モルガン・スタンレー 有価証券報告書

                                                           EDINET提出書類
                                                      モルガン・スタンレー(E05871)
                                                            有価証券報告書
      【表紙】
      【提出書類】                      有価証券報告書
      【根拠条文】                      金融商品取引法第24条第１項

      【提出先】                      関東財務局長
      【提出日】                      令和元年６月28日
      【事業年度】                      自　2018年１月１日　至　2018年12月31日
      【会社名】                      モルガン・スタンレー
                            (Morgan     Stanley)
      【代表者の役職氏名】                      秘書役補佐兼カウンセル
                            (Assistant       Secretary      and  Counsel)
                            ジャレット・Ｈ・シュルツ
                            (Jarett     H.  Schultz)
      【本店の所在の場所】                      アメリカ合衆国         10036    ニューヨーク州ニューヨーク
                            ブロードウェイ1585
                            (1585    Broadway,      New  York,    New  York,    10036    U.S.A.)
      【代理人の氏名又は名称】                      弁護士　　庭　野　議　隆
      【代理人の住所又は所在地】                      東京都千代田区大手町一丁目１番１号
                            大手町パークビルディング
                            アンダーソン・毛利・友常法律事務所
      【電話番号】                      03-6775-1000
      【事務連絡者氏名】                      弁護士　　塩　見　竜　一
                            　同　　　山　田　智　己
                            　同　　　中　林　憲　一
                            　同　　　日　髙　英太朗
                            　同　　　深　見　　　暖
      【連絡場所】                      東京都千代田区大手町一丁目１番１号

                            大手町パークビルディング
                            アンダーソン・毛利・友常法律事務所
      【電話番号】                      03-6775-1000

      【縦覧に供する場所】                      該当なし
     (注記)

     １　本書において、文脈上別意に解すべき場合を除き、「モルガン・スタンレー」、「当社」および「我々」とはモルガン・
       スタンレーおよびその連結子会社を意味する。
     ２　本書において、文脈上別意に解すべき場合を除き、下記の用語は下記の意味を有する。
       「2018年様式10-K」とは、2019年２月26日に米国証券取引委員会(「SEC」)に提出した当社の2018年12月31日終了年の様式
       10-Kによる年次報告書を意味する。
       「2019年第１四半期様式10-Q」とは、2019年５月３日にSECに提出した2019年３月31日終了四半期の様式10-Qによる四半期
       報告書を意味する。
     ３　本書において、別段の記載がある場合または文脈により別意に解すべき場合を除き、「ドル」または「$」とは米国の法定
       通貨である米ドルを意味し、「円」または「\」とは日本の法定通貨である日本円を意味する。
     ４　便宜上、一部の財務データはドルから円に換算されている。別段の記載がある場合を除き、換算レートは2019年５月31日
       現在の東京における株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信直物売相場である１ドル＝110.36円で計算されている。但し、この
       換算は同日に上記のレートまたはその他のレートでドルから円への換算が行われたか行われていた可能性がある、または
       行うことが可能であったことを示すものとは解釈されない。
     ５　本書中の表において計数が四捨五入されている場合、合計は計数の総和と必ずしも一致しない。
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     第一部【企業情報】

      将来予測に関する記述

      本書には、第３「事業の状況」３「経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」
     (3)「財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」、第５「提出会社の状況」５(1)(c)「リスク管
     理」および第６        「経理の状況」        ３ 「その他」      (2)  「訴訟」の項等を含め、1995年私募証券訴訟改革法のセーフハー
     バー条項にいう「将来予測に関する記述」に該当する記述が含まれまたは参照されており、また当社は随時、これ
     らに関して公的な届出、報道発表またはその他の公表を行うことがある。さらに当社経営陣は、アナリスト、投資
     家、メディアその他に対して将来予測に関する記述を行うことがある。かかる将来予測に関する記述は過去に発生
     した事実ではなく、将来の事象に関する当社の見解を述べたものにすぎず、元来性質上その多くは不確実であり、
     当社が制御できるものではない。
      当社の事業の性質ゆえに、当社の収益、費用および純利益の将来の傾向を予測することは困難である。これら
     の記述事項は、当社の事業に内在するリスクと不確実性の影響を受けるため、当社の実績がこれらの将来予測に関
     する記述において述べられた結果の予測と、ときにより大幅に異なる可能性がある。将来予測に関する記述におい
     て述べられた結果と実績が異なる重要な要因として、以下が挙げられる(但し、これらに限定されない。)。
     ・企業向け貸付、(商業向け、住宅向けの)モーゲージ貸付、商業用不動産市場およびエネルギー市場を含む、特に
      世界の株式、債券、通貨、信用およびコモディティ市場における市況の影響
     ・ 個人投資家によるグローバル市場への参加度および顧客資産の水準
     ・運用・管理資産(「AUM」)に係る投資資金の出入り
     ・株式、債券および商品の価格、金利、インフレーション、通貨価値等の市場指数の水準とボラティリティ
     ・信用・資本双方の利用可能性およびコスト、ならびに当社の短期および長期の無担保債務の信用格付け
     ・当社、当社の競合会社または取引相手方が生み出す技術面の変化および技術面のリスク、事業継続リスクならび
      に当社または外部業者(もしくは当該業者が利用する外部業者)のオペレーションやシステムの侵害その他による
      中断等の関連するオペレーショナル・リスク
     ・データの保護およびサイバーセキュリティ・リスクの管理を含む、サイバーセキュリティの脅威に関連するリス
      ク
     ・銀行規制当局による当社の資本計画の承認を含む、当社の                               資本および流動性を効果的に管理する                   能力
     ・現行もしくは審議中の、または将来立法される法律(ドッド・フランク・ウォール街改革および消費者保護に関
      する法律(「ドッド・フランク法」)に関するものを含む。)またはその改正、規制(資本、レバレッジ、資金調
      達、流動性および再建・破綻処理に関する要件、ならびにかかる要件に対応する当社の能力を含む。)、中央銀
      行および金融規制当局によって確立された                      財政政策および金融政策を含む                政策
     ・アメリカ合衆国(「米国」)および世界各地における                            国際  貿易政策および関税の変更、米国債務上限および政府資
      金の調達、ロンドン銀行間取引金利(「LIBOR」)、欧州銀行間取引金利(「EURIBOR」)およびその他の金利指標の
      改革、ならびにその他の争訟・規制措置
     ・米国の減税および雇用法(「税制改革法」)の解釈および適用を含む、租税に関する法令の世界各地における変更
     ・当社のリスク管理プロセスの有効性
     ・景気の低迷またはその他の市況の                  混乱に効果的       に対応する当社の能力
     ・例えば、予定されている英国の欧州連合(「EU」)離脱および米国の政府閉鎖を含む、経済および政治の状況なら
      びに地政学的な事象の影響
     ・ 既存のおよび潜在的な競合会社、政府、中央銀行、規制当局および自主規制機関の行動および計画
     ・革新的な商品およびサービスを提供し、戦略目標を実行する当社の能力、
     ・ソブリン・リスク
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     ・当社の買収、資産売却、合弁事業、戦略的提携その他の戦略的な取決めの実績および結果
     ・金融市場における投資家、消費者および企業の心理と信頼
     ・当社の評判および金融サービス業界に対する一般認識
     ・自然災害、疫病の流行および戦争行為またはテロ行為
     ・第２「企業の概況」３「事業の内容―監督および規制」および第３「事業の状況」２「事業等のリスク」等に詳
      述するその他のリスクおよび不確実性
      したがって、将来予測に関する記述は当該記述がなされた日現在の記述にすぎず、本書利用者はこれに過度に
     依拠してはならない。当社は、適用法令上要求される場合を除き、新しい情報によるものか、将来の事象によるも
     のかその他の場合かを問わず、将来予測に関する記述がなされた日より後に生じた状況または事象による影響を反
     映するために当該記述を公式に更新または修正する義務を負わない。しかし、本書利用者は、当社が今後提出する
     継続開示書類、および今後行う報道発表その他の公表を参照すべきである。
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     第１【本国における法制等の概要】
     １【会社制度等の概要】

      （１）【提出会社の属する国・州等における会社制度】
      以下は、当社のようにデラウェア州で設立された会社に適用されるデラウェア州一般会社法(「デラウェア州会
     社法」)の骨子であり、デラウェア州会社法を参照することにより全体として適格なものとなる。
       概説

       提出会社の属する国・州等における会社制度
       当社には米国連邦法およびデラウェア州会社法の双方が適用される。米国連邦法は米国会社の事業活動の多
      くの分野に影響し、その範囲は独占禁止、破産、労使関係、有価証券の売却および税務をはじめとする広範囲
      に及んでいる。一定の米国連邦証券関係諸法の施行はSECが司っており、同法は一般に詐欺的手段による有価証
      券の売却を禁止するとともに、当社のように発行有価証券を公開している会社に対しては、定期的に財務に関
      する情報およびその他の企業情報を同委員会および株主に提出することを義務付けている。
       米国においては、事業会社は一般に州法に基づいて設立されている。当社はデラウェア州法に基づいて設立
      されている。以下はデラウェア州会社法の関連規定の骨子である。
         (a)  基本定款および付属定款

         デラウェア州の会社はデラウェア州内務省法人課に基本定款を届け出ることによって設立される。基本定
        款は、会社の基本的事項、すなわち名称、デラウェア州にある登記簿上の事業所の所在地、会社の事業の性
        質または会社が遂行もしくは促進する事業の目的、すべてのクラスの授権資本株式数および各クラスの株式
        数ならびに各クラスの株式の指定、権限、優劣および権利に関する記載、ならびに条件、制限または制約を
        規定するものでなければならない。基本定款のほかに会社は、会社の事業、会社の権利および権限、ならび
        に株主、取締役、役員および従業員の権利または権限に関して法律または基本定款の規定と矛盾しない種々
        の規定を含む付属定款を採択することを求められる。
         (b)  株式の種類

         デラウェア州会社法によれば、会社はその基本定款に定めるところに従い、株式を発行する場合にはその
        種類を一種または数種とし、額面株式または無額面株式として、また議決権株式または無議決権株式とし
        て、名称、優先権、相対的な権利、利益への参加権、選択権その他の特別な権利、条件、制限または制約付
        の形で発行することができると規定されている。基本定款に別段の規定がある場合を除き、株主はその所有
        株式１株につき１票の議決権を有する。会社は取締役会の決議により、基本定款に規定された授権の枠内で
        株式を発行することができる。株式引受の対価は、額面株式の場合は額面未満を対価とする発行が禁止され
        る点を除き、取締役会の決定に従う。
         (c)  株主総会

         定時株主総会は、取締役の選任を議案として会社の付属定款による指定日に、または付属定款の規定に従
        い開催される。定時株主総会では、適切な議事のすべてを処理することができる。臨時株主総会は取締役会
        の決議によって招集できるほか、基本定款または付属定款に定めるところに従い招集することができる。取
        締役会は、総会前10日以上60日以内の日を、株主総会において議決権を行使できる株主を確定するための基
        準日とすることができる。その基準日に名簿に登録されている株主が議決権を行使することができる。株主
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        総会の法律上の定足数は、基本定款または付属定款に別段の規定がある場合を除き、議決権のある全株式の
        過半数を有する株主が自らまたは代理によって出席すれば満たされる。会社の基本定款または付属定款は、
        株 主総会において議案を審議する定足数を構成するために出席する保有者本人または代理人によって行使さ
        れる議決権のある株式数またはその他の議決権のある証券の金額を特定することがある。定足数は、いかな
        る場合も当該株主総会における議決権のある株式数の３分の１を下回ってはならない。但し、一または複数
        のクラスまたはシリーズ別に議決権を行使することを要する場合には、定足数はかかるクラスまたはシリー
        ズの株式数の３分の１以上とする。
         (d)  取締役会

         デラウェア州会社法をその設立の準拠法として設立された会社の場合、基本定款に別段の規定がある場合
        を除き、その事業は取締役会の管理または指揮のもとで運営される。一般に取締役会には、デラウェア州会
        社法および基本定款上の制限の範囲内で会社の事業の管理運営に関し広範囲な権限が認められている。取締
        役は各年次株主総会において選任されるが、基本定款、当初の付属定款または株主決議により採択された付
        属定款により、１、２または３つのクラスに区分される場合がある(その場合、各クラスの任期は１年ずつず
        れて満了する。)。基本定款または付属定款に別段の規定がある場合を除き、取締役の死亡、辞任または定員
        の増加により欠員が生じた場合には、定時株主総会もしくは当該欠員の補充を目的として招集される臨時株
        主総会において、または取締役会において欠員を補充することができる。取締役は、理由の有無を問わず、
        当該時点において取締役選任に係る議決権を伴う株式の過半数を有する株主によってのみ解任される。但
        し、取締役が複数のクラスに区分されている場合には、基本定款に別段の規定がある場合を除き、取締役は
        理由のある場合に限り解任される。
         取締役会は基本定款および付属定款に定めるところに従って招集され、基本定款または付属定款により制
        限されている場合を除き、全取締役の書面による同意がある場合には、取締役の決議は実際に取締役会を開
        催することなく書面決議として有効に採択することができる。
         (e)  取締役会付属委員会

         取締役会は、１人以上の取締役で構成される委員会に一定の権能および権限を委譲することができる。
         (f)  役員

         会社には、付属定款の規定によるか、または取締役会で決議された役員を置く。各役員の権限は、付属定
        款の規定によるか、または取締役会が付与する。役員の選任は、付属定款の規定または取締役会の決定に従
        う。
      （２）【提出会社の定款等に規定する制度】

      当社の修正改訂基本定款(「当社基本定款」)および修正改訂付属定款(「当社付属定款」)に関する以下の要約
     は完全な記載を意図したものでなく、当社基本定款および当社付属定款の関連規定を参照することにより全体と
     して適格なものとなる。
         (a)  授権資本

         モルガン・スタンレーの授権資本株式総数は3,530,000,000株であり、１株当たり額面0.01ドルの優先株式
        30,000,000株および１株当たり額面0.01ドルの普通株式3,500,000,000株からなる。
         (b)  取締役会

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         当社付属定款には、取締役会は３名以上15名以内の取締役                              (モルガン・スタンレーの優先株式、または当社
        基本定款に記載のあるその他のシリーズもしくはクラスの株式の保有者の権利に基づき選任される取締役を
        除 く。)   で構成されるものと規定されている。当社基本定款に基づき、選任された取締役はすべて、翌年次株
        主総会に満了となる期間を任期とし、各取締役とも、その後任が正式に選任され権限を付与されるまで在任
        する。モルガン・スタンレーの優先株式(シリーズを問わない。)、または当社基本定款に記載のあるその他
        のシリーズもしくはクラスの株式の保有者の権利に服することを条件として、欠員、および取締役の定員増
        加に伴って新たに創設された取締役の職位は、他の取締役(かかる他の取締役が定足数を充足しているかを問
        わない。)の過半数が賛成決議を行った場合にのみ補充される。
         また、当社基本定款は、取締役は理由の有無にかかわらず解任されることがある旨規定している。
         (c)  取締役会付属委員会

         当社基本定款に従い、モルガン・スタンレーの取締役会(「取締役会」)は、５つの常任の委員会、すなわ
        ち監査委員会、報酬・経営開発・後継人事委員会、指名・ガバナンス委員会、運営・技術委員会およびリス
        ク委員会について規定している。取締役会は、一または複数の追加の委員会を指定し、各委員会とも、取締
        役会決議で決定される人数の当社の取締役で構成され、取締役会決議で決定される権能または権限を有す
        る。
         (d)  定時株主総会

         当社付属定款は、モルガン・スタンレーの定時株主総会を開催する日時と場所は取締役会決議によって定
        める旨を規定している。
         (e)  臨時株主総会

         当社付属定款は、当社の優先株式(シリーズを問わない。)、または当社基本定款に記載のあるその他のシ
        リーズもしくはクラスの株式の保有者の権利に服することを条件として、取締役会の裁量により、いつでも
        取締役会の採択した決議をもって、または当社の流通資本株式の議決権の25パーセント以上を保有する登録
        株主の要請に従い、臨時株主総会を開催することができ、その招集者はモルガン・スタンレーの秘書役であ
        り、他の者によって招集されてはならないと規定している。
         (f)  設立書類の改正

         デラウェア州会社法によれば、原則として、取締役会は、取締役会決議に従い、当社基本定款の改正を提
        案することができる(その改正は流通株式のうち当社基本定款の改正に関して議決権を有する株式の過半数の
        賛成により承認された場合に採択される。)。
         当社付属定款は、取締役会の過半数、またはモルガン・スタンレー流通議決権株式の過半数以上の承認に
        より、当社付属定款の全部または一部を変更、改正もしくは廃止し、または新しい付属定款の採択を行うこ
        とができる旨を規定している。
         (g)  役員の解任

         当社付属定款は、当社役員の解任を認めている。
     ２【外国為替管理制度】

      米国連邦法またはデラウェア州法のいずれにおいても、日本の居住者が通常どおり当社の普通株式の配当金ま
     たは当社の円建社債の利息を受領する権利に対する制限は存在しない(但し、当社がこれらの配当金および利息を
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     支払うことを禁止される場合、および当該居住者が同法上、個人的に、または特定グループに属しているため
     に、特にそれらを受領することを禁止される場合を除く。)。また、米国連邦法またはデラウェア州法のいずれに
     お いても、日本の居住者が通常どおり当社の普通株式または円建社債の処分に際して売却代金を受領する権利に
     対する制限は存在しない(但し、同人が同法上、個人的に、または特定グループに属しているために、特にそれら
     を受領することを禁止される場合を除く。)。
     ３【課税上の取扱い】

      以下においては、本項で対象とする米国連邦課税に関する問題のみを議論する。本項においては議論の対象と
     されない他の問題が存在する可能性もあり、当社普通株式、当社記名社債および当社無記名社債に係る米国連邦
     課税上の取扱いはかかる問題の影響を被ることがある。納税義務者は、個々の状況に応じて、独立した税務顧問
     から助言を得るべきである。
      本項の記載は課税上の取扱いに関する一般的な説明である。
      (1)  普通株式
       (A)  当社普通株式の非米国人株主に適用される米国における課税上の取扱い
       下記は、米国連邦所得税法上、(i)非居住外国人、(ii)外国法人、または(iii)純額ベースの所得が米国連邦
      所得税の対象とならない遺産もしくは信託(「非米国人株主」)である実質所有者による当社普通株式の所有お
      よび処分に関する米国連邦の所得税および相続税の概要である。ここでは、国外居住米国人等の特定の株主に
      関する具体的な事実や状況は考慮せず、また州、地方または米国外の税法に基づく当社普通株式の非米国人株
      主の取扱いについては言及せず、投資収益に対する高齢者・障害者医療保険税の結果についても言及しない。
      本項の記載は、1986年内国歳入法(その後の改正を含み、「歳入法」)、同法に基づく財務省規則ならびにそれ
      らの行政上および司法上の解釈(いずれも本書の日付現在有効なもの)に基づくものであり、これらの法律等は
      遡及的に変更される可能性がある。当社普通株式の保有希望者は各自、当社普通株式の取得、所有または処分
      に関連する米国連邦税法上の取扱いおよび州、地方または米国外の税法上の取扱いに関し、それぞれの税務顧
      問に相談されたい。
         配当

         当社普通株式の非米国人株主に支払われる配当は、30パーセントの税率または適用ある租税条約上のこれ
        より低い税率による米国連邦所得税の源泉徴収の対象となる。但し、当該配当が米国内での取引または事業
        と実質的な関連があり(かつ、適用ある租税条約上要求される場合には、米国内の非米国人株主の恒久的施設
        に帰属し)、かつ当該非米国人株主が配当の支払者または配当を当該非米国人株主の口座に入金した者に対
        し、米国内国歳入庁(「IRS」)の様式W-8ECI(またはその後継様式)等の所定の書類を提供している場合はその
        限りではない。かかる「実質的な関連がある」配当は、米国の市民、居住外国人および米国法人に適用され
        る税率と同率で課税され、原則として源泉徴収の対象とされない。米国法人ではない法人が「実質的な関連
        がある」配当を受領した場合は、状況により、30パーセントまたは適用ある租税条約上のこれより低い税率
        による「支店収益税」の追加課税もなされる。
         適用ある財務省規則上、非米国人株主(法人またはその法人の所有者である場合を含む。)が適用ある租税
        条約に基づく源泉徴収税率の引下げを求める場合には、一定の証明要件を満たさなければならない。下記(B)
        「日米租税条約に基づく課税上の取扱い」の項参照。
         当社普通株式の非米国人株主が租税条約上、米国源泉徴収税率の軽減を受ける資格を有する場合には、IRS
        に対して還付請求を行うことにより、超過納税額の還付を受けることができる。
         当社普通株式の処分益

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         後記「FATCA」における検討に従うことを条件として、非米国人株主は原則として、当社普通株式の処分益
        については、下記の場合を除いて米国連邦所得税の対象とされない。
         (i)  その処分益が非米国人株主による米国内での取引または事業と実質的な関連がある場合(かつ適用ある
          租税条約上、当該非米国人株主が当社普通株式の処分益について所得純額ベースで米国所得税の適用を
          受けるための条件として要求される場合には、当該処分益が非米国人株主の米国内の恒久的施設に帰属
          する場合)。
         (ii)   当該非米国人株主が個人であり、当社普通株式を資本財産として所有しており、売却した課税年度の
          うち米国滞在延べ日数が183日以上に及び、かつその他一定の条件を満たす場合。
         (iii)   国外居住米国人に対する米国の課税に関連する歳入法の規定により、当該非米国人株主が課税の対
          象となる場合。
         (iv)   売却した当社普通株式に関してその処分前の５年間または株式保有期間のうち、いずれか短い方の期
          間に当社が米国連邦所得税法上の「米国不動産保有会社」に該当し、当該非米国人株主が処分日までの
          期間に直接的にまたは構造上当社普通株式の５パーセント超を所有していたことがある場合(租税条約
          上の例外に該当する場合を除く。)。非米国法人の米国内での取引または事業と実質的な関連がある当
          社普通株式についての処分益には、状況により、30パーセントまたは適用ある租税条約上のこれより低
          い税率による「支店収益税」の追加課税もなされる。当社は、米国連邦所得税法上の「米国不動産保有
          会社」に該当せず、これまでも該当したことがなく、今後も該当することとなる予定はない。非米国人
          株主が以下に記載する当社普通株式の処分に際して「バックアップ源泉徴収税」を回避するためには、
          一定の証明要件を満たさなければならない。
         米国連邦相続税

         個人の非米国人株主および法人のうち、所有する資産が米国連邦相続税上の総遺産に含まれる可能性のあ
        る(かかる個人が拠出した信託で、かかる者がその信託に対して一定の持分または権能を留保しているもの
        等)者は、適用ある相続税条約の例外規定がある場合を除き、当社普通株式が米国連邦相続税に従う米国内の
        資産として扱われることに留意すべきである。下記(B)「日米租税条約に基づく課税上の取扱い」の項参照。
         情報の報告義務とバックアップ源泉徴収制度

         非米国人株主に支払われる当社普通株式の配当は、原則として米国の情報報告義務の対象とされる。さら
        に、それ以外で、当社普通株式の非米国人株主が偽証した場合は処罰される可能性があることを前提とし
        て、非米国人であることを証明しない場合またはその他の方法で免除資格を立証しない場合、同人に支払わ
        れる配当に対し、米国連邦所得税バックアップ源泉徴収税が適用される場合がある。一部の非米国人株主に
        ついては、当該非米国人株主の実質所有者も一定の証明要件を満たしていなければならない。
         非米国人株主が委託売買業者の米国事務所に対し、または当該事務所を通じて当社普通株式を売却した場
        合の手取金の支払いについては、同人が(i)偽証したときには処罰される可能性があることを前提として、
        IRSの様式W-8(またはその後継様式)により非米国人であることを証明した場合、および状況により、その実
        質的所有者も自らが非米国人であることを証明した場合、(ii)非米国人であることを証明するための一定の
        書面要件およびその他一定の要件を満たした場合、または(iii)その他の方法により免除資格があることを証
        明した場合には、原則として情報報告義務またはバックアップ源泉徴収税は適用されない。また、非米国人
        株主が非米国人である委託売買業者の米国外の事務所に対し、または当該事務所を通じて当社普通株式を売
        却した場合の手取金の支払いについては、当該委託売買業者と米国との間に特定種類の関係がない限り、
        バックアップ源泉徴収税または情報報告義務は適用されず、かかる関係がある場合には、その支払いに対す
        る情報報告義務およびバックアップ源泉徴収税の取扱いは次のとおりとする。すなわち、非米国人株主が米
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        国人である委託売買業者の米国外の事務所に対し、もしくは当該事務所を通じて、または非米国人でありか
        つ米国との間に特定種類の関係を有する委託売買業者に対し、もしくは当該委託売買業者を通じて当社普通
        株 式を売却した場合の手取金の支払いについては、原則として(当該委託売買業者が実際に当該株主は米国人
        であるとの認識を持っていないことを前提として)バックアップ源泉徴収税は適用されないが、(i)当該非米
        国人株主が偽証したときには処罰される可能性があることを前提として、IRSの様式W-8(またはその後継様
        式)により非米国人であることを証明した場合、および状況により、その実質的所有者も自らが非米国人であ
        ることを証明した場合、(ii)当該委託売買業者が当該非米国人株主は非米国人でありかつその他一定の条件
        が満たされていることを示す一定の書証を記録として保持している場合、または(iii)その他の方法により当
        該非米国人株主が免除資格があることを証明した場合を除き、情報報告義務は適用される。
         非米国人株主は原則として、バックアップ源泉徴収税に関する規則に基づき過度に源泉徴収された金額に
        つき、IRSに請求することにより、その還付を受けることができる。
         FATCA

         一般に「FATCA」とよばれる外国口座税務コンプライアンス法に基づき、一定の非米国法人(金融仲介業者
        を含む。)に対して行われる米国源泉の配当および米国株式の売却その他の処分による手取金の支払いには、
        各種の米国の情報報告・適正評価義務が充足されていない限り、概ね30パーセントの源泉徴収税が課され
        る。上述した報告義務に追加されるFATCAの報告・評価義務は、一般に当該非米国法人に対して有する持分ま
        たはこれに開設した口座が米国人の所有であるか否かの判断に関連する。源泉徴収(適用ある場合)は、当社
        普通株式に係る配当とみなされる金員の支払い                        および   当社普通株式の売却手取金の総額の支払いに対して適
        用される。      但し、最近公表された規則案(その前文に、納税者は、規則が最終決定されるまでの間、この規則
        案に依拠することができる旨明記されている。)によれば、手取金の総額の支払いに対して源泉徴収は適用さ
        れない。     日本と米国の間では、当社普通株式を保有する日本法人に対するFATCAの適用方法および適用の有無
        に影響を及ぼす可能性のあるこれらの事項について政府間協定が締結されている。投資予定者は、FATCAに関
        して税務顧問から助言を得るべきである。
       (B)  日米租税条約に基づく課税上の取扱い

       「所得に対する租税に関する二重課税の回避および脱税の防止のための日本国政府とアメリカ合衆国政府と
      の間の条約」(「2004年租税条約」)は、日本の居住者が実質的に保有する当社普通株式の配当金および売却益
      に関して適用される。1955年の「遺産、相続及び贈与に対する租税に関する二重課税の回避及び脱税の防止の
      ための日本国とアメリカ合衆国との間の条約」(「1955年租税条約」)は、日本の居住者である個人が実質的に
      所有していた当社普通株式が同人の死亡または贈与により移転された場合に課される租税に影響する。
       上記の「FATCA」の項において検討するとおり、FATCAに基づき、一定の非米国法人(金融仲介業者を含む。)
      に対して行われる米国源泉の配当および米国株式の売却その他の処分による手取金の支払いには、各種の米国
      の情報報告・適正評価義務が充足されていない限り、30パーセントの源泉徴収税が課される(「FATCA税」)。
      FATCA税の適用可能性は、2004年租税条約および1955年租税条約の影響を受けない点に留意されたい。
       (注)　2004年租税条約による米国の租税についての軽減税率の適用可能性および1955年租税条約によるタックス・クレ
          ジットの適用可能性は、これらの恩恵を受けるための所定の請求手続を満たしているか否かにより、また状況によ
          り、当社普通株式を保有している日本の投資家が関連する米国税法上および租税条約上の日本の実質所有者として
          の適格要件を満たしていることを米国の税務当局が満足するように立証できるか否かによって決せられる。前記
          (A)「当社普通株式の非米国人株主に適用される米国における課税上の取扱い―情報の報告義務とバックアップ源
          泉徴収制度」参照。
          さらに、一定の要件を満たす株主が利用可能な便益もかかる租税条約が制限してしまう可能性があるので、株主
          は、適用される租税条約上自己が資格を有する便益について税務顧問に相談されたい。
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         (i)  米国における課税上の取扱い
          (a)  普通株式配当に対する所得税の源泉徴収(上記(注)参照。)
          2004  年租税条約および米国税法により、日本の居住者でありかつ米国人でも米国の居住者でもない者ま
         たは日本法人が実質所有している当社普通株式に対して支払われる現金配当には、原則として税率の削減
         がなされる。かかる保有者に支払われる配当には原則として実際の支払総額の10パーセントの税率で米国
         の税金が課される。当社または該当する源泉徴収代理人はこの税金の源泉徴収をしなくてはならない。但
         し、当社普通株式の日本における実質所有者が米国内に恒久的施設を所有しており、かつ配当利益がその
         恒久的施設に帰属する場合には、通常、源泉徴収税ではなく米国人に適用される通常の所得税率によって
         米国の税金を課される。
          適用ある財務省規則上、非米国人株主(法人またはその法人の所有者である場合を含む。)が2004年租税
         条約に基づく源泉徴収税率の引下げを求める場合には、一定の証明要件を満たさなければならない。
          (b)  当社普通株式の売却益に課される所得税

          2004  年租税条約および米国税法上、米国人でも米国の居住者でもない当社普通株式の日本の実質所有者
         は、同人が米国内に当該株式がその事業資産に含まれる恒久的施設を所有していない場合には、原則とし
         て、当該普通株式の売却益について米国の税金を課されることはなく、損失控除も認められない。
          (c)  普通株式について支払われた配当および株式売却益に課される州および地方所得税

          上記(a)および(b)に記載の米国の税金に加えて、当社普通株式の日本の実質所有者が米国内に恒久的施
         設または住居を所有している場合には、当該恒久的施設または住居の管轄地または所在地において一定の
         条件により当社普通株式の配当および株式売却益に州または地方所得税が課される場合がある。
          (d)  相続税

          現行法上、当社普通株式の実質所有者である日本人が死亡した場合には、当該普通株式は米国内にある
         財産とみなされ、米国の連邦相続税の課税対象となる。死亡した株主が日本の居住者であり、かつ米国の
         国民でも居住者でもない場合、当該相続税は、故人が米国内に遺した財産の価額(税額控除等の諸控除を
         差し引いた残額)に対して米国の市民または居住者と同等の税率によって課税される。
          (e)  取引税

          株式譲渡税がニューヨークにおける株式の一定の販売、交付または譲渡に課されるが、かかる税金は、
         ニューヨークとの関連が、登録済名義書換代理人または登録済清算機構を通しての株式譲渡のみである場
         合等、多くの関連する状況下においては、非居住者株主には適用されない。
         (ii)   日本における課税上の取扱い

         日本国の所得税法、法人税法、相続税法およびその他の関連法令を遵守することを条件として、また適用
        ある租税条約に従い、日本の居住者および日本法人は、上記の(i)「米国における課税上の取扱い」の(a)、
        (b)、(c)および(d)における記載に該当する自らの所得(個人の場合は相続財産を含む。)について支払った日
        本国の税金との相殺による税額控除を請求することができる。
      (2)  米国連邦所得税上で記名式で発行される円貨社債

         (i)  当社記名社債の米国における課税上の取扱い
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         以下は、下記に記載する「当社記名社債」の課税上の取扱いのみを検討対象としている。そのため、特
        に、米国連邦所得税上で「無記名式」の債務とみなされる当社の負債証券には適用されない。
         本書において、「当社記名社債」とは、米国連邦所得税の観点からは当社の債務として扱われ、「偶発的
        な利息」についての定めがなく、かつ株式またはその他一切の当社の義務に転換できない、米国連邦所得税
        上記名式で発行されるものとして扱われる一切の社債を意味する。下記は、米国連邦所得税法上、(i)非居住
        外国人、(ii)外国法人、または(iii)純額ベースでの所得が米国連邦所得税の対象とならない遺産もしくは信
        託である実質所有者(「非米国人保有者」)による当社記名社債の取得、所有および処分に関する米国連邦の
        所得税の概要である。ここでは、国外居住米国人等の特定の保有者に関する具体的な事実や状況は考慮せ
        ず、また州、地方もしくは米国外の税法に基づく当社記名社債の非米国人保有者の取扱いや投資収益に対す
        る高齢者・障害者医療保険税の結果についても言及しない。本項の記載は、歳入法、同法に基づく財務省規
        則ならびにそれらの行政上および司法上の解釈(いずれも本書の日付現在有効なもの)に基づくものであり、
        これらの法律等は遡及的に変更される可能性がある。当社記名社債の保有希望者は各自、当社記名社債の取
        得、所有または処分に関連する米国連邦税法上の取扱いおよび州、地方または米国外の税法上の取扱いに関
        し、それぞれの税務顧問に相談されたい。
         現行の米国連邦所得税法および相続税法上の取扱いは下記のとおりである(バックアップ源泉徴収税および
        FATCAに関する以下の記載を参照。)。
         (a)  当社またはその支払事務取扱者が当社記名社債の非米国人保有者に支払う元利金(当初発行割引を含
          む。)については、米国連邦所得税法上、(i)当該保有者の実際の所有割合または所有しているとみなさ
          れる割合が当社のあらゆる種類の株式の議決権総数の10パーセント未満であり、(ii)当該保有者が株式
          の所有を通じて当社と直接的にまたは構造上関連のある被支配外国法人ではなく、(iii)当該保有者
          が、歳入法第881条(c)(3)(A)に記載される利子所得を受領する銀行ではなく、かつ(iv)証明義務が後述
          のとおり実施済みである場合には、米国連邦源泉徴収税を免除される。
            証明義務     　上段に記載する証明義務は、非米国人保有者(または非米国人保有者に代わって当社記名
            社債を保有する金融機関)がIRS様式W-8BENまたはその他の適切な様式(非米国人保有者が、自己を米
            国人でないと偽証した際に罰則が適用される条件で証明を行うもの)を該当の源泉徴収代理人に提出
            することによって充足される。
         (b)  当社記名社債の非米国人保有者が当社記名社債の売却、交換または消却に伴い実現した利益について
          は、(i)一定の例外を除き、同人が当社記名社債を処分した課税年度中の米国内滞在延べ日数が183日以
          上に及ぶ個人である場合、(ii)かかる処分益が同人の米国内での取引もしくは事業と実質的な関連があ
          る場合、または(iii)同人が米国の市民もしくは居住者であった一定の者に適用される米国連邦所得税
          法の規定に基づく課税対象である場合を除き、米国連邦所得税を課されることはない。
         (c)  非米国人保有者の米国内での取引または事業と実質的に関連する(かつ、適用ある租税条約上要求され
          る場合には、非米国人保有者の米国内の恒久的施設に帰属する)、当社記名社債の利子所得または利益
          については、米国市民、居住外国人および米国法人に適用される税率で課税される。米国法人ではない
          法人が受領した実質的に関連する利子所得または利益についても、一定の状況により、30パーセントま
          たは適用ある租税条約によって指定されるより低率での「支店収益税」が追加で課税される。
         (d)  米国連邦相続税法上、死亡時に米国の居住者または市民のいずれでもなかった個人が保有していた当
          社記名社債については、同人の実際の所有割合または所有しているとみなされる割合が当社のあらゆる
          種類の株式の議決権総数の10パーセント未満であり、かつ同人の死亡時において当社記名社債に関連す
          る支払いが同人の米国内での取引または事業と実質的な関連のないものであった場合、米国連邦相続税
          を課されることはない。
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         当社記名社債に関する利息の支払いとの関連で、IRSに対し情報申告書を提出する予定であり、また売却、
        交換その他の処分の代り金の支払いに関しても提出する場合がある。非米国人保有者は、自己が米国連邦所
        得税の課税目的上米国人ではないと立証するための証明手続に従わない場合、またはその他、適用除外を立
        証 しない場合は、支払いを受ける金額に関してバックアップ源泉徴収税に服する場合がある。上記の証明手
        続を遵守することにより、バックアップ源泉徴収税を回避するために必要な証明義務が充足される。非米国
        人保有者に対する支払いから生ずるバックアップ源泉徴収税額は、非米国人保有者の米国連邦所得税債務に
        対する税額控除を認められ、IRSに必要情報を適時に提供することによりその還付を受けることができる場合
        がある。
         当社記名社債の非米国人保有者は、各自の状況に応じて情報報告義務およびバックアップ源泉徴収税の適
        用の有無、免税の可否ならびに免税を得られる可能性がある場合はそのための手続につき、御自身の税務顧
        問に相談されたい。バックアップ源泉徴収税に関する規則上、非米国人保有者への支払額から源泉徴収され
        た金額は、同人の米国連邦所得税債務に対する税額控除を認められ、IRSに必要情報を適時に提供することに
        よりその還付を受けることができる場合がある。
         FATCA

         FATCA   に基づき、米国源泉の利息および米国の債務の売却その他の処分による手取金の支払いには、各種の
        米国の情報報告・適正評価義務が充足されていない限り、概ね30パーセントの源泉徴収税が課される。上述
        したIRS様式W-8BENまたはその他の適切な様式の提出義務に追加されるFATCAの報告・評価義務は、一般に当
        該非米国法人に対して有する持分またはこれに開設した口座が米国人の所有であるか否かの判断に関連す
        る。源泉徴収(適用ある場合)は、当社記名社債に係る利息の支払い                                  および   当社記名社債の処分(消却による場
        合を含む。)による手取金の総額の支払いに適用される。                              但し、最近公表された規則案(その前文に、納税者
        は、規則が最終決定されるまでの間、この規則案に依拠することができる旨明記されている。)によれば、手
        取金の総額の支払いに対して源泉徴収は適用されない。                             源泉徴収が求められる場合、モルガン・スタンレー
        は、源泉徴収額に関し追加額の支払いを要求されない。日本と米国の間では、当社記名社債を保有する日本
        法人に対するFATCAの適用方法および適用の有無に影響を及ぼす可能性のあるこれらの事項について政府間協
        定が締結されている。投資予定者は、FATCAに関して税務顧問から助言を得るべきである。
         (ii)   日本における課税上の取扱い

         日本国の居住者または日本国の法人が支払いを受ける当社記名社債の利息は、日本国の租税に関する現行
        法令の定めるところにより課税対象となる。また、当社記名社債の譲渡によって生じる所得については、そ
        の譲渡人が日本国の法人である場合は益金となる。その譲渡人が日本国の居住者である場合には申告分離課
        税の対象となる。
      (3)  米国連邦所得税上で無記名式で発行される円貨社債

         (i)  当社無記名社債の米国における課税上の取扱い
         以下は、2012年３月18日以前に発行された、下記に記載する「当社無記名社債」の課税上の取扱いのみを
        検討対象としている。そのため、下記において検討される場合を除き、特に「社債、株式等の振替に関する
        法律」(平成13年法律第75号)(「振替法」)に従って発行され、またはその他同法の適用を受けているか受け
        ることとなり、あるいはその他米国連邦所得税上で「記名式」の債務とみなされる当社の負債証券には適用
        されない。
         本書において、「当社無記名社債」とは、米国連邦所得税の観点からは当社の債務として扱われ、「偶発
        的な利息」についての定めがなく、株式またはその他一切の当社の義務に転換できず、かつ米国連邦所得税
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        上「記名式」の債務とみなされない、当社が無記名式で発行するか、またはその条件により保有者の選択で
        満期前のいつでも無記名式に転換することが許容される一切の社債を意味する。下記は、米国連邦所得税法
        上、  (i)非居住外国人、(ii)外国法人、または(iii)非米国人保有者による当社無記名社債の取得、所有およ
        び処分に関する米国連邦の所得税の概要である。ここでは、国外居住米国人等の特定の保有者に関する具体
        的な事実や状況は考慮せず、また州、地方もしくは米国外の税法に基づく当社無記名社債の非米国人保有者
        の取扱いについてや投資収益に対する高齢者・障害者医療保険税の結果についても言及しない。本項の記載
        は、歳入法、同法に基づく財務省規則ならびにそれらの行政上および司法上の解釈(いずれも本書の日付現在
        有効なもの)に基づくものであり、これらの法律等は遡及的に変更される可能性がある。当社無記名社債の保
        有希望者は各自、当社無記名社債の取得、所有または処分に関連する米国連邦税法上の取扱いおよび州、地
        方または米国外の税法上の取扱いに関し、それぞれの税務顧問に相談されたい。
         現行の米国連邦所得税法および相続税法上の取扱いは下記のとおりである(バックアップ源泉徴収税に関す
        る以下の記載を参照。)。
         (a)  当社またはその支払事務取扱者が当社無記名社債の非米国人保有者に支払う元利金(当初発行割引を含
          む。)については、米国連邦所得税法上、(i)当該保有者の実際の所有割合または所有しているとみなさ
          れる割合が当社のあらゆる種類の株式の議決権総数の10パーセント未満であり、(ii)当該保有者が株式
          の所有を通じて当社と直接的にまたは構造上関連のある被支配外国法人ではなく、(iii)当該保有者
          が、歳入法第881条(c)(3)(A)に記載される利子所得を受領する銀行ではなく、かつ(iv)当社無記名社債
          の募集、売出し、販売および交付が下記「当社無記名社債の発行に対する制限」に記載する米国の連邦
          所得税に関する一定の手続に従って行われた場合には、米国連邦源泉徴収税を免除される。
         (b)  当社無記名社債の非米国人保有者が当社無記名社債の売却、交換または消却に伴い実現した利益につ
          いては、(i)一定の例外を除き、同人が当社無記名社債を処分した課税年度中の米国内滞在延べ日数が
          183日以上に及ぶ個人である場合、(ii)かかる処分益が同人の米国内での取引もしくは事業と実質的な
          関連がある場合、または(iii)同人が米国の市民もしくは居住者であった一定の者に適用される米国連
          邦所得税法の規定に基づく課税対象である場合を除き、米国連邦所得税を課されることはない。
         (c)  非米国人保有者の米国内での取引または事業と実質的に関連する(かつ、適用ある租税条約上要求され
          る場合には、非米国人保有者の米国内の恒久的施設に帰属する)、当社無記名社債の利子所得または利
          益については、米国市民、居住外国人および米国法人に適用される税率で課税される。米国法人ではな
          い法人が受領した実質的に関連する利子所得または利益についても、一定の状況により、30パーセント
          または適用ある租税条約によって指定されるより低率での「支店収益税」が追加で課税される。
         (d)  米国連邦相続税法上、死亡時に米国の居住者または市民のいずれでもなかった個人が保有していた当
          社無記名社債については、同人の実際の所有割合または所有しているとみなされる割合が当社のあらゆ
          る種類の株式の議決権総数の10パーセント未満であり、かつ同人の死亡時において当社無記名社債に関
          連する支払いが同人の米国内での取引または事業と実質的な関連のないものであった場合、米国連邦相
          続税を課されることはない。
         原則として、当社無記名社債を満期前に売却した場合の売却益に関し、米国外のブローカーによる売却の
        場合に限り、バックアップ源泉徴収税または情報報告義務を課されることはない。米国内のブローカーによ
        る売却の場合には、かかる売却がバックアップ源泉徴収税または情報報告義務を回避するためには一定の書
        類提出要件を満たさなければならない。
         当社無記名社債の非米国人保有者は、各自の状況に応じて情報報告義務およびバックアップ源泉徴収税の
        適用の有無、免税の可否ならびに免税を得られる可能性がある場合はそのための手続につき、御自身の税務
        顧問に相談されたい。バックアップ源泉徴収税に関する規則上、非米国人保有者への支払額から源泉徴収さ
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        れた金額は、同人の米国連邦所得税債務に対する税額控除を認められ、IRSに必要情報を適時に提供すること
        によりその還付を受けることができる場合がある。
         当社無記名社債の発行に対する制限

         米国の連邦所得税に関する法令に従い、当社無記名社債は、米国財務省規則1.163-5(c)(2)(i)(D)またはそ
        の後継規則により別段の許可が得られた場合を除き、直接的にも間接的にも、米国内もしくは米国領内でま
        たは米国人に対して売り出されもしくは募集、販売、再販売または交付が許容されることはなかった。当社
        無記名社債の募集に参加する引受人は、当社無記名社債の当初の発行に関連して、または制限期間(米国財務
        省規則1.163-5(c)(2)(i)(D)(7)に定義されている。)(「制限期間」)中、上記の適用ある米国財務省規則によ
        り許容されている場合を除き、直接的にも間接的にも、米国内もしくは米国領内でまたは米国人に対して当
        社無記名社債の売出しもしくは募集、販売、再販売または交付をしない旨を誓約した。
         さらに、引受人は、当社無記名社債の販売に直接的に携わる従業員または代理人に、当社無記名社債の売
        出しもしくは募集、販売、再販売または交付に対する上記の制限を周知させる合理的な手続を完備するよう
        要求された。
         発行体が米国財務省規則1.163-5(c)(2)(i)(D)(3)(i)に従い署名のある証明書または米国財務省規則1.163-
        5(c)(2)(i)(D)(3)(ii)に定める電子的手段による証明書を受領している場合を除き、当社無記名社債が米国
        財務省規則1.163-5(c)(2)(i)(D)(3)(iii)に定める要件を満たしていないときは、当社無記名社債およびその
        利札が交付されることはなく、それらに利子が支払われることもない。上記の証明書には、その作成日現
        在、当社無記名社債が以下のいずれかに該当する旨の記載が含まれるものとする。
        ・所有者が米国人ではないこと。
        ・所有者が米国財務省規則1.163-5(c)(2)(i)(D)(6)に定める米国人であること。
        ・所有者が制限期間中に当社無記名社債を再販売することを目的としている米国または外国の金融機関であ
         ること。当社無記名社債の所有者が本項の記載に該当する米国または外国の金融機関である場合(前２項の
         いずれかにも該当するか否かを問わない。)、当該金融機関は、直接的または間接的に米国人または米国内
         もしくは米国領内の者に対して当社無記名社債を再販売する目的で当社無記名社債を取得したのではない
         ことを証明する。
         上記財務省規則により許容されている場合を除き、当社無記名社債に対する支払いは、米国外および米国
        領外でのみ行われる。
         当社無記名社債(仮包括社債券を除く。)および当社無記名社債とともに発行された利札には、「当社無記
        名社債の米国人保有者は、米国連邦所得税法上の制限(内国歳入法第165条(j)および第1287条(a)に定める制
        限を含む。)に服するものとする」という文言が英文で記載されている。この文言が言及している条項は、米
        国人は当社無記名社債の販売、交換または償還により実現した損益について、損失の控除を認められず、利
        益に関しキャピタル・ゲインとしての取扱いを受けることができない(例外もある。)と規定している。
         本項における「米国人」とは、(i)米国連邦所得税法上の米国の市民または個人居住者、(ii)米国法、米国
        の州法またはコロンビア特別区の法律に基づいて設立または組織された法人またはパートナーシップ(米国連
        邦所得税法上、法人またはパートナーシップとみなされる組織体を含む。)、(iii)所得がその源泉を問わ
        ず、米国連邦所得税法に服する遺産、または(iv)米国内の裁判所が運用について一次的な監督権を有し、か
        つ１名または複数の米国人が重要な決定のすべてを行う権限を有する信託を意味する。「米国人」にはさら
        に、1996年８月20日より前まで米国人とみなされており、かつ引き続き米国人としての取扱いを受けること
        を選択した信託も含まれるものとする。
         (ii)   振替社債に移行された当社無記名社債の米国における課税上の取扱い

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         IRS  通達第2006-99号により、2007年１月１日より前に米国財務省規則1.163-5(c)(2)(i)(D)(上記(i)「当社
        無記名社債の米国における課税上の取扱い―当社無記名社債の発行に対する制限」参照。)に従って発行さ
        れ、  振替法に基づき振替社債に移行された当社無記名社債は、米国連邦所得税の課税目的上は、満期まで引
        き続き当社無記名社債として扱われる。かかる社債の取扱いについては、上記(i)「当社無記名社債の米国に
        おける課税上の取扱い」参照。
         (iii)   日本における課税上の取扱い

         日本国の居住者または日本国の法人が支払いを受ける当社無記名社債の利息は、日本国の租税に関する現
        行法令の定めるところにより課税対象となる。また、当社無記名社債の譲渡によって生じる所得について
        は、その譲渡人が日本国の法人である場合は益金となる。その譲渡人が日本国の居住者である場合には申告
        分離課税の対象となる。
     ４【法律意見】

      当社の秘書役補佐兼カウンセルにより、下記の趣旨の法律意見が提出されている。
      (i)  当社は、デラウェア州法に基づいて設立され有効に存続している。
      (ii)   本書第一部      第１「本国における法制等の概要」における米国法およびデラウェア州法に関する記載は、
        ３「課税上の取扱い」を除き、そのあらゆる重要な点において正確である。
      また、税務上の問題に関する当社の米国法の法律顧問であるデービス・ポーク・アンド・ウォードウェル法律
     事務所により、下記の趣旨の法律意見が提出されている。
      (i)  本書第一部      第１   ３「課税上の取扱い」の記載は、米国の連邦所得税関連法に関する限り、そのあらゆる
        重要な点において正確である。
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     第２【企業の概況】

     １【主要な経営指標等の推移】

      以下の抜粋財務データは、2018年様式10-Kからの抜粋である。
                            2018  年     2017  年     2016  年     2015  年     2014  年

     損益計算書データ
     (単位：百万ドル)
     収益
     非金利収益合計      (1)                 36,301       34,645       30,933       32,062       32,540
     受取利息                       13,892       8,997       7,016       5,835       5,413
     支払利息                       10,086       5,697       3,318       2,742       3,678
     純利息                       3,806       3,300       3,698       3,093       1,735
     純収益                       40,107       37,945       34,631       35,155       34,275
     非金利費用
     人件費                       17,632       17,166       15,878       16,016       17,824
     非報酬費用(1)                       11,238       10,376       9,905      10,644       12,860
     非金利費用合計                       28,870       27,542       25,783       26,660       30,684
     法人所得税計上前継続事業利益                       11,237       10,403       8,848       8,495       3,591
     法人所得税費用(ベネフィット)                       2,350       4,168       2,726       2,200       (90 )
     継続事業利益                       8,887       6,235       6,122       6,295       3,681
     法人所得税控除後非継続事業利益(損失)                        (4 )     (19 )      1      (16 )     (14 )
     純利益                       8,883       6,216       6,123       6,279       3,667
     非支配持分に帰属する純利益                        135       105       144       152       200
     モルガン・スタンレーに帰属する純利益                       8,748       6,111       5,979       6,127       3,467
     優先株配当等                        526       523       471       456       315
     モルガン・スタンレー普通株主に帰属する利益                       8,222       5,588       5,508       5,671       3,152
     モルガン・スタンレーに帰属する金額
     継続事業利益                       8,752       6,130       5,978       6,143       3,481
     非継続事業利益(損失)                        (4 )     (19 )      1      (16 )     (14 )
     モルガン・スタンレーに帰属する純利益                       8,748       6,111       5,979       6,127       3,467
     継続事業法人所得税実効税率                       20.9  ％     40.1  ％     30.8  ％     25.9  ％     (2.5  )％
     営業データ

     平均普通株主資本利益率(「ROE」)(2)(3)                       11.8  ％     8.0 ％     8.0 ％     8.5 ％     4.8 ％
     平均有形普通株式株主資本利益率(「ROTCE」)(2)(3)                       13.5  ％     9.2 ％     9.3 ％     9.9 ％     5.7 ％
     普通株式関連データ

     普通株式１株当たり
     利益(基本的)(4)                       4.81       3.14       2.98       2.97       1.64
     利益(希薄化後)(4)                       4.73       3.07       2.92       2.90       1.60
     簿価(5)                       42.20       38.52       36.99       35.24       33.25
     有形資産の簿価(3)(5)                       36.99       33.46       31.98       30.26       28.26
     宣言済み配当                       1.10       0.90       0.70       0.55       0.35
     流通普通株式数
     (単位：百万ドル)
     12 月31日現在                      1,700       1,788       1,852       1,920       1,951
     年平均：
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     　基本的                       1,708       1,780       1,849       1,909       1,924
     　希薄化後                       1,738       1,821       1,887       1,953       1,971
     貸借対照表データ

     (単位：百万ドル)
     グローバル流動性準備(6)                      249,735       192,660       202,297       203,264       193,169
     ローン(7)                      115,579       104,126       94,248       85,759       66,577
     総資産                      853,531       851,733       814,949       787,465       801,510
     預金                      187,820       159,436       155,863       156,034       133,544
     借入債務                      189,662       192,582       165,716       155,941       155,033
     モルガン・スタンレー株主資本                       80,246       77,391       76,050       75,182       70,900
     普通株主資本                       71,726       68,871       68,530       67,662       64,880
     有形普通株式株主資本(3)                       62,879       59,829       59,234       58,098       55,137
      (1)  2018年１月１日以降、当社は、従前純収益と相殺されていた一部の費用の総額表示等を義務付ける「顧客との契約により生じる収益」

        に関する新たな会計指針の適用を開始した。本指針に基づき、過去の期間の情報は再表示されていない。同指針の適用による影響の全
        体像に関する詳細は、第６「経理の状況」１「財務書類」連結財務諸表の注記21参照。
      (2)  ROEおよびROTCEの計算は、モルガン・スタンレーに帰属する純利益から優先配当を差し引いた額の、それぞれ平均普通株主資本および
        平均有形普通株式株主資本に対する割合から得られる。
      (3)  一般に公正妥当と認められる会計原則によらない指標を表す。後記「業績概要―GAAPによらない選択的財務情報」参照。
      (4)  基本的および希薄化後の普通株式１株当たり利益(損失)の計算については、第６「経理の状況」１「財務書類」連結財務諸表の注記16
        参照。
      (5)  普通株式１株当たり簿価および有形普通株式１株当たり簿価は、それぞれ普通株主資本および有形普通株式株主資本を流通普通株式数
        で除して得られる。
      (6)  グローバル流動性準備に関する検討は、後記第３「事業の状況」３状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析―流動性およ
        び資本の源泉―流動性リスク管理の枠組み―グローバル流動性準備」参照。
      (7)  投資目的保有ローン(引当金相殺後)および売却目的保有ローンを含むが、連結貸借対照表上のトレーディング資産に含まれる公正価値
        のローンを除く金額(第６「経理の状況」１「財務書類」連結財務諸表の注記７参照。)。
     ２【沿革】

      (1)  沿革
      モルガン・スタンレーは、政府機関、金融機関および個人に対し、各子会社および関連会社を通じて、助言、
     オリジネーション、取引、管理および資本の分配を行うグローバルな金融サービス会社である。モルガン・スタン
     レーは当初、デラウェア州法に基づき1981年に設立され、前身会社の設立は1924年に遡る。当社は1956年銀行持株
     会社法(その後の改正を含み、「銀行持株会社法」)に基づく金融持株会社であり、米国連邦準備制度理事会
     (「FRB」)の規制に服している。当社はニューヨーク市内および同市周辺に所在する各本部、米国全域の地方事務
     所および支店ならびにロンドン、東京、香港およびその他世界の金融センターにおける主要な事務所を拠点に事業
     を遂行している。2018年12月31日現在の全世界における当社の従業員数は60,348名であった。
      (2)  日本における活動

      モルガン・スタンレーは、1970年に東京駐在員事務所を開設し、1984年以来、日本国内で証券業務、投資銀行
     業務および資産運用業務を行っている。
      モルガン・スタンレー・ジャパン・リミテッドは、従前は外国証券会社として登録されていたが、2006年３月
     31日の営業終了後にその事業および権利義務の一切をモルガン・スタンレー証券株式会社(「MSJS」)に譲渡し
     た。2006年４月１日から2010年４月30日まで、MSJSは日本の株式会社として証券業登録を受け業務を行った。
     2010年５月１日付けで、当社および株式会社三菱UFJフィナンシャル・グループ(「MUFG」)は日本における証券業
     務を統合し、モルガン・スタンレーMUFG証券株式会社(従前の商号はMSJS。「MSMS」)および三菱UFJモルガン・ス
     タンレー証券株式会社(従前の商号は三菱UFJ証券株式会社(「MUS」)。「MUMSS」。MSMSと総称して「本合弁事
     業」)の２社に対する共同出資を通じた合弁事業を開始した。かかる合弁事業を行うに当たり、MSJSのインベスト
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     メント・バンキング部門はMUSのインベストメント・バンキング部門に統合されている。MUFGは、日本でMUSが
     行っていた投資銀行業務、ホールセール業務および個人向け証券業務をMUMSSに拠出した。MSMSは、日本で行って
     い たセールス・トレーディング業務およびキャピタル・マーケッツ業務を継続する。当社は本合弁事業に対する
     経済的出資持分比率の40パーセントを、MUFGは本合弁事業に対する経済的出資持分比率の60パーセントを所有し
     ている。MUMSSに対する当社およびMUFGの議決権はそれぞれ40パーセントと60パーセントであるが、当社および
     MUFGがMSMSに対して有する議決権は、それぞれ51パーセントおよび49パーセントである。MSMSは、企業・機関投
     資家を対象とした有価証券のセールス・トレーディング業務など幅広い金融サービスを提供している。MSMSは株
     式会社東京証券取引所、株式会社大阪取引所および株式会社東京金融取引所の取引参加者資格を有している。
      モルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメント株式会社(「MSIMJ」)は、1987年に投資顧問業の登録
     および投資一任業務の認可を取得し、1995年に投資信託委託業務の免許を取得し、日本国内で公的および私的年
     金基金ならびにその他の法人・機関投資家および仲介機関顧客向けの資産運用業務を主に行っている。
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     ３【事業の内容】
      以下の情報は、2018年様式10-Kおよび2019年第１四半期様式10-Qを出典としている。
      以下は、2019年第１四半期様式10-Qからの抜粋である。
       概説

       モルガン・スタンレーは、法人・機関投資家向け証券業務、ウェルス・マネジメント業務および投資運用業
      務のいずれの事業セグメントにおいても、市場で重要な地位を維持するグローバルな金融サービス会社であ
      る。モルガン・スタンレー              は、法人、政府機関、金融機関および個人を含む広く多様な取引先および顧客に対
      し、各子会社および関連会社を通じて広範な商品とサービスを提供している。                                         文脈により別の解釈が必要な場
      合を除き、「モルガン・スタンレー」または「当社」とは、モルガン・スタンレー(「親会社」)とその連結子
      会社を指す。
       当社の各事業セグメントの顧客ならびに主要な商品およびサービスの内容は次のとおりである。
          法人・機関投資家向け証券業務

          法人、政府機関、金融機関および富裕層から超富裕層までの個人顧客に対し、投資銀行業務、セール
         ス・トレーディング業務、貸付業務およびその他業務を提供する。投資銀行業務には、資本調達および
         ファイナンシャル・アドバイザリー業務(債券、株式およびその他の                                   有価証券の      引受けに関する業務や、合
         併および買収、リストラクチャリング、不動産金融ならびにプロジェクト・ファイナンスに関する助言の
         提供等)が含まれる。セールス・トレーディング業務には、株式および債券商品(外国為替およびコモディ
         ティを含む。)のセールス、ファイナンシング、プライム・ブローカレッジおよびマーケットメイク業務が
         含まれる。貸付業務には、企業向けローンのオリジネーション、商業用モーゲージ貸付、有担保貸付ファ
         シリティの提供およびセールス・トレーディング業務の顧客に対する融資が含まれる。その他業務には、
         投資およびリサーチが含まれる。
          ウェルス・マネジメント業務

          個人投資家や中小規模の事業者および機関に対して、仲介・投資助言業務、資産運用・財形プランニン
         グ業務、年金および保険商品、有価証券担保貸付、住宅用不動産ローンその他の貸付商品、銀行業務、な
         らびに退職制度関連業務等、広範囲にわたる金融サービスおよび金融ソリューションを提供する。
          投資  運用業務

          法人・機関投資家および仲介機関全般にわたる各種の顧客グループに対し、各地域、各資産クラスおよ
         び各公開・未公開市場に及ぶ多岐にわたる投資戦略および投資商品を提供する。戦略および商品には、株
         式、債券、流動性商品およびオルタナティブ投資／その他の商品が含まれる。法人・機関投資家顧客に
         は、確定給付制度／確定拠出制度、財団、寄付基金、政府機関、ソブリン・ウェルス・ファンド、保険会
         社、第三者ファンドのスポンサーおよび法人が含まれる。個人顧客は、仲介機関(関連販売業者およびそれ
         以外の販売業者を含む。)を通じてサービスを受ける。
      以下は、2018年様式10-Kからの抜粋である。

       監督および規制

       当社は大手金融サービス会社として、米国の連邦および州の規制当局および証券取引所、ならびに当社が事
      業を行う各主要市場の規制当局および取引所による幅広い規制に従っている。また2007年から2008年に生じた
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      金融危機に対する米国および世界各地の立法上および規制上の対応により、当社に対する規制および当社が事
      業を遂行する方法に大きな変化がもたらされた。かかる法律および規制には、ドッド・フランク法、バーゼル
      銀 行監督委員会(「バーゼル委員会」)により採択されたまたは策定中のリスクベース資本、レバレッジおよび
      流動性基準(バーゼルIIIを含む。)ならびに米国におけるこれらの基準の実施、資本計画・ストレステスト要件
      のほか、米国およびその他の地域における新たな再建・破綻処理制度が含まれる。金融危機後の規制の一部
      は、なお最終規則の制定や経過期間の満了を待っている。
       当社は、政治、税務および規制環境の変化を今後も注視していく。米国内および当社が事業を行う他の市場
      のいずれにおいても、大手金融機関に対する規制には今後さらに変更があるとみられているが、かかる変更に
      よる将来の特定の期間における当社の事業、財政状態、経営成績およびキャッシュ・フローへの影響について
      正確に予測することは依然困難となっており、当社は今後も広範な監督および規制に服するものとみられる。
         金融持株会社

          連結監督制度
          当社は2008年９月以来、銀行持株会社法に基づき銀行持株会社および金融持株会社として事業を運営し
         ている。当社は銀行持株会社として、FRBによる包括的な連結ベースの監督、規制および調査に従ってい
         る。FRBは、当社の子会社すべてに関して調査を行い、規制を定め、措置を講ずる強化された権限を有して
         いる。特に、当社は(とりわけ)大幅に改定・拡張された規制監督、当社の事業および事業拡大計画に対す
         る集中的な調査、取引に対する制限、自己資本および流動性要件を引き上げるシステミック・リスク管理
         体制、ドッド・フランク法によって加わった「ボルカー・ルール」と称される銀行持株会社法の一節によ
         り課される取引・投資規制、ならびに包括的なデリバティブ規制に従っており、または今後従わなければ
         ならなくなる。さらに、消費者金融保護局は、当社および当社の子会社に対し、連邦消費者保護法が適用
         される範囲で、同法に係る規則を制定し、実施し、調査する主要な権限を有している。
          許可された取引の範囲

          銀行持株会社法は、銀行持株会社および金融持株会社の業務を制限するとともに、FRBに対して当社の
         業務遂行能力を制限する権限を付与している。当社は、米国内および米国外のいずれにおいても、一定の
         銀行業務その他の金融業務に従事する際には事前にFRBの承認を取得しなければならない。
          銀行持株会社法により、「コモディティおよび原資産である現物資産のトレーディング、セールスまた
         は投資に関連した取引」について適用除外が認められているが、そのためには、当社が「アメリカ合衆国
         において1997年９月30日現在かかる取引のいずれか」に従事していたこと、および当社の合理的な統制の
         範囲内にある他の一定の条件が充足されていることが条件となる。当社は現在、銀行持株会社法の適用除
         外および同法に基づくその他の根拠に基づきコモディティ取引を行っている。
          ボルカー・ルールに基づく取引の制限

          ボルカー・ルールにより、当社や当社の関連会社等の「銀行事業者」は、ボルカー・ルールに定義する
         「自己勘定取引」のうち一定の対象取引に従事することを禁じられるが、引受業務、マーケットメイク関
         連業務、リスク軽減を目的としたヘッジその他一定の業務は適用除外となる。またボルカー・ルールによ
         り、銀行事業者は、「カバード・ファンド」への投資および関係を禁じられるが、多くの適用除外および
         免除が存在する。銀行事業者は、2015年７月21日までにすべての取引および投資をボルカー・ルールに適
         合させることを義務付けられたが、かかる期限は一定期間延長される。2017年６月、FRBは、低流動性ファ
         ンドでもある一部のレガシー・カバード・ファンドへの投資をボルカー・ルールに準拠させるため経過期
         間を５年間延長するよう求めた当社の申請を承認した。かかる承認は、ボルカー・ルールの適用を受ける
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         が、これに準拠していない当社によるレガシー・カバード・ファンドへの投資および関係の実質的にすべ
         てを対象としている。ボルカー・ルールはさらに、カバード・ファンドを対象とする許容される投資につ
         い て銀行持株会社のティア１資本から控除を行うことを義務付けている。また、ボルカー・ルールは、銀
         行事業者に対して、ボルカー・ルールの遵守を確保し、遵守状況を監視するべく合理的に設計された包括
         的なコンプライアンス体制を整備するよう求めている。
          ボルカー・ルールの施行規則を所管する連邦の金融規制機関は、かかる規則の一部を改正することを提
         案しているが、改正の内容は未だ確定していない。改正案は、自己勘定取引ならびに許容されるマーケッ
         トメイク業務、引受業務およびリスク軽減を目的としたヘッジ業務に関連して課される一部の要件に焦点
         を当てている。この改正案が当社に及ぼす影響は、最終規則が公表されるまで不明である。
          資本基準

          FRB  は大手銀行持株会社に対して資本要件(「十分な資本がある」と認められる基準を含む。)を設定
         し、当社がこの要件を遵守しているかを評価する。米国通貨監査局(「OCC」)は、モルガン・スタンレー・
         バンク・エヌ・エイ(「MSBNA」)およびモルガン・スタンレー・プライベート・バンク・ナショナル・アソ
         シエーション(「MSPBNA」)(総称して当社の「米国銀行子会社」)についても同様の資本要件および基準を
         設定している。
          自己資本の枠組み

          当社および当社の米国銀行子会社に適用される自己資本要件の大部分は、バーゼル委員会によって定め
         られたバーゼルIII自己資本基準(ドッド・フランク法の一部規定による補足を含む。)に準拠している。当
         社は、当社の普通株式等ティア１資本、ティア１資本および総資本を基礎に測定される各種のリスクベー
         スの資本要件(および各種の経過規定)、補完的レバレッジ比率(「SLR」)を含むレバレッジベースの資本要
         件、ならびに銀行持株会社に一般的に適用される最低限の基準に上乗せされる資本バッファーの適用を受
         ける。
          バーゼル委員会は、バーゼルIIIの枠組みに対する包括的な一連の改定を公表している。改定後の要件
         は、米銀行監督機関が実施案を発表することを条件として、2022年１月以降効力を生じる予定である。
         バーゼル委員会による資本基準の改定に伴う当社への影響は不透明であり、米銀行監督機関による今後の
         規則制定に左右される。
          規制対象子会社

          また、当社の規制対象子会社の多くは、現在、自己資本要件の適用を受けており、または、今後適用を
         受ける見込みである。かかる子会社には、「スワップ・ディーラー」として米国商品先物取引委員会
         (「CFTC」)に登録されているか、もしくは「有価証券関連スワップ・ディーラー」としてSECに登録されて
         いる規制対象子会社(総称して「スワップ事業体」)、またはブローカー・ディーラーもしくは先物取次業
         者として登録されている規制対象子会社も含まれる。具体的な自己資本要件は規制対象子会社毎に異な
         り、多くの場合、かかる基準は未だ確定していないか、要件が大幅に変更される可能性のある規則制定過
         程にある。
          当社および当社の米国銀行子会社に適用される具体的な資本要件の詳細は、後記第３「事業の状況」３
         「経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」(3)「財政状態、経営成績及び
         キャッシュ・フローの状況の分析―流動性および資本の源泉―自己資本規制」参照。
          資本計画、ストレステストおよび資本の分配

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                                                      モルガン・スタンレー(E05871)
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          ドッド・フランク法に従い、FRBは、モルガン・スタンレーをはじめとする大手銀行持株会社につい
         て、資本計画およびストレステスト要件を導入した。資本計画およびストレステスト要件(かかる要件を一
         部 の現行の自己資本要件に統合する改正案を含む。)の詳細は、後記                                  第３「事業の状況」３「経営者による
         財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」(3)「財政状態、経営成績及びキャッシュ・フ
         ローの状況の分析―流動性および資本の源泉―自己資本規制」および「財政状態、経営成績及びキャッ
         シュ・フローの状況の分析―規制上の進展―ストレス・バッファー要件に関する提案」参照。
          FRB  、OCCおよび米国連邦預金保険公社(「FDIC」)は、資本計画に係る要件のほか、これらが監督対象と
         する当社および当社の米国銀行子会社等の銀行組織による配当の支払いが、当該銀行組織の財政状態に照
         らして安全性または健全性を欠いていると銀行規制当局が判断した場合には、これを禁止または制限する
         権限を有している。かかる方針その他の要件はすべて、当社の配当支払能力または自己株買戻能力に影響
         を及ぼし、または通常であれば当社が当社の米国銀行子会社に対する資本的な支援を決定しない状況下に
         おいて、これを提供するよう求める場合がある。
          流動性基準

          米銀行監督機関およびバーゼル委員会は、資本規制に加えて、流動性基準をすでに採用し、または採用
         に向けて手続中である。当社および当社の米国銀行子会社は、米銀行監督機関が導入した流動性カバレッ
         ジ比率(「LCR」)に関する要件の適用を受けているが、かかるLCR要件は概ねバーゼル委員会の基準に準拠
         している。同様に、当社および当社の米国銀行子会社は、米銀行監督機関が提案した安定調達比率
         (「NSFR」)の要件が米銀行監督機関によって導入された場合、その適用を受けることとなるが、提案中の
         NSFR要件も概ねバーゼル委員会の基準に準拠している。
          当社および当社の規制対象子会社(CFTCまたはSECにスワップ事業体として登録されているものを含
         む。)の多くは、LCRおよびNSFRに加えて、流動性ストレステスト要件および付随する流動性準備要件等の
         その他の流動性基準の適用を現在受けており、または、今後受ける見込みである。
          詳細は、後記第３「事業の状況」３「経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況
         の分析」(3)「財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析―流動性および資本の源泉―流動
         性規制の枠組み」参照。
          システミック・リスク管理体制

          ドッド・フランク法(経済成長・規制緩和および消費者保護法(「ドッド・フランク法改正法」)による
         改正を含む。)は、モルガン・スタンレーを含む一部の大手銀行持株会社に適用されるシステミック・リス
         ク管理体制を確立した。FRBがドッド・フランク法の強化された健全性基準に関する一定の要件を実施する
         目的で公表した規則により、かかる大手銀行持株会社は、内部流動性ストレステストを実施し、内部スト
         レステストにおいて用いられる様々な流動性ストレスシナリオに対して予測される30日間の現金アウトフ
         ローの純額を補填できる、担保権等の付されていない高流動性資産を維持し、かつ各種の流動性リスク管
         理要件を遵守するよう求められる。かかる大手銀行持株会社はまた、様々なリスク管理要件およびコーポ
         レート・ガバナンス要件を遵守しなければならない。
          FRB  は、大手銀行についてシングルカウンターパーティ・クレジットリミット(「SCCL」)を課す枠組み
         を採用した。当社を含む米国のグローバルなシステム上重要な銀行(「G-SIB」)は、「主要カウンターパー
         ティ」(他の米国G-SIB、外国G-SIBおよびFRBの監督を受ける銀行以外のシステム上重要な金融機関を含む
         ものと定義される。)に対するネット・クレジット・エクスポージャーの総額をティア１資本の15パーセン
         トとする制限を課される。当社はまた、その他の非関連カウンターパーティに対するネット・クレジッ
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         ト・エクスポージャーの総額をティア１資本の25パーセントとする制限にも服する。当社は、2020年１月
         １日より、このSCCLの枠組みを遵守しなければならない。
          FRB  は、財政難または重大な経営上の脆弱性に対応するために、新たな早期改善体制を創設する規則案
         を公表した。FRBはまた、偶発資本に関する基準、公的開示の強化に関する基準およびオフ・バランスシー
         トのエクスポージャー等短期債務の制限に関する基準を含む、追加的な健全性基準を設定する権限も有し
         ている。後記第３「事業の状況」３「経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の
         分析」(3)「財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析―流動性および資本の源泉―自己資
         本規制―総損失吸収力および長期負債に関する要件」を参照。
          システミック・リスク管理体制のもとでは、2,500億ドル以上の連結資産を有する銀行持株会社が                                                   米国
         の金融の安定にとって「深刻な脅威」であると                        FRB  または金融安定監視評議会が               判断した場合、当該銀行持
         株会社は、特に、合併能力または金融商品提供能力を制限され、また、事業の終了および資産の処分を要
         求される可能性がある。
          上記「資本基準」および「流動性基準」ならびに下記の「破綻処理および再建計画」も参照。
          破綻処理および再建計画

          ドッド・フランク法に基づき、当社は、FRBおよびFDICに対して定期的に破綻処理計画を提出するよう
         求められる。破綻処理計画には、当社が深刻な財政難または破綻に陥った場合の連邦倒産法に基づく迅速
         かつ秩序ある破綻処理戦略を定める。当社の2017年の破綻処理計画において当社が選択した破綻処理戦略
         は、シングル・ポイント・オブ・エントリー(「SPOE」)破綻処理戦略である。SPOE破綻処理戦略は一般
         に、親会社が破産申請を行った後も、一部の子会社が破綻処理戦略の実施に必要なリソースを有するよう
         に、親会社が、追加の資本および流動性を当該子会社に提供することを企図している。
          当社の米国内外の子会社の一部もまた、当該子会社が事業を行う地域における破綻処理および再建計画
         に係る要件の適用を受ける。例えば、FDICは、当社の米国銀行子会社を含む一部の付保預金取扱金融機関
         (「IDI」)に対し、IDIが深刻な財政難または破綻に陥った場合の迅速かつ秩序ある破綻処理戦略を定めた
         年次の破綻処理計画(「IDI破綻処理計画」)の提出を義務付けている。
          さらに、当社は、財政難が長期化した場合に、財源を創出または保全するために経営陣が長期的に講じ
         ることが可能な措置を概括した年次再建計画もFRBに提出しなければならない。
          2018  年12月、OCCは、国法銀行およびその他の一定の金融機関に適用される再建計画に関する指針の改
         正内容を最終決定した。かかる改正により同指針の適用基準となる連結総資産の額が500億ドルから2,500
         億ドルに引き上げられた。その結果、当社の米国銀行子会社は再建計画の策定義務を負わなくなった。
          さらに、当社等の銀行持株会社および対象となる当社の一部の子会社を含む一定の金融会社に対し、
         ドッド・フランク法タイトルIIに基づく秩序ある清算権限のもと、FDICをレシーバーとする破綻処理手続
         が適用される場合があるが、一定の手続(米国財務長官が大統領との協議に基づき、所定の通常範囲を超え
         る財政難やシステミック・リスクに関する判断を行うことを含む。)の履践を条件とする。秩序ある清算権
         限に係る規則の制定は段階的に進められており、規制のなかには現在確定されているものもあるが、その
         他は未提案の状況である。当社が秩序ある清算権限に従う場合にはFDICに多数の権限が付与される。この
         権限には、当社の破綻について責任を負う取締役および役員を解任し、新たな取締役および役員を選任す
         る権限、債権者の同意や裁判所の事前審査を要することなく当社の資産および負債を第三者またはブリッ
         ジ金融会社に譲渡する権限、不利な扱いを受ける債権者に対し、破産の清算手続となった場合に最低限回
         収しうべき額に関する権利を保証することを条件として、同一クラス内の一部債権者を他の債権者よりも
         優先的に扱う等の債権者間の差別化を図る能力、および債権処理の管理において、レシーバーの管理下に
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         ある資産から行う分配について決定する広範な能力が含まれる。FDICは、秩序ある清算権限を行使する際
         に採用することができるSPOE破綻処理戦略を策定している。
          規制当局はまた、連邦倒産法に基づくSPOE戦略、秩序ある清算権限またはその他の破綻処理制度を促進
         するために様々な措置を講じ、または提案している。
          例えば、FRBは、当社をはじめとする米国G-SIBおよびその子会社が当事者となっている一定の適格金融
         契約(「対象QFC」)に契約上の要件を課す規則を制定した。OCCも、当社の米国銀行子会社を含む、米国G-
         SIBの子会社である国法銀行およびその他の一定の金融機関(FRBの規則の適用を受ける事業体と総称して、
         「対象事業体」)に対しても実質的に同一の要件を課す規則を制定した。これらの規則によれば、対象QFC
         には、対象事業体に対する譲渡制限およびデフォルト権は、連邦預金保険法およびドッド・フランク法タ
         イトルIIならびにこれらの施行規則に定めるものと同程度に制限される旨明示的に規定しなければならな
         い。加えて、対象QFCは、関連会社について支払不能、破綻処理または類似の手続が開始された場合、一定
         の債権者保護に従い、対象事業体に対するクロスデフォルト権の行使を認めることはできない等とされて
         いる。カウンターパーティの種別に応じて段階的な遵守期限が設けられており、最初の遵守期限は2019年
         １月１日であった。
          当社の破綻処理計画に関連する提出物および付随する規制上の措置の詳細は、後記第３「事業の状況」
         ２「事業等のリスク―法務、規制およびコンプライアンス・リスク」、第３「事業の状況」３「経営者に
         よる財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」(3)「財政状態、経営成績及びキャッ
         シュ・フローの状況の分析―自己資本規制―総損失吸収力、長期負債およびクリーン持株会社に関する要
         件」および第３「事業の状況」３「経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分
         析」(3)「財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析―流動性および資本の源泉―自己資本
         規制―破綻処理および再建計画」を参照。
         サイバーセキュリティ・リスクおよび情報セキュリティ・リスクの管理

          一般に、金融サービス業界におけるサイバーセキュリティ・リスクおよび情報セキュリティ・リスクの
         管理実務に対する世界各国の規制当局の注目は高まっている。当社の事業の多くの側面は、米国連邦政府
         および州政府のほか、米州、欧州、中東、アフリカおよびアジアの米国以外の法域によって制定されるサ
         イバーセキュリティに関する法律上および規制上の要件に従わなければならない。かかる法律は、基本的
         なサイバーセキュリティ保護を成文化し、データ侵害の通報義務を定めることを目的としている。
          当社の事業は、一定の個人情報の使用および保護について定めた、プライバシー・データ保護および情
         報セキュリティに関する法的要件にも従わなければならない。例えば、一般データ保護規則(「GDPR」)
         は、EUデータ保護指令に代わるものとして、2018年５月25日にEUにおいて発効した。GDPRは、遵守違反に
         対する多額の罰金、ガバナンスの強化および説明義務を含む法定の違反通報義務を課し、域外にも影響を
         及ぼす。加えて、カリフォルニア州、オーストラリア、シンガポール、日本、コロンビア、アルゼンチ
         ン、インド、トルコ、香港、ブラジル、ロシアおよびスイスなどのその他の地域においても、GDPRまたは
         同様の基準がすでに導入されまたは目下提案されている。
         取引先情報の保護

          当社の事業においては、多くの点で、一定の取引先情報の使用および保護に関する法的要求を課されて
         いる。これには、米国のグラム・リーチ・ブライリー法および2003年信用取引の公正・適正化に関する法
         律、GDPR、ならびに日本の個人情報の保護に関する法律、香港の個人情報保護条例およびオーストラリア
         のプライバシー法等のアジアにおける各種の法律に基づき導入されたものも含まれる。当社では、上記の
         および適用される関連要求をあらゆる関連地域で遵守するよう設計された施策を導入している。
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         米国銀行子会社

          米国銀行子会社
          MSBNA   は主にホールセール銀行業務を取り扱う商業銀行であり、預金商品のほか商業貸付や有価証券を
         裏付けとした一定の個人貸付のサービスを提供する。また、一定の外国為替取引も行う。
          MSPBNA   は、一定のモーゲージその他の有担保貸付商品(個人向けの証券担保貸付商品を含む。)を、主に
         当社の関連会社の個人向けブローカー・ディーラーであるモルガン・スタンレー・スミス・バーニー・エ
         ルエルシー(「MSSBエルエルシー」)の顧客に提供する。またMSPBNAでは、一定の預金商品のほか、プライ
         ム・ブローカレッジにおけるカストディ業務も提供する。
          MSBNA   およびMSPBNAはいずれもFDICの付保を受ける国法銀行であり、OCCの監督、規制および調査に従っ
         ている。両社はまた、OCCのリスク管理に関する指針に従っている。かかる指針は、大手国法銀行のリスク
         管理の枠組みおよびその取締役会によるかかる枠組みの監督について強化された基準を定めている。
          即時是正措置

          1991  年連邦預金保険公社改善法は、預金取扱金融機関およびその持株親会社等の関連会社に対する、連
         邦銀行規制当局による規制枠組みについて定める。この枠組みにおいて特に、関連する連邦銀行規制当局
         は、預金取扱金融機関が一定の自己資本基準を充足しない場合に当該金融機関について「即時是正措置」
         を講ずるよう求められている。この規制は、通常、付保を受ける銀行や、MSBNAまたはMSPBNAといった貯蓄
         金融機関にのみ適用され、持株親会社は対象とされない。但し、FRBは、一定の制限に従うことを条件とし
         て、持株会社レベルで適正措置を講ずる権限を別途有している。当社は、上述したとおり、システミッ
         ク・リスク管理体制に基づき、財政難が生じた際には早期改善計画案に従うことになる。また、モルガ
         ン・スタンレーのような銀行持株会社は、米国の銀行子会社の財政難に際して当該子会社の財務力の源泉
         として機能し、当該子会社支援のために財源を投入する義務を負う。
          関連会社との取引

          当社の米国銀行子会社は、関連会社との「カバード・トランザクション」を制約する、連邦準備法第
         23A条および第23B条に従っている。カバード・トランザクションには付保対象の銀行による関連会社に対
         する信用供与、関連会社からの資産購入および関連会社との他の一定の取引が含まれる。この制約によ
         り、当社の米国銀行子会社が関連会社のうち１社ないし全社に対して負う信用エクスポージャーの総額は
         制限される。第23A条および第23B条は担保要件も定めており、かかる取引がすべて市場条件に従って行わ
         れるよう求めている。当社の米国銀行子会社とそれらの関連会社との間のデリバティブ取引および有価証
         券貸借取引はこの制約に従っている。FRBは、ドッド・フランク法によって設けられたこれらの制約を変更
         する規則の制定を提案する意向を示している。
          またボルカー・ルールは一般的に、(i)当社またはその関連会社と(ii)当社もしくはその関連会社が投
         資運用会社、投資顧問、商品取引アドバイザーもしくはスポンサーとなるカバード・ファンドまたはボル
         カー・ルールの特定の適用除外規定に基づき当社もしくはその関連会社が設立・募集を行うその他のカ
         バード・ファンドとの間のカバード・トランザクションを禁じている。前記「金融持株会社                                                
         ルールに基づく取引の制限              」も参照。
          FDIC  規制

          FDIC  の付保を受ける預金取扱金融機関は、通常、同一の銀行持株会社の共通支配下にある付保対象の預
         金取扱金融機関が破綻した場合にFDICが負い、または負うことが予想される損失について責任を負う。共
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         通支配下にあるFDICの付保預金取扱金融機関として、MSBNAおよびMSPBNAはそれぞれ、他方の破綻に起因す
         る損失についてFDICに対する責任を問われる可能性がある。また両金融機関は、FDICの保険料の変動リス
         ク にもさらされている。
         法人・機関投資家向け証券業務およびウェルス・マネジメント業務

          ブローカー・ディーラーおよび投資顧問規制
          当社の主な米国ブローカー・ディーラー子会社であるモルガン・スタンレー・アンド・カンパニー・エ
         ルエルシー(「MS&Co.」)およびMSSBエルエルシーは、SECならびに全50州、コロンビア特別区、プエルトリ
         コおよび米領ヴァージン諸島の登録ブローカー・ディーラーであり、金融取引業規制機構(「FINRA」)なら
         びに各種の証券取引所および清算機関を含む様々な自主規制組織の会員となっている。ブローカー・
         ディーラーは、セールス・トレーディング慣行、有価証券の募集、調査報告書の公表、顧客の資金および
         有価証券の利用、資本構造、市場へのアクセスに伴うリスク管理の統制、帳簿記録および保持を含む有価
         証券関連事業のあらゆる側面、ならびにブローカー・ディーラーの取締役、役員、代表者およびその他の
         関連する個人の行為に適用される法令および規制に従う。またブローカー・ディーラーは、事業を行う州
         の有価証券管理者による規制も受ける。ブローカー・ディーラーの行為を統制する法令や規制に違反した
         場合、連邦および州双方の有価証券管理者による譴責、罰金、排除命令の発令、許認可または登録の撤
         回、当該ブローカー・ディーラーまたはその役員もしくは従業員の有価証券業界における取引停止または
         業界からの追放、あるいはその他の同様の結果を招く可能性がある。当社のブローカー・ディーラー子会
         社は、証券投資者保護公社の会員でもある。証券投資家保護公社は、ブローカー・ディーラーの支払不能
         時の損失に対する一定の保護を、ブローカー・ディーラーの顧客に提供する。
          MSSB  エルエルシーはまた、SECの登録投資顧問である。MSSBエルエルシーとその投資顧問業顧客との間
         の関係は、1940年投資顧問法ならびに同法に基づき制定された規則および規制に加え、様々な州証券法令
         に基づき投資顧問に課されるフィデューシャリー・デューティーその他の義務に服する。かかる法令およ
         び規制は通常、SEC等の監督機関に対して、法令の不遵守に対処するための広範な行政権を与えており、こ
         れにはMSSBエルエルシーが投資顧問業務その他の資産運用業務を営むことを規制または制限する権限も含
         まれる。課される可能性のあるその他の制裁として、個々の従業員の業務停止、一定期間、または特定の
         種類の取引先との間で一定の業務に従事することに対する制限、登録の取消、その他の譴責や多額の罰金
         が挙げられる。
          当社は、ブローカー・ディーラーの販売慣行および顧客との関係に影響する各種規制に服している。例
         えば、SECは、ドッド・フランク法に基づき、個人顧客に対し有価証券についての個別の投資助言を行う際
         に、ブローカー・ディーラーに適用されるフィデューシャリー・デューティー規則を課す権限を有してい
         る。SECは、パブリックコメント募集のために、ブローカー・ディーラーおよび投資顧問に適用される行動
         規範および開示義務に関する一連の規則作成案を公表した。そのうち「最善の利益規制」と題する提案
         は、ブローカー・ディーラーに対し、推奨を行う際に、ブローカー・ディーラー自身の金銭的その他の利
         益を個人顧客の利益よりも優先せずに、個人顧客の「最善の利益」を考慮して行動することを要求する。
         SECはまた、ブローカー・ディーラーおよび投資顧問の双方に適用あるものとして、当事者間の関係を明ら
         かにするための情報を記載した簡潔な関係説明書を個人投資家に提供するという新たな要件を提案した。
         SECは、投資顧問が顧客に対して負うフィデューシャリー・デューティーに関する解釈案を公表した。これ
         らの提案はいずれも現時点では確定していない。
          ブローカー・ディーラーによるマージン・レンディングは、顧客に係る貸付けや自己勘定での有価証券
         の購入および空売り、ならびに有価証券貸借取引に関するFRBの制約によって規制される。またブロー
         カー・ディーラーは、FINRAおよびその他の自主規制組織の規則によって課される、維持証拠金その他証拠
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         金に関する要件にも従わなければならない。多くの場合、当社のブローカー・ディーラー子会社の証拠金
         に関する方針は、かかる規則よりも厳格なものになっている。
          米国の登録ブローカー・ディーラーとして、当社の一部の子会社はSECの純資本に関する規則ならびに
         各種の取引所、その他の規制機関および自主規制組織の純資本要件に従わなければならない。これらの規
         則は、通常、ブローカー・ディーラー子会社の一般的な財務の健全性または流動性を測定するよう設計さ
         れており、子会社は、少なくとも純資産や流動資産の最低額を維持するよう求められる。上記「金融持株
         会社―連結監督制度」および「金融持株会社―流動性基準」も参照。またFINRAおよびその他の自主規制組
         織の規則によっても、会員組織の資産の譲渡に際して制限および要件が課される。
          リサーチ業務

          多くの地域でリサーチ業務関連の規制が実施されており、米国ではFINRAが、株式および債券の双方に
         関するリサーチ業務を対象とする規則を採択した。加えて、欧州の規制当局もリサーチ業務と執行業務の
         分離に関する新たな要件を第二次金融商品市場指令(「MiFID                                 II」)に盛り込んだ。米国内外の規制当局
         は、引き続きリサーチ業務における利益相反に注目しており、新たな規制を課す可能性がある。
          先物取引および一部のコモディティ取引に関する規制

          MS&Co.   は先物取次業者として、またMSSBエルエルシーは取次ブローカーとして、CFTC、全米先物協会
         (「NFA」)、シカゴ・マーカンタイル取引所グループおよび各種の商品先物取引所の純資本要件に従ってお
         り、その活動の一部は、当該委員会、協会および取引所により規制されている。MS&Co.およびMSSBエルエ
         ルシーならびにそれらの一部の関連会社は多数の資格においてNFAの登録会員となっている。CFTC、NFAお
         よび商品先物取引所の規則および規制は、特に、顧客保護、顧客資金の分別管理や担保額の保有、先物取
         次業者による顧客資金の利用、先物取次業者および取次ブローカーの帳簿記録および報告義務、リスク開
         示、リスク管理ならびに一任取引に関する義務を対象とするものである。
          当社のコモディティ事業は、米国内外における、広範かつ変化するエネルギー、コモディティ、環境、
         衛生および安全その他に関する政府の法令に服している。米連邦、州および米国内外に所在する地域の当
         局や国民により一部のエネルギー市場に対する監視が強まったことで、当社と同じ事業に従事する会社を
         巻き込んだ、規制上および法的な強制・救済手続が増加する結果となった。
          デリバティブ取引規制

          当社は、ドッド・フランク法に基づき導入された「スワップ取引」および「有価証券関連スワップ取
         引」(総称して「スワップ取引」)に係る米国の規制制度に基づき、一定の種類のスワップ取引について、
         公的および規制上の報告、清算集中ならびに規制対象の取引所または執行機関における強制的な売買等の
         規制の適用を受ける。CFTCは、この分野における規制の大部分を完成させており、その大半は施行されて
         いる。SECもまた、スワップ取引に関する規制の多くを最終決定したが、現時点で施行されていないものが
         多数存在する。またドッド・フランク法において、「スワップ・ディーラー」はCFTCに、「有価証券関連
         スワップ・ディーラー」はSECに登録するよう求められる。当社の子会社の一部は、スワップ・ディーラー
         としてCFTCに登録されており、今後、有価証券関連スワップ・ディーラーとしてSECへの登録を求められる
         ことになる。かかるスワップ事業体は、資本要件、清算集中されないスワップ取引に関する証拠金制度お
         よび業務遂行に関する包括的規則等、当該事業体が登録しているスワップ取引に関し新たな義務を伴う、
         包括的な規制制度に従っており、または今後これに従う。CFTCおよびSECはそれぞれ、その管轄下にある当
         社の子会社等のスワップ事業体に対して資本基準を課す規則を提案しているが、かかる規則は現時点では
         確定していない。
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          これらのスワップ取引の要件の一部に係る具体的なパラメータは、CFTC、SECおよび銀行規制当局の規
         則制定により進展してきたものであり、今後も同様である。2015年、米連邦銀行規制当局およびCFTCはそ
         れ ぞれ、その管轄下にあるMSBNA、モルガン・スタンレー・キャピタル・サービシズ・エルエルシーおよび
         モルガン・スタンレー・アンド・カンパニー・インターナショナル・ピーエルシー(「MSIP」)をはじめと
         するスワップ事業体に適用される清算集中されないスワップ取引に係る証拠金の要件を定める最終規則を
         公表した。この規則に基づく変動証拠金要件は、2017年３月１日付けで施行された。この規則により、当
         初証拠金要件が、2016年９月１日から2020年９月１日までの間(スワップ・ディーラーおよび該当するカウ
         ンターパーティの店頭デリバティブ取引量に応じて決定される。)に段階的に実施される。遵守期限が同一
         のまたは近似する証拠金規則が米国外の規制当局によってすでに採択され、または最終決定のための手続
         が進められており、当社の一部子会社は、かかる規則の適用を受ける可能性がある。
          世界のデリバティブ規制の枠組みの重要な部分はここ数年間で最終決定されたが、さらなる変更も見込
         まれている。例えば、CFTCは、2018年11月にスワップ執行ファシリティに適用される規則の改正を提案し
         た。当社は、デリバティブ取引に関する規制上の枠組みが進化するにつれ、今後もコスト増および規制監
         督の強化に直面するものとみられる。登録要件やその他の規制要件を遵守することで、体制やその他の面
         での変更を求められており、また今後求められる見込みである。スワップ取引関連の規制上の資本要件を
         遵守することで、当社はスワップ取引事業により多くの資本を充てることも要求される可能性がある。
          当社の法人・機関投資家向け証券業務およびウェルス・マネジメント業務の活動は、米国外の規制にも
         服している。後記「米国外の規制」参照。
         投資運用業務

          当社の資産運用業務に従事する子会社の多くは、SECに投資顧問として登録されている。当社の資産運
         用業務は多くの点で、主として投資家や取引先の利益確保を目的とした連邦や州の法律・規制にも服して
         いる。かかる法律・規制により、監督当局および監督機関は通常、当社が法律・規制を遵守しない場合に
         その資産運用業務の続行を制限または制約する権限を含む幅広い管理権限を与えられている。このような
         不遵守に対する制裁には、個々の従業員の業務停止、当社が一定期間、または特定の種類の取引先との間
         で各種の資産運用業務に従事することに対する制限、登録の取消、その他の譴責や多額の罰金が含まれ
         る。資産運用業務を促進するため、当社の米国ブローカー・ディーラー子会社であるモルガン・スタン
         レー・ディストリビューション・インクは、モルガン・スタンレーのミューチュアル・ファンドの販売
         人、および当社の投資運用業務で管理する一定の民間投資ファンドの募集代理人業務を行っている。
          当社の資産運用業務は、追加的な報告・帳簿記録義務(民間ファンドである取引先に関するものを含
         む。)、一部の限定的な適用除外はあるものの、ボルカー・ルールに定義される「カバード・ファンド」に
         出資もしくは投資を行い、または他の一定の関係を維持することに対する制約を含む(但し、これらに限定
         されない。)一部の追加的な法律・規制に服している。かかる要求事項の多くは、当社の資産運用業務関連
         の費用を増加させ、また当社が当社自身および資産運用業務の取引先について得られる投資収益を減少さ
         せている。上記「金融持株会社―ボルカー・ルールに基づく取引の制限」も参照。
          また、当社の関連会社の一部は商品取引アドバイザーや商品プール運用者として登録を受けているか、
         またはCFTCの規則その他の指針に基づくかかる登録要件の一定の適用除外に依拠して事業を行っており、
         当該関連会社が助言を行う各プールについて、一定の責任を負っている。CFTC、NFAまたは商品取引所の規
         則に違反した場合、罰金、登録の制限もしくは解除、売買の禁止または商品取引所会員権の取消等の是正
         措置が取られる場合がある。当社の投資運用業務に影響を及ぼすその他の規制(MiFID                                             IIを含む。)につい
         ての検討は、上記「法人・機関投資家向け証券業務およびウェルス・マネジメント業務―ブローカー・
         ディーラーおよび投資顧問規制」、「法人・機関投資家向け証券業務およびウェルス・マネジメント業務
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         ウェルス・マネジメント業務―デリバティブ規制」ならびに後記「米国外の規制」も参照。
          当社の投資運用業務は、米国外でも規制対象となる。例えば、当社の英国での事業活動は、主に金融行
         為監督機構(「FCA」)による規制を受け、当社の日本での事業活動は、金融庁による規制を受け、当社の香
         港での事業活動は、香港証券先物委員会の規制を受け、また当社のシンガポールでの事業活動は、シンガ
         ポール金融管理局による規制を受ける。下記「米国外の規制」も参照。
         米国外の規制

          当社の業務はすべて、特に当社が事務所を維持する地域において、政府、証券取引所、商品取引所、自
         主規制組織、中央銀行および規制機関を含む米国外の規制当局によっても広く規制対象とされている。一
         部の規制当局は、当社または当社の子会社に対して健全性、行為等を監督する権限を有しており、同時に
         当社が一定の業務に従事することを制限または規制する権限や、譴責、罰金、排除命令の発令または規制
         対象事業体もしくはその関連会社の業務停止もしくは追放といった結果を招く可能性のある行政手続を実
         施する権限を有している。
          当社の子会社の一部は、事業を運営する地域の法律上、ブローカー・ディーラーとして、また、その他
         の規制対象となる種別の事業体として、規制されている。米国外で銀行業および信託業に従事する子会社
         は、これらが設置・設立され、または事業活動を行う各地域の様々な政府当局によって規制を受ける。例
         えば、当社の英国での事業活動は、健全性監督機構(「PRA」)、FCAおよびロンドン証券取引所やICEフュー
         チャーズ・ヨーロッパを含む複数の英国の証券取引所および先物取引所による規制を受け、当社のドイツ
         連邦共和国内での事業活動は、ドイツ連邦金融監督庁およびドイツ取引所による規制を受け、当社の日本
         での事業活動は、金融庁、日本銀行、日本証券業協会および複数の日本の証券取引所・先物取引所ならび
         に省庁による規制を受け、当社の香港での事業活動は、香港証券先物委員会、香港金融管理局および香港
         証券取引所による規制を受け、当社のシンガポールでの事業活動は、シンガポール金融管理局およびシン
         ガポール証券取引所による規制を受ける。
          モルガン・スタンレー最大の非米国事業体であるMSIPは、PRAによる広範な規制および監督の対象と
         なっている。PRAは、安全性および健全性を確保し、英国の金融システムの安定に及ぼす悪影響を最小限に
         抑えることを目的とした、MSIPに適用のある健全性等に関する基準を定める幅広い法的権限を有してい
         る。MSIPは、業務遂行に関する事項について、FCAの規制および監督にも服している。
          欧州委員会や欧州監督機構を含む米国外の政策決定機関および規制当局(特に、欧州銀行監督機構およ
         び欧州証券市場監督局)は、銀行の構造にさらに影響を与える可能性のあるものや当社に新たな健全性要件
         を課すものを含め、引き続き多くの市場改革を提案・採択しており、当社の欧州での事業運営について関
         連性と重要性を持つ規制基準および規制措置を策定する。
          2016  年11月、欧州委員会は、各種のリスク軽減策を含む一連の提案を公表した。これには、資本要件指
         令や、最終的なバーゼル基準に準拠した連結ベースのリスクベース資本、流動性、レバレッジ等の健全性
         基準を更新する規制に対する改正案も含まれる。また、かかる提案により、EU内で設立された企業を複数
         擁する一定の非EU籍の大手金融グループは、単一のEU籍中間持株会社を設立するよう求められる。かかる
         提案により、EU籍の銀行およびブローカー・ディーラーは、EU籍の中間持株会社の傘下に置かれることと
         なるが、具体的な規則が提案されるまでは、他にどのEU籍事業体がEU籍の中間持株会社の傘下に置かれる
         必要があるのかは不明である。EU籍の中間持株会社は、欧州中央銀行または関連する国内のEU規制当局に
         よる直接の監督および権限下に置かれる。EU銀行再建・破綻処理指令(「BRRD」)に基づくEUの銀行再建・
         破綻処理制度についても追加的な改正が提案されている。かかる提案は2019年初めに採択される予定であ
         るが、その最終的な内容および採択日は現時点では未定である。
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          BRRD  の改正は、英国、EUおよびその他の主要な地域の規制当局が従前に公表した、これらの地域におい
         て事業を行う当社の一部子会社に適用される再建・破綻処理計画の枠組みおよび関連する規制上の要件を
         確 定するための提案を基礎としている。例えば、BRRDによって、MSIPを含むEU籍の金融機関および投資会
         社を対象とする再建・破綻処理の枠組みが確立された。また、英国およびその他のEU諸国を含む一部の地
         域においては、一定の無担保債務の元本を削減したり、一定の無担保債務を株式に転換したりすることに
         よって、当該地域において設立された破綻事業体の資本を再構築する能力を破綻処理当局に付与するべく
         破綻処理制度をすでに変更し、または変更するための手続を行っている。
          英国、EUおよびその他の主要な地域の規制当局はまた、これらの地域において事業を行う当社の一部子
         会社に適用されるその他の規制基準をすでに確定している。例えば、欧州市場基盤規制は、デリバティブ
         取引の中央清算機関を通じた決済および報告に関する新たな要件のほか、清算集中されないデリバティブ
         に係る証拠金要件を導入した。2018年１月３日に発効したMiFID                                  IIによっても、新たな取引場所、取引前
         後の透明性向上および追加的な投資家保護要件等の包括的かつ新たな取引・市場基盤改革がEUに導入され
         た。当社は、MiFID          IIを遵守するために、システムおよび統制を含む当社の事業運営に大幅な変更を迫ら
         れている。
         金融犯罪対策プログラム

          当社の金融犯罪対策プログラムは、全社的な連携に基づき、地域横断的に、また、当社のマネーロンダ
         リング防止(「AML」)、経済制裁(「制裁」)および腐敗防止プログラムの統制、監督および執行を担当する
         事業ユニットを横断的に、当社の金融犯罪防止のための取組みを支援している。
          米国においては、2001年米国愛国者法によって改正された銀行秘密法が、マネーロンダリングおよびテ
         ロリストに対する資金供与を検出・抑止する重大な義務を金融機関に課しており、これには、銀行、銀行
         持株会社およびその子会社、ブローカー・ディーラー、先物取次業者、取次ブローカーおよびミューチュ
         アル・ファンドに対し、AMLプログラムの導入、口座を保有する顧客の身元確認ならびに疑わしい取引の監
         視および適切な法執行機関または規制機関への報告を求めることが含まれている。米国外においても、適
         用法、規則および規制により、特定種類の金融機関に対し同様にAMLプログラムの導入が求められる。
          当社は、適用される一切のAML関連法規制を遵守するよう設計された方針、手続および内部統制を実施
         している。制裁については、米国の外交政策、国家安全保障または経済的利益に対する外からの脅威に基
         づき、外国の国家、事業体および個人を対象に米国財務省外国資産管理局(「OFAC」)が運用する規制およ
         び経済制裁プログラムを遵守し、また適切な場合は、外国政府または国連安全保障理事会やEU理事会等の
         世界規模もしくは地域における多国間組織により課される類似の制裁プログラムを遵守するよう設計され
         た、方針、手続および内部統制を実施している。
          当社はまた、事業を運営する地域において、米国連邦海外腐敗行為防止法および英国贈収賄防止法等
         の、適用される腐敗防止法に従っている。腐敗防止法は、公的な行為に影響を及ぼすため、またはその他
         事業の獲得もしくは保持等の不当な事業上の便宜を得るため、政府職員や民間団体に対し直接または間接
         に価値あるものを提供し、提供を約束し、付与し、または付与する権限を他者に与えることを広く禁じ
         る。当社は、かかる法律、規則および規制を遵守するよう設計された方針、手続および内部統制を実施し
         ている。
     ４【関係会社の状況】

      (1)  親会社
       当社に親会社はない。
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      (2)  子会社
       下記は、当社の重要な規制対象子会社の情報である。
                                 設  立  地

                 社　　名                               業　　種
       モルガン・スタンレー・アンド・カンパニー・                        米国デラウェア州          米国のブローカー・ディーラー
       エルエルシー
       モルガン・スタンレー・アンド・カンパニー・                        英国          英国のブローカー・ディーラー
       インターナショナル・ピーエルシー
       モルガン・スタンレー・スミス・バーニー・                        米国デラウェア州          米国のブローカー・ディーラー
       エルエルシー
       モルガン・スタンレーMUFG証券株式会社                        日本          東京拠点のブローカー・ディーラー
       モルガン・スタンレー・バンク・エヌ・エイ                        米国          米国の連邦認可ナショナル・アソシ
                                         エーション
       モルガン・スタンレー・プライベート・バンク・                        米国          米国の連邦認可ナショナル・アソシ
                                         エーション
       ナショナル・アソシエーション
     ５【従業員の状況】

      2018  年12月31日現在の全世界における当社の従業員数は60,348名であった。
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     第３【事業の状況】

     １【経営方針、経営環境及び対処すべき課題等】

      後記３「経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」(3)「財政状態、経営成績及
     びキャッシュ・フローの状況の分析」参照。
     ２【事業等のリスク】

      以下の情報は、2018年様式10-Kの抄訳である。
        当社の将来の業績および戦略的目標に影響する可能性のあるリスクおよび不確実性については、第一部注記
       「将来予測に関する記述」ならびに同第３「事業の状況」３「経営者による財政状態、経営成績及びキャッ
       シュ・フローの状況の分析」(3)「財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」の「株主資本
       利益率目標および有形普通株式株主資本利益率目標」および「インフレーションならびに金利および外国為替
       相場の変動による影響」参照。
          市場リスク

          市場リスクとは、市場価格、金利、指数、ボラティリティ、相関関係または市場の流動性等のその他の
        市場要因のうち、一または複数の水準が変動することにより、当社が保有するポジションまたはポートフォ
        リオに損失が生ずるリスクをいう。
          当社の業績は、市況の変動、世界および経済の情勢ならびに資産価値の変動等のその他の要因により重

        大な影響を受ける場合がある。
          当社の業績は、これまでに世界の金融市場、経済情勢、国際的な貿易政策および関税の変更のほか、株
        式、債券および商品の価格の水準およびボラティリティ、金利、インフレーションおよび通貨価値の水準お
        よび期間構造ならびにその他の市場指数の水準を含むその他の要因による市況変動の影響を強く受けてお
        り、今後もその可能性がある。
          当社の法人・機関投資家向け証券業務の業績は、特に、発行・流通市場のあらゆる種類の金融商品を対
        象とした取引への関与に係る業績について、当社が制御または確実に予測することのできない各種要因によ
        る大幅な市況変動の影響を受ける。かかる変動により、事業フローおよび事業活動や有価証券その他の金融
        商品の公正価値が変化するため、業績に影響を及ぼすことになる。またこの変動はグローバル市場における
        取引の水準によっても生じ、その場合特に、投資銀行業務の顧客に依頼された案件や取引の規模、件数およ
        び時期、また当社の自己勘定投資によるリターンの実現に影響を与える。
          市場環境または経済状況が悪化している時期は、個人投資家によるグローバル市場への参加度や顧客資
        産の水準も低下する可能性があり、その場合、当社のウェルス・マネジメント業務の業績にも悪影響を及ぼ
        すおそれがある。
          さらに、グローバル市場における業務の変動により、運用資産に係る投資資金の出入りや顧客による投
        資資金の配分方法(マネー・マーケット、株式、債券その他の代替的な投資商品を対象とする。)にも影響す
        ることがあり、当社の投資運用業務の業績にマイナスの影響を及ぼす可能性がある。
          当社の金融商品の価値は、市況変動により重大な影響を受けるおそれがある。当社の保有する金融商品
        の一部は、特に市況の変動期においては市場のボラティリティや低流動性、および信用市場の混乱により評
        価および収益化が非常に困難となる場合がある。当該金融商品の価値は、今後実勢的な要因を考慮して評価
        された場合に大幅に変動するおそれがあり、一部の事業においては、過去または将来の手数料および成功報
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        酬(インセンティブフィーともよばれ、キャリードインタレストもこれに含まれる。)に悪影響を及ぼす可能
        性がある。またこれらの金融商品を売却・決済する際の最終実現価格は、当該時点の市場の需要や流動性に
        左 右され、現在の公正価値よりも著しく低下することがある。上記の要因により、当社の金融商品の価値が
        低下し、当社の将来的な業績に悪影響を及ぼすおそれがある。
          また、金融市場は、資産の流動性低下に伴う資産価値の急速な下落に裏付けられた深刻な事象の発生に
        よる影響を受けやすい。このような極端な状況において、ヘッジ取引その他のリスク管理戦略は、通常の市
        況の場合と比べ効果的に取引損失を軽減しない可能性がある。またかかる状況のもとで、市場参加者は特
        に、市場参加者の多くが同時かつ大規模に適用する取引戦略の影響を受ける。当社のリスク管理・監視手続
        においては、市場の極端な変動に対するリスクを定量化し軽減するよう努めている。しかし、市場の深刻な
        事象を予測することは過去の例においても困難であり、当社は、市場で極端な事象が生じた場合には多額の
        損失を計上するおそれがある。
          当社は、大量かつ集中的なポジションの保有により損失のリスクを負う可能性がある。

          リスクが集中している場合、当社のマーケットメイク、投資、ブロック・トレード、引受けおよび貸付
        けの各業務においては、市況の悪化または当社の競合他社により有利な市況に際して減収や損失のおそれが
        ある。当社は、上記の各業務に多額の資金を投入しており、ときに特定の産業、国家または地域において特
        定の発行体が発行する有価証券に対し大きなポジションを取ったり、かかる発行体に多額のローンを提供し
        たりする場合がある。
          信用リスク

          信用リスクとは、借入人、取引相手方または発行体が当社に対して負う金融債務を履行しない場合に生
        じる損失のリスクをいう。
          当社は、当社に対して債務を負う第三者の債務不履行リスクにさらされている。

          当社は、法人・機関投資家向け証券業務では多大な信用リスクにさらされている。このリスクは、各種
        の貸付コミットメントを通じて顧客に信用を供与すること、取引相手方との間でスワップ契約やその他のデ
        リバティブ取引を締結し、これに基づきかかる取引相手方が当社に対して支払債務を負うこと、現物担保ま
        たは金融担保の価値がローン返済額の全額に不足するおそれのある短期または長期の資金調達を提供するこ
        と、清算機関、決済機関、取引所、銀行、証券会社およびその他の金融取引相手方に対し証拠金または担保
        を差し入れ、その他のコミットメントを提供すること、ならびに原債務およびローンについて実際に生じた
        かまたは予想される不履行により資産価値の変動を招くおそれのある有価証券やローンのプールにおいて投
        資および売買を行うこと等、様々な事業活動により生じる可能性がある。
          また、ウェルス・マネジメント業務でも、有価証券で担保されている信用貸付および証券担保貸付、住
        宅モーゲージ・ローンおよび住宅担保ローン等の主に個人投資家向けの貸付けについて信用リスクを負って
        いる。
          当社は、現行の評価額や引当額により、認識している水準のリスクには十分に対応していると考えてい
        るが、経済情勢の悪化が、当社の顧客および信用エクスポージャーに悪影響を及ぼす可能性もある。また、
        当社は複数の中央清算機関の清算会員会社として顧客のポジションに資金を充当しており、顧客の債務不履
        行または不正行為について責任を問われる場合がある。当社では信用エクスポージャーを定期的に審査して
        いるが、発見または予測が困難な事象や状況から債務不履行リスクが生じるおそれがある。
          大手金融機関の債務不履行により金融市場に悪影響を及ぼすおそれがある。

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          多くの金融機関は、信用、トレーディング、清算その他に関して相互関係を有しており、その経営の健
        全性も密接に相関している可能性がある。ドッド・フランク法の要求に従い、特定の決済機関、中央清算機
        関 または取引所を通じたトレーディングの集中化が進めば、これらの機関に係る当社のリスクの集中度が高
        まる可能性がある。このため、ある金融機関に対する懸念や当該金融機関の債務不履行もしくは不履行の可
        能性が、市場全体に及ぶ重大な流動性や信用の問題、損失、または他の金融機関の債務不履行につながるお
        それがある。これは「システミック・リスク」とよばれることがあり、当社が日常的に関係する清算機関、
        決済機関、取引所、銀行および証券会社等の金融仲介機関に対して悪影響を及ぼすおそれをはらんでいる。
        したがって、かかる事象により当社が悪影響を受ける場合がある。第２「企業の概況」３「事業の内容―監
        督および規制―金融持株会社―システミック・リスク管理体制」も参照。
          オペレーショナル・リスク

          オペレーショナル・リスクとは、プロセスもしくはシステムの不備もしくは機能不全、人的要因または
        外的要因(例えば詐欺行為、窃盗、法務・コンプライアンス・リスク、サイバー攻撃、有形資産に対する損
        害等)による損失、あるいは当社の評判に対する損害のリスクをいう。当社は、セールス・トレーディング
        等の収益を生ずる業務ならびに情報技術および取引処理等のサポート・管理部門を含め、当社の事業活動全
        体にわたってオペレーショナル・リスクを負う可能性がある。オペレーショナル・リスクの範囲に含まれる
        法務、規制およびコンプライアンスのリスクについては、後記「法務、規制およびコンプライアンス・リス
        ク」参照。
          当社は、当社または外部業者(もしくは当該業者が利用する外部業者)のオペレーションやセキュリ

        ティ・システムの機能不全、侵害その他による中断等のオペレーショナル・リスクを抱えており、これによ
        り当社の事業または評判が悪影響を受けるおそれがある。
          当社の事業は、日常的に、多種多様な市場において多数の通貨により大量の取引を処理および報告する
        能力に大きく依存している。当社は、新たな商品やサービスを導入したり、処理・報告手続を変更したりす
        る場合があり(規制要件の新設に伴うものを含む。)、その結果、当社が完全には評価または特定しきれない
        新たなオペレーショナル・リスクが生じる可能性がある。
          自動化された電子市場を直接利用する傾向や、より自動化されたトレーディング・プラットフォームへ
        の移行に伴い、プログラミング・コードの有効性が継続的に保たれ、かつ、取引を処理するためのデータが
        完全であることに依拠する、より複雑な技術が使用されるようになっている。内容の異なる事業の遂行や大
        量の取引の処理については、従業員、コンサルタント、社内システムおよび関連会社以外の外部業者の維持
        する技術センターのシステムの能力に頼っている。当社はまた、サイバーセキュリティ、プライバシーおよ
        び情報保護に関する複雑かつ変化する法令の適用を受けるが、かかる法令は地域毎に異なり、潜在的に相反
        する可能性がある。
          当社は、世界の資本市場の主要参加者として、データ、モデル、電子取引システムもしくはプロセスの
        不備または詐欺行為もしくはサイバー攻撃に起因する当社のトレーディング・ポジションのリスク管理や時
        価評価エラーのリスクに直面している。
          当社はさらに、貸付取引、証券取引およびデリバティブ取引の処理に利用する決済機関、取引所、清算
        機関などの金融仲介機関において運営上の機能不全が生じたり、廃止となったりするリスクにも直面してい
        る。当社または直接もしくは間接的な外部業者(もしくは当該業者が利用する外部業者)のシステムまたはプ
        ロセスに故障や誤作動が生じた場合、あるいはコンサルタントや下請業者等の外部業者または当社の従業員
        が不正または無許可の行為を働いた場合に、当社は金銭的損失を被り、流動性ポジションが損なわれ、事業
        に混乱を来たし、規制上制裁を受け、または評判を損なうおそれがある。さらに、複数の金融機関が、中央
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        清算機関、取引所および決済機関と相互接続していることや、これらの清算機関等の重要性が増しているこ
        とから、ある一つの金融機関または事業体における運営上の機能不全が、当社の業務遂行能力に重大な影響
        を 及ぼしうる業界全体の機能不全につながるリスクが増大している。さらに、一握りの外部業者が保有する
        企業情報や個人情報の集中により、主要な外部業者における侵害が、業務遂行に係る費用およびリスクを大
        幅に増大させかねない業界全体のデータ侵害を引き起こすリスクも高まっている。
          当社はBCPプランおよびセキュリティ対応プランを策定しているものの、かかるプランにより、当社が抱
        える潜在的なリスクのすべてが完全に軽減される保証はない。当社の事業遂行能力は、当社の基幹設備の障
        害やニューヨーク都市圏、ロンドン、香港および東京のほか、ムンバイ、ブダペスト、グラスゴーおよびボ
        ルチモアに集中する当社が拠点とする地域への障害が発生した場合に悪影響を受けるおそれがある。これら
        の障害には、物理的なアクセスの途絶、サイバーセキュリティに関する事象、テロ活動、疫病の流行、大惨
        事、自然災害、異常気象、停電、環境問題、当社、当社の従業員または取引先が利用するコンピュータサー
        バー、通信その他のサービスの中断等が含まれる。
          当社は、当社のデータ用にバックアップ・システムを採用しているが、かかるバックアップ・システム
        は、障害の発生に伴い使用できなくなる可能性があり、影響を受けたデータがバックアップされていなかっ
        たり、バックアップから復元できなかったりすることがあり、あるいは、バックアップ・データの復元に多
        額の費用がかかる可能性もあるため、当社の事業に悪影響が及ぶおそれがある。
          サイバー攻撃、情報もしくはセキュリティの侵害または技術的な不具合は、当社の事業遂行能力または

        リスク管理能力に悪影響を及ぼし、あるいは秘密情報または専有情報の開示または悪用につながり、当社の
        経営成績、流動性および財政状態にその他の悪影響を及ぼすおそれがあるほか、当社の評判を損なうおそれ
        がある。
          当社は、情報保護およびプライバシーに関する各種の州法、連邦法および国際法に基づき保護しなけれ
        ばならない、当社の顧客、取引先、従業員および一部の取引相手方に関する個人情報を相当な量保有してい
        る。かかる法律は相反する可能性があり、または裁判所および規制当局が、当社が予測していなかった形で
        もしくは当社の事業に悪影響が及ぶ形でかかる法律を解釈する可能性がある。
          金融機関のサイバーセキュリティ・リスクは近年著しく増大しているが、その要因の一部として、新た
        な技術の急増、金融取引にあたってのインターネットおよびモバイル通信技術の活用のほか、組織犯罪、
        ハッカー、テロリストおよび外国国家主体も含めたその他の国外の過激派の巧妙化および活発化が挙げら
        れ、ときに政治的目的を追求するための手段となっている場合もある。一部の過激派の巧妙化が進んでいる
        ことに加え、さほど知識のない行為者によって兵器化されうるサイバーツールが商品化されることによっ
        て、技術的な脆弱性が悪用される例が増加している。このような過激派が従業員、顧客、取引先、ベンダー
        その他の第三者または当社システムのユーザーを唆して、当社のデータや当社の従業員または取引先のデー
        タにアクセスするために機微情報を開示させようとする可能性もある。サイバーセキュリティ・リスクはま
        た、当社の従業員または第三者(第三者サービス・プロバイダーを含む。)の人為的ミス、詐欺行為または悪
        意に起因する場合もあれば、予期しない技術的な不具合によってもたらされる場合もある。さらに、当社が
        取引する第三者、そのサービス・プロバイダーおよび当社の顧客が取引するその他の第三者もまた、特に顧
        客の行動に当社のセキュリティ・システムや管理システムの支配が及ばない場合には、サイバーセキュリ
        ティ・リスクの源泉となる可能性がある。サイバー攻撃において用いられる技術は複雑で頻繁に変化し、予
        測が不可能であることから、当社が講じる対策が絶対的な安全性や復元可能性を実現する保証はない。
          当社および第三者サービス・プロバイダーが他の金融サービス会社と同様に、不正なアクセス攻撃、情
        報の取扱ミスまたは悪用、コンピュータ・ウィルスまたはマルウェア、機密情報の入手、データ破壊、サー
        ビスの中断・劣化、システム妨害またはその他の損害を与えることを狙ったサイバー攻撃、サービス妨害
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        (DoS)攻撃、データ侵害その他の事象にさらされる状況は今後も続く。かかる不正アクセス、情報の取扱ミ
        スまたは悪用やサイバー環境における事象が将来発生しないという保証はなく、より頻繁かつ大きな規模で
        発 生するおそれがある。
          当社または第三者においてサイバー攻撃、情報もしくはセキュリティ侵害または技術的な不具合が生じ
        た場合、当社および当社の外部業者のコンピュータ・システムによって処理、保管および伝達される当社ま
        たは当社の顧客、従業員、取引先、ベンダーもしくは取引相手方の個人情報、機密情報、専有情報その他の
        情報が損なわれるおそれがある。さらに、かかる事象によって当社、当社の顧客、従業員、取引先、ベン
        ダー、取引相手方または第三者の事業を妨害しまたは障害を引き起こすことがあり、また、当社、当社の従
        業員、顧客または他の第三者の機密情報、専有情報その他の情報の不正な公開、収集、監視、悪用、喪失ま
        たは破棄を引き起こすことがある。このような事象が生じた場合、当社の顧客および市場における評判が失
        墜し、顧客満足度が低下し、当社のオペレーションおよびセキュリティに関するシステムおよび基幹設備を
        維持および更新するための当社の費用が増大し、規制上の調査、訴訟もしくは強制執行または規制当局から
        の罰金もしくは違約金の対象となるおそれがあり、これらはいずれも、当社の事業、財政状態または経営成
        績に悪影響を及ぼす可能性がある。
          当社が世界中で事業を展開し、大量の取引を処理し、多数の顧客、パートナー、ベンダーおよび取引相
        手方と取引を行っていることや、サイバー攻撃が複雑化してきていることから、サイバー攻撃、情報侵害ま
        たはセキュリティ侵害が発生し、検知されないまま長期にわたって継続するおそれがある。サイバー攻撃に
        関する調査は本質的に予測不可能であり、調査が完結し、完全かつ信頼できる情報が入手できるまでに時間
        を要する場合がある。その間、当社は必ずしも被害の程度やその是正に最適な方法を把握することができる
        とは限らず、過失または作為の一部は、発見および是正されるまでに繰り返されまたは悪化するおそれもあ
        る。このような事態はいずれも、サイバー攻撃による費用および影響をさらに増大させる。
          当社が取引先および第三者ベンダーとの間で締結している契約の多くには補償条項が含まれているが、
        かかる補償条項により、当社が被った損失を十分に相殺するに足る補償を受けられない可能性があり、補償
        をまったく受けられない可能性さえある。当社はまた、約款の条件に従い、サイバーセキュリティ・リスク
        および情報セキュリティ・リスクの一部が補償される可能性のある保険も維持しているが、かかる保険は損
        失を全額補償するには不十分である可能性がある。
          サイバーセキュリティおよび情報セキュリティに関するリスクおよび攻撃を管理し、ますます広範化す
        る新たな規制要件を遵守するための費用は、当社の経営成績および事業に悪影響を及ぼすおそれがある。
          流動性リスク

