エネル・エスピーエー 有価証券報告書

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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
     【表紙】
     【提出書類】                  有価証券報告書

     【根拠条文】                  金融商品取引法第24条第１項

     【提出先】                  関東財務局長

     【提出日】                  2019  年６月27日

     【事業年度】                  自　2018年１月１日　至　2018年12月31日

     【会社名】                  エネル・エスピーエー

                       （ENEL    S.p.A.）
     【代表者の役職氏名】                  フランチェスコ・ストラーチェ

                       （Francesco      Starace）
                       最高経営責任者兼ジェネラル・マネージャー
                       （Chief    Executive     Officer    and  General    Manager）
     【本店の所在の場所】                  イタリア共和国　ローマ市

                       ヴィアレ　レジーナ　マルゲリータ　137
                       （Viale    Regina    Margherita      137,   Rome,   Italy）
     【代理人の氏名又は名称】                  弁護士　田　中　　収

     【代理人の住所又は所在地】                  東京都千代田区大手町一丁目１番１号　

                       大手町パークビルディング
                       アンダーソン・毛利・友常法律事務所
     【電話番号】                  03-6775-1000

     【事務連絡者氏名】                  弁護士　加　納　さ          や  か

                       　同　　田　中　貴　大
                       　同　　野　村　直　弘
                       　同　　伊　嵜　風　人
                       　同　　山　田　智　希
     【連絡場所】                  東京都千代田区大手町一丁目１番１号　

                       大手町パークビルディング
                       アンダーソン・毛利・友常法律事務所
     【電話番号】                  03-6775-1264/03-6775-1276/03-6775-1330/03-6775-1465/03-6775-1550

     【縦覧に供する場所】                  該当なし

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     ( 注)１．    ( イ)　   本書において記載されているユーロから日本円への換算は、１ユーロ＝121.10円（株式会社三菱
            UFJ銀行が発表した2019年６月３日の対顧客電信直物売買相場の仲値）の換算率により行われ、１円
            単位まで四捨五入されている。ユーロの計数の表示単位（百万ユーロ又は千ユーロ）が異なる場
            合、同じユーロの数値でも円換算額が異なる場合がある。
         ( ロ)　本書におけるユーロの計数には、計数の合計値が総合計に合致するように、切上げ又は切捨てを行

            うことによる一定の調整をした上で、１ユーロ単位にしているものがある。しかしながら、日本円
            及び他の数値への換算に関してはかかる調整は行われてはいない。総合計が計数の算術的合計と必
            ずしも一致するとは限らない。
       ２．本書は将来的な記述を含んでいる。本文書中の「追求する」、「意図する」、「見積もる」、「計画す

         る」、「企画する」、「目標とする」、「予想する」、「予定である」、「可能性がある」、「確信す
         る」、「見込まれている」、「企図されている」等の用語及び類似の表現は、将来的な記述を示すことを意
         図している。
         本書中の将来的な記述は、当グループに関するリスク、不確実性及び仮定を前提としている。当グループの
         実際の業務成績は、とりわけ「第一部－第３－２                       事業等のリスク」に記載したリスク要因の結果として、
         将来的記述とかなり異なる可能性がある。当グループは、本文書の日付け以後に発生する新情報の結果であ
         るか、将来の事実の結果であるか又はその他であるかを問わず、いかなる将来的な記述をも更新又は改訂し
         て公表する義務を負わない。これらのリスク、不確実性及び仮定に照らし、本書において記載されている将
         来的な出来事は発生しないことがありうる。
         当社は、将来的な記述において開示された計画、意図又は予想を実際に達成又は実現しない可能性があり、
         今後投資する者は、過度にそれに依存すべきでない。当社の活動及び業務の実際の成績が、かかる将来的な
         記述中の予想と著しく異ならないという保証はし得ない。かかる予想と異なる実際の成績をもたらし得る要
         素には、以下の事項をはじめ、「第一部－第３－２                        事業等のリスク」に記載の事項が含まれるが、これに
         限らない。
       ・　エネルが多額の債務を負っているという事実
       ・　エネルが受諾可能な条件で金融債券市場にアクセスする能力は、債務レベルを理由に見直しを受けるに至っ
         た信用格付けに一部依存しているという事実
       ・　最近買収した複数の実質規模の企業を統合する必要性から、エネルがリスク及び支出に迫られているという
         事実
       ・　エネルが、自身が事業を行う複数の国において異なる規則制度に従うという事実、及びこれらの規則制度が
         エネルの不利に改定され得るという事実
       ・　エネルが現在の世界的不況の継続又は進行による電力需要低下の影響を受けやすいという事実
       ・　エネルが燃料費の増加のリスク又は燃料供給の崩壊のリスクにさらされているという事実
       ・　エネルは、他の株主に移転されない特別な権限を有しかつ他の株主の利益と異なる利益を享受することがで
         きる、イタリア経済財務省（MEF）により支配されているという事実
         上記は、かかる将来的な記述中の予想と著しく異なる実際の成績をもたらし得る要素の完全なリストではな
         く、「第一部－第３－２            事業等のリスク」に記載の事項をはじめ、本書中の他の注意記述と合わせて読ま
         れるべきものである。
       ３．当社の事業年度は暦年と一致する。

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     第一部【企業情報】
     第１【本国における法制等の概要】

     １【会社制度等の概要】

     (1)  【提出会社の属する国・州等における会社制度】

     　当社を支配する法制度はイタリアの法令で構成されており、当社はイタリアにおける株式会社である「ソシエタ・ペル・ア

     ジオニ（societa        per  azioni）」又は「エスピーエー（S.p.A.）」として設立されている。イタリアのエスピーエーはイタリ
     アの法律に基づき組織される法的主体であり、当該エスピーエーの所有者である株式の保有者から分離された１つの法人とし
     て行為する。エスピーエーの最低株式資本金は50,000ユーロである。エスピーエーは１又は複数の種類の株式を発行すること
     ができ、それらは普通株式、優先株式及び貯蓄株式からなる。イタリア法に従い、無額面株式、連動株式又は損失負担がある
     場合に支払が延期される株式といった新たな種類の株式を発行することも認められている。普通株式の保有者はエスピーエー
     の株主総会で議決権を行使することができ、１株につき１議決権を有する。優先株式の保有者は株主総会で議決権を行使する
     ことができるが、利益の分配及び清算時の純資産の分配において特別の権利を享受している優先株式については、議決権が制
     限されることがある。貯蓄株式は上場会社のみが発行することのできる特別な型の優先株式であり、議決権がない。議決権の
     ない、議決権の制限された、又は一定の条件に従って議決権のある株式は、エスピーエーの資本金総額の２分の１を超えては
     ならない。非上場会社は、保有者に複数議決権を永久付与する複数議決権付株式を発行することができる。かかる株式は、規
     制市場にその後上場する場合、維持されることができるが、反対に、現在上場している会社はそれらを発行することはできな
     い。上場会社はまた、長期保有者が議決権を増やせるロイヤルティ株式を発行することができる（１株式につき２議決権を上
     限とする。）。通常、エスピーエーの株主は、そのエスピーエーの資本金に拠出した額を超えて当該エスピーエーの債務につ
     いて個人的責任を負わない。
     　エスピーエーの経営については、専ら取締役が責任を負い、会社の目的を達成するために必要な全ての行為を取締役が行
     う。イタリア民法（法令第6/2003号及び法令第37/2004号により改正）によれば、エスピーエーは、３つの選択的な経営及び監
     査のシステムを採用することができる。定款に別途定めない場合には、エスピーエーは、取締役会又は単独取締役（経営を担
     当）及び法定監査役会（監査を担当）という伝統的なシステムを採用することとなり、これらは全て株主総会で選任される。
     代替システム（いわゆる「一元型」又は「ワン・ティアー」システム及びいわゆる「二元型」又は「ツー・ティアー」システ
     ム）は、会社の定款に明示的に規定されなければならない。かかる場合、会社の経営及び監査は、（イ）二元型システムの場
     合には、業務執行取締役会（監査取締役会により選任される。）及び監査取締役会（株主総会により選任される。）によりそ
     れぞれ担当され、（ロ）一元型システムの場合には、取締役会（株主総会により選任される。）及び経営監査のための委員会
     （取締役会により選任され、品格、専門性及び独立性といった固有の要件を満たす取締役により構成される。）により、それ
     ぞれ担当される。当社は伝統的なシステムを採用している。
     　取締役の員数及び任期は定款により定められる。定款により、取締役の員数又は任期が定められていない場合、株主総会に
     より決定される。イタリアの法律においては、エスピーエーの取締役の最低数は１名であり、最長任期は３年間である。取締
     役はイタリア国民である必要はなく、またそのエスピーエーの株主である必要も必ずしもない。株主により取締役会会長が選
     任されない限り、取締役会によりその構成員のうち１名が会長に選任される。定款でより大きな数を規定しない限り、取締役
     会の定足数は現任取締役の過半数である。定款で別途定めない限り、取締役会決議は出席取締役の絶対過半数により採択され
     る。取締役は代理人により投票することはできない。
     　一般に、伝統的制度を採用しているエスピーエーにおいては、取締役会はエスピーエーの経営の責任を負っており、非常に
     広汎な権限と裁量を有する。定時株主総会の権能は以下のものに限定されている。
     　（a）エスピーエーの年次財務書類の承認。
     　（b）取締役の選任及び解任、法定監査役の選任並びに外部監査役を設置している場合には、法定監査役会による理由を記載
        した提案の上での外部監査役の選任。
     　（c）定款で別途定めのない場合における取締役及び法定監査役の報酬の決定。取締役会の提案の上、上場会社の定時株主総
        会はまた、会社が採用する取締役、ジェネラル・マネージャー及び戦略的責任を有する役員の報酬についての方針に賛
        成する決議を行う。かかる決議に拘束力はない。
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     　（d）取締役及び法定監査役の責任に関する事項。
     　（e）配当の分配。
     　（f）法律により株主の承認を要するとされるその他の事項に関する決議、及び定款の規定により取締役の行為について授権
        を要するとされている場合には、当該授権に関する決議。
     　（g）株主総会に関する規則が設けられている場合にはその承認。
     　エスピーエーの定時株主総会は、最低毎年一回、財務書類を承認するため、定款に定められた期間内で、かつ、いかなる場
     合においても少なくとも事業年度終了後120日以内に開催されなければならない。かかる期間は、エスピーエーの定款に規定を
     設けた場合、当該会社が連結財務書類を作成することが法律により義務付けられている場合又は当該会社の構造若しくは目的
     に関する特定の状況により必要となった場合、事業年度終了後180日間まで延長することができる。臨時株主総会は、定款変
     更、清算人の選任、交替及び権能並びに法により臨時株主総会の機能とされているその他の全ての事項に関する決議の検討の
     ため要求される。
     　上場されているエスピーエーは３名以上の正規の構成員及び２名以上の補欠の構成員からなる法定監査役会を設置すること
     を要し、かかる構成員は株主総会により選任される。かかる法定監査役の任期は３事業年度である。法定監査役は、当社が
     （ⅰ）適用ある法律及びその定款を遵守していること、（ⅱ）正しい管理運営の原則を尊重していること、（ⅲ）適切な組織
     構成、内部統制並びに管理運営及び会計制度を維持し、かかる仕組みが会社の業務事項を正確に表すために信頼できるもので
     あること、（ⅳ）会社の開示義務に関連する情報を会社に伝達するよう子会社に適切な指示を出していること、並びに（ⅴ）
     企業がその遵守を公表している規制市場の管理会社又は事業者団体が立案した行動規範によって定められたコーポレート・ガ
     バナンス規則を正しく実施していることを証明する義務がある。さらに、法定監査役会は次の内容を監査する。すなわち、
     （ⅰ）財務報告の過程、（ⅱ）内部統制システム、内部監査及び会社リスク管理の有効性、（ⅲ）年次及び連結会計の監査、
     並びに（ⅳ）社外監査役の独立性（とりわけ監査証明業務以外の業務）、につきそれぞれ監督するものとする。加えて、エス
     ピーエーの会計監査は、外部監査役により行われる（株式を上場しておらず、かつ、連結財務書類を作成する義務がない会社
     も、法定監査役に会計をも確認してもらうことを選択できる。）。
     　エスピーエーは、実際に取得し、かつ当該エスピーエーの正式に承認された財務書類に計上された利益からのみ、配当を支
     払うことができる。
     (2)  【提出会社の定款等に規定する制度】

     　当社の会社制度は、その定款及び株主総会規則に規定されている。その要約及びこれに関連する事項を以下に記載する。こ

     こでは、主に上記「第一部－第１－１                  会社制度等の概要－(1)提出会社の属する国・州等における会社制度」に記載した一般
     的に適用される法律の規定に追加すべき事項及び一般的に適用される規定の適用を修正する事項を述べる。株主の権利に関す
     る事項についても以下に記載する。
     （a）株主総会
      　定時及び臨時株主総会は、通常、当社の本店が所在する市町村にて開催されるものとする。開催地がイタリア国内であれ
      ば、取締役会は別途決定することができる。
      　定時株主総会は、最低毎年１回、財務書類を承認するため事業年度終了後120日以内又はエネルは連結財務書類の作成を
      義務付けられているので180日以内に、若しくはいかなる場合においても当社の構造及び目的に関し特別な要求があるとき
      に招集されなければならない。
      　株主総会に出席し、議決権を行使する資格は、議決権を有する者のために通知により証明され、権限を有する仲介機関に
      よりエネルに送付され、株主総会開催日の７取引日前の日（基準日という。）までに直近の会計記録に基づき発行されなけ
      ればならない。総会において議決権を有する者は、法律の規定に従い、書面による委任状により、その者のために行為する
      代理人を指名することができる。また、株主は、議題における全て又は一定の事項において、エネルにより任命された代理
      人に、議決権の代理行使を委任する権限を有する。かかる委任は、議決権の代理行使権限が付与された議事についてのみ有
      効であり、株主総会の開催日の２取引日前の日までにエネルにより任命された代表者に送付されなければならない。当社及
      び当社の子会社の従業員並びに効力ある規定に定める要件を満たす株主協会の会員である株主からの委任状の回収を円滑に
      進めるため、法定代理人とのその都度の合意に基づく条件及び手続によって、株主協会が通信及び委任状回収をするための
      仕組みが設けられている。
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      　株主は、株主総会前に議題における項目について質問することができ、総会招集通知には、株主総会前の質問が当社に到
      達しなければならない期限が明記されている。株主総会前に提出された質問は、かかる株主総会中に、回答がなされる。
      　当社の定款において別段の定めがなされている場合を除き、総会は法律により認められる全ての議題について決議するも
      のとする。
      　株主総会の招集は１日のみ、又は取締役会が適切であると判断しかつ招集通知に当該理由が明記された場合は複数日で開
      催され、定時及び臨時株主総会の定足数及び議決権の過半数（いずれの場合も法律により規定され、当社の付属定款の第
      20.3条に特に規定されている過半数に影響を与えない。）を要する。
     （b）取締役及び取締役会

      A ．定　員
       　当社は、３名以上９名以下の構成員からなる取締役会により運営される。株主総会は、上記の制限の範囲内で取締役の
       員数を決定する。取締役会の任期中であっても、株主総会は上記に記載の制限の範囲内で取締役会の員数を変更し、選任
       手続を進めることができる。このようにして選任された取締役の任期は、現任取締役の任期の終了と同時に終了する。
      B ．選任及び任期
       　取締役会の任期は最長３事業年度までであるが、取締役は再任されうる。
       　取締役は、株主及び任期満了となる取締役会が提示する候補者名簿の中から株主総会によって選任される。各名簿にお
       いて、候補者は順位をつけられて記載される。
       　各候補者名簿には、法律の規定する独立性要件を満たす候補者が２名以上含まれ、名簿においてはそのような候補者で
       あることが明示して記述され、かつ、そのうち１名については最初に記載されていなければならない。
       　候補者名簿は、株主総会の日の25日以上前に本店に提出され、かつ、株主総会の日の21日以上前に当社の本店、当社
       ウェブサイト及びイタリア証券取引所のウェブサイトにおいてエネルにより公開される。
       　いずれの株主も２つ以上の候補者名簿を提示することはできない。また、いずれの候補者も２つ以上の候補者名簿に記
       載されることはできず、これに違反した場合被選任資格を失う。
       　単独又は他の株主と共同して、適用ある法規により規定された株式資本の最低保有割合（エネルの現在の時価総額を考
       慮して、少なくとも株式資本の0.5%に相当する割合。）以上を表章する株主のみが候補者名簿を提出することができる。
       　エネルの定款の関係する規定に従って、３名以上の候補者を含む候補者名簿は、取締役会の構成がジェンダー・バラン
       スに関して適用ある法律を遵守することを確保するために、株主総会の通知に記載されたとおり、異なる性別の候補者を
       含むものとする。
       　候補者名簿の提出に必要とされる株式の保有は、候補者名簿が当社に提出される日において、株主の名義で登録されて
       いる株式に従って数えられる。権限ある仲介機関により振り出される当該証明書はまた、候補者名簿提出後に準備され
       る。ただし、どのような場合であっても株主総会の日の21日前までに提供されうる。
       　各名簿とともに、立候補を受け入れ、自己の責任において、不適格性又は兼職禁止の原因がない旨及び当該役職に関し
       て適用ある法律及び定款に定められた要件を満たしている旨を宣言する各候補者の宣誓書が提出されなければならない。
       　選任された取締役は、不適格性又は兼職禁止事由が発生した場合、及び前段落末尾に記載の要件を喪失した場合、遅滞
       なく取締役会に通知しなければならない。
       　議決権を有する者は、１つの名簿に対してのみ投票することができる。
       　取締役の選任手続は、以下のとおりである。
       ▶ ）　選任される取締役の10分の７（端数は切り捨てる。）は、株主からの得票数が最も多い候補者名簿（以下「多数派名
         簿」という。）の中から、名簿に記載されている順に選任される。
       b ）　残りの取締役は、他の候補者名簿（以下「少数派名簿」という。）の中から選出される。このために、候補者名簿の
         得票数は、選任される取締役の数に従って、１、２、３その他と、整数で順次除される。こうして得られた数が、当
         該名簿に記載されている順に候補者に与えられる。複数の候補者名簿中の候補者に与えられた数は、１つの表で大き
         い順に並べられ、最も大きい数を得た候補者が取締役となる。
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         　複数の取締役が同じ数を得た場合、未だ取締役が選任されていない候補者名簿又は選任された取締役の数が最も少
         ない候補者名簿中の候補者が取締役に選任される。
         　いずれの候補者名簿も未だ取締役が選任されていない場合又は各名簿から同数の取締役が選任された場合、最も得
         票数の多い候補者名簿中の候補者が取締役に選任される。当該候補者名簿から既に選任されている数も候補者名簿の
         得票数もどちらも同じ場合、株主総会において再度投票が行われ、単純過半数の票を得た候補者が取締役に選任され
         る。
       b-2)   多数派名簿に、上記a)に従って選任されるべき取締役の人数を達成するために十分な人数の候補者が記載されていな
         い場合には、全ての候補者は、記載された累積的な順に候補者名簿から選任される。上記b)に従って少数派名簿から
         その他の取締役を選任した後で、かかる候補者名簿に用意された枠の数（合計の10分の３に等しい。）に従い、候補
         者名簿の容量との関係で少数派名簿の中でも最も多くの票数を得た少数派名簿（以下「第一少数派名簿」という。）
         から、多数派名簿によってカバーされなかった枠について、残りの取締役が選任される。候補者名簿の容量が不十分
         であるならば、残りの取締役は、同じ手順で次点の候補者名簿から選任され、得票数や候補者名簿の容量によって、
         もし必要であれば、さらに次点の候補者名簿から選任される。最後に、多数派名簿と少数派名簿を合わせて、提出さ
         れた候補者名簿の中の全ての候補者の人数が、選任されるべき取締役の人数を下回る場合には、残りの取締役は、下
         記d)に従って株主総会決議によって任命される。
       ▲ ）　選任の対象となる取締役を認定する目的において、候補者名簿において指名されている候補者で、獲得した投票数の
         割合が当該候補者名簿を提出するために必要な割合の半分に満たなかった者は、考慮に入れないものとする。
       c-2)   決議及び上記の手続後、ジェンダー・バランスに関して適用ある法律が遵守されていない場合、様々な候補者名簿に
         おいて選任されるはずであった候補者は、上記b)に示された票数システムを遵守して形成された、単一の減少順位表
         において処理される。かかる順位表における、より多くの代表を送り出しているジェンダーに属する候補者のうち、
         票数が最も少なかった者は、したがって、本来選任されないはずであった、同じ候補者名簿における代表の少ない
         ジェンダーに属する最初の候補者に取って代わられる。かかる候補者名簿において、ほかの候補者がいない場合、以
         下のd)に基づき規定されたとおり、取締役会における少数株主の比例代表の原則を遵守して、上記の交代は、法律に
         定められた株主総会の過半数をもって実行される。票数が同じである場合、交代は、最多の票数を獲得した候補者名
         簿から選任された候補者に有利なように行われる。当該順位表における、より多くの代表を送り出しているジェン
         ダーに属する最も票数の少なかった候補者の交代によっても、いずれにせよ、ジェンダー・バランスに関して適用あ
         る法律が規定する最低基準に到達しない場合、上記の交代手続が、より多くの代表を送り出しているジェンダーに属
         する候補者であって票数が２番目に少ない者について等、上記順位表の末尾から開始して、実行される。
       c-3)   株主総会の議長は、上記手続の末に、選任された者を宣言する。
       ▼ ）　理由の如何を問わず、上記の手続によって選任されない取締役の任命は、法に基づいた過半数の賛成により株主総会
         が決定するものとし、いずれの場合も株主総会は、法律の規定する独立性要件を満たす取締役が必要な人数存在し、
         またジェンダー・バランスに関して適用ある法律が遵守されることを確保しなければならない。候補者名簿制度は取
         締役全体が選任される場合にのみ適用される。
       　イタリア法の適用ある規定に従って、少なくとも取締役１名は、株主からの得票数が最も多い、少数株主からの名簿か
       ら選任されるものとし、得票数により第１位となった候補者名簿を提出し又はかかる名簿に投票した株主との関係を持た
       ないものとする。
      C ．取締役会
       　取締役会は、会長又は（会長が職務を遂行できない際には）副会長が必要と認めたときに、招集通知で指定された場所
       において随時開催される。また、取締役会は、法定監査役会又はその構成員それぞれにより招集されることがある。
       　取締役会は、２名以上の取締役（取締役が３名の場合は１名の取締役）が、当該取締役が特に重要であると考える当社
       の経営に関する特定の事項について決議することを書面により要請した場合にも招集されなければならない。
      D ．定足数
       　取締役会の定足数は、議決権を有する現任取締役の過半数とする。
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      E ．議決権
       　決議は、議決権を有する出席取締役の絶対多数決により採択される。賛否同数の場合は、議長が決定投票権を有する。
      } ．取締役会     の権限
       　当社の経営は、取締役の排他的な責任である。取締役は、会社の目的達成のために必要な行為を行うものとする。
       　法律により与えられた権限の行使に加え、取締役会は下記の事項に関する決議を採択する権限を有する。
        ▶ ）法律に規定される場合における、吸収合併及び会社分割
        b ）支店の設立及び閉鎖
        ▲ ）当社の代表権を有する取締役の選任
        ▼ ）１人又は複数の株主が減少した場合の資本の減少
        e ）法律の条項と調和させるための定款の改正
        f ）イタリア国内における本店の移転
       　取締役会は、イタリア民法の制限の範囲内で、その構成員のうち１名に対して、委任の内容、制限及び行使の手続を定
       めて権限を委任することができる。取締役会は、会長の提案と最高経営責任者の同意を得た上で、他の構成員に特定の行
       為又は一連の行為をなす権限を委任することができる。
       　最高経営責任者は、与えられた権限の範囲内で、当社の従業員又は第三者に特定の行為又は一連の行為をなす権限を委
       任し、再委任する権限を与えることができる。
      ▶ ．当社を代表する法的権限
       　当社を代表し又は当社を代理して文書に署名する法的権限は、取締役会会長と最高経営責任者の双方に付与されてい
       る。取締役会会長が職務を遂行できないときは、副会長（選任されていれば）がこの権限を行使する。副会長の署名は、
       第三者に対して会長が欠けていることを証明するものとする。
       　上記法的代表者は裁判所における権限も含め、会社を代表する権限を第三者に委任することができ、かかる第三者はさ
       らに他の者へ委任する権限を有する。
      H ．報　酬
       　取締役会の構成員は、株主総会により決定される額の報酬を受け取る権利を有する。一旦採択された決議は、別途株主
       総会が他の決議を行わない限りその後の事業年度中も有効である。
       　定款により特定の業務を受託した取締役の報酬は、取締役会により、法定監査役会の意見を受けた後、決定される。
       　取締役会は、当社の報酬委員会の提案のもと、取締役の報酬に関する方針を承認するが、かかる方針は拘束力を有しな
       い株主総会の決議に服する。
     （c）法定監査役

      　株主総会は、３名の正規の監査役から構成される法定監査役会を選任し、その報酬を決定する。補欠の監査役３名もま
      た、株主総会により選任される。
      　法定監査役会の正規監査役及び補欠監査役は、株主により提示され、候補者が順位をつけられて記載された名簿をもとに
      株主総会で選出される。正規監査役の少なくとも１名は、少数株主（より多くの投票を得た候補者名簿を提出又はそれに投
      票した株主と直接的又は間接的な関係を持たない。）により提示された候補者名簿から選任されなければならず、法定監査
      役会の議長は、少数株主により提示された候補者名簿から選任された正規監査役であるものとする。候補者名簿の提出、提
      示及び掲載についての手続は、取締役選任に適用されるものと同じであり、かつ適用ある法律の規定及びジェンダー・バラ
      ンスに関して適用ある法律に適合している。
      　ジェンダー・バランスに関して適用ある法律を遵守して、両方のセクションを考慮して、３名以上の候補者を含む候補者
      名簿は、正規監査役に関する候補者名簿のセクションの最初の２席及び補欠監査役に関する候補者名簿のセクションの最初
      の２席の双方において、異なるジェンダーに属する候補者を含むものとする。２名の正規監査役及び２名の補欠監査役は、
      最多の票数を獲得した名簿から、各セクションにおいて付けられた順番により選任される。残りの正規監査役及び残りの補
      欠監査役は、上記に記載された手続に従って選任される。
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      　最多の票数を獲得した候補者名簿から選任された監査役のうち１名が代替される場合、かかる職務には、同じ候補者名簿
      から選任された補欠監査役のうち筆頭の者が就く。上記の手順を通じてかかる交代が実行されると、ジェンダー・バランス
      に関する適用ある法律を遵守した法定監査役会を形成しえない場合、かかる交代は、同じ候補者名簿の２番目の補欠監査役
      を対象としてなされる。その後、最多の票数を獲得した候補者名簿の他方の正規監査役について交代が必要となる場合、当
      該正規監査役の職務は同じ候補者名簿の補欠監査役によって交代される。選任された人数が監査役会の員数に満たない場
      合、株主総会は、上記の手続によらず、法律により規定された多数に従って決議するものとするが、いかなる場合であって
      も、法定監査役の構成が2000年３月30日付け法務省令第162号の第１章第１項の規定並びに少数株主の代表の原則及びジェ
      ンダー・バランスに関して適用ある法律に従うことを確保する方法で行うものとする。
      　任期満了となった法定監査役は、再任することができる。
     （d）会社財務及び株式に関する事項

      　本書提出日現在における当社の資本金額は10,166,679,946ユーロに相当し、１株当たりの額面金額１ユーロの普通株式
      10,166,679,946株からなる（「第一部－第５－１                        株式等の状況－(3)          発行済株式総数及び資本金の推移」を参照のこ
      と。）。株式は記名式とし、１株につき１議決権が保有者に付与される。
      　当社の事業年度は、毎年12月31日に終了する。各事業年度の終了時に、取締役会は、法律の定めるところにより、当社の
      財務書類を作成する。
      　当社の株主は、当社取締役会が提案する中間配当又は年次配当を受ける資格を有する。ただし、年次配当は株主の承認を
      得るものとする。普通株式１株を保有する株主の配当受領権はそれぞれ同順位である。
     ２【外国為替管理制度】

     　一般に、現行のイタリアの為替管理規制の下では、当社による日本の居住者に対する金員の支払に関する制限はない。

     ３【課税上の取扱い】

     　所得に対する租税に関する二重課税の回避のための日本国とイタリア共和国との間の条約(以下「本租税条約」という。)の

     規定は、当社株式に関して日本国居住者に対して支払われる配当金に対する源泉徴収税及びかかる株式の日本国居住者による
     譲渡によって実現した利益に対する源泉徴収税に関して効力を有する。以下は、イタリアにおいて恒久的施設を有さない日本
     の居住者に対して適用される税について簡潔に述べたものである。この項は株主に関係するイタリアの税に関する事項の全て
     を網羅的に記載することを意図したものではない。潜在的投資家は当社株式の取得、保有及び処分又は無償譲渡による税効果
     に関して税務顧問に相談することを勧める。この項において「日本国居住者」及び「恒久的施設」とは、本租税条約において
     定義される意味を有するものとする。
     (1)  イタリアにおける課税上の取扱い
     　(a)   イタリアにおける配当金に係る源泉徴収税
        　イタリアの会社によってイタリアの居住者でない株主に対して支払われる配当金に対して、イタリアの法律は26%の源
        泉所得税を課している。
        　イタリアの法律によれば、普通株式を保有する非居住者は、イタリアの課税当局に対して、少なくとも返還を請求し
        ている額と同額の税金を、当該非居住者が居住している国において配当金に係る所得税として全額支払済みであるとい
        う証拠を提示することによって、配当金に対して源泉徴収された額の26分の11を上限として返還を受けることができ
        る。イタリアの課税当局からのかかる支払を求める非居住保有者は、長期の遅延及び費用負担を経験している。
        　代替として、26%の源泉徴収税は、イタリアと非居住者が居住する国との間の所得税に関する条約に従って減額される
        可能性がある。日本とイタリアの間の条約では、適用ある源泉徴収税率は15%に低減されている（又は、配当受領者が条
        約に規定される参加資格を有する場合には、10%に低減される。）。
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        　かかる規定は、日本国居住者である配当受領者が、イタリア国内に、配当された株式の保有と実質的関連を有する恒
        久的施設を有している場合には、適用されない。その場合には、配当金はイタリアにおいて、なお課税対象となる。
        　現行のイタリアの法律によれば、イタリアにおける上場会社の全株式（普通株式を含む。）は、CONSOBによって認可
        された集中決裁制度により保有されなければならない。適用される税規定によれば、モンテ・ティトーリ・エスピー
        エー（Monte      Titoli    S.p.A.）が運営する集中決済制度（イタリアにおいて現在認可されている唯一の制度である）を通
        じて普通株式が保有される場合、配当金に対する当社による源泉徴収税は適用されない。源泉徴収税の代わりに、代用
        税（インポスタ・ソスティトゥティーバ（imposta                        sostitutiva))が普通株式の非居住保有者に対する配当金分配に対し
        て、源泉所得税と同率で適用される。代用税は、普通株式の預託を受け、かつ（直接に、又はモンテ・ティトーリの制
        度に参加する外国の集中決済制度を通じて）モンテ・ティトーリの制度に参加している居住又は非居住の仲介機関によ
        り適用される。普通株式が預託されている仲介機関が適用ある所得税条約に従って低減された税率を適用するために、
        非居住者保有者が従うべき手続は、次のとおりである。仲介機関は次の書類を受領しなければならない。(ⅰ)当該非居
        住保有者を確認する資料及び当該所得税条約の適用を受けるために必要な全ての条件が存在すること及び適用ある源泉
        徴収に関する約定率の決定について示す資料を含んだ申告書、並びに(                                 ⅱ ) 非居住保有者の居住国の税務当局による、当
        該保有者が所得税条約の目的上その国の居住者であり、かかる当局が知る限り、当該保有者はイタリアにおいて恒久的
        施設を有さないとする証明書（かかる証明書は提出の翌年の３月31日まで効力を有する）。普通株式が非居住仲介機関
        に預託されている場合、かかる仲介機関はイタリアにおいて、次の者を財務代理人として任命しなければならない。す
        なわち、イタリアの居住者たる銀行若しくは投資サービス会社、非居住者たる銀行若しくは投資サービス会社のイタリ
        アにおける恒久的施設、又は代用税の適用及び管理に関する全ての義務を実行する、集中預託及び決済制度の運営のた
        めのライセンスを有する会社。
     　(b)   イタリアにおける当社株式の売却に係る所得税
        　本租税条約によれば、日本における居住者である当社株式の実質的保有者は、かかる株式の売却によって実現された
        利益に関して、通常イタリアの所得税に服さない。ただし日本の企業がイタリアにおいて有する恒久的施設の事業用資
        産の一部を形成するために行った株式譲渡によって得た利益を除く。
     (2)  日本における課税上の取扱い
       　日本の個人又は法人の所得が上記(1)の(a)及び(b)に関する記述に述べられたイタリアの租税の対象となる場合、かかる
       租税は、適用ある租税条約、所得税法、法人税法、相続税法及びその他の現行の関連法令に従い、その制限の範囲内で、
       当該個人又は法人が日本において支払うこととなる租税の計算上税額控除の対象となる場合がある。
     ４【法律意見】

     　当社のイタリアにおける法律顧問であるチオメンティ・ストゥディオ・リガーレ（Chiomenti                                             Studio    Legale）より、大要下

     記の趣旨の法律意見書が関東財務局長宛てに提出されている。
     （ⅰ）当社は、イタリア法に基づく株式会社（                      ソシエタ・ペル・アジオニ）として適法に設立されかつ有効に存続している会
        社である。
     （ⅱ）本書の「第一部－第１              本国における法制等の概要」、「第一部－第２－３                         事業の内容－      規制及び料金問題－         イタリア
        の規制枠組み」       及び「第一部－第５－５            コーポレート・ガバナンスの状況等」の記載は、イタリア共和国の法令の要約
        である部分につき、あらゆる重要な点において、適正にその内容を表示し、適正にかかる法令を要約している。
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     第２【企業の概況】
     １【主要な経営指標等の推移】

     部門開示における修正及び変更

     ▶ ）修正

      財務書類に対する注記の記載              及び表に含まれる数値は、2017年及び2018年の間で一貫性があり、比較可能である。IFRS第15

     号及びIFRS第９号で検討された新基準は主に「累積的遡及修正」を用いた単純化された遡及的適用をもって導入されたこと、
     また、先渡要素と先渡契約に関する外貨ベーシス・スプレッドとの分離の遡及的適用において、その影響は全体を通してあま
     り重要でなくかつ資本剰余金内の単純な再分類をほぼ伴わないため連結財務書類を修正しなかったことから、比較開示の修正
     再表示はなされなかった。
     　2016年12月31日現在における比較数値の修正再表示

     　2016年９月30日の期間の終了時から、エネルグループの新たな組織モデルは完全に機能しているとみなすことができる。か
     かるモデルの将来的な導入については、新たな組織構造の発表時である2016年度第２四半期に最初に発表された。
     　構造モデルの主要な変更は、地理的地域による種々の部門ごとの、エネル・グリーン・パワー・グループに属する様々な企
     業の統合を含み、機能的には、火力発電会社が現在も形式上運営する大規模水力発電活動を含み、また、地理的地域（イタリ
     ア、イベリア、ヨーロッパ及び北アフリカ、ラテンアメリカ、北米及び中米、サブサハラ・アフリカ並びにアジア、中央／親
     会社）の新たな定義を含む。また、新たな経営構造は、火力発電及び取引、インフラストラクチャー及びネットワーク、再生
     可能エネルギー、小売、サービス並びに親会社に分類される。したがって、新たな基盤構造は事業部門（国際火力発電、国際
     インフラストラクチャー及びネットワーク、再生可能エネルギー並びに国際トレーディング）並びに地域及び国（イタリア、
     イベリア、ヨーロッパ及び北アフリカ、ラテンアメリカ、北米及び中米、サブサハラ・アフリカ及びアジア）に組織され、か
     かる構造は、本年度から、主要経営陣により内部的にも、また金融界との関係においても、当グループの財務成績の計画、報
     告及び評価の基礎を示している。
     　これらの展開を考慮して、下記連結財務書類注記６記載のとおり、「IFRS第８号                                       事業セグメント」に基づく開示を検討する
     ことも必要となっており、それはまた、完全な比較可能性を確保するために修正された比較数値により補足されている。
     　また、全体的な価値を維持してきたキャッシュ・フローの連結財務書類中の「営業活動によるキャッシュ・フロー」の構造
     は、事象のプレゼンテーションを改善するために構造的な修正を行い、かかる修正には、比較可能性を改善するための2015年
     における項目の変更が含まれている。
     　比較の修正は、2014年12月31日現在の修正を表す。
     　新たに適用された会計基準又は新たに採用された会計方針は、2014年12月31日現在の比較情報開示の修正に影響を及ぼさな
     い。
     　より具体的には、新たな基準である「IFRIC第21号                         賦課金」の下では、税債務は、適用ある法律に規定されたとおり、賦課
     金の支払債務を生じさせる義務事由が発生したときに認識されるのであるが、かかる基準の適用が、遡及的効力をもって2015
     年１月１日から開始される結果、スペインにおいて保有された不動産に課されるいくつかの間接税は、年度の最初に全額が認
     識され、もはや年度にわたって繰り延べされない。かかるアプローチは、単に、いくつかの中間期間中の費用の再分配を伴う
     が、年度末及び2014年12月31日現在の業績及び財務状態に関する数字を修正する影響はない。
     　また、連結キャッシュ・フロー計算書の「営業活動から生じたキャッシュ・フロー」の構造に関しては、その全体の価値は
     変わらず、営業活動から生じたキャッシュ・フローを構成する項目はより詳細に開示され、数値の比較可能性を確保するため
     に2014年度の一定の項目について対応させる再分類が行われた。
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     b ）部門開示における変更
     　2018年、本書で記載された事業分野別の業績の報告は、上記の当グループにより採用された事業モデルを考慮して、検討さ

     れている２事業年度についての当グループの業績管理において経営陣によって用いられたアプローチに基づいている。
     　経営アプローチについてのIFRS第８号の規定を考慮して、2018年３月31日から、新たな「エネルⅩ」という事業部門は、当
     グループの業績及び財務状態の報告及び分析だけでなく、報告体制も修正した。
     　より具体的には、本書で報告された事業分野別の業績は、第一の報告区分として地域及び国を指定することにより決定され
     る。加えて、同様にIFRS第８号のもとで規定された重要性の判断基準と関連して開示の単純化が考慮に入れられたため、
     ・「火力発電」並びに「取引及びアップストリーム」は、それらの間における相当な相互作用及び相互依存とともに表示され
     た。
     ・「その他、除去及び調整」の項目は、セグメント間取引の除去からの影響だけでなく、親会社であるエネル・エスピーエー
     についての統計も含む。
     　新たな組織は、引き続き事業部門の土台を基盤としているが、現在、地理的地域別の多様な事業部門（機能的に、大規模水
     力発電事業（形式的には今なお火力発電会社の下で営業されている。）を含む。）におけるエネル・グリーン・パワー・グ
     ループの様々な会社の統合並びに地理的地域の配置（すなわち、                               イタリア、イベリア、ヨーロッパ及び欧州地中海業務、南
     米、北米及び中米、アフリカ、アジア及びオセアニア、中央／親会社                                ）を要求している。加えて、新たな事業構造は、火力発
     電及び取引、インフラストラクチャー及びネットワーク、                           エネル・グリーン・パワー             、エネルⅩ、リテール、サービス、並び
     にホールディングに分けられる。
     　財務書類に対する注記の記載及び表に含まれる数値は、2017年及び2018年の間で一貫性があり、比較可能である。比較開示
     の修正再表示はなされなかった。
     2015  年12月31日現在のセグメント表示における変更

     　2015事業年度から、エネルグループの新たな組織モデルは完全に機能しているとみなすことができる。かかるモデルの将来
     的な導入については、新たな組織構造の発表時である2014年７月31日に最初に発表された。
     　2015年、新たな組織は、事業部門（国際発電、国際インフラストラクチャー及びネットワーク、再生可能エネルギー、国際
     取引並びにアップストリームガス）並びに地域／国（イタリア、イベリア半島、ラテンアメリカ、東欧）から構成される基盤
     に基づいており、主要経営陣により内部的にも、また金融界との関係においても、当グループの財務成績の計画、報告及び評
     価の基礎を示している。
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     　これらの展開を考慮して、下記連結財務書類注記６記載のとおり、「IFRS第８号                                       事業セグメント」に基づく開示を検討する
     ことも必要となっており、それはまた、完全な比較可能性を確保するために修正された比較数値により補足されている。
     　「第一部－第６－４           日本と国際財務報告基準における会計原則及び会計慣行の相違」を参照のこと。
                                  12 月31日に終了した事業年度

                              2017  年               2018  年
                         (百万ユーロ)         (十億円)       (百万ユーロ)         (十億円)
     連結損益計算書                           （ただし、１株当たりの金額を除く。）
     営業収益                       74,639         9,039        75,672         9,164
     株式売買取引による収益                         -        -        -
     営業費用:
      減価償却費
                                      710       6,451         781
                            5,861
      その他                      59,564         7,213        59,804         7,242
     営業費用合計                       65,425         7,923        66,255         8,023
     コモディティリスク        管理による純利益(費用)                 578         70        483         58
     営業利益
                            9,792        1,186        9,900        1,199
     財務収益                        3,982         482       4,361         528
     財務費用                        6,674         808       6,409         776
                             111         13        349         42
     持分法による投資持分収益(費用)
     法人税等控除前利益
                            7,211         873       8,201         993
                            1,882         228       1,851         224
     法人税
     継続事業による利益                        5,329         645       6,350         769
     廃止事業による利益                         -        -        -
     当期純利益    （少数株主持分控除        前 )           5,329         645       6,350         769
           (1)
                             0.37         45       0.47         57
     １株当たり利益        (ユーロ／円)
     発行済株式数(百万株)                       10,167                 10,167
                                     12 月31日現在

                              2017  年               2018  年
                         (百万ユーロ)         (十億円)       (百万ユーロ)         (十億円)
     連結貸借対照表
     固定資産(純額)                       74,937         9,075        76,631         9,280
     流動資産                       34,467         4,174        35,887         4,346
     資産合計                       155,641         18,848        165,424         20,033
        (2)
                            29,841         3,614        33,365         4,041
     流動負債
        (3)
                            8,894        1,077        6,983         846
     短期債務
        (4)
                            42,439         5,139        48,983         5,932
     長期債務
     株主持分                       34,795         4,214        31,720         3,841
                                  12 月31日に終了した事業年度

                              2017  年               2018  年
                         (百万ユーロ)         (十億円)       (百万ユーロ)         (十億円)
     連結キャッシュ・フロー計算書
     営業活動から生じたキャッシュ・フロー                       10,125         1,226        11,075         1,341
     投資活動から生じたキャッシュ・フロー                       (9,294)        (1,126)        (9,661)        (1,170)
     財務活動から生じたキャッシュ・フロー                       (1,646)         (199)       (1,636)         (198)
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                                  12 月31日に終了した事業年度
                              2015  年               2016  年
                         (百万ユーロ)         (十億円)       (百万ユーロ)         (十億円)
     連結損益計算書                           （ただし、１株当たりの金額を除く。）
     営業収益                       75,658         9,162        70,592         8,549
     株式売買取引による収益                         -        -        -        -
     営業費用:
      減価償却費
                                      922                 770
                            7,612                 6,355
      その他                      60,529         7,330        55,183         6,683
     営業費用合計                       68,141         8,252        61,538         7,452
     コモディティリスク        管理による純利益(費用)                 168         20       (133)         (16)
     営業利益
                            7,685         931       8,921        1,080
     財務収益                        4,018         487       4,173         505
     財務費用                        6,474         784       7,160         867
                              52         6       (154)         (19)
     持分法による投資持分収益(費用)
     法人税等控除前利益
                            5,281         640       5,780         700
                            1,909         231       1,993         241
     法人税
     継続事業による利益                        3,372         408       3,787         459
     廃止事業による利益                         -        -        -        -
     当期純利益    （少数株主持分控除        前 )           3,372         408       3,787         459
           (1)
                                      28       0.26         31
     １株当たり利益        (ユーロ／円)
                             0.23
     発行済株式数(百万株)                        9,403                10,167
                                     12 月31日現在

                              2015  年               2016  年
                         (百万ユーロ)         (十億円)       (百万ユーロ)         (十億円)
     連結貸借対照表
     固定資産(純額)                       73,307         8,877        76,265         9,236
     流動資産                       37,328         4,520        35,281         4,273
     資産合計                       161,179         19,519        155,596         18,843
        (2)
                            31,784         3,849        31,207         3,779
     流動負債
        (3)
                            7,888         955       9,756        1,181
     短期債務
        (4)
                            44,872         5,434        41,336         5,006
     長期債務
     株主持分                       32,376         3,921        34,803         4,215
                                  12 月31日に終了した事業年度

                              2015  年               2016  年
                         (百万ユーロ)         (十億円)       (百万ユーロ)         (十億円)
     連結キャッシュ・フロー計算書
     営業活動から生じたキャッシュ・フロー                        9,572        1,159        9,847        1,192
     投資活動から生じたキャッシュ・フロー                       (6,421)         (778)       (8,087)         (979)
     財務活動から生じたキャッシュ・フロー                       (5,382)         (652)       (4,474)         (542)
                          12 月31日に終了した事業年度

                              2014  年
                         (百万ユーロ)         (十億円)
     連結損益計算書                   （ただし、１株当たりの金額を除く。）
     営業収益                       75,791         9,178
     株式売買取引による収益                         -        -
     営業費用:
      減価償却費                      12,670         1,534
      その他                      59,809         7,243
     営業費用合計                       72,479         8,777
     コモディティリスク管理による純利益(費用)                        (225)         (27)
     営業利益
                            3,087         374
     財務収益                        3,326         403
     財務費用                        6,456         782
     持分法による投資持分収益(費用)                         (35)         (4)
     法人税等控除前利益
                             (78)         (9)
                             (850)        (103)
     法人税
     継続事業による利益                         772         93
     廃止事業による利益                         -        -
     当期純利益    （少数株主持分控除        前 )            772         93
                             0.05
           (1)
                                      6
     １株当たり利益        (ユーロ／円)
     発行済株式数(百万株)                        9,403
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                             12 月31日現在
                              2014  年
                         (百万ユーロ)         (十億円)
     連結貸借対照表
     固定資産(純額)                       73,089         8,851
     流動資産                       42,181         5,108
     資 産合計                      166,634         20,179
        (2)
                            32,304         3,912
     流動負債
        (3)
                            8,377        1,014
     短期債務
        (4)
                            48,655         5,892
     長期債務
     株主持分                       31,506         3,815
                          12 月31日に終了した事業年度

                              2014  年
                         (百万ユーロ)         (十億円)
     連結キャッシュ・フロー計算書
     営業活動から生じたキャッシュ・フロー                       10,058         1,218
     投資活動から生じたキャッシュ・フロー                       (6,137)         (743)
     財務活動から生じたキャッシュ・フロー                        1,536         186
                                     12 月31日現在

                         2014  年     2015  年    2016  年     2017  年     2018  年
     営業に係る情報
     純発電容量(GW)                       96.1      89.7      82.61      84.92      85.62
     純発電量(TWh)                       283.1      284.0      261.8      249.9      250.3
     エンドユーザーに対する電力販売量(TWh)                       261.0      260.1      263.0      284.8      295.4
             (5)
                           395.4      417.4      426.7      460.7      485.4
     電力供給量総計(TWh)
     エンドユーザーに対する天然ガス販売量
     (十億立方メートル)                       7.8      8.9      10.6      11.7      11.2
     従業員数                      68,961      67,914      62,080      62,900      69,272
     (1)  未行使ストック・オプションの希薄効果を調整し、またIAS第33.64号を遵守して、その年度の普通株式の平均数に基づき計

      算された。2018年12月31日現在、当グループの普通株式をMEFが約23.59%を保有していた。2018年12月31日現在、当グルー
      プの株式資本の総額は10,166,679,946ユーロであり、額面金額を１ユーロとして10,166,679,946株に分割されている。
     (2)  短期債務を除く。
     (3)  １年内返済予定長期債務を含む。
     (4)  １年内返済予定長期債務を除く。
     (5)2016    年のデータは、送量のより正確な測定を反映している。
     ２【沿革】

     　当社は、イタリアの約1,250社の民間電力会社の国有化の一環として、国営企業のエンテ・ナツィオナーレ・ペル・レネルギ

     ア・エレットリカ（Ente            Nazionale     per  l'Energia     Elettrica）として1962年12月に設立された。1992年、当社は、イタリア
     の法律に基づいて、株式会社としてエネル・エスピーエーとなり、その株式は、イタリア政府がイタリア財務省を通して所有
     した。
     　現行の法令又は当社の定款に基づき、エネルは、2100年12月31日まで存続し、株主総会の決議により１又は複数回存続期間
     を延長することができる。当社は、主にイタリアで事業を展開しているが、その他にスペイン、スロバキア、ルーマニア、ブ
     ルガリア、ラテンアメリカ、北米、ロシア、フランス及びギリシャでも事業を行っている。当社の登記上の本店の所在地は、
     イタリア共和国　ローマ市　ヴィアレ　レジーナ　マルゲリータ　137である。
     当社事業の発展における重要な事柄

     ▶ ）自由化及びその後の発展

     　1999年４月１日にベルサーニ法令が施行されるまでは、イタリアの電力市場は厳しく規制されていた。ベルサーニ法令に
     よって、イタリアの電力市場は電力事業者が課すエネルギー価格が自由に決定される自由化された市場へと変革し始めた。ベ
     ルサーニ法令及びその他自由化は、以下を含む当グループの事業における大幅な変化を要求した。
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     ・当グループの主要事業を分離し、別個の関連子会社に割り当てた（1999年10月開始）。
     ・イタリアの国有送電網の経営及び管理並びに送電業務をMEFの完全子会社であるGRTN（現ジェストーレ・デイ・セルヴィッツ
      イ・エレットリシ（GSE））に譲渡した。続いて、イタリアの送電網の90%超を保有する当社の旧完全子会社テルナの株式の
      94.88%を売却した。その結果、テルナは2005年９月15日付けで連結対象外となった。
     ・３つの発電会社（当グループの発電容量のうち約15,000MWを供給）及びいくつかの地方配電会社を売却した。
     民営化

     　MEFもまた、自由化政策によって当社に対する持分を減少させねばならなくなった。1999年11月、MEFは当社の新規株式公開
     において当社の株式資本の32%を売却した。かかる新規株式公開の一環として、当社の米国預託株式（ADS）は、ニューヨーク
     証券取引所に上場され、当社の株式は、イタリア証券取引所によって運営されるイタリアの電子取引市場であるメルカート・
     テレマティコ・アッツィオナーリオに上場された。MEFは、かかる初回公募の後にも2003年、2004年及び2005年に、海外の機関
     投資家及び／又はイタリア国内における一般投資家に対して数多くの当社株式の募集を行った。MEFの直接保有は、これら公募
     及び売却によって21.1%にまで減少した。2003年、MEFは、現在MEFが70%の持分を保有しているカッサ・デポジーティ・エ・プ
     レスティーティに対して当社株式資本の10.35%を売却し、現在はカッサ・デポジーティ・エ・プレスティーティを通じてさら
     に当社株式資本を間接的に保有している。2009年５月６日及び５月28日の決議に基づく当社の増資の全額引受け後、MEFの直接
     所有は当社の株式資本の13.88%となり、カッサ・デポジーティ・エ・プレスティーティの所有は当社の株式資本の17.36%と
     なった。2010年11月中に、MEFは、その子会社であるカッサ・デポジーティ・エ・プレスティーティから、17.36%のエネル・エ
     スピーエーの株式資本を取得し、その直接保有は13.88%から31.24%に増加した。2015年２月に、MEFにより保有されたエネル株
     式は、イタリアの適格機関投資家（CONSOB第11971/1999号の34-ter.                                Cooma   1.  let.   Bに定義される。）及び国際的機関投資家
     に対する短期間で行うブックビルディングによりMEFからの売却後、31.24%から25.50%に減少した。
     　2007年12月、当社は、ニューヨーク証券取引所における上場を廃止し、2008年３月に証券取引委員会（SEC）への登録及び関
     連する1934年証券取引法に基づく報告義務を終了した。当社の普通株式はテレマティコに上場を継続する。このイタリア証券
     取引所は当社の普通株式の主な取引市場である。
     当グループの再編及び事業の多角化

     　エネルギー市場の自由化及び当社の主要事業の必然的な縮小の結果、当グループは事業の多様化を図る戦略並びに新規事業
     （電気通信事業部門を含む。）の展開に注力する。とりわけ以下に注力する。
     ・当社は事業持株会社となり、その部門は特定の事業部門に注力する電力会社に転換された。かかる枠組みにおいて、その他
      の会社としてエネル・プロデュツィオーネ及びエネル・ディストリブッツィオーネが設立された。生産、送電及び配電活動
      の経営目的上、分離化を追求するとともに、エネルギー取引、発電所の建設及び環境サービスの供給等の新たな事業分野が
      設定された。
     ・ドイツ・テレコムによるウィンド（1997年に当社、フランス・テレコム及びドイツ・テレコムにより設立された電気通信会
      社）の株式の処分並びに当社及びフランス・テレコムによる当該株式の買収を受けて、2000年に当グループは、ウィンドの
      株式を増加させた。
     ・2002年、当社はイタリアで主要な電気通信会社の１つを設立するためにウィンドと統合されたインフォストラーダの100%買
      収に関して、ボーダフォンと契約を締結した。ただし、当グループはその後この事業から脱退した。
     国際化及びエネルギー事業への注力

     　上記のベルサーニ法令に従って行われた事業の多角化及び組織再編の過程の後、当社は方針を変え、再度当グループの中核
     のエネルギー事業（電力及びガス）に注力する新たな戦略に着手した。
     b ）過年度における重要な事象

     ・当グループは、2002年のスペインの発電及び電力供給会社ヴィエスゴ（現在はエーオン（E.On）に売却された）の買収並び
      に2003年にはブルガリアの発電会社エネル・マリッツァ・イースト・スリーの買収を通じて、2002年以降海外における電力
      事業の拡大に乗り出した。かかる買収に続き、南米及び北米において再生可能資源に特化している発電会社の買収も行い、
      また、スペインの合弁企業であるエネル・ウニオン・フェノーサ・レノバブルズを設立した。その後数年間にわたり、数多
      くの追加の買収を完了させた。
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     ・2005年２月、当社は2006年より有効となる、スロバキアで最大規模を誇る電力会社であるスロベスケ・エレクトラーネの株
      式66%を取得する契約に署名した。取引価格は約840百万ユーロであった。2010年12月31日現在、スロベスケ・エレクトラー
      ネは5,401MW純設備容量の発電所ポートフォリオ（火力発電、水力発電、原子力発電）を有している。
     ・2005年４月、当社は総額対価約112百万ユーロで、エレクトリカ・バナト・エスエー（現在のエネル・ディストリビュー
      ティ・バナト・エスエー（以下「ディストリビューティ・バナト」という。））及びエレクトリカ・ドブロジャ・エスエー
      （現在のエネル・ディストリビューティ・ドブロジャ・エスエー（以下「ディストリビューティ・ドブロジャ」とい
      う。））の株式51%を取得した。2010年12月31日現在、これら２社は、79,109キロメートルの送電網を有している。
     ・2006年12月、中核のエネルギー事業に注力する目的に従い、当社はウィンドの持株会社であるウェザーに株式26.1%（その時
      までの）の譲渡をしたため、電気通信事業部門でのプレゼンスがなくなった。2008年６月４日、当社は、ウェザー・インベ
      ストメンツⅡエスエーアールエルから、ウィンドの残存する持分の売却価格1,962百万ユーロからの最終的な分割分として
      1,025百万ユーロを受領した。
     ・2007年４月、当社及びスペインのパートナーであるアクシオーナは、スペインの一流電力会社エンデサの株式資本100%に対
      し、共同株式公開買付けを行った。公開買付けの順調な締結及び合意の後、当社はエンデサ株式の67.05%を保有した。2009
      年６月、当社及びアクシオーナは、アクシオーナが直接的又は間接的に所有するエンデサ株式の25.01%のエネル・エナ
      ジー・ヨーロッパ（EEE）に対する移転について2009年２月に締結した新たな契約を実施した。かかる取引の後、当社は、エ
      ネル・エナジー・ヨーロッパ（EEE）を通じて、現在エンデサの92.06%の持分を所有し、同社の完全な支配権を有することと
      なった。
     ・2007年６月、当社及びルーマニアの民営化機関であるAVASの完全子会社エレクトリカは、ブカレストの配電ネットワークを
      所有し運営しているエレクトリカ・ムンテ二アの過半数株式をもっての民営化契約に署名した。取引価格は820百万ユーロで
      あった。
     ・2007年６月21日より開始され、2007年10月26日に終了したいくつかの株式買付けにおいて、当社は、ロシアの発電会社であ
      るOGK-5の37.15%を取得した。OGK-5はロシアの６大火力発電会社の１つであり、国内の様々な地域に４つの火力発電所を有
      する。これら４つの発電所で約8,700MW総設備容量を有する。2008年、当社はOGK-5の株式資本全体の公開買付けを行い、か
      かる会社の支配持分の58.80%を取得し、ロシアの電力市場では初の垂直統合をした外国会社となった。当社がその子会社で
      あるエネル・インベストメント・ホールディング（EIH）を通じて行った公開買付けにより、EIHのOGK-5に対する持分は
      59.80%となった。その後の処分及び会社経営陣からの少数株式の購入により、2010年12月31日現在のEIHのOGK-5に対する持
      分は、約56.43%相当であった。
     ・2008年４月25日、当社は、エレクトリカ・ムンテニアに対する50%の持分を395百万ユーロの対価でエレクトリカから取得し
      た。同時に、エレクトリカ・ムンテニアの株主により、425百万ユーロで当社により引き受けられた増資が承認された。これ
      らの取引により、当社の持分割合は64.4%に上昇した。かかる買収に関連して、当社は、３年間有効なプットオプションをエ
      レクトリカに付与した。当該オプションは、エレクトリカに対して、同社が引き続き保有している株式の13.6%以上、及び民
      営化に際してエレクトリカ・ムンテニアの株式資本の10%までの引受権をエレクトリカ・ムンテニアの従業員に与える仕組み
      の対象株式のうち従業員に対して売却されなかった分を売却する権利を与えるものである。その結果、オプションの対象と
      なりうる株式は、株式資本の最低約13.6%、最大23.6%（株式引受権を行使する従業員がないと仮定した場合）の間で変動し
      うる。エレクトリカ・ムンテニアは、エネル・エネルジー・ムンテニアとエネル・ディストリビューティ・ムンテニアの２
      社に分割された。当社又はエレクトリカが保有していない各社の12%の持分は、フォンダル・プロプリエタテ・エスエーが保
      有している。
     ・2008年10月30日、エニ、当社及びガスプロムは、既存の協力関係を一層推し進めていくことで合意した。セヴェレネルジア
      及びその子会社の開発に関する契約、並びに2007年の契約で想定されていたガスプロムへのセヴェレネルジアに対する持分
      の付与に関する契約をすることに全当事者が署名した。当該付与は2009年５月15日を効力発生日として実行された。当社及
      びユニは同日、セヴェレネルジアの株式資本に対する51%の持分をガスプロムに売却する旨の契約をガスプロムと締結した。
      セヴェレネルジアは、アルクティック・ガス、ウレンゴル及びネフテガステクノロギアの全株主資本を保有している。本取
      引は2009年９月に完了し、セヴェレネルジアに対する当社の持分は40%から19.6%に減少し、エニの持分は60%から29.4%に減
      少した。
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     ・2009年４月29日の当社臨時株主総会において、最大で合計８十億ユーロ（資本剰余金を含む）の可分の増資を行う権限が取
      締役会に与えられた。かかる権限は、2009年１月１日から配当請求権が生じる１株当たりの額面価額１ユーロの普通株式の
      発行を通じて、遅くとも2009年12月31日までに、１回又は複数回に分けて行使される。この普通株式は、当社の株主へは先
      買で付与される。かかる権限の下、取締役会は増資の手続及び条件を策定する権限、特に次の事項を決定する権限を有す
      る。すなわち、（ⅰ）株式資本の実際の増資額、（ⅱ）プレミアムを含む株式の引受価格（同様の取引における新株発行及
      び市場慣行に先立って、当社の株価及び市況が上昇することが考慮される。）及び（ⅲ）発行すべき新株の数及びそれに係
      る先買率である。増資の決定において、2009年７月９日、カッサ・デポジーティ・エ・プレスティーティ・エスピーエー
      は、直接付与された権利及び経済財務省に付与された権利（同省からカッサ・デポジーティ・エ・プレスティーティへの権
      利の移転に従う）の両方を行使し、当社の発行株式の約31.24%及び当社の新株式資本の約10.69%に等しい1,005,095,936株の
      新しく発行される当社の普通株式を引き受け、その総額は2,492,637,921.28ユーロとなった。それゆえ、当社の増資の完全
      な引受け及び取引の完了に伴い、カッサ・デポジーティ・エ・プレスティーティは、現在当社の株式資本の約17.36%を保有
      している。一方で、同省は約13.88%に等しい株式を直接保有している。結果的に、ジョイント・グローバル・コーディネー
      ター及びジョイント・ブックランナーであるバンカIMI、JPモルガン及びメディオバンカにより調整及び管理される引受分に
      ついては、株式の引受けを行う必要がなかった。2010年11月中に、MEFは、その子会社であるカッサ・デポジーティ・エ・プ
      レスティーティから、17.36%の当社の株式資本を取得し、その直接保有は13.88%から31.24%に増加した。
     ・2010年３月16日、エンデサは、エンデサ・ヘラス（Endesa                             Hellas）の売却について、パートナーのミティリネオス・ホール
      ディング（Mytilineos           Holding）との間で合意に達した。かかる取引は、いくつかの許可を取得することを条件としてお
      り、2010年７月１日付けで完了した。具体的には、ミティリネオスは、エンデサが有するエンデサ・ヘラスの持分50.01%を
      140百万ユーロで取得することについて合意した。そして、当社は、合計15MWの発電容量の水力発電及び風力発電のプラント
      （一部は既に稼働しており、一部は建設中である。）を20百万ユーロでミティリネオスから取得する予定である。
     ・2010年６月18日、エネル・グリーン・パワー・エスピーエー（EGP）は、イタリア証券取引所に、電子証券取引所（メルカー
      ト・テレマティコ・アッツィオナーリオ－MTA）において株式を取引できるよう認可を求める申請を提出し、公募のための目
      論見書の公開及び株式上場の承認をCONSOBに求めた。2010年10月30日、当社は、ジョイント・グローバル・コーディネー
      ター及びジョイント・ブックランナーらと協議の上、１株当たり1.60ユーロの最終募集価格を設定した。この最終価格は、
      公募及び機関投資家向け私募とも同じ設定で、とりわけ、イタリア及びイタリア国外の金融市場の状況、機関投資家からの
      関心度の量と質、並びに公募において受け取るアプリケーションの量を考慮して設定された。
     ・2010年７月１日、エンデサは、レッド・エレクトリカ・デ・エスパーニャ（Red                                      Eléctrica     de  España    (REE)）と、エンデサ
      の完全子会社であるエンデサ・ディストリビュシオン・エレクトリカ（Endesa                                     Distribución       Electrica）が所有していた送
      電ネットワークを、REEの子会社に売却することにつき合意に達した。かかる売却は、REEを送電業務を実施する唯一の企業
      として指定する法律第17/2007号の規定に従って、実施されるものである。かかる契約は、稼働中の資産及び現在建設中の資
      産両方について言及している。約1.4百万ユーロの支払を要求するかかる契約は、必要な行政上の許可を取得することを条件
      として、効力が発生する。2010年12月13日、かかる売却は完了し、エンデサ・ディストリビュシオン・エレクトリカは、売
      却された電力供給網の維持管理についての支払として66百万ユーロを追加で受領した。
     ・2011年６月28日に、オランダの子会社であるエネル・インベストメント・ホールディング・ビーヴイ（Enel                                                     Investment
      Holding    BV  (EIH)）は、コンターグローバル・エルピー(ContourGlobal                            LP)（以下「コンターグローバル」という。）と、
      2011年３月14日に合意した契約を履行し、オランダで登録された会社であるマリッツァ・イースト・スリー・パワー・ホー
      ルディング（Maritza           East   III  Power   Holding）及びマリッツァ・オーアンドエム・ホールディング・ネザーランド
      （Maritza     O&M  Holding    Netherland）の全株式資本のコンターグローバルへの売却についての取引を終了した。これらの会
      社はそれぞれ、発電容量908MWの亜炭燃料発電プラントの所有者であるブルガリアの会社のエネル・マリッツァ・イースト・
      スリー（Enel       Maritza    East   3）（以下「マリッツァ」という。）の73%、及びマリッツァのプラントの稼働及び維持管理に
      ついて責任を有するブルガリアの会社であるエネル・オペレーションズ・ブルガリア（Enel                                           Operations      Bulgaria）の73%を
      所有している。株式保有についてコンターグローバルにより支払われた合計価格は、230百万ユーロであった。
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                                                            有価証券報告書
     ・2013年３月28日に、当社のチリにある子会社であるエネルシス・エスエー（Enersis                                         S.A.）の増資が成功して完了し、発行
      された新たな普通株式16,441,606,297株全てが引き受けられ、その合計は約６十億米ドルに相当するところ、そのうち約2.4
      十億米ドルは現金で支払われた。かかる取引の完了の結果、子会社のエンデサは、直接的に及び子会社であるエンデサ・ラ
      ティノアメリカ・エスエーを通じて、エネルシス・エスエーの株式資本の約60.6%を引き続き保有する）。エネルシス・エス
      エーは、電力の生成、配送及び販売のための南米における当グループの唯一の投資ビークルとなった（エネル・グリーン・
      パワーにより保有される資産及びかかる地理的地域における再生可能エネルギー分野においてエネル・グリーン・パワーが
      将来において展開する資産を除く。）。
     ・2014年７月30日に、エネル・エスピーエーの取締役会は、イベリア半島及びラテンアメリカにおける当グループの運営を再
      編成するための計画を承認した。かかるプロジェクトの主な目的は以下のとおりである。
      －当グループの会社体系を新たな組織体系に合わせること、ラテンアメリカで運営を行っている会社の支配チェーンを簡素
       化すること及び当グループのキャッシュ・フローを最適化するための条件を設定すること。
      －現在の事業基盤の展開並びにスペイン及びポルトガルにおける事業競争力の活用に焦点を当てた新たな事業計画の手法に
       より、イベリア半島におけるエネルギー市場の主導的な会社としてのエンデサの運営に注力すること。
     ・2014年11月25日付けで、機関投資家向け公募を取り扱う銀行コンソーシアムを代表して安定操作エージェントとして活動す
      るクレディ・スイス・セキュリティーズ（ヨーロッパ）リミテッドは、エンデサ株式合計30,270,000株につき１株当たり
      13.50ユーロの募集価格でグリーンシューオプションを全て行使した。そのため、グリーンシューオプションが行使される
      と、エネル・エナジー・ヨーロッパ、現在のエネル・イベロアメリカが開始したグローバル・オファリングにより、合計
      3,132,945,000ユーロの対価でエンデサ株式232,070,000株（株式資本の21.92%に相当する。）の売出しが行われた。グリー
      ンシューオプションの行使をもって、安定操作期間（当初は2014年12月15日に終了する予定であった。）は終了した。クレ
      ディ・スイス・セキュリティーズ（ヨーロッパ）リミテッドは、エンデサ株式の安定操作取引を実行しなかった。
     ・2016年３月上旬、2015年12月31日から「売却目的保有」に分類されていたコムポスティーリャ・アールイーの処分が完了し
      た。売却価格は101百万ユーロ（同社は約111百万ユーロの流動資産を所有していた。）であり、約19百万ユーロの利益が発
      生した。
     ・2016年５月１日に、米国において風力発電セクターに従事している企業であるドリフト・サンド・ウィンド・プロジェクト
      の65%を処分。売却価格は72百万ユーロであり、売却益約２百万ユーロと残りの35%の公正価値による再評価による約４百万
      ユーロの利益が発生した。
     ・2016年７月13日、アップストリーム・ガス・セクターにおけるイタリアの資産（21の海上及び陸上ガス田の権益の申請及び
      探査の認可）を保有していたエネル・ロンガネージの処分が完了した。この売却の対価は最大で30百万ユーロであり、この
      うち約７百万ユーロは直ちに回収され、残額の受取権利（分割払い）については、2019年に見込まれるエミリア＝ロマー
      ニャ州にあるロマガネージ・ガス田での生産開始及びガス市場における価格開発といった多くの条件に左右される。かかる
      価値は既に見積実現可能価額に調整されているので、損益を通じた資本損失は認識されなかった。
     ・2016年７月28日、スロベンスケ・エレクトラーネ（以下「SE」という。）の66%を保有しているスロバック・パワー・ホール
      ディング（以下「SPH」という。）の50%の処分が完了した。より具体的には、エネル・プロデュツィオーネ及びEPスロバキ
      アの間で2015年12月18日に調印された契約の締結により、エネル・プロデュツィオーネは、エネルゲティツキー・ア・プル
      ミスロヴィ（以下「EPH」という。）の子会社であるEPスロバキアの50%の処分を完了した。２つのフェーズで支払われる対
      価の総額は750百万ユーロ相当（このうち150百万ユーロは直ちに現金で支払われた。）であるが、金額については一定の調
      整方法が適用され、かかる金額は外部の専門家が計算し、SEの財務状態の純変動の動向、スロバキア市場でのエネルギー価
      格の動向、契約に規定されたベンチマークとの比較において見たSEの業務の効率性のレベル並びにモホフチェ第３号基及び
      第４号基の企業価値を含む一連のパラメーターに基づいて、第２フェーズの完了時に適用される。したがって、かかる処分
      によって発生した債権は、損益を通じた公正価値で測定される。上記と同様のパラメーターが、SPHジョイント・ベンチャー
      の利益の回収可能価額の決定に使用される。
     ・2016年10月１日、従前持分法を使用していたディストリビュイドラ・エレクトリカ・デ・カンディナマルカ（Distribuidora
      Eléctrica     de  Cundinamarca）（以下「DEC」という。）の支配権の取得が、DECをコデンサ（既に株式の49%を保有してい
      た。）に合併させることを通じて完了した。詳細については、下記連結財務書類注記5.1を参照。
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     ・2016年11月21日に、政府の合意に従い、１%の利益の売却が12百万ユーロであった、米国における再生可能エネルギー発電プ
      ロジェクトのディベロッパーであるエネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカ・リニューアブル・エナジー・パート
      ナーズ（EGPNA       REP）の支配権を喪失。かかる日付けから、EGPNA                        REPは、持分法を使用することになった。かかる取引は、
      ２百万ユーロの利益の認識及びEGPNAが現在も保有している95百万ユーロの50%の公正価値を用いた再測定による収益の認識
      を含む。
     ・2016年11月30日に、フランスの火力発電会社である、価値がほぼゼロで、４百万ユーロの損失となったエネル・フランスの
      100%の処分。
     ・2016年12月20日に、エネル及びCDPエクイティ（以下「CDPE」という。）の資本増資による、エネル・オープン・ファイバー
      （現在の名称はオープン・ファイバー）（OF）の支配権の喪失（その後はエネル及びCDPEがOFの同等の出資金を保有してい
      る。）。これによってかかる喪失が、かかる日付けから持分法を使用することになった。
     ・2016年12月28日に、シマロン及びリンダール風力発電所のEGPNA                               REPジョイント・ベンチャーに対する売却。資本集約を抑え
      る「建設、売却及び運営」のアプローチに基づく新たな産業成長戦略のスタート地点は、国際レベルでのプロジェクト・パ
      イプラインの開発加速を意図している。支配権の喪失により、37百万ユーロの利益が生み出された。
     ・2016年12月30日に、総額36.5百万ユーロで、全て支払済みである、ベルギーにおける火力発電会社であるマルシネル・エネ
      ルジーの100%の処分。2016年度中、マルシネルの純資産価値は、51百万ユーロの現存損失の認識に伴う推定実現可能価値に
      調整された。売却価格は、アーンアウト条項を含む顧客価格の調整により決定される。
      上記の連結範囲の変更に加えて、当期間に以下の取引があり、かかる取引は支配権の獲得又は喪失を含むものではないが、

     被投資会社における当グループが保有する利益を引き上げた。
     ・2016年２月29日、イタリアにおける水力発電セクターを運営している企業であるハイドロ・ドロミティ・エネルの残りの利
      益の処分。売却価格は、当初335百万ユーロと見積もられていた。その後、最新の財務書類からの数値で更新した契約上の価
      格決定算式を適用し、売却価格調整額（マイナス22百万ユーロ）が決定されたことを受けて、売却益は124百万ユーロと算定
      された。
     ・2016年３月31日、エネル・グリーン・パワーの非按分型会社分割が行われた。この会社分割はその一環としてエネル・エス
      ピーエーによる増資を伴うものであったが、会社分割を受けて当グループの同社における持分は68.29%から100%へと増加
      し、その結果として非支配持分が減少した。
     ・2016年５月３日、イタリアにおいて風力発電セクターに従事している企業であるマイコール・ウィンドの残りの40%を獲得
      し、単独株主となった。
     ・2016年７月27日、エネルの完全子会社であるエネル・グリーン・パワー・インターナショナルが、エネル・グリーン・パ
      ワー・エスパーニャ（以下「EGPE」という。）の60%を、既に残りの40%を所有しているエンデサの子会社であるエンデサ・
      ジェネラシオンに売却し、エンデサ・ジェネラシオンはEGPEの単独株主となった。かかる取引は、EGPEの活動が行われた時
      点から、連結財務書類において、当グループの利益を減少（88.04%から70.10%）させた。
     ・2016年12月１日に、エネルシス、エンデサ・チリ及びチレクトラの会社分割によって設立された、エンデサ・アメリカス及
      びチレクトラ・アメリカスのエネル・アメリカスへの合併。株式の交換比率及びかかる会社の株主による脱退権の行使とい
      う、かかる取引の複合的な影響を含み、エネル・アメリカスが直接的又は間接的に保有するかかる会社の権益の割合は変動
      した。
     ・2017年１月10日に、米国に本部を置き、ソフトウェア・ソリューション及びスマート電力貯蔵システムを専門に扱うディマ
      ンド・エナジー・ネットワークスの100%を取得。
     ・2017年２月10日に、再生可能エネルギー部門で事業展開するメキシコ企業であるマス・エネルジアの100%を取得。
     ・2017年２月14日及び2017年５月４日に、ブラジルのゴイアス州で事業展開する送配電企業のエネル・ディストリビューソォ
      ン・ゴイアス（旧CELG-D）の94.84%及び5.04%（合計99.88%）をそれぞれ取得。
     ・2017年５月16日に、電力貯蔵部門で事業展開する英国企業であるタインマウス・エナジー・ストレージの100%を取得。
     ・2017年６月４日に、アベリノ地方に風力発電所を２基所有するアメック・フォスター・ウィーラー・パワー（現エネル・グ
      リーン・パワー・サンニオ）の100%を取得。
     ・2017年８月７日に、前株主に対するEGPNAの提案の承諾に従いエネルNOC・グループの100%を取得。
     ・2017年10月25日に、電気的移動度管理システムで事業展開する米国企業であるイー・モーター・ワークスの100%を取得。
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     ・2017年12月に、現物株契約に従うエネル・グリーン・パワー・ノースアメリカによる子会社EGPNA・ロッキー・キャニー・
      ウィンドのクラスA証券80%の処分。取引の合計金額は233百万ドルであり、4百万ユーロの資本利得を生んだ。
      上記の連結範囲の変更に加えて、当期間に以下の取引があり、かかる取引は支配権の獲得又は喪失を含むものではないが、

     被投資会社における当グループが保有する利益を引き上げた。
     ・2017年10月５日に、株式市場取引において、エネル・ディストリビューション・ペルーの7.7%を80百万ドルで取得。
     ▲ ）2018年の重要な事象

     ・2018年３月12日に、ドイツに本社を置く地熱発電所を開発する会社であるエルドワルム・オベルランド・ゲーエムベーハー
      （Erdwärme      Oberland     GmbH）の86.4%を処分。取引の合計金額は、0.9百万ユーロ（実現資本利得１百万ユーロ）であった。
     ・2018年４月２日に、エネル・ジェネラシオン・チリの少数株主持分の33.6%を取得し、エネル・チリが有するエネル・ジェネ
      ラシオン・チリの持分を93.55%に増加させた。加えて、同日に、再生可能エネルギーの会社であるエネル・グリーン・パ
      ワー・ラテンアメリカ・エスエーのエネル・チリへの合併が実施された。
     ・2018年４月３日に、エネル・グリーン・パワー・エスパーニャを通じて、パルケ・エオリコ・ジェスティンヴェル・エスエ
      ルユー（Parques        Eólicos    Gestinver     SLU）及びパルケ・エオリコ・ジェスティンヴェル・ジェスティオン・エスエルユー
      （Parques     Eólicos    Gestinver     Gestión    SLU）の100%を57百万ユーロ（うち15百万ユーロは既存債務引受）で取得することが
      完了した。詳細については、注記6.1を参照のこと。
     ・2018年６月７日に、株主の最初の参加後、エネル・スデステ（Enel                                  Sudeste）によりブラジルの配電会社であるエネル・
      ディストリビューソォン・サンパウロ（Enel                     Distribuição       São  Paulo）（旧名称エレトロパウロ・メトロポリターナ・エレ
      トリシダッド・デ・サンパウロ・エスエー（Eletropaulo                           Metropolitana       Eletricidade       de  São  Paulo   SA））の支配権を取
      得。株式100%を目指した公開買付けは、2018年７月４日に終了した。2018年９月30日に、当該会社は、当グループにより
      95.88%保有されていることに基づき連結された（詳細は注記に記載されている。）。
     ・2018年７月25日に、子会社であるエンデサ・レッドを通じて、北アフリカのセウタ自治都市内で配電及び電力販売を行って
      いる会社である、エンプレサ・デ・アルンブラド・エレクトリカ・デ・セウタ・エスエー（Empresa                                                   de  Alumbrado
      Eléctrico     de  Ceuta   SA）の94.6%を取得。詳細については、注記6.3を参照のこと。
     ・2018年９月28日に、長期にわたる機関投資家であるケース・ドゥ・デポ・エ・プラスメント・ドゥ・ケベック（Caisse                                                          de
      Dépôt   et  Placement     du  Québec）（以下「CDPQ」という。）及び主要なメキシコの年金基金の投資ビークルであるシーケー
      ディー・インフラストラクチュラ・メキシコ・エスエー・デ・シーヴイ（CKD                                     Infraestructura        México    SA  de  CV）（以下
      「CKD   IM」という。）に対する、メキシコで営業中又は建設中の８施設を所有する８つの特別目的事業体の80%の売却。取引
      終了後、エネル・グリーン・パワー・エスピーエーはその株式資本の20%を保有している（それらの会社は現在持分法を用い
      て計算されている。）。当該売却の財務的影響に関する詳細については、連結財務書類の注記6.5を参照のこと。
     ・2018年10月18日に、エネル・グリーン・パワー・エスピーエーがフィナーレ・エミリアのバイオマス発電所を処分。
     ・2018年12月14日に、エネル・グリーン・パワー・エスピーエーが、その                                  完全所有子会社である           エネル・グリーン・パワー            ・
      ウルグアイ・エスピーエーを処分（代わりに、エストレラダ・エスエー（Estrellada                                         SA）のビークルであるセロラルゴ
      （Cerro    Largo）の50MWのメロウィンド風力発電所を所有。）。
     ・上記の連結の範囲の変更に加えて、以下の取引は、買収又は管理能力の欠如にかかわる取引ではないが、当グループが保有
      する投資先会社の持分の変更を生じさせた。
      ・エネル・チリを通じて93.55%の直接保有（以前の持分は59.98%であった。）を達成するためのエネル・ジェネラシオン・
       チリの非支配持分の取得に関するチリでの「エルキ（Elqui）」による企業の再編成、エネル・グリーン・パワー・ラテ
       ンアメリカ・エスエーのエネル・チリへの合併を受けたエネル・グリーン・パワー・チリが保有する持分の減少（グルー
       プレベルで100%から61.93%へ）、及び当グループのエネル・チリの保有割合の60.62%から61.93%への増加。当該取引につ
       いては、後の項でより詳細に記載される。
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      ・2018年７月３日に、エネルは、エネルⅩ・インターナショナルを通じて、ウフィネット・インターナショナル（Ufinet
       International）の100%が譲渡されたビークルカンパニー（「ザカパ・トプコ・エスエーアールエル（Zacapa                                                      Topco
       Sarl）」）の約21%に当たる150百万ユーロを投資して、シックスス・シンヴェン・ファンド（Sixth                                               Cinven    Fund）（国
       際的なプライベート・エクイティ会社シンヴェンにより管理されているファンド）によって管理されている持株会社から
       買収した。ウフィネットは、南米での主要な光ファイバーネットワーク運営事業者である。シックス・シンヴェン・ファ
       ンドはまた、ザカパ・トプコ・エスエーアールエルの79%を保有している。
      ・2018年12月27日に、エネル・グリーン・パワー・エスピーエーは、エネル・グリーン・パワーの                                              完全所有子会社である
       マルテ・エスアールエル（Marte                Srl）を通して保有している、ジョイント・ベンチャーであるイーエフ・ソーラー・イ
       タリア・エスピーエー（EF             Solare    Italia    SpA）（以下「EFSI」という。）の50%の持分を、ジョイント・ベンチャーの
       他のパートナーであるエフツーアイ・エスジーアール・エスピーエー（F2i                                    SGR  SpA）（以下「F2i」という。）に214百
       万ユーロで売却した。販売契約書の条項に基づき、イタリアで稼働中の太陽熱発電所の購入及び運営を行っているEFSI
       は、約1.3十億ユーロ（うち約430百万ユーロは資本、うち約900百万ユーロは負債）の企業価値を譲渡された。当該売却
       は、65百万ユーロのキャピタルゲインをもたらした。
      ・2018年12月、       エネル・エスピーエーは、エネル・アメリカス（Enel                         Américas）の持分を最大５%を上限として増加させる
       ために金融機関と締結した２つの株式スワップ契約の条項に基づき、持分を2.43%増やした。
     ▼ ）グループの再編成

     　2016年４月８日、エネル・グループは、エネル・グリーン・パワーの統合に関し部分的に、新たな組織構造を承認した。よ
     り具体的な主たる組織変更は以下を含む。
     （ⅰ）当グループの地理的プレゼンスの革新は、世界各国で新たなビジネス機会を示す国々に重点を置くものであり、当グ
        ループの位置づけは、エネル・グリーン・パワーによって確立された。当グループは、そのため４つの地理的地域の基
        盤から６つの地理的地域の基盤へと移行した。この構造は国としての「イタリア」並びに「イベリア」及び「ラテンア
        メリカ」地域を保持しており、一方東欧地域は「ヨーロッパ及び北アフリカ」地域に拡大している。「北米及び中米」
        及び「サブサハラ・アフリカ及びアジア」の２つの新たな地理的地域もまた開発された。これらの６つの地域は、位置
        づけを保持し続け、また、地方レベルで事業を統合し、バリュー・チェーンにおける全てのセグメントの発展を促進す
        る予定である。地理的レベルで、当グループが伝統的及び再生可能な発電事業の双方を行っている国々では、カント
        リー・マネージャーの地位は統一される予定である。
     （ⅱ）再生可能エネルギー事業分野における水力発電事業全体の収束。
     （ⅲ）全ての再生可能エネルギー発電所及び火力発電所の配電の統合的管理は、グローバル・トレーディング部門が定めるガ
        イドラインに従って、エネルギー・マネジメントにより国レベルでなされる。
     　より具体的には、エネル・グループの構造は前回同様に組織され、以下の基盤からなる。

     （ⅰ）   事業部門    （国際火力発電、取引、国際インフラストラクチャー及びネットワーク、再生可能エネルギー）：当グループ
        が業務を行う様々な地理的地域において行われる資産の管理及び展開、パフォーマンスの最適化及び資本のリターンに
        ついて責任を負う。かかる部門はまた、管理するプロセスの実効性を改善し、グローバルレベルで最善の実務を共有す
        ることを使命としている。当グループは、様々な事業分野におけるプロジェクトの産業的ビジョンの集中化から利益を
        上げることができる。各プロジェクトは、その財務リターンのみでなく当グループレベルで利用可能な最善の技術に基
        づき評価される。2016年９月12日、イタリアにおけるエネル・オープン・ファイバーの有益な事象に続いて、エネル
        は、国際インフラストラクチャー及びネットワーク事業ラインについての、イタリア及び世界全体の事業の新たな戦略
        的ラインを運営する責任を負う、新たな国際事業ユニットを設立した。新たな事業ユニットである、グローバル・光
        ファイバー・インフラストラクチャーは、当グループによる光ファイバーのインフラの世界規模の発展のための戦略及
        び事業モデルの開発を目的としている。
     （ⅱ）   地域及び国     （イタリア、イベリア、ラテンアメリカ、ヨーロッパ及び北アフリカ、北米及び中米、サブサハラ・アフリ
        カ及びアジア）：当グループが関わる各国々における、公的機関及び規制当局との関係の管理並びに電力及びガスの販
        売、また一方、事業部門へのスタッフ及びその他サービスサポートの提供にも責任を負う。
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     　以下の機能がエネルの事業運営をサポートしている。
     （ⅰ）   国際サービス機能        （プロキュアメント及びICT）：当グループレベルで情報及び通信技術業務の管理及びプロキュアメン
        トについて責任を負う。
     （ⅱ）   持株会社機能      （事務管理、財務及び統制、人事及び組織、通信、法務及び会社業務、監査、欧州連合外務、革新及び持
        続可能性）：当グループレベルで統制手続の管理について責任を負う。
     　新たな組織構造によって、報告の構造並びに当グループの業績及び財務状態の分析が変更され、2016年９月30日現在以降の

     連結業績の表示は修正された。その結果、本連結財務報告書において、事業セグメントの業績は、新たな組織的な取決めに基
     づき記載され、また「管理アプローチ」に関するIFRS第８号の規定が考慮される。同様に、2015年度の数値はこれと比較する
     ために適切に修正されている。
     　当グループの事業部門及びその活動に関する追加情報については、「第一部－第２－３                                           事業の内容」を参照のこと。当グ
     ループの経営成績及び業績の詳細については、「第一部－第３－３(3)                                 経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フ
     ローの状況の分析」を参照のこと。
     ３【事業の内容】

     エネルの組織モデル

      エネルグループの構造は、以下から構成される基盤により組織されている。

     ・ビジネスライン（国際火力発電、国際取引、国際インフラストラクチャー及びネットワーク、エネル・グリーン・パワー、
      並びにエネルⅩ）：当グループが事業を行う様々な地理的地域において、資産の管理及び開発、パフォーマンスの最適化並
      びに資本利益率について責任を負う。かかるビジネスラインはまた、管理するプロセスの実効性を改善し、グローバルレベ
      ルで最善のプラクティスを共有することについても責任を負っている。当グループは、様々なビジネスラインにおけるプロ
      ジェクトの集中化した産業的ビジョンから利益を上げる。各プロジェクトは、その財務リターンのみでなく当グループレベ
      ルで利用可能な最善の技術に関しても評価される。
     ・地域及び国（イタリア、イベリア、南米、ヨーロッパ及び欧州地中海業務、北米及び中米、アフリカ、アジア及びオセアニ
      ア）：当グループが事業を行うそれぞれの国において、公的機関及び規制当局との関係を管理し、また、電力及びガスを販
      売すること、その一方で、ビジネスラインへのスタッフ及びその他サービスサポートを提供することにも責任を負う。
      以下の機能がエネルの事業活動を支えている。
     ・国際サービス機能（プロキュアメント及びグローバル・デジタル・ソリューションズ）：当グループレベルで情報及び通信
      技術業務並びにプロキュアメントの管理について責任を負う。
     ・持株会社機能（事務管理、財務及び統制、人事及び組織、通信、法務及び会社業務、監査、革新及び持続可能性）：当グ
      ループレベルで統制手続の管理について責任を負う。
     エネル及び金融市場

                                      2018  年           2017  年

     １株当たり売上総利益（ユーロ）                                    1.61            1.54
     １株当たり営業利益（ユーロ）                                    0.97            0.96
     １株当たり当グループ純利益（ユーロ）                                    0.47            0.37
     １株当たり当グループ純経常利益（ユーロ）                                    0.40            0.36
                  (1)
                                         0.28            0.237
     １株当たり配当（ユーロ）
     １株当たり当グループ株主持分（ユーロ）                                    3.12            3.42
     株価－最近12ヶ月間の最高値（ユーロ）                                    5.39            5.58
     株価－最近12ヶ月間の最安値（ユーロ）                                    4.24            3.84
     12 月の平均株価（ユーロ）                                   4.94            5.39
                 (2)
                                        50,254            54,761
     時価総額（百万ユーロ）
     12 月31日現在の発行済株式数（百万株）                                  10,167            10,167
     (1)2019    年３月21日の取締役会により提案された配当。
     (2)12   月の平均株価を基に算出している。
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                                        2018  年     2017  年     2016  年
                                   (1)
                                 現在
                                       12 月31日      12 月31日      12 月31日
     エネル株式の比重：
     －FTSE    MIB株価指数                         13.04%       13.86%       11.68%      11.41%
     －ブルームバーグ・ワールド・エレクトリック指数                             3.71%       3.78%       3.92%       3.26%
     格付:
     スタンダード・           アウトルック                 安定的       安定的       安定的       安定的
     アンド・プアーズ           中期／長期                  BBB+       BBB+       BBB+       BBB
                短期                  A-2       A-2       A-2       A-2
     ムーディーズ           アウトルック                 安定的       安定的       安定的       安定的
                中期／長期                  Baa2       Baa2       Baa2       Baa2
                短期                  -       -       P2       P2
     フィッチ           アウトルック                 安定的       安定的       安定的       安定的
                中期／長期                  A-      BBB+       BBB+       BBB+
                短期                  F2       F2       F2       F2
     (1)2019    年２月15日に更新された数値。
      2018  年に世界経済は2017年に記録したペースに沿って約３%成長した。米国及び中国は、拡張的財政政策の効果により支えら

     れ、引き続き世界的な原動力を牽引したが、一方ユーロ圏の成長は比較的緩やかであった。
      先進諸国（とりわけ米国）における金融政策の正常化は、新興市場（とりわけ組織的に比較的弱い国々）に対して強い圧力
     を与えた。地政学的な不確実性（主に関税戦争から派生している）は、依然として外部の環境に影響を及ぼしている。欧州で
     は、ブレグジットの交渉が大きな進展もなく続いており、英国議会は、首相のテリーザ・メイと欧州連合との間で合意された
     協定案を再延期した。
      イタリアと欧州連合との間には、イタリアの財政政策及び経済成長予測との一貫性に関して緊張が続いている。より具体的
     には、2018年のイタリアの成長は、2017年に記録した1.6%から0.9%に落ち込むことが予測されている。
      かかる経済環境において、主なヨーロッパの株価指数は、2018年をマイナスをもって終えた。スペインのIBEX35指数は15%下
     落した一方、フランスのCAC40は12%下落し、ドイツのDAX30は18%下落した。FTSEイタリア全株価指数は、17%の下落を記録し
     た。
      ユーロ圏の公共事業部門は、１%の小幅の下落で年度を終えた。
      エネルの株式に関しては、2018年は株価が5.044ユーロとなり、ユーロ圏における業種別指数を若干下回り、前年度から1.7%
     下落した。
      2018  年１月24日、エネルは、2017年の利益から１株当たり0.105ユーロの中間配当を支払い、2018年７月25日にその年の残り
     の配当として、0.132ユーロを支払った。2018年に分配された配当の合計額は、１株当たり0.237ユーロとなり、2017年に分配
     された１株当たり18セントを約32%上回った。
      2018  年については、2019年１月23日に0.14ユーロの中間配当が支払われ、2019年７月24日に残りの配当が支払われる予定で
     ある。
      2018  年12月31日現在、経済財務省は、エネル株式の23.6%を保有しており、機関投資家は57.6%（2017年12月31日時点では
     57.5%）、個人投資家は残りの18.8%（2017年12月31日時点では18.9%）を保有している。
      環境、社会及びガバナンス（ESG）を重視する投資家の数は着実に増加しており、2018年12月31日現在、株式資本の約10.5%
     （2017年12月31日時点では8.6%）を占めている。
      エネル株式のESG投資家の増加は、長期的に持続可能な価値の創出に貢献している非金融的な要素に対して金融市場がますま
     す関心を寄せていることを反映している。
      現在進行中のエネルギーの移行は、都市化、電化需要及び脱炭素化の傾向に伴い、電力全体のバリューチェーンに多様な方
     法かつ多様な速度で影響を及ぼしている。
      エネルは、そのビジネスとポジショニングの恩恵を受け、長期における持続可能な価値の創造のためのエネルギーの移行に
     より創出された機会を、かかる分野における主導者として独自の戦略をもって、最大限に生かしている。
      ESG  におけるエネルのリーダーシップは、戦略間の連結及び人的資本の重視により強化されており、エネルが関わる地域コ
     ミュニティの経済的かつ社会的成長を促進している。
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     消費者物価指数（%）
                            2018  年        2017  年        増減
     イタリア                       1.1          1.2          (0.1)
     スペイン                       1.7          2.0          (0.3)
     ロシア                       2.9          3.7          (0.8)
     ルーマニア                       4.6          1.3          3.3
     スロバキア                       1.9          1.1          0.8
     インド                       4.0          3.3          0.7
     南アフリカ                       4.6          5.3          (0.7)
     アルゼンチン                       33.8          25.7           8.1
     ブラジル                       3.7          3.5          0.2
     チリ                       2.7          2.2          0.5
     コロンビア                       3.2          4.3          (1.1)
     メキシコ                       4.9          6.0          (1.1)
     ペルー                       1.3          2.8          (1.5)
     米国                       2.4          2.1          0.3
     カナダ                       2.3          1.6          0.7
     為替相場

                            2018  年        2017  年        増減
     ユーロ／米ドル                       1.181          1.1  297         4.36  %
     ユーロ／英ポンド                        0.88          0.88          0.97  %
     ユーロ／スイスフラン                        1.15          1.11          3.73  %
     米ドル／日本円                       110.44          112.15          -1.55   %
     米ドル／カナダドル                        1.30          1.30         - 0.13  %
     米ドル／豪ドル                        1.34          1.30          2.59  %
     米ドル／ロシアルーブル                       62.80          58.32          7.13  %
     米ドル／アルゼンチンペソ                       28.11          16.56          41.11   %
     米ドル／ブラジルレアル                        3.66          3.19         12 . 68 %
     米ドル／チリペソ                       642.04          648.70          - 1 . 04 %
     米ドル／コロンビアペソ                      2,958.13          2,951.36            0.23  %
     米ドル／ペルーヌエボソル                        3.29          3.26          0.78  %
     米ドル／メキシコペソ                       19.23          18.92          1. 64 %
     米ドル／トルコリラ                        4.84          3.65         24.63   %
     米ドル／インドルピー                       68.40          65.11          4.81  %
     米ドル／南アフリカランド                       13.25          13.31          -0.  ▶ 5%
     2018  年における経済情勢及びエネルギー状況

     経済発展

      2018  年は世界経済は2017年のペースに沿って約３%成長した（出展：オックスフォード・エコノミクス）。米国及び中国は、
     拡張的財政政策の影響により景気づけられて、引き続き世界的な原動力となり、一方ユーロ圏は比較的緩やかに成長した。先
     進諸国（とりわけ米国）の金融政策の正常化は、新興市場（とりわけ組織的に比較的弱い経済圏）に対して強い圧力を与えて
     いる。   地政学的な不確実性は、外部の環境との根強い特徴であった。保護貿易主義の政策は、国際通貨基金（IMF）等の主要な
     機関が繰り返し強調しているようにグローバルな成長への脅威を表すのであるが、ますます国の経済を回復させるための選択
     肢としてみられてきているようである。しかしながら、貿易戦争が米国により仕掛けられたにもかかわらず、2018年に中国は
     2017年と比較して対米貿易黒字17%増の過去10年間の最大の数値を記録した。欧州では、ブレグジットの交渉が大きな進展もな
     く続いており、英国議会は、首相のテリーザ・メイと欧州連合との間で合意された協定案を再延期した。一方、イタリアの財
     政政策戦略に関しイタリアEU間における規律違反の恐れと緊張は当面のところ鎮まりそうである。
      米国は成長９年目に入った。トランプ政府により承認された新たな税制改革により、2018年に経済は2.2%成長した。失業率
     は2009年以降減少が続き、現在3.9%であり、構造的失業率より約40ベーシスポイント低く、労働市場は堅調である。ポテン
     シャルにおける経済の強化はインフレを持続させた。平均で消費者物価指数は2018年初めから2.4%上がり、連邦準備制度
     （Fed）により設定された2%目標を現在上回っている。行き過ぎた過熱を避けるため、米国の中央銀行は、金融政策の正常化の
     プロセスを継続しており、ベンチマーク金利（FF金利誘導目標）を繰り返し引き上げ、12月の直近の引き上げでは0.25%引き上
     げ、2.25%から2.5%のレンジとなった。
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      ユーロ圏は1.8%成長したが、実質活動指標及び信用指標（PMI及びECの景況感指標）が低下したため、減速の兆候が表れてい
     る。消費者物価指数は、エネルギー価格の上昇により引き上げられ、1.7%増加した。コアインフレ（金融政策決定のための主
     要な参考情報）は、上昇してはいるが１%と控えめなままであった。労働市場は改善され、2018年の最初の11ヶ月間において、
     失業率は8.2%（前年より低下）、実質賃金は2017年より上昇した。欧州中央銀行（ECB）は、追加的な資産買い入れプログラム
     （量的緩和）を2018年末に終了することを発表したが、中央銀行は、良好な流動性条件を確保するために満期を迎えた有価証
     券の償還により生み出された元本金額を引き続き再投資すると述べた。金利は2019年夏までは少なくとも現状のままとなる予
     測である。
      2018  年にイタリア経済は前年より0.9%成長した。年間失業率は10.6%であり、実質賃金は上昇し、一方インフレは1.1%であ
     り、その大半は2018年下半期中の上昇であった。今後数ヶ月は、イタリアの経済的生産性を回復するための財務戦略及び経済
     政策の影響を理解することがとりわけ重要となる。
      スペインは、ユーロ圏平均より急速に成長を続けており（2018年は2.5%）、とりわけ民間消費（2.3%）及び投資（5.8%）の
     急成長により支えられた。労働市場条件の改善（失業率は2013年の約26%と比べて現在15.4%である。）及び低インフレ（2018
     年初め以降平均1.7%）は、家計の購入力の拡大に貢献し、見通しへの信頼が改善した。
      ロシアは2018年は2.3%の成長であった。低水準のインフレ（及び実質所得の引き上げ）は、信用コストを下げ、その結果貸
     付額を増加させることを可能とし、民間消費を刺激した。2018年の後半には、需要の減速とインフレ圧力の若干の増加によ
     り、中央銀行は、純粋に予備的ベースで公定金利を引き上げるよう介入した（＋0.25%）。
      ルーマニアは引き続き急速に成長し（4.2%）、それは主に消費の増加によるものであった。強い国内需要の圧力により、イ
     ンフレは引き続き非常に高く（4.6%）、中央銀行の目標レンジの1.0%から2.5%を上回った。金融政策の指標金利は、行き過ぎ
     た加熱から経済を抑えるために、2018年初めから75ベーシスポイント引き上げられた（現在2.5%）。
      ラテンアメリカでは、世界的なマクロ経済状況の低迷が、構造的に弱い国々（すなわちアルゼンチン及びブラジル）で現
     れ、一方ほかの経済圏（チリ、コロンビア、ペルー）では大きな回復力がみられた。全体として、当グループと関係を有する
     ほぼ全ての国々において（唯一の例外としてアルゼンチン、そして一部メキシコを除き）、インフレは低いままであり、それ
     により国内消費は支えられたが、一方財政面の制約の遵守が確保された。
      アルゼンチンでは、第１四半期の堅調な成長（前年比3.6%）後、同程度の強い反転があり、全体として2.6%の減少となっ
     た。需要面では、高いインフレ（約33.8%）が実質家計所得を圧迫し、また一方悲観的な見通しが新たな投資への熱意を削がせ
     た。
      信頼の危機により通貨価値が下落し、インフレは目標レベルを大きく上回り、中央銀行が年間ベンチマーク金利を引き上げ
     ることとなった。
      市場を再確認するため、また資金調達の需要を満たすために、政府は、2019年までに基礎的財政赤字の削減と2020年に基礎
     的財政収支対GDP比１%の黒字化を達成することを条件として、国際通貨基金（IMF）から55十億米ドル超の救済計画について合
     意を得た。
      ブラジル経済は、投資（4.4%の成長であり、全体成長の主要な要素であった。）並びに民間消費（2018年初めから3.7%の緩
     やかなインフレによりもたらされた。）及び輸出の増加（その両方とも予測を上回った。）により支えられて、2017年と比べ
     て2018年は1.3%成長した。
      チリは、民間の消費及び投資により引き続き成長した（2017年と比べて2018年に4.0%）。需要面では、低水準のインフレ
     （2018年初め以降平均2.7%）が、家計の購買力を引き上げ、一方、信頼の改善は投資を活発化させた（6.1%）。これらの経済
     成長により、中央銀行は10月に指標金利を25ベーシスポイント引き上げ、2.75%とした。
      コロンビアは、民間の消費と投資により、2.5%の成長を記録した。インフレ（2018年初め以降平均3.2%）は、中央銀行の平
     均目標（３%）付近で安定している。金融政策指標金利は4.25%に据え置かれ、そのため流動性条件は変わらなかった。コロン
     ビアの中央銀行により発表された、米ドル建て外貨準備高を引き上げるプログラムは、市場への影響をもたらさななかったよ
     うである。
      ペルーでは、緩和的な金融情勢（金利は2017年第１四半期と比べて150ベーシスポイント下がり、ここ数ヶ月は2.75%で安定
     している。）と景気安定化財政政策の実施（歳出は2017年上半期から３%増加した。）により、経済は強く回復でき、3.7%成長
     した。インフレ圧力は1.3%とわずかであった。公共財政の観点からは、政府は今後数年間について野心的な赤字削減目標を設
     定しているものの、低水準の債務（債務のGDP比は約26%）は、ペルーに財政刺激策を延長すべき余地を残す。
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      メキシコは2017年と比べて約2.1%成長した。インフレは依然として高いままであるが（2018年初め以降平均4.9%）、消費は
     引き続き拡大した。2018年７月の議会選挙でのアンドレス・マヌエル・ロペス・オブラドール氏の勝利と、米国とカナダとの
     新たな貿易協定（USMCA）への署名は、2018年前半に経済情勢に影響を及ぼした不確実な情勢を緩和させた。これにより経済及
     び投資の期待が押し上げられる可能性がある。
      以下の表は、エネルが事業を行う主要諸国におけるGDP成長率を示したものである。
     年間実質GDP成長率（%）

                                     2018  年          2017  年
     イタリア                                 0.9            1.6
     スペイン                                 2.5            3.0
     ポルトガル                                 2.1            2.8
     ギリシャ                                 2.2            1.4
     アルゼンチン                                 -2.6            2.9
     ルーマニア                                 4.2            6.8
     ロシア                                 2.3            1.5
     ブラジル                                 1.3            1.1
     チリ                                 4.0            1.6
     コロンビア                                 2.5            1.8
     メキシコ                                 2.1            2.3
     ペルー                                 3.7            2.5
     カナダ                                 2.1            3.0
     米国                                 2.9            2.2
     南アフリカ                                 0.7            1.3
     出典：国家統計局、並びにイタリア国立統計研究所、INE、欧州連合統計局、国際通貨基金、経済協力開発機構及びグローバ
        ル・インサイトのデータに基づく当社資料
     国際的な商品価格

      2018  年において、原油市場は、２つの異なるフェーズにより特徴付けられた。2018年の最初の９ヶ月間に、継続的かつ全体
     的な価格上昇がみられ、10月初めにブレントは１バレル当たり86米ドルに上昇し、2014年末以来の水準であった。反対に、第
     ４四半期では年末までに１バレル当たり54米ドルと40%の価格下落がみられた。
      ファンダメンタルズの観点から、2018年の最初の３四半期間におけるトレンドは、いくつかの要因によってもたらされた。
     １つは、予測を超える深刻な生産量削減による世界的な需要増であり、それにより３月終わりにOECDのストックが過去５年間
     平均を下回ることとなった。２つめは、米国政府の核合意離脱後、イランの石油生産量が急減したことへの懸念である。３つ
     めは、ベネズエラにおける生産量の減少が続いていること、またOPEC外では、カナダのアルバータ地方の石油減産命令であ
     る。
      2018  年第４四半期において、OPEC諸国における生産難にかかわらず、現在のアメリカのシェールオイルの止まらない成長と
     世界的な成長の減速の兆候への懸念は、原油需要への明らかなマイナス影響となり（10月にOECDのストックが過去５年間平均
     を上回った。）、価格の急落が起こった。ウィーンで開催された直近の会議でOPEC諸国及びロシアにより発表された生産量削
     減は、当面の間市場を安定化させるためには不十分であるとみられる。
      欧州のガス市場はまた、2018年に非常にボラティリティの高い期間を経験した。2018年の初めの数ヶ月間は、とりわけ過酷
     な気温により支えられた強い需要により特徴付けられ、それによりストックが急激に枯渇し、過去数年間の平均水準を下回
     り、夏に記録した異例の価格への不安は、２つの主な要因により生じた。１つは、貯蔵レベルを回復させるための地中貯留へ
     の強い需要、２つは、アジアにおける強い需要（極東地域へのLNGの流入をもたらした。）である。
      10 月以降状況は完全に反転した。原油価格の急激な下落とLNGの欧州への大きな流入（11月の輸入は８十億立方メートルに達
     し、2011年以来の水準であった。）は、需要の停滞と伴い、緩やか、かつ、堅調な価格減少を導いた。
      2018  年の石炭市場の展開は、大西洋と太平洋という２つの主要な海洋の個別の特徴を反映した。
      欧州では、電力発電に使うためのガスと石炭間の競争が、欧州市場に影響を及ぼすボラティリティの主な原因であった。第
     １四半期のガス価格の急増と、石炭価格の大幅な上昇ほどではなかったもののCO2価格の突然の上昇により、石炭プラントは
     CCGT以上に競争が増し、欧州の需要増をもたらした。第４四半期の価格の低調は、主に、需要の落ち込みとライン川の水位低
     下（欧州北部に昨年の夏に厳しい干ばつがあったことが原因である。）により石炭輸送が制限されたことに起因した。
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      太平洋地域においては、中国がまたしても主要な市場主導者であった。2018年上半期は中国の需要は冬の寒冷な気温と夏の
     猛暑により支えられた一方、下半期は、市場のファンダメンタルズにおける緊張が弱まり、中国の当局が再び輸入石炭量を制
     限しようと介入したため、結果的に価格の下落となった。
     電力市場及び天然ガス市場

     電力需要

     電力需要の推移       （単位：GWh）

                                      2018  年       2017  年       増減
     イタリア                                321,910         320,548          0.4%
     スペイン                                253,495         252,506          0.4%
     ルーマニア                                62,044         60,816         2.0%
        (1)
                                     805,916         795,690          1.3%
     ロシア
     アルゼンチン                                137,262         136,730          0.4%
         (2)
                                     583,025         574,526          1.5%
     ブラジル
       (2)(3)
                                      76,175         74,140         2.7%
     チリ
     コロンビア                                69,176         66,861         3.5%
     (1)  ヨーロッパ／ウラル地方
     (2)SIC   －中央相互接続システムの数値
     (3)  グリッド損失総額
     出典：TSOの数値に基づく当社資料
      2017  年に始まったエネルグループが事業を行う国々における電力需要の増加傾向は、2018年も続いた。電力消費の増加は引

     き続き国により異なり、イタリアやスペイン等の成熟した経済圏においては緩やかな増加であり、南米では大幅な増加であっ
     た。
      欧州では、季節平均を外れた気温により、前年度と比較して平均で１%需要が拡大した。イタリア及びスペインは、主に2018
     年の終わりの天候の変化及び経済成長の減速により、若干の増加を記録した（いずれも0.4%）。ロシア及びルーマニアは、そ
     れぞれ1.3%、２%と、2018年に最高利益を記録した。
      反対に、多くの南米諸国においては、電力需要は平均約３%成長した。より具体的には、アルゼンチンは0.4%、ブラジルは
     1.5%、チリは2.7%、そしてコロンビアは3.5%の成長であった。
     イタリア

     国内発電量及び電力需要量（単位：百万kWh）

                                 2018  年      2017  年       増減
     純発電量：
     －火力発電                           185,046        200,305       (15,259)        -7.6%
     －水力発電                           49,275        37,557       11,718        31.2%
     －風力発電                           17,318        17,565        (247)       -1.4%
     －地熱発電                            5,708        5,821       (113)       -1.9%
     －太陽光発電                           22,887        24,017       (1,130)        -4.7%
     純発電量合計                           280,234        285,265       (5,031)        - 1.8%
     純輸入電力量                           43,909        37,761       6,148       16.3%
     ネットワーク供給電力量                           324,143        323,026        1,117        0.3%
     揚水消費量                           (2,233)        (2,478)        245      -9.9%
     電力需要                           321,910        320,548        1,362        0.4%
     出典：テルナ－レーテ・エレトリカ・ナツィオナーレ（月間報告書－2018年12月）
      2018  年において、国内電力需要は、2017年と比べて0.4%増加し、321,910百万kWhに達した。電力需要合計のうち、86.4%は消

     費のための純国内発電量により満たされ（2017年は88.2%）、残りの13.6%は純輸入電力量により満たされた（2017年は
     11.8%）。
      2018  年において、純輸入電力量は、国内市場における需要の増加を実質的に反映し、6,148百万kWh増加した。
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      純発電量は、2018年に1.8%（5,031百万kWh）減少し、280,234百万kWhとなった。具体的には、水力発電の増加（11,718百万
     kWh増加）より火力発電の減少（15,259百万kWh減少）及び太陽光発電の減少（1,130kWh減少）のマイナスの方が大きかった。
     スペイン

     イベリア半島市場における発電量及び電力需要量（単位：百万kWh）

                                 2018  年      2017  年       増減
     純発電量
                                246,827        248,124       (1,297)        0.5%
     揚水消費量                           (3,201)        (3,608)        407      11.3%
           (1)
                                 9,869        7,990       1,879       23.5%
     純輸入電力量
     電力需要                           253,495        252,506         989       0.4%
     (1)  イベリア半島外のシステムとの取引の収支を含む
     出典：レッド・エレクトリカ・デ・エスパーニャ                        (シリーズ・エスタディスティカス・ナシオナルズ－バランス・エレクトリ
        コ－2018年12月報告書)。2017年の数値は2018年２月28日に修正されている。
      2018  年のイベリア半島市場における電力需要は、2017年と比べて0.4%増加し、253,495百万kWhとなった。純国内発電量によ

     り満たされた需要は一部のみにとどまった。
      2018  年の純輸入電力量は、前年度と比べて増加した。かかる増加は、基本的に需要の増加を反映したものである。
      2018  年の純発電量は、1,297百万kWh減少し、246,827百万kWhとなった。
     イベリア半島外市場における発電量及び電力需要量（単位：百万kWh）

                                 2018  年      2017  年       増減
     純発電量                           14,079        14,181        (102)       -0.7%
     純輸入電力量                            1,233        1,179        54       4.6%
     電力需要                           15,312        15,361        (49)       -0.3%
     出典：レッド・エレクトリカ・デ・エスパーニャ（シリーズ・エスタディスティカス・ナシオナルズ－バランス・エレクトリ
        コ－2018年12月報告書）。2017年の数値は2018年２月28日に修正されている。
      2018  年のイベリア半島外市場における電力需要は、2017年と比べて0.3%減少し、15,312百万kWhとなった。電力需要合計のう

     ち、92.0%はイベリア半島外地域の純発電量により満たされ、残りの8.0%は全てイベリア半島のシステムからの純輸入電力量に
     より満たされた。後者は、2018年において合計1,233百万kWhであった。
      2018  年の純発電量は、イベリア半島外市場の電力需要が減少した結果、0.7%すなわち102百万kWh減少した。
     電力価格

     電力価格

               平均ベース負荷価格          ベース負荷価格の変動            平均ピーク負荷価格          ピーク負荷価格の変動
              (2018)(    ユーロ／MWh)                  (2018)(    ユーロ／MWh)
     イタリア                 61.3          13.6%           68.0           10.1%
     スペイン                 57.3           9.7%           61.5           7.8%
     ロシア                 15.8          -8.2%           18.1           -9.2%
     ブラジル                 61.7          -26.8%            68.6          -44.6%
     チリ                 54.9           4.6%          104.2            0.9%
     コロンビア                 32.0           2.4%           41.8          -14.1%
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     主要な市場における価格の推移（ユーロセント／kWh）
                                      2018  年      2017  年        増減
               (1)
     最終市場（居住顧客）
     イタリア                                 0.2067        0.2106         -1.9%
     フランス                                 0.1754        0.1723          1.8%
     ポルトガル                                 0.2246        0.2257         -0.5%
     ルーマニア                                 0.1333        0.1244          7.2%
     スペイン                                 0.2383        0.2237          6.5%
                 (2)
     最終市場（産業用顧客）
     イタリア                                 0.0775        0.0943         -17.8%
     フランス                                 0.0686        0.0614         11.7%
     ポルトガル                                 0.1004        0.1006         -0.2%
     ルーマニア                                 0.0794        0.0751          5.7%
     スペイン                                 0.0880        0.0870          1.1%
     (1)  年間の税抜価格－年間消費量2,500kWhから5,000kWh
     (2)  年間の税抜価格－年間消費量70,000MWhから150,000MWh
     出典：ユーロスタット
     イタリアにおける電力価格の推移

                         第１    第２    第３    第４    第１     第２    第３    第４
                        四半期    四半期    四半期    四半期    四半期     四半期    四半期    四半期
                               2018  年               2017  年
     電力取引－PUN       IPEX（ユーロ／MWh）
                         54.3    53.4    68.9    68.6    57.4    44.9    51.6    61.8
     年間消費量1,800kWh超の居住顧客
                 (1)
     （ユーロ／kWh）税抜価格
                         0.2    0.2    0.2    0.2    0.1    0.1    0.2    0.1
     出典：EMO（エネルギー・マーケット・オペレーター）及びARERA（エネルギー、ネットワーク及び環境規制当局）
     　2018年にイタリアでは、ファンダメンタルズにおける緊張によりPSVガスの価格が増加したこと及び二酸化炭素の価格の引き

     続く大幅な増加により、国内統一販売価格が2017年と比較して13.6%増加し、2013年の水準に戻った。
     天然ガス市場

     天然ガス需要（単位：百万立方メートル）

                                   2018  年     2017  年      増減
     イタリア                              71,514       73,973       (2,459)       -3.3%
     スペイン                              30,062       30,  180      (118)      -0.4%
     　当年度において天然ガスの需要は、イタリアでは急減し（-3.4%）、一方スペインでは2017年とほとんど変わらなかった（-

     0.4%）。
     イタリア

     国内ガス需要（単位：百万立方メートル）

                                   2018  年     2017  年       増減
     配電網                              32,355       32,630       (275)       -0.8%
     産業用                              14,266       14,365        (99)      -0.7%
     火力発電用                              23,361       25,442      (2,081)        -8.2%
        (1)
                                   1,532       1,536        (4)      -0.3%
     その他
     合計                              71,514       73,973      (2,459)        -3.3%
     (1)  その他の消費及び損失を含む
     出典：経済開発省及びスナム・レーテ・ガスのデータに基づく当社資料
     　イタリア国内の天然ガス需要は、2018年に合計71,491十億立方メートルとなり、前年度から3.4%減少した。2018年は全ての

     セグメントにおいて需要の減少がみられた。火力発電は、再生可能エネルギー発電の増加により厳しい打撃を受け（－
     8.2%）、一方、11月及び12月の温暖な気温により居住顧客の需要は１%落ち込んだ。
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     価格の推移
                        第１    第２    第３    第４    第１     第２     第３     第４
                       四半期    四半期    四半期    四半期    四半期     四半期     四半期     四半期
                              2018  年                2017  年
            3      3
     年間消費量481m        から1,560m      の間の
              3
     居住顧客平均（        €／m  ）税抜価格
                        0.47    0.43    0.48    0.52    0.45     0.44     0.42     0.44
     出典：ARERA（エネルギー、ネットワーク及び環境規制当局）
     　イタリアにおける天然ガスの年間平均販売価格は、2018年に8.6%上昇した。

     規制及び料金問題

     ヨーロッパの規制枠組み

     温室効果ガス排出規制

      2018  年２月、欧州議会及び欧州理事会は、2020年から2030年の期間につき、EUのETS指令の改革を正式に承認した。新指令
     は、2018年４月８日付けで発効した。全体的な温室効果ガスの排出量を2030年までに1990年の水準の40%に削減するという目標
     を達成するため、EU排出量取引制度（EU                   ETS）の対象となる部門は、排出量を2005年の水準から43%削減しなければならなくな
     る。新ETS指令は、これを可能にするため、相互に関連する一連の方策を規定している。排出量削減のペースを加速するため、
     排出許可総量は、2021年以降、年間2.2%ずつ減少する（現行は1.74%）。売りに出される余剰排出枠を減らし、将来起こり得る
     危機に対するETSの耐性を高めるために欧州連合が確立したメカニズムである市場安定化リザーブ（MSR）は、大幅に強化され
     た。2019年から2023年の間に、リザーブにより確保される排出枠は倍増して流通している排出枠の24%と倍増し、2024年以降は
     通常の供給率である12%に戻る。ETSの機能を改善するための長期的措置として、2021年に予定されているMSRの初回見直しにお
     いて別段の決定がなされない限り、2023年以降、リザーブにおける排出枠の件数は、前年のオークション額に限定される。こ
     の金額を超過して保有される排出枠は、無効となる。新EU                            ETS指令の規定は、パリ協定に基づき合意された各グローバル・ス
     トックテイクに照らして見直され、各加盟国の努力及び目標がまとめて数値化される。第１回のグローバル・ストックテイク
     は、2023年に行われる予定である。
      2018  年５月30日、EU規則第2018/842号が公表された。これは、ETSの対象ではない部門、すなわち農業、輸送、建設及び廃棄
     物処理（合わせてEUの温室効果ガス排出量の約60%を占める。）について、加盟国が2021年から2030年までに削減する温室効果
     ガスの年間排出量に関するものである。欧州におけるEU-ETS以外の排出量削減目標を2005年比30%とすることが、拘束力のある
     国別目標に盛り込まれている。
     「全欧州人のためのクリーン・エネルギー」一括法案

      2016  年11月30日、欧州委員会は、欧州の気候及びエネルギー政策に関する法案である「全欧州人のためのクリーン・エネル
     ギー」法案を発行した。
      特に、かかる法案には、電力市場規則、ACER規則、リスク準備規則、エネルギー同盟ガバナンス規則、電力市場指令、再生
     可能エネルギー指令、エネルギー効率指令及び建物のエネルギー性能指令といった規則及び指令が含まれ、そのうち一部は改
     定版であり、その他は新規に発行されたものである。
     電力市場指令及び電力市場規則の改正

      2018  年12月19日、欧州議会及び欧州理事会は、欧州委員会が2016年11月30日に提出した「全欧州人のためのクリーン・エネ
     ルギー」法案のうち、主要な２件、すなわち電力市場指令及び電力市場規則について、政治的合意に至った。
      欧州の立法者が至った合意は、再生可能エネルギー及び新技術を効率的に電力システムに組み込むためにEU及び加盟国の規
     制枠組みを最新にし、市場の機能を調和し、投資の意思を効率的に表明し、消費者を中心に据える上で、重要なステップであ
     る。
      新指令及び新規則の最終的な条文は確定していないが、以下は欧州機関が至った政治的合意の主要な確定事項である。
     ・加盟国の裁量により、脆弱な顧客及び脆弱でない顧客の保護のため、電力価格の規制形態を複数維持すること。
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     ・顧客が販売業者（ただし、200,000人を超える顧客にサービスを提供するもの）に対し、電力の料金構成が電力の卸売価格に
      従う動的な電力価格契約を要求できるオプションを導入すること。
     ・2026年までに、供給業者の切替期間を現行の21日から24時間に短縮すること。
     ・加盟国の法制度に、独立アグリゲーター、自己消費及び地域のエネルギー共同体といった新たな主体を導入すること。
     ・配電システム業者（DSO）に関する期待の実質的確認。各国の規制当局には、送電網の運営に新たな効率的ソリューション
      （適応性等）を適用した業者に              報奨金を支払う       よう求める。
     ・送電網運営業者（TSO及びDSO）による貯蔵施設の設置及び管理の禁止。ただし、市場の失敗、及び送電網に完全に統合され
      た技術の場合はこの限りではないが、いずれも各国の規制当局の個別の承認を要する。
     ・小規模な再生可能エネルギー発電所（400kW未満）に限って優先給電を維持し、この優先権を享受する既存の発電所を保護す
      ること。市場が再生可能エネルギーを完全に利用可能となった場合、再生可能エネルギーの普及率が目標に近づきつつある
      場合、又は最終電力消費の50%を超えた場合、加盟国はこの特典を終了することができる。
     ・小規模な再生可能エネルギー発電所（400kW未満）又は革新的技術に限って調整責任を除外可能として、既存の発電所を保護
      し、又はかかる責任を負う動機付けをすること。
     ・容量報酬メカニズム導入に向けた欧州枠組みを定義すること。欧州及び各国のメカニズム、望ましい選択肢としての戦略的
      準備金、市場の失敗及び規制の障壁の原因を排除するための電力市場の改革計画、適切性の問題がなければメカニズムの段
      階的廃止条項、新規発電所及び既存発電所の参加に向けた排出量制限の適切性を分析する必要がある。
      この規則は、欧州連合官報において確定した条文が公表され次第、直接適用されるが、指令については、発効から２年以内
     に、各加盟国における個別の法令により適用されなければならない。
     再生可能資源によるエネルギーの使用推進に関するEU指令第2018/2001号（                                   再生可能エネルギー指令）

      2018  年12月21日、欧州議会及び欧州理事会が2018年12月11日付けで採択した再生可能資源によるエネルギーの使用推進に関
     する新指令が、欧州連合官報において公表された。
      指令第2018/2001号は、指令第2009/28号を廃止するもので、再生可能エネルギーの開発に向けた移行を加速させることを主
     たる目的としている。これを達成するため、同指令は、EUの最終的な総消費量における再生可能エネルギーの割合を2030年ま
     でに32%以上とする、拘束力のあるEU目標を設定している（2023年までに目標を引き上げるべきか判断するとの条文を含
     む。）。
      さらに、同指令は、
     ・遡及的変更を回避することで投資家に確実性を提供するため、再生可能エネルギーを支援するメカニズムの策定につき新た
      なルールを定める。
     ・加盟国が特定の技術に限定してオークションを導入することを認める。いずれの場合も、加盟国は、向こう５年間のオーク
      ションの開催予定（時期、規模及び予算）を提出しなければならない。
     ・既存の発電所のリパワーリングを含め、管理手順を効果的に簡素化及び効率化する。
     ・企業の電力購入契約（PPA）の幅広い利用を阻む規制障壁の撤廃に対する注意を喚起する。
     ・自己消費のための明確かつ安定した規制枠組みを策定する。
     ・輸送部門及び加熱／冷却部門の目標のずれを解消する。
     ・ バイオエネルギーの持続可能性を向上させる。
      同指令は、輸送部門の2030年再生可能エネルギー目標を14%に設定し、燃料供給業者を対象としている。電気モビリティは、
     道路輸送に利用される再生可能電気に乗数４を用いることを通して奨励される。同指令は、2030年までの「高度バイオ燃料」
     のサブ目標を3.5%と想定しており、第１世代のバイオ燃料をEU全体の７%以下とし、７%を下回った場合には加盟国がさらなる
     制限を行うとしている。間接的土地利用変化（ILUC）のリスクが高いバイオ燃料の計測は、2019年レベルで凍結され、2023年
     から2030年の間に段階的に廃止される。
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     エネルギー効率に関するEU指令第2018/2002号（エネルギー効率指令）
      2018  年12月21日、欧州議会及び欧州理事会が2018年12月11日付けで採択したエネルギー効率に関する新指令が、欧州連合官
     報において公表された。同指令は、2030年のエネルギー効率を基準シナリオの少なくとも32.5%とする新たなEU目標を設定し、
     2023年までにこれを上方修正する規定を含む。また、加盟国に対しては、事業者に対する義務計画を通じて、又はその他の措
     置を通じて、2021年から2030年の間に最終使用の省エネ目標として年間0.8%を達成するよう求める。同指令の規定は、2020年
     ６月25日までに加盟国の法令に組み込まれなければならない。
     エネルギー連合及び気候変動対策のガバナンスに関するEU指令第2018/1999号（エネルギー連合ガバナンス規則）

      再生可能エネルギー指令及びエネルギー効率指令と並行して、EUは、エネルギー連合のガバナンス及び気候変動に関する新
     たなEU規則第2018/1999号を官報にて公表した。同規則は、パリ協定に基づく温室効果ガス排出量のEU目標、並びに2030年エネ
     ルギー及び気候政策目標を達成するためのガバナンス・メカニズムを策定する。これは、規制の確実性及び投資家に対する確
     実性を向上させることを目的とするものである。ガバナンス・メカニズムは、欧州委員会及び加盟国の（少なくとも30年を展
     望する）長期目標、（2021年－2030年から始まる）10年間の国の統合国家エネルギー及び気候計画、これに対応する加盟国の
     統合国家エネルギー及び気候経過報告書、並びに欧州委員会による統合監督規定に基づいている。ガバナンス・メカニズムに
     より、市民は、国家計画及び長期戦略の策定に参加する有効な機会を保証される。ガバナンス・メカニズムは、統合国家エネ
     ルギー及び気候計画並びにこれに対応する委員会の行動を最終決定しその後実施するための、委員会と加盟国との間の構築さ
     れたプロセスを規定する。
     建築物のエネルギー性能に関するEU指令第2018/844号（建築物エネルギー性能基準）

      2018  年６月９日、建築物のエネルギー性能に関するEU指令第2018/844号（この問題に関する従前の指令及びエネルギー効率
     に関する指令の一部を改正する。）が発効した。新指令は、EUの各加盟国に対し、国内の住居用建物及び非住居用建物（公
     共・民間ともに）の改修を支援し、2050年までに脱炭素化したエネルギー効率の良い建物を整備できるようにする、長期戦略
     を策定するよう規定する。長期改修戦略においては、各国は2030年、2040年及び2050年に向けた参考中間マイルストーンと、
     測定可能な進捗基準及び指標を用いたロードマップを作成しなければならない。
      またこの指令は、建物への充電ポイント及び導管インフラストラクチャー（すなわち電線管）の敷設を義務付ける、電気モ
     ビリティを推進する。具体的には、11以上の駐車場がある非住居用建物は、新築であるか大規模な改修工事中であるかを問わ
     ず、少なくとも１箇所の電気自動車用充電ポイントを備えていなければならず、駐車場５箇所につき１箇所には、適切な導管
     インフラストラクチャーを敷設して後の充電ポイント設置に備えなければならない。また加盟国は、2025年１月１日までに、
     21以上の駐車場がある全ての非住居用建物につき、最低限数の充電ポイントを設置するよう定めた追加要件を規定しなければ
     ならない。11以上の駐車場がある住居用建物は、新築であるか大規模な改修工事中であるかを問わず、後に電気自動車用充電
     ポイントを設置できるよう、各駐車場に導管インフラストラクチャーを敷設しなければならない。
     クリーン・モビリティ一括法案

     　2018年、欧州委員会は、2017年に開始された「クリーン・モビリティ」一括法案を完成させた。かかる法案は、３つのパー
     トから構成されており、最初の２つは2017年に、３つめは2018年５月に発表された。内容は、交通の安全性を高め、二酸化炭
     素排出量及び大気汚染を減らし、排出量ゼロ又は低排出自動車の開発を促進し、欧州における電池の生産チェーンを構築する
     一連の法案及びその他の措置である。
     　第一部の主な戦略は、実際の利用を最も正確に反映する走行距離（通行料）並びに車から発生する排出量及び汚染物質に基
     づいた道路使用料の導入を促進するよう策定されている。より具体的には、当該提案は、排出量ゼロの車に対するインセン
     ティブに加えて、騒音及び大気汚染による外的費用を通行料に含めることを求めている。
     　かかる法案の第二部は、３つの主要な措置を含む。１つめは、新しい車及び軽商業車につき、2025年及び2030年時点の二酸
     化炭素排出基準を規定している。２つめは、クリーン・ビークル指令（EC指令第2009/33号）の改定案であり、「クリーン・
     ビークル」の明確な定義（大気汚染物質及び二酸化炭素の排出量制限に基づく。）を規定し、加盟国に向けた調達目標システ
     ムを使用した公共調達入札によりクリーン・モビリティ・ソリューションを促進し、それにより、需要を確実に押し上げク
     リーン・モビリティ・ソリューションのさらなる展開を提供することを目指している。
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     　最後に、第三部である最後の部分には、２つの主要なイニシアチブが含まれている。１つめは、新しい大型車両を対象とし
     た2025年及び2030年の二酸化炭素排出基準を設定し、2022年に行われる予定の規制の見直しについて規定する（当該基準の適
     用範囲を、バスを含む大型車の他のカテゴリーに拡大する。）。２つめのイニシアチブは、欧州の資源（再資源化によるもの
     を含む。）の使用及び他国との適切な貿易協定を通じて原材料の持続可能な供給を確実に利用できるようにすること、欧州の
     電池生産の拡大を支援すること、並びに権限を付与する規制枠組み（市場設計に関する法及び自動車向け二酸化炭素排出基準
     の迅速な採択等）の策定を加速することを目的として、電池の行動計画を規定する。
     　2017年に第一部が提出されたのを皮切りに、欧州議会及び欧州理事会は、                                    委員会案に関して共通の見解に至るよう多くの関
     係書類を検討した。2018年12月17日、新しい車及び軽商業車の二酸化炭素排出基準に関して政治的合意に至った。最終的な合
     意は、新車の二酸化炭素排出量を2021年の37.5%から2025年にはさらに15%削減すること、新しい軽商業車については2030年ま
     でに31%削減することを求める。また、排出量ゼロ又は低排出の自動車への移行を加速するためのインセンティブ・メカニズム
     も構想している。
     　2019年、欧州議会、欧州理事会及び欧州委員会間の三者会議が開かれ、３つの法案に含まれるが2018年中に最終決定されな
     かったその他の立法行為の最終法案を作成する予定である。
     イタリアの規制枠組み

     　イタリアの電力市場の現在の構造は、EC指令第1992/96号（法令第79/1999号に移行された。）をもって1992年に開始した自
     由化プロセスの成果である。かかる法令は、発電及び電力販売の自由化、独立したネットワーク事業者への送電及び補助サー
     ビスの確保、当社及び地方自治体の運営するその他の会社への配送の営業権の付与、その他の業務からのネットワークサービ
     スの分離について規定している。
     　EC指令第2003/54号（法律第125/2007号に移行された。）及びEC指令第2009/72号（法令第93/2011号に移行された。）のイタ
     リアにおける導入は、特に、小売市場の全面的な開放及び当社の所有権を他の電力事業者から分離することによる国内の送電
     ネットワーク事業者の完全な独立性の確認（2004年５月11日付けの首相令において既に規定されている。）を通して、当該プ
     ロセスにさらなる推進力を付与した。
     　EC指令第1998/30号（イタリアにおいて法令第164/2000号に移行された。）により開始された天然ガス市場の自由化のプロセ
     スは、ガスの輸入、生成及び販売の自由化並びに別会社を設立してその他の業務からネットワーク設備の運営からを分離する
     ことを要請している。その他の非ネットワーク活動からの輸送の切り離しに関するモデルについては、決議第515/2013/R/gas
     号で、電力、ガス及び水道システム当局（AEEGSI、2018年以降はエネルギー、ネットワーク及び環境規制当局－ARERA－となっ
     ている。）はEC指令第          2009/73    号に基づく所有権分離への移行を命じた。
     　2017年11月10日付けの法令により、環境大臣及び経済開発大臣は、2017年国家エネルギー戦略を採用した。欧州エネルギー
     同盟計画及びエネルギーロードマップ2050に沿ったこの戦略は、競争力、持続可能性、環境及び調達保証という点でのエネル
     ギー部門の2030年までの開発目標を定めるものである。その点に関して、クリーン・エネルギー一括法案において、2018年12
     月21日に指令第2018/2001/UE号及び指令第2018/2002/UE号がEU官報で発表された。かかる指令は、(ⅰ)再生可能エネルギープ
     ラントにより生成されるエネルギーの割合を32%に、そして(ⅱ)エネルギー消費量を32.5%削減（2023年までに目標値が引き上
     げられる可能性がある。）という2030年までの義務目標を規定している。クリーン・エネルギー一括法案に関して欧州レベル
     で達した合意に合わせて、国別の目標も改訂される可能性がある。新しい目標は、2019年に最終決定予定の統合国家エネル
     ギー及び気候計画を通じて、欧州委員会に提出される予定である。
     卸売発電及び市場

     電力

     卸売発電及び市場

     　発電事業は、法令第79/1999号をもって1999年に完全に自由化され、特定の許可を有する者であれば誰でも実施できる。
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     　発電された電力は、組織されたスポット市場（IPEX）（エネルギー・マーケット・オペレーター（GME）により管理されてい
     る。）において、また先渡取引契約のための組織された店頭の基盤を通じて、卸売りすることができる。組織された基盤は、
     先渡電力契約が現物引渡しで取引されている先渡電力市場（MTE）（GMEにより管理されている。）を含む。取引はまた、電気
     が原資産となっているデリバティブで行われる場合がある。かかる取引のための組織化された市場は、先物市場（IDEX）であ
     り、イタリア証券取引所により運営され、一方で金融デリバティブはOTCプラットフォームで取引される場合もある。
     　発電業者はまた、エネルギー取引に従事している会社、及び小売で再販売するために電力を購入する卸売業者に対しても電
     力を販売できる。
     　さらに、送電サービスを提供する（送電網上の引渡し及び使用中止の調整を確保する電力フローの効率的な管理を行う）た
     め、発電された電力は、付属サービス市場（MSD）という専用の市場において販売され、当該市場では必要な資源をテルナが発
     電業者から調達している。送電サービスは通常スポット市場で調達されるが、テルナは、ARERAの事前承認を受けて先渡市場に
     おいてサービスを調達する権利を有する。
     　ARERA及び経済開発省           （MED）    は、電力市場の規制に責任を負う。
      送電サービスに関し、ARERAは、電力システムの安全性に不可欠であるプラントを規制するいくつかの措置を導入した。これ
     らのプラントは、地理的位置、技術的特徴及びテルナによる送電網についてのいくつかの重要な問題の解決にとっての重要性
     の観点から、不可欠なものと考えられている。利用可能な電気を生成することが求められ、拘束力のあるオファーを行うこと
     と引き換えに、これらのプラントは、ARERAが定める特別な報酬を受け取る。
      重要な発電ユニットの費用補償スキームについては、ARERAは、エネル・プロデュツィオーネの以下の発電所、すなわち、
     2018年及び2019年から2020年までの期間につきブリンディジ・スド、2019年から2020年までの期間につき                                                  スルチス、並びに
     2018年から2019年の期間につき              アセミニ及びポルトフェッラーイオについて承認した。
      これに対し、エネル・プロデュツィオーネのポルト・エンペードクレの発電所は、2025年までの複数年にわたる費用補償シ
     ステムに組み込まれた。残りの発電容量については、重要な発電所として代替的な契約に従うことになる。
      また、ガスの緊急事態において熱電発電の部門における天然ガスの消費量を削減するため、及び電力の安全な供給を確保す
     るため、政令第83/2012号の第38条の２はMEDに対し、燃料油及びガス以外の燃料で電力を供給できる発電所を指定する権限を
     付与し、緊急時に確実に利用できるようにした。これらの発電所は、「ガス・システムの安全保障にとって重要なユニット」
     とみなされ、提供するサービスの見返りに、ARERAの定めた規則に基づいて費用補償を受ける。MEDは、                                                2012-2013     ガス年度及び
     2013-2014ガス年度、これらのユニットに公的資金を導入した。しかしながら、決議第113/2018/R/eel号により、ARERAは、
     2016年に    エネル・プロデュツィオーネが提出した                   2013-2014     ガス年度の補償要請を却下し、当該ガス年度の費用補償について新
     たな判断基準を設定した。そこで                エネル・プロデュツィオーネは、新ルールに基づいて補償要請を行い、ミラノの地方行政裁
     判所にかかる決議についての不服申立てを行った。
      2004  年に市場が開かれてから、規制により、発電容量のための管理報酬の枠組みが規定された。具体的には、国の電力シス
     テムの安全な運営を確保するために、送電網運営業者により                            事前に特定された一年のうちの一定期間中に発電余力を有してい
     る発電所は、特別な報酬を受領する。
     　2011年８月に、ARERAは、現在の管理支払に取って代わる発電容量の補償についての市場メカニズム（容量市場）を導入する
     基準を定める決議第ARG/elt98/11号を公表した。かかるメカニズムは、オークションの開催についても対象とし、オークショ
     ンを通して、テルナは、電力システムが今後数年間において十分に供給されることを確実にするために必要な発電容量を発電
     業者から購入する。
      2014  年６月30日付けの経済開発大臣の省令により、電力、ガス及び水道システム当局によって協議のために以前に公表され
     た容量市場運営メカニズムが承認された。
      かかるメカニズムは、スポット電力及び付随的サービス市場において形成された価格とオプション契約において事前に設定
     されたベンチマーク価格との間のプラスの差を戻すために発電業者が引き受けるマージナル価格の設定をもってオークション
     において設定されたプレミアムの支払を規定するオプション契約（信用オプション）の、オークションによる割当てに基づい
     ている。
      承認された規則は、既存の容量及び新たに設定された容量について支払われるプレミアムの上限を規定する。
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      2018  年 ２月７日、欧州委員会は、イタリアの容量市場が環境保護及びエネルギーの国家支援ガイドラインに準拠していると
     発表したが、いくつかの調整を提案し、その後決議第261/2018/R/eel号によってこれを実施した。イタリアが欧州委員会に対
     して行ったコミットメントに対するルールの調整に加え、かかる決議においてARERAは、従前の協議に基づきさらなる変更を
     行った。
      イタリアの容量市場は現在欧州委員会により新たな評価がなされているところであり、MEDは、当該スキームを承認する政令
     を未だ決定していない。
      決議第111/06号の規定により先渡市場において送電サービスを調達する権限の範囲内で、ARERAは、決議第326/2016/R/eel号
     により、2016年７月１日から2018年12月31日までの期間のサルディーニャにおける補充用第３次備蓄の供給の契約譲渡の競争
     入札の実施をテルナに課した。テルナが譲渡した契約により、競争入札で定められたプレミアムのために発電所に支払われる
     変動費用でアンシラリーサービス市場（MSD）に供給する要件が定められる。かかる入札の後、全容量についてエネルのスルチ
     ス発電所と契約が締結された。
      ARERA   決議第342/2016/E/eel号により、2016年10月６日、競争当局は、ブリンディジ・スド発電所によるMSDにおける支配的
     地位の濫用の可能性の存在を判断するために、エネル・エスピーエー及びエネル・プロデュツィオーネ・エスピーエーに関す
     る調査を開始した。かかる手続は2017年５月に完了し、エネル・エスピーエー及びエネル・プロデュツィオーネにより提案さ
     れたコミットメントは制裁を課されることなく承諾された。より具体的には、このコミットメントには、2017年から2019年の
     期間について、ブリンディジ・スド発電所が生み出すことのできる年間総収益（現行の規制の下で支払われる変動費用を控除
     後）の上限を導入することが含まれている。この上限はまた、決議第111/2006号に基づく費用補償システムに発電所が含まれ
     る場合にも適用される。
      決議第314/2017/R/eel号を通じて、ARERAはまた、手続の一環としてエネル・プロデュツィオーネにより行われたコミットメ
     ントに関して、2017年から2019年の期間について発電所の上限を超える金額は、テルナに移行される旨を規定した。
      決議第319/2018/R/eel号により、ARERAは、2018年の残りの期間について、                                   ブリンディジ・スド発電所の発電ユニットについ
     て計上される      変動費用の決定に用いるパラメーターを変更した。
      ブリンディジ・スド発電所を2017年及び2018年の費用補償システムに加入させることを承認した                                             決議第314/2017/R/eel号及
     び第928/2017/R/eel号は、他の事業者により、ミラノの地方行政裁判所に異議申立てが行われた（                                              エネル・プロデュツィオー
     ネは、本件の調停に立ち、これらの決議の正当性を主張した。                             ）。審問は2018年10月10日に開かれ、同裁判所の判決は未だ下
     されていない。
      決議第422/2018/R/eel号により、ARERAは、決議第300/2017/R/eel号に基づきテルナが提案したスキームに対し、総合仮想混
     成ユニット（AVMU、承認を要しない発電ユニットと消費ユニットからなる。）の送電市場への参加を許可することを承認し
     た。
     ガス

     卸売市場

     　天然ガスの採取、輸入（EU諸国から）及び輸出は自由化されている。
     　法令第130/2010号の規定に従って、事業者は、55%を上限に国内消費量の市場シェアを有することを認められている。
      スポット取引基盤（以下「ガス取引所」という。）が2010年に稼働を開始し、ARERAは2011年に調整市場を確立した。先渡市
     場は、その後ガス取引所を統合して、イタリアの卸売市場の構造を完成させた。
      調整市場については、          システムを調整するために柔軟な資源を入手しやすくし、ユーザー向けの一連の情報を向上させるた
     め、  ARERA   は、委員会規則第2014/312/EU号を実施・再規定及び2016年より開始した。2017年に、経済開発省（MED）は、2018年
     よりマーケット・メーカーの指数がエネルギー・マーケット・オペレーター（GME）により組成された市場において導入される
     であろうと表明した。2018年、マーケット・メーカーとして活動する事業者のリストに、エネル・グローバル・トレーディン
     グ・エスピーエーが加えられた。
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     輸送、貯蔵及び再ガス化
      （LNGの）輸送、貯蔵及び再ガス化は、ARERAの規制の対象となっており、当局は各規制期間の開始時にこれらの業務への従
     事についての料金基準を設定する。貯蔵は、法令第164/2000号の要件を満たす申請者に対してMEDにより付与される許可に基づ
     き実施されている。毎年MEDは、オークション制度を通じて容量を割り当てるための基準を設定する法令を公表している。
      LNG  の業務は、第三者アクセス（TPA）を保証するための特別な行政許可の付与を前提としている。MEDは、TPA規則の免除を
     付与できる再ガス化に関しては、ARERAは2017年に、容量の割当てのための料率ベースの方法を2018年に開始するオークション
     制度に切り替えることを想定した。
     　配送業務は、料金期間の規制上の基準により定められており、引き続き毎年ARERAによって更新される料金に服する。2017年
     には、いくつかの是正措置により、2014-2017年についての料金基準が2018-2019年まで延長された。これらの基準について、
     2010-2013年及び2014-2017年についてのこれまでの紛争（係争中）に沿ってエネル・トレードより異議が申し立てられた。
     　具体的には、2010-2013年のガス輸送料金に関して、国務院は2018年３月23日付け決定第1840号により、ARERAが当該規制機
     関の料金を再計算した根拠となる決議第550/2016/R/gasは、本案に関する関連判決における地方行政裁判所及び国務院の決定
     に準拠していたと判断した。エネル・トレードは、国務院が認める選択肢を行使してミラノの地方行政裁判所に当該決議につ
     いての不服申立てを行い、当該決定の違反以外の理由で違法であると主張した。
     配電

     電力

     配送及び計測

     　イー・ディストリブッツィオーネは、2030年期限の30年間の免許に基づき、配送及び計測サービスを行っている。
     　配送料金の一般規制基準は、かかるサービスを提供する費用をまかなうことを踏まえて、営業費用、減価償却を算入しなが
     ら各規制期間の開始時にARERAにより定められ、資本に対する適切な純利益を提供する。
     　営業費用をまかなう料金構成は、規制期間の開始時に利用可能な直近の最終費用に基づいて確定され、以前の規制期間に事
     業者が実現した生産性の向上を還元するため、価格上限規制メカニズムを用いて、インフレ率及び単位原価の年間減少率（Ｘ
     ファクターと呼ばれる。）を考慮して毎年更新される。これに対して資本利益率及び減価償却の構成は、新たな投資、料金に
     組み込まれた減価償却及び総固定資本形成についてのデフレーターを用いた既存資産の再評価を考慮して毎年更新される。
     　計上された費用に基づき、ARERAは毎年、会社ごとに異なる基準レートを設定することで、各配電業者の年間収益レベル
     （「許容収益」）を承認する。この収益は、電力及び環境サービス基金が管理する平衡化メカニズムにより、配電量に左右さ
     れない。同基金は、ARERAが国レベルで設定する強制料金に基づき、許容収益と請求販売業者が受領した実際の収益との差額
     を、事業者に補償するものである。
      第５規制期間（2016-2023年）の料金は、ARERA決議第654/2015/R/eel号により扱われる。同期間は８年間で、４年ずつの２
     つのサブ期間に分けられている（2016-2019年をNPR1、2020-2023年をNPR2）。
      NPR1  の規制枠組みは、基本的には過去の継続であるが、新たな投資に対する報酬が認識されるまでの期間を２年から１年に
     短縮すること、並びに2008年以降稼働中の中電圧から低電圧ラインの耐用年数を５年延長すること等、新たな特徴が加えられ
     ている。
      これに対してNPR2期間については、ARERAは、営業費用及び投資をもはや区別せず認識することで、最終的に料金規則へ移行
     することを提案した（Totexメソッド）。ARERAは、この新メソッド実施の日程及び方法を未だ決定していない。
      電力及びガス・インフラストラクチャー・サービスのWACCの設定基準は、2016年から2021年の期間につき、ARERAが決議第
     583/2015/R/com号によって決定し、2018年末には景気動向を考慮するため更新した。
      2016  年から2018年の期間における配電に関する実際の税引前WACCは、5.6%であった。この金額は、2019年から2021年の期間
     について、決議第639/2018/R/comによって更新され、5.9%となった。
      配送及び計測料金については、ARERAは2018年、2016年の貸借対照表の実際のデータを考慮して計算される2017年の確定参照
     料金（決議第150/2018/R/eel号及び第174/2018/R/eel号）、及び2017年の貸借対照表の暫定データに基づく2018年の暫定的参
     照料金（決議第175/2018/R/eel号及び第176/2018/R/eel号）を承認した。2018年の確定参照料金は、2019年３月５日付け決議
     第76/2019/R/eel号により承認された。
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      第２世代のスマートメーター・システムに関して、決議第222/2017/R/eel号において、ARERAは、2017-2031年の間にメー
     ターの運転を開始するイー・ディストリブッツィオーネの計画を承認し、効率性のインセンティブを算出するベースとなる基
     準費用を設定した。
      決議第646/2016/R/eel号は、エンドユーザー向けの計測サービス料金が引き続き変更されないことを保証している。
      2018  年12月31日、メーターとユーザーの装置との間の通信（「チェーン２」）の性能についてARERAが要求したモニタリング
     が完了した。決議第100/2019/R/eel号により、ARERAは、2020-2022年の期間についての第２世代のスマートメーター・システ
     ムに関する費用補償メカニズムのアップデートについての評価を共有した。
      またARERAは、当該計画の様々な実施段階に伴う規制枠組みを策定する個別の措置を発表した。例えば、計測データについて
     統合情報システム（IIS）において利用可能とし、ユーザーに転送する、エンドユーザーに対する開示義務、及び新しいメー
     ターを使用して提供されるサービスの決済を目的とする時間単位の配電への移行に関するもの等である。
      サービスの質に関して、ARERAは、決議第646/2015/R/eel号（改正後）により、電力の配送及び計測サービスについて出力
     ベースの規制（2016-2023年の規制の原則（TIQE2016-2023）を含む。）を定め、配電グリッドの高度な管理機能の一部をテス
     トするための試行の開始を承認した。
      送電及び配電ネットワークの耐性の向上に関して、ARERAは、決議第31/2018/R/eel号によりTIQEをアップデートし、販売会
     社に対して、少なくとも３年間の耐性化計画を策定し、かかる計画を開発計画の特定部分に組み込むことを命令した。販売会
     社が策定した全ての措置は、自己のネットワークに影響を与え得る主要な重大要因に関して混乱が生じるリスクを抑制するこ
     とを目的としていなければならない。この規定は、決議第127/2017/R/eel号によって既に導入された、時間制限を72時間に延
     長する措置を補足するもので、これを超えると、送電網の長期間の中断についてユーザーに対して行われる自動補償は全額、
     送電網運営業者が負担することになる。
      最後に、決議668/2018/R/eel号により、ARERAは、耐性の向上措置について、2019-2021年耐性化計画から2024年まで「高リ
     スク」措置（「適格」措置）に適用されるインセンティブ・メカニズムを策定した。利益が費用を上回った「適格」措置は報
     奨を受けるか又は処罰の対象となる可能性があるが、利益が費用を下回った「適格」措置は専ら処罰の対象となる。しかしな
     がら、３年計画の間に「適格」措置を活用できる顧客の90%以上を対象とした措置が実行された場合、処罰の効果が完全に排除
     される可能性がある。またARERAは、将来の協議を受けて、異常気象事象後に配電ネットワークの通常運転を早急に回復させた
     場合に報奨金を支払う規制メカニズムを導入する。
      決議第377/2015/R/eel号により、ARERAは、配送グリッドにおける損失について管理する規制枠組みを完成させ、グリッド上
     の引渡し及び使用中止に2016年から適用される新しい損失割合を規定した。決議第677/2018/R/eel号により、ARERAは、2019年
     の割合を確認すると同時に、特に配送業者向けの平衡化メカニズムに関する損失について規定する規制枠組みを完成させるプ
     ロセスを開始した。
      決議第268/2015/R/eel号により、ARERAは、輸送サービスについてのモデル・グリッド・コードを定めたが、これによって、
     販売業者により配電業者に対して付与される保証に関すると配電業者の関係、輸送サービスについての支払条件、並びに配電
     会社による電力及び環境サービス基金及びエネルギー・サービス・オペレーター（GSE）に対するシステム費用及びその他の要
     素の支払条件が規制される。かかる決議はまた、保証システムの強化の結果として、配電業者により留保される売上高の回収
     不能部分が2016年から消去されることも規定している。
      輸送サービスの保証の計算に関して、2016年５月から2017年11月の間に多くの異なった行政裁判所の判決が下され、これに
     より配電業者と販売業者の間の輸送契約に（エンドユーザーが支払っていない）システムチャージをカバーする保証を含むこ
     とを義務付けるARERAの規定は無効とされた。イー・ディストリブッツィオーネは、当該手続が係争中である大審院において、
     国務院による最後の決定（セクションⅥ、決定第5620/2017号）に異議を申し立てることを決定した。
      これらの判決に従い、決議第109/2017/R/eel号は、エンドユーザーの平均未払金（慎重に、延滞率が平均よりも高い中南部
     において見られる未払率と同レベルに設定されている。）を予め考慮して、システムチャージの保証額を4.9%引き下げること
     を含む暫定的な制度を設定した。この決議については複数の事業者が不服申立てを行っており、関連手続が現在ミラノの地方
     行政裁判所で係争中である。
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      またARERAは、電力及び環境サービス基金及びエネルギー・サービス・オペレーター（GSE）に支払われるが、輸送契約が終
     了した債務不履行販売業者から回収されない一般的なシステムチャージに関する販売会社の回収不能債権について補償の仕組
     みを導入する、決議第50/2018/R/eel号を行った。この規定では、2016年１月以降に発生した債権を認識することができる。ま
     た同決議については複数の事業者及び消費者協会が異議申立てを行っており、関連手続がミラノの地方行政裁判所で係争中で
     ある。現在、裁判所は後者の異議申立てについてのみ決定を下し、これを棄却している。
      販売業者が適切な保証を提供しないことに関する違反の増加を受けて、ARERAは、決議第655/2018/R/eel号によって緊急に介
     入し、収益のレベルに応じて保証を提供できない場合は輸送サービス契約を解除できるよう、モデル・グリッド・コードを改
     定した。2019年２月５日付け決議第39/2019/R/eel号により、ARERAは、決議第655/2018/R/eel号により導入されたモデル・グ
     リッド・コードを改定することを確認した（保証の管理における通信についての運用規定を含む。）。
      発電所の配電グリッドへの接続の手続及び金融条件に関して、ARERAは、決議第581/2017/R/eel号により、再生可能エネル
     ギーによる発電が行われる小規模発電所の接続及び運転に関する2017年３月16日付け省令において規定された簡素化措置を実
     施するために、統合グリッド接続コードを更新した。また、決議第412/2015/E/eel号に規定された予備調査の終了後、ARERA
     は、決議第564/2018/R/eel号により、統合グリッド接続コード（TICA）を再アップデートし、発電業者が建設する発電所網の
     配電業者による試運転に対する支払について規定する新ルールを導入し、企業による試運転中に行われる活動を認識、及び試
     運転の見積支払額を実際に行われた活動に応じて調整する旨を規定した。
      私設グリッドの規則枠組み（具体的には閉鎖配電システム並びに基礎的発電及び消費システム）に関して、決議第
     276/2017/R/eel号は、関連するコードを更新し、一般的なシステムチャージに関する政令第244/2016号の第6(9)条の規定を採
     用した。その後の決議第894/2017/R/eel号により、消費ユニットの定義が更新され、「隠れエンドユーザー」が自らを公表す
     る期限を2018年６月30日まで延期した。また、ARERAは、私設ネットワークのケースの認識に関して規制枠組みを合理化する作
     業を継続している。決議第530/2018/R/eel号並びにその後の決議第613/2018/R/eel号及び第680/2018/R/eel号により、ARERA
     は、「隠れエンドユーザー」（2019年７月１日発表予定）の監督用に新しい内部ユーザーのネットワーク（IUN）を確立し、そ
     の他の閉鎖配電システム（OCDS）の登録簿を作成した。
      決議第628/2018/R/eel号により、ARERAは、テルナ、配電業者及び重要なグリッド・ユーザー－SGU（発電業者、閉鎖配電シ
     ステム及び高電圧若しくは閉鎖配電システムの顧客、又は適応性サービスを提供する配電グリッドに接続する顧客）間のデー
     タ交換の規制に関する協議を行った。協議の第１段階は、2019年３月14日までに完了した。
     エネルギー効率化－ホワイト証書

     　エネルギー効率化証書（EEC又はホワイト証書）のメカニズムは、MED及び環境省の規制を受ける。ARERAは、配電業者がEEC
     購入義務の履行義務を負う事業体として電力及びガス費用を補填するための基準及び方法を定めることを求められる。かかる
     補填は、    料金補助の支払を通じて保証され、１EEC当たりの金額（ユーロ）はARERAが毎年設定する。
      2017  年１月11日付け省庁間法令により、2017-2020年の新たなエネルギー効率化目標及びメカニズムの機能に係る新たなガイ
     ドラインが定められた。2018年５月10日付け省令により、当該省庁間法令は改正及び改訂され、義務を負う事業体向けの料金
     補助に１EEC当たり250ユーロの上限が設定される等した。
      2018  年６月22日付け決定第４号により、ARERAは、2017年の確定料金補助の金額を１EEC当たり311.45ユーロに設定した。
      決議第487/2018/R/efr号により、ARERAは、2018年５月10日付け法令に基づき、料金補助決定ルールをアップデートした。
      エネルは、当該措置及び2018年５月10日付け修正法令について、地方行政裁判所に不服申立てを行い、かかる規定が効率化
     義務の履行において負担した費用の回収の妨げになり得る、と争った。
     電力料金の改定

      決議782/2016/R/eel号により、ARERAは、                   2017  年１月１日以降、国内の顧客向けの配電料金の累進性を完全に廃止した。
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      この決議は、一般        システムチャージ        の累進性の効果を縮小するために2017年に行われる予定の第１段階について規定してい
     る。累進的構造の廃止の完了をもって、2018年１月１日に完了する見込みであったシステムチャージの改定について、ARERA
     は、は、決議第867/2017/R/eel号及び第626/2018/R/eel号により、2019年12月31日まで延期した。
      決議第922/2017/R/eel号により、ARERAは、2018年１月１日から、2016年２月25日付け法律第21号により規定された非居住顧
     客向けの一般システム費用体系の改定を実施した。
      非居住顧客向けの一般システム費用の改定の一環として、ARERAは、決議第921/2017/R/eel号により、2017年12月21日付けの
     MED省令により規定されたとおり、エネルギー集約型企業に対する免許の付与に係る実施規定を定め、これは2018年１月１日よ
     り有効となった。
     販売

     電力

     　指令第2003/54/EC号に規定されたとおり、全てのエンドユーザーは、2007年７月１日より、自由市場において電力供給業者
     を自由に選択でき、また規制市場に自由に参加できるようになった。法律第125/2007号は、規制市場を「保護強化」市場（居
     住顧客及び低電圧接続の小規模事業者向け）と「セーフガード・サービス」市場（保護強化サービスを受ける資格を有さない
     より大規模顧客向け）に分類した。
     　保護強化サービスは、配送業者と関係を有する販売業者により提供される。価格はARERAにより設定され、事業者のコストが
     確実にまかなわれるよう定められた基準に基づき定期的に更新される。ARERAは、保護強化市場（RCV）における事業者の費用
     をまかなうための要素を毎年更新し、かかる事業者の営業費用、遅延利息及び減価償却費がまかなわれ、事業者が公正な資本
     リターンを受け取ることを確保する。決議第927/2017/R/eel号及び第706/2018/R/eel号により、2018年及び2019年の料金が確
     定した。
     　またARERAは、決議第706/2018/R/eel号により、2019年１月１日付けで、自由市場の販売業者の参照価格となるRCVの支払レ
     ベルをアップデートした。2018年のRCVレベルは、決議第633/2016/R/eel号によって設定された。
     　自由市場における事業者は、２年オークションを通じて地域別ベースでセーフガード・サービスを提供する契約を受注す
     る。2017年から2018年の期間について、決議第538/2016/R/eel号に規定される手続の後、エネル・エネルジアは、リグリア
     州、ピエモンテ州、ヴァッレ・ダオスタ州、トレンティーノ＝アルト・アディジェ州、ロンバルディ州、ラツィオ州、プーリ
     ア州、モリーゼ州及びバジリカータ州に当たる地域を受注した。2019年から2020年の期間については、決議第485/2018/R/eel
     号によって規定される手続を経て、エネル・エネルジアは、カラブリア州及びシチリア州に当たる地域を受注した。エンド
     ユーザーに適用される財政条件は、適用ある第１次及び第２次の法律の規定に基づき定められた。
     　年次競争法（法律第124/2017号）が2017年８月４日に承認され、2018年７月25日付けの法令によって改正された。同法は、
     価格保護市場の電力部門及びガス部門が2020年７月１日をもって廃止される旨を規定したものである。この法律は、ARERA及び
     競争当局（AGCM）と協議の上、市場の段階的廃止手続の策定任務をMEDに与え、消費者に情報が行き届き、様々な供給業者が存
     在することを保証するものである。
     　この法律はまた、ARERAが定める一定の技術面、財務面及び評価面での要件を満たし、小売市場において電力の販売を認めら
     れた電力販売会社のリストを、MED内で作成することを規定している。
     　当局は、上記の法律に従い、決議第555/2017/R/com号を行い、全ての販売会社に対しそのポートフォリオに、2018年初頭よ
     り一般家庭及び小企業を対象として、保護された市場での条件と同等の条件での自由市場価格でのオファー（PLACETオ
     ファー）を含めるように要求した。これはエンドユーザーがオファーについて容易に理解し、その比較を行い、また自由市場
     に参入することができるようにするために行われたものである。また、自由市場の理解を深めるため、2018年７月１日、オ
     ファーズ・ポータル（法律第124/2017号の規定に従い、決議第51/2018/R/com号によって設置された。）の運用が開始された。
     販売業者は、他の販売業者のオファーと容易に比較できるよう、一般家庭及び小企業を対象とするあらゆるオファーを、ポー
     タルを通じて販売することを求められる。2019年３月５日付けの決議第85/2019/R/com号は、オファーズ・ポータルに適用ある
     規則に具体的な規定を導入することにより、決議第51/2018/R/com号を新たに修正した。
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     　2016年、ARERAは、統合情報システム（IIS）の開発及び実施に相当の刺激を与えた。かかるシステムは、法律第129/2010号
     に基づき設立されたものであるが、回収ポイントに関する中央データベースに基づき、ガス及び電力市場の事業者間の情報の
     流れを管理するように設定されている。
      多くの手段により、ARERAは、様々なサービスを規定し、両セクター（電力及びガス）の契約譲渡及び切替えの商業プロセ
     ス、補償システム並びにデータ測定の管理、また電力セクターのみについては、月次決済を目的とした時間単位の引落時点で
     の測定の総計を、徐々に集中化させている。
      実施した開発作業のため、IISは、全てのシステム事業者間の情報交換の中心拠点としてますます機能し、この理由から、
     2016年５月13日付け省令第94号は、IISを電気料金請求書によりテレビ受信料の請求プロセスを管理するメカニズムとして指定
     した。このプロセスの管理費用をまかなうために、ARERA決議第291/2017/R/eel号により、2016年及び2017年について当該省令
     に基づき販売業者に対して支払われる一時金の2017年から2018年の期間に関する計算及び販売業者に対する支払においてイタ
     リア歳入庁により利用される配分基準が定められた。
      法律第205/2017号（「マキシ調整法」、電力、ガス及び水道の供給契約に２年間の期限を設ける。）の適用について、ARERA
     は、決議第264/2018/R/com号を発表した。これは、電力部門に関して、エンドユーザーにより請求金額に異議を申し立てられ
     た配電業者が複数年にわたる訂正を行ったことによる調整が行われた場合、販売業者は配電業者に対し、輸送に係る金額を再
     計算し、従前支払った金額をその他の未払金と相殺することで返還するよう依頼することができるようにするものである。
      2017  年５月11日に、低電圧グリッドに接続する住居及び非住居エンドユーザー向けの小売電力市場における支配的地位の濫
     用について競争当局が申し立てた、エネル・エスピーエー、エネル・エネルジア・エスピーエー及びセルヴィツィオ・エレッ
     トリコ・ナショナーレ・エスピーエーに対する手続については、財務書類に対する注記における「偶発資産及び債務」の章を
     参照のこと。
     ガス

     　法令第164/2000号は、2003年１月１日から、全ての顧客は自由市場において天然ガスの供給業者を自由に選択できることを
     定めた。
     　しかしながら、販売会社はまた、自身の業務の提供とともに、ARERAが定めた規制価格でセーフガード・サービスを顧客
     （2013年６月21日の法令第69号に従い、居住顧客に対してのみ）に提供しなければならない。
     　こうしたサービスを提供する会社が存在しない場合、料金支払が未払ではない小口顧客（標準年間50,000立法メートル未満
     の消費で居住及びその他に使用する者）及び公共サービスの提供に関与している使用者に対する継続的な供給は、ラストリ
     ゾートの供給業者により確保されるものとする。顧客が料金支払を遅滞している、又はラストリゾートの供給業者がサービス
     を提供できない場合には、継続的な供給は、ラストリゾートの供給業者と同様に、地理的条件に基づいた契約に対しての任意
     入札を通じて選出されるデフォルトの配送供給業者により確保される。
      決議第465/2016/R/gas号により、ARERAは、2016年10月１日から2018年９月30日までのラストリゾートのサービスの受注につ
     いての公開入札を規定する規則を更新した。競争手続の後、エネル・エネルジアは、かかるオークションに関わる８地域のう
     ち７地域（ヴァッレ・ダオスタ州、ピエモンテ州及びリグリア州、ロンバルディア州、トレンティーノ・アルト・アディジェ
     州及びヴェネト州、トスカーナ州、ウンブリア州及びマルケ州、アブルッツォ州、モリーゼ州、バジリカータ州及びプーリア
     州、ラツィオ州及びカンパーニャ州、シチリア州及びカラブリア州）について、８地域のうち３地域（アブルッツォ州、モ
     リーゼ州、バジリカータ州及びプーリア州、ラツィオ州及びカンパーニャ州、シチリア州及びカラブリア州）について、デ
     フォルトの供給業者に指定された。
      決議第407/2018/R/gas号により、ARERAは、2018年10月１日から2019年９月30日までのラストリゾートのサービスの受注につ
     いての公開入札を規定する規則を更新した。競争手続の後、エネル・エネルジアは、かかるオークションに関わる９地域のう
     ち４地域（アブルッツォ州、モリーゼ州、バジリカータ州及びプーリア州、ラツィオ州及びカンパーニャ州、シチリア州及び
     カラブリア州）について、９地域のうち２地域（ロンバルディア州、トレンティーノ・アルト・アディジェ州及びヴェネト
     州）について、デフォルトの販売供給業者に指定された。
      2013  年10月１日より、セーフガード顧客に適用される財政条件の改正案が発効した。この状況において、ARERAは、原料要素
     を決定する手順を改定し、それをスポット市場価格に完全に指数化しつつ、段階的移行を確保するための要素（特に長期契約
     の再交渉についてのものを含む。）を導入し、また、費用の反映を強化するために小売売却費用を網羅する要素を引き上げ
     た。
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     　原材料（ガス）費用要素に関しては、2014年１月24日に、ロンバルディの地方行政裁判所は、エネル・エネルジア及びエネ
     ル・トレードにより提起された訴訟において、2010-2011ガス年度及び2011-2012ガス年度のQE要素を決定するための計算式を
     ARERAが変更した（それによってQVD要素を減少させた）決議を無効とした。2014年に、ARERAは、国務院に上訴を提出した。
     2016年に、国務院は、エネル・エネルジア及びエネル・トレードの上訴を認め、かかる手段は必要な「認識費用及び実際の費
     用の一致」という法令で定められた原則に抵触するという判決を下して、ARERAの上訴を棄却した。決議第737/2017/R/gas号に
     より、国務院の決定に従い、2010年10月から2012年９月までの期間の原材料の価格の再計算が行われた。決議第32/2019/R/gas
     号により、ARERAは、事業者に支払うべき金額の取扱方法を規定するルールを策定した。
      天然ガス供給料金をカバーする要素の規定に関して、ARERAはまた、2019年９月30日まで現在の手続を承認し、イタリアの卸
     売市場における流動性向上の展開を待つ間、オランダのタイトル・トランスファー・ファシリティ（TTF）で報告されたスポッ
     ト価格の完全指数化を行う。
      2017  年、前期（2013年から2017年まで）のグリッド損失に付随する費用の負担分及び移行期間（2018年から2019年まで）の
     全ての費用の回収について規定する、ガスの決済に関する新しい規則が導入された。
      決議第548/2018/R/gas号により、ARERAは、最初の調整期間（2013年から2016年まで）の実績に関して信用ある事業者に支払
     われるべき金額を、2018年までにほぼ全額を支払う旨の規定を承認した。
      前期以前及び移行期間（2013年から2019年まで）の調整期間に関するARERA決議及び協議に対しては、複数の事業者が、ロン
     バルディの地方行政裁判所に対して異議申立てを行い、その停止及び最終的な無効を求めた。エネル・グローバル・トレー
     ディングは、ARERAの規則を支持して調停に介入した。同裁判所は停止請求を棄却し、無効の申立てについては未だ審問期日を
     指定していない。
      2020  年１月１日以降、決議第72/2018/R/gas号の規定に基づき、スナム・レーテ・ガスを直接の原因とする、料金に割り当て
     られるネットワーク損失の社会負担について規定した、ガスの決済に関する新しい規制が発効する。
      計測に関して、決議第669/2018/R/gas号は、50,000人を超えるエンドユーザーを有する配電業者がG4-G6クラスのスマート
     メーターを設置する義務を85%に引き上げた。遵守期限は、エンドユーザーの人数に応じて異なる。
      供給契約に２年間の期限を設ける法律第205/2017号（「マキシ調整法」）の適用を可能にするため、ARERA決議第
     683/2018/R/com号は、決議第264/2018/R/com号に基づき電力部門において既に発効している規制を、2019年１月１日以降ガス
     部門にも拡大した。
     再生  可能エネルギー部門

      イタリアにおける再生可能エネルギー技術をサポートする規制の枠組みは、様々な報酬システムを想定している。太陽光発
     電以外の技術のインセンティブは、指令第2009/28/EC号から移行する法令第28/2011号並びに2012年７月６日及び2016年６月23
     日付けの関連施行省令で定められた競争手続により与えられる。これらの法令は、設備容量及び技術に基づき、オランダの
     オークション及びフィード・イン・タリフの利用を想定しており、具体的には以下を定めている。
     ＞　容量が５MW超の発電所に係るオランダのオークション。
     ＞　容量が５MW未満の発電所に係る登記。
     ＞　容量が60kW未満の風力発電所、容量が200kW未満のバイオマス発電所及び容量が250kW未満の水力発電所への直接的なアク
       セス。
      上記のインセンティブ・メカニズムは、かかるインセンティブの表示された累計年間費用が5.8十億ユーロに達した時点で終
     了する。2018年11月30日現在、表示累計年間費用は約4.7十億ユーロであった。
      太陽光発電に関して、インセンティブ・システムは、多くのエネルギー・アカウントの適用を定め、そのうちアカウント
     Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ及びⅣ（2005年９月19日から2012年８月26日まで）は、フィード・イン・プレミアム（時間単位のゾーン価格を超
     える料金プレミアム）に基づいていたが、エネルギー・アカウントⅤ（2012年８月27日以降）は、フィード・イン・タリフ
     （包括的価格）に基づくものであり、いったん2013年７月６日に費用が6.7十億ユーロに達した時点で終了した。
      2018  年３月、成熟技術による全ての再生可能エネルギーに関する新たな法案が提出された。2019年１月、MEDは                                                 国家支援ガイ
     ドラインに従って        これを   欧州委員会の承認を得るために通知した。この法律に基づき、再生可能資源の開発は、双方向の差金
     決済取引を通じて行われるオランダのオークション及び（１MW未満の発電所については）登記によって支えられる。
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     ARERA   決議第558/2018号－相互接続していない小諸島の再生可能エネルギー発電所に対する報酬
     　MEDの2017年２月14日付け省令は、再生可能エネルギーに相互接続していない小諸島の電力需要を徐々にまかなうよう指示を
     与えるものであった。この省令は、再生可能資源から生成されたエネルギーについて、燃料の回避可能費用に関連する報酬及
     びこれらの諸島の電力システムにおける再生可能資源を統合する試験的プロジェクト開始を想定している。
     イベリア半島

     スペイン

     電力料金

      2018  年12月22日、命令第TEC/1366/2018号が公表され、2019年の電力利用料金が定められた。前年同様、既存の料金は変更さ
     れないままだった。この命令は、命令第ITC/3127/2011号に基づくインセンティブを、欧州法及びエネルギー移行プロセスに適
     用する容量メカニズムが見直されるまで停止した。
     天然ガス料金

      2018  年12月22日付けの命令第ETU/1283/2017号は、2018年の天然ガス利用料金が前年と変わらないことを確認した。また、原
     材料の価格が上昇した結果、ラストリゾートの最終的な料金（TUR）は５%引き上げられた。
      2018  年６月30日、2018年第３四半期のラストリゾートの料金（TUR）が公表され、3.4%上昇した。2018年第４四半期のTUR
     は、原材料費用が上昇した結果、前期からさらに7.4%引き上げられた。
      2018  年12月22日、命令第TEC/1367/2018号が公表され、2019年の天然ガス利用料金が定められた（既存の料金と変わらなかっ
     た。）。これに対して、12月26日には、2019年１月１日付けの最終的なTURが公表された。これは、原材料の価格が下落した結
     果、前期より平均約４%低かった。
     エネルギー効率

      成長、競争及び効率のための緊急措置を含む2014年10月15日付けの法律第18/2014号は、エネルギー効率目標を達成する一助
     として、国家エネルギー効率基金を創設した。
      2018  年３月16日付け命令第ETU/257/2018号は、2018年の省エネ義務に応じて、国家エネルギー効率基金に対するエンデサの
     拠出額を29百万ユーロとした。
      12 月、環境移行省は、2019年の国家エネルギー効率基金に対するエンデサの拠出額を28百万ユーロに引き下げる法律の起草
     作業を開始した。
     社会的割引（「ボノ・ソシアル」）

      2018  年４月９日、命令第ETU/381/2018号が公表された。これは、2017年10月６日付けの命令第ETU/943/2017号に基づいて作
     成された、「      ボノ・ソシアル       」申請に使用する様式を修正するものである。命令第ETU/381/2018号は、勅令第897/2017号に基
     づく脆弱性の定義を満たし、既に「                 ボノ・ソシアル       」の対象者である電力ユーザーの認定期限を、一時的に2018年10月８日に
     延期する。
      2018  年11月21日、命令第TEC/1226/2018号が官報（BOE）で公表された。2018年の「                                    ボノ・ソシアル       」の資金拠出割合が提示
     され、エンデサの割当は37.15%であった。
     国家市場競争委員会（CNMC）による規制対象業務の収益率についての国民の意見の聴取

      2018  年７月27日、スペインの           国家市場競争委員会（CNMC）は、配電及び送電業務、並びに半島外の電力システム及び再生可
     能エネルギー・システムに関する、2020年から2025年の期間の収益率の計算方法について、                                          国民の意見の聴取を行った。その
     後、CNMCは、2018年10月30日に報告書を提出し、配電、送電及び半島外のシステムには5.58%、再生可能エネルギーには7.09%
     の収益率を提案した。
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      この報告書に基づき、12月28日、環境移行省は、2020年から2025年の期間についてこれらの収益率を含む法案を提出した。
     しかしながら、勅令法第9/2013号以前にインセンティブを受けていた再生可能エネルギー施設については、収益率は2020年か
     ら2031年の期間中は改定することができず現行の収益率7.389%が適用されるが、既に終了した仲裁手続において付与された補
     償は控除することができる。ただし、当該施設は、この制度に参加せず、一般的な制度を採用することができる。
      法案の提出後、政府は、収益率の決定について詳細に定めた勅令法第1/2019号を承認した。
     国家予算に関する2018年７月３日付け法律第6/2018号

      2018  年度国家予算に関する法律第6/2018号は、2018年７月４日に公表された。2018年度予算法は、とりわけ、電力システム
     の余剰収益を同部門の紛争解決のための補償金支払に充てることを意図するものである。同時に、この余剰金は、期間を限定
     せずに電力部門の債務返済に充てたり、又はシステムの定期的な清算項目の支払に充てたりすることができる。また、同法の
     規定により、半島外施設に対する投資がEU又は国の法律に適合しているか否かを判断する必要がなくなる。ただし、効率的な
     供給を行うためにかかる施設が必要である場合に限る。
     半島外システムにおける特定の施設に追加報酬制度を割り当てる2018年10月29日付け命令第TEC/1158/2018号

      法律第6/2018号に従い、かつ、システムオペレーター（REE）がその報告書において特定した各半島外システムの容量需要を
     考慮して、2018年10月29日付け命令第TEC/1158/2018号が公表された。これは、適用ある環境規制に従って義務付けられている
     投資に基づき、グランカナリア島、テネリフェ島及びメノルカ島の特定の施設に対して追加報酬制度を割り当てるものであ
     る。
     2013  年の電力システムの赤字に関する2018年８月24日付け勅令第1048/2018号

      2018  年９月１日、勅令第1048/2018号が公表された。この法律は、2013年の料金の赤字に対する融資において支払うべき金利
     の計算方法を変更し、金利の計算を翌年の１月１日からではなく該当する支払が行われた時点から行う、とするものである。
     2013年の料金の赤字に対する融資を行った業者に対して支払うべき総額は、15百万ユーロに引き上げられ、このうち７百万
     ユーロはエンデサに対するものであった。この勅令は、今後発生するいかなる赤字に対してもこの方法を取るべきであると定
     めている。
     エネルギー移行及び消費者保護に関する緊急措置を含む2018年10月５日付け勅令法第15/2018号

      2018  年10月５日、内閣は、勅令法第15/2018号を承認した。この法律は、脱炭素化を加速する一連の措置を確立し、再生可能
     エネルギー、eモビリティ及びエネルギー効率に弾みをつけ、消費者保護を強化するものである。
      第１部では、脆弱な顧客を保護するための措置が規定されており、具体的には、「                                      ボノ・ソシアル       」の要件を満たす者の範
     囲を、ひとり親家庭又は被扶養家族の多い家庭で一定の所得水準を下回るものに拡大する。また、料金滞納時にもサービスを
     停止できないケースを増やし、「               ボノ・ソシアル       」の資金に類似した財源を確保する。さらに、暖房費用のため、国家予算が
     充てられる「熱」「         ボノ・ソシアル       」を導入した。
      この勅令法は、エネルギーの貧困と戦う国家戦略を６ヶ月以内に承認するよう指示する。同省は12月19日、この問題につい
     て 国民の意見の聴取を行った。
      第２部の措置は、契約容量の選択の柔軟性を高める等、消費者に提供する選択肢を増やすことを目指す。
      第３部の措置は、自己消費を簡素化して共同自己消費を可能にし、再生可能エネルギー、コジェネレーション又は廃棄物か
     ら発電された電気の自己消費については料金の適用を排除することで、自己消費の促進を目指す。また、特に小規模施設につ
     いては、煩雑な手続を簡略化する措置が導入された。
      第４部は、再生可能エネルギー及びeモビリティの普及を推進することを目指す。これは、法律第24/2013号に基づき獲得さ
     れる再生可能エネルギー容量につき、本来であれば2018年12月31日に終了しているはずの利用ライセンスを2020年３月31日ま
     で延長する。eモビリティに関しては、eモビリティ・サービスの開発を容易にするため、                                         gestor    de  carga   （eモビリティ管理
     者）を廃止する。
      最後に、この勅令法は、例えば2018年第４四半期及び2019年第１四半期の発電価値に対する課税を停止する財政政策を含
     み、発電における炭化水素に対する特別税を排除する。あらゆる場合におけるシステムの持続可能性を確保するため、電力シ
     ステムの積立剰余金と同様に、二酸化炭素排出権のオークションにおける収益が使用される。勅令法第15/2018号は、2018年10
     月18日、下院の承認を受けた。
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     再生可能エネルギー施設に対する補助金の付与基準を確立する2018年12月20日付け命令第TEC/1380/2018号
      2018  年12月25日、命令第TEC/1380/2018号が公表された。この法律は、欧州地域開発基金（ERDF）が共同出資する半島外の風
     力発電所及び太陽光発電所に対する投資に補助金を付与する基準を確立するものである。
      2018  年12月27日、スペイン省エネルギー多様化研究所（IDAE）は、カナリア島の風力発電所に対する投資（最大容量217MW、
     予算80百万ユーロ）に補助金を付与するため、オークションを開催する旨の決議を承認した。
     スペインの工業部門及び商業部門の財務競争力に関する緊急措置を含む2018年12月７日付け勅令法第20/2018号

      この勅令法は、2018年12月８日に官報（BOE）で公表されたもので、エネルギーコストの削減を含む措置により、工業部門に
     おける競争を奨励することを目指す。具体的には、勅令法は、EU法に基づいて既に存在する                                          閉鎖配電システムを導入し、エネ
     ルギーを大量に消費する法人顧客向けに、それぞれの特別なニーズを考慮した法律が制定される旨を表明する。またこの法律
     は、特定の高効率コジェネレーション発電所につき、耐用年数を２年間延長することを求める。
     スペインの国家市場競争委員会（CNMC）の権限をEU法と調和させる緊急措置

      勅令法第1/2019号は、2019年１月12日付けで公表された。この法律は、国の規制当局（CNMC）の権限を、EU法、特に2009年
     の第３次エネルギーパッケージにおいて定められた権限と調和させることを目的としている。
      同勅令法に基づき、CNMCは、電力及び天然ガスの送電網及び配電網並びにLNG施設の利用料金の体系、方法及び具体的な価
     値、並びに     送電網運営業者並びに電力及びガス事業者向けの収益率（政府が設定した最大限度まで）                                         を承認する責任を負う。
      配電及び送電に関して政府が設定した最大限度とは、直近24ヶ月間における10年国債の平均収益率に、利息を加えたもので
     ある。これに対して、半島外発電に関する規制収益率は、同じく10年国債の利回りに基づき政府が直接設定する。
      また環境移行省は、エネルギー供給の安全保障、システムの経済的・財政的持続可能性、気候変動対策、需要管理及び合理
     的なエネルギー利用といった事柄に関する、CNMCが従うべき一連のエネルギー政策ガイドラインも承認する予定である。同省
     は、CNMCの通達の承認期限まで１ヶ月を有するため、齟齬がある場合には解決に向けて協力委員会の助力を求めることができ
     る。
      CNMC  の新しい機能は、2020年１月１日から効力を発生する予定である。
     再生可能エネルギー

      2017  年の再生可能エネルギーのオークションにおいて、エネル・グリーン・パワー・エスパーニャは、540MWの風力エネル
     ギー及び338MWの太陽光発電エネルギーを獲得した。オークションのルールにより、容量開発プロジェクト計画を提示し、割り
     当てられた容量の５割増し又はそれ以上となる場合は明示する期限が定められている。その日付けは、それぞれ2018年２月４
     日及び４月13日であった。エネル・グリーン・パワーは、これらの期日までにプロジェクトを提示した。
      2017  年にネットワーク手段及び接続に関する新たな規則について国民の意見を聴取した後、2018年上半期の終わり、政府は
     当該規則の承認手続を開始した。
      ６月初めに国民党の不信任投票が行われて以降、スペインには新政権が発足している。６月中、新政権は主に組閣に終始
     し、スペインにおける再生可能エネルギー事業に関する措置を何ら講じなかった。
      10 月初め、スペイン政府は、電力セクターに関する様々な措置を定めた勅令法を発布した。その内容は、最も脆弱な顧客の
     保護、電力システムの財政の安定化措置、電力の自己消費を促進する措置、充電ステーションの設置及び再生可能エネルギー
     に関する措置等である。
      具体的には、再生可能エネルギーに関して、勅令法には、過去のオークションから生まれたいくつかのプロジェクトについ
     て、ライセンス及びグリッド接続の有効期間を延長する措置が含まれる。また、新世代再生可能エネルギーのグリッドの接続
     ポイントについて、投機を禁止する措置も含まれる。また、拡大に支障のない変電所については、再生可能エネルギーの新た
     な接続ポイントに対する需要を促進する措置も含まれる。最後に、法律第15/2012号に基づき、発電業者による発電価値に対す
     る料金（７%）の支払を免除する。期間の延長は、2018年の最後の３ヶ月及び2019年の最初の３ヶ月である。
      2018  年下半期、政府は、2020年から2025年の期間について、再生可能エネルギーの合理的な収益率を見直すプロセスを開始
     した。同様に、CNMCは提案を示し、政府はこれに基づいて法律の素案の作成を開始した（2019年に立法化予定）。
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      さらに、2018年下半期、政府は、統合国家エネルギー及び気候計画の草案を作成した。しかしながら、2018年12月31日現
     在、草案は未だ欧州委員会に提出されていない。政府は、様々な一般法において、再生可能エネルギーの欧州全体における普
     及率に対するスペインにおける普及率について、2030年までの目標を示している。
      政府は、エネルギー移行について数々の提案にも取り組んでいるが、2018年末時点で正式決定しているものはない。
     ヨーロッパ及び欧州地中海業務

     ロシア

     電力及び容量市場

      2018  年５月18日、2024年までに国の経済成長目標を達成することに関する大統領令が公表された。同令は政府に対し、全国
     の電力供給を保証するインフラ整備計画を2018年10月１日までに承認するよう求めるものである。大統領令の要点は以下に関
     するものである。
     ・一元的な電力システムの開発。社会経済的成長を通じて生まれる需要に基づく、火力、水力及び原子力発電の近代化を含
      む。
     ・主として遠隔地域及び孤立した地域における、再生可能資源を含む分散型電源の開発。
     ・送電網管理のための、デジタル化及びスマート・システムの導入。
      近代化   及び容量市場ルール改正のためのインセンティブ・スキームに関する指令の草案が、省庁間で合意され、エネルギー
     担当副首相の承認を受けて、2018年12月14日付けで完成した。首相の署名及び公布は、2019年１月末に行われる予定である。
      容量市場オークション開催のための施行令は、市場委員会の承認を受けており、同令の公布日付けで発効する予定である。
     2022年から2024年の間に実施される予定のプロジェクトに関する第１回のオークションは、長期容量オークションより前の、
     2019年３月１日に開催される予定である（KOM2022-24）。
      オークションの主な条件は、以下のとおりである。
     ・最大容量の定義（2022年は2.4GW、2023年以降は3.2GW）及び政府による近代化プロジェクトのタイプ（設置容量及び燃料の
      種類に基づく。）に応じたCAPEX上限の承認。
     ・最低均等化発電原価（LCOE）に基づくプロジェクトの選別。事前資格審査及び現地化要件は100%適用される。
     ・容量供給契約（DPM）の諸条件：CAPEX及びOPEXの費用を弁済し得る価格で、長期国債（基礎利益率8.5%）に連動した固定利
      回り（基礎WACC＝14%）での支払が16年間保証されている。発電所の稼働開始後12ヶ月間は、OPEXの返済のみ想定されてい
      る。利益率は、第１回のオークション後、最後の利益率の影響の分析に基づいて改定される。
      発電所の近代化に対するインセンティブに加えて、容量市場オークションの通常手続には以下の変更がなされた。
     ・６年プロジェクトの選別。2022年、2023年及び2024年の容量の入札は2019年５月１日までに、2025年の容量の入札は2019年
      11月15日までに行われる。
     ・需要曲線のパラメーターの指数設定。2022年及び2023年はCPI（2017年、2018年）+15%に基づき、2024年及び2025年はCPI
      （2017年、2018年）+20%に基づき、2017年に設定されたもの。2020年以降は、指数設定はCPIに基づき年１回のみ。
     スマートメータリングメータリング

      2018  年12月27日、スマートメーターに関する連邦法第522-FZ号が公表された。この法律は、2020年６月１日以降、公共建物
     については「保証付き」供給業者、その他の消費者については販売システム業者（DSO）に対して、スマートメーターを設置す
     るよう義務付けるものである。この法律に従い、旧式のメーターの取外し費用は、保証付き供給業者及びDSOが請求する料金に
     含まれる予定である。
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     ルーマニア
     ラストリゾートの供給業者

      2018  年７月１日以降、エネル・            エネルジア及びエネル・エネルギー・ムンテニアは、エネルの販売地域における供給義務事
     業者に指定されている。エネル・エネルギー・ムンテニアは、規制当局ANREより、その他５つの販売地域において代替供給業
     者に指定された。        ユニバーサル・サービスについては、同年上半期の有効価格と比較して全国レベルで平均３%上昇した、新た
     な上限価格が承認されている。
     スマートメータリング

      メータリング2018年６月、改正エネルギー法が施行された。2024年１月１日までに、消費量がANREの設定する基準を上回る
     プロシューマー及び消費者向けに、スマートメーターが設置される予定である。2018年10月、ANREは、配電業者が詳細な投資
     計画を立てられるよう、2028年までの全面的な展開方法を公表した。
      展開計画の承認基準は、2014年から2016年に行ったスマートメータリングの試験プロジェクトの結果、及び2017年から2018
     年に行った投資、並びにスマートメータリング・プロジェクトの経済価値と配電業者による総合年間投資計画との比率に基づ
     いている。ANREは、各配電業者向けに展開予定表を公表し、年１回これを修正する。またANREは毎年４月30日までに、前年12
     月31日現在におけるスマートメータリングの実施状況について報告書を公表する。
     配電料金－第４回規制期間

      2018  年９月、ANREは、第４回規制期間（2019年から2023年まで）の配電料金の計算方法を発表した。期間の１年め、名目の
     配電料金は、全国平均で１%引き上げられた。
      以前の期間のルールとの主な相違点は、以下のとおりである。
     ・規制資産ベースの収益率は、7.7%から5.66%に引き下げられた（新規投資については6.66%）。
     ・現在は使用されていない資産、又は配電以外の事業活動と共有されいている資産は、期初のRAB分を減額される。
     ・人件費及び社会保障費は、営業費用のインセンティブ・メカニズムからまかなわれるため、消去項目として扱われる。
     ・配電業者が達成可能な効率（上記の人件費を除く。）に対して５%の上限を設ける。
     ・全ての費用は、規制期間末ではなく年１回調整される。
     再生可能エネルギー

      ６月、議会は、再生可能資源             について規定した規則を改定するGEO第24/2017号を承認した。主な変更点は以下のとおりであ
     る。
     ・エンドユーザーが資金を提供する                 グリーン証書の価値は、2022年以降、11.1ユーロ/MWhから12.5ユーロ/MWhに増加し、その
      後も規制当局によりさらに修正される可能性がある。
     ・スポット市場において同価格で契約されたグリーン証書は、需要に応じた按分価格により、販売業者によって移転される。
     ・2017年４月より前に締結された双務的なグリーン証書移転契約に違反しない限りにおいて、グリーン証書の50%以上は、匿名
      のスポット市場において買取義務者により購入されなければならない。
     ・３MW以下の発電所を有する発電業者は、電力及び／又はグリーン証書を販売する際、最終的な販売業者と双務契約を締結す
      ることしかできない。
     ・発電業者は、電力市場に参入するため、自己の出力を集約することができるようになる。
     ・電池システムに貯蔵された再生可能エネルギーは、グリーン証書の対象となる。
      同法に基づき、設備容量が27kW以下の再生可能エネルギーの発電業者は、発電した電力を供給業者から購入した電力で相殺
     することができる。販売価格は、前年のスポット価格の加重平均に等しく、2018年はRON22.7bani/kWhであった。発電業者は、
     発電した電力については免税される。
      政府緊急命令第114/28.12.2018号は、以下を導入した。
     ・エネルギー会社に対する毎年の税金を、前年度の収益の0.1%から２%に引き上げる。
     ・発電された電力の一部を、一般家庭向けの規制市場において販売することを義務付ける。
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      また、国の税法改正により、風洞は建物とみなされることが規定されているため、2019年からはその価値の1.3%を上限に課
     税される。
     英国

     容量市場

      2018  年11月15日、欧州連合一般裁判所は、英国の電力容量市場支援制度を認可した欧州委員会の2014年７月23日付け決定を
     取り消した。同裁判所によると、委員会は英国の措置がEUルールに適合しているか疑義を持つべきであったうえ、利害関係者
     が所見を述べられるよう正式な調査手続を開始するべきであったとした。
      この取消しの結果、欧州委員会は、裁判所に求められた調査を開始する予定であり、利害関係を有する事業者が所見を述べ
     た場合はこれに照らして、英国の措置について改めて評価を行わなければならない。
     ギリシャ

      2017  年１月１日以降、新規の再生可能エネルギー容量は、「フィード・イン・プレミアム」システムに基づく支援メカニズ
     ムを利用するためには、公開オークションに参加しいなければならない。2018年（７月及び12月）に開催された最初の２回の
     オークションは、2018年から2020年の間に合計2.6GWの追加風力及び太陽光容量を開発する計画の一環である。2018年に獲得さ
     れた総容量は、風力容量が331MW、太陽光容量が169MWであった。2018年10月、環境・エネルギー・気候変動省は、国家エネル
     ギー及び気候計画（NECP）について国民の意見を聴取したが、この中でギリシャ政府は、国内電力消費のうち再生可能資源か
     ら消費する割合を30%以上、再生可能エネルギーから発電する電力の割合を55%以上にするという取組みを示した。
      法律第4513/2018号は、地域におけるエネルギーの生産、配電及び供給に関して、いわゆる「エネルギー共同体」の形成を推
     進するものである。とりわけ、同法には、自己消費、エネルギーの貯蔵及び電気自動車の充電ステーションの開発についての
     特別な規定が含まれる。
     ブルガリア

      2018  年５月、再生可能エネルギー規制の改定が承認された。2019年１月１日からの変更点としては、４MWを超える発電所の
     現行のフィード・イン・タリフを、ブルガリア独立エネルギー取引所（IBEX）のスポット市場における電力販売を通じて資金
     を調達し、セキュリティ・オブ・エネルギー・システム・ファンドによって補完されるフィード・イン・プレミアムに替える
     ことが規定されている。
     トルコ

      規制当局は、取引高２GWの風力発電オークション（トルコ送電公社－TEIASによる入札）の                                          事前資格審査段階の開始を、2020
     年４月に延期した。
      政府は、2018年10月23日に予定されていた1,200MWの                        海上風力発電に係るYEKA（再生可能エネルギー資源領域）のオークショ
     ンを中止した。
      政府は、2019年１月31日に予定されていた１GWの                       太陽光発電に係るYEKA-2のオークションを中止した。
      2018  年11月７日、政府は、2019年３月７日に１GWの風力発電YEKAオークションを行う予定であると公表した。
      政府は、一般家庭が再生可能エネルギーから発電する設備を設備容量10kWまで発電ライセンスなしに設置することを認める
     規制を導入した。また、一般家庭は、発電して余った電気をラストリゾートの供給業者に売ることもできる。
     ドイツ

      2018  年６月８日、議会は、再生可能エネルギー規制（EEG                         2014）の改正を承認した。これは、地域社会に対し、2020年６月
     １日まで認定施設に係る再生可能エネルギー・オークションにのみ参加するよう求めるものである（BlmSchG）。
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      2018  年 12月17日、エネルギーセクターの様々な規制を改正するドイツ・エネルギー法が公布された。主な変更点は、2019年
     から2021年の期間につき、総取引高８GW（風力４GW、太陽光４GW）の再生可能エネルギー・オークションが追加導入されたこ
     とである。
     南米

     　この部門は、南米ではアルゼンチン、ブラジル、チリ、コロンビア及びペルーにおいて事業を行っている。各国には独自の

     規制枠組みがあるが、その主な特徴は、多様な事業活動について以下に記載するとおりである。様々な国の所轄官庁（規制当
     局及び省庁）により制定された規制の下で、事業者は、発電への投資に関し自由に意思決定ができる。アルゼンチンだけは、
     近年のエネルギー政策の変更を受けて、投資に対しより強力な公的統制を構想する規制枠組み、及び平均費用に基づく報酬方
     法を目指す活動の報酬モデルが存在する。ブラジルでは、省令によって新たな発電容量についての計画が設定されており、こ
     の発電容量は全ての代表者に開放されたオークションを通じて展開されている。
     　全ての国は、システム限界価格のある一元的な送電システムを有している。通常、メリット・オーダーは、市場運営者の入
     札を基礎とするコロンビアを例外として、定期的に測定される変動生成費用に基づき作成されている。
     　現在、アルゼンチン及びペルーにおいて、スポット市場価格の形成を統制する規制措置が講じられている。アルゼンチンに
     おいて、規制機関は、電力市場の持続可能性向上を保証し、かかる市場の効率性を改善させ、またオペレーターがそれぞれの
     現金需要を満たし、発電所及びネットワークのメンテナンスを復旧できるようにスウィーピングレートの改定を実施すること
     につき取り組んでいる。
     　長期のオークション・メカニズムは、卸売エネルギー及び／又は容量販売に広く利用されている。これらのシステムは、継
     続的な供給を保証し、発電会社のより強力な安定性をもたらすとともに、また新たな投資を促進することが期待されている。
     長期の販売契約は、チリ、ブラジル、ペルー及びコロンビアにおいて用いられている。ブラジルにおいては、電力が販売され
     る価格は、新たなエネルギー及び既存のエネルギーについての長期オークションの価格の平均に基づいている。コロンビアに
     おいては、価格は、通常は中期の契約（上限４年）を締結している事業者間のオークションにより設定される。最後に、チリ
     及びペルーにおいて近年導入された規制枠組みでは、配電会社は、規制されたエンドユーザー市場において電力を販売する長
     期の契約を締結することを認められている。
     　チリ、ペルー及びブラジルはまた、非従来型再生可能資源の利用を奨励する法律を承認した。同法律は、再生可能資源をエ
     ネルギー混合に組み込む目標を設定し、発電を統制している。
     アルゼンチン

     2018  年における料金修正及びその他の規制展開

      決議第64/17号に規定された新料金システムに基づき、電力卸売市場（                                 Mercado    Eléctrico     Mayorista     ）では、ENREへの特別
     な指示により販売付加価値税（VAD）、配電料金の引き上げが制限された。かかる料金要素についての新価格は、2017年２月１
     日に効力が発生したが、請求額は当初、最大で全体の42%に制限された。全額の請求は、2018年２月１日以降可能となった。
      かかる規則はまた、ENREがEdesur及びEdenorに対して、2017年２月１日から2018年２月１日までの間に発生しているが請求
     されていない部分を2018年２月１日から48回の割賦で支払うことを規定しており、その後請求される予定の付加価値税の額も
     含まれる予定である。
      新規則はまた、インフレに基づく配電会社の料金の改定並びにサービス品質の基準及び供給規制を規定している。
     天然ガス発電に対する新規制

      2018  年３月７日、政府は法令第（PEN）187/18号により、鉱業エネルギー省の組織としての新しい責任を公表した。省決議第
     64/2018号の結果、電気エネルギー局の機能は、新たな電気エネルギー次官（SSEE）に移転した。
      決議第46号は、2018年８月１日に公表され、発電に使用されるガスの平均価格を１MMBtu当たり5.20ドルから4.20ドルに引き
     下げた。
      また、最高価格で発電に割り当てられるガスを見積もるため、入札を実施する責任をSSEEに付与する。
      このため、SSEEは、電力卸売市場運営者であるCAMMESAに対し、火力発電を提供するため電子ガス市場（MEGSA）を通じて取
     消可能条件及び取消不能条件に基づき天然ガスを購入するよう指示した。
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      最後に、2018年９月から12月の期間につき取消可能契約を発注するため、入札が行われた。平均入札価格は、省決議第46号
     によって設定された価格より約13%低い、１MMBtu当たり3.69ドルであった。
      2018  年11月７日、決議第2018-70-APN-SGE号が、官報にて公表された。これは、電力卸売市場における発電業者、コジェネ
     レーション発電業者及び自己発電業者が発電燃料を自律的に調達できるようにするものである。
      このルールは当初、天然ガスに適用され、ガスの購入価格がCAMMESAの設定する価格より低い場合に、発電業者が燃料を使用
     して追加のマージンを得ることを認めるものであった。
      またこの決議には、認められた価格に基づく                     変動生成費用（CVP）に対する補助金も含まれている。したがって、CAMMESA
     は、自ら燃料を購入しない発電業者に対して継続して燃料を供給する責任を負う。
      2018  年12月、当局は、新たに輸出ライセンス手続を確立し、天然ガスの輸出を承認した。余剰分は、バカ・ムエルタ・ガス
     田からの天然ガス産出量が増加した結果である。
                      2
      承認された輸出は合計479,250,000m                 で、取消可能条件に基づいてチリ及びブラジルに送られている。送電先は、2020年まで
     はチリ、及び発電量600MWまではブラジルとする。
     再生可能エネルギー

      2018  年９月、再生可能エネルギー次官は、RenovArプログラムの第３サイクル（                                   ロンダ   ３）（通商ミニレン）を発表した。こ
     の主な特徴は、中電圧グリッドにおいて利用可能な容量の利用、及び国内における地域開発の促進である。
      RenovAr    ミニレン・プログラムは、13.2kV、33kV及び66kVの中電圧グリッドに接続される、400MWの容量を全国に提供する。
     このプロジェクトに認められる最大容量は10MWで、最小容量は0.5MWである。
      契約部分については、獲得したプロジェクトは前サイクルまでと同様に、卸売市場運営者であるCAMMESAと電力購入契約を、
     また受託したプロジェクトにつき３ヶ月の請求を保証するため信託ファンドFODORと契約を締結する予定である。
      ロンダ３プログラムは、10月、仕様書の公表をもって開始され、2019年３月からは入札の発表、資格審査プロセス、2019年
     ７月に終了する契約の発注及び締結を経て継続される予定である。
      第２サイクル（       ロンダ   ２）については、88のプロジェクトのうち合計82のプロジェクト（1,969.1MW）が締結された。
     ブラジル

     ホワイト料金

      2016  年９月12日、規制当局ANEELは、「ホワイト料金」と呼ばれる低電圧電力向けの新たな時間単位の料金の適用条件を定め
     る規則第733/2016号を承認した。
      ホワイト料金は、１日の時間帯によって変化する時間単位の新たな料金オプションであり、また、2018年以降の各顧客の消
     費水準によっても異なる。当初、新料金は低電圧接続（グループBである127V、220V、380V又は440V）の顧客及び新規顧客に適
     用される。2020年１月以降、かかる料金は、既に特定の優遇的な料金の恩恵を受けている顧客を除き、全ての顧客にとって選
     択肢となる。
      上記の規則は、ホワイト料金の適用に関して以下のとおり規定する。
     ・2018年１月以降、１ヶ月の消費量が500kWhを超える顧客及び新規接続に適用される。
     ・2019年１月以降、１ヶ月の消費量が250kWhを超える顧客に適用される。
     ・2020年以降は全ての顧客に適用される。
     ・この料金オプションを適用する際は、配電業者との定期的な改定後ANEELの承認を受けたとおり、１日をピーク、中間及び低
      消費の各時間帯に分けて発電原価を計算する。
     ・経済的に恵まれていない顧客及び公共照明プロジェクトは、ホワイト料金を選択することができない。
     ・メーターの費用は、特別な付加機能のあるものを除き、配電会社が負担する。
     ・送電網に接続する際の技術的な設置調整は、顧客又は所有者が負担しなければならない。
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     エネル・ディストリビューソォン・ゴイアスの料金改定日の2017年10月から2018年10月への変更
      ANEEL   は、公開ヒアリング後、エネルが申請したエネル・ディストリビューソォン・ゴイアスの2018年料金改定日の変更を承
     認した。この決定は、2018年10月及びその後５年ごとに行われる料金改定について行われたものである。新たに料金に組み込
     まれる投資の基準日は、2018年４月30日に変更された。
     エネル・ディストリビューソォン・リオの料金改定

      2018  年３月13日、ANEELは、公開ヒアリング078/2017において提示された評価及び証拠を受けて、                                           エネル・ディストリビュー
     ソォン・リオの2018年３月15日付け第４回暫定的料金改定を承認した。
      これは、高電圧の顧客の料金が19.94%、低電圧の顧客の料金が21.46%上昇したことを考慮すると、顧客に対して平均21.04%
     の引き上げを行うものである。また、ＸファクターのＴコンポーネントは0.00%、技術的損失は9.1%に設定された。
     エネル・ディストリビューソォン・セアラ・エスエーの料金改定

      2018  年４月17日、ANEELは、           エネル・ディストリビューソォン・セアラの2018年４月22日付け暫定的料金改定を承認した。
      これは、高電圧の顧客の料金が7.96%、低電圧の顧客の料金が3.8%上昇したことを考慮すると、顧客に対して平均4.96%の引
     き上げを行うものである。
     エネル・ディストリビューソォン・ゴイアス・エスエーの料金改定

      2018  年10月16日、ANEELは、           エネル・ディストリビューソォン・ゴイアスの2018年10月22日付け暫定的料金改定を承認した。
      これは、高電圧の顧客の料金が26.52%、低電圧の顧客の料金が15.31%上昇したことを考慮すると、顧客に対して平均18.54%
     の引き上げを行うものである。
     エネル・ディストリビューソォン・サン・パウロ（旧エレトロパウロ）の料金改定

      2018  年７月４日、ANEELは、           エネル・ディストリビューソォン・サン・パウロの2018年10月22日付け暫定的料金改定を承認し
     た。
      結果として、経済的調整10.5%、財政的調整5.9%からなる平均16.4%の引き上げとなった。
      これは、高電圧の顧客の料金が17.7%、低電圧の顧客の料金が15.1%上昇したことを考慮すると、顧客に対して平均15.8%の引
     き上げを行うものである。
     電気自動車の充電

      2018  年決議第819号により、ANEELは、電気自動車の充電に関するルールを策定した。
      販売会社は、その委託地域において、電気自動車用の公共充電ステーションを自律的に設置し、最も適切な料金カテゴリー
     に分類することができる（高電圧及び中電圧の顧客にはグループ料金、低電圧の顧客にはグループＢ３料金）。
      稼働中の充電ステーションは、決議第581/2013号に規定されたアンシラリー業務の遂行条件に基づき自由交渉型料金を設定
     することで、収益を生むことができる。
      民間の充電ステーションを設置する意思のある顧客は、配電業者が公共施設への接続に必要な調整を行えるよう、事前に通
     知しなければならない。
      公共の充電ステーションは、通信、モニタリング及び遠隔制御を可能にするため、あらゆる接続規格と互換性がなければな
     らない。
      電気自動車の充電ステーションは、配電業者が設定したルール及び基準、並びにANEELの規則を含む、所管当局が策定した
     ルール及び基準を遵守しなければならない。
      電気自動車は、送電網に対する配電、及びその結果としての電力報酬システムへの参加を禁止されている（決議第482号）。
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     公開ヒアリング60/2018
      ANEEL   は、低電圧メーターからのデータの測定、抽出及び処理のモニタリングに関する規制を完成させるため、さらなる意見
     及び情報を収集する目的で、公開ヒアリングの実施を決定した。意見及び情報受付の最終日は、2019年２月18日であった。
     公開ヒアリング46/2018

      公開ヒアリング46/2018の第１段階は、2018年10月４日から12月３日まで、電力供給の継続性に関する規制の完成及び改訂を
     可能にし、下記の点に対処することでサービスの質の向上を促すため、さらなる意見及び情報を収集する目的で実施された。
     ・サービス中断に対して顧客に支払われる補償の決定
     ・料金の改定
     ・サービス継続性指標の構築
      公開ヒアリングの第２段階は、2019年上半期に実施される予定である。
     2018  年12月27日付け法令第9642号

      ANEEL   は、累積的割引率の適用を禁止し、顧客にとって最も有利な料金が請求されるよう求めた。
     再生可能エネルギー

      ANEEL   は、非従来型再生可能エネルギー発電所の容量目標を達成するため、計画に責任を負う国営エネルギー関連調査会社
     （EPE）が策定した開発及び投資計画を考慮して、各種技術別に異なるオークションを行う。
     チリ

     配電

     2018  年規制計画

      2018  年１月12日付け免除決議第20号により、電力サービス全般に関する法律第72-19条の規定に従い、規制当局CNEは、2018
     年に対応した技術的解決の準備及び開発に向けた年間作業プログラムを公表した。この文書には、CNEの2018年規制作業計画の
     一般的ガイドライン及び計画優先順位、並びに2017年の計画から停止されている規制手続で2018年も引き続き整備されるもの
     が明記されている。
     2019  年規制計画

      2018  年12月10日付け免除決議第790号により、電力サービス全般に関する法律第72-19条の規定に従い、規制当局CNEは、2019
     年に対応した技術的解決の準備及び開発に向けた年間作業プログラムを公表した。この文書には、CNEの2019年規制作業計画の
     一般的ガイドライン及び計画優先順位、並びに2018年の計画から停止されている規制手続で2019年も引き続き整備されるもの
     が明記されている。
     2018  年に公表されたルール

      以下のルールは、2018年、チリの電力セクターにおいて公表されたものである。
     ・専門家グループ向けのルール。2018年１月５日、エネルギー省は、官報において専門家グループ向けの新しいルールを公表
      した。これらのルールは、専門家グループの運営、資金調達及び権限について規定し、適切な機能に必要な手続を確立す
      る。
     ・電力コーディネーター向けのルール。2018年４月３日、国の電力システムの独立コーディネーター向けのルールを承認し
      た。これらのルールは、国の電力システムの独立コーディネーターの組織、構成及び機能を規定し、その機能を適切に実施
      するために必要な手続を確立することを目的とする。
     ・アンシラリーサービス並びに電力の貯蔵及び配送の安全保障のためのルール。2018年６月12日、エネルギー省は、発電所、
      輸送、アンシラリーサービスの提供、貯蔵システム及び配電に関する安全保障基準を承認した。
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     送電網開発計画－2018年
      2018  年の年間送電計画において、CNEは、電力法第91条の規定に従い、全ての利害関係者に対し、送電網拡大プロジェクトに
     関する提案を行うフェーズ（2018年４月30日まで）に参加するよう勧誘した。勧誘には、2018年４月30日まで提案を提出でき
     ると明記されている。当該プロセスの各フェーズが終了すると、CNEは2018年11月14日、2018年に対応する送電網年間拡大計画
     を含む中間技術報告を公表した。
     2018  年－2022年エネルギー計画

      2018  年４月10日付け官報における公表により、エネルギー省は、2018年から2020年の期間に係る長期エネルギー計画を承認
     した。これは、法律第20936号の規定に基づく第１回エネルギー計画プロセスに相当する。この計画に拘束力はなく、電力法第
     83条に従って５年ごとに更新しなければならない。
     法律第21076/2018号－メーターの取外し及び交換に関する要件

      2018  年２月27日、法律第21076号が官報にて公表された。これは、電力法を改正し、不可抗力により使用不能となったメー
     ターの取外し及び交換に際して、配電業者に費用を負担するよう求めるものである。同法唯一の条文には、メーターは配電
     ネットワークの一部であり、メーターの修正が電力供給網の要件に基づいている範囲において、その所有権の帰属を修正す
     る、と明記されている。
     2020  年から2023年の期間における送電料金の決定

      2020  年から2023年までの期間における送電料金の設定プロセスの一環として、送電サービス・システムの資格審査プロセ
     ス、送電設備の耐用期間の決定、並びに送電設備の増強分析のための技術及び事務データベースの確立が、現在全て進行中で
     ある。
      2020  年から2023年までの期間における送電システム構造の資格審査プロセスを目的として、CNEは、送電設備をセグメント
     （国、地域圏及び専用）別に特定する中間技術報告を含む、2017年12月29日付け免除決議第771号を公表した。利害関係者（市
     民参加者名簿に正式に記載されている者）は、2018年１月初めにこの報告に対する意見を提出した。その後、CNEは、2018年２
     月13日付け免除決議第123号により、最終的な技術報告を発表した。規制に明記された各フェーズの完了後、利害関係者は、公
     開ヒアリングを通して専門家グループに異議を述べる。
      このプロセスにおいて、専門家グループは、指摘された相違点を分析及び調査する枠組みにおいて、CNEに追加の情報を請求
     した。この請求の結果、CNEは、資格審査方法の適用に矛盾を発見し、当該プロセスを無効とする行政手続を開始した。2018年
     ９月４日、CNEは決議第613号を公表し、既に実行されたフェーズを無効とし、公表した中間技術報告を破棄した。その結果、
     CNEは2018年10月５日、決議第673号により、登録利害関係者の所見を組み込んだ新しい中間技術報告を発表した。その後、
     2018年11月21日付け決議第761号により、CNEは、2020年から2023年の期間に係る送電システム構造の資格審査について、最終
     的な技術報告を発表した。このプロセスの各フェーズの完了後、利害関係者は専門家グループに所見を提出した。
      2018  年３月15日付け決議第212号により、CNEは、送電設備の耐用年数の決定プロセスについて、中間報告を発表した。利害
     関係者（市民参加者名簿に正式に記載されている者）は、専門家グループに所見を提出し、ギャップ分析プロセスに参加し
     た。2018年６月５日、CNEは、決議第412号によって耐用年数を決定した最終的な技術報告を承認した。最後に、送電設備の増
     強分析のための技術及び事務データベースを確立するため、CNEは、2017年12月29日付け決議第769号により、中間技術及び事
     務データを公表した。より一般的には、この文書には、送電料金の調査を規定するプロセスが明記されており、２種類の調査
     （１つは国、１つは地域圏及び専門的構造向け）の提出物を確定する等全ての送電料金の調査実行ルールが策定されている。
     法律に基づき、利害関係者（市民参加者名簿に正式に記載されている者）は、2018年１月初め、この文書の草稿に関する要望
     及び所見を提出した。その後、CNEは、最終的な技術報告を含む2018年２月13日付け決議第124号を発表した。規制に明記され
     た各フェーズの完了後、利害関係者は、公開ヒアリングを通して専門家グループに追加の所見を提出した。正式なデータベー
     スの承認は、前述の設備の資格審査プロセスの完了を条件とする。
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     ペルー
     2018  年に行われた規制の変更

      大統領令第005-2018-EM号は、大統領令第026-2016-EM号を改定し、卸売市場（MME）への参入、提供される保証、MMEからの
     不遵守による脱退又は排除に係る特定の側面をより明確にした。
      大統領令第017-2018-EM号は、緊急事態における天然ガスの調達を含む配給制度を確立した。緊急事態とは、国内市場におい
     て天然ガスが全面的又は部分的に欠如している状態と定義されており、エネルギー鉱山省が公式に宣言する。
      大統領令第022-2018-EM号（大統領令第026-2018-EM号により改正された。）は、公開オークションにおいて行われた入札に
     よる契約に対する修正案の評価方法を確立するため、大統領令第052-2007-EM号により承認された電力調達入札について規定し
     たルールを改訂した。
     規制対象外の顧客市場：料金改定

      ペルーにおいては、配電料金（               Valor   Agregado     de  Distribución      －VAD）は４年ごとに設定される。しかしながら、2015年に
     法令第1221号によって承認された改革を実施するのに１年を要したため、直近の期間は５年続いた。
      2018  年、2018年から2022年の期間に係るエネル・ディストリブシオン・ペルーのVAD設定プロセスが完了した。通常、料金が
     一旦設定されると、当該プロセス（2013年から2017年）の開始前に同社から受領した年間収益は確保される。
     コロンビア

     2018  年に行われた規制の変更

      ２月、2018年決議第CREG            030号が発表された。これは、非従来型再生可能エネルギー資源（FNCER）を使用する小規模の自己
     発電業者（１MW以下）、大規模な自己発電業者（５MW以下）及び分散型発電業者（0.1MWと定義されている。）向けに、簡素化
     された承認プロセスを定めるものである。
      2018  年３月、2018年鉱業エネルギー省令第0570号が公布された。これは、エネルギーの使用に関する長期的な公共政策ガイ
     ドラインが根拠とするものである。同省令の目的は、リスクの分散を通じて発電マトリクスの柔軟性を高めること、新しい及
     び既存のプロジェクトを通じて価格決定の競争力及び効率性を向上させること、利用可能な再生可能資源を使用して気候変動
     の影響を軽減すること、国のエネルギー安全保障を強化すること、COP21の義務に従って温室効果ガス排出量を削減することで
     ある。
      この省令から前進し、鉱業エネルギー省は、2018年８月に決議第40791号及び第40795号を発表した。これは、国のエネル
     ギー・マトリクスの強化、統合及び分散を可能にする公共政策の規制サイクルを最終決定し、第１回長期電力入札において同
     様の歴史的結果を達成するものである。
      2018  年決議第41307号及び第41314号を通じて、鉱業エネルギー省は、第１回長期電力オークションを公式に開始した。これ
     は、2019年の最初の数ヶ月で終了する予定で、エネルギー・マトリクスの多様化、統合及び競争力の強化によって、気候変動
     性に対する柔軟性を高め、二酸化炭素排出量の削減に貢献し、エネルギーの安全保障を確保することを目指している。
      入札においては、平均期間12エネルギー年の年間長期契約を通じて、１年に1,183,000MWhが獲得される。契約に基づく引渡
     しの開始日は、2021年12月１日の予定である。
     規制対象外の顧客市場：料金改定

      2018  年２月、規制委員会は、新しい料金期間の配電報酬方法を確定する2018年決議第CREG                                        015号を公表した。これは、投資
     計画の提出、営業費用及びメンテナンス費用の報酬に基づいて既存資産ベースの報酬を決定し、損失の削減及びサービスの質
     向上の目標を設定するものである。
      配電業者が提出した意見に対して、2018年７月、決議第CREG                             085号が発表された。これは、決議第CREG                    15号のいくつかの規
     定を明確にし、訂正するものである。2019年の新しい配電料金は、新しい方法を使用して承認される見込みである。
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      2018  年９月、規制委員会は、2018年決議第CREG                    114号を公表した。これは、満たすべき原則及び一般条件を規定し、規制市
     場のユーザーが支払わなければならない料金要素に配電業者の費用を組み込めるようにするものである。
     北米及び中米

     合衆国

     連邦レベル

      2018  年６月、米国電力市場における政府の行動について記述したエネルギー省の覚書がメディアに流出した。この覚書は、
     石炭発電所及び原子力発電所の廃止を妨げること（覚書の筆者によれば国の安全保障上の理由から必要となる可能性があ
     る。）を目的に、石炭発電所及び原子力発電所の財政を２年間安定させる不特定の連邦政府の措置を正当化しようとするもの
     であった。これらの行動が実行された場合、石炭発電所及び原子力発電所の閉鎖が遅れることで、いずれかの分野において新
     しい再生可能エネルギー・プロジェクトの市場に食い込むおそれがある。
      トランプ政権は2018年、オバマ政権時代のクリーンパワー計画（CPP）に代わるクリーン・エネルギー適正化（ACE）ルール
     を制定した。これは、温室効果ガス排出量をエネルギーセクター別に規制する完全なプログラムである。排出量の削減要件の
     基礎をセクター全体（新しい再生可能エネルギー技術を含む。）に置くのではなく、ACEは個々の発電所ごとに効率性向上を求
     めるに留まる。
     州レベル

      2018  年９月、カリフォルニア州知事ジェリー・ブラウンは、同州の再生可能エネルギー利用割合基準（RPS）を加速させる法
     案に署名した。これは、州の電力需要につき、2030年までに60%を再生可能資源から、2045年までに100%を二酸化炭素排出量ゼ
     ロの電源から満たすことを求めるものである。
     メキシコ

     再生可能エネルギー

      エネルギー省は、企業が2018年から2022年までの年間に達成しなければならない、クリーン・エネルギー証書の要件を発表
     した。具体的には2018年に5.0%、2019年に5.8%、2020年に7.4%、2021年に10.9%、2022年に13.9%である。
      エネルギー規制委員会（CRE）及び電力連邦委員会（CFE）は、規制料金の計算方法及び2018年の料金を発表した。それらは
     毎年見直される予定である。
      2018  年第１四半期、最新の卸売市場ハンドブックが公表され、エネルギー事務局からCREに権限が委譲された。公表されたハ
     ンドブックのうち最も重要なものは、発電所及び給電所の相互接続及び接続に関して、2015年から適用されている複数の相互
     接続基準について財務保証を計算する新たな方法を定めるものである。開発中の全ての新プロジェクトは、新しいハンドブッ
     クに準拠する。
      第２四半期、市場ルール諮問委員会が設置された。
      エネル・グループは、４つの委員会のうち３つに参加した。
     ・卸売市場
     ・市場における運営
     ・遺産契約
     ・送電網開発
      市場ルールを検討し、その改善策を提案するため、複数の作業部会が設置されている。
      同じ期間中、2018年から2034年にかけての国家電力システム開発プログラム（PRODESEN）が公表された。
      2018  年第４四半期、行政改革の結果、エネルギー事務局は、電力産業法に明記されたサービスの規制料金設定についてCREと
     協調しなければならない。
      従前、これはCREが単独で行っていた。規制料金には、送電、配電、SSBの運営、CENACEの運営、規制接続サービス、発電費
     用及び関連費用（容量報酬－CEL等）が含まれている。
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     パナマ
     再生可能エネルギー

      エネルは、運営委員会において、20MW水力発電会社の代表として、２年間の任期を開始した。この委員会の主な機能は、全
     国統合システムの運用に関する問題に取り組むことであり、電力セクターにおいて業務を行う各会社の代表者によって構成さ
     れる。エネルは同委員会に積極的に参加しており、商業慣行、運営規則及びシステム運用のスケジュール方法をいかに変更す
     るかについて、提案を行っている。
      2018  年第１四半期、リスク回避曲線（フォルチュナ盆地における貯蔵）が見直され、湖水のより効率的な利用が可能となっ
     た。
      一方、大口顧客に使用するメーターの最低要件も見直された。発電会社と電力提供契約を締結する際、大口顧客は、配電業
     者のメーターを使用することを選択し、市販の電力測定システムを購入する費用負担を避けることができる。これにより、大
     口顧客のステータス取得が促進され、発電業者間の競争状況が改善されると思われる。
      2018  年第２四半期、政府は、電力セクターに関する法律第６号を改正する法案を提出した。改正案には、国営送電会社の経
     営を簡素化するため、電力の販売及び計測に責任を負う新たな会社を電力市場に創設することが含まれている。エネル及びそ
     の他の市場参加者は、積極的に協議に参加している。現在、これらの変更の実施は延期されている。
      2018  年第４四半期、規制当局は、新たな電力料金ルールを承認した。
     グアテマラ

     再生可能エネルギー

      2018  年第３四半期、配電業者エンプレーサ・エレクトリカ・デ・グアテマラに向けた５年料金ルールが設定された。
      第４四半期、配電調整、市販の計測システム及び電力の輸入に関する新たなルールが承認された（NCC-10及び14）。
     中米地域電力市場（MER）

      2018  年第１四半期、中米地域電力市場（                 Mercado    Eléctrico     Regional    －MER）の機関による第２回総会が開かれた。MER幹部
     は、当該市場のガバナンスを分析するために会議を行っている。
      2018  年、MERの運営委員会は、当該市場にメキシコを統合する方法について検討を開始した。
      2018  年12月31日付けで詳細な補完プロセス（PDC）は適用を終了し、2019年１月１日付けで発効するMER規則（RMER）がこれ
     に取って代わる。
     アフリカ、アジア及びオセアニア

     南アフリカ

      南アフリカは、2010-2030年統合資源計画に定められた長期エネルギー戦略に基づき、2030年までに再生可能発電設備容量を
     17.8GWとする目標を承認した。かかる目標の達成に用いられる主な手段は、再生可能エネルギー独立発電業者調達プログラム
     （Renewable      Energy    Independent      Power   Producer     Procurement      Programme     (REIPPPP)）であり、これは、2014年から2020年に
     かけて新たな再生可能発電容量約13GWを設置することを目指して2011年に開始されたオークション・システムである（40MW未
     満の水力発電、集中型太陽熱発電及び太陽光発電、風力発電、バイオマス発電、バイオガス発電及びランドフィルガス発
     電）。現在、最初の４つのラウンドは既に開催されている（5,000MW超の容量が付与された。）。2015年に、新たなラウンド
     （優先ラウンド又はラウンド4.5と呼ばれる。）が追加され、追加的な1,800MW（まだ割り当てられておらず、おそらく中止さ
     れる。）について開催された。
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      2018  年８月、2018年統合資源計画が協議のため公表された。同計画は、2030年までの国の電力セクター開発戦略を定めた長
     期計画である。新たな草案では、風力発電及び太陽光発電の開発容量目標を、計画の前バージョンと比較して、ほぼ完全な風
     力（11.4GW）及び太陽光（８GW）の19.4GWに引き上げられた。この容量は、既に稼働中又はREIPPPPに基づき決定済みのものを
     含めた累積的なものである。また新しい計画には、分散型電源（１－10MW）向けの個別の容量（年間200MW）の割当ても含まれ
     ている。国民の意見の聴取プロセスは、2018年12月に終了した。同国のエネルギー政策の重要性を考慮すると、統合資源計画
     （修正の可能性を含む。）の最終的な公布予定は、2019年５月に開催される予定の国政選挙に大きく左右されるだろう。
      2019  年、統合資源計画の公布後、新たなオークション（REIPPPPのラウンド５）が当初の予定どおり行われる可能性がある。
      技術及び財務面に関して検討される事前資格審査段階の後、資格のあるプロジェクトが、買値（比重70%）及びプロジェクト
     の経済開発項目（比重30%）という２つの基準に基づき選ばれる。後者は、同国の経済開発に着目した一連のパラメーターに基
     づいており、地域的項目及び南アフリカ人、とりわけ非白人の雇用創出を含んでいる。
      入札獲得者は、国の公益電力事業体であるEskomと20年の電力販売契約（PPA）が付与され、Eskomの支払は政府により保証さ
     れている。
     インド

      インドは、29の州から成る連邦共和国であり、そのそれぞれが様々な部門において個別の責任を負い、また電力部門におい
     ては連邦政府と共同責任を負っている。
      新・再生可能エネルギー庁（MNRE）は、国レベルの再生可能エネルギーの発展についての政策を定め、実施している。同庁
     に加えて、電力市場は、連邦レベルで中央エネルギー規制委員会（CERC）（ガイドラインと基本料金を設定する。）により監
     督され、州エネルギー規制委員会（SERC）（州レベルでそれらを実施する。）によっても監督されている。
      2015  年、ナレンダ・モディ首相率いる政府は、再生可能エネルギーの容量を2022年までに175GWとする目標（太陽光から
     100GW、風力から60GW、その他のテクノロジーから約15GWを含む。）を承認した。この野心的な目標は、2015年の気候変動につ
     いてのパリ協定をインドが批准した2016年10月にさらに引き上げられ、2030年までに、二酸化炭素排出量を2005年のレベルか
     ら33-35%削減すること（各国削減目標（INDC））及び設備容量の40%は非化石資源から発電することを確保することを約束し
     た。
      再生可能エネルギーセクターは、各州が新容量の展開について独自の規制政策を立てているため、大いに分裂している。原
     則として、各州は、再生可能資源から発電される電力の割合について、再生可能電力買取義務（RPO）と呼ばれる年間義務を設
     定している。州の配電会社は、再生可能エネルギーの購入若しくは生成又は再生可能エネルギー証書（REC）の購入によりRPO
     を果たさなければならない。RPOは国レベルで、2022年までに配電業者による販売の21%まで段階的に引き上げるよう設定され
     ている。各州は、再生可能エネルギー発電の国家目標を達成するため、国のRPOに最大限参加しなければならない。
      再生可能エネルギーは、オークションを通じて購入されなければならない。太陽光発電について2010年以降、風力に関して
     は2017年以降利用されており、主にソーラー・エナジー・コーポレーション・インディア（SECI）により監督されている。
      通常、オークションの入札獲得者は、SECI又は電力取引会社（PTC）と固定料金での25年の電力購入契約（PPA）を締結する
     ことができ、SECI又はPTCは、電力販売契約（PSA）を通じて州の配電会社に電力を販売する。
      インドにおいては、オークション参加者に課される料金制限が極めて厳しいため、2018年には数回のオークションが売り出
     された容量に届かず中止となったものの、オークションは頻繁に行われている。2018年には、水上太陽光発電所、                                                     海上風力発
     電所及び風力・太陽光のハイブリッド発電所についても、オークションが行われた。PPAは、個人の顧客と締結することも可能
     である。
      2018  年、2022年３月31日までに稼働を開始した太陽光発電所及び風力発電所は、25年間、州間送電手数料及び損失を免除さ
     れることが確定した。
      電力法は、現在、改正作業中である。電力省が行った提案は、運搬手数料を削減すること、州に対し国のRPOを遵守するよう
     求めること、再生可能エネルギー発電所の発電ライセンス取得及びアンバンドリング配電の義務を免除すること等である。
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      アンシラリーサービスの規制も改正作業中であり、当該サービス購入にオークションを実施することが提案されている。
     モロッコ

      モロッコは、政治的に比較的安定した立憲君主制であり、経済は右肩上がりに成長中である。
      モロッコの電力セクターは、エネルギー依存性が高い。エネルギー調達の90%超が、石炭、ガス及び石油の輸入の形で行われ
     ている。しかしながら、最近数年間、モロッコは、外国市場に対する依存度を下げながら、再生可能エネルギーの役割の拡大
     を目指す、一連の規制を承認している。
      2009  年、政府は、2030年までの国家エネルギー政策目標を定めた、新しい国家エネルギー戦略（NES）を採用した。再生可能
     エネルギーの開発はこの政策の主要な要素であり、2020年までに設備総容量の42%、2030年までに52%とすることを目標として
     いる。これらの野心的な目標を達成するため、モロッコ政府は2010年、法律第13-09号を制定した。これは、原則として、独立
     系発電事業者（IPP）に発電及び電力の輸出を認めるものである。
      さらに、規制枠組みは、2015年、法律第58-15号によって完成された。これにより、高電圧太陽光及び風力発電所向けの（そ
     の後中電圧及び低電圧にも拡大）ネットメータリング制度が導入され、民間事業者は自己の余剰電力を年間発電量の20%まで送
     電網に売却することが可能となった。しかしながら、このオプションは適切な法律を制定して実施されるはずであったが、か
     かる法律は未だ公布されていない。
      新しい規制枠組みは、単一の購入者（モロッコ国営電力・水道公社                                 Office    National     de  l’Electricité        et  de  l’Eau
     Potable－ONEE）及び配電業者のいる規制市場とともに、IPPSがONEE又はエンドユーザーと直接電力販売契約について交渉でき
     る自由市場も存在する「ハイブリッド」市場モデルについて規定している（施行法がないため、このオプションは目下、高電
     圧顧客に関してのみ行使される）。
      市場の実行及び適切な機能の監督作業は、2016年法律第48-15号により、電力規制当局（ANRE－国営電力規制機関                                                     Autorité
     Nationale     de  Régulation      de  l’Electricité）に付与されている。ANREの代表は2018年８月に任命されたが、未だに稼働して
     いない。
      調達に関しては、再生可能エネルギーを促進するためにオークション・システムが使用されている。具体的には、2009年及
     び2010年、２つのプログラムが開始された。すなわち、モロッコ太陽光発電計画及び統合風力発電計画であり、それぞれ２GW
     の太陽光容量及び風力容量を開発することを目標とし、それぞれモロッコ太陽エネルギー庁（MASEN）及びONEEの管理下にあ
     る。いずれの計画にも、太陽光については25年、風力については20年の、MASEN/ONEEとの電力販売契約が定められている。
      再生可能エネルギーに関する法律の改正作業が進められている。当年中、主要なステークホルダーと数回の協議が行われ
     た。改正により、IPPによる中電圧グリッドの利用、及びエンドユーザーの需要を超えて発電された電力の販売について、規制
     枠組みが改善される見込みである。改正は2019年に完了する予定である。
      2018  年９月、国王ムハンマド６世は、エネルギー構成における再生可能エネルギーの目標を、2030年までの現在の目標52%よ
     りも引き上げるよう上方修正を要請した。
     オーストラリア

      オーストラリアは、６つの州及び２つの特別地域からなる連邦立憲君主制国家である。電力セクターは、連邦及び州の両方
     の政策により規制されており、様々な機関の監督下にある。中央レベルの主要な規制機関は、全豪政府間協議会（COAG）（エ
     ネルギー政策の進展を指導する連邦及び州のエネルギー省により構成されている。）、豪州エネルギー規制委員会（AER）（実
     用面での規制を行う。）、豪州エネルギー市場委員会（AEMC）（規制策定機関であり市場の展開につき責任を有する。）、豪
     州エネルギー市場オペレーター（AEMO）（システム及び市場のオペレーターである。）、クリーン・エネルギー規制局（CER）
     （グリーン証書の管理につき責任を有する。）である。各州はそれぞれ独自の規制機関を有している。
      電力システムは、全国電力市場（NEM）（人口のほぼ90%が居住する東部を対象とする。）及び卸電力市場（WEM）（西部の、
     比較的小規模の市場）の２つの主要な市場にわけられる。NEM及びWEMとも、仕組みは若干異なるが、電力のスポット市場とし
     て機能しており、発電業者及び供給業者から、エンドユーザー（小売業者）及び大規模の商業顧客の間の取引を促進してい
     る。
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      オーストラリアは、以下の２段階から稼動される再生可能エネルギー目標（RET）計画を立てている。
     ・大規模再生可能エネルギー目標（LRET）：2015年に設定され、2020年までに発電量33,000GWh(需要の約23%)を目指すもので
      あり、2030年までこのレベルが維持される。LRETは、再生可能エネルギー発電所向けの奨励金を設定しており、再生可能エ
      ネルギー発電所は大規模発電証書（LGS）を発行することができ、それを小売業者に販売する。小売業者は、エンドユーザー
      に販売する電力のうち一定割合（現在約20%）と同等のLGSを購入しなければならない。
     ・小規模再生可能エネルギー計画は、小規模再生可能エネルギーシステム（主に、屋上太陽光パネル）を設置する一般家庭及
      び小企業に対する奨励金を設定しており、一般家庭及び小企業はそのシステムについて小規模テクノロジー証書（STC）を
      受領することができる。小売業者はまたこれらのSTCを一定金額で購入しなければならない。
      州は独自の再生可能エネルギー政策を立てており、うちいくつかの州は連邦レベルよりも野心的な目標を設定しており、グ
     リーンエネルギーのサポートプログラムを近年導入した。州の再生可能エネルギー目標は、例として、以下のものがある。
     ・ヴィクトリア州：2020年までに電力の25%、2025年までに40%（約3.3GW）を再生可能資源から発電すること。その一部は2017
      年に開始されたオークションで調達する。
     ・クィーンズランド州：2030年までに50%を再生可能資源から発電すること。
     ・南オーストラリア：2025年までに50%を再生可能資源から発電すること。
      オーストラリアの規制上の枠組みは急速に進化しており、石炭燃料発電所が次第にすたれ、少しずつガス火力発電所及び再
     生可能エネルギー発電所に取って代わられている国において、電力システムの安全性を維持することを主たる目的としてい
     る。
      2017  年末に、連邦政府は、主に電力システムの安全性及び信頼性、顧客向け価格並びに排出量削減について取り組むNEM向け
     の新政策を採用した。全国エネルギー保証（NEG）と呼ばれる新政策に基づき、小売業者は、以下のために適した組み合わせの
     資源を購入しなければならない。
     ・「信頼性保証」：負荷制御可能なエネルギーを適正量確保する
     ・「排出量保証」：オーストラリアの国際的なコミットメント（2005年比で2030年までに排出量を26-28%削減）に従って排出
      量を削減する
      NEG  は、2018年８月にはほぼ確定していたが、突然の政策変更によって延期された。排出量保証に関する部分は否決され、信
     頼性保証に関する部分はゆっくりと前進しつつあるが、その方法は未定である。2018年末、政府は、新規発電投資引受
     （UNGI）と呼ばれる新しいプログラムを導入した。これは、従来の化石燃料源からの発電を促進しているように見えるが途切
     れることのない新たな発電資源のため、又は既存資産の耐用期間延長のための譲歩が存在する。
      2019  年は連邦選挙が行われる予定で、その結果は同国のエネルギー政策の方向性を大きく左右する。
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     ４【関係会社の状況】
     (1)  親会社

     　該当なし。

     (2)  子会社及び関連会社

     　2018年12月31日におけるエネルグループの子会社、関連会社及びその他重要な株式投資

     　2006年７月28日のCONSOB通知第DEM/6064293号及び1999年５月14日のCONSOB決議第11971号126条に従い、イタリア民法典第

     2359条に準じた、2018年12月31日におけるエネル・エスピーエーの子会社、関連会社及びその他重要な株式投資の一覧表が以
     下に記載されている。エネルは全ての投資について完全な権原を有する。
     　各会社毎にその名称、本社、資本金、資本金が表示されている通貨、業務活動、その会社の株を所有する会社、その所有率
     及び当グループの所有率が記載されている。
                                                       グループ

                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     親会社:
     エネル・エスピーエー             ローマ    イタリア    10,166,679,946.00      ユーロ    持株会社                   100.00%
     （Enel  SpA）
     子会社:
     （カタルド）ハイドロ・パワー・ア            ニューヨーク      米国         - 米ドル    再生可能資源か     ハイドロ・ディベロップメント・           50.00%   50.00  %
     ソシエーツ           （ニューヨーク）                     らの発電     グループ・アクイジション・エル
     （（Cataldo）     Hydro  Power                              エルシー
                                          パイライツ・ハイドロ・エルエル           50.00%
     Associates）
                                          シー
     ソシエタ・ディ・スヴィルッポ・レ             ミラノ    イタリア     37,419,179.00     ユーロ    エネルギー及び     エネル・プロデュツィオーネ・エ           17.65%   17.65%
     アリザッツィオーネ・エ・ジェス                                インフラのエン     スピーエー
     ティオーネ・デル・ガスドット・ア                                ジニアリング
     ルジェリア・イタリア・ヴィア・サ
     ルデーニャ・エスピーエー（「ガル
     シ・エスピーエー」）
     （Società   di sviluppo,
     realizzazione     e gestione   del
     gasdotto   Algeria-Italia     via
     Sardegna   SpA （"Galsi
     SpA" ））
     3-101-665717    ・エスエー        コスタリカ     コスタ      10,000.00    コスタリカ    再生可能資源か     ピーエイチ・チュカス・エスエー           100.00%   65.00%
     （3-101-665717     SA）             リカ         コロン    らの発電
     エービーシー・ソーラー・10・エス            サンティアゴ      チリ     1,000,000.00     チリペソ    プラント建設及     エネル・グリーン・パワー・チ           100.00%   61.93%
     ピーエー                                び再生可能資源     リ・エルティーディーエー
     （Abc  Solar  10 SpA）                           からの発電
     エービーシー・ソーラー・２・エス            サンティアゴ      チリ     1,000,000.00     チリペソ    プラント建設及     エネル・グリーン・パワー・チ           100.00%   61.93%
     ピーエー                                び再生可能資源     リ・エルティーディーエー
     （Abc  Solar  2 SpA）                           からの発電
     エイスト・リニューアブルズ・ヒ              -    南      1,000.00   南アフリカ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・アー           60.00%   60.00%
     ドゥン・ヴァレー（ピーティーワ                 アフリカ          ランド    らの発電及び販     ルエスエー・2（ピーティーワイ）
     イ）エルティーディー                                売     エルティーディー
     （Aced  Renewables    Hidden  Valley                             カルザ・ウィンド・ファーム・コ           5.00%
                                          ミュニティ・トラスト・エスピー
     （pty）   Ltd）
                                          ヴイ（アールエフ）（ピーティー
                                          ワイ）エルティーディー
                                          ペレ・グリーン・エナジー・カル           35.00%
                                          ザ・ビーイーイー・エスピーヴイ
                                          （アールエフ）（ピーティーワ
                                          イ）エルティーディー
     アクティベーション・エナジー・リ              -    アイル      100,000.00    ユーロ    再生可能エネル     エナノック・アイルランド・リミ           100.00%   100.00%
     ミテッド                                ギー     テッド
                      ランド
     （Activation    Energy  Limited）
     アダムズ・ソーラー・ピーヴイ・プ            ヨハネスブルグ       南    10,000,000.00     南アフリカ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・アー           60.00%   60.00%
     ロジェクト・トゥー（アールエフ）                 アフリカ          ランド    らの発電     ルエスエー（ピーティーワイ）エ
     ピーティーワイ・エルティーディー                                     ルティーディー
     （Adams   Solar  Pv Project   Two
     （rf）  Pty Ltd）
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                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     アドリア・リンク・エスアールエル            ゴリツィア     イタリア      500,000.00    ユーロ    貿易網の設計、     エネル・プロデュツィオーネ・エ           33.33%   33.33%
     （Adria   Link  Srl）                           構築及び経営     スピーエー
     アガシズ・ビーチ・エルエルシー             ミネソタ     米国         - 米ドル    再生可能資源か     シーエイチアイ・ミネソタ・ウィ           51.00%   51.00  %
     （Agassiz   Beach  LLC）                          らの発電     ンド・エルエルシー
     アガトス・グリーン・パワー・トリ             ローマ    イタリア       10,000.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ソー           80.00%   80.00%
     ノ                                らの発電     ラー・エネルギー・エスアールエ
     （ Agatos  Green  Power  Trino  ）                            ル
     アグルパシオン・エースファット・            バルセロナ     スペイン      793,340.00    ユーロ    設計及びサービ     エンデサ・ディストリビュシオ           16.67%   11.69%
     エーアイイー　                                ス     ン・エレクトリカ・エスエル
     （Agrupación    Acefhat   AIE）
     アグイロン・20・エスエー　             サラゴサ     スペイン      2,682,000.00     ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           51.00%   35.75%
     （Aguilon   20 SA）                           らの発電     パーニャ・エスエル
     アルバ・エネルジア・エルティー             リオデ    ブラジル     15,061,880.00     ブラジル    プラントの開     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.99%   100.00%
     ディーエー            ジャネイロ               レアル    発、設計、建設     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Alba  Energia   Ltda）                           及び運営     ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ           0.01%
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     アルバニー・ソーラー・エルエル            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     オーロラ・ディストリビュー           100.00%   51.00%
     シー                                らの発電     ティッド・ソーラー・エルエル
     （Albany   Solar  LLC）                                シー
     アリアンス・エスエー              -   ニカラグア      6,180,150.00     ニカラグア    -     ダニエル・ハージ・アブムラド           0.10%   10.68%
     （Alliance    SA）                        コルドバ          エステサ・ホールディング・コー           49.90%
                                          プ
                                          フランシスコ・ザビエル・ラカ           0.10%
                                          サ・フエルテス
                                          ユフィネット・ラタム・エスエル           49.90%
                                          ユー
     アルメイダ・ソーラー・エスピー            サンティアゴ      チリ   1,736,965,000.00      チリペソ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・チ           100.00%   61.93%
     エー　                                らの発電     リ・リミターダ
     （Almeyda   Solar  S.p.A.）
     アルミュサフェス・セルヴィシオ            バレンシア     スペイン       3,010.00   ユーロ    発電所の管理及     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   70.10  %
     ス・エネルジェティコス・エスエル                                び維持     パーニャ・エスエル
     （Almussafes    Servicios
     Energéticos    SL）
     アルペ・アドリア・エネルジア・エ             ウディネ     イタリア      900,000.00    ユーロ    貿易網の設計、     エネル・プロデュツィオーネ・エ           50.00%   50.00%
     ス アールエル                               構築及び経営     スピーエー
     （Alpe  Adria  Energia   Srl）
     アルヴォラーダ・エネルジア・エス             リオデ    ブラジル     17,117,415.92     ブラジル    発電 及 び電力販   エネル・グリーン・パワー・ブラ           100.00%   100.00%
     エー　            ジャネイロ               レアル    売     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Alvorada    Energia   SA）                               ティーディーエー
     アンプラ・エネルジア・エ・セル             リオデ    ブラジル    2,498,230,386.65      ブラジル    発電、送電   及 び エネル・ブラジル・エスエー           99.79%   54.09%
     ヴィソス・エスエー（エネル・ディ            ジャネイロ               レアル    配電
     ストリビュシオン・リオ・エス
     エー）
     （Ampla   Energia   e Serviços   SA
     （Enel  Distribución    Río SA））
     アナンデール・ソーラー・エルエル            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     オーロラ・ディストリビュー           100.00%   51.00%
     シー　                                らの発電     ティッド・ソーラー・エルエル
     （Annandale    Solar  LLC）                               シー
     アピアカス・エネルジア・エスエー             リオデ    ブラジル     21,216,846.33     ブラジル    発電     エネル・グリーン・パワー・ブラ           100.00%   100.00%
     （Apiac  às Energia   SA ）     ジャネイロ               レアル          ジル・パルティチパソエス・エル
                                          ティーディーエー
     アクエナジー・システムズ・エルエ            グリーンビル      米国         - 米ドル    再生可能資源か     イージーピーエヌエー・アール           100.00%   50.00%
     ルシー            （サウス・                    らの発電     イーピー・ハイドロ・ホールディ
     （Aquenergy    Systems   LLC）     カロライナ）                         ングス・エルエルシー
     アラゴネサ・デ・アクティヴィダデ             テルエル     スペイン       60,100.00    ユーロ    発電     エンデサ・レッド・エスエー           100.00%   70.10  %
     ス・エネルジェティカス・エスエー                                     （単独株主会社）
     （Aragonesa    de Actividades
     Energéticas    SA）
     アラノート・デザロロス・エスエル            マドリード     スペイン       3,010.00   ユーロ    風力プラント     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   70.10%
     （Aranort   Desarrollos    SL）                              パーニャ・エスエル
     アソシアシオン・ヌークリア・アス             タラゴナ     スペイン     19,232,400.00     ユーロ    発電所の管理及     エンデサ・ジェネラシオン・エス           85.41%   59.87%
     コ・ヴァンデリョス・Ⅱ・エーアイ                                び維持     エー
     イー　
     （Asociación    Nuclear   Ascó-
     Vandellós   II AIE）
     アソネット・エスアールエル　            トリエステ     イタリア       60,946.48    ユーロ    -     エネルⅩ・エスアールエル           16.00%   16.00%
     （Athonet   Srl）
     アットウォーター・ソーラー・エル            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     オーロラ・ディストリビュー           100.00%   51.00%
     エルシー                                らの発電     ティッド・ソーラー・エルエル
     （Atwater   Solar  LLC）                                シー
                                  60/895




