ティー・ロウ・プライス・ケイマン・インベストメント・トラスト・シリーズⅠ－ＴＲＰダイナミック・マルチ・リターン・ファンド 有価証券報告書（外国投資信託受益証券） 第2期(平成29年12月1日－平成30年11月30日)

                                                           EDINET提出書類
                           ティー・ロウ・プライス（ルクセンブルグ）マネジメント・エス・エイ・アール・エル(E14880)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     【表紙】

      【提出書類】                 有価証券報告書

      【提出先】                 関東財務局長

      【提出日】                 令和元年５月31日

      【計算期間】                 第２期（自　平成29年12月１日　至　平成30年11月30日）

      【ファンド名】                 ティー・ロウ・プライス・ケイマン・インベストメント・トラス

                       ト・シリーズⅠ         －
                       TRP  ダイナミック・マルチ・リターン・ファンド
                       (T.  Rowe   Price   Cayman    Investment      Trust   Series    I -
                       TRP  Dynamic     Multi   Return    Fund)
      【発行者名】                 ティー・ロウ・プライス（ルクセンブルグ）マネジメント・エス・

                       エイ・アール・エル
                       （T.   Rowe   Price    (Luxembourg)        Management       S. à .r.l.   ）
      【代表者の役職氏名】                 マネージャー        クリスティン・モルガン

                       （Christine       Morgan,     Manager）
      【本店の所在の場所】                 ルクセンブルグ大公国、セニンガーバーグ、Ｌ－2633、トレヴェ通

                       り６Ｃ、ヨーロピアン・バンク・アンド・ビジネス・センター
                       （European       Bank   & Business     Center,     6C,  Route    de  Treves,     L-
                       2633,    Senningerberg,         Grand    Duchy    of  Luxembourg）
      【代理人の氏名又は名称】                 弁護士　　三浦　　健

                       弁護士　　大西　信治
      【代理人の住所又は所在地】                 東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング

                       森・濱田松本法律事務所
      【事務連絡者氏名】                 弁護士　　大西　信治

      【連絡場所】                 東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング

                       森・濱田松本法律事務所
      【電話番号】                 03  (6212)    8316

      【縦覧に供する場所】                 該当事項なし。

                       （注１）米ドル年２回分配クラス受益証券および日本円年２回分配

                           クラスの各クラスは、それぞれ異なる通貨を参照通貨とし
                           ており、異なる定めがない限り、金額表示は参照通貨で行
                           う。各クラス参照通貨は以下のとおりである。
                           米ドル年２回分配クラス受益証券：アメリカ合衆国ドル
                           （以下「米ドル」という。）
                           日本円年２回分配クラス受益証券：日本円（以下「円」と
                           いう。）
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                       （注２）米ドルの円貨換算は、2019年３月29日現在の株式会社三菱
                           ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値である、１米ドル
                           ＝110.99円による。以下同じ。
                       （注３）本書の中で金額および比率を表示する場合には、四捨五入
                           してある。したがって、合計の数字が一致しない場合があ
                           る。また、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数
                           字につき所定の換算率で単純計算のうえ、必要な場合には
                           四捨五入してある。したがって、本書の中の同一情報につ
                           き異なった円貨表示がなされている場合もある。以下同
                           じ。
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     第一部【ファンド情報】

     第１【ファンドの状況】

      １【ファンドの性格】

       （１）【ファンドの目的及び基本的性格】
        ①　ファンドの目的、信託金の限度額および基本的性格
         　TRPダイナミック・マルチ・リターン・ファンドは、BNYメロン・ファンド・マネジメント（ケイ
         マン）リミテッド（以下「受託会社」という。）およびティー・ロウ・プライス（ルクセンブル
         グ）マネジメント・エス・エイ・アール・エル（以下「管理会社」という。）との間の2017年１月
         17日付信託証書（以下「信託証書」という。）により設立された、アンブレラ型オープン・エンド
         型の複数シリーズを有するケイマン諸島のユニット・トラストであるティー・ロウ・プライス・ケ
         イマン・インベストメント・トラスト・シリーズⅠ（以下「トラスト」という。）の最初のサブ・
         ファンドである。
         　ファンドは、新興市場を含む世界中のあらゆる種類の債券等およびそれらの派生商品等を実質的
         な投資対象とし、安定した収益を生むことを目指す。
         　ファンドは、ルクセンブルグ籍の「ティー・ロウ・プライス・ファンズ・SICAV－ダイナミック・
         グローバル・ボンド・ファンド」（以下「投資先ファンド」という。）を通じて、主要投資対象で
         ある世界各国の債券および通貨に投資を行う。
         　ファンドの信託金について、最高限度額の制限はない。
        ②　ファンドの性格
         　ファンドは、ケイマン諸島の法律に基づきオープン・エンド型投資信託として設立された。
         　ファンドは、金融商品取引法および関係する政省令に定められる「ファンド・オブ・ファンズ」
         である。
         　管理会社は、ファンドの勘定で受益証券を発行する権利を有する。日本の受益者は、日本におけ
         る販売会社を通じて管理会社に対して通知することにより、毎取引日に保有する受益証券の買戻し
         を請求することができる。買い戻された受益証券について支払われる買戻価格は、買戻請求が管理
         事務代行会社によって受け付けられた取引日に決定される受益証券1口当たり純資産価格である。
       （２）【ファンドの沿革】

         1990年４月５日　　管理会社設立
         2017年１月17日　　信託証書締結
         2017年２月20日　　日本におけるファンド証券の募集開始
         2017年３月７日　　ファンドの運用開始
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       （３）【ファンドの仕組み】
        ①　ファンドの仕組み
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     （注）ファンドは、ファンド・オブ・ファンズとして以下の仕組みを有する。
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        ②　管理会社とファンドの関係法人の名称、ファンドの運営上の役割および契約等の概要
           名称         ファンド運営上の役割                       契約等の概要
     ティー・ロウ・プライス               管理会社             2017年１月17日付で信託証書を受託会社と締結。
     （ルクセンブルグ）マネ                            信託証書は、ファンドの資産の運用、管理、ファ
     ジメント・エス・エイ・                            ンドの受益証券の発行、買戻しおよびファンドの
     アール・エル（T.          Rowe                  終了等について規定している。
     Price    (Luxembourg)
     Management       S.à.r.l.）
     BNYメロン・ファンド・               受託会社             2017年１月17日付で信託証書を管理会社と締結。
     マネジメント（ケイマ               管理事務代行会社             信託証書は、ファンドの資産の運用、管理、ファ
     ン）リミテッド（BNY                            ンドの受益証券の発行、買戻しおよびファンドの
                                 終了等について規定している。
     Mellon    Fund   Management
     (Cayman)     Limited）
                                                          （注
     ザ・バンク・オブ・               保管会社             2017年１月20日前後を開始日として保管契約
                                 １）                （注２）
     ニューヨーク・メロン               副管理事務代行会社
                                   および副管理事務代行契約                  を受託会社
     （The   Bank   of  New  York
                                 と締結。同契約は、ファンドの資産保管業務およ
     Mellon）
                                 び副管理事務代行業務について規定している。
                                                          （注
     ティー・ロウ・プライ               投資顧問会社             2017年１月17日を開始日として投資顧問契約
                                 ３）
     ス・インターナショナ
                                   を受託会社と締結。同契約は、投資運用業務
     ル・リミテッド（T.
                                 について規定している。
     Rowe   Price
     International        Ltd）
     三菱ＵＦＪモルガン・               代行協会員             2017年１月27日付で管理会社との間で代行協会員
                                    （注４）
     スタンレーＰＢ証券               日本における販売会社             契約      を締結。代行協会員契約は、代行協会
     株式会社
                                 員業務について規定している。
                                 2017年１月27日付で管理会社との間で受益証券販
                                         （注５）
                                 売・買戻契約           を締結。受益証券販売・買戻
                                 契約は、日本における販売会社としての業務につ
                                 いて規定している。
     （注１）保管契約とは、ファンドの資産保管業務の提供を約する契約である。
     （注２）副管理事務代行契約とは、ファンドの会計、事務管理および名義書換代行業務の提供を含むファン
         ドに関する一定の責任を副管理事務代行会社に委任する契約である。
     （注３）投資顧問契約とは、受託会社によって任命された投資顧問会社が、受託会社に対し、投資顧問業務
         を提供することを約する契約である。
     （注４）代行協会員契約とは、管理会社によって任命された代行協会員が、受益証券１口当たり純資産価格
         の公表および受益証券に関する目論見書および運用報告書その他の書類の販売会社等への送付等、
         代行協会員業務を提供することを約する契約である。
     （注５）受益証券販売・買戻契約とは、管理会社によって任命された日本における販売会社が、ファンド証
         券の日本における募集の目的で管理会社から交付を受けたファンド証券を日本の法令・規則および
         目論見書に準拠して販売することを約する契約である。
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        ③　管理会社の概況
         (ⅰ）設立準拠法
           　管理会社は、ルクセンブルグの1915年８月10日商事会社法（以下「商事会社法」という。）に
           基づき設立されている。商事会社法は、ルクセンブルグの商事会社全般についての設立・運営・
           株式の募集等に関する基本的事項を規定している。
         (ⅱ）管理会社の目的
           　会社の目的は、ファンドの創設およびファンドの不可分の共有権を証する証書または確認書の
           発行である。
         (ⅲ）資本金の額
           　資本金は、2,669,400米ドル（約２億9,628万円）で2019年３月末日現在全額払込済であり、１
           株100米ドル（11,099円）で記名株式26,694株を発行済である。
         (ⅳ）管理会社の沿革
           1990年４月５日：            設立
           2003年５月30日：            「フレミング（エフ・シー・ピー）マネジメント・エス・エイ・アー
                       ル・エル」から「ティー・ロウ・プライス（ルクセンブルグ）マネジ
                       メント・エス・エイ・アール・エル」に名称変更
         (ⅴ）大株主の状況
                                                （2019年３月末日現在）
             名称                     住所              所有株数         比率
                        英国　ＥＣ４Ｎ　４ＴＺ　ロンドン、

     ティー・ロウ・プライス・
                        クィーン・ヴィクトリア・ストリート
     インターナショナル・リミテッ
                        60
     ド
                                                26,694株         100％
                        （60   Queen    Victoria     Street,     London
     （T.   Rowe   Price    International
                        EC4N   4TZ,   United    Kingdom）
     Ltd.）
       （４）【ファンドに係る法制度の概要】

        Ａ．準拠法の名称
         　ファンドは、ケイマン諸島の法律に基づき設定され、ケイマン諸島の信託法（2018年改訂）（以
         下「信託法」という。）に基づき登録されている。ファンドは、また、ケイマン諸島のミューチュ
         アル・ファンド法（2019年改訂）（以下、「ミューチュアル・ファンド法」という。）により規制
         されている。
        Ｂ．準拠法の内容
         ①　信託法
           　ケイマン諸島の信託の法律は、主に英国の信託法に基づいており、信託に関しては英国の信託
           法および判例法のほとんどの部分を採用している。また、信託法は、英国の1925年受託者法を実
           質的に基礎としている。投資者は、受託会社に対し資金を払い込み、受託会社は、一般的に保管
           会社としてこれを保持する一方で、投資運用会社は投資者の利益のために運用を行う。各受益者
           は、信託資産に対してその持分比率に応じた権利を有する。
           　受託会社は、一般的な忠実義務に服し、かつ受益者に対して説明義務を負う。その機能、義務
           および責任の詳細は、ユニット・トラストの信託証書に記載される。
           　大部分のユニット・トラストは、免税信託として登録申請される。その場合、信託証書、ケイ
           マン諸島の居住者またはケイマン諸島を本拠地とする者を（限られた一定の場合を除き）受益者
           としない旨宣言した、受託会社の法定の宣誓書が登録料と共にケイマン諸島の信託登記官に届け
           出られる。
           　免税信託の受託会社は、受託会社、受益者、および信託財産が50年間課税に服さないとの約定
           を取得することができる。
           　一旦設定された信託は、150年が経過するまで存続することができ、一定の場合は無期限に存続
           できる。
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           　ファンドは、信託証書の規定に従い、早期に終了しない限り、信託証書の締結日から149年が経
           過した日に終了する。
           　免税信託は、信託証書の変更を信託登記官に提出しなければならない。
           　免税信託は、信託登記官に対して、当初手数料および年次手数料を支払わなければならない。
         ②　ミューチュアル・ファンド法
           　後記「（６）監督官庁の概要」の項を参照のこと。
       （５）【開示制度の概要】

        Ａ．ケイマン諸島における開示
         ①　ケイマン諸島金融庁に対する開示
           　ファンドは、目論見書を発行しなければならない。目論見書は、受益証券についてすべての重
           要な内容を記載し、投資者となろうとする者がファンドに投資するか否かについて十分な情報に
           基づく決定をなしうるために必要なその他の情報およびミューチュアル・ファンド法に基づいて
           要求される情報を記載しなければならない。目論見書は、ファンドについての詳細を記載した申
           請書とともにケイマン諸島金融庁（以下「ＣＩＭＡ」という。）に提出しなければならない。
           　ファンドは、ＣＩＭＡが承認した監査人を選任し、会計年度終了後６か月以内に監査済会計書
           類を提出しなければならない。監査人は、監査の過程において、ファンドに以下の事由があると
           知ったとき、または以下の事由があると信ずべき理由があるときはＣＩＭＡに報告する法的義務
           を負っている。
          (ⅰ）弁済期に債務を履行できないまたはその可能性があること。
          (ⅱ）投資者または債権者に有害な方法で自発的にその事業を遂行しもしくは事業を解散し、また
            はその旨意図していること。
          (ⅲ）会計を適切に監査しうる程度に十分な会計記録を備置せずに事業を遂行し、または遂行しよ
            うと意図していること。
          (ⅳ）詐欺的または犯罪的手法で事業を遂行し、または遂行しようと意図していること。
          (ⅴ）関係する法令に違反する方法で事業を遂行し、または遂行しようと意図していること。
            ファンドの監査人は、プライスウォーターハウスクーパース（PricewaterhouseCoopers）のケ
            イマン諸島事務所である。ファンドの会計監査は、国際監査基準に準拠して行われる。
            ファンドは、毎年５月31日までに11月30日に終了する会計年度の監査済会計書類をＣＩＭＡに
            提出する。
         ②　受益者に対する開示
           　ファンドの会計年度末は、毎年11月30日である。会計書類は、米国で一般に公正妥当と認めら
           れた会計原則に準拠して作成される。会計年度末後、可及的速やかに、監査済会計書類の写しが
           受益者に送付される。
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        Ｂ．日本における開示
         ①　監督官庁に対する開示
          (ⅰ）金融商品取引法上の開示
            　管理会社は、日本における１億円以上の受益証券の募集をする場合、有価証券届出書を関東
            財務局長に提出しなければならない。投資者およびその他希望する者は、金融商品取引法（昭
            和23年法律第25号。その後の改正を含む。）（以下「金融商品取引法」という。）に基づく有
            価証券報告書等の開示書類に関する電子開示システム（ＥＤＩＮＥＴ）等において、これを閲
            覧することができる。
            　受益証券の販売取扱会社は、交付目論見書（金融商品取引法の規定により、あらかじめまた
            は同時に交付しなければならない目論見書をいう。）を投資者に交付する。また、投資者から
            請求があった場合は、請求目論見書（金融商品取引法の規定により、投資者から請求された場
            合に交付しなければならない目論見書をいう。）を交付する。
            　管理会社は、その財務状況等を開示するために、各事業年度終了後６か月以内に有価証券報
            告書を、また、各半期終了後３か月以内に半期報告書を、さらに、ファンドに関する重要な事
            項について変更があった場合にはその都度臨時報告書を、それぞれ関東財務局長に提出する。
            投資者およびその他希望する者は、これらの書類を、ＥＤＩＮＥＴ等において閲覧することが
            できる。
          (ⅱ）投資信託及び投資法人に関する法律上の届出等
            　管理会社は、ファンド受益証券の募集の取扱い等を行う場合、あらかじめ、投資信託及び投
            資法人に関する法律（昭和26年法律第198号、その後の修正を含む。）（以下「投信法」とい
            う。）に従い、ファンドに係る一定の事項を金融庁長官に届け出なければならない。また、管
            理会社は、ファンドの信託証書を変更しようとするとき等においては、あらかじめ、変更の内
            容および理由等を金融庁長官に届け出なければならない。さらに、管理会社は、ファンドの資
            産について、ファンドの各計算期間終了後遅滞なく、投信法に従って、一定の事項につき運用
            報告書を作成し、金融庁長官に提出しなければならない。
         ②　日本の受益者に対する開示
           　管理会社は、信託証書を変更しようとする場合であってその変更の内容が重大なものである等
           においては、あらかじめ、日本の知れている受益者に対し、変更の内容およびその理由等を書面
           をもって通知しなければならない。
           　管理会社からの通知等で受益者の地位に重大な影響を及ぼす事実は販売取扱会社を通じて日本
           の受益者に通知される。
           　上記のファンドの運用報告書に記載すべき事項のうち重要なものを記載した書面（交付運用報
           告書）は、販売取扱会社を通じて日本の知れている受益者に交付され、運用報告書（全体版）
           は、代行協会員のホームページにおいて提供される。ただし、受益者から運用報告書（全体版）
           の交付請求があった場合には、交付される。
       （６）【監督官庁の概要】

        　ファンドは、ミューチュアル・ファンド法に基づき規制されている。したがって、ファンド（およ
        び受託会社）は、特に、ミューチュアル・ファンド法上、ケイマン当局に申請書ならびに監査済年次
        財務諸表および規定された詳細な情報を提出しなければならない。ファンドは、規制された投資信託
        として、ミューチュアル・ファンド法に基づきＣＩＭＡの免許および監督に服し、ＣＩＭＡは、いつ
        でもファンドに、財務書類の監査を行い、同書類をＣＩＭＡが特定する一定の期日までにＣＩＭＡに
        提出するよう指示することができる。さらに、ＣＩＭＡは、受託会社にＣＩＭＡがミューチュアル・
        ファンド法上の義務を遂行するために合理的に必要とするファンドに関する情報または説明を提出す
        るよう求めることができる。受託会社は、ファンドに関するすべての記録を、合理的な時間に、ＣＩ
        ＭＡに提出または開示しなければならず、ＣＩＭＡは、開示された記録の写しを作成し、抄本を備置
        することができる。ＣＩＭＡの要求を遵守しない場合、受託会社は、高額の罰金に服し、ＣＩＭＡ
        は、裁判所にファンドの解散を請求することができる。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        　規制された投資信託が、その義務を履行できなくなる可能性がある場合、また投資者や債権者の利
        益を害する方法で業務を遂行もしくは遂行を企図し、または任意解散を行おうとしている場合、ＣＩ
        Ｍ Ａは、一定の措置を取ることができる。ＣＩＭＡの権限には、ファンドの登録の取消し、受託会社
        の交替を要求すること、ファンドの適切な業務遂行について受託会社に助言を与える者を任命するこ
        と、またはファンドの業務監督者を任命すること等が含まれる。ＣＩＭＡは、その他の権限（その他
        措置の承認を裁判所に申請する権限を含む。）を行使することができる。
        　ファンドの受託会社は、ケイマン諸島の会社として登録されており、かつ投資信託としてケイマン
        政府の許可を受けている。受託会社は、ＣＩＭＡの監督下にある。受託会社はまた、ミューチュア
        ル・ファンド法に基づく投資信託管理会社として許可されている。
                                  10/185

















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      ２【投資方針】
       （１）【投資方針】
        ファンドの目的

         ファンドは、新興市場を含む世界中のあらゆる種類の債券等およびそれらの派生商品等を実質的な

        投資対象とし、安定した収益を生むことを目指す。
         ファンドは、投資顧問会社により運用され、ファンドと実質的に同じ戦略、ガイドラインおよび投
        資制限を有する、ルクセンブルグ籍の「ティー・ロウ・プライス・ファンズ・SICAV－ダイナミック・
        グローバル・ボンド・ファンド」を通じて、その目的の達成を目指す。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        ファンドの特徴
        ファンドの仕組み







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        ファンドの投資哲学
          ファンドは、投資先ファンドを通じて、グローバル債券その他の債務証券へのフレキシブルな配分








        を行い、原則として、その純資産（投資目的での借入金を含む。）の少なくとも３分の２以上を、新
        興市場を含む世界中の発行体が発行するあらゆる種類の債券に投資する。ファンドは、投資先ファン
        ドを通じて、様々な債務証券（政府ならびにそれらの政府機関により発行された債券、企業により発
        行された社債およびモーゲージ・バック証券およびアセット・バック証券ならびに銀行その他の貸付
        人からの企業の借入金であるバンク・ローンを含む。）に投資する可能性がある。
         （投資先ファンドの金利変動に対する価格感応度を測定する）デュレーションを調整するか否か、
        また、（ハイ・イールド社債、モーゲージ・バック証券およびアセット・バック証券、インターナ
        ショナル・ボンドおよび新興市場債券ならびにバンク・ローン等の）様々なセクターおよび資産（ア
        セット）クラス間の配分を調整するか否かを決定する際、投資先ファンドの投資運用会社は、予想さ
        れる金利の変動および為替の評価、インフレおよび経済の見通しならびに投資適格債と比較した低格
        付債が提供できる利回りの優位性等の要因を考慮する。投資先ファンドは、あらゆる残存期間の証券
        に投資することができ、特定の加重平均残存期間を維持しようとすることはない。一般に、投資先
        ファンドの保有証券の残存期間は、投資顧問会社の金利の見通しを反映したものである。
         投資先ファンドの投資アプローチは、特定のベンチマークまたは資産（アセット）クラスに対する
        制約を受けることなく、金利が上昇する局面においても全体的に変動性（ボラティリティ）を低く抑
        え安定した収益をもたらすポートフォリオを構築するために世界中の確定利付債券市場に柔軟に投資
        することを可能とする。投資先ファンドは、伝統的に魅力的な特徴を有する確定利付証券への投資を
        行いつつ、値下がりリスクに対する一定のプロテクションを提供する投資対象を追求する広範な裁量
        を有する一方、原則として投資対象が比較的集中したポートフォリオを維持することが予想されてい
        る。
         投資先ファンドは、一般的には大部分の資産を債券その他の債務証券に投資するものの、投資先
        ファンドの目的と適合する、金利先物、金利スワップ、先物為替予約およびクレジット・デフォル
        ト・スワップも利用する。金利先物および金利スワップは、主に、ポートフォリオのデュレーション
        の調整および投資先ファンド全体の残存期間の延長または短縮を行うことで金利変動に対する投資先
        ファンドのエクスポージャーを管理し、全体的な変動性（ボラティリティ）を制御するために利用さ
        れる。先物為替予約は、対米ドルでの不利な為替変動から投資先ファンドの米ドル以外の通貨建保有
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        証券を保護することで全体的な変動性（ボラティリティ）を制御するために利用される。しかしなが
        ら、かかる投資手法は、他の通貨と比較して価格の上昇または下落が予想される一定の通貨に対する
        エ クスポージャーを増加させることで変動性（ボラティリティ）を低下させまたはリターンを生じさ
        せるために利用される場合もある。投資先ファンドは、投資先ファンドの全体的な信用度を調整する
        ため、かつ、ポートフォリオ内の一定の保有証券の価値を保護するため、特定の発行体または指数
        （インデックス）に関するクレジット・デフォルト・スワップを売買する場合がある。
         投資先ファンドは、地理的エクスポージャーもしくは為替エクスポージャーの変更、ポートフォリ
        オの平均残存期間、デュレーションもしくは信用度の調整、または、高利回りもしくは低利回りの証
        券へのもしくは当該証券からの資産の移動等の様々な理由で、保有証券を売却することがある。
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       （２）【投資対象】
        　前記「（１）投資方針」を参照のこと。
       （３）【運用体制】

       （ⅰ）ファンドの運用体制
         　ファンドの運用体制は、以下のとおりである。
         　受託会社は、ティー・ロウ・プライス・インターナショナル・リミテッド（以下「投資顧問会





         社」という。）を、ファンドのために投資顧問業務を提供する投資顧問会社に任命した。
         　投資顧問会社は、2000年３月23日に英国において設立され、英国EC4N                                       4TZロンドン、クィーン・
         ヴィクトリア・ストリート60に登記上の事務所を有する会社である。投資顧問会社は、関連会社の
         支援を得て、イギリスのロンドンおよび米国メリーランド州のボルティモアを含む様々な地域から
         投資顧問業務を提供している。投資顧問会社は、金融サービス持株会社であるティー・ロウ・プラ
         イス・グループ・インクの全額出資子会社であるティー・ロウ・プライス・アソシエイツ・インク
         の全額出資子会社である。かかる体制の一部を構成する規制投資顧問会社は、投資顧問会社の他に
         も複数存在する（総称して、以下「ティー・ロウ・プライス」という。）。投資顧問会社は、英国
         金融行為監督機構により規制されている。
         　投資顧問契約は、受託会社と投資顧問会社との間で2017年１月17日を開始日として締結され、投
         資顧問会社は、当該契約に基づき、ファンドの投資顧問会社に任命された。当該契約は無期限であ
         り、いずれかの当事者が相手方当事者に対し90日前までに書面で通知することにより終了すること
         ができる。
       （ⅱ）会合、委員会またはその他の社内組織
         　全般的に、ティー・ロウ・プライスは、分権的コンプライアンス体制を有しており、各事業ユ
         ニットは、かかる体制により、その事業活動およびコンプライアンス・プロセスに関する最も重要
         な責任を負う。各事業ユニットのコンプライアンス・コーディネーターは、当該事業ユニットに関
         する限りにおいてコンプライアンス・プログラムの確立および監視に関する責任を負う。
         　グループ戦略コンプライアンスチームは、北米を拠点とする投資活動の監視を中心に、ティー・
         ロウ・プライス全体の活動の監視を行う。また、同チームは、ティー・ロウ・プライスの倫理規定
         および行動規範（以下「ティー・ロウ・プライス規定・規範」という。）、規制当局への届出なら
         びに投資に関するコンプライアンス機能に係る運営上のコンプライアンスを支援する45名を超える
         コンプライアンスの専門家グループに対し、コンプライアンスに関する専門知識を提供する。これ
         らのグループは、ティー・ロウ・プライス規定・規範の遵守の管理および監視を運営面から担当
         し、規制当局への届出が適切に行われるよう確保するとともに、ティー・ロウ・プライスの厳格な
         投資コンプライアンス機能を管理する。
         　グループ戦略コンプライアンスチームの任務は、ティー・ロウ・プライス・グループ・インク
         が、規制当局の規則、契約上の合意事項ならびにティー・ロウ・プライスの方針および手続きの違
         反を防止するために十分な、ティー・ロウ・プライスの全事業分野にわたりすべての事業ユニット
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         および商品を対象とするコンプライアンス・プログラムを整備していることを確保することであ
         る。グループ戦略コンプライアンスチームは、ティー・ロウ・プライスの各事業ユニットと連携
         し、  規制当局の規則、契約上の合意事項ならびにティー・ロウ・プライスの方針および手続きの違
         反を迅速に是正するとともに、再発防止を目的とした方針および手続きの改善を支援する。これに
         は、年次の自己査定およびコンプライアンス検査のほか、事業ユニットのコンプライアンス・プロ
         グラムの策定支援が含まれる。
         　北米以外の規制対象の投資活動についてはすべて、国際コンプライアンスチームを中心とする体
         制が取られている。国際コンプライアンスチームの担当者は、ティー・ロウ・プライスの欧州、ア
         フリカ、豪州、アジアおよび中東事業の規制コンプライアンスを担当するコンプライアンス専門家
         チームを監督する。北米および国際コンプライアンスグループは、全体の一貫性を確保するため
         に、継続的に情報を共有する。
         　コンプライアンス・プログラムの一環として、ティー・ロウ・プライス内には、証券法、顧客の
         契約上の義務ならびにティー・ロウ・プライス規定・規範を含むティー・ロウ・プライスの社内方
         針および手続きの違反を防止し発見するための方法の妥当性および実施を確保する責任を負うグ
         ループが複数存在する。かかるグループには、グループ戦略コンプライアンス、グローバル投資・
         機関投資家顧客サービス、ポートフォリオ管理、全社的リスク管理および内部監査が含まれる。自
         動および手動のプロセスが利用される。投資制限は、取引前および取引後ベースで監視される。
         　さらに、ティー・ロウ・プライスは、リスク管理の様々な側面を監視する特定の委員会を有して
         いる。かかる委員会（すべての委員会にはティー・ロウ・プライスの上級役員が含まれる。）は、
         以下のとおりである。
         倫理委員会      －ティー・ロウ・プライスの倫理規定および行動規範の維持および実施につき責任を負
         う。ティー・ロウ・プライス規定・規範は、個人口座における取引、贈答品の授受および接待なら
         びに非公開情報の開示および受領等の事項について規定している。倫理委員会は、半年に一回およ
         び必要に応じて会合を開催する。
         株式、債券および国際ステアリング委員会                       －投資方針の策定ならびにパフォーマンスおよびスタイ
         ルの一貫性の監視につき責任を負う。
         米国および海外における仲介・売買管理委員会                         －仲介配分および最善実行の見直しにつき責任を負
         う。
         コンプライアンス監視委員会                －明確なコンプライアンス・ニーズの特定、年間コンプライアンス・
         アジェンダの検討および承認ならびに前年度のアジェンダに基づく進展の見直しにつき責任を負
         う。コンプライアンス監視委員会は、半年に一回以上および必要に応じて会合を開催する。
         カウンターパーティー・リスク委員会                    －ティー・ロウ・プライスがエクスポージャーを有する事業
         体に対するティー・ロウ・プライス全体のエクスポージャーの監視につき責任を負う。同委員会
         は、カウンターパーティーに関するシステミックなエクスポージャー・リスクを効率的に特定し軽
         減するコーポレート・ガバナンスの枠組みの構築および維持を担当する。同委員会はまた、売買取
         引、有価証券貸借取引、担保管理およびISDAマスター契約／クレジット・サポート・アネックス契
         約によるエクスポージャーの継続的な変動も監視する。カウンターパーティー・リスク委員会は、
         毎月会合を開催する。
         リスク管理監視委員会            －ティー・ロウ・プライスのリスク管理体制、プロセスおよび事業ユニット
         のリスク管理に関する取組みの監督、監視および連絡につき責任を負う。
         　また、ティー・ロウ・プライスは、自然の脅威、技術的脅威または人的脅威により引き起こされ
         る事業所の混乱から生じうる潜在的なリスクおよび脆弱性の軽減および排除のほか、重要なビジネ
         ス機能に関する運営上の一貫性の維持に尽力する。このため、ティー・ロウ・プライスは、社内事
         業継続機関（事業の継続性に関係するあらゆる活動に関する最終的な意思決定機関となる事業継続
         ステアリング委員会を含む。）を設置した。ティー・ロウ・プライスの事業継続計画の目的には、
         以下を行うための準備が含まれる。（ⅰ）停止期間または危機的状況における人員の安全、福利厚
         生およびガイダンスの促進、（ⅱ）任務に重要となるデータおよびシステムの一貫性、保護および
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         オフサイト・バックアップの確認、ならびに（ⅲ）規制および監査に関する義務およびガイドライ
         ンの遵守の維持。
         　ティー・ロウ・プライス全体のコンプライアンス体制、取引前および取引後の監視プロセス、事
         業継続計画、全社的リスク管理ならびに上級役員による監視は、ティー・ロウ・プライスの包括的
         なガバナンス体制の提供に対するコミットメントの基盤となる。
       （ⅲ）受託会社によるファンドの関係当事者の活動の監視ならびにリスク管理、投資運用評価および法
         務
         　ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロンは、受託会社とザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メ
         ロンとの間で締結された2017年１月20日前後を開始日とする保管契約に基づき、ファンドの保管会
         社に任命された。当該契約には、ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロンから受託会社に対し提
         供される保管、決済およびその他の関連業務を規定する条件が規定されており、ザ・バンク・オ
         ブ・ニューヨーク・メロンは、当該契約に基づき、ファンドの資産を保管する。また、ザ・バン
         ク・オブ・ニューヨーク・メロンは、管理事務代行会社とザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロ
         ンとの間で締結された2017年１月20日前後を開始日とする副管理事務代行契約に基づき、ファンド
         の副管理事務代行会社に任命された。ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロンは、かかる者とし
         て、ファンドのために会計業務、株主名義書換代行および登録業務および法人秘書業務を提供す
         る。副管理事務代行会社が受託会社に終了通知を行う場合は180日以上前の書面による通知、もしく
         は受託会社が副管理事務代行会社に終了通知を行う場合は30日以上前の通知を他方当事者に対して
         行うことにより、理由の如何を問わず、管理事務代行契約を終了することができ、または副管理事
         務代行契約の重要な条項もしくは条件を他方当事者が遵守しなかった場合には、他方当事者に書面
         による終了通知を行うことにより、直ちに副管理事務代行契約を終了することができる。
         　ティー・ロウ・プライスは、ファンドのパフォーマンスを監視し、ファンドがさらされる様々な
         リスク（ファンドの投資方針および投資制限が遵守されないリスクを含む。）を管理するため、複
         数のシステムおよび規制を実施する。
         　ティー・ロウ・プライス内の複数の委員会は、ファンドのパフォーマンス、ティー・ロウ・プラ
         イス全体のリスク・エクスポージャーおよび仲介方針を定期的に検討する。かかる委員会には、債
         券ステアリング委員会、債券エクスポージャー検討委員会および債券仲介および売買管理委員会が
         含まれる。リード・ポートフォリオ・マネジャーは、定期的なパフォーマンスおよびリスク検討も
         行い、債券ポートフォリオ・マネジャー、アナリストおよびトレーダーは、ポートフォリオ取引、
         投資戦略および経済見通しを検討するため、隔週の投資会合に参加する。
         　ファンドの投資方針は、ファンドの目論見書に詳述されており、ファンドの運営開始前に適切な
         規制当局により承認された。ファンドの投資方針の変更は、債券ステアリング委員会により承認さ
         れ、規制当局の承認を求める前に取締役会およびティー・ロウ・プライスの法務部により検討され
         る。ティー・ロウ・プライスは、ファンドの投資方針および投資制限の遵守を確保するため、取引
         プロセスの遅滞は最小限に抑えた上で取引前および取引後ベースで遵守を監視することを目的とす
         る自動的なコンプライアンス・システムを利用する。手作業による遵守確認は、自動コンプライア
         ンス監視システムに適切に組み入れられない制限について行われる。
         　ティー・ロウ・プライスの法務部は、規制事項またはその他の法的事項につきティー・ロウ・プ
         ライス全体の支援を提供する。法務部には、コンプライアンス部門長、インターナショナル・コン
         プライアンス部門長（両者は法律顧問責任者に対し報告を行う。）が含まれる。弁護士およびサ
         ポートスタッフは、ティー・ロウ・プライスの事業運営に対する日常的なサポートを提供する。
       （４）【分配方針】

        　分配可能な資金が十分にあることを条件に、ファンドは、ファンドが設定されたときから約６か月
        以降、または投資顧問会社の裁量に基づき受託会社もしくは管理会社が決定するその他の日以降に収
        益の分配を宣言する。収益が分配可能な場合、受託会社は、分配日から５ファンド営業日以内に、販
        売会社の銀行口座への電信送金により支払われる分配を手配するものとする。分配可能な収益には
        ファンドが受領した収益を反映するものとし、また、ファンドが受領した場合の実現益（為替取引か
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        ら生じたものを含む。）ならびにファンドが負担した一切の負債、報酬および費用を計算に入れるこ
        とができる。分配可能な資金が十分ではない場合、ファンドは、分配を行わないことを選択すること
        が できる。
        基準日：　　　　　分配日の１ファンド営業日前
        分配日：　　　　　毎年８月10日および２月10日（当該日がファンド営業日でない場合には、分配日
                   は、当該日の翌ファンド営業日とする。）
        分配金支払日：　　分配日から5ファンド営業日後（関連する分配日に分配通知書が販売会社により受
                   領される。）
         受益証券１口当たりの分配金額は、米ドル年２回分配クラス受益証券については小数第２位まで、

        日本円年２回分配クラス受益証券については日本円単位まで四捨五入することにより、計算される。
     （５）【投資制限】

         投資先ファンドを通じて、ファンドの資産額の50％を超えて、日本の金融商品取引法第２条第１項
        に規定される「有価証券」の定義に該当しない資産（同条第２項により「有価証券」とみなされるも
        のは除く。）への投資を行わない。
        　また、ファンドに適用される投資制限は以下のとおりである。
        （ａ）ファンドは、管理会社もしくは投資顧問会社またはそれらの取締役を当事者とする取引を行っ
            てはならない。
        （ｂ）ファンドは、管理会社の利益またはファンド以外の第三者の利益を図る目的で取引を行っては
            ならない。
        （ｃ）投資会社でない単一の会社につき、管理会社が運用するすべての集団投資ファンドによって保
            有される、議決権が付与されている当該会社の株式の総数が、当該会社の株式を取得すること
            により、議決権が付与されている当該会社のすべての発行済み株式の総数の50％を超える場
            合、当該会社の株式を取得することができない。
        （ｄ）未上場であるか、または、即時に換金できない投資対象について、ファンドの保有するこれら
            の投資対象の総評価額がその取得直後において直近の入手可能な純資産価額の15％を超える場
            合、ファンドはかかる投資対象を取得することができない。
        （ｅ）受益者の利益を害するか、または、ファンドの資産の適切な運用に反する取引（管理会社の利
            益または受益者以外の第三者の利益を図る取引を含むが、これに限定されない。）を行わな
            い。
        （ｆ）ファンドの勘定で空売りされる有価証券の時価総額が空売りの直後に純資産価額を超える場
            合、有価証券を空売りすることができない。
        （ｇ）下記の「借入制限」の項に記載される借入方針に従って行われる借入れ以外の借入れを行うこ
            とはできない。
        （ｈ）単一の発行体の株式または受益証券の価額（以下「株式エクスポージャー」という。）が、純
            資産価額の10%を超える場合（かかる株式エクスポージャーは、日本証券業協会のガイドライン
            に従って計算される。）、当該会社の株式または当該投資信託の受益証券を保有することはで
            きない。
        （ｉ）デリバティブのポジションからある単一のカウンターパーティーに対して生じるネット・エク
            スポージャー（以下「デリバティブ・エクスポージャー」という。）が、純資産価額の10%を超
            える場合（かかるデリバティブ・エクスポージャーは、日本証券業協会のガイドラインに従っ
            て計算される。）、単一のカウンターパーティーに対してデリバティブのポジションを保有す
            ることはできない（注：担保または証拠金付の取引の場合には当該担保または証拠金の評価額
            を差し引くことができる。）。
        （ｊ）単一の法主体によって発行され、組成され、または、負担される有価証券、金銭債権および匿
            名組合出資持分（以下これらを「債券エクスポージャー」という。）の価額がファンドの純資
            産価額の10%を超える場合（かかる債券エクスポージャーは、日本証券業協会のガイドラインに
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            従って計算される。）、(i)有価証券（上記(ｈ)に記載される株式または受益証券を除く。）
            (ⅱ)金銭債権（上記(ｉ)に記載されるデリバティブを除く。）および(ⅲ)匿名組合出資持分を
            保 有することはできない。
            （注：担保付の取引の場合には当該担保の評価額、当該発行者等に対する債務がある場合には
            当該債務額を差し引くことができる。）
        （ｋ）単一の発行体またはカウンターパーティーに対する株式エクスポージャー、債券エクスポー
            ジャーおよびデリバティブ・エクスポージャーが合計で純資産価額の20％を超える場合、単一
            の発行体もしくはカウンターパーティーにおいて、または、単一の発行体もしくはカウンター
            パーティーに対してポジションを保有することはできない。
        （ｌ）管理会社が事前に定めた合理的な方法により算出した額がファンドの純資産を超えることとな
            る場合は、デリバティブ取引および他の類似の取引を行うことはできない。
        　疑義を避けるために申し添えると、上記(ｈ)、（ｉ）、（ｊ）および（ｋ）は、ファンドのそのす
        べての資産をティー・ロウ・プライス・ファンズ・SICAV－ダイナミック・グローバル・ボンド・ファ
        ンド  に投資する場合には適用されない。ダイナミック・グローバル・ボンド・ファンドの信用リスク
        は、ＵＣＩＴＳに適用されるルクセンブルクの法令に従って管理される。
        　ファンドの投資対象の価格の変動、再編、合併、ファンドの資産からの支払またはファンドの受益
        証券の買戻しの結果としてファンドに適用される制限を超えた場合、管理会社は、直ちにファンドの
        投資対象を売却することは要求されない。しかし、管理会社は、ファンドの受益者の利益を考慮した
        上で、違反が判明してから合理的な期間内にファンドに適用ある制限を遵守するために合理的に可能
        な措置を講じるものとする。
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        借入制限
         ファンドの純資産価額の10％を超えて、借入れを行わない。ただし、ファンドがトラストの他のサ
        ブ・ファンド、投資ファンドまたはその他の集合投資スキームと併合する等、特別緊急事態により一
        時的にかかる10％を超える場合は、この限りではない。
        変更の通知