          流動性リスクは、当社が資本市場へのアクセスを失い、または保有資産の売却が困難となることによっ
        て、事業運営に必要な資金を融通できなくなるリスクをいう。流動性リスクには、継続事業としての当社の
        存続を脅かす深刻な事業の混乱や評判の毀損を生じさせることなく金融債務を弁済する当社の能力(または
        かかる能力についての認識)も考慮される。流動性リスクにはまた、当社の流動性に悪影響を及ぼし、新た
        な資金を調達する当社の能力に影響を及ぼすおそれのある市場事由や特異なストレス事由によって引き起こ
        される付随的な資金調達リスクも含まれる。                       当社の流動性・資金調達リスクの監視および管理に関する詳細
        は、第３「事業の状況」３「経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」(3)
        「財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析―流動性および資本の源泉」参照。
          当社の事業にとって流動性は必要不可欠であり、当社は事業運営上必要な資金調達の大部分を外部の源

        泉に頼っている。
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          当社の事業にとって流動性は必要不可欠である。当社の流動性は、当社が長期もしくは短期の債券市場
        において資金調達を行うことができない場合、または有担保貸付市場を利用できない場合に、悪影響を受け
        るおそれがある。当社の資金調達能力は、金融市場に混乱が生じ、または金融サービス業界全体について否
        定 的な見方が示されるなどの、米国やその他の地理的地域における財政問題に対する不安を含む、当社が制
        御できない要因によって損なわれる場合がある。
          さらに、当社の資金調達能力は、当社が多大な営業損失を被り、格付機関が当社の格付けを引き下げ、
        当社の事業活動の水準が低下したこと等によって、投資家もしくは貸出機関が当社の長期・短期の財政見通
        しを否定的に捉えるようになった場合、規制当局が当社もしくは金融サービス業界に対して重大な措置を講
        じた場合、または従業員による重大な不正行為や違法行為が発覚した場合にも損なわれることがある。
          上述した方法で資金を調達できない場合には、満期を迎える債務を弁済するために当社の投資ポート
        フォリオやトレーディング資産をはじめ担保設定のない資産を資金調達に用いまたは現金化しなければなら
        ないおそれがある。当社は資産の一部を売却できずまたは市場価値を下回る価格で売却しなければならない
        ことがあり、いずれの場合も、当社の業績、キャッシュ・フローおよび財政状態に悪影響を及ぼす可能性が
        ある。
          当社の借入コストおよび負債資本市場へのアクセスは、当社の信用格付けに左右される。

          無担保での資金調達のコストや利用可能性は、通常、当社の長期および短期の信用格付けにより影響を
        受ける。格付機関は、内部統制、利益の水準や質、自己資本、流動性および資金調達、リスク選好度および
        リスク管理、資産の質、戦略の方向性ならびに事業構成等、当社の信用格付けの決定のために重要な発行体
        の特定の要因について監視を続けている。加えて、格付機関は、規制または法律の変更、マクロ経済環境、
        および予期される範囲の第三者支援の水準等のその他の業界全体の要因についても観察しており、当社や同
        様の金融機関の格付けが引き下げられるおそれがある。
          当社の信用格付けはトレーディング収益の一部に大きな影響を与えることがあり、この傾向は特に、相
        手方のより長期の業績が主な留意事項となる店頭デリバティブおよびその他のデリバティブ取引等の業務
        (信用デリバティブおよび金利スワップを含む。)において顕著である。法人・機関投資家向け証券業務の事
        業に関係した一部の店頭トレーディング契約その他について信用格付けが引き下げられた場合には、一定の
        取引相手方に対し追加担保の差入れまたは債務残高の即時決済を行う必要が生じるおそれがある。
          当社のトレーディング契約およびその他の契約が終了した場合には、他の資金調達源を確保するか、多
        額の現金の支払いまたは有価証券の移動の必要が生ずることで、当社が損失を被り、当社の流動性が損なわ
        れるおそれがある。今後信用格付けが引き下げられた場合に発生する可能性がある追加担保額または契約終
        了に伴う支払金額は、契約毎に異なり、ムーディーズ・インベスターズ・サービス・インクおよびS&Pグ
        ローバル・レーティングのいずれか一方または双方の格付けに左右される可能性がある。後記第３「事業の
        状況」３「経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」(3)「財政状態、経営
        成績及びキャッシュ・フローの状況の分析―流動性および資本の源泉―信用格付け―将来格付けが引き下げ
        られた場合の追加担保額または契約終了に伴う支払金額」も参照。
          当社は持株会社であり、子会社からの支払いに依存している。

          親会社は事業を営んでおらず、配当の支払いおよび借入債務を含む他のすべての債務に充当する資金と
        して、子会社からの配当、分配その他の支払いに依存している。当社と子会社との間の自由な資金移動は、
        規制上の、税制上のもしくは租税選択上のおよびその他の法令上の規制により制限されることがある。特
        に、銀行子会社およびブローカー・ディーラー子会社を含む当社の多くの子会社は、親会社への資金の流れ
        を制限し、これを阻止もしくは縮小する権限を規制当局に与え、特定の状況では資金の流れや配当そのもの
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        を禁じる法令や自主規制組織の規則に服しており、これには、ある事業体が財政難に陥った場合に、当該事
        業体の顧客および債権者を保護する目的で米国外の規制当局が実施する「囲い込み」措置も含まれる。
          かかる法令および規則は、債務返済に必要な資金の調達を妨げる可能性がある。さらに当社は、銀行持
        株会社であることで、配当の支払いを禁止または制限されるおそれがある。FRB、米国通貨監査局および
        FDICは、監督対象とする当社や当社の米国銀行子会社等の銀行業務機関が配当を支払うことを禁じ、または
        制限する権限を有しており、また状況によりその義務を負う。
          当社の流動性および財政状態は、従来より米国および世界の市況と経済情勢による悪影響を受けてお

        り、今後もその可能性がある。
          当社の長期もしくは短期の債券・株式市場からの資金調達または有担保貸付市場の利用は、過去におい
        て米国および世界の市況と経済情勢によって重大な悪影響を受けたことがあり、また将来においてもその可
        能性がある。
          とりわけ、資金調達コストと調達源の利用可能性については、信用市場における流動性の低下や信用ス
        プレッドのさらなる拡大により過去に悪影響を受けており、かかる状況は今後も生じるおそれがある。米
        国、欧州およびその他の世界の市場と経済における著しい混乱は、当社の流動性および財政状態に悪影響を
        及ぼし、また当社と取引を行おうとする取引相手方や顧客の一部の意欲を減退させる可能性がある。
          法務、規制およびコンプライアンス・リスク

          法務、規制およびコンプライアンスに関するリスクには、当社が、当社の事業活動に適用される法律、
        規制、規則、関連する自主規制機関の基準および行為規範を遵守しなかったことにより負う法令上もしくは
        規制上の制裁、罰金、課徴金、判決金、損害賠償金もしくは和解金等の重大な財務上の損失または評判の失
        墜に関するリスクが含まれる。またかかるリスクには、取引相手方の履行義務が執行不能となるリスクをは
        じめとする契約上および商業上のリスクのほか、マネーロンダリング防止、腐敗防止およびテロ資金供与に
        関する規則および規制の遵守も含まれる。
          金融サービス業界は、広範な規制に服しており、規制の変更により当社事業は影響を受ける。

          当社は他の主要な金融サービス会社と同様に、米国の連邦および州の規制機関や証券取引所、ならびに
        事業を行う各主要な市場の規制当局および取引所による広範な規制に従っている。これらの法令は、当社の
        事業遂行の方法に重大な影響を及ぼし、既存の事業の範囲を制限するおそれがあり、商品の提供を拡大する
        能力や一定の投資を継続する能力を制限する場合がある。
          当社をはじめとする主要な金融機関および当社が事業を展開する市場に対する規制は広範にわたり、継
        続的に変更される。当社は、幅広い規制および監督、当社の事業および当該事業を拡大する計画に対する徹
        底的な調査、新規取引に対する制限、さらに厳格な自己資本・流動性・調達要件およびその他の強化された
        健全性基準を課すシステミック・リスクに係る制度、破綻処理制度および破綻処理計画要件、総損失吸収力
        (「TLAC」)および外部長期負債の最低保有額維持に関する要件、事業活動および投資に対するボルカー・
        ルールによる制限ならびに包括的なデリバティブ規制、市場構造規制、税法、反トラスト法、取引報告義務
        および拡大された信認義務等に服しており、または今後服することとなる。
          地域によっては、規制基準は最終規則の制定や移行期間の満了を待っている状態のものもあり、全部ま
        たは一部が変更される可能性もある。継続的な法令の施行または改正は、当社事業の収益性や保有資産の価
        値に大きく影響し、当社に追加費用の負担を課し、事業実務の変更を求め、もしくは事業の廃止を余儀なく
        し、当社の配当支払能力および自己株買戻能力に悪影響を及ぼし、または、当社の株主もしくは債権者に不
        利に影響するような方法を含め、当社に資本の調達を要求する可能性がある。
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          さらに、外国の政策決定機関および規制当局が課している規制上の規則は当社が服する米国規制に矛盾
        または抵触する可能性があるため、当社に悪影響が及ぶおそれがある。法律および規制上の要件は当面引き
        続 き変更されることが予測され、その結果、新たなまたは変更後の要件を遵守し、継続的に法令遵守状況の
        モニタリングを行うために多大な費用を新たに負担することとなる可能性がある。
          大手金融機関の秩序ある破綻処理を促進するための米国またはその他の地域の規制要件および戦略が適

        用されることにより、当社が発行する有価証券の保有者は、より大きな損失のリスクにさらされ、当社は他
        の規制の適用を受けるおそれがある。
          当社は、ドッド・フランク法に基づき、重大な財政難または破綻に陥った場合に連邦倒産法に基づき迅
        速かつ秩序ある破綻処理を行うための戦略を定めた破綻処理計画をFRBおよびFDICに定期的に提出する義務
        を負う。FRBおよびFDICが、当社が提出した破綻処理計画が信頼性に欠けるまたは秩序ある破綻処理の促進
        に資さないと共同で判断し、当社が規制当局から指摘された不備に対処することができない場合、当社また
        は当社の子会社は、より厳格な資本、レバレッジまたは流動性要件を課されるか、自社の成長、活動または
        業務を制限される可能性があり、また、２年間が経過した後に、当社は、資産または事業の売却を求められ
        るおそれがある。
          また、一定の手続の履践を条件として、ドッド・フランク法タイトルIIに基づく秩序ある清算権限のも
        と、FDICをレシーバーとする破綻処理手続が当社に適用される可能性もある。秩序ある清算権限に基づき
        FDICが有する、債権者が有する各債権の順位を考慮せず、特定の状況においては、似た境遇にある債権者に
        異なる扱いを適用する権能(一定の制限に服する。)は、当社の無担保債務の保有者に悪影響を及ぼすおそれ
        がある。第２「企業の概況」３「事業の内容―監督および規制」および第３「事業の状況」３「経営者によ
        る財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」(3)「財政状態、経営成績及びキャッシュ・
        フローの状況の分析―流動性および資本の源泉―自己資本規制」参照。
          また、当社の破綻処理計画において連邦倒産法に基づくSPOE破綻処理戦略が企図されているだけでな
        く、FDICも秩序ある清算の権限に基づく自己の権能を行使する方法としてSPOE破綻処理戦略を提案している
        ことから、当社の破綻処理計画が実施されるにせよ、秩序ある清算権限に基づき破綻処理手続が開始される
        にせよ、合理的に予測される結果は、SPOE破綻処理戦略の適用であると考えられる。SPOE破綻処理戦略は一
        般に、一部の子会社が破綻処理戦略の実施に必要なリソースを有するように、親会社が、追加の資本および
        流動性を当該子会社に提供することを企図しており、親会社は、当社の2017年の破綻処理計画において定義
        される重要な事業体との間で、かかる資本および流動性を提供することを定める担保付修正再表示サポート
        契約を締結している。
          担保付修正再表示サポート契約に基づき、親会社は、破綻処理シナリオ(SPOE破綻処理戦略が採用される
        ものを含む。)が生じた場合、子会社の株式および一定のグループ会社間債権債務を除き、親会社の拠出可
        能な重要な資産の全部を、当社の重要な事業体への資本および流動性(場合による。)の提供のために拠出
        し、または劣後ベースで貸し付けることを義務付けられる。担保付修正再表示サポート契約に基づく親会社
        の債務は、多くの場合、親会社の資産(子会社の株式を除く。)によって優先的に担保される。その結果、当
        社の重要な事業体が親会社の資産(子会社の株式を除く。)に対して有する請求権は、実質的に、親会社の無
        担保債務に優先する。かかる無担保債務は、親会社およびその子会社の損失吸収のリスクにさらされてい
        る。
          当社は、SPOE破綻処理戦略をさらに発展させるために、破綻処理のための資金調達ビークルとして、親
        会社の直接完全子会社となるMSホールディングス・エルエルシー(「資金調達中間持株会社」)を設立した。
        当社は、2019年７月１日までに当社の2019年の破綻処理計画を提出する前に、親会社が、当社のSPOE破綻処
        理戦略の円滑な実行を目的として、自己の資産の一部を資金調達中間持株会社に拠出するとともに、資金調
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        達中間持株会社およびその他の一部子会社との間で更新版の担保付修正再表示サポート契約を締結すると見
        込んでいる。更新版の担保付修正再表示サポート契約は、既存のそれと同様に、資本および流動性を(修正
        に 従い)資金調達中間持株会社に移転することを親会社に義務付け、また、当社が深刻な財政難または破綻
        に陥った場合に、資本を再構築し、重要な事業体に流動性を提供することを親会社および／または資金調達
        中間持株会社に義務付ける。
          SPOE  破綻処理戦略は、当社の破綻処理計画に基づき適用されるか、秩序ある清算の権限に基づく破綻処
        理手続のなかで適用されるかにかかわらず、債権者全体にとってより良い結果がもたらされるようにするこ
        とを目的としているが、同戦略(担保付修正再表示サポート契約に基づく親会社の重要な事業体に対するサ
        ポートの提供を含む。)が適用されることにより、当社が発行する有価証券の保有者に、当社に別の破綻処
        理戦略が適用された場合よりも大きな損失が発生しないという保証はない。
          規制当局は、連邦倒産法に基づくSPOE破綻処理戦略、秩序ある清算権限またはその他の破綻処理制度を
        推進するために様々な措置を講じ、または提案している。例えば、FRBは、米国のグローバルにシステム上
        重要な銀行に該当する、モルガン・スタンレーをはじめとする一流銀行持株会社に対して、最低限の額の株
        主資本および適格長期負債TLACの維持を義務付けている。これは、かかる銀行持株会社の破綻時に、SPOE戦
        略が適用される場合は、負債を株式に転換することや、適格TLACに損失を負わせることによって資本を再構
        築するのに十分な損失吸収力を有するよう確保することを目的としている。SPOE破綻処理戦略とTLAC要件が
        組み合わさることにより、当社の事業子会社が発行する債券の保有者に損失を負わせる前に、または、米国
        の納税者をリスクにさらす前に、親会社が発行する適格長期負債およびその他の形態の適格TLACの保有者が
        当社の損失を負うこととなる。
          また、英国およびその他のEU諸国を含む一部の地域においては、一定の無担保債務の元本を削減した
        り、一定の無担保債務を株式に転換したりすることによって、当該地域において設立された破綻事業体の資
        本を再構築する能力を破綻処理当局に付与するべく破綻処理制度をすでに変更し、または変更するための手
        続を行っている。かかる「ベイルイン」権限は、損失を株主および無担保債権者に割り当てることによっ
        て、破綻事業体の資本再構築を可能にすることを目的としている。米国外の規制当局も、大手金融機関の一
        定の子会社が、破綻時に損失を当該子会社から親会社に、ひいては、親会社の発行する有価証券の保有者に
        転嫁することとなるTLACを最低限の額維持するよう義務付ける要件を検討している。
          当社は、規制上の制約または自己資本比率基準の改定により、配当を支払いまたはその他の資本措置を

        講じることを妨げられるおそれがある。
          当社は、FRBによる包括的な連結監督、規制および検査の対象となっており、株主に対する配当支払、当
        社の流通有価証券の買戻および当社が実施しようとするその他の資本施策について定めた資本計画を毎年提
        出することを義務付けられている。FRBは、かかる資本計画について異議を表明し、もしくは当社に修正を
        求めることがあり、また、再提出した資本計画に対して異議を表明し、もしくは修正を求めることがあり、
        これらはいずれも株主に悪影響を及ぼす。
          また、FRBは、資本計画の精査の範囲を超えて、当社による配当の支払いもしくは増額、有価証券の買戻
        し、または株主の利益となるその他の資本措置の実施を妨げるその他の制約または条件を当社に課す可能性
        がある。FRBは、最終的に、自己資本比率基準を改定して、資本措置を講じる当社の能力を制限する、より
        厳格な要件を課し、または、当社の営業費用を増加させ、資本措置を講じる当社の能力を低下させるその他
        の規制基準を改定しまたは課すおそれがある。
          金融サービス業界は重大な訴訟を抱え、広範な規制当局および法執行機関による調査の対象となってい

        るため、当社の評判が損なわれまたは当社が法的責任を負うおそれがある。
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          当社は国際的な金融サービス会社として、事業を行うすべての国において政府や自主規制当局による調
        査・手続を受けるリスクに直面している。これらの当局による調査および手続の結果、不利益な裁判、和
        解、  罰金、制裁、差止めその他による処分が課せられるおそれがある。かかる措置により、金銭面での影響
        のほか、例えば当社の事業の一部の遂行能力に影響を与えたり、または制限を加えたりするおそれがある。
          かかる調査および手続や課される制裁および罰金の金額は、引き続き金融サービス業界に影響を与えて
        いる。また、一部の米国および外国の政府機関は、金融機関に対する刑事訴訟を提起し、または、金融機関
        から刑事上の有罪判決、有罪答弁もしくは起訴猶予合意を求めている。当社に対し重大な規制または法執行
        措置が講じられた場合、当社の事業、財政状態または経営成績が相当の悪影響を受け、当社の評判が著しく
        傷つけられることで、事業に深刻な打撃を受けるおそれがある。
          またドッド・フランク法は、証券またはコモディティ関連法令の違反に関して強制措置を成功に導くよ
        うな情報をSECまたはCFTCに提供した内部告発者に対して報酬を与える。この報酬により、当社がSECまたは
        CFTCから受ける調査の数は増加する可能性がある。
          当社は随時、グローバルで多様な総合金融サービス機関としての通常の事業活動に関連して各種の訴訟
        (仲裁および集団代表訴訟等を含む。)の被告とされ、また規制機関が行う調査および手続の対象とされてお
        り、これらの係属中または提起されるおそれのある訴訟または規制措置のなかには、多額の補償的・懲罰的
        損害賠償や不特定額の損害賠償が請求されるもの、または最終的に不利益な制裁、罰金その他の結果をもた
        らす可能性のあるものもある。
          また本来は主たる被告となるべき発行体がすでに破産していたり、または財政危機に直面していたりす
        る事例もある。反トラスト訴訟等の別の事例においては、他の機関も関与する共謀の容疑に関し、三倍損害
        賠償またはその他の救済を求める、他の被告との連帯責任を追及する請求の対象となる場合もある。当社は
        さらに、他の大企業と同様、従業員の不正行為(方針に対する違反や秘密情報の不正使用または開示を含
        む。)や不適切な売買慣行・行為のリスクにもさらされている。
          当社は、住宅用・商業用不動産担保ローンに関連する表明保証について責任を問われる可能性があり、

        その結果、当社の準備金を上回る損失を被るおそれがある。
          当社は、商業用・住宅用不動産によって担保されたローンのオリジネーションを行っている。さらに、
        当社は多種多様な商業用・住宅用不動産ならびに当該不動産関連のホールローン、モーゲージその他の不動
        産や商業上の資産および商品(住宅用・商業用モーゲージ担保証券(「CMBS」)を含む。)の証券化とトレー
        ディングにも従事している。この業務との関連で当社は一定の表明および保証を行っており、または別段の
        方法で責任を負う旨合意している。かかる表明および保証に違反があった場合、当社は一定の状況下で当該
        資産を買い取り、または当該資産に関連した他の支払いを求められる場合がある。当社はまた、当社がCMBS
        として証券化した一定の商業用モーゲージ・ローンに係るオリジネーターとしての役割に関連した表明保証
        も行った。詳細は、第６「経理の状況」１「財務書類」連結財務諸表の注記12も参照。
          当社は現在、表明保証に違反したと主張されている請求に関連して複数の訴訟の当事者となっている。
        かかる訴訟において、当社にとって不利益な決定が下された場合、当社は準備金を大幅に上回る額の損失を
        負うおそれがある。また、当社の準備金の一部は、一定の事実についての前提および法的前提に基づいてい
        る。かかる前提が正確でなく、修正を要する場合、準備金についても大幅な調整が必要となる可能性があ
        る。
          当社はコモディティ事業および投資に起因して広範な規制、環境リスクおよび環境関連規制に服し、多

        額の費用および債務を負うおそれがある。
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          当社は、法人・機関投資家向け証券業務のコモディティ事業に関連して、金属、天然ガス、電力、環境
        価値およびその他のコモディティ商品を含む複数のコモディティに係る保管、輸送、およびマーケットメイ
        クを伴う取引を執行している。また、当社は米国において電力取引を行うとともに、国際海運および米国の
        海 上物流事業に従事する企業グループを所有するハイドマー・ホールディングス・エルエルシーの少数株主
        持分を保有している。当社はこうした活動のために、エネルギー、コモディティ、環境、衛生および安全そ
        の他に関する広範な政府の法令に服している。
          当社は、環境リスクを最小限に抑えるため、貯蔵・輸送を伴う事業の範囲を限定し、適切な方針と手続
        を採用し、緊急対応プログラムを実施するなどしているが、こうした措置がすべての偶発事象に対応できる
        とは限らない。また、かかるリスクの一部には保険を適用できないものもあり、仮に保険金を回収できたと
        しても特定の事故について債務を穴埋めするのに十分でない可能性がある。そのため、当社の財政状態、経
        営成績およびキャッシュ・フローは、このような事象により悪影響を受ける可能性がある。
          ここ数年間、一部のエネルギー市場に対する米国内外の連邦、州および現地当局、ならびに一般市民の
        監視が厳しくなっていることを受け、当社と同じ活動に従事する会社への規制および法律上の強制、ならび
        に訴訟および救済手続の件数は増加している。加えて、米国およびEUの店頭デリバティブ市場に対する強化
        された規制ならびにその他の地域で提案または採択された同様の法律により、当社の商品デリバティブ事業
        に対して相当の費用および要件が課される。
          当社は、現行および将来の法令を遵守するために多額の費用を負担したり、収益を喪失したりする場合
        があり、また現行の法環境のもとで事業全般や評判に対して悪影響を受けるおそれがある。さらに、上記法
        令を遵守しない場合には、民事および刑事上で多額の制裁金や罰金に処せられる結果となることがある。
          利益相反に適切に対処できない場合、当社の事業および評判は悪影響を受けるおそれがある。

          当社は、国際的な金融サービス会社として事業法人、政府、金融機関および個人等の多数かつ多様な顧
        客に対し商品およびサービスを提供しているため、通常の業務の過程で利益相反が生じるおそれがある。例
        えば、当社と顧客の間もしくは顧客同士の間において、従業員と当社もしくは顧客との間で、または当社が
        顧客の債権者となりうる状況において利害関係に相違があった場合、潜在的な利益相反を生じることがあ
        る。
          当社は、潜在的な利益相反の特定および対応を目的とした方針、手続および制度を設けるとともに、か
        かる潜在的な利益相反を管理するために、開示の活用等の様々な施策を講じている。しかしながら、潜在的
        な利益相反の特定および低減は複雑かつ困難であることがあり、メディアによる注目や規制当局による調査
        の対象とされるおそれがある。現に、利益相反状態を生ずるに留まるのみと思われた行為が、実際の利益相
        反の可能性は低減されているにもかかわらず当社の評判を危険にさらすおそれもある。そのため、潜在的な
        利益相反によって、新たな訴訟が提起されたり強制的な措置が採られたりする可能性もあり、これが利益相
        反の可能性のある取引を行おうとする顧客の意欲を減退させ、当社の事業および評判に悪影響を及ぼすおそ
        れがある。
          当社を管轄する規制当局は、特定の取引の綿密な調査等により当社の活動に潜在的な利益相反がないか
        を精査する権限を有する。例えば、当社はFRBの監督に服する銀行持株会社であることから、当社の米国銀
        行子会社とその関連会社との間の取引についてFRBによる直接の監視下に置かれている。さらに、当社は、
        ボルカー・ルールに基づき、当社と顧客との間の一定の取引について、規制上の監視を受けている。
          減税および雇用法の解釈および適用をめぐる不透明性および曖昧性により、当社に悪影響が及ぶおそれ

        がある。
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          2017  年12月22日の税制改革法の成立により、米国法人税法に、法人税率の21パーセントへの引下げ、一
        定の経費に対する課税控除の一部撤廃または完全撤廃および修正テリトリアル課税制度の導入による大幅な
        改正がなされた。修正テリトリアル課税制度には、非米国籍子会社のみなし本国送金に対する１回限りの移
        行 課税が含まれ、また、同制度により海外低課税無形資産所得(「GILTI」)にミニマム税が、米国外で事業
        を展開する米国企業に対し代替的な税源浸食・租税回避防止税(「BEAT」)が課される。                                             後記第３「事業の状
        況」  ３「経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」(3)                                           「財政状態、経営成
        績及びキャッシュ・フローの状況の分析—補足財務情報および開示―法人所得税に関する事項」参照。
          米国財務省は、税制改革法の一部規定に係る規則案を公表したが、その一部は現時点では最終決定され
        ていないため、今後変更される可能性がある。また、税制改革法の多くの規定(修正テリトリアル課税制
        度、GILTIおよびBEATに関する規定を含む。)の解釈および適用については、依然として不透明かつ曖昧な点
        が多々ある。これらの問題に対する追加の指針がなければ、当社は、当社の納税額および経営成績の判断に
        税制改革法を適用するにあたり、当社が合理的であると考える解釈および前提を用いるが、かかる解釈およ
        び前提は、当社が追加的な説明や実施要項を入手するに従い、また、税制改革法の解釈が徐々に進展するの
        に伴い、変化する可能性がある。当社は、米国財務省が今後も税制改革法の様々な規定の適用に関する追加
        的な指針を公表するとみている。かかる追加的な指針または内国歳入庁が監査において採用する見解は、当
        社が従前に行った解釈および前提と異なる可能性があり、その結果、当社の経営成績および財政状態に重大
        な悪影響が及ぶおそれがある。
          リスク管理

          当社のリスク管理に係る戦略、モデルおよび手続は、あらゆる市場環境下で、またはすべての種類のリ
        スクに対し、自己のリスク・エクスポージャーの軽減に完全に有効でない場合がある。
          当社は、リスク管理機能の整備に多大な資源を費やしており、今後も同様に継続していくことが期待さ
        れる。にもかかわらず、市場エクスポージャーを評価するための各種リスク・モデルやヘッジ戦略の採用、
        ストレステストおよびその他の分析を含む当社のリスク管理に係る戦略、モデルおよび手続は、あらゆる市
        場環境下で、または、確認もしくは予測されていなかったものを含むすべての種類のリスクに対して、当社
        のリスク・エクスポージャーの軽減に完全に有効でない場合がある。
          当社の事業が変化および成長し、当社が事業を展開する市場も進化するにつれ、当社のリスク管理に係
        る戦略、モデルおよび手続がかかる変化に常に適応できるとは限らない。当社のリスク管理手法のなかに
        は、過去に観察された市場動向および経営陣の判断に基づくものがある。そのため、かかる手法によって将
        来のリスク・エクスポージャーを予測することができず、エクスポージャーが過去の測定結果に示されるも
        のから大幅に拡大する可能性がある。
          また、当社が採用するモデルの多くは、各種資産の価格やその他の市場指標の相関関係についての仮定
        やインプットに基づいているため、突然の、予期しない、あるいは特定不能な市場または経済の動向を予測
        することはできず、その結果、当社に損失が生じるおそれがある。
          特に市場リスク、信用リスク、流動性リスク、オペレーショナル・リスク、モデル・リスク、法的リス
        ク、規制リスクおよびコンプライアンス・リスクの管理は、多数の取引および事象の適切な記録と検証を行
        うためのポリシーおよび手続を要するが、かかるポリシーおよび手続が完全に有効には機能しない場合があ
        る。また当社のトレーディング・リスク管理の戦略および手法においては、売買ポジションによる収益力と
        潜在損失に対するエクスポージャーとの均衡を図っている。
          当社では、広範かつ分散された一連のリスク監視・軽減手法を導入しているが、かかる手法およびその
        適用の判断において、すべての経済上、財政上の結果および結果発生の時期を予想することはできない。例
        えば、当社のトレーディング業務または投資業務において比較的流動性の低い取引市場が関与する場合、                                                      あ
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        るいはその他何らかの事情で               売却またはヘッジが制限される場合、当社はポジションを減少させることがで
        きず、ひいては、かかるポジションに伴うリスクも軽減することができないことがある。そのため、当社は
        ト レーディング業務または投資業務において損失を被る可能性がある。
          LIBOR   の代替およびその他の金利の代替または改革計画は、当社の事業、財政状態および経営成績に悪影

        響を及ぼすおそれがある。
          FRB  をはじめとする世界各国の中央銀行は、LIBORを代替する適切な金利ならびにEURIBORおよびEONIA等
        のその他の金利ベンチマーク(総称して「IBOR」)の代替金利または改革策を見つけることを目的として、市
        場参加者および公的セクターの代表者によって構成されるワーキンググループを任命した。広く利用されて
        いるこれらの金利から観測可能な市場取引に基づく代替的な金利への移行およびその他の潜在的な金利ベン
        チマークの改革は、今後数年のうちに実現する見込みである。例えば、LIBORを監督する英国金融行為監督
        機構(FCA)は、パネル銀行から2021年末までは引き続きLIBORに貢献するとの確約を得たが、それより先は同
        機構の権限を行使して貢献を強制することはないと表明した。そのため、2021年より先のLIBORの公表につ
        いては相当の不確実性がある。
          2018  年４月３日、ニューヨーク連邦準備銀行は、担保付翌日物調達金利を含む米国債を担保にした翌日
        物レポ取引に基づく参照金利３種の公表を開始した。担保付翌日物調達金利は、代替参照金利委員会によっ
        て米ドルLIBORの代替金利として推奨されている。また、イングランド銀行は、より広範な翌日物英ポンド
        マネー・マーケット取引によって構成される、改定版英ポンド翌日物平均金利を公表している。改定版英ポ
        ンド翌日物平均金利は、英ポンドリスク・フリー・レートに関するワーキンググループによって英ポンド
        LIBORの代替金利に選ばれた。欧州、日本およびスイス等のその他の地域の中央銀行が主導する委員会は、
        上記以外の通貨建ての代替参照金利をすでに選択したか、今後選択する予定である。
          市場によるIBORから代替参照金利への移行は複雑であり、当社の事業、財政状態および経営成績に様々
        な悪影響を及ぼす可能性がある。かかる移行または改革により生じうる悪影響として、特に以下のものが挙
        げられる。
        ・当社の金融資産および金融負債に含まれるIBORに連動する有価証券、ローンおよびデリバティブ等の広範
         な金融商品の価格、流動性、価値、リターンおよび取引にマイナスの影響が及ぶ可能性がある。
        ・発行済みの有価証券および関連するヘッジ取引の条件を調整するための、時間を要する既存書類の再交渉
         によるものを含め、IBORまたはIBORを参照する商品に適用されるまたはこれらに言及する書類の大幅な変
         更が必要となる可能性がある。
        ・一または複数の代替参照金利によるIBORの代替に対する当社の対応および準備状況について規制当局から
         照会またはその他の措置を受ける可能性がある。
        ・代替参照金利へのフォールバック条項またはその他の関連規定等のIBORを参照する商品に係る条項の解釈
         および執行可能性、代替参照金利へフォールバックする場合には、IBORと各種の代替参照金利との間の根
         本的な相違に起因する経済的影響、法的影響、業務上の影響またはその他の影響を含め、これらをめぐる
         取引相手方との間の紛争、訴訟またはその他の法的手続が生じる可能性がある。
        ・当社のリスク管理プロセスを、IBORを参照する商品に対応したものから一または複数の代替参照金利を参
         照する商品に対応したものに適時かつ効率的に移行させるために必要なシステムおよびデータ解析への移
         行および／または開発が必要となる可能性がある。これには、各種の代替参照金利に係る価値およびリス
         クの定量化によるものを含むが、提案されている代替参照金利の歴史が浅いことから困難を伴う可能性が
         ある。
        ・上記の各要因に伴い当社に追加の費用が生じる可能性がある。
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          上記を含む複数の要因によって、当社の事業、財政状態および経営成績は、市場による一定のベンチ
        マークからの移行またはその改革に伴い重大な悪影響を受けるおそれがある。上記以外の要因としては、代
        替金利または改革後の金利への移行のスピード、代替参照金利に固有の条件・パラメータおよび市場による
        代 替参照金利の受入れ、代替参照金利を参照する商品の価格および取引市場の流動性、ならびに一または複
        数の代替参照金利に適切なシステムおよびデータ解析に移行し、これらを開発する当社の能力が挙げられ
        る。
          競合的環境

          当社は他の金融サービス会社との厳しい競争に直面しており、このために当社の収益および収益性に重
        大な悪影響を及ぼす価格圧力が生ずる可能性がある。
          金融サービス業界および当社の事業のすべての側面における競争は大変激しく、この状況は今後も変わ
        らないものと予想される。当社は、米国内外、デジタルおよびインターネット経由で金融またはそれに付随
        するサービスを提供する商業銀行、証券会社、保険会社、取引所、電子取引および清算プラットフォーム、
        財務データのレポジトリ、ならびにミューチュアル・ファンドのスポンサー、ヘッジファンド、エネルギー
        会社、金融テクノロジー企業等とも競合している。当社は、取引の実行、資本や資本調達、商品とサービ
        ス、イノベーション、テクノロジー、評判、リスク選好および価格等のいくつかの要素に基づいて競争を進
        めている。
          広範な金融サービスに従事する金融機関が撤退した事業が相次いで他社に買収または合併され、あるい
        は破産を宣言したことにより、長期を経て金融サービス業界の一部の分野で集約が進んでいる。かかる変化
        により、残存する競合他社がより多く資本を獲得したり、より広範な商品・サービスを提供する能力、およ
        び地理的に分散するなどによってその他の資源を獲得したりする場合や、新たな競合他社が現れる可能性も
        ある。
          当社は、上記のような要因や一部の競合他社が価格引下げやより有利な取引条件の提示によって市場
        シェアの獲得を図ることにより、価格圧力を受けており、今後も受ける可能性がある。加えて、当社の競合
        他社の一部は、当社と異なる、または場合によっては当社に比べて緩やかな法務・規制上の制度に従ってお
        り、当社は競争において不利な状況に置かれている。金融テクノロジー分野における新たな競合相手の一部
        は、当社の事業のうち、革新的な事業モデルまたはさほど規制の厳しくない事業モデルによる混乱の影響を
        受けやすい既存セグメントをターゲットにしようとしている。当社の事業運営における競合的な環境に関す
        る詳細は、第２「企業の概況」３「事業の内容―監督および規制」参照。
          取引市場の自動化により当社事業に悪影響が及び、競争の激化につながるおそれがある。

          当社は近年、いくつかの事業で激しい価格競争に直面している。特に、取引所、スワップ執行ファシリ
        ティおよびその他の自動化されたトレーディング・プラットフォーム上で有価証券、デリバティブその他の
        金融商品を電子的に売買できることにより、ビッド・オファー・スプレッド、取引手数料、運用手数料また
        は類似の受取手数料に対する圧力が強まっている。自動化された電子市場を直接に利用する傾向は今後も継
        続するものとみられており、さらに多くの市場がより自動化されたトレーディング・プラットフォームに移
        行するにつれこの傾向は強まるものとみられている。当社は、上記およびその他の分野において競争圧力を
        受けており、競合他社がビッド・オファー・スプレッド、取引手数料、運用手数料または類似の受取手数料
        の引下げによる市場シェア獲得を追求すれば、今後も競争圧力を受け続けるおそれがある。
          優秀な従業員の維持および確保は当社事業が成功するために不可欠であり、これが維持または確保でき

        ない場合には当社の業績に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。
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          人材は最も重要な資源であり、優秀な従業員をめぐり熾烈な競争が展開されている。能力の高い従業員
        を維持・確保できず、または競争上の優位性を保つために必要な水準または形態において維持・確保できな
        い 場合、あるいは従業員を維持・確保するための報酬費用が増加した場合、競争上の優位性を含む当社の業
        績は重大な悪影響を受けるおそれがある。
          金融業界においては、インセンティブに基づく報酬に関する制限、クローバック要件、特別税を含め、
        従業員報酬に対してより厳しい規制が課せられており、また課せられ続ける可能性がある。これによって当
        社の最も優秀な従業員の雇用・維持に悪影響が及ぶおそれがある。
          国際リスク

          当社は国際的に事業展開しているため、政治、経済、法律、税務、営業、フランチャイズ上その他多数
        のリスクにさらされており、当社の事業に様々な悪影響を及ぼすおそれがある。
          当社は多数の国で事業展開する企業が避けることのできない、国有化、強制収用、価格統制、資本規
        制、為替管理、公租公課の増加および政府によるその他の規制措置、ならびに戦争行為の発生または政治、
        行政における不安定性等の可能性を含む、政治、経済、法律、税務、営業、フランチャイズ上その他のリス
        クにさらされている。証券・金融サービス業界に適用される法令は、多くの国で不確定的かつ常に改正を繰
        り返すため、各市場における現地法の具体的な要件を判断するのは困難な場合がある。
          ある市場の現地法を継続的に遵守できない場合、当該市場で行う事業のみならず、当社の全般的な評判
        に対しても重大な悪影響を及ぼすおそれがある。またいずれの場合も、当社の企図する取引について法的に
        履行を強制できないというリスクにもさらされることになる。
          多くの新興市場諸国が通貨の大幅な切下げ、ソブリン債の債務不履行または潜在的な債務不履行、資本
        規制および為替管理、インフレ率の上昇ならびに経済の低成長やマイナス成長をはじめとする政治面、経済
        面または金融面での深刻な混乱を経験している。国によっては、犯罪や汚職、および治安や個人の安全に関
        する問題も存在する。このような状況は、当社の事業に悪影響を及ぼし、かつ金融市場全体の変動性を高め
        る可能性がある。
          世界的な流行病その他の広範囲に及ぶ健康面での危機またはかかる危機への懸念、および自然災害、テ
        ロ行為または軍事行為により、新興市場や世界の他のあらゆる地域に経済、金融上の混乱を招き、ひいては
        移動制限を含む営業上の困難につながる可能性があり、当社が世界中で展開する事業の管理能力を損なうお
        それがある。
          米国の会社として、当社は米国財務省外国資産管理局(OFAC)やこれに類する多国籍機関および世界中の
        政府機関による経済制裁および禁輸措置、ならびに当社が事業を行う法域において適用される米国連邦海外
        腐敗行為防止法および英国贈収賄防止法等の反汚職法を遵守する必要がある。かかる制裁や禁輸措置または
        反汚職法に違反した場合、当社および個々の従業員は、規制当局の強制措置や民事および刑事上で多額の制
        裁金・罰金に処せられる可能性がある。
          予定されている英国のEU離脱により、当社に悪影響が及ぶおそれがある。

          今後の英国とEUの関係を予測することは困難であり、両者の関係の不透明性は短中期的に世界の金融市
        場の変動性を高め、地域および世界の金融市場に混乱をもたらす可能性がある。さらに、結果次第では、か
        かる不透明性が当社の一部の欧州事業の運営方法に悪影響を及ぼすおそれがある。
          2016  年６月23日、英国の有権者は、EU離脱を選択した。2017年３月29日、英国は、リスボン条約第50条
        を発動し、これにより英国政府がEUとの間で離脱協定の形について交渉する２年の期間(延長の可能性があ
        るが、延長にはEU加盟国の全会一致の承認が必要となる。)が開始された。英国政府およびEUは、英国のEU
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        からの離脱期限を2019年10月31日まで延期することに合意した。この日程がさらに変更されなければ、英国
        は遅くとも2019年10月31日までにEUを離脱することとなる。
          離脱協定案には、2020年12月までの移行期間が含まれ、英国は、EU単一市場から撤退し、欧州において
        大規模に事業を展開する当社等の金融機関に適用される法律および規制上の枠組みを含む新たな英国とEUの
        関係について段階的な実施期間を模索する旨が定められている。
          2019  年１月15日およびその後２度にわたり、離脱協定は英国議会によって否決された。そのため、予定
        されているEU離脱の条件は依然として不明である。英国議会内および英国政府とEUとの間では離脱協定交渉
        および代替案に関する議論が引き続き交わされている。
          離脱協定案をめぐり英国内の政治的不安定が続くことにより、2019年10月31日までに上記の取決めの実
        施準備が整わないリスク、または移行期間がなくなるリスクがある。英国のEU離脱による潜在的な影響およ
        び潜在的な影響軽減措置は、離脱の時期、移行、実施または承継に関する取決めの内容および英国・EU間の
        今後の貿易協定に大きく左右される。
          離脱協定(または代替的な協定)が合意されず、結果として移行期間が適用されなくなった場合、英国に
        おいて認可を受けている当社の事業体は、追加的な規制上の救済措置がなければ、英国がEUを離脱する日以
        降、EU内の複数の地域において業務を提供するうえでEUのパスポート権に依拠することができなくなる可能
        性がある。移行期間が合意されたとしても、英国において認可を受けている当社の事業体は、新たな英国と
        EUの関係により同様の権利が認められなければ、移行期間後にEU内の複数の地域において業務を提供する権
        利を失うおそれがある。
          当社は、このようなリスクに備えるべく、各EU加盟国において個別に規制上の認可を得ることなく、EU
        加盟国において引き続きクロスボーダーの銀行・投資業務およびその他の業務を提供することができるよ
        う、当社の欧州事業に変更を加えるための手続をしている。しかしながら、上記の政治的不安定により、当
        社の欧州事業のブレグジット後の最終的な構造がどのようなものとなるかは現時点では不明である。地域お
        よび世界の金融市場が混乱に陥る可能性があることから、また、当社が現在想定している範囲を超えて欧州
        事業に重大な変更を加えることを余儀なくされる程度によっては、当社の経営成績および事業の見通しに悪
        影響が及ぶおそれがある。後記第３「事業の状況」３「経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・
        フローの状況の分析」(3)「財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析―流動性および資本
        の源泉―自己資本規制―規制上の進展」も参照。
          買収、資産売却および合弁事業に関するリスク

          買収、資産売却、合弁事業、少数株主持分の取得または戦略的提携において、期待した価値すべてを獲
        得することができないおそれがある。
          当社は、従前または今後の買収、資産売却、合弁事業、少数株主持分の取得または戦略的提携(株式会社
        三菱UFJフィナンシャル・グループとの提携を含む。)に関連し、対象事業およびシステムの結合、移転、分
        割または統合(会計、データ処理システムおよび経営管理を統合または分割するニーズ、ならびに顧客、取
        引先および提携先との関係を統合するニーズを含む。)に係る様々なリスクおよび不確実性に直面する。合
        弁および少数株主持分の取得の場合はさらに、当社の統制下にないシステム、管理および人員に関連した債
        務、損失または評判の低下に左右され、またこれらの被害を受ける可能性があるため、追加的なリスクと不
        確実性がある。
          また、当社といずれかの合弁先との間で対立または意見の不一致が生じた場合、関連する合弁事業を通
        じて予定していた利益に不利な影響を与える場合もある。
          当社の買収済みの事業の統合もしくは売却資産の分割が順調に進み、または期待した利益のすべてを生
        み出せるかについては何らの保証もない。当社が従前または今後の買収事業または売却資産を順調に統合ま
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        たは分割できない場合、当社の業績、財政状態およびキャッシュ・フローが重大な悪影響を受けるリスクが
        ある。
          当社は、既存事業の拡大を含め、事業における一定の取組みにより、従前には当社の顧客や取引先の基
        盤に属していなかった個人や事業体と直接間接に関わることで新たな資産クラスや市場に対するエクスポー
        ジャーを得る可能性がある。こうした事業活動により、当社は新たなかつ増強したリスク、事業活動に対す
        る規制当局の監視の強化、信用関連リスク、ソブリン・リスクおよびオペレーショナル・リスクの増大なら
        びに資産の運用または保有方法に関する風評上の懸念にさらされることとなる。                                          当社の事業運営における規
        制環境に関する詳細は、第２「企業の概況」３「事業の内容―監督および規制」参照。
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     ３【経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析】
     (1 ）業績等の概要

        後記(3)「財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」参照。
     (2 ）生産、受注及び販売の状況

        後記(3)「財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」参照。
     (3 ）財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析

      2017  年および2018年の当社の業績

      以下の情報は、2018年様式10-Kの抄訳である。

       概説

       モルガン・スタンレーは、法人・機関投資家向け証券業務、ウェルス・マネジメント業務および投資運用業
      務のいずれの事業セグメントにおいても、市場で重要な地位を維持するグローバルな金融サービス会社であ
      る。モルガン・スタンレーは、法人、政府機関、金融機関および個人を含む広く多様な取引先および顧客に対
      し、各子会社および関連会社を通じて広範な商品とサービスを提供している。文脈により別の解釈が必要な場
      合を除き、「モルガン・スタンレー」、「当社」または「我々」とは、モルガン・スタンレー(「親会社」)と
      その連結子会社を指す。当社は、次のとおり、連結損益計算書、連結貸借対照表および連結キャッシュ・フ
      ロー計算書を当社の連結財務諸表の一部として定義している。
       当社の各事業セグメントの顧客ならびに主要な商品およびサービスの内容は次のとおりである。
         法人・機関投資家向け証券業務

         法人、政府機関、金融機関および富裕層から超富裕層までの個人顧客に対し、投資銀行業務、セールス・
       トレーディング業務、貸付業務およびその他業務を提供する。投資銀行業務には、資本調達およびファイナ
       ンシャル・アドバイザリー業務(債券、株式およびその他の有価証券の引受けに関する業務や、合併および買
       収、リストラクチャリング、不動産金融ならびにプロジェクト・ファイナンスに関する助言の提供等)が含ま
       れる。セールス・トレーディング業務には、株式および債券商品(外国為替およびコモディティを含む。)の
       セールス、ファイナンシング、プライム・ブローカレッジおよびマーケットメイク業務が含まれる。貸付業
       務には、企業向けローン、商業用モーゲージ貸付、資産担保貸付およびセールス・トレーディング顧客に対
       する融資のオリジネーションが含まれる。その他業務には、投資およびリサーチが含まれる。
         ウェルス・マネジメント業務

         個人投資家や中小規模の事業者および機関に対して、仲介・投資助言業務、資産運用・財形プランニング
       業務、年金および保険商品、               有価証券担保貸付、住宅用不動産ローンおよび                        その他の貸付商品、銀行業務、
       ならびに退職制度関連業務等、広範囲にわたる金融サービスおよび金融ソリューションを提供する。
         投資運用業務

         法人・機関投資家および仲介機関全般にわたる各種の顧客グループに対し、各地域、各資産クラスおよび
       各公開・未公開市場に及ぶ多岐にわたる投資戦略および投資商品を提供する。戦略および商品には、株式、
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       債券、流動性商品およびオルタナティブ投資／その他の商品が含まれる。法人・機関投資家顧客には、確定
       給付制度／確定拠出制度、財団、寄付基金、政府機関、ソブリン・ウェルス・ファンド、保険会社、第三者
       ファ  ンドのスポンサーおよび法人が含まれる。個人顧客は、仲介機関(関連販売業者およびそれ以外の販売業
       者を含む。)を通じてサービスを受ける。
       これまでの業績には、競争、リスク要因、立法上、法律上および規制上の進展ならびにその他の要因が重大

      な影響を及ぼしており、今後の業績についても同様の影響が予想される。これらの要因により、当社の戦略目
      標の達成に悪影響を及ぼす場合がある。また、本書に記載する当社の業績の検討には、将来予測に関する記述
      が含まれている場合がある。これらの記述は経営陣の判断および予測を示すものであり、実際の結果が記述の
      内容と著しく異なるリスクおよび不確実性を伴う。当社の将来の業績に影響する可能性のあるリスクおよび不
      確実性については、第一部注記「将来予測に関する記述」、同第２「企業の概況」３「事業の内容―監督およ
      び規制」および同第３「事業の状況」２「事業等のリスク」、ならびに後記「流動性および資本の源泉―自己
      資本規制」参照。
       業績概要

       業績概観
       連結業績
       純収益(1)
       ( 単位：百万ドル)
       モルガン・スタンレーに帰属する純利益




       ( 単位：百万ドル)
       普通株式１株当たり利益(2)




       ( 単位：ドル)
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      EPS   ― 普通株式１株当たり利益



       米国の一般会計原則(「米国GAAP」)準拠および調整後のモルガン・スタンレーに帰属する純利益および希薄

       化後EPS
     ( 単位：１株当たりデータ(単位：ドル)を除き、百万ドル)                                 2018  年     2017  年     2016  年

     モルガン・スタンレーに帰属する純利益
     米国GAAP準拠の財務指標                                  8,748       6,111       5,979
     調整後―GAAPによらない財務指標(3)                                  8,545       7,079       5,911
     希薄化後普通株式１株当たり利益
     米国GAAP準拠の財務指標(2)                                   4.73       3.07       2.92
     調整後―GAAPによらない財務指標(3)                                   4.61       3.60       2.88
      (1)  2018年１月１日以降、当社は、従前純収益と相殺されていた一部の費用の総額表示等を義務付ける「顧客との契約によ

        り生じる収益」に関する新たな会計指針の適用を開始した。本指針に基づき、過去の期間の情報は再表示されていな
        い。同指針の適用による影響の全体像に関する詳細は、第６「経理の状況」１「財務書類」連結財務諸表の注記21参
        照。
      (2)  基本的および希薄化後EPSの計算については、第６「経理の状況」１「財務書類」連結財務諸表の注記16参照。
      (3)  GAAPによらない指標を表す。後記「GAAPによらない選択的財務情報」参照。調整後の金額は、非経常的な正味個別税金
        費用(ベネフィット)を除外している。2017年以降、従業員の株式報酬に関する法人所得税の税効果は、連結損益計算書
        の法人所得税費用として認識されている。但し、当社は各年に転換を見込んでいるため、非経常的な正味個別税金費用
        (ベネフィット)に係る調整からは除外されている。正味個別税金費用(ベネフィット)に関する詳細は、後記「補足財務
        情報および開示―法人所得税に関する事項」参照。
       2017  年比における2018年の業績

       ・当社の純収益は、2017年の               37,945   百万ドルに対し、2018年には               40,107   百万ドルとなった。モルガン・スタ
         ンレーに帰属する純利益は、2017年の純利益                        6,111   百万ドル(希薄化後普通株式１株当たり                     3.07  ドル)に対
         し、2018年においては           8,748   百万ドル(希薄化後普通株式１株当たり                    4.73  ドル)となった。
       ・2018年の業績には、            主に複数の管轄区域における税務調査の解決に起因して、準備金および関連利息を再
         測定したことに関連する             203  百万ドル(希薄化後普通株式１株当たり                    0.12  ドル)の非経常的な正味個別税金ベ
         ネフィットが含まれた            。また、2018年の法人所得税実効税率は、主に                        税制改革法の成立を受けて、               2017  年
         と比べて低下した。
       ・ 2017  年の業績には、主に税制改革法の影響に関連する968                           百万ドル(希薄化後普通株式１株当たり                    0.53  ドル)
         の非経常的な正味個別税金費用が                 含まれたが、       IRS  による複数年にわたる税務調査の状況に関する新たな情
         報に起因して、        準備金および関連利息を再測定したことに                      関連する正味個別税金ベネフィットにより部分
         的に相殺された。税制改革法および正味個別税金ベネフィットに関する詳細は、後記「補足財務情報およ
         び開示―法人所得税に関する事項」を参照。
       ・非経常的な       正味個別税金項目を含まないモルガン・スタンレーに帰属する純利益は、2017年の7,079百万ド
         ル(希薄化後普通株式１株当たり3.60ドル)に対し、2018年においては8,545百万ドル(希薄化後普通株式１
         株当たり4.61ドル)となった(後記「GAAPによらない選択的財務情報」参照。)。
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       2016  年比における2017年の業績
       ・ 当社の純収益は、2016年の              34,631   百万ドルに対し、         2017  年には    37,945   百万ドルとなった。モルガン・スタ
         ンレーに帰属する純利益は、2016年の純利益                        5,979   百万ドル(希薄化後普通株式１株当たり                     2.92  ドル)に対
         し、2017年においては           6,111   百万ドル(希薄化後普通株式１株当たり                    3.07  ドル)となった。
       ・2017年の非経常的な正味個別税金項目の影響については、上記「2017年比における2018年の業績」に記載
         の説明を参照。2016年の業績には、主に                     IRS  による複数年にわたる            税務調査の      状況に関する新たな情報に起
         因して、準備金および関連利息を再測定                     したことに関連する68百万ドル(希薄化後普通株式１株当たり0.04
         ドル)の非経常的な正味個別税金ベネフィットが含まれたが、                                その他の税務上の調整により               部分的に相殺さ
         れた。
       ・非経常的な       正味個別税金項目を含まないモルガン・スタンレーに帰属する純利益は、2016年の5,911百万ド
         ル(希薄化後普通株式１株当たり2.88ドル)に対し、2017年においては7,079百万ドル(希薄化後普通株式１
         株当たり3.60ドル)となった(後記「GAAPによらない選択的財務情報」参照。)。
       非金利費用(1)(2)

       ( 単位：百万ドル)
      (1)  グラフ中に記載された割合は、合計に対する人件費および非報酬費用の寄与率を表している。






      (2)  2018年１月１日以降、当社は、従前純収益と相殺されていた一部の費用の総額表示等を義務付ける「顧客との契約によ
        り生じる収益」に関する新たな会計指針の適用を開始した。本指針に基づき、過去の期間の情報は再表示されていな
        い。同指針の適用による影響の全体像に関する詳細は、第６「経理の状況」１「財務書類」連結財務諸表の注記21参
        照。
       2017  年比における2018年の業績

       ・2018年の人件費は、            2017  年の  17,166   百万ドルから３パーセント増加し、17,632                      百万  ドルとなった。2018          年
         の業績は、      収益の増加および繰延対象である裁量インセンティブ報酬部分の削減(「繰延報酬調整」)を主
         因とする裁量インセンティブ報酬の増加、ならびにすべての事業セグメントにおける給与、ウェルス・マ
         ネジメント業務営業員に対する定型給付、および繰延現金・株式型報酬の償却の増加を反映していた。か
         かる増加は、一部の繰延報酬制度に基づく投資の公正価値の減少により部分的に相殺された。
       ・2018年の非報酬費用は、2017年の                   10,376   百万ドルから８パーセント増加し、                   11,238   百万ドルとなった。          こ
         の増加は、主に取引量に関連する費用の増加、会計基準更新書「顧客との契約により生じる収益」の適用
         開始に起因した一部の費用の総額表示(詳細は第６「経理の状況」１「財務書類」連結財務諸表の注記２お
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         よび21参照。)、および技術投資の増加によるものであったが、訴訟費用の減少により部分的に相殺され
         た。
       2016  年比における2017年の業績

       ・2017年の人件費は、            2016  年の  15,878   百万ドルから８パーセント増加し、                   17,166   百万  ドルとなった。        2017  年
         の人件費は、収益の増加に連動した                   ウェルス・マネジメント業務営業員に対する                       定型給付、一部の繰延報
         酬制度に基づく投資の公正価値、増収を主因とする                           裁量  インセンティブ報酬、および投資運用業務の                       キャ
         リードインタレストに関連する繰延報酬の増加を                         反映していた。
       ・2017年において非報酬費用は、2016年の9,905百万ドルから５パーセント増加し、10,376百万ドルとなっ
         た。  この増加は、主に取引量に関連する費用および訴訟費用の増加によるものであった。
       事業セグメントの業績

       事業セグメント別の純収益(1)(2)(3)
       ( 単位：百万ドル)
       事業セグメント別のモルガン・スタンレーに帰属する純利益(1)(4)







       ( 単位：百万ドル)
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      (1)  グラフ中に記載された割合は、合計に対する各事業セグメントの寄与率を表している。各数値の合計は、セグメント間
        取引消去により100パーセントとはならない場合がある。
      (2)  2018年、2017年、および2016年の事業セグメント別純収益の合計には、それぞれマイナス463百万ドル、マイナス290百
        万ドルおよびマイナス290百万ドルのセグメント間取引消去が含まれた。
      (3)  当社は、2018年１月１日付けで、「顧客との契約により生じる収益」に関する新たな会計指針を適用した。同指針の適
        用は、法人・機関投資家向け証券業務および投資運用業務において報告された収益を増加させる影響を及ぼした。詳細
        は、「事業セグメント―法人・機関投資家向け証券業務」および「事業セグメント―投資運用業務」参照。
      (4)  2018年、2017年および2016年の事業セグメント別のモルガン・スタンレーに帰属する純利益の合計には、それぞれマイ
        ナス６百万ドル、４百万ドルおよび１百万ドルのセグメント間取引消去が含まれた。
       2017  年比における2018年の業績

       ・2018年の法人・機関投資家向け証券業務の純収益は、主に                               セールス・トレーディングおよび投資銀行業務
         の双方における        増収により、2017年から９パーセント増加して20,582百万ドルとなった。
       ・2018年のウェルス・マネジメント業務の純収益は、主に                              資産運用収益       の増加を反映し、2017年から２パー
         セント増加して17,242百万ドルとなったが、                       トレーディング収益の減少              により部分的に相殺された。
       ・2018年の投資運用業務の純収益は、主に資産運用収益の増加を反映し、2017年から６パーセント増加して
         2,746百万ドルとなったが、              投資利益の      減少により部分的に相殺された。
       2016  年比における2017年の業績

       ・2017年の法人・機関投資家向け証券業務の純収益は、主に投資銀行業務の増収により、2016年から８パー
         セント増加して18,813百万ドルとなった。
       ・2017年のウェルス・マネジメント業務の純収益は、主に                              資産運用収益および          純受取利息の増加を反映し、
         2016年から10パーセント増加して16,836百万ドルとなった。
       ・2017年の投資運用業務の純収益は、主に投資および資産運用における増収を反映し、2016年から22パーセ
         ント増加して2,586百万ドルとなった。
       地域別純収益(1)(2)

       ( 単位：百万ドル)
      EMEA   ― 欧州、中東およびアフリカ






      (1)  純収益に関する地域別内訳の決定方法についての検討は、第６「経理の状況」１「財務書類」連結財務諸表の注記21参
        照。
      (2)  グラフ中に記載された割合は、合計に対する各地域の寄与率を表している。
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       選択的財務情報およびその他の統計データ
     ( 単位：百万ドル)                                2018  年     2017  年     2016  年

     費用効率性比率(1)                                  72.0  ％     72.6  ％     74.5  ％
     ROE(2)                                  11.8  ％      8.0  ％      8.0  ％
     調整後ROE(2)(3)                                  11.5  ％      9.4  ％      7.9  ％
     ROTCE(2)                                  13.5  ％      9.2  ％      9.3  ％
     調整後ROTCE(2)(3)                                  13.2  ％     10.8  ％      9.1  ％
     全世界の従業員総数                                 60,348       57,633       55,311
                                    2018  年12月31日現在          2017  年12月31日現在

     資本比率(4)
     普通株式等ティア１資本                                      16.9  ％          16.5  ％
     ティア１資本                                      19.2  ％          18.9  ％
     総資本                                      21.8  ％          21.7  ％
     ティア１レバレッジ                                       8.4  ％          8.3  ％
     SLR(5)                                       6.5  ％          6.5  ％
      (1)  費用効率性比率は、純収益に占める非金利費用合計の割合を表す。

      (2)  GAAPによらない指標を表す。後記「GAAPによらない選択的財務情報」参照。
      (3)  調整後の金額は、非経常的な正味個別税金費用(ベネフィット)を除外している。2017年以降、従業員の株式報酬に関す
        る法人所得税の税効果は、連結損益計算書の法人所得税費用として認識されている。但し、当社は各年に転換を見込ん
        でいるため、非経常的な正味個別税金費用(ベネフィット)に係る調整からは除外されている。正味個別税金費用(ベネ
        フィット)に関する詳細は、後記「補足財務情報および開示―法人所得税に関する事項」参照。
      (4)  2018年より、当社のリスクベースの資本比率は、標準的手法の完全実施規則に基づいている。2017年12月31日現在の当
        社のリスクベースの資本比率は、標準的手法の経過規則に基づいていた。当社の自己資本比率に関する検討は、後記
        「流動性および資本の源泉―自己資本規制」参照。
      (5)  SLRは2018年１月１日をもって資本基準として効力を生じた。2017年のSLRは、GAAPによらないプロフォーマ・ベースの
        見積りであった。SLRについての検討は、後記「流動性および資本の源泉―自己資本規制」参照。
       GAAP  によらない選択的財務情報

       当社は、米国GAAPに従って連結財務諸表を作成する。当社は随時、本書において、または決算発表、電話で
      の決算等に関する会議、財務情報の開示、最終プロクシー・ステートメントその他において、一定の「GAAPに
      よらない財務指標」を開示することができる。「GAAPによらない財務指標」は、米国GAAPに従って計算・表示
      される最も直接的に対比可能な指標から得られる数値を除外または包含する。当社は、当社が開示するGAAPに
      よらない財務指標について、当社の財政状態、経営成績、将来見込まれる自己資本要件もしくは適正資本に関
      するさらなる透明性、またはこれらを評価する代替的な手段を提供する点で、当社、投資家およびアナリスト
      にとって有用であると捉えている。
       かかる指標は米国GAAPに従うものでも代替するものでもなく、他社が用いるGAAPによらない財務指標と相違
      していたり、整合していなかったりする場合がある。当社では、GAAPによらない財務指標に言及する際は常
      に、米国GAAP準拠の財務指標とGAAPによらない財務指標間の差異を調整しつつ、当該GAAPによらない財務指標
      を一般的に定義するか、または米国GAAPに従って計算・表示される最も直接的に対比可能な財務指標を表示す
      る。
       本書において開示される主要なGAAPによらない財務指標は、下記のとおりである。
       米国GAAP準拠の連結財務指標からGAAPによらない連結財務指標への調整

     ( 単位：１株当たりデータ(単位：ドル)を除き、百万ドル)                                 2018  年     2017  年     2016  年

     モルガン・スタンレーに帰属する純利益                                  8,748       6,111       5,979
     調整の影響                                   (203  )      968       (68  )
     モルガン・スタンレーに帰属する調整後純利益
     ―GAAPによらない財務指標(1)                                  8,545       7,079       5,911
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                                                            有価証券報告書
     希薄化後普通株式１株当たり利益                                   4.73       3.07       2.92
     調整の影響                                  (0.12   )     0.53       (0.04   )
     希薄化後普通株式１株当たり調整後利益
     ―GAAPによらない財務指標(1)                                  4.61       3.60       2.88
     法人所得税実効税率                                   20.9  ％     40.1  ％     30.8  ％
     調整の影響                                   1.8  ％     (9.3  )％      0.8  ％
     調整後法人所得税実効税率―GAAPによらない財務指標(1)                                   22.7  ％     30.8  ％     31.6  ％
                                        2018  年         2017  年

                                       12 月31日          12 月31日
     ( 単位：百万ドル)                                   現在           現在
     有形株主資本
     米国GAAP準拠の財務指標

     モルガン・スタンレー株主資本                                      80,246           77,391
     差引：のれんおよび純無形資産                                      (8,847   )        (9,042   )
     モルガン・スタンレー有形株主資本―GAAPによらない財務指標                                      71,399           68,349
     米国GAAP準拠の財務指標
     普通株主資本                                      71,726           68,871
     差引：のれんおよび純無形資産                                      (8,847   )        (9,042   )
     有形普通株式株主資本―GAAPによらない財務指標                                      62,879           59,829
                                            平均月次残高

     ( 単位：百万ドル)
                                      2018  年     2017  年     2016  年
                                    12 月31日終了年      12 月31日終了年      12 月31日終了年
     有形株主資本
     米国GAAP準拠の財務指標

     モルガン・スタンレー株主資本                                  78,497       78,230       76,390
     キャピタル・トラストに発行した下位劣後債券                                     ―       ―     1,753
     差引：のれんおよび純無形資産                                  (8,985   )    (9,158   )    (9,410   )
     モルガン・スタンレー有形株主資本―GAAPによらない財務指標                                  69,512       69,072       68,733
     米国GAAP準拠の財務指標
     普通株主資本                                  69,977       69,787       68,870
     差引：のれんおよび純無形資産                                  (8,985   )    (9,158   )    (9,410   )
     有形普通株式株主資本―GAAPによらない財務指標                                  60,992       60,629       59,460
       GAAP  によらない連結財務指標

     ( 単位：十億ドル)                                 2018  年     2017  年     2016  年

     平均普通株主資本
     調整なしの場合                                   70.0       69.8       68.9
     調整後(1)                                   69.9       69.9       68.9
     ROE(2)
     調整なしの場合                                   11.8  ％      8.0  ％      8.0  ％
     調整後(1)(3)                                   11.5  ％      9.4  ％      7.9  ％
     平均有形普通株式株主資本
     調整なしの場合                                   61.0       60.6       59.5
     調整後(1)                                   60.9       60.7       59.5
     ROTCE(2)
     調整なしの場合                                   13.5  ％      9.2  ％      9.3  ％
     調整後(1)(3)                                   13.2  ％     10.8  ％      9.1  ％
       事業セグメント別のGAAPによらない財務指標

     ( 単位：十億ドル)                                2018  年     2017  年      2016  年

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     税引前利益率(4)
     法人・機関投資家向け証券業務                                   30 ％      30 ％      29 ％
     ウェルス・マネジメント業務                                   26 ％      26 ％      22 ％
     投資運用業務                                   17 ％      18 ％      14 ％
     連結                                   28 ％      27 ％      26 ％
     平均普通株主資本(5)
     法人・機関投資家向け証券業務                                  40.8       40.2        43.2
     ウェルス・マネジメント業務                                  16.8       17.2        15.3
     投資運用業務                                   2.6       2.4        2.8
     親会社                                   9.8       10.0        7.6
     連結平均普通株主資本                                  70.0       69.8        68.9
     平均有形普通株式株主資本(5)
     法人・機関投資家向け証券業務                                  40.1       39.6        42.6
     ウェルス・マネジメント業務                                   9.2       9.3       7.1
     投資運用業務                                   1.7       1.6       2.0
     親会社                                  10.0       10.1        7.8
     連結  平均有形普通株式株主資本                                61.0       60.6       59.5
     ROE(2)(6)
     法人・機関投資家向け証券業務                                  11.0  ％      7.8  ％      7.6  ％
     ウェルス・マネジメント業務                                  20.0  ％     12.9  ％     13.3  ％
     投資運用業務                                  14.2  ％     10.1  ％      7.7  ％
     連結                                  11.8  ％      8.0  ％      8.0  ％
     ROTCE(2)(6)
     法人・機関投資家向け証券業務                                  11.2  ％      7.9  ％      7.7  ％
     ウェルス・マネジメント業務                                  36.6  ％     23.8  ％     28.5  ％
     投資運用業務                                  22.2  ％     14.8  ％     10.7  ％
     連結                                  13.5  ％      9.2  ％      9.3  ％
      (1)  調整後の金額は、非経常的な正味個別税金費用(ベネフィット)を除外している。2017年以降、従業員の株式報酬に関す

        る法人所得税の税効果は、連結損益計算書の法人所得税費用として認識されている。但し、当社は各年に転換を見込ん
        でいるため、非経常的な正味個別税金費用(ベネフィット)に係る調整からは除外されている。正味個別税金費用(ベネ
        フィット)に関する詳細は、後記「補足財務情報および開示―法人所得税に関する事項」参照。
      (2)  ROEおよびROTCEは、モルガン・スタンレーに帰属する純利益から優先配当を差し引いた額の、表示されている連結ベー
        スの平均普通株主資本および平均有形普通株式株主資本に対する割合から得られる。非経常的な正味個別税金費用(ベネ
        フィット)を除外するにあたっては、分子および平均値である分母の双方について調整を行った。
      (3)  以下に記載する当社の「ROE目標とROTCE目標」の決定に用いられた計算は、表中に記載の調整後ROEおよび調整後ROTCE
        の数値である。
      (4)  税引前利益率は、純収益に対する法人所得税計上前継続事業利益の割合を表す。
      (5)  各事業セグメントの平均普通株主資本および平均有形普通株式株主資本は、当社の必要資本の枠組みを用いて算定され
        ている(後記「流動性および資本の源泉―自己資本規制―必要資本の枠組みに沿った平均普通株主資本の配賦」参
        照。)。
      (6)  事業セグメント別ROEおよびROTCEの計算には、事業セグメント別のモルガン・スタンレーに帰属する純利益から各事業
        セグメントに配賦される優先配当を差し引いた額の、それぞれ各事業セグメントに配賦される平均普通株主資本および
        平均有形普通株式株主資本に対する割合を用いている。
       株主資本利益率目標および有形普通株式株主資本利益率目標

       当社はこれまで、10パーセントから13パーセントのROE目標および                                    11.5  パーセントから14.5パーセントの
      ROTCE目標     を設定していた。非経常的な正味個別税金項目の影響を考慮しない場合の当社の2018年のROEおよび
      ROTCEは、それぞれ11.5パーセントおよび13.2パーセントであった。
       当社のROE目標とROTCE目標は、多数の要因により重大な影響を受ける可能性のある将来予測に関する記述に
      当たる。かかる要因には、マクロ経済環境および市況、法律および規制上の進展、業界全体のトレーディング
      業務および投資銀行業務の取引高、株式市場の水準、金利環境、過大な訴訟費用または罰金および経費削減の
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      継続能力ならびに資本水準等が含まれる。詳細は、第一部注記「将来予測に関する記述」および第一部第３
      「事業の状況」２「事業等のリスク」参照。
       GAAP  によらない指標(ROEおよびROTCE)については、上記「GAAPによらない選択的財務情報」参照。非経常的
      な正味個別税金項目の影響の詳細は、後記「補足財務情報および開示―法人所得税に関する事項」参照。
       事業セグメント

       当社の営業収益および営業費用は、ほぼすべてが各事業セグメントに直接的に帰属するものである。現に収
      益および費用の一部は、原則として各事業セグメントの純収益、非金利費用またはその他の関連指標に応じて
      事業セグメント間で比例配分されている。
       セグメント間の取引の一部を外部の第三者との取引として取り扱うことから、各事業セグメントの業績と当
      社の連結業績とを調整するためにセグメント間取引消去の項目が設けられている。詳細は第６「経理の状況」
      １「財務書類」連結財務諸表の注記21参照。
       純収益

         投資銀行業務
         投資銀行業務収益は、アドバイザリー・サービス報酬と有価証券の募集・売出しに係る引受けやローンの
       シンジケーションによる収益で構成され、シンジケーション費用を相殺する。
         トレーディング

         トレーディング収益には、当社がマーケットメイカーとして顧客との間で行う金融商品の売買収益ならび
       に当社の関連ポジションおよび公正価値で計上されるその他のポジションに生じる損益が含まれる。トレー
       ディング収益には、現物商品の売却およびデリバティブの決済による実現損益、当社のマーケットメイク業
       務に関連したポジションに係る継続的な公正価値の変動から生じた未実現損益、ならびに一定の従業員繰延
       報酬制度および公正価値で計上されるその他のポジションに関連した投資の損益も含まれる。多くの市場に
       おいて、売買取引の実現・未実現損益にはビッド・オファー間のスプレッドが含まれることになる。公正価
       値で計上されるローンに関して受領した一定の手数料および持分証券の配当金も公正価値で計上されるポジ
       ションに関連するため、トレーディング収益に計上される。
         当社はマーケットメイカーとして、常時、多様な市況のもと顧客との間で売買等の取引を行い、顧客の要
       請に応じて最終価格や気配値を提供することができる。流動性に関する当社の義務は、ときにより明白で、
       そうでない場合、顧客は当社に対し、自己との取引を行う意思があると期待する。当社はマーケットメイ
       カーとしての機能を最大限効果的に遂行するべく、トレーディング業務全体にわたり、(i)顧客の売買需要を
       予測しかつそれに対応するポジションを取り、関連市場の流動性やポジションの額に鑑みて同ポジションを
       一定期間保有する、(ii)他の市場参加者との間の売買により、ポジション残高を設定、維持および調整す
       る、(iii)顧客固有のリスクと当該リスクをヘッジするために市場で入手可能な標準商品の間のベーシス・リ
       スク(ヘッジとの間に差額が生じることに伴うリスク)を管理し見積もる、(iv)価格決定およびトレンドにつ
       いて現在の水準を保つよう市場で売買を行う、および(v)市場に効率性および流動性を提供するその他の活動
       に従事している(これらに限定されない。)。受取利息および支払利息も、当社が保有する債務証券に利息が
       生じ、また有価証券について貸付け、借入れ、買戻条件付売却または売戻条件付買入が行われた場合には、
       マーケットメイクの影響を受ける。
         当社は、一定の繰延報酬制度に基づく債務を経済的にヘッジするため、投資商品またはその他の金融商品
       に投資する。かかる投資の価値が変動した場合、トレーディング収益または投資収益のいずれかに計上され
       る。関連する繰延報酬制度の費用は人件費に計上される。詳細は、後記「報酬費用」参照。
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         投資

         当社の投資商品は、一般にヘッジを目的とした長期的な値上り益の獲得のために、または関連する商品も
       しくはサービスのオファリングの一環として保有されている。
         通常、こうした投資からは手数料収益は得られない。売却による実現損益、ならびに当社の持分に係る公
       正価値の継続的な変動や一定の従業員繰延報酬制度および共同投資プランに伴う投資による未実現損益の結
       果として、収益が計上される。これらの投資の公正価値の見積りには重大な判断を伴うことがあり、事業、
       市場、経済および金融全般の状況により、または特定の取引に関連して、時間の経過とともに大幅に変動す
       る可能性がある。
         一部の投資は、売却制限を課されるか、または関連業務を遂行するために保有するよう求められる。
         委託手数料および手数料

         委託手数料および手数料収益は、主に代理人として行う上場株式および店頭株式の取引、セールス・ト
       レーディング業務関連のサービスならびにミューチュアル・ファンド、先物、保険商品およびオプションの
       販売から生ずる。上場株式およびオプションの売買により受領した委託手数料は、委託手数料および手数料
       に計上される。その他の現物商品およびデリバティブ商品については通常手数料を伴わず、                                                関連サービスの
       手数料は、      委託手数料および手数料に計上される。
         資産運用

         資産運用収益には、資産の運用および管理、口座に関するサービスおよび管理、一部のファンドに関する
       成功報酬、セパレートリー・マネージド・アカウント、株主サービスならびに一定のオープン・エンド型
       ミューチュアル・ファンドの販売に伴う手数料が含まれる。
         純利息

         受取利息および支払利息は、トレーディング資産およびトレーディング負債、投資有価証券(売却可能有価
       証券および満期保有目的有価証券を含む。)、借入有価証券または売戻条件付買入有価証券、貸付有価証券ま
       たは買戻条件付売却有価証券、ローン、預金、借入債務等の総資産および総負債の水準および構成と相関的
       に推移する。また、純利息は、トレーディング戦略、プライム・ブローカレッジ業務における顧客取引なら
       びにその時点の実勢金利水準、期間構造およびボラティリティと相関的に推移する。
         その他

         その他の収益には、持分法投資による収益、売却可能有価証券に係る実現損益、ローン・                                              コミットメント
       および売却目的保有ローンに係る                 損益、貸倒引当金ならびに              その他の雑収益が含まれる。
       事業セグメント別の純収益

       法人・機関投資家向け証券業務
       純収益は、投資銀行業務収益、セールス・トレーディング純収益、投資およびその他の収益で構成される。
       投資銀行業務収益の構成に関する情報は、上記「純収益」参照。
       セールス・トレーディング純収益の内訳は、トレーディング収益、委託手数料および手数料、資産運用収益
      ならびに純利息である。当社はセールス・トレーディング業務の収益性を、かかる収益の純額の合算で判断す
      る。トレーディングに関連する意思決定は、個別または一連の取引の収益と費用の総額を全体的に検討したう
      えで行う。この場合の検討事項には、特に委託手数料および手数料、配当、当社のポジションのファイナンス
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      またはヘッジに伴う受取利息または支払利息ならびにその他の関連諸費用等の、取引に付帯する潜在的な損益
      に対する評価が含まれる。
       以下において、株式および債券業務のセールス・トレーディング業務およびその業績が損益計算書の項目に
      及ぼす影響について記載する。
         株式―ファイナンシング

         当社は、株式市場において活発に取引を行う顧客に対し、マージン・レンディング、有価証券貸付および
       スワップを含む多様な金融商品を通じてファイナンシングおよびプライム・ブローカレッジ業務を提供す
       る。本業務の業績の大部分は、稼得したファイナンシング利益と負担したファイナンシング費用の差によっ
       て決定され、有価証券・株式貸付商品に係る純利息およびデリバティブ商品に係るトレーディング収益に反
       映される。
         株式―執行業務

         本業務の業績の大部分は、主要な株式およびデリバティブ取引所における顧客取引の執行および決済なら
       びに店頭取引から得られた委託手数料および手数料が占める。当社は、株式関連の有価証券およびデリバ
       ティブ商品に関し、顧客のためにマーケットメイクを行う(流動性商品およびヘッジ商品の提供を含む。)。
       マーケットメイク業務からは保有ポジションに係る損益も生じ、かかる損益はトレーディング収益に反映さ
       れる。
         債券

         当社は、債券業務において、以下の商品およびサービスの一環として、顧客の取引活動を促進するために
       マーケットメイクを行う。
         ・グローバル・マクロ商品

         当社は、上場有価証券および店頭有価証券ならびにデリバティブ商品を含む金利商品、為替商品および新
       興市場商品に関し、顧客のためにマーケットメイクを行う。本マーケットメイク業務の業績は、主に顧客の
       需要に応える準備を整え、顧客の需要を満たすためのポジションの売買から生じる損益に左右され、トレー
       ディング収益に計上される。
         ・信用商品

         当社は、社債および抵当証券ならびにその他の証券化商品等の信用への感応度が高い商品ならびに関連す
       るデリバティブ商品のマーケットメイクを行う。本業務のポジションの価値は、信用スプレッドおよび金利
       の変動に対する感応度が高いため、トレーディング収益に損益が反映されることとなる。当社は、商業用
       モーゲージ貸付、資産担保貸付および顧客に対する融資を含む貸付業務を行う。本業務を構成する利付証券
       およびローンの金額および種類により、業績の大部分は、純利息収益にも反映される。
         ・コモディティ商品およびその他

         当社は、主に電力、天然ガス、石油および貴金属に関連する多様なコモディティ商品のマーケットメイク
       を行う。業績は、主にトレーディング収益に反映される。その他業務には、主に当社の債券デリバティブに
       係るカウンターパーティ・エクスポージャーの集中管理による業績(主にトレーディング収益に計上され
       る。)が含まれる。
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       その他のセールス・トレーディング収益には、流動性費用および一定の借入債務に関連した経済的ヘッジの
      損益といった一定の中央財務機能の影響ならびに企業向け貸付に関連した一定の取引が含まれる。
       投資による収益に関する情報は、上記「純収益」参照。
       その他の収益には、持分法投資による収益、売却目的保有ローンおよび貸付コミットメントに係る                                                   損益、   貸
      付業務に伴う手数料、           貸倒引当金ならびに          その他の雑収益が含まれる。
       ウェルス・マネジメント業務

       純収益は、取引収益、資産運用収益、純利息およびその他の収益で構成される。
       取引収益には、投資銀行業務収益、トレーディング収益ならびに委託手数料および手数料が含まれる。投資
      銀行業務収益には、新規株式公開、売出し、クローズド・エンド型ファンドおよびユニット型投資信託等の株
      式および債券の販売収益が含まれている。トレーディング収益には、主に当社が取引の主体として顧客との間
      で行う債券金融商品の売買による収益、および一定の従業員繰延報酬制度に伴う損益が含まれる。委託手数料
      および手数料収益は、主に代理人として行う上場株式および店頭株式の取引ならびにミューチュアル・ファン
      ド、先物、保険商品およびオプションの販売から生ずる。
       資産運用収益は、主に手数料ベースの価格システムを希望する個人投資家および機関投資家からの収益に
      よって構成される。ウェルス・マネジメント業務はまた、ミューチュアル・ファンド販売手数料も収受する。
      かかる手数料は、各ファンドの１日毎の平均純資産残高または１日毎の平均純売上総額のいずれかを基準とし
      ているため、AUM全体の水準および構成内容の変化によって影響を受ける。
       純受取利息には、貸付業務利息、売却可能有価証券および満期保有目的有価証券の利息、預金関連の利息な
      らびにその他の純利息が含まれる。受取利息および支払利息は、総資産および総負債の水準および構成に応じ
      て発生する。純利息は、有価証券担保貸付、モーゲージ貸付、信用取引貸付金、証券スイープ預金、定期預金
      およびその他の資金源により生じる。
       その他の収益には、売却可能有価証券に係る実現損益、                             貸倒引当金、紹介手数料             およびその他の雑収益を含
      む。
       投資運用業務

       純収益は、投資および資産運用収益によって構成される。
       投資収益は、主として当社の商品提供の一環として行われる投資から生じる。かかる投資には、売却制限が
      課される場合がある。投資運用業務の投資収益には、上述した損益に加え、キャリードインタレストの形によ
      るファンド運用業務からの成功報酬(一部戻入れの可能性がある。)も含まれる。加えて、当社が出資し連結対
      象とする、主に非支配持分の保有者に関連した一定の投資運用業務を行うファンドがある。
       資産運用収益には、当社が各種契約上の取決めに基づき投資ビークルに対して提供する投資運用サービスか
      らの収益が含まれる。当社は、主にミューチュアル・ファンドの１日毎の平均純資産残高またはその他のビー
      クルに係る月次もしくは四半期毎の投資資本に基づき手数料を申し受ける。キャリードインタレストの形によ
      らない成功報酬は、ある商品が獲得した値上り益に対する一定割合を収受するもので、場合により一定の業績
      基準の達成が基礎となる。これらの手数料は通常、年次ベースで認識される。
       報酬費用

       人件費には、基本給および固定手当、定型プログラム、裁量インセンティブ報酬、繰延現金・株式型報酬の
      償却、一部の繰延報酬制度に基づく投資の公正価値の変動、キャリードインタレスト、退職金費用ならびに医
      療・福利厚生給付等のその他の項目に関する計上額が含まれる。
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                                                      モルガン・スタンレー(E05871)
                                                            有価証券報告書
       当社の従業員に対する報酬を左右する要因は、四半期毎、事業セグメント毎および事業セグメント内で異な
      る。ウェルス・マネジメント業務および投資運用業務の事業セグメントにおいて収益をあげた一部の従業員に
      対する報酬は、主に従業員の報酬を収益に連動させる定型給付に基づき支払われる。法人・機関投資家向け証
      券 業務の事業セグメントにおいて収益をあげた従業員を含む他の多くの従業員に対する報酬にも、当社、事業
      ユニットおよび個人の業績に対する評価に応じて決定されるインセンティブ報酬が含まれる場合がある。上記
      以外の従業員に対する報酬の大部分は、事実上固定されている(すなわち、基本給および給付)。
       繰延現金報酬制度に係る報酬費用は付与済みの報酬の名目額に基づき算定され、参照する投資の公正価値の
      上下変動について調整され、かつ当該報酬の所定の権利確定期間を通じた按分により認識される。しかし、当
      社が行う投資の損益に係る即時の収益認識と、権利確定期間を通じた関連報酬費用の繰延べによる認識には時
      期的な差異を生ずることがある。
       法人所得税

       当社の各事業セグメントの法人所得税費用は通常、各事業セグメントに直接的に帰属する収益、費用および
      業務に基づき決定される。一部の項目は、原則として各事業セグメントの純収益またはその他の関連指標に応
      じて事業セグメント間で比例配分されている。
                        法人・機関投資家向け証券業務

                             損益計算書
                                                 増減率
     ( 単位：百万ドル)
                       2018  年     2017  年     2016  年     2018  年     2017  年
     収益
     投資銀行業務                    6,088       5,537       4,476         10 ％      24 ％
     トレーディング                   11,191       10,295        9,387          9 ％      10 ％
     投資                     182       368       147       (51  ) ％     150  ％
     委託手数料および手数料                    2,671       2,433       2,456         10 ％      (1 )％
     資産運用                     421       359       293        17 ％      23 ％
     その他                     535       630       535       (15  ) ％      18 ％
     非金利収益合計                   21,088       19,622       17,294          7 ％      13 ％
     受取利息                    9,271       5,377       4,005         72 ％      34 ％
     支払利息                    9,777       6,186       3,840         58 ％      61 ％
     純利息                    (506  )     (809  )      165        37 ％      N/M
     純収益                   20,582       18,813       17,459          9 ％       8 ％
     人件費                    6,958       6,625       6,275          5 ％       6 ％
     非報酬費用                    7,364       6,544       6,061         13 ％       8 ％
     非金利費用合計                   14,322       13,169       12,336          9 ％       7 ％
     法人所得税計上前継続事業利益                    6,260       5,644       5,123         11 ％      10 ％
     法人所得税費用                    1,230       1,993       1,318         (38  ) ％      51 ％
     継続事業利益                    5,030       3,651       3,805         38 ％      (4 )％
     法人所得税控除後非継続事業利益
     (損失)                     (6 )      (19  )      (1 )      68 ％      N/M
     純利益                    5,024       3,632       3,804         38 ％      (5 )％
     非支配持分に帰属する純利益                     118        96       155        23 ％      (38  )％
     モルガン・スタンレーに帰属する
     純利益                    4,906       3,536       3,649         39 ％      (3 )％
       投資銀行業務

       投資銀行業務収益
                                                 増減率

     ( 単位：百万ドル)
                        2018       2017       2016       2018       2017
     アドバイザリー料                    2,436       2,077       2,220         17 ％      (6 )％
     引受業務：
      株式                  1,726       1,484         887        16 ％      67 ％
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      債券                  1,926       1,976       1,369         (3 ) ％      44 ％
     引受業務合計                    3,652       3,460       2,256          6 ％      53 ％
     投資銀行業務合計                    6,088       5,537       4,476         10 ％      24 ％
       投資銀行業務取引高

     ( 単位：十億ドル)                                 2018  年     2017  年     2016  年

     完了済合併・買収取引(1)                                  1,098         749      1,023
     株式および株式関連商品の募集(2)(3)                                    64       65       45
     債券の募集(2)(4)                                   223       268       236
      出典：トムソン・ロイター社の2019年１月２日付データ。取引高は、該当する期間の純収益を示していない場合がある。ま

        た過去の期間の取引高は、その後の取引の撤退や取引額に変動があった場合、従前の報告値とは異なる可能性がある。
      (1)  100百万ドル以上の取引を含む。個々の取引に関与した各アドバイザーに帰すべき総額に基づいている。
      (2)  単独のブックマネジャーの場合は総額に、共同ブックマネジャーの場合はそれぞれ同額に基づいている。
      (3)  規則144Aに基づく募集ならびに普通株式の登録方式の公募および転換可能証券の募集およびライツ・オファリングを含
        む。
      (4)  規則144A銘柄、公開登録銘柄、非転換優先株、モーゲージ担保証券、資産担保証券および課税対象の地方債を含む。レ
        バレッジド・ローンおよび自社が幹事を務める発行銘柄は含まない。
       2017  年比における2018年の業績

       2018  年の投資銀行業務収益は、2017年比10パーセント増の6,088百万ドルとなった。                                         会計基準更新書「顧客と
      の契約により生じる収益」の適用開始は、                      2018  年の  投資銀行業務において報告された収益を2017年比で約283百
      万ドル増加させる影響を及ぼした(詳細は、第６「経理の状況」１「財務書類」連結財務諸表の注記２および21
      参照。)。上記の会計基準更新書の影響を除外した当社の                             投資銀行業務収益の          増加要因は、次のとおりである。
       ・2018年のアドバイザリー料収益は、主に完了済みの合併・買収・リストラクチャリング取引(「M&A」)の取
         引高の増加を受けて増加したが(上表「投資銀行業務取引高」参照。)、実現手数料の減少により相殺され
         た。
       ・株式引受収益は、実現手数料の増加を受けて増加した。収益は、新規株式公開および転換可能証券の募集
         において増加したが、株式のセカンダリー・ブロックトレードからの収益の減少により部分的に相殺され
         た。
       ・ 債券引受収益は、主に取引高の減少を受けて減少したが、実現手数料の増加の影響により部分的に相殺さ
         れた。収益は、債券引受手数料において減少したが、ローン手数料の増加により部分的に相殺された。
       2016  年比における2017年の業績

       2017  年の投資銀行業務収益は、引受収益の増加により2016年比24パーセント増の5,537百万ドルとなったが、
      アドバイザリー料収益の減少により部分的に相殺された。
       ・アドバイザリー料収益は、完了済みのM&Aの取引高の減少を反映して減少したが(上表「投資銀行業務取引
         高」参照。)、実現手数料の増加に伴うプラスの影響により部分的に相殺された。
       ・株式引受収益は、追加株式募集・売出しおよび新規株式公開の双方においてグローバル市場での取引高が
         増加したこと(上表「投資銀行業務取引高」参照。)に加え、手数料が増加したことを受けて増加した。
       ・債券引受収益は、債券手数料および、投資不適格ローン手数料の増加に起因して増加した。
       セールス・トレーディング純収益

       損益計算書の項目別のセールス・トレーディング純収益
                                                 増減率

     ( 単位：百万ドル)
                       2018  年     2017  年     2016  年     2018  年     2017  年
     トレーディング                   11,191       10,295        9,387          9 ％      10 ％
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                                                            有価証券報告書
     委託手数料および手数料                    2,671       2,433       2,456         10 ％      (1 )％
     資産運用                     421       359       293        17 ％      23 ％
     純利息                    (506  )     (809  )      165        37 ％      N/M
     合計                   13,777       12,278       12,301          12 ％      N/M
       業務別のセールス・トレーディング純収益

                                                 増減率

     ( 単位：百万ドル)
                       2018  年     2017  年     2016  年     2018  年     2017  年
     株式                    8,976       7,982       8,037         12 ％      (1 )％
     債券                    5,005       4,928       5,117          2 ％      (4 )％
     その他                    (204  )     (632  )     (853  )      68 ％      26 ％
     合計                   13,777       12,278       12,301          12 ％      N/M
       セールス・トレーディング収益―株式および債券

                                          2018  年

     ( 単位：百万ドル)
                            トレーディング         手数料(1)       純利息(2)         合計
     ファイナンシング                           4,841         394       (661  )     4,574
     執行業務                           2,362       2,376        (336  )     4,402
     株式合計                           7,203       2,770        (997  )     8,976
     債券合計                           4,793         322       (110  )     5,005
                                          2017  年

     (単位：百万ドル)
                            トレーディング         手数料(1)       純利息(2)         合計
     ファイナンシング                           4,140         363       (762  )     3,741
     執行業務                           2,294       2,191        (244  )     4,241
     株式合計                           6,434       2,554       (1,006   )     7,982
     債券合計                           4,453         238       237      4,928
                                          2016  年

     (単位：百万ドル)
                            トレーディング         手数料(1)       純利息(2)         合計
     ファイナンシング                           3,668         347       (283  )     3,732
     執行業務                           2,231       2,241        (167  )     4,305
     株式合計                           5,899       2,588        (450  )     8,037
     債券合計                           4,115         162       840      5,117
      (1)  委託手数料および手数料ならびに資産運用収益を含む。

      (2)  資金の使途に基づき各業務ラインに配賦される資金調達費用を含む。
       上記「事業セグメント別の純収益」において検討したとおり、当社は、上表において定量化された連結損益

      計算書の項目により構成される純収益の総額に基づき、それぞれのセールス・トレーディング業務を管理して
      いる。トレーディング収益は、数量、ビッド・オファー・スプレッドおよび保有ポジションの価格等の各種の
      市場ダイナミクスに加え、これと相関関係にあるヘッジ取引による影響を受ける。各種の市場ダイナミクスが
      及ぼす定量的影響を個別分類することは通常不可能であるため、当社は、以下の業績の検討において、期間対
      期間の変動をもたらす主たる要因について定性的な説明を行う。
       トレーディング収益合計に関する詳細は、第６「経理の状況」１「財務書類」連結財務諸表の注記21の表
      「商品の種類別のトレーディング収益」参照。
       2017  年比における2018年の業績

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       株式
       2018  年の株式のセールス・トレーディング純収益は、当社の                             ファイナンシングおよび             執行業務双方の増収を
      反映し、2017年比12パーセント増の8,976百万ドルとなった。
       ・ファイナンシングは、平均顧客残高の増加および顧客残高構成の変化を主因として、トレーディング収益
         および純利息収益が増加したことで、2017年から増加した。
       ・執行業務は、主に現物株式商品における顧客取引の増加に起因する委託手数料および手数料の増収を反映
         し、2017年から増加した。トレーディング収益は、デリバティブ商品の保有ポジションの効果的な管理に
         起因して増加した。純利息収益は、資金調達費用の増加に起因して減少した。
       債券

       2018  年の債券の純収益は、主にコモディティ商品およびその他の業績の向上により、2017年比２パーセント
      増の5,005百万ドルとなったが、信用商品の業績低下により部分的に相殺された。
       ・グローバル・マクロ商品の収益は、外国為替商品における顧客取引の増加による収益が、金利商品および
         外国為替商品双方における保有ポジション管理の不振によって相殺され、ほぼ横ばいで推移した。こうし
         た業績は、歴史的な相関性の崩壊を伴う2018年第４四半期の金利の大幅な変動によるものであった。かか
         る変動により、ポートフォリオのベーシス・リスクは増加した。純利息収益は、資金調達費用の増加に起
         因して減少した。
       ・信用商品のトレーディング収益は、2018年第４四半期における信用スプレッドの大幅な拡大に起因して、
         企業向け信用商品および証券化商品双方において減少したが、貸付商品の増加により部分的に相殺され
         た。
       ・コモディティ商品およびその他のトレーディング収益は、コモディティの顧客フローおよび仕組取引の増
         加、ならびにデリバティブ・カウンターパーティの信用リスクの減少によるプラスの業績を主因として増
         加した。
       その他

       ・2018年のその他のセールス・トレーディング純損失は、当社の長期借入債務に適用されたヘッジ会計によ
         る業績の向上、貸借対照表の変化を反映した純資金調達費用の減少、および企業向けローンのヘッジ取引
         に伴う損失の減少を主因として、2017年比で減少し204百万ドルとなったが、一部の繰延報酬制度に基づく
         投資の公正価値の減少により部分的に相殺された。
       2016  年比における2017年の業績

       株式
       2017  年の株式のセールス・トレーディング純収益は、執行業務の減収を反映し、2016年比１パーセント減の
      7,982百万ドルとなった。
       ・ファイナンシングは、2016年からほぼ横ばいで推移した。業績は、トレーディング収益に反映されたエク
         イティ・スワップにおける顧客取引の増加を反映していたが、株式業務に割り当てられた所要グローバル
         流動性準備額の増加および金融取引の構成の変化を反映して純利息費用が増加したことから純利息収益が
         減少したことにより相殺された。
       ・執行業務は、主に法人取引およびボラティリティの減少を主因とするデリバティブ商品の減収を反映し、
         2016年比で減少したが、トレーディング収益に計上された現物株式商品に係る利益の増加により部分的に
         相殺された。
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       債券
       2017  年の債券の純収益は、グローバル・マクロ商品の業績低下により、2016年比４パーセント減の4,928百万
      ドルとなったが、信用商品や、コモディティ商品およびその他の業績の向上により部分的に相殺された。
       ・グローバル・マクロ商品は、建設的な市場環境の欠如、在庫状況、ならびにトレーディングおよび純利息
         の双方に反映された顧客取引の減少を主因として減少した。
       ・信用商品は、2016年にスプレッドの拡大環境に起因して生じた損失が生じなかったこと、およびトレー
         ディング収益に反映された証券化業務の増加を主因として増加したが、純利息収益の減少により部分的に
         相殺された。純利息収益は、証券化商品における実現利息の減少および純利息スプレッドの低下により減
         少したが、貸付取引の増加により部分的に相殺された。
       ・コモディティ商品およびその他は、その他の貸付けおよび店頭クライアント・クリアリングの収益の増加
         を主因として増加した。
       その他

       ・2017年のその他のセールス・トレーディング純損失は、主に企業向けローンのヘッジ取引に伴う損失の減
         少および一部の繰延報酬制度に基づく投資の公正価値の増加を反映して、2016年比で減少し632百万ドルと
         なったが、資金調達費用の増加により部分的に相殺された。
       投資、その他の収益、非金利費用および法人所得税に関する事項

       2017  年比における2018年の業績
       投資
       ・2018年の純投資利益は、事業関連投資に係る利益の減少、販売制限を受けた上場投資商品の市場悪化に起
         因した損失および不動産リミテッド・パートナーシップ投資の業績の低下により、2017年比で減少し182百
         万ドルとなった。
       その他の収益

       ・2018年のその他の収益は、売却目的で保有する企業向けローンに関し、2017年の時価評価益が2018年に時
         価評価損に転じたことを主に反映し、2017年比で減少し535百万ドルとなったが、ローン手数料収益の増
         加、2017年に損失とみなしていたエネルギー産業向けローンの2018年における回収、およびその他の持分
         法投資における業績の向上により部分的に相殺された。
       非金利費用

       2018  年の非金利費用は、主に2018年における人件費の５パーセントの増加および非報酬費用の13パーセント
      の増加を反映して、2017年比で増加し14,322百万ドルとなった。
       ・2018年の人件費は、増収に起因する裁量インセンティブ報酬の増加および繰延報酬調整の増加のほか、給
         与ならびに繰延現金・株式型報酬の償却の増加を主因として増加したが、一部の繰延報酬制度に基づく投
         資の公正価値の減少により部分的に相殺された。
       ・2018年の非報酬費用は、取引量に影響される費用の増加および会計基準更新書「顧客との契約により生じ
         る収益」の適用開始に起因した一部の費用の総額表示(詳細は、第６「経理の状況」１「財務書類」連結財
         務諸表の注記２および21参照。)を主因として増加したが、訴訟費用の減少および英国の付加価値税問題に
         関連して従前計上された引当金の一部戻入れにより部分的に相殺された。
       2016  年比における2017年の業績

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                                                      モルガン・スタンレー(E05871)
                                                            有価証券報告書
       投資
       ・2017年の純投資利益は、事業関連投資および不動産リミテッド・パートナーシップ投資に係る利益の増加
         により、2016年比で増加し368百万ドルとなった。また、一部の繰延報酬制度に基づく投資に関し、2016年
         の損失に対して2017年には利益を計上した。
       その他の収益

       ・2017年のその他の収益は、投資目的保有ローンに係る引当金が減少したこと、およびその他の投資におけ
         る業績の向上を主に反映し、2016年比で増加し630百万ドルとなったが、売却目的保有ローンの時価評価益
         の減少により部分的に相殺された。
       非金利費用

       2017  年の非金利費用は、主に2017年における人件費の６パーセントの増加および非報酬費用の８パーセント
      の増加を反映して、2016年比で増加し13,169百万ドルとなった。
       ・2017年の人件費は、一部の繰延報酬制度に基づく投資の公正価値の増加および主に増収に起因する裁量イ
         ンセンティブ報酬の増加を主因として増加した。
       ・2017年の非報酬費用は、取引量に関連する費用および住宅モーゲージ担保証券(「RMBS」)に関する従来事
         件に係る訴訟費用の増加を主因として増加した。
       法人所得税に関する事項

       2018  年の法人所得税実効税率は、税制改革法の成立を主因として、2017年比で低下した。税制改革法および
      その他の個別項目の検討については、後記「補足財務情報および開示―法人所得税に関する事項」および第６
      「経理の状況」１「財務書類」連結財務諸表の注記20参照。当社は、2018年において、主に複数の管轄区域に
      おける税務調査の解決に基づき準備金および関連利息を再測定したことに関連する182百万ドルの非経常的な正
      味個別税金ベネフィットを法人所得税費用として認識した。
       2017  年、当社は、非経常的な正味個別税金費用471百万ドルを法人所得税費用として認識した。かかる正味個
      別税金費用には、         税制改革法による         影響額約705百万ドルが含まれていたが、主にIRSによる複数年にわたる税
      務調査の状況に関する新たな情報に起因して、準備金および関連利息を再測定したことに関連する正味個別税
      金ベネフィットにより部分的に相殺された。
       2016  年、当社は、非経常的な正味個別税金ベネフィット83百万ドルを法人所得税費用として認識した。かか
      る正味個別税金ベネフィットは、主にIRSによる複数年にわたる税務調査の状況に関する新たな情報に起因し
      て、準備金および関連利息を再測定したことに関連するものであったが、その他の税務上の調整により部分的
      に相殺された。
                         ウェルス・マネジメント業務

                             損益計算書
                                                 増減率
     ( 単位：百万ドル)
                       2018  年     2017  年     2016  年(1)      2018  年     2017  年
     収益
     投資銀行業務                     475       533       484       (11  ) ％      10 ％
     トレーディング                     279       848       861       (67  ) ％      (2 )％
     投資                      1       3       ―      (67  ) ％     N/M
     委託手数料および手数料                    1,804       1,737       1,745          ▶ ％       ― ％
     資産運用                   10,158        9,342       8,454          9 ％      11 ％
     その他                     248       268       277        (7 ) ％      (3 )％
     非金利収益合計                   12,965       12,731       11,821          2 ％       8 ％
     受取利息                    5,498       4,591       3,888         20 ％      18 ％
     支払利息                    1,221         486       359       151  ％      35 ％
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                                                      モルガン・スタンレー(E05871)
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     純利息                    4,277       4,105       3,529          ▶ ％      16 ％
     純収益                   17,242       16,836       15,350          2 ％      10 ％
     人件費                    9,507       9,360       8,666          2 ％       8 ％
     非報酬費用                    3,214       3,177       3,247          1 ％      (2 )％
     非金利費用合計                   12,721       12,537       11,913          1 ％       5 ％
     法人所得税計上前継続事業利益                    4,521       4,299       3,437          5 ％      25 ％
     法人所得税費用                    1,049       1,974       1,333         (47  ) ％      48 ％
     モルガン・スタンレーに帰属する
     純利益                    3,472       2,325       2,104         49 ％      11 ％
      (1)  法人・機関投資家向け証券業務とウェルス・マネジメント業務は、2016年７月１日付けで契約を締結した。これによ

        り、法人・機関投資家向け証券業務は、ウェルス・マネジメント業務の債券顧客勘定トレーディング業務の運用および
        従業員を引き継いだ。法人・機関投資家向け証券業務は現在、販売業務に基づく手数料をウェルス・マネジメント業務
        に支払っている(総称して「債券業務統合」)。この新たなセグメント間契約については、重要性が低いことから、債券
        業務統合前の業績の再計算は行っていない。
       財務情報および統計データ

     ( 単位：従業員数を除き、十億ドル)                               2018  年12月31日現在          2017  年12月31日現在

     顧客資産残高                                      2,303            2,373
     手数料ベース顧客資産残高(1)                                      1,046            1,045
     顧客資産残高合計に占める手数料ベース顧客資産の割合                                       45 ％           44 ％
     顧客負債残高(2)                                       83            80
     投資有価証券ポートフォリオ                                      68.6            59.2
     ローンおよび貸付コミットメント                                      82.9            77.3
     ウェルス・マネジメント業務営業員数                                     15,694            15,712
                                      2018  年     2017  年     2016  年

     営業員１名当たり：
      収益(単位：千ドル)(3)                                 1,100       1,068         968
      顧客資産残高(単位：百万ドル)(4)                                  147       151       133
     手数料ベース資産フロー(単位：十億ドル)(5)                                   65.9       75.4       48.5
      (1)  手数料ベース顧客資産は、サービスに対する支払額が口座内の資産について計算された手数料に基づく顧客口座内の資

        産額を表す。
      (2)  顧客負債残高は、有価証券担保貸付、オーダーメイド型貸付、住宅不動産ローンおよびマージン・レンディングを含
        む。
      (3)  営業員１名当たり収益は、ウェルス・マネジメント業務の純収益を平均営業員数で除して得られる。
      (4)  営業員１名当たり顧客資産残高は、期末現在の顧客資産残高合計を同日現在の営業員数で除して得られる。
      (5)  手数料ベース資産フローは、新規の手数料ベース純資産、口座振替純額、配当、利息および顧客手数料を含み、法人・
        機関投資家向けのキャッシュ・マネジメント関連業務の取引量を除外している。
       取引収益

                                                 増減率

     (単位：百万ドル)
                       2018  年     2017  年     2016  年      2018  年     2017  年
     投資銀行業務                     475       533       484       (11  ) ％      10 ％
     トレーディング                     279       848       861       (67  ) ％      (2 )％
     委託手数料および手数料                   1,804       1,737       1,745          ▶ ％       ― ％
     合計                    2,558       3,118       3,090         (18  ) ％      1 ％
     純収益に対する取引収益の割合                     15 ％      19 ％      20 ％
       2017  年比における2018年の業績

       純収益
       取引収益
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       2018  年の取引収益は、トレーディング収益および投資銀行業務手数料の減少により、2017年比18パーセント
      減の2,558百万ドルとなったが、委託手数料および手数料の増加により部分的に相殺された。
       ・2018年の投資銀行業務収益は、仕組商品および株式発行による収益の減少を主因として減少した。
       ・2018年のトレーディング収益は、一定の従業員繰延報酬制度に関連した投資に関し、2017年の利益が2018
         年に損失に転じたこと、および商品構成の影響を受けた債券手数料収益の減少を主因として減少した。
       ・2018年の委託手数料および手数料は、オルタナティブ商品、オプションおよび先物における顧客取引の増
         加を主因として2017年から増加したが、ミューチュアル・ファンドに係る取引の減少により部分的に相殺
         された。
       資産運用

       2018  年の資産運用収益は、主に同年の手数料請求額が計算された日(通常、各歴四半期の期首)現在の手数料
      ベースの顧客資産の増加の影響を受けて、2017年比９パーセント増の10,158百万ドルとなった。2018年におけ
      る四半期期首の手数料ベースの顧客資産は、市価の上昇およびプラスの純フローに起因して増加したが、収益
      に対する影響は、すべての口座種類にわたる平均手数料率の低下により部分的に相殺された。
       詳細は、後記「手数料ベース顧客資産」参照。
       純利息

       2018  年の純利息は、ローン金利の上昇およびローン残高の増加を主因として、2017年比４パーセント増の
      4,277百万ドルとなったが、当社の資金調達構成の変化に起因した預金に係る金利の上昇の影響により部分的に
      相殺された。
       その他

       2018  年のその他の収益は、売却可能有価証券ポートフォリオの実現利益の減少を主因として、2017年比７
      パーセント減の248百万ドルとなった。
       非金利費用

       2018  年の非金利費用は、人件費の増加を主因として、2017年比１パーセント増の12,721百万ドルとなった。
       ・人件費は、ウェルス・マネジメント業務営業員に対する                              収益の増加に連動した定型給付、および給与の増
         加 を主因として、2018年において増加したが、一部の繰延報酬制度に基づく投資の公正価値の減少によっ
         て部分的に相殺された。
       ・2018年の非報酬費用は、技術投資の増加が、コンサルティング費用および訴訟費用の減少によって相殺さ
         れ、ほぼ横ばいで推移した。
       2016  年比における2017年の業績

       純収益
       取引収益
       2017  年の取引収益は、投資銀行業務収益の増加が、トレーディング収益の減少により相殺され、2016年から
      ほぼ横ばいの3,118百万ドルとなった。
       ・2017年の投資銀行業務収益は、仕組商品およびエクイティ・シンジケーション業務の収益の増加を主因と
         して増加したが、優先株式シンジケーション業務の減少により部分的に相殺された。
       ・2017年のトレーディング収益は、債券業務統合に関連する収益の減少および債券商品における顧客取引の
         減少を主因として減少したが、一部の繰延報酬制度に伴う投資に係る利益により部分的に相殺された。
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       ・2017年の委託手数料および手数料は、2016年からほぼ横ばいであった。
       資産運用

       2017  年の資産運用収益は、市価の上昇およびプラスの純フローを主因として、2016年比11パーセント増の
      9,342百万ドルとなった。この増加は、すべての口座種類にわたる平均手数料率の低下により部分的に相殺され
      た。
       後記「手数料ベース顧客資産のロールフォワード情報」参照。
       純利息

       2017  年の純利息は、ローン残高の増加および金利の上昇を主因として、2016年比16パーセント増の4,105百万
      ドルとなったが、預金に係る金利費用の増加により部分的に相殺された。
       その他

       2017  年のその他の収益は、売却可能有価証券ポートフォリオの実現利益の減少を主因として、2016年比３
      パーセント減の        268  百万ドルとなった。
       非金利費用

       2017  年の非金利費用は、人件費の増加に起因して、2016年比５パーセント増の12,537百万ドルとなったが、
      非報酬費用の減少により部分的に相殺された。
       ・人件費は、ウェルス・マネジメント業務営業員に対する                              収益の増加に連動した定型給付                を主因として、ま
         た、一部の繰延報酬制度に基づく投資の公正価値の増加に起因して、2017年において増加した。
       ・2017年の非報酬費用は、2016年に計上した一定の仲介業務に係る税申告に関連する引当金70百万ドルを計
         上しなかったこと、ならびに訴訟費用および情報処理費用が減少したことを主因として減少したが、戦略
         的イニシアチブに関するコンサルティング費用の増加およびFDIC保険料の増加により部分的に相殺され
         た。
       法人所得税に関する事項

       2018  年の法人所得税実効税率は、税制改革法の成立を主因として2017年比で減少した。                                           税制改革法      に関する
      詳細は、後記「補足財務情報および開示－法人所得税に関する事項」を参照。
       2017  年、当社は、非経常的な正味個別税金費用411百万ドルを法人所得税費用として認識した。かかる税金費
      用には、     税制改革法の成立         に関連する約402百万ドルが含まれていた。
       手数料ベース顧客資産

       ウェルス・マネジメント業務は、当社が提供する特定の種類の口座に関連した手数料ベースの顧客資産から
      契約に定める割合の手数料を申し受ける。当社が損益計算書の資産運用の項目に計上する当該手数料は、顧客
      が関与し、かつ通常は資産クラスに左右されない特定の種類の口座内の顧客資産に基づき徴収される。各種口
      座の大部分に関して、手数料は、各四半期の初月に、当該四半期の期首現在の関連する顧客資産に基づき徴収
      される。各種口座について、手数料は、それぞれの口座の種類に応じて提供される個別のサービスと、ウェル
      ス・マネジメント業務が管理する個人資産の残高の双方に基づき変動する。
       手数料ベース顧客資産のロールフォワード情報

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                       2017  年      イン       アウト      マーケット・         2018  年
     (単位：十億ドル)                 12 月31日現在        フロー       フロー      インパクト       12 月31日現在
     セパレートリー・マネージド(1)                     252        40       (18  )       5      279
     ユニファイド・マネージド                     250        46       (31  )      (25  )      240
     ミューチュアル・ファンド・アド
     バイザリー                     21        2       (3 )      (3 )      17
     アドバイザー                     149        29       (28  )      (13  )      137
     ポートフォリオ・マネジャー                     353        71       (42  )      (29  )      353
     小計                    1,025         188       (122  )      (65  )     1,026
     キャッシュ・マネジメント                     20       16       (16  )       ―       20
     手数料ベースの顧客資産合計                    1,045         204       (138  )      (65  )     1,046
                       2016  年      イン       アウト      マーケット・         2017  年

     (単位：十億ドル)                 12 月31日現在        フロー       フロー      インパクト       12 月31日現在
     セパレートリー・マネージド(1)                     222        39       (21  )      12       252
     ユニファイド・マネージド                     204        47       (30  )      29       250
     ミューチュアル・ファンド・アド
     バイザリー                     21        2       (4 )       2       21
     アドバイザー                     125        34       (25  )      15       149
     ポートフォリオ・マネジャー                     285        74       (41  )      35       353
     小計                     857       196       (121  )      93      1,025
     キャッシュ・マネジメント                     20       13       (13  )       ―       20
     手数料ベースの顧客資産合計                     877       209       (134  )      93      1,045
                       2015  年      イン       アウト      マーケット・         2016  年

     (単位：十億ドル)                 12 月31日現在        フロー       フロー      インパクト       12 月31日現在
     セパレートリー・マネージド(1)
     (2)                     283        33       (97  )       3      222
     ユニファイド・マネージド(2)                     105       107       (17  )       9      204
     ミューチュアル・ファンド・アド
     バイザリー                     25        2       (6 )       ―       21
     アドバイザー                     115        31       (26  )       5      125
     ポートフォリオ・マネジャー                     252        63       (41  )      11       285
     小計                     780       236       (187  )      28       857
     キャッシュ・マネジメント                     15       14       (9 )       ―       20
     手数料ベースの顧客資産合計                     795       250       (196  )      28       877
       平均手数料率

     (単位：bps)                                 2018  年     2017  年     2016  年(3)

     セパレートリー・マネージド(2)                                    16       17       34
     ユニファイド・マネージド(2)                                    97       99       107
     ミューチュアル・ファンド・アドバイザリー                                   119       120       121
     アドバイザー                                    84       86       88
     ポートフォリオ・マネジャー                                    95       97       101
     小計                                    7 6       77       79
     キャッシュ・マネジメント                                     6       6       6
     手数料ベースの顧客資産合計                                    7 ▶       76       77
     bps   ― ベーシス・ポイント

      (1)  第三者カストディアンによる資産価額の報告に遅れが生じるため、前四半期末の残高が反映された非カストディ口座の
        価額を含む。
      (2)  2016年第４四半期におけるセパレートリー・マネージド・アカウントからユニファイド・マネージド・アカウントへの
        約660億ドルの顧客資産の移管により、両プラットフォームの平均手数料率は低下したが、手数料ベースの顧客資産合計
        の平均手数料率には影響を及ぼさなかった。
      (3)  2017年第１四半期に行われた一定のデータ強化により、手数料率の計算が変更された。2016年の情報は、変更後の計算
        を反映して再表示されている。
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       ・ インフロー       ― 新設口座、口座振替、預金、配当および利息を含む。
       ・ アウトフロー        ― 閉鎖または解約された口座、口座振替、引出しおよび顧客手数料を含む。
       ・ マーケット・インパクト              ― 証券投資に係る実現および未実現損益を含む。
       ・ セパレートリー・マネージド                  顧客資産を運用する目的で第三者アセット・マネジャーおよび関連ア
         セット・マネジャーが起用され、当該アセット・マネジャーが運用判断を行う口座。１口座につき１つの
         み第三者アセット・マネジャーの戦略を適用することができる。
       ・ ユニファイド・マネージド                セパレートリー・マネージド・アカウント、ミューチュアル・ファンドお
         よび上場投資信託すべてを１つの総合口座にまとめる機能を顧客に提供する口座。顧客、ファイナンシャ
         ル・アドバイザーまたはポートフォリオ・マネジャーが運用判断を行い、裁量権を行使することができ
         る。
       ・ ミューチュアル・ファンド・アドバイザリー                         各種のミューチュアル・ファンドに体系的に資産を割り
         当てる機能を顧客に提供する口座。運用判断は顧客が行う。
       ・ アドバイザー         運用判断について顧客の承認を必要とし、かつ、ファイナンシャル・アドバイザーが口
         座または運用内容に変更を加える都度顧客の承認を徴求しなければならない口座。
       ・ ポートフォリオ・マネジャー                 ファイナンシャル・アドバイザーが変更の都度顧客の承認を徴求するこ
         となく継続的に運用判断を行う裁量権を有する(契約により顧客の承認を得ていることを前提とする。)口
         座。
       ・ キャッシュ・マネジメント                ファイナンシャル・アドバイザーが法人・機関投資家顧客に対して一任資
         金管理サービスを提供する口座。顧客の運用基準に従って有価証券または手取金の投資・再投資が行われ
         る。一般的に、ポートフォリオは短期債券および現金同等投資対象によって構成される。
                            投資運用業務

                             損益計算書
                                                 増減率
     ( 単位：百万ドル)
                       2018  年     2017  年     2016  年     2018  年     2017  年
     収益
     トレーディング                     25       (22  )      (2 )      N/M       N/M
     投資                     254       449        13       (43  ) ％     N/M
     委託手数料および手数料                      ―       ―       3       ― ％     (100  )％
     資産運用                    2,468       2,196       2,063         12 ％       6 ％
     その他                     (30  )      (37  )      31       19 ％      N/M
     非金利収益合計                    2,717       2,586       2,108          5 ％      23 ％
     受取利息                     57        ▶       5      N/M       (20  )％
     支払利息                     28        ▶       1      N/M       N/M
     純利息                     29        ―       ▶      N/M       (100  )％
     純収益                    2,746       2,586       2,112          6 ％      22 ％
     人件費                    1,167       1,181         937        (1 ) ％      26 ％
     非報酬費用                    1,115         949       888        17 ％       7 ％
     非金利費用合計                    2,282       2,130       1,825          7 ％      17 ％
     法人所得税計上前継続事業利益                     464       456       287         2 ％      59 ％
     法人所得税費用                     73       201        75       (64  ) ％     168  ％
     継続事業利益                     391       255       212        53 ％      20 ％
     法人所得税控除後非継続事業利益                      2       ―       2      N/M       (100  )％
     純利益                     393       255       214        54 ％      19 ％
     非支配持分に帰属する純利益                     17        9      (11  )      89 ％      182  ％
     モルガン・スタンレーに帰属する
     純利益                     376       246       225        53 ％       9 ％
       2017  年比における2018年の業績

       純収益
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       投資
       投資利益は、一部のインフラストラクチャー・ファンドおよびアジアのプライベート・エクイティ・ファン
      ドのキャリードインタレストの減少および一部のオルタナティブ投資／その他の商品に対するシード投資に係
      る損失を反映し、2017年の449百万ドルに対し、2018年は254百万ドルとなった。
       資産運用

       資産運用収益は、平均長期AUMの増加を主因として、2017年比12パーセント増の2,468百万ドルとなった。後
      記「AUMのロールフォワード情報」参照。
       また、会計基準更新書「顧客との契約により生じる収益」の適用開始は、販売手数料の総額表示により資産
      運用収益を増加させる影響を及ぼした(2018年において約78百万ドル)。詳細は、第６「経理の状況」１「財務
      書類」連結財務諸表の注記２および21参照。
       その他

       ・2018年および2017年の両年における第三者アセット・マネジャーに対する持分法投資の減損を主因とし
         て、2018年および2017年においてそれぞれ30百万ドルおよび37百万ドルのその他の損失が認識された。
       非金利費用

       2018  年の非金利費用は、非報酬費用の増加を主因として、2017年比７パーセント増の2,282百万ドルとなっ
      た。
       ・2018年の人件費は、一部の繰延報酬制度に基づく投資の公正価値の減少、およびキャリードインタレスト
         に関連する繰延報酬の減少を主因として減少したが、給与および繰延報酬調整の増加により、部分的に相
         殺された。
       ・2018年の非報酬費用は、会計基準更新書「顧客との契約により生じる収益」の適用開始に起因した販売手
         数料78百万ドルの総額表示および平均AUM残高の増加に伴う受取手数料の増加を主因として増加した(上記
         「資産運用」参照)。
       2016  年比における2017年の業績

       純収益
       投資
       投資利益は、キャリードインタレストの増加およびすべての資産クラスにおける運用益の増加を反映し、
      2016年の13百万ドルに対し、2017年は449百万ドルとなった。
       資産運用

       資産運用収益は、主にすべての資産クラスにおける平均AUMの増加により、2016年比６パーセント増の2,196
      百万ドルとなった。かかる増加は、商品構成の変化に起因してオルタナティブ投資／その他における実効手数
      料率が低下したこと、および一部の資金調達の完了に伴い、2016年において認識された手数料が生じなかった
      ことにより、部分的に相殺された。
       後記「平均AUM」参照。
       その他

       第三者アセット・マネジャーに対する持分法投資の減損を主因として、2016年における31百万ドルのその他
      の収益に対し、2017年には37百万ドルのその他の損失が認識された。
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       非金利費用

       2017  年の非金利費用は、2016年比17パーセント増の2,130百万ドルとなった。
       ・2017年の人件費は、インセンティブ報酬の増加、キャリードインタレストに関連する繰延報酬の増加、お
         よび一部の繰延報酬制度に基づく投資の公正価値の増加に起因して増加した。
       ・2017年の非報酬費用は、仲介・決済・取引所手数料の増加を主因として増加した。
       法人所得税に関する事項

       2018  年の法人所得税実効税率は、税制改革法の成立を主因として2017年比で減少したが、当該法人所得税実
      効税率には21百万ドルの非経常的な正味個別税金ベネフィットが含まれた。税制改革法の詳細は、後記「補足
      財務情報および開示―法人所得税に関する事項」を参照。
       2017  年、当社は、非経常的な正味個別税金費用86百万ドルを法人所得税費用として認識した。かかる費用に
      は、  税制改革法の成立に          関連する約94百万ドルが含まれていた。
       運用・管理資産

       AUM  のロールフォワード情報
                       2017  年                             2018  年

                      12 月31日      イン      アウト     マーケット・             12 月31日
     (単位：十億ドル)                   現在      フロー      フロー     インパクト       その他      現在
     株式                    105       38      (32  )     (8 )      ―     103
     債券                    73      25      (27  )     (2 )     (1 )     68
     オルタナティブ投資／その他                    128       22      (19  )     (1 )     (2 )     128
     長期AUM小計                    306       85      (78  )     (11  )     (3 )     299
     流動性商品(1)                    176     1,351      (1,362   )      2      (3 )     164
     AUM  合計                  482     1,436      (1,440   )     (9 )     (6 )     463
     少数株主持分資産におけるシェア                     7                               7
                       2016  年                             2017  年