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                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     オーロラ・ディストリビューティッ            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     オーロラ・ソーラー・ホールディ           51.00%   51.00%
     ド・ソーラー・エルエルシー            （デラウェア）                    らの発電     ングス・エルエルシー
     （Aurora   Distributed    Solar  LLC）
     オーロラ・ランド・ホールディング            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・カンザス・エルエルシー           100.00%   100.00%
     ス・エルエルシー                                らの発電
     （Aurora   Land  Holdings   LLC）
     オーロラ・ソーラー・ホールディン            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     グス・エルエルシー                                らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Aurora   Solar  Holdings   LLC）
     オータム・ヒルズ・エルエルシー            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     シーエイチアイ・ミネソタ・ウィ           51.00%   51.00%
     （Autumn   Hills  LLC）                           らの発電     ンド・エルエルシー
     アヴィキラン・エナジー・インディ            グルグラム     インド      100,000.00    インド    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・イン           100.00%   76.56%
     ア・プライベート・リミテッド            （ハリヤナ）               ルピー    らの発電及び    電 ディア・プライベート・リミテッ
     （Avikiran    Energy  India  Private                        力販売     ド（旧名称：ビーエルピー・エナ
                                          ジー・プライベート・リミテッ
     Limited）
                                          ド）
     アヴィキラン・ソーラー・インディ             ハリヤナ     インド      100,000.00    インド    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・イン           100.00%   76.56%
     ア・プライベート・リミテッド                           ルピー    らの発電     ディア・プライベート・リミテッ
     （Avikiran    Solar  India  Private                             ド（旧名称：ビーエルピー・エナ
                                          ジー・プライベート・リミテッ
     Limited）
                                          ド）
     アヴィキラン・スルヤ・インディ             ハリヤナ     インド      100,000.00    インド    -     ビーエルピー・エナジー・プライ           100.00%   100.00%
     ア・プライベート・リミテッド                           ルピー          ベート・リミテッド
     （Avikiran    Surya  India  Private
     Limited）
     アヴィキラン・ヴァユ・インディ            グルグラム     インド      100,000.00    インド    発電、配電及び     エネル・グリーン・パワー・イン           99.90%   76.48%
     ア・プライベート・リミテッド            （ハリヤナ）               ルピー    販売     ディア・プライベート・リミテッ
     （Avikiran    Vayu  India  Private                              ド（旧名称：ビーエルピー・エナ
     Limited）                                     ジー・プライベート・リミテッ
                                          ド）
                                          サンディー・ケラ氏           0.10%
     アイセン・エネルジア・エスエー            サンティアゴ      チリ     4,900,100.00     チリペソ    電力業務     エネル・ジェネラシオン・チリ・           51.00%   29.55%
     （ Aysén  Energía   SA ） （清算中）                              エスエー
     アイセン・トランスミッション・エ            サンティアゴ      チリ    22 ,368 ,000.00  チリペソ    発電 及 び電力販   エネル・ジェネラシオン・チリ・           51.00%   29.55%
     スエー　                                売     エスエー
     （Aysèn   Transmisión    SA.）（清算
     中）
     バーネット・ハイドロ・カンパ            バーリントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           10.00%   100.00%
     ニー・エルエルシー            （バーモント）                    らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Barnet   Hydro  Company   LLC）                             スウィートウォーター・ハイドロ           90.00%
                                          エレクトリック・エルエルシー
     ベイリオ・ソーラー・エスエルユー             セビリア     スペイン       3,000.00   ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   70.10%
     （Baylio   Solar  SLU）                           らの発電     パーニャ・エスエル
     ビーバー・フォールズ・ウォー           フィラデルフィア       米国         - 米ドル    再生可能資源か     ビーバー・ヴァレー・ホールディ           67.50%   67.50%
     ター・パワー・カンパニー　            （ペンシルバニ                    らの発電     ングス・エルエルシー
     （Beaver   Falls  Water  Power      ア）
     Company）
     ビーバー・ヴァレー・ホールディン           フィラデルフィア       米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     グス・エルエルシー　            （ペンシルバニ                    らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Beaver   Valley  Holdings    LLC）     ア）
     ビーバー・ヴァレー・パワー・カン           フィラデルフィア       米国         - 米ドル    再生可能資源か     イージーピーエヌエー・アール           100.00%   50.00%
     パニー・エルエルシー　            （ペンシルバニ                    らの発電     イーピー・ハイドロ・ホールディ
     （Beaver   Valley  Power  Company      ア）                        ングス・エルエルシー
     LLC）
     ベロメチェツカヤ             モスクワ     ロシア     3,010,000.00     ロシア    火力発電プラン     エネル・グリーン・パワー・ル           100.00%   100.00%
     （Belomechetskaya）                           ルーブル    ト     ス・エルエルシー
     バイオエナジー・キャセイ・ジェ             ローマ    イタリア      100,000.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   100.00%
     ローラ・エスアールエル                                らの発電     ピーエー
     （Bioenergy    Casei  Gerola  Srl）
     ブラック・リバー・ハイドロ・アソ            ニューヨーク      米国         - 米ドル    再生可能資源か     （カタルド）ハイドロ・パワー・           75.00%   62.50  %
     シエーツ　           （ニューヨーク）                     らの発電     アソシエーツ
     （ Black  River  Hydro  Assoc  ）                             エネル・グリーン・パワー・ノー           25.00%
                                          ス・アメリカ・インク
     ビーエルピー・ヴァーユ（プロジェ             ハリヤナ     インド     7,500,000.00     インド    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・イン           100.00%   76.56%
     クト１）プライベート・リミテッド                           ルピー    らの発電     ディア・プライベート・リミテッ
     （BLP  VAYU  （PROJECT   1） PRIVATE                             ド（旧名称：ビーエルピー・エナ
                                          ジー・プライベート・リミテッ
     LIMITED）
                                          ド）
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                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     ビーエルピー・ヴァーユ（プロジェ             ハリヤナ     インド     45,000,000.00     インド    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・イン           100.00%   76.56%
     クト２）プライベート・リミテッド                           ルピー    らの発電     ディア・プライベート・リミテッ
     （BLP  VAYU  （PROJECT   2） PRIVATE                             ド（旧名称：ビーエルピー・エナ
                                          ジー・プライベート・リミテッ
     LIMITED）
                                          ド）
     ビーエルピー・ウィンド・プロジェ            ニューデリー      インド     5,000,000.00     インド    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・イン           100.00%   76.56%
     クト（アンバーⅠ）プライベート・                           ルピー    らの発電     ディア・プライベート・リミテッ
     リミテッド                                     ド（旧名称：ビーエルピー・エナ
     （BLP  WIND  PROJECT   （AMBERI）                               ジー・プライベート・リミテッ
                                          ド）
     PRIVATE    LIMITED）
     ボイロ・エネルジア・エスエー             ボイロ    スペイン      601,010.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           40.00%   28.04%
     （Boiro   Energia   SA）                          らの発電     パーニャ・エスエル
     ボンディア・エネルジア・エル             リオデ    ブラジル      2,000,888.00     ブラジル    プラントの開     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.99%   100.00%
     ティーディーエー            ジャネイロ               レアル    発、設計、建設     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Bondia   Energia   Ltda）                          及び運営     ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ           0.01%
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     ブート・ハイドロパワー・エルエル             ボストン     米国         - 米ドル    再生可能資源か     イージーピーエヌエー・アール           100.00%   50.00%
     シー           （マサチューセッ                     らの発電     イーピー・ハイドロ・ホールディ
     （Boott   Hydropower    LLC）       ツ）                        ングス・エルエルシー
     ボサ・デル・エブロ・エスエル             サラゴサ     スペイン       3,010.00   ユーロ    再生可能資源か     バンカル・セルヴィシオス・イン           49.00%   35.75%
     （Bosa  del Ebro  SL）                          らの発電     テグラレス・エスエル
                                          エネル・グリーン・パワー・エス           51.00%
                                          パーニャ・エスエル
     ビーピー・ハイドロ・アソシエーツ             ボイジー     米国         - 米ドル    再生可能資源か     シーエイチアイ・アイダホ・エル           68.00%   100.00%
     （Bp  Hydro  Associates）        （アイダホ）                    らの発電     エルシー
                                          エネル・グリーン・パワー・ノー           32.00%
                                          ス・アメリカ・インク
     ビーピー・ハイドロ・ファイナン            ソルトレーク      米国         - 米ドル    再生可能資源か     ビーピー・ハイドロ・アソシエー           75.92%   100.00%

     ス・パートナーシップ           シティー（ユタ）                     らの発電     ツ
     （Bp  Hydro  Finance   Partnership）                               エネル・グリーン・パワー・ノー           24.08%
                                          ス・アメリカ・インク
     ブロードバンド・コミュニカシオー             キト    エクアドル       30,290.00    米ドル    -     ユフィネット・エクアドル・ユ           99.99%   21.40%
     ネス・エスエー                                     フィエク・エスエー
     （Broadband    Comunicaciones     SA）                            ユフィネット・ラタム・エスエル           0.01%
                                          ユー
     バッファロー・デューンズ・ウィン             トピカ     米国         - 米ドル    再生可能資源か     イージーピーエヌエー・ディベ           75.00%   75.00%
     ド・プロジェクト・エルエルシー            （カンザス）                    らの発電     ロップメント・ホールディング
     （Buffalo   Dunes  Wind  Project                              ス・エルエルシー
     LLC）
     バッファロー・ジャンプ・エルピー            カルガリー     カナダ        10.00  カナダドル    持株会社     エネル・アルバータ・ウィンド・           0.10%  100.00%
     （Buffalo   Jump  Lp）      （アルバータ）                          インク
                                          エネル・グリーン・パワー・カナ           99.90%
                                          ダ・インク
     ブンガラ・ワン・フィンコ・ピー             シドニー    オーストラ       1,000.00   豪ドル    再生可能資源か     ブンガラ・ワン・プロパティ・           100.00%   50.00%
     ティーワイ・エルティーディー                  リア              らの発電     ピーティーワイ・エルティー
     （Bungala   One Finco  Pty Ltd）                             ディー
     ブンガラ・ワン・オペレーション・             シドニー    オーストラ        100.00  豪ドル    再生可能エネル     エネル・グリーン・パワー・ブン           50.00%   50.00%

     ホールディング・トラスト                  リア              ギ－     ガラ・ピーティーワイ・エル
     （Bungala   One Operation   Holding                             ティーディー
     Trust）
     ブンガラ・ワン・オペレーション             シドニー    オーストラ        100.00  豪ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブン           50.00%   50.00%
     ズ・ホールディング・ピーティーワ                  リア              らの発電     ガラ・ピーティーワイ・エル
     イ・エルティーディー                                     ティーディー
     （Bungala   One Operations    Holding
     Pty Ltd）
     ブンガラ・ワン・オペレーション             シドニー    オーストラ       1,000.00   豪ドル    再生可能資源か     ブンガラ・ワン・オペレーション           100.00%   50.00%
     ズ・ピーティーワイ・エルティー                  リア              らの発電     ズ・ホールディング・ピーティー
     ディ                                     ワイ・エルティーディー
     （Bungala   One Operations    Pty
     Ltd）
     ブンガラ・ワン・オペレーション             シドニー    オーストラ          - 豪ドル    再生可能エネル     ブンガラ・ワン・オペレーション           100.00%   50.00%
     ズ・トラスト                  リア              ギ－     ズ・ホールディング・ピーティー
     （Bungala   One Operations    Trust）                             ワイ・エルティーディー
     ブンガラ・ワン・プロパティ・ピー             シドニー    オーストラ       1,000.00   豪ドル    再生可能資源か     ブンガラ・ワン・プロパティ・           100.00%   50.00%
     ティーワイ・エルティーディー                  リア              らの発電     ホールディング・ピーティーワ
     （Bungala   One Property   Pty Ltd）                            イ・エルティーディー
                                  62/895





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                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     ブンガラ・ワン・プロパティ・ホー             シドニー    オーストラ        100.00  豪ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブン           50.00%   50.00%
     ルディング・ピーティーワイ・エル                  リア              らの発電     ガラ・ピーティーワイ・エル
     ティーディー                                     ティーディー
     （Bungala   One Property   Holding
     Pty Ltd）
     ブンガラ・ワン・プロパティ・ホー             シドニー    オーストラ        100.00  豪ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブン           50.00%   50.00%
     ルディング・トラスト                  リア              らの発電     ガラ・ピーティーワイ・エル
     （Bungala   One Property   Holding                             ティーディー
     Trust）
     ブンガラ・ワン・プロパティ・トラ             シドニー    オーストラ          - 豪ドル    再生可能資源か     ブンガラ・ワン・プロパティ・           100.00%   50.00%
     スト                  リア              らの発電     ホールディング・ピーティーワ
     （Bungala   One Property   Trust）                             イ・エルティーディー
     ブンガラ・トゥー・フィンコ・ピー             シドニー    オーストラ          - 豪ドル    再生可能資源か     ブンガラ・トゥー・プロパティ・           100.00%   50.00%

     ティーワイ・エルティーディー                  リア              らの発電     ピーティーワイ・エルティー
     （Bungala   Two Finco  Pty Ltd）                             ディー
     ブンガラ・トゥー・オペレーション             シドニー    オーストラ          - 豪ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブン           50.00%   50.00%

     ズ・ホールディング・ピーティーワ                  リア              らの発電     ガラ・ピーティーワイ・エル
     イ・エルティーディー                                     ティーディー
     （Bungala   Two Operations    Holding
     Pty Ltd）
     ブンガラ・トゥー・オペレーション             シドニー    オーストラ          - 豪ドル    再生可能エネル     エネル・グリーン・パワー・ブン           50.00%   50.00%
     ズ・ホールディング・トラスト                  リア              ギ－     ガラ・ピーティーワイ・エル
     （Bungala   Two Operations    Holding                             ティーディー
     Trust）
     ブンガラ・トゥー・オペレーション             シドニー    オーストラ          - 豪ドル    再生可能エネル     ブンガラ・トゥー・オペレーショ           100.00%   50.00%
     ズ・ピーティーワイ・エルティー                  リア              ギ－     ンズ・ホールディング・ピー
     ディー                                     ティーワイ・エルティーディー
     （Bungala   Two Operations    Pty
     Ltd）
     ブンガラ・トゥー・オペレーション             シドニー    オーストラ          - 豪ドル    再生可能エネル     ブンガラ・トゥー・オペレーショ           100.00%   50.00%
     ズ・トラスト                  リア              ギ－     ンズ・ホールディング・ピー
     （Bungala   Two Operations    Trust）                             ティーワイ・エルティーディー
     ブンガラ・トゥー・プロパティ・             シドニー    オーストラ          - 豪ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブン           50.00%   50.00%
     ホールディング・ピーティーワイ・                  リア              らの発電     ガラ・ピーティーワイ・エル
     エルティーディー                                     ティーディー
     （Bungala   Two Property   Holding
     Pty Ltd）
     ブンガラ・トゥー・プロパティ・             シドニー    オーストラ          - 豪ドル    再生可能エネル     エネル・グリーン・パワー・ブン           50.00%   50.00%
     ホールディング・トラスト                  リア              ギ－     ガラ・ピーティーワイ・エル
     （Bungala   Two Property   Holding                             ティーディー
     Trust）
     ブンガラ・トゥー・プロパティ・             シドニー    オーストラ          - 豪ドル    再生可能エネル     ブンガラ・トゥー・プロパティ・           100.00%   50.00%
     ピーティーワイ・エルティーディー                  リア              ギ－     ホールディング・ピーティーワ
     （Bungala   Two Property   Pty Ltd）                            イ・エルティーディー
     ブンガラ・トゥー・プロパティ・ト             シドニー    オーストラ         1.00  豪ドル    再生可能エネル     ブンガラ・トゥー・プロパティ・           100.00%   50.00%
     ラスト                  リア              ギ－     ホールディング・ピーティーワ
     （Bungala   Two Property   Trust）                             イ・エルティーディー
     ビジネス・ベンチャー・インベスト            ロンバーディー       南      1,000.00   南アフリカ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・アー           100.00%   100.00%
     メンツ  1468（ピーティーワイ）エ          ・イースト     アフリカ          ランド    らの発電     ルエスエー（ピーティーワイ）エ
                                          ルティーディー
     ルティーディー　
     （Business    Venture   Investments
     1468  （Pty）   Ltd）
     カナストータ・ウィンド・パワー・            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     エルエルシー　            （デラウェア）                    らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Canastota    Wind  Power  LLC）
     キャニー・リバー・ウィンド・プロ             トピカ     米国         - 米ドル    再生可能資源か     ロッキー・ケニー・ウインド・エ           20.00%   20.00%
     ジェクト・エルエルシー            （カンザス）                    らの発電     ルエルシー
     （Caney   River  Wind  Project   LLC）
     カーボペゴ・アバステシミエント            アブランテス      ポルト      50,000.00    ユーロ    燃料供給     エンデサ・ジェネラシオン・ポル           0.01 % 35 .0 5%
     ス・エ・コンビュスチヴェイス・エ                  ガル                   トガル・エスエー
     スエー　                                     エンデサ・ジェネラシオン・エス           49.99%
     （Carbopego    - Abastecimientos      e                           エー
     Combustiveis    SA）
     カロデックス（ピーティーワイ）エ             ホートン      南       116.00  南アフリカ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・アー           98.49%   98.49%
     ルティーディー                 アフリカ          ランド    らの発電     ルエスエー（ピーティーワイ）エ
     （Carodex   （Pty）   Ltd）                               ルティーディー
     キャスケイド・エナジー・ストレー            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能エネル     エネル・エナジー・ストレージ・           100.00%   100.00%
     ジ・エルエルシー                                ギー     ホールディングス・エルエルシー
     （Cascade   Energy  Storage   LLC）                             （旧名称：イージーピー・エナ
                                          ジー・ストレージ・ホールディン
                                          グス・エルエルシー）
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                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     カスティブランコ・ソーラー・エス            マドリード     スペイン       3,000.00   ユーロ    太陽光発電     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   70.10%
     エル                                     パーニャ・エスエル
     （ Castiblanco    Solar  SL ）
     キャッスル・ロック・リッジ・リミ            カルガリー     カナダ         - カナダドル    再生可能資源か     エネル・アルバータ・ウィンド・           0.10%  100.00%
     テッド・パートナーシップ　            （アルバータ）                    らの発電     インク
     （Castle   Rock  Ridge  Limited                              エネル・グリーン・パワー・カナ           99.90%
                                          ダ・インク
     Partnership）
     セルグ・ディストリビューソォン・             ゴイアス     ブラジル    5,075,679,362.52      ブラジル    送電 、 配電及び   エネル・ブラジル・エスエー           99.93%   54.19%
     エスエー－セルグ・ディー                           レアル    電力販売
     （エネル・ディストリビューソォ
     ン・ゴイアス）
     （Celg  Distribuição    SA –Celg  D.
     （Enel  Distribuição    Goiás））
     セントラル・ドック・スード・エス             ブエノス    アルゼンチ    35 ,595,178,229    .00 アルゼンチ    発電、送電   及 び エネル・アルジェンティーナ・エ           0.25%   21.83  %
     エー             アイレス      ン         ンペソ    配電     スエー
                                          インヴェルソラ・ドック・スー           69.99%
     （Central   Dock  Sud SA）
                                          ド・エスエー
     セントラル・ジェラドラ・フォト             バイーア     ブラジル      4,859,739.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           100.00%   100.00%
     ヴォルテイカ・ボム・ノム・エル                           レアル    らの発電及び販     ジル・パルティチパソエス・エル
     ティーディーエー                                売     ティーディーエー
     （Central   Geradora   Fotovoltaica
     Bom Nome  Ltda）
     セントラル・ジェラドーラ・テルム            カウカイア     ブラジル     151,940,000.00     ブラジル    火力発電所     エネル・ブラジル・エスエー           100.00%   54.23  %
     エレトリカ・フォルタレザ・エス                           レアル
     エー
     （Central   Geradora   Termelétrica
     Fortaleza   SA）
     セントラル・ハイドラウリカ・グエ             セビリア     スペイン      364,210.00    ユーロ    プラントの運営     エネル・グリーン・パワー・エス           33.30%   23.34%
     ハル・シエラ・エスエル　                                     パーニャ・エスエル
     （Central   Hidráulica    Güejar-
     Sierra  SL）
     セントラル・テルミカ・デ・アン            マドリード     スペイン      595,000.00    ユーロ    プラントの運営     エンデサ・ジェネラシオン・エス           33.33%   23. 36 %
     リャレス・エーアイイー　                                     エー
     （Central   Térmica   de Anllares
     Aie）
     セントラル・ブエルタ・デ・オブリ             ブエノス     アルゼン      500,000.00    アルゼンチ    電気設備の建設     セントラル・ドック・スード・エ           6.40%   13.76%
     ガド・エスエー             アイレス     チン         ンペソ          スエー
     （Central   Vuelta  de Obligado                              エネル・ジェネラシオン・コスタ           1.30%
                                          ネラ・エスエー
     SA）
                                          エネル・ジェネラシオン        ・エル・    33.20%
                                          チョコン・エスエー
     セントラレス・ヌクレアレス・アル            マドリード     スペイン         - ユーロ    プラントの運営     エンデサ・ジェネラシオン・エス           23.57%   16 .76 %
     マラズ－トリロ・エーアイイー　                                     エー
     （Centrales    Nucleares   Almaraz-                              ヌクレノール・エスエー           0.69%
     Trillo  AIE）
     セントラム・プレ・ヴェドゥア・           カルナ・ナッド・      スロバキア       6,639.00   ユーロ    科学及びエンジ     スロベンスケ・エレクトラーネ          ・ 100.00%   33.00%
     ヴィスクム・エスアールオー             フロノム    （スロバキ               ニアリングの研     エーエス
     （Centrum   Pre Vedu  A Vyskum          ア共和国）               究及び開発
     Sro）
     シーイーエスアイ－チェントロ・エ             ミラノ    イタリア      8,550,000.00     ユーロ    テスト、調査及     エネル・エスピーエー           42.70%   42.70%
     レットロテクニコ・スペリメンター                                び認証サービス
     レ・イタリアーノ・ジャチント・                                並びにエンジニ
     モッタ・エスピーエー　                                アリング及びコ
     （CESI  - Centro  Elettrotecnico                          ンサルティング
                                    サービス
     Sperimentale    Italiano   Giacinto
     Motta  SpA）
     シャンパーニュ・ストレージ・エル            ウィルミントン      米国        1.00  米ドル    再生可能資源か     エネル・エナジー・ストレージ・           100.00%   100.00%
     エルシー            （デラウェア）                    らの発電     ホールディングス・エルエルシー
                                          （旧名称：イージーピー・エナ
     （ Champagne   Storage   LLC ）
                                          ジー・ストレージ・ホールディン
                                          グス・エルエルシー）
     チェロキー・フォールズ・ハイドロ            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     エレクトリック・プロジェクト・エ                                らの発電     ス・アメリカ・インク
     ルエルシー
     （Cherokee    Falls   Hydroelectric
     Project   LLC）
     シーエイチアイ・ブラック・リ            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     バー・エルエルシー　            （デラウェア）                    らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Chi  Black  River  LLC）
     シーエイチアイ・アイダホ・エルエ            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     ルシー            （デラウェア）                    らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Chi  Idaho  LLC）
     シーエイチアイ・ミネソタ・ウィン            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     ド・エルエルシー　            （デラウェア）                    らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Chi  Minnesota   Wind  LLC）
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                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     シーエイチアイ・オペレーション            ウィルミントン      米国       100.00  米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     ズ・インク　            （デラウェア）                    らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Chi  Operations    Inc.）
     シーエイチアイ・パワー・インク　            ウィルミントン      米国       100.00  米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     （Chi  Power  Inc.）       （デラウェア）                    らの発電     ス・アメリカ・インク
     シーエイチアイ・パワー・マーケ            ウィルミントン      米国       100.00  米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     ティング・インク　            （デラウェア）                    らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Chi  Power  Marketing   Inc.）
     シーエイチアイ・ウェスト・エルエ            ウィルミントン      米国       100.00  米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     ルシー            （デラウェア）                    らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Chi  West  LLC）
     チナンゴ・エスエーシー             リマ    ペルー    294,249,298.00     ヌエボソル    発電、電力販売     エネル・ジェネラシオン・ペ           80.00%   36.27  %
     （Chinango    SAC）                            及び送電     ルー・エスエーエー
     チサゴ・ソーラー・エルエルシー            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     オーロラ・ディストリビュー           100.00%   51.00%
     （Chisago   Solar  LLC）                          らの発電     ティッド・ソーラー・エルエル
                                          シー
     チショルム・ビュー・Ⅱ・ホール            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・カンザス・エルエルシー           100.00%   100.00%
     ディング・エルエルシー                                らの発電
     （Chisholm    View  II Holding   LLC）
     チショルム・ビュー・ウィンド・プ            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     チショルム・ビュー・Ⅱ・ホール           100.00%   51.00%
     ロジェクト・Ⅱ・エルエルシー                                らの発電     ディング・エルエルシー
     （Chisholm    View  Wind  Project   II
     LLC）
     チショルム・ビュー・ウィンド・プ            オクラホマ      米国         - 米ドル    再生可能資源か     イージーピーエヌエー・アール           100.00  % 50.00%
     ロジェクト・エルエルシー             シティ                   らの発電     イーピー・ウィンド・ホールディ
     （Chisholm    View  Wind  Project    （オクラホマ）                          ングス・エルエルシー
     LLC）
     シマロン・ベンド・アセッツ・エル            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     シマロン・ベンド・ウィンド・プ           49.00%   50.00%
     エルシー            （デラウェア）                    らの発電     ロジェクト・Ⅰ・エルエルシー
     （Cimarron    Bend  Assets  LLC）                             シマロン・ベンド・ウィンド・プ           49.00%
                                          ロジェクト・Ⅱ・エルエルシー
                                          シマロン・ベンド・ウィンド・プ           1.00%
                                          ロジェクト・Ⅲ・エルエルシー
                                          エネル・カンザス・エルエルシー           1.00%
     シマロン・ベンド・ウィンド・ホー            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     シマロン・ベンド・ウィンド・           100.00%   50.00%
     ルディングス・Ⅰ・エルエルシー                                らの発電     ホールディングス・エルエルシー
     （Cimarron    Bend  Wind  Holdings   I
     LLC）
     シマロン・ベンド・ウィンド・ホー            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     イージーピーエヌエー・プリ           100.00%   50.00%
     ルディングス・エルエルシー                                らの発電     ファード・ウィンド・ホールディ
     （Cimarron    Bend  Wind  Holding                              ングス・エルエルシー
     companys   LLC）
     シマロン・ベンド・ウィンド・プロ            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     シマロン・ベンド・ウィンド・           100.00%   50.00%
     ジェクト・Ⅰ・エルエルシー                                らの発電     ホールディングス・Ⅰ・エルエル
     （Cimarron    Bend  Wind  Project   I                           シー
     LLC）
     シマロン・ベンド・ウィンド・プロ            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     シマロン・ベンド・ウィンド・           100.00%   50.00%
     ジェクト・Ⅱ・エルエルシー                                らの発電     ホールディングス・Ⅰ・エルエル
     （Cimarron    Bend  Wind  Project   II                           シー
     LLC）
     シマロン・ベンド・ウィンド・プロ            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・カンザス・エルエルシー           100.00%   100.00%
     ジェクト・Ⅲ・エルエルシー            （デラウェア）                    らの発電
     （Cimarron    Bend  Wind  Project   III
     LLC）
     コデンサ・エスエー・イーエスピー             ボゴタ    コロンビア    13,514,515,800.00      コロンビア    配電 及 び電力販   エネル・アメリカス      ・エスエー     48.41  % 26.25%
     （ Codensa   SA ESP ）       首都特別区               ペソ    売
     コジェネラシオン・エル・サルト・             サラゴサ     スペイン       36,060.73    ユーロ    電力及び熱エネ     エネル・グリーン・パワー・エス           20.00%   14.02%
     エスエル                                ルギーの熱電併     パーニャ・エスエル
                                    給
     （Cogeneración     El Salto  SL）
     コメルシアリザドラ・エレクトリ             カディス     スペイン      600,000.00    ユーロ    送電、配電   及 び エンデサ・レッド・エスエー           33.50  % 23.48  %
     カ・デ・カディス・エスエー                                電力販売     （単独株主会社）
     （Comercializadora       Eléctrica   de
     Cádiz  SA）
     コンパニア・ポルト・ディ・チヴィ             ローマ    イタリア     14,730,800.00     ユーロ    港湾インフラ建     エネル・プロデュツィオーネ・エ           25.00%   25.00%
     タベッキア・エスピーエー　                                設     スピーエー
     （Compagnia    Porto  Di
     Civitavecchia     SpA）（清算中）
                                  65/895





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                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     コンパニア・エネルジェティカ・            フォルタレサ     ブラジル     741,046,885.77     ブラジル    配電     エネル・ブラジル・エスエー           74.05%   40.16%
     ド・セアラ－コエルチェ（エネル・                           レアル
     ディストリビュシオン・セアラ・エ
     スエー）
     （Companhia    Energética    do Ceará
     - Coelce  （Enel  Distribución
     Ceará  SA）  ）
     コンパニア・デ・トランスミシオ             ブエノス    アルゼンチ      14,012,000.00     アルゼンチ    発電、送電及び     エネル・シーアイイーエヌ        ・エス  100.00%   54.23%
     ン・デル・メルコスル・エルティー             アイレス      ン         ンペソ    配電     エー
     ディーエー－シーティーエム                                     エネル・エスピーエー           0.00%
     （Compañía    de Transmisión    del
     Mercosur   Ltda-CTM）
     コンパニア・エネルジェティカ・             リマ    ペルー     2,886,000.00     ヌエボソル    水力発電プロ     エネル・ペルー・エスエーシー           100.00%   54.23%
     ヴェラクルス・エスエーシー                                ジェクト
     （Compañía    Energética    Veracruz
     SAC）
     コンパニア・エオリカ・ティエラ             ソリア    スペイン     13,222,000.00     ユーロ    風力発電所     エネル・グリーン・パワー・エス           37.51%   26.29%
     ス・アルタス・エスエー                                     パーニャ・エスエル
     （Compañía    Eólica  Tierras   Altas
     SA）
     コンチェルト・エスアールエル             ローマ    イタリア       10,000.00    ユーロ    製品、施設、設     エネル・プロデュツィオーネ・エ           100.00%   100.00%
     （Concert   Srl）                            備の検証     スピーエー
     コネロス・パワー・コーポレーショ            グリーンビル      米国      110,000.00    米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%

     ン・インク　             （サウス                   らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Coneross    Power  Corporation      カロライナ）
     Inc.）
     コンソリデイティッド・ハイドロ・            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     ニューハンプシャー・エルエルシー            （デラウェア）                    らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Consolidated     Hydro  New
     Hampshire   LLC）
     コンソリデイティッド・ハイドロ・            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     イージーピーエヌエー・アール           100.00%   50.00%
     ニューヨーク・エルエルシー            （デラウェア）                    らの発電     イーピー・ハイドロ・ホールディ
     （Consolidated     Hydro  New York                             ングス・エルエルシー
     LLC）
     コンソリデイティッド・ハイドロ・            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     サウスイースト・エルエルシー            （デラウェア）                    らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Consolidated     Hydro  Southeast
     LLC）
     コンソリデイティッド・パンプト・            ウィルミントン      米国      550,000.00    米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           81.82%   81.82%
     ストレージ・インク            （デラウェア）                    らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Consolidated     Pumped  Storage
     Inc.）
     コペンハーゲン・ハイドロ・エルエ            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     イージーピーエヌエー・アール           100.00%   50.00%
     ルシー            （デラウェア）                    らの発電     イーピー・ハイドロ・ホールディ
     （Copenhagen    Hydro  LLC）                               ングス・エルエルシー
     コーポラシオン・エオリカ・デ・サ             サラゴサ     スペイン      271,652.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           25.00%   17.53%
     ラゴサ・エスエル　                                らの発電     パーニャ・エスエル
     （Corporación     Eólica  de Zaragoza
     SL）
     クランベリー・ポイント・エナ             ドーバー     米国       100.00  米ドル    再生可能エネル     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     ジー・ストレージ・エルエルシー            （デラウェア）                    ギー     ス・アメリカ・インク
     （Cranberry    Point  Energy  Storage
     LLC）
     ダナックス・エナジー（ピーティー             ホートン      南       100.00  南アフリカ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・アー           100.00%   100.00%
     ワイ）エルティーディー                 アフリカ          ランド    らの発電     ルエスエー（ピーティーワイ）エ
     （Danax   Energy  （Pty）   Ltd）                             ルティーディー
     デ・ロックル・エスアールエル            ブカレスト     ルーマニア      5,629,000.00     ルーマニア    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ルー           100.00%   100.00%
                                レイ    らの発電     マニア・エスアールエル
     （de  Rock  ’l Srl ）
                                          エネル・グリーン・パワー・エス           0.00%
                                          ピーエー
     デヘサ・デ・ロス・グアダルーペ・             セビリア     スペイン       3,000.00   ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   70.10%
     ソーラー・エスエルユー                                らの発電     パーニャ・エスエル
     （Dehesa   de Los Guadalupes    Solar
     SLU）
     ディメンド・エナジー・ネットワー            ワシントン      米国      171,689.00    米ドル    サービス     エネルⅩ・ノース・アメリカ・イ           100.00%   100.00%
     クス・インク                                     ンク
     （Demand   Energy  Networks   Inc.）
     デピュラシオン・デスティラシオ             ボイロ    スペイン      600,000.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           40.00%   28.04%
     ン・リシクラーヘ・エスエル　                                らの発電     パーニャ・エスエル
     （Depuracion    Destilacion
     Reciclaje   SL）
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                                                            有価証券報告書
                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     デサロージョ・デ・フュエルザス・             メキシコ     メキシコ     33,101,350.00     メキシコ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・メキ           99.99%   100.00%
     レノバブルズ・エス・デ・アールエ             シティ              ペソ    らの発電     シコ・エス・デ・アールエル・
     ル・デ・シーヴイ　                                     デ・シーヴイ
     （Desarrollo    de Fuerzas                                エネルジア・ヌエヴァ・エネルジ           0.01%
                                          ア・リンピア・メキシコ・エス・
     Renovables    S de RL de Cv）
                                          デ・アールエル・デ・シーヴイ
     ダイアモンド・ヴィスタ・ホール            ワシントン      米国        1.00  米ドル    持株会社     エネル・カンザス・エルエルシー           100.00%   100.00%
     ディングス・エルエルシー            （デラウェア）
     （Diamond   Vista  Holdings   LLC）
     ディエゴ・デ・アルマグロ・マト            サンティアゴ      チリ    351,604,338.00     チリペソ    再生可能資源か     エンプレサ・エレクトリカ・パン           100.00%   61.93%
     リッツ・エスピーエー                                らの発電     ギプジ・エスエー
     （Diego   de Almagro   Matriz  SpA）
     ディトリッヒ・ドロップ・エルエル            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     イージーピーエヌエー・アール           100.00%   50.00%
     シー                                らの発電     イーピー・ハイドロ・ホールディ
     （Dietrich    Drop  LLC）                                ングス・エルエルシー
     ディストリビュイドラ・デ・エネル            バルセロナ     スペイン      108,240.00    ユーロ    配電 及 び電力販   エンデサ・レッド・エスエー           55.00%   70.10%
     ジア・エレクトリカ・デル・バジェ                                売     （単独株主会社）
     ス・エスエー　                                     ハイドロエレクトリカ・デ・カタ           45.00%
     （Distribuidora      de Energía                               ルーニャ・エスエル
     Eléctrica   del Bages  SA）
     ディストリビュイドラ・エレクトリ            テネリフェ     スペイン     12,621,210.00     ユーロ    電力の購入、送     エンデサ・レッド・エスエー           100.00%   70.10%
     カ・デル・プエルト・デ・ラ・クル                                電及び配電     （単独株主会社）
     ズ・エスエー　
     （Distribuidora      Eléctrica   del
     Puerto  de La Cruz  SA）
     ディストリレック・インヴェルソ             ブエノス    アルゼンチ     497,610,000.00     アルゼンチ    持株会社     エネル・アメリカス・エスエー           51.50%   27.93%
     ラ・エスエー　             アイレス      ン         ンペソ
     （Distrilec    Inversora   SA）
     ドッジ・センター・ディストリ            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     オーロラ・ディストリビュー           100.00%   51.00%
     ビューティッド・ソーラー・エルエ                                らの発電     ティッド・ソーラー・エルエル
     ルシー                                     シー
     （Dodge   Center  Distributed    Solar
     LLC）
     ドロレス・ウィンド・エスエー・             メキシコ     メキシコ        100.00  メキシコ    再生可能資源か     エネル・リノバビル・エスエー・           99.00%   100.00%
     デ・シーヴイ             シティ              ペソ    らの発電     デ・シーヴイ
     （Dolores   Wind  SA de Cv）                              ハイドロエレクトリシダッド・デ           1.00%
                                          ル・パシフィコ・エス・デ・アー
                                          ルエル・デ・シーヴイ
     ドミニカ・エネルジア・リンピア・             メキシコ     メキシコ    2,070,600,646.00      メキシコ    再生可能資源か     テネドラ・デ・エネルジア・レノ           60.80%   20.00%
     エス・デ・アールエル・デ・シーヴ             シティ              ペソ    らの発電     バブル・ソル・イ・ヴィエント・
     イ                                     エスエーピーアイ・デ・シーヴイ
     （Dominica    Energía   Limpia  S de
     RL de Cv）
     ドリフト・サンド・ウィンド・ホー            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・カンザス・エルエルシー           35.00%   50.00%
     ルディングス・エルエルシー                                らの発電
     （Drift   Sand  Wind  Holdings   LLC）
     ドリフト・サンド・ウィンド・プロ            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     ドリフト・サンド・ウィンド・           100.00%   50.00%
     ジェクト・エルエルシー                                らの発電     ホールディングス      ・ エルエルシー
     （Drift   Sand  Wind  Project   LLC）
     イー・ディストリビューティ・バナ            ティミショアラ     ルーマニア     382,158,580.00     ルーマニア    配電     エネル・エスピーエー           51.00%   51.00%
     ト・エスエー                           レイ
     （E-Distribu     ie Banat  SA ）
     イー・ディストリビューティ・ドブ            コスタンザ     ルーマニア     280,285,560.00     ルーマニア    配電     エネル・エスピーエー           51.00%   51.00%
     ロジャ・エスエー                           レイ
     （E-Distribu     ie Dobrogea   SA ）
     イーストウッド・ソーラー・エルエ            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     オーロラ・ディストリビュー           100.00%   51.00%
     ルシー                                らの発電     ティッド・ソーラー・エルエル
                                          シー
     （Eastwood    Solar  LLC）
     イー・ディストリビューティ・ムン            ブカレスト     ルーマニア     271,635,250.00     ルーマニア    配電     エネル・エスピーエー           78.00%   78.00%
     テニア・エスエー                           レイ
     （E-distribu     ie Muntenia   SA ）
     イー・ディストリブッツィオー             ローマ    イタリア    2,600,000,000.00      ユーロ    配電     エネル・エスピーエー           100.00%   100.00%
     ネ・エスピーエー
     （e-distribuzione      SpA）
     イージーピー・バイオ・エネル             ローマ    イタリア      1,000,000.00     ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・プー           100.00%   100.00%
     ジー・エスアールエル                                らの発電     リア・エスアールエル
     （EGP  BioEnergy   Srl）
     イージーピー・ジェロニモ・ホール            ウィルミントン      米国      1,000.00   米ドル    持株会社     エネル・グリーン・パワー         ・ノー  100.00%   100.00%
     ディング・カンパニー・インク            （デラウェア）
                                          ス・アメリカ・インク
     （Egp  Geronimo   Holding   Company
     Inc）
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                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     イージーピー・マグダレナ・ソー             メキシコ     メキシコ        100.00  メキシコ    再生可能エネル     エネル・リノバビル・エスエー・           99.00%   100.00%
     ラー・エスエー・デ・シーヴイ             シティ              ペソ    ギー     デ・シーヴイ
     （Egp  Magdalena   Solar  SA de Cv）                            ハイドロエレクトリシダッド・デ           1.00%
                                          ル・パシフィコ・エス・デ・アー
                                          ルエル・デ・シーヴイ
     イージーピー・ネバダ・パワー・エ            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能エネル     エネル・グリーン・パワー         ・ノー  100.00%   100.00%
     ルエルシー                                ギー
                                          ス・アメリカ・インク
     （Egp  Nevada  Power  LLC）
     イージーピー・ソルト・ウェルズ・            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー         ・ノー  100.00%   100.00%
     ソーラー・エルエルシー　                                らの発電
                                          ス・アメリカ・インク
     （EGP  Salt  Wells  Solar  LLC）
     イージーピー・サン・レアンドロ・            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー         ・ノー  100.00%   100.00%
     マイクログリッド・Ⅰ・エルエル                                らの発電
                                          ス・アメリカ・インク
     シー
     （Egp  San Leandro   Microgrid   I
     LLC）
     イージーピー・ソーラー・１・エル            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     イージーピーエヌエー・アール           100.00%   50.00%
     エルシー　            （デラウェア）                    らの発電     イーピー・ソーラー・ホールディ
     （Egp  Solar  1 LLC）                                ングス・エルエルシー
     イージーピー・スティルウォー            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・スティルウォーター・エ           100.00%   50.00%
     ター・ソーラー・エルエルシー            （デラウェア）                    らの発電     ルエルシー
     （EGP  Stillwater    Solar  LLC）
     イージーピー・スティルウォー            デラウェア      米国        1.00  米ドル    再生可能資源か     スティルウォーター・ウッズ・ヒ           100.00%   100.00%
     ター・ソーラー・ピーヴイ・         Ⅱ・ エ                     らの発電     ル・ホールディングス・エルエル
     ルエルシー                                     シー
     （Egp  Stillwater    Solar  Pv II
     LLC）
     イージーピー・ティンバー・ヒル            ロサンゼルス      米国         - 米ドル    再生可能資源か     パドマ・ウィンド・パワー・エル           100.00%   100.00%
     ズ・プロジェクト・エルエルシー            （カリフォルニ                    らの発電     エルシー
     （Egp  Timber  Hills  Project   LLC）    ア）
     イージーピー・ヴェントス・デ・サ              -   ブラジル       1,000.00   ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     ン・ロケ・01・エスエー                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Egp  Ventos  de São Roque  01                            ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ            0.10%
     SA）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     イージーピー・ヴェントス・デ・サ              -   ブラジル       1,000.00   ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     ン・ロケ・02・エスエー                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Egp  Ventos  de São Roque  02                            ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ            0.10%
     SA）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     イージーピー・ヴェントス・デ・サ              -   ブラジル       1,000.00   ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     ン・ロケ・04・エスエー                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Egp  Ventos  de São Roque  04                            ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ            0.10%
     SA）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     イージーピー・ヴェントス・デ・サ              -   ブラジル       1,000.00   ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%

     ン・ロケ・08・エスエー                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Egp  Ventos  de São Roque  08                            ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ            0.10%
     SA）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     イージーピー・ヴェントス・デ・サ              -   ブラジル       1,000.00   ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     ン・ロケ・11・エスエー                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Egp  Ventos  de São Roque  11                            ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ            0.10%
     SA）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     イージーピー・ヴェントス・デ・サ              -   ブラジル       1,000.00   ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     ン・ロケ・13・エスエー                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Egp  Ventos  de São Roque  13                            ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ            0.10%
     SA）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     イージーピー・ヴェントス・デ・サ              -   ブラジル       1,000.00   ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     ン・ロケ・16・エスエー                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Egp  Ventos  de São Roque  16                            ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ            0.10%
     SA）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
                                  68/895





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                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     イージーピー・ヴェントス・デ・サ              -   ブラジル       1,000.00   ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     ン・ロケ・17・エスエー                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Egp  Ventos  de São Roque  17                            ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ            0.10%
     SA）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     イージーピー・ヴェントス・デ・サ              -   ブラジル       1,000.00   ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     ン・ロケ・18・エスエー                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Egp  Ventos  de São Roque  18                            ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ            0.10%
     SA）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     イージーピー・ヴェントス・デ・サ              -   ブラジル       1,000.00   ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     ン・ロケ・19・エスエー                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Egp  Ventos  de São Roque  19                            ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ            0.10%
     SA）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     イージーピー・ヴェントス・デ・サ              -   ブラジル       1,000.00   ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     ン・ロケ・22・エスエー                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Egp  Ventos  de São Roque  22                            ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ            0.10%
     SA）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     イージーピー・ヴェントス・デ・サ              -   ブラジル       1,000.00   ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     ン・ロケ・26・エスエー                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Egp  Ventos  de São Roque  26                            ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ            0.10%
     SA）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     イージーピー・ヴェントス・デ・サ              -   ブラジル       1,000.00   ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     ン・ロケ・29・エスエー                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Egp  Ventos  de São Roque  29                            ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ            0.10%
     SA）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     イージーピーエヌエー・ディベロッ            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー         ・ノー   100.00%   100.00%
     プメント・ホールディングス・エル            （デラウェア）                    らの発電
                                          ス・アメリカ・ディベロップメン
     エルシー
                                          ト・エルエルシー
     （EGPNA   Development    Holdings
     LLC）
     イージーピーエヌエー・ハイドロ・            デラウェア      米国         - 米ドル    持株会社     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     ホールディングス・エルエルシー                                     ス・アメリカ・インク
     （EGPNA   Hydro  Holdings   LLC）
     イージーピーエヌエー・プリファー            デラウェア      米国         - 米ドル    持株会社     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     ド・ホールディングス・Ⅱ・エルエ                                     ス・アメリカ・インク
     ルシー
     （EGPNA   Preferred   Holdings   Ii
     LLC）
     イージーピーエヌエー・プリファー            デラウェア      米国         - 米ドル    持株会社     イージーピーエヌエー・ウィン           100.00%   50.00%
     ド・ウィンド・ホールディングス・                                     ド・ホールディングス・エルエル
     エルエルシー                                     シー
     （EGPNA   Preferred   Wind  Holdings
     LLC）
     イージーピーエヌエー・プロジェク            ドーヴァー      米国       100.00  米ドル    持株会社     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     ト・ホールドコ・１・エルエルシー            （デラウェア）                          ス・アメリカ・インク
     （EGPNA   Project   Holdco  1 LLC）
     イージーピーエヌエー・プロジェク            ドーヴァー      米国       100.00  米ドル    持株会社     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     ト・ホールドコ・２・エルエルシー            （デラウェア）                          ス・アメリカ・インク
     （EGPNA   Project   Holdco  2 LLC）
     イージーピーエヌエー・プロジェク            ドーヴァー      米国       100.00  米ドル    持株会社     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     ト・ホールドコ・３・エルエルシー            （デラウェア）                          ス・アメリカ・インク
     （EGPNA   Project   Holdco  3 LLC）
     イージーピーエヌエー・プロジェク            ドーヴァー      米国       100.00  米ドル    持株会社     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     ト・ホールドコ・４・エルエルシー            （デラウェア）                          ス・アメリカ・インク
     （EGPNA   Project   Holdco  ▶ LLC）
     イージーピーエヌエー・プロジェク            ドーヴァー      米国       100.00  米ドル    持株会社     エネル・グリーン・パワー         ・ノー   100.00%   100.00%
     ト・ホールドコ５・エルエルシー            （デラウェア）
                                          ス・アメリカ・インク
     （EGPNA   Project   Holdco  5 LLC）
     イージーピーエヌエー・プロジェク            ドーヴァー      米国       100.00  米ドル    持株会社     エネル・グリーン・パワー         ・ノー   100.00%   100.00%
     トハイドロ・ホールドコ６・エルエ            （デラウェア）
                                          ス・アメリカ・インク
     ルシー
     （EGPNA   Project   Holdco  6 LLC ）
                                  69/895




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                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     イージーピーエヌエー・プロジェク            ドーヴァー      米国       100.00  米ドル    持株会社     エネル・グリーン・パワー         ・ノー   100.00%   100.00%
     トハイドロ・ホールドコ７・エルエ            （デラウェア）
                                          ス・アメリカ・インク
     ルシー
     （EGPNA   Project   Holdco  7 LLC）
     イージーピーエヌエー・リニューア            デラウェア      米国         - 米ドル    共同支配企業      イージーピーエヌエー・アール           50.00%   50.00%
     ブル・エナジー・パートナーズ・エ                                     イーピー・ホールディングス・エ
     ルエルシー                                     ルエルシー
     （EGPNA   Renewable   Energy
     Partners   LLC）
     イージーピーエヌエー・アールイー            デラウェア      米国         - 米ドル    持株会社     エネル・グリーン・パワー         ・ノー   100.00%   100.00%
     ピー・ホールディングス・エルエル
                                          ス・アメリカ・インク
     シー
     （EGPNA   REP Holdings   LLC）
     イージーピーエヌエー・アールイー            デラウェア      米国         - 米ドル    持株会社     イージーピーエヌエー・リニュー           100.00%   50.00%
     ピー・ハイドロ・ホールディング                                     アブル・エナジー・パートナー
     ス・エルエルシー                                     ズ・エルエルシー
     （EGPNA   REP Hydro  Holdings   LLC）
     イージーピーエヌエー・アールイー            デラウェア      米国         - 米ドル    持株会社     イージーピーエヌエー・リニュー           100.00%   50.00%
     ピー・ソーラー・ホールディング                                     アブル・エナジー・パートナー
     ス・エルエルシー                                     ズ・エルエルシー
     （EGPNA   REP Solar  Holdings   LLC）
     イージーピーエヌエー・アールイー            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     イージーピーエヌエー・リニュー           100.00%   50.00%
     ピー・ウィンド・ホールディング                                らの発電     アブル・エナジー・パートナー
     ス・エルエルシー                                     ズ・エルエルシー
     （EGPNA   REP Wind  Holdings   LLC）
     イージーピーエヌエー・ウィンド・            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     イージーピーエヌエー・アール           100.00%   50.00%
     ホールディングス１・エルエルシー            （デラウェア）                    らの発電     イーピー・ウィンド・ホールディ
     （EGPNA   Wind  Holdings   1 LLC）                             ングス・エルエルシー
     エル・ドラド・ハイドロ・エルエル            ロサンゼルス      米国         - 米ドル    再生可能資源か     イージーピーエヌエー・アール           100.00%   50.00%
     シー            （カリフォルニ                    らの発電     イーピー・ハイドロ・ホールディ
     （El  Dorado  Hydro  LLC）       ア）                        ングス・エルエルシー
     エル・パソ・ソーラー・エスエーエ             ボゴタ    コロンビア      91,690,000.00     コロンビア    発電     エネル・グリーン・パワー・コロ           100.00%   100.00%
     ス・イーエスピー            首都特別区               ペソ          ンビア・エスエーエス・        イーエス
     （El  Paso  Solar  Sas Esp）                              ピー
     エルコガス・エスエー            プエルトリャノ      スペイン      809,690.40    ユーロ    発電     エンデサ・ジェネラシオン・エス           40.99%   33.05%
     （Elcogas   SA）                                  エー
                                          エネル・エスピーエー            4.32%
     エルコメックス・ソーラー・エナ            コスタンザ     ルーマニア      4,590,000.00     ルーマニア    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ルー           100.00%   100.00%
     ジー・エスアールエル　                           レイ    らの発電     マニア・エスアールエル
     （Elcomex   Solar  Energy  Srl）                             エネル・グリーン・パワー・エス            0.00%
                                          ピーエー
     エレクガス・エスエー            サンタレン     ポルト      50,000.00    ユーロ    複合サイクル発     エンデサ・ジェネラシオン・ポル           50.00%   35.05%
     （Elecgas   SA）         （ペゴ）     ガル              電     トガル・エスエー
     エレクトラ・キャピタル（アールエ            ヨハネスブルグ       南    10,000,000.00     南アフリカ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・アー           60.00%   60.00%
     フ）ピーティーワイ・エルティー                 アフリカ          ランド    らの発電     ルエスエー（ピーティーワイ）エ
     ディー                                     ルティーディー
     （Electra   Capital   （rf）  Pty
     Ltd）
     エレクトリック・モーター・ワーク            ウィルミントン      米国      1,000.00   米ドル    再生可能   エネル   エネルⅩ・ノース・アメリカ・イ           100.00%   100.00%
     ス・インク            （デラウェア）                    ギー     ンク
     （Electric    Motor  Werks  Inc.）
     エレクトリカ・デ・ハフレ・エス             ジローナ     スペイン      165,8  76 .00 ユーロ    配電及び電力販     エンデサ・レッド・エスエー           52.54%   70.10%
     エー　                                売     （単独株主会社）
     （Eléctrica    de Jafre  SA）                              ハイドロエレクトリカ・デ・カタ           47.46%
                                          ルーニャ・エスエル
     エレクトリカ・デ・リハー・エスエ             カディス     スペイン      1,081,820.00     ユーロ    送電 及 び配電   エンデサ・レッド・エスエー           50.00%   35.05%
     ル                                     （単独株主会社）
     （El éctrica  de Lijar  SL ）
     エレクトリカ・デル・エブロ・エス             タラゴナ     スペイン      500,000.00    ユーロ    電力供給     エンデサ・レッド・エスエー           100.00%   70.10%
     エー                                     （単独株主会社）
     （Eléctrica    del Ebro  SA）
     （単独株主会社）
     エレクトリシダッド・デ・プエル             カディス     スペイン      6,611,130.00     ユーロ    配電及び電力販     エンデサ・レッド・エスエー           50.00%   35.05%
     ト・レアル・エスエー                                売     （単独株主会社）
     （Electricidad     de Puerto  Real
     SA）
                                  70/895





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                                                        グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     エレクトロパウロ・メトロポリター             ブラジル     ブラジル    2,823,486,421.33      ブラジル    発電     エネル・ブラジル・インヴェス           94.40%   52.00%
     ナ・エレクトリシダッド・デ・サン                           レアル          ティメントス・スデステ・エス
     パウロ・エスエー                                     エー
     （エネル・ディストリビューソォ
     ン・サンパウロ）
     （Eletropaulo     Metropolitana
     Eletricidade    de São Paulo  SA
     （Enel  Distribuição    São
     Paulo））
     エルク・クリーク・ハイドロ・エル            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー         ・ノー   100.00%   100.00%
     エルシー                                らの発電
                                          ス・アメリカ・インク
     （Elk  Creek  Hydro  LLC）
     エマージング・ネットワークス・パ             パナマ     パナマ       1,000.00   米ドル    -     アイエフエックス／エニ－エス           100.00%    21.40%
     ナマ・エスエー                                     ピーシー・パナマ・インク
     （Emerging    Networks   Panama  SA）
     エムゲサ・エスエー・イーエスピー             ボゴタ    コロンビア    655,222,310,000.00       コロンビア    発電 及 び電力販   エネル・アメリカス・エスエー           48.48%   26.29%
     （Emgesa   SA ESP）        首都特別区               ペソ    売
     エミッテンティ・ティトリ・エス             ミラノ    イタリア      5,200,000.00     ユーロ    -     エネル・エスピーエー           10.00%   10.00%
     ピーエー
     （Emittenti    Titoli  SpA）（清算
     中）
     エンプレサ・カルボニフェラ・デ            マドリード     スペイン     18,030,000.00     ユーロ    採鉱     エンデサ・ジェネラシオン・エス           100.00%    70.10%
     ル・スール・エスエー                                     エー
     （Empresa   Carbonífera    del Sur
     SA）
     エンプレサ・デ・アルムブラド・エ              -   スペイン       65,000.00    ユーロ    電力供給     エンプレサ・デ・アルムブラド・           100.00%    67.50%
     レクトリコ・デ・セウタ・コメルシ                                     エレクトリコ・デ・セウタ・エス
     アリザシオン・デ・レフェレンシ                                     エー
     ア・エスエー
     （Empresa   de Alumbrado   Eléctrico
     de Ceuta  Comercialización      de
     Referencia    SA）（単独株主会社）
     エンプレサ・デ・アルムブラド・エ              -   スペイン      9,335,000.00     ユーロ    配電     エンプレサ・デ・アルムブラド・           100.00%    67.50%
     レクトリコ・デ・セウタ・ディスト                                     エレクトリコ・デ・セウタ・エス
     リビュシオン・エスエー                                     エー
     （Empresa   de Alumbrado   Eléctrico
     de Ceuta  Distribución    SA）
     （単独株主会社）
     エンプレサ・デ・アルムブラド・エ              -   スペイン     16,562,250.00     ユーロ    持株会社     エンデサ・レッド・エスエー         （単  96.29%   67.50%
     レクトリコ・デ・セウタ・エスエー
                                          独株主会社）
     （Empresa   de Alumbrado   Eléctrico
     de Ceuta  SA）
     エンプレサ・デ・ジェネラシオン・             リマ    ペルー     3,368,424.00     ヌエボソル    発電、送電、購     エネル・グリーン・パワー・ペ           100.00%   100.00%
     エレクトリカ・マルコナ・エスエー                                入及び販売     ルー・エスエー
     （Empresa   de Generación                                 エネルジェティカ・モンゾン・エ           0.00%
                                          スエーシー
     Eléctrica   Marcona   SA）
     エンプレサ・デ・トランスミシオ            サンティアゴ      チリ    250,428,941    .00 チリペソ    送電     エンプレサ・エレクトリカ・デ・           0.10%   61.37%
     ン・シエナ・エスエー　                                     コリナ・エルティーディーエー
     （ Empresa   de Transmisión    Chena                             エネル・ディストリビュシオン・           99.90%
                                          チリ・エスエー
     SA ）
     エンプレサ・ディストリビュイド             ブエノス    アルゼンチ     898,590,000.00     アルゼンチ    配電及び電力販     ディストリレク・インヴェルソ           56.36%   39.10%
     ラ・スール・エスエー－エデスル             アイレス      ン         ンペソ    売     ラ・エスエー
     （Empresa   Distribuidora     Sur SA -                          エネル・アルジェンティーナ・エ           43.10%
                                          スエー
     Edesur）
     エンプレサ・エレクトリカ・デ・コ            サンティアゴ      チリ    82,222,000.00     チリペソ    発電、送電   及 び エネル・ディストリビュシオン・           100.00%    61.37%
     リナ・エルティーディーエー                                配電     チリ・エスエー
     （Empresa    El éctrica   de Colina                            ルズ・アンデス・エルティー           0.00%
                                          ディーエー
     Ltda ）
     エンプレサ・エレクトリカ・         パンギ   サンティアゴ      チリ    48,038,937.00     チリペソ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・チ           99.96%   61.93%
     プリ・エスエー                                らの発電     リ・エルティーディーエー
                                          エネルジア・イ・セルヴィオス・           0.05%
     （Empresa   El ectrica  Panguipulli
                                          サウス・アメリカ・エスピーエー
     SA ）
     エンプレサ・エレクトリカ・ペウェ            サンティアゴ      チリ   175,774,920,733.00       チリペソ    発電、送電   及 び エネル・ジェネラシオン・チリ・           92.65%   53.68%
     ンチェ・エスエー                                配電     エスエー
     （Empresa   Eléctrica   Pehuenche
     SA）
     エンプレサ・ナシオナル・デ・ジェ            サンティアゴ      チリ   12,647,752,517.00      チリペソ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・チ           51.00%   31.59%
     オテルミア・エスエー　                                らの発電     リ・エルティーディーエー
     （Empresa   Nacional   de Geotermia
     SA）
     エンプレサ・プロピエタリア・デ・             パナマ     パナマ     58,500,000.00     米ドル    送電 及 び配電   エネル・エスピーエー           11.11%   11.11%
     ラ・レッド・エスエー　
     （Empresa   Propietaria    de La Red
     SA）
                                  71/895




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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
                                                        グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     エンデサ・キャピタル・エスエー            マドリード     スペイン       60,200.00    ユーロ    金融会社     エンデサ・エスエー           100.00%   70.10%
     （Endesa   Capital   SA）
     エンデサ・   コメルシアライゼーソォ         オポルト     ポルト      250,000.00    ユーロ    発電及び電力販     エンデサ・エネルジア・エスエー           100.00%   70.10  %
     ン・デ・エネルジア・エスエー　                  ガル              売
     （ Endesa  Comercialização      de
     Energia   SA ）
     エンデサ・ディストリビュシオン・            マドリード     スペイン    1,204,540,060.00      ユーロ    配電     エンデサ・レッド・エスエー           100.00%   70.10  %
     エレクトリカ・エスエル　                                     （単独株主会社）
     （Endesa   Distribución    Eléctrica
     SL）
     エンデサ・エネルジア・エスエー            マドリード     スペイン     12,981,860.00     ユーロ    エネルギー商品     エンデサ・エスエー           100.00%   70.10  %
     （Endesa   Energía   SA）                          のマーケティン
                                     グ
     エンデサ・エネルジア・XXI・エス            マドリード     スペイン      2,000,000.00     ユーロ    マーケティング     エンデサ・エネルジア・エスエー           100.00%   70.10  %
     エル                                及 びエネルギー
                                     関連サービス
     （Endesa   Energía   XXI SL）
     エンデサ・ファイナシエシオン・            マドリード     スペイン    4,621,003,006.00      ユーロ    金融会社     エンデサ・エスエー           100.00%   70.10  %
     フィラーレ・エスエー
     （Endesa   Financiación    Filiales
     SA）
     エンデサ・ジェネラシオン・Ⅱ・エ             セビリア     スペイン       63,107.00    ユーロ    発電     エンデサ・エスエー           100.00%   70.10  %
     スエー　
     （Endesa   Generación    II SA）
     エンデサ・ジェネラシオン・ニュー             セビリア     スペイン       60,000.00    ユーロ    原子力セクター     エンデサ・ジェネラシオン・エス           100.00%   70.10%
     クリア  ・エスエー                              における準持株     エー
     （Endesa   Generación    Nuclear   SA ）                      会社
     エンデサ・ジェネラシオン・ポルト             パコ・デ     ポルト       50,000.00    ユーロ    発電     エンデサ・エネルジア・エスエー           0.20 % 70.10  %
     ガル・エスエー            ・アルコス      ガル                    エンデサ・ジェネラシオン・エス           99.20  %
                （オエイラス）                          エー
     （Endesa   Generación    Portugal
                                          エネル・グリーン・パワー・エス           0.40%
     SA）
                                          パーニャ・エスエル
                                          エネルジアス・デ・アラゴン・           0.20%
                                          Ⅱ・エスエル
     エンデサ・ジェネラシオン・エス             セビリア     スペイン    1,94 0,3 79, 737 .0 2 ユーロ    発電 及 び電力販   エンデサ・エスエー           100.00%   70 .10 %
     エー　                                売
     （Endesa   Generación    SA）
     エンデサ・インジェニエリア・エス             セビリア     スペイン      1,000,000.00     ユーロ    コンサルティン     エンデサ・レッド・エスエー           100.00%   70 .10 %
     エルユー　                                グ 及 びエンジニ    （単独株主会社）
     （Endesa   Ingeniería    SLU）                         アリングサービ
                                     ス
     エンデサ・メディオス・イ・システ            マドリード     スペイン     89,999,790.00     ユーロ    サービス     エンデサ・エスエー           100.00%   70 .10 %
     マス・エスエル
     （Endesa   Medios  y Sistemas   SL）
     （単独株主会社）
     エンデサ・オペラシオネズ・イ・セ            マドリード     スペイン     10,138,580.00     ユーロ    サービス     エンデサ・エネルジア・エスエー           100.00%   70.10  %
     ルヴィシオス・コメルシアレス・エ
     スエル
     （Endesa   Operaciones    y Servicios
     Comerciales    SL）
     エンデサ・パワー・トレーディン             ロンドン     英国        2.00  英国ポンド    取引     エンデサ・エスエー           100.00%   70.10  %
     グ・エルティーディー　
     （Endesa   Power  Trading   Ltd）
     エンデサ・レッド・エスエー            マドリード     スペイン     719,901,728.28     ユーロ    配電     エンデサ・エスエー           100.00%   70.10  %
     （Endesa   Red SA）（単独株主会
     社））
     エンデサ・エスエー　            マドリード     スペイン    1,270,502,540.40      ユーロ    持株会社     エネル・イベリア・エスアールエ           70.10%   70.10%
     （Endesa   SA）                                  ル
     エンデサⅩ・エスエー            マドリード     スペイン       60,000.00    ユーロ    サービス     エンデサ・エスエー           100.00%   70.10%
     （Endesa   X SA）
     （単独株主会社）
     エネル・アルバータ・ウィンド・イ            カルガリー     カナダ     16,251,021.00     カナダドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・カナ           100.00%   100.00%
     ンク            （アルバータ）                     らの発電     ダ・インク
     （Enel  Alberta   Wind  Inc）
     エネル・   アメリカス・エスエー　         サンティアゴ      チリ  3,575,339,011,549.      00 チリペソ    持株会社、発電     エネル・エスピーエー           51.80%   5▶.23 %
     （Enel  Américas   SA）                           及び配電
     エネル・アンド・シクンアンドビヌ           エアポートシティ      イスラエル       10,000.00    ユーロ    リーガルサービ     エネル・イノベーション・ハブ           50.00%   50.00%
     イ・イノベーション・インフララ                                ス     ス・エスアールエル
     ブ・エルティーディー
     （Enel  And Shikun&binui
     Innovation    Infralab   Ltd）
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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     エネル・アルジェンティーナ・             ブエノス    アルゼンチ     514,530,000    .00 アルゼンチ    持株会社     エネル・   アメリカス・エスエー        99.88%   54.19%
     エスエー             アイレス      ン         ンペソ          ガス・アタカマ・チリ・エスエー           0.12%
     （Enel  Argentina   SA）
     エネル・ベラ・エナジー・ストレー           ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能エネル     エネル・エナジー・ストレージ・           100.00%   100.00%
     ジ・エルエルシー           （デラウェア）                    ギー     ホールディングス・エルエルシー
     （ Enel  Bella  Energy  Storage                              （旧名称：イージーピー・エナ
                                          ジー・ストレージ・ホールディン
     LLC ）
                                          グス・エルエルシー）
     エネル・ブラジル・インヴェスティ             ニテロイ     ブラジル       10,000.00    ブラジル    発電、送電、配     エネル・ブラジル・エスエー           100.00%   51.02%
     メントス・ノルデステ・82・エス             （リオデ               レアル    電、購入及び販
     エー            ジャネイロ）                    売
     （Enel  Brasil  Investimentos
     Nordeste   82 SA）
     エネル・ブラジル・インヴェスティ             ニテロイ     ブラジル       10,000.00    ブラジル    発電、送電、配     エネル・ブラジル・エスエー           100.00%   51.02%
     メントス・ノルデステ・86・エス             （リオデ               レアル    電、購入及び販
     エー            ジャネイロ）                    売
     （Enel  Brasil  Investimentos
     Nordeste   86 SA）
     エネル・ブラジル・インヴェスティ             ブラジル     ブラジル       10,000.00    ブラジル    持株会社     エネル・ブラジル・エスエー           100.00%   54.23%
     メントス・スデステ・エスエー                           レアル
     （Enel  Brasil  Investimentos
     Sudeste   SA）
     エネル・ブラジル・エスエー             リオデ    ブラジル    6,276,994,956.09      ブラジル    持株会社     エネル・アメリカス・エスエー           98.50%   54.23%
     （Enel  Brasil  SA）       ジャネイロ               レアル
     エネル・チリ・エスエー            サンティアゴ      チリ  4,120,836,253,206.00       チリペソ    持株会社、   発電  エネル・ホールディング・チリ・           0.02%   61.93%
     （Enel  Chile  SA）                           及 び配電     エスアールエル
                                          エネル・   エスピーエー        61.91%
     エネル・シーアイイーエヌ・エス             リオデ    ブラジル     285,050,000.00     ブラジル    発電、送電   及 び エネル・ブラジル・エスエー           100.00%   54.23%
     エー            ジャネイロ               レアル    配電
     （Enel  CIEN  SA）
     エネル・コーヴ・フォート・Ⅱ・エ           ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     ルエルシー　           （デラウェア）                    らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Enel  Cove  Fort  II LLC）
     エネル・コーヴ・フォート・エルエ           ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・ジオサーマル・エルエル           100.00%   50.00%
     ルシー　           （デラウェア）                    らの発電     シー
     （Enel  Cove  Fort  LLC）
     エネル・ディストリビュシオン・チ            サンティアゴ      チリ   230,137,980,270.00       チリペソ    持株会社     エネル・チリ・エスエー           99.09%   61.36%
     リ・エスエー                                配電
     （Enel  Distribución    Chile  SA）
     エネル・ディストリビュシオン・ペ             リマ    ペルー     638,563,900.00     ヌエボソル    配電 及 び電力の   エネル・ペルー・エスエーシー           83.15%   45.10%
     ルー・エスエーエー                                販売
     （Enel  Distribución    Perú  SAA）
     エネル・エネルジア・エスピーエー             ローマ    イタリア       302,039.00    ユーロ    ガス 及 び電力の   エネル・エスピーエー           100.00%   100.00%
     （Enel  Energia   SpA）                           販売
     エネル・エネルジア・エスエー・             メキシコ     メキシコ     25,000,100.00     メキシコ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・メキ           100.00%   100.00%
     デ・シーヴイ             シティ               ペソ    らの発電     シコ・エス・デ・アールエル・
     （Enel  Energia   SA de Cv）                              デ・シーヴイ
                                          エネルジア・ヌエヴァ・デ・イ           0.00%
                                          グ・エスアールエル・デ・        シーヴ
                                          イ
     エネル・エネルジー・ムンテニア・            ブカレスト     ルーマニア      37,004,350.00     ルーマニア    電力の販売     エネル・エスピーエー           78.00%   78.00%
     エスエー                           レイ
     （Enel  Energie   Muntenia   SA）
     エネル・エネルジー・エスエー            ブカレスト     ルーマニア     140,000,000.00     ルーマニア    電力の販売     エネル・エスピーエー           51.00%   51.00%
     （Enel  Energie   SA）                      レイ
     エネル・エナジー・サウスアフリ              -    南       100.00  南アフリカ    再生可能資源か     エネルⅩ・インターナショナル・           100.00%   100.00%
     カ　（Enel    Energy  South  Africa）         アフリカ          ランド    らの発電     エスアールエル
     エナジー・ストレージ・ホールディ            デラウェア      米国       100.00  米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     ングス・エルエルシー（旧名称：                                らの発電     ス・アメリカ・インク
     イージーピー・エナジー・ストレー
     ジ・ホールディングス・エルエル
     シー）
     （Energy   Storage   Holdings   LLC
     （formerly    Egp Energy  Storage
     Holdings   LLC））
     エネル・ファイナンス・アメリカ・           ウィルミントン      米国       100.00  米ドル    金融     エネル・ホールディング・ファイ           100.00%   100.00%
     エルエルシー           （デラウェア）                          ナンス・エスアールエル
     （Enel  Finance   America   LLC）
                                  73/895





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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     エネル・ファイナンス・インターナ            アムステルダム      オランダ    1,478,810,371.00      ユーロ    持株会社     エネル・ホールディング・ファイ           75.00%   100.00%
     ショナル・エヌヴイ                                     ナンス・エスアールエル
     （Enel  Finance   International                                エネル・エスピーエー           25.00%
     Nv）
     エネル・フォーチュナ・エスエー             パナマ     パナマ    100,000,000.00     米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・パナ           50.06%   50.06%
     （Enel  Fortuna   SA）                           らの発電     マ・エスエー
     エネル・ジェネラシオン・チリ・エ            サンティアゴ      チリ   552,777,320,871.00       チリペソ    発電、送電   及 び エネル・チリ・エスエー           93.55%   57.93%
     スエー                                配電
     （Enel  Generación    Chile  SA）
     エネル・ジェネラシオン・コスタネ             ブエノス    アルゼンチ     701,988,378.00     アルゼンチ    発電及び販売     エネル・アルジェンティーナ・エ           75.68%   41.01%
     ラ・エスエー             アイレス      ン         ンペソ          スエー
     （Enel  Generación    Costanera   SA）
     エネル・ジェネラシオン・エル・             ブエノス    アルゼンチ     298,584,050.00     アルゼンチ    発電及び販売     エネル・アルジェンティーナ・エ           8.67%   35.63%
     チョコン・エスエー             アイレス      ン         ンペソ          スエー
     （Enel  Generación    El Chocón  SA）                            ハイドロインベスト・エスエー           59.00%
     エネル・   ジェネラシオン・ペルー・           リマ    ペルー    2,498,101,267.20      ヌエボソル    発電、配電   及 び エネル・ペルー・エスエーシー           83.60%   45.34%
     エスエーエー                                販売
     （Enel  Generación    Perú  Saa）
     エネル・   ジェネラシオン・ピウラ・           リマ    ペルー     73,982,594.00     ヌエボソル    発電     エネル・ペルー・エスエーシー           96.50%   52.33%
     エスエー
     （Enel  Generación    Piura  SA）
     エネル・ジェネラシオン・エスエー             メキシコ     メキシコ      7,100,100.00     メキシコ    発電     エネル・グリーン・パワー・メキ           100.00%   100.00%
     デ・シーヴイ             シティ              ペソ          シコ・エス・デ・アールエル・
     （Enel  Generación    SA de Cv）                             デ・シーヴイ
                                          エネルジア・ヌエヴァ・デ・イ           0.00%
                                          グ・エスアールエル・デ・シーヴ
                                          イ
     エネル・ジオサーマル・エルエル            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     イージーピーエヌエー・        リニュー   100.00%   50.00%
     シー　            （デラウェア）                    らの発電     アブル・エナジー・パートナー
     （Enel  Geothermal    LLC）                               ズ ・エルエルシー
     エネル・グローバル・インフラスト             ローマ    イタリア     10,100,000.00     ユーロ    メータリング、     エネル・エスピーエー           100.00%   100.00%
     ラクチャー・アンド・ネットワーク                                遠隔操作及びパ
     ス・エスアールエル                                ワーラインコ
     （Enel  Global  Infrastructure     And                      ミュニケーショ
                                    ンによる連結
     Networks   Srl）
                                    サービス
     エネル・グローバル・サーマル・             ローマ    イタリア     11,000,000.00     ユーロ    ビジネスコンサ     エネル・エスピーエー           100.00%   100.00%
     ジェネレーション・エスアールエル                                ルティング、経
     （Enel  Global  Thermal   Generation                        営コンサルティ
                                    ング及び経営企
     Srl）
                                    画
     エネル・グローバル・トレーディン             ローマ    イタリア     90,885,000.00     ユーロ    燃料取引及びロ     エネル・エスピーエー           100.00%   100.00%
     グ・エスピーエー                                ジスティクス
     （Enel  Global  Trading   SpA）
     エネル・ジーピー・ニューファンド            ニューファンド      カナダ       1,000.00   カナダドル    再生可能資源か     イージーピーエヌエー・アール           100.00%   50.00%
     ランド・アンド・ラブラドル・イン             ランド                   らの発電     イーピー・ウィンド・ホールディ
     ク                                     ングス・エルエルシー
     （Enel  GP Newfoundland    and
     Labrador   Inc.）
     エネル・グリーン・パワー・アル             ブエノス    アルゼンチ      46,346,484.00     アルゼンチ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           96.97%   100.00%
     ジェンティーナ・      エスエー       アイレス      ン         ンペソ    らの発電     ピーエー
     （ Enel  Green  Power  Argentina                               エネルジア・イ・セルヴィシオ           3.03%
                                          ス・サウス・アメリカ・エスピー
     SA ）
                                          エー
     エネル・グリーン・パワー・オース             シドニー    オーストラ        100.00  豪ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス            100.00%   100.00%
     ト ラリア・ピーティーワイ・エル                 リア              らの発電     ピーエー
     ティーディー
     （Enel  Green  Power  Australia   Pty
     Ltd）
     エネル・グリーン・パワー・オース             シドニー    オーストラ        100.00  豪ドル    再生可能エネル     エネル・グリーン・パワー・エス            100.00%   100.00%
     ト ラリア・トラスト                 リア              ギー     ピーエー
     （Enel  Green  Power  Australia
     Trust）
     エネル・グリーン・パワー・ボア・             ニテロイ     ブラジル     115,513,587.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル  ・グリーン・パワー・ブラ         100.00%   100.00  %
     ビスタ・エオリカ・エスエー                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
                 （リオデ
     （Enel  Green  Power  Boa Vista                             ティーディーエー
                 ジャネイロ   ）
     Eólica  S.A
     エネル・グリーン・パワー・ボン・             ブラジル     ブラジル     379,249,747.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           100.00%   100.00  %
     ジーザス・ダ・ラパ・ソーラー・エ                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     スエー                                     ティーディーエー
     （Enel  Green  Power  Bom Jesus  da
     Lapa  Solar  SA）
                                  74/895




                                                           EDINET提出書類
                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     エネル・グリーン・パワー・ブラジ             リオデ    ブラジル    7,161,724,678.00      ブラジル    持株会社     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   100.00  %
     ル・パルティチパソエス・エル            ジャネイロ               レアル          ピーエー
     ティーディーエー
     （Enel  Green  Power  Brasil
     Participações     Ltda）
     エネル・グリーン・パワー・ブルガ             ソフィア    ブルガリア      35,231,000.00     ブルガリア    発電所の建設、     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   100.00%
     リア・イーエーディー                           レフ    管理 及 び維持   ピーエー
     （Enel  Green  Power  Bulgaria
     EAD）
     エネル・グリーン・パワー・         ブンガ    シドニー    オーストラ        100.00  豪ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・オー           100.00%   100.00%
     ラ・ピーティーワイ・エルティー                  リア              らの発電     スト ラリア・ピーティーワイ・エ
     ディー                                     ルティーディー
     （ Enel  Green  Power  Bungala   Pty
     Ltd ）
     エネル・グリーン・パワー・         ブンガ    シドニー    オーストラ          - 豪ドル    再生可能エネル     エネル・グリーン・パワー・オー           100.00%   100.00%
     ラ・トラスト                  リア              ギー     スト ラリア・ピーティーワイ・エ
     （ Enel  Green  Power  Bungala                               ルティーディー
     Trust   ）
     エネル・グリーン・パワー・カベ             リオデ    ブラジル     245,400,766.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           100.00%   100.00  %
     カ・デ・ボイ・エスエー　            ジャネイロ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  Cabeça  de Boi                           ティーディーエー
     SA）
     エネル・グリーン・パワー・カショ            ゴイアニア     ブラジル    6,433,983,585.00      ブラジル    発電 及 び販売   エネル・ブラジル・エスエー           99.75%   54.10%
     エイラ・ドゥラダ・エスエー                           レアル
     （Enel  Green  Power  Cachoeira
     Dourada   SA）
     エネル・グリーン・パワー・カラブ             ローマ    イタリア       10,000.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   100.00%
     リア・エスアールエル                                らの発電     ピーエー
     （Enel  Green  Power  Calabria
     Srl）
     エネル・グリーン・パワー・カナ            モントリオール      カナダ     85,681,857.00     カナダドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     ダ・インク　            （ケベック）                    らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Enel  Green  Power  Canada  Inc.）
     エネル・グリーン・パワー・チリ・            サンティアゴ      チリ    842,086,000.00     米ドル    再生可能資源か     エネル・チリ・     エスエー      99.99%   61.93%
     エルティーディーエー　                                らの発電     エネル・エスピーエー           0.01%
     （Enel  Green  Power  Chile  Ltda）
     エネル・グリーン・パワー・コロン             ボゴタ    コロンビア     843,635,000.00     コロンビア    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   100.00%
     ビア・  エスエー   エス・イーエス       首都特別区               ペソ    らの発電     ピーエー
     ピー 　（Enel   Green  Power
     Colombia   Sas Esp）
     エネル・グリーン・パワー・コスタ            サン・ホセ     コスタ     27,500,000.00     米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・         エス  100.00%   100.00  %
     リカ　                  リカ              らの発電     ピーエー
     （Enel  Green  Power  Costa  Rica）
     エネル・グリーン・パワー・コヴ・            ウィルミントン      米国        1.00  米ドル    -     エネル・カンザス・エルエルシー           100.00%   100.00%
     フォート・ソーラー・エルエルシー
                （デラウェア）
     （Enel  Green  Power  Cove  Fort
     Solar  LLC）
     エネル・グリーン・パワー・カル              -    ドイツ       1,000.00   ユーロ    プラント建設及     エネル・グリーン・パワー・           90.00%   90.00%
     ムッツォフ・ゲーエムベーハー・ア                                び運営     ジャーマニー・ゲーエムベーハー
     ンド・コー・ケージー                                     エナートラグ・アクツィエンゲゼ           10.00%
     （Enel  Green  Power  Cremzow   GmbH                            ルシャフト
     & Co. Kg）
     エネル・グリーン・パワー・カル              -    ドイツ      25,000.00    ユーロ    ビジネスサービ     エネル・グリーン・パワー・           90.00%   90.00%
     ムッツォフ・フェアヴァルトゥン                                ス     ジャーマニー・ゲーエムベーハー
     グ・ゲーエムベーハー                                     エナートラグ・アクツィエンゲゼ           10.00%
     （Enel  Green  Power  Cremzow                               ルシャフト
     Verwaltungs    GmbH）
     エネル・グリーン・パワー・クリス             リオデ    ブラジル     144,474,900.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.17  % 100.00  %
     タル・エオリカ・エスエー            ジャネイロ               レアル    らの発電   及 び販  ジル・パルティチパソエス・エル
                                    売     ティーディーエー
     （Enel  Green  Power  Cristal
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ           0.83 %
     Eolica  SA）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     エネル・グリーン・パワー・クリタ             リオデ    ブラジル     220,018,418.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.93%   99.93%
     ランディア・Ⅰ・エオリカ・エス            ジャネイロ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     エー                                     ティーディーエー
     （Enel  Green  Power  Critalândia    I
     Eólica  SA
     エネル・グリーン・パワー・         クリタ    ブラジル     ブラジル     368,236,837.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.93%   99.93  %
     ランディア   ・Ⅱ ・ エオリカ・エス                      レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     エー                                     ティーディーエー
     （Enel  Green  Power  Critalândia
     II Eólica  SA ）
                                  75/895




                                                           EDINET提出書類
                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     エネル・グリーン・パワー・クマ             ニテロイ     ブラジル       1,000.00   ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     ル・01・エスエー             （リオデ               レアル    らの発電及び販     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  Cumaru  01   ジャネイロ）                    売     ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     SA）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     エネル・グリーン・パワー・クマ             ニテロイ     ブラジル       1,000.00   ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     ル・02・エスエー             （リオデ               レアル    らの発電及び販     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  Cumaru  02   ジャネイロ）                    売     ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     SA）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     エネル・グリーン・パワー・クマ             ニテロイ     ブラジル       1,000.00   ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     ル・03・エスエー             （リオデ               レアル    らの発電及び販     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  Cumaru  03   ジャネイロ）                    売     ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     SA）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     エネル・グリーン・パワー・クマ             ニテロイ     ブラジル       1,000.00   ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     ル・04・エスエー             （リオデ               レアル    らの発電及び販     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  Cumaru  04   ジャネイロ）                    売     ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     SA）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     エネル・グリーン・パワー・クマ             ニテロイ     ブラジル       1,000.00   ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     ル・05・ソシエダーデ・リミターダ             （リオデ               レアル    らの発電及び販     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  Cumaru  05   ジャネイロ）                    売     ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     Sociedade   Limitada）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     エネル・グリーン・パワー・ダマス             リオデ    ブラジル     76,873,003.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・   グリーン・パワー・      ブラ  99.10%   100.00%
     セナ・エオリカ・エスエー            ジャネイロ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  Damascena                               ティーディーエー
                                          エネル・   グリーン・パワー・      デセ  0.90%
     Eólica  SA）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     エネル・グリーン・パワー・         デル・   サンティアゴ      チリ    353,605,313.37     米ドル    再生可能資源か     エネル・チリ・エスエー           0.00%   61.93%
     スール・エスピーエー（旧名称：パ                                らの発電及び販     エネル・グリーン・パワー・チ           100.00%
     ルケ・エオリコ・レナイコ・エス                                売     リ・エルティーディーエー
     ピーエー）
     （Enel  Green  Power  del Sur SpA
     （formerly    Parque  Eólico  Renaico
     SpA）  ）
     エネル・グリーン・パワー・デル             リオデ    ブラジル     519,612,483.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・   グリーン・パワー・      ブラ  99.99%   100.00%
     フィーナ   A エオリカ・エスエー        ジャネイロ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
                                          ティーディーエー
     （Enel  Green  Power  Delfina   A
                                          パルケ・エオリコ・デルフィー           0.01%
     Eólica  SA）
                                          ナ・エルティーディーエー
     エネル・グリーン・パワー・デル             ニテロイ     ブラジル     149,538,826.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・   グリーン・パワー・      ブラ  99.98%   100.00%
     フィーナ   B エオリカ・エスエー         （リオデ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
                 ジャネイロ）                         ティーディーエー
     （Enel  Green  Power  Delfina   B
                                          パルケ・エオリオ・デルフィー           0.02%
     Eólica  SA）
                                          ナ・エルティーディーエー
     エネル・グリーン・パワー・デル             リオデ    ブラジル     46,558,322.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・   グリーン・パワー・      ブラ  99.98%   100.00%
     フィーナ   C エオリカ・エスエー        ジャネイロ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  Delfina   C                            ティーディーエー
                                          パルケ・エオリオ・デルフィー           0.02%
     Eólica  SA）
                                          ナ・エルティーディーエー
     エネル・グリーン・パワー・デル             リオデ    ブラジル     159,170,233.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・   グリーン・パワー・      ブラ  99.99%   100.00%
     フィーナ   D エオリカ・エスエー        ジャネイロ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
                                          ティーディーエー
     （Enel  Green  Power  Delfina   D
                                          パルケ・エオリオ・デルフィー           0.01%
     Eólica  SA）
                                          ナ・エルティーディーエー
     エネル・グリーン・パワー・デル             リオデ    ブラジル     160,923,464.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・   グリーン・パワー・      ブラ  99.98%   100.00%
     フィーナ   E エオリカ・エスエー        ジャネイロ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  Delfina   E                            ティーディーエー
                                          パルケ・エオリオ・デルフィー           0.02%
     Eólica  SA）
                                          ナ・エルティーディーエー
     エネル・グリーン・パワー・         デセン    リオデ    ブラジル     13,900,297.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.99%   100.00%
     ヴォルヴィメント・エルティー            ジャネイロ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     ディーエー                                     ティーディーエー
                                          エネルジア・イ・セルヴィシオ           0.01%
     （Enel  Green  Power
                                          ス・サウス・アメリカ・エスピー
     Desenvolvimento      Ltda）
                                          エー
     エネル・グリーン・パワー・ディベ             ローマ    イタリア       20,000.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   100.00%
     ロップメント・     エスアールエル                           らの発電     ピーエー
     （Enel  Green  Power  Development
     Srl）
                                  76/895




                                                           EDINET提出書類
                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     エネル・グリーン・パワー・ダイア            ウィルミントン      米国        1.00  米ドル    再生可能資源か     ダイアモンド・ヴィスタ・ホール           100.00%   100.00%
     モンド・ヴィスタ・ウィンド・プロ                                らの発電     ディングス・エルエルシー
     ジェクト・エルエルシー
     （Enel  Green  Power  Diamond   Vista
     Wind  Project   LLC）
     エネル・グリーン・パワー・ドイ             リオデ    ブラジル     146,472,009.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー        ・ブラ  100.00%   100.00%
     ス・リアチョス・エオリカ・エス            ジャネイロ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     エー　                                     ディーディーエー
     （Enel  Green  Power  Dois  Riachos
     Eólica  SA）
     エネル・グリーン・パワー・エクア             キト    エクアドル       26,000.00    米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           99.90%   100.00%
     ドル・エスエー                                らの発電     ピーエー
     （Enel  Green  Power  Ecuador   SA）                            エネルジア・イ・セルヴィシオ           0.10%
                                          ス・サウス・アメリカ・エスピー
                                          エー
     エネル・グリーン・パワー・エジプ             カイロ    エジプト      250,000.00    エジプト    各種発電プラン     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   100.00%
     ト・エスエーイー                           ポンド    ト並びにその販     ピーエー
     （Enel  Green  Power  Egypt  SAE）                       売網の管理、運
                                    営 及 び維持
     エネル・グリーン・パワー・エルク            アルバータ     カナダ       1,000.00   カナダドル    持株会社     エネル・アルバータ・ウィンド・           1.00%  100.00%
     ウォーター・ウィンド・リミテッ            （カナダ）                         インク
     ド・パートナーシップ                                     エネル・グリーン・パワー・カナ           99.00%
     （Enel  Green  Power  Elkwater   Wind                            ダ・インク
     Limited   Partnership）
     エネル・グリーン・パワー・エミリ             リオデ    ブラジル     160,187,530.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           100.00%   100.00%
     アーナ・エオリカ・エスエー　            ジャネイロ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  Emiliana                               ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ           0.00%
     Eólica  SA ）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     エネル・グリーン・パワー・エス            マドリード     スペイン       11,152.74    ユーロ    再生可能資源か     エンデサ・ジェネラシオン・エス           100.00%   70.10%
     パーニャ・エスエル　                                らの発電     エー
     （Enel  Green  Power  España  SL）
     エネル・グリーン・パワー・エスペ             リオデ    ブラジル     138,385,174.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.20%   100.00  %
     ランサ・エオリカ・エスエー　            ジャネイロ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  Esperança                               ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ           0.80%
     Eólica  SA）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     エネル・グリーン・パワー・ファゼ             リオデ    ブラジル     232,629,073.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           100.00%   100.00  %
     ンダ・エスエー            ジャネイロ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
                                          ティーディーエー
     （Enel  Green  Power  Fazenda   SA）
     エネル・グリーン・パワー・ジャー            ミュンヘン     ドイツ      25,000.00    ユーロ    発電及び電力の     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   100.00%
     マニー・ゲーエムベーハー                                販売     ピーエー
     （Enel  Green  Power  Germany
     GmbH）
     エネル・グリーン・パワー・グロー            アムステルダム      オランダ       10,000.00    ユーロ    持株会社     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   100.00%
     バル・インベストメント・ビーヴイ                                     ピーエー
     （Enel  Green  Power  Global
     Investment    Bv）
     エネル・グリーン・パワー・グラナ            テネリフェ     スペイン       3,012.00   ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           65.00%   45.57%
     ディーリャ・エスエル                                らの発電     パーニャ・エスエル
     （Enel  Green  Power  Granadilla
     SL）
     エネル・グリーン・パワー・グアテ            グアテマラ     グアテマラ       100,000.00    グアテマラ    持株会社     エネル・グリーン・パワー・エス           98.00%   100.00  %
     マラ・エスエー　                           ケツァル          ピーエー
     （Enel  Green  Power  Guatemala                               エネルジア・イ・サービシオ・サ           2.00%
                                          ウス・アメリカ・エスピーエー
     SA）
     エネル・グリーン・パワー・ハドロ            アルバータ     カナダ       1,000.00   カナダドル    持株会社     エネル・アルバータ・ウィンド・           1.00%  100.00%
     ス・ウィンド・リミテッド・パート            （カナダ）                         インク
     ナーシップ                                     エネル・グリーン・パワー・カナ           99.00%
     （Enel  Green  Power  Hadros  Wind                            ダ・インク
     Limited   Partnership）
     エネル・グリーン・パワー・ヘラ             マルーシ     ギリシャ      8,170,350.00     ユーロ    持株会社、エネ     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   100.00%
     ス・エスエー　                                ルギーサービス     ピーエー
     （Enel  Green  Power  Hellas  SA）
     エネル・グリーン・パワー・ヘラ             マルーシ     ギリシャ      600,000.00    ユーロ    発電、送電、     エネル・グリーン・パワー・ヘラ           100.00%   100.00%
     ス・サプライ・エスエー　                                電力の販売及び     ス・エスエー
     （Enel  Green  Power  Hellas  Supply                       取引
     SA）
     エネル・グリーン・パワー・ヘラ             マルーシ     ギリシャ     106,599,641.00     ユーロ    発電     エネル・グリーン・パワー・         ヘラ  100.00%   100.00%
     ス・ウィンド・パークス・サウス・                                     ス・エスエー
     エビア・エスエー　
     （Enel  Green  Power  Hellas  Wind
     Parks  South  Evia  SA））
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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     エネル・グリーン・パワー・ヒル            ドーヴァー      米国        1.00  米ドル    風力運営     ヒルトッパー・ウィンド・ホール           100.00%   100.00%
     トッパー・ウィンド・エルエルシー            （デラウェア）                          ディングス・エルエルシー
     （旧名称：ヒルトッパー・ウィン
     ド・パワー・エルエルシー）
     （Enel  Green  Power  HillTopper
     Wind  LLC （formerly    HillTopper
     Wind  Power  LLC）
     エネル・グリーン・パワー・ホリゾ             ブラジル     ブラジル     488,696,053.00     ブラジル    再生可能資源か     アルバ・エネルジア・エルティー           0.01%  100.00%
     ント・エムピー・ソーラー・エス                           レアル    らの発電     ディーエー
     エー　                                     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.99%
     （Enel  Green  Power  Horizonte   Mp                           ジル・パルティチパソエス・エル
                                          ティーディーエー
     Solar  SA）
     エネル・グリーン・パワー・イン            ニューデリー      インド    100,000,000.00     インドル    持株会社     エネル・グリーン・パワー・ディ           76.56%   76.56%
     ディア・プライベート・リミテッド                           ピー          ベロップメント・エスアールエル
     （旧名称：ビーエルピー・エナ
     ジー・プライベート・リミテッド）
     （Enel  Green  Power  India  Private
     Limited   （formerly    Blp Energy
     Private   Limited））
     エネル・グリーン・パワー・イチュ             リオデ    ブラジル     176,552,644.00     ブラジル    再生可能資源か     ボンディア・エネルジア・エル           0.09%  100.00%
     ヴェラヴァ・ノルト・ソーラー・エ            ジャネイロ               レアル    らの発電     ティーディーエー
     スエー                                     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.91%
     （Enel  Green  Power  Ituverava                               ジル・パルティチパソエス・エル
                                          ティーディーエー
     Norte  Solar  S.A）
     エネル・グリーン・パワー・イチュ             リオデ    ブラジル     186,235,933.00     ブラジル    再生可能資源か     ボンディア・エネルジア・エル           0.09%  100.00%
     ヴェラヴァ・ソーラー・エスエー            ジャネイロ               レアル    らの発電     ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.91%
     （Enel  Green  Power  Ituverava
                                          ジル・パルティチパソエス・エル
     Solar  SA）
                                          ティーディーエー
     エネル・グリーン・パワー・イチュ             リオデ    ブラジル     366,279,143.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           100.00%   100.00%
     ヴェラヴァ・スル・ソーラー・エス            ジャネイロ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     エー                                     ティーディーエー
     （ Enel  Green  Power  Ituverava   Sul
     Solar  SA ）
     エネル・グリーン・パワー・ジョア             リオデ    ブラジル     148,487,530.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           100.00%   100.00%
     ナ・エオリカ・エスエー            ジャネイロ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  Joana  Eolica                             ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ           0.00%
     SA）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     エネル・グリーン・パワー・ケニ             ナイロビ     ケニア      100,000.00    ケニア    発電、送電、配     エネル・グリーン・パワー・アー           1.00%  100.00  %
     ア・リミテッド　                           シリング    電、販売及び購     ルエスエー（ピーティーワイ）エ
     （ Enel  Green  Power  Kenya                         入     ルティーディー
                                          エネル  ・グリーン・パワー・エス         99.00%
     Limited  ）
                                          ピーエー
     エネル・グリーン・パワー・マニコ             リオデ    ブラジル     90,722,530.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.20%   100.00%
     バ・エオリカ・エスエー　            ジャネイロ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  Maniçoba                               ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ           0.80%
     Eólica  SA）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     エネル・グリーン・パワー・メキシ             メキシコ     メキシコ    2,399,774,165.00      メキシコ    持株会社     エネル  ・グリーン・パワー・エス         100.00%   100.00%
     コ・エス・デ・アールエル・デ・             シティ              ペソ          ピーエー
     シーヴイ                                     エネルジア・イ・セルヴィシオ           0.00%
                                          ス・サウス・アメリカ・エスピー
     （Enel  Green  Power  México  S de
                                          エー
     RL de Cv）
     エネル・グリーン・パワー・モデ             リオデ    ブラジル     150,050,000.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           100.00%   100.00%
     ロ・Ⅰ・エオリカ・エスエー　            ジャネイロ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  Modelo  I                            ティーディーエー
     Eolica  SA ）
     エネル・グリーン・パワー・モデ             リオデ    ブラジル     130,850,000.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           100.00%   100.00%
     ロ・Ⅱ・エオリカ・エスエー　            ジャネイロ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  Modelo  II                            ティーディーエー
     Eólica  SA ）
     エネル・グリーン・パワー・モロッ             モロッコ     モロッコ     170,000,000.00     モロッコ    プラントの開     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   100.00%
     コ・エスエーアール・エルエー                           ディルハム    発、設計、建設     ピーエー
     ユー　（   Enel  Green  Power  Morocco                       及び運営
     SAR L.A.U.  ）
     エネル・グリーン・パワー・モロ・             ニテロイ     ブラジル     390,841,942.00     ブラジル    390,841,942.00     エネル・グリーン・パワー・ブラ           100.00%   100.00%
     ド・シャペウ・Ⅰ・エオリカ・エス             （ リオデ              レアル          ジル・パルティチパソエス・エル
     エー　            ジャネイロ）                         ティーディーエー
     （ Enel  Green  Power  Morro  do
     Chapéu  I Eólica  SA ）
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                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     エネル・グリーン・パワー・モロ・             ニテロイ     ブラジル     343,991,942.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           100.00%   100.00%
     ド・シャペウ・Ⅱ・エオリカ・エス             （ リオデ              レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     エー　            ジャネイロ）                         ティーディーエー
     （ Enel  Green  Power  Morro  do
     Chapéu  II Eólica  SA ）
     エネル・グリーン・パワー・         ムラ    リオデ    ブラジル     25,600,100.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           100.00%   100.00%
     オ・エスエー　            ジャネイロ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （ Enel  Green  Power  Mourão  SA ）                            ティーディーエー
     エネル・グリーン・パワー・ナミビ            ウィントフック      ナミビア        100.00  ナミビア    再生可能資源か     エネル  ・グリーン・パワー・エス         100.00%   100.00%
     ア（ピーティーワイ）エルティー                           ドル    らの発電     ピーエー
     ディー　
     （ Enel  Green  Power  Namibia
     （Pty）   Ltd）
     エネル・グリーン・パワー・ノー            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   100.00%
     ス・アメリカ・     ディベロップメン       （デラウェア）                    らの発電     ピーエー
     ト・エルエルシー　
     （Enel  Green  Power  North  America
     Development    LLC）
     エネル・グリーン・パワー・ノー            ウィルミントン      米国       50.00  米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   100.00%
     ス・アメリカ・インク            （デラウェア）                    らの発電     ピーエー
     （Enel  Green  Power  North
     America   Inc.）
     エネル・グリーン・パワー・ノバ・             ブラジル     ブラジル     366,352,371.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.99%   99.99%
     ラパ・ソーラー・エスエー　（          Enel                  レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
                                          ティーディーエー
     Green  Power  Nova  Lapa  Solar  SA ）
     エネル・グリーン・パワー・ノバ・             ブラジル     ブラジル     452,903,076.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.99%   99.99%
     オリンダ・B・ソーラー・エス                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     エー　（   Enel  Green  Power  Nova                             ティーディーエー
     Olinda  B Solar  SA ）
     エネル・グリーン・パワー・ノバ・             ブラジル     ブラジル     382,703,076.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           100.00%   100.00%
     オリンダ・C・ソーラー・エス                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     エー　（   Enel  Green  Power  Nova                             ティーディーエー
     Olinda  C Solar  SA ）
     エネル・グリーン・パワー・ノバ・             ニテロイ     ブラジル     384,003,076.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           100.00%   100.00%
     オリンダ・ノルト・ソーラー・エス             （リオデ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     エー　            ジャネイロ）                         ティーディーエー
     （ Enel  Green  Power  Nova  Olinda
     Norte  Solar  SA ）
     エネル・グリーン・パワー・ノバ・             ニテロイ     ブラジル     196,076,538.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           100.00%   100.00%
     オリンダ・スル・ソーラー・エス             （リオデ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     エー　            ジャネイロ）                         ティーディーエー
     （ Enel  Green  Power  Nova  Olinda
     Sul Solar  SA ）
     エネル・グリーン・パワー・パナ             パナマ     パナマ       3,000.00   米ドル    持株会社     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   100.00%
     マ・エスエー　                                     ピーエー
     （Enel  Green  Power  Panama  SA ）
     エネル・グリーン・パワー・パラナ             リオデ    ブラジル     123,350,100.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           100.00%   100.00  %
     パネマ・エスエー　            ジャネイロ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （ Enel  Green  Power  Paranapanema                               ティーディーエー
     SA ）
     エネル・グリーン・パワー・パルテ             ローマ    イタリア       10,000.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   100.00  %
     シパツィオーニ・スペシャリ・エス                                らの発電     ピーエー
     アールエル　
     （Enel  Green  Power
     Partecipazioni     Speciali   Srl）
     エネル・グリーン・パワー・パウ・             リオデ    ブラジル     140,000,000.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           98.72%   98.72%
     フェッロ・エオリカ・エスエー            ジャネイロ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel   Green  Power  Pau  Ferro                            ティーディーエー
     Eólica  SA ）
     エネル・グリーン・パワー・ペド             リオデ    ブラジル     202,534,527.57     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           98.97%   100.00%
     ラ・ド・ジェロニモ・エオリカ・エ            ジャネイロ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     スエー　                                     ティーディーエー
     （Enel  Green  Power  Pedra  do                             エネル・グリーン・パワー・デセ           1.03%
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
     Gerônimo   Eólica  SA）
                                          ディーエー
     エネル・グリーン・パワー・ペ             リマ    ペルー    394,035,184.00     ヌエボソル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   100.00%
     ルー・エスエー　                                らの発電     ピーエー
     （Enel  Green  Power  Perú  SA）
     エネル・グリーン・パワー・プリマ             リオデ    ブラジル     144,640,892.85     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.00%   100.00%
     ヴェーラ・エオリカ・エスエー　            ジャネイロ               レアル    らの発電及び販     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  Primavera                         売     ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ           1.00%
     Eolica  SA ）
                                          ンヴォルビメント・エルティー
                                          ディーエー
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                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     エネル・グリーン・パワー・プロ             ニテロイ     ブラジル       1,000.00   ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     ジェトス・31・エスエー             （リオデ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  Projetos   31  ジャネイロ）                         ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     SA）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     エネル・グリーン・パワー・プロ             ニテロイ     ブラジル       1,000.00   ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     ジェトス・32・エスエー             （リオデ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  Projetos   32  ジャネイロ）                         ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     SA）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     エネル・グリーン・パワー・プロ             ニテロイ     ブラジル       1,000.00   ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     ジェトス・35・エスエー             （リオデ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  Projetos   35  ジャネイロ）                         ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     SA）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     エネル・グリーン・パワー・プロ             ニテロイ     ブラジル       1,000.00   ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     ジェトス・37・エスエー             （リオデ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  Projetos   37  ジャネイロ）                         ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     SA）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     エネル・グリーン・パワー・プロ             ニテロイ     ブラジル       1,000.00   ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     ジェトス・39・エスエー             （リオデ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  Projetos   39  ジャネイロ）                         ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     SA）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     エネル・グリーン・パワー・プロ             ニテロイ     ブラジル       1,000.00   ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     ジェトス・40・エスエー             （リオデ               レアル    らの発電及び販     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  Projetos   40  ジャネイロ）                    売     ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     SA）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     エネル・グリーン・パワー・プロ             ニテロイ     ブラジル       1,000.00   ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.00%   99.10%
     ジェトス・41・エスエー             （リオデ               レアル    らの発電及び販     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  Projetos   41  ジャネイロ）                    売     ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ
     SA）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー           0.10%
                                          ディーエー
     エネル・グリーン・パワー・プロ             ニテロイ     ブラジル       1,000.00   ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     ジェトス・45・エスエー             （リオデ               レアル    らの発電及び販     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  Projetos   45  ジャネイロ）                    売     ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ
     SA）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー           0.10%
                                          ディーエー
     エネル・グリーン・パワー・プロ             ニテロイ     ブラジル       1,000.00   ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     ジェトス・46・エスエー             （リオデ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  Projetos   46  ジャネイロ）                         ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     SA）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     エネル・グリーン・パワー・プロ             ニテロイ     ブラジル       1,000.00   ブラジル    取引     エネル・ブラジル・エスエー           100.00%   54.23%
     ジェトス・I・エスエー             （リオデ               レアル
     （Enel  Green  Power  Projetos   I  ジャネイロ）
     SA）
     エネル・グリーン・パワー・プーリ             ローマ    イタリア      1,000,000.00     ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   100.00%
     ア・エスアールエル                                らの発電     ピーエー
     （Enel  Green  Power  Puglia  Srl）
     エネル・グリーン・パワー・アール             カイロ    エジプト     15,000,000.00     エジプト    各種発電プラン     エネル・グリーン・パワー・エジ           100.00%   100.00  %
     エー・エスエーイー　                           ポンド    ト及びその配電     プト・エスエーイー
     （ Enel  Green  Power  Ra SAE ）                       網の設計、決
                                    定、運営並びに
     （清算中）
                                    維持
     エネル・グリーン・パワー・ラット            リンカーン      米国        1.00  米ドル    再生可能資源か     ラットルスネイク・クリーク・           100.00%   100.00%
     ルスネイク・クリーク・ウィンド・            （ネブラスカ）                    らの発電     ホールディングス・エルエルシー
     プロジェクト・エルエルシー（旧名
     称：ラットルスネイク・クリーク・
     ウィンド・プロジェクト・エルエル
     シー）
     （Enel  Green  Power  Rattlesnake
     Creek  Wind  Project   LLC
     （formerly    Rattlesnake    Creek
     Wind  Project   LLC））
                                  80/895




                                                           EDINET提出書類
                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     エネル・グリーン・パワー・ルーマ            ルス・デ・スス     ルーマニア    2,430,631,000.00      ルーマニア    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・         エス  100.00%   100.00%
     ニア・エスアールエル　            （ヌシェニ）               レイ    らの発電     ピーエー
     （Enel  Green  Power  Romania   Srl）
     エネル・グリーン・パワー・アール            ヨハネスブルグ       南      1,000.00   南アフリカ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ディ           100.00%   100.00  %
     エスエー（ピーティーワイ）エル                 アフリカ          ランド    らの発電     ベロップメント・エスアールエル
     ティーディー
     （Enel  Green  Power  RSA （Pty）
     Ltd）
     エネル・グリーン・パワー・アール            ヨハネスブルグ       南       120.00  南アフリカ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・アー           100.00%   100.00%
     エスエー・２（ピーティーワイ）エ                 アフリカ          ランド    らの発電     ルエスエー（ピーティーワイ）エ
     ルティーディー　                                     ルティーディー
     （ Enel  Green  Power  RSA 2 （Pty）
     Ltd）
     エネル・グリーン・パワー・ルス・             モスクワ    ロシア共和      25,500,000.00     ロシアルー    再生可能エネル     エネル・グリーン・パワー・パル           1.00%  100.00%
     リミテッド・ライアビリティ・カン                  国         ブル    ギー     テシパツィオーニ・スペシアリ・
     パニー                                     エスアールエル
     （Enel  Green  Power  Rus Limited                             エネル・グリーン・パワー・エス           99.00%
                                          ピーエー
     Liability   Company）
     エネル・グリーン・パワー・サル             ニテロイ     ブラジル     246,269,552.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           100.00%   100.00  %
     ト・アピアカス・エスエー（旧名             （リオデ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     称：エネル・グリーン・パワー・ダ            ジャネイロ）                         ティーディーエー
     マスセナ・エオリカ・エスエー）　
     （Enel  Green  Power  Salto  Apiacás
     SA（formerly    Enel  Green  Power
     Damascena   Eólica  SA））
     エネル・グリーン・パワー・サンニ             ローマ    イタリア      750,000.00    ユーロ    発電     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   100.00%
     オ                                     ピーエー
     （Enel  Green  Power  Sannio）
     エネル・グリーン・パワー・サン・             ニテロイ     ブラジル     115,513,587.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           100.00%   100.00%
     アブラオ・エオリカ・エスエー             （リオデ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  São Abraão    ジャネイロ）                         ティーディーエー
     Eólica  SA）
     エネル・グリーン・パワー・サンゴ              -   ブラジル     30,001,000.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.99%   100.00  %
     ンサロ・07・エスエー（旧名称：エ                           レアル    らの発電   及 び販  ジル・パルティチパソエス・エル
     ネル・グリーン・パワー・プロジェ                                売     ティーディーエー
     トス・42・エスエー）                                     エネル・グリーン・パワー        ・デセ   0.01%
     （Enel  Green  Power  São Gonçalo                             ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     07 SA （formerly    Enel  Green
     Power  Projetos   42 S.A））
     エネル・グリーン・パワー・サン・              -   ブラジル     30,001,000.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.99%   100.00%
     ゴンサロ・08・エスエー（旧名称：                           レアル    らの発電及び販     ジル・パルティチパソエス・エル
     エネル・グリーン・パワー・プロ                                売     ティーディーエー
     ジェトス・43・エスエー）                                     エネル・グリーン・パワー・デセ           0.01%
     （Enel  Green  Power  São Gonçalo                             ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     08 SA （formerly    Enel  Green
     Power  Projetos   43 S.A））
     エネル・グリーン・パワー・サン・             ブラジル     ブラジル     15,376,000.00     ブラジル    再生可能資源か     アルバ・エネルジア・エルティー           0.01%  100.00%
     ゴンサロ・１・エスエー（旧名称：                           レアル    らの発電及び販     ディーエー
     イージーピー・プロジェトス・Ⅹ）                                売     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.99%
     （Enel  Green  Power  São Gonçalo   1                          ジル・パルティチパソエス・エル
                                          ティーディーエー
     SA）（formerly     Egp Projetos   X）
     エネル・グリーン・パワー・サン・             ブラジル     ブラジル      676,000.00    ブラジル    再生可能資源か     アルバ・エネルジア・エルティー           0.01%  100.00%
     ゴンサロ・10・エスエー（旧名称：                           レアル    らの発電及び販     ディーエー
     イージーピー・プロジェトス・Ⅹ                                売     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.99%
     Ⅴ）                                     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  São Gonçalo                             ティーディーエー
     10 SA）（formerly     Egp Projetos
     XV）
     エネル・グリーン・パワー・サン・             ブラジル     ブラジル     30,001,000.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.99%   100.00%
     ゴンサロ・11・エスエー（旧名称：                           レアル    らの発電及び販     ジル・パルティチパソエス・エル
     エネル・グリーン・パワー・プロ                                売     ティーディーエー
     ジェトス・44・エスエー）                                     エネル・グリーン・パワー・デセ           0.01%
     （Enel  Green  Power  São Gonçalo                             ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     11 SA）（formerly     Enel  Green
     Power  Projetos   44 S.A）
     エネル・グリーン・パワー・サン・              -   ブラジル     30,001,000.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.99%   100.00%
     ゴンサロ・12・エスエー（旧名称：                           レアル    らの発電及び販     ジル・パルティチパソエス・エル
     エネル・グリーン・パワー・プロ                                売     ティーディーエー
     ジェトス・22・エスエー）                                     エネル・グリーン・パワー・デセ           0.01%
     （Enel  Green  Power  São Gonçalo                             ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     12 SA）（formerly     Enel  Green
     Power  Projetos   22 S.A）
     エネル・グリーン・パワー・サン・              -   ブラジル       1,000.00   ブラジル    発電     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.99%   100.00%
     ゴンサロ・14・エスエー                           レアル          ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  São Gonçalo                             ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ           0.01%
     14）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
                                  81/895




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                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     エネル・グリーン・パワー・サン・              -   ブラジル       1,000.00   ブラジル    発電     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.99%   100.00%
     ゴンサロ・15・エスエー                           レアル          ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  São Gonçalo                             ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ           0.01%
     15）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     エネル・グリーン・パワー・サン・             ブラジル     ブラジル     16,876,000.00     ブラジル    再生可能資源か     アルバ・エネルジア・エルティー           0.01%  100.00%
     ゴンサロ・２・エスエー（旧名称：                           レアル    らの発電及び販     ディーエー
     イージーピー・プロジェトス・Ⅹ                                売     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.99%
     Ⅰ）                                     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  São Gonçalo   2                          ティーディーエー
     SA）（formerly     Egp Projetos   XI）
     エネル・グリーン・パワー・サン・             ブラジル     ブラジル      676,000.00    ブラジル    再生可能資源か     アルバ・エネルジア・エルティー           0.00%  100.00%
     ゴンサロ・21・エスエー（旧名称：                           レアル    らの発電及び販     ディーエー
     イージーピー・プロジェトス・Ⅹ                                売     エネル・グリーン・パワー・ブラ           100.00%
     Ⅵ）                                     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  São Gonçalo                             ティーディーエー
     21 SA）（formerly     Egp Projetos
     XVI）
     エネル・グリーン・パワー・サン・              -   ブラジル      676,000.00    ブラジル    発電     アルバ・エネルジア・エルティー           0.01%  100.00%
     ゴンサロ・22                           レアル          ディーエー
     （Enel  Green  Power  São Gonçalo                             エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.99%
                                          ジル・パルティチパソエス・エル
     22）
                                          ティーディーエー
     エネル・グリーン・パワー・サン・             ブラジル     ブラジル      676,000.00    ブラジル    再生可能資源か     アルバ・エネルジア・エルティー           0.00%  100.00%
     ゴンサロ・22・エスエー（旧名称：                           レアル    らの発電及び販     ディーエー
     イージーピー・プロジェトス・30）                                売     エネル・グリーン・パワー・ブラ           100.00%
     （Enel  Green  Power  São Gonçalo                             ジル・パルティチパソエス・エル
                                          ティーディーエー
     22 SA（formerly    Egp Projetos
     30））
     エネル・グリーン・パワー・サン・             ブラジル     ブラジル     14,976,000.00     ブラジル    再生可能資源か     アルバ・エネルジア・エルティー           0.01%  100.00%
     ゴンサロ・３・エスエー（旧名称：                           レアル    らの発電及び販     ディーエー
     イージーピー・プロジェトス・Ⅹ                                売     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.99%
     Ⅱ）                                     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  São Gonçalo   3                          ティーディーエー
     SA（formerly    Egp Projetos
     XII））
     エネル・グリーン・パワー・サン・             ブラジル     ブラジル     162,676,000.00     ブラジル    再生可能資源か     アルバ・エネルジア・エルティー           0.01%  100.00%
     ゴンサロ・４・エスエー（旧名称：                           レアル    らの発電及び販     ディーエー
     イージーピー・プロジェトス・Ⅹ                                売     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.99%
     Ⅲ）                                     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  São Gonçalo   ▶                          ティーディーエー
     SA（formerly    Egp Projetos
     XIII））
     エネル・グリーン・パワー・サン・             ニテロイ     ブラジル     16,876,000.00     ブラジル    再生可能資源か     アルバ・エネルジア・エルティー           0.01%  100.00%
     ゴンサロ・５・エスエー（旧名称：             （リオデ               レアル    らの発電及び販     ディーエー
     イージーピー・プロジェトス・Ⅹ            ジャネイロ）                    売     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.99%
     Ⅳ）                                     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  São Gonçalo   5                          ティーディーエー
     SA（formerly    Egp Projetos
     XIV））
     エネル・グリーン・パワー・サン・             ニテロイ     ブラジル     14,976,000.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.99%   100.00%
     ゴンサロ・６・エスエー（旧名称：             （リオデ               レアル    らの発電及び販     ジル・パルティチパソエス・エル
     エネル・グリーン・パワー・プロ            ジャネイロ）                    売     ティーディーエー
     ジェトス・19・エスエー）                                     エネル・グリーン・パワー・デセ           0.01%
     （Enel  Green  Power  São Gonçalo   6                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     SA（formerly    Enel  Green  Power
     Projetos   19 SA））
     エネル・グリーン・パワー・エス             リオデ    ブラジル     144,640,892.85     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.00%   100.00%
     エーオー・ジュダス・エオリカ・エ            ジャネイロ               レアル    らの発電及び販     ジル・パルティチパソエス・エル
     スエー                                売     ティーディーエー
     （Enel  Green  Power  SAO Judas                             エネル・グリーン・パワー・デセ           1.00%
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
     Eolica  SA）
                                          ディーエー
     エネル・グリーン・パワー・サービ              -    米国       100.00  米ドル    -     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     シズ・エルエルシー                                     ス・アメリカ・インク
     （Enel  Green  Power  Services
     LLC）
     エネル・グリーン・パワー・エスエ             カイロ    エジプト     15,000,000.00     エジプト    各種発電プラン     エネル・グリーン・パワー・エジ           100.00%   100.00%
     イチユー・エスエーイー　                           ポンド    ト及びその配電     プト・エスエーイー
     （ Enel  Green  Power  Shu SAE ） （清                      網の設計、決
                                    定、運営並びに
     算中）
                                    維持
                                  82/895





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                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     エネル・グリーン・パワー・シンガ            シンガポール     シンガポー       50,000.00    シンガポー    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   100.00%
     ポール・ピーティーイー・エル                  ル         ルドル    らの発電     ピーエー
     ティーディー
     （Enel  Green  Power  Singapore   Pte
     Ltd.）
     エネル・グリーン・パワー・ソー             ローマ    イタリア       10,000.00    ユーロ    プラントの開     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   100.00%
     ラー・エネルジー・エスアールエル                                発、設計、建設     ピーエー
     （Enel  Green  Power  Solar  Energy                       及び運営
     Srl）
     エネル・グリーン・パワー・ソー             ローマ    イタリア       50,000.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   100.00%
     ラー・メテハラ・エスピーエー                                らの発電     ピーエー
     （Enel  Green  Power  Solar
     Metehara   SpA）
     エネル・グリーン・パワー・ソー             ローマ    イタリア       50,000.00    ユーロ    発電     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   100.00%
     ラー・ンゴニェ・エスピーエー（旧                                     ピーエー
     名称：エネル・グリーン・パワー・
     アフリカ・エスアールエル）
     （Enel  Green  Power  Solar  Ngonye
     S.P.A.）（formerly       Enel  Green
     Power  Africa  Srl）
     エネル・グリーン・パワー・エス             ローマ    イタリア     272,000,000.00     ユーロ    再生可能資源か     エネル・エスピーエー           100.00%   100.00%
     ピーエー　                                らの発電
     （Enel  Green  Power  SpA）
     エネル・グリーン・パワー・タカイ             リオデ    ブラジル     106,517,360.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・   グリーン・パワー・      ブラ  99.10%   100.00  %
     コ・エオリカ・エスエー　            ジャネイロ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  Tacaicó                               ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・         デセ  0.90%
     Eólica  SA）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     エネル・グリーン・パワー・テフヌ             カイロ    エジプト     15,000,000.00     エジプト    各種発電プラン     エネル・グリーン・パワー・エジ           100.00%   100.00%
     ト・エスエーイー　                           ポンド    ト及びその配電     プト・エスエーイー
     （ Enel  Green  Power  Tefnut  SAE ）                      網の設計、決
                                    定、運営並びに
     （清算中）
                                    維持
     エネル・グリーン・パワー・ター            イスタンブール      トルコ     65,654,658.00     トルコリラ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   100.00  %
     キー・エネルジー・ヤティリムラ                                らの発電     ピーエー
     リ・アノニム・シルケティ
     （Enel  Green  Power  Turkey  Enerji
     Yatirimlari    Anonim   irketi  ）
     エネル・グリーン・パワー・ヴェン             ブラジル     ブラジル     132,001,000.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     トス・デ・サンタ・アンジェラ・                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     １・エスエー（旧名称：イージー                                     ティーディーエー           0.10%
     ピー・プロジェトス・Ⅱ）                                     エネル・グリーン・パワー・デセ
     （Enel  Green  Power  Ventos  de                            ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     Santa  Ângela  1 SA （formerly    Egp
     Projetos   II））
     エネル・グリーン・パワー・ヴェン             ブラジル     ブラジル     171,001,000.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     トス・デ・サンタ・アンジェラ・                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     10・エスエー（旧名称：イージー                                     ティーディーエー
     ピー・プロジェトス・21）                                     エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     （Enel  Green  Power  Ventos  de                            ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     Santa  Ângela  10 SA）（formerly
     Egp Projetos   21）
     エネル・グリーン・パワー・ヴェン             ブラジル     ブラジル     185,001,000.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     トス・デ・サンタ・アンジェラ・                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     11・エスエー（旧名称：イージー                                     ティーディーエー
     ピー・プロジェトス・23）                                     エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     （Enel  Green  Power  Ventos  de                            ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     Santa  Ângela  11 SA）（formerly
     Egp Projetos   23）
     エネル・グリーン・パワー・ヴェン              -   ブラジル       1,000.00   ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     トス・デ・サンタ・アンジェラ・12                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  Ventos  de                            ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     Santa  Ângela  12）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     エネル・グリーン・パワー・ヴェン              -   ブラジル       1,000.00   ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     トス・デ・サンタ・アンジェラ・13                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  Ventos  de                            ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     Santa  Ângela  13）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
                                  83/895





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                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     エネル・グリーン・パワー・ヴェン             ブラジル     ブラジル     178,001,000.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     トス・デ・サンタ・アンジェラ・                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     14・エスエー（旧名称：イージー                                     ティーディーエー
     ピー・プロジェトス・ⅩⅩⅣ）                                     エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     （Enel  Green  Power  Ventos  de                            ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     Santa  Ângela  14 SA）（formerly
     Egp Projetos   XXIV）
     エネル・グリーン・パワー・ヴェン             ブラジル     ブラジル     182,001,000.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     トス・デ・サンタ・アンジェラ・                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     15・エスエー（旧名称：イージー                                     ティーディーエー
     ピー・プロジェトス・25）                                     エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     （Enel  Green  Power  Ventos  de                            ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     Santa  Ângela  15 SA）（formerly
     Egp Projetos   25）
     エネル・グリーン・パワー・ヴェン              -   ブラジル       1,000.00   ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     トス・デ・サンタ・アンジェラ・16                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  Ventos  de                            ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     Santa  Ângela  16）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     エネル・グリーン・パワー・ヴェン             ブラジル     ブラジル     198,001,000.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     トス・デ・サンタ・アンジェラ・                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     17・エスエー（旧名称：イージー                                     ティーディーエー
     ピー・プロジェトス・26）                                     エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     （Enel  Green  Power  Ventos  de                            ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     Santa  Ângela  17 SA）（formerly
     Egp Projetos   26）
     エネル・グリーン・パワー・ヴェン              -   ブラジル       1,000.00   ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     トス・デ・サンタ・アンジェラ・18                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Green  Power  Ventos  de                            ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     Santa  Ângela  18）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     エネル・グリーン・パワー・ヴェン             ブラジル     ブラジル     126,001,000.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     トス・デ・サンタ・アンジェラ・                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     19・エスエー（旧名称：イージー                                     ティーディーエー
     ピー・プロジェトス・27）                                     エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     （Enel  Green  Power  Ventos  de                            ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     Santa  Ângela  19 SA）（formerly
     Egp Projetos   27）
     エネル・グリーン・パワー・ヴェン             ブラジル     ブラジル     132,001,000.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     トス・デ・サンタ・アンジェラ・                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     ２・エスエー（旧名称：イージー                                     ティーディーエー
     ピー・プロジェトス・Ⅲ）                                     エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     （Enel  Green  Power  Ventos  de                            ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     Santa  Ângela  2 SA）（formerly
     Egp Projetos   Iii）
     エネル・グリーン・パワー・ヴェン             ブラジル     ブラジル     126,001,000.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     トス・デ・サンタ・アンジェラ・                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     20・エスエー（旧名称：イージー                                     ティーディーエー
     ピー・プロジェトス・28）                                     エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     （Enel  Green  Power  Ventos  de                            ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     Santa  Ângela  20 SA）（formerly
     Egp Projetos   28）
     エネル・グリーン・パワー・ヴェン             ブラジル     ブラジル     113,001,000.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     トス・デ・サンタ・アンジェラ・                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     21・エスエー（旧名称：イージー                                     ティーディーエー
     ピー・プロジェトス・ⅩⅩⅠⅩ）                                     エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     （Enel  Green  Power  Ventos  de                            ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     Santa  Ângela  21 SA）（formerly
     Egp Projetos   XXIX）
     エネル・グリーン・パワー・ヴェン             ブラジル     ブラジル     132,001,000.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.99%   0.10%
     トス・デ・サンタ・アンジェラ・                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     ３・エスエー（旧名称：イージー                                     ティーディーエー
     ピー・プロジェトス・Ⅳ）                                     エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     （Enel  Green  Power  Ventos  de                            ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     Santa  Ângela  3 SA）（formerly
     Egp Projetos   IV）
     エネル・グリーン・パワー・ヴェン             ブラジル     ブラジル     132,001,000.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     トス・デ・サンタ・アンジェラ・                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     ４・エスエー（旧名称：イージー                                     ティーディーエー
     ピー・プロジェトス・Ⅵ）                                     エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     （Enel  Green  Power  Ventos  de                            ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     Santa  Ângela  ▶ SA）（formerly
     Egp Projetos   VI）
                                  84/895





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                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     エネル・グリーン・パワー・ヴェン             ブラジル     ブラジル     132,001,000.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     トス・デ・サンタ・アンジェラ・                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     ５・エスエー（旧名称：イージー                                     ティーディーエー
     ピー・プロジェトス・Ⅶ）                                     エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     （Enel  Green  Power  Ventos  de                            ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     Santa  Ângela  5 SA （formerly    Egp
     Projetos   VII））
     エネル・グリーン・パワー・ヴェン             ブラジル     ブラジル     132,001,000.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     トス・デ・サンタ・アンジェラ・                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     ６・エスエー（旧名称：イージー                                     ティーディーエー
     ピー・プロジェトス・Ⅷ）                                     エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     （Enel  Green  Power  Ventos  de                            ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     Santa  Ângela  6 SA （formerly    Egp
     Projetos   VIII））
     エネル・グリーン・パワー・ヴェン             ブラジル     ブラジル     106,000,001.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     トス・デ・サンタ・アンジェラ・                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     ７・エスエー（旧名称：イージー                                     ティーディーエー
     ピー・プロジェトス・ⅠⅩ）                                     エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     （Enel  Green  Power  Ventos  de                            ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     Santa  Ângela  7 SA （formerly    Egp
     Projetos   IX））
     エネル・グリーン・パワー・ヴェン             ブラジル     ブラジル     132,001,000.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     トス・デ・サンタ・アンジェラ・                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     ８・エスエー（旧名称：イージー                                     ティーディーエー
     ピー・プロジェトス・18）                                     エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     （Enel  Green  Power  Ventos  de                            ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     Santa  Ângela  8 SA （formerly    Egp
     Projetos   18））
     エネル・グリーン・パワー・ヴェン             ブラジル     ブラジル     185,001,000.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     トス・デ・サンタ・アンジェラ・                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     ９・エスエー（旧名称：イージー                                     ティーディーエー
     ピー・プロジェトス・20）                                     エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     （Enel  Green  Power  Ventos  de                            ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     Santa  Ângela  9 SA （formerly    Egp
     Projetos   20））
     エネル・グリーン・パワー・ヴェン              -   ブラジル       1,000.00   ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     トス・デ・サンタ・アンジェラ・                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     エーシーエル・12（旧名称：エネ                                     ティーディーエー
     ル・グリーン・パワー・プロジェト                                     エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     ス・36）                                     ンヴォルヴィメント・エルティー
     （Enel  Green  Power  Ventos  de                            ディーエー
     Santa  Ângela  Acl 12 （formerly
     enel  Green  Power  Projetos   36））
     エネル・グリーン・パワー・ヴェン             ブラジル     ブラジル       1,000.00   ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     トス・デ・サンタ・アンジェラ・                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     エーシーエル・13・エスエー（旧名                                     ティーディーエー
     称：エネル・グリーン・パワー・プ                                     エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     ロジェトス・ⅩⅦ・エスエー）                                     ンヴォルヴィメント・エルティー
     （Enel  Green  Power  Ventos  de                            ディーエー
     Santa  Angela  Acl 13 S.A
     （formerly    Enel  Green  Power
     Projetos   XVII  S.A））
     エネル・グリーン・パワー・ヴェン             ブラジル     ブラジル       1,000.00   ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     トス・デ・サンタ・アンジェラ・                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     エーシーエル・16・エスエー（旧名                                     ティーディーエー
     称：エネル・グリーン・パワー・プ                                     エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     ロジェトス・38・エスエー）                                     ンヴォルヴィメント・エルティー
     （Enel  Green  Power  Ventos  de                            ディーエー
     Santa  Angela  Acl 16 S.A
     （formerly    Enel  Green  Power
     Projetos   38 S.A））
     エネル・グリーン・パワー・ヴェン             ブラジル     ブラジル       1,000.00   ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     トス・デ・サンタ・アンジェラ・                           レアル    らの発電及び販     ジル・パルティチパソエス・エル
     エーシーエル・18・エスエー（旧名                                売     ティーディーエー
     称：エネル・グリーン・パワー・プ                                     エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     ロジェトス・47・エスエー）                                     ンヴォルヴィメント・エルティー
     Enel  Green  Power  Ventos  de Santa                            ディーエー
     Angela  Acl 18 SA （formerly    Enel
     Green  Power  Projetos   47 S.A））
     エネル・グリーン・パワー・ヴェン             ニテロイ     ブラジル     110,200,000.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   99.91%
     トス・デ・サンタ・エスペランサ・             （リオデ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     08・エスエー（旧名称：エネル・グ            ジャネイロ）                         ティーディーエー
     リーン・パワー・プロジェトス・                                     エネル・グリーン・パワー・デセ           0.01%
     34・エスエー）                                     ンヴォルヴィメント・エルティー
     （Enel  Green  Power  Ventos  de                            ディーエー
     Santa  Esperança   08 SA （formerly
     Enel  Green  Power  Projetos   34
     SA）
                                  85/895




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                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     エネル・グリーン・パワー・ヴェン             ニテロイ     ブラジル     147,000,000.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   99.91%
     トス・デ・サンタ・エスペランサ・             （リオデ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     13（旧名称：エネル・グリーン・パ            ジャネイロ）                         ティーディーエー
     ワー・プロジェトス・33・エス                                     エネル・グリーン・パワー・デセ           0.01%
     エー）                                     ンヴォルヴィメント・エルティー
     （Enel  Green  Power  Ventos  de                            ディーエー
     Santa  Esperança   13 （formerly
     Enel  Green  Power  Projetos   33
     SA））
     エネル・グリーン・パワー・ヴェン             ニテロイ     ブラジル     202,100,000.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   99.91%
     トス・デ・サンタ・エスペランサ・             （リオデ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     15・エスエー            ジャネイロ）                         ティーディーエー
     （Enel  Green  Power  Ventos  de                            エネル・グリーン・パワー・デセ           0.01%
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
     Santa  Esperança   15 SA）
                                          ディーエー
     エネル・グリーン・パワー・ヴェン             ニテロイ     ブラジル     183,700,000.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   99.91%
     トス・デ・サンタ・エスペランサ・             （リオデ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     16・エスエー            ジャネイロ）                         ティーディーエー
     （Enel  Green  Power  Ventos  de                            エネル・グリーン・パワー・デセ           0.01%
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
     Santa  Esperança   16 SA）
                                          ディーエー
     エネル・グリーン・パワー・ヴェン             ニテロイ     ブラジル     183,700,000.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   99.91%
     トス・デ・サンタ・エスペランサ・             （リオデ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     17・エスエー            ジャネイロ）                         ティーディーエー
     （Enel  Green  Power  Ventos  de                            エネル・グリーン・パワー・デセ           0.01%
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
     Santa  Esperança   17 SA）
                                          ディーエー
     エネル・グリーン・パワー・ヴェン             ニテロイ     ブラジル     202,100,000.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   99.91%
     トス・デ・サンタ・エスペランサ・             （リオデ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     21・エスエー            ジャネイロ）                         ティーディーエー
     （Enel  Green  Power  Ventos  de                            エネル・グリーン・パワー・デセ           0.01%
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
     Santa  Esperança   21 SA）
                                          ディーエー
     エネル・グリーン・パワー・ヴェン             ニテロイ     ブラジル     202,100,000.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   99.91%
     トス・デ・サンタ・エスペランサ・             （リオデ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     22・エスエー            ジャネイロ）                         ティーディーエー
     （Enel  Green  Power  Ventos  de                            エネル・グリーン・パワー・デセ           0.01%
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
     Santa  Esperança   22 SA）
                                          ディーエー
     エネル・グリーン・パワー・ヴェン             ニテロイ     ブラジル     110,200,000.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   99.91%
     トス・デ・サンタ・エスペランサ・             （リオデ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     25・エスエー            ジャネイロ）                         ティーディーエー
     （Enel  Green  Power  Ventos  de                            エネル・グリーン・パワー・デセ           0.01%
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
     Santa  Esperança   25 SA）
                                          ディーエー
     エネル・グリーン・パワー・ヴェン             ニテロイ     ブラジル     202,100,000.00     ブラジル    -     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.99%   100.00%
     トス・デ・サンタ・エスペランサ・             （リオデ               レアル          ジル・パルティチパソエス・エル
     26・エスエー            ジャネイロ）                         ティーディーエー
     （Enel  Green  Power  Ventos  de                            エネル・グリーン・パワー・デセ           0.01%
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
     Santa  Esperança   26 SA）
                                          ディーエー
     エネル・グリーン・パワー・ヴェン             ニテロイ     ブラジル       1,000.00   ブラジル    持株会社     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.90%   100.00%
     トス・デ・サンタ・エスペランサ・             （リオデ               レアル          ジル・パルティチパソエス・エル
     パルティシパソエス・エスエー（旧            ジャネイロ）                         ティーディーエー
     名称：エネル・グリーン・パワー・                                     エネル・グリーン・パワー・デセ           0.10%
     クマル・06・エスエー）                                     ンヴォルヴィメント・エルティー
     （Enel  Green  Power  Ventos  de                            ディーエー
     Santa  Esperança   Participações     SA
     （formerly    Enel  Green  Power
     Cumaru  06 SA））
     エネル・グリーン・パワー・ヴィロ             ローマ    イタリア      1,200,000.00     ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           51.00%   51.00%
     レシ・エスアールエル                                らの発電     ピーエー
     （Enel  Green  Power  Villoresi
     Srl）
     エネル・グリーン・パワー・ザンビ             ルサカ    ザンビア       15,000.00    ザンビアク    電力の販売     エネル・グリーン・パワー・ディ           1.00%  100.00%
     ア・リミテッド                           ワチャ          ベロップメント・エスアールエル
     （Enel  Green  Power  Zambia                               エネル・グリーン・パワー・アー           99.00%
                                          ルエスエー（ピーティーワイ）エ
     Limited）
                                          ルティーディー　
     エネル・グリーン・パワー・ゼウ             リオデ    ブラジル     140,001,000.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.00%   100.00%
     ス・Ⅱ－デルフィーナ・８・エス            ジャネイロ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     エー                                     ティーディーエー
     （Enel  Green  Power  Zeus  Ii -                            エネル・グリーン・パワー・デセ           1.00%
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
     Delfina   8 SA）
                                          ディーエー
     エネル・ホールディング・ファイナ             ローマ    イタリア       10,000.00    ユーロ    持株会社     エネル・エスピーエー           100.00%   100.00%
     ンス・エスアールエル
     （Enel  Holding   Finance   Srl）
                                  86/895




                                                           EDINET提出書類
                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     エネル・イベリア・      エスアールエル      マドリード     スペイン     336,142,500.00     ユーロ    持株会社     エネル・エスピーエー           100.00%   100.00%
     （Enel  Iberia  Srl）
     エネル・イノベーション・ハブス・             ローマ    イタリア      1,100,000.00     ユーロ    土木及び機械工     エネル・エスピーエー           100.00%   100.00%
     エスアールエル（Enel       Innovation                         学並びに用水設
                                    備
     Hubs  Srl）
     エネル・インシュランス・エヌヴイ            アムステルダム      オランダ       60,000.00    ユーロ    持株会社     エネル・エスピーエー           100.00%   100.00%
     （Enel  Insurance   Nv）
     エネル・インベストメント・ホール            アムステルダム      オランダ    1,593,050,000.00      ユーロ    持株会社     エネル・エスピーエー           100.00%   100.00%
     ディング・ビーヴイ
     （Enel  Investment    Holding    BV）
     エネル・イタリア・エスアールエル             ローマ    イタリア     50,100,000.00     ユーロ    人事管理活動、     エネル・エスピーエー           100.00%   100.00%
     （Enel  Italia  Srl）                           情報テクノロ
                                    ジー、不動産    及
                                    びビジネスサー
                                    ビス
     エネル・カンザス・エルエルシー            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     （Enel  Kansas  LLC）       （デラウェア）                    らの発電     ス・アメリカ・インク
     エネル・ミネソタ・ホールディング             ミネソタ     米国         - 米ドル    再生可能資源か     イージーピー・ジェロニモ・ホー           100.00%   100.00%
     ス・エルエルシー　                                らの発電     ルディング・カンパニー・インク
     （ Enel  Minnesota   Holdings   LLC ）
     エネル・ネヴカン・インク            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・   グリーン・パワー・      ノー  100.00%   100.00  %
     （Enel  Nevkan  Inc.）       （デラウェア）                    らの発電     ス・アメリカ・インク
     エネル・オペレーションズ・カナ            カルガリー     カナダ       1,000.00   カナダドル    -     エネル・グリーン・パワー・カナ           100.00%   100.00%
     ダ・エルティーディー            （アルバータ）                          ダ・インク
     （ Enel  Operations    Canada  Ltd ）
     エネル・ペルー・エスエーシー             リマ    ペルー    5,361,789,105.00      ヌエボソル    持株会社     エネル・アメリカス・エスエー           100.00%   54.23%
     （Enel  Peru  SAC.）
     エネル・プロダクティ・エスアール            ブカレスト     ルーマニア      20,210,200.00     ルーマニア    発電     エネル・インベストメント・ホー           100.00%   100.00%
     エル　                           レイ          ルディング・ビーヴイ
     （Enel  Productie   Srl）
     エネル・プロデュツィオーネ・エス             ローマ    イタリア    1,800,000,000.00      ユーロ    発電     エネル・エスピーエー           100.00%   100.00%
     ピーエー
     （Enel  Produzione    SpA）
     エネル・リノバビル・エスエー・            メキシコ連邦区      メキシコ        100.00  メキシコ    発電     エネル・グリーン・パワー・グ           99.00%   100.00%
     デ・シーヴイ                           ペソ          ローバル・インベストメント・
     （Enel  Rinnovabile    SA de Cv）                             ビーヴイ
                                          エネル・グリーン・パワー・メキ           1.00%
                                          シコ・エス・デ・アールエル・
                                          デ・シーヴイ
     エネル・ルーマニア・エスエー　            イルフォヴ県     ルーマニア       200,000.00    ルーマニア    ビジネスサービ     エネル・エスピーエー           100.00%   100.00%
     （Enel  Romania   SA）                      レイ    ス
     エネル・ルス・ウィンド・アゾブ・             モスクワ    ロシア共和       10,000.00    ロシア    再生可能エネル     エネル・ロシア・ピージェイエス           100.00%   56.43%
     リミテッド・ライアビリティー・カ                  国         ルーブル    ギー     シー
     ンパニー
     （Enel  Rus Wind  Azov  Limited
     Liability   Company）
     エネル・ルス・ウィンド・ジェネ             モスクワ    ロシア共和       350,000.00    ロシア    エネルギーサー     エネル・ロシア・ピージェイエス           100.00%   56.43%
     レーション・エルエルシー                  国         ルーブル    ビス     シー
     （Enel  Rus Wind  Generation    LLC）
     エネル・ルス・ウィンド・コラ・エ            ムルマンスク     ロシア共和       10,000.00    ロシア    -     エネル・ロシア・ピージェイエス           100.00%   56.43%
     ルエルシー　                  国         ルーブル          シー
     （Enel  Rus Wind  Kola  LLC）
     エネル・ロシア・ピージェイエス            エカテリン     ロシア共和    35,371,898,370.00      ロシア    発電     エネル・エスピーエー           56.43%   56.43%
     シー　             ブルグ     国         ルーブル
     （Enel  Russia  Pjsc）
     エネル・ソルト・ウェルズ・エルエ            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・ジオサーマル・エルエル           100.00%   50.00%
     ルシー            （デラウェア）                    らの発電     シー
     （Enel  Salt  Wells  LLC）
     エネル・サウジアラビア・リミテッ            アル・コバール     サウジアラ      5,000,000.00     サウジ    スマートメー     イー・ディストリブッツィオー           60.00%   60.00%
     ド　                  ビア         リヤル    ター 及 びグリッ   ネ・エスピーエー
     （Enel  Saudi  Arabia  Limited）                         ドオートメー
                                    ションの開発の
                                    ために証券取引
                                    委員会が開催す
                                    る入札への参加
                                    に関する活動の
                                    管理
     エネル・セルヴィッシ・コムーネ・            ブカレスト     ルーマニア      33,000,000.00     ルーマニア    エネルギーサー     イー・ディストリビューティ・バ           50.00%   51.00%
     エスエー　                           レイ    ビス     ナト・エスエー
     （Enel  Servicii   Comune  SA）                             イー・ディストリビューティ・ド           50.00%
                                          ブロジャ・エスエー
                                  87/895




                                                           EDINET提出書類
                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     エネル・ソール・エスアールエル             ローマ    イタリア      4,600,000.00     ユーロ    公共照明システ     エネルⅩ・エスアールエル           100.00%   100.00%
     （Enel  Sole  Srl）                            ム及びサービス
     エネル・ソリュソエス・エネルジェ             ニテロイ     ブラジル     48,500,000.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           100.00%   100.00  %
     ティカス・エルティーディーエー             （リオデ               レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enel  Soluçoes   Energéticas    Ltda  ジャネイロ）                         ティーディーエー
                                          エネル・グリーン・パワー・デセ           0.00%
     ）
                                          ンヴォルヴィメント・エルティー
                                          ディーエー
     エネル・スティルウォーター・エル            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・ジオサーマル・エルエル           100.00%   50.00  %
     エルシー　            （デラウェア）                    らの発電     シー
     （Enel  Stillwater    LLC）
     エネル・サプライズ・バレー・エル            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00  %
     エルシー　            （デラウェア）                    らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Enel  Surprise   Valley  LLC）
     エネル・テクスカン・インク            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     シーエイチアイ・パワー・インク           100.00%   100.00  %
     （Enel  Texkan  Inc.）       （デラウェア）                    らの発電
     エネル・トレード・ディーオーオー             ザグレブ    クロアチア      2,240,000.00     クロアチア    電力取引     エネル・グローバル・トレーディ           100.00%   100.00%
     （Enel  Trade  d.o.o.）                       クーナ          ング・エスピーエー
     エネル・トレード・ルーマニア・エ            ブカレスト     ルーマニア      21,250,000.00     ルーマニア    電力調達及び取     エネル・グローバル・トレーディ           100.00%   100.00%
     スアールエル　                           レイ    引     ング・エスピーエー
     （Enel  Trade  Romania   Srl）
     エネル・トレード・セルビア・            ベオグラード     セルビア      300,000.00    ユーロ    電力取引     エネル・グローバル・トレーディ           100.00%   100.00%
     ディーオーオー　                                     ング・エスピーエー
     （Enel  Trade  Serbia  D.o.o.）
     エネル・トレーディング・アルジェ             ブエノス    アルゼンチ      14,010,014.00     アルゼンチ    電力取引     エネル・アメリカス・エスエー           55.00%   54.21%
     ンティーナ・エスアールエル             アイレス      ン         ンペソ          エネル・アルジェンティーナ・エ           45.00%
     （Enel  Trading   Argentina   Srl）                             スエー
     エネル・トレーディング・ノース・             米国     米国    10,000,000.00     米ドル    取引     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     アメリカ・エルエルシー                                     ス・アメリカ・インク
     （Enel  Trading   North  America
     LLC）
     エネルⅩ・アルジェンティーナ・エ             ブエノス    アルゼンチ      42,440,000.00     アルゼンチ    マーケティング     エネルⅩ・インターナショナル・           100.00%   100.00%
     スエーユー             アイレス      ン         ンペソ    及びエネルギー     エスアールエル
     （Enel  X Argentina   SAU）                         関連サービス
     エネルⅩ・バッテリー・ストレー            バンクーバー      カナダ      10,000.00    カナダドル    -     エネルⅩ・カナダ・ホールディン           0.01%  100.00%
     ジ・リミテッド・パートナーシップ                                     グ・インク
     （Enel  X Battery   Storage   Limited                             エネルⅩ・カナダ・エルティー           99.99%
                                          ディー
     Partnership）
     エネルⅩ・ブラジル・ジェレンチア            サンパウロ     ブラジル      117,240.00    ブラジル    再生可能エネル     エナノック・アイルランド・ホー           0.00%  100.00%
     メント・デ・エネルジア・エル                           レアル    ギー     ルディング・リミテッド
     ティーディーエー                                     エナノック・ユーケー・Ⅱ・リミ           100.00%
     （Enel  X Brasil  Gerenciamento     de                           テッド
     Energia   Ltda）
     エネルⅩ・ブラジル・エスエー             リオデ    ブラジル     62,972,136.60     ブラジル    電力     エネル・ブラジル・エスエー           100.00%   54.23%
     （Enel  X Brasil  SA）       ジャネイロ               レアル
     エネルⅩ・カナダ・ホールディン            バンクーバー      カナダ       1,000.00   カナダドル    持株会社     エネルⅩ・カナダ・エルティー           100.00%   100.00%
     グ・インク                                     ディー
     （Enel  X Canada  Holding   Inc）
     エネルⅩ・カナダ・エルティー            オークヴィル      カナダ       1,000.00   カナダドル    再生可能エネル     エネルⅩ・インターナショナル・           100.00%   100.00%
     ディー                                ギー     エスアールエル
     （Enel  X Canada  Ltd）
     エネルⅩ・チリ・エスエー            サンティアゴ      チリ   3,800,000,000.00      チリペソ    サービス     エネル・チリ・エスエー           100.00  % 61.93  %
     （Enel  X Chile  SA）
     エネルⅩ・コロンビア・エスエーエ             ボゴタ    コロンビア    5,000,000,000.00      コロンビア    電力プラントの     コデンサ・エスエー・イーエス           100.00%   26.25%
     ス            首都特別区               ペソ    設置、メンテナ     ピー
     （Enel  X Colombia   SAS）                          ンス及び修復
     エネルⅩ・フェデラル・エルエル            デラウェア      米国      5,000.00   米ドル    再生可能エネル     エネルⅩ・ノース・アメリカ・イ           100.00%   100.00%
     シー                                ギー     ンク
     （Enel  X Federal   LLC）
     エネルⅩ・ファイナンシャル・サー             ローマ    イタリア      1,000,000.00     ユーロ    サービス     エネルⅩ・エスアールエル           100.00%   100.00%
     ビシズ・エスアールエル
     （Enel  X Financial   Services
     Srl）
     エネルⅩ・ファイナンス・パート            ルーザービル      米国       100.00  米ドル    -     エネルⅩ・ノース・アメリカ・イ           100.00%   100.00%
     ナー・エルエルシー                                     ンク
     （Enel  X Finance   Partner   LLC）
     エネルⅩ・インターナショナル・エ             ローマ    イタリア      100,000.00    ユーロ    持株会社     エネルⅩ・エスアールエル           100.00%   100.00%
     スアールエル
     （Enel  X International     Srl）
                                  88/895




                                                           EDINET提出書類
                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     エネルⅩ・イタリア・エスピーエー             ローマ    イタリア     200,000,000.00     ユーロ    アップストリー     エネルⅩ・エスアールエル           100.00%   100.00%
     （Enel  X Italia  SpA）                          ムガス
     エネルⅩ・コレア・リミテッド             ソウル    大韓民国    1,200,000,000.00      ウォン    再生可能エネル     エネルⅩ・インターナショナル・           100.00%   100.00%
     （Enel  X Korea  Limited）                           ギー     エスアールエル
     エネルⅩ・エムエー・ホールディン            ルーザービル      米国       100.00  米ドル    -     エネルⅩ・ファイナンス・パート           100.00%   100.00%
     グス・エルエルシー                                     ナー・エルエルシー
     （Enel  X MA Holdings   LLC）
     エネルⅩ・モリッセイ・ブールバー            ルーザービル      米国       100.00  米ドル    -      エネルⅩ・エムエー・ホールディ           100.00%   100.00%
     ド・プロジェクト・エルエルシー                                     ングス
     （Enel  X Morrissey   Blvd.  Project
     LLC）
     エネルⅩ・モビリティ・エスアール             ローマ    イタリア      100,000.00    ユーロ    エレクトリック      エネルⅩ・エスアールエル           100.00%   100.00%
     エル                               モビリティ
     （Enel  X Mobility   Srl）
     エネルⅩ・ニュージーランド・リミ            ウェリントン     ニュージー       313,606.00    豪ドル    再生可能エネル     エナジー・レスポンス・ホール           100.00%   100.00%
     テッド                  ランド              ギー     ディングス・ピーティーワイ・エ
     （Enel  X New Zealand   Limited）                              ルティーディー
     エネルⅩ・ノース・アメリカ・イン            デラウェア      米国      1,000.00   米ドル    再生可能エネル     エネルⅩ・インターナショナル・           100.00%   100.00%
     ク                                ギー     エスアールエル
     （Enel  X North  America,   Inc.）
     エネルⅩ・ルス・エルエルシー              -   ロシア共和      8,000,000.00     ロシアルー    -     エネルⅩ・インターナショナル・           99.00%   99.00%
     （Enel  X Rus LLC）              国         ブル          エスアールエル
                                                     1.00%
                                          ジウリオ・カロネ
     エネルⅩ・エスアールエル             ローマ    イタリア      1,050,000.00     ユーロ    持株会社     エネル・エスピーエー           100.00%   100.00%
     （Enel  X Srl）
     エネルⅩ・サービシズ・インディ             ムンバイ     インド      45,000.00    インドル    再生可能エネル     エネルⅩ・インターナショナル・           100.00%   100.00%
     ア・プライベート・リミテッド                           ピー    ギー     エスアールエル
     （Enel  X Services   India  Private                                        0.00%
                                          エネルⅩ・ノース・アメリカ・イ
     Limited）                                     ンク
     エネルⅩ・台湾・コー・エルティー             台北市     台湾    65,000,000.00     台湾ドル    再生可能エネル     エナノック・アイルランド・ホー           100.00%   100.00%
     ディー                                ギー     ルディング・リミテッド
     （Enel  X Taiwan  Co. Ltd）
     エネルⅩ・ユーケー・リミテッド             ロンドン     英国      10,001.00    英国ポンド    再生可能エネル     エネルⅩ・インターナショナル・           100.00%   100.00%
     （Enel  X Uk Limited）                            ギー     エスアールエル
     エネル・エスアイ・エスアールエル             ローマ    イタリア      5,000,000.00     ユーロ    プラント設計及     エネルⅩ・エスアールエル           100.00%   100.00%
     （Enel.Si   Srl）                            びエネルギー
                                    サービス
     エネルコ・エスエー　             アテネ    ギリシャ       60,108.80    ユーロ    プラント建設、     エネル・インベストメント・ホー           75.00  % 75.00  %
     （Enelco   SA）                             運営及び維持     ルディング・ビーヴイ
     エネルパワー・コントラクター・ア             リヤド    サウジアラ      5,000,000   .00 サウジ    プラント建設、     エネルパワー・エスピーエー           51.00  % 51.00  %
     ンド・ディベロップメント・サウジ                  ビア         リヤル    運営及び維持
     アラビア・エルティーディー　
     （Enelpower    Contractor    And
     Development    Saudi  Arabia  Ltd）
     エネルパワー・ド・ブラジル・エル             リオデ    ブラジル     18,342,000.00     ブラジル    電力エンジニア     エネル・グリーン・パワー・ブラ           99.99%   100.00  %
     ティーディーエー　            ジャネイロ               レアル    リング     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Enelpower    do Brasil  Ltda）                              ティーディーエー
                                          エネルジア・イ・セルヴィシオ           0.01%
                                          ス・サウス・アメリカ・エスピー
                                          エー
     エネルパワー・エスピーエー             ミラノ    イタリア      2,000,000.00     ユーロ    エンジニアリン     エネル・エスピーエー           100.00  % 100.00  %
     （Enelpower    SpA）                            グ及び建設
     エネルジェティカ・デ・ロッセロ・            バルセロナ     スペイン      3,606,060.00     ユーロ    電力 及 び 熱エネ   エネル・グリーン・パワー・エス           27.00%   18.93%
     エーアイイー                                ルギー  の熱電併   パーニャ・エスエル
                                    給
     （Energ  ética  de Rossell  ó AIE ）
     エネルジェティカ・モンゾン・エス             リマ    ペルー     6,463,000.00     ヌエボソル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ペ           99.99%   100.00  %
     エーシー                                らの発電     ルー・エスエー
     （Energética    Monzón  SAC）                              エネルジア・イ・セルヴィシオ           0.01 %
                                          ス・サウス・アメリカ・エスピー
                                          エー
     エネルジア・エレクトリカ・デル・             タラゴナ     スペイン       96,160.00    ユーロ    発電及び供給     エレクトリカ・デル・エブロ・エ           100.00%   70.10%
     エブロ・エスエー                                     スエー（単独株主会社）
     （Energia   Eléctrica   Del Ebro
     SA）（単独株主会社）
     エネルジア・エオリカ・アルト・デ            バレンシア     スペイン       3,300.00   ユーロ    再生可能エネル     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   70.10  %
     ル・リノ・エスエルユー                                ギー     パーニャ・エスエル
     （Energia   Eólica  Alto  del Llano
     SLU）
                                  89/895




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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
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                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     エネルジア・エオリカ・エスアール             ローマ    イタリア      4,840,000.00     ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   100.00  %
     エル                                らの発電     ピーエー
     （Energia   Eolica  Srl）
     エネルジア・グローバル・デ・メキ             メキシコ     メキシコ       50,000.00    メキシコ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           99.00%   99.00  %
     シコ（エネルメクス）エスエー・             シティ              ペソ    らの発電     ピーエー
     デ・シーヴイ
     （ Energia   Global  de Mexico
     （Enermex）    SA de Cv）
     エネルジア・グローバル・オペラシ             サンホセ     コスタ      10,000.00    コスタリカ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・コス           100.00%   100.00  %
     オンズ・エスエー                  リカ         コロン    らの発電     タリカ
     （Energia   Global  Operaciones
     SA）
     エネルジア・リンピア・デ・アミス             メキシコ     メキシコ     33,452,769.00     メキシコ    再生可能資源か     テネドラ・デ・エネルジア・レノ           60.80%   20.00%
     タッド・エス・デ・アールエル・             シティ              ペソ    らの発電     バブル・ソル・イ・ヴィエント・
     デ・シーヴイ                                     エスエーピーアイ・デ・シーヴイ
     （Energía   Limpia  de Amistad   S,
     de R.L.  de Cv）
     エネルジア・リンピア・デ・パロ・             メキシコ     メキシコ     673,583,489.00     メキシコ    再生可能資源か     テネドラ・デ・エネルジア・レノ           60.80%   20.00  %
     アルト・エス・デ・アールエル・             シティ              ペソ    らの発電     バブル・ソル・イ・ヴィエント・
     デ・シーヴイ                                     エスエーピーアイ・デ・シーヴイ
     （Energía   Limpia  de Palo  Alto  S.
     de R.L.  de Cv）
     エネルジア・マリーナ・エスピー            サンティアゴ      チリ   2,404,240,000.00      チリペソ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・チ           25.00%   15.49%
     エー                                らの発電     リ・エルティーディーエー
     （ Energia   Marina  SpA ）
     エネルジア・ヌエヴァ・        デ・イグ     メキシコ     メキシコ     51,879,307.00     メキシコ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・メキ           99.90%   99.91  %
     ウ・エス   アールエル・デ・シーヴイ          シティ              ペソ    らの発電     シコ・エス・デ・アールエル・
                                          デ・シーヴイ
     （ Energia   Nueva  de Iguu  Srl de
                                          エネルジア・ヌエヴァ・エネルジ           0.01%
     cv ）
                                          ア・リンピア・メキシコ・エス・
                                          デ・アールエル・デ・シーヴイ
     エネルジア・ヌエヴァ・エネルジ             メキシコ     メキシコ      5,339,650.00     メキシコ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・グア           0.04%  100.00  %
     ア・リンピア・メキシコ・エス・             シティ              ペソ    らの発電     テマラ・   エスエー
     デ・アールエル・デ・シーヴイ　                                                99.96%
                                          エネル・グリーン・パワー・エス
     （Energia   Nueva  Energia   Limpia
                                          ピーエー
     Mexico  S de RL de Cv）
     エネルジア・イ・セルヴィシオス・            サンティアゴ      チリ     3,000,001.73     米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   100.00  %
     サウス・アメリカ・エスピーエー                                らの発電     ピーエー
     （Energia   y Servicios   South
     America   SpA）
     エネルジア・リンピア・デ・プエル            メキシコシティ      メキシコ      2,953,980.00     メキシコペ    再生可能資源か     エネル・リノバビル・エスエー・           99.99%   100.00%
     ト・リベルタッド・エス・デ・アー                           ソ    らの発電     デ・シーヴイ
     ルエル・デ・シーヴイ                                     エネル・グリーン・パワー・メキ           0.01%
     （Energía   Limpia  de Puerto                              シコ・エス・デ・アールエル・デ
                                          シーヴイ
     Libertad,   S. de R.L.  de Cv）
     エネルジアス・オルターナティヴァ           ラス・パルマス・      スペイン      546,919.10    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           54.95%   38.52%
     ス・デル・スール・エスエル            デ・グラン・                    らの発電     パーニャ・エスエル
     （Energ  ías Alternativas    del Sur   カナリア
     SL ）
     エネルジアス・デ・アラゴン・Ｉ・             サラゴサ     スペイン      3,200,000.00     ユーロ    送電、配電及び     エンデサ・レッド・エスエー           100.00%   70.10%
     エスエル　                                電力販売     （単独株主会社）
     （Energ  ías de Arag ón I SL ）
     エネルジアス・デ・アラゴン・Ⅱ・             サラゴサ     スペイン     18,500,000.00     ユーロ    発電     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   70.10  %
     エスエル　                                     パーニャ・エスエル
     （Energías    de Aragón  II SL）
     エネルジアス・デ・グラウス・エス            バルセロナ     スペイン      1,298,160.00     ユーロ    水力発電所     エネル・グリーン・パワー・エス           66.67%   46.74%
     エル                                     パーニャ・エスエル
     （Energías    de Graus  SL）
     エネルジアス・エスペシアレス・            ラ・コルーニャ      スペイン      270,450.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           77.00%   53.98%
     デ・カレオン・エスエー　                                らの発電     パーニャ・エスエル
     （Energias    Especiales    de Careon
     SA）
     エネルジアス・エスペシアレス・            マドリード     スペイン      963,300.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           80.00%   56.08%
     デ・ペナ・アルマダ・エスエー　                                らの発電     パーニャ・エスエル
     （Energias    Especiales    de Pena
     Armada  SA）
     エネルジアス・エスペシアレス・デ            マドリード     スペイン      1,722,600.00     ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   70.10%
     ル・アルト・ウリャ・エスエー　                                らの発電     パーニャ・エスエル
     （Energias    Especiales    del Alto
     Ulla  SA）
     エネルジアス・エスペシアレス・デ            トッレ・デル     スペイン      1,635,000.00     ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           50.00%   35.05%
     ル・ビエルゾ・エスエー            ・ビエルゾ                    らの発電     パーニャ・エスエル
     （ Energias   Especiales    del Bierzo
     SA ）
                                  90/895




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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
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                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     エネルジアス・レノバブルズ・ラ・             メキシコ     メキシコ     656,615,400.00     メキシコ    再生可能資源か     エ ネル・グリーン・パワー・メキ          99.99%   100.00  %
     マタ・エスエーピーアイ・デ・シー             シティ              ペソ    らの発電     シコ・エス・デ・アールエル・
     ヴイ　                                     デ・シーヴイ
     （ Energias   Renovables    La Mata                             エネルジア・ヌエヴァ・デ・イグ           0.01%
                                          ウ・エスアールエル・デ・シーヴ
     SAPI  de CV ）
                                          イ
     エネルジー・エレクトリック・デ・             タンジェ     モロッコ     750,400,000.00     モロッコ    複合サイクル発     エンデサ・ジェネラシオン・エス           32.00%   22.43 %
     タハダルト・エスエー　                           ディルハム    電所     エー
     （Energie   Electrique    de
     Tahaddart   SA）
     エネルゴテル・エーエス            ブラチスラヴァ     スロバキア      2,191,200.00     ユーロ    光ファイバー     スロベンスケ・エレクトラーネ・           20.00%   6.60%
     （Energotel    AS）             （スロバキ               ネットワークの     エーエス
                      ア共和国）               運営
     エネルギー・ハイドロ・ピアヴェ・            ソヴェルゼネ     イタリア      800,000.00    ユーロ    電力購入及び販     エネル・プロデュツィオーネ・エ           51.00%   51.00%
     エスアールエル　                                売     スピーエー
     （ ENergy  Hydro  Piave  Srl ）
     エナジー・レスポンス・ホールディ            メルボルン     オーストラ       630,451.00    豪ドル    再生可能エネル     エナノック・オーストラリア・           100.00%   100.00%
     ングス・ピーティーワイ・エル                  リア              ギー     ピーティーワイ・エルティー
     ティーディー                                     ディー
     （Energy   Response   Holdings   Pty
     Ltd）
     エネルリーヴ・エスアールエル             ローマ    イタリア      6,520,000.00     ユーロ    再生可能資源か     マイコール・ウィンド・エスアー           100.00%   100.00%
     （Enerlive    Srl）                            らの発電     ルエル
     エナノック・オーストラリア・ピー            メルボルン     オーストラ      2,324,698.00     豪ドル    再生可能エネル     エネルⅩ・ノース・アメリカ・イ           100.00%   100.00%
     ティーワイ・エルティーディー                  リア              ギー     ンク
     （Enernoc   Australia   Pty Ltd）
     エナノック・ゲーエムベーハー           ダルムシュタット      ドイツ      25,000.00    ユーロ    再生可能エネル     エネルⅩ・インターナショナル・           100.00%   100.00%
     （ Enernoc   GmbH ）                           ギー     エスアールエル
     エナノック・アイルランド・ホール              -    アイル      100,000.00    ユーロ    再生可能エネル     エネルⅩ・インターナショナル・           100.00%   100.00%
     ディング・カンパニー・リミテッド                  ランド              ギー     エスアールエル
     （Enernoc   Ireland   Holding
     company   Limited）
     エナノック・アイルランド・リミ              -    アイル      100,000.00    ユーロ    再生可能エネル     エナノック・アイルランド・ホー           100.00%   100.00%
     テッド                  ランド              ギー     ルディング・カンパニー・リミ
     （Enernoc   Ireland   Limited）                               テッド
     エナノック・ジャパン・ケーケー             東京     日本    165,000,000.00     円    再生可能エネル     エネルⅩ・インターナショナル・           60.00%   60.00%
     （ Enernoc   Japan  K.K. ）                         ギー     エスアールエル
     エナノック・ポルスカ・エスピー・            ワルシャワ     ポーラ       5,000.00   ポーランド    再生可能エネル     エナノック・アイルランド・ホー           100.00%   100.00%
     ゼット・オーオー                  ンド         ズロチ    ギー     ルディング・カンパニー・リミ
     （Enernoc   Polska  Sp Z Oo）                              テッド
     エナノック・ピーティーワイ・エル            メルボルン     オーストラ       9,880.00   豪ドル    再生可能エネル     エナジー・レスポンス・ホール           100.00%   100.00%
     ティーディー                  リア              ギー     ディングス・ピーティーワイ・エ
     （Enernoc   Pty Ltd）                                ルティーディー
     エナノック・ユーケー・Ⅱ・リミ             ロンドン     英国      21,000.00    英国ポンド    再生可能エネル     エネルⅩ・ユーケー・リミテッド           100.00%   100.00%
     テッド                                ギー
     （EnerNOC   UK II Limited）
     エンテック（チャイナ）インフォ             中国     中国      1,500.00   ユーロ    再生可能エネル     エナノック・ユーケー・Ⅱ・リミ           50.00%   50.00%
     メーション・テクノロジー・シー                                ギー     テッド
     オー・エルティーディー
     （Entech   （china）   Information
     Technology    Co Ltd）
     エンテック・ユティリティ・サービ            デラウェア      米国      1,500.00   米ドル    再生可能エネル     エネルⅩ・ノース・アメリカ・イ           100.00%   100.00%
     ス・ビューロー・インク                                ギー     ンク
     （Entech   Utility   Service   Bureau
     Inc.）
     エオリカ・デル・シエルツォ・エス             サラゴサ     スペイン      225,000.00    ユーロ    再生可能エネル     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00  % 70.10  %
     エルユー                                ギー     パーニャ・エスエル
     （Eólica   del Cierzo  SLU）
     エオリカ・デル・ノロエステ・エス            ラ・コルーニャ      スペイン       36,100.00    ユーロ    プラント開発及     エネル・グリーン・パワー・エス           51.00%   35.75%
     エル　                                び建設     パーニャ・エスエル
     （Eólica   del Noroeste   SL）
     エオリカ・デル・プリンシパド・エ              -   スペイン       60,000.00   ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   70.10%
     スエーユー                                らの発電     パーニャ・エスエル
     （Eólica   del Principado    Sau）
     エオリカ・ヴァレ・デル・エブロ・             サラゴサ     スペイン      3,561,342.50     ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           50.50%   35.40%
     エスエー                                らの発電     パーニャ・エスエル
     （Eólica   Valle  del Ebro  SA）
                                  91/895





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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
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                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     エオリカ・ゾピロアパン・エスエー             メキシコ     メキシコ      1,877,201.54     メキシコ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・メキ           56.98%   96.48%
     ピーアイ・デ・シーヴイ　             シティ              ペソ    らの発電     シコ・エス・デ・アールエル・
     （Eólica   Zopiloapan,    SAPI  de                            デ・シーヴイ
                                          エネル・グリーン・パワー・パル           39.50%
     Cv）
                                          テシパツィオーニ・スペシャリ・
                                          エスアールエル
     エオリカス・デ・アガエテ・エスエ           ラ ス ・パルマ   ス ・ スペイン      240,400.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           80.00%   56.08%
     ル　            デ・グラン・                    らの発電     パーニャ・エスエル
     （Eólicas   de Agaete  SL）      カナリア
     エオリカス・デ・フュエンカリエン           ラ ス ・パルマ   ス ・ スペイン      216,360.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           55.00%   38.56%
     テ・エスエー　            デ・グラン・                    らの発電     パーニャ・エスエル
     （Eólicas   de Fuencaliente    SA）    カナリア
     エオリカス・デ・フエルテベンチュ             フエルテ     スペイン         - ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           40.00%   28.04%
     ラ・エーアイイー            ベンチュラ                    らの発電     パーニャ・エスエル
     （Eólicas   de Fuerteventura     AIE）  （ラ ス ・パルマ
                  ス ）
     エオリカス・デ・ラ・パタゴニア・             ブエノス     アルゼン      480,930.00    アルゼンチ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           50.00%   35.05%
     エスエー　             アイレス     チン         ンペソ    らの発電     パーニャ・エスエル
     （Eólicas   de La Patagonia   SA） 
     エオリカス・デ・ランサローテ・エ           ラ ス ・パルマ   ス ・ スペイン      1,758,000.00     ユーロ    発電 及 び配電   エネル・グリーン・パワー・エス           40.00%   28.04%
     スエル　            デ・グラン・                         パーニャ・エスエル
     （Eólicas   de Lanzarote   SL）     カナリア
     エオリカス・デ・テネリフェ・エー           サンタ・クルス・      スペイン      420,708.40    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           50.00%   35.05%
     アイイー　            デ・テネリフェ                    らの発電     パーニャ・エスエル
     （Eólicas   de Tenerife   AIE）
     エオリカス・デ・ティラハナ・エー           ラ ス ・パルマ   ス ・ スペイン         - ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           60.00%   42.06%
     アイーイー　            デ・グラン・                    らの発電     パーニャ・エスエル
     （Eólicas   de Tirajana   AIE）     カナリア
     イーピーエム・エオリカ・ドロレ            メキシコシティ      メキシコ        100.00  メキシコペ    発電、送電、配     エネル・リノバビル・エスエー・           99.00%   100.00%
     ス・エスエー・デ・シーヴイ                           ソ    電、電力購入及     デ・シーヴイ
     （Epm  Eolica  Dolores   SA de Cv）                      び販売     ハイドロエレクトリシダッド・デ           1.00%
                                          ル・パシフィコ・エス・デ・アー
                                          ルエル・デ・シーヴイ
     エプレサ・エネルジア・エスエー             カディス     スペイン      2,500,000.00     ユーロ    電力供給     エンデサ・レッド・エスエー           50.00%   35.05%
     （Epresa   Energia   SA）                               （単独株主会社）
     エレコサルス・エスエル　             サラゴサ     スペイン       18,030.36    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           33.00%   23.13%
     （Erecosalz    SL ）                           らの発電     パーニャ・エスエル
     エセックス・カンパニー・エルエル             ボストン     米国         - 米ドル    再生可能資源か     イージーピーエヌエー・アール           100.00%   50.00%
     シー           （マサチューセッ                     らの発電     イーピー・ハイドロ・ホールディ
     （Essex   Company   LLC）        ツ）                        ングス・エルエルシー
     エクスプロタシオンズ・エオリカ             サラゴサ     スペイン      3,505,000.00     ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           70.00%   49.07%
     ス・デ・エスクーチャ・エスエー                                らの発電     パーニャ・エスエル
     （Explotaciones      Eólicas  de
     Escucha   SA ）
     エクスプロタシオンズ・エオリカ             テルエル     スペイン      3,230,000.00     ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           73.60%   51.59%
     ス・エル・プエルト・エスエー　                                らの発電     パーニャ・エスエル
     （Explotaciones      Eólicas  El
     Puerto    SA ）
     エクスプロタシオンズ・エオリカ             サラゴサ     スペイン      100,000.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           51.00%   35.75%
     ス・サント・ドミンゴ・デ・ルナ・                                らの発電     パーニャ・エスエル
     エスエー　
     （ Explotaciones     Eólicas   Santo
     Domingo   de Luna  SA ）
     エクスプロタシオンズ・エオリカ             サラゴサ     スペイン      5,488,500.00     ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           65.00%   45.57%
     ス・サソ・プラノ・エスエー　                                らの発電     パーニャ・エスエル
     （Explotaciones      Eólicas  Saso
     Plano  SA ）
     エクスプロタシオンズ・エオリカ             サラゴサ     スペイン      8,046,800.00     ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           90.00%   63.09%
     ス・シエラ・コステラ・エスエー                                らの発電     パーニャ・エスエル
     （Explotaciones      Eólicas  Sierra
     Costera   SA ）
     エクスプロタシオンズ・エオリカ             サラゴサ     スペイン      4,200,000.00     ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           90.00%   63.09%
     ス・シエラ・ラ・ヴィルゲン・エス                                らの発電     パーニャ・エスエル
     エー　
     （Explotaciones      Eólicas  Sierra
     La Virgen  SA ）
     フェンナー・ウィンド・ホールディ            ドーヴァー      米国       100.00   米ドル    持株会社     エネル・カンザス・エルエルシー           100.00%   100.00%
     ングス・エルエルシー            （デラウェア）
     （Fenner   Wind  Holdings   LLC）
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                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     フローレンス・ヒルズ・エルエル             ミネソタ     米国         - 米ドル    再生可能資源か     シーエイチアイ・ミネソタ・ウィ           51.00%   51.00%
     シー　                                らの発電     ンド・エルエルシー
     （Florence    Hills  LLC）
     フォウラー・ハイドロ・エルエル            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     シー　                                らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Fowler   Hydro  LLC）
     フロント・マリティム・デル・ベソ            バルセロナ     スペイン       3,000.00   ユーロ    不動産     エンデサ・ジェネラシオン・エス           61.37%   43.02%
     ス・エスエル                                     エー
     （Front   Maritim   del Besos  SL）
     フルクラム・エルエルシー　             ボイシ     米国         - 米ドル    再生可能資源か     イージーピーエヌエー・アール           100.00%   50.00  %
     （Fulcrum   LLC）        （アイダホ）                    らの発電     イーピー・ハイドロ・ホールディ
                                          ングス・エルエルシー
     フラテナ・ソーラー・１・エスエル             セビリア     スペイン       3,000.00   ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   70.10%
     ユー　                                らの発電     パーニャ・エスエル
     （Furatena    Solar  1 SLU）
     ガロブ・ウィンド・ファーム（ピー              -    南       100.00  南アフリカ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・アー           60.00%   60.00%
     ティーワイ）エルティーディー　                 アフリカ          ランド    らの発電及び販     ルエスエー２（ピーティーワイ）
     （Garob   Wind  Farm  （pty）   Ltd）                       売     エルティーディー
                                          ガロ・コミュニティ・トラスト・           5.00%
                                          インベストメント（アールエフ）
                                          （ピーティーワイ）エルティー
                                          ディー
                                          ヘパックス・トレード・アンド・           35.00%
                                          インベスト（ピーティーワイ）エ
                                          ルティーディー
     ガス・アタカマ・チリ・エスエー            サンティアゴ      チリ   589,318,016,243.00       チリペソ    発電     エネル・チリ・エスエー           2.63%   58.04%
     （Gas  Atacama   Chile  SA）                              エネル・ジェネラシオン・チリ・           97.37%
                                          エスエー
     ガス・イ・エレクトリシダッド・            パルマ・デ・     スペイン     213,775,700.00     ユーロ    発電     エンデサ・ジェネラシオン・エス           100.00%   70 .10 %
     ジェネラシオン・エスエーユー　             マヨルカ                         エー
     （Gas  y Electricidad    Generación
     SAU）
     ガソデュクト・アタカマ・アルジェ            サンティアゴ      チリ    208,173,124.00     米ドル    天然ガス輸送     エネル・ジェネラシオン・チリ・           0.03%   58.04%
     ンティーナ・エスエー                                     エスエー
     （Gasoducto    Atacama   Argentina                              ガス・アタカマ・チリ・エスエー           99.97%
     SA）
     ガソデュクト・アタカマ・アルジェ             ブエノス    アルゼンチ          - アルゼンチ    天然ガス輸送     ガソデュクト・アタカマ・アル           100.00%   58.04%
     ンティーナ・エスエー・スクルサ             アイレス      ン         ンペソ          ジェンティーナ・エスエー
     ル・アルジェンティーナ　
     （Gasoducto    Atacama   Argentina   SA
     Sucursal   Argentina）
     ゴーリー・ハイドロ・エルエルシー            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     （Gauley   Hydro  LLC）      （デラウェア）                    らの発電     ス・アメリカ・インク
     ゴーリー・リバー・マネジメント・            ウィリソン      米国        1.00  米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     コーポレーション            （バーモント）                    らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Gauley   River  Management
     Corporation）
     ゴーリー・リバー・パワー・パート            ウィリソン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     イージーピーエヌエー・アール           100.00%   50.00%
     ナーズ・エルエルシー            （バーモント）                    らの発電     イーピー・ハイドロ・ホールディ
                                          ングス・エルエルシー
     （Gauley   River  Power  Partners
     LLC）
     ジェナビリティ・インク           サンフランシスコ       米国     6,010,074.72     米 ドル    -     エネルⅩ・ノース・アメリカ・イ           50.00%   50.00%
     （Genability    Inc.）                                 ンク
     ジェネラドラ・デ・オクシデンテ・            グアテマラ     グアテ     16,261,697.33     グアテマラ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・グア           1.00%  100.00  %
     エルティーディーエー　                  マラ         ゲツァル    らの発電     テマラ・エスエー
     （Generadora    de Occidente   Ltda）                            エネル・グリーン・パワー・エス           99.00%
                                          ピーエー
     ジェネラドラ・エオリカ・アルト・             パナマ     パナマ      10,000.00    米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・パナ           100.00%   100.00%
     パコラ・エスエー　                                らの発電     マ・エスエー
     （Generadora    Eolica  Alto  Pacora
     SA）
     ジェネラドラ・エストレラ・ソー             パナマ     パナマ      10,000.00    米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・パナ           100.00%   100.00%
     ラー・エスエー　                                らの発電     マ・エスエー
     （Generadora    Estrella   Solar  SA）
     ジェネラドラ・フォトヴォルタイ             パナマ     パナマ      10,000.00    米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・パナ           100.00%   100.00%
     カ・チリキ・エスエー　                                らの発電     マ・エスエー
     （Generadora    Fotovoltaica
     Chiriquí   SA）
     ジェネラドラ・モンテクリスト・エ            グアテマラ     グアテ     3,820,000.00     グアテマラ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・グア           0.01%  100.00  %
     スエー　                  マラ         ケツァル    らの発電     テマラ・エスエー
     （Generadora    Montecristo    SA）                             エネル・グリーン・パワー・エス           99.99%
                                          ピーエー
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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
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                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     ジェネラドラ・ソーラー・カルデ             パナマ     パナマ      10,000.00    米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・パナ           100.00%   100.00%
     ラ・エスエー　                                らの発電     マ・エスエー
     （ Generadora    Solar  Caldera   SA ）
     ジェネラドラ・ソーラー・トレ・エ             パナマ     パナマ      10,000.00    米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・パナ           100.00%   100.00%
     スエー　                                らの発電     マ・エスエー
     （ Generadora    Solar  Tolé  SA ）
     ジオテルミカ・デル・ノルテ・エス            サンティアゴ      チリ   326,577,419,702.00       チリペソ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・チ           84.59%   52.39%
     エー　                                らの発電     リ・エルティーディーエー
     （ Geotermica    del Norte  SA ）
     ギブソン・ベイ・ウィンド・ファー            ヨハネスブルグ       南      1,000.00   南アフリカ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・アー           60.00%   60.00%
     ム（アールエフ）プロプライエタ                 アフリカ          ランド    らの発電     ルエスエー（ピーティーワイ）エ
     リー・リミテッド　                                     ルティーディー
     （Gibson   Bay Wind  Farm  （rf）
     Proprietary    Limited）
     ジーエヌエル・チリ・エスエー            サンティアゴ      チリ     3,026,160.00     米ドル    設計 及 び液化天   エネル・ジェネラシオン・チリ・           33.33%   19.31  %
     （Gnl  Chile  SA）                            然ガスの供給     エスエー
     グッドウェル・ウィンド・プロジェ            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     オリジン・グッドウェル・ホール           100.00%   50.00%
     クト・エルエルシー　            （デラウェア）                    らの発電     ディングス・エルエルシー
     （Goodwell    Wind  Project   LLC）
     グッドイヤー・レイク・ハイドロ・            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     エルエルシー　                                らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Goodyear    Lake  Hydro  LLC）
     ゴロナ・デル・ヴィエント・エル・           ヴァルヴェルデ・      スペイン     30,936,736.00     ユーロ    エル・イエロ発     ウニオン・エレクトリカ・デ・カ           23. 21 % 16 .27 %
     イエロ・エスエー　           デ・エル・イエロ                     電所の開発   及 び ナリア・ジェネラシオン・エス
     （Gorona   del Viento  El Hierro                        維持     エーユー
     SA）
     グラティオット・ファームズ・ウィ            ウィルミントン      米国        1.00  米ドル    -     エネル・カンザス・エルエルシー           100.00%   100.00%
     ンド・プロジェクト・エルエルシー
                （デラウェア）
     （Gratiot   Farms  Wind  Project
     LLC）
     ガダランケ・ソーラー・４・エスエ             セビリア     スペイン       3,006.00   ユーロ    再生可能資源か     エンデサ・ジェネラシオン・Ⅱ・           100.00%   70 .10 %
     ル・ウニペルソナル　                                らの発電     エスエー
     （Guadarranque     Solar  ▶ SL
     Unipersonal）
     ジーヴイ・エネルジー・リジェネラ            ブカレスト     ルーマニア      1,145,400.00     ルーマニア    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ルー           100.00%   100.00%
     ビリ・イタルロ・エスアールエル                           レイ    らの発電     マニア・エスアールエル
     （GV  Energie   Rigenerabili    ITAL-                            エネル・グリーン・パワー・エス           0.00%
                                          ピーエー
     RO Srl）
     ハドレー・リッジ・エルエルシー             ミネソタ     米国         - 米ドル    再生可能資源か     シーエイチアイ・ミネソタ・ウィ           51.00%   51.00  %
     （Hadley   Ridge  LLC）                           らの発電     ンド・エルエルシー
     ヘイスティングス・ソーラー・エル            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     オーロラ・ディストリビュー           100.00%   51.00%
     エルシー                                らの発電     ティッド・ソーラー・エルエル
     （Hastings    Solar  LLC）                               シー
     ハートランド・ファームズ・ウィン            ウィルミントン      米国        1.00  米ドル    -     エネル・カンザス・エルエルシー           100.00%   100.00%
     ド・プロジェクト・エルエルシー
                （デラウェア）
     （Heartland    Farms  Wind  Projecet
     LLC）
     ハイドロエレクトリカ・デ・カタ            バルセロナ     スペイン      126,210.00    ユーロ    送電 及 び配電   エンデサ・レッド・エスエー           100.00%   70 .10 %
     ルーニャ・エスエル　                                     （単独株主会社）
     （Hidroeléctrica      de Catalunya
     SL）
     ハイドロエレクトリカ・デ・オウロ             ルゴ    スペイン      1,608,200.00     ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           30.00%   21.03%
     ル・エスエル　                                らの発電     パーニャ・エスエル
     （Hidroeléctrica      de Ourol  SL）
     ハイドロエレクトリカ・ドンラファ            コスタリカ     コスタ      10,000.00    コスタリカ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・コス           65.00%   65.00%
     エル・エスエー                  リカ         コロン    らの発電     タリカ
     （Hidroeléctrica      DonRafael   SA）
     ハイドロエレクトリシダッド・デ             メキシコ     メキシコ     30,890,736.00     メキシコ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・メキ           99.99%   99.99%
     ル・パシフィコ・エス・デ・アール             シティ              ペソ    らの発電     シコ・エス・デ・アールエル・
     エル・デ・シーヴイ　                                     デ・シーヴイ
     （Hidroelectricidad       del Pacífico
     S de RL de Cv）
     ハイドロフラミセル・エスエル            バルセロナ     スペイン       78,120.00    ユーロ    配電及び電力の     ハイドロエレクトリカ・デ・カタ           75.00%   52 .58 %
     （Hidroflamicell      SL）                          販売     ルーニャ・エスエル
     ハイドロインヴェスト・エスエー             ブエノス    アルゼンチ      55,312,093.00     アルゼンチ    持株会社     エネル・アメリカス・エスエー           41.94%   52.42  %
                       ン         ンペソ
     （Hidroinvest     SA）        アイレス                         エネル・アルゼンチン・エスエー           54. 76 %
     ハイドロモンデゴ－ハイドロエレク             リスボン     ポルト       3,000.00   ユーロ    水力発電     エンデサ・ジェネラシオン・ポル           10.00%   70.10%
     トリカ・ド・モンデゴ・エルディー                  ガル                   トガル・エスエー
     エー　                                     エンデサ・ジェネラシオン・エス           90.00%
     （Hidromondego     - Hidroelectrica                               エー
     do Mondego   Lda）
                                  94/895




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                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     ハイ・ロンサム・ウィンド・ホール            ウィルミントン      米国       100.00  米ドル    持株会社     エネル・カンザス・エルエルシー           68.00%   68.00  %
     ディングス・エルエルシー                                     ウィンド・ホールドコ・３・エル           32.00  %
                （デラウェア）
     （High  Lonesome   Wind  Holdings                              エルシー
     LLC）
     ハイ・ロンサム・ウィンド・パ              -    米国       100.00  米ドル    再生可能エネル     ハイ・ロンサム・ウィンド・ホー           100.00%   68.00  %
     ワー・エルエルシー                                ギー     ルディングス・エルエルシー
     （High  Lonesome   Wind  Power  LLC）
     ハイ・ショアルズ・エルエルシー　            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     イージーピーエヌエー・アール           100.00%   50.00%
     （High  Shoals  LLC）                           らの発電     イーピー・ハイドロ・ホールディ
                                          ングス・エルエルシー
     ハイ・ストリート・コーポレーショ            メルボルン     オーストラ         2.00  豪ドル    再生可能エネル     エナジー・レスポンス・ホール           100.00%   100.00%
     ン・ピーティーワイ・エルティー                  リア              ギー     ディングス・ピーティーワイ・エ
     ディー                                     ルティーディー
     （High  Street  Corporation    Pty
     Ltd.）
     ハイフォールズ・ハイドロ・カンパ            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     ニー・インク　            （デラウェア）                    らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Highfalls    Hydro  Company   Inc）
     ヒルトッパー・ウィンド・ホール            ウィルミントン      米国      1,000.00   米ドル    再生可能エネル     エネル・カンザス・エルエルシー           100.00%   100.00%
     ディングス・エルエルシー　            （デラウェア）                    ギー
     （HillTopper    Wind  Holdings   LLC）
     ヒスパーノ・ジェネラシオン・デ・            ヘレス・デ・ロ      スペイン       3,500.00   ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           51.00%   35.75%
     エネルジア・ソーラー・エスエル           ス・カバジェロス                     らの発電     パーニャ・エスエル
     （Hispano   Generación    de Energía    （バダホス）
     Solar  SL）
     ホープ・クリーク・エルエルシー             ミネソタ     米国         - 米ドル    再生可能資源か     シーエイチアイ・ミネソタ・ウィ           51.00%   51.00  %
     （Hope  Creek  LLC）                           らの発電     ンド・エルエルシー
     ハイドロ・ディベロップメント・グ            アルバニー      米国        1.00  米ドル    再生可能資源か     イージーピーエヌエー・アール           100.00%   50.00%
     ループ・アクィジション・エルエル           （ニューヨーク）                     らの発電     イーピー・ハイドロ・ホールディ
     シー　                                     ングス・エルエルシー
     （Hydro   Development    Group
     Acquisition    LLC）
     ハイドロ・エナジーズ・コーポレー            ウィリソン      米国      5,000.00   米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     ション　            （バーモント）                    らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Hydro   Energies   Corporation）
     アイ・イーエム・エスアールエル             トリノ    イタリア       28,571.43    ユーロ    設計 及 び 開発   エネルⅩ・エスアールエル           30.00%   30.00%
     （I-EM  Srl）
     アイエフエックス・ネットワーク             ブエノス    アルゼンチ      2,260,551.00     アルゼンチ    -     アイエフエックス／エニ－エス           99.85%   21.40%
     ス・アルジェンティーナ・エスアー             アイレス      ン         ンペソ          ピーシー・Ⅴ・インク
     ルエル                                     マイノリティ・ストック・ホール           0.15%
     （Ifx  Networks   Argentina   Srl）                             ディング・コープ
     アイエフエックス・ネットワーク            サンティアゴ      チリ   5,761,374,444.00      チリペソ    -     アイエフエックス／エニ－エス           41.00%   21.39%
     ス・チリ・エスエー                                     ピーシー・Ⅳ・インク
     （Ifx  Networks   Chile  SA）                              セルヴィシオス・デ・インター           59.00%
                                          ネット・エニ・チリ・エルティー
                                          ディーエー
     アイエフエックス・ネットワーク             ボゴタ    コロンビア    15,734,959,000.00      コロンビア    -     アイエフエックス・ネットワーク           58.33%   21.40%
     ス・コロンビア・エスエーエス            首都特別区               ペソ          ス・パナマ・エスエー
     （Ifx  Networks   Colombia   SAS）                             アイエフエックス／エニ－エス           41.67%
                                          ピーシー・Ⅶ・インク
     アイエフエックス・ネットワーク            デラウェア      米国    80,848,653.00     米ドル    -     ユフィネット・ラタム・エスエル           100.00%   21.40%
     ス・エルエルシー                                     ユー
     （Ifx  Networks   LLC）
     アイエフエックス・ネットワーク              -   ヴァージン       100,000.00    米ドル    -     アイエフエックス・ネットワーク           100.00%   21.40%
     ス・エルティーディー                 諸島  （英                  ス・エルエルシー
     （Ifx  Networks   Ltd）
                       国）
     アイエフエックス・ネットワーク             パナマ     パナマ      21,000.00    米ドル    -     アイエフエックス／エニ－エス           100.00%   21.40%
     ス・パナマ・エスエー                                     ピーシー・パナマ・インク
     （Ifx  Networks   Panama  SA）
     アイエフエックス／エニ－エスピー              -   ヴァージン       50,000.00    米ドル    -     アイエフエックス・ネットワーク           100.00%   21.40%
     シー・Ⅲ・インク                 諸島  （英                  ス・エルティーディー
     （Ifx/eni   - Spc III Inc.）
                       国）
     アイエフエックス／エニ－エスピー              -   ヴァージン       50,000.00    米ドル    -     アイエフエックス・ネットワーク           100.00%   21.40%
     シー・Ⅳ・インク                 諸島  （英                  ス・エルティーディー
     （Ifx/eni   - Spc Iv Inc.）
                       国）
     アイエフエックス／エニ－エスピー              -   ヴァージン       50,000.00    米ドル    -     アイエフエックス・ネットワーク           100.00%   21.40%
     シー・パナマ・インク                 諸島  （英                  ス・エルティーディー
     （Ifx/eni   - Spc Panama  Inc.）
                       国）
     アイエフエックス／エニ－エスピー              -   ヴァージン       50,000.00    米ドル    -     アイエフエックス・ネットワーク           100.00%   21.40%
     シー・Ⅴ・インク                 諸島  （英                  ス・エルティーディー
     （Ifx/eni   - Spc V Inc.）
                       国）
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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
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                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     アイエフエックス／エニ－エスピー              -   ヴァージン       50,000.00    米ドル    -     アイエフエックス・ネットワーク           100.00%   21.40%
     シー・Ⅶ・インク                 諸島  （英                  ス・エルティーディー
     （Ifx/eni   - Spc Vii Inc.）
                       国）
     インジェンデサ・ド・ブラジル・エ             リオデ    ブラジル      500,000.00    ブラジル    設計、エンジニ     エネル・ジェネラシオン・チリ・           1.00%  58.04  %
     ルティーディーエー　            ジャネイロ               レアル    アリング及びコ     エスエー
     （Ingendesa    do Brasil  Ltda）（清                        ンサルティング     ガス・アタカマ・チリ・エスエー           99 .00%
     算中）
     インコラン・インフォルマシオン・             ビルバオ     スペイン       84,140.00    ユーロ    インコラン・ア     エンデサ・ディストリビュシオ           12.50%   8.76%
     イ・コーディナシオン・デ・オブラ                                ソシエーツのイ     ン・エレクトリカ・エスエル
     ス・エーアイイー　                                ンフラ情報
     （Inkolan   Informacion    y
     Coordinacion    de obras  AIE）
     インターナショナル・エンデサ・            アムステルダム      オランダ     15,428,520.00     ユーロ    持株会社     エンデサ・エスエー           100.00%   70 .10 %
     ビーヴイ　
     （International      Endesa  BV）
     インターナショナル・マルチメディ             ローマ    イタリア       24,000.00    ユーロ    トレーニング     エネル・イタリア・エスアールエ           13.04%   13.04%
     ア・ユニバーシティ・エスアールエ                                     ル
     ル
     （International      Multimedia
     University    Srl）（破産手続中）
     インヴェルソラ・コデンサ・エス             ボゴタ    コロンビア      5,000,000.00     コロンビア    送電及び配電     コデンサ・エスエー・イーエス           100.00%   26.25%
     エーエス　            首都特別区               ペソ          ピー
     （Inversora    Codensa   Sas）
     インヴェルソラ・ドック・スード・             ブエノス    アルゼンチ     241,490,000.00     アルゼンチ    持株会社     エネル・アメリカス・エスエー           57.14%   30.99  %
     エスエー　             アイレス      ン         ンペソ
     （Inversora    Dock  Sud SA）
     イサム・イケダ・エネルジア・エス             リオデ    ブラジル     45,474,475.77     ブラジル    発電 及 び 電力販   エネル・グリーン・パワー・ブラ           100.00%   100.00%
     エー　            ジャネイロ               レアル    売     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Isamu   Ikeda  Energia   SA）                              ティーディーエー
     イタルジェスト・エネルギー（ピー            ヨハネスブルグ       南      1,000.00   南アフリカ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・アー           100.00%   100.00  %
     ティーワイ）エルティーディー                 アフリカ          ランド    らの発電     ルエスエー（ピーティーワイ）エ
     （Italgest    Energy  （Pty）   Ltd ）                           ルティーディー
     ジャック・リバー・エルエルシー             ミネソタ     米国         - 米ドル    再生可能資源か     シーエイチアイ・ミネソタ・ウィ           51.00%   51.00%
     （ Jack  River  LLC ）                          らの発電     ンド・エルエルシー
     ジェシカ・ミルズ・エルエルシー             ミネソタ     米国         - 米ドル    再生可能資源か     シーエイチアイ・ミネソタ・ウィ           51.00%   51.00%
     （Jessica   Mills  LLC）                          らの発電     ンド・エルエルシー
     ジュースネット・      ゲーエムベーハー       ベルリン     ドイツ      25,000.00    ユーロ    再生可能エネル     エレクトリック・モーター・ワー           100.00%   100.00  %
     （ Juicenet   Gmbh ）                           ギー     クス・インク
     ジュースネット・エルティーディー             ロンドン     英国        1.00  英国ポンド    -     エレクトリック・モーター・ワー           100.00%   100.00%
     （Juicenet    Ltd）                                 クス・インク
     ジュースネット・エスエーエス             パリ    フランス       10,000.00    ユーロ    -     エレクトリック・モーター・ワー           100.00%   100.00%
     （Juicenet    Sas）                                 クス・インク
     ジュリア・ヒルズ・エルエルシー             ミネソタ     米国         - 米ドル    再生可能資源か     シーエイチアイ・ミネソタ・ウィ           51.00%   51.00%
     （Julia   Hills  LLC）                           らの発電     ンド・エルエルシー
     カレンタ・エスエー             マルーシ     ギリシャ      4,359  ,000.00   ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ソー           100.00%   100.00  %
     （Kalenta   SA）                            らの発電     ラー・エネルギー・エスアールエ
                                          ル
     カヴァシク・エオリコ・エネル            イスタンブール      トルコ     9,000,000.00     トルコリラ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ター           100.00%   100.00%
     ジー・エレクトリック・ユレティ                                らの発電     キー・エネルジー・ハティルムラ
     ム・ヴェ・ティカレット・アノニ                                     リ・アノニム・シルケティ
     ム・シルケティ　
     （Kavacik   Eol ìko Enerj  ì Elektr  ìk
     Üret ìm Ve Tìcaret  Anon ìm 
     ìrket ì）
     ケリーズ・フォールズ・エルエル            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     シー　                                らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Kelley's    Falls  LLC）
     キングス・リバー・ハイドロ・カン            ウィルミントン      米国       100.00  米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     パニー・インク　            （デラウェア）                    らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Kings   River  Hydro  Company
     Inc.）
     キングストン・エナジー・ストレー            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能エネル     エネル・エナジー・ストレージ・           100.00%   100.00%
     ジ・エルエルシー            （デラウェア）                    ギー     ホールディングス・エルエルシー
     （Kingston    Energy  Storage   LLC）                            （旧名称：イージーピー・エナ
                                          ジー・ストレージ・ホールディン
                                          グス・エルエルシー）
     キニータウン・ハイドロ・カンパ            ウィルミントン      米国       100.00  米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     ニー・インク            （デラウェア）                    らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Kinneytown    Hydro  Company
     Inc.）
                                  96/895




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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     キノ・コントラクター・エスエー・             メキシコ     メキシコ        100.00  メキシコ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・メキ           99 .00%  100.00%
     デ・シーヴイ　             シティ              ペソ    らの発電     シコ・エス・デ・アールエル・
     （Kino  Contractor    SA de Cv）                             デ・シーヴイ
                                          ハイドロエレクトリシダッド・デ           1.00%
                                          ル・パシフィコ・エス・デ・アー
                                          ルエル・デ・シーヴイ
     キノ・ファシリティーズ・マネー             メキシコ     メキシコ        100.00  メキシコ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・メキ           99 .00%  100.00%
     ジャー・エスエー・デ・シーヴイ             シティ              ペソ    らの発電     シコ・エス・デ・アールエル・
     （Kino  Facilities    Manager   SA de                           デ・シーヴイ
                                          ハイドロエレクトリシダッド・デ           1.00%
     Cv）
                                          ル・パシフィコ・エス・デ・アー
                                          ルエル・デ・シーヴイ
     キルクラレリ・エオリコ・エネル            イスタンブール      トルコ     5,250,000.00     トルコリラ    -     エネル・グリーン・パワー・ター           100.00%   100.00%
     ジー・エレクトリック・ユレティ                                     キー・エネルジー・ハティルムラ
     ム・ヴェ・テシカレット・アノニ                                     リ・アノニム・シルケティ
     ム・シルケティ　
     （Kirklarel    ì Eol ìko Enerj  ì
     Elektr  ìk Üret ìm Ve Tìcaret
     Anon ìm  i̇rket ì）
     コングル・エネルジ・サナイ・            イスタンブール      トルコ    125,000,000.00     トルコリラ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ター           100.00%   100.00%
     ヴェ・ティカレット・アノニム・シ                                らの発電     キー・エネルジー・ハティルムラ
     ルケティ                                     リ・アノニム・シルケティ
     （Kongul   Enerj  ì Sanayi  Ve
     Ticaret   Anonim   irketi  ）
     クロムスクレーダー・エスエー            バルセロナ     スペイン      627, 126 .00 ユーロ    サービス     エンデサ・メディオス・イ・シス           29.26 % 20.51 %
     （Kromschroeder      SA）                                テマス・エスエル（単独株主会
                                          社）
     ラ・ペレダ・シーオー・２・エーア             オビエド     スペイン      224,286.00    ユーロ    サービス     エンデサ・ジェネラシオン・エス           33.33%   23. 36 %
     イイー　                                     エー
     （La  Pereda  Co2 AIE）
     ラシュート・ハイドロ・カンパ            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     イージーピーエヌエー・アール           100.00%   50.00  %
     ニー・エルエルシー　            （デラウェア）                    らの発電     イーピー・ハイドロ・ホールディ
     （LaChute   Hydro  Company   LLC）                             ングス・エルエルシー
     レイク・エミリー・ソーラー・エル            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     オーロラ・ディストリビュー           100.00%   51.00%
     エルシー                                らの発電     ティッド・ソーラー・エルエル
     （Lake  Emily  Solar  LLC）                               シー
     レイク・プラスキ・ソーラー・エル            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     オーロラ・ディストリビュー           100.00%   51.00%
     エルシー                                らの発電     ティッド・ソーラー・エルエル
     （Lake  Pulaski   Solar  LLC）                              シー
     ローレンス・クリーク・ソーラー・             ミネソタ     米国         - 米ドル    -     オーロラ・ディストリビュー           100.00%   51.00%
     エルエルシー                                     ティッド・ソーラー・エルエル
     （Lawrence    Creek  Solar  LLC）                             シー
     リンダル・ウィンド・ホールディン            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     イージーピーエヌエー・プリ           100.00%   50.00%
     グス・エルエルシー　                                らの発電     ファード・ウィンド・ホールディ
     （Lindahl   Wind  Holdings   LLC）                             ングス  ・エルエルシー
     リンダル・ウィンド・プロジェク            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     リンダル・ウィンド・ホールディ           100.00%   50.00%
     ト・エルエルシー　                                らの発電     ングス・エルエルシー　
     （Lindahl   Wind  Project   LLC ）
     リトル・エルク・ウィンド・ホール            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・カンザス・エルエルシー           100.00%   100.00%
     ディングス・エルエルシー　                                らの発電
     （Little   Elk Wind  Holdings   LLC）
     リトル・エルク・ウィンド・プロ           オクラホマシティ       米国         - 米ドル    再生可能資源か     リトル・エルク・ウィンド・ホー           100.00%   100.00%
     ジェクト・エルエルシー            （オクラホマ）                    らの発電     ルディングス・エルエルシー
     （Little   Elk Wind  Project,   LLC）
     リトルヴィル・パワー・カンパ             ボストン     米国        1.00  米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00  %
     ニー・インク　           （マサチューセッ                     らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Littleville     Power  Company      ツ）
     Inc）
     リヴィスター・グアテマラ・エス            グアテマラ     グアテマラ       5,000.00   グアテマラ    -     ユフィネット・グアテマラ・エス           2.00%   21.40%
     エー                           ケツァル          エー
     （Livister    Guatemala   SA）                              ユフィネット・ラタム・エスエル           98.00%
                                          ユー
     リヴィスター・ラタム・エスエル            マドリード     スペイン       3,000.00   ユーロ    -     ユフィネット・ラタム・エスエル           100.00%   21.40  %
     ユー                                     ユー
     （Livister    Latam  SLU）
     リャノ・サンチェ・ソーラー・パ             パナマ     パナマ      10,000.00    米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・パナ           100.00%   100.00  %
     ワー・クアトロ・エスエー　                                らの発電     マ・エスエー
     （Llano   Sánchez   Solar  Power
     Cuatro  SA）
     リャノ・サンチェ・ソーラー・パ             パナマ     パナマ      10,000.00    米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・パナ           100.00%   100.00  %
     ワー・ワン・エスエー　                                らの発電     マ・エスエー
     （Llano   Sánchez   Solar  Power  One
     SA）
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                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     リャノ・サンチェ・ソーラー・パ             パナマ     パナマ      10,000.00    米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・パナ           100.00%   100.00  %
     ワー・トレス・エスエー　                                らの発電     マ・エスエー
     （ Llano  Sánchez   Solar  Power  Tres
     SA ）
     エルエルシー・ベロメチェスカヤ・             モスクワ    ロシア共和       10,000.00    ロシアルー    火力発電プラン     エネル・グリーン・パワー・ル           100.00%   100.00%
     ダブリューピーエス                  国         ブル    ト     ス・リミテッド・ライアビリ
     （LLC  Belomechetskaya     Wps）                              ティ・カンパニー
     エルエルシー・ロドニコヴスカヤ・             モスクワ    ロシア共和       10,000.00    ロシアルー    火力発電プラン     エネル・グリーン・パワー・ル           100.00%   100.00%
     ダブリューピーエス                  国         ブル    ト     ス・リミテッド・ライアビリ
     （LLC  Rodnikovskaya     Wps）                              ティ・カンパニー
     ローン・パイン・ウィンド・プロ             カナダ     カナダ         - カナダドル    再生可能エネル     エネル・グリーン・パワー・カナ           10.00%   10.00  %
     ジェクト・エルピー　                                ギー     ダ・インク
     （Lone  Pine  Wind  Project   LP）
     ローワー・サラナック・ハイドロ・            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     イージーピーエヌエー・アール           100.00%   50.00%
     パートナーズ・エルエルシー　                                らの発電     イーピー・ハイドロ・ホールディ
     （Lower   Saranac   Hydro  Partners                              ングス・エルエルシー
     LLC）
     ローワー・サラナック・ハイドロ・            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     エルエルシー　                                らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Lower   Saranac   Hydro  LLC）
     ローワー・バリー・エルエルシー　            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     （Lower   Valley  LLC）                           らの発電     ス・アメリカ・インク
     ロウライン・ラピッヅ・エルエル            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     イージーピーエヌエー・アール           100.00%   50.00%
     シー　                                らの発電     イーピー・ハイドロ・ホールディ
     （Lowline   Rapids  LLC）                               ングス・エルエルシー
     ルズ・アンデス・エルティーディー            サンティアゴ      チリ     1,224,348.00     チリペソ    送電、配電   及 び エネル・チリ・エスエー           0.10%   61 .37 %
     エー　                                電力の販売並び     エネル・ディストリビュシオン・           99.90%
     （Luz  Andes  Ltda）                            に燃料     チリ ・エスエー
     マイコール・ウィンド・エスアール             ローマ    イタリア     20,850,000.00     ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00  % 100.00  %
     エル　                                らの発電     ピーエー
     （Maicor   Wind  Srl）
     マレンゴ・ソーラー・エルエルシー            ウィルミントン      米国        1.00  米ドル    太陽光発電     エネル・カンザス・エルエルシー           100.00%   100.00%
     （Marengo   Solar  LLC）
                （デラウェア）
     マルテ・エスアールエル　             ローマ    イタリア      5,100,000.00     ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   100.00%
     （Marte   Srl）                             らの発電     ピーエー
     マルダール・ウィンド・エナジー・            グルガオン     インド      100,000.00    インド    送電、配電   及 び エネル・グリーン・パワー・イン           99.00%   75.79  %
     プライベート・リミテッド                           ルピー    電力の販売     ディア・プライベート・リミテッ
     （Marudhar    Wind  Energy  Private                             ド（旧名称：ビーエルピー・エナ
                                          ジー・プライベート・リミテッ
     Limited）
                                          ド）
     マス・エネルジア・      エス・デ・アー     メキシコシティ      メキシコ        100.00  メキシコ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・メキ           99.00%   100.00  %
     ルエル・デ・シーヴイ                           ペソ    らの発電     シコ・エス・デ・アールエル・
     （ Mas Energia   S. de R.L.  de Cv ）                           デ・シーヴイ
                                          ハイドロエレクトリシダッド・デ           1.00%
                                          ル・パシフィコ・エス・デ・アー
                                          ルエル・デ・シーヴイ
     メイソン・マウンテン・ウィンド・            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     パドマ・ウィンド・パワー・エル           100.00%   100.00  %
     プロジェクト・エルエルシー            （デラウェア）                    らの発電     エルシー
     （Mason   Mountain   Wind  Project
     LLC）
     マトリジェニクス（プロプリータ             ホートン      南      1,000.00   南アフリカ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・アー           100.00%   100.00  %
     リー）リミテッド                 アフリカ          ランド    らの発電     ルエスエー（ピーティーワイ）エ
                                          ルティーディー
     （Matrigenix    （Proprietary）
     Limited）
     マックブライド・ウィンド・プロ            ウィルミントン      米国        1.00  米ドル    -     エネル・カンザス・エルエルシー           100.00%   100.00%
     ジェクト・エルエルシー
                （デラウェア）
     （Mcbride   Wind  Project   LLC）
     メディダス・アンビエンタレス・エ            メディナ・デ・      スペイン       60,100.00    ユーロ    環境研究     ヌクレノール・エスエー           50.00%   17.53%
     スエル　             ポマール
     （Medidas   Ambientales    SL）    （ブルゴス）
     メルキューレ・エスアールエル             ローマ    イタリア       10,000.00    ユーロ    発電     エネル・プロデュツィオーネ・エ           100.00%   100.00%
     （Mercure   Srl）                                  スピーエー
     メトロ・ウィンド・エルエルシー             ミネソタ     米国         - 米ドル    再生可能資源か     シーエイチアイ・ミネソタ・ウィ           51.00%   51.00%
     （Metro   Wind  LLC）                           らの発電     ンド・エルエルシー
     メキシカーナ・デ・ハイドロエレク             メキシコ     メキシコ     181,728,901.00     メキシコ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・メキ           99.99%   99.99%
     トリシダッド・メキシドロ・エス             シティ              ペソ    らの発電     シコ・エス・デ・アールエル・
     アールエル・デ・シーヴイ　                                     デ・シーヴイ
     （Mexicana    de Hidroelectricidad
     Mexhidro   S de RL de Cv）
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                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     ミブガス・エスエー            マドリード     スペイン      3,000,000.00     ユーロ    ガス市場オペ     エンデサ・エスエー           1.35%   0.95%
                                    レーター
     （Mibgas   SA）
     ミデル・ウィンド・ファーム・エス              -   モロッコ      300,000.00    モロッコ    エンジニアリン     ナレヴァ・エネル・グリーン・パ           70.00%   35.00%
     エー                           ディルハム    グの分析、設     ワー・モロッコ・エスエー
     （Midelt   Wind  Farm  SA）                         計、建設及びメ
                                    ンテナンス
     ミル・ショールズ・ハイドロ・カン            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     パニー・アイエルエルシー            （デラウェア）                    らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Mill  Shoals  Hydro  Company
     ILLC）
     ミニセントラレス・デル・カナル・             サラゴサ     スペイン      1,202,000.00     ユーロ    水力発電所     エネル・グリーン・パワー・エス           15.00%   10.52%
     デ・ラス・バルデナス・エーアイ                                     パーニャ・エスエル
     イー
     （Minicentrales      del Canal  de Las
     Bárdenas   AIE）
     ミニセントラレス・デル・カナル・             サラゴサ     スペイン      1,820,000.00     ユーロ    水力発電所     エネル・グリーン・パワー・エス           36.50%   25.59%
     インペリアル・ガリュール・エスエ                                     パーニャ・エスエル
     ル　
     （Minicentrales      del Canal
     Imperial-Gallur      SL）
     マイノリティー・ストック・ホール              -   ヴァージン       50,000.00    米ドル    -     アイエフエックス・ネットワーク           100.00%   21.40%
     ディング・コープ                 諸島  （英                  ス・エルティーディー
     （Minority    Stock  Holding   Corp.）
                       国）
     ミラ・エネルギー（ピーティーワ             ホートン      南       100.00  南アフリカ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・アー           100.00%   100.00%
     イ）エルティーディー　                 アフリカ          ランド    らの発電     ルエスエー（ピーティーワイ）エ
     （Mira  Energy  （Pty）   Ltd）                              ルティーディー
     ミシスコイ・アソシエーツ・エルエ            ロサンゼルス      米国         - 米ドル    再生可能資源か     イージーピーエヌエー・アール           100.00%   50.00%
     ルシー            （カリフォルニ                    らの発電     イーピー・ハイドロ・ホールディ
                  ア）                        ングス・カンパニーズ・エルエル
     （Missisquoi    Associates    LLC）
                                          シー
     モントローゼ・ソーラー・エルエル            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     オーロラ・ディストリビュー           100.00%   51.00%
     シー                                らの発電     ティッド・ソーラー・エルエル
     （Montrose    Solar  LLC）                               シー
     エムエスエヌ・ソーラー・トレス・            サンティアゴ      チリ     1,000,000.00     チリペソ    プラント建設及     エネル・グリーン・パワー・チ           100.00%   61.93%
     エスピーエー                                び再生可能資源     リ・エルティーディーエー
     （Msn  Solar  Tres  SpA）                          からの発電
     ナレヴァ・エネル・グリーン・パ              -   モロッコ      300,000.00    モロッコ    持株会社、発電     エネル・グリーン・パワー・モ           50.00%   50.00%
     ワー・モロッコ・エスエー                           ディルハム          ロッコ・エスエーアール・エル
     （Nareva   Enel  Green  Power                              エーユー
     Morocco   SA）
     ナヴァルヴィラー・ソーラー・エス            マドリード     スペイン       3,000.00   ユーロ    太陽光発電     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   70.10%
     エル                                     パーニャ・エスエル
     （Navalvillar     Solar  SL）
     ネヴカン・リニューアブルズ・エル            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・ネヴカン・インク           100.00%   100.00  %
     エルシー　            （デラウェア）                    らの発電
     （Nevkan   Renewables    LLC）
     ニューバリー・ハイドロ・カンパ            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     ニー・エルエルシー                                らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Newbury   Hydro  Company   LLC）
     ニューコ・コジェネラツィオーネ・             ローマ    イタリア      1,710,000.00     ユーロ    -     エネル・エスアイ・エスアールエ           20.00%   20.00%
     エスアイ・エスアールエル                                     ル
     （Newco   Cogenerazione.Si      S.R.L）
     ンゴニェ・パワー・カンパニー・リ             ルサカ    ザンビア       10,000.00    ザンビア    電力の販売     エネル・グリーン・パワー・ソー           80.00%   80.00%
     ミテッド                                     ラー・エヌジーオーエヌワイ・エ
                                クワチャ
                                          スピーエー（旧名称：エネル・グ
     （Ngonye   Power  Company   Limited）
                                          リーン・パワー・アフリカ・エス
                                          アールエル）
     ノジョリ・ウインド・ファーム            ヨハネスブルグ       南    10,000,000.00     南アフリカ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・アー           60.00%   60.00%
     （アールエフ）ピーティーワイ・エ                 アフリカ          ランド    らの発電     ルエスエー（ピーティーワイ）エ
     ルティーディー                                     ルティーディー
     （Nojoli   Wind  Farm  （rf）  Pty
     Ltd）
     ノース・カナル・ウォーターワーク             ボストン     米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     ス　           （マサチューセッ                     らの発電     ス・アメリカ・インク
     （North   Canal  Waterworks）        ツ）
     ノースウェスト・ハイドロ・エルエ            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     シーエイチアイ・ウェスト・エル           100.00%   100.00  %
     ルシー            （デラウェア）                    らの発電     エルシー
     （Northwest    Hydro  LLC）
     ノッチ・ブット・ハイドロ・カンパ            ウィルミントン      米国       100.00  米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     ニー・インク　            （デラウェア）                    らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Notch   Butte  Hydro  Company
     Inc.）
                                  99/895




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                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     ヌクレノール・エスエー             ブルゴス     スペイン     102,000,000.00     ユーロ    原子力発電所     エンデサ・ジェネラシオン・エス           50.00%   35.05%
     （Nuclenor    SA）                                 エー
     ヌオーヴェ・エネルジー・エスアー           ポルト・エンペー      イタリア      5,204,028.73     ユーロ    液化天然ガスの     エネル・グローバル・トレーディ           100.00%   100.00%
     ルエル　             ドクレ                   再気体化基盤の     ング・エスピーエー
     （Nuove   Energie   Srl）                          建設及び管理
     ニュクサー・トレーディング・エス            モンテビデオ     ウルグアイ       80,000.00    ウルグアイ    電力取引     エネル・ブラジル・エスエー           100.00%   54.23%
     エー                           ペソ
     （Nuxer   Trading   SA）
     ヌキュバ・ウィンド・ファーム              -    南      1,000.00   南アフリカ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・アー           51.00%   51.00%
     （ピーティーワイ）エルティー                 アフリカ          ランド    らの発電及び販     ルエスエー・２（ピーティーワ
     ディー                                売     イ）エルティーディー
     （ Nxuba  Wind  Farm  （pty）   Ltd）                            ヌキュバ・ウィンド・ファーム・           5.00%
                                          コミュニティ・トラスト・エス
                                          ピーヴイ（アールエフ）（ピー
                                          ティーワイ）エルティーディー
                                          ペレ・グリーン・エナジー・ヌ           35.00%
                                          キュバ・ビーイーイー・エスピー
                                          ヴイ（ピーティーワイ）エル
                                          ティーディー
                                          リクエスト・リニューアブルズ           9.00%
                                          （ピーティーワイ）エルティー
                                          ディー
     エヌワイシー・ストレージ（353            ウィルミントン      米国        1.00  米ドル    -     ディメンド・エナジー・ネット           100.00%   100.00%
     チェスター）エスピーイー・エルエ                                     ワークス・インク
                （デラウェア）
     ルシー
     （Nyc  Storage   （353  Chester）
     Spe LLC）
     オクラナ・ア・ベツペクノスト・エ            モホフチェ     スロバキア       33,193.92    ユーロ    セキュリティー     スロベンスケ・エレクトラーネ・           100.00  % 33.00  %
     スイー・エーエス                 （スロバキ               サービス     エーエス
     （Ochrana   A Bezpe  ▲nost  Se AS ）       ア共和国）
     Ogk-5  ・ファイナンス・エルエル           モスクワ    ロシア共和      10,000,000.00     ロシア    金融会社     エネル・ロシア・ピージェイエス           100.00%   56.43%

     シー                  国         ルーブル          シー
     （Ogk-5   Finance   LLC）
     オープン・ファイバー・エスピー             ミラノ    イタリア     250,000,000.00     ユーロ    電子プラントの     エネル・エスピーエー           50.00%   50.00%
     エー                                導入、メンテナ
                                    ンス及び修繕
     （OPEN  FIBER  SpA）
     オリジン・グッドウェル・ホール            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     イージーピーエヌエー・ウィン           100.00%   50.00  %
     ディングス・エルエルシー            （デラウェア）                    らの発電     ド・ホールディングス・１・エル
     （Origin   Goodwell   Holdings   LLC）                            エルシー
     オリジン・ウィンド・エネルギー・            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     オリジン・グッドウェル・ホール           100.00%   50.00  %
     エルエルシー            （デラウェア）                    らの発電     ディングス・エルエルシー
     （ Origin  Wind  Energy,   LLC ）
     オセージ・ウィンド・ホールディン            デラウェア      米国       100.00  米ドル    再生可能資源か     アポロ・グローバル・マネージメ           50.00%   50.00  %
     グス・エルエルシー（Osage         Wind                       らの発電     ント・エルエルシー
                                          エネル・カンザス・エルエルシー           50.00  %
     Holdings   LLC）
     オセージ・ウィンド・エルエルシー            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     オセージ・ウィンド・ホールディ           100.00%   50.00  %
     （Osage   Wind  LLC）                           らの発電     ングス・エルエルシー
     オットーケチー・ハイドロ・カンパ            ウィルミントン      米国       100.00  米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー         ・ノー  100.00%   100.00%
     ニー・インク　            （デラウェア）                    らの発電
                                          ス・アメリカ・インク
     （ Ottauquechee    Hydro  Company
     Inc ）
     オヴァシック・エオリカ・エネル            イスタンブール      トルコ     11,250,000.00     トルコリラ    -     エネル・グリーン・パワー・ター           100.00%   100.00  %
     ジ・エレクトリック・ユーレチム・                                     キー・エネルジ・ハティルムラ
     ヴェ・ティカレット・アノニム・シ                                     リ・アノニム・シルケティ
     ルケティ　
     （Ovacik   Eolìko  Enerjì  Elektrìk
     Üretìm  Ve Tìcaret   Anonìm  
     ìrketì  ）
     オクサゲーサ・エーアイイー             テルエル     スペイン       6,010.00   ユーロ    電力及び熱エネ     エネル・グリーン・パワー・エス           33.33%   23.36%
     （Oxagesa   AIE）                            ルギーの熱電併     パーニャ・エスエル
                                    給
     オイスター・ベイ・ウィンド・            ヨハネスブルグ       南      1,000.00   南アフリカ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・アー           60.00%   60.00  %
     ファーム（ピーティーワイ）エル                 アフリカ          ランド    らの発電及び販     ルエスエー・２（ピーティーワ
     ティーディー                                売     イ）エルティーディー
     （Oyster   Bay Wind  Farm  （pty）                             オーオーゼット・トレーディング           35.00%
                                          （ピーティーワイ）エルティー
     Ltd）
                                          ディー
                                          オイスター・ベイ・コミュニ           5.00%
                                          ティ・トラスト・インベストメン
                                          ト（アールエフ）（ピーティーワ
                                          イ）エルティーディー
     ピーヴイ・ヒュアカス・エスエー            コスタリカ     コスタ      10,000.00    コスタリカ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・コス           65.00%   65.00%
     （P.  V. Huacas  SA）             リカ         コロン    らの発電     タリカ
                                100/895




                                                           EDINET提出書類
                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     パドマ・ウィンド・パワー・エルエ            ロサンゼルス      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     ルシー            （カリフォルニ                    らの発電     ス・アメリカ・インク
                  ア）
     （Padoma   Wind  Power  LLC）
     パロ・アルト・ファームズ・ウィン             ダラス     米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・カンザス・エルエルシー           100.00%   100.00%
     ド・プロジェクト・エルエルシー            （テキサス）                    らの発電
     （Palo  Alto  Farms  Wind  Project
     LLC）
     パラヴェント・エスエル             ルゴ    スペイン       3,006.00   ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           90.00%   63.09%
     （Paravento    SL）                            らの発電     パーニャ・エスエル
     パルク・エオリック・ラ・トサ・            マドリード     スペイン      1,183,100.00     ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           30.00%   21.03%
     ラ・モラ・デン・パスカル・エスエ                                らの発電     パーニャ・エスエル
     ル
     （Parc  Eolic  La Tossa-La   Mola
     D'en  Pascual   SL）
     パルク・エオリック・ロス・アリガ            マドリード     スペイン      1,313,100.00     ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           30.00%   21.03%
     ルス・エスエル                                らの発電     パーニャ・エスエル
     （Parc  Eolic  Los Aligars   SL）
     パルケ・アミスタット・Ⅱ・エス             メキシコ     メキシコ        100.00  メキシコ    再生可能資源か     エネル・リノバビル・エスエー・           99.00%   100.00%
     エー・デ・シーヴイ             シティ              ペソ    らの発電     デ・シーヴイ
     （Parque   Amistad   II SA de Cv）                            ハイドロエレクトリシダッド・デ           1.00%
                                          ル・パシフィコ・エス・デ・アー
                                          ルエル・デ・シーヴイ
     パルケ・アミスタット・Ⅲ・エス             メキシコ     メキシコ        100.00  メキシコ    再生可能資源か     エネル・リノバビル・エスエー・           99.00%   100.00%
     エー・デ・シーヴイ             シティ              ペソ    らの発電     デ・シーヴイ
     （Parque   Amistad   Ill SA de Cv）                            ハイドロエレクトリシダッド・デ           1.00%
                                          ル・パシフィコ・エス・デ・アー
                                          ルエル・デ・シーヴイ
     パルケ・アミスタット・Ⅳ・エス             メキシコ     メキシコ        100.00  メキシコ    再生可能資源か     エネル・リノバビル・エスエー・           99.00%   100.00%
     エー・デ・シーヴイ             シティ              ペソ    らの発電     デ・シーヴイ
     （Parque   Amistad   IV SA de Cv）                            ハイドロエレクトリシダッド・デ           1.00%
                                          ル・パシフィコ・エス・デ・アー
                                          ルエル・デ・シーヴイ
     パルケ・エオリコ・ア・カペラダ・            サンティアゴ・      スペイン      5,857,586.40     ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   70.10%
     エスエル           デ・コンポステー                     らの発電     パーニャ・エスエル
     （Parque   Eólico  A Capelada   S.L ）   ラ
     （単独株主会社）
     パルケ・エオリコ・カッレテラ・           ラス・パルマス・      スペイン      1,603,000.00     ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           80.00%   56.08%
     デ・アリナガ・エスエー　            デ・グラン・                    らの発電     パーニャ・エスエル
     （Parque   Eólico  Carretera   de    カナリア
     Arinaga   SA ）
     パルケ・エオリコ・クリスタラン              -   ブラジル      6,545,639.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           100.00%   100.00%
     ディア・エルティーディーエー                           レアル    らの発電     ジル・パルティシパソエス・エル
     （Parque   Eólico  Cristalândia                                ティーディーエー
     Ltda）
     パルケ・エオリコ・デ・バルバン            ラ・コルーニャ      スペイン      3,606,000.00     ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           75.00%   52.58%
     ザ・エスエー                                らの発電     パーニャ・エスエル
     （Parque   Eólico  de Barbanza   SA ）
     パルケ・エオリコ・デ・ベルモン            マドリード     スペイン      120,400.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           50.16%   35.16%
     テ・エスエー　                                らの発電     パーニャ・エスエル
     （Parque   Eólico  de Belmonte   SA ）
     パルケ・エオリコ・デ・ファルラ            マドリード     スペイン       3,006.00   ユーロ    風力プラント     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   70.10%
     ン・エスエルユー                                     パーニャ・エスエル
     （Parque   Eólico  de Farlan  SLU）
     パルケ・エオリコ・デ・サン・アン            ラ・コルーニャ      スペイン      552,920.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           82.00%   57.48%
     ドレス・エスエー                                らの発電     パーニャ・エスエル
     （Parque   Eólico  de San Andrés
     SA）
     パルケ・エオリコ・デ・サンタ・ル             ラス・    スペイン      901,500.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           66.33%   46.50%
     チア・エスエー　            パルマス・                    らの発電     パーニャ・エスエル
     （Parque   Eólico  de Santa  Lucía   デ・グラン・
                 カナリア
     SA ）
     パルケ・エオリコ・デル・キャス             ブエノス    アルゼンチ      1,201,745.00     アルゼンチ    持株会社     エネル・グリーン・パワー・アル           100.00%   100.00%
     ティーリョ・エスエー             アイレス      ン         ンペソ          ジェンティーナ・エスエー
     （Parque   Eólico  del Castillo
     SA）
     パルケ・エオリコ・デルフィーナ・             ブラジル     ブラジル      6,964,177.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           100.00%   100.00%
     エルティーディーエー                           レアル    らの発電     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Parque   Eólico  Delfina   Ltda）                             ティーディーエー
     パルケ・エオリコ・フィンカ・デ・           サンタ・クルス・      スペイン      3,810,340.00     ユーロ    プラントの建設     エネル・グリーン・パワー・エス           90.00%   63.09%

     モーガン・エスエー            デ・テネリフェ                    及び管理     パーニャ・エスエル
     （Parque   Eólico  Finca  de Mogán
     SA ）
                                101/895




                                                           EDINET提出書類
                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     パルケ・エオリコ・モンテス・デ・            マドリード     スペイン      6,540,000.00     ユーロ    プラント   の建設   エネル・グリーン・パワー・エス           75.50%   52.93%
     ラス・ナヴァス・エスエー　                                及 び管理     パーニャ・エスエル
     （Parque   Eólico  Montes  de Las
     Navas  SA）
     パルケ・エオリコ・ムニエサ・エス            マドリード     スペイン       3,006.00   ユーロ    風力プラント     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   70.10%
     エル                                     パーニャ・エスエル
     （Parque   Eólico  Muniesa   SL）
     パルケ・エオリコ・パルマ・ドス・             バイア    ブラジル      4,096,626.00     ブラジル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ブラ           100.00%   100.00%
     ヴェントス・エルティーディーエー                           レアル    らの発電及び販     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Parque   Eólico  Palmas  Dos                        売     ティーディーエー
     Ventos  Ltda）
     パルケ・エオリコ・パンパ・エス             ブエノス    アルゼンチ      6,500,000.00     アルゼンチ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・アル           20.00%   100.00%
     エー             アイレス      ン         ンペソ    らの発電     ジェンティーナ・エスエー
     （Parque   Eólico  Pampa  SA）                              パルケ・エオリコ・デル・キャス           80.00%
                                          ティーリョ・エスエー
     パルケ・エオリコ・プンタ・デ・テ            テネリフェ     スペイン      528,880.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           52.00%   36.45%
     ノ・エスエー　                                らの発電     パーニャ・エスエル
     （Parque   Eólico  Punta  de Teno
     SA ）
     パルケ・エオリコ・シエラ・デル・             ソリア    スペイン      7,193,970.00     ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           58.00%   40.66%
     マデロ・エスエー　                                らの発電     パーニャ・エスエル
     （Parque   Eólico  Sierra  ▼el
     Madero  SA ）
     パルケ・エオリコ・タルタル・エス            サンティアゴ      チリ   20,878,010,000.00      チリペソ    再生可能資源か     エネル・チリ・エスエー           0.01%   61.93%
     エー　                                らの発電     エネル・グリーン・パワー・チ           99.99%
     （Parque   Eólico  Taltal  SA）                             リ・エルティーディーエー
     パルケ・エオリコ・ヴァレ・デ・ロ            サンティアゴ      チリ    566,096,564.00     チリペソ    再生可能資源か     エネル・チリ・エスエー           0.01%   61.93  %

     ス・ヴィエントス・エスエー                                らの発電     エネル・グリーン・パワー・チ           99.99%
     （ Parque  Eólico  Valle  de Los                             リ・エルティーディーエー
     Vientos   SA ）
     パルケ・サリトリリョス・エス             メキシコ     メキシコ        100.00  メキシコ    再生可能資源か     テネドラ・デ・エネルジア・レノ           60.80%   20.00%
     エー ・デ・シーヴイ            シティ              ペソ    らの発電     バブル・ソル・イ・ヴィエント・
     （ Parque  Salitrillos    SA de Cv ）                           エスエーピーアイ・デ・アールエ
                                          ル・デ・シーヴイ
     パルケ・ソーラー・カウチャリ・            サンサルバドル     アルゼンチ       500,000.00    アルゼンチ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・アル           95.00%   100.00%
     IV・エスエー　            ・デ・フフイ      ン         ンペソ    らの発電     ジェンティーナ・エスエー
     （Parque   Solar  Cauchari   IV SA）                            エネルジア・イ・セルヴィシオ           5.00%
                                          ス・サウス・アメリカ・エスピー
                                          エー
     パルケ・ソーラー・フォトヴォルタ             ボゴタ    コロンビア       400,000.00    コロンビア    -     エネル・グリーン・パワー・コロ           100.00%   100.00%
     イコ・サバナラルガ・エスエーエス                           ペソ          ンビア・エスエーエス
     （Parque   Solar  Fotovoltaico
     Sabanalarga    SAS）
     パルケ・ソーラー・マイプ・エス            サンティアゴ      チリ    404,212,503.00     チリペソ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・チ           1.00%   61.93%
     ピーエー                                らの発電及び販     リ・エルティーディーエー
     （Parque   Solar  Maipú  SpA）                         売     エネル・グリーン・パワー・デ           99.00%
                                          ル・スール・エスピーエー（旧名
                                          称：パルケ・エオリコ・レナイ
                                          コ・エスピーエー）
     パルケ・ソーラー・ヴァレデュパ             ボゴタ    コロンビア       400,000.00    コロンビア    -     エネル・グリーン・パワー・コロ           100.00%   100.00%
     ル・エスエーエス                           ペソ          ンビア・エスエーエス
     （Parque   Solar  Valledupar    Sas）
     パルケ・タリネー・オリエンテ・エ            サンティアゴ      チリ   66,092,165,171.00      チリペソ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・チ           60.91%   76.64  %
     スエー　                                らの発電     リ・エルティーディーエー
     （Parque   Talinay   Oriente   SA）                             エネル・グリーン・パワー・エス           34.56%
                                          ピーエー
                                          シメスト・エスピーエー           4.52%
     パルケ・エオリコス・ジェスティン            マドリード     スペイン       3,200.00   ユーロ    再生可能エネル     パルケ・エオリコス・ジェスティ           100.00%   70.10%
     ヴェル・ジェスティオン・エスエル                                ギー     ンヴェル・エスエル
     （Parques   Eólicos   Gestinver
     Gestion   SL）
     パルケ・エオリコス・ジェスティン            マドリード     スペイン       13,050.00    ユーロ    風力プラント     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   70.10%
     ヴェル・エスエル                                     パーニャ・エスエル
     （Parques   Eólicos   Gestinver   SL）
     ペイネスヴィル・ソーラー・エルエ            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     オーロラ・ディストリビュー           100.00%   51.00%
     ルシー                                らの発電     ディット・ソーラー・エルエル
     （Paynesville     Solar  LLC）                              シー
     ペゴプーエネルジア・エレクトリ            アブランテス      ポルト      50,000.00    ユーロ    発電     エンデサ・ジェネラシオン・ポル           0.02%   35.05%
     カ・エスエー　                  ガル                   トガル・エスエー
     （Pegop   - Energía   Eléctrica   SA）                            エンデサ・ジェネラシオン・エス           49.98%
                                          エー
                                102/895




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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     ペルザー・ハイドロ・カンパニー・            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     イージーピーエヌエー・アール           100.00%   50.00  %
     エルエルシー　            （デラウェア）                    らの発電     イーピー・ハイドロ・ホールディ
     （Pelzer   Hydro  Company   LLC）                             ングス・エルエルシー
     ペレダ・パワー・エスエル            ラ・ペレダ     スペイン       5,000.00   ユーロ    発電業務の開発     エンデサ・ジェネラシオン・Ⅱ・           70.00%   ▶9.07 %
     （Pereda   Power  SL）       （ミエレス）                         エスエー
     ピーエイチ・チュカス・エスエー             サンホセ     コスタ      100,000.00    コスタリカ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・コス           40.31  % 65.00  %
     （PH  Chucas  SA）              リカ         コロン    らの発電     タリカ
                                          エネル・グリーン・パワー・エス           24.69  %
                                          ピーエー
     ピーエイチ・ドン・ペドロ・エス             サンホセ     コスタ      100,001.00    コスタリカ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・コス           33.44%   33.44  %
     エー                  リカ         コロン    らの発電     タリカ
     （PH  Don Pedro  SA）
     ピーエイチ・グアシモ・エスエー             サンホセ     コスタ      50,000.00    コスタリカ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・コス           65.00%   65.00%
     （PH  Guacimo   SA）             リカ         コロン    らの発電     タリカ
     ピーエイチ・リオ・ヴォルカン・エ             サンホセ     コスタ      100,001.00    コスタリカ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・コス           34.32%   34.32%
     スエー                  リカ         コロン    らの発電     タリカ
     （PH  Rio Volcan  SA）
     ピンチャー・クリーク・エルピー            アルバータ     カナダ         - カナダドル    再生可能エネル     エネル・アルバータ・ウィンド・           99.00%   100.00%
     （Pincher   Creek  Lp）       （カナダ）                    ギー     インク
                                          エネル・グリーン・パワー・カナ           1.00%
                                          ダ・インク
     パイン・アイランド・ディストリ            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     オーロラ・ディストリビュー           100.00%   51.00%
     ビューティッド・ソーラー・エルエ                                らの発電     ティッド・ソーラー・エルエル
     ルシー                                     シー
     （Pine  Island  Distributed    Solar
     LLC）
     プランタ・エオリカ・ユーロピア・             セビリア     スペイン      1,198,530.00     ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           56.12%   39.34  %
     エスエー                                らの発電     パーニャ・エスエル
     （Planta   Eólica  Europea   SA）
     ポメラード・エナジー・ストレー            ウィルミントン      米国        1.00  米ドル    再生可能資源か     エネル・エナジー・ストレージ・           100.00%   100.00%
     ジ・エルエルシー                                らの発電     ホールディングス・エルエルシー
     （Pomerado    Energy  Storage   LLC）                            （旧名称：イージーピー・エナ
                                          ジー・ストレージ・ホールディン
                                          グス・エルエルシー）
     パワークロップ・マチアレッデュ・            ボローニャ     イタリア      100,000.00    ユーロ    再生可能資源か     パワークロップ・エスピーエー           100.00%   50.00  %
     エスアールエル                                らの発電     （旧名称：パワークロップ・エス
     （Powercrop    Macchiareddu    Srl）                             アールエル）
     パワークロップ・ルッシ・エスアー            ボローニャ     イタリア      100,000.00    ユーロ    再生可能資源か     パワークロップ・エスピーエー           100.00%   50.00  %
     ルエル                                らの発電     （旧名称：パワークロップ・エス
     （Powercrop    Russi  Srl）                               アールエル）
     パワークロップ・エスピーエー（旧            ボローニャ     イタリア      4,000,000.00     ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           50.00%   50.00%
     名称：パワークロップ・エスアール                                らの発電     ピーエー
     エル）
     （Powercrop    S.P.A.（formerly
     Powercrop   Srl））
     プレーリー・ローズ・トランスミッ             ミネソタ     米国         - 米ドル    再生可能資源か     プレーリー・ローズ・ウィンド・           100.00%   50.00  %
     ション・エルエルシー                                らの発電     エルエルシー
     （Prairie   Rose  Transmission
     LLC）
     プレーリー・ローズ・ウィンド・エ            ニューヨーク      米国         - 米ドル    再生可能資源か     イージーピーエヌエー・アール           100.00%   50.00  %
     ルエルシー　           （ニューヨーク）                     らの発電     イーピー・ウィンド・ホールディ
     （Prairie   Rose  Wind  LLC）                              ングス・エルエルシー
     プリマヴェーラ・エネルジア・エス             リオデ    ブラジル     36,965,444.64     ブラジル    発電 及 び電力販   エネル・グリーン・パワー・ブラ           100.00%   100.00%
     エー　            ジャネイロ               レアル    売     ジル・パルティチパソエス・エル
     （Primavera    Energia   SA）                              ティーディーエー
     プロダクトール・リージオナール・            マドリード     スペイン      3,088,398.00     ユーロ    プラントの開発     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   70.10  %
     デ・エネルジア・レノバブル・Ⅲ・                                及 び建設     パーニャ・エスエル
     エスエー　
     （Productor    Regional   de Energia
     Renovable   III SA）
     プロダクトール・リージオナール・            マドリード     スペイン      710,500.00    ユーロ    プラントの開発     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00  % 70.10  %
     デ・エネルジア・レノバブル・エス                                及 び建設     パーニャ・エスエル
     エー　
     （Productor    Regional   de Energía
     Renovable   SA ）
     プロドゥクトラ・デ・エネルジア            バルセロナ     スペイン       30,050.00    ユーロ    水力発電所     エネル・グリーン・パワー・エス           30.00%   21.03  %
     ス・エスエー                                     パーニャ・エスエル
     （Productora    de Energías   SA ）
                                103/895





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                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     プロモシオネス・エネルジェティカ            マドリード     スペイン       12,020.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   70.10  %
     ス・デル・ビエルゾ・エスエル                                らの発電     パーニャ・エスエル
     （Promociones     Energeticas    del
     Bierzo  SL）
     プロヴェドラ・デ・エレクトリシ             メキシコ     メキシコ     89,708,835.00     メキシコ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・メキ           99.99%   99.99%
     ダッド・デ・オクシデンテ・エス・             シティ              ペソ    らの発電     シコ・エス・デ・アールエル・
     デ・アールエル・デ・シーヴイ                                     デ・シーヴイ
     （Proveedora    de Electricidad    de
     Occidente   S de RL de Cv）
     プロイェクト・アルメリア・メディ            マドリード     スペイン      601,000.00    ユーロ    海水脱塩及び水     エンデサ・エスエー           45.00%   31 .55 %
     テラネオ・エスエー　                                の供給
     （Proyecto    Almería   Mediterraneo
     SA）
     プロイェクト・     ソーラー・ドン・ホ        メキシコ     メキシコ        100.00  メキシコ    再生可能資源か     テネドラ・デ・エネルジア・レノ           60.80%   20.00%
     セ・ エスエー・デ・シーヴイ            シティ              ペソ    らの発電     バブル・ソル・イ・ヴィエント・
     （Proyecto    Solar  Don José  SA de                           エスエーピーアイ・デ・シーヴイ
     Cv）
     プロイェクト・     ソーラー・   ビジャヌ    メキシコ     メキシコ     56,370,700.00     メキシコ    再生可能資源か     テネドラ・デ・エネルジア・レノ           60.80%   20.00%
     エバ・トレ・エスエー・デ・シーヴ             シティ              ペソ    らの発電     バブル・ソル・イ・ヴィエント・
     イ                                     エスエーピーアイ・デ・シーヴイ
     （Proyecto    Solar  Villanueva    Tres
     SA de Cv）
     プロイェクト・デ・エネルジア・ソ             メキシコ     メキシコ        139.00  メキシコ    再生可能エネル     エネル・グリーン・パワー・エス           99.00%   100.00%
     ル・イ・ヴィエント・５・        エス     シティ              ペソ    ギー     ピーエー
     エー・デ・シーヴイ                                     エネルジア・イ・セリヴィシオ           1.00%
     （Proyectos    de Energía   Sol y                            ス・サウス・アメリカ・エスピー
                                          エー
     Viento  5 Sa de Cv）
     プロイェクト・デ・エネルジア・ソ             メキシコ     メキシコ        139.00  メキシコ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           99.00%   100.00%
     ル・イ・ヴィエント・６・        エス     シティ              ペソ    らの発電     ピーエー
     エー・デ・シーヴイ                                     エネルジア・イ・セリヴィシオ           1.00%
     （Proyectos    de Energía   Sol y                            ス・サウス・アメリカ・エスピー
                                          エー
     Viento  6 Sa de Cv）
     プロイェクト・デ・エネルジア・ソ             メキシコ     メキシコ        139.00  メキシコ    再生可能エネル     エネル・グリーン・パワー・エス           99.00%   100.00%
     ル・イ・ヴィエント・７・        エス     シティ              ペソ    ギー     ピーエー
     エー・デ・シーヴイ                                     エネルジア・イ・セリヴィシオ           1.00%
     （Proyectos    de Energía   Sol y                            ス・サウス・アメリカ・エスピー
                                          エー
     Viento  7 Sa de Cv）
     プロイェクトス・ウニヴェルシタリ            アリカンテ     スペイン       27,000.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           33.33%   23.36  %
     オス・デ・エネルジアス・レノバブ                                らの発電     パーニャ・エスエル
     ルズ・エスエル　
     （Proyectos    Universitarios     de
     Energias   Renovables    SL）
     プロイェクトス・イ・ソルシオーネ             リマ    ペルー       1,000.00   ヌエボソル    発電     エネル・グリーン・パワー・パル           99.90%   100.00%
     ス・レノバブルズ・エスエーシー　                                     テシパツィオーニ・スペシャリ・
     （Proyectos    y Soluciones                                エスアールエル
                                          エネルジア・イ・セルヴィシオ           0.10%
     Renovables    SAC.）
                                          ス・サウス・アメリカ・エスピー
                                          エー
     ピーティー・    エネル・グリーン・パ        ジャカルタ     インド     10,001,000.00     米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           90.00%   90.00%
     ワー・オプティマ・ウェイ・ラタイ                  ネシア              らの発電     ピーエー
     （Pt  Enel  Green  Power  Optima  Way
     Ratai）
     ピュリダ・エナジー（アールエフ）             ホートン      南    10,000,000.00     南アフリカ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・アー           52.70%   52.70%
     プロプリータリー・リミテッド　                 アフリカ          ランド    らの発電     ルエスエー（ピーティーワイ）エ
     （Pulida   Energy  （rf）                                ルティーディー
     Proprietary    Limited）
     パイライツ・ハイドロ・エルエル            ニューヨーク      米国         - 米ドル    再生可能資源か     イージーピーエヌエー・アール           100.00%   50.00%
     シー           （ニューヨーク）                     らの発電     イーピー・ハイドロ・ホールディ
     （Pyrites   Hydro  LLC）                                ングス・エルエルシー
     クアティアラ・エネルジア・エス             リオデ    ブラジル     16,566,510.61     ブラジル    発電     エネル・グリーン・パワー・ブラ           100.00%   100.00%
     エー　            ジャネイロ               レアル          ジル・パルティチパソエス・エル
     （Quatiara    Energia   SA）                               ティーディーエー
     ラットルスネイク・クリーク・ホー            ウィルミントン      米国        1.00  米ドル    -     エネル・カンザス・エルエルシー           100.00%   100.00%
     ルディングス・エルエルシー            （デラウェア）
     （Rattlesnake     Creek  Holdings
     LLC）
     リークトルテスト・エスアールオー            トルナヴァ     スロバキア       66,389.00    ユーロ    研究及び開発     フラマトム・ゲーエムベーハー           51.00%   16.17%
     （Reaktortest     Sro）            （スロバキ                    スロベンスケ・エレクトラーネ・           49.00%
                      ア共和国）                    エーエス
     レッド・セントロアメリカーナ・             パナマ     パナマ     2,700,000.00     米ドル    通信     エネル・エスピーエー           11.11%   11.11%
     デ・テレコミュニカシオネス・エス
     エー
     （Red  Centroamericana     de
     Telecomunicaciones       SA）
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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     レッド・ダート・ウィンド・ホール            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能エネル     エネル・カンザス・エルエルシー           100.00%   100.00%
     ディングス・エルエルシー                                ギー
     （Red  Dirt  Wind  Holdings   LLC）
     レッド・ダート・ウィンド・プロ            ウィルミントン      米国        1.00  米ドル    再生可能資源か     レッド・ダート・ウィンド・ホー           100.00%   100.00%
     ジェクト・エルエルシー            （デラウェア）                    らの発電     ルディングス・エルエルシー
     （Red  Dirt  Wind  Project   LLC）
     レッド・フォックス・ウィンド・プ            ウィルミントン      米国        1.00  米ドル    -     エネル・カンザス・エルエルシー           100.00%   100.00%

     ロジェクト・エルエルシー
                （デラウェア）
     （Red  Fox Wind  Project   LLC）
     レフティンスカヤ・グレス・リミ            レフチンスキー     ロシア共和       10,000.00    ロシア    発電及び販売     エネル・ロシア・ピージェイエス           100.00%   56.43%
     テッド・ライアビリティ・カンパ           （スヴェルドロフ       国         ルーブル         シー
     ニー             スク州）
     （Reftinskaya     Gres  Limited
     Liability   Company） 
     レノバブルズ・デ・グアテマラ・エ            グアテマラ     グアテマラ    1,924,465,600.00      グアテマラ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・グア           0.01%  100.00%
     スエー                           ゲツァル    らの発電     テマラ・エスエー
                                          エネル・グリーン・パワー・エス           99.99%
     （Renovables    de Guatemala   SA ）
                                          ピーエー
     リバービュー・エルピー            アルバータ     カナダ         - カナダドル    再生可能エネル     エネル・アルバータ・ウィンド・           99.00%   100.00%
     （Riverview    Lp）        （カナダ）                    ギー     インク
                                          エネル・グリーン・パワー・カナ           1.00%
                                          ダ・インク
     ロードランナー・ソーラー・プロ            デラウェア      米国       100.00  米ドル    -     エネル・カンザス・エルエルシー           100.00%   100.00%
     ジェクト・エルエルシー
     （Roadrunner    Solar  Project   LLC）
     ロシェル・ソーラー・エルエルシー            ウィルミントン      米国        1.00  米ドル    太陽光発電     エネル・カンザス・エルエルシー           100.00%   100.00%
     （Rochelle    Solar  LLC）
                （デラウェア）
     ロック・クリーク・ハイドロ・エル            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     エルシー　                                らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Rock  Creek  Hydro  LLC）
     ロック・クリーク・ウィンド・ホー             米国     米国         - 米ドル    再生可能資源か     イージーピーエヌエー・プリ           100.00%   100.00%
     ルディングス・エルエルシー                                らの発電     ファード・ホールディングス・
     （Rock  Creek  Wind  Holdings   LLC）                            II・エルエルシー
     ロック・クリーク・ウィンド・プロ            ウィルミントン      米国        1.00  米ドル    持株会社     ロック・クリーク・ウィンド・           100.00%   100.00%
     ジェクト・エルエルシー　            （デラウェア）                          ホールディングス・エルエルシー
     （Rock  Creek  Wind  Project   LLC）
     ロッキー・キャニー・ホールディン            オクラホマ      米国        1.00  米ドル    再生可能エネル     エネル・カンザス・エルエルシー           20.00%   20.00%

     グス・エルエルシー             シティ                   ギー
     （Rocky   Caney  Holdings   LLC）    （オクラホマ）
     ロッキー・ケニー・ウインド・エル            ニューヨーク      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・カンザス・エルエルシー           20.00%   20.00%
     エルシー           （ニューヨーク）                     らの発電
     （Rocky   Caney  Wind  LLC）
     ロッキー・リッジ・ウインド・プロ            オクラホマ      米国         - 米ドル    再生可能資源か     ロッキー・キャニー・ウインド・           20.00%   20.00%
     ジェクト・エルエルシー             シティ                   らの発電     エルエルシー
     （Rocky   Ridge  Wind  Project   LLC）  （オクラホマ）
     ロドニコヴスカヤ             モスクワ     ロシア     6,010,000.00     ロシアルー    火力発電プラン     エネル・グリーン・パワー・ル           100.00%   100.00%
     （Rodnikovskaya）                           ブル    ト     ス・エルエルシー
     アールエスエル・テレコム（パナ             パナマ     パナマ      10,000.00    米ドル    -     ユフィネット・ラタム・エスエル           100.00%   21.40%
     マ）エスエー                                     ユー
     （Rsl  Telecom   （panama）SA）
     ルスエネルゴスビト・エルエルシー             モスクワ    ロシア共和      2,760,000.00     ロシア    電力取引     エネル・エスピーエー           49.50%   49.50%
     （RusEnergoSbyt      LLC）             国         ルーブル
     ルスエネルゴスビト・シベリア・エ           クラスノヤルスク      ロシア共和      4,600,000.00     ロシア    電力販売     ルスエネルゴスビト・エルエル           50.00%   24.75%

     ルエルシー　             ・クレイ      国         ルーブル          シー
     （RusEnergoSbyt      Siberia   LLC）
     ルスエネルゴスビト・ヤロスラヴリ            ヤロスラヴリ     ロシア共和       100,000.00    ロシア    電力販売     ルスエネルゴスビト・エルエル           50.00%   24.75%
     （RusEnergoSbyt      Yaroslavl）             国         ルーブル          シー
     ルストン・リッジ・エルエルシー             ミネソタ     米国         - 米ドル    再生可能資源か     シーエイチアイ・ミネソタ・ウィ           51.00%   51.00%

     （Ruthton   Ridge  LLC）                          らの発電     ンド・エルエルシー
     サブロイ・エスエー            モンテビデオ     ウルグアイ       400,000.00    ウルグアイ    -     アイエフエックス・ネットワーク           100.00%   21.40%
     （Saburoy   SA）                        ペソ          ス・エルエルシー
     サクメ・エスエー             ブエノス    アルゼンチ       12,000  .00 アルゼンチ    電力システムの     エンプレサ・ディストリビュイド           50.00%   18.68%
     （Sacme   SA）          アイレス      ン         ンペソ    モニタリング     ラ・スール・エスエー－エデスル
     ソルモン・フォールズ・ハイドロ・            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     エルエルシー　                                らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Salmon   Falls  Hydro  LLC）
                                105/895




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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     サルト・デ・サン・ラファエル・エ             セビリア     スペイン      461,410.00    ユーロ    水力発電所     エネル・グリーン・パワー・エス           50.00%   35.05%
     スエル　                                     パーニャ・エスエル
     （Salto   ▼e San Rafael  SL ）
     サン・フランシスコ・デ・ボルハ・             サラゴサ     スペイン       60,000.00    ユーロ    再生可能エネル     エネル・グリーン・パワー・エス           66.67%   46.74%
     エスエー                                ギー     パーニャ・エスエル
     （San  Francisco   de Borja  SA）
     サン・フアン・メサ・ウィンド・プ            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     パドマ・ウィンド・パワー・エル           100.00%   100.00%
     ロジェクト・Ⅱ・エルエルシー            （デラウェア）                    らの発電     エルシー
     （San  Juan  Mesa  Wind  Project   II
     LLC）
     サナトリウム－プレベントリウム・            ネヴィンノ     ロシア共和      10,571,300.00     ロシア    電力サービス     エネル・ロシア・ピージェイエス           99.99%   56.43%
     エネルジェティック・エルエルシー             ムイスク      国         ルーブル          シー
     （Sanatorium-preventorium                                     OGK-5  ・ファイナンス・エルエル          0.01%
                                          シー
     Energetik   LLC）
     サント・ロストロ・コジェネラシオ             セビリア     スペイン      207,000.00    ユーロ    電力及び熱エネ     エネル・グリーン・パワー・エス           45.00%   31.55%