         受託会社は、受益者の利益を十分に考慮した上で、また、投資環境の変化を検討した上で、上記の
        投資ガイドライン、投資戦略および投資制限を将来において変更、修正または改訂する場合、投資顧
        問会社、管理会社および受益者ならびにその他受託会社が必要と考える当事者に対して、その旨を通
        知するものとする。受益者に不利となるような投資ガイドライン、投資戦略および投資制限の重大な
        変更は、ファンド決議を可決した後においてのみ行われる。
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      ３【投資リスク】
       （１）リスク要因
        リスク要因および特別な留意事項
         ファンドへの投資は完全な投資プログラムではないため、受益証券は、ファンドへの投資リスクを
        理解し、それを引き受ける余裕のある、洗練された投資者による投資にのみ適している。以下のリス
        クの概要におけるファンドおよびファンドの投資対象およびポートフォリオへの言及は、ファンドの
        投資対象およびポートフォリオに関して結びついたリスクに関するものである。ファンドへの投資に
        伴うすべてのリスクを網羅した完全なリストであることを企図していない以下の留意事項は、ファン
        ドへの投資を行う前に慎重に考慮すべきである。
        主なリスク

         あらゆる投資ファンドと同様、ファンドが目的を達成する保証はない。ファンドの受益証券の価格
        は変動するものであり、このことはファンドへの投資により投資者が金銭を失う可能性があることを
        意味する。ファンドへの投資に関する主なリスクの概要は以下のとおりである。
        アクティブ運用リスク

        　ファンドは、その投資対象の魅力度、価値または潜在的な価値の上昇に関する投資運用者の判断が
        不正確であったことが後日判明するというリスクにさらされる。ファンドにより選定された投資対象
        および利用戦略が企図された成果を出さなかった場合、ファンドは、同様の目的および投資戦略を有
        する他の投資ファンドと比較して低いパフォーマンスを示す可能性がある。
        確定利付債券市場リスク

        　経済情勢およびその他の市場の動向が確定利付債券市場に悪影響を及ぼす可能性がある。時折、こ
        れらの市場の参加者が、一部の債務証券発行体の元利金を適時に支払う能力について、または、一定
        の債務証券市場を秩序ある市場に促進させる金融機関の能力について、懸念を深めることがある。か
        かる懸念により、特定の証券または確定利付債券市場全体および関連するデリバティブ市場の変動性
        （ボラティリティ）が高まり、流動性が低下する可能性がある。流動性の欠如またはその他の不利な
        金融市場の状況により、ファンドが投資する債務証券を売却する能力または適切な債務証券を見つ
        け、購入する能力が妨げられることがある。
        バンク・ローンに関するリスク

        　ファンドは、バンク・ローンに投資する局面において、従来型の債務証券に一般的に伴うリスクを
        上回る追加的なリスクにさらされる。ローンに関連して支払を受けるファンドの能力は、主に、借入
        人の財務状態およびローンが担保によって付保されているか否かに依拠しているが、ローンに付保さ
        れた担保がローンの債務を弁済するために十分であるという保証はない。さらに、バンク・ローンは
        転売に関して契約上の制限を有する場合が多く、当該制限は売却を遅らせ、売却価格に悪影響を及ぼ
        す可能性がある。
        金利リスク

        　金利リスクとは、金利の上昇により固定金利型債務証券の価格が下落するリスクをいう。一般に、
        証券の残存期間またはデュレーションおよび投資ファンドの加重平均残存期間またはデュレーション
        が長期になるほど金利リスクは高まる。政府により実施される可能性のある財政政策の影響および当
        該政策に対する市場の反応により、ファンドはより大きな金利上昇リスクにさらされる可能性があ
        る。
        期限前返済リスクおよび返済期限の延長リスク

        　期限前返済リスクは、モーゲージ・バック証券、その他のアセット・バック証券またはコール・オ
        プションが付された債務証券の元本がいずれかの時点で期限前に返済されるリスクをいい、これによ
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        り証券の利回りの低下および市場価値の下落が生じる可能性がある。金利の低下時には期限前返済率
        は上昇する傾向にあり、かかる場合、ポートフォリオの平均残存期間が低下する可能性がある。返済
        期 限の延長リスクは金利の上昇に起因することがあり、金利が上昇した場合には、モーゲージ・バッ
        ク証券、アセット・バック証券およびその他繰上償還可能な債務証券の変動性が高くなる傾向にあ
        る。
        信用リスク

        　信用リスクとは、債務証券の発行体の財務状態に不利な変更が生じ、これにより支払不履行、証券
        の格下げまたは金融債務の返済不能が生じるリスクをいう。ジャンク債は、債務不履行リスクが高
        く、投機的とみなされるべきである。ファンドが非投資適格証券に投資する場合、ファンドの信用リ
        スクは高まる。
        流動性リスク

        　流動性リスクとは、ファンドが望ましい価格で保有証券を適時に売却できないリスクをいう。債券
        市場の流動性の低下は、重要な取引活動、在庫債券の減少および急速なまたは不測の金利変動等の多
        くの事象に起因する可能性がある。流動性のある市場が少なければ価格の変動性が大きくなり、適当
        な価格で保有証券を売却するファンドの能力が制限される可能性がある。
        非米国証券への投資リスク

        　米国以外の発行体の証券への投資は、米国の発行体への投資には一般に伴わない特別なリスクを伴
        う。非米国証券は、米国証券への投資と比べて変動性が高く、流動性が低い傾向にあり、外国におけ
        る不利な地域振興、政治・社会情勢もしくは経済動向または外貨と米ドル間の為替相場の変動により
        値下がりすることがある。さらに、非米国証券への投資は、米国とは異なる決済慣行ならびに規制お
        よび財務上の報告基準に従う。
        新興市場リスク

        　新興市場国の発行体の証券については、外国投資リスクが高まる。新興市場国は、先進国と比べて
        経済構造の範囲が狭く成熟していない上、政治制度も安定していない傾向にある。外国の先進国市場
        への投資に関する一切のリスクに加え、新興市場は、政府による介入、外国投資に課税される現地の
        税金、売却手取り金へのアクセスに対する制限ならびに流動性および効率性が低い取引市場の影響を
        受けやすい。
        為替リスク

        　ファンドは米ドル建てであり、ファンドの各クラスはクラスの通貨建てである。ファンドは、ファ
        ンドの通貨建てと異なる通貨で発行される証券に投資することがあるため、外貨が対米ドルで軟調で
        ある場合および当該外貨と米ドル間の為替相場が変動した場合に損失を被るリスクにさらされる。各
        通貨クラス（米ドルを除く。）がファンド通貨建て（米ドル）との為替変動リスクを低減するため行
        う為替取引の試みは完全でない場合があり、それにより損失が生じる恐れがある。加えて、ある通貨
        クラス（米ドルを除く。）がファンドの投資対象の通貨（米ドルを除く。）と異なる場合、当該クラ
        スの通貨とファンドの投資対象の通貨（米ドルを除く。）の間における為替レートの変動により、当
        該クラス通貨において表示されている当該クラスの受益証券の価値に悪影響を及ぼす場合がある。と
        りわけ、日本円により投資する場合には、外国為替相場の変動によっては換金時の円貨受取金額が円
        貨投資額を下回る場合があることに留意すべきである。
        非分散リスク

        　非分散型投資ファンドとして、ファンドは、分散型投資ファンドと比べて、より多くの資産を数少
        ない発行体の証券に投資する可能性がある。その結果、単一の発行体のパフォーマンスが低迷した場
        合、ファンドの運用実績は、ファンドがより多くの発行体に投資した場合よりも大きく悪影響を受け
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        る可能性がある。ファンドの受益証券の価格は、類似の分散型投資ファンドよりも大きく変動するも
        のと予想される。
        デリバティブ・リスク

        　ファンドは、先物為替予約、金利先物、金利スワップおよびクレジット・デフォルト・スワップを
        利用する局面において、債券その他の債務証券に直接的に投資した場合と比べてより大きな変動（ボ
        ラティリティ）にさらされる可能性がある。これらの商品は、流動性が低く評価が困難である可能性
        がある上、レバレッジを伴うため、僅かな変動でもファンドが多大な損失を被る可能性があり、さら
        に、取引所で取引されていない場合には、取引相手方（カウンター・パーティー）がデリバティブ契
        約に基づく債務を履行しないリスクにさらされる。ファンドによるデリバティブの主な利用は、予想
        される金利の変動および為替の評価、為替相場または発行体の信用度の変動が正確に予測されないリ
        スクを伴い、このことは、ファンドの運用実績を著しく悪化させ、全体的な変動性（ボラティリ
        ティ）を低下させようとするファンドの試みを阻む可能性がある。
        運用実績

        　ファンドは2017年にミューチュアルファンドとして運用を開始したことから、本書には過去の運用
        実績に関する情報が少ない。
        法律顧問

        　受託会社、管理会社、投資顧問会社ならびにそれらの委託先および／または関連会社の一部は、自
        身に助言を行う一または複数の法律顧問（以下「顧問」という。）を雇用している。顧問は、他の当
        事者の法律顧問を務めることもある。受託会社または投資顧問会社の代理に関連して、顧問は受益者
        を代理することはない。ファンドは、受益者を代理する独立法律顧問を雇用していない。
        買戻請求を行う受益者がファンドの債権者となること

        　関連する取引日から買戻請求を行った受益者に買戻代金が支払われる日までの間、買戻請求を行っ
        た受益者はファンドの債権者となり、ファンドの他の債権者と同じリスク（受益証券が買い戻される
        取引日より後にファンドが損失を被った場合において、ファンドの資産が、当該買戻しを行う受益者
        に支払うべき買戻代金の全部または一部の支払いに不十分である可能性を含む。）にさらされる。
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        サブ・ファンド間にまたがる債務負担
        　あるサブ・ファンドの受益証券の発行を通じて受託会社または管理会社が受領するすべての申込代
        金、かかる代金が投資されるすべての資産およびこれらに帰属するすべての収益または利益は、当該
        サブ・ファンドに関するものとして指定される。あるサブ・ファンドの資産は、そのサブ・ファンド
        の債務を負担し、原則として、他のサブ・ファンドの債務を弁済するために用いることはできない。
        受託会社は、潜在的な債権者との取引において、当該債権者が関連するサブ・ファンドの資産のみに
        依拠すること、および各サブ・ファンドに関して受託会社の名義で締結されるすべての契約に、債権
        者の遡及権は関連するサブ・ファンドの信託財産の範囲に限られる旨の文言を記載することを確保す
        ることを目指している。ただし、投資者は、いかなる状況においても、受託会社の上記行為にかかわ
        らず、他のサブ・ファンドの債務を弁済するためにサブ・ファンドの資産が法律上利用可能とされる
        範囲を数量化することはできないことに留意すべきである。
        ファンド内の受益証券クラス間にまたがる債務

        　管理会社は受託会社と協議の上、ファンドにおいて複数の受益証券クラスを発行することができ
        る。あるクラスの資産は、その他のクラスの債務を支払うために利用することができる。ファンドの
        特定の受益証券クラスの資産が当該ファンドの他の受益証券クラスの債務の弁済に利用されない保証
        はない。一例として、ファンドにより実行されたデリバティブ取引の条項に基づき、当該取引の取引
        相手方（カウンター・パーティー）が、ある受益証券クラスに関して実行された取引から生じた債務
        を、当該受益証券クラスのみにより支払われるものとはみなさない可能性がある。むしろ、当該取引
        相手方（カウンター・パーティー）は、当該取引が実行された当該クラスに帰属する資産が不十分で
        ある場合、他の受益証券クラスに帰属する資産に対し遡及権を有する旨を主張する可能性がある。
        上記のリスク要因は、募集に伴う一切のリスクの完全な説明を意図するものではない。投資予定者
        は、受益証券を購入するか否かを決定する前に本書全体を読むべきである。
       （２）リスクに対する管理体制

        　前述のファンドに関連するリスクは、投資顧問会社により監視されている。
        　ファンドは、デリバティブ取引について、ヘッジ目的でのみ行うものとする（ただし、投資先ファ
        ンドが行うデリバティブ取引については、ヘッジ目的に限定されない。）。（投資先ファンドの投資
        運用会社でもある）投資顧問会社は、譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託（ＵＣＩＴＳ）に
        適用されるルクセンブルクの法律に従い、バリュー・アット・リスク（ＶａＲ）方式により、デリバ
        ティブ取引のリスクを管理する。
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       （３）リスクに関する参考情報
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      ４【手数料等及び税金】
       （１）【申込手数料】
        ①　海外における申込手数料
         　受益証券の取得申込みにあたっては、発行価格の最大３％の申込手数料を課すことができる。
        ②　日本国内における申込手数料
         　受益証券の取得申込みにあたっては、発行価格の最大3.24％（税抜3.00％）の申込手数料を課す
         ことができる。
          （注１）管理会社、日本における販売会社および販売取扱会社が申込手数料について別途合意する
              場合には、それに従うものとし、上記と異なる取扱いをすることができる。
         （注２）上記申込手数料に関わる「税」とは、消費税および地方消費税を示す。
         申込手数料は、事務処理費用およびファンドに関する情報提供の対価として支払われる。
       （２）【買戻し手数料】

        ①　海外における買戻し手数料
         　買戻し手数料は課されない。
        ②　日本国内における買戻し手数料
         　買戻し手数料は課されない。
       （３）【管理報酬等】

        　運営管理費用の合計は、ファンドの純資産価額の年率0.98％（ただし、受託報酬および管理会社報
        酬については、以下に示される最低報酬額支払われる。）また投資先ファンドの運用管理費用等は
        ファンド受益証券の投資者が間接的に負担することとなる。（詳細については18ページを参照された
        い。）
       （ⅰ）管理報酬
         　管理会社に対して、毎暦日発生し、計算され、毎月後払いされるファンドの純資産価額の年率
         0.0225％（税抜）に当たる報酬がファンドの資産から支払われる。
           管理報酬は、受益証券の発行・買戻しの業務の対価として支払われる。
       （ⅱ）投資顧問報酬
         　投資顧問会社に対して、毎暦日発生し、計算され、毎月後払いされるファンドの純資産価額の年
         率0.4275％（税抜）に当たる報酬がファンドの資産から支払われる。
           投資顧問報酬は、ファンド資産の投資顧問業務の対価として支払われる。
       （ⅲ）管理事務代行会社報酬
         　管理事務代行会社に対して、毎暦日発生し、計算され、毎月後払いされるファンドの純資産価額
         の年率0.02％（税抜）（ただし、最低報酬額として年間30,000米ドルがかかる。）に当たる報酬が
         ファンドの資産から支払われる。
         　管理事務代行会社は、さらに、ファンドの資産から、合理的な支出および立替費用について払戻
         しを受ける権利を有する。
           管理事務代行会社報酬は、管理事務代行業務の対価として支払われる。
       （ⅳ）受託報酬
         　受託会社に対して、純資産価額の年率0.03％（税抜）（ただし、最低報酬額として年間35,000米
         ドルがかかる。）に当たる報酬がファンドの資産から支払われる。受託報酬は、毎暦日発生し、計
         算され、毎月後払いされる。
         　受託会社は、さらに、ファンドの資産から、合理的な支出および立替費用について払戻しを受け
         る権利を有する。
           受託報酬は、ファンドの受託業務の対価として支払われる。
         　受託会社は、受託報酬の中から、保管会社に対して、ファンド資産の保管業務の対価として、保
         管会社報酬を支払う。
       （ⅴ）販売会社報酬
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         　販売会社に対して、毎暦日発生し、計算され、毎月後払いされる販売会社が販売した受益証券に
         帰属する純資産価額の年率0.45％（税抜）の報酬がファンドの資産から支払われる。
           販売報酬は、日本における受益証券の販売・買戻業務の対価として支払われる。
       （ⅵ）代行協会員報酬
         　代行協会員に対して、毎暦日発生し、計算され、毎月後払いされるファンドの純資産価額の年率
         0.03％（税抜）に当たる報酬がファンドの資産から支払われる。
           代行協会員報酬は、販売会社等に対する目論見書などの配布、受益証券1口当たりの純資産価格の
         公表等の代行協会員業務の対価として支払われる。
       （４）【その他の手数料等】

       （ｉ）設立経費
         　設立費用（ケイマン諸島信託登記官およびケイマン諸島金融庁に対するファンドの届出、日本お
         よび／または他の適切な法域における類似の届出に要する経費および費用ならびにその他ファンド
         の創設に関する費用を含むがこれらに限られない。）は、ファンドが運用された最初の５会計年度
         に対して定額法で償却される。
       （ⅱ）継続的な経常費用および臨時費用
         　投資顧問会社は、投資顧問契約に定める業務を提供し、当該業務の提供に付随する一切の間接費
         （従業員の給与（ファンドが負担する以下に記載するものを除く。）、賃料および一切の一般的な
         間接費を含む。）の支払いにつき責任を負う。ファンドは、次の直接費をすべて負担する。①一切
         の投資および取引活動に関連して発生した取引コストおよび投資関連費用（仲介手数料、為替関連
         費用および清算費用（その他の集団投資スキームを通じて間接的に発生した場合を含む。）を含
         む。）、②ファンドの組成、ファンドの財産の増加、受益証券の設定、発行、販売もしくは買戻
         し、投資対象の売買もしくは取得、取引に関連するかまたは受益証券その他に関するかを問わず、
         一切の印紙税その他の税金、租税、政府課徴金（外貨の購入、保有または処分に関する手数料を含
         む。）、仲介手数料、銀行手数料、名義書換手数料、登録手数料およびその他の公租公課で、当該
         公租公課等の支払いに係る取引に関して、またはかかる取引前もしくはかかる取引の発生時に支払
         期限が到来するかまたは支払うべきとされるもの（ただし、受益証券の発行および買戻しについて
         代理人に支払われるコミッション（もしあれば）を除く。）、③法的費用、会計、監査および税務
         上の作成費用、④受益証券の継続募集に付随する費用、⑤その他一切の運用費用（複写、ファクシ
         ミリ、郵送、複製および電話に要する費用を含むがこれに限られない。）、ならびに⑥臨時費用
         （訴訟経費および補償義務等）（もしあれば）。さらに、ファンドは、登録・名義書換事務代行会
         社が受託会社に対して請求する費用を負担する。この費用の金額は、受益者の活動量に応じて変動
         する。また、ファンドは、ファンドの純資産価額を参照して比例的にまたは受託会社が決定するそ
         の他の基準により、トラストの費用（設立および継続に要する経費等）の一部を負担する。　
       （５）【課税上の取扱い】

        　以下の記載は、ファンドが日本およびケイマン諸島における現行法および慣習に関して受領した助
        言に基づいている。申込者は、受益者への課税が下記とは異なることがある旨認識しておくべきであ
        る。受益者は、各人の市民権、居住地、通常の居住地または住所地の国の法律に基づく受益証券の申
        込み、購入、保有、売却または償還への課税の可能性について、専門家の助言を受けるべきである。
        (A）日本
         　2019年４月末日現在、日本の受益者に対する課税については、以下のような取扱いとなる。
         Ⅰ　ファンドが税法上公募外国公社債投資信託である場合
           (1）受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができ
            る。
           (2）国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内公
            社債投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
           (3）国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、日本の個人受益者が支払いを受け
            るファンドの分配金については、20.315％（所得税15.315％、住民税５％）（2038年１月１日
            以後は20％（所得税15％、住民税５％））の税率による源泉徴収が日本国内で行われる。
            　日本の個人受益者は、申告分離課税が適用されるので原則として確定申告をすることになる
            が、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終了させるこ
            ともできる。
            　確定申告不要を選択しない場合、一定の上場株式等（租税特別措置法に定める上場株式等を
            いう。以下同じ。）の譲渡損失（繰越損失を含む。）との損益通算が可能である。
           (4）日本の法人受益者が支払いを受けるファンドの分配金（表示通貨ベースの償還金額と元本相
            当額との差益を含む。）については、国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場
            合、所得税のみ15.315％の税率による源泉徴収が日本国内で行われ（一定の公共法人等（所得
            税法別表第一に掲げる内国法人をいう。以下同じ。）または金融機関等を除く。）、一定の場
            合、支払調書が税務署長に提出される（2038年１月１日以後は15％の税率となる。）。
           (5）日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合（他のクラスの受益証券に
            転換した場合を含む。）は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の譲渡損益
            （譲渡価額から取得価額等を控除した金額（邦貨換算額）をいう。以下同じ。）に対して、源
            泉徴収選択口座において、20.315％（所得税15.315％、住民税５％）（2038年１月１日以後は
            20％（所得税15％、住民税５％））の税率による源泉徴収が日本国内で行われる。受益証券の
            譲渡損益は申告分離課税の対象となり、税率は源泉徴収税率と同一であるが、確定申告不要を
            選択した場合は源泉徴収された税額のみで課税関係は終了する。
            　譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損
            益通算が可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降３年間の繰越も可能で
            ある。
           (6）日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、(5)と同
            様の取扱いとなる。
           (7）日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場
            合、支払調書が税務署長に提出される。
            （注）日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ケイマン諸島に住所または登記上の営業所
               もしくは恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しケイマン諸島税務当局により課税される
               ことは一切ない。
         Ⅱ　ファンドが税法上公募外国株式投資信託である場合
           (1)  受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができ
            る。
           (2)  国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内株
            式投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
           (3)  国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、日本の個人受益者が支払いを受け
            るファンドの分配金については、20.315％（所得税15.315％、住民税５％）（2038年１月１日
            以後は20％（所得税15％、住民税５％））の税率による源泉徴収が行われる。
            　日本の個人受益者は、総合課税または申告分離課税のいずれかを選択して確定申告をするこ
            ともできるが、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終
            了させることもできる。
            　申告分離課税を選択した場合、一定の上場株式等の譲渡損失（繰越損失を含む。）との損益
            通算が可能である。
           (4)  日本の法人受益者が支払いを受けるファンドの分配金（表示通貨ベースの償還金額と元本相
            当額との差益を含む。）については、国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場
            合、所得税のみ15.315％の税率による源泉徴収が日本国内で行われ（一定の公共法人等を除
            く。）、一定の場合、支払調書が税務署長に提出される（2038年１月１日以後は15％の税率と
            なる。）。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
           (5)  日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合（他のクラスの受益証券に
            転換した場合を含む。）は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の譲渡損益
            に 対して、源泉徴収選択口座において、20.315％（所得税15.315％、住民税５％）（2038年１
            月１日以後は20％（所得税15％、住民税５％））の税率による源泉徴収が行われる。受益証券
            の譲渡損益は申告分離課税の対象となり、税率は源泉徴収税率と同一であるが、確定申告不要
            を選択した場合は源泉徴収された税額のみで課税関係は終了する。
            　譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損
            益通算が可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降３年間の繰越も可能で
            ある。
           (6)  日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、(5)と同
            様の取扱いとなる。
           (7)  日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場
            合、支払調書が税務署長に提出される。
            （注）日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ケイマン諸島に住所または登記上の営業所
               もしくは恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しケイマン諸島税務当局により課税される
               ことは一切ない。
         Ⅲ　ファンドは、税法上、公募外国株式投資信託として取り扱われる為、上記Ⅱが適用となる（本
           書の日付現在）。ただし、将来における税務当局の判断によりこれと異なる取扱いがなされる可
           能性もある。
         Ⅳ　税制等の変更により上記ⅠないしⅢに記載されている取扱いは変更されることがある。
           　税金の取扱いの詳細については、税務専門家等に確認することを推奨する。
        (B）ケイマン諸島
         　トラストは、ケイマン諸島の信託法の第74条に従い、免除トラストとして登録されている。受託
         会社は、以降50年の期間において、ケイマン諸島において制定されるいかなる法律も、資本的資
         産、キャピタル・ゲイン、元本成長に税金もしくは課徴金を課し、またはトラストもしくはファン
         ドから生じる収益、もしくはトラストもしくはファンドを構成する資産に対して資産税もしくは相
         続税の性質を有する税金を課すことはないことを規定する、ケイマン諸島の信託法の第81条の適用
         を申請し、承認されている。現在、ケイマン諸島において、マスター・ファンド、ファンドまたは
         受益者に対して課せられる源泉税は存在しない。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         　ケイマン諸島は、トラストによるまたはトラストに対する支払に適用される二重課税防止条約の
         当事者となっていない。
         ケイマン諸島－金融口座情報の自動的交換
         　ケイマン諸島は、国際的な税務コンプライアンスの向上および情報交換の促進のため、米国との
         間で政府間協定に調印した（以下「ＵＳ                      ＩＧＡ」という。）。また、ケイマン諸島は、80か国を超
         える他の諸国とともに、金融口座情報の自動的交換に関するＯＥＣＤ基準－共通報告基準（以下
         「ＣＲＳ」といい、ＵＳ              ＩＧＡとあわせて「ＡＥＯＩ」という。）を実施するための多国間協定に
         調印した。
         　ＵＳ    ＩＧＡおよびＣＲＳの効力を生じさせるため、ケイマン諸島規則が発行された（以下「ＡＥ
         ＯＩ規則」と総称する。）。ＡＥＯＩ規則に基づき、ケイマン諸島税務情報局は、ＵＳ                                                ＩＧＡおよ
         びＣＲＳの適用に関する手引書を公表している。
         　ケイマン諸島のすべての「金融機関」は、ＡＥＯＩ規則の登録、デュー・ディリジェンスおよび
         報告要件を遵守する義務を負う。ただし、一または複数のＡＥＯＩ制度に関して「非報告金融機関
         （関連するＡＥＯＩ規則に定義される。）」となることを認める免除に依拠することができる場合
         はこの限りではなく、この場合、かかる金融機関にはＣＲＳに基づく登録要件のみが適用される。
         トラストおよびファンドは、いかなる非報告金融機関の免除にも依拠することを企図していないた
         め、ＡＥＯＩ規則のすべての要件を遵守することを意図している。
         　ＡＥＯＩ規則により、トラストおよびファンドは、特に、（ⅰ）（ＵＳ                                        ＩＧＡに該当する場合の
         み）グローバル仲介人識別番号（以下「ＧＩＩＮ」という。）を取得するために内国歳入庁（以下
         「ＩＲＳ」という。）に登録すること、（ⅱ）ケイマン諸島税務情報局に登録し、これにより「報
         告金融機関」としての自らの地位をケイマン諸島税務情報局に通知すること、（ⅲ）ＣＲＳに基づ
         く義務を履行する方法を定めた方針および手続に関する文書を作成し、実行すること、（ⅳ）「報
         告対象口座」とみなされるか否かを確認するため、自らの口座のデュー・ディリジェンスを実施す
         ること、および（ⅴ）かかる報告対象口座に関する情報をケイマン諸島税務情報局に報告すること
         を義務付けられている。ケイマン諸島税務情報局は、毎年、ある報告対象口座に関連する海外の財
         政当局（例えば、米国報告対象口座の場合はＩＲＳ）に対し、ケイマン諸島税務情報局に報告され
         た情報を自動的に送信する。
         　ファンドに対して課される可能性のある源泉徴収税の詳細については、米国税に関する開示も参
         照のこと。
         　ファンドへの投資ならびに／またはこれらへの投資の継続により、投資者は、ファンドに対する
         追加情報の提供が必要となる可能性があること、ファンドのＡＥＯＩ規則への遵守が投資者情報の
         開示につながる可能性があること、および投資者情報が海外の財政当局との間で交換される可能性
         があることを了解したとみなされるものとする。投資者が（結果にかかわらず）要求された情報を
         提供しない場合、受託会社は、その裁量において、対象となる投資者の強制買戻しを含むがこれに
         限られない対応措置を講じおよび／またはあらゆる救済措置を求める権利を留保する。
         　かかる対応措置または救済措置の影響を受けるいかなる投資者も、ＵＳ                                        ＩＧＡもしくはＣＲＳの
         いずれか、ＡＥＯＩ規則またはこれらに基づく関連規制のいずれかを遵守するために受託会社によ
         りまたは受託会社のために講じられる対応措置または求められる救済措置の結果として生じる一切
         の損害または責任につき、受託会社（またはその代理人）に対する請求権を有しないものとする。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      ５【運用状況】
       ファンドは、2017年３月７日から運用を開始した。

       （１）【投資状況】

        ①　資産別および地域別の投資状況
                                              （2019年３月末日現在）
                                         時価合計            投資比率
          資産の種類                国・地域名
                                        （米ドル）             （％）
          投資信託              ルクセンブルグ                  5,416,992.62               96.67
        現金・預金およびその他の資産（負債控除後）                                   186,792.39               3.33
                   合　計                       5,603,785.01
                                                         100.00
                （純資産総額）                        （約622百万円）
     （注）投資比率とは、ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価の比率をいう。以下同じ。
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     ＜参考情報＞
     　投資先ファンド（ティー・ロウ・プライス・ファンズ・SICAV－ダイナミック・グローバル・ボンド・ファ
     ンド）
                                               （2019年３月末日現在）
                                         時価合計            投資比率
          資産の種類                国・地域名
                                        （米ドル）             （％）
                        アメリカ合衆国                 513,625,716.73                34.66
           債券
                           チリ              101,082,973.67                 6.82
                         イスラエル                98,727,129.89                6.66
                          イタリア               93,049,220.79                6.28
                        オーストラリア                 83,826,825.35                5.66
                          メキシコ               75,672,393.74                5.11
                           タイ              50,283,939.04                3.39
                          セルビア               44,442,667.48                3.00
                         ルーマニア                43,660,459.98                2.95
                          キプロス               43,118,543.03                2.91
                         マレーシア                39,032,068.43                2.63
                         フィリピン                33,169,253.57                2.24
                           中国              29,844,749.66                2.01
                         アイスランド                 29,008,924.25                1.96
                           ドイツ               13,954,683.83                0.94
                         アルゼンチン                 12,762,813.69                0.86
                          スペイン               12,615,390.55                0.85
                          イギリス               10,584,266.90                0.71
                          ブラジル                8,708,950.12                0.59
                           インド               7,304,111.65                0.49
                           日本               7,238,648.59                0.49
                         クロアチア                 4,867,294.30                0.33
                         アイルランド                 2,609,819.55                0.18
                           ロシア               2,236,518.62                0.15
                           カナダ               1,967,926.39                0.13
                         コロンビア                  957,132.00               0.06
                         南アフリカ                  930,101.41               0.06
                         バーレーン                  741,935.85               0.05
                         ノルウェー                   5,484.67             0.00
                           香港               －43,531.50               0.00
                         チェコ共和国                  －54,772.19               0.00
                          欧州連合               －2,391,914.60                －0.16
                          フランス               －3,106,808.06                －0.21
                        ルクセンブルグ                 －3,977,889.92                －0.27
                         ポーランド               －6,719,838.86                －0.45
                           小計            1,349,735,188.60                  91.08
          リザーブ                エジプト               20,860,100.51                1.41
                        アメリカ合衆国                  2,157,800.32                0.15
                           小計              23,017,900.83                1.55
                        アメリカ合衆国                  2,297,180.00                0.16
           株式
                           小計               2,297,180.00                0.16
                        アメリカ合衆国                    7,303,733              0.49
          転換社債
                           小計                 7,303,733              0.49
                   小計                    1,382,354,002.67                  93.28
        現金・預金およびその他の資産（負債控除後）                                 99,622,131.30                6.72
                   合　計                     1,481,976,133.97
                                                         100.00
                （純資産総額）                       (約164,485百万円)
     （注１）時価合計は、オプション、先物、金利スワップ、クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）、CDSインデックス等の
         デリバティブのエクスポージャーを含む。
     （注２）投資比率とは、投資先ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価の比率をいう。
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     （２）【投資資産】
        ①【投資有価証券の主要銘柄】
                                                （2019年３月末日現在）
                                                          投資
                                     簿価（米ドル）           時価（米ドル）
     順
           銘柄        発行地      種類     保有数                            比率
     位
                                    単価      金額      単価      金額
                                                          （％）
       T. Rowe  Price  Funds

       SICAV  - Dynamic   Global
     1            ルクセンブルグ       投資信託      560,185.38       9.89    5,542,385.71        9.67    5,416,992.62       96.67
       Bond  Fund  - Class   Sd 12
     （注）簿価には、便宜上、取得価額を記載している。

     ＜参考情報＞

     　投資先ファンド（ティー・ロウ・プライス・ファンズ・SICAV－ダイナミック・グローバル・ボンド・ファ
     ンド）
                                                （2019年３月末日現在）
                                                           投資
     順                    利率    満期                  簿価       時価
          銘柄       発行地     種類               額面金額                      比率
     位                    （％）   (年／月／日)                   （米ドル）       （米ドル）
                                                           (％)
       GNMA  LL 30 YR
                アメリカ合衆
     1 20181201    4.5%            債券   4.500   2048/12/20       123,799,377     米ドル       128,331,190       129,708,903      8.75
                国
       20481220
       US TREASURY    N/B
                アメリカ合衆
     2 20170815    2.25%            債券   2.250   2027/8/15       97,200,000    米ドル       96,335,443       96,542,490      6.51
                国
       20270815
       ITALY  20180301    .95%

     3          イタリア      債券   0.950    2023/3/1       84,006,000    ユーロ       95,062,050       93,115,114      6.28
       20230301
       AUSTRALIA    20120421                             オーストラリ

                オーストラリ
     ▶                 債券   2.750   2024/4/21       102,250,000            76,558,010       77,965,431      5.26
       2.75%  20240421       ア
                                       ア・ドル
       BONOS  TESORERIA
     5 PESOS  20160301    4.5%   チリ      債券   4.500    2021/3/1     48,630,000,000      チリ・ペソ       79,180,632       73,207,662      4.94
       20210301
       ISRAEL   20110405
                                       イスラエル・
     6          イスラエル      債券   5.500   2022/1/31       216,385,000            74,449,132       68,270,711      4.61
       5.5%  20220131
                                       シェケル
       US TREASURY    N/B
                アメリカ合衆
     7 20190131    2.625%            債券   2.625   2026/1/31       58,000,000    米ドル       58,858,875       59,377,075      4.01
                国
       20260131
       US TREASURY    N/B
                アメリカ合衆
     8 20171115    2.25%            債券   2.250   2027/11/15       44,160,000    米ドル       43,741,869       44,065,497      2.97
                国
       20271115
       MEXICO   20061228
                                       メキシコ・ペ
     9          メキシコ      債券   7.500    2027/6/3      721,187,000            36,010,991       37,091,288      2.50
       7.5%  20270603
                                       ソ
       MEXICO   20111222                              メキシコ・ペ
     10           メキシコ      債券   6.500    2022/6/9      616,933,000            31,049,691       31,407,637      2.12
       6.5%  20220609
                                       ソ
       CHILE  20150301    4.5%
     11           チリ      債券   4.500    2026/3/1     17,355,000,000      チリ・ペソ       27,829,924       26,486,653      1.79
       20260301
       PHILIPPINES
                                       フィリピン・
     12  20121126    3.9%     フィリピン      債券   3.900   2022/11/26      1,276,000,000             25,205,198       23,797,086      1.61
                                       ペソ
       20221126
       ROMANIA   20180122
                                       ルーマニア・
     13           ルーマニア      債券   4.250   2023/6/28       94,485,000            23,143,446       23,122,095      1.56
       4.25%  20230628
                                       レイ
       SERBIA   20180208
                                       セルビア・
     14           セルビア      債券   5.875    2028/2/8     2,019,890,000             21,526,616       21,633,605      1.46
       5.875%   20280208
                                       ディナール
       FNMA  15YR  20180801
                アメリカ合衆
     15                 債券   3.000    2033/9/1       20,931,621    米ドル       20,933,249       21,187,456      1.43
       3% 20330901        国
                                  35/185



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                                                           投資
     順                    利率    満期                  簿価       時価
          銘柄       発行地     種類               額面金額                      比率
     位                    （％）   (年／月／日)                   （米ドル）       （米ドル）
                                                           (％)
       CHINA  20181122
     16           中国      債券   3.250   2028/11/22       138,000,000     人民元       20,608,103       21,146,553      1.43
       3.25%  20281122
       EGYPT  T BILL
                                        エジプト・ポ
                     リザー
     17  20180724    0%     エジプト         0.000   2019/4/23       356,000,000            19,660,531       20,322,608      1.37
                      ブ
                                        ンド
       20190423
       TIPS  20180215    1%
                アメリカ合衆
     18                 債券   1.000   2048/2/15       18,655,000    米ドル       19,101,926       19,455,343      1.31
                国
       20480215
       CYPRUS   20150428
     19           キプロス      債券   3.875    2022/5/6       14,330,000    ユーロ       17,253,929       18,488,911      1.25
       3.875%   20220506
       THAILAND    INFL  INDX
     20  20130312    1.25%     タイ      債券   1.250   2028/3/12       597,810,000     タイ・バーツ       17,319,412       18,372,587      1.24
       20280312
       SERBIA   20160721
                                        セルビア・
     21           セルビア      債券   5.750   2023/7/21      1,579,180,000             14,025,704       16,768,959      1.13
       5.75%  20230721
                                        ディナール
       MALAYSIA    20170310
                                        マレーシア・
     22           マレーシア      債券   3.882   2022/3/10       61,943,000            15,167,455       15,410,173      1.04
       3.882%   20220310                              リンギット
       LANDSBANKINN     HF
     23  20170314    1.375%     アイスランド      債券   1.375   2022/3/14       12,410,000    ユーロ       14,163,445       14,053,383      0.95
       20220314
       ROMANIA   20180212    5%                          ルーマニア・
     24           ルーマニア      債券   5.000   2029/2/12       53,610,000            13,229,573       12,919,407      0.87
       20290212                                 レイ
       KFW  20181017    3.125%
     25           ドイツ      債券   3.125   2021/12/15       12,175,000    米ドル       12,164,401       12,540,588      0.85
       20211215
       CYPRUS   20170627
     26           キプロス      債券   2.750   2024/6/27       9,885,000    ユーロ       12,364,395       12,478,015      0.84
       2.75%  20240627
       THAILAND    20160815
     27           タイ      債券   2.125   2026/12/17       364,400,000     タイ・バーツ       10,755,489       11,401,609      0.77
       2.125%   20261217
       TIPS  20190215    1%
                アメリカ合衆
     28                 債券   1.000   2049/2/15       10,620,000    米ドル       10,419,260       10,904,406      0.74
                国
       20490215
       FIRSTENERGY     CORP
                アメリカ合衆
     29  20170621    3.9%            債券   3.900   2027/7/15       10,000,000    米ドル        9,754,414      10,233,717      0.69
                国
       20270715
       THAILAND    20151127
     30           タイ      債券   4.000   2066/6/17       271,010,000     タイ・バーツ        8,786,648       9,537,754     0.64
       4% 20660617
     （注１）簿価には、便宜上、取得価額を記載している。
     （注２）投資比率とは、投資先ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価の比率をいう。
        ②【投資不動産物件】