                      12 月31日      イン      アウト     マーケット・             12 月31日
     (単位：十億ドル)                   現在      フロー      フロー     インパクト       その他      現在
     株式                    79      23      (21  )     23       1     105
     債券                    60      27      (21  )      ▶      3      73
     オルタナティブ投資／その他                    115       24      (18  )      8      (1 )     128
     長期AUM小計                    254       74      (60  )     35       3     306
     流動性商品                    163     1,239      (1,227   )      1      ―     176
     AUM  合計                  417     1,313      (1,287   )     36       3     482
     少数株主持分資産におけるシェア                     8                               7
                       2015  年                             2016  年

                      12 月31日      イン      アウト     マーケット・             12 月31日
     (単位：十億ドル)                   現在      フロー      フロー     インパクト       その他      現在
     株式                    83      19      (24  )      1      ―      79
     債券                    60      25      (26  )      2      (1 )     60
     オルタナティブ投資／その他                    114       27      (27  )      ▶      (3 )     115
     長期AUM小計                    257       71      (77  )      7      (4 )     254
     流動性商品                    149     1,325      (1,310   )      ―      (1 )     163
     AUM  合計                  406     1,396      (1,387   )      7      (5 )     417
     少数株主持分資産におけるシェア                     8                               8
      (1）2018年の流動性商品のアウトフローには、当社の証券スイープ預金プログラムの設計の見直しに関連する180億ドルが含

        まれた。詳細は、後記「流動性および資本の源泉―無担保資金調達」参照。
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       平均AUM

     (単位：十億ドル)                                 2018  年     2017  年     2016  年

     株式                                   111        93       81
     債券                                    71       66       61
     オルタナティブ投資／その他                                   131       122       115
     長期AUM小計                                   313       281       257
     流動性商品                                   158       157       151
     AUM  合計                                  471       438       408
     少数株主持分資産におけるシェア                                     7       7       8
       平均手数料率

     (単位：bps)                                 2018  年     2017  年     2016  年

     株式                                    76       73       72
     債券                                    33       33       32
     オルタナティブ投資／その他                                    66       70       75
     長期AUM                                    62       62       64
     流動性商品                                    17       17       18
     AUM合計                                    47       46       47
       ・ インフロー        新規および既存の顧客による新規または既存の投資商品への投資または出資約束を表し、

         顧客配当の再投資および投資元本の増加を含む。顧客が同一資産クラス内でポジションを変更する乗換え
         の影響を除く。
       ・ アウトフロー         顧客資金からの払戻し、出資期から投資実行期への資金の移行および投資元本の減少を
         表す。顧客が同一資産クラス内でポジションを変更する乗換えの影響を除く。
       ・ マーケット・インパクト               証券投資に係る実現および未実現損益を含むが、マーケット・インパクトが
         運用手数料に影響しないファンドは除く。
       ・ その他    ᔰ夰礰昰湧ᾕ錰欰搰䐰晒ڑ䴰䨰蠰獰멦Ｐ湟熗Ｐ湓챥뤰鉔⬰耰Ȁ㈀　㄀㡞琰欰搰䐰昰漰İ따אּ꘰꠰
         ト・キャピタル・エルエルシーの買収の影響を含む。分配は、ファンドの投資期間終了後の元本の払戻し
         に起因する投資元本の減少を表す。顧客が再投資しなかったファンド配当も含む。為替の影響は、米ドル
         以外の通貨建てのファンドに係る為替の変動を反映する。
       ・ オルタナティブ投資/その他                
         クレジット戦略の各種商品ならびに複数資産ポートフォリオが含まれる。
       ・ 少数株主持分資産におけるシェア                    当社が持分法で会計処理される投資を有する第三者アセット・マネ
         ジャーによって管理される資産に対する投資運用業務セグメントの比例割合によるシェアを表す。
       ・ 平均手数料率         資産運用収益(放棄分相殺後)に基づく。パフォーマンス連動報酬およびその他の非運用
         手数料を除く。一部の非米国籍ファンドについては、アドバイザリー料のうち第三者販売業者に代わって
         アドバイザーが徴収する分を含む。販売業者に対するかかる手数料等の支払いは、連結損益計算書におい
         て非報酬費用として計上される。
       補足財務情報および開示

       法人所得税に関する事項
       継続事業法人所得税実効税率
     ( 単位：百万ドル)                                 2018  年     2017  年     2016  年

     米国GAAP準拠の財務指標                                   20.9  ％     40.1  ％     30.8  ％
     調整後法人所得税実効税率―GAAPによらない財務指標(1)                                   22.7  ％     30.8  ％     31.6  ％
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     正味個別税金費用／(ベネフィット)
     経常的(2)                                   (165  )     (155  )       ―
     非経常的(3)                                   (203  )      968       (68  )
      (1)  調整後法人所得税実効税率は、非経常的な正味個別税金費用(ベネフィット)を除外するGAAPによらない指標である。

        GAAPによらない指標に関する詳細は、上記「GAAPによらない選択的財務情報」参照。
      (2)  2017年以降、会計基準更新書「従業員の株式報酬に関する会計処理の改善」の適用開始に伴い、従業員の株式報酬に関
        する法人所得税の税効果は、連結損益計算書の法人所得税費用として認識されている。当社は、各年に一定程度の転換
        を見込んでいるため、従業員の株式報酬に関する費用(ベネフィット)は、経常的な(「経常的」)個別税金項目であると
        みなしている。そのため、この経常的個別税金費用(ベネフィット)は、非経常的な正味個別税金費用(ベネフィット)に
        係る調整からは除外されている。
      (3)  上記で定義された経常的項目を除き、個別と判断されたすべての税金費用(ベネフィット)を含む。
       2018  年

       2018  年の継続事業法人所得税実効税率には、主に複数の管轄区域における税務調査の解決に起因して、準備
      金および関連利息を再測定したことに関連する203百万ドルの非経常的な正味個別税金ベネフィットが含まれ
      る。
       法人所得税実効税率は、税制改革法およびその他の要因についての当社の現時点における仮定、見積りおよ
      び解釈を反映している。2017年12月22日の税制改革法の成立により、米国法人税法に、法人税率の21パーセン
      トへの引下げ、一定の経費に対する課税控除の一部撤廃または完全撤廃および修正テリトリアル課税制度の導
      入による大幅な改正がなされた。修正テリトリアル課税制度には、非米国籍子会社のみなし本国送金に対する
      １回限りの移行課税が含まれ、また、同制度によりGILTIにミニマム税が、米国外で事業を展開する米国企業に
      対し代替的なBEATが課される。米国財務省は、2018年中に税制改革法の一部規定に係る規則案および指針案を
      公表したが、かかる規則案の一部は現時点では最終決定されていないため、依然変更される可能性がある。当
      社の法人所得税の見積りは、今後も米国財務省から追加的な説明や実施要項を入手するに従い、また、税制改
      革法の解釈が徐々に進展するのに伴い、変化する可能性がある。
       2017  年

       2017  年の継続事業法人所得税実効税率には、主に                       税制改革法      の影響に関連する968百万ドルの非経常的な正味
      個別税金費用が含まれたが、主にIRSによる複数年にわたる税務調査の状況に関する新たな情報に起因して、準
      備金および関連利息を再測定したことに関連する正味個別税金ベネフィットにより部分的に相殺された。
       当社は、引下げ後の法人税率を用いて一部の繰延税金資産を再測定したことを主因として、税制                                                  改革法の成
      立に伴う正味個別税金費用約12億ドルを計上した。かかる税金費用は、税制改革法の成立日現在における最大
      限入手可能な情報および当社の同法についての解釈に基づく仮定を加味している。
       2016  年

       2016  年の継続事業法人所得税実効税率には、主にIRSによる複数年にわたる税務調査の状況に関する新たな情
      報に起因して、準備金および関連利息を再測定したことに関連する68百万ドルの非経常的な正味個別税金ベネ
      フィットが含まれたが、その他の税務上の調整により部分的に相殺された。
       米国銀行子会社

       当社の米国銀行子会社は、預金を受け入れ、大手法人および機関投資家から個人富裕層まで幅広い層の顧客
      に対してローンを提供し、有価証券に投資している。法人・機関投資家向け証券業務における貸付業務には、
      主に法人顧客に対するローンおよび貸付コミットメントが含まれる。ウェルス・マネジメント業務における貸
      付業務には、主に、適格有価証券の価値を担保として顧客に借入れを許可する有価証券担保貸付および住宅用
      不動産ローンが含まれる。
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       貸付業務については、今後も当社の顧客基盤への普及拡大による継続的な成長が見込まれる。ローンおよび
      貸付コミットメントに関する詳細は、それぞれ第６「経理の状況」１「財務書類」連結財務諸表の注記７およ
      び 12参照。
       米国銀行子会社の補足財務情報(1)

                                     2018  年12月31日現在         2017  年12月31日現在

     ( 単位：十億ドル)
     資産                                      216.9           185.3
     投資有価証券ポートフォリオ：
      投資有価証券―売却可能                                      45.5           42.0
      投資有価証券―満期保有目的                                      23.7           17.5
     投資有価証券合計                                       69.2           59.5
     預金(2)                                      187.1           159.1
     ウェルス・マネジメント業務

     有価証券担保貸付およびその他のローン(3)                                       44.7           41.2
     住宅用不動産ローン                                       27.5           26.7
     合計                                       72.2           67.9
     法人・機関投資家向け証券業務

     企業向けローン                                       30.9           24.2
     ホールセール不動産ローン                                       10.5           12.2
     合計                                       41.4           36.4
      (1)  銀行子会社間の取引ならびに親会社および関連会社からの預金を除く金額。

      (2)  預金に関する詳細は、後記「流動性および資本の源泉―資金調達管理―無担保資金調達」参照。
      (3)  その他のローンには、主にオーダーメイド型貸付が含まれる。
       会計の進展に関する最新情報

       財務会計基準審議会(「FASB」)は、当社に適用のある一部の会計基準更新書を公表した。以下に記載のない
      会計基準更新書については、評価のうえ、当社には適用されない、または当社の連結財務諸表に重大な影響を
      及ぼすとは見込まれないと判断された。
       以下の会計基準更新書は、2019年１月１日より適用が開始された。
       ・ デリバティブとヘッジ(会計基準のコード化体系(ASU)2018-16)                                 
         調達金利を基礎とする翌日物金利スワップ(「OIS」)レートをヘッジ会計目的で米国のベンチマーク金利と
         して用いることが認められる。当社は新規のまたは改めて指定されたヘッジ関係を適格なものとするため
         に本更新を不遡及的に適用した。本更新は当社の既存のヘッジには影響を及ぼさない。
       ・ リース    ᕧⱏ᪊ࡗ﩮陦끦欰蠰訰Őὢ䬰漰ŧᾕ鏿ᅞ璍蔰渰夰礰昰渰ﰰ뤰鈰퀰뤰뜰ﰰ졎ਰ枊趋堰夰
         ことを義務付けられるため、当社が現在オペレーティング・リースに分類するリースに係るものを含め、
         使用権資産および対応するリース負債が認識されることとなる。当社が貸手であるリースの会計処理につ
         いては、ほぼ変更はない。
          使用権資産およびリース負債は当初、残存するリース料支払債務の現在価値を用いて測定された。当社
         は、利益剰余金に対する累積影響額の調整により本会計基準更新書を適用した。
          2019  年１月１日の移行時に、本会計基準の適用に伴い、約40億ドルの貸借対照表のグロスアップがその
         他の資産とその他の負債および未払費用に反映された。さらに、セール・リースバック取引による従前に
         繰り延べられた利益約60百万ドルが利益剰余金に直接認識された。過去の期間に係る金額の再表示は行っ
         ていない。
       以下の会計基準更新書については、現在その適用が及ぼす潜在的な影響の評価を行っている。
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       ・ 金融商品―信用損失           ᕧⱏ᪊ࡗ﩮陦끦漰ų﹗⡎衠⡤൙㄀⠰ఀ䌀䔀䌀䰰ഀ⤰윰歛︰地昰Ƒ톇趌익⌰湫
         存期間にわたり予想される信用損失(契約当初または購入時に計上)を見積もるよう求めることにより、償
         却原価で測定される一定の金融資産に係る減損モデルに影響を及ぼす。CECLは、投資目的保有ローン、満
         期 保有目的有価証券および償却原価で測定されるその他の債権(従業員ローン等)に現在適用されている損
         失モデルに取って代わるものである。
       本更新により、売却可能有価証券の一時的でない減損という概念も廃止される。売却可能有価証券に係る減
      損は、公正価値が償却原価を下回り、かつ、信用損失が存在するかまたは償却原価の回収前に当該有価証券の
      売却が見込まれる場合に、引当金を通じて利益としてこれを認識しなければならない。
       本更新により、一定の状況(例えば、貸付取引・資金調達取引に係る担保の取決めや、借主または発行体の信
      用力に基づく場合)においては、予想信用損失は見込まれないとの判断をすることも可能である。
       予備的な見積りでは、本会計基準の適用による影響は、主に従業員ローン、ホールセール不動産、企業不動
      産および住宅用不動産のポートフォリオから生じる見込みである。当社がかかるポートフォリオについて採用
      する予定のモデルについては、現在検証を行っている最中である。本更新は2020年１月１日以降適用される。
       重要な会計方針

       当社の連結財務諸表は米国GAAPに基づいて作成されており、当社はこの会計原則により、見積りおよび仮定
      の設定を義務付けられている(第６「経理の状況」１「財務書類」連結財務諸表の注記１参照。)。当社では、
      適用する重要な会計方針(第６「経理の状況」１「財務書類」連結財務諸表の注記２参照。)のうち、下記の方
      針は判断を要する度合いが大きく、かつ複雑であると考えている。
       公正価値

       公正価値で測定される金融商品
       当社の金融商品の多くは公正価値で計上される。当社は連結財務諸表の作成に際して、公正価値で測定され
      る資産および負債の評価を見積もっている。かかる資産および負債には、主に以下のものを含む。
       ・トレーディング資産およびトレーディング負債
       ・投資有価証券―売却可能有価証券
       ・一定の売戻条件付買入有価証券
       ・一定の預金(主に仕組預金証書)
       ・一定の買戻条件付売却有価証券
       ・一定のその他有担保資金調達
       ・一定の借入債務(主に仕組債)
       公正価値は、測定日現在の市場参加者間の秩序ある取引において、資産売却時に受領するかまたは負債譲渡
      時に支払う価格(すなわち「出口価格」)であると定義される。
       当社は公正価値の決定に際して各種の評価方法を用いる。公正価値の決定にあたっては、観察可能なイン
      プットが利用可能であればこれを用いるよう求めることにより観察可能な価格とインプットを最大限利用し、
      観察不能な価格とインプットの利用を最小限に留める、インプットの階層が用いられる。この階層は３段階に
      細分化され、そのうちレベル１は活発な市場での相場を表し、レベル２は活発でない市場における相場に基づ
      く評価またはすべての重要なインプットが観察可能な評価を表し、またレベル３は重要な観察不能インプット
      を組み込んだ評価手法で構成されているため、要求される判断の度合いが最大となる。
       市場の混乱期においては、多数の商品に関して価格およびインプットの観察可能性が低下するおそれがあ
      る。これにより、商品はレベル１からレベル２、またはレベル２からレベル３に再分類される可能性がある。
      また市場の低迷により、多くの商品について評価が引き下げられることもある。公正価値の定義、レベル１、
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      レベル２およびレベル３ならびに関連する評価手法、ならびにレベル３公正価値測定において用いられる重要
      な観察不能インプットに関する定量的情報および感応度に関する詳細は、第６「経理の状況」１「財務書類」
      連 結財務諸表の注記２および３参照。
       適切な場合は、公正価値を導き出すために、流動性リスク(ビッド・アスク調整)、信用の質、モデルの不透
      明性および集中リスク等の種々の要素を考慮する評価調整を行う。当社が適用する評価調整の詳細は、第６
      「経理の状況」１「財務書類」連結財務諸表の注記２参照。
       非経常的に公正価値で測定される資産および負債

       当社の資産および負債の一部は、主にローン、その他の投資、建物・設備およびソフトウェアに関するコス
      ト、無形資産、その他の資産、ならびにその他の負債および未払費用について、非経常的に公正価値で測定さ
      れている。当社には、かかる資産を公正価値に調整するに際して損益が発生する。市況が低迷すれば、将来に
      おいて減損費用が発生する可能性がある。
       非経常的に公正価値で測定される資産および負債の公正価値は、各種の評価方法を用いて決定される。かか
      る項目の公正価値の測定にあたっては、原則として観察可能なインプットが利用可能であればこれを用いるよ
      う求めることで、観察可能なインプットを最大限に利用し、観察不能なインプットの利用を最小限に留めるこ
      ととする、上述のものと同一の階層が用いられる。
       非経常的に公正価値で測定される資産および負債に関する詳細は、第６「経理の状況」１「財務書類」連結
      財務諸表の注記３参照。
       のれんおよび無形資産

       のれん
       経営陣は、のれんの減損評価にあたり重要な判断を行う必要がある。のれんの減損評価は通常、事業セグメ
      ントレベルまたはその１階層下にある報告単位のレベルで行う。のれんは、一旦報告単位に割り当てられれ
      ば、その後特定の取得とは関連性がなくなる。そのため報告単位のすべての活動が、取得によるか社内的な成
      長によるかにかかわらず、のれんの価値を裏付けるために用いられる。
       当社は７月１日において年次の、また特定の事象または状況が存在する場合は中間期に、のれんの減損を評
      価する。
       当社は、年次および中間期双方のテストに関して、(i)定量的減損評価を行うか、または(ii)報告単位の公正
      価値が簿価を下回っている可能性が高いか否かを判断するため、まず定性的な評価を実施したうえで、可能性
      が高いと判断された場合に定量的評価を行うかを選択することができる。
       定量的減損評価を行う場合、当社は、報告単位の公正価値とその簿価(のれんを含む。)との比較を行う。報
      告単位の公正価値がその簿価を下回った場合、のれんの減損損失は、簿価のうち公正価値を上回る部分(当該報
      告単位に割り当てられたのれんの簿価を上限とする。)に等しくなる。
       報告単位の見積公正価値は、市場参加者が各報告単位に関して用いると考えられる評価手法をベースに算出
      される。見積公正価値は通常、割引キャッシュ・フロー法または一定の類似の法人における株価純資産倍率お
      よび株価収益率を組み込んだ手法を用いて決定される。各年ののれんの減損評価日において、のれんを有する
      当社の各報告単位の公正価値は、大幅に簿価を超過していた。
       無形資産

       償却性無形資産は見積耐用年数にわたって償却され、特定の事象または状況が存在する場合は期中ベースで
      減損評価される。無形資産の簿価が公正価値を上回った場合に減損が生じる。減損は、無形資産の簿価が回復
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      不能で、かつ公正価値を上回っている場合に損失として認識される。無形資産の簿価は、割引前の予想キャッ
      シュ・フローの合計を上回る場合に回復不能となる。
       のれん、無形資産のいずれも、減損が損失として認識された場合には、当該損失によりかかる資産について
      新たな原価が設定される。損失として認識された減損の事後の戻入れは認められない。償却性無形資産に関し
      ては、かかる新たな原価が当該資産の残存耐用年数にわたって償却される。将来、市況または景気が悪化した
      場合は減損費用を生じるおそれがある。
       のれんおよび無形資産に関する追加情報は、第６「経理の状況」１「財務書類」連結財務諸表の注記２、３
      および９参照。
       法律および規制上の偶発債務

       当社は随時、グローバルな総合金融サービス機関としての通常の事業活動に関連して各種の訴訟(仲裁および
      集団代表訴訟等を含む。)の被告とされている。
       これらの係属中または提起されるおそれのある訴訟のなかには、多額の補償的・懲罰的損害賠償や不特定額
      の損害賠償が請求されるものもある。また、本来は主な被告となるべき事業体がすでに破産し、または財政危
      機に直面している事例もある。
       加えて当社は随時、当社の事業、特にセールス・トレーディング業務、ウェルス・マネジメントおよび投資
      運用業務、当社が出資、引受けまたは販売を行う金融商品または募集ならびに会計および営業上の事項に関し
      て政府および自主規制機関が行う他の公式・非公式の精査、調査および手続に関与しており、これらが最終的
      に不利益な決定、和解、罰金、科料、差止めその他による処分の結果をもたらす可能性がある。
       訴訟および規制手続に関する計上額は、通常は事例毎に決定される。入手された情報により連結財務諸表の
      日付において債務発生の可能性が示され、当社が損失の金額を合理的に見積もることができる場合には、利益
      に対し見積損失予想額を費用計上する。但し、多くの手続において、損失が生じうるか、そもそもその可能性
      があるかを判断したり、または損失予想額を見積もったりすることは本質的に困難である。
       一部の法的手続および調査に関しては、当社は発生の可能性がある損失、追加的な損失、損失の範囲または
      計上額を超過する追加損失の範囲を見積もることができる。その他一定の法的手続および調査については、特
      に事実が明らかにされつつあるか、あるいは争われている手続および調査や原告または政府機関が多額または
      不特定額の損害賠償、原状回復、不当利得の返還または罰金を請求している手続および調査の場合は、当社は
      損失を合理的に見積もることができない。
       係属中の手続または調査に関して損失もしくは追加的な損失または損失もしくは追加損失の範囲を合理的に
      見積もるためには、長期にわたる可能性のある証拠開示手続や重要な事実の判断、クラスの認定に関連する問
      題の判断および損害賠償その他の救済の金額の算定等により、また当該手続または調査に関連のある新規また
      は未解決の法的な問題に対処することにより、多くの問題解決を要する可能性がある。
       これらの損失を計上する時期や場合の決定には重大な判断を要し、訴訟上の請求費用または規制当局による
      罰金や反則金の実額が最終決定された場合には計上額と大幅に異なる可能性もある。
       訴訟手続に関する詳細は、第６「経理の状況」１「財務書類」連結財務諸表の注記12参照。
       法人所得税

       当社は、米国、各州および自治体、ならびに当社が重要な事業を運営する外国法域の法人所得税および間接
      税に関する法令に従っている。これらの法令は複雑であり、かつ納税者および関連政府課税当局によっても解
      釈が異なる。法人所得税費用および間接税に係る費用額を決定するに際してはこの複雑な性質の法令の適用に
      関して判断と解釈を行わなければならず、また一定の事項がいずれの時期に各課税法域で課税所得に影響を及
      ぼすかの予測を立てなければならない。
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       法人所得税関連法令の解釈をめぐって課税当局との間に紛争が生じた場合、税務調査または税務監査によっ
      て解決されることがある。当社は、現在または将来の年度における税務調査で確定される可能性のある各課税
      法 域での処分額について定期的に見積りを行い、税務監査から生ずる可能性のある潜在的な損失に関する未認
      識の税金ベネフィットは、関連する会計処理指針に従って設定される。この未認識の税金ベネフィットは、設
      定後に新たな情報を入手した場合、または増減を余儀なくする事由が発生した場合には調整される。
       当社の法人所得税費用は、当期の税額および繰り延べられた税額で構成される。当期の法人所得税の概算値
      は、当期に納付しまたは還付される税額となる。繰延法人所得税には、資産および負債に関する財務報告上の
      税額と課税標準額との一時差異による税効果の純額が反映され、かかる差異の解消が見込まれる時点で有効な
      適用税率および法律に基づき測定される。
       当社の繰延税金の残高には、将来の税金負債を減じることで実現される純営業損失および税額控除といっ
      た、租税由来の繰越に関連した繰延資産も含まれることがあり、一定期間内に利用されなければ失効となる場
      合もある。当社は、繰延税金資産が実現可能であるかを確認するため定期的に審査を行っている。当該審査に
      は、将来の課税対象の利益に関する経営陣の見積りや仮定が含まれ、租税由来の繰越を失効前に使用するため
      に利用可能な戦略を含め、多様なタックス・プランニング上の戦略が組み込まれる。
       繰延税金資産の残高が決定した場合、当社は、繰延税金資産残高に対する評価性引当金を計上して、将来実
      現可能と思われる金額を反映することができる。当期のおよび繰り延べられた法人所得税はいずれも、当社の
      未認識の税金ベネフィットに関する調整が反映される可能性がある。
       連結法人所得税費用(ベネフィット)、当期および繰延税額の残高(該当する場合、評価性引当金)、未払いの
      利息または反則金、ならびに未確定のタックス・ポジションの見積りには重大な判断を要する。計上額および
      未認識の税金ベネフィットがあっても、見積りの補正または課税処分の実額により、最終的に大幅に異なる場
      合がある。
       法人所得税の会計処理に関する当社の重要な前提、判断および解釈に関する詳細は、第６「経理の状況」１
      「財務書類」連結財務諸表の注記２を、当社の税務調査に関する詳細は、第６「経理の状況」１「財務書類」
      連結財務諸表の注記20を参照。
       流動性および資本の源泉

       当社の流動性および資本に関する方針は、資産負債管理委員会および取締役会の監督のもと幹部経営陣に
      よって策定され、維持される。リスクや経営管理を担当する各種の委員会を通じて、幹部経営陣は当該方針に
      照らして当社の業績を検討し、代替的な資金調達源の利用可能性を把握し、当社の資産と負債のポジションに
      ついて流動性、金利および為替相場への感応性に留意している。財務部、本部リスク委員会、資産負債管理委
      員会をはじめとする各委員会および管理部門は、当社の事業活動がその貸借対照表、流動性および資本構成に
      及ぼす影響の評価、監視および管理を支援している。流動性および資本に関する事項は、定期的に取締役会お
      よび取締役会付属リスク委員会に報告されている。
       貸借対照表

       当社は、恒常的に貸借対照表の構成および規模に留意し、これらを評価している。当社の貸借対照表管理手
      続には、四半期毎の計画策定、事業固有の制限、事業固有の用法とこれに対する主要な業績測定基準の監視お
      よび新規事業の影響の見積りが含まれる。
       当社は、貸借対照表に対し、連結ベースおよび事業セグメント毎に制限を設定している。当社では貸借対照
      表の用法を監視し、事業活動および市場変動による変更を検討する。現行の業績とこれに対する設定済みの制
      限についても定期的に検討し、また事業単位での需要に基づき、当社の貸借対照表の再割当てに対する需要も
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      見積もっている。当社はまた、資産および負債の額ならびに資本の使用等の主要な測定基準についても監視し
      ている。
       事業セグメント別総資産

                                       2018  年12月31日現在

     ( 単位：百万ドル)
                                 IS       WM       IM      合計
     資産
     現金および現金同等物(1)                            69,526       17,621          49     87,196
     トレーディング資産、公正価値                            263,870          60      2,369      266,299
     投資有価証券                            23,273       68,559          ―     91,832
     売戻条件付買入有価証券                            80,660       17,862          ―     98,522
     借入有価証券                            116,207          106         ―    116,313
     顧客債権およびその他の債権                            35,777       16,865         656      53,298
     引当金相殺後ローン(2)                            43,380       72,194          5    115,579
     その他の資産(3)                            13,734        9,125       1,633       24,492
     総資産                            646,427       202,392         4,712      853,531
                                       2017  年12月31日現在

     ( 単位：百万ドル)
                                 IS       WM       IM      合計
     資産
     現金および現金同等物(1)                            63,597       16,733          65     80,395
     トレーディング資産、公正価値                            295,678          59      2,545      298,282
     投資有価証券                            19,556       59,246          ―     78,802
     売戻条件付買入有価証券                            74,732        9,526          ―     84,258
     借入有価証券                            123,776          234         ―    124,010
     顧客債権およびその他の債権                            36,803       18,763         621      56,187
     引当金相殺後ローン(2)                            36,269       67,852          5    104,126
     その他の資産(3)                            14,563        9,596       1,514       25,673
     総資産                            664,974       182,009         4,750      851,733
      IS  ― 法人・機関投資家向け証券業務

      WM  ― ウェルス・マネジメント業務
      IM  ― 投資運用業務
      (1)  現金および現金同等物は、現金および銀行預け金、利付銀行預け金ならびに制限付預金を含む。
      (2)  投資目的保有ローン(引当金相殺後)および売却目的保有ローンを含むが、連結貸借対照表上のトレーディング資産に含
        まれる公正価値のローンを除く金額(第６「経理の状況」１「財務書類」連結財務諸表の注記７参照。)。
      (3)  その他の資産は、主に、のれん、無形資産、建物、設備備品、ソフトウェア、その他の投資および繰延税金資産を含
        む。
       総資産は、流動性のある市場性有価証券および主として法人・機関投資家向け証券業務のセールス・トレー

      ディング業務から生じる短期受取債権が重要な部分を占めている。総資産は、2018年12月31日現在8,535億ドル
      であり、2017年12月31日現在の8,517億ドルと比べてほぼ横ばいであった。2018年、ローンは法人・機関投資家
      向け証券業務およびウェルス・マネジメント業務において増加した。ウェルス・マネジメント業務における預
      金の増加は、投資有価証券および売戻条件付買入有価証券の増加につながった。法人・機関投資家向け証券業
      務のトレーディング資産は、株式の保有ポジションの減少を受けて減少し、これにより流動性が増して、現金
      および現金同等物ならびに売戻条件付買入有価証券の増加につながった。法人・機関投資家向け証券業務の借
      入有価証券は、顧客残高およびトレーディング負債の減少を受けて減少した。
       流動性リスク管理の枠組み

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       当社の流動性リスク管理の枠組みは、当社が広範な市況および期間にわたり適切に資金調達の機会を利用で
      きることを主な目的としている。当該枠組みは、当社が金融債務を履行することができるよう、また当社の事
      業戦略の実施を支援するよう設計されている。
       以下は、当社の流動性リスク管理の枠組みの指針となる原則である。
       ・満期債務およびその他の計画的・偶発的なアウトフローを賄うのに十分な流動性資産の維持
       ・短期資金調達への依存の制限と資産および負債の満期構造の整合
       ・資金調達の源泉、取引相手方、通貨、地域および期間の分散
       ・流動性ストレステストによる資金調達の利用制限期の予測および把握
       当社の流動性リスク管理の枠組みにおいては、必要流動性の枠組み、流動性ストレステストおよびグローバ
      ル流動性準備が主たる要素となっており、これらの要素により、当社が目標とする流動性プロフィールが支援
      される。
       必要流動性の枠組み

       必要流動性の枠組みは、当社が金融債務を適時に履行することができないこと(またはその認識)によって当
      社の財政状態および全体的な健全性が悪影響を受けないようにするために、通常の環境およびストレス下の環
      境の双方において当社が保持しなければならない流動性の額を定める。必要流動性の枠組みにおいては、連結
      および単体として課されるすべての規制上の制限および内部制限を遵守するために、最も厳格な流動性要件を
      考慮する。
       流動性ストレステスト

       当社は、幅広い期間を対象とした複数のシナリオによる外部およびグループ内の流動性フローをモデル化す
      るため、流動性ストレステストを用いる。これらのシナリオは、深刻度および継続期間の異なる特異かつシス
      テミックなストレス事由の多様な組合せを含んでいる。当社の流動性ストレステストの方法、実施、結果およ
      び分析は、必要流動性の枠組みの重要な構成要素である。
       当社の様々な流動性ストレステストのシナリオにおいて当社が用いる仮定には次のものが挙げられるが、こ
      れらに限定されない。
       ・政府の支援が受けられないこと
       ・株主資本および無担保債務市場の利用不能
       ・ストレス対象期間内に満期が到来する無担保債務の全額返済
       ・有担保資金調達におけるヘアカットの引上げまたは有担保資金調達の利用可能性の大幅な低下
       ・信用格付けが低下した場合の取引相手方ならびに一部取引所および清算機関からの追加担保の差入請求
       ・担保差換え、担保関連の紛争および未払担保に起因した追加担保の必要性
       ・無担保債務の裁量的買取
       ・第三者に提供した融資枠に基づく融資の実行
       ・顧客による現金の払出しおよびロング・ポジションに資金を融通するための顧客のショート・ポジション
         の減少
       流動性ストレステストは、ストレス環境下における資産売却件数の制限を含め、全社にわたる個別の現金需
      要と現金の利用可能性を把握するべく、主要な事業子会社および主要な通貨を含む異なるレベルで策定され、
      結果が報告される。流動性ストレステストでは、子会社が親会社の流動性を引き出す前に自社の流動性を用い
      て債務を返済すること、また、親会社は子会社を支援し、かつ、子会社の流動性準備を利用することはできな
      いことを前提とする。当社は、流動性ストレステストの根拠となる仮定のほか、有価証券および資金調達活動
      の日々の清算および決済に伴う決済リスクを考慮している。
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       2018  年12月31日現在および2017年12月31日現在、当社は、当社の流動性ストレステストのモデルに従い、現
      在のおよび偶発的に生じる資金調達債務を弁済するのに十分な流動性を維持していた。
       グローバル流動性準備

       当社は、日常的な資金調達需要に対応し、かつ必要流動性の枠組みおよび流動性ストレステストが設定する
      戦略的な流動性目標に見合う、十分な流動性準備を維持している。グローバル流動性準備の規模は、無担保債
      務の満期プロフィール、貸借対照表の規模および構成、偶発的な現金の流出を含むストレス環境下での資金需
      要、法人、地域およびセグメント毎の流動性要件、規制上の要件ならびに担保物の要件といった要素を考慮し
      たうえで、当社により積極的に管理されている。また、当社のグローバル流動性準備には、リスク許容度に基
      づく任意の剰余金が含まれ、市場や会社固有の事由により変動する。グローバル流動性準備は、親会社および
      主要事業子会社において維持されている。グローバル流動性準備は、現金およびトレーディング資産を源泉と
      する無担保の有価証券、投資有価証券ならびに受入担保有価証券によって構成される。
       投資種類別グローバル流動性準備

     ( 単位：百万ドル)                                2018  年12月31日現在         2017  年12月31日現在

     銀行預け金(1)                                      10,441            7,167
     中央銀行預け金(1)                                      36,109           33,791
     無担保高流動性有価証券：
      米国債                                     119,138            73,422
      米政府機関債および米政府機関発行モーゲージ担保証券                                     41,473           55,750
      米国以外の国債(2)                                     39,869           19,424
      その他の投資適格証券                                      2,705           3,106
     合計                                      249,735           192,660
      (1)  連結貸借対照表上の現金および銀行預け金ならびに利付銀行預け金に含まれる。

      (2)  主に、日本、英国、ドイツ、ブラジルおよびフランスの無担保国債で構成される。
       銀行および銀行以外の法人が管理するグローバル流動性準備

     ( 単位：百万ドル)                                              平均日次残高

                                     2018  年     2017  年    2018  年12月31日
                                   12 月31日現在      12 月31日現在        終了四半期
     銀行
     米国内                                 88,809       70,364         79,824
     米国外                                 4,896       4,756         4,691
     銀行計                                 93,705       75,120         84,515
     銀行以外
     米国内：
      親会社                                64,262       41,642         62,315
      親会社以外                                40,936       35,264         36,501
     米国内計                                105,198        76,906         98,816
     米国外                                 50,832       40,634         57,957
     銀行以外計                                156,030       117,540         156,773
     合計                                249,735       192,660         241,288
       流動性規制の枠組み

       LCR
       当社および当社の米国銀行子会社は、LCR要件の適用を受けるが、これには各社のLCRを営業日毎に計算する
      義務も含まれる。この要件は、銀行に、30暦日間にわたって継続する深刻なストレスに起因した現金アウトフ
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      ローの純額を十分に補填できる適格流動資産(「HQLA」)を確実に保有させることによって、銀行の流動性リス
      クプロフィールが短期間で回復するよう促すことを目的とする。
       HQLA  の規制上の定義は当社のグローバル流動性準備と実質的に同一であるが、グローバル流動性準備には、
      LCRの目的上はインフローとみなされる中央銀行以外の金融機関への預け金が含まれる。HQLAには中央銀行預け
      金の一部、一定の無担保投資適格社債および上場普通株式が含まれるが、これらは当社のグローバル流動性準
      備の定義には合致しない。
       当社の日次の計算によれば、当社および当社の米国銀行子会社は、LCRの最低要件(100パーセント)を遵守し
      ている。
       資産種類別HQLAおよびLCR

                                            平均日次残高

     ( 単位：百万ドル)
                                      2018  年12月31日         2018  年９月30日
                                       終了四半期           終了四半期
     HQLA
     中央銀行預け金                                      44,225           48,962
     有価証券(1)                                     150,792           140,060
     合計                                     195,017           189,022
     LCR                                       145  ％          135  ％
      (1)  主に米国財務省証券、米政府機関発行モーゲージ担保証券、国債および投資適格社債を含む。

       2018  年12月31日終了四半期におけるLCRの上昇は、流動性水準の上昇と整合するHQLAの増加のほか、有担保資

      金調達および貸付コミットメントに係るアウトフローの減少を主因とするアウトフロー純額(すなわち、LCRの
      分母)の減少によるものである。
       当社の計算はLCRやその他の要因に対する当社の現時点における理解に基づいており、かかる理解は、当社が
      LCRについて規制当局から追加的な説明や実施要項を入手するに従い、また、LCRの解釈が徐々に進展するのに
      伴い、変化する可能性がある。
       NSFR

       NSFR  は、将来の資金調達ストレスのリスクを軽減するために、十分に安定的な資金調達源を利用して事業資
      金を調達することを銀行に義務付けることによって、１年間にわたって資金調達リスクを軽減することを目的
      とする。
       バーゼル委員会は、すでにNSFRの枠組みを確定した。米銀行監督機関は、2016年５月に、米国におけるNSFR
      の実施案を公表した。かかる実施案により、対象となる会社は、預金および負債等の資金調達源に基づき測定
      される利用可能な安定調達額を維持するよう求められる。利用可能な安定調達額は、自社の資産、デリバティ
      ブ・エクスポージャーおよびその他一定の項目に対して標準化された算入率を適用することによって測定され
      る所要安定調達額以上とされる。
       実施案のとおりに採用された場合、上記要件は、当社および当社の米国銀行子会社に適用される。当社は、
      この実施案が及ぼす潜在的な影響の評価を引き続き行っているが、かかる実施案については、さらなる規則制
      定手続が行われる。          当社が現行の実施案に基づいて行った予備的な見積りによると、要件を遵守するために複
      数の措置を講じる必要があるが、当社はかかる措置を最終規則の発効日までに完了する予定である。当社の予
      備的な見積りには、最終規則に基づく実際の結果が見積りから大きく乖離する事態を引き起こすおそれのある
      リスクや不確実性が伴う。当社の将来の業績に影響を及ぼすおそれのあるリスクおよび不確実性についての検
      討は、第３「事業の状況」２「事業等のリスク」参照。
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       資金調達管理

       当社は、当社の営業に混乱を来たすリスクを軽減する方法で資金調達を管理している。当社は、有担保およ
      び無担保の資金調達源を商品別、投資家別および地域別に分散し、調達資金の弁済期限がその資金を充当する
      資産の予定保有期間終了時または終了後に到来するよう取り計らっている。
       当社は、貸借対照表上の資金を多様な資金源からグローバルに調達している。資金源には、自己資本、借入
      れ、買戻条件付売却有価証券、有価証券貸付、預金、信用状および与信枠等がある。当社は、グローバルな投
      資家と通貨を対象として、標準的な商品および仕組商品の双方で資金調達を行う積極的なプログラムを策定し
      ている。
       有担保資金調達

       主に法人・機関投資家向け証券業務のセールス・トレーディング業務から生じる市場性有価証券および短期
      債権の流動性により、当社は貸借対照表の構成および規模を柔軟に管理できる状況にある。当社は、永続的な
      有担保および無担保の資金調達の構成を最適化することを目標としている。有担保資金調達の投資家は基本的
      に、適格差入担保の質に注目する。そのため当社は、資金調達の対象資産の質に基づき、当社の有担保資金調
      達を積極的に管理する。
       当社では、市場混乱時に資金調達が困難となるおそれのある低流動性資産クラスについては、より長期間の
      有担保資金調達を求める要件を設定している。当社は高流動性資産を政府が発行または保証する資金調達能力
      の高い有価証券と定義し、低流動性資産を上記基準に適合しないものと定義している。
       低流動性資産に係る有担保資金調達のリファイナンスのリスクをさらに最小化するため、当社は集中制限を
      設けて投資家基盤の分散を図るほか、低流動性資産の有担保資金調達に係る毎月の満期額を減額する。さらに
      当社は、有担保資金調達市場または当該市場を利用する当社の能力が制限された場合に、満期となった取引に
      代替する追加的なリスク軽減材料として、低流動性保有ポジションを超過する有期の有担保資金調達債務を取
      得する。当社は、流動性リスク管理の枠組みの一環として、有担保資金調達を不能にする潜在的な事象に備え
      てグローバル流動性準備の一部を保有している。
       当社は通常、流動性が高く、容易に資金調達が可能な有価証券のプールを維持している。このプールは、LCR
      の定義に合致するHQLAの分類や他の規制上の要件を考慮しており、将来の流動性の貴重な源泉となる。
       有担保資金調達取引

     (単位：百万ドル)                               2018  年12月31日現在          2017  年12月31日現在

     売戻条件付買入有価証券および借入有価証券                                     214,835            208,268
     買戻条件付売却有価証券および貸付有価証券                                     61,667            70,016
     受入担保有価証券(1)                                      7,668           13,749
                                           平均日次残高

     (単位：百万ドル)
                                     2018  年12月31日          2017  年12月31日
                                      終了四半期            終了四半期
     売戻条件付買入有価証券および借入有価証券                                     213,974            214,343
     買戻条件付売却有価証券および貸付有価証券                                     57,677            66,879
      (1)  受入担保有価証券は連結貸借対照表上のトレーディング資産に含まれる。

       有担保資金調達取引の詳細は、第６「経理の状況」１「財務書類」連結財務諸表の注記２および６参照。

       当社は、上表記載の有担保資金調達取引のほか、規制上の要件に従い分別管理される顧客の保有有価証券に
      よって担保された資金調達取引にも従事する。かかる資金調達取引に基づく債権(主に信用取引貸付金)は、連
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      結貸借対照表において顧客債権およびその他の債権に含まれ、かかる資金調達取引に基づく債務(主にプライ
      ム・ブローカレッジ業務の顧客に対するもの)は、連結貸借対照表において顧客債務およびその他の債務に含ま
      れ る。これらの取引に対する当社のリスク・エクスポージャーは、当社の顧客に対する信用エクスポージャー
      を制限する担保維持管理方針およびかかるリスク・エクスポージャーに対して保有する流動性準備により軽減
      される。
       無担保資金調達

       当社は、預金および借入れを無担保の有価証券と非担保資産にとっての安定した資金調達源と考えている。
      当社の無担保資金調達には、仕組債が含まれるが、その主な構成要素は、特定の指数、株式バスケット、特定
      の出資証券、コモディティ、単一の信用エクスポージャーまたは信用エクスポージャーのバスケットのパ
      フォーマンスに基づき支払額および償還額が決定される債券と、ステップアップ金利、ステップダウン金利お
      よびゼロクーポンといった各種の金利関連の特性を備えた債券である。適切な場合、当社では、資産と負債を
      管理し、かつ当社の金利および仕組債に係るリスクのプロフィールを調整するため、デリバティブ商品を利用
      することがある(第６「経理の状況」１「財務書類」連結財務諸表の注記４参照。)。
       預金

     ( 単位：百万ドル)                                2018  年12月31日現在         2017  年12月31日現在

     貯蓄および要求払預金：
      証券スイープ預金(1)                                     141,255           135,946
      貯蓄およびその他                                     13,642            8,541
     貯蓄および要求払預金合計                                      154,897           144,487
     定期預金                                      32,923           14,949
     合計                                      187,820           159,436
      (1)  顧客の証券口座からスイープされた残高を表す。

       預金は、主に当社のウェルス・マネジメント業務顧客によってもたらされ、安定性と低コスト性を備えてい

      ると考えられる。2018年12月31日現在の預金合計は2017年12月31日現在と比べて増加した。かかる増加の要因
      は、定期預金の増加であるが、定期預金は主に利率および満期日が固定のブローカー預金証書によって構成さ
      れる。証券スイープ預金の増加は、当社が2018年に証券スイープ預金プログラムの設計を見直したことを反映
      しており、これにより約180億ドルのインフローが生じたが、顧客が年間を通じて投資に現金を投下したことに
      より部分的に相殺された。貯蓄およびその他の預金の増加は主に、販売促進を目的とする顧客への預金の募集
      によるものであった。
       当社による証券スイープ預金プログラムの設計の見直しに伴うインフローは、投資運用業務の流動性商品の
      AUMからのアウトフローに対応するものであった。詳細は、前記「事業セグメント―投資運用業務―運用・管理
      資産」参照。
       2018  年12月31日現在の残存満期別の借入債務(1)

     (単位：百万ドル)

                                      親会社       子会社        合計
     当初満期が１年以内の借入債務                                    ―     1,545       1,545
     当初満期が１年を超える借入債務
     2019年                                 19,849        4,845       24,694
     2020年                                 18,575        2,705       21,280
     2021年                                 21,208        3,434       24,642
     2022年                                 14,969        1,816       16,785
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     2023年                                 11,553        2,385       13,938
     2024年以降                                 70,093       16,685       86,778
     合計                                 156,247        31,870       188,117
     借入債務合計                                 156,247        33,415       189,662
      (1)  表中の当初満期は原則として契約上の最終満期に基づいている。プット・オプション付の借入債務については、残存満

        期は最も早く到来するプット日を表す。
       2018  年12月31日現在の借入債務は189,662百万ドルで、2017年12月31日現在の192,582百万ドルと比べてほぼ

      横ばいであった。
       当社は、複数の販売手段を通じて債券の投資家にアクセスすることにより、無担保市場への安定的なアクセ
      スが提供されると考えている。また、当初満期期間が１年を超える借入債務を発行することで、信用への感応
      度が高い短期商品への依存度は低下している。通常、当初満期期間が１年を超える借入債務は、借換え時のリ
      スクの軽減を目的として満期の分散を図るよう、また各地域、各通貨および各種の商品タイプにわたるグロー
      バルな法人・機関投資家および個人顧客に対する販売を通じて、投資家も最大限分散するよう管理されてい
      る。
       当社の資金調達能力および資金調達費用は、市況、一定のトレーディング業務および貸付業務の取引高、当
      社の信用格付けならびに全体的な信用の利用可能性により変動する場合がある。当社はまた、通常の業務の過
      程で、当社の借入債務の買戻しを行っており、今後も行う可能性がある。
       借入債務の詳細は、第６「経理の状況」１「財務書類」連結財務諸表の注記11参照。
       信用格付け

       当社は日常業務の大部分を外部からの資金調達に依存している。通常、資金調達の費用および利用可能性
      は、当社の信用格付け等の影響を受ける。さらに、当社の信用格付けは一定のトレーディング収益に影響する
      ことがあり、この傾向は特に、取引相手方のより長期の業績が主要な留意事項となる店頭デリバティブ取引等
      の業務(信用デリバティブおよび金利スワップを含む。)において顕著である。格付機関は、信用格付けを決定
      する際、会社固有の要素、規制や立法上の変更等の業界に影響するその他の要素およびマクロ経済環境等を検
      討する。
       格付機関は、米国の金融制度改革に関する法律や規制の制定に著しい前進があったことから、認識される政
      府支援による格付けの押上げ要素を当社の信用格付けには反映していない。一部の格付機関は、現在、程度の
      大小を問わず、政府以外の第三者からの潜在的な支援による信用格付けの押上げ要素を格付けに組み込んでい
      ると述べている。
       2019  年２月21日現在の親会社およびMSBNAの上位無担保債務格付け

                                             親会社

                                      短期債務       長期債務       格付見通し
     DBRS・インク                                 R-1(  中)      A( 高)      安定的
     フィッチ・レーティングス・インク                                  F1        A      安定的
     ムーディーズ・インベスターズ・サービス・インク                                  P-2        A3      安定的
     株式会社格付投資情報センター                                  a-1        A-     ポジティブ
     S&Pグローバル・レーティング                                  A-2       BBB+       安定的
                                              MSBNA

                                      短期債務       長期債務       格付見通し
     フィッチ・レーティングス・インク                                  F1       A+      安定的
     ムーディーズ・インベスターズ・サービス・インク                                  P-1        A1      安定的
     S&Pグローバル・レーティング
                                       A-1        A+      安定的
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       追加担保額または契約終了に伴う支払金額

       当社が法人・機関投資家向け証券業務の一定の金融手段の流動性提供者となっている一部の店頭デリバティ
      ブおよびその他の一定の契約について将来信用格付けが引き下げられた場合、当社のポジションが純資産であ
      るか純負債であるかに関係なく、当社は追加担保の差入れ、一部の取引相手方に対する債務残高の即時決済ま
      たは一部の清算機関に対する追加担保の差入れを求められることがある。このような偶発特性を有する店頭デ
      リバティブの詳細は、第６「経理の状況」１「財務書類」連結財務諸表の注記４参照。
       信用格付けの引下げにおける一定側面は契約条項によって定量化可能だが、これが将来の期間において当社
      の事業および業績に与える影響は本質的に不透明であり、特に、格下げ幅、同業他社との格付け比較、格付け
      の引下げ前に格付機関から付与されていた格付け、個々の取引先の行動および当社が今後行う可能性のある緩
      和策といった多数の互いに関連する要因によって左右される。追加担保要件による流動性への影響は、当社の
      流動性ストレステストに含められている。
       資本管理

       当社は資本を重要な財務基盤と考えており、特に事業機会、リスク、資本の利用可能性および収益率等のほ
      か、内部的な資本方針、自己資本規制および格付機関のガイドラインに基づき、連結ベースの資本ポジション
      を積極的に管理している。当社は、今後、業務上のニーズの変化に応じて資本基盤を拡大または縮小すること
      ができる。
       普通株式

     ( 単位：百万ドル)                                2018  年           2017  年

     当社の株式買戻プログラムに基づく普通株式の買戻し                                    4,860             3,750
       当社は、当社の株式買戻プログラムの一環として、当社の流通普通株式の買戻しを随時実施する。2018年４

      月18日、当社は、MUFGとの間でセールスプランを締結した。これによりMUFGは、当社の株式買戻プログラムの
      一環として当社の普通株式を当社に売却する。このセールスプランはもっぱら、MUFGがFRBに対して行った誓約
      事項(passivity         commitments)に従いMUFGの保有比率を24.9パーセント未満に維持することを意図したものであ
      り、日本における合弁事業を含む両社の戦略的提携には何ら影響を及ぼさない。
       当社の資本計画に関する詳細は、後記「流動性および資本の源泉―自己資本規制―資本計画およびストレス
      テスト」参照。
       普通株式配当宣言

     公表日                                              2019年１月17日

     １株当たりの金額                                                 0.30ドル
     支払日                                              2019年２月15日
     基準日                                              2019年１月31日
       優先株式配当宣言

     公表日                                              2018年12月17日

     支払日                                              2019年１月15日
     基準日                                              2018年12月31日
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       普通株式および優先株式に関する詳細は、第６「経理の状況」１「財務書類」連結財務諸表の注記15を参
      照。
       オフ・バランスシートの取決めおよび契約債務

       オフ・バランスシートの取決め
       当社は、主に法人・機関投資家向け証券業務および投資運用業務に関連して、非連結の特別目的事業体
      (「SPE」)および貸付関連金融商品(保証およびコミットメント等)を介したものも含め、様々なオフ・バランス
      シートの取決めを締結している。
       当社は主に証券化業務に関連してSPEを活用している。当社の証券化業務の詳細は、第６「経理の状況」１
      「財務書類」連結財務諸表の注記13参照。
       当社のコミットメント、一定の保証の取決めに基づく債務および補償の詳細は、第６「経理の状況」１「財
      務書類」連結財務諸表の注記12参照。
       契約債務

                                   2018  年12月31日現在

     ( 単位：百万ドル)
                                      返済期限
                               2020  年     2022  年
                                              2024  年
                       2019  年     -2021年       -2023年        以降       合計
     借入債務(1)                   24,694       45,922       30,723       86,778       188,117
     その他の有担保資金調達(1)                    5,900         600       112       160      6,772
     契約上の利払債務(2)                    4,895       7,606       5,565       15,842       33,908
     定期預金―元利金支払債務                   17,351       12,830        2,791         191      33,163
     オペレーティング・リース―建物
     (3)                     677      1,259       1,062       2,639       5,637
     購入義務                     724       614       177       153      1,668
     合計  (4)                 54,241       68,831       40,430       105,763       269,265
      (1)  借入債務およびその他の有担保資金調達に関して表示される額は、当初設定される満期までの期間が１年超の資金調達

        である。借入債務およびその他の有担保資金調達の詳細は、第６「経理の状況」１「財務書類」連結財務諸表の注記11
        参照。
      (2)  当初設定される満期までの期間が１年超の無担保借入債務に関連して将来発生する契約上の利払いの、2018年12月31日
        現在の適用金利に基づく見積額。
      (3)  建物および備品を対象とするオペレーティング・リースの詳細は、第６「経理の状況」１「財務書類」連結財務諸表の
        注記12参照。
      (4)  将来における現金の支払いの時期および金額が現時点において確定されていないために未認識となっている税金ベネ
        フィットを含まない(詳細は、第６「経理の状況」１「財務書類」連結財務諸表の注記20参照。)。
       当社は通常の事業の枠内で、将来現金の支払いが必要となる可能性のある様々な契約債務を負担している。

       商品およびサービスの購入義務には、コンサルティング、外注ならびにコンピュータおよび電気通信設備の
      保守契約等に対する支払い、ならびにコモディティ事業に関連した一定の通信、輸送および保管契約が含まれ
      ている。2018年12月31日現在の購入義務は、固定条件および個別に決定可能な条件の双方による法的執行力を
      有する契約上の最小契約債務額を反映している。
       自己資本規制

       自己資本の枠組み
       当社は銀行持株会社法に基づく金融持株会社であり、FRBの規制と監督に服している。FRBは当社に対し十分
      な資本水準の維持等の資本要件を設定し、当社がこの資本要件を遵守しているかを評価する。OCCは、当社の米
      国銀行子会社について同様の資本要件および水準を設定している。当社が金融持株会社の地位を維持するため
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      には、FRBが設定する水準に基づき十分な資本を維持しなければならず、また当社の米国銀行子会社は、OCCが
      設定する水準に基づき十分な資本を維持しなければならない。当社の米国銀行子会社に適用される自己資本要
      件 に関する詳細は、第６「経理の状況」１「財務書類」連結財務諸表の注記14参照。
       FRB  が設定する自己資本要件の大部分は、バーゼル委員会が策定したバーゼルIII資本基準に基づいており、
      同時にドッド・フランク法の一部規定を実施するものである。
       自己資本要件

       当社は、自己資本要件に基づき最低限のリスクベースの資本比率およびレバレッジベースの資本比率を維持
      しなければならない。
       リスクベースの自己資本

       最低限のリスクベースの資本比率要件は、普通株式等ティア１資本、ティア１資本および資本合計(ティア２
      資本を含む。)に適用される。これらの比率の決定においては、資本について一定の調整および控除を行う必要
      があり、これには、のれん、無形資産、一部の繰延税金資産、その他の包括利益累計額(「AOCI」)に計上され
      るその他の金額および非連結金融機関の資本調達手段に対する投資が含まれる。
       当社は、最低限のリスクベースの資本比率要件に加え、2019年に以下のバッファーの適用を受ける。
       ・2.5パーセント超の普通株式等ティア１資本保全バッファー
       ・G-SIBの普通株式等ティア１資本サーチャージ(現行３パーセント)
       ・上限2.5パーセントの普通株式等ティア１カウンターシクリカル資本バッファー(「CCyB」)(米銀行監督機
         関により設定された現行の水準はゼロ)
       2018  年および2017年に適用される各バッファーは、上記の完全実施後の2019年の所要バッファーのそれぞれ
      75パーセントおよび50パーセントであった。これらのバッファーを維持できない場合、配当金の支払いおよび
      株式の買戻しを含む、資本の分配を行う当社の能力や、業務執行役員に対して裁量ベースの賞与を支払う能力
      が制限されることになる。G-SIB資本サーチャージに関する詳細は、後記「G-SIB資本サーチャージ」参照。
       リスク加重資産(「RWA」)

       RWA  は、当社のオン・バランスシートおよびオフ・バランスシート双方のリスクに加え、以下のリスクより生
      ずる損失のリスクに起因した資本コストを反映する。
       ・信用リスク―借入人、取引相手方または発行体による当社に対する金融債務の不履行
       ・市場リスク―市場価格、金利、指数、ボラティリティ、相関関係または市場の流動性等のその他の市場要
         因のうち一または複数の水準の不利な変動
       ・オペレーショナル・リスク―人的要因または外的要因(例えば詐欺行為、窃盗、法務・コンプライアンス・
         リスク、サイバー攻撃、有形資産に対する損害等)に起因するプロセスまたはシステムの不備または機能不
         全
       規制の遵守を判断するうえでの当社のリスクベースの自己資本比率は、(i)信用RWAおよび市場RWAの計算に係
      る標準的手法(「標準的手法」)と(ii)信用RWA、市場RWAおよびオペレーショナルRWAの計算に係る適用ある先進
      的手法(「先進的手法」)に基づき計算された資本比率のうちいずれか低い方の比率となっている。両手法によ
      る信用RWAの計算は、標準的手法が所定のリスク・ウェイトを用いたRWAの計算を求めるのに対し、先進的手法
      はエクスポージャーの額およびリスク・ウェイトを計算するためのモデルを用いる点で異なる。2018年12月31
      日現在、規制の遵守を判断するうえでの当社の資本比率は、標準的手法の規則に基づいているが、2017年12月
      31日現在の資本比率は、標準的手法の経過規則に基づいていた。
       2019  年１月１日以降、普通株式等ティア１資本、ティア１資本および資本合計の所要比率(バッファーを含
      む。)は、それぞれ10.0パーセント、11.5パーセントおよび13.5パーセントに引き上げられる。
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       2019  年１月１日以降に適用開始となった追加的な資本要件については、後記「総損失吸収力、長期負債およ
      びクリーン持株会社に関する要件」参照。
       レバレッジベースの自己資本

       最低限のレバレッジベースの資本要件には、ティア１レバレッジ比率およびSLRが含まれる。SLRは2018年１
      月１日をもって資本基準として効力を生じた。当社は、資本の分配(配当の支払いおよび自己株の買戻しを含
      む。)や業務執行役員に対する裁量ベースの賞与の支払いに対する潜在的な制限を回避するために、３パーセン
      トのティア１SLRと２パーセント以上の強化されたSLR資本バッファー(合計５パーセント以上)を維持しなけれ
      ばならない。
       自己資本比率

     (単位：百万ドル)

                                      2018  年12月31日現在
                                               完全実施後
                               所要比率
                                            標準的         先進的
     リスクベースの資本
     普通株式等ティア１資本                                        62,086         62,086
     ティア１資本                                        70,619         70,619
     総資本                                        80,052         79,814
     RWA合計                                       367,309         363,054
     普通株式等ティア１資本比率                               8.6  ％        16.9  ％       17.1  ％
     ティア１資本比率                               10.1  ％        19.2  ％       19.5  ％
     総資本比率                               12.1  ％        21.8  ％       22.0  ％
     レバレッジベースの資本
     調整後平均資産(1)                                       843,074           N/A
     ティア１レバレッジ比率                               4.0  ％         8.4  ％       N/A
     補完的レバレッジ・エクスポージャー(2)                                          N/A      1,092,672
     SLR                               5.0  ％         N/A         6.5  ％
     (単位：百万ドル)

                                  2017  年12月31日現在
                                                完全実施後の
                                経過期間(3)              プロフォーマ・ベース
                     所要比率
                              標準的       先進的        標準的       先進的
     リスクベースの資本
     普通株式等ティア１資本                         61,134       61,134        60,564       60,564
     ティア１資本                         69,938       69,938        69,120       69,120
     総資本                         80,275       80,046        79,470       79,240
     RWA合計                         369,578       350,212        377,241       358,324
     普通株式等ティア１資本比
                        7.3  ％     16.5  ％     17.5  ％      16.1  ％     16.9  ％
     率
     ティア１資本比率                    8.8  ％     18.9  ％     20.0  ％      18.3  ％     19.3  ％
     総資本比率                   10.8  ％     21.7  ％     22.9  ％      21.1  ％     22.1  ％
     レバレッジベースの資本
     調整後平均資産(1)                         842,270          N/A      841,756          N/A
     ティア１レバレッジ比率                    4.0  ％      8.3  ％      N/A        8.2  ％      N/A
     補完的レバレッジ・エクス
                                N/A    1,082,683            N/A    1,082,170
     ポージャー(2)
     プロフォーマ・ベースのSLR                    5.0  ％      N/A       6.5  ％       N/A       6.4  ％
      (1)  調整後平均資産はティア１レバレッジ比率の分母に相当し、2018年12月31日および2017年12月31日に終了した各四半期

        の米国GAAPに基づく連結オン・バランスシート資産の平均日次残高(損金算入否認されたのれん、無形資産、一部の繰延
        税金資産、非連結金融機関の資本調達手段に対する一定の投資およびその他の資本控除項目に関する調整を反映後のも
        の)によって構成される。
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      (2)  補完的レバレッジ・エクスポージャーは、ティア１レバレッジ比率に使用される調整後平均資産とその他調整項目の合
        計である。その他調整項目は、(i)デリバティブ・エクスポージャーに係る将来の潜在的エクスポージャー、適格性基準
        が 充足されない場合の現金担保ネッティングのグロスアップおよび売却クレジット・プロテクションの実質想定元本(適
        格な購入クレジット・プロテクションを減じたもの)、(ii)レポ形式の取引に伴う取引相手方の信用リスク、ならびに
        (iii)オフ・バランスシートのエクスポージャーの信用相当額を主な内容とする。
      (3)  2017年12月31日現在の規制の遵守状況は、経過規則に基づき計算された資本比率を基準に判断された。
       2017  年12月31日現在の完全実施後のプロフォーマ・ベースの見積額およびプロフォーマ・ベースの見積りSLR

      には、完全実施後のティア１資本(2018年１月１日より適用が開始された完全実施後のティア１資本控除項目を
      含む。)が用いられた。これらの完全実施後のプロフォーマ・ベースの見積りは、2017年12月31日時点では関連
      する資本規則が発効していなかったため、GAAPによらない財務指標であった。これらの見積りは資本規則やそ
      の他の要素に対する当社の当該時点における理解に基づいていた。
       規制の遵守状況は、2017年12月31日までは、経過規則に基づき計算された自己資本およびRWAを含む資本比率
      を基準に判断された。下表の自己資本の分析は、2017年12月31日現在の完全実施後のプロフォーマ・ベースの
      見積りを用いて表示されているが、かかる見積りは、2018年12月31日現在の計算額と同等の基準に基づいてい
      る。
       完全実施後の自己資本

     ( 単位：百万ドル)                           2018  年        2017  年

                               12 月31日現在        12 月31日現在(1)            増減
     普通株式等ティア１資本
     普通株式および剰余金                              9,843         14,354          (4,511   )
     利益剰余金                             64,175          57,577          6,598
     AOCI                             (2,292   )       (3,060   )        768
     規制上の調整項目および控除項目：
      のれん純額                            (6,661   )       (6,599   )        (62  )
      無形資産純額(のれんおよびモーゲージ・サービシ
      ング資産を除く)                            (2,158   )       (2,446   )        288
      その他調整項目および控除項目(2)                             (821  )        738        (1,559   )
     普通株式等ティア１資本合計                             62,086          60,564          1,522
     追加的ティア１資本
     優先株式                              8,520          8,520            ―
     非支配持分                               454          415          39
     その他調整項目および控除項目                                ―         (23  )         23
     追加的ティア１資本                              8,974          8,912           62
     カバード・ファンドを対象とする投資に係る控除                              (441  )        (356  )        (85  )
     ティア１資本合計                             70,619          69,120          1,499
     標準的ティア２資本
     劣後債務                              8,923          9,839          (916  )
     非支配持分                               107          98          9
     適格信用損失引当金                               440          423          17
     その他調整項目および控除項目                               (37  )        (10  )        (27  )
     標準的ティア２資本合計                              9,433         10,350           (917  )
     標準的資本合計                             80,052          79,470           582
     先進的ティア２資本
     劣後債務                              8,923          9,839          (916  )
     非支配持分                               107          98          9
     適格信用準備金                               202          193           9
     その他調整項目および控除項目                               (37  )        (10  )        (27  )
     先進的ティア２資本合計                              9,195         10,120           (925  )
     先進的資本合計                             79,814          79,240           574
      (1)  2017年12月31日現在の完全実施後のプロフォーマ・ベースの見積りは、2017年12月31日時点では関連する資本規則が発

        効していなかったため、GAAPによらない財務指標である。
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      (2)  普通株式等ティア１資本の計算に用いられるその他調整項目および控除項目には、デリバティブ負債に係るリスク・フ
        リー利率に上乗せされる信用スプレッド・プレミアム、繰延税金資産純額、税引後DVA純額およびAOCIに係る調整を含
        む。
       完全実施後のRWAのロールフォワード情報

                                              2018  年(1)

     ( 単位：百万ドル)
                                          標準的          先進的
     信用RWA
     2017年12月31日現在の残高(2)                                       301,946          170,754
     以下の項目に係る変動額：
      デリバティブ                                      (1,589   )        661
      証券金融取引                                      (5,492   )       2,384
      証券化                                       2,859          2,974
      投資有価証券                                        83        7,449
      コミットメント、保証およびローン                                      11,302          10,117
      現金                                       1,728          1,409
      持分投資                                      (3,441   )       (3,657   )
      その他の信用リスク(3)                                      (1,865   )       (1,496   )
     信用RWAの変動額合計                                        3,585         19,841
     2018  年12月31日現在の残高                                     305,531          190,595
     市場RWA
     2017年12月31日現在の残高(2)                                       75,295          74,907
     以下の項目に係る変動額：
      規制上のVaR                                       1,342          1,342
      規制上のストレスVaR                                      (2,908   )       (2,908   )
      追加的リスクに係る自己資本賦課                                       1,425          1,425
      包括的リスク                                      (2,508   )       (2,041   )
      固有リスク：
       非証券化                                     (5,616   )       (5,616   )
       証券化                                     (5,252   )       (5,252   )
     市場RWAの変動額合計                                       (13,517    )      (13,050    )
     2018  年12月31日現在の残高                                     61,778          61,857
     オペレーショナルRWA
     2017年12月31日現在の残高(2)                                         N/A        112,663
     オペレーショナルRWAの変動額                                         N/A        (2,061   )
     2018  年12月31日現在の残高                                       N/A        110,602
     RWA  合計                                     367,309          363,054
      規制上のVaR       ― 自己資本要件に係るVaR

      (1)  各種のRWAは、適切な場合、オン・バランスシートおよびオフ・バランスシートの双方のエクスポージャーを反映する。
      (2)  2017年12月31日現在の完全実施後のプロフォーマ・ベースの見積りは、2017年12月31日時点では関連する資本規則が発
        効していなかったため、GAAPによらない財務指標である。
      (3)  場合により、明確な区分に属さない資産、重要でないエクスポージャーのポートフォリオおよび未決済の取引を反映し
        た金額。
       2018  年の標準的手法および先進的手法に基づく信用RWAは、主に法人・機関投資家向け証券業務の法人貸付に

      係るエクスポージャーの増加に起因して増加した。この増加は、標準的手法では、関連する有価証券の市場価
      値の低下に伴い証券金融取引に係るRWAが減少したことにより部分的に相殺された。先進的手法では、一部の種
      別のカウンターパーティについてリスク・ウェイトを引き上げるモデル修正に起因して、2018年に投資有価証
      券に係る信用RWAも増加した。
       2018  年の標準的手法および先進的手法に基づく市場RWAは、エクイティ・デリバティブおよび債券に係るエク
      スポージャーの減少を主因として非証券化商品の個別リスクに係る自己資本賦課が減少したことを主な要因と
      して減少した。証券化商品の個別リスクに係る自己資本賦課も、モーゲージ担保証券およびローン担保証券に
      係るエクスポージャーの減少を主因として減少した。
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       2018  年の先進的手法に基づくオペレーショナルRWAの減少は、訴訟ならびに執行および処理に関するオペレー
      ショナル・リスク資本モデルに用いられる内部損失の発生率および重大性の継続的な低下を反映しているが、
      リ スク・シナリオの更新に伴う増加によって部分的に相殺された。
       G-SIB   資本サーチャージ

       当社および他の米国G-SIBは、リスクベースの資本サーチャージの適用を受ける。各G-SIBは、２つの方法に
      基づき自己のG-SIB資本サーチャージを計算し、いずれか高い方のサーチャージを適用することを義務付けられ
      る。１つ目は、G-SIBの規模、相関性、地域横断的な活動、代替可能性および複雑性を考慮した方法で、全体と
      してはバーゼル委員会によって策定された方法と一致する(「第１の方法」)。２つ目の方法は、同様のイン
      プットを用いるものの、代替可能性の代わりに短期のホールセール資金調達の利用度を用いるもので(「第２の
      方法」)、全体としては１つ目の方法よりも高いサーチャージとなる。G-SIB資本サーチャージは普通株式等
      ティア１資本を用いて充足されなければならず、資本保全バッファーの延長として機能する。2019年１月１日
      現在、当社の現行の完全実施後のG-SIBサーチャージは３パーセントである。2018年および2017年の段階的実施
      割合は、適用あるサーチャージのそれぞれ75パーセントおよび50パーセントであった(前記「リスクベースの自
      己資本」参照。)。
       総損失吸収力、長期負債およびクリーン持株会社に関する要件

       FRB  は、親会社を含む米国G-SIBの一流銀行持株会社(「対象銀行持株会社」)について、外部TLAC、長期負債
      (「LTD」)およびクリーン持株会社に関する要件を定めた。これらの要件には、適格LTDは対象銀行持株会社が
      発行しなければならず、また、無担保、発行日から満期までの期間１年以上、かつ、一定の種類の仕組債に通
      常伴う一定のデリバティブ連動性を有しないものでなければならないといった様々な定義および制約が定めら
      れている。当社は、遵守期限である2019年１月１日現在、すべての関連あるTLAC要件を遵守している。
       FRB  が定める外部TLACおよびLTDの最低要件は、親会社をはじめとする対象銀行持株会社について、その破綻
      時に、SPOE破綻処理戦略が採用される場合は、適格LTDを株式に転換したり、適格LTDやその他の形態のTLACに
      損失を負わせたりすることによって、資本を再構築するうえで十分な損失吸収力を有するようにすることを主
      たる目的とする(前記第２「企業の概況」３「事業の内容―監督および規制―金融持株会社―破綻処理および再
      建計画」および第３「事業の状況」２「事業等のリスク―法務、規制およびコンプライアンス・リスク」参
      照。)。
       最終規則により、対象銀行持株会社は、(i)RWA合計の18パーセントと(ii)総レバレッジ・エクスポージャー
      (SLRの分母)の7.5パーセントのうちいずれか高額な方に等しい最低限の外部TLACを維持するよう求められる。
      また、対象銀行持株会社は、これとは別に、(i)RWA合計に６パーセントと、第１の方法と第２の方法によって
      算出された親会社に適用のあるG-SIB資本サーチャージのうちいずれか高い方との合計を乗じた積と(ii)親会社
      の総レバレッジ・エクスポージャーの4.5パーセントのうちいずれか高額な方に等しい外部LTD要件を充足しな
      ければならない。
       さらに、最終規則は、リスクベースおよびレバレッジ・エクスポージャーベース双方の外部TLAC最低要件に
      上乗せしてTLACバッファー要件も課している。リスクベースのTLACバッファーは、2.5パーセント、第１の方法
      によって算出された対象銀行持株会社のG-SIBサーチャージおよびCCyB(もしあれば)の合計(RWA合計に対する割
      合)に等しい。レバレッジ・エクスポージャーベースのTLACバッファーは、対象銀行持株会社の総レバレッジ・
      エクスポージャーの２パーセントに等しい。TLACバッファーを維持することができない場合、資本の分配や業
      務執行役員に対する裁量ベースの報酬の支払いが制限される。
       最終規則は、許容されない期限の利益喪失条項が設けられている点または外国の法律に準拠する点を除けば
      適格LTDに該当する、2016年12月31日より前に発行された債券について、恒久的な適用除外を認めている。
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       さらに、対象銀行持株会社は、最終規則のクリーン持株会社要件に基づき、全額担保されているか、あるい
      はその他の点において適格LTDよりも上位に位置付けられるかにかかわらず、外部の短期債務その他の一定の債
      務 を負うこと、または、その他一定の禁止取引を締結することを禁じられる。仕組債を含むその他一定の外部
      債務については、対象銀行持株会社の未償還の外部TLAC額の５パーセントに相当する上限が適用される。
       FRB  は、強化されたSLRの見直し案を公表したが、これにより、レバレッジベースのTLAC要件の水準調整に対
      する対応する変更や、TLAC規則に対する他の一定の技術的変更もなされる。強化されたSLRに関する詳細は、後
      記「規制上の進展―強化されたSLRおよび当社の米国銀行子会社に適用あるSLRの見直し案」参照。
       資本計画およびストレステスト

       ドッド・フランク法に従い、FRBは、当社をはじめとする大手銀行持株会社について、資本計画およびストレ
      ステスト要件を導入した。かかる要件は、FRBの年次の包括的資本分析とレビュー(「CCAR」)の枠組みの一環を
      なしている。
       当社は、社内の適正資本を監視・維持するために、損益の将来予測を組み込む当社の制度や手続をFRBが評価
      できるよう、FRBに対して、当社およびFRBが策定した別個のストレステストの結果を考慮した年次の資本計画
      を提出しなければならない。
       資本計画には、９四半期の計画期間にわたる、債務商品や株主資本商品の発行または償還、資本の分配(配当
      の支払いまたは株式の買戻し等)、および当社の連結資本に影響を及ぼすとFRBが判断した同様の行為を含む一
      切の資本行為の計画の詳細を含めなければならない。資本計画には、当社が規制上の最低資本比率(計画期間に
      わたって段階的に実施される要件を含む。)を超える資本を維持し、かつ、監督当局のストレスシナリオに基づ
      き、当社の米国銀行子会社に対する財務力の源泉として機能する方法に関する検討を含めなければならない。
      FRBはまた、当社を含む一定の大手金融機関における資本計画実務についての要求をさらに厳格化した指針を公
      表した。
       大手銀行持株会社は、資本の分配実施前にFRBから異議を受けないことが、資本計画規則において要件とされ
      ている。さらに銀行持株会社は、資本計画が承認済みであったとしても、提案される資本分配の実施後に同社
      が自己資本要件を充足しないことが予想される場合は特に、資本分配前にFRBの承認を求めなければならない。
      銀行持株会社による正味の資本の発行が、資本計画に記載した金額に満たなかった場合は、資本分配(追加的
      ティア１およびティア２資本調達手段に係る予定された支払いを除く。)を行う当該銀行持株会社の能力も制限
      される。
       加えて、当社は現在、会社主導のストレステストを半期毎に実施しなければならず、同時に、FRBが実施する
      年次のドッド・フランク法に基づく監督上のストレステストにも従っている。ドッド・フランク法改正法によ
      りかかるストレステスト要件の一部が変更されたことで、FRBが実施する監督上のストレステストのシナリオが
      ３つから２つに削減され、当社が実施義務を負う会社主導のストレステストの頻度が半年毎から１年毎に変更
      された。FRBは、これらの変更を実施するための規則作成案を公表しており、現在、資本計画およびストレステ
      ストに関する要件をさらに変更することを検討している。後記「規制上の進展」参照。
       ドッド・フランク法改正法が制定されるまでは、当社の各米国銀行子会社も年次のストレステストの実施義
      務を負っていた。MSBNAおよびMSPBNAは、2018年４月５日に2018年の年次の会社主導のストレステストをOCCに
      提出し、2018年６月21日にその結果の概要を公表した。ドッド・フランク法改正法により、総資産が2,500億ド
      ル未満の銀行(当社の両米国銀行子会社を含む。)については、会社主導のストレステストを実施しなければな
      らないとする法定の義務が廃止された。
       2018  年４月５日、当社は、当社の2018年の資本計画(「資本計画」)および会社主導のストレステストの結果
      をFRBに提出した。2018年６月21日、FRBは、当社をはじめとする大手銀行持株会社各社のドッド・フランク法
      に基づく監督上のストレステストの結果の概要を公表した。2018年６月28日、FRBは、CCARの結果の概要を公表
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      し、当社は、当社の資本計画に対して条件付で異議がない旨の通知を受けた。唯一の条件は、当社の資本分配
      について、直前の４暦四半期にわたり当社が実施した分配の実額と、直前の８暦四半期にわたる分配の実額の
      年 換算平均のうちいずれか高額な方を上回ってはならないというものであった。
       当社の2018年の資本計画には、2018年７月１日から2019年６月30日までの期間における上限47億ドルの流通
      普通株式の買戻しのほか、2018年７月18日に宣言された普通株式配当より、四半期普通株式配当を１株当たり
      0.30ドルに引き上げることも含まれる。2018年について予定された資本分配の総額は、当社の2017年の資本計
      画に盛り込まれた配当実額および株式買戻総額68億ドルと同額である。当社は、2018年６月21日に、会社主導
      のストレステストの結果の概要を当社ウェブサイトの投資家情報(IR)ページ上で開示した。当社はまた、半期
      の会社主導のストレステストの結果をFRBに提出し、2018年10月22日にかかる結果の概要をIRページ上で開示し
      た。
       当社は、2019年の資本計画およびストレステスト期間について、2019年４月５日までに資本計画および会社
      主導のストレステストの結果をFRBに提出しなければならない。FRBは、2019年６月30日までに、当社を含む各
      大手銀行持株会社のCCARおよびドッド・フランク法に基づく監督上のストレステストの結果の概要を公表する
      見通しとなっている。当社はFRBが監督上のストレステストの結果を開示した日から15日以内に、会社主導のス
      トレステストの結果の概要を開示するよう求められる。当社はまた、2019年10月５日までに半期の会社主導の
      ストレステストの結果をFRBに提出し、2019年10月５日から2019年11月４日までの間にかかる結果の概要を開示
      しなければならない。
       必要資本の枠組みに沿った平均普通株主資本の配賦

       当社では、社内的な適正資本の指標である必要資本の枠組みに基づいて必要資本(「必要資本」)を見積もっ
      ている。各事業セグメントに対する普通株主資本の配賦は、必要資本の枠組みのもとで計算される資本使用率
      および当社の必要資本合計に対する各事業セグメントの相対的な寄与度に基づく。
       必要資本の枠組みは、リスクベース資本およびレバレッジ資本の使用率の指標であり、ある時点でストレス
      事由がある場合、当社がこれによる潜在的な損失を負担した後に継続事業資本の額を維持できるようにするた
      め、当社の規制上の資本と対比される。当社は、平均普通株主資本合計と各事業セグメントに配賦される平均
      普通株主資本額の合計との差を親会社普通株主資本と定義している。通常当社は、将来見込まれる規制要件、
      社内的成長、買収その他の資本需要に備えて親会社普通株主資本を保有している。
       普通株主資本の見積りおよび各事業セグメントに対する配賦は、完全実施後の自己資本規則を基準としてい
      る。各事業セグメントに配賦される資本の額は通常、毎年初めに設定され、翌年に再設定されるまで同年中は
      固定される(但し、買収や売却等の重大な事業上の変化があった場合はこの限りではない。)。利用可能な資本
      と必要資本との差は、同年中の親会社普通株主資本に割り当てられる。
       必要資本の枠組みは、事業環境および規制環境の変化に対応し、例えば、ストレステストの変更やモデリン
      グ手法の強化を組み込むために時間の経過とともに改良される予定である。当社は将来的な自己資本規制の影
      響に関し、引き続き必要に応じてこの枠組みを評価する。
       平均普通株主資本の配賦(1)

     ( 単位：十億ドル)                         2018  年         2017  年         2016  年

     法人・機関投資家向け証券業務                             40.8           40.2           43.2
     ウェルス・マネジメント業務                             16.8           17.2           15.3
     投資運用業務                              2.6           2.4           2.8
     親会社                              9.8          10.0           7.6
     合計                             70.0           69.8           68.9
      (1)  平均普通株主資本は、GAAPによらない財務指標である。前記「GAAPによらない選択的財務情報」参照。

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       破綻処理および再建計画

       ドッド・フランク法に基づき、当社は、FRBおよびFDICに対して破綻処理計画を定期的に提出するよう求めら
      れる。破綻処理計画には、当社が深刻な財政難または破綻に陥った場合の米国連邦破産法に基づく迅速かつ秩
      序ある破綻処理戦略を定める。
       2017  年の破綻処理計画において当社が選択した破綻処理戦略は、SPOE破綻処理戦略である。親会社は、当社
      の2017年の破綻処理計画に定義される親会社の重要な事業体との間の担保付サポート契約を修正再表示した。
      担保付修正再表示サポート契約に基づき、親会社は、破綻処理シナリオが生じた場合、子会社の株式および一
      定のグループ会社間債権債務を除き、親会社の拠出可能な重要な資産の全部を、当社の重要な事業体への資本
      および流動性(場合による。)の提供のために拠出し、または劣後ベースで貸し付けることを義務付けられる。
       担保付修正再表示サポート契約に基づく親会社の債務は、多くの場合、親会社の資産(子会社の株式を除
      く。)によって優先的に担保される。その結果、当社の重要な事業体が親会社の資産(子会社の株式を除く。)に
      対して有する請求権は、実質的に、親会社の無担保債務に優先する。
       当社は、SPOE破綻処理戦略をさらに発展させるために、破綻処理のための資金調達ビークルとして、親会社
      の直接完全子会社となる資金調達中間持株会社を設立した。当社は、2019年７月１日までに当社の2019年の破
      綻処理計画を提出する前に、親会社が、当社のSPOE破綻処理戦略の円滑な実行を目的として、自己の資産の一
      部を資金調達中間持株会社に拠出するとともに、資金調達中間持株会社およびその他の一部子会社との間で更
      新版の担保付修正再表示サポート契約を締結すると見込んでいる。更新版の担保付修正再表示サポート契約
      は、既存のそれと同様に、資本および流動性を(修正に従い)資金調達中間持株会社に移転することを親会社に
      義務付け、また、当社が深刻な財政難または破綻に陥った場合に、資本を再構築し、重要な事業体に流動性を
      提供することを親会社および／または資金調達中間持株会社に義務付ける。
       破綻処理および再建計画に関する要件ならびにこれらの領域における当社の活動の詳細(破綻のシナリオにお
      いてかかる活動が及ぼす影響を含む。)は、第２「企業の概況」３「事業の内容―監督および規制―金融持株会
      社―破綻処理および再建計画」および第３「事業の状況」２「事業等のリスク―法務、規制およびコンプライ
      アンス・リスク」参照。
       規制上の進展

       ストレス・バッファー要件に関する提案
       2018  年４月、FRBは、年次の資本計画およびストレステスト要件を、既存の適用ある自己資本要件に統合する
      提案を公表した。当社を含む一定の銀行持株会社に適用されるこの提案により、ストレス資本バッファーおよ
      びストレス・レバレッジ・バッファー(総称して「ストレス・バッファー要件」)ならびに資本計画およびスト
      レステスト手順に対する関連する変更が導入される。この提案によれば、ストレス・バッファー要件は、標準
      的手法に基づくリスクベースの資本要件およびティア１レバレッジ自己資本要件についてのみ適用される。
       標準的手法に基づくリスクベースの資本要件では、ストレス資本バッファーが既存の普通株式等ティア１資
      本保全バッファー(2019年１月１日において2.5パーセント)に取って代わる。標準的手法に基づくストレス資本
      バッファーは、(i)監督上のストレステスト測定期間にわたる深刻な悪化シナリオ下での当社の普通株式等ティ
      ア１資本比率の最大下落幅に、監督上のストレステスト計画期間のうち第４四半期から第７四半期までの各四
      半期に係る当社の見積りRWAに対する当社の予定普通株式配当額の比率の合計を加算したものと(ii)2.5パーセ
      ントのうち、いずれか高い方の比率に等しくなる。標準的手法に基づく自己資本要件には、上記で概説したス
      トレス資本バッファーのほか、当社の普通株式等ティア１G-SIB資本サーチャージおよび適用ある普通株式等
      ティア１CCyBも含まれる。
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       ストレス・レバレッジ・バッファーも、ストレス資本バッファーと同様に、当社の年次の監督上のストレス
      テストの結果に基づき計算される。ストレス・レバレッジ・バッファーは、深刻な悪化シナリオ下での当社の
      ティア１レバレッジ比率の最大下落幅に、監督上のストレステスト計画期間のうち第４四半期から第７四半期
      ま での各四半期に係る当社の見積り上のレバレッジ比率の分母に対する当社の予定普通株式配当額の比率の合
      計を加算したものに等しくなる。ストレス・レバレッジ・バッファーに下限は設けられず、現行の最低限の
      ティア１レバレッジ比率４パーセントに上乗せして適用される。
       この提案により、ストレス・バッファー要件の適用を受ける銀行持株会社の資本計画およびストレステスト
      手順にも関連する変更が及ぶ。特に、ストレス・バッファー要件の規模を判断する際には、この提案により、
      ストレステスト計画期間のうち第４四半期から第７四半期までの普通株式配当に関して想定される資本行為の
      みが含まれることとなり、銀行持株会社が監督上のストレステスト計画期間を通じて一定水準の資産およびRWA
      を維持することが前提とされる。
       この提案により、先進的手法に基づく自己資本要件またはSLRには変更は及ばないが、FRBおよびOCCはそれぞ
      れ、以下に概説するとおり、強化されたSLR要件の見直しを提案している。この見直し案が現行案のとおりに採
      択された場合、資本の分配および業務執行役員に対する裁量ベースの賞与の支払いに対する制限は、標準的手
      法に基づくリスクベースの資本要件またはティア１レバレッジ比率(ストレス・バッファー要件を含む。)、あ
      るいは、先進的手法またはSLRもしくはTLAC要件(適用あるバッファーを含む。)に基づき決定される、最も厳格
      な制限(もしあれば)によって決定される。
       この提案では2019年10月１日が施行予定日とされているが、FRBは現時点でストレス・バッファー要件を最終
      決定または実施するための措置を講じていない。
       強化されたSLRおよび当社の米国銀行子会社に適用あるSLRの見直し案

       FRB  は、当社を含む米国G-SIBに適用ある現行の強化されたSLRバッファー２パーセントに代えて、当社のG-
      SIB資本サーチャージの50パーセントに相当するレバレッジ・バッファーを適用する、強化されたSLRの見直し
      を提案した。この提案に基づく当社の強化されたSLRバッファーは、当社のG-SIB資本サーチャージが見直し案
      の施行時も変わらない前提で、1.5パーセント(強化されたSLRの所要合計は4.5パーセント)となる。
       FRB  およびOCCは、当社の米国銀行子会社に適用される「十分な資本がある」と認められるSLR水準を変更する
      ことも提案している。所要SLRは、当社のG-SIB資本サーチャージが見直し案の施行時も変わらない前提で、現
      行の６パーセントから、３パーセントに当社のG-SIB資本サーチャージの50パーセントを加えた合計(当社の米
      国銀行子会社が「十分な資本がある」と認められるためのSLRの所要合計は4.5パーセント)となる。
       CECL  モデルの導入に伴う自己資本およびストレステストに関する進展

       2018  年12月、米銀行監督機関は、2020年１月１日に適用が開始される信用損失に係る新たな会計基準(CECLモ
      デルとして知られる。)に対応するべく、当社および当社の米国銀行子会社を含む銀行に適用される自己資本の
      枠組みの改定を最終決定した。CECLに関する詳細は、前記「会計の進展に関する最新情報―金融商品―信用損
      失」参照。
       この改定により、新たな会計基準上どの信用損失引当金が自己資本に含めるのに適格であるかを特定し、新
      たな会計基準の適用により生じるおそれのある自己資本への悪影響を３年にわたり段階的に導入する選択肢を
      銀行に与えるために自己資本規則が変更される。CECLモデルの適用を開始した銀行は、2020年のストレステス
      ト期間より、信用損失に対する引当金を含めなければならない。
       FRB  はまた、2021年のストレステスト期間までは、監督上のストレステストにおけるローン引当金の計算につ
      いて現行の枠組みを維持する旨を表明した。
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       カウンターパーティ信用リスクの計測に係る標準的手法の提案
       米銀行監督機関は、デリバティブにおけるカウンターパーティ・エクスポージャーの新たな計測手法である
      カウンターパーティ信用リスクに係る標準的手法(「SA-CCR」)を、自己資本の枠組みおよび関連する規制基準
      に組み入れるための提案を公表した。提案されているとおり、SA-CCRは、当社および当社の米国銀行子会社の
      標準的手法に基づくRWA、中央清算機関の清算基金への預託金および(修正された形による)補完的レバレッジ比
      率に係るエクスポージャーの計測において、強制的にカレント・エクスポージャー方式に取って代わる。SA-
      CCRは、当社および当社の米国銀行子会社のトレード・エクスポージャーに係る先進的手法に基づくRWA、当社
      に適用あるシングルカウンターパーティ・クレジットリミットならびに当社の米国銀行子会社に適用ある銀行
      貸出限度額の計測における選択肢として利用することができる。この提案により、当社および当社の米国銀行
      子会社は2020年７月１日までにSA-CCRの導入を求められるが、規則が確定した後に早期適用することも認めら
      れている。
       その他の事項

       英国のEU離脱
       英国は、同国の有権者がEU離脱を選択したことを受け、2017年３月29日付けでリスボン条約第50条を発動
      し、これにより英国政府がEUとの間で離脱協定の形について交渉する２年の期間(延長の可能性があるが、延長
      にはEU加盟国の全会一致の承認が必要となる。)が開始された。2019年１月15日、離脱協定は英国議会によって
      否決され、英国政府は、英国議会およびEUにとって受入可能な離脱協定の変更について交渉中である。
       当社は、離脱協定または移行協定の合意の有無にかかわらず、当社の欧州事業の準備を引き続き進めてい
      る。例えば、当社は、EUの「パスポート」協定を活用することによって各EU加盟国において個別に規制上の認
      可を得ることなく、EU加盟国において引き続きクロスボーダーの銀行・投資業務およびその他の業務を提供す
      ることができるよう、当社の欧州事業に変更を加えるための手続をしている。パスポート協定によって、上記
      のクロスボーダーの活動が可能となっている。英国において認可を受けている当社の事業体が業務を提供する
      にあたりEUのパスポート権に依拠することができなくなった場合、当社は、EU域内から事業活動を行うことが
      できるように欧州における当社の事業を調整する予定である。この変更には、ドイツを拠点とする新たな認可
      投資会社であるモルガン・スタンレー・ヨーロッパ・エスエー(EU全域を対象とするパスポート権を取得し、必
      要に応じてEUを拠点とする取引先に業務を提供する。)、ドイツにおいて認可を受けた当社の既存の銀行である
      モルガン・スタンレー・バンク・アーゲー(必要に応じて認可対象の銀行業務を提供する。)、認可対象の資産
      運用業務を提供するアイルランド拠点の新たな認可事業体のほか、EU域内に所在する上記事業体の支店ならび
      に当社のフランスおよびスペインに所在する当社の既存の規制対象事業の活用が含まれる。当社は、取引先や
      現地規制当局との連携を含め、引き続きこれらの事業体の能力の拡充に努めている。当社はまた、EU域内に所
      在する当社の既存事務所の一部に人員を追加する予定である。
       しかしながら、現在の政治的不安定により、当社の欧州事業のブレグジット後の最終的な構造がどのような
      ものとなるかは現時点では不明である。英国のEU離脱が当社の業務に及ぼす潜在的な影響の詳細は、第３「事
      業の状況」２「事業等のリスク―国際リスク」参照。
       LIBOR   の代替およびその他の金利の代替または改革計画

       FRB  をはじめとする世界各国の中央銀行は、LIBORを代替する適切な金利ならびにEURIBORおよびEONIA等のそ
      の他の金利ベンチマーク(第３「事業の状況」２「事業上のリスク―リスク管理」で定義しているとおり、総称
      して「IBOR」)の代替金利または改革策を見つけることを目的として、市場参加者および公的セクターの代表者
      によって構成されるワーキンググループを任命した。広く利用されているこれらの金利から                                                かかる中央銀行の
      委員会およびワーキンググループが選択した                       代替的な参照金利への移行ならびにその他の潜在的な金利ベンチ
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      マークの改革は、今後数年のうちに実現する見込みである。                                かかる改革および措置ならびにIBORからの移行
      (IBORの公表中止の可能性または実際の公表中止を含む。)が及ぼす影響の全容は依然として不透明であるが、
      当 社はIBORから上記の代替的な参照金利への移行に向けた準備を進めている。
       当社による移行計画には代替的な参照金利への移行を促進するための複数の重要な手続が含まれるが、これ
      には、中央銀行および業界のワーキンググループならびに規制当局との継続的な連携、取引先との積極的な連
      携、社内における業務面での準備ならびにリスク管理等が含まれる。
       しかしながら、IBORからの移行および／または金利ベンチマーク改革については、当社の事業に影響を及ぼ
      す可能性のある複数の不確定要素が依然としてある。かかる不確定要素として、例えば、代替金利または改革
      後の金利への移行のスピード、代替参照金利に固有の条件・パラメータおよび市場による代替参照金利の受入
      れ、代替参照金利を参照する商品の価格および取引市場の流動性、ならびに一または複数の代替参照金利に必
      要なシステムおよびデータ解析に移行し、これらを開発する当社の能力が挙げられる。当社の事業における
      IBORの代替および／または金利ベンチマーク改革計画に関連して当社が直面する様々なリスクの詳細は、第３
      「事業の状況」２「事業等のリスク―法務、規制およびコンプライアンス・リスク」参照。
     ４【経営上の重要な契約等】

      該当なし(但し、本書において特に記載されている場合を除く。)。
     ５【研究開発活動】

      該当なし。
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     第４【設備の状況】

     １【設備投資等の概要】

      該当なし。
     ２【主要な設備の状況】

      以下の情報は、2018年様式10-Kの抄訳である。
      当社は、世界各地に事務所、営業所および情報センターを有している。当社は、所有権のない不動産について

     はその所在地の商業的な標準を考慮した条件および期間により賃借している。当社の判断による限り、当社が所
     有または占有している施設はいずれもそれぞれの現在の使用目的に適合し、良好な状態に維持されている。当社
     の主な事務所は、下表に記載するとおりである。
                                                 2018  年12月31日

                                                現在の面積(概算)(1)
                所在地               所有／賃借        賃借期間満了日         ( 単位：平方フィート)
     米国内
      ニューヨーク州ニューヨーク                           所有        該当なし          1,335,500
      ブロードウェイ1585番地
      ( グローバル本部および
      法人・機関投資家向け証券業務本部                 )
      ニューヨーク州パーチェス                           所有        該当なし           626,100

      ウェストチェスター・アベニュー2000番地
      ( ウェルス・マネジメント業務本部               )
      ニューヨーク州ニューヨーク                           所有        該当なし           564,900

      フィフス・アベニュー522番地(              投資運用業務本部        )
     米国外

      ロンドン市                           賃借         2038年          546,500
      バンク・ストリート20番地(             ロンドン本部      )
      九龍柯士甸道西１号(          香港本部    )             賃借         2029年          499,900

      千代田区大手町　                           賃借         2028年          245,600

      大手町フィナンシャルシティ              サウスタワー
      ( 東京本部    )
      (1)  表示される総賃借面積の合計には、当社の支店が賃借するスペースは含まれていない。

     ３【設備の新設、除却等の計画】

      上記を除き、該当なし。
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     第５【提出会社の状況】

     １【株式等の状況】

      （１）【株式の総数等】
       ①【株式の総数】         (2018   年12月31日現在)
          種類            授権株式数            発行済株式総数              未発行株式数

     普通株式(額面0.01ドル)                  3,500,000,000株             2,038,893,979株             1,461,106,021株
     優先株式(額面0.01ドル)                    30,000,000株               844,382株            29,155,618株
       ②【発行済株式】         (2018   年12月31日現在)

       記名・無記名の別                            上場金融商品取引所名または

      及び額面・無額面の別               種類        発行数      登録認可金融商品取引業協会名                  内容
         記名式
     １株当たり額面0.01ドル              普通株式       2,038,893,979株          ニューヨーク証券取引所                 ―
         記名式          優先株式                 ニューヨーク証券取引所
     １株当たり額面0.01ドル            (Ａ種優先株式)            44,000株      (預託株式の形態による)                 ―
         記名式          優先株式
     １株当たり額面0.01ドル            (Ｃ種優先株式)            519,882株          該当なし           注記(1)参照
         記名式          優先株式                 ニューヨーク証券取引所
     １株当たり額面0.01ドル            (Ｅ種優先株式)            34,500株      (預託株式の形態による)                 ―
         記名式          優先株式                 ニューヨーク証券取引所
     １株当たり額面0.01ドル            (Ｆ種優先株式)            34,000株      (預託株式の形態による)                 ―
         記名式          優先株式                 ニューヨーク証券取引所
     １株当たり額面0.01ドル            (Ｇ種優先株式)            20,000株      (預託株式の形態による)                 ―
         記名式          優先株式                    該当なし
     １株当たり額面0.01ドル            (Ｈ種優先株式)            52,000株      (預託株式の形態による)                 ―
         記名式          優先株式                 ニューヨーク証券取引所
     １株当たり額面0.01ドル            (Ｉ種優先株式)            40,000株      (預託株式の形態による)                 ―
                                        該当なし
         記名式          優先株式
     １株当たり額面0.01ドル            (Ｊ種優先株式)            60,000株      (預託株式の形態による)                 ―
         記名式          優先株式                 ニューヨーク証券取引所
     １株当たり額面0.01ドル            (Ｋ種優先株式)            40,000株      (預託株式の形態による)                 ―
          合計           ―     2,039,738,361株               ―           ―

     (1)　   MUFGに対するＣ種優先株式の発行分1,160,791株(購入価格の総額911百万ドル)から、Ｃ種優先株式の償還分640,909株

        (503百万ドル)を差し引いた株式数。償還分は普通株式(約705百万ドル)に転換された。
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     優先株式の発行に関する詳細
                                       １株当たり
                            １株当たり           償還価格(3)
       種類(1)(2)          発行済株式数           預託株式数          ( 単位：ドル)           償還日(4)
     Ａ                44,000           1,000          25,000       2011年７月15日
     Ｃ(5)              1,160,791              N/A          1,100      2011年10月15日
     Ｅ                34,500           1,000          25,000       2023年10月15日
     Ｆ                34,000           1,000          25,000       2024年１月15日
     Ｇ                20,000           1,000          25,000       2019年７月15日
     Ｈ                52,000             25         25,000       2019年７月15日
     Ｉ                40,000           1,000          25,000       2024年10月15日
     Ｊ                60,000             25         25,000       2020年７月15日
     Ｋ                40,000           1,000          25,000       2027年４月15日
     (1)　   発行済株式はすべて非累積型である。Ｃ種優先株式を除き、１株当たり額面0.01ドル。

     (2)　   Ａ種優先株式には変動配当率が適用され、Ｃ種優先株式およびＧ種優先株式には固定配当率が適用される。その他の種
        類の優先株式には、いずれも固定／変動配当率が適用される。
     (3)　   Ａ種優先株式およびＣ種優先株式は、償還価格に償還日まで(同日を除く。)の期間に係る発生済みかつ未払いの配当(実
        際の配当宣言の有無を問わない。)を加算した金額で償還することができる。その他の種類の優先株式はいずれも、償
        還価格に償還日まで(同日を除く。)の期間に係る宣言済みかつ未払いの配当を加算した金額で償還することができる。
     (4)　   Ａ種優先株式およびＣ種優先株式は、当社の選択により、償還日以降に全部または一部を償還することができる。その
        他の種類の優先株式はいずれも、当社の選択により、(i)随時、償還日以降の各配当支払日に全部または一部を、ある
        いは、(ii)自己資本取扱事由(当該種類株式の要項に定める。)の発生後、90日以内にいつでも一括して(一部のみは認
        められない。)償還することができる。
     (5)　   Ｃ種優先株式は、無議決権無期限優先株式である。Ｃ種優先株式に係る配当は、非累積ベースで、かつ取締役会が宣言
        した場合には現金にて、１株当たり1,000ドルの残余財産優先権に対し年率10パーセントで支払われる。
     優先株式配当

     ( 単位：１株当たりデータ(単

                        2018  年           2017  年           2016  年
     位：ドル)を除き、百万ドル)
                    １株当たり             １株当たり             １株当たり
                      (1)      合計       (1)      合計       (1)      合計
     種類
     Ａ                1,011        45     1,014        45     1,017        45
     Ｃ                 100       52      100       52      100       52
     Ｅ                1,781        61     1,781        61     1,781        62
     Ｆ                1,719        58     1,719        58     1,719        58
     Ｇ                1,656        33     1,656        33     1,656        33
     Ｈ                1,363        71     1,363        71     1,363        71
     Ｉ                1,594        64     1,594        64     1,594        64
     Ｊ                1,388        83     1,388        83     1,388        83
     Ｋ                1,463        59     1,402        56      N/A      N/A
     合計                        526             523             468
     (1)　   すべての種類の優先株式について、配当は四半期毎に支払われる。但し、Ｈ種優先株式およびＪ種優先株式に係る配当

        は、それぞれ2019年７月15日および2020年７月15日までは半期毎に、その後は四半期毎に支払われる。
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      （２）【行使価額修正条項付新株予約権付社債券等の行使状況等】
      該当なし。
      （３）【発行済株式総数及び資本金の推移】

      2014  年から2018年までの当社の発行済株式資本の推移は以下のとおりである。
                 発行済        発行済       発行済       発行済

                優先株式       優先株式総数        普通株式      普通株式総数        払込済資本
        年月日       (単位：百万ドル)        (単位：株)     (単位：百万ドル)        (単位：株)      (単位：百万ドル)          備考
     2013  年12月31日現在             3,220     632,382         20  2,038,893,979            24,570
               (約355,359百万円      )        (約2,207百万円      )                )
                                           (約2,711,545百万円
     2014  年                                          (294  ) 従業員給付制度
                                                    に基づく株式発
                                                    行および関連す
                                                    る税効果
                   2,800     112,000                         (18 ) 優先株式(Ｇ種、
                                                    Ｈ種およびＩ種)
                                                    の発行
                                                  (9 ) その他純減
     2014  年12月31日現在             6,020     744,382         20  2,038,893,979            24,249
               (約664,367百万円      )        (約2,207百万円      )                )
                                           (約2,676,120百万円
     2015  年                                           (79 ) 従業員給付制度
                                                    に基づく株式発
                                                    行および関連す
                                                    る税効果
                   1,500      60,000                         (7 ) 優先株式(Ｊ種)
                                                    の発行
                                                 (10 ) その他純減
     2015  年12月31日現在             7,520     804,382         20  2,038,893,979            24,153
               (約 829,907   百万円   )        (約 2,207  百万円   )                )
                                           (約 2,665,525    百万円
     2016  年                                          (892  ) 従業員給付制度
                                                    に基づく株式発
                                                    行および関連す
                                                    る税効果
                                                  10  その他純増
     2016  年12月31日現在             7,520     804,382         20  2,038,893,979            23,271
               (約 829,907   百万円   )        (約 2,207  百万円   )        (約 2,568,188    百万円   )
     2017  年                                           45  会計処理の変更
                                                    による累積的修
                                                    正額＊
                                                 306   従業員給付制度
                                                    に基づく株式発
                                                    行
                   1,000      40,000                         (6 ) 優先株式(Ｋ種)
                                                    の発行
                                                 (71 ) その他純減
     2017  年12月31日現在             8,520     844,382         20  2,038,893,979            23,545
               (約 940,267   百万円   )        (約 2,207  百万円   )        (約 2,598,426    百万円   )
     2018  年                                           249   従業員給付制度
                                                    に基づく株式発
                                                    行
     2018  年12月31日現在             8,520     844,382         20  2,038,893,979            23,794
               (約 940,267   百万円   )        (約 2,207  百万円   )        (約 2,625,906    百万円   )
     ＊　この会計処理の変更による累積的修正額は、2018年および2017年における一部の会計基準更新書の適用開始に関連するも

       のである。詳細は、第６「経理の状況」１「財務書類」連結財務諸表の注記２および15参照。
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     （４）   【所有者別状況】
      以下の情報は、SECに2019年４月５日に提出した当社の2019年年次株主総会に関するプロクシー・ステートメン
     ト(「2019年プロクシー・ステートメント」)を出典としている。
            株主の種類              流通株式総数に占める割合(1)

       MUFG(2)                                24.0   ％
       ステート・ストリート・コーポレー
       ション(「ステート・ストリート」)                                7.7  ％
       (3)
       ブラックロック・インク(「ブラック
                                       6.2  ％
       ロック」)(4)
       ザ・バンガード・グループ(「バン
                                       5.7  ％
       ガード」)(5)
       その他                                56.4   ％
       合計                               100.00    ％
      (1)  基準日である2019年３月25日現在の流通普通株式数に基づく割合、および以下の注記(2)ないし(5)に記載するSECの各報

        告書において報告される主要株主の実質的所有権。
      (2)  MUFGが2019年３月26日付に提出した2019年３月22日を基準日とするフォーム４の実質的所有権変動計算書に基づく。
        MUFGが提出した2018年10月４日付けのスケジュール13D/Aにおいて、MUFGが420,745,409株に関して実質的所有権を有
        し、2018年９月26日現在、かかる株式に関し単独で議決権および処分権を有していた旨が開示されている。また、スケ
        ジュール13D/Aにおいて、上記の420,745,409株のうち1,377,477株について、2018年９月26日現在、MUFGの一定の関連会
        社が信託勘定の受託者または投資ファンド、その他の投資ビークルおよび運用勘定の運用会社として、受託者の資格に
        おいてのみ保有しており、かかる株式に関しMUFGが実質的所有権を放棄している旨が開示されている。
      (3)  いずれも各種の受託者その他の資格で行為するステート・ストリートおよびステート・ストリート・グローバル・アド
        バイザーズ・トラスト・カンパニーが2019年２月11日に提出した2018年12月31日を基準日とするスケジュール13Gに基づ
        く。スケジュール13Gにおいて、(i)ステート・ストリートが、130,640,173株に関して処分権を共同保有し、かつ
        124,194,477株に関して議決権を共同保有していたこと、(ii)ステート・ストリートの子会社であるステート・ストリー
        ト・グローバル・アドバイザーズ・トラスト・カンパニーが実質所有する74,256,826株が、当社の多様な株式型報酬制
        度に基づき当社の従業員に付与される一定の譲渡制限株式ユニットの対象である普通株式を保有する信託に代わり受託
        者として保有されていた旨が開示されている。
      (4)  ブラックロックが2019年２月５日に提出した2018年12月31日を基準日とするスケジュール13Gに基づく。スケジュール
        13Gにおいて、ブラックロックが、92,275,473株に関して議決権を、104,968,967株に関して処分権を、それぞれ単独保
        有していたことが開示されている。
      (5)  バンガードが2019年２月11日に提出した2018年12月31日を基準日とするスケジュール13Gに基づく。スケジュール13Gに
        おいて、バンガードが、1,496,179株に関して議決権を、93,928,778株に関して処分権を、それぞれ単独保有し、
        298,912株に関して議決権を、1,769,927株に関して処分権を、それぞれ共同保有していたことが開示されている。
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      （５）【大株主の状況】
      以下の情報は、2019年プロクシー・ステートメントの抄訳である。
     当社普通株式の５パーセント超を実質的に所有すると当社が認識する大株主である機関投資家は、次のとおりである(1)。

                                      株式数        流通株式総数に占める割合

           株主名               住所          (単位：千株)          (単位：パーセント)(2)
     MUFG(3)               日本国東京                  404,867,225                 24.0
     ステート・ストリート(4)               マサチューセッツ州                  130,654,531                  7.7
                     ボストン
     ブラックロック(5)               ニューヨーク州                  104,968,967                  6.2
                     ニューヨーク
     バンガード(6)               ペンシルベニア州                   95,698,705                 5.7
                     マルバーン
      (1)  米国法上、持株比率が５パーセント以下の株主は、その発行体に対して株式所有の届出を要しない。

      (2)  基準日である2019年３月25日現在の流通普通株式数に基づく割合、および以下の注記(3)ないし(6)に記載するSECの各報
        告書において報告される主要株主の実質的所有権。
      (3)  MUFGが2019年３月26日付に提出した2019年３月22日を基準日とするフォーム４の実質的所有権変動計算書に基づく。
        MUFGが提出した2018年10月４日付けのスケジュール13D/Aにおいて、MUFGが420,745,409株に関して実質的所有権を有
        し、2018年９月26日現在、かかる株式に関し単独で議決権および処分権を有していた旨が開示されている。また、スケ
        ジュール13D/Aにおいて、上記の420,745,409株のうち1,377,477株について、2018年９月26日現在、MUFGの一定の関連会
        社が信託勘定の受託者または投資ファンド、その他の投資ビークルおよび運用勘定の運用会社として、受託者の資格に
        おいてのみ保有しており、かかる株式に関しMUFGが実質的所有権を放棄している旨が開示されている。
      (4)  いずれも各種の受託者その他の資格で行為するステート・ストリートおよびステート・ストリート・グローバル・アド
        バイザーズ・トラスト・カンパニーが2019年２月11日に提出した2018年12月31日を基準日とするスケジュール13Gに基づ
        く。スケジュール13Gにおいて、(i)ステート・ストリートが、130,640,173株に関して処分権を共同保有し、かつ
        124,194,477株に関して議決権を共同保有していたこと、(ii)ステート・ストリートの子会社であるステート・ストリー
        ト・グローバル・アドバイザーズ・トラスト・カンパニーが実質所有する74,256,826株が、当社の多様な株式型報酬制
        度に基づき当社の従業員に付与される一定の譲渡制限株式ユニットの対象である普通株式を保有する信託に代わり受託
        者として保有されていた旨が開示されている。
      (5)  ブラックロックが2019年２月５日に提出した2018年12月31日を基準日とするスケジュール13Gに基づく。スケジュール
        13Gにおいて、ブラックロックが、92,275,473株に関して議決権を、104,968,967株に関して処分権を、それぞれ単独保
        有していたことが開示されている。
      (6)  バンガードが2019年２月11日に提出した2018年12月31日を基準日とするスケジュール13Gに基づく。スケジュール13Gに
        おいて、バンガードが、1,496,179株に関して議決権を、93,928,778株に関して処分権を、それぞれ単独保有し、
        298,912株に関して議決権を、1,769,927株に関して処分権を、それぞれ共同保有していたことが開示されている。
     ２【配当政策】

      株主に対する今後の配当の支払いは、取締役会の裁量により、モルガン・スタンレーおよびその子会社の利益
     および財務状態等の様々な要因を考慮したうえで、規制当局の承認に従って決定される。
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     ３【株価の推移】
      （１）【最近５年間の事業年度別最高・最低株価】
      次表は、ブルームバーグ・プロフェッショナル・レポーティング・システムによるモルガン・スタンレー普通
     株式のニューヨーク証券取引所における最近５年間の株価の最高値および最安値を示したものである。
        年間        2014年         2015年         2016年         2017年         2018年

               39.19ドル         41.01ドル         44.04ドル         54.25ドル         59.38ドル
       最高値
               (約4,325円)         (約4,526円)         (約4,860円)         (約5,987円)         (約6,553円)
               28.31ドル         30.15ドル         21.16ドル         40.06ドル         36.74ドル
       最安値
               (約3,124円)         (約3,327円)         (約2,335円)         (約4,421円)         (約4,055円)
      （２）【当該事業年度中最近６月間の月別最高・最低株価】

      次表は、ブルームバーグ・プロフェッショナル・レポーティング・システムによるモルガン・スタンレー普通
     株式のニューヨーク証券取引所における2018年12月31日終了事業年度中の最近６ヶ月間の株価の月別最高値およ
     び最安値を示したものである。
       月間      2018年７月        2018年８月        2018年９月        2018年10月        2018年11月        2018年12月

             51.53ドル        51.18ドル        50.37ドル        47.93ドル        46.95ドル        46.14ドル
       最高値
             (約5,687円)        (約5,648円)        (約5,559円)        (約5,290円)        (約5,181円)        (約5,092円)
             46.28ドル        47.02ドル        46.40ドル        42.88ドル        42.54ドル        36.74ドル
       最安値
             (約5,107円)        (約5,189円)        (約5,121円)        (約4,732円)        (約4,695円)        (約4,055円)
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      ４【役員の状況】
      各取締役の経歴に関する情報は2019年４月５日現在のものであり、2019年プロクシー・ステートメントからの
     抜粋である。立候補したいずれの取締役も、2019年の年次株主総会により選任され、任期は2020年に開催される
     年次株主総会までの１年間である。
      (注記)　男性取締役の人数：９名、女性取締役の人数：４名　(取締役のうち女性の比率：31％)

           氏　　名                           略　　歴

     エリザベス・コーリー                独立取締役。2018年取締役就任。
     (Elizabeth      Corley)           指名・ガバナンス委員会の委員。
                     ＜適格性、属性および技能＞　               コーリー氏は、アリアンツGIの最高経営責任者
     (62  歳)
                     としての業務等を通じて主導的な立場を経験しており、幅広い経営管理の実績
                     に加え、市場および金融サービスに関する経験や国際的な視点により取締役会
                     に貢献している。
                     ＜経歴＞    　アリアンツGIにおいて、2018年４月より2019年４月までシニア・ア
                     ドバイザー、2016年３月から2018年３月まで非業務執行副会長、2012年１月か
                     ら2016年２月までグローバル最高経営責任者、2005年から2011年まで欧州最高
                     経営責任者を務めた。1993年から2004年にかけ、メリルリンチ・インベストメ
                     ント・マネージャーズ(旧マーキュリー・アセット・マネジメント)において、
                     マネージング・ディレクターやEMEAアジア太平洋ミューチュアル・ファンド事
                     業部長等の様々な主導的地位を歴任。サン・アライアンス・ライフ・アンド・
                     ペンションズ・リミテッドに入社し、その後1985年から1993年までクーパー
                     ス・アンド・ライブランド・マネジメント・コンサルタンツ(英国)にコンサル
                     タントおよびパートナーとして勤務。欧州アセット・マネジャー・フォーラム
                     の議長を２期務め、2011年から2017年には財務報告評議会の理事を務めた。
                     ＜他の米国上場公開会社取締役兼任状況＞                    　ピアソン・ピーエルシー
     アリスター・ダーリング                独立取締役。2016年取締役就任。

     (Alistair     Darling)           監査委員会およびリスク委員会の委員。
                     ＜適格性、属性および技能＞　               ダーリング氏は、従前英国議会議員や財務大臣
     (65  歳)
                     を務めており、強力なリーダーシップ、リスク管理および規制分野における経
                     験、ならびに世界経済と世界の金融システムの双方に関する見識により取締役
                     会に貢献している。
                     ＜経歴＞    　2015年12月10日、貴族院議員に任命。従前より英国議会議員であ
                     り、1987年から2015年にかけて庶民院議員を務める。2007年から2010年まで財
                     務大臣、2006年より2007年まで貿易産業大臣、2003年から2006年にかけスコッ
                     トランド大臣、2002年から2006年に運輸大臣、1998年から2002年まで社会保障
                     大臣／労働年金大臣、および1997年から1998年には財務省主席政務官を務める
                     等、英国政府において複数の主導的地位を歴任。
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     トーマス・Ｈ・グローサー                独立筆頭取締役。2013年取締役就任。
     (Thomas    H.  Glocer)           報酬・経営開発・後継人事委員会および運営・技術委員会の委員。
                     ＜適格性、属性および技能＞              　グローサー氏は、当社の独立取締役により任命
     (59  歳)
                     される独立筆頭取締役やトムソン・ロイター・コーポレーションの最高経営責
                     任者等として主導的な立場を経験し、幅広い経営管理の実績に加え、運用・技
                     術面の経験や国際的な視点により取締役会に貢献している。
                     ＜経歴＞    　金融技術、サイバー防御およびメディアに対する初期投資に重点を
                     置くファミリー・オフィスであるエンジェリック・ベンチャーズ・エルピーを
                     設立、2012年以来同社マネージング・パートナーを務める。2008年４月から
                     2011年12月まで、トムソン・ロイター・コーポレーション(ビジネス・専門家
                     向けのニュースおよび情報提供会社)の最高経営責任者、2001年７月から2008
                     年４月までロイター・グループ・ピーエルシーの最高経営責任者。1993年にロ
                     イター・グループ・ピーエルシーに入社し、最高経営責任者就任に至るまで各
                     種の業務執行役を歴任。1984年から1993年まで、デービス・ポーク・アンド・
                     ウォードウェル外国法事務弁護士事務所においてM&A業務専門弁護士として活
                     動。
                     ＜他の米国上場公開会社取締役兼任状況＞                    　メルク・アンド・カンパニー・イ
                     ンク
     ジェームス・Ｐ・ゴーマン                取締役会会長。2010年取締役就任。

     (James    P.  Gorman)           ＜適格性、属性および技能＞　               当社の最高経営責任者であるゴーマン氏は、経
                     営、事業開拓および業務執行の優れた能力に裏打ちされた戦略的思索家として
     (60  歳)
                     業績を確立した実績あるリーダーであり、モルガン・スタンレーの事業に関す
                     る幅広い理解と数十年にわたる金融サービスでの経験により貢献している。
                     ＜経歴＞    　2012年１月以来モルガン・スタンレー取締役会会長兼最高経営責任
                     者。2010年１月から2011年12月まで、同社長兼最高経営責任者。2007年12月か
                     ら2009年12月にかけ同共同社長、2007年10月から2009年12月まではストラテ
                     ジック・プランニング部門共同部門長、2006年２月から2008年４月まで、ウェ
                     ルス・マネジメント業務社長兼最高業務執行責任者。1999年にメリルリンチ・
                     アンド・カンパニー・インク(「メリルリンチ」)に入社後、2005年に最高マー
                     ケティング責任者、企業買収戦略・調査部門長、2002年から2005年までグロー
                     バル個人顧客部門社長等の様々な役職を歴任。メリルリンチ入社以前は、マッ
                     キンゼー・アンド・カンパニーにシニア・パートナーとして勤務し、金融サー
                     ビス実務に従事。それ以前はオーストラリアで弁護士業を行う。
     ロバート・Ｈ・ハーツ                独立取締役。2012年取締役就任。

     (Robert    H.  Herz)           監査委員会の委員長兼指名・ガバナンス委員会の委員。
                     ＜適格性、属性および技能＞              　ハーツ氏は、米国財務会計基準審議会の会長
     (65  歳)
                     等、民間および公共における役割を通じて得た規制、公会計、財務報告、リス
                     ク管理および金融分野での幅広い経験により取締役会に貢献している。
                     ＜経歴＞    　2010年９月以来、財務報告およびその他の事項に関しコンサルティ
                     ング・サービスを提供するロバート・Ｈ・ハーツ・エルエルシーの社長。2002
                     年７月から2010年９月まで、米国財務会計基準審議会会長、2001年１月から
                     2002年６月まで国際会計基準審議会の非常任委員。2012年より公開会社会計監
                     視委員会常任諮問グループ委員、2011年から2017年３月までカナダ会計基準監
                     視評議会の委員。1985年から2002年まで、会計事務所プライスウォーターハウ
                     スクーパース・エルエルピー(「PwC」)のパートナーを務めた。
                     ＜他の米国上場公開会社取締役兼任状況＞                     　連邦全国抵当権協会(「ファ
                     ニー・メイ」)およびワーキバ・インク
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     平野信行                非経営取締役。2015年取締役就任。
     (67  歳)               リスク委員会の委員。
                     ＜適格性、属性および技能＞              　MUFGおよびその関連会社の会長であり、前社長
                     兼グループ最高経営責任者である平野氏は、グローバルなリーダーシップに加
                     え、国際的な銀行業務、金融サービス、リスク管理および規制分野での専門性
                     により取締役会に貢献している。
                     ＜経歴＞    　2019年４月より、世界有数の金融グループであるMUFGの会長、およ
                     び2005年６月以降、MUFGの主要な商業銀行部門である三菱UFJ銀行の取締役。
                     2013年４月から2019年３月までMUFGの社長兼グループ最高経営責任者、2016年
                     ４月から2019年３月まで三菱UFJ銀行の会長。2010年６月以来MUFGの取締役、
                     2010年10月から2012年３月まで同副社長。2012年４月より2016年３月まで三菱
                     UFJ銀行の頭取兼最高経営責任者、2009年６月から2012年３月まで同副頭取。
                     2009年から2010年にはMUFGの常務執行役員、また三菱UFJ銀行において、2008
                     年から2009年まで専務取締役および2006年から2008年まで常務取締役。1974年
                     に株式会社三菱銀行入行以来、株式会社東京三菱銀行総合企画室や法人営業部
                     を含め、日本国内外において数多くの幹部レベルの役職を経験。従前、2009年
                     から2011年までモルガン・スタンレーの取締役を務めた。
                     ＜他の米国上場公開会社取締役兼任状況＞                    　MUFGおよびトヨタ自動車株式会社
     ジャミ・ミシック                独立取締役。2014年取締役就任。

     (Jami   Miscik)             運営・技術委員会の委員長兼リスク委員会の委員。
                     ＜適格性、属性および技能＞              　ミシック氏は、キッシンジャー・アソシエイ
     (60  歳)
                     ツ・インク(「キッシンジャー」)の最高経営責任者兼副会長等、民間および公
                     共における役割や、中央情報局での業務を通じて培った地政学的リスク、マク
                     ロ経済リスクおよび技術リスクの指導における幅広いリーダーシップにより取
                     締役会に貢献している。
                     ＜経歴＞    　2017年３月より、顧客のために新興市場の地政学的リスクおよびマ
                     クロ経済リスクの評価・指導を行うニューヨーク拠点の国際的な戦略コンサル
                     ティング会社、キッシンジャーの最高経営責任者兼副会長。2015年から2017年
                     まで同共同最高経営責任者兼副会長および2009年から2015年まで同社長兼副会
                     長。2005年から2008年まで、リーマン・ブラザーズにおいてソブリン・リスク
                     担当グローバル・ヘッドを務める。1983年から2005年まで中央情報局に勤務
                     し、2002年から2005年にかけては情報担当次官を務めた。2014年から2017年ま
                     で大統領情報活動諮問会議の共同議長、および従前はバークレイズ・キャピタ
                     ルで地政学的リスク部門担当シニア・アドバイザーも務めた。
                     ＜他の米国上場公開会社取締役兼任状況＞                    　ゼネラル・モーターズ・カンパ
                     ニー
                     ＜過去５年間における他の米国上場公開会社取締役兼任状況＞                               　イーエム
                     シー・コーポレーション
     デニス・Ｍ・ナリー                独立取締役。2016年取締役就任。