     ン・エスエー                                ルギーの熱電併     パーニャ・エスエル
                                    給
     （Santo   Rostro  Cogeneración    SA）
     エスイー・スルズビー・エンジニ           カルナ・ナッド・      スロバキア       200,000.00    ユーロ    サービス     スロベンスケ・エレクトラーネ・           100.00%   33 .00%
     ア・スタヴィエブ・エスアール             フロノム    （スロバキ                    エーエス
     オー　（Se    Slu žby In žinierskych          ア共和国）
     Stavieb   S.R.O.  ）
     セグイドレス・ソラレス・プラン            マドリード     スペイン       3,010.00   ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   70.10%
     タ・２・エスエル　                                らの発電     パーニャ・エスエル
     （Seguidores    Solares   Planta  2
     SL）（単独株主会社）
     セルヴィシオ・デ・オペラシオン・             メキシコ     メキシコ       3,000.00   メキシコ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・グア           0.01%  100.00%
     イ・マンテニミエント・パラ・エネ             シティ              ペソ    らの発電     テマラ・エスエー
     ルジアス・レノバブルス・エス・                                     エネルジア・ヌエヴァ・エネルジ           99.99%
     デ・アールエル・デ・シーヴイ　                                     ア・リンピア・メキシコ・エス・
     （Servicio    de Operaci  ón y                             デ・アールエル・デ・シーヴイ
     Mantenimiento     para  Energ  ías
     Renovables,    S de RL de Cv ）
     セルヴィシオス・デ・インターネッ            サンティアゴ      チリ   2,768,688,228.00      チリペソ    -     アイエフエックス・ネットワーク           0.01%   21.38%
     ト・エニ・チリ・エルティーディー                                     ス・エルティーディー
     エー                                     アイエフエックス／エニ－エス           99.90%
     （Servicios    de Internet   Eni                             ピーシー・Ⅳ・インク
     Chile  Ltda）
     セルヴィツィオ・エレットリコ・ナ             ローマ    イタリア     10,000,000.00     ユーロ    電力の販売     エネル・   エスピーエー        100.00%   100.00%
     ジオナーレ・エスピーエー
     （Servizio    Elettrico   Nazionale
     SpA）
     シアワッシー・ウィンド・プロジェ            ウィルミントン      米国        1.00  米ドル    -     エネル・カンザス・エルエルシー           100.00%   100.00%
     クト・エルエルシー
                （デラウェア）
     （Shiawassee    Wind  Project   LLC）
     シールド・エナジー・ストレージ・            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・エナジー・ストレージ・           100.00%   100.00%
     プロジェクト・エルエルシー　                                らの発電     ホールディングス・エルエルシー
     （Shield   Energy  Storage   Project                             （旧名称：イージーピー・エナ
                                          ジー・ストレージ・ホールディン
     LLC）
                                          グス・エルエルシー）
     シエラ・エナジーストレージ・エル             カムデン     米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル  ・エナジー・ストレージ・         51.00%   51.00%
     エルシー            （デラウェア）                    らの発電     ホールディングス・エルエルシー
     （Sierra   Energystorage     LLC）                             （旧名称：イージーピー・エナ
                                          ジー・ストレージ・ホールディン
                                          グス・エルエルシー）
     エスアイイーティー－ソシエタ・イ            ピアチェンツァ      イタリア      697,820.00    ユーロ    熱技術の研究、     エネル・イノベーション・ハブ           41.55%   41.55%
     ンフォルマツィオーニ・エスペリエ                                設計及び調査     ス・エスアールエル
     ンツェ・テルモイドラウリケ・エス
     ピーエー　
     （SIET  - Società   Informazioni
     Esperienze    Termoidrauliche      SpA）
     システマ・エレクトリコ・デ・コネ             グラナダ     スペイン       44,900.00    ユーロ    発電     エネル・グリーン・パワー・エス           16.70%   11.71%
     クシオン・モンテス・オリエンタレ                                     パーニャ・エスエル
     ス・エスエル　
     （Sistema   Eléctrico   ▼e Conexión
     Montes  Orientales    SL ）
     システマ・エレクトリコ・デ・コネ            マドリード     スペイン      175,200.00    ユーロ    発電     エネル・グリーン・パワー・エス           28.13%   19.72%
     クシオン・ヴァルケール・エスエ                                     パーニャ・エスエル
     ル　（Sistema     Eléctrico   de
     Conexión   Valcaire,   SL）
     システマス・エネルジェティコス・              -   スペイン       61,000.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   70.10%
     アルコウハテ・エスエー                                らの発電及び販     パーニャ・エスエル
     （Sistemas    Energéticos                            売
     Alcohujate    SA）（単独株主会社）
                                106/895




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                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     システマス・エネルジェティコス・             サラゴサ     スペイン       61,000.00    ユーロ    風力プラント     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   70.10%
     カンポリヴァ・エスエー                                     パーニャ・エスエル
     （Sistemas    Energéticos    Campoliva
     SA）（単独株主会社）
     システマス・エネルジェティコス・            ラ・コルーニャ      スペイン      2,007,750.00     ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           96.00%   67.30%
     マニョン・オルチゲイラ・エスエー                                らの発電     パーニャ・エスエル
     （Sistemas    Energeticos    Mañón
     Ortigueira    SA）
     システマス・エネルジェティコス・              -   スペイン       3,006.00   ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   70.10%
     シエラ・デル・カラツォ・エスエル                                らの発電     パーニャ・エスエル
     （Sistemas    Energéticos    Sierra
     del Carazo  SL）（単独株主会社）
     スレイト・クリーク・ハイドロ・ア            ロサンゼルス      米国         - 米ドル    再生可能資源か     スレイト・クリーク・ハイドロ・           95.00%   47.50%
     ソシエーツ・エルピー　            （カリフォルニ                    らの発電     カンパニー・エルエルシー
     （Slate   Creek  Hydro  Associates      ア）
     LP）
     スレイト・クリーク・ハイドロ・カ            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     イージーピーエヌエー・アール           100.00%   50.00%
     ンパニー・エルエルシー            （デラウェア）                    らの発電     イーピー・ハイドロ・ホールディ
                                          ングス・エルエルシー
     （Slate   Creek  Hydro  Company
     LLC）
     スロバキア・パワー・ホールディン            アムステルダム      オランダ     25,010,000.00     ユーロ    持株会社     エネル・プロデュツィオーネ・エ           50.00%   50.00%
     グ・ビーヴイ                                     スピーエー
     （Slovak   Power  Holding   BV）
     スロベンスケ・エレクトラーネ・エ            ブラチスラヴァ     スロバキア      4,505,000.00     ユーロ    電力供給     スロベンスケ・エレクトラーネ・           100.00%   33.00%
     ネルジェティケ・スルズビー・エス                 （スロバキ                    エーエス
     アールオー                 ア共和国）
     （Slovenské    elektrárne
     Energetické    Slu žby S.R.O.  ）
     スロベンスケ・エレクトラーネ・            ブラチスラヴァ     スロバキア    1,269,295,724.66      ユーロ    発電     スロバキア・パワー・ホールディ           66.00%   33.00%
     エーエス                 （スロバキ                    ング・ビーヴイ
                      ア共和国）
     （Slovenské    Electrárne    AS）
     スロベンスケ・エレクトラーネ・セ             プラハ     チェコ      295,819.00    チェコ    電力供給     スロベンスケ・エレクトラーネ・           100.00%   33.00%
     スカ・リパブリカ・エスアール                  共和国          コルナ          エーエス
     オー　（Slovenské      elektrárne    Č
     eská  Republika,    S. R. O. ）
     スマート・ピー・アット・ピーイー            ポテンツァ     イタリア      2,184,000.00     ユーロ    サービス     セルヴィツィオ・エレットリコ・           10.00%   10.00%
     アール・エスピーエー　                                     ナツィオナーレ・エスピーエー
     （Smart   P@Per  SPA）
     スモーキー・ヒル・      ホールディング     ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能エネル     エネル・カンザス・エルエルシー           100.00%   100.00%
     ス・II・エルエルシー            （デラウェア）                    ギー
     （Smoky   Hill  Holdings   II LLC）
     スモーキー・ヒルズ・ウィンド・             トピカ     米国         - 米ドル    再生可能資源か     テクスカン・ウィンド・エルエル           100.00%   100.00%
     ファーム・エルエルシー            （カンザス）                    らの発電     シー
     （Smoky   Hills  Wind  Farm  LLC）
     スモーキー・ヒルズ・ウインド・プ             トピカ     米国         - 米ドル    再生可能資源か     ネヴカン・リニューアブルズ・エ           100.00%   100.00%
     ロジェクト・Ⅱ・エルエルシー            （カンザス）                    らの発電     ルエルシー
     （Smoky   Hills  Wind  Project   II
     LLC）
     スナイダー・ウインド・ファーム・             ダラス     米国         - 米ドル    再生可能資源か     テクスカン・ウィンド・エルエル           100.00%   100.00%
     エルエルシー　            （テキサス）                    らの発電     シー
     （Snyder   Wind  Farm  LLC）
     ソシーベ・エネルジア・エスエー             リオデ    ブラジル     19,969,032.25     ブラジル    発電 及 び電力販   エネル・グリーン・パワー・ブラ           100.00%   100.00%
     （Socibe   Energia   SA）      ジャネイロ               レアル    売     ジル・パルティチパソエス・エル
                                          ティーディーエー
     ソシエダッド・アグリコラ・デ・カ            サンティアゴ      チリ   5,738,046,495.0     0 チリペソ    金融投資     エネル・チリ・エスエー           57.50%   35.61 %
     メロス・エルティーディーエー
     （Sociedad    Agrícola   de Cameros
     Ltda ）
     ソシエダッド・エオリカ・デ・アン             セビリア     スペイン      4,507,590.78     ユーロ    発電     エネル・グリーン・パワー・エス           64.74%   45.38  %
     ダルシア・エスエー                                     パーニャ・エスエル
     （Sociedad    Eólica  de Andalucía
     SA ）
     ソシエダッド・エオリカ・エル・プ             セビリア     スペイン      1,643,000.00     ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           50.00%   35.05%
     ンタル・エスエル                                らの発電     パーニャ・エスエル
     （Sociedad    Eólica  El Puntal  SL）
     ソシエダッド・エオリカ・ロス・ラ             セビリア     スペイン      2,404,048.42     ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           60.00%   42.06%
     ンセス・エスエー                                らの発電     パーニャ・エスエル
     （Sociedad    Eólica  Los Lances
     SA）
                                107/895




                                                           EDINET提出書類
                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     ソシエダッド・ポルチュアリア・セ             ボゴタ    コロンビア      89,714,600.00     コロンビア    港湾建設及び管     エムゲサ・エスエー・イーエス           94.9 ▶% 26.25  %
     ントラル・カルタゲナ・エスエー            首都特別区               ペソ    理     ピー
     （ Sociedad   Portuaria   Central                              インヴェルソラ・コデンサ・エス           5.05%
                                          エーエス
     Cartagena   SA ）
     ソエットウォーター・ウィンド・              -   南アフリカ       1,000.00   南アフリカ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・アー           60.00%   60.00  %
     ファーム（アールエフ）（ピー                           ランド    らの発電及び販     ルエスエー・2（ピーティーワイ）
     ティーワイ）エルティーディー                                売     エルティーディー
     （Soetwater    Wind  Farm  （rf）                              ペレ・グリーン・エナジー・ソ           35.00%
                                          エットウォーター・ビーイー
     （pty）   Ltd）
                                          イー・エスピーヴイ（ピーティー
                                          ワイ）エルティーディー
                                          ソエットウォーター・ウィンド・           5.00 %
                                          ファーム・コミュニティ・トラス
                                          ト
     エスオーエル・リアル・イストモ・             パナマ     パナマ      10,000.00    米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーンパワー・パナ           100.00%   100.00%
     エスエー　                                らの発電     マ・エスエー
     （Sol  Real  Istmo  SA）
     ソリロキ・リッジ・エルエルシー             ミネソタ     米国         - 米ドル    再生可能資源か     シーエイチアイ・ミネソタ・ウィ           51.00%   51.00  %
     （Soliloquoy    Ridge  LLC）                         らの発電     ンド・エルエルシー
     サマーズワース・ハイドロ・カンパ            ウィルミントン      米国       100.00  米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     ニー・インク            （デラウェア）                    らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Somersworth     Hydro  Company
     Inc）
     ソナ・エネルジー・ユレティム・ア            イスタンブール      トルコ      50,000.00    トルコリラ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ター           100.00%   100.00%
     ノニム・シルケティ                                らの発電     キー・エネルジー・ハティルムラ
                                          リ・アノニム・シルケティ
     （Sona  Enerjì  Üretìm  Anonìm  
     ìrketì  ）
     ソタヴェント・ガリシア・エスエー            サンティアゴ・      スペイン      601,000.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           36.00  % 25.24  %
     （Sotavento    Galicia   SA）    デ・コンポステラ                     らの発電     パーニャ・エスエル
     サウスウェスト・トランスミッショ             ミネソタ     米国         - 米ドル    再生可能資源か     シーエイチアイ・ミネソタ・ウィ           51.00%   51.00  %
     ン・エルエルシー                                らの発電     ンド・エルエルシー
     （Southwest    Transmission    LLC）
     スパータン・ヒルズ・エルエルシー             ミネソタ     米国         - 米ドル    再生可能資源か     シーエイチアイ・ミネソタ・ウィ           51.00%   51.00  %
     （Spartan   Hills  LLC）                          らの発電     ンド・エルエルシー
     スティルマン・バレー・ソーラー・            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能エネル     エネル・カンザス・エルエルシー           100.00%   100.00%
     エルエルシー                                ギー
     （Stillman    Valley  Solar  LLC）
     スティルウォーター・ウッズ・ヒ            ウィルミントン      米国        1.00  米ドル    再生可能エネル     エネル・カンザス・エルエルシー           100.00%   100.00%
     ル・ホールデングス・エルエル            （デラウェア）                    ギー
     シー  （Stillwater    Woods  Hill
     Holdings   LLC）
     スティパ・ナヤア・エスエー・デ・             メキシコ     メキシコ    1,811,016,348.00      メキシコ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・メキ           55.21%   95.37  %
     シーヴイ　             シティ              ペソ    らの発電     シコ・エス・デ・アールエル・
     （Stipa   Naya á, SA de Cv ）                             デ・シーヴイ
                                          エネル・グリーン・パワー・パル           40.16%
                                          テシパツィオーニ・スペシアリ・
                                          エスアールエル
     サブリュナリー・トレーディング            ヨハネスブルグ       南      10,000.00    南アフリカ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ソー           57.00%   57.00%
     （アールエフ）プロプリータリー・                 アフリカ          ランド    らの発電     ラー・エネルギー・エスアールエ
     リミテッド　                                     ル
     （Sublunary    Trading   （RF）
     Proprietary    Limited）
     スミニストラドラ・エレクトリカ・             カディス     スペイン     12,020,  240 .00 ユーロ    配電及び電力の     エンデサ・レッド・エスエー           33.50%   23. 48 %
     デ・カディス・エスエー                                販売     （単独株主会社）
     （Suministradora      Eléctrica   ▼e
     Cádiz  SA ）
     スミニストロ・デ・ルズ・イ・フュ            トロエッラ・     スペイン      2,800,000.00     ユーロ    配電     ハイドロエレクトリカ・デ・カタ           60.00%   42 .06 %
     エルザ・エスエル　            デ・モングリ                         ルーニャ・エスエル
     （Suministro    ▼e Luz y Fuerza    （ジローナ）
     SL ）
     サミット・エナジー・ストレージ・            ウィルミントン      米国     2,050,000.00     米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           75.00%   75.00%
     インク　            （デラウェア）                    らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Summit   Energy  Storage   Inc）
     サン・リバー・エルエルシー             ミネソタ     米国         - 米ドル    再生可能資源か     シーエイチアイ・ミネソタ・ウィ           51.00%   51.00  %
     （Sun  River  LLC）                            らの発電     ンド・エルエルシー
     スウィートウォーター・ハイドロエ            コンコード      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     レクトリック・エルエルシー             （ニュー                   らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Sweetwater    Hydroelectric     LLC）  ハンプシャー）
     タウステ・ソーラー・エスアールエ             ザラゴザ     スペイン       60,508.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           51.00%   35.75%
     ル　                                らの発電     パーニャ・エスエル
     （Tauste   Energía   Distribuida                               ポジドニア・インヴェルジオネス           49.00%
     SL）
                                108/895




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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
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                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     テクナトム・エスエー　            マドリード     スペイン      4,025,700.00     ユーロ    発電及びサービ     エンデサ・ジェネラシオン・エス           45.00%   31. 55 %
     （Tecnatom    SA）                            ス     エー
     テクノグアット・エスエー　            グアテマラ     グアテマラ      30,948,000.00     グアテマラ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           75.00%   75.00%
     （Tecnoguat    SA）                       ゲツァル    らの発電     ピーエー
     テホ・エネルジア・プロデューソォ             パルコ・     ポルト     5,025,000.00     ユーロ    発電、送電及び     エンデサ・ジェネラシオン・エス           43.75%   30.67%
     ン・エ・ディストリビューソォン・            デ・アルコス      ガル              配電     エー
     デ・エネルジア・エレクトリカ・エ            （オエイラス）
     スエー　
     （Tejo  Energía   Produção   e
     Distribução    de Energia   Eléctrica
     SA）
     テネドラ・デ・エネルジア・リノバ             メキシコ     メキシコ    2,892,643,576.00      メキシコ    再生可能エネル     エネル・グリーン・パワー・エス           32.90%   32.90%
     ブル・ソル・イ・ヴィエント・サ             シティ              ペソ    ギー     ピーエー
     ピ・デ・シーヴイ
     （Tenedora    de Energia   Renovable
     Sol y Viento  Sapi  de Cv）
     テプロプレグレス・オージェイエス             スレドネ    ロシア共和     128,000,000.00     ロシア    電力の販売     エネル・ロシア・ピージェイエス           60.00%   33.86%
     シー　            ウラリスク      国         ルーブル          シー
     （Teploprogress      OJSC）
     テルモエレクトリカ・ホセ・デ・サ             ブエノス     アルゼン      500,000.00    アルゼンチ    プラントの建設     セントラル・ドック・スード・エ           1.42%   9.21 %
     ン・マルティン・エスエー　             アイレス     チン         ンペソ    及び運営     スエー
     （Termoeléctrica      José  de San                             エネル・ジェネラシオン・コスタ           5.33%
                                          ネラ・エスエー
     Martín  SA）
                                          エネル・ジェネラシオン・エル・           18 .85 %
                                          チョコン・エスエー
     テルモエレクトリカ・マニュエル・             ブエノス     アルゼン      500,000.00    アルゼンチ    プラントの建設     セントラル・ドック・スード・エ           1.42%   9.21 %
     ベルグラノ・エスエー　             アイレス     チン         ンペソ    及び運営     スエー           5.33%
     （Termoeléctrica      Manuel  Belgrano                             エネル・ジェネラシオン・コスタ
                                          ネラ・エスエー           18.85%
     SA）
                                          エネル・ジェネラシオン・エル・
                                          チョコン・エスエー
     テルモテック・エネルジア・エーア            バレンシア     スペイン      481,000.00    ユーロ    電力及び火力の     エネル・グリーン・パワー・エス           45.00%   31.55%
     イイー　                                熱電併給     パーニャ・エスエル
     （Termotec    Energía   Aia）  （清算
     中）
     テクスカン・ウィンド・エルエル            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・テクスカン・インク           100.00%   100.00%
     シー            （デラウェア）                    らの発電
     （Texkan   Wind  LLC）
     サンダー・ランチ・ウィンド・ホー            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能エネル     エネル・カンザス・エルエルシー           100.00%   100.00%
     ルディングス・エルエルシー　                                ギー
     （Thunder   Ranch  Wind  Holdings
     LLC）
     サンダー・ランチ・ウィンド・プロ            ウィルミントン      米国        1.00  米ドル    再生可能資源か     サンダー・ランチ・ウィンド・           100.00%   100.00%
     ジェクト・エルエルシー            （デラウェア）                    らの発電     ホールディングス・エルエルシー
     （Thunder   Ranch  Wind  Project
     LLC）
     ティーケーオー・パワー・エルエル            ロサンゼルス      米国         - 米ドル    再生可能資源か     イージーピーエヌエー・アール           100.00%   50.00%
     シー            （カリフォルニ                    らの発電     イーピー・ハイドロ・ホールディ
     （Tko  Power  LLC）         ア）                        ングス・エルエルシー
     トビヴォックス（アールエフ）ピー             ホートン      南    10,000,000.00     南アフリカ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・アー           60.00%   60.00%
     ティーワイ・エルティーディー　                 アフリカ          ランド    らの発電     ルエスエー（ピーティーワイ）エ
     （Tobivox   （rf）  Pty Ltd）                              ルティーディー
     トレド・ピーヴイ・エーイーアイ            マドリード     スペイン       26,887.96    ユーロ    太陽光発電所     エネル・グリーン・パワー・エス           33.33%   23.36%
     イー                                     パーニャ・エスエル
     （Toledo   Pv Aeie）
     トランスミソラ・デ・エネルジア・            グアテマラ     グアテマラ     233,561,800.00     グアテマラ    再生可能資源か     エネル・グリーンパワー・グアテ           0.00%  100.00%
     レノバブル・エスエー　                           ゲツァル    らの発電     マラ・エスエー
     （Transmisora     de Energia                               エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%
                                          ピーエー
     Renovable   SA）
     トランスミソラ・エレクトリカ・            サンティアゴ      チリ    440,644,600.00     チリペソ    配電及び送電     ガス・アタカマ・チリ・エスエー           50.00%   29.02%
     デ・キリョータ・エルティーディー
     エー　
     （Transmisora     Eléctrica   de
     Quillota   Ltda）
     トランスポルタドラ・デ・エネルジ             ブエノス     アルゼン      100 ,000.00   アルゼンチ    発電、送電及び     エネル・アルジェンチーナ・エス           0.00%   54.23  %
     ア・エスエー－ティーイーエスエー             アイレス     チン         ンペソ    配電     エー
                                          エネル・シーアイイーエヌ        ・エス  100.00%
     （Transportadora      de Energía   SA -
                                          エー
     TESA）
     トランスポルテス・イ・ディストリ             オロット     スペイン       72,120.00    ユーロ    送電     エンデサ・ディストリビュシオ           73.33%   51 .41 %
     ビュシオネス・エレクトリカス・エ            （ジローナ）                         ン・エレクトリカ・エスエル
     スエー
     （Transportes     y Distribuciones
     Eléctricas    SA）
                                109/895




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                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     トリトン・エナジー・インク            デラウェア      米国      5,000.00   米ドル    再生可能エネル     エネルⅩ・ノース・アメリカ・イ           100.00%   100.00%
     （Triton   Energy,   Inc.）                          ギー     ンク
     トリトン・パワー・カンパニー            ニューヨーク      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           2.00%  100.00  %
     （Triton   Power  Company）      （ニューヨーク）                     らの発電     ス・アメリカ・インク
                                          ハイフォールズ・ハイドロ・カン           98.00%
                                          パニー・インク
     ツァー・ニコラス・エルエルシー             ミネソタ     米国         - 米ドル    再生可能資源か     シーエイチアイ・ミネソタ・ウィ           51.00%   51.00%
     （Tsar  Nicholas   LLC）                          らの発電     ンド・エルエルシー
     ツイン・フォールズ・ハイドロ・ア             シアトル     米国         - 米ドル    再生可能資源か     ツイン・フォールズ・ハイドロ・           99.51%   49.76%
     ソシエーツ　            （ワシントン）                    らの発電     カンパニー・エルエルシー
     （Twin  Falls  Hydro  Associates）
     ツイン・フォールズ・ハイドロ・カ            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     イージーピーエヌエー・アール           100.00%   50.00%
     ンパニー・エルエルシー            （デラウェア）                    らの発電     イーピー・ハイドロ・ホールディ
                                          ングス・エルエルシー
     （Twin  Falls  Hydro  Company   LLC）
     ツイン・レーク・ヒルズ・エルエル             ミネソタ     米国         - 米ドル    再生可能資源か     シーエイチアイ・ミネソタ・ウィ           51.00%   51.00%
     シー                                らの発電     ンド・エルエルシー
     （Twin  Lake  Hills  LLC）
     ツイン・サラナック・ホールディン            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     グス・エルエルシー       （Twin     （デラウェア）                    らの発電     ス・アメリカ・インク
     Saranac   Holdings   LLC）
     タインマウス・エナジー・ストレー             ロンドン     英国        2.00  英国ポンド    サービス     エネル・グローバル・サーマル・           100.00%   100.00%
     ジ・リミテッド                                     ジェネレーション・エスアールエ
     （Tynemouth    Energy  Storage                               ル
     Limited）
     ウフェフィス・エスエル            アランフェス     スペイン      304,150.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           40.00%   28.04%
     （Ufefys   SL）（清算中）                             らの発電     パーニャ・エスエル
     ユフィネット・アルンジェンティー             ブエノス    アルゼンチ       100,000.00    アルゼンジ    -     ユフィネット・ラタム・エスエル           95.00%   21.40%
     ナ・エスエー             アイレス      ン         ンペソ          ユー
     （Ufinet   Argentina   SA）                               ユフィネット・パナマ・エスエー           5.00%
     ユフィネット・チリ・エスエー            サンティアゴ      チリ    233,750,000.00     チリペソ    -     ユフィネット・ラタム・エスエル           100.00%   21.40%
     （Ufinet   Chile  SA）                                ユー
     ユフィネット・コロンビア・エス             ボゴタ    コロンビア    1,180,000,000.00      コロンビア          エンプレサ・デ・エネルジア・デ           10.00%   19.26%
     エー            首都特別区               ペソ          ル・パシフィコ・エスエー・イー
     （Ufinet   Colombia   SA）                               エスピー
                                                     0.00%
                                          ユフィネット・グアテマラ・エス
                                          エー
                                                     0.00%
                                          ユフィネット・ホンジュラス・エ
                                          スエー
                                                     90.00%
                                          ユフィネット・ラタム・エスエル
                                          ユー
                                                     0.00%
                                          ユフィネット・パナマ・エスエー
     ユフィネット・コスタリカ・エス             サンホセ    コスタリカ       15,000.00    米ドル    -     ユフィネット・ラタム・エスエル           100.00%   21.40%
     エー                                     ユー
     （Ufinet   Costa  Rica  SA）
     ユフィネット・エクアドル・ユフィ             キト    エクアドル       600,800.00    米ドル    -     ユフィネット・グアテマラ・エス           0.00%   21.40%
     エク・エスエー                                     エー
     （Ufinet   Ecuador   Ufiec  SA）                             ユフィネット・ラタム・エスエル           100.00%
                                          ユー
     ユフィネット・エルサルバドル・エ            サンサルバドル     エルサルバ       10,000.00    米ドル    -     ユフィネット・グアテマラ・エス           0.01%   21.40%
     スエー・デ・シーヴイ                  ドル                   エー
     （Ufinet   El Salvador   SA de C.V）                            ユフィネット・ラタム・エスエル           99.99%
                                          ユー
     ユフィネット・グアテマラ・エス            グアテマラ     グアテマラ      7,500,000.00     グアテマラ    -     ユフィネット・ラタム・エスエル           99.99%   21.40%
     エー                           ゲツァル          ユー
     （Ufinet   Guatemala   SA）                               ユフィネット・パナマ・エスエー           0.01%
     ユフィネット・ホンジュラス・エス              -   ホンジュラ       194,520.00    ホンジュラ    -     ユフィネット・ラタム・エスエル           99.99%   21.40%
     エー                  ス         スレンピア          ユー
     （Ufinet   Honduras   SA）                               ユフィネット・パナマ・エスエー           0.01%
     ユフィネット・ラタム・エスエル            マドリード     スペイン       15,906.31    ユーロ    -     ザカパ・エスエーアールエル           100.00%   21.40%
     ユー
     （Ufinet   Latam  SLU）
     ユフィネット・メキシコ・エス・            メキシコシティ      メキシコ     10,032,150.00     メキシコペ    -     ユフィネット・グアテマラ・エス           0.01%   21.40%
     デ・アールエル・デ・シーヴイ                           ソ          エー
     （Ufinet   México  S. de R.L.  de                            ユフィネット・ラタム・エスエル           99.99%
                                          ユー
     Cv）
     ユフィネット・ニカラグア・エス              -   ニカラグア      2,800,000.00     ニカラグア    -     ユフィネット・グアテマラ・エス           0.50%   21.40%
     エー                           コルドバ          エー
     （Ufinet   Nicaragua   SA）                               ユフィネット・ラタム・エスエル           99.00%
                                          ユー
                                          ユフィネット・パナマ・エスエー           0.50%
                                110/895




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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
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                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     ユフィネット・パナマ・エスエー             パナマ     パナマ     3,500,000.00     米ドル    -     ユフィネット・ラタム・エスエル           100.00%   21.40%
     （Ufinet   Panama  SA）                                ユー
     ユフィネット・パラグアイ・エス              -   パラグアイ      13,960,000.00     米ドル    -     テクノロジア・エン・エレクトロ           25.00%   16.05%
     エー                                     ニカ・エ・インフォルマティカ・
     （Ufinet   Paraguay   SA）                               エスエー
                                          ユフィネット・ラタム・エスエル           75.00%
                                          ユー
     ユフィネット・ペルー・エスエー             リマ    ペルー     1,450,923.00     ヌエボソル    -     ユフィネット・ラタム・エスエル           99.99%   21.40%
     シー                                     ユー
     （Ufinet   Peru  SAC）                                ユフィネット・パナマ・エスエー           0.01%
     ユフィネット・ユーエス・エルエル            デラウェア      米国      1,000.00   米ドル    -     ユフィネット・ラタム・エスエル           100.00%   21.40%
     シー                                     ユー
     （Ufinet   US LLC）
     ウクカラ・ソーラー・プロプリータ            ヨハネスブルグ       南      1,000.00   南アフリカ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・アー           100.00%   100.00%
     リー・リミテッド                 アフリカ          ランド    らの発電     ルエスエー（ピーティーワイ）エ
                                          ルティーディー
     （Ukuqala   Solar  Proprietary
     Limited）
     ウニオン・エレクトリカ・デ・カナ           ラス・パルマス・      スペイン     190,171,520.00     ユーロ    発電     エンデサ・ジェネラシオン・エス           100.00%   70 .10 %
     リア・ジェネラシオン・エスエー            デ・グラン・                         エー
     ユー　             カナリア
     （Unión   Eléctrica   ▼e Canarias
     Generación    SAU ）
     アッピントン・ソーラー（ピー            ヨハネスブルグ       南      1,000.00   南アフリカ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・アー           100.00%   100.00%
     ティーワイ）エルティーディー　                 アフリカ          ランド    らの発電     ルエスエー（ピーティーワイ）エ
     （Upington    Solar  （Pty）   Ltd）                             ルティーディー
     ウスタヴ・ヤデルネホ・ヴィズク             レズ    チェコ    524,139,000.00     チェコ    研究及び開発     スロベンスケ・エレクトラーネ・           27.77%   9.17%
     ム・ジェズ・エーエス　                  共和国          コルナ          エーエス
     （Ustav   Jaderného   Výzkumu   Rez
     AS）
     ヴァルデカバレロ・ソーラー・エス            マドリード     スペイン       3,000.00   ユーロ    太陽光発電     エネル・グリーン・パワー・エス           100.00%   70.10%
     エル                                     パーニャ・エスエル
     （Valdecaballero      Solar  SL）
     ヴェクター・エネルジ・ユーレチ            イスタンブール      トルコ     3,500,000.00     トルコリラ    プラント建設    及 エネル・エスピーエー           100.00%   100.00%
     ム・アノニム・シルケティ　                                び再生可能資源
     （Vekt  ö• Enerji  Üretim  Anonim                        からの発電
     Sirketi  ）
     ヴェントス・デ・サンタ・アンジェ             ニテロイ     ブラジル       10,000.00    ブラジル    発電     エネル・グリーン・パワー・ブラ           100.00%   100.00%
     ラ・エネルジアス・レノヴァヴェイ             （リオデ               レアル          ジル・パルティチパソエス・エル
     ス・エスエー            ジャネイロ）                         ティーディーエー
     （Ventos   de Santa  Angela
     Energias   Renováveis    S.A）
     ヴィエントス・デル・アルティプ            メキシコシティ      メキシコ    1,455,854,094.00      メキシコ    再生可能資源か     テネドラ・デ・エネルジア・レノ           60.80  % 20.00%
     ラーノ・エス・デ・アールエル・                           ペソ    らの発電     バブル・ソル・イ・ヴィエント・
     デ・シーヴイ　                                     エスエーピーアイ・デ・シーヴイ
     （Vientos   del Altiplano   S. de
     R.L.  de Cv）
     ビジャヌエバ・     ソーラー・   エス   メキシコシティ      メキシコ        100.00  メキシコ    再生可能資源か     テネドラ・デ・エネルジア・レノ           60.80%   20.00%
     エー・  デ・シーヴイ　                         ペソ    らの発電     バブル・ソル・イ・ヴィエント・
     （Villanueva    Solar  SA de Cv）                             エスエーピーアイ・デ・シーヴイ
     ヴィルレイロス・エスエル            サンティアゴ・      スペイン      160,000.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・エス           67.00%   46.97%
     （Viruleiros    SL）       デ・コンポステー                     らの発電     パーニャ・エスエル
                  ラ
     ウォールデン・ハイドロ・エルエル            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーンパワー・ノー           100.00%   100.00%
     シー                                らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Walden   Hydro  LLC）
     ワセカ・ソーラー・エルエルシー            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     オーロラ・ディストリビュー           100.00%   51.00%
     （Waseca   Solar  LLC）                           らの発電     ティッド・ソーラー・エルエル
                                          シー
     ウェーバー・エナジー・ストレー            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・エナジー・ストレージ・           100.00%   100.00%
     ジ・プロジェクト・エルエルシー                                らの発電     ホールディングス・エルエルシー
     （Weber   Energy  Storage   Project                             （旧名称：イージーピー・エナ
                                          ジー・ストレージ・ホールディン
     LLC）
                                          グス・エルエルシー）
     ウィスパイヤ・インク             ボストン     米国     1,625,000.00     米ドル    -     エネルⅩ・ノース・アメリカ・イ           11.21%   11.21%
     （Wespire,    Inc.）                                 ンク
     ウェスト・ファリボート・ソー            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     オーロラ・ディストリビュー           100.00%   51.00%
     ラー・エルエルシー                                らの発電     ティッド・ソーラー・エルエル
     （West  Faribault   Solar  LLC）                             シー
     ウェスト・ホプキントン・ハイド            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーンパワー・ノー           100.00%   100.00%
     ロ・エルエルシー　                                らの発電     ス・アメリカ・インク
     （West  Hopkinton   Hydro  LLC）
                                111/895




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                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     ウェスト・ワコニア・ソーラー・エ            デラウェア      米国         - 米ドル    再生可能資源か     オーロラ・ディストリビュー           100.00%   51.00%
     ルエルシー　                                らの発電     ティッド・ソーラー・エルエル
     （West  Waconia   Solar  LLC）                              シー
     ウェスタン・ニューヨーク・ウィン            アルバニー      米国       300.00  米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00  %
     ド・コーポレーション           （ニューヨーク）                     らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Western   New York  Wind
     Corporation）
     ワイルド・ラン・エルピー            カルガリー     カナダ        10.00  カナダドル    再生可能資源か     エネル・アルバータ・ウィンド・           0.10%  100.00  %
                （アルバータ）                    らの発電     インク
     （Wild  Run Lp）
                                          エネル・グリーン・パワー・カナ           99.90%
                                          ダ・インク
     ウィリマンティック・パワー・コー            ハートフォード      米国      1,000.00   米ドル    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ノー           100.00%   100.00%
     ポレーション           （コネチカット）                     らの発電     ス・アメリカ・インク
     （Willimantic     Power
     Corporation）
     ウィンド・   パークス・アナトリス－         マルーシ     ギリシャ      1,208,188.00     ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ヘラ           100.00%   100.00%
     プリニアス・エスエー                                らの発電     ス・ウィンド・     パークス・サウ
     （Wind  Parks  Anatolis   - Prinias                             ス・エヴィア・エスエー
     SA）
     ウィンド・パークス・ボリバス・エ             マルーシ     ギリシャ      551,500.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ヘラ           30.00%   30.00%
     スエー　                                らの発電     ス・エスエー
     （Wind  Parks  Bolibas   SA）
     ウィンド・パークス・ディストモ             マルーシ     ギリシャ      556,500.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ヘラ           30.00%   30.00%
     ス・エスエー　                                らの発電     ス・エスエー
     （Wind  Parks  Distomos   SA）
     ウィンド・パークス・フォーリア・             マルーシ     ギリシャ      424,000.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ヘラ           30.00%   30.00%
     エスエー　                                らの発電     ス・エスエー
     （Wind  Parks  Folia  SA）
     ウィンド・パークス・ガガリ・エス             マルーシ     ギリシャ      389,000.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ヘラ           30.00%   30.00%
     エー　                                らの発電     ス・エスエー
     （Wind  Parks  Gagari  SA）
     ウィンド・パークス・ゴラキ・エス             マルーシ     ギリシャ      55 1,500.00   ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ヘラ           30.00%   30.00%
     エー　                                らの発電     ス・エスエー
     （Wind  Parks  Goraki  SA）
     ウィンド・パークス・ゴーレ・エス             マルーシ     ギリシャ      555,000.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ヘラ           30 .00%  30 .00%
     エー　                                らの発電     ス・エスエー
     （Wind  Parks  Gourles   SA）
     ウインド・パークス・       カフーチ   ・エ   マルーシ     ギリシャ      551,500.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ヘラ           30.00%   30 .00%
     スエー　                                らの発電     ス・エスエー
     （Wind  Parks  Kafoutsi   SA）
     ウィンド・パークス・カサラス・エ             マルーシ     ギリシャ      768,648.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ヘラ           100.00%   100.00%
     スエー                                らの発電     ス・ ウィンド・   パークス・サウ
                                          ス・エヴィア・エスエー
     （Wind  Parks  Katharas   SA）
     ウィンド・パークス・       ケラシアス   ・  マルーシ     ギリシャ      935,990.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ヘラ           10 0.00%  10 0.00%
     エスエー                                らの発電     ス・ ウィンド・   パークス・サウ
     （Wind  Parks  Kerasias   SA）                              ス・エヴィア・エスエー
     ウィンド・パークス・ミリア・エス             マルーシ     ギリシャ      1,024,774.00     ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ヘラ           10 0.00 % 10 0.00 %
     エー　                                らの発電     ス・ ウィンド・   パークス・サウ
     （Wind  Parks  Milias  SA）                              ス・エヴィア・エスエー
     ウィンド・パークス・ミティカス・             マルーシ     ギリシャ      772,639.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ヘラ           10 0.00%  10 0.00%
     エスエー　                                らの発電     ス・ ウィンド・   パークス・サウ
     （Wind  Parks  Mitikas   SA）                              ス・エヴィア・エスエー
     ウィンド・パークス・パリオピルゴ             マルーシ     ギリシャ      200,000.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ヘラ           80.00%   80.00%
     ス・エスエー　                                らの発電     ス・エスエー
     （Wind  Parks  Paliopirgos    SA）
     ウィンド・パークス・ペタロ・エス             マルーシ     ギリシャ      575,000.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ヘラ           30.00%   30.00%
     エー　                                らの発電     ス・エスエー
     （Wind  Parks  Petalo  SA）
     ウィンド・パークス・プラタノス・             マルーシ     ギリシャ      625,467.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ヘラ           100.00%   100.00%
     エスエー　                                らの発電     ス・ ウィンド・   パークス・サウ
     （Wind  Parks  Platanos   SA）                              ス・エヴィア・エスエー
     ウィンド・パークス・スクービ・エ             マルーシ     ギリシャ      472,000.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ヘラ           30.00%   30.00%
     スエー　                                らの発電     ス・エスエー
     （Wind  Parks  Skoubi  SA）
     ウィンド・パークス・スピリア・エ             マルーシ     ギリシャ      847,490.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ヘラ           100.00  % 100.00  %
     スエー　                                らの発電     ス・ ウィンド・   パークス・サウ
     （Wind  Parks  Spilias   SA）                              ス・エヴィア・エスエー
     ウィンド・パークス・ストロブーラ             マルーシ     ギリシャ      576,500.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ヘラ           30.00%   30.00%
     ス・エスエー　                                らの発電     ス・エスエー
     （Wind  Parks  Strouboulas    SA）
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                                                       グループ
                                                     所有率   所有率
         会社名称         本社     国     資本金     通貨    業務活動        所有する会社         ％   ％
     ウィンド・パークス・ヴィタリオ・             マルーシ     ギリシャ      361,000.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ヘラ           30.00%   30.00%
     エスエー　                                らの発電     ス・エスエー
     （Wind  Parks  Vitalio   SA）
     ウィンド・パークス・ヴーラス・エ             マルーシ     ギリシャ      554,000.00    ユーロ    再生可能資源か     エネル・グリーン・パワー・ヘラ           30.00%   30.00%
     スエー　                                らの発電     ス・エスエー
     （Wind  Parks  Vourlas   SA）
     ウィンターズ・スポーン・エルエル             ミネソタ     米国         - 米ドル    再生可能資源か     シーエイチアイ・ミネソタ・ウィ           51.00%   51.00%
     シー                                らの発電     ンド・エルエルシー
     （ Winter's   Spawn  LLC ）
     ウッズ・ヒル・ソーラー・エルエル            ウィルミントン      米国         - 米ドル    再生可能エネル     スティルウォーター・       ウッズ・ヒ    100.00%   100.00%
     シー            （デラウェア）                    ギー     ル・ホールディングス・エルエル
     （Woods   Hill  Solar  LLC）                               シー
     ダブリューピー・ブルガリア・１・             ソフィア    ブルガリア       5,000.00   ブルガリア    プラント建設、     エネル・グリーン・パワー・ブル           100.00%   100.00%
     イーオーオーディー　                           レフ    運営 及 び管理   ガリア・イーエーディー
     （WP  Bulgaria   1 EOOD）
     ダブリューピー・ブルガリア・10・             ソフィア    ブルガリア       5,000.00   ブルガリア    プラント建設、     エネル・グリーン・パワー・ブル           100.00%   100.00%
     イーオーオーディー                           レフ    運営 及 び管理   ガリア・イーエーディー
     （WP  Bulgaria   10 EOOD）
     ダブリューピー・ブルガリア・11・             ソフィア    ブルガリア       5,000.00   ブルガリア    プラント建設、     エネル・グリーン・パワー・ブル           100.00%   100.00%
     イーオーオーディー　                           レフ    運営 及 び管理   ガリア・イーエーディー
     （WP  Bulgaria   11 EOOD）
     ダブリューピー・ブルガリア・12・             ソフィア    ブルガリア       5,000.00   ブルガリア    プラント建設、     エネル・グリーン・パワー・ブル           100.00%   100.00%
     イーオーオーディー　                           レフ    運営 及 び管理   ガリア・イーエーディー
     （WP  Bulgaria   12 EOOD）
     ダブリューピー・ブルガリア・13・             ソフィア    ブルガリア       5,000.00   ブルガリア    プラント建設、     エネル・グリーン・パワー・ブル           100.00%   100.00%
     イーオーオーディー                           レフ    運営 及 び管理   ガリア・イーエーディー
     （WP  Bulgaria   13 EOOD）
     ダブリューピー・ブルガリア・14・             ソフィア    ブルガリア       5,000.00   ブルガリア    プラント建設、     エネル・グリーン・パワー・ブル           100.00%   100.00%
     イーオーオーディー　                           レフ    運営 及 び管理   ガリア・イーエーディー
     （WP  Bulgaria   14 EOOD）
     ダブリューピー・ブルガリア・15・             ソフィア    ブルガリア       5,000.00   ブルガリア    プラント建設、     エネル・グリーン・パワー・ブル           100.00%   100.00%
     イーオーオーディー　                           レフ    運営 及 び管理   ガリア・イーエーディー
     （WP  Bulgaria   15 EOOD）
     ダブリューピー・ブルガリア・19・             ソフィア    ブルガリア       5,000.00   ブルガリア    プラント建設、     エネル・グリーン・パワー・ブル           100.00%   100.00%
     イーオーオーディー　                           レフ    運営 及 び管理   ガリア・イーエーディー
     （WP  Bulgaria   19 EOOD）
     ダブリューピー・ブルガリア・21・             ソフィア    ブルガリア       5,000.00   ブルガリア    プラント建設、     エネル・グリーン・パワー・ブル           100.00%   100.00%
     イーオーオーディー　                           レフ    運営 及 び管理   ガリア・イーエーディー
     （WP  Bulgaria   21 EOOD）
     ダブリューピー・ブルガリア・26・             ソフィア    ブルガリア       5,000.00   ブルガリア    プラント建設、     エネル・グリーン・パワー・ブル           100.00%   100.00%
     イーオーオーディー　                           レフ    運営 及 び管理   ガリア・イーエーディー
     （WP  Bulgaria   26 EOOD）
     ダブリューピー・ブルガリア・３・             ソフィア    ブルガリア       5,000.00   ブルガリア    プラント建設、     エネル・グリーン・パワー・ブル           100.00%   100.00%
     イーオーオーディー　                           レフ    運営 及 び管理   ガリア・イーエーディー
     （WP  Bulgaria   3 EOOD）
     ダブリューピー・ブルガリア・６・             ソフィア    ブルガリア       5,000.00   ブルガリア    プラント建設、     エネル・グリーン・パワー・ブル           100.00%   100.00%
     イーオーオーディー　                           レフ    運営 及 び管理   ガリア・イーエーディー
     （WP  Bulgaria   6 EOOD）
     ダブリューピー・ブルガリア・８・             ソフィア    ブルガリア       5,000.00   ブルガリア    プラント建設、     エネル・グリーン・パワー・ブル           100.00%   100.00%
     イーオーオーディー　                           レフ    運営 及 び管理   ガリア・イーエーディー
     （WP  Bulgaria   8 EOOD）
     ダブリューピー・ブルガリア・９・             ソフィア    ブルガリア       5,000.00   ブルガリア    プラント建設、     エネル・グリーン・パワー・ブル           100.00%   100.00%
     イーオーオーディー　                           レフ    運営 及 び管理   ガリア・イーエーディー
     （WP  Bulgaria   9 EOOD）
     ヤシーレク・エスエー　             ブエノス     アルゼン     20,000,000.00     アルゼンチ    送電     エネル・アメリカス・エスエー           22.22%   12.05%
     （Yacylec   SA）         アイレス     チン         ンペソ
     イェデサ－コジェネラシオン・エス            アルメリア     スペイン      234,394.72    ユーロ    電力及び火力の     エネル・グリーン・パワー・エス           40.00%   28.04%
     エー　                                熱電併給     パーニャ・エスエル
     （Yedesa-cogeneración        SA）
     ザカパ・ホールドコ・エスエーアー             ルクセン    ルクセンブ       300,000.00    米ドル    -     ザカパ・トプコ・エスエーアール           100.00%   21.40%
     ルエル             ブルグ     ルグ                   エル
     （Zacapa   Holdco  S.À.R.L）
     ザカパ・エルエルシー            デラウェア      米国      1,000.00    米ドル    -     ザカパ・エスエーアールエル           100.00%   21.40%
     （Zacapa   LLC）
     ザカパ・エスエーアールエル             ルクセン    ルクセンブ       300,000.00    米ドル    -     ザカパ・ホールドコ・エスエー           100.00%   21.40%
     （Zacapa   S.À.R.L）          ブルグ     ルグ                   アールエル
     ザカパ・トプコ・エスエーアールエ             ルクセン    ルクセンブ       250,000.00    米ドル    -     エネルⅩ・インターナショナル・           21.40%   21.40%
     ル             ブルグ     ルグ                   エスアールエル
     （Zacapa   Topco  S.À.R.L.）                                           78.60%
                                          ザカパ・フィーダー・エスエー
                                          アールエル
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     ５【従業員の状況】
     　2018年12月31日現在、当グループの従業員は69,272人であり、そのうち1,346人が管理職であった。下記の表は、2018年12月

     31日現在の当グループの主要な部門別の従業員の内訳を示すものである。
     　2018年12月31日現在、エネルグループの従業員数は69,272人（2017年末から6,372人の増加）であった。かかる増加は、新規

     雇用と退職のネット・バランス（1,332人の減少）及び連結範囲の変更（全体で7,704人の増加）を反映しており、これは、ブ
     ラジルで６月にエネル・ディストリビューソォン・サンパウロ（Enel                                 Distribuição       São  Paulo）を買収したこと、スペインで
     ８月にエンプレサ・デ・アルムブラド・エレクトリコ・デ・セウタ（Empresa                                    de  Alumbrado     Eléctrico     de  Ceuta）及びエンプ
     レサ・デ・アルムブラド・エレクトリコ・デ・セウタ・ディストリビュシオン（Empresa                                          de  Alumbrado     Eléctrico     de  Ceuta
     Distribución）を買収したこと並びに12月にエネル・グリーン・パワー・ウルグアイ（Enel                                            Green   Power   Uruguay）を売却し
     たことを反映している。
     従業員数

                               2018  年12月31日現在            2017  年12月31日現在
     イタリア                                28,134              28,684
     イベリア半島                                 9,763              9,711
     南米                                20,858              13,903
     ヨーロッパ及び欧州地中海業務                                 5,684              5,733
     北米及び中米                                 2,232              2,050
     アフリカ、アジア及びオセアニア                                  241              198
     その他                                 2,360              2,621
     合計                                69,272              62,900
     　「第一部－第３－１(3)            対処すべき課題」も参照のこと。

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     第３【事業の状況】
     １【経営方針、経営環境及び対処すべき課題等】

     (1)  　経営方針、経営戦略及び経営目標等の達成の評価に利用される客観的指標

     　2018年11月に発表された当グループの                   2019-2021     年度戦略計画は、エネルギーの転換により生じる機会を捉えることが可能

     な、統合事業モデルの中心性に焦点を当てている。再生可能エネルギーの伸び、配電ネットワークの発展及び自動化、電力の
     供給機会並びに顧客重視は、当グループの戦略の指針である。より具体的には、当グループの2019-2021年度戦略計画は、以下
     の問題に焦点を合わせている。
     ・産業の成長      ：当グループは、経常EBITDAの累積増加3.2十億ユーロの発生を目標として、計画期間にわたって合計27.5十憶
      ユーロの投資を計画している。３つのカテゴリ（資産開発、顧客及び資産管理）への十分な投資が、この目標を達成するた
      めに寄与するであろう。
     ・再生可能エネルギーにより2019年から2021年の間にEBITDAの累積増加１十億ユーロが発生することが予定され、脱炭素化は
      価値創造への突破口である。エネルが統合的な存在力を示す市場及び成熟経済に投資を集中させることは、当グループが収
      益性を高め、脱炭素化の目標を達成することを可能にする。2021年、エネル・グループにより作り出されたエネルギーの62%
      （2018年の概算は48%）が、ゼロ・エミッションを期待されている。
     ・事業の効率性：2021年までに予定されている効率性向上による累積利益1.2十億ユーロの目標は、デジタル化の効果に主に起
      因するものであることが確認されている。
     ・シンプル化：エネルは、全体的なリターン及びリスク特性のさらなる最適化を伴った、当グループ内の子会社の統合の継続
      及び資産の循環を通じたポートフォリオの合理化で、子会社への投資を引き続き増加する。
     ・人的資本：持続可能開発目標（SDG）を達成する我々の確約は2030年まで延長されている。コミュニティ及び人々に向けた
      「共通の価値観」というアプローチは、当グループの中核事業プロセスに統合された。すなわち、SDG９（産業改革及びイン
      フラ）並びにSDG11（持続可能都市及びコミュニティ）のための具体的な追加目標の導入となっている。
     ・増配を支えるための投資リターンの改善：我々は、投資がより高い利回りの資産へ集中したものになることを期待してお
      り、効率性とポートフォリオの最適化により、2021年において、6.2%のWACC（加重平均資本コスト）で合計400ベーシスポイ
      ントの価値を創造する予定である。これは、2018年と比べて1.5倍超である。
     ・株主の利益：2019年以降、当グループの純経常利益に対し70%の配当が計算されることが承認され、１株当たりの配当
      （DPS）における        年平均成長率（CAGR）は約12%のプラスであった                      。初めて、１株当たりの最低配当額は、今後３年間まで延
      長される予定であり、CAGRは約９%プラスとなる。
     　2019年には、我々は以下を期待している。

     ・2018年と比較して世界的な投資を35%超増加することで、特に北米において、再生可能エネルギープロジェクトの産業の成長
      に寄与する投資を促進し、特にイタリア及び南米における電力網への投資を継続すること
     ・全ての我々の事業にわたるデジタル化により支えられた運営効率の大幅な改善で、2021年までに1.2十億ユーロの累積利益目
      標を達成すること
     ・世界的な規模でより一層顧客を重視し、                    電気自動車事業及び需要に対応する事業におけるエネルⅩの活動を促進すること
     ・全体的なリスク及びリターン特性を最適化するために、当グループのシンプル化をさらに進め、積極的にポートフォリオを
      管理すること
     　エネル・グループの戦略はまた、パリ協定（COP21）に沿った事業モデル及び先導的地位のおかげもあって、外部環境の変

     化、特に、気候変動に対する柔軟性、気候変動の緩和及び気候変動への適応を確実にすることを目標としている。この関連
     で、「持続可能性」項目は、気候変動に関連する主要なリスク及び機会、実施された緩和策及び適応策並びに重要な目標及び
     手法を含む。
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      戦略計画の重要な実現要素及び鍵となる柱のそれぞれにおいて進展が達成されることにより、我々は2019年の業績及び財務
     目標を確認することができる。さらに、上述の主要な要素に基づくと、当グループの2019-2021年度戦略計画上の業績及び財務
     目標は、以下に要約されている。
       財務目標

                                                     CAGR(%)
                           2018  年     2019  年    2020  年     2021  年
                                                    2018  ～2021年
       経常EBITDA（十億ユーロ）                     ～16.2       ～17.4      ～18.5       ～19.4        ～+6%
       純経常利益（十億ユーロ）                      ～4.1       ～4.8      ～5.4       ～5.6       ～+11%
       配当性向                       70%       70%      70%       70%        -
       潜在的DPS（１株当たりユーロ）                      0.28       0.33      0.37       0.39      ～+12%
       １株当たりの最低配当額（ユーロ）                      0.28       0.32      0.34       0.36       ～+9%
     　「第３     事業の状況－２        事業等のリスク」及び「第３               事業の状況－３(3)          経営者による財政状態、経営成績及びキャッ

     シュ・フローの状況の分析」を参照のこと。
     (2)  　経営環境

     　「第２     企業の概況－３        事業の内容」を参照のこと。

     (3)  　対処すべき課題

      エネルグループは、イタリア、スペイン及び南米における主要な総合公益事業会社として、主導的地位を維持している。グ

     ループの戦略及びポジショニングは、外的環境の変化について、弾力性及び適応性並びに機能の軽減を保証する。また、それ
     らは、公共事業の持続性及び柔軟な成長を軸として展開する戦略、ビジネスモデル及び主導的地位によるものである。エネル
     は、再生可能エネルギーの設備容量（管理容量を含む約43GW）において民間事業者で世界首位、顧客数（約73百万）において
     配電ネットワークの民間事業者で世界首位、そして電力及びガスの個人顧客数（約70百万）において民間事業者で世界首位で
     ある。さらに、エネルは世界中で6.2GWの需要に対応している。
     　地理の多様性及び発電形態の融合という独自の組み合わせに、73百万のエンドユーザー顧客のポートフォリオを活用するダ
     ウンストリームセグメントにおける強力なポジションが相まって、エネルは同業他社に対して競争優位性を有している。2018
     年度において、EBITDAの約81%は、規制又は準規制対象業務（PPA又は特別形態に基づくネットワーク及び発電（従来型及び再
     生可能資源）を含む。）に由来している。さらに、発電の約51%はCO                                フリーであり、これは顧客及び政府の双方が環境保護及
                                     2
     び企業の社会的責任をより一層評価している世界において、成長推進力となっている。
     　これに関連して        、当グループは、戦略計画の水準を超えた活動を推進するため、以下の戦略目標を定めた。
      1.  業務の効率性：かかる目標の追求において、燃料開発のために資源を発掘し、販売し、また革新及び新たな事業提案を追
       求するための創造力が解放される。また、かかる目標は、デジタル投資におけるポートフォリオ・レバレッジにより推進
       される。
      2.  産業の成長：かかる目標は、低カーボンテクノロジーに対するさらなる投資、またグリッド、e-モビリティといった当グ
       ループの重要なインフラストラクチャーのポジショニングの強化、並びに顧客基盤及び提供サービスの向上によって実現
       される。
     3.  シンプル化：シンプル化は、グループの複雑化を軽減し、事業ライン間の統合を強化し、そして会社構造を合理化するも
       のである。統合の加速及び当グループのポートフォリオの合理化は、資産を運用してリスク／リターン特性全体を最大限
       に利用することを通して、当社の子会社におけるグループの経済利益を引き続き増加させる。さらに、ポートフォリオの
       循環により、エネルがより高リターンかつ実質的に低リスクで再展開可能な資本を活用できる。
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      4.  人的資本及びSDGsに対するコミットメント：当グループは、国連の持続可能な開発目標（SDGs）に関して追求する目標に
       取り組んでいる。具体的には、質の高い教育をみんなに（SDG4）、エネルギーをみんなに、そしてクリーンに（SDG7）、
       包括的かつ維持可能な経済成長（SDG8）、産業と技術革新の基盤をつくろう（SGD9）、そして都市と地域社会を持続可能
       にする（SDG11）である。エネルは、パリ協定の目標及び科学と整合した目標設定に沿って、2050年までに発電において
       完全脱炭素化を達成することに努めており、一方でこれは国連のSDG13の達成にもつながる。以上のことに関連して、
       2019-2021年度戦略計画は、2030年に向け、具体的なCO                          排出量を0.23kg/kWheqに削減するという目標を設定して、脱炭素
                                 2
       化のコミットメントを掲げて再出発した。
     　さらに、エネルは、当社株主の魅力的な利益を継続させる。エネルの掲げた目標の達成を確信し、当グループは、当グルー
     プの株主に対して短期から中期にかけて最低限の利益を再提供することができる。2018年において１株当たり0.28ユーロ、
     2019年において0.32ユーロ、2020年において0.34ユーロ、2021年において0.36ユーロを最低DPSとし、2019年から2021年の間に
     70%の配当性向に改善することを目指している。
     　くわえて、2019-2021年度戦略計画とあわせて、エネルデジタル化計画は、技術的革新及び資産基盤の効率を強化し、顧客に
     とってより身近なものとなるよう促す。エネルは、ネットワークのデジタル化、再生可能エネルギー資産の構築及び維持管理
     の自動化、並びに火力発電所の適応性及び自動化に投資する。かかるデジタル化はさらに発展し、顧客への貢献度は増してい
     く。
     　エネルは、以下の価値連鎖に沿って個別に対応している。
     ・従来型発電      において、エネルは、デジタルで循環的な方法によって柔軟なサービスを提供する一方で、脱炭素化プロセスを
      継続すること。
     ・再生可能資源発電においては、成熟市場におけるプレゼンスを強固にし、新興市場における位置付けを強化すること、ま
      た、新たな国に参入し、急速な移行に向け、ゼロ・エミッション発電の進化及び発展を促進すること。
     ・配電においては、世界規模の事業者として積極的な役割を果たし、デジタルインフラストラクチャー基盤を創設するために
      デジタル化を推し進めること。
     ・小売においては、顧客基盤の拡大及び多様な製品の提供、顧客満足度の向上及びエネルギー消費に対して負う責任により、
      新たなダウンストリーム業務にも注視しながら、顧客の重要な役割を活用すること。
     ・当グループはまた、住居用顧客、大中小企業及び公的機関に対して幅広い非商品及びデジタルソリューションを提供するこ
      とや移動性に重点を置いた新たな国際事業ラインであるエネルⅩを創設した。より具体的には、４つの製品ラインが創設さ
      れた。
      －  e-インダストリー：大規模な商業顧客及び産業顧客に対するソリューションを提供する。目標は、柔軟性に関連した活動
       に特に重点を置きながら、この市場において「サービスとしてのエネルギー」セグメントを主導することである。
      －  e-モビリティ：電気自動車業界において技術的リーダーとなることを目標に、住居用から産業用及び公用の全ての顧客向
       けセグメントをカバーしている。
      －  e-ホーム：住居用顧客へのソリューションを提供する。
      －  e-シティ：公的機関及び地方自治体に対する統合的なエネルギーサービスを提供し、光ファイバー卸売サービスのような
       接続性を提供する。
     　2015年に新たな戦略の実現要素として、エネルの取締役会は、事業ラインと地理的地域の基盤に基づく新たな組織構造変更
     を検討し、承認した。2018年、エネルグループの構造は以下から構成される基盤に組織される。
     ・国際事業ラ      イン（国際インフラストラクチャー及びネットワーク、国際火力発電、国際取引、エネル・グリーン・パワー及
      びエネルⅩ）：当グループが事業を行う様々な地理的地域において用いられる資産の管理及び開発、パフォーマンスの最適
      化及び投下資本のリターンについて責任を負う。かかる事業ラインは、管理するプロセスの効率を改善し、国際的なレベル
      でベストプラクティスを共有することについて責任を負う。当グループは、様々な事業ラインにおけるプロジェクトの産業
      的ビジョンの集中化から利益を得る。各プロジェクトは、その財務リターンに基づくのみでなく、当グループレベルで利用
      可能な最高のテクノロジーに関して、評価される。
     ・地域及び国（イタリア、イベリア、ヨーロッパ及び欧州地中海業務、南米、北米及び中米、アフリカ、アジア及びオセアニ
      ア）：当グループが事業を展開している国々において、機関及び規制当局との関係の管理並びに電力及びガスの販売、ま
      た、国際事業ラインへのスタッフ及びその他サービスサポートの提供にも責任を負う。当グループの全体目標を遂行するた
      めに、国際事業ライン及び地域又は国は、それぞれ、以下に述べるように、独自の責任及び個別戦略を掲げている。
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      国際インフラストラクチャー及びネットワーク事業ラインは、以下について当グループレベルで責任を負う。
     ・サービスの      質のレベル及び目標の投資リターンを最大化しながら、資本支出の配分を最適化すること。
     ・事業効率性を最大化させ、相乗効果を有効利用し、また最先端技術を導入して、インフラストラクチャー及びネットワーク
      業務を管理すること。
     ・インフラストラクチャー及びネットワーク事業ポートフォリオを発展させること。
      国際火力発電事業ラインは、以下について当グループレベルで責任を負う。
     ・発電計画並びに予防、安全及び環境に関する政策及び規則に従って、火力発電フ                                       リート事業を管理し維持し、事業効率性を
      最大化し、そして地域をまたぐ相乗効果を有効利用すること。
     ・目標の投資リターン及び技術性能基準を最大化しながら、資本支出の配分を最適化すること。
     ・新規に事業を展開する国及び既に事業を行っている国の双方において火力発電事業を発展させること。
     ・必要なエンジニアリング及び建設活動を実行すること。
      国際取引事業ラインは、以下について当グループレベルで責任を負う。
     ・金利市場において、また一定のリスク制限内で、総エネルギーマージンを最大化すること。
     ・国際ポートフォリ         オのヘッジ戦略及び商品リスクエクスポージャーを最適化すること。
     ・卸売市場におけるガス（LNGを含む。）及び電力並びにその他のエネルギー商品、エネルギーデリバティブ及び構造的エネル
      ギー製品を取引し、関連する組織活動を行うこと。
     ・アップストリームガス資産の段階的廃棄プロセスを管理すること。
      国際再生可能エネルギー事業ラインは、以下について当グループレベルで責任を負う。
     ・新  規に事業を展開する国及び既に事業を行っている国の双方において、再生可能資源からのエネルギー生成に関する当グ
      ループの業務を展開し管理し、資本支出の配分を最適化すること。
     ・再生可能エ      ネルギー発電フリート事業を管理し維持すること。
     ・必要なエンジニアリング及び建設活動を実行すること。
      エネルⅩ事業ラインは、以下について当グループレベルで責任を負う。
     ・ソリューショ       ンのポートフォリオを管理すること、また、既に事業を行っている国及び新規に事業を展開する国の双方にお
      けて顧客基盤を育成すること。
     ・ベストプラクティスを活用しながら、発案から技術展開まで、テストから商品化、販売、営業及びアフターケアまで、と
      いったライフサイクルの全体を管理することにより全てのソリューションを革新し展開すること。
     ・既に事業を行っている国及び新規に事業を展開する国の双方において、株式取引も通じて、新たなテクノロジーを発掘し、
      新たな事業モデル及び収益の流れを展開すること。
      各国及び各地域は、適切なビジネス環境及び顧客との親和を確保すること、EBITDA、キャッシュ・フロー及び収益目標に対
     する責任を国際事業ラインと共有すること、そして以下の関係するペリメーターを管理することに責任を負う。
     ・当グループの       利益に影響を及ぼす機関、規制当局、メディア及びその他のステークホルダーとの関係。
     ・商品プロセス及び関係経済圏に対する責任とともに、関係ポートフォリオの商業化を通じた、地域の顧客基盤の開発。
     ・費用に対する責任とともに、効率性及び質を最大化する、国レベルで存在する事業ラインに対するスタッフ業務及びサービ
      ス。
     ・エネルギー管理への統合アプローチに特に重点を置いた、国内に存在する事業ライン間の統合。
     ２【事業等のリスク】

     　事業の性質上、当グループは特に、金融リスク、産業及び環境リスク、市場の変化に関連した戦略的リスク並びに持続可能

     性及び気候の変化に関連したリスクといった多様なリスクにさらされている。これらのリスクに対するエクスポージャーを軽
     減するために、エネルでは、以下に記載のとおり、活動の個別の分析、測定、監視及び管理を行っている。
      これらのリスクの根本的な基礎となる要素の分析については、「第２                                企業の概況－３        事業の内容」の項も参照のこと。
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     市場の競争及び規制環境の発展に関連する戦略リスク
     　2018年11月20日、エネル・グループは、金融界に2019-2021年度戦略計画を発表した。これは、当グループの戦略的指針並び
     に業績及び財務目標を提示したもので、その発表に際して用いられた文書「キャピタル・マーケッツ・デイ                                                   - 2019-2021年度
     戦略計画」は、エネル・グループのウェブサイト（www.enel.com）のインベスター・リレーションズのセクションで公開され
     ている。
     　エネル・グループの戦略計画は、エネル・グループの全てのビジネスライン及び関係する国／地域が関わるプロセスによっ
     て実施される。このプロセスで、親会社が提示する戦略的指針を基礎に行動計画が策定される。これらの計画は、最終的に当
     グループの戦略計画として纏められる。
      エネル戦略計画は、とりわけ、計画策定時点で経営陣が今後発生すると考える事象及び経営陣が実施を意図する行動に関す
     る一定の想定、並びに、実際に発生するかどうかが本質的に経営陣の支配の及ばない外部可変要因に依存するものであること
     から、必ずしも実際には起こらないかもしれない将来の事象や経営陣の行動に関する一般的な想定に基づいて策定される。よ
     り具体的には、戦略計画は、事業のシナリオ及びポジショニングに関する想定に基づいている。前者には、電気、ガス、燃料
     及び原材料価格の動向、それぞれのグループが業務を行う市場での電気及びガスの需要の推移、マクロ経済的指標の動向、並
     びに規制の枠組みの発展の動向が含まれる。
      2019-2021     年度戦略計画は、2019年度、2020年度及び2021年度についての後述の予測及び予想、並びに2019年度乃至2021年度
     の平均成長率をはじめとした、これらの想定に基づいて作成される。目標の達成は、必ずしも起こらないかもしれない将来の
     事象及び行動に関する一般的及び仮定的な想定を含め、将来の事象及びエネル・グループが実施しようと計画している行動に
     関する想定に基づいている。そのため、将来の事象及び経営陣が実施し又は将来実施することを予定した行動に関する仮定に
     基づいており、本来的な一定程度の主観性及び不確実性、また、特に、これらの事象から発生する可能性があると予測された
     事象及び行動が実際には起こらず、又は当初の計画とは異なる時間若しくは異なる量で発生するリスクや、計画策定時点では
     予見不能だった事象及び行動が実際には発生するリスクを伴っているという特徴がある。従って、最終的な結果と予測した数
     値とは大きく異なるものとなる可能性がある。
      さらに、当グループが事業を展開している市場及び業界は、現在、段階的かつ拡大的な競争並びに競争面、技術面及び規制
     面の変化を経験しており、その展開のタイミング及び速度は国ごとに異なっている。こうした経緯により、当グループは、競
     争の激化にさらされている。
     　当グループがかかる市場に通常参加することで生じる事業リスクは、技術革新、多様化及び地理的拡大に向けたさらなる取
     組みとともに、価値連鎖に沿って統合することにより対処している。具体的には、ダウンストリームを最終市場に統合するこ
     と、電源構成を最適化すること、コスト・リーダーシップを通じて発電所の競争力を高めること、潜在的に見込みのある新た
     な市場を模索すること、また各国における適切な投資計画をもって再生可能エネルギー源を開拓することといった目的で実施
     されたイニシアチブにより、自由市場における顧客基盤を拡大させた。
     　当グループは、しばしば規制市場において、又は規制制度の下で業務を行っている。かかる市場及びかかる制度下での業務
     に適用される規制の変更並びに当グループが従わなければならない関連する指示及び要件は、当グループの業務及び業績に影
     響を及ぼす可能性がある。
     　かかる諸要因が生み出す可能性のあるリスクを軽減するために、エネルは、各国政府及び規制機関とより緊密な関係を築
     き、規制を不安定にする原因に対処しこれを解消していく上で透明、協力的かつ積極的なアプローチを採用している。
     二酸化炭素の排出に関連するリスク

     　二酸化炭素（CO         ）の排出は、当グループの業務に最も大きな影響を及ぼす可能性のある要因の１つであるとともに、環境保
             2
     護に当たり当グループが直面する最も大きな課題の１つでもある。
     　排出権取引制度に適用されるEUの法制は、電力業界に対してコストを強いるものである。CO                                            規制に関連するリスク要因を軽
                                                2
     減するために、当グループは、EU及びイタリアの立法の動向及び施行を監視し、再生可能エネルギー及び原子力に重点を置い
     た低炭素技術及び資源の利用に向けて発電構成を分散し、競争的な価格で排出権を取得するための戦略を策定するほか、とり
     わけ発電所の環境パフォーマンスを向上させ、エネルギー効率を高めている。
     　本項で扱ったリスクに関しては、「持続可能性」のセクションにも追加情報が記載されている。
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     金融リスク
     　業務の一環としてエネルは、適切に軽減できなかった場合は、当社の業績に直接的な影響が生じる多様な財務リスクにさら
     されている。これらには、市場リスク、信用リスク及び流動性リスクが含まれる。
      エネルが採用した金融リスクのガバナンス・アレンジメントは、方針の設定及びリスク管理の監視、並びに業務に責任を負
     う部署とリスクの監視及び管理を担当する部署の組織的分離の遵守を確保し、リスク管理、監視及び制御プロセスの役割及び
     責任を確立する当グループ及び各地域、国及び国際事業ラインレベルでの特別な方針の策定及び実施に責任を負う特別な内部
     委員会（上級経営陣で構成され、最高経営責任者が委員長を務めている。）を設置している。
      金融リスク・ガバナンス・システムはまた、リスク管理部署により定期的に監視される、当グループ及び各地域、国及びグ
     ローバルのビジネスラインレベルでの各リスクの限度を運用するシステムを定めている。当グループにとって、限度を設ける
     システムは、目標を達成するための意思決定ツールである。
      金融リスクの管理に関する更なる情報は、連結財務書類注記44を参照のこと。
     市場リスク

      当グループがさらされている市場リスクは、商品価格、為替レート及び金利の変動と関係している。
      市場リスクを業務上の限度内に留めるために、エネルは、デリバティブも使用している。
     商品価格及び供給の継続性に関連するリスク

     　エネルはエネルギー市場で業務を行っており、そのため、燃料及び電力の価格変動にさらされており、これは業績に対して
     重大な影響を及ぼし得る。
     　かかるエクスポージャーを軽減するために、当グループは、先にエンドユーザー又は卸販売業者向けの燃料供給及び電力提
     供に関する契約を締結することにより収益を安定化させる戦略を展開した。
     　エネルはまた、残存商品リスクの測定、最大許容リスクに対する上限の設定並びに規制市場及び店頭(OTC)市場におけるデリ
     バティブを用いたヘッジ戦略の遂行について定める正式な手続を実施している。
     　燃料供給障害のリスクを軽減するために、当グループは燃料源を多様化し、異なる地理的地域の供給業者を利用している。
     為替リスク

     　当グループの地理的多様性、債券発行及び商品取引の国際市場の利用を考慮すると、当グループの企業は、会計通貨とその
     他の通貨との間の為替相場の変動により、財務書類における業績及び財務全体に想定外の変動が生じるリスクにさらされてい
     る。
      エネルの現在の構成を考えると、為替リスクへのエクスポージャーは主に米ドルに連動しており、また、以下に起因してい
     る。
     ・燃料又は電力の購入又は売却に関するキャッシュ・フロー
     ・投資、外国子会社からの配当金又は株式投資の購入若しくは売却に関するキャッシュ・フロー
     ・商業的関係に関連したキャッシュ・フロー
     ・金融資産及び金融負債
     　当グループの連結財務書類もまた、ユーロ以外の通貨で会計を行っている会社への投資に関する項目をユーロに換算する際
     に発生する為替リスクにさらされている（換算リスク）。
     　為替リスク管理方針は、当グループの会社がさらされている換算リスク以外のエクスポージャーを体系的にヘッジする方法
     に基づいている。
      適切な運用プロセスによって、一般的にはOTC市場における金融デリバティブを利用する適切なヘッジ戦略の策定及び実施が
     確保されている。
     金利リスク

     　当グループは、金利水準の変動により純財務費用又は公正価値で測定される資産及び負債の価値が予期せぬ変化を生じる可
     能性があるというリスクにさらされている。
     　金利リスクへのエクスポージャーは主に新たな債務の財務条件の変更可能性及び変動利付債券の利率に関するキャッシュ・
     フローの変動可能性から発生する。
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     　金利リスク管理方針は、当グループの財務負債のポートフォリオの最適化及びOTC市場での金融デリバティブの利用によって
     財務費用及びそのボラティリティを抑制することを目指している。
     信用リスク

     　当グループは、商業上の商品及び金融取引により、信用リスクにさらされる。信用リスクとはすなわち、相手方の信用力が
     悪化し、想定される債権者としての価値に悪影響が及ぶ、また売上債権に限って言えば、平均回収期間が増加するという可能
     性である。
     　信用リスクへのエクスポージャーは、以下の種類の業務から発生する。
     ・自由市場及び規制市場での電気及びガスの販売及び配給、並びに商品及びサービスの供給（売上債権）
     ・資産の現物交換を伴う取引活動及び金融商品の取引（商品ポートフォリオ）
     ・デリバティブ、銀行預金、及び、より一般的に、金融商品の取引（金融ポートフォリオ）
      商業活動に関連した信用リスク管理方針は、相手方の信用力の事前評価を行うこと、並びに担保若しくは無担保の保証の取
     得といった軽減措置を講じることを定めている。
     　また、当グループは、償還請求権の伴わない債権を譲渡する取引を行っている。かかる取引によって、当該譲渡に係る資産
     は完全に認識外となる。
     　なお、金融及び商品取引に関しては、（信用状況の優れた取引相手を選好して）ポートフォリオの多様化を図ること、並び
     にリスク軽減条項（例えば、ネッティングの取決め）及び場合によっては現金担保を取り交わす規定を含む所定の標準化され
     た契約の枠組みを採用することを通じてリスクの軽減を図っている。
     流動性リスク

     　流動性リスクとは、当グループが、支払能力があるにもかかわらず、緊張状況若しくはシステム上の危機（信用収縮、国債
     危機等）又は市場における当グループのリスクの認識の変更により、債務を適時に履行できない又は好ましくない条件でしか
     履行できないリスクである。
     　市場が認識するリスクを定める要因のうち、格付会社がエネルに付与する信用格付けは決定的な役割を果たす。それは、信
     用格付けは資金調達源の利用可能性及びその資金調達に当たっての財務的条件に影響を及ぼすからである。信用格付けが引き
     下げられると、資本市場の利用可能性が制限され、あるいは資金調達コストが増加することとなる可能性があり、結果とし
     て、当グループの業績及び財務状態に悪影響が及ぶ。
     　2018年度は、格付会社がエネルに付与した格付けに変更はなかった。その結果、当年度末現在のエネルの格付けは、(ⅰ)ス
     タンダード・アンド・プアーズが安定的見通しの「BBB+」、(ⅱ)フィッチが安定的見通しの「BBB+」、そして(ⅲ)ムーディー
     ズが安定的見通しの「Baa2」、となっている。2019年２月、フィッチはエネルの格付けをBBB+からA-に引き上げた。
     　エネルの流動性リスク管理方針は、追加の資金源に頼らずに一定の計画対象期間に債務を履行するために十分な流動性レベ
     ルを維持すること、及び想定外の債務の履行に十分健全な流動性バッファーを維持することを目的として設定されている。ま
     た、当グループがその中期及び長期のコミットメントを遂行できるよう確保するため、エネルは、頼ることのできる資金源の
     多様な構造及びバランスのとれた満期日構成を定めた借入戦略を追求する。
     カントリーリスク

     　現在、エネル・グループの総収入のうち約50%を海外事業からの収入が占めるようになっている。当グループは、南米、北
     米、アフリカ及びロシア等の地域で業務を行っており、こうした大幅な国際化によって、エネルにとって、カントリーリスク
     を検討し評価することが必要となっている。カントリーリスクには、マクロ経済、財務、規制、市場、社会及び地政学的リス
     クがあり、これらが顕在化することによって収益に悪影響が生じ、又は、企業資産が危険にさらされる可能性がある。した
     がって、エネルは、事業を行っているそれぞれの国のカントリーリスクを評価するモデルを採用している。このモデルは、カ
     ントリーリスクを軽減するために、資本配分及び投資評価プロセスをサポートしている。
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      2018  年度、世界経済は2017年度からの流れを受けて約３%成長した。ユーロ圏の成長が低いペースに留まるなかで、米国及び
     中国が世界経済の成長を牽引した。しかしながら、成長鈍化の兆しが現れ始めており、政治的及び経済的リスクが存続してい
     る。経済的要因としては、生産性改善のための投資が必要ななかでの公的財政の持続可能性に関する問題、南米諸国で経済の
     多角化が進まず短期的経済変動の影響により強くさらされる状況となっている問題、また、各国経済の復興のための選択肢と
     して保護主義的方策がとられる事例が増えた問題等がある。
      先進国（特に米国）の金融政策の正常化によって、新興国市場（特に経済が構造的に弱い国の市場）に強い圧力がかかって
     いる。そのなかで、アルゼンチンでは、経済状況の悪化（例えば、2018年度に同国経済がリセッションに陥ったこと。）や国
     内政治が不安定なことに関連して、リスクが高まった（同国のマクロ経済レベル及び社会政治的レベルの両方に関するモデル
     の格付けに反映されている。）。市場の信頼を回復し、また、資金需要に対応するために、同国政府は国際金融基金（IMF）と
     の間で、2019年度までに基礎的財政赤字を解消し、2020年度にはGDPの１%相当の財政黒字を達成することを条件に、55十億ド
     ルを超える援助計画に関する協定を締結した。主なリスクとしては、2019年10月に予定されている国政選挙の直前期間におけ
     る景気回復がその後も継続するかどうかということが挙げられる。
      欧州では、英国のEU離脱交渉が大きな進展のないまま継続している。英国議会は、テレサ・メイ首相とEUとの間の暫定合意
     の承認を再び延期した。当グループが関係する欧州諸国のなかで、イタリアでは、モデルでの予想に反映されたように、リス
     クが高まった。イタリア政府の財政政策にまつわる不安定性、同国の予算目標に関するEUとの間の緊張状態や国内政治の不安
     定さが偶発的な要素と結びついて景気が減速し、2019年下半期には同国経済はリセッションに陥る可能性がある。
     気候変動に関連したリスク

     気候変動に関連した物的リスク
      気候変動によってもたらされる物的リスクは個々の事象や長期的な気候モデルの変更に結び付く可能性もがある。異常気象
     及び自然災害によって、当グループは、インフラストラクチャやその他の資産に損害を被るリスクにさらされており、そのリ
     スクは、結果として関連する資産が利用できなくなる期間が長期化する可能性を伴っている。さらに、当グループは、気候
     （例えば、大気温、降雨や風等）が徐々に変動することに関連して自社の発電資産の運用に影響が生じるリスクにもさらされ
     ている。エネルは電力産業のバリューチェーン全体（発電、配電及び販売）で業務に携わっており、発電技術と業務を行って
     いる地理的地域及び市場の両方において多様化した活動のポートフォリオを有しおり、そのことで、気候変動に関連したリス
     クやそれに関連した財務面への影響が軽減されている。
      加えて、これらのリスクを軽減するために、当グループは、同時に資産の近隣のコミュニティ及びエリアが被る可能性のあ
     る影響を縮小することも視野に入れ、最もリスクにさらされている資産が存在するエリアを常に監視し天候を予想する、最も
     先進的な予防及び保護戦略を取っている。さらに、異常気象又は自然災害に最もさらされた資産の回復力を増強するために、
     さまざまな方策を講じている。
      当グループが業務を行うエリアは全て、ISO14001認証を受けており、重大な問題が速やかに発見できるよう、国際的に認め
     られている環境マネジメント・システム（EMS）を実施してリスクの潜在的発生源を監視している。
     　本項で扱ったリスクに関しては、「持続可能性」のセクションにも追加情報が記載されている。
     気候変動に関連した移行リスク

      低炭素エネルギーモデルへの移行は、気候変動への取組みに付随して、短期、中期及び長期的な影響のある、法律／規制関
     連リスク又は政治的、法的、技術的及び市場リスクを発生させる可能性がある。排出に関する報告義務及びその他の法的義務
     の増加、低排出のエネルギー資源の使用及び化石燃料へのエクスポージャーの縮小、市場価格が潜在的に予見不能な市場価格
     の変動による市場からのシグナルの不確実さ、商品価格の上昇又は関係者の気候問題に対する興味の増大は、全てエネルが影
     響を被る可能性のある気候変動に関連したリスク要素であり、当社の財務成績もその影響を被る可能性がある。
      当グループは、2050年度の「無排出生産」の実現を第一の、また最優先のゴールとして、排出削減目標を通じて既存の活動
     が環境に与える影響を継続的に改善することにも尽力している。エネルは、COP21の目標に従って、低炭素を実現する技術及び
     サービスの開発を通じて成長する戦略を採用している。
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      さらに、気候変動に関連した法律及び規制に関するリスクを軽減するために、当グループは、地域及び国際的な当局及び規
     制機関との間で透明性のある建設的な関係を維持している。
     　本項で扱ったリスクに関しては、「持続可能性」のセクションにも追加情報が記載されている。
     サイバー攻撃に関するリスク

      デジタル化及び技術革新の時代にあって、組織は、今まで以上にサイバネティック攻撃にさらされることになった。その攻
     撃は、それを取り巻く環境の変化を一因として、従前より頻度も高まり、また、より手の込んだものとなってきている。当グ
     ループの組織が複雑であることや、それを取り巻く多くの環境（データ、人材及び産業界）によって、当社の資産は攻撃のリ
     スクにさらされている。エネル・グループは、スマートな「対象」のネットワーク化（モノのインターネット）を十分に考慮
     に入れたうえで、従来的情報技術部門と産業部門（運用技術分野）の両方に適用される「システマチックな」ビジョンに基づ
     いてこれらのリスクを管理するモデルを採用している。特に、エネルは、サイバー・セキュリティ活動を導き管理するものと
     して「サイバー・セキュリティ・フレームワーク」を採用した。これは、ビジネス分野の関与、立法、規制及び法的要件及び
     提言の実施、入手可能な最良の技術の使用、特別な業務プロセスの整備、並びに従業員への情報提供を定めている。サイ
     バー・セキュリティ・フレームワークでは、「リスク・ベース」のアプローチ並びにアプリケーションからプロセス、サービ
     スに渡る全ライフサイクルにおける適切なセキュリティ上の措置を定義する設計・開発モデルに基づいて、戦略的決定及び設
     計活動が行われる（設計によるサイバー・セキュリティ）。エネルはまた、サイバー・セキュリティの脅威及びインシデント
     に対して工業化された対応をするために、独自に運用するサイバー・エマージェンシー対応チーム（CERT）も創出した。これ
     は、国内外で認知・評価されている。
     ３【経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析】

     (1)  　業績等の概要

      2018  年度は、設定した全ての目標を達成し、改めて優れた業績を記録する１年となった。今日、当社は持続可能性、効率

     性、収益性及び低リスクの点で、今まで以上に優れた特性を有することで特徴づけられる会社となった。これらは、投資家を
     引き付け、投資家に適正に報い、全ての関係者に永続的な価値を創出することを継続していく上でカギとなる要素である。当
     社は、エンドユーザー73百万人、再生可能エネルギーによる発電の設置発電容量43GW、小売り顧客（電気及びガス）70百万
     件、及び独自の需要管理電力6.2GWを擁し、当産業での民間運営会社のなかで、引き続き、エネルギー遷移にかかわる主要分野
     でリーダー的立場を担っている。
      エネルは、バリューチェーン全体を世界的に運営している。この戦略的アプローチと運用能力は、ボラティリティや複雑さ
     が増していくなかで、2018年度においても、当グループが事業機会を捉え新たな挑戦に向かっていくことを可能とする主な手
     段となった。
      当グループの効率的戦略的ポジショニングは、エネル株式の成績にも反映された。エネル株式はFTSE-MIB指数を上回り、
     ユーロSTOXXユーティリティ指数に匹敵する成績を記録した。これによって、2018年度をヨーロッパのユーティリティ会社とし
     ては最大の時価総額を有する会社として終えることができた。
     マクロ経済環境

      2018  年度  中、世界経済は2017年度と同程度の約３%の成長を記録した。米国及び中国が引き続き主導的役割を担ったなかで、
     ユーロ圏の経済成長率はやや穏やかなものに留まった。先進国での金融政策の正常化によって、新興市場にはかなりの圧力が
     加わった。地政学的不確実性によって取引及び投資判断が消極的になったことが、外部経済の特徴となった。
      欧州中央銀行は、2018年12月をもって臨時の資産購入プログラム（量的緩和）を終了することを発表したが、引き続き緩和
     スタンスを継続して維持した。
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      ユーロ圏では、景気の状況は国によって異なる速度で動いた。イタリアは、2018年度下半期に技術的リセッションに陥るな
     か（2018年度のGPD成長率は全体でプラス0.75%）、政治的な不安定さと予算拡大パッケージに関する欧州連合との話合いによ
     る影響を被った。スペインは、政治状況が不安定ななかで、強力な国内需要によって急成長を続けた(2018年度のGDP成長率プ
     ラス2.5%)。
      米国では、経済成長が急激な加速を見せ（2018年度のGDP成長率プラス2.9%）、失業率も歴史的な低水準となり、全般的イン
     フレ率も中央銀行が設定した目標値を上回った（CPI上昇率プラス2.4%）。ラテンアメリカでは、世界的なマクロ経済状況の悪
     化により一部の国（特にアルゼンチン）の構造的脆弱さが露呈したものの、その他の国（チリ、コロンビア、ぺルー）はかな
     りの耐性を示した。より具体的には、アルゼンチンは、干ばつや財政・金融緊縮計画等の例外的事象による悪影響もあって、
     厳しいリセッションに陥った（2018年度のGDP成長率2.6%減少）。ブラジルでは、選挙の結果を予想することが困難な情勢で
     あったこと、及び必要な構造改革の実施の遅れによって、景気回復が減速した（2018年度のGDP成長率プラス1.1%）。
      一般的に、当グループが関係しているほとんど全ての国（例外は、アルゼンチンと、メキシコの一部のみ）でインフレー
     ションは低水準にとどまっており、それが緊縮財政のなかで国内消費を育てることに貢献した。
      2018  年度の最初の９ヶ月間は、ブレント原油価格が１バレル86ドルにまで上昇する等、原油価格は着実に上昇したが、第４
     四半期には、世界経済の失速の兆しを反映して、１バレル54ドルにまで下落した。ヨーロッパのガス市場にとっても、ボラ
     ティリティの高い期間となった。2018年度の最初の数ヶ月は需要が堅調で、夏には価格の異常な緊張状態が記録された。10月
     以降は、原油価格の突然の下落、ヨーロッパ向けのLNGの輸出の増加、及び需要の安定化によって、状況が逆転した。
      ヨーロッパの石炭市場の動きは、石炭のガスに対する競争力の状態によって生じるボラティリティで特徴付けられた。太平
     洋地域では、中国が今年度も市場に対する大きな影響を示し、石炭価格を前年度に比べて20%ポイント引き上げた。
      ヨーロッパでは、二酸化炭素価格が大幅な回復を見せ、当年度末には市場安定化リサーブの導入を主因とて１トン当たり25
     ユーロに上昇した。市場安定化リサーブは、二酸化炭素市場の復活のために、排出権の供給過剰状態を解消することを目指し
     て導入されたものである。
      エネル・グループが事業を行う諸国の電力需要には2017年度から好ましい傾向がみられていたが、その傾向は今年度も継続
     した。電力消費は、ヨーロッパでは増加幅はわずかではあるものの着実に増加（約１%）し、ラテンアメリカでは急速に発展す
     る（約３%）、という、二つの異なるスピードで増加した。エネルギー価格は、過去数年間を特徴付けた広範な下落の後、2018
     年度は当グループが業務を行うほとんどの国で価格が上昇した。これは、一部に、電力のサプライチェーンの中で未だに様々
     な度合いで使用されている化石燃料の価格が年間平均で上昇したことを反映している。
     業績

      南米での貨幣価値の下落と、従来型発電の市況が極めて好調だった2017年度から通常の状況に戻ったなかで、エネル・グ
     ループは2018年度の全ての財務目標を達成することができた。
      特に、当グループの当年度の経常EBITDAは前年度の15.6十億ユーロから16.2十億ユーロに増加し、投資家に提示していた目
     安に沿った業績となった。配当金の計算に用いられる経常純利益は、4.1十億ユーロに達し、前年度と比べて９%増加した。
     2018年度の配当金は１株当たり0.28ユーロ）で、前年度の0.237ユーロから18%増加し、株主に保証されていた最低配当金に
     沿った金額となった。なお、既に昨年度から適用されている中間配当方針に沿って、2018年１月に0.14ユーロの中間配当が支
     払われた。財務的健全性の指標となる純債務に対するFFOの比率は目標を上回って2017年度末の数値と同様に27%に達した。純
     債務は41.1十億ユーロで、投資家に示していた範囲（41十億ユーロと42十億ユーロの間）の最低額に留まった。この金額は、
     当期中に実施された非経常的取引と成長のための投資（2017年度と同水準の約8.5十億ユーロ相当）が発生したことを受けて、
     前年度より増加した。
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     重要な事業展開
      産業としての成長に関しては、再生可能発電は、2018年度も拡大を継続し、新たに３GW相当の発電容量が追加された。この
     増加によって、当グループとして、初めて、ゼロ排出技術が年間発電量の50%超を占め、二酸化炭素排出削減目標に貢献した
     （2017年度と比べて11%減少）。
      デジタル化にも引き続き取り組んだ。当グループは、新しくスマートメーターを1.2百万台設置し、世界各地で設置されたス
     マートメーターは合計で約44百万台となった（そのうち15%は第二世代の装置）。これらの活動は、高品質な、信頼性の高い、
     強靭なインフラストラクチャを構築し、国連の持続可能な開発目標（SDG）９及び11（SDG9‐産業、技術革新、産業基盤、及び
     SDG11‐住み続けられるまちづくり）に従って、より持続可能な都市を作るという目標に沿ったものである。
      当社の電動モビリティ戦略は、イタリアにおける公共充電設備設置計画の加速化とスペイン及びルーマニアにおける２つの
     類似のプロジェクトの開始によって後押しされた。これら動きによって、当社は年間目標を上回る実績を記録し、2018年度末
     までに設置した再充電施設は、公共のものと私的なものとを合わせると、合計49,000か所にまで増加した。
      当グループはまた、6.2GWの電力需要を管理し、産業顧客及びグリッド安定化サービスの双方で70MWのバッテリー蓄電を達成
     して、電気システムのための柔軟な資源を求めるニーズの高まりによって生み出された事業機会を捉える能力があることを示
     した。
      非経常的取引として、エネル・ブラジル・インベスティメントス・スデステ・エスエー（Enel                                               Brasil    Investimentos
     Sudeste    SA）（以下「エレトロパウロ（Eletropaulo）」という。）（12月にエネル・ディストリビューソォン・サン・パウロ
     （Enel    Distribuição       São  Paulo）に社名変更）の買収によって当グループのエンドユーザーは73百万人に達し、2017年度から
     11%の増加となった。メキシコでは、「Build,                      Sell   and  Operate（建設、売却及び運営）」（BSO）ビジネス・モデルに従っ
     て、プラント運営の責任を保持しつつ再生可能発電容量1.7GW（相手方との契約の規定により、新たに0.1GWが2019年度に移転
     される予定。）の過半数持分を売却する取引が確定した。さらに、イタリアでは、合弁事業であるEFソラーレ・イタリア・エ
     スピーエー（EF        Solare    Italia    SpA）の50%をF2i・エスジーアール・エスピーエー（F2i                           SGR  SpA）に売却する取引が214百万
     ユーロで完了した。また、エネル・グループとF2i・SGRとの間で締結されたイタリアのバイオマス資産全てを売却する契約の
     一環として、フィナーレ・エミリア（Finale                      Emilia）のバイオマス・プラントを59百万ユーロでF2i・SGRに売却した。さら
     に、スペインでは、エネル・グリーン・パワーがガリシア及びカタロニアで総容量約132MWの５か所の風力発電プラントを買収
     する契約を締結した。
      財務面では、2018年度は、２回目のグリーン証書の発行に始まって、2017年度ヤンキー・ボンド・アウォードの受賞、ユー
     ロ建ての劣後転換不能ハイブリッド債のマルチトランシェ発行や米国市場での４十億ドルの社債の発行に至るまで、大きな実
     績を達成した、好調な一年であった。
      これらの業績は、チリでの企業再編成、エネル・チリ・エスエー（Enel                                  Chile   SA）によるエネル・グリーン・パワー・ラテ
     ンアメリカ・エスエー（Enel               Green   Power   Latin   America    SA）の吸収合併、及びエネルのエネル・アメリカス・エスエー
     (Enel   Américas     SA)の持分の増加等によって当社が組織構造の合理化を進めてきたことによる成果でもある。
     戦略及び    2019  －2021   年度の見通し

      近年、当社は多くの産業分野で、重大な影響力を持った構造変化が起きていることを目撃してきた。この変化によって、新
     たな市場や事業機会が出現するに至っている一方で、統合された事業モデルを刷新し、利用可能な資源の利用方法を再検討す
     る必要があることも明らかになった。
      エネルギー部門でも恒常的に、確実な進展が起きている。持続可能性や環境問題に対する消費者の意識の高揚と相まって、
     再生可能エネルギー資源の競争力や資産のデジタル化によって、経済の脱炭素化に結び付く新たな形での電力利用の道が拓け
     てきている。これらの課題に取り組んでいくために、エネルは2018年11月に2019－2021年度戦略計画を発表した。この計画
     は、近年提示された事業展開を進め強化するものとなる。
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      この計画に示された成長の過程は、当グループとして経常EBITDAを2018年度の16.2十億ユーロから2021年度に19.4十億ユー
     ロに引き上げる（20%増）ことを目標とし、常に加速していくことを示している。
      今後３年間にわたって、当グループは、総額で従前の計画を12%上回る約27.5十億ユーロ程度の総投資を行うことを見込んで
     いる。成長のための投資は総額約16.5十億ユーロで、そのうち約10.6十億ユーロは専ら当グループの成長を牽引する再生可能
     エネルギーに関する投資に向けられる。この投資は、イタリア、スペイン、チリ、ブラジル、コロンビア及びペルーといった
     エネルが統合的な地歩を有する市場のみならず、北米、中米、アフリカ、アジア及びオセアニア等のその他の市場でも行わ
     れ、今まで以上に明確な世界的な広がりを示している。この成長は、リスク管理に加えて新たな成長の機会を模索するという
     観点からも、エネルの気候変動への取組と合致している。この点について、当年度の報告書には、金融安定理事会の気候関連
     財務情報開示に関するタスクフォース（TCFD）の勧告の実施に関する事項のみを扱ったセクションが設けられている。
      グリッドに対する投資は約11.1十億ユーロで、特にブラジルのエレトロパウロ等の近年に買収した資産の統合を完了するこ
     とや、当グループが事業を行っている全ての国で、とりわけデジタル化を通じてグリッドの効率性を改善しサービスの質を向
     上させることを主たる目的としている。
      当グループはまた、事業効率の改善を重視して、その分野に今後３年間で1.2十億ユーロを投資するとともに、主に全ての事
     業部門でデジタル化を進めることによってコストの削減を図っていく。
      今後の価値の創出のもう一つの柱となるものは、使用する資本に対する全体的リターンを改善し当グループの経済的利益を
     増加することを視野に、非支配持分の縮小及び資産の回転を通じて企業構造を簡素化することである。
      エネルの戦略は、環境、社会、及び経済に長期的にポジティブな影響を生み出すことを目指して、当グループと相互に影響
     しあう人々やコミュニティと共通の価値を創出することを目指したアプローチによる、明らかに持続可能な戦略であり、パリ
     協定で設定された目標の達成に向けて、エネルが事業を行っている各国で行われている措置をエネルがサポートするモチベー
     ションとなっている。
      SDGs  へのコミットメントは、2030年度までの目標を設定して二酸化炭素の実質排出量を0.23kg/kWh                                            まで削減するという目標
                                                   eq
     （SDG13）を強化し、当グループと地元コミュニティとのかかわりのレベルを引き上げ、教育（SDG4）、エネルギー（SDG7）及
     び雇用や持続可能で包摂的な経済成長（SDG8）へのアクセスを育むことで、強化された（SDG13‐環境対策、SDG4‐質の高い教
     育、SDG7‐手ごろでクリーンなエネルギー、及びSDG8‐ディーセント・ワークと経済成長）。
      SDG9  及びSDG11については、具体的な目標が設定された。すなわち、当グループは、2019-2021年度にスマートメーターを約
     47百万台、また電動モビリティのための充電ステーションを455千か所設置し、5.4十億ユーロをデジタル化のための投資に充
     てることを予定している。
      バリューチェーン全体での持続可能性及び統合された事業モデルの世界的展開は、戦略的計画の持つ回復力の根幹であり、
     また、そこに事業遂行の頑健性が示されている。この認識に照らして、2021年度まで当グループの経常純利益の70%を配当支払
     に充てるという配当方針を継続することが確認され、また、2019－2021年度の全期間について、１株当たりの最低配当金額を
     初めて設定された。したがって、エネルは、2019年度においては、a)従前から示されている70%の支払率に基づいた１株当たり
     の配当金額か、b)１株当たり0.32ユーロという最低配当金額か、のいずれか大きい方の金額を支払う予定である。
     業績の概要

     業績に係る情報

     収益

     　2018年度の収益は、2017年度から1,033百万ユーロ（1.4%）増加して75,672百万ユーロとなった。
      収益が増加した背景には、主に、イタリア、スペイン及び南米のエネル・グリーン・パワーの事業ラインからの収益の増
     加、イタリアの自由市場での売上の増加、並びに連結範囲の変更、特にエネル・ディストリビューソォン・サン・パウロの買
     収、また、メキシコでのエネル・グリーン・パワーの事業ラインの一部を処分して８社の支配権を手放した取引のキャピタル
     ゲインと公正価格の再評価（190百万ユーロ）がある。
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      これらの影響は、主に南アメリカで為替レートが不利に動いたことによって一部相殺された。
      2018  年度の収益は、EFソラーレ・イタリアの処分（65百万ユーロ）及び2009年度のエネル・レテ・ガス（Enel                                                 Rete   Gas）の
     処分に関連した補償金（128百万ユーロ）が含まれている。これらは、経常収益には含まれていない。
      2017  年度の収益は、主に、チリのエレクトロガス（Electrogas）の売却から得た利益（143百万ユーロ）が含まれていた。

     ( 単位：百万ユーロ)

                              2018  年   2017  年       増減
     イタリア                         38,398     38,781      (383)     -1.0%
     イベリア                         19,492     19,994      (502)     -2.5%
     南米                         14,742     13,154      1,588     12.1%
     ヨーロッパ及び欧州地中海業務                          2,361     2,411      (50)    -2.1%
     北米及び中米                          1,438     1,187      251    21.1%
     アフリカ、アジア及びオセアニア                           101      96      5    5.2%
     その他、除去及び調整                          (860)     (984)      124    12.6%
     　合計                         75,672     74,639      1,033      1.4%
     売上総利益

     　2018年度の売上総利益は、為替レートが不利に動いた（543百万ユーロ）にもかかわらず、2017年度から698百万ユーロ
     （4.5%）増加して、16,351百万ユーロとなった。売上利益の増加は、主に、イタリア、スパイン及び南米でのエネル・グリー
     ン・パワーの事業ライン並びにイタリアの自由市場、さらにはエネル・ディストリビューソォン・サン・パウロの買収の影響
     及び新しい会計基準であるIFRS15の規定に従っての顧客獲得費用220百万ユーロの資本化の影響によるものであった
     　売上総利益は、メキシコのプロジェクト会社８社を支配権の喪失とともに一部処分した際の売却益と公正価格の再評価（190
     百万ユーロ）、並びに経常売上総利益の計算上考慮されなかった以下の項目によっても増加した。
     ・EFソラーレ・イタリアの売却によるキャピタルゲイン（65百万ユーロ）
     ・2009年度のエネル・レテ・ガス（Enel                   Rete   Gas）の売却に関連してe-ディストリビュツィオーネ（e-distribuzione）が受
      け取った補償金（128百万ユーロ）
      これらによる増加は、チリ及びコロンビアでの水力発電プロジェクトを中止したことを受けて南米で計上した損失45百万
     ユーロを控除した、チリの会社、エレクトロガス（Electrogas）の売却について前年度に受け取った売却益（143百万ユーロ）
     の影響で一部相殺された。
      下掲の表は、地理的エリア別にみた売上総利益の状況を示したものである。
     ( 単位：百万ユーロ)

                              2018  年   2017  年      増減
     イタリア                          7,304     6,863      441    6.4%
     イベリア                          3,558     3,573      (15)    -0.4%
     南米                          4,370     4,204      166    3.9%
     ヨーロッパ及び欧州地中海業務                           516     543     (27)    -5.0%
     北米及び中米                           708     759     (51)    -6.7%
     アフリカ、アジア及びオセアニア                           54     57     (3)   -5.3%
     その他                          (159)     (346)     187   -54.0%
     　合計                         16,351     15,653      698    4.5%
     　経常売上総利益は2017年度から603百万ユーロ(3.9%)増加して16,158百万ユーロとなった。2018年度の経常売上総利益に含ま

     れていない項目は193百万ユーロあり、それには以下が含まれていた。
     ・2009年度のエネル・レテ・ガスの売却に関連してe-ディストリビュツィオーネが受け取った補償金（128百万ユーロ）
     ・EFソラーレ・イタリアの売却によるキャピタルゲイン65百万ユーロ
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      上述のとおり、2017年度の経常営業総利益には、エレクトロガスの売却益として、143百万ユーロと、チリ及びコロンビアで
     の水力発電プロジェクトの中止に伴って計上された損金45百万ユーロは含まれていない。
      ( 単位：百万ユーロ)

                              2018  年   2017  年      増減
     イタリア                          7,111     6,863      248    3.6%
     イベリア                          3,558     3,573      (15)    -0.4%
     南米                          4,370     4,106      264    6.4%
     ヨーロッパ及び欧州地中海業務                           516     543     (27)    -5.0%
     北米及び中米                           708     759     (51)    -6.7%
     アフリカ、アジア及びオセアニア                           54     57     (3)   -5.3%
     その他                          (159)     (346)     187    54.0%
     　合計                         16,158     15,555      603    3.9%
     営業利益

     　2018年度の営業利益は9,900百万ユーロで、減価償却、アモチゼーション及び減損が590百万ユーロ増加したにもかかわら
     ず、2017年度（9,792百万ユーロ）から108百万ユーロ増加した。減価償却、アモチゼーション及び減損が増加したのは、顧客
     獲得費用の資本化（アモチゼーションを166百万ユーロ増加させた。）、エネル・ディストリビューソォン・サン・パウロの買
     収（93百万ユーロ）及び2018年度に認識された減損が2017年度を上回ったことによる。この点に関して、以下の事項に留意す
     る必要がある。
     ・スペインのアルクジア（Alcúdia）の発電プラントでの発電ユニット２基の簿価の引下げ（82百万ユーロ）
     ・ヌオーヴェ・エネルギー（Nuove                 Energie）のLNG再ガス化プラントの簿価引下げ（24百万ユーロ）
     ・イタリアの従来型発電プラントの一部及び再生可能発電プラントの減損（それぞれ23百万ユーロ及び94百万ユーロ）
     ・イタリアを中心に、一部売掛債権の減損の増加（186百万ユーロ）
      これらの増加は、南米で為替レートが不利に動いたことや、EGPヘラス・CGU（EGP                                      Hellas    CGU）の減損（117百万ユーロ）及
     び子会社であるエルドヴェルメ・オバーラントGmbH（Erdwärme                              Oberland     GmbH）を通じてドイツで行った地熱開発活動に関し
     て前年度に認識した減損の引当金戻入（42百万ユーロ）によって一部相殺された。
     ( 単位：百万ユーロ)

                              2018  年    2017  年       増減
     イタリア                          4,498      4,470        28    0.6%
     イベリア                          1,724      1,842       (118)     6.4%
     南米                          2,976      2,970         6    0.2%
     ヨーロッパ及び欧州地中海業務                           420      306       114    37.3%
     北米及び中米                           454      553       (99)    -17.9%
     アフリカ、アジア及びオセアニア                           10      15       (5)   -33.3%
     その他                          (182)      (364)       182    -50.0%
     　合計                          9,900      9,792        108     1.1%
     　経常営業利益は、経常売上総利益の項で既に説明した一定の項目は含まず、また、先に述べた減損（EGPヘラスCGUの減損の

     引当金戻入額控除後のアルクジア、ヌオーヴェ・エネルギー並びにイタリアのバイオマス及びソーラー発電業務）の影響を考
     慮しない。2018年度は9,793百万ユーロで、2017年度より57百万ユーロ（0.6%）増加した。
     ( 単位：百万ユーロ)

                              2018  年    2017  年       増減
     イタリア                          4,426      4,470        (44)    -1.0%
     イベリア                          1,806      1,842        (36)    -2.0%
     南米                          2,976      2,872        104     3.6%
     ヨーロッパ及び欧州地中海業務                           303      348       (45)    -12.9%
     北米及び中米                           454      553       (99)    -17.9%
     アフリカ、アジア及びオセアニア                           10      15       (5)   -33.3%
     その他                          (182)      (364)       182    -50.0%
     　合計                          9,793      9,736        57    0.6%
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     純利益
     　親会社の株主に帰属する純利益は、前年度の3,779百万ユーロに対して、2018年度は4,789百万ユーロであった。より具体的
     には、営業利益は以下の要因によってさらに改善した。
     ・スロベンスケ・エレクトラーネ（Slovenské                      elektrárne）の一部売却に関連した金融債権（320百万ユーロ）及び持分法によ
      るスロバク・パワー・ホールディング（Slovak                      Power   Holding）への投資（362百万ユーロ）の両方に関する価値の調整
     ・ エネル・ディストリビューソォン・ゴイアス（Enel                         Distribuição       Goiás）（274百万ユーロ）及びエネル・グリーン・パ
      ワー・エスピーエー（同年度中の3Sunのエネル・グリーン・パワー・SpAとの合併に関する85百万ユーロ）の過年度の損失に
      関する繰延税金資産の認識を主因とした税負担の減少
      これらの影響は、以下の要因によって一部軽減された。
     ・キクラデス島の風力発電所の開発プロジェクトの規模の見直しに関連した、ギリシャにおける持分法で測定された一部の株
      式投資の資産の簿価の引下げ
     ・2017年度のバヤン・リソーシズ（Bayan                    Resources）の売却益（52百万ユーロ）及びスロバク・パワー・ホールディングへの
      投資の2017年度の再評価（28百万ユーロ）
     ・米国の税制改革による繰延税金の取崩し及びエデスール（Edesur）の昨年度の損失に関して認識した繰延税金資産を受けて
      の米国及びアルゼンチンでの税額の減少
     　2018年度の親会社の株主に帰属する経常純利益は4,060百万ユーロで、2017年度（3,709百万ユーロ）から351百万ユーロ増加

     した。下掲の表は、親会社の株主に帰属する純利益と経常純利益の調整を示したもので、非経常的項目及びそれらがそれぞれ
     純利益に与えた影響について、税制からの影響及び非支配持分を排除したベースで報告するものである。
     ( 単位：百万ユーロ)

                                                   2018  年
     親会社の株主に帰属する純利益                                               4,789
     e- ディストリビュツィオーネのエネル・レテ・ガスへの投資の売却に関する補償金                                              (128)
     スロベンスケ・エレクトラ―ネの資産の戻入れ                                               (646)
     アルクジア・プラント（スペイン）の簿価引下げ                                                43
     EGP  ヘラスCGUの減損及び風力プロジェクト（キクラデス）の減損の引当金戻入れ                                              (39)
     EF ソラーレ・イタリアの売却益                                               (64)
     ヌオーヴェ・エネルギーCGUの簿価引下げ                                                20
     イタリアのバイオマス及びソーラー発電プラントの純簿価引下げ                                                85
                                                   4,060
                      (1)
      親会社の株主に帰属する経常純利益
     ( 単位：百万ユーロ)

                                                   2017  年
     親会社の株主に帰属する純利益                                               3,779
     バヤン・リソーシズの売却益                                                (52)
     エルデヴェルメ地熱発電資産の減損                                                36
     チリ及びコロンビアにおける水力発電プロジェクトの中止                                                11
     エレクトロガスの売却益                                                (37)
     スロバク・パワー・ホールディングへの投資の再評価                                                (28)
                      (1)
                                                   3,709
     　親会社の株主に帰属する経常純利益
     (1)  税制からの影響及び非支配持分を考慮。
     財務に係る情報

     純投下資本

     　純投下資本（売却目的の純資産281百万ユーロを含む。）は、2018年12月31日現在、88,941百万ユーロであり、これは、親会
     社株主に帰属する持分及び非支配持分47,852百万ユーロ並びに純金融債務41,089百万ユーロから資金拠出された。2018年12月
     31日現在における負債／資本の比率は、0.86%（2017年12月31日現在は0.72%）であった。
     　レバレッジ比率の上昇は、IFRS9及びIFRS15が遡及的に適用されたことによって当グループの連結持分が3,704百万ユーロ減
     少したこと、並びに純金融債務が増加したことによる。
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     　純金融債務は、2017年12月31日から3,679百万ユーロ増加して41,089百万ユーロとなった。この増加は、主に、エネル・ディ
     ストリビューソォン・サン・パウロの買収、子会社であるエネル・ジェネラシオン・チリ（Enel                                             Generación      Chile）の非支配
     持分の全株式の公開入札、期中の投資及び為替レートの不利な動きによるものである。
     営業からのキャッシュ・フロー

     　営業からのキャッシュ・フローは2018年度には11,075百万ユーロを計上し、営業総利益及び純流動資産の増加を原因とし
     て、前年度と比較して950百万ユーロの増加であった。
     資本支出

     　資本支出は、2018年度においては、スペイン、南アフリカ及びインドでの再生可能エネルギーによる発電プラントの集中化
     並びにイタリア及びブラジルでの手数料ベースで運用されているグリッドの業務拡大によって、2017年度から22百万ユーロ増
     加して、8,152百万ユーロとなった。このうち、6,350百万ユーロは有形固定資産に関する支出であった。これらの原因のうち
     後者については、増加の一部は2018年６月に買収したエネル・ディストリビューソォン・サン・パウロによるものである。こ
     れらの増加は、主に南アメリカで外国為替が不利に動いたこと、及びブラジルで再生可能エネルギーによる発電プラントの多
     くが操業を開始したために資本支出が減少したことによって、一部相殺された。
     ( 単位：百万ユーロ)

                              2018  年    2017  年       増減
                                 (1)
     イタリア                          2,479      1,812        667    36.8%
     イベリア                          1,433      1,105        328    29.7%
     南米                          2,246      3,002       (756)    -25.2%
                                       (3)
     ヨーロッパ及び欧州地中海業務                           390      307       83    27.0%
                                 (2)      (4)
     北米及び中米                          1,373      1,802       (429)    -23.8%
     アフリカ、アジア及びオセアニア                           142       30      112      -
     その他、除去及び調整                            89      72       17    23.6%
     　合計                          8,152      8,130        22    0.3%
     (1)  「売却目的」に分類されるユニットに属する３百万ユーロは含まれていない。
     (2)  「売却目的」に分類されるユニットに属する375百万ユーロは含まれていない。
     (3)  「売却目的」に分類されるユニットに属する44百万ユーロは含まれていない。
     (4)  「売却目的」に分類されるユニットに属する325百万ユーロは含まれていない。
     営業に係る情報

                         イタリア      海外     合計    イタリア      海外     合計

                              2018  年             2017  年
     エネルによる純発電量（TWh）                      53.2     197.1     250.3      53.5     196.4     249.9
                     (1)
     エネル配電網による送電量（TWh）
                          227.7     257.7     485.4     228.5     232.2     460.7
     エネルの電力販売量（TWh）                     104.3     191.1     295.4     103.2     181.6     284.8
     エンドユーザーに対するガス販売量
     （十億立方メートル）                       4.8     6.4     11.2      4.8     6.9     11.7
     年期末従業員数（人）                     30,285     38,987     69,272     31,114     31,786     62,900
     (1)2017    年度の数値は送電量をより正確に測定した数値である。
     　2018年度のエネルによる純発電量は、海外での発電量が増加（0.7TWh）したことにより、イタリアでの発電量の減少

     （0.3TWh）により一部相殺されたものの、2017年度と比べて0.4TWh（0.2%）増加した。より具体的には、海外の発電量の増加
     は、以下のとおり、主として再生可能エネルギーによる発電量の増加を反映している。
     ・スペイン及び南米での水力発電の増加による6.0TWh
     ・南米及び北・中米の風力発電の増加による４TWh
      これらの発展による影響は、ガスによる火力発電をはじめとした従来型の資源による発電量の減少によって一部相殺され
     た。
      イタリアでは、水力発電の増加（4.0TWh）が石炭及びガスによる発電の縮小によって相殺された。
      なお、エネルの2018年度の純発電量の39%は再生可能資源によるものであった。
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     　エネル配電網による送電量は、2018年度は、主にエネル・ディストリビューソォン・サンパウロの買収を反映して、前年度
     から24.7TWh（5.4%）増加し、485.4TWhとなった。
     　エネルの電力販売量は、2018年度は、前年度と比べて10.6TWh（3.7%）増加し、295.4TWhとなった。これは、主に、海外市場
     で販売量が増加（9.5TWh）した状況を反映している。南米での販売量の増加（16.4TWh）は、スペインでの販売量の減少（-
     6.9TWh）によって僅かながら相殺された。国内市場での販売量も1.1TWh増加した。
     環境、社会及びガバナンスに関する指標

                                   2018  年   　2017年         増減

     無排出発電（全体に対する割合(%))                               49.1      43.3     5.8    13.4%
                                (1)
     純生産量からの二酸化炭素実質排出量合計（kgCO                       /kWh   ）
                           2  eq
                                   0.369      0.411    (0.042)     -10.2%
                   (2)
     火力発電の平均イールド（%）
                                    40.1      40.7     (0.6)     -1.5%
                    (1)
     二酸化硫黄実質排出量（g/kWh               ）
                   eq
                                    0.75      0.84    (0.09)     -10.7%
                    (1)
     窒素酸化物実質排出量（g/kWh               ）
                   eq
                                    0.72      0.79    (0.07)     -8.9%
                 (1)
     粉塵実質排出量（g/kWh            ）
               eq
                                    0.17      0.27    (0.10)     -37.0%
     ISO14001    認定の純効率限度容量（全体に対する割合(%))                           98.5      99.0     (0.5)    0.001%

               (3)
     エネル負傷事故発生率
                                   0.943      1.199    (0.256)     -21.4%
                           (4)
     エネルにおける重傷・重症及び重体事故(件数)
                                      7      6     1   16.7%
                            (4)
     請負業者における重傷・重症及び重体事故（件数）
                                     17      20     (3)   -15.0%
                  (5)
     倫理規定侵害の立証（件数）
                                     30      31     (1)    -3.2%
     (1)  実質排出量は、再生可能資源発電、原子力発電、単一火力発電並びに電力及び熱の熱電併給（MWh相当の熱の寄与を含
      む。）の合計に対する、単一火力発電並びに電力及び熱の熱電併給からの合計排出量の割合として計算されている。
     (2)  イタリアにおいて閉鎖段階にあるか、又は火力発電所の中での重要性が低い石油及びガスの発電所を含まない新しい方法で
      計算されたパーセント値。この数値には、ロシアの火力発電所での熱電併給工場での消費及び発電についても勘案されてい
      ない。平均効率性は、工場数を基準として、生産量に基づいて加重して計算されている。
     (3)  この指標は、労働時間（百万単位）に対する負傷者数合計の割合として計算されている。
     (4)  重傷・重症：発行された診断書上、初期の診断として全治30日を超える予後診断若しくは実際の予後が診断されるまでは予
      後は秘匿された傷病、又は関係する会社による当初評価に基づいて全治30日を超えるものと予想される期間不明の予後が診
      断された傷病。正式な予後診断が発表された際には、全治30日を超える予後診断が下された場合のみを重傷・重症とする。
      受傷・罹患時から30日が経過しても予後が秘匿され又は期間不明の予後の期間が確定しない場合は、重傷・重症とされる。
     (5)2017    年度に受領した報告の分析は、2018年度に完了した。かかる理由により、2017年度の侵害の立証数は27件から31件に修
      正された。
      エネル・グループは、ほぼ全ての業務（発電所、配電網、サービス、財産、販売その他）をカバーする環境マネジメント・

     システムを設けている。新しい発電所及び施設の証明のための準備活動も始まっている。
      2050  年度までの脱炭素化の目標に沿って、新たに設置された再生可能エネルギーによる発電容量は約2.7GWに達しており、そ
     の多くは、主に米国での風力発電やメキシコでのソーラー発電によるものである。無排出（ゼロ・エミッション）資源からの
     発電は、2018年度には総発電量の約49%を占め、利用可能な水資源の増加の恩恵を受けて水力資源からの発電が増加したことに
     より、2017年度を上回る実態となった。実質二酸化炭素排出量は、火力発電の減少により排出量の絶対量が減少したことを反
     映して、0.411kg/kWh           から0.369     kg/kWh    となり、前年度から10%の削減が実現した。
              eq         eq
      その他の実質大気排出量の数値は、2017年度と比べてSO                          に関しては約11%、またNO            に関しては９%減少し、粉塵も、ロシアの
                               2            x
     レフチンスカヤ・プラントでの稼働率の改善により減少した（2017年度より37%減少）。
      火力発電所の平均効率性は2017年度と比べて実質的変化はなかった。
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      エネル・グループの従業員の負傷頻度は0.94（2017年度より21%低下）であった。                                       2018年度中、エネルの職員の死亡事故は
     １件、重大事故は６件発生した。エネルの請負業者の従業員のかかわった死亡事故は７件、重大事故は10件発生した（                                                       「ビル
     ト・セル・アンド・オペレート」アプローチが採用されている持分法によって計上されるいくつかの会社を含めた当グループ
     が業務を行っている全ての地域で管理されている活動を考慮すると、死亡事故件数は合計８件であった。                                                ）。
      倫理規定の侵害の報告件数は昨年度には144件であったが、分析により、今日までに30件が侵害に分類された。
     　「第一部－第３－３(3)            経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」も参照のこと。
     (2)  　生産、受注及び販売の状況

     　「第一部－第３－３(1)             業績等の概要」及び「第一部－第３－３(3)                     経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フ

     ローの状況の分析」を参照のこと。
     (3)  　経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析

     業績指標の定義

     　エネルは、当グループ及び親会社の成績を示しまたその財務構造を分析するため、当グループ及びエネル・エスピーエーが

     導入しているIFRS-EUの下に構想され、連結・個別財務報告書に示されているものとは別の、再分類された表を作成した。これ
     らの再分類された表は、連結・個別財務書類から直接入手できるものとは異なった業績指標を含んでいる。経営陣は、その指
     標は当グループ及び親会社の業績を監視するのに有効であり、事業の財務成績を反映するものであると考えている。
     　これらの指標について、CONSOBは2015年12月３日に通信第92543/15号を発行した。かかる通信により、欧州証券市場監督局
     （ESMA）が2015年10月５日に発行した、2016年７月３日以降に開示又は発行される規制対象情報及び目論見書における代替業
     績指標の提示に関するガイドラインに効力が発生した。以前のCESR（欧州証券規制当局委員会）勧告（CESR/05-178b）を更新
     する内容の本ガイドラインは、指令第2003/71/EC号の適用範囲内で規制対象情報及び目論見書に含まれる代替業績指標の有用
     性及び透明性を促進し、その比較性、信頼性及び包含性を向上させることを意図している。
     　上記の規制に従い、これらの指標を構築するために用いられた基準は、以下のとおりである。
      売上総利益

     　「減価償却費、償却費及び減損損失」を加えた、「営業利益」として算出される営業成績指標をいう。
      通常売上総利益

     　売上総利益から、企業の買収や売却等の経常外取引に係る全項目（例えば、キャピタルゲイン及びキャピタル・ロス）を除
     外することにより算出される指標をいう。ただし、再生可能エネルギー開発部門に係る項目は除く。2016年第４四半期に導入
     された新たなビジネス・モデル「建設、売却及び運営（Build,                              Sell   and  Operate）」に従い、同セクターのプロジェクト売却
     からの収益は当グループの通常業務の結果である。
      通常営業利益

     　売上総利益に関して言及された経常外取引、並びに                         資産の減損テスト又は「            売却目的の資産       」への分類に伴い認識される大
     幅な減損損失      の影響に鑑みて「営業利益」を修正することにより算出される。
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      グループ経常純利益
     　エネルの中核事業により生み出される「グループ純利益」と定義され、「グループ純利益」から、上記「通常売上総利益
     （EBITDA）」の注記において言及された経常外項目に係る全項目、                               減損テストに伴い計上される資産（株式投資及び金融資産
     を含む。）の大幅な減損損失又は戻入れ並びに                      関連する    税制からの影響及び非支配持分を差し引いた額に等しい。
      継続事業によって生み出されたグローバルな付加価値

     　ステークホルダーのために生み出された価値と定義され、「収益」の額に等しい。これには、外部費用（「燃料費」、「電
     力購入費用」、「原料費」、「内部プロジェクトの資本化費用」、「租税公課」及び「                                         リスク及び費用に対する引当金」を差
     し引いた    「その他の費用」並びに「分水に係る固定費用」及び「公有地の利用に係る費用」を差し引いた「サービス、レンタ
     ル及びリース費」の代数和と定義される。）を差し引いた「商品管理からの純利益／（費用）」が含まれる。
      固定純資産

     　「固定資産」及び「固定負債」間の差をいう。ただし、以下は除く。
     ・「繰延税金資産」
     ・「有価証券」及び「その他固定金融資産」に含まれる「その他の金融債権」
     ・「長期借入金」
     ・「従業員給付」
     ・「リスク及び費用に対する引当金（非流動部分）」
     ・「繰延税金負債」
      流動純資産

     　「流動資産」及び「流動負債」間の差をいう。ただし、以下は除く。
     ・「長期金融債権（短期部分）」、「ファクタリング債権」、「有価証券」、「現金担保」及び「その他固定金融資産」に含
      まれる「その他の金融債権」
     ・「現金及び現金同等物」
     ・「短期借入金」及び「長期借入金の当期支払分」
     ・「リスク及び費用に対する引当金（当期支払分）」
     ・「その他の流動負債」に含まれる「その他の                      金融債務    」
      売却目的の純資産

     　「売却目的の資産」及び「売却目的の負債」の代数和をいう。
      純投下資本

     　「リスク及び費用に対する引当金」、「繰延税金負債」、「繰延税金資産」及び「売却目的の純資産」並びに「固定純資
     産」及び「流動純資産」の代数和をいう。
      純金融負債

     　以下のとおり算出される財務構造指標をいう。
     ・「その他の流動負債」に含まれる「短期金融債務」を考慮した、「長期借入金」並びに「短期借入金及び長期借入金の当期
      支払分」から、
     ・「現金及び現金同等物」、
     ・「長期金融債権の流動部分」、「ファクタリング債権」、「現金担保」、及び「その他流動金融資産」に含まれる「その他
      の金融債権」、並びに
     ・「有価証券」及び「その他固定金融資産」に含まれる「その他の金融債権」を差し引いたもの。
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      より一般的には、エネル・グループの純金融負債は、規制（EC）第809/2004号を実施するCESR/05-054b第127項の提言に準拠
     し、かつ2007年７月26日のCONSOBの指令に従い、金融債権並びに長期有価証券を控除後、算出されている。
     連結範囲の主な変更

      ここで検討されている２期間に行われたいくつかの取引により、連結の範囲が変更された。                                           詳細については、連結財務書類
     の注記６を参照のこと。
     当グループの成績

                                                  ( 単位：百万ユーロ)

                                   2018  年      2017  年      増減
     収益                              75,672        74,  639     1,033       1.4%
     費用                              59,804        59,  564       240      0.4%
     公正価値で評価された商品取引からの純利益/(費用)                               483        578       (95)     -16.4%
     売上総利益                              16,351        15,  653       698      4.5%
     減価償却費、償却費及び減損損失                              6,451        5, 861       590     10.1%
     営業利益                              9,900        9, 792       108      1.1%
     財務利益                              4,361        3,982        379      9.5%
     財務費用                              6,409        6,674       (265)      -4.0%
     純財務利益/(費用)合計                              (2,048)        (2,692)        644     23.9%
     持分法による投資持分利益(損失)                               349        111       238        -
     法人税控除前利益                              8,201        7,211        990     13.7%
     法人税                              1,851        1,882        (31)     -1.6%
     継続事業からの利益                              6,350        5,329       1,021      19.2%
     廃止事業からの利益                                -        -      -       -
     純利益(当グループ及び少数株主持分に帰属)                              6,350        5,329       1,021      19.2%
     当グループが保有する持分                              4,789        3,779       1,010      26.7%
     少数株主持分                              1,561        1, 550       11     0.7%
     収益

                                                  ( 単位：百万ユーロ)
                                   2018  年      2017  年      増減
     電力販売                              43,110        43,433        (323)      -0.7%
     送電                              10,101         9, 973       128      1.3%
     ネットワーク事業者からの手数料                              1,012         900       112     12.4%
     機関市場オペレーターからの繰入金                              1,711        1,635        76     4.6%
     ガス販売                              4,401        3,964        437     11.0%
     ガス輸送                               576        570        6     1.1%
     燃料販売                              8,556        8,340        216      2.6%
     配電網及びガス配給網への接続手数料                               714        800       (86)     -10.8%
     建設契約                               735        674       61     9.1%
     子会社、関連会社、ジョイント・ベンチャー、共同支
                                    287        159       128     80.5%
     配事業及び売却目的の固定資産の処分利益
     有形固定資産及び        無形固定資産の処分利益                        61        43       18     41.9%
     その他の収益及び利益                              4,408        4,148        260      6.3%
     合計                              75,672        74,  639     1,033       1.4%
     　2018年の     電力販売    からの収益は、前年比で323百万ユーロ減少（0.7%減）し、43,110百万ユーロとなった。かかる減少は、基

     本的に以下の要因に起因している。
     ・エンドユーザー市場からの収益が1,078百万ユーロ増加したこと。かかる増加は主に、2018年のエネル・ディストリビュー
      ソォン・サンパウロ（Enel             Distribuição       São  Paulo）の追加に伴う連結範囲の変更に起因する。
     ・電力卸売事業からの収益が543百万ユーロ減少したこと。かかる減少は主に、イタリアにおける取引量が減少したことに起因
      する。
     ・電力取引からの収益が858百万ユーロ減少したこと。かかる減少はイタリア市場における取引量の減少に起因する。
     　2018年の     送電  からの収益は、2017年から128百万ユーロ増加し、10,101百万ユーロとなった。この増加は、主に                                             エネル・ディ

     ストリビューソォン・サンパウロの買収（143百万ユーロ）に起因してブラジル                                     に集中した。
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     　2018年の     ネットワーク事業者からの手数料                は、前年比で112百万ユーロ増加し、1,012百万ユーロであった。この変化は、主
     に送電サービス及びシステム・セキュリティに基本的に起因するユニット利益に関連してイタリアにおける収益が増加したこ
     とを反映している。
     　2018年の     機関市場オペレーターからの繰入金                 による収益は、76百万ユーロ増加し、1,711百万ユーロであった。この繰入金の

     増加は、主にスペイン半島（当グループは、同地域における費用の払戻しを受ける権利を有している。）における液体燃料に
     係る費用の増加に起因する。
     　2018年の     ガス販売    からの収益は、前年比で437百万ユーロ増加（11.0%増）し、合計4,401百万ユーロであった。この変化は、

     主に前年比で平均価格が上昇した結果としてイベリア、チリ及びイタリアで計上された収益が増加したことに基本的に起因す
     る。
      燃料販売    からの収益は、216百万ユーロ増加し、8,556百万ユーロであった。かかる増加は、主にエネル・グローバル・ト

     レーディング内における天然ガス販売が増加した結果である。
      2018  年の  配電網及びガス配給網への接続手数料                  からの収益は、86百万ユーロ減少し、714百万ユーロであった。かかる減少

     は、接続数の減少及びこれまでユーザーの使用開始と同時に全て損益として計上されていた接続手数料がIFRS第15号適用によ
     り長期に渡り繰り延べて計上されるようになったことに起因する。
      2018  年の  建設契約    からの収益は、61百万ユーロ増加し、735百万ユーロであった。かかる増加は主に、エネル・ディストリ

     ビューソォン・サンパウロの買収に伴う連結会社の変更に起因していたが、ブラジルにおけるその他の配電会社が行った作業
     の減少により部分的に相殺された。
     　2018年の     事業体処分利益       に関連する項目は、2017年と比較して128百万ユーロ増加（80.5%増）し、287百万ユーロとなった。

     同項目は主に以下を含んでいる。
     ・2018年９月末におけるメキシコのキノ（Kino）・プロジェクトに関与する８つの会社の売却及び当グループの残る20%の会社
      持分の公正価値での再評価からの利益（190百万ユーロ）
     ・イーエフ・ソラーレ・イタリア（EF                  Solare    Italia）の売却からの利益（65百万ユーロ）
     ・ウルグアイのエネル・グリーン・パワーの事業ラインにおける多数の会社の売却からの利益（18百万ユーロ）
      一方、2017年のこの項目は、主にチリのエレクトロガス会社への投資の売却益143百万ユーロを含んでいる。
      有形固定資産及び無形固定資産の処分利益                    は、2018年は61百万ユーロ（2017年は43百万ユーロ）となり、当期中になされた

     通常の処分に起因する。
      その他の収益及び利益          は、2018年は4,408百万ユーロ（前年は4,148百万ユーロ）となり、2017年と比較して260百万ユーロ増

     加（6.3%増）した。
      2017  年からの変化は主に以下に起因している。
     ・2009年のエネル・レーテ・ガス（Enel                   Rete   Gas）の売却に関するイー・ディストリブッツィオーネの契約に関連した利益の
      計上による収益の増加（128百万ユーロ）
     ・付加価値サービスの販売量の増加による収益の増加
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     費用
                                                 ( 単位：百万ユーロ)
                                   2018  年     2017  年       増減
     電力購入                              19,584       20,011        (427)      -2.1%
     発電のための燃料消費                              4,922       5,342        (420)      -7.9%
     取引用燃料及びエンドユーザー向け販売のためのガス                              11,463       10,906         557      5.1%
     原料                              2,375       1, 880       495     26.3%
     人件費                              4,581       4,504         77     1.7%
                    (1)
                                  16,254       15,  882       372      2.3%
     サービス、リース及びレンタル
     その他の営業費用                              2,889       2,886         3     0.1%
     資本化費用                              (2,264)       (1,847)        (417)     -22.6%
     費用合計                              59,804       59,  564       240      0.4%
     (1)  このうち、2018年における分水に係る固定費用は167百万ユーロ（2017年は169百万ユーロ）、2018年における公有地の利
       用に係る費用は24百万ユーロ（2017年も24百万ユーロ）。
      電力購入    費用は、2018年中、2017年と比べて427百万ユーロ減少し、2.1%の減少となった。この減少は、主にエネル・グロー

     バル・トレーディングによる取引量の減少に関連して双務契約を通じた購入が減少（236百万ユーロ）したことに起因してお
     り、その他の国内外市場及び電力取引所（主にイベリア）両方における購入が減少（それぞれ106百万ユーロ及び85百万ユー
     ロ）したことに関連している。これらの影響は、                       エネル・ディストリビューソォン・サンパウロの連結に伴う南米の電力購入
     の増加により      部分的に相殺された。
     　2018年の     発電のための燃料消費          費用は、前年比で420百万ユーロ（7.9%）減少し、合計4,922百万ユーロとなった。この変化

     は、主にとりわけチリ及びイタリアにおいて火力発電が減少したことに起因しており、また一部はユーロに対する南米通貨の
     弱まりに起因した。
     　取引用燃料及びエンドユーザー向け販売のためのガス                          の購入費用は、2017年から557百万ユーロ増加し、11,463百万ユーロと

     なった。この変化は、とりわけイタリア及びスペインにおいて、平均価格が上昇する状況で購入量及び取扱量が増加したこと
     を反映している。
      原料  費は、2018年に2,375百万ユーロとなり、前年比で495百万ユーロ増加した。かかる増加は、主にスペイン及びイタリア
     においてインフラストラクチャー及びネットワークのための材料及び機器の購入が増加（261百万ユーロ）したこと並びにイタ
     リアの発電及びルーマニアの販売会社への環境証明書のための費用が増加（179百万ユーロ）したことに主に起因する。
      2018  年の  人件費   は、2017年と比較して77百万ユーロ増加（1.7%増）し、合計4,581百万ユーロとなった。この変化は基本的に

     以下の結果である。
     ・主に2018年の       エネル・ディストリビューソォン・サンパウロの買収（151百万ユーロ）及び2017年下半期のエネルⅩ・ノー
      ス・アメリカ（Enel          X North   America）（旧エナノック）の買収（56百万ユーロ）に起因して連結範囲の変更に関連する費
      用が増加したこと。
     ・2017年上半期中に実施された効率化措置に伴い、エネル・ディストリビューソォン・ゴイアス（Enel                                                Distribuição       Goiás）
      の費用が63百万ユーロ減少したこと。
     ・ハイパーインフレーションに起因する現地通貨の下落に伴い、アルゼンチンにおける費用が減少したこと（93百万ユー
      ロ）。
     ・主にイタリア及びスペインにおいて早期退職インセンティブに係る費用が62百万ユーロ増加したこと。
      2018  年12月31日におけるエネル・グループの従業員数は合計69,272人であり、うち38,987人は海外で雇用されている。当グ

     ループの従業員数は、2018年において6,372人増加した。主に上記早期退職インセンティブ（退職の約35%がイタリアであっ
     た。）に起因して当期の新規雇用と退職のバランスがマイナスであったこと（1,332人の減少）による影響は、2018年における
     買収（特にエネル・ディストリビューソォン・サンパウロ、エンプレサ・デ・アルンブラド・エレクトリカ・デ・セウタ
     （Empresa     de  Alumbrado     Eléctrico     de  Ceuta）及びエンプレサ・デ・アルンブラド・エレクトリカ・デ・セウタ・ディストリ
     ビュシオン（Empresa           de  Alumbrado     Eléctrico     de  Ceuta   Distribución）の買収）に起因する連結範囲の変更（7,704人）に
     よって十二分に相殺された。
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     　2017年12月31日からの変化の内訳は、以下のとおりである。
     2017  年12月31日現在の従業員数                                              62,900

     雇用                                                3,414
     雇用の終了                                                (4,746)
     連結範囲の変更                                                7,704
     2018  年12月31日現在の従業員数                                              69,272
     　2018年の     サービス、リース及びレンタル               費は、2017年から372百万ユーロ増加し、合計16,254百万ユーロとなった。かかる変

     化は基本的に以下に起因している。
     ・主にエネル・ディストリビューソォン・サンパウロの買収（389百万ユーロ）に起因して連結範囲の変更に関連したサービス
      費が増加したこと。
     ・2017年８月に始まったエネル               Ⅹ ・ノース・アメリカ（旧エナノック）の連結に起因して特に米国において提供された付加価
      値サービスの変動費用が増加したこと（98百万ユーロ）。
     ・当年度中、水力発電商品の使用が増加したことに伴い、スペインにおいて水力発電リース費用が増加したこと（52百万ユー
      ロ）。
     ・ 2011  年-2016年に確保されていた発電会社の自己消費のための支払に関連する費用が昨年戻入れられたことにより、                                                   特にスペ
      インにおいて送電網に係る接続料が160百万ユーロ増加したこと。
     ・新たなIFRS第15号適用に伴い資産計上されたことにより、顧客獲得費用が220百万ユーロ減少したこと。
     ・メンテナンス及び修繕費用が減少したこと（115百万ユーロ）。
     　2018年の     その他の営業費用        は、2017年と比較して3百万ユーロ増加し、2,889百万ユーロとなった。これは基本的に以下を反

     映している。
     ・2017年に有利な判決が下され、2015年、2016年及び2017年に発生した費用が戻入れられた後、主にスペインにおける「                                                        ボー
      ノ・ソシアル（bono          social）    」の費用が229百万ユーロ増加したこと。
     ・顧客及び供給業者に対して支払う補償金が22百万ユーロ増加したこと。
     ・主にイタリア及びスペインにおいて環境コンプライアンス費用が112百万ユーロ減少したこと。
     ・租税公課に係る費用が71百万ユーロ減少したこと。かかる減少は基本的にスペインにおける火力発電の課税率が引き下げら
      れたこと（109百万ユーロ）に関連し、一部は水力発電の利用が増加したことに起因する。かかる減少は不動産に課される税
      が特にイタリアにおいて25百万ユーロ増加したことにより、部分的にのみ相殺された。
     ・サービスの質の改善に関連する費用が89百万ユーロ減少したこと。この費用は特にアルゼンチンにおいて顕著に減少し、イ
      タリアにおける配電に関連して計上された罰金の増加により部分的にのみ相殺された。
     ・南米において費用が減少したこと。かかる減少はチリ及びコロンビアにおける水力発電プロジェクトの中止に伴い、2017年
      に45百万ユーロのキャピタル・ロスを計上したことによる影響を反映している。
     　2018年の     資本化費用     は、前年比で417百万ユーロ増加し、2,264百万ユーロとなった。かかる増加は、特にイタリアにおける

     配電及び発電に対する投資及びメキシコの再生可能エネルギーのプラントの建設に対する投資の増加に対応している。
     　2018年の     公正価値で評価された商品取引からの純利益/(費用)                        については、純利益が483百万ユーロ（前年は578百万ユーロ）

     となった。特に2018年の純利益は、キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブに関する管理からの純利益25百万ユーロ
     （2017年は246百万ユーロの純利益）及び損益を通して公正価値によるデリバティブに関する管理からの純利益458百万ユーロ
     （2017年は332百万ユーロの純利益）に起因する。
      2018  年の  減価償却費、償却費及び減損損失                は、590百万ユーロ増加し、6,451百万ユーロとなった。この増加は主に以下に起

     因している。
     ・ 償却費が270百万ユーロ増加したこと。かかる増加は                        エネル・ディストリビューソォン・サンパウロの買収（93百万ユーロ）
      及び2018年に始まったIFRS第15号適用による顧客獲得費用の資産計上（166百万ユーロ）に起因する。
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     ・有形固定資産及び無形固定資産の減損が増加したこと（194百万ユーロ）。かかる増加は特にイタリアのバイオマス発電資産
      及び太陽光発電資産の減損（91百万ユーロ）、ヌオーヴェ・エネルジー（Nuove                                     Energie）の資産の減損（24百万               ユーロ   ）、
      オーガスタ及びバスタルドの発電所の減損（23百万ユーロ）並びにスペインのアルクディアの発電所の減損（82百万ユー
      ロ）の結果である。これらの増加は、イージーピー・ヘラスCGU（EGP                                 Hellas    CGU）の減損の一部戻入れ（117百万ユーロ）
      及びエルドワルムで2017年に計上された地熱発電資産の減損の一部戻入れ（42百万ユーロ）により部分的に相殺された。
     ・戻入れを控除した売買及びその他の資産の減損が特にイタリアにおいて増加したこと（186百万ユーロ）。
     　2018年の     営業利益    は、108百万ユーロ増加し、9,900百万ユーロとなった。

      2018  年の  純財務費用     は、644百万ユーロ減少し、2,048百万ユーロとなった。かかる減少は主に以下に起因している。

     ・エネルゲティツキー・ア・プルミスロヴィ（Energetický                            ▶ pru   myslový    holding    ）（以下「EPH」という。）との契約に含
      まれる価格計算式を更新した結果、スロバキ・パワー・ホールディング（Slovak                                      Power   Holding）の持分50%を売却したこと
      により発生した金融債権の価値の調整に関連して財務利益が320百万ユーロ増加したこと。
     ・超インフレ経済のための会計に関連するIAS第29号適用に従い、アルゼンチンの会社に財務利益168百万ユーロを計上したこ
      と（詳細は2018年12月31日に終了した事業年度の連結財務書類注記２を参照のこと。）。
     ・（金利及び為替の両方に対してヘッジされた）金融デリバティブ商品からの純利益が1,616百万ユーロ増加したこと。これは
      為替変動の結果、純為替差損が1,500百万ユーロ増加したことによりほぼ全て相殺された。
     ・当初の財務契約の下で認められていたメークホール・コールオプションに基づき2019年の社債が早期償還されたことに起因
      して、エネル・ファイナンス・インターナショナルにおいて計上された財務費用が108百万ユーロ減少したこと。
     ・中期及び長期リボルビング・クレジット枠に関連する費用が、特にエネル・エスピーエー及びエネル・ファイナンス・イン
      ターナショナルにおいて52百万ユーロ減少したこと。
     ・直接税の払戻しに関連してエネル・エスピーエーにより54百万ユーロの財務利益を計上したこと。
      これらの影響は以下により部分的にのみ相殺された。
     ・主にエネル・グリーン・パワー・ブラジル及びエネル・グリーン・パワー・チリの利息の資産計上が89百万ユーロ減少した
      こと。
     ・売掛金の譲渡に係る費用が62百万ユーロ増加したこと。この増加は主にエネル・エネルギア（Enel                                                Energia）（23百万ユー
      ロ）、エネル・アメリカス・グループ（Enel                      Américas     Group）（21百万ユーロ）及びセルヴィツィオ・エレットリコ・ナ
      ショナーレ（Servizio           Elettrico     Nazionale）（14百万ユーロ）に起因する。
     ・バーヤン・リソーシズ（Bayan                Resources）への投資の売却益（52百万ユーロ）を2017年に計上したことに起因して、株式投
      資からの利益が減少したこと。
     　2018年の     持分法による株式投資持分利益(損失)                  は、2017年の111百万ユーロの純利益から、349百万ユーロの純利益となっ

     た。かかる238百万ユーロの変化は、基本的に、スロバキ・パワー・ホールディングの持分50%の価値の戻入れ（362百万ユー
     ロ）に起因していた。当該持分は、過年度に何度も評価減を計上されている。かかる評価減は、EPHとの契約に含まれる、価格
     計算式を決定するために用いられる基準パラメータの変化に起因していた。この評価減は、関連会社及びジョイント・ベン
     チャーの案分した業績並びにキクラデス諸島の風力ファームの開発に関与するギリシャのプロジェクト会社及びイタリアにお
     けるバイオマス開発プロジェクトに関連した一定の資産の評価減（それぞれ49百万ユーロ及び12百万ユーロ）により部分的に
     のみ相殺された。
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      法人税   は、2017年の法人税は1,882百万ユーロで26.1%の税率であったのに対し、2018年は1,851百万ユーロで22.6%での税率
     であった。かかる法人税の減少は、主に以下の要因に起因している。
     ・エネル・ディストリビューソォン・ゴイアスによる前年の損失の繰延税金資産（274百万ユーロ）及びエネル・グリーン・パ
      ワー・エスピーエーによる前年の損失の繰延税金資産（85百万ユーロは、2018年にエネル・グリーン・パワーに合併された
      3Sunに関連する。）が計上されたこと。
     ・コロンビアの税改革に伴い累進税率が33%から30%に引き下げられたことにより、繰延税金負債が減少したこと（61百万ユー
      ロ）。
     当グループの財務状況の分析

                                                  ( 単位：百万ユーロ)

                                    2018  年      2017  年
                                   12 月31日       12 月31日        増減
     固定純資産
     ‐有形固定資産及び無形固定資産                              95,780        91,738       4,042       4.4%
     ‐のれん                              14,273        13,746        527      3.8%
     ‐持分法の使用による株式投資                               2,099        1,598        501     31.4%
     ‐その他の     固定純資産/(負債)                          (5,696)        (1,677)       (4,019)         -
     固定純資産合計                              106,456        105,  405      1,051       1.0%
     流動純資産
     ‐売掛金                              13,587        14,529        (942)      -6.5%
     ‐棚卸資産                               2,818        2,722        96     3.5%
     ‐ 機関市場オペレーターからの純売掛金                              (3,200)        (3,912)        712     18.2%
     ‐その他の流動純資産/(負債)                              (7,589)        (6,  311  )    (1,278)      -20.3%
     ‐買掛金                              (13,387)        (12,671)        (716)      -5.7%
     流動純資産     合計                          (7,771)        (5,643)       (2,128)      -37.7%
     総投下資本                               98,685        99,  762     (1,077)       -1.1%
     引当金
     ‐従業員給付                              (3,187)        (2,407)        (780)     -32.4%
     ‐リスク及び費用に対する引当金並びに繰延税金                              (6,838)        ( 8,025   )    1,187      14.8%
     引当金合計                              (10,025)        (10,  432  )     407      3.9%
     売却目的の純資産                                281        241       40     16.6%
     純投下資本                               88,941        89,  571      (630)      -0.7%
     株主持分合計                               47,852        52,  161     (4,309)       -8.3%
     純金融負債                               41,089        37,410       3,679       9.8%
      有形固定資産及び無形固定資産               は、4,042百万ユーロ増加して2018年12月31日には95,780百万ユーロ（投資用財産を含む。）

     になった。この増加は、当期中における資本支出（7,881百万ユーロ）及び連結範囲の変更（2,603百万ユーロ）から基本的に
     発生し、この連結範囲の変更は主にブラジルの配電会社である                             エネル・ディストリビューソォン・サンパウロ、風力発電を運
     営している会社であるパルケス・エオリコス・ヘスティンベー（Parques                                  Eólicos    Gestinver）並びに北アフリカの自治都市で
     あるセウタで電力の配送及び販売を運営している会社であるエンプレサ・デ・アルンブラド・エレクトリカ・デ・セウタの買
     収 に起因する。これらの影響は、主に南米における為替の不利な変動、当年度に計上された5,344百万ユーロの減価償却費、償
     却費及び減損損失、主にブラジルの３つの太陽光発電所の帳簿価額を反映しているIFRS第５号適用に伴う505百万ユーロの売却
     目的の資産への再分類、並びに2018年12月14日のエネル・グリーン・パワー・ウルグアイ及び関連する特別目的事業体である
     エストレラダ（Estrellada）の売却への再分類により部分的に相殺された。
     　その他の合計1,465百万ユーロの変化は主に、IAS第29号の適用による2018年１月１日の資産及び装置の期首バランスへの影
     響並びに2017年には存在しなかった2018年12月31日のハイパーインフレーションによる累積的影響を含んでいる。
      のれん   は、2017年12月31日から           527  百万ユーロ増加し、         14,273   百万ユーロとなった。この変化は主に、ブラジルの配電会社で

     ある  エネル・ディストリビューソォン・サンパウロの買収及びエンプレサ・デ・アルンブラド・エレクトリカ・デ・セウタの
     買収に関連する       連結範囲の変更（プラス489百万ユーロ）に起因する。これらの影響は、IFRS第５号の売却目的の資産への再分
     類に係る要件を満たすよう経営陣によって下された決定に伴い、ブラジルの３つの太陽光発電所に関連するのれんが売却目的
     の資産へ再分類されたことにより部分的に相殺された（23百万ユーロ）。
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      持分法の使用による株式投資             は、2017年12月31日から           501百万ユーロ増加し、2,099百万ユーロであった。
      この増加は主に以下の結果である。
     ・親会社の株主に関連する純利益（配当金の支払及び                          EPH  との販売契約で定められた価格計算式の調整に伴うスロバキ・パ
      ワー・ホールディングへの投資の調整を控除したもの）の割当てを受けたこと。
     ・以下に関連して連結範囲が変更されたこと。
      －ユフィネット・インターナショナル（Ufinet                      International）の買収（150百万ユーロ）。
      －支配権喪失を伴うメキシコの再生可能エネルギー会社（キノ・プロジェクト会社）の部分的売却（これにより、グループ
       が保有する残りの持分を評価することとなった。）。
      この増加は、2018年12月27日にジョイント・ベンチャーであるイーエフ・ソラーレ・イタリアが売却されたことにより部分
     的に相殺された。
      その他の固定純資産及び負債              の収支は、2017年12月31日（1,677百万ユーロの純負債）から4,019百万ユーロの増加を示し、

     2018年12月31日現在5,696百万ユーロの純負債となった。この変化は、主に以下に起因する。
     ・IFRS   第15号の適用に伴い、電力供給網の接続のための契約による負債6,306百万ユーロ計上したこと。
     ・ダイヤモンド・ヴィスタ、ヒルトッパー及びラトルスネークの発電所が運営を開始した結果、北米の再生可能エネルギー会
      社が  計上したタックス・パートナーシップに起因する支払が325百万ユーロ増加したこと。
     ・主に   エネル・ディストリビューソォン・サンパウロの買収（855百万ユーロ）に                                   起因して、サービス委譲契約の金額が939百
      万ユーロ増加したこと。
     ・顧客との契約による資産が346百万ユーロ増加したこと。主にブラジルにおけるIFRIC第12号に従って計上される公共から民
      間へのサービス委譲契約に基づき建設中の資産に関連する。2018年12月31日現在の評価は、当期中の271百万ユーロの資本支
      出を含んでいることに留意されたい。
     ・ エネル・ディストリビューソォン・サンパウロの連結及び進行中のプロジェクトに関連して北米で計上された条件付対価の
      固定資産（91百万ユーロ）により、その他の非流動債権が                           208  百万ユーロ増加したこと。
     ・主に当期に関連して顧客から受け取る費用の損益への反映に                             起因  して、負債が445百万ユーロ減少したこと。
      流動純資産     の収支は、2018年12月31日において7,771百万ユーロの純負債となり、2017年12月31日と比較して2,128百万ユー

     ロの増加となった。この変化は、以下の要因に起因している。
     ・ 売掛金   が942百万ユーロ減少したこと。かかる減少は、主にエネルギーの販売及び輸送の売掛金並びにガスの販売の売掛金が
      減少したこと並びに売掛金の譲渡が増加したことに起因する。
     ・ 棚卸資産    が96百万ユーロ増加したこと。かかる増加は主に、発電プラント及び配電ネットワークの運営、維持及び建設のた
      めの原料及び設備が増加したこと並びにガスの棚卸資産が増加したことに起因する。
     ・ 機関市場オペレーターからの純売掛金                  が、712百万ユーロ増加したこと。かかる増加は主にイタリアにおけるもので、システ
      ムチャージをまかなうイタリアの電力システム料金構成、南米におけるエネル・ディストリビューソォン・                                                  サンパウロ     の連
      結化の影響及びアルゼンチンにおける料金の引上げによるシステムチャージの増加に関連していた。
     ・ 関連負債を差し引いたその他の流動資産                   が1,278百万ユーロ減少したこと。この変化は以下の要因に起因している。
      －その他の流動純負債が1,446百万ユーロ増加したこと。かかる増加は主に、エネル・ディストリビューソォン・                                                    サンパウロ
       の買収、当グループの配当方針（2017年よりも多い2018年の中間配当の支払を求める。）を考慮して配当される配当金の
       支払の増加及びエネル・エスピーエーによるエネル・アメリカスの利息の追加的増加（2.43%）への支払の計上に起因して
       いる。
      －純未収還付法人税等が369百万ユーロ増加したこと。かかる増加は、主に前年中の分割払いの相殺によって未払税が減少し
       たことに基本的に起因する。
      －流動金融純資産が282百万ユーロ減少したこと。かかる減少は、基本的にデリバティブ商品（主に為替及び商品価格の
       キャッシュ・フロー・ヘッジに関連する。）の公正価値のマイナスの変化に起因する。
     ・買掛金が716百万ユーロ増加したこと。かかる増加は、特にイタリア、南米及び北米に集中していた。
      引当金   は、前年比で407百万ユーロ減少し、10,025百万ユーロとなった。この変化は基本的に以下の要因に起因している。

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     ・主に連結範囲の変更に起因して従業員給付が780百万ユーロ増加したこと。そのうち、廃炉の引当金及び訴訟引当金に関連す
      るリスク及び費用に対する引当金が463百万ユーロ増加した。この訴訟引当金の増加は、主にエネル・ディストリビューソォ
      ン・サンパウロの買収に伴う連結範囲の変更及び従業員との係争のための引当金に起因しており、これは特にイベリア、イ
      タリア及び南米における譲渡及び使用によって部分的に相殺された。
     ・繰延税金負債が1,648百万ユーロ減少したこと。かかる減少は、新たなIFRS第15号の適用及びにエネル・ディストリビュー
      ソォン・サンパウロの買収による連結範囲の変更に起因するイタリアにおける接続手数料の繰延に係る繰延税金資産の計上
      に主に関連していた。
      「売却目的」の純資産          は、2018年12月31日において281百万ユーロ（2017年12月31日において241百万ユーロ）となり、これ

     は経営陣に下された決定に伴って全体でIFRS第５号の分類の要件を満たすブラジルの３つの太陽光発電所の帳簿価額に主に起
     因する。
     　かかる当期の変化は基本的に、2017年12月31日時点では売却目的保有に分類され、現在は持分法を使用して計上されている
     メキシコのプロジェクト会社８社（キノ・プロジェクト）の80%の持分の売却及び販売条件が要件を満たさなくなったため売却
     目的保有ではなくなったカフィレアス風力ファームに関連するプロジェクト会社の再分類に関連している。
      純投下資本     は、2018年12月31日において88,941                 百万ユーロとなった。          これは、親会社の株主及び非支配持分に起因する                       株主

     資本47,852百万ユーロ並びに純金融負債41,089百万ユーロにより調達されたものである。純金融負債の値に関して、2018年12
     月31日現在の負債資本比率は             0.86  （2017年12月31日は0.72）となった。
     財務構造の分析

     純金融負債

     　以下の表は、純金融負債の構成及び変化を示している。

                                                 ( 単位：百万ユーロ)

                                     2018  年     2017  年
                                    12 月31日      12 月31日        増減
     長期債務
     - 銀行借入れ                                8,819       8,310      509      6.1%
     - 社債                                38,633       32,285      6,348      19.7%
     - その他借入れ                                1,531       1,844      (313)     -17.0%
     長期債務                                48,983       42,439      6,544      15.4%
     長期金融債権及び有価証券                                (3,272)       (2,444)      (828)     -33.9%
     純長期債務                                45,711       39,995      5,716      14.3%
     短期債務
     銀行借入れ
     - 長期銀行借入れの短期部分                                1,830       1,346      484     36.0%
     - その他短期銀行債務                                 512       249     263       -
     短期銀行債務                                 2,342       1,595      747     46.8%
     社債(短期部分)                                 1,341       5,429     (4,088)      -75.3%
     その他ローン(短期部分)                                  196       225     (29)     -12.9%
     コマーシャル・ペーパー                                 2,393        889    1,504        -
     デリバティブに対する現金担保及びその他資金調達                                  301       449     (148)     -33.0%
              (1)
                                      438       307     131     42.7%
     その他短期金融債務
     その他短期債務                                 4,669       7,299     (2,630)      -36.0%
     長期金融債権(短期部分)                                (1,522)       (1,094)      (428)     -39.1%
     ファクタリング売掛債権                                   -      (42)      42       -
     金融債権－現金担保                                (2,559)       (2,664)       105     -3.9%
     その他短期金融債権                                 (859)       (589)     (270)      45.8%
     銀行に預託された現金及び現金同等物並びに短期有価証券                                (6,693)       (7,090)       397      5.6%
     現金及び現金同等物並びに短期金融債権                                (11,633)       (11,479)       (154)      -1.3%
     純短期負債                                (4,622)       (2,585)     (2,037)       78.8%
     純金融負債                                41,089       37,410      3,679       9.8%
     「 売却目的の純資産        」の金融負債                        362      1,364     (1,002)      -73.5%
     (1)  「その他の流動金融負債」に含まれる流動金融債務を含む。
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     　2018年12月31日の純金融負債は、2017年12月31日から3,679百万ユーロ増加し、41,089百万ユーロに相当した。
     　具体的には、純長期債務は、長期金融債権の828百万ユーロの増加及び総長期債務の6,544百万ユーロの増加の複合的影響に
     より、5,716百万ユーロ増加した。
     　総長期債務は以下の合計である。
     ・銀行借入れは8,819百万ユーロとなり、509百万ユーロの増加となった。かかる増加は主に欧州投資銀行からエンデサ・エス
      エー（Endesa       SA）、イー・ディストリブッツィオーネ及びエネルＸ・モビリティへの新たな低金利の貸付け並びに南米の企
      業による銀行融資の引出しに起因し、かかる影響は12ヶ月以内に支払期限が到来する借入れの短期部分への組替え及び当年
      度中のプラスの為替差益81百万ユーロ（借入れの短期部分に係る為替差益を含む。）により部分的に相殺された。
     ・社債は、2017年末と比較して6,348百万ユーロ増加し、38,633百万ユーロとなった。かかる増加は主に以下に起因している。
      －2018年における新規社債発行。これらは、以下を含む。
       －エネル・ファイナンス・インターナショナルが2018年１月に発行した2026年満期の固定利付グリーン社債1,250百万ユー
        ロ。
       －エネル・エスピーエーが2018年５月に発行した、それぞれ2023年及び2026年を償還日とする２つの固定利付ハイブリッ
        ド社債1,250百万ユーロ。
       －エネル・ファイナンス・インターナショナルが2018年９月に発行した、それぞれ2023年、2025年及び2029年満期のマル
        チトランシェ債4,000百万ドル（3,492百万ユーロ相当）。
       －エネル・チリが2018年６月に発行した2028年満期の固定利付社債1,000百万ドル（873百万ユーロ相当）を含む、南米の
        企業による現地発行の社債1,875百万ユーロ。
      －当年度中のマイナスの為替差益447百万ユーロ（社債の短期部分に係る為替差益を含む。）。
      －エネル・エスピーエーがユーロ建てハイブリッド社債732百万ユーロを再購入したこと。
      －12ヶ月以内に満期が到来する社債を短期部分へ組替えたこと（エネル・エスピーエーが発行した2019年６月満期の英ポン
       ド建て社債614百万ユーロ、エネル・ファイナンス・インターナショナルが発行した2019年11月満期のユーロ建て社債125
       百万ユーロ及び南米の企業が発行した現地通貨建て社債395百万ユーロを含む。）。
     　2018年12月31日の純短期金融負債は、2017年12月31日と比較して2,037百万ユーロ増加し、4,622百万ユーロの債権ポジショ

     ンとなった。かかる増加は、その他の借入れが2,630百万ユーロ減少したことに起因し、短期銀行借入れが747百万ユーロ増加
     したことにより部分的にのみ相殺された。
     　その他の短期債務は4,669百万ユーロとなり、エネル・ファイナンス・インターナショナル、インターナショナル・エンデ

     サ・ビーヴイ及び南米の企業により発行されたコマーシャル・ペーパー合計2,393百万ユーロ並びに12ヶ月以内に満期到来する
     社債合計1,341百万ユーロが含まれる。
     　店頭取引によって取引相手方に支払われた金利、為替レート及び商品取引の現金担保の収支は2,559百万ユーロであった一
     方、  上記取引相手方より受領した現金担保の額は301百万ユーロであった。
      現金及び現金同等物並びに短期金融債権は、2017年末と比較して154百万ユーロ増加し、11,633百万ユーロと                                                  なった。    かかる

     増加は主に長期金融債権及びその他の短期金融債権の短期部分のそれぞれ428百万ユーロ及び270百万ユーロの増加に起因して
     おり、かかる影響は銀行に預託された現金及び短期有価証券の397百万ユーロの減少並びに取引相手に支払われた現金担保の
     105百万ユーロの減少により部分的のみ相殺された。
      2018  年の主要な取引には、以下が含まれる。

     ・2018年６月19日における国際金融公社及び欧州投資銀行からンゴニェ・パワー・カンパニー・リミテッド（Ngonye                                                        Power
      Company    Limited）に対するザンビアの太陽光発電所建設のための約34百万ドル（30百万ユーロ相当）の融資受領。2018年12
      月31日現在、この融資は使用されていない。
     ・2018年７月31日にネドバンク・リミテッド（Nedbank                          Limited）及びバークレイズ・アフリカ・グループ（ABSA）との間で締
      結し、エネル・グリーン・パワー・アールエスエーに与えられる南アフリカにおける新たな風力ファームの建設のための15
      十億南アフリカランド（913百万ユーロ相当）の融資契約。2018年12月31日現在、この融資枠の149百万ユーロが使用され
      た。
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     ・以下の社債の償還。
      －エネル・エスピーエーが発行した2018年２月満期の２つのリテール社債（１つは固定利付社債、１つは変動利付社債）
       3,000百万ユーロの償還。
      －エネル・エスピーエーが発行した2018年６月満期の固定利付社債591百万ユーロの償還。
      －エネル・ファイナンス・インターナショナルが発行した2018年10月満期の固定利付社債544百万ユーロの償還。
     キャッシュ・フロー

                                                 ( 単位：百万ユーロ)
                                      2018  年      2017  年         増減
                    (1)
                                      7,121        8,326         (1,205)
     期首における現金及び現金同等物
     営業活動によるキャッシュ・フロー                                11,075        10,  125          950
     投資／ディスインベストメントによるキャッシュ・フロー                                (9,661)        (9,  294  )        (367)
     財務活動によるキャッシュ・フロー                                (1,636)        (1,646)            10
     為替レートの変化による現金及び現金同等物への影響                                  (185)        (390)          205
                    (2)
                                      6,714        7,121          (407)
     期末における現金及び現金同等物
     (1)  うち2018年１月１日時点の現金及び現金同等物7,021百万ユーロ（2017年１月１日時点で8,290百万ユーロ）、2018年１月
       １日時点の短期有価証券69百万ユーロ（2017年１月１日時点で36百万ユーロ）並びに2018年１月１日時点の「売却目的」
       資産の現金及び現金同等物31百万ユーロ。
     (2)  うち2018年12月31日時点の現金及び現金同等物6,630百万ユーロ（2017年12月31日時点で7,021百万ユーロ）、2018年12月
       31日時点の短期有価証券63百万ユーロ（2017年12月31日時点で69百万ユーロ）並びに2018年12月31日時点の「売却目的」
       資産の現金及び現金同等物21百万ユーロ（2017年12月31日時点で31百万ユーロ）。
     　2018年の     営業活動によるキャッシュ・フロー                 は、前年比で950百万ユーロ増加し、11,075百万ユーロの純流入であった。この

     増加は主に、売上総利益及び流動純資産の増加に起因する。
      投資／ディスインベストメントによるキャッシュ・フロー                           は、2017年は9,294百万ユーロの純流出であったのに対し、2018年

     は9,661百万ユーロの流動性を吸収した。
      特に、有形固定資産及び無形固定資産並びに顧客との契約によって生じる固定資産への資本支出並びに投資は2018年に8,530
     百万ユーロとなり、前年比で31百万ユーロ増加した。かかる増加は、主にイタリアにおける配電ネットワークへの資本支出に
     起因し、南米、北米及び中米における再生可能エネルギー部門への支出の減少により部分的にのみ相殺された。
     　企業及び事業ユニットへの投資額（取得した現金及び現金同等物の控除後で示される。）は1,472百万ユーロとなり、主にブ
     ラジルの配電会社である            エネル・ディストリビューソォン・サンパウロの買収、スペインの配電会社である北アフリカのエン
     プレサ・デ・アルンブラド・エレクトリカ・デ・セウタの買収及びスペインの２つの風力ファームの買収に起因するもので
     あった   。
     　企業及び事業ユニットの売却（売却された現金及び現金同等物の控除後で示される。）は、合計424百万ユーロであり、主に
     以下を含んでいる。
     ・イー・ディストリブッツィオーネのエネル・レーテ・ガスへの投資の売却に関連する早期一時補償金。
     ・キノ・プロジェクトに含まれるメキシコの企業の80%の持分の売却。
     ・メローウィンド風力ファームの所有者であるエネル・グリーン・パワー・ウルグアイの売却。
     ・エネル・グリーン・パワー・フィナーレ・エミリア（Enel                            Green   Power   Finale    Emilia）のF2iへの売却。
      2017  年の  同項目の合計は900百万ユーロであり、北米のケイニー・リバー及びロッキー・リッジ風力ファームの売却を含んで
     いた。
      2018  年の  その他の投資／ディスインベストメントによって吸収された流動性は83百万ユーロであり、基本的に以下に関連す
     る。
     ・ユフィネット・インターナショナルの100%を譲り受けた特別目的事業体であるザカパ・トプコ・エスエー・アールエル
      （Zacapa     Topco   SA  RL）の株式21%の買収（150百万ユーロ）。
     ・オプエン・ファイバー（OpEn               Fiber）への資本拠出。
     ・ジョイント・ベンチャーであるイーエフ・ソラーレ・イタリアの株式50%のF2i                                      SGRへの売却（214百万ユーロ）。
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      財務活動によるキャッシュ・フロー                 は、2017年は1,646百万ユーロの純流出であったのに対し、2018年は1,636百万ユーロの
     流動性を吸収した。2018年のキャッシュ・フローは基本的に、純金融負債（再支払及び新たな融資の正味収支）の3,210百万
     ユーロの増加及び3,444百万ユーロの配当金の支払に関連するものであった。
      これらの影響に、エネル・チリによる、子会社であるエネル・ジェネラシオン・チリ（Enel                                           Generación      Chile）の少数株主
     が保有する全ての株式に対する公開買付けに基本的に関連する非支配持分の取引1,402百万ユーロに係る流出が加わる。
     　したがって、2018年中、営業活動によるキャッシュ・フロー11,075百万ユーロは、財務活動に係る1,636百万ユーロの資金需

     要及び投資活動に係る9,661百万ユーロの資金需要を部分的にのみ満たすのに十分であった。この差異は、2017年末は1,205百
     万ユーロであったのに対し、2018年12月31日時点の現金及び現金同等物が407百万ユーロ減少したことに反映されている。ま
     た、この変化は、様々な現地通貨のユーロに対する為替レートが下落する傾向にあることに関連する影響（185百万ユーロ）を
     も反映している。
     事業分野別の業績

     　本書に記載の事業分野別の業績は、上述のとおり当グループが採用している運用モデルを考慮し、当該２期間における当グ

     ループの業績を監視するために経営陣が実施する手法に基づいて示されている。
     　管理アプローチに関するIFRS第８号の規定を考慮し、新たな「エネルＸ」事業ラインは2018年３月31日から報告の構造並び
     に当グループの業績及び財務状況の記載及び分析を変更した。より具体的には、本書で報告された事業分野別の業績は、主な
     報告セグメントとしての地域及び国を指定することにより決定されている。さらに、IFRS第８号に規定されている重要性の判
     断基準に関連した開示の簡素化について考慮され、その結果、
     ・「サーマルジェネレーション」及び「トレーディング及びアップストリーム」は、両分野間における相互作用及び相互依存
      関係に鑑み、併せて報告される。
     ・「その他、部門間消去及び調整」の項目は、セグメント間の取引の消去による影響だけでなく、親会社であるエネル・エス
      ピーエーについての数値も含んでいる。
      引き続き事業ラインを基盤とする新たな組織は現在、エネル・グリーン・パワー・グループの様々な企業種々の事業ライン

     （火力発電会社が現在も形式上運営する大規模水力発電事業を機能的に含む。）の地理的地域ごとの統合、及び地理的地域に
     よる設定（すなわち、イタリア、イベリア、ヨーロッパ及び欧州地中海業務、南米、北米及び中米、アフリカ、アジア及びオ
     セアニア並び中央/持株会社）を必要としている。さらに、新たな事業構造は、火力発電及びトレーディング、インフラスト
     ラクチャー及びネットワーク、エネル・グリーン・パワー、エネルＸ、小売、サービス並びに持株会社に分けられる。
     2018  年及び2017年の事業分野別の業績

           (1)
     2018  年の  業績
                                             アフリカ、
                                                  その他、
                                             アジア及び
                                 ヨーロッパ及び       北米及び           消去
     （単位：百万ユーロ）                 イタリア    イベリア      南米  欧州地中海業務         中米   オセアニア     及び調整       合計
     第三者からの収益                 37,411    19,413    14,687       2,349     1,438      100    274    75,672
     その他の部門との取引からの収益                  987     79    55      12     -     1  (1,134)       -
     収益合計                 38,398    19,492    14,742       2,361     1,438      101    (860)    75,672
     公正価値で評価された商品取引からの
                       410     64     2      (1)     8     -    -    483
     純利益/（費用）
     売上総利益                 7,304    3,558    4,370       516     708      54   (159)    16,351
     減価償却費、償却費及び減損損失                 2,806    1,834    1,394        96    254      44    23    6,451
     営業利益                 4,498    1,724    2,976       420     454      10   (182)    9,900
                        (2)                   (3)
                      2,479                   1,373
     資本支出                     1,433    2,246       390          142    89    8,152
     (1)  セグメント収益は、第三者からの収益とセグメント間の収益の両方を含んでいる。当年度のその他の収益及び費用について
      は同様の方法が採用された。
     (2)  「売却目的」に分類されるユニットについての３百万ユーロを含まない。
     (3)  「売却目的」に分類されるユニットについての375百万ユーロを含まない。
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           (1)
     2017  年の  業績
                                             アフリカ、
                                 ヨーロッパ及び
                                                  その他、
                                   欧州地中海          アジア及び
                                         北米及び           消去
     （単位：百万ユーロ）                 イタリア    イベリア      南米      業務     中米   オセアニア     及び調整       合計
     第三者からの収益                 37,900    19,940    13,126       2,374     1,185       96    18   74,639
     その他の部門との取引からの収益                  881     54    28      37     2     -  (1,002)       -
     収益合計                 38,781    19,994    13,154       2,411     1,187       96   (984)    74,639
     公正価値で評価された商品取引からの
                       537     13    26       -     2     -    -    578
     純利益/（費用）
     売上総利益                 6,863    3,573    4,204       543     759      57   (346)    15,653
     減価償却費、償却費及び減損損失                 2,393    1,731    1,234       237     206      42    18    5,861
     営業利益                 4,470    1,842    2,970       306     553      15   (364)    9,792
                                      (2)     (3)
                                     307    1,802
     資本支出                 1,812    1,105    3,002                 30    72    8,130
     (1)  セグメント収益は、第三者からの収益とセグメント間の収益の両方を含んでいる。当年度のその他の収益及び費用について
      は同様の方法が採用された。
     (2)  「売却目的」に分類されるユニットについての44百万ユーロを含まない。
     (3)  「売却目的」に分類されるユニットについての325百万ユーロを含まない。
     次へ

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     　上記に加えて、当グループは、事業ライン別に分類してグローバル事業ラインレベルで業績を監視する。以下の表は、調査
     対象とされる２期間についての売上総利益を示しており、地域／国観点だけでなく事業ライン別での業績の見通しを示してい
     る。
     売上総利益

              ローカル・ビジネス                   グローバル事業ライン
                               インフラストラク       エネル・グリー
                         発電及び
     （単位：百万ユー      エンドユーザー市                      チャー       ン・
                   サービス     トレーディング                     エネルⅩ      その他       合計
     ロ）         場                  及びネットワーク         パワー
                    2017                         2018  2017
           2018 年 2017 年 増減  2018 年   増減  2018 年 2017 年 増減  2018 年 2017 年 増減  2018 年 2017 年 増減      増減  2018 年 2017 年 増減  2018 年 2017 年 増減
                    年                         年  年
     イタリア      2,233  2,007   226  119  96  23  22  239  (217)  3,679  3,467   212  1,220  1,054   166  31  -  31   -  -  - 7,304   6,863   441

     イベリア半島       676  467  209   80  38  42  425  783  (358)  1,965  2,086   (121)   361  199  162  51  -  51   -  -  - 3,558   3,573   (15)
     南米        -  -  - (104)  (87)  (17)  469  687  (218)  1,921  1,687   234  2,028  1,917   111  56  -  56   -  -  - 4,370   4,204   166
     アルゼンチン        -  -  -  (1)  (1)  -  142  116   26  157  140   17  46  32  14  -  -  -  -  -  -  344   287   57
     ブラジル        -  -  -  (42)  (39)  (3)   7  119  (112)   915  644  271  395  284  111   -  -  -  -  -  - 1,275   1,008   267
     チリ        -  -  -  (61)  (47)  (14)  124  281  (157)   247  237   10  877  888  (11)  19  -  19   -  -  - 1,206   1,359   (153)
     コロンビア        -  -  -  -  -  -  51  43   8  406  461  (55)  544  557  (13)  37  -  37   -  -  - 1,038   1,061   (23)
     ペルー        -  -  -  -  -  -  145  128   17  196  205   (9)  156  147   9  -  -  -  -  -  -  497   480   17
     その他の国        -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  10   9  1  -  -  -  -  -  -  10   9  1
     ヨーロッパ及び欧
            12  (42)  54   1  5  (4)  233  269  (36)  152  166  (14)  115  145  (30)   3  -  3  -  -  -  516   543  (27)
     州地中海業務
     ルーマニア       12  (42)  54   1  2  (1)   -  2  (2)  152  166  (14)   62  104  (42)   3  -  3  -  -  -  230   232   (2)
     ロシア        -  -  -  -  3  (3)  233  267  (34)   -  -  -  (1)   -  (1)  -  -  -  -  -  -  232   270  (38)
     スロバキア        -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -   -   -  -
     その他の国        -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  54  41  13  -  -  -  -  -  -  54   41  13
     北米及び中米        -  8  (8)   -  -  -  (6)   -  (6)   -  -  -  711  751  (40)   3  -  3  -  -  -  708   759  (51)
     米国及びカナダ        -  8  (8)   -  -  -  (6)   -  (6)   -  -  -  398  400  (2)  3  -  3  -  -  -  395   408  (13)
     メキシコ        -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  140   98  42  -  -  -  -  -  -  140   98  42
     パナマ        -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  113  101  12  -  -  -  -  -  -  113   101   12
     その他の国        -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  60  152  (92)   -  -  -  -  -  -  60  152  (92)
     アフリカ、アジア
            -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  58  57  1  (4)  -  (4)   -  -  -  54   57  (3)
     及びオセアニア
     南アフリカ        -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  54  53  1  (4)  -  (4)   -  -  -  50   53  (3)
     インド        -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  9  8  1  -  -  -  -  -  -   9   8  1
     その他の国        -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  (5)  (4)  (1)  -  -  -  -  -  -  (5)   (4)  (1)
     その他        -  -  -  (11)   - (11)  (26)  (15)  (11)  (20)  (28)   8  115  (76)  191  (16)   - (16)  (201)  (227)  26  (159)   (346)   187
     合計      2,921  2,440   481   85  52  33 1,117  1,963   (846)  7,697  7,378   319  4,608  4,047   561  124   - 124  (201)  (227)  26 16,351   15,653   698
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     イタリア
     事業

     純発電量

                                                （ 単位  ： 百万  kWh  ）
                        2018  年        2017  年            増減
     火力発電                      27,757           32,421      (4,664)         -14.4%
     水力発電                      18,395           14,025       4,370         31.2%
     地熱発電                       5,667           5,758       (91)        -1.6%
     風力発電                       1,289           1,188       101        8.5%
     その他の資源                        124           126       (2)       -1.6%
     純発電量合計                      53,232           53,518       (286)        -0.5%
      2018  年、純発電量は、2017年から0.5%すなわち286百万kWh減少して、合計53,232百万kWhとなった。水力発電の増加（4,370

     百万kWh）は基本的に前年と比較して水資源の利用可能性が改善したことに起因しており、風力発電は101百万kWh増加した。こ
     れらの要因の結果、火力発電は4,664百万kWh減少し、地熱発電は91百万kWh減少した。
     火力発電総量への寄与率

                                                  （ 単位  ： 百万  kWh  ）
                        2018  年          2017  年            増減
     燃料油                    -      -      10      -       (10)         -
     天然ガス                  7,097      23.5%      8,396      23.9%       (1,299)        -15.5%
     石炭                 22,534      74.7%      26,139      74.5%       (3,605)        -13.8%
     その他の燃料                   555     1.8%       534     1.6%         21       3.9%
     合計                 30,186      100.0%      35,079      100.0%        (4,893)        -13.9%
     　2018年の火力発電総量は、2017年と比較して4,893百万kWh減少（13.9%減）して、30,186                                          百万  kWh  となった。使用された燃料

     の構成全体における減少は、主に石炭及びガスの競争力の低下、火力発電の利用を不利にする水力発電の増加に起因する。
     純有効発電容量

                                                    （ 単位  ： MW ）
                      2018  年 12月31日        2017  年12月31日             増減
          (1)
                            13,613           13,613          -        -
     火力発電所
     水力発電所                       12,411           12,425         (14)       -0.1%
     地熱発電所                         762           761         1        -
     風力ファーム                         772           772         -        -
     その他                         66           81       (15)      -18.5%
     合計                       27,624           27,652         (28)       -0.1%
     (1)  うち741MWは、2017年12月31日及び2018年12月31日現在、長期の技術的問題により利用できなかった。
     　2018年の純有効発電容量は、前年から28MW減少して、27,624MWとなった。かかる変化は主にティルソ第１及びティルソ第２

     水力発電所のサルデーニャ地方への移転を反映している。
     配電及び送電ネットワーク

                                    2018  年     2017  年       増減

     年末現在の高圧送電線（キロメートル）                                 13       13      -      -
     年末現在の中圧送電線（キロメートル）                               354,884       353,808       1,076       0.3%
     年末現在の低圧送電線（キロメートル）                               798,426       795,397       3,029       0.4%
     配電ネットワーク合計（キロメートル）                             1,153,323       1,149,218        4,105       0.4%
                              (1)
     エネルの配電ネットワークで送られた電力（百万kWh）
                                    227,660       228,461       (801)     -0.4%
     (1)2017    年の数値は、より正確な送電量の測定値を反映している。
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     　2018年のイタリアにおけるエネルの配電ネットワークで送られた電力は801百万kWh減少（0.4%減）し、2017年の                                                     228,461    百万
     kWhから2018年は227,660百万kWhとなった。
     電力販売

                                                  （単位：百万kWh）
                                 2018  年     2017  年        増減
     自由市場
     －事業から顧客への販売                            13,331       12,475         856       6.9%
     －事業から事業への販売                            49,141       44,735        4,406        9.8%
     － セーフガード      市場の顧客                     2,028       2,052        (24)      -1.2%
     自由市場合計                            64,500       59,262        5,238        8.8%
     規制市場
     －保護強化市場の顧客                            39,818       43,958       (4,140)        -9.4%
     合計                            104,318       103,220        1,098        1.1%
     　2018年の電力販売は、前年比で合計1,098百万kWh増加し、104,318百万kWhとなった。                                         この傾向は、主に商業戦略を実施した

     結果として自由市場における販売量（特に事業者顧客向けに重点を置く。）が増加したことを反映している。
     平均顧客数

                                 2018  年     2017  年        増減

     自由市場
     －事業者から顧客への販売                           6,539,010       5,938,899        600,111         10.1%
     －事業者から事業者への販売                           1,666,261       1,580,305         85,956         5.4%
     －セーフガード市場の顧客                            39,061       33,013        6,048        18.3%
     自由市場合計                           8,244,332       7,552,217        692,115         9.2%
     規制市場
     －保護強化市場の顧客                          17,357,764       18,867,841       (1,510,077)          -8.0%
     合計                          25,602,096       26,420,058        (817,962)         -3.1%
     天然ガス販売

                                             （単位：百万立方メートル）
                                 2018  年     2017  年        増減
     事業から顧客への販売                             2,947       2,910         37      1.3%
     事業から事業への販売                             1,814       1,901        (87)      -4.6%
     合計                             4,761       4,811        (50)      -1.0%
      2018  年におけるガス販売は、前年             と比べて50     百万立方メートル        減少  して、4,761百万立方メートルとなった。かかる減少は、

     基本的に事業者顧客への販売に起因した。
     業績

                                                （単位：百万ユーロ）
                                 2018  年     2017  年        増減
      収益                          38,398        38,781        (383)       -1.0%
      売上総利益                           7,304        6,863        441       6.4%
      営業利益                           4,498        4,470         28      0.6%
                                   (1)
                                2,479
      資本支出                                   1,812        667      36.8%
     (1)  かかる数値は「売却目的」に分類されるユニットについての３百万ユーロを含まない。
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     　以下の表は、2018年の事業タイプ別の業績の内訳を示している。
     収益

                                                （単位：百万ユーロ）
                                2018  年     2017  年        増減
      発電及びトレーディング                           19,044       19,919        (875)       -4.4%
      インフラストラクチャー及びネットワーク                            7,672       7,584         88      1.2%
      エネル・グリーン・パワー                            2,084       1,822        262      14.4%
      エンドユーザー市場                           16,367       16,256         111       0.7%
      エネルⅩ                             247        -      247        -
      サービス                            1,388       1,314         74      5.6%
      部門間消去及び調整                           (8,404)       (8,114)        (290)       -3.6%
      合計                           38,398       38,781        (383)       -1.0%
     　2018年の     収益  は、2017年と比べて383百万ユーロ減少（1.0%減）し、38,398百万ユーロとなった。                                       この減少は、以下の主要因

     に起因する。
     ・ 発電及びトレーディング           からの収益が2017年と比べて875百万ユーロ減少したこと（4.4%減）。この減少は主に以下に起因す
      る。
      －国際エネルギー市場における取引からの収益が863百万ユーロ減少したこと。かかる減少は基本的に、価格の上昇にもかか
       わらず、欧州（特にフランス及びドイツ）の電力取引所で実施された自己勘定取引に係る取引量が減少したこと（42.5TWh
       減）に起因する。
      －主に発電量の減少に関連して電力販売からの収益が333百万ユーロ減少したこと。より具体的には、かかる変化は主に他の
       国の再販売業者との二国間協定による電力販売からの収益の減少（952百万ユーロ）に起因し、電力交換所における販売か
       らの収益の増加（188百万ユーロ）及び同国内のエンドユーザー市場における販売の増加により部分的にのみ相殺された。
      － 国内及び海外の卸売市場における燃料（主にガス）の販売からの収益が353百万ユーロ増加したこと。
      － 電力交換所における取引に係るエネルギー、ネットワーク及び環境規制当局（Regulatory                                                 Authority     for
       Energy,Networks        and  the  Environment（ARERA））から支払われた費用に関連する収益が                             103  百万ユーロ増加したこと。か
       か る増加は、主に重要な発電所の費用の払戻しに起因する。
      －排出枠の価格の上昇の結果、二酸化炭素排出権の販売からの収益が26百万ユーロ増加したこと。
     ・ インフラストラクチャー及びネットワーク                    事業からの収益が88百万ユーロ増加したこと（1.2%増）。この増加は、主に以下
      を反映している。
      － ARERA   決議第50/2018/R/eel号に従い、支払われたものの回収されていないシステムチャージのためのエネルギー及び環境
       サービス基金による払戻しに関連して146百万ユーロの利益を計上したこと。
      －イー・ディストリブッツィオーネがF2i及び2iレーテ・ガスの間で締結した契約に関連する支払128百万ユーロを計上した
       こと。
      －接続手数料が92百万ユーロ増加したこと。
      － ARERA   の修正第654/15号（「規制上の遅れ」）に関連する収益が                           60 百万ユーロ増加したこと。かか               る増加は、配電及びメー
       ター料金の引下げ並びに2016年及び2017年の料金の公表並びにネットワーク損失の平均化に関連する過年度の項目のマイ
       ナス影響（72百万ユーロ）に伴い、料金からの収益が減少（27百万ユーロ）したことにより相殺された。
      －ホワイト     証書に係る、エネルギー及び環境サービス基金からの補助金が減少したこと（196百万ユーロ）。かかる減少は、
       購入量が減少したこと及び2017年に比べてユニット補助金が減少したことに起因する。
      －電気メーターの当グループのその他の企業への販売からの収益が減少したこと（60百万ユーロ）。
     ・ エネル・グリーン・パワー             事業ラインによる発電からの収益が262百万ユーロ増加（14.4%増）したこと。かかる増加は、平
      均販売価格の上昇及び発電量の増加に起因する。
     ・電力の    エンドユーザー市場         からの収益が111百万ユーロ増加（0.7%増）したこと。これは基本的に以下を反映している。
      －販売量の増加（5.2TWh増）（主に事業者顧客向け）に関連して、自由エネルギー市場の収益が765百万ユーロ増加したこ
       と。
      －平均価格の上昇に関連して天然ガスのエンドユーザーへの販売からの収益が52百万ユーロ増加したこと。
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      －販売量の減少（4.1TWh減）、顧客数の減少及び販売サービスから計上される収益の減少に関連して料金からの収益が減少
       したことに伴い、規制電力市場の収益が318百万ユーロ減少したこと。
      －新たなIFRS第15号適用により販売者に帰属する手数料のみを計上するようになったことに起因して、接続手数料が205百万
       ユーロ減少したこと。
      －エネル・ソール及びエネル・エスアイが付加価値サービスの開発に専念する新たな事業ラインに売却されたことに関連し
       て収益が減少（198百万ユーロ）したこと。
      － 基本的に前述の新たな          エネルＸ    事業ラインの連結の変更に起因して、付加価値サービスからの収益が247百万                                    ユーロ   増加し
       たこと。
     売上総利益

                                                 （単位：百万ユーロ）
                                2018  年     2017  年         増減
      発電及びトレーディング                             22       239       (217)       -90.8%
      インフラストラクチャー及びネットワーク                            3,679       3,467        212        6.1%
      エネル・グリーン・パワー                            1,220       1,054        166       15.7%
      エンドユーザー市場                            2,233       2,007        226       11.3%
      エネルⅩ                             31        -       31         -
      サービス                             119        96       23       24.0%
      合計                            7,304       6,863        441        6.4%
      2018  年の  売上総利益     は、2017年と比べて441百万ユーロ増加（6.4%増）し、7,304百万ユーロとなった。この変化は基本的に

     以下の要因に起因した。
     ・ 発電及びトレーディング           からの利益が217百万ユーロ減少したこと。                    かかる減少は基本的に火力発電の減少及び平均価格の上
      昇に伴うガス購入費用の増加に起因する。
     ・ インフラストラクチャー及びネットワーク                    事業からの利益が212百万ユーロ増加したこと（6.1%増）。これは主に以下に起因
      する。
      － ARERA   決議第50/2018/R/eel号に従い、支払われたものの回収されていないシステムチャージのためのエネルギー及び環境
       サービス基金による払戻しに関連して146百万ユーロの利益を計上したこと。
      －収益に関連して上述のとおり、イー・ディストリブッツィオーネがF2i及び2iレーテ・ガスの間で締結した契約に関連する
       支払128百万ユーロを計上したこと。
      －送電利益が11百万ユーロ減少したこと。この減少は主に収益に関連して上述した料金の引下げ及び                                               過年度の項目のマイナ
       ス影響   を反映している。
      －ホワイト証書からの利益が27百万ユーロ減少したこと。
      －サービスの質の向上又は維持に関連したレジリエンス・プロジェクトの実施のために使用された材料の購入に主に関連し
       て営業費用が増加したこと。
     ・ エネル・グリーン・パワー            事業ラインによる発電からの利益が166百万ユーロ増加したこと。この増加は主に、前年よりも発
      電量及び販売量が増加したこと並びに平均価格が上昇したことに起因する。
     ・ エンドユーザー市場         からの利益が226百万ユーロ増加したこと（11.3%増）。これは主に以下に起因する。
      －電力及びガスの自由市場からの利益が282百万ユーロ増加したこと。これは主に、IFRS第15号の適用による代理店及びテレ
       セラーに関する費用の減少が関連している（同基準の下では、顧客基盤が拡張した場合当該費用を資産計上することが規
       定されている。）。
      －規制電力市場からの利益が20百万ユーロ減少したこと。これは基本的に販売量の減少及び販売サービスから計上される収
       益の減少に起因する。
      －前述の連結範囲の変更に起因して、利益が41百万ユーロ減少したこと。
      － エネルＸ    事業ラインの付加価値サービスからの利益が31百万                        ユーロ   増加したこと。
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     営業利益
                                                 （単位：百万ユーロ）
                                2018  年     2017  年         増減
      発電及びトレーディング                            (247)         -      (247)          -
      インフラストラクチャー及びネットワーク                            2,508       2,319        189        8.2%
      エネル・グリーン・パワー                             828       745        83       11.1%
      エンドユーザー市場                            1,379       1,361         18       1.3%
      エネルⅩ                             (9)        -       (9)         -
      サービス                             39       45       (6)      -13.3%
      合計                            4,498       4,470         28       0.6%
      営業利益    は、2017年に計上された4,470百万ユーロと比べて28百万ユーロ増加し（償却費、減価償却費及び減損損失の413百

     万ユーロの増加を含む。）、4,498百万ユーロとなった。
      償却費、減価償却費及び減損損失の増加は、主に以下に起因している。
     ・契約費用の資産        計上  を考慮してIFRS第15号の適用による減価償却費及び償却費が増加したこと（103百万ユーロ）。
     ・ ヌオーヴェ     ・エネルギー（Nuove          Energie）の液化天然ガスの再気体化工場（24百万ユーロ）、バスタルドの火力発電所（20
      百万ユーロ）及びシーアイエス・インターポルト・カンパノ（CIS                               Interporto      Campano）の太陽光発電所（55百万ユーロ）
      の減損損失。
     ・バイオエネルジー・キャセイ・ジェローラ（Bioenergy                           Casei   Gerola）・プロジェクトの終了に関連した無形資産の減損損
      失。
     ・主にエンドユーザー市場における売掛金の減損。
      これらの影響は、技術アドバイザーによってサポートされた配電所の営業成績の調査により、過年度の予想に比べて配電所
     の一定の構成要素の経済的技術的耐用期間を延長することが妥当であると判断されたことに伴い、主にイー・ディストリブッ
     ツィオーネにおける償却費が減少（94百万ユーロ）したことにより部分的に相殺された。
     資本支出

                                                 （単位：百万ユーロ）
                                2018  年     2017  年        増減
      発電及びトレーディング                             172       115        57       49.6%
      インフラストラクチャー及びネットワーク                            1,685       1,275        410       32.2%
                                   (1)
      エネル・グリーン・パワー                                    227        25       11.0%
                                 252
      エンドユーザー市場                             248       139       109       78.4%
      エネルⅩ                             54        -       54         -
      サービス                             68       56       12       21.4%
      合計                            2,479       1,812        667       36.8%
     (1)  かかる数値は「売却目的」に分類されるユニットについての３百万ユーロを含まない。
     　2018年の     資本支出    は2,479百万ユーロとなり、前年と比べて667百万ユーロ増加した。より具体的には、この変化は以下に起

     因する。
     ・ インフラストラクチャー及びネットワーク                    に係る資本支出が410百万ユーロ増加したこと。これは主にオープン・メーター計
      画のための電気メーターの交換に関連する。
     ・ エンドユーザー市場         に係る資本支出が109百万ユーロ増加したこと。かかる増加は、代理店及びテレセラーに関する費用が契
      約費用として資産計上された結果である。
     ・ 発電及びトレーディング           に係る資本支出が57百万ユーロ増加したこと。
     ・ エネル・グリーン・パワー             事業ラインに係る資本支出が25百万ユーロ増加したこと。かかる増加は主に太陽光発電所に関す
      る。
     ・ エネルＸ    事業ラインに係る資本支出が54百万ユーロ増加したこと。
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     イベリア
     事業

     純発電量

                                                   ( 単位：百万kWh)
                                 2018  年     2017  年        増減
     火力発電                            37,954       43,754       (5,800)        -13.3%
     原子力発電                            24,067       26,448       (2,381)         -9.0%
     水力発電                            8,459       5,038       3,421        67.9%
     風力発電                            3,688       3,351        337       10.1%
     その他の資源                              25       27       (2)       -7.4%
     純発電量合計                            74,193       78,618       (4,425)         -5.6%
     　2018年の純発電量は、2017年から4,425百万kWh減少し、合計74,193百万kWhとなった。この減少は火力発電及び原子力発電の

     減少（かかる減少は水力発電及び風力発電の増加により部分的に相殺された。）並びに電力需要の低下に反映されている。
     火力発電総量への寄与率

                                                  （ 単位  ： 百万  kWh  ）
                          2018  年           2017  年           増減
     燃料油                     5,770       8.9%     6,319       8.6%      (549)     -8.7%
     天然ガス                     6,907      10.6%      9,750      13.2%     (2,843)      -29.2%
     石炭                     23,340       35.9%     26,156       35.5%     (2,816)      -10.8%
     核燃料                     25,031       38.5%     27,542       37.4%     (2,511)       -9.1%
     その他の燃料                     3,947       6.1%     3,865       5.3%       82     2.1%
     合計                     64,995      100.0%      73,632      100.0%      (8,637)      -11.7%
     　2018年の火力発電総量は、前年と比べて8,637百万kWh減少し、合計64,995百万kWhとなった。使用構成に関しては、全種類の

     燃料（特に天然ガス及び石炭）において減少が見られた。
     純有効発電容量

                                                      ( 単位：MW)
                        2018  年 12月31日      2017  年12月31日             増減
     火力発電                       12,874         13,030          (156)         -1.2%
     原子力発電                       3,318         3,318           -         -
     水力発電                       4,761         4,752           9        0.2%
     風力ファーム                       1,750         1,618          132         8.2%
     その他                         14         14          -         -
     純有効発電容量合計                       22,717         22,732           (15)        -0.1%
     　2018年の純有効発電容量は、前年から15MW減少し、22,717MWとなった。かかる減少は主にテルエル、コンポスティーリャ及

     びアルクディアの複合サイクル発電所及び石炭／燃料油発電所（又はこれらの発電所の一部）の売却に起因し、パルケス・エ
     オリコ・ジェスティンベル（Parques                  Eólicos    Gestinver）の買収に伴い風力ファームの設備容量が増加したことにより大部分
     が相殺された。
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     配電及び送電ネットワーク
                                  2018   年

                                          2017  年        増減
      年末現在の高圧送電線（キロメートル）                              19,625       19,560         65      0.3%
      年末現在の中圧送電線（キロメートル）                             118,531       117,886         645      0.5%
      年末現在の低圧送電線（キロメートル）                             181,457       180,336        1,121       0.6%
      配電ネットワーク合計（キロメートル）                             319,613       317,782        1,831       0.6%
      エネルの配電ネットワークで送られた電力（百万kWh）
      (1)
                                   124,714       126,360       (1,646)       -1.3%
     (1)2017    年の数値は、より正確な送電量の測定値を反映している。
     　2018年に送られた電力は1,646百万                 kWh  減少し、合計124,714百万            kWh  となった。これは基本的に需要の動向と一致している。

     電力販売

                                                  （単位：百万kWh）
                                2018  年     2017  年         増減
     自由市場                            76,772       83,036       (6,264)         -7.5%
     規制市場                            12,867       13,477        (610)        -4.5%
     エネルの電力販売合計                            89,639       96,513       (6,874)         -7.7%
     　2018年のエンドユーザー向け電力販売は、2017年と比較して6,874百万kWh減少し、合計89,639百万kWhとなった。

     業績

                                                 （単位：百万ユーロ）
                                2018  年     2017  年         増減
     収益                            19,492       19,994        (502)        -2.5%
     売上総利益                            3,558       3,573        (15)       -0.4%
     営業利益                            1,724       1,842        (118)        -6.4%
     資本支出                            1,433       1,105        328       29.7%
     　以下の表は、2018年の事業タイプ別の業績の内訳を示している。

     収益

                                                 （単位：百万ユーロ）
                                2018  年     2017  年         増減
      発電及びトレーディング                            6,319       6,233         86       1.4%
      インフラストラクチャー及びネットワーク                            2,671       2,786        (115)        -4.1%
      エネル・グリーン・パワー                             716       497       219       44.1%
      エンドユーザー市場                           14,920       15,798        (878)        -5.6%
      エネルⅩ                             247        -      247         -
      サービス                             514       475        39       8.2%
      部門間削除及び調整                           (5,895)       (5,795)        (100)        1.7%
      合計                           19,492       19,994        (502)        -2.5%
     　2018年の     収益  は、502百万ユーロ減少した。これは以下に起因している。

     ・ エンドユーザー市場         からの収益が878百万ユーロ減少したこと。かかる減少は、規制市場及び自由市場両方における販売量の
      減少（それぞれ123百万ユーロ及び747百万ユーロの減少）並びに新たなエネルＸ事業ラインに移転された付加価値サービス
      販売の235百万ユーロの減少に起因する。これらの減少は、販売量の増加に反映されるガス商品販売からの収益の229百万
      ユーロの増加により部分的に相殺された。
     ・ 発電及びトレーディング            からの収益が86百万ユーロ増加したこと。これは主にガス販売の増加（大部分は国内の配電会社向
      け）に関連しており、そのため部門間削除においても反映されている。これらの影響は、半島外の地域における発電により
      発生した費用に係る払戻金の増加及びフロント・マリティム・デル・ベソス・エスエル（Front                                             Maritim    del  Besos   SL）の
      増資に対する現物出資によるキャピタルゲインを伴っていた。電力販売からの収益の減少は、これらのプラスの影響を部分
      的に相殺する。
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     ・ エネル・グリーン・パワー            事業ラインによる発電からの収益が                 219  百万  ユーロ増加したこと。かかる増加は、販売量の増加に
      関連し、水力資源による発電の増加とも一致しており、上記全ては2017年と比較して水資源の利用可能性が増加したこと並
      びに  パルケス・エオリコ・ジェスティンベル及びその他の小規模風力発電会社の買収により連結範囲が変更したことに起因
      する。この収益の一部も電力マーケティング会社によるものであり、                                したがって部門間削除においても反映されている。
     ・ インフラストラクチャー及びネットワーク                    事業からの収益が155百万ユーロ減少したこと。かかる減少は基本的にIFRS第15号
      適用の結果、グリッド接続手数料が減少したことに起因する。
     ・ エネルＸ    の 収益  が247百万ユーロ増加したこと。かかる増加は主に、2017年はマーケティング会社の特権であった付加価値
      サービス販売に関連した。
     売上総利益

                                                （単位：百万ユーロ）
                                2018  年     2017  年        増減
      発電及びトレーディング                             425       783       (358)      -45.7%
      インフラストラクチャー及びネットワーク                            1,965       2,086        (121)       -5.8%
      エネル・グリーン・パワー                             361       199       162      81.4%
      エンドユーザー市場                             676       467       209      44.8%
      エネルⅩ                             51        -       51        -
      サービス                             80       38       42        -
      合計                            3,558       3,573        (15)      -0.4%
     　売上総利益      は、2017年と比べて15百万ユーロ減少し、3,558百万ユーロとなった。これは、以下を反映している。

     ・ インフラストラクチャー及びネットワーク                    事業の利益が121百万ユーロ減少したこと。                    かか  る減少は前述のとおりサービス費
      及び原料費がわずかに増加したことに加えて接続からの収益が減少したことに影響されていた。
     ・ エンドユーザー市場         の売上総利益が209百万ユーロ増加したこと。                     かか  る増加は基本的にエネルギーの供給及び輸送に係る費
      用の大幅な減少に起因しており、この費用の減少は収益の急激な減少を補って余りあるほどであり、これにIFRS第15号の適
      用に伴い取決められた取引手数料に係る費用の減少（70百万ユーロ）及び2018年に開始したエネルＸ事業ラインによる付加
      価値サービス費用の減少が加わった。
     ・ 発電及びトレーディング           に計上される売上総利益が358百万ユーロ減少したこと。                          かか  る減少は、2017年の「          ボーノ・ソシア
      ル（bono     social）    」のための費用の戻入れの影響（222百万ユーロ）及び燃料供給に係る費用の増加を反映している。
     ・ エネル・グリーン・パワー            事業ラインによる発電          の利益が162百万ユーロ増加したこと。上述の収益の増加は、運営費用（特
      に分水費用及び送電ネットワークへのアクセス費用）の増加により（発電量の増加も伴って）部分的に相殺された。
     ・ 新た  な エネルＸ    事業ラインに関連する付加価値サービスからの収益が51百万ユーロ増加したこと。
     営業利益

                                                （単位：百万ユーロ）
                                2018  年     2017  年        増減
      発電及びトレーディング                            (274)        191       (465)         -
      インフラストラクチャー及びネットワーク                            1,220       1,367        (147)      -10.8%
      エネル・グリーン・パワー                             208        12       196        -
      エンドユーザー市場                             494       286       208      72.7%
      エネルⅩ                             37        -       37        -
      サービス                             39       (14)        53        -
      合計                            1,724       1,842        (118)       -6.4%
     　2018年の     営業利益    は、減価償却費、償却費及び減損損失1,834百万ユーロ（2017年は1,731百万ユーロ）を含めて、2017年と

     比べて118百万ユーロ減少し、1,724百万ユーロとなった。かかる減少は、上述の影響に加えて、アルクディア電力所における
     一定資産の減損（82百万ユーロ）並びに減価償却費及び償却費（特にIFRS第15号適用の契約費用）の増加（54百万ユーロ）に
     起因する。
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     資本支出
                                                （単位：百万ユーロ）
                                2018  年     2017  年        増減
      発電及びトレーディング                             345       295        50      16.9%
      インフラストラクチャー及びネットワーク                             668       657        11      1.7%
      エネル・グリーン・パワー                             246        65       181        -
      エンドユーザー市場                             107        55       52      94.5%
      エネルⅩ                             39        -       39        -
      サービス                             28       33       (5)     -15.2%
      合計                            1,433       1,105        328      29.7%
     　資本支出     は、前年比で328百万ユーロ増加し、1,433百万ユーロとなった。より具体的には2018年の資本支出は、2017年にプ

     ロジェクトが決定したことに伴う主に新たな風力ファーム及び太陽光発電所の建設に関連している。さらに変電所及び変圧器
     の配電ネットワークに係る作業、電力線及びメーター装置の交換に係る作業並びにエンドユーザー市場における契約費用の資
     産計上（70百万ユーロ）があった。                 発電及びトレーディング事業ラインによる資本支出の増加には、アスコ、ヴァンテリョス
     及びアルマラズの原子力発電所が含まれる。
     南米

     事業

     純発電量

                                                   ( 単位：百万kWh)
                               2018  年        2017  年        増減
     火力発電                         22,441          25,727        (3,286)       -12.8%
     水力発電                         36,135          33,597         2,538       7.6%
     風力発電                          6,138          3,661        2,477       67.7%
     その他の資源                          3,183          1,642        1,541       93.8%
     合計純発電量                         67,897          64,627         3,270       5.1%
     －うちアルゼンチン                         13,949          14,825         (876)      -5.9%
     －うちブラジル                          9,840          7,161        2,679       37.4%
     －うちチリ                         20,885          20,231          654      3.2%
     －うちコロンビア                         14,054          14,766         (712)      -4.8%
     －うちペルー                          8,999          7,493        1,506       20.1%
     －うちその他諸国                           170          151         19     12.6%
     　2018年の純発電量は、2017年比で3,270百万kWh増加し、合計67,897百万kWhとなった。かかる増加は主に以下に起因する。

     ・新たな発電所が運転を開始したことを主に反映してブラジル及びペルーの風力発電量が増加したこと。
     ・水力発電量が増加したこと。               かか  る増加は特にチリ、ブラジル及びアルゼンチンに集中したが、これは、当年度においてこ
      れらの国で水資源が豊富であったこと、2017年末にブラジルのヴォルタ・グランデ水力発電所を買収したこと、及び2018年
      初めにブラジルで複数の発電所が運転を開始したことを反映するものである。
     ・ブラジル、チリ及びペルーにおいて太陽光発電量が増加したこと。これは、純発電容量の拡張をも反映している。
     　火力発電量が減少した。この減少は、タラパカ（チリ）、コスタネラ（アルゼンチン）及びフォルタレザ（ブラジル）の各
     発電所が運転を停止したことを受けてチリ、アルゼンチン及びブラジルで特に顕著であったものの、その一部は、ペルーの生
     産拡大により相殺された。
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     火力発電総量への寄与率
                                                    （ 単位  ： 百万  kWh  ）
                           2018  年           2017  年            増減
     燃料油                     316     1.4%         723    2.7%         (407)     -56.3%
     天然ガス                   19,656      83.9%       21,669     81.2%         (2,013)       -9.3%
     石炭                    2,986     12.7%        3,134    11.8%          (148)      -4.7%
     その他の燃料                     468     2.0%       1,144     4.3%         (676)     -59.1%
     合計                   23,426     100.0%        26,670    100.0%         (3,244)      -12.2%
     　2018年の火力発電総量は、前年比で3,244百万kWh減少し、合計23,426百万kWhとなった。これは基本的に、特にアルゼンチ

     ン、ブラジル及びチリにおいて従来の燃料の利用が減少したことを反映するものである。
     純有効発電容量

                                                      ( 単位：MW)
                                      2017  年12月31日
                            2018  年 12月31日                    増減
     火力発電                          7,734          7,773        (39)     -0.5%
     水力発電                         10,031          9,980         51      0.5%
     風力発電                          1,616          1,362        254      18.6%
     その他                          1,616          1,429        187      13.1%
     合計純有効発電容量                         20,997          20,544         453      2.2%
     －うちアルゼンチン                          4,419          4,419         -       -
     －うちブラジル                          3,250          2,975        275      9.2%
     －うちチリ                          7,448          7,475        (27)     -0.4%
     －うちコロンビア                          3,583          3,467        116      3.3%
     －うちペルー                          2,297          2,158        139      6.4%
     －うちその他諸国                                                   -
                                 -         50       (50)
     　2018年の純有効発電容量は前年比で453MW増加し、20,997MWとなった。これは基本的に、当グループの資本支出により発電容

     量が拡張したことに起因している。
     　この発電容量の拡張は、ブラジルでエネル・グリーン・パワーの風力発電所であるボア・ビスタ・エオリカ・エスエー（30
     MW）、エネル・グリーン・パワー・モロ・ド・シャポー・エオリカ・エスエー（114                                        MW）及びエネル・グリーン・パワー・サ
     オ・アブラオ・エオリカ・エスエー（28                   MW）、太陽光発電所であるエネル・グリーン・パワー・ホリゾント・エムピー・ソー
     ラー・エスエー（103           MW）が、ペルーでワイラＩ風力発電所（132                     MW）が、コロンビアでエル・パソ太陽光発電所（86                         MW）
     が、それぞれ運転を開始したことに主に起因するものである。50MWの減少が見られたが、これは、子会社のエストレラダ・エ
     スエーを通じてメロウィンド風力発電所を保有していたエネル・グリーン・パワー・ウルグアイ・エスエーを12月に売却した
     ことに起因するものである。
     配電及び送電ネットワーク

                             2018  年       2017  年          増減
      年末現在の高圧送電線（キロメートル）                         20,112         18,308        1,804       9.9%
      年末現在の中圧送電線（キロメートル）                         381,214         350,376        30,839        8.8%
      年末現在の低圧送電線（キロメートル）                         223,326         197,326        25,999       13.2%
      配電ネットワーク合計（キロメートル）                         624,653         566,010        58,643       10.4%
      エネルの配電ネットワークで送られた
             (1)
      電力（百万kWh）
                               117,412         90,655       26,757       29.5%
      －うちアルゼンチン                         17,548         17,737        (189)      -1.1%
      －うちブラジル                         61,310         34,876       26,434       75.8%
      －うちチリ                         16,485         16,318         167      1.0%
      －うちコロンビア                         14,024         13,790         234      1.7%
      －うちペルー                          8,045         7,934        111      1.4%
     (1)  2017  年の  数値は、送電量のより正確な測定値を反映している。
     　2018年に送電されたエネルギー量は、2017年比で26,757百万                             kWh  増加し、117,412百万          kWh  となった。この増加は、           ブラジルの

     配電会社であるエネル・ディストリビューソォン・サンパウロを買収した結果、主にブラジルに集中した。
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     電力販売
                                                 （単位：百万kWh）
                             2018  年      2017  年         増減
     エネルの電力販売量                       91,075        74,672       16,403           22.0%
     －うちアルゼンチン                       14,515        14,877        (362)          -2.4%
     －うちブラジル                       48,061        30,497       17,564           57.6%
     －うちチリ                       12,808        13,232        (424)          -3.2%
     －うちコロンビア                        8,884        9,389        (505)          -5.4%
     －うちペルー                        6,807        6,677        130          1.9%
     　2018年の電力販売は、前年比で16,403百万kWh増加し、合計91,075百万kWhとなった。上述した理由と同様に、この増加は、

     エネル・ディストリビューソォン・サンパウロの買収を受けてブラジル国内の販売が増加し、その影響の一部がその他諸国で
     の販売減少により相殺された結果を反映したものである。
     業績

                                                （単位：百万ユーロ）
                            2018  年     2017  年            増減
     収益                       14,742        13,154        1,588          12.1%
     売上総利益                        4,370        4,204         166          3.9%
     営業利益                        2,976        2,970          6         0.2%
     資本支出                        2,246        3,002        (756)         -25.2%
     　以下の表は、2018年の国別の業績の内訳を示している。

     収益

                                                （単位：百万ユーロ）
                            2018  年      2017  年         増減
      アルゼンチン                      1,323        1,393         (70)         -5.0%
      ブラジル                      6,592        4,763        1,829           38.4%
      チリ                      3,255        3,667         (412)         -11.2%
      コロンビア                      2,261        2,116         145          6.9%
      ペルー                      1,300        1,202          98         8.2%
      その他諸国                        11        13        (2)        -15.4%
      合計                      14,742        13,154         1,588           12.1%
     　2018年の     収益  は、1,588百万ユーロの増加を計上した。これは主に以下に起因する。

     ・ブラジルにおける収益が1,829百万ユーロ増加し（収益のうち2,076百万ユーロは、                                        エネル・ディストリビューソォン・サン
      パウロを2018年６月７日付けで買収したことによるもの                          ）、さらに     2017  年９月28日以降に        ヴォルタ・グランデ水力発電所に
      関する30か年契約を保有していたエネル・グリーン・パワー・プロジェトス・Ｉが収益増加（61百万ユーロ）を計上したこ
      と。かかる前年比の収益増加の一部は、販売及びサービスによる収益が                                 エネル・ディストリビュシオン・リオで                   193  百万  ユー
      ロ、エネル・ディストリビューソォン・ゴイアスで58百万ユーロ、エネル・ゲラサオ・フォルタレザで51百万ユーロ、エネ
      ル・ディストリビュシオン・セアラで55百万ユーロそれぞれ減少し、さらに為替相場が不利に推移したことによる減少（728
      百万ユーロ）が生じたことにより相殺された。
     ・アルゼンチンにおける収益が70百万ユーロ減少したこと。かかる減少は基本的に、アルゼンチン・ペソの対ユーロでの下落
      に伴い為替相場によるマイナス影響（746百万ユーロ）が生じ、その影響の大半が（IAS第29号に基づく）超インフレ経済下
      における再評価及びENRE決議第64号の適用による配電価格の引上げにより相殺された結果を反映している。
     ・コロンビアにおける収益が145百万ユーロ増加したこと。これは、価格上昇による影響の一部が為替相場の不利な推移（97百
      万ユーロ）により相殺された結果を主に反映している。
     ・チリにおける収益が412百万ユーロ減少したこと。かかる減少は基本的に、規制市場から自由市場に顧客を切り替えたことに
      伴い最終顧客に対する売上げが減少し（150百万ユーロ）、2017年第１四半期にエレクトロガスを売却したことによるキャピ
      タルゲイン（143百万ユーロ）を計上し、さらに為替相場が不利に推移したこと（94百万ユーロ）を反映している。
     ・ペルーにおける収益が98百万ユーロ増加したこと。これは、需要拡大により電力販売が拡大し、その影響の一部のみが為替
      相場の不利な推移（64百万ユーロ）により相殺された結果を主に反映している。
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     売上総利益
                                                （単位：百万ユーロ）
                            2018  年      2017  年         増減
      アルゼンチン                       344        287         57         19.9%
      ブラジル                      1,275        1,008         267         26.5%
      チリ                      1,206        1,359         (153)         -11.3%
      コロンビア                      1,038        1,061         (23)         -2.2%
      ペルー                       497        480         17         3.5%
      その他諸国                        10         9        1        11.1%
      合計                      4,370        4,204         166          3.9%
     　売上総利益      は、2017年比で166百万ユーロ（3.9%）増加し、4,370百万ユーロとなった。これは、以下を反映している。

     ・ブラジルにおける売上総利益が267百万ユーロ増加したこと。これは、再生可能エネルギーの分野での利益（95百万ユーロ。
      このうち51百万ユーロは、2017年11月に連結を開始したエネル・グリーン・パワー・プロジェトス・Ｉによるものであ
      る。）、    エネル・ディストリビューソォン・サンパウロ                      の買収（206百万ユーロ）及びエネル・ディストリビューソォン・ゴ
      イアスの利益増加（88百万ユーロ）を基本的に反映したものである。これらの影響のうちわずかに一部は、エネル・ゲラサ
      オ・フォルタレザにおける供給コストの増加に伴う利益減少（97百万ユーロ）、エネル・ディストリビュシオン・セアラに
      おける電力販売収益の減少に伴う利益減少（52百万ユーロ）、及び為替相場が不利に推移したことによる利益減少（174百万
      ユーロ）により相殺された。
     ・チリにおける       売上  総利益が153百万ユーロ減少したこと。これは、為替相場が不利に推移したこと（32百万ユーロ）及び2017
      年の例外的項目、特に上述したキャピタルゲイン（水力発電プロジェクト（主にネルトゥメ及びチョシュエンコ）の廃止に
      伴う36百万ユーロのキャピタルロスを除く。）の影響を主に反映している。
     ・コロンビアにおける売上総利益が23百万ユーロ減少したこと。これは基本的に、エネルギー買取費用の増加及び為替相場の
      不利な推移を反映している。
     ・ペルーにおける売上総利益が17百万ユーロ増加したこと。これは主に、太陽光及び風力エネルギーの生産が拡大したことに
      より再生可能資源による収益が増加し、その一部が                        供給コストの上昇        により相殺された結果を反映している。
     ・アルゼンチンにおける売上総利益が57百万ユーロ増加したこと。これは、人件費の減少及びサービスの質を改善したことに
      伴う罰金費用の減少に起因している。これらの増加の一部は、                             対ユーロでアルゼンチン・ペソが下落したことに起因する為
      替相場の不利な推移により            相殺された。
     営業利益

                                                （単位：百万ユーロ）
                            2018  年      2017  年         増減
      アルゼンチン                       210        231        (21)         -9.1%
      ブラジル                       679        483        196         40.6%
      チリ                       879       1,027         (148)         -14.4%
      コロンビア                       851        890        (39)         -4.4%
      ペルー                       350        333         17         5.1%
      その他諸国                        7        6        1        16.7%
      合計                      2,976        2,970           6         0.2%
     　2018年の     営業利益    は、減価償却費、償却費及び減損損失1,394百万ユーロ（2017年は1,234百万ユーロ）を含めて、前年比で

     ６百万ユーロ増加し、合計2,976百万ユーロとなった。具体的には、減価償却費、償却費及び減損損失の160百万ユーロの増加
     は、ブラジル、ペルー及びコロンビアの風力発電所及び太陽光発電所の減価償却費が増加したこと、及びエネル・ディストリ
     ビューソォン・サンパウロの連結に伴い2018年６月より連結範囲を変更したことに伴う連結範囲の変更を反映している                                                       。
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     資本支出
                                                （単位：百万ユーロ）
                            2018  年      2017  年         増減
      アルゼンチン                       218        259        (41)         -15.8%
      ブラジル                       936       1,475         (539)         -36.5%
      チリ                       483        543        (60)         -11.0%
      コロンビア                       397        309         88         28.5%
      ペルー                       211        416        (205)         -49.3%
      合計                      2,246        3,002         (756)         -25.2%
     　資本支出     は、前年比で756百万ユーロ減少し、2,246百万ユーロとなった。2018年の資本支出は                                        、コロンビア、アルゼンチ

     ン、ペルー及びブラジルの配電ネットワークの工事に主に関連しており、このうちブラジルについては新たに買収した                                                        エネ
     ル・ディストリビューソォン・サンパウロ                    に特に関連したものである             。 2017年比での減少は、ブラジル及びペルーで多くの風
     力発電所及び太陽光発電所が完成したことに起因するものである。
     ヨーロッパ及び欧州地中海業務

     事業

     純発電量

                                                 （ 単位  ： 百万  kWh  ）
                      2018  年        2017  年            増減
     火力発電                  39,181          39,830         (649)             -1.6%
     水力発電                    32          22        10            45.5%
     風力発電                   1,700          1,814         (114)             -6.3%
     その他の資源                    163          173        (10)            -5.8%
     合計                  41,076          41,839         (763)             -1.8%
     －うちロシア                  39,182          39,830         (648)             -1.6%
     －うちその他諸国                   1,894          2,009         (115)             -5.7%
     　2018年の純発電量は、2017年比で763百万kWh減少し、41,076百万kWhとなった。

     　この変動は主に、ロシアで発電量が減少したことに起因する。
     火力発電総量への寄与率

                                                 （単位：    百万  kWh  ）
                       2018  年         2017  年             増減
     天然ガス                21,712      52.6%     22,384      53.3%      (672)           -3.0%
     石炭                19,592      47.4%     19,647      46.7%       (55)          -0.3%
     合計                41,304      100.0%      42,031     100.0%       (727)           -1.7%
     　2018年の火力発電総量は、727百万kWh減少し、41,304百万kWhとなった。当年度の減少は、上述したロシアでの発電量減少を

     反映するとともに、複合サイクル、石炭及びガスによる発電の利用が減少したことを示している。
     純有効発電容量

                                                    （ 単位  ： MW ）
                    2018  年 12月31日      2017  年12月31日                増減
     火力発電所                   8,878         8,878           -             -
     水力発電所                     19         19         -             -
     風力ファーム                     741         741         -             -
     その他                     123         123         -             -
     合計純有効発電容量                   9,761         9,761           -             -
     －うちロシア                   8,878         8,878           -             -
     －うちその他諸国                     883         883         -             -
     　2018年の純有効容量は、9,761MW相当で、前年と同じであった。

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     配電及び送電ネットワーク
                              2018  年      2017  年          増減
     年末現在の高圧送電線（キロメートル）                           6,511        6,505        5       0.1%
     年末現在の中圧送電線（キロメートル）                           35,062        35,016        46        0.1%
     年末現在の低圧送電線（キロメートル）                           86,935        86,027        909        1.1%
                       (1)
     配電ネットワーク合計（キロメートル）                          128,508        127,548        960        0.8%
     エネルの配電ネットワークで送られた電力
     （百万kWh）                           15,640        15,206        434        2.9%
     (1)2017    年の  数値は、送電量のより正確な測定値を反映している。
     　送電量（もっぱらルーマニアに集中した。）は、15,206百万kWhから434百万kWh（2.9%）増加し、2018年は15,640百万kWhと

     なった。かかる増加は、ルーマニア市場、とりわけエネルがサービスを提供している地域における需要傾向を主に反映してい
     る。
     電力販売

                                                 （ 単位  ： 百万  kWh  ）
                              2018  年      2017  年          増減
     自由市場                           7,519        6,318      1,201         19.0%
     規制市場                           2,881        4,029      (1,148)         -28.5%
     エネルによる電力販売合計                          10,400        10,347        53        0.5%
     　2018年における電力販売は、10,347百万kWhから53百万kWh増加し、10,400百万kWhとなった。この増加は、漸進的な市場の自

     由化に伴ってルーマニアにおける販売量が増加したことによるものである。
     業績

                                                （単位：百万ユーロ）
                             2018  年      2017  年          増減
     収益                          2,361        2,411         (50)       -2.1%
     売上総利益                           516        543        (27)       -5.0%
     営業利益                           420        306        114       37.3%
                                         (1)
                                        307
     資本支出                           390                83      27.0%
     (1)  「売却目的」に分類されるユニットについての44百万ユーロを含まない。
     　以下の表は、2018年の国別の業績の内訳を示している。

     収益

                                                （単位：百万ユーロ）
                            2018  年      2017  年         増減
      ルーマニア                      1,281        1,180         101          8.6%
      ロシア                       997       1,135         (138)         -12.2%
      その他諸国                        83        96        (13)         -13.5%
      合計                      2,361        2,411         (50)         -2.1%
      2018  年における     収益  は、前年比で50百万ユーロ（2.1%）減少し、2,361百万ユーロとなった。この業績は、以下の要因に関連

     している。
     ・ロシアにおける収益が138百万ユーロ減少したこと。これは主にユーロに対するルーブルの下落（123百万ユーロ）、並びに
      ユニット販売価格及び発電量の減少に関連するものである。
     ・ルーマニアにおける収益が101百万ユーロ増加したこと。かかる増加は基本的に、送電量及び販売量が増加し、配電料金の下
      落及びIFRS第15号の適用によるマイナス影響を十二分に相殺した結果を反映したものである。電力網への新規接続に係る収
      益は、契約期間を通して繰り延べられる。
     ・その他諸国における収益が13百万ユーロ減少したこと。
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     売上総利益
                                                （単位：百万ユーロ）
                            2018  年      2017  年         増減
      ルーマニア                       230        232         (2)         -0.9%
      ロシア                       232        270        (38)         -14.1%
      その他諸国                        54        41        13         31.7%
      合計                       516        543        (27)         -5.0%
     　売上総利益      は、2017年比で27百万ユーロ減少し、516百万ユーロとなった。かかる業績は主に以下に起因する。

     ・ロシアにおける売上利益が38百万ユーロ減少したこと。これは、為替相場の不利な推移及び発電利益の減少に                                                    起因する。
     ・ルーマニアにおける利益が２百万ユーロ減少したこと。これは、上述したIFRS第15号による影響が生じ、その影響のわずか
      に一部が、新基準の適用により無形資産として計上されることとなった顧客獲得費用の減少により相殺された結果を反映し
      たものである。また、環境許可証に係る利益も減少した。
     営業利益

                                                （単位：百万ユーロ）
                            2018  年      2017  年         増減
      ルーマニア                        95        114        (19)         -16.7%
      ロシア                       169        210        (41)         -19.5%
      その他諸国                       156        (18)        174            -
      合計                       420        306        114         37.3%
     　2018年の     営業利益    は、114百万ユーロ増加し、420百万ユーロとなった。この増加は、上述した変化による影響を受けたほ

     か、ギリシャの有形固定資産及び無形資産に関する減損損失（117百万ユーロ）、並びにドイツで2017年に計上された地熱資産
     に関する減損損失（42百万            ユーロ   ）を戻し入れたことによる影響も大きく受けたものである。
     資本支出

                                                （単位：百万ユーロ）
                            2018  年      2017  年         増減
      ルーマニア                       182        134         48         35.8%
      ロシア                        86        109        (23)         -21.1%
      その他諸国                       122         64        58         90.6%
                                      (1)
                                    307
      合計                       390                 83         27.0%
     (1)  「売却目的」に分類されるユニットについての44百万ユーロを含まない。
     　資本支出     は、前年比で83百万ユーロ増加し、390百万ユーロとなった。この増加は主に、ギリシャの風力発電所に対する投資

     及び対ルーマニア投資（主に配電網に関するもの）の増加を反映したものである。これらの影響のわずかに一部が、ロシア及
     びドイツへの投資の減少により相殺された。
     北米及び中米

     事業

     純発電量

                                                 （ 単位  ： 百万  kWh  ）
                         2018  年      2017  年            増減
     水力発電                       2,871        2,681         190          7.1%
     風力発電                       8,413        6,920        1,493           21.6%
     その他の資源                       1,149          192        957            -
     合計                      12,433         9,793        2,640           27.0%
     －うち米国及びカナダ                       7,133        5,313        1,820           34.3%
     －うちメキシコ                       2,619        2,025         594          29.3%
     －うちパナマ                       1,808        1,528         280          18.3%
     －うちその他諸国                        873         927        (54)          -5.8%
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     　2018年の純発電量は、2017年比で2,640                   百万  kWh  増加し、合計12,433         百万  kWh  となった。この増加は、           ロック・クリーク、サン
     ダー・ランチ、レッド・ダートの各風力発電所が                       2017  年末に   運転を開始した後に風力発電量が増加（1,753                     百万  kWh  ）したこと
     を主に受けて、米国及びカナダの発電量が増加（1,820                          百万  kWh  ）したことに主に起因している。また、メキシコ国内の発電量
     も増加し（594       百万  kWh  ）、特に    ヴィラヌエーヴァ、         ドン・ホゼの両       発電所が運転を開始したことにより太陽光発電量が増加し
     たが  （838   百万  kWh  ）、その影響の一部は（キノ・プロジェクトによる）８箇所の風力発電所の売却を受けて風力発電量が（253
     百万  kWh  ）減少したことにより相殺され、さらにパナマでは水力発電所による発電量が260                                      百万  kWh  、太陽光発電所による発電量
     が20  百万  kWh  、それぞれ増加した。これらの増加の一部は、                      水力発電所による発電量がグアテマラで40百万kWh、コスタリカで
     14百万kWh、それぞれ減少したことにより相殺された。
     純有効発電容量

                                                    （ 単位  ： MW ）
                       2018  年 12月31日      2017  年12月31日              増減
     水力発電所                        623         623        -          -
     風力ファーム                       2,940         2,566        374         14.6%
     その他                        264         344       (80)           -
     合計                       3,827         3,533        294          8.3%
     －うち米国及びカナダ                       2,921         2,092        829         39.6%
     －うちメキシコ                        299         843       (544)         -64.5%
     －うちパナマ                        362         354        8         2.3%
     －うちその他諸国                        245         244        1         0.4%
     　2018   年 の純有効発電容量        は、前年比で294M        W 増加し、合計3,827MWとなった。               かか  る増加は主に、新たな発電所であるヒル・

     トッパー、ラトルスネイク・クリーク、ダイアモンド・ビスタ及びハイ・ロンサム発電所に関連して米国及びカナダの風力発
     電による純有効発電容量が802百万                M W 増加し、その一部がメキシコ国内で８箇所の風力・太陽光発電所を売却したことにより同
     国の純設備容量が減少したことにより相殺された結果を主に反映したものである。
     業績

                                                （単位：百万ユーロ）
                           2018  年      2017  年           増減
     収益                        1,438        1,187        251         21.1%
     売上総利益                         708        759       (51)         -6.7%
     営業利益                         454        553       (99)         -17.9%
                               (1)        (2)
                             1,373        1,802
     資本支出                                        (429)         -23.8%
     (1)  「売却目的」に分類されるユニットについての376百万ユーロを含まない。
     (2)  「売却目的」に分類されるユニットについての325百万ユーロを含まない。
     　以下   の表は、2018年の地理的地域             別の財務業績を示している。

     収益

                                                （単位：百万ユーロ）
                            2018  年      2017  年         増減
      米国及びカナダ                       903        716        187         26.1%
      メキシコ                       297        142        155            -
      パナマ                       151        149         2         1.3%
      その他諸国                        87        180        (93)         -51.7%
      合計                      1,438        1,187         251         21.1%
     　2018年の     収益  は、前年比で251百万ユーロ（21.1%）増加し、1,438百万ユーロとなった。これは、以下の要因を反映してい

     る。
     ・米国及びカ      ナダにおける収益が187百万ユーロ増加したこと。これは基本的に、エネルⅩ・ビジネス・ラインの収益増加、特
      にエネルⅩ・ノース・アメリカ（旧エナノック）の収益が181百万ユーロ、イーモーターワークスの収益が５百万ユーロ、そ
      れぞれ増加したことを反映している。
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     ・メキシコにおける収益が155百万ユーロ増加したこと。かかる増加は主に、事業に関して上述した太陽光発電所による発電量
      の増加に伴い電力販売収益が61百万ユーロ増加し、支配の喪失を伴う売却により2018年９月30日付けで部分的に売却された
      メキシコ国内の８つプロジェクト会社に提供したサービスに係る収益が82百万ユーロ増加し、さらにグリーン証書の売却に
      よる収益が８百万ユーロ増加したことに起因するものである。
     ・パナマにおける収益が２百万ユーロ増加したこと。かかる増加は、事業に関して上述した水力発電所による発電量の増加に
      主に起因する。
     ・その他諸国における収益が93百万ユーロ減少したこと。これは、インスティテュート・コスタッリセンス・デ・エレクトリ
      シダッド（Instituto          Costarricense       de  Electricidad       (ICE)）から当グループに支払われ、2017年に計上されたコスタリカ
      の チュカス風力ファームに係る補償金を主に反映している。
     売上総利益

                                                （単位：百万      ユーロ   ）
                            2018  年      2017  年         増減
      米国及びカナダ                       395        408        (13)         -3.2%
      メキシコ                       140         98        42         42.9%
      パナマ                       113        101         12         11.9%
      その他諸国                        60        152        (92)         -60.5%
      合計                       708        759        (51)         -6.7%
      売上総利益     は、2017年比で51百万ユーロ（6.7%）減少し、708百万ユーロとなった。これは、以下を反映している。

     ・米国及    びカナダにおける利益が13百万ユーロ減少したこと。かかる減少は人件費及び営業費用の増加に起因する。
     ・メキシコにおける利益が42百万ユーロ増加したこと。これは、上述した発電量が増加し、利益増加の一部が営業費用の増加
      により相殺された結果を反映している。
     ・パナマにおける利益が12百万ユーロ増加したこと。これは、発電量の増加と電力供給費用の減少に起因する。
     ・その他諸国における利益が減少したこと。かかる減少は基本的に、2017年に受領した補償金を反映してPHチュカスが計上し
      た収益が減少したことに           起因する。
     営業利益

                                                （単位：百万ユーロ）
                            2018  年      2017  年         増減
      米国及びカナダ                       233        293        (60)         -20.5%
      メキシコ                        94        52        42         80.8%
      パナマ                        98        87        11         12.6%
      その他諸国                        29        121        (92)         -76.0%
      合計                       454        553        (99)         -17.9%
     　2018年の     営業利益    は、米国で新たな発電所が運転を開始したことに伴い減価償却費が増加したことを主に反映して減価償却

     費、償却費及び減損損失が48百万ユーロ増加したことを考慮し、前年比で99百万ユーロ減少し、454百万ユーロとなった。
     資本支出

                                                （単位：百万ユーロ）
                            2018  年      2017  年         増減
      米国及びカナダ                      1,154        1,305         (151)         -11.6%
                              (1)        (2)
      メキシコ                                        (248)         -54.6%
                            206        454
      パナマ                        7        10        (3)        -30.0%
      その他諸国                        6        33        (27)         -81.8%
      合計                      1,373        1,802         (429)         -23.8%
     (1)  「売却目的」に分類されるユニットについての376百万ユーロを含まない。
     (2)  「売却目的」に分類されるユニットについての325百万ユーロを含まない。
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     　2018年の     資本支出    は、前年比で429百万ユーロ減少し、合計1,373百万ユーロとなった。2018年の資本支出は、米国のヒル・
     トッパー（229百万ユーロ）、              ラトルスネイク（332          百万  ユーロ   ）、ダイアモンド・ビスタ（320               百万  ユーロ   ）及びハイ・ロンサ
     ム 風力発電所     （81  百万  ユーロ   ） 、並びにメキシコのドロレス（69百万ユーロ）及びパーク・アミスタッド風力発電所（90百万
     ユーロ）、マグダレナ太陽光発電所（38百万ユーロ）に関連するものであった。
     アフリカ、アジア及びオセアニア

     事業

     純発電量

                                                 （ 単位  ： 百万  kWh  ）
                          2018  年       2017  年            増減
     風力発電                         933        892        41         4.6%
     その他の資源                         574        589        (15)         -2.5%
     合計                        1,507        1,481         26         1.8%
     －うち南アフリカ                        1,192        1,156         36         3.1%
     －うちインド                         315        325        (10)         -3.1%
     　2018年の純発電量は、2017年比で26                  百万  kWh  増加し、合計1,507         百万  kWh  となった。     かか  る増加は主に、風力発電量の増加（41

     百万kWh）を主に反映したものであるが、この増加は特に南アフリカで顕著であり（51                                        百万  kWh  ）、その主な要因は2017年２月
     に運転を開始したギブソン・ベイ発電所であった。前年に比して気象条件が不利であったため、南アフリカの太陽光発電量は
     15百万kWh減少し、インドの風力発電量は10百万kWh減少した。
     純有効発電容量

                                                    （ 単位  ： MW ）
                        2018  年 12月31日      2017  年12月31日              増減
     風力ファーム                         371        371         -          -
     その他                         323        323         -          -
     合計純有効発電容量                         694        694         -          -
     －うち南アフリカ                         522        522         -          -
     －うちインド                         172        172         -          -
     　2018年の純有効発電容量は、前年と同じく合計694MWであった。

     業績

                                                （単位：百万ユーロ）
                          2018  年       2017  年            増減
     収益                         101         96        5        5.2%
     売上総利益                          54        57        (3)        -5.3%
     営業利益                          10        15        (5)        -33.3%
     資本支出                         142         30       112           -
     　以下の表は、2018年の地理的地域                 別の業績の内訳を示している。

     収益

                                                （単位：百万ユーロ）
                             2018  年      2017  年         増減
      南アフリカ                         83        80        3        3.8%
      インド                         15        16        (1)        -6.3%
      その他諸国                          3        -        3          -
      合計                         101         96        5        5.2%
     　2018年の     収益  は、前年比で５百万ユーロ増加し、101百万ユーロとなった。かかる増加は主に南アフリカのプリーダ及びギブ

     ソン・ベイ発電所による発電量及び電力販売量の増加に起因する。
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     売上総利益
                                                （単位：百万ユーロ）
                             2018  年      2017  年         増減
      南アフリカ                         50        53        (3)        -5.7%
      インド                          9        8        1        12.5%
      その他諸国                         (5)        (4)        (1)        -25.0%
      合計                         54        57        (3)        -5.3%
     　2018年の     売上総利益     は、2017年比で３百万ユーロ減少し、54百万ユーロとなった。かかる変化は、南アフリカ、オーストラ

     リア及びモロッコにおいて計上された費用の増加を反映している。
     営業利益

                                                （単位：百万ユーロ）
                            2018  年      2017  年         増減
      南アフリカ                        13        18         (5)        -27.8%
      インド                        ▶        -         ▶          -
      その他諸国                        (7)        (3)         (4)          -
      合計                        10        15         (5)        -33.3%
     　2018年における        営業利益    は、減価償却費、償却費及び減損損失が２百万ユーロ増加したことを考慮し、前年比で５百万ユー

     ロ減少して10百万ユーロとなった。
     資本支出

                                                （単位：百万ユーロ）
                            2018  年      2017  年         増減
      南アフリカ                       104         27         77          -
      インド                        27         3         24          -
      その他諸国                        11         -         11          -
      合計                       142         30         112           -
     　2018年の     資本支出    は、前年から112百万ユーロ増加し、142百万ユーロとなった。投資は主に、南アフリカ（ラウンド４）、

     インド（コーラル）及びザンビア（スケーリング・ソーラー）の太陽光発電所に関連するものであった。
     その他、部門間消去及び調整

     業績

                                                （単位：百万ユーロ）
                              2018  年       2017  年         増減
     収益（消去後）                          704         389         315      81.0%
     売上総利益                          (159)         (346)          187      54.0%
     営業利益                          (182)         (364)          182      50.0%
     資本支出                           89         72         17      23.6%
     　2018年の消去後の         収益  は、前年から315百万ユーロ増加し、704百万ユーロとなった。かかる変化は基本的に、以下に起因す

     る。
     ・メキシコ国内で稼働中及び建設中の８箇所の発電所を所有する８つの特別目的会社（SPV）を部分的に売却して支配を喪失し
      た後（キノ・プロジェクト）にエネル・グリーン・パワー・エスピーエーがキャピタルゲイン150百万ユーロを計上し、さら
      に当グループの残りの持分20%を公正価値により再測定したことにより、売却後に利益（40百万ユーロ）を計上したこと。
     ・ エネル・グリーン・パワー・エスピーエーが子会社のエネル・グリーン・パワー・ウルグアイを完全に売却したことにより
      キャピタルゲイン18百万ユーロを計上したこと。
     ・イタリア地域の特定の会社のグローバル機能を中央地域に含めたこと。
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     　2018年の     売上総利益     は、前年比で187百万          ユーロ   改善し、マイナス159百万ユーロとなった。これは、上述したキャピタルゲ
     イン及び公正価値による再測定によりプラスの影響を受けたものである。これらの要因がなければ、売上総利益は21百万ユー
     ロ減少したものと考えられる。
     　2018年における        営業損失    は、利益の変化に伴い減価償却費、償却費及び減損損失が５百万ユーロ増加したことを考慮し、前
     年比で182百万       ユーロ   改善して182百万ユーロとなった。
     資本支出

     　2018年の     資本支出    は、エネルⅩの新規事業及びエネル・エスピーエーのソフトウェア投資に主に関連して、2017年比で17百

     万ユーロ増加し、89百万ユーロとなった。
     エネル・エスピーエーの業績及び財務状況

     業績

     　以下の表は、エネル・エスピーエーの2018年及び2017年の業績の概要を示している。

                                                 ( 単位：百万ユーロ)

                                     2018  年      2017  年     増減
     収益
     販売及びサービスからの収益                                  38        120          (82)
     その他の収益及び利益                                  15        13          2
     合計                                  53        133          (80)
     費用
     消耗部品                                   1        1          -
     サービス、リース及びレンタル費                                  127        165          (38)
     人件費                                  109        174          (65)
     その他の営業費用                                  39        20          19
     合計                                  276        360          (84)
     売上総利益                                 (223)        ( 227  )         ▶
     減価償却費、償却費及び減損損失                                 (331)         15         (346)
     営業利益                                  108        ( 242  )        350
     純財務利益／(費用)及び株式投資からの利益
     株式投資からの利益                                 3,567        3,033           534
     財務利益                                 1,946        3,093         (1,147)
     財務費用                                 2,349        3,774         (1,425)
     合計                                 3,164        2,352           812
     法人税控除前利益                                 3,272        2, 110         1,162
     法人税                                 (184)        ( 160  )        (24)
     当期純利益                                 3,456        2, 270         1,186
     　販売及びサービスからの収益               は38百万ユーロ（2017年は120百万ユーロ）となった。これは基本的に、エネル・エスピーエー

     の経営・協調機能の一環として子会社に対し提供されたサービス、及び子会社に関してエネル・エスピーエーが負担した費用
     の再請求に関するものである。
     　全体で82百万ユーロの減少が見られたが、これは基本的に、2018年初めに行われたグローバル・ユニットの再編（この範囲
     において、グローバル事業ラインであるインフラストラクチャー及びネットワーク、火力発電、グローバル・サービス・プロ
     キュアメントが、完全所有子会社であるエネル・グローバル・インフラストラクチャー・アンド・ネットワークス・エスアー
     ルエル、エネル・グローバル・サーマル・ジェネレーション・エスアールエル及びエネル・イタリア・エスアールエルに移転
     された。）並びに過年度に関するマイナス調整が行われた後に、技術・経営サービスの提供による収益が減少したことに起因
     するものである。
     　その他の収益及び利益            は、前年比で２百万ユーロ増加し、15百万ユーロとなった。両年とも、同項目は基本的に、他の当グ
     ループ会社に出向しているエネル・エスピーエーの従業員に係る費用の再請求で構成されている。
     　2018年の     消耗部品    の費用は、前年と変わらず１百万ユーロであった。
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      サービス、リース及びレンタル費                は、2018年に127百万ユーロ（2017年12月31日現在は165百万ユーロ）となり、このうち第
     三者からの請求は54百万ユーロ、当グループ会社からの請求は73百万ユーロであった。前者は主に、通信サービス、技術的及
     び専門的サービスに加え、戦略、経営及び会社組織に関するコンサルティング並びにITサービスに関連している。当グループ
     会社によって提供されたサービスに関する費用は、エネル・イタリアから受領したIT及び事務管理サービス、購入、レンタル
     及び研修、並びにエネル・エスピーエーに出向している多数の当グループ会社の従業員に係る費用に関連している。
     　2018年の     人件費   は、前年比で65百万ユーロ減少し、合計109百万ユーロとなった。かかる変化は主に、上記の移転に伴い、給
     与、賃金及び関連する社会保障費が減少したことに起因する。
     　2018年の     その他の営業費用        は、主にリスク及び費用に対する引当金に15百万ユーロを分配したことにより、2017年比で19百
     万ユーロ増加し、39百万ユーロとなった。
      上記の状況を受けて、          売上総利益     は、前年比で４百万ユーロ改善してマイナス223百万ユーロとなった。これは主に、収益、
     人件費、並びにサービス、リース及びレンタル費の減少による複合的影響に起因する。
      減価償却費、償却費及び減損損失                は、2017年より346百万ユーロ増加し、2018年は331百万ユーロとなった。これは基本的
     に、エネル・プロデュツィオーネ・エスピーエーに対する投資持分を戻し入れ（403百万ユーロ）、その一部がエネル・インベ
     ストメント・ホールディング・ビーヴィ及びエネル・ロシア・ピージェーエスシーに対する投資についてそれぞれ15百万ユー
     ロ及び40百万ユーロの評価損が生じたことにより相殺された結果を反映している。
      以上によって、       営業利益    は2017年比で350百万ユーロ改善し、108百万ユーロとなった。
      株式投資からの利益         は、3,567百万ユーロとなった（2017年は3,033百万ユーロ）。同項目は、2018年に承認された配当金及
     び中間配当金（子会社及び関連会社による承認が3,557百万ユーロ、その他の事業体による承認が10百万ユーロ）に関するもの
     である。当該利益は、前年比で534百万ユーロの増加となった。
      純財務費用     は403百万ユーロとなった。これは、金融負債の利息費用（666百万ユーロ）が生じ、これが固定金融資産及び流
     動金融資産に係る利息及びその他の利益（288百万ユーロ）によって相殺された結果を基本的に反映したものである。純財務費
     用の前年からの減少分は278百万ユーロであったが、かかる減少は、基本的に、金利の有利な変動に起因して金融債務に係る利
     息費用が減少したこと（194百万ユーロ）、並びにグループ企業に対する有利な保証に係るその他の財務利益が増加したこと
     （78百万ユーロ）による。
     　法人税    は、184百万ユーロの未収税を示した。これは主として、子会社から受領した配当金の95%が控除対象となったこと、
     及び法人税法（統一所得税法第96条）に従って当グループの連結課税メカニズムに関するエネル・エスピーエーの利息費用が
     税控除されたことの結果として、IRES上の課税収入が法定課税収入と比べて減少したことに起因する。前年（未収税160百万
     ユーロ）と比べて未収税が24百万ユーロ増加したが、これは主に経常外項目に起因している。
     　当期純利益      は、前年の2,270百万ユーロに対し、3,456百万ユーロとなった。
     財務状況の分析

                                                 ( 単位：百万ユーロ)

                                   2018  年 12月31日     2017  年12月31日        増減
     純固定資産
     － 資産、発電所及び設備並びに無形固定資産                                   56        41        15
     － 株式投資                                 45,715        42,811         2,904
     － その他の純     固定資産／（負債）                             (472)        (667)         195
     合計                                  45,299        42,185         3,114
     純流動資産
     － 売掛金                                  191        237        (46)
     － その他の純     流動資産／（負債）                            (1,853)        (1,612)         (241)
     － 買掛金                                  (82)        (137)         55
     合計                                  (1,744)        (1,512)         (232)
     総投下資本                                  43,555        40,673         2,882
     各種引当金
     － 従業員給付                                  (231)        (273)         42
     － リスク及び費用に対する引当金並びに純繰延税金                                  109         87        22
     合計                                   (122)        ( 186  )       64
     純投下資本                                  43,433        40,  487       2,946
     株主持分                                  27,943        27,  236        707
     純金融負債                                  15,490        13,251         2,239
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      純固定資産     は、3,114百万ユーロ増加し、45,299百万ユーロとなった。これは以下に起因する。
     ・株式投資額が増加したことに関連して2,904百万ユーロの増加が生じたこと。これは、基本的に以下の取引により影響を受け
      たものである。すなわち、子会社であるイー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエー（2,275百万ユーロ）及びエネル
      Ⅹ・エスアールエル（518百万ユーロ）の資本再編、合弁会社であるオープン・ファイバー・エスピーエーの資本勘定への支
      払（125百万ユーロ）、オランダの完全所有子会社であるエネル・インベストメント・ホールディング・ビーヴィが、ロシア
      の会社であるエネル・ロシア・ピージェーエスシー及びルスエネルゴスビト・エルエルシー、ルーマニアの会社であるエネ
      ル・ルーマニア・エスエー、イー・ディストリビューティ・バナト・エスエー、イー・ディストリビューティ・ドブロ
      ジャ・エスエー、イー・ディストリビューティ・ムンテニア・エスエー、エネル・エネルジー・エスエー及びエネル・エネ
      ルジー・ムンテニア・エスエー、並びにオランダの会社であるエネル・インシュランス・エヌヴィに対して有していた投資
      持分を合計2,922百万ユーロで取得したこと、エネル・インベストメント・ホールディング・ビーヴィの減資（1,592百万
      ユーロ）及び資本剰余金の分配（2,410百万ユーロ）の後における同社に対する株式投資額の減少（4,002百万ユーロ）。エ
      ネル・プロデュツィオーネ・エスピーエー、エネル・インベストメント・ホールディング・ビーヴィ及びエネル・ロシア・
      ピージェーエスシーに対する投資額の調整も影響した。
     ・「その他の純固定資産／負債」が（2017年12月31日現在で667百万ユーロの純負債から）195百万ユーロ増加し、2018年12月
      31日現在で472百万ユーロの純負債となったこと。かかる変化は、基本的に、固定デリバティブ負債が875百万ユーロ減少
      し、その一部が固定デリバティブ資産が662百万ユーロ減少したことにより相殺された結果を反映している。
     ・当年度において資本支出（合計34百万ユーロ）並びに減価償却費及び償却費（17百万ユーロ）を計上し、さらにエネル・グ
      ローバル・インフラストラクチャー・アンド・ネットワークス・エスアールエル、エネル・グローバル・サーマル・ジェネ
      レーション・エスアール及びエネル・イタリア・エスアールエルに無形資産（２百万ユーロ）を譲渡したことに起因して、
      資産、発電所及び設備並びに無形資産が15百万ユーロ変動したこと。
      純流動資産     は、2017年12月31日から232百万ユーロ増加し、マイナス1,744百万ユーロとなった。この変化は、以下に起因す
     る。
     ・その他の純流動負債が241百万ユーロ増加したこと。これは主に、2018年11月６日にエネル・エスピーエーの取締役会により
      承認され、2019年１月23日以降に支払われる、2018年の利益の中間配当に係る株主に対する支払債務（2018年は1,432百万
      ユーロ、2017年は1,068百万ユーロ相当）を反映している。
     ・主に当グループ会社に関して、エネル・エスピーエーからの管理及び調整サービスに係る売掛金が46百万ユーロ減少したこ
      と。
     ・買掛金が55百万ユーロ減少したこと。
      2018  年 12月31日現在の        純投下資本     は、43,433     百万ユーロとなった。           これは、    株主持分27,943百万ユーロ及び純金融負債
     15,490百万ユーロにより調達されたものである。
     　株主持分     は、前年から707百万ユーロ増加し、2018年12月31日現在で27,943                               百万ユーロとなった。より具体的には、かかる変
     化は、2018年の純利益の計上（3,478百万ユーロ）、2017年の配当金の残余分の分配（合計1,342百万ユーロ）及び2018年の中
     間配当（合計1,423百万ユーロ）の分配に起因する。
     　純金融負債      は2018年末現在で15,490百万ユーロとなり、負債／資本の比率は55.4%（2017年末は48.7%）であった。
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     財務構造の分析
     　純金融負債の構成及び変化は、以下の表のとおりである。