         　2019年３月末日現在、該当事項なし。
        ③【その他投資資産の主要なもの】

         　2019年３月末日現在、該当事項なし。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       （３）【運用実績】
        ①【純資産の推移】
         　下記会計年度末および2019年３月末日前１年以内における各月末日の純資産の推移は、以下のと
         おりである。
      ＜米ドル年２回分配クラス受益証券＞

                        純資産総額                   １口当たり純資産価格
                   （米ドル）            （千円）          （米ドル）            （円）
      第１会計年度末
                   5,770,561.01              640,475             9.88          1,097
     （2017年11月末日）
      第２会計年度末
                   3,518,835.02              390,555             9.79          1,087
     （2018年     11 月末日）
       2018年４月末日            5,533,638.74              614,179             9.90          1,099
           ５月末日         5,463,620.66              606,407             9.77          1,084
           ６月末日         5,348,579.52              593,639             9.79          1,087
           ７月末日         3,538,862.75              392,778             9.84          1,092
           ８月末日         3,494,100.20              387,810             9.72          1,079
           ９月末日         3,514,917.39              390,121             9.78          1,085
           10月末日         3,532,543.15              392,077             9.83          1,091
           11月末日         3,518,835.02              390,555             9.79          1,087
           12月末日         3,557,367.99              394,832             9.90          1,099
       2019年１月末日            3,535,387.21              392,393             9.83          1,091
           ２月末日         3,518,632.28              390,533             9.79          1,087
           ３月末日         3,430,681.74              380,771             9.82          1,090
      ＜日本円年２回分配クラス受益証券＞

                      純資産総額（円）                   １口当たり純資産価格（円）
      第１会計年度末
                               358,350,926                          9,761
     （2017年11月末日）
      第２会計年度末
                               255,896,021                          9,446
     （2018年     11 月末日）
       2018年４月末日                        272,181,920                          9,690
           ５月末日                    268,243,401                          9,550
           ６月末日                    268,169,941                          9,547
           ７月末日                    269,159,108                          9,582
           ８月末日                    255,782,621                          9,442
           ９月末日                    256,755,901                          9,478
           10月末日                    257,446,011                          9,504
           11月末日                    255,896,021                          9,446
           12月末日                    257,875,769                          9,520
       2019年１月末日                        255,584,097                          9,435
           ２月末日                    253,887,477                          9,372
           ３月末日                    240,845,036                          9,376
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        ②【分配の推移】
      ＜米ドル年２回分配クラス受益証券＞
                                          １口当たり分配金
                会計年度
                                     米ドル               円
               第１会計年度

                                       0.00                0
        （2017年３月７日～2017年11月30日）
               第２会計年度

                                       0.00                0
        （2017年12月１日～2018年11月30日）
        直近１年累計（2019年３月末日現在）                              0.00                0

         設定来累計（2019年３月末日現在）                              0.00                0

      ＜日本円年２回分配クラス受益証券＞

                                          １口当たり分配金
                会計年度
                                              円
               第１会計年度

                                                       0
        （2017年３月７日～2017年11月30日）
               第２会計年度

                                                       0
        （2017年12月１日～2018年11月30日）
        直近１年累計（2019年３月末日現在）                                              0

         設定来累計（2019年３月末日現在）                                              0

        ③【収益率の推移】

         　下記会計年度における収益率は、以下のとおりである。
      ＜米ドル年２回分配クラス受益証券＞
                会計年度                           収益率（注）
               第１会計年度

                                            －1.20％
        （2017年３月７日～2017年11月30日）
               第２会計年度

                                            －0.91％
        （2017年12月１日～2018年11月30日）
      ＜日本円年２回分配クラス受益証券＞

                会計年度                           収益率（注）
               第１会計年度

                                            －2.39％
        （2017年３月７日～2017年11月30日）
               第２会計年度

                                            －3.23％
        （2017年12月１日～2018年11月30日）
     （注）収益率（％）＝100×（ａ－ｂ）／ｂ

        ａ＝会計年度末の１口当たり純資産価格（当該会計年度の分配金の合計額を加えた額）
        ｂ＝当該会計年度の直前の会計年度末の１口当たり純資産価格（分配落の額）
          ただし、第１会計年度については、１口当たり当初発行価格（10米ドル（米ドル年２回分配クラス受益証券）、
          10,000円（日本円年２回分配クラス受益証券））
                                  39/185



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       （４）【販売及び買戻しの実績】
           　下記会計年度における販売および買戻しの実績ならびに下記会計年度末日現在の発行済口数
           は、以下のとおりである。
      ＜米ドル年２回分配クラス受益証券＞
          会計年度              販売口数              買戻口数             発行済口数
         第１会計年度

                        794,582.008              210,441.767              584,140.241
        （2017年３月７日～
                       (794,582.008)              (210,441.767)              (584,140.241)
         2017年11月末日）
         第２会計年度

                         0.000            224,638.007              359,502.234
        （2017年12月      １ 日～
                         (0.000)            (224,638.007)              (359,502.234)
         2018  年 11 月末日）
      ＜日本円年２回分配クラス受益証券＞

          会計年度              販売口数              買戻口数             発行済口数
         第１会計年度

                        67,691.136              30,978.315              36,712.821
        （2017年３月７日～
                        (67,691.136)              (30,978.315)              (36,712.821)
         2017年11月末日）
         第２会計年度

                        3,027.084             12,650.809              27,089.096
        （2017年12月      １ 日～
                        (3,027.084)             (12,650.809)              (27,089.096)
         2018  年 11 月末日）
     （注１）（　）内の数は本邦内における販売・買戻しおよび発行済口数である。
     （注２）第１会計年度の販売口数は、当初申込期間に販売された販売口数を含む。
                                  41/185













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     第２【管理及び運営】
      １【申込（販売）手続等】

       （１）海外における販売
           ファンドの受益証券の申込みは、各取引日に行うことができる。受益証券１口当たり発行価格
          は、締切時間までに（名義書換事務代行会社として行動する）副管理事務代行会社によって受益証
          券の購入申込みが受領された取引日において決定される受益証券１口当たり純資産価格（に管理会
          社の絶対的な裁量により、管理会社が決定する追加の手数料、申込手数料および／または販売手数
          料を加算した額）とする。
           受益証券の端数は、小数点第３位（小数点第４位を四捨五入する。）まで発行することができ
          る。
           取引日における申込みの注文は、当該取引日の締切時間までに、受託会社もしくは管理会社また
          はそれらを代理する者により受領されなければならない。締切時間以前に受託会社、管理会社によ
          りまたはそれらを代理する者により受領され、かつ、受領された記入済みの有効な申込書は、当該
          取引日時点において処理される。締切時間後に受領された申込書は、翌取引日に処理される。受託
          会社または管理会社の裁量により、取引日または締切時間が変更される場合があり、受益者全体に
          関して、または特定の場合に関して、追加の取引日および締切時間が指定される場合もある。受託
          会社が、投資顧問会社と協議の上、下記「４資産管理等の概要（１）資産の評価　②　純資産価額
          の決定および／または受益証券の買戻しの停止」の記載に従い、純資産価額の決定を停止し、また
          は延期した場合には、翌取引日に決定された純資産価額が利用される。
           ファンドの受益証券の申込みに関する支払いはすべて、申込契約書に記載された当該ファンドの
          口座に対して行われなければならない。申込みおよび買戻しはファクシミリにより送付されなけれ
          ばならず、当初申込契約書の原本はクーリエにより送付されなければならない。受託会社、管理会
          社、投資顧問会社、管理事務代行会社またはそれらに適切に選任されたそれぞれの代理人もしくは
          委託先は、ファクシミリにより送付される申込契約書が不受領または判読不明であることに起因す
          る損失による責任を負わず、適切に授権された者から発せられたと誠実に信じたファックスの結果
          行なった行動により生じた損害について責任を負わないことに、受益者は留意する必要がある。運
          用が可能になり次第すぐに、申込みおよび買戻しはファンドが定める方法により、電子取引プラッ
          トフォームにより行うことができる。
           申込代金の支払いは、当該クラスの通貨で、当該取引日の後４ファンド営業日以内に行わなけれ
          ばならない。
         確認書および券面
           有効かつ記入済みの取引の注文が受領された翌ファンド営業日に、確認書が投資者に送付され
          る。受益証券はすべて記名式で発行され、かつ登録・名義書換事務代行会社によって保持される
          ファンド受益者名簿が所有権の確証となる。受託会社および管理会社は、受益者名簿において受益
          者として反映されている受益者を当該受益証券の絶対的かつ実質的な所有者とみなす。受益証券は
          無券面で発行される。
         マネー・ロンダリング防止規則
           マネー・ロンダリング防止の目的で制定された法律または規則の遵守を確実にするために、ファ
          ンドを代理する受託会社、管理会社、副管理事務代行会社または管理事務代行会社は、マネー・ロ
          ンダリング防止手続を設定・維持する義務を負い、また、投資予定者に対して自身の身元、実質的
          所有者／管理者の身元（適用ある場合）および資金源を確認するための証拠資料の提供を要求する
          ことができる。受託会社、管理会社、副管理事務代行会社および管理事務代行会社は、複数の法域
          においてマネー・ロンダリング防止に関する法律および規則に服しており、マネー・ロンダリング
          防止およびテロリズムに対する資金供与の防止に関する国際法および欧州法の要件および最良の実
          務慣行を取り入れた、マネー・ロンダリング防止に対する包括的なアプローチを採用している。一
          例を挙げると、個人の場合、パスポートまたは身分証明書の写し（認証付のものが要求される場合
                                  42/185


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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
          がある。）に、公共料金の請求書や銀行取引明細書等住所を証明するものを添えて提出するよう求
          められる場合がある。申込者が法人の場合は、会社設立証明書（および商号変更証明書）の認証謄
          本、  基本定款および通常定款（またはこれらに相当するもの）、ならびに取締役および実質所有者
          全員の氏名、居住地および勤務先住所の提出を求められる場合がある。
           上記の詳細は一例に過ぎず、受託会社、管理会社、副管理事務代行会社または管理事務代行会社
          は、申込者の身元、実質所有者／支配者の身元（適用ある場合）を確認し、すべての適用あるマ
          ネー・ロンダリング防止規則を遵守するために必要と考える情報および関連書類を請求する。申込
          者が身元確認のために要求された情報の提供を遅延するか、または怠った場合、管理会社、副管理
          事務代行会社または管理事務代行会社は、申込みおよびこれに関連する申込金の受理を拒絶するこ
          と、または適切な情報が提供されるまで買戻請求の処理を拒絶することができる。投資者が、買戻
          代金を、その詳細について管理会社、副管理事務代行会社または管理事務代行会社がまだ把握して
          いない当該投資者名義の口座宛てに振り込むよう要求した場合、管理会社または管理事務代行会社
          は、当該口座を確認するために合理的に必要となる書面による情報および関連書類（ハードコピー
          を要求される場合がある。）を請求することができ、当該投資者がかかる情報の提供を怠った場合
          には、買戻代金の当該口座への振込みは行われない。投資者は、買戻代金を投資者自身の名義でな
          い口座宛てに送金することはできないことに特に留意すべきである。
           上記のとおり、受託会社、管理会社、副管理事務代行会社または管理事務代行会社は、投資予定
          者の身元および実質的所有者／支配者の身元（適用ある場合）ならびに資金源を確認するために必
          要な証拠資料を要求する権利を留保する。事情が許す場合には、関係各社は、ケイマン諸島のマ
          ネー・ロンダリング防止規則（2018年改訂）に基づく免除規定が適用される場合、申込時に完全な
          デュー・ディリジェンスを要求しないこととすることもできる。ファンドまたは管理会社、副管理
          事務代行会社もしくは管理事務代行会社はまた、受益証券の持分に基づく収益の支払いまたは受益
          証券の持分の譲渡の前に証拠資料を要求する権利も留保する。投資予定者もしくは譲受人が身元確
          認のために要求された証拠資料の提供を遅延するか、もしくは怠った場合、ファンド、管理会社、
          副管理事務代行会社または管理事務代行会社は、申込みの受理を拒絶すること、または購入申込み
          が既に約定している場合は、トラストの要項に従い、その持分の停止もしくは買戻しを行うことま
          たは（場合に応じて）当該譲渡の登録を停止することができ、（受益証券の購入申込みの場合にお
          いて）受領された申込金は、申込者の費用および危険負担の下で利息を付さずに送金元の口座に返
          金される。
           受託会社または受託会社を代理する管理事務代行会社が、かかる受益者に対する買戻代金または
          分配金の支払いが、適用される法令または規則の違反となる可能性がある旨の疑いを抱く場合もし
          くはかかる助言を受けた場合、または受託会社もしくは受託会社を代理する管理事務代行会社が適
          用される法令または規則の遵守を確保するためにその拒絶が必要もしくは適切と判断される場合に
          は、受託会社および受託会社を代理する管理事務代行会社は、受益者に対する買戻しの支払いを拒
          絶する権利も留保する。
           投資者または関係者（受託会社、管理会社、副管理事務代行会社および管理事務代行会社を含
          む。）が、自身の業務、取引、職業または雇用の過程において得た情報またはその他の事項によ
          り、（購入申込みその他による）ファンドに対する支払金が犯罪行為による収益であることを知り
          またはそのような疑惑を抱いた場合、当該者は、かかる情報を通報する義務を負う。かかる通報
          は、法律等で課せられた情報の開示制限の違反とはみなされない。
           ケイマン諸島内の者は、他の者が犯罪行為に従事していること、またはテロ行為もしくはテロリ
          ストの資産に関与していることを知りもしくはそのような疑惑を抱き、または、知りもしくは疑惑
          を抱く合理的な理由がある場合であって、かかる認識または疑惑に関する情報を規制されたセク
          ターにおける業務の遂行の過程において得た場合、当該者は、かかる認識または疑惑を、（ⅰ）犯
          罪行為もしくはマネー・ロンダリングに関するものである場合には、ケイマン諸島の犯罪収益に関
          する法律（2019年改正）に基づいてケイマン諸島の財務報告当局（以下「ＦＲＡ」という。）に対
          して、または、（ⅱ）テロ行為もしくはテロリストの資金提供および資産への関与に関するもので
          ある場合には、ケイマン諸島テロリズム法（2018年改正）に基づいて巡査以上の階級の警察官もし
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
          くはＦＲＡに対して、通報する義務を負う。かかる通報は、法律等で課せられた情報の秘匿または
          開示制限の違反とはみなされない。
           受託会社またはケイマン諸島に居住する代理人は、適用ある法律に基づき、規制当局、政府機関
          または行政庁からの情報開示請求に対し、情報の提供を強要されることがある。かかる請求は、例
          えば、金融庁法（2018年改正）に基づき、ＣＩＭＡによって、ＣＩＭＡ自らもしくは海外の認可さ
          れた規制当局のために行われ、または税務情報庁法（2017年改正）もしくは貯蓄収入情報報告（Ｅ
          Ｕ）法（2014年改正）ならびに関連規則、契約、協定および覚書に基づき、税務情報庁によって行
          われる。かかる法令に基づく守秘情報の開示は、守秘義務違反とはみなされず、一定の状況下にお
          いては、ファンド、受託会社または代理人は、当該請求が行われたことの開示を禁じられることが
          ある。
           各申込人および受益者は、受託会社、管理会社、管理事務代行会社および販売会社または受託会
          社の他のサービスプロバイダーに対して、継続的に、自身が、また、自身が知り得る限りまたは自
          身が信じる限り、自身の実質所有者、管理者または授権された者（以下「関係者」という。）（も
          しあれば）が（ⅰ）米国財務省海外資産管理局（以下「OFAC」という。）によって維持されてい
          る、または欧州連合（以下「EU」という。）および／または連合王国（以下「英国」という。）の
          規則（後者は、制定法によりケイマン諸島に適用されるため）に基づく制裁対象企業または個人の
          リストに氏名（名称）が掲載されていないこと、（ⅱ）国際連合、OFAC、EUおよび／または英国に
          よって課せられた制裁の対象である国もしくは領土に事業拠点を置いていないこと、またはかかる
          国もしくは領土を本拠地としていないこと、または（ⅲ）国際連合、OFAC、EUまたは英国によって
          課せられた制裁（英国によって課せられた制裁は、制定法によりケイマン諸島に適用される。）の
          対象（「制裁対象」と総称する。）でないことを表明することを要求される。
           申込人または関係者が制裁対象になっている、または対象になった場合、受託会社または管理会
          社は、申込人に通知することなく、申込人が制裁対象でなくなるまで、またはかかる取引を継続す
          るために適用法に基づく許可が取得されるまで、申込人との追加の取引および／または申込人の
          ファンドの持ち分に関する取引を直ちに停止することが要求される可能性がある（以下「制裁対象
          者事象」という。）。受託会社、管理会社、管理事務代行会社、副管理事務代行会社および販売会
          社または受託会社の他のサービスプロバイダーは、制裁対象者事象により申込人が被ったあらゆる
          負債、費用、経費、損害および／または損失（直接または間接の損失、利益の喪失、収益の損失、
          評判の低下およびあらゆる金利、課徴金、法的費用、ならびにその他のあらゆる専門家費用および
          経費を含むがこれらに限定されない。）に対する責任を一切負わないものとする。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        （２）日本における販売
        　日本においては、ファンド営業日で、かつ、日本における販売会社または販売取扱会社の営業日に
        受益証券の募集が行われる。その場合、日本における販売会社または販売取扱会社は、口座約款を投
        資者に交付し、投資者は、当該約款に基づく取引口座の設定を申し込む旨を記載した申込書を提出す
        る。投資者は、口座約款に基づき国内約定日から起算して４国内営業日目までに（ただし、日本にお
        ける販売会社または販売取扱会社が日本の投資者との間で別途取り決める場合を除く。）、申込金額
        および申込手数料を日本における販売会社または販売取扱会社に支払うものとする。
        　発行価格は、受益証券の購入申込みが管理事務代行会社により受諾された取引日における受益証券1
        口当たり純資産価格である。
        　日本の投資者は、原則として取引日の午後３時（日本時間）までに取得の申込みをすることができ
        る。
        　日本における販売会社または販売取扱会社は、原則として、取引日の締切時刻までに日本の投資者
        によりなされた取得申込みを管理事務代行会社に取り次ぐものとする。
        　申込単位は以下の通りである。
        ・米ドル年2回分配クラス：100米ドル以上１米セント単位（または日本における販売会社が別途定め
        る金額）
        ・日本円年2回分配クラス：10,000円以上１円単位（または日本における販売会社が別途定める金額）
        　日本国内における取得申込みについては、申込金額の3.24％（税抜３％）を上限として日本におけ
        る販売会社または販売取扱会社の裁量により決定される申込手数料が申込金額に加算される。ただ
        し、税率が変更された場合、変更後の税率が申込手数料に課されるものとする。詳しくは日本におけ
        る販売会社または販売取扱会社に問い合わせのこと。
        　ただし、管理会社、日本における販売会社が別途合意する場合にはそれに従うものとし、上記と異
        なる取扱いとすることができる。
        　投資家は、ファンド証券の保管を日本における販売会社または販売取扱会社に委託した場合、申込
        金額および申込手数料の支払いと引換えに、取引報告書または他の通知書を日本における販売会社ま
        たは販売取扱会社から受領する。
        　ただし、日本における販売会社または販売取扱会社が別途定める場合は、それに従うものとし、上
        記と異なる取扱いとすることがある。
        　申込金額は、「外国証券取引口座約款」その他所定の約款に従い、円貨または各ファンドの参照通
        貨で支払うものとする。円貨で支払われた場合におけるファンドの各クラス受益証券の参照通貨への
        換算は、東京外国為替市場の外国為替相場に準拠したものであって、日本における販売会社または販
        売取扱会社が決定するレートによるものとする。
        　また、日本における販売会社においては、口座毎に買付注文金額を受益証券1口当たり純資産価格で
        除して算出した口数を合計することで買付口数の合計を算出する（ただし、日本における販売会社が
        別途取り決める場合は除く。）。一方、管理事務代行会社においては、日本における販売会社からの
        買付注文金額合計額を受益証券１口当たり純資産価格で除し、買付口数の合計を算出する。
        　なお、日本証券業協会の協会員である日本における販売会社または販売取扱会社は、ファンドの純
        資産が１億円未満となる等、同協会の定める「外国証券の取引に関する規則」の中の「外国投資信託
        受益証券の選別基準」に受益証券が適合しなくなったときは、受益証券の日本における販売を行うこ
        とができない。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      ２【買戻し手続等】
       （１）海外における買戻し
        ①　受益証券の買戻し
         　販売会社は、取引日の締切時間より前に受託会社または管理会社に撤回不能の買戻通知書を送付
         することにより、各取引日に自らの受益証券の買戻しを行うことができる。買戻通知には、ファン
         ドの名称、買い戻される受益証券のクラスおよび（もしあれば）シリーズ、買い戻される受益証券
         の口数、または買い戻される受益証券の総額、ならびに当該ファンドの受益者名簿に登録された名
         義人名が明記されなければならない。買戻代金の支払いは、各クラスの参照通貨で行われる。
         　受益証券１口当たり買戻価格は、受益証券の買戻請求が受託会社もしくは管理会社によりまたは
         これらの代理人により処理された取引日における各クラスの参照通貨の受益証券１口当たり純資産
         価格に等しいものとする。かかる期間内に受領された記入済みの有効な買戻通知は、原則として、
         当該取引日時点において、上記の買戻価格で処理される。締切時間後に受領された買戻通知は、翌
         取引日に、当該取引日時点において決定された適切な純資産価額で処理される。各取引日に関して
         計算された純資産価額に応じて、受益証券の買戻価格は、当該受益証券について申込時に支払われ
         た価格を上回るまたは下回ることがある。買戻代金の支払いは、決済日までに、管理会社によりま
         たはその代理人により各クラスの参照通貨で全額支払われる。
        ②　買戻しの延期
         　受託会社またはその委託先は、投資顧問会社と協議の上、以下のいずれかに該当すると判断した
         場合、買戻請求が効力を発生する日を延期することができる。
          (i)　    関連するファンドの投資資産の大部分を評価することが合理的に実行可能でないこと。
          (ii)　関連するファンドの投資が、十分な投資対象の即時清算が合理的に可能でない方法で実行さ
             れたこと。
          (iii)    関連するファンドによるその投資の一部または全部の清算が、合理的もしくは実行可能でな
             い、または当該ファンドの残りの受益者を害するような状況が生じていること。
          (iv)　かかる効力発生日を延期しないことが、引き続き当該ファンドの受益者である者に重大な悪
             影響を及ぼすこと。
          (v)　    かかる効力発生日を延期しないことが、当該ファンドまたはその各財産に適用される法律ま
             たは契約上の規定に基づく違反となること。
           支払いは、販売会社に対してのみ、電信送金により行うことができ、第三者への支払いは実行す
         ることができない。受託会社または管理会社が、名義人またはその財務アドバイザー（適切な場
         合）から、マネー・ロンダリング防止およびテロ資金供与防止のために必要なすべての身元確認書
         類およびその他の書類を受領していない場合には、買戻代金の支払いが行われないことに留意され
         たい。買戻代金は、関連する申込契約書に記載された電信送金指図書を用いて送金される。
        ③　強制買戻し
         　受託会社または管理会社は、投資顧問会社と協議の上で、影響を受けるすべてまたは一部の受益
         者に対し受託会社または管理会社が随時決定する通知を行うことにより、いつでも、当該取引日に
         おいて、当該受益者が保有する受益証券の全部または一部を、買戻価格または受託会社もしくは管
         理会社が決定するその他の適切な金額で買い戻すことができ、かかる強制買戻しは、以下の状況に
         おいて実行することができる。
          (i)　    受益証券のクラスまたはシリーズを終了させるために当該クラスまたはシリーズの受益証券
             の買戻しを行うことを目的とする場合
          (ii)　投資顧問会社との協議の上で、受益証券が以下の者により直接または実質的に所有されてい
             ることが、受託会社または管理会社の知るところとなり、または受託会社または管理会社が
             その旨確信する理由を有する場合
             (a)  いずれかの国または政府、司法もしくは財務当局の法律、規制または法的拘束力のある要
               件に違反する者
             (b)  適格投資者でない者、または適格投資者でない者のために受益証券を取得した者
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
             (c)  受託会社または管理会社が投資顧問会社と協議の上で、ファンドの信託財産、受託会社、
               管理会社または投資顧問会社が本来であれば負担しまたは被ることのない租税債務を負
               担 しまたは法的、金銭的、規制上もしくは重大な行政上の不利益を被る可能性があると
               考える状況下にある者
          (iii)    受益証券が信託証書に違反する形で受益者に譲渡された場合
          (iv)　ファンドの資産が、受託会社が投資顧問会社および管理会社と協議の上で決定する、ファン
             ドが経済的に存続可能となる水準を下回った場合
       （２）日本における買戻し

        　日本における投資者は、取引日かつ日本における販売会社または販売取扱会社の営業日に限り、日
        本における販売会社または販売取扱会社を通じ、管理事務代行会社に対して買戻しを請求することが
        できる。買戻請求の受付時間は、原則として各取引日の午後３時（日本時間）までとする。
         買戻しは、各取引日に行われる。
         買戻価格は、管理事務代行会社により、買戻請求が受け付けられた取引日における当該ファンドの
        受益証券１口当たり純資産価格である。
         買戻請求は0.001口単位で行わなければならない。ただし、日本における販売会社または販売取扱会
        社は、これと異なる単位を定めることができる。日本における販売会社または販売取扱会社は、原則
        として、取引日の締切時刻までに日本の投資者によりなされた買戻請求を管理事務代行会社に取り次
        がなければならない。
         日本の投資者に対する買戻代金の支払は、口座約款に基づき、円貨または買い戻す受益証券の参照
        通貨により、原則として国内約定日（日本における販売会社が買戻請求の成立を確認した日。通常、
        申込みの翌国内営業日）から起算して４国内営業日目に日本における販売会社または販売取扱会社を
        通じて行われる（ただし、日本における販売会社または販売取扱会社が日本の投資者との間で別途取
        り決める場合を除く。）。
        買戻し手数料は課されない。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      ３【受益証券の譲渡】
       　いかなる受益証券も、受託会社または管理会社の事前承諾を得ることなく譲渡してはならない。
        信託証書に定める譲渡制限に従い、受益者は、書面による証書により、自らが保有する受益証券を譲
       渡することができる。ただし、譲受人は、まず、当該時点において有効な、関連もしくは該当する法域
       の法律規定、政府その他の要件もしくは規制、もしくは受託会社もしくは管理会社の方針を遵守するた
       めに受託会社、管理会社もしくはそれらの委託先が要求する情報、またはその他受託会社、管理会社も
       しくはその委託先が要求する情報を提供するものとする。また、当該譲渡の実行について受託会社また
       は管理会社の事前承諾が得られているものとする。さらに、譲受人は、受託会社または管理会社に対
       し、(i)受益証券が関連する適格投資家に譲渡されること、ならびに(ii)受託会社および／もしくは管理
       会社（またはそれらの委託先）が自らの裁量により要求するその他の事項に関して、書面により表明を
       行うことが要求される。
        すべての譲渡証書は、譲渡人および譲受人またはそれらの代理人により署名されるものとする。譲渡
       人は、当該譲渡が登録され、かつ、譲受人の氏名が受益者として関係する受益者名簿に記入されるま
       で、引き続き受益者であるものとみなされ、また、当該譲渡の対象である受益証券に対する権利を有す
       るものとみなされる。当該譲渡は、受託会社、管理会社またはそれらの委託先が譲渡証書の原本および
       上記の情報を受領するまで登録されない。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      ４【資産管理等の概要】
       （１）【資産の評価】
        ①　純資産価額の計算
         　ファンドの通貨建てによる受益証券１口当たり純資産価格は、評価時点において、（各ファンド
         の費用負担で、）受託会社（またはその委託先）によってのみ計算および決定される。
           いかなる場合も、受益証券１口当たり純資産価格は、ファンドの総資産から当該ファンドの負債
         を差し引いた価額を、各取引日における当該ファンドの発行済受益証券総口数で除して決定され
         る。個別の受益証券クラスが発行されている場合は、受益証券１口当たり純資産価格は、該当する
         クラスの総資産から当該クラスの負債を差し引いた価額を、各取引日における当該クラスの発行済
         受益証券総口数で除して決定される。受益証券１口当たり純資産価格は、米ドル年２回分配クラス
         については小数点第３位が、日本円クラス年２回分配クラスについては小数点第１位が四捨五入さ
         れる。
           ファンドは、自らが保有する有価証券を、市場相場に基づき算定されるその時点の時価、または
         市場相場が容易に入手できないもしくは信頼性に欠ける場合には、投資顧問会社により定められた
         手続に従い、受託会社の全般的な監督下で誠実に算定される「公正価値」で評価する。ファンドが
         公正価値による価格決定を用いる場合、当該ファンドは、自らが適切とみなす要因を考慮に入れる
         ことができる。各ファンドは、特定の銘柄に関連する動向または市場指数のその時点における価値
         に基づき公正価値を算定することができる。ファンドがその純資産価額を計算するために用いる有
         価証券の価格は、同一有価証券の相場価格または公表価格と異なることができる。公正価値による
         価格決定は主観的な判断を伴うものであり、ある銘柄について算定された公正価値が当該銘柄の売
         却時に実現されうる価値と大幅に異なる可能性がある。
           ファンドの通貨以外の通貨建てによる価額は、承認された独立価格設定サービスから入手した関
         連する取引日における実勢為替レートによりファンドの通貨に換算されるものとする。
           特別な状況によりかかる評価が実行不可能または不適切となった場合、投資顧問会社は、ファン
         ドの資産の公正な評価を実施するために、慎重かつ誠実に他の規則に従う権限を付与される。
           ファンドの資産の価額は、投資顧問会社との協議に基づき、受託会社の裁量により別途適切とみ
         なされない限り、ガイドラインとして米国GAAPを用いた発生主義会計に基づき算定される（ただ
         し、設立費用の償却を除く。）。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        ②　純資産価額の決定および／または受益証券の買戻しの停止
         　受託会社は、投資顧問会社と協議のうえ、以下に該当する期間の全部または一部について、純資
         産価額および／もしくは受益証券１口当たり純資産価格の決定、ならびに／またはファンドの受益
         証券の発行および／もしくは買戻し、および／もしくは買戻代金の支払いを停止することができ
         る。
          (i)　　ファンドの信託財産のうち投資対象の大部分が、一定の期間において値付けされている主要
              な市場もしくは証券取引所が閉鎖（通常の休日による閉鎖を除く。）され、または実質的に
              取扱いが制限もしくは停止されている期間
          (ii)　    緊急事態により、受託会社または受託会社を代理する者が、ファンドの信託財産のうち投資
              対象を実務上処分することができない期間
          (iii)　関連するファンドの資産が投資されている事業体の投資対象の純資産価額の計算が停止しま
              たはそのような投資対象を払い戻すもしくは買い戻す権利を行使することができない期間
          (iv)　    市場または証券取引所において、投資対象の価額または時価を決定する際に通常用いられて
              いる手段が故障している間
          (v)　　投資対象の換金や支払に関して、送金をすることができない期間
          (vi)　    受託会社もしくはその委託先が、ファンドの信託財産を構成する資産の相当割合を清算した
              場合（受託会社またはその委託先が絶対的な裁量により定める通り）またはファンドが終了
              した場合
          (ⅶ)　    管轄権を有する司法当局または政府当局の命令があったとき
          (ⅷ)　    ファンドの投資対象の買戻しもしくは換金、またはかかる買戻しもしくは換金に伴う送金
              が、受託会社またはその委託先の意見によれば、通常の価格または通常の為替レートで実行
              することができない期間
          (ⅸ)　    かかる停止が受益者の最善の利益に適うと受託会社が考える場合は常時
           受託会社は、投資顧問会社と協議の上、停止が発生した場合は、影響を受けるすべての受益者に
         対し、登録・名義書換事務代行会社に指示をしてこれを当該停止から７日以内に書面により通知さ
         せるとともに、停止が終了した場合は、影響を受けるすべての受益者に対し、これを通知させるも
         のとする。
       （２）【保管】

        　日本の投資者に販売される受益証券の契約証書は、日本における販売会社の保管者名義で保管さ
        れ、日本の受益者に対しては、販売取扱会社から受益証券の取引残高報告書が定期的に交付される。
        　ただし、日本の受益者が、自己の責任で契約証書を保管する場合は、この限りではない。
       （３）【信託期間】

        　ファンドは、管理会社が受託会社と協議の上、存続期間の延長を決定しない限り、2027年３月７日
        に終了する。ただし、下記「（５）その他　①　ファンドの解散」に定めるいずれかの手続きにより
        当該日までに終了する場合を除く。
       （４）【計算期間】

        　ファンドの決算期は毎年11月30日である。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       （５）【その他】
        ①　ファンドの解散
         　ファンドは、以下のいずれかの事由が最初に発生した時点で終了することがある。
         (a）ファンドの資産価額が5,000万ドルを下回った場合で、投資顧問会社および管理会社と協議の
            上、受託会社の裁量によるとき
         (b）トラストもしくはファンドの継続もしくは他の法域への移転が違法となるか、またはそれが実
            行不可能、非経済的、不得策もしくは受益者の利益に反するものであると受託会社もしくは管
            理会社が判断する場合
         (c）任意の買戻しによるか強制買戻しによるかにかかわらず、すべての発行済受益証券が買い戻さ
            れた場合
         (d）受益者がファンド決議または受益者決議によりファンドの償還を決定した場合
         (e）ファンドが2017年１月17日に開始し、同日の149年後に終了する期間が終了した場合
         (f）受託会社が信託証書に基づき退任する意思を書面により通知した場合、または受託会社が強制
            清算もしくは任意清算を開始した場合で、受託会社、管理会社および受益者のいずれも、当該
            通知または清算開始後60日（または、受託会社の退任の場合には、信託証書に従って受託会社
            が提供する、より長い通知期間）以内に、受託会社の後任として受託者の職務を引き受ける用
            意のある他の法人を任命し、またはかかる任命を手配することができない場合
         (g）投資顧問契約が終了した場合、および受託会社、管理会社および受益者のいずれも、投資顧問
            契約の終了にあたり、投資顧問会社の後任として投資顧問会社の職務を引き受ける用意のある
            他の法人を任命し、またはかかる任命を手配することができない場合
         　ファンドが償還される場合、受託会社または管理会社は、かかる償還について直ちにファンドの
         受益者全員に通知を行うものとする。
        ②　信託証書の変更

         　受託会社および管理会社は、ファンドの受益者またはファンドの該当するクラスもしくはシリー
         ズの受益者（場合に応じて）に対し書面による通知（ファンド決議によって放棄され得る。）を行
         うことにより、補遺証書によって、受託会社および管理会社がファンドの受益者またはファンドの
         該当するクラスもしくはシリーズの受益者（場合に応じて）の最良の利益となると判断する方法お
         よび範囲内で、ファンドに関する信託証書の規定を改訂、修正、変更または追加することができる
         ものとする。
           管理会社または受託会社が書面にて、以下を証する場合を除き、かかる改訂、修正、変更または
         追加は、その承認を得るために受益者決議またはファンド決議（場合による。）を要するものとす
         る。
         (a)　　     かかる改訂、修正、変更または追加は、ファンドの既存の受益者または該当するファンド
         の受益者（場合に応じて）の権利を大きく毀損することはない、また、受託会社または管理会社に
         対し、受益者に対する一切の責任を免除することはない、と管理会社または受託会社が判断するこ
         と、または
         (b)　　     かかる改訂、修正、変更または追加は、財務上、法的または公的要件（法的強制力を有す
         るか否かにかかわらない。）を満たすために必要であると管理会社または受託会社が考えること。
           信託証書の規定に基づいてなされた信託証書のあらゆる修正は、修正が行われた後、実務上可能
         な限り速やかにすべての受益者に対し通知されるものとする。
           信託証書のいかなる改訂、修正、変更または追加も、受益者に対し、受益証券に関し追加の支払
         を行うことを義務付けることはないものとし、また、受益証券に関し債務を受け入れることを義務
         付けることはないものとする。
        ③　関係法人との契約の更改等に関する手続

         保管契約
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         　保管契約は、一方当事者が他方当事者に対し、75日前に書面による通知をすることにより終了す
         る。
         　同契約は、米国メリーランド州の法律に準拠し、同法により解釈される。
         　同契約は、両当事者の書面による合意がある場合にのみ変更することができる。
         副管理事務代行契約
         　副管理事務代行契約は、副管理事務代行会社が受託会社に終了通知を行う場合は180日以上前の書
         面による通知、もしくは受託会社が副管理事務代行会社に終了通知を行う場合は30日以上前の通知
         を他方当事者に対して行うことにより、理由の如何を問わず、副管理事務代行契約を終了すること
         ができ、または副管理事務代行契約の重要な条項もしくは条件を他方当事者が遵守しなかった場合
         には、他方当事者に書面による終了通知を行うことにより、直ちに副管理事務代行契約を終了する
         ことができる。
         　同契約は、米国のメリーランド州の法律に準拠し、同法により解釈される。
         　同契約は、両当事者の書面による合意がある場合にのみ変更することができる。
         投資顧問契約
           投資顧問契約は、投資顧問会社または受託会社のいずれかにより他方当事者に対して、９０日前
         の通知がなされ終了されない限りおよび通知がなされ終了するまでは、継続するものとする。
         　投資顧問会社が、投資顧問会社として行為をするための英国の金融行為監督機構による適切な認
         可を失った場合には、受託会社は投資顧問契約を終了することができる。
         　同契約は、英国の法律に準拠し、同法により解釈される。
         　同契約は、両当事者の書面による合意がある場合にのみ変更することができる。
         代行協会員契約
         　代行協会員契約は、一方当事者が他方当事者に対し、３か月前に書面による通知をすることによ
         り終了する。
         　同契約は、日本国の法律に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に基づき変更すること
         ができる。
         受益証券販売・買戻契約
         　受益証券販売・買戻契約は、一方当事者が他方当事者に対し、３か月前に書面による通知をする
         ことにより終了する。
         　同契約は、日本国の法律に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に基づき変更すること
         ができる。
      ５【受益者の権利等】