     (Dennis    M.  Nally)           監査委員会および報酬・経営開発・後継人事委員会の委員。
                     ＜適格性、属性および技能＞              　ナリー氏は、プライスウォーターハウスクー
     (66  歳)
                     パース・インターナショナル・リミテッドの会長としての業務等を通じて得た
                     40年以上にわたる規制、公会計および財務報告分野での経験に加え、技術・経
                     営面での幅広い実績により取締役会に貢献している。
                     ＜経歴＞    　2009年から2016年７月まで、PwCネットワークのコーディネーショ
                     ンおよびガバナンスを行うプライスウォーターハウスクーパース・インターナ
                     ショナル・リミテッドの会長。2002年５月から2009年６月までPwC米国法人の
                     会長兼シニア・パートナー。1974年にPwCに入社し、1985年にパートナー就
                     任、ストラテジック・プランニング部門のナショナル・ディレクター、監査・
                     事業アドバイザリー業務のリーダーならびにマネージング・パートナー等、
                     PwC内における数多くの主導的地位を歴任。
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     小笠原剛    *            非経営取締役。取締役候補者。
     (65  歳)               運営・技術委員会の委員。
                     ＜適格性、属性および技能＞              　三菱UFJ銀行の顧問であり、元副頭取である小
                     笠原氏は、35年以上にわたる銀行業務経験と、国際取引、リスク管理、コンプ
                     ライアンスおよび戦略分野での専門性により取締役会に貢献する。
                     ＜経歴＞    　2016年６月以来、三菱UFJ銀行の顧問。2014年１月から2018年６月
                     まで、三菱UFJ銀行のタイ子会社であるアユタヤ銀行(クルンシイ)の取締役。
                     2012年５月から2016年６月まで三菱UFJ銀行の副頭取、2012年５月から2016年
                     ５月まで同中部駐在トップ。2009年５月より2012年５月まで三菱UFJ銀行の
                     チーフ・コンプライアンス・オフィサー。1977年に三菱UFJ銀行の前身の１行
                     である株式会社東海銀行に入行した。
     ハッサム・Ｓ・オラヤン                独立取締役。2006年取締役就任。

     (Hutham    S.  Olayan)           報酬・経営開発・後継人事委員会の委員長。
                     ＜適格性、属性および技能＞              　オラヤン氏は、ザ・オラヤン・グループの取締
     (65  歳)
                     役会会長および同社米国事業の社長兼最高経営責任者等の主導的地位を経験し
                     ており、幅広い経営管理の実績により取締役会に貢献するとともに、米国内お
                     よび中東を含む国外での金融経験により取締役会のグローバルな視点を強化し
                     ている。
                     ＜経歴＞    　ザ・オラヤン・グループ(サウジアラビアにおいてグローバルな投
                     資や商工業事業を多角的に展開する民間多国籍企業)において、2018年10月以
                     来会長、2018年１月から10月まで副会長および1981年よりプリンシパル兼取締
                     役。ザ・オラヤン・グループの米国事業において2017年12月までの30年近くに
                     わたり社長兼最高経営責任者を務め、米州におけるあらゆる投資活動を監督。
                     また、ジェネラル・アトランティックの経営諮問委員会の委員、および従前は
                     サーモ・エレクトロン・コーポレーションの取締役も務めた。
                     ＜他の米国上場公開会社取締役兼任状況＞                    　アイビーエム(2019年の年次株主
                     総会をもって退任)
     メアリー・Ｌ・シャピロ                独立取締役。2018年取締役就任。

     (Mary   L.  Schapiro)            運営・技術委員会の委員。
                     ＜適格性、属性および技能＞              　シャピロ氏は、SEC、FINRAおよびCFTC等におい
     (63  歳)
                     て主導的な立場を経験しており、法規制遵守、金融、リスク管理ならびに公共
                     政策および政府業務分野における幅広い実績に加え、市場および金融サービス
                     の視点により取締役会に貢献している。
                     ＜経歴＞    　2018年10月よりブルームバーグ・エルピーのグローバル・パブリッ
                     ク・ポリシー担当副会長および創業者兼会長付特別顧問。2014年１月から2018
                     年10月まで戦略、リスク管理および規制遵守分野の大手企業であるプロモント
                     リー・フィナンシャル・グループの諮問委員会副会長。2013年３月から2014年
                     １月まで同マネージング・ディレクター。2009年１月以降2012年12月までSEC
                     会長。2006年から2008年までFINRAの会長兼最高経営責任者を務めたほか、
                     1996年から2006年にかけ、FINRAおよびその前身においてNASDレギュレーショ
                     ンの副会長および社長を含む数多くの主要な業務執行職を歴任。1994年から
                     1996年にはCFTCの会長を務めた。
                     ＜他の米国上場公開会社取締役兼任状況＞                    　シーヴィーエス・ヘルス・コーポ
                     レーション
                     ＜過去５年間における他の米国上場公開会社取締役兼任状況＞                             　ゼネラル・エ
                     レクトリック・カンパニー
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     ペリー・Ｍ・トラキーナ                独立取締役。2015年取締役就任。
     (Perry    M.  Traquina)           監査委員会の委員兼リスク委員会の委員長。
                     ＜適格性、属性および技能＞              　トラキーナ氏は、経営幹部としての、かつ規制
     (62  歳)
                     およびリスク管理分野における幅広い経験に加え、グローバルな投資運用会社
                     であるウェリントン・マネジメント・カンパニー・エルエルピー(「ウェリン
                     トン」)での30年超の勤務で培われた投資家の視点や市場知識により取締役会
                     に貢献している。
                     ＜経歴＞    　グローバルなマルチアセット投資運用会社であるウェリントンの会
                     長、最高経営責任者およびマネージング・パートナーを務める(2004年から
                     2014年６月にかけ最高経営責任者およびマネージング・パートナー、2004年か
                     ら2014年12月にかけて会長。)。1998年から2002年まで、同社のパートナー、
                     シニア・バイス・プレジデントおよびグローバル・リサーチ部門担当取締役を
                     兼務し、2002年から2004年には同社長を務めた。1980年にウェリントンに入社
                     し、会長、最高経営責任者およびマネージング・パートナー就任に至るまで数
                     多くの業務執行役を歴任。
                     ＜他の米国上場公開会社取締役兼任状況＞                    　オールステート・コーポレーショ
                     ンおよびイーベイ・インク
     レイフォード・ウィルキンス・                独立取締役。2013年取締役就任。

     ジュニア                報酬・経営開発・後継人事委員会の委員兼指名・ガバナンス委員会の委員長。
     (Rayford     Wilkins,     Jr.)       ＜適格性、属性および技能＞　               ウィルキンス氏は、経営管理、技術および運用
                     面での幅広い経験に加え、エー・ティー・アンド・ティー・インク(「AT&T」)
     (67  歳)
                     で各種の経営管理職を歴任したことで得た国際的な視点により取締役会に貢献
                     している。
                     ＜経歴＞    　2008年10月から2012年３月まで、電気通信会社であるAT&Tの多角経
                     営部門最高経営責任者を務め、国際投資事業やAT&Tインタラクティブ、AT&Tア
                     ドバタイジング・ソリューションズおよび顧客情報サービス部門を担当。AT&T
                     ではその他にも、エスビーシーのエンタープライズ事業サービス担当グループ
                     社長兼最高経営責任者、エスビーシーのマーケティング・セールス担当グルー
                     プ社長、ならびにパシフィック・ベル・テレフォン・カンパニーおよびネバ
                     ダ・ベル・テレフォン・カンパニーの社長兼最高経営責任者を含む数多くの経
                     営管理職を歴任。1974年にサウスウエスタン・ベル・テレフォンに入社した。
                     ＜他の米国上場公開会社取締役兼任状況＞                    　キャタピラー・インクおよびバレ
                     ロ・エナジー・コーポレーション
                     ＜過去５年間における他の米国上場公開会社取締役兼任状況＞                             　アメリカ・モ
                     バイル・エセ・ア・べ・デ・セ・ヴェ
     *小笠原剛氏は、2019年５月23日付けで取締役に選任された。

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                                                           EDINET提出書類
                                                      モルガン・スタンレー(E05871)
                                                            有価証券報告書
     (1)  取締役の普通株式所有状況
      以下の情報は、2019年プロクシー・ステートメントの抄訳である。
      業務執行役員の持株確約義務

      当社の業務運営委員会の各委員は持株確約義務に従っている。持株確約義務は、当社の最高経営責任者、最高
     財務責任者および社長(「対象役員」)それぞれに対し、過去５年以内の当該対象役員の基本給に所定の倍率を乗じ
     た積と等価となる数の普通株式および株式型報酬を保有するよう求める。当社の最高経営責任者は、基本給の10倍
     に相当する価額の普通株式および株式型報酬を保有しなければならず、それ以外の対象役員はそれぞれ、各人の基
     本給の６倍に相当する価額の普通株式および株式型報酬を保有しなければならない。また、業務運営委員会の委員
     は、委員として提供した役務につき付与された株式型報酬(オプション行使価格および税金の支払いに係る引当金
     控除後)により受領した普通株式(「株式型報酬由来株式」)のうち以下の割合に相当する普通株式および株式型報
     酬を維持するよう求められる。
       ・当社の最高経営責任者は、株式型報酬由来株式の75パーセントを維持しなければならない。
       ・それ以外の当社の業務運営委員会の委員はそれぞれ、2016年１月以降に付与された株式型報酬から得た株
         式型報酬由来株式の50パーセント、2016年１月より前に付与された株式型報酬から得た株式型報酬由来株
         式の75パーセントを維持しなければならない。但し、対象役員である業務運営委員会の委員は、適用ある
         持株義務が充足されるまで、全株式型報酬由来株式の75パーセントを維持しなければならない。
      この義務により、業務運営委員会の各委員が有する純資産の一部が当社の株価に連動することとなり、長期的
     な株価の向上を目指した継続的なインセンティブが与えられる。持株確約義務の例外については、報酬・経営開
     発・後継人事委員会の承認を要する。なおいずれの業務執行役員も、現時点において、SEC規則第10b5-1号に基づ
     き売買を行う予定はない。また業務執行役員は、モルガン・スタンレーの有価証券について担保権設定または空売
     りを行うことや、モルガン・スタンレーの有価証券を含むヘッジ戦略またはデリバティブ取引に従事することも禁
     じられている。
      取締役の持株要件

      当社のコーポレート・ガバナンスの方針により、各独立取締役は、年間現金取締役報酬に５倍を乗じた積と等
     価となる数のモルガン・スタンレー普通株式および株式型報酬を保有し、各自のモルガン・スタンレー株式ユニッ
     ト報酬(税引後)の100パーセントを、上記の持株要件が充足されるまで保有することを求められる。取締役は、モ
     ルガン・スタンレー普通株式についてヘッジ取引を締結し、または信用取引その他の貸付取引に関連してモルガ
     ン・スタンレー普通株式に担保権を設定することはできない。さらに、下記「取締役の報酬」の項で検討するとお
     り、当社の独立取締役は通常、取締役として受領する報酬の一部として、初回の取締役選任時およびその後毎年、
     付与日現在の公正価値で250,000ドルの株式型報酬(初回付与時については日割分)を受領する。独立取締役に付与
     された各株式型報酬の50パーセントは、当該取締役の取締役退任時まで支払われない(かつ、取締役の選択により
     退任後まで繰り延べることができる)。当社は、これらの持株の機会および要件により、独立取締役の利益と当社
     株主の長期的な利益との連動性が高まると考えている。
      業務執行役員および取締役の株式所有状況

      下表は、2019年３月４日現在、当社の最高経営責任者ならびに「2018年要約報酬一覧」に記載されるその他の
     業務執行役員(「記載業務執行役員」)、各取締役および取締役候補者が個別に、また全取締役および業務執行役員
     が合計で所有する普通株式の実質所有状況を記載したものである。2019年３月４日現在、当社の取締役および在任
     中の業務執行役員が実質所有する普通株式のいずれにも担保権は設定されていなかった。
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                                                            有価証券報告書
                                  対象(2)       60 日以内行使可能
                           株式数
                                  株式     ストック・オプションの              合計
     氏　名                       (1)     ユニット数         目的たる株式数             (3)
     記載業務執行役員
     ジェームス・Ｐ・ゴーマン                      842,051      665,213                ―   1,507,264
     コルム・ケルハー                      624,356      354,632                ―    978,988
     ジョナサン・プルザン                       70,167      101,636                ―    171,803
     エリック・Ｆ・グロスマン                      165,462       94,780               ―    260,242
     ダニエル・Ａ・シムコウィッツ                       79,180      108,373                ―    187,553
     取締役および取締役候補者
     エリザベス・コーリー                         ―    7,734               ―     7,734
     アリスター・ダーリング                       4,136      14,657               ―    18,793
     トーマス・Ｈ・グローサー                       4,535      61,399               ―    65,934
     ロバート・Ｈ・ハーツ                       20,885       43,251               ―    64,136
     平野信行(4)                         ―      ―             ―       ―
     ジャミ・ミシック                       13,034       20,203               ―    33,237
     デニス・Ｍ・ナリー                       5,274      10,175               ―    15,449
     小笠原剛(4)                         ―      ―             ―       ―
     ハッサム・Ｓ・オラヤン                       8,000     159,425                ―    167,425
     メアリー・Ｌ・シャピロ                         ―    4,830               ―     4,830
     玉越良介(4)                         ―      ―             ―       ―
     ペリー・Ｍ・トラキーナ                         ―    37,143               ―    37,143
     レイフォード・ウィルキンス・ジュニア                       18,986       24,897               ―    43,883
     2019  年３月４日現在
     全取締役および業務執行役員(19名)合計                     2,122,607       1,833,837                 ―   3,956,444
      (1)  各取締役、記載業務執行役員および業務執行役員は、各自の保有株式に係る議決権および投資の権利を単独で所有して

        いる。但し、家族が単独受益者となっている家族信託を通じて間接的に所有されている、ゴーマン氏について52,400株
        を除く。
      (2)  信託(「信託」)上で保有されている普通株式のうち発行済譲渡制限付きの株式ユニット(「譲渡制限株式ユニット」)に
        対応する株式数。取締役および業務執行役員は、かかる譲渡制限株式ユニットに対応する株式に関して議決権行使を指
        図することができる。但し、業務執行役員の議決権行使には信託関連規定が適用される。なお、長期インセンティブ・
        プログラムの報酬(「長期インセンティブ・プログラム報酬」)については、業務執行役員が報酬の決済前にかかる報酬
        に対応する議決権行使を指図できないため含まれていない。
      (3)  いずれの記載業務執行役員および取締役も、流通普通株式の実質所有割合は１パーセント未満であった。また、2019年
        ３月４日現在の全業務執行役員および取締役の合計における流通普通株式の実質所有割合も１パーセント未満であっ
        た。
      (4)  平野氏および玉越氏は、MUFGによって指名され、投資家契約に従って取締役に選任されており、両氏の取締役としての
        役務に対する報酬は、モルガン・スタンレーからは支払われない。玉越氏は年次株主総会における再選のために立候補
        する予定はなく、MUFGは、投資家契約に従い、小笠原氏を取締役候補者に指名した。小笠原氏*が取締役に選任された場
        合、同氏は取締役としての役務に対し適用ある現金報酬を受領する資格を有するが、株式報酬は受領しない。MUFGによ
        る当社普通株式の実質的所有については、１「株式等の状況」(4)「所有者別状況」を参照。
        *小笠原氏は、2019年５月23日付けで取締役に選任された。
     (2)  取締役の報酬等

      以下の情報は、2019年プロクシー・ステートメントの抄訳である。
      取締役の報酬(1)

      下表は、非従業員取締役が取締役として提供した役務につき2018年中に稼得した年間報酬(繰延報酬を含む。)
     に関する情報である。
     ( 単位：ドル)                                     年金価値

                                           および
                                           非適格      その他
                          現金報酬      株式報酬     オプション      繰延報酬      全報酬
     取締役                      (2)     (3)(4)      報酬     変動額      (5)      合計
     アースキン・Ｂ・ボウルズ*                     7,917        ―      ―      ―   21,269      29,186
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     エリザベス・コーリー*                     85,833     333,333         ―      ―      ―  419,166
     アリスター・Ｍ・ダーリング                     97,500     250,000         ―      ―      ―  347,500
     トーマス・Ｈ・グローサー                    147,500      250,000         ―      ―      ―  397,500
     ロバート・Ｈ・ハーツ                    118,333      250,000         ―      ―      ―  368,333
     ジャミ・ミシック                    107,500      250,000         ―      ―      ―  357,500
     デニス・Ｍ・ナリー                     97,500     250,000         ―      ―      ―  347,500
     ハッサム・Ｓ・オラヤン                     96,667     250,000         ―      ―      ―  346,667
     ジェームス・Ｗ・オーウェンス*                     31,667        ―      ―      ―   12,804      44,471
     メアリー・Ｌ・シャピロ*                     44,167     208,333         ―      ―      ―  252,500
     ペリー・Ｍ・トラキーナ                    118,333      250,000         ―      ―      ―  368,333
     レイフォード・ウィルキンス・ジュニア                    107,500      250,000         ―      ―      ―  357,500
      *　  2018年２月１日付けで、ボウルズ氏は取締役を退任した。オーウェンス氏は、2018年の年次株主総会の開催日である

        2018年５月24日付けで取締役を退任し、コーリー氏およびシャピロ氏は、それぞれ2018年１月１日および2018年７月１
        日付けで取締役に選任された。
      (1)  2018年において、ゴーマン氏、平野氏および玉越氏の取締役としての役務に対する報酬は支払われなかった。取締役エ
        クイティ資本累積制度(「DECAP」)は、当社の非従業員取締役の年間報酬総額に750,000ドルの上限を課している。
      (2)  2018年中に稼得され、取締役の選択により現金で支払われるか繰り延べられた取締役および付属委員会の委員に対する
        年間報酬額の一部。2018年の年次株主総会(2018年５月24日開催)に開始し2019年の年次株主総会(2019年５月23日開催)
        をもって終了する期間(「2018年役務期間」)についての取締役会および付属委員会の役務に対する現金報酬は半年毎に
        後払いで支払われる。表中の金額は、2017年役務期間の一部(2018年１月１日から2018年５月24日まで)において稼得さ
        れた現金報酬および2018年役務期間の一部(2018年５月25日から2018年12月31日まで)において稼得された現金報酬を表
        す。指名・ガバナンス委員会は、2018年に、フレデリック・Ｗ・クック・アンド・カンパニー・インク(「FWクック
        社」)に、当社の取締役報酬制度の検討を依頼し、FWクック社が経営陣から独立しており、同社を起用したことにより利
        益相反は生じないとの肯定的な判断を下した。2018年11月１日以降、FWクック社と共同での検討後の指名・ガバナンス
        委員会の勧告に基づき、取締役会は、取締役および委員(監査委員長およびリスク委員長を除く。)の報酬を5,000ドル、
        監査委員長およびリスク委員長の報酬を10,000ドル引き上げるとともに、DECAPを変更して、選択可能ユニット、カレン
        ト・ユニットおよびキャリア・ユニット(それぞれ以下に定義される。)について取締役が利用することのできる繰延べ
        の選択肢を制限した。現在の取締役報酬額は下表のとおりである。取締役が年次株主総会以外の時期に取締役または付
        属委員会の委員に就任しまたは退任した場合、報酬は日割計算され、取締役が年次総会前60日未満に選任される場合、
        報酬は支払われない。取締役は、会議出席報酬を受領しない。
        ( 単位：ドル)

        役　職                                   報酬額

        取締役                                   80,000
        独立筆頭取締役                                   50,000
        委員長
         監査委員会およびリスク委員会                                  40,000
         その他の委員会                                  25,000
        委員                                   15,000
        取締役は報酬を即時に現金で受領するか、株主の承認を得たDECAPに基づき繰延べにより繰延株式ユニット(「選択可能

        ユニット」)で受領するかを選択することができる。選択可能ユニットは、受給権確定または失効の条件を課されない。
        ボウルズ氏、グローサー氏、オーウェンス氏、トラキーナ氏、コーリー氏、オラヤン氏およびシャピロ氏は、DECAPに基
        づき各氏の現金報酬を繰り延べて選択可能ユニットで受領した。2017年役務期間の下半期について稼得された現金報酬
        に代わる選択可能ユニットは2018年５月24日に付与され、2018年役務期間の上半期について稼得された現金報酬に代わ
        る選択可能ユニットは2018年12月１日に付与された。2018年５月24日に付与された選択可能ユニットの個数は付与日現
        在の普通株式出来高加重平均価格である53.7395ドルを、2018年12月１日に付与された選択可能ユニットの個数は2018年
        11月30日(前取引日)現在の普通株式出来高加重平均価格である44.273ドルをそれぞれ基礎としていた。
      (3)  コーリー氏およびシャピロ氏を除き、2018年役務期間について2018年５月24日に付与された年次株式ユニット報酬に係
        る付与日現在の公正価値の合計。コーリー氏については、同氏の取締役就任に伴い2018年２月１日に付与された初回の
        株式ユニット報酬の日割分も含む金額。シャピロ氏については、同氏の取締役就任に伴い2018年８月１日に付与された
        初回の株式ユニット報酬の日割分も含む金額。株式ユニット報酬の付与日現在の公正価値の合計は該当する付与日現在
        の普通株式出来高加重平均価格を基礎としており、当該普通株式出来高加重平均価格は、年次株式ユニット報酬につい
        て53.7395ドル、シャピロ氏の初回の株式ユニット報酬について50.4715ドル、コーリー氏の初回の株式ユニット報酬に
        ついて57.017ドルである。上記株式ユニットの評価に関する詳細は、第６「経理の状況」１「財務書類」連結財務諸表
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                                                      モルガン・スタンレー(E05871)
                                                            有価証券報告書
        の注記２および18参照。
        DECAPに基づき、取締役は初回選任時(年次株主総会の60日以上前に選任され、かつ初回の選任が年次株主総会以外の時
        期 になされることを条件とする。)に株式型報酬を受領し、その後毎年、年次株主総会開催日の翌月１日に株式型報酬を
        受領する。初回および年次の株式型報酬は、50パーセントが当該取締役の退任時まで支払われない株式ユニット(「キャ
        リア・ユニット」)で、50パーセントが付与後初回の応当日に支払われる株式ユニット(「カレント・ユニット」)で付与
        される。初回の株式型報酬の付与日現在の公正価値は250,000ドルで、年次総会までの役務に応じて日割計算され、付与
        時点で受給権の全部が確定する。年次の株式型報酬の付与日現在の公正価値は250,000ドルで、付与日後１年目の応当日
        まで毎月受給権が確定する。キャリア・ユニットおよびカレント・ユニットについて、取締役は特定の制限に従うこと
        を条件に、繰延べを支給予定日後にまで延長するか否かを選択できる。
        当社のコーポレート・ガバナンスの方針には、年間現金取締役報酬の５倍という取締役持株要件が盛り込まれている。
      (4)  下表は、2018年12月31日現在のDECAPに基づく株式ユニットの目的たる株式の総数である。
        ( 単位：個)

        氏　名                                 株式ユニット

        アースキン・Ｂ・ボウルズ                                   130,267
        エリザベス・コーリー                                    7,679
        アリスター・Ｍ・ダーリング                                   14,553
        トーマス・Ｈ・グローサー                                   60,962
        ロバート・Ｈ・ハーツ                                   42,943
        ジャミ・ミシック                                   20,059
        デニス・Ｍ・ナリー                                   10,102
        ハッサム・Ｓ・オラヤン                                   158,291
        ジェームス・Ｗ・オーウェンス                                    8,136
        メアリー・Ｌ・シャピロ                                    4,795
        ペリー・Ｍ・トラキーナ                                   36,879
        レイフォード・ウィルキンス・ジュニア                                   24,720
      (5)  当社は、ボウルズ氏およびオーウェンス氏の取締役退任に伴い、ボウルズ氏に敬意を表して、ノースカロライナ大学財

        団のアースキン・ボウルズ・カロライナ・ワークス基金に20,000ドルを寄付し、オーウェンス氏に敬意を表して、ノー
        スカロライナ州立大学同窓会のジェームス＆キャサリン・オーウェンス基金に10,000ドルを寄付した。当社はまた、両
        氏に少額の贈り物を進呈した。
     (3)  業務執行役員報酬

      以下は、2019年プロクシー・ステートメントからの抜粋である。
      下表は、SEC所定の形式により当社の記載業務執行役員の報酬を要約したものである。
      業務執行役員報酬

      2018  年要約報酬一覧
      SEC  規則により、下表には、該当する年の業績に関して                           年末後   に付与された報酬ではなく、               年内  に付与された株
     式報酬およびオプション報酬のみを含めるよう要求されている。当社の年次の株式型報酬は、年内の業績に関して
     年末後すぐに支払われている。このため、表に記載する報酬には、該当年の役務提供について付与された非株式型
     報酬のほか、報告対象年に付与された株式報酬に関しては、過去の年の業績について付与された報酬および将来予
     測に基づく業績連動型の報酬も含まれている。
     (単位：ドル)                                     年金価値

                                           および
                                           非適格
                                          繰延報酬      その他
                    給与      賞与     株式報酬     オプション       変動額      全報酬
     氏名および主な役職           年    (1)     (1)(2)      (3)(4)      報酬      (5)      (6)     合計
     ジェームス・Ｐ・          2018  年  1,500,000      6,875,000     19,748,977          ―      ―    44,662    28,168,639
     ゴーマン
               2017  年  1,500,000     11,568,250      11,383,777          ―    12,777      44,918    24,509,722
     (会長兼最高経営責任者)
               2016  年  1,500,000      9,698,750      9,958,913         ―    8,971     39,201    21,205,835
     コルム・ケルハー*          2018  年  1,200,000     10,850,000      11,686,900          ―      ―   381,468    24,118,368
     (社長)
               2017  年  1,200,000     13,328,750      6,943,628         ―      ―   330,128    21,802,506
               2016  年  1,666,041     10,949,126      6,155,595         ―   191,059      416,667    19,378,488
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     ジョナサン・プルザン          2018  年  1,000,000      8,670,000      5,031,435         ―      ―    11,000    14,712,435
     (業務執行副社長兼
               2017  年  1,000,000      6,548,750      3,173,519         ―    45,583      44,335    10,812,187
     最高財務責任者)
               2016  年  1,000,000      5,348,750      2,885,171         ―    24,092      10,600    9,268,613
     エリック・Ｆ・          2018  年  1,000,000      7,045,000      4,604,015         ―      ―    47,416    12,696,431
     グロスマン*
               2017  年  1,000,000      5,948,750      3,072,864         ―    12,786      43,048    10,077,448
     (業務執行副社長兼
     最高法務責任者)
     ダニエル・Ａ・          2018  年  1,000,000      8,670,000      5,588,351         ―      ―    14,216    15,272,567
     シムコウィッツ
               2017  年  1,000,000      7,148,750      3,576,139         ―    59,608      13,698    11,798,195
     (投資運用業務ヘッド)
               2016  年  1,000,000      5,948,750      3,497,606         ―    34,093      13,284    10,493,733
      *　  2019年３月28日、当社は、ケルハー氏が2019年６月30日をもって社長職を辞する意思を当社に対して通知したことを発

        表した。グロスマン氏は、2016年について記載業務執行役員ではなかった。
      (1)  当社の従業員給付制度に対して選択的に繰り延べられた金額を含む。
      (2)  2018年については、2019年２月に支払われた2018年の年次現金賞与およびモルガン・スタンレー報酬奨励プラン
        (「MSCIP」)に基づき2019年１月に付与された2018年の業績に対する報酬を含む。
        ( 単位:ドル)

                                2018  年        2018  年
        氏　名                       現金賞与         MSCIP   報酬        合計
        ジェームス・Ｐ・ゴーマン                        6,875,000              ―      6,875,000
        コルム・ケルハー                        6,200,000          4,650,000         10,850,000
        ジョナサン・プルザン                        4,340,000          4,330,000          8,670,000
        エリック・Ｆ・グロスマン                        3,590,000          3,455,000          7,045,000
        ダニエル・Ａ・シムコウィッツ                        4,340,000          4,330,000          8,670,000
        2018年のMSCIPに基づく報酬額は、2021年１月27日に受給権が確定し分配される予定である。MSCIPに基づく報酬額は、

        失効およびクローバックの対象となる。
      (3)  2018年については、2017年の業績について2018年１月19日に付与された譲渡制限株式ユニット(「2017年譲渡制限株式ユ
        ニット」)、その実現可能価額が３年間の業績期間における所定の業績目標の達成に全面的に左右される、2018年１月19
        日に付与された将来予測に基づく長期インセンティブ・プログラム報酬(「2018年長期インセンティブ・プログラム報
        酬」)と、税制改革法に基づく税制改革の実施の影響を考慮して2015年、2016年および2017年に付与済みの長期インセン
        ティブ・プログラム報酬になされた変更に伴い2018年に認識された公正価値の増加分で構成される。詳細は、後記
        「2018年付与済制度報酬」参照。
      (4)  当該期間中に付与された株式ユニット報酬の付与日現在の公正価値の合計。2018年については、FASBによる会計基準の
        コード化(ASC)のトピック718に基づき変更日において計算された上記注記３に記載の公正価値の増加分。
        下表は2018年中に記載業務執行役員に付与された株式ユニット報酬の付与日現在の公正価値の合計である。2017年譲渡

        制限株式ユニットの付与日現在の公正価値の合計は、付与日現在の普通株式出来高加重平均価格を基礎としている。ま
        た表に含まれる2018年長期インセンティブ・プログラム報酬の付与日現在の公正価値の合計は、付与日現在の普通株式
        出来高加重平均価格および付与日現在の業績状況について推定される結果を基礎としている。業績状況が最高の水準で
        達成されるとみなした場合の付与日現在の2018年長期インセンティブ・プログラム報酬の価額は、ゴーマン氏が
        19,125,000ドル、ケルハー氏が9,810,000ドル、プルザン氏が3,225,000ドル、グロスマン氏が2,850,000ドル、シムコ
        ウィッツ氏が3,675,000ドルである。
        ( 単位:ドル)                          2018  年に付与された株式ユニット報酬

                                2017  年       2018  年長期
                                譲渡制限        インセンティブ・
        氏　名                      株式ユニット         プログラム報酬            合計
        ジェームス・Ｐ・ゴーマン                        1,181,750         16,943,912          18,125,662
        コルム・ケルハー                        1,931,250          8,691,229         10,622,479
        ジョナサン・プルザン                        1,801,250          2,857,209          4,658,459
        エリック・Ｆ・グロスマン                        1,651,250          2,524,976          4,176,226
        ダニエル・Ａ・シムコウィッツ                        1,901,250          3,255,889          5,157,139
        当社の譲渡制限株式ユニットおよび長期インセンティブ・プログラム報酬の評価に関する詳細は、第６「経理の状況」

        １「財務書類」連結財務諸表の注記２および18参照。
      (5)  2018年においては、いずれの記載業務執行役員にも非適格繰延報酬制度の時価超過益は生じず、2018年の各記載業務執
        行役員の年金価値は減少した(「2018年年金価値変動額」)。各記載業務執行役員の2018年年金価値変動額(減少額)は、
        下表に記載のとおりである。
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        ( 単位:ドル)
                                                 2018  年
        氏　名                                       年金価値変動額
        ジェームス・Ｐ・ゴーマン                                             (5,341   )
        コルム・ケルハー                                            (112,316    )
        ジョナサン・プルザン                                             (27,127    )
        エリック・Ｆ・グロスマン                                             (7,380   )
        ダニエル・Ａ・シムコウィッツ                                             (32,855    )
        2018年年金価値変動額は、当社が拠出する確定給付年金制度における測定期間中の累積給付額に関して保険数理上決定

        された現在価値の、2017年12月31日から2018年12月31日までの期間における変動額の合計に等しい。各記載業務執行役
        員の累積給付額は、以下に詳述する割引率の上昇と当社が新たな死亡率表を採用したことを主な要因に、2017年12月31
        日から2018年12月31日までの期間に現在価値が低下した。2018年12月31日現在の現在価値は、RP-2014予測スケールを用
        いて2006年までロールバックしたうえで、MP-2018スケールを用いて世代別に予測されたRP-2014ホワイトカラー死亡率
        表、ならびにモルガン・スタンレー従業員退職給付プラン(「ERP」)の割引率4.26パーセントおよび業務執行役員補充型
        退職・超過プラン(「SEREP」)に関する4.16パーセントを基礎に見積もられた。2017年12月31日現在の現在価値は、RP-
        2014予測スケールを用いて2006年までロールバックしたうえで、MP-2017スケールを用いて世代別に予測されたRP-2014
        ホワイトカラー死亡率表、ならびにERPの割引率3.66パーセントおよびSEREPに関する3.53パーセントを基礎に見積もら
        れた。現在価値は、退職前についてはI/O割引を用いて決定される。退職後の割引は、金利および死亡率を基礎とする。
        各制度とも、受給開始は、記載業務執行役員が同制度に基づく給付の満額を受領可能な最早年齢に達する日、またはこ
        れより高い場合は現在年齢を想定している。
      (6)  2018年の「その他全報酬」には、(a)確定拠出制度に基づく当該期間の当社の拠出額、および(b)下記に詳述する諸手当
        その他の個人給付に係る当社の増加費用を含む。また当社の記載業務執行役員は、当社が主として顧客による投資を目
        的に組成・管理する投資ファンドに、他の投資家と同一条件で(但し、当社は従業員に適用する手数料および費用を放棄
        または減額することができる。)参加することができる。
        (a)  各記載業務執行役員は、2018年の401(k)プランに対するマッチング拠出額11,000ドルをそれぞれ受領し、シムコ
          ウィッツ氏も、年金を2018年の401(k)プランに移行するための拠出として、3,216ドルを受領した。
        (b)  ゴーマン氏およびグロスマン氏の金額には、当社の業務執行役員健康保険に係る20,000ドルが含まれる。ケルハー
          氏の金額には、住居費219,966ドルおよび米国への移住に係る税務手続費143,183ドルが含まれる。「その他全報
          酬」には、社用車または送迎サービスの利用、添乗員および旅行手配補助、業務上のフライトへのゲストの搭乗な
          らびに社内での食事について当社に発生する追加費用も含まれる。
      2018  年付与済制度報酬         (1)

      下表は、2017年の業績に基づき2018年１月に記載業務執行役員に付与された譲渡制限株式ユニット(「2017年譲
     渡制限株式ユニット」)、将来予測に基づく業績について2018年１月に付与された長期インセンティブ・プログラ
     ム報酬(「2018年長期インセンティブ・プログラム報酬」)および2018年２月に過去の長期インセンティブ・プログ
     ラム報酬について認識された公正価値の増加分に関する情報である。
                                                      株式報酬

                            株式奨励プラン報酬に基づく
                                                オプション報酬      および
                             将来の見積支払数(2)
                                             その他
                                        その他          行使価格    オプション報酬
                                            全オプション
                                       全株式報酬の           または    付与日現在
                                       株式数または      報酬の     基準価格     公正価値
                  付与日      承認日     最小    目標    最大   ユニット数    対象有価証券数     (単位：ドル／     (単位：ドル)
     氏　名             (年月日)     (年月日)    (単位：個)   (単位：個)   (単位：個)   (単位：個)(3)     (単位：個)      株)     (4)
                 2018 年１月19日    2018 年１月５日       0  224,324    336,487       ―     ―     ―  16,943,912
     ジェームス・Ｐ・ゴーマン
                 2018 年１月19日    2018 年１月５日       ―    ―    ―   20,791       ―     ―  1,181,750
                 2018 年２月26日            ―    ―    ―     ―     ―     ―  1,623,315
                 2018 年１月19日    2018 年１月５日       0  115,065    172,598       ―     ―     ―  8,691,229
     コルム・ケルハー
                 2018 年１月19日    2018 年１月５日       ―    ―    ―   33,978       ―     ―  1,931,250
                 2018 年２月26日            ―    ―    ―     ―     ―     ―  1,064,420
                 2018 年１月19日    2018 年１月５日       0  37,827    56,741       ―     ―     ―  2,857,209
     ジョナサン・プルザン
                 2018 年１月19日    2018 年１月５日       ―    ―    ―   31,691       ―     ―  1,801,250
                 2018 年２月26日            ―    ―    ―     ―     ―     ―   372,976
                 2018 年１月19日    2018 年１月５日       0  33,428    50,143       ―     ―     ―  2,524,976
     エリック・Ｆ・グロスマン
                 2018 年１月19日    2018 年１月５日       ―    ―    ―   29,052       ―     ―  1,651,250
                 2018 年２月26日            ―    ―    ―     ―     ―     ―   427,789
                 2018 年１月19日    2018 年１月５日       0  43,105    64,658       ―     ―     ―  3,255,889
     ダニエル・Ａ・シムコウィッツ
                 2018 年１月19日    2018 年１月５日       ―    ―    ―   33,450       ―     ―  1,901,250
                 2018 年２月26日            ―    ―    ―     ―     ―     ―   431,212
      (1)  表中の2018年長期インセンティブ・プログラム報酬は、上記「2018年要約報酬一覧」の「株式報酬」欄、および後記

        「2018年末現在発行済株式型報酬」においても開示されている。表中の2017年譲渡制限株式ユニット報酬は、上記
        「2018年要約報酬一覧」の「株式報酬」欄、ならびに、後記「2018年オプション行使・確定株式」および「2018年非適
        格繰延報酬」で開示されている。2018年長期インセンティブ・プログラム報酬および2017年譲渡制限株式ユニットは、
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        モルガン・スタンレー株式奨励報酬プランに基づき付与された。すべての2017年譲渡制限株式ユニットおよび2018年長
        期インセンティブ・プログラム報酬は、予定転換日より前の時点で失効事由が生じた場合は失効する。報酬の失効およ
        び クローバックに関する詳細は、後記「雇用終了または支配権変更による潜在的支払額」参照。
        表中の公正価値の増加分は、税制改革法に基づく税制改革の実施の影響を考慮して2015年、2016年および2017年に付与
        済みの長期インセンティブ・プログラム報酬になされた変更に伴い2018年２月26日に認識されたものであり、上記
        「2018年要約報酬一覧」の「株式報酬」欄においても開示されている。
      (2)  2018年長期インセンティブ・プログラム報酬は、2018年、2019年および2020年の３年間の業績期間において当社が所定
        の業績目標を達成した場合のみ2021年に受給権が確定し、株式に転換される予定である。対象となる2018年長期インセ
        ンティブ・プログラム報酬の２分の１は、３年間の業績期間における当社の平均株主資本利益率(「当社の平均ROE」)を
        基礎として稼得される。対象となる2018年長期インセンティブ・プログラム報酬の残る２分の１は、かかる３年間につ
        きS&P500フィナンシャル・インデックスの株主総利回り(「インデックス・グループのTSR」)との比較における当社の
        TSR(「当社のTSR」)を基礎として稼得される。最終的に稼得される株式ユニットの個数は、対象となる報酬の各２分の
        １に下表の区分に基づく乗数を乗じて算定する。但し、いかなる場合も、当該業績期間の当社のTSRがマイナスの値であ
        れば、乗数は1.0を超えることはできない。
        当社の平均ROE*               乗数        相対的TSR**               乗数

        11.5  パーセント以上             1.50        25 パーセント以上              1.50
        10 パーセント              1.00        ０パーセント               1.00
        ５パーセント               0.50        －50パーセント               0.50
        ５パーセント未満               0.00        －50パーセント未満               0.00
        * 　上記の当社の平均ROEには、(a)DVAの影響、(b)特定の事業の売却に伴う一定の損益、(c)2011年１月１日より前に実

          施した事業活動に関連した特定の訴訟の和解に伴う一定の損益、および(d)完全遡及ベースでは適用されない会計原
          則の変更による特定の累積遡及調整は含まれていない。当社の平均ROEが表に記載される２つの基準値の間にある場
          合、稼得される株式ユニット数は２つの基準値の間で線形補間法を用いて決定される。
        **　相対的TSRは、当社のTSRからインデックス・グループのTSRを差し引くことによって決定される。相対的TSRが表に
          記載される２つの基準値の間にある場合、稼得される株式ユニット数は２つの基準値の間で線形補間法を用いて決
          定される。
        各記載業務執行役員は、対象の報酬と同一の受給権確定、失効および支払条件に従うことを条件として、2018年長期イ

        ンセンティブ・プログラム報酬の現金配当相当額を受領する権利を有している。
      (3)  2017年譲渡制限株式ユニットは、2021年１月27日に株式に転換される予定である。各記載業務執行役員は、付与時点の
        報酬条件に基づき退職適格であり、そのため報酬は付与と同時に受給権が確定するとみなされている。記載業務執行役
        員は対象の譲渡制限株式ユニットと同一の受給権確定、失効および支払条件に従うことを条件として、追加的な譲渡制
        限株式ユニットの形態で配当相当額を受領する権利を有している。
      (4)  2017年譲渡制限株式ユニットおよび2018年長期インセンティブ・プログラム報酬の付与日現在の公正価値ならびにFASB
        によるASCのトピック718に基づき変更日において計算された上記注記(1)に記載の2015年、2016年および2017年に付与済
        みの長期インセンティブ・プログラム報酬の公正価値の増加分の合計。2017年譲渡制限株式ユニットの付与日現在の公
        正価値の合計は、付与日現在の普通株式出来高加重平均価格である56.8372ドルを基礎としている。2018年長期インセン
        ティブ・プログラム報酬の付与日現在の公正価値の合計は、付与日現在の普通株式出来高加重平均価格および付与日現
        在の業績状況について推定される結果を基礎としている。当社の譲渡制限株式ユニットおよび長期インセンティブ・プ
        ログラム報酬の評価に関する詳細は、第６「経理の状況」１「財務書類」連結財務諸表の注記２および18参照。
      2018  年末現在発行済株式型報酬

      下表において、2018年12月31日現在当社の記載業務執行役員が保有していた未行使のストック・オプションお
     よび権利未確定の株式報酬の対象株式数を記載する。
                      オプション報酬                         株式報酬

                                                     株式奨励プラン報
                                                       酬：
                                                      未確定非稼得
                                               株式奨励プラン報
                                                       株式／
                                                  酬
                                                 ：未確定     株式ユニット／
                                                非稼得株式／      その他の権利
                                                株式ユニット／       市場価値
            行使可能未行使      行使不能未行使                         未確定株式／
                                                その他の権利数      または支払価値
             オプションの      オプションの      オプション            未確定株式／      株式ユニット
            対象有価証券数      対象有価証券数       行使価格     オプション失効日      株式ユニット数       市場価値     (単位：個)     (単位：ドル)
     氏　名        (単位：個)     (単位：個)     (単位：ドル)       (年月日)     (単位：個)     (単位：ドル)       (1)      (2)
     ジェームス・Ｐ・
     ゴーマン           ―      ―       ―        ―    ―      ―   558,115     22,129,278
     コルム・ケルハー           ―      ―       ―        ―    ―      ―   330,490     13,103,968
     ジョナサン・
     プルザン           ―      ―       ―        ―    ―      ―   116,545     4,621,025
                                120/414


                                                           EDINET提出書類
                                                      モルガン・スタンレー(E05871)
                                                            有価証券報告書
     エリック・Ｆ・グロス
     マン           ―      ―       ―        ―    ―      ―   108,188     4,289,681
     ダニエル・Ａ・
     シムコウィッツ           ―      ―       ―        ―    ―      ―   131,498     5,213,919
      (1)  記載業務執行役員が保有する長期インセンティブ・プログラム報酬の目的たる業績連動型株式ユニットによって構成さ

        れる。業績期間における当社の業績により、記載業務執行役員は最終的に業績連動型株式ユニットの目標数の1.5倍を上
        限として稼得することができ、またはまったく稼得できない場合がある。SEC規則に従い、表に反映された業績連動型株
        式ユニットの数は、2017年１月18日に付与された長期インセンティブ・プログラム報酬(「2017年長期インセンティブ・
        プログラム報酬」)および2018年長期インセンティブ・プログラム報酬に基づき稼得されうるユニットの最大数を表す。
        2017年長期インセンティブ・プログラム報酬および2018年長期インセンティブ・プログラム報酬の双方について、表に
        反映された業績連動型株式ユニットの数は、2018年12月31日までの当社の業績に基づき稼得されるはずの数を上回る。
        2018年12月31日までの当社の業績に基づき、2017年長期インセンティブ・プログラム報酬および2018年長期インセン
        ティブ・プログラム報酬に基づき付与されたユニットの目標数のそれぞれ105.49パーセントおよび120.57パーセント
        が、記載業務執行役員によって稼得されるはずである(2018年長期インセンティブ・プログラム報酬に基づき付与された
        業績連動型株式ユニットの目標数については、上記「2018年付与済制度報酬」参照。)。2017年長期インセンティブ・プ
        ログラム報酬および2018年長期インセンティブ・プログラム報酬は、当社が所定の業績目標(2018年長期インセンティ
        ブ・プログラム報酬の業績目標については、上記「2018年付与済制度報酬」の注記(2)参照。)を達成できた場合にの
        み、2020年および2021年にそれぞれ受給権が確定し株式に転換される予定である。
      (2)  2018年12月31日現在の当社普通株式の終値39.65ドルを基礎としている。
      2018  年オプション行使・確定株式

      下表は、2018年中に記載業務執行役員によって行使されたストック・オプションならびに2018年中に受給権が
     確定した記載業務執行役員が保有する譲渡制限株式ユニットおよび長期インセンティブ・プログラム報酬に関する
     情報を記載している。
                              オプション報酬                  株式報酬

                            行使時        行使時       受給権確定時        受給権確定時
                           取得株式数         実現価額        取得株式数         実現価額
     氏　名                      ( 単位：個)       ( 単位：ドル)       ( 単位：個)(1)        ( 単位：ドル)
                                ―        ―      20,791       1,181,750     (2)
     ジェームス・Ｐ・ゴーマン
                                ―        ―     245,991       9,698,444     (3)
                                ―        ―      33,978       1,931,250     (2)
     コルム・ケルハー
                                ―        ―     138,276       5,451,685     (3)
                                ―        ―      31,691       1,801,250     (2)
     ジョナサン・プルザン
                                ―        ―      68,937       2,717,972     (3)
                                ―        ―      29,052       1,651,250     (2)
     エリック・Ｆ・グロスマン
                                ―        ―      63,915       2,519,938     (3)
                                ―        ―      53,486   (4)    2,812,350     (4)
                                ―        ―     152,254    (5)    7,964,948     (5)
                                ―        ―      33,450       1,901,250     (2)
     ダニエル・Ａ・シムコウィッツ
                                ―        ―      82,410       3,249,122     (3)
      (1)  注記(4)および(5)に記載する場合を除き、2017年譲渡制限株式ユニットおよび2016年長期インセンティブ・プログラム

        報酬の目的たる業績連動型株式ユニットで構成される。2017年譲渡制限株式ユニットは、記載業務執行役員が退職適格
        であることから、付与時に受給権が確定したものとみなされ、2016年長期インセンティブ・プログラム報酬の目的たる
        業績連動型株式ユニットは、業績期間における当社の業績に基づき、2018年12月31日(３年間の業績期間の最終日)に受
        給権が確定したものとみなされる。2017年譲渡制限株式ユニットに関する詳細は、上記「2018年付与済制度報酬」注記
        (3)参照。
      (2)  2017年譲渡制限株式ユニットの付与日現在の公正価値の合計は、付与日現在の当社普通株式出来高加重平均価格である
        56.8372ドルを基礎としている。
      (3)  2016年長期インセンティブ・プログラム報酬の目的たるユニットの目標数の105.91パーセントについて、実現価額は、
        2016年長期インセンティブ・プログラム報酬の業績期間の最終取引日である2018年12月31日現在の当社普通株式出来高
        加重平均価格である39.4258ドルを基礎としている。2016年長期インセンティブ・プログラム報酬は2019年２月26日に普
        通株式に転換された。
      (4)  2015年１月21日に付与された長期インセンティブ・プログラム報酬(「2015年長期インセンティブ・プログラム報酬」)
        の目的たる業績連動型株式ユニットの目標数の102.765％で構成される。当該報酬は、受給権確定予定日である2018年１
        月１日に受給権が確定し、2018年２月27日付けで普通株式に転換された。実現価額は、2017年12月29日(2018年１月１日
        の直前の取引日)現在の当社普通株式出来高加重平均価格である52.58ドルを基礎としている。
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      (5)  報酬条件に基づきグロスマン氏が退職適格となった日である2018年１月３日に受給権が確定したとみなされる譲渡制限
        株式ユニットで構成される。実現価額は、2018年１月３日現在の当社普通株式出来高加重平均価格である52.3134ドルを
        基 礎としている。この譲渡制限株式ユニットのうち66,042個も、その条件に基づき2018年１月19日付けで当社普通株式
        に転換された。残る譲渡制限株式ユニット86,212個は、それぞれの予定転換日に当社普通株式に転換される予定である
        が、失効およびクローバックの対象となっている。
      2018  年年金給付額

      下表は、2018年12月31日現在当社の確定給付退職制度に基づき各記載業務執行役員に支払われる累積給付の現
     在価値、および各記載業務執行役員の認定勤務年数である。各制度の重要な条件は、以下に記載する。
                                              累積給付

                                              現在価値
                                                     前年度
                                              ( 単位:ドル)
                                認定勤務年数       満期退職年齢               支払額
     氏　名                  制度名           (1)       (2)       (3)    ( 単位:ドル)
     ジェームス・Ｐ・ゴーマン                  モルガン・スタン             ▶      65    96,389         ―
                       レー従業員退職給
                       付プラン
     コルム・ケルハー                  モルガン・スタン             7      61    204,844          ―
                       レー英国グループ
                       年金プラン(4)
                       モルガン・スタン             25       61   1,282,681           ―
                       レー業務執行役員
                       補充型退職・超過
                       プラン
     ジョナサン・プルザン                  モルガン・スタン             15       65    227,860          ―
                       レー従業員退職給
                       付プラン
     エリック・Ｆ・グロスマン                  モルガン・スタン             ▶      65    67,208         ―
                       レー従業員退職給
                       付プラン
     ダニエル・Ａ・シムコウィッツ                  モルガン・スタン             19       65    335,709          ―
                       レー従業員退職給
                       付プラン
      (1)  2010年12月31日後は、ERPに基づく追加の給付確定額は発生しない。2014年９月30日後は、SEREPに基づく追加の給付確

        定額は発生しない。
      (2)  満期退職年齢は、当該業務執行役員が給付の満額を受領可能な最早年齢またはこれより高い場合は現在年齢を記載して
        いる。
      (3)  2018年12月31日現在の現在価値は、RP-2014予測スケールを用いて2006年までロールバックしたうえで、MP-2018スケー
        ルを用いて世代別に予測されたRP-2014ホワイトカラー死亡率表、ならびにERPの割引率4.26パーセントおよびSEREPの割
        引率4.16パーセントを基礎に見積もられた。現在価値は、退職前についてはI/O割引を用いて決定される。退職後の割引
        は、金利および死亡率を基礎とする。受給開始は、業務執行役員が給付の満額を受領可能な最早年齢に達する日、また
        はこれより高い場合は現在年齢を想定している。
      (4)  当社は、2012年３月31日まで、ケルハー氏のためにモルガン・スタンレー英国グループ年金プラン(「英国年金プラ
        ン」)に加入しており、ケルハー氏は現在も繰延受給権確定加入者として当該プランに加入している。ケルハー氏の英国
        年金プランに基づく確定給付年金の給付確定発生額は1996年10月１日付けで勘定残高に付け替えられ、2018年12月31日
        現在の価額は153,430ポンドであった。英ポンド建ての金額は、2018年の日次直物相場の平均、すなわち１ポンド＝
        1.3351ドルを適用して米ドルに換算された。ケルハー氏の英国年金プランの給付額における1996年10月より前に該当す
        る勘定残高の価額(支払日までの投資経験を調整後のもの)が英国年金プランにおいて保証される最低年金額を上回る場
        合、確定給付年金は支払われない。英国法に従って決定された最低保証年金額が調整後の勘定残高の価額を上回る場合
        には、1996年９月30日より後の期間について支払われる確定拠出額に加えて最低保証年金額が支払われる。給付確定発
        生額が勘定残高に付け替えられた時点のケルハー氏の英国年金プラン上の勤続年数は７年であった。表中に記載される
        ケルハー氏の金額には、1996年９月30日より後に発生した確定拠出給付額は含まれていない。
       従業員退職給付プラン(「ERP」)

       米国に所在する当社および米国内の当社関連会社の適格従業員のうち、2007年７月１日より前に雇用された
      者には、勤務１年後から、内国歳入法第401条(a)に基づき適格な非積立型の確定給付年金制度であるERPが適用
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      されていた。ERPは2010年12月31日後は凍結され、これに基づく給付確定額は今後発生しない。通常、給付額は
      満65歳で年金として支給される(これより早期となる場合は支給額が一定割合で減額される。)。2004年より前
      の ERPの規定に基づき、給付額は勤務年数10年以上で55歳以降に退職する従業員が55歳から60歳までの間に退職
      した場合、１年につき４パーセントの減額となり、60歳には満額が給付される。ERPの凍結前における年間給付
      額は、各勤務年に関し適格収益の１パーセントおよび社会保障適用報酬を超過する適格収益の0.5パーセントの
      合計相当であった。通常、適格収益には、年間170,000ドルを上限として、一部の株式型報酬と経常外収益を除
      く課税対象となる報酬の全額が含まれた。2004年１月１日現在、年齢と勤務期間の合計が65以上であり、５年
      の勤務期間を認定されたERP加入者は、ERPが2004年度より前に適用した算式により決定された給付額の方が高
      額である場合はこれを受領していた。2004年度より前の給付は、最終平均給与額の1.15パーセントに、最終平
      均給与額が社会保障適用報酬を超過する金額の0.35パーセントを合計したもので、いずれも最高35年の認定勤
      務期間を乗じた(最終平均給与額は、ERPの定める一定の上限額までの範囲で、直近120ヶ月の勤務期間のうち最
      高額が支払われた連続60ヶ月に支給された基本給に相当する。)。
       業務執行役員補充型退職・超過プラン(「SEREP」)

       SEREP   は、非積立型の非適格制度である。SEREPは2014年９月30日後は凍結され、これに基づく給付確定額は
      今後発生しない。認定勤務期間が勤務１年後より開始する一部の超過型給付を除き、認定勤務期間は雇用日の
      翌月の初日から計算される。SEREPでは、適格な支給および給付に対しERPまたは内国歳入法によって課される
      制限を理由にERP方式では支給されない給付を提供する。またSEREPは、一定の既得的な給付および適格従業員
      に対する補足的な退職所得(満60歳で満額となる。)も、当社が提供する他の年金給付、従前の雇用主により提
      供された年金給付および、2011年１月１日から2014年６月30日までの期間については一定の確定拠出制度の給
      付を考慮して調整した年金給付を相殺したうえで提供する。相殺を考慮しない場合の補足的な給付は、最終平
      均給与の20パーセントに、５年経過後の毎年につき最終平均給与の２パーセント(累積して50パーセントを限度
      とする。)、および25年経過後の毎年につき最終平均給与の１パーセント(累積して60パーセントを限度とす
      る。)を加えた金額相当となり、最終平均給与額は、2014年９月30日までの直近120ヶ月の勤務期間のうち最高
      額が支払われた連続60ヶ月に支給された基本給相当(満60歳で支払われる年間の給付額最高140,000ドルを上限
      とし、給付開始が60歳未満である場合は１年につき４パーセント減額する。)となる。SEREPは2004年１月１日
      以降制限され、当該日現在一定の適格基準を満たす、既得権を有する従業員が対象とされた。同制度における
      既得権は、同様の地位にあるすべての適格従業員に与えられ、報酬・経営開発・後継人事委員会の承認があれ
      ば、その他の従業員にも与えられる場合がある。給付は、年金数理上の観点から同等の各種の年金の形態で支
      払われることがある。残高が少額であるものを除き、本制度のもとでは一括支払いを利用することはできな
      い。
       英国グループ年金プラン

       英国年金プランは確定拠出制度であり、1996年10月１日までは年金給付確定額を生じていた。英国年金プラ
      ンに基づき支払われる最低保証年金額は、英国法に従って決定される。
      2018  年非適格繰延報酬

      下表において、税制非適格であるために報酬を繰り延べる当社の非積立型繰延現金報酬制度への各記載業務執
     行役員の加入に関する情報、および記載業務執行役員に付与された、モルガン・スタンレー普通株式に未転換であ
     る受給権確定済みの譲渡制限株式ユニット関連の情報を記載する。
      記載業務執行役員は、同様の地位にある他の従業員と同一条件でプランに加入する。これらのプランの重要な
     条件は、以下において詳述されている。
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                                      前会計年度              前会計年度末
     ( 単位：ドル)                  前会計年度                      引出額／
                                                    現在残高合計
                       業務執行役員        前会計年度        収益合計        分配額
     氏　名                   拠出額(1)      登録者拠出額         (2)      合計(3)        (4)
     ジェームス・Ｐ・         名目レバレッジ
     ゴーマン         共同投資プラン
              (5)             ―       ―    (173,272    )       ―   2,412,467
              モルガン・スタ
              ンレー報酬奨励
              プラン         5,970,750           ―    (515,398    )   6,111,386       10,852,077
              譲渡制限株式ユ
              ニット(5)         1,181,750           ―   (7,872,485     )   8,068,710       27,714,766
     コルム・ケルハー         名目レバレッジ
              共同投資プラン
              (5)             ―       ―     1,893     1,586,452        118,337
              モルガン・スタ
              ンレー報酬奨励
              プラン         8,471,250           ―    147,507      1,547,729       16,942,252
              譲渡制限株式ユ
              ニット(5)         1,931,250           ―   (2,677,634     )   3,187,856       9,178,094
              英国代替退職プ
              ラン             ―       ―      170        ―     29,135   (6)
     ジョナサン・         主要従業員非公
              開株式認識プラ
     プルザン
              ン             ―       ―     1,012       8,841       19,686
              モルガン・スタ
              ンレー報酬奨励
              プラン         3,951,250           ―    (130,183    )   4,202,497       7,267,853
              譲渡制限株式ユ
              ニット(5)         1,801,250           ―   (1,206,364     )   6,023,282       5,019,174
     エリック・Ｆ・グ         名目レバレッジ
     ロスマン         共同投資プラン
              (5)             ―       ―    (18,129    )       ―    326,797
              モルガン・スタ
              ンレー報酬奨励
              プラン         3,551,250           ―    (255,914    )   3,463,909       6,566,680
              譲渡制限株式ユ
              ニット(5)         6,161,295           ―   (1,250,722     )   3,737,669       4,663,645
     ダニエル・Ａ・         主要従業員非公
              開株式認識プラ
     シムコウィッツ
              ン             ―       ―     1,349       11,788       26,248
              名目レバレッジ
              共同投資プラン
              (5)             ―       ―     3,547         ―    244,976
              モルガン・スタ
              ンレー報酬奨励
              プラン         4,351,250           ―    125,034      3,530,807       8,050,205
              税引前インセン
              ティブ・プログ
              ラム             ―       ―    (25,214    )       ―    988,873
              譲渡制限株式ユ
              ニット(5)         1,901,250           ―   (1,335,678     )   7,696,901       5,821,289
      (1)  譲渡制限株式ユニットの拠出額は、2017年の業績について2018年１月に付与され、付与と同時に受給権が確定したとみ

        なされる譲渡制限株式ユニット(「2017年譲渡制限株式ユニット」)報酬を表す。グロスマン氏については、過年度に付
        与され、2018年１月３日(グロスマン氏が報酬条件に基づき退職適格となった日)に受給権が確定したとみなされる譲渡
        制限株式ユニット(「過年度譲渡制限株式ユニット」)報酬を表す。但し、当該報酬は予定転換日まで失効条件に従う。
        MSCIPの拠出額は、2017年の業績について2018年１月に付与され、付与と同時に受給権が確定したとみなされるMSCIP報
        酬を表し、当該報酬の予定支払日まで失効条件に従う。本表で報告されるMSCIP報酬は、「2018年要約報酬一覧」におい
        て2017年の賞与の一部としても報告されている。本欄の2017年譲渡制限株式ユニットの価額(2018年に関して「2018年要
        約報酬一覧」の「株式報酬」欄、ならびに「2018年付与済制度報酬」および「2018年オプション行使・確定株式」にお
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        いても報告されている。)は、付与日現在の当社普通株式出来高加重平均価格である56.8372ドルを基礎としており、過
        年度譲渡制限株式ユニットの価額は、付与日現在の当社普通株式出来高加重平均価格である52.3134ドルを基礎としてい
        る。
      (2)  当社の非適格繰延現金報酬制度に関して、(i)2018年12月31日現在当社の会計帳簿上に反映された記載業務執行役員の勘
        定における残高(引出額または分配額を考慮しないもの)と、(ii)2017年12月31日現在当社の会計帳簿上に反映された記
        載業務執行役員の勘定における残高と2018年中の拠出額の価額の合計を比較した場合の変動を表す。
        また譲渡制限株式ユニットに関して、(i)2018年12月31日(または、該当ある場合はこれより早期の分配日)現在の当社普
        通株式の最高値および最安値の平均の、2017年12月29日(または、該当ある場合はこれより後の拠出日)からの変動、な
        らびに(ii)2018年の受給権の確定している現金配当相当の権利の額(当社普通株式の保有者に対し配当が支払われると同
        時期に譲渡制限株式ユニットの保有者に対して支払われる。)、および当該報酬につき、2018年に貸記された追加的な譲
        渡制限株式ユニットの形態での配当相当の額(対象報酬が株式に転換するのと同時期に、対象報酬の失効規定に服するこ
        とを条件として報酬の受給権保有者に対して支払われる。)を表す。
      (3)  当社の非適格繰延現金報酬制度による分配額のほか、譲渡制限株式ユニットに関して、転換日現在の当社普通株式の最
        高値および最安値の平均を基礎とした転換による分配額、ならびに現金配当相当の権利に従い2018年中に支払われた金
        額を表す。
      (4)  当社の非適格繰延現金報酬制度に関して、2018年12月31日現在の当社の会計帳簿上に反映された記載業務執行役員の勘
        定の残高を表す。また譲渡制限株式ユニットに関して、2018年12月31日現在記載業務執行役員が保有する受給権の確定
        したユニット数に、2018年12月31日現在の当社普通株式の最高値および最安値の平均を乗じた額を表す。
      (5)  2018年12月31日現在受給権が確定しているが、予定される転換日が未到来でありかつ失効条件に服していた譲渡制限株
        式ユニット、ならびに当該報酬の条件に従い、報酬に関する当社の税控除資格を維持するために予定分配日が到来した
        が繰り延べられた譲渡制限株式ユニットおよびLCIP報酬を含む。
      (6)  ケルハー氏の年末現在での合計残高である21,822ポンドは、2018年の日次直物相場の平均、すなわち１ポンド＝1.3351
        ドルを適用して英ポンドから米ドルに換算された。
      以下、上表に記載された下記の非適格繰延現金報酬制度および譲渡制限株式ユニットのそれぞれに関する拠出

     額、収益および分配に係る重要な条件について詳述する。
       主要従業員非公開株式認識プラン(KEPER)

       KEPER   に基づき、加入者は現金賞与の一部繰延を許容されていた。本プランは、2001年以降新規受入れを停止
      した。KEPERに対する拠出額は、名目上、当社により参照投資商品に対して投資される。参照投資商品には、当
      社が出資するプライベート・エクイティ・ファンドによる投資、当社がリミテッド・パートナー持分または同
      様の持分を取得したか取得する予定の第三者が出資するプライベート・エクイティ・ファンドによる投資およ
      び当社が自己勘定で行うプライベート・エクイティ証券投資を含む。加入者に対する分配は、各投資代り金の
      実現後、加入者に対して行われる。加入者による拠出額と、プランに基づき加入者拠出額に生じた収益は、一
      定の状況においては引き続き失効条件が課される。
       名目レバレッジ共同投資プラン(LCIP)

       LCIP  に基づき、加入者は繰延奨励報酬の一部をプランに割り当てることを許容されていた。LCIPは現在新規
      受入れを停止しており、2008年以降提供されていない。加入者がLCIPへの割当てを認められた割合は、長期奨
      励報酬の最高40パーセントであった。当社は、各加入者の拠出額の２倍(2008年度については、加入者が名目投
      資を行わない選択をすることができた。)となる金額の名目投資を行った。当社により、拠出額は参照投資(当
      社の自己勘定投資ファンド、当社の自己勘定投資ファンドおよび第三者の投資ファンドを含む「ファンド・オ
      ブ・ファンズ」、ならびに第三者の他の投資ファンドを含むことがある。)に対して名目的に投資された。通常
      加入者は、付与日から３年目の応当日および10年目の応当日に、名目投資の評価額および予定分配日前の当該
      投資の実現額に基づき、拠出額ならびに拠出額および当社の名目投資に対する収益に係る分配を受領すること
      ができる。LCIPに基づく加入者への分配は、これに生じた収益の部分を除き、当社の名目投資によって相殺さ
      れる。
       モルガン・スタンレー報酬奨励プラン(MSCIP)

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       各加入者の年末繰延奨励報酬の一部はMSCIPに基づき付与される。MSCIP報酬の収益は、制度上提供され加入
      者が選択可能な名目的投資の業績に左右される。加入者はかかる残高を、制度管理者が決定した方法で定期的
      に 再配分することができる。MSCIP報酬は予定される分配日まで失効条件および当社によるクローバック条件に
      従っている。当社の記載業務執行役員が保有するMSCIP報酬に適用される失効・クローバック事由については、
      下記「雇用終了または支配権変更による潜在的支払額」において詳述する。
       税引前インセンティブ・プログラム(PTIP)

       PTIP  に基づき、加入者は１以上の年度に関して現金賞与または報酬の一部繰延を許容されていた。同制度
      は、2003年以降新規受入れを停止した。PTIPに対する拠出額は、制度上で提供され加入者が選択する名目投資
      の実績により収益を生ずる。加入者は通常、拠出額および収益の分配開始日、ならびに年次分配を受領する年
      数(通常５年、10年、15年または20年)を選択することができた。死亡または行為不能による雇用終了の場合は
      早期分配が行われることを条件として、いかなる分配も満55歳到達前に開始されることはなく、また雇用終了
      前に分配を開始することもできない。
       譲渡制限株式ユニット(RSU)

       譲渡制限株式ユニットは、モルガン・スタンレー株式奨励報酬プランまたは報酬・経営開発・後継人事委員
      会が決定した当社の他の株式型の報酬制度に基づき付与されることがある。各譲渡制限株式ユニットは、当社
      が株主に対し、譲渡制限株式ユニット転換日において当社普通株式１株を支払うという偶発的かつ無担保の約
      束である。表中に含まれる譲渡制限株式ユニットの受給権は確定したとみなされているが、当該譲渡制限株式
      ユニットは、予定転換日前のいずれかの時点で失効事由が生じた場合には失効となる。2012年以降に付与され
      た譲渡制限株式ユニットは、予定転換日前においてクローバック規定および失効条件に従う。当社の記載業務
      執行役員が保有する譲渡制限株式ユニットに適用される失効・クローバック事由の詳細は、下記「雇用終了ま
      たは支配権変更による潜在的支払額」に記載される。
       英国代替退職プラン(ARP)

       ARP  は、英国歳入関税庁(「HMRC」)によって定義される英国の雇用者拠出型の退職後給付制度である。ARPに
      基づき、適格加入者は所定の制限に従うことを条件として、基本給の割合に基づく毎月の名目上の拠出額を当
      社から受領する。加入者は、一定の非適格繰延現金報酬制度による                                   現金賞与     および分配      の一部   をARPに拠出する
      ことを選択できる。加入者には、英国グループ年金プラン上の累積年金額が英国政府の設定する制限を超過し
      ているか、またはHMRCから提供される年金課税保護を選択しているかのいずれかに該当する従業員が含まれ
      る。ARPの拠出額に生じる収益は、ARP上で提供され加入者が選択した名目投資の業績を基礎とする。加入者は
      通常、55歳以降の分配開始日を任意に選択できるが、75歳より後に分配を開始することはできない。分配金は
      現在、一括で支払われる。
      雇用終了または支配権変更による潜在的支払額

      以下において、2018年12月31日に各記載業務執行役員の雇用が終了したか、または当社に関して支配権変更が
     生じたと仮定した場合に、現行の制度および取決めに基づき当該記載業務執行役員が受領可能な給付および報酬に
     ついて述べ、これを定量化する。
       1.  一般的方針

       現金退職金はないこと
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       当社の記載業務執行役員には、雇用終了時に退職金を現金で受領するまたは当社の支配権変更時に消費税の
      課税保護を受ける契約上の権利はないが、給与の支払いを受ける全従業員に対して一般に提供される退職後給
      付、ならびに死亡、行為不能および退職後福利厚生給付を受領する権利を有している。また、３年の勤務期間
      を 経て雇用が終了した後に、記載業務執行役員本人および適格被扶養者に提供される、モルガン・スタンレー
      既得権保有退職者医療制度に基づく当社負担の退職者向け医療保障を受けることができる。
       強化された雇用終了時給付はないこと
       雇用終了後において、記載業務執行役員は、「2018年年金給付額」に記載される当社の年金の取決めおよび
      「2018年非適格繰延報酬」に記載される当社の非適格繰延報酬制度の条件に基づき支払期の到来した金額を、
      受給権が確定している範囲で受領する権利を有している。当社の記載業務執行役員は、年金制度および非適格
      繰延報酬制度に基づき、他の従業員と比べ特別なまたは強化された雇用終了時給付の支払いを受ける権利を有
      していない。
       繰延報酬の失効およびクローバック
       記載業務執行役員が繰延奨励報酬において受給権が確定しているとみなされても、記載業務執行役員に失効
      事由またはクローバック事由が生じた場合には、報酬はその分配日までを通じて失効条件に従う場合がある。
      通常、失効事由には、自己都合による雇用終了後の一定期間に競合的な業務に従事した場合、理由(すなわち、
      コンプライアンス、倫理またはリスク管理に関する社内基準の不遵守や、監督義務、管理義務等の義務を十分
      に履行せずまたは履行を拒否した場合を含む、当社に対する義務の違反)がある場合、当社の機密情報を不適切
      に開示した場合、雇用期間中もしくは雇用終了後の一定期間に当社の従業員、取引先もしくは顧客を勧誘した
      場合、当社に関し無許可の開示または誹謗中傷もしくは名誉毀損にあたる発言を行った場合、当社に適切な事
      前通知を行わずに辞任した場合、または雇用終了後、調査、規制的事項、訴訟もしくは仲裁に関して当社への
      協力を怠った場合を含む。
       当社による繰延報酬のクローバックは、予定分配日までの期間中に、記載業務執行役員が当社またはその事
      業もしくは機能にとって著しく不利益な結果に対して重大な責任を負う場合(不正行為の有無を問わない。)、
      あるいは記載業務執行役員の作為または不作為(直接的な監督責任に関するものを含む。)により、当社の連結
      財務実績を再表示する必要性が生じ、当社のグローバルなリスク管理の原則、方針もしくは基準に違反し、ま
      たは当該記載業務執行役員に対する支払いの対象であったポジションにつき、内部統制方針の範囲外で運用
      し、それに関して収益の喪失を引き起こした場合に実施される可能性がある。また、長期インセンティブ・プ
      ログラム報酬の転換により発行された株式も、当社による所定の業績目標の達成が著しく不正確な財務諸表そ
      の他の業績測定基準に基づくものであった場合、当社によるクローバック規定に従う。ケルハー氏が当社に
      よって英国報酬基準適用職員(Code                  Staff)に指定されていた間に受領した報酬の一部については、英国PRAの定
      めに従い、繰延報酬に関して分配された金額は、付与後最低７年間は、一定の状況下において、当社規約の従
      業員クローバック方針に基づくクローバックおよび返還の対象となる。
       通知義務および勧誘禁止契約
       上述した失効およびクローバック事由に加え、各記載業務執行役員は通知義務および勧誘禁止契約を締結し
      ており、同契約には、当該記載業務執行役員が辞職の180日前までに事前通知を行わない場合、または記載業務
      執行役員が雇用期間中(時期を問わない。)もしくは雇用終了後180日以内に不当に当社の従業員、取引先もしく
      は顧客を勧誘した場合の差止めによる救済および繰延報酬の失効について規定している。
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       2.  雇用終了／支配権変更
       下表は、記載業務執行役員が保有する受給権未確定の発行済繰延報酬の2018年12月31日現在の価額およびモ
      ルガン・スタンレー既得権保有退職者医療制度に基づく保障の2018年12月31日現在の現在価値を示したもので
      ある。
     ( 単位：ドル)

                                 権利未確定        権利未確定長期

                                譲渡制限株式        インセンティブ・
                                ユニットおよび         プログラム報酬
                                 権利未確定         および関連        退職者の医療保障
     雇用終了事由          氏名                  MSCIP報酬(1)         配当相当額(2)            (3)
     会社都合(失効事由
               ジェームス・Ｐ・ゴーマン                       ―    17,513,315           524,003
     による場合を除
               コルム・ケルハー                       ―    10,278,275           246,827
     く)／行為不能／退
     職／支配権変更／
               ジョナサン・プルザン                       ―     3,610,277          958,122
     死亡／政府に対す
               エリック・Ｆ・グロスマン                       ―     3,342,647          804,635
     る役務提供による
     雇用終了          ダニエル・Ａ・シムコウィッツ                       ―     4,075,696          741,725
      (1)  2018年12月31日現在、当社の記載業務執行役員は、発行済みの譲渡制限株式ユニット報酬およびMSCIP報酬につき退職適

        格であるため、当該報酬の受給権が確定したとみなされる。当該金額は、失効条件およびクローバック規定に従うこと
        を条件として、予定された分配日に支払われる。但し、譲渡制限株式ユニットおよびMSCIP報酬は、支配権変更に伴う雇
        用終了時に支払われ、死亡時または政府に対する役務提供による雇用終了時にはすべての報酬が支払われる。支配権変
        更に伴う雇用終了時の支払額は、(i)失効事由以外の状況下で当社が記載業務執行役員の雇用を終了すること、(ii)記載
        業務執行役員が、職責に著しく不利な変更があったために退職すること、または(iii)記載業務執行役員の主たる勤務地
        が現在地から75マイルを超える距離のある場所に変更になったことを理由とした雇用終了が、支配権変更から18ヶ月以
        内に生じることを条件とする。「支配権変更」とは、一般に、当社の持株構造または取締役会の構成における重大な変
        更を意味する。政府に対する役務提供による雇用終了時の待遇は、報酬の処分を余儀なくする利益相反が存在すること
        の十分な証明がなされること、および記載業務執行役員が失効事由に関与した場合に当該雇用終了に伴い受給権が確定
        した金額を返還する旨の契約に署名することを条件とする。
      (2)  2018年12月31日現在、当社の記載業務執行役員は長期インセンティブ・プログラム報酬に関して退職適格であった。但
        し、かかる報酬の価値は当社が業績期間において客観的な業績目標を達成した場合にのみもたらされるため、当該業績
        期間の末日まで受給権が確定したとはみなされない。表中の金額は、2018年12月31日まで(雇用終了の効力発生日と同時
        に終了する四半期)の業績を反映している。かかる業績は、支配権変更に伴う雇用終了の場合を除き、該当する３年間の
        業績期間が終了するまで不明の当該期間を通じた業績に代わるものである。2018年12月31日現在、死亡または政府に対
        する役務提供による雇用終了時の長期インセンティブ・プログラム報酬の適時の支払いを促進するため、かかる報酬に
        つき支払われるべき金額については、上記に代えて2018年９月30日まで(当該雇用終了と同時またはこれより前に終了
        し、当社の収益情報が開示された四半期)の当社の業績を反映する(ゴーマン氏：18,136,227ドル、ケルハー氏：
        10,712,387ドル、プルザン氏：3,773,461ドル、グロスマン氏：3,500,321ドル、シムコウィッツ氏：4,258,256ドル)。
        長期インセンティブ・プログラム報酬の評価にあたっては、2018年12月31日現在の当社普通株式の終値(１株当たり
        39.65ドル)を前提とした。
      (3)  勤続期間要件を充足した各記載業務執行役員は、理由の如何にかかわらずその雇用が終了した後、本人およびその適格
        被扶養者について、当社の既得権保有退職者医療制度に基づく退職者向け医療保障を選択することができる。現在価値
        は、各記載業務執行役員が2018年12月31日より退職者向け医療保障を受け、現在の被扶養者も保障される種類を選択す
        ることを前提として計算している。現在価値は、RP-2014予測スケールを用いて2006年までロールバックしたうえで、
        MP-2018スケールを用いて世代別に予測されたRP-2014ホワイトカラー死亡率表、ならびに割引率4.07パーセントおよび
        2019年から2020年に係る医療インフレ率6.16パーセント(最終的に2038年までに4.50パーセントまで低下)を基礎に見積
        もられた。
      報酬比率の開示

      以下に記載する当社の最高経営責任者の年間報酬総額と当社のその他の全従業員の年間報酬総額の中央値との
     比率は、当社の報酬実績および下記の手法に基づきSEC規則に準拠した方法で計算された合理的な見積りである。
     本開示のために中央に位置する報酬受領従業員を特定するためのSEC規則は、各会社に多様な手法を採用し、様々
     な前提を用いることを認めているため、他社が報告する比率は、当社が報告するものとは比較できない場合があ
     る。
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      当社の直近に終了した事業年度である2018年について、当社の全従業員(最高経営責任者を除く。)の年間報酬
     総額の中央値は142,604ドルであり、「2018年要約報酬一覧」において報告された当社の最高経営責任者の年間報
     酬 総額は28,168,639ドルであった。かかる情報に基づく2018年の最高経営責任者の年間報酬総額と当社のその他の
     全従業員の年間報酬総額の中央値との比率は198対１であった。
      当社の全従業員の年間報酬総額の中央値を特定するために、当社は以下の方法を採った。
     1. 報酬比率に関する規則は、企業に対して、３年に１度のみ全従業員の年間報酬総額の中央値を受領する従業員
      (「中央従業員」)を選定することを許容しているため、当社は2018年について新たな中央従業員の選定を行わな
      かった。2017年の中央従業員の選定については以下のとおりである。
      ᔰ_卹㸰漰Ā㈀　㄀㝞琀㄀㉧ࠀ㌀ㅥ﹗⠰湟鍩浔瀰銊࡮ⰰ地İ갰אּ뤰뼰ﰰ䨰蠰猰崰湎ᙵ䰰源⍽偛偏᩹㸰湑
        従業員を算入した。独立請負人および派遣従業員は算入しなかった。当社の従業員数は、2017年12月31日現
        在の選定時の従業員数と比べてわずかに変動したが、当社の報酬比率の開示に重大な影響を及ぼすと当社が
        合理的に考える変化はなかった。
      
        れた年間報酬総額を選択した。年間報酬総額は、固定報酬(基本給および手当等)ならびに現金または株式で
        付与される年間奨励報酬および年間奨励報酬に類するその他の変動報酬(歩合等)で構成される。雇用期間が
        １事業年度に満たない正社員については全員の報酬を年換算した。中央従業員を特定するにあたり、生計費
        調整は行わなかった。当社の中央従業員は、2018年も同様の職位において勤務し、当該中央従業員の当該職
        位における勤務成績に基づき報酬の調整を受けた。当社は、当該中央従業員の2018年の報酬の取決めに係る
        変更は当社の報酬比率の開示に重大な変化をもたらさず、したがって、本年の報酬比率の開示についても当
        該中央従業員を参照することは引き続き合理的であると判断した。
     2.2017   年に選出された当社の中央従業員を2018年の開示についても参照することは引き続き合理的であると判断し
      たため、当社は、当該中央従業員の2018年の年間報酬総額を、要約報酬一覧の要件に従って計算した。
      公平な報酬制度に対する責任

      過小評価されている人材を惹きつけ、維持し、昇進させることは当社の優先事項であり、そのうえで重要な点
     は、女性や過小評価されているその他のあらゆるグループに公平に報いることである。モルガン・スタンレー
     は、報酬および報奨に関する決定が公正にかつ一貫して、個々人の職位、勤務成績および経験に基づいてなされ
     ることを確保する健全な報酬制度を有している。当社は、個々人の報酬に関する決定がこの理念に即しているこ
     とを確実にするために、採用時および当社の年次の報酬決定過程を含め、継続的に従業員に係る報酬の決定を見
     直している。人材の多様性は当社の成功にとって非常に重要であるため、当社はこれに沿って、すべての従業員
     に対する報酬の公平性を担保するべく当社の報酬体系及び報酬に関する決定を継続的に評価することよう努めて
     いる。
     ５【コーポレート・ガバナンスの状況等】

      （１）【コーポレート・ガバナンスの状況】
      (a)  取締役会および付属委員会
      以下の情報は、2019年プロクシー・ステートメントの抄訳である。
      取締役の独立性

      取締役会は、取締役独立基準を採択している。かかる取締役独立基準は、一定の側面においてはニューヨーク
     証券取引所(「NYSE」)の規則に定める独立性要件よりも厳格な内容となっており、独立性を損なうとみなされる関
     係と取締役の独立性に関して重要とみなされない種類の関係とを線引きしている(「取締役独立基準」)。
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     www.morganstanley.com/about-us-governance                        において閲覧可能な当社のコーポレート・ガバナンスの方針の一部
     をなす取締役独立基準によれば、取締役が独立性を有するとみなされるためには以下の分類別の基準を充足しなけ
     れ ばならない。
       1. 　独立性に影響を及ぼす雇用および取引関係

      A.　現在の関係               取締役は、
                     (i)当該取締役がモルガン・スタンレーの内部監査人または社外監査人の現パート
                     ナーまたは現従業員である場合、
                     (ii)当該取締役の近親者がモルガン・スタンレーの内部監査人または社外監査人
                     の現パートナーである場合、
                     (iii)当該取締役の近親者が(a)モルガン・スタンレーの内部監査人または社外監
                     査人の現従業員であり、かつ、(b)モルガン・スタンレーの監査に直接関与してい
                     る場合、
                     (iv)当該取締役が、財物または役務の対価として過去３事業年度のいずれかにお
                     いて１百万ドルまたは当該事業体の連結総収益の２パーセントのうちいずれか高
                     額な方を超える金額をモルガン・スタンレーに対して支払い、またはモルガン・
                     スタンレーから受領した事業体の現従業員であるか、または当該取締役の近親者
                     が当該事業体の現業務執行役員である場合、または、
                     (v)当該取締役の配偶者、親、兄弟姉妹または子供が現在モルガン・スタンレーに
                     よって雇用されている場合、独立性を有しない。
      B.　過去３年間における               取締役は、過去３年間において、
      関係               (i)当該取締役が現在または過去においてモルガン・スタンレーの従業員である場
                     合、
                     (ii)当該取締役の近親者が現在または過去においてモルガン・スタンレーの業務
                     執行役員である場合、
                     (iii)当該取締役または当該取締役の近親者が過去に(a)モルガン・スタンレーの
                     内部監査人または社外監査人のパートナーまたは従業員であり、かつ、(b)当該期
                     間中にモルガン・スタンレーの監査に直接関与していた場合、
                     (iv)当該取締役または当該取締役の近親者がいずれかの12ヶ月間に(a)過去の役務
                     に対する取締役報酬・委員報酬および年金その他の形態の繰延報酬(かかる報酬が
                     いかなる点においても継続的な役務の提供を条件としないことを前提とする。)な
                     らびに(b)モルガン・スタンレーの従業員(業務執行役員を除く。)である当該取締
                     役の近親者に支払われる報酬以外に、120,000ドルを超える直接報酬をモルガン・
                     スタンレーから受領した場合、または、
                     (v)モルガン・スタンレーの現業務執行役員が、現在または過去において、当該モ
                     ルガン・スタンレーの取締役またはその近親者を業務執行役員として同時に雇用
                     している会社の取締役会に付属する報酬委員会の委員である場合、
                     独立性を有しない。
       2. 　取締役の独立性に関して重要とみなされない関係

       各独立取締役についてすべて充足されなければならない上記規定に加えて、取締役会は、取締役がモルガン・
      スタンレーとの間に重要な関係を有しないことを断定する必要がある。取締役会の判断を助けるため、取締役会
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      は、取締役の独立性の判断に関して重要とみなされない関係の分類別の基準を下記のとおり採択した。かかる分
      類別の基準を満たさない取締役の独立性の判断は、関連する一切の事実および状況に基づいてなされ、取締役会
      は、  プロクシー・ステートメントにおいてかかる判断の根拠を開示する義務を負う。
      A.  株式の所有             取締役がモルガン・スタンレーと取引を行う当事者の株式またはリミテッド・

                    パートナーシップ持分を所有することのみに起因して生じる関係(但し、当該取締
                    役の持分比率が当該他の当事者の株式総数またはパートナーシップ持分総数の５
                    パーセントを超えないことを条件とする。)
      B.  他社取締役の兼任             取締役が(i)他の法人または営利法人もしくは営利組織の取締役もしくは取締役相
                    談役(またはこれらに類する役職)、または(ii)非課税組織の取締役もしくは受託
                    者(またはこれらに類する役職)を兼任することのみに起因して生じる関係
      C.  通常の事業過程             モルガン・スタンレーと、取締役が業務執行役員、従業員または５パーセント以
                    上の株式を保有する会社との間の取引(引受け、銀行取引、貸付けまたは有価証
                    券、コモディティもしくはデリバティブの売買等の金融サービス取引を含む。)ま
                    たは商品もしくは役務に係るその他の取引のみに起因して生じる関係(但し、当該
                    取引が、通常の事業過程において、関連性を有しない第三者との間の類似の取
                    引、商品または役務について当該時点で一般的に適用されるものと実質的に同様
                    の条件および状況(該当する場合、与信基準または引受基準を含む。)下で締結さ
                    れることを条件とする。)
      D.  出資             取締役が、モルガン・スタンレーが1,000,000ドルまたは当該組織の前年度の連結
                    総収益の２パーセントのうちいずれか高額な方を下回る金額を(直接またはモルガ
                    ン・スタンレー基金もしくはモルガン・スタンレーが設立した類似の組織を通じ
                    て)出資する非課税組織の業務執行役員を兼任することのみに起因して生じる関係
                    (従業員による寄付に係るマッチング拠出はモルガン・スタンレーによる出資には
                    含められない。)
      E.  商品および役務             取締役が通常の事業過程において、関連性を有しない第三者に対して提供される
                    類似の商品または役務について当該時点で一般的に適用されるものと実質的に同
                    一の条件下でモルガン・スタンレーの商品または役務を利用することのみに起因
                    して生じる関係
      F.  専門家団体、社会組             取締役が業務執行役員または取締役として同一の専門家団体、社会組織、共済団
                    体もしくは宗教団体に所属することまたは同一の教育機関に参加することのみに
      織、宗教団体および教育
                    起因して生じる関係
      機関
      G.  家族             取締役の近親者とモルガン・スタンレーとの間の関係または取引は、本項に定め
                    る基準に基づき、当該取締役とモルガン・スタンレーとの間に当該関係または取
                    引が生じることが許容される場合は、取締役が独立性を有しないと判断される原
                    因となる重大な関係または取引とはみなされない。
      取締役会は、当社の取締役候補者13名のうち10名(コーリー氏、ダーリング氏、グローサー氏、ハーツ氏、ミ

     シック氏、ナリー氏、オラヤン氏、シャピロ氏、トラキーナ氏およびウィルキンス氏)が、取締役独立基準に従っ
     て独立性を有していると判断した。取締役会はまた、2018年２月１日付けで退任したアースキン・ボウルズ氏およ
     び2018年５月24日付けで退任したジェームス・オーウェンス氏が、2018年の在任期間中独立性を有していたと判断
     した。
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      取締役会は、独立性を評価する目的で、独立取締役(ならびにその近親者および関連事業体)とモルガン・スタ
     ンレーおよびその関連会社との間の関係について、取締役の経歴や関係に関するものを含む情報の提供を受けた。
     独 立取締役に関する判断を行うに際して、取締役会は、取締役独立基準に基づき、上記の種類のモルガン・スタン
     レーと取締役の関係のほか、以下の特定の関係を検討した。
       ・モルガン・スタンレーと、当該取締役が従業員もしくは業務執行役員を務めまたは取締役の近親者が業務
         執行役員を務める事業体との過去３年間の取引関係(通常の事業過程において当社から顧客に提供される金
         融サービス等)(ボウルズ氏、コーリー氏、オラヤン氏およびシャピロ氏)。いずれも、当社が受領した報酬
         は、取締役独立基準およびNYSE規則を遵守しており、かつ、１百万ドルまたは過去３年間の各年における
         当該事業体の連結総収益の２パーセントのうちいずれか高額な方を超えなかったため、取締役の独立性に
         とって重要ではないと判断された。
       ・関連性を有しない第三者に提供されるものと実質的に同様の条件に基づく、取締役による当社が通常の事
        業過程において提供するモルガン・スタンレーの商品および役務(ウェルス・マネジメント業務の証券口
        座、当社が出資するファンドへの投資等)の当社の顧客としての利用(グローサー氏、ハーツ氏、ミシック
        氏、ナリー氏、オラヤン氏、オーウェンス氏、トラキーナ氏およびウィルキンス氏)。いずれも、かかる商
        品および役務の提供は、取締役独立基準およびNYSE規則を遵守していたため、取締役の独立性にとって重
        要ではないと判断された。
      取締役の年次株主総会への出席

      コーポレート・ガバナンスの方針には、取締役は年次株主総会に出席するよう求められる旨記載されている。
     2018年の年次株主総会には、当該時点の取締役全員(当該時点において取締役候補者であった現職の取締役全員を
     含む。)が出席した。
      取締役会および付属委員会

      取締役会
      当社の取締役会は、2018年に16回の会議を開催した。いずれの現職取締役も、2018年の任期中に開催された取
     締役会、および当該取締役が委員を務める付属委員会の全会議の75パーセント以上に出席した。また当社の取締役
     は、取締役会および付属委員会のほか、場合に応じて特に独立筆頭取締役、取締役会会長、最高経営責任者、経営
     幹部およびその他の者との非公式のグループで関心事項の連絡(協議、報告および勉強会を含む。)を行うこと等に
     より、各自の職責を果たしている。
      付属委員会

      取締役会常設の付属委員会およびその委員、ならびに2018年の会議開催回数については以下に記載する。当社
     の常設の付属委員会の規則は、当社のコーポレート・ガバナンスに関するウェブサイト・ページ
     (www.morganstanley.com/about-us-governance)において閲覧可能である。
      ・監査委員会、報酬・経営開発・後継人事委員会および指名・ガバナンス委員会の委員は、すべて当該委員会
       の委員に適用される独立性基準(NYSE上場基準を含む。)を充足している。
      ・報酬・経営開発・後継人事委員会の各委員は、1934年証券取引所法第16条に定義される「非従業員取締役」
       である。
      ・取締役会は、監査委員会の全委員が独立しており、NYSE上場基準にいう「財務の知識を有する」者であると
       判断し、また、監査委員会の委員の過半数(委員長のロバート・Ｈ・ハーツを含む。)がSEC規則にいう「監査
       委員会財務専門家」であると判断した。
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      ・リスク委員会および運営・技術委員会の委員はすべて非従業員取締役であり、委員の過半数が当社および
       NYSEの独立性要件を充足している。リスク委員会の委員についてはさらに適用あるその他の法律・規制上の基
       準も充足している。
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                             監査委員会
     現行委員：                    主な責務：
     ロバート・Ｈ・ハーツ(委員長)                    ・当社の連結財務諸表の完全性および内部統制システムの監督
     アリスター・ダーリング                    ・取締役会、運営・技術委員会およびリスク委員会との連携に基づく
     デニス・Ｍ・ナリー                     リスク管理・リスク評価指針の監督
     ペリー・Ｍ・トラキーナ                    ・当社が負う主な法務・コンプライアンス・リスクおよびその監視・
                          統制のために経営陣が講じた措置の検討
     2018年の会議開催回数：19回                    ・独立監査人の選任、報酬の決定、評価および(必要により)交代
                         ・独立監査人の資質、独立性および業績の検討および評価、ならびに
                          監査業務および許容される非監査業務の事前承認
                         ・監査委員会への報告機能を有する当社の内部監査部長(「グローバ
                          ル監査取締役」)の職務履行および内部監査機能の監督
                         ・年次の監査済み連結財務諸表の検討後の当該財務諸表の承認および
                          当社の様式10-Kによる年次報告書への掲載の取締役会への推奨
                       報酬・経営開発・後継人事委員会(1)

     現行委員：                    主な責務：
     ハッサム・Ｓ・オラヤン(委員長)                    ・最高経営責任者の報酬に関連する事業目標および目的の年次での検
     トーマス・Ｈ・グローサー                     討および承認、ならびに当該目標および目的に照らしたかかる者の
     デニス・Ｍ・ナリー                     業績評価
     レイフォード・ウィルキンス・ジュニア                    ・業務執行役員および他の役員ならびに場合により従業員の報酬の決
                          定
                         ・当社の株式付与型報酬制度および非適格繰延現金報酬制度の管理
     2018年の会議開催回数：８回
                         ・経営開発および後継人事に関する計画の監督
                         ・「報酬に関する検討および分析」の見直しおよび経営陣との議論、
                          ならびに当該事項のプロクシー・ステートメントへの掲載の取締役
                          会への推奨
                         ・当社の安全性と健全性に整合し過剰なリスク負担を回避し、かつ適
                          用される規制上の関連規則および指針に整合する奨励報酬制度を確
                          保するための当該制度の監督(最高リスク責任者から適切なイン
                          プットも受ける。)
                         ・業務執行役員および他の役員ならびに場合により従業員による株式
                          の保有および所有に関する当社の方針の検討および承認
                          指名・ガバナンス委員会

     現行委員：                    主な責務：
     レイフォード・ウィルキンス・ジュニア                    ・取締役の後継者育成および筆頭取締役の任命の監督
     (委員長)                    ・取締役会および付属委員会の全体規模および構成の検討
     エリザベス・コーリー                    ・取締役の選任に際しての候補者の特定および推薦
     ロバート・Ｈ・ハーツ                    ・新任取締役向けのオリエンテーション・プログラムの監督
                         ・「コーポレート・ガバナンスの方針」の年次の見直し
     2018年の会議開催回数：４回                    ・独立筆頭取締役、取締役会および付属委員会の業績および有効性に
                          関する年次評価の手続および指針の監督および承認
                         ・当社の「関連当事者取引方針」に従った関連当事者取引の検討およ
                          び承認
                         ・取締役報酬制度の見直し
                         ・当社の「会社の政治活動に関する方針の表明」の検討や、政治活
                          動、当社の重要なロビー活動上の優先事項ならびに米国におけるロ
                          ビー活動に帰属する支出および米国の主要事業者団体に係る支出の
                          監督
                         ・当社の慈善事業プログラムならびに社会的責任、環境および持続可
                          能性に関する事項の監督
                           運営・技術委員会(2)

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     現行委員：                    主な責務：
     ジャミ・ミシック(委員長)                    ・当社の運営および技術上の戦略(当該戦略に影響を及ぼす可能性の
     トーマス・Ｈ・グローサー                     ある動向を含む。)の監督
     メアリー・Ｌ・シャピロ                    ・当社の主な運営・技術リスク(情報セキュリティ、不正およびサイ
     玉越良介                     バーセキュリティに関するリスクを含む。)のエクスポージャーお
                          よびその監視・統制のために経営陣が講ずる措置の検討
     2018年の会議開催回数：６回                    ・運営・技術予算ならびに運営・技術に関する重要な支出および投資
                          の検討
                         ・運営・技術リスクに関するリスク管理およびリスク評価の指針およ
                          び方針の監督
                         ・当社の事業継続計画の監督
                         ・「取締役会の主導体制およびリスクの監督における取締役会の機能
                           ―取締役会によるサイバーセキュリティ・リスクの監督」も参照。
                            リスク委員会

     現行委員：                    主な責務：
     ペリー・Ｍ・トラキーナ(委員長)                    ・当社のグローバルベースでのERMの枠組みの監督
     アリスター・ダーリング                    ・当社の資本、流動性および資金調達に関する計画および戦略の監督
     平野信行                    ・既存のリスク測定手法ならびに市場リスク、信用リスク、オペレー
     ジャミ・ミシック                     ショナル・リスク、モデル・リスクおよび流動性リスク等の当社が
                          負う主要なリスク・エクスポージャーを監視・統制するために経営
     2018年の会議開催回数：８回                     陣が講じた措置と対比してのかかる主なリスクの監督、ならびに重
                          大な新商品リスク、新興リスクおよび規制上の事項の検討
                         ・リスク特定の枠組みの監督
                         ・当社のリスク選好報告書(リスク許容度の水準およびリスク限度枠
                          を含む。)ならびにリスク選好報告書と当社の戦略および資本計画
                          との継続的な整合性の監督
                         ・資金危機対応計画、当社のバーゼルIII先進的手法に基づく制度の
                          有効性、包括的資本分析とレビュー、半期のドッド・フランク法に
                          基づくストレステストに関する提出書類ならびに当社のボルカー・
                          ルール遵守プログラム、タイトルⅠ破綻処理計画および再建計画の
                          検討
                         ・リスク管理およびリスク評価の方針および指針の監督
                         ・最高リスク責任者(リスク委員会および最高経営責任者に報告を行
                          う。)の職務履行およびリスク管理機能の監督
                         ・「取締役会の主導体制およびリスクの監督における取締役会の機能
                           ―リスクの監督における取締役会の機能」も参照。
      (1)  2018年７月１日付けでウィルキンス氏は報酬・経営開発・後継人事委員会の委員に就任した。

      (2)  2018年７月１日付けでシャピロ氏は運営・技術委員会の委員に就任し、ウィルキンス氏は運営・技術委員会の委員を退
        任した。2019年の年次株主総会をもって、玉越氏は取締役および運営・技術委員会の委員を退任し、小笠原氏は、株主
        により選任された場合、運営・技術委員会の委員に就任する。
      取締役会の主導体制およびリスクの監督における取締役会の機能

      取締役会の主導体制
      取締役会は、当社の主導体制について検討する責任を負っている。コーポレート・ガバナンスの方針に記載す
     るとおり、取締役会では、各時点において当社に最大の利益をもたらす事項を軸に取締役会会長を選任するよう柔
     軟に対応することにより、当社および当社の株主に対し最善の役務が提供されると考えており、特に次の事項が考
     慮される。
      ・取締役会の構成
      ・当社の独立筆頭取締役の役割
      ・当社における健全なコーポレート・ガバナンス実務
      ・最高経営責任者と取締役会との連携関係、および
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      ・当社固有の課題
      取締役会は、強力な独立筆頭取締役(下記において定義する。)および会長兼最高経営責任者を任命すること
     で、当社と株主の最善の利益になると判断した。かかる両職責を果たすことにより、会長兼最高経営責任者は当社
     に関する詳細な知識を活用でき、独立筆頭取締役と連携して、取締役会が当社の戦略の協議検討に取り組むにあた
     り主導的な役割を果たすことができる。また、会長と最高経営責任者が兼職されることで、当社はその意図と戦略
     を、統一的な考えのもとに株主、従業員および顧客に対して発することが確約される。取締役会は、独立筆頭取締
     役の強力な役割や以下に記載する独立した経営監督を提供する他のコーポレート・ガバナンス実務を考慮しても、
     今般のゴーマン氏による会長と最高経営責任者の兼職が当社および株主にとって最善の利益になると確信してい
     る。
      独立筆頭取締役

      コーポレート・ガバナンスの方針には、独立性のある有効な独立筆頭取締役について規定されており、同職務
     は明確に定義された主導力と責任を持ち合わせ、独立取締役によって任命され年次で検討される。当社の独立筆頭
     取締役であるトーマス・Ｈ・グローサー氏は、当社の他の独立取締役によって任命され、その正式な職責の一環と
     して以下の事項を行う。
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          取締役会のガバナンス                 会長および最高経営責任者                   取締役会の有効性および
             および主導                  への助言                 後継者育成
       ・取締役会会長が不在であ                  ・各会の合間にも会長お                 ・取締役会の業績および有

       るすべての取締役会で議長                  よび最高経営責任者と意                 効性の年次評価          ( 取締役会
       を務めること                  思疎通を図り、相談役と
                                           の業績および有効性ならび
       ・非経営取締役会および独                  なること
                                           に必要な場合は個々の取締
       立取締役会を招集し主導す                  ・取締役会が必要とする
                                           役の業績に関する各非経営
       る権限を有すること                  情報を会長および最高経
                                           取締役との協議を含む。               ) を
       ・会長と独立取締役との間                  営責任者に知らせること
                                           主導すること
       の連絡役となる等、会長、最                  ・会長および最高経営責
                                           ・取締役会の効率的かつ有
       高経営責任者、非経営取締                  任者と共同して取締役会
                                           効な機能遂行および職務履
       役および独立取締役の間の                  の議題を策定すること
                                           行が促進されるよう助力す
       対話が促進されるよう助力                  ・すべての議題を審議す
                                           ること
       すること                  るのに十分な時間を確保
                                           ・取締役会および業務執行
       ・取締役会に送付する情報                  できるように取締役会の
                                           役員会において、また取締
       の種類および形式を承認す                  議題および会期を承認す
                                           役会以外の場において、非
       ること                  ること
                                           経営取締役間の協議および
       ・取締役会が主要な問題お                  ・追加の議題を含めるよ
                                           率直な対話が促進されるよ
       よび取締役会の関心事項に                  う求める権限を有するこ
                                           う助力すること
       重点的に取り組むことがで                  と
                                           ・取締役の後継者育成およ
       きるようにするために、取                  ・非経営取締役が業務執
                                           び付属委員会の委員長・委
       締役会および業務執行役員                  行役員会においてまたは
                                           員の任命について指名・ガ
       会の議題について非経営取                  取締役会以外の場におい
                                           バナンス委員会の委員長と
       締役に助言を求めること                  て表明した結論、提言お
                                           相談すること
       ・要求がある場合は、当社                  よび見解について、適宜
                                           ・指名・ガバナンス委員会
       の主要な管轄規制当局との                  会長および最高経営責任
                                           の委員長と連携して取締役
       会合に応じること                  者その他の経営陣と意思
                                           候補者の勧誘活動および面
       ・主要株主からの要求があ                  疎通を図ること
                                           接を行うこと
       る場合は、コーポレート・
                                           ・最高経営責任者の業績の
       ガバナンスの方針に従って
                                           年次評価について報酬・経
       相談や直接の対話に応じる
                                           営開発・後継人事委員会の
       こと
                                           委員長と相談すること
      独立した経営監督

      当社のコーポレート・ガバナンスの実務および方針により、次のとおり、実質的に独立した経営監督が確約さ
     れる。
      ・取締役会の過半数が独立取締役および非経営取締役である。
         13 名の取締役候補者のうち10名が、NYSE上場基準の定義および当社のより厳格な取締役独立基準上「独
       立」しており、13名の取締役候補者のうち12名が非経営取締役である。当社の取締役は、全員毎年選任され
       る。
      ・取締役会の主要な常設の付属委員会は非経営取締役のみで構成されている。
         監査委員会、報酬・経営開発・後継人事委員会および指名・ガバナンス委員会は、それぞれ独立取締役の
       みで構成されている。運営・技術委員会およびリスク委員会は、独立取締役が委員長を務め、過半数が独立
       取締役で構成されており、非経営取締役のみからなる。付属委員会は、経営に対し独立した監督を提供す
       る。
      ・非経営取締役は、業務執行役員会において定期的に会合している。
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         非経営取締役は、経営陣が出席しない業務執行役員会の場で定期的に会合し、独立取締役は、NYSE上場基
       準に合わせ、年１回以上業務執行役員会で会合する。業務執行役員会においては、独立筆頭取締役が議長を
       務 める。
      リスクの監督における取締役会の機能

      効果的なリスク管理は、モルガン・スタンレーの成功にとって不可欠である。取締役会は当社のグローバル
     ベースでの全社的リスクマネジメント(「ERM」)の枠組みに関して監督権限を有しており、当社のリスクが健全な
     方法で確実に管理されるよう助力する責任を負っている。かかるERMの枠組みは、当社のリスク管理機能の役割を
     単一の全社的な体制に統合し、リスク評価が当社全体の意思決定過程に組み込まれるよう促している。取締役会は
     当社のリスクならびに取締役会によるリスクの監督を支援する経営陣および付属委員会の責任を定期的に見直して
     いる。付属委員会は、適宜連携して取締役会による下記のリスクの監督を支援する。また、取締役会全体で四半期
     毎に全社的なリスク(戦略的リスク、レピュテーション・リスクおよび文化・価値・行動リスクを含む。)に関する
     報告を受ける。上記委員会は、取締役会全体に対し定期的に報告を行い、かつ、重複する取締役によって構成され
     ており、議題に応じて適宜他の委員会の委員長および他の取締役を会議に招待し、その職責を果たすのに必要な場
     合は合同会議を開催する。
      リスクの監督に関する付属委員会間の連携

                                          ・戦略的リスク

                                          ・文化・価値・
                                           行動リスク
                                取締役会
                                          ・レピュテー
                                           ション・リス
                                           ク
                                            報酬・経営             指名・

                    運営・技術
       監査委員会                        リスク委員会            開発・後継人事             ガバナンス
                     委員会
                                             委員会            委員会
      ・法務リスク            ・運営リスク            ・リスク管理の            ・最高経営責任            ・ガバナンス・

      ・コンプライア            ・技術リスク             枠組み            者および他の            リスク
       ンス・リスク           ・サイバーセキュ            ・リスク選好報             業務執行役員           ・取締役の後継
      ・グローバル監             リティ・リスク            告書            の業績評価お            者育成
       査取締役の業            (取締役会全体           ・市場リスク             よび報酬
       績評価および            と共同での精査           ・信用リスク            ・経営陣の後継
       報酬            も受ける)           ・オペレーショ             者育成
                  ・情報セキュリ             ナル・リスク           ・奨励報酬制度
                   ティ・リスク           ・流動性・資金             に関するリス
                  ・不正リスク             調達リスク            クの検討
                              ・モデル・リス
                               ク
                              ・資本
                              ・最高リスク責
                               任者の業績評
                               価および報酬
      取締役会はまた、最高リスク責任者、最高法務責任者および最高財務責任者等の当社の最上級の役員が参加す

     る経営委員会の一つであり、最高経営責任者が任命し議長を務める本部リスク委員会に対し、当社のグローバル
     ベースでのERMの枠組みを監督する権限を委譲している。本部リスク委員会の責任には、当社のリスク管理の原
     則、手続および限度の監督のほか、資本金の額および重大な市場リスク、信用リスク、オペレーショナル・リス
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     ク、モデル・リスク、流動性リスク、法務・コンプライアンス・リスクおよびレピュテーション・リスクその他関
     係するリスク、ならびにこれらリスクを監視および管理するために経営陣が講ずる措置の監視が含まれる。
      取締役会によるサイバーセキュリティ・リスクの監督

      サイバーセキュリティ・リスクは、取締役会のほか、運営・技術委員会の監督を受ける。運営・技術委員会
     は、情報およびサイバーセキュリティの運用状況を監督する第一義的な責任を負う。運営・技術委員会は、委員会
     規則に従い、四半期毎の会議の都度、情報・技術部門および本部リスク管理部門の幹部役員から、情報セキュリ
     ティ、不正およびサイバーセキュリティに関するリスクやかかるリスクを監視および管理するために経営陣が講じ
     ている措置についての定期的な報告を受ける。かかる報告の内容には、当社のサイバーセキュリティ・プログラ
     ム、社外の脅威環境および進化を続けるサイバーセキュリティの脅威環境に関連するリスクに対応し、これを軽減
     するために当社が講じる対策についての最新情報が含まれる。
      運営・技術委員会はまた、外部者による当社のサイバーセキュリティ・プログラムの主たる要素についての年
     次の独立評価を受け、必要かつ適切な場合は監査委員会およびリスク委員会と合同会議を開催する。運営・技術委
     員会の委員長は、サイバーセキュリティ・リスクおよび運営・技術委員会が検討の対象とするその他の事項につい
     て取締役会全体に対して定期的な報告を行う。これとは別に、取締役会全体としてサイバーセキュリティ・リスク
     に関するプレゼンテーションも受ける。取締役会(または付属委員会)は、少なくとも年に１度、サイバーセキュリ
     ティ・プログラムに関するグローバル・ポリシー、情報セキュリティ・プログラムに関するグローバル・ポリシー
     および技術に関するグローバル・ポリシーの検討および承認も行う。経営幹部(前出の上級技術担当役員を含む。)
     は、必要に応じて、取締役会と委員会の会議の合間に、運営・技術委員会およびリスク委員会の議長と、サイバー
     セキュリティに関する進展についても協議する。
      主導体制およびリスク監督の評価

      取締役会は、その主導体制が当社にとって適切であると判断した。ゴーマン氏は、最高経営責任者としての機
     能、現在の取締役会との関係、モルガン・スタンレーの事業および戦略に対する理解ならびに専門分野での経験と
     主導力などにより例外的に会長兼最高経営責任者に留任しているが、一方で、独立筆頭取締役職が取締役会全体の
     独立した機能遂行を強化している。取締役会は、会長兼最高経営責任者、独立筆頭取締役ならびに監査委員会、報
     酬・経営開発・後継人事委員会、指名・ガバナンス委員会、運営・技術委員会および各リスク委員会の委員長が協
     調することで、取締役会による有効なリスク監督の確保を支援するために適切な指導を行えると確信している。
      (b)  財務報告に係る内部統制

      以下の情報は、2018年様式10-Kの抄訳である。
      開示統制および開示手続の有効性に関する結論

      当社は、最高経営責任者および最高財務責任者を含む当社経営陣の監督と関与のもとで、証券取引所法規則第
     13a-15(e)に定義される開示統制および開示手続の評価を行った。かかる評価に基づき、最高経営責任者および最
     高財務責任者は、当社の開示統制および開示手続が本書の対象期間の末日現在有効であったと結論付けた。
      経営陣による財務報告に係る内部統制の報告

      当社の経営陣は、財務報告に関して適切な内部統制を確立し維持することに責任を負う。当社の財務報告に係
     る内部統制は、財務報告の信頼性と、外部に対する開示目的での米国GAAPに従った連結財務諸表の作成について合
     理的な保証を与えることを意図するものである。
      財務報告に係る内部統制には、以下の方針および手続が含まれる。
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                                                            有価証券報告書
      ・当社の取引および資産の処分を合理的に詳細な態様で正確かつ公正に反映する記録の維持に関する方針およ
       び手続
      ・取引の記録が米国GAAPに従って連結財務諸表を作成するために必要な態様でなされていること、ならびに収
       入および支出が当社の経営陣および取締役の承認に従ってのみ行われていることについて合理的な保証を与
       える方針および手続
      ・当社の連結財務諸表に重大な影響を及ぼすおそれのある、当社資産の承認されない取得、使用または処分を
       防止しまたは適時に発見することについて合理的な保証を与える方針および手続
      財務報告に係る内部統制は、その固有の限界により虚偽記載を防止または発見できないことがある。また、将
     来の期間における有効性の評価に関する予測は、状況の変化により統制が不適切なものになるリスク、または方針
     もしくは手続の遵守の程度が低下するリスクによって左右される。
      経営陣は、当社の財務報告に係る内部統制につき、2018年12月31日現在の有効性を評価した。かかる評価を行
     うにあたり、経営陣はトレッドウェイ委員会組織委員会(「COSO」)の制定した内部統制の統合的枠組み(2013年)に
     関する基準を用いた。当社の経営陣の評価およびかかる基準に基づき、経営陣は、2018年12月31日現在当社が財務
     報告に係る有効な内部統制を維持していると判断した。
      当社が起用する独立の登録公認会計士事務所は、当社の財務報告に係る内部統制を監査のうえ、これに関する
     報告書を発行した。
      (c)  リスク管理

      以下の情報は、2018年様式10-Kの抄訳である。
      リスク管理

      概観
      リスクは、当社の事業活動において避けることができない要素である。当社は、当社の事業活動の成功には有
     効なリスク管理が不可欠であると考えている。そのため当社では、分散されている各リスク管理機能を全社的な組
     織に統合し、当社全体の意思決定プロセスにリスク評価が組み込まれるよう、全社的リスクマネジメント
     (「ERM」)の枠組みを設けている。
      当社は、法人・機関投資家向け証券業務、ウェルス・マネジメント業務および投資運用業務の各事業セグメン
     トの活動に内在する主なリスクについて親会社レベルと同程度に特定、測定、監視、報告、対抗および管理するべ
     く、方針および手続を実施している。当社の事業活動に内在する主なリスクには、市場リスク(非トレーディング
     金利リスクを含む。)、信用リスク、オペレーショナル・リスク、モデル・リスク、コンプライアンス・リスク、
     サイバーセキュリティ・リスク、流動性リスク、戦略的リスク                                、レピュテーション・リスクおよびコンダクト・リ
     スク  等がある。戦略的リスクは当社の事業計画に組み込まれ、すべての主要なリスクの評価に取り入れられるとと
     もに、取締役会の監視下にある。
      かかるリスク管理の理念は、当社の資本基盤およびフランチャイズを保護する良識的なリスクテイクを通じて
     リスク調整後収益を追求することを基軸としており、E                             RM の枠組みを通じて実施されて               いる。この理念は、健全
     性、包括性、独立性、説明責任および透明性という５つの主な要素に基づいている。当社の評判に不可欠な要素で
     あるリスク管理の有効性を確保するため、経営幹部はリスク関連の事項については徹底的かつ頻繁に連絡を行い、
     適切に報告するよう要求している。グローバルな金融市場における迅速性、複雑さおよび持続的な発展等の性質に
     より、当社は鋭敏で、専門の商品・市場に精通し、常時の見直しと強化を行うリスク管理の土壌を維持するよう求
     められる。
      当社のリスク選好報告書は、顧客の利益および株主に対する信認義務のほか、自己資本要件その他の規制上の
     要件を考慮したうえで、当社が戦略目標および事業計画を追求するにあたり引き受ける意思を有するリスクの種類
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     を定義している。このリスク選好報告書は、当社のリスク文化に組み込まれるとともに、当社の短期・長期の戦略
     計画、資本計画および財務計画ならびに報酬制度に連動する。このリスク選好報告書と、関連する取締役会レベル
     で のリスク限度枠およびリスク許容度に関する報告書は、少なくとも１年に１度、取締役会付属リスク委員会
     (「BRC」)および取締役会によって見直され、承認される。
       リスクガバナンス体制

       当社のリスク管理においては、会社レベルでの独立した監督、事業部門の説明責任および経営幹部ひいては
      取締役会に対する全社的なリスク関連事項の効果的な連絡が求められる。当社のリスクガバナンス体制は下図
      に記載するとおりであり、当社の事業セグメントおよび事業法人内のおよび横断的なリスク統制管理者、委員
      会およびグループも含む。独立した、かつ相互補完的な組織が構成するE                                      RM の枠組み     により、当社のリスクのエ
      クスポージャーと各種手続の有効かつ包括的な監督が促進される。
       モルガン・スタンレーの取締役会






       取締役会は、ERMの枠組みに関して監督権限を有しており、当社のリスクが健全な方法で確実に管理されるよ
      う助力する責任を負っている。取締役会は、リスク監督責任の促進を支援するよう、ERMの枠組み内にある各委
      員会に権限を委譲している。当社のコーポレート・ガバナンスの方針に記載するとおり、取締役会は、当社の
      財務成績、戦略および事業計画ならびにレピュテーション・リスク、フランチャイズ・リスクおよび文化・価
      値・行動に関する慣行および手続についても監督し、報告を受ける。
       取締役会付属リスク委員会

       BRC  は、取締役会によるERMの枠組みの監督の補佐、既存のリスク測定手法ならびに市場リスク、信用リス
      ク、オペレーショナル・リスク、モデル・リスク、流動性リスクおよびレピュテーション・リスク等の当社が
      負う主要なリスク・エクスポージャーを監視・統制するために経営陣が講じた措置と対比してのかかる主なリ
      スクの監督、リスク限度枠およびリスク許容度を含む当社のリスク選好報告書の監督、資本・流動性・資金調
      達戦略ならびに関連する指針および方針の検討、資金危機対応計画ならびに内部適正資本評価手続および資本
      計画の検討、当社の重要なリスク管理およびリスク評価の指針および方針の監督、最高リスク責任者による職
      務履行の監督、当社の戦略的取引委員会、CCAR委員会および破綻処理・再建計画(「RRP」)委員会からの報告の
      検討、新商品リスク、新興リスクおよび規制上の事項の検討、ならびに内部監査部からのリスク管理、流動性
      および資本に関する各種機能の評価に関する報告の検討を行う。BRCは、取締役会全体に対し定期的に報告を行
      い、リスク管理・リスク評価指針の監督についてその他の付属委員会と連携する。
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       取締役会付属監査委員会
       取締役会付属監査委員会(「BAC」)は、当社の連結財務諸表の完全性、法律・規制上の要件の遵守および内部
      統制システムの監督、取締役会、BRCおよび取締役会付属運営・技術委員会(「BOTC」)との連携に基づくリスク
      管理・リスク評価指針の監督、当社が負う主な法務・コンプライアンス・リスク、および当該リスクを監視・
      統制するために経営陣が講じた措置の検討、独立監査人の選任、報酬の決定、評価および(必要により)交代、
      当社の独立監査人の資質、独立性および職務履行の監督、監査業務および許容される非監査業務の事前承認、
      当社のグローバル監査取締役の職務履行の監督、ならびに年次の監査済み連結財務諸表の検討後の当該財務諸
      表の承認および当社の様式10-Kによる年次報告書への掲載の取締役会への推奨を担当する。BACは、取締役会全
      体に対し定期的に報告を行う。
       取締役会付属運営・技術委員会

       BOTC  は、当社の運営および技術上の戦略(当該戦略に影響を及ぼす可能性のある動向を含む。)の監督、当該
      戦略を支援する運営・技術予算ならびに重要な支出および投資の検討、運営・技術に関する測定基準の検討、
      運営・技術リスクに関するリスク管理およびリスク評価の指針と方針の監督、当社の主な運営・技術リスク(情
      報セキュリティおよびサイバーセキュリティに関するリスクを含む。)のエクスポージャーおよびその監視・統
      制のために経営陣が講ずる措置の検討、ならびに当社の事業継続計画の監督を担う。BOTCは、取締役会全体に
      対して定期的に報告を行っている。
       本部リスク委員会

       取締役会はまた、最高リスク責任者、最高財務責任者および最高法務責任者等の当社の最上級の役員が参加
      する経営委員会の一つであり、最高経営責任者が任命し議長を務める本部リスク委員会(「FRC」)に対しても、
      当社の    ERM  の枠組み     の監督に助力する権限を委譲している。FRCの責任には、当社のリスク管理の原則、手続お
      よび限度の監督のほか、資本金の額および重大な市場リスク、信用リスク、オペレーショナル・リスク、モデ
      ル・リスク、流動性リスク、法務リスク、コンプライアンス・リスクおよびレピュテーション・リスクその他
      関係するリスク、ならびにこれらのリスクを監視および管理するために経営陣が講ずる措置の監視が含まれ
      る。またFRCは適宜、当社の総リスク限度枠およびリスク許容度を含むリスク許容度を策定し連絡する。FRC付
      属のガバナンス・プロセス検討小委員会は、FRCに代わってガバナンスおよび手続関連の事項を監督する。FRC
      は、取締役会全体、BAC、BOTCおよびBRCに対して、当社の最高リスク責任者、最高財務責任者および最高法務
      責任者を通じて報告を行う。
       機能リスク・内部統制委員会

       機能リスク・内部統制委員会およびERMの枠組み内にあるその他の委員会は、当社のリスクのエクスポー
      ジャーと各種手続の有効かつ包括的な監督を促進する。
       各事業セグメントにはリスク委員会があり、これらの委員会は、該当する事業セグメントが、適宜市場リス
      ク、信用リスク、オペレーショナル・リスクおよびその他のリスクについて設定された限度枠を遵守し、FRCに
      よって規定されたリスクの枠組みと一致するリスクの測定、監視、管理方針、手続、統制および制度を実施
      し、また、定期的に総リスクのエクスポージャー、リスクに関する例外の発生、ならびにリスクの識別、測
      定、監視および管理方針・手続および関連する内部統制の有効性を検討することを確実とするよう支援する責
      任を負う。
       最高リスク責任者

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       現業部門から独立している最高リスク責任者は、BRCおよび最高経営責任者に対して報告を行う。最高リスク
      責任者は、当社のリスク限度枠の遵守を監督し、当社のリスク限度枠に関する例外を承認し、重大な市場リス
      ク、信用リスク、流動性リスク、モデル・リスクおよびオペレーショナル・リスクを独立して検討し、また適
      宜、  取締役会、BRCおよびBACとともにリスク管理過程の結果を査閲する。また最高リスク責任者は、資本およ
      び流動性の管理に関しては最高財務責任者と連携し、また奨励報酬の取決めの構成および設計が不必要かつ過
      度のリスクテイクを助長しないことを確実とするよう支援するため、取締役会の報酬・経営開発・後継人事委
      員会と協働する。
       独立したリスク管理機能

       リスク管理機能(市場リスク管理部門、信用リスク管理部門、オペレーショナル・リスク管理部門、モデル・
      リスク管理部門および流動性リスク管理部門)は、すべて当社の現業部門から独立しており、最高リスク責任者
      に対して報告を行う。これらの機能は、多数の内部統制手続によって、経営幹部およびFRCによる当社のリスク
      の監視および統制を補佐する。各機能とも、リスク管理面に責任を負う特定の個人および委員会とともに独自
      のリスクガバナンス体制を維持している。
       支援・統制グループ

       当社の支援・統制グループには、法務・コンプライアンス部門、財務部門、業務部門、テクノロジー・デー
      タ部門、人事部門および法人サービス部門が含まれる。当社の支援・統制グループは、特に財務報告および情
      報開示、各事業セグメントの市場リスク、信用リスクおよびオペレーショナル・リスク特性、流動性リスク、
      モデル・リスク、営業実務、風評、法的な強制可能性、コンプライアンス、行動および規制上のリスク、なら
      びにテクノロジー・リスク等の内部統制について、リスクの監視および管理に係る方針・手続を査閲するため
      に各事業セグメントの統制グループと連携する。当社および各事業セグメントの統制グループの幹部役員が参
      加することにより、リスクの方針・手続、リスク限度枠の例外、新商品、ビジネス・ベンチャーおよびリスク
      要素を含む取引が必ず全面的な査閲を受けることを促進している。
       内部監査部