                                                ( 単位：百万ユーロ)
                                       2018  年      2017  年
                                      12 月31日       12 月31日      増減
     長期債務
     － 銀行借入れ                                  1,048        1,039          9
     － 社債                                  8,208        8,541        (333)
     － 引受債務及び子会社からの借入れ                                  4,141        1,200        2,941
     長期債務                                  13,397        10,780        2,617
     － 第三者からの金融債権                                  (128)         (6)       (122)
     純長期債務                                  13,269        10,774        2,495
     短期債務／(流動性資産)
     － 長期借入れの短期部分                                   806       3,654       (2,848)
     － 短期銀行借入れ                                   45       245       (200)
     － 現金担保の受入れ                                   240        256        (16)
     短期債務                                   1,091        4,155       (3,064)
     － 長期金融債権の短期部分                                   (1)        (1)        -
     － 引受／付与ローンの短期部分                                    -       (27)        27
     － その他短期金融債権                                   (12)         1       (13)
     － 現金担保の差出し                                 (1,253)        (2,074)         821
     － グループ会社との純短期財務状況                                  4,403        2,912        1,491
     － 現金及び現金同等物並びに短期有価証券                                 (2,007)        (2,489)         482
     純短期負債／(流動性資産)                                   2,221        2,477        ( 256)
     純金融負債                                  15,490        13,251        2,239
     　2018年12月31日現在の純金融負債は、前年から2,239百万ユーロ増加して15,490百万ユーロとなった。これは、純長期負債ポ

     ジションが2,495百万ユーロ増加し、その一部が純短期金融債務が256百万ユーロ減少したことにより相殺された結果を反映し
     ている。
     　金融債務に影響をもたらした2018年の主な取引の概要は、以下のとおりである。
     ・債券ポートフォリオ再編プログラム（５月の再交渉とこれに付随するハイブリッド債券の新規発行を行うもの）を実施した
      結果、債券額の純減（333百万ユーロ）が生じたこと。
     ・子会社からの長期借入金が2017年12月31日現在の計上額より増加したこと。特に、エネル・エスピーエーとエネル・ファイ
      ナンス・インターナショナル・エヌヴィとの間で６月及び12月に締結されたローン契約（合計2,250百万ユーロ）、並びに同
      社から子会社であるエネル・ホールディング・チリ・エスアールエルの合併後に借り入れた691百万ユーロのローンが挙げら
      れる。
     ・当年に満期を迎えた社債の償還により長期借入れの短期部分が2,848百万ユーロ減少し、満期を迎えた新規発行銘柄によりそ
      の一部が相殺されたこと。
     ・短期銀行借入れが200百万ユーロ減少したこと。
     ・銀行への現金担保の差出しが821百万ユーロ減少したこと。
     ・会社間流動勘定においてグループ会社との間の純債務者ポジションが1,491百万ユーロ増加したこと。
     　現金及び現金同等物は、2017年12月31日から482百万ユーロ減少して2,007百万ユーロとなった。これは、親会社により実行

     される中央金庫機能に関する通常業務に起因する。
     キャッシュ・フロー

                                               ( 単位：百万ユーロ)
                                      2018  年      2017  年    増減
     期首における現金及び現金同等物                                 2,489        3,038        (549)
     営業活動によるキャッシュ・フロー                                 3,449        2,465         984
     投資／資本回収活動によるキャッシュ・フロー                                (2,587)         (48)      (2,539)
     財務活動によるキャッシュ・フロー                                (1,344)        (2,966)        1,622
     期末における現金及び現金同等物                                 2,007        2,489        (482)
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     　財務活動によるキャッシュ・フローは、マイナス1,344百万ユーロとなった（2017年はマイナス2,966百万ユーロ）。これ
     は、社債の償還及び2017年の配当金支払（2,410百万ユーロ）を反映している。
     　投資活動によるキャッシュ・フローは、マイナス2,587百万ユーロとなった（2017年はマイナス48百万ユーロ）。これは基本
     的に、オランダの完全所有子会社であるエネル・インベストメント・ホールディング・ビーヴィが、ルーマニアの会社、エネ
     ル・ロシア及びルスエネルゴスビト、及びオランダの会社であるエネル・インシュランス・エヌヴィに対して有していた投資
     持分をエネル・エスピーエーが取得したこと、並びに子会社であるイー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエー及びエネ
     ルⅩ・エスアールエルの資本再編に関する業務による、正味の影響によりもたらされた。
     　財務   活動及び投資活動により生み出された現金需要は、営業活動により生み出されたキャッシュ・フロー（2017年が2,465百
     万ユーロであったのに対し、3,449百万ユーロ）により賄われた。これは基本的に、子会社から受領した配当金（3,510百万
     ユーロ）、並びに現金及び現金同等物の利用（期首時点で2,489百万ユーロであったのに対し、2018年12月31日の時点で2,007
     百万ユーロ）を反映している。
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     ４【経営上の重要な契約等】
     事業

     欧州におけるグリーンボンド             1,250   百万ユーロの新規発行

      2018  年１月９日、エネル・ファイナンス・インターナショナル                           （Enel    Finance    International）        は、２回目のグリーンボン
     ドを欧州市場で発行することに成功した。当該発行は機関投資家向けであり、エネルが発行した保証を裏付けとする。
      当該発行は総額       1,250   百万ユーロに達し、          2026  年９月   16 日の満期時に一括償還されるとともに、                   2018  年９月   から毎年９月に
     1.125%   の固定金利の利息が後払いされることが定められている。発行価格は                                99.184%    に設定され、実効最終利回りは               1.225%   とな
     る。
      この取引では合計約３十億ユーロの注文があり、社会的責任投資家（以下「                                   SRI  」という。）による大規模な参加もあったこ
     とから、エネル・グループは投資家の基盤を引き続き多様化することができる。「                                       35,000,000,000       ユーロ・ミディアム・ター
     ム・ノート・プログラム」のもとで実施された今回の発行による手取金は、国際資本市場協会（                                             ICMA  ）が公表した「グリーン
     ボンドガイドライン」に従って認定され又は認定される予定の、エネル・グループの適格グリーン・プロジェクトの全部又は
     一部の資金調達及び／又は借換えに充てられる。
     エネルに対する       ECPI  サステナビリティ指数の指名

      2018  年１月   23 日、エネルは、環境的、社会的、ガバナンス的（                       ESG  ）パフォーマンスに基づいて企業を評価する                     ECPI  サステナ
     ビリティ指数シリーズに            10 度目の指名を受けた。エネルが指数に含まれることは、社会的及び環境上のニーズへの取組みにお
     けるエネルの明確な長期戦略的な見識、健全な業務管理実務及び積極的な実績が認知されたことを表している。エネルのスペ
     イン子会社であるエンデサも、              ECPI  指数に含まれている。
      エネルは、以下４つの          ECPI  指数に含まれた。
     ・再生可能な資源によるエネルギーの生産又は売買に積極的な                             ESG  格付け上位     40 社を選ぶ、     ECPI  グローバル再生可能エネルギー
     株価指数
     ・気候変動がもたらす困難な課題が提示する機会をとらえるために最も好位置につけている企業へのエクスポージャーを投資
     家に提供する、       ECPI  グローバル気候変動株価指数
     ・ ECPI  の ESG  基準を満たすユーロ圏市場で最も時価総額の大きい                        320  社から成る、      ECPI  ユーロ   ESG  株価指数
     ・ ECPI  の ESG  基準を満たす先進国市場企業を代表する広範なベンチマークとなる、                                ECPI  ワールド株価指数
      ECPI  指数シリーズは、        ESG  関連活動に関する企業のリスクとパフォーマンスを分析するため、及びサステナビリティに基づく
     アセット・マネジャーのパフォーマンスを評価するための基本的なツールを提供する。指数の構成企業を選定するために使用
     される社会的責任の基準は、投資家がサステナビリティの問題に対する関心を表明し、それらを全社的議題に格上げさせるこ
     とを可能にする。
     PwC  との覚書

      2018  年１月   25 日、エネルⅩ      （ Enel   X ） と PwC  は、法人向け電動モビリティの、テスト・プログラム及び実験的プロジェクトを
     伴った開発についての覚書を交わした。この覚書の期間は約３年で、調査及び分析の予備的段階と、その後の現場における試
     行プロジェクトの実施が規定されている。
      この目的は、輸送セクターの特にビジネスセクターにおける持続可能な開発を促進し、電動モビリティが提供する、大気汚
     染の削減及び保有車両管理コストの削減における潜在性を有効に使用することである。テストは、                                              PwC  の保有車両を用いて実施
     され、   電動  自動車は個人によってのみ、かつ都市部でのみ利用が可能であるという観念を覆すことを目的としている。                                                  PwC  はま
     た、企業の保有車両管理における革新的なソリューションの開発のために、エネルⅩに電動モビリティ及び保有車両管理の分
     野における専門知識を提供する。実際に、企業保有の自動車の約半数で１日当たりの走行距離が                                             100  キロメートル未満で、市販
     されている電動自動車の平均走行距離を大きく下回っていることから、電動自動車はたやすく企業向け市場の一部となり得
     る。したがって、エネルと            PwC  の間の覚書によって、両者はそれぞれのノウハウを共有し、電動自動車の文化をイタリアにおけ
     る PwC  ネットワーク内の企業の社有車に広めることが可能となる。
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     ネバダにおける電力供給契約
      2018  年１月   25 日、エネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカ                        ・インク（Enel        Green   Power   North   America,Inc.）       （ 以下
     「 EGPNA   」という。）は、ウィン・ラスベガスとの間で、世界的に有名なラスベガス・ストリップに所在する同ホテルが、
     EGPNA   のスティルウォーターに所在する新設の                   27MW  の発電所ウィン・ソーラー・ファシリティで発電されたエネルギーを購入す
     る電力購入契約（        PPA  ） を締結した。
      この新たな     160  エーカーの太陽光発電施設の建設に対する投資は、約                         40 百万  米 ドルであり、エネルの現在の戦略計画に概要が
     示されている投資に沿っている。この太陽光発電所で発電され、この                                 PPA  に基づいてラスベガスのホテルに販売される電力量
     は、年間    43,900MWh     超になると見込まれる。
     パルケ・エオリコ・         ジェスティンヴェル         の 取得契約

      2018  年２月２日、エネル・グリーン・パワー・エスパーニャ                          (Enel   Green   Power   España   ） （以下「    EGPE  」という。）は、ガ
     リシア州及びカタロニア州に発電容量合計が約                      132MW   の５か所の風力発電所を所有する会社であるパルケ・エオリコ・                               ジェス
     ティンヴェル（Parques            Eólicos    Gestinver）      の 100%  を、スペイン企業であるエラワン・エナジー                     (Elawan    Energy)    及び  ジェレ
     ナ ・ア  ヴァン   テ （ Gerena    Avante）    から総額    178  百万  ユーロで取得する契約を締結した。
      パルケ・エオリコ・         ジェスティンヴェル         の 取得後、    EGPE  の スペインにおける設備容量は              1,806MW    を超え、その内訳は         1,749MW
     の風力発電（スペイン全体の風力発電の設備容量の約８                          % ） 、 43MW  の小型水力発電及び         14MW  のその他の再生可能資源からの発電
     である。
     カナダにおけるパートナーシップ契約

      2018  年２月７日、エネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカ（以下「                                EGPNA   」という。）は、アルバータ・インベストメ
     ント・マネジメント・コーポレーション                   （ Alberta    Investment      Management      Corporation）       との間でパートナーシップ契約を締
     結し、この契約に基づき、当グループはいずれもカナダのアルバータ州に建設予定の                                         115MW   のリバービュー風力発電所及び
     30.6MW   のキャッスル・ロック・リッジ風力発電所フェーズ２の                          49%  の株式を売却する。取引完了時に支払われる合計価格は、
     2019  年末に予定されている風力発電所の商業操業時に決定される。この取引完了後に、                                      EGPNA   はこれらのプロジェクトの過半数
     である   51%  の所有持分を維持しつつ、両風力発電所の管理、運転及び保守を行う。
      リバービュー・ウィンド及び             EGPNA   の既存の    76.2MW   のキャッスル・ロック・リッジ風力発電所の拡張であるキャッスル・ロッ
     ク・リッジ・フェーズ２は、いずれもアルバータ州のピンチャー・クリークに所在している。これらの２つの風力発電所の建
     設に対する投資総額は約           170  百万  米ドルであり、これらの発電所は                2019  年末には操業を開始する予定である。これらの２つの施
     設は運転可能となった後には、年間約                  555GWh   の発電が見込まれ、現在           103MW   強のカナダにおける当グループの容量は倍増以上と
     なる。
      これらの２つの風力発電所は、               2017  年 12 月に行われたアルバータ州の再生可能電力プログラムの下での最初の入札で、エネ
     ルが落札した２つの          20 年 間の再生可能エネルギー支援契約に基づき、アルバータ電力システム・オペレーター                                          （ Alberta
     Electric     System    Operator）     （ 以下「   AESO  」という。）に電力及び再生可能エネルギー証書を供給する。
     日本における需要反応サービスの供給契約

      2018  年 ２月８日、エネルⅩは、子会社である米国の需要反応サービス会社であるエナノック                                       （ EnerNOC）     を通じて、日本の公
     益事業企業グループによって導入された系統安定化予備力の入札の完了を受けて、日本において                                             165MW   の需要反応リソースの供
     給を落札した。
      この落札はエネルを日本で最大の独立系需要反応アグリゲーターであることを確認するものであり、この結果、                                                    2018  年 ７月
     以降は、当グループは日本市場における仮想発電所を３倍近くまで拡大し、現在の                                        60MW  から  17%  の市場占有率に相当する約
     165MW   に達する。
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     イタリアの観光業界におけるサステナブル・モビリティに関する覚書
      2018  年 ２月  15 日、エネルと文化財省は、観光セクターにおけるサステナブル・モビリティへの電気の使用の促進と開発のた
     めの覚書を結んだ。
      この覚書は、電動        モビリティ     の 利益に対する市民の認識を向上させるための戦略的手段である。また、この覚書により、そ
     の後の観光施設での充電インフラストラクチャーの設置及び主要な観光都市におけるプロジェクトの開始についての事業者団
     体との商業契約のための制度の枠組みを創り出すことが可能となる。
      エネルは、革新的な商品及びサービスの開発に専念しているグループ会社であるエネルⅩを通じて、事業者団体及び観光業
     界団体と協調して、状況に応じた商業ソリューションを使用して、観光客向け宿泊施設への充電ステーションの設置、並びに
     イタリア半島の他の地域に拡大するための複製可能なソリューションの調査及び設計に取り組むことになる。
      エネルはまた、電動         モビリティ     ・ システムを大都市圏及び主要な観光都市において、業界の他の事業者とのパートナーシッ
     プの取決めを含め、実験する予定である。
     アメリカ合衆国における新風力発電所の建設

      エネルは、米国の再生可能エネルギー子会社であるエネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカを通じて、ダイヤモン
     ド・ヴィスタ風力発電所の建設を開始している。同発電所の設備容量は約                                  300MW   の予定で、カンザス州のマリオン郡及びディキ
     ンソン郡に所在する。ダイヤモンド・ヴィスタ完成後には、運転風力発電容量は約                                      1,400MW    となり、米国で最大の風力発電事業
     者としてのエネルの地位はさらに固められる。
      ダイヤモンド・ヴィスタの建設で計画されている投資は約                           400  百万  ドルであり、エネル・グループの現在の戦略計画に概要が
     示されている投資の一部である。このプロジェクトのための資金は、エネル・グループの自己資金で賄われており、全面稼働
     された場合には年間約          1,300GWh    の発電が可能となる。
     イー・ディストリブッツィオーネが、スマート・グリッドの構築に関する経済開発省の入札で落札

      イー・ディストリブッツィオーネは、                  2014-2020     年 「企業及び競争力」に係る全国オペレーショナル・プログラム（                              NOP  ） に
     経済開発省が      80 百万  ユーロを配分している、低開発地域における配電用スマート・グリッド構築のための電力インフラストラ
     クチャーの国による入札の募集に応じて落札した。
      この入札では、再生可能資源からの電力の配電によって満たされる電力需要の割合を直接的に引き上げるために、配電イン
     フラストラクチャー又はスマート・グリッドの建設、アップグレード、効率改善及び強化を要求している。このゴールに到達
     するために、イー・ディストリブッツィオーネはこの取組みの資金を賄うために現在経済開発省が割り当てている全ての資源
     が与えられ、      21 のプロジェクトに総額           80 百万  ユーロが認められている（コストの                 100%  に対して供与されている）。この内訳
     は、バジリカータ州において７百万ユーロ相当の２プロジェクト、カンパニア州において                                           29 百万  ユーロ相当の７プロジェク
     ト、シチリア州において           44 百万  ユーロ相当の      12 プロジェクトである。
     ペルーにおける最大規模の太陽光発電所の操業開始

      2018  年 ３月  21 日、エネルは、ペルーの再生可能エネルギー子会社であるエネル・グリーン・パワー・ペルーを通じて、ペ
     ルーで最大規模の太陽光発電所であり、エネルの同国内初の太陽光施設である                                    180MW   のルビ太陽光発電所の操業を開始した。
      エネルは、現在の当社の戦略計画に概要が示されている投資の一環として、ルビの建設に約                                           170  百万  ドルを投資している。当
     該プロジェクトは、ペルーのマリスカル・ニエト郡に位置しており、資金の一部はエネル・グループの自己資金及び欧州投資
     銀行によって賄われている。電力は、ペルーのエネルギー鉱山省との間で締結された                                        20 年 間の電力購入契約に基づいて販売さ
     れる。全面稼動となれば、ルビは年間約                   440GWh   発電が可能となり、ペルーの全国相互連結電気系統（                         SEIN  ） に供給される。
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     エネル・チリにおける組織再編の成果
      2018  年 ３月  26 日、エネルは、子会社であるエネル・ジェネラシオン・チリの非支配株主が有する株式の全てを対象とするエ
     ネル・チリによる公開買付け（以下、本項目において「本公開買付け」という。）を完了した。エネル・チリが保有するエネ
     ル・ジェネラシオン・チリの株式資本を以前の                      60%  から  75%  超に増加させることができるだけの株式を取得することが本公開買
     付けの発効の条件であった。本公開買付けは、エネル・ジェラシオン・チリの株式資本約                                          33.6%   に相当する株主に受け入れら
     れ、したがってエネル・チリはエネル・ジェラシオン・チリの株式資本における持分を                                         93.55%   に増加させることができた。当
     該運用は、戦略計画の主要な５つの柱の１つである当グループのシンプル化の一環である。エネルは、南米における事業会社
     数を引き続き減少させることを意図しており、                      2017  年 末に同地域に      53 社あった事業会社を         2020  年 までに   30 社未満にすることを
     目標としている。
      2018  年 ３月  25 日、本公開買付けの結果の通知（                aviso   de  resultado     ）を公表する日において、チリにおける本公開買付け
     は、参加したエネル・ジェネラシオン・チリの非支配株主により承諾された。上記の再編を受け、エネルのエネル・チリに対
     する直接的及び間接的持分は、以前保有していた                       60.6%   に対し、エネル・チリの株式資本の約                  62%  に相当する。
     エネル・グリーン・パワー・ラテン・アメリカ・エスエーのエネル・チリへの合併

      2018  年 ４月２日、再生可能エネルギー会社であるエネル・グリーン・パワー・ラテン・アメリカ・エスエーのエネル・チリ
     への合併及びエネル・チリによる合併のための増資が行われた。同日、合併に応じて資本回収する権利を行使したエネル・チ
     リの株主に対して、保有する株式の価値相当額が支払われた。
     インドにおける再生可能エネルギーの入札における落札

      2018  年 ４月６日、エネルは、インドの再生可能エネルギー子会社であるビーエルピー・エナジー・プライベート・リミテッ
     ドを通じて、インドにおける初めての再生可能エネルギーの入札において落札し、グジャラート州に所在する                                                   285MW   の風力   発電
     所 に関する    25 年間の電力供給契約を締結する権利を取得した。当該プロジェクトは、政府企業であるソーラー・エナジー・
     コーポレーション・オブ・インディア（以下「                      SECI  」という。）による２          GW の国家的風力発電入札において与えられた。
      エネルは、当該風力         発電所   の 建設に   290  百万ドル超を投資していく予定であり、特定の電力を                         25 年 間にわたって      SECI  に売却す
     る契約でサポートされる。発電所は、                  2019  年 下半期に操業が開始される予定で、毎年                   1,000GWh    超を再生可能エネルギーから発
     電でき、インドにおける新たな発電容量への需要及び国の環境目標の達成に多大な貢献をする見込みである。現在のインド政
     府は、現在の太陽光発電容量             20GW  及び風力発電容量        33GW  を 2022  年 までにそれぞれ       100GW   及び  60GW  に増加させる目標を定めてる。
     エレトロパウロの公開買付け

      2018  年 ４月  17 日、エネルは、エネルのブラジルの子会社であるエネル・ブラジル・エスエー                                     （ Enel   Brasil    SA）  （以下「    エ
     ネル・ブラジル」という。）の完全子会社であるエネル・ブラジル・インベスティメントス・スデステ・エスエー                                                       （ Enel
     Brasil    Investimentos       Sudeste    SA）  （ 以下「エネル・スデステ」という。）が、ブラジルの電力配送会社であるエレトロパウ
     ロ・メトロポリターナ・エレクロリシダ・デ・サンパウロ・エスエー（以下「エレトロパウロ」という。）の株式資本全体
     を、会社の株式資本の          50%  超の株式の取得を条件とし、１株当たり                   28.0  ブラジルレアルで取得する任意の公開買付けを行うこと
     を公表した。
      2018  年 ５月  31 日、エネル・スデステは、募集の条件を改善して募集価格を１株当たり                                 45.22   ブラジルレアルに引き上げること
     を公表した。
      2018  年 ６月５日、エネル・スデステは、ブラジル当局より会社の株式資本の                                73.38%   に相当する     122,799,289      株の入札の確認を
     得られ、    2018  年 ６月７日に金額が支払われた。
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      2018  年 ７月  16 日、エネルは、エネル・エスピーエーの子会社であるエネル・ブラジル・インベスティメントス・スデステ・
     エスエー（以下「エネル・スデステ」という。）が、                         2018  年 ６月５日から７月４日までの期間において、エレトロパウロ・メ
     トロポリターナ・エレトリシダデ・デ・サンパウロ・エスエー（以下「エレトロパウロ」という。）の株主が、エネル・スデ
     ステが会社の全資本を購入するために実施した任意の公開買付けにおいて設定された価格と同価格の１株当たり                                                    45.22   ブラジル
     レアルでもって、ブラジル証券取引所の規則に従い、エレトロパウロの追加株式                                      33,359,292     株（これはエレトロパウロの株式
     資本  19.9%   に相当する     ）をエネル・スデステに売却したことについての確認を受領した旨公表した。これにより、エネル・スデ
     ステが保有する全持分は、従前保有していた                     73.38%   から  エレトロパウロの株式資本             93.31%   まで増加した。       既に保有している自
     社株式を考慮にいれると、その投資持分は95.05%に上昇し、また2018年９月には、エレトロパウロの増資に際してのエネル・
     スデステの株式引受によってさらに95.88%に上昇した。
      エネル・スデステが持分取得のために行った投資総額は、合計で約1,541百万ユーロとなる。
     ハイブリッド債券ポートフォリオの再編

      2018  年 ５月  15 日、エネルは、欧州市場において機関投資家向けに非転換マルチトランシェ債券を平均満期約７年のユーロ建
     劣後ハイブリッド債の形で合計              1 , 250  十億ユーロ発行した。当該オペレーションには、３十億ユーロを超える注文が入った。
      当該オペレーションは、            2018  年５月９日のエネルの取締役会決議において引き受けられ、                            2019  年 12 月 31 日までにエネルが１
     回又は複数回劣後ハイブリッド債を最大で合計                      3.5  十億ユーロ発行する権限が与えられた。
      当該発行は、以下のトランシェで構成されている。
     ・ 2078  年 11 月 24 日に満期となる、最初の期限前償還日である                     2023  年 11 月 24 日までは年率      2.500%   の固定金利での       500  百万  ユーロ。
      2023  年 11 月 24 日から満期までは、金利はユーロ・ミッド・スワップ・レートに                              209.6   ベーシス・ポイントのスプレッドを上乗
      せしたレートとなり、          2028  年 11 月 24 日からは追加で       25 ベーシス・ポイントのスプレッドを上乗せし、                      2043  年 11 月 24 日からは
      さらに   75 ベーシス・ポイント上乗せしたレートとなる。固定金利の利息は、                               2018  年 11 月 24 日以降毎年     11 月 に後払いされる。
      発行価格は     99.375%    に設定され、最初の期限前償還日における実効利回りは                          2.625%   となる。
     ・ 2081  年 11 月 24 日に満期となる、最初の期限前償還日である                     2026  年 11 月 24 日までは年率      3.375%   の固定金利での       750  百万  ユーロ。
      2026  年 11 月 24 日から満期までは、金利はユーロ・ミッド・スワップ・レートに                              258  ベーシス・ポイントのスプレッドを上乗せ
      したレートとなり、         2031  年 11 月 24 日からは追加で       25 ベーシス・ポイントのスプレッドを上乗せし、                      2046  年 11 月 24 日からはさ
      らに  75 ベーシス・ポイント上乗せしたレートとなる。固定金利の利息は、                               2018  年 11 月 24 日以降毎年     11 月 に後払いされる。発
      行価格は    99.108%    に設定され、最初の期限前償還日における実効利回りは                          3.500%   となる。
      この取引は、      2018  年 ５月  24 日 に完了した。
      さらに、    その他以下の取引が、2018年５月に実行された。
     ・ 2018  年 ５月  14 日 から  2018  年 ５月  18 日 までの   間、  非拘束   的 かつ任意の交換       の 申し出が行われ、それによって、                エネル   はエネル
      が 2014  年１月に発行し、         2075  年１月   15 日 に満期となる      1,000   百万  ユーロのハイブリッド債券を              250.019    百万ユーロ分取得し
      た 。購入の対価は、以下で構成され               た 。
      － 上記の   2078  年 11 月 24 日 に満期となるトランシェの価値               を500百万ユーロから250.019百万ユーロ増加して750.019百万ユー
       ロとする。
      －総額20,909,088.97ユーロを現金で支払う。
     ・ 2018  年 ５月  14 日 から  2018  年 ５月  18 日 までの   間、  エネル   による非拘束かつ任意の            入札が行われ、それによって、エネルは、エ
      ネルが2013年９月に発行し、              2074  年１月   10 日に満期となる       1,250   百万ユーロのハイブリッド債券               のうち731,744百万ユーロを
      現金で購入した。
      上記の取引は、       2018-2020     年 度 戦略計画に概要が示されている当グループの財務戦略に沿ったものであ                                 る。
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     エネルによるユフィネット・インターナショナルの持分                          21%  の取得の完了
      2018  年 ７月３日、エネルは、エネル・グループの先端エネルギー・ソリューション会社であり、エネルの完全子会社である
     エネルⅩ    ・ インターナショナル          （Enel    X International）        を通じて、シックス・シンヴェン・ファンド                     (Sixth    Cinven    Fund)
     （国際未公開株式投資会社シンヴェンにより運営されている）により支配されている持株会社から、ユフィネット・インター
     ナショナルの持分        100%  が移転されたヴィークル会社（以下「新設会社」という。）の株式資本約                                   21%  を 150  百万  ユーロで取得を
     終了した。ユフィネット・インターナショナル                      (Ufinet    International)       は、ラテンアメリカ有数の光ファイバー網の卸売を行
     う事業者である。また、シックス・シンヴェン・ファンドは、新設会社の株式資本約                                       79%  を 所有している。
      エネルⅩ    ・ インターナショナル及びシックス・シンヴェン・ファンドは、ユフィネット・インターナショナルを共同で支配
     し、新設会社の株主総会においてそれぞれ                    50%  の議決権を行使する。          両当事者間の契約で、取引のクロージングに際して、エネ
     ルⅩ・インターナショナルは、2020年12月31日から2021年12月31日までの間、さまざまな業績指標次第で1,320百万ユーロから
     2,100百万ユーロの間の投資を行ってシックス・シンヴェン・ファンドの持分を取得するコール・オプションを有している。                                                          エ
     ネル  Ⅹ ・ インターナショナルは、           2021  年 12 月 31 日 までにコールオプショ           ンを行使しない場合には、新設会社に対する共同支配
     権を喪失する。この場合、シックス・シンヴェン・ファンドは、自己の保有分とともにエネルⅩ                                             ・ インターナショナル         の保有
     分について「ドラッグ・アロング（                 drag   along   ）」の権利によりそれを売却する権利を有し、一方、エネルⅩ                              ・ インターナ
     ショナル    は、シックス・シンヴェン・ファンドが新設会社に対する株式の所有を                                 50%  未満まで減少させる場合には、「タグ・ア
     ロング（    tag  along   ） 」の権利を行使する権利を有する。
      ユフィネット・インターナショナルは、その規模、事業モデル及び地理的位置により、ラテンアメリカでのウルトラ・ブ
     ロードバンド分野におけるエネル・グループの成長を促進させる重要な機会をもたらし、これはエネル・グループの                                                      2018-2020
     年 度 戦略計画において想定されるエネルⅩの事業目的の一部でもある。当該取引により、当グループはラテンアメリカにおけ
     る付加価値サービス市場において即座に地位を確立し、既にユフィネット・インターナショナルにより強化された能力及び技
     術を通じて発展を加速させ、成長率及び都市化比率が高い地域における膨大な顧客基盤へのアクセスを得ている。
     エネル・ホールディング・チリ及びハイドロマック・エネルギーのエネルへの吸収合併

      ７月  16 日、エネルは、エネルが直接完全保有する会社であるエネル・ホールディング・チリ・エスアールエル                                                   （ Enel
     Holding    Chile   Srl）   （以下「エネル・ホールディング・チリ」という。）及びエネルがエネル・ホールディング・チリを通じ
     て完全保有するハイドロマック・エネルギー・エスアールエル                              （ Hydromac     Energy    Srl）   （以下「ハイドロマック・エネル
     ギー」という。）のエネルへの吸収合併に関する計画（当該計画はこれらの会社の管理機関により承認されている）が、ロー
     マの会社登記所に提出されたことを公表した。
      当該取引は、当グループの企業構造簡略化のための取り組みの一環であり、エネルの                                       2018-2020     年 度 戦略計画の主要な柱の１
     つである。とりわけ、当該取引により、エネルに統合されることにより当グループのエネル・チリ・エスエーの持分が                                                       61.93%
     になり、現在、このうち           43.03%   がエネルにより直接保有されており、                  18.88%   がハイドロマック・エネルギーを通じて及び                     0.02%
     がエネル・ホールディング・チリを通じて間接的に保有されている。
      2018  年９月20日、エネルの取締役会は、いずれも完全保有子会社であるエネル・ホールディング・チリ・エスアールエルと
     ハイドロマック・エネルギー・エスアールエルのエネルへの吸収合併を承認した。
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     エネル・グリーン・パワーによる南アフリカの700MWの新風力発電プラントのための950百万ユーロの融資の合意
      2018  年８月１日、エネルの南アフリカの再生可能発電の子会社であるエネル・グリーン・パワー・アールエスエー（Enel
     Green   Power   RSA）（「EGPRSA」）は、優先貸主であるネドバンク・リミテッド（Nedbank                                    Limited）及びアブサ（Absa）との
     間で、最高950百万ユーロ、すなわち合計発電容量約700MWとなる新しい風力発電プロジェクト５件のポートフォリオへの約1.2
     十億ユーロの総投資額の最高80％に関する全てのプロジェクト・ファイナンス契約を締結した。５件の施設は、ヌスバ、オイ
     スター・ベイ、ガロブ、カルサ及びソエトウォーターに所在し、それぞれ140MW程度の発電容量を有している。エネル・グルー
     プは、５件の風力発電所の建設に約230百万ユーロを出資している。契約調印（「財務的クロージング」と呼ばれる。）の後、
     最初のプロジェクトであるヌスバの建設は2018年末までに開始する予定である。ヌスバの建設が始まった後、オイスター・ベ
     イ及びガロブの建設が2019年上半期までに開始する予定で、ソエトウォーターやカルサの建設は、同年下半期に開始される予
     定である。ヌスバは2020年下半期に、またオイスター・ベイは2021年上半期、ガロブ、ソエトウォーター及びカルサは2021年
     下半期にそれぞれ操業開始となる予定である。５件の新しい風力発電所は全て2021年までにサービスを開始する予定である。
     エネルによるザンビアで最初の施設となるンゴニェ太陽光プラントの建設の開始

      2018  年８月22日、エネル・グループの世界的再生可能エネルギー部門であるエネル・グリーン・パワー（「ENG」）は、34MW
     のンゴニェの太陽光発電プラントの建設を開始した。この施設は、ザンビアの産業開発公社（Industrial                                                     Development
     Corporation）（「IDC」）が実施する世界銀行グループのスケーリング・ソーラー（Scaling                                            Solar）プログラムの一部であ
     る。IDCは、2016年６月に、このプラントの開発、融資、建設、所有及び運用に関する権利をエネルに付与した。
      エネルは、ンゴニェのプラント建設に約40百万ドルを投資する。この建設は、2019年第１四半期に完成すると見込まれてい
     る。ンゴニェのソーラー発電プラントは、EGPが80%、IDCが20%を保有する特定目的会社が所有するものとなり、ザンビアの国
     有ユーティリティ会社であるZESCOとの間の25年を期間とする電力購入契約でサポートされている。完全に操業が開始されれ
     ば、この施設は、年間約70GWhを発電し、年間45千メトリックトンの二酸化炭素の大気への排出を回避することができると期待
     されている。
     スロベンスケ・エレクトラ―ネの投資の処分に関する契約条項の更新

      2018  年９月４日、エネル・エスピーエーの完全所有子会社であるエネル・プロデュツィオーネ・エスピーエー（Enel
     Produzione      SpA）とチェコの会社であるエネルゲツキ・ア・プルミスォヴィ・ホールディング・エーエス（Energetický                                                  ▶ Pr ů
     myslový    Holding,     A.S  ） （「EPH」）は、2017年５月に両当事者間で締結した契約要綱に沿って、エネル・プロデュツィオーネ
     が有するスロベンスケ・エレクトラ―ネ・エスエー（「スロベンスケ・エレクトラ―ネ」）の持分の売却に関して2015年12月
     18日に締結した契約（「本件契約」）の一定の条項及び条件を修正する契約を締結した。この契約は、以下に記載する劣後
     ローンの条項に定められた条件が充足した時をもって発効した。
      エネル・プロデュツィオーネとEPHとの間で上述の契約で合意した修正の結果、本件契約も、同社らがモホフチェの原子力発
     電所３号基及び４号基の完成のためにスロベンスケ・エレクトラ―ネに提供する予定の金融的支援に関する両当事者の関係を
     支配するものとなった。具体的には、契約要綱では、エネル・プロデュツィオーネは、直接又はエネル・グループの他の会社
     を通じて、持株会社に対し2027年１月に期間満了となる総額最高700百万ユーロの劣後ローンを提供し、持株会社がスロベンス
     ケ・エレクトラーネにその資金を提供することが規定されている。さらに、本件契約は、各当事者のそれぞれプット・オプ
     ション又はコール・オプションの行使を通じてエネル・プロデュツィオーネが持株会社に有している残りの50%の持分をEPスロ
     バキア（EP      Slovakia）に売却することを定めているものであるが、それが更新されて、それぞれのオプションの行使に際して
     の追加条件としてローンの返済（又はその最終満期日）を前倒しにする規定が含まれるようになった。この更新は、上述の追
     加条件が充足していれさえすれば、オプションは、a)                         モホフチェ原子力発電所の４号基の試験運用許可を取得した12ヶ月後、
     又はb)最終期日（モホフチェ原子力発電所の3号基及び4号基が完成したかどうかにかかわらず、エネル・プロデュツィオーネ
     とEPスロバキアがそれぞれのプット・オプション又はコール・オプションを行使することができることとなる日）となった際
     か、のいずれか早期に到来する日をもって行使しうることを意味する。
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      現在の作業プログラムでは、本件契約の修正にそって、プット・オプション及びコール・オプションは、2021年上半期まで
     には行使可能となると見込まれている。さらに、最終期日は、当初は2022年６月30日に設定されていたが、現在までに当初の
     期限から12ヶ月延長されている。
      また、第二フェーズが終了する時点で、さまざまな基準に基づいて二つのフェーズの総価格の調整のためのメカニズムが適
     用されるが、本件契約は、既存のメカニズムについて、EPH又はEPスロバキアが第二フェーズの終了日にローンをエネル・ブ
     ループから引き継ぐ場合には、エネル・プロデュツィオーネからEPスロバキアに支払われる金額を、ローンの元本及び／又は
     利息についてEPH又はEPスロバキアからエネル・グループの会社に支払われるべき金額で相殺することを確実にする新たなメカ
     ニズムで補足することを定めている。
     エネル・グリーン・パワーによる、オーストラリアの再生可能エネルギーによる発電の入札での新たなソーラー発電容量34MW

     の契約の落札
      2018  年９月11日、エネル・グループは、再生可能エネルギー事業の子会社であるエネル・グリーン・パワー・オーストラリ
     ア・ピーティーワイ・リミテッド（Enel                    Green   Power   Australia     Pty  Ltd）(「エネル・グリーン・パワー・オーストラリ
     ア」)を通じて、オーストラリアのビクトリア州との間で締結する34MWのコフナ・ソーラー・ファームによる発電とグリーン証
     書に関する15年契約を落札した。この契約は、ビクトリア州が昨年度に行った再生可能エネルギーに関するリバース・オーク
     ションで落札したものである。エネルは、2019年上半期から建設が開始される太陽光発電施設に約42百万ドルを投資する予定
     である。このプラントは、2019年末までに商業稼働を開始する予定で、ビクトリア州との15年間を期間とするサポート契約が
     付けられている。ビクトリア州は、2017年11月に650MWの再生可能エネルギーによる発電の入札を行い、そのうち100MWは、太
     陽光発電の容量とされていた。この入札は、ビクトリア州の発電について、2020年までにその25%を、また2025年までにその
     40%を再生可能エネルギーによる発電とすることを目指した導入の再生可能エネルギー目標（VRET）の一環で行われた。
     エネル・ファイナンス・インターナショナルによる米国市場での４十億ドルの社債発行

      2018  年９月12日、エネル・グループのための業務を行うエネル・エスピーエー（「エネル」）の金融子会社であるエネル・
     ファイナンス・インターナショナル・エヌブイ（Enel                          Finance    International       NV）(「EFI」)は、米国市場及び国際市場で投
     資家向けのマルチトランシェ債を４十億ドル（約3.5十億ユーロ相当）発行した。この社債にはエネルの保証が付けられてお
     り、合計で約11十億ドルの注文が入ったことにより、約３倍の申込み超過となった。この債券発行は、融資を拡大し、また満
     期を迎える連結負債の借換えを行うというエネル・グループの戦略の一環で行われたもので、エネルにとって2017年以来３度
     目となるヤンキー債が投資家からの多くの需要を集めたことは、改めて、エネルの堅固なファンダメンタルズ、業績及び財務
     構造を金融市場が評価していることを改めて確認するものとなった。
      この社債発行は、以下のトランシェで構成されている。
      ・  2023年度に満期となる4.250%の固定金利での1,250百万ドル
      ・  2025年度に満期となる4.625%の固定金利での1,500百万ドル
      ・  2029年度に満期となる4.875%の固定金利での1,250百万ドル
      上記のトランシェは、それぞれの特性を踏まえて暫定的に、スタンダード・アンド・プアーズではBBB+、ムーディーズでは
     Baa2、またフィッチではBBB+の格付けが与えられた。エネルの格付けはスタンダード・アンド・プアーズではBBB+（安定
     的）、ムーディーズではBaa2(安定的)、またフィッチではBBB+（安定的）とされている。
     ブリンディジ・プラントの差押え

      2017  年 ９月28日、エネル・プロデュツィオーネは、レッチェの治安判事から、ブリンディジ-チェラーノ火力発電所を差し押
     さえる旨の決定の通知を受けた。
      この措置は、セメント業界のフライアッシュ（石炭の燃焼によって発生し、プラントの煙突排煙システムによって採取され
     るもの）の使用に関してレッチェ裁判所の検察庁が開始した犯罪調査の一環として行われたものである。調査はまた、セメン
     ト生産のためにアッシュが送られていたセメント会社であるセメンティアとセメンティアにセメント生産に用いるその他の残
     留物を提供していた会社であるILVAについても行われた。
      照会対象として、当社の多数の役員／従業員が廃棄物の不法投棄及び廃棄物の無許可混合についての調査を受けた。
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      プラントが操業を継続できるよう、差押え命令では、告訴状がいうアッシュ管理の不備を補うためとされている一定の技術
     的要件に従うことを条件として、ブリンディジ発電所が60日間（その後2018年２月24日まで延長）発電を継続することを承認
     している。エネル・プロデュツィオーネ自体も、法令231/2001の規定に基づき、同社の役員／従業員が告発されているものと
     同一の違反で告訴されている。告訴を受けて、法律に規定されているとおり、レッチェの治安判事はまた、調査を行っている
     レッチェ検察庁がアッシュの違法な扱いによって得られたとものと主張する利益の金額に相当する約523百万ユーロの差押えも
     命じた。
      差押え命令では、前述の技術的措置が遵守されているかどうかを監視するために、カストディアンが２名任命された。
      エネル・プロデュツィオーネは、治安判事に、この発電所が規制及び最高水準の国際的技術基準並びにヨーロッパ及び世界
     各地の最も効率性に優れた発電所が採用しているものと同一の生産及び残留物再利用のサイクルに従い、循環経済を促進する
     ことを意図した最も現代的な環境要件を遵守して操業していたことを伝えた。アッシュは、差押えの前の分析でも差押え後の
     分析でも、常に危険性のない物質であることが示されており、よって、その取扱いが正当なものであったことが確認されてい
     る。エネル・プロデュツィオーネは、相手方の主張に同意するものではないが、治安判事及びカストディアンとの合意の下、
     差押え命令で課された要件を実施するべく、その実施に関連した運用上及びロジスティック上の複雑さ並びに関連する全国的
     なエネルギーシステムへのリスクを考慮した技術的方法を早急に実施することに全く異存はないことを表明した。
      この点に関して、2017年11月15日の発電所の使用延長要請に際して、エネル・プロデュツィオーネは、命令の規定の実施を
     可能とするべく、運用段階でアッシュを分離する管理アプローチを試験することを承認するよう求めた。その後、試験の実施
     を経て、さらに2018年２月24日までさらに90日間延長することが認められた。
      一方、検察側は、本件の事実について技術面からの証拠集めを進める必要があるため、治安判事にその作業を進めることを
     要請した。2018年２月２日の審問で、治安判事は技術専門家にその作業を依頼し、2018年２月13日から150日以内に報告するよ
     う求めた。
      一方、エネル・プロデュツィオーネが2018年４月19日に行った申立てを受けて、プラントの操業継続を確保する必要がある
     ことに鑑み、治安判事は当社に対し、運用段階でアッシュを分離し、それによって差押え命令の規定を実施するという、前述
     の管理アプローチを執ることを承認した。治安判事はその後、当該承認が下付された後、証拠集め作業が完了するまでの間、
     治安判事は、エネル・プロデュツィオーネの要請により、新たに2018年５月24日からの90日間の暫定承認を発行した。
      2018  年 ７月16日、保安判事が任命した専門家が中間技術レポートを提出した。このレポートでは、エネル・プロデュツィ
     オーネがアッシュを「無害廃棄物」に分類したことの有効性、及びセメント生産のような二次製造プロセスにアッシュを使用
     することの適切性が確認された。
      それを受けて、2018年７月19日、エネル・プロデュツィオーネは、プラントと資金の差押えを解除するよう裁判所に申請し
     た。
      2018  年 ７月23日、エネル・プロデュツィオーネはさらに、プラントの操業を2018年８月22日からさらに90日間延長するよう
     要請した。
      2018  年 ８月１日、レッチェ検察庁はプラントの差押えを解除し、設備の法的な保管/管理を終了し、523百万ユーロをエネ
     ル・プロデュツィオーネに返還した。しかし、法令231/2001に従って、告訴された個人及び会社の双方に対する暫定的調査は
     継続された。
      2018  年 10月10日、最終技術レポートが提出された。レポートには、中間レポートが提出された７月の時点では明らかになっ
     ていなかった分析結果の部分に関する補足情報も添えられた。
      2018  年 12月６日、レッチェ裁判所の治安判事は、検察庁の要請に応じて、レポートに関して専門家の証言を聴取するための
     公聴会を2019年１月22日に開催することとした。治安判事は、その後、公聴会を2019年４月15日に延期した。
     エネル・グリーン・パワー・エスパーニャによるスペイン最大のソーラー発電所の建設開始

     　エンデサの再生可能発電会社であるエネル・グリーン・パワー・エスパーニャ（「EGPE」)は、当社のスペインでの最大の
     ソーラー発電プラントである84.7MWのトタナ太陽光発電施設の建設を開始した。この施設の建設のための総投資額は約59百万
     ユーロである。
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     　トタナの施設はムルシア地方に建設され、2019年第３四半期に操業を開始する予定である。太陽光モジュール248,000個を擁
     するこの太陽光施設が全面稼働すると、年間約150GWhを発電し、大気への二酸化炭素の排出を約105千メトリックトン削減する
     ことができるようになる。トタナは、2017年７月に行われたスペイン政府による３回目の再生可能エネルギーによる発電関係
     の入札でエネル・グリーン・パワー・エスパーニャが落札した総発電容量339MWの７件の太陽光プロジェクトのうちの最初のも
     のである。
     エネルによる、プラントを操業継続する一方でのメキシコにおける1.8GWの再生可能発電容量の過半数持分の売却完了

      2018  年 ９月28日、エネル・エスピーエー（「エネル」）は、再生可能発エネルギーによる電力子会社であるエネル・グリー
     ン・パワー・エスピーエー（「EGP」）を通じて、機関長期投資家であるケベック州貯蓄投資公庫（Caisse                                                     de  dépôt   et
     placement     du  Québec）（「CDPQ」）及びメキシコの主要年金ファンドの投資媒体であるCKDインフラエストラクチュア・メヒ
     コ・エセア・デ・ツェヴェ（CKD                Infraestructura        México    SA  de  CV）(「CKDIM」)）との間で、特別目的事業体（「SPV」）８
     社の株式資本の80%を売却する取引を完了した。SPVは、メキシコの会社を通じてEGPが保有するもので、稼働中及び建設中のプ
     ラント８件、合計1.8GWの容量を所有している。取引が完了した後は、EGP及びCDPQは、新しく設立された持株会社（「キノ・
     ホールディング」）を通じてSPVのそれぞれ20%及び40.8%の持分を所有し、CKDIMは、新しく設立された持株子会社（「ミニ持
     株会社」）を通じて、それらSPVの39.2%を所有する。EGPは、新たに設立された子会社２社を通じて、処分後もSPVが所有する
     プラントの運営を継続し、建設中のプラントの建設を完了させる。さらに、2020年１月１日からは、EGPは出資又は新たなプロ
     ジェクト出資移転して、SPVの間接的持分を増やして過半数保有株主となることができる。
      SPV  の100%の企業価値は約2.6十億ドルで、株式で約0.3十億ドル、プロジェクト・ファイナンスで約0.8十億ドル、また、関
     係当事者融資で合計1.5十億ドルからなる。この取引によるCDPQ及びCKDIMの支払額は1.4十億ドルで、そのうち、約0.2十億ド
     ルはSPVの過半数持分のため、また約1.2十億ドルはSPVへの関係当事者融資であった。支払価格については、この種の取引では
     典型的な、主にSPVの正味運転資金の変化に基づいた調整が行われる。この取引は、当グループの戦略計画に従って、「Build,
     Sell   and  Operate    (BSO)」モデルを用いて実施された。
     フォルタレザ-ブラジル

      ペトロレオ・ブラシェイロ・エスエー・ベトロブラスは、ブラジルのフォルタレザ・プラント（セントラル・ゲラドラ・テ
     ルメレクトリカ・フォルタレザ（「CGFT」））のガス供給業者として、現在の市場の状況では、契約が財務的にバランスを欠
     いているとの主張に基づいて当事者間の契約を終了したい旨を明らかにした。この契約は、2003年度にブラジル政府が火力発
     電を増やして電力供給のセキュリティを強化するために立ち上げた「優先的火力発電プログラム」の一部として締結された。
     このプログラムでは、ブラジルの財務・鉱業・エネルギー省が定める規制価格でのガスの供給をブラジル政府が保証すること
     となっている。
      ブラジルでの安定した電力供給を保証するために、CGFTは、ペトロブラスに対し通常裁判所に予防的保護を求める訴訟を提
     起し、2017年末に契約解除の差止命令が発せられ、契約がまだ有効であることが宣言された。
      その後、2018年２月27日、裁判所はCGFTが通常裁判所に提起した訴訟を却下することを決定し、ガスの供給を認めた予防的
     保護措置を取り消した。CGFTは、これらの最新の決定に対して予防的及び通常的ベースで上訴し、再び有利な判断を得て当面
     プラントを操業できることとなったが、これもその後と取り消された。CGFTは、この判断に異議を唱えた。CGFTは、裁判所が
     ペトロブラスの契約履行義務を認めることに自信をもっている。
      2018  年 １月末、CDFTはペトロブラスから上記の紛争に関連して仲裁を求める要請を受け、現在この手続は予備的段階にあ
     る。
      その後、CDGTの主張を認めて予備的措置が取られ、CGFTからエネル・セアラー（Enel                                        Ceará）（電気の購入者）に対する一
     定の金銭の支払を一時停止することが命じられた。
      2018  年 10月25日、CGFTの主張を認めた新たな予備的措置が取られ、ペトロブラスのガス供給義務の回復が命じられた。
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     エネル・グリーン・パワー・エスパーニャによるスペインで３件の風力発電所の建設の開始
      2018  年 10月９日、エネル・グリーン・パワー・エスパーニャ（「EGPE」）は、アラゴン州テルエル県のムニエサ及びアラコ
     ンの両基礎自治体の総容量128MWの３か所の風力発電所の建設を開始した。これら３つのプロジェクトは、46.8MWのムニエサ風
     力発電所、41.4MWのファルラン風力発電所及び39.9MWのサン・ペドロ・デ・アラコン風力発電所で、新しい施設には合計約130
     百万ユーロが投資される。これら３つの施設は、2019年末までに操業を開始する予定である。全面的な稼働状態となれば、こ
     れらの風力発電所は年間412GWhの発電が可能となり、270千メトリックトンを超える二酸化炭素の大気への排出が回避できる予
     定である。
     エネルによるエネル・アメリカスの持分を最大５%の増加の準備　

      2018  年 10月16日、エネルは、自社のチリにおける上場子会社であるエネル・アメリカス・エスエー（Enel                                                Américas     SA）
     （「エネル・アメリカス」）の持分を増加させるために金融機関１社との間で２件の株式交換取引（「本件株式交換取引」）
     の契約を締結したことを発表した。これらの本件株式交換取引によって、エネルは、2019年第４四半期までに到来する予定の
     特定の期日に、（ⅰ）エネル・アメリカスの普通株式を最高1,895,936,970株、及び（ⅱ）１株当たりエネル・アメリカスの普
     通株式50株を表章する米国預託株式（「ADSs」）を最高19,533,894株購入することができる。
     　これらの株式は全部でエネル・アメリカスの資本総額の最大5.0％となる。
      エネルが本件株式交換取引によって実際に取得するエネル・アメリカの普通株式及び同社のADSsの株式数は、相手方として
     行為する金融機関が取引の一環としてヘッジ・ポジションを設定できるかどうかに依存する。
      エネルによるエネル・アメリカスの持分の増加は、市場に発表されているエネル・グループの2018-2020年度戦略計画に沿っ
     たものである。この戦略計画では、南アメリカで事業を行う当グループ会社での少数株主を減少させることに焦点を当ててい
     る。2018年12月31日現在、当グループのエネル・アメリカスの追加持分は2.43%に達している。
     エネル・フィナーレ・エミリアの処分

      2018  年 10月18日、エネル・グリーン・パワーはフィナーレ・エミリアのバイオマス発電プラントを59百万ユーロで売却する
     取引を完了した。
      この売却は、エネル・グループとF2i・SGRとの間で締結した正味設置発電容量が合計約108MWのイタリアのバイオマス発電プ
     ラントの全資産を売却する契約の一部である。より具体的には、この契約は、それぞれカラブリア州メルキュール及びエミリ
     ア・ロマーニャ州フィナーレ・エミリアで業務を行っているプラント、それぞれエミリア・ロマ－ニャ州ルッシ及びサルデー
     ニャ州マキアレッデュの建設中のプラントを所有するエネル・マカフェリーの合弁事業であるパワークロップの50%、並びに現
     在認可申請中のロンバルディア州カゼイ・ジェローラのプラントの建設プロジェクトを対象としている。
      この取引は、当グループの資産の積極的運用と回転率に関する戦略の一部であり、全てのプラントのポートフォリオの売却
     価格を約335百万ユーロとしている。
     エネル・グリーン・パワーによるブラジルでの475MWの太陽光発電プラン度の建設の開始

      2018  年 10月22日、エネル・グリーン・パワー・ブラジル・パティシパサオ・Itda（Enel                                      Green   Power   Brasil    Participações
     Ltda）（「EGPB」）は、ブラジル北西部のピアウイ州のサン・ゴンサロ・ド・グルジェイアで475MW規模のサン・ゴンサロ・
     ソーラー・パークの建設を開始した。サン・ゴンサロの施設は2020年には操業を開始する予定で、現在南米で建設中の太陽光
     発電施設のなかで最大である。エネル・グループは、約1.4十億ブラジルレアル（390百万ユーロ相当）をサン・ゴンサロ太陽
     光発電プラントの建設に投資する。このプラントは、全面的な稼働状態となれば、年間1,200GWh超の発電能力となり、大気へ
     の二酸化炭素の排出を600千メトリックトン超削減する見通しである。サン・ゴンサロの設置容量475MWのうち388MWはエネルが
     2017年12月に行われたブラジルのA-4公開入札で落札したもので、これは、ブラジルの規制市場で業務を行っている配電会社グ
     ループとの間で締結された20年間を期間とする供給契約でサポートされている。残りの87MWは、自由市場向けに発電を行う。
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     エネル・グリーン・パワー・エスパーニャによるスペインでの新たなソーラー発電容量127MWの建設の開始
     　2018年10月23日、エネル・グリーン・パワー・エスパーニャ（「EGPE」）はログロサンで合計約127MWの容量を有する３件の
     ソーラー発電プラントの建設を開始した。それぞれベイリオ、デヘサ・デ・ロス・ガンダルペス及びフラテナに建設される３
     つの太陽光プラントには、合計約100百万ユーロの投資が行われ、それぞれ42MWを超える設置容量を有するものとなる。３つの
     ソーラー・プラントは、約372,000基の太陽光発電モジュールを擁するもので、2019年末までには操業を開始する予定である。
     建設に当たっては、エネル・グリーン・パワーの「持続可能な建築用地」アプローチを採用する予定である。
     エネルによるロシア鉄道との戦略的協力契約の締結

     　2018年10月24日、エネル・エスピーエーは、エネルとESNによるロシアの合弁事業であるルスエネルゴスビト
     （RusEnergoSbyt）を通じて、ロシア鉄道との間で、戦略的協力及びパートナーシップ拡張契約を締結した。この契約は、両社
     間の2008年電力供給契約を延長するものでもある。
     エネル・グリーン・パワーとナレバがローン契約を締結してモロッコの180MWのミデルト風力発電所の建設を開始

     　2018年11月５日、モロッコのユーティリティ事業のONEE（Office                                National     de  l'Electricité       et  de  l'Eau   Potable：国営
     電力・水道公社）、モロッコ王国太陽エネルギー庁（Moroccan                              Agency    for  Sustainable      Energy）（MASEN）及びONEEが所有す
     るヴィークル会社であるミデルト・ウィンド・ファーム・エスエー（Midelt                                     Wind   Farm   SA）とエネル・グリーン・パワー
     （「EGP」）とモロッコの大手独立発電会社であるナレバが組織したコンソーシアムは、ミデルトに建設予定の850MW規模のプ
     ロジェ・エオリエン・インテグレに含まれる最初の風力発電所の建設を開始するための融資契約に調印した。新しい風力発電
     所は180MWの容量を有するもので、24ヶ月で完成する予定である。850MWのプロジェ・エオリエン・インテグレは、国際的入札
     によって、EGPとナレバが組織したコンソーシアムが落札した。ミデルト風力発電所への総投資額は2.5十億モロッコディラム
     （約230百万ユーロ相当）となり、株主からの株式投資及びONEEからの債権金融によって資金調達される。
     エネル及びサピエンツァ大学による将来のスマート・サステイナブル・ハウス「スマート・ソーラー・ハウス」での協力

     　2018年11月15日、エネル・グループがローマのサピエンツァ大学の学生及び博士課程大学院生約50名のチームとの協力に
     よって開発した将来のプロトタイプ住宅であるスマート・ソーラー・ハウスがドバイで開催された国際建築コンペティション
     「ソーラー・デカスロン・ミドルイースト2018（Solar                          Decathlon     Middle    East   2018）」に出品された。このスマートで持続
     可能な住宅デザインは、ソーラー・エネルギーのみをエネルギーとし、モノのインターネット（IoT）、ホーム・オートメー
     ション及びエネルの電気自動車充電システムを含めた最先端の技術システムを用いる住宅で、木材及びその他の環境への影響
     の少ない素材のみを用いで建設される。
     エネル・グリーン・パワー・エスパーニャによる、スペインのエストレマドゥーラ州における新たな３件の太陽光は通電プラ

     ン度の建設を開始
     　2018年11月28日、エンデサの再生可能エネルギー部門であるエネル・グリーン・パワー・エスパーニャ（「EGPE」）は、ス
     パインのエストレマデゥーラ州バダホス県で同社が建設する最初のソーラー発電施設として、カサス・デ・ドン・ペトロ及び
     タラルビアスの両基礎自治体において総容量約127MWのソーラー発電プラント３件の建設を開始した。ナバルビリャル、バルデ
     カバレロ及びカスティブランコの３か所に建設される太陽光発電施設は、それぞれ42MWを超える設置発電容量を有し、全体と
     して約100百万ユーロの投資となる。また、これら３か所のソーラー発電施設は、2019年末には業務を開始する予定である。全
     面稼働状態になれば、372,000個超の太陽光発電モジュールから成るこれらのソーラー発電施設は、年間約250GWhの発電が可能
     で、二酸化炭素の大気への排出を165千メトリックトン超削減する見込みである。３つのプロジェクトの建設に当たっては、エ
     ネル・グリーン・パワーの「持続可能な建設用地」アプローチを採用する。これには、この段階で地元の人々の関与を得るた
     めの措置に加えて、これら３か所に電力を供給する20kWの太陽光発電システムを通じて再生可能エネルギーを用いて建設作業
     で必要となるエネルギー需要に対応することが含まれる。
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     エネル・グリーン・パワーによるメキシコで新しい244MWの風力発電所の建設開始
     　2018年12月11日、エネル・グループは、再生可能エネルギー業務を行う子会社であるエネル・グリーン・パワー・メヒコ
     （Enel    Green   Power   México）     (“EGPM”)を通じて、同社のヌエボ・レオン州での最初のプロジェクトとなる244MWのドロレス
     風力発電所の建設をチナで開始した。この施設はエネルの戦略計画で示された投資の一部で、建設のための投資額は総額約280
     百万ドルとなる。ドロレス風力発電所は2020年上半期に運用開始となる予定である。
     エネル・グリーン・パワーによる同社の米国イリノイ州での最初の風力発電所となるヒルトッパーの運用開始

     　2018年12月12日、エネルは、再生可能エネルギー業務を行う子会社であるエネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカ・
     インク（「EGPNA」）を通じて、同社の米国イリノイ州での最初の風力発電施設である185MWのヒルトッパー風力発電所の運用
     を開始した。ヒルトッパーの建設には約325百万ドルの投資を要した。
     エネル・グリーン・パワーによる120百万ドルで50MWの風力発電容量を売却してウルグアイからの撤退

     　2018年12月14日、エネル・グリーン・パワー・エスピーエーは、自社の全額保有子会社であるエネル・グリーン・パワー・
     ウルグアイ・エスエー（Enel              Green   Power   Uruguay    SA）(「EGPウルグアイ」)を発電会社であるアトランティカ・イールドに
     売却する取引を完了した。EGPウルグアイは、プロジェクト会社であるエストレヤダ・エスエー（Estrellada                                                   SA）を通じてモ
     ンテヴィデオから約320キロメートルのセロ・ラルゴ県に所在する50MWのメロウィンド風力発電所を所有している。エネル・グ
     リーン・パワーは、ウルグアイの子会社を同社の企業価値に相当する約120百万ドルで売却した。
     エネル・グリーン・パワーによる合弁事業であるEFソラーレ・イタリアの50%のF2iへの売却

     　2018年12月21日、エネル・エスピーエーは、子会社であるエネル・グリーン・パワー・エスピーエー（「EGP」）を通じて、
     EGPの完全所有子会社であるマルテ・エスアールエル（Marte                             Srl）を通じて保有する合弁会社EFソラーレ・イタリア・エス
     ピーエー（「EFSI」）の50%持分を、現在の合弁事業のパートナーであるF2iSGR・エスピーエー（「F2i」）に214百万ユーロで
     売却した。この売却契約によれば、イタリアでソーラー発電プラントの経営及び取得を行っているEFSIは約1.3十億ユーロの企
     業価値を有しており、そのうち約430百万ユーロが株式で約900百万ユーロが第三者負債となっている。
     エンデサの労使関係

     　2017年10月に開始され2018年度を通じて行われていた第５回エンデサ団体協約交渉委員会（Comisión                                                  Negociadora      del  V
     Convenio     Colectivo     de  Endesa）（交渉委員会）の一連の会合の後、合意に至る可能性が見られないことに鑑み、エンデサ
     は、自社の労働者及び労働組合の代表に対して、2019年１月１日から、同日から一般労働法の規定及び法的基準を適用して、
     同日をもって第４回団体交渉協約は「枠組保証契約」及び「2013年-2018年の期間における雇用契約の自発的停止又は解消に関
     する協定」と同様に、解消されたものと考えるべき旨通知した。
      2019  年 ２月に交渉委員会内で交渉が再開されたものの、退職者に付与する社会保障をはじめとした事項に関するエンデサと
     労働組合代表者の間で第４回団体交渉協約の解消の効果に関する解釈が異なることから、当社を代表する組合が訴訟を提起す
     ることとなった。2018年12月31日現在、本件の訴訟は現在も第１審裁判所で係争中である。
     ファナック

     　2019年２月５日の法律第20416号により、ゴイアス州は、エネル・ディストリビューソォン・ゴイアス（Enel                                                    Distribuição
     Goiás）に対し、同社がグリッドの開発及び維持のために行った投資に関する税額控除でICMX（付加価値税）を相殺することを
     認めた税制上の優遇策の有効期間を2015年４月25日から2012年４月24日までに縮小した。
     　2019年２月25日、エネル・ディストリビューソォン・ゴイアスは予防的に（職務執行令状）、ゴイアス州の裁判所に対して
     法律の規定について訴えた。裁判所は、2019年2月26日に訴えを却下した。エネル・ディストリビュイサオ・ゴイアスはこの決
     定を不服として上訴する予定である。
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     ５【研究開発活動】
     環境の持続可能性

     エネルは、環境と天然資源を保護し、気候変動に対応し、また持続可能な経済発展に貢献することを目的とした具体的方針を
     実施している。これらの方針の主軸となる要素は、世界的に認知されている環境マネジメント・システム（以下「EMS」とい
     う。）である。当社の原子力技術活動の範囲のなかで、エネルは、当社の発電所が明確な原子力安全方針を採用しているこ
     と、及びそれらの設備が従業員、一般市民及び環境の安全と保護を絶対的に優先させた基準に基づいて運営されていることを
     確実にすることを、公に約束している。原子力の安全性に関する方針は、全ての発電所の活動が単に適用される法律や規則を
     遵守する以上の水準を設定し継続的改善及びリスク管理を行う方針を組み込んだ経営アプローチを採用することを確実にする
     戦略に基づいて、卓越した実績を達成するよう促している。
     水資源の責任ある管理

     　水は、発電にとって必須の資源であり、よって、エネルは水資源の確保が将来のエネルギー関係のシナリオの中で重要な部
     分を占めると考えている。当グループは常に、水資源の不足に瀕している地域の全ての発電所を継続的に監視することによっ
     て、使用する水を効率的に管理してきた。エネルは、以下の分析レベルを採用している。
     ・水資源の不足のリスクがある地域、すなわち１人当たりの水資源の平均利用可能性がFAOが設定した基準レベルを下回る地域
      の発電用地をマッピングする（マッピングは、持続可能な開発のための世界経済人会議のグローバル・ウォーター・ツール
      を用いて行う。）。
     ・「危機的な」発電用地、すなわち、真水が枯渇して水不足に瀕している用地を特定する。
     ・排水及び海水の利用を最大化するために水資源をより効率性に管理する。
     ・それぞれの用地の気象及び気候に関するデータを監視する。
      世界的には、エネルは使用した水の約99%を開放サイクル冷却のためにもとの水源地に戻している。エネル・グループの全発
     電のうち水源確保が困難な地域の真水を使用又は消費しているのは、約８%である（世界資源研究所（WRI）の定義では、「水
     源確保が困難な地域」とは、１人当たりの年間の水資源の利用可能量が1,700m3に満たない地域をいう。）。2018年度の総必要
     水量は96.3百万立方メートルで、火力及び原子力発電が前年より減少したことを反映して、2017年を14%程度下回った。総必要
     水量のうち、処理排水からの水は全体で4.7%で、前年より減少した。2030年度までに必要水量を2015年度より35%減少させると
     いうエネルのコミットメントに沿って、2018年度の実質必要量は0.38                                l/kWh   で、2017年度を14%下回った。
                                        eq
     生物多様性の保全

     　生物の多様性の保全はエネルの環境方針の戦略的目標のひとつである。当グループは、在来種、その自然の生息環境、及び
     各地の生態系全般の保護するために、当社が業務を行っている様々な地域で具体的プロジェクトを推進している。これらのプ
     ロジェクトは、生息数の調査及び監視、特定種を保護するためのプログラム、方法論的調査及びその他の研究、再増殖及び森
     林再生、並びに様々な動植物の生息及び活動の促進をサポート（例えば、鳥のために配電線に沿って人工的な巣を設営した
     り、水力発電所に魚梯を設置する等）するためのインフラストラクチャの構築を含めた広範な分野をカバーしている。
     　エネルは、生物多様性の保全に関する世界的権威である国際自然保護連合（以下「IUCN」という。）と協力関係を2017年度
     から築いており、2018年もこの関係を継続して、生物多様性の管理に関連したリスクや機会を評価する努力を強化した。
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     イノベーション、デジタル化及び業務効率
     　電力の新しい用途及び電力の新しい管理方法の開発を促進し、より多くの人々が持続可能な方法でそれを利用できるように
     していくために、エネルは急速に変化する環境のなかで、イノベーションとデジタル化を成長戦略の柱として、セキュリ
     ティ、事業の継続性及び業務効率に高い基準を設けている。これは、従来型の業務と新しいアプローチや技術の開発の両面か
     ら社内外の創造性、情熱、アイデア及び技術を活用して進めていく取組みとなる。エネルは、オープン・イノバビリティのモ
     デルを通じて業務を行うことで、イノバティブであるのみならず、エネルの事業及びエネルが業務を行っているコミュニティ
     の持続可能性を長期的に保証するソリューションを導きだしている。このモデルは、当社のあらゆる分野を新規企業、事業
     パートナー、中小企業、研究所、大学及びクラウドソーシングのプラットフォームと結びつけることによって様々な課題を克
     服していくことを可能とする、コンセンサスに基づくエコシステムを表現したものである。エネルは、91のイノベーション・
     パートナーシップ契約を有しており、そのうち８つは再生可能資源や従来型発電といったエネルの従来からの業務に加えてe-
     モビリティ、マイクログリッド、エネルギー効率及び産業におけるIoT（モノのインターネット）のための新たなソリューショ
     ンを促進する世界的及び業際的な契約である。2018年度中、新規企業がエネルの構造及びノウハウのサポートを受けて独自の
     ソリューションをテストする場となるハブ・ネットワークが拡張された。現在、イノベーション・ハブは６か所（シリコンバ
     レー、テルアビブ、マドリッド、モスクワ、サンチアゴ・デ・チリ及びリオデジャネイロ）に、またイノベーション・ハブ・
     アンド・ラボは３か所（カターニア、ピサ及びミラノ）に設けられている。イノベーション・ハブでは2018年度中、当グルー
     プにとって興味深い具体的な技術のためのイニシアチブを発掘するための「新技術検討会（bootcamp）」が28回行われた。
     　オンラインのクラウドソーシングのプラットフォームである「Openinnovability.com」は、常に対話と限りないアイデアが
     行き交うデジタルフォーラムとなっている。このサイトでは、プロジェクトのアイデアを中心として、応募を促す呼びかけに
     応じて様々な取組みが提唱されている。2018年度中は、エネルは27のイノベーション及び持続可能性に関する取組みを取りま
     とめた。
      変革のプロセスは世界的レベルでのイノベーションや起業家精神に基づく企業活動の文化に関する具体的な活動の展開と切
     りはなして考えることはできない。革新的な作業モデルに関するスキル及び知識をイノベーション活動にかかわるエネルの
     人々に提供することを目的として、「イノベーション・スクール」がその活動を継続した。エネル社内では、具体的な業務メ
     ソッドを通じてイノベーションが当社の日常業務の一部であることを確実にすることを目標として、エネルでは、イタリア、
     ブラジル及びコロンビアの様々な部署や事業分野から、約100名のイノベーション・アンバサダーが選定された。「私の最善の
     失敗(my    best   failure)」というプロジェクトも継続中で、非難のない文化を広め、革新的な実験方法を奨励することが試みら
     れている。
      さらに、2018年度には、当社内の様々な分野やスキルを伴って、イノベーション・コミュニティの活動が継続して行われ
     た。エネルギー備蓄、ブロックチェーン、ドローン、拡張現実や仮想現実、３Dプリンティング、人口知能、ウエアラブル機器
     及びロボティックスといった分野や技術がイノベーション・コミュニティで扱われた。近年、エネルでは、業務及びメンテナ
     ンスプロセルの効率性の向上、そして何よりも作業員の一層の危険回避を目的として、資産の監視及びメンテナンス、ソー
     ラー発電フィールド、風力発電所、ダム及び水力発電用貯水池、従来型プラントの閉鎖されたコンポーネント及び配電線の検
     査、作業にドローンを利用することが増えている。さらに、現在の業務活動に対する継続的サポートを保証することに加え
     て、備蓄システムによって持続可能な事業の新しいフロンティアにつながる道が開かれている。備蓄システムを利用すること
     によって、信頼性が改善され、配電の質的向上が実現するとともに、従来型の発電業務と相まって、ネットワークのバランス
     やシステムへの負荷の安定性が国レベルで確保されている。
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     第４【設備の状況】
     １【設備投資等の概要】

     　「  第一部－第２－２         沿革」、「第一部－第２－３              事業の内容」及び「第一部－第３－３(3)                    経営者による財政状態、経営

     成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」を参照のこと。
     ２【主要な設備の状況】

     　2018年12月31日現在、当グループは、1,147の再生可能エネルギー発電所及び338の熱電施設（うち６は原子力施設）を保有

     しており、それらは火力、水力、地熱及びその他の再生可能エネルギー資源の施設から構成される。当グループは、配電ネッ
     トワークを所有しており、それは2018年12月31日現在で合計2,226,097キロメートルの電圧線（そのほとんどがイタリア、スペ
     イン及びルーマニアにおける中電圧線及び低電圧線である。）から構成される。2018年12月31日現在、当グループは、主にイ
     タリアにおいて、純簿価約135百万ユーロの不動産を所有しており、主に事務所用建物及びその他の商業用不動産並びにこれら
     よりも少ないが居住用不動産から構成される。
     　経営陣は、当グループの重要な財産は良好な状態にあり、当グループの需要を満たすのに十分であると考えている。
     ３【設備の新設、除却等の計画】

     　上記「    第一部－第４－１         設備投資等の概要」及び「第一部－第４－２                     主要な設備の状況」を参照のこと。

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     第５【提出会社の状況】
     １【株式等の状況】

     (1)  【株式の総数等】

     ①【株式の総数】

                                              （2019年５月31日現在）
                        発  行  済  株  式  総  数（株）          未  発  行  株  式  数（株）
         授　権　株　数（株）
               ＊1
                           10,166,679,946                    該当なし
           該当なし
      *1 　イタリア会社法には、エスピーエーの授権株数を制限する概念は存在しない。その代わりに、授権資本金総額に対して
        限度額が設けられている。当社の場合、授権資本金総額の限度額は現在10,166,679,946ユーロである。
     ②【発行済株式】

                                               （ 20 19 年 ５ 月 31 日現在）
                                      上場金融商品取引所名
        記名・無記名の別及び                                  又は
                     種　類       発行数（株）                        内容
         額面・無額面の別                             登録認可金融商品取引
                                         業協会名
         記名式額面株式                                          １株につき
                     普通株式      10,166,679,946       株     テレマティコ
      （１株の額面金額１ユーロ）                                             １議決権
             計          －     10,166,679,946       株        －           －
     (2)  【行使価額修正条項付新株予約権付社債券等の行使状況等】

     　該当なし

     (3)  【発行済株式総数及び資本金の推移】

                                               （2019年５月31日        現在）
              発行済株式総数（株）                資本金（ユーロ）
       年月日                                          摘　要
              増減数       残  高     増減額       残　高
                                         エネルに有利となるエネル・グリー
                                         ン・パワーの部分的非比例会社分割に
             763,322,151              763,322,151       10,166,679,946
     2016  年４月１日            10,166,679,946                       関して、2016年１月11日の株主総会で
               増             ユーロ増        ユーロ
                                         決議された有償増資に基づいて新規発
                                         行された763,322,151株の引受け
     (4)  【所有者別状況】

     　下記「第一部－        第５－１     株式等の状況－       (5)  大株主の状況      」を参照のこと。

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     (5)  【大株主の状況】
     　本書提出日現在、エネルの主な株主はイタリア経済財務省（MEF）であり、エネルの株式を23.585%保有している。イタリア

     の法律及びエネルの定款の規定によれば、エネルの株式資本の３%を超えて保有する株式に係る議決権は行使することができな
     い。しかしながら、株主総会での定足数を決定する目的で、議決権を行使できない株式も数えられるものとする。そのため、
     エネルは事実上MEFの支配に服しており、MEFは、エネルの定時株主総会において支配的影響力を行使するのに十分な議決権を
     有している。
     　以下の表は、当社の記録に基づき、エネルの株式資本を１%以上保有する株主を示したものである。
                                                    （2019年５月17日現在）

                                                   発行済株式総数
         氏名又は名称                   住　　所              所有株式数        に対する所有
                                                   株式数の割合
                     ヴィ   ローマ、ヴィア・ヴェンティ・セッ
     イタリア経済      財務省（MEF）                               2,397,856,331       株      23.585%
                     テンブレ、97
                     ニューヨーク、55　イースト　52番　スト
     ブラックロック・インク                                     490,758,265      株*       4.827   %
                     リート
     ノルゲ・バンク                オスロ　私書箱1179　バンクプラッセン２                      216,960,643      株      2.134   %
     ヴァンガード・トータル・イン
                     米国、100　ヴァンガード通り　マルバー
     ターナショナル・ストック・イ                                      118,452,412      株      1.165   %
                     ン
     ンデックス
     * 共同株式所有
     ２【配当政策】

     概要

     　イタリア法に従い、エネルによる年間配当は、エネル取締役会の決議に基づき、該当する各年度について非連結ベースで、
     エネルの分配可能な利益及び準備金から支払われる。
     　かかる決議はいずれも、エネルの財務書類の承認のために当該事業年度の終了後180日以内に招集される定時株主総会におい
     て、エネルの株主により承認されなければならない。
     　下表は、過去３事業年度に分配された配当総額を示している。
                                      配当金         １株当たり配当金

                                    （百万ユーロ）            （ユーロ）
      2016  年 度                             1,627            0.16
      2017  年 度                             1,830            0.18
      2018  年 度                             2,410            0.24
     　2019年５月16日に開催された定時株主総会において、エネルの株主は、2018年12月31日に終了した事業年度について、総額

     約2,847百万ユーロ、すなわち普通株式１株当たり0.28ユーロの配当（うち１株当たり0.14ユーロ、総額で1,423百万ユーロ
     は、既に中間配当として支払われている。）を支払うことを決議した。普通株式１株当たり0.14ユーロの中間配当は、2019年
     １月22日の営業終了時現在の登録株主に対して、2019年１月23日に支払われた。残りの普通株式１株当たり0.14ユーロの年間
     配当は、2019年７月23日の営業終了時現在の登録株主に対して、2019年７月24日に支払われる予定である。
     支払準備金

     　当社による年間配当の支払は、取締役会により提案され、定時株主総会において株主の承認を得ることが必要とされる。い
     ずれの年度においても、当社の非連結ベースでの純利益から配当が支払われる前に、当社の法定準備金が少なくとも当社の発
     行済株式の額面価額の５分の１に達するまでは、かかる純利益の５%に相当する額が法定準備金に割り当てられなければならな
     い。累積損失の結果として当社の資本が減少した場合、配当は資本が回復するまで支払われないか、又はかかる損失の金額
     分、減額される可能性がある。取締役会は、一定の制限には服するが、中間配当の分配を認めることができる。
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     償還及び時効
     　エネルにより宣言された年間配当はいずれも、適用のある法令に従って支払われる。株主は、正式に承認された財務書類に
     基づき払われた年間配当について、かかる配当を善意で受領した場合には、これをエネルに対して返還する必要はない。支払
     可能日から５年以内に受領されなかった配当は、エネルの利益のために没収され、準備金に加えられる。
     支払方法及び支払時期

     　エネルが宣言した配当は、1998年６月24日付け法令第213号並びに2008年２月22日付けイタリア銀行及びCONSOB規制に従い、
     モンテ・ティトーリ又は仲介機関が各株主の指示のもとで株式を預託しているその他の公認の集中証券保管・管理システムを
     通じて、各株主に対し支払われる。
     配当方針

      株主配当については、当グループの2019年以降の正味経常利益に基づいて算出された70%の配当が確認されており、                                                     １株当た
     りの配当（DPS）における            年平均成長率（CAGR）は約12%プラスであ                    る。初めて、最低DPSが今後３年間に延長される予定であ
     り、CAGRは約９%プラスとなる。
     租税

     　本書の「第一部－第１－３              課税上の取扱い」を参照のこと。
     ３【株価の推移】

     　以下の表中の数字は、メルカート・テレマティコ・アッツィオナーリオにおける普通株式の株価の変動を示している。

     (1)  　最近５事業年度別の年間最高・最低株価

                                                  （単位：ユーロ）
        事業年度        2014  年       2015  年       2016  年       2017  年       2018  年
                4.460                                    5.58
                         4.464         4.19         5.58
         最　高
                        （540.59円）         （507.41円）         （675.74円）
               （540.11円）                                    （675.74円）
                3.134                                    3.84
                         3.442         3.40         3.84
         最　低
                        （416.83円）         （411.74円）         （465.02円）
               （379.53円）                                    （465.02円）
     (2)  　直近事業年度における最近６か月間の月別最高・最低株価

                                                  （単位：ユーロ）
         月別     2018  年 ７月    2018  年 ８月    2018  年 ９月    2018  年 10月    2018  年 11月    2018  年 12月
                4.97       5.10       5.25        5.32       5.48       5.58
         最　高
              （601.87円）        （617.61円）       （635.78円）        （644.25円）       （663.63円）       （675.74円）
                4.69       4.88       5.04        4.97       5.22       5.13
         最　低
              （567.96円）        （590.97円）       （610.34円）        （601.87円）       （632.14円）       （621.24円）
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     ４【役員の状況】
     (1)  　取締役、業務執行役員及び法定監査役

     (a)  　取締役

     　当社の現在の取締役会の構成員９名（その任命は2017年５月４日付けで有効となり、任期は2019年12月31日現在の財務書類

     の承認をもって満了する。）の氏名、現在の役職、生年月日、略歴、そして当社の認識する限り、2019年４月30日現在で所有
     する当社普通株式数は、以下のとおりである。
        役名       氏　　名                                       所有

                                   略　　歴
       及び職名       （生年月日）                                        株式数
     会長（MEFによ        マリア・パト         2014  年５月より、エネルの取締役会会長を務めている。                              なし
     り提示された        リツィア・グ         ミラノ大学法学部を卒業した後、1977年にイタルテル
     候補者名簿に        リ  エ  コ  氏  （Italtel）で職務を開始し、1994年に法務部及び総務部のチー
     おいて指名）        （1952年２月        フに就任した。1999年、同社の再構築及び再配置のためにジェ
             １日生）        ネラル・マネージャーに任命され、2002年には最高経営責任者
                      に就任した。
                       その後、シーメンス・インフォルマティカ（Siemens
                      Informatica）の最高経営責任者、バリュー・パートナーズ
                      （Value    Partners）のパートナー及びグループ・バリュー・
                      チーム（Group       Value   Team）（現在のNTTデータ）の最高経営責
                      任者を務めた。
                       2008  年から2013年まで、オリヴェッティ（Olivetti）にて最
                      高経営責任者を務め、2011年からは会長も務めた。
                       フィアット・インダストリアル（Fiat                   Industrial）及びCIR
                      の取締役を務め、現在は、アニマ・ホールディング（Anima
                      Holding）、フェラーリ（Ferrari）及びアンプリフォン
                      （Amplifon）の理事を務めている。
                       また、アソニム（Assonime）の運営委員会及び理事会委員並
                      びにボッコーニ大学の理事会メンバーも務めている。
                       マリア・パトリツィア・グリエコ氏は2017年にイタリア・
                      コーポレート・ガバナンス委員会の会長に任命された。当該委
                      員会の目的は、イタリアの上場企業の良質なコーポレート・ガ
                      バナンスの実務を促進させることである。
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        役名       氏　　名                                       所有
                                   略　　歴
       及び職名       （生年月日）                                        株式数
     最高経営責任        フランチェス        　2014年５月よりエネル・エスピーエーの最高経営責任者兼                               513,488(1)
     者兼ジェネラ        コ・ストラー        ジェネラル・マネージャーを務めている。
     ル・マネー        チェ氏（1955         ミラノのポリテクニック大学の原子力工学部を卒業後、2000
     ジャー（MEFに        年９月22日        年にエネルグループに入社し、ビジネス・パワーの責任者
     より提示され        生）        （2002年７月から2005年10月）、市場部門の業務執行取締役
     た候補者名簿                （2005年11月から2008年９月）を含めて、いくつかの最上位役
     において指                職を務めた。
     名）                  2008  年から2014年まで、エネルグループの再生可能エネル
                      ギー発電子会社であるエネル・グリーン・パワーの最高経営責
                      任者兼ジェネラル・マネージャーを務め、国際的な再生可能エ
                      ネルギー産業における指導的な役割を担った。2010年11月に
                      は、同社の新規株式公開、並びにミラノ及びマドリードの証券
                      取引市場における時価総額８十億ユーロでの上場を監督した。
                      　発電プラントの建設管理にてキャリアを開始し、最初はジェ
                      ネラル・エレクトリック・グループ（General                          Electric
                      Group）、そしてABBグループ（ABB                 Group）、その後は全世界で
                      のガスタービン販売の責任者を務めたアルストム・パワー・
                      コーポレーション（Alstom             Power   Corporation）において職務
                      を務めた。
                      　米国、サウジアラビア、エジプト及びブルガリアで勤務した
                      期間を含めて、確かな国際的経験を有している。
                      　2014年６月からは、国連万人のための持続可能なエネルギー
                      （Sustainable       Energy    ▶ All）構想の諮問委員会のメンバーも
                      務めている。2015年５月、国連グローバル・コンパクトの理事
                      に就任した。2016年１月から2018年１月まで、世界経済フォー
                      ラムのエネルギー公益事業及びエネルギー技術コミュニティの
                      共同議長を務めた。2016年10月、B20の気候・資源の効率性タス
                      クフォース（B20           Climate     & Resource     Efficiency      Task
                      Force）の共同議長に指名された。2017年６月、ヨーロッパの電
                      力産業ユニオンであるユーレレクトリック（Eurelectric）の理
                      事長に選任された。
                       2017  年９月、欧州委員会は彼を「EUにおける持続可能な開発
                      目標の実施に関するマルチステークホルダー・プラットフォー
                      ム」の委員に任命した。2018年、彼はメキシコ、コロンビア及
                      びブラジルの政府から、彼のこれらの国々におけるエネルギー
                      及び持続可能な開発分野での功績を讃えられ、栄誉を授けられ
                      た。2018年５月、彼は、その努力と、イタリアにおける生活及
                      び労働状況の改善に繋がった結果に対して、イタリア共和国の
                      大統領から「労働騎士勲章(Cavaliere                   del  Lavoro)」を授けら
                      れた。
     (1)  このうち219,620株は当人の配偶者により保有されている。
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        役名       氏　　名                                       所有
                                   略　　歴
       及び職名       （生年月日）                                        株式数
     取締役（立候        アルフレド・        　1956年にコゼンツァに生まれ、ローマの「ラ・サピエン                                 なし
     補はMEFにより        アントニオッ        ツァ」大学法学部を1980年に卒業し、その後、法律事務所での
     提示された）        ツィ氏（1956        実務を通して労働法の専門性を高めた。1981年から1990年ま
             年３月18日        で、ローマ市の市議会議員を務め、教育政策の参事を務めた。
             生）        その後、ローマの機関関係及び国際関係の総務参事を務めた。
                      1990年から2004年まで、ラツィオの州議会議員を務め、そこで
                      は交通参事を務めた。さらに、2008年から2012年まで、ローマ
                      市の遺産及び特別事業の参事を務めた。2004年から2014年ま
                      で、欧州議会議員となり、そこでは司法委員会、法律委員会及
                      び憲法問題委員会（Constitutional                 Affairs    Commission）の委
                      員となった。同期間中、欧州と米国、アラビア半島及び中米と
                      の関係の代表団にも参加し、また、EUとメキシコ間の関係の議
                      会委員会の代表団にも参加した。2015年５月より、エネルの取
                      締役を務めている。
     取締役（MEFに        アルベルト・        　1954年にピストイアに生まれ、法学部卒業後、弁護士とな                                 なし
     より提示され        ビアンチ氏        り、1986年に行政、商取引、企業及び倒産の分野で弁護士の専
     た候補者名簿        （1954年５月        門職実務を開始した。この分野において、初めはアルベルト・
     において指        16日生）        プレディエリ（Alberto            Predieri）教授の法律事務所で実務を
     名）
                      開始して（1983年から2001年）、オーナーの死去（2001年８
                      月）まで執務し、そして、ビアンチ・アンド・アソシエーツ
                      （Bianchi     and  Associates）法律事務所を設立し、主要事務所
                      をフィレンツェに、支所をローマとミラノに置いた。2001年か
                      ら2007年まで、EFIM（製造業への貸付機関）の清算人を務め、
                      上記機関の活動停止後には、リジェストラ（Ligestra）（フィ
                      ンテクナ・グループ（Fintecna               Group）の会社）により管理さ
                      れた会社の強制解散のためのコミッショナー「アド・アクタ
                      （ad   acta）」としてMEFにより任命され（2007年７月）、現在
                      もその役職を務めている。また、フィナンツィアリア・エルネ
                      スト・ブレダ（Finanziaria              Ernesto    Breda）の清算委員会のメ
                      ンバー（1994年から2001年）、ライ・ニュー・メディア（Rai
                      New  Media）の取締役、フィレンツェ・フィエラの会長（2002年
                      から2006年）及びダダ（Dada）（ミラノの証券取引所に上場さ
                      れているインターネットの会社）の会長（2011年から2013年）
                      も務めた。現在、「エディツィオニ・ディ・ストリア・エ・
                      レッテラチュラ（Edizioni             di  Storia    e Letteratura）」の取
                      締役会会長を務めており、またいくつかの組合や財団の理事や
                      会計監査人を務めている。2016年３月より、フィレンツェの
                      カッサ・ディ・リスパルミオ・                ファンデーション         （Cassa    di
                      Risparmio     Foundation）の運営委員会の委員を務めている。
                      2014年５月より、エネルの取締役を務めている。
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        役名       氏　　名                                       所有
                                   略　　歴
       及び職名       （生年月日）                                        株式数
     取締役（機関        チェザーレ・        　1954年にボローニャに生まれ、1977年にボローニャ大学法学                                4,104
     投資家により        カ  ラ  リ  氏  部を卒業し、1979年にジョーンズ・ホプキンス大学（ワシント
     提示された候        （1954年５月        ンDC）の高等国際関係論大学院の修士号を取得した。
     補者名簿にお        10日生）        　イタリア銀行（Bank           of  Italy）での短期間の勤務（1980年か
     いて指名）
                      ら1981年）の後、1981年に世界銀行グループ（World                            Bank
                      Group）に入社し、1982年から2001年まで、世界銀行グループの
                      関連機関であり発展途上国の民間セクター支援を目的としてい
                      る国際金融公社（International                Finance    Corporation）におい
                      て次々に責任ある地位に就いた。国際金融公社で就任した地位
                      の中でも、特筆すべきは、サブサハラ・アフリカ部門長（1997
                      年から2000年）及び国際金融市場グループ長（2000年から2001
                      年）である。2001年から2006年まで世界銀行の副総裁を務め、
                      国際金融アーキテクチャへの取組み及びマネーロンダリング防
                      止のために、銀行の金融部門における運営や戦略の責任を担っ
                      た。この間、金融安定化委員会（旧金融安定化フォーラム）の
                      委員及び小規模金融促進のための信託基金である貧困層支援諮
                      問機関（CGAP）の理事も務めた。
                      　2006年10月より、高度に社会や環境に影響を与える民間資本
                      投資を管理する米国企業であるエンカレッジ・キャピタル
                      （Encourage      Capital）（旧Wolfensohn             Fund   Management）の
                      パートナー及び代表取締役、並びに新興市場に特化した民間資
                      本ファンドであるウォルフェンソン・キャピタル・パートナー
                      ズ（Wolfensohn        Capital    Partners）の投資委員会の委員を務め
                      ている。
                      　このような役職を務める中で、金融サービス部門における幅
                      広い経営上の経験や戦略的経験を積み、また、コーポレート・
                      ファイナンス及びプロジェクト・ファイナンス、コーポレー
                      ト・ガバナンスに関する問題並びに世界的な金融部門の規制に
                      関する幅広い知識を得た。
                      　チェコZivnostenska銀行（Czech                   Zivnostenska       Banka）
                      （1992年から1995年）、チリ・モネダ・アセット・マネジメン
                      ト（Chilean       Moneda    Asset   Management）（2001年から2005
                      年）、イタリア・ゼネラリ保険会社（Italian                       Assicurazioni
                      Generali）（2010年から2013年）、テルナ（Terna）（2014年か
                      ら2017年）、ポーランド国際銀行（Polish                       International
                      Bank）（1991年から1994年）、メリトゥム銀行（Meritum
                      Bank）（2011年から2013年）、トルコ・グローバル・ポート・
                      ホールディング（Turkish             Global    Ports   Holding）（2013年か
                      ら2016年）及びハンガリー・ノムラ・マジャール（Hungarian
                      Nomura    Magyar）（1991年から1994年）といった、様々な事業を
                      行う企業の取締役を務めてきた。さらに、ワシントンのジョー
                      ンズ・ホプキンス大学の高等国際関係論大学院（SAIS）で国際
                      金融学の非常勤講師として講義を行った。
                      　2017年５月より、エネルの取締役を務めている。
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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
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        役名       氏　　名                                       所有
                                   略　　歴
       及び職名       （生年月日）                                        株式数
     取締役（    MEF  に  パオラ・ジル        　ジェノヴァ大学で物理科学学部を卒業し、同大学で研究者と                                784(2)
     より提示され        ディニオ氏        しての職務を開始し（1983年から1987年）、その後、まず准教
     た候補者名簿        （1956年４月        授に就任し（1987年から2000年）、そして工学部の電気技術科
     において指        11日生）        の教授に就任した（2000年より現在）。同ジェノヴァ大学で
     名）                は、電気工学学部の学部長（2001年から2007年）、生涯研修セ
                      ンターの執行委員会の委員（2006年から2008年）、電気工学の
                      学科長（2007年から2008年）、工学学部の学部長（2008年から
                      2012年）、そして大学の理事会メンバー（2012年から2016年）
                      も務めてきた。国内雑誌及び国際的な雑誌で科学記事を執筆
                      し、中でも、電磁事象及び関連産業適合性を専門とした。アン
                      サルド・エスティーエス（Ansaldo                 STS）の取締役（2011年から
                      2014年）、アンサルド・エネルジア（Ansaldo                      Energia）の取締
                      役（2014年から2016年）、「ディストレット・リギュレ・デ
                      ル・テクノロジー・マリーン」（Distretto                       ligure    delle
                      tecnologie      marine）の取締役（2010年から2016年）及びバン
                      カ・カリジ（Banca          Carige）の取締役（2016年から2017年６
                      月）を務め、現在ではリナ・グループ（Rina                      Group）の会社で
                      あるダポロニア（D’Appolonia）で（2011年より）同じ役職を
                      務めている。イタリア銀行のジェノヴァ理事会のメンバーも務
                      め（2011年から2016年）、現在では、コミューン・ディ・ジェ
                      ノヴァ（Commune        di  Genova）により設定された「スマート・シ
                      ティ」計画のための科学委員会の委員長（2011年より）及び
                      ユーリスペス（Eurispes）の科学委員会の委員（2013年より）
                      を務めている。2015年より、電気システムのサイバー・セキュ
                      リティ、回復力及び事業継続性のための国立評議会（当該分野
                      で事業を行う最も有力な国内企業が一定数所属している。）の
                      会長を務めている。2014年５月より、エネルの取締役を務めて
                      いる。
     (2)  このうち392株は当人の配偶者により保有されている。
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        役名       氏　　名                                       所有
                                   略　　歴
       及び職名       （生年月日）                                        株式数
     取締役（MEFに        アルベルト・         1949  年にアルビソラ・スペリオール（Albisola                     Superiore）         なし
     より提示され        ペラ氏（1949
                      （サヴォナ（Savona））に生まれ、ローマの「ラ・サピエン
     た候補者名簿        年11月４日
                      ツァ」大学の経済学部及びマセラータ（Macerata）大学の法学
     において指        生）
                      部を卒業し、弁護士となり、ロンドン・スクール・オブ・エコ
     名）
                      ノミクスにて経済学の修士号を取得した。ローマ大学の経済学
                      部で研究者として執務した（1974年から1978年）後、国立労働
                      銀行（   Banca   Nazionale     del  Lavoro   ）にて通貨市場の主席アナ
                      リストとして職務を開始し（1978年から1979年）、国際通貨基
                      金の国際資本市場部でエコノミストも務めた（1980年から1985
                      年）。IRIの経済研究のチーフとなり（1985年から1990年。IRI
                      により支配されていた会社の民営化に関する問題も研究し、市
                      場の自由化について研究した。）、競争産業政策について産業
                      省の顧問も務めた（1986年から1990年。イタリアで最初の反ト
                      ラスト法に携わった。）。この期間に、イタルケーブル
                      （Italcable）（STETグループ）の取締役（1986年から1990年）
                      及びセレコ（Seleco）の会長（1988年から1990年）を務めた。
                      1987年から1991年まで、ミラノの「カトリック」大学で公営企
                      業の経済学の教授に就任した。独占禁止法規制当局（Antitrust
                      Authority）の第一事務局長（1990年から2000年）として、EU加
                      盟国の競争に係る理事会で上記規制当局の代表も務めた。                            2001
                      年 から2014年まで、ジアンニ・オリゴニ・グリッポ・キャプ
                      リ＆パートナーズ法律事務所（                 Gianni,    Origoni,     Grippo,
                      Cappelli     & Partners     Law  Firm  ）のパートナーを務め、同事務
                      所に反トラスト及び規制部門を設立した。2015年１月からは同
                      事務所のオブ・カウンセルである。現在はバンカプリア
                      （Bancapulia）の取締役会会長を務めており（2016年９月か
                      ら）、親会社であるヴェネトバンカ（Veneto                      Banca）の取締役
                      も務めていた（2016年８月から2017年６月まで）。2014年５月
                      より、エネルの取締役を務めている。
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        役名       氏　　名                                       所有
                                   略　　歴
       及び職名       （生年月日）                                        株式数
     取締役（     機関   アンナ・チア         ミラノ大学の法学部を卒業し、1995年９月に弁護士となっ                                なし
     投資家    により     ラ・スヴェル        た。1996年３月から1998年２月まで、エディソン（Edison）の
     提示された候        ト氏（    1968  年  法務部に勤務し、その後1998年３月から2000年９月までシェ
     補者名簿にお        10月29日生     ）   ル・イタリア（Shell           Italia）の法務及びコーポレート事業部
     いて指名）
                      のチーフを務めた。そして、ピレリ・グループ（Pirelli
                      Group）に入社し、2016年５月まで勤務したが、同グループで
                      は、親会社でいくつかの管理職を務め、具体的には、コーポ
                      レート事業部及びコンプライアンス業務部のチーフや、取締役
                      会秘書役、取締役会内部に設置された諮問委員会の秘書役を務
                      めた。彼女はガバナンスの問題について広範囲にわたって取り
                      組んだため、複数の会議にスピーカーとして出席し、現在は
                      ICGN（国際コーポレート・ガバナンス・ネットワーク）の「倫
                      理及びシステミック・リスク委員会」の委員である。長年、彼
                      女は上場会社の取締役会において次々に重要な役職も務めた。
                      特に、2013年４月から2014年２月まで、プレリオス（Prelios）
                      の取締役、並びに統制、リスク及びコーポレート・ガバナンス
                      委員会の委員を務め、一方で、               2016  年 ４月からASTMの社外取締
                      役及び報酬委員会の委員を務め、2018年12月からはテクエッジ
                      （Techedge）の社外取締役を務めている。2016年６月から、UBI
                      銀行（UBI     Banca）にチーフ顧問として入社した。2014年５月                        よ
                      り、エネルの取締役を務めている。
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        役名       氏　　名                                       所有
                                   略　　歴
       及び職名       （生年月日）                                        株式数
     取締役（機関        アンジェロ・        　1948年にグアルディアグレーレ（Guardiagrele）（キエー                                 なし
     投資家により        タラボレリ氏        ティ（Chieti））に生まれ、1971年にシエナ（Siena）大学で法
     提示された候        （1948年５月        学の学位を取得し優秀な成績で卒業した後、炭化水素の「エン
     補者名簿にお        25日生）        リコ・マッテイ（Enrico            Mattei）」大学院にて、炭化水素事業
     いて指名）
                      の修士号を取得した。1973年にエニ（Eni）で職業活動を開始
                      し、そこで様々な管理職を務め、サイペム（Saipem）の企画管
                      理長に昇進した。そして、持株会社において、まず1996年に戦
                      略的管理、アップストリーム開発及びガス部門長代理となり、
                      続いて1998年には、企画及び産業管理部門長代理となった。そ
                      の後、2001年から2002年にはスナンプロゲティ
                      （Snamprogetti）の理事長代理を務め、2002年にはアギペトロ
                      リ（AgipPetroli）の事業につき最高経営責任者を務めた。2003
                      年初頭以降は、前述の会社が持株会社と吸収合併した後、精製
                      及びマーケティング部門のマーケティング分野の統括マネー
                      ジャー代理を務めた。2004年から2007年まではエニの統括マ
                      ネージャーとなり、精製及びマーケティング部門で職責を担っ
                      た。2007年９月まで、ポルトガルの石油会社であるギャルプ
                      （Galp）の取締役、イタリアで営業している石油会社の協会で
                      あるウニオーネ・ペトロリフェラ（Unione                     Petrolifera）の副
                      会長、エニ・ファンデーション（Eni                  Foundation）の理事及び
                      エニ・トレーディング・アンド・シッピング（Eni                         Trading    &
                      Shipping）の会長を務めた。2007年から2009年には、化学及び
                      環境的介入分野において事業を行うエニの会社であるシンディ
                      アル（Syndial）の最高経営責任者及び統括マネージャーを務め
                      た。2009年、石油産業分野でコンサルタント業務を行うためエ
                      ニを退社した。そして、2010年、エネルギー・マーケット・コ
                      ンサルタンツ（Energy           Market    Consultants）（ロンドンに登録
                      オフィスを持つ石油産業分野のコンサルタント会社）の優れた
                      アソシエイトとして任命された。2015-2016年度より、ローマの
                      LUISSグイドカルリ大学において「エネルギー及び環境政策」に
                      ついての講義を行っている。              2011  年 ５月  より、エネルの取締役
                      を務めている。
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     (b)  　法定監査役
     　当社の法定監査役会の正規の構成員３名（2019年５月16日開催の株主総会において任命され、任期は３年間で、2021年12月

     31日現在の財務書類の承認をもって満了する。                      ） の氏名、現在の役職、生年月日、略歴、そして当社の認識する限り、2019年
     ５月16日現在で所有する当社普通株式数は、以下のとおりである。
        役名                                               所有

               氏　　名
                                   略　　歴
              （生年月日）
       及び職名                                               株式数
     法定監査役会会        バルバラ・タド        　1985年７月にジェノヴァ大学の経済学及び経営学の学位を取得                                 なし
     長（機関投資家        リーニ氏（1960        し優秀な成績で卒業した。公認会計士であり、船舶仲立人の資格
     のグループによ        年３月20日生）        も有している。最初はジェノヴァの会計事務所で、そしてアー
     り提示された少                サー・アンダーセン（Arthur              Andersen）に関連する税理士事務
     数派候補者名簿
                      所で勤務した後、1991年に自らの事務所を設立した。現在は、ビ
     において指名）
                      ジネス及び税務のアドバイスを提供し、企業評価業務を行う会計
                      事務所「ティエル（Tierre）」のパートナーを務めている。公認
                      会計士の大学において様々な役職を務めており、ネッド・コミュ
                      ニティ（NedCommunity）（イタリアの非業務執行取締役の協会）
                      及びウーマン・コーポレート・ディレクターズ（Women
                      Corporate     Directors）のメンバーである。これまでに、また現
                      在も、有力なイタリアの企業の取締役会や法定監査役会において
                      役職を担っている。具体的には、グランディ・ナヴィ・ヴェロキ
                      （Grandi     Navi   Veloci）及びサルモイラーギ・アンド・ヴィガー
                      ノ（Salmoiraghi        & Viganò）の正規法定監査役、フォンディアリ
                      ア・サイ（Fondiaria           Sai）の独立取締役を務めている。現在
                      は、ティスカリ（Tiscali）の法定監査役会会長や、ルックスオ
                      ティカ・グループ（Luxottica                 Group）及びパルマラット
                      （Parmalat）の正規法定監査役に加えて、ウニポルサイ
                      （Unipolsai）の独立取締役を務めている。2019年５月より、エ
                      ネルの法定監査役会会長を務めている。
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        役名                                               所有
               氏　　名
                                   略　　歴
              （生年月日）
       及び職名                                               株式数
     正規法定監査役        クラウディオ・        　ミラノのサクロ・クオーレ・カトリック大学で経済学及び経                                 なし
     （MEFにより提        ソットリーヴァ        営学の学位を取得した。現在はミラノのサクロ・クオーレ・カ
     示された候補者        氏（1973年10月        トリック大学で財務会計の総括教授を務めている。主に国内外
     名簿において指        ３日生）        の会計原則の適用、経営評価及び特別な企業間取引に関する豊
     名）                 富な科学的成果について執筆している。公認会計士であり、欧
                      州会計学会（European           Accounting      Association）及び欧州コー
                      ポレート・ガバナンス協会（European                   Corporate     Governance
                      Institute）のメンバーである。ミラノ裁判所の技術顧問及び刑
                      事顧問として登録されている。金融部門及び産業部門で事業を
                      営むイタリアの大手企業の法定監査役会において役職を担って
                      いる。具体的には、現在、セラ・パーソナル・クレディット
                      （Sella    Personal     Credit）、セラ・リーシング（Sella
                      Leasing）及びスマーティカ（Smartika）の法定監査役会会長、
                      並びにバンカ・セラ（Banca              Sella）、ピーエルシー（PLC）、
                      IPGフォトニクス・イタリア（IPG                Photonics     Italia）及びアル
                      ケーミア（Alkeemia）の正規法定監査役を務めている。さら
                      に、複数の財団（ジェノヴァ・カルロ・フェリーチェ劇場
                      （Teatro     Carlo   Felice    di  Genova）、カーサ・ヴェルディ・
                      ディ・ミラノ（Casa          Verdi   di  Milano）、トレンティーノ歴史
                      博物館（Museo       storico    del  Trentino）、ルイジ・クレリッチ
                      （Luigi    Clerici）、ドン・カルロ・ニョッキ（Don                       Carlo
                      Gnocchi））の監査役会のメンバーである。2019年５月より、エ
                      ネルの正規法定監査役を務めている。
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        役名                                               所有
               氏　　名
                                   略　　歴
              （生年月日）
       及び職名                                               株式数
     正規法定監査役        ロミナ・ググリ        　パルマ大学の法学部を卒業後、弁護士となり、2001年に弁護士                                 なし
     （MEFにより提        エルメッティ氏        業の実務を開始した。ボネリ・エレード（Bonelli                        Erede）法律
     示された候補者        （1973年３月18
                      事務所のシニアアソシエイトとなり、マルチェッティ
     名簿において指        日生）
                      （Marchetti）公証人役場のオブ・カウンセルとなった。2007年
     名）
                      から2013年まではサンタマリア法律事務所（同事務所のパート
                      ナーも務めていた。）と協力し、現在はスタークレックス・ググ
                      リエルメッティ（Starclex               Guglielmetti      ）共同法律事務所の
                      創設パートナーである。職務活動においては、とりわけ、コーポ
                      レート・ガバナンス、会社法及び金融仲介の分野を深めた。長
                      年、とりわけ上場会社のコーポレート・ガバナンス、具体的には
                      内部統制のあり方、ジェンダーの多様性及び承継プランを専門と
                      している。彼女は、ネッド・コミュニティ（NedCommunity）（イ
                      タリアの非業務執行取締役の協会）のアソシエイトであり、機会
                      平等省の顧問である。現在、上場有力企業の取締役を務めてお
                      り、とりわけ、トッズ（Tod's）、セルヴィッツィ・イタリア
                      （Servizi     Italia）、コンパス・バンク（Compass                   Bank）、ピニ
                      ンファリーナ（Pininfarina）及びエム・ビー・ファクタ
                      （MBFacta）の取締役である（また、通常は、同じ管理組織内に
                      設置された諮問提案機能をもった委員会のメンバーでもあ
                      る。）。彼女はネッド・コミュニティ（NedCommunity）の運営委
                      員会委員であり、講義やセミナーを行っている。ローマのLUISS
                      グイドカルリ大学での講義も行っている。2016年５月より、エネ
                      ルの正規法定監査役を務めている。
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     ５【コーポレート・ガバナンスの状況等】
     (1)  【コーポレート・ガバナンスの状況】

     ①  ガバナンス及び所有構造

       1 ．序論

                                                 (1)
       　エネルグループは、当社が採用した上場会社のためのコーポレート・ガバナンス・コード                                            （以下「コーポレート・ガ
       バナンス・コード」という。）に規定された原則に従っている。
        (1)  同コードは、ボルサ・イタリアーナ（イタリア証券取引所）のホームページ（http://www.borsaitaliana.it）上
          で各版が閲覧可能である。
       　前述のコーポレート・ガバナンスの構造は、この問題に関する証券取引委員会（CONSOB）の勧告や、より一般的には、
       国際的なベストプラクティスからも影響を受けている。
       　エネル及び当グループが採用したコーポレート・ガバナンス制度は、当グループの事業活動の社会的重要性、及びかか
       る活動を行う上で関係する全ての利益を十分に検討するという当然の必要性を考慮に入れて、株主のために中長期的な価
       値を創造することを本質的に目指している。
       2 ．組織   構造

       　イタリアにおいて上場会社に適用される現行の法的枠組みを遵守するため、当社の組織構造は、以下のものを含んでい
       る。
       ・当社の経営に対して責任を負う取締役会
       ・（ⅰ）当社が法律及び定款を遵守するとともに、当社の業務を遂行する上で適切な経営原則を遵守すること、（ⅱ）財
        務情報開示のプロセス並びに当社の組織構造、内部監査制度及び管理会計制度の妥当性、（ⅲ）単体及び連結財務書類
        の監査並びに外部監査法人の独立性、そして（ⅳ）コーポレート・ガバナンス・コードに規定されたコーポレート・ガ
        バナンスのルールが実際にどのように実施されているか、を監視することに対して責任を負う法定監査役会
       ・とりわけ次の事項を決議するために招集される株主総会（定時総会又は臨時総会）-（ⅰ）取締役及び法定監査役の選任
        又は解任並びにその報酬及び責任、（ⅱ）財務書類の承認及び純利益の配分、（ⅲ）自己株式の購入及び売却、（ⅳ）
        報酬方針及び株式型報酬制度、（ⅴ）当社定款の変更、そして（ⅵ）転換社債の発行
       　会計の外部監査は、適切な登録簿に登録され、法定監査役会による理由を付した提案を受けて株主総会により選任され
       た専門会社に委任される。
       3 ．所有構造

       3.1  株式資本構造

        当社の株式資本は、定時株主総会及び臨時株主総会のいずれにおいても完全な議決権を有する普通株式                                                のみから構成さ
       れる  。本書提出日現在、エネルの株式資本は10,166,679,946ユーロであり、額面金額１ユーロである同数の普通株式で構
       成され、ボルサ・         イタリアーナ（イタリア証券取引所）                    が組織運営する電子証券取引所（Mercato                      Telematico
       Azionario）に上場されている。
       3.2  主要な株主及び株主間の合意

       　エネルの株主名簿への登録、CONSOBに対してなされ当社が受領した報告並びにその他の入手可能な情報に基づくと、本
       書提出日現在、当社の株式資本の３%を超える持分を保有する当社株主は、以下のとおりである。
         当社主要株主　　　　　　　               株式資本保有割合
         経済財務省（MEF）　　　　　　                 23.585%
         ブラックロック                   4.827%
                                201/895





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        当社の知る限り、エネルの株式に関して、統一財務法において言及される株主間の合意は存在しない。
       　当社は、エネルの定時株主総会で支配的な影響力を行使するのに十分な議決権をこれまで有してきた経済財務省による
       事実上の統制に服している。もっとも、当社は会社組織に与えられた任務及び責任の構造に従い、経営上の意思決定を完
       全に独立して行っているため、経済財務省はいかなる形でも当社の経営及び調整に関与しない。このことは、企業の経営
       及び調整に関するイタリアの民法上の規定がイタリア政府には適用されないことを明確にした法令第78/2009号（その後、
       法律第102/2009号に改正された。）の第19条第６項の規定によって確認される。
       3.3  株式所有及び議決権の制限

       　民営化に関する法的枠組みの規定を実施するため、当社の定款は、政府、公的機関及びそれらの支配下にある者を除
       き、いずれの株主も、直接的に及び／又は間接的に、エネルの株式資本の３%超に相当する株式を所有してはならないと規
       定している。
       　上述の３%の制限を超過して所有した株式に関する議決権は行使できず、株式所有の制限により影響を受けるそれぞれの
       当事者が    有して   いたはずの議決権は、関連する株主らからの事前の共同での指示がない限り、比例して削減される。これ
       が遵守されない場合、上述の制限を超過する議決権行使がなければ必要多数に達しなかったことが判明すれば、株主総会
       で可決された決議は裁判所で効力を争われる可能性がある。
       　民営化に関する法的枠組み（その後の改正を含む。）に基づき、公開買付けが実施されて、買収者が、取締役の選任及
       び解任に関する決議での議決権を有する株式資本の少なくとも75%に相当する株式を保有する結果として、３%の制限が超
       過される場合には、株式所有及び議決権の制限に係る定款の規定は効力を失う。
       　エネル株式の譲渡に関して、当社又はその他担保権者の事前の承認を得る必要があるというような制限はない。
       3.4  イタリア政府の特別権限

       　2014年３月25日の大統領令第85号及び第86号の規定に基づき、戦略的分野におけるイタリア政府の特別権限についての
       法的枠組み（2012年３月15日付け法令第21号（2012年５月11日付け法律第56号による修正をもって法律に改正された。）
       に規定される。）は、エネル及びそのグループ会社が当該大統領令の下で戦略的であるとの基準を満たす資産を現在所有
       していないため、エネルには適用されない。
        そのため、2014年、当社の定款第6.2条に規定された条項が効力を停止した（そして削除された。）。それまでは、当該
       条項は、生産活動大臣との合意に基づき、経済財務大臣に対して、民営化に関する法的枠組みの下で規定された一定の特
       別権限を委ねていた。
       3.5  従業員の株式保有：議決権行使の仕組み

       　統一財務法によれば、上場会社の定款において、従業員である株主の委任状による議決権の行使を簡素化することを目
       的とした規定を定めることにより、株主総会における意思決定プロセスへの彼らの参加を促進することが推奨されてい
       る。
       　この点に関連して、1999年以降、エネルの定款は、当社及び当社の子会社の従業員である株主（適用ある法律の下で課
       せられた要件を満たす持株会と関連する者）からの委任状の回収を簡素化するため、代理人と随時合意された条件及び方
       法に従い、持株会が通信及び委任状回収のための場を利用することができることを明確に規定している。
       　2008年３月、当社は、エー・ディーアイ・ジー・イー（A.DI.G.E.）と呼ばれる従業員持株会（エネルグ                                                 ループの従業員
       持株会である      アソチアツィオーネ・アツィオニスティ・ディベンデンティ・グルッポ・エネル（Associazione                                              Azionisti
       Dipendenti      Gruppo    Enel））    が設立されたことを伝えられた。この従業員持株会は、                          統一財務法に規定された要件を満た
       しており、そのため、          上記の定款の規定に服するものである。
       3.6  取締役の選任及び交替、並びに定款の変更

        取締役   の選任及び交替を定める規則は、後述の                   「②コーポレート・ガバナンス・コードの提言の実施及び追加情報」―
       「取締役会」―「選任、交替及び非常事態計画」において検討される。
       　定款の変更に適用される規則に関しては、臨時株主総会が、法律に規定された適切な多数決に従って決議する。
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       　もっとも、法律で認められるとおり、当社の定款は、以下に関する全ての決議を取締役会の権限としている。
       ・完全保有又は少なくとも90%を保有する会社の吸収合併及びかかる会社の会社分割
       ・従たる事務所／支店の設立又は閉鎖
       ・当社を代表する権限を持つ取締役の選任
       ・１名又は複数名の株主が退いた場合の株式資本の減少
       ・定款を適用ある法律の規定と一致させること
       ・イタリア国内の別の場所への本店の移転
      ②  コーポレート・ガバナンス・コードの提言の実施及び追加情報

       1.   取締役会

       1.1  構成及び任期

        本書提出日現在、        取締役会は、2017年５月４日付け株主総会において選任された以下の取締役から構成される。
       ・パトリツィア・グリエコ            、会長
       ・フランチェスコ・ストラーチェ、最高経営責任者兼ジェネラル・マネージャー
       ・アルフレド・アントニオッツィ
       ・アルベルト・ビアンチ
       ・チェザーレ・カラリ
       ・パオラ・ジルディニオ
       ・アルベルト・ペラ
       ・アンナ・チアラ・スヴェルト
       ・アンジェロ・タラボレリ
        パトリツィア・グリエコ、フランチェスコ・ストラーチェ、アルフレド・アントニオッツィ、アルベルト・ビアンチ、
       パオラ・ジルディニオ及びアルベルト・ペラは、株主である経済財務省（当時、当社株式資本の23.585%を保有）により提
       出された候補者名簿から指名され、株主総会で代表される株式資本（当社の議決権付株式資本の約49.98%）の多数派によ
       り投票され、一方で、チェザーレ・カラリ                    、アンナ・チアラ・スヴェルト及び                 アンジェロ・タラボレリは、21の                機関投資
       家のグループ（当時、合計で当社株式資本の1.879%を保有）により提出された候補者名簿から指名され、                                                 株主総会で代表
       される株式資本（当社の議決権付株式資本の約49.43%）の少数派により投票された。
        現在の取締役会の任期は、2019年度の年次財務書類の承認をもって満了する。
        上記の当社取締役の簡単な経歴              は、前述のとおりである。
       1.2  選任、交替及び非常事態計画

       　当社の定款の規定に従って、取締役会は３名から９名の取締役により構成される。取締役は、定時株主総会（かかる制
       限に従って人数を決定する。）により３事業年度を超えない任期で選任され、任期満了時に再任されることができる。
       　現行の法的枠組みに基づき、全ての取締役は、上場会社の法定監査役に課せられる誠実性の要件を満たしていなければ
       ならない。さらに、取締役は、2014年５月22日開催の臨時株主総会により承認された定款の第14条の2に規定され、2015年
       ５月28日開催の臨時株主総会により修正された追加の誠実性の要件を満たしていなければならない。
       　民営化を規制する法的枠組みを遵守し、かつ統一財務法の規定に従って、定款は、少数株主により選任された取締役
       が、選任予定の取締役数の合計10分の３に相当することを確保するために、取締役会全体の選任は候補者名簿投票制度に
       従って行わなければならないと規定している。端数が生じた場合には、整数に切り上げられる。
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       　2016年５月26日付けの臨時株主総会は、当社定款に特別な規定を導入することを決議した。当該規定に従い、議決権の
       過半数を取得した候補者名簿が、選任予定の取締役数の10分の７（端数が生じた場合には、近い整数に切り捨てられ
       る。）に達するために十分な数の候補者を揃えていない場合には、取締役会を構成するのに必要な残りの候補者は、少数
       候補者名簿（かかる候補者名簿の容量が十分である場合）から指名されることとなる。
       　各候補者名簿には法律で規定された独立性要件（すなわち、上場会社の法定監査役に適用される要件）を満たす候補者
       が少なくとも２名含まれていなければならず、当該候補者を明記し、そのうちの１名を候補者名簿の１人目に記載する。
       　さらに、株主総会の招集通知に記載されたとおり、３名以上の候補者を含む候補者名簿は、異なるジェンダーに属する
       候補者を含むものとするが、これは、選任された取締役の少なくとも３分の１（端数が生じた場合は整数に切り上げられ
       る。）が代表性の弱いジェンダーに属していることを確実にするためである。この点に関して、2018年５月24日の臨時株
       主総会で、エネルの取締役会（及び法定監査役会）の構成にジェンダー・バランスを確保することを目的とした法規条項
       の効力を2012年８月12日以後の最初の３つの更新に限定していた暫定条項について、これを削除する決議がなされたこと
       に留意されたい。取締役会の任命手順に関して、会社定款は、投票後にジェンダー・バランスが達成されなかった場合に
       用いられる特定の修正機能（以下「スライド条項（sliding                            clause）」という。）を規定している。
        候補者   名簿は、候補者を順番に掲載しなければならず、任期満了となる取締役会によって、又は個人であれ他の株主と
       共同であれ、規則でCONSOBにより指定された当社の                        株式資本の最低割合を保有する株主によって、提出することができる
       （エネルの時価総額を考慮すると、本書提出日現在で必要とされる最低割合は株式資本の0.5%である。）。                                                   候補者名簿
       は、それを提出する者により、取締役の選任を決議するために株主総会が招集される日の少なくとも25日前までに、当社
       の本店に提出されなければならない。かかる名簿は当社により当社のインターネット・ウェブサイト（www.enel.com）に
       おいて公表されるものとし、また、取締役会の選任についての透明なプロセスを確保するため、株主総会の日の少なくと
       も21日前にはエネルの本店で閲覧に供される。
       　候補者の個人的及び専門的な資格証明に関する                       包括的   な情報を記載した報告書は、法律及び／又はコーポレート・ガバ
       ナンス・コードの適用ある規定の下で独立性が認められるか否かに関する記載を添付して、候補者名簿とともに当社の本
       店に提出されなければならず、また速やかに当社のウェブサイト（www.enel.com）上で公開されなければならない。
       　選任されるべき取締役を特定するため、名簿に記載された候補者のうち、投票された議決権数が上述の名簿を提出する
       ために必要な割合の半分（すなわち、                  本書提出日     現在では株式資本の0.25%）に満たない者は、考慮されない。
       　理由の    如何を問わず、候補者名簿投票制度に従って選定されていない取締役の選任について、株主総会は、いかなる場
       合にお   いても以下の点を確保して、法律により必要とされる多数決に従って決議する。
       ・法律で規定された独立性要件を満たした必要な数の取締役の存在（つまり、取締役が７名以下の場合は少なくとも１名
        の独立取締役、取締役が７名を超える場合には２名の独立取締役を必要とする。）、及び
       ・ジェンダー間のバランス
        取締役の交替は、適用ある法律の規定により規制される。かかる規定に加え、定款は以下の事項を規定している。
       ・１名又は複数名の退任する取締役が、選出されなかった候補者も含む候補者名簿から指名されていた場合、取締役会に
        よる交替は、当該取締役が記載されていた名簿から候補者を順番に選任することにより行われなければならない。ただ
        し、かかる者が依然として選出される資格を有しており、かつ役職を引き受ける意思がある場合に限る。
       ・いかなる場合においても、退任する取締役の交替にあたり、取締役会は法律により規定される独立性要件を満たした必
        要な数の取締役の存在を確保しなければならず、また、ジェンダー間のバランスを確保しなければならない。
       ・株主総会により選任された取締役の過半数が退任する場合は、取締役会全体が辞任するものとみなされ、在任する取締
        役は、新たな取締役会を選出するため速やかに株主総会を招集しなければならない。
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        業務執行取締役の承継計画に関して、2016年９月、取締役会は、指名・報酬委員会の提案を受けて、コーポレート・ガ
       バナンス及び持続可能性委員会とともに、最高経営責任者が通常の任期よりも早期に辞任した場合（いわゆる「危機管
       理」事例）に当社の業務が通常どおり運営されることを確保するためにとられる手順を規定することを目的とした具体的
       な「非常事態計画」の内容を共有した。かかる「非常事態計画」に基づき、危機管理事例が発生した場合は、以下のよう
       になる。
       ・取締役会会長は、主に最高経営責任者に関して想定されるのと同じ制限付きで当社の経営権限を引き受けるものとし、
        かかる権限及び発生業務の承認のために遅滞なく取締役会を開催するものとする。
       ・当社の所有構造を考慮して、早期に辞任した最高経営責任者が指名された候補者名簿を提出した株主により、最高経営
        責任者の交替に関する具体的な指示を事前に得ることが適切であるとみなされる。かかる指示は、自律しかつ独立した
        判断で取締役会によって評価されることになる。
       ・早期に辞任した最高経営責任者が指名された候補者名簿を提出した株主が、辞任から15日以内に当該交替について指示
        を出さなかった場合、取締役会は、最高経営責任者の役割を委任する取締役を選任するために、具体的な定時株主総会
        を開催するものとする。
       ・上記で最後に言及された株主総会において立候補が提出されなかった場合、又は、株主により提出された立候補のいず
        れもが株主総会で代表される株式資本の過半数に達しない場合には、取締役会は速やかに、当該分野を専門としたコン
        サルティング・ファームのサポートを得て、まずは、最高経営責任者の役割に最も適任であるとみなされる人物を選出
        するための候補者リストを選出することを目的としたプロセスを開始するものとし、かかる人物を選出し、その者を最
        高経営責任者として任命して、その者に適切な代表経営権限を委任するものとする。
       1.3  任務及び機能

        取締役会    は、当社及び当グループの戦略、組織及び統制に関するガイドラインに対して権限を有しているため、当社の
       ガバナンス体制において中心的な役割を果たしている。その役割を考慮して、取締役会は定期的に開催され、任務の効率
       的な遂行を確保することに努めている。
       　とりわけ、法的枠組み及び取締役会自体の特定の決議（特に、2017年５月に採択された決議）に従い、取締役会は、以
       下のことを行う。
       ・当社及び当グループのためのコーポレート・ガバナンス制度を構築する。この観点において、まず2015年７月に、取締
        役会が、その株式が規制市場に上場されているエネルの子会社（現状14社の発行体）のコーポレート・ガバナンスを強
        化するとともに、これらの全ての会社が該当地域でのベストプラクティスに従うことを確保することを目的としたいく
        つかの提案を承認したことに留意されたい。より最近では、2017年12月、取締役会は、当グループのコーポレート・ガ
        バナンス制度の基礎となる方針、特に、当グループの会社が事業を行う国々の法的枠組みに準拠し、統一的に適用でき
        るように、取締役の利益相反及び関連当事者間取引に関する共通実施原則を定めた特別ガイドラインを承認した。
       ・取締役会の内部委員会（助言及び提案の権限を有する。）を設置し、その委員を選任し、また、内部規則を承認するこ
        とにより、かかる委員会の任務を定義する。2017年５月４日開催の株主総会後、取締役会が、2017年６月に、統制・リ
        スク委員会、指名・報酬委員会、関連当事者委員会、並びにコーポレート・ガバナンス及び持続可能性委員会を再設置
        したことに留意されたい（かかる委員会の構成及び責任に関する分析並びに委員会により実行された活動については、
        後述の「委員会」を参照のこと。）。
       ・最高経営責任者の権限につき、その内容、制限及び行使にあたっての手続（もしあれば）を規定し、当該権限を委任し
        及び撤回する。有効な権限に従い、2017年５月に取締役会が認めたように、最高経営責任者は当社の運営についてきわ
        めて広範な権限を付与されている。ただし、法令若しくは規制の条項又は会社定款により別段の指定がされている権限
        や、又は以下に記載するように、取締役会の決議によって取締役会に留保されている権限は除く。
       ・法定監査役会とともに、最高経営責任者から、その権限を行使して実施される活動に関する情報（特別四半期報告書に
        要約される。）を受領する。特に、当該役職の権限を行使して行われた最も重要な取引の全て（一切の特殊若しくは異
        例な取引、又はその承認が取締役会に留保されないこととなった関連当事者との取引を含む。）に関して、最高経営責
        任者は、取締役会に対し、(ⅰ)当該取引の特徴、(ⅱ)関連する当事者及び当グループ会社との関係、(ⅲ)関連する対価
        の決定手続、並びに(ⅳ)損益計算書及び財務書類に関連する効果、について報告する。
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       ・関連する委員会の分析及び提案に基づき、取締役及び戦略的責任を有する経営幹部の報酬方針について決定し、また、
        かかる方針を実施する中で、当該委員会の提案に基づき、また、法定監査役会との協議の後、最高経営責任者及び特定
        の役職にあるその他の取締役の報酬を決定し、統括管理を目的としたインセンティブ・プランの採用を決議する。この
        点に関して、2018年４月に、取締役会が、最高経営責任者、ジェネラル・マネージャー及び経営陣トップに対する報酬
        方針及びインセンティブ・プランを承認したことに留意されたい。さらに、2018年４月にもまた、取締役会は、指名・
        報酬委員会の提案に基づき、関連当事者委員会の意見に従い、かつ法定監査役会との協議の後、2017年から2019年まで
        の期間に係る最高経営責任者兼ジェネラル・マネージャーに適用される報酬及び法的取扱いに関する決議の修正を承認
        した。
       ・受領した情報に基づき、当社及び当グループの組織、管理及び会計構造の妥当性を評価する。かかる評価は2018年３月
        に実施され、直近では2019年３月に実施された。
       ・最高経営責任者により提案された一般的な組織構造の変更について決議する。2014年７月、取締役会が新しい当グルー
        プの組織構造を検討して承認し、直近では2018年10月、一定の修正について合意したことに留意されたい。
       ・当社及び当グループの戦略、事業及び財政計画を検討及び承認し、その実行を定期的に監視する。年次戦略サミットで
        説明され、さらに取締役会が様々な会議で検討を重ねた2019-2023戦略計画が、2018年11月に承認されたことに留意され
        たい。この点に関し、当社内の現在の権限分配では、特に、取締役会が以下の事項の承認について決議するものと規定
        されている。
        －当グループの年次予算及び事業計画（当グループ会社が作成した年次予算及び長期計画を組み込んだものである。）
        －（最高経営責任者の提案により）当社及び当グループの戦略目標をも規定した戦略合意。
       ・戦略、財務書類、損益計算書又はキャッシュ・フローに重大な影響を与える当社及び当グループの取引について、特に
        それらが関連当事者との間で実施される場合や、さもなくば潜在的な利益相反の性質がある場合に、事前の検討し承認
        する。
       　特に、全ての大規模な金融取引（(ⅰ)当社による75百万ユーロを超える金額の借入契約の締結及び当社による社債の発
       行、(ⅱ)子会社による社債の発行又は借入契約の締結で、いずれも、エネルによる保証の供与が要求される場合又は取引
       額が300百万ユーロを超える場合、及び(ⅲ)エネルによる子会社又は第三者のための保証の供与で、いずれも、かかる保証
       が50百万ユーロを超える金額を対象とする場合、を意味する。）は、取締役会により事前に承認され（当社に関係する場
       合）、又は評価されなければならない（他の当グループ会社に関係する場合）。
       　さらに、50百万ユーロを超える金額の株式投資の取得及び処分は、同取締役会により事前に承認され（当社が直接実施
       する場合）、又は評価されなければならない（他の当グループ会社に関係する場合）。
       ・内部統制及びリスク管理制度の妥当性についてガイダンス及び評価を提供し、この点に関してコーポレート・ガバナン
        ス・コードに規定された権限に沿って、当社及び当グループの戦略目標に適合したリスクの性質及び水準を定める。ま
        ず、取締役会は、取締役会内部で有効な内部統制及びリスク管理制度の制定及び維持を担当する１名又は複数名の取締
        役を特定する（2017年５月、取締役会は、この役割が最高経営責任者にあることを確認した。）。さらに、取締役会
        は、統制・リスク委員会の意見を得て、以下の事項を行う。
        －当社及びその子会社に関する主なリスク（中長期的な持続可能性の観点から影響のありそうなリスクを含む。）を正
         確に特定し、適正に測定し、管理し、そして監視できるように、内部統制及びリスク管理制度のガイドラインを策定
         し、さらに、戦略目標に沿うように、かかるリスクの企業経営との適合性の水準を決定する。この点に関して、2013
         年11月、取締役会が、内部統制及びリスク管理制度のガイドラインを特別な文書において決定し成文化したことに留
         意されたい（かかる文書は、その内容が2015年７月になされたコーポレート・ガバナンス・コードの改正に一致して
         いることを確保するため、直近で2016年２月に更新された。）。さらに、2018年11月、取締役会は、2019-2023戦略計
         画に規定された戦略目標に関連する主なリスクの、かかる戦略目標に沿った当社の経営との適合性について評価し
         た。
        －当社の事業の特性及びとられるリスクの種類並びにその有効性を考慮して、内部統制及びリスク管理制度の適切性
         を、少なくとも年に１回は評価する。2019年２月、取締役会がこの点で2018年度に関して肯定的な評価を表明したこ
         とに留意されたい。
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        －法定監査役会並びに内部統制及びリスク管理制度を担当する取締役と協議した後、監査部門の責任者が作成した作業
         計画を、少なくとも年に１回は承認する。この点に関して、2018年２月、取締役会が同年度の監査計画を承認したこ
         とに留意されたい。
        －法定監査役会と協議した後、監査法人がマネジメントレター（もしあれば）及び監査の過程で発生した重要な論点に
         関する報告書（法定監査に関する新たな関連規制の枠組みの観点で、EU規制第537/2014号の第11条に従った追加の報
         告書を意図したもの）において記載した結果を評価すること。監査法人は2017年の財務書類（法定及び連結の両方）
         に関するマネジメントレターを作成しておらず、一方で、2018年５月に取締役会が、2017年に財務書類（法定及び連
         結の両方）に関して実施された法定監査活動に関する追加の報告書において監査法人が記載した結果を評価したこと
         に留意されたい。
        －内部統制及びリスク管理制度を担当する取締役が取締役会会長に従って作成した提案に基づき、法定監査役会と協議
         した後、監査部門の責任者を任命及び解任し、かかる責任者の報酬を当社の方針に従って決定し、さらに取締役会
         は、当該人材がその職責の遂行に十分な資質を有しているか確認する。かかる手続に従って、2014年７月、取締役会
         は、シルヴィア・フィオリを監査機能における責任者として任命したことに留意されたい。
       ・当グループの主要な会社の株主総会における議決権の行使について規定し、当該会社の取締役及び法定監査役を指名す
        る。
       ・ジェネラル・マネージャーを任命し、関連する権限を付与する。2017年５月、取締役会は、フランチェスコ・ストラー
        チェを当社のジェネラル・マネージャーとして任命したことに留意されたい。
       ・最高経営責任者から受領した情報を使用して、当社及び当グループの一般業績を評価し、設定された目標の達成を定期
        的に検証する。
       ・株主総会に提出する提案を策定し、実行され計画された活動について当該総会で報告し、株主が当該総会でなされる決
        定に十分な情報をもって参加することができるために必要な要素に関する十分な情報を得られることを確保する。
        2018  年及び2019年の最初の数ヶ月の間に実施された追加の活動のうち、取締役会が以下の事項を行ったことに留意され
       たい。
        －2018年１月、統一財務法の条項を実施し、また、コーポレート・ガバナンス及び持続可能性委員会並びに指名・報酬
         委員会の提案に基づいて、取締役会それ自体の多様性を調整することを目的とした方針を承認した。この方針は、取
         締役会の構成という観点から最良のシナリオを定めるものである。
        －2018年12月、税務リスクを取り扱うために特別なガイドラインを承認し、そうして2017年に承認されて当社のウェブ
         サイト上で公表された財務戦略書類を実施した。かかるガイドラインは、2018年７月にエネル及びその子会社である
         イー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエーが認められた税務上の協調的コンプライアンス体制を、十分に効果
         的なものにすることを目的としている。
        －2019年３月、コーポレート・ガバナンス・コードの実施に関する第６次報告、及び                                        イタリアのコーポレート・ガバナ
         ンス委員会から発行体へ向けられた個別の連絡において示されたその後の提言を検討し、エネルのコーポレート・ガ
         バナンス制度が、当該報告に記載されたように、提言の内容に十分に一致していることを指摘した。
       1.4  取締役会

       　以下の表は、2018年度に開催された取締役会の月別回数を示している。
        １月    ２月    ３月    ４月    ５月    ６月    ７月    ８月    ９月    10 月   11 月   12 月

        １    １    ２    ３    ２    ２    ２    ０    １    １    ２    １
        合計　　　　　　　　　　　18回
        平均開催時間　　　　　　　２時間30分
        2019  年度に予定される会議　15回
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        取締役の出席は原則であり、取締役会には法定監査役会及びイタリアの監査裁判所（Corte                                           dei  Conti）を代表する裁判
       官も出席した。
       　2018年度中、議題に関連する各種事項を担当する企業機能の責任者は、常に、取締役会に出席するよう招集され、最高
       経営責任者の招集に基づき、その価値ある貢献を議論に出した。
       1.5  会長

       　2017年５月、株主総会は、パトリツィア・グリエコをエネルの取締役会会長として任命した。
        取締役会の活動の調整役としての任務を遂行し、取締役会の機能に関する積極的な指導を提供しつつ、会長は、取締役
       会を招集し、議題を設定し、議長を務め、各議題に関連した資料が各会議の開催日に先立ち取締役及び法定監査役に回覧
       されることを確実にするよう努める。この点に関して、取締役会は、一般的なルールとして、関連する取締役会の資料を
       送付するには３日前の事前通知が適合的であるという方針を確認し、しかしながら、かかる期間は、資料が特に重要及
       び／又は複雑であるか、緊急の取引若しくは進行中の取引である場合には、それぞれ延長又は短縮され得るということも
       認識されたことに留意されたい。2018年、かかる期間は規則どおりに遵守され、臨時の業務が行われていたことに関連し
       てそれが不可能であった場合はいつでも、会長は、十分かつ正確な徹底した分析が取締役会で行われることを確保した。
        会長はまた、取締役会決議が実施されているか否かを確認し、株主総会の議長を務め、（最高経営責任者と同様に）法
       的に当社を代表する権限を与えられている。
       　会社組織（株主総会及び取締役会）の機能に関して法律及び定款に定められた権限に加え、会長は、(ⅰ)最高経営責任
       者と共同で、当社の監査部門の責任者（取締役会に対して階層的に報告し、会長が監督的役割を行使する。）の任命、解
       任及び報酬に関する提案を取締役会に対して説明することに参加し、また、(ⅱ)取締役会の活動に関するコーポレート・
       ガバナンスの規則の適用において積極的かつ監督的役割を遂行するという職責も委任されている。
        最後に、最高経営責任者との合意及び調整により、会長は、機関及び当局との関係を維持する。
       1.6  最高経営責任者

       　2017年５月、取締役会は、フランチェスコ・ストラーチェを最高経営責任者として任命し、当社の経営のためのあらゆ
       る権限を付与したが、法律若しくは規制の規定、当社の定款又は2017年５月に承認された権限構造に従って別途割り当て
       られているものは例外である（権限構造に基づき取締役会に留保される事項については、上記「取締役会」―「任務及び
       機能」の項を参照のこと。）。
        最高経営責任者には、コーポレート・ガバナンス・コードに従って、内部統制及びリスク管理制度を担当する取締役の
       役割も帰せられている（かかる役割が担う任務の詳細な記載については、当社のウェブサイトにて閲覧可能である、内部
       統制及びリスク管理制度のガイドラインを参照のこと。）。
        最高経営責任者は、取締役会及び法定監査役会に対して、少なくとも四半期ごとに、そして取締役会の会議中いつで
       も、業務、当社の業績の一般的な傾向及び予測可能な展開について、また、当社及び子会社により実行される経済的、財
       務的若しくは世襲的側面に基づく最も関連する取引、又はその規模や性質に関して重要である取引について報告する。
       1.7  業務執行取締役及び非業務執行取締役

        取締役会は、業務執行取締役と非業務執行取締役で構成される。
       　コーポレート・ガバナンス・コードに定められた提言に従い、以下の取締役は業務執行取締役とみなされる。
       ・当社（又は戦略的な関連を有する子会社）の最高経営責任者（会長は、個別の経営権限が付与されている場合、又は事
        業戦決定において特別な役割を担う場合には、これに含まれる。）
       ・当社（又は戦略的な関連を有する子会社）において業務執行の役職を務める取締役、又はかかる役職が当社にも関係す
        る場合には、支配会社において業務執行の役職を務める取締役
       　上記の分類のいずれにも該当しない取締役は、非業務執行取締役とみなされる。
       　2017年５月、2018年１月、そして直近では2019年１月に取締役会が行った分析によると、最高経営責任者兼ジェネラ
       ル・マネージャーを除き、同取締役会のその他全ての構成員（パトリツィア・グリエコ、アルフレド・アントニオッ
       ツィ、アルベルト・ビアンチ、チェザーレ・カラリ、パオラ・ジルディニオ、アルベルト・ペラ、アンナ・チアラ・ス
       ヴェルト及びアンジェロ・タラボレリ）は、非業務執行取締役である。
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       　非業務執行取締役の人数、専門知識、権限及び利用可能な時間は、それゆえ、その判断が取締役会でなされる決定に重
       大な影響を及ぼし得ることを確保するのに十分なものである。
       　非業務執行取締役は、審議中の問題を異なる視点から検討し、その結果として企業の利益に一致した、合理的で十分な
       情報に基づく決定を採択することを促進するため、その特別な専門知識を取締役会の議論に提供する。
       1.8  独立取締役

       　2017年５月、2018年１月、そして直近では2019年１月に、関係する個人から提供された情報又はその他の方法で当社が
       入手できた情報に基づき、取締役会は、取締役であるアルフレド・アントニオッツィ、アルベルト・ビアンチ、チェザー
       レ・カラリ、パオラ・ジルディニオ、アルベルト・ペラ、アンナ・チアラ・スヴェルト、及びアンジェロ・タラボレリ
       が、コーポレート・ガバナンス・コードに従い独立取締役であることを検証し、確認した。パトリツィア・グリエコにつ
       いては、コーポレート・ガバナンス・コードでは取締役会会長は独立取締役であると考えられていないため、かかるコー
       ドの下で構想される独立性要件は満たされず、当社の「重要な代表者」であることに留意されたい。
       　具体的には、取締役が、当社又は当社と関連する当事者との間で、その判断の自立性を現在損なう可能性がある関係
       を、間接的にも有しておらず、最近も有していなかった場合、当該取締役は独立取締役であるとみなされた。
       　通常どおり、取締役会が行った手続は、それぞれの独立性を評価するために関連するとみなされ得る、非業務執行取締
       役により担われる役職及び維持される関係を記載した情報書類の検討から始まった。この段階は、自身の役職に関して各
       非業務執行取締役が実施した自己評価（該当する各取締役からの個別のステートメントの実行にも基づく。）に続き、そ
       の後に、その役職が検討対象となっている構成員を順番に退席させながら、最終評価が取締役会により集団で行われた。
       　非業務執行取締役の独立性を評価するに当たり、取締役会は、コーポレート・ガバナンス・コードに従い独立性要件が
       欠けているとみなされる場合を考慮し、これに関して、かかるコードで推奨される、形式よりも実質を優先するという原
       則を適用した。
       　取締役の独立性を評価するために、取締役会は、取締役及び当社の間で直接又は間接的に生じ得る商業上、財務上又は
       専門的な関係に適用される特定の定量的なパラメーターに言及し続けてきた。かかるパラメーターを超えると、ケース・
       バイ・ケースで評価されるべき特定の状況下でない限り、原則として、該当の非業務執行取締役について、かかるコード
       に規定された独立性要件は満たされないこととなる。この点に関して、上記の非業務執行取締役の独立性に関する評価の
       間、取締役会は、かかるパラメーターはどれも超えていないことを認識したことに留意されたい。
       　上記の評価の間、取締役会は、非業務執行取締役の全員（すなわち、パトリツィア・グリエコ、アルフレド・アントニ
       オッツィ、アルベルト・ビアンチ、チェザーレ・カラリ、パオラ・ジルディニオ、アルベルト・ペラ、アンナ・チアラ・
       スヴェルト及びアンジェロ・タラボレリ）が、上場企業の法定監査役に求められる、法律（すなわち統一財務法）で定め
       られた独立性要件も満たしているということも確認した。
       　2017年６月、2018年３月、そして直近では2019年３月の間、法定監査役会は、前述の評価を実施する中で、取締役会
       が、独立性評価のために潜在的に関連し得る関係について取締役会が知ることを可能とする透明な評価手続に従い、コー
       ポレート・ガバナンス・コードで推奨された基準を正しく適用したことを証明した。
       　全ての業務執行取締役及び非業務執行取締役の活動は、判断の独立性によって特徴付けられるものではあるが、上記の
       定義に従い独立取締役とみなされ得る取締役が（人数及びスキルの両方に関して）十分に存在し、取締役会及び委員会に
       おいて重要な役割を担うことにより、全ての株主の利益の適切なバランスが確保される。
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       　独立取締役は、2018年12月に、他の取締役が出席しない特別会議を開催した。取締役会の機能及び企業経営に関する最
       重要事項に焦点を当てたこの会議の間、独立取締役は、書類の整理、準備及び配付の時期に関する限り、取締役会及び委
       員会が最適な機能を有すること、また、主に関連する戦略上及び経営上の事項において取締役会が自ら十分に関与するこ
       とを、満場一致で確認した。また、同会議の間、独立取締役は、企業経営、達成した結果及び経営の質に対する一般的な
       評価を再確認し、特定の独立取締役により過去の事業年度中に示された要望に沿って、主に関連する戦略的な事項に対処
       するためにとられたタイミングの著しい改善に満足していることを表明した。最終的には、取締役と管理職の間の議論の
       ための重要なイベントであり戦略的地平を共有する機会としてもみなされている年次戦略サミットについて、満場一致の
       承認が示された。
       1.9  取締役の役職就任数制限

       　取締役は、重要な規模の他の会社の取締役会及び法定監査役会で務める役職の数及び性質、並びにその他の機能又は専
       門的  活動  及びそれに関連して務める役職で求められる関与の両方を考慮し、任務を真摯に遂行するために必要な時間を費
       やすことができるとみなした限りにおいて、その役職を引き受け、かつ維持する。
       　この点に関し2006年以降、取締役会は、取締役がエネルの取締役会における職務を効果的に遂行するために十分な時間
       を取れるよう、また、取締役が取締役会の下に設立された委員会に参加できるよう考慮し、取締役が重要な規模の他の会
       社の取締役会及び法定監査役会で務める役職の最大数に関する方針を承認した。
       　コーポレート・ガバナンス・コードの提言に従い、かかる方針は、その取締役会及び法定監査役会で務める役職につき
       以下の種類の会社にとって重要とみなしている。
       a) 外国企業を含め、規制市場に株式を上場している会社
       b) 規制市場に株式を上場していない、保険、銀行、証券仲介、資産管理又は金融の分野で事業を行っているイタリア及び
        外国の会社
       c) 上記a)及びb)に特定される以外の、直近の承認済み年次財務書類に基づき１十億ユーロを超える資産及び／又は1.7十億
        ユーロを超える収益を有するイタリア及び外国の会社
       　コーポレート・ガバナンス・コードの提言に従い、取締役会が採用した方針は、(ⅰ)エネルの取締役会及び重要な規模
       の他の会社の取締役会及び法定監査役会の両方において、関与する各人が遂行する職務に関する関与、並びに(ⅱ)他の職
       務を務めている会社の性質（関連する計算からエネルの子会社及び関連会社において遂行する職務を除く。）に応じて、
       役職数に区分された制限を設けている（各役職に特定のウェイトを与える制度により、測定可能となった。）。
       　コーポレート・ガバナンス・コードの提言に適合するよう、エネルの最高経営責任者は、取締役会の表明する合理的な
       意見により別途決定される場合を除き、エネルグループ以外の上場会社及びエネルの取締役の１人が最高経営責任者を務
       めているところの取締役の役職を引き受けてはならないと明示的に定められている（「兼任重役制」と称される。）。
       　2019年３月、かかる方針は、既にエネルの取締役により長期にわたり遵守され、主なプロキシーアドバイザー及び主要
       な機関投資家による議題において展開していた、確かなベストプラクティスを考慮するために更新された。まず、重大か
       つ正当な履行障害がない限り、取締役が、取締役会及び当該取締役の参加する委員会の会議の少なくとも90%に出席するこ
       とを約束するための原則が導入された。また、上記の「ウェイト」制度を損なわず、かつ取締役会により正当な理由のあ
       る決議を通して別途規定される例外を除き、エネルの非業務執行取締役は、株式が規制市場に上場されている会社（外国
       会社を含み、エネル・グループに属しているものは除く。）における取締役／法定監査役として、４つの役職を超えて就
       任することはできない、ということも制定された。
        上述の方針を実施するにあたり当社の取締役が提供する情報、並びに直近で2019年１月の取締役会で行われた照会に基
       づき、   エネル   の各取締役は、当該方針で設定された制限に適合する数の役職を、重要な規模の他の会社における取締役会
       又は法定監査役会で現在務めていることが確認されている。
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       1.10   取締役会及びその委員会の機能評価
       　2018事業年度末及び2019年の最初の２ヶ月間、取締役会は、コーポレート・ガバナンス・コードに基づき採用されてい
       る、海外で追求されている最も進歩的なコーポレート・ガバナンスの実務に従って、この分野の専門コンサルティング会
       社であり、2018年にはエネル又は当グループのその他の会社とはそれ以上の職務関係にはなかったネットワークの一部で
       あるコーン・フェリー・インターナショナル・エスアールエル（Korn                                 Ferry   International       S.r.l.）の補佐を得て、取締
       役会それ自体及びその委員会の規模、構成及び機能の評価（ボード・レビュー）を実施した。当該ボード・レビューは、
       2004年以降、取締役会により毎年実行されてきた同様のイニシアチブを踏襲している。
        2018  事業年度に関して、ボード・レビューの分析及び実行の範囲は、様々な側面に基づいて大幅に拡大された。一方
       で、この活動は取締役会のみならず、法定監査役会にも関係した。他方で、ボード・レビューは、「同僚同士のレ
       ビュー」方法に従って、すなわち、取締役会の全体としての機能だけでなく、各取締役によりもたらされた貢献の仕方及
       び内容も評価することによって、実行された。
       　取締役会に関するボード・レビューは、それゆえに、各取締役により記入された２つの質問表（１つは取締役会の全体
       としての機能に焦点を当てた質問表、もう１つは貢献の仕方及び内容という観点での各取締役の参加度合いに関する質問
       表）を用いて行われた。最も重要な問題の徹底的な分析を行うために、質問表の記入は、コンサルティング会社による個
       人面接の後に行われた。法定監査役会の構成員も、追加の適正な視点で評価過程を充実させるため、取締役会の全体的な
       機能の監視役として、当該活動に関与した。コーポレート・ガバナンス及び持続可能性委員会は、取締役会の全体的な
       ボード・レビューの過程を参照し、予備的及び監督的機能を果たした。
       　特に、質問表及び面接は、(ⅰ)専門的な経歴及び管理職の経歴、専門知識並びに経験の存在も参照した取締役会の構
       成、(ⅱ)取締役会自体の役割及び責任の理解、(ⅲ)とりわけ情報フローの完全性及び迅速性、取締役会の議論の展開並び
       に引き続き行われる意思決定プロセスに関する、取締役会会議の組織及び運営、(ⅳ)（上記の「同僚同士のレビュー」視
       点に基づく）取締役の貢献の仕方及び内容という観点での、各取締役の参加度合い、(ⅴ）誘導活動の頻度、内容及び認識
       されている実用性、(ⅵ)会長により果たされる役割並びに取締役会、最高経営責任者及び経営陣トップとの関係、(ⅶ)企
       業戦略の決定における取締役会の参加度合い、並びに内部統制及びリスク管理制度の効率性及び有効性に関する取締役会
       自体の認識、(ⅷ)委員会の構成及び機能並びにその取締役会を補佐する活動の有効性、並びに(ⅸ)当社及び当グループの
       事業戦略及びモデルにおける持続可能性原則の実施並びに取締役会で持続可能性の問題に払われる注意、に関するもので
       あった。
       　ボード・レビュー手続において、コンサルティング会社は、ボード・レビューが行われる手順と、市場への関連する業
       績の開示における透明性のレベルの両方、並びに取締役会及び委員会の構成及び機能に関して、エネルを、他の主要なイ
       タリア及び海外の上場会社と比較する評価分析も行った。
       　2018年度のボード・レビューの結果では、コンサルティング会社によって確認されたとおり、エネルの取締役会及び委
       員会がコーポレート・ガバナンス問題における国内及び海外のベストプラクティスを厳しく遵守して効率的かつ透明性を
       もって運営していることを実証することで、エネルの取締役会及び委員会の運営について非常に前向きな総合的評価が確
       認されている。
       　とりわけ、2018年度のボード・レビューの結果では、以下の強みが強調される。
       ( ⅰ)取締役会の構成が、能力と多様な経歴の確かな混合に基づいており、これにより取締役会が招集される理由となった
       問題を適切に対処することができる。このことは、「同僚同士のレビュー」により、貢献の仕方及び内容という観点で、
       各取締役の参加度合いに関して非常に高い平均値が示されたという事実により確認される。
       ( ⅱ)取締役会は、明確な組織構造を有し、また、同取締役間の議論への有効な参加と、それゆえの有効な議論を促進する
       よう、会議の機能を組織していること。
       ( ⅲ)取締役会は、役割の明確な意義及び経営的役割との違いをもって、肯定的な環境の中で機能していること。
       ( ⅳ)取締役会の仕事を秩序正しく組織して取締役会の中で議論及び討論を促進する会長の能力について、満場一致で承認
       があること。
       ( ⅴ)会議における主要マネージャーの現在の高く評価された関与から推測されるように、取締役会と、当社及び当グルー
       プのトップ経営陣との相互作用が最適であること。
       ( ⅵ)頻度という観点で、誘導活動が有効かつ適切とみなされてきたこと。
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       ( ⅶ)委員会活動の質並びに委員会による取締役会の活動へのサポートが、満場一致で賞賛される結果となったこと。
       ( ⅷ)取締役会及び委員会に提出される書類（かかる書類は取締役により完全かつ高品質なものとして判断されている。）
       を作成する際の協力、提出の迅速性並びに議事録の正確性に関する様々な側面で、「総務」部門の支援が非常に積極的に
       評価されていること。
       　一部の取締役が指摘する課題のうち、以下の事項は特筆すべきである。
       ( ⅰ)革新、デジタル変革及び国際市場（特に南米が注目される。）の動的変化に関する取締役会の専門知識を（誘導活動
       を通して）さらに高める可能性。これは、当該分野の進化を妨害することなく追従するためである。
       ( ⅱ)委員会で処理されてその後の取締役会の決議が要求されない問題について、幅広く共有することに対する要望。この
       点に関して、委員会の会議の議題を全ての独立取締役の目に触れさせることや、かかる取締役が、要求に基づき、議題の
       特定の項目に関して、自身が構成員ではない委員会の会議にも出席することを許可することが示唆された。
        最後に、前年のボード・レビュー及び2016年に実行された同様のイニシアチブで挙げられた提案を受けて、2018年に社
       内環境についての個別調査が実施されたが、それは当社及び当グループ全体の従業員を対象としたものであり、回答率は
       とても高かった（86%超）ことに留意されたい。この調査は、当社の戦略のいくつかの本質的な側面がどれほど従業員に共
       有されているか、そして、労働条件の個別の関連指標がどのように認識されるか、を測定することが目的とされた。調査
       への回答の予備分析は、社内環境調査のいくつかの側面に関する社内での重要な同意があり、2016年と比較して指標が改
       善したことが示された。より詳細な分析が現在継続中であり、完了すれば、明らかになるニーズを満たすために導入され
       る詳細な行動計画の基礎を構成するであろう。
       1.11   報酬

       　株主総会は、取締役の報酬を決定する。指名・報酬委員会の提案に基づき、また法定監査役会との協議の後に、取締役
       会は、取締役会内に設立            された   、助言及び提案の機能を有する委員会の委員に対する追加報酬を設定する。会長及び最高
       経営責任者／ジェネラル・マネージャーの報酬の合計も、指名・報酬委員会の提案を受けて、かつ法定監査役会との協議
       の後に取締役会により決定される。
       　2018事業年度についての上記の報酬の構造及び金額の詳細に関しては、適用ある法律を遵守して、当社の本店及び当社
       のウェブサイトにて閲覧可能である報酬報告書を参照のこと。
       2.  委員会

       2.1  組織及び業務規則

       　取締役会は以下の４つの委員会を取締役会内に設置した。
       ・指名・報酬委員会
       ・統制・リスク委員会
       ・コーポレート・ガバナンス及び持続可能性委員会
       ・関係当事者委員会
       　したがって、報酬及び指名に関する責任（指名に関してはこれまではコーポレート・ガバナンス委員会に委ねられてい
       た。）は、同一の委員会に共同で委ねられたことに留意されたい。かかる統合は、コーポレート・ガバナンス・コードに
       明確に規定された提言に従い、両委員会について規約に規定された組織要件を遵守し、また効果的かつ効率的な方法で関
       連する任務が適正に実施されることを確保する。
        取締役会の承認した特別組織規定にこれらの上記の委員会の構成、任務及び機能が定められている。
       　特に、組織規定は以下を定める。
       ・指名・報酬委員会並びに統制・リスク委員会は、非業務執行取締役から構成され、その過半数（会長を含む。）は、独
               （2）
        立取締役である         。
        （2）
          2014  年 ６月以降、指名・報酬委員会及び統制・リスク委員会は、完全に独立取締役から構成されていることに留意
         されたい。
       ・コーポレート・ガバナンス及び持続可能性委員会は、過半数の独立取締役から構成されている。
       ・関係当事者委員会は、全て独立取締役から構成されている。
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        任務の遂行にあたり、委員会は各任務の遂行に必要な情報及び企業の部門へアクセスする権限を与えられており、各委
       員会について取締役会により承認された予算の範囲内であれば当社の費用で外部のコンサルタントを利用することができ
       る（外部コンサルタントを利用する際に予算制限を受けない関係当事者委員会を除く。）。この点に関して、指名・報酬
       委員会が報酬方針に関する市場慣行について情報を取得するために外部コンサルタントを利用することを決定する場合、
       報酬委員会がコンサルタントが自己の判断の独立性を事実上損なう可能性のある状況にないことを事前に確認する一方、
       関係当事者委員会は、独立性、利益相反がないこと、及び委員会が意見を述べることになる取引におけるコンサルタント
       の対象事項に関する専門能力を確認することに留意されたい。
       　各委員会は、秘書役１名を選任するが、その者は委員の１人である必要はなく、秘書役には議事録を起草する職務が割
       り当てられている。指名・報酬委員会、統制・リスク委員会及びコーポレート・ガバナンス及び持続可能性委員会の各委
       員長は、取締役会に対し、各委員会により各会議で議論された事項を、委員会の会議後最初の取締役会会議中に報告す
       る。
       　各委員会の会議には、法定監査役会会長又はその他の指名された監査役が出席するものとし（他の正規の法定監査役も
       出席する資格がある。）、また、該当する委員会の委員長の招請により、他の取締役、当社の機能の代表者又は委員会の
       任務遂行を支援することがある第三者の代表者も会議に出席することができる。統制・リスク委員会の会議には、通常、
       監査部門の責任者も出席し、指名・報酬委員会の会議には、通常、人事・組織部門の責任者も出席する。いかなる取締役
       も、自身の報酬に関して取締役会に提出される提案に対する決議のために招集された指名・報酬委員会の会議に出席して
       はならない。ただし、取締役会内に設立された委員会の委員全員に関係する提案についてである場合は、例外とする。
       2.2  指名・報酬委員会

       　構成
       　2018年の間、指名・報酬委員会は、                  アルベルト・ビアンチ（委員長）、チェザーレ・カラリ、パオラ・ジルディニオ及
       びアルベルト・ペラから構成され、全員が独立取締役としての資格を備えていた。取締役会は、チェザーレ・カラリ及び
       アルベルト・ペラが、十分な経験と財務事項における専門知識を有していることを確認した。
       　任務

       　指名・報酬委員会は、取締役会自体の規模及び構成並びに業務執行取締役及び戦略的責任を負う役員の報酬に関する取
       締役会の適正な質問、その評価及び決定を通じて、取締役会を補佐する責任を有している。
       　特に、2016年３月に最後に改正された組織の規則に準拠し、指名・報酬委員会は以下の助言及び提案に係る任務を委任
       されている。同委員会は、指名委員会としての権限により、以下の任務を行う。
       ・取締役会の規模及び構成について取締役会に意見を述べ、取締役会に参加させるべきと考える管理職及び専門家の経歴
        を持つ者を推薦すること。
       ・取締役会における部局の数の上限、及び当社の取締役部局の効果的な業務遂行と互換性があると考えられる他の大企業
        の管理に関する方針を内容とする提言を取締役会に行うこと。
       ・イタリア民法第2390条に基づいて取締役に課せられる競業の制限につき、株主総会が組織上の理由によりかかる制限を
        一般的に前もって適用除外とすることを承認した場合における、かかる制限の適用に関連した議論になりうる問題につ
        いて、取締役会に提言を行うこと。
       ・以下の場合につき、株主から受領する可能性のある報告を考慮の上、取締役候補者を取締役会に提示すること。
        －独立取締役を交代させる必要がある場合で、現任の取締役会が選任を行う場合
        －取締役会の更新が行われる場合で、株主から提出された候補者名簿から必要な人数の取締役を選出できない可能性が
         あり、そのため、任期を終了する取締役会が株主総会に提出される立候補者を自ら表明する可能性があると予想され
         る場合
        －取締役会の更新が行われる場合で、任期を終了する取締役会が定款に定められている、自ら候補者名簿を提出する権
         利を行使することを決断した場合
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                                                            有価証券報告書
       ・コーポレート・ガバナンス及び持続可能性委員会と協働し、最高経営責任者の通常の任期満了前の早期退任の際に、当
        社の活動が、確実に規則に従って管理されるよう、とられるべき手順が規定される、非常事態計画の草案作成にあたり
        取締役会を補助すること。
       ・最高経営責任者が通常の任期満了前に早期退任した場合、取締役会に対して、コーポレート・ガバナンス及び持続可能
        性委員会に従って新しい最高経営責任者を提案し、辞任する最高経営責任者が選任された候補者名簿を提出した株主に
        より提供される一切の指示を考慮すること。
       　同委員会は、報酬委員会としての権限により、以下の任務を行う。
       ・取締役及び戦略的責任を負う執行役員の報酬の提案を取締役会に提出し、かかる戦略的責任を負う執行役員に関して採
        用された方針の実施について最高経営責任者から提供された情報に基づき、かかる方針の適切性、全体的な一貫性及び
        実質的な適用を定期的に評価すること。
       ・業務執行取締役及び特定の役職を務める他の取締役の報酬並びにかかる報酬の変動部分に関する業績目標の特定につい
        ての提案を取締役会に提出し、又はこれらに関して意見を述べ、取締役会が採択した決議の実行を監視し、とりわけ、
        業績目標の実際の達成を確認すること。
       ・財務書類の承認のために招集される年次株主総会のために公表される報酬についての年次報告書を予め検証すること。
       　さらに、報酬委員会としての権限により、任務の枠内で、同委員会は、経営陣向けに、適当な能力及び経験を有する人
       材を惹きつけ、動機付け、帰属意識を生み出し、価値の創造のための恒常的かつ永続的な努力を確保することを目的とし
       て着想された奨励制度（株式に基づくプラン（もしあれば）を含む。）の実行の策定及び監視に中心的な役割を果たす。
       　コーポレート・ガバナンス・コードにより推奨された任務に加え、指名・報酬委員会は、最終的に、当社の経営資源の
       将来性の育成、才能ある人材の採用及び大学での関連イニシアチブの促進において、最高経営責任者及び関連する会社部
       門を支援する任務を遂行することができる。
        2018  年度の当委員会の活動

        以下の表は、2018年度に開催された指名・報酬委員会の会議の月別回数を示している。
        １月    ２月    ３月    ４月    ５月    ６月    ７月    ８月    ９月    10 月   11 月   12 月

        ０    １    ２    ０    ０    ０    １    ０    ０    ０    １    １
        合計　　　　　　６回
        平均開催時間　　１時間15分
       　これらの会議には、その構成員全員（及び法定監査役会会長）が出席したが、指名・報酬委員会は、（当社の費用で）

       外部の独立コンサルタントの助力を得て、以下の主な活動を行った。
       　同委員会は、報酬委員会としての権限により、以下を行った。
       ・2017年中に採用された報酬方針の適切性、総合的な整合性及び有効な適用の評価
       ・2018年の取締役及び戦略的責任を負う執行役員の報酬方針についての提案の確定（報酬報告書草案とともに）
       ・2017年から2019年に任命された最高経営責任者／ジェネラル・マネージャーの経済的及び法的取扱いの見直しについて
        の提案の確定、並びに関連規則を定める決議の修正についての合意
       ・2018年度の（ⅰ）最高経営責任者／ジェネラル・マネージャーに対する短期インセンティブ・プラン（MBO）、並びに
        （ⅱ）最高経営責任者／ジェネラル・マネージャー及び経営陣トップに対する長期インセンティブ・プラン（LTI）につ
        いての提案の策定
       ・既存のインセンティブ・プランに基づく業績目標の達成の確認
       ・2018年度の報酬報告書並びに2018年を基準とした最高経営責任者／ジェネラル・マネージャー及び経営陣トップに対す
        る長期インセンティブ・プラン（LTI）についての株主総会の投票の結果の分析、及びその分析に基づく(ⅰ)2019年の取
        締役及び戦略的責任を負う業務執行役員についての報酬方針の作成、(ⅱ)最高経営責任者／ジェネラル・マネージャー
        に向けた短期インセンティブ・プラン（MBO）、及び2019年度を参考にした最高経営責任者／ジェネラル・マネージャー
        及びトップ経営陣向けのLTIプランの策定。
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       　同委員会は、指名委員会としての権限により、以下の事項を行った。
       ・最高経営陣の選出及び承継に関して採択された基準を検討した。
       ・2019年３月、コーポレート・ガバナンス及び持続可能性委員会とともに、取締役会に、エネルの取締役が重要な規模の
        企業の経営／監督機関において務めることのできる最大役職数に関する方針に対して、一定の修正を提案した。かかる
        修正は、前述の方針の内容を、主なプロキシーアドバイザー及び主要な機関投資家による議題で展開した確かなベスト
        プラクティスに合わせることを目的としている（本書のこの項目の内容については、「取締役会」－「取締役の役職就
        任数制限」を参照のこと。）。
       2.3  統制・リスク委員会

       　構成
        2018  年、統制・リスク委員会は、アンジェロ・タラボレリ                         （委員長）、パオラ・ジルディニオ、アルベルト・ペラ及び
       アンナ・チアラ・スヴェルトから構成されており、全委員が独立性要件を満たしている。取締役会は、取締役のアンジェ
       ロ・タラボレリが、経理及び財務並びにリスク管理に関し適切な経験を有することを確認した。
        任務

        統制・リスク委員会は、内部統制・リスク管理制度、並びに定期財務報告書の承認に関する取締役会の評価及び決定
       を、十分な精査プロセスによって補佐する役割を有している。
        特に、直近では2019年３月に改正された組織規定に従い、統制・リスク委員会は、以下の助言及び提案に係る任務を委
       任されている。
       ・取締役会についてのコーポレート・ガバナンス・コードにより委任された内部統制及びリスク管理事項に関する任務
        （かかる任務は、上記「取締役会－役割及び機能」において分析される。）の遂行において、具体的な意見を述べるこ
        とにより取締役会を補佐すること。
       ・企業会計書類の作成を担う役員とともに、監査法人及び法定監査役会と協議の上で、会計原則の適切な適用及び定期財
        務報告書を作成するための統一性を評価すること。
       ・当社の主なリスクの識別に関する具体的な観点からの意見を表明すること。
       ・内部統制及びリスク管理制度の評価に関する定期報告書、並びに監査部門により作成されたその他の報告書特に重要な
        報告書を精査すること。
       ・監査部門の独立性、的確性、有効性及び効率性について監査すること。
       ・特に以下の事項について、取締役会が委員会に割り当てた追加任務を遂行すること。
        －持続可能性報告書の内容及び法令第254/2016号により規定された非財務書類を内部統制及びリスク管理制度の目的と
         の関連で精査し、この観点からの意見書を同書類の承認のために招集される取締役会に事前に提出すること。
        －内部統制及びリスク管理制度に関連した主な企業規則及び手続で出資者が関係するものについて、コーポレート・ガ
         バナンス及び持続可能性委員会とともに精査すること。この際、すなわち、法令第231/2001号に従い作成された組織
         及び管理モデル、倫理規定、「汚職ゼロ・トレランス」計画、及び人権に関する方針を参照の上、これらの文書を取
         締役会に提出して承認を受けまたその後これらの文書になされうる修正又は補完を評価すること。
       ・実行した取組み並びに内部統制及びリスク管理制度の妥当性について、少なくとも６ヶ月に１度、取締役会に報告する
        こと。
       ・取締役会が認識済みの損害を与える可能性のある事象から発生するリスクの管理に関する、取締役会による評価及び決
        定を支持する準備活動を実施すること。
       　当委員会は、監査部門に対し、特定の事業分野に対する検査を行うよう要請することもできる。この場合、同時に、法
       定監査役会会長に通知するが、ただしこの者の仕事が要請した検査の対象に特に関連した業務であった場合は、取締役会
       会長、内部統制及びリスク管理担当取締役に通知する。
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        2018  年度の当委員会の活動
        以下の表は、2018年度に開催された統制・リスク委員会の会議の月別回数を示している。
        １月    ２月    ３月    ４月    ５月    ６月    ７月    ８月    ９月    10 月   11 月   12 月

        ２    ２    １    １    １    １    ２    ０    １    ０    ２    １
        合計　　　　　　14回
        平均開催時間　　２時間15分
       　かかる会議には、委員（及び法定監査役会会長）が原則として出席し、いつも法定監査役会との共同会議において開催

       されてきたが、統制・リスク委員会は、以下の主な活動を行った。
       ・2018年について「監査」部門の責任者により作成された作業計画を評価し、その職責の範囲内において特に肯定的な意
        見を表明し、かかる計画の進行中の作業を監視した。
       ・2017年中に実施された監査活動の報告を分析し、その結果に基づきその任務の範囲内において、内部統制及びリスク管
        理制度の適切性及び有効性につき、肯定的な意見を表明した。最終的には、2019年２月、委員会は、2018年中に実施さ
        れた監査活動の会計処理を評価し、これについて、その結果に基づきその任務の範囲内において、内部統制及びリスク
        管理制度の妥当性並びに有効性について、同様に好意的な意見を表明した。
       ・2019-2023戦略計画の承認のために主な事業リスクの適合性をかかる計画に基づく戦略的目標に則して当社の経営陣とと
        もに評価した。
       ・法令第231/2001号に基づき規定された組織及び管理モデルを遵守して2017年及び2018年の最初の６カ月間に実行された
        2018年事業計画並びに監視及び監督業務を検証するために、エネルの監督機関（以下「SB」という。）に数回にわたり
        会った。かかる会議において、委員会はSBの通常機能、及び同モデルにより規定された違反行為を防止するためのエネ
        ルの内部統制制度の適正について発表された好評価を認識した。SBとの会議中に、当委員会は、上記の組織モデルの更
        新を目的としたいくつかの提案について、検証及び承認も行った。
       ・主な会計上の決定、最も重要な会計基準、並びに2018年中に取締役会の承認を受ける定期的な財務報告に関する新たな
        国際会計基準の影響について分析した。当委員会はまた、2017年度連結財務書類における減損テスト手続を精査し、そ
        れに関してその職責の範囲において、肯定的な意見を表明した。
       ・2017事業年度のエネルの財務書類及びエネルグループの連結財務書類並びに2018年６月30日現在のエネルグループの半
        期財務報告に関し、企業会計書類の作成を担当する最高経営責任者及び経営幹部が公表する発行物につき、エネルグ
        ループの財務報告の過程に関する内部統制制度のライン監視及び検査の実施の結果を検討した。
       ・2017年持続可能性報告書及び2017事業年度についての法令第254/2016号により規定された非財務書類を精査した（その
        職責の範囲において、内部監査及びリスク管理制度の目的に関する同書類の内容について肯定的な意見を表明し
        た。）。
       ・「監査」部門の独立性、適切性、有効性、効率性を非公開に監視した。
       ・倫理規定に基づき前事業年度及び2018年の第１期中に受領した報告書を評価した。
       ・EU非加盟国の法律に準拠して設立された子会社の会計の透明性、組織構造の妥当性及び内部統制制度に関する法規制の
        遵守が当グループ内で継続的に行われていることを確認した。
       ・当社及び当グループの組織上、事務管理上及び会計上の構造の適切性を評価するにあたり、取締役会をサポートした。
       ・(ⅰ)欧州地域及び北アフリカ並びに                  北米及び中米、サブサハラ・アフリカ及びアジア                       、(ⅱ)国際事業ラインであるイン
        フラストラクチャー及びグリッド、トレーディング並びに再生可能エネルギー、並びに(ⅲ)ホールディングの「国際
        ITC」、「調達」、「法務及び総務」並びに「コミュニケーション」部門、のマネージャーと、実行された業務、それぞ
        れの責任の範囲で存在するリスク、及びそれらの影響を軽減するために用いられる手段についての更新のために、会合
        した。
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       ・健全で安全なシステムにおける、サイバー・セキュリティ、国際事業ラインである火力発電の環境管理システム、投資
        の評価に適用された内部手続といった特定の課題、当グループのいくつかのイタリア会社による税務分野での協調的コ
        ンプライアンス体制（          regime    di  adempimento      collaborativo       ）への結集、2018事業年度から適用されてエネルの定期財
        務報告書に多大なる影響を及ぼすであろうIAS/IFRS会計原則に基づいて、関連するEU規制が施行されることを考慮した
        個人データの処理、を推し進めた。
       2.4  関連当事者委員会

       　構成
       　2018年中、関連当事者委員会は、                 アンナ・チアラ・スヴェルト（委員長）、アルフレド・アントニオッツィ、アルベル
       ト・ビアンチ及びチェザーレ・カラリから構成されており、全委員が独立取締役としてその要件を満たしている。
        任務

        関連当事者委員会は、2010年11月に取締役会が採択した、関連当事者との取引のための具体的手続に従って、設置され
       た。当該委員会は、基本的に、エネルの（また、随時関与のありうる、エネルが直接的又は間接的に支配する子会社の）
       関連当事者との取引の成立における利益に関して、事前に適時かつ適切な情報を受領した上で、関係する条件の有利性及
       び実質的な公正性について評価を明らかにし、具体的な理由を付した意見を表明することを最も重要な任務としている。
       かかる委員会は、重要性の高い取引（上記の手続において定義される。）に関しては、最高経営責任者及び情報を受領し
       た事項に関して、交渉又は調査を担当した者からも情報を要求し、また、彼らに対してコメントを提供する場合もある。
       最後に、委員会は、同手続によって設立された諮問委員会によって「関連当事者」の認識又は取引の通常の性質に関する
       争点が提起された場合に、かかる件に関して判断を下す。上記の企業手続規定の詳細な分析については、本文書内の下記
       「9.1.関連当事者との取引」を参照のこと。
        2018  年度の当委員会の活動

        以下の表は、2018年度に開催された委員会の会議の月別回数を示している。
        １月    ２月    ３月    ４月    ５月    ６月    ７月    ８月    ９月    10 月   11 月   12 月

        ０    ０    ０    １    ０    ０    ０    ０    １    １    ０    １
        合計　　　　　　４回
        平均開催時間　　１時間
        関連当事者委員会の会議には、全ての委員が出席し（法定監査役会会長も出席した。）、以下の主な業務が行われた。

       ・2017年から2019年に任命された最高経営責任者／ジェネラル・マネージャーに適用される経済的及び法的取扱いに関す
        る決議に対して提案された修正について、好意的な意見を発表した。
       ・(ⅰ)「重要性が低い」関連当事者取引及び(ⅱ)子会社を通じて実行された関連当事者取引の完了、並びに相対関係の利
        便性及び実質的な公平性について、好意的な意見を発表した。
       ・定期的に開示する財務書類に基づき作成された情報を分析した。当グループに属する会社により実行された関連当事者
        取引に関しては、特定の会社手続の適用を除外した。市場平均条件又は標準条件で実施された。
       ・監査部門により実行された特定分析の結果に基づき、関連当事者取引について適用される内部手続の機能及び評価を確
        認した。
       2.5  コーポレート・ガバナンス及び持続可能性委員会

       　構成
       　2018年の間、コーポレート・ガバナンス及び持続可能性委員会は、パトリツィア・グリエコ                                             ボ（委員長）、アルフレ
       ド・アントニオッツィ及びアンジェロ・タラボレリから構成され、全員が統一財務法に基づく独立取締役としての資格を
       有している。アルフレド・アントニオッツィ及びアンジェロ・タラボレリは、コーポレート・ガバナンス・コードに基づ
       く独立取締役としての資格も有している。
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        任務
        コーポレート・ガバナンス及び持続可能性委員会は、当社及び当グループのコーポレート・ガバナンスに係る評価及び
                 (3)
       決定並びに持続可能性            の問題に関して、取締役会を補佐する。この点に関して、2019年３月に最後に改正された組織の
       規則に準拠し、コーポレート・ガバナンス及び持続可能性委員会は、以下の特別な任務を担当している。
        (3)
          持続可能性は、とりわけ、気候変動に関連する問題、二酸化炭素の排出、水源管理、生物多様性、循環経済、健康
         及び安全、会社で働く人々の管理及び発展、コミュニティ及び顧客との関係、サプライ・チェーン、                                               道義的行為並び
         に人権を含む。
       ・コーポレート・ガバナンスに関連する法的枠組み及び国内外のベストプラクティスの展開を監視し、重要な変更があっ
        た場合、取締役会を更新すること。
       ・当社及び当グループが採用したコーポレート・ガバナンス制度が、適用ある法律、コーポレート・ガバナンス・コード
        に基づく提言及び国内外のベストプラクティスを遵守していることを検証すること。
       ・必要又は適切とみなされた場合、上記のコーポレート・ガバナンス制度に関する修正の提案を取締役会に提出するこ
        と。
       ・一分野に特化する法人への権能付与についての取締役会に対する提案を当委員会が策定するためのボード・レビュー手
        続を準備し、評価事項を明確にしてその点について従うべき手順及び日程を定めること。
       ・指名・報酬委員会と協働して、最高経営責任者が通常の任期よりも早期に辞任した場合（いわゆる「危機管理」事例）
        に当社の適正な管理を保証するために実行される措置について規定する非常事態計画の作成につき、取締役会をサポー
        トすること。
       ・最高経営責任者が通常の任期満了前に早期辞任した場合、取締役会に対して、指名・報酬委員会に従って新しい最高経
        営責任者を提案し、辞任する最高経営責任者が選任された候補者名簿を提出した株主により提供される一切の指示を考
        慮すること。
       ・年次財務書類に含まれるコーポレート・ガバナンスに係る年次報告書を予め検証すること。
       ・当社の事業に関連する持続可能性関連の事項並びに後者及びその株主の間の相互作用ダイナミクスを監視すること。
       ・持続可能性計画に基づいて規定されたガイドライン及び持続可能性方針の実施方法を検証すること。
       ・当社を主要な持続可能性指数に含めること、及びかかる事項に係る最も重要な関連性の高い国際的なイベントへの参加
        を監視すること。
       ・持続可能性報告書及び法令第254/2016号により規定された非財務書類の全体の構成並びに内容の構成、当該書類による
        開示の網羅性及び透明性について検討し、この点に関して、それらを承認するために招集される取締役会に対して事前
        に意見書を提出すること。
       ・株主にとり重要な関連性が高そうな主要な企業の規則及び手続を検証すること（かかる規則及び手続が内部統制及びリ
        スク管理制度に関連する場合にはいつでも、統制・リスク委員会とともに検証する。）並びにこれらの文書について、
        その後改正又は補完される必要があるかを精査し、承認のために取締役会に提出すること。
       ・取締役会により割り当てられた追加任務を遂行すること。
        2018  年度の当委員会の活動

        以下の表は、2018年度に開催されたコーポレート・ガバナンス及び持続可能性委員会の会議の月別回数を示している。
        １月    ２月    ３月    ４月    ５月    ６月    ７月    ８月    ９月    10 月   11 月   12 月

        ０    １    １    １    ０    ０    ０    ０    １    １    ０    １
        合計　　　　　　６回
        平均開催時間　　１時間30分
       　全委員（及び法定監査役会会長）が適正に出席したかかる会議において、コーポレート・ガバナンス及び持続可能性委

       員は、以下の主な活動を行った。
       ・ボード・レビューの過程を準備し、2018事業年度に関する自己評価手続において取締役会及びその委員会をサポートし
        てボード・レビューの全過程を監督するためのコンサルティング会社を選定した。
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       ・コーポレート・ガバナンス・コードの実施に関する第５次報告及び                                イタリアのコーポレート・ガバナンス委員会による
        その後の提言を検討し、2017年度のコーポレート・ガバナンス報告書の構成及び内容並びに所有構造を共有した。
       ・2019-2023持続可能性計画のガイドラインを検討した。
       ・2017年持続可能性報告書及び法令第254/2016号により規定された2017事業年度についての非財務書類を検討し、一般構
        造、関連内容の構成並びにかかる文書に記載された情報の完全性及び透明性について、その責任の範囲において、肯定
        的な意見を表明した。
       ・2018年にエネルグループにより持続可能性に関して実行された主な活動及び主な持続可能性指数へのエネルの組入れを
        監視した。
       ・エネルの監督機関に、法令第231/2001号に基づき規定された組織及び管理モデルを更新する一定の提案について検証さ
        せた。
       ・(ⅰ)エネルの取締役会及び法定監査役会の構成にジェンダー間のバランスを確保することを目的とした法規条項の有効
        期限を限定していた暫定条項の削除、並びに(ⅱ)提案及び／又は助言機能のある内部委員会を設置するための取締役会
        の能力の明確化、に関連したエネルの会社定款の修正提案を検討し合意した。
       ・2018年７月にイタリアのコーポレート・ガバナンス委員会により承認されたように、コーポレート・ガバナンス・コー
        ド の修正を様々な側面で分析した。
       ・会社法及びコーポレート・ガバナンスに関する国内及びEUの法的枠組みの展開を分析した。これに関連して、委員会は
        特に、(ⅰ)関連する会社手続の調整を取締役会に対して提案する、内部情報の管理に関するCONSOBガイドライン及び市
        場濫用に関する後続の規制の展開の内部的な実施、(ⅱ)株主の長期間の関与を推奨する法令第36/2007/ECを修正する法
        令第2017/828/EU（いわゆる「株主の権利」）及びイタリアにおけるその積極的な実施、に注目した。
       ・主要な国内及び海外におけるベストプラクティスと比較したエネルのコーポレート・ガバナンスの位置付けについて、
        コンサルタント会社が起草したベンチマーク分析を検討した。
       3 ．法定   監査役会

       3.1  現在の構成及び任期

       　2018年中、法定監査役会（2016年５月26日付け定時株主総会により任命され、その任期は2018年度の財務書類の承認を
       もって満了する。）は、以下の正規メンバーから構成されていた。
       ・セルジオ・デュカ　          法定監査役会会長
       ・ロミーナ・グリエルメッティ
       ・ロベルト・マッツェイ
        セルジオ・デュカは、          16 の投資運用会社及びその他の機関投資家（合計で当該時点の当社株式資本の2.15%を保有してい
       る。）により提示された候補者名簿において指名され、株主総会に出席した議決数の少数（当社の議決権付株式資本の約
       14.50%）をもって投票され、一方、ロミーナ・グリエルメッティ及びロベルト・マッツェイは、株主である経済財務省
       （当該時点の当社株式資本の23.59%を保有している。）により提示された候補者名簿において指名され、株主総会に出席
       した議決数の過半数（当社の議決権付株式資本の約84.92%）をもって投票された。
        上記の当社監査役の職務経歴の要約は、上記のとおりである。
        本書提出日現在の法定監査役会は、2019年５月16日の株主総会により任命され、以下の正規メンバーから構成される。
       ・ バルバラ・タドリーニ           法定監査役会会長
       ・クラウディオ・ソットリーヴァ
       ・ロミナ・ググリエルメッティ
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        バルバラ・タドリーニは、19の投資                 運用会社及びその他の機関投資家（合計で当社株式資本の1.73%を保有している。）
       の集団により提出された候補者名簿から指名され、株主総会で代表される株式資本の少数派（当社の議決権付株式資本の
       約9.70%）により投票され、一方で、クラウディオ・ソットリーヴァ及びロミナ・ググリエルメッティは、株主である経済
       財務省（当社株式資本の23.59%を保有している。）により提出された候補者名簿から指名され、株主総会で代表される株
       式資本の多数派（当社の議決権付株式資本の約89.77%）により投票された。
       　現在の法定監査役会の任期は、2021年度の年次財務書類の承認をもって満了する予定である。
       3.2  任命及び交代

       　法律及び当社の定款の規定に従い、法定監査役会は、３名の正規の監査役及び３名の補欠監査役から構成される。監査
       役は、任期を３事業年度として定時株主総会によって選任されるが、任期満了時に再選されることができる。取締役会に
       適用される定款の規定と同様（かつ統一財務法に従い）、定款は、法定監査役会全体の選任を候補者名簿投票制度で行わ
       なければならないと規定している。これは、少数株主が指名する者が、正規の監査役（会長の職務に就く資格を有す
       る。）及び補欠監査役（現職者が任期終了前に退任した場合に会長の職務に就く。）に選任されることを許容するためで
       ある。
       　この選挙制度では、取締役職の候補者名簿の提出に関する規制についてCONSOBにより決定されているとおり、当社の資
       本の最低持分（具体的には、              エネル   の時価総額に基づいて、要求される資本持分は本書提出日現在、株式資本の少なくと
       も0.5%である。       ）を（単独であれ他の株主と共同であれ）保有している株主は候補者名簿を提出することができ、その名
       簿には候補者を順番に並べなければならない。
       　さらに、合計３名以上の候補者（正規の監査役及び補欠監査役の両方）を含む候補者名簿においては、正規の監査役に
       関して名簿の最初に記載された２名の候補者及び補欠監査役に関して名簿の最初に記載された２名の候補者について、異
       なる性別の候補者が含まれていなければならない。この点に関して、2018年５月24日の臨時株主総会で、エネルの法定監
       査役会（及び取締役会）の構成におけるジェンダー間のバランスを確保することを目的とした法規条項の効力を2012年８
       月12日以後の最初の３つの更新に限定していた暫定条項について、これを削除することが決議されたことに留意された
       い。
       　法定監査役職の候補者名簿は、（取締役職の候補者名簿と同様に、）かかる名簿を提出する者によって、法定監査役の
       選出について決議するため招集される株主総会の日の少なくとも25日前までに当社の本店に提出されなければならない。
       その後、監査組織の任命に関して透明な手続を保証するため、かかる候補者は当社により当社のウェブサイト
       （www.enel.com）において公表され、株主総会の日の少なくとも21日前までに当社の本店に、候補者の個人的及び職業上
       の特徴に関する完全な情報とともに提出される。
       　法定監査役会全体よりも少ない人数の選任が行われる場合、株主総会は法律で規定された過半数に従い、上記の手続に
       従うことなく決議を行うが、いずれの場合も以下を遵守できる方法で行う。
       ・法定監査役会における少数株主の代表に関する原則の遵守
       ・ジェンダー間のバランス
       　現行の法律によると、法定監査役は、上場会社の法定監査役に課せられる誠実性、専門的能力及び独立性の要件を有し
       ていなければならない。このうち専門的能力の要件については、定款の特別規定で補足されている。また、法定監査役
       は、CONSOBが特別規則をもって制定したイタリア企業の取締役会及び法定監査役会の役職数制限に従わなければならな
       い。
        2017  年３月から９月にかけて、2018年３月、そして直近では2019年３月に、法定監査役会は、正規監査役全てが、コー
       ポレート・ガバナンス・コード及び法律に基づき規定された独立性要件を満たしていることを確認した。かかる会議にお
       いて、法定監査役会は、会長であるセルジオ・デュカ及び正規の構成員であるロミナ・ググリエルメッティが、統一財務
       法及びコーポレート・ガバナンス・コードに基づき規定された取締役の独立性要件を満たしていることを確認した。正規
       の構成員であるロベルト・マッツェイに関しては、法定監査役会は、2017年９月、2018年３月、そして直近では2019年３
       月に、同氏が、（エネル・コミュニケーションが行う「世界的ブランド及び広告管理」部門の代表に近親者が任命された
       ことにより、）コーポレート・ガバナンス・コードに規定された取締役の独立性要件を喪失したにもかかわらず、統一財
       務法が上場会社の法定監査役について要求する独立性要件は依然として満たしていることを確認した。いかなる場合も、
       法定監査役は自身を選出した株主に関しても、自発的に、かつ独立して行動している。
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       3.3  任務及び権限
       　法律により（また「第一部－第１－１                    会社制度等の概要」に記載されるとおり）課せられる任務の一環として、及び
       コーポレート・ガバナンス・コードの提言に従い、法定監査役会は、以下の権限を有する。
       ・当社の監査部門に対し特定の企業活動分野又は取引に関する検査の実施を請求する権限（法定監査役が個別に行使する
        ことができる。）
       ・統制・リスク委員会と各自の職務遂行に関する情報を直ちに交換する権限
       　法定監査役会はまた、法定監査に適用される法的枠組みに従って「内部統制及び監査委員会」として行動する。
       3.4  会議

        以下の表は、2018年度に開催された法定監査役会の会議の月別回数を示している。
        １月    ２月    ３月    ４月    ５月    ６月    ７月    ８月    ９月    10 月   11 月   12 月

        ２    ２    ５    ２    ３    １    ２    ０    １    ０    ４    １
        合計　　　　　　23回
        平均開催時間　　２時間40分
       　会議には常に、正規の監査役及びイタリア監査裁判所（Corte                              dei  Conti）を代表する裁判官が出席した。

       3.5  報酬

        株主総会は、法定監査役会の正規構成員の報酬を決定し、その際には、それらの者に要求される努力、その役割の重要
       性並びにエネルの次元特性及び事業部門特性が考慮される。特に2019年５月に定時株主総会は、職務を遂行するために必
       要な費用の償還に加え、法定監査役会の会長は年間85,000ユーロの報酬総額を、その他の正規の監査役はそれぞれ年間
       75,000ユーロの報酬総額を受け取ることを定めている。
       4.  内部統制及びリスク管理制度

       　エネル及び当グループの内部統制及びリスク管理制度（以下「SCIGE」という。）は、当グループ内の主な会社リスクが
       特定され、測定され、管理されそして監視されるよう目指した、一連の規則、手続、組織的事業体から構成される。
        SCIGR   は、イタリア及び国際的な最善の実務に基づき、当社及び当グループにより採用された、より総合的な組織及び
       コーポレート・ガバナンスの構造の不可欠な部分である。特に、かかる制度は、コーポレート・ガバナンス・コードの提
       言を考慮し、また        トレッドウェイ委員会組織委員会により発行された「内部統制－統合的枠組み」モデル（以下「COSO報
       告書」という。）に基づき構築され、分析についての国際的に認められたベンチマーク及びSCIGRの有効性の統合的評価を
       構成する。
        実施されたSCIGRは、取締役会により決定された会社目標の達成に影響を及ぼす取締役会の能力に関して主要なリスクが
       特定され、評価され、管理され、監視されるため、かかる目標に沿って会社管理に貢献する。とりわけ、SCIGRは、会社資
       産の保護、会社手続の効率性及び実効化、法人及び市場に提供された情報の信頼性並びに法令、会社定款及び内部手続の
       遵守を確保するよう貢献する。
        そのため、SCIGRは会社組織の中で主要な役割を果たし、十分に情報が行き届きリスク傾向に沿った意思決定並びにリス
       ク、法律及び企業価値に関する適切な情報の普及に貢献した。実際、統制の文化は、当グループの価値の規模における重
       要な地位を占め、リスクの特定、測定、管理及び監視のための展開及び適用方法における全会社組織に関わる。
        より具体的に、SCIGRは以下を行った。
       ・あらゆる業務レベルにおいて統制行為を提供し、またSCIGR自体に関与する主要な者のうちで作業の重複を防ぎ、協力を
        確保するために、職務及び責任を明確に特定する。
       ・共通の責任の下で集中する不適合な作業を防ぐため、異なる組織ユニット又は同じ組織ユニット内での職務と責任の分
        離について規定する。とりわけ、利益相反を防ぐ又はそれが不可能な場合は軽減させるために、業務及び統制活動の必
        要な分離を確保する。
       ・共通の言語の普及、リスクの測定及び評価のための補完方法及び手段並びにSCIGRに委託されたそれぞれの任務の結果に
        ついて異なる機能間の情報フローの導入を行い、統合させる。
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       ・統制機能が委ねられる、異なるレベルにおける信頼でき適切である報告プロセスを構築する情報制度を確保することを
        目的とする。
       ・かかる作業をサポートする情報源及び要素の再構築を徐々に確保し、リスクの特定、評価、管理及び監視といった任務
        の追跡可能性を保証する。
       ・従業員（及び第三者全般）が適用ある法律の規定及び／又は内部手続の不正又は違反の可能性の報告ができるよう、国
        内外のベストプラクティスと一致した告発手続を提供されている。かかる告発手続は、報告者が匿名のままでいられる
        ことを目的とした特定の情報経路の存在が特徴である。
       ・リスクの測定及び統制のための制度における非効率性の指標を構成しうる異常事態を明らかにする。
       ・観察された異常は速やかに、適切な是正措置を有効に実施することができる、適切な段階の会社の責任部門に連絡され
        ることを確保する。
        SCIGR   は、以下の３つの異なる業務レベルから構成される。
       ・「ライン」又は「第１レベル」統制、個々の業務ユニット又はグループの会社の業務が適正に実行されることを確保す
        るためにその過程において実施するという全ての統制任務に存する。かかる統制任務は、業務マネジメントの第１の責
        任に委託され、またあらゆる会社のプロセスの不可欠な部分として考えられている。
       ・「第２レベル」統制、特別な会社機能に委託されており、典型的な類型のリスク（ただ一例として、業務リスク、市場
        リスク（商品リスク及び金融リスク等）、信用リスク、戦略上リスク、法的リスク及び（ノン）コンプライアンスリス
        クを含む。）の管理及び監視を目的としている。エネル・グループの主要な会社リスク並びに目標及び財務リスクの管
        理方針の詳細については、本店又は当社のウェブサイトにて一般に公開されている2018事業年度の年次財務報告書を参
        照のこと。
       ・内部監査（「第３レベル」統制）、SCIGRの構造及び全般的な機能のチェックを目的としている（ライン統制及び第２レ
        ベル統制の監視によるものを含む。）。
        SCIGR   は、会社の業務の展開及び当該状況並びにイタリアの及び国際的な最善の実務を考慮して、定期的なテスト及び
       チェックが行われている。
        SCIGR   に関与した主な者の任務及び責任並びにかかる者間の協力の詳細については、内部統制及びリスク管理制度のガイ
       ドライン（当社のウェブサイトにて閲覧可能である。）を参照のこと。一方、取締役会により、またSCIGRに関する統制・
       リスク委員会により2018年中に実行された活動の詳細については、「取締役会－役割及び機能」及び「委員会－統制・リ
       スク委員会」を参照のこと。
       5.  企業会計    書類  の作成を担う役員

       　2018年においては、管理、財務及び統制部門の責任者であるアルベルト・デ・パオリ（Alberto                                              De  Paoli）が、エネル
       の企業会計書類を作成する役割を担う役員であった。フェラリスは、法定監査役会との協議の上取締役会により同部門責
       任者に任命されて以来、この地位にいる。当該役員は、当社の定款に定める専門的能力の要件を満たしている。
       　かかる担当執行役員の業務の詳細については、「内部統制及びリスク管理制度のガイドライン」を参照のこと。
       5.1  財務情報のリスク管理及び内部統制制度

       　会社の会計書類を作成する責任を有する役員は、当社及び当グループ両方の観点から、財務情報の開示に重点を置いた
       特別の内部統制及びリスク管理制度（以下「ICFR制度」という。）を実施している。ICFR制度は当社の年次財務書類、当
       グループの連結財務書類、及び当グループの連結半期報告書の作成を監督するものである。ICFR制度の目的は、欧州共同
       体が受け入れた国際監査基準に適合した開示とするため、開示される財務情報の信頼性及び財務書類の原案作成プロセス
       の適切性を確保することである。
       　ICFR制度は、その実現又は欠如により、統制制度の目標の達成が部分的又は全体的に損なわれる可能性のある行為又は
       事由を特定し、評価するための一連の活動であって、制御手段を特定し、財務情報の信用性、正確性、信頼性及び適時性
       という目的を確実に達成する手続を定める、その後の活動によって補完されるものである。
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       　企業会計書類の作成を担う役員は、一連の特別な手続の開発及び実施を監督した。当該手続は、ICFR制度を維持し、監
       視するという活動の一環として、いかなる方法が採用されたかや、関係する従業員がいかなる責任を負っているかを記録
       する（関係する従業員には、全員に、当該手続のことが知らされている。）。具体的には、当グループは、当社の組織内
       における役割及び責任につき明確にし、内部認証の具体的な流れにつき規定する手続を制定した。
       　採用された統制手段は、「構造」（すなわち、かかる統制手段が作動した場合特定されたリスクを容認可能な方法で軽
       減するために適切であるか。）及び実際の「有効性」につきモニタリングされてきた。
        ICFR  制度は、米国トレッドウェイ委員会組織委員会により発行された「内部統制－統合的枠組み」（以下「COSO報告
       書」という。）のモデルに基づき構築され、５つの構成要素（環境管理、リスク評価、統制活動、コミュニケーション制
       度、並びに情報フロー及び監視活動）からなり、かかる要素はそれぞれの特性に応じて、事業体のレベル及び業務プロセ
       スのレベルの両方で運用される。
        COSO  報告書のIT技術の側面は、「情報及び関連する技術におけるコントロール目標」（いわゆる「COBIT」）のモデルに
       より補完されてきた。
        さらに、ニューヨーク証券取引所に米国預託株式（以下「ADS」という。）を上場している当グループの一部の南                                                    米 の企
       業は、サーベンス・オクスリー法(the                  Sarbanes-Oxley        Act）の第404条に規定されている適正な記帳に係る内部統制を適
       用している。
        ICFR  制度の規定、実施及び管理の過程は、その適用対象は新しく買収された重要な会社へと漸次拡大されており、会社
       の会計書類の作成の責任者である役員の責任の元で実行される。当該過程は、以下の段階に分けられる。
       ・会社、プロセス、リスク及び統制並びに方法及び指示の関係役員への伝達に係る範囲の明確化
       ・各プロセス、リスク評価並びに統制、品質保証の定義及び特定の分析並びに更新、並びにプライマリー・キー・コント
        ロールの更新（「トップダウン型のリスク・アプローチ」を用いる。）
       ・関連する経営陣により自己評価を通じて実行される統制の構造及び有効性の評価（以下「ライン監視」と呼ばれる。）
       ・外部コンサルティング・ファームによる独立した検査の実施（当社の監査部門の「独立した」監視に従う、情報技術一
        般管理を除く。）
       ・乖離の評価、承認及び是正措置の監視
       ・最高経営責任者並びに年次財務書類、連結財務書類及び半期報告書につき企業会計書類の作成を担当する役員により発
        行される最終的な証明書（内部証明書の報告フローにより補助される。）の確定のための、ICFR制度の実績の統合、並
        びに総合評価
       ・事務及び会計処理手続の手配及び公表
       　評価にあたって含めるべき当グループ会社の範囲は、量的側面（連結財務書類への潜在的な影響の重大さのレベル）及
       び質的側面（事業又は過程に関連する特定のリスクを考慮に入れた）からみた具体的なリスクレベルに関して決定され
       る。
       　ICFR制度を策定するため、まず、その実現又は欠如が統制制度の目的（例えば、財務書類における要求及び財務情報に
       関連するその他の規制目的）の達成を損なう可能性のある行為又は事由を特定し評価するために、当グループレベルでの
       リスク評価が行われた。かかるリスク評価は不正行為のリスクに関しても行われた。
       　リスクは、事業体レベル及びプロセスレベルの双方で特定される。一方では、特定されたリスクは、その発生確率にか
       かわらず、どのような場合であっても、財務情報に重要な影響を及ぼすと考えられる。他方、プロセスレベルにおけるリ
       スクは、質的及び量的な要素をベースに潜在的な影響及び発生の可能性について、関連ある統制にかかわらず（「固有レ
       ベルの評価」（       valutazione      ▶ livello    inerente    ）として知られる。）評価される。
        リスクの特定及び評価に続いて、リスクが実体化する可能性を許容範囲内に減少させることを意図とした制御手段が事
       業体レベル及びプロセスレベルにおいて設定された。
        とりわけ、会社又は会社グループの統制の構造は、統制する会社が、被統制会社のICFR制度の構成及び有効性を言及
       し、決定し、監視できるような、中央レベルで決定された統制手段及び当グループ又は具体的地域において共通適用され
       た統制手段として又は単独の会社若しくは事業分野について横断する方法で作動する統制手段として、「事業体／会社レ
       ベル統制」を規定する。
        事業体レベルでの統制は、COSO報告書に記載されている上記の５つの構成要素に従って分類されている。
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        プロセスレベルでの統制の構造は、業務活動の実行中に起こりうる間違い又は不正を防ぎ、特定し、是正する目的で、
       手作業又は自動の一連の活動として、代わりに仕様書又は監視統制を提供する。
        ICFR  制度の効率性を改善し、その持続可能性を向上させていくため、統制はさらに標準統制及び重要統制に分けられ、
       重要統制とは、会計書類における虚偽の表示を防止するために決定的に重要な統制を意味する。包括的な構造的統制、す
       なわち、適正な事業活動の執行及び統制を促進する一般的状況の定義を目的としたICFE制度の構造的要素が特定されてい
       る。特に、包括的な構造的統制は、相容れない複数の活動及び責任を分離すること（いわゆる「職務の分離」と呼ばれ
       る。）に関連しており、これは不正又は過失に係る関与及び／又は隠蔽を促進しかねない任務及び義務を同一人に集中さ
       せないことの確保を目的としたものである。ITシステムの支援の下に業務が実行される場合、適正な分離は、職務の割当
       てとユーザー名によっても証明される。
       　重要と特定される範囲内の会社において、最大のリスクを有するプロセスが、明確にされ、評価され、リスクに基づい
       たトップダウン式アプローチが適用された。当社は、かかるアプローチに従い、上記リスクが発生する可能性を許容範囲
       内に減少させることを狙いとして、最大のリスク及び関連する（一般的な監視及び特定の統制について）統制手段（主な
       重要な統制について）を、特定し、評価した。
        財務情報のプロセスの適切性、リスク及び統制を評価するために、かかるプロセス及び統制の構造及び有効性を検査す
       る狙いで、６ヶ月ごとに、プロセス・マネージャー（活動、リスク及び統制を担当する者）による特定の監視が実行され
       ている。
        評価される各企業プロセスにおいて、役割及び責任、データ及び情報のフロー、並びに統制の要点を説明する目的で、
       適切な書類（「事務及び会計処理手続」と呼ばれる。）が保管されている。
       　実行された評価の結果は、定期的な報告を通じて、企業会計                             書類  の作成を担う役員に伝達される。この定期的報告は、
       制御手段の有効性及び／又は構造の欠陥の可能性につき、財務情報に与えうる潜在的な影響という点から、軽微な欠陥、
       重要な弱点又は重大な欠陥のいずれかに分類されている。
        評価により欠陥が明らかとなった場合、特定期間ごとの上記情報伝達において、財務情報の信用性、正確性、信頼性及
       び適時性の目的を達成するために既にとられた、又は今後とる予定である是正措置についても報告される。
       　これらのフローはまた、企業会計書類の作成を担当する役員によって法定監査役会、統制・リスク委員会及び監査法人
       にICFR制度の妥当性に関する定期的な情報の開示／更新を伝達するためにも使用される。
       　上記の報告に基づき、関連する企業部署の代表により発行された証明を考慮し、企業会計書類の作成を担当する役員
       は、最高経営責任者とともに、単体財務書類、連結財務書類又は半期報告書の作成のために（その時々の該当する書類に
       応じて）制定された事務及び会計処理手続の妥当性及びその実際の運用に関し、特別な証明を発行する。
       　プロセスの担当者による、それぞれの割当プロセス又はサブ・プロセスの構造及び機能の検証を目的とした監視業務の
       実施、並びに関連する統制の特定を受けて、事務及び会計処理手続により構成される書類（叙述、フローチャート、及び
       統制一覧）が支援制度から抜粋され、その正式決定が進められる。
       　その後、事務及び会計処理手続は、企業会計書類の作成を担当する役員により公表され、当社のイントラネットに掲示
       される。
       　上記の方法の適正な適用を確保するため、当グループの財務情報の開示に関する内部統制を担当する組織及びライン監
       視のプロセスを処理する個人の両方を対象として、特別研修が定期的に設けられている。
       　さらに、イタリアの税務当局に対して透明性のありかつ協力的な態度を醸成するため、2017年中、エネルは、イタリア
       法が定める要件を満たす「租税協調的コンプライアンス（                           regime    di  adempimento      collaborativo       ）」体制に、グループ内
       の特定のイタリアの会社が参加することを促進したことに留意されたい。したがって、エネルグループは、そのイタリア
       の会社に代わって、経済協力開発機構のガイドライン（OECD）及びイタリア税法に則した「租税統制枠組み」（以下
       「TCF」という。）と呼ばれる税務リスクの随時報告、管理、統制及び認識の                                    漸進的な    実施に取り組んだ。かかるTCFの制
       度は広義のICFR制度に含まれ、これよりマッピング処理基準及びリスク測定指標等を取り入れている。2018年７月、イタ
       リアの税務当局（        Agenzia    delle   Entrate    ）は、エネル及び子会社のイー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエーが、
       2017年事業年度から開始した「租税協調的コンプライアンス（                             regime    di  adempimento      collaborativo       ）」体制を実施する
       ことを認める指令を発した。
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       6 ．外部統制
       6.1  監査  法人

       　エネルの年次財務書類及び当グループの連結財務書類の法定監査は、監査法人のアーンスト・アンド・ヤング・エス
       ピーエー（Ernst        & Young   S.p.A.）が委任されている。
        かかる監査法人への委任は、法定監査役会の提案に基づき、2011年４月29日の定時株主総会によって、2011から2019事
       業年度について行われた。
       　2009年より、当グループにおいて事業を行う監査法人の独立性を維持するため、かかる監査法人又はかかる監査法人の
       ネットワークに属する法人を当グループに属する会社が任命することを統制するための特定の手続が採用された。同手続
       は、その自主的な採用以降、エネルの法定監査役会が定めた当グループの主要な外部の監査役に対する独立性要件の管理
       及び監視に関して、重要なコーポレート・ガバナンスの柱となった。2017年11月、関連するイタリア法及び欧州の法的枠
       組みが変更した結果、エネルの法定監査役会は、「内部統制及び監査委員会」としての立場で、2010年１月27日付けの法
       令第39号の19条に従い、2018年１月１日付けをもって上記の手続を更新した。かかる手続に従い、同法定監査役会は、当
       グループに属する会社による追加任務（法定監査委託以外の任務で、かつ法令により規定される不適合性のない任務）の
       当グループの主要外部監査役又はかかる監査役のネットワークに属する法人への委託に関し、事前承認の依頼を受ける。
       主要な外部の監査役の独立性を妨げる可能性のない一部の類似した追加任務に関しては、法定監査役会は、事前の承認を
       表明することなく、むしろかかる追加任務の許可に関する事後の定期情報の受取人となるものとする。この場合、エネル
       の監査及び総務機能は、かかる簡素化された手続につき、必須条件の存在を随時確認するものとする。統制市場に株式又
       は社債を上場するエネルのグループ会社（エネルを除く。）又はその子会社による主な外部監査役のネットワークに属す
       る法人への追加任務は、当該上場会社及びその経営上の自治に適用する法律に従い、外部監査役の独立性又は事後の定期
       情報の監視に関し、エネルの法定監査役会が行使するものと類似の機能を行使する企業体による事前承認の対象となる。
       6.2  イタリア監査裁判所（Corte             dei  Conti）の監督

       　イタリア監査裁判所は、この目的のために選定した裁判官を利用してエネルの財務管理を監督する。この役割は2018年
       中、受託裁判官であるカルロ・アルベルト・マンフレーディ・サルウェッジ（Carlo                                       Alberto    Manfredi     Selvaggi）が担っ
       ていた。
       　イタリア監査裁判所により選任された裁判官は、取締役会及び法定監査役会に出席する。この点に関して、取締役会
       は、裁判官に対し、参加した会社組織の各会議につき、1,000ユーロの参加手当を支払うことを決議した。
        イタリア監査裁判所は、行われた監督の結果に関する年次報告書を上院議長府（Senato                                         della   Repubblica）及び下院議
       長府（Camera       dei  Deputati）に対して提出する。
       7.  機関投資家     及び  株主一般との関係

       　エネルは、当社及び当グループが行う事業に関する理解度を高めるために、機関投資家に加え株主一般と各役割の相互
       理解に基づく継続的でオープンな関係を確保することは市場に対する義務のみならず、自社の利益にも即していると考え
       てきた。この関係で、エネルは、市場濫用に関するイタリア法及び欧州規制に従い、海外におけるベストプラクティスに
       即して、投資家との正しい透明性のある対話を継続している。昨年中は、かかる対話が、株主総会に参加する機関投資家
       数の増加につながった。
       　特にエネルは、上場以来、通常の株主と同様に、機関投資家との対話を専門とする部署を設けることが適切であると考
       えてきた。したがって当社は、(ⅰ)現在「管理、財務及び統制」部門の一部である投資家関係部、及び(ⅱ)「法務及び総
       務」部門の一部である総務部内のエリアを創設した。投資家関係部は、とりわけ以下を取り扱う。
       ・キャピタルマーケット・デーの文脈における、エネルの「エクイティ・ストーリー」の作成、当社の主要経営陣、機関
        投資家及び金融アナリスト間の会議の主催並びにかかる会議に提出する書類（財務情報の市場への定期的な開示時及び
        当グループの事業計画の更新時のもの）の作成
       ・格付機関との関係管理
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       ・エネルの株価に影響を与えるプレス・リリースの作成及び承認、並びに投資家に向けた当社のウェブサイト及び「エネ
        ル・インベスター・リレーション」と呼ばれる特別なアプリの開発及び更新に関し、総務部と連携したコミュニケー
        ション機能の支援
       ・イノバビリティ部署と連携の下、環境、社会及びガバナンス（ESG）／社会的責任投資家（SRI）である機関投資家との
        関係管理
       ・上場子会社の株式資本を保有している機関投資家との関係管理につき、かかる子会社の所轄部署による調整
       ・総務部との連携による、株主総会も考慮に入れた、特定のコーポレート・ガバナンスの問題に関する機関投資家及び                                                        プ
        ロキシーアドバイザーとの関係の管理。この点に関して、2018年12月から2019年２月の間に、エネルの株式資本におけ
        る主要なプロキシーアドバイザー及び機関投資家とともに、有能な本社部門は、コーポレート・ガバナンスの問題に関
        する明確な関与活動を実行したことに留意されたい。かかる活動の結果は、当社及び当グループの最高経営陣の2019年
        長期インセンティブ・プランに対してなされた一定の刷新のきっかけとなった。
       　最終的に、投資家関係部は、エネルの株価の市場動向に関する市場分析及び報告を作成し、財務アナリストのコンセン
       サスを監視する。
       　さらに、エネルは、投資家との有益で効果的な対話を確保するため、必要に応じて、対象となる特定の事項を考慮し
       て、機関投資家との交流に様々な方法を利用している。これらの方法には、以下が含まれる。
       ・「エネル・インベスター・リレーション」と呼ばれる特別なアプリを適切に設定し、かつ当社のウェブサイト（「投資
        家」欄）に機関投資家（一般株主も含む。）に向けた特別な欄を適切に設け、関連性が高いとみなされる全ての書類及
        び情報を集め、経済／財務情報（財務書類、半期及び四半期報告書、金融界への発表、アナリストの予測、並びにエネ
        ル及びその主要な上場子会社が発行する株式の取引に関する情報をいう。）並びに株主一般の利益に関する最新のデー
        タ及び書類（株価に影響を与えるプレス・リリース、エネルの法人の構成員、当社の定款及び株主総会の規則、株主総
        会に関する情報及び書類、当社のコーポレート・ガバナンスに関する手続及びその他の書類、倫理規定並びに法令第
        231/2001号に基づき規定された組織及び管理モデルをいう。）を提供する。
       ・当社が既に市場に開示した定期的な経済及び財政結果を解説するため、金融アナリスト及び機関投資家との特別な電話
        会議を開催している。各電話会議が開始すると同時に、各関係書類をウェブサイト上（上記「投資家」欄）に掲載す
        る。当グループの戦略上、重要性が高い臨時の取引が市場に開示された時には、臨時の電話会議を開催することがあ
        る。
       ・主要経営陣が最も関連性の高い機関投資家（社会及びガバナンス（ESG）／社会的責任投資家（SRI）である投資家を含
        む。）と会い、当グループの戦略計画、最新の財政及び経済データ並びに継続している臨時取引（もしあれば）につい
        て説明する「ロードショー」を定期的に設定する。かかる機会は、主要経営陣が市場の要請に応えることを可能にする
        討論の機会である。
       ・主要経営陣が当グループの最新の戦略計画を機関投資家に説明する、金融界との年１回の会議（いわゆる「キャピタル
        マーケット・デー」である。）を開催する。かかる会議は、利害関係のある全ての機関投資家に対して開かれており、
        直接又は当社のウェブサイトを通して参加できる。
       8 ．株主総会

       　株主総会を株主と取締役会間の協議のための重要な機会とみなすコーポレート・ガバナンス・コードに含まれる提言
       は、当社によって入念に検討され、完全に承認された。その提言は、株主総会への取締役の定期的な出席を約束するとと
       もに、株主総会を適切に強化する具体策の採用が賢明であるというものであり、特に、（当社及びその子会社の）従業員
       株主の間での委任状勧誘を強化すること並びに株主総会における意思決定プロセスへの参加を促進することを目的とした
       当社の定款の規定について言及している（かかる規定は、上記3.5従業員の株式保有、議決権行使の仕組みに特に詳細に記
       載されている。）。
       　イタリア民法、統一財務法及びCONSOBによって採択された施行規則における、上場会社の株主総会の機能に関する適用
       のある法令は、近年大きく変更及び修正され、上場会社の株主のいくつかの権利の行使が実質的に促進された。
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       　株主総会は、定時及び臨時株主総会のいずれにおいても、とりわけ(ⅰ)取締役会及び報酬及び責任を決定する法定監査
       役の選任及び解任（もしあれば）、(ⅱ)財務書類及び純利益の分配の承認、(ⅲ)自己株式の購入及び売却、(ⅳ)報酬方針
       及び株式に基づく報酬制度、(ⅴ)会社定款の変更、並びに(ⅵ)転換社債の発行について決議を行うことができることに留
       意されたい。
       　エネルの定款に基づき、定時及び臨時株主総会は、通例１回招集され（ただし、取締役会が、株主総会は１回より多く
       招集されることが望ましいとみなす場合、招集通知にその旨を表明することにより、追加設定することができる。）、適
       用ある法律に規定された過半数をもって構成、決議され、また当社の登録事務所が所在する地方自治体において開催され
       る（別途取締役会により決定された場合を除くが、ただしイタリア国内で開催されるものとする。）。
        定時株主総会は財務書類を承認するため事業年度終了後180日以内に少なくとも１年に１回は招集されなければならな
       い。
       　統一財務法の規定によると、株主総会に出席し議決権を行使する権利は、議決権を行使することができる者宛ての連絡
       によって証明され、仲介機関によって発行者へ送られ、株主総会が開催される日の７営業日前の日（以下「基準日」とい
       う。）の終了時の会計記録に基づき発行されなければならない。
       　議決権を行使する資格のある者は、以下を行う。
       ・議題の事項について、株主総会の前であっても、招集通知中で指定された期限までに質問することができる。かかる質
        問は、株主総会中までに回答される。
       ・株主総会の通知に示された当会社のウェブサイトの特定の項目を通して委任状を送付することによって、電子的方法に
        よっても、その委任状を当会社に提出することができる。
       ・代理人が株主に対して利益相反を生じさせている状況を書面により通知し、株主の代わりに代理人が投票しなければな
        らない各決議について具体的な投票指示がなされている場合、株主総会において利益相反の立場にある代理人によって
        代理投票されることもできる。
       ・当社により任命された代理人に対して、全て又はいくつかの議題の事項についての投票指示が記載されている委任状を
        付与することもでき、これは株主総会の日の２営業日前の日の終わりまでに関係者へ送られなくてはならない。かかる
        委任状は、株主によってその費用が負担されるものではなく、CONSOBが作成した別表に従い記入されなくてはならず、
        投票指示がなされているものに関連する提案についてのみ有効である。
       　統一財務法及びCONSOBの公表した関連施行規定に基づき、エネルの会社定款は取締役会に、個々の株主総会に関して電
       子的方法による参加の可能性について定め、株主総会の招集通知においてかかる参加についての条件を指定する権限を与
       えている。
       　株主総会は、法律及び定款に加えて、当社のウェブサイト上で閲覧可能な特別規則に従って執り行われる。
       　株主総会は、取締役会の会長が議長を務めるが、会長が不在若しくは支障のある場合は副会長（もし任命されているな
       らば）が議長を務め、両者が不在の場合、取締役会により指名された者が務め、指名のない場合は総会で議長を選任す
       る。株主総会の議長は、秘書役の補佐を受けるものとし、議事録のドラフトが公証人に委託される場合には議長は出席し
       なくてもよい。株主総会の議長は、とりわけ総会が適正に成立していることを検証し、出席者の本人確認及び資格を検証
       し、手続を規制し、投票の結果を確認する。
       　各株主が議題の事項についての発言を請求する権利に関しては、株主総会の規則は、総会が確実に１回で終えられるよ
       うにするため、議長が、発言を請求する株主の数及び株主総会前に株主による当会社が応答していない質問（もしあれ
       ば）の他、協議される具体的な事項の性質及び重要性を考慮に入れ、参加者からの発言及びその応答に係る時間の制限
       （通常前者は10分以内、後者は５分以内である。）をあらかじめ決定することを規定している。議決権を有する者であれ
       ば誰でも、発言権を有しており、意見を述べたり、情報を求めたり、提案をすることができるが、協議される事項につい
       ての発言権は１回に限られている。議長又は議長の要望により議長の補佐をする者は、協議されている事項に関して発言
       した参加者に対し、全員の発言が終わったときに又は各発言が終わってから応答するものとする。発言を要求した者は、
       簡潔な応答を受けることができる。
        総会の決議は、会長及び秘書役又は公証人により署名された議事録に記録される。臨時株主総会の議事録は、公証人に
       より起草される。
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       9 ．その他のコーポレート・ガバナンス・プラクティス
       9.1  関連当事者との取引

       　CONSOBの規則を遵守して取締役会により採択され、当グループにおいて、エネルにより直接であるか又はその子会社を
       通じて間接にであるかを問わず行われる関連当事者取引に係る承認及び完了について規定する手続が実施された。かかる
       手続の実施は、関連当事者取引の透明性及び公正性を実体面でも手続／形式面でも確保することを目的とする。当該手続
       は、当社のウェブサイトにて閲覧可能である。
       　この手続に従い、エネルが直接に実行する関連当事者との取引は、以下の３つのカテゴリーに分けられる。
       ・取引、取引の対象である事業体の資産、及び買収される事業体の負債の同等価値を考慮に入れた３つの関連する指標に
        ついて、具体的な量的基準（５%）を超えている「重要な取引」。かかる取引が、適用ある法律又は定款によって株主総
        会の承認には服さない場合は、取締役会の承認に従う必要がある。
       ・重要な取引及び少額の取引以外の取引と定義される「重要でない取引」。
       ・取引が実行される関連当事者のカテゴリーによって区別される、具体的な基準を下回る同等価値によって特徴付けられ
        る少額の取引。上記の手続は、少額の取引には適用されない。
       　関連当事者との取引の完了におけるエネルの利益並びに関連する条件の有利性及び実質的な公正性について、関連当事
       者委員会が事前に妥当な意見を表明できるようにするため、かかる手続において「主要で重要性」のある取引についての
       予備調査も対象とする具体的な情報フローを決定する。
       　関連当事者委員会が発表した意見の有効性について、手続の規定は以下のとおりである。
       ・重要でない取引については、かかる意見は拘束力を持たない。しかしながら、エネルは各四半期の終了から15日以内
        に、当該四半期において関連当事者委員会の否定的な意見がある中で承認された重要でない取引の相手方、目的及び対
        価並びにかかる意見に従わないことが適切とみなされる理由の記載を含む書類を一般に対して参照可能にするものとす
        る。
       ・重要な取引については、関連当事者委員会が否定的な意見を公表した場合は、当社の取締役会が、当社の定款に規定さ
        れていれば（実際に規定されているように）、承認を得るために当該重要な取引を定時株主総会に提出することができ
        る。定時株主総会は、利益相反の場合に適用のある法律、定款及び規定が要求する過半数に影響を及ぼすことなく、投
        票を行う関係のない株主（以下「ホワイト・ウォッシュ」という。）の少なくとも半分の賛成票をもって決議を承認す
        る。どの場合であっても、重要な取引の完了は、株主総会に出席している関係のない株主が議決権付きの株式資本の少
        なくとも10%を示すことによってのみ阻止される。
       　適用ある法律に従って、当社の取締役又はかかる人物に関係のある当事者と関係がある場合、利害関係のある取締役
       は、かかる利害の性質、期間、発端及び範囲を速やかに他の取締役及び法定監査役に届け出るものとする。また一方、当
       社の最高経営責任者又はその関連当事者と関係がある場合、上記に加えて、最高経営責任者は当該取引の実行を差し控
       え、取引の実行を取締役会に委任する。
       　当社の正規の法定監査役のうち１名又は当社の正規の法定監査役とつながりのある関連当事者と関係がある場合、利害
       関係のある監査役は、かかる利害の性質、期間、発端及び範囲を速やかにその他の監査役及び取締役会会長に届け出るも
       のとする。
       　さらに、本手続は、当社の最高経営責任者が付与された権限を行使して実行した活動に関する定期的な報告において、
       取締役会及び監査役会に対して少なくとも四半期ごとに重要な取引及び重要でない関係当事者との取引の実行に関する具
       体的な情報を提供することを定めている。
       　エネルが直接ではなく子会社を通して実行した関連当事者との間の取引について、具体的な手続が規定されている。か
       かる場合において、当社の取締役会又は資格ある代表機関がその時々において有効な権限構造に基づき、関連当事者委員
       会の拘束力のない事前の意見とともに、以下の１つ又は複数のカテゴリーに当てはまる、エネルが直接的及び／又は間接
       的に支配している会社が実行する関連当事者との間の取引の事前の評価を行う。
       ・非定型的な取引又は異例の取引
       ・当該手続の適用範囲から外れた取引を除く、同等価値が10百万ユーロを超える取引
       　エネルが直接実行した重要でない取引に関して上述されているように、子会社を通して行われる取引についても、関連
       当事者委員会が否定的な意見を表明したにもかかわらず、当社の取締役会又はその時々において有効な適用ある権限構造
       に基づく資格ある代理機関が、かかる手続の目的に関連する子会社の取引の実行について賛成意見を表明した場合、エネ
       ルはかかる否定的な意見を無視する理由が含まれた具体的な書類を公表しなければならないと定められている。
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       　かかる手続は、CONSOBで規定される関係当事者取引の特別なタイプ（うち主なものは、市場と同等又は標準の条件で実
       行される通常取引並びにエネルが（共同であっても）支配している会社との間の又はかかる会社間の取引及びエネルの関
       連会社との間の取引（ただし、取引の相手方である子会社又は関連会社が、エネルの他の関連当事者に重要な利益（当該
       手続で定義されている。）を有していない場合に限る。）である。）には適用されない。
       　株主総会によらずに関連当事者取引の承認を得るために、簡易化された手続もまた緊急の場合に備えて定められてお
       り、その場合には、かかる取引について、当社のその次の定時株主総会において拘束力のない投票を行うことが必要であ
       ると理解されている。
       　2018年12月、関連当事者委員会は、「監査」部門に委任された特別分析の結果に基づいて、当社内では、関連当事者と
       の取引の規制に関する現行手続が具体的に機能して正確に遵守されていることを確認した。
       　最後に、2015年１月に、取締役会は、コーポレート・ガバナンスに関して特別なベストプラクティス・ガイドラインを
       承認した。それに従い以下を行うものとする。
       ・エネル及び他グループ会社は、取締役（又は取締役の関連当事者に属するといえる自然人若しくは法人）に対していか
        なる形態でも資金提供を差し控えるものとする。
       ・取締役は、取締役会及び関係当事者委員会に対して、職務従事又はエネル又は当グループの他の会社との商業上の関係
        （電力及び／又はガスの供給に関する通常の関係を除く。）について直ちに報告するものとする（想定報酬が関連当事
        者取引に関する上記の会社手続により設定された最低値（すなわち、年間ベースで合計50,000ユーロ）を下回る場合を
        含む。）。
       9.2  企業  情報  の処理

       　当グループは特別な規則を適用するが、それには当社内の機密情報の管理及び処理に関する関連規則が含まれ、エネル
       及びその子会社に関する書類及び情報（特に内部情報）の公開のために従われるべき手続を指摘している。かかる規則
       は、コーポレート・ガバナンス・コードに規定された提言及び内部情報の管理についてのCONSOBガイドライン、並びに適
       用あるヨーロッパ及びイタリアの市場濫用規則に従って採用された。かかる規則（直近では2018年９月に、上記のCONSOB
       ガイドラインを考慮に入れるために修正された。）は、市場に公開された企業データ及び情報が正確、完全、十分、適時
       かつ取捨選択されていないことを確保すると同時に、第一には、機密情報を未公開のままにしておくことを目的としてい
       る。
       　規則では、当社の最高経営責任者及び当グループ会社の最高経営責任者に対し、個別の子会社に関する機密情報の公表
       は、いかなる場合においてもエネルの最高経営責任者との合意により行われなければならないと定めることにより、各自
       の権限範囲に係る機密情報の管理に関する一般的な責任を委任している。
       　また規則は、当グループ外への会社に関する文書及び情報を流通させる場合にとるべき具体的手続（内部管理、当該情
       報の取扱い及び開示、内部情報並びに財務情報に関する個別の規則を規定する。）についても定めており、会社の代表が
       報道機関及び他のマス・メディア（並びに金融アナリスト及び機関投資家）と接触する方法について、注意深く規制して
       いる。
       　かかる規則は、当社のウェブサイトにて閲覧可能である。
       　2018年、市場濫用に関する欧州及び各国の規制に従い、エネルは、以下を行った。
       ・雇用、職業又は義務の実行を通して当社若しくは当社以外の当グループの会社に代って部外秘の情報を入手できる全て
        の個人及び法人を記録する登録簿（「インサイダー・リスト」）、並びに当該情報を入手することができる人のリスト
        を定期的に更新してきた。2017年６月、最終的には2018年12月、EUの法制により導入された重要な新たな規定及び上記
        CONSOBガイドラインに含まれる当該指示の両方を考慮するため、この点について当社が採用した方針を更新した。
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       ・当社の主要株主、代表者／利益代理人及びそれらと密接な関連がある当事者により行われる、当社の発行株式又は社
        債、デリバティブ及びその他それらに連動する関連金融商品に係る取引の透明性について内部取引における規則を当グ
        ループに対して適用した。特に、2018年中、内部取引に関する法的枠組みは、関連するEU法により特定された取引種別
        （その取引が、エネルにより発行された株式若しくは債券、デリバティブ又はその他関連金融商品に関係する限りにお
        いて）に適用され、また「関係人物」により実行された。これには、当社の株式資本の少なくとも10%を所有する株主、
        エネルの取締役及び正規の法定監査役並びに適用ある法律に定められた基準に従い最高経営責任者によりエネル内で指
        名された11名のその他の管理役職が含まれるが、これは、かかる役職者が内部情報を常に利用でき、また当社の将来の
        発展及び事業展望に影響を与えうる経営意思決定を行う権限を有しているためである。2017年３月に、エネルの取締役
        会は、関連するEUの適用ある法により2016年に採用された重要な修正につき認識し、内部取引について特別の会社規則
        （2017年７月に更新された。）を承認することが適切であるとみなしたことに留意されたい（当社のウェブサイトで閲
        覧可能である。）。
       9.3  倫理規定

       　利害関係者との協調的アプローチ及び（内部関係、外部関係の双方において）当グループ自身が高い評価を受けること
       の重要性を考慮するとともに、当グループが行う活動に伴う社会的及び環境的影響を認識することにより、当グループの
       倫理規定の作成が促され、当社取締役会において2002年３月に承認された。
       　倫理規定（随時改正され、直近では2013年12月に改正された。）は、事業の運営に関する公約及び倫理的責任を明示
       し、全利害関係者に関して最大限の透明性及び公平性を要求する基準に従って、企業行動を規制及び調和させている。具
       体的には倫理規定は、以下の内容からなる。
       ・利害関係者との関係に関する一般原則。当該一般原則が、業務を遂行する上で当グループを導く基本価値を決める。か
        かる原則の中で、誠実性、公平性、機密性、株主の価値創造、人材尊重、情報の透明性及び完全性、サービスの質、環
        境の保全については、具体的に言及する。
       ・各種利害関係者に対する行動基準。一般原則の遵守を確保し、非倫理的行為のリスク回避するために、エネルの役員及
        び従業員が守らなくてはならないガイドライン及び規則に具体化する。
       ・実施メカニズム。倫理規定の遵守及び継続的改善を確保するために考案された管理制度を規定する。
       9.4  組織及び管理モデル

       　会社の利益のための、又は会社自体のための、取締役、役員又は従業員による複数種類の犯罪に関する当該会社に対す
       る行政（事実上は刑事）責任制度をイタリア法制度に導入した、2001年６月８日付け法令第231号の要件に従い、2002年７
       月より当社の取締役会は、組織及び管理モデル（以下「本モデル」という。）を採用した。
       　当該本モデルは、「総論」及び個々の「各論」により構成され、事業組織構造の展開及び法令第231/2001号の規定に基
       づき該当する本モデルが防止しようとする多種の犯罪の展開を反映するために随時補足更新されている。
       　同時にエネルは、一般的な観点から、当グループの他のイタリアの会社により導入された組織及び管理モデルの更新を
       目的とした活動を奨励した。これは当グループの組織及び管理構造を考慮した適正かつ統一的な実施を促進することを目
       的としている。
       　2016年９月に、エネルの取締役会はまた、当グループのイタリア国外の会社に宛てた文書である「エネル・グローバ
       ル・コンプライアンス・プログラム」（以下「EGCP」という。）を承認した。かかる文書は、当社の刑事責任及び関連す
       る風評リスクをもたらす可能性のあるイタリア国外の犯罪行為（例えば、行政機関に対する犯罪、不正会計、マネーロン
       ダリング、職場安全規則違反の犯罪、環境分野における犯罪等）を防止するための当グループの倫理上及び職務上のコ
       ミットメントを強化することを目的とした統治手段である。
       　EGCPは、かかる問題に関する主要かつ主導的な海外の参考規定（すなわち、汚職防止に向けた主な国際条約、英国贈収
       賄法、米国海外不正行為防止法）に沿って、また当グループの現在の組織構造及び当グループが業務を展開している様々
       な国々の法的枠組みに適用される具体的な関連規則を考慮して作成されている。2018年を通じて、当グループの主要な外
       国会社（当グループが最近取得した会社も含む。）による上記書類の適用が続けられた。
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       　上記のモデルの効果的な適用を監督し、その更新を監督する機関（以下「監督機関」又は単に「SB」という。）は、取
       締役会が指名した３名乃至５名の構成員からなる。これらの構成員は、特定の専門性及び職業経験を有し、当社若しくは
       当グループの出身者又は外部者から選任される。2018年中、SBは、企業組織事項に関する職業的な専門知識を有する外部
       からの構成員３名（マッテオ・グイリアーノ・カロリ（Matteo                              Giuliano     Caroli）（委員長も務める。）、ニコラ・ニコ
       レッティ（Nicola         Nicoletti）及びクラウディオ・サルトレリ（Claudio                          Sartorelli））から構成されている。規則とし
       て、SBの会議にはエネルの「監査」部門の責任者も出席する。SBの構成員の任期は当社の取締役会と一致しているため、
       2019年の財務書類が承認された日において任期は終了する。2018年中、SBは、上述の組織及び管理モデルに基づき規定さ
       れた有効な企業行動規範の遵守を確認することを目的としたSBの業務を実行する上で、以下を行った。
       ・会議を12回開き、かかる会議において、関連ある経営陣の助けも借りて行われた、当社の主要な事業分野（本モデルに
        とって重要なもの）の分析及び当該分野の統制手続の調査について議論を行った。
       ・当グループのその他の会社により実施される統制及び防衛手続に対する監視を強化するために、当グループのその他の
        会社の監督機関（又は類似の機関）との会議を開催した。
       ・具体的な法改正及び組織構造において生じた変更を考慮するため、組織及び管理モデルの更新を奨励した。かかる更新
        は、具体的には「総論」並びに各論「Ｄ」（個人の人格に対する犯罪）、「Ｉ」（組織犯罪）及び「Ｍ」（個人的な腐
        敗）に関係した。2019年２月、「一般項目」並びに特別項目「Ｃ」（テロ犯罪又は既存の民主的秩序の転覆）、「Ｅ」
        （市場濫用犯罪及び行政犯罪）及び「Ｍ」（個人的な腐敗）に関してさらなる更新が承認された。
       ・受け手（対面及びオンラインの両方）に応じて区別され、本モデルの内容について従業員の持続的な更新を許容するこ
        とを目的とする、訓練イニシアチブを推進した。
       ・活動について、取締役会会長及び最高経営責任者に対して報告をした。また、取締役会（統制・リスク委員会を通じ
        て）及び法定監査役会に対しては定期的に報告をした。
       9.5  「汚職ゼロ・トレランス」計画及び腐敗防止管理システム

       　2006年より当社は、グローバル・コンパクト（2000年に国連が後援した行動計画）及びPACI（ダボスにおける2005年世
       界経済フォーラムで提案された反汚職パートナー・イニシアチブ）のエネルによる遵守を実質化するために汚職ゼロ・ト
       レランス計画－ZTC（以下「ZTC計画」という。）を制定した。
       　ZTC計画は、倫理規定及び法令第231/2001号に従って採用された組織及び管理モデルを補完するものであり、汚職に関し
       てさらに重要な進歩を意味し、トランスペアレンシー・インターナショナルにより考案された原則の実行に関する一連の
       提案を採用することを目的としたものである。
       　2017年中、エネルは、国際基準である2016年ISO                        37001（「反賄賂マネジメントシステム」）に認定された反汚職管理制
       度のコンプライアンスの認証を取得した世界でも最初の企業の一つとなった。かかる認証は、著名な公認の認証機関が行
       う独立した査定手続の後に付与され、かかる手続は２段階で行われる。最初にエネルの反汚職管理制度の構造の適切性
       （ガバナンス、役割及び責任、管理構造等の観点から）を確認し、それゆえに具体的な適用及び有効性の水準を査定す
       る。
        2018  年中、当社は、他の主要な当グループの会社により2016年ISO                             37001の認証を取得するため、（2017年に開始した）
       活動を実行した。
        組織的な観点から、2018年を通じて、当社は、2016年ISO                           37001の基準に従った「腐敗防止コンプライアンス部門」の役
       割を、「法務・総務」、「監査」及び「人事・組織」部門の代表者から構成される内部合議体（とりわけ、内部構造を監
       視する任務並びに管理及び収賄防止のためのシステムの実施を委ねられている。）に割り当てた。
       9.6  人権ポリシー

       　当社は2013年に、国連により発行された「ビジネスと人権に関する指導原則」を反映した人権に関するポリシーを制定
       し、倫理規定、法令第231/2001号に従って適用された組織及び管理モデル並びに人権問題についてのZTC（「汚職ゼロ・ト
       レランス（     Zero   Tolerance     for  Corruption     ）」）計画に基づき既に規定されていたコミットメントを補強し追及した。
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     (2)  【監査報酬の内容等】
      ①【外国監査公認会計士等に対する報酬の内容】
                         2017  年                    2018  年

                 監査証明業務に           非監査業務に          監査証明業務に           非監査業務に
          区分
                  基づく報酬           基づく報酬           基づく報酬           基づく報酬
                 （百万ユーロ）           （百万ユーロ）           （百万ユーロ）           （百万ユーロ）
         提出会社             2.3           0.7           0.6           0.8
         連結子会社             14.4           3.8          13.1           3.9
           計           16.7           4.5          13.7           4.7
      ②【その他重要な報酬の内容】

       監査及び監査関連業務に関するその他重要な報酬はない。

      ③【外国監査公認会計士等の提出会社に対する非監査業務の内容】

       非監査業務の報酬は、その他の予定された取引に関して履行された手続について請求された又は請求される合計金額をい

      う。
      ④【監査報酬の決定方針】

       監査報酬は監査役会の提案に基づき、定時株主総会により承認される。

       非監査業務の報酬は、監査役会との合意の上、内部統制委員会により承認される。
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     第６【経理の状況】

     エネル・エスピーエー（以下、「エネル」または「当社」という。）は、イタリアの法令で認められているよう

     に、欧州連合により導入された国際財務報告基準（以下、「EU版IFRS」という。）に基づき連結財務書類及び個別
     財務書類を作成している。そして当社は、本国において年次報告書により財務書類を開示している。
     本書記載の当社の和文の年次連結財務書類及び個別財務書類は、かかる年次報告書に掲載された原文の年次連結財

     務書類及び個別財務書類を翻訳したものである。EU版IFRSと日本における会計原則及び会計慣行の主な相違点に関
     しては、本項末尾に記載の「日本における会計原則及び会計慣行と国際財務報告基準との相違」に説明されてい
     る。
     本項には、2018年12月31日現在および2017年12月31日現在並びに2018年12月31日に終了した２                                                年間の会計期間の当

     社の年次連結財務書類及び個別財務書類の                      和文翻訳を掲載している。当該年次連結財務書類及び個別財務書類は、
     「財務諸表等の用語、様式および作成方法に関する規則」（昭和38年大蔵省令第59号）（以下「財務諸表等規則」
     という。）第131条第１項の規定の適用を受けている。
     2018  年12月31日現在および2017年12月31日現在並びに2018年12月31日に終了した２                                        年間の会計期間の当社の年次連

     結財務書類及び個別財務書類は                、独立登録会計事務所であるEY・エスピーエーの監査を受けており、かかる会計監
     査人の監査報告書および同意書が本書に添付されている。
     なお、上記独立登録会計事務所による監査を受けたことにより、当社の原文の財務書類は「財務諸表等の監査証明

     に関する内閣府令」（昭和32年大蔵省令第12号）第１条の２の規定で定めるところの、監査証明に相当すると認め
     られる証明を受けたとみなされるため、金融商品取引法第193条の２第１項第１号の規定にもとづき、本邦の公認
     会計士または監査法人による監査証明を受けていない。
     当社の原文の財務書類は、ユーロで表示されている。以下の連結財務書類及び個別財務書類で表示された主要な計

     数についての円換算金額は、               財務諸表等規則第134条の規定に基づき、                     2019  年６月３日現在の株式会社三菱UFJ銀行
     の対顧客電信直物売買相場の仲値である１ユーロ＝121.10円の換算レートで換算したものである。
      上記の主要な計数の円換算額および本項末尾に記載の「日本における会計原則及び会計慣行と国際財務報告基準

     との相違」に関する記載は当社の原文の財務書類に含まれておらず、従って上記独立登録会計事務所の監査報告書
     の対象に含まれていない。
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     １【財務書類】

     Ａ．連結財務書類
     連結損益計算書（         IFRS  ）
     2018  年および     2017  年 12 月 31 日に終了した年度
                                 2018  年               2017  年

                                   うち関連当事者                うち関連当事者
                                     取引                取引
                            百万        百万        百万        百万
                        注記   ユーロ    億円   ユーロ    億円    ユーロ    億円   ユーロ    億円
     収益
                        8.a    73,134    88,565    5,387    6,524    72,664    87,996    5,124    6,205
     販売およびサービスからの収益
                        8.b    2,538    3,074     38    46   1,975    2,392     22    27
     その他の収益および収入
                            75,672    91,639            74,639    90,388
     小計
     営業費用

                        9.a    35,728    43,267    7,737    9,370    36,039    43,643    7,761    9,399
     電力、ガスおよび燃料の購入
                        9.b    18,870    22,852    2,644    3,202    17,982    21,776    2,664    3,226
     サービスおよびその他原材料
                        9.c    4,581    5,548            4,504    5,454
     人件費
     売掛金およびその他の債権の正味減損／
                        9.d    1,096    1,327              -    -
     （戻入）
     減価償却費、償却費およびその他の
                        9.e    5,355    6,485            5,861    7,098
     減損損失
                        9.f    2,889    3,499     272    329    2,886    3,495     531    643
     その他の営業費用
                        9.g   (2,264)    (2,742)            (1,847)    (2,237)
     資産計上された費用
                            66,255    80,235            65,425    79,230
     小計
     公正価値で測定される商品契約からの

                        10     483    585    10    12    578    700    27    33
     純利益／（損失）
                            9,900   11,989             9,792   11,858

     営業利益
                        11    1,993    2,414            1,611    1,951

     デリバティブから生じた金融収益
                        12    1,715    2,077     59    71   2,371    2,871     18    22
     その他の金融収益
                        11    1,532    1,855            2,766    3,350
     デリバティブから生じた金融費用
                        12    4,392    5,319     55    67   3,908    4,733     25    30
     その他の金融費用
     超インフレーションから生じた純利益／
                             168    203             -    -
     （費用）
                        13     349    423            111    134
     持分法による投資利益／（損失）
                            8,201    9,931            7,211    8,733

     税引前利益
                        14    1,851    2,242            1,882    2,279

     法人税等
                            6,350    7,690            5,329    6,453

     継続事業からの当期純利益
                              -    -            -    -
     非継続事業からの当期純利益
     当期純利益（親会社の株主および

                            6,350   768,985             5,329   645,342
     非支配持分に帰属する損益）
                            4,789   579,948             3,779   457,637

     親会社株主帰属分
                            1,561   189,037             1,550   187,705
     非支配持分帰属分
     親会社の普通株主に帰属する基本的

     1株当たり利益     /（損失）（ユーロ       /円）          0.47     57            0.37     45
     親会社の普通株主に帰属する希薄化後
     1株当たり利益     （損失）   /（ユーロ   /円）          0.47     57            0.37     45
     親会社の普通株主に帰属する継続事業から

     の基本的   1株当たり利益（損失）         /
     （ユーロ   /円）                    0.47     57            0.37     45
     親会社の普通株主に帰属する継続事業から
     の希薄化後    1株当たりの利益（損失）
     （ユーロ   /円）                    0.47     57            0.37     45
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     連結包括利益計算書（           IFRS  ）
                                2018  年      2017  年

                              百万        百万
                          注記    ユーロ    億円   ユーロ    億円
                               6,350    7,690    5,329    6,453
     当期純利益
     損益にリサイクル可能なその他の包括利益
     （税引後）
     キャッシュ・フロー・ヘッジの公正価値変動額の
                               (552)    (668)    (204)    (247)
     有効部分
                                83   101    132    160
     ヘッジ・コストの公正価値変動額
                               (57)    (69)    10    12
     持分法適用投資のその他の包括利益の持分
     その他の包括利益を通じて公正価値で測定される
     （ FVOCI   ）金融資産の公正価値変動額                       (3)    (4)   (129)    (156)
                              (1,287)    (1,559)    (2,519)    (3,051)
     為替換算調整勘定変動額
     損益にリサイクル不可能なその他の包括利益（税
     引後）
     純従業員給付負債       /（資産）の再測定                  (120)    (145)     74    90
                                12    15    -    -
     他社への株式投資の公正価値変動額
                          34    (1,924)    (2,330)    (2,636)    (3,192)

     当期その他の包括利益（損失）合計
                               4,426    5,360    2,693    3,261

     当期包括利益（損失）合計
     帰属先：
                               3,667    4,441    1,968    2,383
     －親会社株主
                               759    919    725    878
     －非支配持分
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     連結財政状態計算書（           IFRS  ）
                               2018  年 12 月 31 日           2017  年 12 月 31 日

                                  うち関連当事者取引                うち関連当事者取引
                            百万        百万        百万        百万
                        注記   ユーロ    億円   ユーロ    億円    ユーロ    億円   ユーロ    億円
     資産
     非流動資産

                        16   76,631    92,800            74,937    90,749
     有形固定資産
                        19     135    163             77    93
     投資不動産
                        20   19,014    23,026            16,724    20,253
     無形資産
                        21   14,273    17,285            13,746    16,646,
     のれん
                        22    8,305   10,057             6,354    7,695
     繰延税金資産
                        23    2,099    2,542            1,598    1,935
     持分法適用投資
                        24    1,005    1,217             702    850
     デリバティブ
                        25     346    419             -    -
     非流動契約資産
                        26    5,769    6,986            4,002    4,846
     その他の非流動金融資産
                        27    1,272    1,540            1,064    1,289
     その他の非流動資産
                           128,849    156,036            119,204    144,356
     合計
     流動資産

                        28    2,818    3,413            2,722    3,296
     棚卸資産
                        29   13,587    16,454    1,085    1,314    14,529    17,595     832   1,008
     売掛金
                        25     135    163             -    -
     流動契約資産
                             660    799            577    699
     未収税金
                        24    3,914    4,740     52    63   2,309    2,796     11    13
     デリバティブ
                        30    5,160    6,249     21    25   4,614    5,588     3    4
     その他の流動金融資産
                        31    2,983    3,612     165    200    2,695    3,264     162    196
     その他の流動資産
                        32    6,630    8,029            7,021    8,502
     現金および現金同等物
                            35,887    43,359            34,467    41,740
     合計
                        33     688    833            1,970    2,386

     売却目的資産
                           165,424    200,328            155,641    188,481
     資産合計
                                236/895











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                                                            有価証券報告書
                               2018  年 12 月 31 日           2017  年 12 月 31 日
                                  うち関連当事者取引                うち関連当事者取引
                            百万        百万        百万        百万
                        注記   ユーロ    億円   ユーロ    億円    ユーロ    億円   ユーロ    億円
     負債および株主持分
     親会社株主帰属持分

                            10,167                10,167
                               12,312                12,312
     資本金
                            1,700                3,348
                                2,059                4,054
     その他の剰余金
                            19,853    24,042            21,280    25,770
     利益剰余金（繰越欠損金）
                            31,720                34,795
                               38,413                42,137
     合計
                            16,132                17,366

                               19,536                21,030
     非支配持分
                        34    47,852                52,161

                               57,949                63,167
     株主持分合計
     非流動負債

                        35    48,983    59,318     804    974    42,439    51,394     893   1,081
     長期借入金
                        36    3,187                2,407
                                3,859                2,915
     従業員給付
     リスクおよび費用に対する引当金
                        37    5,181                4,821
                                6,274                5,838
     （非流動部分）
                        22    8,650                8,348
                               10,475                10,109
     繰延税金負債
                        24    2,609    3,159            2,998    3,631
     デリバティブ
                        25    6,306    7,637              -    -
     非流動契約負債
                        38    1,901         86       2,003         36
                                2,302        104        2,426         44
     その他の非流動負債
                            76,817    93,025            63,016    76,312
     合計
     流動負債

                        35    3,616    4,379            1,894    2,294
     短期借入金
                        35    3,367         89       7,000         89
     1年以内返済予定の長期借入金                          4,077        108        8,477        108
     リスクおよび費用に対する引当金
                        37    1,312                1,210
                                1,589                1,465
     （流動部分）
                        39    13,387        2,924        12,671        2,365
                               16,212        3,541        15,345        2,864
     買掛金
                             333                284
                                403                344
     未払法人税等
                        24    4,343         35       2,260         9
                                5,259         42       2,737         11
     デリバティブ
                        25    1,095    1,326     25    30     -    -
     流動契約負債
                        40     788                954
                                954                1,155
     その他の短期金融負債
                        42    12,107         69       12,462         37
                               14,662         84       15,091         45
     その他の流動負債
                            40,348                38,735
                               48,861                46,908
     合計
     売却目的に分類された処分グループに

                             407                1,729
                        33        493                2,094
     含まれる負債
                           117,572                103,480
                               142,380                125,314
     負債合計
                           165,424                155,641
                               200,328                188,481
     負債および株主持分合計
     次へ

                                237/895







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                                                            有価証券報告書
     連結持分変動計算書（           IFRS  ） （注記   34 および   4 ）