       （１）【受益者の権利等】
        　受益者が管理会社および受託会社に対し受益権を直接行使するためには、ファンド証券名義人とし
        て、登録されていなければならない。したがって、販売取扱会社にファンド証券の保管を委託してい
        る日本の受益者はファンド証券の登録名義人でないため、自ら管理会社および受託会社に対し、直接
        受益権を行使することができない。これら日本の受益者は、販売取扱会社との間の口座約款に基づ
        き、販売取扱会社を通じて受益権を自己のために行使させることができる。
        　受益者の有する主な権利は次の通りである。
         (ⅰ）分配請求権
           　受益者は、受託会社の決定した分配金を、持分に応じて管理会社に請求する権利を有する。
         (ⅱ）買戻請求権
           　受益者は、ファンドの受益証券の買戻しを、管理会社に請求する権利を有する。
         (ⅲ）残余財産分配請求権
           　ファンドが解散された場合、受益者は受託会社に対し、その持分に応じて残余財産の分配を請
           求する権利を有する。
         (ⅳ）議決権
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
           　信託証書に基づき、各受益証券の受益者は、すべての受益者集会において、１口当たり一議決
           権を有する。管理会社または受託会社は、信託証書に従って、いつでも、適切と考える日時およ
           び場所において受益者集会を開催することができ、また、受託会社は、発行済受益証券の総額の
           10 分の１以上を有する受益者が書面により要求した場合には、受益者集会を開催しなくてはなら
           ない。
       （２）【為替管理上の取扱い】

        　日本の受益者に対するファンドの受益証券の分配金、買戻代金等の送金に関して、ケイマン諸島に
        おける外国為替管理上の制限はない。
       （３）【本邦における代理人】

        　森・濱田松本法律事務所　　東京都千代田区丸の内二丁目６番１号
                         丸の内パークビルディング
        　上記代理人は、管理会社から日本国内において、
        (ⅰ）管理会社またはファンドに対する、法律上の問題および日本証券業協会の規則上の問題について
          一切の通信、請求、訴状、その他の訴訟関係書類を受領する権限、
        (ⅱ）日本におけるファンド証券の募集販売および買戻しの取引に関する一切の紛争、見解の相違に関
          する一切の裁判上、裁判外の行為を行う権限
        を委任されている。
        　なお、関東財務局長に対するファンド証券の募集、継続開示等に関する届出代理人および金融庁長
        官に対する届出代理人は、
         弁護士　　三浦　　健
         弁護士　　大西　信治
         東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング
        　森・濱田松本法律事務所
        である。
       （４）【裁判管轄等】

        　日本の投資者が取得したファンド証券の取引に関連する訴訟の裁判管轄権は下記の裁判所が有する
        ことを管理会社は承認している。
        　東京地方裁判所　　東京都千代田区霞が関一丁目１番４号
        　確定した判決の執行手続は、関連する法域の適用法律に従って行われる。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     第３【ファンドの経理状況】

     ａ．ファンドの直近２会計年度の日本文の財務書類は、ルクセンブルグにおける法令に準拠して作成された

      原文の財務書類を翻訳したものである（ただし、円換算部分を除く。）。これは「特定有価証券の内容等
      の開示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第131条第５
      項ただし書の規定の適用によるものである。
     ｂ．ファンドの原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３第７

      項に規定する外国監査法人等をいう。）であるプライスウォーターハウスクーパース                                              ケイマン諸島から監
      査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る監査
      報告書に相当するもの（訳文を含む。）が当該財務書類に添付されている。
     ｃ．ファンドの原文の財務書類は、米ドルで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額について

      円換算額が併記されている。日本円への換算には、2019年３月29日現在における株式会社三菱ＵＦＪ銀行
      の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝110.99円）が使用されている。なお、千円未満の金額は四捨五
      入されている。日本円に換算された金額は四捨五入のため合計欄の数値が総数と一致しない場合がある。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     １【財務諸表】

       （１）【貸借対照表】
                   TRPダイナミック・マルチ・リターン・ファンド
                            資産負債計算書
                           2018年11月30日現在
                            （米ドル表示）
                                            米ドル            千円

     資産
      投資先ファンドに対する投資（取得原価5,662,816米ドル）                                      5,563,482            617,491
      現金                                       111,204            12,343
      外貨（取得原価7,705米ドル）                                         7,706            855
      先物為替予約に係る未実現評価益                                         1,252            139
      投資顧問会社からの債権                                        88,913            9,868
                                             127,043            14,101
      募集費用
     資産合計                                       5,899,600            654,797
     負債

      未払金：
       専門家報酬                                       65,134            7,229
       印刷費用                                       32,253            3,580
       登録・名義書換事務代行会社費用                                       9,995           1,109
       受託報酬                                       6,151            683
       管理事務代行会社報酬                                       5,131            569
       販売会社報酬                                       4,370            485
       投資顧問報酬                                       2,038            226
       税金費用                                       1,002            111
       代行協会員報酬                                         291            32
                                                107            12
       管理報酬
     負債合計                                         126,472            14,037
     純資産                                       5,773,128            640,759
     純資産

      米ドルクラス                                      3,518,835            390,555
                                            2,254,293            250,204
      日本円クラス
                                            5,773,128            640,759
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                            口数
     発行済受益証券口数
      米ドルクラス                                       359,502
      日本円クラス                                        27,089
                                            米ドル            円

     受益証券１口当たり純資産価格
      米ドルクラス                                         9.79          1,087
      日本円クラス                                         83.22           9,237
     　添付の注記は、当財務書類と不可分のものである。

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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       （２）【損益計算書】
                   TRPダイナミック・マルチ・リターン・ファンド
                             損益計算書
                        2018年11月30日に終了した年度
                            （米ドル表示）
                                            米ドル            千円

     投資収益（損失）：
      収益
                                             135,017            14,986
       投資先ファンドからの収益分配
                                             135,017            14,986
     費用
      専門家報酬                                        61,000            6,770
      印刷費用                                        53,173            5,902
      登録手数料                                        48,404            5,372
      受託報酬                                        35,500            3,940
      販売会社報酬                                        33,988            3,772
      投資顧問報酬                                        32,289            3,584
      募集費用                                        31,232            3,466
      管理事務代行会社報酬                                        29,699            3,296
      代行協会員報酬                                         2,266            252
      管理報酬                                         1,700            189
                                                501            56
      税金費用
       費用合計                                      329,752            36,599
     免除された報酬または投資顧問会社による払戻費用                                        (246,670)            (27,378)

     純費用合計                                         83,082            9,221

                                              51,935            5,764

     投資純利益
     実現および未実現利益（損失）：

      実現純利益（損失）：
       投資先ファンドの売却                                      (43,449)            (4,822)
       外貨取引                                       2,434            270
                                             (74,239)            (8,240)
       先物為替予約
      実現純損失                                       (115,254)            (12,792)
      未実現利益（損失）の純変動：
       投資先ファンドに対する投資                                      (65,481)            (7,268)
                                              33,318            3,698
       先物為替予約
      未実現利益（損失）の純変動                                       (32,163)            (3,570)
      実現および未実現純損失                                       (147,417)            (16,362)
      運用活動による純資産の減少                                       (95,482)           (10,598)
     　添付の注記は、当財務書類と不可分のものである。

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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                   TRPダイナミック・マルチ・リターン・ファンド
                            純資産変動計算書
                        2018年11月30日に終了した年度
                            （米ドル表示）
                                            米ドル            千円

     純資産の増加（減少）
      運用活動
       投資純利益                                       51,935            5,764
       実現純損失                                      (115,254)            (12,792)
                                             (32,163)            (3,570)
       未実現利益（損失）の純変動
     運用活動による純資産の減少                                         (95,482)           (10,598)
                                                －           －

     受益者への分配（注記２）
     ファンド受益証券取引

      発行                                       269,105            29,868
                                           (3,355,124)            (372,385)
      買戻し
     ファンド受益証券取引による純資産の純減少                                       (3,086,019)            (342,517)
     純資産の純減少                                       (3,181,501)            (353,115)
     純資産

                                            8,954,629            993,874
      期首
      期末                                      5,773,128            640,759
                                米ドルクラス           日本円クラス             合計

     ファンド受益証券取引：

                                  口数           口数           口数
     受益証券口数
      発行                                －         3,027           3,027
                                  (224,638)            (12,651)          (237,289)
      買戻し
     受益証券口数の純変動                              (224,638)            (9,624)          (234,262)
                                 米ドル           米ドル           米ドル

     金額
      発行                                －        269,105           269,105
                                 (2,214,655)           (1,140,469)           (3,355,124)
      買戻し
     ファンド受益証券取引による純減少                             (2,214,655)            (871,364)          (3,086,019)
     　添付の注記は、当財務書類と不可分のものである。

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                   TRPダイナミック・マルチ・リターン・ファンド
                            財務ハイライト
                        2018年11月30日に終了した年度
                            （米ドル表示）
     受益証券１口当たりの参考情報：                                     米ドルクラス           日本円クラス

                                            米ドル           米ドル
                                               9.88          86.73

     期首純資産価格
           １
     投資純利益
                                               0.08           0.48
                                              (0.17)           (3.99)
     投資に係る実現および未実現純損失
     運用活動による損失合計                                          (0.09)           (3.51)
     期末純資産価格                                          9.79          83.22
              ＋

     トータルリターン
                                             (0.91)    ％       (3.23)    ％
     平均純資産価格に対する比率：

                  ２
     費用合計（報酬免除前）
                                              4.28  ％         4.53  ％
                  ２
     費用合計（報酬免除後）
                                              1.10  ％         1.10  ％
           ２
     投資純利益
                                              0.76  ％         0.54  ％
     １

      　期中の平均発行済受益証券に基づいて計算されている。
     ２ 　比率は、基礎となる投資先ファンドの投資実績に関連する収益および費用の比例割合は反映していない。
       ただし、ファンドの投資実績は、投資先である基礎となる投資先ファンドの投資実績に直接関連してい
       る。平均純資産価格に対する比率は、各クラスの日々の平均純資産価格に基づいて、クラスごとに計算さ
       れている。投資純利益の平均純資産価格に対する比率は、資本取引の時期および金額に応じて、ならびに
       各クラスの収益が発生した時期および金額に応じて、クラスごとに異なる場合がある。比率は、任意免除
       費用の控除後のものである。注記８を参照のこと。
     ＋
      　トータルリターンは、再投資された分配金の影響を想定している。日本円クラスに対するトータルリター
       ンは、日本円建ての純資産価格に基づいて計算されている。
     　添付の注記は、当財務書類と不可分のものである。

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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                   TRPダイナミック・マルチ・リターン・ファンド
                         財務書類に対する注記
                          2018年11月30日現在
     注記１　設立

     　TRPダイナミック・マルチ・リターン・ファンド（以下「ファンド」という。）は、受託会社であるBNYメ
     ロン・ファンド・マネジメント（ケイマン）リミテッド（以下「受託会社」という。）および発行体である
     ティー・ロウ・プライス（ルクセンブルグ）マネジメント・エス・エイ・アール・エル（以下「管理会社」
     という。）との間の2017年１月17日付信託証書により設立された、ケイマン諸島の信託法（2011年改訂）に
     準拠したアンブレラ型オープン・エンド型の免除ユニット・トラストであるティー・ロウ・プライス・ケイ
     マン・インベストメント・トラスト・シリーズⅠ（以下「トラスト」という。）の最初のサブ・ファンドで
     ある。トラストは、ケイマン諸島の信託法（2011年改訂）に基づく免除トラストとして登録されている。
     ファンドは、ファンドが当初の申込みを受領した日である2017年３月７日付で運用を開始した。
     　ファンドは、新興市場を含む世界中の発行体が発行するあらゆる種類の債券およびその他の債務商品なら
     びにかかる債券または債務商品に関連するデリバティブ商品に投資することで、安定した収益を生むことを
     目指す。ファンドは、ファンドと実質的に同じ戦略、ガイドラインおよび投資制限を有する、ルクセンブル
     グ籍のティー・ロウ・プライス・ファンズ・SICAV－ダイナミック・グローバル・ボンド・ファンド（以下
     「投資先ファンド」という。）にすべて投資することで、その目的の達成を目指す。ファンドの投資顧問会
     社は、投資先ファンドの投資運用会社と同じく、ティー・ロウ・プライス・インターナショナル・リミテッ
     ド（以下「投資顧問会社」という。）である。
     　ファンドは、２つの受益証券クラスを適格投資家に対して提供している。すなわち、これらは米ドル年２
     回分配クラス（以下「米ドルクラス」という。）および日本円年２回分配クラス（以下「日本円クラス」と
     いう。）である。すべてのクラスは、上述のクラスの通貨（以下「表示通貨」という。）で報告、販売、買
     戻しおよび分配を行う。各クラスは、同一の資産プールに投資し、各クラスの表示通貨は米ドルに対して
     ヘッジされる。ファンドの業績は、投資先ファンド・ポートフォリオの業績に直接影響を受ける。
     注記２　重要な会計方針

     　以下は、ファンドが、米国で一般に公正妥当と認められる会計原則（以下「Ｕ．Ｓ．ＧＡＡＰ」とい
     う。）に準拠した財務書類を作成するにあたり継続して従っている重要な会計方針の要約である。ファンド
     は投資法人であるため、米国財務会計基準審議会（以下「ＦＡＳＢ」という。）会計基準編纂書トピック946
     「金融サービス－投資法人」の投資法人会計および報告ガイダンスに準拠している。Ｕ．Ｓ．ＧＡＡＰに準
     拠した財務書類の作成は、財務書類上の報告金額および開示に影響を及ぼす見積りおよび仮定を行うことを
     経営者に要求している。実際の業績はこれらの見積りと異なる場合があり、また添付の財務書類に反映され
     る評価は、基礎となる投資先ファンドの売却をもって最終的に受領する価額と異なる場合がある。
     (A ）受益証券の純資産価額の決定

     　ファンドの純資産価額（以下「ＮＡＶ」という。）は、毎評価日（各営業日（ルクセンブルグ、ケイマン
     諸島、ニューヨーク、ロンドンおよび日本において銀行および証券取引所が営業している日）および／また
     は管理会社が随時定めるその他の日）におけるニューヨークの営業日終了時点において決定される。ファン
     ドは、投資先ファンドへの投資を公正価値で計上している。
     　金融商品の公正価値を決定するために、様々な評価技法およびインプットが使用されている。Ｕ．Ｓ．Ｇ
     ＡＡＰは、公正価値測定に使用するインプットを分類する下記の公正価値ヒエラルキーを設定している。
     ・　レベル１－測定日においてファンドがアクセス可能な同一の金融商品に関する活発な市場における（無

       調整の）公表価格。
     ・　レベル２－レベル１に含まれる公表価格以外で、直接または間接に観察可能なインプット。（活発な市
       場における類似の金融商品に関する公表価格、活発でない市場における同一または類似の金融商品に関
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       する公表価格、金利およびイールド・カーブ、インプライド・ボラティリティ、ならびに信用スプレッ
       ドが含まれるがこれらに限定されない。）
     ・　レベル３－観察不能なインプット。
     　観察可能なインプットは、実際の事象または取引に関する公表されている情報などの市場データを利用し

     て構築されたものであり、市場参加者が金融商品の価格設定に使用するであろう仮定を反映している。観察
     不能なインプットは、市場データが入手できず、市場参加者が金融商品の価格設定に使用するであろう仮定
     について入手可能な最善の情報に基づいて構築されたものである。Ｕ．Ｓ．ＧＡＡＰは、観察可能インプッ
     トを最大限に使用し、観察不能インプットの使用は最小限とする評価技法を要求している。公正価値を算出
     するにあたって複数のインプットが使用された場合、当該金融商品は、その公正価値について重要なイン
     プットのうち最も低いレベルの公正価値ヒエラルキー・レベルに割当てられる。インプット・レベルは、必
     ずしもそのレベルでの金融商品に関連するリスクまたは流動性を示すものではなく、これらの評価額を決定
     するにあたって行われた判断の程度を示している。
     　投資先ファンドへの投資は、ルクセンブルグにおいて銀行が終日営業している日毎に投資先ファンドの最
     終ＮＡＶで評価され、公正価値ヒエラルキーのレベル２に分類される。先物為替予約は、実勢為替レートを
     使用して評価され、公正価値ヒエラルキーのレベル２に分類される。
     　2018年11月30日に終了した年度中に、レベル１、２および３の間で移動はなかった。
     (B ）投資取引および投資収益

     　財務報告の目的上、基礎となる投資先ファンドの購入および売却は、約定日に会計処理される。損益は、
     個別法に基づき報告される。基礎となる投資先ファンドからの収益または実現利益の分配は、配当落ち日に
     計上される。基礎となる投資先ファンドによる元本の払戻しに係る分配は、投資原価の減額として計上され
     る。2018年11月30日現在、投資先ファンドからの元本の払戻しに係る分配は行われていない。受取利息は、
     稼得時に発生する。
     　当期間における投資先ファンドに対する持分の取得原価および売却収入は、それぞれ269,604米ドルおよび
     3,353,301米ドルであった。取得原価には、再投資された投資先ファンドからの収益分配が含まれている。
     (C ）費用

     　費用は、発生主義に基づき計上される。ファンドは、報酬および費用を負担する。当該報酬および費用に
     は、受託報酬、管理事務代行会社報酬、投資顧問報酬、管理報酬、専門家報酬、販売会社報酬およびファン
     ドの営業活動に関連するその他の費用が含まれるが、これらに限定されない。
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     (D ）分配方針
     　受託会社もしくは管理会社は、投資顧問会社の裁量に基づき、分配金額に関するすべての決定を行う。分
     配は、ファンドの純利益および資本的資産に基づき計算され、実現純キャピタル・ゲインを含むことがあ
     る。受託会社または管理会社は、投資顧問会社の裁量に基づき、一回または複数回の分配を行わないことを
     決定することができる。
     　2018年11月30日に終了した年度において、分配は行われなかった。
     (E ）募集費用

     　ファンドの設立および受益証券の当初発行に関連して発生したコストおよび費用は、ファンドの資産に対
     して５年を超えない期間にわたり、各年で管理会社が定めた金額の範囲内において定額法で、繰延ならびに
     償却される。
     (F ）先物為替予約

     　ファンドは、米ドルに対して非米ドルクラスそれぞれを経済的にヘッジするため先物為替予約を締結して
     いる。クラス固有の先物為替予約から生じる損益は、それら固有のクラスに配分される。先物為替予約と
     は、将来において定められた価格で通貨を売買する２当事者間の契約である。先物為替予約の公正価値は、
     為替レートの変動に伴い変動する。先物為替予約は、日次で時価評価され、ファンドは公正価値の変動を未
     実現損益として計上する。添付の資産負債計算書上において、先物為替予約に係る価値の上昇は資産とし
     て、下落は負債として反映される。契約締結時の価値と契約終了時の価値との差額に相当する実現損益は、
     通貨の受渡し時に計上される。これらの契約には、資産負債計算書に反映された未実現損益を上回る市場リ
     スクが含まれる場合がある。さらに、契約相手方が契約条件を履行できない場合、または通貨価値が基準通
     貨に対して不利に変動した場合、ファンドはリスクにさらされる可能性がある。
     　ＡＳＣ　815－10－50は、デリバティブ商品およびヘッジ活動に関する開示を要求している。すなわち、
     ａ）事業体がデリバティブ商品をどのように、またなぜ使用するのか、ｂ）デリバティブ商品および関連す
     るヘッジ対象がどのように会計処理されるのか、ならびにｃ）デリバティブ商品および関連するヘッジ対象
     が事業体の財政状態、財務成績およびキャッシュ・フローにどのような影響を及ぼすのかについて、ファン
     ドが開示することを要求している。ファンドは、デリバティブ商品をＡＳＣ　815の会計処理規定に基づく
     ヘッジ手段として指定していない。
     　先物為替予約の公正価値は資産負債計算書に含まれ、公正価値の変動は実現利益（損失）または未実現利
     益（損失）の純変動として損益計算書に反映される。2018年11月30日に終了した年度において、ファンドの
     デリバティブ商品取引は、先物為替予約のみで構成されていた。
     2018  年11月30日現在の資産負債計算書におけるデリバティブ商品の公正価値

     ＡＳＣ　815に基づくヘッジ手段として会計処理されていないデリバティブ

     計上科目                               為替リスク

                                    （米ドル）
     資産
     先物為替予約に係る未実現利益（損失）                                   1,252
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     デリバティブ商品が2018年11月30日に終了した年度における損益計算書に及ぼす影響
     ＡＳＣ　815に基づくヘッジ手段として会計処理されていないデリバティブ

     計上科目                               為替リスク

                                    （米ドル）
     実現および未実現利益（損失）
     先物為替予約に係る実現純損失                                  (74,239)
     先物為替予約に係る未実現利益（損失）の純変動                                   33,318
     　2018年11月30日に終了した年度における未決済の先物為替予約の平均想定元本は、おおよそ以下の通りで

     あった。
                                    （米ドル）

     日本円クラス                                 2,916,971
     　すべての非米ドルクラスが、先物為替予約を有していた。

     (G ）現金および外貨

     　ファンドの機能通貨および報告通貨は、米ドルである（以下「機能通貨」という。）。保有通貨ならびに
     その他の資産および負債の公正価値は、各営業日および／または管理会社が随時定めるその他の日（以下
     「取引日」という。）の実勢為替レートに基づいてファンドの機能通貨に換算される。為替レートの変動に
     伴う保有通貨ならびにその他の資産および負債の評価額の変動は、外貨に係る未実現損益として計上され
     る。投資有価証券に係る実現損益および未実現評価損益ならびに収益および費用は、それぞれの約定日付お
     よび報告日付で換算される。損益計算書において、デリバティブに係る為替レートの変動による影響は、当
     該有価証券の市場価格および評価額の変動による影響と区別されていないが、実現および未実現純損益に含
     まれている。
     注記３　投資先ファンド

     　以下の情報は、投資先ファンドの2017年12月31日現在の監査済財務書類から入手しており、2018年11月30
     日現在の投資先ファンドの情報と一致している。
     設立

     　投資先ファンドは、ティー・ロウ・プライス・ファンズ・SICAV（以下「本投資法人」という。）のファン
     ドである。本投資法人は、ルクセンブルグ大公国の法律に基づき変動資本を有する投資法人として設立され
     たオープンエンド型の投資法人であり、投資信託に関する2010年12月17日法パートⅠ（改訂済）に準拠して
     認可されている。本投資法人は、2001年６月５日に設立されており、譲渡性のある証券を投資対象とする投
     資信託（以下「ＵＣＩＴＳ」という。）として適格である。
     　2014年10月１日付で、本投資法人は、ティー・ロウ・プライス（ルクセンブルグ）マネジメント・エス・
     エイ・アール・エルを、本投資法人の管理業務、管理事務代行業務および分配に関して責任を負う管理会社
     （以下「管理会社」という。）に任命した。
     　本投資法人は、機関投資家および個人投資家の両方が、予想される特定のリスクおよび多様化要求に対応
     するように設定された、それぞれ異なる投資目的を提供している投資ポートフォリオ（以下「ファンズ」と
     いう。）を選択できるように設計されている。
     　投資先ファンドのクラスSd                12－米ドルクラスは、ファンドのために設立された。
     　投資先ファンドの目的は、金利上昇に対する一定のプロテクションを提供しながら、株式市場に対して低
     相関の収益を生むことである。投資先ファンドは、新興市場を含む世界中の発行体が発行するあらゆる種類
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     の債券のポートフォリオに主に投資する。投資先ファンドが投資目的を達成し、投資収益を生む保証はな
     い。
     　投資先ファンドの投資運用会社は、ティー・ロウ・プライス・インターナショナル・リミテッド（以下
     「投資先ファンドの投資運用会社」という。）である。
     重要な会計方針

     (A ）有価証券評価
     　投資先ファンドの資産の価額を決定するにあたり、公認の証券取引所または他の規制ある市場において上
     場または取引される有価証券は、入手可能な最新の価格または特定の市場（公認の証券取引所もしくは通常
     は当該有価証券の主な市場である市場）における公式の終値で評価される。
     　公認の証券取引所または他の規制ある市場において上場または取引されていない有価証券と同様に、その
     ように上場または取引されているが最終売却価格が入手できない有価証券および最終売却価格が公正価値に
     相当しない有価証券は、合理的に予想される売却価格に基づき、本投資法人（以下「取締役会」という。）
     の監督下で誠実に評価される。
     　当初満期が１年未満で購入された短期債務投資は、未払利息と合算することで公正価値に近似する償却原
     価で評価される。しかしながら、償却原価が公正価値を反映していないと見なされる場合には、有価証券は
     取締役会の監督下で誠実に決定された公正価値で評価される。
     　投資先ファンドは、先物為替予約、金融先物、オプションおよびスワップ契約（投資先ファンドの純資産
     計算書に反映された金額を超過する市場リスクを表章する購入オプションを除く。）を締結することがあ
     る。当該契約の金額は、投資先ファンドの当該金融商品への参加額の範囲で表章される。先物為替予約およ
     び金融先物は、それぞれ実勢先渡為替レートおよび直近の決済価格を用いて日々評価される。オプションお
     よびスワップ契約は、独立価格設定サービスを用いて日々評価される。契約価値の変動は、契約の終了また
     は満期まで、未実現損益として日々計上される。実現損益は、デリバティブ契約の終了時に計上される。ス
     ワップ契約に求められる純期間受領額または支払額は、スワップに係る受取利息または支払利息として日々
     発生する。
     　当該契約に関連する市場リスクは、商品に内在する為替レート、金利レート、信用度、指数および有価証
     券価値の潜在的な変動により生じる。その他の市場リスクおよび信用リスクには、契約に対する非流動的な
     市場が存在する可能性、契約の価値変動が通貨、指数もしくはヘッジされた有価証券の価値変動と直接的に
     相関しない可能性、または契約の取引相手方が契約条件に基づき果たすべき債務が不履行となる可能性が含
     まれる。投資先ファンドのすべてのクラスに係る未決済の契約は、もしあれば、投資先ファンドの投資有価
     証券明細表に反映される。
     　投資先ファンドは、未決済の先物契約に係る当初証拠金の要件を満たすため、また将来の変動証拠金債務
     の決済に充てる追加的な資金を維持するために、ブローカー保有口座に現金を預けることがある。
     (B ）外貨換算

     　投資先ファンドの帳簿および記録は、投資先ファンドの基準通貨により維持されている。その他の通貨建
     ての金額は、以下の原則で、基準通貨に変換される。（ⅰ）当初その他の通貨で表示されていた投資評価な
     らびにその他の資産および負債は、各営業日において、かかる各営業日付の実勢為替レートを使用して基準
     通貨へ変換される、また、（ⅱ）外国投資の売買ならびに収益および費用は、かかる各取引日付の実勢為替
     レートを使用して基準通貨へ変換される。
     　外貨取引に係る実現純損益は、以下を表示する。
      （ⅰ）外貨の保有および売却による為替差損益、
      （ⅱ）有価証券取引に係る取引日と決済日との間の損益、ならびに、
      （ⅲ）計上された配当および利息と実際に受領した金額との間の差異から生じた損益。投資先ファンド
         は、投資に係る為替レートの変化により生じた運用結果の一部と、当年度中に保有する投資の市場
         価格の変化により生じた変動を区別しない。
     (C ）投資取引および投資収益

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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     　投資取引は、取引日に計上される。実現損益は、売却された証券の平均原価を基準に算定される。
     　分配収益は、配当落ち日に発生する。受取利息および支払利息は、発生主義で計上される。債務証券に係
     るプレミアムおよびディスカウントは、定額法で収益に認識される。
     　銀行預金には、一定の信用基準を満たす各種金融機関における、デュレーションが翌日物から３か月物の
     定期預金の残高が含まれる。取引相手方が預金額を払い戻せない場合、投資先ファンドは、かかる元本の価
     値の回復の遅滞、および収益または価値の潜在的損失を被る可能性がある。手数料控除後の収益は受取利息
     として日々発生し、当座借越費用はその他の費用に含まれる。
     (D ）費用

     　投資先ファンドは自己の費用を負担する。これには、管理事務代行会社報酬および会計報酬、保管会社報
     酬、登録・名義書換事務代行会社費用、監査報酬ならびに投資先ファンドの営業活動に関連するその他の費
     用が含まれるが、これらに限定されない。費用項目は発生主義に基づき計上される。
     (E ）分配

     　投資先ファンドは、分配型受益証券に帰属する実質的にすべての投資純利益を表す年２回の分配を宣言し
     支払う予定である。これらの受益証券に関する分配は、関連するクラス建ての通貨で宣言され、また、配当
     落ち日に計上される。投資先ファンドの分配型受益証券に関する中間分配は、取締役会が決定した頻度およ
     び間隔で、帰属する投資純利益および実現キャピタル・ゲインから支払われる場合がある。
     関係法人取引

     ▶ ）管理会社報酬
     　投資先ファンドは、管理会社により管理されている。投資先ファンドのクラスＳ受益証券に対して直接的
     に課される管理会社報酬はない。
     b ）費用免除

     　投資先ファンドのクラスＳ受益証券に帰属する報酬は、投資先ファンドの投資運用会社により、投資先
     ファンドの投資運用会社が負担する業務に対して請求される。クラスＳ受益証券は、投資先ファンドの投資
     運用会社と専門的な業務契約をしている機関投資家のみが入手可能である。投資先ファンドの投資運用会社
     は、適切と考える日時に、特定の費用について、当該費用がクラスのパフォーマンスに及ぼす影響を軽減す
     るためにクラスの払戻しを選択することがある。
     注記４　受益証券

     　ファンドは、２つの受益証券クラスを提供する。各受益証券は、ファンドの不可分の受益持分を表す。管
     理会社は、受託会社と協議の上、様々な特徴および投資適格要件を有する受益証券クラスを設立する可能性
     がある。各クラスは、投資対象ポートフォリオの比例持分を表章し、投資対象ポートフォリオと同一の権利
     を付されている。ファンドは将来、既存の受益者の同意なしに、異なる権利を有するおよび／または異なる
     通貨建ての追加クラスを提供する可能性がある。
     　2018年11月30日現在、すべての発行済受益証券が、ファンドの純資産の100％の株数を所有する単一の受益
     者により保有されていた。アメリカ合衆国ドル建てのファンドは、非米ドル建てクラスそれぞれの発行およ
     び買戻活動、ならびに関連する決済日の投資先ファンドへのおよび投資先ファンドからの対応する投資に資
     金を提供するために、先物為替予約を締結する。
     (A ）受益証券の申込み

     　受益証券の申込みは、各取引日に行うことができる。各クラスの受益証券１口当たり発行価格は、ファン
     ドの英文目論見書補遺に記載された締切時間（以下「締切時間」という。）までに、名義書換事務代行会社
     として行動する副管理事務代行会社であるザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロンによって受益証券の購
     入申込みが受領された取引日において決定される、関連するクラスの受益証券１口当たりＮＡＶ（に管理会
     社の絶対的な裁量により、管理会社が決定する追加の手数料、申込手数料および／または販売手数料を加算
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     した額）である。取引日における申込みの注文は、当該取引日の締切時間までに、受託会社もしくは管理会
     社またはこれらの代理人により受領されなければならない。受託会社が、投資顧問会社と協議の上、ＮＡＶ
     の 決定を停止し、または延期した場合には、翌取引日に決定されたＮＡＶが利用される。締切時間以前に受
     託会社もしくは管理会社またはこれらの代理人により受領され、かつ、受理された記入済みの有効な申込書
     は、当該取引日時点において処理される。締切時間後に受領された申込書は、翌取引日に処理される。
     (B ）受益証券の譲渡

     　いかなる受益証券も、受託会社または管理会社の事前承諾を得ることなく譲渡してはならない。
     (C ）買戻し

     　販売会社は、取引日の締切時間より前に受託会社または管理会社に撤回不能の買戻通知書を提出すること
     により、各取引日に自らの受益証券の買戻しを行うことができる。受益証券１口当たり買戻価格は、受益証
     券の買戻請求が受託会社もしくは管理会社またはこれらの代理人により処理された取引日において計算され
     た関連するクラスの受益証券１口当たりＮＡＶに等しいものとする。締切時間後に受領された買戻通知は、
     翌取引日に、当該取引日時点において決定された適切なＮＡＶで処理される。各取引日に関して計算された
     ＮＡＶに応じて、受益証券の買戻価格は、当該受益証券について申込時に支払われた価格を上回るまたは下
     回ることがある。買戻代金の支払いは、ファンドの英文目論見書補遺に記載された決済日までに、管理会社
     またはその代理人によりクラス通貨建てで全額支払われる。
     　受託会社またはその委託先は、投資顧問会社と協議の上、以下のいずれかに該当すると判断した場合、買
     戻請求が効力を発生する日を延期することができる。（ⅰ）当該ファンドの投資資産の大部分を評価するこ
     とが合理的に実行可能でないこと。（ⅱ）当該ファンドの投資が、十分な投資対象の即時清算が合理的に可
     能でない方法で実行されたこと。（ⅲ）当該ファンドによるその投資の一部または全部の清算が、合理的も
     しくは実行可能でない、または当該ファンドの残りの受益者を害するような状況が生じていること。（ⅳ）
     かかる効力発生日を延期しないことが、引き続き当該ファンドの受益者である者に重大な悪影響を及ぼすこ
     と。（ⅴ）かかる効力発生日を延期しないことが、当該ファンドまたはその各財産に適用される法律または
     契約上の規定に基づく違反となること。
     注記５　主なリスク

     　ファンドへの投資は、投資金額の全額が失われる場合があるリスクを含む、高度のリスクを伴う。ファン
     ドは、ファンドの投資目的が達成されること、また、受益者がすべてもしくは大部分の投資金額を失うこと
     がないことを、受益者に対して保証することができない。ファンドの資産に対する投資目的または戦略の実
     施が、受益者に損失を被らせない保証はない。ファンドへの投資に関する主なリスクの概要は以下のとおり
     である。
     (A ）アクティブ運用リスク

     　ファンドは、その投資先ファンドの魅力度、価値または潜在的な価値の上昇に関する投資運用者の判断が
     不正確であったことが後日判明するというリスクにさらされる。投資先ファンドにより選定された投資対象
     および利用戦略が企図された成果を出さなかった場合、ファンドは、同様の目的および投資戦略を有する他
     の投資ファンドと比較して低いパフォーマンスを示す可能性がある。
     (B ）確定利付債券市場リスク

     　経済情勢およびその他の市場の動向が確定利付債券市場に悪影響を及ぼす可能性がある。時折、これらの
     市場の参加者が、一部の債務証券発行体の元利金を適時に支払う能力について、または、一定の債務証券市
     場を秩序ある市場に促進させる金融機関の能力について、懸念を深めることがある。かかる懸念により、特
     定の証券または確定利付債券市場全体および関連するデリバティブ市場の変動性（ボラティリティ）が高ま
     り、流動性が低下する可能性がある。流動性の欠如またはその他の不利な金融市場の状況により、投資先
     ファンドが投資する債務証券を売却する能力または適切な債務証券を見つけ、購入する能力が妨げられるこ
     とがある。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     (C ）バンク・ローンに関するリスク

     　ファンドは、バンク・ローンに投資する局面において、従来型の債務証券に一般的に伴うリスクを上回る
     追加的なリスクにさらされる。ローンに関連して支払を受ける投資先ファンドの能力は、主に、借入人の財
     務状態およびローンが担保によって付保されているか否かに依拠しているが、ローンに付保された担保が
     ローンの債務を弁済するために十分であるという保証はない。さらに、バンク・ローンは転売に関して契約
     上の制限を有する場合が多く、当該制限は売却を遅らせ、売却価格に悪影響を及ぼす可能性がある。
     (D ）金利リスク

     　金利の上昇により固定金利型債務証券の価格が下落するリスクをいう。一般に、証券の残存期間または
     デュレーションおよび投資ファンドの加重平均残存期間またはデュレーションが長期になるほど金利リスク
     は高まる。政府により実施される可能性のある財政政策の影響および当該政策に対する市場の反応により、
     ファンドはより大きな金利上昇リスクにさらされる可能性がある。
     (E ）期限前返済リスクおよび返済期限の延長リスク

     　期限前返済リスクは、モーゲージ・バック証券、その他のアセット・バック証券またはコール・オプショ
     ンが付された債務証券の元本がいずれかの時点で期限前に返済されるリスクをいい、これにより証券の利回
     りの低下および市場価値の下落が生じる可能性がある。金利の低下時には期限前返済率は上昇する傾向にあ
     り、かかる場合、ポートフォリオの平均残存期間が低下する可能性がある。返済期限の延長リスクは金利の
     上昇に起因することがあり、金利が上昇した場合には、モーゲージ・バック証券、アセット・バック証券お
     よびその他繰上償還可能な債務証券の変動性が高くなる傾向にある。
     (F ）信用リスク

     　信用リスクとは、債務証券の発行体の財務状態に不利な変更が生じ、これにより支払不履行、証券の格下
     げまたは金融債務の返済不能が生じるリスクをいう。ジャンク債は、債務不履行リスクが高く、投機的とみ
     なされるべきである。投資先ファンドが非投資適格証券に投資する場合、ファンドの信用リスクは高まる。
     (G ）流動性リスク

     　投資先ファンドが望ましい価格で保有証券を適時に売却できないリスクをいう。債券市場の流動性の低下
     は、重要な取引活動、在庫債券の減少および急速なまたは不測の金利変動等の多くの事象に起因する可能性
     がある。流動性のある市場が少なければ価格の変動性が大きくなり、適当な価格で保有証券を売却する投資
     先ファンドの能力が制限される可能性がある。
     (H ）非米国証券への投資リスク

     　米国以外の発行体の証券への投資は、米国の発行体への投資には一般に伴わない特別なリスクを伴う。非
     米国証券は、米国証券への投資と比べて変動性が高く、流動性が低い傾向にあり、外国における不利な地域
     振興、政治・社会情勢もしくは経済動向または外貨と米ドル間の為替相場の変動により値下がりすることが
     ある。さらに、非米国証券への投資は、米国とは異なる決済慣行ならびに規制および財務上の報告基準に従
     う。
     (I ）新興市場リスク

     　新興市場国の発行体の証券については、外国投資リスクが高まる。新興市場国は、先進国と比べて経済構
     造の範囲が狭く成熟していない上、政治制度も安定していない傾向にある。外国の先進国市場への投資に関
     する一切のリスクに加え、新興市場は、政府による介入、外国投資に課税される現地の税金、売却手取り金
     へのアクセスに対する制限ならびに流動性および効率性が低い取引市場の影響を受けやすい。
     (J ）為替リスク

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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     　ファンドは米ドル建てであり、ファンドの各クラスはクラスの通貨建てである。ファンドは、ファンドの
     通貨建てと異なる通貨で発行される証券に投資することがあるため、外貨が対米ドルで軟調である場合およ
     び当該外貨と米ドル間の為替相場が変動した場合に損失を被るリスクにさらされる。各通貨クラス（米ドル
     ク ラスを除く。）がファンド通貨建てとの為替変動リスクを低減するため行う為替取引の試みは完全でない
     場合があり、それにより損失が生じる恐れがある。加えて、ある通貨クラス（米ドルクラスを除く。）が
     ファンドの投資対象の通貨（米ドルを除く。）と異なる場合、当該クラスの通貨とファンドの投資対象の通
     貨（米ドルを除く。）の間における為替レートの変動により、当該クラス通貨において表示されている当該
     クラスの受益証券の価値に悪影響を及ぼす場合がある。
      とりわけ、日本円により投資する場合には、外国為替相場の変動によっては換金時の円貨受取金額が円貨
     投資額を下回る場合があることに留意すべきである。
     (K ）非分散リスク