       内部監査部は、リスクおよび内部統制について独立した評価を提供する。内部監査部は、専門的監査基準か
      ら開発したリスクベースの監査対象範囲モデルおよび監査執行手法を用いて、当社の内部統制環境およびリス
      ク管理プロセスの設計および有効性についての独立した評価を提供する。また内部監査部は、リスク管理およ
      びリスク監視のために策定した社内のガイドラインならびに業界全体に適用される社外の法令および規制の当
      社による遵守状況の検討および検証を行う。さらに当社の各種手続、活動、商品または情報システムの(最低限
      の頻度を指定したうえでの)定期的な検討、特定の統制および活動を対象とする検討、新規のまたは大幅に変更
      した手続、活動、商品または情報システムに関する事前または主導的検討ならびに社内の要因または規制当局
      による要請により求められる特別な調査および遡及的検討を通じて、上記の職務を遂行する。BACに対する通常
      の報告に加えて、職務上はBACに、部門運営上は最高経営責任者に対して報告を行うグローバル監査取締役も、
      リスク関連の統制に関する事項についてBRCおよびBOTCに定期的に報告する。
       文化・価値・従業員の行動委員会

       当社の従業員は、「顧客を第一に、正しく行動し、優れたアイデアで業界をリードし、還元する                                                   (Putting
      Clients     First,    Doing   the  Right   Thing,    Leading     with   Exceptional       Ideas   and  Giving    Back)   」という当社の
      基本理念に従って行動する責任を負う。当社は、当社のガバナンスの枠組み、トップの姿勢、経営陣による監
      督、リスク管理および統制ならびに３つの防衛線(                          three   lines   of  defense    )構造(現業部門、リスク管理部門や
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      コンプライアンス部門等の内部統制部門および内部監査部門)を通じて、基本理念の遵守を強化および確認する
      べく努めている。
       当社のコーポレート・ガバナンスの方針に記載するとおり、取締役会は、文化・価値・行動に関する当社の
      実務および手続を監督する責任を負う。当社の文化・価値・行動委員会は、全社的な文化・価値・行動プログ
      ラムを監督する上級経営委員会である。当該プログラムの礎石となっているのは当社の行為規範であり、行為
      規範は、健全性および倫理にかなった行動に対する当社のコミットメントをさらに強化する従業員の行動の基
      準を規定している。各新規雇用者および各従業員は毎年、行為規範を理解し、遵守していることを証明しなけ
      ればならない。当社のコンダクト・リスクの管理に関するグローバル・ポリシーもまた、当社におけるコンダ
      クト・リスク(すなわち、従業員または臨時雇用者による不正行為から生ずるリスク)およびコンダクト・リス
      ク関連の事案を管理するための一貫したグローバルベースでの枠組みを定めている。
       この従業員に対する年次の業績評価プロセスには、リスク管理実務および当社の期待事項に関する従業員の
      行動の評価が含まれる。当社はまた、従業員が、雇用形態、当年の報酬または過年の報酬に影響を与える可能
      性のある行動を取った場合に、それを特定するための相互補完的プロセスを複数有している。例えば、グロー
      バル奨励報酬裁量方針は、経営陣が年間報酬を決定する際に用いる基準を定めるとともに、従業員が業績年に
      リスク管理実務を効果的に処理および監督したかを検討する経営陣の義務について明確に規定している。内部
      統制部門の経営委員会は、当社の期待に沿わない行動を取る従業員について協議するために定期的に会合す
      る。その結果は、当該従業員の業績評価や、報酬および昇進の決定に組み入れられる。
       当社のクローバック・失効規定は、繰延奨励報酬に適用され、幅広い従業員の行為を対象とする。対象とな
      る行為には、当社に対する義務に違反する作為・不作為、当社の業績の再表示を余儀なくする作為・不作為、
      当社のグローバルベースでのリスク管理の原則、方針および基準に違反する作為・不作為、                                                または従業員が支
      払いを受けた対象であるポジションにつき、内部統制方針の範囲外で運用し、それに関する収益の喪失を引き
      起こす作為・不作為(直接的な監督責任に関するものを含む。)が含まれる。
      (d)  監査報酬

      以下の情報は、2019年プロクシー・ステートメントの抄訳である。
      独立監査人の報酬

      監査委員会は、デロイト・アンド・トウシュへの業務委任に関連した監査報酬の交渉について監督責任を負っ
     ている。監査委員会は、デロイト・アンド・トウシュが当社のために履行する各種の監査業務および許容される非
     監査業務を事前承認し、かかる業務に対する報酬の予算水準を設定する。当社は、提案された業務をデロイト・ア
     ンド・トウシュと共同で検討し、かかる業務が事前承認された業務に該当し、かつ四半期毎に記録され監査委員会
     に報告されることを確認する。提案された業務の種類、業務内容または報酬予算の調整が監査委員会によって事前
     承認されていない場合は、各四半期定例会議の合間に監査委員会の委員長の承認を受け、翌四半期定例会議にて監
     査委員会に報告することができる。なお、業務に対する報酬が事前承認された報酬予算を上回る場合は、別段の承
     認を要する。
      下表は、2018年および2017年に関してデロイト・アンド・トウシュにより提供された専門業務に対する報酬の
     総額(関連費用を含む。)を要約したものである。
     ( 単位：百万ドル)                                     2018  年      2017  年

     監査報酬(1)                                        47.2        47.9
     監査関連報酬(2)                                        4.5        5.1
     税務報酬(3)                                        1.4        1.5
     その他報酬                                         ―        ―
     合計                                        53.1        54.5
                                144/414


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      (1)  監査報酬が支払われた役務には、様式10-Kによる当社の年次報告書に含まれる当社連結財務諸表の監査および様式10-Q
        による当社の四半期報告書に含まれる中間要約連結財務諸表のレビュー、法律または規制に伴うか、またはこれにより
        要 求される業務、SECその他の規制当局への提出に関するコンフォート・レター、同意書その他の業務、ならびに子会社
        の財務諸表の監査を含む。
      (2)  監査関連報酬が支払われた役務には、資産の証券化に関連するデータの認証および同意された手続、連結監査の一環と
        して要求される水準を超える内部統制およびリスク管理プロセスの評価および検証、モルガン・スタンレーの提供する
        投資商品に関連して行われた法定監査および財務監査の業務のうち、モルガン・スタンレーが自己の提供する投資運用
        業務との関係で監査報酬を負担するもの、同意された手続に関する業務、規制的事項、ならびに財務制限条項に関連し
        た監査証明業務を含む。
      (3)  税務報酬関連の役務には、米国の連邦、州および地方の所得税および所得税以外に関するタックス・プランニングおよ
        び助言、米国の連邦、州および地方の所得税および所得税以外に関するタックス・コンプライアンス、米国外の所得税
        および所得税以外に関するタックス・プランニングおよび助言、米国外の所得税および所得税以外に関するタックス・
        コンプライアンス、ならびに移転価格関連業務を含む。
      モルガン・スタンレーは、様々な非連結の登録マネー・マーケット・ファンド、株式ファンド、債券ファンド

     およびオルタナティブ・ファンド、ならびにその他のファンド(総称して「ファンド」)を提供している。デロイ
     ト・アンド・トウシュは、これらの非連結ファンドのいくつかに対して、監査業務、監査関連業務および税務関連
     業務を提供している。これらのファンドからデロイト・アンド・トウシュに支払われた報酬は、2018年および2017
     年においてそれぞれ12百万ドルおよび12.8百万ドルであった。
      (e)  その他の情報

      以下の情報は、2019年プロクシー・ステートメントの抄訳である。
      コーポレート・ガバナンス

      コーポレート・ガバナンスに関する実務
      モルガン・スタンレーは、www.morganstanley.com/about-us-governanceにおいて閲覧可能な当社のコーポレー
     ト・ガバナンスの方針にまとめられているクラス最高のガバナンス実務を確約している。取締役会は1995年に初め
     て同方針を採択し、以後、変化を続けるベストプラクティスや規制上の要件(NYSEのコーポレート・ガバナンス上
     場基準を含む。)に確実に対応するべく毎年その見直しおよび承認を行ってきた。以下に要約する当社のガバナン
     ス実務は、当社のコーポレート・ガバナンスの方針、付属定款および各委員会の規則にも反映されている。
      取締役会の構造および独立性

      当社取締役会は、多くの相補的な能力、属性および視点によって成り立っており、金融サービスの経験と多様
     な国際的背景を有する人々によって構成されている。
      ・取締役は選任時に72歳以上である場合は取締役に立候補することはできない。
      ・当社取締役会は、取締役会の構成の継続的な検討と後継者育成を行っており、これにより、取締役会は大幅
       に刷新され、多様な能力、属性および視点が取締役会にもたらされる。
      ・年次株主総会における選任後の取締役の平均任期は約4.7年となる。
      ・当社取締役会の過半数が独立取締役である。経営陣のうち取締役を務めるのは会長のみである。
      ・当社の独立筆頭取締役は独立取締役によって互選され、当社のコーポレート・ガバナンスの方針に定める広
       範な職務を負う。独立筆頭取締役は、取締役会会長が不在である定期業務執行役員会において議長を務め
       る。上記「取締役会の主導体制およびリスクの監督における取締役会の機能」参照。
      輪番制による筆頭取締役職および委員・委員長職への就任

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      独立筆頭取締役および各委員会の委員長の任期は約３年から５年とし、経験者による主導力を維持しながら、
     筆頭取締役職および各委員会の委員長職について輪番制を採っている。取締役会は、輪番制の方針に従い、2017年
     ９月１日付けでグローサー氏を独立筆頭取締役に任命した。
      委員・委員長職への就任を定期輪番制とする取締役会の方針に従い、取締役会は、2018年初頭以降、以下の者
     の委員職への就任を承認した。
      ・ ウィルキンス氏は、報酬・経営開発・後継人事委員会の委員に就任し、運営・技術委員会の委員を退任し
       た。
      ・ コーリー氏は、指名・ガバナンス委員会の委員に就任した。
      ・シャピロ氏は、運営・技術委員会                  の委員に就任した。
      ・小笠原氏は、年次株主総会において選任された場合、運営・技術委員会の委員に就任する。
      取締役会による監督

      戦略および年次事業計画
      取締役会は当社の戦略および年次事業計画を監督する。
       - 取締役会は、最高経営責任者、業務運営委員会および経営幹部と年次の社外戦略会議を行い、当社の長期
         戦略を検討する。
       - 取締役会は、取締役会において、また定例会議以外の場において、最高経営責任者および業務運営委員会
         から、戦略に関する定期報告を受ける。
       - 取締役会は、当社の年次の株主向け戦略発表資料の内容を検討する。株主向け戦略発表資料は、当社の前
         年の戦略計画の進捗状況をまとめ、長期戦略における優先事項を概説するとともに、所定の財務目標およ
         び非財務目標を記載する。当社の2019年の戦略発表資料は、www.morganstanley.com/about-us-irにおいて
         閲覧可能である。
      文化・価値・行動およびリスク管理

      取締役会は、文化・価値・行動に関する当社の実務および手続も監督する。取締役会は、当社のグローバル
     ベースでのERMの枠組みを監督し、当社のリスクが健全な方法で確実に管理されるよう助力する責任を負ってい
     る。取締役会は当社のリスクならびに取締役会によるリスクの監督を支援する経営陣および付属委員会の責任を定
     期的に見直す。取締役会は、運営・技術(サイバーセキュリティに関するリスクを含む。)を担当する個別の委員会
     を設置しており、サイバーセキュリティに関する報告を受ける。
      上記「取締役会の主導体制およびリスクの監督における取締役会の機能」および「取締役会によるサイバーセ
     キュリティ・リスクの監督」参照。
      当社の管轄規制当局、従業員および独立顧問に対するアクセス

      独立取締役(監査委員会およびリスク委員会の委員長を含む。)は、当社の主要な管轄規制当局であるFRBと、ま
     た、要請に応じて他の世界各国の規制当局と会合する。また、取締役は、次のとおり、経営幹部および他の当社従
     業員に対する完全かつ自由なアクセスを有する。
       - 取締役は世界各国の経営陣および独立した内部統制部門と会合する。米国外に所在するいくつかの当社事
         務所については、すでに訪問済みである。
       - 独立筆頭取締役および各委員会の委員長は、主要な事項について協議し、取締役会および委員会の議題を
         策定し、取締役会への報告事項および検討すべき他の事項について意見を述べるために各定例会議の合間
         に経営陣と会合する。
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       - 当社の最高財務責任者、最高法務責任者および最高リスク責任者ならびに当社の事業ユニットの長および
         その他の役員は、取締役会に定期的に出席し、各取締役会の合間にも取締役との継続的な対話を維持す
         る。
       - 報酬・経営開発・後継人事委員会は毎年、取締役会全体と共同で最高経営責任者および経営幹部の後継者
         育成計画の見直しを行う。
      取締役会、独立筆頭取締役および各委員会は、いつでも当社の費用負担において独立した財務、法務その他の
     顧問を起用することができる。
      株主の利益との整合

      取締役の持株要件は、取締役の利益と株主の利益との整合を図る一助となる。取締役は、モルガン・スタン
     レー普通株式についてヘッジ取引を締結すること、または信用取引その他の貸付取引に関連してモルガン・スタン
     レー普通株式に担保権を設定することも禁じられている。上記「取締役の持株要件」参照。
      取締役のオリエンテーションおよび継続的な教育

      当社、当社の戦略、統制の枠組み、規制環境および金融サービス業界に関する取締役教育は、当社取締役への
     選任時に開始し、取締役在任期間を通じて継続する。指名・ガバナンス委員会は、新任取締役向けのオリエンテー
     ション・プログラムを監督するが、当該プログラムには、取締役の職務および当社のコーポレート・ガバナンスの
     方針についての概説、経営幹部(社長、最高財務責任者、最高法務責任者および最高リスク責任者を含む。)による
     当社の戦略および規制の枠組み、当社の主要な事業分野ならびに統制の枠組みについての発表ならびに会長兼最高
     経営責任者との一対一形式の面談も含まれる。取締役は、委員会の委員に新たに就任し、または委員会の委員長等
     の主導的地位に就任した場合、かかる責務に特化した追加のオリエンテーションを受ける。当社はまた、事業、ガ
     バナンス、規制および統制に関する事項について勉強会を行い、取締役が各自の職責を果たすのに役立つこととな
     る事項に関する勉強会に出席する際に発生した合理的な費用を各自に払い戻す。
      経営幹部の後継人事および養成に関する計画

      ・報酬・経営開発・後継人事委員会は、最高経営責任者および経営幹部の後継人事および養成に関する計画を
       監督する。当該計画は、計画された事象のみならず予期せぬ事象にも対応し、少なくとも年に１度、取締役
       会全体と共同で公式に見直される。
      ・当社の最高経営責任者および最高人事責任者は、社内に潜在する最高経営責任者および経営幹部後継者の推
       薦および評価を検討し、その適格性、技能、業績および養成分野を検討する。
      ・社内に潜在する最高経営責任者および経営幹部後継者は、取締役会に定期的に出席し、また準備会議、顧客
       関連の行事および世界各地にある当社事務所の訪問等、各取締役会の合間にも定期的に取締役と関わる。か
       かる交流により、取締役会は当社の有能な人材を認識する(かかる認識は当社の後継者育成に不可欠であ
       る。)。
      取締役会、付属委員会および独立筆頭取締役の年次評価

      評価プロセスの概要
      取締役会は、建設的な評価プロセスを整備し、維持することは、取締役会の有効性および最良のコーポレー
     ト・ガバナンス実務を維持するうえで不可欠であると考えている。そのため、指名・ガバナンス委員会は、取締役
     会、独立筆頭取締役および各付属委員会の業績および有効性の向上を要する分野を特定するにあたり評価プロセス
     が引き続き有効に機能するように、毎年評価プロセスを見直し、承認する。
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      複数の段階による評価プロセス
      評価プロセスにおいては、評価を容易にするための書面による検討指針を活用する。この指針は、新たな重要












     な進展や指名・ガバナンス委員会が適切であると判断する重点領域を反映するために毎年更新され、以下の要素を
     含む多数の要素を網羅する。
             職務・責任                  文化                執行状況

           取締役会の構造・構成                     手続             主な強み／改善領域
         (取締役の後継者育成を含む。)
                             情報・リソース                  重点領域
      フィードバックへの対応

      上記の自己評価の結果を受けて、取締役会および付属委員会の方針および実務は適宜改定される。取締役会の
     自己評価プロセスにより、当社の一部の事業および統制分野に関する取締役会の資料「深度ある検証(deep
     dives)」が改良され、付属委員会の相互連携が強化されるとともに、取締役候補者の特定の技能および属性に焦点
     が当てられるようになった。
      株主の権利および説明責任

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      ・当社のコーポレート・ガバナンスの方針は、インベスター・スチュワードシップ・グループが発表した米国
       の上場企業向けのコーポレート・ガバナンス原則に整合している。
      ・取締役は全員、毎年選任され、無競争での選任の場合、取締役は議決権の過半数をもって選任される。
      ・株主提案権強化制度は、少なくとも３年間にわたり継続的に当社株式の３パーセント以上を所有する株主(上
       限20名)に対し、取締役２名または取締役員数の最大20パーセントのうちいずれか多い数の取締役を指名し、
       委任勧誘書類に掲載することを認める。
      ・当社取締役会の独立筆頭取締役は広範な職務を負う。上記「取締役会の主導体制およびリスクの監督におけ
       る取締役会の機能―独立筆頭取締役」参照。
      ・普通株式の25パーセント以上を所有する株主は、臨時株主総会を招集することができる。
      ・当社の基本定款または付属定款には、圧倒的多数による投票を要件とする旨は記載されていない。
      ・当社は、「ポイズンピル条項」を設けない。
      ・株主その他の利害関係者は、当社の取締役と連絡を取ることができる。
      株主はいつでも、10036、ニューヨーク州ニューヨーク、ブロードウェイ1585、スウィートD、モルガン・スタ
     ンレー指名・ガバナンス委員会宛てに、当社のコーポレート・ガバナンスの方針の「株主が推薦する取締役候補
     者」に定める情報を送付する方法で、指名・ガバナンス委員会による取締役候補者の検討に係る推薦状を提出する
     ことができる。同方針に基づき、指名・ガバナンス委員会は、株主が推薦する取締役候補者を、他の取締役候補者
     と同様の方法で評価する。取締役候補者の推薦が2020年の年次株主総会に関して検討されるためには、2019年12月
     ７日までに方針に従って推薦状を提出しなければならない。
      株主の関与

      当社の取締役会および経営陣は、当社株主の見解を尊重し、当社の戦略、経営成績、業務執行役員報酬、コー
     ポレート・ガバナンスおよび環境・社会に関する目標等の多岐にわたる事項につき、年間を通じて当社株主と関わ
     る。当社の取締役会は、投資家および株主の投票結果から得られたフィードバックについて報告を受ける。また、
     経営陣は、カンファレンスその他のフォーラムにおいて投資家と定期的に対話する。当社はまた、当社のガバナン
     ス実務および業務執行役員報酬制度について協議し、意見を得るために議決権行使助言機関に相談する。取締役会
     は、投資家の意見を参考にしてガバナンスおよび報酬に関する事項を継続的に検討する。取締役会は近年、株主提
     案権強化制度を実施するために当社付属定款の変更を採択する等、株主の意見に対応する措置を講じており、ま
     た、プロクシー・ステートメントにおいて、取締役会の評価、取締役のオリエンテーションおよび教育、後継者育
     成、環境・社会・ガバナンス(「ESG」)に関する事項ならびに報酬と業績との整合性に関する開示を強化してい
     る。
      会社の政治活動に関する方針の表明

      会社の政治活動に関する方針の表明は、当社の政治活動に関する実務・手続の透明性ならびに経営幹部および
     取締役会による監督を担保することを目的としている。同方針の内容は以下のとおりである。
      ・モルガン・スタンレーが米国において政治献金を行うことを禁じている。
      ・モルガン・スタンレーは、自らが加盟する米国の主要事業者団体に対して、モルガン・スタンレーが支払っ
       た金員を連邦、州または地方自治体の選挙関連活動のために使用しないよう周知する旨規定している。
      ・米国の主要事業者団体への加盟および加盟に係る費用を政府関係部門および指名・ガバナンス委員会が毎年
       見直すことを規定している。
      ・当社のウェブサイト上に当社が加盟する米国の主要事業者団体を表示したページへのリンクを掲載すること
       を規定している。
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      ・取締役会会長兼最高経営責任者に対して報告責任を負う当社の副会長によるロビー活動およびこれに関する
       支出の監督ならびに指名・ガバナンス委員会による重要なロビー活動上の優先事項および支出の監督に対処
       している。
      ・モルガン・スタンレーは、法の定めに従って米国連邦政府に対するロビー活動に係るすべての費用(米国の事
       業者団体によるロビー活動に係る負担金を含む。)を公開することを確約している。
      ・指名・ガバナンス委員会は、会社の政治活動に関する方針の表明および同方針の対象となる活動を監督する
       旨規定している。
      モルガン・スタンレーにおける持続可能性

      モルガン・スタンレーは、当社の運営および事業のあらゆる面でESGに関する事項に配慮することによって持続
     可能性を高めるべく努めている。当社は、顧客および株主のみならず、環境およびグローバル・コミュニティに
     とってもプラスとなる長期的な利益をもたらす金融ソリューションおよび助言サービスを提供している。モルガ
     ン・スタンレー・サステナブル投資研究所(Morgan                           Stanley     Institute      for  Sustainable       Investing)(「サステナ
     ブル投資研究所」)の諮問委員会は、当社の持続可能性に関する戦略が包括的、綿密かつ革新的なものとなるよう
     支援する。ESGの取組みは、指名・ガバナンス委員会によって監督され、取締役会に報告される。2018年の主な重
     点領域および重要事項の内容は以下のとおりである。
                           モルガン・スタンレーは、顧客および利害関係者のために持続可能

                           な長期的価値を創造するべく、資本市場の力の活用に努めている。
                           ・当社は、低炭素ソリューションを支援するために、2030年までに
                            2500億ドルを投じるとの公約を発表し、１年目にして300億ドル近
                            くを投じた。
                           ・モルガン・スタンレー・ウェルス・マネジメント業務の                           インパク
                            ト投資   資産は約250億ドルに達しており、これは、2013年から2018
                            年までに100億ドルを調達するとの当社の５ヵ年目標の２倍を超え
        サステナブル・ファイナンスおよび
                            る。
            サステナブル投資
                           ・モルガン・スタンレー・サステナビリティ・リサーチ(Morgan
                            Stanley    Sustainability        Research)は、プラスチック、個人情報
                            保護およびガバナンスに関する対顧客テーマ別研究報告書を公表
                            した。
                           ・モルガン・スタンレー投資運用業務は、国連の責任投資原則に署
                            名しており、そのコーポレート・ガバナンス・チームを通じて、
                            気候変動からオピオイド系薬物の蔓延に及ぶESG課題について100
                            を超える企業と協働した。
                           2013年に設立されたサステナブル投資研究所は、サステナブル投資

                           戦略の採用を促進することに重点を置いている。モルガン・スタン
                           レーの会長兼最高経営責任者が委員長を務め、経済界、学界および
                           主要な非政府組織の優れたリーダーから成る諮問委員会は、サステ
                           ナブル投資研究所の業務および戦略上の優先事項について指針を示
                           している。
                           ・当社は、次世代のサステナブル投資の専門家を養成することを目
                            的として、モルガン・スタンレー・サステナブル投資研究奨励制
                            度(Morgan     Stanley    Sustainable      Investing     Fellowship)を当社の
          サステナブル投資研究所
                            ロンドン・オフィスにも拡大した。
                           ・サステナブル投資研究所はまた、投資判断にESGを組み込むことに
                            重点を置いた投資家向けのコンテンツ(投資家に対し、投資ライフ
                            サイクルにおける気候リスクを理解するための枠組みを提供する
                            「 難局を切り抜ける：不動産投資に気候変動に対するレジリエン
                            スを組み込む(Weathering            the  Storm:    Integrating      Climate
                            Resilience      into   Real   Assets    Investing)     」と題する論文を含
                            む。)を継続的に公表している。
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                           環境・社会リスクの管理は、モルガン・スタンレーにとって優先事

                           項である。当社のデュー・ディリジェンスおよびリスク管理プロセ
                           スは、当社または当社の顧客が直面するおそれのある潜在的に重要
                           な環境・社会問題を特定・分析し、これに対処するよう設計されて
                           いる。当社の各プロセスには、新興の環境・社会リスクおよび関連
          環境・社会リスクの管理                 する動向を監視することのほか、適宜顧客その他の利害関係者と協
                           働することが含まれる。
                           ・当社は、先住民族のコミュニティに影響を与える事項について協
                            議するため、先住民族の長と会合した。
                           ・また、当社は、金融機関による気候変動への対処方法について協
                            議するため、環境非政府組織との会議に参加した。
                           モルガン・スタンレーは、責任あるコーポレート・シチズンシップ

                           に取り組んでおり、高い持続可能性の実現をリスク軽減および主要
                           な利害関係者のための価値向上の手段として考えている。
                           ・当社は、2022年までに当社が世界各地で必要とするエネルギーの
                            100パーセントを再生可能エネルギーで賄うことを目指すカーボン
                            ニュートラル化５ヵ年目標を発表し、2018年において、当社の事
                            業運営上の持続可能性戦略を実行するために、資源効率、再生可
                            能エネルギーおよび世界各国における当社の事業運営の環境への
            企業の持続可能性
                            影響を縮小する革新的な方法の特定に重点を置くコーポレート・
                            サービス・グローバル・サステナビリティ・カウンシル
                            (Corporate      Services     Global    Sustainability        Council)を創設し
                            た。
                           ・また当社は、持続可能性および人権問題についてモルガン・スタ
                            ンレーがベンダーに対して期待・要求する事項を概説するサプラ
                            イヤー行為規範を策定した。
      地域への還元

      モルガン・スタンレーは、長期的な連携、地域に根ざしたサービスの提供および当社の最良の資産である当社
     従業員の雇用を通じて、我々が生活し、働く地域に還元できるよう尽力している。当社の慈善事業への取組みの影
     響は以下のとおりである。
              奉仕                  寄付                 地域開発

       ・従業員は、2018年において、世                  ・従業員ならびに当社、モルガ                 ・当社は2010年以降、地域開発融

        界各地で行われた慈善活動に                  ン・スタンレー基金および                 資および投資として180.2億ド
        488,000時間超を費やした。                  モルガン・スタンレー国際                 ルを投じており、99,000軒を超
       ・2018年６月のボランティア月間                   基金は、2018年において106                 える低所得者向け住宅の建設に
        (Global    Volunteer     Month)にお         百万ドル超を寄付した。                 資金を提供し、103,000人超の
                          ・モルガン・スタンレー基金                  雇用の創出・維持に貢献した。
        いては、48,000名を超える従業
                           は、2018年において、健                ・当社は2010年以降、米国全体で
        員が、子供への24時間食糧配給
                           康、栄養および遊びを含                 211の中小企業向け融資および
        (Feeding     Kids   Around    the
                           む、すこやかな子供をはぐ                 投資を行っており、その総額は
        Clock)キャンペーンでの集団的
                           くむための基本に重点を置                 261.7百万ドルに達している
        取組みを含め、36ヶ国で行われ
                           く子供の健康の分野におけ                 (2018年の融資・投資額は56.6
        た奉仕活動に262,000時間超を
                           る慈善活動に対し、5.2百万                 百万ドルであった。)。
        費やした。
                           ドル超を寄付した。
       ・当社の戦略チャレンジでは、
        2009年の開始以来、128の非営
        利組織に対し、95,000時間超に
        及ぶ14.6百万ドル超相当の無料
        サービスを提供している。
      株主およびその他の利害関係者と取締役会の情報伝達

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      当社のコーポレート・ガバナンスの方針の「取締役会とのコミュニケーション」に定めるとおり、株主その他
     の利害関係者は、10036、ニューヨーク州ニューヨーク、ブロードウェイ1585、スウィートD、モルガン・スタン
     レー宛てに書面を交付することにより、取締役会、非経営取締役もしくは独立取締役、個々の取締役(独立筆頭取
     締 役もしくは取締役会会長を含む。)または取締役会付属委員会と連絡を取ることができる。かかる連絡は、当社
     の独立取締役が承認した手続に基づき取り扱われる。
      コーポレート・ガバナンスに関するウェブサイト・ページにおいて閲覧可能なコーポレート・ガバナンスに関

     する追加情報
      当社のコーポレート・ガバナンスに関するウェブサイト・ページには、コーポレート・ガバナンスの方針およ
     び上述したその他の方針に加え、以下も掲載されている。
       ・付属定款および基本定款                         ・会社の政治活動に関する方針の表明
       ・倫理規定および事業上の行為規定                         ・業務運営委員会の持株確約義務
       ・株主ライツ・プランに関する方針                         ・取締役会付属委員会の規則
       ・環境・社会に関する方針                         ・インテグリティ・ホットライン(不正行為告発窓口)
                                 に関する情報
      上記資料の写しは、株主が10036、ニューヨーク州ニューヨーク、ブロードウェイ1585、スウィートD、モルガ
     ン・スタンレー宛てに書面で請求した場合に無料にて交付可能である。
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      （２）【監査報酬の内容等】
     ①【外国監査公認会計士等に対する報酬の内容】

                          前連結会計年度                    当連結会計年度

                     監査証明業務に          非監査業務に         監査証明業務に          非監査業務に
                      基づく報酬          基づく報酬          基づく報酬          基づく報酬
           区分         (単位：百万ドル)          (単位：百万ドル)          (単位：百万ドル)          (単位：百万ドル)
                        ―          ―          ―          ―
     提出会社
                       (―  百万円)        (―  百万円)        (―  百万円)        (―  百万円)
                        ―          ―          ―          ―
     連結子会社
                       (―  百万円)        (―  百万円)        (―  百万円)        (―  百万円)
                        ―          ―          ―          ―
     計
                       (―  百万円)        (―  百万円)        (―  百万円)        (―  百万円)
      詳細は、(1)「コーポレート・ガバナンスの状況」(d)「監査報酬」参照。当社は、モルガン・スタンレー(提出

     会社)および各連結子会社について個別の監査報酬を計算していない。提出会社および各子会社の監査は連結ベー
     スの監査に統合されているため、監査報酬は連結監査報酬に含められている。
     ②【その他の重要な報酬の内容】

      (1)  「コーポレート・ガバナンスの状況」(d)「監査報酬」参照。
     ③【外国監査公認会計士等の提出会社に対する非監査業務の内容】

      (1)  「コーポレート・ガバナンスの状況」(d)「監査報酬」参照。
     ④【監査報酬の決定方針】

      以下の情報は、当社の監査委員会規程(2018年10月25日改訂)の抄訳である。
      監査委員会は、当社と独立監査人との関係の監督に関して、

      １．監査報告書の作成および発行、またはその他の監査、レビューおよび認証業務の遂行に従事する独立監査
     人を任命(株主承認に諮られる場合がある。)し、これに報酬を支払い、その任用を維持し、これを監督し、評価
     し、および必要に応じて交代させる単独の権限を有し、かつその責任を負う。独立監査人は監査委員会に対し直
     接に報告を行う。
      ２．非監査業務について米国証券取引所法第10条A(i)(1)(B)に規定する僅かな例外に従うことを条件として、
     監査完了前に監査委員会が承認した、当社に関する独立監査人の一切の監査、レビューおよび認証業務ならびに
     許可された非監査業務を事前承認する。監査委員会は、１名または複数の委員から成る付属委員会を組織し、監
     査および許容された非監査業務の事前承認を行う権限を委譲することができる。但し、当該付属委員会が事前承
     認を行った決定は、監査委員会の翌四半期定例委員会の場に諮られなければならない。
      ３．独立監査人の筆頭パートナーの適格性、業務遂行および独立性に関し毎年検討・評価を行い、独立監査人
     における筆頭の監査担当パートナー、レビュー担当パートナーおよびその他の監査遂行チームのパートナーが、
     法の定めに従って定期的に交代することを確保する。
      ４．独立監査人の適格性および業務遂行について、毎年検討・評価を行う。また、必要な場合、独立監査人の
     交代も検討する。
      ５．特に独立監査人が監査委員会に対し、定期的にかつ少なくとも年１回、独立監査人と当社の一切の関係(米
     国証券取引所法により許容され当社に対して行われたすべての非監査業務、および公開会社会計監視委員会
     (「PCAOB」)規則その他、適用法令または基準に定める事項を含む。)を詳述した公式の書面報告を提出すること
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     を確保することにより、独立監査人の独立性を評価する。当該報告書を検討・評価し、開示された関係または
     サービスのうち、独立監査人の客観性および独立性に影響しうるものについて、独立監査人と協議する。
      ６．独立監査人から、少なくとも年１回、独立監査人の内部品質管理手続、独立監査人に係る直近の内部品質
     管理レビュー、同業者レビューもしくはPCAOBのレビューにより、または政府もしくは専門機関の照会もしくは調
     査により、独立監査人が行った１件または複数の独立監査に関して過去５年以内に提起された重要な問題、なら
     びに当該問題に対応して講じられた措置について記載した報告書を入手し、これを検討・評価する。
      ７．独立監査人の現在または過去の従業員の雇用に関する当社の方針を決定する。
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                                                      モルガン・スタンレー(E05871)
                                                            有価証券報告書
     第６【経理の状況】

     (1)  モルガン・スタンレーおよび連結子会社(以下「当社」という。)は、アメリカ合衆国(以下「合衆国」または

      「米国」という。)の改正後1934年証券取引所法に基づき、合衆国証券取引委員会(「SEC」)に対して、毎年、様
      式10-Kによる年次報告書を提出している。本書記載の当社の財務書類は、SEC提出の年次報告書に記載されてい
      る連結財務諸表の抜粋であり、合衆国レギュレーションS－Xの規定に基づき合衆国において一般に公正妥当と認
      められる会計原則に準拠している。ここに記載された当社の財務書類は「財務諸表等の用語、様式及び作成方法
      に関する規則」(昭和38年大蔵省令第59号－以下「財務諸表等規則」という。)第131条第１項の規定の適用を受
      けている。
     (2)  本書記載の当社の2018年12月31日および2017年12月31日現在の連結貸借対照表ならびに2018年、2017年および
      2016年12月31日をもって終了した事業年度の連結損益計算書、連結包括利益計算書、連結キャッシュ・フロー計
      算書および連結資本変動計算書は、外国監査法人等(「公認会計士法」(昭和23年法律第103号)第１条の３第７項
      に規定されている外国監査法人等をいう。)である合衆国デロイト                                    アンド    トウシュ     LLP(Deloitte        & Touche
      LLP)から、「金融商品取引法」(昭和23年法律第25号)第193条の２第１項第１号に規定されている監査証明に相
      当すると認められる証明を受けており、別紙のとおり「独立登録会計事務所の報告書」を受領している。
       また、本書記載の「財務報告に係る内部統制についての経営者の報告書」に含まれる2018年12月31日現在の財
      務報告に係る内部統制の有効性についての経営者による評価、および財務報告に係る内部統制の有効性につい
      て、別紙のとおり「独立登録会計事務所の報告書」を受領している。
       尚、上記の「財務報告に係る内部統制についての経営者の報告書」及びこれに係る「独立登録会計事務所の報
      告書」は、金融商品取引法第24条の４の４の規定に基づく内部統制報告書ではない。
     (3)  本書記載の財務書類のうち原文(英文)は、当社がSECに提出したものの写しであり、また独立登録会計事務所
      の報告書の原文(英文)は当社がSECに提出した当該報告書と同じものである。それぞれの日本文はこれを翻訳し
      たものである。(ただし、読者の便宜のため、和訳文については、配列、ページ指定について一部編集が加えら
      れている。)
     (4)  当社の原文の財務書類は、合衆国ドルにて作成表示されているが、日本文の財務書類には財務諸表等規則第
      134条の規定に基づき、主要な計数についての円換算額を併せて掲記している。日本円への換算は2019年５月31
      日現在の東京における株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信直物売相場１ドル＝110.36円を用い、１億円未満の端
      数は四捨五入して表示している。
     (5)  また、４で説明されている「日米会計慣行の相違」の部分は、財務諸表等規則第132条及び第133条の規定に基
      づく注記である。
      尚、上記の円換算額及び「２                主な資産・負債および収支の内容」から「４                        日米会計慣行の相違」までの記述事

     項は、SECに提出された財務書類には含まれておらず、上記(2)の監査証明に相当すると認められる証明の対象にも
     なっていない。
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                                                      モルガン・スタンレー(E05871)
                                                            有価証券報告書
     １【財務書類】
                          モルガン・スタンレー
                            連結損益計算書
                                         ( 単位：１株当たりデータを除き百万)

                       2018  年度           2017  年度           2016  年度
                    百万ドル        億円      百万ドル        億円      百万ドル        億円
     収益：
                     $ 6,482            $ 6,003            $ 4,933
                            7,154             6,625             5,444
      投資銀行業務
      トレーディング               11,551       12,748       11,116       12,268       10,209       11,267
      投資                437       482       820       905       160       177
      委託手数料               4,190       4,624       4,061       4,482       4,109       4,535
      資産運用               12,898       14,234       11,797       13,019       10,697       11,805
                       743       820       848       936       825       910
      その他
                     36,301       40,062       34,645       38,234       30,933       34,138
       非金利収益合計
      受取利息               13,892       15,331       8,997       9,929       7,016       7,743
                     10,086       11,131       5,697       6,287       3,318       3,662
      支払利息
                      3,806       4,200       3,300       3,642       3,698       4,081
       純利息
                     40,107       44,262       37,945       41,876       34,631       38,219
        純収益
     非金利費用：
      人件費               17,632       19,459       17,166       18,944       15,878       17,523
      事務所設備関連費用               1,391       1,535       1,329       1,467       1,308       1,444
      仲介、決済および取引
      手数料               2,393       2,641       2,093       2,310       1,920       2,119
      情報処理および通信費               2,016       2,225       1,791       1,977       1,787       1,972
      マーケティング
      および事業開拓費                691       763       609       672       587       648
      専門家役務報酬               2,265       2,500       2,169       2,394       2,128       2,348
                      2,482       2,739       2,385       2,632       2,175       2,400
      その他
                     28,870       31,861       27,542       30,395       25,783       28,454
       非金利費用合計
     法人所得税計上前継続
     事業利益                11,237       12,401       10,403       11,481       8,848       9,765
                      2,350       2,593       4,168       4,600       2,726       3,008
     法人所得税費用
     継続事業利益                8,887       9,808       6,235       6,881       6,122       6,756
     法人所得税控除後非継続
                       (4)       (4)      (19)       (21)        1       1
     事業利益(損失)
                     $8,883             $6,216             $6,123
     純利益                       9,803             6,860             6,757
      非支配持分に帰属する
                       135       149       105       116       144       159
      純利益
     モルガン・スタンレーに
                     $8,748             $6,111             $5,979
     帰属する純利益                       9,654             6,744             6,598
                       526       580       523       577       471       520
     優先株式配当およびその他
     モルガン・スタンレーの
                     $8,222             $5,588             $5,508
                            9,074             6,167             6,079
     普通株主に帰属する利益
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                       2018  年度           2017  年度            2016  年度
                    ドル       円      ドル       円      ドル       円
     基本的普通株式１株当たり
     利益(ドル／円)：
      継続事業利益                       531             348     $ 　2.98        329
                  $ 4.81            $ 3.15
     　非継続事業利益(損失)              ―       ―      (0.01)       (1)       ―       ―
     　　基本的普通株式
                     $ 4.81            $ 3.14
                             531             347     $ 　2.98        329
     　　１株当たり利益
     希薄化後普通株式１株当た

     り利益(ドル／円):
                     $ 4.73            $ 3.08
     　継続事業利益                        522             340     $ 　2.92        322
                                   (0.01)
     　非継続事業利益(損失)              ―       ―             (1)       ―       ―
     　　希薄化後普通株式１株
                     $ 4.73            $ 3.07
                             522             339     $ 　2.92        322
     　　当たり利益
     平均流通普通株式数

     (百万株):
                       1,708             1,780              1,849
      基本的
                       1,738             1,821              1,887
      希薄化後
       連結財務諸表の注記を参照。

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                                                            有価証券報告書
                          モルガン・スタンレー
                           連結包括利益計算書
                                                  ( 単位：百万ドル)
                       2018  年度           2017  年度           2016  年度
                    百万ドル        億円      百万ドル        億円      百万ドル        億円
                     $ 8,883            $ 6,216            $ 6,123
     純利益                       9,803             6,860             6,757
     その他の包括利益(損失)、
     税引後：
                     $  (90)           $  251           $  (11)
                                       277
      外貨換算調整額                       (99)                           (12)
      売却可能有価証券に
      係る未実現利益(損失)
                                       45
      の変動                (272)       (300)        41            (269)       (297)
      年金、退職後給付および
      その他                137       151      (117)       (129)       (100)       (110)
      債務評価調整額純額の
                      1,517
                            1,674       (588)       (649)       (296)       (327)
      変動
       その他の包括利益
                    $ 　1,292        1,426      $ 　(413)        (456)     $ 　(676)        (746)
       (損失)合計
                    $ 10,175             $ 5,803            $ 5,447
     包括利益                       11,229              6,404             6,011
     非支配持分に帰属する
     純利益                 135       149       105       116       144       159
     非支配持分に帰属する
                         96             ▶
                       87              ▶             (1)       (1)
     その他の包括利益(損失)
     モルガン・スタンレーに
                     $ 9,953            $ 5,694            $ 5,304
                            10,984              6,284             5,853
     帰属する包括利益
       連結財務諸表の注記を参照。

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                                                            有価証券報告書
                          モルガン・スタンレー
                            連結貸借対照表
                                         ( 単位：株式データを除き百万ドル)
                                  2018  年12月31日現在            2017  年12月31日現在
                                 百万ドル        億円      百万ドル        億円
     資産
     現金および現金同等物：
                                 $ 30,541             $ 24,816
      現金および銀行預け金                                   33,705              27,387
      利付銀行預け金                            21,299       23,506       21,348       23,560
      制限付預金                            35,356       39,019       34,231       37,777
     トレーディング資産、公正価値(120,437百万ドル
     および169,735百万ドルが各取引関係者に担保差入れ
     されている。)                             266,299       293,888       298,282       329,184
     投資有価証券（61,061百万ドルおよび55,203百万ドル
     の公正価値を含む）                             91,832       101,346        78,802       86,966
     売戻条件付購入有価証券                             98,522       108,729        84,258       92,987
     借入有価証券担保金                             116,313       128,363       124,010       136,857
     顧客債権およびその他の債権                             53,298       58,820       56,187       62,008
     ローン：
      投資目的保有(238百万ドルおよび224百万ドルの
      引当金控除後)                            99,815       110,156        92,953       102,583
     　売却目的保有                             15,764       17,397       11,173       12,331
     のれん                              6,688       7,381       6,597       7,280
     無形資産（2,877百万ドルおよび2,730百万ドルの
     償却累計額控除後)
                                   2,163       2,387       2,448       2,702
                                  15,641       17,261       16,628       18,351
     その他の資産
                                 $ 853,531             $ 851,733
                                         941,957              939,973
     資産合計
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                                                      モルガン・スタンレー(E05871)
                                                            有価証券報告書
                                  2018  年12月31日現在            2017  年12月31日現在
                                 百万ドル        億円      百万ドル        億円
     負債
     預金（442百万ドルおよび204百万ドルの公正価値を
                                 $187,820               $159,436
     含む）                                    207,278              175,954
     トレーディング負債、公正価値                             126,747       139,878       131,295       144,897
     買戻条件付売却有価証券（812百万ドルおよび800百万
     ドルの公正価値を含む）                             49,759       54,914       56,424       62,270
     貸付有価証券担保金                             11,908       13,142       13,592       15,000
     その他の担保付金融取引（5,245百万ドルおよび3,863
     百万ドルの公正価値を含む）                              9,466       10,447       11,271       12,439
     顧客債務およびその他の債務                             179,559       198,161       191,510       211,350
     その他の負債および未払費用                             17,204       18,986       17,157       18,934
     借入債務（51,184百万ドルおよび46,912百万ドル
                                  189,662       209,311       192,582       212,533
     の公正価値を含む）
                                  772,125       852,117       773,267       853,377
     負債合計
     コミットメントおよび偶発債務(注記12参照)
     資本
     モルガン・スタンレーの株主持分：
      優先株式                             8,520       9,403       8,520       9,403
      普通株式、額面金額0.01ドル
       授権株式数：3,500,000,000株
       発行済株式数：2,038,893,979株
       流通株式数：1,699,828,943株および
       1,788,086,805株                             20       22       20       22
      払込剰余金                            23,794       26,259       23,545       25,984
      利益剰余金                            64,175       70,824       57,577       63,542
      従業員株式信託                             2,836       3,130       2,907       3,208
      その他の包括利益（損失）累計額                            (2,292)       (2,529)       (3,060)       (3,377)
      自己普通株式―取得原価、額面金額0.01ドル
      (339,065,036株および250,807,174株)                            (13,971)       (15,418)        (9,211)       (10,165)
                                  (2,836)       (3,130)       (2,907)       (3,208)
      従業員株式信託に発行した普通株式
     モルガン・スタンレーの株主持分合計                             80,246       88,559       77,391       85,409
                                   1,160       1,280       1,075       1,186
     非支配持分
                                  81,406       89,840       78,466       86,595
     資本合計
                                 $853,531        941,957       $851,733        939,973
     負債および資本合計
       連結財務諸表の注記を参照。

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                                                            有価証券報告書
                          モルガン・スタンレー
                           連結資本変動計算書
                                                    ( 単位：百万ドル)
                                      その他の
                                                従業員株
                                      包括利益     自己普通     式信託に
                          払込    利益    従業員    (損失)     株式―     発行した     非支配
                 優先株式    普通株式     剰余金    剰余金    株式信託     累計額     取得原価     普通株式     持分    資本合計
     2015  年12月31日現在残高           7,520      20   24,153    49,204     2,409    (1,656)      (4,059)    (2,409)     1,002    76,184
      DVA に関連する会計処理の
      変更による累積的修正額
      (1)              ―    ―    ―   312     ―   (312)       ―    ―    ―    ―
      連結に関連する会計処理の
      変更による正味修正額(2)              ―    ―    ―    ―    ―    ―      ―    ―    106     106
      モルガン・スタンレーに帰
      属する純利益              ―    ―    ―   5,979      ―    ―      ―    ―    ―   5,979
      非支配持分に帰属する純利
      益              ―    ―    ―    ―    ―    ―      ―    ―    144     144
      優先株式配当金(3)              ―    ―    ―   (468)      ―    ―      ―    ―    ―   (468)
      普通株式配当金(１株当た
      り0.70ドル)              ―    ―    ―  (1,348)       ―    ―      ―    ―    ―  (1,348)
      従業員制度に基づく株式の
      発行および関連する税効果              ―    ―   (892)      ―   442     ―    2,195     (442)      ―   1,303
      普通株式の買戻しおよび従
      業員源泉徴収税              ―    ―    ―    ―    ―    ―   (3,933)       ―    ―  (3,933)
      その他の包括利益(損失)
      累計額の純変動額              ―    ―    ―    ―    ―   (675)       ―    ―    (1)    (676)
                   ―    ―    10     ―    ―    ―      ―    ―   (124)    (114)
      その他の純増加(減少)
     2016  年12月31日現在残高           7,520      20   23,271    53,679     2,851    (2,643)      (5,797)    (2,851)     1,127    77,177
      会計処理の変更による累積
      的修正額(4)              ―    ―    45    (35)     ―    ―      ―    ―    ―    10
      モルガン・スタンレーに帰
      属する純利益              ―    ―    ―   6,111      ―    ―      ―    ―    ―   6,111
      非支配持分に帰属する純利
      益              ―    ―    ―    ―    ―    ―      ―    ―    105     105
      優先株式配当金(3)              ―    ―    ―   (523)      ―    ―      ―    ―    ―   (523)
      普通株式配当金(１株当た
      り0.90ドル)              ―    ―    ―  (1,655)       ―    ―      ―    ―    ―  (1,655)
      従業員制度に基づく株式の
      発行              ―    ―   306     ―    56     ―     878    (56)     ―   1,184
      普通株式の買戻しおよび従
      業員源泉徴収税              ―    ―    ―    ―    ―    ―   (4,292)       ―    ―  (4,292)
      その他の包括利益(損失)
      累計額の純変動額              ―    ―    ―    ―    ―   (417)       ―    ―    ▶   (413)
      優先株式の発行            1,000      ―    (6)     ―    ―    ―      ―    ―    ―    994
                   ―    ―   (71)     ―    ―    ―      ―    ―   (161)    (232)
      その他の純減少
                 $ 8,520     $ 20  $ 23,545   $ 57,577    $ 2,907   $ (3,060)     $ (9,211)    $ (2,907)    $ 1,075   $ 78,466
     2017  年12月31日現在残高
      会計処理の変更による累積
      的修正額(4)              ―    ―    ―   306     ―   (437)       ―    ―    ―   (131)
      モルガン・スタンレーに帰
      属する純利益              ―    ―    ―   8,748      ―    ―      ―    ―    ―   8,748
      非支配持分に帰属する純利
      益              ―    ―    ―    ―    ―    ―      ―    ―    135     135
      優先株式配当金(3)              ―    ―    ―   (526)      ―    ―      ―    ―    ―   (526)
      普通株式配当金(１株当た
      り1.10ドル)              ―    ―    ―  (1,930)       ―    ―      ―    ―    ―  (1,930)
      従業員制度に基づく株式の
      発行              ―    ―   249     ―   (71)     ―     806     71     ―   1,055
      普通株式の買戻しおよび従
      業員源泉徴収税              ―    ―    ―    ―    ―    ―   (5,566)       ―    ―  (5,566)
      その他の包括利益(損失)
      累計額の純変動額              ―    ―    ―    ―    ―   1,205       ―    ―    87   1,292
                   ―    ―    ―    ―    ―    ―      ―    ―   (137)    (137)
      その他の純減少
                 $ 8,520     $ 20  $ 23,794   $ 64,175    $ 2,836   $ (2,292)    $ (13,971)    $ (2,836)    $ 1,160   $ 81,406
     2018  年12月31日現在残高
     (1)  会計基準更新書「金融資産および金融負債の認識および測定」の基準の早期適用に伴い、公正価値オプションの選択に基づく負債の残高
       に関連した未実現のDVAの累積額（非支配持分および税金を控除後）を、利益剰余金からその他の包括利益（損失）累計額（以下
       「AOCI」という。）に組み替えるために、2016年１月１日付で累積的遡及修正額を計上した。詳細については、注記15を参照。
     (2)  会計基準更新書「連結分析の改訂」に準拠して、新たな指針に従い一定の事業体の連結または連結除外を行うために、2016年１月１日付
       で純額の修正額を計上した。
     (3)  優先株式の各種類別の１株当たり配当金に関する情報については、注記15を参照。
     (4)  会計処理の変更による累積的修正額は、2018年度および2017年度に一定の会計基準更新書を適用したことに関連している。詳細について
       は、注記２および15を参照。
       連結財務諸表の注記を参照。
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                                                   ( 単位：億円)
                                      その他の
                                                従業員株
                                      包括利益     自己普通     式信託に
                          払込    利益    従業員    (損失)     株式―     発行した     非支配
                 優先株式    普通株式     剰余金    剰余金    株式信託     累計額     取得原価     普通株式     持分    資本合計
                  8,299      22   26,655    54,302     2,659                   1,106    84,077
     2015  年12月31日現在残高                                (1,828)      (4,480)    (2,659)
      DVA に関連する会計処理の
      変更による累積的修正額
                                344
      (1)              ―    ―    ―         ―   (344)       ―    ―    ―    ―
      連結に関連する会計処理の
                                                      117     117
      変更による正味修正額(2)              ―    ―    ―    ―    ―    ―      ―    ―
      モルガン・スタンレーに帰
                               6,598                           6,598
      属する純利益              ―    ―    ―         ―    ―      ―    ―    ―
      非支配持分に帰属する純利
                                                      159     159
      益              ―    ―    ―    ―    ―    ―      ―    ―
      優先株式配当金(3)              ―    ―    ―   (516)      ―    ―      ―    ―    ―   (516)
      普通株式配当金(１株当た
      り0.70ドル)              ―    ―    ―  (1,488)       ―    ―      ―    ―    ―  (1,488)
      従業員制度に基づく株式の
                                    488         2,422             1,438
      発行および関連する税効果              ―    ―   (984)      ―         ―         (488)      ―
      普通株式の買戻しおよび従
      業員源泉徴収税              ―    ―    ―    ―    ―    ―   (4,340)       ―    ―  (4,340)
      その他の包括利益(損失)
      累計額の純変動額              ―    ―    ―    ―    ―   (745)       ―    ―    (1)    (746)
                            11
                   ―    ―         ―    ―    ―      ―    ―   (137)    (126)
      その他の純増加(減少)
                  8,299      22   25,682    59,240     3,146                   1,244    85,173
     2016  年12月31日現在残高                                (2,917)      (6,398)    (3,146)
      会計処理の変更による累積
                            50                                11
      的修正額(4)              ―    ―        (39)     ―    ―      ―    ―    ―
      モルガン・スタンレーに帰
                               6,744                           6,744
      属する純利益              ―    ―    ―         ―    ―      ―    ―    ―
      非支配持分に帰属する純利
                                                      116     116
      益              ―    ―    ―    ―    ―    ―      ―    ―
      優先株式配当金(3)              ―    ―    ―   (577)      ―    ―      ―    ―    ―   (577)
      普通株式配当金(１株当た
      り0.90ドル)              ―    ―    ―  (1,826)       ―    ―      ―    ―    ―  (1,826)
      従業員制度に基づく株式の
                           338         62         969            1,307
      発行              ―    ―         ―         ―         (62)     ―
      普通株式の買戻しおよび従
      業員源泉徴収税              ―    ―    ―    ―    ―    ―   (4,737)       ―    ―  (4,737)
      その他の包括利益(損失)
      累計額の純変動額              ―    ―    ―    ―    ―   (460)       ―    ―    ▶   (456)
                  1,104                                        1,097
      優先株式の発行                  ―    (7)     ―    ―    ―      ―    ―    ―
                   ―    ―   (78)     ―    ―    ―      ―    ―   (178)    (256)
      その他の純減少
                  9,403      22   25,984    63,542     3,208                   1,186    86,595
                                       (3,377)     (10,165)     (3,208)
     2017  年12月31日現在残高
      会計処理の変更による累積
                                338
      的修正額(4)              ―    ―    ―         ―   (482)       ―    ―    ―   (145)
      モルガン・スタンレーに帰
                               9,654                           9,654
      属する純利益              ―    ―    ―         ―    ―      ―    ―    ―
      非支配持分に帰属する純利
                                                      149     149
      益              ―    ―    ―    ―    ―    ―      ―    ―
      優先株式配当金(3)              ―    ―    ―   (580)      ―    ―      ―    ―    ―   (580)
      普通株式配当金(１株当た
      り1.10ドル)              ―    ―    ―  (2,130)       ―    ―      ―    ―    ―  (2,130)
      従業員制度に基づく株式の
                           275                   890     78        1,164
      発行              ―    ―         ―   (78)     ―              ―
      普通株式の買戻しおよび従
      業員源泉徴収税              ―    ―    ―    ―    ―    ―   (6,143)       ―    ―  (6,143)
      その他の包括利益(損失)
                                       1,330                96   1,426
      累計額の純変動額              ―    ―    ―    ―    ―          ―    ―
                   ―    ―    ―    ―    ―    ―      ―    ―   (151)    (151)
      その他の純減少
                  9,403      22   26,259    70,824     3,130                   1,280    89,840
                                       (2,529)     (15,418)     (3,130)
     2018  年12月31日現在残高
     (1)  会計基準更新書「金融資産および金融負債の認識および測定」の基準の早期適用に伴い、公正価値オプションの選択に基づく負債の残高

       に関連した未実現のDVAの累積額（非支配持分および税金を控除後）を、利益剰余金からその他の包括利益（損失）累計額（以下
       「AOCI」という。）に組み替えるために、2016年１月１日付で累積的遡及修正額を計上した。詳細については、注記15を参照。
     (2)  会計基準更新書「連結分析の改訂」に準拠して、新たな指針に従い一定の事業体の連結または連結除外を行うために、2016年１月１日付
       で純額の修正額を計上した。
     (3)  優先株式の各種類別の１株当たり配当金に関する情報については、注記15を参照。
     (4)  会計処理の変更による累積的修正額は、2018年度および2017年度に一定の会計基準更新書を適用したことに関連している。詳細について
       は、注記２および15を参照。
       連結財務諸表の注記を参照。

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                        連結キャッシュ・フロー計算書
                       2018  年度            2017  年度            2016  年度

                    百万ドル        億円      百万ドル        億円      百万ドル        億円
     営業活動によるキャッシュ・フ
     ロー
                      $8,883             $6,216              $6,123
     純利益                        9,803             6,860             6,757
      純利益から営業活動により調
      達(使用)された純キャッシュ
      への調整項目：
                       449       496      2,747       3,032       1,579       1,743
       繰延法人所得税
                       920      1,015       1,026       1,132       1,136       1,254
       株式報酬費用
                      1,844       2,035       1,753       1,935       1,736       1,916
       減価償却費および償却費
       貸付業務に係る貸倒引当金
                                     29       32      144       159
                       (15)
       (戻入)繰入額                       (17)
       その他の営業活動に係る調
                       199       220       153       169
       整                                          (102)       (113)
      資産および負債の増減：
       トレーディング資産
       (トレーディング負債控除
                      23,732       26,191      (27,588)              (24,079)
       後)                                  (30,446)             (26,574)
                      7,697       8,494       1,226       1,353      17,180       18,960
       借入有価証券担保金
       貸付有価証券担保金               (1,684)       (1,858)       (2,252)       (2,485)       (3,514)       (3,878)
       顧客債権およびその他の債
       権ならびにその他の資産               (728)       (803)      (9,315)      (10,280)        (371)       (409)
       顧客債務およびその他の債
                                   2,007       2,215       1,913       2,111
       務ならびにその他の負債              (13,063)       (14,416)
                                   17,697       19,530
       売戻条件付購入有価証券              (14,264)       (15,742)                    (14,298)       (15,779)
                                   1,796       1,982      17,936       19,794
                      (6,665)       (7,355)
       買戻条件付売却有価証券
     営業活動により調達(使用)
                      7,305       8,062                    5,383       5,941
                                   (4,505)       (4,972)
     された純キャッシュ
     投資活動によるキャッシュ・フ

     ロー
      収入(支出)額：
       その他の資産－建物、設備
       およびソフトウェア、純額               (1,865)       (2,058)       (1,629)       (1,798)       (1,276)       (1,408)
       ローンの純変動額               (8,794)       (9,705)      (12,125)       (13,381)       (9,604)      (10,599)
       投資有価証券：
        購入             (27,800)       (30,680)       (23,962)       (26,444)       (50,911)       (56,185)
                      3,208       3,540      18,131       20,009       33,716       37,209
        売却による収入
        買入および満期償還によ
                      12,668       13,980       7,445       8,216       8,367       9,234
        る収入
                                                  200       221
                       (298)       (329)       (251)       (277)
       その他の投資活動
     投資活動により調達(使用)
                     (22,881)       (25,251)       (12,391)       (13,675)       (19,508)       (21,529)
     された純キャッシュ
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                       2018  年度            2017  年度            2016  年度
                    百万ドル        億円      百万ドル        億円      百万ドル        億円
     財務活動によるキャッシュ・フ
     ロー
      純収入(支出)額：
       非支配持分               (130)       (143)       (83)       (92)       (96)      (106)
       その他の担保付金融取引               (1,226)       (1,353)       (1,573)       (1,736)       1,333       1,471
       預金              28,384              3,573              (171)       (189)
                            31,325              3,943
      収入額：
       優先株式の発行、発行費控
       除後                 ―       ―      994      1,097        ―       ―
       借入債務の発行              40,059             55,416             43,626       48,146
                            44,209             61,157
      支出額：
       借入債務の返済              (34,781)       (38,384)       (35,825)       (39,536)       (31,596)       (34,869)
       普通株式の買戻しおよび従
       業員源泉徴収税               (5,566)       (6,143)       (4,292)       (4,737)       (3,933)       (4,340)
       現金配当               (2,375)       (2,621)       (2,085)       (2,301)       (1,746)       (1,927)
                       (160)       (177)       136       150       (54)       (60)
     　その他の財務活動
     財務活動により調達        (使用)
                      24,205       26,713       16,261       17,946       7,363       8,126
     された純キャッシュ
     現金および現金同等物に係る換算
                      (1,828)       (2,017)       3,670             (1,430)       (1,578)
     差額
                                          4,050
     現金および現金同等物の純増加
     (減少)                 6,801             3,035             (8,192)       (9,041)
                             7,506             3,349
                      80,395       88,724       77,360       85,374       85,552       94,415
     現金および現金同等物の期首残高
                     $87,196       96,230      $80,395       88,724      $77,360       85,374
     現金および現金同等物の期末残高
     現金および現金同等物：
      現金および銀行預け金               $30,541       33,705      $24,816       27,387      $22,017       24,298
      利付銀行預け金               21,299       23,506       21,348       23,560       21,364       23,577
                      35,356       39,019       34,231       37,777       33,979       37,499
      制限付預金
                     $87,196       96,230      $80,395       88,724      $77,360       85,374
     現金および現金同等物の期末残高
                                            キャッシュ・フロー情報の補足開示

     現金支出額：
     　利息                $9,977       11,011       $5,377       5,934      $2,834       3,128
                      1,377       1,520       1,390       1,534        831       917
     　法人所得税(還付額控除後)
       連結財務諸表の注記を参照。

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                          モルガン・スタンレー

                          連結財務諸表の注記
     １　概説および表示の基礎

      当社
       モルガン・スタンレーは、法人・機関投資家向け証券業務、ウェルス・マネジメント業務および投資運用業務
      の各事業セグメントにおいて市場の重要な地位を占めるグローバル金融サービス企業である。モルガン・スタン
      レーは、その子会社および関連会社を通して、企業、政府、金融機関および個人を含む多数かつ多様な顧客層を
      対象として多岐にわたる商品およびサービスを提供している。文脈上、別意に解すべき場合を除き、「モルガ
      ン・スタンレー」または「当社」とは、モルガン・スタンレー（以下「親会社」という。）およびその連結子会
      社を意味する。2018年度10-K全体で使用される一定の頭字語の定義については「共通の頭字語の用語集」を参照
      （訳者注：日本語訳においては、文脈に応じて非省略名称を表示している）。
       当社の各事業セグメントの顧客ならびに主要な商品およびサービスの説明は以下のとおりである。
         法人・機関投資家向け証券業務                は、企業、政府、金融機関ならびに富裕顧客および超富裕顧客に対し、投
        資銀行業務、セールス・トレーディング、貸付ならびにその他のサービスを提供している。投資銀行業務の
        サービスは、債券、株式およびその他の有価証券の引受ならびに合併・買収、組織再編、不動産およびプロ
        ジェクト・ファイナンスに関するアドバイスに関連するサービスを含む、資本調達および金融アドバイザ
        リー・サービスにより構成されている。セールス・トレーディングのサービスには、外国為替、コモディ
        ティを含む株式および債券の販売、貸借およびプライム・ブローカレッジならびにマーケットメイク業務が
        含まれている。貸付業務には、企業向けローンの組成、商業用モーゲージ貸付、資産担保貸付およびセール
        ス・トレーディングの顧客に対する融資が含まれている。その他の業務には、投資および調査が含まれてい
        る。
         ウェルス・マネジメント業務               は、個人投資家および中小企業・団体に対して、仲介および投資アドバイザ
        リー・サービス、金融および財産プランニング・サービス、年金および保険商品、証券担保貸付、住宅用不
        動産ローンおよびその他の貸付商品、バンキングおよび退職制度のサービスを対象とする包括的で多様な金
        融サービスおよびソリューションを提供している。
         投資運用業務       は、あらゆる地域、資産クラスならびに公開および非公開市場におよぶ幅広い投資戦略およ
        び商品を、機関投資家および仲介業者のチャネルにわたる多様な顧客層に対して提供している。戦略および
        商品には、株式、債券、流動性商品およびオルタナティブ／その他の商品が含まれている。機関投資家顧客
        には、確定給付／確定拠出制度、財団、基金、政府機関、政府系投資ファンド、保険会社、第三者ファンド
        のスポンサーおよび企業が含まれている。個人顧客に対しては、系列および非系列の販売業者を含む仲介業
        者を通じてサービスを提供している。
      財務情報の基礎

       連結財務諸表（以下「財務諸表」という。）は、米国において一般に公正妥当と認められる会計原則（以下
      「米国GAAP」という。）に基づいて作成されている。当該会計原則は特定の金融商品の評価、のれんおよび無形
      資産の評価、報酬、繰延税金資産、訴訟および税金問題の帰結、貸倒引当金ならびにその他財務諸表や関連する
      開示事項に影響を与える事項について、当社が見積りを行い仮定を設けることを要求している。当社は、財務諸
      表の作成に際して使用された見積りは、慎重かつ合理的であると考えている。実際の結果は見積りと大きく異な
      る可能性がある。子会社間の残高および取引は消去されている。当年度の表示に合わせるため、過去の期間につ
      いて一定の組替を行っている。
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      連結
       財務諸表は、当社、その完全子会社および一定の変動持分事業体（以下「VIE」という。）（注記13参照）を
      含む、当社が支配的財務持分を有するその他の事業体の勘定を含んでいる。完全所有に至らない連結子会社にお
      ける第三者の保有持分は非支配持分と呼ばれている。これらの子会社の純利益のうち非支配持分に帰属する部分
      は、連結損益計算書（以下「損益計算書」という。）において非支配持分に帰属する純利益として表示されてい
      る。これらの子会社の株主持分のうち非支配持分に帰属する部分は、当社の連結貸借対照表（以下「貸借対照
      表」という。）の資本合計の構成項目である非支配持分として表示されている。
       リスクを負担する持分投資の総額が、事業体がその活動の資金調達を追加的な劣後財務支援なしで行うことを
      可能とする程に十分であり、持分保有者が事業体の経済的残余リスクを負担しリターンを享受すると共に事業体
      の経済的業績に最も重要な影響を与える活動を指示する能力を有する事業体については、当社は、議決権の過半
      数ないしは他の方法のいずれかを通じて、それらの事業体を支配している場合に連結している。VIE（すなわ
      ち、上記の基準を満たさない事業体）については、当社がVIEの経済的業績に最も重要な影響を与える意思決定
      を行う能力を有し、かつ、VIEにとって潜在的に重要となりうる損失を負担する義務または便益を受ける権利を
      有する場合に、当社はそれらの事業体を連結している。
       当社は、支配的財務持分を保有していないが、経営および財務上の意思決定に重要な影響を及ぼす事業体に対
      する投資については持分法を適用し、純利益および損失をその他の収益に計上している（注記８参照）。ただ
      し、当社が当該投資を公正価値で測定することを選択している場合はこの限りでなく、その場合は純利益および
      損失を投資収益に計上している（注記３参照）。
       会計目的上、投資会社として適格である事業体によって保有される株式およびパートナーシップ持分は、公正
      価値で計上されている。
       当社の重要な米国内外の規制対象子会社には、モルガン・スタンレー・アンド・カンパニーLLC                                                     (以下
      「MS&Co.」という。)、モルガン・スタンレー・スミス・バーニーLLC(以下「MSSB                                           LLC」という。)、モルガン・
      スタンレー・アンド・カンパニー・インターナショナル・ピーエルシー(以下「MSIP」という。)、モルガン・ス
      タンレーMUFG証券株式会社(以下「MSMS」という。)、モルガン・スタンレー・バンク・エヌ・エイ(以下
      「MSBNA」という。)およびモルガン・スタンレー・プライベート・バンク・ナショナル・アソシエーション(以
      下「MSPBNA」という。)が含まれている。
      連結キャッシュ・フロー計算書の表示

       連結キャッシュ・フロー計算書（以下「キャッシュ・フロー計算書」という。）の目的の観点から、現金およ
      び現金同等物は、当初満期までの期間が３か月以内で、投資目的で保有され、確定金額への換金が容易に行える
      流動性の高い投資を含む、現金および銀行預け金、ならびに利付銀行預け金および制限付預金により構成されて
      いる。
       制限付預金には、引出制限付銀行預け金、拘束性預金として保有される制限付預金および連邦規則その他規制
      の遵守のために分別された現金が含まれている。
     ２　重要な会計方針

      収益の認識
       収益は、約束した財またはサービスが当社の顧客に提供された時点で、これらの財またはサービスと引き換え
      に当社が受け取ると見込まれる対価に基づく金額により、当該金額の重要な取消しが生じる可能性が高くない場
      合に認識される。これらの方針は、2018年１月１日付で適用した「顧客との契約から生じる収益」を反映したも
      のである。過去の期間に適用していた方針との重要な相違の主なものについては、本書の「適用された会計基準
      更新書」を参照。
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      投資銀行業務

       投資銀行業務の収益は、主に株式および債券の引受から稼得される収益ならびに合併・買収、組織再編および
      アドバイザリー業務に係るアドバイザリー手数料からなる。
       支払われる金額に関して不確実性または条件が存在しない場合には、引受業務収益は、通常は約定日に認識さ
      れる。引受業務費用は繰り延べられ、関連する引受業務収益が計上される時点で、該当する非金利費用科目に認
      識される。
       アドバイザリー手数料は、アドバイザリー・サービスが顧客に提供されるにつれて、業務の進捗の見積りに応
      じ、収益の重要な取消しが生じる可能性が高くない場合に認識される。アドバイザリー業務の費用は、その払戻
      時を含む発生時に、該当する非金利費用科目に認識される。
      委託手数料

       委託手数料収益は、顧客が取引実行に係る手数料を徴収される取引契約から生じる。これらの収益は、主に、
      株式の売買取引、セールス・トレーディング業務に関連するサービス、ならびにミューチュアル・ファンド、オ
      ルタナティブ・ファンド、先物、保険商品およびオプションの販売から発生する。委託手数料収益は約定日に履
      行義務が充足された時点で認識される。
      資産運用収益

       資産運用、販売および事務管理手数料は、通常は、顧客勘定における管理資産またはファンドの純資産価額等
      の管理する関連資産の水準に基づき決定される。これらの手数料は、通常はサービスが実行され、手数料が認知
      された時点で認識される。運用手数料は、該当がある場合には、顧客に提供される手数料免除の見積額および上
      限費用により減額される。
       成功報酬の形式によらない実績に基づく報酬は、年間業績目標が達成され、収益の重要な取消しが生じる可能
      性が高くない場合に計上される。
       オープン・エンド型ミューチュアル・ファンド商品の一定の受益証券クラスの販売に関連して当社が支払う販
      売手数料は、繰延手数料資産として会計処理され、予想契約期間にわたり費用に認識される。当社は、繰延手数
      料資産の回収可能性を、将来の期間に受け取ると見込まれるキャッシュ・フローに基づき定期的に検証してい
      る。その他の資産運用および販売費用は、発生時に該当する非金利費用科目に認識される。
      成功報酬

       運用する資産に係る収益が一定のベンチマーク収益またはその他の運用実績目標を超過した場合、当社は成功
      報酬形式の実績に基づく報酬を受け取る権利を有する。当社が特定の実績基準値を達成したことによりファンド
      から成功報酬を稼得する場合、当該成功報酬および関連するゼネラル・パートナー持分およびリミテッド・パー
      トナー持分は、持分法により会計処理され、当該保有持分に適用される分配条項を考慮して、報告日現在の当該
      ファンドの純資産価額に対する当社の持分に基づき測定される。
       取り消されるリスクのある実績に基づく報酬収益の正味未実現累積額に関する情報については注記21を参照。
      以前受け取った実績報酬の分配額を返還する潜在的義務を含む、ゼネラル・パートナー保証に関する情報につい
      ては注記12を参照。
      その他の項目

       一定のコモディティ関連契約からの収益は、約束した財またはサービスが顧客に提供された時点で認識され
      る。
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       顧客との契約から生じる債権は、その基礎となる履行義務が充足され、当社が契約に基づき顧客に請求する権
      利を有することとなった時点で、貸借対照表の「顧客債権およびその他の債権」に認識される。当社がその履行
      義 務を充足したが、顧客による支払が条件付である場合には、契約資産がその他の資産に認識される。当社が契
      約条件に基づき顧客から支払額を徴収したが、基礎となる履行義務が未だ充足されていない場合には、契約負債
      がその他の負債に認識される。
       期間が１年未満の契約に係る契約獲得の増分コストは、発生時に費用として処理される。１年以内に支払が行
      われると見込まれる場合には、収益の割引は行われない。
       当社は、特定の収益を生み出す取引に対し当該取引と同時に政府機関によって課税され、当社によって顧客か
      ら徴収されるすべての税金について、収益において税抜表示している。
      金融商品の公正価値

       トレーディング資産およびトレーディング負債内の商品は、会計指針に従って、または公正価値オプションの
      選択（以下に記載する）を通じて、公正価値で測定されている。これらの金融商品は主に、当社のトレーディン
      グおよび投資のポジションを表すものであり、現物およびデリバティブ商品の両方を含んでいる。さらに、売却
      可能有価証券として分類された債券および株式は公正価値で測定されている。
       公正価値で計上される商品に係る利益および損失は、売却可能有価証券（本注記の「投資有価証券－売却可能
      有価証券および満期保有有価証券」のセクションおよび注記５を参照。）およびヘッジとして会計処理されるデ
      リバティブ（本注記の「ヘッジ会計」のセクションおよび注記４を参照。）を除き、損益計算書のトレーディン
      グ収益、投資収益または投資銀行収益に反映されている。
       受取利息および支払利息は、金融商品の性質および関連する市場慣行に応じて損益計算書に計上されている。
      利息が金融商品の公正価値の構成要素となっている場合には、利息はトレーディング収益または投資収益に含め
      られる。その他の場合には、利息は受取利息または支払利息に含められる。配当収益は、事業活動に応じてト
      レーディング収益または投資収益に計上されている。
       金融商品およびコモディティに関連するデリバティブ契約を含む店頭で取引される金融商品の公正価値は、本
      書記載の貸借対照表上に、適当な場合には取引相手先ごとの純額で表示されている。さらに、当社は、支払いま
      たは受取った現金担保の公正価値を、同一のマスターネッティング契約に基づき同一の契約相手先との間で実行
      した正味デリバティブ・ポジションについて認識された公正価値の金額と相殺している。
      公正価値オプション

       当社は、一定の売戻条件付購入有価証券、ローンおよび貸付コミットメント、持分法投資、預金（仕組譲渡性
      預金）、買戻条件付売却有価証券、その他の担保付金融取引ならびに借入債務（主として仕組債）を含む一定の
      適格な商品を、公正価値で測定することを選択している。
      公正価値測定－定義および階層

       公正価値は、測定日現在の市場参加者間の秩序ある取引において、資産の売却により受け取り、または負債の
      移転により支払うであろう価格（すなわち「出口価格」）として定義されている。
       公正価値は、事業体に固有の尺度ではなく、市場参加者の視点から検討された市場に基づく尺度である。その
      ため、市場の仮定が容易に入手できない場合でも、仮定は、測定日現在において市場参加者が資産または負債の
      価格決定に使用するであろうと当社が考える仮定を反映して設定される。当社が市場リスクまたは信用リスクに
      対する正味エクスポージャーに基づき金融資産、金融負債およびデリバティブとして会計処理される非金融項目
      グループの公正価値を管理している場合、当社は、市場参加者が測定日現在において正味リスク・エクスポー
      ジャーの価格を決定する方法と整合するように金融商品グループの公正価値を測定する。
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       公正価値を決定する際に、当社は様々な評価方法を使用し、公正価値測定に使用されるインプットに関する階
      層を設定しており、当該階層は、最も観察可能なインプットが入手可能である場合にその使用を求めている。
       観察可能なインプットは、当社から独立した情報源から得られた市場データに基づき算出された、市場参加者
      が資産または負債の価格決定に使用するであろうインプットである。観察不可能なインプットは、現状で利用可
      能な最良の情報に基づき算出される、他の市場参加者が資産または負債の価格決定に使用するであろうと当社が
      考える仮定を反映したインプットである。当該階層は以下のようにインプットの観察可能性に基づき３つのレベ
      ルに分類され、レベル１が最も高く、レベル３が最も低い階層とされる。
        ・　  レベル１     　当社が参加することが可能である活発な市場における同一の資産または負債の相場価格に基
          づく評価額。評価額の調整および大量保有によるディスカウントはレベル１の商品には適用されない。
          当該評価は、活発な市場において容易にかつ定期的に入手できる相場価格に基づくため、これらの商品
          の評価には重要な判断を必要としない。
        ・　  レベル２　      活発でない市場における１以上の相場価格に基づく評価額またはすべての重要なインプット
          が直接または間接的に観察可能である評価額。
        ・　  レベル３　      観察不可能であり、公正価値測定の全体に対して重要であるインプットに基づく評価額。
       観察可能なインプットの入手可能性は、商品によって異なり、例えば商品の種類やそれがまだ市場に定着して
      いない新商品であるか、市場の流動性および商品に固有のその他の特徴等の多様な要因によって影響を受ける。
      評価が、市場における観察可能性が低いか観察不可能なモデルまたはインプットに基づく限り、公正価値の決定
      にはより多くの判断が要求される。したがって、公正価値の決定において当社が行う判断の度合いは、公正価値
      の階層のレベル３に分類される商品に係るものが最も大きい。
       当社は、市場が混乱している期間を含め、測定日現在の最新の価格およびインプットを考慮している。市場が
      混乱している期間においては、価格およびインプットの観察可能性が多くの商品について減少する場合がある。
      このような状況においては、公正価値の階層のレベル１からレベル２またはレベル２からレベル３へと商品を再
      分類する場合がある。
       一定の場合、公正価値測定に使用されるインプットは、異なるレベルの公正価値の階層に分類され得る。この
      ような場合、公正価値の総額は、資産または負債の公正価値の総額に重要なインプットで最も低いレベルのもの
      に該当するレベルにおいて開示されている。
      評価手法

       多くの現物商品および店頭デリバティブ契約には、市場において観察可能な買呼値および売呼値がある。買呼
      値は、当事者が資産に関して支払う意思のある最も高い値段を反映している。売呼値は、当事者が資産に関して
      受け取る意思のある最も安い値段を反映している。当社は、当社による公正価値の最善の見積りに見合う買呼値
      と売呼値の範囲内の点でポジションを計上している。同一の金融商品における相殺ポジションに関しては、買い
      および売りの両方のポジションを測定するために売買呼値のスプレッド内の同じ価格が使用される。
       多くの現物商品および店頭デリバティブ契約の公正価値は、価格決定モデルを使用して導出される。価格決定
      モデルは、契約条件、ならびに必要に応じてコモディティ価格、株価、金利イールド・カーブ、クレジット・
      カーブ、相関関係、取引相手先の信用度、当社の信用度、オプションのボラティリティおよび為替レートを含む
      複数のインプットを考慮している。
       必要に応じて、流動性リスク（売買呼値の調整）、信用度、モデルの不確実性および集中リスク等の様々な要
      因について会計処理するために評価調整が行われる。流動性リスクに関する調整は、モデルから導出されるレベ
      ル２およびレベル３の金融商品の仲値水準を、リスク・ポジションの出口価格を適切に反映するために必要とさ
      れる買呼値と仲値または仲値と売呼値のスプレッドに関して調整する。買呼値と仲値および仲値と売呼値のスプ
      レッドは、トレーディング業務、ブローカー相場またはその他の外部の第三者のデータにおいて観察された水準
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      で評価される。問題となる特定のポジションに関してこれらのスプレッドが観察不可能である場合、スプレッド
      は観察可能な水準の類似ポジションから導出される。
       当社は、公正価値オプションが選択された借入債務（主に仕組債）ならびに店頭デリバティブに対し、信用に
      関連した評価調整を適用している。当社は、借入債務の公正価値を測定する際に、債券の流通市場における当社
      のスプレッドの観察に基づき、当社自身の信用スプレッドの変動の影響を考慮している。
       店頭デリバティブに関して公正価値を測定する際には、当社および取引相手先の両方の信用格付の変更による
      影響が考慮される。期待エクスポージャーの決定に当たっては、当社は、契約相手先に対する将来のエクスポー
      ジャーの配分をシミュレートし、その後、外部の第三者のクレジット・デフォルト・スワップ（以下「CDS」と
      いう。）のスプレッドデータを利用して、市場に基づくデフォルト確率を将来のエクスポージャーに適用してい
      る。特定の契約相手先に関してCDSスプレッドデータが利用できない場合には、債券市場のスプレッド、契約相
      手先の信用格付に基づくCDSスプレッドデータまたは類似の契約相手先を参照したCDSスプレッドデータを使用す
      ることがある。当社はまた、各取引相手先に対する当社のエクスポージャーを軽減する、保有担保および法的強
      制力のあるマスターネッティング契約を考慮する。
       基礎となるモデルが直接的にも間接的にも観察不可能である重要なインプットに依拠するポジションに関して
      は、モデルの不確実性に関する調整が行われるため、その導出に当たっては確立された理論的概念への依拠が必
      要とされる。これらの調整は、統計的アプローチおよび市場に基づく情報（利用可能な場合）を使用して、予想
      される変動性の程度を評価することにより導出される。
       当社は、特に大規模なリスク・エクスポージャーを決済するための追加費用を反映させるため、一定の店頭デ
      リバティブのポートフォリオについて集中による調整を行うことがある。可能な場合には、これらの調整は観察
      可能な市場の情報に基づくが、多くの場合には、市場の流動性不足のために、集中したリスク・エクスポー
      ジャーの決済費用の見積りには重要な判断が要求される。
       当社は無担保または一部担保付の店頭デリバティブ、および契約条件に基づき受け入れた担保の再利用が許可
      されていない担保付デリバティブの公正価値測定に資金調達評価調整(以下「FVA」という。)を適用している。
      一般的に、FVAは上記のデリバティブ商品に固有の市場の資金調達リスクのプレミアムを反映している。FVAを測
      定する方法は、当社の既存の信用関連評価調整の算定手法を活用するものであり、資産および負債の両方に適用
      される。
       公正価値で測定される金融商品の主要な分類に適用される評価手法の詳細に関しては、注記３を参照。
      非経常的に公正価値で測定される資産および負債

       当社の一定の資産および負債は、非経常的に公正価値で測定されている。当社はこれらの資産または負債を公
      正価値に調整する場合には損失または利益を計上する。
       非経常的に公正価値で測定される資産および負債に係る公正価値は、様々な評価方法を使用して決定される。
      これらの項目の公正価値の測定に際しては、観察可能なインプットが入手可能である場合にはその使用が求めら
      れるという上記と同じインプットの階層が使用される。
       経常的および非経常的に公正価値で測定される金融資産および負債の詳細に関しては、注記３を参照。
      デリバティブ商品の相殺

       当社は、デリバティブ活動に関連して、通常、取引相手先とマスターネッティング契約および担保契約を締結
      している。これらの契約により、当社は、取引相手先の債務不履行の場合において当該契約に基づく相手先の権
      利と義務を相殺し、相手先の正味債務額に対する担保を清算および相殺する権利を与えられる。
       ただし、一定の状況では、当社はそのような契約を締結していない場合があり、該当する破産制度がマスター
      ネッティング契約または担保契約の法的強制力の裏付けとならない場合があり、また、当社は契約の法的強制力
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      を裏付けるための法律上の助言を求めていなかった場合がある。当社が契約に法的強制力があると判断しない場
      合、関連金額は相殺されない（注記４を参照）。
       一般に当社の方針では、マスターネッティングおよび担保契約に係る法的強制力の判断にかかわらず、担保と
      して（再担保設定権とともに）差し入れられた有価証券および現金を受領することとしている。一定の場合に
      は、当社は、取引相手先による債務不履行の場合に当社が担保を支配することを認める支配契約に基づき当該担
      保が第三者の証券保管機関に差し入れられることに同意することがある。マスターネッティング契約の法的強制
      力は、当社のリスク管理の実施および取引相手先の信用限度の適用に際して考慮される。
       デリバティブおよび一定の担保付取引の相殺に関する情報については、それぞれ注記４および注記６を参照。
      ヘッジ会計

       当社は、ヘッジの対象となっているリスクに起因した資産および負債の公正価値の変動に対するヘッジ（以下
      「公正価値ヘッジ」という。）、および、親会社の報告通貨と機能通貨が異なる在外事業への純投資に対する
      ヘッジ（以下「純投資ヘッジ」という。）のいずれかのタイプのヘッジ目的で、様々なデリバティブ金融商品を
      用いてヘッジ会計を適用している。これらの金融商品は、貸借対照表中、トレーディング資産のうちのデリバ
      ティブおよびその他の契約、またはトレーディング負債のうちのデリバティブおよびその他の契約に含まれてい
      る。ヘッジ会計が適用されているヘッジについては、当社は有効性テストおよびその他の手続を行っている。
      公正価値ヘッジ－金利リスク

       当社が公正価値ヘッジとして指定するものは、主に、特定の固定金利優先借入債務の指標金利の変動の公正価
      値ヘッジとして指定された金利スワップからなっている。2018年度第３四半期より、当社はまた、一定の売却可
      能有価証券の指標金利の変動に係る公正価値ヘッジとして金利スワップを指定している。当社は、当該ヘッジ対
      象の契約期間の全部または一部をヘッジすることが認められている。当社は、当該ヘッジ関係の有効性に関する
      継続的な将来に向かっての評価および遡及的評価を行うために回帰分析を使用している。指標金利の変動によ
      る、ヘッジ手段(デリバティブ)の公正価値の変動とヘッジ対象（借入債務または売却可能有価証券）の公正価値
      の変動が80％から125％の範囲で相殺される場合に、ヘッジ関係は有効であると判断される。当社は、自社の信
      用スプレッドおよび契約相手先の信用スプレッドに関連する評価調整の影響を考慮して、これらによりヘッジ関
      係が無効となる可能性について判断している。
       指標金利の適格な公正価値ヘッジの場合、デリバティブの公正価値の変動額は各期間の利益に認識され、ヘッ
      ジ対象資産（負債）の指標金利リスクの変動に起因した公正価値の変動により相殺されて受取利息（支払利息）
      に計上される。売却可能有価証券については、ヘッジ対象となるリスク以外の変動に起因したヘッジ対象の公正
      価値の変動は、引き続きOCIに報告される。デリバティブのヘッジ指定が解除される場合、ヘッジ対象資産（負
      債）に残存するベーシス調整額は、当該資産（負債）の残存期間にわたって実効金利法を用いて償却され、受取
      利息（支払利息）に計上される。
      純投資ヘッジ

       当社は、外国為替予約を利用することにより、在外事業に対する純投資に関連した為替のエクスポージャーの
      一部を管理している。ヘッジ手段の想定元本が投資のヘッジ対象部分と等しく、かつ、ヘッジ手段であるデリバ
      ティブ商品の基礎となる為替レートが投資先の機能通貨と親会社の機能通貨の間の為替レートと同一である場合
      には、完全に有効であるとされ、損益計算書上の認識金額はない。これらの為替レートが同一ではない場合、当
      社はこれらのヘッジ関係の有効性の将来的および遡及的評価を行うために回帰分析を使用している。在外事業へ
      の純投資に対するヘッジを直物相場で再評価することによる損益はAOCIに計上されている。ヘッジ手段に係る
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      フォワード・ポイントはヘッジの有効性テストから除外され、除外された部分の公正価値の変動額は、現在は受
      取利息に計上されている。
       デリバティブ商品およびヘッジ活動の詳細に関しては、注記４を参照。
      投資有価証券－売却可能有価証券および満期保有有価証券

       売却可能有価証券は、貸借対照表において公正価値で報告され、未実現利益および損失はAOCIに税引後で報告
      されている。プレミアムの償却およびディスカウントの増価を含む受取利息および配当収益は、損益計算書の受
      取利息に含められている。売却可能有価証券の売却に係る実現利益および損失は損益計算書のその他の収益に計
      上されている（注記５参照）。当社は、売却可能有価証券の取得原価を決定するための基準として「先入先出
      法」を使用している。
       満期保有有価証券は、貸借対照表に償却原価で報告されている。満期保有有価証券のプレミアムの償却および
      ディスカウントの増価を含む受取利息は、損益計算書の受取利息に含められている。
      一時的でない減損

       現在の公正価値が償却原価を下回る売却可能債券および満期保有有価証券は、個別の有価証券レベルで、一時
      的な減損と一時的でない減損（以下「OTTI」という。）のいずれに該当するかに関する当社の定期的な評価の一
      環として分析される。売却可能債券の一時的な減損はAOCIに認識される。当社に売却する意図がなく、また、売
      却が必要となる可能性も低い債券に関連する信用以外の部分（これはAOCIに認識される）を除き、OTTIは損益計
      算書に認識される。
       当社に売却する意図があるか、または償却原価ベースまで回復する前に売却が必要となる可能性が高い売却可
      能債券に係る減損は、OTTIと判断される。
       当社に売却する意図がなく、また、売却が必要となる可能性も低い売却可能債券およびすべての満期保有有価
      証券に関しては、当社は当該債券が償却原価の全額まで回復する見込みがあるか否かを評価している。当該売却
      可能債券または満期保有有価証券が償却原価の全額まで回復しないと当社が予想する場合、当該減損はOTTIと判
      断され、当社は減損のうち信用損失に関連する部分と信用以外の要因に関連する部分を決定する。
       回収予定のキャッシュ・フローの現在価値(有価証券の取得時の計算利子率で割り引いた金額、または期限前
      償還の仮定の変更を織り込んだ有価証券の実効利回りで割り引いた金額)が当該債券の償却原価ベースを下回る
      場合には、信用損失が存在している。期限前償還の仮定の変更は、単独で信用損失を引き起こすとは考えられな
      い。
       信用損失が存在するか否かを判断する際には当社は関連する情報を考慮しており、当該情報には以下のものが
      含まれる。
       ・  公正価値が償却原価ベースを下回っている期間の長さおよび範囲
       ・  当該証券、その産業または地理的区域に個別に関連する不利な状況
       ・  当該証券の発行体の財政状態の変化、米国国債および米国政府機関債に対する米国政府の明示的もしくは
        黙示的な返済保証の存在、または資産担保債券の場合は基礎となるローンの債務者の財政状態の変化
       ・  当該証券の公正価値のヒストリカル・ボラティリティおよびインプライド・ボラティリティ
       ・  当該債券の返済構造および発行体が将来増加する支払を行うことができる可能性
       ・  当該証券の発行体が予定された利息または元本の支払を怠ること
       ・  格付機関による当該証券の現在の格付けおよび格付けの変更
       ・  貸借対照表日以降の公正価値の回復またはさらなる下落
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       期待キャッシュ・フローの現在価値を見積もる際の情報には、当該証券の残存支払期間、期限前償還速度、発
      行体の財政状態、予想される債務不履行および基礎となる担保の価値が含まれる。
       売却可能株式に関して、当社は、OTTIが存在するか否かを評価する際に、予想される市場価額の回復を可能と
      する十分な期間にわたり当該株式を保有する意図および能力を含む様々な要因を検討する。当該株式に一時的で
      ない減損が生じたと考えられる場合、OTTIの全額（すなわち貸借対照表に認識された公正価値と原価ベースの差
      額）が損益計算書に認識される。
      ローン

       当社は、投資目的保有ローン、売却目的保有ローンおよび公正価値で測定するローンの分類に基づきローンを
      会計処理している。
      投資目的保有ローン

       投資目的保有ローンは、貸倒償却、貸倒引当金、組成したローンに係る未償却の繰延手数料または費用、およ
      び購入したローンに係る未償却のプレミアムまたはディスカウントを調整後の元本の残高として報告されてい
      る。
      受取利息     　投資目的保有の正常ローンに係る受取利息は、約定利子率で発生主義により受取利息として認識され

      る。購入価格のディスカウントまたはプレミアム、ならびに繰延ローン手数料または費用の純額は、ローン期間
      にわたり一定の利回り水準になるように償却され、償却額は受取利息に加減される。
      貸倒引当金      　貸倒引当金は、投資目的で保有するローンのポートフォリオに固有の発生可能性の高い損失に加

      え、減損が個別に識別されたローンに関連する発生可能性の高い損失の見積額を表している。
       当社は米国銀行規制当局が定めた問題のあるエクスポージャーの定義を使用している。これは信用度の指標と
      して要注意先(Special            mention)、標準以下(Substandard)、破綻懸念先(Doubtful)および破綻先（Loss）の区分
      から構成されている。信用度の指標に関する詳細については注記７を参照。標準以下のローンは定期的に減損レ
      ビューの対象となる。減損の判断を行う際に経営者が考慮する要因には、支払状況、担保の公正価値、元利支払
      金の期日における回収可能性が含まれる。要求される減損分析は、ローンの性質および種類に左右される。破綻
      懸念先または破綻先として分類されたローンは減損したと判断される。
       貸倒引当金には、個別引当金部分および固有の引当金部分の２つの構成要素がある。
       貸倒引当金の個別引当金部分は、当社の減損分析で個別に識別され、減損したと判断されたエクスポージャー
      に関して、発生可能性の高い損失を見積るために使用されている。ローンの減損が個別に識別された場合には、
      当該ローンの実効金利または当該ローンの観察可能な市場価格もしくは担保の公正価値（担保依存型ローンの場
      合）で割り引いた見積将来キャッシュ・フローの現在価値に基づき減損が測定される。ローンの返済が、原担保
      の売却または運用のみによって行われると見込まれる場合、そのローンは担保依存型である。見積将来キャッ
      シュ・フローの現在価値（または代替的に観察可能なローンの市場価格もしくは担保の公正価値）がローンに対
      する投資の計上額を下回る場合には、当社は引当金を認識し、貸倒引当金繰入額をその他の収益に計上する。
       貸倒引当金の固有の引当金部分は、ローン・ポートフォリオに固有の発生可能性の高い損失の見積額を表して
      おり、減損が識別されていないローンを含んでいる。当社は、ローン・ポートフォリオに固有の損失を見積もる
      貸倒引当金を算定するに当たり、ローン商品別の手法を維持している。通常、減損していないローンのポート
      フォリオに固有の損失は、統計分析ならびにデフォルト時のエクスポージャー、デフォルト確率およびデフォル
      ト時損失に関する判断を使用して見積られる。
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                                                            有価証券報告書
       算定においては、経済情勢および事業状況、ポートフォリオの性質および規模、貸付条件、延滞ローンの規模
      および延滞の程度などの定性的および環境的要因も考慮され得る。貸倒引当金は、ポートフォリオに固有の発生
      可能性の高い見積損失を十分に吸収できる可能性が合理的に高いことを確保する水準で維持される。また、当社
      が 引当金を認識する場合には、貸倒引当金繰入額をその他の収益に計上する。
      問題債権の条件緩和　           当社は借手の財政難に関連する経済的または法的理由により、他の状況では検討すること

      のない１つまたは複数の譲歩を行うことによって、一定のローンの条件を変更する場合がある。このような変更
      は、問題債権の条件緩和（以下「TDR」という。）として会計処理および報告されている。通常、TDRにより変更
      されたローンは減損したと判断され、当社の個別引当金の手法を使用して減損の程度について評価される。ま
      た、TDRは通常、未収利息不計上として区分され、合理的な期間にわたる借手の持続的な返済実績を考慮した後
      に未収利息の計上を再開することができる。
      未収利息不計上ローン　             ローンの元本または利息が              90 日以上延滞しているか、元本または利息の支払に疑義があ

      る場合、当該債務が十分な担保を付されたものであって回収過程にある場合を除き、当社は当該ローンを未収利
      息不計上とする。ローンは、ローン契約の契約条件に従った支払金額が借手により送金されていない場合に延滞
      したとされる。標準以下のローンは、減損が識別された場合には、破綻懸念先または破綻先と同様に、未収利息
      不計上として区分される。
       投資目的で保有する未収利息不計上ローンに関して受け取った支払額は、最終的な元本の回収可能性に疑義が
      ある場合には元本に充当される。投資目的で保有する未収利息不計上ローンの元本の回収に疑義がない場合に
      は、現金主義で受取利息が認識される。元本および利息のいずれの回収にも疑義がない場合には、ローンは未収
      利息計上とされ、利息は実効金利法を用いて認識される。未収利息不計上ローンは、債務の履行が合理的な期間
      （通常最短で６か月）にわたって行われた後、すべての延滞元本および／または利息が正常化するまで未収利息
      の計上を再開することができない。
      貸倒償却     　当社は、回収不能と判断された期間にローンを償却し、貸倒引当金およびローン残高の減額を計上す

      る。通常、担保依存型ローンに対する投資（資産計上された未収利息、繰延ローン手数料または諸費用の純額お
      よび未償却のプレミアムまたはディスカウントを含む。）に計上された金額のうち、担保の公正価値を超過する
      部分で回収不能と識別されたものは確定損失として扱われ、貸倒引当金を取り崩して償却される。さらに、投資
      目的保有ローンから売却目的保有ローンに振り替えられたローンに関して、振替時にローンの価額が減少してい
      る場合には、計上された投資の貸倒としてその減少を反映し、新たな原価を算定する。
      貸付コミットメント　           当社は、上記のローン残高と同様に投資目的で保有する予定のローンに資金を供与するコ

      ミットメントに関連した信用エクスポージャーに関する負債および関連費用を計上している。また、当該分析に
      は、未引出コミットメントの予想使用率である与信換算係数を組み込んでいる。当該負債は貸借対照表のその他
      の負債および未払費用に計上され、当該費用は損益計算書のその他の非金利費用に計上されている。ローン・コ
      ミットメント、スタンドバイ信用状および財務保証の詳細については、注記12を参照。
      売却目的保有ローン

       売却目的保有ローンは、取得原価と公正価値のいずれか低い方で測定され、評価額の変動はその他の収益に計
      上される。当社は、ローン商品ごとに評価性引当金が決定される住宅用モーゲージ・ローンを除き、個々のロー
      ンに基づき評価性引当金を決定している。当初帳簿価額を下回る公正価値の減少および当初帳簿価額までの公正
      価値の回復はその他の収益に計上される。当初帳簿価額を上回る公正価値の増加は認識されない。
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       売却目的保有ローンに係る受取利息は、約定利子率に基づき発生主義により認識される。ローン組成手数料ま
      たは費用および購入価格のディスカウントまたはプレミアムは、ローンの取得原価に対する調整として、関連す
      る ローンが売却されるまで繰り延べられ、毎期行われる原価または公正価値のいずれか低い方への調整額の決定
      および売却時の損益に反映される。
      貸付コミットメント          　売却目的保有のモーゲージ・ローンに資金を供与するコミットメントはデリバティブであ

      り、貸借対照表のトレーディング資産またはトレーディング負債に報告されるとともに、対応する金額が損益計
      算書のトレーディング収益に計上される。
      　モーゲージ以外のローンに資金を供与するコミットメントに関して、当社は、当該コミットメントの取得原価
      を下回る公正価値エクスポージャーに関する負債および関連費用を貸借対照表のその他の負債および未払費用に
      計上するとともに、対応する金額を損益計算書のその他の収益に計上している。
      　売却目的保有のローンおよび貸付コミットメントは、上記の投資目的保有ローン－未収利息不計上ローンのセ
      クションに記載する未収利息不計上の方針の対象となっている。売却目的保有のローンおよび貸付コミットメン
      トは、取得原価または公正価値の低い方で認識されるため、貸倒引当金および貸倒償却の方針はこれらのローン
      には適用されない。
      公正価値で測定するローン

       公正価値オプションが選択されたローンは公正価値で測定され、公正価値の変動は損益に認識される。公正価
      値で測定するローンについては、貸倒引当金を計上するための評価は行われない。公正価値で測定され、トレー
      ディング資産およびトレーディング負債として分類されるローンの詳細については、注記３を参照。
      貸付コミットメント　           当社は、公正価値で測定するローンに資金を供与するコミットメントに関連した公正価値

      エクスポージャーに関する負債および関連費用を計上している。当該負債は貸借対照表のトレーディング負債に
      計上され、当該費用は損益計算書のトレーディング収益に計上されている。
       公正価値で測定するローンおよび貸付コミットメントは、上記の投資目的保有ローン－未収利息不計上ローン
      のセクションに記載する未収利息不計上の方針の対象となっている。当該ローンおよび貸付コミットメントは公
      正価値で報告されるため、貸倒引当金および貸倒償却の方針はこれらのローンには適用されない。
       ローンに関する詳細については注記７を参照。
      金融資産の譲渡

       金融資産の譲渡は、当社が譲渡資産に対する支配を放棄した時に売却として会計処理される。関連する売却損
      益は純収益に計上される。売却として会計処理されない譲渡は担保付金融取引として扱われ、特定の場合には
      「非売却取引」と呼ばれている。借入有価証券担保金または売戻条件付購入有価証券および貸付有価証券担保金
      または買戻条件付売却有価証券は、担保付金融取引として扱われる（注記６参照）。
       売戻条件付購入有価証券（以下「リバース・レポ契約」という。）および買戻条件付売却有価証券（以下「レ
      ポ契約」という。）は、当社が公正価値オプション（注記３参照）を選択している一定のレポ契約を除き、現金
      支払額または受取額に発生した利息を加えた金額で、貸借対照表に計上されている。適切な場合には、同一の取
      引相手先とのレポ契約およびリバース・レポ契約は純額ベースで報告されている。借入有価証券担保金および貸
      付有価証券担保金は、現金担保の差入額または受入額で計上されている。
       当社が有価証券取引の貸手であり、かつ当該有価証券の売却または当該有価証券に対する担保権の再設定を認
      められている場合、受け入れた担保の公正価値は貸借対照表のトレーディング資産に計上され、当該担保を返還
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      する関連債務はトレーディング負債に計上される。当社が借手となる有価証券取引は、貸借対照表に計上されな
      い。
      建物、設備およびソフトウェアの原価

       建物、設備およびソフトウェアの原価は、建物、賃借資産附属設備、器具備品、コンピュータおよび通信機
      器、発電資産、ターミナル、パイプラインおよびソフトウェア（自社利用目的で外部購入および開発）からな
      る。建物、設備およびソフトウェアの原価は減価償却累計額控除後の原価で、貸借対照表のその他の資産に計上
      されている。減価償却は資産の見積耐用年数にわたり定額法で行っている。
      資産の見積耐用年数

                                                 見積耐用年数
       建物                                                 39 年
       賃借資産附属設備－建物                                          リース期間から25年
       賃借資産附属設備－その他                                          リース期間から15年
       器具備品                                                 ７年
       コンピュータおよび通信機器                                               ３～９年
       発電資産                                               15 ～29年
       ターミナル、パイプラインおよび設備                                               ３～30年
       ソフトウェアの原価                                               ２～10年
       建物、設備およびソフトウェアの原価に対しては、事象または状況の変化により資産の帳簿価額をすべて回収

      できない可能性が示唆されている場合に、減損のテストを行っている。
      のれんおよび無形資産

       当社は、年に一度、また一定の事象または状況が存在する場合には期中においても、のれんの減損についてテ
      ストを行っている。当社は、通常事業セグメントのレベルまたは１つ下位のレベルである報告単位レベルで減損
      をテストしている。当社は、年に一度のテストおよび期中のテストの両方において、(ⅰ)定量的な減損テストを
      実施する方法、または、(ⅱ)最初に定性的評価を実施して報告単位の公正価値が帳簿価額を下回る可能性が50％
      を超えているか否かを判断し、50％を超えていると判断した場合に定量的なテストを実施する方法のいずれかを
      選択することができる。
       定量的   な減損テストの実施に際して、当社はのれんを含む報告単位の公正価値と帳簿価額を比較する。報告単
      位の公正価値が帳簿価額を下回る場合、のれんの減損損失は、公正価値に対する帳簿価額の超過額と等しく、報
      告単位に配分されるのれんの帳簿価額までに制限される。
       報告単位の見積公正価値は、各報告単位に対して市場参加者が用いるであろうと当社が考える評価手法に基づ
      いて導出される。見積公正価値は、一般に、割引キャッシュ・フロー法または一定の比較企業の株価純資産倍率
      および株価収益倍率を織り込んだ方法を用いて決定される。
       無形資産は見積耐用年数にわたり償却され、減損の兆候が存在する場合には期中において減損の有無が検討さ
      れる。減損損失は損益計算書のその他の費用に計上される。
      普通株式１株当たり利益

       基本的普通株式１株当たり利益（以下「EPS」という。）は、流通している普通株式の期中の加重平均株式数
      でモルガン・スタンレーの普通株主に帰属する利益を除して計算されている。モルガン・スタンレーの普通株主
      に帰属する利益は、モルガン・スタンレーに帰属する純利益から優先株式配当金を差し引いたものを表してい
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      る。流通普通株式の数には、普通株式および権利確定済の制限株式ユニット（以下「RSU」という。）（受取人
      が明示的な権利確定条件または退職適格要件を満たしているもの）が含まれている。希薄化後EPSは希薄化効果
      を 持つすべての証券の転換を仮定した利益である。
       権利確定を条件として配当金相当額を支払う株式報酬は、自己株式方式に基づき希薄化後流通株式数（希薄化
      効果がある場合に）含まれる。
       当社は、所定の業績および株価目標が達成された場合にのみ権利確定し普通株式に転換される業績連動型株式
      ユニット（以下「PSU」という。）を付与している。株式の発行は一定の条件達成を前提とするため、報告期間
      末が条件期間末であった場合に発行可能となり得る株式が存在する場合には、PSUは当該株式の数に基づき希薄
      化後EPSに含められている。
       基本的および希薄化後EPSの計算については注記16を参照。
      繰延報酬

      株式報酬
       当社は株式報酬に関する報酬費用を公正価値で測定している。当社は、付与日現在の売買高加重平均価格で測
      定した当社普通株式の付与日現在の公正価値に基づき、RSU（株価以外の業績条件が付されたPSUを含む）の公正
      価値を決定している。株価条件を含むPSUは、モンテカルロ評価モデルを使用して評価される。
       株式報奨に関する報酬費用は段階的権利確定帰属法を使用して認識される。業績条件が付された報奨に関する
      報酬費用は、各報告日現在の業績条件の推定結果に基づき認識される。株価条件が付された報奨に関する報酬費
      用は、株価条件が達成される可能性にかかわらず認識され、株価条件が達成されない場合も戻入されない。当社
      は失効に関する会計処理をその発生時に行っている。
       株式報酬には通常、返還および取消規定が含まれている。特定の状況下では、当社は報奨の全部または一部の
      返還および取消の裁量が与えられている。これらの報奨の報酬費用は、転換、行使または失効までは必要に応じ
      て当社の普通株式の公正価値または関連するモデルの評価額の変動について調整される。
      従業員株式信託

       一定の株式報酬制度に関連して、当社は従業員株式信託を維持し、当社の裁量により利用している。従業員株
      式信託の資産は連結されるため、自己株式と同様に会計処理され、貸借対照表上、流通普通株式は従業員株式信
      託に対して発行された普通株式と同額により相殺されている。
       当社は、従業員株式信託の資産の認識の基礎として株式報酬の付与日の公正価値を使用している。当社の株式
      報酬制度は、固定数の当社普通株式の交付により決済される必要があるため、その後の公正価値の変動は認識さ
      れない。
      繰延現金報酬

       繰延現金報酬制度に関する報酬費用は、従業員が選択した参照投資の公正価値における変動につき調整した、
      付与された報奨の想定元本に基づき算定される。報酬費用は、当該報奨のそれぞれ個別の権利確定部分の関連期
      間にわたり認識される。これらの報奨の報酬費用は、参照投資に係る名目的な収益に基づき、分配時まで調整さ
      れる。
       当社は、繰延現金報酬制度による債務を経済的にヘッジする投資またはその他の金融商品に自己勘定取引とし
      て直接投資することがある。当社が行うこれらの投資の価額の変動は、トレーディング収益および投資収益に計
      上される。通常、参照投資の公正価値の変動から生じる報酬費用の変動は、当社が行った投資の公正価値の変動
      と相殺されるが、当社の投資に係る損益の即時の認識と、関連する報酬費用の権利確定期間にわたる繰延認識と
      の間には、一般的に期間的な差異が生じる場合がある。
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      退職適格従業員報酬

       将来の勤続要件を含まない報奨条件に基づき退職適格従業員への付与が見込まれる年度末の株式報奨および繰
      延現金報酬に関して、当社は報酬の稼得期間を反映する付与日の前暦年に見積費用を発生主義で計上している。
      法人所得税

       財務諸表上の資産・負債と税法上の資産・負債との間の一時差異に基づき、当該差異の解消が見込まれる年度
      に施行される税率として現在制定されているものを使用して、繰延税金資産および繰延税金負債が計上される。
      繰延税金資産および繰延税金負債に係る税率変更の影響は、制定日を含む期間の法人所得税費用（ベネフィッ
      ト）に認識される。これらの影響は、繰延税金が当初いずれの科目に計上されていたかにかかわらず、継続事業
      による法人所得税費用（ベネフィット）に計上される。
       当社は、実現する可能性が50％を超えると判断する範囲で繰延税金資産純額を認識している。このような判断
      を行う際に、当社は、既存の将来加算一時差異の将来における解消、予測される将来の課税所得、タックス・プ
      ランニング戦略および最近の経営成績を含む入手可能なすべての肯定的および否定的証拠を検討する。こうした
      評価を行う場合、基礎となる一時差異の発生原因にかかわらず、当社はすべての種類の繰延税金資産を組み合わ
      せた上で検討を行っている。繰延税金資産が実現可能でないと判断された場合は、評価性引当金が設定される。
      当社がその後、正味計上金額を超える繰延税金資産を実現することが可能であると判断した場合には、繰延税金
      資産の評価性引当金に調整を行うこととなり、これにより法人所得税費用を減額することとなる。
       当社は、減税および雇用法（以下「税法」という。）に規定される国外低課税無形資産所得（Global
      Intangible      Low-Taxed      Income、以下「GILTI」という。）に関連した税金費用を、当期に関して支払または還付
      される当期法人所得税の一部として当該費用が生じた時点で認識している。
       不確実な税務ポジションは、２段階のプロセスに基づき計上される。このプロセスにより、(ⅰ)当社は税務ポ
      ジションの技術的利点に基づき、当該ポジションが維持される可能性が50％を超えるか否かを判断し、(ⅱ)この
      閾値を満たす税務ポジションに関しては、関連する税務当局との間の最終的な解決時に実現する可能性が50％を
      超える税金ベネフィットの最大金額を認識する。未認識の税金ベネフィットに関連する利息および加算税は法人
      所得税費用として分類される。
      外貨

       米ドル以外を機能通貨とする事業の資産および負債は、年度末の為替レートで換算される。外貨表示の財務諸
      表の換算により生じた損益は、ヘッジ損益および関連する税効果を控除した後の金額で、貸借対照表のAOCIに反
      映される。外貨建取引の再測定により生じた損益は純利益に含められ、損益計算書に認識される金額はそれぞれ
      の金額の各認識日の為替レートで換算される。
      適用された会計基準更新書

       2018  年度において、当社は以下の会計基準更新書を適用した。これらの適用および他の重要性の乏しい会計基
      準更新書の適用による利益剰余金への影響の要約については、注記15を参照。
      顧客との契約から生じる収益

       2018  年１月１日より、当社は「顧客との契約から生じる収益」を修正遡及適用法により適用した結果、利益剰
      余金が純額で32百万ドル（税引後）減少した。過去の期間の金額についての再表示は行っていない。
       この適用による変更後の当社の会計方針は、2018年１月１日付で発効しており、上記に含めて記載している。
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       適用前の会計方針との重要な相違の主なものは次の通りである。(ⅰ)引受業務およびアドバイザリー業務に関
      連する一定の費用の表示に関して、当該費用は、これまで投資銀行業務収益との純額で計上されていたのに対
      し、現在の慣行では関連する人件費以外の費用科目に計上されている。（ⅱ）投資ファンドの販売および分配に
      関 連する一定の費用の表示に関して、当該費用は、これまで資産運用収益との純額で計上されていたのに対し、
      現在の慣行では関連する人件費以外の費用科目に計上されている。（ⅲ）成功報酬の形式によらないファンドの
      運用業務から生じる一定の実績報酬の認識に関して、当該報酬は、これまで四半期毎に認識されていたのに対
      し、現在の慣行では当該報酬に重要な取消しが生じる可能性が高くなくなるまで収益を繰り延べている。（ⅳ）
      アドバイザリー手数料の認識時期に関して、当該手数料は、これまで実現可能となった時点で計上されていたの
      に対し、現在の慣行ではアドバイザリー・サービスが顧客に提供されるにつれて、業務の進捗の見積りに応じ、
      収益の重要な取消しが生じる可能性が高くない場合に認識している。
      デリバティブおよびヘッジ－ヘッジ活動に関する会計処理の限定的な改善

       当社は、本会計基準更新書を2018年度第１四半期に適用し、2018年１月１日より当社の会計方針を更新した。
      適用に際して、当社は累積的遡及修正額を計上し、これにより利益剰余金が税引後で99百万ドル減少した。この
      修正額は、特にヘッジ対象となる表面金利のキャッシュ・フローのうち指標金利部分のみを認める規定により、
      当社の借入債務の金利リスクに対する一定の公正価値ヘッジの開始による新規則適用の累積的影響額を表してい
      る。
       適用前に導入していた会計方針との重要な相違の主なものは、金利リスクに対する公正価値ヘッジにおける
      ヘッジ対象を、約定表面金利のキャッシュ・フローのうち指標金利部分のみを含むとする定義を認める規定であ
      る。これに対し、これまでの要求事項では、約定表面金利のキャッシュ・フローの全額をヘッジ対象として含め
      るとされていた。さらに、ヘッジ期間の末日時点での満期を仮定することで、ヘッジ対象の契約期間の一部の
      ヘッジが認められている。これに対し、これまでは、指定された一部の期間の末日時点でのヘッジ手段の満期を
      仮定することはできなかった。
      一定の税効果のその他の包括利益累計額からの振替

       2018  年１月１日付での早期適用を当社が選択した本会計基準更新書は、企業に対し、2017年12月22日における
      税法の制定に伴う残存税効果をAOCIから利益剰余金へ振り替える選択肢を認めるものである。これらの残存税効
      果は、2017年度における繰延税金資産および負債の再測定およびその他の修正による影響額の合計額を、繰延税
      金が当初AOCIに計上されたかどうかにかかわらず、継続事業による利益に反映するという要求事項によるもので
      あった。したがって、2018年１月１日付で、当社は主に税率の変更に伴う繰延税金資産・負債の再評価に起因し
      て、従前にAOCIに計上していた当該残存税効果443百万ドルの振替により、利益剰余金の純増加を計上した。
       上記の税法に関連した処理とは別に、当社は、これらの残存税効果を生じさせる関連するカテゴリーの商品ま
      たは取引が存在しなくなった時点で、当該残存税効果をAOCIから利益に振り替えている。振替えられた税効果の
      詳細については、財務諸表の注記15を参照。
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     ３　公正価値
      公正価値測定
      経常的に公正価値で測定される資産および負債の評価手法
      資産および負債／評価手法                                        評価の階層区分

      米国財務省証券および米国政府機関債
       米国財務省証券                                        ・レベル１
       ・公正価値は市場相場価格を使用して決定される。
       米国政府機関債                                        ・レベル１-政府機関発
       ・政府機関が発行した満期一括償還債券は通常、市場相場価格を使用して評価され                                         行の満期一括償還債券
        る。政府機関が発行した期限前償還条項付債券は、モデルによって導出された価                                       ・通常はレベル２-政府
        格を類似商品の市場相場価格および取引データをベンチマークとして比較するこ                                        機関発行の期限前償還
        とにより評価される。                                        条項付債券、政府機関
       ・政府機関のモーゲージ・パススルー・プール証券の公正価値は、類似するTBA                                         のモーゲージ・パスス
        (To-be-announced)証券のスプレッドに基づくモデルによって導出される。                                        ルー・プール証券およ
       ・モーゲージ担保債務証書(以下「CMO」という。)は通常、類似商品の市場相場価                                         びCMO
        格および取引データを関連する指数のその後の変動により調整したものを使用し                                       ・レベル３-インプット
        て評価される。                                        が観察不可能である場
                                                合
       米国以外の国債                                       ・通常はレベル１
       ・公正価値は、活発な市場における相場価格が入手可能な場合には、当該価格を使                                        ・レベル２-市場が活発
        用して決定される。                                        でないか、または価格
                                                が分散している場合
                                               ・レベル３-価格が観察
                                                不可能である場合
       州および地方債                                       ・通常はレベル２-類似
       ・公正価値は、最近実行された取引、市場相場価格または必要に応じて金利、債券                                         商品の観察可能な市場
        もしくはCDSのスプレッドおよびボラティリティを考慮する価格決定モデル、お                                        データに価額が基づく
        よび／または現物とデリバティブ商品のあらゆるベーシス差異を調整したボラ                                        場合
        ティリティ・スキューを使用して決定される。                                       ・レベル３-市場データ
                                                が観察不可能である場
                                                合
       住宅用モーゲージ担保証券（RMBS）、商業用モーゲージ担保証券（CMBS）、資産担                                       ・通常はレベル２-類似
       保証券（ABS）（以下総称して「モーゲージおよび資産担保証券（MABS）」とい                                        商品の観察可能な市場
       う。）                                        データに価額が基づく
       ・モーゲージおよび資産担保証券は、観察された取引、またはベンダーもしくはブ                                         場合
        ローカー等の独立した外部当事者から得られた価格またはスプレッドのデータに                                       ・レベル３-外部価格ま
        基づき評価できる。                                        たは重要なスプレッド
       ・ポジションに特有の外部価格データが観察可能でない場合、公正価値の決定に                                         のインプットが観察不
        は、類似商品をベンチマークとする比較および／または予想される貸倒損失、デ                                        可能である場合、また
        フォルト率および回収率の分析、ならびに／または割引キャッシュ・フロー法の                                        は比較可能性の評価
        適用が要求され得る。各証券の評価に使用する類似商品の評価の際には、弁済順                                        に、資産の種類の相
        位、信用補完水準、担保の種類、延滞率および損失率を含む、証券の担保に固有                                        違、キャッシュ・フ
        の特性が考慮される。さらに、RMBSの借手に関しては、ローンに関するフェア・                                        ロー、運用実績および
        アイザック・コーポレーション（以下「FICO」という。）のスコアおよび必要書                                        その他のインプットに
        類の水準が検討される。                                        関連して重要な主観性
       ・各取引における特定の担保構成およびキャッシュ・フロー構造をモデル化するた                                         が含まれている場合
        め、Intex、Trepp等の市場の標準モデルを使用することがある。これらのモデル
        に対する主要なインプットは、各資産分類に関する市場のスプレッド、予想され
        る貸倒損失、デフォルト率および期限前償還率である。
       ・RMBSおよびCMBS指数の評価水準は、ベンチマーク目的または指数のポジション全
        体の価格決定目的で、追加的なデータ点として使用される。
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      資産および負債／評価手法                                        評価の階層区分
      社債およびその他の債券
       社債                                        ・通常はレベル２-類似
       ・公正価値は、最近実行された取引、市場相場価格、債券のスプレッド、CDSのス                                         商品の観察可能な市場
        プレッド、ベンダーまたはブローカー等の独立した外部当事者から得られたアッ                                        データに価額が基づく
        ト・ザ・マネーのボラティリティおよび／または現物とデリバティブ商品のあら                                        場合
        ゆるベーシス差異を調整したボラティリティ・スキューを使用して決定される。                                       ・レベル３-価格または
       ・使用されるスプレッドのデータは、債券と同じ満期に関するものである。スプ                                         重要なスプレッドのイ
        レッドのデータが発行体を参照しない場合には、類似の発行体を参照するデータ                                        ンプットが観察不可能
        が使用される。ポジションに特有の外部価格データが観察可能でない場合には、                                        な場合
        公正価値は、類似商品をベンチマークとして比較することまたはイールド・カー
        ブ、債券または個別銘柄のCDSのスプレッドおよび回収率を主要なインプットと
        するキャッシュ・フロー・モデルに基づき決定される。
       債務担保証券(以下「CDO」という。)                                        ・レベル２-類似の市場
       ・当社は、現物のCDOで社債により担保された個別銘柄のCDSのスプレッドの基礎と                                         取引が観察可能である
        なる合成ポートフォリオのトランシェを通常参照するもの（クレジット・リンク                                        場合または信用の相関
        債、以下「CLN」という。）または資産担保証券／ローンの現物ポートフォリオ                                        関係のインプットが重
        を通常参照するもの（以下「資産担保CDO」という。）を保有している。                                        要でない場合
       ・CLNの公正価値を決定するために使用される主なインプットである信用の相関関                                        ・レベル３-類似の市場
        係は通常は観察不可能であり、ベンチマーク手法を使用して導出される。信用ス                                        取引が観察不可能であ
        プレッド（担保のスプレッドを含む）のようなその他のモデルのインプットおよ                                        る場合または信用の相
        び金利は通常は観察可能である。                                        関関係のインプットが
       ・資産担保CDOは、市場の評価額および市場の活動によって示される類似ポジショ                                         重要と判断される場合
        ンから得られるモデルのインプット・パラメータに基づき評価される。それぞれ
        の資産担保CDOのポジションは、利用可能な類似する市場の水準、裏付担保の収
        益および価格決定、取引構成ならびに流動性を考慮に入れて、独立して評価され
        る。
       ローンおよび貸付コミットメント                                       ・レベル２-類似商品の
       ・企業向けローンの公正価値は、最近実行された取引、市場相場価格（観察可能な                                         観察可能な市場データ
        場合）、類似債務のインプライド・イールド、市場の観察可能なCDSのスプレッ                                        に価額が基づく場合
        ド水準で独立した外部当事者から得られたものを現物とデリバティブ商品のベー                                       ・レベル３-価格または
        シス差異について調整したもの、また、このような取引および相場が観察不可能                                        重要なスプレッドのイ
        である場合は、独自に開発した評価モデルとデフォルト回収分析を使用して決定                                        ンプットが観察不可能
        される。                                        な場合
       ・条件付企業向け貸付コミットメントの公正価値は、類似のローンについて実行さ
        れた取引、シンジケート銀行および顧客からの気配値に基づく予想市場価格を使
        用して決定される。ローンおよび貸付コミットメントの評価はまた、契約に起因
        するとされる手数料収益を考慮に入れている。
       ・モーゲージ・ローンの公正価値は、入手可能な場合、類似商品の取引データまた
        は第三者の価格決定に基づく観察可能な価格を使用して決定される。
       ・ポジションに特有の外部価格が観察可能でない場合、公正価値は同様の種類の
        ローンまたは借手に係る発行市場において観察される価格および利率をベンチ
        マークとして、または包含するリスクに対応した予想される貸倒損失、期限前償
        還率、先物イールド・カーブおよび割引率を含む主要な仮定の最善の見積りを使
        用した見積将来キャッシュ・フローの現在価値、または最近の類似する証券化取
        引の資本構成および信用スプレッドを使用する手法に基づき見積られる。
       ・エクイティ・マージン・ローンの公正価値は、利息の将来キャッシュ・フローか
        ら予想信用損失を控除した金額を割り引いて決定される。予想信用損失は、ロー
        ンの担保に係る市場の観察可能なCDSのスプレッド、債券のインプライド・イー
        ルドまたはボラティリティ指標をベンチマークとして算定される。
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      資産および負債／評価手法                                      評価の階層区分
       株式                                     ・レベル１-取引所売買株式お
       ・取引所売買株式は通常、取引所の相場価格に基づき評価される。これらの                                      よびファンド証券が活発に
        証券は、活発に取引される限り、評価調整は適用されない。                                     取引される場合
       ・非上場株式は通常、一連の資金調達および第三者との取引、割引キャッ                                     ・レベル２-取引所売買株式が
        シュ・フロー分析ならびに類似取引、取引倍率および市場見通しの変化等                                     活発に取引されない場合ま
        の要因を含む市場に基づく情報を考慮した、個々の証券の評価に基づき評                                     たは合併・買収事象もしく
        価される。                                     はコーポレート・アクショ
       ・上場ファンド証券は、活発に取引される場合、通常、取引所の取引価格で                                      ンを最近経験した場合
        評価され、活発に取引されない場合は純資産価額（以下「NAV」という。）                                    ・レベル３-取引所売買株式が
        で評価される。非上場ファンド証券は通常、NAVで評価される。                                     活発に取引されない場合ま
                                             たは合併・買収事象もしく
                                             はコーポレート・アクショ
                                             ンを過去に経験した場合
      デリバティブおよびその他の契約                                      ・レベル１-活発に取引される