                               親会社株主に帰属する資本金および剰余金

                                  FVOCI  の
                              金融商品         純確定給
                      ユーロ以外の                     支配の喪失を
                          キャッシュ・
                               の        付制度債
                                  金融商品   持分法
                       通貨の                    伴わない
                          フロー・ヘッ              務 /（資
                              ヘッジコ    の  適用株
                      財務書類の    ジ金融商品の                 資本持分の    非支配持分の
                              ストの測       式投資
                                  測定によ      産）の再
                                                                株主持分
                法定   その他の    換算から    測定による    定による       による      処分による    取得による    利益剰余金    親会社株主
            資本剰余                       る     測定によ
                                                                 合計
         資本金    金   準備金   剰余金   生じた剰余金     剰余金    剰余金   剰余金   剰余金   る剰余金    剰余金    剰余金   (繰越欠損金)     帰属持分    非支配持分
        百万    百万   百万   百万            百万   百万   百万   百万
                                                                百万
        ユー    ユー   ユー   ユー    百万    百万    ユー   ユー   ユー  億 ユー   百万    百万    百万    百万    百万
                                                               ユーロ  億円
        ロ  億円  ロ 億円  ロ 億円  ロ 億円  ユーロ  億円  ユーロ  億円  ロ 億円  ロ 億円  ロ 円 ロ 億円  ユーロ  億円  ユーロ  億円  ユーロ  億円  ユーロ  億円  ユーロ  億円
     2016 年
     12 月 31
     日
                                                                52,575  63,668
        10,167  12,312  7,489  9,069  2,034  2,463  2,262  2,739  (1,005)  (1,217)  (1,448)  (1,754)   -  - 106  128 (12) (15) (706)  (855)  (2,398)  (2,904)  (1,170)  (1,417)  19,484  23,595  34,803  42,146  17,772  21,522
     現在
     新たな
     会計基
     準
     （ IFRS
     第 9号）
     の
                                                                 -  -
         -  -  -  -  -  -  -  -  -  - 480  581 (480)  (581)   -  - - -  -  -  -  -  -  -  -  --  -  -  -  -
     適用
     2017 年 1
     月 1日 現
     在（修
     正再表
                                                                52,575  63,668
        10,167  12,312  7,489  9,069  2,034  2,463  2,262  2,739  (1,005)  (1,217)   (968)  (1,172)  (480)  (581)  106  128 (12) (15) (706)  (855)  (2,398)  (2,904)  (1,170)  (1,417)  19,484  23,595  34,803  42,146  17,772  21,522
     示）
     配当金
     および
     中間配
     当金の
                                                               (3,035)  (3,675)
         -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  - - -  -  -  -  -  -  -(1,983)  (2,401)  (1,983)  (2,401)  (1,052)  (1,274)
     支払い
     非支配
     持分の
                                                                 1  1
         -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  - - -  -  -  -  -  7  8  -  -  7  8  (6)  (7)
     取引
     連結範
     囲の変
                                                                (73)  (88)
         -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  - - -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  - (73)  (88)
     更
     当期包
                                                                2,693  3,261
         -  -  -  -  -  -  -  -(1,609)  (1,948)   (272)  (329)  132  160 (129)  (156)  7 8 60  73   -  -  -  - 3,779  4,576  1,968  2,383   725  878
     括利益
     内訳
     － その
      他の
      包括
      利益
      （損
                                                               (2,636)  (3,192)
         -  -  -  -  -  -  -  -(1,609)  (1,948)   (272)  (329)  132  160 (129)  (156)  7 8 60  73   -  -  -  -  -  -(1,811)  (2,193)   (825)  (999)
      失）
     － 当期
      純利
      益 /
      （損
                                                                5,329  6,453
         -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  - - -  -  -  -  -  -  - 3,779  4,576  3,779  4,576  1,550  1,877
      失）
     2017 年
     12 月 31
     日
     現在
     （修正
     再表
                                                                52,161  63,167
        10,167  12,312  7,489  9,069  2,034  2,463  2,262  2,739  (2,614)  (3,166)  (1,240)  (1,502)  (348)  (421)  (23)  (28)  (5) (6) (646)  (782)  (2,398)  (2,904)  (1,163)  (1,408)  21,280  25,770  34,795  42,137  17,366  21,030
     示）
     新たな
     会計基
     準
     （ IFRS
     第 9号お
     よび
     IFRS 第
     15 号）
     の
                                                               (4,280)  (5,183)
         -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  3  4 - -  -  -  -  -  -  -(3,707)  (4,489)  (3,704)  (4,486)   (576)  (698)
     適用
     貨幣的
     再評価
     （ IAS 第
                                                                574  695
     29 号）   -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  - - -  -  -  -  -  -  - 212  257  212  257  362  438
     2018 年 1
     月 1日 現
     在（修
     正再表
                                                                48,455  58,679
        10,167  12,312  7,489  9,069  2,034  2,463  2,262  2,739  (2,614)  (3,166)  (1,240)  (1,502)  (348)  (421)  (20)  (24)  (5) (6) (646)  (782)  (2,398)  (2,904)  (1,163)  (1,408)  17,785  21,538  31,303  37,908  17,152  20,771
     示）
     配当金
                                                               (3,902)  (4,725)
         -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  - - -  -  -  -  -  -  -(2,765)  (3,348)  (2,765)  (3,348)  (1,137)  (1,377)
     支払い
     貨幣的
                                                                216  262
         -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  - - -  -  -  -  -  -  -  73  88  73  88  143  173
     再評価
     非支配
     持分の
                                                               (1,293)  (1,566)
         -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  - - -  -  -  17  21 (460)  (557)   -  - (443)  (536)  (850)  (1,029)
     取引
     連結範
     囲の変
                                                                (50)  (61)
         -  -  -  -  -  -  -  - (94)  (114)  (14)  (17)  -  - 27  33  - - (5)  (6)   -  -  -  - (29)  (35)  (115)  (139)   65  79
     更
     当期包
                                                                4,426  5,360
         -  -  -  -  -  -  -  - (609)  (737)  (491)  (595)  90 109  9 11 (58) (70)  (63)  (76)   -  -  -  - 4,789  5,799  3,667  4,441   759  919
     括利益
     内訳
     － その
      他の
      包括
      利益
      （損
                                                               (1,924)  (2,330)
         -  -  -  -  -  -  -  - (609)  (737)  (491)  (595)  90 109  9 11 (58) (70)  (63)  (76)   -  -  -  -  -  -(1,122)  (1,359)   (802)  (971)
      失）
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     － 当期
      純利
      益 /
      （損
                                                                6,350  7,690
         -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -     -  - - -  -  -  -  -  -  - 4,789  5,799  4,789  5,799  1,561  1,890
      失）
     2018 年
     12 月 31
     日
                                                                47,852  57,949
        10,167  12,312  7,489  9,069  2,034  2,463  2,262  2,739  (3,317)  (4,017)  (1,745)  (2,113)  (258)  (312)  16  19 (63) (76) (714)  (865)  (2,381)  (2,883)  (1,623)  (1,965)  19,853  24,042  31,720  38,413  16,132  19,536
     現在
     次へ

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     連結キャッシュ・フロー計算書（                 IFRS  ）

                                 2018  年               2017  年

                                  うち関連当事者取引                うち関連当事者取引
                            百万
                                   百万        百万        百万
                        注記   ユーロ    億円   ユーロ    億円    ユーロ    億円   ユーロ    億円
                            8,201
                                9,931            7,211    8,733
     税引前当期純利益
     調整額：

     売掛金およびその他の債権の正味減損／
                        9.d    1,096    1,327              -    -
     （戻入）
     減価償却費、償却費およびその他の
                        9.e    5,355    6,485            5,861    7,098
     減損損失
     金融（収益）     /費用             11-12    2,048    2,480            2,692    3,260
                        13    (349)    (423)            (111)    (134)
     持分法適用による株式投資の純利益
                             153    185           (1,265)    (1,532)
     正味運転資本の変動
                        28    (117)    (142)            (112)    (136)
     － 棚卸資産
                        29     426    516   (253)    (306)    (1,530)    (1,853)     126    153
     － 売掛金
                        39     734    889    559    677     65    79   (556)    (673)
     － 買掛金
                        25     750    908             -    -
     － その他の契約資産／負債
                           (1,640)    (1,986)      71    86    312    378    106    128
     － その他の資産／負債
                             449    544            353    427
     引当金繰入額
                           (1,226)    (1,485)            (1,149)    (1,391)
     引当金の取崩
                       11-12    1,768    2,141     59    71   2,898    3,509     18    22
     受取利息およびその他の金融収益受取額
                       11-12    (4,342)    (5,258)     (55)    (67)   (4,747)    (5,749)     (25)    (30)
     支払利息およびその他の金融費用支払額
                            (71)    (86)             59    71
     商品の測定による純（利益）／費用
                        14   (1,721)    (2,084)            (1,579)    (1,912)
     支払い法人税等
                            (286)    (346)             (98)   (119)
     キャピタル・（ゲイン）／ロス
     営業活動によるキャッシュ・フロー              (A)         11,075    13,412            10,125    12,261
                        16   (6,908)    (8,366)            (7,226)    (8,751)
     有形固定資産への投資額
                        20   (1,351)    (1,636)            (1,273)    (1,542)
     無形資産への投資額
                            (271)    (328)              -    -
     非流動契約資産への投資額
     企業（または事業）への投資額（現金
                        6   (1,472)    (1,783)             (900)   (1,090)
     および現金同等物取得額控除後）
     企業（または事業）の売却額（現金および
                        6    424    513            216    262
     現金同等物売却額控除後）
     その他の投資活動の（増加）           /減少            (83)   (101)            (111)    (134)
     投資  /清算活動によるキャッシュ・
     フロー   (B)                    (9,661)   (11,699)             (9,294)   (11,255)
                        35   13,424    16,256            12,284    14,876
     金融負債（新規借入額）
                        35   (10,214)    (12,369)     (89)    108   (10,579)    (12,811)     (179)    (217)
     金融負債（返済額およびその他の変動額）
                           (1,402)    (1,698)             (478)    (579)
     非支配持分の取引
                           (3,444)    (4,171)            (2,873)    (3,479)
     配当金支払額
     財務活動によるキャッシュ・フロー              (C)         (1,636)    (1,981)            (1,646)    (1,993)
     為替変動による現金および現金同等物への
     影響  (D)                     (185)    (224)            (390)    (472)
     現金および現金同等物の増加             /（減少）
     (A+B+C+D)                       (407)    (493)            (1,205)    (1,459)
                 (1)
     現金および現金同等物期首残高
                            7,121    8,624            8,326   10,083
                 (2)
     現金および現金同等物期末残高
                            6,714    8,131            7,121    8,624
     (1)  うち、   2018  年 1月 1日現在の現金および現金同等物は             7,021  百万ユーロ（     2017  年 1月 1日現在は   8,290  百万ユーロ）、      2018  年 1月 1日現在の短期有価証券は

      69 百万ユーロ（     2017  年 1月 1日現在は   36 百万ユーロ）、      ならびに、    2018  年 1月 1日現在の「売却目的資産」に係る現金および現金同等物は                       31 百万ユー
      ロ。
     (2)  うち、   2018  年 12 月 31 日現在の現金および現金同等物は             6,630  百万ユーロ（     2017  年 12 月 31 日現在は   7,021  百万ユーロ）、      2018  年 12 月 31 日現在の短期有価
      証券は   63 百万ユーロ（     2017  年 12 月 31 日現在は   69 百万ユーロ）、      ならびに、    2018  年 12 月 31 日現在の「売却目的資産」に係る現金および現金同等物は                      21
      百万ユーロ（     2017  年 12 月 31 日現在は   31 百万ユーロ）。
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                                240/895



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     財務書類の注記

     注記  1 財務書類の形式と内容

     エネル・エスピーエーは、イタリアのローマ、ヴィアレ                              レジーナ、マルゲリータ             137  にその登録事務所を有し、
     1999  年以来ミラノ証券取引所に上場している。エネルは、多国籍エネルギー企業であり、特にヨーロッパおよび南
     アメリカに重点を置いた、電力およびガス業界における世界でも大手の総合オペレーターである。
     2017  年 12 月 31 日に終了した事業年度に関する連結財務書類は、エネル・エスピーエーおよび子会社の財務書類なら
     びにグループの関連会社およびジョイント・ベンチャーにおける持分に加え、共同支配事業の資産、負債、費用お
     よび収益に対するグループの比例持分（以下、「当グループ」という）で構成されている。連結の範囲に含まれる
     子会社、関連会社、共同支配事業およびジョイント・ベンチャーのリストは添付されている。
     当連結財務書類の発表は、              2019  年 3 月 21 日の取締役会で承認された。
     これらの財務書類はアーンスト・アンド・ヤング・エスピーエーによる監査を受けている。
     表示基準

     2018  年 12 月 31 日に終了した事業年度における当グループの連結財務書類は、規則                                   (EC)   1606/2002     号により欧州連合
     によって公認され、同年末現在有効であった国際会計基準審議会（                                   IASB   ）公表の国際会計基準（             IAS  ）および国際
     財務報告基準（        IFRS  ）、ならびに       IFRS  解釈指針委員会（         IFRSIC    ）および解釈指針委員会（              SIC  ）の解釈指針に準拠
     して作成されている。これら基準や解釈はすべて以下、「                              EU  版 IFRS  」という。
     財務書類は、       2005  年 2 月 28 日制定の政令第        38 号 9 条 3 項の基準にも準拠して作成されている。
     連結財務書類は、連結損益計算書、連結包括利益計算書、連結財政状態計算書、連結持分変動計算書、連結キャッ
     シュ・フロー計算書、および関連する注記より構成されている。
     連結財政状態計算書上の資産および負債は「流動                          /非流動基準」に基づいて分類され、売却目的資産および売却目
     的の処分グループに含まれる負債は独立表示されている。現金および現金同等物を含む流動資産は、当グループの
     通常の営業循環過程または財政状態計算書日後                        1 年以内に現金化、売却または消費することを意図している資産で
     あり、流動負債は、当グループの通常の営業循環過程または期末後                                    1 年以内に決済されると見込まれる負債であ
     る。
     連結損益計算書は、費用性質法に基づいて区分されており、親会社株主および非支配持分に帰属する継続事業から
     の純利益（損失）および非継続事業からの純利益（損失）は、別個に報告されている。
     連結キャッシュ・フロー計算書については間接法が使用され、非継続事業に伴う営業活動、投資活動および財務活
     動は、別個に報告されている。
     特に、当グループは項目の分類において                     IAS  第 7 号の規定を逸脱していないが、以下のとおりとなっている。
     ＞　  営業活動によるキャッシュ・フローは、中核事業からのキャッシュ・フロー、貸付金および借入金の利息、な
       らびに、ジョイント・ベンチャーまたは関連会社から受領した配当を報告している。
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     ＞  投資  /清算活動は、有形固定資産および無形資産への投資ならびに当該資産およびサービス委譲契約に関連し
       た契約資産の処分によって構成される。当グループが会社の支配を取得または喪失した場合の企業結合の影
       響、およびその他の重要でない投資の影響も含まれる。
     ＞  財務活動によるキャッシュ・フローには、負債管理取引、親会社または他の連結対象会社が非支配持分に支
       払った配当、ならびに、関係する会社の支配の状況を変化させない非支配持分の取引による影響が含まれる。
     ＞  現金および現金同等物に対する為替レートの影響を報告するために別項目が使用され、営業活動によるキャッ
       シュ・フローに対する影響を中立化するために、損益に対するその影響は全額が消去されている。
     キャッシュ・フロー計算書で報告されているキャッシュ・フローに関する詳細については、事業に関する報告の中
     の「キャッシュ・フロー」に関する注記を参照。
     損益計算書、財政状態計算書およびキャッシュ・フロー計算書においては、次節にその定義が記載される関連当事
     者との取引を開示している。
     連結財務書類は、個別の項目に適用されている測定基準で説明されているように、                                          IFRS  に準拠して公正価値で測定
     されている項目、ならびに、帳簿価額と公正価値から売却コストを控除した額のいずれか低い方の額で測定されて
     いる、売却目的に分類された非流動資産および処分グループを除き、取得原価を基礎として、継続企業を前提に作
     成されている。
     連結財務書類は、親会社エネル・エスピーエーの機能通貨であるユーロ建で表示されている。すべての数値は特に
     記載がない限り百万ユーロ単位で表示されている                         。
     連結財務書類は、前年度について、比較情報を提供している。
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     注記  2 会計方針および測定基準
     見積りおよび経営者の判断の使用
     EU  版 IFRS  に基づく連結財務書類の作成にあたり、経営者は、財政状態計算書日現在で、収益、費用、資産および
     負債の価額、これに関連した科目に係る開示、ならびに偶発資産および負債に影響を及ぼす可能性のある判断、見
     積りおよび仮定を行うことが求められる。見積りおよび経営者の判断は、当該状況において合理的と考えられる過
     去の経験およびその他の要因に基づくものである。これらは、資産および負債の帳簿価額をその他の情報源から決
     定することが容易でない場合に策定される。したがって、実際の結果は、これらの見積りとは異なる場合がある。
     見積りおよび仮定は定期的に見直され、その見直しによる影響額は、当該期間にのみ関係するものである場合は損
     益に反映される。見直しが現在および将来の両方の期間に関係するものである場合には、当該見直しは、見直しが
     行われた期間および関連する将来の期間に認識される。
     次項においては、財務書類の理解を促進するために、見積りの使用の影響を受ける主な科目につき経営者の判断が
     重要な影響を与える場合について、これらの科目を                           EU  版 IFRS  に準拠して測定するに当たり経営者が用いた主な仮
     定を明確にし、分析する。このような評価にあたり、本質的に不確実なものに関する仮定と専門的判断は重要な要
     素となる。
     仮定と判断の基礎となる状況の変化は、将来の結果に重大な影響を与える可能性がある。
     見積りの使用

     収益
     エンドユーザー向けの電力およびガスの供給による収益は、電気およびガスが供給されたときに認識されるが、定
     期的（かつ当該年度に係る）検針または卸売業者および運送業者から通知された販売量に基づく請求金額に加え
     て、いまだ未請求だが期中に供給されたと見積もられる電力およびガスの見積金額を含めて認識している。この見
     積金額は電力とガスの供給ネットワークへの供給量に基づく金額と請求額の差額であり、供給ネットワークにおけ
     るロスを考慮に入れたものである。最終のメーター検針日から年度末の間の収益は、消費記録をもとに主に決定さ
     れ、気候要因やその他見積消費量に影響を及ぼす事項を考慮して調整された個別の顧客の                                              1 日当たりの見積消費量
     に基づいている。
     年金およびその他の退職後給付

     当グループの一部の従業員は、給与履歴や勤務年数に応じて給付される年金制度に加入している。また、特定の従
     業員は、その他の退職後給付制度に加入する資格も有している。
     これらの制度の費用と負債は、年金数理人による見積りに基づいて計算されている。年金数理人は、過年度の費用
     と将来の予想費用の統計データを含む統計的な要素と年金数理的な要素を合わせて計算に使用している。考慮され
     るその他の見積りの要素には、割引率、昇給率、物価上昇率、医療費の動向の今後の展開に関する仮定とともに死
     亡率や脱退率が含まれている。
     これらの見積りは、実際の医療費の変化だけでなく、経済状況や市況の変化、脱退率や加入者の寿命の増減によ
     り、実際の動向とは大きく異なる可能性がある。
     そのような差異は、年金費用やその他の関連費用の算定に重要な影響を与えうる。
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     非金融資産の回収可能性
     非流動資産の帳簿価額は、定期的に見直しされる他に、状況や事象によりそれ以上の頻度で見直しが必要と示唆さ
     れた場合には必ず見直しされる。                 のれん   は、少なくとも年         1 回見直される。このような資産の回収可能価額の評価
     は、以下の注記        21 にその詳細を記載する           IAS  第 36 号の規定に基づくものである。
     特に、非流動資産およびのれんの回収可能価額は、キャッシュ・フローの測定を定義するために使用される見積り
     および仮定ならびに適用される割引率に基づく。非流動資産の価額が減損にあたるとみなされる場合、当グループ
     の最新の計画に        従った   その資産の使用および将来の処分に基づき見積もられる回収可能価額に評価減される。
     回収可能価額の計算に使用される見積りの要因は、「非金融資産の減損」の項に詳細な記載がされている。しかし
     ながら、回収可能価額の計算の基礎となった                       見積りの     要因に変動があれば、回収可能価額は異なる可能性がある。
     各非流動資産グループの分析は独自に行われ、経営者は、特定の状況で慎重かつ合理的とみなされる見積りおよび
     仮定の使用を求められる。
     金融資産の予想信用損失

     各報告日の終了時点において、当グループは、償却原価で測定される売掛金およびその他の金融資産、その他の包
     括利益を通じて公正価値で測定される負債性金融商品、契約資産ならびに範疇に含まれるすべてのその他の資産の
     予想信用損失に対する損失評価引当金を認識している。
     金融資産に対する損失引当金は、デフォルト・リスクについての仮定および予想信用損失の測定に基づいている。
     経営者は、これらの仮定を行う際や減損の計算に用いるインプットを選択する際には、当グループの過去の履歴、
     既存の市況に加え、各報告期間の末日における将来の見通しに関する見積りに基づく判断を使用している。
     デフォルト確率（         PD ）、デフォルト時損失率（              LGD  ）およびデフォルト時エクスポージャー（                      EAD  ）を考慮して
     決定される予想信用損失（すなわち、                    ECL  ）は、契約に従い期限の到来している契約上のキャッシュ・フローの全
     額と、受け取ると          見込まれる      キャッシュ・フローの全額の差額（すなわち、不足分の全額）を当初の実効金利
     （ EIR  ）で割引いた額である。
     特に、売掛金、契約資産およびリース                    債権  （重要な金融要素を含有するものを含む）については、当グループは簡
     便化アプローチを適用し、通常                12 ヵ月に等しい債権の全期間に対応する期間にわたり予想信用損失を算定してい
     る。
     特定の参照市場および当該セクターの規制上の状況に加えて、                                90 日後の回収の見込みに基づき、当該債権について
     は、エネル・グループは予想信用損失を決定する際には、信用リスクの著しい増大を効果的に示すと考えられてい
     る「支払期限の        180  日経過」をデフォルトとする定義を主に適用している。このため、支払期限を                                         90 日経過して      い
     る 金融資産は通常、一部の特定の規制市場を除いては、デフォルト状態にあるとはみなされない。
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     売掛金および契約資産については、当グループは債権を特定の規制上および事業上の状況を考慮した上で特定のク
     ラスタに細分化したものに基づき、集合的アプローチを主に適用している。売掛金が経営者により個別に重要であ
     るとみなされ、信用リスクの著しい増大に関する具体的な情報が存在する場合にのみ、当グループは分析的アプ
     ローチを適用する。
     個別評価の場合においては、               PD は主に外部プロバイダーから取得する。
     一方、集合的評価については、売掛金は、デフォルトに関する特定の定義を考慮して、共有する信用リスク特性お
     よび延滞情報に基づき細分化される。
     事業別および各国における規制の枠組みに加えて、顧客のポートフォリオにはリスク、デフォルト確率および回収

     確率の点でも差異があることに基づき、特定のクラスタが定義される。
     契約資産は、同一の種類の契約に対する売掛金と実質的に同一のリスク特性を有するとみなされる。
     売掛金ならびに契約資産の予想信用損失を集合的に測定するため、当グループは予想信用損失のパラメーターに関

     連して以下の仮定を考慮に入れる。
     ＞  PD は、平均デフォルト率として仮定されており、最低                           24 ヵ月の履歴データを考慮して、クラスタごとに計算
       される。
     ＞  LGD  は、デフォルトした際の回収率の関数であり、                        EIR  で割引かれる。
     ＞  EAD  は、報告日時点での帳簿上のエクスポージャーから、請求書が発行されたものの失効を迎えていない請求
       額および発行予定の請求額を含めた現金保証金を控除した額として見積もられる。
     経営者による特定の評価に基づき、ポートフォリオや金融商品のリスクに影響を与える可能性のある将来の事象の
     可能性やマクロ経済的シナリオを反映するため定性的な情報および定量的な情報を考慮して、将来の見通しに関す
     る調整が適用されることがある。
     使用された主要な仮定およびインプットに関する詳細については、注記                                     43 「金融商品」を参照すること。
     2012  年法律第     134  号制定後のイタリア国内の水力発電所の一部の要素の減価償却対象額

     2012  年 8 月 11 日、「成長のための緊急対策」を定める                     2012  年 8 月 7 日付法律第      134  号が官報（      Gazzetta    Ufficiale    ）に掲
     載され、水力発電事業権に適用される規則の根本的変革が導入されることとなった。同法は、様々な規定の中でも
     特に、主要な水力発電用用水路の事業権が満了する                           5 年前、および当該事業権の失効、放棄または取消しがあった
     場合に、水力発電目的の使用と両立しない異なった目的に水を使用する有力な公共的利益が存在しないことを条件
     として、     20 年から最長      30 年までの範囲の期間にわたる事業権を有償で付与するための公開入札が管轄の公的機関に
     よって行われることを定めている。
     同法は、事業の継続性を確保するために、撤退する事業権保有者と付与機関との間の交渉を通じ下記の各要素を十
     分に考慮して決定される代価の支払と引換えに、事業権に関連するすべての法的関係を含め、撤退する事業権保有
     者から新たな事業権保有者に対し事業権運用に必要な事業単位が譲渡される方法も定めている。
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     ＞　  水路および発電所に適用される統合法（                     1933  年 12 月 11 日付勅令第      1775  号第  25 条）の下で無償で放棄されるもの
       とされている取水口、制御装置、導水路および流水路について、通常損耗分を減額した後の再評価後原価か
       ら、当該施設の建設に関して事業権保有者が受領した政府補助金（同様に再評価後の金額）を控除した金額。
     ＞　  その他の有形固定資産について、市場価値すなわち通常損耗分による価値の減額後の再調達原価。
     この新たな規則は、水力発電事業権の運用に係る事業単位の所有権の譲渡について重要な変更を導入するものであ
     るが、既存事業権の終了時に回収可能な金額（残存価額）の信頼できる見積りを行うことが不確実性のために可能
     でないことを考えれば、これら原則の実務上の適用は難航する。
     このため経営者は、残存価値について合理的かつ信頼性の高い見積を行うことはできないと結論づけた。
     この法令が新たな事業権保有者が撤退する事業権保有者に対する支払を行うことを要求している事実により、経営
     者は  2012  年法律第     134  号以前には無償で放棄されるものに分類していた資産の減価償却期間を見直し、（                                           2011  年 12
     月 31 日終了年度までは、当該資産が無償で放棄されることを考慮し、減価償却期間は、事業権の期間と個別の資産
     の耐用年数終了時までの期間のうち、短い方の期間に相当していた）、個々の資産の経済的および技術的耐用年数
     が事業権の期間よりも長ければ、減価償却費を後者ではなく前者に基づいて算出した。残存価額の計算を可能とす
     るような追加的情報が入手可能となった場合は、関係する資産の帳簿価額は将来に向かって調整されることにな
     る。
     金融商品の公正価値の算定

     金融商品の公正価値は、市場において直接的に観察可能な価格が入手可能な場合はその価格に基づいて算定され、
     非上場の金融商品については、観察可能な市場インプットの使用を最大化した特定の（主に現在価値に基づく）評
     価技法を使用して算定される。まれな状況においてこれが不可能な場合には、経営陣が測定される商品の性格を十
     分に考慮し、インプットを見積もる。
     IFRS  第 13 号に従い、当グループは金融商品の公正価値をカウンターパーティー・リスクについて調整するために、
     注記  47 で説明されている方法を使用して、カウンターパーティー（信用評価調整－                                        CVA   ）と自社（債務評価調整
     － DVA   ）の両方の信用リスク測定値を算入した。インプット日を見積もる際の仮定の変更は、これらの商品につ
     いて認識された公正価値に影響を与える可能性がある                            。
     繰延税金資産の回収可能性

     2018  年 12 月 31 日現在の連結財務書類には、翌年以降に戻し入れられる繰越欠損金と将来減算一時差異に関する繰延
     税金資産が、回収がほぼ確実と経営者が判断する金額で計上されている。
     繰延税金資産の回収可能性は、欠損金を吸収し他の繰延税金資産の便益を利用するに足る十分な将来利益を達成で
     きるかどうかに左右される。
     認識可能な繰延税金資産の金額の算定には、将来予測される課税所得の時期および水準、ならびに、将来のタック
     ス・プランニング戦略および取崩日に適用される税率に基づき、経営者の重要な判断が求められる。しかし、当グ
     ループが認識済みの繰延税金資産の全額または一部を将来において回収できる見込みがないことが認められた場合
     には、その結果としての調整が当該状況の発生した年度の連結損益計算書に計上される。
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     訴訟
     エネル・グループは、通常従事する業務に関連し民事、行政および税務上の係争に関わっており、これらが多額の
     負債を発生させるおそれある。これらの係争の結果を予測することは、必ずしも可能ではない。この訴訟に伴うリ
     スクの評価は複雑な          要素  に基づいており、こうした負債を偶発債務と負債のいずれに分類するかについて、たとえ
     当グループを支援する外部顧問の助言を考慮に入れる場合でも、その性質により、経営者が判断することが求めら
     れる。
     弁護士が不利な結果となる可能性があると判断し、損失金額の合理的な見積りが可能であると判断した訴訟に関す
     るすべての重要な負債に対して引当金が認識されている。注記                                51 に、当グループにとって重要性が高い偶発債務に
     ついての情報が記載されている。
     除却および敷地の原状回復を含めた発電所に関連した義務

     発電事業には、発電所の運転期間終了後に実施されなくてはならない将来の介入に関して事業者に対する義務が伴
     うことがある。
     このような介入には、発電所の除却および敷地の原状回復、または関係する発電技術の種類に関連したその他の義
     務が含まれることがある。
     こうした義務の性質は、それらに対して使用される会計処理に対して重要な影響を及ぼすこともある。
     原子力発電所の場合には、その費用が廃炉ならびに使用済燃料およびその他の放射性物質の保管の両方が関連して
     おり、費用が最長         100  年まで見積もられる長期間にわたり発生することから、将来の費用の見積もりが重要なプロ
     セスとなる。
     義務は、財務的および技術的仮定に基づき、当グループが引き受けた義務を満たすために支払わなくてはならない
     とみなす将来キャッシュ・フローを割り引き計算される。
     負債の現在価値を算定する際に用いられる割引率は税引前リスクフリー・レートであり、発電所が所在する国の経
     済的パラメーターに基づいている。
     当該負債は、測定日現在の技術に基づき経営者により数量化され、保管、除却および敷地の原状回復の技術の発展
     に加えて、衛生および環境保護を定める法令の枠組みの継続的な進展を考慮して毎年見直しがされる。
     その後、義務の価額は時の経過および見積もりの変更を反映して調整される。
     経営者の判断

     資金生成単位（        CGU  ）の識別
     「 IAS  第 36 号資産の減損」の適用に当たっては、企業結合の結果当グループの連結財務書類において認識されたの
     れんが、当該結合の利益を受けることとなる個々の                           CGU  またはそのグループに配分された。                   CGU  とは、概ね独立
     したキャッシュ・インフローを生成する資産の最小の集合である。
     経営者は、これらの          CGU  の特定に当たって、各々の資産グループのキャッシュ・フローが独立しており、他の資産
     （または資産のグループ）に関連するものからは概ね自立している                                  こと  を確認しつつ、資産およびそれが関係する
     事業に固有の性質（地理的領域、事業分野、規制の枠組み等）を考慮した。
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     経営者が採用したビジネス・モデルの範囲内でこれらの資産を管理および監視する方法も、それぞれの                                                     CGU  の資産
     の特定の基礎となっている。より詳細な情報については、以下の注記                                    5 および    6 ならびに事業に関する報告の中の
     「事業部門別業績」に関する記述を参照。
     経営者が識別した         CGU  のうち、連結       財務書類     において認識       されているのれんの          配分を受けたものは、のれんの節に
     示すとおりであり、これを参照することを推奨する                          。
     CGU  の数および範囲は、当グループが実行する新たな企業結合および組織再編の影響を反映するため、および資産
     グループが独立したキャッシュ・フローを生成する能力に影響を及ぼす可能性のある外部要因を考慮に入れるため
     に、系統的に更新される。
     支配の存在の判定

     IFRS  第 10 号の規定の下では、当グループが投資先への関与からの変動リターンにさらされるかまたは変動リターン
     に対する権利を有し、かつ当該投資先に対するパワーを通じてこうした変動リターンに影響を及ぼす能力を持つ場
     合に、支配が実現する。パワーとは、既存の実質的な権利に基づいて、投資先の関連する活動を指図する現在の能
     力と定義される。
     支配の存在は、過半数株式の所有のみに依存するものではなく、むしろ、各投資家が投資先に対して保有する実質
     的な権利から発生する。この結果、経営者は、具体的な状況において、リターンに影響を及ぼすために、投資先の
     関連する活動を指図する             パワー   を当グループに付与する実質的な権利が決定されるかどうかを評価するために、そ
     の判断を用いなければならない。
     支配を評価する目的で、経営者は、他の投資家との契約、その他の契約上の取決めから生じる権利および潜在的な
     議決権（コール・オプション、ワラント、非支配株主に付与されたプット・オプション等）を含む、すべての事実
     および状況を分析する。当グループが投資先に対して保有する議決権または類似した権利が過半数に満たない場合
     には、これらのその他の事実および環境は、かかる評価においては特に重要となる可能性がある。
     当グループは、過年度にこうした支配の存在の分析を、当時に適用されていた                                         IAS  第 27 号の規定の下で行い、その
     上で、特定の企業（エムゲサおよびコデンサ）について、当グループがその議決権の過半数を保有していなかった
     にもかかわらず比例連結をしていた。このアプローチは、〔関係会社の状況〕の「                                           2018  年 12 月 31 日現在のエネル・
     グループの子会社、関連会社およびその他の重要な株式投資」に詳細を示すように、                                            IFRS  第 10 号の  適用  において上
     で説明された要件に基づいて実施された評価においても維持された。
     当グループは、事実および環境が、支配の存在の検証において考慮された                                      1 つ以上の要素に変化があることを示し
     ている場合に、当グループが投資先を支配しているか否かを再評価する。
     最後に、支配の存在に関する評価の結果、事実上の支配の状況は確認されなかった。
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     共同支配の存在の判定および共同支配の取決めの種類
     IFRS  第 11 号の規定の下では、共同             支配  の取決めとは、        2 人以上の当事者が共同支配を有する場合における契約であ
     る。
     該当する活動に対する意思決定が、共同支配の取り決めの当事者である複数の当事者の全員一致による合意を必要
     とする場合に、共同支配が存在する。
     共同支配の取決めは、ジョイント・ベンチャーまたは共同支配事業として構成することができる。ジョイント・ベ
     ンチャーは、共同支配を有する当事者が当該事業の純資産に対する権利を有する共同支配の取り決めである。一
     方、共同支配事業は、共同支配を有する当事者が当該事業に関連する資産に対する権利および負債に対する義務を
     有する   共同支配の取り決めである。
     共同支配の存在および共同支配の取り決めの種類を判定するために、経営者は判断を行い、当該取決めから生じる
     権利および義務を評価する。この目的のために、経営者は当該取決めの構造および法的形態、契約上の取決めにお
     いて  当事者間     で合意された条件ならびに、該当する場合は、その他の事実および状況を検討する。
     当グループは、この分析の後、                アソシアシオン        ・ヌークリア・アスコ・ヴァンデリョス・                      II に対する当グループの
     持分が共同支配事業であると考えた。
     当グループは、事実および状況が、共同支配の存在および共同支配の取り決めの種類の検証において考慮された                                                          1
     つ以上の要素に変化が発生したことを示している場合に、当グループが共同支配を有しているか否かを再評価す
     る。
     関連会社に対する重要な影響力の存在の判定

     関連会社とは、当グループが重要な                  影響力   、すなわち、投資先の財務および業務上の方針の決定に参加するパワー
     を行使するが、こうした方針に対して支配も共同支配も有しない会社である。一般的に、                                              20%  以上の所有持分を有
     する場合、      当グループ      は重要な影響力を持つと推定される。
     重要な影響力の存在を判定するために、経営者は判断を適用し、すべての事実および状況を検討しなければならな
     い。
     当グループは、事実および状況が、重要な影響力の存在の検証において考慮された                                           1 つ以上の要素に変化があるこ
     とを示している場合に、当グループが重要な影響力を有しているか否かを再評価する。
     IFRIC   第 12 号「サービス委譲契約」の事業権への適用

     IFRIC   第 12 号「サービス委譲契約」は、「公から民」へのサービス委譲契約に適用され、このサービス委譲契約
     は、委譲者が事業権者に対して、公共サービスを提供する権利を移管し、こうした                                           公共サービスの提供に使用され
     るインフラストラクチャーを管理することと引き換えに、特定期間にわたって主要な公共施設を利用する権利を与
     える契約と定義できる。
     より具体的には、         IFRIC   第 12 号は、委譲者が次の各要件に該当する場合に、公的部門から民間部門へのサービス委
     譲契約に適用される。
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     ＞  営業者がインフラストラクチャーによってどのようなサービスを、誰に対して、どのような価格で提供しなけ
       ればならないかについて、委譲者が支配または規制をしている。
     ＞  契約期間の終了時点において委譲者が、所有権またはその他の権利を通じて、インフラストラクチャーに対する重要な残
       余持分を支配している。
     経営者は、当グループに関してこれらの規定が適用されるかどうかの評価に当たり、既存の事業権を慎重に分析し
     た。
     この分析によれば、ブラジル国内で事業を行う多数の会社のインフラストラクチャーの一部に                                                 IFRIC   第 12 号の規定
     が適用される。
     顧客との契約から生じる収益（                IFRS  第 15 号の範囲内）

     契約の識別
     当グループは、契約が存在する時期およびその契約の強制可能性の条件を算定し、当該契約にのみ                                                  IFRS  第 15 号を適
     用するため、法域レベルごとに契約条件を慎重に分析する。
     履行義務の識別と充足

     契約が複数の約束された財またはサービスを含む場合、個別にまたは集合的に会計処理すべきかについて評価する
     ため、当グループは財／サービスの個別の特性および契約の内容における約束の性質の両方を検討し、関連する法
     令上および規制上の枠組みにおける特定の契約の関連するすべての事実および環境の評価も行う。
     履行義務     の充足時期を評価する           にあたり、当グループは、主に顧客の観点からの評価を行い、財またはサービスの
     支配が顧客へ移転された時点を評価する。当グループはまず、履行義務が一定の期間にわたり収益を認識する基準
     を満たすかについて決定する。支配が一定の期間にわたり移転されていれば、当グループは、約束された財または
     サービスおよび履行義務の両方の性質の考慮も行いながら、履行義務の完全な充足に向けた進捗を測定する適切な
     手法を選択する。一定の期間にわたるという基準を満たさない場合、当グループは支配の移転の指標が、顧客が支
     配を取得していることを集合的に示しているかについて考慮しながら、顧客が支配を取得した時点について決定す
     る。
     特に、   IFRS  第 15 号が収益認識に関する主な概念および原則を変更していることを考慮して、当グループは以下の主
     な収益源については、新たな会計要件に基づく特定の評価が必要であるとみなしている。
     ＞  エンドユーザーとの間で締結された電力／ガス供給契約は、単一の履行義務（商品の販売および輸送）を含
       む。これは、当該契約は             別個の   財 /サービスを提供しておらず、商品が輸送地点に輸送された時点で商品に対
       する支配が顧客へ移転されることにより約束は充足されるとの評価を当グループが行ったためである。こうし
       た契約に含まれる約束の性質を決定するため、当グループは各契約および商品に適用される事実および環境を
       慎重に分析する。
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       しかしながら、当グループは、エンドユーザー向け電力／ガス供給契約または輸送契約のような反復的なサー
       ビス契約に対して規定される履行義務は、ほぼ同一で顧客への移転のバターンが同じである一連の別個の財                                                        /
       サービス（すなわち商品の各単位）の一部として、通常、一定の期間にわたり充足される（顧客に提供される
       商品の便益を受領すると同時に消費しているため）とみなしている。こうした場合、当グループはアウトプッ
       ト法を適用して、その金額が顧客に対するそれまでに履行完了済みの価値に直接合致する場合に顧客に請求す
       る権利がある金額で収益を認識する。
     ＞  電力／ガス配送ネットワークへの顧客の接続に対して顧客から受領したネットワーク接続手数料は、各国の状
       況、規制および法令に基づき国別で異なる可能性がある接続契約のすべての条件を考慮に入れた特定のグルー
       プ評価を必要とする。この評価は、その他の別個の財またはサービス（例えば、商品を受領するためのインフ
       ラストラクチャーに対する継続的なアクセスを取得する権利、または接続手数料が契約開始日またはその近辺
       の日に支払われる「返金不能の前払報酬」である場合には、履行義務に対して発生する重要な権利）をその契
       約が含んでいるかを評価するために完了する。
       特に、当グループが事業を行う一部の国においては、当グループは、受領した対価の性質が、その支払が顧客
       に対して重要な権利を提供する「返金不能の前払報酬」であるかについてを評価を行うこの重要な権利を認識
       する期間が当初の契約期間を超えて延長されるかについて算定するため、当グループは契約に適用され当事者
       に影響を及ぼす法令上および契約上の枠組みを考慮に入れる。そうした場合において、当初の顧客から新たな
       顧客への重要な権利や義務の黙示的な割当があれば、当グループは、当初の顧客および将来の顧客が追加的な
       接続手数料を支払うことなく継続的なアクセスにより恩恵を受けることができる期間としての委譲条件を考慮
       して  、 当初の顧客との関係を超えた期間にわたり接続手数料を認識する。その結果、手数料は、その支払によ
       り将来の顧客がより低い価格を利用できるようにする義務を当グループに対して創出する期間にわたり認識さ
       れる（すなわち、顧客が更新に当たって「返金不能の前払報酬」を支払うことなく継続的なアクセスサービス
       から恩恵を受けることが見積もられている期間）。
     ＞  工事契約は通常、一定の期間にわたり充足される履行義務を含む。そうした契約については、当グループは通
       常、進捗の測定にはインプット法の使用が適切であるとみなしている。                                     ただし、特定の契約の分析によりその
       他の手法の利用が推奨される場合はその限りではない。                             そうした場合には、発生原価法（原価比例法）が報告
       日時点において充足されている当グループの履行義務を表す最良の手法とみなされる。
     取引価格の算定

     当グループは、契約が変動対価（すなわち、将来の事象が発生、または発生しないことにより変動または左右され
     る対価）を含むかどうかについて判定する際にすべての関連する事実および状況を考慮する。変動対価を見積もる
     際には、当グループは、権利を得ることになる対価をより正確に予測する手法を用い、契約期間を通じて一貫して
     その手法を適用する。同様の契約についても、すべての利用可能な情報を考慮し、不透明性が解消されるまでそう
     した見積もりを更新する。当グループは、不確実性が解消された際に、認識された累積収益の重大な戻入れが発生
     しない可能性が非常に高い範囲においてのみ、取引価格に変動対価の見積金額を含めている。
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     本人か代理人かの検討
     当グループは、当グループが契約の履行に対する主たる責任を有しておらず、したがって財またはサービスが顧客
     に移転される前には、その財またはサービスを支配していない一部の契約において、当グループが代理人であると
     みなしている。例えば、電力／ガスのネットワーク接続サービスやその他の関連事業の一部の契約においては、各
     国の法令上および規制上の枠組みによっては、当グループは代理人として行動している。
     取引価格の配分

     1 つ以上の履行義務がある契約（例えば「一括」販売契約）については、当グループは一般的に各履行義務に対す
     る取引価格を個別販売価格の割合に応じて配分する。当グループは、すべての情報を考慮し、観察可能な価格が市
     場において入手可能であればそれを用いて、入手不可能であれば観測可能なインプットの使用を最大化する                                                       見積方
     法 を用い、同様の契約についてはそれを継続的に適用して、個別販売価格を決定する。
     契約が重要な権利である追加的な財およびサービスに対するオプション（例えばカスタマー・ロイヤリティー・プ
     ログムラムや更新オプション）を含むと当グループが評価する場合、当該オプションは追加的な履行義務を発生さ
     せるため、当グループは取引価格を当該オプションに配分する。
     契約費用

     当グループは、払戻（直接的回収可能性）またはマージン（間接的回収可能性）を通じて費用の回収が見込まれる
     場合において、        IFRS  第 15 号の範囲内の顧客との契約を獲得するために発生した増分費用（識別された契約に直接起
     因し契約が獲得された場合にのみ支払われる）のみを資産計上する。
     当グループは、契約ごとに、またはこれらの費用が契約群に関連している場合には契約群として、契約の獲得の増
     分費用に対する回収可能性の評価を行う。
     当グループは、その他の同様の取引における経験に基づき、潜在的な更新、改訂および同一の顧客との継続契約を
     含めてさまざまな要因を評価して、こうした費用の回収可能性の裏付けを行う。
     当グループは、こうした費用を平均的な契約期間にわたり償却する。契約による便益のこの見積期間を決定するた
     め、当グループは過去の経験（例えば「チャーンレート（解約率）」）、同様の契約から得られる前兆となる証拠
     および市場に関して入手可能な情報を検討する。
     金融資産の分類および測定

     当初認識時において、金融資産を、償却原価で測定される金融資産、その他の包括利益を通じて公正価値で計上さ
     れる金融資産、および損益を通じて公正価値で測定される金融資産として分類するため、経営者は商品の契約上の
     キャッシュ・フローの特性およびキャッシュ・フローを発生させるために金融資産を管理するビジネス・モデルの
     両方を評価する。
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     商品の契約上のキャッシュ・フローの特性を評価する目的で、経営者は、金融商品の契約上の条項に対する特定の
     評価に加えて、必要な場合においては定量的分析を実施して、その条項により元本および元本残高に対する利息の
     みの支払（      SPPI  ）にあたるキャッシュ・フローが生じるかについて判定するため、商品レベルでの                                           SPPI  テストを実
     施する。
     ビジネス・モデルは、キャッシュ・フローが契約上のキャッシュ・フローの回収によるもの、金融資産の売却によ
     るもの、またはその両方によるものであるのかについて決定する。
     詳細については、注記           43 の「金融商品」を参照。
     ヘッジ会計

     ヘッジ会計は、リスク管理戦略の効果を財務書類に反映するため、デリバティブに適用される。
     このため、取引開始時、当グループはヘッジ手段とヘッジ対象とのヘッジ関係のほか、リスク管理目標と戦略につ
     いて文書化する。また、当グループはヘッジ開始時                          および継続的に        、ヘッジ対象の公正価値またはキャッシュ・フ
     ローの変動を相殺する上でヘッジ手段が高い有効性を持つかについて評価を行う。
     経営者の判断に基づき、ヘッジ手段とヘッジ対象の間の経済的関係の存在、価値の変動およびヘッジ比率における
     信用リスクの支配のほか、非有効部分の測定に基づいた有効性判定は、特定の事実および状況ならびにヘッジ対象
     およびヘッジ手段の特性に応じ、定性的評価または定量的計算を通じて評価が行われる。
     ヘッジ対象として指定される予定取引のキャッシュ・フロー・ヘッジについては、                                           経営者は当該取引は可能性が非
     常に高く、かつ純損益に影響を及ぼすキャッシュ・フローの変動に対するエクスポージャーを表すことを評価し、
     文書化する。ヘッジの有効性判定および非有効部分                          の測定についての主要な仮定に関する詳細については、注記                               46
     「デリバティブとヘッジ会計」を参照すること。
     関連当事者

     関連当事者とは、主に、エネル・エスピーエーと同一の支配企業を有する者、すなわち、直接にまたは                                                     1 もしくは
     複数の仲介者を通して間接的にエネル・エスピーエーを支配しているか、エネル・エスピーエーに支配されている
     か、または、エネル・エスピーエーの共同支配の下にありエネル・エスピーエーが重要な影響力を行使することを
     可能にする持分を保有している企業をいう。関連当事者には、エネル・エスピーエーまたはその関連会社の退職後
     給付制度を運営する事業体（具体的には、年金基金であるフォーペンおよびフォンデネル）、ならびに、エネル・
     エスピーエーおよびその子会社の法定監査役会の構成員（およびその近親者）および経営幹部（およびその近親
     者）も含まれる。経営幹部は、会社の事業活動の計画、管理、および統制についての権限および直接的・間接的な
     責任を有する経営層の人員で構成される。この中には、取締役が含まれる。
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     子会社
     子会社とは、当グループが支配を有するすべての事業体である。当グループは、正式な関係の性質とは無関係に、
     ある事業体への関与から生じる変動リターンにさらされているまたは変動リターンに対して権利を有し、当該事業
     体に対するパワーの行使を通じて、そのリターンに影響を及ぼす能力を持つ場合に、当該事業体を支配している。
     子会社の財務書類は、支配力を得た日から当該状況が中止するまで完全連結されている。
     連結手続

     連結財務書類を作成するために使用する子会社の財務書類は、親会社が適用する会計方針に基づき、                                                    2018  年 12 月 31
     日時点で作成されている。
     子会社が、類似した環境における類似した取引および事実について、連結財務書類の作成のために採用された会計
     方針とは異なった会計方針を使用する場合、当グループの会計方針への準拠を確実にするために、適切な調整が行
     われる。
     事業年度中に取得または処分された子会社の資産、負債、収益および費用は、それぞれ、当グループが支配を獲得
     した日から、または当グループが当該子会社の支配を喪失した日まで、連結財務書類に含められる。
     損益およびその他の包括利益のその他の構成要素は、たとえ非支配持分にとっての損失となる場合においても、親
     会社の株主と非支配持分に帰属される。
     当グループの事業体間の取引に関連したすべての連結会社間の資産および負債、資本、収益、費用ならびにキャッ
     シュ・フローは、全額が消去される。
     支配の喪失に至らない子会社の所有持分の変動は、資本取引として会計処理され、支配持分および非支配持分の帳
     簿価額は当該子会社におけるそれぞれの持分の変動を反映して、調整される。授受された対価の公正価値と、取得
     したまたは売却された対応する資本の部分との差額は、連結資本で認識される。
     当グループが子会社に対する支配を喪失した場合、当該事業体における残存持分は公正価値で再測定され、当該支
     配の喪失の日に、損益を通じて認識される。加えて、当該旧子会社に関連して以前にその他の包括利益で認識され
     た金額は、当グループが関連する資産または負債を直接的に処分したかのように会計処理される。
     共同支配の取り決めおよび関連会社への投資

     ジョイント・ベンチャーとは、当グループが共同支配を行使し、当該取決めの純資産に対する権利を有する事業体
     である。共同支配とは、取決めの支配の共有であり、該当する活動に対する意思決定は、支配を共有する当事者の
     全員一致の合意を必要とする。
     関連会社とは、当グループが重要な影響力を有する事業体である。重要な影響力とは、すなわち、投資先の財務お
     よび営業の方針の意思決定に参加するパワーであるが、投資先に対しては支配も共同支配も持たないものをいう。
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                                                            有価証券報告書
     当グループのジョイント・ベンチャーおよび関連会社への投資は、持分法を用いて会計処理される。
     持分法の下では、これらの投資は当初認識時に取得原価で認識され、取得日時点の当該投資の取得原価と、投資先
     の識別可能資産および負債の正味公正価値に対する当グループの持分との差額から生じるのれんは、当該投資の帳
     簿価額に含められる。のれんに対しては、個別には減損テストが行われない。
     取得日以降、当該投資の帳簿価額は、当該関連会社またはジョイント・ベンチャーの損益に対する当グループの持
     分を認識して調整される。かかる投資先の                      OCI  は、当グループの個別の             OCI  項目として表示される。
     ジョイント・ベンチャーおよび関連会社から受け取った配当は、当該投資の帳簿価額を減額させる。
     当グループと関連会社またはジョイント・ベンチャーとの間の取引による損益は、当該関連会社またはジョイン
     ト・ベンチャーにおける持分の範囲で消去される。
     関連会社またはジョイント・ベンチャーの財務書類は、当グループと同一の報告期間について作成される。必要に
     応じて、会計方針を当グループの会計方針と一致させるための調整が行われる。
     持分法適用後、当グループは関連会社またはジョイント・ベンチャーへの投資に関する減損損失の認識が必要か否
     かを判定する。減損の証拠がある場合は、当グループは減損金額を、当該関連会社またはジョイント・ベンチャー
     の回収可能価額とその帳簿価額との差額として算定する。
     ジョイント・ベンチャーのスロヴァク・パワー・ホールディング・ビーヴィの場合、減損損失は、エネル・プロ
     デュツィオーネから          EP スロバキアにスロベンスケ・エレクトラーネの                        66 ％の持分を売却するという契約で定められ
     た価格計算式により回収可能価値を求めることで評価される。この計算式は、                                        SE の正味の財務状態、スロバキア市
     場のエネルギー価格の動向、契約で定められたベンチマークを基準に測定された                                          SE の運転効率、ならびにモホフ
     ツェ原子力発電所の          3 号機および      4 号機の企業価値を含む様々なパラメーターを考慮している。この価額は、取引の
     完了日である       2017  年 7 月 28 日時点で当該計算式の結果に基づいて測定され、投資の帳簿価額と比較された。
     投資先が関連会社またはジョイント・ベンチャーではなくなった場合、当グループは残存する投資を、損益を通じ
     て公正価値で認識する。当該旧関連会社またはジョイント・ベンチャーに関連して以前にその他の包括利益で認識
     された金額は、当グループが関連する資産または負債を直接的に処分したかのように会計処理される。
     関連会社またはジョイント・ベンチャーに対する当グループの所有持分が減少したものの、当グループが引き続き
     重要な影響力または共同支配を有する場合、当グループは持分法の適用を継続し、当該減少に関連する、以前にそ
     の他の包括利益で認識された利益または損失の持分は、当グループが関連する資産または負債を直接的に処分した
     かのように会計処理される。
     関連会社またはジョイント・ベンチャーに対する投資の一部が売却目的保有として分類される基準を満たした場
     合、当該関連会社またはジョイント・ベンチャーに対する投資の、売却目的保有として分類されていない残存部分
     は、売却保有目的として分離された部分の処分が実行されるまで、持分法を用いて会計処理される。
     共同支配事業とは、共同支配を有する当事者が当該事業に関連する資産に対する権利および負債に対する義務を有
     する共同支配の取り決めである。それぞれの共同支配事業について、当グループは資産、負債、費用および収益
     を、保有する参加持分ではなく当該取決めの条項に基づいて認識した。
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     外貨換算
     機能通貨以外の外貨建取引は、各取引日における実勢為替レートを用いて認識される。機能通貨以外の外貨建の貨
     幣性資産および負債は、後に期末の為替レートを用いて換算が加えられる。
     取得原価で認識された外貨建の非貨幣性資産および負債は、取引日における為替レートを用いて換算される。公正
     価値で測定される外貨建の非貨幣資産および負債は、価値を測定した日における為替レートを用いて換算される。
     為替差損益は純損益を通じて認識される。
     関連する資産の当初認識、非貨幣資産の認識の中止に係る費用または収益（またはその一部）、または前渡・前受
     対価に関連する非貨幣負債に使用する直物為替レートを決定する際において、取引日とは前渡・前受対価に関連す
     る非貨幣資産または非貨幣負債を当グループが当初認識した日付である。
     前払または前受が複数回の場合、当グループは前払または前受ごとに取引日を決定するものとする。
     外貨建財務書類の換算

     連結財務書類における損益ならびに資産・負債はすべて、親会社であるエネル・エスピーエーの機能通貨である
     ユーロで表示されている。
     連結財務書類を作成するにあたり、連結財務書類で使用された表示通貨以外の機能通貨を用いている被連結会社の
     財務書類は、資産および負債（のれんおよび連結調整を含む）については期末日の為替レートを用いてユーロに換
     算している。損益計算書項目は、それぞれの取引日の実勢為替レートの近似値である年間の平均為替レートにより
     換算している。
     これらの換算により生じた差額は、株主持分の剰余金に直接計上される。これらの為替換算差額は、子会社の（一
     部または全部の）処分の際に損益計算書において比例的に認識される。
     企業結合

     2010  年 1 月 1 日前に着手して当該年度中に完了した企業結合は、                          IFRS  第 3 号（  2004  年）に基づいて認識されている。
     これらの企業結合ではパーチェス法が用いられており、取得原価は企業結合日時点における被取得企業の資産、発
     生または引き受けた負債の公正価値に当該企業結合に直接関連するコストを加えて求められる。この取得原価は、
     被取得企業の資産、負債および識別可能な偶発債務をそれぞれの公正価値で認識することにより、計上された。取
     得原価と、純資産のうち親会社株主に関連して取得された純資産の公正価値との間の、正の差額は、のれんとして
     認識されている。負の差額は、損益を通じて認識された。非支配持分の価額は、純資産における少数株主持分の比
     率によって評価される。企業結合が段階的になされた場合、以前取得した純資産の公正価値に対する調整は支配の
     取得日において資本において認識され、各取引におけるのれんの金額は、各取引日における被取得企業の純資産の
     公正価値に基づいて別々に算定された。
     2010  年 1 月 1 日以降に行われた企業結合については、                     IFRS  第 3 号（  2008  年）が適用されており、同基準を以下「                     IFRS

     第 3 号（改訂版）」という。
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     より具体的には、企業結合には取得法が用いられており、取得原価（移転された対価）は、企業結合日における被
     取得企業の資産、発生または引き受けた負債ならびに取得企業が発行した資本持分の取得日における公正価値に等
     しい。移転対価には、条件付対価の取決めによる資産または負債の公正価値が含まれる。
     当該取得に直接関連するコストは損益を通して認識される。
     移転対価は、被取得企業の資産、負債および識別可能な偶発債務を取得日におけるそれぞれの公正価値で認識する
     ことにより、計上される。取得日現在の公正価値により測定された移転対価に非支配持分を加えたものと、公正価
     値により測定された被取得企業の識別可能な資産および負債の正味価額との差額は、正の差額はのれんとして認識
     される。負の差額は、損益を通じて認識される。
     非支配持分の評価は、取得日において識別可能な資産および負債の差額の少数株主比率によるか、取得日における
     公正価値により決定される。
     企業結合が段階的になされた場合、以前から所有していた被取得企業に対する持分については支配獲得日において
     公正価値に再評価され、正または負のあらゆる差異は損益を通して認識される。
     条件付対価は、取得日時点の公正価値で認識される。資産もしくは負債、または                                          IFRS  第 9 号の適用範囲の金融商品
     に分類される条件付対価の公正価値のその後の変動は、損益において認識される。条件付対価が                                                  IFRS  第 9 号の適用
     範囲に該当しない場合、その測定は、適切な                       EU  版 IFRS  に基づいて行われる。資本として分類される条件付対価の
     再測定は行われず、その後の決済は資本取引として会計処理される。
     資産、負債および偶発債務の公正価値が暫定的にしか算定できない場合、企業結合はその暫定的な価値で認識され
     る。測定の完了により発生したすべての調整金額は比較情報を再修正して、取得日から                                             12 カ月以内に認識される。
     公正価値測定

     国際会計基準で義務付けまたは求められているすべての公正価値測定および公正価値の開示について、当グループ
     は IFRS  第 13 号を適用する。
     公正価値は、測定日の市場参加者間の秩序ある取引において資産の売却で受け取るであろう価格、または負債の移
     転で支払うであろう価格（すなわち、出口価格）と定義される。
     公正価値測定では、資産の売却または負債の移転取引が、当該資産または負債の主要市場、すなわち取引量と活動
     水準が最大の市場で行われると仮定される。主要市場がない場合、取引は当グループが利用できる最も有利な市
     場、すなわち資産の売却で受け取る金額を最大化するまたは負債の移転で支払う金額を最小化する市場で行われる
     と仮定される。
     資産または負債の公正価値は、市場参加者が自己の経済的利益の最大化を図ると仮定して、こうした市場参加者が
     当該資産または負債の価格設定に使用すると考えられる仮定を用いて測定される。市場参加者は、当該資産または
     負債の取引を行うことができる独立し、かつ知識があり、取引を行う動機はあるが、取引を行うことを強制もされ
     ず、やむなく取引を行うわけではない売り手と買い手である。
     公正価値を測定する際に、当グループは、資産または負債の特に以下の特徴を考慮に入れる。
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     ＞  非金融資産については、公正価値測定の際には、市場参加者が当該資産を最有効使用することによって、また
       は当該資産を最有効使用使用する他の市場参加者に売却することによって、経済的便益を生み出す能力を考慮
       に入れる。
     ＞  負債および自己資本調達手段については、公正価値は、とりわけ当グループ自身の信用リスクを含めた、不履
       行リスク、すなわち企業が義務を履行しないリスクの影響を反映する。
     ＞  市場リスクまたは信用リスクに関して相殺されるポジションにあり、かかるリスクに対して企業の正味エクス
       ポージャーで管理される金融資産および金融負債のグループの場合、公正価値は純額ベースで測定することが
       認められる。
     資産および負債の公正価値の測定の際に、当グループは、その状況に適合し、かつ十分なデータが利用可能な評価
     技法を、該当する観察可能なインプットの使用を最大化し、観察可能でないインプットの使用を最小化して使用す
     る。
     有形固定資産

     有形固定資産は、取得原価から減価償却累計額および、減損がある場合は減損損失累計額を控除した額で計上され
     る。かかる取得原価には、当該資産を意図した方法で必要な場所および状態に置くことに直接起因するコストが含
     まれる。
     当該資産の除却および当該資産が所在する敷地の原状回復に関して法的または推定的な義務がある場合、その見積
     り費用の現在価値が当該資産の取得原価に追加される。それに対応する負債は、リスクおよび費用に対する引当金
     として計上される。これらの費用の見積りに関する変化、時の経過および割引率に関する会計処理は、「リスクお
     よび費用に対する引当金」に記載されている。
     顧客を配電網に接続するため、および／または顧客にその他の関連サービスを提供するために、顧客から譲渡され
     た有形固定資産は、支配が取得された日の公正価値で当初認識される。
     意図した使用または販売のための準備が整うまでに相当な期間を要する資産である適格資産の取得、建設または生
     産に直接起因する借入コストは、当該資産自体の取得原価の一部として資産計上される。この要件を充足しない資
     産の購入または建設に伴う借入コストは、それが発生した期間に費用計上される。
     EU  版 IFRS  への移行日または過年度において再評価された有形固定資産の一部は、再評価額をもって認識される。
     再評価額は、再評価日におけるみなし取得原価と考えられている。
     有形固定資産の重要な各構成部分が異なる耐用年数を有する場合、これらの部分は個別に認識されて減価償却され
     る。
     資産の一部の交換に要したコストにつき、将来の経済的便益が当グループに流入する可能性が高く、さらに当該項
     目に係るコストが信頼性をもって測定可能な場合、当該取得後コストは、資産の帳簿価額の増加として認識され
     る。他のすべてのコストは、発生時に損益で認識される。
     資産の一部または全部を交換するために要したコストは、資産の帳簿価額の増加として認識され、耐用年数にわた
     り減価償却される。交換された部分の正味帳簿価額は、損益を通じて認識が中止される。
     有形固定資産の残存価額控除後の額は、見積耐用年数にわたり定額法で減価償却され、当該年数は毎年見直され、
     適宜将来に向けて調整される。資産が使用可能となった時点で減価償却が開始される。
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     有形固定資産の主要項目の見積り耐用年数は、以下のとおりである。
                                                     10-70  年

     民間の建物
                                                    10-100   年
     発電所に含まれる建物および土木工事
     水力発電所：
                                                     7-85  年
     －導水路
                                                     5-60  年
     －機構的および電気的機械
                                                     5-100  年
     －その他の固定水圧工事
     火力発電所：
                                                     3-59  年
     －ボイラーおよび補助機器
                                                     3-59  年
     －ガス・タービン機器
                                                     3-59  年
     －機構的および電気的機械
                                                     3-62  年
     －その他の固定水圧工事
                                                      50 年
     原子力発電所
     地熱発電所：
                                                     20-25  年
     －冷却塔
                                                     25-30  年
     －タービンおよび発電機
                                                     10-25  年
     －液体に接触しているタービン部品
                                                     20-40  年
     －機構的および電気的機械
     風力発電所：
                                                     20-30  年
     －塔
                                                     20-30  年
     －タービンおよび発電機
                                                     15-30  年
     －機構的および電気的機械
     太陽光発電所
                                                     20-30  年
     －機構的および電気的機械
     公共照明および芸術的照明
                                                     10-20  年
     －公共照明装置
                                                      20 年
     －芸術的照明装置
                                                     12-50  年
     輸送線
                                                     20-55  年
     変電所
     供給設備：
                                                     10-60  年
     －高圧線
                                                     5-55  年
     －主要変電所
                                                     5-50  年
     －低圧線、中圧線
     メーター：
                                                     3-34  年
     －電気機械メーター
                                                     3-30  年
     －電力バランス測定機器
                                                     6-35  年
     －電子メーター
     建物付属設備の耐用年数は、リース期間または、当該改良が生み出す便益の期間のいずれか短い期間に基づいて決

     定される。
     土地は耐用年数が無期限であるため、償却されない。
     有形固定資産として認識される資産は、その処分の時点（すなわち、受領側が支配を取得した日）またはその使用
     もしくは処分からの将来の経済的便益が見込まれなくなった時点で認識が中止される。損益を通じて認識される利
     得または損失は、         IFRS  第 15 号の取引価格要件に従って決定される                   正味処分収入       と、認識が中止された資産の正味帳
     簿価額の差額として計算される。
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     無償で放棄される資産
     当グループの発電所には、事業権の終了時に無償で放棄される資産が含まれている。これらは主に、火力発電所の
     運営に使用される用水路および公有地に関連するものである。
     2011  年まで施行されていたイタリアの規制の枠組みにおいては、事業権の更新が行われない場合には、公有地にあ
     る取水口、制御装置、導水路、流水路や他の資産は良好な状態で、無償で国へ返還されることとなっていた。この
     ため、当該返還が予定される資産の減価償却費は、事業権の期間と資産の残存耐用年数のどちらか短い期間を用い
     て計算されていた。
     2012  年 8 月 7 日付法律第      134  号により導入された法令変更の結果、水力発電用水の用水路事業権に関連しており従来
     は「無償で放棄される資産」に分類されていた資産は、上記の「                                  2012  年法律第     134  号制定後のイタリア国内の水力
     発電所の一部の要素の減価償却対象額」の項で述べたように、現在では「有形固定資産」のその他の区分のものと
     同一方法によるものと考えられており、当該資産の経済・技術的な耐用年数（事業権の期間を超える場合）にわた
     り減価償却される。詳細については同項を参照することを推奨する。
     スペインの法律（         29/1985    および   46/1999    ）によると、スペイン領内の水力発電所は行政によって管理された事業権

     に基づいて経営され、事業権失効時に発電所は良好な状態のまま政府に返還されることになる。これらの事業権の
     期間は、     2067  年までとなっている。
     アルゼンチン、ブラジルやメキシコで活動する多くの発電企業は行政によって管理された事業権を有しており、ス
     ペインの事業権制度のもとで活動している企業と同等の条件下で活動している。これらの事業権は                                                   2088  年までに終
     了する。
     委譲契約に供されるインフラストラクチャー

     配電については、当グループは、イタリアにおいてもこのサービスを対象とする事業権を有している。経済開発省
     の認可を受けた当該事業権は、費用はかからず、                         2030  年の  12 月 31 日に失効することになっている。当該事業権の満
     了時にその期間が更新されない場合には、委譲者は賠償金を支払うことになっている。賠償金の金額は資産の財政
     状態計算書価額と収益性の両方に基づき、適切な評価方法を用いて当事者の合意により決定される。
     この収益性は将来キャッシュ・フローの現在価値により表示される。事業権を執行するためのインフラは、事業権
     者により所有され、利用される。これは、有形固定資産として認識され、各資産の耐用年数にわたって減価償却さ
     れる。
     エネルは、その他の国（スペインおよびルーマニアを含む。）における配電に関しても、行政によって管理された
     事業権の下で事業を行っている。この事業権は、無期限で配電ネットワークの建設と運営を行う権利を付与するも
     のである。
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     IFRIC   第 12 号 - 「サービス委譲契約」の適用範囲のインフラストラクチャー
     IFRIC   第 12 号 - 「サービス委譲契約」            の適用範囲の「公から民」              へ のサービス委譲契約の下で、               営業  者はサービ
     ス・プロバイダーとしての役割を果たし、契約に規定された条件に従って、公共サービスを提供するために使用す
     るインフラストラクチャーを建設／                  改修  し、当該インフラストラクチャーを委譲期間にわたって運営し、維持管理
     する。
     当グループは、        営業  者として、      IFRIC   第 12 号の適用範囲のインフラストラクチャーを有形固定資産として会計処理
     せず  、 履行した     サービスに      ついて   IFRS  第 15 号に従って      収益を認識し測定する。特に、当グループが                       建設または改修
     サービス     を 提供する場合において、サービス委譲契約の性質次第では、以下を認識する。
     ＞　当グループが委譲者から（または委譲者の                        指図で   第三者から）現金または他の金融資産を受け取る無条件の契
       約上の権利を有する場合、すなわち委譲者には支払を回避する裁量がほとんどない場合には、金融資産。この
       場合、委譲者は契約上で営業者に対して、特定のもしくは算定可能な金額、または公共サービスの利用者から
       受領した金額が特定のもしくは算定可能な金額（契約で定義される）を下回る金額を支払うことを保証し、か
       かる支払はインフラストラクチャーの使用状況には左右されない。および／または、
     ＞　当グループが、提供する公共サービスの利用者に対して課金する権利（免許）を受け取る場合には、無形資
       産。このような場合、金額は一般利用者がサービスを利用する範囲に左右されるため、営業者は無条件に現金
       を受け取る権利を持たない。
     当グループが（営業者として）無形資産（公共サービスの利用者に課金する権利）を受け取る契約上の権利を有す
     る場合、借入コストは、「有形固定資産」の項で詳細に記載した判断基準を使用して資産計上される。
     しかしながら、建設／改修サービスに関しては、両方の種類の対価が通常、建設／改修期間において契約資産に分
     類される。
     こうした対価の詳細については、注記                   8 「収益」を参照すること。
     リース

     当グループは、各種の業務のための有形固定資産および無形資産をリース契約の下で保有している。
     これらの契約は、識別された資産が存在する場合にオペレーティング・リースとファイナンス・リースのどちらを
     構成するかを判定するために、                IAS  第 17 号に示されている状況および指標に基づいて分析される。
     ファイナンス・リースは、関連する資産の所有に伴うリスクと経済価値の実質的にすべてがリース賃借人に移転す
     るリースと定義される。ファイナンス・リースの定義を満たさないすべてのリースは、オペレーティング・リース
     に分類される。
     ファイナンス・リースの下で保有する資産は当初認識時に有形固定資産として認識され、関連する負債は長期借入
     金として認識される。リース開始日に、ファイナンス・リースは、リース資産の公正価値と、購入オプションを行
     使するために必要な支払額を含めた最低支払リース料の現在価値のいずれか低い方の価額で認識される。
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     資産は、その耐用年数に基づいて減価償却される。また、リース期間終了後、当社がリース資産を取得する合理的
     な確実性がない場合、リース期間と耐用年数のどちらか短い期間を用いて減価償却を行っている。
     オペレーティング・リースに基づく支払いは、リース期間にわたって定額法で費用認識される。
     正式にはリース契約に分類されていない契約であっても、当該契約の履行が特定資産の使用に依存しており、かつ
     当該契約により当該資産の使用権が移転するものであるような場合にも、リース契約であると判断され得る。
     投資不動産

     投資不動産は、財およびサービスの生産または提供のために使われるものではなく、賃貸収入                                                または   キャピタル・
     ゲイン、もしくはその両方を得ることを目的として所有している当グループの不動産で構成される。
     投資不動産は、取得原価から減価償却累計額および減損損失累計額を控除した額で測定される。
     土地を除く投資不動産は、関連する資産の耐用年数にわたって定額法で減価償却される。
     減損損失は後に記載する基準に従って算定される。
     投資不動産の公正価値の内訳は、注記                   47 「公正価値で測定した資産」に詳細が記載されている。
     投資不動産は、それが移転された時点（すなわち、受領側が支配を取得した日）、またはその使用を                                                    恒久的に取り
     止め  、その処分からの将来の経済的便益が見込まれなくなった時点で認識が中止される。損益を通じて認識される
     差益または差損は、          IFRS  第 15 号の取引価格要件に従って決定される正味処分収入と認識が中止された資産の正味帳
     簿価額の差額として計算される。
     移転は、用途変更があった場合にのみ、投資不動産に対して（または投資不動産から）行われる。
     無形資産

     無形資産は、企業が支配する物理的実体がなく、将来の経済的便益を生成する能力がある識別可能な資産である。
     無形資産は、当該資産の使用が将来の経済的便益を生成する可能性が高く、関連するコストを信頼性をもって決定
     することができる場合に、その取得原価または内部開発コストによって測定される。
     これらのコストには、当該資産を意図した利用のために準備するのに必要な、直接起因するコストも含まれる。
     社内開発コストは、当グループが無形資産の完成の技術上の実行可能性および当グループが当該資産を完成させ、
     それを使用または売却する意図と能力を有することが合理的に立証でき、かつ当該資産が将来の経済的便益を創出
     する場合に、無形資産として認識される。
     研究費は、費用として認識される。
     耐用年数を確定できある無形資産は、償却累計額および減損損失累計額控除後の金額で計上される。
     償却額は、当該項目の見積り耐用年数にわたり定額法で計算され、耐用年数については少なくとも年に一度は見直
     しが行われ、償却方針の変更は将来に向けて反映される。資産が使用可能となった時点で償却が開始される。この
     ため、まだ使用可能ではない無形資産は償却されないが、減損テストは少なくとも年                                            1 回行われる。
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     当グループの無形資産は、いくつかの事業認可およびのれんを除き、耐用年数を確定できる。
     耐用年数が確定できない無形資産は償却されないが、減損テストは年                                    1 回行われる。
     耐用年数が確定できないかは毎年見直しが行われ、耐用年数が確定できないことを引き続き裏付けできるかが判定
     される。裏付けがない場合、耐用年数が確定できないものから確定できるものへの変更は、会計上の見積りの変更
     として会計処理される。
     無形資産は、その処分の時点（受領側が支配を取得した日）またはその使用もしくは処分からの将来の経済的便益
     が見込まれなくなった時点で認識が中止される。損益を通じて認識される差益または差損は、                                                IFRS  第 15 号の  取引価
     格に関する      規定に従って決定される正味処分収入と認識が中止された資産の正味帳簿価額の差額として計算され
     る。
     自己創設資産と取得資産を区分した、主要な無形資産の見積耐用年数は、以下のとおりである。
     開発費：

                                                     2-26  年
     － 自己創設資産
                                                     3-26  年
     － 取得資産
     工業所有権および知的財産権：
                                                     3-10  年
     － 自己創設資産
                                                     2-50  年
     － 取得資産
     事業権、ライセンス、商標および類似の権利：
                                                    20 年 以上
     － 自己創設資産
                                                     1-40  年
     － 取得資産
     サービス委譲契約による無形資産
                                                        -
     － 自己創設資産
                                                       5 年
     － 取得資産
     その他：
                                                     2-28  年
     － 自己創設資産
                                                     1-28  年
     － 取得資産
     当グループは、        IFRS  第 15 号の範囲内の顧客との契約を獲得するため当該項目に資産計上された費用も表示してい

     る。
     当グループは、以下の場合にのみこうした費用を資産として認識している。
     ＞　費用が増分であること、すなわち当グループは、その契約が獲得されなければその費用を発生させていない場
       合。
     ＞　当グループがその費用を回収できると見込んでいる場合。
     特に、当グループは通常、こうした契約に関して代理人に対して支払った取引手数料や手数料を、資産計上基準が
     満たされた場合に資産計上する。
     資産計上された契約費用は、費用に関連する財またはサービスの移転のパターンと整合した形で規則的に償却さ
     れ、認識した資産の帳簿価額が回収可能額を超える範囲において減損損失を純損益に認識するため減損の検討評価
     の対象となる。
     当グループは、資産計上された契約費用を契約による便益が見込まれる期間（すなわち、顧客との関係の平均期
     間）にわたり定額法で償却し、償却方針の変更は将来に向けて反映される。
     当グループには、資産化に厳格な契約を履行する費用は発生しない。
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     のれん
     のれんは、子会社の取得時に生じ、取得費用、非支配持分および以前から保有していた持分の価額が、被取得企業
     の資産、負債および識別可能な偶発債務の取得日現在の公正価値を超過する金額である。のれんについては、当初
     認識後の償却を行わないが、「非金融資産の減損」の項に記載される基準を用いて、回収可能性のテストが少なく
     とも年    1 回実施される。減損テストの目的上、取得日から、のれんは識別された個々の資金生成単位に配分され
     る。
     なお、関連会社およびジョイント・ベンチャーに対する投資に関連するのれんは、その帳簿価額に含まれている。
     非金融資産の減損

     各報告日において、非金融資産は減損の兆候の有無を判定している。かかる証拠が存在する場合には、当該資産の
     回収可能価額が見積られる。回収可能価額には、当該資産の処分コスト控除後の公正価値と使用価値のいずれか高
     い方の金額を用いている。
     有形固定資産、投資不動産、無形資産およびのれんの回収可能価額を算定するために、通常、当グループは使用価
     値を採用している。
     使用価値は、当該資産が生成する見積将来キャッシュ・フローの現在価値によって表される。使用価値は、貨幣の
     時間的価値に対する現在の市場の評価および資産に固有のリスクを反映した税引前割引率を用いて、見積将来
     キャッシュ・フローを割引くことにより算定される。
     使用価値の算定に使用される将来キャッシュ・フローは、数量、収益、営業費用および投資についての予測を含ん
     だ、経営者が承認した最新の事業計画に基づく。
     これらの計画は、翌          5 年間を対象としている。このため、その後の期間に関連するキャッシュ・フローは長期成長
     率に基づいて算定されるが、当該成長率は特定のセクターおよび国についての平均長期成長率を上回らない。
     独立したキャッシュ・フローを生成しない資産の回収可能価額は、当該資産が属する資金生成単位を基づき決定さ
     れる。
     資産または資金生成単位の帳簿価額がその回収可能価額を上回った場合に、連結損益計算書上の「減価償却費、償
     却費および減損損失」で減損損失が認識される。
     資金生成単位の減損損失は、まず関連するのれんの帳簿価額から減額され、次に各資産の帳簿価額の割合に応じて
     他の資産から減額されることになる。
     以前に認識された減損損失の理由がもはや存在しなくなった場合には、資産の帳簿価額は、減損損失が認識されな
     かったとした場合の減価償却または償却控除後の帳簿価額を超えない範囲で、「減価償却費、償却費および減損損
     失」で損益を通じて戻入される。のれんの当初の価額は、翌期以降に減損の理由がもはや存在しなくなった場合で
     あっても戻入されない。
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     のれん、耐用年数が確定できない無形資産、および使用可能となる前の段階にある無形資産の回収可能価額は、毎
     年、あるいは減損の兆候がある場合はそれ以上の頻度で、その回収可能性が検討される。
     当グループが所有する特定された具体的資産のいずれかが、キャッシュ・フローの生成に寄与するその能力を損な
     うような経済上または事業上の悪条件の影響を受けた場合は、当該資産は                                      CGU  のその他の資産から分離された上で
     回収可能性が別途分析され、必要に応じて減損処理される可能性がある。
     棚卸資産

     棚卸資産は、損益を通して公正価値により測定される売買目的の棚卸資産を除き、取得原価と正味実現可能価額の
     いずれか低い方で測定される。取得原価は、関連付随費用を含む加重平均原価に基づいて算定される。見積正味実
     現可能価額は、通常の見積販売価格から見積販売コストを控除したものが用いられるが、適切と考えられる場合に
     は再調達価額が用いられる。
     既に約定された販売を履行するために保有している棚卸資産の部分については、正味実現可能価額は当該販売契約
     に定められた金額に基づいて算定される。
     棚卸資産には、報告期間においてコンプライアンス目的に使用されなかった環境関連証明書（グリーン証書、省エ
     ネルギー証書および           CO  排出枠）が含まれる。            CO  排出枠については、棚卸資産は、トレーディング目的ポート
                 2              2
     フォリオと、温室効果ガス排出要件遵守に使用されるコンプライアンス・ポートフォリオとの間で配分される。後
     者の中では、       CO  排出枠は割り当てられた遵守の年に基づいてそれぞれの下位ポートフォリオに配分される。
             2
     棚卸資産には貯蔵核燃料も含まれ、その消費は産出された電力を基礎に決定される。
     生産活動に使用するために保有している材料およびその他の消耗品（エネルギー商品を含む。）は、それを組み込
     んだ完成品が既発生原価の回収を可能にするのに十分な価格で売却されることが見込まれる場合は、簿価の切下げ
     をしない。
     金融商品

     金融商品とは、一方の企業に金融資産を生じさせ、もう一方の企業に金融負債または資本性金融商品を生じさせる
     契約であり、       IAS  第 32 号および     IFRS  第 9 号に従って、認識・測定される。
     金融資産または金融負債は、当グループが当該商品の契約上の条項の当事者となった際（取引日）にのみ、連結財
     務書類上で認識される。
     IFRS  第 15 号の範囲内の顧客との契約から生じる売掛金は、当該売掛金が重要な金融要素を含有していない場合、ま
     たは当グループが          IFRS  第 15 号で認められた実務的な方法を適用している場合には、（                               IFRS  第 15 号の定義のとお
     り）取引価格で当初測定される。
     一方、当グループは上述の債権以外の金融資産を公正価値で、損益を通じて公正価値で測定されない金融資産の場
     合には、公正価値に取引価格を加えた額で当初測定する。
     金融資産は、当初認識時に、当グループのビジネス・モデルおよびその商品の契約上のキャッシュ・フローの特性
     に基づいて、償却原価で測定される金融資産、その他の包括利益を通じて公正価値で測定される金融資産および損
     益を通じて公正価値で測定される金融資産として分類される。
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     この目的上、その商品により元本および元本残高に対する利息のみの支払（                                       SPPI  ）にあたるキャッシュ・フローが
     生じるかについて判定する評価は、                  SPPI  テストとよばれており、商品レベルで実施される。
     金融資産を管理する当グループのビジネス・モデルとは、当グループがキャッシュ・フローを創出するために金融
     資産をどのように管理すているのかを指す。ビジネス・モデルは、キャッシュ・フローが契約上のキャッシュ・フ
     ローの回収によるもの、金融資産の売却によるもの、またはその両方によるものであるのかについて決定する。
     事後の測定の目的上、金融資産は                 4 つの区分に分類される。
     ＞　償却原価で測定される金融資産（負債性金融商品）
     ＞　累積損益のリサイクルのある、                  OCI  を通じて公正価値で測定される金融資産（負債性金融商品）
     ＞　認識中止時の累積損益のリサイクルのない、                         OCI  を通じた公正価値での測定が指定される金融資産（資本性金
       融商品）、および
     ＞　純損益を通じて公正価値で測定される金融資産
     償却原価で測定される金融資産

     この区分は、主に売掛金、その他の債権および金融債権が含まれる。
     償却原価で測定される金融資産は、その目的が契約上のキャッシュ・フローを回収するため金融資産を保有し、契
     約条件により、特定の日において、元本および元本残高に対する利息のみの支払にあたるキャッシュ・フローが生
     じるビジネス・モデル内で保有される。
     こうした資産は、取引価格について調整された公正価値で当初認識され、その後実効金利法を用いて償却原価で測
     定され、減損の対象となる。
     損益は、資産が認識中止、修正または減損された場合、利益または損失において認識される。
     その他の包括利益を通じて公正価値で測定される（                          FVOCI   ）金融資産－負債性金融商品

     この区分は、主に当グループの再保険会社により売買目的保有として分類されていない上場負債性証券が含まれ
     る。
     その他の包括利益を通じて公正価値で測定される金融資産は、その目的が契約上のキャッシュ・フローの回収およ
     び金融資産売却の両方により達成され、その契約上のキャッシュ・フローにより、特定の日において、元本および
     元本残高に対する利息の支払のみにあたるキャッシュ・フローが生じるビジネス・モデル内で保有される資産であ
     る。
     こうした金融資産の公正価値の変動は、その他の包括利益のほか、金融資産の帳簿価額を減じない損失引当金にお
     いて認識される。
     金融資産の認識が中止される際（例えば売却時）は、従来には資本において認識されていた累積損益（利益または
     損失において認識される減損および為替損益を除く）は損益計算書に戻し入れられる。
     その他の包括利益を通じて公正価値で測定される（                          FVOCI   ）金融資産－資本性金融商品

     この区分は、当初認識時にこの区分に取消不能の指定をされた非上場事業体に対する株式投資が主に含まれる。
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     これらの金融資産の損益は、決して損益にリサイクルされることはない。当グループは、資本内の累積利益または
     累積損失を移転することができる。
     OCI  を通じた公正価値での測定が指定された資本性金融商品は、減損評価の対象とはならない。
     これらの投資に対する配当は、投資費用の一部の回収を明確に表示していない限り、利益または損失において認識
     される。
     損益を通じて公正価値で測定された金融資産

     この区分には、有価証券、他社への株式投資、売買目的で保有されるファンドに対する金融投資および当初認識時
     に損益を通じた公正価値での測定が指定された金融資産が主に含まれる。
     損益を通じて公正価値で測定される金融資産は、以下のとおりである。
     ＞　ビジネス・モデルに関わりなく元本および利息のみの支払にあたらないキャッシュ・フローがある金融資産
     ＞　主に短期での売却または再購入目的で取得または発生した売買目的で保有される金融資産
     ＞　指定することにより会計上のミスマッチが解消、または大幅に低減する場合に                                           IFRS  第 9 号により認められたオ
       プション（公正価値オプション）に基づき当初認識時に指定された負債性金融商品
     ＞　売買目的で保有される、または有効なヘッジ手段として指定された区分されたデリバティブ（組込デリバティ
       ブを含む）
     こうした金融資産         は公正価値で当初認識され、公正価値の変動からの事後の利得および損失は純損益に認識され
     る 。
     この区分は、当グループが              OCI  を通じて公正価値で測定するものとして分類するという取消不能の選択を行ってい
     ない上場資本性金融商品も含まれる。上場資本性金融商品の配当も、支払の権利が決定された際に、損益計算書に
     おいてその他の収益として認識される。
     条件付対価に該当する金融資産も、損益を通じた公正価値で測定される。
     金融資産の減損

     各報告日の終了時点において、当グループは、償却原価で測定される売掛金およびその他の金融資産、その他の包
     括利益を通じて公正価値で測定される負債性金融商品、契約資産ならびにその範囲に含まれるすべてのその他の資
     産の予想信用損失に対する損失引当金を認識している。
     IFRS  第 9 号に従い、      2018  年 1 月 1 日付で、当グループは将来予測アプローチを用いた予想信用損失（                                   ECL  ）の判定に
     基づく新たな減損モデルを採用した。本質的には、新たなモデルは以下のことを定めている。
     ＞　すべての金融資産に単一の枠組みを適用する。
     ＞　継続的に予想信用損失を認識し、金融商品の信用リスクの変動を反映させるため、各報告期間の末日の当該損
       失額を見直す。
     ＞　過度のコストを負担せずに入手可能な、過去の事象、現在の状況、将来の状況の予想に関する合理的な情報に
       基づき、予想損失を測定する。
     売掛金、契約資産およびリース債権（重要な金融要素を含有するものを含む）については、当グループは簡便化ア
     プローチを採用し、通常             12 ヵ月に等しい債権の全期間に対応する期間にわたり予想信用損失を算定している。
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     売掛金、契約資産およびリース債権以外のすべての金融資産については、当グループは、当初認識以降の信用リス
     クの著しい増大の評価に基づき、                 IFRS  第 9 号の一般的アプローチを適用している。こうしたアプローチに基づき、
     金融資産に対する損失引当金は、それらの金融資産に対する信用損失が当初認識以降に著しく増大した場合、将来
     予測的なインプットも含めたすべての合理的で裏付け可能な情報を考慮して、全期間の予想信用損失に等しい金額
     で認識される。
     報告日時点において、金融資産に対する信用リスクが当初認識以降に著しく増大していない場合には、当グループ
     は、今後     12 ヵ月の予想信用損失に等しい額でそれらの金融資産に対する損失引当金を測定する。
     前回の報告日において全期間の予想信用損失に等しい額の損失引当金が認識された金融資産については、信用リス
     ク状態の著しい増大にあたらなくなった場合に、当グループは今後                                  12 ヵ月の予想信用損失に等しい額で損失引当金
     を測定する。
     当グループは、報告日時点の損失引当金を                      IFRS  第 9 号に従って認識する必要がある額に調整する必要がある予想信
     用損失（または戻入）額を、減損利得または減損損失として、純損益において認識する。
     当グループは、低い信用リスクに係る免除を適用し、その他の包括利益を通じて公正価値で測定される負債性商品
     に関して、そのカウンターパーティーが契約上のキャッシュ・フローを履行する十分な資力を備えている場合（例
     えば投資適格）、報告日時点での信用リスクの著しい増大による、全期間の予想信用損失に等しい金額での損失引
     当金の認識を回避している。
     現金および現金同等物

     この区分には、要求払預金、またはごく短期のうちに換金可能な預金、ならびに容易に一定の金額の換金が可能で
     あり、価値の変動について僅少なリスクしか負わない流動性が高い短期の金融投資が含まれる。
     さらに、連結キャッシュ・フロー計算書における現金および現金同等物には、期末日現在の当座借越残高は含まれ
     ない。
     償却原価で計上される金融負債

     この区分には、主に借入金、買掛金、ファイナンス・リースおよび負債性金融商品が含まれる。
     デリバティブを除く金融負債は、当グループが金融商品の契約条項当事者となる時点で認識され、直接帰属する取
     引費用に関する調整を加えた後の公正価値により当初測定される。その後、金融負債は実効金利法を用いた償却原
     価で測定される。
     損益を通じて公正価値で測定された金融負債

     損益を通じて公正価値で測定される金融負債は、売買目的で保有される金融負債および当初認識時に損益を通じた
     公正価値での測定が指定された金融負債を含む。
     金融負債は、短期間において再購入する目的で発生した場合に売買目的保有と分類される。この区分には、当グ
     ループが締結したデリバティブ金融商品で、                       IFRS  第 9 号が定義するヘッジ関係におけるヘッジ手段として指定され
     ていないものも含まれる。区分された組込デリバティブも、有効なヘッジ手段として指定されていない限り、損益
     を通じた公正価値での測定として分類される。
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     損益を通じて公正価値で測定される負債の損益は、純損益において認識される。
     当初認識時に損益を通じた公正価値での測定が指定される金融負債は、                                      IFRS  第 9 号の基準が満たされた場合にの
     み、当初認識日において指定される。
     この場合、公正価値変動額のうち自己の信用リスクに起因する部分はその他の包括利益において認識される。
     当グループが、当初認識時に損益を通じて公正価値で測定するものとして指定した金融負債はない。
     条件付対価に該当する金融負債も、損益を通じて公正価値で測定される。
     金融資産および負債の認識の中止

     次のいずれかの条件が充足される場合には常に、金融資産の認識が中止される。
     ＞　資産に伴うキャッシュ・フローを受領する契約上の権利が消滅すること。
     ＞　当グループが、資産に伴うリスクおよび経済価値の実質的全部を譲渡すること、資産のキャッシュ・フローを
       受領する権利を譲渡すること、または、                     IFRS  第 9 号の下で定められた要件を満たす契約に基づいて                          1 もしくは
       複数の受益者に当該キャッシュ・フローを支払う契約上の義務を負うこと（「パス・スルー契約」）。
     ＞　当グループが資産に伴うリスクおよび経済価値の実質的全部を譲渡したものではなくまたはこれを保持したも
       のであるが、資産に対する支配を移転したものであること。
     金融負債は、それが消滅した場合、すなわち契約上の義務が履行された、免除されたまたは失効となった場合に認
     識が中止される。
     既存の金融負債が同一の貸手による大幅に異なる条件の他の金融負債により置き換えられた場合、または既存の負
     債の条件が大幅に修正された場合、そうした置換や修正は、当初の負債の認識の中止し新たな負債を認識するもの
     として取り扱われる。それぞれの帳簿価額の差額は、利益または損失において認識される。
     デリバティブ金融商品

     デリバティブは、次のような金融商品またはその他の契約である。
     ＞　その価値が、金利、商品もしくは有価証券の価格、為替レート、価格もしくはレートの指数、債権の格付、ま
       たはその他の変数等の基礎となる変数の変動に対応して変動する。
     ＞　当初の純投資を必要としないか、または市場要因の変化に対して同様に反応する契約に比べ必要とする純投資
       が少ない。
     ＞　将来日に決済される。
     デリバティブ商品は、公正価値が正か負かに応じて金融資産または金融負債として分類され、有効なヘッジ手段と
     して指定されるものを除き、「その他のビジネス・モデル」内の「売買目的保有」として分類され、損益を通じて
     公正価値で測定される。
     ヘッジ会計の詳細については、注記                  46 「デリバティブとヘッジ会計」を参照。
     すべての売買目的保有デリバティブは、流動資産または流動負債に計上される。
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     売買目的保有ではないが、ヘッジ会計および有効なヘッジ手段の要件を満たさないことから損益を通じて公正価値
     で測定されるデリバティブは、その満期日および当該金融商品を満期まで保有するか否かの当グループの意図に基
     づいて、流動または非流動に分類される。
     組込デリバティブ

     組込デリバティブは、非デリバティブ契約（いわゆる主契約）を含む「複合」契約（いわゆる「ハイブリッド商
     品」）に含まれているデリバティブであり、複合契約のキャッシュ・フローの一部または全部を生じさせる。
     組込デリバティブが含まれる可能性のある当グループの主な契約は、契約価格、取引量または満期に影響を与える
     条項またはオプションを備えた、非金融項目の売買契約である。
     金融資産の主契約を含有するハイブリッド契約に組み込まれるデリバティブは、個別には会計処理されない。金融
     資産の主契約は組込デリバティブとともに、全体として、損益を通じた公正価値で測定する金融資産としての分類
     が必要である。
     公正価値で測定される金融商品ではない契約は、組込デリバティブを識別するために分析され、組込デリバティブ
     部分は分離されて、公正価値で測定される。こうした分析は、当グループが契約の当事者になった時点、または当
     初の関連するキャッシュ・フローを大きく変化させるような形で契約の再交渉が行われた場合に実施される。
     組込デリバティブは、以下の場合に主契約から分離されてデリバティブとして会計処理される。
     ＞　主契約が損益を通じて公正価値で測定される金融商品ではない。
     ＞　組込デリバティブの経済的リスクおよび性格が、主契約の経済的リスクおよび性格とは密接に関連していな
       い。
     ＞　組込デリバティブと同一条件の独立した契約が、デリバティブの定義を満たす。
     主契約から分離される組込デリバティブは、連結財務書類において公正価値で認識され、公正価値の変動は損益に
     おいて認識される（組込デリバティブが指定されたヘッジ関係の一部である場合を除く）。
     非金融項目の売買契約

     概して、当グループにおいて通常見込まれる購入要件、販売要件または使用要件に従って締結され、受渡しのため
     に継続的に保有される非金融項目の売買契約は、                          IFRS  第 9 号の適用範囲には該当せず、そのため「自己使用の例
     外」に従って未履行契約として認識される。
     このような契約は、以下の場合にはデリバティブとして認識され、その結果、損益を通じて公正価値で認識され
     る。
     ＞　現金での純額決済が可能であり、かつ、
     ＞　当グループが見込む購入、販売または使用の必要に応じて締結されたものではない。
     非金融項目の売買契約は、以下の条件を満たす場合、「通常の購入または販売」として分類される。
     ＞　物理的な配給を目的として締結された。
     ＞　事業体が見込む購入、販売または使用の必要に応じて締結された。
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     当グループでは、電力やエネルギー商品の先渡売買に特化して非金融資産の売買に関するすべての契約を分析し、
     IFRS  第 9 号に準拠した分類と取扱いをすべきものであるか、それとも「自己使用」のために約定されたものである
     かを決定している。
     金融資産と金融負債の相殺

     当グループは、以下の場合に金融資産と金融負債を相殺する。
     ＞　認識された当該金額を相殺する法的効力がある権利を有し、かつ
     ＞　純額で決済する意図、または当該資産の実現と負債の決済を同時に実行する意図がある場合
     超インフレーション

     超インフレーション下の経済においては、当グループは非貨幣性項目、株主持分および指数に連動した契約から生
     じる項目を、一般購買力の変動を反映した物価指数を使用して、回収可能価額を上限として調整する。
     初度適用の影響は、税効果を控除して資本において認識される。一方、超インフレーションの期間において（解消
     されるまで）、調整の結果（損益）は損益において認識され、金融収益および金融費用において区分して開示され
     る。
     当期を初年度として、当該基準は、                  2018  年 7 月 1 日からその経済について超インフレーションが宣言されているアル
     ゼンチンにおける当グループの取引に対して適用される。このため、そして                                       IAS  第 29 号の適用に基づき、当グルー
     プは当該基準の採用から生じる影響を当年度の期首（                            2018  年 1 月 1 日）から認識している。
     従業員給付

     確定給付制度または雇用期間中に発生したその他の長期給付に関連して退職時または雇用終了後に支払われる従業
     員給付に関する負債は、財政状態計算書日現在発生済みの将来の給付額を年金数理上の仮定を用いて見積ることに
     よって、制度ごとに決定される（予測単位積増方式）。具体的には、確定給付債務の現在価値は、報告期間末時点
     の高格付社債の市場利回りに基づいて決定された割引率を使用して算定される。当該通貨でみて優良社債の取引高
     が少ない場合、対応する国債利回りを利用する。
     当該負債は、関連する権利の確定期間にわたり発生主義に基づいて認識される。これらの評価は独立の年金数理人
     によって実施されている。
     制度資産の価値が関連する確定給付債務の現在価値を上回った場合、超過額は資産として認識される（適用される
     上限額まで）。
     確定給付制度の負債（資産）に関しては、負債の測定に係る数理計算上の差異、制度資産の運用益（関連する利息
     収益控除後）および資産上限の影響（関連する利息収益控除後）は、発生時にその他の包括利益で認識される。そ
     の他の長期給付については、関連する年金数理上の差異は、損益を通じて認識される。
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     現行の確定給付制度の変更または新制度の導入の場合には、過去勤務費用は直ちに損益に認識される。
     従業員はまた、確定拠出制度にも加入しており、当グループはこの制度の下で、別個の事業体（基金）に固定拠出
     金を支払い、基金がすべての従業員に当年度および過年度の従業員の勤務に関連した給付金を支払うために十分な
     資産を保有していない場合でも、当グループはこれ以上の拠出金を支払う法的義務も推定的義務も負わない。この
     ような制度は、通常、従業員退職後の年金給付を補完することを目的としている。関連する費用は、期間中に支
     払った拠出金の額に基づいて、損益計算書上で認識される。
     解雇給付

     雇用関係の早期解消に対して従業員に支払うべき給付金に係る負債は、当グループの決定またはこうした給付金と
     引換えに任意退職を受け入れる従業員の決定のいずれの結果であっても、以下の日付のうちいずれか早い時点で認
     識される。
     ＞　  事業体が給付金の申し出を撤回することが不可能となった時点
     ＞　  事業体が、      IAS  第 37 号の適用範囲内で、解雇給付の支払いが含まれるリストラクチャリング費用を認識した時
       点
     当該負債は、当該従業員給付の性質に基づいて測定される。具体的には、給付金が他の退職後給付の増額を表して
     いる場合、それに伴う負債はその種類の給付について定めている規則に従って測定される。この他の場合、従業員
     に支払われるべき退職給付の全額が年次報告期間末後                            12 ヵ月以内に決済されると見込まれる場合には、企業は当該
     負債を短期従業員給付の要件に従って測定し、年次報告期間末後                                 12 ヵ月以内に全額が決済されることは見込まれな
     い場合には、企業は当該負債をその他の長期従業員給付の要件に従って測定する。
     リスクおよび費用に対する引当金

     報告期間末現在、過去の事象の結果として法的債務または推定的債務が存在し、その決済により資源が流出する結
     果が予想され、その金額について信頼性をもった見積りが可能な場合、引当金が認識される。貨幣の時価価値の影
     響に重要性がある場合、引当金は、貨幣の時間価値に対する現在の市場の評価、および該当する場合は当該負債に
     固有のリスクも反映した税引前割引率を用いて、見積将来キャッシュ・フローを割引くことにより算定される。
     引当金を割引く場合、時間的要因に関する現在価値の定期的調整額は金融費用として認識する。
     当グループが補償金の一部または全部の払戻しを受けることを見込んでいる場合、かかる償還がほぼ確実である場
     合にのみ、その償還は別個の資産として認識される。
     負債が有形固定資産についての解体および／または敷地の原状回復に関連するものである場合は、引当金の当初認
     識は関連する資産に対して行われ、その費用は、当該資産の減価償却を通じて損益に認識される。
     負債が核廃棄物およびその他の放射性物質の取扱・保管に関するものである場合は、引当金は、関連する営業費用
     に対して認識される。
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                                                            有価証券報告書
     当グループは、契約、法律または取引慣行に従って、                            IFRS  第 15 号の範囲内の顧客との契約による商品（財または
     サービスのどちらであろうとも）の売却に関連して保証を提供できる。                                     この場合、当グループは、その保証が関連
     する商品が合意された仕様に従っていることにより、当事者が意図したように機能するというアシュアランスを顧
     客に対して提供しているか、またはその保証が、                          商品が合意された         仕様に従っ     ているというアシュアランスに加え
     て、サービス       を 顧客に対して提供しているかについて評価を行う。
     評価後、当グループがアシュアランス型の保証の提供を定めている場合は、商品の顧客への移転時に別個の保証負
     債および対応する費用を財またはサービスの提供の追加費用として認識し、保証に取引価格（したがって収益）は
     帰属させない。負債は引当金として測定・表示される。
     この他、サービス型の保証が提供されていると当グループが判定する場合は、                                        IFRS  第 15 号に従って約束された保証
     を履行義務として会計処理し、契約負債は保証サービスが提供される期間にわたり収益として認識し、関連費用は
     発生時に認識する。
     最後に、保証がアシュアランス要素とサービス要素の両方を含み、当グループがそれらを区分して合理的に会計処
     理できない場合には、両方の保証を合わせて単一の履行義務として会計処理する。
     契約上の義務を履行するための不可避的なコストが当該契約により受け取ると見込まれる経済的便益を上回る契約
     （不利な契約）の場合、当グループは、義務を履行するコストが契約により受取りが見込まれる経済的便益を超過
     する部分と、義務不履行により発生する補償金または違約金のいずれか低い金額で引当金を認識する。
     引当金発生の見積りの変更は、当該変更が生じた期間の連結損益計算書において認識されるが、義務を消滅させる
     ために必要な期間および費用の変化または割引率の変化により生じる閉鎖、解体および／または復旧の費用に関す
     る変更はその例外となる。これらの変更は、関連する資産の価額を増加または減少させ、減価償却費を通じて連結
     損益計算書に計上される。見積りの変更が資産価値を増加させる場合には、資産の変更後の帳簿価額が十分に回収
     可能か否かも判定される。回収可能と認められないときは、回収不能額と同額の損失が連結損益計算書において認
     識される。
     見積額の減少は、資産の帳簿価額まで認識される。超過分はいずれも即座に連結損益計算書上で認識される。
     有形固定資産、特に原子力発電所に関しての解体および／または用地の原状回復に係る引当金を決定するにあたっ
     て採用した見積基準に関する情報については、「見積りの使用」に関する項目を参照。
     政府補助金

     公正価値で評価される非貨幣性補助金を含む政府補助金は、かかる補助金を受け取り、当グループが補助金に付随
     する政府、政府機関および地方、国家または国際的な類似機関が設定したすべての条件を遵守する合理的な保証が
     ある場合に認識される。
     政府から、市中金利を下回る金利でのローンの提供を受ける場合、その利益は政府補助金とみなされる。当該ロー
     ンは、当初に公正価値で認識および測定され、政府補助金は当初の帳簿価額と受け取った資金の差額として測定さ
     れる。ローンはその後、金融負債に対する要件に従って測定される。
     政府補助金は、当該補助金によって補償することを意図したコストを当グループが費用として認識する期間にわ
     たって、体系的な方法で損益に認識される。
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     当グループが、政府補助金を当グループが使用するための非貨幣性資産の譲渡の形態で受け取る場合、当グループ
     は、政府補助金と当該資産の両方を、受け入れた非貨幣性資産の譲渡日における公正価値で会計処理する。
     公正価値で測定される非貨幣性補助金を含む、長期性資産に関連した補助金、すなわち非流動資産（例えば、有形
     固定資産項目または無形資産）を購入、建設またはその他の方法で取得するために受け取る補助金は、その他の負
     債において繰延ベースで認識され、当該資産の耐用年数にわたり、定額法で損益に計上される。
     環境関連証書

     一部のグループ会社は、グリーン証書および省エネルギー証書（いわゆるホワイト証書）について定めた国内規
     制、ならびに欧州の「排出量取引システム」の影響を受ける。
     グリーン証書は現在イタリア国外でのみ存在しているが、再生可能エネルギー発電所における発電に比例して発生
     したグリーン証書、ならびに達成され所轄当局の認証を受けたエネルギー節減に比例して発生した省エネルギー証
     書は、非貨幣性の政府営業補助金として扱われ、公正価値でその他の収益および収入に計上され、証書が資本の部
     にまだ計上されていない場合には資産が非金融資産として認識され、証書が資本の部に計上されている場合には棚
     卸資産として認識される。証書が資本の部に計上された時点で、証書はその他の資産から棚卸資産に組み替えられ
     る。
     かかる証書の売却による収益は、収益で認識され、対応する棚卸資産が減額される。
     グリーン証書、省エネルギー証書および                     CO  排出枠に関連する規制要件から生じる費用の会計処理上、当グループ
                           2
     は「純負債アプローチ」を使用する。
     この会計方針では、無償で取得し、または当グループの業務上の成果により自家製作し、コンプライアンス目的で
     使用される環境証書は、名目価値（ゼロ）で認識される。加えて、コンプライアンス要件を満たすために不足して
     いる証書を取得する（市場でのまたは対価と引き換えの他の何らかの取引において）際に発生した報告期間の費用
     は、規制要件の遵守の結果である「システム費用」を表すため、発生主義に基づき営業費用として損益に認識され
     る。
     売却目的に分類された非流動資産（または処分グループ）および非継続事業

     非流動資産（または処分グループ）の帳簿価額が、継続的な使用よりもむしろ主に売却取引を通じて回収される場
     合は、売却目的で保有される資産に分類される。
     この分類基準は、当該非流動資産（または処分グループ）を現状のまま直ちに売却でき、売却の可能性が非常に高
     い場合に限って適用される。
     当グループが、子会社に対する支配の喪失を伴う売却計画を約定し、                                    IFRS  第 5 号で規定されている要件を満たした
     場合、当グループが売却後に当該子会社に非支配持分を留保するか否かとは無関係に、分類の基準が満たされた時
     点で当該子会社のすべての資産および負債は売却目的保有に分類される。
     当グループはこの分類基準を、                IFRS  第 5 号で想定しているように、関連会社またはジョイント・ベンチャーへの投
     資または投資の一部に適用している。関連会社またはジョイント・ベンチャーに対する投資の、売却目的保有とし
     て分類されていない残存部分は、売却保有目的として分離された部分の処分が実行されるまで、持分法を用いて会
     計処理される。
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     売却目的保有に分類された非流動資産（または処分グループ）および処分グループの負債は、財政状態計算書上、
     他の資産および負債からは独立して表示される。
     売却目的保有に分類された非流動資産または処分グループの資産および負債について表示される金額は、表示され
     ている過去の期間について、組替表示も再表示も行われない。
     非流動資産（または処分グループ）を初めて売却目的保有として分類の直前に、このような資産（または処分グ
     ループ）の帳簿価額は、具体的な資産または負債に適用される                                IFRS/IAS     に準拠して測定される。売却目的保有に分
     類される非流動資産（または処分グループ）は、帳簿価額または売却費用控除後の公正価値のいずれか低い方の金
     額で測定される。当初または分類変更後の資産（または処分グループ）の売却費用控除後の公正価値への評価減に
     よる減損損失、およびその戻入による利益は、継続事業からの損益に含まれる。
     非流動資産は、売却目的保有に分類されている間、または売却目的保有に分類される処分グループに含まれている
     間、減価償却はなされない。
     分類基準を満たさなくなった場合には、当グループは非流動資産（または処分グループ）の売却目的保有としての
     分類を中止する。その場合、当該非流動資産（または処分グループ）は、以下のうち、低い金額で測定される。
     ＞　売却目的保有に分類された時点前の当該資産（または処分グループ）の帳簿価額に、当該資産（または処分グ
       ループ）が売却目的保有に分類されなかったとすれば認識されたはずの減価償却費、償却費または再評価に係
       る調整を加えた価額。
     ＞　売却しない旨のその後の決定が行われた日現在で計算される、処分コスト控除後の公正価値または使用価値の
       うちいずれか高い方に一致する回収可能金額。
     売却目的保有への分類を中止した非流動資産の帳簿価額へのあらゆる調整は、継続事業からの損益に含められる。
     非継続事業は、処分されたまたは売却目的保有に分類された当グループの構成要素であって、
     ＞　独立の主要な事業分野または営業地域であり、
     ＞　独立の主要な事業分野または営業地域を処分する統一された計画の一部であるか、
     ＞　または、転売のみを目的として取得した子会社である。
     当グループは、損益計算書の独立科目で以下の合計から成る単一の金額を表示する。
     ＞　非継続事業の税引後利益または損失
     ＞　非継続事業を構成する資産または処分グループの、売却費用控除後の公正価値での測定または処分に関して認
       識された税引後利益または損失
     過年度の損益計算書における対応する金額は再表示され、その結果、開示は最新の報告期間末までに非継続となっ
     たすべての事業に関連する。当グループが一構成部分の売却目的保有としての分類を中止した場合、以前に非継続
     事業の中で表示されていた当該構成部分の業績は、表示されているすべての期間について、継続事業からの利益に
     含められる。
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     収益
     当グループの収益は           IFRS  第 15 号の範囲内の顧客との契約から主に発生する。当グループは、約束された財または
     サービスの顧客への移転を、当該財またはサービスと交換に権利を得ると当グループが見込んでいる対価を反映す
     る金額で描写するようにこうした収益を認識する。
     当グループはこの基本原則を               5 つのステップのモデルを用いて適用している。
     ＞　顧客との契約の識別（ステップ                  1 ）。
       当グループは、契約に法的強制力があり以下の基準をすべて満たしている場合に、当該基準の範囲内の顧客と
       の契約に     IFRS  第 15 号を適用している。
       －　契約が承認されており、当事者がその義務を確約していること。
       －　財またはサービスに対する権利および支払条件が識別可能であること。
       －　契約に      経済的実質      があること。
       －　当グループが権利を得ると見込んでいる対価が回収の可能性が高いこと。
       こうした識別基準を評価するため、当グループは以下の特性を含めたすべての事実および環境を検討する。
       －　契約が強制可能な権利および義務を創出する                         2 人以上の当事者間の合意であること。
       －　契約における権利および義務の強制力は法律の問題であること。
       －　契約は書面による場合もあれば、口頭による場合や、当グループの取引慣行により含意される場合もある
          こと。
       －　顧客との契約の成立に関する慣行およびプロセスは法定管轄区域、業種または事業体により異なること。
          さらに、それらは当グループ内においても異なることがある（例えば、顧客の階層または約束された財
          またはサービスの性質に左右されることがある）。
       －　当グループは、顧客との合意が強制可能な権利および義務を創出しているか否か、およびその時点を判定
          する際に、こうした慣行およびプロセスを考慮する。
       基準が満たされていない場合、顧客から受領する対価は通常前渡金として認識される。
     ＞　契約の履行義務の識別（ステップ                   2 ）。
       当グループは、契約で約束されたすべての財またはサービスが別個のものとなりえるものであり、かつ契約の
       観点において別個のものである場合、個別に会計処理するため履行義務ごとに分離して識別する。
       例外として、当グループは、一定の期間にわたり顧客に移転される、ほぼ同一で顧客への移転のパターンが同
       じである一連の別個の財またはサービスを、単一の履行義務として会計処理する。
       履行義務の存在および性質を評価する際は、当グループはステップ                                   1 で述べたすべての契約の特性を考慮す
       る。
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       識別された別個の財またはサービスのそれぞれについて、当グループは約束された特定の財またはサービスの
       支配が顧客に移転される前に、その支配を当グループが行っているか否かによって、それぞれ本人または代理
       人として行動しているかについて判定する。支配を表す指標には、                                   (a) 財またはサービスの提供に対する主た
       る責任を有していること、              (b) 在庫リスクを引き受けていること、および                      (c) 財またはサービスの価格を定める
       裁量を有していること、などがある。当グループが代理人として行動する場合、当グループは権利を得ると見
       込んでいる手数料に応じて純額ベースで収益を認識する。
     ＞　取引価格の算定（ステップ                3 ）。
       取引価格とは、約束された財またはサービスの顧客への移転と交換に権利を得ると当グループが見込んでいる
       対価の金額から、第三者に代わり回収した金額（例えば一部の物品販売税や付加価値税）を除いた額である。
       当グループは契約開始時に取引価格を算定し（契約に法的強制力がある契約条件を用い、契約が解約、更新ま
       たは修正される可能性を考慮せずに）、状況に変更があれば各報告期間に更新する。
       当グループが取引価格を算定する際には、取引価格が以下を含んでいるかについて検討する。
       －　契約により当グループが権利を受ける報酬が異なる可能性がある場合、または契約に記載された価格は固
          定であるものの、ある事象が将来に発生、または発生しない場合にのみ当グループが報酬に対する権利
          を得る場合、変動対価。取引価格に含まれる変動対価の見積金額は、不確実性が解消された際に、認識
          された累積収益の重大な戻入れが発生しない可能性が非常に高い金額の制約を受ける。
       －　公正価値で測定される顧客から受領した金以外の対価。
       －　顧客から受領した別個の財またはサービスに対する支払でない限り、取引価格の減額を表す顧客に支払わ
          れる対価。
       －　支払の時期が顧客への財またはサービスの移転の時期と合致しない場合に存在する可能性のある重要な金
          融要素。当グループは、契約開始時において約束された財またはサービスの顧客への移転時点と顧客が
          当該財またはサービスに対して支払った時点の間の期間が                              1 年未満であると見込んでいる場合、重要な金
          融要素の影響を見込まない。
     ＞　取引価格の分配（ステップ                4 ）。
       当グループは、個別の履行義務のそれぞれに対して、約束された財またはサービスの移転と交換に権利を得る
       と当グループが見込んでいる対価の金額を描写するよう、契約開始時に取引価格を配分する。
       契約が、顧客が重要な権利である追加的な財またはサービスを取得できるオプションを含んでいる場合（重要
       な権利は顧客が契約を締結することで初めてオプションを取得でき、そのオプションが追加的な財またはサー
       ビスを個別販売価格以下の価格で取得する能力を顧客に対して提供する場合にのみ存在する）、当グループは
       取引価格を当該履行義務（すなわちオプション）に対して配分し、これらの将来の財またはサービスが移転さ
       れるまで、またはオプションが消滅する時点まで相対収益を繰り延べる。
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       当グループは通常、契約で約束された別個の財またはサービスのそれぞれの相対的な個別販売価格（すなわ
       ち、当グループが当該財またはサービスを顧客に対して個別に販売した場合の価格）に基づき、取引価格を配
       分する。
     ＞　収益の認識（ステップ              5 ）。
       当グループは、顧客が財またはサービスの支配（すなわち、その使用を指示し、財またはサービスによる実質
       的にすべての残存する便益を取得し、他者が同様のことをすることを阻止する能力）を取得した時点となる、
       各履行義務が約束された財またはサービスの顧客への移転により充足された時点で（または充足されるにつれ
       て）収益を認識する。
       第 1 の段階として、当グループは一定の期間にわたるという基準のうち                                  1 つが満たされているかについて判定す
       る。
       －　当グループが履行を行うにつれて、その便益の受領および消費を顧客が同時に行っていること。
       －　当グループの履行が資産を創出するかまたは増価                            させ、当該資産の創出または増価につれて当グループが
          それを支配する        。
       －　当グループの履行が、当グループが他に転用できる資産を創出せず、当グループが現在までに完了した履
          行義務に対する支払を受ける強制可能な権利を有していること。
       一定の期間にわたり充足された各履行義務については、当グループは当該履行義務の完全な充足に向けた進捗
       を、以下を用いて測定することで、一定の期間にわたり収益を認識する。
       － アウトプット法：         　現在までに移転した財またはサービスの顧客にとっての価値の直接的な測定                                        と、契約で
          約束した残りの財またはサービスとの比率                      に基づいて収益を認識する。
       －　インプット法：履行義務の充足のための当グループ労力またはインプット                                        が、当該履行義務の充足のため
          の予想されるインプット合計に占める割合                      に基づいて収益を認識するた。
       当グループは、契約開始から完全な充足までの進捗を測定する際においては、同様の履行義務および同様の状
       況に対して、単一の方法を継続的に適用している。
       当グループがその進捗を合理的に測定できない場合には、当グループは発生した費用が回収可能であるとみな
       される範囲に限って収益を認識する。
       履行義務が一定の期間にわたり充足されない場合には、以下の指標の考慮も行って、当グループは財または
       サービスの支配が顧客へ移転された時点を判定する。
       －　現在の支払義務
       －　物理的占有
       －　法的所有権
       －　所有に伴うリスクと経済価値、および
       －　資産の検収
     顧客が対価を支払う以前、または支払期限が到来する以前に、当グループが財またはサービスの顧客への移転を行

     うことで履行を行う場合、当グループは顧客へ移転された財またはサービスと交換の対価に対する権利に関連した
     契約資産を認識する。
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     当グループが財またはサービスを顧客に移転する以前に顧客が対価を支払う場合、当グループは、支払がなされた
     際（または支払期限が到来した際）に契約負債を認識し、その契約負債は当グループが契約により履行を行った際
     に収益として認識される。
     従来の基準において収益認識に用いられた一般的基準については、                                  2017  年 12 月 31 日時点の財務書類に対する注記を

     参照すること。
     より具体的には、         IFRS  第 15 号および従来の基準において、                主な取引に対して用いられた基準の要約は以下のとおり
     である。
     ＞　財の販売による収益
       －　従来の基準においては、財の所有に伴う重大なリスクおよび経済価値が顧客へ移転された際に認識され
          る。
       －　  IFRS  第 15 号においては、当グループが財の販売が特定時点において充足されたとみなす場合、顧客が財
          の支配を取得した時点で認識される。
     ＞　電力／ガスの販売および輸送による収益
       －　従来の基準においては、当該収益はこれらの商品が顧客（すなわちエンドユーザー）に引き渡された時点
          で、その期間において提供された数量を                     参照して     認識され、請求書が未発行であっても、見積数量のほ
          か定期的なメーター検針を用いて判定される。適切と考えられる場合には、当該収益は、適用される期
          間における法令またはエネルギー、ネットワークおよび環境規制当局（                                     ARERA    ）および同様の外国当局
          が定めた率および関連する制限を基準とする。
       －　  IFRS  第 15 号においては、収益           認識  は通常同一であるが、基礎となる評価は異なる。これは、こうした契
          約は通常、      一定の期間にわたり充足される単一の履行義務（すなわち一連の）を含んでおり、                                           当グルー
          プ が顧客に請求する権利を有する金額が、現在までに完了した履行の顧客に対する価値に直接対応して
          いる場合には、当グループはアウトプット法を適用して収益を認識していることの結果によるものであ
          る。
     ＞　サービス提供による収益
       －　従来の基準においては、報告期間末時点でのサービスの進捗状況に応じて、すなわちサービスが提供され
          た時点で認識される。取引の進捗状況は、履行されるべきサービス全体に対する履行されたサービスの
          比率、または取引見込総費用に対する発生した費用の比率に基づき算定される                                         。 信頼性をもって収益額
          を算定できない場合には、認識される費用のうち回収が可能な範囲でのみ収益が認識される。
       －　  IFRS  第 15 号においては、履行義務が一定の期間にわたり充足されていると当グループがみなす場合に
          は、その進捗を最も正確に反映する適切な方法で測定された、履行義務の完全な充足に向けた進捗に基
          づき収益が認識される。特定の契約の分析により履行義務の充足をより正確に描写しているその他の手
          法の利用が推奨される場合を除き、進捗の測定には発生原価法                                （原価比例法）が         適切だとみなされる。
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     ＞　電力およびガス配送ネットワークへの接続に関連する貨幣および現物による手数料からの収益
       －　従来の基準においては、サービス接続が識別されたときにのみ、接続業務の完了時に全額が認識される。
          複数の個別に識別可能なサービスが識別された場合、受領したまたは受領し得る総対価の公正価値は、
          各サービスに配分され、当該期間に遂行されたサービスに関連する収益が認識される。特に、継続的な
          サービスが識別された場合、関連収益は通常、顧客との契約の条件によって算定されるか、あるいはそ
          のような契約が期間を明示していない場合、譲渡された資産の耐用年数を超えない期間にわたって認識
          される。
       －　  IFRS  第 15 号においては、契約に含まれる履行義務の充足に基づいて収益が認識される。別個の財または
          サービスの識別には、接続契約条件が各国の状況、規制および法令に基づき国別で異なる可能性がある
          ことから、接続契約条件の慎重な分析が必要である。この評価を完了するために、当グループは財／
          サービスそのものの特性（すなわち、財またはサービスが別個のものとなりうる
       得ること）のみならず、顧客が当該約束を交渉された交換、つまり顧客が受領すると見込んでおりすでに支払

          済みの財／サービスの            一部（すなわち、財またはサービスを顧客へ移転する約束は、契約内の他の約束
          から分離して識別可能であること）としてとらえる                           妥当な    期待を有している含意された                約束も考慮す
          る。このトピックの詳細については、経営者の判断の項を参照すること。
     ＞　工事契約による収益
       －　従来の基準においては、結果について信頼性の高い見積りが可能で、当該契約から利益が発生する可能性
          が高い場合は、報告期間末時点における工事活動の進捗度に応じて認識される。この基準の下では、収
          益および利益は完成済みの作業に比例して配分される。
          総工事費用が総工事収益を上回る可能性が高い場合、当該工事契約からの見込損失は、工事の進捗度と
          は無関係に、直ちに費用として認識される。
          工事契約の結果について信頼性の高い見積りが不可能な場合、工事収益は、回収可能性の高い発生工事
          費用に等しい額に限って認識される。
          進行中の工事の進捗度は、原価比例法を使用して、測定日までに実行した作業に関して発生した費用と
          見積総工事費用の比率として算定される。工事収益には、契約において合意された収益の当初金額に加
          えて、変更、賠償請求およびインセンティブに関する支払が、実際に収益をもたらす可能性を高く、信
          頼できる測定が可能な範囲で認識される。
          工事作業についての顧客からの未収金は資産として表示され、工事作業についての顧客への未払金は負
          債として表示される。
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       －　  IFRS  第 15 号においては、工事契約が一定の期間にわたり充足される履行契約を含んでいると当グループ
          が見込んでいる場合、当該進捗をより正確に描写する適切な方法を用いて当該履行義務の完全な充足に
          向けた進捗を測定することにより、連続して認識される。特定の契約の分析により履行義務をより正確
          に描写しているその他の手法の利用が推奨される場合を除き、進捗の測定に発生原価法（原価比例法）
          が適切だとみなされる。
          工事作業についての顧客からの未収金は契約資産として表示され、工事作業についての顧客への未払金
          は契約負債として表示される。
     デリバティブから生じた金融収益および金融費用

     デリバティブから生じた金融収益および金融費用には、以下が含まれる。
     ＞　損益を通じて公正価値で評価される金利リスクおよび為替リスクに係るデリバティブから生じた収益および費
       用
     ＞　金利リスクに係る公正価値ヘッジ・デリバティブから生じた収益および費用
     ＞　金利リスクおよび為替リスクに係るキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブから生じた収益および費用
     その他の金融収益および費用

     償却原価で測定されるすべての金融資産および金融負債ならびにその他の包括利益を通じた公正価値での測定に分
     類される利付金融資産について、受取利息と支払利息は実効金利法を用いて計上される。実効金利は、当該金融商
     品の期間または適切な場合にはそれよりも短い期間にわたって見積もられた将来の現金支払または現金受領を、当
     該金融資産または金融負債の正味帳簿価額に正確に割り引く利率である。
     利息収益は、経済的便益が当グループにもたらされる可能性が高く、その金額が信頼性をもって測定可能である範
     囲で認識される。
     その他の金融収益および費用には、デリバティブ以外の金融商品の公正価値の変動も含まれる。
     法人税等

     当期法人税等
     各期の法人税は、中間納付額を控除した「未払法人税」または還付残高が存在する場合は「未収税金」として認識
     され、課税所得額の見積りを用いて、適用される規則に基づき算定される。
     特に、かかる未払金および未収金は、課税所得額が発生した国において報告期間末時点までに施行されているまた
     は実質的に施行されている税率および税法を使用して算定される。
     当期法人税等は、資本で認識された損益以外で認識された当期法人税等を除き、損益において認識される。
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     繰延税金
     繰延税金負債および資産は、財務書類上の資産および負債の帳簿価額と、税務上認識される対応する金額との間の
     一時差異について、当該一時差異が解消すると見込まれる日に有効な税率に基づき、報告期間末現在で施行されて
     いるまたは実質的に施行されている税率に基づいて、決定される。
     繰延税金負債は、すべての将来加算一時差異について認識されるが、繰延税金負債がのれんの当初認識から、また
     は子会社、関連会社および共同支配の取り決めにおける持分への投資に伴う将来加算一時差異に関連して発生する
     場合、当グループが一時差異の解消の時期を操作でき、当該一時差異が近い将来には解消されない可能性が高い場
     合は除く。
     繰延税金資産は、すべての将来減算一時差異、未使用税額控除の繰越および未使用の税務上の繰越欠損金に対し
     て、回収可能性が高い場合、すなわち当該資産を回収するのに十分な将来課税所得を企業が予想する場合に認識さ
     れる。
     繰延税金資産の回収可能性は期末ごとに見直しされる。
     未認識繰延税金資産は各報告日において再評価され、将来の課税所得により繰延税金資産が回収される可能性が高
     くなった範囲で認識される。
     繰延税金は、資本で認識された損益以外で認識された繰延税額を除き、損益において認識される。
     繰延税金資産および繰延税金負債は、同一の税務当局による課税に関する当期未払税金負債と相殺する法的に強制
     可能な権利が存在する場合に、戻入時に相殺される。
     配当金

     配当金は、配当金を受け取る無条件の権利が確立した時点で認識される。
     当社の株主に対する未払配当金および未払中間配当金は、それぞれ株主総会および取締役会に承認された期間に、
     株主持分の変動として認識される。
     注記  3 最近の会計基準

     2018  年に適用された新たな会計基準
     当グループは、        2018  年 1 月 1 日より効力を発した以下の基準、解釈指針および改訂を適用した。
     ＞  2014  年 7 月 24 日に最終版が公表された「              IFRS  第 9 号－  金融商品     」（  2017  年 10 月公表の「      IFRS  第 9 号の改訂：負の
       補償を伴う期限前償還要素」を含む）。この基準既存の「                              IAS  第 39 号－金融商品：認識および測定」に置き換
       わり、従来版に完全に代わるものであ                   り、当グループは         2018  年 1 月 1 日からの適用を選択した             。
     ＞  2014  年 5 月に公表された「         IFRS  第 15 号－  顧客との契約から生じる収益               」（  2015  年 9 月公表の「      IFRS  第 15 号の改
       訂：  IFRS  第 15 号の発効日      」、および      IASB   および   FASB   により設立された合同移行リソース・グループが審議し
       た実務上の便法やいくつかのトピックを明確化する目的で                              2016  年 4 月に公表された「         IFRS  第 15 号『  顧客との契
       約から生じる収益          』 の明確化」      を含む）。新基準は「            IAS  第 11 号－工事契約」、「           IAS  第 18 号－収益」、
       「 IFRIC   第 13 号－カスタマー・ロイヤルティ・プログラム」、「                          IFRIC   第 15 号－不動産の建設に関する契約」、
       「 IFRIC   第 18 号－顧客からの資産の移転」、および「                     SIC  第 31 号－収益－宣伝サービスを伴うバーター取引」に
       置き換わり、顧客とのすべての契約に適用されるが、例外もある（例えば、リースおよび保険契約、金融商品
       等）。
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     ＞  2016  年 6 月に公表された「         IFRS  第 2 号の改訂：      株式報酬取引の分類および測定                」。改訂内容       は以下のとおりであ
       る。
       －　測定日（すなわち付与日、各報告期間の末日、および決済日）における現金決済型の株式報酬取引の公正
          価値は、市場条件（目標株価など）や権利確定条件以外の条件を考慮し、代わりに勤続条件および市場
          条件以外の業績条件を考慮に入れず測定されることを明確化している。
       －　源泉徴収義務について純額決済する特性のある株式報酬取引は、取引全体を持分決済型の取引に分類する
          ことを明確化している（純額決済の特性がなかった場合にも同区分に分類されることを仮定してい
          る）。
       －　取引分類を現金決済型取引から持分決済型取引へ変更する場合の株式報酬の条件修正の会計処理に関する
          要件を定めている。
       当該改訂の適用は連結財務書類に重大な影響を与えなかった。
     ＞  2016  年 9 月に公表された「         IFRS  第 4 号の改訂：      IFRS  第 9 号「金融商品」の         IFRS  第 4 号「保険契約」との適用             」。
       改訂内容     は以下のとおりである。
       －　保険を主な業務とする保険会社に                   IFRS  第 9 号の適用を      2021  年まで延期することを認める（「一時免除」）
       －　保険会社が、将来に保険契約に関する新たな会計基準が公表されるまで、                                        IFRS  第 9 号の適用によって生じ
          る、損益ではなくその他包括利益（                   OCI  ）を通じて認識される項目の変動を認識することを認める。
          （「オーバーレイ・アプローチ」）
       当グループは、        IFRS  第 9 号適用の保険セクターに対する一時的免除のオプションを行使しないことに決定して
       いる。
     ＞  2016  年 12 月に公表された「         IAS  第 40 号の改訂：      投資不動産の振替         」。この改訂は、投資不動産への、または投
       資不動産からの振替は、用途に変更がある場合に限られることを明確化している。この変更は証拠の裏付けが
       なくてはならず、単に意図を変更しただけでは振替に対する十分な裏付けとはならない。この改訂では用途の
       変更例を拡大し、完成した不動産の振替だけでなく、建設または開発中の資産も含めている。当該改訂の適用
       は連結財務書類に影響を与えなかった。
     ＞  2016  年 12 月に公表された「         IFRIC   第 22 号－  外貨建取引と前渡・前受対価               」：この解釈指針は、資産、費用また
       は収益（またはその一部）の当初認識に用いる為替レートを決定するに際して、取引日とは、企業が前渡・前
       受対価の支払または受領から生じる非貨幣資産または非貨幣負債を認識する日であることを明確化している。
       当該改訂の適用は連結財務書類に重大な影響を与えなかった。
     ＞  2016  年 12 月公表された「        IFRS  の年次改善（       2014-2016     年サイクル）       」。この文書には、既存の基準の正式な改
       定と明確化が含まれている。より具体的には、以下の各基準が改訂された。
       ＞  「 IFRS  第 1 号－  国際財務報告基準（          IFRS  ）の初度適用       」：この改訂は、         IFRS  第 7 号、  IAS  第 19 号、  IFRS  第 10
          号への移行に関する「短期的な免除」を削除している。
       ＞  「 IAS  第 28 号－  関連会社および共同支配企業に対する投資                      」：この改訂は、ベンチャーキャピタル企業
          （またはミューチュアルファンド、ユニットトラスト、およびこれらに類する事業体（投資関連保険を
          含む））が保有する関連会社または共同支配企業への投資を、損益を通じた公正価値で測定する選択肢
          は、当初認識時に各関連会社または共同支配企業ごとに個別に選択せねばならないことを明確化した。
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       新規定の適用は連結財務書類に重大な影響を与えなかった。
     ＞  1989  年 7 月に公表された「         IAS  第 29 号－  超インフレ経済下における財務報告                  」：この基準は主に、機能通貨が超
       インフレ経済下の通貨である会社の連結財務書類を含めた財務書類における測定、表示および開示に対する基
       準を提供している。          2018  年 1 月 1 日より、当グループはアルゼンチンにおける会社の財務書類に当該基準を適用
       している。
     今後の会計基準

     以下は、     2018  年 12 月 31 日以降に当グループにおいて効力を発する会計基準、改訂および解釈指針の一覧である。
     ＞  2016  年 1 月に公表された「         IFRS  第 16 号－  リース    」は、「     IAS  第 17 号－リース」、「         IFRIC   第 4 号－契約にリース
       が含まれるか否かの判断」、「                 SIC  第 15 号オペレーティング・リース－インセンティブ」および                              SIC  第 27 号
       「リースの法形式を伴う取引の実質の評価」に置き換わるものである。                                     2017  年 10 月 31 日に公表された欧州規則
       2017/1986     号により、「       IFRS  第 16 号－リース」は承認された。
       IFRS  第 16 号は、リースの認識、測定、表示および開示についての原則を定義し、                                     IAS  第 17 号におけるファイナ
       ンス・リースの会計処理と同様に、すべてのリースを単一のオン・バランスシートモデルで会計処理すること
       をリース賃借人に求めている。
       リースの開始時点において、リース賃借人は支払リース料に対する負債（すなわちリース負債）およびリース
       期間において原資産を使用する権利を表す資産（すなわち使用権資産）を認識することになる。リース賃借人
       は、リース負債に対する支払利息および使用権資産に対する減価償却費を区分して認識することが必要とな
       る。
       リース賃借人は、一定の事象（例えば、リース期間の変更、当該支払の算定に用いられる指数または利率の変
       更による将来の支払リース料の変動）が発生した場合に、リース負債を再測定することも必要となる。リース
       賃借人は通常、リース負債の再測定金額を使用権資産の調整として認識することになる。
       従来、当グループはオペレーティング・リース費用をリース期間にわたり定額法で認識しており、実際の支払
       リース料と認識された費用の一時差異が存在する範囲に限り資産および負債を認識していた。
       IFRS  第 16 号における貸手の会計処理は、                IAS  第 17 号における現在の会計処理と実質的に変更がない。貸手は引
       き続き   IAS  第 17 号と同様の分類原則を用いてすべてのリースを分類し、オペレーティング・リースとファイナ
       ンス・リースの        2 種類のリースを区別することになる。
       当該基準は、リース賃借人に対して、「少額」資産（パーソナル・コンピュータなど）のリースおよび短期
       リース（すなわちリース期間が                12 ヵ月以内のリース）の           2 つの認識の例外を含んでいる。                IFRS  第 16 号は  2019  年 1
       月 1 日以降に開始する年次会計期間に発効する。
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       当グループは       2018  年 12 月 31 日に終了する年度の連結財務書類において                       IFRS  第 16 号の早期適用を行っていな
       い。いずれの場合においても、                IFRS  第 16 号の適用が初度適用の期間における当グループの財務書類に及ぼす影
       響の可能性を評価するため、当グループはプロジェクト・チームを立ち上げ、当グループのすべてのリース契
       約を  IFRS  第 16 号の新たなリース会計規則に照らして見直しを行った。特に、当グループは新たな会計要件を管
       理するための具体的な            IT システムツールを特定し、新たな会計枠組みを遵守するよう会計プロセスの見直しを
       行った。
       プロジェクト・チームの事前調査結果として、以下に記載するように、当グループは                                            IFRS  第 16 号の初度適用
       が当グループの連結財務書類に及ぼす見積影響の評価を行った。
       新たな会計基準は、リース契約を有する実質的にすべての当グループの事業体に対して影響を及ぼすことにな
       る。取り上げられた主な議題は、土地・建物、車両・その他の輸送手段およびその他のテクニカル機器のリー
       スに関する議題である。
       リース契約の評価は、その複雑性および満了日が長期的にわたることから、新たな会計基準の潜在的影響を見

       積もるためには、相当な専門家の判断を必要とする。特に、用いられた主な前提は以下のとおりである。
       －　リース契約に含まれる非リース構成要素の識別。
       －　最終的な終了オプションの行使の可能性の考慮も行ったうえでの、識別されたリース契約に含まれている
          更新可能オプションの評価。
       －　指数または利率の変動が将来の支払リース料および使用権資産の金額に影響を及ぼす場合を判断するた
          め、指数または利率に左右される変動支払リース料の識別。
       －　支払リース料の現在価値を計算する割引率の見積り。これは、事前にリースの計算利子率が判定できない
          場合のリース賃借人の追加借入利子率に等しい。移行においては、同基準により認められているとお
          り、当グループは         2019  年 1 月 1 日時点でのリース賃借人の追加借入利子率（                       IBR  ）を用いている。これは、
          同様の経済環境において使用権資産と同様の価値の資産を取得するために必要な資金の借入を、同様の
          期間において同様の有価証券を用いて行う際に、リース賃借人が支払わなくてはならない利子率であ
          る。この利子率は、契約の個別レベルまたはポートフォリオごとに算定が可能である。                                             IFRS  第 16 号を採
          用するにあたりエネル・グループにとり最も重要性がある判断のうちのひとつは、移行時点での支払
          リース料の現在価値を計算するために必要なこの追加借入利子率を算定することであった。エネル・グ
          ループの追加借入利子率を算定するアプローチは、リスクフリー・レートの評価に基づいており、この
          評価は、リース賃借人に特有の追加借入利子率を計算するため、契約上のキャッシュ・フロー、リース
          期間およびリース契約の交渉が行われた経済環境ならびにクレジット・スプレッドの調整を考慮してい
          る。この利率は、適切な場合には、その本源的価値が貸手に対してのデフォルト・リスクを軽減する
          リース資産に対しては調整されている。
       当グループは、リース期間が初度適用日から                       12 ヵ月以内に終了するリース契約、および原資産の金額が重大で
       あるとは見込まれない少額であるリース契約に対して同基準により提案されている例外の使用を選択してい
       る。例えば、当グループはオフィス機器（すなわち、パーソナル・コンピュータ、印刷機器およびコピー機
       器）などの少額とみなされるリースを有している。
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       新たな会計基準の移行にあたっては、当グループは以下の実務的な方法の使用を選択している。
       －　従来、      IAS  第 17 号および     IFRIC   第 4 号を適用してリースとして識別されていた契約に対する同基準の適用。
       －　修正遡及適用アプローチの使用。当グループは                           IFRS  第 16 号を採用したことによる累積影響を、                    2019  年 1 月
          1 日時点での利益剰余金に対する調整として比較情報を修正再表示することなく認識した。
       －　リース負債の残存する支払リース料の現在価値での測定。割引率は                                     2019  年 1 月 1 日時点でのエネル・グルー
          プの事業体のリース賃借人の追加借入利子率で表示された。
       －　初度適用日における使用権資産を、初度適用日の直前の財政状態計算書で認識された当該リースに関連し
          た前払または未払の支払リース料で調整したリース負債と同額で主に認識すること。それぞれのリース
          ごとに、関連する金額のリースに関しては、当グループは一部の使用権資産を、同基準が開始日から適
          用されていたかのように、帳簿価額で測定することを選択した。
       －　当該リースが不利であるかについての                      IAS  第 37 号に従った評価に基づき、使用権資産が                     2019  年 1 月 1 日時点
          で回収可能であるかについての評価に依拠すること。
       現在利用可能な情報に基づき、当グループは                       2019  年 1 月 1 日時点において        1.4 十億ユーロの追加的なリース負債
       を認識することを見積もった。
       特に、こうした追加的リース負債は主に建物および再生可能エネルギー発電所の借地に関連する使用権に関連
       している。
       以下は、     IAS  第 17 号の要件に基づき開示された最低支払リース料と                         IFRS  第 16 号の影響の      2019  年 1 月 1 日時点で利
       用可能な情報に基づいた調整表である。
       十億ユーロ
        リース契約に対する最低支払リース料－                   IAS  第 17 号                       2.4
                                                    6.5%
        加重平均借入利子率
                                                     1.0
        割引の影響
        IFRS  第 16 号 におけるリース負債                                        1.4
     ＞　  2017  年 5 月に公表された「         IFRS  第 17 号－  保険契約     」は、基本的に、事業体が発行した再保険契約および事業体

       が保有する再保険契約を含む保険契約の認識、測定、表示および開示についての原則を定義している。                                                      IFRS
       第 17 号は従来の基準である            IFRS  第 4 号に置き換わるものであるが、                IFRS  第 4 号においては、企業は保険契約を
       単一の方法で会計処理をする必要がなかった。その代り、保険契約は法域ごとに異なる方式で会計処理されて
       おり、同一企業内でも異なる方式で会計処理がされることがあった。
       この新基準の特徴は次のとおりである。
       －　保険契約の義務、リスクおよび損益に関する最新の情報の提供を求めている。
       －　保険会社によって提供される財務情報の透明性を高め、それによって投資家およびアナリストの保険業界
          に対する知識への信頼を高める。
       －　すべての保険契約について、現行の測定モデルに基づく首尾一貫した会計処理を導入する。
       この基準は、承認を条件として、                 2021  年 1 月 1 日以降に開始する年次会計期間から発効する。当グループは、将
       来におけるこの条項の適用が及ぼす潜在的影響を評価中である。
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     ＞　  2014  年 9 月に公表された「         IFRS  第 10 号および     IAS  第 28 号の改訂－      投資者とその関連会社または共同支配企業の
       間での資産の売却または拠出               」。これらの改訂は、投資者とその関連会社または共同支配企業の間での資産の
       売却または拠出の会計上の取扱を明確化している。当該改訂は、会計上の取扱は関連会社または共同支配企業
       に対して売却または拠出された資産が（                     IFRS  第 3 号に定義される）「事業」を構成するかどうかに左右される
       ことを確認している。資産が事業を構成する場合、投資家は資産の売却または拠出による損益の全額を認識す
       ることになる。資産が事業の定義を満たさない場合、関連会社または共同支配事業においての関連のない投資
       家の持分の範囲に限り、投資家は損益を認識する。                           IASB   はこれらの改訂の発効日を無期限に延期している
       が、改訂が早期に適用された場合には、将来に向かって適用されなければならない。当グループは、将来にお
       けるこの条項の適用が及ぼす潜在的影響を評価中である。
     ＞　  2018  年 10 月に公表された「         IAS  第 1 号および     IAS  第 8 号の改訂－      『重要性がある』の定義             」。これらの改訂は、
       「重要性がある」の定義を「情報は、それを省略、誤表示または覆い隠したときに、特定の報告企業の財務情
       報を提供する一般目的財務書類の主要な利用者が当該財務書類に基づいて行う意思決定に影響を与えると合理
       的に予想し得る場合には重要性がある」として明確化している。                                  新たな定義に「情報を覆い隠す」という概
       念を組み込むことで、当該改訂は、情報が省略または誤表示と同じような影響を及ぼす方法で提供される場合
       には、情報は覆い隠されていると明確に述べている。主要な利用者の意思決定に影響を及ぼし得ない情報まで
       もが財務書類に含められなければならなくなる状況を回避するため、当該改訂は「影響を与える可能性があ
       る」を「影響を与えると合理的に予想し得る」で置き換え、重要性の定義の新たな閾値も導入している。最後
       に、当該改訂は、企業がどの情報を開示すべきかを決定する際に財務書類利用者（すなわち、既存の投資家お
       よび将来の投資家、貸手ならびにその他の債権者）を考慮する必要があることを明確化している。この基準
       は、承認を条件として、             2020  年 1 月 1 日以降に開始する年次会計期間から発効し、早期適用が許容される。当グ
       ループは、将来におけるこの条項の適用が及ぼす潜在的影響を評価中である。
     ＞　  2018  年 2 月に公表された「         IAS  第 19 号の改訂－      制度改訂、縮小または清算              」。
       当該改訂は、企業がこのような事象が発生した後、残りの年次報告期間における当期勤務費用および利息純額
       を算定する際に、更新後の数理計算上の仮定を利用するよう求めている。当該改訂は、制度改訂、縮小または
       清算の会計処理の規定が資産上限額の規定へどのように影響するかについても明確化している。当該改訂は、
       制度改訂、縮小または清算を伴わない「重要な市場変動」の会計処理は取り上げていない。当該改訂は、                                                      2019
       年 1 月 1 日以降に発生する制度改訂、縮小または清算に適用され、早期適用が許容される。当グループは、将来
       におけるこの条項の適用が及ぼす潜在的影響を評価中である。
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     ＞　  2018  年 10 月に公表された「         IFRS  第 3 号の改訂－      事業の定義      」。  当該改訂は、事業としてみなされるためには、
       その取得が最低でも          1 つのインプットと         1 つの実質的なプロセスを含み、それらが一体でアウトプットを創出す
       る能力に大きく寄与しなくてはならないことを明確化している。新たな指針は、インプットと実質的なプロセ
       スが存在する時点を評価する枠組みを定義している。それにより、事業の定義およびアウトプットの定義は、
       顧客に提供される財またはサービスに焦点があてられており、コストの低減という形でのリターンおよびその
       他の経済的便益に言及する文言は削除された。さらに、市場参加者が欠けているインプットまたはプロセスを
       置き換え、アウトプットを創出することができるかについて評価することは必要がなくなった。当該改訂は、
       任意のテストも導入しており、充足する場合には、それ以上の評価が不要となる（集中テスト）。この任意の
       テストにおいては、取得した総資産の公正価値の実質的にすべてが、単一の識別可能な資産（または類似する
       識別可能な資産のグループ）に集中する場合に、取得した事業および資産の組み合わせは事業に該当しない。
       この基準は、承認を条件として、                 2020  年 1 月 1 日以降に開始する年次会計期間から発効し、早期適用が許容され
       る。当グループは、将来におけるこの条項の適用が及ぼす潜在的影響を評価中である。
     ＞　  2018  年 3 月に公表された「         財務報告の概念フレームワークの改訂                    」。  改訂版には、       2010  年に公表された従来版
       の概念フレームワークに対する包括的変更が含まれている。財務報告の概念フレームワークの改訂には新たな
       概念が含まれており、更新された定義と認識基準を定め重要な概念を明確化している。特に、当該改訂は以下
       を定義している。
       －　一般目的財務報告の目的
       －　有用な財務情報の質的特性
       －　報告企業およびその境界に関する記述
       －　資産、負債、持分、収益および費用の定義ならびにこれらの定義を裏づけするガイダンス
       －　財務書類における資産および負債の認識および認識の中止の基準
       －　測定基礎およびそれを用いる際のガイダンス
       －　表示および開示に対する概念およびガイダンス、ならびに
       －　資本および資本維持に関する概念
       財務報告の概念フレームワークの改訂には、結論の根拠が付属している。                                        IASB   は別個の付属文書である
       「 IFRS  基準における概念フレームワークへの参照の改訂」も公表しており、概念フレームワークの改訂に対
       する参照を更新する際に影響を受ける基準の改訂を定義している。
       概念フレームワークの改訂は、                2020  年 1 月 1 日以降に開始する年次報告期間から発効し、早期適用が許容され
       る。当グループは、将来におけるこの条項の適用が及ぼす潜在的影響を評価中である。
     ＞　  2017  年 10 月に公表された「         IAS  第 28 号の改訂－      関連会社および共同支配企業に対する長期持分                         」：この改訂
       は、企業が持分法を適用していない関連会社および共同支配企業に対する長期持分に、「                                              IFRS  第 9 号－金融商
       品」を適用せねばならないことを明確化している。この基準は、承認を条件として、                                            2019  年 1 月 1 日以降に開始
       する年次会計期間から発効する。当グループは、将来におけるこの条項の適用が及ぼす潜在的影響を評価中で
       ある。
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     ＞　  2017  年 6 月に公表された「         IFRIC   第 23 号－  法人所得税務処理に関する不確実性                  」。  この解釈指針は、法人所得税
       務処理に関する不確実性が存在する場合に、                       IAS  第 12 号の認識および測定の要件をどのように適用するかを明
       確化している。法人所得税務処理に関する不確実性は、当期税金および繰延税金の両方に影響を与える可能性
       がある。不確実性の影響を反映する閾値は、税務当局は調査する権利を有している金額を調査し、すべての関
       連する情報について十分な知識を有していると仮定し、税務当局が不確実性のある税務処理を容認する可能性
       が高いか否かである。当該解釈指針はまた、事実または状況に変化があり、税務処理の容認可能性もしくは不
       確実性の影響についての企業の見積またはその両方についての企業の結論を変える可能性がある場合には、企
       業が行った判断または見積を再評価することを求めている。この解釈指針は、                                        2019  年 1 月 1 日以降開始する年次
       会計期間から発効する。当グループは、将来におけるこの条項の適用が及ぼす潜在的影響を評価中である。
     ＞　  2017  年 12 月公表された「        IFRS  の年次改善（       2015-2017     年サイクル）       」。この文書には、既存の基準の正式な改
       定と明確化が含まれている。それぞれの改訂は、                         2019  年 1 月 1 日以降に開始する年次報告期間より適用され、早
       期適用が許容される。より具体的には、以下の各基準が改訂された。
     ＞　  「 IFRS  第 3 号－  企業結合     」：この改訂は、共同事業者が共同支配事業である事業の支配を獲得した際に、当該
       共同事業者は以前から保有していた当該共同支配事業における持分を取得日現在の公正価値で再測定する旨を
       明確化している。
     ＞　  「 IFRS  第 11 号－  共同支配の取決め         」：この改訂は、共同支配事業に参加しているが、当該事業の共同支配を有
       していない当事者が、            IFRS  第 3 号で定義される事業を構成する当該事業の共同支配を獲得した場合、当該当事
       者は従来から保有していた共同支配事業に対する持分を再測定することは求められない旨を明確化している。
     ＞　  「 IAS  第 12 号－  法人所得税      」：この改訂は、企業は配当金（                  IFRS  第 9 号の定義による）支払の負債を認識した
       際に、配当可能利益を発生させた取引を企業がどこで当初認識したかに従って、損益、その他の包括利益また
       は資本で当該配当金の法人所得税影響額を認識することを明確化している。
     ＞　  「 IAS  第 23 号－  借入コスト      」：この改訂は、企業が適格資産を取得する目的のために特別に行い、当該資産の
       意図した使用または販売の準備できた時点で残高となっている借入を、すべて一般借入に含めなければならな
       い旨を明確化している。
     当グループは、将来におけるこの規定の適用が及ぼす潜在的影響を評価中である。
     注記  4 新たな会計基準の適用の影響

     IFRS  第 9 号および第      15 号の初度適用の影響
     2018  年 1 月 1 日付で、     IASB   が公表した新たな基準である               IFRS  第 9 号および第      15 号が発効した。エネルはこれらの基準
     で初度適用企業に対して想定している簡素化を使用するオプションの行使を選択したため、適用初年度における遡
     及的適用により、         2018  年 1 月 1 日現在の財政状態計算書のいくつかを修正再表示する結果となった。
     以下でこれらの新基準によって導入された主要な変更点を説明している。これらの内容の詳細については、前述の
     注記  3 を参照。
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     ＞  2014  年 7 月 24 日に「   IFRS  第 9 号－  金融商品     」の最終版が公表され、既存の「                 IAS  第 39 号－金融商品：認識および
       測定」に置き換わり、過去のすべての版に取って代わった。                               IFRS  第 9 号最終版は、分類、測定、減損、ヘッジ
       会計に関する       IAS  第 39 号からの移行プロジェクトの               3 つのフェーズの結果を盛り込んでいる。
       2017  年、新基準の適用の          3 つの分野についての移行プロジェクトが完了した。各プロジェクトの流れにおいて
       は、以下が含まれていた。
       －　  「 分類および測定        」：  IAS  第 39 号で規定されていた金融商品の分類のための手続きが                            IFRS  第 9 号の元で想
         定される分類のための手続き（すなわち、                      SPPI  テストおよびビジネス・モデル）との比較で評価された。
         IASB   が 2017  年 10 月に発表し、       2018  年 1 月 1 日からの早期適用の選択肢を認め、                   2019  年 1 月 l 日から適用され
         る「  IFRS   第 9 号の改訂：負の補償を伴う期限前償還要素」が                         2018  年第  1 四半期に承認された事実を考慮
         し、当グループは、この改訂の早期かつ遡及的な適用を選択した。同四半期中に、エネルは以下の改訂に
         よって影響を受ける状況を分析した。
         a) 元本と金利の支払のみであるが、期限前償還オプションがあることだけを理由に                                          SPPI   テストを満たさ
         ない契約上のキャッシュ・フローを有する特定の金融資産について適用除外を導入し、基準で規定されて
         いる特定の状況において、損益を通じた公正価値測定を認めた。
         b) 金融負債の認識中止には至らない条件変更（または交換）の際の                                  IFRS  第 9 号の金融負債の償却原価の調
         整に対する要求は、金融資産の調整に関する類似規定と一貫することを明確化した。したがって、新規の
         キャッシュ・フローは当初の実効金利で割り引かれ、当該負債の条件変更前の現在価値と、新しい価額と
         の差異は、条件変更日時点で損益を通じて認識するものとされる。これに関連して、エネルは                                                 2015  年と
         2016  年に行われた交換取引を参照して、                   IAS  第 39 号に準拠して、国際的なベストプラクティスにおいて想
         定される会計上の取扱いを適用し、契約上の条件変更日時点では純損益を通じた収益またはコストの認識
         を行わず、交換日に再計算された実効金利で、条件変更された金融負債の残存期間にわたって償却した。
         本改訂の早期適用の結果、これらの交換は                      2018  年 1 月 1 日より適用される新しい方法を使用して会計処理さ
         れ、期首残高を修正再表示したため、当グループの株主持分は                                97 百万ユーロ増加し、それに伴い純金融負
         債は  129  百万ユーロ減少した。
       －　  「 減損  」：  当グループの信用エクスポージャーの大半を占める売掛金に重点を置いて、減損の発生してい
         る金融資産の分析が実施された。特に、                     IFRS  第 9 号で想定されている簡便化アプローチの適用の際に、こ
         れらの債権は、適用される法制上および規制上の環境を考慮に入れた個別のクラスタにグループ分けさ
         れ、当グループが集合的評価のために開発した予想損失に基づいた減損モデルが適用された。経営者が個
         別に重要性があるとみなし、信用リスクの著しい増大に関する具体的な情報が利用可能な売掛金につい
         て、分析アプローチが簡素化モデル内において採用された。この新たな減損モデルの適用により、                                                   2018  年
         1 月 1 日時点の当グループの株主持分は                 175  百万ユーロ減少した。
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       －　  「 ヘッジ会計      」：  ヘッジ関係の有効性の検証およびリバランスならびに                            IFRS  第 9 号に基づき適用可能な新
         たな戦略の分析の両方において、新たなヘッジ会計モデルを実施するための具体的な作業が遂行された。
         ヘッジ手段に関して、            IAS  第 39 号において想定されているヘッジ会計モデルに関する最も重要性のある変
         更は、オプションの時間的価値、先渡契約の先渡要素および外貨ベーシス・スプレッド（いわゆる「ヘッ
         ジ・コスト」）をヘッジ対象要素が純損益に影響を与える時点までその他包括利益（                                            OCI  ）の中で繰り延
         べる可能性に関するものである。実務上、ヘッジ手段の公正価値（「全部」公正価値）を含む                                                 OCI  の準備
         金は、それぞれ「ベーシス・フリー」公正価値と「ベーシス・スプレッド要素」を表示する                                                2 つの  OCI  の
         準備金に分割されている。次の表は、この分割の影響を要約している。
     百万ユーロ

     IFRS  第 9 号                                       2018  年 1 月 1 日現在
                                                     (1,740)
     デリバティブ－「全部」公正価値
                                                     (1,392)
     デリバティブ－「ベーシス・フリー」公正価値
                                                      (348)
     デリバティブ－「ベーシス・スプレッド要素」
     2017  年 12 月 1 日時点において、ベーシス・フリー公正価値およびベーシス・スプレッド要素を反映した                                               OCI  の準備

     金の組替は      480  百万ユーロであった。
     ＞　  2015  年 9 月に公表された「         IFRS  第 15 号の改訂：      IFRS  第 15 号の発効日      」を含む、      2014  年 5 月に公表された「         IFRS
       第 15 号－顧客との契約から生じる収益」。
       この基準は、       2018  年 1 月 1 日に開始される年次会計期間より遡及的に適用され、累積的影響額を                                    2018  年 1 月 1 日現
       在で資本において認識することが可能であった。
       具体的には、       IFRS  第 15 号の新たな規定の影響を受けた当グループの連結財務書類で最も重要な状況は、主に以
       下に関連している。
       a) 従来は接続時に純損益で             認識  されていたが、        IFRS  第 15 号の結果、顧客との契約に規定されている履行義務の
       性質に基づいて繰り延べられている送電系統への接続契約からの収益、
       b) 代理人に支払った販売手数料の増分に限定した、契約を獲得するための費用の資産計上。接続手数料の繰延
       および契約費用の資産計上の               2018  年 1 月 1 日現在の当グループの株主持分に対する影響は、それぞれマイナス
       3,948   百万ユーロおよびプラス             303  百万ユーロであった。
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     次の表は、      IFRS  第 9 号および     IFRS  第 15 号の適用に関連するものに加えて、                  IFRS  第 15 号に関してこれまでに説明され
     ていない重要性の低い影響に伴う、                  2018  年 1 月 1 日現在の連結財政状態計算書の変動を報告している。
     百万ユーロ

                                        IFRS      IFRS
                                  2017  年                  2018  年
                                        第 9 号の     第 15 号の
     資産
                                 12 月 31 日                1 月 1 日 現在
                                        影響      影響
     非流動資産
                                    74,937       -       -     74,937
     有形固定資産
                                     77      -       -       77
     投資不動産
                                                  (1)
                                    16,724       -     193       16,917
     無形資産
                                    13,746       -       -     13,746
     のれん
                                                  (2)
                                    6,354      69     1,066        7,489
     繰延税金資産
                                    1,598       -       -      1,598
     持分法適用投資
                                     702      -       -       702
     デリバティブ
                                      -     -     269        269
     非流動契約資産
                                    4,002      (19)        -      3,983
     その他の非流動金融資産
                                    1,064       -       -      1,064
     その他の非流動資産
                                   119,204       50     1,528       120,782
     合計
     流動資産
                                    2,722       -       -      2,722
     棚卸資産
                                    14,529      (207)       (11)       14,311
     売掛金
                                      -     -      90        90
     流動契約資産
                                     577      -       -       577
     未収税金
                                    2,309       -       -      2,309
     デリバティブ
                                    4,614      (11)        -      4,603
     その他の流動金融資産
                                    2,695      (19)       (66)       2,610
     その他の流動資産
                                    7,021       -       -      7,021
     現金および現金同等物
                                    34,467      (237)        13      34,243
     合計
                                    1,970       -       -      1,970
     売却目的資産
                                   155,641      (187)      1,541       156,995
     資産合計
     (1)  うち  451  百万ユーロは契約費用の資産計上による。

     (2)  1,066  百万ユーロはイタリアにおける接続手数料の繰延についてのものである。
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     百万ユーロ
                                           IFRS     IFRS      2018  年
                                     2017  年
     負債および株主持分                                     第 9 号の   第 15 号の     1 月 1 日
                                     12 月 31 日
                                           影響     影響       現在
     親会社株主帰属持分
                                       10,167       -     -     10,167
     資本金
                                       3,348     (78)   (3,626)        -356
     その他の剰余金
                                       21,280       -     -     21,280
     利益剰余金（繰越欠損金）
                                       34,795      (78)   (3,626)       31,091
     合計
                                                   (3)
                                       17,366      (20)    (556)       16,790
     非支配持分
                                       52,161      (98)   (4,182)       47,881
     株主持分合計
     非流動負債
                                       42,439     (129)      -     42,310
     長期借入金
                                       2,407      -     -     2,407
     従業員給付
                                       4,821      -     -     4,821
     リスクおよび費用に対する引当金（非流動部分）
                                                   (4)
                                       8,348      40   (476)       7,912
     繰延税金負債
                                       2,998      -     -     2,998
     デリバティブ
                                                   (5)
                                         -    -   6,210       6,210
     非流動契約負債
                                       2,003      -     -     2,003
     その他の非流動負債
                                       63,016      (89)    5,734       68,661
     合計
     流動負債
                                       1,894      -     -     1,894
     短期借入金
     1 年以内返済予定の長期借入金                                  7,000      -     -     7,000
                                       1,210      -     -     1,210
     リスクおよび費用に対する引当金                （流動部分）
                                       12,671       -   (17)      12,654
     買掛金
                                        284      -     -      284
     未払法人税等
                                       2,260      -     -     2,260
     デリバティブ
                                         -    -   384       384
     流動契約負債
                                        954      -     -      954
     その他の短期金融負債
                                       12,462       -   (378)       12,084
     その他の流動負債
                                       38,735       -   (11)      38,724
     合計
                                       1,729      -     -     1,729
     売却目的に分類された処分グループに含まれる負債
                                      103,480      (89)    5,723      109,114
     負債合計
                                      155,641      (187)     1,541      156,995
     負債および株主持分合計
     (3)  うち  24 百万ユーロのプラスの影響は契約費用の資産計上により、                           580  百 万ユーロのマイナスの影響は接続手数料の繰延によ

       る。
     (4)  うち  124  百万ユーロのプラスの影響は契約費用の資産計上により、                           600  百 万ユーロのマイナスの影響はスペインおよびルー
       マニアにおける接続手数料の繰延による。
     (5)  うち  6,194  百万ユーロは接続手数料の繰延による。
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                                                            有価証券報告書
     次の表は、      IFRS  第 15 号が適用されていない場合の               2018  年 12 月 31 日現在の財政状態計算書および                2018  年度の損益計算
     書への影響を報告している。
                                           2018  年

     百万ユーロ
                                              IFRS  第 15 号 を
                                      IFRS  第 15 号 を
                                               適用しない
                                      適用した場合           場合      増減
     収益
                                          73,134        73,146      (12)
     販売およびサービスからの収益
                                          2,538        2,538       -
     その他の収益および収入
                                          75,672        75,684      (12)
     小計
     営業費用

                                          35,728        35,728       -
     電力、ガスおよび燃料の購入
                                          18,870        19,090     (220)
     サービスおよびその他原材料
                                          4,581        4,581       -
     人件費
                                          1,096        1,096       -
     売掛金およびその他の債権の正味減損／（減損の戻入）
                                          5,355        5,189      166
     減価償却費、償却費およびその他の減損損失
                                          2,889        2,889       -
     その他の営業費用
                                          (2,264)        (2,264)        -
     資産計上された費用
                                          66,255        66,309      (54)
     小計
                                           483        483      -
     公正価値で測定される商品契約からの純利益／（損失）
                                          9,900        9,858      42
     営業利益
                                          1,993        1,993       -
     デリバティブから生じた金融収益
                                          1,715        1,715       -
     その他の金融収益
                                          1,532        1,532       -
     デリバティブから生じた金融費用
                                          4,392        4,392       -
     その他の金融費用
                                           168        168      -
     超インフレーションの調整から生じた純利益／（損失）
                                           349        349      -
     持分法による投資利益／（損失）
                                          8,201        8,159      42
     税引前利益
                                          1,851        1,836      15
     法人税等
                                          6,350        6,323      27
     継続事業からの当期純利益
                                            -        -     -
     非継続事業からの当期純利益
     当期純利益（親会社の株主および非支配持分に帰属する
                                          6,350        6,323      27
     損益）
                                          4,789        4,743      46
     親会社株主帰属分
                                          1,561        1,580     (19)
     非支配持分帰属分
                                294/895








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                                         2018  年 12 月 31 日
     百万ユーロ
                                      IFRS  第 15 号 を   IFRS  第 15 号を
     資産
                                      適用した場合        適用しない場合         増減
     非流動資産
                                          76,631        76,631       -
     有形固定資産
                                           135        135      -
     投資不動産
                                          19,014        18,844      170
     無形資産
                                          14,273        14,273       -
     のれん
                                          8,305        7,229     1,076
     繰延税金資産
                                          2,099        2,099       -
     持分法適用投資
                                          1,005        1,005       -
     デリバティブ
                                           346         -    346
     非流動契約資産
                                          5,769        5,769       -
     その他の非流動金融資産
                                          1,272        1,272       -
     その他の非流動資産
                                         128,849        127,257      1,592
     合計
     流動資産
                                          2,818        2,818       -
     棚卸資産
                                          13,587        13,598      (11)
     売掛金
                                           135         -    135
     流動契約資産
                                           660        660      -
     未収税金
                                          3,914        3,914       -
     デリバティブ
                                          5,160        5,160       -
     その他の流動金融資産
                                          2,983        3,094     (111)
     その他の流動資産
                                          6,630        6,630       -
     現金および現金同等物
                                          35,887        35,874       13
     合計
                                           688        688      -
     売却目的資産
                                         165,424        163,819      1,605
     資産合計
                                295/895











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                                        2018  年 12 月 31 日 現在
     百万ユーロ
                                              IFRS  第 15 号 を
                                     IFRS  第 15 号 を適
     負債および株主持分
                                              適用しない場
                                      用した場合           合      増減
     親会社株主帰属持分
                                          10,167        10,167       -
     資本金
                                          1,700        5,326    (3,626)
     その他の剰余金
                                          19,853        19,807       46
     利益剰余金（繰越欠損金）
                                          31,720        35,300     (3,580)
     合計
                                          16,132        16,707     (575)
     非支配持分
                                          47,852        52,007     (4,155)
     株主持分合計
     非流動負債
                                          48,983        48,983       -
     長期借入金
                                          3,187        3,187       -
     従業員給付
                                          5,181        5,181       -
     リスクおよび費用に対する引当金（非流動部分）
                                          8,650        9,101     (451)
     繰延税金負債
                                          2,609        2,609       -
     デリバティブ
                                          6,306          -   6,306
     非流動契約負債
                                          1,901        1,985     (84)
     その他の非流動負債
                                          76,817        71,046     5,771
     合計
     流動負債
                                          3,616        3,616       -
     短期借入金
     1 年以内返済予定の長期借入金                                     3,367        3,367       -
                                          1,312        1,312       -
     リスクおよび費用に対する引当金                （流動部分）
                                          13,387        13,404      (17)
     買掛金
                                           333        333      -
     未払法人税等
                                          4,343        4,343       -
     デリバティブ
                                          1,095          -   1,095
     流動契約負債
                                           788        788      -
     その他の短期金融負債
                                          12,107        13,196     (1,089)
     その他の流動負債
                                          40,348        40,359      (11)
     合計
                                           407        407      -
     売却目的に分類された処分グループに含まれる負債
                                         117,572        111,812      5,760
     負債合計
                                         165,424        163,819      1,605
     負債および株主持分合計
     アルゼンチン－超インフレーション下の経済：                        IAS  第 29 号の適用の影響

     2018  年 7 月 1 日付で、アルゼンチン経済は「                IAS  第 29 号－超インフレ経済下における財務報告」が定めた基準に基づ
     き超インフレーション下にあるとみなされるようになった。この指定は、過去                                        3 年間の累積インフレ率が             100  ％以上
     となっていること含めた一連の定性的および定量的状況の評価に従い判定される。
     連結財務書類の作成の目的および                 IAS  第 29 号に従って、アルゼンチンにおける投資先の財政状態計算書の一部の項
     目は、当該企業の報告日時点のアルゼンチン・ペソの購買力の変動を反映するため一般消費者物価指数を履歴デー
     タに適用して再測定された。
     エネル・グループがアルゼンチンの会社の支配を                          2009  年 6 月 25 日に取得したことを念頭に置き、非貨幣性の財政状
     態計算書の数値の再測定は同日を起点としたインフレ指数を適用して実施した。より具体的には、同水準の初度適
     用時の再測定およびその後の再測定の会計上の影響は以下のように認識される。
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     ＞　  非貨幣性の資産および負債ならびに持分の                      2017  年 12 月 31 日までのインフレ調整の影響は、関連税効果を控除し
       て持分準備金において認識された。
     ＞　  ベンチマーク物価指数の             2018  年の変動を考慮に入れるため実施された                     2018  年に認識された同一の非貨幣性項
       目、資本の構成要素および損益計算書の構成要素の再測定の影響は、損益計算書の特定の項目において金融収
       支として認識された。関連する税効果は当期税金において認識された。
     また、現地通貨の為替レートへの超インフレーションの影響を考慮に入れるため、超インフレーション下の通貨で

     表示された損益勘定残高は、               IAS  第 21 号に従い、その金額を現在価値に調整するため期間中の平均レートではなく
     期末の為替レートを適用して当グループの表示通貨（ユーロ）で換算された。
     IAS  第 21 号第  42 項 (b) の規定に従い、当グループの表示通貨は超インフレーション下の経済の通貨ではないため、
     2017  年度の財政状態計算書および損益計算書の数値の比較の目的のみでの修正再表示は不要であった。
     2017  年 12 月 31 日および     2018  年 12 月 31 日現在の一般物価指数の累積的変動は、以下の表に表示されている。

                期間                  一般消費者物価指数の累積的変動

     2009  年 7 月 1 日から   2017  年 12 月 31 日                    286.50%
     2018  年 1 月 1 日から   2018  年 12 月 31 日                    47.83%
     IAS  第 29 号の初度適用により、           2018  年 1 月 1 日現在の連結財務書類の持分準備金において認識された                             574  百万ユーロの

     プラスの調整（税効果の控除後）が発生し、うち                          212  百万ユーロが親会社の株主に帰属する。さらに、                          2018  年にお
     いて、   IAS  第 29 号の適用により、         168  百万ユーロの純金融収益（税引前）の認識につながった。
     以下の表は、       2018  年 1 月 1 日現在の期首財政状態計算書に対する                    IAS  第 29 号の影響および        2018  年 12 月 31 日現在の超イ

     ンフレーション下の累積影響に加えて、                     2018  年度の損益計算書の主要項目に対する超インフレーションの影響を、
     一般消費者物価指数に基づく再評価に係るものと、                           IAS  第 21 号の規定に従って期間中の平均レートではなく期末の
     為替レートを超インフレーション下の経済に適用することによるものを区別して報告している。
                 2018  年 1 月 1 日現在の                        2018  年 12 月 31 日現在の    超

                 超インフレーションの                        為替換算       インフレーションの
                             超インフレーション
                    累積影響          期間中の影響            差額        累積影響
                          763          357       (355)             765
     資産合計
                          189           97       (89)            197
     負債合計
                                      (1)
                          574          260       (266)             568
     株主持分
     (1)  この数値には      44 百万ユーロの      2018  年 度の純利益が含まれている。

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                                IAS  第 29 号の      IAS  第 21 号の
                                  影響         影響        影響の合計
                                     237         (338)          (101)
     収益
                                       (1)          (2)
                                     235         (272)          (37)
     営業費用
                                      2        (66)          (64)
     営業利益
                                     (18)           3        (15)
     純金融収益／（費用）
                                     168           -        168
     超インフレーションから生じた純利益／（費用）
                                     152          (63)          89
     税引前利益
                                     108          (28)          80
     法人税等
     当期純利益（親会社の株主および非支配持分に
                                      44         (35)           9
     帰属する損益）
                                      25          (9)          16
     親会社株主帰属分
                                      19         (26)          (7)
     非支配持分帰属分
     (1)  58 百万ユーロの減価償却費、償却費および減損損失に対する影響を含む。

     (2)  23 百万ユーロの減価償却費、償却費および減損損失に対する影響を含む。
     注記  5 比較開示の修正再表示

     財務書類の注記における記述および表の中で表示されている数値は、                                    2017  年度と   2018  年度の間で一貫しており、比
     較可能である。上記で説明を行った新基準（                       IFRS  第 15 号および     IFRS  第 9 号）が主に「累積的なキャッチ・アップ修
     正」を用いて簡便的な遡及適用で導入されていること、および先渡要素の分離および先渡契約に関連する為替の
     ベーシス・スプレッドの遡及的適用に関して、その影響が全体として軽微であり持分の準備金内の簡便な組替にす
     ぎないため、当グループは連結財務書類の調整を行わなかったことを十分に考慮し、比較開示において修正再表示
     が必要な事項はなかった。
     注記  6 連結範囲の主な変         更

     開示される      2 期間における多数の取引の結果、連結範囲に変更が生じた。
     2017  年

     ＞  2017  年 1 月 10 日、米国に本拠を置き、ソフトウェア・ソリューションおよびスマート電力貯蔵システムを専門
       とする   デマンド・エナジー・ネットワークス                   の 100%   持分を取得。
     ＞  2017  年 2 月 10 日、再生可能エネルギー・セクターに従事するメキシコ企業である                                   マース・エネルヒア          の 100%   持
       分を取得。
     ＞  2017  年 2 月 14 日および     2017  年 5 月 4 日、ブラジルのゴイアス州で配電事業に従事している企業である                                  エネル・
       ディストリブシオン・ゴイアス（旧社名                     CELG-D    ） の持分をそれぞれ         94.84%    および    5.04%   （合計で     99.88%    ）取
       得。
     ＞  2017  年 5 月 16 日、蓄電セクターで従事している英国企業である                         タインマス・エナジー・ストレージ                  の 100%   持分
       を取得。
     ＞  2017  年 6 月 4 日、アッヴェッリーノ県で              2 つの風力発電所を所有する              アメック・フォスター・ウィーラー・パ
       ワー  （ 現エネル・グリーン・パワー・サンニオ                     ）の  100%   持分を取得。
     ＞  2017  年 8 月 10 日、エネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカ（「                             EGPNA    」）による旧株主に対する申し出
       が受諾されたことを受けた              エナノック・グループ           の 持分  100%   を取得。
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     ＞  2017  年 10 月 25 日、電動モビリティ管理システムに従事する米国企業である                               イーモーター・ワークス             の 100%   を
       取得。
     ＞  2017  年 12 月、エネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカによる株式現金化取引を用いた子会社                                                EGPNA
       ロッキー・ケニー・ウインド               のクラス     A 証券の   80%  の売却。当該取引価格総額は               233  百万ドルで、       4 百万ユーロ
       のキャピタル・ゲインが発生した。
     2018  年

     ＞  2018  年 3 月 12 日、ドイツに本社を置く地熱発電所の開発会社である                            エルドヴェルメ・オーバーランド・ゲーエ
       ムベーハー      の 86.4  ％を売却。取引総額は            0.9 百万ユーロであり、実現したキャピタル・ゲインは                           1 百万ユーロで
       あった。
     ＞  2018  年 4 月 2 日、  エネル・ジェネラシオン・チリ                における非支配持分          33.6  ％を取得。これによりエネル・チリに
       よるエネル・ジェネラシオン・チリの所有持分を                          93.55   ％に引き上げた。加えて、同日付で再生可能エネル
       ギー会社であるエネル・グリーン・パワー・ラテン・アメリカ・エスエーのエネル・チリへの吸収合併が行わ
       れた。
     ＞  2018  年 4 月 3 日、エネル・グリーン・パワー・エスパーニャを通じて                             パルケス・エオリコス・ヘスティンベー
       ル・エスエルユー         およびパルケス・エオリコス・ヘスティンベール・ヘスティオン・エスエルユーの                                           100  ％を
       57 百万ユーロで正式に取得したが、このうち                      15 百万ユーロは債務の引継ぎであった。詳細については注記                              6.1
       を参照すること。
     ＞  2018  年 6 月 7 日、株主による当初の参加後、エネル・スデステによるブラジルの配電会社である                                           エネル・ディス
       トリブシオン・サンパウロ              （ 旧社名エレトロパウロ・メトロポリターナ・エレトリシダージ・デ・サンパウ
       ロ・エスエー）の支配権を取得。                 100  ％の株式に対する公開買付は               2018  年 7 月 4 日に終了した。        2018  年 9 月 30 日現
       在、同社は本注記内で詳細に後述する状況を考慮して、当グループの                                     95.88   ％の所有に基づき連結されてい
       る。
     ＞  2018  年 7 月 25 日、子会社のエンデサ・レッドを通じ、北アフリカの自治都市であるセウタで配電および販売の
       事業を行う会社の         エンプレサ・デ・アランブラド・エレクトリコ・デ・セウタ・エスエー                                     の 94.6  ％を取得。詳
       細については注記         6.3 を参照すること。
     ＞  2018  年 9 月 28 日、長期機関投資家であるケス・ド・デポ・エ・プラスモン・デュ・ケベック（「                                          CDPQ   」）およ
       びメキシコの大手年金基金の投資事業体である                         CKD  インフラエストルクトゥーラ・メヒコ・エスエー・デ・
       シーブイ（「       CKD   IM 」）への、メキシコにおいて               8 つの稼働中または建設中の発電所を所有する                       8 社の特別目
       的会社の     80 ％を売却。この取引の終了を受けて、エネル・グリーン・パワー・エスピーエーは同社の株式資本
       の 20 ％保有し、これらの会社は持分法を用いて会計処理されることになった。この売却による財務的影響の詳
       細については、連結財務書類の注記                  6.5 を参照すること。
     ＞  2018  年 10 月 18 日、エネル・グリーン・パワー・エスピーエーによるフィナーレ・エミリアのバイオマス発電所
       を売却。当該取引価格総額は               59 百万ユーロであった。
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     ＞  2018  年 12 月 14 日、エネル・グリーン・パワー・エスピーエーによる、事業体の                                 エストレラダ・エスエー             を通じ
       てセロ・ラルゴの          50MW   規模のメローウィンド風力発電所を保有する完全子会社の                               エネル・グリーン・パ
       ワー・ウルグアイ・エスエー               を売却。当該取引価格総額は               120  百万米ドルであった。
     上記の連結範囲の変更に加え、以下の取引で、支配の取得または喪失を伴わなかったものの、当グループが保有す

     る被投資会社の持分の変化が生じた。
     ＞  チリにおける「エルキ」事業の企業再編。これには、エネル・ジェネラシオン・チリにおいて非支配持分を取
       得し、エネル・チリを通じた直接所有割合を                        93.55   ％に引き上げたこと（以前の所有持分は                     59.98   ％）、エネ
       ル・グリーン・パワー・チリにおける持分が、エネル・グリーン・パワー・ラテン・アメリカのエネル・チリ
       への吸収合併を受けて、グループレベルで                      100  ％から   61.93   ％に低下したこと、エネル・チリにおける所有持分
       合計が   60.62   ％から   61.93   ％に増加したことが伴った。以後に続く項目において取引の詳細についての説明を行
       う。
     ＞  2018  年 7 月 3 日、エネルは、エネル・エックス・インターナショナルを通じて、シックスス・シンベン・ファン
       ド（国際的なプライベート・エクイティ会社であるシンベンにより運用されるファンド）により支配されてい
       る持株会社からの、ユフィネット・インターナショナルの                               100  ％の譲渡先である媒介会社（「サカパ・トプ
       コ・エスエーアールエル」）の約                 21 ％の  150  百万ユーロの投資での取得を完了した。ユフィネットは、南米に
       おける光ファイバー・ネットワークの大手ホールセール事業者である。シックスス・シンベン・ファンドは、
       サカパ・トプコ・エスエーアールエルの                     79 ％の株式を保有する。
     ＞  2018  年 12 月 27 日、エネル・グリーン・パワー・エスピーエーは、エネル・グリーン・パワーの完全子会社であ
       るマルテ・エスアールエルを通じて保有する                       EF ソラーレ・イタリア・エスピーエー（「                     EFSI  」）の共同支配
       企業の   50 ％持分を、共同支配企業の他のパートナーである                          F2i  SGR  エスピーエー（「         F2i  」）へ   214  百万ユーロ
       で売却した。売却契約条件により、イタリアにおいて稼働中の太陽光発電所の購入・運営を行う                                                  EFSI  は、約
       13 億ユーロの企業価値が割り当てられ、うち約                       430  百万ユーロが資本で約           900  百万ユーロが債務であった。この
       売却により      65 百万ユーロのキャピタル・ゲインが生じた。
     ＞  2018  年 12 月、エネル・エスピーエーは、エネル・アメリカスに対する持分を最大                                     5 ％まで引き上げるため金融
       機関と締結した        2 件の株式交換契約の条項により、エネル・アメリカスの持分を                                2.43  ％増加させた。
     6.1  パルケス・エオリコス・ヘスティンベールの取得

     2018  年 4 月 3 日、エネル・グリーン・パワー・エスパーニャ（「                           EGPE   」）は、総発電容量約            132  MW  の 5 つの風力発
     電所を所有するパルケス・エオリコス・ヘスティンベール・エスエルの                                     100  ％の取得を完了した。
     この取得には、        57 百万ユーロの現金支出が伴った。
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     以下の表は、取得した純資産の確定公正価値を報告している。
     のれんの算定

                                            2018  年 4 月 3 日時点で

     百万ユーロ                                        認識された金額
                                                      139
     有形固定資産
                                                       34
     無形資産
                                                       8
     繰延税金資産
                                                       5
     売掛金
                                                       2
     その他の流動資産
                                                       11
     現金および現金同等物
                                                      (116)
     借入金
                                                       (9)
     繰延税金負債
                                                      (11)
     その他の非流動負債
                                                       (2)
     リスクおよび費用に対する引当金
                                                       (1)
     買掛金
                                                       (3)
     その他の流動負債
                                                       57
     取得純資産
                                                       57
     取得原価
                                                       57
     （うち現金支払）
                                                       -
     のれん
     パルケス・エオリコス・ヘスティンベールの                       2018  年度の業績に対する貢献は、収益で                   16 百万ユーロ、営業利益で             6

     百万ユーロであった。
     6.2  エネル・ディストリブシオン・サンパウロ（旧社名エレトロパウロ・メトロポリターナ・エレトリシダージ・

     デ・サンパウロ・エスエー）の取得
     2018  年 6 月 4 日、エネルは、エネル・ブラジル・インベスティメントス・スデステ（「エネル・スデステ」）を通じ
     て、ブラジルの配電会社であるエレトロパウロ・メトロポリターナ・エレトリシダージ・デ・サンパウロ・エス
     エーの支配を取得し、取得後にエネル・ディストリブシオン・サンパウロと社名変更した。
     4 月 17 日に開始された        1 株当たり     45.22   ブラジル・レアルでの公開買付により支配は取得された。                              2018  年 6 月 4 日時点
     で、同社の株主は同社の株式資本の                  73.38   ％において買付に応じた。              2018  年 6 月 7 日、株式が振替された。
     ブラジルの証券取引所規則に基づき、エネル・ディストリブシオン・サンパウロの株主は、翌                                                30 日間（   2018  年 7 月 4

     日まで）も買付に応じることが可能であった。この期間中に、エネル・スデステはエネル・ディストリブシオン・
     サンパウロの株主資本の             19.9  ％に相当する       33,359,292     株を追加取得した。それゆえ、エネル・スデステが取得した
     エネル・ディストリブシオン・サンパウロの持分合計は                             93.31   ％に増加し、エネル・ディストリブシオン・サンパ
     ウロが保有する        3,058,154     株の自己株式を考慮すると、この持分は                     95.05   ％となる。
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     エネル・ディストリブシオン・サンパウロは、                        2018  年 12 月 31 日現在の連結財務書類において、同日付で把握されて
     いた公開買付の最終結果である                95.88   ％を用いて連結された。
     1,541   百万ユーロの取得費用の総額は、全額が現金で支払われた。
     2018  年 12 月 31 日、同社は取得価格の配分を完了し、取得資産および引受負債の公正価値を最終的に算定した。
     帳簿価格に関連した主な調整は、基本的に無形資産（特に委譲権に関連したもの）および関連税効果の認識に起因
     する。
     同社の事業が基づいている営業免許の性質を考慮すると、同社が遂行する配電事業は                                            IFRIC   第 12 号の適用範囲に含
     まれる。
     のれんの算定

     百万ユーロ

               (1)
                                                      343
     配分前の取得純資産：            ：
     取得価格の配分による調整
                                                     1,443
     無形資産
                                                      (490)
     繰延税金負債
                                                      (252)
     リスクおよび費用に対する負債
                                                       71
     その他の調整
                                                      (40)
     非支配持分
                                                     1,075
     配分後の取得純資産
                                                     1,541
     取得原価
                                                      466
     のれん
     (1)  エネルの持分である         95.88  ％に応じた純資産。

     特に、   IAS  第 38 号により定められた前提（企業結合の一環として取得された無形資産の認識）を適用して、取得価

     格の配分プロセス、ならびに具体的には取得資産の識別および測定の一環として、当期配電委譲権およびその委譲
     期間の今後の更新権が考慮に入れられた。当該無形資産は、対象となる委譲期間が開始されるまで、償却が開始さ
     れることはない。
     それゆえ、価格の最終配分後の取得日における会計上の状況は、以下のとおりとなる。
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     取得日現在のエネル・ディストリブシオン・サンパウロの勘定
                        2018  年 6 月 7 日 以前の                2018  年 6 月 7 日 現在の

     百万ユーロ                     帳簿価額         取得原価配分調整             帳簿価額
                                14            -           14
     有形固定資産
                                10            -           10
     投資不動産
                                968          1,443           2,411
     無形資産
                                611            93           704
     繰延税金資産
                                932            -          932
     その他の非流動資産
                                828            -          828
     売掛金
                                66           (5)           61
     棚卸資産
                                179           (10)           169
     その他の流動資産
                                226            -          226
     現金および現金同等物
                              (1,018)             (7)         (1,025)
     借入金
                               (725)             -         (725)
     従業員給付
                               (165)           (490)           (655)
     繰延税金負債
                               (123)             -         (123)
     その他の非流動負債
                               (522)           (252)           (774)
     リスクおよび費用に対する引当金
                               (377)             -         (377)
     買掛金
                               (544)             -         (544)
     その他の流動負債
                                (17)           (40)           (57)
     非支配持分
                                343           732          1,075
     取得純資産
                               1,541             -         1,541
     取得原価
                               1,198           (732)            466
     のれん
     エネル・ディストリブシオン・サンパウロの                       2018  年度の業績に対する貢献は、収益で                   2,076   百万ユーロ、営業利益

     で 117  百万ユーロであった。エネル・ディストリブシオン・サンパウロの取得には、                                        1,541   百万ユーロの現金流出お
     よび  731  百万ユーロの純金融負債の仮定が伴った。
     6.3  エンプレサ・デ・アランブラド・エレクトリコ・デ・セウタ・エスエーの取得

     2018  年 7 月 25 日、エンデサ・レッドは北アフリカの自治都市であるセウタで配電および販売の事業を行う会社のエ
     ンプレサ・デ・アランブラド・エレクトリコ・デ・セウタ・エスエーの                                     94.6  ％の取得を完了した。この取得には                  83
     百万ユーロの現金支出が伴った。
     以下の表は、取得した純資産の確定公正価値を報告している。
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     のれんの算定
                                          2018  年 7 月 25 日現在の認識額

     百万ユーロ
                                                       65
     有形固定資産
                                                       4
     投資不動産
                                                       14
     無形資産
                                                       3
     売掛金
                                                       2
     その他の流動資産
                                                       2
     現金および現金同等物
     1 年以内返済予定の長期金融債権                                                  1
                                                       (5)
     繰延税金負債
                                                      (15)
     その他の非流動負債
                                                       (1)
     その他の従業員給付
                                                       (2)
     買掛金
                                                       (3)
     その他の流動負債
                                                       (2)
     非支配持分
                                                       63
     取得純資産
                                                       84
     取得原価
                                                       83
     （うち現金支払）
                                                       21
     のれん
     エンプレサ・デ・アランブラド・エレクトリコ・デ・セウタ・エスエーの                                      2018  年度の業績に対する貢献は、収益で

     17 百万ユーロ、営業利益で             1 百万ユーロであった。この取得には、                    83 百万ユーロの現金流出、ならびに同社が保有
     する  3 百万ユーロの流動資産および金融債権の取得が伴った。
     6.4  その他の重要性のない取得

     のれんの算定
                                         エネルジア・

                                         リンピア・デ・
                               EPM  エオリカ・                 重要性のない取得
                                          プエルト・
                                                    （ EGPE   ）
     百万ユーロ                           ドロレス         リベルタッド
                                       -          -          5
     取得純資産
                                      5          7          5
     取得原価
                                      4          7          5
     （うち現金支払）
                                      5          7          -
     のれん
     その他の重要性のない取得に関しては、当グループは取得資産および引受負債の公正価値を取得日から                                                     12 ヵ月以内

     に識別する予定である。
     6.5  メキシコにおいて再生可能エネルギー発電所を保有する                             8 社の特別目的会社の持分の売却

     2018  年 9 月 28 日、子会社のエネル・グリーン・パワー・エスピーエー（「                               EGP  」）を通じて、エネルは総発電容量
     1.8GW   のメキシコにおいて稼働中または建設中の発電所を所有する                                8 社の特別目的会社（「            SPV  」）の    80 ％の売却
     を完了した。
     当グループは引き続き           SPV  の資本の     20 ％の資本を保有し、          EGP  エスピーエーは引き続き媒介会社が保有する発電所
     を運営する予定である。
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     この売却には総額         329  百万ユーロが伴い、          13 百万ユーロの取引費用を差し引き、                  316  百万ユーロの取引価値を創出し
     た。
     売却利益は      150  百万ユーロであった。さらに、関連する会計基準の規定により、残存非支配持分の公正価値は再測
     定され、     40 百万ユーロの利益となった。
     百万ユーロ

                                                      329
     取引価値
                                                      (168)
     売却純資産
                                                      (13)
     取引費用
     OCI  準備金の戻入                                                2
                                                      150
     キャピタル・ゲイン
                                                       40
     残存非支配持分の公正価値による再測定
                                                      190
     損益に対する影響合計
     6.6  チリにおける企業再編－「エルキ」事業

     当グループの戦略的簡素化計画の一環として、                         2018  年上半期中に、南アメリカにおける事業会社数の削減を目的
     に、株式投資の再編成が開始された。
     この目的のために、          3 月 26 日に、エネルはエネル・チリが開始した、子会社であるエネル・ジェネラシオン・チリ
     の非支配株主が保有するエネル・ジェネラシオン・チリの全株式に対する公開買付を成功裏に完了し、この買付に
     よりエネル・チリはエネル・ジェネラシオン・チリの資本の約                                33.6  ％を取得し、同社における持分割合を                    93.55   ％に
     引き上げた。
     この取引は      2018  年 4 月 2 日に完了し、対価の決済は              60 ％が現金、      40 ％がエネル・チリの株式によるものであった。
     同日、再生可能エネルギー会社であるエネル・グリーン・パワー・ラテン・アメリカ・エスエーのエネル・チリへ
     の吸収合併が行われ、この合併の発効のために、エネル・チリの増資が行われた。さらに同日、この吸収合併の結
     果として売却権を行使したエネル・チリの株主は、その保有株式の価額に対する支払いを受けた。
     エネル・グループのレベルでは、この                    2 つの取引の合計での効果により、当グループのエネル・チリにおける持分
     は 60.62   ％から   61.93   ％へと   1.31  ％増加した。
     この活動は非支配持分の取引であり、                    IFRS  第 3 号の適用範囲ではないため、取引の結果として非支配持分が減少
     し、支出額合計        1,406   百万ユーロに対して、非支配持分の剰余金に                       506  百万ユーロのマイナスの影響があった。
     注記  7 セグメント情報

     ここで表示する事業分野別の業績および財政状態は、比較される                                  2 期間について経営者がグループ業績の監視のた
     めに用いたアプローチを基にしている。
     年度中の業績および財政状況に関する詳細な情報については、事業に関する報告の該当個所を参照する。

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     2018  年および     2017  年のセグメント情報
            (1)
     2018  年の業績
                                           アフリカ、ア

                                             ジア
                                                 その他、
                                 欧州および欧
                       イベリア      南               および
                                 州・地中海地     北米および中          消去および調
     百万ユーロ             イタリア      半島    アメリカ      域     米   オセアニア       整     合計
                    37,411     19,413     14,687      2,349     1,438      100     274    75,672
     外部収益
                     987      79     55     12      -     1   (1,134)       -
     セグメント間収益
                    38,398     19,492     14,742      2,361     1,438      101     (860)     75,672
     収益合計
                    31,504     15,998     10,374      1,844      738      47    (701)     59,804
     費用合計
     公正価値で測定される商品契約
                     410      64      2     (1)      8     -     -    483
     からの純利益／（損失）
                    1,767     1,684     1,261      193     245      40     24    5,214
     減価償却費および償却費
                    1,058      401     134      51      9     4     -   1,657
     減損損失
                     (19)     (251)      (1)    (148)       -     -    (1)    (420)
     減損損失の戻入
                    4,498     1,724     2,976      420     454      10    (182)     9,900
     営業利益
                     (2)                     (3)
                   2,479                     1,373
                         1,433     2,246      390          142      89    8,152
     資本的支出
     (1)  セグメント収益は、外部収益とセグメント間の収益の両方を含んでいる。当期のその他の収入、および費用についても同様の方法が採用された。

     (2)  「売却目的」に分類された          3百万ユーロは含まれていない。
     (3)  「売却目的」に分類された          375 百万ユーロは含まれていない。
            (1)

     2017  年の業績
                                           アフリカ、ア

                                             ジア
                                                 その他、
                                 欧州および欧
                       イベリア      南               および
                                 州・地中海地     北米および中           消去および
     百万ユーロ             イタリア      半島    アメリカ      域     米   オセアニア      調整     合計
                    37,900     19,940     13,126      2,374     1,185      96     18    74,639
     外部収益
                     881      54     28     37      2     -   (1,002)       -
     セグメント間収益
                    38,781     19,994     13,154      2,411     1,187      96    (984)     74,639
     収益合計
                    32,455     16,434      8,976     1,868      430      39    (638)     59,564
     費用合計
     公正価値で測定される商品契約
                     537      13     26      -     2     -     -    578
     からの純利益／（損失）
                    1,769     1,562     1,149      189     202      40     20    4,931
     減価償却費および償却費
                     626     461     134      83      4     2     1    1,311
     減損損失
                     (2)    (292)      (49)     (35)      -     -    (3)    (381)
     減損損失の戻入
                    4,470     1,842     2,970      306     553      15    (364)     9,792
     営業利益
                                     (2)     (3)
                    1,812     1,105     3,002     307    1,802       30     72    8,130
     資本的支出
     (1)  セグメント収益は、外部収益とセグメント間の収益の両方を含んでいる。当期のその他の収入、および費用についても同様の方法が採用された。

     (2)  「売却目的」に分類された          44 百万ユーロは含まれていない。
     (3)  「売却目的」に分類された          325 百万ユーロは含まれていない。
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     セグメント別財政状態
     2018  年 12 月 31 日現在

                                           アフリカ、ア

                                             ジア
                                                 その他、
                                 欧州および欧
                       イベリア      南               および
                                 州・地中海地     北米および中           消去および
     百万ユーロ             イタリア      半島    アメリカ      域     米   オセアニア      調整     合計
                    26,295     23,750     17,387      3,218     5,745      784      64    77,243
     有形固定資産
                    1,822     15,857     13,932      781     750     106      67    33,315
     無形資産
                     115      12     337      -     24      -    (7)     481
     非流動および流動契約資産
                    7,885     2,162     3,766      379     276      33    (890)     13,611
     売掛金
                    2,864     1,784     1,387      165     324      35    (201)     6,358
     その他
                     (1)          (2)
                   38,981          36,809
                         43,565           4,543     7,119      958     (967)    131,008
     営業資産
                    7,385     2,658     3,074      391     802      90   (1,011)     13,389
     買掛金
                    4,204     2,797      12     405      4     -    (21)     7,401
     非流動および流動契約負債
                    2,504     3,537     2,956      90     56     22     516    9,681
     各種引当金
                    5,550     2,578     2,867      236     915      84     704    12,934
     その他
                               (3)
                             8,909
                    19,643     11,570           1,122     1,777      196     188    43,405
     営業負債
     (1)  うち、   4百万ユーロが「売却目的」に分類されている。

     (2)  うち、   663 百万ユーロが「売却目的」に分類されている。
     (3)  うち、   22 百万ユーロが「売却目的」に分類されている。
     2017  年 12 月 31 日現在

                                           アフリカ、ア

                                             ジア
                                                 その他、
                                 欧州および欧
                       イベリア      南               および
                                 州・地中海地     北米および中           消去および
     百万ユーロ             イタリア      半島    アメリカ      域     米   オセアニア      調整     合計
                    25,935     23,783     17,064      3,052     5,800      749      54    76,437
     有形固定資産
                    1,358     15,662     11,857      731     838     115      34    30,595
     無形資産
                    10,073      2,340     2,432      337     193      29    (856)     14,548
     売掛金
                    3,033     1,697      954     194     377      10    (308)     5,957
     その他
                     (1)               (2)     (3)
                   40,399                4,314     7,208
                         43,482     32,307                903    (1,076)     127,537
     営業資産
                    6,847     2,738     2,790      426     782      60    (837)     12,806
     買掛金
                    2,843     3,592     1,325      101      29     20     527    8,437
     各種引当金
                    7,170     3,225     2,451      297     254      74    (244)     13,227
     その他
                                     (4)     (5)
                                   824    1,065
                    16,860      9,555     6,566                154     (554)     34,470
     営業負債
     (1)  うち、   4百万ユーロが「売却目的」に分類されている。

     (2)  うち、   141 百万ユーロが「売却目的」に分類されている。
     (3)  うち、   1,675  百万ユーロが「売却目的」に分類されている。
     (4)  うち、   74 百万ユーロが「売却目的」に分類されている。
     (5)  うち、   145 百万ユーロが「売却目的」に分類されている。
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     以下の表は、セグメント資産、セグメント負債と連結財政状態計算書上の数値を調整したものである。
     百万ユーロ

                                     2018  年 12 月 31 日   2017  年 12 月 31 日
                                          165,424          155,641
     資産合計
                                           2,099          1,598
     持分法適用投資
                                           5,769          4,002
     その他の非流動金融資産
                                            231          260
     「その他の非流動資産」に含まれる長期未収税金
                                           5,160          4,614
     流動金融資産
                                           4,919          3,011
     デリバティブ
                                           6,630          7,021
     現金および現金同等物
                                           8,305          6,354
     繰延税金資産
                                           1,282          1,094
     未収税金
                                             21          150
     「売却目的保有資産」に含まれる金融および税金資産
                                          131,008          127,537
     セグメント資産
                                          117,572          103,480
     負債合計
                                           48,983          42,439
     長期借入金
                                           3,616          1,894
     短期借入金
     1 年以内返済予定の長期借入金                                      3,367          7,000
                                            788          954
     短期金融負債
                                           6,952          5,258
     デリバティブ
                                           8,650          8,348
     繰延税金負債
                                            333          284
     未払法人税等
                                           1,093          1,323
     その他の未払税金
                                            385         1,510
     「売却目的保有負債」の負債に含まれる金融負債および税金負債
                                           43,405          34,470
     セグメント負債
     注記  8 収益

     8.a  販売およびサービスからの収益－                 73,134   百万ユーロ
     百万ユーロ

                                 2018  年     2017  年
                                                  増減
                                   43,110        43,433      (323)     -0.7%
     電力販売
                                   10,101        9,973      128    1.3%
     電力輸送
                                   1,012         900     112    12.4%
     送電網事業者の手数料
                                   1,711        1,635       76    4.6%
     機関マーケット・オペレーターからの振替
                                   4,401        3,964      437    11.0%
     ガス販売
                                    576        570      6   1.1%
     ガス輸送
                                   8,556        8,340      216    2.6%
     燃料販売
                                    714        800     (86)    -10.8%
     配電網およびガス配給網の接続料
                                    735        674      61    9.1%
     工事契約
                                    497        566     (69)    -12.2%
     環境関連証書販売
                                    390        42     348      -
     付加価値サービス販売
                                   1,331        1,767      (436)    -24.7%
     その他販売およびサービス
                                   73,134        72,664       470    0.6%
     合計
     2018  年の「電力販売収益」は             43,110   百万ユーロとなった（            2017  年は  43,433   百万ユーロ）。ここにはエンドユーザー

     向け電力販売収益         32,497   百万ユーロ（       2017  年は  31,419   百万ユーロ）、ホールセール電力販売収益                      8,276   百万ユーロ、
     （ 2017  年は  8,819   百万ユーロ）、および電力取引収益                   2,337   百万ユーロ（       2017  年は  3,195   百万ユーロ）が含まれる。電
     力販売収益の減少（          323  百万ユーロ）は以下に起因する。
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     ＞　主にエネル・グローバル・トレーディングの取引量の縮小による電力取引収益の減少（                                               858  百万ユーロ）。
     ＞　ホールセール電力販売収益の減少（                     543  百万ユーロ）。主にエネル・グローバル・トレーディングおよびエネ
       ル・プロデュツィオーネの販売量の減少から生じ、エネル・グリーン・パワー・エスピーエーおよびエネル・
       アメリカスのエネルギー販売の増加により一部相殺された。
     ＞　エンドユーザー向け電力販売収益の増加（                        1,078   百万ユーロ）。主にエネル・ディストリブシオン・サンパウ
       ロの取得を受けた連結範囲の変更によるエネル・アメリカスによる規制市場における電力販売収益増加（                                                      931
       百万ユーロ）にとりわけ関連し、加えて主にイタリア、ルーマニアおよび南米における販売の増加による自由
       市場における電力販売収益の増加（                   166  百万ユーロ）に関連し、イベリア半島における電力販売の減少により
       一部相殺された。
     「電力輸送」による収益は              2018  年に  10,101   百万ユーロとなり         128  百万ユーロ増加した。この増加には、規制市場に

     おけるエンドユーザー向け電力輸送収益                     2,955   百万ユーロ（       2017  年は  3,042   百万ユーロ）および自由市場におけるエ
     ンドユーザー向け電力輸送収益                2,280   百万ユーロ（       2017  年は  2,132   百万ユーロ）、ならびにその他事業者に対する電
     力輸送収益      4,866   百万ユーロ（       2017  年は  4,799   百万ユーロ）が含まれる。この増加は、エネル・ディストリブシオ
     ン・サンパウロの取得を受けたエネル・アメリカス、販売量の増加に関連したエネル・エネルジア、およびレート
     および平滑化メカニズムに関連したイー・ディストリブッツィオーネに主に起因する。こうした影響は、販売量お
     よび加入顧客数の減少に伴う規制市場における輸送収益の減少によるイタリアにおける減少により一部相殺され
     た。
     2018  年の「送電網事業者の手数料」に関連した収益は前年比                             112  百万ユーロ増の        1,012   百万ユーロであった。この増

     加は、電力システムが適切な安全稼動水準を確保するために欠かせない発電所の範囲の対象となるイタリアにおけ
     る発電所の報酬に対する手数料の増加に主に起因する。
     2018  年の「機関マーケット・オペレーターからの振替」に関連した収益は前年比                                        76 百万ユーロ増の        1,711   百万ユー

     ロであった。この増加は基本的に、半島外地域における発電の確保により発生した費用に対する受領手数料の増加
     に関連したスペインの会社に係る                 104  百万ユーロである。この影響は、エネル・グリーン・パワー・エスピーエー
     が再生可能エネルギーの生成に対して受け取る補助金からの収益が、特定の地熱発電所および水力発電所に関連し
     たインセンティブの終了により                25 百万ユーロ減少したことにより、一部相殺された。
     2018  年の「ガス販売収益」は             4,401   百万ユーロ（       2017  年は  3,964   百万ユーロ）となり、前年から                437  百万ユーロ増加し

     た。この増加は基本的に、前年と比較した平均価格が上昇するなかでの販売量の増加によるイベリア半島における
     収益の増加（       296  百万ユーロ）、イタリアにおける収益の増加（                        43 百万ユーロ）、および南米における収益の増加
     （ 76 百万ユーロ）に影響を受けたものである。
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     「燃料販売収益」は          8,556   百万ユーロとなり、主として天然ガスの販売に関連して                             216  百万ユーロ増加した。            2018  年
     の燃料販売収益には、天然ガスの販売                    8,509   百万ユーロ（       2017  年は  8,291   百万ユーロ）とその他の燃料の販売                   47 百万
     ユーロ（     2017  年は  49 百万ユーロ）が含まれている。この増加は、主にエネル・グローバル・トレーディングの天然
     ガス販売にあたるものである。
     「配電網およびガス配給網の接続料」は                     714  百万ユーロとなり、前年比              86 百万ユーロの減少となった。この減少は

     主に、エンデサ・グループ（                112  百万ユーロ）、セルヴィツィオ・エレットリコ・ナショナーレ（                                   107  百万ユー
     ロ）、およびエネル・エネルジア（                   104  百万ユーロ）にあたるものであり、イー・ディストリブッツィオーネの収
     益の増加（      278  百万ユーロ）により一部相殺された。この項目の減少は主に                               IFRS  第 15 号の適用によるものであり、
     この適用は、電力を販売する企業については、販売者に係る手数料のみを認識し、配電事業者に係る手数料部分に
     ついては販売者に「代理人」の分類を割り当てることにつながった。一方で、配電事業者については、この適用に
     より、   1 月 1 日時点における接続手数料の遡及的組替の認識ならびに顧客との契約から生じる負債の認識およびそれ
     に対応する株主資本への組入につながり、                      2018  年においては、この負債のうち、組替の対象となる手数料について
     当期に係る部分および           2018  年に行われた新たな「一定期間にわたる」接続に関連した部分の損益への分配が認識さ
     れた。
     「工事契約」による収益は              735  百万ユーロとなり、          61 百万ユーロ増加したが、特に南米におけるものであった。

     「環境関連証書販売」による収益は                   497  百万ユーロとなり、          69 百万ユーロ減少したが、主にイタリアにおけるもの

     であった。
     「付加価値サービス販売収益」は                 390  百万ユーロとなり、          348  百万ユーロ増加した。これは主に需要応答サービスで

     ある付加価値サービスに主に関連したエネル・エックス・ノース・アメリカに起因するものであった。エネル・
     エックス・ノース・アメリカは、契約で定められた報酬と交換で、需要のピーク時における消費を放棄した上で送
     電系統の必要性に基づき消費のバランスを取ることに合意した商業・工業消費者を取りまとめ、こうしたサービス
     を提供している。
     「その他販売およびサービス」による収益は                       1,331   百万ユーロとなり、          436  百万ユーロ減少した。この変動は主にそ

     の他販売およびサービスの減少にあたるものであり、南米における電力事業に関連してリースされた発電所および
     前年度において認識された税務パートナーシップによる収益の増加（                                    352  百万ユーロ）により一部相殺された。大
     幅な契約上の変更を受け、この新規プロジェクトに関連した税務パートナーシップは「その他の収益」において現
     在は認識されている（注記              8.b を参照）。
     総額  73,134   百万ユーロの       2018  年の収益は、ほぼ全額が             IFRS  第 15 号に定義された顧客契約による収益にあたるもので

     あり、関連する履行義務は主に一定の期間にわたり充足されている。
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     以下の表は特定時点の収益および一定期間にわたる収益の内訳を表している。
                                 2018  年

     百万ユーロ
                             欧州および            アフリカ、
                             欧州・地中海       北米および      アジアおよび      その他、消去
           イタリア     イベリア半島       南アメリカ       地域      中米     オセアニア      および   調整     合計
           一定   特定   一定   特定   一定   特定   一定   特定   一定   特定   一定   特定   一定   特定   一定   特定
           期間   時点   期間   時点   期間   時点   期間   時点   期間   時点   期間   時点   期間   時点   期間   時点
          35,153    828  18,228    1,037   14,140    298  1,247   1,030    651   396    14   81   25    6 69,458    3,676
     収益
     下表は、販売およびサービスからの収益の所在地別内訳である。

     百万ユーロ

                                          2018  年       2017  年
                                             27,492         27,935
     イタリア
     その他の欧州
                                             18,368         19,032
     イベリア半島
                                             1,006         1,333
     フランス
                                             1,039         135
     スイス
                                             2,297         2,244
     ドイツ
                                              155         290
     オーストリア
                                               27         39
     スロベニア
                                               -        54
     スロバキア
                                             1,214         1,067
     ルーマニア
                                               62         58
     ギリシャ
                                               9         9
     ブルガリア
                                              320         46
     ベルギー
                                              113          -
     チェコ共和国
                                              399         472
     ハンガリー
                                              989        1,128
     ロシア
                                             2,139         4,063
     オランダ
                                             1,685         648
     英国
                                              113         82
     その他欧州諸国
     米州
                                              466         693
     アメリカ合衆国
                                               23         -
     カナダ
                                              520         359
     メキシコ
                                             6,518         4,687
     ブラジル
                                             3,169         3,473
     チリ
                                             1,275         1,167
     ペルー
                                             2,242         2,103
     コロンビア
                                             1,265         1,364
     アルゼンチン
                                               14         14
     その他南米諸国
     その他
                                               82         79
     アフリカ
                                              133         90
     アジア
                                             73,134         72,664
     合計
                                311/895






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     8.b  その他の収益および収入             － 2,538   百万ユーロ
     百万ユーロ

                                2018  年      2017  年
                                                  増減
                                    20        40     (20)    -50.0%
     事業補助金
                                   664        878     (214)     -24.4%
     環境関連証明書補助金
                                    22        21      1    4.8%
     資本助成金（電気およびガス事業）
                                   353        361      (8)    -2.2%
     その他の払戻
     子会社、関連会社、ジョイント・ベンチャー、共同
                                   287        159      128     80.5%
     支配事業、および売却目的非流動資産の処分益
                                    61        43      18    41.9%
     有形固定資産および無形資産の処分による差益
                                    44        66     (22)    -33.3%
     サービス継続によるボーナス
                                   1,087         407      680       -
     その他の収益
                                   2,538        1,975       563     28.5%
     合計
     「環境関連証明書補助金」は、                664  百万ユーロとなり、前年比              214  百万ユーロの減少となった。これは基本的に省エ

     ネルギー証明書に対する補助金の減少                    197  百万ユーロおよびグリーン証書の補助金の減少                        17 百万ユーロによるもの
     である。
     「その他の払戻」は           353  百万ユーロとなり、これは顧客および供給業者からの払戻金計                                 238  百万ユーロ（       2017  年は

     165  百万ユーロ）ならびに保険金の補償                  115  百万ユーロ（       2017  年は  196  百万ユーロ）に関するものである。
     2018  年の企業の処分益に関連する項目は                  287  百万となり、       2017  年から   128  百万ユーロ増加したが、これは主に以下を

     含む。
     ＞　  2018  年 9 月末時点のメキシコにおける               8 社のプロジェクト会社の支配の喪失を伴う売却益および関連する売却企
       業に対する      20 ％の残余持分の公正価値の再測定（                  190  百万ユーロ）
     ＞　  EF ソラーレ・イタリア・エスピーエーの売却益（                        65 百万ユーロ）
     ＞　  エネル・グリーン・パワーのウルグアイにおける事業ラインにあった多くの企業の売却益（                                               18 百万ユーロ）
     一方で、     2017  年においては、チリの会社であるエレクトロガスに対する投資の売却により生じた                                           143  百万の利益が
     含まれていた。
     2018  年の「有形固定資産および無形資産の処分による差益」は                              61 百万ユーロ（       2017  年は  43 百万ユーロ）となり、期

     間中の通常処分にあたるものである。
     その他の収益は        1,087   百万ユーロとなり（          2017  年は  407  百万ユーロ）となり、前年から                680  百万ユーロ増加した。こ

     の増加は、主に以下に起因する。
     ＞　  エネルギー、ネットワークおよび環境の規制当局（                          ARERA    ）決議   50/2018/R/eel      号に係る、支払済みだが未回収
       のシステム費用のエネルギー・環境サービス基金（                           CSEA   ）からの払戻に関連した             146  百万ユーロの利益の認
       識による電力事業関連したその他の収益の増加
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     ＞　  イー・ディストリブッツィオーネが                  F2i  および   2i レーテ・ガスとの間で達した、エネル・レーテ・ガスにおける
       持分の売却に関しての一括払いでの早期清算についての取決めに関連した                                      128  百万ユーロの認識による利益の
       増加
     ＞　  2018  年に完了した新規プロジェクトに対して認識した税務パートナーシップによる収益（                                            361  百万ユーロ）、
       これは従来「その他販売およびサービス収益」として分類されていたが、ビジネス・モデルの変更を受け、契
       約上の文言を修正することになった。
     以下の表は、総収入およびその他の収益の事業分野ごとの内訳を表しており、比較される                                              2 年について経営者がグ

     ループ業績の監視のために用いたアプローチを基にしている。
                                      2018  年

     百万ユーロ
                                    欧州
                                   および
                                            アフリカ、     その他、
                                   欧州・     北米    アジア      消去
                                南    地中海     および     および     および
                         イベリア
                     イタリア      半島    アメリカ      地域     中米   オセアニア       調整     合計
                      35,981     19,265     14,438     2,277     1,047      95     31   73,134
     販売およびサービスからの収益
                      1,430      148     249     72    391      5    243    2,538
     その他の収益および収入
                      37,411     19,413     14,687     2,349     1,438      100     274   75,672
     収益合計
                                      2017  年

                                    欧州
                                   および
                                            アフリカ、     その他、
                                   欧州・     北米    アジア      消去
                                南    地中海     および     および     および
                         イベリア
                     イタリア      半島    アメリカ      地域     中米   オセアニア       調整     合計
                      36,663     19,825     12,766     2,264     1,044      93     9  72,664
     販売およびサービスからの収益
                      1,237      115     360     110     141      3     9   1,975
     その他の収益および収入
                      37,900     19,940     13,126     2,374     1,185      96     18   74,639
     収益合計
     注記  9 営業費用

     9.a  電力、ガスおよび燃料の購入               － 35,728   百万ユーロ

     百万ユーロ

                                2018  年      2017  年
                                                  増減
                                  19,584        20,011      (427)     -2.1%
     電力
                                  12,944        12,654       290     2.3%
     ガス
                                   118        137      (19)    -13.9%
     核燃料
                                   3,082        3,237      (155)     -4.8%
     その他燃料
                                  35,728        36,039      (311)     -0.9%
     合計
                                313/895






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     2018  年度の「電力」購入は           19,584   百万ユーロとなり、          2017  年度（   20,011   百万ユーロ）に対して           427  百万ユーロ減少し
     た。これらの費用には、国内および国際市場での相対契約を手段とした購入                                        12,337   百万ユーロ（       2017  年度は   12,573
     百万ユーロ）、電力取引所での電力購入                     7,083   百万ユーロ（       2017  年度は   7,168   百万ユーロ）、ならびに国内および国
     際市場でのその他の購入             164  百万ユーロ（       2017  年度は   270  百万ユーロ）が含まれている。
     費用の減少は、国内および国際市場での購入額の減少                            106  百万ユーロおよび電力取引所での購入額の減少                         85 百万
     ユーロの両方に関連したエネル・グローバル・トレーディングによる取引量の減少に主に関しての、相対契約によ
     る購入額の減少（         236  百万ユーロ）に起因する。こうした影響は、エネル・ディストリブシオン・サンパウロの連
     結を受けた南米における電力購入の増加により一部相殺された。
     「ガス」の購入は、イタリアの会社により発生した長期契約およびスポット契約の増加によって                                                  290  百万ユーロ増
     加した。
     2018  年の「その他の燃料」の購入は                 155  百万ユーロ減少して           3,082   百万ユーロとなった。これは主にエネル・プロ
     デュツィオーネの発電量の減少によるものである。さらに、                               2018  年 1 月 1 日から、石炭の購入価格をヘッジするため
     に成立されたキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブ契約の業績は、「                                       IFRS  第 9 号－金融商品」に従いベーシ
     ス調整法を用いて認識された。その結果、その業績（プラス                               43 百万ユーロ）は公正価値で測定される商品契約から
     の純利益／（損失）としては分類されず、燃料購入として認識され、その変動は棚卸資産における影響となった。
     9.b  サービスおよびその他原材料               － 18,870   百万ユーロ

     百万ユーロ

                                2018  年      2017  年
                                                  増減
                                   9,754        9,840      (86)    -0.9%
     送電および輸送
                                   1,013        1,128      (115)    -10.2%
     保全および修理
                                   180        199      (19)    -9.5%
     電話および郵便
                                   129        127       2    1.6%
     通信サービス
     IT サービス                              773        627      146    23.3%
                                   589        525      64    12.2%
     リースおよび賃借料
                                   4,057        3,656       401    11.0%
     その他サービス
                                   2,375        1,880       495    26.3%
     その他原料
                                  18,870        17,982       888     4.9%
     合計
     2018  年のサービスおよびその他の原材料の費用は                       18,870   百万ユーロとなり、           2017  年から    888  百万ユーロ増加した。

     送電および輸送の費用の減少               86 百万ユーロならびに保全および修理の費用の減少                          115  百万ユーロは、とりわけその
     他のサービス費用の著しい増加（                 401  百万ユーロ）およびその他の原材料の費用の著しい増加（                              495  百万ユーロ）に
     より相殺された。
     その他サービス費用の増加は、特に、南米および北米におけるものであり、                                        2018  年のエネル・ディストリブシオ
     ン・サンパウロの連結および               2017  年下半期から開始されたエネル・エックス・ノース・アメリカ（旧社名エナノッ
     ク）の連結に関連している。この増加は、新基準である                             IFRS  第 15 号に従い資産計上された顧客の取得に関連した費
     用の減少     220  百万ユーロにより一部相殺された。
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     一方で、その他原材料費用の増加は、イタリアおよびスペインの原材料およびインフラストラクチャーおよびネッ
     トワーク作業設備の購入ならびにイタリアにおける発電およびルーマニアにおける販売会社の環境関連証明書の費
     用の増加（      179  百万ユーロ）に集中している。
     また、   IT サービス費用も        146  百万ユーロ増加しており、主にイタリアおよびスペインにおけるものであり、同様に
     水力発電の使用の増加を受けてスペインにおいて発生した水力の支払リース料が増加したことに関連したリースお
     よび賃借料の費用も増加した（                52 百万ユーロ）。
     9.c  人件費    － 4,581   百万ユーロ

     百万ユーロ

                                2018  年      2017  年
                                                  増減
                                   3,157        3,152        5    0.2%
     賃金および給与
                                   894        895      (1)    -0.1%
     社会保障料
                                   103        104      (1)    -1.0%
     繰延報酬給付
                                   113        139      (26)    -18.7%
     その他の退職後給付および長期給付
                                   138         76      62    81.6%
     早期退職奨励金
                                   176        138      38    27.5%
     その他費用
                                   4,581        4,504       77    1.7%
     合計
     2018  年の人件費は、        77 百万ユーロ増加して          4,581   百万ユーロとなった。

     当グループの従業員数は、早期退職奨励金により新規雇用および雇用終了がマイナスに偏っている状態にもかかわ
     らず（   1,332   名）、基本的に以下に起因する連結範囲の変更（                         7,704   名）を反映して        6,372   名増加した。
     ＞  6 月のブラジルにおけるエネル・ディストリブシオン・サンパウロの取得
     ＞  7 月のイタリアにおける           YouSave    事業の取得
     ＞  8 月のスペインにおけるエンプレサ・デ・アランブラド・エレクトリコ・デ・セウタおよびエンプレサ・デ・
       アランブラド・エレクトリコ・デ・セウタ・ディストリビュシオンの取得
     ＞  12 月のエネル・グリーン・パワー・ウルグアイの売却
     賃金および給与の増加は、基本的に                  2018  年の平均従業員数の増加を反映している。

     2018  年の早期退職奨励金は            138  百万ユーロとなり、          62 百万ユーロ増加した。これは、主にスペインにおける「                             プラ
     ン・デ・サリダ        」奨励金計画（        40 百万ユーロ）、およびイタリアにおける法律第                         92/2012    号（「フォルネロ法」）
     第 4 条の規定に係る雇用終了によるものである。
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     次の表は、職階別平均従業員数の前年比較および                         2018  年 12 月 31 日現在の従業員数を示したものである。
                                  (1)                  (1)

                               平均数                 従業員数
                        2018  年     2017  年              2018  年 12 月 31 日
                                      増減
                          1,343       1,308          35            1,346
     シニア・マネージャー
                         10,614       10,073          541            10,985
     ミドル・マネージャー
                         33,906       32,558         1,348             34,710
     事務職
                         20,834       18,956         1,878             22,231
     従業員
                         66,697       62,895         3,802             69,272
     合計
     (1)  比例的に連結されている会社については、人数はエネルの持分比率にあわせている。

     9.d  売掛金およびその他の債権の正味減損／（戻入）                         － 1,096   百万ユーロ

     百万ユーロ

                                2018  年      2017  年
                                                  増減
                                   1,367          -    1,367       -
     売掛金の減損
                                    18         -     18      -
     その他の債権の減損
                                   1,385          -    1,385       -
     売掛金およびその他の債権の減損合計
                                   (281)          -    (281)       -
     売掛金の減損の戻入
                                    (8)         -     (8)      -
     その他の債権の減損の戻入
                                   (289)          -    (289)       -
     売掛金およびその他の債権の減損の戻入合計
                                   1,096          -    1,096       -
     売掛金およびその他の債権の正味減損／（戻入）
     1,096   百万ユーロの総額は、           IFRS  第 9 号の適用の結果としての             IAS  第 1 号の改訂による、売掛金およびその他の債権の

     減損損失および減損損失の戻入を含む。                     2017  年の比較数値は、「減価償却費、償却費およびその他の減損損失」に
     おいて   910  百万ユーロで認識されており、                IFRS  第 9 号が簡便化アプローチを用いて適用されたため、組み替えされて
     いない。
     9.e  減価償却費、償却費およびその他の減損損失                       － 5,355   百万ユーロ

     百万ユーロ

                                2018  年      2017  年
                                                  増減
                                   4,132        4,119       13    0.3%
     有形固定資産
                                    7        7      -     -
     投資不動産
                                   1,075         805      270    33.5%
     無形資産
                                   272       1,311     (1,039)     -79.3%
     その他の減損損失
                                   (131)        (381)      250    65.6%
     その他の減損損失の戻入
                                   5,355        5,861      (506)     -8.6%
     合計
     2018  年の減価償却費、償却費およびその他の減損損失は                          506  百万ユーロ減少した。

     この変動は、基本的に            IFRS  第 9 号の適用の結果としての             IAS  第 1 号の改訂を反映したものであり、                  IFRS  第 9 号では
     2018  年の売掛金およびその他の債権の減損損失は別項目として表示されている。                                       2017  年の比較数値は        910  百万ユー
     ロで、    IFRS  第 9 号において定めてられている簡便化アプローチを用いて                             IFRS  第 9 号が適用されたため、組み替えさ
     れていない。
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     これらの影響は、エネル・ディストリブシオン・サンパウロの取得（                                    93 百万ユーロ）、        2018  年から   IFRS  第 15 号を適
     用したことにより代理店およびテレセラー費用が顧客基盤を拡大させる場合には資産計上されることになり、その
     費用が減少したこと（           166  百万ユーロ）による償却の増加                270  百万ユーロにより一部相殺された。
     有形固定資産の減価償却の若干の増加（                     13 百万ユーロ）は、テクニカル・アドバイザーの支援を受けた供給設備の
     稼動実績の精査を受けて、供給設備の一部の構成部分の経済的・技術的耐用年数を過年度においてなされた予測か
     ら延長することが合理的であると見なされたことから、イー・ディストリブッツィオーネで認識された償却の減少
     （ 94 百万ユーロ）の影響を受けたものである。
     百万ユーロ

                                2018  年      2017  年
                                                  増減
     減損損失    :
                                   235         65     170      -
     －有形固定資産
                                    3        10      (7)   -70.0%
     －投資不動産
                                    31         7     24      -
     －無形資産
                                    3        -      3     -
     －のれん
                                     -      1,204     (1,204)        -
     －売掛金
                                     -       25     (25)       -
     －その他の資産
                                   272       1,311     (1,039)     -79.3%
     減損損失の合計
     減損損失の戻入       :
                                   (86)        (53)      (33)    62.3%
     －有形固定資産
                                     -        -      -     -
     －投資不動産
                                   (45)         (9)     (36)       -
     －無形資産
                                     -      (310)      310      -
     －売掛金
                                     -       (9)      9     -
     －その他の資産
                                   (131)        (381)      250    65.6%
     減損損失の戻入合計
                                   141        930     (789)    -84.8%
     減損および関連する戻入合計
     「減損損失」は前年比           1,039   百万ユーロ減少した。

     特記事項としては、有形固定資産の減損の増加（                          194  百万ユーロ）であり、特にイタリアにおけるバイオマスおよ
     び太陽光発電資産の減損の増加（                  91 百万ユーロ）、ヌオーヴェ・エネルジーの資産の減損の増加（                                  24 百万ユー
     ロ）、オーガスタおよびバスタルド発電所の減損の増加（                              23 百万ユーロ）、およびスペインのアルクディア発電所
     の減損の増加（        82 百万ユーロ）の結果を受けたものである。これらの増加は、ヘラス                                   CGU  の減損の戻入（        117  百万
     ユーロ）により一部相殺された。
     2017  年の減損損失には、ドイツの投資先であるエルドヴェルメの地熱発電資産に係る減損損失（                                               42 百万ユーロ）が
     含まれ、これは探査作業が不成功に終わったことを受けて認識された。
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     9.f  その他の営業費用         － 2,889   百万ユーロ
     百万ユーロ

                                2018  年      2017  年
                                                  増減
                                   443        392      51    13.0%
     システム費用      － 排出枠
                                   607        776     (169)    -21.8%
     省エネルギー証明書費用
                                    41        35      6   17.1%
     グリーン証書購入費用
                                    61        105      (44)    -41.9%
     有形固定資産および無形資産の処分の損失
                                   1,126        1,197      (71)    -5.9%
     税金および関税
                                   611        381      230    60.4%
     その他
                                   2,889        2,886        3    0.1%
     合計
     その他の営業費用の合計額は、                3 百万ユーロ増加し、          2,889   百万ユーロとなった。

     この増加は主として以下の要因による。
     ＞　  主に「ボーノ・ソシアル（              bono   social   ）」に係るスペインにおける費用の増加                     229  百万ユーロ。       2017  年には有利
       な裁定が下されたことにより               2015  年、  2016  年および     2017  年に発生した費用の戻入があった。
     ＞　  顧客および供給業者に支払った補償金の増加                       22 百万ユーロ
     ＞　  主にイタリアとスペインにおける環境コンプライアンス費用の減少                                  112  百万ユーロ
     ＞　  水力発電の使用の増加に部分的に起因するスペインの地熱発電に対する税金の減少（                                            109  百万ユーロ）に基本
       的に関連した税金および関税に係る費用の減少                        71 百万ユーロ。これは、特にイタリアにおける不動産に対する
       税金の増加      25 百万ユーロにより一部のみ相殺された。
     ＞　  サービスの品質改善に関連した費用の                    89 百万ユーロの減少。主にアルゼンチンにおいて減少し、イタリアにお
       ける配電に関連して認識された罰金の増加により一部のみ相殺された。
     9.g  資産計上された費用           － 2,264   百万ユーロ

     百万ユーロ

                                2018  年      2017  年
                                                  増減
                                   (836)        (780)      (56)    -7.2%
     人件費
                                   (852)        (618)      (234)    -37.9%
     原料
                                   (576)        (449)      (127)    -28.3%
     その他
                                  (2,264)        (1,847)       (417)    -22.6%
     合計
     資産計上された費用は、人件費                836  百万ユーロ、原料費          852  百万ユーロおよびサービス費用                576  百万ユーロから成る

     （ 2017  年はそれぞれ       780  百万ユーロ、       618  百万ユーロおよび         449  百万ユーロ）。資産計上された費用は、主としてエ
     ネル・グリーン・パワーおよび配電セクターにおける主要な投資の開発および実施に関連するものである。
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     注記  10 公正価値で測定される商品契約からの純収益／（費用）                             － 483  百万ユーロ
     2018  年度の商品リスク管理からの純収益は                    483  百万ユーロ（       2017  年度は   578  百万ユーロの純収益）となり、その内訳
     は以下のとおりである。
     ＞　  キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブに関する純収益                               25 百万ユーロ（       2017  年度は   246  百万ユーロの純収
       益）。
     ＞　純   損益を通じて公正価値で測定されるデリバティブに関する純収益                                 458  百万ユーロ（       2017  年度は   332  百万ユーロ
       の純収益）      。
     デリバティブに関する詳細については、注記                       46 「デリバティブとヘッジ会計」を参照。
     百万ユーロ

                                  2018  年     2017  年
                                                  増減
     収益：
     － キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブから生じ
                                     93      284     (191)    -67.3%
      た収益
     － 損益を通じて公正価値で測定されるデリバティブから
                                    3,813       1,288      2,525       -
      生じた収益
                                    3,906       1,572      2,334       -
     収益合計
     費用：
     － キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブに関する
                                    (68)       (38)      (30)    -78.9%
      費用
     － 損益を通じて公正価値で測定されるデリバティブに関
                                   (3,355)        (956)     (2,399)        -
      する費用
                                   (3,423)        (994)     (2,429)        -
     費用合計
                                    483       578      (95)    -16.4%
     公正価値で測定される           商品契約からの純収益／（費用）
     注記  11 デリバティブから生じた純金融収益／（費用）                        － 461  百万ユーロ

     百万ユーロ

                                  2018  年     2017  年
                                                  増減
     収益  :
     －キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブから生じ
                                    1,087        728      359    49.3%
      た収益
     －損益を通じて公正価値で測定されるデリバティブから
                                    851       847       4    0.5%
      生じた収益
                                     55       36      19    52.8%
     －公正価値ヘッジ・デリバティブから生じた収益
                                    1,993       1,611       382    23.7%
     収益合計
     費用：
     －キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブに関する
                                    (376)      (2,171)      1,795     82.7%
      費用
     －損益を通じて公正価値で測定されるデリバティブに関
                                   (1,124)        (552)      (572)       -
      する費用
                                    (32)       (43)      11    25.6%
     －公正価値ヘッジ・デリバティブに関する費用
                                   (1,532)       (2,766)      1,234     44.6%
     費用合計
     デリバティブから生じた金融収益／
                                    461     (1,155)      1,616       -
     （金融費用）の合計
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     2018  年度のデリバティブから生じた純収益は                     461  百万ユーロ（       2017  年度は   1,155   百万ユーロの純費用）となり、その
     内訳は以下のとおりである。
     ＞　  キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブに関する純収益                               711  百万ユーロ（       2017  年度は   1,443   百万ユーロの純
       費用）。
     ＞　  損益を通じて公正価値で測定されるデリバティブに関する純費用                                 273  百万ユーロ（       2017  年度は   295  百万ユーロの
       純収益）。
     ＞　  公正価値ヘッジ・デリバティブに関する純収益                        23 百万ユーロ（       2017  年度は   7 百万ユーロの純費用）。
     2018  年のヘッジ・デリバティブおよびトレーディング・デリバティブの両方における純収支は主に為替レートリス

     クのヘッジによるものである。デリバティブに関する詳細については、注記                                       46 「デリバティブとヘッジ会計」を参
     照。
     注記  12 その他の純金融収益／（費用               ）－  （ 2,509   ）百万ユーロ

     その他の金融収益

     百万ユーロ

                                  2018  年     2017  年
                                                  増減
     金融資産で生じる受取利息（短期および長期）
     －非流動の証券および売掛金に対する実効金利での受取
                                     93       52      41    78.8%
      利息
                                    163       132      31    23.5%
     －流動金融資産に対する実効金利での受取利息
                                    256       184      72    39.1%
     実効金利での受取利息の合計
     損益を通じて公正価値で測定される非流動証券に関する金
                                      -       -      -     -
     融収益
                                    910      1,852      (942)    -50.9%
     為替差益
                                     12       54     (42)    -77.8%
     株式投資に関する収益
                                    1,190        281      909      -
     その他の収益
                                    2,368       2,371       (3)    -0.1%
     金融収益合計
     「その他の金融収益」は、前年比で若干                     （ 3 百万ユーロ）       減少して     2,368   百万ユーロとなった。その要因は以下のと

     おりである。
     ＞　  942  百万ユーロの為替差益の減少。とりわけ、為替レートの動向がユーロ以外の通貨建ての純金融負債に及ぼ
       した影響が反映されたものである。この変動は、主にエネル・ファイナンス・インターナショナル（                                                    -1,052   百
       万ユーロ）およびエネル・エスピーエー（                      -209  百万ユーロ）に起因するものであり、エネル・アメリカス・グ
       ループ（     +212  百万ユーロ）およびエネル・グリーン・パワー・ブラジル（                               +62  百万ユーロ）により一部相殺さ
       れた。
     ＞　  株式投資に対する収益の             42 百万ユーロの減少。持分投資に対する収益は、主に                          2017  年におけるインドネシアの
       会社であるバヤン・リソーシズに対する投資の売却による利益（                                  52 百万ユーロ）により、            2018  年には    12 百万
       ユーロとなった。
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     ＞　  その他の収益の        909  百万ユーロの増加。その主な要因は以下のとおりである。
       －　  2018  年 12 月 31 日に終了する年度の連結財務書類に対する注記                        2 で詳細に説明を行った超インフレーション
          下の経済の会計処理に関連した                IAS  第 29 号の適用を受けたアルゼンチンの会社に対する                        653  百万ユーロの
          金融収益の認識
       －　スロヴァク・パワー・ホールディングの                       50 ％持分の売却の結果として生じた金融債権の価値調整。これは
          EPH  との契約に含まれる価格設定式の更新の結果であり、金融収益の                                 134  百万ユーロの増加となった。
       －　直接税の戻入に関連した               54 百万ユーロの金融収益のエネル・エスピーエーによる認識
       －　延滞利息の認識における               38 百万ユーロの増加。これは特にイー・ディストリブッツィオーネおよびエネ
          ル・アメリカス・グループによるものである。
       －　ブラジルの会社の公共サービス委譲契約に関連した金融資産に対する経過利息および収益の増加                                                     30 百万
          ユーロ
     ＞　  特にエネル・ファイナンス・インターナショナルおよびエネル・アメリカス・グループに関連した金融債権に
       主に関連した金融資産に対する利息およびその他収益の                             72 百万ユーロの増加
     その他の金融費用
     百万ユーロ

                                  2018  年     2017  年
                                                  増減
     金融負債に対する支払利息（短期および長期）
                                    408       357      51    14.3%
     －銀行借入金の支払利息
                                    1,953       1,987      (34)    -1.7%
     －社債利息
                                    127       95      32    33.7%
     －その他の借入金の支払利息
                                    2,488       2,439       49    2.0%
     支払利息合計
                                    1,378        820      558    68.0%
     為替差損
                                    107       72      35    48.6%
     退職給付およびその他従業員給付の増加
                                    169       190      (21)    -11.1%
     その他の引当金の増加
                                      1       -      1     -
     株式投資に関する費用
                                    734       387      347    89.7%
     その他の費用
                                    4,877       3,908       969    24.8%
     金融費用合計
     「その他の金融費用」は、              2017  年度と比べて合計で          969  百万ユーロ増加し、          4,877   百万ユーロとなった。この増減は

     特に以下の要因によるものである。
     ＞　  558  百万ユーロの為替差損の増加。とりわけ、為替レートの動向がユーロ以外の通貨建ての純金融負債に及ぼ
       した影響が反映されたものである。この変動は主にエネル・アメリカス・グループ（                                            269  百万ユーロ）、エネ
       ル・グリーン・パワー・ブラジル（                   115  百万ユーロ）、およびエネル・エスピーエー（                        60 百万ユーロ）に起因
       する。
     ＞　  その他の費用の        347  百万ユーロの増加。その主な要因は以下のとおりである。
       －　超インフレーション下の経済における認識に関連した                               IAS  第 29 号の適用を受けたアルゼンチンの会社の
          485  百万ユーロの金融費用の認識
       －　主にエネル・グリーン・パワー・ブラジルとエネル・グリーン・パワー・チリに係る、資産計上された持
          分の  89 百万ユーロの減少
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       －　債権の振替および認識の中止に係る費用の                         62 百万ユーロの増加。主にエネル・エネルジア（                         23 百万ユー
          ロ）、エネル・アメリカス・グループ（                     21 百万ユーロ）、およびセルヴィツィオ・エレットリコ・ナ
          ショナーレ（       14 百万ユーロ）に起因する。
       －　スロヴァク・パワー・ホールディングの                       50 ％持分の売却を受け生じた金融債権の公正価値の調整に係る金
          融費用の減少。これにより              2016  年には減損の対象となった債権の価値合計の戻入につながった（                                  220  百万
          ユーロ）。具体的には、戻入のうち                  186  百万ユーロが       2018  年に認識された（         2017  年は  34 百万ユーロ）。
       －　エネル・ファイナンス・インターナショナルが認識した金融費用の減少                                       108  百万ユーロ。これは当初の資
          金調達契約において定められたメークホール・コール・オプションに基づいた                                         2017  年の債券の早期償還
          によるものである。
       －　とりわけエネル・エスピーエーおよびエネル・ファイナンス・インターナショナルに係る中期および長期
          リボルビング借入枠に関連した費用の減少                      52 百万ユーロ
     ＞　金融負債の支払利息の              49 百万ユーロの増加。この費用は、特に南米における銀行借入金の支払利息の増加                                         51 百
       万ユーロ、および主に税務パートナーシップに係る支払利息の増加（                                    21 百万ユーロ）によるその他のノンバン
       ク借入金の支払利息の増加              32 百万ユーロによるものである。これらの影響は、主にエネル・エスピーエーおよ
       びエネル・ファイナンス・インターナショナルに係る                            34 百万ユーロの社債利息の減少により一部相殺された。
     ＞　従業員給付に係る負債の増加に係る費用の                        35 百万ユーロの増加。これは主にエネル・ディストリブシオン・サ
       ンパウロの取得に係るエネル・アメリカス・グループ（                             38 百万ユーロ）に主に起因する。
     ＞　エネル・アメリカス・グループ（                    28 百万ユーロ）に主に関連したその他の引当金の増加による                              21 百万ユーロの
       減少。これは為替レートの影響およびアルゼンチンにおいて係争中の過去の罰金の割引の減少によるものであ
       る。
     注記  13 持分法による投資利益／（損失）                 － 349  百万ユーロ

     百万ユーロ

                              2018  年        2017  年
                                                  増減
                                  521          225     296       -
     関連会社の収入分
                                  (172)          (114)      (58)    -50.9%
     関連会社の損失分
                                  349          111     238       -
     合計
     持分法による投資純利益は、前年度と比較して                        238  百万ユーロ増加した。この変動は、主に過去数年において複数

     回の評価減につながっていたスロヴァク・パワー・ホールディングの                                    50 ％持分（     362  百万ユーロ）の価値の調整に
     よるものである。上記の増加は、                 EPH  との契約に含まれる価格計算式を決定するために用いられるパラメーターの
     変化、ならびに関連会社および共同支配企業が稼得した収益の比例的な認識の正味影響によるものである。これら
     の増加は、キクラデス諸島の風力発電所の開発に関わったギリシャのプロジェクト会社の一定の資産の減損（                                                        49 百
     万ユーロ）およびイタリアのバイオマス開発プロジェクト（                               12 百万ユーロ）ならびに関連会社および共同支配企業
     に関連した当期損失の比例的な認識の影響により一部のみ相殺された。
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     注記  14 法人税等     － 1,851   百万ユーロ
     百万ユーロ

                              2018  年        2017  年
                                                  増減
                                 2,014          1,926       88    4.6%
     当期法人税
                                  (150)          (59)     (91)       -
     過年度の法人税等の調整
                                 1,864          1,867       (3)    -0.2%
     当期法人税合計
                                   92         (169)      261       -
     繰延税金負債
                                  (105)          184     (289)       -
     繰延税金資産
                                 1,851          1,882      (31)     -1.6%
     合計
     2018  年度の法人税等は、          1,851   百万ユーロとなった（           2017  年度は   1,882   百万ユーロ）。

     この  2018  年度の対前年での税金等の減少                31 百万ユーロは、主として以下の要因による。
     ＞　当グループが取得後に実施した効率向上措置の結果としての、エネル・ディストリブシオン・ゴイアスによる
       過去の損失に対する繰延税金資産の増加の認識（                         274  百万ユーロ）。
     ＞　エネル・グリーン・パワー・エスピーエーとの吸収合併を受けた                                    3Sun  の過去の損失に係る繰延税金資産の認識
       （ 85 百万ユーロ）によるイタリアにおける法人税の減少。
     ＞　特別項目により生じる純利益に対して前年と比較してより有利な税制が適用されること（                                                180  百万ユーロ）。
     ＞　繰延税金負債の減少（              61 百万ユーロ）。これは、コロンビアにおける税制改革を受けたものであり、累進課税
       率が  33 ％から   30 ％に引き下げられた。
     これらの減少は、税引前収益の改善、キノ・プロジェクトに係る会社の売却を受けたメキシコにおいて認識された
     税金、税制改革への対応としてエネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカが                                         2017  年に認識した繰延税金を解除
     したこと（      170  百万ユーロ）、およびエデスルによるアルゼンチンにおける繰延税金資産の                                        2017  年における認識
     （ 60 百万ユーロ）による税金の増加により一部相殺された。
     繰延税金における変動の詳細については、注記                        22 を参照すること。

     以下は、理論上の税率と実効税率との調整表である。

     百万ユーロ

                                    2018  年         2017  年
                                      8,201           7,211
     税引前利益
                                      1,968     24.0%      1,731     24.0%
     理論上の税額
     減損損失、キャピタル・ゲインおよび負ののれんに関連する
                                      (180)            (6)
     税効果の増減
                                      (274)            (60)
     南米における過去の損失に対する繰延税金の認識
                                      (86)
     イタリアにおける過去の損失に対する繰延税金の認識
     キノ・プロジェクトおよびメキシコにおけるその他の項目に
                                      100
     係るキャピタル・ゲインの税効果の変動
                                      (61)           (182)
     繰延税金に対する税率変更の影響
                                      237           231
     イタリア地方法人税
     その他差異、イタリア外国子会社の税率差異の影響、
                                      147           168
     および   その他の重要でない項目
                                      1,851           1,882
     合計
                                323/895




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     注記  15 1 株当たり利益および希薄化後               1 株当たり利益
     いずれも、期中平均普通株式数である                    10,166,679,946       株に基づいて計算され、希薄化後                 1 株当たり利益は、発行済ス
     トック・オプションの希薄化効果（両期間ともになし）について調整されたものである。
     百万ユーロ

                              2018  年       2017  年
                                                  増減
     親会社の普通株主に帰属する継続事業からの
                                 4,789        3,779       1,010     26.7%
     当期純利益（百万ユーロ）
     親会社の普通株主に帰属する非継続事業から
                                   -        -       -     -
     の当期純利益（百万ユーロ）
     親会社の普通株主に帰属する当期純利益
                                 4,789        3,779       1,010     26.7%
     （百万ユーロ）
                             10,166,679,946        10,166,679,946             -     -
     普通株式数
                                   -        -       -     -
     ストック・オプションの希薄化効果
     1 株当たり利益および希薄化後             1 株当たり利益
                                  0.47        0.37       0.10     27.0%
     （ユーロ）
     継続事業からの       1 株当たり利益および希薄化
     後 1 株当たり利益（ユーロ）                           0.47        0.37       0.10     27.0%
     非継続事業からの         1 株当たり利益および希薄
     化後  1 株当たり利益（ユーロ）                            -        -       -     -
     注記  16 有形固定資産       － 76,631   百万ユーロ

     2018  年度の有形固定資産の内訳および増減は以下のとおりである。
                          設備     産業                 建設仮勘定

                         および     および                   および
                                  その他の     リース資    建物付属
     百万ユーロ            土地    建物    機械    商業設備      資産     産    設備    前渡金      合計
                  649   9,425    154,013       491    1,321    1,054     429    6,363    173,745
     取得原価
     減価償却および減損の
                   -  5,182    91,671      340    1,022     311     282      -   98,808
     累計額
     2017  年 12 月 31 日現在
                  649   4,243    62,342      151     299    743     147    6,363     74,937
     残高
                   14    451    3,114      25     67     6    15    2,838     6,530
     資本的支出
                   7   166    2,469       1    29    (2)     23   (2,693)        -
     資産の使用開始
                  (13)    (25)    (1,060)       1    (14)     (1)     -   (321)    (1,433)
     為替換算差額
                   1   (3)     107      -     3    14     -     7    129
     連結範囲の変更
                  (2)     -    (27)     (4)     (5)     -    (8)     (7)     (53)
     処分
                   -  (169)    (3,753)      (24)     (89)    (48)     (31)       -  (4,114)
     減価償却費
                  (1)   (26)    (142)       -     -    -     -    (66)     (235)
     減損損失
                   1    9    76      -     -    -     -     -    86
     減損損失の戻入
                   4   63    1,345       8    16     2     1   (105)     1,334
     その他の増減額
                  (5)   (93)    (528)       -     -    -     -    76    (550)
     売却目的資産との組替
                   6   373    1,601       7     7   (29)      -   (271)     1,694
     増減額合計
                  655   9,919    158,257       503    1,401    1,077     411    6,092    178,315
     取得原価
     減価償却および減損の
                   -  5,303    94,314      345    1,095     363     264      -  101,684
     累計額
     2018  年 12 月 31 日現在
                  655   4,616    63,943      158     306    714     147    6,092     76,631
     残高
                                324/895





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     「設備および機械」には、無償で放棄される資産の正味帳簿価額                                  8,747   百万ユーロ（       2017  年 12 月 31 日現在は     8,702   百
     万ユーロ）が含まれており、主に、                   4,390   百万ユーロ（       2017  年 12 月 31 日現在は     4,624   百万ユーロ）がイベリア半島お
     よび南アメリカの発電所に、計                3,806   百万ユーロ（       2017  年 12 月 31 日現在は     3,453   百万ユーロ）が南アメリカの配電網
     に関連している。
     リース資産の詳細については、注記                  18 を参照。

     以下は、     2018  年度中に行われた資本的支出の種類を要約したものである。これらの支出の合計額は、対                                              2017  年度比

     で 327  百万ユーロ減少し、          6,530   百万ユーロとなった。この減少は、特に風力および太陽光発電所に集中していた。
     百万ユーロ

                                         2018  年        2017  年
     発電所：
                                             400          577
     －火力
                                             504          450
     －水力
                                             114          224
     －地熱力
                                             156          127
     －原子力
                                            2,170          2,819
     －代替エネルギー
                                            3,344          4,197
     発電所合計
                                            3,090          2,627
     配電網設備
                                             96          33
     土地、建物、その他の資産および設備
                                            6,530          6,857
     合計
     発電所に係る資本的支出は前年比                 853  百万ユーロ減少して          3,344   百万ユーロとなり、基本的に、ブラジル、ペルー、

     メキシコおよび米国における代替エネルギー発電所に対する投資の減少が反映されている。発電所に係る資本的支
     出は、風力発電所に関する              1,792   百万ユーロ、および太陽光発電所に関する                      375  百万ユーロが主要なものであった。
     配電網設備に係る資本的支出は前年対比                     463  百万ユーロ増加して          3,090   百万ユーロとなり、主にサービス品質の向上
     およびイタリアにおけるオープン・メーター・プランの施行に係る電力メーターの取替に関する事業によるもので
     あった。
     2018  年度の連結範囲の変更は、主に風力エネルギー発電において事業を行う会社であるパルケス・エオリコス・ヘ

     スティンベール（         139  百万ユーロ）、北アフリカの自治都市であるセウタで配電および販売の事業を行う会社であ
     るエンプレサ・デ・アランブラド・エレクトリコ・デ・セウタ（                                 65 百万ユーロ）、およびブラジルの配電会社であ
     るエネル・ディストリブシオン・サンパウロ（                        14 百万ユーロ）の取得に関連するものであった。これらの影響は、
     2018  年 12 月 14 日のエネル・グリーン・パワー・ウルグアイおよび関連する特別目的会社であるエストレラダの売却
     により一部相殺された。
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     売却目的資産との組替は主に、                3 つのブラジルの太陽光発電所の帳簿価額（                      620  百万ユーロ）にあたるものであり、
     経営者の判断を受けて            IFRS  第 5 号の要件を満たすようこの総額を分類することになった。これらの影響は、カフィ
     レアス風力発電所に関連したプロジェクト会社の組替により一部相殺された。これは、売却目的を継続する条件を
     満たさないため売却目的資産に該当しなくなったためである。
     その他の増減額には、            2018  年 1 月 1 日現在の有形固定資産に対する                IAS  第 29 号の影響および        2018  年 12 月 31 日現在の超