     　非分散型投資ファンドとして、ファンドは、分散型投資ファンドと比べて、より多くの資産を数少ない発
     行体の証券に投資する可能性がある。その結果、単一の発行体のパフォーマンスが低迷した場合、ファンド
     の運用実績は、ファンドがより多くの発行体に投資した場合よりも大きく悪影響を受ける可能性がある。
     ファンドの受益証券の価格は、類似の分散型投資ファンドよりも大きく変動するものと予想される。
     (L ）デリバティブ・リスク

     　ファンドは、先物為替予約、金利先物、金利スワップおよびクレジット・デフォルト・スワップを利用す
     る局面において、債券その他の債務証券に直接的に投資した場合と比べてより大きな変動（ボラティリ
     ティ）にさらされる可能性がある。これらの商品は、流動性が低く評価が困難である可能性がある上、レバ
     レッジを伴うため、僅かな変動でもファンドが多大な損失を被る可能性があり、さらに、取引所で取引され
     ていない場合には、取引相手方（カウンター・パーティー）がデリバティブ契約に基づく債務を履行しない
     リスクにさらされる。投資先ファンドによるデリバティブの主な利用は、予想される金利の変動および為替
     の評価、為替相場または発行体の信用度の変動が正確に予測されないリスクを伴い、このことは、投資先
     ファンドの運用実績を著しく悪化させ、全体的な変動性（ボラティリティ）を低下させようとする投資先
     ファンドの試みを阻む可能性がある。
     (M ）カウンターパーティー・リスク

     　ファンドは、取引相手方と直接取引および決済を行うデリバティブ（店頭デリバティブ）に投資している
     ため、カウンターパーティー・リスクにさらされている。当ファンドは、当該リスクを低減させるために、
     特定の状況下においてネット決済が認められるマスター・ネッティング契約（以下「ＭＮＡ」という。）を
     各取引相手方との間で締結している。
     　ＭＮＡは、当ファンドが取引相手方に支払うべき金額と取引相手方が当ファンドに支払うべき金額を相殺
     （ネット決済）することについて規定している。ＭＮＡは、一般的に、契約が終了した場合のネット決済お
     よび債務不履行または破産といった事前に規定された特定事象の発生による契約満期日前の一方の当事者に
     よる契約の終了を認めている。契約終了時に、取引相手方との間で締結されたすべての店頭デリバティブ
     は、清算され、純額で決済される。
     　下表は、報告日に当ファンドが保有するデリバティブについて、担保がある場合にはこれを考慮後の各取
     引相手方に対する損失エクスポージャーを要約したものである。
                                     取引相手方

                         資産負債計算書
                                                    担保考慮後の
                                            当ファンドが
                                    または取引所
                          における総額
                                                   損失エクスポー
                                             差入れた
                                     に対する
                                                        ＊
                                                     ジャー
                                            （受領した）
                                    （債務）／債権
                                              担保
                                                   （０米ドル以上）
                         資産       負債
                                      の純額
                                            （米ドル）
                                                    （米ドル）
                       （米ドル）       （米ドル）
                                     （米ドル）
     取引相手方
     Standard    Chartered     PLC
                      ＄   1,252   ＄     －  ＄    1,252   ＄      －  ＄     1,252
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     合計                 ＄   1,252
     ＊

      取引相手方が債務不履行または破産した場合には、投資先ファンドは、その他の契約に基づく取引相手方へ
      の債務または債権の金額に対してさらに相殺する権利を得ることがある。
     注記６　保証および補償

     　トラストおよびファンドの設立書類に基づき、一定の当事者（受託会社および管理会社を含む。）は、
     ファンドに対する義務の遂行から生じ得る一定の負債に対して補償される。また、ファンドは、通常の営業
     過程において、様々な補償条項を含む契約を締結している。これらの契約に基づくファンドの最大エクス
     ポージャーは、現時点では発生していないファンドに対して行われ得る将来の請求が含まれるため不明であ
     る。しかしながら、ファンドが、過去にこれらの契約に基づく請求を受けたまたは損失を被ったケースはな
     い。
     注記７　所得税

     　トラストは、課税上の地位に関してケイマン諸島の法律に従う。ケイマン諸島の現行法の下で、利益、収
     益、利得または評価益に対して課される税金はなく、また遺産税または相続税の性質を有するいかなる税金
     も、トラストを構成する不動産、またはトラストの下で生じる収益、ならびに当該不動産または収益に関す
     るトラストの受益者に対して適用されない。トラストまたはいずれのファンドによる分配に対して、または
     受益証券の買戻時の純資産価額の支払に関して適用される源泉徴収税はない。そのため、当財務書類に計上
     された所得税の引当はなかった。
     　トラストは通常、米国連邦所得税の目的上、米国における取引または事業に従事しているとみなされない
     よう活動を実施するようにしている。とりわけ、トラストは、1986年内国歳入法（改訂後）におけるセー
     フ・ハーバーに適格となることを意図している。トラストは、同法に基づき、その活動が自己勘定による株
     式および有価証券またはコモディティー取引に限定される場合、当該事業に従事しているとはみなされな
     い。トラストの収益のどれもトラストが行う米国の取引および事業に有効に関連していない場合、トラスト
     が米国を源泉として得る一定種類の収益（配当および一定種類の受取利息を含む。）に対して米国の税金
     30％が課される。この税金は通常、当該収益から源泉徴収される。
     　税務ポジションの不確実性の会計処理および開示に関する権威ある指針（財務会計基準審議会－会計基準
     成文化740）は、管理会社に、ファンドの税務ポジションが税務調査（関連する不服申立てまたは訴訟手続の
     解決を含む。）時に「支持される可能性の方が高い（morelikely                                   than   not）」か否かを、当該ポジションの
     技術上のメリットに基づき決定するよう要求している。支持される可能性の方が高いとの基準を満たす税務
     ポジションについては、当財務書類において認識される税金金額は、関係税務当局と最終的に和解した時点
     で実現する可能性が50％超である最大ベネフィットが減額される。管理会社は、ファンドは未認識のタック
     ス・ベネフィットとして当財務書類に計上すべき債務を有していないと判断した。
     　2018年11月30日現在、時効にかかる法令に基づいて、主要な税務管轄（米国連邦の税務管轄を含む。）の
     調査対象となる課税期間には、2017年11月30日に終了した期間および2018年11月30日に終了した年度が含ま
     れる。
     注記８　報酬、費用および関連当事者取引

     　ファンドは、以下の年率（ファンドの平均日次純資産価額に対する割合として表示されている。）で支払
     われていた以下の報酬および費用を負担しなければならなかった。
     (A ）管理報酬

     　管理会社は、ファンドの資産から、日々発生し、計算され、毎月後払いされるファンドの純資産価額の年
     率0.0225％に当たる報酬を受け取る権利を有する。2018年11月30日に終了した年度中に管理会社が稼得した
     報酬および2018年11月30日現在の管理会社に対する未払報酬残高は、それぞれ、損益計算書および資産負債
     計算書に開示されている。
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     (B ）投資顧問報酬
     　投資顧問会社は、ファンドの資産から、日々発生し、計算され、毎月後払いされるファンドの純資産価額
     の年率0.4275％に当たる報酬を受け取る権利を有する。2018年11月30日に終了した年度中に投資顧問会社が
     稼得した報酬および2018年11月30日現在の投資顧問会社に対する未払報酬残高は、それぞれ、損益計算書お
     よび資産負債計算書に開示されている。
     (C ）販売会社報酬

     　管理会社は、三菱ＵＦＪモルガン・スタンレーＰＢ証券株式会社（以下「販売会社」という。）との受益
     証券販売・買戻契約を締結している。当該契約において、販売会社は、ファンドの資産から、日々発生し、
     計算され、毎月後払いされるファンドの純資産価額の年率0.45％に当たる報酬を受け取る権利を有する。
     2018年11月30日に終了した年度中に販売会社が稼得した報酬および2018年11月30日現在の販売会社に対する
     未払報酬残高は、それぞれ、損益計算書および資産負債計算書に開示されている。
     (D ）受託報酬

     　受託会社は、日々発生し、計算され、毎月後払いされるファンドの純資産価額の年率0.03％（ただし、最
     低報酬額として年間35,000米ドルがかかる。）に当たる報酬に合理的な追加支出および立替費用を加算した
     金額を受け取る。受託会社は、受託会社報酬の中から保管会社報酬を支払う。2018年11月30日に終了した年
     度中に受託会社が稼得した報酬および2018年11月30日現在の受託会社に対する未払報酬残高は、それぞれ、
     損益計算書および資産負債計算書に開示されている。
     (E ）管理事務代行会社報酬

     　受託会社は、管理事務代行会社との管理事務代行契約を締結している。当該契約において、管理事務代行
     会社は、日々発生し、計算され、毎月後払いされるファンドの純資産価額の年率0.02％（ただし、最低報酬
     額として年間30,000米ドルがかかる。）に当たる報酬に合理的な追加支出および立替費用を加算した金額を
     受け取る権利を有する。2018年11月30日に終了した年度中に管理事務代行会社が稼得した報酬および2018年
     11月30日現在の管理事務代行会社に対する未払報酬残高は、それぞれ、損益計算書および資産負債計算書に
     開示されている。
     (F ）代行協会員報酬

     　管理会社は、三菱ＵＦＪモルガン・スタンレーＰＢ証券株式会社（以下「代行協会員」という。）との代
     行協会員契約を締結している。当該契約において、代行協会員は、日々発生し、計算され、毎月後払いされ
     るファンドの純資産価額の年率0.03％に当たる報酬を受け取る権利を有する。当該報酬は、暦日ごとに発生
     し、計算され、毎月後払いで支払われた。2018年11月30日に終了した年度中に代行協会員が稼得した報酬お
     よび2018年11月30日現在の代行協会員に対する未払報酬残高は、それぞれ、損益計算書および資産負債計算
     書に開示されている。
     (G ）費用免除

     　ファンドの投資顧問会社は、適切と考える時点において、特定の費用がファンドのパフォーマンスに及ぼ
     す影響を軽減するためにファンドのクラスに対して当該費用の払戻しを行うことを選択することがある。
     2018年11月30日に終了した年度中、ファンドの各クラスの総経費率は、1.10％までに制限された。
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     注記９　後発事象
     　受託会社は本財務書類が公表された2019年３月16日までに生じたすべての後発取引および後発事象につい
     て評価した。2018年12月１日から2019年４月30日までに募集はなく、1,163,774米ドルの買戻しが行われた。
     同期間中に、分配はなかった。
     　受託会社は2019年４月29日に2019年７月31日付でファンドを償還することを決定し、同日、ファンドの管
     理会社であるティー・ロウ・プライス（ルクセンブルグ）マネジメント・エス・エイ・アール・エルおよび
     ファンドの投資顧問会社であるティー・ロウ・プライス・インターナショナル・リミテッドによって同意さ
     れた。ファンドは、2019年４月29日より清算ベース会計を適用した。当ファンドに関して報告されるその他
     の後発事象はない。
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       （３）【投資有価証券明細表等】
                   TRPダイナミック・マルチ・リターン・ファンド
                           投資有価証券明細表
                           2018年11月30日現在
                            （米ドル表示）
     投資先ファンドへの投資－96.4％                           受益証券          純資産比率             時価

                               （口数）            （％）          （米ドル）
     ティー・ロウ・プライス・ファンズ・
     SICAV－ダイナミック・グローバル・
                                             96.4％         5,563,482
                                  572,375
     ボンド・ファンド（以下「投資先ファンド」
     という。）－クラスSd             12
     投資先ファンドへの投資合計
                                             96.4％         5,563,482
     （個別原価：5,662,816米ドル）
     負債を上回る現金およびその他の資産                                         3.6％          209,646
     純資産                                        100.0％          5,773,128
     　2018年11月30日現在における先物為替予約のポジションは以下の通りであった。

     日本円クラス－2018年11月30日現在未決済の先物為替予約：

                                           未実現     未実現     未実現純評価益／
     買建   契約相手方              契約金額      決済日     売建    契約金額      評価益     （評価損）       （評価損）
        Standard    Chartered    PLC                          $   1,252   $    － $      1,252
     JPY               257,510,871       01/31/2019      USD    2,280,734
     　添付の注記は、当財務書類と不可分のものである。

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                   TRPダイナミック・マルチ・リターン・ファンド
                           投資明細表（続き）
                           2018年11月30日現在
                            （米ドル表示）
     　2018年11月30日現在、当ファンドは、投資先ファンドの純資産の約0.40％を所有していた。基礎となる投

     資先ファンドにおける以下の投資の公正価値に対する当ファンドの持分は、当ファンドの公正価値の５％を
     超過している。
                                                  公正価値に対する

     銘柄                     通貨       元本金額          公正価値         ファンドの持分
     チリ

     Bonos   de  la  Tesoreria      de  la  Republica
                          CLP  48,630,000,000          $   74,280,177       $       298,999
     en  pesos   4.5%   03/01/2021
     Bonos   de  la  Tesoreria      de  la  Republica
                                                       106,179
                             17,355,000,000            26,378,044
     en  pesos   4.5%   03/01/2026
     チリ合計                                            $       405,178
     イスラエル

     Israel    Government       Bond   1.25%
                          ILS     83,830,000       $   22,579,292       $       90,888
     11/30/2022
     Israel    Government       Bond   5.5%
                              329,245,000          105,143,583
                                                       423,233
     01/31/2022
     Israel    Government       Bond   5.5%
                               12,795,000           4,874,288              19,620
     01/31/2042
     イスラエル合計                                            $       533,741
     マレーシア

     Malaysia     Government       Bond   3.62%
                          MYR     43,140,000       $   10,287,724       $       41,411
     11/30/2021
     Malaysia     Government       Bond   3.659%
                              138,565,000           33,183,243              133,572
     10/15/2020
     Malaysia     Government       Bond   3.882%
                               81,943,000          19,666,506               79,163
     03/10/2022
     Malaysia     Government       Bond   4.736%
                               35,700,000           8,280,325              33,331
     03/15/2046
     Malaysia     Government       Bond   4.921%
                                1,840,000           439,766              1,770
     07/06/2048
     Malaysia     Government       Bond   4.935%
                                                        29,681
                               30,810,000           7,373,671
     09/30/2043
     マレーシア合計                                            $       318,928
     アメリカ合衆国

     GNMA   MA5400    5%  08/20/2048
                          USD     42,861,797       $   44,844,776       $       180,513
     GNMA   MA5530    5%  10/20/2048
                               40,695,582          42,590,955              171,441
     GNMA   MA5595    4%  11/20/2048                                          449,819
                              110,348,055          111,748,493
     アメリカ合衆国合計                                            $       801,773
     通貨略称

     CLP    チリ・ペソ
     ILS    イスラエル・シェケル
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     MYR    マレーシア・リンギット
     USD    アメリカ合衆国ドル
     　添付の注記は、当財務書類と不可分のものである。

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                   TRPダイナミック・マルチ・リターン・ファンド
                            資産負債計算書
                           2017年11月30日現在
                            （米ドル表示）
                                            米ドル           千円

     資産
      投資先ファンドに対する投資（取得原価8,789,962米ドル）                                      8,756,109            971,841
      現金                                       173,587           19,266
      外貨（取得原価7,792米ドル）                                         7,792            865
      投資顧問会社からの債権                                        13,052           1,449
                                             155,775           17,289
      募集費用
     資産合計                                       9,106,315          1,010,710
     負債

      先物為替予約に係る未実現評価損                                        32,066           3,559
      未払金：
       専門家報酬                                       53,557           5,944
       受託報酬                                       27,199           3,019
       管理事務代行会社報酬                                       22,527           2,500
       販売会社報酬                                       7,367            818
       印刷費用                                       3,500            388
       投資顧問報酬                                       3,304            367
       登録手数料                                       1,000            111
       税金費用                                         501           56
       代行協会員報酬                                         491           54
                                                174           19
       管理報酬
     負債合計                                         151,686           16,836
     純資産                                       8,954,629            993,874
     純資産

      米ドルクラス                                      5,770,561            640,475
                                            3,184,068            353,400
      日本円クラス
                                            8,954,629            993,874
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                                            口数
     発行済受益証券口数
      米ドルクラス                                       584,140
      日本円クラス                                        36,713
                                            米ドル            円

     受益証券１口当たり純資産価格
      米ドルクラス                                         9.88          1,097
      日本円クラス                                         86.73          9,626
     　添付の注記は、当財務書類と不可分のものである。

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                   TRPダイナミック・マルチ・リターン・ファンド
                             損益計算書
                2017年３月７日（運用開始日）から2017年11月30日までの期間
                            （米ドル表示）
                                            米ドル            千円

     投資収益
                                              56,504            6,271
      投資先ファンドからの収益分配
                                              56,504            6,271
     費用
      投資顧問報酬                                        36,907            4,096
      専門家報酬                                        53,557            5,944
      販売会社報酬                                        38,850            4,312
      印刷費用                                         3,500            388
      管理事務代行会社報酬                                        22,527            2,500
      代行協会員報酬                                         2,590            287
      管理報酬                                         1,942            216
      受託報酬                                        27,199            3,019
      税金費用                                          501            56
      登録手数料                                         1,000            111
                                              31,233            3,467
      募集費用
       費用合計                                      219,806            24,396
     免除された報酬または投資顧問会社による払戻費用                                        (116,463)            (12,926)

     純費用合計                                         103,343            11,470

                                             (46,839)            (5,199)

     投資純損失
     実現および未実現利益（損失）：

      実現純利益（損失）：
       投資先ファンドの売却                                      (33,065)            (3,670)
       外貨取引                                       35,964            3,992
                                              48,754            5,411
       先物為替予約
      実現純利益                                        51,653            5,733
      未実現評価損の純変動：
       投資先ファンドに対する投資                                      (33,853)            (3,757)
                                             (32,066)            (3,559)
       先物為替予約
      未実現評価損の純変動                                       (65,919)            (7,316)
      実現および未実現純損失                                       (14,266)            (1,583)
      運用活動による純資産の減少                                       (61,105)            (6,782)
     　添付の注記は、当財務書類と不可分のものである。

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                   TRPダイナミック・マルチ・リターン・ファンド
                         財務書類に対する注記
                          2017年11月30日現在
     注記１　設立

     　TRPダイナミック・マルチ・リターン・ファンド（以下「ファンド」という。）は、受託会社であるBNYメ
     ロン・ファンド・マネジメント（ケイマン）リミテッド（以下「受託会社」という。）およびファンドの発
     行体であるティー・ロウ・プライス（ルクセンブルグ）マネジメント・エス・エイ・アール・エル（以下
     「管理会社」という。）との間の2017年１月17日付信託証書により設立された、ケイマン諸島の信託法
     （2011年改訂）に準拠したアンブレラ型オープン・エンド型の免除ユニット・トラストであるティー・ロ
     ウ・プライス・ケイマン・インベストメント・トラスト・シリーズⅠ（以下「トラスト」という。）の最初
     のサブ・ファンドである。ファンドは、当初の申込みがファンドに受領された日である2017年３月７日付で
     運用を開始した。
     　ファンドは、新興市場を含む世界中のあらゆる種類の債券等およびそれらの派生商品等を実質的な投資対
     象とし、安定した収益を生むことを目指す。ファンドは、ファンドと実質的に同じ戦略、ガイドラインおよ
     び投資制限を有する、ルクセンブルグ籍のティー・ロウ・プライス・ファンズ・SICAV－ダイナミック・グ
     ローバル・ボンド・ファンド（旧称グローバル・アンコンストレインド・ボンド・ファンド）（以下「投資
     先ファンド」という。）にすべて投資することで、その目的の達成を目指す。ファンドの投資顧問会社は、
     投資先ファンドの投資運用会社と同じく、ティー・ロウ・プライス・インターナショナル・リミテッド（以
     下「投資顧問会社」という。）である。
     　ファンドは、２つの受益証券クラスを適格投資家に対して提供している。すなわち、これらは米ドル年２
     回分配クラス（以下「米ドルクラス」という。）および日本円年２回分配クラス（以下「日本円クラス」と
     いう。）である。すべてのクラスは、上述のクラスの通貨（以下「表示通貨」という。）で報告、販売、買
     戻しおよび分配を行う。各クラスは、同一の資産プールに対して投資し、各クラスの表示通貨は米ドルに対
     してヘッジされる。ファンドの業績は、投資先ファンド・ポートフォリオの業績に直接影響を受ける。
     注記２　重要な会計方針

     　以下は、ファンドが、米国で一般に公正妥当と認められる会計原則（以下「Ｕ．Ｓ．ＧＡＡＰ」とい
     う。）に準拠した財務書類を作成するにあたり継続して従っている重要な会計方針の要約である。ファンド
     は投資会社であるため、米国財務会計基準審議会（以下「ＦＡＳＢ」という。）会計基準編纂書トピック946
     「金融サービス－投資会社」の投資会社会計および報告ガイダンスに準拠している。Ｕ．Ｓ．ＧＡＡＰに準
     拠した財務書類の作成は、財務書類上の報告金額および開示に影響を及ぼす見積りおよび仮定を行うことを
     経営者に要求している。実際の業績はこれらの見積りと異なる場合があり、また添付の財務書類に反映され
     る評価は、基礎となる投資先ファンドの売却をもって最終的に受領する価額と異なる場合がある。
     (A ）受益証券の純資産価額の決定

     　ファンドの受益証券１口当たり純資産価格（以下「ＮＡＶ」という。）は、毎取引日（各営業日（ルクセ
     ンブルグ、ケイマン諸島、ニューヨーク、ロンドンおよび日本において銀行および証券取引所が営業してい
     る日）および／または管理会社が随時定めるその他の日）におけるニューヨークの営業日終了時点において
     決定される。ファンドは、投資先ファンドに対する投資を公正価値で計上している。
     　金融商品の公正価値を決定するために、様々な評価技法およびインプットが使用されている。Ｕ．Ｓ．Ｇ
     ＡＡＰは、公正価値測定に使用するインプットを分類する下記の公正価値ヒエラルキーを設定している。
     ・　レベル１－測定日におけるファンドがアクセス可能な同一の金融商品に関する活発な市場における（無

       調整の）公表価格。
     ・　レベル２－レベル１に含まれる公表価格以外で、直接または間接に観察可能なインプット。（活発な市
       場における類似の金融商品に関する公表価格、活発でない市場における同一または類似の金融商品に関
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       する公表価格、金利およびイールド・カーブ、インプライド・ボラティリティ、ならびに信用スプレッ
       ドが含まれるがこれらに限定されない。）
     ・　レベル３－観察不能なインプット
     　観察可能なインプットは、実際の事象または取引に関する公表されている情報などの市場データを利用し

     て構築されたものであり、市場参加者が金融商品の価格設定に使用するであろう仮定を反映している。観察
     不能なインプットは、市場データが入手できず、市場参加者が金融商品の価格設定に使用するであろう仮定
     について入手可能な最善の情報に基づいて構築されたものである。Ｕ．Ｓ．ＧＡＡＰは、観察可能インプッ
     トを最大限に使用し、観察不能インプットを最小限に使用することを要求している。公正価値を算出するに
     あたって複数のインプットが使用された場合、当該金融商品は、その公正価値について重要なインプットの
     うち最も低いレベルの公正価値ヒエラルキー・レベルに割当てられる。インプット・レベルは、必ずしもそ
     のレベルでの金融商品に関連するリスクまたは流動性を示すものではなく、これらの評価額を決定するにあ
     たって行われた判断の程度を示している。
     　投資先ファンドへの投資は、ルクセンブルグにおいて銀行が終日営業している日毎の最終ＮＡＶで評価さ
     れ、公正価値ヒエラルキーのレベル２に分類される。先物為替予約は、実勢為替予約レートを使用して評価
     され、公正価値ヒエラルキーのレベル２に分類される。
     　当期間中に、レベル１、２および３の間で移動はなかった。
     (B ）投資取引および投資収益

     　財務報告の目的上、基礎となる投資先ファンドの購入および売却は、約定日に会計処理される。損益は、
     個別法に基づき報告される。基礎となる投資先ファンドからの収益または実現利益の分配は、配当落ち日に
     計上される。基礎となる投資先ファンドによる元本の払戻しに係る分配は、投資原価の減額として計上され
     る。2017年11月30日現在、投資先ファンドからの元本の払戻しに係る分配は行われていない。受取利息は、
     稼得時に発生する。
     　当期間における投資先ファンドに対する持分の取得原価および売却収入は、それぞれ13,988,437米ドルお
     よび5,165,410米ドルであった。取得原価には、再投資された投資先ファンドからの収益分配が含まれてい
     る。
     (C ）費用

     　費用は、発生主義に基づき計上される。ファンドは、報酬および費用を負担する。当該報酬および費用に
     は、受託報酬、管理事務代行会社報酬、投資顧問報酬、管理報酬、専門家報酬、販売会社報酬およびファン
     ドの営業活動に関連するその他の費用が含まれるが、これらに限定されない。
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     (D ）分配方針
     　受託会社もしくは管理会社は、投資顧問会社の裁量に基づき、分配金額に関するすべての決定を行う。分
     配は、ファンドの純収益および資本的資産に基づき計算され、実現純キャピタル・ゲインを含むことがあ
     る。受託会社または管理会社は、投資顧問会社の裁量に基づき、一回または複数回の分配を行わないことを
     決定することができる。
     　2017年11月30日までの期間において、分配は行われなかった。
     (E ）募集費用

     　新ファンドの設立および受益証券の当初発行に関連して発生したコストおよび費用は、ファンドの資産に
     対して５年を超えない期間にわたり、および管理会社が公平に定めた金額の範囲内で、繰延ならびに償却さ
     れる。
     (F ）先物為替予約

     　ファンドは、米ドルに対して非米ドルクラスそれぞれを経済的にヘッジするため先物為替予約を締結して
     いる。クラス固有の先物為替予約から生じる損益は、それら固有のクラスに配分される。先物為替予約と
     は、将来において定められた価格で通貨を売買する２当事者間の契約である。先物為替予約の公正価値は、
     外国為替レートの変動に伴い変動する。先物為替予約は、日次で時価評価され、ファンドは公正価値の変動
     を未実現損益として計上する。先物為替予約に係る価値の上昇および下落は、資産負債計算書上において資
     産または負債として反映される。契約締結時の価値と契約終了時の価値との差額に相当する実現損益は、通
     貨の受渡し時に計上される。これらの契約には、資産負債計算書に反映された未実現損益を上回る市場リス
     クが含まれる場合がある。さらに、契約相手方が契約条件を履行できない場合、または通貨価値が基準通貨
     に対して不利に変動した場合、ファンドはリスクにさらされる可能性がある。
     　ＡＳＣ　815－10－50は、デリバティブ商品およびヘッジ活動に関する開示を要求している。すなわち、
     ａ）事業体がデリバティブ商品をどのように、またなぜ使用するのか、ｂ）デリバティブ商品および関連す
     るヘッジ対象がどのように会計処理されるのか、ならびにｃ）デリバティブ商品および関連するヘッジ対象
     が事業体の財政状態、財務成績およびキャッシュ・フローにどのような影響を及ぼすのかについて、ファン
     ドが開示することを要求している。ファンドは、デリバティブ商品をＡＳＣ　815の会計処理規定に基づく
     ヘッジ手段として指定していない。
     　先物為替予約の公正価値は資産負債計算書に含まれ、公正価値の変動は実現利益（損失）または未実現評
     価益（評価損）の純変動として損益計算書に反映される。2017年11月30日終了期間において、ファンドのデ
     リバティブ商品取引は、先物為替予約のみで構成されていた。
     2017  年11月30日現在の資産負債計算書におけるデリバティブ商品の公正価値

     ＡＳＣ　815に基づくヘッジ手段として会計処理されていないデリバティブ

     計上科目                               為替リスク

                                    （米ドル）
     デリバティブ負債
     先物為替予約に係る未実現評価損                                   32,066
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     デリバティブ商品が2017年11月30日に終了期間における損益計算書に及ぼす影響
     ＡＳＣ　815に基づくヘッジ手段として会計処理されていないデリバティブ

     計上科目                               為替リスク

                                    （米ドル）
     運用活動により認識されたデリバティブに係る
     実現利益／（損失）
     先物為替予約に係る実現純利益                                   48,754
     運用活動により認識されたデリバティブに係る

     未実現評価益／（評価損）の変動
     先物為替予約に係る未実現評価損の純変動                                  (32,066)
     　2017年11月30日までの期間における未決済の先物為替予約の平均想定元本は、おおよそ以下の通りであっ

     た。
                                    （米ドル）

     日本円クラス                                 4,890,813
     　すべての非米ドルクラスが、先物為替予約を有していた。

     (G ）現金および外貨

     　ファンドの機能通貨および報告通貨は、米ドルである（以下「機能通貨」という。）。保有通貨ならびに
     その他の資産および負債の公正価値は、各営業日および／または管理会社が随時定めるその他の日（以下
     「取引日」という。）の実勢為替レートに基づいてファンドの機能通貨に換算される。為替レートの変動に
     伴う保有通貨ならびにその他の資産および負債の評価額の変動は、外国通貨に係る未実現評価損益に計上さ
     れる。投資有価証券に係る実現損益および未実現評価損益ならびに収益および費用は、それぞれの約定日付
     および報告日付で換算される。損益計算書において、デリバティブに係る為替レートの変動による影響は、
     当該有価証券の市場価格および評価額の変動による影響と区別されていないが、実現および未実現純損益に
     含まれている。
     注記３　投資先ファンド

     　以下の情報は、投資先ファンドの2016年12月31日現在の監査済財務書類から入手しており、2017年11月30
     日現在の投資先ファンドの情報と一致している。注記９「後発事象」を参照のこと。
     設立

     　投資先ファンドは、ティー・ロウ・プライス・ファンズ・SICAV（以下「本投資法人」という。）のファン
     ドである。本投資法人は、ルクセンブルグ大公国の法律に基づき可変資本投資会社として設立されたオープ
     ンエンド型の投資会社であり、投資信託に関する2010年12月17日法パートⅠ（改訂済）に準拠して認可され
     ている。本投資法人は、2001年６月５日に設立されており、譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託
     （以下「ＵＣＩＴＳ」という。）として適格である。
     　2014年10月１日付で、本投資法人は、ティー・ロウ・プライス（ルクセンブルグ）マネジメント・エス・
     エイ・アール・エルを、管理業務、管理事務代行業務および本投資法人の分配に関して責任を負う管理会社
     （以下「管理会社」という。）に任命した。
     　本投資法人は、機関投資家および個人投資家の両方が、予想される特定のリスクおよび多様化要求に対応
     するように設定された、それぞれ異なる投資目的を提供している投資ポートフォリオ（以下「ファンズ」と
     いう。）を選択できるように設計されている。
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     　投資先ファンドのクラスSd                12－米ドルクラスは、ファンドのために設立された。
     　投資先ファンドの目的は、金利上昇に対する一定のプロテクションを提供しながら、株式市場に対して低
     相関の収益を生むことである。投資先ファンドは、主に新興市場を含む世界中のあらゆる種類の債券等の
     ポートフォリオに投資する。投資先ファンドが投資目的を達成し、投資収益を生む保証はない。
     　投資先ファンドの投資運用会社は、ティー・ロウ・プライス・インターナショナル・リミテッド（以下
     「投資先ファンドの投資運用会社」という。）である。
     重要な会計方針

     (A ）有価証券評価
     　投資先ファンドの資産の価額を決定するにあたり、公認の証券取引所または他の規制ある市場において上
     場または取引される有価証券は、入手可能な最新の価格または特定の市場（公認の証券取引所もしくは通常
     は当該有価証券の主な市場である市場）における公式の終値で評価される。
     　公認の証券取引所または他の規制ある市場において上場または取引されていない有価証券と同様に、その
     ように上場または取引されているが最終売却価格が入手できない有価証券および最終売却価格が公正価値に
     相当しない有価証券は、合理的に予想される売却価格に基づき、本投資法人（以下「取締役会」という。）
     の監督下で誠実に評価される。
     　当初満期が１年以内で購入された短期債券投資は、未払利息と合算することで公正価値に近似する償却原
     価で評価される。しかしながら、償却原価が公正価値を反映していないと見なされる場合には、有価証券は
     取締役会の監督下で誠実に決定された公正価値で評価される。
     　投資先ファンドは、先物為替予約、金融先物、オプションおよびスワップ契約（投資先ファンドの純資産
     計算書に反映された金額を超過する市場リスクを表章する購入オプションを除く。）を締結することがあ
     る。当該契約の金額は、投資先ファンドの当該金融商品への参加額の範囲で表章される。先物為替予約およ
     び金融先物は、それぞれ実勢先渡為替レートおよび直近の決済価格を用いて日々評価される。オプションお
     よびスワップ契約は、独立価格設定サービスを用いて日々評価される。契約価値の変動は、契約の終了また
     は満期まで、未実現損益として日々計上される。実現損益は、デリバティブ契約の終了時に計上される。ス
     ワップ契約に求められる純期間受領額または支払額は、スワップに係る受取利息または支払利息として日々
     発生する。
     　当該契約に関連する市場リスクは、商品に内在する外国為替レート、金利レート、信用度、指数および有
     価証券価値の潜在的な変動により生じる。その他の市場リスクおよび信用リスクには、契約に対する非流動
     的な市場が存在する可能性、契約の価値変動が通貨、指数もしくはヘッジされた有価証券の価値変動と直接
     的に相関しない可能性、または契約の取引相手方が契約条件に基づき果たすべき債務が不履行となる可能性
     が含まれる。投資先ファンドのすべてのクラスに係る未決済の契約は、もしあれば、投資先ファンドの投資
     有価証券明細表に反映される。
     　ファンドは、未決済の先物契約に係る当初証拠金の要件を満たすため、また将来の変動証拠金債務の決済
     に充てる追加的な資金を維持するために、ブローカー保有口座に現金を預けることがある。
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     (B ）外貨換算
     　投資先ファンドの帳簿および記録は、投資先ファンドの基準通貨により維持されている。その他の通貨建
     ての金額は、以下の原則で、基準通貨に変換される。（ⅰ）当初その他の通貨で表示されていた投資評価な
     らびにその他の資産および負債は、各営業日において、かかる各営業日付の実勢為替レートを使用して基準
     通貨へ変換される、また、（ⅱ）外国投資の売買ならびに収益および費用は、かかる各取引日付の実勢為替
     レートを使用して基準通貨へ変換される。
     　外貨取引に係る実現純損益は、以下を表示する。
      （ⅰ）外貨の保有および売却による為替差損益、
      （ⅱ）有価証券取引に係る取引日と決済日との間の損益、ならびに、
      （ⅲ）計上された配当および利息と実際に受領した金額との間の差異から生じた損益。投資先ファンド
         は、投資に係る外国為替レートの変化により生じた運用結果の一部と、当期間中に保有する投資の
         市場価格の変化により生じた変動を区別しない。
     (C ）投資取引および投資収益

     　投資取引は、取引日に計上される。実現損益は、売却された証券の平均原価を基準に算定される。
     　分配収益は、配当落ち日に計上される。受取利息および支払利息は、発生主義で計上される。債務証券に
     係るプレミアムおよびディスカウントは、定額法で収益に認識される。
     　銀行預金には、一定の信用基準を満たす各種金融機関における、デュレーションが翌日物から３か月物の
     定期預金の残高が含まれる。取引相手方が預金額を払い戻せない場合、投資先ファンドは、かかる元本の価
     値の回復の遅滞、および収益または価値の潜在的損失を被る可能性がある。手数料控除後の収益は受取利息
     として日々発生し、当座借越費用はその他の費用に含まれる。
     (D ）費用

     　投資先ファンドは自己の費用を負担する。これには、管理事務代行会社報酬および会計報酬、保管会社報
     酬、登録・名義書換事務代行会社費用、監査報酬および投資先ファンドの営業活動に関連するその他の費用
     が含まれるが、これらに限定されない。費用項目は発生主義に基づき計上される。
     (E ）分配

     　投資先ファンドは、分配型受益証券に帰属する実質的にすべての純投資収益を表す年２回の分配を宣言し
     支払う予定である。これらの受益証券に関する分配は、関連するクラス建ての通貨で宣言され、また、配当
     落ち日に計上される。投資先ファンドの分配型受益証券に関する中間分配は、取締役会が決定した頻度およ
     び間隔で、帰属する純投資収益および実現キャピタル・ゲインから支払われる場合がある。
     関係法人取引

     ▶ ）管理会社報酬
     　投資先ファンドは、管理会社により管理されている。投資先ファンドのクラスＳ受益証券に対して直接的
     に課される管理会社報酬はない。
     b ）費用免除

     　投資先ファンドのクラスＳ受益証券に帰属する報酬は、投資先ファンドの投資顧問会社により、投資先
     ファンドの投資顧問会社が負担する業務に対して請求される。クラスＳ受益証券は、投資先ファンドの投資
     顧問会社と専門的な業務契約をしている機関投資家のみが入手可能である。投資先ファンドの投資顧問会社
     は、適切と考える日時に、特定の費用について、当該費用がクラスのパフォーマンスに及ぼす影響を軽減す
     るためにクラスの払戻しを選択することがある。
     ▲ ）関係法人受益者

     　2016年12月31日現在、投資先ファンドの投資顧問会社またはその関係法人が、投資先ファンドの28％を保
     有していた。
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     注記４　受益証券

     　ファンドは、２つの受益証券クラスを提供する。各受益証券は、ファンドの不可分の受益持分を表す。管
     理会社は、受託会社と協議の上、様々な特徴および投資適格要件を有する受益証券クラスを設立する可能性
     がある。各クラスは、投資対象ポートフォリオの比例持分を表章し、投資対象ポートフォリオと同一の権利
     を付されている。ファンドは将来、既存の受益者の同意なしに、異なる権利を有するおよび／または異なる
     通貨建ての追加クラスを提供する可能性がある。
     　2017年11月30日現在、すべての発行済受益証券が、単ファンドの純資産の100％の株数を所有する一の受益
     者により保有されていた。アメリカ合衆国ドル建てのファンドは、非米ドル建てクラスそれぞれの発行およ
     び買戻活動、ならびに関連する決済日の投資先ファンドへのおよび投資先ファンドからの対応する投資に資
     金を提供するために、先物為替予約を締結する。
     (A ）受益証券の申込み

     　受益証券は、各取引日の申込みにより入手可能である。各クラスの受益証券１口当たり発行価格は、ファ
     ンドの英文目論見書補遺に記載された締切時間（以下「締切時間」という。）までに、名義書換事務代行会
     社として行動する副管理事務代行会社であるザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロンによって受領された
     取引日において決定される受益証券１口当たりＮＡＶ（に管理会社の絶対的な裁量により、管理会社が決定
     する追加の手数料、申込手数料および／または販売手数料を加算した額）である。取引日における申込みの
     注文は、当該取引日の締切時間までに、受託会社もしくは管理会社またはそれらを代理する者により受領さ
     れなければならない。受託会社が、投資顧問会社と協議の上、ＮＡＶの決定を停止し、または延期した場合
     には、翌取引日に決定されたＮＡＶが利用される。締切時間以前に受託会社、管理会社によりまたはそれら
     を代理する者により受領され、かつ、受領された記入済みの有効な申込書は、当該取引日時点において処理
     される。締切時間後に受領された申込書は、翌取引日に処理される。
     (B ）受益証券の譲渡