       上場デリバティブ契約                                      上場デリバティブ
       ・活発に取引される上場デリバティブは、取引所の相場価格に基づき評価さ                                     ・レベル２-活発に取引されな
        れる。                                     い上場デリバティブ
       ・活発に取引されない上場デリバティブは、店頭デリバティブに適用される
        アプローチと同様のアプローチを使用して評価される。
       店頭デリバティブ契約                                     ・通常はレベル２-観察可能な

       ・店頭デリバティブ契約は、金利、外貨、参照事業体の信用度、株価または                                      インプットを使用して評価
        コモディティ価格に関連する先渡、スワップおよびオプション契約を含ん                                     する、または観察不可能な
        でいる。                                     インプットが重要でないと
       ・商品および取引条件に応じて、店頭デリバティブ商品の公正価値は、ブ                                      判断される店頭デリバティ
        ラック－ショールズ・オプション価格決定モデル、シミュレーション・モ                                     ブ商品
        デルまたはそれらの組合せといった閉形式の分析式を含む、一連の手法を                                    ・レベル３-観察不可能なイン
        利用してモデル化することができる。多くの価格決定モデルは、使用され                                     プットが重要と判断される
        る方法論において重要な判断を必要とせず、また、一般的な金利スワッ                                     店頭デリバティブ商品
        プ、多くの株式、コモディティおよび外国通貨オプション契約および一定
        のCDSの場合のように、モデルのインプットは活発な取引市場で観察される
        ため、著しく主観的となることはない。確立されたデリバティブ商品につ
        いて、当社が使用する価格決定モデルは、金融サービス業界において広く
        受け入れられている。
       ・より複雑な店頭デリバティブ商品は通常、流動性が低く、直接の取引活動
        または相場が観察不可能なため、評価手法を実施する際にはより多くの判
        断が要求される。これには、ボラティリティおよび相関関係のエクスポー
        ジャーの両方を伴う一定の種類の金利デリバティブ、株式、コモディティ
        または長期もしくは複数の参照数値に対するエクスポージャーを含む外国
        通貨デリバティブならびに一定のモーゲージ担保証券または資産担保証券
        に係るCDSおよびバスケットCDSを含むクレジット・デリバティブが含まれ
        ている。必要とされるインプットが観察不可能である場合、観察可能な
        データ点の実績および／または推定による観察値に基づいた関係が、モデ
        ルのインプットの価額を見積るための手法として用いられる。
       店頭デリバティブ商品の評価手法の詳細に関しては、注記２を参照。

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      資産および負債／評価手法                                       評価の階層区分
      投資                                        ・レベル１-活発な市場に
       ・投資には、株式に対する直接投資、ならびに様々な投資運用ファンド（一定の                                        おける取引所で売買され
        従業員繰延報酬制度に関連して行われる投資を含む。）に対する投資が含まれ                                       る株式に対する直接投資
        ている。                                      ・レベル２-一連の資金調
       ・直接投資に関しては、通常、当初の取引価格が一般に出口価格であると当社は                                        達または第三者との取引
        考えており、取引価格は当社による公正価値の最善の見積りである。                                       に基づき評価される場合
       ・当初認識後、取引所で売買されない内部および外部で管理されるファンドの公                                        の、取引所で売買されな
        正価値を決定する際には、当社は通常、ファンド・マネージャーによって提供                                       い株式に対する直接投資
        されるファンドのNAVが公正価値の最善の見積りであると考えている。                                       および様々な投資運用
       ・直接保有または内部で管理されるファンド内で保有される取引所で売買されな                                        ファンドに対する投資。
        い投資に関する当初認識後の公正価値は、一連の資金調達および第三者との取                                       活発に売買されない場合
        引、割引キャッシュ・フロー分析ならびに類似企業の取引、取引倍率および市                                       の取引所で売買される株
        場見通しの変化を含む市場に基づく情報を他の要因と共に考慮した、個々の基                                       式に対する直接投資
        礎となる投資の評価に基づき決定される。                                      ・レベル３-一連の資金調
       ・取引所で売買される株式に対する直接投資は、通常、取引所における相場価格                                        達または第三者との取引
        に基づき評価される。                                       が入手できない場合の、
                                               取引所で売買されない株
                                               式に対する直接投資およ
                                               び様々な投資運用ファン
                                               ドに対する投資
      現物コモディティ                                        ・レベル２
       ・当社は、天然ガスおよび貴金属を含む様々な現物コモディティを取引してい
        る。
       ・公正価値は、ブローカーの相場および公表された指標を含む観察可能なイン
        プットを使用して決定される。
      投資有価証券－売却可能有価証券
       ・売却可能有価証券は、米国国債および米国政府機関債（例えば米国財務省証                                       ・評価の階層区分の決定の
        券、政府機関発行債券、政府機関モーゲージ・パススルー証券およびCMO）、                                       詳細については、以下の
        CMBS、連邦家族教育ローン・プログラム（以下「FFELP」という。）学生ローン                                       対応する評価の階層区分
        ABS、州および地方債、社債、CLOから成る。                                       を参照。
        公正価値の決定の詳細については、同一商品に対する以下の対応する資産／負

        債の評価手法を参照。
      預金
       譲渡性預金                                       ・通常はレベル２
       ・当社は、米連邦預金保険公社（以下「FDIC」という。）により保証されている                                       ・レベル３-観察不可能な
        譲渡性預金を発行しており、これらは固定金利の支払または債券もしくは株                                       インプットが重要と判断
        式、指数もしくは為替の実績に連動した返済を条件としている。これらの譲渡                                       される場合
        性預金の公正価値は、預金が連動する価格、金利イールド・カーブ、オプショ
        ンのボラティリティおよび為替レート、株価ならびに当社自身の信用スプレッ
        ドの影響（通常の預金発行金利に基づくFDICの保証の影響を調整後）を含む同
        一または類似商品を参照する観察可能なインプットを組み込んだ評価モデルを
        使用して決定される。
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                                                            有価証券報告書
      資産および負債／評価手法                                        評価の階層区分
      売戻条件付購入有価証券および買戻条件付売却有価証券
       ・公正価値は、標準的なキャッシュ・フロー割引法を使用して算定される。                                        ・通常はレベル２
       ・評価のインプットには、約定キャッシュ・フローおよび担保資金調達スプレッド                                        ・レベル３-観察不可能
        が含まれる。担保資金調達スプレッドは、特定の担保金利（担保差入れされる特                                        なインプットが重要と
        定の種類の有価証券に適用される当該金利を参照する）の翌日物金利スワップ                                        判断される場合
        （以下「OIS」という。）レートに対する追加スプレッドである。
      その他の担保付金融取引

       ・その他の担保付金融取引は、株式、現物コモディティ買戻契約、ローンおよび貸                                       ・評価の階層区分の決定
        付コミットメントの非売却取引の負債部分、および純投資基準を充足しないため                                       の詳細については、以
        に店頭デリバティブに分類されない契約により担保されている短期債券から成                                       下の対応する評価の階
        る。                                       層区分を参照
       公正価値の決定に関する詳細については、以下の対応する資産／負債の評価手法を

       参照。
      借入債務
       仕組債                                        ・通常はレベル２
       ・当社は、主に、支払額および償還価額が特定の指数、株式バスケット、特定の持                                        ・レベル３-観察不可能
        分証券、コモディティ、信用エクスポージャーまたは信用エクスポージャーのバ                                        なインプットが重要と
        スケットの実績と連動する金融商品、およびステップアップ、ステップダウンお                                        判断される場合
        よびゼロクーポンを含む様々な金利関連の特徴を有する金融商品で構成される仕
        組債を発行している。
       ・仕組債の公正価値は、当該仕組債のデリバティブおよび債券部分に関する評価モ
        デルを使用して決定される。これらのモデルは、仕組債の連動する価格、金利
        イールド・カーブ、オプションのボラティリティおよび為替ならびにコモディ
        ティまたは株式の価格を含む同一または類似商品を参照する観察可能なインプッ
        トを組み込んでいる。
       ・当該債券に関する独立した外部の取引価格および観察された流通債券市場のスプ
        レッドに基づく当社自身の信用スプレッドの影響も考慮される。
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                                                            有価証券報告書
     経常的に公正価値で測定される資産および負債
                                                    ( 百万ドル)
                                    2018  年12月31日現在
                       レベル１        レベル２        レベル３        相殺(1)        合計
      資産（公正価値）
      トレーディング資産：
      　米国財務省証券および米国政府
                       $  38,767
                               $ 　29,594       $ 　　　54       $ 　　　-       $ 　68,415
       機関債
       米国以外の国債                   28,395        5,529         17        -     33,941
       州および地方債                     -     3,161         148        -      3,309
       MABS                     -     2,154         354        -      2,508
       ローンおよび貸付コミットメン
                            -     4,055        6,870         -     10,925
       ト(2)
       社債およびその他の債券                     -     18,129        1,076         -     19,205
       株式(3)                   93,626         522        95        -     94,243
       デリバティブおよびその他の契
       約：
        金利契約                  2,793       155,027         1,045         -     158,865
        クレジット契約                    -     5,707         421        -      6,128
        外国為替契約                    62     63,023         161        -     63,246
        株式契約                  1,256       45,596        1,022         -     47,874
        コモディティおよびその他の
                           963       8,517        2,992         -     12,472
        契約
                         (4,151)       (210,190)          (896)      (44,175)       (259,412)
       　相殺(1)
         デリバティブおよびその他
                           923      67,680        4,745      (44,175)        29,173
         の契約合計
     　　投資(4)                      412        293        757        -      1,462
                            -       536         -       -       536
     　　現物コモディティ
     　トレーディング資産合計(4)                    162,123        131,653        14,116       (44,175)        263,717
      投資有価証券－売却可能有価証券
                         36,399        24,662          -       -     61,061
                            -        5        -       -        5
      無形資産
                               $ 156,320              $ (44,175)       $ 324,783
      公正価値で測定する資産合計                  $ 　198,522               $ 　14,116
                                185/414









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                                                    ( 百万ドル)
                                    2018  年12月31日現在
                        レベル１       レベル２       レベル３       相殺(1)        合計
      負債（公正価値）
                        $    -                 $    -
      預金                         $ 　　　415       $ 　　　27              $ 　　　442
      トレーディング負債：
       米国財務省証券および米国政府機
                         11,272         543        -       -     11,815
       関債
       米国以外の国債                   21,391        1,454         -       -     22,845
       社債およびその他の債券                     -     8,550         1       -      8,551
       株式(3)                   56,064         199        15        -     56,278
       デリバティブおよびその他の契
       約：
        金利契約                  2,927      142,746         427        -     146,100
        クレジット契約                    -     5,772        381        -      6,153
        外国為替契約                    41     63,379         86        -     63,506
        株式契約                  1,042       47,091        2,507         -     50,640
        コモディティおよびその他の
                          1,228       6,872        940        -      9,040
        契約
                         (4,151)      (210,190)         (896)     (32,944)       (248,181)
       　相殺(1)
         デリバティブおよびその他の
                          1,087       55,670        3,445      (32,944)        27,258
         契約合計
         トレーディング負債合計                 89,814       66,416        3,461      (32,944)        126,747
      買戻条件付売却有価証券
                            -      812        -       -       812
      その他の担保付金融取引                      -     5,037        208        -      5,245
                            -     47,378        3,806         -     51,184
      借入債務
                               $ 120,058      $  7,502     $ (32,944)       $ 184,430
      公正価値で測定する負債合計                  $ 　89,814
                                186/414











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                                                            有価証券報告書
                                                    ( 百万ドル)
                                    2017  年12月31日現在
                       レベル１        レベル２        レベル３        相殺(1)        合計
      資産（公正価値）
      トレーディング資産：
      　米国財務省証券および米国政府
                       $  22,077              $    -          $  48,965
                               $ 　26,888               $ 　　　-
       機関債
       米国以外の国債                   20,234        7,825          1       -     28,060
       州および地方債                     -     3,592          8       -      3,600
       MABS                     -     2,364         423        -      2,787
       ローンおよび貸付コミットメン
                            -     4,791        5,945         -     10,736
       ト(2)
       社債およびその他の債券                     -     16,837         701        -     17,538
       株式(3)                  149,697          492        166        -     150,355
       デリバティブおよびその他の契
       約：
        金利契約                   472     178,704         1,763         -     180,939
        クレジット契約                    -     7,602         420        -      8,022
        外国為替契約                    58     53,724          15        -     53,797
        株式契約                  1,101       40,359        3,530         -     44,990
        コモディティおよびその他の
                          1,126        5,390        4,147         -     10,663
        契約
                         (2,088)       (216,764)         (1,575)       (47,171)       (267,598)
       　相殺(1)
       デリバティブおよびその他の契
                           669      69,015        8,300      (47,171)        30,813
       約合計
     　　投資(4)                      297        523       1,020         -      1,840
                            -     1,024          -       -      1,024
     　　現物コモディティ
     　トレーディング資産合計(4)                    192,974        133,351        16,564       (47,171)        295,718
      投資有価証券－売却可能有価証券
                         27,522        27,681          -       -     55,203
                            -        3        -       -        3
      無形資産
                               $ 161,035              $ (47,171)
      公正価値で測定する資産合計                  $ 　220,496               $ 　16,564              $ 　350,924
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                                                            有価証券報告書
                                                    ( 百万ドル)
                                    2017  年12月31日現在
                        レベル１       レベル２       レベル３       相殺(1)        合計
      負債（公正価値）
                        $    -   $   157           $    -
      預金                                 $ 　　　47              $ 　　　204
      トレーディング負債：
       米国財務省証券および米国政府機
                         17,802         24        -       -     17,826
       関債
       米国以外の国債                   24,857        2,016         -       -     26,873
       社債およびその他の債券                     -     7,141         3       -      7,144
       株式(3)                   52,653         82       22        -     52,757
       デリバティブおよびその他の契
       約：
        金利契約                   364     162,239         545        -     163,148
        クレジット契約                    -     8,166        379        -      8,545
        外国為替契約                    23     55,118         127        -     55,268
        株式契約                  1,001       44,666        2,322         -     47,989
        コモディティおよびその他の
                          1,032       5,156       2,701         -      8,889
        契約
                         (2,088)      (216,764)        (1,575)      (36,717)       (257,144)
       　相殺(1)
       デリバティブおよびその他の契約
                           332      58,581        4,499      (36,717)        26,695
       合計
         トレーディング負債合計                 95,644       67,844        4,524      (36,717)        131,295
      買戻条件付売却有価証券
                            -      650       150        -       800
      その他の担保付金融取引                      -     3,624        239        -      3,863
                            -     43,928        2,984         -     46,912
      借入債務
                               $ 116,203      $  7,944     $ (36,717)
      公正価値で測定する負債合計                  $ 　95,644                            $ 　183,074
      MABS  －モーゲージおよび資産担保証券

      (1)  公正価値の複数の階層レベルにわたる同一取引相手先とのポジションに関しては、取引相手先の相殺および現金担保の
        相殺の双方が「相殺」という項目に含まれている。同一取引相手先との契約で、同一レベル内に分類されたポジション
        については、同一のレベル内で相殺されている。デリバティブ商品およびヘッジ活動の詳細に関しては、注記４を参
        照。
      (2)  種類別の詳細な内訳については、下表の「ローンおよび貸付コミットメント（公正価値）」を参照。
      (3)  当社は、トレーディング目的で、多様な産業および様々な規模の事業体が発行した株式を保有または空売りしている。
      (4)  １株当たりNAVを用いて公正価値で測定される特定の投資は公正価値の階層に区分されず、この金額から除かれている。
        これらの投資の追加の開示については、本注記の「純資産価額に基づいて測定されるファンド持分」を参照。
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     ローンおよび貸付コミットメント（公正価値）の内訳
                                                     ( 百万ドル)
                            2018  年12月31日現在               2017  年12月31日現在
      企業向けローン
                                    $ 　9,171                 $ 　8,358
      住宅用不動産ローン                                1,153                  799
                                       601                1,579
      ホールセール不動産ローン
                                    $ 10,925                $ 10,736
      合計
     先物契約の未決済の公正価値(1)

                                                     ( 百万ドル)
                            2018  年12月31日現在               2017  年12月31日現在
      顧客債権およびその他の債権（純額）                              $ 　　615                 $ 　　831
      (1)  これらの契約は、主に活発に取引が行われるレベル１において、取引所の相場価格に基づき評価されており、前掲の経

        常的な公正価値測定の表からは除外されている。
      経常的に公正価値で測定されるレベル３の資産および負債の変動

      経常的に公正価値で測定されるレベル３の資産および負債のロールフォワード
                                                         ( 百万ドル)
                                2018  年度          2017  年度          2016  年度
      米国財務省証券および米国政府機関債
      期首残高                            $   -         $ 　　74            $   -
      実現および未実現利益(損失)                               1            (1)            (4)
      購入                               53             -            72
      売却                               -           (240)              -
      決済                               -            -            -
      正味振替                               -           167             6
      期末残高
                                  $ 　　54            $   -         $ 　　74
      未実現利益（損失）

                                  $   1         $   -         $ 　　(4)
      米国以外の国債

      期首残高                            $   1         $   6         $   ▶
      実現および未実現利益(損失)                               -            -            1
      購入                               41             -            ▶
      売却                              (26)             (5)            (7)
      決済                               -            -            -
      正味振替                               1            -            ▶
      期末残高
                                  $ 　　17            $   1         $   6
      未実現利益（損失）

                                  $   -         $   -         $   -
                                189/414






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                                                            有価証券報告書
                                                         ( 百万ドル)
                                2018  年度          2017  年度          2016  年度
      州および地方債
      期首残高                           $ 　　　8            $ 　　250            $   19
      実現および未実現利益(損失)                               -            3            -
      購入                              147             6           249
      売却                              (9)            (83)            (18)
      決済                               -            -            -
      正味振替                               2           (168)              -
      期末残高
                                 $ 　　148            $ 　　　8            $ 　　250
      未実現利益（損失）

                                 $ 　　　-            $ 　　　-            $ 　　　-
      MABS

      期首残高                           $ 　　423            $ 　　217            $ 　　438
      実現および未実現利益(損失)                              82            47            (69)
      購入                              177            289             82
      売却                             (338)            (158)            (323)
      決済                              (17)            (37)             -
      正味振替                              27            65            89
      期末残高
                                 $ 　　354            $ 　　423            $ 　　217
      未実現利益（損失）

                                 $   (9)         $   (7)         $ 　　(77)
      ローンおよび貸付コミットメント

      期首残高                           $ 　5,945            $ 　5,122            $ 　5,936
      実現および未実現利益(損失)                             (100)             182            (79)
      購入(1)                             5,746            3,616            2,261
      売却                            (2,529)            (1,561)             (954)
      決済                            (2,281)            (1,463)            (1,863)
      正味振替                              89            49           (179)
      期末残高
                                 $ 　6,870            $ 　5,945            $ 　5,122
      未実現利益（損失）

                                 $  (137)          $ 　　131            $ 　　(80)
      社債およびその他の債券

      期首残高                           $ 　　701            $ 　　475            $ 　1,145
      実現および未実現利益(損失)                              106             82            40
      購入                              734            487            350
      売却                             (251)            (420)            (708)
      決済                              (11)             (9)             -
      正味振替                             (203)             86           (352)
      期末残高
                                 $ 　1,076            $ 　　701            $ 　　475
      未実現利益（損失）

                                 $   70         $   23         $ 　　(38)
                                190/414



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                                2018  年度          2017  年度          2016  年度
      株式
      期首残高                           $   166         $   446          $ 　　434
      実現および未実現利益(損失)                              29            (54)             (2)
      購入                              13            173            242
      売却                             (161)            (632)            (154)
      決済                               -            -            -
      正味振替                              48            233            (74)
      期末残高
                                 $   95         $   166          $ 　　446
      未実現利益（損失）

                                 $   17         $ 　　　(6)            $ 　　　-
      デリバティブ（純額）：金利契約(2)

      期首残高                                       $   420          $ 　　260
                                 $ 　1,218
      実現および未実現利益(損失)                              111            322            529
      購入                              63            29             1
      発行                              (19)            (18)             -
      決済                             (172)             608            (83)
      正味振替                             (583)            (143)            (287)
      期末残高
                                  $  618          $ 　1,218            $ 　　420
      未実現利益（損失）

                                  $  140          $ 　　341            $ 　　463
      デリバティブ（純額）：クレジット契約(2)

      期首残高                                        $  (373)          $  (844)
                                  $ 　　41
      実現および未実現利益(損失)                              33            (43)            (176)
      購入                              13             -            -
      発行                              (95)             (1)            (4)
      決済                              56            455            623
                                    (8)             3            28
      正味振替
                                              $   41         $  (373)
      期末残高                            $ 　　40
                                              $ 　　(18)            $  (167)

      未実現利益（損失）                            $ 　　23
      デリバティブ（純額）：           外国為替    契約(2)

      期首残高                            $ 　(112)           $ 　　(43)            $ 　　141
      実現および未実現利益(損失)                              179            (108)             (27)
      購入                               3            -            -
      発行                              (1)            (1)             -
      決済                               2            31           (220)
                                     ▶            9            63
      正味振替
                                              $  (112)          $ 　　(43)
      期末残高                            $ 　　75
                                  $  118          $ 　　(89)            $ 　　(23)

      未実現利益（損失）
                                191/414



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                               2018  年度          2017  年度          2016  年度
      デリバティブ（純額）：           株式  契約(2)
      期首残高                          $ 　　1,208            $   184         $ 　(2,031)
      実現および未実現利益(損失)                              305            136            539
      購入                              122            988            809
      発行                            (1,179)             (524)            (337)
      決済                              314            396           1,073
      正味振替(3)                            (2,255)              28            131
      期末残高
                                 $ 　(1,485)            $  1,208          $   184
      未実現利益（損失）
                                 $   211         $   159         $   376
      デリバティブ（純額）：           コモディティおよびそ

      の他の契約     (2)
      期首残高                           $  1,446          $  1,600          $  1,050
      実現および未実現利益(損失)                              500            515            544
      購入                              34            24            24
      発行                              (18)            (57)            (114)
      決済                              (81)            (343)             (44)
      正味振替                              171            (293)             140
      期末残高
                                 $  2,052          $  1,446          $  1,600
      未実現利益（損失）
                                 $   272         $ 　　　20            $   304
      投資

      期首残高                           $  1,020          $   958         $   707
      実現および未実現利益(損失)                              (25)             96            (32)
      購入                              149            102            398
      売却                             (212)             (57)            (75)
      決済                               -           (78)            (59)
      正味振替                             (175)             (1)            19
      期末残高
                                 $   757         $  1,020          $   958
      未実現利益（損失）
                                 $   (27)         $ 　　　88            $   (50)
                                192/414










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                                2018  年度          2017  年度          2016  年度
      預金
      期首残高                           $ 　　　47            $ 　　　42            $ 　　　19
      実現および未実現利益(損失)                              (1)             3            -
      購入                               -            -            -
      発行                               9            12            23
      決済                              (2)            (3)             -
      正味振替                              (26)             (7)             -
      期末残高
                                 $ 　　　27            $ 　　　47            $ 　　　42
      未実現利益（損失）
                                 $ 　　　(1)            $    3        $    -
      トレーディング負債(4)

      期首残高                           $ 　　　25            $ 　　　71            $ 　　　22
      実現および未実現損失(利益)                              (6)            (1)            (13)
      購入                              (18)            (139)            (109)
      売却                               9            20            234
      決済                               -            -            -
      正味振替                               6            74            (63)
      期末残高
                                 $ 　　　16            $ 　　　25            $ 　　　71
      未実現損失(利益)
                                 $ 　　　(7)            $    -        $    -
      買戻条件付売却有価証券

      期首残高                           $   150         $   149         $   151
      実現および未実現損失(利益)                               -            -            (2)
      購入                               -            -            -
      発行                               -            1            -
      決済                               -            -            -
      正味振替                             (150)              -            -
      期末残高
                                 $    -        $   150         $   149
      未実現損失(利益)
                                 $    -        $    -        $ 　　　(2)
                                193/414










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                                                         ( 百万ドル)
                               2018  年度          2017  年度          2016  年度
      その他の担保付金融取引
      期首残高                          $ 　　　239            $ 　　　434            $ 　　　461
      実現および未実現損失(利益)                              (39)             35             5
      購入                               -            -            -
      発行                               8            64            79
      決済                              (17)            (251)             (45)
      正味振替                              17            (43)            (66)
      期末残高
                                $ 　　　208            $ 　　　239            $ 　　　434
      未実現損失(利益)
                                $ 　　　(39)            $    28        $ 　　　　5
      借入債務

      期首残高                          $ 　　2,984            $ 　　2,014            $ 　　1,988
      実現および未実現損失(利益)                             (385)             196             19
      購入                               -            -            -
      発行                             1,554            1,968             648
      決済                             (274)            (424)            (305)
      正味振替                              (73)            (770)            (336)
      期末残高
                                $ 　　3,806            $ 　　2,984            $ 　　2,014
      未実現損失(利益)
                                $   (379)         $ 　　　173            $    30
      (1)  ローンの組成は「購入」に含まれている。

      (2)  デリバティブ（純額）は、トレーディング資産－デリバティブおよびその他の契約から、トレーディング負債－デリバ
       ティブおよびその他の契約を控除したものを表している。表示された金額は、取引相手先との相殺前の額で表示されてい
       る。
      (3)  2018  年度中、当社は株式デリバティブ24億ドルを、ボラティリティに関連した観察不可能なインプットの重要性の減少
       に伴い、レベル３からレベル２に振り替えた。
      (4)  社債およびその他の債券ならびに株式を含む。デリバティブ（純額）に反映されているデリバティブを除く。
       レベル３の商品は、レベル１およびレベル２に分類される商品によりヘッジされている場合がある。前掲の表

      に表示されているレベル３の区分の資産および負債に係る実現および未実現利益（損失）は、当社がレベル１お
      よび／またはレベル２の区分に分類したヘッジ手段に関連する実現および未実現利益（損失）を反映していな
      い。
       レベル３の区分内の資産および負債に係る当期中の未実現利益（損失）は、観察可能および観察不可能なイン
      プットの両方に起因する当期の公正価値の変動を含む場合がある。実現および未実現利益(損失)合計は、主に損
      益計算書のトレーディング収益に含まれている。
       さらに、上表では、VIEの連結は「購入」に含まれており、VIEの連結除外は「決済」に含まれている。
      経常的なおよび非経常的なレベル３の公正価値測定に使用された重要な観察不可能なインプット

       以下の開示は、経常的および非経常的に公正価値で測定され、重要なレベル３の残高がある資産および負債の

      主な種類ごとの評価手法、重要な観察不可能なインプットならびにそれらの範囲および平均に関する情報であ
      る。集約のレベルおよび商品の幅によって、保有商品全体にわたりインプットの範囲は広がり、不均一に分散す
      る。さらに、それぞれの金融サービス機関の保有商品に含まれる商品の種類は多岐にわたるため、観察不可能な
      インプットの範囲は金融サービス業界の企業ごとに異なる可能性がある。ある一つの評価手法に起因する複数の
      重要な観察不可能なインプット間には、予測可能な相関関係はない。最小値、最大値および平均値の間に重要な
      差異が存在しない場合には、単一の金額が開示されている。
                                194/414



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     レベル３の公正価値測定において使用される評価手法および観察不可能なインプットの感応度
     経常的な公正価値測定

                                             ( インプットを除き百万ドル)
                                      残高／範囲（平均値）(1)

                                2018  年12月31日現在             2017  年12月31日現在
     資産（公正価値）
                                   $  54             $  -
     米国財務省証券および米国政府機関債
                                 100  ～104ポイント
     　類似価格：債券の価格                                              N/A
                                  (100ポイント)
                                   $  148             $  8
     州および地方債
                                 94 ～100ポイント
     　類似価格：債券の価格                                              N/M
                                  (96ポイント)
     モーゲージおよび資産担保証券                              $  354             $  423
                                  0 ～97ポイント              0 ～95ポイント
     　類似価格：債券の価格
                                  (38ポイント)               (26ポイント)
                                   $  6,870             $  5,945
     ローンおよび貸付コミットメント
      委託証拠金貸付モデル：
       割引率                          1 ％～7％(2％)              0 ％～3％(1％)
       ボラティリティ・スキュー                          19 ％～56％(28％)              7 ％～41％(22％)
                                   14 ～90bps
     　　信用スプレッド                                              N/M
                                   (36bps)
                                 60 ～101ポイント              55 ～102ポイント
       類似価格：ローンの価格
                                  (95ポイント)               (95ポイント)
                                   $  1,076             $  701
     社債  およびその他の債券
                                 12 ～100ポイント              3 ～134ポイント
     　類似価格：債券の価格
                                  (72ポイント)               (59ポイント)
      割引キャッシュ・フロー：
      　回収率                              20 ％           6 ～36％(27％)
      　割引率                           15 ％～21％(16％)              7 ％～20％(14％)
      オプション・モデル：
      　アット・ザ・マネーのボラティリティ                           24 ％～78％(50％)              17 ％～52％(52％)
                                                  $  166
     株式                              $ 　　95
     　類似価格：株価                              100  ％             100  ％
                                195/414







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                                             ( インプットを除き百万ドル)
                                      残高／範囲（平均値）(1)
                                2018  年12月31日現在             2017  年12月31日現在
     デリバティブおよびその他の契約(純額)
                                   $  618            $  1,218
     金利契約
     　オプション・モデル：
       金利ボラティリティ・スキュー                        22 ％～95％(48％/51％)              31 ％～97％(41％/47％)
       インフレーション・ボラティリティ                        23 ％～65％(44％/40％)              23 ％～63％(44％/41％)
       金利カーブ                             1 ％              2 ％
                                   $  40             $  41
     クレジット契約
      類似価格：
                                  8 ～9ポイント              12 ～13ポイント
       現物合成ベーシス
                                  (9ポイント)               (12ポイント)
                                  0 ～75ポイント              0 ～75ポイント
       債券の価格
                                  (26ポイント)               (25ポイント)
                                  246  ～499bps
       信用スプレッド                                            N/M
                                   (380bps)
                                   47 ～98bps
       資金調達スプレッド                                            N/M
                                   (93bps)
      相関モデル：
       信用の相関                          36 ％～69％(44％)             38 ％～100％(48％)
                                   $  75            $  (112)
     外国為替契約(2)
     　オプション・モデル：
       金利－外国為替の相関                        53 ％～56％(55％/55％)              54 ％～57％(56％/56％)
       金利ボラティリティ・スキュー                        22 ％～95％(48％/51％)              31 ％～97％(41％/47％)
       偶発性確率                        90 ％～95％(93％/95％)             95 ％～100％(96％/95％)
                                  $  (1,485)             $  1,208
     株式契約(2)
     　オプション・モデル：
       アット・ザ・マネーのボラティリティ                          17 ％～63％(38％)              7 ％～54％(32％)
       ボラティリティ・スキュー                          -2 ％～0％(-1％)              -5 ％～0％(-1％)
       株式との相関                          5 ％～96％(71％)              5 ％～99％(76％)
       外国為替との相関                         -60  ％～55％(-26％)             -55  ％～40％(36％)
       金利との相関                        -7 ％～45％(15％/12％)              -7 ％～49％(18％/20％)
                                   $  2,054             $  1,446
     コモディティおよびその他の契約
     　オプション・モデル：
       先渡電力価格                         $3 ～$185($31)/MWh              $4 ～$102($31)/MWh
       コモディティのボラティリティ                          7 ％～187％(17％)              7 ％～205％(17％)
       クロス・コモディティの相関                          5 ％～99％(93％)              5 ％～99％(92％)
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                                             ( インプットを除き百万ドル)
                                      残高／範囲（平均値）(1)
                                2018  年12月31日現在             2017  年12月31日現在
                                   $  757            $  1,020
     投資
     　割引キャッシュ・フロー：
       加重平均資本コスト                          9 ％～15％(10％)               8 ％～15％(9％)
       出口倍率                          7 ～10倍(10倍)              8 ～11倍(10倍)
     　マーケット・アプローチ：
       EBITDA   倍率                       6 ～24倍(12倍)              6 ～25倍(11倍)
     　類似価格：株価                           75 ％～100％(96％)              45 ％～100％(92％)
     負債（公正価値）
                                   $  208             $  239
     その他の担保付金融取引
     　割引キャッシュ・フロー：
       資金調達スプレッド                         103  ～193bps(148bps)              39 ～76bps(57bps)
     　オプション・モデル：
       ボラティリティ・スキュー                             -1 ％              -1 ％
       アット・ザ・マネーのボラティリティ                          10 ％～40％(25％)              10 ％～40％(26％)
                                   $  3,806             $  2,984
     借入債務
     　オプション・モデル：
       アット・ザ・マネーのボラティリティ                          5 ％～35％(22％)              5 ％～35％(22％)
       ボラティリティ・スキュー                          -2 ％～0％(0％)              -2 ％～0％(0％)
       株式との相関                          45 ％～98％(85％)              39 ％～95％(86％)
       株式－外国為替の相関                         -75  ％～50％(-27％)             -55  ％～10％(-18％)
       金利との相関                        58 ％～97％(85％/91％)                  N/M
     　　金利－外国為替の相関                          28 ％～58％(44％/44％)                  N/M
                                   $  1,380             $  924
     非経常的な公正価値測定
     ローン
     　企業向けローン・モデル：信用スプレッド                           97 ～434bps(181bps)              93 ～563bps(239bps)
      予想回収率：資産担保率                              N/M           95 ％～99％(95％)
      倉庫モデル：信用スプレッド                          223  ～313bps(247bps)                 N/M
      ポイント－ポイントは額面に対する百分率である。

      「IR」は金利を表す。
      「FX」は外国為替を表す。
      (1)  より適切な場合にインプットの単純平均値および中央値が示されている場合を除き、金額は加重平均値を表している。

      (2)  複数のリスクのあるデリバティブ契約（すなわち、ハイブリッド商品）が含まれている。
     次へ

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     重要な観察不可能なインプット－説明および感応度

      通常、以下のインプットにおける増加（減少）は、公正価値を上昇（下落）させることになる。
     ・  資産担保率：       借手の未返済債務に対する、裏付担保資産から関連するコストを控除した金額の比率である

      （ローンの元本ならびにローン・コミットメントの弁済順位および安全性も考慮する）。
     ・  類似債券またはローンの価格：                 同一商品の価格が入手できない場合に使用される価格決定のためのインプット

      である。類似商品に係る入手可能な価格決定データを使用して公正価値が決定された場合には、重要な主観性
      が含まれている可能性がある。類似商品を使用した評価は、類似債券またはローンの価格からインプライド・
      イールド（または流動性の高いベンチマークに対するスプレッド）を算定し、その後当該イールド（またはス
      プレッド）を調整して債券またはローンの価額を算出することにより行うことができる。イールド（またはス
      プレッド）の調整は、満期または信用度等の当該債券またはローンにおける関連する差異を考慮しなければな
      らない。もう１つの方法としては、類似商品と評価対象債券またはローン間で価格比較の基準を仮定すること
      により当該債券またはローンの価額を算定することができる。
     ・  類似株価：      株式による資金調達、株式買戻しおよび外部の入札水準等から導出された価格である。公正価値の

      見積りにはディスカウントまたはプレミアムが含まれる場合がある。
     ・  偶発性確率：       資産の価額が左右される潜在的事象の実現に関連する確率である。

     ・  EBITDA倍率／出口倍率：             EBITDAに対する企業価値の比率で、この場合の企業価値は資本と負債の合計から現金

      および現金同等物を控除したものである。EBITDA倍率は、年間のEBITDAに換算した会社の価値を反映している
      が、出口倍率は、出口時点で見込まれる年間のEBITDAに換算した会社の価値を反映している。いずれの倍率
      も、資本構成、税金および減価償却／償却の影響を除外するため、事業上の観点からの会社間比較を可能とす
      る。
     ・  回収率：     信用事由発生時の受取見込額で額面金額に対する割合として表示される。

      通常、以下のインプットにおける増加（減少）は、公正価値を下落（上昇）させることになる。

     ・  現物合成ベーシス：現物金融商品とその合成デリバティブに基づく同等物の価格差の測定尺度である。上表で

      開示した範囲は、合成債券同等物の価格が基礎となる現物債券の相場価格を上回っているポイント数を表して
      いる。
     ・  信用スプレッド：          信用スプレッドは、投資家が、信用リスクの低い有価証券と比較してより信用リスクの高い

      有価証券から稼得することができる追加的な正味利回りを反映している。特定の有価証券の信用スプレッド
      は、多くの場合、信用リスクの無いベンチマークとなる有価証券の利回りまたは通常は米国財務省証券もしく
      はロンドン銀行間取引金利（以下「LIBOR」という。）のいずれかである基準金利と比較することにより見積ら
      れる。
     ・  資金調達スプレッド：            特定の担保金利（担保差入れされる特定の種類の有価証券に適用される金利を示す）に

      係るOISレートに対する追加スプレッドと定義される借入コストである。
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     ・  加重平均資本コスト(以下「WACC」という。)：                         WACCは理論的に債券・株式に対する投資家の要求利回りを示し

      ている。割引キャッシュ・フロー・モデルにおける資本の現在価値により予想されるWACCである。このモデル
      は、負債資本比率を一定として、キャッシュ・フローの仮定値（予測を含む）が現在の株価に完全に反映され
      ることを仮定している。
      通常、以下のインプットに対する増加（減少）は、公正価値に影響を及ぼすことになるが、                                               その影響の大きさと

     方向性は、当社がエクスポージャーに対してロングまたはショートのいずれのポジションを有するかに左右され
     る。
     ・  相関：    複数の潜在リスクにより支払額が決定される場合の、価格決定のためのインプットである。相関は２つ

      の変数の変動における関係（すなわち、１つの変数の変動が他方の変数にどのような影響を与えるか）の測定
      尺度である。
     ・  金利カーブ：       金利の期間構造（金利と満期までの時間の関係）および観察時点における将来金利の市場による

      測定尺度である。金利カーブは、金利および為替デリバティブのキャッシュ・フローを設定するために使用さ
      れ、店頭デリバティブのキャッシュ・フローを割り引く際に使用される価格決定インプットである。
     ・  ボラティリティ：          ある商品の価値が時間とともに変動する程度を仮定した場合における、当該商品の予想リ

      ターンの変動性の測定尺度である。ボラティリティはオプションの価格決定のためのインプットであり、通常
      はボラティリティが低くなるほどオプションのリスクも低くなる。特定のオプションの評価に使用されるボラ
      ティリティの水準は、当該オプションに内在するリスクの性質、オプションの残存期間および行使価格を含む
      様々な要因に左右される。
     ・  ボラティリティ・スキュー：               原資産および満期は同一であるが行使価格が異なる複数のオプションのインプラ

      イド・ボラティリティの差異の測定尺度である。
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     純資産価額(NAV)に基づいて測定されるファンド持分
                                                     ( 百万ドル)
                              2018  年12月31日現在              2017  年12月31日現在
                             帳簿価額      コミットメント          帳簿価額      コミットメント
      プライベート・エクイティ                                 $ 316               $ 308
                               $1,374                $1,674
      不動産                         1,105         161        800        183
                                103         ▶       90        ▶
      ヘッジ(1)
                                       $ 481               $ 495
      合計                         $2,582                $2,564
      (1)  ヘッジ・ファンドに対する投資は、当初期間に係るロックアップ条項またはゲート条項の対象となることがある。ロッ

        クアップ条項は、一定の当初期間中の投資家によるファンドからの資金の引出しを制限する条項であり、ゲート条項は
        償還日における償還金額を制限する条項である。
      上表の金額は、ファンドへの投資に対する当社のゼネラル・パートナーシップ持分およびリミテッド・パート

     ナーシップ持分の帳簿価額、ならびに関連する成功報酬の形式による運用実績報酬を表している。帳簿価額は、保
     有持分に適用される分配条項を考慮して、ファンドのNAVに基づき測定されている。この同じ測定は、投資が持分
     法または公正価値のいずれにより会計処理されても適用される。
     プライベート・エクイティ　               レバレッジド・バイアウト、ベンチャー・キャピタル、インフラ成長資本、ディスト

     レス投資およびメザニン資本を含む様々な戦略を追求するファンドである。さらに、これらのファンドは特定の国
     内または国外地域に焦点を置いて組成されることがある。
     不動産　     商業用オフィスビル、小売店舗不動産、集合住宅用不動産、開発事業またはホテルなどの不動産資産に投

     資するファンドである。さらに、これらのファンドは特定の国内または国外地域に焦点を置いて組成されることが
     ある。
      プライベート・エクイティ・ファンドおよび不動産ファンドに対する投資は、これらのファンドのクローズド・

     エンド型の特性により、通常は償還されない。その代わりに、各ファンドからの分配金は、ファンドの基礎となる
     投資が処分され換金された際に受け取ることになる。
     ヘッジ　     株式ロング・ショート、債券／信用関連、イベント・ドリブンおよびマルチ・ストラテジーを含む様々な

     投資戦略を追求するファンドである。
      過去に受領した運用実績報酬の分配額を返還する潜在的義務を含む、ゼネラル・パートナー保証に関する情報に

     ついては注記12を参照。成功報酬の形式による運用実績報酬を含む、戻入れリスクがある関連運用実績報酬に関す
     る情報については注記21を参照。
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     非償還型ファンド（契約上の満期別）
                                                     ( 百万ドル)
                                        2018  年12月31日現在の帳簿価額
                                      プライベート・
                                                   不動産
                                       エクイティ
      ５年未満                                     $  707         $  618
      ５年-10年                                       642           440
                                             25           47
      10 年超
                                           $ 1,374
      合計                                                $ 　1,105
     公正価値オプション

      当社は、選択された商品とそれに関連するリスク管理取引との間の測定基準の差異によって生じる損益計算書の
     ボラティリティを緩和するため、または一定の会計モデルの適用の複雑性を排除するために、公正価値基準でリス
     ク管理が行われている一定の適格商品に対して公正価値オプションを選択している。
     経常的に公正価値で測定される借入債務

                                                     ( 百万ドル)
                                      2018  年12月31日         2017  年12月31日
                                         現在           現在
      リスク管理を担当するビジネス・ユニット
      株式                                    $ 　24,494          $ 　25,903
      金利                                      22,343           19,230
      コモディティ                                      2,735            298
      信用                                       856           815
                                             756           666
      為替
                                                     $  46,912
      　合計                                    $ 　51,184
     公正価値オプションに基づく借入債務による利益への影響

                                                     ( 百万ドル)
                             2018  年         2017  年         2016  年
      トレーディング収益                         $  2,679
                                          $ 　(4,507)          $ 　　(707)
                                 (321)           (443)           (483)
      支払利息
                               $  2,358
      純収益(1)                                    $ 　(4,950)          $ 　(1,190)
      (1)  金額は、関連ヘッジ手段に係る利益または損失を反映していない。
      利益（損失）は、主に為替レートもしくは金利の変動、または価格もしくは指数の変動に起因している。

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      商品特有の信用リスクの変動による利益（損失）
                                                     ( 百万ドル)
                                    トレーディング収益                OCI
      2018  年度
                                                   $   1,962
      借入債務                                  $ 　　　(24)
      ローンおよびその他の債券(1)                                     　165              ―
      貸付コミットメント(2)                                      (3)            ―
                                            (32)            41
      その他
      2017  年度
      借入債務                                  $ 　　　(12)           $ 　　　(903)
      ローンおよびその他の債券(1)                                      159             ―
      貸付コミットメント(2)                                      (2)            ―
                                             ―           (7)
      その他
      2016  年度
                                        $    31
      借入債務                                              $ 　　　(460)
      ローンおよびその他の債券(1)                                      (71)             ―
      貸付コミットメント(2)                                       ▶            ―
                                             ―            ―
      その他
                                                     ( 百万ドル)

                                    2018  年12月31日現在          2017  年12月31日現在
      AOCI  に認識された税引前DVA利益（損失）累計額                                $ 　　　172           $ 　　(1,831)
      (1)  ローンおよびその他の債券の商品に特有の信用利益（損失）は、信用以外の損益部分を除外して決定された。

      (2)  貸付コミットメントに係る利益（損失）は全般的に、それぞれの報告期間末における見積予想顧客利回りおよび約定利
        回りの差異に基づいて決定された。
      公正価値に対する契約元本金額の超過額

                                                     ( 百万ドル)
                                    2018  年12月31日現在          2017  年12月31日現在
      ローンおよびその他の債券(1)                                   $  13,094
                                                     $ 　13,481
       90 日以上延滞および／または未収利息不計上のローン(1)
                                           10,831            11,253
                                           2,657             71
      借入債務(2)
      (1)  ローンおよびその他の債券の元本と公正価値の差額の大部分は、額面を相当下回る金額でディストレス債を購入するポ

        ジションに関連するものである。
      (2)  当該表の借入債務は、参照価格または指数の変動に基づき当初元本の返済額が変動する仕組債を含んでいない。
       連結対象のVIEのノンリコース債、金融資産の非売却取引に関連する負債、担保差入れされたコモディティお

      よび帰属可能な個別資産を伴うその他の負債は、上表から除外されている。
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      未収利息不計上ローンの公正価値
                                                     ( 百万ドル)
                                     2018  年12月31日現在         2017  年12月31日現在
      未収利息不計上ローン
                                          $ 　1,497           $ 　1,240
                                          $ 　　812           $ 　　779
      　90日以上延滞の未収利息不計上ローン
      非経常的に公正価値で測定される資産および負債

                                                     ( 百万ドル)
                                         2018  年12月31日現在
                                      公正価値
                                                     合計
                                  レベル２        レベル３(1)
      資産
      ローン                             $ 　2,307        $ 　1,380        $ 　3,687
      その他の資産－その他の投資                                14        100         114
      その他の資産－建物、設備およびソフトウェア                                -         -         -
                                   $ 　2,321        $ 　1,480        $ 　3,801
      合計
      負債

                                            $   65
                                   $ 　　292                 $ 　　357
      その他の負債および未払費用－貸付コミットメント
                                            $   65
      合計                             $ 　　292                 $ 　　357
                                                     ( 百万ドル)

                                         2017  年12月31日現在
                                      公正価値
                                                     合計
                                  レベル２        レベル３(1)
      資産
      ローン                             $ 　1,394        $ 　　924        $ 　2,318
      その他の資産－その他の投資                                -        144         144
      その他の資産－建物、設備およびソフトウェア                                -         -         -
                                   $ 　1,394        $ 　1,068        $ 　2,462
      合計
      負債

                                            $   38
                                   $ 　　158                 $ 　　196
      その他の負債および未払費用－貸付コミットメント
                                            $   38
      合計                             $ 　　158                 $ 　　196
      (1)  重要なレベル３の残高に関して、非経常的な公正価値測定に使用された重要な観察不可能なインプットの詳細について

        は、本注記の「経常的および非経常的なレベル３の公正価値測定に使用された重要な観察不可能なインプット」のセク
        ションを参照。
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                                                            有価証券報告書
      非経常的な公正価値再測定による利益（損失）(1)
                                                     ( 百万ドル)
                                  2018  年度       2017  年度       2016  年度
      資産
                                   $   (68)      $   18      $   40
      ローン(2)
      その他の資産－その他の投資(3)                                (56)         (66)         (52)
      その他の資産－建物、設備およびソフトウェア                                (46)         (25)         (76)
                                       -         -        (2)
      無形資産
                                   $ 　　(170)         $ 　　(73)        $ 　　(90)
      合計
      負債

                                   $   (48)      $   75
                                                      $ 　　121
      その他の負債および未払費用－貸付コミットメント(2)
                                   $   (48)      $   75
                                                      $ 　　121
      合計
      (1)  ローンおよびその他の資産－その他の投資に係る利益（損失）は、その他の収益に分類される。その他の項目に係る利

        益（損失）は、当該項目を売却目的で保有する場合はその他の収益に計上され、それ以外の場合はその他の費用に計上
        される。
      (2)  ローンおよび貸付コミットメントの公正価値の非経常的な変動額は次のとおりに計算される。投資目的で保有するカテ
        ゴリーの場合は基礎となる担保の価値に基づき、売却目的で保有するカテゴリーの場合は最近実行された取引、市場相
        場価格、可能な場合には市場の観察可能なインプット（類似するローンまたは債券の価格、および現物とデリバティブ
        商品のあらゆるベーシス差異を調整したクレジット・デフォルト・スワップのスプレッド水準等）を組み込んだ評価モ
        デルに基づく。また、このような取引および相場が観察不可能な場合にはデフォルト回収分析を使用して算定された。
      (3)  その他の資産に関連する損失－その他の投資は、割引キャッシュ・フロー・モデル、一定の類似会社の倍率を組み込ん
        だ評価手法および最近実行された取引を含む手法を使用して決定された。
                                204/414











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                                                      モルガン・スタンレー(E05871)
                                                            有価証券報告書
      公正価値で測定されない金融商品
                                                     ( 百万ドル)
                                   2018  年12月31日現在
                                         公正価値
                      帳簿価額
                              レベル１        レベル２        レベル３         合計
      金融資産：
      現金および現金同等物：
       現金および銀行預け金                $ 　30,541       $ 　30,541       $ 　　　―       $ 　　　―       $ 　30,541
       利付銀行預け金                 21,299        21,299          ―        ―     21,299
       制限付預金                 35,356        35,356          ―        ―     35,356
      投資有価証券－満期保有                  30,771        17,473        12,018         474      29,965
      売戻条件付購入有価証券                  98,522          ―     97,611         866      98,477
      借入有価証券担保金                  116,313           ―     116,312           ―     116,312
      顧客債権およびその他の債権(1)                  47,972          ―     44,620        3,219       47,839
      ローン(2)                  115,579           ―     25,604        90,121       115,725
      その他の資産                    461         ―       461         ―       461
      金融負債：

                       $ 187,378              $ 187,372              $ 187,372
      預金                        $ 　　　―               $ 　　　―
      買戻  条件付売却有価証券                48,947          ―     48,385         525      48,910
      貸付有価証券担保金                  11,908          ―     11,906          ―     11,906
      その他の担保付金融取引                   4,221          ―      3,233         994       4,227
      顧客債務およびその他の債務(1)                  176,561           ―     176,561           ―     176,561
                        138,478           ―     140,085          30     140,115
      借入債務
                     コミットメン

                      トの金額
                       $ 104,844              $  1,249      $   321     $  1,570
      貸付コミットメント(3)                        $ 　　　―
                                205/414











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                                                      モルガン・スタンレー(E05871)
                                                            有価証券報告書
                                                     ( 百万ドル)
                                   2017  年12月31日現在
                                         公正価値
                      帳簿価額
                              レベル１        レベル２        レベル３         合計
      金融資産：
      現金および現金同等物：
       現金および銀行預け金                $ 　24,816       $ 　24,816       $ 　　　―       $ 　　　―       $ 　24,816
       利付銀行預け金                 21,348        21,348          ―        ―     21,348
       制限付預金                 34,231        34,231          ―        ―     34,231
      投資有価証券－満期保有                  23,599        11,119        11,673         289      23,081
      売戻条件付購入有価証券                  84,258          ―     78,239        5,978       84,217
      借入有価証券担保金                  124,010           ―     124,018           1     124,019
      顧客債権およびその他の債権(1)                  51,269          ―     47,159        3,984       51,143
      ローン(2)                  104,126           ―     21,290        82,928       104,218
                          433         ―       433         ―       433
      その他の資産
      金融負債：

                       $ 159,232              $ 159,232              $ 159,232
      預金                        $ 　　　―               $ 　　　―
      買戻  条件付売却有価証券                55,624          ―     51,752        3,867       55,619
      貸付有価証券担保金                  13,592          ―     13,191         401      13,592
      その他の担保付金融取引                   7,408          ―      5,987        1,431        7,418
      顧客債務およびその他の債務(1)                  188,464           ―     188,464           ―     188,464
                        145,670           ―     151,692          30     151,722
      借入債務
                     コミットメン

                      トの金額
                       $ 100,151              $   620     $   174     $   794
      貸付コミットメント(3)                        $ 　　　―
      (1)  帳簿価額が公正価値と近似する未収利息および配当金の債権および債務は、除かれている。

      (2)  金額は、    非経常的に公正価値で測定されるローンを含んでいる。
      (3)  投資目的保有および売却目的保有として会計処理される貸付コミットメントを表している。貸付コミットメントの詳細
        については、注記12を参照。
       上表からは、持分法投資等の一定の金融商品ならびに当社の預金顧客との長期的関係の価値等のすべての非金

      融資産および負債を除いている。
     ４  デリバティブ商品およびヘッジ活動

       当社は、上場先物、店頭スワップ、先渡、オプションおよびその他のデリバティブで、金利、株式、通貨、
      投資適格および非投資適格企業の信用、ローン、社債、米国国債およびその他の国債、新興市場の債券および
      ローン、信用指数、資産担保証券指数、不動産指数、モーゲージ関連およびその他の資産担保証券ならびに不動
      産ローン商品等を参照するものについて幅広くトレーディングおよびマーケットメイクを行っている。当社はこ
      れらの商品を、マーケットメイク、為替エクスポージャー管理および資産負債総合管理を目的として使用してい
      る。
       当社は、マーケットメイクのためのポジションを、種々のリスク軽減戦略を通じて管理している。これらの
      戦略には、リスク・エクスポージャーの分散およびヘッジ取引が含まれている。ヘッジ活動は関連する有価証券
      および種々のデリバティブ商品（例えば先物、先渡、スワップおよびオプションなど）を含む金融商品のポジ
      ションの購入または売却からなる。当社は、全社ベース、世界中のトレーディング部門レベルおよび個々の商品
      ベースで、マーケットメイク業務に関連する市場リスクを管理している。
      デリバティブの公正価値

                                206/414


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                                                      モルガン・スタンレー(E05871)
                                                            有価証券報告書
      2018  年12月31日現在
                                                     ( 百万ドル)
                                            資産
                                二者間の店頭        清算店頭       取引所売買
                                デリバティブ       デリバティブ       デリバティブ         合計
     会計上のヘッジとして指定されている契約：
                                               $     ―   $   513
      金利契約                          $ 　　　512       $ 　　　　1
                                    27        8       ―      35
      外国為替契約
                                    539        9       ―      548
      合計
     会計上のヘッジとして指定されていない契約：
      金利契約                            153,768        3,887        697     158,352
      クレジット契約                             4,630       1,498         ―     6,128
      外国為替契約                            61,846        1,310         55     63,211
      株式契約                            24,590          ―     23,284       47,874
                                  10,538          ―     1,934      12,472
      コモディティおよびその他の契約
                                  255,372        6,695       25,970      288,037
      合計
                                               $  25,970     $ 288,585
                                $ 　255,911       $ 　　6,704
     デリバティブ総額の合計
     相殺される金額：
      取引相手先の相殺額                           (190,220)        (5,260)       (24,548)      (220,028)
                                  (38,204)        (1,180)          ―    (39,384)
      現金担保の相殺額
                                $  27,487
                                       $ 　　　264       $ 　　1,422       $ 　29,173
      トレーディング資産に含まれる合計
     相殺されない金額(1)：
      金融商品による担保                            (12,467)          ―       ―    (12,467)
                                    (31)        ―       ―      (31)
      その他の現金担保
                                $  14,989
                                       $ 　　　264       $ 　　1,422       $ 　16,675
      純額
     マスターネッティング契約または担保契約が締結されていないか

                                                      $  2,206
     法的強制力がない可能性のある金額(純額)
                                207/414











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                                                      モルガン・スタンレー(E05871)
                                                            有価証券報告書
                                                     ( 百万ドル)
                                            負債
                                二者間の店頭        清算店頭       取引所売買
                                デリバティブ       デリバティブ       デリバティブ         合計
     会計上のヘッジとして指定されている契約：
                                       $     ―   $     ―
      金利契約                          $ 　　　176                     $ 　　　176
                                    62       24        ―      86
      外国為替契約
                                    238        24        ―      262
      合計
     会計上のヘッジとして指定されていない契約：
      金利契約                            142,592        2,669        663     145,924
      クレジット契約                             4,545       1,608         ―     6,153
      外国為替契約                            62,099        1,302         19     63,420
      株式契約                            27,119          ―     23,521       50,640
                                   6,983         ―     2,057       9,040
      コモディティおよびその他の契約
                                  243,338        5,579       26,260      275,177
      合計
                                               $  26,260
                                $ 　243,576       $ 　　5,603             $ 　275,439
     デリバティブ総額の合計
     相殺される金額：
      取引相手先の相殺額                           (190,220)        (5,260)       (24,548)      (220,028)
                                  (27,860)         (293)         ―    (28,153)
      現金担保の相殺額
                                $  25,496     $    50          $  27,258
                                               $ 　　1,712
      トレーディング負債に含まれる合計
     相殺されない金額(1)：
      金融商品による担保                            (4,709)          ―     (766)      (5,475)
                                    (53)       (1)        ―      (54)
      その他の現金担保
                                $  20,734     $    49          $  21,729
                                               $ 　　　946
      純額
     マスターネッティング契約または担保契約が締結されていないか

                                                     $ 　　4,773
     法的強制力がない可能性のある金額(純額)
                                208/414











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                                                      モルガン・スタンレー(E05871)
                                                            有価証券報告書
      2017  年12月31日現在
                                                     ( 百万ドル)
                                            資産
                                二者間の店頭        清算店頭       取引所売買
                                デリバティブ       デリバティブ       デリバティブ         合計
     会計上のヘッジとして指定されている契約：
                                       $     ―   $     ―
      金利契約                          $ 　　1,057                     $ 　　1,057
                                    57        6       ―      63
      外国為替契約
                                   1,114         6       ―     1,120
      合計
     会計上のヘッジとして指定されていない契約：
      金利契約                            177,948        1,700        234     179,882
      クレジット契約                             5,740       2,282         ―     8,022
      外国為替契約                            52,878         798        58     53,734
      株式契約                            24,452          ―     20,538       44,990
                                   8,861         ―     1,802      10,663
      コモディティおよびその他の契約
                                  269,879        4,780       22,632      297,291
      合計
                                               $ 　22,632
                                $ 　270,993       $ 　　4,786             $ 　298,411
     デリバティブ総額の合計
     相殺される金額：
      取引相手先の相殺額                           (201,051)        (3,856)       (19,861)      (224,768)
                                  (42,141)         (689)         ―    (42,830)
      現金担保の相殺額
                                $  27,801                   $  30,813
                                       $ 　　　241       $ 　　2,771
      トレーディング資産に含まれる合計
     相殺されない金額(1)：
      金融商品による担保                            (12,363)          ―       ―    (12,363)
                                    (4)        ―       ―      (4)
      その他の現金担保
                                $ 　15,434      $    241          $  18,446
                                               $ 　　2,771
      純額
     マスターネッティング契約または担保契約が締結されていないか

                                                     $ 　　3,154
     法的強制力がない可能性のある金額(純額)
                                209/414










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                                                      モルガン・スタンレー(E05871)
                                                            有価証券報告書
                                                     ( 百万ドル)
                                            負債
                                二者間の店頭        清算店頭       取引所売買
                                デリバティブ       デリバティブ       デリバティブ         合計
     会計上のヘッジとして指定されている契約：
                                $  　　67            $     ―  $    68
      金利契約                                 $ 　　　　1
                                    72       57        ―      129
      外国為替契約
                                    139        58        ―      197
      合計
     会計上のヘッジとして指定されていない契約：
      金利契約                            161,758        1,178        144     163,080
      クレジット契約                             6,273       2,272         ―     8,545
      外国為替契約                            54,191         925        23     55,139
      株式契約                            27,993          ―     19,996       47,989
                                   7,117         ―     1,772       8,889
      コモディティおよびその他の契約
                                  257,332        4,375       21,935      283,642
      合計
                                               $  21,935
                                $ 　257,471       $ 　　4,433             $ 　283,839
     デリバティブ総額の合計
     相殺される金額：
      取引相手先の相殺額                           (201,051)        (3,856)       (19,861)      (224,768)
                                  (31,892)         (484)         ―    (32,376)
      現金担保の相殺額
                                $  24,528     $    93          $  26,695
                                               $ 　　2,074
      トレーディング負債に含まれる合計
     相殺されない金額(1)：
      金融商品による担保                            (5,523)          ―      (412)      (5,935)
                                    (18)       (14)        ―      (32)
      その他の現金担保
                                $  18,987     $    79          $  20,728
                                               $ 　　1,662
      純額
     マスターネッティング契約または担保契約が締結されていないか

                                                     $ 　　3,751
     法的強制力がない可能性のある金額(純額)
      (1)  金額は、債務不履行の際に法的強制力があると当社が判断しているが、適用される相殺に関する会計指針に従ったその

        他一定の基準を満たさないマスターネッティング契約および担保契約に関連する。
       上表から除かれている、会計上のヘッジとして指定されていない未決済の先物契約の公正価値に関する情報

      については、注記３を参照。
                                210/414









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                                                            有価証券報告書
      デリバティブの想定元本
      2018  年12月31日現在
                                                     ( 十億ドル)
                                           資産
                             二者間の店頭         清算店頭       取引所売買
                                                      合計
                             デリバティブ       デリバティブ       デリバティブ
       会計上のヘッジとして指定されている契約：
                              $    15   $    52   $     ―   $    67
        金利契約
                                   5       1       ―       6
        外国為替契約
        合計                          20       53        ―       73
       会計上のヘッジとして指定されていない
       契約：
        金利契約                         4,807       6,708       1,157       12,672
        クレジット契約                          162        74        ―      236
        外国為替契約                         2,436         118        14      2,568
        株式契約                          373         ―      371       744
        コモディティおよびその他の契約                           97        ―       67       164
        合計                         7,875       6,900       1,609       16,384
                                                     $  16,457
       デリバティブ総額の合計                       $ 　　7,895       $ 　　6,953       $ 　　1,609
                                                     ( 十億ドル)

                                           負債
                             二者間の店頭         清算店頭       取引所売買
                                                      合計
                             デリバティブ       デリバティブ       デリバティブ
       会計上のヘッジとして指定されている契約：
                                             $     ―
        金利契約                      $ 　　　　2       $ 　　　107              $ 　　　109
                                   5       1       ―       6
        外国為替契約
        合計                           7      108         ―      115
       会計上のヘッジとして指定されていない
       契約：
        金利契約                         4,946       5,735         781      11,462
        クレジット契約                          162        73        ―      235
        外国為替契約                         2,451         114        17      2,582
        株式契約                          389         ―      602       991
                                  72        ―       65       137
        コモディティおよびその他の契約
        合計                         8,020       5,922       1,465       15,407
                                                     $  15,522
       デリバティブ総額の合計                       $ 　　8,027       $ 　　6,030       $ 　　1,465
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      2017  年12月31日現在
                                                     ( 十億ドル)
                                           資産
                             二者間の店頭         清算店頭       取引所売買
                                                      合計
                             デリバティブ       デリバティブ       デリバティブ
       会計上のヘッジとして指定されている契約：
                              $    20   $    46   $     ―   $    66
        金利契約
        外国為替契約                           ▶       ―       ―       ▶
        合計                          24       46        ―       70
       会計上のヘッジとして指定されていない契
       約：
        金利契約                         3,999       6,458       2,714       13,171
        クレジット契約                          194       100         ―      294
        外国為替契約                         1,960         67        9     2,036
        株式契約                          397         ―      334       731
                                  86        ―       72       158
        コモディティおよびその他の契約
        合計                         6,636       6,625       3,129       16,390
                                                     $  16,460
       デリバティブ総額の合計                       $ 　　6,660       $ 　　6,671       $ 　　3,129
                                                     ( 十億ドル)

                                           負債
                             二者間の店頭         清算店頭       取引所売買
                                                      合計
                             デリバティブ       デリバティブ       デリバティブ
       会計上のヘッジとして指定されている契約：
                                             $     ―
        金利契約                      $ 　　　　2       $ 　　　102              $ 　　　104
                                   ▶       2       ―       6
        外国為替契約
        合計                           6      104         ―      110
       会計上のヘッジとして指定されていない契
       約：
        金利契約                         4,199       6,325       1,089       11,613
        クレジット契約                          226        80        ―      306
        外国為替契約                         2,014         78       51      2,143
        株式契約                          394         ―      405       799
                                  68        ―       61       129
        コモディティおよびその他の契約
        合計                         6,901       6,483       1,606       14,990
                                                     $  15,100
       デリバティブ総額の合計                       $ 　　6,907       $ 　　6,587       $ 　　1,606
       当社は、デリバティブ契約の想定元本は一般にそのエクスポージャーを上回る金額であると考えている。ほ

      とんどの状況で、想定元本は、契約に対して当事者間で支払うべき金額を計算する際の参照点としてのみ使用さ
      れている。さらに、想定元本は法的強制力のあるネッティング契約またはリスク軽減取引による便益を反映して
      いない。
                                212/414






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      会計上のヘッジに係る利益（損失）
                                                    ( 百万ドル)
                                      2018  年度      2017  年度     2016  年度
      公正価値ヘッジ－支払利息に認識
                                      $  (1,529)     $  (1,591)
      金利契約                                               $ 　(1,738)
                                        1,511       1,393       1,541
      借入債務
      純投資ヘッジ－外国為替契約
                                             $   (365)
      OCI  に認識                              $ 　　　295               $ 　　　(1)
      ヘッジの有効性テストから除外されたフォワード・ポイント
                                          68       (20)       (74)
      －受取利息
      公正価値ヘッジ－ヘッジ対象

                                                     ( 百万ドル)
                                                  2018  年12月31日
                                                    現在
      投資有価証券－売却可能有価証券(1)
                                                     $ 　　　201
      現在または過去にヘッジ対象となっている帳簿価額(2)
      借入債務
      現在または過去にヘッジ対象となっている帳簿価額(2)                                               $ 　102,899
                                                     $  (1,689)
      帳簿価額に含まれるベーシス調整額(3)
      (1)  2018  年度第３四半期より、当社は金利スワップを特定の売却可能有価証券の公正価値ヘッジとして指定している。売却

        可能有価証券に関連した受取利息に認識される金額およびベーシス調整額は、重要ではなかった。
      (2)  帳簿価額は、償却原価法により表示されている。
      (3)  借入債務に係るヘッジ会計のベーシス調整額は、主に未決済のヘッジに関連している。
      信用リスクに関する偶発事象

      正味デリバティブ負債および差入担保
                                                    ( 百万ドル)
                                      2018  年12月31日         2017  年12月31日
                                        現在           現在
      信用リスクに関連した偶発的特徴を含む正味デリバティブ負債
                                     $      16,403     $      20,675
                                           11,981           16,642
      差入担保
       上表は、信用リスクに関連した偶発的特徴を含んでいる一定のデリバティブ契約で純負債ポジションにあるも

      のの公正価値総額を示したものであり、当社はこれに対し、通常の事業の過程において担保を差し入れている。
      潜在的な将来の格付引下時の追加担保または解約支払金

                                                    ( 百万ドル)
                                                2018  年12月31日現在
     　１段階引下げ
                                                  $ 　　　　　　460
     　２段階引下げ                                                   321
                                                  $ 　　　　　　707
      上記の金額に含まれている、格付引下げに係る双務契約(1)
      (1)  金額は、一方の当事者の格付が引き下げられた場合には、その引き下げられた当事者が他方の当事者に追加の担保を差

        し入れなければならないという、当社と他の当事者との間に締結された契約を示している。当社は、相手先の格付引下
        げリスクを管理するために、これらの格付引下げに係る双務契約を使用している。
       将来信用格付が引き下げられた場合に、要求される可能性のある追加担保または解約支払金は、契約ごとに異

      なり、ムーディーズ・インベスターズ・サービス・インク（以下「ムーディーズ」という。）およびS&Pグロー
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      バル・レーティングのいずれかまたは双方による格付に基づく場合がある。下表は、関連する格付の引下げ要因
      に基づき格付が１段階または２段階引き下げられた場合に、相手先または取引所および清算機関から要求される
      可 能性のある潜在的な担保金額または解約支払金を示している。
      クレジット・デリバティブおよびその他のクレジット契約

       当社は主にクレジット・デフォルト・スワップを通じてクレジット・デリバティブを締結しており、これらの
      下で特定の参照事業体によって発行された一連の債券に係る債務不履行リスクに対するプロテクションを受け取
      るかまたは提供している。これらのデリバティブに係る当社の相手先の大多数は銀行、ブローカー・ディー
      ラー、保険会社およびその他の金融機関である。
      最大支払見込額／売却したクレジット・プロテクションの想定元本(1)

                                                     ( 百万ドル)
                                 2018  年12月31日現在の残存期間
                        １年未満       １－３年       ３－５年        ５年超        合計
     個別銘柄のクレジット・デフォル
     ト・スワップ：
                                              $  7,844
      投資適格                  $ 　22,297       $ 　23,876       $ 　19,469              $ 　73,486
                         10,135       11,061        9,020        861      31,077
      非投資適格
                                              $  8,705     $ 104,563
                        $ 　32,432       $ 　34,937       $ 　28,489
      合計
     指数およびバスケット・クレジッ
     ト・デフォルト・スワップ：
                        $  5,341     $  9,901             $  6,816
      投資適格                                $ 　60,887              $ 　82,945
                          4,574       5,820       12,855       13,272       36,521
      非投資適格
                        $  9,915                           $ 119,466
                               $ 　15,721       $ 　73,742       $ 　20,088
      合計
     売却されたクレジット・デフォル
                                       $ 102,231              $ 224,029
                        $ 　42,347       $ 　50,658              $ 　28,793
     ト・スワップ合計
                            ―       ―       ―      116       116
     その他のクレジット契約　　　　
     売却したクレジット・プロテク
                                       $ 102,231              $ 224,145
                        $ 　42,347       $ 　50,658              $ 　28,909
     ション合計
     クレジット・デフォルト・スワップ・プロテクションで
                                                     $ 209,972
     同一の購入したプロテクションと共に売却したもの
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                                                            有価証券報告書
                                                     ( 百万ドル)
                                 2017  年12月31日現在の残存期間
                       １年未満       １－３年       ３－５年        ５年超        合計
     個別銘柄のクレジット・デフォル
     ト・スワップ：
                                              $  8,872     $ 109,341
      投資適格                 $ 　39,721       $ 　42,591       $ 　18,157
                         14,213       16,293        6,193        908      37,607
      非投資適格
                                              $  9,780     $ 146,948
                        $ 　53,934       $ 　58,884       $ 　24,350
      合計
     指数およびバスケット・クレジッ
     ト・デフォルト・スワップ：
                                              $  6,807
      投資適格                 $ 　29,046       $ 　15,418       $ 　37,343              $ 　88,614
                          5,246       7,371       32,417        9,289       54,323
      非投資適格
                                                     $ 142,937
                        $ 　34,292       $ 　22,789       $ 　69,760       $ 　16,096
      合計
     売却したクレジット・デフォル
                                                     $ 289,885
                        $ 　88,226       $ 　81,673       $ 　94,110       $ 　25,876
     ト・スワップ合計
                            2       ―       ―      134       136
     その他のクレジット契約　　　　
     売却したクレジット・プロテク
                                                     $ 290,021
                        $ 　88,228       $ 　81,673       $ 　94,110       $ 　26,010
     ションの合計
     クレジット・デフォルト・スワップ・プロテクションで
                                                     $ 274,473
     同一の購入したプロテクションと共に売却したもの
     売却したクレジット・プロテクションの公正価値（資産）／負債(1)

                                                     ( 百万ドル)
                                       2018  年12月31日         2017  年12月31日
                                         現在           現在
      個別銘柄のクレジット・デフォルト・スワップ：
                                          $   (118)       $  (1,167)
       投資適格
                                              403          (110)
       非投資適格
                                                     $  (1,277)
       合計                                   $ 　　　285
      指数およびバスケット・クレジット・デフォルト・スワップ：

                                          $   (314)       $  (1,091)
       投資適格
                                             1,413            408
       非投資適格
                                                     $   (683)
       合計                                   $ 　　1,099
                                                     $  (1,960)

      売却したクレジット・デフォルト・スワップ合計                                    $ 　　1,384
      その他のクレジット契約                                        14           16
                                                     $  (1,944)
      売却したクレジット・プロテクション合計                                    $ 　　1,398
      (1)  投資適格／非投資適格の決定は、参照債務の内部信用格付に基づいている。

       上表の公正価値の金額は、現金担保または取引相手先の相殺前で表示されている。内部信用格付は、信用リ

      スク管理部門の信用リスク評価、および信用リスクを管理するために使用される包括的与信限度フレームワーク
      の基礎としての役割を果たしている。当社は、各債務者に関連する様々なリスク指標を見積もるために定量的モ
      デルおよび判断を使用している。
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     クレジット・デフォルト・スワップに伴い購入したプロテクション
                                                    ( 百万ドル)
                                         2018  年12月31日現在
                                    公正価値
                                                  想定元本
                                   （資産）／負債
      個別銘柄
                                      $    (277)         $   116,333
      指数およびバスケット                                   (1,333)              117,022
                                           251            13,524
      トランシェに分割した指数およびバスケット
                                      $   (1,359)          $   246,879
       合計
                                                    ( 百万ドル)

                                         2017  年12月31日現在
                                    公正価値
                                                  想定元本
                                   （資産）／負債
      個別銘柄                                             $   164,773
                                      $ 　　　1,658
      指数およびバスケット                                    209            120,348
                                           616            24,498
      トランシェに分割した指数およびバスケット
                                                   $   309,619
       合計                               $ 　　　2,483
       クレジット・プロテクションの購入は、当社がクレジット・デリバティブのエクスポージャーのリスクを管理

      する唯一の方法ではない。当社は、様々なリスク軽減戦略を通じてこれらのデリバティブ契約のエクスポー
      ジャーを管理しており、当該戦略には、個別銘柄、トランシェに分割されない指数およびバスケット、トラン
      シェに分割された指数およびバスケット、ならびに現物ポジションの全体にわたる信用および相関リスクの管理
      が含まれる。クレジット・デリバティブに関する市場リスク合計の上限が設定され、これらの上限に対する市場
      リスクの測定は定期的に監視されている。当社はまた、クレジット・プロテクションが売却されたクレジット・
      デフォルト・スワップに基づいて当社に引き渡された基礎的参照債務の金額を回収する場合がある。
      個別銘柄のクレジット・デフォルト・スワップ　                         クレジット・デフォルト・スワップは発行者による債務不履行

      があった場合に債券またはローンの元本損失から買い手を保護する。プロテクションの買い手は、契約期間にわ
      たって定期的（通常は四半期ごと）にプレミアムを支払い、当該期間の間保護される。それに対して当社は、契
      約に定義される信用事由が生じた場合に、クレジット・デフォルト・スワップに基づく契約を履行する。典型的
      な信用事由には、参照事業体の破産、解散または支払不能、参照事業体の支払不履行および債務の条件緩和が含
      まれる。
      指数およびバスケット・クレジット・デフォルト・スワップ                                　指数およびバスケット・クレジット・デフォル

      ト・スワップは、個別銘柄のクレジット・デフォルト・スワップのポートフォリオにクレジット・プロテクショ
      ンが付与された商品である。通常、基礎となる企業の１つに債務不履行が発生した場合、当社は、クレジット・
      デフォルト・スワップの想定元本総額に比例した一定割合を支払う。
       当社はまた、ポートフォリオの損失分布の特定部分にクレジット・プロテクションが提供される、トランシェ

      に分割された指数およびバスケット・クレジット・デフォルト・スワップを締結している。最も下位のトラン
      シェは最初の債務不履行をカバーし、損失が当該トランシェの想定額を超過した場合には、資本構成において次
      に最も上位にあるトランシェへと移される。
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      その他のクレジット契約             　当社は、CLNおよびCDOに投資している。CLNおよびCDOは、組込デリバティブを含んだ
      複合商品であり、クレジット・プロテクションが債券発行者に売却されている。当該商品の基礎となる参照事業
      体の信用事由が発生した場合、債券の元本残高は、当社に全額返済されない可能性がある。
     ５　投資有価証券

      売却可能有価証券および満期保有有価証券
                                                    ( 百万ドル)
                                       2018  年12月31日現在
                                      未実現利益       未実現損失
                               償却原価                      公正価値
                                        総額       総額
      売却可能有価証券：
       米国国債および政府機関債：
                                      $    40          $  35,652
        米国財務省証券                       $ 　　36,268              $ 　　　656
                                 20,740         10       497      20,253
        米国政府機関債(1)
         米国国債および政府機関債合計                        57,008         50      1,153       55,905
      社債およびその他の債券：
       政府機関の商業用モーゲージ担保証券                           1,054         ―       62       992
       非政府機関の商業用モーゲージ担保証券                            461        ―       14       447
       社債                           1,585         ―       32      1,553
       州および地方債                            200        2       ―      202
                                  1,967         10       15      1,962
       FFELP   学生ローン資産担保証券(2)
      社債およびその他の債券合計                            5,267         12       123      5,156
      売却可能有価証券合計                           62,275         62      1,276       61,061
      満期保有有価証券：
       米国国債および政府機関債：
        米国財務省証券                         17,832         44       403      17,473
                                 12,456          8      446      12,018
        米国政府機関債(1)
       米国国債および政府機関債合計                          30,288         52       849      29,491
       社債およびその他の債券：
                                   483        ―       9      474
        非政府機関の商業用モーゲージ担保証券
      満期保有有価証券合計                           30,771         52       858      29,965
                                                     $  91,026
      投資有価証券合計                         $ 　　93,046       $ 　　　114       $ 　　2,134
                                217/414







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                                                    ( 百万ドル)
                                       2017  年12月31日現在
                                      未実現利益       未実現損失
                               償却原価                      公正価値
                                        総額       総額
      売却可能債券：
       米国国債および政府機関債：
                                      $     ―          $  26,253
        米国財務省証券                       $ 　　26,842              $ 　　　589
                                 22,803         28       247      22,584
        米国政府機関債(1)
       米国国債および政府機関債合計                          49,645         28       836      48,837
      社債およびその他の債券：
       政府機関の商業用モーゲージ担保証券                           1,370         2       49      1,323
       非政府機関の商業用モーゲージ担保証券                           1,102         ―       8     1,094
       社債                           1,379         5       12      1,372
       ローン担保証券                            398        1       ―      399
       FFELP   学生ローン資産担保証券(2)                        2,165         15        7     2,173
      社債およびその他の債券合計                            6,414         23       76      6,361
      売却可能債券合計                           56,059         51       912      55,198
      売却可能株式合計                             15        ―       10        5
      売却可能有価証券合計                           56,074         51       922      55,203
      満期保有有価証券：
       米国国債および政府機関債：
        米国財務省証券                         11,424          ―      305      11,119
                                 11,886          7      220      11,673
        米国政府機関債(1)
      米国国債および政府機関債合計                            23,310          7      525      22,792
      社債およびその他の債券：
                                   289        1       1      289
       非政府機関の商業用モーゲージ担保証券
      満期保有有価証券合計                           23,599          8      526      23,081
                                      $    59          $  78,284
      投資有価証券合計                         $ 　　79,673              $ 　　1,448
      (1)  米国政府機関債は、主に政府機関が発行した債券、政府機関のモーゲージ・パススルー・プール証券およびモーゲージ

        担保債務証書から成る。
      (2)  基礎となるローン        は、未払の元本残高および利息の最低95％に対して、最終的に米国教育省による保証を裏付けとして
        いる  。
                                218/414







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      未実現損失のポジションにある投資有価証券
                                                     ( 百万ドル)
                                  2018  年12月31日現在
                        12 か月未満            12 か月以上              合計
                           未実現損失             未実現損失             未実現損失
                     公正価値             公正価値             公正価値
                            総額             総額             総額
     売却可能有価証券：
     米国国債および政府機関債：
                           $   541   $  5,994    $   115          $   656
      米国財務省証券               $ 　19,937                         $ 　25,931
                      12,904        383     4,142        114     17,046        497
      米国政府機関債
     米国国債および政府機関債合計                  32,841        924     10,136        229     42,977       1,153
     社債およびその他の債券：
      政府機関の商業用モーゲージ
                        808       62       ―       ―     808       62
      担保証券
      非政府機関の商業用モー
                         ―       ―     446       14      446       14
      ゲージ担保証券
      社債                  470        7    1,010        25     1,480        32
      FFELP   学生ローン資産担保証
                       1,366        15       ―       ―    1,366        15
      券
     社債およびその他の債券合計                  2,644        84     1,456        39     4,100        123
     売却可能有価証券合計                  35,485       1,008      11,592        268     47,077       1,276
     満期保有有価証券：
     米国国債および政府機関債：
      米国財務省証券                   ―       ―    11,161        403     11,161        403
                        410        1    10,004        445     10,414        446
      米国政府機関債
     米国国債および政府機関債合
                        410        1    21,165        848     21,575        849
     計
     社債およびその他の債券：
      非政府機関の商業用モーゲー
                        206        1     216        8     422        9
      ジ担保証券
     満期保有有価証券合計                   616        2    21,381        856     21,997        858
                           $  1,010           $  1,124           $  2,134
     投資有価証券合計                $ 　36,101            $ 　32,973            $ 　69,074
                                219/414









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                                                    (百万ドル)
                                  2017  年12月31日現在
                        12 か月未満            12 か月以上              合計
                           未実現損失             未実現損失             未実現損失
                     公正価値             公正価値             公正価値
                            総額             総額             総額
     売却可能債券：
     米国国債および政府機関債：
                           $   495   $  4,287                 $   589
      米国財務省証券               $ 　21,941                   $ 　　　94      $ 　26,228
                      12,673        192     2,513        55    15,186        247
      米国政府機関債
     米国国債および政府機関債合計                  34,614        687     6,800        149     41,414        836
     社債およびその他の債券：
      政府機関の商業用モーゲー
                        930       49       ―       ―     930       49
      ジ担保証券
      非政府機関の商業用モー
                        257        1     559        7     816        8
      ゲージ担保証券
      社債                  316        3     389        9     705       12
      FFELP   学生ローン資産担保証
                        984        7      ―       ―     984        7
      券
     社債およびその他の債券合計                  2,487        60      948       16     3,435        76
     売却可能債券合計                  37,101        747     7,748        165     44,849        912
     売却可能株式合計                    ―       ―      5      10       5      10
     売却可能有価証券合計                  37,101        747     7,753        175     44,854        922
     満期保有有価証券：
     米国国債および政府機関債：
      米国財務省証券                 6,608        86     4,512        219     11,120        305
                       2,879        24     7,298        196     10,177        220
      米国政府機関債
     米国国債および政府機関債合計                  9,487        110     11,810        415     21,297        525
     社債およびその他の債券：
      非政府機関の商業用モー
                        124        1      ―       ―     124        1
      ゲージ担保証券
     満期保有有価証券合計                  9,611        111     11,810        415     21,421        526
                           $   858          $   590          $  1,448
     投資有価証券合計                $ 　46,712            $ 　19,563            $ 　66,275
      注記２に記載されている分析を実施した結果、当社は一時的でない減損が生じている未実現損失のポジションに

     ある有価証券はないと考えている。売却可能債券については、当社は償却原価ベースまで回復する前に当該有価証
     券を売却する意図はなく、また売却が必要となると見込んでいない。さらに、売却可能および満期保有債券につい
     て上表に報告された未実現損失の純額は、主に当該有価証券の購入日以降の金利上昇によるものであるため、当該
     有価証券に信用損失は発生していない。
      VIE  により発行された有価証券（米国政府機関のモーゲージ担保証券、非政府機関の商業用モーゲージ担保証
     券、ローン担保証券およびFFELP学生ローン資産担保証券を含む）の詳細に関しては注記13を参照。
                                220/414





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      契約上の満期別の投資有価証券
                                                    ( 百万ドル)
                                          2018  年12月31日現在
                                    償却原価        公正価値       年間平均利回り
      売却可能有価証券：
       米国国債および政府機関債：
        米国財務省証券：
                                    $   4,419     $   4,387
         １年以内満期                                              1.6  ％
         １年超５年以内                              28,607        28,179         2.0  ％
                                       3,242        3,086        1.9  ％
         ５年超10年以内
          合計                            36,268        35,652
        米国政府機関債：
         １年以内満期                               434        431       1.0  ％
         １年超５年以内                               796        784       1.2  ％
         ５年超10年以内                              1,635        1,583        1.8  ％
                                      17,875        17,455         2.2  ％
         10 年超
          合計                            20,740        20,253
           米国国債および政府機関債合計                           57,008        55,905         2.0  ％
      社債およびその他の債券：
        政府機関の商業用モーゲージ担保証券：
         １年超５年以内                               283        281       1.4  ％
         ５年超10年以内                                21        20       1.2  ％
                                        750        691       1.6  ％
         10 年超
          合計                             1,054         992
        非政府機関の商業用モーゲージ担保証券：
         １年超５年以内                                36        34       2.5  ％
                                        425        413       2.4  ％
         10 年超
          合計                              461        447
       社債：
         １年以内満期                                70        70       1.7  ％
         １年超５年以内                              1,365        1,335        2.5  ％
                                        150        148       3.3  ％
         ５年超10年以内
          合計                             1,585        1,553
        州および地方債：
                                        200        202       3.7  ％
         ５年超10年以内
          合計                              200        202
                                221/414





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                                                    ( 百万ドル)
                                          2018  年12月31日現在
                                    償却原価        公正価値       年間平均利回り
      FFELP   学生ローン資産担保証券：
         １年超５年以内                           $ 　　　　81        $ 　　　　80           0.8  ％
         ５年超10年以内                               307        303       0.8  ％
                                       1,579        1,579        1.2  ％
         10 年超
          合計                             1,967        1,962
           社債およびその他の債券合計                            5,267        5,156        1.8  ％
      売却可能有価証券合計                                 62,275        61,061         2.0  ％
      満期保有有価証券：
       米国国債および政府機関債：
        米国財務省証券：
         １年以内満期                              1,875        1,870        1.2  ％
         １年超５年以内                              7,478        7,435        2.3  ％
         ５年超10年以内                              7,753        7,536        2.2  ％
                                        726        632       2.3  ％
         10 年超
          合計                            17,832        17,473
        米国政府機関証券：
         ５年超10年以内                                30        29       1.9  ％
                                      12,426        11,989         2.7  ％
         10 年超
          合計                             12,456        12,018
           米国国債および政府機関債合計                            30,288        29,491         2.4  ％
      社債およびその他の債券：
        非政府機関の商業用モーゲージ担保証券：
         １年以内満期                                65        65       3.5  ％
         １年超５年以内                                70        69       4.4  ％
         ５年超10年以内                               302        294       4.0  ％
                                        46        46       4.4  ％
         10 年超
           社債およびその他の債券合計                             483        474       4.1  ％
      満期保有有価証券合計                                 30,771        29,965         2.4  ％
      投資有価証券合計                              $ 　　93,046        $ 　　91,026           2.1  ％
                                222/414







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      売却可能有価証券の売却に係る実現利益総額および実現損失総額
                                                    ( 百万ドル)
                                      2018  年度     2017  年度     2016  年度
      実現利益総額
                                        $ 　　12       $ 　　46      $ 　　133
                                          (4)       (11)       (21)
      実現(損失)総額
                                        $   8
      　合計(1)                                         $ 　　35      $ 　　112
     (1)  実現利益および損失は、損益計算書のその他の収益に認識されている。

     ６　担保付取引

       当社は売戻条件付購入有価証券、買戻条件付売却有価証券、有価証券借入取引および有価証券貸付取引によ
      り、主にショート・ポジションのカバーのための有価証券取得、その他の証券取引債務の弁済、顧客ニーズへの
      対応、当社の在庫ポジションの資金調達などを図っている。
       当社は、適切な状況においては、取引相手先の債務不履行（破産または相手先による支払もしくは契約内容の
      不履行等）の際に当該契約に基づき相手先の債権と債務を相殺し、相手先の正味債務額に対して当社が保有する
      担保を清算および相殺する権利を当社に与えるマスターネッティング契約や担保契約を相手先と締結することに
      より、これらの取引から生ずる信用エクスポージャーを管理している。
       売戻条件付購入有価証券および有価証券借入取引に関連してそれぞれ購入したか、または借り入れた有価証券
      については、通常これらを占有し、買戻条件付売却有価証券または有価証券貸付取引に基づき引き渡された現金
      および有価証券については、これらを受け取る（再担保設定権とともに）ことを当社の方針としている。一定の
      場合には、当社は、相手先による債務不履行の際に当該担保を当社が支配することを可能とする三者間契約に基
      づき当該担保を第三者の証券保管機関に差し入れることを認められる場合がある。
       また、当社は、契約の対象証券の公正価値を、未収・未払利息を含んだ関連する債権・債務と比較することに
      より監視しており、必要に応じて、十分な担保を確保するために適用される契約の規定に基づく追加担保または
      余剰担保の返還を要求する。
       担保（差入または受入）の市場価額の下落に関連するリスクは、適切な市場価額に基づくヘアカット率を設定
      することにより管理されている。市場価額の下落により、                              担保付金融取引        に係る追加担保が必要な場合、担保の
      質が類似する売戻条件付購入有価証券および有価証券借入取引に係る追加担保が増加することによって軽減され
      る場合がある。さらに、当社は、基礎となる契約の担保差替権を通じて質の低い差入担保を質の高い担保に差し
      替える場合がある。
       当社は、流動性の低い資産に関する                  担保付金融取引        の潜在的な資金再調達リスクを軽減する方法で                        担保付金融
      取引を   積極的に管理している。当社は、当社の資金調達能力基準に定められている通り、担保の適格性について
      相手先と交渉する際には担保の質を考慮している。当社は、流動性の高い資産に関しては短期の担保付金融取引
      を利用し、市場混乱時に資金調達が困難となるリスクのある流動性の低い資産に関してはより長期の期限を設定
      している。
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                                                      モルガン・スタンレー(E05871)
                                                            有価証券報告書
      一定の担保付取引の相殺
                                                    ( 百万ドル)
                                  2018  年12月31日現在
                                            相殺されない
                     総額       相殺額      表示された純額                  純額
                                             金額(1)
     資産
                           $  (164,454)                        $  2,912
     売戻条件付購入有価証券               $ 　262,976                $ 　　98,522       $ 　(95,610)
     借入有価証券担保金                134,711        (18,398)         116,313       (112,551)          3,762
     負債
     買戻条件付売却有価証券                      $  (164,454)                        $  8,664
                    $ 　214,213                $ 　　49,759       $ 　(41,095)
                      30,306        (18,398)         11,908       (11,677)          231
     貸付有価証券担保金
     マスターネッティング契約が締結されていないか法的強制力がない可能性のある金額(純額)

                                                     $  2,579
     売戻条件付購入有価証券
     借入有価証券担保金                                                   724
     買戻条件付売却有価証券                                                  6,762
                                                        191
     貸付有価証券担保金
                                                    ( 百万ドル)

                                  2017  年12月31日現在
                                            相殺されない
                     総額       相殺額      表示された純額                  純額
                                             金額(1)
     資産
                                                     $  6,249
     売戻条件付購入有価証券               $ 　199,044       $ 　(114,786)        $ 　　84,258       $ 　(78,009)
     借入有価証券担保金                133,431         (9,421)        124,010       (119,358)          4,652
     負債
                                                     $  8,357
     買戻条件付売却有価証券               $ 　171,210       $ 　(114,786)        $ 　　56,424       $ 　(48,067)
                      23,014        (9,422)         13,592       (13,271)          321
     貸付有価証券担保金
     マスターネッティング契約が締結されていないか法的強制力がない可能性のある金額(純額)

                                                     $  5,687
     売戻条件付購入有価証券
     借入有価証券担保金                                                   572
     買戻条件付売却有価証券                                                  6,945
                                                        307
     貸付有価証券担保金
      (1)  金額は、債務不履行の際に法的強制力があると当社が判断しているが、適用される相殺についての会計指針に関するそ

        の他一定の基準を満たさないマスターネッティング契約に関連する。
       デリバティブの相殺に関連する情報については、注記４を参照。

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                                                      モルガン・スタンレー(E05871)
                                                            有価証券報告書
      担保付金融取引に関する残高総額(契約上の満期までの残存期間別)
                                                     ( 百万ドル)
                                  2018  年12月31日現在
                   翌日物および
                            30 日未満       30 日－90日        90 日超        合計
                    オープン物
      買戻条件付売却有価
                                                    $  214,213
                    $ 　　56,503        $ 　　93,427        $ 　　35,692        $ 　　28,591
      証券
                      18,397         3,609        1,985        6,315        30,306
      貸付有価証券担保金
      相殺項目の開示に含ま
                                                    $  244,519
                    $ 　　74,900        $ 　　97,036        $ 　　37,677        $ 　　34,906
      れる合計
      トレーディング負債－
      受入担保有価証券返還                17,594           ―        ―        ―      17,594
      債務
                                                    $  262,113
      合計              $ 　　92,494        $ 　　97,036        $ 　　37,677        $ 　　34,906
                                                     ( 百万ドル)

                                  2017  年12月31日現在
                   翌日物および
                            30 日未満       30 日－90日        90 日超        合計
                    オープン物
      買戻条件付売却有価
                                                    $  171,210
                    $ 　　41,332        $ 　　66,593        $ 　　28,682        $ 　　34,603
      証券
                      12,130          873       1,577        8,434        23,014
      貸付有価証券担保金
      相殺項目の開示に含ま
                                                    $  194,224
                    $ 　　53,462        $ 　　67,466        $ 　　30,259        $ 　　43,037
      れる合計
      トレーディング負債－
      受入担保有価証券返還                22,555           ―        ―        ―      22,555
      債務
                                                    $  216,779
      合計              $ 　　76,017        $ 　　67,466        $ 　　30,259        $ 　　43,037
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                                                            有価証券報告書
      担保付金融取引に関する残高総額(差入担保の種類別)
                                                     ( 百万ドル)
                                      2018  年12月31日         2017  年12月31日
                                         現在           現在
      買戻条件付売却有価証券
      米国国債および政府機関債                                $ 　　　　　68,487          $ 　　　　　43,346
      州および地方債                                       925          2,451
      米国以外の国債                                     120,432            87,141
      資産担保証券                                      3,017           1,130
      社債およびその他の債券                                      8,719           7,737
      株式                                      12,079           28,497
                                             554           908
      その他
                                      $     214,213      $     171,210
      　合計
      貸付有価証券担保金
                                                 $      9,489
      米国以外の国債                                $ 　　　　　19,021
      株式                                      10,800           13,174
                                             485           351
      その他
      　合計                                $ 　　　　　30,306          $ 　　　　　23,014
                                      $     244,519      $     194,224
      相殺  項目の   開示に含まれる合計
      トレーディング負債－受入担保有価証券返還債務
                                      $ 　　　　　17,594          $ 　　　　　22,555
      株式
                                      $     262,113      $     216,779
      合計
     貸付資産または担保差入資産で取引相手先が売却または再担保差入を行う権利が付されていないものの帳簿価額

                                                     ( 百万ドル)
                                       2018  年12月31日         2017  年12月31日
                                         現在           現在
      トレーディング資産
                                      $ 　　　　　39,430           $ 　　　　　31,324
                                              ―          228
      ローン（貸倒引当金控除前）
      合計                                $ 　　　　　39,430           $ 　　　　　31,552
      当社は、買戻条件付売却有価証券、有価証券貸付取引ならびにその他の担保付金融取引およびデリバティブにお

     いて、当社所有のトレーディング資産およびローンを担保として差し入れ、顧客の空売りをカバーしている。取引
     相手先は、当該担保の売却または再担保差入を行う権利を有している場合もあれば、有していない場合もある。
      担保権者によって売却または再担保差入が可能である担保差入金融商品は、貸借対照表上トレーディング資産
     (各取引関係者に担保差入れされている)に分類されている。
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                                                            有価証券報告書
      売却または再担保差入を行う権利が付された受入担保の公正価値
                                                     ( 百万ドル)
                                      2018  年12月31日          2017  年12月31日
                                        現在            現在
      売却または再担保差入を行う権利が付された受入担保
                                      $ 　　　　639,610           $ 　　　　599,244
                                           487,983            475,113
      売却または再担保差入された担保(1)
      (1)  当社のブローカー・ディーラーを対象とする連邦規則を満たすために使用される有価証券を含まない。

      制限付預金および分別された有価証券

                                                     ( 百万ドル)
                                      2018  年12月31日          2017  年12月31日
                                        現在            現在
      制限付預金
                                      $ 　　　　35,356           $ 　　　　34,231
                                           26,877            20,549
      分別された有価証券(1)
       合計                               $ 　　　　62,233           $ 　　　　54,780
     (1)  当社の米国ブローカー・ディーラーを対象とする連邦規則に基づき分別された有価証券は、貸借対照表上の売戻条件付購

       入有価証券およびトレーディング資産に含まれている。
      当社は、売戻条件付購入有価証券、有価証券借入取引、有価証券取引、デリバティブ取引、顧客に対する信用取

     引貸付金の貸付けおよび有価証券担保貸付に関連して有価証券の形態での担保を受け入れている。多くの場合、当
     社は、有価証券貸付取引およびデリバティブ取引を行うため、またはショート・ポジションのカバーのため相手先
     に引渡すためにこれらの受入担保有価証券を売却・再担保差入すること、および買戻条件付売却有価証券の担保と
     して当該有価証券を利用することを認められている。
      当社の資産合計に基づく集中度

                                     2018  年12月31日         2017  年12月31日

                                        現在           現在
      米国国債および政府機関債ならびに米国以外の国債：
      トレーディング資産(1)                                      12 ％           9 ％
                                            17 ％          14 ％
      オフバランス項目－受入担保(2)
      (1)  トレーディング資産に含まれる米国以外の国債は、主に英国、日本およびブラジルの国債からなる。

      (2)  受入担保は、主に売戻条件付購入有価証券および借入有価証券担保金に関連している。
       当社は、特定の種類の証券、ローンについて大量のポジションを持つことや、政府やその他の組織を含む単一

      の発行体、特定の国や地域に所在する発行体、開発途上国に関係する官民の発行体、あるいは特定の産業に属す
      る発行体の証券を購入するコミットメントにより、集中リスクに晒されている。
       当社の未公開株式や自己勘定投資および融資業務に関連するポジションや引受・融資コミットメントは、しば

      しば、かなりの金額にのぼり、投資適格および非投資適格に格付された発行体を含めた個々の発行体および事業
      に対するエクスポージャーは相当なものとなる。
                                227/414




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      顧客に対する信用取引貸付
                                                     ( 百万ドル)
                                      2018  年12月31日         2017  年12月31日
                                         現在           現在
                                      $     26,225      $     32,112
      信用取引貸付金を示す顧客債権
       当社は、顧客が適格有価証券の価額を担保に借入を行うことができる信用取引貸付契約を提供している。信用

      取引貸付契約に基づく債権は、貸借対照表の顧客債権およびその他の債権に含まれている。これらの契約および
      取引において、当社は、米国国債および政府機関債、米国以外の国債、社債およびその他の債券、ならびに株式
      等の担保の受入を行っている。信用取引から生ずる顧客に対する受取債権については、当社が管理する顧客所有
      の有価証券が担保となっている。当社は、必要な信用取引貸付金の水準および設定された信用限度を日次で監視
      しており、当該ガイドラインに従って、必要であれば、顧客に追加担保の差入れ、またはポジションの縮小を求
      めている。
       信用取引貸付金の貸付は要求に応じて提供されており、通常、確約された与信枠ではない。信用取引貸付金の

      貸付の検討において考慮する事項は、貸付金額、使用目的、当該口座で利用されるレバレッジの程度、適度な分
      散を確保するためのポートフォリオの総合的な評価、あるいはポジションが集中する場合における基礎となる担
      保の適切な流動性またはリスクを軽減する潜在的ヘッジ戦略である。信用取引貸付金の貸付の基礎となる担保に
      ついては、申し込まれた担保ポジションの流動性、有価証券の評価、取引幅の実績、ボラティリティ分析および
      産業集中度の評価に関して検討される。これらの取引では、当社の担保に関する方針を遵守することで、顧客の
      債務不履行の場合の信用エクスポージャーが著しく限定される。また当社は、追加証拠金を顧客に要求すること
      があり、さらに状況により必要であれば、支払未済の有価証券の売却、または顧客から引渡しを受けていない売
      却済み有価証券の購入を行うこともある。
      その他の担保付金融取引

       その他の担保付金融取引には、売却でなく金融取引として会計処理される金融資産の譲渡に関連する負債、当
      社が主たる受益者に該当する連結VIEならびに一定のELNおよびその他の担保付借入債務が含まれる。これらの負
      債は通常、トレーディング資産として会計処理されている関連資産のキャッシュ・フローから支払われる（注記
      11および注記13参照）。
     ７　ローン、貸付コミットメントおよび貸倒引当金

      ローン
       当社のローン・ポートフォリオは、以下の種類のローンを含んでいる。
       ・　  企業向け     　企業向けローンは主として、一般事業目的、運転資金および流動性を目的として使用される商
         工業向け貸付、「イベント・ドリブン」ローンならびに資産担保貸付商品を含んでいる。「イベント・ド
         リブン」ローンは、顧客の合併、買収、資本再構成またはプロジェクト・ファイナンス活動を支援する。
         企業向けローンは、リボルビング与信枠、信用状与信枠、ターム・ローンおよびブリッジ・ローンとして
         組成されている。企業向けローンに対する引当金を決定する際に考慮したリスク要因には、借手の財務健
         全性、産業、与信枠の構成、担保および財務制限条項その他の定性的要因を含んでいる。
       ・　  消費者   　消費者ローンは、無担保ローンおよび有価証券担保貸付（有価証券の購入、トレーディングもし
         くは保有または委託証拠金の借換え以外の合理的な目的のために、適格有価証券の価値を担保として資金
         の借入を顧客に認めるもの）を含んでいる。消費者ローンの大部分は、リボルビング与信枠および信用状
         与信枠として構成されており、主として当社の流動性アクセス与信枠プログラムを通じて提供される。無
                                228/414

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                                                            有価証券報告書
         担保ローンに対する引当金の設定方法は当該ローン固有の特性および借手の返済の財源を考慮している。
         有価証券担保貸付に対する引当金の設定方法は、ローンの基礎となる担保の種類（例えば、分散した有価
         証 券、集中した有価証券または制限付株式）を考慮している。
       ・　  住宅用不動産       　住宅用不動産ローンは主としてノンコンフォーミング・ローンおよび住宅担保信用枠を含
         んでいる。ノンコンフォーミング住宅用モーゲージ・ローンに対する引当金の設定方法は、融資比率、
         FICOスコア、住宅価格指数、および延滞状況等の複数の要因を考慮している。住宅担保信用枠の引当金設
         定方法は、ノンコンフォーミング住宅用モーゲージ・ローンの場合に考慮される要因に加えて、与信限度
         およびその利用率も考慮している。
       ・　  ホールセール不動産          　ホールセール不動産ローンは、自己使用不動産ローンおよび収益不動産ローンを含
         んでいる。ホールセール不動産ローンに対する引当金を決定するための主なリスク要因は、基礎となる担
         保の種類、融資比率および債務返済比率である。
      ローンの種類別内訳

                                                    ( 百万ドル)
                                         2018  年12月31日現在
                                  投資目的保有        売却目的保有
                                                   ローン合計
                                   ローン        ローン
      企業向け                           $   36,909     $   13,886     $   50,795
      消費者                               27,868           ―      27,868
      住宅用不動産                               27,466          22      27,488
                                      7,810        1,856        9,666
      ホールセール不動産
      　ローン合計、総額
                                    100,053         15,764        115,817
                                      (238)          ―       (238)
      貸倒引当金
                                  $   99,815     $   15,764
      ローン合計、純額                                            $ 　　115,579
      固定金利ローン、純額                                            $   15,632

      変動金利ローン、純額                                               99,947
                                                      17,568
      米国外の借手に対するローン、純額
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                                                    ( 百万ドル)
                                         2017  年12月31日現在
                                  投資目的保有        売却目的保有
                                                   ローン合計
                                   ローン        ローン
      企業向け                                   $    9,456
                                 $ 　　　29,754                $ 　　　39,210
      消費者                               26,808           ―      26,808
      住宅用不動産                               26,635          35      26,670
                                      9,980        1,682        11,662
      ホールセール不動産
      　ローン合計、総額
                                     93,177        11,173        104,350
                                      (224)          ―       (224)
      貸倒引当金
                                                  $   104,126
      ローン合計、純額                           $ 　　　92,953        $ 　　　11,173
      固定金利ローン、純額

                                                  $ 　　　13,339
      変動金利ローン、純額                                               90,787
                                                      9,977
      米国外の借手に対するローン、純額
       公正価値で保有するローンおよび貸付コミットメントの詳細については注記３を参照。将来の貸付に対する現

      状のコミットメントの詳細については注記12を参照。
      信用度

       当社の信用リスク管理部門は、企業向けローンおよびホールセール不動産ローンの新規債務者については、信
      用取引が最初に承認される前に、また、その後も少なくとも年に１度評価している。企業向けローンに係る信用
      評価は通常、財務諸表の審査、レバレッジ、流動性、資本力、資産の構成および質、時価総額および資本市場へ
      のアクセス、キャッシュ・フロー予測および期中債務返済必要額、ならびに該当する場合の担保の妥当性の評価
      を含んでいる。
       信用リスク管理部門はまた、戦略、市場における地位、業界の動態、債務者の経営および債務者のリスク・プ
      ロファイルに影響を与え得る他の要因も評価している。ホールセール不動産ローンに係る信用評価は、不動産の
      種類、融資比率、占有水準、債務返済比率、現行の資本化率および市場の動態を含む資産および取引の指標に焦
      点を当てている。住宅用不動産および消費者ローンに係る当初の信用評価は、通常、当該債務者の収入、正味財
      産、流動性、担保、融資比率および信用調査機関の情報の検討等を含む。住宅用不動産ローンに係るその後の信
      用モニタリングはポートフォリオ・レベルで実施されている。消費者ローンの担保価値は、継続的に監視されて
      いる。
       当社は、投資目的保有ローンの信用モニタリングの過程において、該当する場合、米国銀行規制当局が定めた

      問題のあるエクスポージャーの定義と整合した以下の信用度の指標を利用している。
       ・ 正常先（Pass)　         正常先（Pass)と評価された信用エクスポージャーについては、適時の債務弁済が行われる
        こと、借手の債権がいずれも延滞していないこと、ならびに債務者が貸付契約の重要条件を遵守することが
        継続的に期待されている。
       ・ 要注意先（Special          Mention)     　経営者が十分に注意すべき潜在的弱点のある信用の供与で、是正されない状
        態が続く場合には近い将来において弁済見通しまたは担保状況の悪化につながる可能性があるものである。
       ・ 標準以下（Substandard）             　債務者には、債務の弁済を危うくする明確に定義された弱点があり、認められ
        る問題点が是正されない場合には、当社が明らかに損失を被ることとなり得る支払不履行が生じる可能性が
        高い。
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                                                            有価証券報告書
       ・ 破綻懸念先（Doubtful）             　既存の事実、状況および環境に基づき、エクスポージャーにおける固有の弱点に
        より、全額の回収または弁済はほとんど見込めず、損失の金額は不確定である。
       ・ 破綻先（Loss）        　破綻先として分類された信用の供与は回収不可能とされ、償却される。
       破綻懸念先または破綻先に該当するローンは減損したと判断される。標準以下のローンに対しては定期的に減

      損レビューが行われる。詳細については注記２を参照。
      貸倒引当金控除前の投資目的保有ローン（信用度別）

                                                    ( 百万ドル)
                                    2018  年12月31日現在
                                       住宅用      ホールセール
                        企業向け        消費者                      合計
                                       不動産       不動産
      正常先
                        $  36,217     $  27,863     $  27,387            $  98,845
                                             $ 　　7,378
      要注意先                      492        5       ―      312       809
      標準以下                      200        ―       79       120       399
      破綻懸念先                       ―       ―       ―       ―       ―
                             ―       ―       ―       ―       ―
      破綻先
                        $  36,909     $  27,868     $  27,466            $  100,053
      ローン合計                                        $ 　　7,810
                                                    ( 百万ドル)

                                    2017  年12月31日現在
                                       住宅用      ホールセール
                        企業向け        消費者                      合計
                                       不動産       不動産
      正常先                  $  29,166     $  26,802     $  26,562            $  92,010
                                             $ 　　9,480
      要注意先                      188        6       ―      200       394
      標準以下                      393        ―       73       300       766
      破綻懸念先                       7       ―       ―       ―       7
                             ―       ―       ―       ―       ―
      破綻先
                        $  29,754     $  26,808     $  26,635            $  93,177
      ローン合計                                        $ 　　9,980
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      貸倒引当金控除前の減損したローンおよび貸付コミットメント
                                                    (百万ドル)
                                         2018  年12月31日現在
                                   企業向け        住宅用不動産           合計
     ローン
                                           $      ―   $     24
     引当有り                            $ 　　　　　24
                                        32        69        101
     引当無し(1)
     減損したローン合計                                     $     69
                                  $ 　　　　　56                 $ 　　　　125
                                        63        70        133
     未払元本残高
     貸付コミットメント
                                           $      ―   $     19
     引当有り                            $ 　　　　　19
                                        34         ―        34
     引当無し(1)
     減損した貸付コミットメント合計                                  53         ―        53
                                                    ( 百万ドル)

                                         2017  年12月31日現在
                                   企業向け        住宅用不動産           合計
     ローン
                                           $      ―   $     16
     引当有り                            $ 　　　　　16
     引当無し(1)                                  118         45        163
                                  $     134    $     45
     減損したローン合計                                              $ 　　　　179
                                       146         46        192
     未払元本残高
     貸付コミットメント
                                  $     199    $      ―
                                                   $ 　　　　199
     引当無し(1)
      (1)  2018  年12月31日および2017年12月31日現在、予想将来キャッシュ・フローの現在価値（あるいは、保有担保の公正価

        値）は帳簿価額以上であったため、これらのローンおよび貸付コミットメントに関して引当金を計上していない。
      上表のローンおよび貸付コミットメントは、個別引当金評価の対象となったものである。それ以外のすべての

     ローンおよび貸付コミットメントについては、固有の引当金評価を行っている。
      減損したローンおよび引当金合計（地域別）

                                                    (百万ドル)
                                     2018  年12月31日現在
                             米州        EMEA        アジア         合計
      減損したローン                             $      ―   $      ―
                           $ 　　　　125                        $ 　　　　125
                               193         42         3       238
      貸倒引当金合計
                                232/414






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                                                    ( 百万ドル)
                                     2017  年12月31日現在
                             米州        EMEA        アジア         合計
      減損したローン                                     $     10
                           $ 　　　　160        $ 　　　　　9                $ 　　　　179
                               194         27         3       224
      貸倒引当金合計
      不良債権の条件緩和

                                                    ( 百万ドル)
                                      2018  年12月31日         2017  年12月31日
                                         現在           現在
      ローン                                 $      38     $      51
      貸付コミットコメント                                       45           28
                                              ▶           10
      貸倒引当金および貸付コミットメントに対する引当金
       投資目的保有に分類される企業向けローンのうち減損したローンおよび貸付コミットメントには、上表に示

      される条件緩和された不良債権が含まれている。これらの条件緩和には、一般的に貸出金利の変更、担保の要
      求、その他のローン制限条項、および返済期限の延期が含まれる。
      貸倒引当金のロールフォワード

                                                     ( 百万ドル)
                                        住宅用
                                             ホールセール
                          企業向け       消費者                     合計
                                               不動産
                                        不動産
       2017  年12月31日現在残高                              $    24   $    70
                         $ 　　　126      $ 　　　　4                    $ 　　　224
       貸倒損失総額                      (5)       ―      (1)       ―      (6)
                             54       ―       ―       ―      54
       回収額(1)
       回収額／(貸倒損失)純額
                             49       ―      (1)       ―      48
       繰入(取崩)額(1)                      (29)        3      (3)       5      (24)
                             (2)       ―       ―      (8)      (10)
       その他
                                       $    20   $    67
       2018  年12月31日現在残高                $ 　　　144      $ 　　　　7                    $ 　　　238
       固有                                $    20   $    67

                         $ 　　　139      $ 　　　　7                    $ 　　　233
                              5       ―       ―       ―       5
       個別
                                                     ( 百万ドル)

                                        住宅用
                                             ホールセール
                          企業向け       消費者                     合計
                                               不動産
                                        不動産
       2016  年12月31日現在残高                              $    20   $    55
                         $ 　　　195      $ 　　　　4                    $ 　　　274
       貸倒損失総額                      (75)        ―       ―       ―      (75)
                              1       ―       ―       ―       1
       回収総額
       回収額／(貸倒損失)純額                      (74)        ―       ―       ―      (74)
       繰入(取崩)額                       5       ―       ▶      13       22
                              ―       ―       ―       2       2
       その他
                                       $    24   $    70
       2017  年12月31日現在残高                $ 　　　126      $ 　　　　4                    $ 　　　224
       固有

                                       $    24   $    70
                         $ 　　　119      $ 　　　　4                    $ 　　　217
                              7       ―       ―       ―       7
       個別
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                                                     ( 百万ドル)
                                        住宅用
                                             ホールセール
                          企業向け       消費者                     合計
                                               不動産
                                        不動産
       2015  年12月31日現在残高                              $    17   $    37
                         $ 　　　166      $ 　　　　5                    $ 　　　225
       貸倒損失総額                      (16)        ―      (1)       ―      (17)
                              3       ―       ―       ―       3
       回収総額
       回収額／(貸倒損失)純額
                             (13)        ―      (1)       ―      (14)
       繰入(取崩)額                      110       (1)       ▶      18      131
                             (68)        ―       ―       ―      (68)
       その他(2)
                                       $    20   $    55
       2016  年12月31日現在残高                $ 　　　195      $ 　　　　4                    $ 　　　274
       固有                                $    20   $    55

                         $ 　　　133      $ 　　　　4                    $ 　　　212
                             62       ―       ―       ―      62
       個別
      (1)  2018  年度の取崩は、主に、2017年に貸倒償却したエネルギー業界関連ローンの回収に起因している。

      (2)  減額は、2016年度に売却目的保有ローンに振り替えられたローン492百万ドルに主に関連する。
      貸付コミットメントに対する引当金のロールフォワード

                                                     ( 百万ドル)
                                        住宅用
                                             ホールセール
                          企業向け       消費者                     合計
                                               不動産
                                        不動産
       2017  年12月31日現在残高                              $     ―
                         $ 　　　194      $ 　　　　1             $ 　　　　3      $ 　　　198
       繰入(取崩)額                       7       1       ―       1       9
                             (3)       ―       ―      (1)       (4)
       その他
                                       $     ―
       2018  年12月31日現在残高                $ 　　　198      $ 　　　　2             $ 　　　　3      $ 　　　203
       固有                                $   　―

                         $ 　　　193      $ 　　　　2             $ 　　　　3      $ 　　　198
                              5       ―       ―       ―       5
       個別
                                                     ( 百万ドル)

                                        住宅用
                                             ホールセール
                          企業向け       消費者                     合計
                                               不動産
                                        不動産
       2016  年12月31日現在残高                              $     ―
                         $ 　　　185      $ 　　　　1             $ 　　　　4      $ 　　　190
       繰入(取崩)額                       8       ―       ―      (1)       7
                              1       ―       ―       ―       1
       その他
                                       $     ―
       2017  年12月31日現在残高                $ 　　　194      $ 　　　　1             $ 　　　　3      $ 　　　198
       固有                                $   　―

                         $ 　　　192      $ 　　　　1             $ 　　　　3      $ 　　　196
                              2       ―       ―       ―       2
       個別
                                                     ( 百万ドル)

                                        住宅用
                                             ホールセール
                          企業向け       消費者                     合計
                                               不動産
                                        不動産
       2015  年12月31日現在残高                              $     ―
                         $ 　　　180      $ 　　　　1             $ 　　　　4      $ 　　　185
       繰入(取崩)額                      13       ―       ―       ―      13
                             (8)       ―       ―       ―      (8)
       その他
                                       $     ―
       2016  年12月31日現在残高                $ 　　　185      $ 　　　　1             $ 　　　　4      $ 　　　190
       固有

                                       $   　―
                         $ 　　　185      $ 　　　　1             $ 　　　　4      $ 　　　190
                              ―       ―       ―       ―       ―
       個別
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                                                      モルガン・スタンレー(E05871)
                                                            有価証券報告書
      従業員貸付金
                                                     ( 百万ドル)
                                      2018  年12月31日         2017  年12月31日
                                         現在           現在
       残高                               $      3,415     $      4,185
                                             (63)           (77)
       貸倒引当金
                                      $      3,352     $      4,108
       残高、純額
       返済期限の範囲(年)                                    1 ～20年           1 ～20年

       従業員貸付金は、一定のウェルス・マネジメント業務の営業員の維持および採用のために設けられた制度に

      関連して付与されており、これらの貸付金は、全額遡及型で、通常は定期返済条件が付されている。これらの貸
      付金は、貸借対照表において顧客債権およびその他の債権に計上されている。当社は回収が見込まれない貸付額
      に対して引当金を設定しており、関連する繰入額は、人件費に計上されている。
     ８　持分法投資

      概要
       特定のファンドに対する投資以外の持分法投資は、以下のように要約される。これらは貸借対照表のその他の
      資産に含まれており、関連する利益または損失は損益計算書のその他の収益に含まれている。当社のファンド持
      分の帳簿価額については、注記３の「純資産価額に基づいて測定されるファンド持分」の表を参照。当社のファ
      ンド持分の帳簿価額は、ゼネラル・パートナーシップ持分およびリミテッド・パートナーシップ持分、ならびに
      関連する成功報酬の形式による運用実績報酬から成る。
      持分法投資の残高

                                                     ( 百万ドル)
                                     2018  年12月31日現在         2017  年12月31日現在
      投資                                  $ 　　　2,432           $ 　　　2,623
                                                     ( 百万ドル)

                             2018  年度         2017  年度         2016  年度
                               $    20      $    (34)       $    (79)
      利益(損失)(1)
      (1)  投資運用事業セグメントの2018年度における46百万ドルおよび2017年度における53百万ドルの第三者資産運用会社に対

        する持分の減損損失を含む。
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      日本における合弁証券会社
                                                     ( 百万ドル)
                              2018  年         2017  年         2016  年
                           $       105    $       123
      MUMSS   に対する投資からの利益                                         $ 　　　　　　　93
       持分法投資には、三菱UFJモルガン・スタンレー証券株式会社（以下「MUMSS」という。）に対する当社の

      40％の議決権持分が含まれている。三菱UFJフィナンシャル・グループ（以下「MUFG」という。）はMUMSSに対す
      る残り60％の議決権持分を有している。当社はMUMSSに対する持分法投資については法人・機関投資家向け証券
      事業セグメントにおいて会計処理している。
     ９　のれんおよび無形資産（純額）

      のれん
       当社は、2018年７月１日および2017年７月１日現在におけるのれんの年次減損テストを完了した。のれんが計
      上されている当社の各報告単位の公正価値は、帳簿価額を大幅に超過していたため、当社の各期間の減損テスト
      はのれんの減損の兆候を示さなかった。
      のれんのロールフォワード

                                                     ( 百万ドル)
                      法人・機関投資家           ウェルス・
                                           投資運用          合計
                         向け証券        マネジメント
      2016  年12月31日現在(1)                                  $     769    $    6,577
                        $ 　　　　275         $    5,533
                             20          ―         ―         20
      外貨換算調整額およびその他
                                          $     769    $    6,597
      2017  年12月31日現在(1)                $ 　　　　295         $    5,533
      外貨換算調整額およびその他                       (21)          ―         ―        (21)
      取得
                              ―         ―        112         112
                                          $     881    $    6,688
                        $ 　　　　274         $    5,533
      2018  年12月31日現在(1)
      減損損失累計額(2)                       673          ―         27         700

      (1)  残高は、減損損失累計額控除後の当社ののれんの累計額を示している。

      (2)  残高は、2016年度の前年度までに認識された減損損失の2018年、2017年および2016年12月31日現在の累計額を示してい
        る。
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      無形資産（事業セグメント別）
                                                     ( 百万ドル)
                      法人・機関投資家           ウェルス・
                                           投資運用          合計
                         向け証券        マネジメント
      償却可能無形資産                  $     349    $    2,092     $      ▶   $    2,445
                              ―         3         ―         3
      モーゲージ・サービシング権
                        $     349    $    2,095     $      ▶   $    2,448
      2017  年12月31日現在
      償却可能無形資産                  $     270    $    1 ,828              $    2,158

                                          $ 　　　　　60
                              2         3         ―         5
      モーゲージ・サービシング権
                        $     272    $    1 ,831              $    2,163
      2018  年12月31日現在                                  $      60
      償却可能無形資産総額（種類別）

                                                    ( 百万ドル)
                          2018  年12月31日現在                2017  年12月31日現在
                        簿価総額         償却累計額          簿価総額         償却累計額
     　商標権                   $      3   $      1   $      1
                                                   $ 　　　　　―
     　商号                        283          59         283          50
     　顧客関係                       4,067         2,446         4,059         2,193
     　管理契約                        507         311         503         299
                            175          60         329         188
     　その他
                       $    5,035     $    2,877     $    5,175     $    2,730
       合計
                                                   $     296