     インフレーションの影響の総額                1,130   百万ユーロ、ならびに資本的支出のみに充てられた借入金の利息の資産計上
     の影響   77 百万ユーロ（       2017  年は  167  百万ユーロ）があり、その詳細は以下のとおりである。
     百万ユーロ

                   2018  年      % 率      2017  年      % 率
                                                   増減
     エネル・グリーン・
                       4      1.7%        14      4.8%      (10)    -71.4%
     パワー・エスピーエー
     P.H.  チュカス・
                       -       -       1      6.1%      (1)      -
     エスエー
     エネル・グリーン・
     パワー・ブラジル
     （ BRL  ）              19      0.9%        84      6.8%      (65)    -77.4%
     エネル・グリーン・
     パワー・ノース・アメ
                       9      0.5%        10      1.3%      (1)    -10.0%
     リカ
     エネル・グリーン・
                       3      5.2%        12      4.6%      (9)    -75.0%
     パワー・メヒコ
     エネル・グリーン
                       6      6.3%         7      7.8%      (1)    -14.3%
     南アフリカ
     エネル・アメリカス・
                       16      8.5%         7      9.0%       9      -
     グループ
     エネル・チリ・
                       9      7.7%        19      5.2%      (10)    -52.6%
     グループ
                       4      1.9%         8      2.1%      (4)    -50.0%
     エンデサ・グループ
     エネル・
                       7      4.8%         5      4.8%       2   40.0%
     プロデュツィオーネ
                       77              167             (90)    -53.9%
     合計
     2018  年 12 月 31 日現在、有形固定資産購入のための契約上のコミットメントは                                583  百万ユーロとなった。

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     注記  17 IFRIC   第 12 号 - 「サービス委譲契約」の適用範囲のインフラストラクチャー
     IFRIC   第 12 号に従って認識されたサービス委譲契約は、ブラジル国内の配電事業権に利用される特定の社会基盤に
     関連するものである。
     下表では、こうした事業権のうち、顕著な詳細をまとめている。
     百万ユーロ

                                          2018  年    2018  年    2018  年
                                         12 月 31 日付   12 月 31 日付   12 月 31 日付
                                         の契約資産      の金融資産      の無形資産
                          事業権の     事業権の     更新オプ     のうち認識      のうち認識      のうち認識
             委譲者     事業     国    期間    残存期間     ション    された金額      された金額      された金額
     エネル・ディス
     トリブシオン・        ブラジル
                          1997-2026      8 年          108      761      672
     リオ         政府     配電    ブラジル                可
     エネル・ディス
     トリブシオン・        ブラジル
                          1998-2028      10 年          36      425      648
     セアラ         政府     配電    ブラジル                可
     エネル・グリー
     ン・パワー・モ        ブラジル
                          2016-2046      28 年          -      6      -
     ウラン         政府     発電    ブラジル               不可
     エネル・グリー
     ン・パワー・パ        ブラジル
                          2016-2046      28 年          -      31      -
     ラナパネマ         政府     発電    ブラジル               不可
     エネル・ディス
     トリ  ブシオン    ・ ブラジル
                          2015-2045      27 年         106      29      458
     ゴイアス         政府     配電    ブラジル               不可
     エネル・グリー
     ン・パワー・
     ヴォルタ・グラ        ブラジル
                          2017-2047      29 年          -     320       -
     ンジ         政府     発電    ブラジル               不可
     エネル・ディス
     トリブシオン・        ブラジル
                          1998-2028      10 年          86      855      1,002
     サンパウロ         政府     配電    ブラジル               不可
                                           336      2,428      2,780
     合計
     金融資産として分類された事業権終了時の資産の価値は、公正価値で測定された。詳細については、注記                                                      47 「公正

     価値で測定された資産」を参照。
     注記  18 リース

     当グループは、借手の立場でファイナンス・リース契約を締結している。これらの契約には、当グループがスペイ
     ン、ペルー、イタリアおよびギリシャで使用している資産が含まれる。スペイン国内の資産は、                                                 IFRIC   第 4 号に基づ
     く契約にリースが含まれているファイナンス・リースとして識別される。これは、複合サイクル発電設備を対象と
     した  25 年間のトーリング契約（残存期間は                  18 年間）に関するものであり、当該契約に基づき、エンデサが発電能力
     を利用する権利を有する一方、トーラーであるエレクガスは                               9.62%   の使用料と引き換えにガスを電力に変換するこ
     とを約束している。
     ペルー国内のリースは、ベンタニージャ複合サイクル発電設備の資金調達に関連する契約（期間は                                                   8 年間、利息は
     年利で   Libor   ＋ 1.75%   ）のほか、サンタ・ロサ発電所の新たなオープン・サイクル・システム建設のための資金調達
     契約（期間は       9 年間、年利は       Libor   ＋ 1.75%   ）に関するものである。
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     その他のリース契約は、当グループがイタリアで使用している風力発電所に関するものである（                                                  2030-2031     年に失
     効し、割引率は        4.95%   ～ 5.5%  である。）。
     ファイナンス・リースとして保有する資産の帳簿価額は、下表に示すとおりである。
     百万ユーロ

                              2018  年        2017  年
                                                  増減
                                  714          743     (29)     -3.9%
     有形固定資産
                                   -          -     -     -
     無形資産
                                  714          743     (29)     -3.9%
     合計
     IAS  第 17 号および     IFRIC   第 4 号の範囲に該当するとみなされる契約に基づいた、将来の支払最低リース料総額の合計

     と現在価値との間の調整の満期別内訳を以下に示す。
     百万ユーロ

                                    将来の               将来の
                             将来の      支払最低リース          将来の      支払最低リース
                                    料総額   の            料総額   の
                           支払最低リース               支払最低リース
                             料総額       現在  価値      料総額       現在  価値
                               2018  年 12 月 31 日         2017  年 12 月 31 日
     期間
     1 年 以内                          98        65        88        58
     1 年 以上  5 年 未満                      345        221        326        210
     5 年 超                          518        369        573        426
                                961        655        987        694
     合計
                               (306)               (293)
     金融費用
                                655               694
     最低リース料総額の現在価値
     当グループは借手として、工業用途の特定の資産の使用に対するオペレーティング・リース契約も締結している。

     関連するリース料は、「サービスおよびその他原材料」の下で費用計上される。
     オペレーティング・リースの費用の内訳は、支払最低リース料総額、条件付賃料およびサブリースの支払であり、
     下表に示すとおりである。
     百万ユーロ

                                                  2018  年
                                                      2,441
     支払最低リース料総額
                                                       10
     条件付賃料
                                                        -
     サブリースの支払
                                                      2,451
     合計
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     当該リース契約に基づいて当グループが支払うべき将来の支払最低リース料総額について、期間別内訳は下記のと
     おりである。
     百万ユーロ

                                                  2018  年
     期間
     1 年 以内                                                230
     1 年 超 5 年 以内                                              657
     5 年 超                                                1,554
                                                      2, 441
     合計
     注記  19 投資不動産      － 135  百万ユーロ

     2018  年 12 月 31 日現在の投資不動産は           135  百万ユーロとなり、前年比              58 百万ユーロの増加であった。
     百万ユーロ

                                                  2018  年
                                                       121
     取得原価
                                                       44
     減価償却および減損の累計額
     2017  年 12 月 31 日現在   残高                                         77
                                                        -
     資産の使用開始
                                                        -
     為替換算差額
                                                       12
     連結範囲の変更
                                                       (7)
     減価償却費
                                                       (3)
     減損損失
                                                       56
     その他の増減額
                                                       58
     増減額合計
                                                       179
     取得原価
                                                       44
     減価償却および減損の累計額
     2018  年 12 月 31 日現在   残高                                        135
     当グループの投資不動産は、イタリア、スペインおよびチリにおける不動産で構成されており、投資不動産の実現

     可能性やまたは収益および売却収入の送金に対して制限は設けられていな。加えて、当グループは投資不動産の購
     入、建設もしくは開発、または修繕、維持もしくは改良に対する契約上の債務を有していない。
     当年度中の変動は主に、             2018  年にその使用目的が、当グループが自己で使用する建物から投資不動産へ変更された
     ガス・イ・エレクトリシダット・ジェネラシオン・エスエーユーの旧事業所であったラ・パルマの土地の組替、な
     らびにブラジルの配電会社であるエネル・ディストリブシオン・サンパウロの取得によるものである。
     投資不動産の評価に関する詳細については、注記                         47 「公正価値で測定された資産」および注記                      47.1  「その他の資産

     の公正価値」の記載を参照。
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     注記  20 無形資産     － 19,014   百万ユーロ
     2018  年の無形資産の内訳および変動は以下のとおりである。
                            事業権、

                            ライセン
                      産業的特許      ス、商標
                                            開発中の
                       および      および     サービス
                                           資産および
     百万ユーロ             開発費    知的財産権      類似の権利      委譲契約      その他     前渡金     契約費用      合計
                    31    2,148     14,171      4,840     3,060      814      -  25,064
     取得原価
                    22    1,840      1,633     2,626     2,219       -     -   8,340
     償却および減損の累計額
     2017  年 12 月 31 日現在
                     9    308     12,538      2,214      841     814      -  16,724
     残高
                     4     97      11     442      57     520     220    1,351
     投資
                    16     129       6     -    233     (384)       -     -
     資産の使用開始
                    (1)     (8)     (334)     (175)       8    (15)       -   (525)
     為替換算差額
                     -     -    1,440      968      54      -     -   2,462
     連結範囲の変更
                    (1)     (3)      (1)     (29)     (13)       -     -   (47)
     処分
                    (5)    (181)      (199)     (291)     (243)       -   (166)    (1,085)
     償却費
                     -     -      -     -    (23)      (8)      -   (31)
     減損損失
                     -     -      6     -     39      -     -    45
     減損損失の戻入
                     1     23      74    (349)     (131)       6    451     75
     その他の増減額
                     -     -      -     -    (7)     52      -    45
     売却目的資産との組替
                    14     57     1,003      566     (26)     171     505    2,290
     増減額合計
                    42    2,352     15,246      6,899     3,294      985     986   29,804
     取得原価
                    19    1,987      1,705     4,119     2,479       -    481   10,790
     償却および減損の累計額
     2018  年 12 月 31 日現在
                    23     365     13,541      2,780      815     985     505   19,014
     残高
     「産業的特許および知的財産権」は、主にソフトウェアおよび無期限のソフトウェア・ライセンスを購入するため

     に発生した費用に関連している。最も重要なアプリケーションは、請求処理や顧客管理、インターネットポータル
     の開発および社内システムの管理に関連している。償却費は、資産の残存耐用年数（平均して                                                3 から  5 年の間）にわ
     たって定額法で算定されている。
     「事業権、ライセンス、商標および類似の権利」には、海外の電力供給会社およびガス販売会社が顧客獲得のため
     に負担した費用が含まれる。償却費は、獲得した顧客との関係または事業権の平均期間にわたって定額法で算定さ
     れる。
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     下表は、     2018  年 12 月 31 日現在で残高があり、           IFRIC   第 12 号の適用範囲に入らないサービス委譲契約である。
     百万ユーロ

                                                2018  年
                                 事業権の     事業権の      更新         当初の
                                                12 月 31 日
                委譲者       事業      国     期間    残存期間     オプション          公正価値
     エンデサ・ディストリ
     ブシオン・エレクトリ
                 -                           -    5,678     5,673
     カ                  配電     スペイン    確定できない     確定できない
               コロンビア
                                             -    1,457     1,839
     コデンサ           共和国       配電    コロンビア     確定できない     確定できない
     エネル・ディストリブ
     シオン・チリ（旧チレ
                                             -    1,522     1,667
     クトラ）          チリ共和国        配電      チリ   確定できない     確定できない
     エネル・ディストリブ
     シオン・ペルー（旧エ
     ンプレサ・デ・ディス
     トリブシオン・エレク
     トリカ・デ・リマ・ノ
                                             -    614     548
     ルテ）          ペルー共和国        配電     ペルー    確定できない     確定できない
               ルーマニア
     エネル・ディストリブ
                                 2005-2054      35 年         138     191
     ティエ・ムンテニア           経済省       配電    ルーマニア                 可
     当該項目には、耐用年数を確定できない資産が                         9,271   百万ユーロ含まれる（            2017  年 12 月 31 日現在は     9,445   百万ユー

     ロ）。これは基本的に配電業務の委譲に関するもので、スペインで                                   5,678   百万ユーロ、コロンビアで              1,457   百万ユー
     ロ、チリで      1,522   百万ユーロおよびペルーで              614  百万ユーロであり、これらには法定の終了日も現在予測可能な終了
     日もない。予測によれば、様々な事業権を伴うそれぞれの                              CGU  のキャッシュ・フローは、帳簿価額を回収するのに
     十分である。年度中の増減は、基本的に為替レートの変動によるものである。サービス委譲契約に関する詳細につ
     いては、注記       26 を参照。
     2018  年度の「連結範囲の変更」は、主に購入価格に係る調整を反映したブラジルの配電会社であるエネル・ディス

     トリブシオン・サンパウロ（               2,411   百万ユーロ）に関連するものであり、当期中の処分により一部のみ相殺され
     た。
     2018  年の「減損損失」は          31 百万ユーロとなった。詳細については、注記                       9.e を参照。

     「その他の増減額」には、              2018  年 1 月 1 日付の契約費用の認識ならびに                IFRS  第 15 号の適用における公共部門から民間

     部門へのサービス委譲契約（開発中）のブラジルにおける顧客との契約から生じる非流動資産への組替が含まれ
     る。
     「売却目的資産との組替」は               45 百万ユーロとなり、主に、売却目的を継続する条件を満たさないため売却目的資産

     に該当しなくなったカフィレアス風力発電所に関連したプロジェクト会社の組替に関わるものである。
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     注記  21 のれん    － 14,273   百万ユーロ

     のれんは     14,273   百万ユーロとなり、前年度末から                 527  百万ユーロ増加した。
                                           売却目

                                連結範           的資産    その他
                                囲の変    為替換    減損損    との組    の増減
                      2017  年 12 月 31 日                         2018  年 12 月 31 日
     百万ユーロ                            動   算差額     失    替    額
                         減損                               減損
                            正味帳簿                               正味帳簿
                   取得原価     累計額     価額                      取得原価     累計額     価額
           (1)
                    11,156    (2,392)     8,764     21    -    -       -  11,177    (2,392)     8,785
     イベリア半島
                     1,209      -  1,209      -    -    -    -    -  1,209      -  1,209
     チリ
                     276      -   276     -    -    -    -    -   276      -   276
     アルゼンチン
                     561      -   561     -    -    -    -    -   561      -   561
     ペルー
                     530      -   530     -    -    -    -    -   530      -   530
     コロンビア
                     945      -   945    466    32    -  (23)     -  1,420      -  1,420
     ブラジル
                      56     -    56    2    1    -    -   (5)    54     -    54
     中米
     エネル・グリーン・パワー・
     ノース・
                     106    (11)     95    -    -    -    -    -   106    (11)     95
     アメリカ
     エネル・エックス・ノース・
                     292      -   292     -   14    -    -   22    328      -   328
     アメリカ
           (2)
                     579      -   579     -    -    -    -    -   579      -   579
     イタリア市場
     エネル・グリーン・パワー・
                      23     -    23    -    -   (3)     -    -    23    (3)    20
     イタリア
          (3)
                     426    (13)    413     -    -    -    -    -   426    (13)    413
     ルーマニア
                      3     -    3    -    -    -    -    -    3     -    3
     タインマス・エナジー
                    16,162    (2,416)    13,746     489    47   (3)   (23)    17  16,692    (2,419)    14,273
     合計
     (1)  エンデサおよびエネル・グリーン・パワー・エスパーニャを含む。

     (2) 　エネル・エネルギアを含む。
     (3) 　エネル・ディストリブティエ・ムンテニア、エネル・エネルギア・ムンテニアおよびエネル・グリーン・パワー・ルーマ
       ニアを含む。
     連結範囲の変更は、購入価格に係る調整を反映したブラジルの配電会社であるエネル・ディストリブシオン・サン

     パウロ（     466  百万ユーロ）、ならびに北アフリカの自治都市であるセウタで配電および販売の事業を行う会社であ
     るエンプレサ・デ・アランブラド・エレクトリコ・デ・セウタの取得に関連するものである。
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     売却目的資産との組替は             23 百万ユーロであり、          IFRS  第 5 号に基づき当期において売却目的資産としての分類要件を
     満たすと判断された、ブラジルにおける                     3 つの風力発電所に配分された、ブラジル                     CGU  に関連するのれんである。
     減損損失は      3 百万ユーロとなり、フィナーレ・エミリアのバイオマス発電所の売却価格の調整に関連するものであ

     る。
     資金生成単位（        CGU  ）の識別に用いられる基準は、経営者の事業戦略および営業上の視点に沿ったものであり、基

     本的に、事業の具体的な特性、エネルが事業を行っている市場における事業上の規則および規制、会社組織、およ
     び経営者によって監視される報告レベルに基づいている。
     認識されたのれんの回収可能価額は、割引キャッシュ・フロー・モデルを使用して                                          CGU  の使用価値を算定すること

     によって見積もられており、この作業は、将来の期待キャッシュ・フローの見積りと、リスクフリー・レート、
     ベータおよび市場リスクプレミアムなどの市場インプットに基づいて選択された割引率の適用を含んでいる。
     キャッシュ・フローは、見積りの時点で入手可能な最善の情報に基づき、各                                       CGU  の固有のリスクを考慮に入れて決
     定されており、次のとおりである。
     ＞　明示的期間については、               2018  年 11 月 19 日に親会社の取締役会が承認した                 5 年間の事業計画（販売量、収益、営
       業費用、資本的支出、産業上および経済上の組織、ならびに主要なマクロ経済変数（インフレ、名目利子率お
       よび為替レート）および商品価格の動向に関する予測が含まれている。）である。減損テストで考慮される
       キャッシュ・フローの明示的期間は、テストされる様々な                               CGU  に特有の特性と事業サイクルによって異な
       る。かかる相違は通常、発電所の建設および稼働ならびにその他業務に要する平均時間の差に伴うもので、
       CGU  を構成する特定の事業（伝統的な火力発電所、原子力発電所、再生可能エネルギー、配電等）の投資を
       特徴づけるものである。
     ＞　その後の期間については、キャッシュ・フローを決定する主要な変数の長期的な動向、資産の平均残存耐用年
       数または事業権の期間に関する前提による。
     より具体的には、（関係する国および事業に応じて）電力の長期的成長率および／またはインフレ率に等しくかつ
     いずれの場合であっても当該市場の長期的な平均成長率を上回らない名目成長率を用いて、ターミナルバリューが
     算定された。上記のように計算された使用価値は、財政状態計算書で認識された金額よりも大きいことが確認され
     ており、その例外は以下で説明を行っている。
     CGU  の使用価値の妥当性を検討するために、当該評価額に重大な影響を持つ主な決定要因、特に加重平均資本コス
     ト、長期的成長率およびマージンに対する感応度分析が行われ、その結果、当該評価額は十分な裏付けがなされ
     た。
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     以下の表は、会社が属する資金生成単位（                      CGU  ）ごとに、主要なのれんの価額の構成を、適用された割引率および
     予想キャッシュ・フローが割り引かれた期間とともに報告している。
                         税引前加重                       税引前加重

                              キャッ                       キャッ
                         平均資本コ                       平均資本コ
                             シュ・フ                       シュ・フ
                                  ターミナルバ                       ターミナルバ
                     成長率    スト割引率                    成長率    スト割引率
                             ローの明                       ローの明
                                     (3)                       (3)
                      (1)    (2)                   (1)    (2)
     百万ユーロ
                  金額           示的期間      リュー      金額           示的期間      リュー
                 2018  年                     2017  年

                 12 月 31 日                    12 月 31 日
          (4)

                  8,785    1.6%     6.9%              8,764    1.7%    6.9%
                              5年   一定成長／    24 年               5年   一定成長／    19 年
     イベリア半島
                  1,209    2.6%     7.5%              1,209    2.9%    7.4%
                              5年   一定成長／    25 年               5年   一定成長／    23 年
     チリ
                   276   7.1%    20.1%               276   8.6%    18.7%
                              5年                       5年   一定成長／    29 年
     アルゼンチン                              一定成長
                   561   3.4%     6.8%               561   3.4%    6.9%
                              5年   一定成長／    26 年               5年   一定成長／    27 年
     ペルー
                   530   3.0%     9.3%               530   2.9%    9.3%
                              5年   一定成長／    28 年               5年   一定成長／    29 年
     コロンビア
                  1,420    4.0%     9.5%               945   4.0%    10.0%
                              5年   一定成長／    26 年               5年   一定成長／    26 年
     ブラジル
                   54   1.5%     9.0%               56   1.4%    8.2%
                              5年     24 年                 5年     26 年
     中米
     エネル・グリーン・パワー・
                   95   2.3%     6.8%               95   2.3%    6.4%
                              5年     25 年                 5年     25 年
     ノース・アメリカ
     エネル・エックス・ノース・
                   328   2.3%    10.3%               292   2.3%    10.3%
                              5年                       5年     15 年
                                   一定成長
     アメリカ
          (5)
                   579   0.7%    11.0%               579   0.7%    10.8%
                              5年     15 年                 5年     15 年
     イタリア市場
     エネル・グリーン・パワー・
                   20   1.0%     6.7%               23   1.9%    7.3%
                              5年   一定成長／    23 年               5年   一定成長／    22 年
     イタリア
         (6)
                   413   2.4%     6.8%               413   2.4%    6.7%
                              5年   一定成長／    18 年               5年   一定成長／    19 年
     ルーマニア
                    3                      3
     タインマス・エナジー                非該当     非該当    非該当      非該当         非該当    非該当    非該当      非該当
     (1) 　明示的予測期間後のキャッシュ・フローの英雄成長率。

     (2) 　反復法を用いて計算された税引前加重平均資本コスト。税引前キャッシュ・フローを用いて計算された使用価値が税引後加重平均資本コストを用い
      て割り引かれた税引後キャッシュ・フローに一致することを保証する割引率である。
     (3) 　ターミナルバリューは、一定成長するかなしとして表に記載された期間にわたる右肩上がりの利回り曲線による基づいて見積もられた。
     (4) 　エンデサおよびエネル・グリーン・パワー・エスパーニャを含む。
     (5) 　イタリア市場      CGU  に配分されたのれん。
     (6) 　エネル・ディストリブティエ・ムンテニア、エネル・エネルギア・ムンテニアおよびエネル・グリーン・パワー・ルーマニアを含む。
     2018  年 12 月 31 日現在、のれんが配分された各                CGU  に対して実施した減損テストでは、                  2017  年同様、減損損失は指摘

     されなかった。
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     注記  22 繰延税金資産および負債             － 8,305   百万ユーロおよび         8,650   百万ユーロ
     一時差異の種類別分類につき、適用される規制により定められた税率を用いて算定された繰延税金資産および負債
     の増減、ならびに認められた場合には繰延税金負債と相殺可能な繰延税金資産は、以下のとおりである。
                         損益計算書

                               資本に
                           に
                              計上された
                         計上された
                               増加  /（減
                         増加／（減           連結範囲の      為替換算差      その他の増     売却目的資
     百万ユーロ                      少）      少）     変更      額     減額    産への組替
                   2017  年 12 月                                   2018  年 12 月
                     31 日                                      31 日
     繰延税金資産：
     －無形資産および有形固定
                      1,617      (83)       -    135       3     (3)      -    1,669
      資産の評価の差異
     －将来損金算入可能なリス
      クおよび費用に係る引当
                      1,439       9      -    288      (40)      30      -    1,726
      金、減損損失の計上
                      167      336       -     46     (10)      (31)       -     508
     －税務上の繰越欠損金
                      690      (9)     118      3     (1)       -     -     801
     －金融商品の測定
                      604      (2)      51     209      (3)      10      -     869
     －従業員給付
                      1,837      (150)      (3)      32     (9)     1,026      (1)     2,732
     －その他の項目
                      6,354      101     166     713      (60)     1,032      (1)     8,305
     合計
     繰延税金負債：
     －非流動資産および金融資
                      6,051      (132)       -    610     (200)      295      14    6,638
     産に係る差異
                      237      10     146       -     (1)      11      -     403
     －金融商品の測定
                      2,060      202       -     61     (29)     (685)       -    1,609
     －その他の項目
                      8,348       80     146     671     (230)      (379)      14    8,650
     合計
                                                            4,581

     相殺不能な繰延税金資産
                                                            3,116
     相殺不能な繰延税金負債
     相殺考慮後の純繰延税金負
                                                            1,810
     債
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     繰延税金資産は、回収可能性について合理的な確実性が存在する場合に認識されるが、                                             2018  年 12 月 31 日現在のその
     合計額は、      8,305   百万ユーロであった（           2017  年 12 月 31 日現在は     6,354   百万ユーロ）。
     繰延税金資産は、当期中に              1,951   百万ユーロ増加した。増加の主な内訳は、連結範囲の変更およびエネル・ディス
     トリブシオン・サンパウロの購入価格の配分によるものが                              704  百万ユーロ、       新基準である       IFRS  第 15 号の適用による
     ものが    1,066   百万ユーロである。当該基準の適用により、一部の財政状態計算書項目、特に                                         イー・ディストリブッ
     ツィオーネに関する項目について                 2018  年 1 月 1 日付で実施された調整に係る税金の構成要素が認識された。さらに、
     繰延税金資産はエネル・ディストリブシオン・ゴイアス（                               274  百万ユーロ）および           3Sun  の吸収合併を受けたエネ
     ル・グリーン・パワー・エスピーエー（                     85 百万ユーロ）による過去の損失から生じた繰延税金資産の認識により増
     加した。
     この増加は、アルゼンチンにおける会社の収益予測の改善に照らして                                    2017  年に認識されたアルゼンチンにおける過
     去の損失に対する繰延税金資産の増加により一部のみ相殺された。
     また、過去の税務上の欠損金               1,218   百万ユーロに関する繰延税金資産は計上されていない。これは直近の将来課税
     所得の見積りに基づけば、当該繰延税金資産（                        318  百万ユーロ）の回収可能性が不確実だからである。
     2018  年 12 月 31 日現在の繰延税金負債は             8,650   百万ユーロであった（            2017  年 12 月 31 日現在では      8,348   百万ユーロ）。基

     本的には、この数年において行われた取得につき、最終的な取得原価配分の一環として取得した純資産の価値の調
     整に係るものと、加速償却費を含んだ税務目的の減価償却費と見積耐用年数に基づいた減価償却費との間の差異に
     関連する繰延税金に係るものである。
     繰延税金負債は、特にエネル・ディストリブシオン・サンパウロの取得を受けた連結範囲の変更（                                                    655  百万ユー
     ロ）、アルゼンチンの会社に対する                  IAS  第 29 号の適用の影響（         189  百万ユーロ）、ならびに主にエネル・エネルジア
     （ 98 百万ユーロ）およびエンデサ・エネルジア（                       24 百万ユーロ）の顧客獲得費用の資産計上に係る                        IFRS  第 15 号の初
     度適用に関連する税効果により、合計で                     302  百万ユーロ増加した。
     これらの増加は、スペインにおける配電に関連して、                            IFRS  第 15 号が求めるとおりに従来は顧客接続に関連した収益
     の認識の中止に配分されていた繰延税金負債の戻入（                            -557  百万ユーロ）、およびコロンビアにおける税率が税制改
     革により     33 ％から   30 ％へ引き下げられたこと（              61 百万ユーロ）により一部相殺された。
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     注記  23 持分法適用投資        － 2,099   百万ユーロ

     持分法を用いて計上された共同支配の取決め、および関連会社への投資は、以下のとおりである：
                                                 売却目

                                                  的
                                                 資産と
                                     損益への            の
                                         連結範囲           その他
     百万ユーロ                             保有割合     影響   の変動    配当金    組替   増減額       保有割合
                              2017  年                        2018  年
                              12 月 31                        12 月 31
                               日                          日
     共同支配の取決め
                                190   50.0%     362     -    -   -   (55)    497   50.0%
     スロヴァク・パワー・ホールディング
     EGPNA   リニューアブル・エナジー・パートナーズ                        404   50.0%     36    -    -   -   19   459   50.0%
                                343   50.0%    (56)     -    -   -   107    394   50.0%
     オーペン・ファイバー
                                 -  50.0%     (5)    150     -   -    2   147   21.4%
     サカパ・トプコ・エスエーアールエル
                                 -  20.0%     (2)    82    -   -   (1)    79   20.0%
     プロジェクト・キノ関連会社
     テホ・エネルジア・プロドゥサオ・エ・ディストリブサオ・
                                73   43.8%     7    -   (8)    -    -   72   43.8%
     デ・エネルジア・エレクトリカ
                                39     -    2    -    -   -    2   43   20.0%
     ロッキー・ケニー・ホールディング
                                32   50.0%     4    -    -   -    -   36   50.0%
     ドリフト・サンド・ウィンド・プロジェクト
                                 -    -    -   37    -   -    -   37   61.4%
     フロント・マリティム・デル・ベソス
                                13   50.0%     1    -    -   -   26    40   50.0%
     エネル・グリーン・パワー・バンガラ
                                36   49.5%     34    -   (44)    -    9   35   49.5%
     ラス・エネルゴソビト
                                30   32.0%     2    -   (5)    -    -   27   32.0%
     エネルジー・エレクトリック・デ・タハダルト
                                12   50.0%     1    -    -   -   (1)    12   50.0%
     トランスミソラ・エレクトリカ・デ・キリョータ
     EF ソラーレ・イタリア                         163   50.0%     (9)   (135)    (16)    -   (3)     -  50.0%
                                12   50.0%    (12)     -    -   -    -    -  50.0%
     パワークロップ
                                6  51.0%     2   (8)    -   -    -    -  51.0%
     セントラレス・ハイドロエレクトリカス・デ・アイセン
     関連会社
                                49   30.0%    (49)     -    -   -    -    -  30.0%
     エリカ２
                                29   45.0%      -    -    -   -    -   29   45.0%
     テクナトム
                                13   33.5%     2    -   (5)    -    -   10   33.5%
     スミニストラドラ・エレクトリカ・デ・カディズ
                                12   35.6%     1    -   (2)    -    -   11   35.6%
     コンパーニャ・エオリカ・ティエラス・アトラス
     ニュー・コジェネラチオーネ           .Si                -  20.0%      -    8    -   -    -    8  20.0%
                                142        28    -   (6)    6   (7)    163
     その他
                               1,598        349    134    (86)    6   98   2,099
     合計
                                337/895










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     収益の影響には、エネル・グループが保有する持分に比例した会社が認識した損益が含まれ、主に過去数年におい
     て複数回の評価減につながっていたスロヴァク・パワー・ホールディングの                                       50 ％持分の価値の調整（            362  百万ユー
     ロ）によるものである。これらの影響は、キクラデス諸島の風力発電所の開発に関わったギリシャのプロジェクト
     会社の減損（       49 百万ユーロ）およびイタリアにおけるバイオマス開発プロジェクトの減損（                                       12 百万ユーロ）により
     一部のみ相殺された。その他の株式投資については、減損の兆候は発見されなかった。
     連結範囲の変更は、主に南米における光ファイバー・ネットワークの大手事業者であるユフィネット・インターナ

     ショナルの      100  ％の譲渡先である特別目的会社であるサカパ・トプコ・エスエーアールエルの取得、およびメキシ
     コの再生可能エネルギー会社（「プロジェクト・キノ関連会社」）の                                    80 ％の株式資本を売却したことを受けた当グ
     ループに帰属する残存持分の持分法を用いた測定によるものである。これらの影響は、                                             2018  年 12 月 27 日のマルテ・
     エスアールエルが保有していた共同支配企業である                           EF ソラーレ・イタリアの            214  百万ユーロでの売却により一部相
     殺された。
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     百万ユーロ           非流動資産       流動資産       資産合計       非流動負債       流動負債       負債合計       株主持分
                      2018  年  2017  年                2018  年  2017  年
               2018  年  2017  年        2018  年  2017  年  2018  年  2017  年        2018  年  2017  年  2018  年  2017  年
                      12 月 31  12 月 31                12 月 31  12 月 31
               12 月 31 日 12 月 31 日        12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日       12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
                       日   日                  日   日
     共同支配の取決め
     スロヴァク・パワー・
                9,295    9,079    922   757   10,217    9,836    5,643    5,298    981   981   6,624    6,279    3,593    3,557
     ホールディング
                2,084    1,224    313   125   2,397    1,349    1,043    369   565   281   1,608    650    789    699
     オーペン・ファイバー
     サカパ・トプコ・エス
                1,343     -   81    -  1,424     -   669     -   65    -   734     -   690     -
     エーアールエル
                 3    4  116   138    119    142     -    -  112   127    112    127    7   15
     ラス・エネルゴソビト
     テホ・エネルジア・プロ
     ドゥサオ・エ・ディスト
     リブサオ・デ・エネルジ
                 203    250   163   149    366    399    72   129   126   102    198    231    168    168
     ア・エレクトリカ
     エネルジー・エレクト
                 91    93   11   27   102    120    8   10    9   16    17    26    85    94
     リック・デ・タハダルト
     関連会社
                 51    74   67   59   118    133    29    25   24   43    53    68    65    65
     テクナトム
     スミニストラドラ・エレ
                 6   71   70   24    76    95    26    23   21   34    47    57    29    38
     クトリカ・デ・カディズ
     コンパーニャ・エオリ
     カ・ティエラス・アトラ
                 6   29   27    6   33    35    3    2   2   1    5    3   28    32
     ス
     その他の増減額は主に、             OCI  の準備金の比例的な変動または資本に直接認識されるその他の変動を含んでいる。特

     に、スロヴァク・パワー・ホールディングに対する                          55 百万ユーロはキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブの
     OCI  の変動によるものであり、オーペン・ファイバーに対する                              107  百万ユーロは株主による将来の増資に対する準
     備金（   125  百万ユーロ）およびキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブの                                   OCI  の準備金（      -18  百万ユーロ）の増
     加に起因する。
     また、ラス・エネルゴソビトに対する投資への持分法の適用は、                                 27 百万ユーロの内在するのれんを含むものである

     ことにも留意すべきである。
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     下表では、      IFRS  第 5 号に基づく売却目的の保有として分類されていない、当グループの共同支配の取決めおよび関

     連会社毎につき、財務情報の概要を示している。
                                                 継続事業からの

     百万ユーロ                      収益合計           税引前利益            当期純利益
                        2018  年 12 月  2017  年 12 月  2018  年 12 月  2017  年 12 月  2018  年 12 月  2017  年 12 月
                        31 日現在     31 日現在     31 日現在     31 日現在     31 日現在     31 日現在
     共同支配の取決め
                          2,362      2,587       141      205      104      103
     スロヴァク・パワー・ホールディング
                           114      68     (162)      (15)     (127)      (11)
     オーペン・ファイバー
                            91       -    (21)       -    (25)       -
     サカパ・トプコ・エスエーアールエル
                          2,378      2,515       88     106      70      85
     ラス・エネルゴソビト
     テホ・エネルジア・プロドゥサオ・
     エ・ディストリブサオ・デ・エネルジ
                           234      267      30      34      21      23
     ア・エレクトリカ
     エネルジー・エレクトリック・デ・タ
                            35      56      7     30      5     21
     ハダルト
     関連会社
                            97      57       -     (9)       -     (9)
     テクナトム
     スミニストラドラ・エレクトリカ・
                            10      5      6      3      6      3
     デ・カディズ
     コンパーニャ・エオリカ・ティエラ
                            12      11      4      2      3      1
     ス・アトラス
     注記  24 デリバティブ

     百万ユーロ                             非流動               流動

                              2018  年     2017  年     2018  年     2017  年
                            12 月 31 日現在    12 月 31 日現在    12 月 31 日現在    12 月 31 日現在
                                1,005        702       3,914       2,309
     デリバティブ金融資産
                                2,609       2,998       4,343       2,260
     デリバティブ金融負債
     非流動金融資産として分類されているデリバティブの詳細については、ヘッジ・デリバティブとトレーディング・

     デリバティブに関する注記              46 を参照。
     注記  25 顧客との契約から生じる流動資産／負債および非流動資産／負債

     百万ユーロ                          非流動                 流動

                           2018  年      2017  年      2018  年      2017  年
                          12 月 31 日     12 月 31 日     12 月 31 日     12 月 31 日
                               346         -       135         -
     契約資産
                              6,306          -      1,095          -
     契約負債
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     顧客との契約から生じる非流動資産は、主に                       IFRIC   第 12 号に従って認識され、満了まで                12 ヵ月を超える期間がある
     公から民へのサービス委譲契約から生じた開発中の資産（                              336  百万ユーロ）によるものである。こうした事例は、
     資産を稼働させることを確保する契約上の義務が残っているという委譲契約の仮説に基づく結論により、事業権者
     が資産を認識する全権を委譲者からまだ取得していない場合に発生する。                                      2018  年 12 月 31 日時点の数値は、         271  百万
     ユーロの当期中の投資金額、うち                 80 百万ユーロがエネル・ディストリブシオン・サンパウロの取得から生じた金額
     を含んでいることも留意が必要である。
     顧客との契約から生じる流動資産は、主に、契約が未だ暫定的で、契約に対する支払は履行義務の充足を条件とす

     る工事契約（       109  百万ユーロ）に関する資産によるものである。
     顧客との契約から生じる非流動負債は、                     IFRS  第 15 号の適用において、当グループが事業を行うさまざまな法域にお

     いて適用される規制上の義務を考慮して、従来は接続時点の損益において認識されていた送電系統への接続契約か
     ら生じた収益に関連した契約負債を                  2018  年 1 月 1 日で認識したことに関するものである。                     2018  年 12 月 31 日現在の数値
     は、主にイタリアの配電（              3,613   百万ユーロ）、スペインの配電（                 2,251   百万ユーロ）、およびルーマニアにおける
     配電（   405  百万ユーロ）に起因する。詳細については、連結財務書類に対する注記                                     2 を参照すること。
     顧客との契約から生じる流動負債は、イタリアおよびスペインにおいて認識された                                           726  百万ユーロの       12 ヵ月以内に

     満了する送電系統への接続による収益に関連した契約負債、ならびに継続中の工事作業に対する負債（                                                      326  百万
     ユーロ）を含む。
     2017  年の比較数値は、         IFRS  第 15 号を簡便化アプローチを用いて初度適用したため、組み替えされていない。
     注記  26 その他の非流動金融資産             － 5,769   百万ユーロ

     百万ユーロ

                              2018  年        2017  年
                            12 月 31 日現在       12 月 31 日現在
                                                  増減
                                   63          58      5    8.6%
     公正価値で測定された他社への株式投資
     純金融負債に含まれる債権および有価証券
     （注記   26.1  を参照）                       3,272          2,444      828    33.9%
                                 2,415          1,476      939    63.6%
     サービス委譲契約
                                   19          24     (5)    -20.8%
     長期前払金融費用
                                 5,769          4,002     1,767     44.2%
     合計
     非流動金融資産合計は、             2018  年度に前年比       1,767   百万ユーロ増加した。特に、この増加には、主としてエネル・

     ディストリブシオン・サンパウロの連結に起因する、注記                              26.1  で説明されているサービス委譲契約の純金融負債に
     含まれる債権の増加          855  百万ユーロが反映されている。サービス委譲契約は、委譲契約に関連する公共サービス社
     会基盤の建設および／または改修について免許を付与する当局に支払った金額に関連するものであり、                                                     IFRIC   第 12
     号に基づき認識されている。
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     公正価値で測定された他社への株式投資は、                       IFRS  第 9 号に従い、従来には原価で測定されていた他社への株式投資
     を含む。これらの増減は主として以下の調整によるものである。
     百万ユーロ                         保有割合               保有割合

                       2018  年 12 月 31 日現在        2017  年 12 月 31 日現在
                                                    増減
                          14      17.6%         17      17.6%         (3)
     ガルシ
     エンプレサ・プロピエタリア・
                          17      11.1%         5     11.1%         12
     デ・ラ・レッド・エスエー
                           8      2.2%         6      2.2%         2
     欧州エネルギー取引所
                           7     16.0%          -       -       7
     アソネット・エスアールエル
                           2      0.3%         2      0.3%         -
     大韓海運
     TAE  テクノロジーズ・インク                   1      1.2%         5      1.2%        (4)
                           -       -       1      7.1%        (1)
     エシュロン
                          14               22               (8)
     その他
                          63               58               5
     合計
     26.1  純金融負債に含まれるその他の非流動金融資産

     百万ユーロ

                              2018  年        2017  年
                            12 月 31 日現在       12 月 31 日現在
                                                  増減
     有価証券（     FVOCI   ）                     360          382     (22)     -5.8%
     スペインの電気システム上の不足金に関する
                                   -          3     (3)      -
     金融債権
                                 2,912          2,059      853    41.4%
     その他の金融債権
                                 3,272          2,444      828    33.9%
     合計
     FVOCI   で測定された有価証券は、オランダの保険会社がその手元流動性の一部を投資している金融商品である。

     その他の金融債権は          2018  年度に前年比       853  百万ユーロ増加した。この増減は主に以下の要因を反映している。

     ＞　  キノ関連会社が連結対象から外れたことを受けたエネル・ファイナンス・インターナショナルが保有する金融
       債権の   427  百万ユーロの増加。
     ＞　  EPH  との契約に含まれる価格設定式の更新を受けたスロヴァク・パワー・ホールディングの                                             50 ％持分の売却の
       結果として生じた金融債権の公正価値の調整                       320  百万ユーロ。この当年度における増減は、スロベンスケ・エ
       レクトラーネの正味財務状態の動向、スロバキア市場のエネルギー価格の推移、契約で定められたベンチマー
       クを基準としたスロベンスケ・エレクトラーネの運転効率性の水準、ならびにモホフツェ原子力発電所の                                                       3 号
       機および     4 号機の企業価値を含む様々なパラメーターを考慮している。
     これらの増加は、         106  百万ユーロの保証金の減少により一部のみ相殺された。
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     注記  27 その他の非流動資産          － 1,272   百万ユーロ
     百万ユーロ

                              2018  年        2017  年
                            12 月 31 日現在       12 月 31 日現在
                                                  増減
     機関マーケット・オペレーターに対する
                                  200          200       -     -
     売掛金
                                 1,072           864     208    24.1%
     その他の債権
                                 1,272          1,064      208    19.5%
     合計
     機関マーケット・オペレーターに対する売掛金は                          2018  年 12 月 31 日現在で     200  百万ユーロとなり、基本的に前年比で

     変動はなかった。
     2018  年 12 月 31 日現在のその他の債権は、主に、                  231  百万ユーロの未収税金（             2017  年 12 月 31 日現在は     261  百万ユー

     ロ）、   307  百万ユーロの保証金（           2017  年 12 月 31 日現在は     189  百万ユーロ）、および、グリーン証書に関連して受領す
     る権利がある非貨幣的助成金合計                 50 百万ユーロ（       2017  年 12 月 31 日現在は     61 百万ユーロ）であった。
     当年度中の増減は、主にエネル・ディストリブシオン・サンパウロの連結および新規プロジェクト（ハイ・ロンサ
     ム、アウトレイおよびロード・ランナー風力発電所）の開発に関連したその条件付対価（                                              91 百万ユーロ）を反映し
     ている。
     注記  28 棚卸資産     － 2,818   百万ユーロ

     百万ユーロ

                              2018  年        2017  年
                            12 月 31 日現在       12 月 31 日現在
                                                  増減
     原材料、消耗品および貯蔵品：
                                 1,260          1,215       45    3.7%
     －燃料
                                 1,345          1,136      209    18.4%
     －原料、工具およびその他の棚卸資産
                                 2,605          2,351      254    10.8%
     合計
     環境関連証明書：
     － CO  排出枠
        2
                                  119          287     (168)     -58.5%
                                   16          14      2   14.3%
     －グリーン証書
                                   -          1     (1)      -
     －ホワイト証書
                                  135          302     (167)     -55.3%
     合計
                                   57          62     (5)    -8.1%
     売却可能建物
                                   21          7     14      -
     還付残高
                                 2,818          2,722       96    3.5%
     合計
     原材料、消耗品および貯蔵品は、                 2018  年 12 月 31 日現在で     2,605   百万ユーロ（       2017  年は  2,351   百万ユーロ）であり、発

     電会社および取引活動の需要を賄うための燃料在庫（特に天然ガス）、ならびに発電所および配電網の操業、保守
     および建設に必要な原料および工具から構成されている。
     当年度中の棚卸資産の全体としての増加（                      96 百万ユーロ）は、主に、これらの構成要素のうち後者における増加、
     ならびに天然ガス在庫の増加によるものである。
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     一方で、     CO  排出枠に関する棚卸資産は、当グループのコンプライアンスおよび売買目的の排出枠の減少により減
           2
     少した。
     売却可能建物は、当グループの不動産ポートフォリオから残存しているユニットに関係しており、主に民間の建物
     である。
     注記  29 売掛金   － 13,587   百万ユーロ

     百万ユーロ

                              2018  年        2017  年
                            12 月 31 日現在       12 月 31 日現在
                                                  増減
     顧客：
                                 8,556         11,123     (2,567)     -23.1%
     －電力の販売および輸送
                                 1,145          2,029      (884)     -43.6%
     －ガスの配給および販売
                                 3,687          1,234     2,453       -
     －その他の資産
                                 13,388          14,386      (998)     -6.9%
     顧客債権の合計
     関連会社および共同支配の取決めへの
                                  199          143      56    39.2%
     売上債権
                                 13,587          14,529      (942)     -6.5%
     合計
     顧客への売掛金は貸倒引当金控除後の金額で認識されており、貸倒引当金の合計は、当年度の期末残高が                                                       2,828   百

     万ユーロ、前年度の期末残高は                2,402   百万ユーロであった。具体的には、当期中の減少は主に、電力の販売・輸送
     および天然ガスの販売に対する債権が減少したこと、引当金の増加、およびファクタリングの利用が増加したこと
     による。
     売掛金に関する詳細については、注記                   43 の「金融商品」を参照。
     注記  30 その他の流動金融資産           － 5,160   百万ユーロ

     百万ユーロ

                                   2018  年     2017  年
                                 12 月 31 日現在    12 月 31 日現在
                                                   増減
                                     5,003       4,458       545   12.2%
     純負債に含まれる流動金融資産
                                      157       156       1   0.6%
     その他
                                     5,160       4,614       546   11.8%
     合計
     30.1  純金融負債に含まれるその他の流動金融資産                       － 5,003   百万ユーロ

     百万ユーロ

                                   2018  年     2017  年
                                 12 月 31 日現在    12 月 31 日現在
                                                   増減
     長期金融債権      1 年以内回収分                         1,522       1,094       428   39.1%
                                       -      42     (42)      -
     ファクタリング未収金
     有価証券（     FVOCI   ）                         72       69      3   4.3%
                                     2,559       2,664      (105)    -3.9%
     金融債権および現金担保
                                      850       589      261   44.3%
     その他
                                     5,003       4,458       545   12.2%
     合計
                                344/895




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     純金融負債に含まれるその他の流動金融資産は、合計                            5,003   百万ユーロであった（            2017  年 12 月 31 日現在は     4,458   百万
     ユーロ）。
     この増減は、スペインの電力システムに関連して料金の不足を補填する金融債権が増加したこと、およびエネル・
     ディストリブシオン・サンパウロの連結により                        428  百万ユーロ増加した長期金融債権の短期部分の増加に主に起因
     する。
     また、「その他」の総額は、持分法を用いて会計処理されたプロジェクト・キノのメキシコの会社に対するエネ
     ル・ファイナンス・インターナショナルが認識した金融債権の増加により                                      261  百万ユーロ増加している。
     一方で、金融債権および現金担保は                   105  百万ユーロ減少したが、これは金利および為替の                          OTC  デリバティブにおけ
     る取引で取引相手に支払った現金担保の減少を受けたものである。
     注記  31 その他の流動資産         － 2,983   百万ユーロ

     百万ユーロ

                                   2018  年     2017  年
                                 12 月 31 日現在    12 月 31 日現在
                                                   増減
                                      745       853     (108)    -12.7%
     機関マーケット・オペレーターに対する売掛金
                                      299       217      82   37.8%
     仕入先への前渡金
                                      30       20      10   50.0%
     従業員に対する債権
                                     1,139        872      267   30.6%
     その他に対する債権
                                      622       517      105   20.3%
     各種の未収税金
                                      148       150      (2)   -1.3%
     未収収益および前払費用
                                       -      66     (66)      -
     工事契約による収益
                                     2,983       2,695       288   10.7%
     合計
     機関マーケット・オペレーターに対する債権には、イタリアのシステムに関連する                                           526  百万ユーロの債権（          2017  年

     12 月 31 日現在は     575  百万ユーロ）およびスペインのシステムに関連する                          185  百万ユーロの債権（          2017  年 12 月 31 日現在
     は 260  百万ユーロ）が含まれている。当期における減少は、主にエンデサに有利な裁定が下されたことを受けて
     2014  年度、   2015  年度および      2016  年度に関連して、         2017  年に社会的補助の戻入を回収したことを反映している。機関
     マーケット・オペレーターに対する債権は、非流動に分類した債権部分                                     200  百万ユーロ（       2017  年は  200  百万ユーロ）
     を含めると、       2018  年 12 月 31 日現在合計      945  百万ユーロ（       2017  年 12 月 31 日現在は     1,053   百万ユーロ）であった一方、債
     務は  4,117   百万ユーロ（       2017  年 12 月 31 日現在は     5,029   百万ユーロ）であった。
     他社に対する債権の          267  百万の増加は、主にメキシコにおける                    8 社の再生可能エネルギー会社に起因し、この項目が
     機関投資家のケス・ド・デポ・エ・プラスモン・デュ・ケベックおよび投資事業体の                                             CKD  インフラエストルク
     トゥーラ・メヒコ・エスエー・デ・シーブイに対するエネル・グリーン・パワー・エスピーエーの債権を含むため
     である。
     各種の未収税金の増加           105  百万ユーロは、付加価値税の支払いが                   2017  年の支払額から増加したためである。
     2018  年 12 月 31 日現在の工事契約による収益（                135  百万ユーロ）は、         IFRS  第 15 号において認められている簡便化アプ
     ローチの適用を受け、顧客との契約から生じる資産に組み替えられた。こうしたことから、                                               2017  年 12 月 31 日現在の
     残高（   66 百万ユーロ）は組み替えされていない。
                                345/895




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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
     注記  32 現金および現金同等物            － 6,630   百万ユーロ
     下表に詳細が記載された現金および現金同等物は、主に実行される取引を担保するために差し入れられた保証金に
     関する   52 百万ユーロを除き、いかなる制限もなされていない。
     百万ユーロ

                                   2018  年     2017  年
                                 12 月 31 日現在    12 月 31 日現在
                                                   増減
                                     5,531       6,487      (956)    -14.7%
     銀行および郵便預金
                                      328       343      (15)    -4.4%
     手許現金および現金同等物
                                      771       191      580      -
     その他の流動投資
                                     6,630       7,021      (391)    -5.6%
     合計
     注記  33 売却目的に分類された資産および処分グループ                        － 688  百万ユーロ      および   407  百万ユーロ

     2018  年度の売却目的資産の増減内訳は以下のとおりである。
     百万ユーロ

                            流動および
                     2017  年                          2018  年
                                   処分および        その他の
                           非流動資産との
                    12 月 31 日                         12 月 31 日現在
                            間の組替      連結範囲の変更          増減額
                        1,501        550      (1,884)         444        611
     有形固定資産
                         87       (45)       (36)        (1)        5
     無形資産
                         38       23       (38)         -       23
     のれん
                        109         1      (118)         8        -
     繰延税金資産
                         6       (6)        -       -        -
     持分法適用投資
                          -       -       -       -        -
     非流動金融資産
                         2       (2)        -       1        1
     その他の非流動資産
                         30       18      (105)         78        21
     現金および現金同等物
                         3        -       -       (3)         -
     流動金融資産
     棚卸資産、売掛金、および
                        193        30      (231)         35        27
     その他の流動資産
                        1,970        569      (2,412)         561        688
     合計
     2018  年度の負債の増減は以下のとおりである。

     百万ユーロ

                                    処分および
                             流動および
                       2017  年                        2018  年
                                    連結範囲の        その他の
                             非流動資産と
                       12 月 31 日                        12 月 31 日現在
                             の間の組替         変更       増減額
                          416      (282)      (1,429)        1,394        99
     長期借入金
                            -       -       -       -       -
     従業員給付
     リスクおよび費用に対する引当金
     - 非流動部分                      -       2      (1)        -       1
                          113       (14)       (116)        17        -
     繰延税金負債
                            -       -       -       -       -
     非流動金融負債
                           58      (53)        -       -       5
     その他の非流動負債
                          980      (685)         -      (11)       284
     短期借入金
                           2       3       -      (3)        2
     その他の短期金融負債
     リスクおよび費用に対する引当金
     - 流動部分                      -       -       -       -       -
                          160        12      (41)       (115)        16
     買掛金およびその他の流動負債
                          1,729      (1,017)       (1,587)        1,282        407
     合計
                                346/895



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     2018  年 12 月 31 日現在の売却目的で保有する資産および負債はそれぞれ                             688  百万ユーロおよび         407  百万ユーロであり、
     経営者の判断を受け、           IFRS  第 5 号の売却目的保有の分類要件を満たすブラジルにおける                             3 つの太陽光発電所の帳簿価
     額に主に関連している。
     当期中の増減は、基本的に              2017  年 12 月 31 日現在で売却目的保有として分類されていた                       8 社のメキシコにおけるプロ
     ジェクト会社（プロジェクト・キノ）の                     80 ％持分の売却、およびそれにより現在は当グループに帰属する残存持分
     が持分法を用いて会計処理されていること、ならびにカフィレアス風力発電所に関連したプロジェクト会社が売却
     目的の条件を満たさないため売却目的資産に該当しなくなったことによる組替に係るものである。
     注記  34 株主持分     － 47,852   百万ユーロ

     34.1  親会社株主帰属持分           － 31,720   百万ユーロ
     資本金    - 10,167   百万ユーロ

     2018  年 12 月 31 日現在のエネル・エスピーエーの資本金は、                       2017  年 12 月 31 日現在承認されたストック・オプションが
     なかったこと（したがって、行使されたオプションもなかったこと）を考慮すると、各額面                                               1.00  ユーロの全額引受
     および払込済み普通株式             10,166,679,946       株により表示される          10,166,679,946       ユーロとなった。
     2018  年 12 月 31 日現在、株主名簿、            1998  年 2 月 24 日付の政令第        58 号第   120  条に従いイタリア国家証券委員会
     （ CONSOB     ）に提出され当社が受領した通知、およびその他入手可能な情報に基づくと、当社資本金の                                                3%  を超え
     る株式を保有する株主は、イタリア経済財務省（                          23.585%    を保有。）である。さらに、ブラックロック・インク
     が、  2018  年 9 月 5 日現在    4.827   ％の「総投資」（議決権付株式、証券貸借契約の株式および差金決済取引に係る現金
     決済のその他の長期ポジション）を、子会社を介して資産運用目的で保有していたことを報告している。その時点
     から、ブラックロックは、              1999  年 5 月 14 日付  CONSOB     決議第   11971   号により承認された発行者規則第                 119  条の  2 第 7 項
     および第     8 項に基づく、エネルに対する大量保有報告要件から免除された。
     その他の剰余金        - 1,700   百万ユーロ

     資本剰余金      - 7,489   百万ユーロ

     イタリア民法第        2431  条に基づき、額面以上の価格で株式が発行されている場合に、資本剰余金には、株式の発行価
     格と額面との差額（社債からの転換に由来するものを含む。）が含まれる。資本準備金にあたるこの剰余金は、法
     定準備金がイタリア民法第              2430  条の下で定められた閾値に達するまで配当できない。
     法定準備金      - 2,034   百万ユーロ

     法定準備金は、イタリア民法第                2430  条に従い配当として分配できない純利益の一部により構成されている。
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     その他の剰余金        - 2,262   百万ユーロ
     これらは、エネルが国営会社から株式会社へ移行したときに実行された価格調整の残余部分                                                2,215   百万ユーロを含
     んでいる。
     統一所得税規則（         Testo   Unico   Imposte    sul  Reddito    、「  TUIR   」）の第     47 条に従い、この金額は分配されるときに課税
     所得とはならない。
     ユーロ以外の通貨の財務書類の換算から生じた剰余金                            - (3,317)   百万ユーロ

     当年度における減少          703  百万ユーロは、主に子会社が使用する外貨に対する機能通貨の正味での上昇による。
     キャッシュ・フロー・ヘッジ金融商品の測定による剰余金                              - (1,745)   百万ユーロ

     これには、資本において認識されている、キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブの測定による純費用を含
     む。なお、税効果累積額は              513  百万ユーロである。
     金融商品のヘッジコストの測定による剰余金                       - (258)  百万ユーロ

     2018  年 1 月 1 日現在、     IFRS  第 9 号の適用において、これらの剰余金は為替ベーシス・ポントおよびフォワード・ポイ
     ントの公正価値変動額を含んでいる。
     FVOCI   の金融商品の測定による剰余金                - 16 百万ユーロ

     これには、金融資産の公正価値測定による正味未実現収益を含む。
     当年度における        36 百万ユーロの増加は、主としてエシュロン・コーポレーションの                                 7.1%  持分の売却に起因する。
     これらの商品を保有している国のインセンティブ税務規則に照らし、この評価差額金に対する税効果累積額はな
     い。
     持分法適用株式投資による剰余金                 - (63)  百万ユーロ

     この剰余金は、持分法適用会社の資本で直接認識される包括利益の持分を表す。なお、税効果累積額は                                                     22 百万ユー
     ロである。
     純確定給付制度債務          /（資産）の再測定による剰余金                - (714)  百万ユーロ

     この剰余金は、税効果控除後のすべての数理計算上の差異を含む。この変動は、主に当期に認識された数理計算上
     の正味損失の減少によるものであり、主に割引率の変更を反映している。なお、税効果累積額は                                                  121  百万ユーロで
     ある。
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     支配の喪失を伴わない資本持分の処分による剰余金                           - (2,381)   百万ユーロ
     この項目は主に以下の要因によるものである。
     ＞　  エネル・グリーン・パワー株式の公募について計上された、処分関連費用および関連課税分控除後の利益
     ＞　  エネルシス（現社名エネル・アメリカスおよびエネル・チリ）の増資の結果認識された少数持分の売却
     ＞　  エンデサの      21.92%    の公募に起因する、処分関連費用および関連課税分控除後の資本損失
     ＞　  エネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカ・リニューアブル・エナジー・パートナーズの少数持分の処分
       による利益
     ＞　  エンデサ・アメリカスおよびチレクトラ・アメリカスのエネル・アメリカスへの合併の影響
     ＞　  エネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカ・リニューアブル・エナジー・パートナーズの、支配の喪失を
       伴わない第三者への少数持分の売却
     当期の変動は       17 百万ユーロとなり、一部の南米の会社に対する少数持分の売却から生じた収益によるものである。
     非支配持分の取得による剰余金                - (1,623)   百万ユーロ

     この剰余金は、主に南米およびイタリアにおいてすでに支配している会社（エネル・グリーン・パワー・エスピー
     エー）に対する追加持分を第三者から取得した際の取得持分の帳簿価額に対する取得価格の超過額を含む。
     当期の減少      460  百万ユーロは、主に以下の影響を反映している。
     ＞　  「エルキ」取引。これはエネル・チリにおいて保有している                                1.3 ％の総投資額の連結上の増加、エネル・グ
       リーン・パワー・ラテン・アメリカ・エスエーのエネル・チリへの吸収合併を受けたエネル・グリーン・パ
       ワー・チリの       38 ％の売却の合計での影響、ならびに                  33.6  ％の追加取得となったエネル・ジェネラシオン・チリ
       に対する公開買付につながった。
     ＞　  エネル・アメリカスに対する持分を最大                     5 ％まで引き上げるため金融機関と締結した                      2 件の株式交換契約の条項
       による、エネル・アメリカスに対する持分の                       2.43  ％の増加。
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     利益剰余金および繰越欠損金               - 19,853   百万ユーロ

     この余剰金は、配当されていない、またはその他の剰余金に割り当てられていない、前年からの収益が計上され
     る。
     下表は、非支配株主持分および関連税効果を含めて、その他の包括利益で直接認識された利得又は損失の増減を示

     したものである。
     百万ユーロ

                     2017  年 12 月 31 日現在                           2018  年 12 月 31 日現在
                                        増減
                               純利益／
                               （純損
                               失）当期
                        うち    うち    株主              うち    うち        うち    うち
                                  損益計算
                       親会社株    非支配持    資本計上    書への組          親会社株    非支配持        親会社株    非支配持
                    合計    主    分    分   替分   税効果    合計    主    分   合計    主    分
     ユーロ以外の通貨の財務書類の換算
                    (5,422)    (2,597)    (2,825)    (1,287)      -   -  (1,287)    (609)   (678)   (6,709)    (3,206)    (3,503)
     から生じた剰余金
     キャッシュ・フロー・ヘッジ金融商
                    (1,455)    (1,230)    (225)    (101)   (519)    68   (552)    (491)    (61)   (2,007)    (1,721)    (286)
     品の測定による剰余金
     金融商品のヘッジコストの測定によ
                     (348)    (348)     -   83    -   -   83    90   (7)   (265)    (258)     (7)
     る剰余金
     FVOCI   の金融資産評価差額金              (1)    -   (1)    (3)    -   -   (3)    (3)    -   (4)    (3)    (1)
     持分法適用投資の関連会社の           OCI  の
                     (52)    (54)     2   (62)     -   5   (57)    (58)    1   (109)    (112)     3
     持分
     他社への株式投資の測定による剰余
                     (23)    (23)     -   12    -   -   12    12    -   (11)    (11)     -
     金
     純従業員給付負債／（資産）の再測
                     (853)    (664)    (189)    (172)     -   52   (120)    (63)   (57)    (973)    (727)    (246)
     定
     資本において認識された利益／（損
                    (8,154)    (4,916)    (3,238)    (1,530)    (519)    125   (1,924)    (1,122)    (802)   (10,078)    (6,038)    (4,040)
     失）合計
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     34.2  配当金

     百万ユーロ

                                               1 株当たり配当金
                                     分配額
                                   （百万ユーロ）             （ユーロ）
     2017  年の純支払配当金
     2016  年の配当金                                  1,830             0.18
              (1)
     2017  年の中間配当金                                    -            -
                                            -            -
     特別配当金
     2017  年の支払配当金合計                                  1,830             0.18
     2018  年の純支払配当金                                                 -
     2017  年の配当金                                  2,410             0.24
              (2)
     2018  年の中間配当金                                    -            -
                                            -            -
     特別配当金
     2018  年の支払配当金合計                                  2,410             0.24
     (1)  2017  年 11 月 8 日の取締役会で承認され           2018  年 1 月 24 日以降支払われた（         1 株当たり    0.11  ユーロで合計      1,068  百万ユーロの中間配

       当金）。
     (2)  2018  年 11 月 6 日の取締役会で承認され           2019  年 1 月 23 日以降支払われた（         1 株当たり    0.14  ユーロで合計      1,423  百万ユーロの中間配
       当金）。
     2018  年の配当金は、        1 株当たり     0.28  ユーロで総額       2,847   百万ユーロ（うち         1 株当たり     0.14  ユーロで総額       1,423   百万ユーロ

     が 2019  年 1 月 23 日以降に中間配当としてすでに支払い済み）で、                         2019  年 5 月 16 日の年次株主総会において提案予定で
     ある  。
     資本管理

     当グループの資本管理の目的は、継続企業としての事業を保護し、株主のための価値を創造し、かつ当グループの
     発展を支えることである。特に、当グループは、株主にとって満足できる収益率の達成を可能にするための十分な
     株式資本を維持するとともに、十分な格付けを維持することなどによって外部の資金調達源へのアクセスを確保す
     ることを目指している。
     こうした状況において、当グループは資本構成を管理し、経済的状況の変化により必要となった場合はこの構成を
     調整する。      2018  年度中は、目的、方針またはプロセスの実体的変更はなかった。
     資本管理の目的で、当グループは資本との関係における負債の水準の動向を常に監視している。                                                 2018  年および     2017
     年 12 月 31 日現在の状況の概要は下表に示すとおりである。
     百万ユーロ

                             2018  年 12 月 31 日現在    2017  年 12 月 31 日現在
                                                    増減
                                   48,983           42,439        6,544
     非流動財政状態
                                   (4,622)           (2,585)       (2,037)
     正味流動財政状態
                                   (3,272)           (2,444)        (828)
     非流動金融債権および長期有価証券
                                   41,089           37,410        3,679
     純金融負債
                                   31,720           34,795       (3,075)
     親会社株主帰属持分
                                   16,132           17,366       (1,234)
     非支配持分
                                   47,852           52,161       (4,309)
     株主持分
                                    0.86           0.72         -
     デット・エクイティ・レシオ
                                351/895



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     負債の利用の比率の増加は、               IFRS  第 15 号および     IFRS  第 9 号の遡及適用による当グループの連結株主持分の減少                            3,704
     百万ユーロに起因することに加えて、純金融負債の増加に一部起因する。
     表中の個別項目の内訳は、注記                41 を参照のこと。

     34.3  非支配持分      － 16,132   百万ユーロ

     次の表は、非支配持分の構成を事業部別に示したものである。
                                            非支配持分帰属分の

     百万ユーロ                         非支配持分                当期純利益
                           2018  年      2017  年      2018  年      2017  年
                         12 月 31 日現在     12 月 31 日現在     12 月 31 日現在     12 月 31 日現在
                               7        4        -        -
     イタリア
                             6,405        6,954         386        396
     イベリア半島
                             8,185        8,934        1,062        1,020
     南アメリカ
                              908       1,002         68        67
     欧州および欧州・地中海地域
                              402        387         37        60
     北米および中米
                              225         85         8        7
     アフリカ、アジアおよびオセアニア
                             16,132        17,366         1,561        1,550
     合計
     非支配持分に帰属する持分の減少は、主に為替レートの影響、南米およびエンデサの配当金、および「エルキ」取

     引に関連する連結範囲の変更によるものであることに留意が必要である。
     注記  35 借入金

     百万ユーロ                          非流動                 流動

                           2018  年      2017  年      2018  年      2017  年
                         12 月 31 日現在     12 月 31 日現在     12 月 31 日現在     12 月 31 日現在
                             48,983        42,439         3,367        7,000
     長期借入金
                               -        -      3,616        1,894
     短期借入金
                             48,983        42,439         6,983        8,894
     合計
     借入金の性質の詳細については、注記                   43 の「金融商品」を参照。

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     注記  36 従業員給付      － 3,187   百万ユーロ
     当グループはその従業員に、繰延報酬給付、一定年齢到達者または高齢者年金受給資格者への追加月分の支払、勤
     続年数達成に応じたロイヤルティ賞与、補足的年金および健康保険制度、ならびに住宅電力割引および同様の給付
     を含む、様々な給付を提供している。より具体的には、以下のとおりである。
     ＞　  「年金給付」の項目は、イタリアについては、退職後の役員に関する追加的退職給付制度に基づく給付、およ
       び法律または契約に基づき雇用関係が終了する時点で職員に支払うべき給付を賄うための、発生額の見積りに
       関するものである。国外の会社については、この項目は退職後給付について報告している。このうち、最も重
       要なものは、スペインのエンデサの年金給付制度に関するものである。これは、従業員の勤続年数と会社に基
       づいて   3 つのタイプに分類される。一般的に、                    2000  年 10 月 25 日の枠組み合意の下、従業員は特定の確定拠出型
       年金制度に加入し、現役従業員の障害または死亡が発生した場合には、適切な保険契約で保証される確定給付
       制度に加入する。さらに、当グループには、他に加入が限定される                                  2 つの制度が存在するが、それは（                 1 ）先述
       した枠組み合意に伴って導入された変更に先立つ、電力業界団体交渉合意によって保障された現役および退職
       したエンデサ従業員に対するものと（                    2 ）カタルーニャの旧グループ会社（                   Fecsa/Enher/HidroEmpordà             ）の従業
       員に対するものである。両者は確定給付制度であり、退職した従業員が死亡した場合に対して給付する、以前
       の制度を除いて、給付は完全に保証されている。最後に、ブラジルの企業も確定給付制度を設けている。
     ＞　  「電力割引」は、外国会社に関連する電力供給に係る給付によって構成される項目である。イタリアに関して
       は、退職した従業員のみに              2015  年末まで付与されていたこの給付が一方的に廃止された。
     ＞　  「健康保険」の項目は、現役および退職後の従業員の医療費を対象とする給付を計上している。
     ＞　  「その他の給付」は、主にロイヤルティ賞与に関するものである。様々な国で採用されており、イタリアにつ
       いては、電力会社従業員の全国的な団体交渉の同意の対象となる従業員に対し、達成勤続年数（                                                 25 年および     35
       年間の勤務）に応じた賞与を付与する給付に関する債務の見積額である。これには、一定の会社のマネー
       ジャーに対する特定の条件に基づく金銭的賞与としての報償といった他のインセンティブ制度も含まれてい
       る。
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     次の表は、それぞれ          2018  年 12 月 31 日および     2017  年 12 月 31 日現在の退職後給付およびその他の長期従業員給付の確定
     給付債務の増減、ならびに当該債務と数理計算上の債務の調整を示す。
                          2018  年                  2017  年

     百万ユーロ
                   年金    電力    健康    その他        年金    電力    健康    その他
                   給付    割引    保険    の給付    合計    給付    割引    保険    の給付    合計
     数理計算上の債務の増減
     1月 1日現在の数理計算上の
                   2,413     739    253    254   3,659    2,440     847    231    284   3,802
     債務
                    16    4    5    36    61    17    5    5    47    74
     勤務費用
                    247    14    10    5   276    118    16    11    7   152
     利息費用
     人口統計上の仮定の変動に
     よる数理計算上の（利得）／
                    (2)     -    -    -   (2)     2    -   (2)    (1)    (1)
     損失
     財務上の仮定の変動による
                    213    (10)     4   (5)    202    54    30    3    2    89
     数理計算上の（利得）／損失
                    21    48    2    7    78   (35)    (138)     15    (5)   (163)
     実績の調整
                    (1)     -    -    7    6    5    -    -    -    5
     過去勤務費用
                     -    -    -    -    -    -    -    -    -    -
     清算による（利得）／損失
                   (114)     (1)    (9)    (6)   (130)    (124)     (1)    (12)    (6)   (143)
     為替換算差額
                     -    -    -    -    -    -    -    -    -    -
     雇用主拠出
                    2    -    -    -    2    1    -    -    -    1
     従業員拠出
                   (370)    (30)    (12)    (65)    (477)    (226)    (22)    (12)    (79)    (339)
     給付支払額
                   2,647     3    -   (2)   2,648     161     2    14    5   182
     その他の増減額
                     -    -    -    -    -    -    -    -    -    -
     売却目的負債
     12 月 31 日現在の数理計算上の
     債務  (A)            5,072     767    253    231   6,323    2,413     739    253    254   3,659
     年金資産の増減
     1月 1日現在の年金資産の
                   1,317      -    -    -  1,317    1,272      -    -    -  1,272
     公正価値
                    173     -    -    -   173    83     -    -    -   83
     受取利息
     受取利息の金額を除いた年金
                    70     -    -    -   70    53     -    -    -   53
     資産の期待運用収益
                   (82)     -    -    -   (82)    (94)     -    -    -   (94)
     為替換算差額
                    171    30    12    24    237    142    22    12    23    199
     雇用主拠出
                    2    -    -    -    2    1    -    -    -    1
     従業員拠出
                   (370)    (30)    (12)    (24)    (436)    (226)    (22)    (12)    (23)    (283)
     給付支払額
                                    -                    -
     他の支払
                   1,879      -    -    -  1,879     86     -    -    -   86
     連結範囲の変更
     12 月 31 日現在の年金資産の
     公正価値    (B)          3,160      -    -    -  3,160    1,317      -    -    -  1,317
     アセット・シーリングの影響
     1月 1日現在のアセット・
                    64     -    -    -   64    54     -    -    -   54
     シーリング
                    4    -    -    -    4    4    -    -    -    4
     受取利息
                   (38)     -    -    -   (38)     16     -    -    -   16
     アセット・シーリングの変更
                    (6)     -    -    -   (6)    (9)     -    -    -   (9)
     為替換算差額
                                    -                    -
     連結範囲の変更
     12 月 31 日現在のアセット・
     シーリング     (C)          24     -    -    -   24    65     -    -    -   65
     財政状態計算書の純負債
     （ A-B+C   ）           1,936     767    253    231   3,187    1,161     739    253    254   2,407
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     百万ユーロ
                                     2018  年          2017  年
     収益または損失に計上される（利益）                  /損失
                                           39            40
     勤務費用および過去勤務費用
                                          107             73
     純利息費用
                                            -            -
     清算による（利得）／損失
                                           28            39
     他の長期給付の数理計算上の（利益）／損失
                                           (4)            (4)
     その他の増減額
                                          170            148
     合計
     百万ユーロ

                                     2018  年          2017  年
     OCI  の（利益）     /損失  の変動
                                          (70)            (53)
     受取利息の金額を除いた年金資産の期待運用収益
                                          282            (71)
     確定給付制度の数理計算上の（利益）／損失
     受取利息に含まれる金額を除いたアセット・シーリング
                                          (38)             16
     の変動
                                           (2)             9
     その他の増減額
                                          172            (99)
     合計
     損益を通じて認識される費用の変動は                    22 百万ユーロであった。それゆえ、損益計算書に対する影響は、                                2017  年度よ

     りも増加しており、これは主にブラジルにおけるエネル・ディストリブシオン・サンパウロの年金基金に対する利
     息の影響によるものである。
     期末時点で財政状態計算書に認識される負債は、                          2018  年 12 月 31 日現在    3,159   百万ユーロとなった年金資産の公正価
     値を差し引いて報告されている。これらの資産はすべてスペインおよびブラジルにあり、その内訳は以下のとおり
     である。
     百万ユーロ

                                     2018  年          2017  年
     活発な市場における公表市場価格のある投資額
                                           8%            4%
     資本性金融商品
                                          65%            37%
     確定利付証券
                                           4%            5%
     投資不動産
                                            -            -
     その他
     非上場証券
                                            -            -
     保険会社が保有する資産
                                          23%            54%
     その他
                                         100%            100%
     合計
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     従業員給付に係る負債および年金資産の計算に用いられる数理計算上の主な仮定は以下のとおりであり、前年に用
     いたものと同様となっている。
                   イベリア                      イベリア

              イタリア      半島    南アメリカ     その他の国      イタリア      半島    南アメリカ     その他の国
                       2018  年                    2017  年
               0.25%-     0.21%-     4.70%-     1.50%-     0.20%-     0.65%-     5.00%-     1.50%-
                1.50%     1.75%     9.15%     8.77%     1.50%     1.67%     9.93%     7.18%
     割引率
                          3.00%-     1.50%-                3.00%-     1.50%-
                1.50%     2.00%     4.00%     4.14%     1.50%     2.00%     4.25%     4.22%
     インフレ率
                          3.80%-     3.00%-     1.50%-           3.00%-     3.00%-
                2.50%     2.00%     5.00%     4.20%     3.50%     2.00%     7.38%     4.22%
     昇給率
                          7.12%-                      3.00%-
                2.50%     3.20%     8.00%        -   2.50%     3.20%     8.00%        -
     医療費増加率
                          8.63%-                      9.72%-
     年金資産の期待
                  -   1.75%     9.04%        -     -   1.65%     9.78%        -
     運用収益率
     次の表は、感応度分析の結果を示したもので、債務の見積りに用いられた数理計算上の仮定が期末日現在で合理的

     に可能な範囲で変動した場合に確定給付債務に及ぼす影響を表している。
                               その他の給                     その他の給

     百万ユーロ            年金給付     電力割引     健康保険       付    年金給付     電力割引     健康保険       付
                2018  年 12 月 31 日              2017  年 12 月 31 日
     割引率の    0.5 ％の下落        280      63      9     3    155      60     15      4
     割引率の    0.5 ％の上昇       (243)      (59)     (12)      (9)    (121)      (55)     (18)     (10)
     インフレ率の       0.5 ％の
                   (5)     (59)      (3)     (6)     (20)     (63)     (14)      (9)
     上昇
     インフレ率の       0.5 ％の
                   32     61      3     2     47     61     12      1
     下落
     報酬の   0.5 ％の上昇          10     (2)     (3)      1     32     (1)      -     1
     現在支払中の年金の
     0.5 ％の上昇             11     (2)     (3)     (3)     35     (1)      -    (3)
     医療費の    1 ％の上昇          -     -    32      -     -     -    28      -
     現役および退職した
     従業員の平均余命
     1 年 の増加            155      25      8    (3)     54     25     147     (3)
     感応度分析では、その他の仮定を一定にしたまま、それぞれ数理計算上の仮定の合理的な変動が確定給付債務に及

     ぼす影響を推定する方法を用いている。
     翌連結会計年度に確定給付制度に払い込まれることが予想される拠出額は、                                       28 百万ユーロである。

     次の表は、確定給付制度に関して翌連結会計年度以降予想される給付支払額を示している。

     百万ユーロ

                                2018  年 12 月 31 日       2017  年 12 月 31 日
     1 年 以内                                  436             197
     1 ～ 2 年                                 429             184
     2 ～ 5 年                                1,273              591
     5 年 超                                 2,017             1,030
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     注記  37 リスクおよび費用に対する引当金                 － 6,493   百万ユーロ

     百万ユーロ

                              2018  年 12 月 31 日         2017  年 12 月 31 日
                            非流動        流動       非流動        流動
     訴訟、リスク、およびその他の費用に対する引当金
                               552         -      538         -
     －原子炉の廃炉
                               986        71       814        64
     －廃棄、撤去および用地の原状回復
                               1,315        191        861        70
     －訴訟
                                 -       27        -       29
     －環境関連証書
                               409        23       300        23
     －税金および関税
                               742        603        778        637
     －その他
                               4,004        915       3,291        823
     合計
                               1,177        397       1,530        387
     早期退職奨励引当金
                               5,181        1,312        4,821        1,210
     合計
                                                        売却目

                                                    その他    的資産
                                               為替換算
                                       割引率調    連結範囲         の増減    への組
     百万ユーロ                      発生    戻入     取崩     整   の変更     差額     額    替
                     2017  年                                    2018  年
                     12 月 31 日                                   12 月 31 日
     訴訟、リスク、およびその他の
     費用に対する引当金
                       538     -     -     -    8    -     -    6    -   552
     －原子炉の廃炉
     －廃棄、撤去および用地の原状
                       878     21    (16)     (30)     7    1    (8)   206    (2)   1,057
     回復
                       931    214    (184)     (112)     56    462    (39)    178     -  1,506
     －訴訟
                        29    27    (8)    (21)      -    -     -    -    -    27
     －環境関連証書
                       323     32    (18)     (36)     3    41     3   84    -   432
     －税金および関税
                      1,415     237    (112)     (234)     55    20    (63)    27    -  1,345
     －その他
                      4,114     531    (338)     (433)     129    524    (107)    501    (2)   4,919
     合計
                      1,917      96    (3)    (426)     (4)     -     -   (6)    -  1,574
     早期退職奨励引当金
                      6,031     627    (341)     (859)     125    524    (107)    495    (2)   6,493
     合計
     前へ      次へ

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     原子炉の廃炉のための引当金

     2018  年 12 月 31 日現在、この引当金は、国王令第                 1349/03    号および法律第        24/05   号に従い、原子炉の廃炉についての責
     任を負うスペインの公社であるエンデサが原子炉の廃炉時に負担する費用のみを反映するものである。費用の算定
     は、  2001  年 9 月に経済省の承認を受けたエンデサと電力会社間の標準契約に基づいており、この契約では原子力発
     電所の廃止および閉鎖に関して規定している。                        3 年という想定期間は、発電終了から発電所の管理をエンデサに移
     管するまでの期間に対応しており（いわゆる運転終了後費用）、金額の見積りに使用される様々な前提の中でも特
     に、委譲契約の規定に基づくスペインのそれぞれの原子力発電所の閉鎖時点の未使用核燃料の予想量が考慮されて
     いる。
     非原子力プラントの廃止および用地の原状回復引当金

     非原子力プラントの廃止および用地の原状回復のための引当金は、法律上のまたは推定的な義務が存在する場合に
     おける、非原子力プラントの廃止・撤去に係る見積費用の現在価値である。この引当金は、主にエンデサ・グルー
     プ、エネル・プロデュツィオーネおよび南アメリカの会社に関連したものである。
     訴訟引当金

     訴訟引当金は、係争中の訴訟およびその他の紛争に関する偶発債務に備えるものである。過年度に始まった紛争に
     関する潜在的な費用の修正後の見積りに加え、当年度中に発生した紛争に関する潜在的な負債の見積りを含む。訴
     訟に係る残高は、主にサービスの質に関する紛争のほか、スペイン（                                    170  百万ユーロ）、イタリア（              182  百万ユー
     ロ）および南アメリカ（             1,145   百万ユーロ）のグループ会社の従業員、最終ユーザーまたは仕入先との間の紛争に
     関連している。
     前年度末対比での増加は             575  百万ユーロであり、これは主にエネル・ディストリブシオン・サンパウロの取得に伴
     う連結範囲の変更および従業員との紛争に対する引当てを反映しているが、部分的には、主としてイベリア半島、
     イタリアおよび南アメリカにおける戻入れおよび目的使用により相殺された。
     環境関連証明書の引当金

     環境関連証明書費用の引当金は、国家または超国家的な環境保護要件のコンプライアンスに必要な環境証明書の不
     足分のコストを穴埋めするものであり、主としてエネル・エネルジアに関連している。
     税金および関税に関する引当金

     税金および関税に関する費用に対する引当金は、直接税および間接税に関する税務上の紛争から発生する見積負債
     を表している。引当金残高には、イタリアの地方税である固定資産税（不動産に関する地方税－                                                  Imposta    Comunale
     sugli   Immobili    （「  ICI  」）または新しい単一地方税－                Imposta    Municipale      Unica   （「  IMU  」））に関する現在係争中の
     および潜在的な係争に対する引当金も含まれている。当グループは、係争中の訴訟に関連して発生する可能性の高
     いリスクを算定するため、ならびに土地管理局事務所および地方自治体の査定が完了していないポジションについ
     て発生する可能性が高い将来費用を合理的に評価するために、当該税金負債を見積るにあたり、（タービンなど、
     発電所では典型的な資産を含め、不動産登記上関連性があるとみなされる動産の評価方法に係る解釈上の問題を解
     決した）公有地管理局通達第               6/2012   号で導入された基準をしかるべく考慮した。
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     前年度末対比での増加は             109  百万ユーロであり、これは主にエネル・ディストリブシオン・サンパウロの取得に伴
     う連結範囲の変更を反映しているが、部分的には、主としてスペインおよびイタリアにおける戻入れおよび目的使
     用により相殺された。
     その他の引当金

     その他の引当金は、主として、規制に関する紛争および、様々な公課やその他の課徴金についての地方官庁との間
     の係争に関連する多様なリスクと費用を対象とする。
     当年度における        70 百万ユーロの減少は、主に異常気象の発生に関連して支払われる費用に係りイー・ディストリ
     ブッツィオーネにより配分された引当金の一部の戻入、アルジェリアにおける上流ガスプロジェクトの中止に関連
     したエネル・グローバル・トレーディングによる引当金の取崩、                                 2020  年までの規制市場の廃止によるセルヴィツィ
     オ・エレットリコ・ナショナーレからエネル・エネルジアへの販売拠点の移管を受けたエネル・エネルジアによる
     名称変更引当金の戻入に起因し、独占禁止当局が開始した罰則の法的手続きを受けセルヴィツィオ・エレットリ
     コ・ナショナーレにより配分された引当金、およびエネル・ディストリブシオン・サンパウロの取得を受けた連結
     範囲の変更により一部相殺された。
     早期退職奨励引当金

     早期退職奨励引当金は、組織上の必要性に応じた雇用契約の自発的解除に関する法的拘束力のある契約に関連する
     見積費用を含む。当年度中の減少                 343  百万ユーロは、特に、スペインおよびイタリアで過年度に設定された奨励引
     当金の使用を反映するものである。
     イタリアでは、後者は、法律第                92/2012    号（フォルネロ法）第            4 条第  1 ～ 7 項の  3 に規定された仕組みをイタリアの多
     数のグループ会社で実施するものとして                     2013  年 9 月および     2015  年 12 月に締結された労使協定に主に関係している。
     後者の協定は、        2016  ～ 2020  年にイタリアにおいて約             6,100   人の従業員の自主退職を想定している。
     スペインでは、引当金は、               2014  年にスペインで導入された自主的転職に関する協定（                             ASV  ： Acuerdo    de Salida
     Voluntaria     ）の  2015  年における拡大に関するものである。                    ASV  の仕組みは、エンデサの改革および再編成計画に関
     連してスペインにおいて合意され、黙示による年次の雇用契約の更新の停止を規定している。同社は、この計画に
     関連して     2014  年 12 月 30 日に労働組合代表者との間の合意に署名し、その中で、                             ASV  の仕組みに参加している従業員
     に関しては、その後の年次更新日に職務に復帰するよう要請する選択権を行使しないことを約束した。
     注記  38 その他の非流動負債          － 1,901   百万ユーロ

     百万ユーロ

                           2018  年 12 月 31 日   2017  年 12 月 31 日
                                                  増減
                                 484         929     (445)     -47.9%
     未払営業費用および繰延収益
                                1,417         1,074       343     31.9%
     その他の項目
                                1,901         2,003      (102)      -5.1%
     合計
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     未払営業費用および繰延収益の                445  百万ユーロの減少は、顧客との契約から生じる負債に対する顧客から受領した
     手数料に係る繰延収益の             IFRS  第 15 号の適用における組替に主に起因する。
     その他の項目の増加は、主にダイヤモンド・ヴィスタ、ヒルトッパー、ラトルスネークおよびフェナー発電所の操
     業の開始の結果として北米における再生可能エネルギー会社が認識した税務パートナーシップによる債務                                                       325  百万
     ユーロによるものである。
     注記  39 買掛金    － 13,387   百万ユーロ

     13,387   百万ユーロ（       2017  年は  12,671   百万ユーロ）となったこの項目には、提供やその他のサービスに関連する電力
     供給、燃料、原料および設備に係る債務が含まれている。
     具体的には、支払期限が             12 カ月以内の買掛金は、            12,718   百万ユーロ（       2017  年は  11,965   百万ユーロ）であり、支払期

     限が  12 カ月以上の買掛金は、           669  百万ユーロ（       2017  年は  706  百万ユーロ）である。
     注記  40 その他の流動金融負債            － 788  百万ユーロ

     百万ユーロ

                            2018  年 12 月 31 日  2017  年 12 月 31 日
                                                  増減
                                  654         857     (203)     -23.7%
     繰延金融負債
                                  134         97      37    38.1%
     その他の項目
                                  788         954     (166)     -17.4%
     合計
     その他の流動金融負債の減少は、債券に対する未払負債が減少した結果として繰延金融負債が                                                 203  百万ユーロ減少

     したことに起因する。
     その他の項目は、主に未払利息額である。
     注記  41 正味財政状態、非流動金融債権および有価証券                        － 41,089   百万ユーロ

     次の表は、連結財政状態計算書の項目を基に正味財政状態、長期金融債権および有価証券を示すものである。
     百万ユーロ

                             2018  年 12 月 31 日   2017  年 12 月 31 日
                        注記                          増減
                         43         48,983         42,439      6,544     15.4%
     長期借入金
                         43         3,616         1,894      1,722     90.9%
     短期借入金
               (1)
                                   28          -     28      -
     その他の流動金融債務
     1 年以内返済予定の長期借入金                   43         3,367         7,000     (3,633)     -51.9%
                        26.1         (3,272)         (2,444)       (828)    -33.9%
     負債に含まれる非流動金融資産
                        30.1         (5,003)         (4,458)       (545)    -12.2%
     負債に含まれる流動金融資産
                         32        (6,630)         (7,021)       391     5.6%
     現金および現金同等物
                                 41,089         37,410      3,679     9.8%
     合計
     (1)  その他の短期金融負債に含まれる流動金融債務を含む。

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     下表は、     2006  年 7 月 28 日の  CONSOB     指示書に準拠して、エネル・グループの表示方法に規定された純金融負債と調
     整された、      2018  年 12 月 31 日と  2017  年 12 月 31 日現在の正味財政状態を示すものである。
     百万ユーロ

                           2018  年 12 月 31 日   2017  年 12 月 31 日
                                                  増減
                                  328         343      (15)     -4.4%
     手許現金および現金同等物
                                 5,531         6,487      (956)     -14.7%
     銀行および郵便預金
                                  771         191      580       -
     その他の流動投資
                                  63         69      (6)     -8.7%
     有価証券
                                 6,693         7,090      (397)      -5.6%
     手元流動性
                                 3,418         3,253       165     5.1%
     短期の金融債権
                                   -        42     (42)       -
     ファクタリング債権
     長期金融債権      1 年以内回収分                     1,522         1,094       428     39.1%
                                 4,940         4,389       551     12.6%
     短期金融債権
                                 (512)         (249)      (263)        -
     短期銀行借入金
                                (2,393)          (889)     (1,504)         -
     コマーシャル・ペーパー
     長期銀行債務の       1 年以内返済分                   (1,830)         (1,346)       (484)     -36.0%
                                (1,341)         (5,429)       4,088      75.3%
     発行済社債（短期部分）
                                 (196)         (225)       29    12.9%
     その他の借入金（短期部分）
                                 (739)         (756)       17     -2.2%
     その他の短期金融債務
                                (7,011)         (8,894)       1,883      21.2%
     短期金融債務計
                                 4,622         2,585      2,037      78.8%
     正味短期財政状態
                                (8,819)         (8,310)       (509)      -6.1%
     銀行および金融機関に対する債務
                                (38,633)         (32,285)       (6,348)      -19.7%
     社債
                                (1,531)         (1,844)       313     17.0%
     その他の借入金
                                (48,983)         (42,439)       (6,544)      -15.4%
     長期財政状態
     CONSOB    指示書に準拠した正味財政状態                      (44,361)         (39,854)       (4,507)      -11.3%
                                 3,272         2,444       828     33.9%
     長期金融債権および有価証券
                                (41,089)         (37,410)       (3,679)       -9.8%
     純金融負債
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     注記  42 その他の流動負債         － 12,107   百万ユーロ
     百万ユーロ

                            2018  年 12 月 31 日  2017  年 12 月 31 日
                                                  増減
                                 1,773         1,824       (51)     -2.8%
     顧客に対する債務
                                 3,945         4,765      (820)     -17.2%
     機関マーケット・オペレーターに対する債務
                                  472         422       50    11.8%
     従業員に対する債務
                                 1,093         1,323      (230)     -17.4%
     その他の未払税金
                                  212         218      (6)     -2.8%
     社会保険機構への未払金
                                  109         56      53    94.6%
     条件付対価
                                   -        1     (1)       -
     少数株主に提供されたプット・オプション債務
                                  459         302      157     52.0%
     流動未払費用および繰延収益
                                 1,913         1,541       372     24.1%
     未払配当金
                                   -       364     (364)        -
     工事契約の債務
                                 2,131         1,646       485     29.5%
     その他
                                 12,107         12,462       (355)      -2.8%
     合計
     顧客に対する債務には、電力およびガス供給契約の一部としてイタリア国内の顧客から受け取った金額に関連する

     保証金   936  百万ユーロ（       2017  年 12 月 31 日現在は     984  百万ユーロ）が含まれる。契約成立後は、使用に一切の制限がな
     い電力販売に対する保証金は、流動負債として分類している。なぜなら、当社側では                                            12 ヵ月を超えてその返済を延
     期する無条件の権利を有していないためである。
     「機関マーケット・オペレーターに対する債務」には、電力購入への平衡メカニズム適用から発生した債務であっ
     て、イタリア市場に関する              2,546   百万ユーロ（       2017  年 12 月 31 日現在では      3,042   百万ユーロ）、スペイン市場に関する
     1,131   百万ユーロ（       2017  年 12 月 31 日現在では      1,399   百万ユーロ）および南アメリカ市場に関する                       268  百万ユーロ（       2017
     年 12 月 31 日現在では      324  百万ユーロ）が含まれる。
     条件付対価は、主として当グループが北米において所有する多くの持分保有に関連し、これらの公正価値は、当事
     者間の契約上の取決めの条件に基づいて算定される。
     未払配当金の増減は、株主に対して支払われる最低配当金が                               1 株当たり     0.21  ユーロから      0.28  ユーロに増加したことに
     よるものである。
     その他の未払金の増加は、主にエネル・ディストリブシオン・サンパウロの取得を受けた連結範囲の変更に関連し
     ている。
     2018  年 12 月 31 日現在の工事契約の負債（              326  百万ユーロ）は、         IFRS  第 15 号において認められている簡便化アプロー
     チの適用を受け、顧客との契約から生じる負債に組み替えられた。こうしたことから、                                             2017  年 12 月 31 日現在の残高
     （ 364  百万ユーロ）は組み替えされていない。詳細については、連結財務書類の注記                                        25 を参照すること。
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     注記  43 金融商品
     この注記は、ユーザーが当グループの財政状態および業績に対する金融商品の重要度を評価するために必要な開示
     を提供する。
     43.1  カテゴリー別金融資産

     以下の表は、       IFRS  第 9 号に基づき分類された金融資産の各カテゴリー別の帳簿価額であり、流動金融資産と非流動
     金融資産の区分、ヘッジ・デリバティブと損益を通じて公正価値で測定されたデリバティブを区分して開示してい
     る。
     百万ユーロ                          非流動                 流動

                         2018  年 12 月 31 日  2017  年 12 月 31 日  2018  年 12 月 31 日  2017  年 12 月 31 日
                     注記
                     43.1.1         4,292        2,817        25,268        26,496
     償却原価で測定された金融資産
     FVTOCI    で測定された
                     43.1.2         413        438         72        69
     金融資産
     損益を通じて公正価値で
     測定された金融資産
     FVTPL   で 測定された
                     43.1.3          31        17       3,163        1,982
     デリバティブ金融資産
     FVTPL   で 測定された     その他の金
                     43.1.3         2,080        1,478          -       16
     融資産
     当初認識の際に指定された金融
                     43.1.3           -        -        -        -
     資産（公正価値オプション）
     損益を通じて公正価値で
                              2,111        1,495        3,163        1,998
     測定された金融資産         の合計
     ヘッジ手段として指定された
     デリバティブ金融資産
                     43.1.4          25        23         4        -
     公正価値ヘッジ・デリバティブ
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・
                     43.1.4         949        662        747        327
     デリバティブ
     ヘッジ手段として指定された
                              974        685        751        327
     デリバティブ金融資産          の合計
                              7,790        5,435        29,254        28,890
     合計
     公正価値測定の詳しい情報は、注記                  47 「公正価値で測定された資産」を参照。

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     43.1.1   償却原価で測定した金融資産
     以下の表は、その性質により償却原価で測定される金融資産を示し、流動および非流動金融資産に分類している。
     百万ユーロ                      非流動                     流動

                     2018  年 12 月 31 日  2017  年 12 月 31 日      2018  年 12 月 31 日  2017  年 12 月 31 日
                 注記                    注記
                           -        -   32       6,630        7,021
     現金および現金同等物
                  29         835        557     29      12,752        13,972
     売掛金
     長期金融債権       1 年以内
                           -        -   30.1        1,522        1,094
     回収分
                           -        -   30.1          -       42
     ファクタリング未収金
                           -        -   30.1        2,559        2,664
     現金担保
                 26.1        2,912        2,060     30.1        859        589
     その他の金融債権
     償却原価で測定された
     サービス委譲契約によ
                  26         345         -   30        12         -
     る金融資産
     償却原価で     測定された
                 26,  27        200        200   30,  31        934       1,114
     その他の金融資産
                         4,292        2,817            25,268        26,496
     合計
     償却原価で計上される金融資産の減損

     2018  年 12 月 31 日現在の償却原価で測定される金融資産は                      29,560   百万ユーロ（       2017  年 12 月 31 日現在は     29,313   百万ユー
     ロ）となり、       2018  年 12 月 31 日現在で     3,083   百万ユーロとなる予想信用損失引当金との差額を計上した（                                2017  年期末
     現在では     2,402   百万ユーロ）。
     当グループは、減損テストの対象となる以下の償却原価で測定する金融資産を保有している。
     ＞　現金および現金同等物
     ＞　売掛金
     ＞　金融債権、および
     ＞　その他の金融資産
     現金および現金同等物も             IFRS  第 9 号の減損要件の対象となっているが、識別された減損損失は軽微であった。

     デフォルト確率（         PD ）、デフォルト時損失率（              LGD  ）およびデフォルト時エクスポージャー（                      EAD  ）を考慮して

     決定される予想信用損失（              ECL  ）は、契約に従い期限の到来している契約上のキャッシュ・フローの全額と、受け
     取ると見込まれるキャッシュ・フローの全額の差額（すなわち、不足分の全額）を当初の実効金利（                                                    EIR  ）で割引
     いた額である。
     ECL  の計算には、当グループは              2 つの異なるアプローチを適用している。
     ＞　売掛金、契約資産およびリース債権以外の金融資産については、一般的アプローチ。このアプローチは、当初
       認識以降の信用リスクの著しい増大の評価に基づき、各報告日において、組成時の                                           PD と報告日における         PD を
       比較して実施される。
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       その後、評価の結果に基づき、損失引当金が                       12 ヵ月の   ECL  または全期間の        ECL  に基づき認識される（すなわち
       ステージング）。
       －　  当初認識以降の信用リスクの著しい増大がない金融資産に対しては、                                    12 ヵ月の   ECL  。
       －　  信用リスクが著しい増大をしている金融資産または信用減損をしている（すなわち、期日経過の情報に基
          づきデフォルトしている）金融資産に対しては、全期間の                              ECL  。
     ＞　重要な金融要素を含有する、またはしない売掛金、契約資産およびリース債権については、信用リスクの変動
       を調査することなく全期間の               ECL  に基づき、簡便化アプローチ。
     顧客との契約から生じる資産に関する詳細な情報については、注記                                  25 「顧客との契約から生じる流動資産／負債お
     よび非流動資産／負債」を参照すること。
     金融資産の性質および利用可能な信用リスク情報に応じて、クレジット・リスクの増加の評価は、以下のように実

     施可能である。
     ＞　債権が個別に重要である場合、および合理的で裏付け可能な情報に基づき減損と個別に識別されたすべての債
       権については、個別ベース
     ＞　合理的で裏付け可能な情報が過度のコストを負担せずに、または個別の商品ベースでの予想信用損失の測定の
       取組を行うことなく、入手可能ではない場合には、集合的ベース
     金融資産全体、またはその一部の回収の合理的な見込みがない場合には、金融資産の帳簿価額の総額を減額する。
     評価減は、認識の中止が発生したことを表す（キャッシュ・フローに対する権利が法的にまたは契約上で消滅、移
     転または失効する、など）。
     予想損失を測定するため、当グループは、個別的（例えば、政府、当局、金融相手方、卸売業者、貿易会社、大手

     企業など）と集合的（リテール顧客など）の両方で簡便化アプローチを用いて、売掛金および契約資産の評価を行
     う。
     以下の表は、一般的な簡便化アプローチに基づいた償却原価で測定した金融資産の予想信用損失を示している。

                          2018  年 12 月 31 日            2017  年 12 月 31 日

     百万ユーロ
                            予想損失                  予想損失
                       総額     引当金      合計      総額     引当金      合計
                        6,632        2    6,630      7,021        -    7,021
     現金および現金同等物
                       16,415      2,828     13,587      16,931      2,402     14,529
     売掛金
                        8,081       229     7,852      6,449        -    6,449
     金融債権
     償却原価で計上されるその他の
                        1,515       24     1,491      1,314        -    1,314
     金融資産
                       32,643      3,083     29,560      31,712      2,402     29,313
     合計
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     以下の表は、金融債権の予想信用損失に対する引当金の増減を示している。
                                                全期間の

                               12 ヵ月の予想損失引当金
     百万ユーロ                                          予想損失引当金
     2017  年 1 月 1 日 の期首残高－      IAS  第 39 号                     -             -
                                           -             -
     引当金
                                           -             -
     目的使用
                                           -             -
     損益への戻入
                                           -             -
     その他の増減額
     2017  年 12 月 31 日 の期末残高－      IAS  第 39 号                    -             -
     IFRS  第 9 号の初度適用による調整                                  7            23
     2018  年 1 月 1 日 の期首残高－      IFRS  第 9 号                     7            23
                                           -            4
     引当金
                                           -             -
     目的使用
           (1)
                                         (188)              (2)
     損益への戻入
            (2)
                                          268             117
     その他の増減額
     2018  年 12 月 31 日 の期末残高                              87            142
     (1)  スロヴァク・パワー・ホールディングの                   50 ％持分の処分を受け金融債権に対して発生した減損損失の戻入による                                 186  百万

       ユーロを含む。
     (2)  従来には売掛金勘定で認識され               2018  年に予想損失引当金に組み替えられた、スロヴァク・パワー・ホールディングの                                      50 ％
       持分の処分を受け金融債権に対して発生した                     2017  年 12 月 31 日現在の累積減損損失による             186  百万ユーロを含む。
     以下の表は、売掛金の予想信用損失に対する引当金の増減を示している。

     百万ユーロ

     2017  年 1 月 1 日 の期首残高－      IAS  第 39 号                                2,028
                                                     1,204
     引当金
                                                     (601)
     目的使用
                                                     (310)
     損益への戻入
                                                       81
     その他の増減額
     2017  年 12 月 31 日 の期末残高－      IAS  第 39 号                               2,402
     IFRS  第 9 号の初度適用による調整                                             207
     2018  年 1 月 1 日 の期首残高－      IFRS  第 9 号                                2,609
                                                     1,367
     引当金
                                                     (897)
     目的使用
                                                     (281)
     損益への戻入
                                                       30
     その他の増減額
     2018  年 12 月 31 日 の期末残高                                         2,828
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     以下の表は、償却原価で計上されるその他の金融資産の予想信用損失に対する引当金の増減を示している。
                                                全期間の

                                              予想損失引当金
     2017  年 1 月 1 日 の期首残高－      IAS  第 39 号                                  -
                                                       -
     引当金
                                                       -
     目的使用
                                                       -
     損益への戻入
                                                       -
     その他の増減額
     2017  年 12 月 31 日 の期末残高－      IAS  第 39 号                                 -
     IFRS  第 9 号の初度適用による調整                                              15
     2018  年 1 月 1 日 の期首残高－      IFRS  第 9 号                                 15
                                                       3
     引当金
                                                       -
     目的使用
                                                      (3)
     損益への戻入
                                                       9
     その他の増減額
     2018  年 12 月 31 日 の期末残高                                          24
     注記  44 「リスク管理」は、信用リスクと予想損失に対するエクスポージャーに関する追加情報を提供している。

     43.1.2   その他の包括利益を通じて公正価値で測定した金融資産

     以下の表は、その性質によりその他の包括利益を通じて公正価値で測定される金融資産を示し、流動および非流動
     金融資産に分類している。
     百万ユーロ                      非流動                     流動

                     2018  年 12 月 31 日  2017  年 12 月 31 日      2018  年 12 月 31 日  2017  年 12 月 31 日
                 注記                    注記
     他社への株式投資
     （ FVOCI   ）        26         53        56             -        -
                 26.1         360        382   30.1          72        69
     有価証券
                          413        438             72        69
     合計
     FVOCI   で計上される金融資産の増減

     他社への株式投資

     百万ユーロ                               非流動              流動

     2017  年 12 月 31 日 の期末残高－      IAS  第 39 号                    4             -
     IFRS  第 9 号の初度適用による調整                                 (5)              -
     2018  年 1 月 1 日 の期首残高－      IFRS  第 9 号                    (1)              -
                                          16              -
     購入
                                          -             -
     売却
     OCI  を通じた公正価値の変動                                   13              -
                                          25              -
     その他の増減額
     2018  年 12 月 31 日 の期末残高                             53              -
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     有価証券（      FVOCI   ）
     百万ユーロ                               非流動              流動

     2017  年 12 月 31 日 の期末残高－      IAS  第 39 号                   382              69
     IFRS  第 9 号の初度適用による調整                                  -             -
     2018  年 1 月 1 日 の期首残高－      IFRS  第 9 号                    382              69
                                          93             18
     購入
                                         (45)              (9)
     売却
     OCI  を通じた公正価値の変動                                   (3)              -
                                         (64)              64
     組替
                                          (3)            (70)
     その他の増減額
     2018  年 12 月 31 日 の期末残高                             360              72
     43.1.3   損益を通じて公正価値で測定された金融資産

     以下の表は、その性質により損益を通じて公正価値で測定された金融資産を示し、非流動金融資産および流動金融
     資産に分類している。
     百万ユーロ                      非流動                     流動

                     2018  年 12 月 31 日  2017  年 12 月 31 日      2018  年 12 月 31 日  2017  年 12 月 31 日
                 注記                    注記
     FVTPL   のデリバティブ          46         31        17   46        3,163        1,982
     他社への株式投資
     （ FVTPL   ）         26         10         2            -        -
     サービス委譲契約によ
     る金融資産（      FVTPL   ）   26        2,070        1,476    30          -       16
                          2,111        1,495            3,163        1,998
     合計
     43.1.4   ヘッジ手段として指定されたデリバティブ金融資産

     デリバティブ金融資産の詳細については、注記                        46 の「デリバティブとヘッジ会計」を参照。
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     43.2  カテゴリー別金融負債
     以下の表は、       IFRS  第 9 号に基づき分類された金融負債の各カテゴリー別の帳簿価額であり、流動金融負債と非流動
     金融負債の区分、ヘッジ・デリバティブと損益を通じて公正価値で測定されたデリバティブを区分して開示する。
     百万ユーロ                          非流動                 流動

                         2018  年 12 月 31 日  2017  年 12 月 31 日  2018  年 12 月 31 日  2017  年 12 月 31 日
                     注記
                     43.2.1        49,824        43,408        27,567        29,355
     償却原価で測定された金融負債
     損益を通じて公正価値で
     測定された金融負債
     FVTPL   のデリバティブ
                     43.4          34        21       3,135        1,980
     金融負債
     損益を通じて公正価値で測定さ
                               34        21       3,135        1,980
     れた金融負債の合計
     ヘッジ手段として指定された
     デリバティブ金融負債
                     43.4                  7                6
     公正価値ヘッジ・デリバティブ
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・
                     43.4        2,575        2,970        1,208         274
     デリバティブ
     ヘッジ手段として指定された
                              2,575        2,977        1,208         280
     デリバティブ金融負債          の合計
                             52,433        46,406        31,910        31,615
     合計
     公正価値測定の詳しい情報は、注記                  48 「公正価値で測定された負債」を参照。

     43.2.1   償却原価で測定された金融負債

     以下の表は、その性質により償却原価で測定された金融負債を示し、流動および非流動金融負債に分類している。

     百万ユーロ                          非流動                  流動

                           2018  年     2017  年         2018  年     2017  年
                          12 月 31 日    12 月 31 日        12 月 31 日    12 月 31 日
                      注記                  注記
                      43.3      48,983       42,439     43.3      3,367       7,000
     長期借入金
                               -       -   43.3      3,616       1,894
     短期借入金
                      39       669       706     39     12,718       11,965
     買掛金
                      38       172       263     42      7,866       8,496
     その他の金融負債
                            49,824       43,408           27,567       29,355
     合計
     前へ      次へ

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     43.3  借入金

     43.3.1   長期借入金（       1 年以内返済該当分を含む）              － 52,350   百万ユーロ

     以下の表は、カテゴリー別に分類された                     1 年以内に満期を迎える分を含む負債の帳簿価額と公正価値を示す。上場
     負債性金融商品の公正価値が公表価格による一方、非上場負債性金融商品の公正価値は、金融商品のカテゴリー毎
     の適切な評価技法、および、エネル・エスピーエーの信用スプレッドを含む報告日の関連する市場データを利用し
     て決定される。
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     この表は、借入金および金利のタイプによって分類した、                              2018  年 12 月 31 日現在の長期借入金の内訳および返済スケ
     ジュールを示す。
                            支払期限                      支払期限

                                                           帳簿価額
                            12 ヵ月超                     12 ヵ月超
     百万ユーロ          額面価額    帳簿価額    流動部分         公正価値    額面価額    帳簿価額    流動部分         公正価値     の変動
                      2018  年 12 月 31 日                  2017  年 12 月 31 日
     社債：
                23,811    23,099     845   22,254    25,944    25,862    25,275     4,679    20,596    29,561    (2,176)
     －上場、固定金利
                 3,187    3,166     305    2,861    3,288    2,942    2,926     684    2,242    3,201     240
     －上場、変動金利
                12,860    12,758       -  12,758    12,563     8,532    8,458      -  8,458    9,257     4,300
     －非上場、固定金利
                 951    951    191    760    932    1,055    1,055     66    989    1,051     (104)
     －非上場、変動金利
                40,809    39,974     1,341    38,633    42,727    38,391    37,714     5,429    32,285    43,070     2,260
     社債合計
     銀行借入金
                 1,495    1,486     477    1,009    1,539    1,545    1,533     293    1,240    4,155     (47)
     －固定金利
                 8,987    8,954    1,353    7,601    8,817    8,146    8,116    1,053    7,063    8,445     838
     －変動金利
     － リボルビング・ク
      レジット・
      ファシリティ利
                 209    209     -   209    210     8    7    -    7    7   202
      用
                10,691    10,649     1,830    8,819    10,566     9,699    9,656    1,346    8,310    12,607      993
     銀行借入金の合計
     ノンバンク借入金
                 1,569    1,549     164    1,385    1,585    1,884    1,865     198    1,667    2,149     (316)
     －固定金利
                 197    178     32    146    182    223    204     27    177    231    (26)
     －変動金利
     ノンバンク借入金の
                 1,766    1,727     196    1,531    1,767    2,107    2,069     225    1,844    2,380     (342)
     合計
     固定金利借入金の合
                39,735    38,892     1,486    37,406    41,631    37,823    37,131     5,170    31,961    45,122     1,761
     計
     変動金利借入金の合
                13,531    13,458     1,881    11,577    13,429    12,374    12,308     1,830    10,478    12,935     1,150
     計
                53,266    52,350     3,367    48,983    55,060    50,197    49,439     7,000    42,439    58,057     2,911
     合計
     社債の残高は、親会社のポートフォリオで保有する非上場の変動利付社債の「従業員のための特別シリーズ債券

     1994  年 -2019   年」に関する       898  百万ユーロ控除後の金額で表示されている。
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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
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     以下は、通貨別および金利別の長期金融債務の表である。

     通貨別および金利別の長期金融債務

                                            現在の名目       現在の

     百万ユーロ                帳簿価額      額面価額      帳簿価額      額面価額      平均金利      実効金利
                      2018  年 12 月 31 日      2017  年 12 月 31 日      2018  年 12 月 31 日
                      23,388      24,025      25,925      26,449       2.8%      3.3%
     ユーロ
                      18,541      18,720      13,521      13,658       4.7%      4.9%
     米国ドル
                       4,750      4,794      4,786      4,835      6.1%      6.2%
     英ポンド
                       1,543      1,543      1,618      1,618      7.5%      7.5%
     コロンビア・ペソ
                       2,074      2,114      1,201      1,230      8.3%      8.4%
     ブラジル・レアル
                       403      403      687      688      2.1%      2.1%
     スイス・フラン
                       700      710      465      475      6.1%      6.1%
     チリ・ペソ／ＵＦ
                       404      404      385      385      6.2%      6.2%
     ペルー・ソル
                       247      247      245      245      8.1%      8.1%
     ロシア・ルーブル
                         -      -     233      233       -      -
     日本円
                       300      306      373      381
     その他通貨
                      28,962      29,241      23,514      23,748
     ユーロ以外の通貨合計
                      52,350      53,266      49,439      50,197
     合計
     ユーロ以外の通貨建の長期金融債務は                    5,448   百万ユーロ増加した。この変動は、主として、エネル・ファイナン

     ス・インターナショナルによる米ドル建て新規借入金ならびにブラジルにおけるエネル・ディストリブシオン・サ
     ンパウロの取得を受けたブラジル・レアル建て債務の増加に起因する。
     長期債務の額面価額の変動

                                               売却目的

                                               資産（負
                        自社社債     連結範囲         新規資金     為替換算     債）との
     百万ユーロ          額面価額      返済    の変動     の変更    証券交換      調達     差額     組替    額面価額
               2017  年                                    2018  年
              12 月 31 日                                   12 月 31 日
               38,391     (8,987)      (38)     771      -   9,809     447     416   40,809
     社債
               11,806     (3,053)       -    170      -   3,615     (81)      -  12,457
     借入金
               50,197    (12,040)       (38)     941      -  13,424      366     416   53,266
     金融債務合計
     2017  年 12 月 31 日現在と比較して、           2018  年 12 月 31 日現在の長期借入金の額面価額は                  3,069   百万ユーロ増加したが、こ

     れは新規借入       13,424   百万ユーロ、連結の範囲の変更による                    941  百万ユーロ、「売却目的資産／負債」への組替                        416  百
     万ユーロ、および為替レートの不利な変動の影響                          366  百万ユーロが、返済           12,040   百万ユーロによって一部のみ相殺
     された結果である。連結範囲の変更における増減は、主として、ブラジルにおけるエネル・ディストリブシオン・
     サンパウロの取得を受けた債務の増加を反映している。
     2018  年の返済は、債券         8,987   百万ユーロおよび借入金合計               3,053   百万ユーロに係るものである。

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     より具体的には、         2018  年に満期を迎えた主な社債には以下のものが含まれていた。
     ＞　  エネル・エスピーエーが発行した                  2018  年 2 月満期の固定金利         1 件、変動金利       1 件での    2 件のリテール債（         3,000   百
       万ユーロ）
     ＞　  エネル・ファイナンス・インターナショナルが発行した                             2018  年 4 月満期の固定金利債（           512  百万ユーロ）
     ＞　  エネル・エスピーエーが発行した                 2018  年 6 月満期の固定金利債（           591  百万ユーロ）
     ＞　  エネル・ファイナンス・インターナショナルが発行した                             2018  年 10 月満期の固定金利債（           544  百万ユーロ）
     ＞　  エネル・ファイナンス・インターナショナルが発行した                             2018  年 12 月満期の固定金利債（           311  百万ユーロ）
     加えて、     2018  年 5 月にエネル・エスピーエーは               2013  年 9 月に発行したハイブリッド社債を                  732  百万ユーロ買い戻し

     た。
     当年中の主な借入金の返済には、以下のものが含まれていた。

     ＞　  イー・ディストリブッツィオーネおよびエネル・プロデュツィオーネの助成金付きローンの返済に係る                                                     250  百
       万ユーロ
     ＞　  エンデサの銀行借入金に関連する                 68 百万ユーロ。うち         12 百万ユーロは助成金付きローンであった。
     ＞　  エネル・グリーン・パワー・エスピーエーの銀行借入金に関連する                                   133  百万ユーロ。うち         51 百万ユーロは助成
       金付きローンであった。
     ＞　  エネル・ロシアの銀行借入金に関連する                     54 百万ユーロ相当額。うち             27 百万ユーロは助成金付きローンであっ
       た。
     ＞　  エネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカの借入れに係る                                102  百万ユーロ相当額
     ＞　  南アメリカのグループ会社の借入れに係る                      2,020   百万ユーロ相当額
     2018  年に実行された主な新規借入れは、                  9,809   百万ユーロの社債および             3,615   百万ユーロの借入れであった。

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     下表は、     2018  年に実行された金融取引の主な特徴を示す。
                                金額

                  発行体   /      発行  /
                                （百万                  金利
                   借手        譲与日     ユーロ）       通貨      金利     タイプ      満期
     社債：
                           2018  年                         2026  年
              エネル・ファイナンス・
                           1 月 16 日   1,250            1.13%          9 月 16 日
               インターナショナル                      ユーロ           固定金利
                           2018  年                         2023  年
                           5 月 24 日   500           2.50%          11 月 24 日
               エネル・エスピーエー                       ユーロ           固定金利
                           2018  年                         2026  年
                           5 月 24 日   750           3.38%          11 月 24 日
               エネル・エスピーエー                       ユーロ           固定金利
                           2018  年                         2028  年
                           6 月 12 日   873           4.88%          6 月 12 日
                 エネル・チリ                     米ドル           固定金利
                           2018  年                         2021  年
                                     ブラジル・
              エネル・ディストリブシ
                           9 月 13 日   159          108.25%    CDI        9 月 13 日
                オン・サンパウロ                      レアル           変動金利
                           2018  年                         2023  年
                                     ブラジル・
              エネル・ディストリブシ
                           9 月 13 日   314           111%   CDI        9 月 13 日
                オン・サンパウロ                      レアル           変動金利
                           2018  年                         2025  年
                                     ブラジル・
              エネル・ディストリブシ
                           9 月 13 日   203          CDI  + 1.45%        9 月 13 日
                オン・サンパウロ                      レアル           変動金利
                           2018  年                         2023  年
              エネル・ファイナンス・
                           9 月 14 日   1,091            4.25%          9 月 14 日
               インターナショナル                      米ドル           固定金利
                           2018  年                         2025  年
              エネル・ファイナンス・
                           9 月 14 日   1,309            4.63%          9 月 14 日
               インターナショナル                      米ドル           固定金利
                           2018  年                         2029  年
              エネル・ファイナンス・
                           9 月 14 日   1,091            4.88%          6 月 14 日
               インターナショナル                      米ドル           固定金利
                                7,540
     社債合計
     銀行借入金
                           2018  年                         2019  年
                                            TAB  +
                           3 月 28 日    83           55 bps         7 月 12 日
                 エネル・チリ                    チリ・ペソ            変動金利
                           2018  年                         2019  年
                                            TAB  +
                           3 月 28 日    93           55 bps         7 月 12 日
                 エネル・チリ                    チリ・ペソ            変動金利
                           2018  年                         2019  年
                                            TAB  +
                           3 月 28 日    93           55 bps         7 月 12 日
                 エネル・チリ                    チリ・ペソ            変動金利
                                            6 カ月物
                           2018  年                         2033  年
                                           Euribor   +
               イー・ディストリブッ
                           5 月 3 日    200           42.9  bps         5 月 3 日
                 ツィオーネ                    ユーロ           変動金利
                                            6 カ月物
                          2018  年 5 月                         2030  年
                                           Euribor   +
                           29 日    500           21.7  bps        5 月 29 日
                  エンデサ                    ユーロ           変動金利
                           2018  年                         2021  年
                                           CPI  RRR  +
               エネル・グリーン・パ                     南アフリカ・
                           7 月 31 日   149           300  bps        12 月 31 日
               ワー・アールエスエー                       ランド           変動金利
                                            6 カ月物
                           2018  年                         2033  年
                                           Euribor   +
               イー・ディストリブッ
                          10 月 19 日   200           34.6  bps        10 月 19 日
                 ツィオーネ                    ユーロ           変動金利
                                            6 カ月物
                           2018  年                         2028  年
                                           EURIBOR     ＋
               エネル・エックス・
                          11 月 20 日   50           33.9  bps        11 月 20 日
                 モビリティ                    ユーロ           変動金利
                                1,368
     銀行借入金の合計
     当グループの主な長期金融負債には、国際的な商慣行で一般的に採用されている制限条項が適用される。これらの

     負債は主に、グローバル             /ユーロ・ミディアム・ターム・ノート・プログラムの枠組み内で実行される社債発行、
     非転換型劣後ハイブリッド債（いわゆる「ハイブリッド社債」）の発行、ならびに、銀行その他の金融機関（欧州
     投資銀行および預託貸付公庫（                Cassa   Depositi    e Prestiti    SpA  ）を含む。）からの借入れに関連している。
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     この  (i) エネルおよびエネル・ファイナンス・インターナショナル・エヌヴィ（エネル・ファイナンス・インターナ
     ショナル・エヌヴィが発行し、エネル・エスピーエーが保証する、当グループのいわゆる適格グリーン・プロジェ
     クトの資金に使用されるグリーンボンドを含む）、ならびにエネル・ファイナンス・インターナショナル・エヌ
     ヴィが米国市場で発行するエネル・エスピーエーが保証する債券に係る、グローバル                                            /ユーロ・ミディアム・ター
     ム・ノート・プログラムの枠組み内で実行される社債発行に関する主な制限条項の要約は以下のとおりである。
     ＞　  条項の対象となっている債券に対しても同等の担保等が均等にまたは残高比例按分により提供される場合でな
       い限り、発行体および保証人が特定の金融負債を担保するためにそれぞれの資産または収益の全部または一部
       に対する抵当権、先取特権またはその他の担保権を設定または維持することができないことを定める、担保提
       供制限条項。
     ＞　  社債および関連する担保が、発行体および保証人の直接、無条件かつ無担保の義務を構成するものであり、そ
       れぞれの間での優先権なしに発行されたものであって、発行体および保証人の現在および将来の他の非劣後無
       担保債券と少なくとも同じ優先権を持つものであることを定める、パリ・パス条項。
     ＞　  発行体、保証人または場合により「重要な」子会社の（一定の閾値水準を超える）規定された金融負債の債務
       不履行事由が発生した場合に、条項の対象である負債に関する債務不履行を構成し、当該負債の返済期限が直
       ちに到来することを定める、クロス・デフォルト条項。
     エネルのハイブリッド社債を対象とする主な制限条項の要約は以下のとおりである。

     ＞　  劣後条項。各ハイブリッド社債は会社が発行するその他の債券すべてに劣後し、発行済みのその他のすべての
       ハイブリッド金融商品と同一の優先順位に位置付けられること、および、資本性金融商品のみに優先すること
       を定める。
     ＞　  他社との合併、会社の資産の全部または実質的な部分の別会社への売却またはリースの禁止。ただし当該別会
       社が発行会社の全債務を引き継ぐ場合を除く。
     エネルおよびエネル・ファイナンス・インターナショナル・エヌヴィならびに当グループの他のグループ会社の借

     入契約において想定されている主な制限条項は、以下のように要約することができる。
     ＞　  借主および場合によっては保証人が、明示的に許可された担保権等を例外として、それぞれの資産の全部また
       は一部に対する抵当権、先取特権またはその他の担保権の設定の制限に服すことを定める、担保提供制限条
       項。
     ＞　  借主および場合によっては保証人が、明示的に許可された処分を例外として、それぞれの資産または事業を処
       分することができないことを定める、処分条項。
     ＞　  借主の支払約束が、他の無担保の非劣後の支払債務と同一の優先順位となることを定める、パリ・パス条項。
     ＞　  借主および場合によっては保証人が、資金調達の条件を再交渉することまたは付与されたローンの強制的繰上
       返済を行うことを要求されることを定める、支配権変更条項。
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     ＞　  借主または保証人が規定された特定の水準を超えるそれぞれの格付けを維持すべきことを規定する、格付け条
       項。
     ＞　  発行体または場合によっては保証人の（一定の閾値水準を超える）規定された金融負債の債務不履行事由が発
       生した場合に、条項の対象である負債に関する債務不履行を構成し、当該負債の返済期限が直ちに到来するこ
       とを定める、クロス・デフォルト条項。
     場合によっては、制限条項は義務を負った当事者の重要な会社もしくは子会社を拘束する。

     検討されたすべての金融借入れが、例えば支払不能、破産手続きまたは企業の営業中止などの、国際的取引慣行に
     通常伴う「債務不履行事由」を規定している。
     加えて、預託貸付公庫からイー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエーへの特定のローンに関連してエネルが
     イー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエーのために提供した保証は、それぞれの                                             6 カ月の測定期間末時点で
     エネルの連結金融債務純額が年間の連結                     EBITDA    の 4.5 倍を超えないことを要求している。
     最後に、エネル・アメリカス・エスエー、エネル・チリ・エスエーおよびその他の南アメリカの子会社（特にエネ
     ル・ジェネラシオン・チリ・エスエー）の負債には、国際商習慣で一般的な財務制限条項および債務不履行事由が
     含まれるが、       2018  年 12 月 31 日現在においてすべて遵守されている。
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     下表は、為替リスクの軽減のためになされた長期債務総額に対するヘッジの影響である。

     長期金融債務に対する通貨別のヘッジの影響

                     2018  年 12 月 31 日                   2017  年 12 月 31 日

     百万ユーロ
                         ヘッジ    ヘッジ後の負債                     ヘッジ    ヘッジ後の負債
               当初の負債構造           の影響       構造        当初の負債構造           の影響       構造
             帳簿価    額面金                     帳簿価    額面金
                      %                          %
              額    額                     額    額
             23,388    24,025     45.0%    18,901    42,926     80.6%    25,925    26,449     52.7%    15,144    41,593     82.9%
     ユーロ
             18,541    18,720     35.1%    (15,064)     3,656     6.9%   13,521    13,658     27.2%    (10,577)     3,081     6.1%
     米国ドル
             4,750    4,794     9.0%    (4,794)       -    -  4,786    4,835     9.6%    (4,835)       -    -
     英ポンド
     コロンビア・
             1,543    1,543     2.9%      -  1,543     2.9%    1,618    1,618     3.2%      29   1,647     3.3%
     ペソ
     ブラジル・レ
             2,074    2,114     4.0%    1,207    3,321     6.2%    1,201    1,230     2.5%     977   2,207     4.4%
     アル
     スイス・フラ
              403    403    0.8%    (403)      -    -   687    688    1.4%    (688)      -    -
     ン
     チリ・ペソ／
              700    710    1.3%      -   710    1.3%     465    475    0.9%      -   475    0.9%
     ＵＦ
              404    404    0.8%      -   404    0.8%     385    385    0.8%      -   385    0.8%
     ペルー・ソル
     ロシア・ルー
              247    247    0.5%      73    320    0.6%     245    245    0.5%     100    345    0.7%
     ブル
               -    -    -     -    -    -   233    233    0.5%    (233)      -    -
     日本円
              300    306    0.6%      80    386    0.7%     373    381    0.7%      83    464    0.9%
     その他通貨
     ユーロ以外の
             28,962    29,241     55.0%    (18,901)     10,340     19.4%    23,514    23,748     47.3%    (15,144)     8,604    17.1%
     通貨合計
             52,350    53,266    100.0%       -  53,266    100.0%    49,439    50,197    100.0%       -  50,197    100.0%
     合計
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     金利リスクに対しヘッジされていない変動利付負債は、市場金利が上昇した場合に損益計算書に影響を及ぼす（借

     入費用を高める）可能性がある主なリスク要因となっている。
                        2018  年                  2017  年

     百万ユーロ
                       %          %          %          %
                ヘッジ前          ヘッジ後          ヘッジ前          ヘッジ後
                 17,175     30.2%     12,983     22.8%     14,268     27.4%     11,358     21.8%
     変動金利
                 39,735     69.8%     43,927     77.2%     37,823     72.6%     40,733     78.2%
     固定金利
                 56,910          56,910          52,091          52,091
     合計
     2018  年 12 月 31 日現在、金融負債の          30.2%   が変動金利であった（            2017  年 12 月 31 日現在は     27.4%   ）。  EU  版 IFRS  に準じて

     有効と考えられる金利のヘッジを考慮に入れると、純金融負債の                                  22.8%   （ 2017  年 12 月 31 日現在は     21.8  ％）が金利リ
     スクにさらされていた計算である。ヘッジ会計の要件は満たさないが管理目的でヘッジとして扱われる金利デリバ
     ティブを含めた場合、           77%  の純金融負債がヘッジされていた（                  2017  年 12 月 31 日現在は     78 ％をヘッジ）。
     これらの結果は、リスク管理方針によって確立された限度に基づく。

     43.3.2   短期借入金      － 3,616   百万ユーロ

     2018  年 12 月 31 日現在、短期借入金は、             2017  年 12 月 31 日と比較して       1,722   百万ユーロ増加し、          3,616   百万ユーロとなっ
     た。内訳は、以下のとおりである。
     百万ユーロ

                                2018  年 12 月 31 日  2017  年 12 月 31 日
                                                   増減
                                     512        249        263
     短期銀行借入金
                                     2,393         889        1,504
     コマーシャル・ペーパー
                                     301        449        (148)
     デリバティブの現金担保およびその他の資金調達
              (1)
                                     410        307        103
     その他の短期借入金
                                     3,616        1,894        1,722
     短期借入金
     (1)  その他の短期金融負債に含まれる流動金融債務を含まない。
     短期銀行借入金は、          512  百万ユーロであった。

     コマーシャル・ペーパーは              2,393   百万ユーロとなり、エネル・ファイナンス・インターナショナル、インターナ
     ショナル・エンデサ・ビーヴィおよび多くの南アメリカの会社が発行を行った。
     主なコマーシャル・ペーパーのプログラムは以下のとおりである。
     ＞ 　エネル・エスピーエーが保証するエネル・ファイナンス・インターナショナルの                                          6,000   百万ユーロ
     ＞ 　インターナショナル・エンデサ・ビーヴィの                        3,000   百万ユーロ
     ＞ 　エネル・アメリカスおよびエネル・ジェネラシオン・チリの                                400  百万ドル（      349  百万ユーロ相当）
     43.4  デリバティブ金融負債

     デリバティブ金融負債に関する詳細な情報については、注記                               46 「デリバティブとヘッジ会計」を参照。
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     43.5  純損益
     次の表は、デリバティブを除く金融商品のカテゴリー毎の純損益を示す。
                                   2018  年           2017  年

     百万ユーロ
                               純利益／     うち：減損／        純利益／     うち：減損／
                               （純損失）      減損の戻入      （純損失）       減損の戻入
                                  (409)      (1,101)       (701)       (870)
     償却原価で計上される金融資産
     FVOCI   で計上される金融資産
     FVOCI   で計上される株式投資                           10       -       -      -
                       (1)
     FVOCI   で計上されるその他の金融資産                           4       -      82       -
     FVOCI   で計上される金融資産          合計                 14       -      82       -
     FVTPL   の金融資産
     FVTPL   の金融資産                          385       188        -      -
     当初認識の際に指定された金融資産
                                    -      -       -      -
     （公正価額オプション）
     FVTPL   の金融資産     の合計                     385       188        -      -
                                 (3,545)         -    (1,054)         -
     償却原価で測定された金融負債
     FVTPL   の金融負債
                                    -      -      1       -
     トレーディング目的金融負債
     当初認識の際に指定された金融負債
                                    -      -       -      -
     （公正価値オプション）
     FVTPL   の金融負債     の合計                      -      -      1       -
     (1)  2017  年度に   FVOCI   で計上されたその他の資産の価値は、売却可能資産として分類されていたサービス委譲契約に関する資

       産による収益を含んでおり、             2018  年には   IFRS  第 9 号の適用を受けて、これらの資産は主に                   FVTPL   で計上される資産に分類さ
       れた。
     デリバティブによる純損益に関する詳細については、注記                              11 「デリバティブから生じた純金融収益／（費用）」を

     参照。
     注記  44 リスク管理

     金融リスク管理のガバナンスおよび目的
     エネル・グループは業務の一環として、様々な金融リスク、特に金利リスク、為替リスク、商品リスクなどの市場
     リスクや、信用リスク、流動性リスクにさらされている。
     「主要なリスクと不確実性」の節で言及したように、当グループの金融リスクについてのガバナンスの取決めに
     は、社内委員会ならびに具体的な方針と業務上の限度額の確立が含まれている。エネルの主たる目的は、金融リス
     クが業績に予想外の変動をもたらさないように、金融リスクを適切に軽減することである。
     市場リスク

     市場リスクは、主として金利リスク、為替リスク、および商品価格リスクから構成される。エネルの市場リスクに
     対するエクスポージャーの原因は、前年度から変わっていない。
                                379/895





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     金利リスクは、主に金融商品の利用により発生する。当グループが負う主な金融負債には、社債、銀行借入金、そ
     の他の借入金、コマーシャル・ペーパー、デリバティブ、商業取引またはデリバティブ取引を保証するために受領
     した現金保証金（受取保証、現金担保）、工事契約の負債、および買掛金が含まれる。当グループが有する主な金
     融資産には、金融債権、ファクタリング債権、デリバティブ、商業取引またはデリバティブ取引を保証するために
     差し入れた現金保証金（差入保証、現金担保）、現金（および現金同等物）、工事契約の債権、ならびに売掛金が
     含まれる。
     これらの金融商品の主目的は、当グループの業務を支援することである。詳細については、連結財務書類、注記                                                         43
     の「金融商品」を参照。
     為替リスクは、燃料および電力、産業投資、投資先からの配当金、商業取引および金融商品の利用における取引か
     ら発生する。当グループの連結財務書類はまた、換算リスクにもさらされている。
     当グループの市場リスクの管理方針では、金利および為替レートの変動の影響（勘定を連結することによる換算リ
     スクは除く）の緩和を規定している。この目標は、リスクの原因について金融商品の性質および収益源の両方の分
     散を通じて、また店頭市場で締結されるデリバティブまたは特定の商業契約を用いて特定のエクスポージャーのリ
     スク特性を修正することによって達成される。
     商品価格の変動リスクは、これらの価格のボラティリティおよび商品間の既存の構造的相関関係によって発生し、

     これによって、燃料およびエネルギーの取引に関するマージンが不確実になる。物価動向は、グループの産業、金
     融、および商業戦略と方針を発展させるため、監視および分析される。
     このような変動による影響を抑え、マージンを安定させるため、グループの方針とリスクガバナンスの取決めに
     よって確立された業務上の限度額に従って、エネルは先行ソーシングや長期商業契約など、電力およびガスの生産
     と販売に関連する産業プロセスの様々な段階に影響する戦略、ならびにデリバティブを用いたリスクヘッジのため
     の計画や技術を開発し、立案する。
     市場リスクのガバナンスの一環として、エネルは、清算義務の発動に関する規制当局の定めた閾値に関連して、店

     頭デリバティブのポートフォリオのサイズを定期的に監視している（                                    EMIR   - 欧州市場インフラ規則            - 欧州議会およ
     び欧州理事会第        648/2012    号）。   2018  年度中に、これらの閾値の超過は検知されなかった。
     金利リスク

     金利リスクは、主として、金融負債が変動金利に連動している場合および                                      /もしくは新規の借入手段の交渉におけ
     る財務条件の不確実性にさらされている場合に、金融負債の予想外の変動として、あるいは公正価値で測定される
     金融商品の予想外の変動として生じる（固定金利借入等）。
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     エネル・グループは主として最適金融構造の定義を通して、金利リスクを管理しており、これには借入コストの安
     定化と資金コストの抑制という二重の目的が定められている。この目標は、契約タイプ、満期および金利によって
     金融負債のポートフォリオを分散化すること、および金利スワップと金利オプションを中心とした店頭デリバティ
     ブを使用し、特定のエクスポージャーのリスク特性を修正することによって達成を目指す。このようなデリバティ
     ブの公正価値またはキャッシュ・フローの変動が、ヘッジ対象である原金融負債の公正価値および                                                   /またはキャッ
     シュ・フローの対応する変動によって相殺されるように、当該契約の期間が原金融負債の満期を超過しないように
     している。
     代替ヘッジは、リスク要因のヘッジ手段が当該市場で利用できない、あるいは、十分な流動性がない場合に、用い
     られることが多くある。             EMIR   コンプライアンスを目的として、採用したヘッジング技術の実際の有効性をテスト
     するため、当グループは、グループのヘッジポートフォリオを定期的な統計評価の対象とする。
     金利スワップを使用して、エネル・グループは、変動金利フローと固定金利フローを、両者とも同じ名目上の元本

     金額に基づいて計算して、定期的に交換することをカウンターパーティーと合意する。
     変動金利から固定金利のスワップは、変動金利負債を固定金利負債に変換するもので、キャッシュ・フローを金利
     の変動にさらすことを無効化するものである。
     固定金利から変動金利のスワップは、固定金利負債を変動金利負債に変換するもので、公正価値を金利の変動にさ
     らすことを無効化するものである。
     変動金利から変動金利のスワップは、変動金利金融負債が連動する基準を変換するものである。
     いくつかの構造化された借入金は、金利スワップによりヘッジされる複数段階のキャッシュ・フローを有し、報告
     される日の限定された時間において、固定金利フローのスワップを可能にする。
     金利オプションには、一定の基準値（オプション行使価格）に達した場合における、想定元本に基づいて計算され
     た金利差の交換が含まれる。これらの基準値は、ヘッジの結果として、合成的な金融商品が連動する最高上限金利
     （キャップ）または下限金利（フロアー）を規定するものである。一部のヘッジ戦略では、下限金利と上限金利を
     同時に設定するオプションの組合わせ（カラー）の使用を規定している。このような場合、オプションの行使価格
     は通常、取引に関するプレミアムが支払われないように設定される（ゼロコスト・カラー）。
     そのような取引は通常、金利スワップにより得られる固定金利が将来の金利動向に関する市場の予測との関係で高
     すぎると思われる場合に用いられる。加えて、金利オプションは、将来の金利動向に関する不確実性が高い時期に
     金利の低下から利益を得ることができるため最適と考えられている。
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     下表は、     2018  年 12 月 31 日および     2017  年 12 月 31 日現在の金利デリバティブの想定元本を、取引の種類別に開示したも
     のである。
     百万ユーロ                                         想定元本

                                          2018  年       2017  年
                                             10,032         11,166
     変動金利から固定金利スワップ
                                              154         884
     固定金利から変動金利スワップ
                                               -         -
     固定金利から固定金利スワップ
                                              165         165
     変動金利から変動金利スワップ
                                              50         50
     金利オプション
                                             10,401         12,265
     合計
     金利デリバティブの詳細については、注記                      46 「デリバティブとヘッジ会計」を参照。

     金利リスクの感応度分析

     エネルは、金融商品のポートフォリオの金利変動の影響を見積もることにより、エクスポージャーの感応度を分析
     する。
     具体的には、感応度分析は、デリバティブの公正価値やヘッジされない総負債に伴う金融費用の変動を引き起こす
     市場シナリオに基づく損益や資本への潜在的影響を測定する。
     これらの市場シナリオは、報告日の利回り曲線の上方および下方の平行移動のシミュレーションによって得られ
     る。
     感応度分析で使用される方法と条件については、前年度から変更はなかった。
     他のすべての変数が一定だとすると、金利レベルの変動によるグループの税引前利益への影響は以下に示す通りで
     ある。
                                       2018  年

     百万ユーロ
                           損益に対する税引前影響                資本に対する税引前影響
                    ベーシス
                    ポイント        増加        減少        増加        減少
     ヘッジ後の長期変動金利借
     入金の総計の金融費用の変
                        25        23       (23)         -        -
     動
     非ヘッジ手段と分類された
     デリバティブの公正価値の
                        25        6       (6)         -        -
     変動
     ヘッジ手段と指定されたデ
     リバティブの公正価値の変
     動
     キャッシュ・フロー・ヘッ
                        25        -        -       108       (108)
     ジ
                        25        (1)        1        -        -
     公正価値ヘッジ
     為替リスク

     為替リスクは、主として、機能通貨以外の外貨建て取引に伴う財務書類項目の予想外の変動として生じる。当グ
     ループのエクスポージャーは、燃料および電力の購入または販売、投資（資産計上されたコストのキャッシュ・フ
     ロー）、持分投資の配当および購入または売却、商業取引ならびに金融資産および金融負債に関連している。
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     為替リスクに対するエクスポージャーを最小化するために、エネルは収益および費用の源泉の地域的分散を実行
     し、商業契約にインデックス化のメカニズムを使用している。エネルはまた、通常は店頭市場での各種のデリバ
     ティブを利用している。
     当グループの金融商品ポートフォリオにおけるデリバティブには、クロス・カレンシー金利スワップ、為替予約お
     よび通貨スワップが含まれている。このような商品の公正価値または予想キャッシュ・フローの変動がヘッジ対象
     の公正価値またはキャッシュ・フローの対応する変動を相殺するように、当該契約の期間が原商品の満期を超過し
     ないようにしている。
     クロス・カレンシー金利スワップは、機能通貨以外の外貨建ての長期金融負債を、機能通貨による等価の負債に変
     換することに使用される。
     為替予約は、取引当事者間で特定の将来の日付に特定の為替レート（予約実行レート）で異なる通貨建の元本を交
     換することに合意する契約である。この取引では、                           2 つの元本金額の実際の交換（デリバラブル・フォワード）、
     または予約実行レートと満期における為替レートの差異によって算出される差金の支払（ノンデリバラブル・フォ
     ワード）が求められる場合がある。後者の場合、予約実行レートおよび                                     /または直物為替レートが、所与の期間に
     観察されたレートの平均値として決定される場合もある。
     通貨スワップは、異なる通貨により建てられた、取引相手先が将来の異なる日に反対符号の                                               2 件の取引（通常、         1 件
     はスポットであり、もう             1 件は予約である）を行う契約である。
     次の表は、      2018  年 12 月 31 日と  2017  年 12 月 31 日現在の取引残高の想定元本をヘッジ対象の種類別に示したものであ

     る。
     百万ユーロ                                           想定元本

                                             2018  年     2017  年
     ユーロ以外の外貨建負債をヘッジするクロス・カレンシー金利スワップ
     （ CCIRS   ）                                     24,712       19,004
                                               4,924       3,526
     商品の為替リスクをヘッジする為替予約
                                               5,386       6,319
     ユーロ建以外の通貨の将来キャッシュ・フローをヘッジする為替予約
                                                 -       -
     コマーシャル・ペーパーをヘッジする通貨スワップ
                                                 -       -
     借入金をヘッジする為替予約
                                               1,584        300
     その他の為替予約
                                              36,606.0        29,149
     合計
     具体的な内訳は、以下のとおりである。

     ＞　  ユーロ以外の外貨建負債に関する為替リスクをヘッジするための想定元本                                      24,712   百万ユーロの       CCIRS   （ 2017  年
       12 月 31 日現在は     19,004   百万ユーロ）
     ＞　  天然ガスの購入と販売、燃料の購入、およびユーロ以外の通貨の予想キャッシュ・フローに関する為替リスク
       をヘッジするための想定元本合計                 10,310   百万ユーロの為替予約（             2017  年 12 月 31 日現在は     9,845   百万ユーロ）
     ＞　  その他の為替予約には、再生可能エネルギー、インフラ、ネットワークのセクターにおける投資財（新世代の
       デジタル・メーター）購入に関連し、機能通貨以外の通貨の予想キャッシュ・フロー、クラウド・サービスの
       供給に関する営業費用、ならびに再生可能エネルギーの販売からの収益に関する為替リスクを軽減するために
       実行された店頭デリバティブ取引が含まれる。
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     2018  年 12 月 31 日現在、グループの長期借入金の                 55%  （ 2017  年 12 月 31 日現在は     47%  ）がユーロ以外の通貨建てによる
     ものであった。
     為替リスクのヘッジを考慮すると、このリスクに対してヘッジされていない借入金の割合は、                                                2018  年 12 月 31 日現在
     で、  19%  となった（      2017  年 12 月 31 日現在は     17%  ）。
     為替リスクの感応度分析

     当グループは、金融商品のポートフォリオの為替レート変動の影響を見積もることにより、エクスポージャーの感
     応度を分析する。
     具体的には、感応度分析は、デリバティブの公正価値やヘッジされない中                                      /長期負債の総計に伴う金融費用の変動
     を引き起こす市場シナリオに基づく損益や資本への潜在的影響を測定する。
     これらのシナリオは、報告日に見られた価値と比較した、すべての通貨に対するユーロの上昇                                                 /下落のシミュレー
     ションを行うことによって得られる。
     前年と比較すると、感応度分析で使用される方法や仮定に変動はない。
     他のすべての変数が一定であるとすると、為替レートの変動による税引前利益は以下のようになる。
                                          2018  年

     百万ユーロ
                                  損益に対する             資本に対する
                                  税引前影響             税引前影響
                           為替
                           レート      増加       減少      増加       減少
     ユーロ以外の通貨建ての長期借入金の総計の
                            10%         -       -      -       -
     ヘッジ後の金融費用の変動
     非ヘッジ手段と分類されたデリバティブの公
                            10%       493      (600)        -       -
     正価値の変動
     ヘッジ手段と指定されたデリバティブの公正
     価値の変動
                            10%         -       -    (2,712)       3,311
     キャッシュ・フロー・ヘッジ
                            10%        8      (9)       -       -
     公正価値ヘッジ
     商品リスク

     商品価格の変動リスクは、主として電力および燃料の変動価格による購入および販売（例えば、指標連動二者間契
     約、直物市場での取引、等）に伴い生じる。
     指標付き取引に関するエクスポージャーは、原リスク・ファクターに対するエクスポージャーを生成する取引を分
     解することによって定量化される。
     エネルは、当グループが販売する電力について、二者間の現物契約（                                    PPA  ）および金融契約（差金取引、                VPP  契約
     等）の形で固定価格契約を主に使用するが、市場電力価格が権利行使価格を上回った場合にはカウンターパー
     ティーに、逆の場合にはエネルに差額が支払われる。これらの契約でヘッジされない現物市場でのエネルギー販売
     に関する残余エクスポージャーは、市場でのヘッジ取引で管理可能な統一的リスク要因別に集計される。産業用
     ポートフォリオについて、エクスポージャーを発生させる特定のリスク要因のヘッジ手段が当該市場で利用できな
     い、あるいは、十分な流動性がない場合に、代替ヘッジ技法が利用されることがある。加えて、エネルはグループ
     会社間エクスポージャーをネッティングする機会を評価するために、ポートフォリオ・ヘッジ技法を使用する。
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     当グループは、ヘッジに一般的なデリバティブを使用する（具体的には、予約、スワップ、商品のオプション、先
     物、および差金契約）。
     エネルはまた、当グループが関与するエネルギー商品市場における存在を維持するために自己勘定取引を行ってい
     る。これらの取引には、規制市場および店頭市場にて取引される金融デリバティブおよび現物契約を利用してエネ
     ルギー商品（石油製品、ガス、石炭、                    CO2  排出許可証および電力）のエクスポージャーを取得すること、および、
     予想される市場動向に基づいて実行する取引を通じた利益の最適化が含まれる。
     次の表は、      2018  年 12 月 31 日と  2017  年 12 月 31 日現在の取引残高の想定元本を商品の種類別に示したものである。
     百万ユーロ                                           想定元本

                                             2018  年     2017  年
                                               41,157       24,824
     予約および先物契約
                                               6,346       4,584
     スワップ
                                                549       422
     オプション
                                                 -       -
     組込デリバティブ
                                               48,052       29,830
     合計
     詳細については、注記           46 「デリバティブとヘッジ会計」を参照。

     商品リスクの感応度分析

     下表は、他のすべての変数は常に一定とした場合の、同一日のシナリオに使用される評価モデルに基づいて、合理
     的に可能な商品価格の変動に対する感応度を分析した結果を示したものである。
     燃料シナリオを構成する主要な商品の価格曲線における                             +10%   と -10%   の平行移動ならびに契約に使用されている算
     式グループの税引前利益に対する影響は、主にガスおよび石油製品、そしてそれよりも程度は少ないものの、電力
     および   CO2  の価格の変動に起因する。同一の平行移動の株主資本に対する影響は、主として電力、そしてそれより
     も程度は少ないものの、石炭および                  CO2  の価格変動によるものである。
                                       2018  年

     百万ユーロ
                           損益に対する税引前影響                資本に対する税引前影響
                    商品価格        増加        減少        増加        減少
     商品関連トレーディング・デ
                       10%       (114)        101         -        -
     リバティブの公正価値の変動
     ヘッジ手段と指定された商品
     のデリバティブの公正価値の
                       10%         -        -       70       (60)
     変動
     信用リスク

     当グループの商業取引、商品取引および金融取引により、当グループは信用リスク、すなわち債権ポジションの期
     待値に不利な影響を及ぼす、または買掛金に限っては、平均回収期間を長期化させる、取引相手の信用度の悪化の
     可能性にさらされている。
     したがって、信用リスクへのエクスポージャーは、次の種類の取引に起因する。
     ＞　  自由市場および規制市場における電力およびガスの販売および配給、ならびに財およびサービスの供給（売掛
       金）
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     ＞　  資産の物理的な交換、または金融商品の取引が伴うトレーディング活動（商品ポートフォリオ）
     ＞　  デリバティブ、銀行預金および、より一般的に金融商品のトレーディング（金融ポートフォリオ）
     信用エクスポージャーは、信用リスクを最小化するために、異なるユニットが地域                                           /国 /グローバル事業分野別に管
     理しており、それによって、リスク管理と統制業務の必要な分離が確保されている。一体化されたエクスポー
     ジャーの監視は、エネル・エスピーエーによって実行される。
     加えて、この方針はグループレベルで、債権残高の質の低下や講じるべき緩和措置を速やかに特定するために、商
     業信用エクスポージャーの測定において、すべての主要地域                               /国 /グローバル事業分野および連結レベルで、統一基
     準を使用することを規定している。
     商業活動に伴う信用リスクの管理のための方針では、取引相手の信用度の予備的評価、および担保の取得または無
     担保保証等の軽減手段の採用を規定している。
     また、当グループは償還請求権のない債権譲渡取引を実行しており、この結果、これらの債権に伴うリスクと経済
     価値は移転されているため、当該債権譲渡に対応する資産全体について認識の中止を行った。
     最後に、金融取引および商品取引に関連して、リスク軽減は、地域レベル、国レベル、グローバル事業分野レベル
     での実施を含め、グループレベルで取引相手の評価のための統一システム、ならびにリスク軽減条項（例えば、
     ネッティングの取決め）および場合によっては現金担保の交換を含んだ標準化された契約の枠組みの採用を用いて
     実行される。
     金融債権

     百万ユーロ

                                    2018  年 12 月 31 日
                             平均損失率
                            （デフォルト率
                            （ PD ） * デフォ
                            ルト時損失率
                    予想損失引当金
                             （ LGD  ） ）
     ステージ                認識の根拠               総帳簿価額       予想損失引当金          純価値
                      12 か月の
                                 0.3%       7,682         22      7,660
     正常債権                予想信用損失
                      全期間の
                                44.2%         344        152        192
     不良債権（延滞）                予想信用損失
                      全期間の
                                100.0%          55        55        -
     不良債権（破綻）                予想信用損失
                                        8,081        229       7,852
     合計
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     顧客との契約、売掛金およびその他の債権からなる資産：単一測定
     百万ユーロ

                                     2018  年 12 月 31 日
                         平均損失率
                        （デフォルト率
                       （ PD ） * デフォル
                         ト時損失率
                         （ LGD  ））
                                  総帳簿価額        予想損失引当金           純価値
                               -        37          -        37
     契約資産
     売掛金
                             0.9%         4,349          37        4,312
     支払期限前売掛金
     支払期限経過売掛金
     - 1-30  日                     4.6%         368         17        351
     - 31-60  日                    13.0%           77         10         67
     - 61-90  日                     6.7%          60         4        56
     - 91-120   日                    15.6%           45         7        38
     - 121-150   日                    4.3%          46         2        44
     - 151-180   日                   20.3%           79         16         63
     - 180  日 超（信用減損）                    51.6%         1,088          561         527
                                      6,112          654        5,458
     売掛金合計
     その他の債権
                             1.1%         999         11        988
     支払期限前その他債権
     支払期限経過その他債権
     - 1-30  日                       -        83          -        83
     - 31-60  日                       -         -         -         -
     - 61-90  日                       -         -         -         -
     - 91-120   日                      -         -         -         -
     - 121-150   日                      -         -         -         -
     - 151-180   日                      -         -         -         -
     - 180  日 超（信用減損）                      -         -         -         -
                                      1,082          11        1,071
     その他の債権合計
                                      7,231          665        6,566
     合計
                                387/895









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     顧客との契約、売掛金およびその他の債権からなる資産：混合測定
     百万ユーロ

                                     2018  年 12 月 31 日
                         平均損失率
                        （デフォルト率
                       （ PD ） * デフォル
                         ト時損失率
                         （ LGD  ） ）
                                  総帳簿価額        予想損失引当金           純価値
                             0.2%         445          1        444
     契約資産
     売掛金
                             2.3%         3,988          91        3,897
     支払期限前売掛金
     支払期限経過売掛金
     － 1-30  日                     1.9%         2,289          44        2,245
     － 31-60  日                    12.0%          209         25        184
     － 61-90  日                    18.7%          139         26        113
     － 91-120   日                   24.8%          125         31         94
     － 121-150   日                   22.5%          111         25         86
     － 151-180   日                   29.3%           92         27         65
     － 180  日 超（信用減損）                    56.9%         3,350         1,905         1,445
                                     10,303         2,174         8,129
     売掛金合計
     その他の債権
                             3.3%         393         13        380
     支払期限前その他債権
     支払期限経過その他債権
     － 1-30  日                       -        40          -        40
     － 31-60  日                      -         -         -         -
     － 61-90  日                      -         -         -         -
     － 91-120   日                      -         -         -         -
     － 121-150   日                     -         -         -         -
     － 151-180   日                     -         -         -         -
     － 180  日 超（信用減損）                      -         -         -         -
                                      433         13        420
     その他の債権合計
                                     11,181         2,188         8,993
     合計
     流動性リスク

     流動性リスクは、現金または他の金融資産を提供することにより決済される金融負債に関連する義務を履行する当
     グループの能力についての不確実性として生じる。
     エネルは、金融資源の流動性を適切な水準に確保する方策を実施しており、関連する機会費用を最小化し、満期プ
     ロファイルと資金調達源に関して均衡のとれた借入構造を維持することにより、流動性リスクを管理している。
     短期的には、手許流動性と短期預入金、利用可能なコミットメント付き融資枠、および流動性の高い資産のポート
     フォリオを含む無条件に利用可能なリソースの適切な水準を維持することにより、流動性リスクは緩和される。
     長期的には、流動性リスクは、当社負債に対し調和の取れた満期プロファイルを維持することにより緩和され、異
     なる通貨および多様なカウンターパーティーにおいて異なる市場における資金調達の源泉領域へのアクセスを可能
     にする。
                                388/895




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     流動性リスクの軽減により、当グループは資本市場へのアクセスを確保し、資金コストを抑制するための信用格付
     を維持することが可能となると同時に、業績および財政状態にも好影響を及ぼす。
     当グループは、以下のとおり未使用の信用枠を有する。
                           2018  年 12 月 31 日           2017  年 12 月 31 日

     百万ユーロ
                       1 年 以内に満期        1 年 超満期      1 年 以内に満期        1 年 超満期
                             750       13,758          245       13,761
     コミットした融資枠
                             355          -       360         1
     コミットしない融資枠
                            6,990          -      7,464          -
     コマーシャル・ペーパー
                            8,095        13,758         8,069        13,762
     合計
     満期分析

     以下の表は、グループ会社の長期負債の満期プロファイルの概要である。
     百万ユーロ              満期

                       3 か月～
                  3 ヵ月
                        1 年    2020  年   2021  年   2022  年   2023  年
                   未満                                それ以降
     社債：
                     55     790     1,928      1,309      2,250      2,801     13,966
     － 上場、固定金利
                    106      199      283      355      465      567     1,191
     － 上場、変動金利
                     -      -      -      -    1,787      2,172      8,799
     － 非上場、固定金利
                    135      56      27     111      97      97     428
     － 非上場、変動金利
                    296     1,045      2,238      1,775      4,599      5,637     24,384
     社債合計
     銀行借入金
                     82     395      397      244      75      42     251
     － 固定金利
                    188     1,165      1,381      1,175      629      636     3,780
     － 変動金利
     － リボルビング・クレ
      ジット・ファシリ
                     -      -     73     136       -      -      -
      ティ利用
                    270     1,560      1,851      1,555      704      678     4,031
     銀行借入金の合計
     ノンバンク借入金：
                     42     122      176      165      169      176      699
     － 固定金利
                     7     25      37      31      27      20      31
     － 変動金利
     ノンバンク借入金の合
                     49     147      213      196      196      196      730
     計
                    615     2,752      4,302      3,526      5,499      6,511     29,145
     合計
     商品購入に係るコミットメント

     事業を遂行するにあたり、エネル・グループは、将来のある日付に、自己使用のため、特定の数量の商品を購入す
     る契約を行い、それによって、                IAS  39 に基づいて、自己使用の例外の適用を受ける。
     下表は、     2018  年 12 月 31 日現在のコミットメント残高に関連する割引前キャッシュ・フローを示す。

     商品購入に係るコ

              2018  年 12 月 31 日   2015-2019    年    2020-2024    年    2025-2029    年
     ミットメント                                            それ以降
                  109,638         27,358        20,282        19,892        42,106
     －電力
                   43,668        26,536        10,969         4,398        1,765
     －燃料
                  153,306         53,894        31,251        24,290        43,871
     合計
                                389/895




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     注記  45 金融資産と金融負債の相殺
     金融資産と負債を純額決済することはエネル・グループの方針ではないため、                                        2018  年 12 月 31 日現在、当グループは
     資産と負債を相殺するポジションを保有していない。
     注記  46 デリバティブとヘッジ会計

     以下の表は、ヘッジ会計の要件を満たすかまたは                         FVTPL    により測定されるデリバティブ金融資産およびデリバティ
     ブ金融負債の想定元本および公正価値を、ヘッジ関係およびヘッジ対象リスクの種類に基づいて分類し、流動部分
     および非流動部分の内訳別にして示す。
     デリバティブ契約の想定元本は、キャッシュ・フローが生じた場合の基礎となる金額である。この値は価値または

     数量として表示できる（例えば、トンであれば、想定元本に合意された価格を乗じることによってユーロ建の金額
     に換算される）。ユーロ以外の通貨建ての金額は、                           WM/  ロイター社（       WMR   ）が提示した期末時点の公式為替レー
     トによって換算されている。
     百万ユーロ                        非流動                  流動

                       想定元本         公正価値         想定元本         公正価値
                      2018  年  2017  年  2018  年  2017  年  2018  年  2017  年  2018  年  2017  年
                     12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
     公正価値ヘッジ・デリバティブ
                        12    827      6    23    15     -    1     -
     － 金利
                       171      -    19     -    66     -    3     -
     － 為替
                       183    827     25    23    81     -    4     -
     合計
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・
     デリバティブ
                       404    780     12     5   427    127      1    1
     － 金利
                       8,318    3,644     675    594    4,689    1,130     252     45
     － 為替
                       1,126     367    262     63   1,428    1,975     494    281
     － 商品
                       9,848    4,791     949    662    6,544    3,232     747    327
     合計
     トレーディング・デリバティブ
                        50    394      2    3                  -
     － 金利
                       197    134      4    5   4,057    4,442      51    80
     － 為替
                       261    177     25     9  20,553    12,909     3,112     1,902
     － 商品
                       508    705     31    17   24,610    17,351     3,163     1,982
     合計
                      10,539     6,323    1,005     702   31,235    20,583     3,914     2,309
     デリバティブ金融資産の合計
                                390/895








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                                                            有価証券報告書
     百万ユーロ                        非流動                  流動
                       想定元本         公正価値         想定元本         公正価値
                      2018  年  2017  年  2018  年  2017  年  2018  年  2017  年  2018  年  2017  年
                     12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
     公正価値ヘッジ・デリバティブ
                         -    -    -    -    -    -    -    -
     － 金利
                         -    63     -    7     -    35     -    6
     － 為替
                         -    -    -    -    -    -    -    -
     － 商品
                         -    63     -    7     -    35     -    6
     合計
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・
     デリバティブ
                       8,605    9,899     605    556    272     50     1    1
     － 金利
                      13,025    15,756     1,803    2,375    2,791    2,096     348    114
     － 為替
                       656    368    167     39   2,050    1,114     859    159
     － 商品
                      22,286    26,023     2,575    2,970    5,113    3,260    1,208     274
     合計
     トレーディング・デリバティブ
                       478     88    17     9   138    100     66    65
     － 金利
                       191    326      3    10   3,101    1,474      33    38
     － 為替
                       133     18    14     2  21,845    12,902     3,036     1,877
     － 商品
                       802    432     34    21   25,084    14,476     3,135     1,980
     合計
                      23,088    26,518     2,609    2,998    30,197    17,771     4,343     2,260
     デリバティブ金融負債の合計
     46.1  ヘッジ手段として指定されたデリバティブ

     デリバティブは取引約定額の公正価値で認識され、その後、公正価値で再評価される。価格が上昇または下落した
     結果としての利得又は損失を認識する方法は、そのデリバティブがヘッジ手段として指定されているかどうかに
     よって異なるが、指定されていればデリバティブはヘッジ目的と分類されることになる。
     ヘッジ会計は、        IFRS  第 9 号のすべての要件を満たす場合、金利リスク、為替リスク、商品価格リスクおよび在外営
     業活動に対する純投資などのリスク抑制のため取引されるデリバティブに適用される。
     取引開始時、当グループはヘッジ手段とヘッジ対象とのヘッジ関係のほか、リスク管理目標と戦略について文書化
     する。また、当グループは、ヘッジ対象の公正価値またはキャッシュ・フローの変動を、ヘッジ手段が高い水準で
     効果的に相殺しているかについての評価も文書化する。
     ヘッジ対象として指定された予定取引のキャッシュ・フロー・ヘッジについて、当グループはそれらの取引の可能
     性が非常に高いか、また損益に影響を与えるキャッシュ・フローの変の変動リスクに晒されるかを評価し、文書化
     する。
     リスク・エクスポージャーの性質により、グループはデリバティブを以下のいずれかに分類している。
     ＞　公正価値ヘッジ
     ＞　キャッシュ・フロー・ヘッジ
     当グループが晒されている金融商品から生じるリスクの性質およびその程度に関する詳細については、注記                                                       44 「リ
     スク管理」を参照。
     効果的なヘッジ関係は以下のすべての要件を満たすこととする。
     ＞　ヘッジ手段およびヘッジ対象間の経済的関係の存在
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     ＞　信用リスクによる影響がヘッジ関係における価値変動の大部分を占めていない
     ＞　当初認識時のヘッジ比率は、リスク管理目的で用いるヘッジ比率と同じである（すなわち、事業体が実際に
       ヘッジするヘッジ対象と、そのヘッジ対象をヘッジするために実際に用いるヘッジ手段の数が同数）
     経済関係の存在は、           IFRS  第 9 号の要件に基づき、以下の状況に応じ、定性的評価または定量的計算を通じて当グ
     ループが評価する。
     ＞　ヘッジ手段およびヘッジ対象の潜在的リスクが同じ場合、経済関係の存在は定性分析で評価する。
     ＞　一方、ヘッジ手段およびヘッジ対象の潜在的リスクが異なる場合、経済関係の存在は経済関係の性質の定性的
       分析に加え、定量的な方法で評価する（線形回帰）。
     ヘッジ手段の動きがヘッジ対象の動きに沿っていることを立証するため、複数のシナリオを分析する。

     商品価格リスクのヘッジについては、経済関係の存在は、潜在する各リスク要因に市場で使用可能な全ての標準デ
     リバティブを定義したランキング・マトリクスより推定する。このランキングは、考えられるリスクのヘッジ有効
     性に基づいて導き出される。
     信用リスクを評価するため、当グループは、リスク緩和手段（担保、中途解約条項、                                            ネッティング       契約など）の存
     在を考慮する。
     ヘッジ・デリバティブの潜在的リスクはヘッジ・リスクと同等であるため、当グループでは、ヘッジの非有効性を

     最小化するため、すべてのヘッジ関係について（商品価格リスクのヘッジを含む）ヘッジ比率を                                                  1.1 に設定してい
     る。
     ヘッジの非有効性は、以下の状況に応じ、定性的評価または定量的計算により評価する。
     ＞　ヘッジ対象およびヘッジ手段のクリティカル・タームが整合し、ヘッジ・デリバティブの信用リスク調整に他

       の非有効性の発生原因が存在しない場合、定性的評価に基づき、ヘッジ関係は十分に有効であると考慮する。
     ＞　ヘッジ対象およびヘッジ手段のクリティカル・タームが整合しない、または非有効性の発生原因が少なくても
       一つは存在する場合、ヘッジの非有効性は仮想デリバティブを用いたドル・オフセット法の累積により定量化
       する。この手法では、報告日および取引開始日における、ヘッジ手段および仮想デリバティブの公正価値の変
       化を比較する。
     ヘッジの非有効性の主な原因は以下であると考えられる。

     ＞　簿価の差異（すなわち、ヘッジ対象の公正価値またはキャッシュ・フローが、ヘッジ手段のキャッシュ・フ
       ローまたは公正価値の変動に影響を与える変数とは異なる変数に因る）
     ＞　時間の差異（すなわち、ヘッジ対象およびヘッジ手段の決済または発生が異なるタイミングで生じる）
     ＞　数量または想定元本の差異（すなわち、ヘッジ対象およびヘッジ手段が異なる数量または想定元本に基づいて
       いる）
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     ＞　その他のリスク（すなわち、デリバティブ・ヘッジ手段またはヘッジ対象のキャッシュ・フローまたは公正価
       値の変動がヘッジされる特定のリスク以外に関連する）
     ＞　信用リスク（すなわち、カウンターパーティー信用リスクが、ヘッジ手段およびヘッジ対象の公正価値の変動
       に異なる影響を与える）
     公正価値ヘッジ

     公正価値ヘッジは、損益に影響する特定のリスクに起因する資産、負債、確定約定の公正価値の変動から当グルー
     プを保護するために使用される。
     ヘッジ手段として指定されたデリバティブの公正価値の変動については、ヘッジリスクに起因するヘッジ対象の公
     正価値の変動と併せて損益計算書に認識される。
     ヘッジがヘッジ会計の要件をもはや満たしていない場合、満期までの期間にわたり、実効金利法を用いたヘッジ対
     象の帳簿価額の修正を純損益に償却する。
     キャッシュ・フロー・ヘッジ

     キャッシュ・フロー・ヘッジは、認識されている資産または負債に伴う特定のリスク、または、利益や損失を生じ
     させる可能性が極めて高い取引に起因する将来のキャッシュ・フローの変化に対する当グループのエクスポー
     ジャーをヘッジするため使用される。
     キャッシュ・フロー・ヘッジとして指定されたデリバティブの公正価値の変動における有効部分は、その他の包括
     利益として認識される。非有効部分に関する損益は、直ちに損益計算書で認識される。
     資本における累計損益は、ヘッジ対象が損益に影響する期間の損益として組み替えられる。（例：ヘッジされた売
     上予測が行われる場合）
     ヘッジ対象が非金融資産（すなわち、有形固定資産）または非金融負債の認識につながる、もしくはヘッジされた
     非金融資産または非金融負債の予定取引が公正価値ヘッジの会計処理を適用する確定約定になった場合、資本に累
     計される金額（すなわち、キャッシュ・フロー・リザーブ）は除去されヘッジされた資産または負債の初期値（費
     用またはその他の帳簿価額）に振り替えられる。（「ベーシス調整」を行う）
     ヘッジ手段が期限切れまたは売却されたり、ヘッジがもはやヘッジ会計の要件を満たさなくなった場合、その時点
     で資本に累積されている損益は資本に残し、予定取引が最終的に損益計算書に認識されたときに認識される。予定
     取引が発生しないと予測される場合、資本の部に計上された利得又は損失の累計額は即座に損益計算書に振替えら
     れる。
     ヘッジ手段に先渡取引を用いるヘッジ関係について、スポット要素の価値変動のみがヘッジ手段として指定される
     場合、フォワード要素（損益または                  OCI  ）の会計処理は、ケースごとに判断する。このアプローチは、再生可能資
     産の外国為替リスクのヘッジとして、当グループが用いるものである。
     逆に、ヘッジ手段としてクロス・カレンシー金利スワップを使用するヘッジ関係では、グループは、ヘッジ・デリ
     バティブを指定する際に外国通貨のベーシス・スプレッドを切り離し、ヘッジコストとしてその他の包括利益
     （ OCI  ）に表示する。
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     特に、商品リスクのキャッシュ・フロー・ヘッジについては、リスク管理戦略との一貫性を高めるため、エネル・
     グループは一定の流動性要件に基づき、ダイナミック・ヘッジ会計のアプローチ（一般的に、流動性に基づくアプ
     ローチとして知られる）を採用する。
     このアプローチでは、市場で取引される最も流動性の高いデリバティブの使用を通じてヘッジを指定し、それを対
     象リスクをより効果的に回避する他のデリバティブに置き換える。
     リスク管理戦略との一貫性を持たせる流動性に基づくアプローチでは、デリバティブのロールオーバー時に、新た
     なデリバティブに置き換えることが可能である。これは、満期に達した時のみならず、ヘッジ関係が継続する中で
     も、以下の両方の条件を満たしている場合に使用できる。
     ＞　格付けの観点から、従前のデリバティブの代替として最も有効である。
     ＞　一定の流動性要件を満たしている。
     これらの要件を満たしているかは四半期ごとに確認する。
     ロールオーバー時に、ヘッジ関係は解消される。そのため、その日以降、新たなデリバティブの有効な公正価値が
     株主持分（キャッシュ・フロー・ヘッジ・リザーブ）で認識され、従前のデリバティブの公正価値の変動は損益で
     認識される。
     以下の表は、ヘッジ対象のデリバティブ資産および負債の公正価値および想定元本を、ヘッジ関係およびヘッジ対

     象リスクの種類に基づいて分類し、流動分および非流動部分の内訳別にして示す。
     デリバティブ契約の想定元本は、キャッシュ・フローが生じた場合の基礎となる金額である。この値は価値または

     数量として表示できる（例えば、トンであれば、想定元本に合意された価格を乗じることによって該当通貨の金額
     に換算される）。該当通貨以外の通貨建ての金額は、                            WM/  ロイター社（       WMR   ）が提示した期末時点の為替レート
     によりユーロに換算されている。
     デリバティブ契約に関する公正価値測定の詳細については、注記                                 47 「公正価値測定」を参照。

     46.1.1   ヘッジするリスクの種類によるヘッジ関係

     金利リスク

     下表は、     2018  年 12 月 31 日および     2017  年 12 月 31 日現在の取引残高に関し、金利リスクに対応するヘッジ手段の取引の
     想定元本と公正価値をヘッジの種類別に示したものである。
     百万ユーロ                             公正価値      想定元本      公正価値      想定元本

                                   2018  年 12 月 31 日      2017  年 12 月 31 日
     ヘッジ手段                  ヘッジ対象
                                      6     12      22     812
     金利スワップ                  固定金利の借入
                                    (599)      9,581      (550)     10,799
     金利スワップ                  変動金利の借入
                                      7     142       -     72
                       変動金利の金融債権
     金利スワップ
                                    (586)      9,735      (528)     11,683
     合計
                                394/895





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     下表は、金利リスクに対応したヘッジ・デリバティブの                             2018  年 12 月 31 日および     2017  年 12 月 31 日現在の想定元本と公
     正価値をヘッジの種類別に示したものである。
                              公正価値                  公正価値

     百万ユーロ                 想定元本         ベースの資産         想定元本         ベースの負債
                      2018  年  2017  年  2018  年  2017  年  2018  年  2017  年  2018  年  2017  年
                     12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
     公正価値ヘッジ・デリバティブ
                        27    827     7    23     -    -    -    -
     －金利スワップ
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリ
     バティブ
                        831    907     13     6   8,877    9,949     (606)    (557)
     －金利スワップ
                        858    1,734      20    29   8,877    9,949     (606)    (557)
     金利デリバティブ合計
     2018  年 12 月 31 日の時点でヘッジ手段として分類されたデリバティブの想定元本は                                   9,735   百万ユーロとなり、対応す

     る負の公正価値は         586  百万ユーロとなった。
     2017  年 12 月 31 日と比較し、想定元本は             1,948   百万ユーロ減少した。これは主に以下を反映した結果である。

     ＞　グリーンボンドの発行に関するヘッジ前金利スワップの期限前解約                                     1,250   百万ユーロ
     ＞　  9 月の米ドル建て債券の発行に関するヘッジ前金利スワップの紀元前解約                                     1,500   百万ユーロ
     ＞　金利スワップの紀元前解約                938  百万ユーロ、うち         800  百万ユーロは       2013  年にエネル・エスピーエーが発行したハ
       イブリッド・ボンドのテンダー・オファーに関連する
     ＞　満期の金利スワップの合計                177  百万ユーロ
     ＞　新規金利スワップの合計               2,445   百万ユーロ
     この金額には、分割満期金利スワップの想定元本の減少                             527  百万ユーロも反映されている。
     公正価値の減少        58 百万ユーロは、主にイールドカーブの進展を反映している。
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブ

     以下の表は、金利リスクに対するキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブから今後数年間に予想されるキャッ
     シュ・フローである。
     百万ユーロ                    公正価値           予想キャッシュ・フローの分布

                         2018  年
                         12 月 31 日   2019  年  2020  年  2021  年  2022  年  2023  年
                                                    それ以降
     金利リスクに対するキャッシュ・フ
     ロー・ヘッジ・デリバティブ
                            13     5    3    2    1    1     3
     正の公正価値
                           (606)     (84)    (122)    (116)     (91)    (78)    (146)
     負の公正価値
                                395/895






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     下表は、当該期間に、金利リスクに対するキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブ剰余金が資本に与えた、税
     効果控除前の影響を示したものである。
     百万ユーロ

     2017  年 1 月 1 日 の期首残高                                          (768)
                                                       99
     資本（その他の包括利益）で認識される公正価値の変動
                                                       52
     損益で認識される公正価値の変動
     2017  年 12 月 31 日 の期末残高                                         (617)
     2018  年 1 月 1 日 の期首残高                                          (617)
                                                      (77)
     資本（その他の包括利益）で認識される公正価値の変動
                                                       37
     損益で認識される公正価値の変動
     2018  年 12 月 31 日 の期末残高                                         (657)
     為替リスク

     下表は、     2018  年 12 月 31 日および     2017  年 12 月 31 日現在の取引残高に関し、為替リスクに対するヘッジ手段の想定元本
     および公正価値をヘッジ対象の種類別に示したものである。
     百万ユーロ                             公正価値      想定元本      公正価値      想定元本

                                   2018  年 12 月 31 日      2017  年 12 月 31 日
     ヘッジ手段                 ヘッジ対象資産
     クロス・カレンシー金利スワップ
     (CCIRS)                              (1,325)      21,114      (1,720)      17,616
                      固定金利の借入
     クロス・カレンシー金利スワップ
     (CCIRS)                                95     1,021       (4)      977
                      変動金利の借入
     クロス・カレンシー金利スワップ
                      外貨建て将来キャッ
     (CCIRS)                                (71)      297      (29)      321
                      シュ・フロー
                                      99     4,298      (130)      3,076
     為替予約                 外貨建て商品先物購入
                      外貨建て将来キャッ
                                     (30)     1,089       30     552
     為替予約                 シュ・フロー
                                      30     1,241       (9)      183
     為替予約                 投資財の購入他
                                    (1,202)      29,060      (1,863)      22,725
     合計
     キャッシュ・フロー・ヘッジと公正価値ヘッジ                        :

     ＞　  ユーロ以外の外貨建て固定金利負債の為替リスクをヘッジするために用いられた通貨金利スワップの想定元本
       は 21,114   百万ユーロで、公正価値はマイナス                  1,325   百万ユーロだった。
     ＞　  ユーロ以外の外貨建て変動金利負債の為替リスクをヘッジするために用いられた通貨金利スワップの想定元本
       は 1,318   百万ユーロで、公正価値はプラス                 24 百万ユーロだった。
     ＞　  ユーロ以外の外貨建て天然ガスの購入、燃料の購入、および予想キャッシュ・フローに伴う為替リスクをヘッ
       ジするために用いられた為替予約の想定元本は                        5,387   百万ユーロで、公正価値はプラス                 69 百万ユーロだった。
     ＞　  再生可能エネルギー、インフラ、ネットワークのセクターにおける投資財（新世代のデジタル・メーター）購
       入に関連し、機能通貨以外の通貨の予想キャッシュ・フロー、クラウド・サービスの提供に関する営業費用、
       ならびに再生可能エネルギーの販売による収益に対する為替リスクを軽減するための店頭デリバティブ取引に
       関する為替予約の想定元本は               1,241   百万ユーロで、公正価値はプラス                 30 百万ユーロだった。
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     下表は、     2018  年 12 月 31 日および     2017  年 12 月 31 日現在の為替デリバティブの想定元本および公正価値をヘッジの種類
     別に示したものである。
                                公正価値                  公正価値

     百万ユーロ                   想定元本        ベースの資産          想定元本        ベースの負債
                      2018  年  2017  年  2018  年  2017  年  2018  年  2017  年  2018  年  2017  年
                     12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
     公正価値ヘッジ・デリバティブ
                         -    -    -    -    -    4     -    -
     － 為替  予約
     － クロス・カレンシー
                       237      -    22     -    -    93     -   (13)
      金利スワップ
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・
     デリバティブ
                       4,302     747    160     32   2,326    3,060     (61)    (142)
     － 為替  予約
     － クロス・カレンシー
                       8,705    4,028     767    607   13,490    14,793    (2,090)    (2,347)
      金利スワップ
                      13,244     4,775     949    639   15,816    17,950    (2,151)    (2,502)
     外国為替デリバティブ合計
     2018  年 12 月 31 日の時点でのクロス・カレンシー金利スワップの想定元本は                               22,432   百万ユーロ（       2017  年 12 月 31 日では

     18,914   百万ユーロ）となり、            3,518   百万ユーロ増加した。クロス・カレンシー金利スワップでは、合計で                                     654  百万
     ユーロが満期となり、            148  百万ユーロが満期前に解約された。新たに締結されたデリバティブは                                    3,871   百万ユーロと
     なり、このうち、         3,492   百万ユーロは、        2018  年 9 月の米ドル建ての社債発行に関連している。想定元本の金額はま
     た、他の主要通貨に対するユーロ相場の変動も反映しており、その影響が想定元本を                                            358  百万ユーロ増加させた。
     2018  年 12 月 31 日の時点での為替予約の想定元本は                   6,628   百万ユーロ（       2017  年 12 月 31 日では    3,807   百万ユーロ）とな
     り、  2,821   百万ユーロ増加した。米ドルに対するものを中心とした為替リスクへのエクスポージャーは、主に天然
     ガスの購入、燃料の購入および投資に関連するキャッシュ・フローによるものである。想定元本の変動は、通常の
     事業の動向に関連している。
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブ

     下表は、為替リスクに対するキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブから今後数年間に予想されるキャッ
     シュ・フローである。
     百万ユーロ                    公正価値           予想キャッシュ・フローの分布

                         2018  年
                         12 月 31 日   2019  年  2020  年  2021  年  2022  年  2023  年
                                                    それ以降
     為替に対するキャッシュ・フロー・
     ヘッジ・デリバティブ
                            926    380    261    182    163    332    1,112
     正の公正価値
                          (2,150)     (237)      72    43    29    65    124
     負の公正価値
                                397/895






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     下表は、当該期間に、為替リスクに対するキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブ剰余金が、資本に与えた影
     響を示すものであり、税効果控除前の金額である。
     百万ユーロ

     2017  年 1 月 1 日 の期首残高                                         (1,341)
                                                      (211)
     資本（その他の包括利益）で認識される公正価値の変動
                                                      (88)
     損益で認識される公正価値の変動
     2017  年 12 月 31 日 の期末残高                                        (1,640)
     2018  年 1 月 1 日 の期首残高                                         (1,640)
                                                      181
     資本（その他の包括利益）で認識される公正価値の変動
                                                       65
     損益で認識される公正価値の変動
     2018  年 12 月 31 日 の期末残高                                        (1,394)
     商品リスク

                                公正価値                  公正価値

     百万ユーロ                   想定元本        ベースの資産          想定元本        ベースの負債
                      2018  年  2017  年  2018  年  2017  年  2018  年  2017  年  2018  年  2017  年
                     12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
     公正価値ヘッジ・デリバティブ
     電力のデリバティブ         :
                         -    -    -    -    -    -    -    -
     － スワップ
     － 先渡し   /先物               -    -    -    -    -    -    -    -
                         -    -    -    -    -    -    -    -
     － オプション
                         -    -    -    -    -    -    -    -
     電力のデリバティブ合計
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・
     デリバティブ
     電力のデリバティブ         :
                       1,249     458    139     39    512    238    (227)     (22)
     － スワップ
     － 先渡し   /先物              293    116     20    11    159    545    (12)    (102)
                         -    -    -    -    -    -    -    -
     － オプション
                       1,542     574    159     50    671    783    (239)    (124)
     電力のデリバティブ合計
     石炭のデリバティブ         :
                        10    525     74    84    619     18    (94)     (1)
     － スワップ
     － 先渡し   /先物               -    -    -    -    -    -    -    -
                         -    -    -    -    -    -    -    -
     － オプション
                        10    525     74    84    619     18    (94)     (1)
     石炭のデリバティブ合計
     ガスおよび石油のデリバティ
     ブ：
                         -    45     -    12     -    -    -    -
     － スワップ
     － 先渡し   /先物              723    1,036     222    130    1,415     681    (693)     (73)
                         -    -    -    -    -    -    -    -
     － オプション
     ガスおよび石油のデリバティブ
                       723    1,081     222    142    1,415     681    (693)     (73)
     合計
     CO2  のデリバティブ：
                         -    -    -    -    -    -    -    -
     － スワップ
     － 先渡し   /先物              279    162    301     68     1     -    -    -
                         -    -    -    -    -    -    -    -
     － オプション
     CO  のデリバティブ合計
       2
                       279    162    301     68     1     -    -    -
                       2,554    2,342     756    344    2,706    1,482    (1,026)     (198)
     商品関連デリバティブ合計
                                398/895



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     表は、商品価格リスクをヘッジするデリバティブに関し、                              2018  年 12 月 31 日および     2017  年 12 月 31 日現在の想定元本と
     公正価値を、ヘッジの種類別に示したものである。商品に対するキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブの正
     の公正価値は、ガスおよび石油商品に係るデリバティブ                             222  百万ユーロ、       CO2  に係るデリバティブ          301  百万ユーロ、
     電力に係るデリバティブ             159  百万ユーロ、ならびにこれらよりも少額ではあるが、電力会社が要求した石炭購入価
     格のヘッジ、       74 百万ユーロに関連している。最初のカテゴリーは主として、現物受け渡しを伴う原油の商品および
     ガス製品のため売買の双方においての天然ガス価格の変動に対するヘッジ（オールインワン・ヘッジ）に関わるも
     のである。
     負債に含まれる商品に対するキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブは、電力に係る                                              239  百万ユーロ、ガスお
     よび石油商品に係るデリバティブ                 693  百万ユーロ、そして石炭に係るデリバティブ（                        94 百万ユーロ）が関連してい
     る。
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブ

     下表は、商品リスクに対するキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブから今後数年間に予想されるキャッ
     シュ・フローである。
     百万ユーロ                    公正価値           予想キャッシュ・フローの分布

                         2018  年
                         12 月 31 日   2019  年  2020  年  2021  年  2022  年  2023  年
                                                    それ以降
     商品に対するキャッシュ・フロー・
     ヘッジ・デリバティブ
                            756    494    178     4    5    6    69
     正の公正価値
                          (1,026)     (859)    (143)     (10)     (7)    (5)    (2)
     負の公正価値
     下表は、当該期間に、商品リスクに対するキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブ剰余金が資本に与えた影響

     を示すものであり、税効果控除前の金額である。
     百万ユーロ

     2017  年 1 月 1 日 の期首残高                                           345
                                                      409
     資本（その他の包括利益）で認識される公正価値の変動
                                                      (513)
     損益で認識される公正価値の変動
     損益で認識される公正価値の変動                - 非有効部分                                  -
     2017  年 12 月 31 日 の期末残高                                          241
     2018  年 1 月 1 日 の期首残高                                           241
                                                      (199)
     資本（その他の包括利益）で認識される公正価値の変動
                                                      (129)
     損益で認識される公正価値の変動
     2018  年 12 月 31 日 の期末残高                                          (87)
                                399/895







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     46.2  損益を通じて公正価値で測定されるデリバティブ
     下表は、     2018  年 12 月 31 日および     2017  年 12 月 31 日の時点での       FVTPL    （損益を通じて公正価値で測定）に関するデリバ
     ティブの想定元本と公正価値である。
                              公正価値ベースの                  公正価値ベースの

     百万ユーロ                   想定元本          資産        想定元本          負債
                      2018  年  2017  年  2018  年  2017  年  2018  年  2017  年  2018  年  2017  年
                     12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
     FVTPL   のデリバティブ
     金利のデリバティブ         :
                        50    394      2    3   566    138    (79)    (68)
     － 金利  スワップ
                         -    -    -    -    50    50    (5)    (6)
     － 金利  オプション
     為替のデリバティブ         :
                       4,092    4,576      54    85   1,175    1,759     (18)    (46)
     － 為替  予約
                       162      -    1     -   2,117      90    (18)     (2)
     通貨金利スワップ
     商品関連のデリバティブ
     電力のデリバティブ         :
                       1,070     776    167    125    229    608    (28)    (107)
     － スワップ
     － 先渡し   /先物             6,260    3,439     814    457    6,955    3,500    (1,016)     (522)
                        15     7    28     9    20    16    (11)     (5)
     － オプション
                       7,345    4,222    1,009     591    7,204    4,124    (1,055)     (634)
     電力のデリバティブ合計
     石炭のデリバティブ         :
                       201    369     56    86    823    294    (48)    (57)
     － スワップ
     － 先渡し   /先物               -    29     -    1     -    4     -    -
                         -    -    -    -    -    -    -    -
     － オプション
                       201    398     56    87    823    298    (48)    (57)
     石炭のデリバティブ合計
     ガスおよび石油のデリバティブ              :
                       896    534    215    125    728    629    (186)    (123)
     － スワップ
     － 先渡し   /先物            11,894     7,653    1,640     823   12,712     7,483    (1,531)     (732)
                       225    181    147    254    289    216    (165)    (293)
     － オプション
     ガスおよび石油のデリバティブ
                      13,015     8,368    2,002    1,202    13,729     8,328    (1,882)    (1,148)
     合計
     CO  のデリバティブ：
       2
                         -    -    -    -    -    -    -    -
     － スワップ
     － 先渡し   /先物              243     97    68    30    221     79    (65)    (34)
                         -    1     -    1     -    1     -    (1)
     － オプション
     CO  のデリバティブ合計
       2
                       243     98    68    31    221     80    (65)    (35)
     その他のデリバティブ          :
                        9     -    2     -    -    90     -    (5)
     － スワップ
     － 先渡し   /先物               1     -    -    -    1     -    -    -
                         -    -    -    -    -    -    -    -
     － オプション
                        10     -    2     -    1    90     -    (5)
     その他のデリバティブ合計
                         -    -    -    -    -    -    -    -
     組込デリバティブ
                      25,118    18,056     3,194    1,999    25,886    14,957    (3,169)    (2,001)
     デリバティブ合計
                                400/895





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     2018  年 12 月 31 日の時点での金利のトレーディング・デリバティブの想定元本は                                  666  百万ユーロであった。負の公正
     価値は   81 百万ユーロとなり、主にイールドカーブの正常化が原因で前年から                                  10 百万ユーロ悪化した。
     2018  年 12 月 31 日の時点での為替デリバティブの想定元本は                       7,546   百万ユーロだった。想定元本の全体的な増加と関
     連する正味公正価値          18 百万ユーロの減少は、通常の事業活動と為替レートの動向を反映している。
     2018  年 12 月 31 日の時点での商品デリバティブの想定元本は                       42,792   百万ユーロだった。資産に分類される商品に対す
     るトレーディング・デリバティブの公正価値は、ガスと石油のヘッジ                                    2,002   百万ユーロと電力デリバティブ                1,009   百
     万ユーロの市場価値を主として反映している。
     商品に対するトレーディング・デリバティブの負債の公正価値は、ガスと石油のヘッジ                                              1,882   百万ユーロと電力デ
     リバティブ      1,055   百万ユーロに主として関連している。
     これらの数値は、ヘッジ目的で設定されたにもかかわらずヘッジ会計の要件を満たしていないものも含んでいる。
     「その他」のカテゴリーには、天候デリバティブを利用したヘッジが含まれている。商品リスクに加えて、当グ
     ループのグループ会社は天候の状況に伴う量的変動にもさらされている（例えば、気温はガスおよび電力の消費に
     影響を及ぼす）。
     注記  47 公正価値で測定された資産

     当グループは、認識または測定基準として、国際会計基準により公正価値測定が要求される場合は常に、                                                      IFRS  第 13
     号に基づき公正価値を算定する。
     公正価値は、測定日の市場参加者間の秩序ある取引において資産の売却で受け取るであろう価格、または負債の移
     転で支払うであろう価格（すなわち、出口価格）と定義される。
     公正価値として最も優れているものは市場価格、つまり、流動性があり活発な市場において実際に使用されてい
     る、入手可能な現在の公表価格である。
     資産と負債の公正価値は、算定用いたインプットと評価技法により、以下の                                       3 つのヒエラルキー・レベルに従って
     分類される。
     ＞　  レベル   1 ：公正価値は、測定日時点で当該企業がアクセスできる同一の資産または負債に関する活発な市場に
       おける相場価格（無調整）に基づいて算定される                         。
     ＞　  レベル    2 ：公正価値は、レベル            1 に含まれる相場価格以外のインプットのうち、資産または負債について直接
       （例えば価格）または（価格から得られた）間接に観察可能なものに基づいて算定される。
     ＞　  レベル   3 ：公正価値は観察不能なインプットに基づいて算定される。
     この注記は、こうした測定を行うための評価技法やインプットについての詳細な情報を開示するものでもある。
     つまり、
     ＞　  資産または負債の経常的な公正価値測定は、                       IFRS  上、各期末の財政状態計算書で要求または容認されている。
     ＞　  資産または負債の非経常的な公正価値測定は、                        IFRS  上、特定の状況において財政状態計算書で要求または容認
       されている。
                                401/895





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     こうした状況における会計上の取扱いに関する一般的事項や特定の開示については、注記                                               2 「会計方針と測定基
     準」を参照されたい。
     以下の表は、財務書類上で継続的または非継続的に公正価値で測定された各資産クラス別に、報告期間末の公正価

     値、分類された公正価値ヒエラルキーのレベルを示している。
     百万ユーロ                            非流動資産                流動資産

                          公正                公正
                             レベル   1 レベル   2 レベル   3     レベル   1 レベル   2 レベル   3
                      注記    価値                価値
     他社への株式投資（         FVOCI   ）     26     53     2   12    39     -    -    -    -
                      26.1,
     有価証券（     FVOCI   ）         30.1     360    360     -    -   72    72     -    -
     有価証券（     FVTPL   ）         26.1     10     -    -   10     -    -    -    -
     サービス委譲契約による金融資
     産（  FVTPL   ）            26    2,070      -  2,070      -    -    -    -    -
     公正価値で測定された貸付金お
                      26    359     -    -   359     92    92     -    -
     よび債権
     公正価値で測定されたその他の
                      32      -    -    -    -   84    84     -    -
     流動投資
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・
     デリバティブ
                      46     12     -   12     -    1    -    1    -
     － 金利
                      46    675     -   675     -   252     -   252     -
     － 為替
                      46    262     11   251     -   494    171    323     -
     － 商品
     公正価値ヘッジ・デリバティブ
                      46     6    -    6    -    1    -    1    -
     － 金利
                      46     19     -   19     -    3    -    3    -
     － 為替
     トレーディング・デリバティブ
                      46     2    -    2    -    -    -    -    -
     － 金利
                      46     4    -    4    -   51     -   51     -
     － 為替
                      46     25     9   16     -  3,112    1,951    1,159      2
     － 商品
                      28     37    37     -    -    -    -    -    -
     公正価値で測定された棚卸資産
                      27     91     -   91     -    -    -    -    -
     条件付対価
     「他社への株式投資」の公正価値は、上場企業については期末の最終営業日の相場価格に基づいて算定されるが、

     非上場企業については、関連資産および負債についての信頼性のある評価に基づく。
     「サービス委譲契約」は、主としてエネル・ディストリブシオン・サンパウロ、エネル・ディストリブシオン・リ

     オ、エネル・ディストリブシオン・セアラおよびエネル・グリーンパワー・ボルタ・グランデによるブラジルでの
     配電事業に関連しており、              IFRIC   第 12 号に基づき会計処理されている。公正価値は、最新の金利情報とブラジル市
     場での一般物価指数に基づく純代替コストで見積られている。
     「貸付金および債権」の非流動部分は                    2018  年 12 月 31 日現在のスロヴァク・パワー・ホールディングスの売却                             359  百

     万ユーロによる債権の公正価値を含んでいる（レベル                            3 で認識）。公正価値は契約で指定された価格計算式を元に
     算定されている。
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     デリバティブ契約の公正価値は、規制市場で取引されるデリバティブの公式価格を用いて算定される。規制市場に
     上場していない商品の公正価値については、各金融商品の種類に適した評価方法および期末の市場データ（金利、
     為替レート、ボラティリティなど）を用い、市場の利回り曲線に基づく将来キャッシュ・フローを割り引き、ユー
     ロ以外の通貨について            WM/  ロイター社（       WMR   ）が提示する為替レートにより換算して算定する。商品関連の契約
     については、入手可能な場合は、規制市場と非規制市場の双方の相場を用いて測定する。
     新たな国際会計基準に基づき、エネル・グループは                          2013  年、カウンターパーティー・リスクの規模に対応した金融
     商品の公正価値を調整するため、カウンターパーティー（信用評価調整、                                      CVA   ）と自社（債務評価調整、              DVA   ）
     の信用リスクの測定を採用することとした。さらに具体的には、当グループは、ポジションの正味エクスポー
     ジャーに対して潜在的将来エクスポージャー評価技法を使用して                                  CVA   および   DVA   を測定し、その後にポートフォ
     リオ全体を構成する個別の金融商品に調整分を配分している。この技法において使用されたすべてのインプット
     は、市場において観察可能である。
     デリバティブ契約の想定元本とは、キャッシュ・フロー交換額である。この値は価値または数量として表示できる
     （例えば、トンであれば、想定元本に合意された価格を乗じることによってユーロ建の金額に換算される）。
     ユーロ以外の通貨建ての金額は、                 WM/  ロイター社（       WMR   ）が提示した期末時点の為替レートによりユーロに換算
     されている。
     ここで報告されるデリバティブの想定元本は、当事者間で交換された金額を示すとは限らず、このため、当グルー
     プの信用リスクのエクスポージャーを測定するものではない。上場の負債性金融商品の公正価値は、公式価格で表
     示されている。非上場金融商品については、公正価値は、金融商品の各カテゴリーの適切な評価技法、期末時点の
     市場データを用いて算定される。これにはエネル・エスピーエーの信用スプレッドも含まれる。
     47.1  その他の資産の公正価値

     下表は、経常的な公正価値測定の対象ではないが、その公正価値の開示が要求さられている資産クラスについて、
     期末の公正価値と、分類された公正価値ヒエラルキーのレベルを示している。
     百万ユーロ                            非流動負債                流動資産

                          公正                公正
                             レベル   1 レベル   2 レベル   3     レベル   1 レベル   2 レベル   3
                      注記    価値                価値
                      26,  30    608     -   130    478   1,385      -  1,254     131
     貸付金および債権
                      19    196     22     -   174     -    -    -    -
     投資不動産
                      26     57     -    -   57     -    -    -    -
     棚卸資産
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     表は、投資不動産および事業で使用されていない不動産である棚卸資産の公正価値、それぞれ                                                 196  百万ユーロおよ
     び 57 百万ユーロを示している。金額は、関係する特定の資産ごとに異なる手法を用いており、外部専門家の査定支
     援を得て算定された。
     「貸付金および債権」は、主として、イー・ディストリブッツィオーネの電力労働者年金基金の解消に関する債権
     および電気機械式メーターの早期除却に関する費用の払戻しについての債権が計上されている。
     注記  48 公正価値で測定された負債

     以下の表は、財務書類上で継続的または非継続的に公正価値で測定された各負債クラス別に、報告期間末の公正価
     値、および分類された公正価値ヒエラルキーのレベルを示している。
     百万ユーロ                            非流動負債                流動負債

                          公正                公正
                             レベル   1 レベル   2 レベル   3     レベル   1 レベル   2 レベル   3
                      注記    価値                価値
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・
     デリバティブ
                      45    605     -   605     -    1    -    1    -
     － 金利
                      45    1,803      -  1,803      -   348     -   348     -
     － 為替
                      45    167     67   100     -   859    491    368     -
     － 商品
     トレーディング・デリバティブ
                      45     17     -   17     -   66     -   66     -
     － 金利
                      45     3    -    3    -   33     -   33     -
     － 為替
                      45     14     7    7    -  3,036    1,653    1,383      -
     － 商品
                      38,  42    117     -   117     -   109     -   109     -
     条件付対価
     条件付対価は、エネル            X のビジネス・ラインおよびエネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカと関連してい

     る。これらの公正価値は、契約条件に基づき決定された。
     レベル   3 に分類されている商品関連のデリバティブの公正価値は、天候指数に関するヘッジ・デリバティブ（天候

     デリバティブ）の測定に関連している。これらの契約について、測定には基礎となる変数に係る過去の公式記録を
     使用する。例えば、デリバティブ契約の中で示されている測定位置における                                       HDD  （暖房度日）デリバティブは、同
     一位置で観測される同一の変数の過去の平均と合意された行使値の差異を計算することによって、公正価値で測定
     される。
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     48.1  その他の負債の公正価値
     財政状態計算書において公正価値では測定されないが、その公正価値の開示が要求されている負債クラスについ
     て、以下の表は、期末の公正価値と、分類された公正価値ヒエラルキーのレベルを示している。
     百万ユーロ

                                         レベル   1   レベル   2   レベル   3
                              注記     公正価値
     社債：
                              43.3.1       38,507      35,179      3,328        -
     － 固定金利
                              43.3.1       4,220       165     4,055        -
     － 変動金利
     銀行借入金
                              43.3.1       1,539        -    1,539        -
     － 固定金利
                              43.3.1       9,027        -    9,027        -
     － 変動金利
     ノンバンク借入金
                              43.3.1       1,585        -    1,585        -
     － 固定金利
                              43.3.1        182       -     182       -
     － 変動金利
                                    55,060      35,344      19,716        -
     合計
     注記  49 関連当事者

     エネルは、発電、配電、送電および電力販売ならびに天然ガス販売の分野の事業者として、当グループの支配株主
     であるイタリア政府によって直接または間接的に支配されている多数の会社との取引している。
     以下の表は、これらの取引先との間で実行された主な取引の種類の要約である。

     関連当事者               関係              主な取引の性質

     シングル・バイヤー               経済財務省の（間接的）完              エンハンスト・プロテクション・マーケット向
                     全支配              けの電力購入
     カーサ・デポジティ・エ・               経済財務省の直接的支配              アンシラリーサービス市場（テルナ）における
                                  電力販売
     プレスティティ・グループ
                                  電力輸送サービスの販売（エニ・グループ）
                                  送電、給電および検針サービスの購入（テル
                                  ナ）
                                  郵便サービスの購入（ポステ・イタリア）
                                  発電所用の燃料、および天然ガス貯蔵・供給
                                  サービス（エニ・グループ）の購入
     ESO  - エネルギーサービス             経済財務省の（直接的）完              補助金交付の対象となる電力の販売
                     全支配              再生可能資源インセンティブの              A3 コンポーネン
     事業者
                                  トの支払
     EMO   - エネルギー・                          電力取引所における電力販売（              EMO  ）
                     経済財務省の（間接的）完
     マーケット・オペレーター                             揚水および発電所計画のための電力取引所にお
                     全支配
                                  ける電力購入（       EMO  ）
     レオナルド・グループ               経済財務省の直接的支配              IT サービスの購入および物品の供給
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     この他、当グループは基本的に、関連会社または当グループが非支配株主となっている企業と商取引を行ってい
     る。
     最後に、エネルはまた自社の社会保険機関である非営利企業のフォンダツィオーレ・エネルおよびエネル・クオー
     レと同様、      FOPEN    および   FONDENEL      といった年金基金との関係も維持する。
     関係各機関との全ての取引は、通常の市場の条件で実施され、エネルギー、ネットワークおよび環境規制当局に
     よって決定される場合もある。
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     下表は、関連当事者、関連会社との取引、および共同支配の取決めによる取引に関する、                                               2018  年 12 月 31 日および

     2017  年 12 月 31 日時点の残高および当期の取引をまとめたものである。
                         カーサ・

                          デポジ                    関連会社
                          ティ・
                                      その他        および
                         エ・プレス
                                      主要な        共同支配
                                          2018  年       2018  年
                シングル・         ティティ・                       の       財務書類
                                      管理担当
                     EMO         ESO
     百万ユーロ           バイヤー         グループ         その他     者    合計    取決め    総合計    上の合計     割合％
     損益計算書
     販売およびサービスからの
                   -   1,952    2,622     389    222     -   5,185     202    5,387    73,134     7.4%
     収益
                   -    -    6    7    3    -    16    22    38   2,538     1.5%
     その他の収益および収入
                   -    -    1    -    -    -    1    58    59   1,715     3.4%
     その他の金融収益
     電力、ガスおよび燃料の購
                  3,228    3,234    1,136      -    -    -   7,598     139    7,737    35,728     21.7%
     入
     サービスおよびその他の原
                   -    52   2,299      3   163     -   2,517     127    2,644    18,870     14.0%
     材料の費用
                   6    262     4    -    -    -   272     -   272    2,889     9.4%
     その他の営業費用
     商品リスク管理による純利
     益 /（損失）             -    -    1    -    -    -    1    9    10    483    2.1%
                   -    -    16     8    -    -    24    31    55   4,392     1.3%
     その他の金融費用
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                         カーサ・
                         デポジ                     関連会社
                         ティ・
                                      その他        および
                                          2018  年       2018  年
                        エ・プレス
                 シング                     主要な        共同支配
                                         12 月 31 日の      12 月 31 日現
                 ル・       ティティ・                       の        財務書類
                                     管理担当
                     EMO         ESO
     百万ユーロ           バイヤー         グループ         その他     者    合計    取決め   在の総合計     上の合計     割合％
     財政状態計算書
                   -   120     717     20    36    -   893    192    1,085    13,587     8.0%
     売掛金
                   -    -     -    -    -    -    -    21    21    5,160     0.4%
     その他の流動金融資産
                   -    8    10    146     -    -   164     1    165    2,983     5.5%
     その他の流動資産
                   -    -     -    -    -    -    -    52    52    3,914     1.3%
     デリバティブ資産
                   -    -     -    -    6    -    6    80    86    1,901     4.5%
     その他の非流動負債
                   -    -    804     -    -    -   804     -   804    48,983     1.6%
     長期借入金
                  871    160     983    833     19    -   2,866     58   2,924    13,387     21.8%
     買掛金
                   -    2     7    -    -    -    9    60    69   12,107     0.6%
     その他の流動負債
                   -    -    11     -    14    -    25     -    25    1,095     2.3%
     流動契約負債
                   -    -     -    -    -    -    -    35    35    4,343     0.8%
     流動デリバティブ負債
     1年以内返済予定の長期借
                   -    -    89     -    -    -    89     -    89    3,367     2.6%
     入金
     その他の情報
                   -   250     354     -   132     -   736     -   736
     保証提供
                   -    -    135     -    16    -   151     -   151
     保証受領
                   -    -    29     -    7    -    36     -    36
     コミットメント
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                         カーサ・
                          デポジ                    関連会社
                          ティ・
                                      その他        および
                         エ・プレス
                                      主要な        共同支配
                                          2017  年       2017  年
                シングル・         ティティ・                       の       財務書類
                                      管理担当
                     EMO         ESO
     百万ユーロ           バイヤー         グループ         その他     者    合計    取決め    総合計    上の合計     割合％
     損益計算書
     販売およびサービスからの
                   1   1,767    2,668     443     89    -   4,968     156    5,124    72,664     7.1%
     収益
                   -    -    2    -    3    -    5    17    22   1,975     1.1%
     その他の収益および収入
                   -    -    -    -    -    -    -    18    18   2,371     0.8%
     その他の金融収益
     電力、ガスおよび燃料の購
                  3,345    2,458    1,636      -    4    -   7,443     318    7,761    36,039     21.5%
     入
     サービスおよびその他の原
                   -    75   2,340      5   115     -   2,535     129    2,664    17,982     14.8%
     材料の費用
                   4    524     3    -    -    -   531     -   531    2,886    18.4%
     その他の営業費用
     商品リスク管理による純利
     益 /（損失）             -    -    32     -    -    -    32    (5)     27    578    4.7%
                   -    -    -    1    -    -    1    24    25   3,908     0.6%
     その他の金融費用
                                409/895
















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                         カーサ・
                         デポジ                     関連会社
                                                   2017  年
                         ティ・
                                      その他        および
                                          2017  年
                        エ・プレス                          12 月 31 日
                 シング                     主要な        共同支配
                                          12 月 31 日
                 ル・       ティティ・                       の        財務書類
                                     管理担当             現在の
                     EMO         ESO
     百万ユーロ           バイヤー         グループ         その他     者  現在の合計     取決め    総合計    上の合計     割合％
     財政状態計算書
                   -    77    526     57    34     -   694    138    832    14,529     5.7%
     売掛金
                   -    -     -    -    -    -    -    3    3   4,614     0.1%
     その他の流動金融資産
                   -    -    24    129     1    -   154     8    162    2,695     6.0%
     その他の流動資産
                   -    -     -    -    -    -    -    11    11    2,309     0.5%
     デリバティブ資産
                   -    -     -    -    6    -    6    30    36    2,003     1.8%
     その他の非流動負債
                   -    -    893     -    -    -   893     -   893    42,439     2.1%
     長期借入金
                  682    110     543    977     11     -   2,323     42   2,365    12,671     18.7%
     買掛金
                   -    -    10     -    -    -    10    27    37   12,462     0.3%
     その他の流動負債
                   -    -     -    -    -    -    -    9    9   2,260     0.4%
     流動デリバティブ負債
     1年以内返済予定の長期借
                   -    -    89     -    -    -    89     -    89    7,000     1.3%
     入金
     その他の情報
                   -   280     360     -   108     -   748     -   748
     保証提供
                   -    -    208     -    23     -   231     -   231
     保証受領
                   -    -    46     -    6    -    52     -    52
     コミットメント
     2010  年 11 月、エネル・エスピーエー取締役会は、エネル・エスピーエーが直接もしくはその子会社を通して間接的

     に  行  う  関  連  当  事  者  取  引  の  承  認  お  よ  び  執  行  に  関  す  る  手  続  を  承  認  し  た  。  そ  の  手  続
     （ https://www.enel.com/investors/bylaws-rules-and-policies/transactions-with-related-parties                                          参照）は、関連当事者取引の
     透明性ならびに手続上および実質的な妥当性を確保するための規定を定めている。かかる規定は、イタリア民法第
     2391  条の  2 の規定および       CONSOB     公表の実施規定の導入時に採用された。                     2018  年には、     CONSOB     規定  17221   号（  2010
     年 3 月 12 日制定、同年       6 月 23 日の規定     17389   号で修正）で定められた関連当事者間取引に関する規則に基づき、情報
     開示が必要とされる取引は実施されなかった。
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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
     注記  50 政府補助金      - 法令第   124/2017    第 1 条第  125-129    段落に基づく開示

     法令第   124/2017    号第  1 条第  125-129    段落（その後の修正を含む）に従い、以下にイタリアの公的機関または組織から
     受領した補助金、ならびにエネル・エスピーエーおよび完全連結子会社、個人および官民事業体から受領した寄付
     の情報を記載する。開示は、次の二つについて行う。（                             I）イタリアの公的企業           /州組織からの補助金（           ii ）イタリア
     に所在するまたはイタリアで設立された官民機関に対するエネル・エスピーエーおよび関連子会社からの寄付
     以下では、      2018  年に、複数回にわたる金融取引を通じた場合でも、同一の委譲者                                 /寄贈者からの       1 万ユーロを超える
     支払いがあった場合について開示する。これらは、現金ベースで認識される。
     2019  年 2 月 11 日法令第     234  号で承認された、         2018  年 12 月 14 日政令第     135  号第  3-4  条の定めに従い、受領した補助金につ
     いては   2012  年 12 月 24 日法令第     234  号第  52 条に定められた国家補助の国内登録に記載された情報を参照。
                                411/895
















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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
     寄贈された寄付については、重大な件を以下に記す                          。
     助成金受領額（百万ユーロ）

     金融機関    /委譲者
                 受益者                   金額     注記
                                         インターネット・オブ・エナジー・
     教  育  大  学  研  究  省
                                         プロジェクトのため補助金の分割払
                                      0.10
                 イー・ディストリブッツィオーネ
     （ MIUR   ）
                                         い分を受領、合同事業のアルテミス
                                         の一環として資金援助を受ける
                                         政令第   74/2012   号のファイナンシング
                                         の一環として補助金を受領             - エミリ
     エミリア・ロマーニャ
                                      1.25
                 イー・ディストリブッツィオーネ                        ア・ロマーニャで        2012  年 5 月 20 日およ
     州
                                         び 29 日に発生した地震事象による影
                                         響を受けた人々に対する緊急措置
                                         アスコリ    P.R.  プロジェクト       - 法令第
                                         488/92   号 - 2002  年インダストリ        - 入札
                 エネル・プロデュツィオーネ・エス
                                      0.09
     サンパオロ     IMI
                 ピーエー
                                         14 - ファンディング・イニシアチブ
                                         により受領した補助金の残高
                                         ボルタルノ      2 プロジェクト       - 法令第
                                         488/92   号 - 2002  年インダストリ        - 入札
                 エネル・プロデュツィオーネ・エス
                                      0.44
     サンパオロ     IMI
                 ピーエー
                                         14 - ファンディング・イニシアチブ
                                         により受領した補助金の残高
                                         R&D  プロジェクトは、        EU および国家
                                         資源の両方より資金援助を受領
                                         エネル   X のコネクト・プロジェクト
                                      0.09
     エネル・エスピーエー           エネル・エックス・エスアールエル
                                         の資金調達契約の譲渡後のエネル・
                                         エスピーエーによる事前資金の分割
                                         支払
                                         R&D  プロジェクトは、        EU および国家
                                         資源の両方より資金援助を受領
                                      0.10
     ECSEL   JU と MIUR
                 エネル・エックス・エスアールエル
                                         事前資金の受領         – WinSic4AP     プロ
                                         ジェクト
                                         O.M.E.G.A.     用に受領した補助金の中
                                         間支払分法令第        46/82  号 FIT  テクノロ
                 エネル・グリーン・パワー・エスピー
                                      0.16
     経済開発省（      MISE  ）
                                         ジー・イノベーション・プログラム
                 エー
                                         として資金援助を受けたプロジェク
                                         ト
                                         SIMEST    が一部保有する外国企業への
                                         投資用のローンの利子補給金法令第
                 エネル・グリーン・パワー・エスピー
                                      0.12
     SIMEST    SpA
                                         100/90   号 第 4 条のもと資金援助を得た
                 エー
                                         パロ・ビエホ      2 プロジェクト（グアテ
                                         マラ）
                                         SIMEST    が一部保有する外国企業への
                 エネル・グリーン・パワー・エスピー                        投資用のローンの利子補給金法令第
                                      0.63
     SIMEST    SpA
                 エー                        100/90   号 第 4 条のもと資金援助を得た
                                         チュカス・プロジェクト
                                         SIMEST    が一部保有する外国企業への
                 エネル・グリーン・パワー・エスピー                        投資用のローンの利子補給金法令第
                                      0.57
     SIMEST    SpA
                 エー                        100/90   号 第 4 条のもと資金援助を得た
                                         タリネイ・プロジェクト（チリ）
                                      3.55
                                         合計
                                412/895






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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
     寄付金額（百万ユーロ）
     寄贈者           受益者                    金額    内容
     イー・ディストリブッ
                                         高速道路警察の業務を支援するた
                 内務省公安部、国家警察、中央高速警
                                      0.12
     ツィオーネ・エスピー
                 察隊                        め、  Top  Crash  システム    10 個を寄付
     エー
     イー・ディストリブッ
                                      0.63
                 Fondazione     Centro   Studi
                                         2017  年寄付金の初回支払分
     ツィオーネ・エスピー
     エー
     イー・ディストリブッ
                                      1.07
                 Fondazione     Centro   Studi
                                         2017  年寄付金の第二回支払分
     ツィオーネ・エスピー
     エー
     イー・ディストリブッ
                                      1.70
                 Fondazione     Centro   Studi
                                         2017  年寄付金残金
     ツィオーネ・エスピー
     エー
     イー・ディストリブッ
                                      1.59
                 Fondazione     Centro   Studi
                                         2018  年寄付金の     50%
     ツィオーネ・エスピー
     エー
     イー・ディストリブッ
                                      0.04
                                         同業団体    2018  年度会費
     ツィオーネ・エスピー           エネル・クオレ
     エー
     イー・ディストリブッ
                                      0.63
                                         2017  年寄付金の     20%
     ツィオーネ・エスピー           エネル・クオレ
     エー
     イー・ディストリブッ
                                      2.52
                                         2017  年寄付金の     残金  80%
     ツィオーネ・エスピー           エネル・クオレ
     エー
     イー・ディストリブッ
                                      0.65
                                         2018  年寄付金の     20%
     ツィオーネ・エスピー           エネル・クオレ
     エー
                                         高速道路警察の業務を支援するた
     エネル・プロデュツィ           内務省公安部、国家警察、中央高速警
                                      0.01
                                         め、  Top  Crash  システム    1 個を寄付
     オーネ・エスピーエー           察隊
     エネル・プロデュツィ
                                      0.03
                 Fondazione     Centro   Studi
                                         2018  年寄付金の     50%
     オーネ・エスピーエー
     エネル・プロデュツィ
                                      0.04
                                         同業団体    2018  年度会費
                 エネル・クオレ
     オーネ・エスピーエー
     エネル・プロデュツィ
                                      0.01
                                         2018  年寄付金の     20%
                 エネル・クオレ
     オーネ・エスピーエー
                                         高速道路警察の業務を支援するた
     エネル・エネルギア・           内務省公安部、国家警察、中央高速警
                                      0.01
                                         め、  Top  Crash  システム    1 個を寄付
     エスピーエー           察隊
     エネル・エネルギア・
                                      1.10
                 Fondazione     Centro   Studi
                                         2017  年寄付金残金
     エスピーエー
     エネル・エネルギア・
                                      0.80
                 Fondazione     Centro   Studi
                                         2018  年寄付金の     50%
     エスピーエー
     エネル・エネルギア・
                                      0.04
                                         同業団体    2018  年度会費
                 エネル・クオレ
     エスピーエー
     エネル・エネルギア・
                                      0.41
                                         2017  年寄付金の     20%
                 エネル・クオレ
     エスピーエー
     エネル・エネルギア・
                                      1.64
                                         2017  年寄付金の     残金  80%
                 エネル・クオレ
     エスピーエー
     エネル・エネルギア・
                                      0.06
                 エネル・クオレ                        学校プロジェクトへの寄付
     エスピーエー
     エネル・エネルギア・
                                      0.32
                                         2018  年寄付金の     20%
                 エネル・クオレ
     エスピーエー
                                         高速道路警察の業務を支援するた
     エネル・イタリア・エ           内務省公安部、国家警察、中央高速警
                                      0.02
                                         め、  Top  Crash  システム    2 個を寄付
     スアールエル           察隊
     エネル・イタリア・エ
                                      0.04
                                         同業団体    2018  年度会費
                 エネル・クオレ
     スアールエル
                                413/895




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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
     寄付金額（百万ユーロ）
     寄贈者           受益者                    金額    内容
     エネル・イタリア・エ
                                      0.01
                                         2017  年寄付金の     20%
                 エネル・クオレ
     スアールエル
     エネル・イタリア・エ
                                      0.04
                                         2017  年寄付金の     残金  80%
                 エネル・クオレ
     スアールエル
     エネル・イタリア・エ
                                      0.02
                                         2018  年寄付金の     20%
                 エネル・クオレ
     スアールエル
     エネル・イタリア・エ
                 Fondazione     Centro   Studi             0.03
                                         2017  年寄付金残金
     スアールエル
     エネル・イタリア・エ
                                      0.04
                 Fondazione     Centro   Studi                2018  年寄付金の     50%
     スアールエル
                                         高速道路警察の業務を支援するた
     エネル・グリーン・パ           内務省公安部、国家警察、中央高速警
                                      0.03
                                         め、  Top  Crash  システム    2 個を寄付
     ワー・エスピーエー           察隊
                                         セント・ルーク・カトリック・ホス
                                         ピタル・アンド・カレッジ・オブ・
                 エチオピア・カソリック教会ソーシャ
     エネル・グリーン・パ                                   ナーシング・アンド・ミッドワイ
                                      0.45
                 ル・アンド・デベロップメント
     ワー・エスピーエー                                   フェリのヘルス・サービス・プログ
                                         ラム、ハイブリッド太陽光発電シス
                                         テムの寄付
                                         「ジャルディーノ・カッファレッ
                 トレジャリー・オブ・ローマ・キャピ                        リ」および「ジャルディーノ・デ・
     エネル・グリーン・パ
                                      0.18
                 タル  - 文化遺産監督庁                     ビコ」の外装再開発ならびに              3 つの噴
     ワー・エスピーエー
                                         水の再建
     エネル・グリーン・パ
                                      0.12
                 Fondazione     Centro   Studi
                                         2017  年寄付金残金
     ワー・エスピーエー
     エネル・グリーン・パ

                                      0.04
                                         同業団体    2018  年度会費
                 エネル・クオレ
     ワー・エスピーエー
     エネル・グリーン・パ
                                      0.05
                                         2017  年寄付金の     20%
                 エネル・クオレ
     ワー・エスピーエー
     エネル・グリーン・パ
                                      0.20
                                         2017  年寄付金の     残金  80%
                 エネル・クオレ
     ワー・エスピーエー
                 地中海再生可能エネルギー・ソリュー
     エネル・グリーン・パ
                                      0.06
                                         同業団体    2018  年度会費
                 ションズ（     RES4MED     ）
     ワー・エスピーエー
                 地中海再生可能エネルギー・ソリュー
     エネル・グリーン・パ
                                      0.06
                                         同業団体    2019  年度会費
                 ションズ（     RES4MED     ）
     ワー・エスピーエー
     エネル・グリーン・パ           シェアド・バリュー・プロジェクト・
                                      0.02
                                         同業団体    2018  年度会費
     ワー・エスピーエー           リミテッド
                                         高速道路警察の業務を支援するた
                 内務省公安部、国家警察、中央高速警
                                      0.02
     エネル・エスピーエー
                                         め、  Top  Crash  システム    2 個を寄付
                 察隊
                                         持続可能な成長を推進するための寄
                                      0.06
     エネル・エスピーエー           アショカ・イタリア・オンルス
                                         付
                                      0.10
     エネル・エスピーエー           ヨーロッパ大学院                        研究支援のための寄付
                                         研究および高等訓練プロジェクトを
                 Fondazione     Centro   Studi  Enel           0.10
     エネル・エスピーエー
                                         支援するための寄付
                                      0.04
                                         同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー           エネル・クオレ
                 LUISS                     0.06
     エネル・エスピーエー                                   奨学金のための寄付
                                      0.40
                 Fondazione     Teatro   del  Maggio   Musicale           2018  年文化プロジェクトへの寄付
     エネル・エスピーエー
                                      0.59
                 Fondazione     MAXXI
                                         2018  年文化プロジェクトへの寄付
     エネル・エスピーエー
                 サンタ・チェチーリア国立アカデミア
                                      0.50
                                         2018  年文化プロジェクトへの寄付
     エネル・エスピーエー
                 財団
                                      0.04
                 Elettrici    senza   frontiere
                                         エネルギー開発のための寄付
     エネル・エスピーエー
                                      0.60
                                         2018  年文化プロジェクトへの寄付
     エネル・エスピーエー           スカラ座財団
                 OECD                     0.08
                                         2018  年寄付金
     エネル・エスピーエー
                                414/895




                                                           EDINET提出書類
                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
     寄付金額（百万ユーロ）
     寄贈者           受益者                    金額    内容
                                         R&D  プロジェクト      は、  EU および国家
                                         資源の両方より資金援助を受領
                                      0.09
     エネル・エスピーエー           エネル・エックス・エスアールエル                        エネル   X のコネクト・プロジェクト
                                         の資金調達契約の譲渡後のエネル・
                                         エスピーエーによる分割支払
                 CharIN   - チャージング・インターフェ
                                      0.01
                                         同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー
                 イ・イニチアチブ
                                      0.02
                                         同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー           伊日財団
                 OME   - Observatorie      Méditerranéen       de l'
                                      0.06
                                         同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー
                 Energie
                 グローバル・レポーティング・イニシ
                                      0.01
                                         同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー
                 アチブ   (
                 WBCSD                     0.06
                                         同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー
                 オープン・イノベーション・コーポ
                                      0.04
                                         同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー
                 レーション
                                      0.01
                 A.I.I.A.-    イタリア協会                    同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー
                 ANIMA                     0.01
                                         同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー
                                      0.12
                                         同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー           マインド・ザ・ブリッジ
                                      0.02
                 EU40   ASBL
                                         同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー
                                      0.04
                                         同業団体    2018  年度会費
                 欧州規制センター
     エネル・エスピーエー
                 ASSONIME                     0.04
                                         同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー
                 EUTC                     0.01
                                         同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー
                 BRUEGEL                     0.05
                                         同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー
                                      0.07
                                         同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー           ベターコール
                 インターナショナル・インテグレイ
                                      0.01
                                         同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー
                 テッド
                                      0.02
                 IETA   - 国際排出量取引協会                     同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー
                                      0.02
                 Valore   D.
                                         同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー
                                      0.02
                 CSR  ヨーロッパ     Asbli                 同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー
                                      0.01
                                         同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー           ローマ・スタートアップ
                 トランスペアレンシー・インターナ
                                      0.02
                                         同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー
                 ショナル・イタリア
                                      0.06
                 FSG  INC.
                                         同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー
                                      0.07
                 The  European    House   Ambrosetti
                                         同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー
                                      0.03
                                         同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー           三極委員会
                                      0.04
                 ISPI  - 国際政治研究機関                     同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー
                                      0.03
                                         同業団体    2018  年度会費
                 経済協力議会
     エネル・エスピーエー
                                      0.01
                 CEPS   - 欧州政策研究所                     同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー
                                      0.01
                 CONSIUSA     - 米伊審議会                  同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー
                                      0.02
                                         同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー           アメリカ研究センター
                 トランスペアレンシー・インターナ
                                      0.02
                                         同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー
                 ショナル・イタリア
                 CONSEL                     0.02
                                         同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー
                 GSEP   - 持続可能な電力のためのグロー
                                      0.10
                                         同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー
                 バル連携
                                      0.03
                                         同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー           ヒューマン・ファンデーション
                 オープン・イノベーション・コーポ
                                      0.03
                                         同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー
                 レーション
                 ファンデーション・フォー・ザ・グ
                                      0.05
                                         同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー
                 ローバル・コンパクト
                 イノベーション・ラウンドテーブル・
                                      0.01
                                         同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー
                 エーピーエス
                                415/895



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     寄付金額（百万ユーロ）
     寄贈者           受益者                    金額    内容
                 ケーアイーシー・イノエナジー・イベ
                                      0.04
                                         同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー
                 リア
                 EMF  トレーディング        - エレン・マッ
                                      0.04
                                         同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー
                 カーサー財団
                                      0.01
                                         同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー           アイシーシ・イタリア
                                      0.02
                                         同業団体    2018  年度会費
     エネル・エスピーエー           ビジネス・ヨーロッパ
     エネル・グローバル・
                                      0.04
                                         同業団体    2018  年度会費
     トレーディング・エス           エネル・クオレ
     ピーエー
     エネル・エックス・エ
                                      0.04
                                         同業団体    2018  年度会費
                 エネル・クオレ
     スアールエル
     エネル・ソール・エス
                                      0.02
                                         2016  年寄付残金
                 エネル・クオレ
     アールエル
                                     18.92
                                         合計
     注記  51 コミットメントおよび保証

     エネル・グループが締結したコミットメントおよび第三者に付与した保証は、以下に示すとおりである。
     百万ユーロ

                             2018  年 12 月 31 日    2017  年 12 月 31 日
                                                     増減
     保証：
                                   10,310           8,171          2,139
     － 第三者に対する抵当およびその他の保証
     仕入先に対するコミットメント：
                                  109,638           79,163          30,475
     － 電力購入
                                   43,668           42,302          1,366
     － 燃料購入
                                   3,122           3,119            3
     － 各種供給
                                   3,133           3,334          (201)
     － 弁済金
                                   3,270           2,912           358
     － その他
                                  162,831           130,830          32,001
     合計
                                  173,141           139,001          34,140
     合計
     コミットメントおよび保証の失効の詳細については、注記                              44 の「商品購入に係るコミットメント」を参照。

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     注記  52 偶発資産および債務
     下表は、     2017  年 12 月 31 日現在の主な偶発資産および負債について開示するものだが、これらは                                     IAS  の第  37 号で定め
     られた要件を満たしていないため、連結財務書類上は認識されていない。
     ポルト・トッレ火力発電所－大気汚染－エネルの取締役および従業員に対する刑事訴訟

     アドリア裁判所は、          2006  年 3 月 31 日付判決で、エネルの元取締役と従業員に対し、ポルト・トッレ火力発電所の排
     気が原因となって発生した多数の大気汚染事案につき有罪判決を下した。判決では、複数の被害者（個人および公
     的機関）への損害賠償支払について、被告人および（民事責任当事者としての）エネルに連帯責任がある旨が認定
     された。主に民間の当事者（個人および環境団体）に対する損害賠償金額は、                                         367,000    ユーロとされた。公的機関
     （環境省、公園管理機関を含むベネト州とエミリア・ロマーニャ州の複数の公共団体）に支払われるべき損害賠償
     金額の算定は、今後の公判まで延期されたが、約                         2.5 百万ユーロの「仮賠償」が直ちに課された。
     アドリア裁判所の判決に対する控訴が行われ、ヴェネツィア控訴院は、                                     2009  年 3 月 12 日に下級裁判所の判決を一部
     破棄した。控訴院は、元取締役は罪を犯しておらず環境被害もなかった旨判示し、既に支払われた「仮賠償」を返
     還するよう命じた。検察官および民事原告は、控訴院の判決に対し破棄院に上告した。破棄院は、                                                   2011  年 1 月 11 日
     の判決において上告を支持し、ヴェネツィア控訴院の判断を覆して、損害賠償金の支払および被告人間のその分割
     に関する判断のために、本件をヴェネツィア控訴院民事部に差し戻した。ベネト州の複数の公共団体に支払われる
     金額に関連して、エネルは              2008  年に締結された和解契約に基づき、既に支払を履行している。環境省とエミリア・
     ロマーニャ州の複数の公共団体および既に被害側として刑事事件に参加していた民間人らが、                                                 2011  年 7 月に訴訟を
     申し立て、ヴェネツィア控訴院に、ポルト・トッレ火力発電所の排気による民事的被害への賠償支払のエネル・エ
     スピーエーとエネル・プロデュツィオーネ対する命令を求めた。要求された環境的・経済的被害総額は約                                                       100  百万
     ユーロに上ったが、エネルはこれに争う姿勢を見せた。                             2013  年には、エネル、エネル・プロデュツィオーネとも責
     任を認めないまま、当グループの一般的な持続可能性方針に沿った社会連帯を表明することで、エミリア・ロマー
     ニャ州の公共団体との間で合意に至った。環境省および民間当事者（環境団体およびエネルからの賠償金を受け
     取っていない複数の住民）との訴訟は依然として継続している。                                  2014  年 7 月 10 日、ヴェネツィア控訴院は被告側、
     つまり、エネルとエネル・プロデュツィオーネに対し賠償金                               312,500    ユーロに加え、        55,000   ユーロを超える訴訟費用
     の支払いを命じた。環境省が求めた被害額の算定については、裁判の過程でそうした行為を排除する根拠が明らか
     になったとして認められなかった。一方、ヴェネツィア控訴院は、この判決とは別に被害に関する一般的説諭を発
     表し、裁判費用を支払うよう命じた。エネルは、                         2014  年 7 月 10 日のヴェネツィア控訴院の判決に対して                     2015  年 2 月に
     破棄院に上告し、現在は審理の日程の決定を待っている。                              2018  年 9 月 25 日、  破棄院は上告理由の一つを支持し、環
     境省に有利な判決を覆し、損害支払いの判決                       のため、本件をヴェネツィア控訴院に差し戻した。現在のところ、環
     境省はヴェネツィア控訴院に対し本件を上告していない。
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     ブリンディジ・スド火力発電所－エネル従業員に対する刑事訴訟
     ブリンディジ・スド火力発電所に関する刑事訴訟が、ブリンディジ裁判所で行われた。複数のエネル・プロデュ
     ツィオーネの従業員（民事訴訟では有罪）が、                        1999  年から   2011  年の期間の操業の結果、石炭廃棄物による発電所付
     近の土壌汚染に関して、犯罪的被害を引き起こし、有害物質を廃棄したとして訴えられた。                                               2013  年末、告発対象期
     間が拡大され、        2012  年と  2013  年も含まれるようになった。訴訟の過程で、ブリンディジ県および同市を含む被害者
     側が総額約      14 億ユーロの被害届を提出した。                2016  年 10 月 26 日、ブリンディジ裁判所は以下の判決を下した。                          (i) 被
     告人  13 名のうち     9 名（エネル・プロデュツィオーネの社員                     /管理職）は、過失がないとして無罪。                    (ii)  2 名の被告人に
     関しては、訴権の時効により訴訟手続を進める必要はないと判断。                                   (iii)  残る  2 名の被告人に関しては有罪とし、法
     令の既定により懲役          9 カ月。損害賠償金の支払いに関しては、同裁判所は以下の判決を下した。                                      (i) 損害賠償を求め
     て刑事訴訟を起こしていた公共機関および団体のすべての申立てを棄却。                                      (ii)  損害賠償を求めていた民間当事者に
     よる申立ての大部分は認められ、これに関し、仮賠償なしの賠償金の金額に関しては、民事裁判所の審判に委ね
     る。  有罪判決を受けた従業員および民事被告人、エネル・プロデュツィオーネ・エスピーエー、ならびに訴権の事
     項が言い渡された従業員は、同判決に上訴した。                          2019  年 2 月 8 日、レッチェ控訴院は以下の判決を下した。（                        i）エ
     ネル・プロデュツィオーネのエグゼクティブ                       2 名の刑事上の有罪判決につき、第一審裁判所の判決を支持。（                                ii ）一
     部の民間の上訴人の損害賠償の申し立てを棄却。（                           iii ）第一審裁判所で損害賠償が認められた一部の当事者に言及
     し、第一審裁判所で棄却された一部の損害賠償を認め、仮賠償なしの賠償金の金額について民事裁判所に委ねた。
     （ iv ）ブリンディジ裁判所判決について、第一審裁判所または控訴のいずれでも損害賠償が認められなかったブリ
     ンディジ県への訴訟費用の支払いを除き、他の判決を認めた。ブリンディジ発電所の廃棄物処理を巡る違法行為と
     いう主張に関しては、レッジョ・カラブリア裁判所およびヴィボ・ヴァレンツィア裁判所でも、違法な廃棄物投棄
     の罪が問われて多数のエネル・プロデュツィオーネ従業員に対する刑事訴訟が行われている。ただしエネル・プロ
     デュツィオーネは、民事の損害賠償金の責任者として召喚されていない。
     レッジョ・カラブリア裁判所における刑事訴訟は、                           2016  年 6 月 23 日の公判で終了した。犯罪行為は行われなかった
     として、エネル側被告人のほぼ全員に対する主な告発に関して、裁判所は無罪を言い渡した。唯一                                                   1 件の訴訟は、
     出訴期限に基づき却下された。同様に、軽犯罪に関する残るすべての申立てに関しても、出訴期限に基づき却下さ
     れた。ヴィボ・ヴァレンツィア裁判所の訴訟手続きは継続しており、出訴期限法で犯罪の無効化はできないと裁判
     所が判断したため、現在尋問段階である。（その他の被告人の要請で目撃者の証言を聞くため、                                                  2019  年 2 月 28 日ま
     で再度延期されている）
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     2003  年 9 月 28 日の停電に関する法廷外の係争および訴訟
     2003  年 9 月 28 日に発生した停電を受けて、エネル・ディストリブッツィオーネ（現イー・ディストリブッツィオー
     ネ）を相手取り、損害に対する自動賠償またはその他の賠償の請求が多数提出された。これらの請求は、主にカラ
     ブリア地方、カンパニア地方、およびバジリカータ地方の治安判事に寄せられた計                                           120,000    件近くにのぼる多大な
     訴訟に発展した。該当する賠償金費用の一部は、既存の保険契約で回収できた。第                                           1 審判決の大半は原告に有利な
     ものであったが、控訴審ではほぼすべての判決がエネル・ディストリブッツィオーネに有利な内容となった。破棄
     院も一貫してエネル・ディストリブッツィオーネに有利な判決を下している。それに加えて、控訴審と破棄院の双
     方がエネル側に有利な判決を下した点が考慮されて、新規の損害賠償請求の発生にも歯止めがかかった。                                                      2012  年か
     ら、複数の回復に向けた行動が開始し、第                      1 審判決に従ってエネルが行った賠償の払戻しが行われ、これは現在も
     続いている。
     2008  年 5 月、エネルは、不利な判決の和解で支払われた賠償金額の払戻しを受ける権利を明確にするため、保険会
     社（カットーリカ）に召喚状を送達した。本件では多数の再保険会社も訴訟に加わり、エネルの保険金請求に異議
     を唱えている。ローマ裁判所は                2013  年 10 月 21 日付の判決で、エネルの申立てを支持して保険の対象とするのは有効
     という判断を示し、カットーリカひいては再保険会社に対して、利用者およびその弁護士に支払った金額もしくは
     支払う予定の金額、ならびに保険契約で定められている上限内の弁護費用に関して、エネルに損害が生じないよう
     取り計らうことを命じた。
     この結果、カットーリカはローマ控訴院に対し、                         2013  年 10 月 21 日の判決について異議を申し立てている。                      2018  年 10
     月 9 日に発表された判決で、ローマ控訴院はカットーリカの                             異議を   棄却し、当初の判決を支持した。
     2013  年 10 月 21 日の判決に基づき、           2014  年 10 月、エネルはカットーリカを相手取りローマ裁判所に訴訟を起こし、
     カットーリカからエネルへの支払い額算定および支払を求めた。                                  2016  年 10 月 3 日の公判では、裁判所は、控訴審が
     終了するまで、訴訟手続きを中止するよう求めた被告側の申立てを却下した。裁判所は、                                               2017  年 7 月 12 日の決定
     で、主張書面に基づき、             2019  年 11 月 25 日の最終陳述まで休廷することを決定した。
     エネル・エネルギアおよびセルヴィツィオ・エレットリコ・ナショナーレに対する反トラスト訴訟

     2017  年 5 月 11 日、競争当局はエネル・エスピーエー（「エネル」）、エネル・エネルギア・エスピーエー
     （「  EE 」）およびセルヴィツィオ・エレットリコ・ナショナーレ（「                                SEN  」）に対し、欧州連合の機能に関する条
     約（  TFEU   ）第  102  条のもと、市場支配的地位の濫用の疑いについて審議を開始すると発表した。審議は、とりわ
     け、自由市場で営業するグループ企業の利益のため（                            EE ）、統合されていない競合他社の妨害が可能な一連の複
     製不可能な商業戦略を用いた排他的戦略に、三社が関与したとの疑いについてである。
     2018  年 12 月 20 日、競争当局は最終判決を下し、                 2019  年 1 月 8 日に当事者に通知した。判決は、エネル・エスピーエー
     およびエネル・エネルギアに対し、                  TFEU   第 102  条の市場支配的地位の濫用に違反したとして、                        93,084,790.50       ユーロ
     の罰金を課すものであった。
     争点となった行為は、プライバシー同意制度の一環として取得した規制市場の顧客データの違法利用を通じた排他
     的戦略の採用である。
                                419/895





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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
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     物理的な拠点（エネル・ポインツおよびエネル・ポイント・パートナー・ショップス）での販売活動、組織、およ
     びウィンバック規定に関する、訴訟を開始するためのその他の申し立てについて、競争当局は、予備調査結果は、
     エネルのグループ会社の一部で乱用行為を行ったとする十分な証拠を入手できていないという決断を下した。
     2019  年 2 月 15 日および     18 日ならびに      2019  年 3 月 5 日、  SEN  、 EE およびエネルはラツィオ州行政                裁判所   に判決の異議申
     し立てを行った。
     ビーイージーに関する訴訟

     ビーイージー・エスピーエーがイタリアで仲裁手続を申請した後、エネルパワーは、自社がアルバニアの水力発電
     所建設契約に反したとする訴えを完全に棄却するという有利な判決を                                    2002  年に勝ち取り、破棄院も             2010  年にこれを
     支持した。この結果、ビーイージーは子会社のアルバニア・ビーイージー・アンビエントを通じ、エネルとエネル
     パワーのアルバニア法人をこの件で訴えた。ティラナ地方裁判所は、アルバニア最高裁の支持を得て、エネルパ
     ワーとエネルに対し、           2004  年の不法行為による被害への賠償金として約                       25 百万ユーロの支払いを、また、その後の
     数年での被害について不特定額の支払いを命じた。アルバニア・ビーイージー・アンビエントは、この判決を受け
     て 430  百万ユーロを超える支払を要求した。
     欧州人権裁判所はエネルパワーとエネルから、正当な裁判を受ける権利の侵害とアルバニア共和国の法律に対する

     違反について訴えを受けたが、これを棄却した。この判決は全く手続き的なものであり、訴訟の実質に影響するも
     のではなかった。
     アルバニア・ビーイージー・アンビエント・エスエイチピーケーが講じた法的措置を通じてイタリアで発行され、

     エネルパワー・エスピーエーを勝訴とした仲裁の遵守を逸脱したことを理由に、エネルパワー・エスピーエーとエ
     ネル・エスピーエーがビーイージー・エスピーエーの債務を確認することを求めてローマ裁判所に申し立てた追加
     的訴訟の第一段階は、            2015  年 6 月 16 日の決定によって完了した。エネルパワー・エスピーエーとエネル・エスピー
     エーは、この訴訟で裁判所に対し、ビーイージーの賠償責任を認め、アルバニアの裁判所が出した判決が執行され
     た場合には、エネル側がアルバニア・ビーイージー・アンビエント・エスエイチピーケーに支払を要求される可能
     性がある額の支払をビーイージーに命令することを求めた。ローマ裁判所は、この決定で、アルバニアでの判決が
     執行可能であることを宣言した裁判所がこれまでにないので、ビーイージー・エスピーエーが被告適格を有しない
     か、そうでないとしてもエネル・エスピーエーおよびエネルパワー・エスピーエーが訴えの利益を欠いているのだ
     から申立ては認められないと判断した。裁判所は、訴訟費用の相殺を命じた。エネル・エスピーエーおよびエネル
     パワー・エスピーエーはこの判決の全面的破棄を求めるローマ控訴院への控訴を行った。                                              2018  年 11 月 14 日に予定さ
     れていた次回公判は、           2019  年 5 月 8 日に延期された。
     2016  年 11 月 5 日、エネル・エスピーエーとエネルパワー・エスピーエーは、アルバニアの破棄院に申立てを行い、

     2009  年 3 月 24 日のティラナ地方裁判所の判決を無効にするよう求めた。現在もこの訴訟は未決である。
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     2009  年 3 月 24 日のティラナ地方裁判所の判決内容を執行するため、アルバニア・ビーイージー・アンビエント・エ
     スエイチピーケーによる訴訟手続きが行われている。
     フランス

     2012  年 2 月、アルバニア・ビーイージー・アンビエントはパリの                             大審裁判所      に、エネル・エスピーエーとエネルパ
     ワー・エスピーエーを相手取り、アルバニアでの判決をフランスでも適用するよう求める訴えを起こした。エネル
     とエネルパワーはこれに対し反訴した。
     大審裁判所      での審理の開始を受けて、ビーイージー・アンビエントの主導権により再度、エネル・フランスは                                                   2012
     年から   2013  年の間に     2 件の  売掛金の事前差押命令            を受けた。これはエネル・フランスについてのエネル・エスピー
     エーの売掛金を差し押さえることが目的である。
     2018  年 1 月 29 日、  大審裁判所      はエネルおよびエネルパワーの勝訴の裁定を言い渡し、                             執行認可     を与える目的のため
     には、フランス法の下で要件が欠如していることを理由に、アルバニア・ビーイージー・アンビエント・エスエイ
     チピーケーによるティラナ地方裁判所の判決のフランスにおける認識および執行の申立てを退けた。とりわけ、                                                         大
     審裁判所     は以下のように裁定した。              (i) アルバニアにおける判決は既存の裁定と相反しており、今回は                                 2002  年の仲
     裁裁定がそれに該当する。              (ii)  ビーイージーがイタリアにおける仲裁手続きで得られなかった決定をアルバニアで
     得ようとして、アルバニア・ビーイージー・アンビエント・エスエイチピーケーを通じて同一の請求を再度申し立
     てたことは不正行為にあたる。
     アルバニア・ビーイージー・アンビエント・エスエイチピーケーは判決に上訴し、主張書面が当事者間で取り交わ
     されている。パリ控訴院での公判は                  2020  年 6 月 9 日に予定されている。
     ニューヨーク州

     2014  年 3 月、アルバニア・ビーイージー・アンビエント・エスエイチピーケーは、ニューヨークでエネル・エス
     ピーエーとエネルパワー・エスピーエーに対し、アルバニアでの判決をニューヨーク州でも適用するよう求める訴
     えを行った。
     2014  年 4 月 22 日、エネルとエネルパワーの申し立てに対し、裁判所は同社らの資産約                                     600  百万ドルの凍結を命じる従
     来の判決を、審問なしに退けた。                 2018  年 2 月 8 日の全員一致による判決で、ニューヨーク州控訴裁判所はエネル・エ
     スピーエーおよびエネルパワー・エスピーエーの申立てを支持し、ニューヨーク州裁判所に                                               アルバニア・ビーイー
     ジー・アンビエント・エスエイチピーケー                      が提出した執行要求に対する管轄権があるとした主張を退けた。                                 2018  年
     2 月 23 日、ニューヨーク州高位裁判所は。ニューヨーク州でアルバニアの判決を認める                                         ABA  の請願を棄却した。
     オランダ

     2014  年 6 月 2 日、アルバニア・ビーイージー・アンビエントは、ハーグ裁判所から仮差し止めに基づいた命令の獲得
     に成功した。これによって、オランダ国内の複数の機関が保有する資産最大                                       440  百万ユーロが凍結され、エネルの
     当該国の子会社        2 社の持分に対して抵当権が設定された。エネルとエネルパワーはこれに対抗し、                                          2014  年 7 月 1 日、
     オランダ裁判所はエネルとエネルパワーの求めを認め、暫定的に訴訟費用を                                       25 百万ユーロと算定、エネルとエネル
     パワーが     25 百万ユーロの銀行保証を発行することを条件に仮差し止めを解除するよう命じた。エネルとエネルパ
     ワーは、この決定に対する抗告を行った。
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     2014  年 7 月 3 日、アルバニア・ビーイージー・アンビエント・エスエイチピーケーは、当事者からの口頭尋問なし
     で、二度目の資産の予防的凍結を求めた。                      2014  年 8 月 28 日の公判を受け、         2014  年 9 月 18 日にハーグ裁判所は          425  百万
     ユーロの予防的凍結を決定した。エネルおよびエネルパワーは、この手続きに対する抗告を行った。
     2016  年 2 月 9 日、ハーグ控訴裁判所がこの抗告を支持し、エネルによる                              440  百万ユーロの保証状の差入れおよびアル
     バニア・ビーイージー・アンビエント・エスエイチピーケーによる約                                    50 百万ユーロ（資産の差押および銀行保証状
     の差入れによるエネルとエネルパワーの損失の見積額）による反対保証の差入れを条件として、この仮差止めの解
     除を命じた。エネルの保証は、                2016  年 3 月 30 日に発行された。アルバニア・ビーイージー・アンビエント・エスエ
     イチピーケーは、反対保証を発行しなかった。
     2016  年 4 月 4 日、  アルバニア・ビーイージー・アンビエント・エスエイチピーケー                                 は、  2016  年 2 月 9 日の判決に対して
     オランダ破棄院に控訴した。オランダ破棄院は                        2017  年 6 月 23 日の判決においてアルバニア・ビーイージー・アンビ
     エント・エスエイチピーケーの控訴を却下し、仮差し止めの取消しの最終決定を行った。
     2014  年 7 月末の時点で、アルバニア・ビーイージー・アンビエント・エスエイチピーケーはアムステルダム裁判所
     に提訴し、アルバニアでの判決をオランダでも適用するよう求めている。                                      2016  年 6 月 29 日、同裁判所は以下の判決
     を下した。      (i) アルバニアの判決は、オランダでの認定と執行の条件を満たしている。                                     (ii)  エネルとエネルパワーに
     対し、    60,673.78     ユーロの費用および付帯費用に加え、                    433,091,870.00       ユーロをアルバニア・ビーイージー・アンビ
     エント・エスエイチピーケーに支払うことを命じる。                            (iii)  暫定的に執行可能な判決を宣言することを求めたアルバ
     ニア・ビーイージー・アンビエント・エスエイチピーケーの要求を却下。                                      2016  年 7 月 14 日、アルバニア・ビーイー
     ジー・アンビエント・エスエイチピーケーは、                        2016  年 6 月 29 日のアムステルダム裁判所の決定に基づき、複数の事
     業体に対する       440  百万ユーロの事前差押え、およびオランダ国内のエネル・エスピーエーが経営権を持つ                                             3 つの会社
     の株式差押えを求めて控訴した。エネルもこれに控訴し、アムステルダム裁判所は                                           2016  年 8 月 26 日の判決で、アル
     バニア・ビーイージー・アンビエント・エスエイチピーケーがエネルとエネルパワーに対して                                                2016  年 10 月 21 日まで
     に 7 百万ユーロの銀行保証を提出しない場合は、                       2014  年と  2016  年に出された予防措置を無効にするとした。アルバ
     ニア・ビーイージー・アンビエント・エスエイチピーケーは、同保証を提出しなかったため、オランダにおけるエ
     ネルとエネルパワーの資産差押えは取り消され、                         2016  年 10 月 21 日以降無効となった。           アルバニア・ビーイージー・
     アンビエント・エスエイチピーケー                   は 2016  年 8 月 26 日の判決に対して控訴したが、両当事者間の合意に基づき、予
     防措置に関する訴訟でのオランダ破棄院の裁定が下されるまでこの手続きは停止された（オランダ破棄院の裁定は
     2017  年 6 月 23 日に言い渡された）。           2016  年 8 月 26 日の判決に対する控訴審は、当事者のうちの片方からの具体的な要
     求がないため、引き続き停止されている。この停止は、オランダにおける資産差押えが                                             2016  年 10 月以降無効になっ
     た事実には、影響を与えていない。
     2016  年 6 月 29 日、エネルとエネルパワーは同日に言い渡されたアムステルダム裁判所の判決を不服として控訴を
     行った。     2016  年 9 月 27 日、アルバニア・ビーイージー・アンビエントも、                          2016  年 6 月 29 日の裁判所の判決を不服とし
     て控訴し、本案の部分滅失を覆すよう求めた。                        2017  年 4 月 11 日、アムステルダム控訴院はエネルとエネルパワーの
     求めを認め、他の         2 件の未決の控訴にこの件を加えた。
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     2018  年 1 月 29 日、控訴審における口頭弁論が行われ、これを受けて控訴院はエネルとエネルパワーにパリの                                                 大審裁
     判所  がフランスにおけるアルバニアの判決の執行認可を却下した裁定を証拠として提出することを認めた。
     2018  年 7 月 17 日の判決で、アムステルダム控訴院は、エネルおよびエネルパワーによる抗告を支持し、アルバニア
     の判決はオランダでは執行不可能であると言い渡した。控訴院は、アルバニアの判決は恣意的かつ明らかに不合理
     であり、オランダの公の秩序に反すると判断した。これらの理由により、裁判所はエネルおよびエネルパワーの追
     加の申立を分析する必要はないとの見解を示した。
     アルバニア・ビーイージー・アンビエント・エスエイチピーケーが提起した従属質問に関し、控訴院での審議は継
     続している。質問は、アルバニアの争議の本案の判決に従って判決を下すよう依頼したもので、特にエネルおよび
     エネルパワーによるアルバニアでの工場建設が失敗したことに対する非契約責任が生じる疑いについてである。
     2018  年 10 月 9 日、アルバニア・ビーイージー・アンビエント・エスエイチピーケーは主張書面を提出し、それに対
     し、エネルおよびエネルパワーは、                   2018  年 12 月 6 日、オランダ裁判所の管轄域の欠如を論議し、いずれにしても、
     本案を十分に争う姿勢で、異議申し立てに全く根拠がないと強調した。本訴訟は                                         2019  年 4 月 8 日に公判が行われる。
     アイルランド