     　いかなる受益証券も、受託会社または管理会社の事前承諾を得ることなく譲渡してはならない。
     (C ）買戻し

     　販売会社は、取引日の締切時間より前に受託会社または管理会社に撤回不能の買戻通知書を提出すること
     により、各取引日に自らの受益証券の買戻しを行うことができる。受益証券１口当たり買戻価格は、受益証
     券の買戻請求が受託会社もしくは管理会社によりまたはこれらの代理人により処理された取引日において計
     算された該当するクラスの受益証券１口当たりＮＡＶに等しいものとする。締切時間後に受領された買戻通
     知は、翌取引日に、当該取引日時点において決定された適切なＮＡＶで処理される。各取引日に関して計算
     されたＮＡＶに応じて、受益証券の買戻価格は、当該受益証券について申込時に支払われた価格を上回るま
     たは下回ることがある。買戻代金の支払いは、ファンドの英文目論見書補遺に記載された決済日までに、管
     理会社によりまたはその代理人によりクラス通貨建てで全額支払われる。
     　受託会社またはその委託先は、投資顧問会社と協議の上、以下のいずれかに該当すると判断した場合、買
     戻請求が効力を発生する日を延期することができる。（ⅰ）ファンドの投資資産の大部分を評価することが
     合理的に実行可能でないこと。（ⅱ）関連するファンドの投資が、十分な投資対象の即時清算が合理的に可
     能でない方法で実行されたこと。（ⅲ）ファンドによるその投資の一部または全部の清算が、合理的もしく
     は実行可能でない、または当該ファンドの残りの受益者を害するような状況が生じていること。（ⅳ）かか
     る効力発生日を延期しないことが、引き続き当該ファンドの受益者である者に重大な悪影響を及ぼすこと。
     （ⅴ）かかる効力発生日を延期しないことが、当該ファンドまたはその各財産に適用される法律または契約
     上の規定に基づく違反となること。
     注記５　主なリスク

     　ファンドへの投資は、投資金額の全額が失われる場合があるリスクを含む、高度のリスクを伴う。ファン
     ドは、ファンドの投資目的が達成されること、また、受益者がすべてもしくは大部分の投資金額を失うこと
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     がないことを、受益者に対して保証することができない。ファンドの資産に対する投資目的または戦略の実
     施が、受益者に損失を被らせない保証はない。ファンドへの投資に関する主なリスクの概要は以下のとおり
     で ある。
     (A ）アクティブ運用リスク

     　ファンドは、その投資先ファンドの魅力度、価値または潜在的な価値の上昇に関する投資運用者の判断が
     不正確であったことが後日判明するというリスクにさらされる。投資先ファンドにより選定された投資対象
     および利用戦略が企図された成果を出さなかった場合、ファンドは、同様の目的および投資戦略を有する他
     の投資ファンドと比較して低いパフォーマンスを示す可能性がある。
     (B ）確定利付債券市場リスク

     　経済情勢およびその他の市場の動向が確定利付債券市場に悪影響を及ぼす可能性がある。時折、これらの
     市場の参加者が、一部の債務証券発行体の元利金を適時に支払う能力について、または、一定の債務証券市
     場を秩序ある市場に促進させる金融機関の能力について、懸念を深めることがある。かかる懸念により、特
     定の証券または確定利付債券市場全体および関連するデリバティブ市場の変動性（ボラティリティ）が高ま
     り、流動性が低下する可能性がある。流動性の欠如またはその他の不利な金融市場の状況により、投資先
     ファンドが投資する債務証券を売却する能力または適切な債務証券を見つけ、購入する能力が妨げられるこ
     とがある。
     (C ）バンク・ローンに関するリスク

     　ファンドは、バンク・ローンに投資する局面において、従来型の債務証券に一般的に伴うリスクを上回る
     追加的なリスクにさらされる。ローンに関連して支払を受ける投資先ファンドの能力は、主に、借入人の財
     務状態およびローンが担保によって付保されているか否かに依拠しているが、ローンに付保された担保が
     ローンの債務を弁済するために十分であるという保証はない。さらに、バンク・ローンは転売に関して契約
     上の制限を有する場合が多く、当該制限は売却を遅らせ、売却価格に悪影響を及ぼす可能性がある。
     (D ）金利リスク

     　金利の上昇により固定金利型債務証券の価格が下落するリスクをいう。一般に、証券の残存期間または
     デュレーションおよび投資ファンドの加重平均残存期間またはデュレーションが長期になるほど金利リスク
     は高まる。政府により実施される可能性のある財政政策の影響および当該政策に対する市場の反応により、
     ファンドはより大きな金利上昇リスクにさらされる可能性がある。
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     (E ）期限前返済リスクおよび返済期限の延長リスク
     　期限前返済リスクは、モーゲージ・バック証券、その他のアセット・バック証券またはコール・オプショ
     ンが付された債務証券の元本がいずれかの時点で期限前に返済されるリスクをいい、これにより証券の利回
     りの低下および市場価値の下落が生じる可能性がある。金利の低下時には期限前返済率は上昇する傾向にあ
     り、かかる場合、ポートフォリオの平均残存期間が低下する可能性がある。返済期限の延長リスクは金利の
     上昇に起因することがあり、金利が上昇した場合には、モーゲージ・バック証券、アセット・バック証券お
     よびその他繰上償還可能な債務証券の変動性が高くなる傾向にある。
     (F ）信用リスク

     　信用リスクとは、債務証券の発行体の財務状態に不利な変更が生じ、これにより支払不履行、証券の格下
     げまたは金融債務の返済不能が生じるリスクをいう。ジャンク債は、債務不履行リスクが高く、投機的とみ
     なされるべきである。投資先ファンドが非投資適格証券に投資する場合、ファンドの信用リスクは高まる。
     (G ）流動性リスク

     　投資先ファンドが望ましい価格で保有証券を適時に売却できないリスクをいう。債券市場の流動性の低下
     は、重要な取引活動、在庫債券の減少および急速なまたは不測の金利変動等の多くの事象に起因する可能性
     がある。流動性のある市場が少なければ価格の変動性が大きくなり、適当な価格で保有証券を売却する投資
     先ファンドの能力が制限される可能性がある。
     (H ）非米国証券への投資リスク

     　米国以外の発行体の証券への投資は、米国の発行体への投資には一般に伴わない特別なリスクを伴う。非
     米国証券は、米国証券への投資と比べて変動性が高く、流動性が低い傾向にあり、外国における不利な地域
     振興、政治・社会情勢もしくは経済動向または外貨と米ドル間の為替相場の変動により値下がりすることが
     ある。さらに、非米国証券への投資は、米国とは異なる決済慣行ならびに規制および財務上の報告基準に従
     う。
     (I ）新興市場リスク

     　新興市場国の発行体の証券については、外国投資リスクが高まる。新興市場国は、先進国と比べて経済構
     造の範囲が狭く成熟していない上、政治制度も安定していない傾向にある。外国の先進国市場への投資に関
     する一切のリスクに加え、新興市場は、政府による介入、外国投資に課税される現地の税金、売却手取り金
     へのアクセスに対する制限ならびに流動性および効率性が低い取引市場の影響を受けやすい。
     (J ）為替リスク

     　ファンドは米ドル建てであり、ファンドの各クラスはクラスの通貨建てである。ファンドは、ファンドの
     通貨建てと異なる通貨で発行される証券に投資することがあるため、外貨が対米ドルで軟調である場合およ
     び当該外貨と米ドル間の為替相場が変動した場合に損失を被るリスクにさらされる。各通貨クラス（米ドル
     クラスを除く。）がファンド通貨建てとの為替変動リスクを低減するため行う為替取引の試みは完全でない
     場合があり、それにより損失が生じる恐れがある。加えて、ある通貨クラス（米ドルクラスを除く。）が
     ファンドの投資対象の通貨（米ドルを除く。）と異なる場合、当該クラスの通貨とファンドの投資対象の通
     貨（米ドルを除く。）の間における為替レートの変動により、当該クラス通貨において表示されている当該
     クラスの受益証券の価値に悪影響を及ぼす場合がある。とりわけ、日本円により投資する場合には、外国為
     替相場の変動によっては換金時の円貨受取金額が円貨投資額を下回る場合があることに留意すべきである。
     (K ）非分散リスク

     　非分散型投資ファンドとして、ファンドは、分散型投資ファンドと比べて、より多くの資産を数少ない発
     行体の証券に投資する可能性がある。その結果、単一の発行体のパフォーマンスが低迷した場合、ファンド
     の運用実績は、ファンドがより多くの発行体に投資した場合よりも大きく悪影響を受ける可能性がある。
     ファンドの受益証券の価格は、類似の分散型投資ファンドよりも大きく変動するものと予想される。
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     (L ）デリバティブ・リスク

     　ファンドは、先物為替予約、金利先物、金利スワップおよびクレジット・デフォルト・スワップを利用す
     る局面において、債券その他の債務証券に直接的に投資した場合と比べてより大きな変動（ボラティリ
     ティ）にさらされる可能性がある。これらの商品は、流動性が低く評価が困難である可能性がある上、レバ
     レッジを伴うため、僅かな変動でもファンドが多大な損失を被る可能性があり、さらに、取引所で取引され
     ていない場合には、取引相手方（カウンター・パーティー）がデリバティブ契約に基づく債務を履行しない
     リスクにさらされる。投資先ファンドによるデリバティブの主な利用は、予想される金利の変動および為替
     の評価、為替相場または発行体の信用度の変動が正確に予測されないリスクを伴い、このことは、投資先
     ファンドの運用実績を著しく悪化させ、全体的な変動性（ボラティリティ）を低下させようとする投資先
     ファンドの試みを阻む可能性がある。
     (M ）カウンターパーティー・リスク

     　ファンドは、取引相手方と直接取引および決済を行うデリバティブ（店頭デリバティブ）に投資している
     ため、カウンターパーティー・リスクにさらされている。当ファンドは、当該リスクを低減させるために、
     特定の状況下においてネット決済が認められるマスター・ネッティング契約（以下「ＭＮＡ」という。）を
     各取引相手方との間で締結している。
     　ＭＮＡは、当ファンドが取引相手方に支払うべき金額と取引相手方が当ファンドに支払うべき金額を相殺
     （ネット決済）することについて規定している。ＭＮＡは、一般的に、契約が終了した場合のネット決済お
     よび債務不履行または破産といった事前に規定された特定事象の発生による契約満期日前の一方の当事者に
     よる契約の終了を認めている。契約終了時に、取引相手方との間で締結されたすべての店頭デリバティブ
     は、清算され、純額で決済される。
     　下表は、報告日に当ファンドが保有するデリバティブについて、担保がある場合にはこれを考慮後の各取
     引相手方に対する損失エクスポージャーを要約したものである。
                                     取引相手方

                         資産負債計算書
                                                    担保考慮後の
                                            当ファンドが
                                    または取引所
                          における総額
                                                   損失エクスポー
                                             差入れた
                                     に対する
                                                        ＊
                                                     ジャー
                                            （受領した）
                                    （債務）／債権
                                              担保
                                                   （０米ドル以上）
                         資産       負債
                                      の純額
                                            （米ドル）
                                                    （米ドル）
                       （米ドル）       （米ドル）
                                     （米ドル）
     取引相手方
     Barclays     Bank   Plc
                      ＄     －  ＄   32,066    ＄   (32,066)    ＄      －  ＄       －
     合計                        ＄   32,066

     ＊

      取引相手方が債務不履行または破産した場合には、投資先ファンドは、その他の契約に基づく取引相手方へ
      の債務または債権の金額に対してさらに相殺する権利を得ることがある。
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     注記６　保証および補償
     　トラストおよびファンドの設立書類に基づき、一定の当事者（受託会社および管理会社を含む。）は、
     ファンドに対する義務の遂行から生じ得る一定の負債に対して補償される。
     　また、ファンドは、通常の営業過程において、様々な補償条項を含む契約を締結している。これらの契約
     に基づくファンドの最大エクスポージャーは、現時点では発生していないファンドに対して行われ得る将来
     の請求が含まれるため不明である。しかしながら、ファンドが、過去にこれらの契約に基づく請求を受けた
     または損失を被ったケースはない。
     注記７　所得税

     　トラストは、課税上の地位に関してケイマン諸島の法律に従う。ケイマン諸島の現行法の下で、利益、収
     益、利得または評価益に対して課される税金はなく、また遺産税または相続税の性質を有するいかなる税金
     も、トラストを構成する不動産、またはトラストの下で生じる収益、ならびに当該不動産または収益に関す
     るトラストの受益者に対して適用されない。トラストまたはいずれのファンドによる分配に対して、または
     受益証券の買戻時の純資産価額の支払に関して適用される源泉徴収税はない。そのため、当財務書類に計上
     された所得税の引当はなかった。
     　トラストは通常、米国連邦所得税の目的上、米国における取引または事業に従事しているとみなされない
     よう活動を実施するようにしている。とりわけ、トラストは、1986年内国歳入法（改訂後）におけるセー
     フ・ハーバーに適格となることを意図している。トラストは、同法に基づき、その活動が自己勘定による株
     式および有価証券またはコモディティー取引に限定される場合、当該事業に従事しているとはみなされな
     い。トラストの収益のどれもトラストが行う米国の取引および事業に有効に関連していない場合、トラスト
     が米国を源泉として得る一定種類の収益（配当および一定種類の受取利息を含む。）に対して米国の税金
     30％が課される。この税金は通常、当該収益から源泉徴収される。
     　税務ポジションの不確実性の会計処理および開示に関する権威ある指針（財務会計基準審議会－会計基準
     成文化740）は、管理会社に、ファンドの税務ポジションが税務調査（関連する不服申立てまたは訴訟手続の
     解決を含む。）時に「支持される可能性の方が高い（morelikely                                   than   not）」か否かを、当該ポジションの
     技術上のメリットに基づき決定するよう要求している。支持される可能性の方が高いとの基準を満たす税務
     ポジションについては、当財務書類において認識される税金金額は、関係税務当局と最終的に和解した時点
     で実現する可能性が50％超である最大ベネフィットが減額される。管理会社は、ファンドは未認識のタック
     ス・ベネフィットとして当財務書類に計上すべき債務を有していないと判断した。
     　2017年11月30日現在、時効にかかる法令に基づいて、主要な税務管轄（米国連邦の税務管轄を含む。）の
     調査対象となる課税期間は、2017年11月30日終了期間が含まれる。
     注記８　報酬、費用および関連当事者取引

     　ファンドは、以下の年率（ファンドの平均日次純資産価額に対する割合として表示されている。）で支払
     われていた以下の報酬および費用を負担しなければならなかった。
     (A ）管理報酬

     　管理会社は、ファンドの資産から、日々発生し、計算され、毎月後払いされるファンドの純資産価額の年
     率0.0225％に当たる報酬を受け取る権利を有する。2017年11月30日終了期間中に管理会社が稼得した報酬お
     よび2017年11月30日現在の管理会社に対する未払報酬残高は、それぞれ、損益計算書および資産負債計算書
     に開示されている。
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     (B ）投資顧問報酬
     　投資顧問会社は、ファンドの資産から、日々発生し、計算され、毎月後払いされるファンドの純資産価額
     の年率0.4275％に当たる報酬を受け取る権利を有する。2017年11月30日終了期間中に投資顧問会社が稼得し
     た報酬および2017年11月30日現在の投資顧問会社に対する未払報酬残高は、それぞれ、損益計算書および資
     産負債計算書に開示されている。
     (C ）販売会社報酬

     　管理会社は、三菱ＵＦＪモルガン・スタンレーＰＢ証券株式会社（以下「販売会社」という。）との受益
     証券販売・買戻契約を締結している。当該契約において、販売会社は、ファンドの資産から、日々発生し、
     計算され、毎月後払いされるファンドの純資産価額の年率0.45％に当たる報酬を受け取る権利を有する。
     2017年11月30日終了期間中に販売会社が稼得した報酬および2017年11月30日現在の販売会社に対する未払報
     酬残高は、それぞれ、損益計算書および資産負債計算書に開示されている。
     (D ）受託報酬

     　受託会社は、日々発生し、計算され、毎月後払いされるファンドの純資産価額の年率0.03％（ただし、最
     低報酬額として年間35,000米ドルがかかる。）に当たる報酬に合理的な追加支出および立替費用を加算した
     金額を受け取る。受託会社は、受託会社報酬の中から保管会社報酬を支払う。2017年11月30日終了期間中に
     受託会社が稼得した報酬および2017年11月30日現在の受託会社に対する未払報酬残高は、それぞれ、損益計
     算書および資産負債計算書に開示されている。
     (E ）管理事務代行会社報酬

     　受託会社は、管理事務代行会社との管理事務代行契約を締結している。当該契約において、管理事務代行
     会社は、日々発生し、計算され、毎月後払いされるファンドの純資産価額の年率0.02％（ただし、最低報酬
     額として年間30,000米ドルがかかる。）に当たる報酬に合理的な追加支出および立替費用を加算した金額を
     受け取る権利を有する。2017年11月30日終了期間中に管理事務代行会社が稼得した報酬および2017年11月30
     日現在の管理事務代行会社に対する未払報酬残高は、それぞれ、損益計算書および資産負債計算書に開示さ
     れている。
     (F ）代行協会員報酬

     　管理会社は、三菱ＵＦＪモルガン・スタンレーＰＢ証券株式会社（以下「代行協会員」という。）との代
     行協会員契約を締結していた。当該契約において、代行協会員は、日々発生し、計算され、毎月後払いされ
     るファンドの純資産価額の年率0.03％に当たる報酬を受け取る権利を有していた。当該報酬は、暦日ごとに
     発生し、計算され、毎月後払いで支払われた。2017年11月30日終了期間中に代行協会員が稼得した報酬およ
     び2017年11月30日現在の代行協会員に対する未払報酬残高は、それぞれ、損益計算書および資産負債計算書
     に開示されている。
     (G ）費用免除

     　ファンドの投資顧問会社は、適切と考える時点において、特定の費用がファンドのパフォーマンスに及ぼ
     す影響を軽減するためにファンドのクラスに対して当該費用の払戻しを行うことを選択することがある。
     2017年３月24日から2017年11月30日までの期間中、ファンドの各クラスの総経費率は、1.10％までに制限さ
     れた。
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     注記９　後発事象
     　受託会社は本財務書類が公表された2018年３月11日までに生じたすべての後発取引および後発事象につい
     て評価した。2017年12月１日から2018年４月30日までに269,105米ドルの募集および1,303,286米ドルの買戻
     しが行われた。同期間中に、分配はなかった。当ファンドに関して報告されるその他の後発事象はない。
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      ２【ファンドの現況】

       【純資産額計算書】
                                               （2019年３月末日現在）
                                      米ドル（Ⅳを除く。）             円（Ⅳを除く。）
     Ⅰ　資産総額                                     5,749,669.24            638,155,789

     Ⅱ　負債総額                                      145,884.23            16,191,691

     Ⅲ　純資産総額（Ⅰ－Ⅱ）                                     5,603,785.01            621,964,098

                    米ドル年２回分配クラス受益証券                         349,441.867      口

     Ⅳ　発行済口数
                    日本円年２回分配クラス受益証券                          25,687.225     口
                    米ドル年２回分配クラス受益証券                          9.82           1,090

     Ⅴ　１口当たり純資産価格
                    日本円年２回分配クラス受益証券                                     9,376
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     第４【外国投資信託受益証券事務の概要】
      （１）ファンド証券の名義書換

       　ファンド記名式証券の名義書換機関は次の通りである。
       　取扱機関　ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロン、シンガポール支店
       　取扱場所　郵便番号039192、シンガポール、ミレニア・タワー#02-01、ワン・テマセク・アベニュー
       　日本の受益者については、ファンド証券の保管を販売取扱会社に委託している場合、販売取扱会社を
       通じて日本における販売会社の責任で必要な名義書換手続がとられる。
       　名義書換の費用は日本の受益者から徴収されない。
      （２）受益者集会

       　受託会社または管理会社は、(a)                   信託証書に定める規定によってそのような義務を負う場合、(b)                                   管理
       会社または受託会社から書面で請求された場合、(c)                             （トラストの受益者全員の総会の場合は）合計し
       てトラストの発行済み受益証券の10分の１以上の保有者として登録されている受益者から書面で請求さ
       れた場合、(d)        （ファンドの受益者総会の場合は）合計してファンドの発行済受益証券の10分の１以上
       の保有者として登録されている受益者から書面で請求された場合、(e)                                      （受益証券のいずれかのクラス
       の受益者総会の場合は）合計して当該クラスの発行済受益証券の10分の１以上の保有者として登録され
       ている受益者から書面で請求された場合、開催通知に定める時に、開催通知に定める場所で、トラス
       ト、ファンドまたは関係するクラスの受益者総会を開催するものとする。受益者総会において決議に付
       された議題は、(a)           発行済受益証券の純資産価額の単純多数を保有し、議決権を有する者が書面で行っ
       た決議、または(b)           発行済受益証券の純資産価額の単純多数を保有し、議決権を有する者本人もしくは
       代理人が出席した受益者総会で可決されることをもって決議される。
      （３）受益者に対する特典、譲渡制限

       　受益者に対する特典はない。
       　管理会社は、適格投資家により取得されなければならない。
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     第二部【特別情報】

     第１【管理会社の概況】

      １【管理会社の概況】

       （１）資本金および純資産の額
        　資本金は、2,669,400米ドル（約２億9,628万円）で2019年３月末日現在全額払込済であり、１株100
        米ドル（11,099円）で記名株式26,694株を発行済である。
        　最近５年間における資本金の増減は以下のとおりである。
           2013  年12月31日               400,000    米ドル
           2014  年７月31日              2,400,000     米ドル
           2014  年10月１日              2,529,400     米ドル
           2015  年10月31日              2,529,400     米ドル
           2016  年10月31日              2,529,400     米ドル
           2017  年10月31日              2,529,400     米ドル
           2018  年10月31日              2,529,400     米ドル
           2019  年２月27日              2,669,400     米ドル
           2019  年３月31日              2,669,400     米ドル
       （２）管理会社の機構

        　会社は、最低１人の、株主に任命された取締役によって管理される。取締役が複数任命されるとき
        は、取締役会が構成される。取締役は、株主の決議によりいつでも解任される。
        　いかなる会合においても、決議に対する議決権が、賛成反対同数のときは、議長は、決定票を有す
        る。
      ２【事業の内容及び営業の概況】

       　管理会社は、受益証券の発行と買戻しを行うことを業務とする。
       　管理会社は、2019年３月末日現在、以下のとおり分類される、８本の投資信託を運用している。
      国別（設立国）           種類別（基本的性格）                本数         純資産額の合計（通貨別）
                   オープンエンド
      ルクセンブルグ                            ３        679,656,996.15        米ドル
                   契約型投資信託
                   オープンエンド
      ルクセンブルグ                            ３      19,426,453,815.60          米ドル
                   会社型投資信託
                   オープンエンド
       ケイマン諸島                            １         5,606,973.92       米ドル
                   契約型投資信託
                   オープンエンド
         英国                         １        627,312,086.69        イギリスポンド
                   会社型投資信託
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      ３【管理会社の経理状況】
       ａ.  管理会社の直近２事業年度の日本文の財務書類は、ルクセンブルグにおける法令に準拠して作成された原文（英文）

        の財務書類を日本語に翻訳したものである。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、「財
        務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第131条第５項ただし書の規定の適用によるものである。
       ｂ.  管理会社の原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３第７項に規定する

        外国監査法人等をいう。）であるケーピーエムジー・ルクセンブルグ・ソシエテ・コーペラティブから監査証明に相当
        すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る監査報告書に相当するもの（訳
        文を含む。）が当該財務書類に添付されている。
       ｃ.  管理会社の原文の財務書類は米ドルで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額について円貨換算が併記

        されている。日本円による金額は、2019年３月29日現在における株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１
        米ドル＝110.99円）で換算されている。なお、百万円未満の金額は四捨五入されている。
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       （１）【貸借対照表】
           ティー・ロウ・プライス（ルクセンブルグ）マネジメント・エス・エイ・アール・エル
                     （ソシエテ・ア・リスポンシビリテ・リミテ）
                             貸借対照表
                           2017年12月31日現在
                                     2017年              2016年

                             注記    千米ドル       百万円      千米ドル       百万円
     資産

     Ｃ．固定資産

      Ⅱ．有形固定資産
       ３．その他の什器備品、工具および機器                      ３      3,279        364       62       7
     Ｄ．流動資産
      Ⅱ．債権
       １．売掛金
        ａ）１年以内に期限到来                     ４     12,905       1,432       9,013       1,000
       ２．関連会社に対する債権
        ａ）１年以内に期限到来                     ５      3,680        408      2,169        241
        ｂ）１年を超えて期限到来                            358       40      212       24
       ４．その他の債権
        ａ）１年以内に期限到来                             17       2      44       5
      Ⅳ．銀行預金および手元現金                             39,581       4,393      27,065       3,004
                                    146       16      125       14
     Ｅ．前払金                        ６
                                  59,966       6,656      38,690       4,294

     資産合計
     資本金、準備金および負債

     Ａ．資本金および準備金

      Ⅰ．発行済資本                       ７      2,529        281      2,529        281
      Ⅳ．準備金
       １．法定準備金                      ８       253       28      253       28
      Ⅴ．繰越損益                             3,340        371      2,225        247
      Ⅵ．当期損益                             1,319        146      1,115        124
     Ｂ．引当金
      ２．納税引当金                              727       81      705       78
     Ｃ．債務
      ６．関連会社に対する債務
       ａ）１年以内に期限到来                      10     50,269       5,579      31,310       3,475
       ｂ）１年を超えて期限到来                             397       44      325       36
      ８．その他の債務
       ｃ）その他の債務
        ⅰ）１年以内に期限到来                     11      1,132        126       228       25
                                    －       －       －       －
        ⅱ）１年を超えて期限到来                     11
                                  59,966       6,656      38,690       4,294

     資本金、準備金および負債合計
     添付の注記は、本年次財務書類と不可分のものです。

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                           ティー・ロウ・プライス（ルクセンブルグ）マネジメント・エス・エイ・アール・エル(E14880)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       （２）【損益計算書】
           ティー・ロウ・プライス（ルクセンブルグ）マネジメント・エス・エイ・アール・エル
                     （ソシエテ・ア・リスポンシビリテ・リミテ）
                             損益計算書
                        2017年12月31日に終了した年度
                                     2017年              2016年

                             注記    千米ドル       百万円      千米ドル       百万円
                                  134,796

     １．純売上                        15            14,961      104,430       11,591
     ５．原材料および消耗品ならびに

       その他の外部費用
      ｂ）その他の外部費用                             (6,433)        (714)      (2,765)        (307)
     ６．人件費

      ａ）賃金および給料                       13     (1,878)        (208)      (1,313)        (146)
      ｂ）社会保障費                       13      (179)       (20)      (181)       (20)
      ⅰ）年金関連費用                       13       (50)       (6)       －       －
     ７．評価額調整

      ａ）創業費ならびに有形および無形資産                       ３       (75)       (8)      (66)       (7)
     ８．その他の営業費用                        12    (124,545)       (13,823)       (98,476)       (10,930)

     14．未収利息および類似費用

                                    371
      ａ）その他の利息および類似費用                                      41      (142)       (16)
     15．損益に対する課税                        14      (686)       (76)      (310)       (34)

                                   1,321

     16．税引後の損益                                      147      1,177        131
     17．１から16の科目で表示されない

                                    (2)       (0)      (62)       (7)
                             14
       その他の税金
                                   1,319        146      1,115        124

     18．当期損益
     添付の注記は、本年次財務書類と不可分のものです。

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           ティー・ロウ・プライス（ルクセンブルグ）マネジメント・エス・エイ・アール・エル
                     （ソシエテ・ア・リスポンシビリテ・リミテ）
                         年次財務書類に対する注記
                        2017年12月31日に終了した年度
     注１．一般事項

      　ティー・ロウ・プライス（ルクセンブルグ）マネジメント・エス・エイ・アール・エル（以下「TRPSARL」という。）は、
      無期限のソシエテ・ア・リスポンシビリテ・リミテとして1990年にルクセンブルグで設立されており、ティー・ロウ・プラ
      イス・インターナショナル・リミテッド（以下「TRPIL」という。）の全額出資子会社である。TRPILは、アメリカ合衆国の
      株式公開会社であるティー・ロウ・プライス・グループ・インク（以下「プライス・グループ」という。）の全額出資子会
      社であるティー・ロウ・プライス・アソシエイツ・インクの全額出資子会社である。プライス・グループの連結財務書類
      は、公開されており、下記の登記上の事務所またはプライス・グループの公式ウェブサイトにおいて入手することができ
      る。
                      デビッド・オーストライカー、総務部長

                     ティー・ロウ・プライス・グループ・インク、
                  アメリカ合衆国、21202、メリーランド州、ボルティモア、
                       イースト・プラット・ストリート100
                      http://trow.client.shareholder.com/
      　TRPSARLは、ルクセンブルグの2010年12月17日法（改正済）（以下「2010年法」という。）第15章に基づいて、管理会社と

      しての資格を有しており、また、オルタナティブ投資信託運用者に関する2013年７月12日法（以下「AIFM法」という。）に
      基づくオルタナティブ投資信託運用者としての資格を有している。
       TRPSARLは、以下の投資信託の管理会社として行為する。
                                            ティー・ロウ・プライス・

          契約型投資信託                変動資本を有する投資法人
                                            インベストメント・トラスト
        （以下「FCP」という。）                  （以下「SICAV」という。）
                                           （以下「ファンド」という。）
      ティー・ロウ・プライス・ライフ                    ティー・ロウ・プライス・                       該当なし

      プラン・インカム・ファンドFCP                       ファンズSICAV                    （訳注）
                          ティー・ロウ・プライス・

        ティー・ロウ・プライス
                         ファンズ・シリーズⅡ           SICAV
       機関投資家向けファンズFCP
      ティー・ロウ・プライス・インス

      ティテューショナル・ファンズFCP
       TRPSARLはまた、イングランドおよびウェールズで登録されたオープン・エンド型の投資顧問会社であるティー・ロウ・プ

      ライス・ファンズOEIC（以下「OEIC」という。）の公認取締役（以下「ACD」という。）でもある。TRPSARLの親会社である
      TRPILは、我々が運用する商品すべてについての委任された投資運用会社および販売会社である。
      　TRPSARLの登記上の事務所は、ルクセンブルグ大公国、セニンガーバーグ、L-2633、トレヴェ通り６Cである。
      訳注：英文では「Emerging             Markets    Bond   Fund」（外貨建エマージング債券ファンド）と記載されているが、外貨建エマー

         ジング債券ファンドは2017年７月31日付で早期償還されており、正しくは「本項目に該当するファンドはない」旨の
         確認が取れているため、本文書においては、正しい内容に対する訳文を記載している。
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     注２．重要な会計方針
      作成の基礎
      　本年次財務書類は、会社の年次財務書類にかかる2010年12月10日法により改正されたルクセンブルグの2002年12月19日法
      を含むルクセンブルグの法律および規則に準拠して作成されている。
      　TRPSARLの会計年度は、毎年１月１日より開始し、12月31日に終了する。
      　貸借対照表および損益計算書の表示は、年次財務書類および連結財務書類に関する2015年12月18日法ならびに2002年12月
      19日法を改正した2015年12月18日付の大公国規則に従って表示されている。
      継続企業

      　TRPSARLおよび親会社の資本資源を考えると、経営陣には、TRPSARLおよび親会社が継続企業を維持する能力に著しい疑問
      を投げかけるような重大な不確実性が存在すると信じる根拠はない。したがって、年次財務書類の作成には、継続企業の会
      計基準を継続して適用する。
      固定資産

      　その他の什器備品、工具および機器を含む固定資産は、当初は取得原価で認識される。当該取得原価は、固定資産の評価
      額を定額法によって耐用年数にわたり規則的に償却するために計算された評価額調整によって減額される。
      　有形固定資産の簿価は、かかる簿価の回復が見込めないことを示す事象または状況の変化が生じた際に、減損が検討され
      る。
      債権

      　債権は、額面価額で計上される。TRPSARLが顧客のために管理する投資ポートフォリオの資産を含め、TRPSARLの顧客は一
      般に多額の資産を保有しているため、債権における信用リスクの集中は最小限であると考えられる。債権の正味実現可能価
      額が簿価を下回った場合、その評価額調整は、損益計算書に計上される。
      債務

      　債務は、額面価額で計上される。
      投資運用報酬

      　投資運用報酬は、運用資産の評価額割合に基づいて計算される。したがって、金融市場の変動および運用資産構成の変動
      は、我々の純売上および当期利益に影響を与える。投資運用報酬は、発生主義で計上される。
      外貨換算

      　TRPSARLの機能通貨は米ドルである。当期に行われた外貨建取引は、取引日の為替レートで換算される。外貨建貨幣性資産
      および負債は、期末時点の為替レートで米ドルに換算される。実現損益および未実現損失は、損益計算書に記載される。未
      実現利益は繰り延べられ、実現時にのみ認識される。
      株式報酬

      　プライス・グループは、子会社における従業員報酬プログラムの一環として、プライス・グループの普通株式割合で決済
      される譲渡制限付株式ユニットをTRPSARLの従業員に付与した。当該報酬の受給権は、関連会社における従業員の継続勤務年
      数に基づいて、平均5.0年にわたり段階的に確定される。
      　TRPSARLは、これらの譲渡制限付株式ユニットの付与日における公正価値を報酬費用および関連会社に対する債務として認
      識する。譲渡制限付株式ユニットの付与日における公正価値は、プライス・グループの普通株式の終値に基づいている。
      　TRPSARLは、プライス・グループとの間で、従業員が譲渡制限付株式ユニットの受給権が確定した場合には、プライス・グ
      ループに対して支払いを行うことを規定する資金負担契約を締結した。その支払額は、受給権確定日における報酬の本質的
      価値に等しい。
      　資金負担債務の見積額は、プライス・グループの普通株式の終値に基づいて、それぞれの会計期間末に計上される。各報
      告日における資金負担債務見積額の再測定は、かかる債務が決済されるかまたは免責されるまで行われる。当該債務の当初
      認識およびその後の再測定による金額は、関連会社に対する債権において認識される。
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     注３．その他の什器備品、工具および機器
      　その他の什器備品、工具および機器は、賃貸物件改良費、家具およびその他の備品、ならびに購入したソフトウェアおよ
      び機器で構成される。簿価変動の詳細は以下のとおりである。
                         賃貸物件       家具および       購入したソフトウェア

                                                     合計
                          改良費      その他の備品          および機器
                         千米ドル        千米ドル          千米ドル          千米ドル
      取得価額
      2016年12月31日現在の残高                        73        34           124        231
      加算                      3,074         217            －      3,291
      減算                        －        －           －        －
                              －       (11)            11        －
      譲渡
      2017  年12月31日現在の残高                    3,147         240           135       3,522
      減価償却累計額

      2016年12月31日現在の残高                        57        14           98       169
      減価償却                        35        8           31        74
                              －        －           －        －
      売却
      2017  年12月31日現在の残高                      92        22           129        243
                              16        20           26        62

      2016  年12月31日現在簿価純額
                            3,055         218            6      3,279

      2017  年12月31日現在簿価純額
     注４．１年以内に期限到来する債権

      　2017年12月31日現在、１年以内に期限到来する売掛金は、合計で12,905,000米ドル（2016年12月31日：9,013,000米ドル）
      の投資運用報酬を表している。2017年および2016年に評価額調整は行われなかった。
     注５．１年以内に期限到来する関連会社に対する債権

      　TRPSARLは、プライス・グループの関連会社の一員であり、グループのメンバーと広範囲の取引を行い、関係を持ってい
      る。2017年12月31日および2016年12月31日現在、１年以内に期限到来する関連会社に対する債権は、TRPSARLの代理として関
      連会社が集めた投資運用報酬を表している。
     注６．前払金

      　12月31日現在における前払金は、以下の項目で構成される。
                                     2017  年       2016  年

                                    千米ドル         千米ドル
      事務所賃貸敷金                                  75         66
      前払保険料                                  28         25
      前払技術費用                                  ▶         20
      前払賃料                                  39         14
                                       －         －
      その他の前払金
                                       146         125
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     注７．発行済資本
                                      2017  年           2016  年

                                   株数     千米ドル       株数     千米ドル
      授権済、発行済、全額払込済の普通株式
                                    25,294       2,529      25,294       2,529
      12月31日現在（額面価額：一株当り100米ドル）
      　普通株式の保有者は、適宜宣言されることで分配金を得ることができ、TRPSARLの決議において１株につき１個の議決権が

      付与されている。すべての普通株式は、TRPSARLの残余資産に関して同順位である。
     注８．法定準備金

      　TRPSARLは、ルクセンブルグ法に従い、発行済株式資本の10％に達するまで、純利益の最低５％を法定準備金に繰り入れる
      ことを要求されている。2017年12月31日および2016年12月31日現在、法定準備金は、全額積立てられていた。当該準備金を
      分配することはできない。
     注９．株式報酬

      　2017年12月31日に終了した年度に、TRPSARLは、譲渡制限付株式ユニットに関連して株式報酬費用77,000米ドル（2016年：
      88,000米ドル）を認識した。TRPSARLの将来の法人所得税引前株式報酬費用は、2017年12月31日現在発行済で受給権が未確定
      の譲渡制限付株式ユニットの残存する受給権確定期間にわたって認識され、その金額は、177,000米ドル（2016年12月31日：
      154,000米ドル）である。実際の将来費用は、株式報酬の追加、従業員の受給権確定前の退職、または従業員の関連会社間の
      異動に伴って変動する。
      　2017年12月31日現在、プライス・グループに支払われる資金負担債務の見積額は、146,000米ドル（2016年12月31日：
      111,000米ドル）である。
     注10．１年以内に期限到来する関連会社に対する債務

      　TRPSARLは、プライス・グループの関連会社の一員であり、グループのメンバーと広範囲の取引を行い、関係を持ってい
      る。2017年12月31日および2016年12月31日現在、１年以内に期限到来する関連会社に対する債務には、関連会社によって提
      供された投資顧問および法律業務に対してTRPSARLが認識した未払費用が主に含まれる。TRPSARLは、業務提供の対価および
      TRPSARLの代わりに支払われた純費用を関連会社に定期的に払い戻す。
     注11．１年以内に期限到来するその他の債務

      　12月31日現在の１年間に期限到来するその他の債務は、以下のとおりである。
                                     2017  年       2016  年

                                    千米ドル         千米ドル
      未払費用                                 768          53
      定額賃料                                 164          9
      未払従業員費用                                 126          75
      監査報酬および納税準備手数料の未払金                                  74         60
                                       －         31
      富裕税
      その他の債務の合計                                1,132          228
     注12．その他の営業費用