       翌５年度の無形資産に関連する見積年間償却費
      償却可能無形資産純額のロールフォワード

                                                    ( 百万ドル)
                      法人・機関投資家           ウェルス・
                                           投資運用          合計
                         向け証券        マネジメント
      2016  年12月31日現在                $     346    $    2,361              $    2,718
                                          $      11
      取得                        51          ―         ―         51
      処分                       (15)          ―         ―        (15)
                             (33)         (269)          (7)        (309)
      償却費
      2017  年12月31日現在                $     349    $    2,092     $      ▶   $    2,445
      取得                        ―         ―         66         66
      処分                        (6)          ―         ―         (6)
      償却費                       (70)         (264)          (10)         (344)
                             (3)          ―         ―         (3)
      その他
      2018  年12月31日現在                $     270    $    1 ,828    $      60   $    2,158
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     10 　預金
      預金
                                                     ( 百万ドル)
                                   2018  年12月31日現在           2017  年12月31日現在
      貯蓄および要求払預金                                 $   154,897         $   144,487
                                          32,923            14,949
      定期預金
                                       $   187,820         $   159,436
       合計
      FDIC  の保証の対象となる預金                               $   144,515         $   127,017

                                       $ 　　　　　11            $ 　　　　　38
      FDIC  の保証限度額以上の定期預金
      定期預金の満期

                                                     ( 百万ドル)
                                                2018  年12月31日現在
      2019  年
                                                  $    17,111
      2020  年                                               10,580
      2021  年                                               2,249
      2022  年                                                997
      2023  年                                               1,795
                                                        191
      それ以降
       次へ

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     11 　借入債務およびその他の担保付金融取引

     借入債務の満期および金利条件
                                                    (百万ドル)
                     親会社              子会社
                                             2018年12月       2017年12月
                                              31日現在       31日現在
                 固定金利      変動金利(1)        固定金利      変動金利(1)
      当初満期が１年以内の借入債務：
                  $　　    ―    $　　    ―    $　　    ―
                                       $　1,545       $　1,545       $　1,519
       今後12か月
      当初満期が１年を超える借入債務：
                  $　　    ―    $　　    ―    $　　    ―    $　　    ―    $　　    ―    $ 23,870
       2018年
       2019年            12,749        7,100         26      4,819       24,694       24,549
       2020年            10,957        7,618         13      2,692       21,280       21,414
       2021年            13,434        7,774         18      3,416       24,642       19,063
       2022年             6,450       8,519         16      1,800       16,785       17,586
       2023年             8,419       3,134         13      2,372       13,938        9,868
                   55,966       14,127         131      16,554       86,778       74,713
       それ以降
                         $ 48,272             $ 31,653
        合計          $107,975              $　　217              $188,117       $191,063
         借入債務合計         $107,975       $ 48,272      $　　217       $ 33,198      $189,662       $192,582

      期末加重平均

                   3.8％       2.6％       6.4％        N/M      3.5％       3.3％
      表面利率(2)
      (1)  変動金利契約借入債務の金利は、LIBORやフェデラル・ファンド金利などの各種の指標に基づいている。金額には、様々

        な支払条項を含む、公正価値で計上される社債（特定の指数、株式バスケット、特定銘柄の株式の実績、コモディ
        ティ、信用エクスポージャーまたは信用エクスポージャーのバスケットに連動する社債、ならびにステップアップ債、
        ステップダウン債およびゼロ・クーポン債を含む、様々な金利関連の特徴を有する商品を含む。）が含まれている。
      (2)  当初満期が１年を超える借入債務のみが含まれている。加重平均表面利率は、米ドルおよび米ドル以外の通貨の金利に
        基づいて算出しており、公正価値オプションが選択された金融商品は除外されている。子会社が発行した実質的にすべ
        ての変動金利債は公正価値で計上されているため、加重平均表面利率は重要ではない。
     当初満期が１年を超える借入債務

                                                     (百万ドル)
                                       2018年12月31日           2017年12月31日
                                         現在           現在
      優先債                                $　　　　     178,027      $　　　　     180,835
                                            10,090           10,228
      劣後債
                                      $　　　　     188,117      $　　　　     191,063
       合計
      表示上の満期の加重平均(年)                                        6.5           6.6

       特定の優先債は、米ドル以外の各種通貨建てで調達され、株式、信用、コモディティまたはその他の指数（例

      えば、消費者物価指数）に連動した収益を提供するように組成される場合がある。優先債はまた、当社による期
      限前償還が可能となるように、または優先債の保有者の選択により満期を延長できるように組成されうる。
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      優先債－仕組債        　当社の借入債務には、公正価値基準で計上および管理される社債が含まれている。これらの社
      債には、支払額および償還価額が特定の指数、株式バスケット、特定の持分証券、コモディティ、信用エクス
      ポージャーまたは信用エクスポージャーのバスケットの実績に連動する商品、ならびにステップアップ債、ス
      テップダウン債およびゼロ・クーポン債を含む、様々な金利関連の特徴を有する商品が含まれる。かかる商品に
      よるエクスポージャーを最小化するため、当社は、変動金利に変換するような様々なスワップ契約を締結し、オ
      プションを購入している。当社は通常、これらの仕組債のすべてを公正価値で計上する。組み込まれた特徴を経
      済的にヘッジするために用いられるスワップおよび購入オプションもデリバティブであり、これらのデリバティ
      ブも公正価値で計上される。これらの社債に関連する公正価値の変動額および経済的ヘッジはトレーディング収
      益に計上されている。仕組債の詳細については、注記２および３を参照。
     プット・オプションまたは流動性義務の対象となる優先債

                                                     (百万ドル)
                                       2018年12月31日           2017年12月31日
                                         現在           現在
      借入契約に組み込まれたプット・オプション                                   $　　　　     520      $　　　    3,023
                                        $　　　    1,284       $　　　    1,414
      流動性義務(1)
      (1)  流通市場での売買を支援する義務を含む。

      劣後債

                                         2018年度           2017年度
      契約上の加重平均表面利率                                      4.5％           4.5％
       劣後債は通常、当社または規制対象子会社の所要自己資本を充足する目的で発行され、主に米ドル建てであ

      る。劣後債の満期日は、2022年から2027年にわたっている。
      資産負債総合管理

       通常、担保付の資金源により賄われた証券在庫以外の、当社の資産の大部分の取得資金は、預金、短期資金調
      達、変動金利長期借入または変動金利へのスワップを付した固定金利長期借入を組み合わせて調達される。当社
      は、これらの借入と、調達される資産のデュレーション、保有期間および金利の特徴をより密接に対応させ、ま
      た金利リスクを管理するために、金利スワップを利用している。これらのスワップにより、当社の特定の固定金
      利借入は実質的に変動金利債務に変換されている。また、同一通貨による資産の資金調達に使用されない米ドル
      以外の通貨建の借入は、当社が締結した通貨スワップにより実質的に米ドル建債務に変換される。
       当社による資産負債総合管理のためのスワップの利用は、平均実効借入金利に影響を及ぼした。
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     当初満期が１年を超える借入債務の利率
                                     2018年        2017年        2016年

                                   12月31日現在        12月31日現在        12月31日現在
       契約上の加重平均表面利率(1)
                                       3.5％        3.3％        3.7％
                                       3.6％        2.5％        2.5％
       スワップ後の平均実効借入金利
      (1)  加重平均表面利率は米ドルおよび米ドル以外の通貨の金利を使用して算出しており、公正価値オプションが選択された

        金融商品は除外されている。
     その他の担保付金融取引（当初満期および種類別）

                                                     (百万ドル)
                                       2018年12月31日           2017年12月31日
                                         現在           現在
      当初満期：
       １年超                                  $　　　6,772           $　　　8,685
       １年以内                                     2,036           2,034
                                             658           552
      非売却取引
                                         $　　   9,466       $　　   11,271
       合計
     担保付金融取引の満期および金利条件

                                                     (百万ドル)
                                  2018年12月31日現在
                                                   2017年12月31日
                            固定金利       変動金利(1)          合計        現在
      当初満期が１年以内の担保付金融取引：
                           $　　　    2,036            $　　　    2,036    $　　　    2,034
                                   $　　　　　―
       今後12か月
      当初満期が１年を超える担保付金融取引：
                                                   $　　　    4,992
       2018年                    $　　　　　―        $　　　　　―        $　　　　　―
       2019年                         159       5,741        5,900        2,637
       2020年                         197        402        599        505
       2021年                          1        ―        1        2
       2022年                          1        85        86        151
       2023年                          ―        26        26        398
                                74        86        160         ―
       それ以降
                           $　　　　     432           $　　　    6,772    $　　　    8,685
        合計                            $　　　6,340
      期末加重平均表面利率(2)

                               3.9％        2.4％        2.5％        1.7％
      (1)  変動金利契約借入債務の金利は、LIBORやフェデラル・ファンド金利などの様々な指標に基づいている。金額には、様々

        な支払条項を含む、公正価値で計上される社債（株式、信用、コモディティまたはその他の指標に連動する社債を含
        む。）が含まれている。
      (2)  当初満期が１年を超えるその他の担保付金融取引のみが含まれている。加重平均表面利率は、米ドルおよび米ドル以外
        の通貨の金利を使用して算出しており、金利以外の指標に連動し、公正価値オプションが選択された担保付金融取引は
        除外されている。
       その他の担保付金融取引には、一定のエクイティ・リンク債、売却でなく金融取引として会計処理される金融

      資産の譲渡に関連する負債、担保に差し入れられたコモディティ、当社が主たる受益者に該当する連結VIE、お
      よびその他の担保付借入債務が含まれる。これらの負債は、通常トレーディング資産として会計処理される関連
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      資産のキャッシュ・フローから支払われる。VIEおよび証券化業務に関連するその他の担保付金融取引の詳細に
      ついては、注記13を参照。
      非売却取引（満期別）

                                                     (百万ドル)
                                       2018年12月31日           2017年12月31日
                                         現在           現在
      2018年
                                        $　　　　　―           $　　　　　22
      2019年                                        40            ▶
      2020年                                        62           109
      2021年                                        29           69
      2022年                                        33           59
      2023年                                        ―           ―
                                             494           289
      それ以降
                                        $　　　　     658      $　　　　     552
       合計
       売却に関する会計上の基準に適合しない移転の場合、当社は引き続き当該資産を「トレーディング資産、公正

      価値」に認識し、また関連する負債を「その他の担保付金融取引」に公正価値で認識する。
       非売却取引として会計処理された取引において、特定の非連結VIEに移転された資産は、当社が一方的に除外
      することができないものであり、かつ通常は当社にとって利用可能ではない。関連負債は、当社に求償権のない
      ものである。その他の一定の非売却取引において、当社は、資産を除外する権利を有しているか、またはトータ
      ル・リターン・スワップ等のデリバティブ、保証、またはその他の関与形態を通じて追加の求償権を付与するこ
      ともある。
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     12 　コミットメント、保証および偶発債務
      コミットメント
                                                     (百万ドル)
                              2018年12月31日現在の残存期間
                                                       合計
                        １年未満        １－３年        ３－５年        ５年超
     貸付：
                        $　  12,132     $　  30,294     $　  47,955
     企業向け                                         $　　6,910       $　　97,291
     消費者向け                     7,145          1       11        ―     7,157
     住宅用およびホールセール不動産                      75       544        408       253      1,280
     フォワード・スタート担保付
                          85,541          ―        ―     3,700       89,241
     金融取引債権
     引受                      687         ―        ―       ―      687
     投資業務                      509        82        16       267       874
                           180         1        ―       39       220
     信用状およびその他の財務保証
                               $　  30,922     $　  48,390     $　  11,169     $　  196,750
      合計                 $　106,269
                                                     $　　   8,078

     第三者への出資に係る企業向け貸付コミットメント
                                                     $　　80,559
     ３営業日以内に決済されるフォワード・スタート担保付金融取引債権
       これらの商品に関連するコミットメントは未使用のまま満了する可能性があるため、表示された金額は実際に

      将来必要とされる資金提供額を必ずしも反映しているわけではない。
      コミットメントの種類

      貸付コミットメント          　貸付コミットメントは、主に様々な種類のローン取引に関して顧客への資金提供を行う法
      的拘束力のある義務の想定元本を表している。このカテゴリーには、当社が参加者の一員である清算機関または
      関連する預託機関に提供されるローン形式のコミットメントで、清算機関の参加者の債務不履行その他のストレ
      ス事象の発生を条件とするものも含まれている。当社が主幹事を務めるシンジケーションの場合、借手が受諾し
      たが締結が完了していない貸付コミットメントからは、シンジケーションに参加する金融機関が合意した金額を
      控除している。当社が参加する、主幹事を務めないシンジケーションの場合、借手が受諾したが締結が完了して
      いない貸付コミットメントには、シンジケート銀行から割当を受けると当社が見込んでいる金額のみが含まれて
      いる。当該コミットメントに基づく当社の借入債務の性質により、これらの金額には第三者に供された一定のコ
      ミットメントが含まれている。
      フォワード・スタート担保付金融取引債権                      　この金額には、売戻条件付購入有価証券および有価証券借入契約

      で、当社が貸借対照表日前に締結しており、貸借対照表日後に決済されるものが含まれている。また、この金額
      には、当社が会員となっている一定の決済機関または関連預金受入機関に対して、決済機関会員の債務不履行ま
      たはその他のストレス事象の発生時に提供される売戻条件付購入有価証券を締結するコミットメントも含まれて
      いる。これらの取引に対しては、主として、米国政府機関債および米国以外の国債が資金提供時に担保として付
      されている。
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                                                      モルガン・スタンレー(E05871)
                                                            有価証券報告書
      引受コミットメント　           当社は、当社の資金調達源に関連して、多様な法人顧客およびその他の機関投資家顧客の
      グループに引受コミットメントを提供している。
      投資業務     　当社は、いくつかの第三者投資家向けの非連結投資運用ファンドのスポンサーとなっており、通常、

      これらのファンドのゼネラル・パートナーおよび投資顧問としての役割を果たすとともに、通常、かかるファン
      ドの資本の大部分を拠出する第三者投資家とともにその資本の少数の一部に出資することを約している。当社
      は、これらの投資運用ファンドに関して、契約上の資本コミットメント、保証および取引相手先との取決めを有
      している。
      信用状およびその他の財務保証                　当社は、第三者の銀行によって当社の一定の取引相手先に対して発行された、

      信用状およびその他の財務保証の残高を有している。当社は、主として、借入れた有価証券およびコモディティ
      に係わる担保を提供するため、ならびに、これらの取引相手先への現金または有価証券の預託に代えて様々な委
      託保証金の必要性を満たすために使用される、これらの信用状およびその他の財務保証に関して偶発的義務を
      負っている。
      建物および設備        　当社は、事務所および設備について解約不能オペレーティング・リース契約を有している。当

      該リース契約に関する将来の最低約定賃借料（主に事務所に関し、転貸収入控除後）は、以下のとおりである。
      建物のオペレーティング・リース

                                                     (百万ドル)
                                                2018年12月31日現在
      2019年度                                               $　　   677
      2020年度                                                  657
      2021年度                                                  602
      2022年度                                                  555
      2023年度                                                  507
                                                       2,639
      それ以降
                                                     $　  5,637
       合計
      解約不能オペレーディング・サブリース（転貸）に基づき将来受け取る
                                                     $　　　    7
      最低賃貸収益の合計
                                                     (百万ドル)

                           2018年度            2017年度            2016年度
                         $　　　　　　       753                 $　　　　　　       689
      賃借費用                               $　　　　　　　704
       不動産リース契約には通常、基本賃借料のほかに、固定資産税評価額やその他の費用の増加に伴う賃借料およ

      び運営費用の増額条項が含まれている。
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                                                      モルガン・スタンレー(E05871)
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      保証
      2018  年12月31日現在の保証契約に基づく義務
                                                    (百万ドル)
                                 最大支払見込額／想定元本
                                  残存期間
                                                     合計
                       １年未満       １－３年       ３－５年        ５年超
     クレジット・デリバティブ                               $　  102,231             $　  224,029
                      $　　42,347       $　　50,658               $　　28,793
     その他のクレジット契約                      ―       ―       ―      116       116
     非クレジット・デリバティブ                  1,826,642       1,398,077        454,910       600,312      4,279,941
     発行済スタンドバイ信用状および
                         1,017        978      1,326       4,914       8,235
     その他の財務保証(1)
     市場価額保証                     83       126        26        ―      235
     流動性枠                    4,449         ―       ―       ―     4,449
     ホール・ローン売却の保証                      ―       1       ―     23,210       23,211
     証券化の事実表明および保証                      ―       ―       ―     63,552       63,552
     ゼネラル・パートナー保証                      9      112       160        44       325
                                                    (百万ドル)

                                       帳簿価額
                                      (資産)／負債           担保／求償権
     クレジット・デリバティブ(2)                               $　　　　　　1,384           $　　　　　　　　―
     その他のクレジット契約                                       14            ―
     非クレジット・デリバティブ(2)                                     53,434              ―
     発行済スタンドバイ信用状およびその他の財務保証(1)                                      (226)           6,901
     市場価額保証                                        ―          124
     流動性枠                                       (5)          7,353
     ホール・ローン売却の保証                                        9           ―
     証券化の事実表明および保証(3)                                       42            ―
                                            71            ―
     ゼネラル・パートナー保証
      (1)  これらの金額には、想定元本および担保／求償権の合計が６億ドルとなる第三者に対する一定のスタンドバイ信用状

        が、当該契約に基づく当社の義務の性質のために含まれている。
      (2)  デリバティブ契約の帳簿価額は、現金担保または取引相手先の相殺前の総額ベースで表示されている。デリバティブ契
        約の詳細については注記４を参照。
      (3)  主に住宅用モーゲージの証券化に関連している。
      保証の種類

      デリバティブ契約　一定の売建オプション、条件付先渡契約およびクレジット・デフォルト・スワップを含む一
      定のデリバティブ契約は、保証についての会計上の定義に当てはまる（当社が相手先に売却しているクレジッ
      ト・プロテクションに係るクレジット・デリバティブについては注記４を参照）。会計上の保証の定義に該当し
      うるすべてのデリバティブ契約に関する情報は上表に含まれており、上表における想定元本は、売建金利キャッ
      プおよび売建通貨オプション等の一定のデリバティブ契約に係る最大支払見込額として使用されている。
       特定の状況においては、保証の定義を満たす契約に関して当社が担保を保有する場合がある。当社は通常、相
      手先ごとの担保条件を、担保が様々な取引および商品をカバーし、個々の契約に個別に割り当てられないように
      設定している。さらに、当社は、デリバティブ契約に基づいて当社に引き渡された原資産に関連する金額を回収
      する場合がある。
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      発行済スタンドバイ信用状およびその他の財務保証                          　企業向け貸付事業およびその他企業向け業務に関連して、
      当社はスタンドバイ信用状およびその他の財務保証を取引相手先に提供している。当該取決めは、取引相手先が
      借 入契約に基づく債務やその他の契約義務を履行しなかった場合に、第三者に対して支払を行う義務を表す。当
      社のスタンドバイ信用状の大部分は、投資適格の取引相手先のために提供されている。
      市場価額保証       　市場価額保証は、一定のアフォーダブル住宅税額控除ファンドの投資家に対する所定利回りの適

      時の支払を保証するために発行されている。これらの保証は、投資家のファンドへの出資額ならびにファンドに
      よって発生すると予想される税務上の損失および税額控除に対する投資家の持分を支払うように設定されてい
      る。
      流動性枠     　当社は、SPEおよびその他の相手先との間に流動性枠契約を締結しており、それにより、損失または

      不履行の発生時に当社が一定の支払を行うことを要求される。当社は、主として、地方債の証券化SPEおよび単
      独の地方債で、これらのSPEによって発行された受益持分の保有者または個々の当該債券の保有者が、それぞれ
      特定の日に特定の価格でその持分を当社が買い取るよう申し出る権利を有しているものに対して、流動性供給者
      としての役割を果たしている。当該流動性枠に基づき支払が要求される場合には、多くの場合、当社はSPEが保
      有する原資産に対する求償権を有しており、また、信託のスポンサーとの間の回収または求償条項を有してい
      る。SPEにおける原資産は主としてすべて投資適格である。テンダー・オプション地方債信託に対して提供され
      た流動性枠は、デリバティブに分類されている。
      ホール・ローン売却の保証              　当社は、一定のホール・ローン売却に関連して事実表明および保証を行っており、

      またその他に当該事実表明および保証に対して責任を負うことに合意している。一定の状況下において、そのよ
      うな事実表明および保証に違反した場合、当社は資産の買戻しや当該資産に関連して別途支払を要求されうる。
      そのような事実表明および保証に関連する当社の最大支払見込額は、当該ローンの現在の未払元本残高と等し
      い。当社は、現在は当該ローンの回収サービスを行っていないため、当該ローンの現在の未払元本残高に関する
      情報を有しておらず、上表に含まれる金額は、ホール・ローンの売却時点または当該ローンに対して当社が最後
      に回収サービスを行った時点での未払元本残高を示している。現在の未払元本残高は、上表に含まれる最大支払
      見込額を著しく下回る可能性がある。関連する負債は、主に連邦抵当貸付機関に対するローンの売却に関連して
      いる。
      証券化の事実表明および保証               　当社は、法人・機関投資家向け証券事業セグメントの証券化および関連活動の一

      環として、当社がスポンサーである証券化取引で譲渡された一定の資産に関する事実表明および保証を行ってお
      り、またその他に当該事実表明および保証に対して責任を負うことに合意している。事実表明および保証を行う
      場合の範囲および性質は、証券化ごとに異なる。一定の状況下において、そのような事実表明および保証に違反
      した場合、当社は資産の買戻しや当該資産に関連して別途支払を要求されうる。当社が要求されうる将来の最大
      支払見込額は、そのような事実表明および保証の違反の対象である資産の現在の残高または関連する損失と同額
      となる。上表に含まれる最大支払見込額には、把握されている現在の未払元本残高または（明らかな場合には）
      過去の損失、および現在の未払元本残高が不明のものに係る売却時点の未払元本残高が含まれている。
      ゼネラル・パートナーの保証　                一定の投資運用ファンドのゼネラル・パートナーとして、当社はパートナーシッ

      プ契約条項に基づきパートナーシップから一定の運用収益目標の達成に関連して一定の分配を受けている。当社
      は、リミテッド・パートナーが各種パートナーシップ契約に規定する一定の収益を達成しない場合に、一定の制
      限下で、当該分配金の全部または一部をリミテッド・パートナーに返還することを要求されうる。
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      その他の保証および補償

       通常の営業過程において、当社は、各種の商業用取引において保証および補償を供与している。通常これらの
      供与は標準的な契約条件による。これらの保証および補償の一部は以下のとおりである。
       ・　  補償  　当社は取引相手先に対して、デリバティブ、有価証券および株券貸借取引、一定の年金商品ならび

        にその他の財務的取決めに係る利息その他の支払金に係る、一定の偶発的エクスポージャーならびに米国
        および国外源泉税を含む税金に関して標準的な補償を提供している。これらの補償金の支払は、税法改正
        や該当する税務通達の解釈の修正、あるいは実際の状況の変化に応じて要求されうる。一定の契約におい
        ては、当該事由の発生時に当社が契約を終了できる旨の条項が含まれている。これらの補償により当社が
        要求されうる将来の最大支払見込額は見積もることができない。
       ・　  取引所／決済機関の会員保証               　当社は、証券および／またはデリバティブ契約の取引および決済を行う米

        国内外の各種取引所および決済機関の会員である。これらの会員資格に関連して、当社は取引所または決
        済機関に対し、会員の債務不履行が生じた場合に取引所または決済期間が決定した一定の金額を支払う
        か、または債務不履行となった他の会員の金銭債務の比例按分額を支払うことが要求されうる。取引所ま
        たは決済機関ごとに会員に適用される規則およびこれらの保証の形式は異なるが、一般に当社の保証債務
        が生じるのは、取引所または決済機関が先にすべての資金を充当した場合においてのみである。
       さらに一部の決済機関の規則では、保証基金出資金および当初証拠金の決済機関による投資から生じる損失、

      ならびに決済機関会員の債務不履行に関連性がないその他の損失が、決済機関がかかる目的で配分した特定資金
      額を上回る場合に、当該損失の比例按分額を会員が引き受ける旨が規定されている。
       これらの規則に基づく潜在的な最大支払見込額は見積もることができない。当社は財務諸表上にこれらの契約
      に係る偶発債務を計上しておらず、これらの契約に基づく支払が必要となる可能性は低いと考えている。
       ・　  合併・買収に係る保証           　当社は随時、投資銀行業務アドバイザーとしての役割において、欧州における一

        定の合併・買収取引に関連した保証の提供を求められることがある。規制当局からの要求があった場合に
        は、当社は合併・買収取引の買収企業が取引の完了のために十分な資金を持つことについて保証を提供し
        ており、取引完了日において買収企業の資金が不十分であった場合には、当社が買収金額を支払う必要が
        ある。これらの取決めは一般に、取引の提示日から完了日までの期間にわたり有効であるため、通常は短
        期のものである。当社は、その投資銀行業務アドバイザーとしての役割に付帯するデュー・ディリジェン
        スのレベルに鑑みると、当社がこれらの取決めに基づき支払を行う可能性は低いと考えている。
       さらに当社は、通常の営業過程において、一定の子会社の債務および／または一定のトレーディング債務（デ

      リバティブ、外国為替契約および現物コモディティの決済に関連する債務を含む）を保証している。これらの保
      証は通常、事業体または商品に特有のものであり、投資家またはトレーディングの取引相手先によって要求され
      る。これらの保証の対象となっている子会社の業務（関連する債務またはトレーディング債務を含む）は、財務
      諸表に含まれている。
      偶発事象

      訴訟　   以下に記載する事項に加えて、当社は随時、通常の営業過程において、グローバルな総合金融サービス機
      関としての活動に関連して発生する仲裁、集団訴訟およびその他の訴訟を含む、様々な法的措置において被告と
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      されている。実際に提起されたか、または提起される恐れのある一部の法的措置には、多額の補償的・懲罰的損
      害賠償の請求や不特定額の損害賠償の請求も含まれる。訴訟によっては、当該訴訟で主たる被告の立場にあった
      は ずの事業体が破綻もしくは財政難に陥っている場合もある。これらの訴訟には、住宅モーゲージおよび信用危
      機に関連した事案が含まれるが、これらに限定されない。
       当社は以下に重大な損害の発生の可能性が合理的に見込まれ、かつ損害額を合理的に見積もることが可能と当
      社が考えるすべての個々の法的手続きを識別したが、申し立てられていない請求、あるいは発生の蓋然性や可能
      性があり損失が合理的に見積もり可能な請求との判断に至っていない請求から重大な損失が発生しないという保
      証はない。
       当社は係属中の各事案において、場合に応じて責任および／または損害賠償金額について異議を申し立ててい
      る。入手可能な情報により財務諸表日現在で負債が発生している可能性が高いことが示され、かつ当該損失金額
      を当社が合理的に見積もることができる場合には、当社は損失見積額を損益計算書への費用計上を通じて引当計
      上している。
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                                                    (百万ドル)
                           2018年度            2017年度            2016年度
      訴訟費用                          $206            $342            $263
       当社を含むグローバル金融サービス会社に影響を及ぼす政府の調査および民事訴訟に対する現在の環境に鑑

      み、当社の将来の訴訟費用は各期で変動する可能性がある。
       しかしながら多くの手続きおよび調査において、損失発生の蓋然性が高いかどうかはもとより可能性があるか
      どうかの判断や損失額の見積もりは、本来的に困難である。加えて、損失が発生する可能性があるとしても、あ
      るいは損失エクスポージャーが従前に認識した偶発損失に対する計上済負債を超過するとしても、見込まれる損
      失の規模または損失の範囲を合理的に見積もることは必ずしも可能ではない。
       一部の法的手続きおよび調査、特に事実の記録が作成されているか異議申立の対象となっている手続きおよび
      調査の場合や原告または政府系企業が多額または不特定金額の損害賠償、原状回復、不当利得返還または制裁金
      を請求している場合には、当社は当該損失を合理的に見積もることができない。法的手続きおよび調査について
      の損失もしくは追加的損失またはこれらの損失もしくは追加的損失の範囲を合理的に見積もることが可能となる
      ためには、それに先立って、長期に及ぶ可能性のある重要事実の証拠開示手続きおよび決定、クラスの認定上の
      争点の確定、および損害賠償金およびその他の救済の算定などのプロセスを経て、また当該手続きに関連する新
      規もしくは未解決の法律問題への対応などにより、多くの問題を解決する必要があると考えられる。
       その他の一部法的手続きおよび調査について、当社は合理的に発生可能性のある損失、追加的損失、損失の範
      囲または計上済金額を超過する追加的損失の範囲を見積もることが可能であるが、法律顧問と協議の上、現時点
      で知る限りにおいて、当該損失は以下のパラグラフに言及した事項を除いて、当社の財務諸表全体に対して重要
      な悪影響を及ぼすことはないと考えられる。
       2010  年７月15日、中華開発工業銀行（以下「CDIB」という。）は当社を相手取り、「中華開発工業銀行対モル
      ガン・スタンレー・アンド・カンパニー・インコーポレーテッドほか」と題する訴状を提出した。同訴訟は
      ニューヨーク州ニューヨーク郡高位裁判所（以下「ニューヨーク州高位裁判所」という。）において係属中であ
      る。訴状は、STACK・2006-1・CDOのスーパー・シニア部分を参照する275百万ドルのクレジット・デフォルト・
      スワップに関連している。訴状では、コモン・ロー上の詐欺、詐欺的勧誘および詐欺的隠蔽に関する請求が申し
      立てられており、当社がCDIBに対し、STACK・2006-1・CDOのリスクについて虚偽の表明を行い、またCDIBとのク
      レジット・デフォルト・スワップ締結時点で当該CDOの裏付資産が粗悪であることを当社が認識していたと主張
      されている。訴状においては、クレジット・デフォルト・スワップに基づく約228百万ドルとCDIBが主張する既
      損失額に係る補償的損害賠償、CDIBの12百万ドルの追加支払義務の無効化、懲罰的損害賠償、エクイティに基づ
      く救済、手数料および費用の賠償が求められている。2011年２月28日、裁判所は、当社の訴状却下の申立てを否
      認した。2018年12月21日、裁判所は、略式判決を求める当社の申立てを否認し、証拠隠滅に関連した制裁に関す
      る当社の申立ての一部を認めた。現在の入手可能な情報に基づき、当社は、この訴訟において、約240百万ドル
      に判決前および判決後の利息、手数料および諸費用を加算した金額を上限とする損失を被る可能性があると考え
      ている。2019年１月18日、CDIBは、2018年12月21日付の証拠隠滅に係る制裁を認める裁判所命令の一部の明確化
      および再決定を求める申立てを行った。2019年１月24日、CDIBは2018年12月21日付の裁判所命令に対する上訴申
      立書を提出し、2019年１月25日、当社は同命令に対する上訴申立書を提出した。
       2013  年７月８日、ユーエス・バンク・ナショナル・アソシエーションは受託者としての資格において、当社を
      相手取り「モルガン・スタンレー・モーゲージ・ローン・トラスト2007-2AX（MSM                                          2007-2AX）の受託者としての
      資格のみでのユーエス・バンク・ナショナル・アソシエーション対モルガン・スタンレー・モーゲージ・キャピ
      タル・インクおよびグリーンポイント・モーゲージ・ファンディング・インクの合併承継会社であるモルガン・
      スタンレー・モーゲージ・キャピタル・ホールディングス・エルエルシー」と題された訴状を提出し、同訴訟は
      ニューヨーク州高位裁判所において係属中である。この訴状では契約違反に対する請求が申し立てられており、
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      とりわけ、当該信託に含まれるローン(当初元本残高約650百万ドル)が、各種の表明および保証に違反したと主
      張されている。訴状は、特に取引書類に定めるローン契約違反救済手続に関する特定の履行、不特定額の損害賠
      償 および利息等による救済を求めている。2013年８月22日、当社は当該訴状却下の申立てを行い、2014年11月24
      日にその一部が認められ、一部が否認された。2018年８月13日、当社は、訴状却下の申立てを更新する申立てを
      行った。現在の入手可能な情報に基づき、当社は、約240百万ドル(当社が買戻請求を受けて買戻しを行わなかっ
      たモーゲージ・ローンの当初の未払残高合計)に、判決前および判決後の利息、手数料および諸費用を加算した
      金額を上限とする損失を本訴訟において被る可能性があると考えているが、原告は係争対象のローンの件数を増
      加する姿勢を見せているため、発生し得る損失の範囲も広がる可能性がある。
       2014  年９月19日、フィナンシャル・ギャランティ・インシュアランス・カンパニー（以下「FGIC」という。）
      は当社を相手取り、バスケット・オブ・アグリゲーティッド・レジデンシャルNIMS2007-1リミテッドが発行した
      証券化商品に関連して、「フィナンシャル・ギャランティ・インシュアランス・カンパニー対モルガン・スタン
      レーABSキャピタルⅠインクほか」と題する訴状をニューヨーク州高位裁判所に提出した。この訴状では契約違
      反に対する請求が申し立てられており、とりわけ当該信託における純金利マージン証券（以下「NIMS」とい
      う。）が各種の表明および保証に違反したと主張されている。FGICは、当初残高が約475百万ドルであった特定
      の証券に係る金融保証保険契約を発行していた。訴状では、特に取引書類に定めるNIMS契約違反救済手続に関す
      る特定の履行、不特定額の補償、取引書類に基づく一定の支払額の返還、弁護士費用および利息等による救済を
      求めている。2014年11月24日、当社は当該訴状却下の申立てを行い、裁判所は2017年１月19日に当社の申立てを
      否認した。2018年９月13日、上訴部第一部は、当社の当該訴状却下の申立てを否認する下級裁判所の命令を支持
      した。現在の入手可能な情報に基づき、当社は本訴訟において、約126百万ドルの当該証券の未払残高に判決前
      および判決後の利息、手数料ならびに諸費用を加算した金額を上限とする損失を被るのみならず、FGICが既に支
      払った保険金および今後支払う保険金も負担する可能性があると考えている。
       2014  年９月23日、FGICは当社を相手取り、モルガン・スタンレーABSキャピタルⅠインク・トラスト2007-NC4
      に関連して、「フィナンシャル・ギャランティ・インシュアランス・カンパニー対モルガン・スタンレーABS
      キャピタルⅠインクほか」と題する訴状をニューヨーク州高位裁判所に提出した。この訴状では、契約違反およ
      び詐欺的勧誘に関する請求が申し立てられており、とりわけ当該信託のローンが各種の表明および保証に違反
      し、被告らは特定のクラスの証券（当初残高は約876百万ドル）に係る金融保証保険契約をFGICに発行させるた
      めに、不実の陳述および重大な不作為を行ったと主張されている。訴状では、特に取引書類に定めるローン契約
      違反救済手続の特定の履行、補償的、結果的および懲罰的損害賠償、弁護士費用ならびに利息等による救済を求
      めている。2017年１月23日、裁判所は、当該訴状の却下を求める当社の申立てを否認した。2018年９月13日、上
      訴部第一部は、当該訴状却下を求める当社の申立てを否認する下級裁判所の命令の一部を支持し、一部を破棄し
      た。2018年12月20日、上訴部は、上訴部第一部の当該判決に対し、ニューヨーク州控訴裁判所への上訴または別
      の手段として再審理を求める原告の申立てを否認した。現在の入手可能な情報に基づき、当社は本訴訟におい
      て、約277百万ドル（当社が証券保有者およびFGICから買戻請求を受けて買戻しを行わなかったモーゲージ・
      ローンの当初の未払残高合計）に判決前および判決後の利息、手数料ならびに諸費用を加算した金額を上限とす
      る損失を被るのみならず、FGICが既に支払った保険金および今後支払う保険金も負担する可能性があると考えて
      いる。さらに原告は、係争対象のローン件数を増加させる姿勢を見せているため、発生し得る損失の範囲も広が
      る可能性がある。
       2015  年１月23日、ドイチェ・バンク・ナショナル・トラスト・カンパニーは受託者としての資格において、当
      社を相手取り「モルガン・スタンレーABSキャピタルⅠインク・トラスト2007-NC4の受託者としての資格のみで
      のドイチェ・バンク・ナショナル・トラスト・カンパニー対モルガン・スタンレー・モーゲージ・キャピタル・
      インクおよびモルガン・スタンレー                   ABS  キャピタルⅠインクの合併承継会社であるモルガン・スタンレー・
      モーゲージ・キャピタル・ホールディングス・エルエルシー」と題された訴状を提出し、同訴訟はニューヨーク
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      州高位裁判所において係属中である。この訴状では契約違反に対する請求が申し立てられており、とりわけ、当
      該信託に含まれるローン(当初元本残高約10.5億ドル)が、各種の表明および保証に違反したと主張されている。
      訴 状では、特に取引書類に定めるローン契約違反救済手続に関する特定の履行や、補償的、結果的、原状回復方
      式、エクイティに基づくおよび懲罰的な損害賠償、弁護士費用ならびにその他の関連する諸費用および利息等に
      よる救済を求めている。2015年12月11日、裁判所は、当社の当該訴状却下の申立ての一部を認め、一部を否認し
      た。2018年10月19日、裁判所は、当社の回答の修正の許可と、ドイチェ・バンク・ナショナル・トラスト・カン
      パニーによる別件のニューヨーク州控訴裁判所への上訴に係る決定が下されるまでの間、当該訴訟手続きの停止
      を求める当社の申立てを認めた。2019年１月17日、上訴部第一部は、当該訴状の却下を求める当社の申立ての一
      部を認めた範囲内において、事実審裁判所の命令を破棄した。現在の入手可能な情報に基づき、当社は、約277
      百万ドル(当社が証券保有者およびモノライン保険会社から買戻請求を受けて買戻しを行わなかったモーゲー
      ジ・ローンの当初の未払残高合計)に、判決前および判決後の利息、手数料および諸費用を加算した金額を上限
      とする損失を本訴訟において被る可能性があると考えているが、原告は係争対象のローンの件数を増加する姿勢
      を見せているため、発生し得る損失の範囲も広がる可能性がある。
       オランダ税務当局（以下「オランダ当局」という。）は、訴訟番号15/3637および訴訟番号15/4353の案件にお
      いて、当社が過去に2007～2013課税年度の法人税債務と相殺した源泉徴収税控除約124百万ユーロ（約142百万ド
      ル）（これに未払利息を加算）に関して、アムステルダムの地方裁判所に異議を申し立てた。オランダ当局は、
      とりわけ、当社の子会社は当該日において源泉徴収税の対象となる一定の有価証券の法的所有権を有していな
      かったという根拠により、当社が源泉徴収税控除を受ける権利を有しなかったと主張している。オランダ当局
      は、当社がオランダ当局に対して特定の情報を提供すること、および適切に帳簿・記録を保存することを怠った
      との主張も行っている。本件の審理は2017年９月19日に実施された。2018年４月26日、アムステルダムの地方裁
      判所は、オランダ当局の申立てを却下する判決を下した。2018年６月４日、オランダ当局は、アムステルダムの
      控訴裁判所において案件名を訴訟番号18/00318および訴訟番号18/00319に変更した本件につき上訴を申し立て
      た。オランダ当局の上訴に対する審理は、2019年６月26日に予定されている。現在の入手可能な情報に基づき、
      当社は、約124百万ユーロ（約142百万ドル）（これに未払利息を加算）を上限とする損失を本訴訟において被る
      可能性があると考えている。
     13 　変動持分事業体および証券化業務

      概要
       当社は、通常の営業過程において、様々なSPEに関与している。多くの場合、これらの事業体は、VIEに該当す
      る。
       当社のVIEに対する変動持分には、債券および出資持分、コミットメント、保証、デリバティブ商品ならびに
      一定の手数料が含まれる。当社のVIEへの関与は主として以下により発生する。
       ・マーケットメイク業務に関連する購入済持分、投資有価証券ポートフォリオに保有する有価証券および証券
        化業務（再証券化取引を含む）の結果として保有する留保持分
       ・地方債の証券化に関連して発行された保証および保持する残余持分
       ・債券、株式、不動産またはその他の資産を保有するVIEに対して行われたローンおよび投資
       ・VIEとの間で締結したデリバティブ
       ・顧客の投資目的に見合うよう設計されたCLNまたはその他の資産のリパッケージ債の組成
       ・租税効率のよい利回りを当社またはその顧客に対して提供するように設計されたその他の仕組取引
       当社は、VIEへの当初の関与時に当社がVIEの主たる受益者であるか否かについて判断し、VIEに継続して関与
      している限り、当社が主たる受益者であるか否かを再評価する。この判断は、VIEの設計（VIEの構造および業務
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      を含む）、当社およびその他の当事者が保有する重要な経済的意思決定を行う能力、ならびに当社およびその他
      の当事者が保有する変動持分の分析に基づいている。
       最も重要な経済的意思決定を行う能力は、VIEの種類に応じて多様な形態をとり得る。当社は、サービシング
      または担保管理の意思決定が、証券化またはCDOなどの取引における最も重要な経済的意思決定を行う能力を示
      すものであると考えている。その結果、当社がサービサーまたは担保管理者の役割を務めていない証券化または
      CDOについては、当社がサービサーまたは担保管理者を交代させたりその事業体の清算を要求する他の一定の権
      利を有する場合を除いて、当社はこれらを連結しない。当社がサービサーまたは担保管理者の役割を務めている
      か前述の他の一定の権利を有する場合には、当社が保有するVIEに対する持分を分析し、潜在的に重要な持分を
      保有するVIEのみを連結する。
       再証券化取引、CLNおよびその他の資産のリパッケージ債等の多くの取引では、継続的に重要な経済的意思決
      定が行われることはない。これらの場合当社は、取引の当初締結の前および取引の終了時に行われた意思決定を
      集中的に分析している。資産の性質（当社がスポンサーである取引において発行された資産であるかどうか、当
      社および投資家に利用可能な情報の範囲、投資家の数、性質および関与、当社および投資者が保有する他の権
      利、法的書類の標準化、ならびに当社および他の投資家が保有する持分の数量・種類を含む当社による継続的関
      与の度合いを含む）の分析等の諸要因に基づいて、当社は、これらの取引のほとんどにおいて、当初締結の前に
      行われた意思決定は当社および当初の投資家との間で共有されていたと結論した。当社は支配に係る意思決定に
      関して、当社または投資家が保有するVIEの終了に関連するあらゆる権利に焦点を合わせた。ほとんどの再証券
      化取引、CLNおよびその他の資産のリパッケージ債にはそのような終了権はない。
      連結VIE

      業務別資産および負債
                                                    (百万ドル)
                             2018年12月31日現在                 2017年12月31日現在
                           VIEの資産        VIEの負債        VIEの資産        VIEの負債
      その他の仕組金融取引                                        $　  378       $　  3
                             $　　267         $　　－
      資産担保証券化(1)                          59        38        249        210
                               809         48       1,174         250
      その他(2)
                                      $　  86              $　  463
      合計                      $　1,135                 $　1,801
      (1)  金額には、住宅用モーゲージ・ローン、商業用モーゲージ・ローン、および消費者資産または商業資産等のその他の種

        類の資産を担保とした取引が含まれる。資産の価額は、当該VIEの負債および当社が所有する当該VIEに対する持分の公
        正価値に基づき算定している。これは、これらの負債および所有する持分の公正価値の方がより観察可能であるからで
        ある。
      (2)  その他には、主に投資ファンド、一部の事業会社および仕組取引が含まれる。2018年度のその他には、メサ・ウエス
        ト・キャピタル・エルエルシー（2018年度第１四半期に当社が取得）が運用するファンドが、当社が当該ファンドに提
        供していた信用枠の2018年度第４四半期の解除に伴う当該ファンドの連結除外の時点まで含まれていた。
      貸借対照表項目別資産および負債

                                                   (百万ドル)
                                  2018年12月31日現在             2017年12月31日現在
      資産
      現金および現金同等物：
       現金および銀行預け金                                 $　　77             $　　69
       制限付預金                                   171             222
      トレーディング資産、公正価値                                    314             833
      顧客債権およびその他の債権                                    25             19
      のれん                                    18             18
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      無形資産                                    128             155
                                          402             485
      その他の資産
                                       $ 1,135            $ 1,801
      合計
      負債

                                                    $　  438
      その他の担保付金融取引                                  $　　64
                                          22             25
      その他の負債および未払費用
                                                    $　  463
                                       $　　86
      合計
                                       $　  106           $　  189
      非支配持分
                                253/414

















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       連結VIEの資産および負債は内部取引消去後で上表に示されている。当社                                     は、  多くの連結VIEが保有する資産を
      一方的に除外することはできず、かつ、当該資産は通常当社にとって利用可能ではない。多くの連結VIEが発行
      する関連負債は、当社に対する求償権を有していない。一定のその他の連結VIEにおいて、当社は、資産を除外
      する一方的な権利を有しているか、またはトータル・リターン・スワップ等のデリバティブ、保証またはその他
      の関与形態を通じて追加の求償権を付与することもある。
       通常、連結VIEの損失に対する当社のエクスポージャーは、財務諸表に認識されたVIEの純資産に吸収されるこ
      ととなる損失から、変動持分を保有する第三者により吸収された金額を控除した額に制限される。
      非連結VIE

                                                    (百万ドル)
                                    2018年12月31日現在
                        モーゲージ              テンダー・
                                              その他の
                        および資産              オプション
                              債務担保証券                       その他
                                             仕組金融取引
                        担保証券化               地方債
     VIEの資産（未払元本残高）                                         $　  3,314
                        $　71,287       $　10,848        $　7,014              $　19,682
     最大損失エクスポージャー(1)：
                        $　  8,234     $　  1,169      $　　    ―   $　  1,622     $　  4,645
      債券および出資持分
      デリバティブおよびその他の契約                      ―       ―     4,449         ―     1,768
      コミットメント、保証および
                            397        3       ―      235       327
      その他
                        $　  8,631     $　  1,172            $　  1,857     $　  6,740
     合計                                  $　4,449
     損失エクスポージャーの帳簿価額
     －資産：
                                $　  1,169      $　　    ―   $　  1,205     $　  4,645
      債券および出資持分                   $　8,234
                             ―       ―       6       ―       87
      デリバティブおよびその他の契約
                                $　  1,169            $　  1,205     $　  4,732
     合計                    $　8,234              $　　　6
     追加的なVIEの所有資産(2)                                                $　11,969

     損失エクスポージャーの帳簿価額
     －負債：
                                       $　　    ―          $　　   185
      デリバティブおよびその他の契約                  $　　　―       $　　　―              $　　　―
                                       $　　    ―          $　　   185
     合計                   $　　　―       $　　　―              $　　　―
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                                                    (百万ドル)
                                    2017年12月31日現在
                        モーゲージ              テンダー・
                                              その他の
                        および資産              オプション
                              債務担保証券                       その他
                                             仕組金融取引
                        担保証券化               地方債
     VIEの資産（未払元本残高）                          $　  9,807            $　  3,322
                        $　89,288               $　5,306              $　31,934
     最大損失エクスポージャー(1)：
                                $　  1,384      $　　   80    $　  1,628     $　  4,730
      債券および出資持分                  $　10,657
      デリバティブおよびその他の契約                      ―       ―     3,333         ―     1,686
      コミットメント、保証および
                           1,214        668        ―      164       433
      その他
                                $　  2,052            $　  1,792     $　  6,849
     合計                   $　11,871               $　3,413
     損失エクスポージャーの帳簿価額
     －資産：
                                $　  1,384      $　　   43    $　  1,202     $　  4,730
      債券および出資持分                  $　10,657
                             ―       ―       5       ―      184
      デリバティブおよびその他の契約
     合計                   $　10,657       $　  1,384      $　　   48    $　  1,202     $　  4,914
     追加的なVIEの所有資産(2)                                                $　11,318

      (1)  デリバティブに関連する最大エクスポージャーの数値化に想定元本が利用されている場合、これらの金額は当社が計上

        した公正価値の変動を反映していない。
      (2)  追加的なVIEの所有資産は、最大損失エクスポージャーが所定の基準値を下回る非連結VIE（主に証券化SPEが発行した持
        分）に対するエクスポージャー合計額の帳簿価額を表している。当社の主要なリスク・エクスポージャーは、最劣後ク
        ラスの受益権に対するものであり、最大損失エクスポージャーは通常、所有資産の公正価値に等しい。これらの資産
        は、主にトレーディング資産および投資有価証券に含められ、公正価値で測定されている（注記３を参照）。当社はこ
        れらの取引に対して、契約上の枠、保証または類似するデリバティブを通じた追加の支援を行っていない。
       上表に含まれるVIEの大部分は、非関連当事者がスポンサーとなっている。当社の関与は、通常、流通市場に

      おけるマーケットメイク業務、投資有価証券ポートフォリオで保有される有価証券（注記５を参照）およびファ
      ンドに対する一定の投資によるものである。
       当社の最大損失エクスポージャーは、VIEに対する当社の変動持分の性質に応じて決定され、以下に制限され
      る。
       ・一定の流動性枠の想定元本
       ・その他の信用補完
       ・トータル・リターン・スワップ
       ・売建プット・オプション
       ・一定のその他のデリバティブおよび当社がVIEに対して行った投資の公正価値
       上表に含まれる当社の最大損失エクスポージャーは、ヘッジの相殺の効果および特定の損失エクスポージャー
      に直接対応するためにVIEまたはVIEの当事者との取引の一部として保有する担保の額に関連した減額を含めてい
      ない。
       VIE  が発行した負債は、通常当社に対する求償権のないものである。
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      モーゲージおよび資産担保証券化資産
                                                    (百万ドル)
                              2018年12月31日現在                2017年12月31日現在
                                    債券および                債券および
                           未払元本残高         出資持分       未払元本残高         出資持分
                             $　  6,954
     住宅用モーゲージ                                $　　745       $　15,636         $　1,272
     商業用モーゲージ                         42,974         1,237       46,464         2,331
     米国政府機関モーゲージ担保債務証書                         14,969         3,443       16,223         3,439
                               6,390        2,809       10,965         3,615
     その他の消費者または商業用ローン
                                                      $ 10,657
                             $　71,287         $　8,234       $　89,288
      合計
      証券化業務

       証券化取引において、当社は資産（一般的には商業用もしくは住宅用モーゲージ・ローンまたは米国政府機関
      債）をSPEに譲渡し、SPEが発行する債券または証書等の受益権の大部分を投資家に販売し、多くの場合、その他
      の受益権を留保している。SPEによる譲渡資産の購入資金は、これらの持分の売却を通じて調達されている。
       商業用モーゲージ・ローンに関連する多くの証券化取引においては、当社は、SPEに資産の一部を譲渡してお
      り、残りの資産は非関連当事者によって譲渡されている。
       主に米国の住宅用モーゲージ・ローンに関するこれらの取引の一部において、当社は譲渡ローンの一部または
      すべてについてサービサーとなっている。当社はまた、特に住宅用モーゲージ・ローンを含む多くの証券化にお
      いて、主に金利スワップまたは金利キャップのデリバティブ契約をSPEとの間で締結している。
       当社は通常、義務付けられてはいないが、証券化取引においてSPEが発行する証券のマーケットメイクを行っ
      ている。マーケットメイカーとして、当社は、投資家に対してこれらの証券の買付の申出および募集を行ってい
      る。これらのマーケットメイク業務を通じて購入された証券は留保持分ではないと考えられるため、これらの受
      益権は通常、トレーディング資産－社債およびその他の債券に含まれており、公正価値で測定される。
       当社は、多くの証券化取引において、通常、上位の弁済順位を有する金利スワップおよび金利キャップといっ
      たデリバティブを締結している。SPEとの間のこれらのデリバティブおよび類似のデリバティブに関連するリス
      クは、SPEではない契約相手先との間の類似のデリバティブと本質的に同じであり、当社の全体的なエクスポー
      ジャーの一部として管理されている。デリバティブ商品およびヘッジ活動の詳細については注記４を参照。
      売却可能有価証券

       当社は、当社がスポンサーではないVIEによって発行された売却可能有価証券を、投資有価証券ポートフォリ
      オ内で保有している。これらの有価証券は、連邦抵当貸付機関がスポンサーである取引に関連するもの、ならび
      にVIEによって発行された最優先順位の有価証券で、学生ローン、自動車ローン、商業用モーゲージ・ローンま
      たはCLOによって裏付けられたものからなる。連邦抵当貸付機関がスポンサーである取引には、米国政府により
      提供される明示的および黙示的な保証が含まれている。投資有価証券ポートフォリオの詳細については、注記５
      を参照。
                                256/414





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     テンダー・オプション地方債信託
       テンダー・オプション地方債取引では、顧客が信託へ地方債を移転する。その信託は、当社が販売代理人とし
      て投資家に販売する短期証券を発行する。顧客は、残余持分を保有する。当該短期証券には流動性枠が供与され
      ており、これに従って投資家はその短期持分を売り付ける場合がある。いくつかのプログラムにおいて、当社は
      この流動性枠を提供しているが、ほとんどのプログラムでは第三者供給者が流動性枠を提供することとなる。
       当社は、販売目的の短期証券の購入に代えて、信託に対する一時的な貸付の提供を決定することがある。顧客

      は通常、随時取引を終了することができる。流動性供給者は、通常、一定の事象が発生した場合に取引を終了す
      ることができる。取引を終了する場合には、当該地方債は通常、売却されるか顧客に返還される。債券の売却に
      当たって流動性供給者が被った損失についての責任はすべて顧客が負担する。この債務には通常、担保が付され
      ている。テンダー・オプション地方債信託に提供された流動性枠は、デリバティブとして分類されている。当社
      は、当社が残余持分を保有するテンダー・オプション地方債信託を連結する。
     クレジット・リンク債を通じて購入されたクレジット・プロテクション

       CLN  取引は、参照資産に係る一定の信用リスクに対するエクスポージャーを投資家に提供するように設計され
      ている。これらの取引では、当社は資産（通常は優良証券または短期金融市場投資）をSPEへ移転し、SPEがクレ
      ジット・デリバティブを通じて関連のない参照資産または資産グループのプロテクションを売却するデリバティ
      ブ取引を締結し、SPEが発行した証券を投資家に販売している。取引によっては、当社が金利または通貨スワッ
      プをSPEと締結する場合もある。
       参照資産に関連する信用事由が発生した場合、SPEは、当社への支払として担保証券を引き渡すことになるた
      め、当社は担保価額の変動にさらされることになる。SPEの資産および負債は、その取引の仕組みに応じて、当
      社の貸借対照表に認識されるか、または資産の売却として会計処理され、SPEは連結されない。
       SPE  によるデリバティブに係る支払には担保が付されている。SPEに付随するこれらの、および同様のデリバ
      ティブに関連するリスクは、相手先がSPEではないものと本質的には同じであり、当社のエクスポージャー全体
      の一部として管理されている。
      その他の仕組金融取引

       当社は、主に低所得者地域(低所得者用住宅プロジェクトを含む)を開発し保有する事業体および再生可能資源
      からエネルギーを生産する設備を建設し保有する事業体が発行した出資持分に投資している。当社は、この出資
      持分によりこれらのプロジェクトから生じる税額控除および税務上の欠損金に対する持分を得ることができる。
      さらに当社は、一定の低所得者向け住宅基金の投資家に対して保証を行った。当該保証は投資家の基金への拠出
      ならびに基金からの発生が見込まれる税務上の欠損金および税額控除に対する投資家の持分を還元することを目
      的としている。また当社は、当社またはその顧客に対して税効率の高い利益を提供することを目的とする事業体
      にも関与している。
      ローン担保証券および債務担保証券

       CLO  およびCDOは、企業向けローン、社債、資産担保証券またはデリバティブを通して類似資産について合成さ
      れたエクスポージャーからなる資産プールを購入し、投資家に対して複数トランシェの債券および株式を発行す
      るSPEである。当社は、資本関係のないスポンサーに代わりCLO取引において発行される有価証券を引き受け、こ
      れらの資本関係のないスポンサーに対してアドバイザリー・サービスを提供している。当社はこれらの多くの
      SPEに対して企業向けローンを売却しているが、購入資産合計の大部分に相当する場合もある。当社は通常、義
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      務付けられてはいないが、これらの取引においてSPEが発行する証券のマーケットメイクを行い、未売却の有価
      証券を留保することができる。これらの受益権はトレーディング資産に含まれており、公正価値で測定される。
      エクイティ・リンク債

       ELN  取引は、個別株式、株価指数またはその他の指数に関連した一定のリスクに対するエクスポージャーを投
      資家に提供するように設計されている。ELNの取引において、当社は通常SPEに対し、当社の発行債券で、その返
      済が個別株式、株価指数またはその他の指数の実績に連動するもの、または、他の会社により発行された債券お
      よびデリバティブ契約で、その条件が個別株式、株価指数またはその他の指数の実績に関連するもののいずれか
      を移転している。2018年12月31日および2017年12月31日現在、SPEとのこれらのELN取引は連結されなかった。
      継続的関与を伴う資産の譲渡

                                                     (百万ドル)
                                     2018年12月31日現在
                                                   クレジット・
                           住宅用         商業用
                                           米国政府機関
                                                    リンク債
                         モーゲージ・         モーゲージ・         モーゲージ
                                                   およびその他
                                           担保債務証書
                           ローン         ローン
                                                      (1)
      SPE資産（未払元本残高）(2)                     $ 14,376        $ 68,593        $ 16,594        $ 14,608
      留保持分：
                           $　　   17
      　投資適格                              $　　483         $　1,573         $　　　3
                               ▶        212          ―        210
      　非投資適格（公正価値）
                           $　　   21
        合計                            $　　695         $　1,573         $　　213
      流通市場で購入した持分（公正価値）：

                                    $　　   91              $　　    ―
      　投資適格                     $　　　7                  $　　102
                              28         71         ―         ―
      　非投資適格
                           $　　   35                       $　　    ―
        合計                            $　　162         $　　102
      デリバティブ資産（公正価値）

                           $　　    ―     $　　    ―     $　　    ―
                                                      $　　216
                               ―         ―         ―        178
      デリバティブ負債（公正価値）
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                                                     (百万ドル)
                                     2017年12月31日現在
                                                   クレジット・
                           住宅用         商業用
                                           米国政府機関
                                                    リンク債
                         モーゲージ・         モーゲージ・         モーゲージ
                                                   およびその他
                                           担保債務証書
                           ローン         ローン
                                                      (1)
      SPE資産（未払元本残高）(2)                     $ 15,555        $ 62,744        $ 11,612        $ 17,060
      留保持分：
                           $　　    ―
      　投資適格                              $　　293         $　　407         $　　　4
                               1        98         ―        478
      　非投資適格（公正価値）
        合計                   $　　　1         $　　391         $　　407         $　　482
      流通市場で購入した持分（公正価値）：

                           $　　    ―     $　　   94              $　　    ―
      　投資適格                                       $　　439
                              16         66         ―         ▶
      　非投資適格
                           $　　   16
        合計                            $　　160         $　　439         $　　　4
      デリバティブ資産（公正価値）

                                    $　　    ―     $　　    ―
                           $　　　1                          $　　226
                               ―         ―         ―        85
      デリバティブ負債（公正価値）
      (1)  金額は、非関連第三者が管理するCLO取引を含む。

      (2)  金額は、非関連譲渡人が譲渡した資産を含む。
                                                     (百万ドル)

                                   2018年12月31日現在の公正価値
                              レベル２          レベル３            合計
      留保持分：
                                          $　　   13
      　投資適格                          $　1,580                     $　1,593
                                  174           252           426
      　非投資適格
        合計                        $　1,754           $　　265           $　2,019
      流通市場で購入した持分：

      　投資適格                          $　　193           $　　　7           $　　200
                                   83           16           99
      　非投資適格
                                          $　　   23
        合計                        $　　276                     $　　299
      デリバティブ資産

                                          $　　   95
                                $　　121                     $　　216
                                  175            3          178
      デリバティブ負債
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                                                     (百万ドル)
                                   2017年12月31日現在の公正価値
                              レベル２          レベル３            合計
      留保持分：
      　投資適格                          $　　407           $　　　4           $　　411
                                   22          555           577
      　非投資適格
                                                     $　  988
        合計                        $　　429           $　　559
      流通市場で購入した持分：

      　投資適格                          $　　531           $　　　2           $　　533
                                   57           29           86
      　非投資適格
                                          $　　   31
        合計                        $　　588                     $　　619
      デリバティブ資産                          $　　   78

                                          $　　149           $　　227
                                   81           ▶          85
      デリバティブ負債
       上表には、当社が自己取引として行うSPEとの取引で、継続的関与を伴い、売却として処理する金融資産の移

      転を伴うものが含まれている。
       譲渡資産は証券化前は公正価値で計上され、公正価値の変動額は損益計算書に認識される。当社は、これらの
      証券化ビークルが発行した受益権の引受人となることがあり、これにより投資銀行業務の収益を認識している。
      当社は、証券化の１以上のトランシェとしての証券化金融資産に対する持分を留保することがある。                                                    これらの留
      保持分は     通常  、公正価値で       当社の   貸借対照表に計上され           、 公正価値の変動額は          当社の   損益計算書に認識される。
      新規証券化取引        およびローンの売却          からの収入

                                                     (百万ドル)
                                     2018年        2017年        2016年
      新規取引(1)
                                     $　23,821        $　23,939        $　18,975
      留保持分                                 2,904        2,337        2,701
                                        317        191        475
      CLOのSPEに対する企業向けローンの売却(1)(2)
      (1)  新規取引およびCLOの事業体に対する企業向けローン売却に係る売却時の純利益は、全表示期間において重要ではなかっ

        た。
      (2)  資本関係のない企業がスポンサーである。
       当社は、スポンサーとなっている証券化取引において譲渡される一定の資産に関して事実表明および保証を提

      供しているか、当該事実表明および保証についての責任を負うことに合意している（注記12を参照）。
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      留保エクスポージャーを伴う売却した資産
                                                    (百万ドル)
                                      2018年12月31日           2017年12月31日
                                        現在           現在
     資産の売却による現金収入総額(1)                                     $ 27,121          $ 19,115
     公正価値：
                                          $ 26,524          $ 19,138
     売却した資産
     貸借対照表に認識されたデリバティブ資産                                       164           176
                                             763           153
     貸借対照表に認識されたデリバティブ負債
      (1)  売却時に認識が中止された資産の帳簿価額は、現金収入総額に近似している。

       当社は、有価証券（主に株式）を売却すると同時に当該証券の購入者との間に店頭株式デリバティブの双務契

      約を締結する取引を行っており、これによって、当社は下表に示すとおり、当該証券に対するエクスポージャー
      を留保している。
     14 　規制上の要求

      規制自己資本の枠組み
       当社は1956年銀行持株会社法（改正法）に基づく金融持株会社であり、連邦準備制度理事会の規制・監督下に
      ある。連邦準備制度理事会は、「資本充実」基準を含む、当社の所要自己資本を設定し、かかる所要自己資本に
      ついての当社の遵守状況を評価している。通貨監督庁は、MSBNAおよびMSPBNA（以下、総称して「当社の米国銀
      行子会社」という。）に係る類似の所要自己資本および自己資本基準を設定している。自己資本規制は、主に
      バーゼル銀行監督委員会が設定したバーゼルⅢの自己資本比率に基づくとともに、ドッド・フランク・ウォール
      街改革および消費者保護法の一定の条項も導入している。
      自己資本規制

       当社は自己資本規制に基づき、リスクベースおよびレバレッジベースの最低自己資本比率を維持することを求
      められている。規制自己資本の計算、リスク加重資産（以下「RWA」という。）および経過規定の要約は、下記
      の通りである。
       リスクベースの最低自己資本比率は、普通株式等Tier１資本、Tier１資本および総資本（Tier２資本に含まれ
      る。）に適用される。これらの比率の算定においては、のれん、無形資産、一定の繰延税金資産、AOCIにおける
      その他の金額および非連結金融機関の資本性商品に対する投資等の、一定の自己資本に対する調整および自己資
      本からの控除が必要とされる。
       リスクベースの最低自己資本比率に加えて、当社は、2019年においては以下の各バッファーの適用対象となっ
      ている。
      ・ 2.5  ％超の普通株式等Tier1資本保全バッファー
      ・現在３％が適用されているグローバルなシステム上重要な銀行の普通株式等Tier１資本サーチャージ。
      ・現在、米国銀行規制当局によりゼロに設定されている上限2.5％の普通株式等Tier1景気変動抑制的資本バッ
       ファー。
       上記の2019年の完全移行後の要求事項に対する2018年および2017年における各バッファーは、それぞれ75％お

      よび50％であった。これらのバッファーを維持できない場合、配当金の支払および株式の買戻しを含む、資本を
      分配する当社の能力や、業務執行役員に対して裁量ベースの賞与を支払う能力が制限されることになる。
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      リスク加重資産
       RWA  は、当社のオンバランスおよびオフバランスの双方のリスク、ならびに以下の損失のリスクに起因する資
      本賦課を反映している。
      ・信用リスク：         借手、取引相手先または発行体による当社に対する金融債務の不履行
      ・市場リスク：         市場価格、レート、指標、ボラティリティ、相関または市場の流動性等のその他の市場要因の
       １つ以上の水準の不利な変動
      ・オペレーショナル・リスク：                 プロセスもしくはシステムが不適切であること、または機能していないこと
       で、人的要因または外生的事象(例えば、詐欺、窃盗、法務・コンプライアンス・リスク、サイバー攻撃また
       は有形資産への損害)によるもの
       当社の規制目的上のリスクベース自己資本比率は、(ⅰ)                             信用リスクおよび市場リスクのRWAを計算する際の標

      準的手法（以下「標準的手法」という。）または                          (ⅱ)   信用リスク、市場リスクおよびオペレーショナル・リス
      クのRWAを計算する際に適用される先進的手法（以下「先進的手法」という。）に基づき計算された自己資本比
      率のうち、いずれか低い比率である。2018年12月31日現在、当社のリスクベース自己資本比率は標準的手法の規
      定に基づいているが、2017年12月31日現在の当該比率は、標準的手法の経過規定に基づくものであった。
      当社の規制自己資本および自己資本比率

                                                    (百万ドル)
                                         2018年12月31日現在
                                 所要比率(1)           金額         比率
      リスクベース自己資本
       普通株式等Tier１自己資本                              8.6％      $　　62,086            16.9％
       Tier１自己資本                             10.1％         70,619         19.2％
       総資本                             12.1％         80,052         21.8％
                                             367,309
       総RWA
      レバレッジベース自己資本
       Tier１レバレッジ                              4.0％      $　　70,619            8.4％
        調整後平均資産(2)                                     843,074
      補完的レバレッジ比率（以下「SLR」という。）(3)                               5.0％         70,619          6.5％
                                            1,092,672
      　補完的レバレッジ・エクスポージャー(4)
                                262/414








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                                         2017年12月31日現在
                                 所要比率(1)           金額        比率(5)
      リスクベース自己資本
       普通株式等Tier１自己資本                              7.3％      $　　61,134            16.5％
       Tier１自己資本                              8.8％         69,938         18.9％
       総資本                             10.8％         80,275         21.7％
                                             369,578
       総RWA
      レバレッジベース自己資本
       Tier１レバレッジ                              4.0％      $　　69,938            8.3％
                                             842,270
        調整後平均資産(2)
      (1)  比率は、最低限必要な規制自己資本比率を表す。リスクベース自己資本に係る当該比率は、経過規定に基づいている。

      (2)  調整後平均資産は、Tier１レバレッジ比率の分母を表し、2018年12月31日および2017年12月31日をもって終了した各四
        半期中の米国GAAPに基づくオンバランス連結資産の平均日次残高に対し、算入が認められないのれん、無形資産、一定
        の繰延税金資産、非連結金融機関の資本性金融商品への一定の投資に関する調整およびその他の調整を行ったものであ
        る。
      (3)  SLRは、2018年１月１日より自己資本付基準として適用されていた。
      (4)  補完的レバレッジ・エクスポージャーは、Tier１レバレッジ比率で使用される「調整後平均資産」とその他の調整額の
        合計であり、その他の調整額は、主に(ⅰ)デリバティブ取引に係るエクスポージャーに関連する将来の潜在的エクス
        ポージャー、適格性基準が充足されない場合の現金担保の相殺のグロスアップ、および売却したクレジット・プロテク
        ションから購入した適格なクレジット・プロテクションを相殺したものの実質想定元本、（ⅱ）レポ形式の取引に係る
        取引相手先の信用リスク、および（ⅲ）オフ・バランスシートのエクスポージャーの信用相当額である。
      (5)  リスクベース自己資本およびレバレッジベース自己資本に係る2017年12月31日現在の規制遵守状況は、経過規定に基づ
        き計算された自己資本比率に基づいて判定されていた。
      米国銀行子会社の規制自己資本および自己資本比率

       OCC  は、当社の米国銀行子会社に係る所要自己資本を設定し、かかる所要自己資本についての遵守状況を評価
      している。当社の米国銀行子会社に係る規制所要自己資本は、当社の規制所要自己資本と同様の方法で計算され
      るが、G-SIB資本サーチャージに係る要求事項は当社の米国銀行子会社に対しては適用されない。
       OCC  の規制自己資本の枠組みは、早期是正処置基準を含んでおり、これには所定の最低規制自己資本比率に基
      づく「資本充実」早期是正処置基準が含まれている。当社が金融持株会社としての資格を維持するには、当社の
      米国銀行子会社は、OCCの早期是正処置基準に従い、資本の充実した状態を維持しなければならない。さらに、
      当社の米国銀行子会社が最低所要自己資本を満たすことが出来なかった場合、規制当局による一定の強制および
      裁量措置がとられる可能性があり、その場合には、米国銀行子会社および当社の財務諸表に直接的に重要な影響
      を与える可能性がある。
       2017  年12月31日時点では、自己資本比率は標準的手法の経過規定に基づいていたが、2018年12月31日現在、米
      国銀行子会社のリスクベース自己資本比率は、標準的手法の規定に基づくものである。各期間において、当該比
      率は資本充実水準を上回っていた。
                                263/414





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                                                            有価証券報告書
      MSBNA   の規制自己資本
                                                    (百万ドル)
                                            2018年12月31日現在
                                       所要比率(1)         金額       比率

      リスクベース自己資本
                                              $　  15,221
       普通株式等Tier１自己資本                                  6.5％              19.5％
       Tier１自己資本                                  8.0％       15,221       19.5％
                                         10.0％       15,484       19.8％
       総資本
      レバレッジベース自己資本
                                              $　  15,221
       Tier１レバレッジ                                  5.0％              10.5％
                                          6.0％       15,221        8.2％
       SLR(2)
                                                    (百万ドル)

                                            2017年12月31日現在
                                       所要比率(1)         金額      比率(3)

      リスクベース自己資本
                                              $　  15,196
       普通株式等Tier１自己資本                                  6.5％              20.5％
       Tier１自己資本                                  8.0％       15,196       20.5％
                                         10.0％       15,454       20.8％
       総資本
      レバレッジベース自己資本
                                              $　  15,196
                                          5.0％              11.8％
       Tier１レバレッジ
      MSPBNA   の規制自己資本

                                                    (百万ドル)
                                            2018年12月31日現在
                                       所要比率(1)         金額       比率

      リスクベース自己資本
                                               $　  7,183
       普通株式等Tier１自己資本                                  6.5％              25.2％
       Tier１自己資本                                  8.0％       7,183       25.2％
                                         10.0％        7,229       25.4％
       総資本
      レバレッジベース自己資本
                                               $　  7,183
       Tier１レバレッジ                                  5.0％              10.0％
                                          6.0％       7,183       9.6％
       SLR(2)
                                264/414






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                                                      モルガン・スタンレー(E05871)
                                                            有価証券報告書
                                                    (百万ドル)
                                            2017年12月31日現在
                                       所要比率(1)         金額      比率(3)

      リスクベース自己資本
                                               $　  6,215
       普通株式等Tier１自己資本                                  6.5％              24.4％
       Tier１自己資本                                  8.0％       6,215       24.4％
                                         10.0％        6,258       24.6％
       総資本
      レバレッジベース自己資本
                                               $　  6,215
                                          5.0％              9.7％
       Tier１レバレッジ
      (1)  米国の規制目的上「資本の充実した状態」と認められるために必要とされる比率。

      (2)  SLRは、2018年１月１日より自己資本基準として適用された。
      (3)  リスクベース資本およびレバレッジベース自己資本に係る2017年12月31日現在の規制遵守状況は、経過規定に基づき計
        算された自己資本比率に基づいて判定されていた。
      米国のブローカー・ディーラーの規制所要自己資本

      MS&Co.   の規制自己資本
                                                     (百万ドル)
                                        2018年12月31日          2017年12月31日
                                           現在          現在
      自己資本
                                         $　　　    13,797      $　　　    10,142
      余剰自己資本
                                             11,333          8,018
       MS&Co.   は米国の登録ブローカー・ディーラーであるとともに登録先物取引員であるため、米国証券取引委員会

      （以下「SEC」という。）および米国商品先物取引委員会（以下「CFTC」という。）の最低所要自己資本の規制
      を受ける。MS&Co.は、継続的に当該規制所要自己資本を上回る自己資本をもって業務を行っている。
       MS&Co.   は、代替的自己資本ブローカー・ディーラーとして、また、SEC規則15c3-1、付属書Eの市場および信用
      リスク基準に従って、最低所要自己資本および暫定的自己資本の適用を受ける。さらに、MS&Co.は暫定的自己資
      本が一定水準未満である場合にSECに通知することを要求されている。2018年12月31日および2017年12月31日現
      在、MS&Co.の自己資本は所要額を超過しており、かつ、暫定的自己資本は最低所要額および通知対象所要額を超
      過していた。
      MSSB   LLC  の規制自己資本

                                                     (百万ドル)
                                        2018年12月31日          2017年12月31日
                                           現在          現在
      自己資本
                                         $　　　　3,455          $　　　　2,567
      余剰自己資本
                                             3,313          2,400
       MSSB   LLCは、米国の登録ブローカー・ディーラーであるとともに先物業務の取次業者であるため、SECの最低

      所要自己資本の規制を受ける。MSSB                   LLCは、継続的に規制所要自己資本を上回る自己資本を維持しながら業務を
      行っている。
      その他の規制対象子会社

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       ロンドンに本拠を置くブローカー・ディーラー子会社であるMSIPは、健全性規制機構の自己資本規制下にあ
      り、東京に本拠を置くブローカー・ディーラー子会社であるMSMSは金融庁の自己資本規制下にある。MSIPおよび
      MSMSはいずれも継続的にそれぞれの規制所要自己資本を上回る自己資本を維持しながら業務を行っている。
       米国および米国以外の当社の他の特定の子会社は、それぞれの子会社が事業活動を行っている国々の様々な証
      券、コモディティおよび銀行業務に関する規制ならびに行政当局や取引所の公表している自己資本充実要件の規
      制下にある。これらの子会社は継続的に所在国の自己資本充実要件を上回る自己資本を維持しながら業務を行っ
      ている。
      支払制限

       上述の自己資本に関する規制や当社の債務を規制する諸契約に含まれる特定の条項は、当社が子会社から資本
      を引き揚げることを制限する場合がある。下表は、連結子会社の純資産で、親会社に対する現金配当の支払およ
      び融資の面で制限を受ける可能性があるものを示している。
                                                     (百万ドル)

                                       2018年12月31日          2017年12月31日
                                          現在          現在
      制限付自己資本
                                        $ 　　　29,222         $ 　　　29,894
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     15 　資本合計
      モルガン・スタンレーの株主持分
      普通株式
      流通普通株式数の変動
                                                  (単位：百万株)
                                         2018年度           2017年度
      期首流通株式数
                                            1,788           1,852
      自己株式の購入(1)                                      (110)            (92)
                                              22           28
      その他(2)
      期末流通株式数                                      1,700           1,788
      (1)  当社の取締役会は、株式買戻しプログラム（以下「株式買戻しプログラム」という。）に基づき、当社の流通株式を買

        い戻すことを承認した。当社の株式買戻しプログラムに加えて、自己株式の購入には、従業員の源泉徴収税に関する自
        己株式の買戻しが含まれている。
      (2)  その他には、従業員株式信託に対する発行株式および同信託の失効株式ならびにRSUの転換に伴う発行株式の正味株式数
        が含まれている。
      株式買戻し

                                                     (百万ドル)
                                        2018年度           2017年度
      当社の株式買戻しプログラムに基づく普通株式の買戻し
                                       $　　　　     4,860      $　　　　     3,750
       当社の2018年度資本計画（以下「資本計画」という。）には、2018年７月１日から2019年６月30日までの期間

      に、47億ドルを上限として流通普通株式を買い戻すことが含まれている。さらに、当該資本計画は、１株当たり
      0.30ドルを上限とする普通株式に係る四半期配当を含んでいた。
       2018  年４月18日、当社の株式買戻しプログラムの一環として、当社はMUFGとの間で、MUFGが保有する当社普通

      株式を当社に売却する売却計画を締結した。当該売却計画は、MUFGが米国連邦準備制度理事会に対して行った制
      約事項（Passivity          commitments）に従いMUFGの保有比率を24.9％未満に維持することのみを目的としており、
      日本における合弁事業を含め、MUFGと当社との間の戦略的提携に影響を及ぼすものではない。
       株式買戻しプログラムに基づき、当社は特に、事業セグメントの必要資本ならびに株式報酬および給付制度の

      要求事項を考慮している。当該プログラムに基づく株式の買戻しは、当社の資本ポジションおよび市況を含む
      様々な要因に応じて当社が適正と考える価格で随時実行される。株式買戻しは、規則10b5-1プランによるものを
      含めて公開市場での買入または相対取引を通じて実施される場合があり、また、随時中断される可能性がある。
      当社による株式の買戻しは、規制当局の承認を条件としている。
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      従業員株式信託
       当社は、発行済RSUを保有する一定の従業員に普通株式議決権を与える従業員株式信託を設定した。従業員株
      式信託の資産は当社の資産に連結されており、また、従業員株式信託が保有する当社株式の価額はモルガン・ス
      タンレーの株主持分に分類され、一般に自己株式に類似する方法で会計処理されている。
      流通優先株式

                                            帳簿価額     (百万ドル)
                                １株当たり
                     2018年12月31日
                                優先残余財産
                    現在の流通株式数                       2018年          2017年
      種類
                               分配額    (ドル)
                      (百万株)                   12月31日現在          12月31日現在
                               $　　　    25,000
      A                    44,000               $　　　　1,100          $　　　　1,100
      C(1)                   519,882           1,000           408          408
      E                    34,500          25,000           862          862
      }                    34,000          25,000           850          850
      ▶                    20,000          25,000           500          500
      H                    52,000          25,000          1,300          1,300
      I                    40,000          25,000          1,000          1,000
      J                    60,000          25,000          1,500          1,500
                                             1,000          1,000
      K                    40,000          25,000
      合計                                   $　　　　8,520          $　　　　8,520
      (1)  C種優先株式は、MUFGに対して合計911百万ドルの購入価格で発行された1,160,791株のC種優先株式から、償還された503

        百万ドルのC種優先株式640,909株（当該株式は約705百万ドルの普通株式に転換された）を差し引いたものである。
       当社は優先株式30百万株の発行につき承認を受けている。優先株式は残余財産の分配に際して普通株式に対す

      る優先権を有している。当社の優先株式は、自己資本規制（注記14参照）に基づくTier1自己資本として適格で
      ある。
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      優先株式発行の詳細
                                    １株当たり償還価格

      種類(1)(2)          発行済株式         １株当たり預託株式              (ドル)(3)            償還日(4)
      A              44,000             1,000        $　  25,000       2011年７月15日
      C(5)            1,160,791                N/A         1,100       2011年10月15日
      E              34,500             1,000          25,000       2023年10月15日
      }              34,000             1,000          25,000       2024年１月15日
      ▶              20,000             1,000          25,000       2019年７月15日
      H              52,000               25        25,000       2019年７月15日
      I              40,000             1,000          25,000       2024年10月15日
      J              60,000               25        25,000       2020年７月15日
      K              40,000             1,000          25,000       2027年４月15日
      (1)  すべての発行済株式は、配当非累積型である。C種優先株式を除き、すべての優先株式は額面価額0.01ドルである。

      (2)  A種優先株式に係る配当は変動配当率に基づき、C種優先株式およびG種優先株式に係る配当は固定配当率に基づいてい
        る。その他のすべての優先株式に係る配当は、固定・変動配当率に基づいている。
      (3)  A種優先株式およびC種優先株式は、償還価格に償還日の前日までに係る未払配当金（実際に宣言されたかどうかにかか
        わらない）を加算した額により償還することができる。その他すべての種類の優先株式は、償還価格に償還日として確
        定した日の前日までに係る宣言済未払配当金を加算した額により償還することができる。
      (4)  A種優先株式およびC種優先株式は、当社の選択により、償還日以降その全部または一部を償還することができる。その
        他すべての種類の優先株式は、当社の選択により、(ⅰ)償還日以降は随時いずれの配当支払日においてもその全部また
        は一部を、(ⅱ)規制上の資本取扱事由（当該種類株式の発行条件に定義された事由）の発生から90日以内は随時その一
        部ではなく全部を償還することができる。
      (5)  C種優先株式は、無期限無議決権優先株式である。C種優先株式に係る配当は、当社の取締役会で宣言された際に、１株
        当たり1,000ドルの優先残余財産分配額に対して年率10％で非累積ベースにより現金で支払われる。
      優先株式の配当

                                        （百万ドル、1株当たりデータを除く）
                   2018年度               2017年度               2016年度
      種類
              １株当たり(1)          合計     １株当たり(1)          合計     １株当たり(1)          合計
               $　  1,011             $　  1,014
      A                 $　　　45               $　　　45        $　　1,107        $　　　45
      C            100        52       100        52        100        52
      E           1,781         61      1,781         61       1,781         62
      }           1,719         58      1,719         58       1,719         58
      ▶           1,656         33      1,656         33       1,656         33
      H           1,363         71      1,363         71       1,363         71
      I           1,594         64      1,594         64       1,594         64
      J           1,388         83      1,388         83       1,388         83
                 1,463         59      1,402         56        N/A       N/A
      K
                       $　　   526            $　　   523            $　　   468
      合計
      (1）   H種優先株式およびJ種優先株式以外の、すべての優先株式に係る配当は、四半期毎に支払われる。H種優先株式およびJ
        種優先株式に係る配当は、それぞれ2019年７月15日および2020年７月15日までは半期毎に、その後は四半期毎に支払わ
        れる。
                                269/414





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      その他の包括利益(損失)
      包括利益(損失)累計額(1)
                                                     (百万ドル)
                                         年金、
                                       退職後給付
                          外貨換算       売却可能       および
                           調整額      有価証券       その他        DVA       合計
                          $　  (963)
                                 $　　(319)       $　　(374)       $　　　―       $　(1,656)
      2015年12月31日現在残高
      会計処理の変更による累積的修正額(2)                        ―       ―       ―     (312)       (312)
                             (23)      (269)       (100)       (283)       (675)
      当期OCI
      2016年12月31日現在残高                       (986)       (588)       (474)       (595)      (2,643)
                             219       41      (117)       (560)       (417)
      当期OCI
                             (767)       (547)       (591)      (1,155)       (3,060)
      2017年12月31日現在残高
      会計処理の変更による累積的修正額(3)                        (8)      (111)       (124)       (194)       (437)
                             (114)       (272)       137      1,454       1,205
      当期OCI
                                               $　　   105
                          $　　(889)       $　　(930)       $　　(578)              $　(2,292)
      2018年12月31日現在残高
      (1)  税金および非支配持分を控除後の金額。

      (2)  会計基準更新書「金融資産および金融負債の認識および測定」の規定の早期適用に伴い、公正価値オプションの選択に
        基づく負債の残高に関連した未実現DVAの累積額を利益剰余金からAOCIに組み替えるために、2016年１月１日付で累積的
        遡及修正額を計上した。
      (3)  会計処理の変更による累積的修正額は、主に会計基準更新書「その他の包括利益累計額からの一定の税効果の振替」の
        適用による影響である。当該修正額は、税法の制定に関連した一定の法人所得税の税効果をAOCIから利益剰余金に振り
        替えるために、2018年１月１日付で計上され、法人所得税率の21％への引下げに起因した繰延税金資産および繰延税金
        負債の再測定に主に関連していた。詳細については、注記２を参照。
                                270/414











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      OCI  の期間ごとの変動の内訳
                                                    (百万ドル)
                                       2018年度(1)
                                法人所得税
                                               非支配
                         税引前利益       ベネフィット        税引後利益
                          (損失)       (費用)       (損失)       持分       純額
      外貨換算調整額
                          $　　   (11)           $　　   (90)
      OCIの変動                           $　　　(79)              $　　　24       $　　(114)
                              ―       ―       ―       ―       ―
      利益への組替
                          $　　   (11)           $　　   (90)
      OCI純額                           $　　　(79)              $　　　24       $　　(114)
      売却可能有価証券の未実現損益の変動
                                 $　　　    80
      OCIの変動                    $　　(346)              $　　(266)       $　　　―       $　　(266)
                              (8)        2      (6)       ―      (6)
      利益への組替
                                 $　　　    82
      OCI純額                    $　　(354)              $　　(272)       $　　　―       $　　(272)
      年金、退職後給付およびその他
                          $　　   156           $　　   119           $　　   119
      OCIの変動                           $　　　(37)              $　　　―
                              26       (8)       18       ―      18
      利益への組替
                          $　　   182           $　　   137           $　　   137
      OCI純額                           $　　　(45)              $　　　―
      正味DVAの変動
                          $　  1,947     $　　   (472)    $　  1,475            $　  1,412
      OCIの変動                                         $　　　63
                              56       (14)       42       ―      42
      利益への組替
                          $　  2,003     $　　   (486)    $　  1,517            $　  1,454
      OCI純額                                         $　　　63
                                                    (百万ドル)

                                        2017年度
                                法人所得税
                                               非支配
                         税引前利益       ベネフィット        税引後利益
                          (損失)       (費用)       (損失)       持分       純額
      外貨換算調整額
                                        $　　   251           $　　   219
      OCIの変動                    $　　　64       $　　　187              $　　　32
                              ―       ―       ―       ―       ―
      利益への組替
                                        $　　   251           $　　   219
      OCI純額                    $　　　64       $　　　187              $　　　32
      売却可能有価証券の未実現損益の変動
                          $　　   100
      OCIの変動                           $　　　(36)       $　　　64       $　　　―       $　　　64
      利益への組替                       (35)        12      (23)        ―      (23)
      OCI純額                    $　　　65       $　　　(24)       $　　　41       $　　　―       $　　　41
      年金、退職後給付およびその他
                                 $　　　    75
      OCIの変動                    $　　(193)              $　　(118)       $　　　―       $　　(118)
                              2       (1)       1       ―       1
      利益への組替
                                 $　　　    74
      OCI純額                    $　　(191)              $　　(117)       $　　　―       $　　(117)
      正味DVAの変動
                                               $　　   (28)
      OCIの変動                    $　　(922)       $　　　325       $　　(597)              $　　(569)
                              12       (3)       9       ―       9
      利益への組替
                                               $　　   (28)
      OCI純額                    $　　(910)       $　　　322       $　　(588)              $　　(560)
                                271/414




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                                                     (百万ドル)
                                       2016年度(2)
                                法人所得税
                                               非支配
                         税引前利益       ベネフィット        税引後利益
                          (損失)       (費用)       (損失)       持分       純額
      外貨換算調整額
                         $　　   (24)           $　　   (15)           $　　   (27)
      OCIの変動                          $　　　　9              $　　　12
                              ▶       ―       ▶       ―       ▶
      利益への組替
      OCI純額                   $　　   (20)    $　　　　9       $　　   (11)    $　　　12       $　　   (23)
      売却可能有価証券の未実現損益の変動
      OCIの変動                   $　　(313)       $　　　116       $　　(197)       $　　　―       $　　(197)
                            (113)        41      (72)        ―      (72)
      利益への組替
      OCI純額                   $　　(426)       $　　　157       $　　(269)       $　　　―       $　　(269)
      年金、退職後給付およびその他
                                $　　　    64   $　　   (98)           $　　   (98)
      OCIの変動                   $　　(162)                     $　　　―
                             (3)        1      (2)       ―      (2)
      利益への組替
                                $　　　    65
      OCI純額                   $　　(165)              $　　(100)       $　　　―       $　　(100)
      正味DVAの変動
                                              $　　   (13)
      OCIの変動                   $　　(429)       $　　　153       $　　(276)              $　　(263)
                            (31)        11      (20)        ―      (20)
      利益への組替
                                              $　　   (13)
      OCI純額                   $　　(460)       $　　　164       $　　(296)              $　　(283)
      (1)  2018年度の一定の会計基準更新書の適用に関連した累積的修正額を除く。詳細については、下表および注記２を参照。

      (2)  2016年度のDVAに関連した会計処理の変更による累積的修正額を除く。
      会計基準更新書の適用に関連した利益剰余金への累積的修正額

                                                     (百万ドル)
                                                    2018年度
      顧客との契約から生じる収益                                              $    (32)
     デリバティブおよびヘッジ－ヘッジ活動に関する会計処理の限定的な改善                                                  (99)
     一定の税効果のAOCIからの振替                                                  443
                                                        (6)
     その他(1)
                                                    $    306
     合計
                                                     (百万ドル)

                                                    2017年度
      従業員の株式報酬に関する会計処理の改善(2)                                              $    (30)
                                                        (5)
     棚卸資産以外の資産のグループ法人間の譲渡
                                                    $    (35)
     合計
      (1)  「その他」は、「金融資産および金融負債の認識および測定」(当社が2016年に早期適用した、未実現DVAのOCIでの表示

        に係る規定を除く。)および「非金融資産の認識の中止」に関連した会計基準更新書の適用を含んでいる。これらの適用
        による利益剰余金への影響は重要でなかった。
      (2)  2017  年度においては、会計基準更新書「従業員の株式報酬に関する会計処理の改善」の規定の適用に伴い、当社は、失
        効に関してその発生時に実績ベースで会計処理を行うことを選択した。適用に基づき、当社は累積的遡及修正額を計上
        した。
                                272/414




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      外貨換算調整累計額
      　外貨換算調整累計額は、外貨表示財務諸表についての各機能通貨から米ドルへの換算により生じる損益（ヘッ
      ジ損益および関連する税効果控除後）を含んでいる。当社は、米ドル以外の通貨を機能通貨とする子会社に対す
      る純投資に係る為替のエクスポージャーを管理するために、外国為替契約を利用しており、ヘッジに対するエク
      スポージャーの金額を税引前で算定している。当社は、許容しうるコストでの多様な為替契約の利用可能性を含
      む、市場環境その他の理由によって特定の国外事業への投資のヘッジを行わないことを選択することもある。外
      貨表示財務諸表の換算ならびに米ドル以外の通貨を機能通貨とする子会社に対する当社の純投資のヘッジによる
      利益および損失から生じた外貨換算調整累計額への影響に関する情報の要約は、下表のとおりである。
      外貨換算調整累計額

                                                     (百万ドル)
                                       2018年12月31日          2017年12月31日
                                          現在          現在
      米ドル以外の通貨を機能通貨とする子会社への純投資に関連する金
                                        $　　　    (1,851)      $　　　    (1,434)
      額
                                             962          667
      ヘッジ、税引後
                                        $ 　　　　(889)         $ 　　　　(767)
      合計
      ヘッジ対象である米ドル以外の通貨を機能通貨とする子会社への純
                                        $　　　    11,608      $　　　    10,139
      投資の帳簿価額
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     16 　普通株式１株当たり利益
      基本的および希薄化後EPSの計算
                                  (百万ドルまたは百万株、1株当たりのデータを除く)
                                     2018年度        2017年度        2016年度
       継続事業利益                             $　　   8,887     $　　   6,235     $　　   6,122
                                         (4)       (19)         1
       非継続事業利益(損失)
       純利益
                                       8,883        6,216        6,123
                                        135        105        144
       非支配持分に帰属する純利益
       モルガン・スタンレーに帰属する純利益
                                       8,748        6,111        5,979
                                        526        523        471
       優先株式配当およびその他
                                    $　　   8,222     $　　   5,588     $　　   5,508
       モルガン・スタンレー普通株主に帰属する純利益
      基本的EPS：

                                       1,708        1,780        1,849
       加重平均流通普通株式数
      基本的普通株式１株当たり利益：
       継続事業利益                             $　　　4.81        $　　　3.15        $　　　2.98
                                          —     (0.01)           —
       非継続事業利益(損失)
        基本的普通株式１株当たり利益                            $　　　4.81        $　　　3.14        $　　　2.98
      希薄化後EPS：

       加重平均流通普通株式数                                1,708        1,780        1,849
       希薄化効果を有する証券の影響：
                                         30        41        38
        ストック・オプションおよびRSU
       加重平均流通普通株式数および普通株式同等証券数                                 1,738        1,821        1,887
      希薄化後普通株式１株当たり利益：

       継続事業利益                             $　　　4.73        $　　　3.08        $　　　2.92
                                          —     (0.01)           —
       非継続事業利益(損失)
        希薄化後普通株式１株当たり利益                            $　　　4.73        $　　　3.07        $　　　2.92
      希薄化効果を有さないRSUおよびストック・オプションの
                                         1        —       13
      加重平均数(希薄化後１株当たり利益の計算から除外)
                                274/414









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     17 　受取利息および支払利息
                                                     ( 百万ドル)

                                        2018年度       2017年度       2016年度
      受取利息：
      　投資有価証券                                 $　　1,744       $　　1,334       $　　1,142
      　ローン                                    4,249       3,298       2,724
       売戻条件付購入有価証券および借入有価証券担保金(1)                                   1,976        169      (374)
      　トレーディング資産（トレーディング負債控除後）                                    2,392       2,029       2,131
                                          3,531       2,167       1,393
      　顧客債権およびその他(2)
                                       $　  13,892
      受取利息合計                                        $　　8,997       $　　7,016
      支払利息：

                                                     $　　　    83
       預金                                $　　1,255       $　　　187
      　借入債務                                    5,031       4,285       3,606
       買戻条件付売却有価証券および貸付有価証券担保金(3)                                   1,898       1,237        977
                                          1,902        (12)     (1,348)
      　顧客債務およびその他(4)
                                       $　  10,086
      支払利息合計                                        $　　5,697       $　　3,318
      純利息                                 $　　3,806       $　　3,300       $　　3,698

      (1)  借入有価証券担保金に係る支払手数料を含む。

      (2)  顧客債権、現金および現金同等物に係る利息を含む。
      (3)  貸付有価証券担保金に係る受取手数料を含む。
      (4)  プライム・ブローカレッジ顧客からの受取手数料で、顧客のショート・ポジションをカバーするために行われた株券貸
        借取引に関するものを含む。
       受取利息および支払利息は、商品の性質および関連する市場の慣行に応じて、損益計算書上で分類されてい

      る。商品の公正価値の構成要素として利息が含まれている場合、利息はトレーディング収益または投資収益に含
      まれている。そうでない場合には、受取利息または支払利息に含まれている。
     18 　繰延報酬制度

      株式報酬制度
      株式報酬費用
                                                    ( 百万ドル)
                                 2018  年度       2017  年度       2016  年度
      制限株式ユニット                         $　　　　　      892   $　　　　　      951   $　　　　     1,054
      ストック・オプション                               －          －          2
                                      28          75          81
      業績連動型株式ユニット
                               $　　　　　      920   $　　　　     1,026    $　　　　     1,137
       合計(1)
      以下を含む：

                               $　　　　　      110
                                        $　　　　　　85          $　　　　　　73
       退職適格報奨(2)
      (1)  取消分を控除後である。

      (2)  翌年度の１月に付与されると見込まれる、将来の勤務要件を含まない株式報酬に関連する。
      株式報酬費用に関連する税金ベネフィット

                                                     ( 百万ドル)
                                275/414

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                                 2018  年度       2017  年度       2016  年度
                               $　　　　　      193   $　　　　　      225   $　　　　　      381
      税金ベネフィット(1)
      (1)  従業員株式報奨の転換に関連する税効果を除く。

      権利未確定の株式報奨に関する未認識報酬費用

                                                    ( 百万ドル)
                                              2018年12月31日現在(1)
      計上予定年度：
                                                $　　　　　　       364
       2019年度
       2020年度                                                 167
                                                        30
       それ以降
                                                $　　　　　　       561
      合計
      (1)  これらの金額には、失効、取消し、繰上げまたは2019年１月に付与された2019年度から償却を開始する2018業績年度の

        報奨は含まれていない（本注記中の「2018業績年度の繰延報奨」の表を参照）。
       当社は、株式報酬制度による報奨に関連して、自己普通株式あるいは新株を交付する権限が与えられている。

       当社は通常、従業員または従業員株式信託に株式を交付する際に、可能な場合には自己株式を使用しており、
      株式報酬制度に基づき付与された報奨に関連する買戻しを含む継続的な買戻し承認を受けている。当社による株
      式の買戻しは規制当局の承認に従うものとされる。
      株式報酬制度に基づく将来の報奨に利用できる普通株式

                                                     ( 百万株)
                                                 2018年12月31日
                                                    現在
      株式数                                                  138
       当社の株式買戻しプログラムに関する追加情報については注記15を参照。

      制限株式ユニット

       RSU  は、継続雇用を条件とする付与日後１～４年の期間にわたる権利確定が条件とされており、また、普通株
      式への転換までは、売却、移転および譲渡につき制限を受ける。各々の権利確定期間終了前に雇用が終了した場
      合、および一定の状況下においては権利確定期間後に、その報奨の全部または一部が取り消されることがある。
      RSUの受取人は、当社の裁量により議決権を有する場合があり、権利確定時には通常は配当相当額を受け取る。
                                276/414






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      権利確定済および権利未確定のRSUの増減
                                               2018  年度
                                                   付与日現在
                                           株式数
                                                    加重平均
                                          (百万株)
                                                  公正価値(ドル)
       RSU  期首残高
                                               88   $　　　　32.46
         付与                                      20        55.40
         普通株式への転換                                      (32)         34.36
                                               (2)
         取消                                              37.78
                                                  $　　　　37.59
       RSU  期末残高(1)                                      74
       RSU  期末本源的価値合計（百万ドル）

                                                  $　　　　2,899
       付与日現在加重平均公正価値
         2017  年度付与RSU                                        $　　　　42.98
         2016  年度付与RSU                                            25.48
      (1)  2018年12月31日現在、RSU残高の交付までの加重平均残存期間は約1.0年であった。

      権利未確定のRSUの増減

                                               2018  年度
                                                   付与日現在
                                          株式数
                                                    加重平均
                                          (百万株)
                                                  公正価値(ドル)
      権利未確定のRSU期首残高
                                               50    $　　　　33.64
        付与                                       20        55.40
        権利確定                                       (27)         38.43
                                               (2)
        取消                                               37.78
                                                   $　　　　40.65
      権利未確定のRSU期末残高(1)                                         41
      (1)  権利未確定のRSUは、受取人が明示された権利確定条項または退職適格要件をまだ充足していない場合の報奨を表してい

        る。
      RSU  の公正価値の増減

                                                     ( 百万ドル)
                                 2018  年度       2017  年度       2016  年度
      普通株式への転換
                               $　　　　1,790          $　　　　1,333          $　　　　1,068
                                    1,504          1,470          1,088
      権利確定
       業績連動型株式ユニット

       PSU  は、３年間の業績期間にわたり当社が所定の業績および市場価額に基づく条件を満たす場合にのみ、業績
      期間終了時に権利確定し普通株式に転換される。当該報奨の条件に基づき、実際に権利確定するPSUの数は、当
      社が当該業績期間中に特定の業績目標をどの程度達成したかに基づき、目標報奨の0％～150％の範囲内となる。
      報奨の２分の１は当社の平均普通株主資本利益率から、制度条件に規定される一定の調整額を除外したもの（以
      下「MSの調整後平均ROE」という）に基づいて稼得される予定である。当該報奨の残り２分の１は、S&P500金融
      セクター指数の株主総利回りと比較した当社の株主総利回り（以下「MSの相対的TSR」という。）に基づいて稼
      得される予定である。PSUには、RSUと概ね同様の権利確定、制限および取消条項が設けられている。2018年12月
      31日現在のPSUの未行使残高は、約３百万個であった。
                                277/414


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      PSUの付与日における公正価値

                                 2018年度          2017年度          2016年度
      MSの調整後ROE                         $　  　　　56.84       $　  　　　42.64       $　　　    　25.19
                                    65.81          48.02          24.51
      MSの相対的TSR
       付与日におけるMSの相対的TSRの公正価値は、モンテカルロ・シミュレーションおよび以下の仮定値を使用し

      て見積られている。
      モンテカルロ・シミュレーションの仮定値

                                リスク・フリー           予想株価

       付与年度                                              相関係数
                                  利率       ボラティリティ
       2018年度                              2.2％         26.8％          0.89
       2017年度                              1.5％         27.0％          0.89
       2016年度                              1.1％         25.4％          0.84
       リスク・フリー利率は米国財務省のゼロ・クーポン債に適用される利回りに基づいて決定された。予想株価ボ

      ラティリティは、ヒストリカル・ボラティリティを使用して決定された。相関係数は、当社の過去の価格データ
      およびS&P500金融セクター指数に基づいて算定された。また、当該モデルは、配当の再投資額と等しくなるよう
      に調整された予想配当利回りを使用している。
      繰延現金報酬制度

       繰延現金報酬制度は通常、参照された各制度加入者の投資の運用実績に基づき、加入者に運用収益を提供す
      る。
      繰延現金報酬費用

                                                     ( 百万ドル)
                                 2018年度          2017年度          2016年度
      繰延現金報奨                         $　  　　　1,174       $　  　　　1,039       $　　　　　      950
                                     108          696          228
      参照投資に係る運用収益
                               $　　　　     1,282    $　　　　     1,735    $　　　　     1,178
       合計(1)
      以下を含む：

                               $ 　　　　　193         $ 　　　　　176        $ 　　　　　151
       退職適格報奨(2)
      (1)  取消分を控除後である。

      (2)  翌年度の１月に付与されると見込まれる、将来の勤務要件を含まない繰延現金報酬に関連する。
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      権利未確定の繰延現金報奨に関する未認識報酬費用
                                                    ( 百万ドル)
                                              2018年12月31日現在(1)
      計上予定年度：
                                                $　　　　　　       423
       2019年度
       2020年度                                                 151
                                                       227
       それ以降
                                                $　　　　　　       801
      合計
      (1)  これらの金額には、失効、取消し、繰上げ、参照投資の将来の運用収益、または2019年１月に付与された2019年度から

        償却を開始する2018業績年度の報酬は含まれていない（下記参照）。
      2018  業績年度の報奨に係る年間報酬費用                  (1)

                                                     ( 百万ドル)
                          2019  年度       2020  年度       それ以降          合計
      株式報奨                  $　　　　     558    $　　　　     197    $　　　　     151    $　　　　     906
                              630         284         122        1,036
      繰延現金報奨
                         $　　　    1,188     $　　　　     481    $　　　　     273    $　　　    1,942
       合計
      (1)  2019年１月に付与されており、将来勤務要件を含むものである。これらの金額には、失効、取消し、繰上げ、または参

        照投資の将来の運用収益は含まれていない。
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     19 　従業員給付制度
      年金およびその他の退職後給付制度
      期間純給付費用(利益)の内訳
                                                     (百万ドル)
                                          年金制度
                                 2018年度          2017年度         2016年度
     勤務費用(期中に稼得された給付額)                                $ 16        $ 16        $ 17
     予測給付債務の利息費用                                134         146         150
     制度資産の期待運用収益                               (112)         (117)         (122)
     過去勤務費用貸方計上額の正味償却額                                 (1)          —         —
                                      26         17         12
     数理計算上の損失の正味償却額
                                     $ 63        $ 62        $ 57
      期間純給付費用(利益)
                                                     (百万ドル)

                                       その他の退職後給付制度
                                 2018年度          2017年度         2016年度
     勤務費用(期中に稼得された給付額)                                $ 1        $ 1        $ 1
     予測給付債務の利息費用                                 3         3         ▶
                                      (1)         (16)         (17)
     過去勤務費用貸方計上額の正味償却額
                                      $ 3       $ (12)        $ (12)
      期間純給付費用(利益)
       2007  年７月１日の前日までに雇用された当社およびその米国内関係会社の一定の米国従業員は、米国年金制

      度、内国歳入法第401(a)条に基づき適格とされる非拠出型確定給付年金制度（以下「米国適格制度」という。）
      の対象となっている。米国適格制度は、将来の給付発生額の計上を停止している。
       非積立型の補完的制度（以下「補完的制度」という。）は、特定の管理職を対象としている。補完的制度にお
      ける給付負債については、当社は発生額を計上しており、支払う時点で資金を手当てしている。モルガン・スタ
      ンレー補完的管理職退職給付・超過額制度（以下「SEREP」という。）は、内国歳入法第401(a)条に基づき適格
      とされない非拠出型確定給付年金制度であり、将来の給付発生額の計上を停止した。
       当社の一定の米国外子会社もまた、ほとんどすべての従業員を対象とする確定給付年金制度を有している。
       当社の年金制度は通常、当該制度に規定された各従業員の適格勤務年数や報酬レベルに基づく年金給付を提供
      する。
       当社は、医療および生命保険を米国の適格退職者に、医療保険をその被扶養者に提供する非積立型の退職後給
      付制度を有している。
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      税引前AOCIのロールフォワード
                                                     (百万ドル)
                                          年金制度
                                 2018年度          2017年度         2016年度
     期首残高                              $ (947)         $ (761)        $ (625)
     純利益(損失)                                158         (205)         (149)
     過去勤務費用貸方計上額(費用)                                (15)           2         1
     過去勤務費用貸方計上額の償却額                                 (1)           —         —
                                      26          17         12
     純損失の償却額
     OCIに認識された変動額                                168         (186)         (136)
                                    $ (779)         $ (947)        $ (761)
     期末残高
                                                     (百万ドル)

                                        その他の退職後給付制度
                                  2018年度          2017年度          2016年度
     期首残高                                 $ 1        $ 17        $ 36
     純利益(損失)                                 13           —        (2)
                                       (1)         (16)         (17)
     過去勤務費用貸方計上額の償却額
     OCIに認識された変動額
                                       12         (16)         (19)
     期末残高
                                      $ 13         $ 1        $ 17
       当社は通常、予測給付債務または制度資産の時価関連価額のいずれか大きい方の10％を超える未認識純損益を

      償却し、期間純給付費用(収益)に計上している。米国年金制度では、加入者の平均余命にわたって未認識純損益
      を償却している。それ以外の制度では、通常は未認識純損益および過去勤務費用貸方計上額を、現役加入者の平
      均残存勤務期間にわたって償却している。
      期間純給付費用(収益)の算定に用いた加重平均基礎率

                                          年金制度

                                 2018年度          2017年度         2016年度
     割引率
                                   3.46％          4.01％         4.27％
     制度資産長期期待運用収益率                              3.50％          3.52％         3.61％
                                   3.38％          3.10％         3.19％
     将来の昇給率
                                      その他の退職後給付制度

                                 2018年度         2017年度         2016年度
     割引率                              3.44％          4.01％         4.13％
                                281/414





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       年金およびその他の退職後給付制度の会計処理には、一定の基礎率および見積りが用いられる。米国適格制度
      の長期期待運用収益率は、内在する長期期待運用収益の加重平均運用収益を、投資運用会社による配分目標に基
      づき算定することにより見積もられた。
      給付債務および積立状況

      給付債務および制度資産の公正価値のロールフォワード
                                                     (百万ドル)
                              年金制度               その他の退職後給付制度
                         2018年度         2017年度         2018年度         2017年度
     給付債務のロールフォワード：
                           $ 3,966        $ 3,711          $ 86        $ 88
      給付債務の期首残高
      勤務費用                       16         16          1         1
      利息費用                       134         146          3         3
      数理計算上の損失(利益)(1)                      (340)          304         (13)           —
      制度の変更                       15         (2)          —         —
      制度の清算                       (11)          (9)          —         —
      支払給付額                      (195)         (242)          (6)         (6)
                             (22)          42          —         —
      その他(2)
                           $ 3,563        $ 3,966          $ 71        $ 86
        給付債務の期末残高
     制度資産の公正価値のロールフォ
     ワード：
                           $ 3,468        $ 3,431          $  —        $  —
      制度資産の期首公正価値
      制度資産の実際運用収益                       (69)         217           —         —
      雇用者拠出                       34         32          6         6
      支払給付額                      (195)         (242)          (6)         (6)
      制度の清算                       (11)          (9)          —         —
                             (24)          39          —         —
      その他(2)
                           $ 3,203        $ 3,468          $  —        $  —
        制度資産の期末公正価値
                            $ (360)        $ (498)         $ (71)        $ (86)
          積立(未積立)状況
     連結貸借対照表上の認識額：

                            $ 151         $ 87         $  —        $  —
      資産
                             (511)         (585)          (71)         (86)
      負債
                            $ (360)        $ (498)         $ (71)        $ (86)
        正味認識額
     (1)  主に前年度からの割引率の変動による影響を反映した年金の金額である。

     (2)  外国為替レートの変動を含む。
      累積給付債務

                                                     (百万ドル)
                                            2018年         2017年
                                          12月31日現在         12月31日現在
                                             $ 3,546        $ 3,953
     年金制度
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      予測給付債務が制度資産の公正価値を超過した年金制度
                                                     (百万ドル)
                                            2018年         2017年
                                          12月31日現在         12月31日現在
     予測給付債務
                                              $ 575       $ 3,676
     累積給付債務                                          559        3,663
                                                64        3,091
     制度資産の公正価値
       上記の各金額に含まれる年金制度は、各年の12月31日現在の積立状況によって異なる場合がある。

      給付債務の算定に用いた加重平均基礎率

                              年金制度               その他の退職後給付制度

                          2018年         2017年         2018年         2017年
                        12月31日現在         12月31日現在         12月31日現在         12月31日現在
     割引率
                            4.01％         3.46％         4.07％         3.44％
                            3.34％         3.38％           N/A         N/A
     将来の昇給率
       米国年金制度および退職後給付制度に係る給付債務の算定に用いた割引率は、当社が、独立の数理士と相談の

      上、これらの年金制度の特徴に基づき個別にそれぞれ算定された年金割引率のイールド・カーブを用いて選択し
      たものである。年金割引率のイールド・カーブは、優良債券投資のうち代表的かつ広範囲にわたるAa格社債のグ
      ループにおける潜在的デュレーションに基づく、スポットの割引利回りを表す。米国以外のすべての年金制度に
      関して、当社は、負債の性質、当該地域の経済環境および入手可能な債券指数に基づき、想定割引率を設定して
      いる。
      米国退職後給付債務の算定に用いた見積医療費趨勢率

                                            2018年         2017年

                                          12月31日現在         12月31日現在
     次年度の見積医療費趨勢率：
      医療                                       5.66％         5.81％
      処方薬                                       7.66％         8.49％
     医療費趨勢率が下落し到達すると仮定する率(最終的な趨勢率)                                        4.50％         4.50％
                                              2038年         2038年
     最終的な趨勢率に達する年
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      制度資産
      制度資産の公正価値
                                                     (百万ドル)
                                      2018年12月31日現在
                            レベル１         レベル２         レベル３          合計
     資産：
                                $ 3        $  —       $  —       $ 3
      現金および現金同等物(1)
      米国国債および政府機関債：
        米国財務省証券                       2,197           —         —      2,197
                                 —       317          —       317
        米国政府機関債
         米国国債および政府機関債合計                      2,197          317          —      2,514
      社債およびその他の債券：
        債務担保証券                          —        11          —        11
      デリバティブ契約                           —        22          —        22
                                 —         —        48         48
      その他の投資
                              $ 2,200         $ 350        $ 48      $ 2,598
     合計
     NAVで測定される資産：
     合同運用信託ファンド
      マネーマーケット                                                   252
     外国ファンド
      債券                                                   134
      流動性ファンド                                                    12
                                                          207
      ターゲット・キャッシュ・フロー
                                                         $ 605
     合計
                                                        $ 3,203
     制度資産の公正価値
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                                                     (百万ドル)
                                      2017年12月31日現在
                            レベル１         レベル２         レベル３          合計
     資産：
                                $ 6        $  —       $  —       $ 6
      現金および現金同等物(1)
      米国国債および政府機関債：
        米国財務省証券                       2,398           —         —      2,398
                                 —       318          —       318
        米国政府機関債
         米国国債および政府機関債合計                      2,398          318          —      2,716
      社債およびその他の債券：
        債務担保証券                          —        14          —        14
      デリバティブ契約                           —        1         —        1
      その他の投資                           —         —        47         47
      その他の債権(1)                          26          —         —        26
                                (11)         (2)          —       (13)
      その他の負債(1)
                              $ 2,419         $ 331        $ 47      $ 2,797
     合計
     NAVで測定される資産：
     合同運用信託ファンド
      マネーマーケット                                                   285
     外国ファンド
      債券                                                   126
      流動性ファンド                                                    41
                                                          219
      ターゲット・キャッシュ・フロー
                                                         $ 671
     合計
                                                        $ 3,468
     制度資産の公正価値
     (1)  現金および現金同等物、その他の債権ならびにその他の負債は公正価値に近似する原価で評価されている。

      レベル３の制度資産のロールフォワード

                                                     (百万ドル)
                                         2018年度           2017年度
      期首残高                                       $ 47          $ 38
       期末現在の保有資産に関連する制度資産の実際運用収益                                        —          1
                                               1           8
       購入、売却、その他決済および発行、純額
                                             $ 48          $ 47
      期末残高
       2018  年度および2017年度中に、各レベル間の振替はなかった。

       当社の年金制度資産の87％は米国適格制度資産である。米国適格制度は、アクティブ投資戦略とリスクの管理
      された債券投資戦略を組み合わせて用いている。債券への資産配分は、金利の変動に対する制度のエクスポー
      ジャーの軽減を促し、資産と債務とをよりよく整合させるために、主に制度負債の期待キャッシュ・フローに近
      似するように設計された債券および関連デリバティブ商品で構成されている。デュレーションの長い債券への配
      分は、制度の積立状況の保護および制度拠出金の長期的な安定性維持に資すると期待されている。投資ポート
      フォリオの運用実績は、制度の投資実績と米国適格制度の給付債務の見積現在価値の変動との比較により評価さ
      れる。
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       米国適格制度の投資ポートフォリオにおけるデリバティブ商品への配分は、そのデリバティブ商品が年金制度
      の投資方針ガイドラインのすべてに準拠し、年金制度のリスクおよび収益目標に適合する範囲内においてのみ認
      められる。
       基本的な運用指針として、原資産に対する制限のすべてが各デリバティブ商品に適用される。当該制限には、
      比率配分および信用度が含まれる。デリバティブは、ポートフォリオの制限を回避することではなく、原資産へ
      の投資を増加させる目的でのみ使用する。
       制度資産は、注記２および３で述べられている当社の資産および負債の主要な区分に適用される評価手法と同
      一の評価手法を用いて公正価値で測定される。店頭デリバティブ契約は金利スワップ契約への投資からなる。
       その他の投資は、米国以外の制度に基づいて保有される担保差入れされた保険年金契約からなる。担保差入れ
      された保険年金契約は、従業員給付制度を対象とした保険業者の保証に係る公正価値に近似する保険料準備金に
      基づいて評価される。担保差入れされた保険年金契約は、公正価値の階層のレベル３に分類される。
       合同運用信託ファンドは、米国連邦または州の機関による規制、監視および定期的な検査の対象になる機関投
      資家が利用可能な私募ファンドである。当該信託は、集団投資または複数の雇用者または被支配グループ企業に
      より維持されている米国税制適格従業員給付制度から拠出された資産の再投資のために維持されなければならな
      い。合同運用信託ファンドのスポンサーはファンドの基礎となる証券の公正価値に基づいてファンドを評価す
      る。合同運用信託ファンドは、測定日または近い将来にNAVで償還可能である。
       米国以外の制度に基づく制度には、債券ファンド、キャッシュ・フロー・ターゲット・ファンドおよび流動性
      ファンドへの投資からなる外国ファンドを保有するものがある。債券ファンドは、認可された証券取引所の相場
      があるか規制市場で取引されている個々の証券に投資する。一部の債券ファンドは、一定のフィナンシャル・タ
      イムズ・ストック・エクスチェンジ指数に相応する運用収益を生むことを目指している。キャッシュ・フロー・
      ターゲット・ファンドは、政府債およびデリバティブに投資することで達成される一連の固定した年間キャッ
      シュ・フローを提供するように設計されている。流動性ファンドは、元本の保全、安定した価額および流動性の
      高い資産に対して高い優先度を置いている。外国ファンドは、容易にNAVで償還可能である。
       当社は、通常ファンド運用会社により提供される合同運用信託ファンドおよび外国ファンドのNAVを、公正価
      値の最善の見積りであると考えている。
      予想拠出額

       当社の方針では、少なくとも、該当する従業員給付規定や税法による最低限の積立基準を満たすために十分な
      金額を積み立てることとしている。2018年12月31日現在、当社は年金および退職後給付制度に対し、当該制度の
      最新の積立状況および2019年度の期待資産運用収益の基礎率に基づいて、2019年度に約50百万ドルの拠出を行う
      予定である。
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      将来の予想給付支給額
                                                     (百万ドル)
                                          2018年12月31日現在
                                                 その他の退職後
                                       年金制度
                                                   給付制度
      2019年度                                     $ 139            $ 6
      2020年度                                      144             6
      2021年度                                      151             6
      2022年度                                      160             6
      2023年度                                      163             7
                                            904             27
      2024年度-2028年度
      モルガン・スタンレー401(k)制度

                                                     (百万ドル)
                                 2018年度          2017年度          2016年度
                               $ 272　　　　　              $ 258         $ 250
      費用
       一定の適格要件を満たしている米国の従業員は、モルガン・スタンレー401(k)制度への加入が認められてい

      る。適格従業員は、当社が毎年定める401(k)の裁量的マッチング現金拠出を受領する。2018年度、2017年度およ
      び2016年度に、当社は、内国歳入庁（以下「IRS」という。）の限度額を上限とする適格報酬の４％まで、従業
      員に対してマッチング拠出を行った。マッチング拠出は、加入者の記録された投資指示に基づいて利用可能な
      ファンド間で投資された。また、100,000ドル以下の適格報酬を受ける米国の適格従業員も、適格報酬の２％に
      相当する401(k)制度に基づく固定拠出を受領した。取得した事業体または凍結制度に係る移行拠出金は、一定の
      適格従業員に対して割り当てられる。当社によるマッチング拠出金、固定拠出金および移行拠出金は、当社の
      401(k)費用に含まれている。
      米国外の確定拠出年金制度

                                                     (百万ドル)
                                 2018年度          2017年度          2016年度
      費用
                                    $ 116         $ 106        $ 101
       当社は、一定の米国外子会社のほとんどすべての従業員を対象とする別個の確定拠出年金制度を運営してい

      る。当該制度においては、給付額は通常、一定の権利確定を要件とする基本給の固定レートに基づき決定され
      る。
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     20 　法人所得税
      法人所得税費用（ベネフィット）
      法人所得税費用（ベネフィット）の内訳
                                                     (百万ドル)
                                  2018年度         2017年度         2016年度
     当期税金：
        米国：
        連邦政府                             $ 686        $ 476        $ 330
     　　　州・地方自治体                                 207         125         221
     　　米国外：
     　　　英国                                 328         401         196
     　　　日本                                 268          56         28
     　　　香港                                 94         48         14
                                      318         308         359
     　　　その他
                                    $ 1,901        $ 1,414        $ 1,148
          合計
     繰延税金：

     　　米国：
                                     $ 330       $ 2,656        $ 1,336
     　　　連邦政府
     　　　州・地方自治体                                 56         84         74
     　　米国外：
     　　　英国                                 54         18         56
     　　　日本                                 (10)         (17)         127
     　　　香港                                 (3)         (2)         31
                                       22         15         (46)
     　　　その他
                                     $ 449       $ 2,754        $ 1,578
          合計
                                    $ 2,350        $ 4,168        $ 2,726

     継続事業による法人所得税費用
                                     $ (1)        $ (7)         $ 1

     非継続事業による法人所得税費用（ベネフィット）
                                288/414









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      その他の重要な米国外の税金費用
                                                     (百万ドル)
                                                   税金費用
      2018年度：
                                                       $ 71
       ブラジル
       スペイン                                                 67
       インド                                                 39
      2017年度：
       ブラジル                                                 82
       インド                                                 49
       カナダ                                                 36
      2016年度：
       ブラジル                                                 125
       インド                                                 46
       フランス                                                 38
      実効税率

      米国連邦法定所得税率から実効税率への調整
                                2018年度          2017年度          2016年度

     米国連邦法定所得税率
                                   21.0％          35.0％          35.0％
     米国連邦所得税ベネフィット控除後の米国州・
                                    2.0          1.4          2.2
     地方自治体の所得税率
     国内税額控除                              (0.9)          (1.6)          (2.5)
     非課税所得                              (0.4)          (0.1)          (0.1)
     米国外所得：
      外国税率の差異                              1.2         (5.0)          (3.1)
      外国税率の変更                              0.1           —        0.1
     税法の制定                                —        11.5            —
     従業員株式報奨(1)                              (1.5)          (1.5)            —
                                    (0.6)          0.4         (0.8)
     その他
     実効税率                             20.9％          40.1％          30.8％
      (1)  2017年度より、従業員株式報奨に係る法人所得税への影響は、従業員株式報奨の転換時に、払込剰余金ではなく、損益

        計算書の法人所得税費用に認識することが要求されている。会計基準更新書「従業員の株式報酬に関する会計処理の改
        善」の適用に関する詳細については、財務諸表の注記２を参照。正味個別税金費用（ベネフィット）の詳細について
        は、注記21を参照。
       2018  年度の当社の継続事業からの実効税率には、主に複数の管轄地域に及ぶ税務調査の解決に起因した引当金

      および関連利息に係る203百万ドルの非経常的な正味個別税金ベネフィットが含まれていた。
       2017  年度の当社の継続事業からの実効税率には、968百万ドルの非経常的な正味個別税金費用が含まれてい
      た。これには、主に税法に起因した一定の正味税金資産の再測定に関連した約12億ドルが含まれており、複数年
      にわたるIRSの税務調査の状況に関する新たな情報に起因した引当金および関連利息の再測定に関連した正味個
      別税金ベネフィット233百万ドルによって一部相殺された。
       2017  年12月22日に制定された税法は、法人所得税率の21％への引下げ、一定の費用に対する課税控除の一部ま
      たは全部の除外、および修正された源泉地国課税の導入によって、米国法人所得税法を著しく改正した。修正さ
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      れた源泉地国課税は、在外子会社のみなし本国送金利益に対する一度限りの移行税の賦課を含んでおり、GILTI
      に対しては最低限の課税を行い、米国外で事業活動を行う米国企業に対しては代替的なBEATを適用する。
       2016  年度の当社の継続事業からの実効税率には、68百万ドルの非経常的な正味個別税金ベネフィットが含まれ
      ていた。これらの正味個別税金ベネフィットは、主に、複数年にわたるIRSの税務調査の状況に関する新たな情
      報に起因した引当金および関連利息の再測定に関連しており、その他の税務事項に係る調整により一部相殺され
      た。
      繰延税金資産および負債