     アルバニア・ビーイージー・アンビエント・エスエイチピーケーはまた、アイルランドでもティラナ裁判所の判決
     をアイルランドでも執行可能とするよう訴えを起こした。高等裁判所は、                                      2016  年 3 月 8 日、アイルランドが管轄権を
     有しない旨を認定し、エネルとエネルパワーの抗弁を支持する決定を発行した。                                           2017  年 3 月 31 日、アルバニア・
     ビーイージー・アンビエント・エスエイチピーケーは、アイルランドが管轄権を有しないとした                                                 2016  年 3 月 8 日の決
     定に対して簡易手続きによる控訴を行った。エネルとエネルパワーは、                                      2017  年 4 月 7 日にこの控訴に対する答弁を
     行った。
     2018  年 2 月 26 日の判決において、アイルランドの裁判所は                       アルバニア・ビーイージー・アンビエント・エスエイチ
     ピーケー     の控訴を退けた。         エネルおよびエネルパワーは、判決で下された費用を回収するための行動をとった。
     ルクセンブルク

     ルクセンブルクでも、アルバニア・ビーイージー・アンビエント・エスエイチピーケーの主導により                                                    、 JP モルガン
     バンク・ルクセンブルク・エスエーも、エネル・エスピーエーの売掛金に関する事前差押えの命令に協力した。                                                         並
     行して、アルバニア・ビーイージー・アンビエント・エスエイチピーケーはティラナ地方裁判所の判決内容をルク
     センブルクで執行するための訴状                 を提出した。この手続きは依然として進行中であり、主張書面が当事者間で取り
     交わされている。裁定はまだ言い渡されていない。
     2001  年政令第     231  号違反

     2017  年 7 月 14 日、エネル・グリーン・パワー・エスピーエーは、法人の管理責任に関する                                       2001  年政令第     231  号の違反
     容疑でアンコーナ裁判所に提起された告発通知を受け取った。この訴訟は、当社の代理人が会社の利益のために、
     保護地域における自然の生息地を破壊した容疑について開始された。この件は、同一の代理人と他の                                                    2 社の被告が
     同一の罪に関与する別々の訴訟と統合されている。
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     2018  年 8 月 10 日、判決のためミラノ裁判所に                2019  年 5 月 23 日に出廷するよう求める呼出状がイー・ディストリブッ
     ツィオーネに通知された。イー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエーに加え、係争には従業員                                                    1 名、複数の
     第三者企業およびその代表者が、法務担当者の行政責任について政令第                                     231/2001    号に違反した疑いで関与した。廃
     棄物の違法取り扱い（統一環境規則第                    256  条）の犯罪に着手した疑い、および送電線の除去作業に関連する文化遺
     産規定の規定違反（政令第              42/2004    号）に対して訴訟手続きが開始された。検察官に招集された複数の証人による
     調査は、     2019  年 5 月 23 日の公判が予定されている。
     環境インセンティブ           - スペイン

     火力発電所の環境インセンティブの問題に関する                         2017  年 11 月 27 日の欧州委員会の決定を受け、欧州委員会競争総局
     は、  EU  機能条約（      TFEU   ）第  108  条第  2 段落の定めるところにより、               Order   ITC/3860/2007       法で規定された石炭発電所
     の環境インセンティブが、域内市場と両立する国家補助であるかを問うための調査を開始した。欧州委員会は、決
     定の文字通りの解釈により、該当のインセンティブは                            TFEU   第 107  条第  1 段落に定めるところの国家補助であるとの
     暫定的結論に達し、域内市場との両立性には疑問を呈する一方、同インセンティブは欧州連合の環境規定に即して
     いるとの見解を示した。             2018  年 4 月 13 日、第三者の利害関係者として、エンデサ・ヘネラチオン・エスエーは同解
     釈に反論するコメントを提出し、その一方、                       2018  年 7 月 30 日には、ガス・ナチュラルが欧州委員会の決定に異議申
     し立てをしたことが判明した。
     フルナス     - トラクテベル訴訟         - ブラジル

     1998  年、ブラジルの会社であるシーアイイーエヌ（現在は、エネル・シーアイイーエヌ）は、トラクテベルと、同
     社のアルゼンチン         -ブラジル間の相互接続線を通じたアルゼンチンからの送電契約を締結した。                                        2002  年の経済危機
     の結果導入されたアルゼンチンの規制改正のために、シーアイイーエヌはトラクテベルに電力を提供することがで
     きなくなった。        2009  年 10 月、トラクテベルはシーアイイーエヌを訴え、シーアイイーエヌは抗弁書を提出した。
     シーアイイーエヌは、アルゼンチンの危機の結果としての不可抗力をその抗弁書における主な主張として援用し
     た。トラクテベルは法廷外で、この争議に関わる相互接続線の                                 30 ％の買収計画を発表した。              2014  年 3 月、裁判所
     は、当事者間で係争中の他の争議の存在を考慮し、裁判を一時停止するというシーアイイーエヌの申立を認めた。
     2019  年 2 月 14 日、シーアイイーエヌは、専門家証人による証言で開始する再審を命じた通知を受領した。争議に関
     連する金額は、不特定の被害に加え、約                     118  百万レアル（約        28 百万ユーロ）と推定される。同様の理由で、                       2010  年 5
     月にフルナスもシーアイイーエヌを送電の不履行で訴え、約                               520  百万レアル（約        124  百万ユーロ）および不特定の被
     害への支払いを求めた。フルナスも、シーアイイーエヌの不履行の主張に伴って相互接続線の所有権（本件では
     70 ％）を取得しようとしている。シーアイイーエヌの抗弁は先の事案と似通った内容である。                                                2014  年 8 月、フルナ
     スの抗弁書は棄却された。フルナスは、先の決定を不服として上訴し、一方シーアイイーエヌも控訴した。                                                       2018  年
     8 月 21 日、裁判所（       Tribunal    de Justiça   ）は、フルナスの控訴を棄却し、シーアイイーエヌの申立を支持した。
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     シブランの争議        - ブラジル
     コンパンヒア・ブラジレイラ・デ・アンチビオティコ（「シブラン」）は、アンプラ・エネルギア・エ・セルビコ
     ス・エスエー（「アンプラ」）に対して、                      1987  年から   2002  年に間の同社のブラジルの配電会社による電力サービス
     中断の結果として、非金銭的損害に加えて損失が生じているとして、損害賠償を求め                                            6 件の訴訟を起こしている。
     裁判所は、これらの案件について統合的な技術評価を命じたが、この結果は、一部アンプラにとって好ましくない
     ものだった。エネル・ディストリブシオン・リオは、この結果に異議を申し立て、新たな調査を依頼し、これがシ
     ブランによる申立ての棄却につながった。シブランはその後、この決定を不服として控訴したが、その裁定はアン
     プラにとって有利なものであった。
     1999  年に提起され、        1994  年から   1999  年に関する最初の訴訟は             2014  年 9 月に判決が下され、第一審の裁判所は                    アンプ
     ラ に対して約      200,000    レアル（約      46,000   ユーロ）の課徴金および後日に算定されるその他の損害賠償金の支払を命じ
     た。  アンプラ     はこの判決を不服として控訴し、同社の申立ては                         裁判所によって支持された。これに対応して、                        2016
     年 12 月 16 日、シブランは        上級裁判所      に上訴（     recurso    especial    ）し、   現在も係争中である。
     2006  年に提訴され、        1987  年から    2002  年を対象とした第         2 の裁判に関して、         2015  年 6 月 1 日、裁判所は、        80,000   ブラジ
     ル・レアル（約        19,000   ユーロ）の非金銭損害に対する賠償および                      96,465,103     レアル（約      23 百万ユーロ）の金銭損害
     に対する賠償に利息を加えた金額の支払いを                       アンプラ     に命じる判決を下した。             2015  年 7 月 8 日、  アンプラ     はこの判決
     を不服としてリオデジャネイロの                 裁判所   に控訴し、当事者は判決を待っている状態である。
     残りの   4 件の訴訟については、判決はまだ下されていない。すべての係争の金額は合計で約                                           464  百万レアル（約        107
     百万ユーロ）と推定される。
     コペルバの争議－ブラジル

     1982  年、当時はブラジル政府の保有で、現在はエネル・グループ傘下のコンパニア・エネルジェティカ・ド・セア
     ラ・エスエー（「コエルチェ」）が、ブラジル農村部のグリッド拡大計画の一環として、同計画に特化して設置さ
     れた複数の共同組合のグリッド使用について契約を結んだ。契約ではコエルチェが月次で料金の支払を行うことと
     され、またネットワークの保守も義務付けられていた。
     これらの契約は、特別な環境で設立された協同組合と当時の公共部門企業の間で結ばれたものであり、合意によっ
     て管理されるグリッドについて特定するものではなかった。これに対し、複数の組合がコエルチェを相手取った訴
     訟を提起し、特に契約で合意した料金についての改定を求めた。この中には、コオペラティバ・デ・エレクトリ
     フィカサーニョ・ルーラル・ド・                 V ・ド・アカラウ・エルティーディーエー（「コペルバ」）による訴訟も含まれ
     ており、その額は約          218  百万レアル（約        53 百万ユーロ）だった。コエルチェは、第一審裁判所および控訴院より同
     社に有利な判決を受けたが、コペルバは再度控訴し（                            Embargo     de Declaração     ）、  2016  年 1 月 11 日に同控訴が棄却さ
     れた。   2016  年 2 月 3 日、コペルバは        上級裁判所      に非常上告を行い、          2018  年 11 月 5 日に、前回の控訴での判決に対し、
     その申し立てが認められた（               Embargo     de Declaração     ）。  2018  年 12 月 3 日、エネルはこの上級裁判所の判決に上訴し
     た（  Agravo    Intern   ）。  同手続は現在も未決である。
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     エージーエム訴訟－ブラジル
     1993  年、エネル・ディストリブイセオ・ゴイアス、ゴイアス自治体協会（                                     AGM   ）、ゴイアス州およびバンカ・
     ディ・ゴイアスは、州が地方自治体政府に移転するはずの                               ICMS   （ VAT   ）の一部を移転することを通じた、エネ
     ル・ディストリブイセオ・ゴイアスに対する自治体の債務の支払について合意（                                          convenio    ）に達した。       2001  年に政
     府、個別の地方自治体はこの合意の当事者を相手取って、この合意の無効の裁定を求めて訴訟を提起した。その後
     この申立ては、地方政府自身が合意プロセスに参加してしなかったことを理由に連邦最高裁判所によって支持され
     た。  2004  年 9 月、エネル・ディストリブイセオ・ゴイアスは                        23 の地方自治体と和解した。              2007  年から   2008  年の間、
     エネル・ディストリブイセオ・ゴイアスは、上記の合意に基づいて支払われた金額の返還を求めた数多くの訴訟を
     再び受けた（現在         90 件が未決）。上記の合意を無効とした判決はあるが、エネル・ディストリブイセオ・ゴイアス
     は、電力が供給契約に従って供給されたため、地方自治体側の債務の支払は正当なものであり、したがって、支
     払った金額の返還請求は却下されるべきである旨を主張している。この訴訟の総額は、約                                              10 億レアル（約       231  百万
     ユーロ）に相当する。
     エネル・ディストリブイセオ・ゴイアスの民営化プロセスの一環として、税金軽減メカニズムが導入され、これに
     よってエネル・ディストリブイセオ・ゴイアスが                         ICMS   （ VAT)   負債をエネル・ディストリブイセオ・ゴイアスによ
     る送電網の開発および保守における投資に関連する税額控除で相殺することが可能になったことに留意することは
     重要である。
     エーエヌイーイーエル訴訟－ブラジル

     2014  年、エネル・       ディストリブシオン          ・サンパウロは、エーエヌイーイーエル（国家電力庁）が、                               2011  年から   2015
     年の規制期間、電気料金の決定に負の係数を遡及的に適用するとした                                    2012  年に施行した行政措置の無効を求め、連
     邦裁判所に申し立てを行った。この規定で、当局はそれまでに電気料金に組み込まれた一部のネットワーク要素額
     につき、存在しないものとして返金を命じ、エネル・ディストリブシオン・サンパウロによる追加要素の料金への
     組み入れ要請を棄却した。              2014  年 9 月 9 日、エーエヌイーイーエルの行政措置は暫定的に一時停止された。第一審訴
     訟は予備段階であり、訴訟額は                833  百万レアル（約        185  百万ユーロ）である。
     ネオエネルギアの仲裁手続き               - ブラジル

     2018  年 6 月 18 日、ネオエネルギアは、             エネル   ・ディストリブシオン・             サンパウロ      との間で     2018  年 4 月 16 日に締結した
     投資合意に関して、           市場仲裁所（       CAM   ） にエネル・ディストリブシオン・サンパウロに対する仲裁申し立てを
     行った。ネオエネルギアは、               エネル   ・ ディストリブシオン・           サンパウロ      の買収について、その手続きの参加者に対
     する不平等な待遇を主張した。                2018  年 9 月 3 日、ネオエネルギアは申立を修正し、契約に記載された特定の義務の遂
     行について要求を放棄した。現在の申し立ては、投資契約の不履行の疑いにより生じた損失の賠償である。紛争額
     は現在のところ確定していない。
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     エル・キンボ－コロンビア
     ウイラ県（コロンビア）での               400MW    の水力発電所の建設に関するエル・キンボ・プロジェクトについて、影響を
     受けた区域の住民および漁民によって申し立てられた多数の訴訟（「                                    集団訴訟     および   集団代表訴訟       」）が係争中で
     ある。より具体的には、現在予備的段階にある最初の                            集団訴訟     が、発電所の建設によって事業収入が約                     30%  減少す
     ると主張するガルソン市の約               1,140   人の住民によって申し立てられた。第                    2 の訴訟は、ウイラ県の            5 つの市の住民お
     よび企業・組合が、橋梁（              Paso  El Colegio    ）の閉鎖に関連する損害の賠償を請求して                      2011  年 8 月から   2012  年 12 月まで
     の間に申し立てたものである。                集団代表訴訟       は、中でも特に環境関連許可の停止を主張する区域の多数の住民に
     よって、     2008  年に申し立てられた。別の              集団代表訴訟       が、キンボ流域の埋立がキンボ下流のベタニア流域の漁業に
     及ぼす影響の主張を巡り、多数の養魚会社によって申し立てられている。                                      2015  年 2 月、裁判所は、多数の特別な要
     件が充足されるまでの間の、埋立作業の予防的中止を命じた。
     この予防的停止はその後、埋立ての進行を許容するように修正され、                                    2015  年 6 月 30 日に埋立てが開始された。しか
     し、エムゲサは、同社がキンボ集水域からバイオマスおよび森林廃棄物を取り除いたことを                                                ANLA   （国の環境当
     局）が証明するまで発電活動を禁止する旨の、予防手段の修正の通知を、                                      2015  年 7 月 17 日に受領した。
     エネルギー省は、エネルギー緊急事態が宣言されたことから、決定を待つ間に発電を開始する権限をエムゲサに付
     与する政令を発行した。             2015  年 12 月 16 日、憲法裁判所はこの大統領令が違憲であると決定し、エムゲサは同日から
     発電を停止した。
     2015  年 12 月 24 日、  鉱業・エネルギー省          および   AUNAP    （農業・漁業の当局）は、予防的手段として発電の権限を付
     与することを刑事裁判所に求める共同申立てを提出した。                              2016  年 1 月 8 日、裁判所は同省および             AUNAP    が求めた予
     防的手段を認め、エル・キンボにおける暫定的かつ即時の発電再開を承認した。裁判所が認めた予防的手段は、ウ
     イラ県の裁判所が事件の実体すなわち地元の行政裁判所が当初発行した予防的手段の取消しまたは支持に関する決
     定を発行するまで効力を有する。ウイラ県の裁判所は、                             2016  年 2 月 22 日、発電を      6 カ月間継続することを許容する決
     定を発行した。裁判所は、酸素レベル要件への適合性を確保する技術的設計を作成すること、および、約
     20,000,000,000       コロンビア・ペソ（およそ              5.5 百万ユーロ）の担保を差し入れることをエムゲサに命じた。                               2016  年 4 月
     11 日のウイラ県行政裁判所の決定で、予防的差止めの一時的撤回は                                  2016  年 10 月 16 日まで維持され、その後             2017  年 2
     月からさらに       6 カ月引き延ばされた。           2017  年 8 月の予防的差止めの一時停止の期限の経過後に、キンボ発電所は発電
     承認を取り消す裁判所の決定が行われていない状況で、エムゲサが設置した酸素供給システムが現在まで裁判所に
     よって要求された酸素レベルを維持することができることを実証しているため、発電を継続している。この訴訟
     は、裁判所が       2017  年 11 月 27 日に提出され、担当当局にも通知された当事者間の和解案を評価中であるため、現在停
     止されている。        2018  年 1 月 24 日、ウイラ県の裁判所はこの和解合意を却下したが、当事者はこの決定を不服として
     控訴している。
     2018  年 3 月 22 日、  ANLA   および   CAM   は、エル・キンボ水力発電所のダムの下流水質のモニタリングに関する最終報
     告を共同で発表した。両当局は、エムゲサが酸素基準の要件を遵守していることを確認した。                                                 2018  年 6 月 15 日、エ
     ムゲサは最終訴答書面を提出し、現在裁判所の判決を待っている。
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     第一類電圧水準に関連する訴訟                －コロンビア
     この紛争は、セントロ・メディコ・デ・ラ・サバナ病院およびその他の当事者が、主張する超過料金の補償を求め
     てコデンサに対して起こした               集団訴訟     に関するものである。当該訴訟は、決定第                      97/2008    号により変更された決定
     第 82/2002    号の定めに従って         第一類電圧      カテゴリー（電圧         1kv  未満）の利用者およびインフラストラクチャの所有者
     として利用者が支払うべきであったと原告が主張する助成付き料金を、コデンサが適用しなかった旨の主張に基づ
     く。この係争案件は現在、予備段階にある。この訴訟の金額の見積りは、約                                         3,370   億コロンビアペソ（約            96 百万
     ユーロ）となっている。
     エムゲサおよびコデンサの仲裁手続き                    - コロンビア

     2017  年 12 月 4 日、エネル・アメリカス・エスエーは、グルポ・エネルジア・ボゴタ（「                                      GEB  」）（エムゲサおよび
     コデンサを約       51.5  ％保有している）から、             Centro   de Arbitraje    y Conciliación      de la Cámara    de Comercio     de Bogotá   で仲裁
     手続きが開始されたとの通知を受けた。
     GEB  は、コデンサについて            63,619,000,000       コロンビア・ペソ（約            18 百万ユーロ）、エムゲサについて                 82,820,000,000
     コロンビア・ペソ（約           23 百万ユーロ）の請求を提出した。
     2018  年 8 月 22 日、エネル・アメリカスは              GEB  が請求を放棄したとの報告を受けた。                    2018  年 10 月 8 日、  GEB  は、エネ
     ル・アメリカス・エスエーに対し新たな仲裁手続きを求め、ボゴタ仲裁委員会に申立を行ったと発表したが、その
     内容については開示されていない。
     SAPE   （旧エレクトリカ）の仲裁手続き                 - ルーマニア

     2016  年 4 月 20 日、  SAPE   はパリの国際商業会議所に、エネル・エスピーエーおよびエネル・インベストメント・ホー
     ルディング・ビーヴィに関して、イー・ディストリビューティ・ムンテニアおよびエネル・エネルギア・ムンテニ
     アからの配当の不履行についての契約違反を申し立てたさらなる仲裁申立書を提出した。                                              2016  年 9 月、  SAPE   は先の
     仲裁要求を変更し、エネル・エネルギア・ムンテニアならびにイー・ディストリビューティ・ムンテニアを訴え、
     金銭的な要求を約          56 百万ユーロに修正した。             2017  年 5 月 22 日、  SAPE   は再び請求額を修正し、その金額を                   110  百万
     ユーロに金利を上乗せした額とした。                   2018  年 10 月の第   1 週に公判が行われ、仲裁人の判決は下されていない。
     ガブチコボの係争案件            - スロバキア

     スロベンスケ・エレクトラルネ（                 SE ）は、ガブチコボ水力発電所（                720MW    ）をめぐり国内裁判所での複数の訴訟
     を抱えている。発電所は水利管理株式会社（                       VV  ）に管理され、その運営と維持は                 SE の民営化の一環として            2006  年
     に、管理協定（        VEG  オペレーション協定）のもとで                30 年間の契約で       SE に委譲された。
     民営化の完了直後、公共調達局（                 PPO  ）はブラティスラバ裁判所において                  VEG  オペレーション協定を破棄する訴え
     を行った。訴えの根拠となったのは、公共入札規制やサービス契約としての契約の適性、およびこうした規制で管
     理された契約に対する違反行為であった。                      2011  年 11 月、第一審裁判所は          SE 側に有利な判決を下し、これに対し                  PPO
     は直ちに控訴を行った。
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     PPO  との訴訟と並行して、           VV  も複数の訴訟を起こし、特に               VEG  オペレーション協定の無効を求めた。
     2014  年 12 月 12 日、  VV  は、契約違反を理由に            VEG  オペレーション協定を一方的に解消し、                     2015  年 3 月 9 日に協定離脱
     を通知した。       2015  年 3 月 9 日、控訴裁判所は第一審裁判所の判決を覆し、                        PPO  による訴訟の一部として同協定を無効
     とした。     SE は、この決定に対し、最高裁に非常上告を行った。                           2016  年 6 月 29 日の公判で、最高裁はこの上告を棄却
     した。その後       SE は、この判決に対し憲法裁判所に上告したが、同裁判所は                              2017  年 1 月 18 日にこの訴えを却下した。
     さらに   SE は、  VEG  補償合意に基づく仲裁申立てをウィーン国際仲裁センター（                               VIAC   ）に提出した。民営化の一環
     としてスロバキア共和国の国有財産基金（現在は                         MH  マネジメント）と         SE との間で署名されたこの合意の下で、                    SE
     は、  SE に帰し得ない理由により             VEG  オペレーション協定が途中解除された場合に補償を受ける権利を有する。同
     仲裁裁判所は、司法管轄権を持たないとしてこの異議申し立てを却下したが、仲裁手続きは本案の審査のために続
     けられ、関連する金額については次の手続きまで先送りにするとの判決を下した。                                           2017  年 6 月 30 日、仲裁裁判所は
     SE の申立てを退ける裁定を言い渡した。
     SE が開始した仲裁手続きと並行して、                   VV  および    MH  マネジメントの双方は、後者の                VEG  オペレーション協定との
     関係に疑惑があるとして、              VEG  補償合意の無効を求めて、スロバキアの裁判所に                          2 件の訴えを起こし、現在も係争
     中である。これらの訴訟は併合され、                    2017  年 9 月 27 日にブラ     ティ  スラバ裁判所で公判が行われ、判事は原告の申立
     てを手続き上の理由から却下した。                   V Ｖ および    MH  マネジメントの双方がこの判決に控訴し、同手続きは現在も進
     行中である。       さらに地方レベルでは、             SE は、  2006  年から   2015  年までの期間に不当な蓄財（推定約                   360  百万ユーロ、
     プラス金利）があったとして、                VV  により訴えられた。          SE は進行中のすべての訴訟に控訴している。最後に、ブラ
     ティスラバ裁判所における別の訴訟において、                        VV  は、民営化の一環として             ガブチコボ      発電所の技術資産を          SE から
     VV  に移譲した際の手数料返還（約                43 百万ユーロ、プラス金利）を               SE に求めた。      2018  年 12 月 6 日の最終公判で主張書
     面が当事者間で取り交わされ、裁判所は特定の日付を定めず本事案を休廷した。
     予防的行政手続きおよびチュカス仲裁

     ピーエイチ・チュカス・エスエー（チュカス）は、エネル・グリーン・パワー・コスタリカ・エスエーが設立した
     特別目的事業体である。エネル・グリーン・パワー・コスタリカ・エスエーは、コスタリカ電力公社（                                                     ICE  ）が、
     水力発電所（       50 MW  ）の建設と、建設、運営、譲渡契約（                    BOT)   に基づく同発電所電力の             ICE  への販売のために         2007
     年に組成した入札を落札し、チュカスを設立した。                          BOT  契約は、チュカスによる発電所の建設と                     20 年間の操業、お
     よびその後の       ICE  への譲渡を定めている。
     BOT  契約に基づき、同発電所は              2014  年 9 月 26 日に操業開始を予定していた。洪水、地滑り、同様の事故など複数の
     理由により、プロジェクトに費用超過と遅延が発生し、結果的に電力供給義務の履行に遅れが生じた。こうした動
     向を踏まえ、       2012  年と  2013  年に、チュカスは         ICE  に対して、上昇した費用を回収し、同発電所の操業の開始を延期
     するため、行政的請願書を提出した。                   ICE  は、この請願を        2015  年に却下し、実際に操業開始の遅れを理由に約                        9 百万
     ドル（約     7 百万ユーロ）におよぶ           2 件の罰金を課した。チュカスの予防的控訴を受けて、罰金の支払いは保留とされ
     た。この発電所は         2016  年 12 月に操業を開始した。
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     さらに、     ICE  が行政的請願を却下したため、                2015  年 5 月 27 日には、     BOT  契約の規定に基づき、チュカスは、コスタリ
     カ・アメリカ商工会議所（              AMCHAM      CICA)   において仲裁手続きを開始し、発電所建設およびプロジェクト完成の
     遅れによる追加費用の返済と、ならびに                     ICE  が課した罰金の取消を求めた。                2017  年 12 月に言い渡された裁定で、仲
     裁委員会はチュカスに有利な決定を示し、                      追加コスト約       113  百万ドル（約       91 百万ユーロ）および法務費用を認め、
     罰金の支払は不要と決定した。                ICE  は、地方裁判所の仲裁判決に控訴した。チュカスは、訴訟の一環として主張書
     面を提出し、現在手続きが行われている。
     また、    2015  年 10 月 3 日には、同水力発電所の一部建設を請け負っていた                           FCC  コンストルシオン・アメリカ・エス

     エーと   FCC  コンストルシオン・エスエー（                FCC  ）に、複数の契約義務違反（作業完了の期限超過など）があったと
     して、チュカスは、契約違反を理由に契約を解除する旨を当事者に通知し、これに対する保証の発行を強く求め
     た。しかし、保証は、            FCC  が 2015  年 10 月 27 日にパリの国際仲裁裁判所において開始した予防的手続きが未解決の間
     は支払われていない。            2017  年 3 月 10 日の申立てで、        FCC  は契約が理由なく解除された旨の裁定を求め、約                          27 百万ド
     ル（約   22 百万ユーロ）の損害賠償を請求した。チュカスは、                           2017  年 5 月に提出された主張書面で原告の請求の棄却
     を求めたことに加えて、契約不履行を理由とした契約解除の確認を得るための反対請求の申立てを提出し、少なく
     とも  38 百万ドル（約       30 百万ユーロ）の損害賠償を請求した。                    2018  年 12 月 9 日、契約違反を理由とした契約解除を有
     効とした仲裁所の判決が下された。                   2018  年 12 月 4 日、仲裁所の判決の実行にあたり、チュカスは約                          12 百万ドル（約
     11 百万ユーロ）の支払いを受領した。
     ガスアタカマ・チリ           - チリ

     2016  年 8 月 4 日、  電力・燃料監督庁         （「  SEC  」）は、     2011  年 1 月 1 日から   2015  年 10 月 29 日までに     CDEC-SING      （ 経済供給
     センター     ）に提供した、アタカマ工場での最低技術および最低業務時間に関する情報に関して、ガスアタカマ・チ
     リに  8.3 百万ドルの罰金を科した。
     ガスアタカマ・チリはこの措置に対し                    SEC  に上訴したが、        2016  年 11 月 2 日、同上訴は棄却された。ガスアタカマ・
     チリは、サンティアゴ控訴院にこの判決を控訴し、まもなく判決が下る予定である。同時に、ガスアタカマ・チリ
     は、  SEC  が罰金を課した基となる法規定は、罰金が課された時期には無効であったと憲法裁判所にも控訴した。
     2018  年 7 月 17 日、憲法裁判所はガスアタカマ・チリの控訴を棄却した。
     この問題に関し、アエス・ヘナー・エスエー、エレクトリカ・アンガモス・エスエーおよびエンジー・エネルギ
     ア・チリ・エスエーなどの              ノルテ・グランデの相互接続システム                    （ SING   ）の操業者の一部は、約             58 百万ユーロ
     （アエス・ヘナー・エスエー）および約                     141  百万ユーロ（エレクトリカ・アンガモス・エスエーおよびエンジー・
     エネルギア・チリ・エスエー）の損害を取得するための行動を開始した。係争は、部分的に単一の訴訟として併合
     され、現在のところ未解決である。
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     ブラジル国内の税務訴訟
     源泉徴収税      - アンプラ

     1998  年、アンプラ・エネルギア・エ・セルビコス・エスエー（「アンプラ」）は、コエルチェの買収のため、                                                       350
     百万ドル規模の債券（固定利付債、                  FRN  ）を発行して調達した。海外からの資金調達のため設立したパナマ法人を
     通じて発行された。当時施行されていた特別な規則に基づき、                                2008  年まで   FRN  が維持されることを条件として、ア
     ンプラがその子会社に支払う利息にはブラジルの源泉徴収税が課されなかった。
     しかし、     1998  年の金融危機により、パナマ子会社はブラジルの親会社からの借換えを余儀なくされ、そのためブラ
     ジルの親会社は地元銀行から借り入れた。税務当局は、この資金調達が社債の繰上償還と等しく、その結果、源泉
     徴収税免除の資格が失われると考えた。
     2005  年 12 月、アンプラは残存している               FRN  債券とこれに伴うアンプラ・インベスチメントス・エ・セルビコス・エ
     スエーに対する権利および義務の移転に関わるスピンオフを実施した。
     2012  年 11 月 6 日、  税務上訴委員会        （ 最高レベルの行政裁判所）はアンプラに対し不利な判決を下し、これに対し同
     社は直ちに釈明を求めた。              2013  年 10 月 15 日、アンプラは、釈明申立てを拒否（「                     Embargo     de   Declaração     」）する
     ことによって前記の不利な判決を維持する通知を受けた。同社は債務の担保を差し入れ、                                              2014  年 6 月 27 日から通常
     裁判所（「      T ribunal    de Justiça   」）での訴訟を継続した。
     2017  年 12 月、裁判所は将来下される判決の裏付けとして、この問題を詳細に検討するための専門家を指名した。
     2018  年 9 月、専門家は追加文書が必要であるとする報告書を提出した。
     2018  年 12 月、当社は追加文書を提出し、同文書および論争に対する現在裁判所の評価を待っている。
     争議に関わる金額は          2018  年 12 月 31 日現在、約      286  百万ユーロである。
     PIS  - エレトロパウロ

     2000  年 7 月、エレトロパウロは、             連邦最高裁判所        （ STF  ）が後に憲法違反であると判断した規制（政令                        2.445/1988     お
     よび  2.449/1988     ）の適用により支払われた              PIS  （社会統合基金）に係る税額控除を求める訴訟を起こした。                               2012  年 5
     月、  最高司法裁判所        （ STJ  ）は、当社に有利な判決を下し、控除の権利があるとした。
     この最終的に有利な判決が下される前の                     2002  年、当社は控除分をその他の連邦税と相殺していた。この行為は連邦
     税務当局から異議を唱えられたが、会社は行為の正当性を主張し、連邦税務当局から通知された税額更正に対し裁
     判で異議を申し立てた。当初裁定で申し立てを棄却された当社は、控訴した。
     争議に関わる金額は          2018  年 12 月 31 日現在、約      144  百万ユーロである。
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     ICMS   - アンプラ、コエルチェおよびエレトロパウロ
     リオデジャネイロ州、セアラ州およびサンパウロ州は、アンプラ・エネルギア・セルビコス・エスエー（                                                      1996  年～
     1999  年および     2007  年～  2017  年）、コンパニア・エネルゲティカ・ド・セアラ（                          2003  年、  2004  年、  2006  年～  2012  年）
     およびエレトロパウロ（             2008  年～  2017  年）に対し複数の租税査定を行い、特定の非流動資産購入に関わる                                    ICMS
     （ 商品流通サービス税           ）の控除について異議を示した。企業側はこれに異議を申立て、税控除は適切なものであ
     り、控除の根拠となった資産購入は送電活動のために行われたものだと主張した。
     企業側は、引き続き各種のレベルの審理で企業側の活動を弁護している。
     争議に係る金額は         2018  年 12 月 31 日時点で合計約        92 百万ユーロである。
     源泉徴収税      - エンデサ・ブラジル

     2014  年 11 月 4 日、ブラジル税務当局はエンデサ・ブラジル（現エネル・ブラジル）に対し、租税査定を通告し、非
     居住者向け配当の引き上げに対する源泉徴収の適用を怠ったと主張した。
     より具体的には、         2009  年、エンデサ・ブラジルが              IFRS-IAS     初度適用の結果、のれんの認識を中止し、会計基準の適
     切な適用に基づき、当該影響は資本へ認識した。しかし、ブラジル税務当局は、監査中に、会計処理が不適切であ
     り、のれんの減損の影響は損益を通じて反映されるべきだと主張した。この結果、対応する査定額（約                                                      202  百万
     ユーロ）が非居住者向け所得として組み替えられ、                          15 ％の源泉徴収対象となった。
     企業が行った会計処理は外部監査の合意を得ており、企業法を専門とする国内法律事務所の特別見解による確認も
     得ていることは留意されるべきだ。
     行政裁判所の第一審および第二審は、それぞれ                         2016  年 7 月及び    2018  年 9 月に税務当局に有利な判決を下した。当社
     は、第三審で、会計処理の適正さおよび会社の行為について継続して防御する予定である。
     争議に係る全体の金額は             2018  年 12 月 31 日時点で約      64 百万ユーロである。
     税務訴訟     - PIS  - エレトロパウロ

     1995  年 12 月、ブラジル政府は経過措置を発令し、連邦                        PIS  （社会統合基金）の税率を              0.50%   から  0.65%   に引き上げ
     た。
     その後、同経過措置は            5 度にわたり再発令され、             1998  年に決定措置として承認された。ブラジルの法律では、税率
     引き上げ（または新たな税の設定）は法律によってのみ施行することができ、発令後                                            90 日後に発効する。
     そのため、エレトロパウロは、税率の引き上げが有効となるのは最後の経過措置の                                           90 日以降であり、それ以前の              4
     度の経過措置は無効（法制化はされなかったため）であると主張する訴訟を起こした。この係争は、                                                    PIS  税率の引
     き上げは第一回目の経過措置から有効であるとの判断で                             2008  年 4 月に終了した。
     2008  年 5 月、ブラジルの税務当局は、               1996  年 3 月から   1998  年 12 月までの増税分の支払いを求め、エレトロパウロを提
     訴した。エレトロパウロは、税額更正の通知期限はすでに経過しているとして、様々なレベルの裁定でこの要請に
     異議を申し立てた。特に、課税事象（最初の経過措置の日付である                                  1995  年 12 月）から正式な法的文書の発行がない
     まま  5 年以上が経過しており、追加納税を要求する税務当局の権利および当局が支払いを求めて法的行為を起こす
     権限に異議を申し立てた。
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     2017  年、前回の判決で不利な決定を言い渡された後、エレトロパウロは同社の権利を守るため、最高司法裁判所
     （ STJ  ）および連邦最高裁判所（              STF  ）に控訴した。訴訟は未解決であるが、係争の対象となっている金額は銀行
     保証により賄われている。
     この最後の点について言えば、これらの訴訟手続きの結果を待つ一方、ブラジル国家財務省の司法長官室は、当該
     銀行保証を保証金として裁判所に預託することを求める要請を提出したことをここに記載する。この要請は                                                       2017  年
     9 月に棄却され、司法長官室は               2018  年 2 月に判決に対し控訴した。
     本訴訟価値の合計は          2018  年 12 月 31 日現在約     54 百万ユーロである。
     スペイン国内の税務訴訟

     法人税等     - エネル・イベリア、エンデサおよび子会社

     2018  年、スペイン税務当局は、スペインの連結税制度に参加するグループ会社に関連する一般監査を終えた。                                                      2016
     年に開始されたこの監査は、（主に                  2012  年から   2014  年に係る）法人税、付加価値税及び源泉所得税に関連する。
     主な主張として、関連する会社は第一審の行政レベル（中央経済行政裁判所－                                         TEAC   ）に対し、関連する税額更正
     に異議を唱え、過去の処理の正当性を主張した。
     法人税等に関連する係争について、不利な判決を受ける可能性がある問題は、（                                          i）エネル・イベリアが特定の金
     融手数料（約       15 百万ユーロ）および株式売却による資産売却損（約                          99 百万ユーロ）の控除に関して適用される条件
     の正当性を主張している問題、そして（                     ii ）エンデサおよびその子会社が一定の金融手数料（約                            22 百万ユーロ）お
     よび原子力発電所の閉鎖に関する費用（約                      5 百万ユーロ）の控除に関して適用された条件の正当性を主張している
     問題であり、       2018  年 12 月 31 日現在で合計約        141  百万ユーロにのぼる。
     法人税等－エネル・グリーン・パワー・エスパーニャ・エスエル

     2017  年 6 月 7 日、スペイン税務当局は課税通知書をエネル・グリーン・パワー・エスパーニャ・エスエルに送付し、
     2011  年のエネル・ウニオン・フェノサ・レノバブレス・エスアーのエネル・グリーン・パワー・エスパーニャ・エ
     スエルへの合併を税務中立的取引とした処理に異議を唱え、当該取引には有効な経済的理由がない旨を主張した。
     2017  年 7 月 6 日、同社はこの課税通知に対して最初の行政レベル（                            中央経済行政裁判所           － TEAC   ）に不服申立て行
     い、当該合併に適用された税務上の取扱いの適切性を主張した。この手続き中、同社は当該取引の有効な経済的理
     由の存在を証明するために、合併の結果として達成されたシナジーを実証するすべての裏付資料を提供する予定で
     ある。
     2018  年 12 月 31 日現在、この手続きが関与する金額の総額は約                        90 百万ユーロである。この金額について、徴収措置の
     停止を得るために、銀行保証を差し入れている。
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     注記  53 後発事象
     欧州におけるグリーンボンド               10 億ユーロの新規発行
     2019  年 1 月 14 日、エネル・エスピーエー（「エネル」、格付けは                           S&P  で BBB+   、ムーディーズで         BBB2   、フィッチで
     BBB+   ）が支配権を有するエネル・グループのファイナンス会社、エネル・ファイナンス・インターナショナル・
     エヌヴィー（「        EFI  」）が、ヨーロッパ市場で、エネルが発行する保証付きの機関投資家向け第三次グリーンボン
     ドの起債を成功裏に実施した。発行額は合計                       1,000   百万ユーロとなり、          2025  年 7 月 21 日の満期時に一括返済するとと
     もに、   1.500%    の固定金利クーポン支払いは、                2019  年 7 月から年     1 回後払いで支払われる。発行価格は                   98.565%    に設定
     され、満期までの実効利回りは                1.736%    である。この発行の決済日は               2019  年 1 月 21 日である。
     グリーンボンドは、アイルランド証券市場およびルクセンブルグ証券市場で上場する予定であり、イタリア証券取
     引所が設定し、稼働している多国間取引ファシリティである「                                 ExtraMOT     PRO  」での取引が認められる予定であ
     る。また、同グリーンボンドはエネルの格付けと同等の格付けを得ると想定される。
     この取引では、        42 億ユーロを上回る応募があり、社会的責任投資家（                           SRI  ）による大規模な参加により、エネル・
     グループが引き続き投資家基盤を多様化させることを可能にしている。
     540MW    の再生可能エネルギーをブラジルで                  700  百万ユーロで売却する合意

     1 月 16 日、エネル・エスピーエー（「エネル」）は、再生可能事業を手掛ける子会社、エネル・グリーン・パ
     ワー・ブラジル・パルティシパコエス・リミテッド（「                             EGP  ブラジル」）を通じ、中国企業                CGN  エネルギー・イン
     ターナショナル・ホールディングス・リミテッド（「                            CBNEI   」）との間で、合計           540MW    の 3 件の再生可能エネル
     ギー工場の      100  ％の売却合意書に署名した。案件完了時に支払が予定される本案件の全体的な価格は、資産の企業
     価値である約       29 億レアルであり、現在の為替レートでは約                      700  百万ユーロに相当する。
     売却  された、     現在稼働中の       3 件の再生可能エネルギーに関する資産は、ブラジル、ピアウイ州北東に位置するノー
     ヴァ・オリンダ（         292MW    ）および、バイーア州北東に位置するラパ（                       158MW    ）の太陽光発電施設ならびに同じく
     バイーア州の風力発電           施設、クリスタランディア（               90MW   ）である。
     エネル・グリーン・パワー・エスパーニャがスペインで開始した                                 90MW   の新規風力発電所建設

     エネル・グリーン・パワー・エスパーニャは、スペインのアラゴン州テルエル県の自治体、アユエバ、フォンフリ
     ア、メスキータ・デ・ハルケ、フエンテス・カリエンテス、カニャーダ・ベルダおよびリリョにわたって所在す
     る、合計約      90MW   となる風力発電所         3 件の建設を開始した。            3 施設への投資額の合計は約              88 百万ユーロである。          3 件
     の風力発電所は、         2019  年末までに稼働を開始する予定であり、稼働後は毎年                            295GWh    が発電される一方、大気中へ
     の二酸化炭素の排出量は年間で                19 万 6 千メートルトン削減可能となる。                 7 タービンを有するアユエバ発電所の発電量
     は 25MW   を超えると予想されている一方、フォンフリアに所在する                              4 タービンを有するシエラ・ペラルダ風力発電
     所は約   15MW   と予想される。        3 件のうち最も発電量の多い発電所は、                    14 タービンを有するシエラ・コステラ                   Iで、メ
     スキータ・デ・ハルケ、フエンテス・カリエンテス、カニャーダ・ベルダおよびリリョ自治体にわたり所在し、約
     50MW   の発電が可能である。
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     最大約   35 億ドルの増資の承認のため、エネル・アメリカスの取締役会が招集する臨時株主総会
     2019  年 2 月 28 日、エネル・エスピーエー（「エネル」または「会社」）は、同社が                                    51.8%   を所有するチリの子会社で
     あるエネル・アメリカス・エスエー（「エネル・アメリカス」）の取締役会が、最大約                                             35 億ドルの全額現金による
     増資の承認を得るため、             2019  年 4 月 30 日に臨時株主総会を招集したと発表した。この増資は、普通株式および米国
     預託株式（「       ADS  」）の発行を通じて行われる予定で、株主の保有株式                            /ADS   の数に比例して、株主に先買権を発
     行する。
     取締役会の提案によれば、増資により、エネル・アメリカスは少数株主持分の買取および                                               M&A   両方を通じて、有
     機的ならびに無機的成長の新たな機会をとらえるために財務面を強化し、キャッシュ・フローの最適化と負債比率
     の改善を図る予定であるとしている。さらに、増資はエネル・アメリカスの総資本および浮動株比率を高めること
     が可能である。
     エネル・アメリカスは、アルゼンチン、ブラジル、コロンビアおよびペルーでの発電および電力配給に投資を行っ
     ている。エネル・アメリカスは、                 11GW   を超える発電設備容量および               2,400   万人以上の顧客を有する、南アメリカ最
     大の民間電力会社である。
     水力発電のコンセッションの規制枠組みの改正

     2019  年 2 月に法律として承認された、               2018  年 12 月 14 日政令   135  号で導入された改正は、発展支援および簡素化（「簡
     素化法」）に関する内容であり、水力発電のコンセッションに関する規制枠組みの特定の側面の修正が含まれてい
     る。主な改正には以下が挙げられる。                    i）期限を超過したコンセッション（エネル・グループに属さない事業体に
     関連する状況）の         2023  年までの延期の検討、            ii ）期限を迎えたコンセッションの再割り当てに関する規制、および
     iii ）水力発電コンセッションに関連する資産の移行について、退去する特権保有者への補償メカニズム。
     これらの規制は、憲法に定められた原則に準拠し、コンセッションの更新を詳細にわたって規制するため、地域お
     よび監督当局により制定された規定の導入により、一連の一般原則を規定している。
     当グループは、改正による影響の可能性を分析しており、現在のところ重大な影響はないとの見解である。
     現在当グループが保有しているこの範疇に該当する水力発電コンセッションは、                                          2029  年以降期限の終了が開始す
     る。
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     エネル・エスピーエーの財務書類（                  2018  年 12 月 31 日現在）

     損益計算書
                         2018  年                       2017  年

                            うち関連当事者取引                         うち関連当事者取引
           注記    ユーロ       円     ユーロ       円      ユーロ       円     ユーロ       円
     収益
     販売および
     サービスから
            4.a   37,979,400     4,599,305,340       37,948,667     4,595,583,574       119,973,169     14,528,750,766       117,964,169     14,285,460,866
     の収益
     その他の収益
            4.b   14,663,248     1,775,719,333       11,611,943     1,406,206,297       12,536,313     1,518,147,504       11,816,934     1,431,030,707
     および収入
               52,642,648     6,375,024,673                   132,509,482     16,046,898,270
     小計
     営業費用
            5.a    775,602     93,925,402       755,960     91,546,756       527,618     63,894,540       397,627     48,152,630
     消耗品の購入
     サービス、
     リースおよび
            5.b   127,046,752     15,385,361,667       73,565,421     8,908,772,483       164,647,974     19,938,869,651       83,362,136     10,095,154,670
     賃借料
            5.c   109,461,719     13,255,814,171                    173,833,672     21,051,257,679
     人件費
     減価償却費、
     償却費および
            5.d  (330,561,950)     (40,031,052,145)                     15,386,821     1,863,344,023
     減損損失
     その他の営業
            5.e   38,375,592     4,647,284,191       5,116,819      619,646,781       19,640,692     2,378,487,801       1,042,212      126,211,873
     費用
              (54,902,285)     (6,648,666,714)                    374,036,777     45,295,853,695
     小計
               107,544,933     13,023,691,386                   (241,527,295)     (29,248,955,425)
     営業利益
     株式投資から
            6  3,566,532,771      431,907,118,568       3,556,152,376      430,650,052,734       3,032,755,082      367,266,640,430       3,032,046,630      367,180,846,893
     生じた収益
     デリバティブ
     から生じた金
            7  1,626,147,028      196,926,405,091       436,713,046     52,885,949,871       2,682,999,217      324,911,205,179       1,639,718,234      198,569,878,137
     融収益
     その他の金融
            8   319,791,543     38,726,755,857       215,238,109     26,065,335,000       409,494,784     49,589,818,342       157,113,888     19,026,491,837
     収益
     デリバティブ
     から生じた金
            7  1,580,719,721      191,425,158,213       1,033,303,779      125,133,087,637       2,901,726,027      351,399,021,870       835,546,371     101,184,665,528
     融費用
     その他の金融
            8   767,625,196     92,959,411,236       84,563,946     10,240,693,861       872,053,419     105,605,669,041        71,712,486     8,684,382,055
     費用
              3,164,126,425      383,175,710,068                   2,351,469,637      284,762,973,041
     小計
              3,271,671,358      396,199,401,454                   2,109,942,342      255,514,017,616
     税引前利益
            9  (184,490,162)     (22,341,758,618)                    (160,045,845)     (19,381,551,830)
     法人税等
              3,456,161,520      418,541,160,072                   2,269,988,187      274,895,569,446
     当期純利益
                                436/895









                                                           EDINET提出書類
                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
     包括利益計算書
                                          2018  年           2017  年

                                  注記    ユーロ       円      ユーロ       円
                                      3,456,161,520      418,541,160,072       2,269,988,187      274,895,569,446

     当期純利益
     損益にリサイクル可能なその他の包括利益（税引後）
                                       (6,800,397)      (823,528,077)       (9,862,121)     (1,194,302,853)
     キャッシュ・フロー・ヘッジの公正価値変動額の有効部分
                                       17,324,068      2,097,944,635       48,053,432      5,819,270,615
     ヘッジコストの公正価値の変動
     損益にリサイクル可能な資産として直接認識される収入                     /（損席）            10,523,671      1,274,416,558       38,191,311      4,624,967,762
     損益にリサイクル不可能なその他の包括利益（税引後）
                                       11,342,491      1,373,575,660           -       -
     他社への株式投資の公正価値の増減
                                         72,245      8,748,870      (5,419,377)      (656,286,555)
     従業員給付負債の再測定
     損益にリサイクル不可能な資産として直接認識される収入                      /（損席）           11,414,736      1,382,324,530       (5,419,377)      (656,286,555)
     資本において直接認識された収入             /（損失）                22    21,938,407      2,656,741,088       32,771,934      3,968,681,207
                                      3,478,099,927      421,197,901,160       2,302,760,121      278,864,250,653
     当期包括利益（損失）合計
                                437/895
















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     財政状態計算書
                      2018  年 12 月 31 日                    2017  年 12 月 31 日

     資産
                            うち関連当事者取引                         うち関連当事者取引
            注
            記   ユーロ       円     ユーロ       円      ユーロ       円      ユーロ       円
     非流動資産
            10    9,482,612     1,148,344,313                   10,130,911      1,226,853,322
     有形固定資産
            11   46,939,952      5,684,428,187                   31,499,091      3,814,539,920
     無形資産
            12   287,982,943      34,874,734,397                   298,564,422      36,156,151,504
     繰延税金資産
            13  45,714,720,133      5,536,052,608,106                   42,811,272,440      5,184,445,092,484
     株式投資
            14   793,268,184      96,064,777,082      306,396,047     37,104,561,292       1,455,620,268      176,275,614,455       911,987,785     110,441,720,764
     デリバティブ
     その他の非流
            15   135,969,073      16,465,854,740      125,000,000     15,137,500,000        16,520,527      2,000,635,820
     動金融資産
     その他の非流
            16   133,926,173      16,218,459,550      124,949,541     15,131,389,415        147,703,070      17,886,841,777       138,750,969     16,802,742,346
     動資産
             47,122,289,070      5,706,509,206,377                   44,771,310,729      5,421,805,729,282
     合計
     流動資産
            17   190,738,941      23,098,485,755      189,168,814     22,908,343,375        236,901,820      28,688,810,402       228,047,369     27,616,536,386
     売掛金
     未収還付法人
            18   165,402,633      20,030,258,856        29,133     3,528,006      265,116,255      32,105,578,481
     税等
            14   91,538,429     11,085,303,752       13,908,972     1,684,376,509       111,187,134      13,464,761,927       98,089,135     11,878,594,249
     デリバティブ
     その他の流動
            19  1,859,556,945      225,192,346,040       536,107,527     64,922,621,520       4,350,254,731      526,815,847,924       2,185,263,224      264,635,376,426
     金融資産
     その他の流動
            20   268,390,867      32,502,133,994       74,420,100     9,012,274,110       451,717,926      54,703,040,839       435,163,901     52,698,348,411
     資産
     現金および現
            21  2,006,698,099      243,011,139,789                   2,489,231,277      301,445,907,645
     金同等物
              4,582,325,914      554,919,668,185                   7,904,409,143      957,223,947,217
     合計
             51,704,614,984      6,261,428,874,562                   52,675,719,872      6,379,029,676,499
     資産合計
                                438/895












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     負債および      注
                      2018  年 12 月 31 日                    2017  年 12 月 31 日
     株主持分      記
                            うち関連当事者取引                         うち関連当事者取引
              ユーロ       円     ユーロ       円      ユーロ       円     ユーロ       円
     株主持分
             10,166,679,946      1,231,184,941,461                    10,166,679,946      1,231,184,941,461
     資本金
     その他の剰
             11,464,338,885      1,388,331,438,974                    11,442,355,799      1,385,669,287,259
     余金
     利益剰余金     /
     （繰越欠損
             4,279,339,236      518,227,981,480                   4,424,283,417      535,780,721,799
     金）
     当期純利益
     (1)
             2,032,826,328      246,175,268,321                   1,202,486,793      145,621,150,632
     株主持分合
           22  27,943,184,395      3,383,919,630,235                    27,235,805,955      3,298,256,101,151
     計
     非流動負債
           23  13,397,135,493      1,622,393,108,202       4,140,976,595      501 ,472,265,655     10,780,028,411      1,305,461,440,572       1,200,000,000      145,320,000,000
     長期借入金
           24   231,247,089      28,004,022,478                    273,380,648      33,106,396,473
     従業員給付
     リスクおよ
     び費用に対
           25   45,167,912      5,469,834,143                    43,060,382      5,214,612,260
     する引当金
     繰延税金負
           12   132,741,154      16,074,953,749                    168,341,991      20,386,215,110
     債
     デリバティ
           14  1,395,260,905      168,966,095,596        19,846,698     2,403,435,128      2,270,128,975      274,912,618,873        28,238,268     3,419,654,255
     ブ
     その他の非
           26   11,554,982      1,399,308,320       9,303,012     1,126,594,753       11,486,594      1,391,026,533       9,283,268     1,124,203,755
     流動負債
             15,213,107,535      1,842,307,322,489                    13,546,427,001      1,640,472,309,821
     小計
     流動負債
           23  5,000,917,516      605,611,111,188       4,715,485,231      571,045,261,474       5,397,181,835      653,598,720,219       4,896,380,309      592,951,655,420
     短期借入金
     1年 以内返済
     予定の長期
           23   805,454,249      97,540,509,554                   3,653,698,811      442,462,926,012
     借入金
           27   82,378,904      9,976,085,274       43,230,644     5,235,230,988       136,749,208      16,560,329,089       73,724,909     8,928,086,480
     買掛金
     デリバティ
           14   354,554,531      42,936,553,704       53,004,689     6,418,867,838       175,573,958      21,262,006,314       13,057,571     1,581,271,848
     ブ
     その他の短
           28   275,922,893      33,414,262,342       31,397,597     3,802,248,997       465,099,793      56,323,584,932       28,593,746     3,462,702,641
     期金融負債
     その他の流
           30  2,029,094,961      245,723,399,777       317,248,312     38,418,770,583       2,065,183,311      250,093,698,962       428,216,349     51,856,999,864
     動負債
             8,548,323,054     1,035,201,921,839                    11,893,486,916      1,440,301,265,528
     小計
             23,761,430,589      2,877,509,244,328                    25,439,913,917      3,080,773,575,349
     負債合計
     負債および
     株主持分合
             51,704,614,984      6,261,428,874,562                    52,675,719,872      6,379,029,676,499
     計
     (1)  2018  年度当期純利益の         3,456  百万ユーロ（      2017  年は  2,270  百万ユーロ）は中間配当金             1,423  百万ユーロ（      2017  年は  1,068  百万

       ユーロ）との差額を表示している。
                                439/895







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     持分変動計算書
                                資本金および剰余金      (注記 22)

                                          金融商
                                    キャッシュ・     金融商品の
                                純従業員給付
                                    フロー・ヘッ     ヘッジコスト
                       法第 292/1993       負債 /（資
                                      ジ     の
                                              FVOCI  の  利益剰余金   /
                         に        産）   金融商品の     測定による
                        基づいた    その他の    の再測定に    測定による    剰余金品評価     金融資産    （繰越欠損
     ユーロ      資本金    資本剰余金     法定準備金     準備金    雑準備金    よる剰余金     剰余金     差額金    評価差額金     金）    当期純利益     株主持分合計
     2016 年 1月 1
         10,166,679,946     7,496,016,063     2,033,335,988     2,215,444,500     68,244,757    (27,203,744)    (376,254,402)        -     4,534,347,074     804,937,538    26,915,547,720
     日現在
     新たな会計
             -     -     -     -    -    - 117,706,432    (117,706,432)            -     -     -
     基準の適用
     2017 年 1月 1
     日現在  （修
         10,166,679,946     7,496,016,063     2,033,335,988     2,215,444,500     68,244,757    (27,203,744)    (258,547,970)     (117,706,432)        - 4,534,347,074     804,937,538    26,915,547,720
     正再表示）
     その他の増
             -     -     -     -   703     -     -     -        -     -    703
     減額
     － 配当金支
     払い
     2016 年 純収
             -     -     -     -    -    -     -     -     (203,333,599)     (711,667,596)     (915,001,195)
     益の配分：
     － 法定準備
             -     -     -     -    -    -     -     -        -     -     -
     金
     － 利益剰余
             -     -     -     -    -    -     -     -      93,269,942    (93,269,942)        -
     金
             -     -     -     -    -    -     -     -        -     -     -
     増資
     2017 年の中
        (1)
     間配当金
             -     -     -     -    -    -     -     -        - (1,067,501,394)     (1,067,501,394)
     当期包括利
     益：
     － 資本にお
     いて直接認
     識された収
     入 /（損失）       -     -     -     -    - (5,419,377)     (9,862,121)     48,053,432           -     -  32,771,934
     － 当期純利
             -     -     -     -    -    -     -     -        - 2,269,988,187     2,269,988,187
     益
     2017 年 12 月
     31 日修正再
         10,166,679,946     7,496,016,063     2,033,335,988     2,215,444,500     68,245,460    (32,623,121)    (268,410,091)     (69,653,000)       - 4,424,283,417     1,202,486,793     27,235,805,955
     表示
     新たな会計
             -     -     -     -    -    -     -     - 11,342,491    (5,429,221)        -  5,913,270
     基準の適用
     2018 年 1月 1
     日修正再表
         10,166,679,946     7,496,016,063     2,033,335,988     2,215,444,500     68,245,460    (32,623,121)    (268,410,091)     (69,653,000)    11,342,491    4,418,854,196     1,202,486,793     27,241,719,225
     示
     その他の増
             -     -     -     -    -    -     -     -        -     -     -
     減額
     2017 年 純利
             -     -     -     -    -    -     -     -    -     -     -     -
     益の配分：
     － 配当金支
             -     -     -     -    -    -     -     -    - (142,333,519)    (1,199,668,234)     (1,342,001,753)
     払い
     － 法定準備
             -     -     -     -    -    -     -     -    -     -     -     -
     金
     － 利益剰余
             -     -     -     -    -    -     -     -    -  2,818,559    (2,818,559)        -
     金
             -     -     -     -    -    -     -     -    -     -     -     -
     増資
     2018 年の中
        (2)
     間配当金
             -     -     -     -    -    -     -     -    -     - (1,423,335,192)     (1,423,335,192)
     当期包括利
     益：
     － 資本にお
     いて直接認
     識された収
     入 /（損失）       -     -     -     -  44,679    72,245  (6,800,397.00)     17,324,068.00        -     -     -  10,640,595
     － 当期純利
             -     -     -     -    -    -     -     -    -     - 3,456,161,520     3,456,161,520
     益
     2018 年 12 月
     31 日修正再
         10,166,679,946     7,496,016,063     2,033,335,988     2,215,444,500     68,290,139    (32,550,876)    (275,210,488)     (52,328,932)    11,342,491    4,279,339,236     2,032,826,328     27,943,184,395
     表示
     (1) 2017 年 11 月 8日に取締役会に承認され、        2018 年 1月 24 日から支払われた。
     (2) 2018 年 11 月 6日に取締役会に承認され、        2019 年 1月 23 日から支払われた。
                                440/895




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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
                                 資本金および剰余金      (注記 22)
                                           金融商
                                     キャッシュ・     金融商品の
                                純従業員給付
                                    フロー・ヘッジ     ヘッジコストの
                      法第 292/1993   に     負債 /（資産）              FVOCI  の
                                     金融商品の     測定による
                                                    利益剰余金   /
                       基づいた     その他の    の再測定に     測定による     剰余金品評価     金融資産
     円   資本金     資本剰余金     法定準備金      準備金    雑準備金    よる剰余金      剰余金     差額金    評価差額金    （繰越欠損金）      当期純利益     株主持分合計
     2016
     年 1
     月 1
     日現
       1,231,184,941,461      907,767,545,229     246,236,988,147     268,290,328,950     8,264,440,073    (3,294,373,398)     (45,564,408,082)          -     549,109,430,661      97,477,935,852     3,259,472,828,892
     在
     新た
     な会
     計基
     準の
            -     -     -     -    -     - 14,254,248,915     (14,254,248,915)              -     -      -
     適用
     2017
     年 1
     月 1
     日現
     在
     （修
     正再
     表
       1,231,184,941,461      907,767,545,229     246,236,988,147     268,290,328,950     8,264,440,073    (3,294,373,398)     (31,310,159,167)     (14,254,248,915)         - 549,109,430,661      97,477,935,852     3,259,472,828,892
     示）
     その
     他の
     増減
            -     -     -     -   85,133      -     -     -         -     -    85,133
     額
     － 配
     当金
     支払
     い
     2016
     年 純
     収益
     の配
            -     -     -     -    -     -     -     -     (24,623,698,839)     (86,182,945,876)      (110,806,644,715)
     分：
     － 法
     定準
            -     -     -     -    -     -     -     -               -      -
     備金
     － 利
     益剰
            -     -     -     -    -     -     -     -     11,294,989,976     (11,294,989,976)          -
     余金
            -     -     -     -    -     -     -     -         -     -      -
     増資
     2017
     年の
     中間
     配当
     金
     (1)
            -     -     -     -    -     -     -     -         - (129,274,418,813)      (129,274,418,813)
     当期
     包括
     利
     益：
     － 資
     本に
     おい
     て直
     接認
     識さ
     れた
     収
     入 /
     （損
            -     -     -     -    - (656,286,555)     (1,194,302,853)      5,819,270,615             -     -  3,968,681,207
     失）
     － 当
     期純
            -     -     -     -    -     -     -     -         - 274,895,569,446      274,895,569,446
     利益
     2017
     年 12
     月 31
     日修
     正再
       1,231,184,941,461      907,767,545,229     246,236,988,147     268,290,328,950     8,264,525,206    (3,950,659,953)     (32,504,462,020)     (8,434,978,300)        - 535,780,721,799     145,621,150,632     3,298,256,101,151
     表示
     新た
     な会
     計基
     準の
            -     -     -     -    -     -     -     - 1,373,575,660     (657,478,663)         -   716,096,997
     適用
     2018
     年 1
     月 1
     日修
     正再
       1,231,184,941,461      907,767,545,229     246,236,988,147     268,290,328,950     8,264,525,206    (3,950,659,953)     (32,504,462,020)      (8,434,978,300     1,373,575,660    535,123,243,136     145,621,150,632     3,298,972,198,148
     表示
     その
     他の
     増減
            -     -     -     -    -     -     -     -         -     -      -
     額
                                441/895


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     2017
     年 純
     収益
     の配
            -     -     -     -    -     -     -     -    -     -     -      -
     分：
     － 配
     当金
     支払
            -     -     -     -    -     -     -     -    - (17,236,589,151)     (145,279,823,137)      (162,516,412,288)
     い
     － 法
     定準
            -     -     -     -    -     -     -     -    -     -     -      -
     備金
     － 利
     益剰
            -     -     -     -    -     -     -     -    -  341,327,495     (341,327,495)          -
     余金
            -     -     -     -    -     -     -     -    -     -     -      -
     増資
     2018
     年の
     中間
     配当
     金
     (2)
            -     -     -     -    -     -     -     -    -     - (172,365,891,751)      (172,365,891,751)
     当期
     包括
     利
     益：
     － 資
     本に
     おい
     て直
     接認
     識さ
     れた
     収
     入 /
     （損
            -     -     -     -  5,410,627     8,748,870    (823,528,077)     2,097,944,635        -     -     -  1,288,576,055
     失）
     － 当
     期純
            -     -     -     -    -     -     -     -    -     - 418,541,160,072      418,541,160,072
     利益
     2018
     年 12
     月 31
     日修
     正再
       1,231,184,941,461      907,767,545,229     246,236,988,147     268,290,328,950     8,269,935,833    (3,941,911,084)     (33,327,990,097)     (6,337,033,665)     1,373,575,660    518,227,981,480     246,175,268,321     3,383,919,630,235
     表示
     (1) 2017 年 11 月 8日に取締役会で承認され、        2018 年 1月 24 日以降支払われている。
     (2) 2018 年 11 月 6日に取締役会で承認され、        2019 年 1月 23 日以降支払われている。
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     キャッシュ・フロー計算書
                       2018  年                        2017  年

                           うち関連当事者取引                          うち関連当事者取引
          注
          記   ユーロ       円      ユーロ       円      ユーロ       円      ユーロ       円
     税引前利
            3,271,671,358      396,199,401,454                    2,109,942,342      255,514,017,616
     益
     調整額：
     償却費お
     よび減損
          5.d  (330,561,950)      (40,031,052,145)                     15,386,821      1,863,344,023
     損失
     外国通貨
     の資産お
     よび負債
     の為替
     レートの
             39,628,904      4,799,060,274                   (231,638,389)      (28,051,408,908)
     調整
     引当金繰
             30,514,837      3,695,346,761                    37,912,889      4,591,250,858
     入額
     子会社、
     関連会社
     およびそ
     の他企業
     からの配
          6 (3,566,532,771)      (431,907,118,568)       (3,556,152,376)      (430,650,052,734)       (3,032,755,082)      (367,266,640,430)       (3,032,046,630)      (367,180,846,893)
     当金
     純  金  融
     （収益）    /
             355,948,018      43,105,304,980       466,123,883      56,447,602,231       905,461,585     109,651,397,944       (889,403,744)     (107,706,793,398)
     費用
     その他の
     非貨幣項
     目および
     持分処分
     に  よ  る
     （収益）    /
                 -       -                   -       -
     損失
     純流動資
     産の変更
     前の営業
     活動によ
     る
     キ  ャ  ッ
     シュ・フ
            (199,331,604)      (24,139,057,244)                    (195,689,834)      (23,698,038,897)
     ロー
     引当金の
     増加  /（減
             (70,540,865)      (8,542,498,752)                    (74,765,165)      (9,054,061,482)
     少）
     売掛金の
     増加  /（減
          17   46,077,886      5,580,031,995       38,878,555      4,708,193,011       18,144,344      2,197,280,058       19,768,270      2,393,937,497
     少）
     その他の
     金融およ
     び非金融
     資産  /負債
     の増加    /
            1,329,718,118      161,028,864,090        984,924,384     119,274,342,902        886,354,164     107,337,489,260      (1,526,661,213)      (184,878,672,894)
     （減少）
     買掛金の
     増加  /（減
          27   (54,370,304)      (6,584,243,814)       (30,494,265)      (3,692,855,492)       (13,164,033)      (1,594,164,396)        5,636,596      682,591,776
     少）
     受取利息
     およびそ
     の他の金
     融収益
             802,804,925      97,219,676,418       422,320,744      51,143,042,098       1,134,440,570      137,380,753,027        325,498,532      39,417,872,225
     受取額
     支払利息
     およびそ
     の他の金
     融費用支
            (1,381,667,689)      (167,319,957,138)        (212,858,041)      (25,777,108,765)       (1,823,403,773)      (220,814,196,910)        (716,621,016)      (86,782,805,038)
     払額
     子会社、
     関連会社
     およびそ
     の他企業
     からの配
          6  3,510,078,770      425,070,539,047       3,499,698,376      423,813,473,334       2,976,903,441      360,503,006,705       2,976,194,989      360,417,213,168
     当金
     支払い法
     人  税  等
     （連結納
            (533,543,154)      (64,612,075,949)                    (443,549,585)      (53,713,854,744)
     税制度）
                                443/895

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                                                            有価証券報告書
     営業活動
     に  よ  る
     キ  ャ  ッ
     シュ・フ
            3,449,226,083      417,701,278,651                    2,465,270,129      298,544,212,622
     ロー
     有形固定
     資産およ
     び無形資
          10-
     産への
          11   (32,089,910)      (3,886,088,101)                    (29,716,867)      (3,598,712,594)       (29,716,867)      (3,598,712,594)
     投資額
     株式投資
          13 (2,555,503,401)      (309,471,461,861)       (2,544,488,283)      (308,137,531,071)        (17,898,158)      (2,167,466,934)       (17,898,158)      (2,167,466,934)
     への投資
     株式投資
          13       -       -                   -       -
     の処分
                                444/895

















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                                                            有価証券報告書
                        2018  年                       2017  年
                            うち関連当事者取引                         うち関連当事者取引
            注
            記   ユーロ       円     ユーロ       円      ユーロ       円     ユーロ       円
     投資  /清算活動
     によるキャッ
     シュ・
     フロー（   b）    (2,587,593,311)      (313,357,549,962)                    (47,615,025)      (5,766,179,528)
     金融負債（新
            23  3,500,000,000      423,850,000,000      2,940,976,595     356,152,265,655        989,235,387     119,796,405,366
     規借入額）
     金融債務（返
            23  (4,426,410,410)      (536,038,300,651)                    (992,598,185)     (120,203,640,204)
     済）
     長期金融債権     /
     （債務）の純
              2,735,706,549      331,294,063,084      2,815,976,594     341,014,765,533       (2,854,462,654)      (345,675,427,399)        (26,612,508)     (3,222,774,719)
     増減額
     短期金融債権     /
     （債務）の純
              (743,785,882)      (90,072,470,310)       1,516,803,548     183,684,909,663       1,721,306,401      208,450,205,161      1,511,596,115      183,054,289,527
     増減額
            22  (2,409,676,207)      (291,811,788,668)                   (1,829,783,012)      (221,586,722,753)
     支払配当金
     資本および準
            22       -       -                  -       -
     備金の増加
     財務活動によ
     る  キ  ャ  ッ
     シュ・フロー
     （ c）       (1,344,165,950)      (162,778,496,545)                   (2,966,302,063)      (359,219,179,829)
     現金および現
     金同等物の増
     加 /
     （  減  少  ）
     （ a+b+c  ）      (482,533,178)      (58,434,767,856)                   (548,646,959)      (66,441,146,735)
     現金および現
     金同等物期首
            21  2,489,231,277      301,445,907,645                   3,037,878,236      367,887,054,380
     残高
     現金および現
     金同等物期末
            21  2,006,698,099      243,011,139,789                   2,489,231,277      301,445,907,645
     残高
     前へ      次へ

                                445/895










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     個別の財務書類の注記

     注記  1 財務書類の形式と内容

     エネル・エスピーエーは電力およびガスセクターで営業する会社（                                    società    per  azioni   ）であり、登記住所は            Viale
     Regina    Margherita     137,  Rome,   Italy  である。
     持株会社として、エネル・エスピーエーはグループおよびその子会社の戦略的目標を設定し、各社の活動を取り纏
     めている。グループ会社に対し、管理および取り纏めの機能の一環としてエネル・エスピーエーが実施する活動
     を、会社の阻止句構造に関する内容を含め、以下に記載する。
     ＞　グループ・レベルのガバナンス手順の取りまとめに関する持株会社の機能

       －　総務、財務および管理統制
       －　人事および組織
       －　コミュニケーション
       －　法務および経営企画
       －　イノベーションおよびサステナビリティ
       －　欧州問題
       －　監査
     2018  年 1 月 1 日、グローバル・ビジネス・ラインおよびグローバル・サービス・ファンクション（以下「グローバ

     ル・ストラクチャーズ」とする）、すなわち以前はエネル・エスピーエーに割り当てられていたグローバル・イン
     フラストラクチャ・アンド・ネットワークス、グローバル・サーマル・ジェネレーションおよびグローバル・プロ
     キュアメントを、イタリアの完全子会社、エネル・グローバル・インフラストラクチャ・アンド・ネットワーク
     ス・エスアールエ、エネル・グローバル・サーマル・ジェネレーション・エスアールエル、およびエネル・イタリ
     ア・エスアールエルに移行した。
     グローバル・ストラクチャーズの組織再編により、「グローバル・ハブ」モデルに基づき、グループは組織および
     会社の構成を統一化し、グローバル・ストラクチャーズが効率性を最大限に高め、各活動の明確な目的を定めるこ
     とが可能となった。以下に組織のエンティティが実行可能となった機能を挙げる。
     －　  エネル・エスピーエー以外の営業会社において活動を実施する。
     －　  統一性のあるビジネスを持つグループ会社にグローバル・レベルでテクニカル・サービスを提供し、有効性お
       よび作業の効率性の向上と、法務および会計面の明確化を図る。
     －　  国際市場でビジネスを進展させるための機会を捉える。
     これに伴い、エネル・エスピーエーは、以下の活動に注力し、業界の持株会社としての役割を強化しえいく。
     －　  グループ会社を取りまとめ、管理する。
     －　  活動の戦略的方向性を決定し、子会社からの配当を主たる報酬源とする。
     －　  子会社の利益のため、持株会社のスタッフ機能がインスティテューショナル・サービスを提供する（「インス
       ティテューショナル・サービス」契約を通じて報酬を得る）。
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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
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     グループ内では、エネル・エスピーエーは主に通常業務を通じて発生するキャッシュ・フローおよび様々な資金源
     の使用を通じて流動性要件を満たす一方、過剰流動性は適切に管理している。
     親会社として、エネル・エスピーエーはエネル・グループの                               2018  年 12 月 31 日年度末の連結財務書類を作成した。こ
     れは、金融仲介に関する連結法（                 1998  年 2 月 24 日政令第     58 号）第   154  条第  1 段落に準拠し、年次報告書の重要な一環
     を担う。
     2019  年 3 月 21 日、取締役会は        2018  年 12 月 31 日現在のこれらの財務書類の発表を承認した。
     これらの財務書類は          EY  エスピーエーによる法定監査を受けた。
     表示基準

     2018  年 12 月 31 日に終了した事業年度における当グループの個別の財務書類は、規則                                    1606/2002     号により欧州連合に
     よって公認され、同年末現在有効であった国際会計基準審議会（                                 IASB   ）公表の国際会計基準（             IAS  ）および国際財
     務報告基準（       IFRS  ）、ならびに       IFRS  解釈指針委員会（         IFRIC   ）および解釈指針委員会（              SIC  ）の解釈指針に準拠し
     て作成されている。これら基準や解釈はすべて以下、「                             EU  版 IFRS  」という。
     財務書類は、       2005  年 2 月 28 日制定の政令第        38 号 9 条 3 項の基準にも準拠して作成されている。
     財務書類は、損益計算書、包括利益計算書、財政状態計算書、持分変動計算書、キャッシュ・フロー計算書、およ
     び関連する注記より構成されている。
     財政状態計算書上の資産および負債は「流動                       /非流動基準」に基づいて分類され、売却目的資産および売却目的の
     処分グループに含まれる負債が存在する場合は、独立表示されている。現金および現金同等物を含む流動資産は、
     当社の通常の営業循環過程または会計年度終了日後                           1 年以内に現金化、売却または消費することを意図している資
     産であり、流動負債は、当社の通常の営業循環過程または期末後                                 1 年以内に決済されると見込まれる負債である。
     損益計算書は、費用性質法に基づいて区分されており、継続事業からの純利益（損失）および非継続事業からの純
     利益（損失）は、別個に報告されている。
     キャッシュ・フロー計算書については間接法が使用され、非継続事業に伴う営業活動、投資活動および財務活動が
     存在する場合は、別個に報告されている。
     損益計算書、財政状態計算書およびキャッシュ・フロー計算書においては、連結財務書類の「会計方針および測定
     基準」の項にその定義が記載される関連当事者との取引を開示している。
     財務書類は、連結財務書類の個別の項目に適用されている測定基準で説明されているように、                                                IFRS  に準拠して公正
     価値で測定されている項目を除き、取得原価を基礎として、継続企業を前提に作成されている。
     財務書類はユーロおよび当社の機能通貨で表示されており、注記に記載された数値は特段の記載がない限り百万
     ユーロの単位で表示されている。
     財務書類は、前年度について、比較情報を提供している。
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     注記  2 会計方針および測定基準
     会計方針および測定基準は、該当箇所については、連結財務書類の作成に適用した内容と同じであり、子会社、関
     連企業およびジョイント・ベンチャーの株式投資に関する項目を除き、読者は追加情報につき連結財務書類を参考
     とすることができる。
     子会社とは、エネル・エスピーエーが支配権を有するすべての事業体を指す。当社は、ある事業体への関与から生
     じる変動リターンにさらされているまたは変動リターンに対して権利を有し、当該事業体に対するパワーの行使を
     通じて、そのリターンに影響を及ぼす能力を持つ場合に、当該事業体を支配している。能力とは、実質的な権利の
     存在を理由に、事業体の重大な活動を指揮する確固たる能力を有することである。
     関連会社は、エネル・エスピーエーが重大な影響を有するこれらの事業体からなる。重要な影響力とは、すなわ
     ち、投資先の財務および営業の方針の意思決定に参加するパワーであるが、これらの事業体に対しては支配も共同
     支配も持たないものをいう。
     ジョイント・ベンチャーとは、エネル・エスピーエーが共同支配を行使し、当該事業体の純資産に対する権利を有
     する事業体である。共同支配とは、ある事案の支配権を共有することであり、これは関連する事案の意思決定が、
     が支配権を共有するすべての当事者の同意を必要とする場合にのみ存在する。
     子会社、関連会社およびジョイント・ベンチャーへの株式投資は取得原価で測定する。費用は、計上の理由が取得
     できない場合に戻入される減損損失で調整する。戻入で生じる帳簿価格は取得原価を上回ることはない。
     エネル・エスピーエーに係る損失が、投資の帳簿価格を上回り、当社が非投資会社としての法的または推定債務を
     履行する義務を有する、もしくは損失を補てんする事象がある場合、帳簿価格の超過金額は、リスクおよび手数料
     引当金として負債で認識される。
     経済的実質のない、共同統制の下での事業体への投資を処分する場合、投資の帳簿価格および受領対価の差額は資
     本で認識する。
     株式投資により生じる配当金は、株主が当該配当金を受領する権利が存在する場合に損益で認識する。

     第三者に対する未払配当金および未払中間配当金は、それぞれ株主総会および取締役会に承認された日付に、株主
     持分の変動として認識される。
     見積りおよび経営者の判断の使用

     個別の財務書類を作成するに当たり採用した経営者の判断および見積もりの使用は、該当がある場合は、連結財務
     書類の作成に採用したものと同じであり、以下に記載する株式投資の測定を例外として、読者は自由に意見を聞く
     ことができる。
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     株式投資の回収可能性
     当社は、株式投資について、グループ内の法的事業体を管理するための戦略に則り、少なくても毎年                                                    1 回、減損の
     証拠が存在するかを評価する。証拠が損じする場合、資産は減損テストの手続きを踏む。各株式投資の回収可能額
     の決定に関する手続きおよび手順は、複雑な仮定ならびに、特に、減損の証拠の特定、グループの事業計画にわた
     る将来の収益性の予測、ターミナルバリューの予想を基にした標準化キャッシュ・フローの決定ならびに将来の
     キャッシュ・フロー予測に適用した長期成長率および割引率の決定に関する経営者の判断を要する性質に基づくこ
     とがある。
     注記  3 最近の会計基準

     最近の会計基準に関する情報は、連結財務書類の該当項の注記を参照。
     2018  年 1 月 1 日以降の     IFRS  第 9 号の適用により、関連する税効果考慮後の純額において、株主資本の軽微な減少が発
     生した。これは主に予想信用損失モデルの採用を反映した結果である。
     IFRS  第 15 号の適用に影響を受けた重大な状況はない。
     2018  年 12 月 31 日以降に発効した会計基準に関しては、エネルは「                          IFRS  第 16 号 - リース」に定められた新たな会計規
     則に照らして、当社のリース契約の分析を                      2018  年に完了した。
     分析の結果、新たな基準による影響は軽微であることが明らかになった。
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     損益計算書の情報
     注記  4 収益

     4.a  販売およびサービスからの収益合計                   - 38 百万ユーロ

     販売およびサービスからの収益の内訳は以下の通り。
     百万ユーロ

                                        2018  年     2017  年
                                                      増減
     販売およびサービスからの収益
                                            38      118       (80)
     グループ会社
                                            -      2      (2)
     グループ以外の取引相手
                                            38      120       (82)
     販売およびサービスからの収益合計
     販売およびサービスからの収益は合計                    38 百万ユーロとなり、会社の管理および取り纏め機能の範疇におさまる子会

     社に提供したサービス、ならびに子会社に関連して発生する様々な性質の費用の請求に起因する。
     販売およびサービスからの収益が前年比で                      82 百万ユーロ減少した理由は、主にグローバル・ストラクチャーズに関
     して  2018  年年初に実施した組織再編成を受け、テクニカルおよび管理サービスの提供による収益が減少したことで
     ある。この組織再編の一環として、それまではエネル・エスピーエーに含まれていたグローバル・ビジネス・ライ
     ンが、完全子会社であるエネル・グローバル・インフラストラクチャー・アンド・ネットワークス・エスアールエ
     ル、エネル・グローバル・サーマル・ジェネレーション・エスアールエルおよびエネル・イタリア・エスアールエ
     ルに移行された。また、             2017  年に係るマイナスの調整も反映している。
     販売およびサービスからの収益の地理的内訳は以下の通り。
     ＞　イタリアで        34 百万ユーロ（       2017  年は  75 百万ユーロ）
     ＞　  EU  でマイナス      4 百万ユーロ（       2017  年は  25 百万ユーロ）
     ＞　  EU  以外のヨーロッパで          3 百万ユーロ（       2017  年は  7 百万ユーロ）
     ＞　その他の国で         5 百万ユーロ（       2017  年は  13 百万ユーロ）
     4.b  その他の収益および収入             - 15 百万ユーロ

     2018  年のその他の収益および収入は                15 百万ユーロとなり、          2017  年および     2018  年両年とも主に出向社員に関連する。
     前年比（     2017  年は  13 百万ユーロ）で        2 百万ユーロ増加した。
     注記  5 営業費用

     5.a  消耗品の購入       - 1 百万ユーロ

     消耗品の購入は前年と同額額の                1 百万ユーロとなった。
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     5.b  サービス、リースおよび賃借料                - 12 7 百万ユーロ
     サービス、リースおよび賃借料の内訳は以下の通り
     百万ユーロ

                                         2018  年    2017  年
                                                      増減
                                           116      149      (33)
     サービス
                                            11      16      (5)
     リースおよび賃借料
                                           127      165      (38)
     サービス、リースおよび賃借料
     サービス手数料の合計            116  百万ユーロは、第三者から受領したサービス手数料の                            53 百万ユーロ（       2017  年は  79 百万

     ユーロ）およびグループ会社から受領したサービス手数料の                                63 百万ユーロ（       2017  年は  70 百万ユーロ）である。特
     に、第三者から受領したサービス手数料の                      26 百万ユーロの減少は、戦略、管理および組織的なコンサルティングに
     よって生じた手数料の削減と、広告、マーケティングおよび販売促進やプレス資料に係る費用の減少を、その他の
     サービスで生じた費用の増加で一部相殺した結果である。
     グループ会社から受領したサービス手数料の                       7 百万ユーロの減少は、個人サービスおよび他のサービスの手数料の
     減少を、     IT サービス手数料の増加で一部相殺した金額である。
     リースおよび賃貸料の費用は、主に子会社のエネル・イタリア・エスアールエルからの資産の貸借によるもので、
     前年比で     5 百万ユーロ減少している。
     5.c  人件費    - 109  百万ユーロ

     人件費の内訳は以下の通り
     百万ユーロ

                                         2018  年    2017  年
                                   注記                   増減
                                            68      108      (40)
     賃金および給与
                                            22      34      (12)
     社会保障費
                                    24         6      9      (3)
     退職後給付
                                    24         5      20      (15)
     その他の長期給付
                                    25         8      3      5
     その他費用および奨励給制
                                            109      174      (65)
     人件費合計
     人件費は、前年比         65 百万ユーロの減少で、            109  百万ユーロとなった。この減少は、主に平均従業員数の減少で（前

     年比  399  名の減少）、上述の移転が一部起因しており、賃金および給与ならびに関連する社会保障費が合計                                                   52 百万
     ユーロ減少し、長期給付金も               15 百万ユーロ減少した。
     次の表は、職階別平均従業員数の前年比較および                         2018  年 12 月 31 日現在の従業員数を示したものである。

                               平均数                 従業員数

                        2018  年     2017  年             2018  年 12 月 31 日
                                      増減
                           148      239       (91)              144
     シニア・マネージャー
                           354      565      (211)               369
     ミドル・マネージャー
                           270      367       (97)              254
     事務職
                           772      1,171       (399)               767
     合計
                                451/895




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     注記  5.d  減価償却費、償却費および減損損失                   -（ 331  ） 百万ユーロ
     百万ユーロ

                                      2018  年     2017  年
                                                    増減
                                         4       4        -
     減価償却費
                                         13       11        2
     償却費
                                         55        -       55
     減損損失
                                        403         -      403
     減損損失の戻入
                                        (331)         15      (346)
     減価償却費、償却費および減損損失合計
     減価償却費、償却費および減損損失は合計                      331  百万ユーロ（       2017  年は  15 百万ユーロ）となり、前年比               346  百万ユーロ

     の減少となった。
     減価償却費および償却費（              17 百万ユーロ）は減価償却費              4 百万ユーロと償却費          13 百万ユーロからなる。前年比合計                 2
     百万ユーロの増加となったが、これは主に、年度を通じた投資により工業所有権および知的財産権の平均資産が増
     加したことを反映している。
     2018  年、減損損失は        55 百万ユーロとなり、これはエネル・ロシア・ピーエスジェーシー（                                  40 百万ユーロ）およびエ
     ネル・インベストメント・ホールディング・ビーブイ（                             15 百万ユーロ）に保有する株式投資の調整による。
     403  百万ユーロの減損損失の戻入は、スロベンスキ・エレクトラメの投資価値の再計算により、エネル・プロデュ
     ツィオーネ・エスピーエーの株式投資の価値の調整益のみが反映された結果である。
     減損損失を決定する際に使用した条件の詳細については、以下の注記                                    13 を参照。

     5.e  その他の営業費用         - 39 百万ユーロ

     その他の営業費用は前年比              19 百万ユーロ増加し、          39 百万ユーロとなった。これは主に、リスクおよび費用に対する

     引当金の     15 百万ユーロに起因する。
     営業利益     は前年比     350  百万ユーロ改善し、          108  百万となり、これは主に、              2018  年のエネル・プロデュツィオーネ・エ

     スピーエーの株式投資価値の回復の認識（                       403  百万ユーロ）を、エネル・ロシア・ピージェーエスシー（                               40 百万
     ユーロ）およびエネル・インベストメント・ホールディング・ビーブイ（                                      15 百万ユーロ）に保有する株式投資の調
     整で一部相殺した金額である。
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     注記  6 株式投資から生じた収益             - 3,567   百万ユーロ
     2018  年、株式投資から生じた収益は                3,567   百万ユーロとなり、前年比で               534  百万ユーロ増加した。これは、子会社お

     よび関連会社が承認した配当および中間配当金                         3,557   百万ユーロと、その他の非投資会社が承認した配当および中
     間配当金     10 百万ユーロによる。
     百万ユーロ

                                         2018  年     2017  年
                                                      増減
                                           3,556       3,032       524
     子会社および関連会社からの配当金
                                           229        -     229
     エネル・プロデュツィオーネ・エスピーエー
                                           949      1,448      (499)
     イー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエー
                                            2       3      (1)
     エネル・ファクター・エスピーエー
                                            16       23      (7)
     エネル・イタリア・エスアールエル
                                           792       679      113
     エネル・エネルギア・エスピーエー
                                           100       80      20
     セルヴィツィオ・エレットリコ・ナショナーレ・エスピーエー
                                           557       50      507
     エネル・グリーン・パワー・エスピーエー
                                           486       677      (191)
     エネル・イベリア・エスアールエル
                                             -      15      (15)
     エネル・ソール・エスアールエル
                                           162       25      137
     エネル・アメリカス・エスエー
                                           157       31      126
     エネル・チリ・エスエー
     エネル・グローバル・インフラストラクチャ・アンド・ネットワーク
                                            2       -      2
     ス・エスアールエル
                                            66       -      66
     エネル・インベストメント・ホールディング・ビーブイ
                                            37       -      37
     ラス・エネルゴソビト・エルエルシー
                                            1       1      -
     シーイーエスアイ・エスピーエー
                                            11       1      10
     その他企業からの配当金
                                            10       -      10
     エミッテンティ・ティオリ・エスピーエー
                                            1       1      -
     エンプレサ・プロピエタリア・デ・ラ・レッド・エスエー
                                           3,567       3,033       534
     株式投資から生じた収益合計
                                453/895










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     注記  7 デリバティブから生じた純金融収益                  /（費用）     - 45 百万ユーロ
     内訳は以下の通り。

     百万ユーロ

                                          2018  年    2017  年
                                                       増減
     デリバティブから生じた収益
                                            1,420      2,533     (1,113)
     － グループ会社の代表として
                                            1,420      2,533     (1,113)
      － 損益を通じて公正価値で測定されるデリバティブから生じた収益
                                            206      150      56
     － エネル・エスピーエーの代表として
                                             18      32     (14)
      － 公正価値ヘッジ・デリバティブから生じた収益
                                            166      108      58
      － キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブから生じた収益
                                             22      10     12
      － 損益を通じて公正価値で測定されるデリバティブから生じた収益
                                            1,626      2,683     (1,057)
     デリバティブから生じた収益合計
     デリバティブ費用
                                            1,414      2,523     (1,109)
     － グループ会社の代表として
                                            1,414      2,523     (1,109)
      － 損益を通じて公正価値で測定されるデリバティブに関する費用
                                            167      379     (212)
     － エネル・エスピーエーの代表として
                                             18      30     (12)
      － 公正価値ヘッジ・デリバティブに関する費用
                                            121      341     (220)
      － キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブに関する費用
                                             28       8     20
      － 損益を通じて公正価値で測定されるデリバティブに関する費用
                                            1,581      2,902     (1,321)
     デリバティブ費用合計
     デリバティブから生じた金融収益               /（金融費用）の合計                        45     (219)      264
     デリバティブから生じた純金融収益は                    45 百万ユーロとなり（           2017  年は純費用として         219  百万ユーロ）、これは主

     に、エネル・エスピーエーの代理として執行したデリバティブの純利益を表す。
     前年比   264  百万ユーロの改善は、主にキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブに関する純費用の減少で（                                                   220  百
     万ユーロ）、このすべてはエネル・エスピーエーの代理として金利および為替両方で執行されている。
     デリバティブの詳細については、注記                   31 「金融商品」および注記             33 「デリバティブとヘッジ会計」を参照。

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     注記  8 その他の純金融収益          /（費用   ） -（ 448  ）百万ユーロ
     内訳は以下の通り。

     百万ユーロ

                                            2018  年   2017  年
                                                       増減
     その他の金融収益
     受取利息
                                                3     2     1
     非流動金融資産からの受取利息
                                               16     30    (14)
     流動金融資産からの受取利息
                                               19     32    (13)
     合計
                                               28    238    (210)
     為替換算差益
     公正価値ヘッジにより生じる収入                - ヘッジ後調整                          4    13     (9)
                                               269     127     142
     その他
                                               320     410     (90)
     その他の金融収益合計
     その他の金融費用
     利息費用
                                               32     55    (23)
     銀行借入金の支払利息
                                               549     735    (186)
     社債利息
                                               85     70     15
     その他の借入金の支払利息
                                               666     860    (194)
     合計
                                               65     5    60
     為替換算差損
                                                3     4    (1)
     確定給付制度およびその他の長期従業員給付に関する利息費用
                                               34     3    31
     その他
                                               768     872    (104)
     その他の金融費用合計
     その他の純金融収益         /（費用   ） 合計                           (448)     (462)      14
     その他金融費用の         448  百万ユーロは、主に、金融債務                666  百万ユーロの利息支払分に、グループ会社間の流動勘定

     202  百万ユーロの利息受け取りおよび手数料、ならびに                           1996  年および     1997  年度の法人税等還付金（             IRPEG   および
     ILOR   ） 54 百万ユーロ（詳細は以下の注記                9 参照）で一部相殺された金額である。
     その他の純金融費用の前年比               14 百万ユーロの減少は、主に社債利息の                    186  百万ユーロの減少を、対ドルおよび対ポ
     ンドでユーロの為替相場が改善したことによる外貨建てヘッジ・ローンの為替差益の減少                                              210  百万ユーロで一部相
     殺した金額である。
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     注記  9 法人税等     - （ 184  ）百万ユーロ
     百万ユーロ

                                     2018  年     2017  年
                                                    増減
                                       (189)       (162)         (27)
     当期法人税
                                         4       4        -
     繰延税金収益
                                         1      (2)         3
     繰延税金費用
                                       (184)       (160)         (24)
     法人税等合計
     2018  年の法人税税等は債務額             184  百万ユーロとなった。これは主に、法人税法（統一法人税規定第                                  96 条）に従い、

     子会社から取得した配当金の               95%  の益金不算入およびグループに対するエネル・エスピーエーの利息費用の損金算
     入により、法人税（          IRES  ）の課税ベースが税引前利益と比較し減少したことに起因する。
     前年比では（税債務額           160  百万ユーロ）、        24 百万ユーロの増加となったが、これは主に破棄院の                          2 件の有利な判決を
     受け、    1996  年および     1997  年の法人税等の還付（            IRPEG   および    ILOR   ） 90 百万ユーロを、当期法人税の債務額（                    65 百
     万ユーロ）で一部相殺した金額である。
     以下は、理論上の税率と実効税率との調整表である。

     百万ユーロ

                                  2018  年     % 率     2017  年     % 率
                                    3,272            2,110
     税引前利益
     理論上の法人税等（         IRES  ）                    785     24.0%       506     24.0%
     税額減少：
                                    (799)     -24.4%       (678)     -32.1%
     － 株式投資の配当金、受領済
                                     (14)     -0.4%       (13)     -0.6%
     － 株式投資の配当金、未受領
                                     (14)     -0.4%       (16)     -0.8%
     － 引当金の使用
                                     (97)     -3.0%        -
     － 前年度の評価減
                                     (2)     -0.1%        -
     － その他
     税額増加：
     － 当期評価損     /（戻入）                          13     0.4%        -
                                     13     0.4%       12     0.6%
     － 引当金繰入額
                                      7     0.2%        2     0.1%
     － 前年度の費用
                                      9     0.3%       23     1.1%
     － その他
     当期法人税等（       IRES  ） 合計                     (99)     -3.0%      (164)      -7.8%
                                      -            -
     イタリア地方法人税
                                    (111)      -3.8%        -
     前年度からの法人税見積りとの差額
                                     21     0.7%        2     0.1%
     外国の持株による配当金の源泉徴収確定額
                                      5     0.1%        2     0.1%
     繰延税額合計
                                      -            -
     － 税率の変更による影響
                                      5            4
     － 当年度の増減
                                      -           (2)
     － 前年度見積もりとの差額
                                    (184)      -5.6%      (160)      -7.6%
     法人税等合計
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     財政状態計算書の情報
     資産

     注記  10 有形固定資産       - 9 百万ユーロ

     2017  年および     2018  年の有形固定資産の進展は以下の表の通り。
                                                   建設

                                  設備    産業        建物    仮勘定
                                 および    および         付属    および
                                         その他の
     百万ユーロ                    土地    建物    機械   商業設備     資産    設備    前渡金     合計
                            1    3    3    5    20    40      -   72
     取得原価
                            -   (2)    (3)    (5)    (19)    (34)         (63)
     減価償却費の累計額
     2016  年 12 月 31 日 現在残高               1    1    -    -    1    6     -    9
                                            4    1     -    5
     資本的支出
                                           (1)    (3)      -   (4)
     減価償却費
                            -                3   (2)      -    1
     増減額合計
                            1    3    3    5    24    41      -   77
     取得原価
                            -   (2)    (3)    (5)    (20)    (37)      -   (67)
     減価償却費の累計額
     2017  年 12 月 31 日 現在残高               1    1    -    -    4    4     -   10
                            -    -    -    -    2    -     1    3
     資本的支出
                            -    -    -    -   (1)    (3)         (4)
     減価償却費
                            -    -    -    -    1   (3)      1   (1)
     増減額合計
                            1    3    3    5    26    41     1    80
     取得原価
                            -   (2)    (3)    (5)    (21)    (40)      -   (71)
     減価償却費の累計額
     2018  年 12 月 31 日 現在残高               1    1    -    -    5    1     1    9
     有形固定資産は前年比百万ユーロ減少し、                      9 百万ユーロとなった。これは主に、                   2018  年の資本的支出（         3 百万ユー

     ロ）および同時期の減価償却費（                  4 百万ユーロ）とのマイナスの差額に起因する。その他の資産の資本的支出と
     は、ハードウェア・システムを指し、建設中の資産に関連する資本的支出とは、オフィスビルのエンジニアリング
     作業を指す。
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     注記  11 無形資産     － 47 百万ユーロ
     無形資産のうち、有限の耐用年数を有する資産内訳は以下の通り。
                                             その他

                                  工業特許および          開発中の
     百万ユーロ                              知的財産権         無形資産        合計
     2016  年 12 月 31 日 現在残高                             11        7       18
                                         24        -      24
     投資
                                          7       (7)        -
     資産の使用開始
                                         (11)         -      (11)
     償却費
                                         20       (7)       13
     増減額合計
     2017  年 12 月 31 日 現在残高                             31        -      31
                                         14       17       31
     投資
                                         (2)        -      (2)
     増減額
                                          -       -       -
     資産の使用開始
                                         (13)         -      (13)
     償却費
                                         (1)        17       16
     増減額合計
     2018  年 12 月 31 日 現在残高                             30       17       47
     工業特許および知的財産権は               2018  年 12 月 31 日現在で     30 百万ユーロで、これは主にソフトウェアの購入で発生した費

     用および関連するエボリューショナリ・メンテナンスによる。償却費は、該当資産の残存耐用期間（平均約                                                        3 年）
     にわたり定額法で算出する。               2018  年に実施した投資のマイナス残高（                  14 百万ユーロ）、同期間に計上された償却費
     （ 13 百万ユーロ）、エネル・グローバル・インフラストラクチャ・アンド・ネットワークス・エスアールエル、エ
     ネル・グローバル・サーマル・ジェネレーション・エスアールエル、およびエネル・イタリア・エスアールエルへ
     の合計   2 百万ユーロの無形資産の移転に起因し、前年比合計                          1 百万ユーロの減少となった。
     投資は、既存のシステムへのソフトウェア・エボリューションおよび新規システム開発に関連する情報技術プロ
     ジェクトに関係しており、一方で、サービスを開始した資産は、主にグローバル・ビジネス・ラインおよび管理機
     能、ファイナンス・アンド・コントロール、グローバル調達機能を支援するため、システムおよびプロセスの統合
     ならびに調和に向け、グローバル・レベルで実施されたエボリューション・フォー・エネルギー（                                                   E4E  ）プロジェ
     クトならびに既存システムのソフトウェア・エボリューションに関するその他のプロジェクトに起因している。
     2018  年 12 月 31 日現在で開発中のその他の無形資産は                    17 百万ユーロとなり、同期間の投資による増加と同額となっ
     た。
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     注記  12 繰延税金資産および負債             - 288  百万ユーロおよび         133  百万ユーロ
     繰延税金資産および繰延税金負債の増減を計上期間の差で分類したものを以下に表す。

                               損益計算書に

                                       資本に計上
                          2017  年                          2018  年
                               計上された
                                      された増加     /
                         12 月 31 日  増加  /（減少）                    12 月 31 日
     百万ユーロ                                  （減少）      その他の増減額
                          合計                            合計
     繰延税金資産
     一時的差額の特性
     － 減損損失ならびにリスクおよび費用に
                             5       1        -       -     6
      対する引当金
                            230         -       -       -    230
     － デリバティブ
                             2        -       (2)        -     -
     － 増資の費用
                            62       (5)        2       (7)     52
     － その他の項目
                            299        (4)        -       (7)     288
     繰延税金資産合計
     繰延税金負債
     一時的差額の特性
                            163         -      (36)         -    127
     － 金融商品の測定
                             5       1        -       -     6
     － その他の項目
                            168         1      (36)         -    133
     繰延税金負債合計
     相殺考慮後の純繰延税金（            IRES  ） 資産       162                            155
     相殺考慮後の純繰延税金（            IRAP  ） 負債       (31)                             -
     2018  年 12 月 31 日現在の繰延税金資産は             288  百万ユーロとなり（          2017  年 12 月 31 日現在は     299  百万ユーロ）、前年比           11 百

     万ユーロの減少となった。これは主に、リスクおよび費用に対する引当金の増減に計上する繰延税金資産ならび
     に、上述のグローバル・ストラクチャーズの移転に関与する会社への繰延税金資産の振替による。
     繰延税金負債は、         35 百万ユーロの減少となる             133  百万ユーロで（        2017  年 12 月 31 日現在は     168  百万ユーロ）、これは主
     に、当社が、今後数年の間に、将来減算一時差異を相殺する                               IRAP   で課税対象となる十分な収入の取得を予想して
     いないため、キャッシュ・フロー・ヘッジ手段の公正価値の測定（                                   30 百万ユーロ）に対する            IRAP   に関連した繰延
     税金負債が免除されることによる。
     繰延税金資産および負債の金額は、                  IRES  で 24 ％の課税率で決定している。
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     注記  13 株式投資     - 45,715   百万ユーロ

     下表は、各投資につき、期首および期末の価値を含めた各投資の年間の増減額ならびに子会社、ジョイント・ベン

     チャー、関連会社およびその他企業への投資一覧を示す。
                                      新規

                                     費用  /振
                                      替
                      その他の                                 その他の
                                  買収 /
                                     （ +/- ） /
                      増減額  -                              増減額  -
                               資本費補
                                  （処分）   /
                      IFRIC  11             スピンオ                  IFRIC  11
                    （評価            助                    （評価
                                      フ     合併
                   減） /再評             （清算）   /               減） /再評
                      および         および                        および
                      IFRS  2    保有率  %       （ +/- ）    （ +/- ）           IFRS  2    保有率  %
     百万ユーロ           当初費用    価     帳簿価額      損失補填   （返済）      調整額      純増減額   当初費用    価     帳簿価額
                                                     2018 年 12 月 31 日
                     2017 年 12 月 31 日
     A）子会社
     エネル・プロデュツィオーネ・エ
                 4,895   (986)    4  3,913   100.0    -   -   -  403    -  403   4,895   (583)    4  4,316   100.0
     スピーエー
     イー・ディストリブッツィオー
                 4,054    -   2  4,056   100.0   2,275    -   -   -   -  2,275   6,329    -   2  6,331   100.0
     ネ・エスピーエー
     セルヴィツィオ・エレットリコ・
                  110    -   -  110  100.0    -   -   -   -   -   -  110    -   -  110  100.0
     ナショナーレ・エスピーエー
     エネル・グローバル・トレーディ
                 1,401   (208)    1  1,194   100.0    -   -   -   -   -   -  1,401   (208)    1  1,194   100.0
     ング・エスピーエー
     エネル・グリーン・パワー・エス
                 6,538    -   2  6,540   100.0    -   -  (71)    -   -  (71)   6,467    -   2  6,469   100.0
     ピーエー
     エネル・エックス・エスアールエ
                  5   -   -   5  100.0   518    -   -   -   -  518   523    -   -  523  100.0
     ル
     エネル・インベストメント・ホー
                 8,498   (4,473)     -  4,025   100.0    - (4,001)     -  (15)    - (4,016)   4,497   (4,488)     -   9  100.0
     ルディング・ビーブイ
                  189   (159)    -   30  100.0    -   -   -   -   -   -  189   (159)    -   30  100.0
     エネルパワー・エスピーエー
     エネル・グローバル・サーマル・
     ジェネレーション・エスアールエ
                  1   -   -   1  100.0    -   -   10   -   -   10   11    -   -   11  100.0
     ル
     エネル・エネルギア・エスピー
                 1,321    (8)   -  1,313   100.0    -   -   -   -   -   -  1,321    (8)   -  1,313   100.0
     エー
     エネル・イベリア・エスアールエ
                 13,713     -   - 13,713   100.0    -   -   -   -   -   - 13,713     -   - 13,713   100.0
     ル
     エネル・ファクター・エスピー
                  18    -   -   18  100.0    -   -   -   -  (18)   (18)    -   -   -   -   -
     エー
     エネル・イタリア・エスアールエ
                  525   (41)    3  487  100.0    -   -   -   -   18   18   543   (41)    3  505  100.0
     ル
     エネル・イノベーション・ハブ
                  70   (54)    -   16  100.0    -   -   -   -   -   -   70   (54)    -   16  100.0
     ス・エスアールエル
     エネル・グローバル・インフラス
     トラクチャ・アンド・ネットワー
                  12    -   -   12  100.0    -   -   10   -   -   10   22    -   -   22  100.0
     クス・エスアールエル
     エネル・ファイナンス・インター
                 2,397    -   -  2,397   100.0    -   - (1,798)    -   - (1,798)    599    -   -  599   25.0
     ナショナル・エヌヴィー
     エネル・ホールディング・ファイ
                  -   -   -   -   -   -   -  1,798    -   -  1,798   1,798    -   -  1,798   100.0
     ナンス・エスアールエル
     タインマス・エナジー・ストレー
                  5   -   -   5   -   -   -   (5)   -   -   (5)    -   -   -   -   -
     ジ・リミテッド
                 2,822    -   -  2,822   51.8    -   -   -   -   -   -  2,822    -   -  2,822   51.8
     エネル・アメリカス・エスエー
                 1,760    -   -  1,760   60.6    -   -   -   -  762   762   2,522    -   -  2,522   61.9
     エネル・チリ・エスエー
     エネル・ホールディング・チリ・
                  -   -   -   -   -   -   -   71     (71)    -   -   -   -   -   -
     エスアールエル
     イーディストリブティエ・バナ
                  -   -   -   -   -   -  421    -   -   -  421   421    -   -  421   51.0
     ト・エスエー
     イーディストリブティエ・ドブロ
                  -   -   -   -   -   -  261    -   -   -  261   261    -   -  261   51.0
     ジャ・エスエー
     イーディストリブティエ・ムンテ
                  -   -   -   -   -   -  952    -   -   -  952   952    -   -  952   78.0
     ニア・エスエー
     エネル・エネルギー・ムンテニ
                  -   -   -   -   -   -  330    -   -   -  330   330    -   -  330   78.0
     ア・エスエー
                  -   -   -   -   -   -  208    -   -   -  208   208    -   -  208   51.0
     エネル・エネルギア・エスエー
                  -   -   -   -   -   -   15    -   -   -   15   15    -   -   15  100.0
     エネル・ルーマニア・エスエー
     エネル・ロシア・ピージェーエス
                  -   -   -   -   -   -  442    -  (40)    -  402   442   (40)    -  402   56.4
     シー
     エネル・インシュランス・エヌ
                  -   -   -   -   -   -  252    -   -   -  252   252    -   -  252  100.0
     ヴィー
     Vektör  Enerji  Üretim  A.       -   -   -   -   -   -   -   -   -   -   -   -   -   -   -  100.0
     エネル・グリーン・パワー・チ
                  -   -   -   -   -   -   -   -   -   -   -   -   -   -   -   -
     リ・リミテッド
                 48,334   (5,929)    12  42,417      2,793   (1,120)    15  348   691   2,727   50,713   (5,581)    12  45,144
     子会社
                                460/895





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                                      新規
                                     費用  /振
                                      替
                      その他の                                その他の
                                   買収 /
                                     （ +/- ） /
                       増減額  -                              増減額  -
                               資本費補
                                  （処分）   /
                      IFRIC  11             スピンオ                  IFRIC  11
                    （評価            助                    （評価
                                      フ     合併
                   減） /再評             （清算）   /               減） /再評
                       および      保有率   および                        および      保有率
                       IFRS  2     %        （ +/- ）    （ +/- ）           IFRS  2     %
     百万ユーロ           当初費用    価     帳簿価額      損失補填   （返済）      調整額     純増減額   当初費用    価     帳簿価額
                                                     2018 年 12 月 31 日
                     2017 年 12 月 31 日
     B）ジョイント・ベンチャー
     オーペン・ファイバー・エスピー
                  365    -   -  365   50.0   125    -   -   -   -  125   490    -   -  490   50.0
     エー
     ラス・エネルゴソビト・エルエル
                   -   -   -   -   -   -   41    -   -   -  41   41    -   -   41  49.5
     シー
                  365    -   -  365      125   41    -   -   -  166   531    -   -  531
     ジョイント・ベンチャー合計
      C ）関連会社
                  23    -   -   23  42.7    -   -   -   -   -   -   23    -   -   23  42.7
     シーイーエスアイ・エスピーエー
                  23    -   -   23      -   -   -   -   -   -   23    -   -   23
     関連会社合計
     D）その他の企業                -   -
     エンプレサ・プロピエタリア・
                   5   -   -   5  11.1    -   -   -  12   -  12   5   12   -   17  11.1
     デ・ラ・レッド・エスエー
     レッド・セントロアメリカナ・
     デ・テェコミュニカシオネス・エ
                   -   -   -   -  11.1    -   -   -   -   -   -   -   -   -   -  11.1
     スエー
     コンパニア・デ・トランスミッ
     ション・デル・メルコスル・リミ
                   -   -   -   -   -   -   -   -   -   -   -   -   -   -   -   -
     テッド
                   5   (5)   -   -  4.3    -   -   -   -   -   -   5   (5)   -   -  4.3
     エルコガス・エスエー
     エミッテンティ・ティオリ・エス
                   1   -   -   1  10.0    -   (1)    -   -   -  (1)    -   -   -   -   -
     ピーエー（清算中）
                   -   -   -   -  1.0    -   -   -   -   -   -   -   -   -   -  1.0
     イドゥロシシリア・エスピーエー
                  11   (5)   -   6      -   (1)    -  12   -  11   10   7   -   17
     その他の企業合計
                 48,733   (5,934)    12  42,811      2,918   (1,080)    15  360   691  2,904   51,277   (5,574)    12  45,715
     株式投資合計
     前へ      次へ

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     下表は、     2018  年の株式投資の増減を示す。

     百万ユーロ

     増加
     エネル・グローバル・インフラストラクチャ・アンド・ネットワークス・エスアールエ
     ルの事業ユニット「グローバル・インフラストラクチャ・アンド・ネットワーク」の移
                                                         10
     行
     エネル・グローバル・サーマル・ジェネレーション・エスアールエルの事業ユニット
                                                         10
     「グローバル・サーマス・ジェネレーション」の移行
                                                       2,275
     イー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエーの資本再構成
                                                        518
     エネル・エックス・エスアールエルの資本再構成
                                                         18
     エネル・ファクター・エスアールエルのエネル・イタリア・エスアールエルとの合併
     エネル・ファイナンス・インターナショナル・エヌヴィーの                            75 ％の移行によるエネル・
                                                       1,798
     ホールディング・ファイナンス・エスアールエルの設立
                                                        125
     オーペン・ファイバー・エスピーエーへの出資
     エネル・インベストメント・ホールディング・ビーブイによるエネル・ロシア・ピーエ
                                                        442
     スジェーシーの買収
     エネル・インベストメント・ホールディング・ビーブイによるイーディストリブティ
                                                        421
     エ・バナト・エスエーの買収
     エネル・インベストメント・ホールディング・ビーブイによるイーディストリブティ
                                                        952
     エ・ムンテニア・エスエーの買収
     エネル・インベストメント・ホールディング・ビーブイによるイーディストリブティ
                                                        261
     エ・ドブロジャ・エスエーの買収
     エネル・インベストメント・ホールディング・ビーブイによるエネル・エネルギー・エ
                                                        208
     スエーの買収
     エネル・インベストメント・ホールディング・ビーブイによるエネル・エネルギー・ム
                                                        330
     ンテニア・エスエーの買収
     エネル・インベストメント・ホールディング・ビーブイによるエネル・ルーマニア・エ
                                                         15
     スエーの買収
     エネル・インベストメント・ホールディング・ビーブイによるラス・エネルゴソビト・
                                                         41
     エルエルシーの買収
     エネル・インベストメント・ホールディング・ビーブイによるエネル・インシュラン
                                                        252
     ス・エヌヴィーの買収
     エネル・ホールディング・チリ・エスアールエルおよびハイドロマック・エナジー・エ
     スアールエル（投資の所有者）のエネル・エスピーエーへの統合によるエネル・チリ・
                                                        762
     エスエーの投資価値の増加
                                                         12
     エンプレサ・プロピエタリア・デ・ラ・レッド・エスエーに保有する株式投資の再評価
                                                        403
     エネル・プロデュツィオーネ・エスピーエーに保有する株式投資の書き戻し
                                                       8,853
     増加額合計
     減少
                                                         (5)
     タインマス・エナジー・ストレージ・リミテッドの移行
     エネル・グリーン・パワー・エスピーエーのエネル・ホールディング・チリ・エスアー
                                                        (71)
     ルエルへの部分的スピンオフ
                                                         (1)
     エミッテンティ・ティオリ・エスピーエーの清算
                                                        (18)
     エネル・ファクター・エスアールエルのエネル・イタリア・エスアールエルとの合併
     エネル・ファイナンス・インターナショナル・エヌヴィーに保有する投資の                                   75 ％の移行
     によるエネル・ホールディング・ファイナンス・エスアールエルの設立
                                                       (1,798)
                                                       (4,001)
     エネル・インベストメント・ホールディング・ビーブイの投資価値の減少
                                                        (15)
     エネル・インベストメント・ホールディング・ビーブイの投資の評価減
                                                        (40)
     エネル・ロシア・ピージェーエスシーの評価減
                                                       (5,949)
                                                       2,904
     純増減額
                                462/895




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     2018  年、子会社、ジョイント・ベンチャー、関連会社およびその他の会社への投資価値は以下に記載した内容の結
     果として     2,904   百万ユーロ増加した。
     ＞　  2018  年 1 月 1 日、「グローバル・インフラストラクチャ・アンド・ネットワーク」事業ユニットの移行による子

       会社、エネル・グローバル・インフラストラクチャ・アンド・ネットワークス・エスアールエル（以前のエネ
       ル・エム＠ピー・エスアールエル）の株式資本                        10 百万ユーロの増加。
     ＞　  2018  年 1 月 1 日、「グローバル・サーマル・ジェネレーション」事業ユニットの移行による子会社、エネル・グ
       ローバル・サーマル・ジェネレーション・エスアールエルの株式資本                                    10 百万ユーロの増加。
     ＞　  上記で説明した事業ユニットの移行の一環として、子会社、エネル・グローバル・サーマル・ジェネレーショ
       ン・エスアールエルへのタインマス・エナジー・ストレージ・リミテッドの全投資、                                            5 百万ユーロの移行。
     ＞　  2018  年 3 月 8 日、子会社、イー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエーのグループ会社間当座預金の金融債
       権の一部である        2,275   百万ユーロを免除し、特定の使用可能な資本準備金に配分することによる同社の資本再
       構成。
     ＞　  2018  年 3 月 30 日、子会社、エネル・エックス・エスアールエルのグループ会社間当座預金の金融債権の一部で
       ある  78 百万ユーロの免除による同社の資本再構成。
     ＞　  2018  年 6 月 20 日、子会社、エネル・エックス・エスアールエルについて、特定の使用可能な資本準備金への配
       分を通じた      290  百万ユーロの出資による同社の資本再構成。
     ＞　  2018  年 7 月 18 日、子会社、エネル・エックス・エスアールエルについて、エネル・エックス・インターナショ
       ナル・エスアールエルの資本を補完する目的で実施した                             150  百万ユーロの出資を通じた同社の資本再構成。
     ＞　  2018  年 7 月 9 日、エネル・エスピーエーの完全子会社であるオランダのエネル・ファイナンス・インターナショ
       ナル・エヌヴィーへの投資、約                75%  を移行することによるエネル・ホールディング・ファイナンス・エスアー
       ルエルの設立。
     ＞　  エネル・エスピーエーの完全子会社であるオランダの会社、エネル・インベストメント・ホールディング・
       ビーブイが、ロシアのエネル・ロシア・ピージェーエスシーおよびラスエネルゴソビト・エルエルシー、ルー
       マニアのエネル・ルーマニア・エスエー、イー・ディストリブティエ・バナト・エスエー、イー・ディストリ
       ブティエ・ドブロジャ・エスエー、イー・ディストリブティエ・ムンテニア・エスエー、エネル・エネル
       ギー・エスエー、およびエネル・エネルギー・ムンテニア・エスエー、ならびにオランダのエネル・インシュ
       ランス・エヌヴィーに保有する株式投資合計                       2,922   百万ユーロの取得。
     ＞　  資本金    1,592   百万ユーロの減少および             2,410   百万ユーロの資本剰余金の配分による、エネル・インベストメン
       ト・ホールディング・ビーブイの株式投資価額の                         4,002   百万ユーロの減少。
     ＞　  CDP  エクイティ      -・エスピーエーとのジョイント・ベンチャーであるオーペン・ファイバーの                                       2018  年 -2027   年事
       業計画の実施に必要な投資を支援するための同社への                            2018  年 10 月 3 日の  125  百万ユーロの出資。
                                463/895






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     ＞　  以前は取得原価で測定されていた、エンプレサ・プロピエタリア・デ・ラ・レッド・エスエーに保有する株式
       投資の公正価値の         12 百万ユーロの増加。
     ＞　  前述の株式投資の売却による業績および財政状態の変化を考慮した、エネル・インベストメント・ホールディ
       ング・ビーブイに保有する株式投資の                   15 百万ユーロの調整。
     ＞　  Slovenské     elektrárne     に保有する株式投資額の調整を考慮するため、エネル・プロデュツィオーネの保有株価額
       の 403  百万ユーロの書き戻し。
     ＞　  現在の業績および財政状態を考慮し、エネル・ロシア・ピージェーエスシーで保有する株式投資の                                                   40 百万ユー
       ロの調整。
     2018  年 3 月 30 日、「エルキ・プロジェクト               - イタリア側」の範囲のなかで、新規で設立されたエネル・ホールディ

     ング・チリ・エスアールエルの利益となる、エネル・グリーン・パワー・エスピーエーの部分的スピンオフが完了
     した。これにより、エネル・グリーン・パワー・エスピーエーの投資                                    71 百万ユーロの調整および、エネル・チリ・
     エスエーへの       762  百万ユーロの投資を有するハイドロマック・エネルギー・エスアールエルの親会社であり、新規
     で設立されたエネル・ホールディング・チリ・エスアールエルの全資本金同等額の株式投資を取得することとなっ
     た。  2018  年 12 月 12 日、エネル・ホールディング・チリ・エスアールエルおよびハイドロマック・エネルギー・エス
     アールエルのエネルへの統合が完了し、エネル・チリ・エスエーに保有するエネルの投資は                                                762  百万ユーロ増加し
     た。
     この移行は、エネルの            2018  年 -2020   年の戦略的計画の基本原則の一つである、グループの構成を簡素化するプロセ
     スの一環である。この取引により、エネルがそれまで直接保有していた                                     43.03%    と、間接的に保有していたハイドロ
     マック・エネルギーを通じた               18.88%    およびエネル・ホールティング・チリを通じた                         0.02%   を統合し、エネルのグ
     ループとしてのエネル・チリ・エスエーの保有株は                          61.93%    に達することとなった。
     また、エネル・ファクター・エスピーエーの、完全子会社であるエネル・イタリア・エスアールエルへの統合も

     2018  年 7 月 1 日に完了した。この案件では、エネル・エスピーエーが保有する株式投資の総価額に変化はなかった。
                                464/895










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     下表は、エネル・ロシア・ピージェーエスシーおよびエネル・インベストメント・ホールディング・ビーブイに保
     有する投資の減損損失ならびにエネル・プロデュツィオーネ・エスピーエーおよびエンプレサ・プロピエタリア・
     デ・ラ・レッド・エスエーの減損損失の戻入を決定するために使用したこれまでの仮定を示す。
                       税引前加重                      税引前加重

                            キャッ                      キャッ
                       平均資本                      平均資本
                            シュ・                      シュ・
                        コスト        ターミナル              コスト        ターミナル
                            フローの                      フローの
                     (1)    (2)         (3)             (2)         (3)
                                            (1)
                   成長率    割引率         バリュー              割引率         バリュー
     百万ユーロ         当初費用             明示的期間         当初費用    成長率         明示的期間
              2018  年 12 月 31 日                   2017  年 12 月 31 日
                                 一定成
     エネル・ロシア・
               442    1.8%    13.2%     5年   長 /28 年
     ピージェーエスシー                                非該当    非該当    非該当    非該当    非該当
     エネル・インベスト
     メント・ホールディ
                23
     ング・ビーブイ              非該当    非該当    非該当    非該当    非該当    非該当    非該当    非該当    非該当
     エネル・プロデュ
     ツィオーネ・エス
               3,913     0.7%    8.9%     5年        3,913     0.7%    8.9%     5年
     ピーエー                           一定成長                      一定成長
     エンプレサ・プロピ
     エタリア・デ・ラ・
                5     -    8.7%     3年    19 年
     レッド・エスエー                                非該当    非該当    非該当    非該当    非該当
     (1)

      　明示的予測期間後のキャッシュ・フローの永久成長率。
     (2)
      　反復法を用いて計算された税引前加重平均資本コスト。税引前キャッシュ・フローを用いて計算された使用価値が税引後加重平均資本コストを用い
      て割り引かれた税引後キャッシュ・フローに一致することを保証する割引率である。
     (3)
      　ターミナルバリューは、永続的または一定期間の表に記載された期間にわたる右肩上がりの利回り曲線に基づいて見積もられた。
     減損テストで認識された株式投資の回収可能価額は、割引キャッシュ・フロー・モデルを使用し、使用価値の予測

     を通じて投資の資本価値を算出することで見積もられており、この作業は、将来の期待キャッシュ・フローの見積
     りと、リスクフリー・レート、ベータおよび市場リスクプレミアムなどの市場インプットに基づいて選択された割
     引率の適用を含んでいる。投資の帳簿価額と比較することを目的に、将来のキャッシュ・フローの見積もりから得
     た企業価値を、投資先の純財務残高を指しいた株主価値に変換した。キャッシュ・フローは見積もり時点で取得可
     能な最良の情報に基づき決定され、販売量、収益、営業費用、資本的支出、産業上および経済上の組織、ならびに
     主要なマクロ経済変数（インフレ、名目利子率および為替レート）および商品価格の動向に関する予測が含まれ
     る、  2018  年 11 月 19 日に親会社の取締役会が承認した明示的期間の                         2019  年 -2023   年事業計画について予測されてい
     る。これらの株式投資の減損テストで考慮されるキャッシュ・フローの明示的期間は、テストされる様々な会社に
     特有の特性と事業サイクルによって異なる。一方、ターミナル・バリューは、（関係する国および事業に応じて）
     電力の長期的成長率および              /またはインフレ率に等しくかついずれの場合であっても当該市場の長期的な平均成長
     率を上回らない名目成長率を用いて、ターミナルバリューが算定された。
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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
     エネル・エスピーエーのイタリアの子会社への投資に関する株券は、モンテ・デイ・パスキ・ディ・シエナ銀行に

     保管されている。
     下表は、     2018  年 12 月 31 日現在の子会社、ジョイント・ベンチャー、関連会社およびその他の会社への投資の資本金
     および株主持分を示す。
                                              前年度収入    /

                                         株主持分      （損失）            帳簿価額
                                         （百万ユー      （百万ユー            （百万ユー
                                                     保有率   %
                       登記住所      通貨      資本金       ロ）      ロ）            ロ）
     A ）子会社
     エネル・プロデュツィオーネ・エス
                                   1,800,000,000         4,318      613     100.0      4,316
     ピーエー                  ローマ     ユーロ
     イー・ディストリブッツィオーネ・エ
                                   2,600,000,000         4,657      1,507      100.0      6,331
     スピーエー                  ローマ     ユーロ
     セルヴィツィオ・エレットリコ・ナ
                                    10,000,000        152      75     100.0       110
     ショナーレ・エスピーエー                  ローマ     ユーロ
     エネル・グローバル・トレーディン
                                    90,885,000        304      (73)     100.0      1,194
     グ・エスピーエー
                       ローマ     ユーロ
     エネル・グリーン・パワー・エスピー
                                   272,000,000        6,136      237     100.0      6,469
     エー                  ローマ     ユーロ
                                    1,050,000        488      (23)     100.0       523
     エネル・エックス・エスアールエル                  ローマ     ユーロ
     エネル・インベストメント・ホール                 アムステルダ
                                   1,593,050,000          8     794     100.0       9
     ディング・ビーブイ                   ム     ユーロ
                                    2,000,000        28      (2)     100.0       30
     エネルパワー・エスピーエー                  ミラノ     ユーロ
     エネル・グローバル・サーマル・ジェ
                                    11,000,000         7     (4)     100.0       11
     ネレーション・エスアールエル                  ローマ     ユーロ
                                     302,039       2,067      801     100.0      1,313
     エネル・エネルギア・エスピーエー
                       ローマ     ユーロ
                                   336,142,500        16,918       956     100.0     13,713
     エネル・イベリア・エスアールエル                 マドリッド      ユーロ
                                    50,100,000        449      15     100.0       505
     エネル・イタリア・エスアールエル                  ローマ     ユーロ
     エネル・イノベーション・ハブス・エ
                                    1,100,000        22      1    100.0       16
     スアールエル                  ローマ     ユーロ
     エネル・グローバル・インフラストラ
     クチャ・アンド・ネットワークス・エ
                                    10,100,000         9     (1)     100.0       22
     スアールエル                  ローマ     ユーロ
     エネル・ファイナンス・インターナ                 アムステルダ
                                   1,478,810,371         1,746       99     25.0      599
     ショナル・エヌヴィー                   ム     ユーロ
     エネル・ホールディング・ファイナン
                                     10,000      1,798       -    100.0      1,798
     ス・エスアールエル
                       ローマ     ユーロ
                                   6,763,204,424         7,710      1,017      51.8     2,822
     エネル・アメリカス・エスエー                 サンティアゴ       米ドル
                                 2,229,108,974,538          4,622      478      61.9     2,522
     エネル・チリ・エスエー                 サンティアゴ      チリ・ペソ
     イーディストリブティエ・バナト・エ                 ティミショア     ルーマニア・
                                   382,158,580         480      18     51.0      421
     スエー                   ラ     レウ
     イーディストリブティエ・ドブロ                 コンスタン     ルーマニア・
                                   280,285,560         325      18     51.0      261
     ジャ・エスエー                  ツァ     レウ
     イーディストリブティエ・ムンテニ                      ルーマニア・
                                   271,635,250        1,026       16     78.0      952
     ア・エスエー                 ブカレスト       レウ
     エネル・エネルギー・ムンテニア・エ                      ルーマニア・
                                    37,004,350        152       3     78.0      330
     スエー                 ブカレスト       レウ
                           ルーマニア・
                                   140,000,000         98      (1)     51.0      208
     エネル・エネルギア・エスエー                 ブカレスト       レウ
                           ルーマニア・
                                     200,000        3      -    100.0       15
     エネル・ルーマニア・エスエー                 イルフォヴ県       レウ
                      エカテリンブ
                                  35,371,898,370          589      97     56.4      402
     エネル・ロシア・ピージェーエスシー                  ルク     ルーブル
                      アムステルダ
                                     60,000       258       9    100.0       252
     エネル・インシュランス・エヌヴィー                   ム     ユーロ
                      イスタンブー
     Vektör   Enerji  Üretim   A.                        3,500,000        (8)      (8)     100.0        -
                        ル    トルコリラ
     エネル・グリーン・パワー・チリ・リ
                                            757      91      -      -
     ミテッド                 サンティアゴ      チリ・ペソ
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                                               前年度収入    /
                                          株主持分      （損失）           帳簿価額
                                         （百万ユー      （百万ユー           （百万ユー
                                                     保有率   %
                        登記住所      通貨      資本金       ロ）      ロ）           ロ）
     B ）ジョイント・ベンチャー
                                    250,000,000         800      (97)      50.0      490
     オーペン・ファイバー・エスピーエー                   ミラノ      ユーロ
                                     2,760,000         8     65     49.5      41
     ラス・エネルゴソビト・エルエルシー                   モスクワ      ルーブル
      C  ）関連会社
                     (1)
                                     8,550,000        111       7     42.7      23
     シーイーエスアイ・エスピーエー                   ミラノ      ユーロ
     D ）その他の企業
     エンプレサ・プロピエタリア・デ・ラ・
                                    58,500,000        118      15     11.1      17
     レッド・エスエー                   パナマ      米ドル
     レッド・セントロアメリカナ・デ・テェ
                                     2,700,000         -     (1)     11.1       -
     コミュニカシオネス・エスエー                   パナマ      米ドル
     コンパニア・デ・トランスミッション・                  ブエノスアイ      アルゼンチ
                     (1)
                                    14,012,000        (25)      (8)      -      -
     デル・メルコスル・エスエー                   レス     ン・ペソ
                       プエルトリャ
                                     809,690       (111)       (2)      4.3      -
     エルコガス・エスエー                    ノ     ユーロ
                     (1)
                                    22,520,000         51      4     1.0      -
     イドゥロシシリア・エスピーエー                   ミラノ      ユーロ
     (1)  資本金、株主持分および純利益の値は、               2017  年 12 月 31 日現在の財務書類に基づく。

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     エネル・グリーン・パワー・エスピーエー、イー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエー、イー・ディストリ

     ビューティ・バナト・エスエー、イー・ディストリビューティ・ドブロジャ・エスエー、イー・ディストリビュー
     ティ・ムンテニア・エスエー、エネル・エネルギー・ムンテニア・エスエー、エネル・エネルギー・エスエー、エ
     ネル・ルーマニア・エスエー、ラス・エネルゴソビト・エルエルシー、エネル・グローバル・インフラストラク
     チャ・アンド・ネットワークス、エネル・エックス・エスアールエル、エネル・グローバル・トレーディング・エ
     スピーエー、オーペン・ファイバー・エスピーエー、およびエネル・ファイナンス・インターナショナル・エヌ
     ヴィーに保有する投資分については、各株式保有につき、                              2018  年 12 月 31 日現在の株主資本よりも保有が大きい場合
     でも、帳簿価額は回収可能であると考える。この状況は、投資に関して減損損失を示すのではなく、二つの勘定で
     の一時的な不一致を表示するとの考えからである。より具体的には、以下のとおりである。
     ＞　エネル・グリーン・パワー・エスピーエー、イー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエー、イー・ディス

       トリビューティ・バナト・エスエー、イー・ディストリビューティ・ドブロジャ・エスエー、イー・ディスト
       リビューティ・ムンテニア・エスエー、エネル・エネルギー・ムンテニア・エスエー、エネル・エネルギー・
       エスエー、エネル・ルーマニア・エスエー、ラス・エネルゴソビト・エルエルシー、エネル・グローバル・イ
       ンフラストラクチャ・アンド・ネットワークス・エスアールエル、エネル・エックス・エスアールエル、エネ
       ル・グローバル・トレーディング・エスピーエー、およびオーペン・ファイバー・エスピーエーについて、投
       資の帳簿価額とその株式資本の差損は、トリガーイベントとして認識され、トリガーイベント後は、投資の将
       来のキャッシュ・フローを考慮し、資本価値の減損テストを用いて価値を判断する。このテストの結果、投資
       価額の完全な回収可能性を確認する必要が生じる程度の、株主資本に反映されていないプラスの金額が発覚し
       た。
     ＞　エネル・ファイナンス・インターナショナル・エヌヴィーの場合、株主資本の多くの項目の公正価値がマイナ
       スに変動したことに起因する。
     また、これらの持株は関連する減損テストに合格したことをここに記載する。

     2018  年 12 月 31 日現在の他社への株式投資は、すべて非上場会社に関連している。                                   IFRS  第 9 号への移行の間、これら

     の金融資産は、その他の包括利益を通じて公正価値を測定する方法が採用された。
     取得原価で測定していたエンプレサ・プロピエタリア・デ・ラ・レッドへの投資については、財政状態計算書の重
     大な項目の信頼のおける評価に基づき、公正価値を決定した。
     最終清算報告書および最終分配計画を発表した後、                          2018  年にエミッテンティ・ティオリ・エスピーエーの清算手続
     きが完了した。
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     エルコガスへの投資は            2014  年に完全に償却され、            2015  年 1 月 1 日以降、エネルが         4.3 ％を保有する会社は清算中であ
     る。また、累積損失を考慮し、                2014  年に参加した       6 百万ユーロのプロフィット・パーティシペーション・ローンも
     評価減とした。
     百万ユーロ

                                        2018  年 12 月 31 日    2017  年 12 月 31 日
     FVOCI   で測定された非上場会社への株式投資                                       17          6
                                               17          5
     エンプレサ・プロピエタリア・デ・ラ・レッド・エスエー
                                                -          -
     レッド・セントロアメリカナ・デ・テェコミュニカシオネス・エスエー
                                                -          -
     コンパニア・デ・トランスミッション・デル・メルコスル・エスエー
                                                -          -
     エルコガス・エスエー
                                                -          1
     エミッテンティ・ティオリ・エスピーエー（清算中）
                                                -          -
     イドゥロシシリア・エスピーエー
     注記  14 デリバティブ       - 793  百万ユーロ、       92 百万ユーロ、       1,395   百万ユーロ、       355  百万ユーロ

     百万ユーロ                       非流動                   流動

                      2018  年 12 月 31 日   2017  年 12 月 31 日   2018  年 12 月 31 日   2017  年 12 月 31 日
                            793         1,456           92         111
     デリバティブ金融資産
                           1,395         2,270          355         176
     デリバティブ金融負債
     デリバティブ金融資産および負債の性質、認識および分類に関する詳細は、注記                                         31 「金融商品」および注記             33 「デ

     リバティブとヘッジ会計」を参照。
     注記  15 その他の非流動金融資産             - 136  百万ユーロ

     合計の内訳は以下の通り。
     百万ユーロ

                                         2018  年     2017  年
                                        12 月 31 日    12 月 31 日
                                   注記                    増減
                                             8      10     (2)
     前払金融費用
                                   15.1         128        6    122
     負債に含まれるその他の非流動金融資産
                                            136       16     120
     合計
     前払金融費用は、主に、既存のクレジットライン終了の後、                                 2017  年 12 月 18 日に  5 年の期間でエネル・エスピー

     エー、エネル・ファイナンス・インターナショナルおよびメディオバンカの間で設定された、                                                 100  億ユーロのリボ
     ルビング・クレジット・ファシリティ利用取引費用の残金部分である。この項目は、これらの費用の非流動部分を
     表示し、純損益を通じた戻入は、クレジットラインの期限および関連する手数料の種類による。
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     15.1  負債に含まれるその他の非流動金融資産                     - 128  百万ユーロ
     百万ユーロ

                                         2018  年     2017  年
                                        12 月 31 日    12 月 31 日
                                   注記                    増減
                                   31.1.1         125        -    125

     金融債権
                                             3       6     (3)
     その他の金融債権
                                            128        6    122
     合計
     2018  年 12 月 31 日現在の負債に含まれるその他の非流動金融資産は、前年比                               122  百万ユーロ増の        128  百万ユーロとなっ

     た。
     ウルトラ・ブロードバンド・ファイバー・オプティック・ネットワークの開発にむけた国家プロジェクトに関連
     し、事業計画に組み入れた投資を実行するために必要な資金を提供するため、これは主に、ウルトラ・ブロードバ
     ンド・ファイバー・オプティック・ネットワークの開発にむけた国家プロジェクトに関連し、事業計画に組み入れ
     た投資を実行するために必要な資金を提供するため、ジョイント・ベンチャー、オーペン・ファイバー・エスピー
     エーに貸出した        125  百万ユーロの支出による。
     その他の金融債権は           3 百万ユーロとなり、すべて従業員への貸出が占める。これは、前年比で                                     3 百万ユーロ減少し
     た。
     注記  16 その他の非流動資産           - 134  百万ユーロ

     内訳は以下の通り。
     百万ユーロ

                                2018  年 12 月 31 日   2017  年 12 月 31 日
                                                     増減
                                       9         9        -
     未収税金
                                      125         139        (14)
     補完年金制度の負債の想定による子会社からの未収金
                                      134         148        (14)
     その他の非流動資産合計
     未収税金は、       IRES   の課税対象額の算出において、                IARP   を一部控除せずに支払った法人税の超過支払い分の還付申

     請に関連した税額控除である。還付申請は、                       2003  年についてはエネル・エスピーエーが自社の代理として、                              2004  年
     -2011   年については、エネル・エスピーエーが連結会社の代表として提出した。
     補完年金制度の負債の想定による子会社からの未収金、                             125  百万ユーロは、グループ会社による補完年金制度の割

     合の仮定に関する未収金である。合意条件には、関連するグループ会社は、従業員給付として認識された、親会社
     の確定給付義務の取消費用を返金することが記載されている。
     現在の仮定を用いて決定した数理計算上の見通しに基づき、補完年金制度の負債の想定による子会社からの未収金
     で 5 年を超える分は        63 百万ユーロ（       2017  年 12 月 31 に日現在は      76 百万ユーロ）となった。
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     注記  17 売掛金    - 191  百万ユーロ
     内訳は以下の通り。
     百万ユーロ

                                  2018  年 12 月 31 日   2017  年 12 月 31 日
                                                     増減
     売掛金：
                                        166         208        (42)
     － 子会社から
                                        25         29        (4)
     －グループ以外の顧客から
                                        191         237        (46)
     合計
     売掛金は合計で        191  百万ユーロとなり、これは子会社への売掛金（                        166  百万ユーロ）とグループ以外の顧客に対する

     売掛金（     25 百万ユーロ）からなる。
     子会社からの売掛金は、主にマネジメントおよびコーディネーション・サービス、ならびにグループ会社の代理と
     して実施するその他の活動による。                  2017  年 12 月 31 日と比較し、       42 百万ユーロの減少となったが、これは、グローバ
     ル・ストラクチャーズの組織再編およびテクニカル・サービスに関連する収益の動向両方に関係している。
     グループ以外の顧客に関連する未収金は、様々な性質のサービスに関連しており、合計                                             25 百万ユーロとなり、          2017
     年 12 月 31 日と比較すると        4 百万ユーロ減少した。
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     子会社に対する売掛金の内訳は以下の通り。
     百万ユーロ

                                  2018  年 12 月 31 日    2017  年 12 月 31 日
                                                      増減
     子会社
                                         1         1       -
     エネル・イベリア・エスアールエル
                                         3         13      (10)
     エネル・プロデュツィオーネ・エスピーエー
                                         10         33      (23)
     イー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエー
                                         9         3       6
     エネル・グリーン・パワー・エスピーエー
                                         4         3       1
     エネル・アメリカス・エスエー
                                         3         4      (1)
     エンデサ・エスエー
     セルヴィツィオ・エレットリコ・ナショナーレ・エス
                                         2         1       1
     ピーエー
                                          -         1      (1)
     エネル・グローバル・トレーディング・エスピーエー
                                         6         1       5
     エネル・エネルギア・エスピーエー
                                         16         18      (2)
     エネル・イタリア・エスアールエル
                                         1         1       -
     エネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカ・インク
                                          -         2      (2)
     エネル・エックス・エスアールエル
                                         11         16      (5)
     エネル・ロシア・ピージェーエスシー
     エンデサ・ディストリブシオン・エレクトリカ・エスエ
                                         21         27      (6)
     ル
     エネル・グローバル・サーマル・ジェネレーション・エ
                                         1
     スアールエル
                                         (2)          10      (12)
     エンデサ・ヘネラシオン・エスエー
                                         2         4      (2)
     エンデサ・エネルジア・エスエー
                                         5         4       1
     エネル・ルーマニア・エスエー
                                         24         25      (1)
     エネル・ブラジル・エスエー
                                         5         6      (1)
     エネル・ディストリブシオン・ペルー・エスエーエー
                                         5         6      (1)
     エネル・ヘネラシオン・ペルー・エスエーエー
     ユニオン・エレクトリカ・デ・カナリアス・ヘネラシオ
                                         (1)          3      (4)
     ン・エスエーユー
                                         40         26       14
     その他
                                        166         208      (43)
     合計
     売掛金の地域別の内訳は以下の通り。

     百万ユーロ

                             2018  年 12 月 31 日    2017  年 12 月 31 日
                                                   増減
                                    54          77         (23)
     イタリア
     EU                              68          97         (29)
     EU 以外のヨーロッパ                             12          17          (5)
                                    57          46          11
     その他
                                   191          237          (46)
     合計
     注記  18 未収還付法人税等         - 165  百万ユーロ

     2018  年 12 月 31 日現在の未収還付法人税等は、                165  百万ユーロとなり、これは主に会社の                    IRES   の 当期見積税額       に対す
     る控除分（      99 百万ユーロ）および          2018  年の連結     IRES  の申告に関する未収金（             56 百万ユーロ）である。
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     注記  19 その他の流動金融資産            - 1,860   百万ユーロ
     この内訳は以下の通り。
     百万ユーロ

                                2018  年 12 月 31 日    2017  年 12 月 31 日
                            注記                         増減
                            19.1          1,579          4,085       (2,506)
     純金融負債に含まれるその他の流動金融資産
                                      281          265         16
     その他の流動金融資産
                                     1,860          4,350       (2,490)
     合計
     19.1   負債に含まれるその他の流動金融資産                    - 1,579   百万ユーロ

     百万ユーロ

                                  2018  年 12 月 31 日   2017  年 12 月 31 日
                               注記                       増減
     グループ会社に対する金融債権：
                               31.1.1          313        1,984      (1,671)
     － 流動金融債権（グループ会社間の流動勘定）
                               31.1.1           -        27      (27)
     － 貸出の引受に対する債権の流動部分
     その他に対する金融債権：
                                         1         1       -
     － 非流動金融債権の流動部分
                                         12         (1)       13
     － その他の金融債権
     － OTC  デリバティブの証拠金契約の現金担保                      31.1.1         1,253         2,074       (821)
                                        1,579         4,085      (2,506)
     合計
     2018  年 12 月 31 日現在の負債に含まれる流動金融資産は、                      1,579   百万ユーロとなり、これはグループ会社に対する金

     融債権（     313  百万ユーロ）とその他に対する金融債権（                      1,266   百万ユーロ）からなる。
     グループ会社に対する金融債権は、                   2017  年 12 月 31 日と比較し      1,698   百万ユーロ減少した。これはグループ会社間流
     動勘定のグループ会社に対する短期金融債権の減少による（                               1,671   百万ユーロ）。
     その他に対する金融債権は              808  百万ユーロ減少した、これは主に、金利および為替の                            OTC  デリバティブで取引相手
     に支払った現金担保の減少に起因する。
     注記  20 その他の流動資産         - 268  百万ユーロ

     2018  年 12 月 31 日現在の内訳は以下の通り。
     百万ユーロ

                                 2018  年 12 月 31 日    2017  年 12 月 31 日
                                                      増減
                                       173          10      163
     未収税金
                                        74         435      (361)
     グループ会社に対するその他の債権
                                        21          7      14
     その他の債権
                                       268          452      (184)
     合計
     その他の流動資産は          2017  年 12 月 31 日と比較し、合計         184  百万ユーロの減少となった。

     未収税金は      173  百万ユーロの減少となり、主に                2018  年の前払い      VAT   の 168  百万ユーロおよび         2017  年度法人税等の        4 百
     万ユーロに関連する未収金である。
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     グループ会社からのその他の未収金は、主に子会社であるエネル・チリ・エスエーおよびエネル・アメリカス・エ
     スエーで承認された          2018  年の中間配当金（それぞれ              24 百万ユーロおよび         33 百万ユーロ）の未収金である。連結税務
     制度に参加するグループ会社に関する                    IRES   の未収金（      5 百万ユーロ）およびグループの                VAT   制度に参加する分は
     VAT   の未収金（      3 百万ユーロ）として          2019  年 1 月に回収された。
     2017  年 12 月 31 日と比較し      361  百万ユーロの減少となったが、これは主にグループの                            VAT   制度を利用する        VAT   未収金
     の減少（     345  百万ユーロ）およびイタリアの                IRES   連結税に関するグループ内の未収金の減少（                       28 百万ユーロ）を、
     子会社からの未収金の増加（               9 百万ユーロ）および中間配当金の増加（                     4 百万ユーロ）で一部相殺した金額である。
     2018  年 12 月 31 日現在のその他の未収金は、               21 百万ユーロとなり、前年比（               7 百万ユーロ）       14 百万ユーロの増加と
     なった。うち       8 百万ユーロは、        2019  年のエネル従業員リクリエーション協会（                      Arca  ）への出資の分割払い分の認識
     である。
     注記  21 現金および現金同等物            - 2,007   百万ユーロ

     現金および現金同等物の内訳は以下の通り。
     百万ユーロ

                             2018  年 12 月 31 日    2017  年 12 月 31 日
                                                  増減
                                   2,007          2,489       (482)
     銀行および郵便預金
                                     -          -      -
     手許現金および現金同等物
                                   2,007          2,489       (482)
     合計
     現金および現金同等物は             2017  年 12 月 31 日と比較し      482  百万ユーロの減少となる             2,007   百万ユーロとなった。これは主

     に、複数の債券の発行および償還、                   2018  年 5 月 24 日にエネル・エスピーエーの株主によって承認された                            2017  年度の
     配当金支払い、および親会社が実施する中核の財務機能に関連する通常業務からなる。
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     負債および資本
     注記  22 株主持分     - 27,943   百万ユーロ

     株主持分は、       2017  年 12 月 31 日と比較し      707  百万ユーロ増の        27,943   百万ユーロとなった。この増加は、主に当期純収
     益（  3,478   百万ユーロ）、        2018  年 5 月 24 日に株主に承認された            1 株当たり     0.132   ユーロの     2017  年の配当金の分配（合計
     1,342   百万ユーロ）、および            2018  年 11 月 6 日に取締役会にて承認され、               2019  年 1 月 23 日以降に支払われる           2018  年の中
     間配当金（      1 株当たり     0.14  ユーロ、合計       1,423   百万ユーロ）に起因する。
     資本金    - 10,167   百万ユーロ

     2018  年 12 月 31 日、エネル・エスピーエーの株式資本はすべての払込が完了した                                  10,166,679,946       ユーロで、額面価額          1
     株 1.00  ユーロの同数の普通株式で構成される。そのため、エネル・エスピーエーの株主資本の値は、                                                 2017  年 12 月 31
     日の  10,166,679,946       ユーロから変更はない。
     2018  年 12 月 31 日現在、株主登録および             1998  年 2 月 24 日政令第     58 号第  120  条の規定に基づき         CONSOB     に提出され、当社
     が受領した通知、ならびにその他の取得可能な情報に基づくと、当社の株主資本の                                           3%  を上回る保有者は、経済・
     財務省のみである（          23.585%    の保有）。
     その他の剰余金        - 11,464   百万ユーロ

     資本剰余金      - 7,496   百万ユーロ

     2018  年 12 月 31 日の資本剰余金は、前年比で変動はない。
     法定準備金      - 2,034   百万ユーロ

     資本金の     20.0%   に相当する法定準備金は、前年比で変更はない。
     法令第   292/1993    号に基づく準備金         - 2,215   百万ユーロ

     この準備金は、エネルが公社から株式会社へ移行したときに実行された価格調整の残余部分を示している。
     この準備金を分配する場合は、資本準備金の税務措置について、統一法人税規則第                                           47 条で定められた内容が適用さ
     れる。
     その他の諸準備金         - 68 百万ユーロ

     その他の準備金は、（大統領令第                  917/1986    号第  55 条の定めるところによる）新規作業に関連する法律の適用によ
     り、納税延期措置を受けるために資本で認識される、イタリアの公的事業体および                                          EU  組織から受領した補助の             50%
     にあたる資本費補助の準備金に関連する                     19 百万ユーロを含む。また、これにはストックオプション準備金                                 29 百万
     ユーロおよびその他の準備金               20 百万ユーロも含んでいる。
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     金融商品評価差額金           - （ 328  ）百万ユーロ
     2018  年 12 月 31 日、本項目はキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブの測定による準備金およびヘッジコストの
     マイナス     328  百万ユーロ（プラスの税効果               103  百万ユーロとの差額）からなる。
     FVOCI   の金融資産評価差額金            - 11 百万ユーロ

     2018  年 12 月 31 日現在、     FVOCI   の金融資産評価差額金は             11 百万ユーロで、これはエンプレサ・プロピエタリア・デ・
     ラ・レッド・エスエーの公正価値の測定による。
     純従業員給付制度負債           /（資産）の再測定による剰余金                - （ 32 ）百万ユーロ

     2018  年 12 月 31 日現在、純従業員給付制度負債                 /（資産）の再測定による剰余金は                  32 百万ユーロとなった。（             8 百万
     ユーロのプラスの税効果との差額）「                    IAS  第 19 条 - 従業員給付」の改訂版ではコリドーアプローチが許可されてい
     ないため、剰余金は、資本で直接認識された数理計算上の損益を含む。
     下表は、     2017  年および     2018  年の  金融商品評価差額金          および   確定給付制度負債／資産の測定による剰余金                       の増減の内

     訳を示す。
                    総利益   /                 総利益   /

                   （純損失）                   （純損失）
                    当期株主                   当期株主
                        損益計算書                    損益計算書
     百万ユーロ              資本計上分     への組替分      税効果         資本計上分     への組替分      税効果
               2017  年                  2017  年                  2018  年
               12 月 31 日                 12 月 31 日                 12 月 31 日
     キャッシュ・フロー・
     ヘッジ金融商品の測定
                 (258)     (249)     232      7   (268)      1    (45)     37    (275)
     による剰余金
     金融商品のヘッジコス
                 (118)      48     -     -    (70)     17     -     -    (53)
     トの測定による剰余金
     FVOCI   の金融資産の剰
                  -     -     -     -     -    11     -     -    11
     余金
     純従業員給付制度負
     債 /（資産）の再測定
                 (27)     (7)      -     2    (32)      -     -     -    (32)
     による剰余金
     資本において直接認識
     された利益    /（損失）       (403)     (208)     232      9   (370)      29    (45)     37    (349)
     利益剰余金      /（繰越欠損金）        - 4,279   百万ユーロ

     2018  年、本項目は       145  百万ユーロの減少となり、これは、                  2018  年 5 月 24 日の株主総会の決議により、株主への配当金
     の分配として剰余金          142  百万ユーロの使用および             2017  年の純収益の一部、          3 百万ユーロの利益剰余金への配分の決定
     に起因する。
     当期純利益      - 2,033   百万ユーロ

     1 株 0.14  ユーロの     2018  年の中間配当金（合計            1,423   百万ユーロ）控除後の            2018  年の純利益は、        2,033   百万ユーロとなっ
     た。
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     下表は株主持分の分配可能額を示す。
     百万ユーロ

                                 2018  年 12 月 31 日
                                          用途の可能性       使用可能額
                                      10,167
     資本金
     資本剰余金      ：
                                       7,496        ABC      7,496
     － 資本剰余金
     利益剰余金      ：
                                       2,034         B
     － 法定準備金
     － 法令第   292/1993    号に基づく準備金                          2,215        ABC      2,215
                                       (328)
     － 金融商品評価差額金
     － FVOCI   の金融資産の剰余金                               11
                                        19      ABC       19
     － 資本費補助の準備金
                                                        (1)
                                                        (2)
                                        29      ABC       29
     － ストックオプション準備金
                                        (32)
     － 従業員給付制度負債の再測定による剰余金
                                        20      ABC       20
     － その他
     利益剰余金     /（繰越欠損金）                            4,279        ABC      4,279
                                      25,910              14,058
     合計
                                                    14,055
     うち分配可能額
     A: 増資

     B: 損失補填
     C: 株主への分配
      (1) 　失効オプションに関する
      (2) 　親会社から子会社の従業員に付与し、失効したオプションに関する                                3 百万ユーロは分配不可能
     イタリア民法第        2423  条第  4 段落の定める逸脱もしくは未償却の                   創業費   、設備拡張費用および研究開発費用は存在し

     ないため、イタリア民法第              2426  条第  1 （ 5 ）段落の規定では、剰余金の分配に制限はない。
     過去  3 年間で、「利益剰余金            /（繰越欠損金）」として配当可能剰余金は、株主への配当金分配のため、                                       1,159   百万
     ユーロ使用されたことをここに記載する。
     資本管理におけるエネルの目標は、外部の資金調達への費用対効果の高いアクセスを確保し、株主に対する価値の
     創造、利害関係者の資本の保護、ビジネスの継続の確保、および十分な資本の維持に注力し、グループの事業の成
     長を適切に支援することである。
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     22.1  配当金
     下表は、     2017  年および     2018  年に会社が支払った配当金を示す。
                                               1 株当たり純配当金

                                   分配額
                                 （百万ユーロ）               （ユーロ）
     2017  年の支払配当金

     2016  年 の配当金                                 1,830               0.18
              (1)
     2017  年 の中間配当金                                   -              -
                                           -              -
     特別配当金
     2017  年の支払配当金       合計                           1,830               0.18
     2018  年の支払配当金
     2017  年 の配当金                                 2,410              0.237
              (2)
     2018  年 の中間配当金                                   -              -
                                           -              -
     特別配当金
     2018  年の支払配当金       合計                           2,410              0.237
     (1)  2017  年 11 月 8 日の取締役会で承認され           2018  年 1 月 24 日以降支払われた（         1 株当たり    0.105  ユーロで合計      1,068  百万ユーロの中間

       配当金）。
     (2)  2018  年 11 月 6 日の取締役会で承認され           2019  年 1 月 23 日以降支払われた（         1 株当たり    0.14  ユーロで合計      1,423  百万ユーロの中間配
       当金）。
     2017  年の配当金は       1 株当たり     0.28  ユーロで、合計        2,847   百万ユーロ（うち         1 株当たり     0.14  ユーロの合計       1,423   百万ユーロ

     が中間配当として         2019  年 1 月 23 日に既に支払われた）とし、               2019  年 5 月 16 日の株主総会で一度の招集で提案される予
     定である。これらの財務書類は、取締役会が                       2018  年 11 月 6 日に承認し、       2019  年 1 月 23 日以降支払われる、          2018  年の中
     間配当金に関する株主への負債を除き、株主に対する                            2018  年の配当金の分配を反映していない。
     22.2  資本管理

     会社の資本管理の目的は、継続企業としての事業を保護し、株主のための価値を創造し、かつ当グループの発展を
     支えることである。特に、当グループは、株主にとって満足できる収益率の達成を可能にするための十分な株式資
     本を維持するとともに、十分な格付けを維持することなどによって外部の資金調達源へのアクセスを確保すること
     を目指している。
     こうした状況において、会社は資本構成を管理し、経済的状況の変化により必要となった場合はこの構成を調整す
     る。  2018  年度中は、目的、方針またはプロセスの実体的変更はなかった。
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     資本管理の目的で、会社は資本との関係における負債の水準の動向を常に監視している。                                              2018  年および     2017  年 12 月
     31 日現在の状況の概要は下表に示すとおりである。
     百万ユーロ

                                 2018  年 12 月 31 日    2017  年 12 月 31 日
                                                      増減
                                     (13,397)          (10,780)        (2,617)
     非流動財政状態
                                      (2,221)          (2,477)         256
     正味流動財政状態
                                       128           6      122
     非流動金融債権および長期有価証券
                                     (15,490)          (13,251)        (2,239)
     純金融負債
                                      27,943          27,236         707
     株主持分
                                      (0.55)          (0.49)       (0.06)
     デット・エクイティ・レシオ
     注記  23 借入金    - 13,397   百万ユーロ、       806  百万ユーロ      、 5,001   百万ユーロ

     百万ユーロ                         非流動                  流動

                          2018  年       2017  年       2018  年       2017  年
                          12 月 31 日      12 月 31 日      12 月 31 日      12 月 31 日
                             13,397        10,780           806       3,654
     長期借入金
                                -        -        5,001        5,397
     短期借入金
     借入金の性質、認識および分類の詳細については、注記                             31 の「金融商品」を参照。

     注記  24 従業員給付      - 231  百万ユーロ

     会社は、解雇給付、追加月給与、解雇予告保証金、長期勤続者へのロイヤリティ・ボーナス、補完的年金制度、補

     完的健康保険制度、          FOPEN    年金拠出の追加保証金、控除額を超えた                     FOPEN    年金拠出および個人インセンティブ制
     度など、従業員に多様な給付を付与している。
     本項目は、確定給付制度のもとで退職後給付を賄う未払金、およびその他の従業員が法律、契約またはその他の従

     業員インセンティブ制度により権利を有する長期給付金の未払金を含む。
     IAS  第 19 号に準拠したこれらの債務は、予測単位積増方式を用いて決定する。
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     下表は、各年度の確定給付債務の増減および                       2018  年 12 月 31 日および     2017  年 12 月 31 日現在に認識された債務と確定給
     付債務の調整を示す。
                             2018  年                2017  年

     百万ユーロ
                               その他の                  その他の
                      年金給付     健康保険      給付     合計   年金給付     健康保険      給付     合計
     数理計算上の債務の増減
     1 月 1 日 現在の数理計算上の債務                200     45     28    273     222     40     24    286
                         -    1     6    7     -    2    19    21
     勤務費用
                         3     1     -    4     3     1     -    4
     利息費用
     人口統計上の仮定の変動による
     数理計算上の（利得）          /損失         -     -     -    -     -     -     -    -
     財務上の仮定の変動による
     数理計算上の（利得）          /損失         -     -     -    -    (1)     -     -   (1)
                         -    (1)      -   (1)     2     6     -    8
     実績の調整
                         -     -     -    -     -     -     -    -
     過去勤務費用
     清算による（利得）         /損失          -     -     -    -     -     -     -    -
                         -     -     -    -     -     -     -    -
     雇用主拠出
                         -     -     -    -     -     -     -    -
     制度の参加者からの寄付
                         -     -     -    -     -     -     -    -
     閉鎖に関する支払
                        (23)     (2)    (10)    (35)     (25)     (2)    (14)    (41)
     他の支払
                        (6)     (4)     (7)    (17)     (1)     (1)     (2)    (4)
     その他の増減額
     12 月 31 日 現在の数理計算上の債務               174     40     17    231     200     45     28    273
     百万ユーロ

                                       2018  年          2017  年
     収益または損失に計上される（利益）                  /損失
                                             7           22
     勤務費用
                                             4            4
     利息費用
     清算による（利得）         /損失                               -            -
                                             11            26
     合計
     百万ユーロ

                                       2018  年          2017  年
     OCI  の（利益）     /損失の再測定
     確定給付制度の数理計算上の（利益）                  /損失                      -            7
                                             -            -
     その他の増減額
                                             -            7
     合計
     2018  年の従業員給付としての勤務費用は人件費として認識された                               7 百万ユーロ（       2017  年は  22 百万ユーロ）となった

     一方、負債の増加による利息費用は                  4 百万ユーロと       2017  年と同じであった。
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     従業員給付に係る負債の計算に用いられる数理計算上の主な仮定は以下のとおりであり、前年に用いたものと同様
     となっている。
                                          2018  年        2017  年

                                          0.20%-1.50%          0.20%-1.50%
     割引率
                                          1.50%-3.50%          1.50%-3.50%
     昇給率
                                             2.50%          2.50%
     医療費増加率
     次の表は、感応度分析の結果を示したもので、債務の見積りに用いられた数理計算上の仮定が期末日現在で合理的

     に可能な範囲で変動した場合に医療保障制度の債務に及ぼす影響を表している。
     百万ユーロ

                                                    現役および
                                                     退職した
                                       現在支払中の             従業員の平均
                                  報酬の            医療費の
             割引率の    0.5 ％ 割引率の    0.5 ％ インフレ率の             年金の   0.5 ％の          余命  1 年 の
                          0.5 ％の上昇     0.5 ％の上昇            1 ％の上昇
               の上昇       の下落                    上昇             増加
     医療制度：
     ASEM            (2)       2      (1)       -       -      5      38
     注記  25 リスクおよび費用に対する引当金                 - 45 百万ユーロ

     リスクおよび費用に対する引当金は、会社にとって有利になると予想される判決の効果および妥当な正確性で定量

     化できないあらゆる費用を考慮せずに、訴訟およびその他の係争により発生し得る債務の可能性を賄うものであ
     る。
     引当金の残高を決定する際、当期、裁判所の判決およびその他の係争の解決により予想される費用ならびに前年度
     に生じた残高の予想の更新の両方を考慮する。
     下表は、リスクおよび費用に対する引当金の増減額を示す。
                            純損益組入分

                                              その他
     百万ユーロ                     未払金       戻入     目的使用       増減額        合計
                    2017  年                              2018  年
                    12 月 31 日                             12 月 31 日
                                                       うち
                                                      流動部分
     訴訟、リスク、およびその他
     の費用に対する引当金
                       11       15      (5)      (3)       -   18    15
     － 訴訟
                       11              -      (5)       -   6    3
     －その他
                       22       15      (5)      (7)       -   25    18
     合計
                       21       6       -      (5)      (1)    21     4
     早期退職奨励引当金
                       43       20      (5)      (13)       (1)    45    22
     合計
     訴訟引当金の       7 百万ユーロの増加は、当期の配分                 15 百万ユーロを、純損益への戻入および複数の紛争解決の結果と

     して使用した合計         8 百万ユーロを一部相殺した金額を反映している。
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     本引当金は、労働争議（             4 百万ユーロ）およびその他の争議                 14 百万ユーロからなる。
     その他の行き宛金の          5 百万ユーロの減少は、当年に使用した金額を反映している。
     早期退職奨励引当金の           21 百万ユーロは、前年比で変化はない。
     注記  26 その他の非流動負債           - 12 百万ユーロ

     その他の非流動負債は           12 百万ユーロであった（           2017  年 12 月 31 日現在では      12 百万ユーロ）。これは主に、               IRES  の課税
     所得を計算するに当たり、              IRAP   を一部控除しなかった結果として                 2004  年 -2011   年に追加で支払った法人税の還付を
     エネル・エスピーエーが適用したことを受け（                        連結主体としての立場で提出               ）、グループ会社に発生した債務に関
     連する。子会社に関する負債は、非流動未収税金の認識で相殺している。（注記                                         16 ）
     2018  年 12 月 31 日現在の負債金額は、未収金剰余分に関する発生利息を反映する。
     注記  27 買掛金   - 82 百万ユーロ

     百万ユーロ

                          2018  年 12 月 31 日      2017  年 12 月 31 日
                                                    増減
     買掛金合計：
                                  41            66         (25)
     － 外部に対するもの
                                  41            71         (30)
     － グループ会社
                                  82            137          (55)
     合計
     買掛金は主に、        2018  年に実施されたサービスおよびその他の活動の提供に対する買掛金で、第三者への買掛金                                              41 百

     万ユーロ（      2017  年 12 月 31 日現在は     66 百万ユーロ）およびグループ会社への買掛金                       41 百万ユーロ（       2017  年 12 月 31 日現
     在は  71 百万ユーロ）からなる。
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     2018  年 12 月 31 日現在の子会社に対する買掛金の内訳は以下の通り。
     百万ユーロ

                                 2018  年 12 月 31 日    2017  年 12 月 31 日
                                                      増減
     子会社
                                        1          1       -
     エネル・プロデュツィオーネ・エスピーエー
                                         -          1       (1)
     イー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエー
                                         -          -       -
     エネル・インヘグネリア・エ・リセルカ・エスピーエー
     セルヴィツィオ・エレットリコ・ナショナーレ・エス
                                         -          -       -
     ピーエー
                                        1          1       -
     エネル・グローバル・トレーディング・エスピーエー
                                         -          1       (1)
     エネル・グリーン・パワー・エスピーエー
                                        18          35       (17)
     エネル・イタリア・エスアールエル
                                        4         21       (17)
     エネル・イベリア・エスアールエル
     エネル・グローバル・インフラストラクチャ・アンド・
                                        3          -       3
     ネットワークス・エスアールエル
                                        1          -       1
     エネル・エックス・エスアールエル
                                        2          -       2
     エネル・イノベーション・ハブス・エスアールエル
                                         -          2       (2)
     エネル・ファクター・エスピーエー
                                        3          3       -
     エンデサ・エスエー
                                         -          -       -
     エネル・ロシア・ピージェーエスシー
                                        8          6       2
     その他
                                        41          71       (30)
     合計
     買掛金の地域別の内訳は以下の通り。

     百万ユーロ

                                 2018  年 12 月 31 日    2017  年 12 月 31 日
                                                      増減
     サプライヤー：
                                        59          99      (40)
     イタリア
     EU                                   17          31      (14)
     EU 以外のヨーロッパ                                  1          4      (3)
                                        5          3       2
     その他
                                        82         137       (55)
     合計
     注記  28 その他の流動金融負債            - 276  百万ユーロ

     その他の短期金融負債は、主に年度末に未払いの債務についての未払利息である。
     百万ユーロ                     注記

                                 2018  年 12 月 31 日    2017  年 12 月 31 日
                                                      増減
                           31.2.1              259          450      (191)
     繰延金融負債
                           31.2.1              17          15       2
     その他の項目
                                        276          465      (189)
     合計
     より詳細には、繰延金融負債は金融債務の支払利息の未払金からなり、一方でその他の項目は主に                                                   2018  年 12 月 31 日

     現在のグループ会社に対する未払金で、次年度に決済が予定されている金額である。どちらも、支払利息および商
     品交換レートのヘッジ・デリバティブに関する金融費用からなり、会社間の流動勘定に計上される。
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     注記  29 正味財政状態、非流動金融債権および有価証券                        - 15,490   百万ユーロ
     次の表は、財政状態計算書の項目を基に正味財政状態、長期金融債権および有価証券を示すものである。
     百万ユーロ

                                      2018  年      2017  年
                                     12 月 31 日     12 月 31 日
                                注記                      増減
                                  23      13,397        10,780        2,617
     長期借入金
                                  23       5,001        5,397       (396)
     短期借入金
     1 年 以内返済予定の長期借入金                           23        806       3,654       (2,848)
                                 15.1        128         6      122
     負債に含まれる非流動金融資産
                                 19.1        1,579        4,085       (2,506)
     負債に含まれる流動金融資産
                                  21       2,007        2,489       (482)
     現金および現金同等物
                                        15,490        13,251        2,239
     合計
     下表は、     2006  年 7 月 28 日の  CONSOB     指示書に準拠して、          2018  年 12 月 31 日の純金融負債と業務報告書に記載された純

     金融負債との調整を示すものである。
     百万ユーロ

                               2018  年 12 月 31 日      2017  年 12 月 31 日
                                                      増減
                                   うち関連            うち関連
                                   当事者取引            当事者取引
                               2,007            2,489            (482)
     銀行および郵便預金
                               2,007            2,489            (482)
     手元流動性
     長期金融債権      1 年 以内回収分                    1            1            -
                               1,579       313     4,085      2,011     (2,506)
     短期金融債権
                                (45)            (245)             200
     短期銀行借入金
     長期銀行債務の       1 年 以内返済分                 (806)           (3,654)             2,848
                               (4,956)      (4,716)      (5,152)      (4,896)        196
     その他の短期金融債務
                               (5,807)            (9,051)             3,244
     短期金融債務
                               (2,221)            (2,477)              256
     正味短期財政状態
                               (1,048)            (1,039)              (9)
     長期銀行借入金
                               (8,208)            (8,541)              333
     社債
                               (4,141)            (1,200)            (2,941)
     その他の長期債務
                              (13,397)            (10,780)             (2,617)
     長期借入金
                              (13,397)            (10,780)             (2,617)
     非流動財政状態
     CONSOB    指示書に準拠した正味財政状態                    (15,618)            (13,257)             (2,361)
                                128      125       6      -     122
     長期の金融債権
                              (15,490)            (13,251)             (2,239)
     純金融負債
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     注記  30 その他の流動負債         - 2,029   百万ユーロ
     その他の流動負債は主に、税務当局ならびに                        IRES   の連結税務制度およびグループの                  VAT   システムを利用するグ
     ループ会社への未払金に加え、                2018  年 11 月 6 日にエネル・エスピーエーの取締役会で承認され、                          2019  年 1 月 23 日以降
     に支払われた株主への            2018  年度中間配当金（         2018  年は  1,423   百万ユーロ、       2017  年は  1,068   百万ユーロ）の債務であ
     る。
     百万ユーロ

                                2018  年 12 月 31 日    2017  年 12 月 31 日
                                                     増減
                                      245          502        (257)
     未払税金
                                      317          428        (111)
     グループ会社に対する          債務
     従業員、保養      /支援  機関  に対する債務                       18          27        (9)
                                       7         12        (5)
     社会保険機構への未払金
                                       2          2         -
     顧客への保証金および返金の未払金
                                     1,440          1,094         346
     その他
                                     2,029          2,065         (36)
     合計
     未払税金は      245  百万ユーロとなり、これは主に連結                  IRES  （ 240  百万ユーロ）の税務当局への支払いからなる。前年比

     で 257  百万ユーロの減少となったが、これは連結                      IRES   の税務当局への債務金額の減少（                  165  百万ユーロ）による。
     2017  年は、本項目に        2017  年第  4 四半期のグループ         VAT   の税務当局への未払金、             90 百万ユーロが含まれていた。
     グループ会社に対する未払金は                317  百万ユーロであった。これは主に、連結納税制度のもとでの                               IRES   負債に関する
     未払金   139  百万ユーロ（       2017  年 12 月 31 日は  175  百万ユーロ）およびグループの                VAT   に関する     173  百万ユーロ（       2017  年
     12 月 31 日は  252  百万ユーロ）からなる。             111  百万ユーロの減少は、上述の債務者としての金額の反映による。
     「その他」の項目は           1,440   百万ユーロとなり、           2019  年 1 月 23 日以降支払われる株主に対する中間配当金（                       1 株当たり
     の金額は     2018  年は  0.14  ユーロ、     2017  年は  0.105   ユーロ）に関する負債            1,423   百万ユーロ（       2017  年 12 月 31 日は  1,068   百万
     ユーロ）を含む。
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     注記  31 金融商品
     31.1  カテゴリー別金融資産

     以下の表は、       IFRS  第 9 号に基づき分類された金融資産の各カテゴリー別の帳簿価額であり、流動金融資産と非流動
     金融資産の区分、ヘッジ・デリバティブと純損益を通じて公正価値で測定されたデリバティブを区分して開示して
     いる。
     百万ユーロ                                  非流動            流動

                                    2018  年    2017  年    2018  年    2017  年
                                    12 月 31 日   12 月 31 日   12 月 31 日   12 月 31 日
                                注記
                                31.1.1       128       6    4,050      7,018
     償却原価で計上される金融資産
     FVOCI   で計上される金融資産                       31.1.2        -      -      -
                                       17       -      -
     他社への株式投資
     FVOCI   で計上される金融資産          合計                    17       -      -
     FVTPL   の金融資産
     FVTPL   のデリバティブ資産                        33      325      940      78     111
     当初認識の際に公正価値で指定された金融資産
                                        -            -
     （公正価額オプション）
     FVTPL   の金融資産     の合計                         325      940      78     111
     ヘッジ手段として指定されたデリバティブ金融資産
                                 33      468      501      14       -
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブ
                                 33       -     15       -      -
     公正価値ヘッジ・デリバティブ
     ヘッジ手段として指定されたデリバティブ金融資産の
                                       468      516      14       -
     合計
                                       938     1,462      4,142      7,129
     合計
     流動および非流動デリバティブ金融資産の認識および分類に関する詳細は、注記                                         33 「デリバティブとヘッジ会計」

     を参照。
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     31.1.1   償却原価で計上される金融資産
     以下の表は、償却原価で測定された金融資産を性質別に示し、流動および非流動金融資産に分類している。
     百万ユーロ                               非流動                流動

                                 2018  年    2017  年       2018  年    2017  年
                                 12 月 31 日   12 月 31 日      12 月 31 日   12 月 31 日
                             注記               注記
                                     -      -  21     2,007      2,489
     現金および現金同等物
                                     -      -  17     191      237
     売掛金
     グループ会社に対する金融債権
                                     -      -  19.1      313     1,984
     グループ会社間       流動  勘定の売掛金
                             19.1       -      -         -     27
     長期金融債権の流動部分
                                     -      -        209      153
     その他の金融債権
                                     -      -        522     2,164
     グループ会社に対する金融債権合計
     その他に対する金融債権
                             15.1      125
     金融債権
                                     -      -         1      1
     長期金融債権の流動部分
     OTC  デリバティブの証拠金契約の現金担保                             -      -  19.1     1,253      2,074
                                     3      6         18       -
     その他の金融債権
                                    128       6       1,272      2,075
     その他に対する金融債権合計
                                                   58      53
     その他の債権
                                    128       6       4,050      7,018
     合計
     2017  年と比較した主な変更は以下に関連する。

     ＞　現金および現金同等物の               482  百万ユーロの減少。これは              多数の社債      の償還および買戻し、            2017  年の配当支払い
       ならびにエネル・エスピーエーによる通常の中心的財務機能に起因する。
     ＞　グループ会社に対する金融債権の                    1,642   百万ユーロの減少。これは主にグループ会社間の流動勘定の未収金の
       減少を反映している。（             1,671   百万ユーロ）
     ＞　その他に対する金融債権の合計                   681  百万ユーロの減少。これは主に、金利および為替の                           OTC  デリバティブで取
       引相手に支払った現金担保の減少に起因する。（                         821  百万ユーロ）
     償却原価で計上される金融資産の減損損失

     2018  年 12 月 31 日現在の償却原価で計上される金融資産は                       4,050   百万ユーロ（       2017  年 12 月 31 日現在は     7,018   百万ユー
     ロ）となり、       2018  年 12 月 31 日現在で     12 百万ユーロとなる予想信用損失引当金との差額を計上した（                               2017  年期末現在
     では  5 百万ユーロ）。
     会社が減損を償却原価で測定する金融資産は主に以下である。
     ＞　現金および現金同等物
     ＞　売掛金
     ＞　金融債権
     ＞　その他の債権
     現金および現金同等物ならびにその他の債権の減損テストでは、重大な予想損失は検知されなかった。
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     倒産確率（      PD ）、デフォルト時損失率（              LGD  ）、およびデフォルト時貸出残高（                   EAD  ）を考慮し決定する予想信
     用損失（     ECL  ）は、契約に基づいたすべての契約上のキャッシュ・フローと受領予定のあるすべてのキャッシュ・
     フローの差額（すべての不足分）を当初の実効金利で割引いたものである。
     クレジット・リスクの増加の評価は、以下で実施可能である。
     ＞　取得可能な情報に基づき、売掛金の減損が個別に特定された場合に個別ベースで評価。
     ＞　その他の場合に集合的に評価。
     下表は、償却原価で測定される金融資産の各分類の予想損失を示す。

     百万ユーロ

                          2018  年 12 月 31 日            2018  年 1 月 1 日 現在
                            予想損失                   予想損失
                     総帳簿価額        引当金       合計     総帳簿価額       引当金       合計
                        2,007         -    2,007      2,489        -    2,489
     現金および現金同等物
                         196        5     191      237       5     232
     売掛金
                         523        1      22     2,164        1    2,163
     グループ会社に対する金融債権
                        1,406         6    1,400      2,086        6    2,080
     その他に対する金融債権
                         58       -      58      53       -      53
     その他の債権
                        4,190        12     4,178      7,029        12     7,017
     合計
     金融債権

     百万ユーロ

                                           予想損失引当金
     2017  年 1 月 1 日 IAS  第 39 号
                                      個別        集合       合計
                                           5       -       5
     減損損失
                                           -       -        -
     目的使用
                                           -       -        -
     戻入
                                           -       -        -
     その他
     2017  年 12 月 31 日 の合計   IAS  第 39 号                       5       -       5
     IFRS  第 9 号の適用                                  2       -       2
     2018  年 1 月 1 日 IFRS  第 9 号                           7              7
                                           -       -        -
     減損損失
                                           -       -        -
     目的使用
                                           -       -        -
     戻入
                                           -       -        -
     その他
     2018  年 12 月 31 日 の合計   IFRS  第 9 号                       7       -       7
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     売掛金
     百万ユーロ

                                           予想損失引当金
     2017  年 1 月 1 日 IAS  第 39 号
                                      個別        集合        合計
                                          -       -        -
     減損損失
                                          -       -        -
     目的使用
                                          -       -        -
     戻入
                                          -       -        -
     その他
     2017  年 12 月 31 日 の合計   IAS  第 39 号                       -       -        -
     IFRS  第 9 号の適用                                 -       5        5
     2018  年 1 月 1 日 IFRS  第 9 号                           -       5        5
                                          -       -        -
     減損損失
                                          -       -        -
     目的使用
                                          -       -        -
     戻入
                                          -       -        -
     その他
     2018  年 12 月 31 日 の合計   IFRS  第 9 号                       -       5        5
     31.1.2   その他の包括利益（          FVOCI   ）を通じて公正価値で測定した金融資産

     本項目は、主に、当初認識時に取り消し不能の前提で指定される非上場会社への株式投資からなる。
     2017  年 12 月 31 日、その他の会社への投資は               IAS  第 39 号に基づき売却可能金融資産として認識され、取得原価で計上
     されている。       IFRS  第 9 号への移行の間、これらの金融資産は、その他の包括利益を通じて公正価値を測定する方法
     が採用された。
     他社への株式投資         17 百万ユーロは、主にエネル・エスピーエーがエンプレサ・プロピエタリア・デ・ラ・レッド・
     エスエーに保有する投資（              17 百万ユーロ）である。
     2018  年 12 月 31 日現在、投資の公正価値は財政状態計算書の重大な項目の信頼性の高い評価に基づき決定された。
     31.2  カテゴリー別金融負債

     以下の表は、       IFRS  第 9 号に基づき分類された金融負債の各カテゴリー別の帳簿価額であり、流動金融負債と非流動
     金融負債の区分、ヘッジ・デリバティブと純損益を通じて公正価値で測定されたデリバティブを区分して開示して
     いる。
     百万ユーロ                                非流動              流動

                                  2018  年    2017  年    2018  年    2017  年
                                  12 月 31 日   12 月 31 日   12 月 31 日   12 月 31 日
                              注記
                             31.2.1      13,397       10,780       6,165      9,653
     償却原価で測定された金融負債
     純損益を通じて公正価値で測定された金融負債
     FVTPL   のデリバティブ負債                      33       324      943       134      176
                                     324      943       134      176
     合計
     ヘッジ手段として指定されたデリバティブ負債
                              33      1,071      1,327       221        -
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブ
                                    1,071      1,327       221        -
     合計
                                    14,792       13,050       6,520      9,829
     合計
                                489/895




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     流動および非流動デリバティブ金融負債の認識および分類に関する詳細は、注記                                         33 「デリバティブとヘッジ会計」
     を参照。
     公正価値測定の詳細については、注記                   34 「公正価値測定」を参照。
     31.2.1   償却原価で測定した金融負債

     以下の表は、償却原価で測定された金融負債を性質別に示し、流動および非流動金融負債に分類している。
     百万ユーロ                            非流動                  流動

                              2018  年     2017  年        2018  年     2017  年
                              12 月 31 日    12 月 31 日       12 月 31 日    12 月 31 日
                         注記                 注記
                          23      13,397      10,780            806     3,654
     長期借入金
                                   -      -   23      5,001      5,397
     短期借入金
                                   -      -   27       82      137
     買掛金
                                   -      -   28       276      465
     その他の短期金融負債
                                13,397      10,780            6,165      9,653
     合計
     借入金

     長期借入金（       1 年以内返済該当分を含む）              - 14,203   百万ユーロ
     長期借入金は、ユーロおよびその他の通貨建ての債券、銀行借入れおよびグループ会社からの借入金であり、                                                        2018
     年 12 月 31 日現在、     1 年以内返済該当分（          806  百万ユーロ）を含む          14,203   百万ユーロであった。
     下表は、     2018  年 12 月 31 日現在の長期借入金の元本、帳簿価格および公正価値を示しており、                                    1 年以内返済該当分を
     含む、借入の種類および金利の種類で分類されている。上場の負債性金融商品の公正価値は、公式価格で表示され
     ている。非上場負債性金融商品の公正価値は、金融商品のカテゴリー毎の適切な評価技法、およびグループの信用
     スプレッドを含む報告日の関連する市場データを利用して決定される。
                            支払期限                   支払期限

                            12 ヵ月超                  12 ヵ月超
     百万ユーロ            額面価額    帳簿価額    流動部分        公正価値    額面価額    帳簿価額    流動部分        公正価値    帳簿価額
                       2018  年 12 月 31 日              2017  年 12 月 31 日
                                                        増減
     社債：
                  7,904    7,813    614    7,199    8,561   10,447    10,390    3,088     7,302   11,880   (2,577)
     － 固定金利
                  1,201    1,201    192    1,009    1,141    1,805    1,805    566    1,239    1,767    (604)
     － 変動金利
                  9,105    9,014    806    8,208    9,702   12,252    12,195    3,654     8,541   13,647   (3,181)
     合計
     銀行借入金
                   -    -    -     -    -    -    -    -     -    -    -
     － 固定金利
                  1,048    1,048     -   1,048    1,045    1,039    1,039     -   1,039    1,043     9
     － 変動金利
                  1,048    1,048     -   1,048    1,045    1,039    1,039     -   1,039    1,043     9
     合計
     グループ会社からの借入金：
                  2,300    2,300     -   2,300    2,596    1,200    1,200     -   1,200    1,540    2,941
     － 固定金利
                  1,841    1,841     -   1,841    1,895     -    -    -     -    -    -
     － 変動金利
                  4,141    4,141     -   4,141    4,491    1,200    1,200     -   1,200    1,540    2,941
     合計
                 10,204    10,113     614    9,499   11,157    11,647    11,590    3,088     8,502   13,420     364
     固定金利借入金の合計
                  4,090    4,090    192    3,898    4,081    2,844    2,844    566    2,278    2,810    (595)
     変動金利借入金の合計
                 14,294    14,203     806    13,397    15,238    14,491    14,434    3,654    10,780    16,230    (231)
     合計
                                490/895





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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
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     社債の残高は、エネル・エスピーエーのポートフォリオで保有する非上場の変動利付社債の「従業員のための特別
     シリーズ債券       1994  年 -2019   年」に関する       898  百万ユーロ控除後の金額で表示されている。
     借入金の満期分析の詳細については、注記                      32 「リスク管理」、公正価値測定のインプットについては、注記                                 34 の

     「公正価値測定」を参照。
     以下は、通貨別および金利別の長期借入金の表である。

     通貨別および金利別の長期借入金

                                              現在の       現在の

     百万ユーロ                     帳簿価額             額面価額      名目平均金利        実効金利
                   2017  年 12 月 31 日    2018  年 12 月 31 日         2018  年 12 月 31 日
                         10,939          10,665      10,725        3.4%       3.6%
     ユーロ
                         1,218          1,277      1,289        7.9%       8.3%
     米国ドル
                         2,277          2,261      2,280        6.5%       6.7%
     英ポンド
                         3,495          3,538      3,569
     ユーロ以外の通貨合計
                         14,434          14,203      14,294
     合計
     下表は、長期借入金の元本の増減を示す。

                                新規

                                        自社債券
     百万ユーロ               額面価額       返済     借入金     その他    の買戻し     為替換算差額        額面価額
                    2017  年                               2018  年
                    12 月 31 日                              12 月 31 日
                     12,252     (4,388)      1,250      -    (38)       29     9,105
     社債
                      1,039        -     -    -     -       9     1,048
     銀行借入金
                      1,200        -   2,250     691      -       -     4,141
     グループ会社からの借入金
                     14,491     (4,388)      3,500     691     (38)       38     14,294
     合計
     2017  年 12 月 31 日と比較し、長期借入金の元本は以下を反映し、                         197  百万ユーロ減少した。

     ＞　  2018  年 2 月償還の固定金利および変動金利一件ずつの個人投資家向け債券                                 2 件の合計     3,000   百万ユーロ、       2018  年 6
       月に満期を迎える         591  百万ユーロの固定金利ローン、および                   2018  年 5 月に実施したハイブリッド・ボンドの買戻
       し 732  百万ユーロを含む         4,388   百万ユーロの返済。
     ＞　  自社の非上場変動金利債「              1994-2019     年 従業員向け特別債券」の買戻し                38 百万ユーロ。
     ＞　  為替差損の      38 百万ユーロの認識。
     ＞　  合計  1,250   百万ユーロのユーロ建てハイブリッド債の発行。
     ＞　  エネル・ファイナンス・インターナショナルが付与する新規の会社間資金調達合計                                          2,250   百万ユーロ。
     ＞　  エネル・ホールディング・チリ・エスアールエルの統合による、                                  2018  年 12 月に取得した       691  百万ユーロの会社
       間貸付。
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     下表は、     2018  年に取得した銀行借入金の特性を示す。
     新規借入金

                                           金利

                                 借入金額
                                           （ % ）
       借入の種類          取引相手         発効日     （百万ユーロ）       通貨       金利タイプ       満期日
     社債：
                        2018  年 5月 24 日       500       2.5%       2023  年 11 月 24 日
                                              固定金利
     ハイブリッド債          エネル・エスピーエー                        ユーロ
                        2018  年 5月 24 日       750       3.4%       2026  年 11 月 24 日
                                              固定金利
     ハイブリッド債          エネル・エスピーエー                        ユーロ
                                    1,250
     合計
     2018  年、以下の借入金を取得した。

     ＞　  2023  年 11 月 24 日がファーストコール日の              500  百万ユーロのハイブリッド・ボンドの発行。
     ＞　  2026  年 11 月 24 日がファーストコール日の              750  百万ユーロのハイブリッド・ボンドの発行。
     エネル・エスピーエーの主な長期借入金には、国際的な商慣行で一般的に採用されている制限条項が適用される。

     これらの借入金は主にグローバル                 /ユーロ・ミディアム・ターム・ノート・プログラムの枠組みの中で発行される
     債券、非転換社債型新株予約権付劣後債の発行、                         2017  年 12 月 18 日のエネル・エスピーエーおよびエネル・ファイナ
     ンス・インターナショナル・エヌヴィの一連の銀行との                             100  億ユーロのリボルビング・ファシリティ合意およびユ
     ニクレジット・エスピーエーによる貸出からなる。
     このエネルおよびエネル・ファイナンス・インターナショナル・エヌヴィ（エネル・ファイナンス・インターナ
     ショナル・エヌヴィが発行し、エネル・エスピーエーが保証する、当グループのいわゆる適格グリーン・プロジェ
     クトの資金に使用されるグリーンボンドを含む）、ならびにエネル・ファイナンス・インターナショナル・エヌ
     ヴィが米国市場で発行する債券に係る、グローバル                           /ユーロ・ミディアム・ターム・ノート・プログラムの枠組み
     内で実行される社債発行に関する主な制限条項の要約は以下のとおりである。
     ＞　  条項の対象となっている債券に対しても同等の担保等が均等にまたは残高比例按分により提供される場合でな
       い限り、発行体および保証人が特定の金融借入金を担保するためにそれぞれの資産または収益の全部または一
       部に対する抵当権、先取特権またはその他の担保権を設定または維持することができない（法令で定められて
       いる場合を除く）ことを定める、担保提供制限条項。
     ＞　  社債および関連する保証が、発行体および保証人の直接、無条件かつ無担保の義務を構成するものであり、そ
       れぞれの間での優先権なしに発行されたものであって、発行体および保証人の現在および将来の他の非劣後無
       担保債券と少なくとも同じ優先権を持つものであることを定める、パリ・パス条項。
     ＞　  発行体、保証人または場合により「重要な」子会社の（一定の閾値水準を超える）規定された金融負債の債務
       不履行事由が発生した場合に、条項の対象である負債に関する債務不履行を構成し、当該負債の返済期限が直
       ちに到来することを定める、クロス・デフォルト条項。
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     エネル・エスピーエーのハイブリッド社債を対象とする主な制限条項の要約は以下のとおりである。
     ＞　  劣後条項。各ハイブリッド社債は会社が発行するその他の債券すべてに劣後し、発行済みのその他のすべての
       ハイブリッド金融商品と同一の優先順位に位置付けられること、および、資本性金融商品のみに優先すること
       を定める。
     ＞　  他社との合併、会社の資産の全部または実質的な部分の別会社への売却またはリースの禁止。ただし当該別会
       社が発行会社の全債務を引き継ぐ場合を除く。
     エネル・エスピーエーとユニクレジット・エスピーエーの間で締結された借入契約およびリボルビング・ファシリ
     ティ合意の主な制限条項は、大部分において同じであり、以下にその要約を記載する。
     ＞　  借主および場合によっては従属会社が、明示的に許可された担保権等を例外として、特定の金融負債を保証す
       るため、それぞれの資産の全部または一部に対する抵当権、先取特権またはその他の担保権の設定の制限に服
       すことを定める、担保提供制限条項。
     ＞　  借主および場合によってはエネルの子会社が、明示的に許可された処分を例外として、それぞれの資産または
       大部分の資産または事業を処分することができないことを定める、処分条項。
     ＞　  借主の支払約束が、他の無担保の非劣後の支払債務と同一の優先順位となることを定める、                                               パリ・パス      条項。
     ＞　  （ i）エネルの支配権がイタリア国家を除く単一または複数の当事者に取得される、または（                                              ii ）エネルまたは
       その子会社が、グループの資産の大部分をグループ以外の当事者に移行し、グループの金融負債が大幅な危機
       に晒される際に適用される、チェンジ・オブ・コントロール条項。                                    2 つの状況のうちの          1 つの発生により、
       （ a ）資金調達の条件の再交渉、または（                   b ）借入者による強制期限前返済が必要になる可能性がある。
     ＞　  借手または場合により「重要な」子会社の（一定の閾値水準を超える）規定された金融負債の債務不履行事由
       が発生した場合に、条項の対象である負債に関する債務不履行を構成し、当該負債の返済期限が直ちに到来す
       ることを定める、クロス・デフォルト条項。
     検討されたすべての金融借入れが、例えば支払不能、破産手続きまたは企業の営業中止などの、国際的取引慣行に

     通常伴う「債務不履行事由」を規定している。
     上述の制限条項のいずれについても、これまでに違反はない。
     最後に、エネル・エスピーエーはエネル・グリーン・パワーおよびその子会社のために、貸出契約により実施され
     たコミットメントに関して、特定の保証を発行していることをここに記載する。これらの保証および関連する貸出
     契約には、エネル・エスピーエーの保証人としての負担を一部含む、国際的な商慣行では一般的とされる、デフォ
     ルト時の一定の制限条項が設定されている。
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     ヘッジ後の負債構造
     下表は、長期負債構造の総額に関する為替リスクのヘッジ効果を示す。（                                      1 年以内に期日を迎える分も含む）
                   2018  年 12 月 31 日                   2017  年 12 月 31 日

     百万ユーロ
                         ヘッジ    ヘッジ後の                    ヘッジ    ヘッジ後の
              当初の負債構造           済負債     負債構造        当初の負債構造           済負債     負債構造
                     %                        %
           帳簿価額     額面価額                    帳簿価額     額面価額
            10,665     10,725     75.0%     3,569     14,294     10,939     10,961     75.6%     3,530     14,491
     ユーロ
            1,277     1,289     9.0%    (1,289)        -   1,218     1,232     8.5%    (1,232)        -
     米国ドル
            2,261     2,280    16.0%    (2,280)        -   2,277     2,298    15.9%    (2,298)        -
     英ポンド
            14,203     14,294    100.0%       -    14,294     14,434     14,491    100.0%       -    14,491
     合計
     下表は、報告日付の長期負債総額の金利リスクのヘッジ効果を示す。

                           2018  年 12 月 31 日            2017  年 12 月 31 日

     長期負債総額
                        ヘッジ前         ヘッジ後         ヘッジ前         ヘッジ後
     %
                            18.1%         15.4%         19.6%         24.2%
     変動金利
                            81.9%         84.6%         80.4%         75.8%
     固定金利
                           100.0%         100.0%         100.0%         100.0%
     合計
     短期借入金      - 5,001   百万ユーロ

     下表は、     2018  年 12 月 31 日現在の短期借入金をその性質ごとに示している。
     百万ユーロ

                                      2018  年 12 月 31 日  2017  年 12 月 31 日
                                                       増減
     グループ以外の取引相手からの借入金
                                             -       120    (120)
     銀行借入金
                                            45        125    (80)
     短期銀行借入金（普通預金）
     OTC  デリバティブの       CSA  の現金担保                           240        256    (16)
                                           285        501    (216)
     合計
     グループ会社からの借入金
                                           4,716        4,896     (180)
     グループ会社からの短期借入金（グループ会社間の流動勘定）
                                           4,716        4,896     (180)
     合計
                                           5,001        5,397     (396)
     合計
     短期借入金は       5,001   百万ユーロとなり（          2017  年は  5,397   百万ユーロ）前年比          396  百万ユーロであった。これは主に以下

     に起因する。
     ＞　受領した短期借入金についての銀行への負債の減少                             120  百万ユーロ
     ＞　銀行借入金の減少           80 百万ユーロ
     ＞　子会社のグループ会社間の流動勘定での債務者残高の改善による、グループ会社からの短期借入金の減少                                                         180
       百万ユーロ
     現在価値への割引の影響は軽微であり、当期借入の公正価値は、帳簿価格と同じであることをここに記載する。

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     31.2.2   純 損益を通じて公正価値で測定された金融負債
     純損益を通じて公正価値で測定された金融負債は、非流動金融負債（                                    324  百万ユーロ）と流動金融負債（                134  百万
     ユーロ）に分けられ、すべてがデリバティブ金融負債である。
     31.2.3   純損益

     次の表は、デリバティブを除く金融商品のカテゴリー毎の純損益を示す。
                                                   うち、減損     /減

                                     純利益   /（純損失）
     百万ユーロ                                               損の戻入
                                  2018  年 12 月 31 日  2017  年 12 月 31 日  2018  年 12 月 31 日
                                         6        2        1
     償却原価で測定される金融資産
     FVOCI   で測定される金融資産                                10         1         -
                                       (639)        (546)          -
     償却原価で測定された金融負債
     デリバティブによる純損益に関する詳細については、注記                              7 「デリバティブから生じた純金融収益                    /（費用）」を参

     照。
     注記  32 リスク管理

     32.1  金融リスク管理の目的および規定

     会社は業務の一環として、様々な金融リスク、特に金利リスク、為替リスクなどの市場リスクや、信用リスク、流
     動性リスクにさらされている。
     エネルが採用する金融リスクのガバナンス体制では、営業活動の責任をリスクの監視および管理の責任から組織的

     に分離する原則を定めるコンプライアンスを徹底するため、リスク管理の監督および規定の設定、ならびにリスク
     管理、監視および統制プロセスの役割および責任を規定するグループ、地域、国およびグローバルなビジネス・ラ
     インそれぞれに特定の規定の設定および適用に関する責任を担い、最高経営責任者が議長を務め、経営者が参加す
     る特定の内部委員会を設定している。
     金融リスクのガバナンス制度は、それぞれのリスクにつきグループならびに各地域、国およびグローバルなビジネ
     ス・ラインで営業限度のシステムを設定し、リスク管理担当部門が定期的にそれを監視する。グループについて
     は、限度システムは、目的を達成するための意思決定ツールである。
     32.2  市場リスク

     市場リスクは、市場価格の変動により、金融および非金融資産または負債の価値およびそれに関連する予想キャッ
     シュ・フローが変動することである。
     一般持株会社の営業の一環として、エネル・エスピーエーは、特に金利および為替の変動リスクなど、様々な市場
     リスクに晒されている。
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     金利リスクおよび為替リスクは、主に金融商品の存在により発生する。
     会社が保有する主な金融負債には、債券、銀行借入金、その他の借入金、デリバティブ、デリバティブ取引の現金
     担保および買掛金などがある。これらの金融商品の主な目的は、会社の営業のための資金調達である。
     グループが保有する主な金融資産には、金融債権、デリバティブ、デリバティブ取引の現金担保、現金および短期
     預金ならびに売掛金などがある。
     詳細については、注記           31 の「金融商品」を参照。
     金利リスクおよび為替リスクのエクスポージャーの原因は、前年比で変化はない。
     親会社として、エネル・エスピーエーは、金利および為替の金融デリバティブ契約について、金市場へのアクセス

     および財務管理機能を一元化している。この活動の一環として、エネル・エスピーエーはグループ会社の市場との
     仲介者の役割を担い、そのポジションは甚大となり得るが、それはエネル・エスピーエーの市場リスクのエクス
     ポージャーを表すものではない。
     2018  年、クリアリング義務の作動に関して規制当局が設定した閾値（                                  EMIR   – 欧州市場インフラ規則            – 欧州議会第

     648/2012    号）の超過は検知されなかった。
     2018  年 12 月 31 日現在に有効な金融デリバティブの取引量を、各商品分類の想定元本も含め以下に示す。

     デリバティブ契約の想定元本とは、キャッシュ・フロー交換額である。この値は価値または数量として表示できる

     （例えば、トンであれば、想定元本に合意された価格を乗じることによってユーロ建の金額に換算される）。
     ここで報告されるデリバティブの想定元本は、当事者間で交換された金額を示しておらず、このため、会社の信用
     リスクのエクスポージャーを測定するものではない。
     金利リスク

     金利リスクとは、市場金利の変動により金融商品の将来のキャッシュ・フローまたは公正価値が変動するリスクで
     ある。
     当社の金利リスクは、変動金利の金融負債の金利支払いに関連するフローの変動、通常固定金利の債務証券である

     公正価値で測定する金融資産               /負債の価値の負の変動または新規の負債性金融商品の交渉での財務条件の変更であ
     る。
     金利リスクは、金利の変動にさらされる負債額を減少させ、資本コストを抑え、付随する結果のボラティリティを
     抑えるという二つの目標を通じて管理する。
     この目標は、契約の種類、満期および金利により金融負債のポートフォリオを戦略的に多様化し、                                                   OTC  デリバティ
     ブ、主に金利スワップを使用し特定のエクスポージャーのリスク特性を修正することで達成する。
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     未決済契約の想定元本を以下に記載する。
     百万ユーロ                                      想定元本

                                    2018  年 12 月 31 日       2017  年 12 月 31 日
     金利デリバティブ
                                          10,901             20,599
     金利スワップ
                                             -             -
     金利カラー
                                             -             -
     スワプション
                                          10,901             20,599
     合計
     このような契約の公正価値またはキャッシュ・フローの変動が、原金融負債の公正価値および                                                   /またはキャッ

     シュ・フローの対応する変動によって相殺されるように、当該契約の期間が原金融負債の満期を超過しないように
     している。
     金利スワップは、通常、固定金利の金利フローと変動金利の金利フローの定期的な交換が実施され、どちらも想定
     元本に基づき計算される。
     年度末現在、契約期間中の金利スワップの想定元本は                            10,901   百万ユーロで（        2017  年 12 月 31 日現在は     20,599   百万ユー

     ロ）、うち      1,578   百万ユーロは（        2017  年 12 月 31 日からの変化はほぼない）当社の負債分のヘッジに関連しており、
     9,323   百万ユーロは（        2017  年 12 月 31 日現在は     19,271   百万ユーロ）はグループ会社の負債の市場でのヘッジであり、こ
     れらの会社が同額の想定元本で実施した分である。グループ会社に関する金額の大幅な減少は、エネル・エスピー
     エーからエネル・ファイナンス・インターナショナル・エヌヴィへの様々な金利スワップのノベーションによる。
     金利デリバティブの詳細については、注記                      33 「デリバティブとヘッジ会計」を参照。

     金利リスクに対しヘッジされていない変動利付負債は、市場金利が上昇した場合に損益計算書に影響を及ぼす（借

     入費用を高める）可能性がある主なリスク要因となっている。
     2018  年 12 月 31 日現在、長期金融負債総額の               18.1%   が変動金利であった（            2017  年 12 月 31 日現在は     19.6%   ）。  IAS  第 39 号
     に準じて有効と考えられる金利のヘッジを考慮に入れると、                                 2018  年 12 月 31 日現在は長期金融負債総額の                84.3%
     （ 2017  年 12 月 31 日現在は     75.8  ％）がヘッジされていた計算である。この比率は、管理の目的上はヘッジとして扱わ
     れているがヘッジ会計の適格を有しないデリバティブを含めた計算でも基本的に同一となっている。
     金利リスクの感応度分析

     会社は、金融商品のポートフォリオの金利変動の影響を見積もることにより、エクスポージャーの感応度を分析す
     る。
     特に、感応度分析では、キャッシュ・フロー・ヘッジ要素については株式について、公正価値ヘッジ要素について
     は純損益について、ヘッジ会計対象外のデリバティブおよび長期負債総額でデリバティブ金融商品を使用してヘッ
     ジされていない部分について、市場シナリオがそれぞれに与える影響の可能性を測定する。
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     これらのシナリオは、報告日の利回り曲線の上方および下方の平行移動により表示される。
     前年と比較すると、感応度分析で使用される方法や仮定に変動はない。
     他のすべての変数が一定であるとすると、会社の税引前利益は以下のようになる。

      百万ユーロ

                                2018  年 12 月 31 日         2017  年 12 月 31 日
                            損益に対する        資本に対する        損益に対する        資本に対する
                             税引前影響        税引前影響        税引前影響        税引前影響
                       ベーシス
                       ポイント      増加    減少    増加    減少    増加    減少    増加    減少
      外貨の長期変動金利借入金総計の
                          25    5   (5)     -    -    9   (9)     -    -
      金融費用の変動
      非ヘッジ手段と分類された
                          25    6   (6)     -    -    6   (6)     -    -
      デリバティブの公正価値の変動
      ヘッジ手段と指定された
      デリバティブの公正価値の変動
                          25     -    -   36   (36)     -    -   11   (11)
      キャッシュ・フロー・ヘッジ
                          25     -    -    -    -   (2)     2    -    -
      公正価値ヘッジ
     為替リスク

     為替リスクとは、為替相場の変動により金融商品の将来のキャッシュ・フローまたは公正価値が変動するリスクで
     ある。
     エネル・エスピーでは、為替リスクの主な原因は、外貨建て債券を中心とした、ユーロ以外の通貨建ての貨幣性金

     融商品の存在である。
     為替リスクのエクスポージャーは、前年比で変化はない。
     詳細については、注記           31 の「金融商品」を参照。
     為替相場の変動に対するエクスポージャーを最小限にとどめるため、当社は通常、為替予約やクロス・カレンシー

     金利スワップなど、多様な              OTC  デリバティブを用いる。これらの取引契約は、原資産のエクスポージャーの満期を
     超えないようにする。
     為替予約は、取引当事者間で特定の将来の日付に特定の為替レート（予約実行レート）で異なる通貨建の元本を交

     換することに合意する契約である。この取引では、                           2 つの金額の実際の交換（デリバラブル・フォワード）、また
     は予約実行レートと満期における為替レートの差異によって算出される差金の支払（ノンデリバラブル・フォワー
     ド）が求められる場合がある。
     クロス・カレンシー金利スワップは、外貨建ての長期の固定または変動金利負債を、同額のユーロの変動または固

     定金利負債に変更させるために用いる。これは、元本が異なる通貨であることの他、定期的なキャッシュ・フロー
     と元本の最終的な交換がなされる点が、金利スワップとは異なる。
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     次の表は、      2018  年 12 月 31 日と  2017  年 12 月 31 日現在の取引残高の想定元本をヘッジ対象の種類別に示したものであ
     る。
     百万ユーロ                                         想定元本

                                        2018  年 12 月 31 日    2017  年 12 月 31 日
     外国為替デリバティブ
                                             6,980          5,410
     為替予約
                                             5,349          3,664
     － 商品の為替リスクをヘッジ
                                              825         1,190
     － 将来のキャッシュ・フローをヘッジ
                                              806          556
     － その他   の為替予約
                                             5,264         15,527
     クロス・カレンシー金利スワップ
                                             12,244          20,937
     合計
     具体的な内訳は、以下のとおりである。

     ＞　想定元本合計         5,349   百万ユーロ（       2017  年 12 月 31 日現在は     3,664   百万ユーロ）の為替予約で、うち                 2,675   百万ユーロ
       はグループ会社からのエネルギー商品購入に関連した為替リスクをヘッジするために市場で取引を実施。
     ＞　ユーロ以外の通貨のその他の予想キャッシュ・フローに関連する為替リスクをヘッジするための想定元本                                                         825
       百万ユーロ（       2017  年 12 月 31 日は  1,190   百万ユーロ）の為替予約で、うち                 493  百万ユーロが市場での取引。
     ＞　想定元本合計         806  百万ユーロ（       2017  年 12 月 31 日現在は     556  百万ユーロ）の為替予約で、うち                 403  百万ユーロは、
       投資支出の為替リスク、およびそれよりも程度は少ないものの営業費用の為替リスクをヘッジするために市場
       で取引を実施。
     ＞　エネル・エスピーエーまたは他のグループ会社のユーロ以外の通貨建ての負債に関する為替リスクをヘッジす
       るための想定元本         5,264   百万ユーロ（       2017  年 12 月 31 日は  15,527   百万ユーロ）のクロス・カレンシー金利スワッ
       プ。
     詳細については、注記           33 「デリバティブとヘッジ会計」を参照。

     グループの負債の分析では、中長期負債総額の                        25%  （ 2017  年 12 月 31 日現在は     24.4%   ）はユーロ以外の通貨建てであ

     る。
     為替ヘッジおよび会社の機能通貨または口座通貨建ての外国通貨の負債部分を考慮すると、負債はクロス・カレン
     シー金利スワップにて完全にヘッジされている。
     為替リスクの感応度分析

     当社は、金融商品のポートフォリオの為替レート変動の影響を見積もることにより、エクスポージャーの感応度を
     分析する。
     特に、感応度分析では、キャッシュ・フロー・ヘッジ要素については株式について、公正価値ヘッジ要素について
     は損益について、ヘッジ会計対象外のデリバティブおよび長期負債総額でデリバティブ金融商品を使用してヘッジ
     されていない部分について、市場シナリオがそれぞれに与える影響の可能性を測定する。
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     これらのシナリオは、報告日に見られた価値と比較した、すべての外国通貨に対するユーロの上昇                                                   /下落によって
     表示される。
     前年と比較すると、感応度分析で使用される方法や仮定に変動はない。
     他のすべての変数が一定であるとすると、税引前利益は以下のようになる。
     百万ユーロ

                           2018  年 12 月 31 日              2017  年 12 月 31 日
                      損益に対する          資本に対する          損益に対する          資本に対する
                       税引前影響          税引前影響          税引前影響          税引前影響
                 為替    ユーロの     ユーロの     ユーロの     ユーロの     ユーロの     ユーロの     ユーロの     ユーロの
                レート     上昇     下落     上昇     下落     上昇     下落     上昇     下落
     ヘッジ後の外貨の長期変
     動金利借入金総計の金融
                  10%      -     -     -     -     -     -     -     -
     費用の変動
     非ヘッジ手段と分類され
     たデリバティブの公正価
                  10%     (14)     17               5    (6)      -     -
     値の変動
     ヘッジ手段と指定された
     デリバティブの公正価値
     の変動
     キャッシュ・フロー・
                  10%      -     -   (411)     502      -     -   (431)     525
     ヘッジ
                  10%      -     -     -     -     -     -     -     -
     公正価値ヘッジ
     32.3  信用リスク

     信用リスクは、金融取引において、債権者に負の影響を与え得る取引相手の信用力の悪化の可能性である。会社
     は、デリバティブ取引（通常は金融またはコモディティを原資産とする）、銀行および金融機関に保有する預金、
     外国為替取引ならびにその他の金融商品に関する金融活動により信用リスクに晒されている。
     信用リスクのエクスポージャーの原因は、前年比で変化はない。
     当社の信用リスク管理は、市場および社内評価の両方で支払い能力を有すると考えられる信用状態の優れた大手の
     イタリアおよびインターナショナル金融機関から取引相手を選定し、それらの取引相手のなかでエクスポージャー
     を多様化すること基づいている。信用エクスポージャーおよびそれに関連する信用リスクは、グループのリスク管
     理におけるガバナンス規則に規定された方針および手順のもと、リスクの監視の責任を担う部署が定期的に監視
     し、この監視は、必要とされる迅速な緩和行動の特定を確実に実施するためにも行っている。
     この通常の枠組みの中で、エネルは大手金融機関との証拠金契約を締結しており、現金担保の交換をコールするこ
     とで、カウンターパーティー・リスクを大幅に軽減している。
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     金融債権
     百万ユーロ

                             平均損失率
                            （デフォルト率
                              （ PD ） *
     ステージ
                             デフォルト時
                              損失率
                予想損失引当金認識の                            予想損失
                             （ LGD  ） ）
                    根拠                 総帳簿価額        引当金        純価値
                                 2018  年 12 月 31 日
                12 ヵ 月の予想信用損失               0.36%        1.929         7      1.922
     正常債権
     不良債権（延滞）          全期間の予想信用損失
     不良債権（破綻）
                                        1,929         7      1,922
     合計
     売掛金およびその他の債権：集合的ベースで測定

                                      2018  年 12 月 31 日

     百万ユーロ
                          平均損失率
                         （デフォルト率
                         （ PD ） * デフォ
                         ルト時損失率
                                         予想損失引
                          （ LGD  ） ）
     売掛金                             総帳簿価額         当金         純価値
                                -       -       -           -
     支払期限前売掛金
     支払期限経過売掛金
     － 1-30  日                        -       -       -           -
     － 31-60  日                       -       -       -           -
     － 61-90  日                       -       -       -           -
     － 91-120   日                       -       -       -           -
     － 121-150   日                      -       -       -           -
     － 151-180   日                      -       -       -           -
     － 181  日 超（信用減損）                     2.55%        196        5          191
                                      196        5          191
     売掛金合計
     その他の債権
                                -       -       -           -
     支払期限前その他債権
     支払期限経過その他債権
     － 1-30  日                        -       -       -           -
     － 31-60  日                       -       -       -           -
     － 61-90  日                       -       -       -           -
     － 91-120   日                       -       -       -           -
     － 121-150   日                      -       -       -           -
     － 151-180   日                      -       -       -           -
     － 181  日 超（信用減損）                       -       -       -           -
                                -       -       -           -
     その他の債権合計
                                      196        5          191
     合計
                                501/895





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     32.4  流動性リスク
     流動性リスクとは、現金または他の金融資産を提供することにより決済される金融負債に関連する義務の履行にお
     いて、当社が困難に直面するリスクである。
     流動性リスク管理規定の目的は以下の通り。
     ＞　グループの適切な流動性レベルを確保し、関連する機会費用を最小限に抑える。
     ＞　満期特性および資金調達源に関して、均衡のとれた債務構造を維持する。
     短期的には、現金および短期預金、利用可能なコミットメント付き融資枠、および流動性の高い資産のポートフォ
     リオを含む無条件に利用可能なリソースの適切な水準を維持することにより、流動性リスクは緩和される。
     長期的には、バランスの取れた負債の満期プロファイルを維持し、金融商品、市場                                           /通貨ならびにカウンターパー
     ティについて、資金調達元を多様化することで流動性リスクは軽減される。
     2018  年 12 月 31 日現在、エネル・エスピーエーは合計                    2,007   百万ユーロの現金および現金同等物を保有し（                         2017  年 12

     月 31 日現在は     2,489   百万ユーロ）、        1 年以上の満期を有する信用供与枠は                  5,800   百万ユーロ（うち使用高ゼロ）である
     （ 2017  年 12 月 31 日現在は     5,800   百万ユーロ）。
     満期分析

     以下の表は、当社の長期負債の満期プロファイルの概要である。
     百万ユーロ                                満期

                    3 ヵ月未満       3 ヵ 月 から  1 年   1 年 から  2 年    2 年 から  5 年     5 年 以上
     社債：
                          -       614       1,192        2,347        3,660
     － 固定金利
                         135        56        27       305        678
     － 変動金利
                         135        670       1,219        2,652        4,338
     合計
     銀行借入金
                          -        -        -        -        -
     － 固定金利
                          -        -       650        398         -
     － 変動金利
                          -        -       650        398         -
     合計
     グループ会社からの借入金
                          -        -        -      1,200        1,100
     － 固定金利
                          -        -       46       138       1,657
     － 変動金利
                          -        -       46       1,338        2,757
     合計
                         135        670       1,915        4,388        7,095
     合計
                                502/895







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     32.5  金融資産と金融負債の相殺
     下表は、金融資産および負債の純残高を示した表である。より詳細には、当社では資産および負債を相殺する意図
     はないため、財務書類ではデリバティブの相殺契約は存在しない。現在の市場規制で想定されるように、デリバ
     ティブを関与する取引を保証するため、エネル・エスピーエーは大手金融機関と現金担保の交換をコールする証拠
     金契約を締結しており、その内訳を以下の表に記載する。
                                                    2018  年 12 月 31 日

     百万ユーロ
                         (a)      (b)     (c)=(a)-(b)          (d)        (e)=(c)-(d)
                                          財政状態計算書で
                                         相殺されていない相関額
                                         (d)(i),(d)(ii)      (d)(iii)
                              金融資産   /
                                              現金担保で
                                  財政状態計算書
                             （負債）で
                        金融資産   /                   保証された
                                  で表示される金
                            認識され財政状
                                   融資産   /（負         金融資産   /
                       （負債）で
                            態計算書で相殺
                                                    金融資産   /（負
                       認識される       される      債）の          （負債）の
                         総額      総額      純残高     金融商品      純残高     債）の   純残高
     金融資産
     デリバティブ金融資産：
                           304       -     304            -      304
     － 金利リスク
                           570       -     570      -    (658)       (88)
     － 為替リスク
                           11       -     11      -      -      11
     － その他
                           885       -     885      -    (658)        227
     デリバティブ金融資産の合計
                           885       -     885      -    (658)        227
     金融資産合計
     金融負債

     デリバティブ金融負債：
                          (527)        -    (527)       -     431       (96)
     － 金利リスク
                          (1,223)        -    (1,223)       -    1,240        17
     － 為替リスク
                            -      -      -     -      -       -
     － その他
                          (1,750)        -    (1,750)       -    1,671       (79)
     金融負債合計
     金融資産   /（負債）の純残高                 (865)        -    (865)       -    1,013        148
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     注記  33 デリバティブとヘッジ会計

     以下の表は、デリバティブ金融資産および負債の公正価値および想定元本を、ヘッジ関係およびヘッジ対象リスク
     の種類に基づいて分類し、流動分および非流動部分の内訳別にして示す。
     デリバティブ契約の想定元本は、キャッシュ・フローが生じた場合の基礎となる金額である。この値は価値または
     数量として表示できる（例えば、トンであれば、想定元本に合意された価格を乗じることによってユーロ建の金額
     に換算される）。ユーロ以外の通貨建ての金額は、                           WM/  ロイター社（       WMR   ）が提示した期末時点の公式為替レー
     トによって換算されている。
     百万ユーロ                     非流動                        流動

                   想定元本          公正価値              想定元本          公正価値
                 2018  年        2018  年   2017  年       2018  年   2017  年   2018  年   2017  年
                      2017  年
                 12 月 31        12 月 31   12 月 31       12 月 31   12 月 31   12 月 31   12 月 31
                      12 月 31 日
                  日          日     日    増減     日     日     日     日    増減
     ヘッジ手段として指定
     された
     デリバティブ
     キャッシュ・フロー・
     ヘッジ
                  1,751     2,327      468     501    (33)     615      -    14     -   14
     － 為替リスク
     キャッシュ・フロー・
                  1,751     2,327      468     501    (33)     615      -    14     -   14
     ヘッジ合計
     公正価値ヘッジ
                    -    800      -    15   (15)      -     -     -     -    -
     － 金利リスク
                    -    800      -    15   (15)      -     -     -     -    -
     公正価値ヘッジ合計
     FVTPL   のデリバティ
     ブ
                  4,661     9,586      304     405   (101)       -    50     -     1   (1)
     － 金利リスク
                  1,096     5,632      21    535   (514)     2,543     2,419      67    110    (43)
     － 為替リスク
                                                     11
     － その他
     FVTPL   のデリバティ
                  5,757     15,218      325     940   (615)     2,746     2,469      78    111    (33)
     ブ 合計
     デリバティブ金融資産
                  7,508     18,345      793    1,456    (663)     3,361     2,469      92    111    (19)
     の合計
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     百万ユーロ                     非流動                        流動
                   想定元本          公正価値              想定元本          公正価値
                 2018  年        2018  年   2017  年       2018  年   2017  年   2018  年   2017  年
                      2017  年
                 12 月 31        12 月 31   12 月 31       12 月 31   12 月 31   12 月 31   12 月 31
                      12 月 31 日
                  日          日     日    増減     日     日     日     日    増減
     ヘッジ手段として指定
     された
     デリバティブ
     キャッシュ・フロー・
     ヘッジ
                  1,440      390     159     135    24      -     -     -     -    -
     － 金利リスク
                  1,876     2,501      912    1,192    (280)      615      -    221      -   221
     － 為替リスク
     キャッシュ・フロー・
                  3,316     2,891     1,071     1,327    (256)      615      -    221      -   221
     ヘッジ合計
     FVTPL   のデリバティ
     ブ
                  4,661     9,624      302     408   (106)      138     150     66     66     -
     － 金利リスク
                  1,096     5,632      22    535   (513)     2,655     2,425      68    110    (42)
     － 為替リスク
     FVTPL   のデリバティ
                  5,757     15,256      324     943   (619)     2,793     2,575      134     176    (42)
     ブ 合計
     デリバティブ金融負債
                  9,073     18,147     1,395     2,270    (875)     3,408     2,575      355     176    179
     の合計
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     33.1  ヘッジ会計

     デリバティブは取引約定額の公正価値で認識され、その後、公正価値で再評価される。価格が上昇または下落した
     結果としての利得または損失を認識する方法は、そのデリバティブがヘッジ手段として指定されているかどうかに
     よって異なるが、指定されていればデリバティブはヘッジ目的と分類されることになる。
     ヘッジ会計は、        IFRS  第 9 号のすべての要件を満たす場合、金利リスク、為替リスク、商品価格リスクおよび在外営
     業活動に対する純投資などのリスク抑制のため取引されるデリバティブに適用される。
     取引開始時、当社はヘッジ手段とヘッジ対象とのヘッジ関係のほか、リスク管理目標と戦略について文書化する。
     また、当社は、ヘッジ対象の公正価値またはキャッシュ・フローの変動を、ヘッジ手段が高い水準で効果的に相殺
     しているかについての評価も文書化する。
     ヘッジ対象として指定された予定取引のキャッシュ・フロー・ヘッジについて、当社はそれらの取引の可能性が非

     常に高いか、また純損益に影響を与えるキャッシュ・フローの変動リスクに晒されるかを評価し、文書化する。
     リスク・エクスポージャーの性質により、当社はデリバティブを以下のいずれかに分類している。
     ＞　公正価値ヘッジ
     ＞　キャッシュ・フロー・ヘッジ
     当社が晒されている金融商品から生じるリスクの性質およびその程度に関する詳細については、注記                                                    32 「リスク管
     理」を参照。
     有効なヘッジ関係は以下のすべての要件を満たすこととする。
     ＞　ヘッジ手段とヘッジ対象との間に                   経済的関係があること           。
     ＞　  信用リスクの影響         が、当該経済的関係から生じる                価値変動に著しく優越するものではないこと                       。
     ＞　当初認識時の         ヘッジ比率が       、 リスク管理目的で用いるヘッジ比率と同じであること                            。 （事業体が実際にヘッジ
        しているヘッジ対象の量と、事業体がそのヘッジ対象の当該量を実際にヘッジするのに使用しているヘッジ
        手段の量から生じる比率と同じであること）
     経済的関係の存在は、            IFRS  第 9 号の要件に基づき、以下の状況に応じ、定性的評価または定量的計算を通じて当社
     が評価する。
     ＞　ヘッジ手段とヘッジ対象の潜在的リスクが同じ場合、経済的関係の存在は定性的分析で評価する。
     ＞　一方、ヘッジ手段とヘッジ対象の潜在的リスクが異なる場合、経済的関係の存在は経済的関係の性質の定性的
       分析に加え、定量的な方法で評価する（線形回帰）。
     ヘッジ手段の動きがヘッジ対象の動きに沿っていることを立証するため、複数のシナリオを分析する。

     商品価格リスクのヘッジについては、経済的関係の存在は、潜在する各リスク要素に市場で使用可能なすべての標
     準デリバティブを定義したランキング・マトリクスより推定する。このランキングは、考えられるリスクのヘッジ
     有効性に基づいて導き出される。
     信用リスクの影響を評価するため、当社は、リスク緩和手段（担保、中途解約条項、相殺契約など）の存在を考慮
     する。
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     ヘッジ・デリバティブの潜在的リスクはヘッジリスクと同等であるため、当社では、ヘッジ非有効部分を最小化す
     るため、すべてのヘッジ関係について（商品価格リスクのヘッジを含む）ヘッジ比率を                                             1.1 に設定している。
     ヘッジ非有効部分は、以下の状況に応じ、定性的評価または定量的計算により評価する。
     ＞　ヘッジ対象とヘッジ手段の重要な条件が一致し、ヘッジ・デリバティブの信用リスク調整に他の非有効部分の

       発生原因が存在しない場合、定性的評価に基づき、ヘッジ関係は完全に有効であるとみなされる。
     ＞　ヘッジ対象とヘッジ手段の重要な条件が一致していない、または非有効部分の発生原因が少なくても一つは存
       在する場合、ヘッジ非有効部分は仮想デリバティブを用いたドル・オフセット法の累積により定量化する。こ
       の手法では、報告日から取引開始日の間の、ヘッジ手段および仮想デリバティブの公正価値の変動を比較す
       る。
     ヘッジ非有効部分の主な原因は以下であると考えられる。

     ＞　基礎の差異（すなわち、ヘッジ対象の公正価値またはキャッシュ・フローが、ヘッジ手段のキャッシュ・フ
       ローまたは公正価値の変動を生じさせる変数とは異なる変数に応じて決まる）
     ＞　時間の差異（すなわち、ヘッジ対象およびヘッジ手段の決済または発生が異なる日付で生じる）
     ＞　数量または想定元本の差異（すなわち、ヘッジ対象およびヘッジ手段が異なる数量または想定元本に基づいて
       いる）
     ＞　その他のリスク（すなわち、デリバティブ・ヘッジ手段またはヘッジ対象のキャッシュ・フローまたは公正価
       値の変動がヘッジされる特定のリスク以外のリスクに関連する）
     ＞　信用リスク（相手方の信用リスクが、ヘッジ手段およびヘッジ対象の公正価値の変動に異なる影響を与える）
     キャッシュ・フロー・ヘッジ

     キャッシュ・フロー・ヘッジは、認識されている資産または負債に伴う特定のリスク、または、利益や損失を生じ
     させる可能性が極めて高い取引に起因する将来のキャッシュ・フローの変化に対する当社のエクスポージャーを
     ヘッジするために適用される。
     キャッシュ・フロー・ヘッジとして指定されたデリバティブの公正価値の変動における有効部分は、その他の包括
     利益として認識される。非有効部分に関する損益は、直ちに損益計算書で認識される。
     資本に累積された金額は、ヘッジ対象が純損益に影響を与える（例えば、ヘッジされた予定売上が発生した）期間
     に純損益に組み替えられる。
     ヘッジ対象が非金融資産（すなわち、有形固定資産や棚卸資産等）または非金融負債の認識につながる場合、もし
     くはヘッジされた非金融資産または非金融負債の予定取引が公正価値ヘッジ会計を適用する確定約定になった場
     合、資本に累積された金額（すなわち、キャッシュ・フロー剰余金）を除去し、ヘッジされた資産または負債の当
     初の金額（原価またはその他の帳簿価額）に含める（すなわち、「ベーシス・アジャストメント」を行う）。
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     ヘッジ手段が期限切れまたは売却されたり、ヘッジがもはやヘッジ会計の要件を満たさなくなった場合、その時点
     で資本に累積されている損益は資本に残し、予定取引が最終的に損益計算書に認識されたときに認識される。予定
     取引が発生しないと予測される場合、資本の部に計上された累計損益は即座に損益計算書に振替えられる。
     ヘッジ手段に予約取引を用いるヘッジ関係について、スポット要素の価値変動のみがヘッジ手段として指定される
     場合、先渡要素（純損益または                OCI  ）は、ケースごとに判断する。このアプローチは、再生可能資産の外国為替リ
     スクのヘッジ目的で当社が用いるものである。
     逆に、ヘッジ手段としてクロス・カレンシー金利スワップを使用するヘッジ関係では、当社は、ヘッジ・デリバ
     ティブを指定する際に外国通貨のベーシス・スプレッドを切り離し、ヘッジコストとしてその他の包括利益
     （ OCI  ）に表示する。
     特に、商品リスクのキャッシュ・フロー・ヘッジについては、リスク管理戦略との一貫性を高めるため、当社は一
     定の流動性要件に基づく動的なヘッジ会計アプローチ（一般的に、流動性に基づくアプローチとして知られる）を
     採用する。
     このアプローチでは、市場で取引される最も流動性の高いデリバティブの使用を通じてヘッジを指定し、それを対
     象リスクをより効果的に回避する他のデリバティブと置き換える。
     リスク管理戦略に合わせて、流動性に基づくアプローチでは、新たなデリバティブと交換することで、デリバティ
     ブのロールオーバーが可能である。これは、満期に達した時のみならず、以下の両方の条件を満たしている場合に
     は、ヘッジ関係の継続中も使用できる。
     ＞　格付けの観点から、それまでのデリバティブの代替として最も有効である。
     ＞　一定の流動性要件を満たしている。
     これらの要件を満たしているかは四半期ごとに確認する。
     ロールオーバー時に、ヘッジ関係は解消される。そのため、その日以降、新たなデリバティブの有効な公正価値が
     株主持分（キャッシュ・フロー・ヘッジ剰余金）で認識され、それまでのデリバティブの公正価値の変動は純損益
     を通じて認識される。
     当社は現在、純損益の変動を最小化するため、こうしたヘッジ手段を使用している。

     この勘定でのヘッジ手段の影響は以下の通り。

                                            当期の非有効部分の測定に

     百万ユーロ                      想定元本         帳簿価額          使用した公正価値
     2018  年 12 月 31 日現在
                               1,440         (159)               (159)
     金利スワップ
     クロス・カレンシー金利スワップ                         4,856         (650)               (650)
     2017  年 12 月 31 日現在
                               390        (135)               (135)
     金利スワップ
     クロス・カレンシー金利スワップ                         4,828         (691)               (691)
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     この勘定でのヘッジ対象の影響は以下の通り。
                 当期の非有効                     当期の非有効

                 部分の測定に                     部分の測定に
                        キャッシュ・                     キャッシュ・
                  使用した       フロー・       ヘッジ       使用した       フロー・       ヘッジ
                  公正価値      ヘッジ剰余金       コスト剰余金        公正価値      ヘッジ剰余金       コスト剰余金
                          2018  年                   2017  年
     百万ユーロ
                      159      (159)         -      136      (135)         -
     変動金利の借入
                      649      (596)       (53)        679      (609)       (70)
     固定金利の外貨建借入
                       1      (2)       1       11      (12)        -
     変動金利の外貨建借入
                      809      (757)       (52)        826      (756)       (70)
     合計
     下表は、純損益および           OCI  へのキャッシュ・フロー・ヘッジの影響を示す。

                               純損益で認                      純損益で認

                     資本で          識される公                      識される公
                         純損益で認                  資本で    純損益で認
                               正価値の                      正価値の
                    認識される
                         識される公                      識される公
                                          認識される
                               純変動額    -                  純変動額    -
               ヘッジ    公正価値    の  正価値の            ヘッジ           正価値の
                                          公正価値の
     百万ユーロ          コスト     純変動額      純変動額     非有効部分       コスト     純変動額      純変動額     非有効部分
                      2018  年 12 月 31 日                2017  年 12 月 31 日
                   -    (38)      11      -      -     3      8      -
     金利ヘッジ
                  17      39     (55)       -     48    (252)      224       -
     外国為替ヘッジ
     ヘッジ・
                  17      1    (44)       -     48    (249)             -
     デリバティブ
     下表は、当該期間に、キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブが、資本に与えた影響を示すものであり、税効

     果控除前の金額である。
                    その他の

                    包括利益に
                                              その他の
                    認識される
                                             包括利益から
                    利益  /損失の
                          純損益を通じ       損益計算書の             純損益に振り      損益計算書の
     百万ユーロ                合計    た非有効部分         項目    ヘッジコスト       替えた金額        項目
     2018  年 12 月 31 日 現在
                        (38)        -             -      11
     変動金利の借入                                                金融費用
                        29       -            17      50
     固定金利の外貨建借入                                                金融収益
                        10       -             -      5
     変動金利の外貨建借入                                                金融収益
     2018  年 12 月 31 日 の合計            1       -            17
     2017  年 12 月 31 日 現在
                         3       -             -      8
     変動金利の借入                                                金融費用
                       (263)        -            48      215
     固定金利の外貨建借入                                                金融費用
                        11       -             -      9
     変動金利の外貨建借入                                                金融費用
     2017  年 12 月 31 日 の合計           (249)        -            48
     公正価値ヘッジ

     公正価値ヘッジは、損益に影響する特定のリスクに起因する資産、負債の公正価値や企業のコミットメントの変化
     をヘッジするためにグループが使用する。
     ヘッジ手段として指定されたデリバティブの公正価値の変化については、ヘッジリスクに起因するヘッジ対象の公
     正価値の変化と同時に純損益に認識される。
                                509/895




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     ヘッジがヘッジ会計の要件をすでに満たしていない場合、満期までの期間にわたり、実効金利を用いた償却原価法
     により帳簿価額の修正を行う。
     会社は現在これらのヘッジ関係を活用していない。

     デリバティブに関する公正価値測定の詳細については、注記                               34 「公正価値測定」を参照。

     ヘッジするリスクの種類によるヘッジ関係

     33.1.1   金利リスク

     下表は、     2018  年 12 月 31 日および     2017  年 12 月 31 日現在の取引残高に関し、金利リスクに対応するヘッジ手段の取引の

     想定元本と公正価値をヘッジ対象の種類別に示したものである。
     百万ユーロ                         公正価値       想定元本       公正価値      想定元本

                                2018  年 12 月 31 日       2017  年 12 月 31 日
     ヘッジ手段           ヘッジ対象
                                (159)        1,440     (135)        390
     金利スワップ           変動金利の借入
                                  -        -     15       800
     金利スワップ           固定金利の借入
                                (159)        1,440     (120)       1,190
     合計
     当年度末に契約中で、ヘッジ手段として指定された金利スワップは、ヘッジ対象のキャッシュ・フロー・ヘッジお

     よび公正価値ヘッジとして機能している。キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブは、主に                                                 2001  年以降に発行
     された特定の変動利付債のヘッジを表す。
     下表は、金利リスクに対応したヘッジ・デリバティブの                             2018  年 12 月 31 日および     2017  年 12 月 31 日現在の想定元本と公
     正価値をヘッジの種類別に示したものである。
                            公正価値ベースの                     公正価値ベースの

     百万ユーロ               想定元本           資産         想定元本           負債
                  2018  年   2017  年   2018  年   2017  年   2018  年   2017  年   2018  年   2017  年
                 12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日
     キャッシュ・フロー・
                     -     -     -     -   1,440      390     (159)     (135)
     ヘッジ・デリバティブ
                     -     -     -     -   1,440      390     (159)     (135)
     金利スワップ
     公正価値ヘッジ・デリ
                     -    800      -     15      -     -     -     -
     バティブ
                     -    800      -     15      -     -     -     -
     金利スワップ
                     -    800      -     15    1,440      390     (159)     (135)
     金利デリバティブ合計
     2018  年 12 月 31 日現在の金利スワップの想定元本                  1,440   百万ユーロ（       2017  年 12 月 31 日現在は     1,190   百万ユーロ）であ

     り、対応する負の公正価値は               159  百万ユーロ（       2017  年 12 月 31 日現在は     120  百万ユーロ）であった。
     前年比でデリバティブの公正価値が減少したのは、主に                             2018  年を通じてイールドカーブの長期金利部分が全体的に
     低下したことに起因する。
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     キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブ
     下表は、キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブから今後数年間に予想されるキャッシュ・フローである。
     百万ユーロ                  公正価値             予想キャッシュ・フローの分布

                        2018  年
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・
                       12 月 31 日   2019  年   2020  年   2021  年   2022  年   2023  年
     デリバティブ金利                                                それ以降
                            -     -     -     -     -     -     -
     正の公正価値
                          (159)     (15)     (14)     (14)     (10)     (23)     (95)
     負の公正価値
     下表は、当該期間に、金利リスクに対するキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブが資本に与えた、税効果控

     除前の影響を示したものである。
     百万ユーロ

                                            2018  年      2017  年
     1 月 1 日の期首残高                                        (98)        (110)
                                                (38)          -
     資本（その他の包括利益）で認識される公正価値の変動
     純損益で認識される公正価値の変動                   - リサイクリング                        11        12
     純損益で認識される公正価値の変動                   - 非有効部分                         -        -
     12 月 31 日の期末残高                                       (125)         (98)
     33.1.2   為替リスク

     下表は、     2018  年 12 月 31 日および     2017  年 12 月 31 日現在の未決済の取引残高に関し、為替リスクに対するヘッジ手段の
     想定元本および公正価値をヘッジ対象の種類別に示したものである。
     百万ユーロ                          公正価値      想定元本      公正価値      想定元本

                                2018  年 12 月 31 日      2017  年 12 月 31 日
     ヘッジ手段                 ヘッジ対象
     クロス・カレンシー金利スワップ
     （ CCIRS   ）                        (649)      4,658      (679)      4,639
                      固定金利の借入
     クロス・カレンシー金利スワップ
     （ CCIRS   ）                         (1)      198      (12)      189
                      変動金利の借入
                                 (650)      4,856      (691)      4,828
     合計
     事業年度末において未決済であるヘッジ手段として指定されているクロスカレンシー金利スワップは、ヘッジ対象

     のキャッシュ・フローヘッジとして機能する。具体的には、これらのデリバティブは外貨建て固定利付社債および
     2017  年にバンク・オブ・アメリカから融資を受けた米ドル建て変動金利借入金をヘッジしている。
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     下表は、為替リスクに対応したデリバティブの                        2018  年 12 月 31 日および     2017  年 12 月 31 日現在の想定元本と公正価値を
     ヘッジの種類別に示したものである。
                             公正価値ベースの                    公正価値ベースの

     百万ユーロ                想定元本           資産         想定元本           負債
                   2018  年   2017  年   2018  年   2017  年   2018  年   2017  年   2018  年   2017  年
                   12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日
                    現在     現在     現在     現在     現在     現在     現在     現在
     キャッシュ・フロー・
                     2,365     2,327      482     501    2,491     2,501    (1,132)     (1,192)
     ヘッジ・デリバティブ
                       -     -     -     -     -     -     -     -
     先渡取引
                       -     -     -     -     -     -     -     -
     オプション
     クロス・カレンシー金利
     スワップ               2,365     2,327      482     501    2,491     2,501    (1,132)     (1,192)
                     2,365     2,327      482     501    2,491     2,501    (1,132)     (1,192)
     外国為替デリバティブ合計
     2018  年 12 月 31 日現在の     クロス・カレンシー         金利スワップの想定元本は              4,856   百万ユーロとなり（          2017  年 12 月 31 日現在

     は 4,828   百万ユーロ）、対応するマイナスの公正価値は                         650  百万ユーロ（       2017  年 12 月 31 日現在はマイナス          691  百万
     ユーロ）であった。
     想定元本および関連するデリバティブの公正価値の増減は、主に英ポンドに対するユーロの上昇および米ドルに対
     するユーロの下落を反映している。
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブ

     下表は、為替リスクに対するキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブから今後数年間に予想されるキャッ
     シュ・フローである。
     百万ユーロ                  公正価値             予想キャッシュ・フローの分布

                        2018  年
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・
                       12 月 31 日    2019  年   2020  年   2021  年   2022  年   2023  年
     デリバティブ為替：                                                 それ以降
                           482     86     51     51     50    204     307
     正の公正価値
                          (1,132)      (245)     (52)     (79)     (37)     (36)    (655)
     負の公正価値
     下表は、当該期間に、為替リスクに対するキャッシュ・フロー・ヘッジ・デリバティブが、資本に与えた影響を示

     すものであり、税効果控除前の金額である。
     百万ユーロ

                                     2018  年           2017  年
                                  ヘッジ       ヘッジ      ヘッジ       ヘッジ
                                準備金の増減        コスト     準備金の増減        コスト
     1 月 1 日 の期首残高                            (236)       (70)      (208)      (118)
                                     39      17      (252)       48
     資本（その他の包括利益）で認識される公正価値の変動
     純損益で認識される公正価値の変動                 - リサイクリング              (55)        -      224       -
     純損益で認識される公正価値の変動                 - 非有効部分               -      -       -      -
     12 月 31 日 の期末残高                           (252)       (53)      (236)       (70)
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     33.2  純 損益を通じて公正価値で測定されるデリバティブ
     下表は、     2018  年 12 月 31 日および     2017  年 12 月 31 日の時点での       FVTPL    （純損益を通じて公正価値で測定）に関するデリ
     バティブの想定元本と公正価値である。
                             公正価値ベースの                    公正価値ベースの

     百万ユーロ                想定元本           資産         想定元本           負債
                   2018  年   2017  年   2018  年   2017  年   2018  年   2017  年   2018  年   2017  年
                  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日  12 月 31 日
                    現在     現在     現在     現在     現在     現在     現在     現在
     FVTPL   のデリバティブ
                    4,661     9,635      304     405    4,799     9,774     (368)     (473)
     金利
                    4,661     9,635      304     405    4,799     9,774     (368)     (473)
     金利スワップ
     FVTPL   の為替のデリバ
                    3,638     8,052      88     645    3,750     8,057      (91)     (645)
     ティブ
                    3,434     2,702      83     123    3,546     2,708      (84)     (122)
     先渡予約
                      -     -     -     -     -     -     -     -
     オプション
     クロス・カレンシー金利
                    204    5,350       5    522     204    5,349      (7)    (523)
     スワップ
     FVTPL   のデリバティブ        合
                    8,299     17,687      392    1,050     8,549     17,831      (459)    (1,118)
     計
     2018  年 12 月 31 日現在、純損益を通じて公正価値で測定される金利および為替デリバティブの想定元本は                                              16,848   百万

     ユーロとなり（        2017  年 12 月 31 日現在は     35,518   百万ユーロ）、マイナスの公正価値                  67 百万ユーロ（       2017  年 12 月 31 日現
     在はマイナス       68 百万ユーロ）に対応する。
     年度末の金利スワップは             9,460   百万ユーロであった。これは主に、グループ会社の債務のヘッジで、市場（                                       4,799   百
     万ユーロ）およびこれらの会社の仲介（                     4,661   百万ユーロ）として取引している。
     想定元本の合計は前年比で              9,949   百万ユーロ減少した。より詳細には、以下の理由により市場での取引が                                     4,975   百万

     ユーロ減少した。
     ＞　グリーンボンドの発行に関するヘッジ前金利スワップの期限前解約                                     1,250   百万ユーロ
     ＞　エネル・エスピーエーからエネル・ファイナンス・インターナショナルへの金利スワップのノベーションによ
        る 3,900   百万ユーロ
     ＞　償却による、または満期に達した金利スワップ                          233  百万ユーロ
     ＞　新規の金利スワップ             753  百万ユーロ
     想定元本     3,570   百万ユーロの市場での先渡予約（                 2017  年 12 月 31 日は  2,702   百万ユーロ）は、主にエネルギー商品の価
     格に関連した為替リスクを軽減するために、グループ会社の引当金繰入プロセスおよび市場取引とマッチさせた
     OTC  デリバティブ取引による。また、再生可能エネルギーおよびインフラストラクチャ・ネットワークス・セク
     ターでの投資物品および非エネルギー商品の取得に関連する勘定通貨以外の通貨での予想キャッシュ・フロー、な
     らびにクラウド・サービスの提供による営業費用に関連するユーロ以外の通貨の予想キャッシュ・フローもヘッジ
     する。前年比の想定元本および公正価値の増減は通常の業務に関連するものである。
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     想定元本     204  百万ユーロ（       2017  年 12 月 31 日は  5,350   百万ユーロ）のクロス・カレンシー金利スワップ                          は、他のグルー
     プ会社のユーロ以外の通貨建ての負債に関する為替リスクのヘッジに関連し、市場取引でマッチされている。クロ
     ス・カレンシー金利スワップの想定元本の減少、                          5,146   百万ユーロは主にエネル・エスピーエーからエネル・ファ
     イナンス・インターナショナル・エヌヴィーへのクロス・カレンシー金利スワップのノベーション                                                   4,768   百万ユー
     ロと、満期をむかえた            384  百万ユーロのクロス・カレンシー金利スワップによる。これは、ユーロが他の主要通貨
     に対し上昇したことを反映している。
     注記  34 公正価値測定

     当社は、国際会計基準で求められる場合、                      IFRS  第 13 号に準拠し公正価値を測定する。
     公正価値は、資産の売却時に受け取るであろう価格または負債の移行時に支払うであろう価格と定義される。最良
     の見積りは市場価格であり、すなわち活発で流動性のある市場で公開されている現在の取引価格である。
     資産および負債の公正価値は、公正価値の測定に使用されるバリュエーション手法へのインプットに基づき、以下
     に定義された       3 つの  レベルの公正価値ヒエラルキーに分類される。
     ＞　  レベル   1 ：測定日に会社が取得可能な同等の資産または負債の活発市場での（調整されていない）公表価格
     ＞　  レベル   2 ：レベル     1 に含まれる公表価格以外のインプットのうち、資産または負債について直接（例えば価格）
       または（価格から得られた）間接的に観察可能なもの
     ＞　  レベル   3 ：観察可能な市場データ以外に基づいた資産または負債のインプット（観察不可能なインプット）
     これについて、以下を評価するため関連情報が開示されている。
     ＞　  財政状態計算書で当初認識時以降、継続的または非継続的に公正価値で測定される資産および負債について、
       それらの測定を実施するにあたり使用するインプットおよびバリュエーション手法、さらに
     ＞　  重大な観測不能なインプット（レベル                    3 ）を用いて継続的に公正価値を測定する場合、その測定が当期のその
       他の包括利益および純損益に与える影響
     この目的のため以下を定められる。
     ＞　  資産または負債の継続的な公正価値の測定は、                        IFRS  上、各事業年度末に財政状態計算書で要求または容認され
       ている。
     ＞　  資産または負債の非継続的な公正価値測定は、                        IFRS  上、特定の状況において財政状態計算書で要求または容認
       されている。
     デリバティブ契約の公正価値は、規制市場で取引されるデリバティブの公式価格を用いて算定される。規制市場に

     上場していない商品の公正価値については、各金融商品の種類に適した評価方法および期末の市場データ（金利、
     為替レート、ボラティリティなど）を用い、市場の利回り曲線に基づく将来キャッシュ・フローを割り引き、ユー
     ロ以外の通貨について            WM/  ロイター社（       WMR   ）が提示する為替レートにより換算して算定す                        る 。商品関連の契約
     については、入手可能な場合は、規制市場と非規制市場の双方の相場を用いて測定する。
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     新たな国際会計基準に基づき、エネル・グループは                          2013  年、カウンターパーティー・リスクの規模に対応した金融
     商品の公正価値を調整するため、カウンターパーティー（信用評価調整、                                      CVA   ）と自社（債務評価調整、              DVA   ）
     の信用リスクの測定を採用することとした。
     さらに具体的には、当グループは、ポジションの正味エクスポージャーに対して潜在的将来エクスポージャー評価
     技法を使用して        CVA   および   DVA   を測定し、その後にポートフォリオ全体を構成する個別の金融商品に調整分を配
     分している。この技法において使用されたすべてのインプットは、市場において観察可能である。見積りインプッ
     トの根底にある仮定の変更は、その商品について報告された公正価値に影響を与える。
     デリバティブ契約の想定元本とは、キャッシュ・フロー交換額である。この値は価値または数量として表示できる
     （例えば、トンであれば、想定元本に合意された価格を乗じることによってユーロ建の金額に換算される）。
     ユーロ以外の通貨建の金額は、                WM/  ロイター社（       WMR   ）が提示した公式な為替レートによりユーロに換算されて
     いる。
     ここで報告されるデリバティブの想定元本は、当事者間で交換された金額を示すとは限らず、このため、当社の信
     用リスクのエクスポージャーを測定するものではない。
     上場の負債性商品の公正価値は、公式価格で表示されている。非上場金融商品については、公正価値は、金融商品
     の各カテゴリーの適切な評価技法、期末時点の市場データを用いて算定される。これにはエネル・エスピーエーの
     信用スプレッドも含まれる。
     34.1  財政状態計算書で公正価値で測定された資産

     以下の表は、財政状態計算書上で継続的または非継続的に公正価値で測定された各資産クラス別に、事業年度年度
     末の公正価値、分類された公正価値ヒエラルキーのレベルを示している。
     百万ユーロ                            非流動資産               流動資産

                              2018  年             2018  年
                             12 月 31 日            12 月 31 日
                              現在の    レベル   レベル   レベル    現在の    レベル   レベル   レベル
                                   1   2   3        1   2   3
                          注記   公正価値               公正価値
     デリバティブ
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・
     デリバティブ
                           33     468    -  468    -     14    -  14    -
     － 為替リスク
                                468    -  772    -     14    -  14    -
     合計
     公正価値ヘッジ・デリバティブ
                           33      -   -   -   -     -   -   -   -
     － 金利リスク
                                 -   -   -   -     -   -   -   -
     合計
     純 損益を通じた公正価値
                           33     304    -   -   -     -   -   -   -
     － 金利リスク
                           33     21    -  21    -     67    -  67    -
     － 為替リスク
                                 -   -   -   -     11    -   -   -
     － その他
                                325    -  21    -     78    -  67    -
     純 損益を通じた公正価値          合計
                                793    -  793    -     92    -  81    -
     合計
                                515/895





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     34.2  財政状態計算書で公正価値で測定された負債
     以下の表は、財政状態計算書上で継続的または非継続的に公正価値で測定された各負債クラス別に、事業年度末の
     公正価値、および分類された公正価値ヒエラルキーのレベルを示している。
     百万ユーロ                           非流動負債                流動負債

                            2018  年              2018  年
                            12 月 31 日             12 月 31 日
                            現在の     レベル   レベル   レベル     現在の     レベル   レベル   レベル
                                  1   2   3         1   2   3
                         注記   公正価値                公正価値
     デリバティブ
     キャッシュ・フロー・ヘッジ・
     デリバティブ
                         33      159    -  159    -      -   -   -   -
     － 金利リスク
                         33      912    -  912    -     221    -  221    -
     － 為替リスク
                               1,071     - 1,071     -     221    -  221    -
     合計
     純 損益を通じた公正価値
                         33      302    -  302    -     66    -   66    -
     － 金利リスク
                         33       22    -   22    -     68    -   68    -
     － 為替リスク
                               324    -  324    -     134    -  134    -
     合計
                               1,395     - 1,395     -     355    -  355    -
     合計
     34.3  財政状態計算書で公正価値で測定されない負債

     以下の表は、財政状態計算書上は公正価値で測定されない負債ではあるが、その公正価値の公表が求められている
     ものをクラス別に、その事業年度末日の公正価値と公正価値が分類される公正価値ヒエラルキーのレベルを示した
     ものである。
     百万ユーロ                                        負債

                                     2018  年
                                   12 月 31 日 現在の
                                            レベル   1  レベル   2  レベル   3
                                内容     公正価値
     社債：
                               31.2.1         8,561      8,561       -     -
     － 固定金利
                               31.2.1         1,141       70   1,071       -
     － 変動金利
                                        9,702      8,631     1,071       -
     合計
     銀行借入金
                                          -      -     -     -
     － 固定金利
                               31.2.1         1,045        -   1,045       -
     － 変動金利
                                        1,045        -   1,045       -
     合計
     グループ会社からの借入金：
                               31.2.1         2,596        -   2,596       -
     － 固定金利
                                        1,895        -   1,895       -
     － 変動金利
                                        4,491        -   4,491       -
     合計
                                       15,238      8,631     6,607       -
     合計
                                516/895