      　TRPSARLは、プライス・グループの関連会社の一員であり、グループと取引を行い、関係を持っており、また、TRPSARLの
      商品に対して投資顧問業務を提供する契約をTRPILと締結している。投資顧問報酬は、会社間で締結された契約に規定されて
      おり、その他の営業費用として認識される。
      　2017年12月31日に終了した年度において、投資助言費用は、(124,545,000)米ドル（2016年12月31日：(98,476,000)米ド
      ル）である。
     注13．従業員費用

      　従業員費用は、TRPSARLが支払う給料および賃金、社会保障費ならびに退職費用で構成される。2017年12月31日および2016
      年12月31日現在、平均従業員数は以下のとおりである。
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                                     2017  年       2016  年

      上級管理職                                  8         6
      中間管理職                                  1         －
                                        7         2
      従業員
                                       16          8
     注14．法人所得税およびその他の税金

      　認識された法人所得税費用には、以下が含まれている。
                                     2017  年       2016  年

                                    千米ドル         千米ドル
      当期法人所得税費用                                 (594)         (409)
                                       (92)          99
      過年度の正味法人所得税費用
      法人所得税合計                                 (686)         (310)
      　その他の税金には、当年度の富裕税が含まれる。

      　2017年12月31日および2016年12月31日現在、貸借対照表に開示されているとおり、TRPSARLは、未払いの正味法人所得税を
      有していた。
     注15．純売上

      　純売上は、投資運用報酬で構成される。TRPSARLは、FCP、SICAV、OEICおよびファンドの投資運用会社またはACDとして業
      務を行うことに対し、投資運用報酬を受領する。投資運用報酬は、とりわけ、日々の純資産価額を用いて計算される。特定
      の受益証券クラスに関する当該報酬は、平均純資産価額に、各商品の目論見書（プロスペクタス、オファリングメモランダ
      ム）に記載される投資運用報酬料率を乗じて算出される。特定のFCPおよびSICAV株式クラスの投資運用報酬の計算方法は、
      個別の受益者／株主の契約に応じて異なる。
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     中間財務書類

     ａ．管理会社の日本文の中間財務書類は、管理会社によって作成された原文の中間財務書類を翻訳したものであ

      る。これは、「中間財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第76条第４項ただし書の規定に準拠し
      て作成されている。
     ｂ．管理会社の原文の中間財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３第７

      項に規定する外国監査法人等をいう。）の監査を受けていない。
     ｃ．管理会社の原文の財務書類は米ドルで表示されている。日本文の財務書類には、2019年３月29日現在における

      株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝110.99円）を使用して換算された円換算額が
      併記されている。なお、百万円未満の金額は四捨五入されている。
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                           ティー・ロウ・プライス（ルクセンブルグ）マネジメント・エス・エイ・アール・エル(E14880)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      （１）資産及び負債の状況
           ティー・    ロウ・プライス（ルクセンブルグ）マネジメント・エス・エイ・アール・エル

                     （ソシエテ・ア・リスポンシビリテ・リミテ）
                             貸借対照表
                              未監査
                           2018  年６月30日現在
                                      千米ドル             百万円

     資産
     固定資産
      有形固定資産                                     4,014             446
     流動資産
      売掛金－１年以内に期限到来                                     13,749             1,526
      関連会社に対する債権－１年以内に期限到来                                     5,226             580
      その他の未収金－１年以内に期限到来                                       －            －
      銀行預金                                     35,257             3,913
                                            141             16
     前払金
                                           58,387             6,480

     資産合計
     負債

     資本金および準備金
      発行済資本                                     2,529             281
      準備金－法定準備金                                      253             28
      繰越損益                                     4,660             517
      当期損益                                     1,545             171
     引当金
      納税引当金                                      507             56
     非劣後債務
      関連会社に対する債務－１年以内に期限到来                                     47,578             5,281
                                           1,315             146
      その他の債務－１年以内に期限到来
                                           58,387             6,480

     負債合計
                                139/185







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      （２）損益の状況
           ティー・    ロウ・プライス（ルクセンブルグ）マネジメント・エス・エイ・アール・エル

                     （ソシエテ・ア・リスポンシビリテ・リミテ）
                             損益計算書
                              未監査
                        2018  年６月30日に終了した期間
                                      千米ドル             百万円

     費用
      その他の外部費用                                     81,163             9,008
      人件費－給料および賃金                                     1,434             159
      人件費－給料および賃金にかかる社会保障費                                      154             17
      創業費ならびに有形および無形固定資産に係る評価額調整                                      301             33
      利息およびその他の金融費用
                                            103             11
      －その他の利息および類似金融費用
      法人税                                      307             34
      上記科目に含まれないその他の税金                                       1            0
                                           1,545             171
      当期利益
                                           85,008             9,435

     費用合計
     収益

                                           85,008             9,435
      純売上
                                           85,008             9,435

     収益合計
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      ４【利害関係人との取引制限】

       　管理会社は、利害関係人との取引に関して特別の制限に服していない。
      ５【その他】

       （イ）取締役の変更
         　管理会社の取締役は、株主によって任命され、その変更については、金融監督委員会の事前の承
         認が必要である。
         　この承認は、受益者の利益を代表して行使され、正当な理由なくして拒否されることはない。
       （ロ）定款の変更等
         　管理会社の定款の変更、資本金の増減、会社の解散、他会社による合併・吸収に関しては、株主
         総会における特別決議による承認が必要である。
       （ハ）事業譲渡または事業譲受
         　ルクセンブルグ監督当局の事前承認を条件として、管理会社は、ルクセンブルグの一般原則に基
         づき、契約型投資信託を管理運用する権限を授与されている他のルクセンブルグの会社にその業務
         を譲渡することができる。かかる場合、事業を譲渡した会社は、なお、法人として存続することが
         できる。
       （ニ）訴訟事件その他の重要事項
         　半期報告書提出前６か月以内において、訴訟事件その他管理会社に重要な影響を与えた事実、ま
         たは与えると予想される事実はない。管理会社の決算期は、毎年12月31日である。
         　管理会社の存続期間は、無期限である。但し、株主総会の決議によっていつでも解散できる。
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     第２【その他の関係法人の概況】

      １【名称、資本金の額及び事業の内容】

       （１）BNYメロン・ファンド・マネジメント（ケイマン）リミテッド（「受託会社」および「管理事務代
         行会社」）
         （BNY    Mellon    Fund   Management       (Cayman)     Limited）
        (イ）資本金の額
         　2018年12月末日現在の資本金の額は、60万米ドル（約6,659万円）である。
        (ロ）事業の内容
         　ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロンの完全所有子会社であるBNYメロン・ファンド・マネジ
         メント（ケイマン）リミテッドは、1996年３月に設立され、ケイマン諸島の当局により、同日、信
         託業務を行う免許およびミューチュアル・ファンド・アドミニストレーターとしての免許を与えら
         れた。
       （２）ティー・ロウ・プライス・インターナショナル・リミテッド（「投資顧問会社」）

         （T.   Rowe   Price    International        Ltd）
        (イ）資本金の額
         　2018年３月末日現在の資本金の額は、１億7,410万米ドル（約193億円）である。
        (ロ）事業の内容
         　投資顧問会社は、2000年３月23日に設立され、登記上の事務所をイギリス、EC4N                                             4TZ、ロンド
         ン、クィーン・ビクトリア・ストリート60に有している。投資顧問会社は、投資運用業務および関
         連商品および業務を提供している。
       （３）ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロン（「保管会社」および「副管理事務代行会社」）

         （The    Bank   of  New  York   Mellon）
        (イ）資本金の額
         　2018年12月末日現在の資本金の額は、11億3,500万米ドル（約1,260億円）（普通株式）である。
        (ロ）事業の内容
         　ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロン・コーポレーション（以下「BNYメロン」という。）
         は、その子会社および関連会社を通じて、その顧客が投資サイクルを通して金融資産を運用するこ
         とを補助するグローバルな投資顧問会社であり、また、グローバルなファンド・アドミニストレー
         ションおよび保管業務を行うリーダーとしての確固たる地位を有する。BNYメロンの最大の銀行子会
         社であるザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロンは、ニューヨーク州ニューヨーク市に本店を有
         するニューヨーク州の商業銀行であり、信託および銀行業務を行う認可を得ている。ザ・バンク・
         オブ・ニューヨーク・メロンは、連邦準備制度のメンバーであり、ニューヨークの連邦準備銀行お
         よびニューヨーク州金融サービス局の規制および監督を受けている。
       （４）三菱ＵＦＪモルガン・スタンレーＰＢ証券株式会社（「日本における販売会社」および「代行協

         会員」）
        (イ）資本金の額
         　2019年３月末日現在の資本金の額は、80億円である。
        (ロ）事業の内容
         　金融商品取引法に基づき登録を行った第一種金融商品取引業者であり、有価証券の募集、引受、
         売買、媒介およびその他金融商品取引業に関連する業務を行っている。
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      ２【関係業務の概要】

       （１）BNYメロン・ファンド・マネジメント（ケイマン）リミテッド（「受託会社」および「管理事務代
         行会社」）
         （BNY    Mellon    Fund   Management（Cayman）Limited）
         　ファンドの受託業務および管理事務代行業務を行う。
       （２）ティー・ロウ・プライス・インターナショナル・リミテッド（「投資顧問会社」）

         （T.   Rowe   Price    International        Ltd）
         　ファンド資産の投資運用業務を行う。
       （３）ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロン（「保管会社」および「副管理事務代行会社」）

         （The    Bank   of  New  York   Mellon）
         　ファンド資産の保管業務、管理事務代行業務および登録・名義書換事務代行業務を行う。
       （４）三菱ＵＦＪモルガン・スタンレーＰＢ証券株式会社（「日本における販売会社」および「代行協

         会員」）
         　日本におけるファンド証券の販売、買戻し業務および代行協会員業務を行う。
      ３【資本関係】

       　管理会社の株式の100％がティー・ロウ・プライス・インターナショナル・リミテッドに保有されてい
       る。
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     第３【投資信託制度の概要】

     １．ケイマン諸島における投資信託制度の概要

     1.1  　ミューチュアル・ファンド法が制定された1993年までは、ケイマン諸島には投資信託を規制する単独

       法は存在しなかった。それ以前は、投資信託は特別な規制には服していなかったが、ケイマン諸島内に
       おいてまたはケイマン諸島から運営している投資信託の受託者は銀行および信託会社法（2018年改訂）
       （以下「銀行および信託会社法」という。）の下で規制されており、ケイマン諸島内においてまたはケ
       イマン諸島から運営している投資運用会社、投資顧問会社およびその他の業務提供者は、銀行および信
       託会社法、会社管理法（2018年改訂）または地域会社（管理）法（2019年改訂）の下で規制されてい
       た。
     1.2  　ケイマン諸島は連合王国の海外領であり、当時は為替管理上は「ポンド圏」に属していたため、多く
       のユニット・トラストおよびオープン・エンド型の投資信託が1960年代の終わり頃から設立され、概し
       て連合王国に籍を有する投資運用会社または投資顧問会社をスポンサー（以下「設立計画推進者」とい
       う。）として設立されていた。その後、米国、ヨーロッパ、極東およびラテンアメリカの投資顧問会社
       が設立計画推進者となって、かなりの数のユニット・トラスト、会社ファンド、およびリミテッド・
       パートナーシップを設定した。
     1.3  　2018年12月現在、活動中の規制を受けている投資信託の数は10,992（2,946のマスター・ファンドを含
       む。）であった。またそれに加え、適用可能な免除規定に従った相当数の未登録投資信託が存在してい
       る。
     1.4  　ケイマン諸島は、カリブ金融活動作業部会（マネー・ロンダリング）およびオフショア・バンキング
       監督者グループ（銀行規制）のメンバーである。
     ２．投資信託規制

     2.1  　1993年に最初に制定されたミューチュアル・ファンド法（2019年改訂）（以下「ミューチュアル・

       ファンド法」という。）は、オープンエンド型の投資信託に対する規則および投資信託管理者に対する
       規則を制定している。クローズドエンド型ファンドは、ミューチュアル・ファンド法のもとにおける規
       制の対象ではない。銀行、信託会社、保険会社および会社の管理者をも監督しており金融庁法（2018年
       改訂）（以下「金融庁法」という。）により設置された法定政府機関であるケイマン諸島金融庁（以下
       「ＣＩＭＡ」という。）が、ミューチュアル・ファンド法のもとでの規制の責任を課せられている。
       ミューチュアル・ファンド法は、同法の規定に関する違反行為に対して厳しい刑事罰を課している。
     2.2  　投資信託とは、ケイマン諸島において設立された会社、ユニット・トラストもしくはパートナーシッ
       プ、またはケイマン諸島外で設立されたものでケイマン諸島から運用が行われており、投資者の選択に
       より買い戻しができる受益権を発行し、投資者の資金をプールして投資リスクを分散し、かつ投資を通
       じて投資者が収益もしくは売買益を享受できるようにする目的もしくは効果を有するものと定義されて
       いる。
     2.3  　ミューチュアル・ファンド法第４(4)条のもとで規制を免除されている投資信託は、その受益権に関す
       る投資者が15名以内であり、その過半数によって投資信託の取締役、受託会社もしくはジェネラル・
       パートナーを選任または解任することができる投資信託およびケイマン諸島外で設立され、ケイマン諸
       島において公衆に対して勧誘を行う一定の投資信託である。
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     ３．規制を受ける投資信託の三つの型
     3.1  　免許投資信託

       　この場合、投資信託によってＣＩＭＡに対して、投資信託および投資信託に対する業務提供者の詳細
       を記述した法定の様式（ＭＦ３）による目論見書がその概要とともに提出され、登録時および毎年4,268
       米ドルの手数料が納入されなければならない。設立計画推進者が健全な評判を有し、投資信託を管理す
       るのに十分な専門性を有した健全な評判の者が存在しており、かつファンドの業務および受益権を募る
       ことが適切な方法で行われると考えられるものとＣＩＭＡが判断した場合には、免許が与えられる。そ
       れぞれの場合に応じて、投資信託の取締役、受託会社およびジェネラル・パートナーに関する詳細な情
       報が要求される。この投資信託は、著名な評判を有する機関が設立計画推進者であって、投資信託管理
       者としてケイマン諸島の免許を受けた者が選任されない投資信託に適している（第3.2項参照）。
     3.2  　管理投資信託
       　この場合、投資信託は、そのケイマン諸島における主たる事務所として免許投資信託管理者の事務所
       を指定する。同管理者および投資信託により作成された目論見書が、投資信託および投資信託に対する
       業務提供者の詳細を要約した法定様式（ＭＦ２およびＭＦ２Ａ）とともにＣＩＭＡに対して提出されな
       ければならない。投資信託管理者は、設立計画推進者が健全な評判の者であること、投資信託の管理が
       投資信託管理の十分な専門性を有する健全な評判の者により管理されること、投資信託業務および受益
       権を募る方法が適切に行われること、および投資信託がケイマン諸島において設立または設定されてい
       ない場合には、ＣＩＭＡにより承認された国または領土において設立または設定されていることを満た
       していることが要求される。当初手数料および年間手数料は4,268米ドルである。投資信託管理者は主た
       る事務所を提供している投資信託（もしくはいずれかの設立計画推進者、その取締役、受託会社、もし
       くはジェネラル・パートナー）がミューチュアル・ファンド法に違反しており、支払不能となってお
       り、またはその他債権者もしくは投資者に対して害を与える方法で行動しているものと信じる理由があ
       るときは、ＣＩＭＡに対して報告しなければならない。
     3.3  　登録投資信託（第４(3)条投資信託）
       (a）規制投資信託の第三の類型はさらに三つの類型に分けられる。
        (ⅰ）一投資者当たりの最低投資額が100,000米ドルであるもの
        (ⅱ）受益権が公認の証券取引所に上場されているもの
        (ⅲ）投資信託が（ミューチュアル・ファンド法で定義される）マスター・ファンドであり、下記のい
         ずれかに該当するもの
         (A）一投資者当たりの最低投資額が100,000米ドルであるもの、または
         (B）受益権が公認の証券取引所に上場されているもの
       (b）上記の(ⅰ)および(ⅱ)に分類される投資信託は、投資信託と業務提供者の一定の詳細内容をＣＩＭ
        Ａに対して届け出なければならず、かつ4,268米ドルの当初手数料および年間手数料を支払わなければ
        ならない。上記の(ⅲ)に分類される投資信託で、販売用書類が存在しない場合、投資信託は、マス
        ター・ファンドの一定の詳細内容をＣＩＭＡに対して届け出なければならず（ＭＦ４様式）、かつ
        3,049米ドルの当初手数料および年間手数料を支払わなければならない。
     ４．投資信託の継続的要件

     4.1  　いずれの規制投資信託も、受益権についてすべての重要な事項を記述し、投資希望者が投資するか否

       かの判断を十分情報を得た上でなし得るようにするために必要なその他の情報を記載した目論見書を発
       行しなければならない。さらに、偽りの記述に対する既存の法的義務およびすべての重要事項の適切な
       開示に関する一般的なコモンロー上の義務が適用される。継続的に募集している場合には、重要な変
       更、例えば、取締役、受託会社、ジェネラル・パートナー、投資信託管理者、監査人等の変更の場合に
       は改訂目論見書を提出する義務を負っている。
                                145/185


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     4.2  　すべての規制投資信託は、ＣＩＭＡが承認した監査人を選任しなければならず、決算終了から６か月
       以内に監査済み会計書類を提出しなければならない。監査人は、監査の過程で投資信託が以下のいずれ
       かに該当するという情報を入手したときまたは該当すると疑う理由があるときはＣＩＭＡに対し報告す
       る 法的義務を負っている。
       (a）投資信託がその義務を履行期が到来したときに履行できない、またはそのおそれがある場合
       (b）投資信託の投資者または債権者を害するような方法で、自ら事業を行いもしくは行っている事業を
        解散し、またはそうしようと意図している場合
       (c）会計が適切に監査できるような十分な会計記録を作成せずに事業を行いまたはそのように意図して
        いる場合
       (d）欺罔的または犯罪的な方法で事業を行いまたはそのように意図している場合
       (e）ミューチュアル・ファンド法、ミューチュアル・ファンド法に基づく規則、金融庁法、マネー・ロ
        ンダリング防止規則（2018年改訂）（以下「マネー・ロンダリング防止規則」という。）または免許
        の条件を遵守せずに事業を行いまたはそのように意図している場合
     4.3  　すべての規制投資信託は、登記上の事務所もしくは主たる事務所または受託会社の変更があったとき
       はこれをＣＩＭＡに通知しなければならない。
     4.4  　当初2006年12月27日に効力を生じた投資信託（年次申告書）規則（2018年改訂）に従って、すべての
       規制投資信託は、投資信託の各会計年度について、会計年度終了後６か月以内に、規則に記載された項
       目を含んだ正確で完全な申告書を作成し、ＣＩＭＡに提出しなければならない。ＣＩＭＡは当該期間の
       延長を許可することができる。申告書は、投資信託に関する一般的情報、営業情報および会計情報を含
       み、ＣＩＭＡにより承認された監査人を通じてＣＩＭＡに提出されなければならない。規制投資信託の
       運営者は、投資信託にこの規則を遵守させることに責任を負う。監査人は、規制投資信託の運営者から
       受領した各申告書をＣＩＭＡに適切な時期に提出することにのみ責任を負い、提出された申告書の正確
       性または完全性については法的義務を負わない。
     ５．投資信託管理者

     5.1  　免許には、「投資信託管理者」の免許および「制限的投資信託管理者」の免許の二つの類型がある。

       ケイマン諸島においてまたはケイマン諸島から投資信託の管理を行う場合は、そのいずれかの免許が要
       求される。管理とは、投資信託の資産のすべてまたは実質上資産のすべてを支配し投資信託の管理を
       し、または投資信託に対して主たる事務所を提供し、もしくは受託会社または投資信託の取締役を提供
       することを含むものとし、管理と定義される。
     5.2  　いずれの類型の免許を受ける者も、規制投資信託を管理するのに十分な専門性を有し、かつ、投資信
       託管理者としての業務は、それぞれの地位において取締役、管理者または役員として適格かつ適正な者
       により行われる、という法定のテスト基準を満たさなければならない。免許を受ける者は、上記の事柄
       を示しかつそのオーナーのすべてと財務構造およびその取締役と役員を明らかにして詳細な申請書をＣ
       ＩＭＡに対し提出しなければならない。かかる者は少なくとも２名の取締役を有しなければならない。
       投資信託管理者の純資産は、最低約48万米ドルなければならない。制限的投資信託管理者には、最低純
       資産額の要件は課されない。投資信託管理者は、ケイマン諸島に２名の個人を擁する本店をみずから有
       しているか、ケイマン諸島の居住者であるかケイマン諸島で設立された法人を代行会社として有さねば
       ならず、制限なく複数の投資信託のために行為することができる。
     5.3  　投資信託管理者の責任は、まず受諾できる投資信託にのみ主たる事務所を提供し、第3.2項に定めた状
       況においてＣＩＭＡに対して知らせる法的義務を遵守することである。
     5.4  　制限的投資信託管理者は、ＣＩＭＡが承認する数の免許投資信託に関し管理者として行為することが
       できるが、ケイマン諸島に登記上の事務所を有していることが必要である。この類型は、ケイマンに投
       資信託の運用会社を創設した投資信託設立推進者が投資信託に関連した一連の投資信託を管理すること
       を認める。ＣＩＭＡの承認を条件として関連性のないファンドを運用することができる。現在の方針で
       は、制限的投資信託管理者は、投資信託に対して主たる事務所を提供することが許されていない。しか
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       し、制限的投資信託管理者が投資信託管理業務を提供する各規制投資信託は、ミューチュアル・ファン
       ド法第４(3)条（第3.3項参照）に基づき規制されていない場合またはミューチュアル・ファンド法第４
       (4)  条（第2.3項参照）に基づく例外にあたる場合は、別個に免許を受けなければならない。
     5.5  　投資信託管理者は、ＣＩＭＡの承認を受けた監査人を選任しなければならず、決算期末から６か月以
       内にＣＩＭＡに対し監査済みの会計書類を提出しなければならない。監査人は、監査の過程で投資信託
       管理者が以下のいずれかに該当するという情報を入手したときまたは該当すると疑う理由があるときは
       ＣＩＭＡに対し報告する法的義務を負っている。
       (a）投資信託管理者がその義務を履行期が到来したときに履行できない、またはそのおそれがある場合
       (b）投資信託管理者が管理している投資信託の投資者または投資信託管理者の債権者または投資信託の
        債権者を害するような方法で、事業を行いもしくは行っている事業を自発的に解散し、またはそうし
        ようと意図している場合
       (c）会計が適切に監査できるような十分な会計記録を作成せずに事業を行いまたはそのように意図して
        いる場合
       (d）欺罔的または犯罪的な方法で事業を行いまたはそのように意図している場合
       (e）ミューチュアル・ファンド法、ミューチュアル・ファンド法に基づく規則、金融庁法、マネー・ロ
        ンダリング防止規則または免許の条件を遵守せずに事業を行いまたはそのように意図している場合
     5.6  　ＣＩＭＡは投資信託管理者に対して純資産を増加し、または保証や満足できる財務サポートを提供す
       ることを要求することもできる。
     5.7  　投資信託管理者の株主、取締役、上級役員、またはジェネラル・パートナーの変更についてはＣＩＭ
       Ａの承認が必要である。
     5.8  　非制限的免許を有する投資信託管理者の支払う当初手数料は、24,390米ドルまたは30,488米ドルであ
       り（管理する投資信託の数による。）、また、制限的投資信託管理者の支払う当初手数料は8,536米ドル
       である。一方、非制限的免許を有する投資信託管理者の支払う年間手数料は、36,585米ドルまたは
       42,682米ドルであり（管理する投資信託の数による。）、また、制限的投資信託管理者の支払う年間手
       数料は8,536米ドルである。
     ６．ケイマン諸島における投資信託の構造の概要

      　ケイマン諸島の投資信託について一般的に用いられている法的類型は以下のとおりである。

     6.1  　免除会社

       (a）最も一般的な投資信託の手段は、会社法（2018年改訂）（以下「会社法」という。）に従って通常
        額面株式を発行する（無額面株式の発行も認められる）伝統的有限責任会社である。時には、保証に
        よる有限責任会社も用いられる。免除会社は、投資信託にしばしば用いられており、以下の特性を有
        する。
       (b）設立手続には、会社の基本憲章の制定（会社の目的、登記上の事務所、授権資本、株式買戻規定、
        および内部統制条項を記載した基本定款および定款）、基本定款の記名者による署名を行い、これを
        その記名者の簡略な法的宣誓文書とともに、授権資本に応じて異なる手数料とともに会社登記官に提
        出することを含む。
       (c）存続期限のある／存続期間限定会社－存続期間が限定される会社型のファンドで外国の税法上（例
        えば米国）非課税の扱いを受けるかパートナーシップとして扱われるものを設立することは可能であ
        る。
       (d）投資信託がいったん登録された場合、会社法の下での主な必要要件は、以下のとおり要約される。
        (ⅰ）各会社は、ケイマン諸島に登記上の事務所を有さなければならない。
        (ⅱ）取締役、代理取締役および役員の名簿は、登記上の事務所に維持されなければならず、その写し
         を会社登記官に提出しなければならない。
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        (ⅲ）会社の財産についての担保その他の負担の記録は、登記上の事務所に維持されなければならな
         い。
        (ⅳ）株主名簿は、登記上の事務所においてまたは希望すればその他の管轄地において維持することが
         できる。
        (ⅴ）会社の手続の議事録は、利便性のある場所において維持する。
        (ⅵ）会社は、会社の業務状況に関する真正かつ公正な所見を提供するもので、かつ会社の取引を説明
         するために必要な帳簿、記録を維持しなければならない。
       (e）会社は、株主により管理されていない限り、取締役会を持たなければならない。取締役は、コモ
        ン・ロー上の忠実義務に服すものとし、注意を払って、かつ会社の最善の利益のために行為しなけれ
        ばならない。
       (f）会社は、様々な通貨により株主資本を指定することができる。
       (g）額面株式または無額面株式の発行が認められる（ただし、会社は額面株式および無額面株式の両方
        を発行することはできない。）。
       (h）いずれのクラスについても償還株式の発行が認められる。
       (i）株式の買戻しも認められる。
       (j）収益または払込剰余金からの株式の償還または買戻しの支払に加えて、会社は資本金から株式の償
        還または買戻しをすることができる。ただし、会社は、資本金からの支払後においても、通常の事業
        の過程で支払時期が到来する債務を支払うことができる（すなわち、支払能力を維持する）ことを条
        件とする。
       (k）会社の払込剰余金勘定からも利益からも分配金を支払うことができる。会社の払込剰余金勘定から
        分配金を支払う場合は取締役はその支払後、ファンドが通常の事業の過程で支払時期の到来する債務
        を支払うことができる、すなわち会社が支払能力を有することを確認しなければならない。
       (l）免除会社は、今後30年間税金が賦課されない旨の約定を取得することができる。実際には、ケイマ
        ン諸島の財務長官が与える本約定の期間は20年間である。
       (m）会社は、名称、取締役および役員、株式資本および定款の変更ならびに自発的解散を行う場合は、
        所定の期間内に会社登記官に報告しなければならない。
       (n）免除会社は、毎年会社登記官に対して年次の法定の宣誓書を提出し、年間登録手数料を支払わなけ
        ればならない。
     6.2  　免除ユニット・トラスト
       (a）ユニット・トラストは、ユニット・トラストへの参加が会社の株式への参加よりもより受け入れら
        れやすく魅力的な地域の投資者によってしばしば用いられてきた。
       (b）ユニット・トラストは、信託証書に基づき受益者の利益のために信託財産に対する信託を宣言する
        受託者またはこれを設立する管理者および受託者により形成される。
       (c）ユニット・トラストの受託者は、ケイマン諸島内に、銀行および信託会社法に基づき信託会社とし
        て免許を受け、かつミューチュアル・ファンド法に基づき投資信託管理者として免許を受けた法人受
        託者である場合がある。このように、受託者は、両法に基づいてＣＩＭＡによる規制・監督を受け
        る。
       (d）ケイマン諸島の信託法は、基本的には英国の信託法に従っており、この問題に関する英国の信託法
        の相当程度の部分を採用している。さらに、ケイマン諸島の信託法（2018年改訂）は、英国の1925年
        受託者法を実質的に基礎としている。投資者は、受託者に対して資金を払い込み、（受益者である）
        投資者の利益のために投資運用会社が運用する間、受託者は、一般的に保管者としてこれを保持す
        る。各受益者は、信託資産の持分比率に応じて権利を有する。
       (e）受託者は、通常の忠実義務に服し、かつ受益者に対して説明の義務がある。その機能、義務および
        責任の詳細は、ユニット・トラストの信託証書に記載される。
       (f）大部分のユニット・トラストは、「免除信託」として登録申請される。その場合、信託証書および
        ケイマン諸島の居住者またはケイマン諸島を本拠地とする者を（限られた一定の場合を除き）受益者
        としない旨宣言した受託者の法定の宣誓書が登録料と共に信託登記官に提出される。
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       (g）免除信託の受託者は、受託者、受益者、および信託財産が50年間課税に服さないとの約定を取得す
        ることができる。
       (h）ケイマン諸島の信託は、150年まで存続することができ、一定の場合は無期限に存続できる。
       (i）免除信託は、信託登記官に対して、当初手数料および年次手数料を支払わなければならない。
     6.3  　免除リミテッド・パートナーシップ
       (a）免除リミテッド・パートナーシップは、少人数の投資者のベンチャーキャピタルまたはプライベー
        ト・エクイティ・ファンドにおいて一般的に用いられる。
       (b）リミテッド・パートナーシップの概念は、基本的に米国において採用されている概念に類似してい
        る。それは法によって創設されたものであり、その法とは、英国の1907年リミテッド・パートナー
        シップ法に基礎を置き、今日では他の法域（特に米国）のリミテッド・パートナーシップ法の諸側面
        を組み込んでいるケイマン諸島の免除リミテッド・パートナーシップ法（2018年改訂）（以下「免除
        リミテッド・パートナーシップ法」という。）である。
       (c）免除リミテッド・パートナーシップは、リミテッド・パートナーシップ契約を締結するジェネラ
        ル・パートナー（個人、企業またはパートナーシップである場合は、ケイマン諸島の居住者である
        か、同島において登録されているかまたは同島で設立されたものでなければならない。）およびリミ
        テッド・パートナーにより形成され、免除リミテッド・パートナーシップ法により登録されることに
        よって形成される。登録はジェネラル・パートナーが、リミテッド・パートナーシップ登記官に対し
        法定の宣誓書を提出し、手数料を支払うことによって有効となる。
       (d）ジェネラル・パートナーは、リミテッド・パートナーを除外して免除リミテッド・パートナーシッ
        プの業務の運営を行い、リミテッド・パートナーは、例外的事態（例えば、リミテッド・パートナー
        が業務の運営に積極的に参加する場合）がない限り、有限責任たる地位を享受する。ジェネラル・
        パートナーの機能、義務および責任の詳細は、リミテッド・パートナーシップ契約に記載される。
       (e）ジェネラル・パートナーは、誠意をもって、かつパートナーシップ契約において別途明示的な規定
        により異なる定めをしない限り、パートナーシップの利益のために行為する法的義務を負っている。
        また、たとえばコモンローの下での、またはパートナーシップ法（2013年改訂）の下での、ジェネラ
        ル・パートナーシップの法理が適用される。
       (f）免除リミテッド・パートナーシップは、以下の規定を順守しなければならない。
        (ⅰ）ケイマン諸島に登録事務所を維持する。
        (ⅱ）商号および所在地、リミテッド・パートナーに就任した日ならびにリミテッド・パートナーを退
         任した日の詳細を含むリミテッド・パートナーの登録簿を（ジェネラル・パートナーが決定する国
         または領域に）維持する。
        (ⅲ）リミテッド・パートナーの登録簿が維持される所在地に関する記録を登録事務所に維持する。
        (ⅳ）リミテッド・パートナーの登録簿が登録事務所以外の場所で保管される場合は、税務情報庁法
         （2017年改訂）に従い税務情報庁による指示または通知に基づき、リミテッド・パートナーの登録
         簿を電子的形態またはその他の媒体により登録事務所において入手可能にする。
        (ⅴ）リミテッド・パートナーの出資額および出資日ならびに当該出資額の引出額および引出日を
         （ジェネラル・パートナーが決定する国または領域に）維持する。
        (ⅵ）有効な通知が送達した場合、リミテッド・パートナーが許可したリミテッド・パートナーシップ
         の権利に関する担保権の詳細を示す担保権記録簿を登録事務所に維持する。
       (g）リミテッド・パートナーシップ契約に従い、リミテッド・パートナーシップの権利はパートナー
        シップを解散せずに買い戻すことができる。
       (h）リミテッド・パートナーシップ契約に従い、各リミテッド・パートナーは、パートナーシップの業
        務と財務状況について完全な情報を求める権利を有する。
       (i）免除リミテッド・パートナーシップは、50年間の期間について将来の税金の賦課をしないとの約定
        を得ることができる。
       (j）免除リミテッド・パートナーシップは、登録内容の変更およびその解散についてリミテッド・パー
        トナーシップ登記官に対して通知しなければならない。
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       (k）免除リミテッド・パートナーシップは、リミテッド・パートナーシップ登記官に対して、年次法定
        申告書を提出し、かつ年間手数料を支払わなければならない。
     ７．ミューチュアル・ファンド法のもとにおける規制投資信託に対するケイマン諸島金融庁（ＣＩＭＡ）に

       よる規制と監督
     7.1  　ＣＩＭＡは、いつでも、規制投資信託に対して会計が監査されるように指示し、かつＣＩＭＡが特定

       する時までにＣＩＭＡにそれを提出するように指示できる。
     7.2  　規制投資信託の運営者（すなわち、場合に応じて、取締役、受託会社またはジェネラル・パート
       ナー）は、第１項に従い投資信託に対してなされた指示が、所定の期間内に遵守されていることを確保
       し、本規定に違反する者は、罪に問われ、かつ１万ケイマン諸島ドルの罰金および所定の時期以後も規
       制投資信託が指示に従わない場合はその日より一日につき500ケイマン諸島ドルの罰金刑に処せられる。
     7.3  　ある者がケイマン諸島においてまたはケイマン諸島からミューチュアル・ファンド法に違反して事業
       を行なっているか行なおうとしていると信じる合理的根拠がＣＩＭＡにある場合、ＣＩＭＡは、その者
       に対して、ＣＩＭＡが法律による義務を実行するようにするために合理的に要求できる情報または説明
       をＣＩＭＡに対して提供するように指示できる。
     7.4  　何人でも、第7.3項に従い与えられた指示を遵守しない者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドル
       の罰金に処せられる。
     7.5  　第7.3項に従って情報または説明を提供する者は、みずからそれが虚偽であるか誤解を招くものである
       ことを知りながら、または知るべきであるにもかかわらず、これをＣＩＭＡに提供してはならない。こ
       の規程に違反した者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
     7.6  　投資信託がケイマン諸島においてまたはケイマン諸島からミューチュアル・ファンド法に違反して事
       業を営んでいるか行おうとしていると信じる合理的根拠がＣＩＭＡにある場合は、ＣＩＭＡは、（高等
       裁判所の管轄下にある）グランドコート（以下「グランドコート」という。）に投資信託の投資者の資
       産を確保するために適切と考える命令を求めて申請することができ、グランドコートは係る命令を認め
       る権限を有している。
     7.7  　ＣＩＭＡは、規制投資信託が以下の事由のいずれか一つに該当する場合、第7.9項に定めたいずれかの
       行為またはすべての行為を行うことができる。
       (a）規制投資信託がその義務を履行期が到来したときに履行できないか、そのおそれがある場合
       (b）規制投資信託がその投資者もしくは債権者に有害な方法で業務を行っているかもしくは行おうとし
        ている場合、または自発的にその事業を解散する場合
       (c）免許投資信託の場合、免許投資信託がその投資信託免許の条件を遵守せずに業務を行っているか、
        行おうとしている場合
       (d）規制投資信託の指導および運営が適正かつ正当な方法で行われていない場合
       (e）規制投資信託の取締役、管理者または役員としての地位にある者が、各々の地位を占めるに適正か
        つ正当な者ではない場合
     7.8  　第7.7項に言及した事由が発生したか、または発生しそうか否かについてＣＩＭＡを警戒させるため
       に、ＣＩＭＡは、規制投資信託の以下の事項の不履行の理由について直ちに質問をなし、不履行の理由
       を確認するものとする。
       (a）ＣＩＭＡが投資信託に対して発した指示に従ってその名称を変更すること
       (b）会計監査を受け、監査済会計書類をＣＩＭＡに提出すること
       (c）所定の年間許可料または年間登録料を支払うこと
       (d）ＣＩＭＡに指示されたときに、会計監査を受けるか、または監査済会計書類をＣＩＭＡに対して提
        出すること
     7.9  　第7.7項の目的のため、規制投資信託に関しＣＩＭＡがとる行為は以下のとおりとする。
       (a）第４(1)(b)条（管理投資信託）または第４(3)条（第４(3)条投資信託）に基づき投資信託について
        有効な投資信託の許可または登録を取り消すこと
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       (b）投資信託が保有するいずれかの投資信託ライセンスに対して条件を付し、または条件を追加し、そ
        れらの条件を改定し、撤廃すること
       (c）投資信託の推進者または運営者の入替えを求めること
       (d）事柄を適切に行うようにファンドに助言する者を選任すること
       (e）投資信託の事務を支配する者を選任すること
     7.10　ＣＩＭＡが第7.9項の行為を行った場合、ＣＩＭＡは、投資信託の投資者および債権者の利益を保護す
       るために必要と考える措置を行いおよびその後同項に定めたその他の行為をするように命じる命令を求
       めて、グランドコートに対して、申請することができる。
     7.11　ＣＩＭＡは、そうすることが必要または適切であると考え、そうすることが実際的である場合は、Ｃ
       ＩＭＡは投資信託に関しみずから行っている措置または行おうとしている措置を、投資信託の投資者に
       対して知らせるものとする。
     7.12　第7.9(d)項または第7.9(e)項により選任された者は、当該投資信託の費用負担において選任されるも
       のとする。その選任によりＣＩＭＡに発生した費用は、投資信託がＣＩＭＡに支払う。
     7.13　第7.9(e)項により選任された者は、投資信託の投資者および債権者の最善の利益のために運営者を排
       除して投資信託の事務を行うに必要な一切の権限を有する。
     7.14　第7.13項で与えられた権限は、投資信託の事務を終了する権限をも含む。
     7.15　第7.9(d)項または第7.9(e)項により投資信託に関し選任された者は、以下の行為を行うものとする。
       (a）ＣＩＭＡから求められたときは、ＣＩＭＡの特定する投資信託に関する情報をＣＩＭＡに対して提
        供する。
       (b）選任後３か月以内またはＣＩＭＡが特定する期間内に、選任された者が投資信託に関し行っている
        事柄についての報告書を作成してＣＩＭＡに対して提出し、かつそれが適切な場合は投資信託に関す
        る勧告をＣＩＭＡに対して行う。
       (c）第7.15(b)項の報告書を提出後選任が終了しない場合、その後ＣＩＭＡが特定する情報、報告書、勧
        告をＣＩＭＡに対して提供する。
     7.16　第7.9(d)項または第7.9(e)項により投資信託に関し選任された者が第7.15項の義務を遵守しない場
       合、またはＣＩＭＡの意見によれば当該投資信託に関するその義務を満足に実行していない場合、ＣＩ
       ＭＡは、選任を取り消して他の者をもってこれに替えることができる。
     7.17　投資信託に関する第7.15項の情報または報告を受領したときは、ＣＩＭＡは以下の措置を執ることが
       できる。
       (a）ＣＩＭＡが特定した方法で投資信託に関する事柄を再編するように要求すること
       (b）投資信託が会社の場合、会社法の第94(4)条によりグランドコートに対して同会社が法律の規定に従
        い解散されるように申し立てること
       (c）投資信託がケイマン諸島の法律に準拠したユニット・トラストの場合、ファンドを解散させるため
        受託会社に対して指示する命令を求めてグランドコートに申し立てること
       (d）投資信託がケイマン諸島の法律に準拠したパートナーシップの場合、パートナーシップの解散命令
        を求めてグランドコートに申し立てること
       (e）また、ＣＩＭＡは、第7.9(d)項または第7.9(e)項により選任される者の選任または再任に関して適
        切と考える行為をとることができる。
     7.18　ＣＩＭＡが第7.17項の措置をとった場合、投資信託の投資者および債権者の利益を守るために必要と
       考えるその他の措置および同項または第7.9項に定めたその他の措置をとるように命じる命令を求めてグ
       ランドコートに申し立てることができる。
     7.19　規制投資信託がケイマン諸島の法律の下で組織されたパートナーシップの場合でＣＩＭＡが第7.9(a)
       項に従い投資信託の免許を取り消した場合、パートナーシップは、解散されたものとみなす。
     7.20　グランドコートが第7.17(c)項に従ってなされた申立てに対して命令を発する場合、裁判所は受託会社
       に対して投資信託資産から裁判所が適切と認める補償の支払を認めることができる。
     7.21　ＣＩＭＡのその他の権限に影響を与えることなく、ＣＩＭＡは、ファンドが投資信託として事業を行
       うこともしくは行おうとすることを終了しまたは清算もしくは解散に付されるものと了解したときは、
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       第４(1)(b)条（管理投資信託）または第４(3)条（第４(3)条投資信託）に基づき投資信託について有効
       な投資信託の許可または登録をいつでも取り消すことができる。
     ８．投資信託管理に対するＣＩＭＡの規制および監督