                                                     (百万ドル)
                                            2018年         2017年
                                          12月31日現在         12月31日現在
     繰延税金資産の総額：
      繰越欠損金および税額控除                                    $　　　　264         $　　　　391
      従業員報酬・給付制度                                        2,053         2,146
      評価性および負債性引当金                                         318         377
                                               242         645
      棚卸資産、投資および受取債権の評価
        繰延税金資産合計                                       2,877         3,559
        繰延税金資産の評価性引当金                                        143         144
        評価性引当金控除後の繰延税金資産                                   $　　　2,734         $　　　3,415
     繰延税金負債の総額：

                                           $　　　　     12    $　　　　     20
      米国外事業
      固定資産                                         825         627
                                               224         194
      その他
        繰延税金負債合計                                   $　　　1,061         $　　　　841
        繰延税金資産純額                                   $　　　1,673         $　　　2,574
       繰延税金は資産・負債の財務報告上の金額と税務ベースの金額との一時差異による税効果の純額を表してお

      り、それらの差異が消滅すると予測される期に適用される法定税率および税法に基づいて算定されている。
       当社は、2018年12月31日現在で認識している繰延税金資産純額（評価性引当金控除後）は、当社が営業を行う
      管轄区域における将来の課税所得に関する見積りに基づき、実現可能性が50％を超えると考えている。
       一定の在外子会社の利益は、外国の管轄区域における規制要件およびその他の資本要件に起因して無期限で再
      投資されている。税法に基づく在外子会社のみなし本国送金利益に対する一度限りの移行税およびGILTIに対す
      る年間ミニマム税の賦課の結果、2018年12月31日現在の無期限で再投資されている利益に係る未認識繰延税金負
      債は、重要ではない。
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      未認識税金ベネフィット
      未認識税金ベネフィットのロールフォワード
                                                     (百万ドル)
                                 2018年度          2017年度         2016年度
      期首残高                             $ 1,594        $ 1,851        $ 1,804
      当期に関連する税務ポジションに基づく増加                                83         63         172
      過去の期間に関連する税務ポジションに基づく増加                                34         170          14
      過去の期間に関連する税務ポジションに基づく減少                               (404)         (312)         (134)
      税務当局との解決に関連する減少                               (139)         (155)           —
                                     (88)         (23)          (5)
      時効による消滅に関連する減少
                                   $ 1,080        $ 1,594        $ 1,851
      期末残高
                                    $ 746        $ 873       $ 1,110

      未認識税金ベネフィット(1)
      (1)  州問題、関連当局の取決めおよび外国税額控除の相殺による連邦税ベネフィットについて調整された未認識税金ベネ

        フィットの期末残高を表している。これらの正味ベネフィットが認識された場合は、将来の期間の実効税率に有利な影
        響を及ぼす見込みである。
      連邦および州法人所得税ベネフィット控除後の利息費用(ベネフィット)

                                                     (百万ドル)
                                 2018年度          2017年度         2016年度
      損益計算書認識額                              $ (40)         $ (3)        $ 28
                                      91         147         150
      期末現在の未払計上額
       未認識税金ベネフィットに関連する利息および加算税は法人所得税費用に分類している。上記年度の未認識税

      金ベネフィットに関連する加算税は、重要ではなかった。
      税務当局による調査

       当社は、IRSならびに日本および英国等の一定の国々、ならびにニューヨーク州等の当社が重要な業務活動を
      行っている州および地域における他の税務当局の継続的な調査を受けている。当社は、未認識税金ベネフィット
      および該当する場合には関連利息に対して、追徴金を課される可能性に関して妥当であると判断した負債（以下
      「税金負債」という。）を設定している。一度設定した後は、当社は未認識税金ベネフィットに係る負債を、新
      たな情報が入手できた場合、または未認識税金ベネフィットの変更を必要とする事象が生じた場合に限り修正す
      る。
       当社は、これらの税務調査の解決は、解決した期間の損益計算書および実効税率に重要な影響を及ぼす可能性
      があるが、年度の財務諸表に対しては重要な影響を及ぼさないと考えている。
       未認識税金ベネフィットの残高に影響を及ぼす可能性がある一定の源泉徴収税控除を受ける当社の権利に関す
      るオランダ税務当局によるアムステルダム地方裁判所への異議申立て（訴訟番号15/3637および訴訟番号15/4353
      の案件）については、注記12を参照。
       今後12か月以内に未認識税金ベネフィットの残高に重要な変動が生じうる合理的な可能性がある。しかし現時
      点においては、未認識税金ベネフィットの総額に見込まれる変動や、今後12か月にわたる当社の実効税率への影
      響を合理的に見積もることは不可能である。
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      主要な税務管轄区域の調査対象となっている最も古い課税年度
      税務管轄区域                                             課税年度

      米国                                                  2013
      ニューヨーク州およびニューヨーク市                                                  2007
      香港                                                  2012
      英国                                                  2011
      日本                                                  2015
     21 　セグメント、地域および収益に関する情報

     セグメント情報
      当社は主に顧客に提供する金融商品・サービスの性質および管理組織に基づいてセグメントを構築している。当
     社は法人・機関投資家向け証券業務、ウェルス・マネジメント業務および投資運用業務の各事業セグメントにおい
     て、顧客に対して広範囲にわたる金融商品・サービスの提供を行っている。事業セグメントの詳細については、注
     記１を参照。
      各事業セグメントに直接関連する収益および費用は、その経営成績の計算に含められている。それ以外の特定の
     事業セグメントに直接帰属しない収益および費用は、通常は各事業セグメントの純収益、非金利費用またはそれ以
     外の固有の基準に基づく当社の配分方法に基づき配分されている。
      セグメント情報の開示目的において、他の事業セグメントとの取引による収益および費用を外部者との取引とし
     て扱う結果、当社は事業セグメント別業績を連結業績に一致させるために、「セグメント間消去」区分を設けてい
     る。
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     事業セグメント別主要財務情報
                                                      (百万ドル)
                                        2018年度
                                 ウェルス・
                          法人・機関
                                               セグメント
                          投資家向け        マネジ      投資運用               合計
                                                間消去
                            証券
                                  メント
     投資銀行業務(1),(2)                     $　  6,088     $　　   475                 $　  6,482
                                        $　　　―       $　　(81)
     トレーディング                       11,191        279       25       56     11,551
     投資                         182        1      254        ―      437
     委託手数料(1)                        2,671       1,804         ―     (285)       4,190
     資産運用(1)                         421     10,158       2,468       (149)      12,898
                              535       248       (30)       (10)       743
     その他
     非金利収益合計(3),(4)
                            21,088       12,965       2,717       (469)      36,301
     受取利息                        9,271       5,498        57     (934)      13,892
                             9,777       1,221        28     (940)      10,086
     支払利息
     純利息                        (506)       4,277        29       6     3,806
                                        $　  2,746     $　  (463)
     純収益                     $　20,582       $　17,242                    $　40,107
                           $　  6,260     $　  4,521            $　　   (8)

     法人所得税計上前継続事業利益                                   $　　464             $　11,237
                             1,230       1,049        73       (2)     2,350
     法人所得税費用
     継続事業利益
                             5,030       3,472        391       (6)     8,887
                              (6)        ―       2       ―      (4)
     法人所得税控除後非継続事業利益（損失）
     純利益
                             5,024       3,472        393       (6)     8,883
                              118        ―      17       ―      135
     非支配持分に帰属する純利益
                           $　  4,906     $　  3,472            $　　   (6)   $　  8,748
     モルガン・スタンレーに帰属する純利益                                   $　　376
                                293/414











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                                                      (百万ドル)
                                        2017年度
                                 ウェルス・
                          法人・機関
                          投資家向け        マネジ
                                               セグメント
                            証券
                                  メント
                                                間消去
                                        投資運用               合計
     投資銀行業務                      $ 5,537      $　  533            $ (67)     $ 6,003
                                         $　　―
     トレーディング                       10,295        848       (22)       (5)     11,116
     投資                         368        3      449        ―      820
     委託手数料                        2,433       1,737         ―     (109)       4,061
     資産運用                         359      9,342       2,196       (100)      11,797
                              630       268       (37)       (13)       848
     その他
     非金利収益合計
                            19,622       12,731       2,586       (294)      34,645
     受取利息                        5,377       4,591         ▶     (975)       8,997
                             6,186        486        ▶     (979)       5,697
     支払利息
     純利息                        (809)       4,105         ―       ▶     3,300
                           $ 18,813      $ 16,836      $ 2,586      $ (290)     $ 37,945
     純収益
                            $ 5,644      $ 4,299       $ 456       $ ▶   $ 10,403

     法人所得税計上前継続事業利益
                             1,993       1,974        201        ―     4,168
     法人所得税費用
     継続事業利益
                             3,651       2,325        255        ▶     6,235
                              (19)        ―       ―       ―     (19)
     法人所得税控除後非継続事業利益（損失）
     純利益
                             3,632       2,325        255        ▶     6,216
                               96       ―       9       ―      105
     非支配持分に帰属する純利益
                            $ 3,536      $ 2,325       $ 246       $ ▶    $ 6,111
     モルガン・スタンレーに帰属する純利益
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                                                      (百万ドル)
                                        2016年度
                                 ウェルス・
                          法人・機関
                                               セグメント
                          投資家向け        マネジ      投資運用               合計
                                                間消去
                            証券
                                  メント
     投資銀行業務                      $ 4,476      $　  484            $ (27)
                                         $　　―             $　4,933
     トレーディング                        9,387        861       (2)      (37)     10,209
     投資                         147        ―      13       ―      160
     委託手数料                        2,456       1,745         3     (95)      4,109
     資産運用                         293      8,454       2,063       (113)      10,697
                              535       277       31      (18)       825
     その他
     非金利収益合計
                            17,294       11,821       2,108       (290)      30,933
     受取利息                        4,005       3,888         5     (882)       7,016
                             3,840        359        1     (882)       3,318
     支払利息
     純利息                         165      3,529         ▶       ―     3,698
                           $ 17,459      $ 15,350                   $ 34,631
     純収益                                   $　2,112       $　(290)
     法人所得税計上前継続事業利益                      $　5,123       $　3,437       $　　287       $　　   1   $　8,848

                             1,318       1,333        75       ―     2,726
     法人所得税費用
     継続事業利益
                             3,805       2,104        212        1     6,122
                              (1)        ―       2       ―       1
     法人所得税控除後非継続事業利益（損失）
     純利益
                             3,804       2,104        214        1     6,123
                              155        ―     (11)        ―      144
     非支配持分に帰属する純利益
                                                $　　   1
     モルガン・スタンレーに帰属する純利益                      $　3,649       $　2,104       $　　225              $　5,979
     (1)  2018年度における「投資銀行業務」収益の約86％ならびに「委託手数料」および「資産運用」収益の実質的全額は、会計

       基準更新書「顧客との契約から生じる収益」に基づき算定されている。
     (2)  2018年度の法人・機関投資家向け証券業務の「投資銀行業務」収益は、「アドバイザリー」収益2,436百万ドルおよび
       「引受業務」収益3,652百万ドルからなる。2017年度の法人・機関投資家向け証券業務の「投資銀行業務」収益は、「ア
       ドバイザリー」収益2,077百万ドルおよび「引受業務」収益3,460百万ドルからなる。2016年度の法人・機関投資家向け証
       券業務の「投資銀行業務」収益は、「アドバイザリー」収益2,220百万ドルおよび「引受業務」収益2,256百万ドルからな
       る。
     (3)  当社は、将来のサービスの履行に係る現在の債務を含む一定の契約を締結している。請求が契約の各段階において履行さ
       れるサービスの価額と整合する契約、戻入れの対象となる変動対価を伴う契約、および期間が１年未満の契約を除き、当
       社は概算で、2019年度および2020年度についてそれぞれ年間で100百万ドル、2021年度から2025年度について年間で40百
       万ドルから60百万ドルの間、2026年度から2035年度について年間で10百万ドルの収益を計上すると見込んでいる。これら
       の収益は、主に顧客との一定のコモディティ契約に関連している。
     (4)  サービスの一部またはすべてが過去の期間に履行され、2018年度に認識された収益2,821百万ドルが含まれている。当該
       金額は、主に投資銀行業務のアドバイザリー手数料および分配手数料からなる。
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     セグメント別の正味個別税金費用（ベネフィット）
                                                     (百万ドル)
                                     ウェルス・
                            法人・機関投資
                                             投資運用         合計
                             家向け証券
                                    マネジメント
     2018年度
     非経常的な正味個別税金費用(ベネフィット)                          $ (182)       $　   ―    $　(21)        $　(203)
     経常的：
                                 (104)        (50)       (11)        (165)
     　従業員株式報奨(1)
                                $ (286)
     合計                                  $　(50)       $　(32)        $　(368)
     2017年度
     非経常的：
                                               $　  94      $ 1,201
     　税法の制定(2)                           $　705       $　402
     　引当金および関連利息の再測定                           (168)         ―       ―      (168)
     　その他                            (66)         9       (8)        (65)
     非経常的な正味個別税金費用
                                               $　  86      $　  968
                                $　471       $　411
     （ベネフィット）合計
     経常的：
                                 (93)       (54)        (8)       (155)
     　従業員株式報奨(1)
     合計                           $　378       $　357       $　  78      $　  813
                                                      $　  (68)

     2016年度(3)
     (1)  2017年度に適用した会計基準更新書「従業員の株式報酬に関する会計処理の改善」により、従業員株式報奨に関連する法

       人所得税の税効果は、損益計算書の法人所得税費用に認識されている。毎年、一定水準の転換が見込まれるため、当社は
       これらの従業員株式報奨に関連する費用（ベネフィット）が経常的な個別税金項目であると考えている。
     (2)  税法の詳細については、注記20を参照。
     (3)  2016年度における非経常的な正味個別税金ベネフィットは、主に法人・機関投資家向け証券事業セグメント内の金額で
       あった。
     事業セグメント別総資産

                                                     (百万ドル)
                                2018年12月31日現在               2017年12月31日現在
     法人・機関投資家向け証券                                $　  646,427
                                                     $　664,974
     ウェルス・マネジメント                                  202,392               182,009
                                         4,712               4,750
     投資運用
     合計(1)                                $　  853,531             $　  851,733
     (1)  親会社の資産はすべて各事業セグメントに配分されている。

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     追加的なセグメント情報－投資運用事業セグメント
     実績に基づく報酬の正味未実現額
                                                     (百万ドル)
                                       2018年12月31日           2017年12月31日
                                         現在           現在
     取り消されるリスクのある実績に基づく報酬の正味未実現累積額                                       $　434           $　442
      実績に基づく報酬の正味未実現累積額に対する当社帰属分（これに対して、当社は報酬を支払う義務を負ってい

     ない。）は、ファンドの運用実績が投資運用契約に記載されたベンチマークを下回った場合に取り消されるリスク
     がある。以前受け取った実績報酬の分配額を返還する潜在的義務を含む、ゼネラル・パートナー保証に関する情報
     については注記12を参照。
     権利放棄による報酬の減額

                                                     (百万ドル)
                               2018年度          2017年度          2016年度
                                    $ 56         $ 86          $ 91
     権利放棄
      当社は、1940年投資会社法の規則2a-7の要求事項に準拠する一定の登録済マネー・マーケット・ファンドから得

     る投資運用事業セグメントの報酬の一部につき権利放棄している。
      上記とは別に、上級役員を含む当社の従業員は、主に顧客投資で当社が資金提供を行う特定のファンドに、他の
     投資家と同様の条件で参加することが可能であり、当社はその従業員に適用される報酬および費用を放棄または軽
     減することができる。
     地域別情報

      当社は米国内外の市場において事業を展開している。当社の米国外の事業活動は主に、EMEAおよびアジア地域に
     おいて行われ、管理されている。下表で開示されている純収益は、以下の作成方法に基づき、地域別の観点からの
     当社の管理ベースの連結純収益を反映している。
     ・　法人・機関投資家向け証券業務：                    アドバイザリーおよび株式引受業務－顧客の所在地、債券引受業務－収益
     計上地、セールス・トレーディング－トレーディングデスクの所在地
     ・　ウェルス・マネジメント業務：                   米州におけるウェルス・マネジメント業務の営業員の担当地域
     ・　投資運用業務：           顧客の所在地（ただし、一定のクローズド・エンド型ファンドは資産の所在地に基づく）
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     地域別純収益
                                                     (百万ドル)
                               2018年度          2017年度          2016年度
     米州
                                  $ 29,301         $ 27,817          $ 25,487
     EMEA                              6,092          5,714           4,994
                                   4,714          4,414           4,150
     アジア
                                  $ 40,107         $ 37,945          $ 34,631
     合計
     法人所得税計上前継続事業利益

                                                     (百万ドル)
                               2018年度          2017年度          2016年度
     米州
                                  $　7,804          $　5,686           $　5,694
                                   3,433          4,717           3,154
     米州以外(1)
     合計                            $ 11,237         $ 10,403          $ 8,848
     (1)  米州以外の所得は、米州外に所在する事業から生じた収益として定義される。

     地域別総資産

                                                     (百万ドル)
                                     2018年12月31日現在            2017年12月31日現在
     米州

                                         $ 576,532           $ 570,489
     EMEA                                     200,194            191,398
                                           76,805            89,846
     アジア
                                         $ 853,531           $ 851,733
     合計
     収益情報

     商品別トレーディング収益
                                                     (百万ドル)
                               2018年度          2017年度          2016年度
     金利契約
                                  $　2,696          $　2,091           $　1,522
     外国為替契約                               914          647          1,156
     株式および株価指数契約(1)                              6,157          6,291           5,690
     コモディティおよびその他の契約                              1,174           740           56
                                    610         1,347           1,785
     クレジット契約
                                  $ 11,551         $ 11,116          $ 10,209
     合計
     (1)  配当収益は、株式および株価指数契約に含まれている。

      上表は、損益計算書のトレーディング収益に含まれる利益および損失の要約である。これらの業務には、デリバ

     ティブおよびデリバティブ以外の金融商品に関連する収益が含まれる。当社は通常、マーケットメイク業務やこれ
     に関わるリスク管理戦略との関連で、様々な商品種類にわたる金融商品を利用している。上表に表示するトレー
     ディング収益は、当社が事業活動を管理する方法を示したものではなく、規制報告目的でトレーディング収益を表
     示する場合と類似する方法で表示されている。
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     新収益認識基準の適用による収益および費用の変動

                                                    (百万ドル)
                                               2018年度
     総額表示による影響額－収益
     投資銀行業務－アドバイザリー                                                 $　75
     投資銀行業務－引受                                                  193
     資産運用業務(1)                                                   30
                                                        52
     その他
     　小計                                                  350
     総額表示による影響額－費用

     仲介、決済および取引手数料(1)                                                 $　30
     マーケティングおよび事業開拓費                                                   31
     専門家役務報酬                                                  102
                                                        187
     その他(2)
     　小計                                                  350
     認識時期による影響額－収益

                                                       $ 15
     投資銀行業務－アドバイザリー
     資産運用業務                                                  (4)
                                                        19
     その他
     小計                                                   30
     　　収益および費用の純変動額                                                 $　30
     (1)  セグメント間取引の48百万ドルは相殺されている。

     (2)  主に投資銀行業務の取引関連費用からなる。
      会計基準更新書「顧客との契約から生じる収益」の適用の結果、一定の取引に係る会計処理が変更された（詳細

     については注記２を参照）。上表に要約するように、当該変更は、現在「非金利収益」と「非金利費用」の両方に
     総額ベースで表示されている取引に加え、従前のGAAPとは異なる時期に収益が認識される取引からなる。例えば、
     上表の認識時期による影響額でマイナスの金額として表示されているものは、新基準に基づき将来の期間に認識が
     繰り延べられる収益を表している。
     顧客との契約から生じる債権

                                                     (百万ドル)
                                     2018年12月31日            2018年１月１日
                                        現在            現在
                                          $ 2,308           $ 2,805
     顧客債権およびその他の債権
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     貸借対照表の顧客債権およびその他の債権に含まれている顧客との契約から生じる債権は、当社が収益を計上し、
     かつ契約に基づき顧客に請求する権利を有することとなった時点で発生する。
     22 　親会社

                      親会社のみの要約損益・包括利益計算書
                                                     (百万ドル)
                                 2018年度          2017年度          2016年度
     収益：
                                   $ 4,973         $ 2,567         $ 2,448
      子会社からの配当(1)
      トレーディング                                54         (260)           96
                                      (5)          64          38
      その他
       非金利収益合計                              5,022          2,371          2,582
      受取利息
                                    5,172          3,783          3,008
                                    4,816          4,079          4,036
      支払利息
       純利息                               356         (296)         (1,028)
        純収益                             5,378          2,075          1,554
      非金利費用                                225          240          126
     法人所得税計上前利益
                                    5,153          1,835          1,428
                                      22         (206)          (383)
     法人所得税費用(ベネフィット)
     子会社の未分配利益計上前純利益
                                    5,131          2,041          1,811
                                    3,617          4,070          4,168
     子会社の未分配利益
     純利益
                                    8,748          6,111          5,979
     その他の包括利益、税引後：
      外貨換算調整額                               (114)          219          (23)
      売却可能有価証券に係る未実現利益(損失)純額
                                     (272)           41         (269)
      の増減
      年金、退職後給付およびその他                                137         (117)          (100)
                                    1,454          (560)          (283)
      DVA純額の増減
                                   $ 9,953         $ 5,694         $ 5,304
     包括利益
     純利益                               $ 8,748         $ 6,111         $ 5,979

                                     526          523          471
     優先株式配当金およびその他
                                   $ 8,222         $ 5,588         $ 5,508
     モルガン・スタンレーの普通株主に帰属する利益
      (1）   2018年度において、当社は銀行子会社からの配当約30億ドルを計上した。

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                         親会社のみの要約貸借対照表
                                           (百万ドル、株式データを除く)
                                           2018年         2017年
                                          12月31日現在         12月31日現在
     資産
     現金および現金同等物：
      現金および銀行預け金                                         $ 6        $ 11
      銀行子会社への預け金                                        7,476          8,120
      制限付預金                                           —         1
     トレーディング資産、公正価値                                         10,039          5,752
     投資有価証券(15,500百万ドルおよび13,219百万ドルの公正価値を含む)                                         22,588          19,268
     関連会社への売戻条件付購入有価証券                                         25,535          38,592
     子会社貸付金：
      　銀行および銀行持株会社                                        30,954          30,145
      　非銀行                                        97,405         112,557
     子会社に対する持分投資：
      　銀行および銀行持株会社                                        42,848          35,971
      　非銀行                                        32,418          31,856
                                              1,244          2,704
      その他の資産
                                            $ 270,513         $ 284,977
      資産合計
     負債

                                              $ 276         $ 148
     トレーディング負債、公正価値
     関連会社への買戻条件付売却有価証券                                            —       8,753
     子会社からの借入金および子会社に対する支払債務                                         30,861          28,781
     その他の負債および未払費用                                         2,548          2,421
                                             156,582          167,483
     借入債務(18,599百万ドルおよび22,603百万ドルの公正価値を含む)
     負債合計                                        190,267          207,586
     コミットメントおよび偶発債務（注記12参照）
     資本
     優先株式                                         8,520          8,520
     普通株式、額面金額0.01ドル
     授権株式数:      3,500,000,000株
                                               20          20
     発行済株式数:2,038,893,979株
     流通株式数:1,699,828,943株および1,788,086,805株
     払込剰余金                                         23,794          23,545
     利益剰余金                                         64,175          57,577
     従業員株式信託                                         2,836          2,907
     その他の包括利益(損失)累計額                                         (2,292)          (3,060)
     自己普通株式－取得原価(額面金額0.01ドル)
                                             (13,971)          (9,211)
     （339,065,036株および250,807,174株）
                                             (2,836)          (2,907)
     従業員株式信託に発行した普通株式
     株主持分合計                                         80,246          77,391
                                            $ 270,513         $ 284,977
     負債および資本合計
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                                                            有価証券報告書
                     親会社のみの要約キャッシュ・フロー計算書
                                                     (百万ドル)
                                 2018年度          2017年度          2016年度
     営業活動によるキャッシュ・フロー
                                   $ 8,748         $ 6,111        $ 5,979
     純利益
      純利益から営業活動により調達(使用)された
      純キャッシュへの調整項目：
       子会社の未分配利益に対する持分                             (3,617)          (4,070)         (4,168)
       その他の営業活動                              964         1,087         1,367
                                    (7,231)            619         (151)
       資産および負債の増減
     営業活動により調達(使用)された純キャッシュ                               (1,136)           3,747         3,027
     投資活動によるキャッシュ・フロー

      収入額および(支出額)：
      　投資有価証券：
     　　　購入                               (8,155)          (5,263)             —
     　　　売却による収入                               1,252          3,620            —
     　　　買入および満期償還による収入                               3,729          1,038            —
      関連会社への売戻条件付購入有価証券                              13,057          19,314         (10,846)
      関連会社への買戻条件付売却有価証券                              (8,753)           8,753            —
                                    11,841          (35,686)           (141)
      子会社貸付金および子会社株式に対する投資(1)
     投資活動により調達(使用)された純キャッシュ                               12,971          (8,224)         (10,987)
     財務活動によるキャッシュ・フロー

      収入額：
       優先株式の発行（発行費控除後）                                —         994           —
       借入債務の発行                             14,918          36,833         32,795
      支出額：
       借入債務                            (21,418)          (24,668)         (24,793)
       普通株式の買戻しおよび従業員の源泉徴収税額                             (5,566)          (4,292)         (3,933)
       現金配当                             (2,375)          (2,085)         (1,746)
      子会社からの借入金の純変動額(1)                              2,122          1,861         (2,361)
                                       —         26         66
      その他の財務活動
     財務活動により調達(使用)された純キャッシュ                              (12,319)           8,669           28
     現金および現金同等物に係る換算差額                                (166)           221         (250)
     現金および現金同等物の純増加(減少)
                                     (650)          4,413         (8,182)
                                    8,132          3,719         11,901
     現金および現金同等物の期首残高
     現金および現金同等物の期末残高                              $ 7,482         $ 8,132        $ 3,719
     現金および現金同等物：
                                     $ 6         $ 11        $ 116
      現金および銀行預け金
      銀行子会社への預け金                              7,476          8,120         3,600
                                       —          1         3
      制限付預金
                                   $ 7,482         $ 8,132        $ 3,719
     現金および現金同等物の期末残高
     キャッシュ・フロー情報の補足開示

      現金支払額：
                                   $ 4,798
      　利息                                       $　3,570         $　3,650
                                     437          201         201
     　　法人所得税（還付額控除後）
       (1）当期間の表示に合わせるため、過去の期間について組替を行っている。
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                                                            有価証券報告書
     当初満期までの期間が１年超の親会社の借入債務
                                                     (百万ドル)
                                           2018年         2017年
                                          12月31日現在         12月31日現在
      優先債
                                            $ 146,492        $ 157,255
                                             10,090          10,228
      劣後債
       合計                                     $ 156,582        $ 167,483
      子会社との取引

       当親会社は連結子会社との間で合意に基づき取引を行っており、また、一定の連結子会社の一部の無担保与信
      枠および約定債務を保証している。
      保証

       通常の営業過程において、当親会社はデリバティブおよびその他の財務的取決めに基づく当親会社の子会社の
      債務の一部を保証している。当親会社は、要約貸借対照表上に、デリバティブ契約を含むトレーディング資産お
      よびトレーディング負債を公正価値で計上している。
       また、通常の営業過程において、当親会社は取引相手先に対して、当親会社の子会社に代わって、デリバティ
      ブ、有価証券および株券貸借取引、ならびに一定の年金商品に係る利息およびその他の支払に係る米国および国
      外源泉税を含む税金に対して、標準的補償を提供している。これらの補償金の支払は、税法改正や該当する税務
      通達の解釈の修正に応じても要求されうる。一定の契約においては、当該事由の発生時に当親会社が契約を終了
      できる旨の条項が含まれている。これらの補償により当親会社が要求されうる将来の最大支払見込額は見積もる
      ことができない。当親会社は、要約財務諸表上にこれらの補償に係る偶発債務を計上しておらず、これらの契約
      に基づく支払の誘因となりうる事由が発生する可能性は低いと考えている。
       当親会社は、証券および／または先物契約の取引および決済を行う米国内外の各種取引所および決済機関に対
      して、当親会社の子会社に代わって保証を行っている。これら保証の取決めに基づき、当親会社の子会社が取引
      所または決済機関に対して債務不履行となった場合には、取引所および決済機関において行った取引に関連し
      て、当親会社の子会社の財務負債を支払うことが要求されうる。当親会社は、要約財務諸表上にこれらの取決め
      に係る偶発債務を計上しておらず、これらの取決めに基づく支払が必要となる可能性は低いと考えている。
                                303/414









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                                                            有価証券報告書
     子会社が発行した債務証書および新株予約権付社債の保証
                                                     (百万ドル)
                                            2018年         2017年
                                          12月31日現在         12月31日現在
                                             $ 24,286        $ 19,392
      保証残高合計
     子会社のリース債務に基づく保証

                                                     (百万ドル)
                                            2018年         2017年
                                          12月31日現在         12月31日現在
                                             $ 1,003
      保証残高合計(1)                                                $　1,082
     (1)  金額は主に英国に関連している。

      金融子会社

       当親会社は、100パーセント所有金融子会社であるモルガン・スタンレー・ファイナンス・エルエルシーが発
      行した有価証券を完全かつ無条件に保証している。
      破綻処理および再建計画

       連邦準備制度理事会およびFDICに提出した当社の2017年度の破綻処理計画に記載したとおり、当親会社は、
      当社の2017年度の破綻処理計画に定義する当親会社の重要な子会社との間のサポート契約を修正し、再表示して
      いる。破綻処理のシナリオが生じた場合、当親会社は修正および再表示後の担保付支援契約に基づき、当親会社
      の拠出可能な重要な資産のすべて（当親会社の子会社株式および一定のグループ会社間債権を除く）を、親会社
      の重要な子会社に対する資本および流動性の提供を目的として、必要に応じた拠出を行うか、または劣後ベース
      で貸し付けることが義務付けられている。
                                304/414











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                                                            有価証券報告書
     23 　四半期実績(無監査)
                                       (百万ドル、１株当たりのデータを除く)
                         2018  年度四半期                    2017  年度四半期
                                   第４                      第４
                   第１     第２     第３           第１     第２     第３
                                   (2)(3)                      (2)(3)
     非金利収益合計(1)              $ 10,102     $ 9,704     $ 8,936     $ 7,559     $ 8,974     $ 8,752     $ 8,414     $ 8,505
                     975     906     936     989     771     751     783     995
     純利息
     純収益               11,077     10,610      9,872     8,548     9,745     9,503     9,197     9,500
     非金利費用合計(1)               7,657     7,501     7,021     6,691     6,937     6,861     6,715     7,029
     法人所得税計上前継続事業利益
                    3,420     3,109     2,851     1,857     2,808     2,642     2,482     2,471
                     714     640     696     300     815     846     697     1,810
     法人所得税費用
     継続事業利益               2,706     2,469     2,155     1,557     1,993     1,796     1,785      661
     非継続事業純利益（損失）                (2)     (2)     (1)      1     (22)      (5)      6     2
     純利益
                    2,704     2,467     2,154     1,558     1,971     1,791     1,791      663
                     36     30     42     27     41     34     10     20
     非支配持分に帰属する純利益
     モルガン・スタンレーに帰属する
                   $ 2,668    $ 2,437     $ 2,112     $ 1,531     $ 1,930     $ 1,757     $ 1,781     $  643
     純利益
                     93     170      93     170      90     170      93     170
     優先株式配当およびその他
     モルガン・スタンレーの普通株主
                   $ 2,575    $ 2,267     $ 2,019     $ 1,361     $ 1,840     $ 1,587     $ 1,688     $  473
     に帰属する利益
     基本的普通株式１株当たり利益
     （損失）(4)：
      継続事業利益             $　1.48     $　1.32     $　1.19     $　0.81     $　1.03     $　0.89     $　0.95     $　0.27
                      —     —     —     —   (0.01)       —     —     —
      非継続事業利益（損失）
       基本的普通株式１株当たり利
                   $　1.48     $　1.32     $　1.19     $　0.81     $　1.02     $　0.89     $　0.95     $　0.27
       益
     希薄化後普通株式１株当たり利益
     （損失）(4)：
      継続事業利益             $　1.46     $　1.30     $　1.17     $　0.80     $　1.01     $　0.87     $　0.93     $　0.26
                    (0.01)       —     —     —   (0.01)       —     —     —
      非継続事業利益（損失）
       希薄化後普通株式１株当たり
                   $　1.45     $　1.30     $　1.17     $　0.80     $　1.00     $　0.87     $　0.93     $　0.26
       利益
     普通株式１株当たり配当宣言額
                   $　0.25     $　0.25     $　0.30     $　0.30     $　0.20     $　0.20     $　0.25     $　0.25
                   $ 39.19    $ 40.34     $ 40.67     $ 42.20     $ 37.48     $ 38.22     $ 38.87     $ 38.52
     普通株式１株当たり帳簿価額
      (1）   2018年１月１日より、当社は「顧客との契約から生じる収益」に関連する新たな会計指針を適用した。この指針は特

        に、これまで純収益と相殺していた一定の費用を総額表示することを求めている。当該指針に従い、過去の期間の再表
        示は行っていない。この新たな会計指針の適用の完全な影響に関する詳細については、下表および注記21を参照。
      (2）   2018年度第４四半期には、主に複数の管轄区域における税務調査の解決に起因する引当金および関連利息の再測定に関
        連する111百万ドルの非経常的な正味個別税金ベネフィットが含まれていた。2017年度第４四半期には、主に複数年にわ
        たるIRSの税務調査の状況に関する新たな情報に起因する引当金および関連利息の再測定に関連して、168百万ドルの非
        経常的な正味個別税金ベネフィットが含まれていた。また、2017年度第４四半期には、主に税法の制定により引き下げ
        られた法人所得税率を使用して、一定の繰延税金資産純額を再測定したことに関連する約12億ドルの非経常的な正味個
        別税金費用が含まれていた。従業員の株式に基づく報奨の転換から生じる法人所得税の影響については、当社は各年に
        転換が行われると見込んでいるため、非経常的な正味個別税金費用（ベネフィット）から除外している（注記２および
        20参照）。
      (3)  非金利収益合計には、投資運用事業セグメントによる第三者資産運用会社に対する持分の減損が2018年度には46百万ド
        ル、2017年度には53百万ドル含まれている。
      (4)  普通株式１株当たり利益に関する四半期別の合計額と年間の金額は、株式と株式同等証券の数を年間平均することの影
        響により一致しない場合がある。
                                305/414




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                                                            有価証券報告書
     新収益認識基準の適用による収益および費用の変動(四半期)
                                                     (百万ドル)
                                        2018年度四半期
                            第１四半期        第２四半期        第３四半期        第４四半期
      非金利収益：
                                                       $　　   70
      総額表示による影響額(1)                         $　　79        $　　108        $　　　93
      認識時期による影響額                            ▶         —       (12)         38
      非金利費用：
                                 79        108         93        70
      総額表示による影響額(1)
                              $　　   ▶                     $　　   38
      収益及び費用の純変動額                                $　　　—        $　　(12)
      (1)  セグメント間の取引は消去されている。

     24 　後発事象

       当社は、その財務諸表における修正または開示を必要とする後発事象について本報告書の日付まで評価してお
      り、当該財務諸表またはその注記において別段報告されている事項以外に、記録または開示すべき事象を識別し
      ていない。
        次へ
                                306/414













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                                                      モルガン・スタンレー(E05871)
                                                            有価証券報告書
     開示統制および開示手続の有効性に関する結論

      当社は、最高経営責任者および最高財務責任者を含む当社経営者の監督と関与のもとで、証券取引所法規則第
     13a-15(e)により定義される開示統制および開示手続の評価を行った。かかる評価に基づき、最高経営責任者およ
     び最高財務責任者は、当社の開示統制および開示手続が本年次報告書の対象期間の末日現在において有効なもので
     あったと結論付けた。
     財務報告に係る内部統制についての経営者の報告書

      当社の経営者は、財務報告に係る適切な内部統制を確立し、維持する責任を負っている。当社の財務報告に係る
     内部統制は、財務報告の信頼性および米国において一般に公正妥当と認められる会計原則(以下「米国GAAP」とい
     う。)に準拠した外部向けの財務諸表の作成について合理的な保証を提供するように整備されている。
      財務報告に係る内部統制には、以下の方針および手続が含まれる。
        ・当社の取引や資産の処分について、合理的な詳細さで正確かつ適正に反映する記録を維持することに関す
         る方針および手続
        ・米国    GAAP   に準拠して財務諸表を作成できるように取引が必要に応じて記録され、入出金が当社の経営者
         や取締役の承認によってのみ実施されることの合理的な保証を提供する方針および手続、ならびに、
        ・当社の財務諸表に重要な影響を及ぼしうる当社の資産の取得、使用または処分が未承認でなされることの
         防止または適時の発見に関する合理的な保証を提供する方針および手続
      財務報告に係る内部統制には固有の限界が存在するため、虚偽表示を防止または発見できない場合がある。ま

     た、将来の期間にわたる有効性の評価に関する予想は、状況の変化により内部統制が不適切となるリスクまたは方
     針や手続の遵守の程度が低下するリスクから免れられない。
      経営者は、2018年12月31日現在における当社の財務報告に係る内部統制の有効性を評価した。この評価の実施に
     おいて、経営者は、トレッドウェイ委員会組織委員会(COSO)が「内部統制－統合的フレームワーク(2013年)」にお
     いて定めた基準を使用した。経営者は、経営者の評価およびこれらの基準に基づき、当社が2018年12月31日現在に
     おいて財務報告に係る有効な内部統制を維持していたと確信している。
      当社の独立登録会計事務所は、当社の財務報告に係る内部統制の報告書について監査を行い、以下に掲載する報
     告書を発行した。
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     独立登録会計事務所の報告書
     モルガン・スタンレー

     株主各位および取締役会御中
     財務報告に係る内部統制に対する意見

      私たちは、トレッドウェイ委員会組織委員会(以下「COSO」という。)が発表した「内部統制－統合的フレーム
     ワーク(2013年)」において定めた基準に基づいて、モルガン・スタンレーおよび子会社(以下「会社」という。)の
     2018年12月31日現在の財務報告に係る内部統制について監査を行った。私たちの意見では、COSOが発表した「内部
     統制－統合的フレームワーク(2013年)」において定めた基準に基づいて、すべての重要な点において、会社は2018
     年12月31日現在において財務報告に係る有効な内部統制を維持している。
      私たちはまた、公開企業会計監視委員会(米国)(                         以下「PCAOB」という。)の基準に準拠して、会社の2018年12月
     31日現在および2018年12月31日をもって終了した事業年度の連結財務諸表について監査を行い、2019年２月26日付
     の私たちの報告書は、当該財務諸表について無限定適正意見を表明している。
     意見の基礎

      会社の経営者は、添付の財務報告に係る内部統制についての経営者の報告書を含む、財務報告に係る有効な内部
     統制を維持する責任および財務報告に係る内部統制の有効性について評価する責任を負っている。私たちの責任
     は、実施した監査に基づいて、財務報告に係る会社の内部統制に対して意見を表明することにある。私たちは
     PCAOBに登録された公認会計事務所であり、米国連邦証券法ならびに証券取引委員会およびPCAOBの適用される規則
     および法令に従い、会社から独立することが要求されている。
      私たちは、PCAOBの基準に準拠して監査を行った。これらの基準は、すべての重要な点において、財務報告に係
     る有効な内部統制が維持されていたか否かに関する合理的な保証を得るために私たちが監査を計画し、実施するこ
     とを求めている。私たちの監査には、財務報告に係る内部統制について理解すること、重要な欠陥が存在するリス
     クを評価すること、リスクの評価に基づき内部統制の整備および運用状況の有効性を検証して検討すること、さら
     に状況に応じて必要と判断したその他の手続を実施することが含まれている。私たちは、監査の結果として意見表
     明のための合理的な基礎を得たと判断している。
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     財務報告に係る内部統制の定義および限界
      財務報告に係る内部統制は、財務報告の信頼性および一般に公正妥当と認められる会計原則に準拠した外部向け
     財務諸表の作成について合理的な保証を提供するために整備されるプロセスである。財務報告に係る内部統制に
     は、(1)企業の取引や資産の処分について、合理的な詳細さで正確かつ適正に反映する記録を維持することに関す
     る方針および手続、(2)一般に公正妥当と認められる会計原則に準拠して財務諸表を作成できるように取引が必要
     に応じて記録され、入出金が経営者や取締役の承認によってのみ実施されることの合理的な保証を提供する方針お
     よび手続、ならびに、(3)財務諸表に重要な影響を及ぼしうる企業の資産の取得、使用または処分が未承認でなさ
     れることの防止または適時の発見に関する合理的な保証を提供する方針および手続が含まれる。
      財務報告に係る内部統制には、固有の限界が存在するため、虚偽表示を防止または発見できない場合がある。さ
     らに、この有効性の評価に基づき将来を予測することには、状況の変化により内部統制が不適切になるリスクまた
     は方針や手続の遵守の程度が低下するリスクが伴う。
     デロイト・アンド・トウシュ               LLP

     ニューヨーク州ニューヨーク
     2019  年２月26日
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     ２【主な資産・負債及び収支の内容】

       前掲の連結財務諸表の注記を参照されたい。
     ３【その他】

      (1)  決算日後の状況
        前掲の連結財務諸表の注記を参照されたい。
      (2)  訴訟

        以下は、2018年様式10-Kからの抜粋である。
         以下に記載する事件に加えて、当社は随時、グローバルで多様な総合金融サービス機関としての通常の事

       業活動に関連して各種の訴訟(仲裁および集団訴訟等を含む。)の被告とされており、これらの係属中または
       提起されるおそれのある訴訟のなかには多額の補償的または懲罰的損害賠償、あるいは不特定額の損害賠償
       が請求されているものもある。また本来は主な被告となるべき事業体がすでに破産していたり、または財政
       危機に直面していたりする事例もある。
         加えて当社は随時、当社の事業、特にセールス・トレーディング業務、当社が出資、引受けまたは販売を
       行う金融商品または募集ならびに会計および営業上の事項を対象として政府および自主規制機関が行う他の
       公式・非公式の精査、調査および手続に関与しており、これらが最終的に不利益な決定、和解、罰金、反則
       金、差止めその他による処分の結果をもたらす可能性がある。
         当社は、係属中の各事件において、責任または損害賠償の金額について適宜争っている。入手された情報
       により財務諸表の日付において債務発生の可能性が示され、当社が損失の金額を合理的に見積もることがで
       きる場合には、利益に対し見積損失予想額を費用計上する。当社の将来の訴訟費用は、当社を含むグローバ
       ル金融サービス企業に影響を及ぼす政府機関による調査や民間訴訟の現状に鑑みて、期間毎に変動する可能
       性がある。
         但し、多くの手続および調査において、損失が生じうるか、そもそもその可能性があるかを判断したり、
       または損失予想額を見積もったりすることは本質的に困難である。特に事実が明らかにされつつあるか、あ
       るいは争われている手続および調査や原告または政府機関が多額または不特定額の損害賠償、原状回復、不
       当利得の返還または罰金を請求する手続および調査の場合、その解決の可能性、時期もしくは方法、または
       最終的な和解金、罰金その他の救済の内容については確実性のある見通しを示すことができない。係属中の
       手続または調査に関して損失、追加的な損失、損失もしくは追加損失の範囲を合理的に見積もることができ
       るようになる前に、長期にわたる可能性のある証拠開示手続や重要な事実の判断、クラスの認定に関連する
       問題の判断および損害賠償その他の救済に係る金額の算定等により、また当該手続または調査に関連のある
       新規または未解決の法的な問題に対処することにより、多くの問題を解決する必要があるであろう。上記を
       前提に、当社は、現時点で知る限りにおいてかつ顧問との協議のうえ、係属中の手続および調査の結果が、
       特定期間における当社の収益または利益の水準によっては経営成績およびキャッシュ・フローにとって重要
       となる可能性はあるものの、当社の財政状態に重大な悪影響を及ぼすおそれはないと考えている。
         当社では、当社が個別または集合的に重大と確信する一定の手続を下記で特定してはいるものの、現時点
       では提起されていないか、または重大であるとの判断に至っていない請求により、追加的に重大な損失を被
       らないという保証はない。
         住宅モーゲージおよび信用危機に関する事件

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         2010  年７月15日、中華開発工業銀行(「CDIB」)は当社を相手取り、「                                  中華開発工業銀行対モルガン・スタ
       ンレー・アンド・カンパニー・インコーポレーテッドほか                              」と題する訴訟を提起し、同訴訟はニューヨーク
       州ニューヨーク郡高位裁判所(「ニューヨーク州高位裁判所」)において係属中である。請求内容は、STACK・
       2006-   1・CDOのスーパー・シニア部分を参照する275百万ドルのクレジット・デフォルト・スワップ(「CDS」)
       に関連している。訴状では、コモン・ロー上の詐欺、詐欺的勧誘および詐欺的隠蔽に関する請求が申し立て
       られており、当社がCDIBに対し、STACK・2006-1・CDOのリスクについて不実表示を行い、またCDIBとのCDS締
       結時点で当該CDOの裏付資産が粗悪であることを当社が認識していたと主張されている。訴状においては、
       CDSに基づく約228百万ドルとCDIBが主張する既損失額に係る補償的損害賠償、CDIBによる12百万ドルの追加
       支払義務の無効化、懲罰的損害賠償、エクイティに基づく救済、判決前および判決後の利息、手数料ならび
       に費用の賠償が求められている。2011年２月28日、裁判所は、当社による訴状却下の申立てを否認した。
       2018  年12月21日、裁判所は、当社による略式判決の申立てを否認し、証拠破棄に関する制裁を求める当社の
       申立ての一部を認容した。2019年１月18日、CDIBは、証拠破棄に関する制裁を認容した2018年12月21日付け
       の裁判所命令の一部の明確化および訂正を求める申立てを行った。2019年１月24日、CDIBは、2018年12月21
       日付けの裁判所命令に対して上訴申立書を提出し、2019年１月25日、当社は、同命令に対して上訴申立書を
       提出した。
         2013  年５月17日、「        清算手続中のアイケービー・インターナショナル・エスアーほか対モルガン・スタン
       レーほか     」の原告は、当社および一部の関連会社を相手取り、ニューヨーク州高位裁判所に訴状を提出し
       た。訴状においては、被告らが、住宅モーゲージ・ローンを組み込む証券化信託に裏付けられた一定のモー
       ゲージ・パススルー証券を原告に販売するにあたり、重大な不実表示および不作為を行ったと主張されてい
       る。当社が出資し、引き受けまたは原告に販売したとされる証券の総額は、約133百万ドルであった。訴状で
       は、当社に対する訴訟原因として、コモン・ロー上の詐欺、詐欺的隠蔽、詐欺の幇助および教唆ならびに過
       失による不実表示が主張されており、特に、補償的・懲罰的損害賠償が求められている。2014年10月29日、
       裁判所は、当社による却下申立ての一部を認容し、一部を否認した。４つの証券に関する請求は、すべて却
       下された。当社が発行しまたは原告に販売したとされる証券の当該請求却下後の残額は、約116百万ドルで
       あった。     2016  年８月11日、上訴部第１部(「上訴部」)は、当社による訴状却下の申立てを一部否認する第一
       審裁判所の命令を支持した。
         2013  年７月２日、ドイチェ・バンクは、受託者としての資格において、「                                     モルガン・スタンレー・エー
       ビーエス・キャピタル・ワン・インク・トラスト、シリーズ2007-NC1(MSAC2007-NC1)の受託者を代理する連
       邦住宅金融抵当金庫の財産管理人としての米連邦住宅金融局対モルガン・スタンレー・エービーエス・キャ
       ピタル・ワン・インク            」の原告として、ニューヨーク州高位裁判所において「                             モルガン・スタンレー・エー
       ビーエス・キャピタル・ワン・インク・トラスト、シリーズ2007-NC1の受託者としてのドイチェ・バンク・
       ナショナル・トラスト・カンパニー対モルガン・スタンレー・エービーエス・キャピタル・ワン・インク                                                       」
       と題する訴状を提出した。2014年２月３日、原告は修正訴状を提出した。同修正訴状においては、契約違反
       および善意かつ公正に取引を行う旨の黙示の了解の違反について請求されており、かつ、とりわけ、当該信
       託のローン(当初元本残高約12.5億ドル)が、各種の表明および保証に違反したと主張されている。同修正訴
       状では特に、取引書類に定めるローン契約違反救済手続に係る特定履行、不特定額の損害賠償、契約無効化
       および利息等による救済が求められている。2016年４月12日、裁判所は、当社による修正訴状却下の申立て
       の一部を認容、一部を否認し、通知を怠ったと主張する単一の請求を除くすべての請求を却下した。かかる
       単一の請求について、当該申立ては再訴可能性のあるものとして却下された。2016年12月９日、当社は、か
       かる通知に関する請求につき、却下申立てを更新した。2017年１月17日、上訴部は、下級裁判所が2016年４
       月12日に下した命令を支持した。2017年４月13日、上訴部は、原告によるニューヨーク州控訴裁判所に対す
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       る上訴許可の申立てを否認した。2018年３月８日、第一審裁判所は、通知に関する請求の却下を求める当社
       の更新後の申立てを否認した。
         2013  年７月８日、ユーエス・バンク・ナショナル・アソシエーションは、当社を相手取り、受託者として
       の資格において、「           モルガン・スタンレー・モーゲージ・ローン・トラスト2007-2AX(MSM                                     2007-2AX)の受託
       者としての資格のみにおけるユーエス・バンク・ナショナル・アソシエーション対モルガン・スタンレー
       モーゲージ・キャピタル・インクの合併承継会社であるモルガン・スタンレー・モーゲージ・キャピタル・
       ホールディングス・エルエルシーおよびグリーンポイント・モーゲージ・ファンディング・インク                                                   」と題す
       る訴状を提出し、同訴訟はニューヨーク州高位裁判所において係属中である。訴状においては、契約違反に
       ついて請求されており、かつ、とりわけ、当該信託のローン(当初元本残高約650百万ドル)が、各種の表明お
       よび保証に違反したと主張されている。訴状ではとりわけ、取引書類に定めるローン契約違反救済手続に係
       る特定履行、不特定額の損害賠償および利息等による救済が求められている。2014年11月24日、裁判所は、
       当社による訴状却下の申立ての一部を認容し、一部を否認した。2018年８月13日、当社は、当社による訴状
       却下の申立てを更新する申立てを行った。
         2013  年11月６日、ドイチェ・バンクは、受託者としての資格において、「                                     モルガン・スタンレー・エー
       ビーエス・キャピタル・ワン・インク・トラスト、シリーズ2007-NC3(MSAC2007-NC3)の受託者を代理する連
       邦住宅金融抵当金庫の財産管理人としての米連邦住宅金融局対モルガン・スタンレー・モーゲージ・キャピ
       タル・ホールディングス・エルエルシー                     」の原告として、ニューヨーク州高位裁判所において「                             モルガン・
       スタンレー・エービーエス・キャピタル・ワン・インク・トラスト、シリーズ2007-NC3の受託者としての資
       格のみにおけるドイチェ・バンク・ナショナル・トラスト・カンパニー対モ                                        ルガン・スタンレー・モーゲー
       ジ・キャピタル・インクの合併承継会社である                         モルガン・スタンレー・モーゲージ・キャピタル・ホール
       ディングス・エルエルシー              」と題する訴状を提出した。訴状においては、契約違反および善意かつ公正に取
       引を行う旨の黙示の了解の違反について請求されており、かつ、とりわけ、当該信託のローン(当初元本残高
       約13億ドル)が、各種の表明および保証に違反したと主張されている。同訴状では特に、取引書類に定める
       ローン契約違反救済手続に係る特定履行、不特定額の損害賠償、契約無効化、利息および費用等による救済
       が求められている。2016年４月12日、裁判所は、当社による訴状却下の申立てを認容し、原告に対して、訴
       状における一定の事項につき再訴答の請求を行うことを認めた。2017年１月17日、上訴部は、訴状却下の申
       立てを認容する下級裁判所の命令を支持した。2017年１月９日、原告は、訴状修正を求める申立てを行っ
       た。2017年４月13日、上訴部は、                 原告によるニューヨーク州控訴裁判所に対する上訴許可の申立てを否認し
       た。  2018  年３月８日、第一審裁判所は、通知の懈怠に関する請求を含めるべく訴状の修正を求める原告の申
       立てを認容した。2018年３月19日、当社は、原告の修正訴状に対する答弁書を提出した。
         2014  年９月19日、フィナンシャル・ギャランティ・インシュアランス・カンパニー(「FGIC」)は、バス
       ケット・オブ・アグリゲーテッド・レジデンシャルNIMS                             2007-1リミテッドが発行した証券化に関し、当社を
       相手取り、ニューヨーク州高位裁判所において、「                           フィナンシャル・ギャランティ・インシュアランス・カ
       ンパニー対モルガン・スタンレー・エービーエス・キャピタル・ワン・インクほか                                           」と題する訴状を提出し
       た。訴状においては、契約違反について請求されており、かつ、とりわけ、当該信託のネット・インタレス
       ト・マージン証券(「NIMS」)が、各種の表明および保証に違反したと主張されている。FGICは、一定の社債
       (当初残高約475百万ドル)に関して財務保証保険を発行した。訴状では、特に、取引書類に定めるNIMS契約違
       反救済手続に係る特定履行、不特定額の損害賠償、取引書類に基づく一定の支払いの返還、弁護士費用およ
       び利息等による救済が求められている。2014年11月24日、当社は訴状却下の申立てを行ったところ、2017年
       １月19日、裁判所は当該申立てを否認した。2017年２月24日、当社は、                                     訴状却下の申立てが否認されたこと
       を不服として       上訴申立書を提出し、2017年11月22日に                     上訴手続を完了した          。2018年９月13日、裁判所は、当
       社による訴状却下の申立てを否認した下級裁判所の命令を支持した。
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         2014  年９月23日、FGICは、            モルガン・スタンレー・エービーエス・キャピタル・ワン・インク・トラスト
       2007-NC4に関し、         当社を相手取り、ニューヨーク州高位裁判所において「                             フィナンシャル・ギャランティ・
       イ ンシュアランス・カンパニー対モルガン・スタンレー・エービーエス・キャピタル・ワン・インクほか                                                      」
       と題する訴訟を提起した。訴状においては、契約違反および詐欺的勧誘について請求されており、また、と
       りわけ、     当該  信託のローンが各種の表明および保証に違反し、被告らが特定のクラスの証券(当初残高約876
       百万ドル)に係る財務保証保険を発行させるべくFGICを勧誘するにあたり、不実の陳述および重大な不作為を
       行ったと主張されている。訴状では特に、取引書類に定めるローン契約違反救済手続に係る特定履行、補償
       的損害賠償、結果的損害賠償および懲罰的損害賠償、弁護士費用ならびに利息等による救済が求められてい
       る。  2017  年１月23日、裁判所は、当社による訴状却下の申立てを否認した。                                   2017  年２月24日、当社は、            訴状
       却下の申立てが否認されたことを不服として                       上訴申立書を提出し、2017年11月22日に                     上訴手続を完了した          。
       2018年９月13日、         上訴部は、当社による訴状却下の申立てを否認した下級裁判所の命令の一部を支持し、一
       部を破棄した。        2018  年12月20日、       上訴部は、原告によるニューヨーク州控訴裁判所に対する上訴の許可また
       はこれに代わる再弁論を求める申立てを否認した。
         2015  年１月23日、ドイチェ・バンク・ナショナル・トラスト・カンパニーは、受託者としての資格におい
       て、当社を相手取り、「             モルガン・スタンレー・エービーエス・キャピタル・ワン・インク・トラスト2007-
       NC4の受託者としての資格のみにおけるドイチェ・バンク・ナショナル・トラスト・カンパニー対モルガン・
       スタンレー・モーゲージ・キャピタル・インクの合併承継会社であるモルガン・スタンレー・モーゲージ・
       キャピタル・ホールディングス・エルエルシーおよびモルガン・スタンレー・エービーエス・キャピタル・
       ワン・インク       」と題する訴状を提出し、同訴訟はニューヨーク州高位裁判所において係属中である。訴状に
       おいては、契約違反の請求がなされており、また、とりわけ、当該信託のローン(当初元本残高約10.5億ド
       ル)が、各種の表明および保証に違反したと主張されている。訴状では、特に、取引書類に定めるローン契約
       違反救済手続に係る特定履行、補償的損害賠償、結果的損害賠償、原状回復による損害賠償、エクイティ上
       の損害賠償および懲罰的損害賠償、弁護士費用その他の関連経費ならびに利息等による救済が求められてい
       る。2015年12月11日、裁判所は、当社による訴状却下の申立ての一部を認容し、一部を否認した。                                                   2018年10
       月19日、裁判所は、別の訴訟におけるドイチェ・バンク・ナショナル・トラスト・カンパニーによるニュー
       ヨーク州控訴裁判所に対する上訴が終結するまで、答弁書の修正および本件の一時停止の許可を求める当社
       の申立てを認容した。2019年１月17日、                     上訴部は、当社による訴状却下の申立ての                      一部を認容した点         につい
       て、第一審      裁判所の     命令を破棄した。
         2016  年４月１日、カリフォルニア州司法長官局は、カリフォルニア州職員退職年金基金およびカリフォル
       ニア州教職員退職年金基金を含むカリフォルニア州の投資家を代理して、当社を相手取り、カリフォルニア
       州の裁判所において「            カリフォルニア州対モルガン・スタンレーほか                        」と題する訴訟を提起した。訴状にお
       いては、当社が、RMBSおよびチェーンSIVが発行した債券に関して不実表示および不作為を行ったと主張され
       ており、カリフォルニア州虚偽請求取締法およびその他の州法に違反したとして三倍損害賠償、民事罰、不
       当利得の返還および差止めによる救済が求められている。2016年９月30日、裁判所は、当社による妨訴抗弁
       を認容するとともに、再訴答を許可した。2016年10月21日、カリフォルニア州司法長官は、修正訴状を提出
       した。2017年１月25日、裁判所は、修正訴状に係る当社の妨訴抗弁を                                    否認した。
         反トラストに関する事件

         当社  および他の金融機関は、金融サービス業界の様々な局面において反競争的行為に従事した疑いに関し
       て、以下に記載する事件を含め、複数の                     政府当局による調査および              民事訴訟事件       に対応している。
         2016  年２月以降、当社は、反トラスト集団訴訟を意図した複数の訴訟の被告とされ、当該訴訟は現在、
       ニューヨーク州南部地区米国連邦地方裁判所(「SDNY」)において「                                   金利スワップ反トラスト訴訟               」と題する
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       単一の手続に併合されている。原告らは、当社およびその他複数の被告金融機関が、2008年から2016年12月
       までの間に、金利スワップ取引用の取引所ベースの電子プラットフォームの整備を妨害しようとした疑いに
       関 して米国連邦およびニューヨーク州の反トラスト法に違反した等と主張している。当該訴訟は、被告らか
       ら金利スワップを購入した投資家らのクラス(認定前)およびかかるプラットフォームを整備する取組みを被
       告らに妨害されたとされる２つのスワップ執行ファシリティを代表して提起された。併合後の訴状において
       は、とりわけ、原告らの投資家クラスの認定および三倍損害賠償が求められている。2017年７月28日、裁判
       所は、被告らによる訴状却下申立ての一部を認容し、一部を否認した。
         2017  年８月、当社は、SDNYにおいて「                 アイオワ州職員退職年金基金ほか対バンク・オブ・アメリカ・コー
       ポレーションほか         」と題する反トラスト集団訴訟を意図した訴訟の被告とされた。原告らは、とりわけ、当
       社およびその他複数の被告金融機関が、有価証券貸借取引用の取引所ベースの電子プラットフォームの整備
       を妨害しようとした疑いに関して米国連邦の反トラスト法およびニューヨーク州法に違反した等と主張して
       いる。当該集団訴訟は、被告らと株券貸借取引を行った借入者および貸出者のクラス(認定前)を代表して提
       起された。訴状においては、とりわけ、原告らのクラスの認定および三倍損害賠償が求められている。2018
       年９月27日、裁判所は、被告らによる訴状却下申立てを否認した。
         欧州に関する事件

         2011  年10月11日、イタリア共和国の金融機関であるバンコ・ポポラーレ・ソシエタ・コーペラティバ(「ポ
       ポラーレ銀行」)は、パルマラットが発行した100百万ユーロの債券の購入に関し、当社を相手取り、ミラノ
       の裁判所において、「            バンコ・ポポラーレ・ソシエタ・コーペラティバ対モルガン・スタンレー・アンド・
       カンパニー・インターナショナル・ピーエルシーほか                            」と題する      民事訴訟を提起した。ポポラーレ銀行が提
       起した訴訟においては、特に、当社がパルマラットの破産が差し迫っていることを認識しながら、他社と共
       謀し、パルマラットの実際の財政状態および当該債券の一部特性を市場およびポポラーレ銀行から隠蔽する
       ことにより、ポポラーレ銀行に当該債券を購入するよう仕向けたと主張されている。ポポラーレ銀行は、76
       百万ユーロ(約87百万ドル)の損害賠償ならびに機会損失の損害賠償および精神的損害賠償を求めている。
       2012年４月20日、当社は答弁書を提出した。2018年９月11日、裁判所は、当社に対する請求を全面的に却下
       した。原告による上訴の期限は、2019年３月11日である。
         2017  年６月22日、イタリア共和国の監査裁判所の検察官は、事件番号2012/00406/MNVとして当社を起訴し
       た。同訴訟は、イタリア共和国ラツィオ州の会計検査院司法部門地方検察局において係属中である。起訴状
       は、イタリア共和国と当社間の一定のデリバティブ取引に関するものであり、当該取引は当初1999年から
       2005年までの間に締結され、2011年12月および2012年１月にリストラクチャリングされた(一部の取引は終了
       した。)。起訴状においては、当該取引に関連して、当社が実質的に同国の代理人を務めていた等と主張され
       ており、特に、経済財務省が当該取引を締結する権限を有していたか、当該取引が適切であったか、および
       一部の取引の終了に際しての当社の対応が適切であったかという点についての請求が主張されている。検察
       官は、行政手続により当社に対して27.6億ユーロ(約32億ドル)の損害賠償を求めている。2018年３月30日、
       当社は、起訴状に対する反論書を提出した。2018年６月15日、裁判所は、当社に対する裁判権を否定し、公
       訴を棄却する決定を下した。検察官による上訴の審理は、2019年１月10日に行われた。
         事件番号15/3637         および    事件番号15/4353         と題する事件において、オランダ税務当局(「オランダ当局」)
       は、アムステルダムの地方裁判所において、当社が過去に約124百万ユーロ(約142百万ドル)および経過利息
       の所得税額控除をもって2007年から2013年までの課税年度に係る当社の法人所得税債務と相殺したことに異
       議を申し立てた。オランダ当局は、当社の子会社が関連する日において源泉徴収税の対象となる一部の有価
       証券に対する法的所有権を有していなかったこと等を根拠に、当社が所得税額控除を受ける権利を有してい
       なかったと主張している。オランダ当局はまた、当社がオランダ当局に一部の情報を提供しておらず、適切
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       な帳簿記録を維持していなかったとも主張している。2018年４月26日、アムステルダムの地方裁判所は、オ
       ランダ当局の申立てを却下する決定を下した。2018年６月４日、オランダ当局は、                                           事件番号18/00318         および
       事 件番号18/00319        と改題された事件に関し、アムステルダムの控訴裁判所に上訴した。オランダ当局による
       上訴の審理は、2019年６月26日に予定されている。
         2017  年10月５日、複数の機関投資家は、当社および他の銀行を相手取り、デンマークのコペンハーゲン市
       裁判所において、          事件番号B-803-18         ( 旧事件番号BS99-6998/2017)               と改題された訴訟を提起した。当該訴訟
       は、デンマーク籍の会社であるOWバンカーA/Sによる2014年３月の新規株式公開(「IPO」)において、当社お
       よび当該銀行が引受会社を務めたことに関するものである。訴状においては、OWバンカー株式への投資に起
       因するとされる損失に対する534,270,456デンマーク・クローネ(約82百万ドル)の損害賠償および利息が求め
       られている。OWバンカーは、2014年11月に破産している。一方、2017年11月29日には、別の機関投資家グ
       ループが、デンマーク東部高等裁判所において係属中の、上記IPOに関与した他の複数の当事者らを相手取っ
       た 事件番号B-2073-16          と題する訴訟手続に、当社および他の銀行を被告として参加させた。当社および当該銀
       行に対して提起された訴訟には、個別に                     事件番号B-2564-17          が付与された。当該投資家らは、当社および当該
       銀行に対して、767,235,885デンマーク・クローネ(約118百万ドル)の損害賠償および利息を、当該訴訟手続
       における被告らと連帯して支払うよう請求している。両請求はいずれも目論見書の記載内容に対する責任を
       主張しているが、後者は、金融仲介機関を務めた銀行らの職務上の責任についても主張している。2018年６
       月８日、デンマークのコペンハーゲン市裁判所は、                          事件番号B-803-18         、 事件番号B-2073-16          および   事件番号B-
       2564-17    の上記各事件       をデンマーク東部高等裁判所において合同で審理するよう命令した。                                    2018  年６月29日、
       当社は、     事件番号B-2564-17          に対する反論書を提出した。2019年２月４日、当社は、                             事件番号B-803-18         に対す
       る反論書を提出した。
         以下の事件は、2018年12月31日終了四半期中または当該四半期後に終結した。

         2014  年10月20日、集団訴訟を意図した「                   ジェネシー郡職員退職年金基金対バンク・オブ・アメリカ・コー

       ポレーションほか         」と題する訴訟が、当社および他の被告らを相手取り、SDNYにおいて提起された。当該訴
       訟は、後にSDNYにおいて、「               アラスカ電気年金基金対バンク・オブ・アメリカ・コーポレーションほか                                      」と
       題する指導的判例に基づき、４件の同種訴訟と併合された。2015年２月２日、併合修正訴状が提出された。
       同訴状においては、シャーマン法違反、契約違反、善意かつ公正に取引を行う旨の黙示の了解の違反、不当
       利得および契約への不法介入の疑いについて請求されている。また同訴状では、とりわけ、被告らが、金融
       指標であるISDAfixを設定する過程において反トラスト法違反を行ったと主張されており、三倍損害賠償、差
       止めによる救済、弁護士費用その他の救済が求められている。2018年６月22日、当事者らは、本訴訟を和解
       することで合意した。2018年11月13日、裁判所は、和解の最終承認の認容し、                                         当社および他の被告らに係る
       訴訟を却下する最終判決および命令を登録した。
         2012  年12月14日、ロイヤル・パーク・インベストメンツ・エスアー／エヌヴィーは、当社および一部の関
       連会社ならびに他の被告らを相手取り、ニューヨーク州高位裁判所において「                                         ロイヤル・パーク・インベス
       トメンツ・エスアー／エヌヴィー対メリル・リンチほか                             」と題する訴訟を提起した。2013年10月24日、原告
       は、当社を相手取り、ニューヨーク州高位裁判所において、「                                 ロイヤル・パーク・インベストメンツ・エス
       アー／エヌヴィー対モルガン・スタンレーほか                        」と題する新たな訴訟を提起した。新たな訴状においては、
       被告らが、住宅モーゲージ・ローンを組み込む証券化信託に裏付けられた一定のモーゲージ・パススルー証
       券を原告に販売するにあたり、重大な不実表示および不作為を行ったと主張されている。当社が出資し、引
       き受けまたは原告に販売したとされる証券の総額は、約597百万ドルであった。訴状では、コモン・ロー上の
       詐欺、詐欺的勧誘、過失による不実表示ならびに詐欺の幇助および教唆に関する請求が行われており、特
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       に、補償的・懲罰的損害賠償が求められている。2015年12月１日、原告は修正訴状を提出した。2017年４月
       12日、ニューヨーク州高位裁判所は、当社による修正訴状却下の申立てを認容した。2018年10月９日、上訴
       部 第一部は、修正訴状を却下した下級裁判所の命令を支持した。2019年１月15日、原告によるニューヨーク
       州控訴裁判所に対する上訴許可の申立ては却下された。
         以下は、2019年第１四半期様式10-Qからの抜粋である。

         以下は、2018年様式10-Kにおいて従前報告された一定事項以降に生じた新たな事項および進展である。

         住宅モーゲージおよび信用危機に関する事件

         2019  年２月15日、当社は、            「 モルガン・スタンレー・エービーエス・キャピタル・ワン・インク・トラス
       ト2007-NC4の受託者としての資格のみにおけるドイチェ・バンク・ナショナル・トラスト・カンパニー対モ
       ルガン・スタンレー・モーゲージ・キャピタル・インクの合併承継会社であるモルガン・スタンレー・モー
       ゲージ・キャピタル・ホールディングス・エルエルシーおよびモルガン・スタンレー・エービーエス・キャ
       ピタル・ワン・インク            」 において、上訴の許可、またはこれに代えて、2019年１月17日付けの上訴部による
       決定に対する再弁論を求める申立てを行った。
         2019  年３月７日、「        中華開発工業銀行対モルガン・スタンレー・アンド・カンパニー・インコーポレー
       テッドほか      」と題する事件において、裁判所は、証拠破棄に関する制裁を認容した2018年12月21日付けの裁
       判所命令の一部の明確化および訂正を求める申立てにおいてCDIBが求めた救済を否認した。
         2019  年４月４日、裁判所は、「               モルガン・スタンレー・モーゲージ・ローン・トラスト2007-2AX(MSM
       2007-2AX)の受託者としての資格のみにおけるユーエス・バンク・ナショナル・アソシエーション対モルガ
       ン・スタンレー・モーゲージ・キャピタル・インクの合併承継会社であるモルガン・スタンレー・モーゲー
       ジ・キャピタル・ホールディングス・エルエルシーおよびグリーンポイント・モーゲージ・ファンディン
       グ・インク      」における当社による訴状却下の申立てを更新する申立てを否認した。
         2019  年４月24日、「        カリフォルニア州対モルガン・スタンレーほか                        」の当事者らは、本訴訟を和解するこ
       とで合意した。
         反トラストに関する事件

         2019  年３月25日以降、当社は、ニューヨーク州南部地区において提起された、「                                       アラスカ電気年金基金対
       バンク・オブ・アメリカ・セキュリティーズ・インクほか                              」と題する訴訟をはじめとする一連の集団訴訟を
       意図した訴訟の被告とされた。各訴状においては、政府支援機関である連邦住宅抵当公庫、連邦住宅金融貸
       付公社、連邦農業信用銀行資金調達公社および連邦住宅貸付銀行が発行する無担保債券の市場における価格
       協定および競争制限の共謀が主張されている。各訴訟の対象期間は、2012年１月１日から2018年６月１日ま
       でとされている。各訴状では、シャーマン法第１条に基づく請求が行われており、特に、差止めによる救済
       および三倍損害賠償が求められている。
         欧州に関する事件

         2019  年３月７日、イタリア共和国の監査裁判所上訴部は、                            事件番号2012/00406/MNV             において、当社に対す
       る裁判権を否定し、公訴を棄却した原決定を認める決定を下した。2019年４月19日、検察官は、かかる決定
       の破棄を求めてイタリア最高裁判所に対して上訴した。
         2019  年３月11日、「        バンコ・ポポラーレ・ソシエタ・コーペラティバ対モルガン・スタンレー・アンド・
       カンパニー・インターナショナル・ピーエルシーほか                            」と題する事件の原告は、              当社に対する請求を退けた
       2018  年９月   11 日付けの     ミラノの下級裁判所の決定を不服として、                      ミラノの控訴裁判所に           上訴した。
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     ４【日米会計慣行の相違】

       本書に記載されている財務諸表は、米国において一般に公正妥当と認められている会計原則に準拠して作成さ
      れている。したがって、本邦において一般に公正妥当と認められている会計原則に準拠した場合とは異なった処
      理がされている点がある。それらの重要な相違点は以下の通りである。
      (1)  財務諸表の様式
        米国では、証券会社の貸借対照表は流動・非流動の区分を行わないが、本邦では、この区分が行われる。ま
       た米国では、営業損益計算の区分がある区分損益計算書は通常採用されていない。
      (2)  収益の認識
        2018  年１月１日より、当社は「顧客との契約から生じる収益」を修正遡及適用法により適用した。収益は、
       約束した財またはサービスが当社の顧客に提供された時点で、これらの財またはサービスと引き換えに当社が
       受け取ると見込まれる対価に基づく金額により、当該金額の重要な取消しが生じる可能性が高くない場合に認
       識される。
        顧客との契約から生じる債権は、その基礎となる履行義務が充足され、当社が契約に基づき顧客に請求する
       権利を有することとなった時点で、貸借対照表上「顧客債権およびその他の債権」として認識される。当社が
       その履行義務を充足したが、顧客による支払が条件付である場合には、契約資産がその他の資産に含めて認識
       される。当社が契約条件に基づき顧客から支払額を徴収したが、基礎となる履行義務が未だ充足されていない
       場合には、契約負債がその他の負債に含めて認識される。
        期間が１年未満の契約に係る契約獲得の増分コストは、発生時に費用として処理される。１年以内に支払が
       行われると見込まれる場合には、収益の割引は行われない。
        本邦では、2018年３月30日に企業会計基準第29号「収益認識に関する会計基準」及びその適用指針が公表さ
       れ、2021年４月１日以後開始する連結会計年度及び事業年度の期首からの適用が求められており、2018年４月
       １日以後開始する連結会計年度及び事業年度の期首からの早期適用も認められている。これらの会計基準等
       は、国際財務報告基準第15号「顧客との契約から生じる収益」の基本的な原則を取り入れており、実質的に米
       国における「顧客との契約から生じる収益」と同様の内容となっているが、これまで本邦で行われてきた実務
       等に配慮すべき項目がある場合には、国際的な比較可能性を損なわせない範囲で代替的な取扱いを追加するこ
       とを基本的な方針として開発が行われている。これらの会計基準等が公表されるまでは、収益認識に関する包
       括的な会計基準は存在せず、企業会計原則の実現主義の原則に基づき収益が認識されている。
      (3)  非継続事業
        米国では、企業の特定の一部で売却されたり売却目的保有に分類されたものは財務諸表において非継続事業
       として報告される。指針は非継続事業を、処分されたかまたは売却目的保有に分類された構成単位または構成
       単位グループの処分であって、企業の営業および財務成績に重要な影響を与える（または与えることが予想さ
       れる）戦略の変更を示すものと定義している。処分されたかまたは売却目的保有に分類された個々に重要性の
       ある構成単位が非継続事業の定義を満たさない場合は開示が要求される。
        本邦ではこのような非継続事業の報告は要求されない。
      (4)  満期買戻取引および買戻金融取引
        米国では、満期買戻取引は、他の買戻契約の会計処理と整合するように、担保付借入として会計処理するこ
       とが要求される。また、同一の取引相手との間でレポ契約と同時に履行される金融資産の譲渡（買戻金融取
       引）を区別して会計処理することが要求され、その結果、レポ契約は担保付借入として会計処理される。
        本邦では、現先取引及び現金担保付債券貸借取引を金融取引（資金取引）として処理することや、財務構成
       要素アプローチにより金融資産の消滅の認識を行うことが定められており、一般的な買戻契約の会計処理は米
       国の会計指針によるものと概ね相違しないが、満期買戻取引および買戻金融取引について明示的に規定する会
       計基準はない。
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      (5)  一定のレポ契約およびリバース・レポ契約の金額の相殺
        米国では、レポ契約およびリバース・レポ契約が同一の契約相手先との間に締結された契約であること、こ
       れらの契約の決済日が同一であることが契約締結時に明示されていること、および他の一定の条件が充足され
       ている場合には、これらのレポ契約に基づく債務として認識される金額とリバース・レポ契約に基づく債権と
       して認識される金額を相殺することができる。
        本邦では、レポ契約に基づく債務として認識される金額とリバース・レポ契約に基づく債権として認識され
       る金額を相殺することを認める会計基準はなく、これらの契約は通常はその総額で表示される。
      (6)  資産と負債の相殺に関する開示
        米国では、デリバティブ、レポ契約および有価証券貸付取引のうち、財務諸表で相殺されているか強制力の
       あるマスターネッティング契約または類似契約の対象となるものについての開示が求められている。
        本邦では、そのような開示は求められていない。
      (7)  企業結合およびのれん
        米国では、共同支配企業の形成および共通支配下の企業、事業または非営利企業間の結合を含む一定の取引
       以外の企業結合は、すべて取得法により会計処理される。取得法では、限られた例外を除いて、被取得企業に
       おける取得資産、引受負債および非支配持分を取得日に認識し、同日の公正価値で測定する。取得法は、取得
       日現在で取得企業が保有する被取得企業に対する持分が100％未満である企業結合の場合であっても、全部の
       れん方式を適用することを規定している。のれんは減損処理の検討対象となり、償却を行わない。
        本邦では、共同支配企業の形成および共通支配下の取引以外の企業結合は取得となり、パーチェス法（取得
       法に類似する方法）により会計処理される。ただし、本邦では全部のれん方式を適用することは認められず、
       親会社持分に対応するのれんのみが計上される。のれんは20年以内で償却され、必要に応じて減損処理の対象
       となる。
      (8)  のれんの減損
        米国では、当社は、年に一度、また一定の事象または状況が存在する場合には期中においても、のれんの減
       損についてテストを行っている。当社は、通常事業セグメントのレベルまたは１つ下位のレベルである報告単
       位レベルで減損をテストしている。当社は、年に一度のテストおよび期中のテストの両方において、(a)定量
       的な減損テストを実施する方法、または、(b)最初に定性的評価を実施して報告単位の公正価値が帳簿価額を
       下回る可能性が50％を超えているか否かを判断し、50％を超えていると判断した場合に定量的なテストを実施
       する方法のいずれかを選択することができる。
        定量的な減損テストの実施に際して、当社はのれんを含む報告単位の公正価値と帳簿価額を比較する。報告
       単位の公正価値が帳簿価額を下回る場合、のれんの減損損失は、公正価値に対する帳簿価額の超過額または報
       告単位に配分されたのれんの帳簿価額のいずれか低い方の金額と等しい。
        報告単位の見積公正価値は、各報告単位に対して市場参加者が用いるであろうと当社が考える評価手法に基
       づいて導出される。見積公正価値は、一般に、割引キャッシュ・フロー法または一定の比較企業の株価純資産
       倍率および株価収益倍率を織り込んだ方法を用いて決定される。
        本邦におけるのれんの減損の会計処理は米国の会計処理と大きく異ならないが、帳簿価額がゼロまたはマイ
       ナスである報告単位に関するのれんの減損テストに関する米国のような会計基準はない。また、減損の兆候が
       ある場合には定量的評価を行うことが必要とされており、定性的評価に基づき公正価値がその帳簿価額を下回
       る可能性が50％を超えると判断しない場合には定量的なのれんの減損テストの実施を不要とする選択肢を定め
       る米国の指針と同様の会計基準はない。のれんを含む事業単位について減損損失を認識すべきと判定された場
       合には、当該事業単位はその回収可能価額まで減額される。回収可能価額は、資産又は資産グループの正味売
       却価額と使用価値（資産又は資産グループの継続的使用と使用後の処分によって生じると見込まれる将来
       キャッシュ・フローの現在価値）のいずれか高い方の金額と定められている。
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      (9)  変動持分事業体
        米国では、リミテッド・パートナーシップ以外の事業体は、次の場合には変動持分事業体(以下「VIE」とい
       う。)に該当する。すなわち、リスクを負担する持分投資の総額が事業体がその活動の資金調達を追加支援な
       しで行うことを可能とする程に十分ではなく、かつ、そのリスクを負担する持分投資の保有者がグループとし
       て、(a)     議決権または類似の権利を通じて事業体の経済的業績に最も重要な影響を与える活動を指示する能力
       を有さない、(b)         事業体の期待損失を負担する義務を負わない、(c)                          事業体の期待残余利益を享受する権利を
       有しない、(d)        持分投資者の議決権がその経済的持分に比例しておらず、事業体の活動が不均衡に僅少な議決
       権持分を持つ投資者に関係しているか当該投資者のために行われている場合である。リミテッド・パートナー
       シップは、リミテッド・パートナーが実質的な解任権または参加権のいずれかを有していない場合にはVIEに
       該当する。当社がVIEの経済的業績に最も重要な影響を与える意思決定を行う能力を有し、かつ、VIEにとって
       潜在的に重要な損失を負担する義務または便益を受ける権利を有する場合には、当社はVIEを連結することが
       求められる。ただし、マネー・マーケット・ファンド、投資会社または会計目的上投資会社として適格な事業
       体である一定のVIEはその範囲から除外される。
        本邦では、一般に、実質的に支配される事業体は連結しなければならないが、VIEの連結についての特定の
       基準はない。ただし、特別目的会社については、適正な価額で譲り受けた資産から生ずる収益を当該特別目的
       会社が発行する証券の所有者に享受させることを目的として設立されており、その目的に従って事業が遂行さ
       れているときは、当該特別目的会社に資産を譲渡した企業の子会社に該当しないものと推定される。子会社に
       該当しないものと推定された特別目的会社（開示対象特別目的会社）に関しては、当該会社の概要、当該会社
       を利用した取引の概要や当該会社との取引金額等を開示することが求められる。また、連結の範囲に含めた特
       別目的会社のノンリコース債務については、連結貸借対照表上に他の項目と区別して記載するか、注記するこ
       とが求められている。
      (10)   負債と資本の区別
        米国では、負債と資本の両方の特徴を有する特定の金融商品に関して、その発行者による分類および測定方
       法が定められている。強制的に償還される金融商品等の一定の金融商品は負債に分類される。
        本邦では、負債と資本の両方の特徴を有する特定の金融商品の発行者に適用される上記のような会計基準は
       なく、会社法上の株式として発行された金融商品は、純資産の部に計上される。
      (11)   非支配持分
        米国では、完全所有に至らない連結子会社における第三者の保有持分は非支配持分と呼ばれている。これら
       の子会社の純利益のうち非支配持分に帰属する部分は連結損益計算書において非支配持分に帰属する純利益と
       して表示される。これらの子会社の株主持分のうち非支配持分に帰属する部分は、連結貸借対照表において資
       本合計の構成項目である非支配持分として表示される。
        本邦では、非支配株主に帰属する当期純利益（損失）は、連結損益計算書において当期純利益（損失）に含
       めて表示されるが、非支配株主持分は、連結貸借対照表および連結株主資本等変動計算書において、純資産の
       うちの株主資本以外の項目として表示される。
      (12)   在外支店の外貨換算
        米国では、在外支店の財務諸表は機能通貨を使って作成され、通常、資産及び負債は期末日レートで、収益
       及び費用は期中加重平均レートで報告通貨に換算される。
        本邦では機能通貨の概念がない。在外支店の取引は本店での取引と同じように取引日のレートにより報告通
       貨に換算される。
      (13)   デリバティブとヘッジ会計
        米国では、デリバティブは時価評価される。取引が公正価値ヘッジとして認められる場合には、ヘッジ取引
       としてのデリバティブとヘッジ対象項目のヘッジされたリスクに対応する損益は当期の損益として計上され
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       る。取引がキャッシュ・フロー・ヘッジとして認められる場合には、ヘッジ取引としてのデリバティブの損益
       はその他の包括利益として計上され、ヘッジ対象としての予定取引が損益に計上される期間に応じて損益に振
       り 替えられる。在外営業活動体に対する純投資の経済的なヘッジとして指定され、有効なヘッジ手段のデリバ
       ティブに係る損益は、その他の包括利益の累積換算差額に計上される。
        2018  年１月１日より、当社は適用された会計基準更新書に準拠して会計方針を更新した。これにより、金利
       リスクの公正価値ヘッジにおけるヘッジ対象について、約定表面金利キャッシュ・フローのうちの指標金利部
       分のみを含むものに限定し、ヘッジ対象の契約期間のうちの一部をヘッジすることを認めるものとした。当該
       会計方針はまた、在外営業活動体に対する純投資ヘッジの直物レートでの再評価による利益または損失の全額
       を、その他の包括利益累計額に報告することを要求している。
        本邦においても、デリバティブは時価評価されるが、ヘッジ取引のうち一定の要件を充たすものについて
       は、原則としてヘッジ取引としてのデリバティブの損益を繰り延べる繰延ヘッジ会計が採用され、繰延ヘッジ
       に係る損益はその他の包括利益として計上され、ヘッジ対象に係る損益が認識されるまで純資産の部において
       繰り延べられる。但し、現時点ではその他有価証券のみを適用対象として、ヘッジ対象に係る相場変動等を損
       益に反映させることにより、その損益とヘッジ手段に係る損益とを同一の会計期間に認識する方法（時価ヘッ
       ジ）の適用も認められている。ヘッジ全体が有効と判定され、ヘッジ会計の要件が満たされている場合には、
       ヘッジ手段に生じた損益のうち結果的に非有効となった部分についても、ヘッジ会計の対象として繰延処理を
       行うことができる（なお、合理的に区分できる非有効部分については当期の純損益に計上することができ
       る）。在外営業活動体に対する純投資に対するヘッジに関しては、企業会計審議会公表の「外貨建取引等会計
       処理基準」及び関連する実務指針において、米国と概ね同様の会計処理を適用できることが定められている。
       ヘッジ指定は、ヘッジ対象の金額の一定割合又はヘッジ対象の保有期間の一部の期間のみを対象として行うこ
       ともできる。
      (14)   組込デリバティブの区分処理
        米国では、組込デリバティブは関連する会計指針により、以下の要件をすべて満たす場合にのみ、主契約と
       区分処理することが求められる。
        ①　組込デリバティブの経済的性格及びリスクが主契約の経済的性格及びリスクと明確かつ密接に関連して
          いないこと
        ②　複合金融商品について他の一般に認められた会計原則により公正価値での再測定および公正価値変動額
          の損益認識が要求されていないこと
        ③　組込デリバティブと同一条件の独立した商品が、会計指針に基づくデリバティブであること
        証券化された金融資産の受益持分に組み込まれたクレジット・デリバティブの会計指針により、一つの金融
       商品が他の金融商品に劣後する形のみで組成された組込クレジット・デリバティブを除いて、組込クレジッ
       ト・デリバティブに係る適用除外は廃止されており、損益を通じて公正価値で会計処理されていない一定の受
       益持分については、区分処理および個別認識を行うことが必要となる場合がある。
        本邦では、複合金融商品（払込資本を増加させる新株予約権付社債以外）に組み込まれたデリバティブは、
       次のすべての要件を満たした場合、組込対象である金融資産又は金融負債とは区分して時価評価し、評価差額
       を当期の損益として処理する。なお、組込デリバティブの対象である現物の金融資産又は金融負債は、企業会
       計基準第10号「金融商品に関する会計基準」に従って処理する。
        ①　組込デリバティブのリスクが現物の金融資産又は金融負債に及ぶ可能性があること
        ②　組込デリバティブと同一条件の独立したデリバティブが、デリバティブの特徴を満たすこと
        ③　当該複合金融商品について、時価の変動による評価差額が当期の損益に反映されないこと
      (15)   公正価値測定
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        米国では、公正価値測定に関する会計指針において、公正価値が定義され、公正価値測定に関するフレーム
       ワークが設定され、公正価値測定に関する開示要求が拡充されている。公正価値は、測定日における市場参加
       者間の秩序ある取引において、資産の売却により受け取るであろう価格または負債を譲渡するために支払うで
       あ ろう価格（すなわち「出口価格」）として定義される。公正価値で測定される資産および負債は、同一の資
       産・負債について活発な市場の相場価格（調整なしの）に最も高い優先順位（レベル１）、観察不可能のイン
       プットに最も低い優先順位（レベル３）をつける、公正価値の階層に分類され、各レベル別に開示される。こ
       の指針は継続的および非継続的に公正価値で測定される資産・負債に対して適用される。実務上の簡便法を用
       いて１株当たり純資産価額または同等の価額により公正価値を測定するすべての投資については、公正価値の
       階層に区分することは要求されない。
        本邦においては、継続的および非継続的に公正価値で測定される金融資産・負債並びに非金融資産・負債を
       適用対象として公正価値測定全般に関して包括的に規定する上記のような会計基準はない。また、個々の公正
       価値測定を、その公正価値測定に使用されるインプットの観察可能性に応じて、３つの階層別に開示すること
       を求める会計基準はない。
      (16)   公正価値オプション
        米国では、金融資産および金融負債の公正価値オプションに関する会計指針において、企業が一定の金融資
       産および負債に係る当初およびその後の測定に公正価値を取消不能の形で選択し、公正価値の変動額をその発
       生時に損益に認識することを認める、公正価値オプションの選択肢が提供されている。この指針は、資産また
       は負債の当初認識時または当該商品の会計処理の新たな基礎を生じさせる事象に際し、金融商品ごとに公正価
       値オプションを選択することを認めている。
        本邦では、上記のような公正価値オプションを提供する会計基準はない。金融資産および金融負債の貸借対
       照表価額はその種類別に             企業会計基準第10号          「金融商品に関する会計基準」に定める方法に基づいて決定され
       る。
      (17)   債券発行コストの表示
        米国では、債券発行コストを、債券の割引発行と同様に、該当債券の帳簿価額から直接控除する形で貸借対
       照表に表示することが要求される。
        本邦では、社債発行費は、原則として支出時に費用（営業外費用）として処理するが、社債発行費を繰延資
       産に計上することもできる。この場合には、社債の償還までの期間にわたり利息法（または継続適用を条件と
       して定額法）により償却をしなければならない。
      (18)   債券の減損
        米国では、現在の公正価値が償却原価を下回る売却可能債券および満期保有有価証券は、個別の有価証券レ
       ベルで、一時的な減損と一時的でない減損のいずれに該当するかに関する当社の定期的な評価の一環として分
       析される。一時的な減損はその他の包括利益（損失）累計額に認識される。一時的でない減損は損益計算書に
       認識されるが、例外として、一時的でない減損のうち当社に売却する意図がなく、また、売却が必要となる可
       能性も低い債券に関連する信用以外の部分はその他の包括利益（損失）累計額に認識される。
        本邦では、債券（満期保有目的の債券およびその他有価証券）のうち、時価を把握することが極めて困難と
       認められる金融商品以外のものについて時価が著しく下落したときは、回復する見込があると認められる場合
       を除き、時価をもって貸借対照表価額とし、評価差額は当期の損失として処理しなければならない。評価差額
       を信用損失部分と信用損失以外の部分に区分した上で、信用損失部分は損益に認識し、信用損失以外の部分は
       その他の包括利益（損失）累計額に計上するという会計処理を規定する会計基準はない。
      (19)   確定給付年金およびその他の退職後給付制度
        米国では、確定給付年金およびその他の退職後給付制度に関する事業主の会計処理に関する指針により、確
       定給付および退職後給付制度の積立超過または積立不足の状況を、連結財務諸表において資産または負債とし
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       て認識することが要求されるとともに、かつ、積立状況の変動を変動が生じる年度に包括利益を通して認識す
       ることが要求される。また、同指針により、事業年度末現在において確定給付および退職後給付制度の資産・
       債 務を測定することが要求されている。当社は、ほとんどの制度について、未認識純損益が予測給付債務また
       は制度資産の時価関連価額のいずれか大きい方の10％を超える場合には、当該未認識純損益を現加入者の平均
       的な将来の勤務期間にわたり、年金および退職後給付費用の構成項目として償却している（回廊アプロー
       チ）。米国適格制度の未認識純損益は加入者の平均余命を使用して償却されている。
        これらの年金制度は通常、各制度で規定された従業員の適格勤務年数や報酬レベルに基づく年金給付を負債
       計上している（給付算定式基準）。
        本邦においても、確定給付型年金制度に関する現行の会計基準において、積立状況を示す額を連結財務諸表
       上にそのまま負債（退職給付に係る負債）又は資産（退職給付に係る資産）として計上し、未認識数理計算上
       の差異及び未認識過去勤務費用を、税効果を調整の上でその他の包括利益累計額に認識するとともに、その後
       の期間に組替調整を行うことが求められており、米国の会計指針と実質的に相違していない。
        ただし、回廊アプローチの適用は認められず、一方で割引率を含めた基礎率等の計算基礎に重要な変動が生
       じない場合には計算基礎を変更しない等、計算基礎の決定にあたって合理的な範囲で重要性による判断を認め
       る方法（重要性基準）が定められている。
        また、本邦では、退職給付見込額の期間帰属方法として、期間定額基準と給付算定式基準を選択適用するこ
       ととされている。
      (20)   従業員の株式報酬に関する会計処理の改善
        当社は2017年１月１日に、従業員の株式報酬に関する会計処理の改善の会計基準更新書を適用した。同更新
       書は、従業員の株式報酬に関する会計処理を簡素化するものであり、失効の認識、法人所得税の税効果の分類
       および連結キャッシュ・フロー計算書における分類を含む。
        2017  年度より、株式報酬に関連する法人所得税の税効果は、従業員の株式報奨の転換時に払込剰余金ではな
       く連結損益計算書の法人所得税費用に認識することが要求される。報奨の転換時の法人所得税の税効果の影響
       は、ベネフィットまたは費用のいずれかとなり得る。超過税金ベネフィットからのキャッシュ・フローの連結
       キャッシュ・フロー計算書上の分類は、財務活動区分から営業活動区分に変更され、遡及適用された。
        さらに、この会計基準更新書は、従来と同様に失効の合計額を見積もるか、失効の発生時に実績を基礎とし
       て会計処理を行うかのいずれかを、事業体が選択することを認めている。当社は、失効の発生時に実績を基礎
       として会計処理を行うことを選択した。この変更については修正遡及適用アプローチによることが要求されて
       おり、適用に際して、当社は累積的遡及修正額を計上した。
        本邦では、従業員の株式報酬に関して上記のような会計処理を明確に定めた会計基準はない。税制非適格ス
       トック・オプションについて、ストック・オプションの付与時において将来減算一時差異として、税効果会計
       の対象となることが定められている。
        さらに本邦では、ストック・オプションの失効の認識に関しては、権利確定日以前はストック・オプション
       数の算定及びその見直しに当たり、付与されたストック・オプション数から、権利不確定による失効の見積数
       を控除して算定し、権利確定日後は権利不行使による失効が生じた場合には、新株予約権として計上した額の
       うち、当該失効に対応する部分を利益として計上することが求められる。
      (21)   保証
        米国では、一定の保証については、保証人が引受けるその保証債務に係る負債を公正価値で計上することが
       要求される。一定の保証契約については、追加の開示も求められる。
        本邦では、金融資産又は金融負債の消滅の認識の結果生じる債務保証を除いて、保証を当初より公正価値で
       計上することは求められない。このような保証に係る負債は、支払の可能性が高く、金額の見積りが可能であ
       る場合に債務保証損失引当金として計上される。
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      (22)   法人所得税の不確実性
        米国では、法人所得税の不確実性に関する会計指針において、企業の財務諸表に認識される法人所得税の不
       確実性に関する会計処理を明確化し、税務申告書において取られたか、または取られると見込まれる税務ポジ
       ションの、財務諸表上の認識および測定に関する認識の閾値および測定属性を規定している。これはまた、認
       識の中止、分類、利息およびペナルティ（加算税）、中間会計期間の会計処理、開示ならびに移行に関する指
       針を規定している。不確実な税務ポジションは、２段階のプロセスに基づき計上される。このプロセスによ
       り、(1)当社は税務ポジションの技術的利点に基づき、当該ポジションが維持される可能性が50％を超えるか
       否かを判断し、(2)可能性が50％を超えるという認識の閾値を満たす税務ポジションに関しては、当社は、関
       連する税務当局との間の最終的な解決時に実現する可能性が50％を超える税金ベネフィットの最大金額を認識
       する。未認識の税金ベネフィットに関連する利息および加算税は法人所得税費用として分類される。
        本邦では、過年度の所得等に対する法人税、住民税及び事業税等については、誤謬に該当する場合を除き、
       それぞれ以下のように計上することが求められており、認識の閾値は、追徴の場合と還付の場合とで異なって
       いる。
       - 更正等により追加で徴収される可能性が高く、当該追徴税額を合理的に見積ることができる場合には、原則
        として、当該追徴税額を損益に計上する。なお、更正等による追徴に伴う延滞税、加算税、延滞金及び加算
        金については、当該追徴税額に含めて処理する。
       - 更正等により還付されることが確実に見込まれ、当該還付税額を合理的に見積ることができる場合には、当
        該還付税額を損益に計上する。
       - 更正等により追徴税額を納付したが、当該追徴の内容を不服として法的手段を取る場合において、還付され
        ることが確実に見込まれ、当該還付税額を合理的に見積ることができる場合には、当該還付税額を損益に計
        上する。
        更正等による追徴税額及び還付税額は、法人税、地方法人税、住民税及び事業税（所得割）を表示した科目
       の次に、その内容を示す科目をもって表示する。
      (23)   １株当たり当期純利益
        米国では、株式に基づく支払取引において付与された商品が参加型証券であるか否かの判断に関する会計指
       針において、配当金または配当金相当額に対する一定の失効しない権利(支払いの有無に関わらず)を含む権利
       未確定の株式に基づく報酬において付与された商品は、参加型証券とされ、２種方式により１株当たり当期純
       利益の算定および開示が求められる。
        本邦では、株式に基づく支払取引について２種方式による１株当たり当期純利益の算定および開示を求める
       上記のような会計基準はない。
      (24)   その他の包括利益累計額から組み替えられた金額の報告
        米国では、その他の包括利益累計額から組み替えられる金額が、米国の一般に公正妥当と認められる会計原
       則に基づき全額を純利益に組み替えることが要求されている場合に、その他の包括利益累計額からの重要な組
       替の影響を純利益における各勘定科目別に報告することが求められている。
        本邦では、当期純利益を構成する項目のうち、当期又は過去の期間にその他の包括利益に含まれていた部分
       を、組替調整額として、その他の包括利益の内訳項目ごとに注記することが求められているが、重要な組替の
       影響を勘定科目ごとに開示することは求められていない。
      (25)   キャッシュ・フロー計算書－制限付預金
        米国では、キャッシュ・フロー計算書上、制限付預金および制限付現金同等物と考えられる金額を企業の現
       金および現金同等物に含めること、またこれらの金額の調整をキャッシュ・フロー計算書に表示することが要
       求される。制限付預金は引出または使途に制限が課された現金であり、引出制限付銀行預け金、拘束性預金と
       して保有される制限付預金および連邦規則その他規制の遵守のために分別された現金が含まれている。
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        本邦における現金および現金同等物の範囲は米国の会計指針に定める範囲と大きく異ならないが、その範囲
       に制限付預金および制限付現金同等物と考えられる金額を含めることを求める会計基準、その他同金額に関す
       る 上記の米国のような会計基準はない。
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     第７【外国為替相場の推移】

     　日本円と米ドルの為替相場は、過去５事業年度および過去６ヶ月の間、２紙以上の日本の日刊新聞に掲載されて

     いるため、本項の記載は省略する。
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     第８【本邦における提出会社の株式事務等の概要】
     １  日本における株式事務等の概要

     (1)  株式名義書換取扱場所および株主名簿管理人
     当社は、日本国内には名義書換取扱場所または株主名簿管理人を置いていない。
     (2)  株主に対する特典

     該当なし。
     (3)  株式の譲渡制限

     該当なし。但し、当社の方針により、また株式奨励報酬プラン(「EICP」)をはじめとする当グループの各種福利制
     度のもとで発行された株式に関連して、当グループの従業員は一定の譲渡制限に服する。
     (4)  その他株式事務に関する事項

     Ａ　決算期
     毎年12月31日
     Ｂ　年次株主総会

     年次株主総会は、毎年、取締役会の定める日に開催する。
     Ｃ　株主名簿の閉鎖期間の始期

     該当なし。
     Ｄ　基準日

     当社からの配当の支払いを受けることができる株主は、当該配当の支払いについて取締役会が定めた基準日現在、
     当社の帳簿および記録に登録されているか、または当社の株主名簿に登録されている保管機関またはそのノミニー
     名義を通じて株式を所有している実質株主である。従って、原則として、当社からの配当の支払いを受けることの
     できる日本国内の株主は、日本時間で当該基準日と同一の暦日現在、保管機関が作成した実質株主名簿に記載され
     ている株主である。
     Ｅ　株券

     任意の株数を表示した株券を発行することができる。
     Ｆ　株券に関する手数料

     米国においては、当社株式の名義書換や当社株券の登録について当社の株主名簿管理人または登録機関から手数料
     を課されることはない。
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     ２  日本における実質株主の権利行使に関する手続
     (1)  実質株主の議決権行使に関する手続
     日本における当社の実質株主は、ストック・ユニットを株式に転換しないと議決権を行使することはできない。議
     決権の代理行使の勧誘が行われる場合には、保管機関は当社から十分な数の議決権の代理行使勧誘のための資料を
     受け取り次第、同資料を基準日現在で実質株主明細表に記載されている株主に交付する。
     (2)  配当請求等に関する手続

     保管機関は、配当金額、配当支払日等の配当支払いに関する通知を当社から受け取った場合、基準日現在の実質株
     主明細表に記載されている株主の口座にクレジットする。
     上記で説明されている配当請求手続費用は全額当社の負担とし、実質株主にはそれに関する費用を一切請求しない
     ものとする。
     (3)  株式の譲渡に関する手続

     当社株式の譲渡は株主名簿への記入方式によって行われる。日本国内の実質株主は、当社株式に関する権利を保管
     機関における口座の移管によって譲渡することができる。この場合、取引の決済は保管機関に開設された口座間の
     振替によって行われる。
     (4)  本邦における配当等に関する課税上の取扱い

     Ａ　配当
     当社から株主に支払われる配当は、日本の税法上、配当収入として取扱われる。日本の居住者たる個人または日本
     の法人に対して日本国内における支払取扱者を通じて支払われる当社の配当金については、当該配当金額(米国に
     おける当該配当の支払いの際に米国またはその地方公共団体の源泉徴収税が徴収される場合、当該控除後の金額)
     につき、当該配当の支払いを受けるべき期間に応じ、下表に記載された源泉徴収税率に相当する金額の日本の所得
     税が源泉徴収される。
     配当課税の源泉徴収税率

     配当を受けるべき期間                     日本の法人               日本の居住者たる個人

     2014年１月１日～2037年12月31日                     所得税15.315％               所得税15.315％、住民税５％
     2038年１月１日～                     所得税15％               所得税15％、住民税５％
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     また、日本の居住者たる個人は、当社から支払われる配当については、源泉徴収がなされた場合には確定申告をし
     ない方法を選択することができ、また当該配当については、配当金額の多寡に関係なく確定申告の対象となる所得
     金額から除外することができる。2009年１月１日以降に当社から株主に支払われる配当については、日本の居住者
     たる個人は、申告分離課税を選択することが可能である。申告分離課税を選択した場合の確定申告の際の税率は、
     2014年１月１日から2037年12月31日までに当該個人株主が当社から支払いを受けるべき配当については20.315％
     (所得税15.315％、住民税５％)、および2038年１月１日以降に当該個人株主が当社から支払いを受けるべき配当に
     ついては20％(所得税15％、住民税５％)であるが、かかる配当所得の計算においては、2009年分以後における上場
     株式等の株式売買損を控除することができる。上記にかかわらず、日本の居住者である個人が2016年１月１日以後
     に支払いを受けた配当所得の計算においては、上場株式等および一定の公社債等の売買損・譲渡損を控除すること
     ができる。
     米国において課税された税額は、配当につき確定申告した場合には日本の税法の規定に従い外国税額控除の対象と
     なりうる。
     Ｂ　売買損益

     1) 　居住者である個人株主の株式の売買によって生じた売買損益の日本の税法上の取扱いは、原則として株式売買
     益は所得税の対象となり、株式売買損は、株式売買益の範囲内で控除の対象となる。また、2009年以後の課税年度
     については、上場株式等の売買によって生じた売買損は、当社株式およびその他の上場株式等の配当所得の金額
     (申告分離課税を選択したものに限る。)から控除することができる。上記にかかわらず、日本の居住者である個人
     が2016年１月１日以後に上場株式等の売買によって生じた売買損は、当社株式およびその他の上場株式等の配当所
     得の金額(申告分離課税を選択したものに限る。)ならびに一定の公社債等の利子所得の金額等から控除することが
     できる。
     2) 　当社株式の日本国の法人株主については、かかる株式の売買損益は、当該法人の損益として課税所得の計算上

     算入される。
     Ｃ　相続税

     日本の税法上日本の居住者である実質株主が、米国で発行された株式を相続または遺贈によって取得した場合、日
     本の相続税法によって相続税が通常課されるが、一定の要件を満たしているときには、外国税額控除が認められる
     ことがある。
     (5)  その他の諸通知

     日本における当社株式の実質株主に対して株主総会等に関する通知が行われる場合には、保管機関が十分な数の通
     知書を当社より受領し、しかる後に所定の方法により基準日現在における実質株主明細表に記載されている実質株
     主にこれを交付する。
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     第９【提出会社の参考情報】
     １【提出会社の親会社等の情報】

      当社は金融商品取引法第24条第１項第１号または第２号に掲げる有価証券の発行者に該当しないため、該当す
     る記載事項はない。
     ２【その他の参考情報】

      当社は2018年度開始日(2018年１月１日)から本有価証券報告書提出日までの間に下記の書類を関東財務局長に
     提出した。
     (1)   2016年10月６日提出発行登録書の訂正発行登録書および添付書類(2018年１月26日提出)
     (2)   2016年10月６日提出発行登録書の発行登録追補書類および添付書類(2018年１月29日提出)
     (3)   2016年10月６日提出発行登録書の発行登録追補書類および添付書類(2018年１月29日提出)
     (4)   2016年10月６日提出発行登録書の訂正発行登録書(2018年２月27日提出)
     (5)   2016年10月６日提出発行登録書の訂正発行登録書(2018年２月27日提出)
     (6)   2016年10月６日提出発行登録書の訂正発行登録書(2018年２月27日提出)
     (7)   2016年10月６日提出発行登録書の訂正発行登録書および添付書類(2018年３月８日提出)
     (8)   2016年10月６日提出発行登録書の発行登録追補書類および添付書類(2018年３月26日提出)
     (9)   2016年10月６日提出発行登録書の発行登録追補書類および添付書類(2018年３月26日提出)
     (10)   2016年10月６日提出発行登録書の発行登録追補書類および添付書類(2018年３月26日提出)
     (11)   2016年10月６日提出発行登録書の訂正発行登録書(2018年３月27日提出)
     (12)   2016年10月６日提出発行登録書の訂正発行登録書(2018年３月27日提出)
     (13)   2016年10月６日提出発行登録書の訂正発行登録書(2018年３月27日提出)
     (14)   2016年10月６日提出発行登録書の訂正発行登録書および添付書類(2018年４月25日提出)
     (15)   2016年10月６日提出発行登録書の発行登録追補書類および添付書類(2018年４月26日提出)
     (16)   2016年10月６日提出発行登録書の発行登録追補書類および添付書類(2018年４月26日提出)
     (17)   2016年10月６日提出発行登録書の発行登録追補書類および添付書類(2018年４月26日提出)
     (18)   2016年10月６日提出発行登録書の訂正発行登録書および添付書類(2018年５月９日提出)
     (19)   2016年10月６日提出発行登録書の訂正発行登録書(2018年５月９日提出)
     (20)   2016年10月６日提出発行登録書の訂正発行登録書(2018年５月25日提出)
     (21)   2016年10月６日提出発行登録書の訂正発行登録書(2018年５月25日提出)
     (22)   2016年10月６日提出発行登録書の発行登録追補書類および添付書類(2018年５月30日提出)
     (23)   2016年10月６日提出発行登録書の発行登録追補書類および添付書類(2018年５月30日提出)
     (24)   2016年10月６日提出発行登録書の訂正発行登録書(2018年６月１日提出)
     (25)   2016年10月６日提出発行登録書の訂正発行登録書(2018年６月１日提出)
     (26)   2016年10月６日提出発行登録書の発行登録追補書類および添付書類(2018年６月14日提出)
     (27)   2016年10月６日提出発行登録書の発行登録追補書類および添付書類(2018年６月14日提出)
     (28)   2016年10月６日提出発行登録書の発行登録追補書類および添付書類(2018年６月21日提出)
     (29)   2016年10月６日提出発行登録書の発行登録追補書類および添付書類(2018年６月21日提出)
     (30)   有価証券報告書および添付書類(2018年６月29日提出)
     (31)   2016年10月６日提出発行登録書の訂正発行登録書(2018年６月29日提出)
     (32)   2016年10月６日提出発行登録書の訂正発行登録書および添付書類(2018年７月26日提出)
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     (33)   2016年10月６日提出発行登録書の訂正発行登録書(2018年７月27日提出)
     (34)   2016年10月６日提出発行登録書の訂正発行登録書(2018年７月27日提出)
     (35)   2016年10月６日提出発行登録書の訂正発行登録書および添付書類(2018年８月24日提出)
     (36)   2016年10月６日提出発行登録書の訂正発行登録書(2018年８月24日提出)
     (37)   2016年10月６日提出発行登録書の訂正発行登録書(2018年８月27日提出)
     (38)   2016年10月６日提出発行登録書の発行登録追補書類および添付書類(2018年８月28日提出)
     (39)   2016年10月６日提出発行登録書の発行登録追補書類および添付書類(2018年８月28日提出)
     (40)   2016年10月６日提出発行登録書の発行登録追補書類および添付書類(2018年９月７日提出)
     (41)   2016年10月６日提出発行登録書の発行登録追補書類および添付書類(2018年９月13日提出)
     (42)   2016年10月６日提出発行登録書の発行登録追補書類および添付書類(2018年９月20日提出)
     (43)   半期報告書および添付書類(2018年９月28日提出)
     (44)   2016年10月６日提出発行登録書の訂正発行登録書(2018年９月28日提出)
     (45)   2016年10月６日提出発行登録書の発行登録取下届出書(2018年10月２日提出)
     (46)   発行登録書および添付書類(2018年10月２日提出)
     (47)   2018年10月２日提出発行登録書の訂正発行登録書および添付書類(2018年10月23日提出)
     (48)   2018年10月２日提出発行登録書の訂正発行登録書(2018年10月26日提出)
     (49)   2018年10月２日提出発行登録書の訂正発行登録書(2018年10月29日提出)
     (50)   2018年10月２日提出発行登録書の訂正発行登録書(2018年10月29日提出)
     (51)   2018年10月２日提出発行登録書の訂正発行登録書および添付書類(2018年11月12日提出)
     (52)   2018年10月２日提出発行登録書の発行登録追補書類および添付書類(2018年11月13日提出)
     (53)   2018年10月２日提出発行登録書の発行登録追補書類および添付書類(2018年11月28日提出)
     (54)   2018年10月２日提出発行登録書の発行登録追補書類および添付書類(2018年11月28日提出)
     (55)   2018年10月２日提出発行登録書の発行登録追補書類および添付書類(2018年11月30日提出)
     (56)   2018年10月２日提出発行登録書の発行登録追補書類および添付書類(2018年12月20日提出)
     (57)   2018年10月２日提出発行登録書の訂正発行登録書および添付書類(2019年１月25日提出)
     (58)   2018年10月２日提出発行登録書の訂正発行登録書(2019年２月26日提出)
     (59)   2018年10月２日提出発行登録書の訂正発行登録書および添付書類(2019年３月６日提出)
     (60)   2018年10月２日提出発行登録書の発行登録追補書類および添付書類(2019年３月26日提出)
     (61)   2018年10月２日提出発行登録書の訂正発行登録書(2019年３月29日提出)
     (62)   2018年10月２日提出発行登録書の訂正発行登録書(2019年３月29日提出)
     (63)   2018年10月２日提出発行登録書の訂正発行登録書および添付書類(2019年４月24日提出)
     (64)   2018年10月２日提出発行登録書の訂正発行登録書および添付書類(2019年５月７日提出)
     (65)   2018年10月２日提出発行登録書の発行登録追補書類および添付書類(2019年５月８日提出)
     (66)   2018年10月２日提出発行登録書の発行登録追補書類および添付書類(2019年５月８日提出)
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                                                      モルガン・スタンレー(E05871)
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     第二部【提出会社の保証会社等の情報】

     第１【保証会社情報】

       該当事項なし。

     第２【保証会社以外の会社の情報】


       該当事項なし。

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     第３【指数等の情報】
     １【当該指数等の情報の開示を必要とする理由】

     日経平均株価

       当該指数等の情報の開示を必要とする理由
       (1)  当社の発行している有価証券
         1.   モルガン・スタンレー           2020年５月21日満期          日経平均株価参照　利率変動円建社債
         2.   モルガン・スタンレー           2020年６月19日満期          日経平均株価参照　利率変動円建社債
       (2)  関連する訂正発行登録書または発行登録追補書類に記載のとおり、上記                                            (1)  の各社債の償

       還金額、償還時期および利率については、日経平均株価の水準により決定される。そのため、
       日経平均株価についての開示を必要とする。
       内容

       日経平均株価は、株式会社日本経済新聞社が公表する、東京証券取引所において取引されて
       いる   225  銘柄から構成される株価指数である。
     ユーロ・ストックス50

       当該指数等の情報の開示を必要とする理由
       (1)  当社の発行している有価証券
         1.   モルガン・スタンレー           2020年２月18日満期          期限前償還条項付         ユーロ・ストックス50連動３段デジ
            タルクーポン       円建社債
         2.   モルガン・スタンレー           2020年３月16日満期          期限前償還条項付         ユーロ・ストックス50連動３段デジ
            タルクーポン       円建社債
         3.   モルガン・スタンレー           2020年５月14日満期          期限前償還条項付         ユーロ・ストックス50連動３段デジ
            タルクーポン       円建社債
         4.   モルガン・スタンレー           2020年６月11日満期          期限前償還条項付         ユーロ・ストックス50連動３段デジタ
            ルクーポン     円建社債
       (2)  関連する訂正発行登録書または発行登録追補書類に記載のとおり、                                   上記(1)の各社債の償還金額、償還時

       期および利率について            は、  ユーロ・ストックス50            の水準により決定される。そのため、                    ユーロ・ストックス
       50 についての開示を必要とする。
       内容

       ユーロ・ストックス50は、ストックス・リミテッドが公表する、複数のヨーロッパの取引所において取引さ
       れている50銘柄から構成される株価指数である。
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                                                      モルガン・スタンレー(E05871)
                                                            有価証券報告書
     ２【当該指数等の推移】
     １　日経平均株価の過去の推移(日経平均株価終値ベース)
                                                    (単位：円)
               年度       2014年        2015年        2016年        2017年        2018年
     最近５年間の
     年度別最高・          最高        17935.64        20868.03        19494.53        22939.18        24270.62
     最低値
               最低        13910.16        16795.96        14952.02        18335.63        19155.74
               月別     2018年７月       2018年８月       2018年９月       2018年10月       2018年11月       2018年12月

     最近６ヶ月の
     月別最高・          最高      22794.19       22869.5      24120.04       24270.62       22486.92       22574.76
     最低値
               最低      21546.99       21857.43       22307.06       21149.8      21507.54       19155.74
     出所：ブルームバーグ・エルピー

        (注)　上記の情報は、投資家に対して参考のために記載するものであり、かかる価格の過去の推移は将来の動向を示唆
           するものではなく、本書第二部第３－１、「日経平均株価」の(1)に掲げる社債の時価を示すものでもない。ま
           た、過去の上記の期間においてかかる価格が上記のように変動したことによって、かかる価格が前記の社債の存
           続期間中に同様に変動することを示唆するものではない。
     ２　ユーロ・ストックス50の過去の推移(ユーロ・ストックス50終値ベース)

                                                  (単位：ユーロ)
               年度       2014年        2015年        2016年        2017年        2018年
     最近５年間の
     年度別最高・          最高         3314.8       3828.78        3290.52        3697.4       3672.29
     最低値
               最低        2874.65        3007.91        2680.35        3230.68        2937.36
               月別     2018年７月       2018年８月       2018年９月       2018年10月       2018年11月       2018年12月

     最近６ヶ月の
     月別最高・          最高       3527.18       3525.49       3449.79       3414.16       3246.16       3214.99
     最低値
               最低       3372.21       3359.08       3293.36       3130.33       3116.07       2937.36
     出所：ブルームバーグ・エルピー

        (注)　上記の情報は、投資家に対して参考のために記載するものであり、かかる価格の過去の推移は将来の動向を示唆
           するものではなく、本書第二部第３－１、「ユーロ・ストックス50」の(1)に掲げる社債の時価を示すものでもな
           い。また、過去の上記の期間においてかかる価格が上記のように変動したことによって、かかる価格が前記の社
           債の存続期間中に同様に変動することを示唆するものではない。
                                412/414








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                                                      モルガン・スタンレー(E05871)
                                                            有価証券報告書
                             [ 訳　　文]

                        独立登録会計事務所の報告書
     モルガン・スタンレー

     株主各位および取締役会御中
     財務諸表に対する意見

      私たちは、添付のモルガン・スタンレーおよび子会社（以下「会社」という。）の2018年および2017年12月31日
     現在の連結貸借対照表ならびに関連する2018年、2017年および2016年12月31日をもって終了した３年間の各事業年
     度の連結損益計算書、連結包括利益計算書、連結キャッシュ・フロー計算書および連結資本変動計算書ならびに関
     連する注記（以下総称して「財務諸表」という。）について監査を行った。私たちの意見では、会社の財務諸表
     は、米国において一般に公正妥当と認められる会計原則に準拠して、会社の2018年および2017年12月31日現在の財
     政状態ならびに2018年、2017年および2016年12月31日をもって終了した３年間の各事業年度の経営成績および
     キャッシュ・フローの状況をすべての重要な点において適正に表示している。
      私たちはまた、公開企業会計監視委員会（米国）（以下「PCAOB」という。）の基準に準拠して、トレッドウェ
     イ委員会組織委員会が発表した「内部統制－統合的フレームワーク(2013年)」において確立された基準に基づき、
     2018年12月31日現在における財務報告に係る会社の内部統制について監査を行い、2019年２月26日付の私たちの報
     告書は、財務報告に係る会社の内部統制について無限定適正意見を表明した。
     意見の基礎

      これらの財務諸表の作成責任は会社の経営者にあり、私たちの責任は、私たちの監査に基づいて、会社の財務諸
     表に対する意見を表明することにある。私たちはPCAOBに登録された公認会計事務所であり、米国連邦証券法なら
     びに証券取引委員会およびPCAOBの適用される規則および法令に従い、会社から独立していることが要求されてい
     る。
      私たちは、PCAOBの基準に準拠して監査を行った。これらの基準は、不正によるか誤謬によるかを問わず、財務
     諸表に重要な虚偽表示がないかどうかについて合理的な保証を得るために、私たちが監査を計画し実施することを
     求めている。私たちの監査には、不正によるか誤謬によるかを問わず、財務諸表の重要な虚偽表示リスクを評価す
     る手続の実施、およびこれらのリスクに対応する手続の実施が含まれている。かかる手続には、財務諸表の金額お
     よび開示事項に関する証拠を試査によって検証することが含まれている。また、私たちの監査には、経営者が採用
     した会計原則および経営者によって行われた重要な見積りの評価も含め、財務諸表の全体的な表示を検討すること
     が含まれている。私たちは、監査の結果として意見表明のための合理的な基礎を得たと判断している。
     デロイト・アンド・トウシュ               LLP

     ニューヨーク州ニューヨーク
     2019  年２月26日
     私たちは、1997年より、会社の監査人として従事している。

       次へ
                                413/414




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                                                      モルガン・スタンレー(E05871)
                                                            有価証券報告書
         REPORT     OF  INDEPENDENT         REGISTERED        PUBLIC     ACCOUNTING         FIRM
     To  the  Shareholders      and  Board   of Directors     of Morgan    Stanley:

     Opinion    on the  Financial     Statements

     We  have  audited    the  accompanying       consolidated      balance    sheets   of Morgan    Stanley    and  subsidiaries      (the  “Firm”)    as of

     December     31,  2018   and  2017,   the  related   consolidated      income    statements,     comprehensive       income    statements,     cash  flow
     statements     and  statements     of changes    in total  equity   for  each  of the  three   years   ended   December     31,  2018,   2017,   and  2016,   and
     the  related   notes   (collectively      referred    to as the  “financial     statements").      In our  opinion,    the  financial    statements     present    fairly,
     in all material    respects,    the  financial    position    of the  Firm   as of December     31,  2018   and  2017,   and  the  results   of its operations
     and  its cash  flows   for  each  of the  three   years   ended   December     31,  2018,   2017,   and  2016,   in conformity     with  accounting
     principles     generally     accepted    in the  United   States   of America.
     We  have  also  audited,    in accordance     with  the  standards     of the  Public   Company     Accounting      Oversight     Board   (United    States)

     (PCAOB),     the  Firm's   internal    control    over  financial    reporting    as of December     31,  2018,   based   on criteria    established     in
     Internal    Control    — Integrated     Framework      (2013)   issued   by the  Committee     of Sponsoring      Organizations       of the  Treadway
     Commission      and  our  report   dated   February    26,  2019,   expressed     an unqualified      opinion    on the  Firm's   internal    control    over
     financial    reporting.
     Basis   for  Opinion

     These   financial    statements     are  the  responsibility       of the  Firm's   management.      Our  responsibility       is to express    an opinion    on the

     Firm's   financial    statements     based   on our  audits.   We  are  a public   accounting     firm  registered     with  the  PCAOB    and  are  required
     to be independent      with  respect    to the  Firm   in accordance     with  the  U.S.  federal   securities     laws  and  the  applicable     rules   and
     regulations     of the  Securities     and  Exchange     Commission      and  the  PCAOB.
     We  conducted     our  audits   in accordance     with  the  standards     of the  PCAOB.    Those   standards     require    that  we  plan  and  perform

     the  audit   to obtain   reasonable     assurance     about   whether    the  financial    statements     are  free  of material    misstatement,       whether    due
     to error   or fraud.   Our  audits   included    performing     procedures     to assess   the  risks  of material    misstatement      of the  financial
     statements,     whether    due  to error   or fraud,   and  performing     procedures     that  respond    to those   risks.   Such   procedures     included
     examining,     on a test  basis,   evidence    regarding     the  amounts    and  disclosures     in the  financial    statements.     Our  audits   also  included
     evaluating     the  accounting     principles     used  and  significant     estimates     made   by management,      as well  as evaluating     the  overall
     presentation      of the  financial    statements.     We  believe    that  our  audits   provide    a reasonable     basis   for  our  opinion.
     /s/ Deloitte    & Touche    LLP


     New  York,   New  York
     February    26,  2019
     We  have  served   as the  Firm's   auditor    since   1997.

                                414/414

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