                                                           EDINET提出書類
                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
     注記  35 関連当事者
     関連当事者は、国際会計基準の規定および該当する                          CONSOB     の措置に基づき特定される。
     エネル・エスピーエーが行う子会社との取引は主に、サービスの提供、財源の調達および採用、保険による補償、

     人事の管理および組織、法務および法人向けサービス、ならびに税務および管理業務の計画および調整を伴うもの
     であった。
     いずれの取引も日常業務の一貫として行われ、当社の利益を考えて実行され、かつ第三者間取引ベース、すなわち

     独立した立場の当事者間で締結された契約と同じ市場条件で、決済される。
     最後に、エネル・グループのコーポレート・ガバナンス規定（詳しくは、当社のホームページ（                                                 www.enel.com       ） で

     入手できるコーポレート・ガバナンスおよび保有構造を参照）により、関連当事者取引が手続的にも実質的にも適
     正に行われるよう徹底するための条件が定められている。
     2010  年 11 月、エネル・エスピーエー取締役会は、エネル・エスピーエーが直接もしくはその子会社を通して間接的

     に行う関連当事者取引の承認および執行に関する手続を承認した。その手続（                                        www.enel.com/investors/bylaws-rules-
     and-policies/transactions-with-related-parties                     参照）は、関連当事者取引の透明性ならびに手続上および実質的な妥当性
     を確保するための規定を定めている。この規定は、イタリア民法第                                   2391  条の  2 の規定および       CONSOB     公表の実施規
     定の導入時に採用された。              2018  年には、     CONSOB     規定  17221   号（  2010  年 3 月 12 日制定、同年       6 月 23 日の規定     17389   号で
     修正）で定められた関連当事者間取引に関する規則に基づき、情報開示が必要とされる取引は実施されなかった。
     下表は、当社および関連当事者間の商業取引、財務取引およびその他の関係をまとめたものである。

                                517/895











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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
     商業およびその他の関係
     2018  年

                                          営業費用           収益

     百万ユーロ                         債権     債務     物品    サービス      物品    サービス
                              2018  年   2018  年
                             12 月 31 日  12 月 31 日     2018  年        2018  年
     子会社
                                 -     1     -     -     -     -
     コデンサ・エスエー・イーエスピー
     セントラル・ヘラドラ・テルメレトリカ・フォル
                                 1     -     -     -     -     -
     タレザ・エスエー
                                 5     -     -     -     -     -
     エネル・ヘネラシオン・ペルー・エスエーエー
                                37      -     -     -     -     2
     エネル・アメリカス・エスエー
                                26      -     -     -     -     1
     エネル・チリ・エスエー
     エネル・ディストリブシオン・ペルー・エスエー
                                 5     -     -     -     -     1
     エー
                                 1     -     -     -     -     -
     エネル・ヘネラシオン・ピウラ・エスエー
                                 2     -     -     -     -     1
     エネル・ヘネラシオン・チリ・エスエー
                                24      -     -     -     -     -
     エネル・ブラジル・エスエー
                                 -     5     -     1     -     -
     エネル・エックス・エスアールエル
                                 -     6     -     -     -     -
     エネル・エックス・イタリア・エスピーエー
     エンデサ・ディストリブシオン・エレクトリカ・
                                21     3     -     2     -    (5)
     エスエル
                                (2)      1     -     1     -    (1)
     エンデサ・ヘネラシオン・エスエー
                                 -     1     -     1     -     -
     エンデサ・インジェニエリア・エスエルユー
                                 1     -     -     -     -     1
     エンデサ・レッド・エスエー
                                 3     3     -     1     -     1
     エンデサ・エスエー
                                 4     -     -     -     -     -
     イーディストリブティエ・バナト・エスエー
                                 3     -     -     -     -     -
     イーディストリブティエ・ドブロジャ・エスエー
                                 8     -     -     -     -     -
     イーディストリブティエ・ムンテニア・エスエー
                                90    111      -     -     -     8
     イー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエー
                                 2     -     -     -     -     1
     エネル・ディストリブシオン・チリ・エスエー
                                 6    47      -     -     -     5
     エネル・エネルギア・エスピーエー
                                 1     4     -     3     -     -
     エネル・イベリア・エスアールエル
                                 2     -     -     -     -     1
     エネル・グリーン・パワー・チリ・リミテッド
     エネル・グリーン・パワー・ルーマニア・エス
                                 -     1     -     -     -     -
     アールエル
                                 9    32      -     -     -     9
     エネル・グリーン・パワー・エスピーエー
     エネル・グリーン・パワー・エスパーニャ・エス
                                 1     -     -     -     -     1
     エル
     エネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカ・
                                 1     -     -     -     -     -
     インク
     エネル・イノベーション・ハブス・エスアールエ
                                 -     2     -     2     -     -
     ル
     エネル・グローバル・インフラストラクチャ・ア
                                 5     3     -     3     -     2
     ンド・ネットワークス・エスアールエル
     エネル・グローバル・サーマル・ジェネレーショ
                                 2     -     -     -     -     1
     ン・エスアールエル
                                11      -     -     1     -     3
     エネル・ロシア・ピージェーエスシー
                                44     46      -     -     -     2
     エネル・プロデュツィオーネ・エスピーエー
                                 5     1     -     -     -     1
     エネル・ルーマニア・エスアールエル
                                518/895



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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
                                          営業費用           収益
     百万ユーロ                         債権     債務     物品    サービス      物品    サービス
                              2018  年   2018  年
                             12 月 31 日  12 月 31 日     2018  年        2018  年
                                24     21      -    61      -     7
     エネル・イタリア・エスアールエル
     セルヴィツィオ・エレットリコ・ナショナーレ・
                                 2    46      -     -     -     2
     エスピーエー
                                 4     3     -     -     -    (1)
     エネル・ソール・エスアールエル
     エネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカ・
                                 1     2     -     -     -     -
     インク
     エネル・グローバル・トレーディング・エスピー
                                 2    26      -     -     -     -
     エー
                                 -     -     -     -     -     -
     エネル・ファクター・エスピーエー
                                 2     1     -     1     -     -
     エンデサ・エネルジア・エスエー
     エネルギア・ヌエバ・エネルギア・リンピア・メ
                                 1     -     -     -     -     -
     キシコ・エス・デ・アールエル・デ・シーヴィー
     ガス・イ・エ      レ クトリシダッド・ヘネラシオン・
                                 1     -     -     -     -    (1)
     エスアーユー
                                 4     -     -     -     -     4
     オーペン・ファイバー・エスピーエー
                                 -     -     -     -     -     1
     ラス・エネルゴソビト・エルエルシー
                                 2     -     -     -     -     1
     エネル・グリーン・パワー・ヘラス
     Slovenské     elektrárne    AS                  17      -     -     -     -     -
     ユニオン・エレクトリカ・デ・カナリアス・ヘネ
                                 -     1     -     1     -     -
     ラシオン・エスエーユー
     Vektör   Enerji   Üretim   A.                  8     -     -     -     -     -
                                386     367      -    78      -    48
     合計
     その他の関連当事者
                                 -     -     -     1     -     -
     エニ
                                 1     1     -     -     -     -
     ジーエスイー
     Fondazione     Centro   Studi  Enel                 1     -     -     -     -     2
                                 -     1     -     1     -     -
     モンテ・デイ・パッツィ・ディ・シエナ
                                 2     2     -     2     -     2
     合計
                                388     369      -    80      -    50
     合計
                                519/895










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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
     2017  年
                                          営業費用           収益

     百万ユーロ                         債権     債務     物品    サービス      物品    サービス
                              2017  年   2017  年
                             12 月 31 日  12 月 31 日     2017  年        2017  年
     子会社
                                 -     1     -     -     -     -
     コデンサ・エスエー・イーエスピー
     セントラル・ヘラドラ・テルメレトリカ・フォル
                                 1     -     -     -     -     -
     タレザ・エスエー
                                 6     -     -     -     -     1
     エネル・ヘネラシオン・ペルー・エスエーエー
                                27      -     -     -     -     2
     エネル・アメリカス・エスエー
                                30      -     -     -     -     1
     エネル・チリ・エスエー
     エネル・ディストリブシオン・ペルー・エスエー
                                 6     -     -     -     -     -
     エー
                                 1     -     -     -     -     -
     エネル・ヘネラシオン・ピウラ・エスエー
                                25      -     -     -     -    12
     エネル・ブラジル・エスエー
                                 2     -     -     -     -     2
     エネル・エックス・エスアールエル
     エンデサ・ディストリブシオン・エレクトリカ・
                                27     1     -     -     -     6
     エスエル
                                10      -     -     1     -     2
     エンデサ・ヘネラシオン・エスエー
                                 1     -     -     -     -     1
     エンデサ・レッド・エスエー
                                 4     3     -     1     -     5
     エンデサ・エスエー
                                 4     -     -     -     -     1
     イーディストリブティエ・バナト・エスエー
                                 4     -     -     -     -     1
     イーディストリブティエ・ドブロジャ・エスエー
                                 7     -     -     -     -     2
     イーディストリブティエ・ムンテニア・エスエー
                                124     164      -     2     -    34
     イー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエー
                                 1     -     -     -     -     1
     エネル・ディストリブシオン・チリ・エスエー
                                204      -     -     -     -     2
     エネル・エネルギア・エスピーエー
                                 1     -     -     -     -     -
     エネル・エネルギー・ムンテニア・エスエー
                                 1     -     -     -     -     -
     エネル・エネルギア・エスエー
                                 1    22      -    11      -     1
     エネル・イベリア・エスアールエル
                                10     1     -     1     -     8
     エネル・グリーン・パワー・エスピーエー
     エネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカ・
                                 1     1     -     -     -     -
     インク
     エネル・イノベーション・ハブス・エスアールエ
                                 -     1     -     -     -     -
     ル
                                16      -     -     -     -     8
     エネル・ロシア・ピージェーエスシー
                                59     97      -     1     -    13
     エネル・プロデュツィオーネ・エスピーエー
                                 4     -     -     -     -     1
     エネル・ルーマニア・エスアールエル
                                30     86      -    66      -    15
     エネル・イタリア・エスアールエル
     セルヴィツィオ・エレットリコ・ナショナーレ・
                                158      -     -     -     -     1
     エスピーエー
                                 5     8     -     -     -     -
     エネル・ソール・エスアールエル
                                 1    100      -     -     -     1
     エネル・トレード・エスピーエー
                                 -     3     -     -     -     -
     エネル・ファクター・エスピーエー
                                 4     -     -     -     -     3
     エンデサ・エネルジア・エスエー
     エネルギア・ヌエバ・エネルギア・リンピア・メ
     キシコ・エス・デ・アールエル・デ￥・シー
                                 1     -     -     -     -     -
     ヴィー
     ガス・イ・エェクトリシダッド・ヘネラシオン・
                                 3     -     -     -     -     1
     エスアーユー
                                520/895




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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
                                          営業費用           収益
     百万ユーロ                         債権     債務     物品    サービス      物品    サービス
                              2017  年   2017  年
                             12 月 31 日  12 月 31 日     2017  年        2017  年
                                 1     -     -     -     -     -
     オーペン・ファイバー・エスピーエー
                                 -     -     -     -     -     1
     ラス・エネルゴソビト・エルエルシー
     Slovenské     elektrárne    AS                  17      -     -     -     -     -
                                 -     1     -     -     -     -
     タインマス・エナジー・ストレージ・リミテッド
     ユニオン・エレクトリカ・デ・カナリアス・ヘネ
                                 3     -     -     -     -     1
     ラシオン・エスエーユー
     3 サン・エスアールエル                           -    19      -     -     -     -
                                800     508      -    83      -    127
     合計
     その他の関連当事者
                                 -     -     -     1     -     -
     シーイーエスアイ・エスピーエー
                                 -     -     -     -     -     1
     エネル・クオレ・オンルス
                                 -     1     -     -     -     -
     エニ
                                 1     1     -     -     -     -
     ジーエスイー
     Fondazione     Centro   Studi  Enel                 1     -     -     -     -     2
                                 -     1     -     -     -     -
     モンテ・デイ・パッツィ・ディ・シエナ
                                 2     3     -     1     -     3
     合計
                                802     511      -    84      -    130
     合計
                                521/895













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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
     財務関係
     2018  年

     百万ユーロ                         債権     債務     保証    営業費用      収益    配当金

                                 2018  年 12 月 31 日           2018  年
     子会社
                                 -     1     -     -     -     -
     コンサート・エスアールエル
                                 -     -     -     -     -    162
     エネル・アメリカス・エスエー
                                 -     -     -     -     -    157
     エネル・チリ・エスエー
                                121     370    4,343      23     69    949
     イー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエー
                                58      -     -     -     -     -
     エネル・エックス・エスアールエル
     エネル・グローバル・サーマル・ジェネレーショ
                                12      -     -     -     -     -
     ン・エスアールエル
                                 8   1,504     1,912       -     8    792
     エネル・エネルギア・エスピーエー
                                 1     -     -     -     1    486
     エネル・イベリア・エスアールエル
     エネル・ファイナンス・インターナショナル・エ
                                164    6,095    33,377      802     240      -
     ヌヴィー
                                 -     -    47      -     -     -
     エネル・グリーン・パワー・チリ・リミテッド
     エネル・グリーン・パワー・メヒコ・エス・デ・
                                23      -   3,086       -    23      -
     アールエル・デ・シーヴィー
     エネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカ・
                                13      -   6,787       -    12      -
     インク
     エネル・グリーン・パワー・コロンビア・エス
                                 -     -    48      -     -     -
     エーエス
     エネル・グリーン・パワー・コスタリカ                    ・エス
                                 -     -     8     -     -     -
     エー
     エネル・グリーン・パワー・オーストラリア
                                 -     -    12      -     -     -
     （ピーティーワイ）リミテッド
     エネル・グリーン・パワー・ルーマニア・エス
                                 -     -    36      -     -     -
     アールエル
                                59    245    1,724      60     97    557
     エネル・グリーン・パワー・エスピーエー
                                 6     -    271      1     8     -
     エネル・グリーン・パワー・ペルー・エスエー
     エネル・グリーン・パワー・ロシア・エルエル
                                 -     -    50      -     -     -
     シー
                                 -     -   1,113       -     -     -
     エネル・グリーン南アフリカ
     エネル・グリーン・パワー・デベロップメント・
                                 -     2     -     -     -     -
     エスアールエル
     エネル・インベストメント・ホールディング・
                                 1     -     -     -     -    66
     ビーブイ
     エネル・グローバル・インフラストラクチャ・ア
                                17      -     1     -     -     2
     ンド・ネットワークス・エスアールエル
                                64    466    1,998      55     35    229
     エネル・プロデュツィオーネ・エスピーエー
                                 2    29    236      3     3    16
     エネル・イタリア・エスアールエル
     セルヴィツィオ・エレットリコ・ナショナーレ・
                                122      -   1,217       -     7    100
     エスピーエー
                                 1    51    321      -     1     -
     エネル・ソール・エスアールエル
                                 -     -     7     -     -     -
     エネル・トレード・ルーマニア・エルアールエル
     エネル・グローバル・トレーディング・エスピー
                                89     54    1,614      174     95      -
     エー
                                 -     -     -     -     -     2
     エネル・ファクター・エスピーエー
     エネル・イノベーション・ハブス・エスアールエ
                                 -    21     1     -     -     -
     ル
                                522/895




                                                           EDINET提出書類
                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
     百万ユーロ                         債権     債務     保証    営業費用      収益    配当金
                                 2018  年 12 月 31 日           2018  年
                                15      -    21      -     1     -
     エネル・エスアイ・エスアールエル
                                 -    35      -     -     -     -
     エネルパワー・エスピーエー
     エネル・グリーン・パワー・アールエスエー
                                11      -     -     -    11      -
     （ピーティーワイ）リミテッド
                                27      -    86      -     1     -
     ヌオベ・エネルギー・エルアールエル
     エネル・グリーン・パワー・ブラジル・パルティ
                                38      -   3,015       -    36      -
     シパコエス・リミテッド
                                127      -    36      -     2     -
     オーペン・ファイバー・エスピーエー
                                 -     -     -     -     -    37
     ラス・エネルゴソビト・エルエルシー
                                 -     -     8     -     -     -
     エネル・グリーン・パワー・パナマ・エスエー
                                 -    13     3     -     -     -
     エネル・エックス・イタリア・エスピーエー
                                 -    55     53      -     -     -
     エネル・エックス・モビリティ・エスアールエル
                                 -     -    105      -     -     -
     エネル・グリーン・パワー・ヘラス・エスエー
     エネル・エックス・インターナショナル・エス
                                 -    19      -     -     -     -
     アールエル
                                 -     -    20      -     -     -
     エネル・エックス・ノースアメリカ・インク
                                 -     -     8     -     -     -
     ヘネラドラ・デ・モンテクリスト・エスエー
                                 2     -    22      -     2     -
     パルケ・エオリコ・パンパ
                                 -     -    11      -     -     -
     タインマス・エナジー・ストレージ・リミテッド
                                981    8,960    61,597     1,118      652    3,555
     合計
     その他の関連当事者
                                 -     -     -     -     -     1
     シーイーエスアイ・エスピーエー
                                 -     -     -     -     -     1
     合計
                                981    8,960    61,597     1,118      652    3,556
     合計
                                523/895












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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
     2017  年
     百万ユーロ                         売掛金     買掛金     保証    営業費用      収益    配当金

                                 2017  年 12 月 31 日           2017  年
     子会社
                                 -     2     -     -     -     -
     コンサート・エスアールエル
                                 -     -     -     -     -    25
     エネル・アメリカス・エスエー
                                 -     -     -     -     -    31
     エネル・チリ・エスエー
                               1,759       -   3,765      33     84    1,448
     イー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエー
                                 6     -     -     -     -     -
     エネル・エックス・エスアールエル
                                 7   1,007     1,806       -     8    679
     エネル・エネルギア・エスピーエー
                                 1     -     -     -     1    677
     エネル・イベリア・エスアールエル
     エネル・ファイナンス・インターナショナル・エ
                                756    3,735    28,196      679    1,268       -
     ヌヴィー
     エネル・グリーン・パワー・ノース・アメリカ・
                                 -     -    46      -     -     -
     インク
                                161      4   12,994       57     68     50
     エネル・グリーン・パワー・エスピーエー
                                 -     -     -    11     6     -
     エネル・グリーン・パワー・ペルー・エスエー
     エネル・グリーン・パワー・デベロップメント・
                                 -     2     -     -     -     -
     エスアールエル
     エネル・インベストメント・ホールディング・
                                 -     1     -     -     1     -
     ビーブイ
                                 3     -     1     -     -     -
     エネル・エム＠ピー・エスアールエル
                                192     523    2,141      30     75      -
     エネル・プロデュツィオーネ・エスピーエー
                                35     16    123      1    12     23
     エネル・イタリア・エスアールエル
     セルヴィツィオ・エレットリコ・ナショナーレ・
                                114      -   1,402       -     7    80
     エスピーエー
                                 1    60    277      -     1    15
     エネル・ソール・エスアールエル
                                 -     -     5     -     -     -
     エネル・トレード・ルーマニア・エルアールエル
                                105     761    1,578      97    265      -
     エネル・トレード・エスピーエー
                                 -     -     1     -     -     -
     エネル・トレード・ディーオーオー
                                18      -     -     -     -     3
     エネル・ファクター・エスピーエー
     エネル・イノベーション・ハブス・エスアールエ
                                 -    16     1     -     -     -
     ル
                                 8     -    18      -     -     -
     エネル・エスアイ・エスアールエル
                                 -    37     1     -     -     -
     エネルパワー・エスピーエー
                                23      -    87      -     1     -
     ヌオベ・エネルギー・エルアールエル
                                 -     -    300      -     -     -
     オーペン・ファイバー・エスピーエー
                                 -     2     -     -     -     -
     エネル・エックス・イタリア・エスピーエー
                                 6     -    10      -     -     -
     タインマス・エナジー・ストレージ・リミテッド
                               3,195     6,166    52,752      908    1,797     3,031
     合計
     その他の関連当事者
                                 -     -     -     -     -     1
     シーイーエスアイ・エスピーエー
                                 -     -     -     -     -     1
     合計
                               3,195     6,166    52,752      908    1,797     3,032
     合計
                                524/895






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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
     財務状態計算書、損益計算書およびキャッシュ・フローの関連当事者の取引の影響を以下の表に示す。
     財政状態計算書への影響

     百万ユーロ                      合計    関連当事者       割合％      合計    関連当事者       割合％

                              2018  年 12 月 31 日          2017  年 12 月 31 日
     資産
     デリバティブ      - 非流動                793      306    38.6%      1,456      912    62.6%
                             136      125    91.9%       16      -      -
     その他の非流動金融資産
                             134      125    93.3%       148      139    93.9%
     その他の非流動資産
                             191      189    99.0%       237      228    96.2%
     売掛金
     デリバティブ      - 流動                 92      14    15.2%       111      98    88.3%
                            1,860      536    28.8%      4,350      2,185     50.2%
     その他の流動金融資産
                             268      74    27.6%       453      435    96.0%
     その他の流動資産
     負債
                           13,397      4,141     30.9%     10,780      1,200     11.1%
     長期借入金
     デリバティブ      - 非流動                1,395       20    1.4%     2,270       28    1.2%
                             12      9   75.0%       12      9   75.0%
     その他の非流動負債
                            5,001      4,715     94.3%      5,397      4,896     90.7%
     短期借入金
                             82      43    52.4%       137      74    54.0%
     買掛金
     デリバティブ      - 流動                355      53    14.9%       176      13    7.4%
                             276      31    11.2%       465      29    6.2%
     その他の短期金融負債
                            2,029      317    15.6%      2,065      428    20.7%
     その他の流動負債
     損益計算書への影響

     百万ユーロ                      合計    関連当事者       割合％      合計    関連当事者       割合％

                                2018  年               2017  年
                             53      50    94.3%       133      130    97.7%
     収益
                             275      79    28.7%       359      84    23.4%
     サービスおよびその他の営業費用
                            3,567      3,556     99.7%      3,033      3,032     100.0%
     株式投資から生じた収益
                            1,626      437    26.9%      2,683      1,640     61.1%
     デリバティブから生じた金融収益
                             320      215    67.2%       410      157    38.3%
     その他の金融収益
                            1,581      1,033     65.3%      2,902      836    28.8%
     デリバティブから生じた金融費用
                             768      85    11.1%       872      72    8.3%
     その他の金融費用
     キャッシュ・フローへの影響

     百万ユーロ                      合計    関連当事者       割合％      合計    関連当事者       割合％

                                2018  年               2017  年
                            3,449      1,613     46.8%      2,465     (2,838)     -115.1%
     営業活動によるキャッシュ・フロー
     投資  /清算活動によるキャッシュ・フロー                    (2,586)      (2,544)      98.4%      (48)      (48)    100.0%
                           (1,344)      7,274    -322.4%      (2,966)      1,485     -50.1%
     財務活動によるキャッシュ・フロー
                                525/895





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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
     政府補助金      - 法令第   124/2017    第 1 条第  125-129    段落に基づく開示
     法令第   124/2017    号第  1 条第  125-129    段落（その後の修正を含む）に従い、以下にイタリアの公的機関または組織から

     受領した補助金、ならびにエネル・エスピーエーおよび完全連結子会社、個人および官民事業体から受領した寄付
     の情報を記載する。開示は、次の二つについて行う。（                             i）イタリアの公的企業           /州組織からの補助金（           ii ）イタリア
     に所在するまたはイタリアで設立された官民機関に対するエネル・エスピーエーおよび関連子会社からの寄付
     以下では、      2018  年に、複数回にわたる金融取引を通じた場合でも、同一の委譲者                                 /寄贈者からの       1 万ユーロを超える
     支払いがあった場合について開示する。これらは、現金ベースで認識される。
     2019  年 2 月 11 日法令第     12 号で承認された、         2018  年 12 月 14 日政令第     135  号第  3-4  条の定めに従い、受領した補助金につ
     いては   2012  年 12 月 24 日法令第     234  号第  52 条に定められた国家補助の国内登録に記載された情報を参照。
     寄贈された寄付については、重大な件を以下に記す。

     ユーロ

                 受益者                  金額           寄付の詳細
                                        地域の持続可能な成長を推進するため
     アショカ・イタリア・オンルス
                                    60,000
                                        の寄付
                                    100,000
     ヨーロッパ大学院                                   研究支援のための寄付
                                        研究および高等訓練プロジェクトを支
     Fondazione     Centro   Studi  Enel
                                    100,000
                                        援するための寄付
     LUISS                               61,800
                                        奨学金のための寄付
     Fondazione     Teatro   del  Maggio   Musicale
                                    400,000    2018  年 文化プロジェクトへの寄付
     Fondazione     MAXXI
                                    600,000    2018  年 文化プロジェクトへの寄付
                                    500,000    2018  年 文化プロジェクトへの寄付
     サンタ・チェチーリア国立アカデミア財団
     Elettrici    senza   frontiere    Onlus                     40,000
                                        エネルギー開発のための寄付
                                    600,000    2018  年 文化プロジェクトへの寄付
     スカラ座財団
     経済協力開発機構（         OECD   ）                   75,000    2018  年 寄付金
                                        高速道路警察の業務を支援するため、
     内務省公安部、国家警察、中央高速警察隊
                                    23,000    Top  Crash  システム    2 個を寄付
                                        R&D  プロジェクトは、         EU および国家
                                        資源の両方より資金援助を受領               2017  年
                                        に資金を受領
     エネル・エックス・エスアールエル
                                        エネル   X のコネクト・プロジェクトの
                                        資金調達契約の譲渡後のエネル・エス
                                    91,745
                                        ピーエーによる分割支払
                                    40,000    同業団体    2018  年 度会費
     エネル・クオレ・オンルス
     CharIN   - チャージング・インターフェイ・イニチアチブ                           10,000    同業団体    2018  年 度会費
                                    20,000    同業団体    2018  年 度会費
     伊日財団
     OME   - Observatorie      Méditerranéen      de l'Energie
                                    63,000    同業団体    2018  年 度会費
                                    14,000    同業団体    2018  年 度会費
     グローバル・レポーティング・イニシアチブ
     WBCSD
                                    72,718    同業団体    2018  年 度会費
                                    35,752    同業団体    2018  年 度会費
     オープン・イノベーション・コーポレーション
     A.I.I.A.-    イタリア協会                           10,000    同業団体    2018  年 度会費
     ANIMA
                                    10,000    同業団体    2018  年 度会費
                                    120,000    同業団体    2018  年 度会費
     マインド・ザ・ブリッジ
     EU40   ASBL
                                    17,000    同業団体    2018  年 度会費
                                526/895




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                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
     ユーロ
                 受益者                  金額           寄付の詳細
                                    35,000    同業団体    2018  年 度会費
     欧州規制センター
     ASSONIME
                                    38,315    同業団体    2018  年 度会費
     EUTC
                                    10,000    同業団体    2018  年 度会費
     BRUEGEL
                                    50,000    同業団体    2018  年 度会費
                                    70,000    同業団体    2018  年 度会費
     ベターコール
                                    10,000    同業団体    2018  年 度会費
     インターナショナル・インテグレイテッド
     IETA   - 国際排出量取引協会                            18,663    同業団体    2018  年 度会費
     Valore   D.
                                    15,000    同業団体    2018  年 度会費
     CSR  ヨーロッパ     Asbli                        19,750    同業団体    2018  年 度会費
                                    10,000    同業団体    2018  年 度会費
     ローマ・スタートアップ
                                    20,000    同業団体    2018  年 度会費
     トランスペアレンシー・インターナショナル・イタリア
     FSG  INC.
                                    63,781    同業団体    2018  年 度会費
     The  European    House   Ambrosetti
                                    66,000    同業団体    2018  年 度会費
                                    25,000    同業団体    2018  年 度会費
     三極委員会
     ISPI  - 国際政治研究機関                            39,000    同業団体    2018  年 度会費
                                    25,000    同業団体    2018  年 度会費
     経済協力議会
     CEPS   - 欧州政策研究所                            12,000    同業団体    2018  年 度会費
     CONSIUSA     - 米伊審議会                         12,500    同業団体    2018  年 度会費
                                    20,000    同業団体    2018  年 度会費
     アメリカ研究センター
                                    20,000    同業団体    2018  年 度会費
     トランスペアレンシー・インターナショナル・イタリア
     CONSEL
                                    22,750    同業団体    2018  年 度会費
     GSEP   - 持続可能な電力のためのグローバル連携                           103,204    同業団体    2018  年 度会費
                                    30,000    同業団体    2018  年 度会費
     ヒューマン・ファンデーション
                                    25,794    同業団体    2018  年 度会費
     オープン・イノベーション・コーポレーション
                                    51,624    同業団体    2018  年 度会費
     ファンデーション・フォー・ザ・グローバル・コンパクト
                                    11,000    同業団体    2018  年 度会費
     イノベーション・ラウンドテーブル・エーピーエス
                                    39,975    同業団体    2018  年 度会費
     ケーアイシー・イノエナジー・イベリア
     EMF  トレーディング       - エレン・マッカーサー財団                     39,375    同業団体    2018  年 度会費
                                    13,405    同業団体    2018  年 度会費
     アイシーシー・イタリア
                                    18,150    同業団体    2018  年 度会費
     ビジネス・ヨーロッパ
                                   3,999,300
     寄付金合計
     注記  36 コミットメントおよび保証

     百万ユーロ

                                2018  年 12 月 31 日   2017  年 12 月 31 日
                                                     増減
     有価証券および保証：
                                       25         36        (11)
     － 第三者
                                     61,597         52,752          8,845
     － 子会社
                                     61,622         52,788          8,834
     合計
     第三者に付与された保証は、主に中米経済統合銀行（                            BCIE   ）の利益となる銀行保証             25 百万ユーロであり、エネル

     南アメリカがエネル・エスピーエーに統合した後に付与された。
     子会社の代理として発行したその他の保証には以下がある。

     ＞　ヨーロッパおよび他の市場で発行された債券を保証するため、エネル・ファイナンス・インターナショナルの
       代理として発行した          31,923   百万ユーロ
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     ＞　事業計画のなかの新規プロジェクトの進展のためエネル・グリーン・パワーが管理する様々な会社の代理とし
       て 15,216   百万ユーロ
     ＞　イー・ディストリブッツィオーネ、エネル・プロデュツィオーネ、エネル・グリーン・パワー、エネル・グ
       リーン・パワー・ペルー、エネル・ソールおよびエネル・エックス・モビリティへの貸出の保証として欧州投
       資銀行（     EIB  ）に発行した       3,344   百万ユーロ
     ＞　エネル・イタリア、エネル・イノベーション・ハブス、エネル・グローバル・トレーディング、エネル・プロ
       デュツィオーネ、エネルパワー、ヌオベ・エネルギー、エネル・エスアイ、エネル・グリーン・パワー、エネ
       ル・ソールおよびエネル・エックス・イタリアの代理としてグループの                                     VAT   手続きに参加することに関して
       税務当局に発行した          1,472   百万ユーロ
     ＞　ユーロ・コマーシャル・ペーパー・プログラム                           を保証するため、エネル・ファイナンス・インターナショナ
       ルの代理として発行した             1,454   百万ユーロ
     ＞　エネル・グリッド・エフィシエンシー                      II ローンを受領したイー・ディストリブッツィオーネの代理としてカー
       サ・デポジティ・エ・プレスティティに発行した                         1,407   百万ユーロ
     ＞　電力購入契約に基づく義務のため、セルヴィツィオ・エレットリコ・ナショナーレの代理としてエネル・エス
       ピーエーがシングル・バイヤーに発行した                      1,150   百万ユーロ
     ＞　組織的従業員削減プラン（法令第                    92/2012    号第  4 条）への参加を決定した従業員を有する様々なグループ会社の
       代理として      INPS  に発行した      973  百万ユーロ
     ＞　送電サービスの合意に関して、イー・ディストリブッツィオーネ、エネル・グローバル・トレーディング、エ
       ネル・プロデュツィオーネ、エネル・エネルギアおよびエネル・エックス・イタリアの代理としてテルナに発
       行した   597  百万ユーロ
     ＞　ガス輸送能力について、エネル・グローバル・トレーディングおよびエネル・エスアイの代理としてスナム・
       レテ・ガスに発行した           302  百万ユーロ
     ＞　エネル・グローバル・トレーディングおよびエネル・プロデュツィオーネの代理として、エネルギー・マー
       ケット・オペレーターを保証した銀行へのカウンター・ギャランティーの発行                                        300  百万ユーロ
     ＞　電力購入について、エネル・グローバル・トレーディングの代理としてアールダブリューイー・アンド・ト
       レーディング・ジーエムビーエイチに発行した                        50 百万ユーロ
     ＞　電力市場での取引のため、エネル・グローバル・トレーディングの代理としてイーオンに発行した                                                     50 百万ユー
       ロ
     ＞　ガス供給について、エネル・グローバル・トレーディングの代理としてウィンガス・ギーエム－ビーエイチ・
       アンド・シーオー・ケージーに発行した                     32 百万ユーロ
     ＞　賃貸契約に基づく義務の履行について、エネル・イタリアの代理としてエクセルシア・ノベに発行した                                                       38 百万
       ユーロ
     ＞　子会社の代理として親会社による財務支援活動の一環として様々な受益者に発行した                                              3,288   百万ユーロ
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     2017  年 12 月 31 日と比較し、子会社の代理として発行したその他の保証の増加は、主に連結債務の資金補充およびエ
     ネル・グループの財務戦略の一環である債券の発行を反映している。
     特に、   2018  年 1 月 9 日にエネル・ファイナンス・インターナショナルが、機関投資家向けにヨーロッパ市場で発行し
     た合計   1,250   百万ユーロとなる第          2 回目のグリーンボンドを、エネル・エスピーエーが保証したことが挙げられる。
     2018  年 9 月 12 日、米国市場およびその他の国際市場で機関投資家向けに合計                                40 億ドルのエネルが保証するマルチ・
     トランシェの債券を発行しており、これは総額                        3,500   百万ユーロに相当する。
     親会社として、主に債権譲渡について、エネル・エスピーエーは複数のグループ会社にレター・オブ・パトロネー

     ジの保証も行っている。
     注記  37 偶発資産および債務

     偶発資産および債務に関する情報については、連結財務書類の注記                                  52 を参照。
     注記  38 後発事象

     本報告日以降のその他の事象に関する情報については、連結財務書類の注記                                       53 を参照。
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     注記  39 CONSOB     「発行体の規制」第          149-12   条に規定される監査人の手数料
     2018  年 12 月 31 日現在、エネル・エスピーエおよびその子会社が監査人およびそのサービス・ネットワークに属する
     事業体にサービスの対価として                2018  年に支払った手数料を、             CONSOB     「発行体の規制」第          149-12   条の定めるところ
     に従い以下の表に記載する。
                                                     費用

     サービスの分類                サービスを提供する事業体                             （百万ユーロ）
     エネル・エスピーエー
                     内訳
                     － EY エスピーエー                                 0.6
     監査
                     － EY ネットワークのエンティティ                                  -
                     内訳
                     － EY エスピーエー                                 0.8
     認証サービス
                     － EY ネットワークのエンティティ                                  -
                     内訳
                     － EY エスピーエー                                  -
     その他サービス
                     － EY ネットワークのエンティティ                                  -
                                                        1.4
     合計
     エネル・エスピーエーの子会社
                     内訳
                     － EY エスピーエー                                 2.8
     監査
                     － アーンスト・アンド・ヤング・グローバル・リミテッド
                                                        10.3
                      のエンティティ
                     内訳
                     － EY エスピーエー                                 1.3
     認証サービス
                     － アーンスト・アンド・ヤング・グローバル・リミテッド
                                                        1.9
                      のエンティティ
                     内訳
                     － EY エスピーエー                                 0.4
     その他サービス
                     － アーンスト・アンド・ヤング・グローバル・リミテッド
                                                        0.3
                      のエンティティ
     合計                                                   17.0
                                                        18.4
     合計
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     ２【主な資産・負債及び収支の内容】

      本項に記載すべき事項は、連結財務書類注記及び財務書類注記に記載されている。

     ３【その他】

     (1)  決算日後の状況

     　連結財務書類注記          53 「後発事象」を参照のこと。

     (2)  訴訟

     ポルト・トッレ火力発電所－大気汚染－エネルの取締役及び従業員に対する刑事訴訟

     　2006年３月31日、アドリア裁判所はエネルの元取締役及び従業員に対して、ポルト・トッレ火力発電所の排気による空気汚
     染に係る多くの事件につき、有罪判決を下した。同判決によれば、被告人及びエネル（民事責任当事者として）は、複数当事
     者（自然人及び公共団体）にもたらした被害に関して、共同で賠償の支払責任を有する。多くの主に民間の当事者（個人及び
     環境協会）に対する損害賠償額は、367,000ユーロに設定された。特定の公共団体（環境省、その代理機関を含むヴェネト州及
     びエミリア・ロマーニャ州の多くの公共団体）に対する損害賠償額の算出は、後に行われる民事裁判まで延期されたが、約2.5
     百万ユーロの「仮賠償」は直ちに支払期限が到来した。
     　アドリア裁判所の判決に対して上訴がなされ、2009年３月12日、ベニス上訴裁判所は下級裁判所の判決を一部破棄した。上
     訴裁判所は、元取締役が罪を犯しておらず、環境被害がなかった旨の判決を下し、既に支払われた「仮賠償」の払戻しを命じ
     た。検察官及び民事原告は、かかる判決に対して、破毀院に上告した。2011年１月11日の判決において、破毀院は上告を受け
     入れ、ベニス上訴裁判所の決定を覆し、また損害賠償及び被告間のかかる損害の区分に関して判断するためにベニス上訴裁判
     所民事部に案件を差し戻した。ヴェネト州における多くの地方自治体への支払額について、エネルは2008年に合意された和解
     契約に基づき、支払を済ませている。2011年７月において提起された訴訟をもって、環境省、エミリアの公的機関及び刑事事
     件において既に被害者として関与した民間の当事者は、ベニス上訴裁判所に、エネル・エスピーエー及びエネル・プロデュ
     ツィオーネに対しポルト・トッレの発電所からの排出物による被害について民事で損害賠償を支払うよう命令することを要求
     した。経済上及び環境上の損失について要求された損害賠償額は、約100百万ユーロであり、エネルは異議を唱えた。2013年
     に、エネル／エネル・プロデュツィオーネは責任を承認することなく、エミリア・ロマーニャ州の公共団体との間で、当グ
     ループの一般的な持続可能性に関する方針と一致した社会連帯を表明するという合意に達した。環境省及び民間の当事者（環
     境協会及び訴訟手続中にエネルから何の支払も受領していない多くの居住者）との訴訟は継続している。2014年７月10日、エ
     ネル／エネル・プロデュツィオーネとともに、被告に312,500ユーロの損害賠償に55,000ユーロを超える訴訟費用を加算して支
     払うよう命令するベニス上訴裁判所の決定が下された。支払義務があると主張された損害賠償額の算出の環境省の要求は、当
     該訴訟を妨げる事由が刑事訴訟手続の過程で生じたため、証拠能力に欠けるとみなされた。その一方で、同裁判所は、別個の
     決定で損害賠償が認められるとする一般的な判断を下し、訴訟費用の支払を命令した。エネルは、2015年２月、ベニス上訴裁
     判所の2014年７月10日付け判決について破毀院に上告し、現在審問日の指定を待っている。2018年９月25日、破毀院は上告の
     理由の一つを支持し、環境省に有利な一般的な判決を覆し、損害賠償について決定するためにベニス上訴裁判所に訴訟手続を
     付託した。環境省は、現時点ではまだ、本案件をベニス上訴裁判所に上訴していない。
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     ブリンディジ・スド火力発電所－エネル従業員に対する刑事訴訟
     　ブリンディジ裁判所において、ブリンディジ・スド火力発電所に関する刑事訴訟が行われた。民事訴訟において責任当事者
     とされた多くのエネル・プロデュツィオーネの従業員が、1999年から2011年の間における訴訟の結果として、発電所に隣接し
     た土地の炭塵汚染の嫌疑に関する器物損壊の発生及び有害物質の廃棄について告訴されている。2013年末においては、審理の
     対象が2012年及び2013年をカバーするように延長された。訴訟手続の一環として、ブリンディジの県及び市等の被害者は、約
     1.4十億ユーロの損害賠償請求をした。2016年10月26日付け判決において、ブリンディジ裁判所は、（ⅰ）13名の被告（エネ
     ル・プロデュツィオーネの従業員／管理職）のうち９名に罪を犯していないとして無罪判決を言い渡し、（ⅱ）かかる被告の
     うち２名については犯罪に時効が成立しているため免訴の判決を下し、（ⅲ）残りの２名の被告に対して法に規定された全て
     の酌量減軽を行った上懲役９ヶ月の有罪判決を下した。損害賠償の支払に関して、同裁判所の判決はまた、（ⅰ）刑事訴訟手
     続に参加している公の当事者及び団体の全ての損害賠償請求を棄却しつつ、（ⅱ）民間の当事者が提起した損害賠償請求のほ
     とんどを認め、仮賠償を認めずに、金額の算定のために民事裁判所に移送した。有罪判決を受けた従業員及び民事被告人であ
     るエネル・プロデュツィオーネ・エスピーエー並びに時効期間の満了が宣言された従業員は、有罪判決に上訴した。2019年２
     月８日、レッチェ上訴裁判所は、（ⅰ）エネル・プロデュツィオーネの幹部２名の刑事有罪判決に関する第一審裁判所の判決
     を認め、（ⅱ）一部の民間の控訴人の損害賠償請求を却下し、（ⅲ）第一審裁判所によって棄却された一部の損害賠償請求を
     認め、第一審裁判所が損害賠償請求を認めたその他の者と同様に、暫定的な裁定を与えることなく定量化のために民事裁判所
     に当事者を付託し、（ⅳ）第一審裁判所又は控訴裁判所のいずれにおいても損害賠償請求が認められなかったブリンディジ県
     に対し訴訟費用を拡大することを除き、その他の件について、ブリンディジ裁判所の判決を認めた。また、レッジョ・カラブ
     リア裁判所及びビーボ・バレンティア裁判所において、ブリンディジ発電所からの廃棄物の処分に関わる違反に関連した違法
     な廃棄物処分に関して、多くのエネル・プロデュツィオーネの従業員に対する刑事訴訟手続が行われている。エネル・プロ
     デュツィオーネは、民事上の損害について責任当事者とはされていない。
     　レッジョ・カラブリア裁判所における刑事訴訟手続は、2016年６月23日の審理で終了している。犯罪に関与していないとし
     て、裁判所はエネルのほぼ全ての被告人に無罪判決を出した。１件の訴訟のみ時効により免訴となった。同様に、軽犯罪を含
     む残りの全ての罪も時効により免訴となった。裁判所は、かかる違反行為は時効による免訴にはできない旨判決を下したた
     め、ビーボ・バレンティア裁判所における訴訟手続は未だ係属中であり、現在は証言の段階にある（他の被告人が求めた証人
     の証言を審問するため、2019年２月28日まで再度延期された。）。
     2003  年９月28日の停電に関連する裁判外紛争及び訴訟

     　2003年９月28日に発生した停電の結果、損害に対する自動賠償及びその他の賠償の請求がエネル・ディストリブッツィオー
     ネ（現在のe-ディストリブッツィオーネ）に対してなされた。かかる請求により、合計約120,000件と多くの訴訟が提訴され、
     主にカラブリア州、カンパニア州及びバジリカータ州の治安判事がこれらを扱った。これらの損害賠償についてなされる支払
     は、既存の保険契約により一部補償される。これらの裁判官による一審判決のほとんどは、原告勝訴とするものであったが、
     上訴裁判所による判決は、ほぼ全てがエネル・ディストリブッツィオーネを勝訴とするものであった。破毀院もまた、一貫し
     てエネル・ディストリブッツィオーネに有利な判決を下した。また、新たな訴訟提起は、上訴裁判所と破毀院の双方における
     エネルに有利な判決を背景に、落ち着いてきている。2012年初頭に、第一審の判決の執行においてエネルにより支払われた額
     の払戻しを受けるための多数の回復措置が開始され、これらは継続している。
     　2008年５月、不利な判決により支払われた賠償金額の払戻しを受ける権利を確認するために、エネルは保険会社（カットリ
     カ）に召喚状を送達した。本件では現在、エネルの主張に異議申立てをした多数の再保険会社も手続に関与している。2013年
     10月21日の判決において、ローマ裁判所はエネルの申し立てを受け入れ、保険の補償範囲を有効とし、カットリカに（結果的
     に再保険会社に）対し、規約により決められた限度内で争訟費用を支払うと同時に、ユーザー及びその弁護士に対して支払わ
     れた又は支払われる金額に関しては、エネルを免責することを命じる命令を出した。
     　その後、カットリカが、ローマ上訴裁判所に対し、2013年10月21日の第一審判決を覆すことを求めて上訴した。2018年10月
     ９日に公表された判決において、ローマ上訴裁判所はカットリカの上訴を棄却し、これにより当初の判決を支持した。
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     　2013年10月21日付け判決に基づいて、2014年10月、エネルはローマ裁判所においてカットリカを提訴し、エネルに支払われ
     るべき金額の確定及びかかる金額の支払をカットリカに求めた。2016年10月３日の審理において、同裁判所は、上訴手続の終
     了を保留して、延期を求める相手方の申立てを棄却した。2017年７月12日付けの判決で、裁判所は、準備書面に基づき、最終
     弁論のため2019年11月25日まで訴訟手続を一時休止することを決定した。
     エネル・エネルジア及びセルヴィツィオ・エレットリコ・ナツィオナーレ独占禁止訴訟

     　2017年５月11日、競争当局は、エネル・エスピーエー、エネル・エネルジア・エスピーエー（以下「EE」という。）及びセ
     ルヴィツィオ・エレットリコ・ナツィオナーレ・エスピーエー（以下「SEN」という。）に対する欧州連合の機能に関する条約
     （以下「TFEU」という。）第102条に基づく優越的地位の濫用に関する訴訟手続の開始を発表した。競争当局は特に自由市場で
     業務を行うグループ会社（EE）のために統合されていない競争者を妨害することができる、一連の真似のできない商業的戦略
     を用いた排他的な戦略で業務を行っていると主張している。
     　2018年12月20日、競争当局は最終決定を採択し、その後2019年１月８日に当事者に通知されたが、支配的地位の濫用による
     TFEU第102条の規定の侵害で、エネル、SEN及びEEに93,084,790.50ユーロの罰金が科せられた。
     　係争の対象となっている行為は、商業目的でのプライバシーに関する同意取得の一環で取得された、規制市場の顧客に関す
     るデータの違法な使用による排他的戦略の採用であった。
     　訴訟手続を起こすための措置においてなされたその他の申立ては、物理的な場所（エネル・ポイント及びエネル・ポイン
     ト・パートナー・ショップ）における営業活動の体制及び実績並びにウィンバック方針に関するもので、競争当局は事前の調
     査結果からは、エネル・グループ会社側の違反行為について十分な証拠が得られなかったという結論に至った。
     　SEN、EE及びエネルは、それぞれ2019年２月15日及び18日並びに2019年３月５日にラツィオ地方行政裁判所に対し判決を上訴
     した。
     BEG  訴訟

     　イタリアにおいてBEGエスピーエーにより開始された仲裁手続後、エネルパワーが2002年に有利な判決を受け、これは2010年
     に破毀院により支持され、アルバニアでの水力発電所建設に関する契約のエネルパワーによる違反を申し立てた訴えは全面的
     に棄却された。その後、BEGは、子会社であるアルバニアBEGアンビエントを通して、かかる問題に関してアルバニアにおいて
     エネルパワー及びエネル・エスピーエーを提訴し、2004年の不法行為による損害賠償約25百万ユーロ及びその後数年間にわた
     る不法行為による不特定の金額の損害賠償をエネルパワー及びエネルが支払うよう命ずる判決がティラナ地方裁判所から下さ
     れ、当該判決はアルバニア大審院によって支持された。かかる判決後、アルバニアBEGアンビエントは、エネルによる430百万
     ユーロ超の支払を要求した。
      アルバニア共和国により公正な裁判を受ける権利が侵害され、法の支配に反しているとして、エネルパワー・エスピーエー
     及びエネル・エスピーエーは欧州人権裁判所に対し上訴したが、同裁判所は、認容できないとして申立てを却下した。同判決
     は、完全に手続上のものであり、訴訟の本案に関するものではなかった。
      2015  年６月16日付け判決により、アルバニアBEGアンビエント・エスエイチピーケーが講じた法的措置を通じ、イタリア国内
     で言い渡されたエネルパワー・エスピーエーの主張を認める仲裁裁定の遵守を逃れたことに関し、エネルパワー・エスピー
     エー及びエネル・エスピーエーがBEGエスピーエーの法的責任を確認するよう裁判所に求めてローマ裁判所に申し立てた追加訴
     訟において、第一審は完了した。この訴訟において、エネルパワー・エスピーエー及びエネル・エスピーエーは、裁判所に対
     し、ビーイージーの責任を認め、アルバニアの裁判所の判決が執行された場合に他方がアルバニアBEGアンビエント・エスエイ
     チピーケーに支払う必要が生じうる金額の賠償金の支払をビーイージーに命じることを求めた。判決に関して、ローマ裁判所
     は、アルバニアの判決はどの裁判所においてもまだ法的強制力があるという判断を下されていないため、BEGエスピーエーは訴
     訟を提起される当事者適格を有さないか、あるいは、エネル・エスピーエー及びエネルパワー・エスピーエーが訴えの利益を
     欠くため、請求は認められないという判決を下した。裁判所は、裁判費用の相殺を命じた。エネル・エスピーエー及びエネル
     パワー・エスピーエーは、当該判決の全面破棄を求めて、ローマ上訴裁判所に上訴した。当初、2018年11月14日に予定されて
     いた次回の審理は、2019年５月８日まで延期された。2016年11月５日、エネル・エスピーエー及びエネルパワー・エスピー
     エーは、2009年３月24日にティラナ地方裁判所が下した判決の無効を求めて、アルバニア大審院に申立てを行った。訴訟は現
     在も継続している。
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     ティラナ地方裁判所の2009年３月24日付け判決を執行するためにアルバニアBEGアンビエント・エスエイチピーケーが行った手
     続
     フランス

      2012  年２月に、アルバニアBEGアンビエントは、フランスにおいてアルバニアの裁判所の判決が執行可能となるよう、パリの
     大審裁判所にエネル・エスピーエー及びエネルパワー・エスピーエーに対する訴えを提起した。エネル・エスピーエー及びエ
     ネルパワー・エスピーエーは、かかる訴えに反論した。
      大審裁判所の訴訟手続開始後、再びBEGアンビエントの主導で、2012年から2013年にかけて、エネル・フランスは、エネル・
     フランスに関するエネル・エスピーエーの債権を保全するために、２件の債権の予備的差押命令を受けた。
      2018  年１月29日に、大審裁判所は、認可状付与のためのフランス法に基づく要件が欠如しているとして、ティラナ裁判所の
     フランスにおける判決の認証及び執行を求めるアルバニアBEGアンビエント・エスエイチピーケーの主張を認めず、エネル及び
     エネルパワーに有利な判決を下した。とりわけ大審裁判所は、（ⅰ）アルバニアの判決は既存の決定（本件の場合、2002年の
     仲裁決定）と矛盾すること、及び（ⅱ）BEGは、アルバニアBEGアンビエント・エスエイチピーケーを通じて同請求を再提出し
     て、イタリアの仲裁手続では得られなかったものをアルバニアで得ることを求めた事実が、不正行為であると判断された。
      アルバニアBEGアンビエント・エスエイチピーケーは上訴し、当事者間で準備書面が交わされている。パリ上訴裁判所におけ
     る審理は、2020年６月９日に予定されている。
     ニューヨーク州

      2014  年３月、アルバニアBEGアンビエント・エスエイチピーケーは、ニューヨーク州においてアルバニア裁判所の判決に法的
     強制力を与えるために、ニューヨークにおいてエネル・エスピーエー及びエネルパワー・エスピーエーに対する訴訟を提起し
     た。
      2014  年４月22日には、エネル及びエネルパワーが提出した申立てに応じて、裁判所は、当事者の意見を聞かずに当該会社に
     対して下された約600百万米ドルの資産を凍結する前判決を無効とした。2018年２月８日付けの全員一致の判決において、
     ニューヨーク州の上訴裁判所は、エネル・エスピーエー及びエネルパワー・エスピーエーの上訴を支持し、アルバニアBEGアン
     ビエント・エスエイチピーケーにより提出された執行要求についてニューヨークの裁判所は管轄権を有するとの主張を棄却し
     た。2018年２月23日、ニューヨーク州の最高裁判所は、ニューヨーク州においてアルバニア裁判所の判決の承認を求めるアル
     バニアBEGアンビエント・エスエイチピーケーの申立てを却下した。
     オランダ

      2014  年６月２日、アルバニアBEGアンビエント・エスエイチピーケーは、仮差押命令に基づき、ハーグ裁判所より、440百万
     ユーロを上限として、複数の団体が保有する資産を凍結させる命令及び同国におけるエネル・エスピーエーの２子会社の株式
     に対する担保権の設定を得た。エネル・エスピーエー及びエネルパワー・エスピーエーは同判断に上訴し、2014年７月１日、
     オランダ裁判所は、エネル及びエネルパワーの申立てを認め、暫定的に訴額を25百万ユーロと定め、25百万ユーロの銀行保証
     の発行をエネル及びエネルパワーが受けることを条件に、仮差止命令の解除を命じた。エネル及びエネルパワーは、同判断に
     上訴した。
      2014  年７月３日、アルバニアBEGアンビエント・エスエイチピーケーは、当事者の審問なしに、予防措置として２回目の資産
     凍結を申請した。2014年８月28日の審問後、ハーグ裁判所は2014年９月18日に425百万ユーロの凍結を命じた。エネル及びエネ
     ルパワーは、同措置に対し上訴した。
      2016  年２月９日付け判決において、ハーグ上訴裁判所は、当該上訴を支持し、440百万ユーロのエネルによる保証及び約50百
     万ユーロ（資産の差押え及び銀行保証の担保入れによるエネル及びエネルパワーの損失の見積額）のアルバニアBEGアンビエン
     ト・エスエイチピーケーによる見返り保証のための差入れを条件として仮差止命令の取消しを命じた。エネルの保証は、2016
     年３月30日に行われた。アルバニアBEGアンビエント・エスエイチピーケーは、見返り保証を行わなかった。
      2016  年４月４日、アルバニアBEGアンビエント・エスエイチピーケーは、オランダ大審院に対して2016年２月９日付け判決へ
     の不服申し立てを行ったが、オランダ大審院は2017年６月23日の判決で、アルバニアBEGアンビエント・エスエイチピーケーの
     不服申し立てを棄却して仮差止命令を確定的に取り消した。
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      2014  年７月末、アルバニアBEGアンビエント・エスエイチピーケーは、オランダにおいてアルバニア裁判所の判決に法的強制
     力を与えるためにアムステルダム裁判所に提訴した。2016年６月29日に、裁判所は正式に判決を下した。かかる判決は、
     （ⅰ）アルバニア裁判所の判決はオランダにおいて法的強制力を有するための要件を満たしているとし、（ⅱ）アルバニアBEG
     アンビエント・エスエイチピーケーに対する費用及び付加料金としての60,673.78ユーロに加えて433,091,870.00ユーロの支払
     をエネル及びエネルパワーに命じ、また（ⅲ）アルバニアBEGアンビエント・エスエイチピーケーの要求であったかかる判決の
     仮執行を否定するものであった。2016年７月14日、アルバニアBEGアンビエントは、2016年６月29日付け判決に基づく他の企業
     数社に対する総額440百万ユーロの仮差押え及びオランダにてエネル・エスピーエーが保有する３社の企業の株の仮差押えに対
     し、上訴を行った。エネルは上訴し、2016年８月26日付け判決において、アムステルダム裁判所は、アルバニアBEGアンビエン
     ト・エスエイチピーケーが2016年10月21日までにエネル及びエネルパワーに７百万ユーロの銀行保証を提供しなかった場合、
     2014年及び2016年に出された予防措置が無効となる判決を下した。アルバニアBEGアンビエント・エスエイチピーケーは、同保
     証を提供せず、したがって、オランダにおけるエネル及びエネルパワーの資産の差押えは無効となり、2016年10月21日以降も
     はや有効ではなくなった。アルバニアBEGアンビエント・エスエイチピーケーは、2016年８月26日付けの判決に上訴したが、同
     手続は、当事者間の契約に基づき、予防指針（2017年６月23日付けで発行された。）手続においてオランダの破毀院の判決が
     出るまで停止中である。2016年８月26日付けの判決に対する上訴は、当事者のうち一者による具体的な要求がないため停止さ
     れたままである。かかる停止は、オランダにおける資産の差押えは2016年10月以降有効でないという事実には影響を及ぼさな
     い。
      2016  年６月29日に、エネル及びエネルパワーは、同日に下されたアムステルダムの裁判所の判決に対して上訴を提起した。
     2016年９月27日、アルバニアBEGアンビエントもまた、本案に関する一部棄却部分の無効を要求して、2016年６月29日付けの裁
     判所の判決に上訴した。2017年４月11日に、アムステルダムの上訴裁判所は、２件の審理中の上訴に参加したいというエネル
     及びエネルパワーの申出を承諾した。
      2018  年１月29日に、上訴手続において口頭弁論が行われ、その後、裁判所はエネル及びエネルパワーに、フランスでのアル
     バニアの判決に対する認可状の発行を却下したパリの大審裁判所の判決を証拠として提出することを認めた。
      アムステルダム上訴裁判所は、2018年７月17日の判決で、エネル及びエネルパワーの上訴を支持し、オランダにおいてアル
     バニアの判決は認められず、執行可能ではないと判示した。上訴裁判所は、アルバニアの判決が恣意的、かつ、明らかに合理
     性を欠くものであり、オランダの公の秩序に反するものであることを認めた。これらの理由により、裁判所はエネル及びエネ
     ルパワーの追加の主張については分析する必要性はないと判断した。
      上訴裁判所での訴訟は、           アルバニアBEGアンビエント・エスエイチピーケー                       が上訴において提起した副次的な問題に関しては
     継続され、     アルバニアBEGアンビエント・エスエイチピーケー                       はアルバニアにおける争いの本案に関する判決を求めており、と
     りわけ、アルバニアにおいて発電所を建設しなかったことに対するエネル及びエネルパワーの契約に基づかない義務を主張し
     ている。2018年10月９日、            アルバニアBEGアンビエント・エスエイチピーケー                       は準備書面を提出し、これに対し                エネル及びエネ
     ルパワーは、オランダ裁判所が管轄権を有さないことを主張し、いずれにしても、本案を全面的に争っており、申立てが完全
     に根拠のないものであることを繰り返し主張した回答を                          2018  年12月６日に行っている。本件の審問は2019年４月８日に行われ
     る。
     アイルランド

      また、アルバニアBEGアンビエント・エスエイチピーケーは、アイルランドにて、アイルランドでティラナ裁判所の判決に法
     的強制力を与えるために提訴した。高等裁判所は、2016年３月８日、エネル及びエネルパワーの答弁を支持して、同国は管轄
     地でない旨の判決を下した。裁判所による同判決の承認は、係属中である。2017年３月31日に、アルバニアBEGアンビエント・
     エスエイチピーケーは、2016年３月８日付けのアイルランドには管轄権がないとした判決に対して簡易手続による上訴を提起
     した。2017年４月７日にエネル及びエネルパワーは上訴に応じた。
      2018  年２月26日付けの判決で、アイルランドの裁判所は、アルバニアBEGアンビエント・エスエイチピーケーの上訴を棄却し
     た。エネル及びエネルパワーは、判決により裁定された金額を回復するため、措置を講じている。
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     ルクセンブルグ
      ルクセンブルグにおいてまた、アルバニアBEGアンビエント・エスエイチピーケーのイニシアチブで、JPモルガン銀行ルクセ
     ンブルグ・エスエーも、エネル・エスピーエーの債権に関して仮差押えの命令の送達を受けた。平行して、アルバニアBEGアン
     ビエント・エスエイチピーケーは、ルクセンブルグにおいてティラナ裁判所の判決を執行するために申し立てを提出した。訴
     訟手続は現在進行中であり、当事者間で準備書面が交わされている。判決はまだ下されていない。
     法令第231/2001号の違反

      2017  年７月14日に、エネル・グリーンパワー・エスピーエーは、法人の管理責任に関する法令第231/2001号の違反について
     アンコナ裁判所に申し立てられ、賠償支払の通知を受け取った。訴訟は、会社のために会社の代理人により保護地域の生息地
     の破壊の法令違反をを申し立てられたことから始まった。本件は、同じ代理人及び同じ法令違反で訴えられた他の２名の被告
     が関与する別個の訴訟に併合された。
      2018  年８月10日、判決を受けるため、2019年５月23日にミラノ裁判所に出頭するよう呼出状がイー・ディストリブッツィ
     オーネに直接通知された。イー・ディストリブッツィオーネ・エスピーエーに加え、この訴訟には、法的主体の管理責任に関
     する  法令第231/2001号        の違反の疑いに関して、その従業員１名並びに複数の第三者企業及びその代表者が関与している。この
     訴訟は、送電線の撤去作業に関連する、無許可の廃棄物処理に係る犯罪の疑い（統一環境法第256条）及び文化財法の規定違反
     （法令第42/2004号）について提訴された。検察官により招集された複数の証人への尋問は、2019年５月23日の審問にて予定さ
     れている。
     環境インセンティブ－スペイン

      火力発電所の環境インセンティブの問題に関する欧州委員会の2017年11月27日付け決定に続いて、欧州委員会の競争総局
     は、TFEU第108条第２項に従い、省令ITC/3860/2007号で規定されている石炭火力発電所への環境インセンティブが、域内市場
     の理念と合致した国家補助に該当するものであるかを審査するための調査を開始した。かかる決定を文字通り解釈すれば、欧
     州委員会は、問題となっているインセンティブはTFEU第107条第１項に基づく国家補助を構成するという初期の結論に達してい
     るが、インセンティブは、欧州連合の環境政策に沿ったものであると認識する一方で、インセンティブが域内市場の理念と合
     致していることに関して疑念を表明している。2018年４月13日、エンデサ・ジェネラシオン・エスエーは、利害関係のある第
     三者として、この解釈に異議を唱える意見を提出し、2018年７月30日にガス・ナチュラルが欧州委員会の決定に上訴したこと
     が判明した。
     フルナス－トラクテベル訴訟－ブラジル

      1998  年、ブラジルの会社であるCIEN（現在はエネルCIEN）は、自らのアルゼンチン－ブラジル間の相互接続ラインを通じた
     アルゼンチンからの電力の配送についての契約をトラクテベルとの間に締結した。2002年の経済危機により導入されたアルゼ
     ンチンの規制変更の結果、CIENはトラクテベルへ電力を供給することができなかった。2009年10月、トラクテベルはCIENを訴
     え、CIENは答弁書を提出した。CIENはその答弁書における主な論旨として、アルゼンチン危機による不可抗力について言及し
     た。訴訟外で、トラクテベルは訴訟に関連する相互接続ラインの30%を買収予定であることを表明している。2014年３月、裁判
     所は当事者間においてその他の訴訟が係争中であることから、手続を延期するというCIENの申立てを承認した。2019年２月14
     日、CIENは訴訟を再開する決定の通知（訴訟は専門家証人による証言により開始する旨を含む）を受けた。係争額は、約118百
     万ブラジルレアル（約28百万ユーロ）に特定されていない損害が加わるものとして見積もられている。2010年５月に、同様の
     理由でフルナスもCIENに対し、電力供給の不履行のため、特定されていない損害に加えて約520百万ブラジルレアル（約124百
     万ユーロ）の支払を請求する訴えを起こした。申し立てられたCIENの不履行において、フルナスは、相互接続ラインの所有権
     （本件において70%）の取得も求めている。CIENの答弁は、先の件と同様である。2014年８月、フルナスの主張は、第一審裁判
     所によって棄却された。フルナスは、後者の判決に対して、訴訟を提起しているが、CIENも異議を申し立てた。2018年８月21
     日、第二審裁判所は、CIENの申立てを認めた一方で、フルナスの請求を退けた。
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     シブラン訴訟－ブラジル
      コンパニア・ブラジレイラ・デ・アンティビオティコス（以下「シブラン」という。）は、アンプラ・エネルジア・エ・セ
     ルビチオス・エスエー（以下「アンプラ」という。)に対して、非金銭損害に加えて、1987年から2002年までの間にブラジルの
     配電会社の電力サービスの中断によって被ったとする損失の損害賠償を求めて、６件の訴訟を提起した。裁判所は、それらの
     件で統一された技術評価を命じたが、その判決の一部はアンプラにとって不利なものだった。アンプラは、判決に異議を申し
     立て、新たな調査を求め、これにより、シブランの申立ての一部は棄却された。シブランはその後上訴し、その判決はアンプ
     ラに有利なものであった。
      第一審は、1999年に提訴され、1994年から1999年の期間に関するものであるが、第一審の裁判所でアンプラに対する判決が
     下された2014年９月に判決が下され、当初は約200,000ブラジルレアル(約46,000ユーロ)の罰則及び後の段階で確定されるその
     他損害賠償を課した。アンプラは、同判決に上訴し、その訴えは司法裁判所で支持された。それに対し、2016年12月16日に、
     シブランは、最高裁判所への上訴（特別上訴）を提起し、訴訟手続は継続中である。
      ２件目の訴訟（2006年に提訴された、1987年から2002年の期間に関するもの）に関して、2015年６月１日、裁判所は、アン
     プラに、非金銭的損害賠償80,000ブラジルレアル(約19,000ユーロ)及び金銭的損害賠償96,465,103ブラジルレアル(約23百万
     ユーロ)に利息を加えて支払うよう命じる判決を下した。2015年７月８日、アンプラは、リオデジャネイロの司法裁判所に上訴
     し、当事者らは判決を待っている。
      残る４件については判決は未だ下されていない。係争額総額は約464百万ブラジルレアル（約107百万ユーロ）と見積もられ
     ている。
     コペルヴァ訴訟－ブラジル

      ブラジルの農村地域における送電網拡張の事業の一環として、1982年にコンパニア・エネルジェティカ・ド・セアラ・エス
     エー（以下「コエルチェ」という。）（当時はブラジル政府が所有しており、現在はエネル・グループ会社が所有している）
     が、特に拡張事業を推し進めるために設置された複数の協同組合住宅の送電網の使用に関して契約を締結した。かかる契約
     は、コエルチェによる月間料金の支払を規定しており、またネットワークの維持が求められていた。
      特別な状況で設置された協同組合住宅と公共部門の企業との間のこれらの契約は、厳密には、取決めが統制する送電網を特
     定していない。かかる取決めによって、複数の協同組合住宅が、コエルチェに対して、とりわけかかる契約で合意された料金
     の改定を求めて訴訟を提起した。これらの訴訟には、コーポラティブ・デ・エレトリフィカカオ・ルーラル・ド・ヴィー・
     ド・アカラウ・エルティーディーエー（コペルヴァ）による約218百万ブラジルレアル(約53百万ユーロ)の訴訟も含まれる。コ
     エルチェは、第一審の裁判所及び上訴裁判所により有利な判決を得たが、コペルヴァは判決の明確化の要求（Embargo                                                          de
     Declaração     ）をし、その要求は2016年１月11日の判決において棄却された。コペルヴァは、2016年２月３日、最高裁判所に非
     常上告を行い、前回の要求（Embargo                  de  Declaração     ）に対し下された判決に対し、2018年11月５日に上告が認められた。2018
     年12月３日、エネルはこの最高裁判所の判決に対して抗告（Agravo                               Interno）した。訴訟手続は現在未決となっている。
     AGM  訴訟  －ブラジル

      1993  年、エネル・ディストリビューソォン・ゴイアス、ゴイアス州協会（AGM）、ゴイアス州及びゴイアス銀行は、州が政府
     に譲渡すべきICMS（VAT）の一部の譲渡を通じて、エネル・ディストリビューソォン・ゴイアスに対する州債務の支払に関する
     契約を締結した。2001年に当該契約の当事者らは、契約は無効であるとの判決を得るために独立した州政府から訴えられた
     が、その後、契約過程での地方自治体自身の不参加を理由として連邦最高裁判所に移送された。2004年９月に、エネル・ディ
     ストリビューソォン・ゴイアスは、23の地方自治体との和解を締結した。2007年から2008年までの間、エネル・ディストリ
     ビューソォン・ゴイアスは再び、かかる契約に基づく支払額の返還を求める上で、多くの根拠で訴えられた（現在90件の係争
     中の訴訟がある。）。契約は無効であるとの判決にかかわらず、エネル・ディストリビューソォン・ゴイアスは、電力は供給
     契約に従って供給されたものであり、従って返還請求は却下されるべきとして、地方自治体の一部の債務の支払は適法である
     と主張している。係争額総額は、約１十億ブラジルレアル（約231百万ユーロ）である。
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      エネル・ディストリビューソォン・ゴイアスの民営化の一環で、税控除制度が導入され、その結果、エネル・ディストリ
     ビューソォン・ゴイアス保有のグリッドの発展及び維持へのエネル・ディストリビューソォン・ゴイアスによる投資について
     の税控除により、エネル・ディストリビューソォン・ゴイアスがそのICMS（VAT）債務を相殺することを認められたことは重要
     な点である。
     ANEEL   訴訟  －ブラジル

      2014  年、エネル・ディストリブイセオ・サン・パウロは、連邦裁判所に対し、ANEEL（国家エネルギー規制当局）の行政措置
     の無効を確認する訴訟を起こした。この行政措置は、2012年に料金決定に適用する負の係数を規制期間中（2011年から2015
     年）に遡及的に導入するものである。この規定により、当局は、従前の料金に含まれていたネットワークのいくつかの構成要
     素は存在しないとみなしその金額の返還を命じ、また、料金に追加項目を含めるというエネル・ディストリブイセオ・サン・
     パウロの要求を却下した。2014年９月９日、ANEELの行政措置は予防的に停止された。第一審の訴訟は予備手続段階にあり、訴
     訟の額は833百万ブラジルレアル（約185万ユーロ）である。
     ネオエネルギア仲裁－ブラジル

      2018  年６月18日、ネオエネルギアは、エネル・ディストリブイセオ・サン・パウロを相手取り、2018年４月16日に両社間で
     締結された投資契約に関して市場仲裁所（CAM）に仲裁を提起した。ネオエネルギアは、エネル・ディストリブイセオ・サン・
     パウロの買収手続における当事者の不平等な扱いについて申し立てた。2018年９月３日、ネオエネルギアはその主張を修正
     し、契約に含まれる義務の具体的な履行の要求を放棄した。現在の請求は、投資契約の不履行により生じた損失に対する損害
     賠償の請求である。この争議の額は現在のところ未確定である。
     エル・キンボ－コロンビア

      影響を受けた地域の住民及び漁師によるエル・キンボ事業に関する複数の法的行為（団体訴訟及び告訴）は、係争中であ
     る。かかる事業は、ウイラ地域（コロンビア）での400MWの水力発電所の建設に関連している。より具体的には、１つ目の団体
     訴訟は、現在準備段階であり、ガルソンの地方自治体の約1,140名の住民によって提起され、住民は発電所の建設によって住民
     の事業収益の30%が減少すると主張している。２つ目の訴訟は、2011年８月から2012年12月の間に、ウイラの５つの地方自治体
     の住民並びに企業及び団体によって提起され、橋（パソ・エル・コレジオ）の閉鎖に関する損害賠償を主張している。告訴又
     は集団訴訟に関して、2008年に、かかる地域の複数の住民によって訴訟が提起され、特に環境上の許可を停止するよう主張し
     ている。もう一方の告訴は、複数の漁業会社によって提起され、キンボ流域の埋立てによるキンボの下流のベタニア流域の漁
     業への影響が申し立てられた。2015年２月、裁判所は、複数の特定の要件が満たされるまで、埋立て作業の予備的停止を命じ
     た。
      予備的停止は、埋立ての続行を許可するために、その後変更され、埋立て続行は2015年６月30日に開始された。しかしなが
     ら、2015年７月17日、エムゲサは、当社がキンボ水源流域からバイオマス及び森林廃棄物を除去したことをANLA（国家環境機
     関）が認証するまで発電業務を禁じるために予防措置を変更する通知を受領した。
      エネルギー危機が公表されているため、判決は留保されており、エネルギー省は、エムゲサの発電開始を許可する省令を出
     した。2015年12月16日、憲法裁判所は、大統領令は違憲ではない旨の判決を下し、同日以降、エムゲサは発電を一時停止し
     た。
      2015  年12月24日、鉱物及びエネルギー省並びにAUNAP（農業及び漁業局）は、刑事裁判所に予防措置として発電を許可するこ
     とを求めて、共同して申立てを行った。2016年１月８日、同裁判所は、エル・キンボにおける発電の一時的な即時再開を許可
     する、同省及びAUNAPが要求した予防措置を認めた。同裁判所が認めた予防措置は、ウイラ裁判所が本件の本案、すなわち地方
     行政裁判所が以前に出した予防措置の取消し又は支持の判決を下すまで、有効である。2016年２月22日付け判決により、ウイ
     ラ裁判所は、発電の６ヶ月間の継続を許可する判決を下した。同裁判所は、エムゲサに、酸素レベル要件の遵守を確保する技
     術的設計を準備し、約20,000,000,000コロンビアペソ（約5.5百万ユーロ）の担保を提供するよう命じた。2016年４月11日付け
     のウイラ行政裁判所の判決において、仮差止命令の仮取消しは、2016年10月16日まで６ヶ月間維持され、これはその後2017年
     ２月以降さらに６ヶ月延長された。2017年８月の予防的差止命令の停止期限後、反対の判決がないことから、キンボ発電所
     は、エムゲサにより設置された酸素化システムがこれまでのところ裁判所により要求された酸素レベルを維持することができ
     ると示されているため、発電が継続されている。かかる手続は現在、当事者間の和解提案（2017年11月27日に提出された。）
     を裁判所が評価しているため引き延ばされており、それは競争当局にも通知されている。2018年１月24日、ウイラ裁判所は、
     当事者らにより上訴されたとして、和解契約を却下した。
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      2018  年３月22日、ANLA及びCAMは共同でエル・キンボ水力発電所のダム下流の水質モニタリングに関する最終報告書を公表し
     た。両当局は、エムゲサが酸素レベルの要件を満たしていることを確認した。2018年６月15日、エムゲサは最終準備書面を提
     出し、裁判所の判決が下るのを待っている。
     ニヴェル・デ・テンション・ウノ訴訟－コロンビア

      この紛争は、セントロ・メディコ・ドゥ・ラ・サバナ病院（Centro                                Mèdico    de  la  Sabana    hospital）及びその他当事者が、
     コデンサに対して、申し立てられた超過払いの返還を求めて提起した「団体訴訟」に関連している。かかる訴訟は、コデンサ
     が補助比率を適用していないとの申立てに基づいており、決議第82/2002号にて規定され、決議第97/2008号にて改正された、
     テンション・ウノ部門ユーザー（１kV未満の電圧）及びインフラの所有者として使用者は料金を支払うべきであったと主張さ
     れている。本件は準備段階にある。訴訟手続の見積額は、約337十億コロンビアペソ（約96百万ユーロ）である。
     エムゲサ及びコデンサの仲裁手続－コロンビア

      2017  年12月４日、エネル・アメリカス・エスエーは、グルッポ・エネルジア・ディ・ボゴタ（GEB）（エムゲサ及びコデンサ
     の約51.5%を所有する。）から、ボゴタ商工会議所の仲裁及び調停センター（Centro                                         de  Arbitraje     y Conciliación       de  la
     Cámara    de  Comercio     de  Bogotá）による仲裁手続の開始について通知を受けた。
      GEB  は、コデンサに対して約63,619,000,000コロンビアペソ（約18百万ユーロ）、エムゲサに対して約82,820,000,000コロン
     ビアペソ（約23百万ユーロ）の請求を申し立てた。
      2018  年８月22日、エネル・アメリカスはGEBがその訴訟を放棄したことを知らされた。2018年10月８日、ボゴタの仲裁機関に
     おいてエネル・アメリカス・エスエーに対し新たな仲裁手続を求めることを発表したが、その内容についてはまだ開示されて
     いない。
     SAPE  （旧エレクトリカ）仲裁手続－ルーマニア

      2016  年４月20日に、SAPEは、イー・ディストリビューティ・ムンテニア及びエネル・エネルジア・ムンテニアからの配当金
     の分配の不履行についての契約上の違反の主張に関連して、エネル・エスピーエー及びエネル・インベストメント・ホール
     ディング・ビーヴイに関し、パリの国際商業会議所に対して、さらなる仲裁申立書を提出した。2016年９月、SAPEは、エネ
     ル・エネルジア・ムンテニア及びイー・ディストリビューティ・ムンテニアを訴え、金銭請求額を約56百万ユーロに改定する
     仲裁申立書を修正した。2017年５月22日、SAPEは、約110百万ユーロに利息が付された額に請求額を再び修正した。2018年10月
     の第１週に審理が行われ、仲裁人の判断は出ていない。
     ガブチコヴォ紛争－スロバキア

      スロベンスケ・エレクトラーネ（以下「SE」という。）は、720MWのガブチコヴォ水力発電所に関して、国民裁判所におけ
     る、複数の訴訟に関わっていた。かかる発電所は、ヴォドホスポダースカ・ヴィサタヴバ・スタンティ・ポドニック（以下
     「VV」という。）によって管理され、かかる発電所の稼動及び維持管理は、2006年のSEの民営化の一環として、経営管理合意
     （VEG協力協定）に基づいてSEに30年間委託されていた。
      民営化の終了直後に、公共調達局（PPO）は、一般入札を統制する規制に関して申し立てられた違反を理由としてVEG協力協
     定の取消しを求め、かかる契約はサービス契約であり、かかる規制によってそのように統制されるものとみなすことを求め、
     ブラチスラヴァ裁判所に対して訴訟を提起した。2011年11月、第一審裁判所はSEに有利な判決を下し、一方でPPOは同判決に対
     して直ちに上訴した。
      PPO  の動きに平行して、VVも複数の訴訟を提起し、特にVEG協力協定の取消しを求めた。
      2014  年12月12日、VVは、VEG協力協定から一方的に離脱し、契約違反を理由として2015年３月９日付けの解除を通知した。
     2015年３月９日、控訴裁判所の判決は、第一審裁判所の判決を覆し、公共調達局（PPO）が提起した訴訟の一環として、かかる
     契約を取り消した。SEは、最高裁判所に非常上告を行った。2016年６月29日の審理において、最高裁判所はかかる上告を棄却
     した。SEは、その後憲法裁判所に対して同判決を上訴したが、2017年１月18日、同上訴は棄却された。
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      さらに、SEは、VEG補償契約に基づくウィーン国際仲裁センター（以下「VIAC」という。）に仲裁を要請した。スロバキア共
     和国の国家資産基金（現在はMHマナズメント）及びSE間の民営化の一環として調印された当該協定に基づき、SEは、SEの責に
     帰すべきではない事由によるVEG協力協定の早期終了の場合、補償を受けることができる。仲裁裁判所は、管轄権を有さないと
     いう異議申立てを棄却し、訴訟の本案を審理するために、仲裁手続は継続し、関与額についての決定はその後の手続に先送り
     された。2017年６月30日、仲裁裁判所は、SEの要求を却下する判決を下した。
      SE が開始した仲裁手続と平行して、VV及びMHマナズメントの双方が、後者とVEG協力協定との関係を主張することによって
     VEG補償契約を無効とするために、スロバキアの裁判所に２件の訴訟を提起した。これらの訴訟は併合され、2017年９月27日に
     ブラスチラバ裁判所で審理が行われたが、裁判官は手続的理由から原告の要求を棄却した。VV及びMHマナズメントの双方は、
     その決定に上訴し、訴訟手続が行われている。さらに、地域レベルで、SEは、2006年から2015年までの期間における不正蓄財
     （推定約360百万ユーロ及び利息）という主張により、VVから訴訟を提起された。SEは行われている全ての手続について反訴を
     提出した。最後に、ブラチスラバ裁判所への別の訴訟手続において、VVは、民営化の一環としてのガブチコヴォ発電所の技術
     資産（約43百万ユーロに利息を加えた価値を有する。）のSEからVVへの譲渡手数料をSEに返還するよう、SEに要求した。当事
     者同士で準備書面が交わされ、2018年12月６日の最終の審理において、裁判所は、再度本件を延期し、次回期日は未定であ
     る。
     予防的行政訴訟及びチュカス仲裁

      ピーエイチ・チュカス・エスエー（以下「チュカス」という。）は、建設・運営・譲渡契約（以下「BOT契約」という。）に
     基づく50MWの水力発電所の建設及びこの発電所において発電された電力のコスタリカ電力公社（インスティチュート・コスタ
     リセンス・デ・エレクトリシダッド）（以下「ICE」という。）への売却のため、ICEが2007年に実施した入札をエネル・グ
     リーン・パワー・コスタリカ・エスエーが落札した後、同社が設立した特別目的事業体である。この契約は、チュカスが発電
     所の建設及び運営を20年間行い、その後ICEにこれを譲渡する旨定めている。
      BOT  契約に基づき、発電所は2014年９月26日に操業を開始する予定であったが、洪水、土砂崩れ等の発生を含む複数の理由に
     より、プロジェクトには費用の超過及び遅延が重なり、その結果、電力の供給義務の履行遅延が避けられなくなった。事態の
     展開を考慮の上で、チュカスは2012年及び2013年、ICEに対し、発生した超過費用の補償及び発電所の操業開始の延期の決定を
     求める行政申立書を提出した。ICEはこの申立てを2015年に却下し、むしろ操業開始の遅延に係る２件の罰金として約９百万米
     ドル（約７百万ユーロ）課した。チュカスが予備的抗告を行った後、罰金の支払は一時停止している。かかる発電所は2016年
     12月に稼動開始した。
      さらにチュカスは、ICEが行政申立てを却下したことを受け、2015年５月27日、BOT契約の条項に基づき、プロジェクトの完
     了が遅延した結果発生した発電所建設の追加費用の弁済及びICEにより課せられた罰金の無効の決定を求めて、コスタリカ-北
     米商工会議所（Cámara           Costarricense-Norteamericana               de  Comercio）の国際調停・仲裁センター（以下「AMCHAM                          CICA」とい
     う。）に仲裁手続の開始を申し立てた。2017年12月に下された判決で、仲裁裁判所はチュカスに有利な判決を下し、追加費用
     約113百万米ドル（約91百万ユーロ）及び訴訟費用の支払を認め、罰金は支払われる必要がないとの判決を下した。ICEは、現
     地の裁判所の仲裁判決に上訴した。チュカスは訴訟の一環として準備書面を提出し、訴訟手続は進行中である。
      またチュカスは、2015年10月３日、契約当事者であるエフシーシー・コンストラクション・アメリカ・エスエー及びエフ
     シーシー・コンストラクション・エスエー（以下「FCC」という。）による工事の完了期限の不遵守等いくつかの契約上の義務
     の違反を理由として、契約違反を理由として契約を解除する旨各当事者に通知し、同時にチュカスが差し入れを受けた保証状
     を執行した。しかしながら、2015年10月27日にFCCがパリの国際仲裁裁判所で開始した予防手続の判決を待つ間、保証はまだ支
     払われていない。2017年３月10日付けの申立てにおいて、FCCは、契約は理由なく終了したとする判決を要求し、約27百万米ド
     ル（約22百万ユーロ）の損害賠償を求めた。2017年５月に提出された書面で、チュカスは、原告の請求を棄却するよう求める
     に加えて、不履行による契約終了の確認を得るために反訴を提起し、少なくとも38百万米ドル（約30百万ユーロ）の損害賠償
     を求めた。2018年12月９日、仲裁人の判断が下され、契約違反を理由としたチュカスによる契約解除は有効と宣言された。
     2018年12月４日、チュカスは、仲裁判決の執行により約12百万米ドル（約11百万ユーロ）の支払を受けた。
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     ガス・アタカマ・チリ－チリ
      2016  年８月４日、電力燃料監督庁（               Superintendencia         de  Electricidad       y Combustibles      ）（以下「SEC」という。）は、
     2011年１月１日から2015年10月29日の期間に、ガス・アタカマ・チリがCDEC-SING（Centro                                           de  DespachoEconómicode          Carga）
     （SING経済給電センター）に、アタカマ発電所における最小技術及び最小稼働時間の指標に関連する情報を提供したことにつ
     いて、ガス・アタカマ・チリに8.3百万米ドルの罰金を科した。
      ガス・アタカマ・チリは、SECに対しこの措置について上訴したが、2016年11月２日に却下された。ガス・アタカマ・チリ
     は、この決定をサンティアゴ上訴裁判所に上訴しており、この訴訟の判決は間もなく出される。並行して、ガス・アタカマ・
     チリはまた、SECがそれに基づいて罰金を科した法規定は、罰金が科せられた時点では廃止されていると主張し、憲法裁判所に
     上訴した。2018年７月17日、憲法裁判所はガス・アタカマ・チリの上訴を棄却した。
      この件に関連して、AESヘネル・エスエー、エレクトリカ・アンガモス・エスエー及びエンジー・エネルジア・チリ・エス
     エーを含むSING（北部供給システム）（Sistema                        Interconectado        del  Norte   Grande）の一部の事業者は、約58百万ユーロ
     （AESヘネル・エスエー）及び約141百万ユーロ（エレクトリカ・アンガモス・エスエー及びエンジー・エネルジア・チリ・エ
     スエー）について、損害賠償を受けるために訴訟を提起している。一部の争議は１つの訴訟に併合され、それらは現在係属中
     である。
     ブラジルにおける税務訴訟

     源泉徴収税－アンプラ

      1998  年、アンプラ・エネルジア・エ・セルビチオス・エスエー（以下「アンプラ」という。）は、海外で資金を調達するた
     めに設立されたパナマの子会社を引受会社とする350百万米ドルの社債（固定利付債（FRN））発行をもって、コエルチェの買
     収に資金拠出した。当時効力のあった特別な規則に基づき、2008年まで社債を維持することを前提として、アンプラからその
     子会社に対して支払われる利息はブラジルでの源泉徴収の対象でなかった。
      しかしながら、1998年の金融危機により、パナマの会社は、ブラジルの親会社との関係での借換えを余儀なくされ、かかる
     目的のためにブラジルの親会社は地方銀行からの借入れを行った。税務当局は、かかる借入れを、社債の早期償還に相当する
     とみなし、源泉徴収の免除の権利を失う結果となった。
      2005  年12月、アンプラは残余FRN債務及び関連する権利並びに義務のアンプラ・インベスティメントス・エ・セルビチオス・
     エスエーへの譲渡を含む、スピンオフを実行した。
      2012  年11月６日、高等行政裁判所（Camara                  Superior     de  Recursos     Fiscales）（行政裁判所の最高レベル）は、アンプラに
     対して不利な判決を下したが、アンプラは裁判所に対し、ただちにその明確化を要求した。2013年10月15日、アンプラは、明
     確化の要求（Embargo          de  Declaração）が却下され、したがって前回の不利な判決が支持されることについて通知を受けた。同
     社は債務のための担保を提供し、2014年６月27日、司法裁判所において訴訟を継続した。
      2017  年12月に、裁判所は、今後の判決のためにさらなる詳細を検証する専門家を任命した。2018年９月、かかる専門家は報
     告書を提出し、追加の証拠書類の提出を求めた。
      2018  年12月、当該会社は追加の証拠書類を提出し、議論及び提示された証拠書類に対する裁判所の判断を待っている。
      2018  年12月31日現在において、係争額は約286百万ユーロであった。
     PIS  －エレトロパウロ

      2000  年７月、エレトパウロは、規制（法令第2.445/1988号及び第2.449/1988号）の適用によって支払ったPIS（Programa
     Integração      Socia）の税額控除を求める訴訟を提起しており、当該規制はその後、連邦最高裁判所（                                            Supremo    Tribunal
     Federal    （STF））によって違憲と宣言されている。2012年５月、高等司法裁判所（                                    Superior     Tribunal     de  Justiça    （STJ））
     は、控除の権利を認め、同社に有利な最終判決を下した。
      その有利な最終判決が下される前の2002年、同社はその控除を他の連邦税と相殺をしている。この行為について連邦税務当
     局は異議を唱えていたが、同社は正しい行動であったと主張し、連邦税務当局の判断に対し法廷において異議を申し立てた。
     第一審の敗訴後、同社は控訴した。
      2018  年12月31日現在において、係争額は約144百万ユーロであった。
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     ICMS  －アンプラ、コエルチェ及びエレトロパウロ
      リオ・デ・ジャネイロ州、セアラ州及びサン・パウロ州は、特定の固定資産の購入に関連するICMS（商品及びサービス流通
     税（Imposto      sobre   Circulação      de  Mercadorias      e Serviços））の控除額に異議を申し立て、アンプラ・エネルジア・エ・セ
     ルビチオス・エスエー（1996年から1999年及び2007年から2017年の期間）、コンパニア・エネルジェティカ・ド・セアラ
     （2003年、2004年及び2006年から2012年）及びエレトロパウロ（2008年から2017年）に対し、複数の租税査定を行った。当該
     企業は、同社が税金を正しく控除したこと及びその購入がICMSの対象となる資産に関しては、同社の電力供給業に用いるため
     であったことを主張し、当該査定に異議を申し立てた。
      これらの会社は、多様な段階の裁決において主張を続けている。
      係争額は、2018年12月31日現在で、総額約92百万ユーロとなった。
     源泉徴収税－エンデサ・ブラジル

      2014  年11月４日、ブラジルの税務当局は、エンデサ・ブラジル・エスエー（現在のエネル・ブラジル・エスエー）に対して
     査定を行い、より高いと申し立てられている非居住者の受け手に対する配当金の支払に、源泉徴収税を課さなかったと主張し
     ている。
      より具体的には、2009年、エンデサ・ブラジルが、IFRS-IASの初度適用の結果として、持分における影響を認識し、エンデ
     サ・ブラジルの適用した会計基準の正しい適用に基づいて、のれんを取り消した。しかし、ブラジルの税務当局は、監査の
     間、会計方針が間違っており、取消しの影響が損益として認識されるはずだと主張した。その結果、換算値（約202百万ユー
     ロ）は、非居住者への収益の支払として再分類され、したがって、15%の源泉徴収税が課された。
      注目すべきは、かかる会社の適用した会計方針は、外部監査人の同意を得ており、会社法を専門とする地元企業の特定の法
     的見解によって裏付けられていた。
      行政裁判の第一審及び第二審（それぞれ2016年７月及び2018年９月）において、税務当局に対する判決が下された。かかる
     会社は、第三審においても引き続きその行為及び会計処理の妥当性を弁護する。
      2018  年12月31日現在、本件で問題になっている金額は全体で約64百万ユーロである。
     税金訴訟－PIS－エレトロパウロ

      1995  年12月、ブラジル政府は、暫定的措置（大統領暫定命令）を公布し、連邦PIS（                                     Programa     Integração      Social   ）の税率を
     0.50%から0.65%に引き上げた。
      その後、暫定的措置は、1998年に最終的に法律として承認されるまで５回にわたり再公布された。ブラジルの法律では、税
     率の引き上げ（又は新しい税金の設定）は、法律により命じることができ、またその公布から90日後以降に限りその効力が生
     じる。
      したがって、エレトロパウロは、税率の引き上げが直前の暫定命令から90日後以降に限り有効になると主張して訴訟を提起
     し、最初の４つの暫定的措置は（これらの措置が法律として承認されていないことから）無効とされるべきであることを申し
     立てている。かかる争いは2008年４月に終結し、PISの税率の引き上げの有効性は、最初の暫定的措置から開始されることが認
     められた。
      2008  年５月、ブラジル税務当局は、エレトロパウロに対して1996年３月から1998年12月までの期間の税率の引き上げ分に相
     当する税金の支払を請求する訴訟を提起した。エレトロパウロは、課税通告の発行期限が既に経過していることを主張し、当
     該請求につき様々な水準の裁判において争った。とりわけ、何ら公的な書面が出されることもなく課税となる事象（最初の暫
     定的措置の日である1995年12月）から５年超が経過していることから、税務当局が追加の税金の支払を請求する権利及び支払
     を受けるために法的手段を講じる権限について異議を申し立てている。
      2017  年、従前の不利な判決を受けて、エレトロパウロは、自らの権利及び訴権を防御するために高等司法裁判所（STJ）及び
     連邦最高裁判所（STF）に上訴した。訴訟は現在も係争中であり、訴訟の対象金額は銀行保証により担保されている。
      最後に、これらの訴訟の結果を待っている間、ブラジル財務省の法務長官局は、銀行保証を裁判所に対する供託金へと置き
     換えることを請求している。2017年９月、当該請求は棄却され、2018年２月、法務長官局は同判決に対して上訴した。
      2018  年12月31日現在、当該訴訟の総額は約54百万ユーロである。
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     スペインの税金訴訟
     法人税－エネル・イベリア、エンデサ及び子会社

      2018  年、スペインの税務当局は、スペインの連結納税制度に加入している当グループ会社の一般監査を完了した。2016年に
     開始されたこの監査は、法人所得税、付加価値税及び源泉徴収税を対象としていた（主に2012年から2014年までの期間）。
      主要な請求に関し、関係する各社は中央経済・行政裁判所（Tribunal                                  Económico-Administrativo             Central－TEAC）におい
     て、関連する査定に異議を申し立て、その行為の正当性を主張している。
      法人所得税に関する争議に関して、2018年12月31日現在、不利な結果が生じる可能性があると考えられる件は、約141百万
     ユーロにのぼり、それらにおいて、（ⅰ）エネル・イベリアは、株式売却（約99百万ユーロ）及び特定の金融費用（約15百万
     ユーロ）に起因する資本損失の税控除の決定に際し、採用された基準の適切性を主張しており、（ⅱ）エンデサ及びその子会
     社は、特定の金融費用（約22百万ユーロ）及び原子力発電所の閉鎖費用（約５百万ユーロ）の税控除のために採用された基準
     の適切性を主張している。
     法人税－エネル・グリーン・パワー・エスパーニャ・エスエル

      2017  年６月７日付けでスペインの税務当局は、2011年にエネル・ウニオン・フェノーサ・レノバブルズ・エスエー（EUFER）
     がエネル・グリーン・パワー・エスパーニャ・エスエルに合併された件の扱いは税務上中立的な取引でなかったと異議を唱
     え、かかる取引は有効な経済的理由がなかったと主張して、エネル・グリーン・パワー・エスパーニャ・エスエルへ査定の通
     知を出した。
      2017  年７月６日、当該会社は、合併に適用される税制措置の適切性を主張して、中央経済・行政裁判所（Tribunal
     Económico-Administrativo             Central－TEAC）で査定に対して上訴した。手続の中で、当該会社は、合併取引の正当な経済的理
     由の存在を証明するために、合併の結果達成された相乗効果を説明する関係書類を全て提供する予定である。
      2018  年12月31日現在、訴訟に関わる合計額は、約90百万ユーロであった。かかる額は、回収活動を停止することが行われな
     いようにするために銀行保証をもって担保されている。
     ４【日本における会計原則及び会計慣行と国際財務報告基準との相違】

     以下は、国際財務報告基準（               IFRS  ）と適用可能な日本の会計原則及び会計慣行との間の主要な差異を示している。

     IFRS  とは、国際会計基準（            IAS  ）・国際財務報告基準（             IFRS  ）・国際財務報告基準解釈指針委員会（                     IFRIC   ）及び
     解釈指針委員会（         SIC  ）の解釈のことであり、国際会計基準審議会（                         IASB   ）により発布され、           1606/2002     号の規定
     (EC)  に従って欧州共同体が認識し、                2018  年 12 月 31 日時点で有効なものである。この基準は、エネル・グループが
     2018  年 12 月 31 日時点の連結財務書類において採用している。
     （ 1 ）減損損失

     IFRS  では、   IAS  第 36 号 (資産の減損      )で、減損の兆候が存在する場合に、資産の帳簿価額がその回収可能価額を上回
     る金額として減損損失を算定する。回収可能価額は                           (i) 売却費用控除後の公正価値及び                (ii) 使用価値（処分価値を含
     め、使用を通じて発生する将来キャッシュ・フローの現在価値）のうちいずれか高い金額となる。
     日本の会計原則では、最初に資産の帳簿価額を、使用及び最終的処分を通じて発生する割引前キャッシュ・フロー
     の総額と比較する。その結果、資産の帳簿価額が割引前キャッシュ・フローの総額よりも大きいため回収不能であ
     ると判断された場合、減損損失を認識する。
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     （ 2 ）のれん
     IFRS   (IAS  第 38 号 )では、子会社の取得から生じたのれんは償却されず、もしあれば、減損損失にて調整される。企
     業結合によって生じたのれんの認識と測定には、全部のれんアプローチと購入のれんアプローチの                                                   2 つの方法があ
     る。
     日本の会計原則では、のれんの償却は最長                      20 年の期間に渡って規則的に償却され、特定の条件に該当する場合には
     減損も行われる。のれんは、購入のれんアプローチに類似した方法で認識される。
     （ 3 ） 収益認識

     IFRS  では、   IFRS15号で、収益とは資本参加者からの拠出に関連するもの以外で、資本の増加をもたらす会計期間中
     の企業の通常の活動過程で生じる経済的便益の増加をいう。収益は、顧客への財又はサービスの移転と交換に、企
     業が権利を得ると見込む対価を反映した金額で認識する。
     履行義務は、約定した財又はサービスを顧客に移転し、顧客がその財又はサービスの支配を獲得した時点（又は獲
     得するに応じて）で充足される。従って、収益は顧客が財又はサービスの支配を獲得した時点（又は獲得するに応
     じて）で認識される。資産の支配とは、資産の使用を指図し、資産からの残りの便益の実質的にすべてを獲得する
     能力をいう。一方で、日本の会計原則では、売上高は、実現主義の原則に従い、商品等の販売又は役務の給付に
     よって実現したものに限り認識される。
     具体的に実現の定義や収益認識要件等について定めた規定はない。一般的に実現とは、外部社との間において経済
     的な取引が行われたこと、つまり、財貨又は役務が貨幣性資産に形を変えることをいうものとされている。
     （ 4 ） 金融商品

     IFRS  では、   IFRS9号で、公表価格がない資本性金融商品及びそのデリバティブ（資産）は、必ず公正価値で測定す
     る必要がある。公表価格がない資本性金融商品及びそのデリバティブは、原則、必ず公正価値で測定する必要があ
     るが、但し、公正価値が信頼性をもって測定できない場合に限り、取得原価による測定を認めており、このような
     ケースは稀である。
     一方で、日本の会計原則では、市場で売買されない株式については、時価を把握することが極めて困難と認められ
     る有価証券として取り扱う。取引慣行が成熟していない一部のウェザー・デリバティブ等で公正な評価額を算定す
     ることが極めて困難と認められるデリバティブ取引については、取得価格をもって貸借対照表価格とする。
     （ 5 ） 有給休暇引当金

     IFRS(IAS     第 19 号 )では、未消化の有給休暇について関連期間にわたり引当計上が要求される。
     日本においては、未消化の有給休暇について引当金を計上する実務慣行はない。
     （ 6 ） 過去勤務費用

     IFRS(IAS     第 19 号 )従業員給付では、過去勤務費用は損益計算書に計上される。
     日本の会計原則では、当期に発生した過去勤務費用は、その他の包括利益で即時認識する。
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     （ 7 ）固定資産の再評価
     IFRS  （ IFRS  第 1 号）に基づき、エネル・グループは「取得原価」法を採用しているが、                                     IFRS  への移行日における固
     定資産については、再評価日における、みなし帳簿価額としての一定の再評価を行っている。
     日本においては、この固定資産の再評価は一部の例外を除き認められていない。
     （ 8 ） 子会社の支配の喪失

     IFRS  　（  IFRS  第 10 号）では、親会社は、支配を喪失したときには、公正価値で残余の投資を評価し、差額は損益
     として認識する。その後、この残存投資は、残存する影響力の程度に応じて、適用可能な会計基準に従って会計処
     理される。
     日本の会計原則では、持分の一部売却の結果、残存投資が関連会社投資に該当する場合には、持分法により測定さ
     れる。残存持分が関連会社投資に該当しない場合、親会社の個別財務諸表にて、帳簿価額に基づき測定される。子
     会社が関連会社に該当しない場合には、その投資は個別財務諸表の帳簿価額（原則として、企業結合後における結
     合企業の株式の公正価値）に基づき測定される。
     （ 9 ） 企業結合　条件付対価

     IFRS(IFRS     第 3 号 )では、取得企業は、移転した対価の一部として、条件付対価を公正価値で認識する。なお、取得
     日以降に取得時点で存在した事実及び状況についての追加情報を得ることから、取得日から一年以内にそれら公正
     価値の計上を行うことが求められている。その他の条件付対価については、損益として認識され、のれんへの変更
     は行わない。
     日本の会計原則では、対価及びのれんの変更についての期限は定められていない。
     （ 10 ） 無形資産の当初認識と測定

     IFRS   (IAS  第 38 号 )では、無形資産は、分離可能な場合で、資産から企業に流入する将来経済的便益がほとんど確実
     に期待できる場合で、資産の原価が確実に測定できる場合のみ認識することができる。研究活動に対する支出は、
     発生時の費用として認識しなければならない。開発費は、技術的に実行可能なだけでなく、資産を使用又は販売す
     る意思などの他の状況を証明できる場合にのみ、無形資産として認識される。
     日本の会計原則では、研究開発費とソフトウェア以外について、無形資産の認識に関する明確なガイダンスはな
     い。研究開発に関する支出については、発生時の費用として認識する。
     （ 11 ） 個別償却（構成要素アプローチ）

     IFRS   (IAS  第 16 号 )では、有形固定資産のうち、異なる耐用年数や全体の取得原価に対して重要な取得原価を持つ資
     産項目は、区分して償却しなければならない。
     日本の会計原則では、これに関する特別な規定は存在しない。
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     （ 12 ）不利な契約
     IFRS   (IAS  第 37 号 )では、不利な契約とは、契約による債務を履行するための不可避的な費用が、契約上の経済的便
     益の受取見込額を超過している契約をいう。
     もし、企業に不利な契約があれば、当該契約の現在債務は、引当金として認識・測定しなければならない。
     日本の会計原則では、これに関する特別な規定は存在しない。
     （ 13 ） 賦課金

     IFRS  では、   IFRIC   第 21 号（賦課金）に従い、賦課金を支払う負債は、関連する法規制により定められた賦課金を支
     払う原因となる活動が生じた時点で認識する。もし、関連する法規制によって、支払の原因となる活動が一定期間
     にわたって生じる場合、賦課金を支払う負債は除々に認識されることになる。
     日本の会計原則では、賦課金について特に規定されていない。
     （ 14 ） ジョイント・オペレーション

     IFRS  では、    IFRS  第 11 号（共同支配の取決め）で、共同支配の取決めのうち、共同支配事業（ジョイント・オペ
     レーション）は、自らの資産、負債、収益及び費用並びに事者に共通して発生したそれらに対する持分相当額を認
     識する方法により会計処理される。
     日本の会計原則では、共同支配投資企業は、共同支配事業に対する投資について、連結財務諸表上、持分法を適用
     する。また、ジョイント・ベンチャーとジョイント・オペレーションの会計上の取扱いについては区分されていな
     い。
     主な表示と区分の相違

     （ 1 ） 非継続事業及び売却目的の固定資産

     IFRS   (IFRS   第 5 号 )では、非継続事業の損益、資産、負債及びキャッシュ・フローは、区分表示され開示される。
     資産または、資産及び負債グループの帳簿価額が継続的な使用ではなく、主に売却を通じて回収される場合、これ
     らは他の連結財政状態計算書の資産及び負債とは区別して表示される。売却目的の資産は、帳簿価額または売却費
     用控除後の見積公正価値のいずれか低い方の金額で測定される。
     日本の会計原則では、このような非継続事業と売却目的の固定資産についての会計原則はない。
     （ 2 ） 財政状態計算書

     IFRS   (IAS  第 1 号 )では、財政状態計算書の特定の雛形を定めていない。流動性表示がより適切で信頼ある情報を提供
     しない限り、資産及び負債は流動／固定により表示する。
     日本の会計原則では、一般的な貸借対照表の雛形を定めている。                                 IFRS  に比べ貸借対照表の見出しは、より詳細に記
     載することが求められている。公開会社は特定の開示規定に準拠しなければならない。
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     （ 3 ）損益計算書
     IFRS    (IAS  第 1 号 )では、標準的な雛形を定めていないが、費用は                        2 つの雛形（機能別もしくは性質別）から選択す
     る。損益計算書には最低限の項目を表示することが求められる。
     IFRS  では損益項目とその他の包括利益の構成要素の表示について、下記の選択がある。
       ・　  1 計算書方式（小計を使用）
       ・　  2 計算書方式
     日本の会計原則では、            3 つの利益区分の表示が要求される。それは、営業利益、経常利益、純利益である。通常、
     性質別に表示される。損益計算書の見出しに関して、日本の会計原則は、                                      IFRS/IAS     のフレームワークと比較してよ
     り詳細に表示することが要求されている。
     （ 4 ） 例外的（重要）項目

     IFRS  （ IAS  第 1 号 ）では、例外的項目の用語を用いず、その金額、影響を及ぼす範囲及び性質を考慮して、企業の
     業績をより説明するために説明が求められるべき項目については別個に開示する。
     日本の会計原則では、例外的項目は、損益計算書の「特別損益」の区分で別個に表示される。
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     第７【外国為替相場の推移】
     　米ドルと日本円の為替及びユーロと日本円の為替は、それぞれ最近５年間及び最近６ヶ月間の日本の一般的な事象を報道し

     ている２紙以上の日刊新聞から情報が得られるため、米ドル及びユーロに関する記載は除外した。
     第８【本邦における提出会社の株式事務等の概要】

     １【日本における株式事務の概要】

     　当社株式を取得する者（本項において以下「実質株主」という。）と、その取得窓口となった証券会社（以下「窓口証券会

     社」という。）との間の外国証券取引口座に関する規則（以下「外国証券取引口座約款」という。）により、実質株主の名義
     で外国証券取引口座（以下「取引口座」という。）が開設される。売買の執行、売買代金の決済、証券の保管及びその他当社
     株式の取引に関する事項は全てこの取引口座を通じて処理される。
     　以下は、外国証券取引口座約款に従った、当社株式に関する事務手続の概要である。
     (1)  当社株式の保管
      当社株式は、窓口証券会社のためにイタリアにおける保管機関（以下「保管機関」という。）又はその名義人の名義で登録
      され、保管機関により保管される。原則として、窓口証券会社は実質株主に対して受領書を発行するが、かかる受領書を譲
      渡することはできない。
     (2)  当社株式の譲渡に関する手続
      窓口証券会社が発行する受領書を提出することで、実質株主は、その持株の保管替え又は売却注文をなすことができる。実
      質株主と窓口証券会社との間の決済は、円貨又は窓口証券会社が応じ得る範囲内で実質株主が指定した外貨による。
     (3)  実質株主に対する諸通知
      当社が株主に対して行い、窓口証券会社が受領した全ての通知及び通信は、窓口証券会社が保管し、窓口証券会社の店頭に
      おいて実質株主の閲覧に供される。実質株主が、かかる通知及び通信の送付を希望する場合は、窓口証券会社はかかる実質
      株主にそれらを送付し、実費は当該実質株主に請求される。
     (4)  実質株主の議決権の行使に関する手続
      議決権の行使は、実質株主が窓口証券会社を通じて行う指示に基づき、保管機関又はその名義人が行う。実質株主が指示を
      しない場合、保管機関又はその名義人は議決権を行使しない。
     (5)  現金配当の交付手続
      外国証券取引口座約款に従い、現金配当は、窓口証券会社による保管機関又はその名義人からのかかる配当金の一括受領に
      従い、取引口座を通じて実質株主に交付される。
     (6)  株式配当の交付手続
      株式配当により割り当てられた株式は、実質株主から特に指示がない限り、窓口証券会社を代理する保管機関によりイタリ
      アで売却され、その手取金純額は、窓口証券会社による保管機関又はその名義人からのかかる手取金の一括受領に従い、取
      引口座を通じて実質株主に支払われる。
      準備金の資本組入により発行される株式は、一般に、保管機関又はその名義人に対して交付され、窓口証券会社は実質株主
      に対して領収証を発行する。
     (7)  新株引受権
      当社株式について新株引受権が与えられた場合、かかる新株引受権は、原則として窓口証券会社を代理する保管機関により
      イタリアで売却され、その手取金純額は、窓口証券会社による保管機関又はその名義人からのかかる手取金の一括受領に従
      い、その取引口座を通じて実質株主に支払われる。
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     ２【日本における実質株主の権利行使方法】
     (1)  名義書換    代理人及び名義書換取扱場所

      当社は、日本に、当社株式に関する名義書換代理人又は名義書換取扱場所を有していない。各窓口証券会社は、取引口座を
      有する全ての実質株主の明細表（以下「実質株主明細表」という。）を作成し、かかる明細表には各実質株主の名前及びそ
      れら実質株主の各人の代わりに保有される当社株式の株数が記載される。
     (2)  実質株主明細表の基準日
      当社は配当の支払に関する権利落ちの基準日を定めなければならない。かかる配当を受領する資格を有する実質株主を決定
      するための実質株主明細表の基準日は、通常当該基準日の直前の営業日となる。
     (3)  事業年度の終了
      当社の事業年度は毎年12月31日に終了する。
     (4)  公告
      日本において公告を行わない。
     (5)  実質株主に対する株式事務に関する手数料
      実質株主は、取引口座を開設するときに窓口証券会社の定めるところにより年間口座管理料を支払う他、必要に応じて実費
      を支払う。
     (6)  当社株式の譲渡制限
      当社株式に譲渡制限はない。
     (7)  日本における配当等に関する課税上の取扱い
      ( イ)配当
        　当社から株主に支払われる配当は、日本の税法上、配当収入として取扱われる。日本の居住者たる個人又は日本の法
        人に対して支払われる当社の配当金については、当該配当金額（イタリアにおける当該配当の支払の際にイタリア又は
        その地方公共団体の源泉徴収税が徴収される場合、当該控除後の金額）につき、当該配当の支払を受けるべき期間に応
        じ、下表に記載された源泉徴収税率に相当する金額の日本の所得税・住民税が源泉徴収される。
        配当課税の源泉徴収税率

               配当を受けるべき期間                 日本の法人         日本の居住者たる個人
           2014  年１月１日～2037年12月31日                  所得税15.315%         所得税15.315%、住民税５%
           2038  年１月１日～                   所得税15%         所得税15%、住民税５%
        　日本の居住者たる個人は、当社から株主に支払われる配当については、源泉徴収がなされた場合には確定申告をする

        必要はなく、また当該配当については、配当金額の多寡に関係なく確定申告の対象となる所得金額から除外することが
        できる。
        　2009年１月１日以降に当社から株主に支払われる配当については、日本の居住者たる個人は、申告分離課税を選択す
        ることが可能である。本書の日付け現在、申告分離課税を選択した場合の確定申告の際の税率は、2014年１月１日以降
        に当社から当該個人株主に支払われる配当については20.315%（所得税15.315%、住民税５%）であるが、かかる配当所得
        の計算においては、2009年度以後における上場株式等の株式売買損を控除することができる。上記にかかわらず、日本
        の居住者である個人が2016年１月１日以後に支払を受ける配当所得の計算においては、上場株式等及び一定の公社債等
        の売買損・譲渡損を控除することができる。
        　なお、配当控除(個人の場合）及び受取配当益金不算入(法人の場合）の適用はない。
        　イタリアにおいて課税された税額は、配当につき確定申告した場合には日本の税法の規定に従い外国税額控除の対象
        となりうる。
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      ( ロ)売買損益
        1) 　居住者である個人株主の株式の売買によって生じた株式売買益は、原則として所得税の対象となり、株式売買損
        は、他の株式売買益から控除することができる。また、2009年度以後における上場株式等の株式売買損については、当
        社株式及びその他の上場株式等の配当所得の金額(申告分離課税を選択したものに限る。）から控除することができる。
        上記にかかわらず、日本の居住者である個人による2016年１月１日以後の上場株式等の株式売買損は、当社株式及びそ
        の他の上場株式等の配当所得の金額（申告分離課税を選択したものに限る。）並びに一定の公社債等の利子所得の金額
        等から控除することができる。
        2) 　当社株式の内国法人株主については、株式の売買損益は、課税所得の計算上益金・損金に算入される。
      ( ハ)相続税
        日本の税法上日本の居住者である実質株主が、イタリアで発行された株式を相続又は遺贈によって取得した場合、日本
        の相続税法によって相続税が課されるが、国外で日本の相続税に相当する税が課される等、一定の要件を満たしている
        ときには、外国税額控除が認められることがある。
        イタリアにおける課税上の取扱いについては、「第一部－第１－３                               課税上の取扱い」を参照のこと。
     第９【提出会社の参考情報】

     １【提出会社の親会社等の情報】

     　当社には     親会社   等は存在しない。

     ２【その他の参考情報】

     　事業年度の開始日から本有価証券報告書提出日までの間において提出された、金融商品取引法第25条第１項各号に掲げる書

     類は以下のとおりである。
      １．有価証券報告書                      2018  年６月28日関東財務局長に提出

      ２．半期報告書                      2018  年９月28日関東財務局長に提出
     第二部【提出会社の保証会社等の情報】

     第１【保証会社情報】

     　該当なし。

     第２【保証会社以外の会社情報】

     　該当なし。

     第３【指数等の情報】

     　該当   なし。

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     独立登録会計事務所の同意書

     エネル・エスピーエー

     取締役会

     ヴィアレ　レジーナ　マルゲリータ　137

     00198   ローマ
     私たちは、エネル・エスピーエー及びその子会社（エネル・グループ）の2017年12月31日現在の連結財


     政状態計算書並びに同日をもって終了する連結会計年度における連結損益計算書、連結包括利益計算
     書、連結持分変動計算書、連結キャッシュ・フロー計算書及びそれらに関する注記についての私たちの
     2018年4月17日付の監査報告書が、金融庁に提出されるエネル・エスピーエーの有価証券報告書に記載さ
     れることを同意します。
     ローマ市、2018年4月17日

     EY ・エスピーエー

     マッシモ　アントネッリ


     ( パートナー)
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     To  the
     Board   of Directors     of
     Enel   S.p.A.
     Viale   Regina    Margherita,      137
     00198   Roma
     Subject    :    Consent    of Independent       Registered      Public    Accounting      Firm


     We  consent    to the  inclusion     of our  report   dated   April   17,  2018   with   respect    to the  consolidated       financial     statements

     of Enel   S.p.A.    and  its  subsidiaries      ("Enel    Group")     as of December     31,  2017   and  for  the  year  then  ended,    comprising
     the  income    statement,     the  statement     of comprehensive        income,    the  balance    sheet,   the  statement     of changes    in
     equity,    the  statement     of cash   flows   and  the  related    notes   to the  financial     statements,      in the  Annual    Securities     Report
     of Enel   S.p.A.    to be  filed   with   the  FSA   Tokyo.
     Rome,    April   17,  2018

     EY  S.p.A.

     Massimo     Antonelli

     (Partner)
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          エネル・エスピーエー（                            Enel     S.p.A.      ）

          2017   年 12 月 31 日現在の連結財務諸表

          2010   年 1 月 27 日政令第      39 号第   14 条及び    EU  規則第    537/2014     号第   10 条の基づく独立

          監査人の監査報告書
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     2010   年  1 月  27  日政令第      39  号第   14  条及び     EU  規則第     537/2014      号第   10  条に基づく独立監
     査人の監査報告書
     エネル・エスピーエー

     株主各位
     連結財務諸表に対する監査報告書

     監査意見

     我々は、エネル・グループ（以下、「当グループ」）の連結財務諸表、すなわち、                                          2017  年 12 月 31 日現在の連結財政

     状態計算書及び同日をもって終了する会計年度の連結損益計算書、連結包括利益計算書、連結持分変動計算書、連
     結キャッシュ・フロー計算書、及び重要な会計方針の要約を含む連結財務諸表の注記について監査を行った。
     我々  は、上記の連結財務諸表が、欧州連合において採用されている国際財務報告基準及び政令第                                               38/2005    号第  9 条に

     準拠して、当グループの             2017  年 12 月 31 日現在の財政状態並びに同日をもって終了する連結事業年度の経営成績及び
     キャッシュ・フローの状況を真実かつ公正に表示しているものと認める。
     監査意見の基礎

     我々は、国際監査基準（             ISA  イタリア）に準拠して監査を行った。我々の責任は、当監査報告書の「連結財務諸表

     監査に対する監査人の責任」セクションに詳細に記載している。我々は、イタリアの法令に基づき財務諸表監査に
     適用される倫理及び独立性に関する規則及び基準に準拠して、エネル・エスピーエーから独立した立場にある。
     我々は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
     監査上の主要な事項

     監査上の主要な事項とは、当連結事業年度の連結財務諸表監査において監査人の職業的専門家としての判断によっ

     て最も重要であると判断された事項のことをいう。監査上の主要な事項は、連結財務諸表全体に対する監査の実施
     過程及び監査意見の形成において検討した事項であり、我々は、監査意見とは別個に、これらの事項に対して個別
     に意見を表明するものではない。
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     我々は、以下の監査上の主要な事項を識別した。
     監査上の主要な事項                           監査上の対応

     非流動資産の回収可能性
     連結財務諸表の非流動資産において、有形固定資                           この監査上の主要な事項に対応した監査手続には

     産 74,937   百万ユーロ、無形資産           16,724   百万ユーロ        以下が含まれる        :
     及びのれん      13,746   百万ユーロが計上されている。                  ・　非流動資産の減損プロセス及び当グループが
                                  実施した関連する内部統制の評価
                                ・　  CGU  の識別に用いられた基準の評価、及び
     経営者は、連結財政状態計算書日現在において、
     減損の兆候が識別された場合に、のれん、耐用年                             CGU  の帳簿価額と連結財務諸表上の金額との
     数を確定できない無形資産、及びその他の非流動
                                  照合
     資産を含む資金生成単位（              CGU  ）の帳簿価額につ
                                ・　  2018-2022     年事業計画及び関連する将来キャッ
     いて、減損テストを行った。
                                  シュ・フローの基礎となる主要な仮定の評価
                                  （産業データ及び予測との比較を含む）
     経営者が採用したプロセス、並びに各                   CGU  の回収
                                ・　各   CGU  のキャッシュ・フロー予測が               2018-
     可能価額の評価及び算定に用いた方法は複雑な仮
                                  2022  年事業計画と整合しているかどうかの評
     定に基づくことがあり、その性質上、経営者の判
                                  価
     断が必要になるものである。こうした判断は、
                                ・　実績と過去の予測の比較による、経営者の予
     2018-2022     年事業計画や長期成長率基づいて作成さ
                                  測の正確性の評価
     れたキャッシュ・フロー予測、及びこの予測に適
     用された割引率に主に関連する。
                                監査手続を実施する際には、プロセスで用いられ
                                る方法、モデルの数理的正確性、長期成長率と割
     上記に関して、経営者による主要な仮定は、電気
                                引率の合理性、及び経営者が実施した感応度分析
     及びガス需要の将来の動向や関連する予想価格、
                                の結果を検証するために、評価の専門家を利用し
     再生可能資源の利用可能性、また、インフレ、為
                                た。
     替レート及び利率等の特定の仮定を含む将来の経
     済動向に関連する。
                                最後に、当該監査上の主要な事項に関して、連結
                                財務諸表の注記における開示の適切性について検
     非流動資産の回収可能価額の見積りに使用される
                                討した。
     仮定は複雑かつ判断を要することから、この領域
     を監査上の主要な事項として識別した。
     非流動資産の減損に関する開示は、注記                     2 「会計

     方針および測定基準           - 非流動資産の回収可能
     性」、注記      15 「有形固定資産」及び注記              20 「のれ
     ん」に記載されている。
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     監査上の主要な事項                           監査上の対応
     電力及びガスの未請求売上による収益
     電力及びガスの小売販売の収益は、顧客に供給さ                           この監査上の主要な事項に対応した監査手続には

     れたときに認識される。この金額には、定期的な                           以下が含まれる        :
     検針に基づく請求金額や、卸売業者及び運送業者
                                ・　電力及びガスの売上から生じる収益認識に関
     から通知される量に基づく請求金額に加え、いま
                                  するプロセス、及び関連する主要な内部統制
     だ未請求であるものの、年度内に供給された電力
                                  （当グループ企業が実施する               IT 統制等）の評
     及びガスの見積金額が含まれる。メーター検針日
                                  価
     後の収益は、顧客の          1 日当たりの見積消費量に基
                                ・　これらのグループ企業の               ERP  システム内の一
     づく。これは、主に過去の情報に基づき、天候や
                                  連の手順やデータの評価（              IT 専門家の支援も
     その他見積消費量に影響を及ぼす要因を考慮して
                                  得ている）
     調整された金額が算定されている。
                                ・　未収収益を算定するために経営者が用いた
                                  データのサンプルのテスト。該当がある場合
     電力及びガスの未請求売上から生じる収益の見積
                                  は、卸売業者及び運送業者から入手したネッ
     りに使用される仮定は複雑であることから、この
                                  トワーク上の入力量との比較を含む。
     領域を監査上の主要な事項として識別した。
                                ・　過去の見積りと、事後的に報告された実績
                                  データを照らし合わせるバックテスト
     電力及びガスの未請求売上から生じる収益に関す
     る開示は、注記        2 「会計方針および測定基準              - 見積
                                最後に、当該監査上の主要な事項に関して、連結
     りの使用     - 収益認識」に記載されている。
                                財務諸表の注記における開示の適切性について検
                                討した。
     監査上の主要な事項                           監査上の対応

     法的手続
     当グループでは、通常の営業過程において、複数                           この監査上の主要な事項に対応した監査手続には

     の民事訴訟、行政訴訟、税務訴訟が生じている。                           以下が含まれる        :
     最終的な結果の予測は容易ではなく、重要な債務
                                ・　法務及び税務訴訟、並びに係争中の行政訴訟
     の計上につながる可能性がある。
                                  を識別するために実施するプロセス及び関連
     訴訟に関するリスクの評価は複雑な仮定に基づい
                                  する内部統制の評価
     ており、その性質上、経営者の判断が必要にな
                                ・　当グループ内の法務及び税務部門が実施した
     る。このような判断は、主に、訴訟結果の予測に
                                  潜在的な法的リスク及び税務リスクの評価に
     関する不確実性の評価、及び連結財務諸表におけ
                                  おいて用いた、仮定の評価
     る開示の正確性に関連する。また、グループ内外
                                ・　特に重要な訴訟の状況に関する法務及び税務
     の法律専門家の評価に基づいている。
                                  部門への質問、及び主要な関連文書の閲覧
     判断が必要であること、また、こうした訴訟の重
                                  （税務及び法務の専門家の支援も得ている）
     要性及び評価プロセスの複雑性から、この領域を
                                ・　こうした訴訟に関し当グループ企業を支援す
     監査上の主要な事項として識別した。
                                  る外部の法務及び税務専門家から入手した確
                                  認状の分析、及び、入手した情報と、経営者
     法的手続に関する開示は、注記                2 「会計方針およ
                                  や法務及び税務部門が実施したリスク評価の
     び測定基準      - 見積りの使用       - 訴訟」及び注記        49       整合性の評価
     「偶発債務および資産」に記載されている。
                                最後に、当該監査上の主要な事項に関して、連結
                                財務諸表の注記における開示の適切性を検討し
                                た。
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     監査上の主要な事項                           監査上の対応
     IFRS   第 15 号「顧客との契約から生じる収益」の初
     度適用の影響
                                この監査上の主要な事項に対応した監査手続には

     当グループは、        2018  年 1 月 1 日から   IFRS  第 15 号「顧
                                以下が含まれる        :
     客との契約から生じる収益」を適用した。新基準
                                ・　以前の会計基準との差異を識別するために経
     では、収益の認識及び測定に対する新たな枠組み
                                  営者が実施した分析、及び関連する主要な内
     が導入され、財又はサービスに対する支配の顧客
                                  部統制の評価
     への移転に基づき、その財及びサービスと交換に
                                ・　様々な種類の契約や新たな                IFRS  第 15 号の条項
     得ると見込んでいる対価を反映した金額で、収益
     を認識及び測定する。また、新基準では、収益認                             に関連する内容を識別するために、経営者が
     識について、別個の履行義務又は履行義務の組み                             特定の質問書を通じてイタリア及び外国の構
     合わせに対する新たな収益認識基準を導入してい                             成単位から収集した情報の評価
     る。                           ・　上記の質問書の入手により経営者が識別した
     移行日において、グループは修正遡及適用アプ                             影響の評価、及び、業界慣行と比較したベン
     ローチを選択適用し、新基準の適用開始により生                             チマーキング分析
     じる累積的影響額を、           2018  年 1 月 1 日現在の資本の          ・　主な契約の種類、及びグループの主要な顧客
                                  との間で締結された契約の種類の評価
     期首残高に対する調整として遡及的に認識するこ
                                ・　グループが入手した情報（関連する金額を含
     とにより、      2018  年 1 月 1 日時点で存在していた状況
                                  む）と顧客との契約の整合性に対する、サン
     を反映している。この方法では過去に報告した数
                                  プルベースでの評価
     値の修正再表示は求められない。
                                ・　新基準が影響を及ぼす契約について、                      IFRS  第
     当グループにおける、新基準の適用による最も重
                                  15 号に準拠して収益を測定するためにグルー
     要な影響は、特定の配電網の接続契約から生じる
     収益を繰り延べること、及び代理店の販売手数料                             プが採用したプロセス、及び関連する主要な
     のみに関係する顧客との契約獲得の増分コストを                             内部統制の評価
     資産計上することであると識別した。                           ・　初度適用日時点での新基準への移行方法の適
     上記の影響により、          2018  年 1 月 1 日現在のグループ             切性の評価
                                ・　構成単位から収集した情報の網羅性チェッ
     の純資産は      37 億ユーロ（税効果考慮後の純額）減
                                  ク、及び、新基準の初度適用による影響の数
     少する。
                                  理的正確性のテスト
     新基準の適用から生じると予想される影響額と、
                                最後に、当該監査上の主要な事項に関して、連結
     関連する開示の重要性から、この領域を監査上の
                                財務諸表の注記における開示の適切性を検討し
     主要な事項として識別した。
                                た。
     IFRS  第 15 号の適用に関する開示は、注記                3 「将来
     発効する会計基準」に記載されている。
     連結財務諸表に対する取締役及びガバナンス責任者の責任

     取締役の責任は、         欧州連合において採用されている国際財務報告基準及び政令第                                38 号第  9 条に準拠して、真実かつ

     公正に表示する連結財務諸表を作成することにある。                            これには、法令の定める範囲で、不正又は誤謬による重要な
     虚偽表示のない財務諸表を作成するために取締役が必要と判断した内部統制に対する責任が含まれる。
     連結財務諸表を作成するにあたり、取締役は、当グループの継続企業として存続する能力を評価する責任を負い、

     また継続企業の前提の適切性及び関連する開示の適切性に対して責任を負う。取締役は、親会社であるエネル・エ
     スピーエーを清算又は事業停止する意図があるか、又はそれ以外に現実的な代替案がない場合を除いて、継続企業
     を前提として連結財務諸表を作成する。
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     法定監査委員会（         Collegio    Sindacale    ）は、法令の定める範囲で、               グループの財務報告プロセスを監督する責任                       を負
     う。
     連結財務諸表監査に対する監査人の責任

     我々の目的は、連結財務諸表全体として不正又は誤謬による重要な虚偽表示がないかどうかについて合理的な保証

     を得て、監査意見を含めた監査報告書を発行することにある。合理的な保証は、高い水準の保証ではあるものの、
     重要な虚偽表示が存在する場合に、国際監査基準（                          ISA  イタリア）に従って実施された監査が常にそれを発見する
     ことを保証するものではない。虚偽表示は、不正又は誤謬により生じる可能性があり、個別に又は集計して、かか
     る虚偽表示がこれらの連結財務諸表に基づく利用者の経済的意思決定に影響を与えることが合理的に予想される場
     合、重要なものと判断される。
     国際監査基準（        ISA  イタリア）に準拠して実施される監査の一環として、我々は監査を通して職業的専門家として

     の判断を行使し、職業的懐疑心を保持している。我々は、また、以下を行った。
     ・　不正か誤謬か問わず、連結財務諸表の重要な虚偽表示リスクを識別及び評価し、これらのリスクに対応する監

       査手続を立案及び実施し、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手した。不正には共謀、偽造、
       故意による不作為、虚偽の陳述又は内部統制の無効化を伴う可能性があるため、不正による重要な虚偽表示を
       発見できないリスクは、誤謬による重要な虚偽表示を発見できないリスクよりも高い。
     ・　我々は、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制の理解を得た（ただし、当
       グループの内部統制の有効性に係る意見を表明することを目的とするものではない）。
     ・　採用された会計方針の適切性、及び経営者による会計上の見積りや関連する開示の合理性を評価した。
     ・　経営者が継続企業を前提とした会計基準を適用することの適切性、及び入手した監査証拠に基づき、当グルー
       プの継続企業として存続する能力について重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関する重要な不確実
       性が存在するかどうかについて結論づけた。我々が重要な不確実性が存在すると結論づけた場合、監査報告書
       において、財務諸表における関連する開示に対し強調事項を付さなければならず、また、かかる開示が不十分
       である場合には、監査意見を形成する際に当該事項を考慮する必要がある。監査意見は、監査報告書の日付ま
       でに入手した監査証拠に基づいている。しかしながら、将来の事象又は状況により、グループが継続企業とし
       て存続できなくなる可能性はある。
     ・　開示を含む連結財務諸表の全体的な表示、構成、及び内容、並びに、これらの連結財務諸表が適正な表示を達
       成する方法で対象となる取引及び事象を表示しているかどうかを評価した。
     ・　連結財務諸表に関する監査意見を表明するために、グループ企業の財務情報に関する十分かつ適切な監査証拠
       を入手した。我々は、グループ監査の指示、監督及び実施について責任を負い、監査意見に対する責任は我々
       のみにある。
     我々は、     ISA  イタリアに規定される適切な水準で識別されたガバナンス責任者に対し、計画した監査の範囲とその

     実施時期、並びに、監査において識別した内部統制の重要な不備を含む監査上の重要な発見事項等についてコミュ
     ニケーションを行った。
     我々は、ガバナンス責任者に対し、イタリアで適用される倫理及び独立性の要件に準拠している旨のステートメン

     トを提供した。また、当監査法人の独立性に影響を与えると合理的に考えられる可能性のあるすべての事項と、該
     当する場合には関連するセーフガードについてもコミュニケーションを行った。
     我々は、ガバナンス責任者にとのコミュニケーション事項のうち、当期の財務諸表監査において特に重要な事項を

     判断し、監査上の主要な事項とした。我々は、これらの事項を当監査報告書に記載している。
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     EU  規則第    537/2014     号第   10 条に準拠した追加情報
     エネル・エスピーエーの株主は、                 2011  年 4 月 29 日に開催された株主総会において、                  2011  年 12 月 31 日に終了した事業

     年度から     2019  年 12 月 31 日に終了する事業年度までの各年度の連結財務諸表の監査を我々に委嘱した。
     我々は、     EU  規則第   537/2014    号第  5 条第  1 項で禁じられる非監査業務を提供していないこと、及び監査の対象となる会

     社から独立性を保持していることを表明する。
     我々は、当監査報告書に記載の連結財務諸表に対する監査意見が、                                  EU  規則第   537/2014    号第  11 条に準拠して作成し

     た、監査委員会（         Collegio    Sindacale    ）宛ての追加報告書の内容と整合していることを確認する。
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     その他の法的、規制上の要件への準拠に係る報告
     2010   年 1 月 27 日政令第      39 号第   14 条 2 項 e 号及び    1998   年 2 月 24 政令第    58 号 123-2   条 4 項 に準拠した意見

     エネル・エスピーエーの取締役には、エネル・エスピーエーの                                2017  年 12 月 31 日現在の事業報告書及びコーポレート

     ガバナンスと株主構成に関する報告書を作成する責任がある。これには、関連する連結財務諸表との整合性や適用
     される法律及び規則への準拠が含まれる。
     我々は、     1998  年 2 月 24 政令第   58 号第  123-2   条 4 項により要求されている事業報告書及びコーポレートガバナンスと株

     主構成に関する報告書の特定の情報と、エネル・グループの                               2017  年 12 月 31 日現在の連結財務諸表との整合性、及び
     適用される法律及び規則への準拠性に関する意見を表明し、これらの情報に重要な虚偽表示が含まれているかどう
     かを評価するため、監査基準（                ISA  イタリア）第       720B  号で要求される手続を実施した。
     監査意見では、事業報告書並びに上述のコーポレートガバナンス及び株主構成に関する報告書に含まれる特定の情

     報は、エネル・グループの              2017  年 12 月 31 日現在の連結財務諸表と整合しており、また適用される法律及び規則に準
     拠している。
     2010  年 1 月 27 日政令第     39 号第  14 条 2 項 e 号で求められるステートメントに関して、監査を通して得た企業及びその環

     境に係る我々の知識及び理解に基づき、我々からの報告事項ははい。
     2016   年 12 月 30 日政令第      254  号 を適用する       CONSOB      規則第    4 条 に準拠したステートメント

     エネル・エスピーエーの取締役は、                  2016  年 12 月 30 日付政令第      254  号 に従い、非財務情報を作成する責任を負う。

     我々は、非財務情報を取締役が承認していることを検証した。
     2016  年 12 月 30 日政令第     254  号第  3 条 10 項に準拠し、これらの非財務情報は我々が署名する別のコンプライアンス報告

     書の対象である。
     ローマ、     2018  年 4 月 17 日

     EY  ・エスピーエー

     署名：マッシモ・アントネッリ、パートナー
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          Enel      S.p.A.

          Consolidated         financial      statements        as  at  December       31,  2017

          Independent         auditor's      report    pursuant      to  article    14  of  Legislative       Decree

          n.  39,  dated    27  January      2010,    and   article    10  of  EU  Regulation       n.  537/2014
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     Independent         auditor's       report     pursuant       to  article     14  of  Legislative        Decree      n.  39,
     dated    27  January      2010    and   article     10  of  EU   Regulation        n.  537/2014
     (Translation          from    the   original      Italian     text)
     To  the  Shareholders       of

     Enel   S.p.A.
     Report      on  the   Audit     of  the   Consolidated           Financial       Statements

     Opinion

     We  have   audited    the  consolidated       financial     statements      of the  Enel   Group    (the  Group),    which   comprise     the  balance

     sheet   as  at December      31,  2017,   the  income    statement,      the  statement     of comprehensive        income,    the  statement     of
     changes     in shareholders'       equity,    the  statement     of cash   flows   for  the  year   then   ended,    and  the  notes   to the
     consolidated       financial     statements,      including     a summary     of significant     accounting      policies.
     In our  opinion,    the  consolidated       financial     statements      give  a true  and  fair  view   of the  financial     position    of the  Group

     as  at December      31,  2017,   and  of its financial     performance       and  its cash   flows   for  the  year   then   ended    in accordance
     with  International       Financial     Reporting     Standards      as  adopted    by  the  European     Union   and  with  the  regulations      issued
     for  implementing       art.  9 of Legislative      Decree    n. 38/2005.
     Basis    for  Opinion

     We  conducted      our  audit   in accordance      with  International       Standards      on  Auditing    (ISA   Italia).   Our  responsibilities

     under   those   standards     are  further    described     in the  Auditor's     Responsibilities        for  the  Audit   of the  Consolidated
     Financial     Statements      section    of our  report.    We  are  independent       of Enel   S.p.A.    in accordance      with  the  regulations
     and  standards     on  ethics   and  independence        applicable      to audits   of financial     statements      under   Italian   Laws.   We
     believe    that  the  audit   evidence     we  have   obtained     is sufficient     and  appropriate      to provide    a basis   for  our  opinion.
     Key   Audit    Matters

     Key  audit   matters    are  those   matters    that,   in our  professional       judgment,     were   of most   significance      in our  audit   of the

     consolidated       financial     statements      of the  current    period.    These    matters    were   addressed      in the  context    of our  audit   of
     the  consolidated       financial     statements      as  a whole,    and  in forming    our  opinion    thereon,     and  we  do  not  provide    a
     separate     opinion    on  these   matters.
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     We  identified     the  following     key  audit   matters:
     Key  Audit   Matter                     Audit   Response

     Recoverability        of non-current       assets
     The  consolidated       financial     statements      include,       Our  audit   procedures      in response     to this  Key  Audit

     within   the  non-current      assets    balance,     Property,       Matter    included,     among    others:
     Plant   and  Equipment      for  Euro   74.937    million,
                                ・　  Assessment       of the  impairment      process    of
     Intangible     Assets    for  Euro   16.724    million    and
                                  non-current      assets    and  related    controls
     Goodwill     for  Euro   13.746    million.
                                  implemented       by  the  Group;
                                ・　  Assessment       of the  criteria    adopted    to identify
     The  Directors     tested   for  impairment      the  carrying
                                  the  CGUs   and  the  reconciliation       of their
     values    of the  Cash   Generating      Units   (CGUs)    as  of
                                  carrying    amounts     to the  consolidated       financial
     the  balance    sheet   date,   which   include    goodwill,
                                  statements;
     intangible     assets    with  indefinite     useful   lives   and
                                ・　  Assessment       of the  key  assumptions
     other   non-current      assets    where   indication     of
                                  underlying      the  Industrial     Plan   2018-2022      and
     impairment      were   noted.
                                  relevant    future   cash   flows,   including     the
                                  comparison      with  industry    data   and  forecasts;
     The  process    adopted    by  management       and  the
                                ・　  Assessment       of the  consistency      of the  cash
     methodologies        for  assessing     and  determining      the
                                  flow  projections      for  each   CGU   with  the
     recoverable      amount    of each   CGU   are  sometimes
                                  Industrial     Plan   2018-2022;
     based   on  complex     assumptions       which,    due  to their
                                ・　  Assessment       of the  management's        ability   to
     nature,    require    the  Directors     to exercise     their
                                  make   accurate     projections,      through    the
     judgment.     Such   a judgment     relates,    primarily,     to
                                  comparison      of the  actual   results    with  the
     the  cash   flow  projections      deriving    from   the
                                  previous     forecasts.
     Industrial     Plan   2018-2022      as  well  as  from   the
     determination       of the  long-term     growth    rates   and
                                In performing      our  procedures      we  engaged     our
     the  discount     rates   applied    to these   projections.
                                valuation     experts    in order   to verify   the
                                methodologies        used   in the  process,     the
     In relation    to the  above,    the  key  assumptions
                                mathematical       accuracy     of the  model,    the
     made   by  the  Directors     relate   to future   economic
                                reasonableness        of the  long-term     growth    rates   and
     trends,    including     future   trends    of the  electricity     and
                                the  discount     rates   as  well  as  the  results    of the
     gas  demand    and  the  related    expected     prices,    the
                                sensitivity     analysis    performed      by  the
     availability      of renewable      resources     as  well  as
                                management.
     certain    assumptions       such   as  inflation,     exchange
     and  interest    rates.
                                Lastly,    we  reviewed     the  adequacy     of the
                                disclosures      provided     in the  notes   to the  financial
     Because     of the  judgment     required     and  the
                                statements      relating    this  Key  Audit   Matter.
     complexity      of assumptions       used   to estimate     the
     recoverable      amount    of the  non-current      assets,    we
     identified     this  area   as  a Key  Audit   Matter.
     The  disclosures      related    to the  impairment      of non-

     current    assets    are  included     in Note   2. “ Accounting
     policies    and  measurement       criteria    - Recoverability
     of non-current      assets   ”, Note   15.  “Property,     Plant
     and  Equipment     ” and  Note   20.  “Goodwill    ”.
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     Key  Audit   Matter                     Audit   Response
     Revenues      from   unbilled    sale  of electricity     and  gas
     Revenues      from   sales   of electricity     and  gas  to retail    Our  audit   procedures      in response     to this  Key  Audit

     customers      are  recognized      upon   delivery    and      Matter    included,     among    others:
     include,    in addition    to amounts     invoiced     based   on
                                ・　  assessment      of the  process    related    to the
     periodic    meter   readings     or on  the  volumes     notified
                                  recognition      of revenues     from   sales   of
     by  distributors      and  transporters,       an  estimate     of the
                                  electricity     and  gas  and  related    key  controls,
     electricity     and  gas  delivered     during   the  year   but
                                  including     Information      Technology      controls,
     not  yet  invoiced.     Revenues      accrued    between     the
                                  implemented       by  the  entities    within   the  Group;
     date   of the  last  meter   reading    and  year-end     are
                                ・　  assessment      of the  algorithms      and  data   in the
     based   on  estimates     of the  daily   consumption       of
                                  ERP   systems     of such   Group    entities,    also
     customers,      primarily     determined      on  their   historical
                                  with  the  support    of our  Information
     information,      adjusted     to reflect   the  climate    factors
                                  Technology      specialists;
     or other   matters    that  may   affect   the  estimated
                                ・　  testing    of a sample    of data   used   by
     consumption.
                                  management       to determine     the  accrued
                                  revenues,     including,     whenever     applicable,      the
     Because     of the  complexity      of assumptions       used   to
                                  comparison      of quantities     entered    into  the
     estimate     the  revenues     from   unbilled    sale  of
                                  network    as  made   available     by  transporters
     electricity     and  gas,   we  identified     this  area   as  a
                                  and  distributors;
     Key  Audit   Matter.
                                ・　  look-back     analysis    of prior   estimates     against
                                  actual   data   subsequently       reported.
     The  disclosures      related    to the  revenues     from
     unbilled    sale  of electricity     and  gas  are  included     in
                                Lastly,    we  reviewed     the  adequacy     of the
     Note   2. “Accounting      policies    and  measurement
                                disclosures      provided     in the  notes   to the  financial
     criteria    - Use  of estimates     - Revenue     Recognition"      .
                                statements      relating    this  Key  Audit   Matter.
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     Key  Audit   Matter                     Audit   Response
     Legal   proceedings
     The  Group    is involved     in several    civil,          Our  audit   procedures      in response     to this  Key  Audit

     administrative       and  tax  disputes     arising    from   the    Matter    included,     among    others:
     normal    course    of business,     for  which   final
                                ・　  assessment      of the  process    and  relevant
     outcomes     cannot    be  easily   predicted     and  could
                                  controls    implemented       to identify    legal   and  tax
     potentially     results    in significant     liabilities.
                                  litigations,     and  pending    administrative
     The  assessment      of the  risks   associated      with  the
                                  proceedings;
     litigations     is based   on  complex     assumptions,
                                ・　  assessment      of the  assumptions       used   in the
     which,    by  their   nature,    require    the  use  of the
                                  valuation     of potential     legal   and  tax  risks
     Directors'     judgment.     Such   judgment     relates,
                                  performed      by  the  legal   and  tax  departments
     primarily,     to the  assessment      of the  uncertainties
                                  within   the  Group;
     connected      to the  prediction     of the  outcome     of the
                                ・　  inquiry    with  the  legal   and  tax  departments
     proceedings       and  to the  adequacy     of the
                                  regarding     the  status   of the  most   significant
     disclosures      in the  financial     statements;      it is also
                                  disputes     and  inspection     of the  key  relevant
     based   on  the  assessment      made   by  internal    and
                                  documentation,        also  with  the  support    of our
     external    legal   counsels.
                                  tax  and  legal   experts;
     Because     of the  judgment     required,     the  materiality
                                ・　  analysis    of the  external    confirmations
     of such   litigations     and  the  complexity      of the
                                  received     from   the  external    legal   and  tax
     assessment      process,     we  identified     this  area   as  a
                                  counsels     assisting     the  Group    entities    involved
     Key  Audit   Matter.
                                  in such   disputes,     and  assessment      of the
                                  consistency      of the  information      obtained     with
     The  disclosures      related    to legal   proceedings       are
                                  the  risk  assessment      performed      by
     included     in Note   2. “Accounting      policies    and
                                  management       and  the  legal   and  tax
     measurement       criteria    - Use  of estimates     -
                                  departments.
     Litigation"     and  Note   49.  “Contingent      liabilities     and
     assets".
                                Lastly,    we  reviewed     the  adequacy     of the
                                disclosures      provided     in the  notes   to the  financial
                                statements      relating    this  Key  Audit   Matter.
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     Key  Audit   Matter                     Audit   Response
     Impact    of the  first   time   adoption     of IFRS   15
     “ Revenue     from   contracts     with   customers      ”
                                Our  audit   procedures      in response     to this  Key  Audit

     Effective     January    1, 2018,   the  Group    adopted    the
                                Matter    included,     among    others:
     international       accounting      standard     IFRS   15
     “Revenue     from   contracts     with  customers     ”. The     ・　  assessment      of the  analysis    performed      by  the
     new  standard     introduces,      among    others,    a new       Directors     aimed   at identifying     the  differences
     framework      for  the  recognition      and  measurement            from   the  previous     accounting      standards,      as
     of revenues     based   on  the  transfer    of the  control        well  as  the  relevant    key  controls;
     over   goods   and  services    to the  clients    for  an
                                ・　  assessment      of the  information      collected     by
     amount    that  reflects    the  expected     consideration       in
                                  the  management       from   the  Italian   and  foreign
     exchange     for  those   goods   and  services.     The  new
                                  components       through    specific    questionnaires
     standard     introduces,      additionally,      new  revenue
                                  aimed   at identifying     the  different    types   of
     recognition      criteria    for  separate     performance
                                  arrangements       and  such   details    relevant    for
     obligations      or the  combination      of such   obligations
                                  the  provisions     of the  new  standard     IFRS   15;
     for  recognizing      revenues.
                                ・　  assessment      of the  impacts    identified     by
     At the  transition     date,   the  Group    elected    to adopt
                                  management       as  a result   of obtaining     the
     the  modified     retrospective       application      criteria    and
                                  above   mentioned      questionnaires,        and  the
     recognize     retrospectively        the  cumulated      effect
                                  benchmarking        analysis    against    the  industry
     deriving    from   the  adoption     as  an  adjustment      to the
                                  practice;
     opening    balance    of Equity    as  of January    1, 2018,
                                ・　  assessment      of the  main   types   of
     for  circumstances        that  existed    at that  date,   which
                                  arrangements,        and  of the  arrangements
     does   not  require    the  restatement      of previously
                                  executed     with  key  customers      of the  Group;
     reported     figures.
                                ・　  assessment      of the  consistency,       on  a sample
     The  Group    identified     as  most   significant     impacts
                                  basis,   of the  information      collected     by  the
     from   the  application      of the  new  standard     the
                                  Group    from   contracts     with  customers,
     deferral    of revenues     deriving    from   certain
                                  including     the  relevant    amounts;
     connection      arrangements       to the  electric    network,
                                ・　  assessment      of the  process    adopted    by  the
     and  the  recognition      as  an  asset   of the  incremental
                                  Group    to measure     revenues     in accordance
     costs   of obtaining     a contract    with  customers      only
                                  with  IFRS   15  for  those   contracts     impacted     by
     related    to agents    sale  commissions.
                                  the  new  standard,     and  relevant    key  controls;
     The  impacts    mentioned      above   will  drive   a
                                ・　  assessment      of adequacy     of the  transition
     decrease     of the  Net  Equity    of the  Group    for  Euro
                                  method    to the  new  standard     at the  date   of first
     3.7  billion   as  of January    1, 2018,   net  of tax  effect.
                                  adoption;
                                ・　  completeness       check   of the  information
     Because     of the  significance      of the  expected
                                  collected     from   the  components       and  testing    of
     impacts    deriving    from   the  adoption     of the  new
                                  the  mathematical       accuracy     of the  impacts
     standard     and  the  significance      of the  related
                                  from   the  first  time  adoption     of the  new
     disclosures,      we  identified     this  area   as  a Key  Audit
                                  standard.
     Matter.
                                Lastly,    we  reviewed     the  adequacy     of the
     The  disclosures      related    to the  adoption     of the
                                disclosures      provided     in the  notes   to the  financial
     accounting      standard     IFRS   15  are  included     in Note
                                statements      relating    this  Key  Audit   Matter.
     3. “Accounting      standards     taking   effect   at a future
     date".
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     Responsibilities           of  Directors      and   Those    Charged      with   Governance        for  the  Consolidated
     Financial      Statements
     The  Directors     are  responsible      for  the  preparation      of the  consolidated       financial     statements      that  give  a true  and  fair

     view   in accordance      with  International       Financial     Reporting     Standards      as  adopted    by  the  European     Union   and  with
     the  regulations      issued    for  implementing       art.  9 of Legislative      Decree    n. 38/2005,     and,   within   the  terms   provided     by
     the  law,  for  such   internal    control    as  they   determine     is necessary      to enable    the  preparation      of financial     statements
     that  are  free  from   material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error.
     The  Directors     are  responsible      for  assessing     the  Group's    ability   to continue     as  a going   concern    and,   when   preparing

     the  consolidated       financial     statements,      for  the  appropriateness         of the  going   concern    assumption,       and  for  appropriate
     disclosure     thereof.    The  Directors     prepare    the  consolidated       financial     statements      on  a going   concern    basis   unless
     they   either   intend   to liquidate     the  Parent    Company     Enel   S.p.A.    or to cease   operations,      or have   no  realistic
     alternative      but  to do  so.
     The  statutory     audit   committee      ("Collegio     Sindacale")      is responsible,       within   the  terms   provided     by  the  law,  for

     overseeing      the  Group's    financial     reporting     process.
     Auditor's       Responsibilities           for  the  Audit    of  the  Consolidated         Financial      Statements

     Our  objectives     are  to obtain   reasonable      assurance      about   whether    the  consolidated       financial     statements      as  a whole

     are  free  from   material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error,   and  to issue   an  auditor's     report   that  includes     our
     opinion.    Reasonable      assurance      is a high  level   of assurance,      but  is not  a guarantee     that  an  audit   conducted      in
     accordance      with  International       Standards      on  Auditing    (ISA   Italia)   will  always    detect   a material    misstatement       when   it
     exists.    Misstatements        can  arise   from   fraud   or error   and  are  considered      material    if, individually      or in aggregate,      they
     could   reasonably      be  expected     to influence     the  economic     decisions     of users   taken   on  the  basis   of these
     consolidated       financial     statements.
     As  part  of an  audit   in accordance      with  International       Standards      on  Auditing    (ISA   Italia),   we  have   exercised

     professional       judgment     and  maintained      professional       skepticism      throughout      the  audit.   In addition:
     ・　  we  have   identified     and  assessed     the  risks   of material    misstatement       of the  consolidated       financial     statements,

       whether    due  to fraud   or error,   designed     and  performed      audit   procedures      responsive      to those   risks,   and
       obtained     audit   evidence     that  is sufficient     and  appropriate      to provide    a basis   for  our  opinion.    The  risk  of not
       detecting     a material    misstatement       resulting     from   fraud   is higher    than   for  one  resulting     from   error,   as  fraud   may
       involve    collusion,     forgery,    intentional      omissions,      misrepresentations,          or the  override    of internal    control;
     ・　  we  have   obtained     an  understanding        of internal    control    relevant    to the  audit   in order   to design    audit   procedures
       that  are  appropriate      in the  circumstances,        but  not  for  the  purpose    of expressing      an  opinion    on  the  effectiveness
       of the  Group's    internal    control;
     ・　  we  have   evaluated     the  appropriateness         of accounting      policies    used   and  the  reasonableness        of accounting
       estimates     and  related    disclosures      made   by  the  Directors;
     ・　  we  have   concluded      on  the  appropriateness         of Directors'     use  of the  going   concern    basis   of accounting      and,
       based   on  the  audit   evidence     obtained,     whether    a material    uncertainty      exists   related    to events    or conditions     that
       may   cast  significant     doubt   on  the  Group's    ability   to continue     as  a going   concern.     If we  conclude     that  a material
       uncertainty      exists,    we  are  required     to draw   attention     in our  auditor's     report   to the  related    disclosures      in the
       financial     statements      or,  if such   disclosures      are  inadequate,      to consider     this  matter    in forming    our  opinion.    Our
       conclusions      are  based   on  the  audit   evidence     obtained     up  to the  date   of our  auditor's     report.    However,     future
       events    or conditions     may   cause   the  Group    to cease   to continue     as  a going   concern;
     ・　  we  have   evaluated     the  overall    presentation,       structure     and  content    of the  consolidated       financial     statements,
       including     the  disclosures,      and  whether    the  consolidated       financial     statements      represent     the  underlying
       transactions       and  events    in a manner    that  achieves     fair  presentation.
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     ・　  we  have   obtained     sufficient     appropriate      audit   evidence     regarding     the  financial     information      of the  entities    within
       the  Group    to express    an  opinion    on  the  consolidated       financial     statements.      We  are  responsible      for  the  direction,
       supervision      and  performance       of the  group   audit.   We  remain    solely   responsible      for  our  audit   opinion.
     We  have   communicated        with  those   charged    with  governance,       identified     at an  appropriate      level   as  required     by  ISA

     Italia,   regarding,     among    other   matters,    the  planned    scope   and  timing   of the  audit   and  significant     audit   findings,
     including     any  significant     deficiencies      in internal    control    that  we  identify    during   our  audit.
     We  have   provided     those   charged    with  governance      with  a statement     that  we  have   complied     with  the  ethical    and

     independence        requirements       applicable      in Italy,   and  we  have   communicated        with  them   all matters    that  may
     reasonably      be  thought    to bear   on  our  independence,        and  where   applicable,      related    safeguards.
     From   the  matters    communicated        with  those   charged    with  governance,       we  have   determined      those   matters    that  were

     of most   significance      in the  audit   of the  financial     statements      of the  current    period   and  are  therefore     the  key  audit
     matters.    We  have   described     these   matters    in our  auditor's     report.
     Additional       information        pursuant      to  article    10  of  EU  Regulation       n.  537/14

     The  shareholders       of Enel   S.p.A.,    in the  general    meeting    held  on  April   29,  2011,   engaged     us  to perform    the  audits   of

     the  consolidated       financial     statements      for  each   of the  years   ending    December      31,  2011   to December      31,  2019.
     We  declare    that  we  have   not  provided     prohibited     non-audit     services,     referred    to article   5, par.  1, of EU  Regulation

     n. 537/2014,     and  that  we  have   remained     independent       of the  Company     in conducting      the  audit.
     We  confirm    that  the  opinion    on  the  consolidated       financial     statements      included     in this  report   is consistent     with  the

     content    of the  additional     report   to the  audit   committee      (Collegio     Sindacale)      in their   capacity     as  audit   committee,
     prepared     pursuant     to article   11  of the  EU  Regulation      n. 537/2014     .
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     Report      on  compliance         with    other    legal    and   regulatory        requirements
     Opinion      pursuant      to  article    14,  paragraph       2,  subparagraph          e)  of  Legislative       Decree     n.  39

     dated    27  January      2010   and   of  article    123-bis,      paragraph       4 of  Legislative       Decree     n.  58,
     dated    24  February      1998
     The  Directors     of Enel   S.p.A.    are  responsible      for  the  preparation      of the  Report    on  Operation     s and  of the  Report    on

     Corporate     Governance       and  Ownership      Structure     of Enel   S.p.A.    as  at December      31,  2017,   including     their
     consistency      with  the  related    consolidated       financial     statements      and  their   compliance      with  the  applicable      laws   and
     regulations.
     We  have   performed      the  procedures      required     under   audit   standard     (SA  Italia)   n. 720B   in order   to express    an  opinion

     on  the  consistency      of the  Report    on  Operations      and  of specific    information      included     in the  Report    on  Corporate
     Governance       and  Ownership      Structure     as  provided     for  by  article   123-bis,    paragraph      4 of Legislative      Decree    n. 58,
     dated   24  February     1998,   with  the  consolidated       financial     statements      of the  Enel   Group    as  at December      31,  2017
     and  on  their   compliance      with  the  applicable      laws   and  regulations,      and  in order   to assess    whether    they   contain
     material    misstatements.
     In our  opinion,    the  Report    on  Operations      and  the  above   mentioned      specific    information      included     in the  Report    on

     Corporate     Governance       and  Ownership      Structure     are  consistent     with  the  consolidated       financial     statements      of the
     Enel   Group    as  at December      31,  2017   and  comply    with  the  applicable      laws   and  regulations.
     With   reference     to the  statement     required     by  art.  14,  paragraph      2, subparagraph       e) of Legislative      Decree    n. 39,

     dated   27  January    2010,   based   on  our  knowledge      and  understanding        of the  entity   and  its environment       obtained
     through    our  audit,   we  have   no  matters    to report.
     Statement       pursuant      to  article    4 of  Consob      Regulation       implementing         Legislative       Decree     n.

     254,   dated    30  December       2016
     The  Directors     of Enel   S.p.A.    are  responsible      for  the  preparation      of the  non-financial       information      pursuant     to

     Legislative      Decree    n. 254,   dated   30  December      2016.   We  have   verified    that  non-financial       information      have   been
     approved     by  Directors.
     Pursuant     to article   3, paragraph      10,  of Legislative      Decree    n. 254,   dated   30  December      2016,   such   non-financial

     information      are  subject    to a separate     compliance      report   signed    by  us.
     Rome,    April   17,  2018

     EY  S.p.A.

     Signed    by:  Massimo     Antonelli,     partner
     This   report    has  been   translated      into  the  English    language      solely    for  the  convenience       of international

     readers.
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     独立登録会計事務所の同意書

     エネル・エスピーエー

     取締役会

     ヴィアレ　レジーナ　マルゲリータ　137

     00198   ローマ
     私たちは、エネル・エスピーエーの2017年12月31日現在の財政状態計算書並びに同日をもって終了する


     会計年度における損益計算書、包括利益計算書、持分変動計算書、キャッシュ・フロー計算書及びそれ
     らに関する注記から構成されている個別財務諸表についての私たちの2018年4月17日付の監査報告書が、
     金融庁に提出されるエネル・エスピーエーの有価証券報告書に記載されることを同意します。
     ローマ市、2018年4月17日

     EY ・エスピーエー

     マッシモ　アントネッリ


     ( パートナー)
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     To  the
     Board   of Directors     of
     Enel   S.p.A.
     Viale   Regina    Margherita,      137
     00198   Roma
     Subject    :    Consent    of Independent       Registered      Public    Accounting      Firm


     We  consent    to the  inclusion     of our  report   dated   April   17,  2018   with   respect    to the  financial     statements      of Enel

     S.p.A.    as of December     31,  2017   and  for  the  year  then  ended,    comprising      the  income    statement,     the  statement     of
     comprehensive        income,    the  balance    sheet,   the  statement     of changes    in shareholders'       equity,    the  statement     of cash
     flows   and  the  related    notes   to the  financial     statements,      in the  Annual    Securities     Report    of Enel   S.p.A.    to be  filed
     with   the  FSA   Tokyo.
     Rome,    April   17,  2018

     EY  S.p.A.

     Massimo     Antonelli

     (Partner)
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          エネル・エスピーエー（                            Enel     S.p.A.      ）

          2017   年 12 月 31 日現在の財務諸表

          2010   年 1 月 27 日政令第      39 号第   14 条及び    EU  規則第    537/2014     号第   10 条に基づく独立

          監査人の監査報告書
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     2010   年  1 月  27  日政令第      39  号第   14  条及び     EU  規則第     537/2014      号第   10  条に基づく独立監
     査人の監査報告書
     エネル・エスピーエー

     株主各位
     財務諸表に対する監査報告書

     監査意見

     我々は、エネル・エスピーエー（以下、「会社」）の財務諸表、すなわち、                                       2017  年 12 月 31 日現在の貸借対照表及び

     同日をもって終了する事業年度の損益計算書、包括利益計算書、株主資本等変動計算書、キャッシュ・フロー計算
     書、及び重要な会計方針の要約を含む財務諸表の注記について監査を行った。
     我々は、上記の財務諸表が、欧州連合において採用されている国際財務報告基準及び政令第                                               38/2005    号第  9 条に準拠

     して、会社の       2017  年 12 月 31 日現在の財政状態並びに同日をもって終了する事業年度の経営成績及びキャッシュ・フ
     ローの状況を真実かつ公正に表示しているものと認める。
     監査意見の基礎

     我々は、国際監査基準（             ISA  イタリア）に準拠して監査を行った。我々の責任は、当監査報告書の「財務諸表監査

     に対する監査人の責任」セクションに詳細に記載している。我々は、イタリアの法令に基づき財務諸表監査に適用
     される倫理及び独立性に関する規則及び基準に準拠して、会社から独立した立場にある。我々は、意見表明の基礎
     となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
     監査上の主要な事項

     監査上の主要な事項とは、当事業期間の財務諸表監査において監査人の職業的専門家としての判断によって最も重

     要であると判断された事項である。監査上の主要な事項は、財務諸表全体に対する監査の実施過程及び監査意見の
     形成において検討した事項であり、我々は、監査意見とは別個に、これらの事項に対して個別に意見を表明するも
     のではない。
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     我々は、以下の監査上の主要な事項を識別した。
     監査上の主要な事項                           監査上の対応

     株式投資の回収可能性

     2017  年 12 月 31 日現在の財務諸表には、非流動資産                    この監査上の主要な事項に対応した監査手続には

                                以下が含まれる        :
     に株式投資      42.811   百万ユーロが計上されている。
                                ・　株式投資の減損プロセス及び会社が実施した
     経営者は、グループ内の法人を管理する戦略と整
                                  関連する内部統制の評価
     合した方法により、各株式投資について減損の兆
                                ・　減損の兆候を識別するために適用された基準
     候の有無を毎年評価しており、減損の兆候がある
                                  の評価
     場合にはこれらの資産の減損テストを実施する。
                                ・　  2018-2022     年事業計画及び将来キャッシュ・フ
     各株式投資の回収可能価額の算定に用いられたプ                             ローの基礎となる主要な仮定の評価（産業
     ロセス及び方法は、複雑な仮定に基づいており、                             データ及び予測との比較を含む）
     その性質上、経営者の判断が必要になる。こうし                           ・　各株式投資のキャッシュ・フロー予測が                       2018-
     た判断は、主に、減損の兆候の識別、                   2018-2022     年
                                  2022  年事業計画と整合しているかどうかの評
     事業計画（      Industrial     Plan  2018-2022     ）や長期成長
                                  価
     率に基づいて作成されたキャッシュ・フロー予                           ・　実績と過去の予測の比較による、経営者の予
     測、及びこの予測に適用された割引率に関連す                             測の正確性の評価
     る。
                                監査手続を実施する際には、プロセスで用いられ
     株式投資の減損に関する開示は、注記                   2 「会計方       る方法、モデルの数理的正確性、長期成長率と割
                                引率の合理性を検証するために、評価の専門家を
     針および測定基準         - 株式投資の回収可能性」及び
                                利用した。
     注記  13 「株式投資」に記載されている。
                                最後に、当該監査上の主要な事項に関して、財務

                                諸表の注記における開示の適切性について検討し
                                た。
     財務諸表に対する取締役及びガバナンス責任者の責任


     取締役の責任は、欧州連合で採用される国際財務報告基準及び政令第                                    38/2005    号第  9 条に準拠して、真実かつ公正に

     表示する財務諸表を作成することにある。これには、法令の定める範囲で、不正又は誤謬による重要な虚偽表示の
     ない財務諸表を作成するために取締役が必要と判断した内部統制に対する責任が含まれる。
     財務諸表を作成するにあたり、取締役は、継続企業として存続する会社の能力を評価する責任を負い、また継続企

     業の前提の適切性及び関連する開示の適切性に対して責任を負う。取締役は、会社を清算又は事業停止する意図が
     あるか、又はそれ以外に現実的な代替案がない場合を除いて、継続企業を前提とて財務諸表を作成する。
     法定監査委員会（         Collegio    Sindacale    ）は、法令の定める範囲で、会社の財務報告プロセスを監督する責任を負う。

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     財務諸表監査に対する監査人の責任
     我々の目的は、財務諸表全体として不正又は誤謬による重要な虚偽表示がないかどうかについて合理的な保証を得

     て、監査意見を含めた監査報告書を発行することにある。合理的な保証は、高い水準の保証ではあるものの、重要
     な虚偽表示が存在する場合に、国際監査基準（                        ISA  イタリア）に従って実施された監査が常にそれを発見すること
     を保証するものではない。虚偽表示は、不正又は誤謬により生じる可能性があり、個別に又は集計して、かかる虚
     偽表示がこれらの財務諸表に基づく利用者の経済的意思決定に影響を与えることが合理的に予想される場合、重要
     なものと判断される。
     国際監査基準（        ISA  イタリア）に準拠して実施される監査の一環として、我々は監査を通して職業的専門家として

     の判断を行使し、職業的懐疑心を保持している。我々は、また、以下を行った。
     ・　不正か誤謬か問わず、財務諸表の重要な虚偽表示リスクを識別及び評価し、これらのリスクに対応する監査手

       続を立案及び実施し、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手した。不正には共謀、偽造、故意
       による不作為、虚偽の陳述又は内部統制の無効化を伴う可能性があるため、不正による重要な虚偽表示を発見
       できないリスクは、誤謬による重要な虚偽表示を発見できないリスクよりも高い。
     ・　我々は、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制の理解を得た（ただし、会
       社の内部統制の有効性に係る意見を表明することを目的とするものではない）。
     ・　採用された会計方針の適切性、及び経営者による会計上の見積りや関連する開示の合理性を評価した。
     ・　継続企業を前提とした会計基準を適用することの適切性、及び入手した監査証拠に基づき、継続企業として存
       続する会社の能力について重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関する重要な不確実性が存在するか
       どうかについて結論づけた。我々が重要な不確実性が存在すると結論づけた場合、監査報告書において、財務
       諸表における関連する開示に対し強調事項を付さなければならず、また、かかる開示が不十分である場合に
       は、監査意見を形成する際に当該事項を考慮する必要がある。監査意見は、監査報告書の日付までに入手した
       監査証拠に基づいている。しかしながら、将来の事象又は状況により、会社が継続企業として存続できなくな
       る可能性はある。
     ・　開示を含む財務諸表の全体的な表示、構成、及び内容、並びに、これらの財務諸表が適正な表示を達成する方
       法で対象となる取引及び事象を表示しているかどうかを評価した。
     我々は、     ISA  イタリアの規定される適切な水準で識別されたガバナンス責任者に対し、計画した監査の範囲とその

     実施時期、並びに、監査において識別した内部統制の重要な不備を含む監査上の重要な発見事項等についてコミュ
     ニケーションを行った。
     我々は、ガバナンス責任者に対し、イタリアで適用される倫理及び独立性の要件に準拠している旨のステートメン

     トを提供した。また、当監査法人の独立性に影響を与えると合理的に考えられる可能性のあるすべての事項と、該
     当する場合には関連するセーフガードについてもについてコミュニケーションを行った。
     我々は、ガバナンス責任者とのコミュニケーション事項のうち、当期の財務諸表監査において特に重要な事項を判

     断し、監査上の主要な事項とした。我々は、これらの事項を当監査報告書に記載している。
     EU  規則第    537/2014     号第   10 条に準拠した追加情報

     エネル・エスピーエーの株主は、                 2011  年 4 月 27 日に開催された株主総会において、                  2011  年 12 月 31 日に終了した事業

     年度から     2019  年 12 月 31 日に終了する事業年度までの各年度の財務諸表の監査を我々に委嘱した。
     我々は、     EU  規則第   537/2014    号第  5 条第  1 項で禁じられる非監査業務を提供していないこと、及び監査の対象となる会

     社から独立性を保持していることを表明する。
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     我々は、当監査報告書に記載の財務諸表に対する監査意見が、                                EU  規則第   537/2014    号第  11 条に準拠して作成した、監
     査委員会（      Collegio    Sindacale    ）宛ての追加報告書の内容と整合していることを確認する。
     その他の法的、規制上の要件への準拠に係る報告

     2010   年 1 月 27 日政令第      39 号第   14 条 2 項 e 号及び    1998   年 2 月 24 政令第    58 号 123-2   条 4 項 に準拠した意見

     エネル・エスピーエーの取締役には、エネル・エスピーエーの                                2017  年 12 月 31 日現在の事業報告書及びコーポレート

     ガバナンスと株主構成に関する報告書を作成する責任がある。これには、関連する財務諸表との整合性や適用され
     る法律及び規則への準拠が含まれる。
     我々は、     1998  年 2 月 24 政令第   58 号第  123-2   条 4 項により要求されている事業報告書及びコーポレートガバナンスと株

     主構成に関する報告書の特定の情報と、エネル・エスピーエーの                                 2017  年 12 月 31 日現在の財務諸表との整合性、及び
     適用される法律及び規則への準拠性に関する意見を表明し、これらの情報に重要な虚偽表示が含まれているかどう
     かを評価するため、監査基準（                ISA  イタリア）第       720B  号で要求される手続を実施した。
     監査意見では、事業報告書並びに上述のコーポレートガバナンス及び株主構成に関する報告書に含まれる特定の情

     報は、エネル・エスピーエーの                2017  年 12 月 31 日現在の財務諸表と整合しており、また適用される法律及び規則に準
     拠している。
     2010  年 1 月 27 日政令第     39 号第  14 条 2 項 e 号で求められるステートメントに関して、監査を通して得た企業及びその環

     境に係る我々の知識及び理解に基づき、我々からの報告事項ははい。
     2016   年 12 月 30 日政令第      254  号 を適用する       CONSOB      規則第    4 条 に準拠したステートメント

     エネル・エスピーエーの取締役は、                  2016  年 12 月 30 日付政令第      254  号に従い、非財務情報を作成する責任を負う。

     我々は、非財務情報を取締役が承認していることを検証した。
     2016  年 12 月 30 日付政令第      254  号第  3 条 10 項に準拠し、これらの非財務情報は我々が署名する別のコンプライアンス報

     告書の対象である。
     ローマ、     2018  年 4 月 17 日

     EY  ・エスピーエー

     署名：マッシモ・アントネッリ、パートナー
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          Financial      statements        as  at  December       31,  2017

          Independent         auditor's      report    pursuant      to  article    14  of  Legislative       Decree

          n.  39,  dated    27  January      2010,    and   article    10  of  EU  Regulation       n.  537/2014
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     Independent          auditor's       report     pursuant       to  article     14  of  Legislative         Decree      n.

     39,   dated     27  January       2010    and   article     10  of  EU   Regulation         n.  537/2014
     (Translation          from    the   original      Italian     text)
     To  the  Shareholders       of

     Enel   S.p.A.
     Report      on  the   Audit     of  the   Financial       Statements

     Opinion

     We  have   audited    the  financial     statements      of Enel   S.p.A.    (the  Company),      which   comprise     the  balance    sheet   as  at

     December      31,  2017,   and  the  statement     of income,    the  statement     of comprehensive        income,    the  statement     of
     changes     in shareholders'       equity   and  the  statement     of cash   flows   for  the  year   then   ended,    and  notes   to the  financial
     statements,      including     a summary     of significant     accounting      policies.
     In our  opinion,    the  financial     statements      give  a true  and  fair  view   of the  financial     position    of the  Company     as  at

     December      31,  2017,   and  of its financial     performance       and  its cash   flows   for  the  year   then   ended    in accordance      with
     International       Financial     Reporting     Standards      as  adopted    by  the  European     Union   and  with  the  regulations      issued    for
     implementing       art.  9 of Legislative      Decree    n. 38/2005.
     Basis    for  Opinion

     We  conducted      our  audit   in accordance      with  International       Standards      on  Auditing    (ISA   Italia).   Our  responsibilities
     under   those   standards     are  further    described     in the  Auditor's     Responsibilities        for  the  Audit   of the  Financial
     Statements      section    of our  report.    We  are  independent       of the  Company     in accordance      with  the  regulations      and
     standards     on  ethics   and  independence        applicable      to audits   of financial     statements      under   Italian   Laws.   We  believe
     that  the  audit   evidence     we  have   obtained     is sufficient     and  appropriate      to provide    a basis   for  our  opinion.
     Key   Audit    Matters

     Key  audit   matters    are  those   matters    that,   in our  professional       judgment,     were   of most   significance      in our  audit   of the

     financial     statements      of the  current    period.    These    matters    were   addressed      in the  context    of our  audit   of the  financial
     statements      as  a whole,    and  in forming    our  opinion    thereon,     and  we  do  not  provide    a separate     opinion    on  these
     matters.
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     We  identified     the  following     key  audit   matters:
     Key  Audit   Matter                     Audit   Response

     Recoverability        of equity    investments
                                Our  audit   procedures      in response     to this  Key

     The  financial     statements      as  of December      31,  2017
                                Audit   Matter    included,     among    others:
     include    within   non-current      assets    equity
     investments      for  Euro   42.811    million.            ・　  Assessment       of the  impairment      process    for
     The  Directors     annually     assess    for  impairment            equity   investments      and  related    controls
     indicators     each   equity   investment,      consistent     with
                                  implemented       by  the  Company;
     the  strategy    for  managing     legal   entities    within   the
                                ・　  Assessment       of the  criteria    adopted    to identify
     Group    and,   if such   indicators     exist,   perform    an
                                  impairment      indicators;
     impairment      test  on  these   assets.
                                ・　  Assessment       of the  key  assumptions
                                  underlying      the  Industrial     Plan   2018-2022      and
     The  processes      and  methodologies        implemented
                                  future   cash   flows,   including     the  comparison
     for  determining      the  recoverable      amount    of each
                                  with  industry    data   and  forecasts;
     equity   investment      are  based   on  complex
                                ・　  Assessment       of the  consistency      of the  cash
     assumptions       which,    due  to their   nature,    require
                                  flow  projections      for  each   equity   investment
     the  Directors     to exercise     their   judgment.     Such
                                  with  the  Industrial     Plan   2018-2022;
     judgment     relates,    primarily,     to the  identification       of
                                ・　  Assessment       of the  management's        ability   to
     impairment      indicators,      the  cash   flow  projections
                                  make   accurate     projections,      through    the
     deriving    from   the  Industrial     Plan   2018-2022      and
                                  comparison      of the  actual   results    with  the
     the  determination       of the  long-term     growth    rates
                                  previous     forecasts.
     and  the  discount     rates   applied    to such   projections.
                                In performing      our  procedures      we  engaged     our
     The  disclosures      related    to the  impairment      of equity
                                valuation     experts    in order   to verify   the
     investments      are  included     in Note   2. “ Accounting
                                methodologies        used   in the  process,     the
     policies    and  measurement       criteria    - Recoverability
                                mathematical       accuracy     of the  model,    the
     of equity   investments      ” and  Note   13.  “Equity
                                reasonableness        of the  long-term     growth    rates   and
     Investments      ”.
                                the  discount     rates.
                                Lastly,    we  reviewed     the  adequacy     of the

                                disclosures      provided     in the  notes   to the  financial
                                statements      relating    this  Key  Audit   Matter.
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     Responsibilities           of  Directors      and   Those    Charged      with   Governance        for  the  Financial
     Statements
     The  Directors     are  responsible      for  the  preparation      of the  financial     statements      that  give  a true  and  fair  view   in

     accordance      with  International       Financial     Reporting     Standards      as  adopted    by  the  European     Union   and  with  the
     regulations      issued    for  implementing       art.  9 of Legislative      Decree    n. 38/2005,     and,   within   the  terms   provided     by  the
     law,  for  such   internal    control    as  they   determine     is necessary      to enable    the  preparation      of financial     statements      that
     are  free  from   material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error.
     The  Directors     are  responsible      for  assessing     the  Company's      ability   to continue     as  a going   concern    and,   when

     preparing     the  financial     statements,      for  the  appropriateness         of the  going   concern    assumption,       and  for  appropriate
     disclosure     thereof.    The  Directors     prepare    the  financial     statements      on  a going   concern    basis   unless    they   either
     intend   to liquidate     the  Company     or to cease   operations,      or have   no  realistic    alternative      but  to do  so.
     The  statutory     audit   committee      ("Collegio     Sindacale")      is responsible,       within   the  terms   provided     by  the  law,  for

     overseeing      the  Company's      financial     reporting     process.
     Auditor's       Responsibilities           for  the  Audit    of  the  Financial      Statements

     Our  objectives     are  to obtain   reasonable      assurance      about   whether    the  financial     statements      as  a whole   are  free  from

     material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error,   and  to issue   an  auditor's     report   that  includes     our  opinion.
     Reasonable      assurance      is a high  level   of assurance,      but  is not  a guarantee     that  an  audit   conducted      in accordance
     with  International       Standards      on  Auditing    (ISA   Italia)   will  always    detect   a material    misstatement       when   it exists.
     Misstatements        can  arise   from   fraud   or error   and  are  considered      material    if, individually      or in aggregate,      they   could
     reasonably      be  expected     to influence     the  economic     decisions     of users   taken   on  the  basis   of these   financial
     statements.
     As  part  of an  audit   in accordance      with  International       Standards      on  Auditing    (ISA   Italia),   we  have   exercised

     professional       judgment     and  maintained      professional       skepticism      throughout      the  audit.   In addition:
     ・　  we  have   identified     and  assessed     the  risks   of material    misstatement       of the  financial     statements,      whether    due  to

       fraud   or error,   designed     and  performed      audit   procedures      responsive      to those   risks,   and  obtained     audit
       evidence     that  is sufficient     and  appropriate      to provide    a basis   for  our  opinion.    The  risk  of not  detecting     a material
       misstatement       resulting     from   fraud   is higher    than   for  one  resulting     from   error,   as  fraud   may   involve    collusion,
       forgery,    intentional      omissions,      misrepresentations,          or the  override    of internal    control;
     ・　  we  have   obtained     an  understanding        of internal    control    relevant    to the  audit   in order   to design    audit   procedures
       that  are  appropriate      in the  circumstances,        but  not  for  the  purpose    of expressing      an  opinion    on  the  effectiveness
       of the  Company's      internal    control;
     ・　  we  have   evaluated     the  appropriateness         of accounting      policies    used   and  the  reasonableness        of accounting
       estimates     and  related    disclosures      made   by  the  Directors;
     ・　  we  have   concluded      on  the  appropriateness         of Directors'     use  of the  going   concern    basis   of accounting      and,
       based   on  the  audit   evidence     obtained,     whether    a material    uncertainty      exists   related    to events    or conditions     that
       may   cast  significant     doubt   on  the  Company's      ability   to continue     as  a going   concern.     If we  conclude     that  a
       material    uncertainty      exists,    we  are  required     to draw   attention     in our  auditor's     report   to the  related    disclosures      in
       the  financial     statements      or,  if such   disclosures      are  inadequate,      to consider     this  matter    in forming    our  opinion.
       Our  conclusions      are  based   on  the  audit   evidence     obtained     up  to the  date   of our  auditor's     report.    However,
       future   events    or conditions     may   cause   the  Company     to cease   to continue     as  a going   concern;
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     ・　  we  have   evaluated     the  overall    presentation,       structure     and  content    of the  financial     statements,      including     the
       disclosures,      and  whether    the  financial     statements      represent     the  underlying      transactions       and  events    in a
       manner    that  achieves     fair  presentation.
     We  have   communicated        with  those   charged    with  governance,       identified     at an  appropriate      level   as  required     by  ISA

     Italia,   regarding,     among    other   matters,    the  planned    scope   and  timing   of the  audit   and  significant     audit   findings,
     including     any  significant     deficiencies      in internal    control    that  we  identify    during   our  audit.
     We  have   provided     those   charged    with  governance      with  a statement     that  we  have   complied     with  the  ethical    and

     independence        requirements       applicable      in Italy,   and  we  have   communicated        with  them   all matters    that  may
     reasonably      be  thought    to bear   on  our  independence,        and  where   applicable,      related    safeguards.
     From   the  matters    communicated        with  those   charged    with  governance,       we  have   determined      those   matters    that  were

     of most   significance      in the  audit   of the  financial     statements      of the  current    period   and  are  therefore     the  key  audit
     matters.    We  have   described     these   matters    in our  auditor's     report.
     Additional       information        pursuant      to  article    10  of  EU  Regulation       n.  537/14

     The  shareholders       of Enel   S.p.A.,    in the  general    meeting    held  on  April   27,  2011,   engaged     us  to perform    the  audits   of

     the  financial     statements      for  each   of the  years   ending    December      31,  2011   to December      31,  2019.
     We  declare    that  we  have   not  provided     prohibited     non-audit     services,     referred    to article   5, par.  1, of EU  Regulation

     n. 537/2014,     and  that  we  have   remained     independent       of the  Company     in conducting      the  audit.
     We  confirm    that  the  opinion    on  the  financial     statements      included     in this  report   is consistent     with  the  content    of the

     additional     report   to the  audit   committee      (Collegio     Sindacale)      in their   capacity     as  audit   committee,      prepared     pursuant
     to article   11  of the  EU  Regulation      n. 537/2014     .
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                                                           EDINET提出書類
                                                      エネル・エスピーエー(E05955)
                                                            有価証券報告書
     Report      on  compliance         with    other    legal    and   regulatory        requirements
     Opinion      pursuant      to  article    14,  paragraph       2,  subparagraph          e)  of  Legislative       Decree     n.  39

     dated    27  January      2010   and   of  article    123-bis,      paragraph       4 of  Legislative       Decree     n.  58,
     dated    24  February      1998
     The  Directors     of Enel   S.p.A.    are  responsible      for  the  preparation      of the  Report    on  Operations      and  of the  Report    on

     Corporate     Governance       and  Ownership      Structure     of Enel   S.p.A.    as  at December      31,  2017,   including     their
     consistency      with  the  related    financial     statements      and  their   compliance      with  the  applicable      laws   and  regulations.
     We  have   performed      the  procedures      required     under   audit   standard     (SA  Italia)   n. 720B,   in order   to express    an

     opinion    on  the  consistency      of the  Report    on  Operations      and  of specific    information      included     in the  Report    on
     Corporate     Governance       and  Ownership      Structure     as  provided     for  by  article   123-bis,    paragraph      4, of Legislative
     Decree    n. 58,  dated   24  February     1998,   with  the  financial     statements      of Enel   S.p.A.    as  at December      31,2017    and  on
     their   compliance      with  the  applicable      laws   and  regulations,      and  in order   to assess    whether    they   contain    material
     misstatements.
     In our  opinion,    the  Report    on  Operations      and  the  above   mentioned      specific    information      included     in the  Report    on

     Corporate     Governance       and  Ownership      Structure     are  consistent     with  the  financial     statements      of Enel   S.p.A.    as  at
     December      31,  2017and     comply    with  the  applicable      laws   and  regulations.
     With   reference     to the  statement     required     by  art.  14,  paragraph      2, subparagraph       e) of Legislative      Decree    n. 39,

     dated   27  January    2010,   based   on  our  knowledge      and  understanding        of the  entity   and  its environment       obtained
     through    our  audit,   we  have   no  matters    to report.
     Statement       pursuant      to  article    4 of  Consob      Regulation       implementing         Legislative       Decree     n.

     254,   dated    30  December       2016
     The  Directors     of Enel   S.p.A.    are  responsible      for  the  preparation      of the  non-financial       information      pursuant     to

     Legislative      Decree    n. 254,   dated   30  December      2016.   We  have   verified    that  non-financial       information      have   been
     approved     by  Directors.
     Pursuant     to article   3, paragraph      10,  of Legislative      Decree    n. 254,   dated   30  December      2016,   such   non-financial

     information      are  subject    to a separate     compliance      report   signed    by  us.
     Rome,    April   17,  2018

     EY  S.p.A.

     Signed    by:  Massimo     Antonelli,     partner
     This   report    has  been   translated      into  the  English    language      solely    for  the  convenience       of international

     readers.
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     独立登録会計事務所の同意書

     エネル・エスピーエー

     取締役会

     ヴィアレ　レジーナ　マルゲリータ　137

     00198   ローマ
     私たちは、エネル・エスピーエー及びその子会社（エネル・グループ）の2018年12月31日現在の連結財


     政状態計算書並びに同日をもって終了する連結会計年度における連結損益計算書、連結包括利益計算
     書、連結持分変動計算書、連結キャッシュ・フロー計算書及びそれらに関する注記についての私たちの
     2019年4月17日付の監査報告書が、金融庁に提出されるエネル・エスピーエーの有価証券報告書に記載さ
     れることを同意します。
     ローマ市、2019年4月17日

     EY ・エスピーエー

     マッシモ　アントネッリ


     ( パートナー)
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     To  the
     Board    of Directors     of
     Enel   S.p.A.
     Viale   Regina    Margherita,       137
     00198    Roma
     Subject    :    Consent     of Independent       Registered      Public    Accounting       Firm


     We  consent     to the  inclusion     of our  report    dated    April   17,  2019   with   respect    to the  consolidated       financial

     statements       of Enel   S.p.A.    and  its  subsidiaries       ("Enel    Group")     as  of December      31,  2018   and  for  the  year
     then   ended,    comprising      the  income    statement,      the  statement      of comprehensive         income,     the  balance
     sheet,    the  statement      of changes     in equity,    the  statement      of cash   flows   and  the  related    notes   to the
     financial     statements,       in the  Annual    Securities      Report    of Enel   S.p.A.    to be  filed   with   the  FSA   Tokyo.
     Rome,    April   17,  2019

     EY  S.p.A.

     Massimo     Antonelli

     (Partner)
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          エネル・エスピーエー

          連結財務書類（          2018   年 12  月 31  日現在）

          EU  規制第    537/2014      号第   10  条および      2010   年 1 月 27  日政令第      39  号第   14  条に準拠した独立監

          査人の報告書。
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     EU  規制第     537/2014       号第   10  条および       2010    年  1 月  27  日政令第       39  号第   14  条に準拠した

     独立監査人の報告書。
     （イタリア語原文からの翻訳版）
     エネル・エスピーエー           の株主各位

     連結財務書類の監査報告書

     監査意見

     当監査法人は、        2018   年 12 月 31 日現在の財政状態計算書、損益計算書、包括利益計算書、株主資本等変動計算書、

     同日終了事業年度のキャッシュフロー計算書からなる、エネル・グループ（以下「グループ」という。）の連結財
     務書類および重要な会計方針など、連結財務書類の注記について監査を行った。
     当監査法人は、同連結財務書類について、                      EU  が採択している国際財務報告基準および政令第                        38/2005    号第  9 条に準

     拠し、    2018   年 12 月 31 日現在のグループの財務状態、ならびに同日終了事業年度の経営成績およびキャッシュフ
     ローを公正かつ妥当に表示しているとの見解である。
     監査意見の根拠

     当監査法人は、国際監査基準（                ISA  イタリア）に基づいて監査を行った。                    この基準に基づく当社の責任について

     は、  当報告書の連結財務書類の監査における監査人の責任                            の項に詳細を記載している。当監査法人は、イタリア法
     で財務書類の監査に適用される規制ならびに倫理および独立性の基準に準拠し、エネル・エスピーエーから独立し
     ている。また、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を取得したと判断している。
     監査上の主要な検討事項

     監査上の主要な検討事項は、当監査法人が、当監査期間の連結財務書類の監査で最も重大な事項と専門的に判断し

     た事項である。これらの事項は、連結財務書類全体の監査の観点から判断した事項であり、当監査法人の意見を形
     成するこれらの事項に関する個別の意見を提供するものではない。
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     当社は、監査上の主要な検討事項につき以下を特定した。
     監査上の主要な検討事項                           監査対応

     非流動資産の回収可能性
     連結財務書類は、非流動資産残高として、有形固                           この監査上の主要な検討事項に対する当監査法人
     定資産    76.631    百万ユーロ、無形資産            19.014    百万    の監査手続きには、とりわけ以下のものが挙げら
                                れる。
     ユーロおよびのれん          14.273    百万ユーロを含んでい
                                ・　非流動資産の減損手続きおよびグループが導
     る。
                                  入した関連する管理体制の評価。
                                ・　  CGU   を特定するために用いられる条件および
     取締役は、財政状態計算書の日付時点で、減損の
                                  それらの帳簿価額と連結財務書類との照合の
     兆候が確認されたその他の非流動資産および無期
                                  評価。
     限の耐用年数を有する無形資産、のれんを含む、
                                ・　業界データおよび見通しとの比較を含め、
     資金生成単位（        CGU   ）の帳簿価額の減損をテスト
                                  2019-2023      年 産業計画の基となる主な仮定お
     している。
                                  よび関連する将来のキャッシュフローの評
                                  価。
     各 CGU   の回収可能額の評価および決定の手法なら
                                ・　  2019-2023     年 産業計画と各       CGU   のキャッシュ
     びに経営者が採用するプロセスは、その性質のた
                                  フロー予測の一貫性の評価。
     め、時に複雑な仮定に基づいており、取締役の判
                                ・　既に認識した減損損失の戻入に関する                       IAS  第
     断を要する。これらの判断は、主に                   2019-2023      年
                                  36 号の会計要件についての評価。
     産業計画から導き出したキャッシュフロー予測に
     加え、その予測に適用する割引率および長期成長                           ・　実際の結果と以前の見通しとの比較を通じ、
     率の決定に関連している。                             経営者が正確な予測をする能力を有するかの
                                  評価。
     上記に関し、取締役が判断する主な仮定は、電
     気・ガスの需要の将来の動き、それに関連する予                           監査を進めるにあたり、手続きに使用する手法、
     想価格、再生可能な資源の可用性、インフレ、為                           モデルの計算上の正確性、長期成長率の妥当性、
     替、金利など特定の仮定などを含む将来の経済ト                           割引率および経営者による感応度分析の結果を確
     レンドに関連する。                           認するため、当監査法人はバリュエーションの専
                                門家を関与させた。
     非流動資産の回収可能額を予想するため必要とな
     る判断、また、その仮定の複雑性により、これら                           最後に、当監査法人は、本監査上の主要な検討事
     を監査上の主要な検討事項とした。                           項に関連する、財務書類の注記で開示された内容
                                の正確性を評価した。
     非流動資産の減損に関する開示は、注記                     2 「 会計
     方針および測定基準            - 非金融資産の回収可能
     性 」、注記     16 「 有形固定資産       」、注記     21 「 のれ
     ん 」 に記載されている。
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     監査上の主要な検討事項                           監査対応
     電気・ガスの未請求の売上による収入
     小売顧客への電気・ガスの販売による収益は、そ                           この監査上の主要な検討事項に対する当監査法人

     の供給がなされた時点で認識され、定期的なメー                           の監査手続きには、とりわけ以下のものが挙げら
     ター検針または卸売業者や輸送業者が通知する量                           れる。
     に基づく請求金額に加え、年間の電気およびガス
                                ・　  電気・ガスの売上による収入認識に関す
     の供給予測に基づく未請求分も含まれている。直
                                  る 手続き   、 およびグループ内の各事業体が導
     近のメーター検針日と年度末までの未収入金は、
                                  入しているテクノロジー管理など、それに関
     主に過去の状況から判断する顧客の日々の消費量
                                  連する管理体制の評価。
     に基づき、天候要因またはその他、予測消費量に
                                ・　グループのこれらの事業体の                 ERP  システム内
     影響を与える事象を調整して予測する。
                                  のデータおよびアルゴリズムの評価。当監査
                                  法人の情報技術専門家のサポートの基に実
     電気・ガスの未請求の売上による収入予測に使用
                                  施。
     する仮定は複雑であるため、当監査法人は、これ
                                ・　経営者が未収収益を判断する際に使用する
     を監査上の主要な検討事項であると判断した。
                                  データ・サンプルのテスト。必要に応じて、
                                  輸送業者および卸売業者から入手し、ネット
     電気・ガスの未請求の売上による収入に関する開
                                  ワークに入力される量と比較する。
     示は、注記      2 「 会計方針および測定基準             - 予想の
                                後に取得する実際のデータと比較した予想の振り
     使用   - 収入認識」      に記載されている。
                                返り分析。
                                最後に、当監査法人は、本監査上の主要な検討事

                                項に関連する、財務書類の注記で開示された内容
                                の正確性を評価した。
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     監査上の主要な検討事項                           監査対応
     訴訟
     グループは、通常の業務遂行により生じた複数の                           この監査上の主要な検討事項に対する当監査法人

     民事、行政および税務関係の紛争を抱えており、                           の監査手続きには、とりわけ以下のものが挙げら
     これらは、最終的な結論を容易に予想することが                           れる。
     困難であり、かつ重大な責任を負う結果となる可                           ・　法律および税務関係の訴訟ならびに進行中の
     能性がある。                             行政訴訟を特定するために導入されている管
                                  理体制および手続きの評価。
     訴訟に関連するリスクの評価は複雑な仮定に基づ                           ・　法律、税務のリスクを評価する際にグループ
     いており、その性質上、仮定には、取締役の判断                             内の法務部および税務部が使用する仮定の評
     が必要とされる。これらの判断は、主に訴訟結果                             価。
     の予想に関連した不確実性の評価、および財務書                           ・　最も重大な紛争に関して法務および税務部に
     類での開示の適正さに関連するものであり、社内                             その状況について問い合わせ、関連する主要
     外の弁護士の評価にも基づいている。                             文書を査閲。これは、当監査法人の税務およ
                                  び法務専門家のサポートの基に実施。
     判断を要するという点、これらの訴訟の重大性お                           ・　これらの訴訟に関連し、グループの事業体を
     よび評価プロセスが複雑であるという点から、当                             支援する外部の法務および税務顧問から受領
     監査法人では、これを監査上の主要な検討事項と                             した外部確認書の分析、ならびに法務、税務
     判断した。                             部門および経営者によるリスク評価で得た情
                                  報の一貫性の評価。
     訴訟に関する開示については、注記                   2 会計方針お
                                最後に、当監査法人は、本監査上の主要な検討事
     よび測定基準       - 予想の使用      - 訴訟」    および注記      52
                                項に関連する、財務書類の注記で開示された内容
     「偶発債務および資産」             に記載されている。
                                の正確性を評価した。
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     連結財務書類のガバナンスの責任を担う担当者および取締役の責任
     取締役は、連結財務書類が、               EU  が採択している国際財務報告基準および政令第                        38/2005    号第  9 条に準拠し、公正妥

     当に表示され、作成されていることの責任を負う。また、不正か誤謬可にかかわらず、重大な虚偽表示のない財務
     書類の作成に必要だと判断される内部統制を、法律で定められた条件の範囲内で準備することへの責任も有する。
     取締役は、グループが継続企業としての存在能力を有するかを評価する責任があり、連結財務書類の作成におい

     て、継続企業の公準の妥当性の評価およびその適切な開示にも責任を有する。親会社であるエネル・エスピーエー
     の清算または業務停止の予定がある、もしくはそれ以外に現実的な代替手段が存在しない場合でない限り、取締役
     は、継続企業の前提を基に連結財務書類を作成する。
     監査役会（「       Collegio    Sindacale     」）は、法律で定められた条件の範囲内で、グループの財務報告プロセスを監視

     する責任を担う。
     連結財務書類の監査に関する監査人の責任

     当監査法人の目的は、連結財務書類全体が、不正または誤謬かにかかわらず、重大な虚偽の表示がないことに対す

     る合理的な保証を取得し、当監査法人の意見を含めた監査報告書を作成することである。合理的な保証とは、相当
     に高い程度の保証であり、重大な虚偽表示が存在する場合に、国際監査基準（                                         ISA  イタリア）に基づき実施した監
     査により、それを常に検知することを保証するものではない。虚偽表示は、不正または誤謬により発生し、個別ま
     たは総合的に、連結財務書類に基づき経済的な意思決定をする利用者に影響を与えると合理的に予想できる場合に
     重大であると判断される。
     当監査法人は、国際監査基準（                ISA  イタリア）に準拠する監査の一環として、専門的な判断を下し、職業的懐疑心

     を保持して監査を実施した。加えて、以下も行った。
     ・　不正または誤謬かに関わらず、連結財務書類の重大な虚偽表示のリスクを特定および評価し、これらのリスク
       に対応する監査手順を作成および実行し、当監査法人の意見の根拠を提供するための十分かつ適正な監査証拠
       を取得した。不正は、共謀、偽造、故意の脱漏、不実表示、または内部統制の変更などが関係するため、不正
       による虚偽表示が検知されない可能性は、誤謬による虚偽表示の検知よりも高い。
     ・　それぞれの状況で適切な監査手順を作成するため、監査に関係する内部統制を理解したが、これはグループの
       内部統制の有効性に関する意見を表明することが目的ではない。
     ・　取締役による会計予測の妥当性およびそれに関連する開示、ならびに採用される会計方針の適正さを評価し
       た。
     ・　取締役による継続企業の前提に基づいた会計処理の使用およびグループの継続企業の前提に重要な疑義を与え
       得る事象または状況に関連する重大な不確実性が存在するか否かにつき、取得した監査証拠を基にその妥当性
       を判断した。重大な不確実性が存在すると判断した場合、関連する財務書類の開示箇所を監査報告書に記載
       し、また、その開示が不適切である場合は、意見の形成においてその問題を考慮した。当監査法人の最終的な
       意見は、監査報告書の日付までに取得した監査証拠に基づいている。しかし、将来の事象または状況がグルー
       プの継続企業の前提を停止させる原因となる可能性は存在する。
     ・　当監査法人は、開示事項ならびに連結財務書類の原資産および原事象が適正に表示されるよう記載されている
       かを含め、連結財務書類全体の表示、構成および内容を評価した。
     ・　連結財務書類の意見を表明するため、グループ内の各事業体の財務情報に関して、十分かつ適正な監査証拠を
       取得した。当監査法人は、グループの監査のパフォーマンス、監督および指導に関する責任を担う。また、本
       監査意見についての責任は単独で負うこととする。
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     当監査法人は、特に監査の時期および予定する範囲、監査を実施する中で特定した内部統制の重要な欠陥などを含
     む監査の重要な発見について、                ISA  イタリアの要件で適切なレベルであると特定されたガバナンス担当者に報告し
     た。
     当監査法人は、イタリアで適用される倫理および独立性の要件を満たしている旨の声明をガバナンスの担当者に提

     供し、また、同担当者に、独立性に影響を与えると合理的に考えられる全ての事象ならびに、必要に応じ、関連す
     る保護手段について報告した。
     ガバナンス担当者に報告した事項の中で、当期の財務書類の監査に関して当監査法人が最も重要であると判断した

     内容を、監査上の主要な検討事項とした。これらの事案は、当監査法人の監査報告書に記載した。
     EU  規制第    537/14    号第   10  条に準ずる追加情報

     エネル・エスピーエーの株主は、                 2011   年 4 月 29 日に開催された年次総会にて、                2011   年 12 月 31 日から   2019   年 12 月 31

     日までの毎年、当監査法人が連結財務書類の監査に関与することを決定した。
     当監査法人は、        EU  規制第   537/2014     号第  5 条 1 項に定められた、禁止されている監査以外のサービスの提供は行って

     おらず、監査を実施するにあたり会社から独立した関係を維持していたことを宣言する。
     当監査法人は、        本報告書に含まれる連結財務書類の意見は、                       EU  規制第   537/2014     第 11 条に従い作成され、監査役会

     の権限内で監査役会（           Collegio    Sindacale     ）に提出した追加報告書の内容と一貫性を有していることを確約する。
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     他の法的および規制要件の遵守に関する報告
     2010   年 1 月 27  日、政令第       39  号第   14  条第   2 段落の副段落         e) および    1998   年 2 月 24  日、政令第       58  号第

     123-bis     条第   4 段落に規定された内容に関する意見
     エネル・エスピーエーの取締役は、                   2018   年 12 月 31 日現在のエネル・エスピーエーの株主構成およびコーポレー

     ト・ガバナンス報告書ならびに業務報告書を作成し、これらが連結財務書類との一貫性を有し、該当する法律およ
     び規制に準拠していることの責任を負う。
     当監査法人は、        1998   年 2 月 24 日、政令第      58 号第  123-bis    条 第 4 段落の規定に従い作成した、株主構成およびコーポ

     レート・ガバナンス報告書に含まれる特定の情報および業務報告書と、                                     2018   年 12 月 31 日現在のエネル・グループ
     の連結財務書類との一貫性ならびに該当する法律および規制の遵守に関する意見を表明し、重大な虚偽表示がない
     かを評価するため、監査基準（                SA  イタリア）第       720B   号に定める内容に従い、監査手続きを実施した。
     当監査法人の意見では、業務報告書ならびに株主構成およびコーポレート・ガバナンス報告書に記載された上述の

     特定の情報は、        2018   年 12 月 31 日現在のエネル・グループの連結財務書類と一貫性を有しており、該当する法律お
     よび規制に準拠しているとの判断である。
     2010   年 1 月 27 日、政令第      39 号第  14 条第  2 段落（副段落）に規定される声明に関し、監査を通じて取得した事業体に

     対する当監査法人の知識および理解ならびにその環境につき、特に報告する事項はない。
     2016   年 12  月 30  日、政令第       254  号を定める       Consob     （イタリア国家証券委員会）規制第                      4 条に関す

     る声明
     エネル・エスピーエーの取締役は、                  2016   年 12 月 30 日、政令第      254  号に従い、非財務情報を作成する責任を負う。当

     監査法人は、非財務情報が取締役の承認を得ていることを確認した。
     2016   年 12 月 30 日、政令第      254  号第  3 条第  10 段落に定めるところにより、これらの非財務情報は、個別のコンプライ

     アンス報告書として当監査法人の署名を受ける必要がある。
     2019   年 4 月 17 日　ローマ

     EY  S.p.A.

     署名：パートナー、          Massimo     Antonelli
     本報告書は、国際的な読者の便宜のみのために英語に翻訳されています。

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          Enel      S.p.A.

          Consolidated         financial      statements        as  at  December       31,  2018

          Independent         auditor's      report    pursuant      to  article    14  of  Legislative       Decree     n.  39,

          dated    27  January      2010,    and   article    10  of  EU  Regulation       n.  537/2014
                                874/895


















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     Independent          auditor's       report     pursuant       to  article     14  of  Legislative         Decree      n.

     39,   dated     27  January       2010    and   article     10  of  EU   Regulation         n.  537/2014
     (Translation          from    the   original      Italian     text)
     To  the  Shareholders       of

     Enel   S.p.A.
     Report      on  the   Audit     of  the   Consolidated           Financial       Statements

     Opinion

     We  have   audited    the  consolidated       financial     statements      of the  Enel   Group    (the  Group),    which   comprise     the  balance

     sheet   as  at December      31,  2018,   the  income    statement,      the  statement     of comprehensive        income,    the  statement     of
     changes     in shareholders'       equity,    the  statement     of cash   flows   for  the  year   then   ended,    and  the  notes   to the
     consolidated       financial     statements,      including     a summary     of significant     accounting      policies.
     In our  opinion,    the  consolidated       financial     statements      give  a true  and  fair  view   of the  financial     position    of the  Group

     as  at December      31,  2018,   and  of its financial     performance       and  its cash   flows   for  the  year   then   ended    in accordance
     with  International       Financial     Reporting     Standards      as  adopted    by  the  European     Union   and  with  the  regulations      issued
     for  implementing       art.  9 of Legislative      Decree    n. 38/2005.
     Basis    for  Opinion

     We  conducted      our  audit   in accordance      with  International       Standards      on  Auditing    (ISA   Italia).   Our  responsibilities

     under   those   standards     are  further    described     in the  Auditor's     Responsibilities        for  the  Audit   of the  Consolidated
     Financial     Statements      section    of our  report.    We  are  independent       of Enel   S.p.A.    in accordance      with  the  regulations
     and  standards     on  ethics   and  independence        applicable      to audits   of financial     statements      under   Italian   Laws.   We
     believe    that  the  audit   evidence     we  have   obtained     is sufficient     and  appropriate      to provide    a basis   for  our  opinion.
     Key   Audit    Matters

     Key  audit   matters    are  those   matters    that,   in our  professional       judgment,     were   of most   significance      in our  audit   of the

     consolidated       financial     statements      of the  current    period.    These    matters    were   addressed      in the  context    of our  audit   of
     the  consolidated       financial     statements      as  a whole,    and  in forming    our  opinion    thereon,     and  we  do  not  provide    a
     separate     opinion    on  these   matters.
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     We  identified     the  following     key  audit   matters:
     Key  Audit   Matter                     Audit   Response

     Recoverability        of non-current       assets
     The  consolidated       financial     statements      include,       Our  audit   procedures      in response     to this  Key
     within   the  non-current      assets    balance,     Property,       Audit   Matter    included,     among    others:
     Plant   and  Equipment      for  Euro   76.631    million,
                                ・　  Assessment       of the  impairment      process    of
     Intangible     Assets    for  Euro   19.014    million    and
                                  non-current      assets    and  related    controls
     Goodwill     for  Euro   14.273    million.
                                  implemented       by  the  Group;
                                ・　  Assessment       of the  criteria    adopted    to identify
     The  Directors     tested   for  impairment      the  carrying
                                  the  CGUs   and  the  reconciliation       of their
     values    of the  Cash   Generating      Units   (CGUs)    as  of
                                  carrying    amounts     to the  consolidated       financial
     the  balance    sheet   date,   which   include    goodwill,
                                  statements;
     intangible     assets    with  indefinite     useful   lives   and
                                ・　  Assessment       of the  key  assumptions
     other   non-current      assets    where   indication     of
                                  underlying      the  Industrial     Plan   2019-2023      and
     impairment      were   noted.
                                  relevant    future   cash   flows,   including     the
                                  comparison      with  industry    data   and  forecasts;
     The  process    adopted    by  management       and  the
                                ・　  Assessment       of the  consistency      of the  cash
     methodologies        for  assessing     and  determining      the
                                  flow  projections      for  each   CGU   with  the
     recoverable      amount    of each   CGU   are  sometimes
                                  Industrial     Plan   2019-2023;
     based   on  complex     assumptions       which,    due  to their
                                ・　  Assessment       of IAS  36  accounting
     nature,    require    the  Directors     to exercise     their
                                  requirements       for  the  reversal    of previously
     judgment.     Such   a judgment     relates,    primarily,     to
                                  recognized      impairment      losses;
     the  cash   flow  projections      deriving    from   the
                                ・　  Assessment       of the  management's        ability   to
     Industrial     Plan   2019-2023      as  well  as  from   the
                                  make   accurate     projections,      through    the
     determination       of the  long-term     growth    rates   and
                                  comparison      of the  actual   results    with  the
     the  discount     rates   applied    to these   projections.
                                  previous     forecasts.
     In relation    to the  above,    the  key  assumptions

                                In performing      our  procedures      we  engaged     our
     made   by  the  Directors     relate   to future   economic
                                valuation     experts    in order   to verify   the
     trends,    including     future   trends    of the  electricity     and
                                methodologies        used   in the  process,     the
     gas  demand    and  the  related    expected     prices,    the
                                mathematical       accuracy     of the  model,    the
     availability      of renewable      resources     as  well  as
                                reasonableness        of the  long-term     growth    rates   and
     certain    assumptions       such   as  inflation,     exchange
                                the  discount     rates   as  well  as  the  results    of the
     and  interest    rates.
                                sensitivity     analysis    performed      by  the
                                management.
     Because     of the  judgment     required     and  the
     complexity      of assumptions       used   to estimate     the
                                Lastly,    we  reviewed     the  adequacy     of the
     recoverable      amount    of the  non-current      assets,    we
                                disclosures      provided     in the  notes   to the  financial
     identified     this  area   as  a Key  Audit   Matter.
                                statements      relating    this  Key  Audit   Matter.
     The  disclosures      related    to the  impairment      of non-

     current    assets    are  included     in Note   2. “ Accounting
     policies    and  measurement       criteria    - Recoverability
     of non-financial       assets   ”, Note   16.  “Property,     Plant
     and  Equipment     ” and  Note   21.  “Goodwill    ”.
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     Key  Audit   Matter                     Audit   Response
     Revenues      from   unbilled    sale  of electricity     and  gas
     Revenues      from   sales   of electricity     and  gas  to retail    Our  audit   procedures      in response     to this  Key

     customers      are  recognized      upon   delivery    and      Audit   Matter    included,     among    others:
     include,    in addition    to amounts     invoiced     based   on
                                ・　  assessment      of the  process    related    to the
     periodic    meter   readings     or on  the  volumes     notified
                                  recognition      of revenues     from   sales   of
     by  distributors      and  transporters,       an  estimate     of the
                                  electricity     and  gas  and  related    key  controls,
     electricity     and  gas  delivered     during   the  year   but
                                  including     Information      Technology      controls,
     not  yet  invoiced.     Revenues      accrued    between     the
                                  implemented       by  the  entities    within   the  Group;
     date   of the  last  meter   reading    and  year-end     are
                                ・　  assessment      of the  algorithms      and  data   in the
     based   on  estimates     of the  daily   consumption       of
                                  ERP   systems     of such   Group    entities,    also
     customers,      primarily     determined      on  their   historical
                                  with  the  support    of our  Information
     information,      adjusted     to reflect   the  climate    factors
                                  Technology      specialists;
     or other   matters    that  may   affect   the  estimated
                                ・　  testing    of a sample    of data   used   by
     consumption.
                                  management       to determine     the  accrued
                                  revenues,     including,     whenever     applicable,      the
     Because     of the  complexity      of assumptions       used   to
                                  comparison      of quantities     entered    into  the
     estimate     the  revenues     from   unbilled    sale  of
                                  network    as  made   available     by  transporters
     electricity     and  gas,   we  identified     this  area   as  a
                                  and  distributors;
     Key  Audit   Matter.
                                ・　  look-back     analysis    of prior   estimates     against
                                  actual   data   subsequently       reported.
     The  disclosures      related    to the  revenues     from
     unbilled    sale  of electricity     and  gas  are  included     in
                                Lastly,    we  reviewed     the  adequacy     of the
     Note   2. “Accounting      policies    and  measurement
                                disclosures      provided     in the  notes   to the  financial
     criteria    – Use  of estimates     – Revenue
                                statements      relating    this  Key  Audit   Matter.
     Recognition"      .
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     Key  Audit   Matter                     Audit   Response
     Legal   proceedings
     The  Group    is involved     in several    civil,          Our  audit   procedures      in response     to this  Key

     administrative       and  tax  disputes     arising    from   the    Audit   Matter    included,     among    others:
     normal    course    of business,     for  which   final
                                ・　  assessment      of the  process    and  relevant
     outcomes     cannot    be  easily   predicted     and  could
                                  controls    implemented       to identify    legal   and  tax
     potentially     results    in significant     liabilities.
                                  litigations,     and  pending    administrative
                                  proceedings;
     The  assessment      of the  risks   associated      with  the
                                ・　  assessment      of the  assumptions       used   in the
     litigations     is based   on  complex     assumptions,
                                  valuation     of potential     legal   and  tax  risks
     which,    by  their   nature,    require    the  use  of the
                                  performed      by  the  legal   and  tax  departments
     Directors'     judgment.     Such   judgment     relates,
                                  within   the  Group;
     primarily,     to the  assessment      of the  uncertainties
                                ・　  inquiry    with  the  legal   and  tax  departments
     connected      to the  prediction     of the  outcome     of the
                                  regarding     the  status   of the  most   significant
     proceedings       and  to the  adequacy     of the
                                  disputes     and  inspection     of the  key  relevant
     disclosures      in the  financial     statements;      it is also
                                  documentation,        also  with  the  support    of our
     based   on  the  assessment      made   by  internal    and
                                  tax  and  legal   experts;
     external    legal   counsels.
                                ・　  analysis    of the  external    confirmations
                                  received     from   the  external    legal   and  tax
     Because     of the  judgment     required,     the  materiality
                                  counsels     assisting     the  Group    entities    involved
     of such   litigations     and  the  complexity      of the
                                  in such   disputes,     and  assessment      of the
     assessment      process,     we  identified     this  area   as  a
                                  consistency      of the  information      obtained     with
     Key  Audit   Matter.
                                  the  risk  assessment      performed      by
                                  management       and  the  legal   and  tax
     The  disclosures      related    to legal   proceedings       are
                                  departments.
     included     in Note   2. “Accounting      policies    and
     measurement       criteria    – Use  of estimates     –
                                Lastly,    we  reviewed     the  adequacy     of the
     Litigation"     and  Note   52.  “Contingent      liabilities     and
                                disclosures      provided     in the  notes   to the  financial
     assets".
                                statements      relating    this  Key  Audit   Matter.
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     Responsibilities           of  Directors      and   Those    Charged      with   Governance        for  the  Consolidated
     Financial      Statements
     The  Directors     are  responsible      for  the  preparation      of the  consolidated       financial     statements      that  give  a true  and  fair

     view   in accordance      with  International       Financial     Reporting     Standards      as  adopted    by  the  European     Union   and  with
     the  regulations      issued    for  implementing       art.  9 of Legislative      Decree    n. 38/2005,     and,   within   the  terms   provided     by
     the  law,  for  such   internal    control    as  they   determine     is necessary      to enable    the  preparation      of financial     statements
     that  are  free  from   material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error.
     The  Directors     are  responsible      for  assessing     the  Group's    ability   to continue     as  a going   concern    and,   when   preparing

     the  consolidated       financial     statements,      for  the  appropriateness         of the  going   concern    assumption,       and  for  appropriate
     disclosure     thereof.    The  Directors     prepare    the  consolidated       financial     statements      on  a going   concern    basis   unless
     they   either   intend   to liquidate     the  Parent    Company     Enel   S.p.A.    or to cease   operations,      or have   no  realistic
     alternative      but  to do  so.
     The  statutory     audit   committee      ("Collegio     Sindacale")      is responsible,       within   the  terms   provided     by  the  law,  for

     overseeing      the  Group's    financial     reporting     process.
     Auditor's       Responsibilities           for  the  Audit    of  the  Consolidated         Financial      Statements

     Our  objectives     are  to obtain   reasonable      assurance      about   whether    the  consolidated       financial     statements      as  a whole

     are  free  from   material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error,   and  to issue   an  auditor's     report   that  includes     our
     opinion.    Reasonable      assurance      is a high  level   of assurance,      but  is not  a guarantee     that  an  audit   conducted      in
     accordance      with  International       Standards      on  Auditing    (ISA   Italia)   will  always    detect   a material    misstatement       when   it
     exists.    Misstatements        can  arise   from   fraud   or error   and  are  considered      material    if, individually      or in aggregate,      they
     could   reasonably      be  expected     to influence     the  economic     decisions     of users   taken   on  the  basis   of these
     consolidated       financial     statements.
     As  part  of an  audit   in accordance      with  International       Standards      on  Auditing    (ISA   Italia),   we  have   exercised

     professional       judgment     and  maintained      professional       skepticism      throughout      the  audit.   In addition:
     ・　  we  have   identified     and  assessed     the  risks   of material    misstatement       of the  consolidated       financial     statements,
       whether    due  to fraud   or error,   designed     and  performed      audit   procedures      responsive      to those   risks,   and
       obtained     audit   evidence     that  is sufficient     and  appropriate      to provide    a basis   for  our  opinion.    The  risk  of not
       detecting     a material    misstatement       resulting     from   fraud   is higher    than   for  one  resulting     from   error,   as  fraud   may
       involve    collusion,     forgery,    intentional      omissions,      misrepresentations,          or the  override    of internal    control;
     ・　  we  have   obtained     an  understanding        of internal    control    relevant    to the  audit   in order   to design    audit   procedures
       that  are  appropriate      in the  circumstances,        but  not  for  the  purpose    of expressing      an  opinion    on  the  effectiveness
       of the  Group's    internal    control;
     ・　  we  have   evaluated     the  appropriateness         of accounting      policies    used   and  the  reasonableness        of accounting
       estimates     and  related    disclosures      made   by  the  Directors;
     ・　  we  have   concluded      on  the  appropriateness         of Directors'     use  of the  going   concern    basis   of accounting      and,
       based   on  the  audit   evidence     obtained,     whether    a material    uncertainty      exists   related    to events    or conditions     that
       may   cast  significant     doubt   on  the  Group's    ability   to continue     as  a going   concern.     If we  conclude     that  a material
       uncertainty      exists,    we  are  required     to draw   attention     in our  auditor's     report   to the  related    disclosures      in the
       financial     statements      or,  if such   disclosures      are  inadequate,      to consider     this  matter    in forming    our  opinion.    Our
       conclusions      are  based   on  the  audit   evidence     obtained     up  to the  date   of our  auditor's     report.    However,     future
       events    or conditions     may   cause   the  Group    to cease   to continue     as  a going   concern;
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     ・　  we  have   evaluated     the  overall    presentation,       structure     and  content    of the  consolidated       financial     statements,
       including     the  disclosures,      and  whether    the  consolidated       financial     statements      represent     the  underlying
       transactions       and  events    in a manner    that  achieves     fair  presentation.
     ・　  we  have   obtained     sufficient     appropriate      audit   evidence     regarding     the  financial     information      of the  entities    within
       the  Group    to express    an  opinion    on  the  consolidated       financial     statements.      We  are  responsible      for  the  direction,
       supervision      and  performance       of the  group   audit.   We  remain    solely   responsible      for  our  audit   opinion.
     We  have   communicated        with  those   charged    with  governance,       identified     at an  appropriate      level   as  required     by  ISA

     Italia,   regarding,     among    other   matters,    the  planned    scope   and  timing   of the  audit   and  significant     audit   findings,
     including     any  significant     deficiencies      in internal    control    that  we  identify    during   our  audit.
     We  have   provided     those   charged    with  governance      with  a statement     that  we  have   complied     with  the  ethical    and

     independence        requirements       applicable      in Italy,   and  we  have   communicated        with  them   all matters    that  may
     reasonably      be  thought    to bear   on  our  independence,        and  where   applicable,      related    safeguards.
     From   the  matters    communicated        with  those   charged    with  governance,       we  have   determined      those   matters    that  were

     of most   significance      in the  audit   of the  financial     statements      of the  current    period   and  are  therefore     the  key  audit
     matters.    We  have   described     these   matters    in our  auditor's     report.
     Additional       information        pursuant      to  article    10  of  EU  Regulation       n.  537/14

     The  shareholders       of Enel   S.p.A.,    in the  general    meeting    held  on  April   29,  2011,   engaged     us  to perform    the  audits   of

     the  consolidated       financial     statements      for  each   of the  years   ending    December      31,  2011   to December      31,  2019.
     We  declare    that  we  have   not  provided     prohibited     non-audit     services,     referred    to article   5, par.  1, of EU  Regulation

     n. 537/2014,     and  that  we  have   remained     independent       of the  Company     in conducting      the  audit.
     We  confirm    that  the  opinion    on  the  consolidated       financial     statements      included     in this  report   is consistent     with  the

     content    of the  additional     report   to the  audit   committee      (Collegio     Sindacale)      in their   capacity     as  audit   committee,
     prepared     pursuant     to article   11  of the  EU  Regulation      n. 537/2014     .
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     Report      on  compliance         with    other    legal    and   regulatory        requirements
     Opinion      pursuant      to  article    14,  paragraph       2,  subparagraph          e)  of  Legislative       Decree     n.  39

     dated    27  January      2010   and   of  article    123-bis,      paragraph       4 of  Legislative       Decree     n.  58,
     dated    24  February      1998
     The  Directors     of Enel   S.p.A.    are  responsible      for  the  preparation      of the  Report    on  Operations      and  of the  Report    on

     Corporate     Governance       and  Ownership      Structure     of Enel   S.p.A.    as  at December      31,  2018,   including     their
     consistency      with  the  related    consolidated       financial     statements      and  their   compliance      with  the  applicable      laws   and
     regulations.
     We  have   performed      the  procedures      required     under   audit   standard     (SA  Italia)   n. 720B   in order   to express    an  opinion

     on  the  consistency      of the  Report    on  Operations      and  of specific    information      included     in the  Report    on  Corporate
     Governance       and  Ownership      Structure     as  provided     for  by  article   123-bis,    paragraph      4 of Legislative      Decree    n. 58,
     dated   24  February     1998,   with  the  consolidated       financial     statements      of the  Enel   Group    as  at December      31,  2018
     and  on  their   compliance      with  the  applicable      laws   and  regulations,      and  in order   to assess    whether    they   contain
     material    misstatements.
     In our  opinion,    the  Report    on  Operations      and  the  above   mentioned      specific    information      included     in the  Report    on

     Corporate     Governance       and  Ownership      Structure     are  consistent     with  the  consolidated       financial     statements      of the
     Enel   Group    as  at December      31,  2018   and  comply    with  the  applicable      laws   and  regulations.
     With   reference     to the  statement     required     by  art.  14,  paragraph      2, subparagraph       e) of Legislative      Decree    n. 39,

     dated   27  January    2010,   based   on  our  knowledge      and  understanding        of the  entity   and  its environment       obtained
     through    our  audit,   we  have   no  matters    to report.
     Statement       pursuant      to  article    4 of  Consob      Regulation       implementing         Legislative       Decree     n.

     254,   dated    30  December       2016
     The  Directors     of Enel   S.p.A.    are  responsible      for  the  preparation      of the  non-financial       information      pursuant     to

     Legislative      Decree    n. 254,   dated   30  December      2016.   We  have   verified    that  non-financial       information      has  been
     approved     by  Directors.
     Pursuant     to article   3, paragraph      10,  of Legislative      Decree    n. 254,   dated   30  December      2016,   such   non-financial

     information      are  subject    to a separate     compliance      report   signed    by  us.
     Rome,    April   17,  2019

     EY  S.p.A.

     Signed    by:  Massimo     Antonelli,     partner
     This   report    has  been   translated      into  the  English    language      solely    for  the  convenience       of international

     readers.
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     独立登録会計事務所の同意書

     エネル・エスピーエー

     取締役会

     ヴィアレ　レジーナ　マルゲリータ　137

     00198   ローマ
     私たちは、エネル・エスピーエーの2018年12月31日現在の財政状態計算書並びに同日をもって終了する


     会計年度における損益計算書、包括利益計算書、持分変動計算書、キャッシュ・フロー計算書及びそれ
     らに関する注記から構成されている個別財務諸表についての私たちの2019年4月17日付の監査報告書が、
     金融庁に提出されるエネル・エスピーエーの有価証券報告書に記載されることを同意します。
     ローマ市、2019年4月17日

     EY ・エスピーエー

     マッシモ　アントネッリ


     ( パートナー)
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     To  the
     Board    of Directors     of
     Enel   S.p.A.
     Viale   Regina    Margherita,       137
     00198    Roma
     Subject    :    Consent     of Independent       Registered      Public    Accounting       Firm


     We  consent     to the  inclusion     of our  report    dated    April   17,  2019   with   respect    to the  financial     statements       of

     Enel   S.p.A.    as  of December      31,  2018   and  for  the  year   then   ended,    comprising      the  income    statement,      the
     statement      of comprehensive         income,     the  balance     sheet,    the  statement      of changes     in shareholders'
     equity,    the  statement      of cash   flows   and  the  related    notes   to the  financial     statements,       in the  Annual
     Securities      Report    of Enel   S.p.A.    to be  filed   with   the  FSA   Tokyo.
     Rome,    April   17,  2019

     EY  S.p.A.

     Massimo     Antonelli

     (Partner)
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          エネル・エスピーエー

          財務書類（       2018   年 12  月 31  日現在）

          EU  規制第    537/2014      号第   10  条および      2010   年 1 月 27  日政令第      39  号第   14  条に準拠した独立監

          査人の報告書。
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     EU  規制第     537/2014       号第   10  条および       2010    年  1 月  27  日政令第       39  号第   14  条に準拠した

     独立監査人の報告書。
     （イタリア語原文翻訳版）
     エネル・エスピーエー           の株主の皆様

     財務書類の監査報告書

     監査意見

     当監査法人は、        2018   年 12 月 31 日現在の財政状態計算書、損益計算書、包括利益計算書、株主資本等変動計算書、

     同日終了事業年度のキャッシュフロー計算書からなる、エネル・エスピーエー（以下「会社」という。）の財務書
     類および重要な会計方針など、その注記について監査を行った。
     当監査法人は、財務書類は、               EU  が採択している国際財務報告および政令第                      38/2005    号第  9 条に準拠し、       2018   年 12 月

     31 日現在の会社の財務状態、ならびに同日終了事業年度の経営成績およびキャッシュフローを公正かつ妥当に表示
     しているとの見解である。
     監査意見の根拠

     当監査法人は、国際監査基準（                ISA  イタリア）に基づいて監査を行った。                    この基準に基づく当社の責任について

     は、  当報告書の財務書類の監査における監査人の責任                         の項に詳細を記載している。当監査法人は、イタリア法の財
     務書類の監査に適用される規制ならびに倫理および独立性の基準に準拠し、会社から独立している。また、意見表
     明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を取得したと判断している。
     監査上の主要な検討事項

     監査上の主要な検討事項は、当監査法人が、当監査期間の財務書類の監査で最も重大な事項と専門的に判断した事

     項である。これらの事項は、財務書類全体の監査の観点から判断した事項であり、その当監査法人の意見を形成す
     るこれらの事項に関する個別の意見は提供していない。
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     当社は、監査上の主要な検討事項につき以下を特定した。
     監査上の主要な検討事項                           監査対応

     株式投資の回収可能性

     2018   年 12 月 31 日現在の財務書類は、非流動資産                   この監査上の主要な検討事項に対する当監査法人

                                の監査手順には、とりわけ以下のものが挙げられ
     に株式投資      45.715    百万ユーロを含む。
                                る。
                                ・　株式投資の減損手続きおよび会社が導入した
     取締役は、グループ内で各法的事業体を管理する
                                  関連する管理体制の評価。
     戦略に基づき、年次で各株式投資の減損の兆候を
                                ・　減損の兆候を特定するために採用している条
     評価する。減損の兆候が存在する場合は、該当資
                                  件の評価。
     産につき減損テストを実施する。
                                ・　業界データおよび見通しとの比較を含め、
                                  2019-2023      年 産業計画の基となる主な仮定お
     各株式投資の回収可能額を決定するために採用し
                                  よび将来のキャッシュフローの評価。
     た手法およびプロセスは、その性質のため、時に
                                ・　  2019-2023      年 産業計画の各株式投資のキャッ
     複雑な仮定に基づいており、取締役の判断を要す
     る。これらの判断は、主に減損の兆候、                       2019-      シュフロー予測の一貫性の評価。
                                ・　実際の結果と以前の見通しとの比較を通じ、
     2023   年  産業計画から導き出したキャッシュフ
                                  経営者が正確な予測をする能力を有するかの
     ロー予測に加え、その予測に適用する割引率およ
                                  評価。
     び長期成長率の決定に関連している。
                                ・　既に認識した減損損失の戻入に関する                       IAS  第
                                  36 号の会計要件についての評価。
     株式投資の減損に関する開示は、注記                    2 、 「 会計
     方針および測定基準           - 株式投資の回収可能性            」、
                                監査を進めるにあたり、手続きに使用する手法、
     注記  13 、 「 株式投資     」、注記     5.d  、 減価償却費、
                                モデルの計算上の正確性、長期成長率の妥当性お
     償却費および減損損失           に記載されている。
                                よび割引率を確認するため、当監査法人はバリュ
                                エーションの専門家を関与させた。
                                最後に、当監査法人は、本監査上の主要な検討事

                                項に関連する、財務書類の注記で開示された内容
                                の正確性を評価した。
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     財務書類のガバナンスの責任を担う担当者および取締役の責任
     取締役は、      EU  が採択している国際財務報告および政令第                      38/2005    号第  9 条に準拠し、       財務書類が公正妥当に表示さ

     れ、作成されていることの責任を担う。また、不正か誤謬可にかかわらず、重大な虚偽表示のない財務書類の作成
     に必要だと判断される内部統制を、法律で定められた条件の範囲内で準備することにも責任を負う。
     取締役は、会社の継続企業としての存在能力を評価する責任があり、財務書類の作成において、継続企業の公準の

     妥当性の評価およびその適切な開示にも責任を有する。取締役は、会社を清算する、または業務を停止する予定が
     ある、もしくはそれ以外に現実的な代替手段が存在しない場合でない限り、継続企業の前提を基に財務書類を作成
     する。
     監査役会（「       Collegio    Sindacale     」）は、法律で定められた条件の範囲内で、会社の財務報告不プロセスを監視す

     る責任を担う。
     財務書類の監査に関する監査人の責任

     当監査法人の目的は、財務書類全体が、不正または誤謬かにかかわらず、重大な虚偽の表示がないことに対する合

     理的な保証を取得し、当監査法人の意見を含めた監査報告書を作成することである。合理的な保証とは、相当に高
     い程度の保証であり、重大な虚偽表示が存在する場合に、国際監査基準（                                      ISA  イタリア）に基づき実施した監査に
     より、それを常に検知することを保証するものではない。虚偽表示は、不正または誤謬により発生し、個別または
     総合的に、財務書類に基づき経済的な意思決定をする利用者に影響を与えると合理的に予想できる場合に重大であ
     ると判断される。
     当監査法人は、国際監査基準（                ISA  イタリア）に準拠する監査の一環として、専門的な判断を下し、職業的懐疑心

     を保持して監査を実施した。加えて、以下も行った。
     ・　  不正または誤謬かに関わらず、財務書類の重大な虚偽表示のリスクを特定および評価し、これらのリスクに対
       応する監査手順を作成および実行し、当監査法人の意見の根拠を提供するための十分かつ適正な監査証拠を取
       得した。不正は、共謀、偽造、故意の脱漏、不実表示、または内部統制の変更などが関係するため、不正によ
       る虚偽表示が検知されない可能性は、誤謬による虚偽表示の検知よりも高い。
     ・　  各状況において適切な監査手順を作成するため、監査に関係する内部統制を理解したが、これは会社の内部統
       制の有効性に関する意見を表明することが目的ではない。
     ・　  取締役による会計予測の妥当性およびそれに関連する開示、ならびに採用される会計方針の適正さを評価し
       た。
     ・　  取締役による継続企業の前提に基づいた会計処理の使用および会社の継続企業の前提に重要な疑義を与え得る
       事象または状況に関連する重大な不確実性が存在するか否かにつき、取得した監査証拠を基にその妥当性を判
       断した。重大な不確実性が存在すると判断した場合、関連する財務書類の開示箇所を監査報告書に記載し、ま
       た、その開示が不適切である場合は、意見の形成においてその問題を考慮することとする。当監査法人の最終
       的な意見は、監査報告書の日付までに取得した監査証拠に基づいている。しかし、将来の事象または状況が会
       社の継続企業の前提を停止させる原因となる可能性はある。
     ・　  当監査法人は、開示事項ならびに財務書類の原資産および原事象が適正に表示されるよう記載されているかを
       含め、財務書類全体の表示、構成および内容を評価した。
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     当監査法人は、特に監査の時期および予定する範囲、監査を実施する中で特定した内部統制の重要な欠陥などを含
     む監査の重要な発見について、                ISA  イタリアの要件で適切なレベルであると特定されたガバナンス担当者に報告し
     た。
     当監査法人は、イタリアで適用される倫理および独立性の要件を満たしている旨の声明をガバナンスの担当者に提

     供し、また、同担当者に、独立性に影響を与えると合理的に考えられる全ての事象ならびに、必要に応じ、関連す
     る保護手段について報告した。
     ガバナンス担当者に報告した事項の中で、当期の財務書類の監査に関して当監査法人が最も重要であると判断した

     内容を、監査上の主要な検討事項とした。これらの事案は、当監査法人の監査報告書に記載した。
     EU  規制第    537/14    号第   10  条に準ずる追加情報

     エネル・エスピーエーの株主は、                 2011   年 4 月 27 日に開催された年次総会にて、                2011   年 12 月 31 日から   2019   年 12 月 31

     日までの毎年、当監査法人が財務書類の監査に関与することを決定した。
     当監査法人は、        EU  規制第   537/2014     号第  5 条 1 項に定められた、禁止されている監査以外のサービスの提供は行って

     おらず、監査を実施するにあたり会社から独立した関係を維持していたことを宣言する。
     当監査法人は、        本報告書に含まれる財務書類の意見は、                     EU  規制第   537/2014     第 11 条に従い作成され、監査役会の権

     限内で監査役会（         Collegio    Sindacale     ）に提出した追加報告書の内容と一貫性を有していることを確約する。
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     他の法的および規制要件の遵守に関する報告
     2010   年 1 月 27  日、政令第       39  号第   14  条第   2 段落の副段落         e) および    1998   年 2 月 24  日、政令第       58  号第

     123-bis     条第   4 段落に規定された内容に関する意見
     エネル・エスピーエーの取締役は、                   2018   年 12 月 31 日現在のエネル・エスピーエーの株主構成およびコーポレー

     ト・ガバナンス報告書ならびに業務報告書を作成し、これらが財務書類との一貫性を有し、該当する法律および規
     制に準拠していることの責任を負う。
     当監査法人は、        1998   年 2 月 24 日、政令第      58 号第  123-bis    条 第 4 段落の規定に従い作成した、株主構成およびコーポ

     レート・ガバナンス報告書に含まれる特定の情報および業務報告書と、                                     2018   年 12 月 31 日現在のエネル・エスピー
     エーの財務書類との一貫性ならびに該当する法律および規制の遵守に関する意見を表明し、重大な虚偽表示がない
     かを評価するため、監査基準（                SA  イタリア）第       720B   号に定める内容に従い、監査手続きを実施した。
     当監査法人の意見では、業務報告書ならびに株主構成およびコーポレート・ガバナンス報告書に記載された上述の

     特定の情報は、        2018   年 12 月 31 日現在のエネル・エスピーエーの財務書類と一貫性を有しており、該当する法律お
     よび規制に準拠しているとの判断である。
     2010   年 1 月 27 日、政令第      39 号第  14 条第  2 段落（副段落）に規定される声明に関し、監査を通じて取得した事業体に

     対する当監査法人の知識および理解ならびにその環境につき、特に報告する事項はない。
     2016   年 12  月 30  日、政令第       254  号を定める       Consob     （イタリア国家証券委員会）規制第                      4 条に関す

     る声明
     エネル・エスピーエーの取締役は、                  2016   年 12 月 30 日、政令第      254  号に従い、非財務情報を作成する責任を負う。当
     監査法人は、非財務情報が取締役の承認を得ていることを確認した。
     2016   年 12 月 30 日、政令第      254  号第  3 条第  10 段落に定めるところにより、これらの非財務情報は、個別のコンプライ

     アンス報告書として当監査法人の署名を受ける必要がある。
     2019   年 4 月 17 日　ローマ

     EY  S.p.A.

     署名：パートナー、          Massimo     Antonelli
     本報告書は、国際的な読者の便宜のみのために英語に翻訳されています。

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          Enel      S.p.A.

          Financial      statements        as  at  December       31,  2018

          Independent         auditor's      report    pursuant      to  article    14  of  Legislative       Decree     n.  39,

          dated    27  January      2010,    and   article    10  of  EU  Regulation       n.  537/2014
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     Independent          auditor's       report     pursuant       to  article     14  of  Legislative         Decree      n.

     39,   dated     27  January       2010    and   article     10  of  EU   Regulation         n.  537/2014
     (Translation          from    the   original      Italian     text)
     To  the  Shareholders       of

     Enel   S.p.A.
     Report      on  the   Audit     of  the   Financial       Statements

     Opinion

     We  have   audited    the  financial     statements      of Enel   S.p.A.    (the  Company),      which   comprise     the  balance    sheet   as  at

     December      31,  2018,   and  the  statement     of income,    the  statement     of comprehensive        income,    the  statement     of
     changes     in shareholders'       equity   and  the  statement     of cash   flows   for  the  year   then   ended,    and  notes   to the  financial
     statements,      including     a summary     of significant     accounting      policies.
     In our  opinion,    the  financial     statements      give  a true  and  fair  view   of the  financial     position    of the  Company     as  at

     December      31,  2018,   and  of its financial     performance       and  its cash   flows   for  the  year   then   ended    in accordance      with
     International       Financial     Reporting     Standards      as  adopted    by  the  European     Union   and  with  the  regulations      issued    for
     implementing       art.  9 of Legislative      Decree    n. 38/2005.
     Basis    for  Opinion

     We  conducted      our  audit   in accordance      with  International       Standards      on  Auditing    (ISA   Italia).   Our  responsibilities

     under   those   standards     are  further    described     in the  Auditor's     Responsibilities        for  the  Audit   of the  Financial
     Statements      section    of our  report.    We  are  independent       of the  Company     in accordance      with  the  regulations      and
     standards     on  ethics   and  independence        applicable      to audits   of financial     statements      under   Italian   Laws.   We  believe
     that  the  audit   evidence     we  have   obtained     is sufficient     and  appropriate      to provide    a basis   for  our  opinion.
     Key   Audit    Matters

     Key  audit   matters    are  those   matters    that,   in our  professional       judgment,     were   of most   significance      in our  audit   of the

     financial     statements      of the  current    period.    These    matters    were   addressed      in the  context    of our  audit   of the  financial
     statements      as  a whole,    and  in forming    our  opinion    thereon,     and  we  do  not  provide    a separate     opinion    on  these
     matters.
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     We  identified     the  following     key  audit   matters:
     Key  Audit   Matter                     Audit   Response

     Recoverability        of equity    investments

                                Our  audit   procedures      in response     to this  Key

     The  financial     statements      as  of December      31,  2018
                                Audit   Matter    included,     among    others:
     include    within   non-current      assets    equity
     investments      for  Euro   45.715    million.
                                ・　  Assessment       of the  impairment      process    for
                                  equity   investments      and  related    controls
     The  Directors     annually     assess    for  impairment
                                  implemented       by  the  Company;
     indicators     each   equity   investment,      consistent     with
                                ・　  Assessment       of the  criteria    adopted    to identify
     the  strategy    for  managing     legal   entities    within   the
                                  impairment      indicators;
     Group    and,   if such   indicators     exist,   perform    an
                                ・　  Assessment       of the  key  assumptions
     impairment      test  on  these   assets.
                                  underlying      the  Industrial     Plan   2019-2023      and
                                  future   cash   flows,   including     the  comparison
     The  processes      and  methodologies        implemented
                                  with  industry    data   and  forecasts;
     for  determining      the  recoverable      amount    of each
                                ・　  Assessment       of the  consistency      of the  cash
     equity   investment      are  based   on  complex
                                  flow  projections      for  each   equity   investment
     assumptions       which,    due  to their   nature,    require
                                  with  the  Industrial     Plan   2019-2023;
     the  Directors     to exercise     their   judgment.     Such
                                ・　  Assessment       of the  management's        ability   to
     judgment     relates,    primarily,     to the  identification       of
                                  make   accurate     projections,      through    the
     impairment      indicators,      the  cash   flow  projections
                                  comparison      of the  actual   results    with  the
     deriving    from   the  Industrial     Plan   2019-2023      and
                                  previous     forecasts.
     the  determination       of the  long-term     growth    rates
                                ・　  Assessment       of IAS  36  accounting
     and  the  discount     rates   applied    to such   projections.
                                  requirements       for  the  reversal    of previously
                                  recognized      impairment      losses.
     The  disclosures      related    to the  impairment      of equity
     investments      are  included     in Note   2. “ Accounting
                                In performing      our  procedures,      we  engaged     our
     policies    and  measurement       criteria    - Recoverability
                                valuation     experts    in order   to verify   the
     of equity   investments      ” Note   13.  “Equity
                                methodologies        used   in the  process,     the
     Investments      ” and  Note   5.d.  Depreciation,
                                mathematical       accuracy     of the  model,    the
     amortization       and  impairment      losses.
                                reasonableness        of the  long-term     growth    rates   and
                                the  discount     rates.
                                Lastly,    we  reviewed     the  adequacy     of the

                                disclosures      provided     in the  notes   to the  financial
                                statements      relating    this  Key  Audit   Matter.
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     Responsibilities           of  Directors      and   Those    Charged      with   Governance        for  the  Financial
     Statements
     The  Directors     are  responsible      for  the  preparation      of the  financial     statements      that  give  a true  and  fair  view   in

     accordance      with  International       Financial     Reporting     Standards      as  adopted    by  the  European     Union   and  with  the
     regulations      issued    for  implementing       art.  9 of Legislative      Decree    n. 38/2005,     and,   within   the  terms   provided     by  the
     law,  for  such   internal    control    as  they   determine     is necessary      to enable    the  preparation      of financial     statements      that
     are  free  from   material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error.
     The  Directors     are  responsible      for  assessing     the  Company's      ability   to continue     as  a going   concern    and,   when

     preparing     the  financial     statements,      for  the  appropriateness         of the  going   concern    assumption,       and  for  appropriate
     disclosure     thereof.    The  Directors     prepare    the  financial     statements      on  a going   concern    basis   unless    they   either
     intend   to liquidate     the  Company     or to cease   operations,      or have   no  realistic    alternative      but  to do  so.
     The  statutory     audit   committee      ("Collegio     Sindacale")      is responsible,       within   the  terms   provided     by  the  law,  for

     overseeing      the  Company's      financial     reporting     process.
     Auditor's       Responsibilities           for  the  Audit    of  the  Financial      Statements

     Our  objectives     are  to obtain   reasonable      assurance      about   whether    the  financial     statements      as  a whole   are  free  from

     material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error,   and  to issue   an  auditor's     report   that  includes     our  opinion.
     Reasonable      assurance      is a high  level   of assurance,      but  is not  a guarantee     that  an  audit   conducted      in accordance
     with  International       Standards      on  Auditing    (ISA   Italia)   will  always    detect   a material    misstatement       when   it exists.
     Misstatements        can  arise   from   fraud   or error   and  are  considered      material    if, individually      or in aggregate,      they   could
     reasonably      be  expected     to influence     the  economic     decisions     of users   taken   on  the  basis   of these   financial
     statements.
     As  part   of  an  audit   in  accordance       with   International       Standards      on  Auditing     (ISA   Italia),    we  have   exercised

     professional       judgment     and  maintained      professional       skepticism      throughout      the  audit.   In addition:
     ・　  we  have   identified     and  assessed     the  risks   of material    misstatement       of the  financial     statements,      whether    due  to
       fraud   or error,   designed     and  performed      audit   procedures      responsive      to those   risks,   and  obtained     audit
       evidence     that  is sufficient     and  appropriate      to provide    a basis   for  our  opinion.    The  risk  of not  detecting     a
       material    misstatement       resulting     from   fraud   is higher    than   for  one  resulting     from   error,   as  fraud   may   involve
       collusion,     forgery,    intentional      omissions,      misrepresentations,          or the  override    of internal    control;
     ・　  we  have   obtained     an  understanding        of internal    control    relevant    to the  audit   in order   to design    audit   procedures
       that  are  appropriate      in the  circumstances,        but  not  for  the  purpose    of expressing      an  opinion    on  the  effectiveness
       of the  Company's      internal    control;
     ・　  we  have   evaluated     the  appropriateness         of accounting      policies    used   and  the  reasonableness        of accounting
       estimates     and  related    disclosures      made   by  the  Directors;
     ・　  we  have   concluded      on  the  appropriateness         of Directors'     use  of the  going   concern    basis   of accounting      and,
       based   on  the  audit   evidence     obtained,     whether    a material    uncertainty      exists   related    to events    or conditions     that
       may   cast  significant     doubt   on  the  Company's      ability   to continue     as  a going   concern.     If we  conclude     that  a
       material    uncertainty      exists,    we  are  required     to draw   attention     in our  auditor's     report   to the  related    disclosures      in
       the  financial     statements      or,  if such   disclosures      are  inadequate,      to consider     this  matter    in forming    our  opinion.
       Our  conclusions      are  based   on  the  audit   evidence     obtained     up  to the  date   of our  auditor's     report.    However,
       future   events    or conditions     may   cause   the  Company     to cease   to continue     as  a going   concern;
     ・　  we  have   evaluated     the  overall    presentation,       structure     and  content    of the  financial     statements,      including     the
       disclosures,      and  whether    the  financial     statements      represent     the  underlying      transactions       and  events    in a
       manner    that  achieves     fair  presentation.
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     We  have   communicated        with  those   charged    with  governance,       identified     at an  appropriate      level   as  required     by  ISA
     Italia,   regarding,     among    other   matters,    the  planned    scope   and  timing   of the  audit   and  significant     audit   findings,
     including     any  significant     deficiencies      in internal    control    that  we  identify    during   our  audit.
     We  have   provided     those   charged    with  governance      with  a statement     that  we  have   complied     with  the  ethical    and

     independence        requirements       applicable      in Italy,   and  we  have   communicated        with  them   all matters    that  may
     reasonably      be  thought    to bear   on  our  independence,        and  where   applicable,      related    safeguards.
     From   the  matters    communicated        with  those   charged    with  governance,       we  have   determined      those   matters    that  were

     of most   significance      in the  audit   of the  financial     statements      of the  current    period   and  are  therefore     the  key  audit
     matters.    We  have   described     these   matters    in our  auditor's     report.
     Additional       information        pursuant      to  article    10  of  EU  Regulation       n.  537/14

     The  shareholders       of Enel   S.p.A.,    in the  general    meeting    held  on  April   27,  2011,   engaged     us  to perform    the  audits   of

     the  financial     statements      for  each   of the  years   ending    December      31,  2011   to December      31,  2019.
     We  declare    that  we  have   not  provided     prohibited     non-audit     services,     referred    to article   5, par.  1, of EU  Regulation

     n. 537/2014,     and  that  we  have   remained     independent       of the  Company     in conducting      the  audit.
     We  confirm    that  the  opinion    on  the  financial     statements      included     in this  report   is consistent     with  the  content    of the

     additional     report   to the  audit   committee      (Collegio     Sindacale)      in their   capacity     as  audit   committee,      prepared     pursuant
     to article   11  of the  EU  Regulation      n. 537/2014     .
     Report      on  compliance         with    other    legal    and   regulatory        requirements

     Opinion      pursuant      to  article    14,  paragraph       2,  subparagraph          e)  of  Legislative       Decree     n.  39

     dated    27  January      2010   and   of  article    123-bis,      paragraph       4 of  Legislative       Decree     n.  58,
     dated    24  February      1998
     The  Directors     of Enel   S.p.A.    are  responsible      for  the  preparation      of the  Report    on  Operations      and  of the  Report    on

     Corporate     Governance       and  Ownership      Structure     of Enel   S.p.A.    as  at December      31,  2018,   including     their
     consistency      with  the  related    financial     statements      and  their   compliance      with  the  applicable      laws   and  regulations.
     We  have   performed      the  procedures      required     under   audit   standard     (SA  Italia)   n. 720B,   in order   to express    an

     opinion    on  the  consistency      of the  Report    on  Operations      and  of specific    information      included     in the  Report    on
     Corporate     Governance       and  Ownership      Structure     as  provided     for  by  article   123-bis,    paragraph      4, of Legislative
     Decree    n. 58,  dated   24  February     1998,   with  the  financial     statements      of Enel   S.p.A.    as  at December      31,2018    and  on
     their   compliance      with  the  applicable      laws   and  regulations,      and  in order   to assess    whether    they   contain    material
     misstatements.
     In our  opinion,    the  Report    on  Operations      and  the  above   mentioned      specific    information      included     in the  Report    on

     Corporate     Governance       and  Ownership      Structure     are  consistent     with  the  financial     statements      of Enel   S.p.A.    as  at
     December      31,  2018and     comply    with  the  applicable      laws   and  regulations.
     With   reference     to the  statement      required     by  art.  14,  paragraph      2, subparagraph        e)  of Legislative      Decree    n. 39,
     dated   27  January     2010,   based    on  our  knowledge      and  understanding        of the  entity   and  its  environment       obtained
     through    our  audit,   we  have   no  matters    to report.
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     Statement       pursuant      to  article    4 of  Consob      Regulation       implementing         Legislative       Decree     n.
     254,   dated    30  December       2016
     The  Directors     of Enel   S.p.A.    are  responsible      for  the  preparation      of the  non-financial       information      pursuant     to

     Legislative      Decree    n. 254,   dated   30  December      2016.   We  have   verified    that  non-financial       information      has  been
     approved     by  Directors.
     Pursuant     to article   3, paragraph      10,  of Legislative      Decree    n. 254,   dated   30  December      2016,   such   non-financial

     information      is subject    to a separate     compliance      report   signed    by  us.
     Rome,    April   17,  2019

     EY  S.p.A.

     Signed    by:  Massimo     Antonelli,     partner
     This   report    has  been   translated      into  the  English    language      solely    for  the  convenience       of international

     readers.
     前へ

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