     8.1  　ＣＩＭＡは、いつでも免許投資信託管理者に対して会計監査を行い、ＣＩＭＡが特定する合理的期間

       内にＣＩＭＡに対し提出するように指示することができる。
     8.2  　免許投資信託管理者は、第8.1項により受けた指示に従うものとし、この規定に違反する者は、罪に問
       われ、かつ１万ケイマン諸島ドルの罰金を課され、かつ所定の時期以後も免許投資信託管理者が指示に
       従わない場合はその日より一日につき500ケイマン諸島ドルの罰金刑に処せられる。
     8.3  　ある者がミューチュアル・ファンド法に違反して投資信託管理業を行なっているか行おうとしている
       と信じる合理的根拠がＣＩＭＡにある場合は、ＣＩＭＡは、その者に対して、ＣＩＭＡがミューチュア
       ル・ファンド法による義務を実行するために合理的に要求できる情報または説明をＣＩＭＡに対して提
       供するように指示できる。
     8.4  　何人でも、第8.3項に従い与えられた指示を遵守しない者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドル
       の罰金に処せられる。
     8.5  　第8.3項の目的のために情報または説明を提供する者は、みずからそれが虚偽であるか誤解を招くもの
       であることを知りながら、または知るべきであるのにかかわらず、これをＣＩＭＡに提供してはならな
       い。この規定に違反した者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
     8.6  　ＣＩＭＡが以下に該当すると判断する場合には、ＣＩＭＡは、当該者によって管理されている投資信
       託の投資者の資産を維持するために適切と見られる命令を求めてグランドコートに申立てをすることが
       でき、グランドコートはかかる命令を認める権限を有する。
       (a）ある者が投資信託管理者として行為し、またはその業務を行っており、かつ
       (b）同人がミューチュアル・ファンド法に違反してこれを行っている場合。
     8.7  　ＣＩＭＡは、投資信託管理者が事業を行うこともしくは行おうとすることを終了しまたは清算もしく
       は解散に付されるものと了解したときは、いつでも投資信託管理者免許を取り消すことができる。
     8.8  　ＣＩＭＡは、免許投資信託管理者が以下のいずれかの事由に該当する場合は、第8.10項所定の措置を
       とることができる。
       (a）免許投資信託管理者がその義務を履行するべきときに履行できないか、そのおそれがある場合
       (b）免許投資信託管理者が管理している投資信託の投資者または投資信託管理者の債権者または投資信
        託の債権者を害するような方法で、みずから事業を行いもしくは行っている事業を解散し、またはそ
        うしようと意図している場合
       (c）免許投資信託管理者が投資信託管理の業務をその投資信託管理免許の条件を遵守しないで行いまた
        はそのように意図している場合
       (d）免許投資信託管理業務の指示および管理が、適正かつ正当な方法で実行されていない場合。
       (e）免許投資信託管理業務について取締役、管理者または役員の地位にある者が、各々の地位に就くに
        は適正かつ正当な者ではない場合
       (f）上場されている免許投資信託管理業務を支配しまたは所有する者が、当該支配または所有を行うに
        は適正かつ正当な者ではない場合
     8.9  　ＣＩＭＡは、第8.8項に言及した事由が発生したか、または発生しそうか否かについて注意を払うため
       に、規制投資信託の以下の事項についてその理由について直ちに質問をなし、かつ確認するものとす
       る。
       (a）免許投資信託管理者の以下の不履行
        (ⅰ）ＣＩＭＡに対して規制投資信託の主要事務所の提供を開始したことを通知すること、規制投資信
         託に関し所定の年間手数料を支払うこと
        (ⅱ）ＣＩＭＡの命令に従い、保証または財政上の援助をし、純資産額を増加すること
        (ⅲ）投資信託、またはファンドの設立計画推進者または運営者に関し、条件が満たされていること
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        (ⅳ）規制投資信託の事柄に関し書面による通知をＣＩＭＡに対して行うこと
        (ⅴ）ＣＩＭＡの命令に従い、名称を変更すること
        (ⅵ）会計監査を受け、ＣＩＭＡに対して監査済会計書類を送ること
        (ⅶ）少なくとも２人の取締役をおくこと
        (ⅷ）ＣＩＭＡから指示されたときに会計監査を受け、かつ監査済会計書類をＣＩＭＡに対し提出する
         こと
       (b）ＣＩＭＡの承認を得ることなく管理者が株式を発行すること
       (c）ＣＩＭＡの書面による承認なく管理者の取締役、主要な上級役員、ジェネラル・パートナーを選任
        すること
       (d）ＣＩＭＡの承認なく、管理者の株式が処分されまたは取り引きされること
     8.10　第8.8項の目的のために免許投資信託管理者についてＣＩＭＡがとりうる行為は以下の通りである。
       (a）投資信託管理者が保有する投資信託管理者免許を撤回すること
       (b）その投資信託管理者免許に関し条件および追加条件を付し、またかかる条件を変更しまたは取り消
        すこと
       (c）管理者の取締役、類似の上級役員またはジェネラル・パートナーの交代を請求すること
       (d）管理者に対し、その投資信託管理の適正な遂行について助言を行う者を選任すること
       (e）投資信託管理に関し管理者の業務の監督を引き受ける者を選任すること
     8.11　ＣＩＭＡが第8.10項による措置を執った場合、ＣＩＭＡは、グランドコートに対して、ＣＩＭＡが当
       該管理者によって管理されているすべてのファンドの投資者とそのいずれのファンドの債権者の利益を
       保護するために必要とみなすその他の措置を執るよう命令を求めて申立てを行うことができる。
     8.12　第8.10(d)項または第8.10(e)項により選任される者は、当該管理者の費用負担において選任されるも
       のとする。その選任によりＣＩＭＡに発生した費用は、管理者がＣＩＭＡに支払うべき金額となる。
     8.13　第8.10(e)項により選任された者は、管理者によって管理される投資信託の投資者および管理者の債権
       者およびかかるファンドの債権者の最善の利益のために（管財人、清算人を除く）他の者を排除して投
       資信託に関する管理者の事務を行うに必要な一切の権限を有する。
     8.14　第8.13項で与えられた権限は、投資信託の管理に関連する限り管理者の事務を終了させる権限をも含
       む。
     8.15　第8.10(d)項または第8.10(e)項により許可を受けた投資信託管理者に関し選任された者は、以下の行
       為を行うものとする。
       (a）ＣＩＭＡから求められたときは、ＣＩＭＡの特定する投資信託の管理者の管理に関する情報をＣＩ
        ＭＡに対して提供する。
       (b）選任後３か月以内またはＣＩＭＡが特定する期間内に、選任された者が投資信託の管理者の管理に
        ついて実行する事柄についての報告書を作成してＣＩＭＡに対して提出し、かつそれが適切な場合は
        管理に関する推奨をＣＩＭＡに対して行う。
       (c）第8.15(b)項の報告書を提出後選任が終了しない場合、その後ＣＩＭＡが特定する情報、報告書、推
        奨をＣＩＭＡに対して提供する。
     8.16　第8.10(d)項または第8.10(e)項により選任された者が、
       (a）第8.15項の義務に従わない場合、または
       (b）満足できる形で投資信託管理に関する義務を実行していないとＣＩＭＡが判断する場合、ＣＩＭＡ
        は、選任を取り消しこれに替えて他の者を選任することができる。
     8.17　免許投資信託管理者に関する第8.15項の情報または報告を受領したときは、ＣＩＭＡは以下の措置を
       執ることができる。
       (a）ＣＩＭＡが特定した方法で投資信託管理者に関する事柄を再編するように要求すること
       (b）投資信託管理者が会社の場合、会社法の第94(4)条によりグランドコートに対して同会社が法律の規
        定に従い解散されるように申し立てること
       (c）ＣＩＭＡは、第8.10(d)項または第8.10(e)項により選任される者の選任に関して適切と考える行為
        をとることができる。
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     8.18　ＣＩＭＡが第8.16項の措置をとった場合、ＣＩＭＡは、管理者が管理する投資信託の投資者、管理者
       の債権者およびかかるファンドの債権者の利益を守るために必要と考えるその他の措置をとるように命
       じる命令を求めてグランドコートに申し立てることができる。
     8.19　ＣＩＭＡのその他の権限に影響を与えることなく、ＣＩＭＡは、以下の場合、いつでも投資信託管理
       者の免許を取り消すことができる。
       (a）ＣＩＭＡは、免許保有者が投資信託管理者としての事業を行うことまたは行おうとすることをやめ
        てしまっているという要件を満たした場合
       (b）免許の保有者が、解散、または清算に付された場合
     8.20　免許投資信託管理者がケイマン諸島の法律によって組織されたパートナーシップの場合で、ＣＩＭＡ
       が第8.10項に従い、その投資信託管理者の免許を取り消した場合、パートナーシップは解散されたもの
       とみなされる。
     8.21　投資信託管理者が免許信託会社の場合、たとえば、投資信託の受託者である場合、銀行および信託会
       社法によりＣＩＭＡによっても規制され監督される。かかる規制と監督の程度はミューチュアル・ファ
       ンド法の下でのそれにおよそ近いものである。
     ９．ミューチュアル・ファンド法のもとでの一般的法の執行

     9.1  　下記の解散の申請がＣＩＭＡ以外の者によりなされた場合、ＣＩＭＡは、申請者より申請の写しの送

       達を受け、申請の聴聞会に出廷することができる。
       (a）規制投資信託
       (b）免許投資信託管理者
       (c）規制投資信託であった人物、または
       (d）免許投資信託管理者であった人物
     9.2  　解散のための申請に関する書類および第9.1(a)項から第9.1(d)項に規定された人物またはそれぞれの
       債権者に送付が要求される書類はＣＩＭＡにも送付される。
     9.3  　ＣＩＭＡにより当該目的のために任命された人物は、以下を行うことができる。
       (a）第9.1(a)項から第9.1(d)項に規定された人物の債権者会議に出席すること
       (b）仲裁または取り決めを審議するために設置された委員会に出席すること
       (c）当該会議におけるあらゆる決済事項に関して代理すること
     9.4  　執行官が、ＣＩＭＡまたはインスペクターと同じレベル以上の警察官が、ミューチュアル・ファンド
       法の下での犯罪行為がある一定の場所で行われたか、行われつつあるかもしくは行われようとしている
       と疑う合理的な根拠があるとしてなした申請に納得できた場合、執行官はＣＩＭＡまたは警察官および
       その者が支援を受けるため合理的に必要とするその他の者に以下のことを授権する令状を発行すること
       ができる。
       (a）必要な場合は強権を用いてそれらの場所に立ち入ること
       (b）それらの場所またはその場所にいる者を捜索すること
       (c）必要な場合は、記録が保存されているか、隠されている場所において、強制的に開扉して捜索をす
        ること
       (d）ミューチュアル・ファンド法のもとでの犯罪行為が行われたか、行われつつあるか、または行われ
        ようとしていることを示すと思われる記録の占有を確保し安全に保持すること
       (e）ミューチュアル・ファンド法のもとでの犯罪行為が行われたか、行われつつあるか、または行われ
        ようとしていることを示すと思われる場所において記録の点検をし写しをとること。もし、それが実
        際的でない場合は、かかる記録を持ち去ってＣＩＭＡに対して引き渡すこと
     9.5  　ＣＩＭＡが記録を持ち去ったとき、またはＣＩＭＡに記録が引き渡されたときＣＩＭＡはこれを点検
       し、写しや抜粋を取得するために必要な期間これを保持することができるが、その後は、それが持ち去
       られた場所に返還すべきものとする。
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     9.6  　何人もＣＩＭＡがミューチュアル・ファンド法の下での権限を行使することを妨げてはならない。こ
       の規定に違反する者は罪に問われ、かつ20万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
     10 ．ＣＩＭＡによるミューチュアル・ファンド法上またはその他の法律上の開示

     10.1　ミューチュアル・ファンド法または金融庁法により、ＣＩＭＡは、下記のいずれかに関係する情報を

       開示することができる。
       (a）ミューチュアル・ファンド法のもとでの免許を受けるためにＣＩＭＡに対してなされた申請。
       (b）投資信託に関する事柄
       (c）投資信託管理者に関する事柄
       　ただし、これらの情報は、ＣＩＭＡがミューチュアル・ファンド法により職務を行い、その任務を実
       行する過程で取得したもので次のいずれかの場合に限られる。
       (a）ＣＩＭＡがミューチュアル・ファンド法により付与された職務を行うことを援助する目的の場合
       (b）例えば2016年秘密情報公開法、犯罪収益に関する法律（2019年改訂）または薬物濫用法（2017年改
        訂）等にもとづき、ケイマン諸島内の裁判所によりこれを行うことが合法的に要求されまたは許可さ
        れた場合
       (c）開示される情報が投資者の身元を開示することなく（当該開示が許される場合を除く）、要約また
        は統計的なものである場合
       (d）ケイマン諸島外の金融監督当局に対し、ＣＩＭＡにより免許に関し遂行される任務に対応する任務
        を当該当局が遂行するために必要な情報を開示する場合。ただし、ＣＩＭＡは情報の受領が予定され
        ている当局が更なる開示に関し十分な法的規制を受けていることについて満足していることを条件と
        する。
       (e）投資信託、投資信託管理者または投資信託の受託者の解散、清算または免許所有者の管財人の任命
        もしくは職務に関連する法的手続を目的とする場合
     11 ．ケイマン諸島投資信託の受益権の募集／販売に関する一般的な民法上の債務

     11.1　過失による誤った事実表明

       　販売書類における不実表示に対しては民事上の債務が発生しうる。販売書類の条件では、販売書類の
       内容を信頼して受益権を申込む者のために、販売書類の内容について責任のある者、例えば（場合に応
       じ）ファンド、取締役、運用者、ジェネラル・パートナー等に注意義務を課している。この義務の違反
       は、販売文書の中のかかる者によって明示的または黙示的に責任を負うことが受け入れられている者に
       対する不実表示による損失の請求を可能にするであろう。
     11.2　欺罔的な不実表明
       　事実の欺罔的な不実表明（約束、予想、または意見の表明でなくとも）に関しては、不法行為の民事
       責任も生じうる。ここにいう「欺罔的」とは、表明が虚偽であることを知りながらまたは表明が真実で
       あるか虚偽であるかについて注意を払わずに行ったことを意味すると一般的に解される。
     11.3　契約法（1996年改訂）
       (a）契約法の第14(1)条では、当該表明が欺罔的に行われていれば責任が生じたであろう場合には、契約
        前の不実の表明による損害の回復ができるであろう。ただし、かかる表明をした者が、事実が真実で
        あるものと信じ、かつ契約の時まで信じていた合理的理由があったということを証明した場合はこの
        限りでない。一般的には、本条は、過失による不実の表明に関する損害に対しても法定の権利を与え
        るものである。同法の第14(2)条は、不実の表明が行われた場合に、取消に代えて損害賠償を容認する
        ことを裁判所に対して認めている。
       (b）一般的に、関連契約はファンド自身（または受託会社）とのものであるため、ファンド（または受
        託会社）は、次にその運用者、ジェネラル・パートナー、取締役、設立計画推進者または助言者に対
        し請求することが可能であるとしても、申込人の請求の対象となる者はファンドとなる。
     11.4　欺罔に対する訴訟提起
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       (a）損害を受けた投資者は、欺罔行為について訴えを提起し（契約上でなく不法行為上の民事請求
        権）、以下を証明することにより、欺罔による損害賠償を得ることができる。
        (ⅰ）重要な不実の表明が欺罔的になされたこと。
        (ⅱ）そのような不実の表明の結果、受益証券を申し込むように誘引されたこと。
       (b）「欺罔的」とは、表明が虚偽であることを知りながらまたは表明が真実であるか虚偽であるかにつ
        いて注意を払わずに行ったことを意味すると一般的に解される。だます意図があったことまたは欺罔
        的な不実表明が投資者を受益権購入に誘引した唯一の原因であったことを証明する必要はない。
       (c）情報の欠落は、事実についての何らかの積極的な不実の表明があったとき、または欠落情報を入れ
        なかったために表明事項が虚偽となるか誤解を招くものとなるような部分的もしくは断片的な事実の
        表明があったときは、不実の表明となりうる。
       (d）表明がなされたときは真実であっても、受益証券の申込の受諾が無条件となる前に表明が真実でな
        くなったときは、当該変更を明確に指摘せずに受益権の申込を許したことは欺罔にあたるであろうか
        ら、欺罔による請求権を発生せしめうる。
       (e）事実の表明とは違い、意見または期待の表明は、本項の責任を生じることはないであろうが、表現
        によっては誤っていれば不実表示を構成する事実の表明となることもありうる。
     11.5　契約上の債務
       (a）販売書類もファンド（または受託会社）と持分の成約申込者との間の契約の基礎を形成する。もし
        それが不正確か誤解を招くものであれば、申込者は契約を解除しまたは損害賠償を求めて管理会社、
        設立計画推進者、ジェネラル・パートナーまたは取締役に対し訴えを提起することができる。
       (b）一般的事柄としては、当該契約はファンド（または受託会社）そのものと締結するので、ファンド
        は取締役、運用者、ジェネラル・パートナー、設立計画推進者、または助言者に求償することはあっ
        ても、申込者が請求する相手方当事者は、ファンド（または受託会社）である。
     11.6　隠された利益および利益相反
       　ファンドの受託会社、ジェネラル・パートナー、取締役、役員、代行会社は、ファンドと第三者との
       間の取引から利益を得てはならない。ただし、ファンドによって特定的に授権されているときはこの限
       りでない。そのように授権を受けずに得られた利益は、ファンドに帰属する。
     12 ．ケイマン諸島投資信託の受益権の募集／販売に関する一般刑事法

     12.1　刑法（2019年改訂）第257条

       　会社の役員（もしくはかかる者として行為しようとする者）が株主または債権者を会社の事項につい
       て欺罔する意図のもとに、「重要な事項」について誤解を招くか、虚偽であるか、欺罔的であるような
       声明、計算書を書面にて発行しまたは発行に同調する場合、彼は罪に問われるとともに７年間の拘禁刑
       に処せられる。
     12.2　刑法（2019年改訂）第247条、第248条
       (a）欺罔により、不正にみずから金銭的利益を得、または他の者をして金銭的利益を得させる者は、罪
        に問われるとともに、５年間の拘禁刑に処せられる。
       (b）他の者に属する財産をその者から永久に奪う意図のもとに不正に取得する者は、罪に問われると共
        に10年の拘禁刑に処せられる。この目的上、彼が所有権、占有または支配を取得した場合は財産を取
        得したものとみなし、「取得」には、第三者のための取得または第三者をして取得もしくは確保を可
        能にすることを含む。
       (c）両条の目的上、「欺罔」とは、事実についてであれ法についてであれ、言葉であれ、行為であれ、
        欺罔を用いる者もしくはその他の者の現在の意図についての欺罔を含む。
     13 ．清算

     13.1　会社

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       　会社の清算（解散）は、会社法、2008年会社清算規則および会社の定款に準拠する。清算は、自発的
       なもの（すなわち、株主の議決に従うもの）、または債権者、出資者（すなわち、株主）または会社自
       体の申立に従い裁判所による強制的なものがある。自発的な解散は、後に裁判所の監督の下になされる
       こ とになることもある。ＣＩＭＡも、投資信託または投資信託管理会社が解散されるべきことを裁判所
       に申立てる権限を有する（参照：第7.17(b)項および第8.17(b)項）。剰余資産は、もしあれば、定款の
       規定に従い、株主に分配される。
     13.2　ユニット・トラスト
       　ユニット・トラストの清算は、信託証書の規定に準拠する。ＣＩＭＡは、受託会社が投資信託を解散
       すべきであるという命令を裁判所に申請する権限をもっている。（参照：第7.17(c)項）剰余資産は、も
       しあれば、信託証書の規定に従って分配される。
     13.3　リミテッド・パートナーシップ
       　免除リミテッド・パートナーシップの解散は、免除リミテッド・パートナーシップ法およびパート
       ナーシップ契約に準拠する。ＣＩＭＡは、パートナーシップを解散させるべしとの命令（参照：第7.17
       (d)項）を求めて裁判所に申立をする権限を有している。剰余資産は、もしあれば、パートナーシップ契
       約の規定に従って分配される。
       　ジェネラル・パートナーまたはパートナーシップ契約に基づき清算人に任命された他の者は、パート
       ナーシップを解散する責任を負っている。パートナーシップが一度解散されれば、ジェネラル・パート
       ナーまたはパートナーシップ契約に基づき清算人に任命された他の者は、免除リミテッド・パートナー
       シップの登記官に解散通知を提出しなければならない。
     13.4　税金
       　ケイマン諸島においては直接税、源泉課税または為替管理はない。ケイマン諸島は、ケイマン諸島の
       投資信託に対してまたはよって行われるあらゆる支払に適用されるいかなる国との間でも二重課税防止
       条約を締結していない。免除会社、受託会社、およびリミテッド・パートナーシップは、将来の課税に
       対して誓約書を取得することができる（第6.1(l)項、第6.2(g)項および第6.3(i)項参照）。
     14 ．一般投資家向け投資信託（日本）規則（2018年改正）

     14.1　一般投資家向け投資信託（日本）規則（2018年改正）（以下「本規則」という。）は、日本で公衆に

       向けて販売される一般投資家向け投資信託に関する法的枠組みを定めたものである。本規則の解釈上、
       「一般投資家向け投資信託」とは、ミューチュアル・ファンド法第４(1)(a)条に基づく免許を受け、そ
       の証券が日本の公衆に対して既に販売され、または販売されることが予定されている信託、会社または
       パートナーシップである投資信託をいう。日本国内で既に証券を販売し、2003年11月17日現在存在して
       いる投資信託、または同日現在存在し、同日後にサブ・トラストを設定した投資信託は、本規則に基づ
       く「一般投資家向け投資信託」の定義に含まれない。上記のいずれかの適用除外に該当する一般投資家
       向け投資信託は、本規則の適用を受けることをＣＩＭＡに書面で届け出ることによって、かかる選択
       （当該選択は撤回不能である）をすることができる。
     14.2　ＣＩＭＡが一般投資家向け投資信託に交付する投資信託免許にはＣＩＭＡが適当とみなす条件の適用
       がある。かかる条件のひとつとして一般投資家向け投資信託は本規則に従って事業を行わねばならな
       い。
     14.3　本規則は一般投資家向け投資信託の設立文書に特定の条項を入れることを義務づけている。具体的に
       は証券に付随する権利および制限、資産と負債の評価に関する条件、各証券の純資産価額および証券の
       募集価格および償還価格または買戻価格の計算方法、証券の発行条件、証券の譲渡または転換の条件、
       証券の買戻しおよびかかる買戻しの中止の条件、監査人の任命などが含まれる。
     14.4　一般投資家向け投資信託の証券の発行価格および償還価格または買戻価格は請求に応じて管理事務代
       行会社の事務所で無料で入手することができなければならない。
     14.5　一般投資家向け投資信託は会計年度が終了してから６か月以内、または目論見書に定めるそれ以前の
       日に、年次報告書を作成し、投資家に配付するか、またはこれらを指示しなければならない。年次報告
       書には本規則に従って作成された当該投資信託の監査済財務諸表を盛り込まなければならない。
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     14.6　また一般投資家向け投資信託の運営者は各会計年度末の６か月後から20日以内に、一般投資家向け投
       資信託の事業の詳細を記載した報告書をＣＩＭＡに提出する義務を負う。さらに一般投資家向け投資信
       託 の運営者は、運営者が知る限り、当該投資信託の投資方針、投資制限および設立文書を遵守している
       こと、ならびに当該投資信託は投資家の利益を損なうような運営をしていないことを確認した宣誓書
       を、年に一度、ＣＩＭＡに提出しなければならない。本規則の解釈上、「運営者」とは、ユニット・ト
       ラストの場合は信託の受託者、パートナーシップの場合はパートナーシップのジェネラル・パート
       ナー、また会社の場合は会社の取締役をいう。
     14.7　管理事務代行会社
       (a）本規則第13.1条は一般投資家向け投資信託の管理事務代行会社が履行すべき様々な職務を定めてい
        る。かかる職務には下記の事項が含まれる。
        (ⅰ）一般投資家向け投資信託の設立文書、目論見書、申込契約およびその他の関係法に従って証券の
         発行、譲渡、転換および償還または買戻しが確実に実行されるようにすること
        (ⅱ）一般投資家向け投資信託の設立文書、目論見書、申込契約および投資家または潜在的投資家に公
         表されるものに従って確実に証券の純資産価額、発行価格、転換価格および償還価格または買戻価
         格が計算されるようにすること
        (ⅲ）管理事務代行会社が職務を履行するために必要なすべての事務所設備、機器および人員を確保す
         ること
        (ⅳ）本規則、会社法およびミューチュアル・ファンド法に従って、一般投資家向け投資信託の運営者
         が同意した形式で投資家向けの定期報告書が確実に作成されるようにすること
        (ⅴ）一般投資家向け投資信託の会計帳簿が適切に記帳されるように確保すること
        (ⅵ）管理事務代行会社が投資家名簿を保管している場合を除き、名義書換代理人の手続および投資家
         名簿の管理に関して名義書換代理人に与えた指示が実効的に監視されるように確保すること
        (ⅶ）別途名義書換代理人が任命されている場合を除き、一般投資家向け投資信託の設立文書で義務づ
         けられた投資家名簿が確実に管理されるようにすること
        (ⅷ）一般投資家向け投資信託の証券に関して適宜宣言されたすべての分配金またはその他の配分が当
         該投資信託から確実に投資家に支払われるようにすること
       (b）本規則は、一般投資家向け投資信託の資産の一部または全部が目論見書に定める投資目的および投
        資制限に従って投資されていないことに管理事務代行会社が気付いた場合、または一般投資家向け投
        資信託の運営者または投資顧問会社が設立文書または目論見書に定める規定に従って当該投資信託の
        業務または投資活動を実施していない場合、できる限り速やかにＣＩＭＡに連絡し、当該投資信託の
        運営者に書面で報告することを管理事務代行会社に対して義務づけている。
       (c）管理事務代行会社は、一般投資家向け投資信託の募集または償還もしくは買戻しを中止する場合、
        および一般投資家向け投資信託を清算する意向である場合、実務上できる限り速やかにその旨をＣＩ
        ＭＡに通知しなければならない。
       (d）管理事務代行会社はケイマン諸島または承認された法域で設立され、または適法に事業を営んでい
        る者にその職務または任務を委託することができる。ただし、管理事務代行会社は委託した職務また
        は任務の履行に関し引き続き責任を負わなければならない。管理事務代行会社は職務を委託する前に
        ＣＩＭＡに届け出るとともに、委託後直ちに運営者、サービス提供者および投資家に通知するものと
        する。「承認された法域」とは、犯罪収益に関する法律の下でケイマン諸島のマネー・ロンダリング
        防止対策グループにより承認された法域をいう。
     14.8　保管会社
       (a）一般投資家向け投資信託はケイマン諸島、承認された法域またはＣＩＭＡが承認したその他の法域
        で規制を受けている保管会社を任命し、維持しなければならない。保管会社を変更する場合、一般投
        資家向け投資信託は変更の１か月前までにその旨を書面でＣＩＭＡ、当該投資信託の投資家および
        サービス提供者に通知しなければならない。
       (b）本規則は任命された保管会社の職務として、保管会社は投資対象に関する証券および権原に関する
        書類を保管し、当該投資信託の設立文書、目論見書、申込契約または関係法令と矛盾しない限り、契
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        約により規定される一般投資家向け投資信託の投資に関する管理事務代行会社、投資顧問会社および
        運営者の指示を実行することを定めている。
       (c）保管会社は、管理事務代行会社または一般投資家向け投資信託に対して、証券の申込代金の受取り
        および充当、当該投資信託の証券の発行、転換および買戻し、投資対象の売却に際して受取った純収
        益の送金、当該投資信託の資本および収益の充当ならびに当該投資信託の純資産価額の計算に関する
        写しおよび情報を請求する権利を有する。
       (d）保管会社は副保管会社を任命することができ、保管会社は適切な副保管会社の選任に際して合理的
        な技量、注意および努力を払うものとする。保管会社はその業務を副保管会社に委託することを、１
        か月前までに書面でその他のサービス提供者に通知しなければならない。保管会社は保管サービスを
        提供する副保管会社の適格性を継続的に確認する責任を負う。保管会社は各副保管会社を適切なレベ
        ルで監督し、各副保管会社が引き続きその任務を充分に履行していることを確認するために定期的に
        調査しなければならない。
     14.9　投資顧問会社
       (a）一般投資家向け投資信託はケイマン諸島、承認された法域またはＣＩＭＡが承認したその他の法域
        で設立され、または適法に事業を営んでいる投資顧問会社を任命し、維持しなければならない。本規
        則の解釈上、「投資顧問会社」とは、一般投資家向け投資信託の投資活動に関する投資運用業務を提
        供する目的で、一般投資家向け投資信託により、または一般投資家向け投資信託のために任命された
        事業体をいう。かかる事業体により任命された副投資顧問会社はこれに含まれない。本規則の解釈
        上、「投資運用業務」には、ケイマン諸島の証券投資業法（2019年改正）の別表２第３項に規定され
        る活動が含まれる。
       (b）投資顧問会社を変更する場合には、変更の１か月前までにＣＩＭＡ、投資家およびその他の業務提
        供者に当該変更について通知しなければならない。更に、投資顧問会社の取締役を変更する場合に
        は、運用する各一般投資家向け投資信託の運営者（すなわち、場合に応じて、取締役、受託会社また
        はジェネラル・パートナー）の事前の承認を要する。運営者は、かかる変更について、変更の１か月
        前までに書面でＣＩＭＡに通知することが要求される。
       (c）本規則第21条は、ミューチュアル・ファンド法に基づいて投資信託免許を取得する条件のひとつと
        して投資顧問会社を任命する契約に一定の職務が記載されていることを要求している。かかる職務に
        は下記の事項が含まれる。
        (ⅰ）一般投資家向け投資信託が受取った申込代金が当該投資信託の設立文書、目論見書および申込契
         約に従って確実に充当されるようにすること
        (ⅱ）一般投資家向け投資信託の資産の売却に際してその純収益が合理的な期限内に確実に保管会社に
         送金されるようにすること
        (ⅲ）一般投資家向け投資信託の収益が当該投資信託の設立文書、目論見書および申込契約に従って確
         実に充当されるようにすること
        (ⅳ）一般投資家向け投資信託の資産が、当該投資信託の設立文書、目論見書および申込契約に記載さ
         れる当該投資信託の投資目的および投資制限に従って確実に投資されるようにすること
        (ⅴ）保管会社または副保管会社が一般投資家向け投資信託に関する契約上の義務を履行するために必
         要な情報および指示を合理的な時に提供すること
       (d）本規則は、現在、一般投資家向け投資信託の投資顧問会社がユニット・トラストに対して投資顧問
        業務を行っているか、または会社に対して行っているかを区別しており、それに応じて、異なる投資
        制限が適用されている。
       (e）投資信託がユニット・トラストである場合、本規則第21条(4)項は投資顧問会社がかかるユニット・
        トラストのために引受けてはならない業務を以下の通り定めている。
        (ⅰ）結果的に当該一般投資家向け投資信託のために空売りされるすべての有価証券の総額がかかる空
         売りの直後に当該一般投資家向け投資信託の純資産を超過することになる場合、かかる有価証券の
         空売りを行ってはならない。
        (ⅱ）結果的に当該投資信託のために行われる借入れの残高の総額がかかる借入れ直後に当該投資信託
         の純資産の10％を超えることになる場合、かかる借入れを行ってはならない。ただし、
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         (A）特殊事情（一般投資家向け投資信託と別の投資信託、投資ファンドまたはそれ以外の種類の集
            団投資スキームとの合併を含むがそれらに限られない。）において、12か月を超えない期間に
            限 り、本(ⅱ)項において言及される借入制限を超えてもよいものとし、
         (B）１　当該一般投資家向け投資信託が、有価証券の発行手取金のすべてまたは実質的にすべてを
              不動産の権利を含む不動産に投資するとの方針を有し、
            ２　投資顧問会社が、当該一般投資家向け投資信託の資産の健全な運営または当該一般投資家
              向け投資信託の受益者の利益保護のために、かかる制限を超える借入れが必要であると判
              断する場合、
            本(ⅱ)項において言及される借入制限を超えてもよいものとする。
        (ⅲ）株式取得の結果、投資顧問会社が運用するすべての投資信託が保有する一会社（投資会社を除
         く。）の株式総数が、当該会社の発行済議決権付株式総数の50％を超えることになる場合、当該会
         社の議決権付株式を取得してはならない。
        (ⅳ）取引所に上場されていないか、または容易に換金できない投資対象を取得する結果として、取得
         直後に一般投資家向け投資信託が保有するかかる投資対象の総価値が当該投資信託の純資産価額の
         15％を超えることになる場合、当該投資対象を取得してはならないが、投資顧問会社は、当該投資
         対象の評価方法が当該一般投資家向け投資信託の目論見書において明確に開示されている場合、当
         該投資対象の取得を制限されないものとする。
        (ⅴ）当該一般投資家向け投資信託の受益者の利益を損なうか、または当該一般投資家向け投資信託の
         資産の適切な運用に違反する取引（投資信託の受益者ではなく投資顧問会社もしくは第三者の利益
         を図る取引を含むが、これらに限られない。）を行ってはならない。
        (ⅵ）本人として自社またはその取締役と取引を行ってはならない。
       (f）一般投資家向け投資信託が会社である場合、本規則第21条(5)項は、投資顧問会社が当該会社のため
        に引受けてはならない業務を以下の通り定めている。
        (ⅰ）株式取得の結果、当該一般投資家向け投資信託が保有する一会社（投資会社を除く。）の株式総
         数が、当該会社の発行済議決権付株式総数の50％を超えることになる場合、当該会社の議決権付株
         式を取得してはならない。
        (ⅱ）当該一般投資家向け投資信託が発行するいかなる証券も取得してはならない。
        (ⅲ）当該一般投資家向け投資信託の受益者の利益を損なうか、または当該一般投資家向け投資信託の
         資産の適切な運用に違反する取引（当該一般投資家向け投資信託の受益者ではなく投資顧問会社も
         しくは第三者の利益を図る取引を含むが、これらに限られない。）を行ってはならない。
       (g）上記にかかわらず、本規則第21条(6)項は、本規則第21条(4)項または第21条(5)項によって、投資顧
        問会社が、一般投資家向け投資信託のために、以下に該当する会社、ユニット・トラスト、パート
        ナーシップまたはその他の者のすべてのまたはいずれかの株式、証券、持分またはその他の投資対象
        を取得することを妨げないことを明記している。
        (ⅰ）投資信託、投資ファンド、ファンド・オブ・ファンズまたはその他の種類の集団投資スキームで
         ある場合
        (ⅱ）マスター・ファンド、フィーダー・ファンド、その他の類似の組織もしくは会社または事業体の
         グループの一部を構成している場合
        (ⅲ）一般投資家向け投資信託の投資目的または投資戦略を、全般的にまたは部分的に、直接促進する
         特別目的事業体である場合
       (h）投資顧問会社は副投資顧問会社を任命することができ、副投資顧問会社を任命する場合は事前にそ
        の他の業務提供者、運営者およびＣＩＭＡに通知しなければならない。投資顧問会社は副投資顧問会
        社が履行する業務に関して責任を負う。
     14.10    財務報告
       (a）本規則パートⅥは一般投資家向け投資信託の財務報告に充てられている。一般投資家向け投資信託
        は、各会計年度が終了してから６か月以内に、監査済財務諸表を織り込んだ財務報告書を作成し、
        ミューチュアル・ファンド法に従って投資家およびＣＩＭＡに配付しなければならない。また中間財
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        務諸表については当該投資信託の設立文書および目論見書の中で投資家に説明した要領で作成し、配
        付すれば足りる。
       (b）投資家に配付するすべての関連財務情報および純資産価額を算定するために使用する財務情報は、
        目論見書に定める一般に認められた会計原則に従って準備されなければならない。
       (c）本規則第26条では一般投資家向け投資信託の監査済財務諸表に入れるべき最低限の情報を定めてい
        る。
     14.11    監査
       (a）一般投資家向け投資信託は監査人を任命し、維持しなければならない。監査人を変更する場合は１
        か月前までに書面でＣＩＭＡ、投資家およびサービス提供者に通知しなければならない。また監査人
        を変更する場合は事前にＣＩＭＡの承認を得なければならない。
       (b）一般投資家向け投資信託は最初に監査人の書面による承認を得ることなく、当該投資信託の監査報
        告書を公表または配付してはならない。
       (c）監査人はケイマン諸島以外の法域で一般に認められた監査基準を使用することができ、その際、監
        査報告書の中でかかる事実および法域の名称を開示しなければならない。
       (d）監査人は一般投資家向け投資信託の運営者およびその他のサービス提供者から独立していなければ
        ならない。
     14.12    目論見書
       (a）本規則パートⅧは、ミューチュアル・ファンド法第４(1)条および第４(6)条に従ってＣＩＭＡに届
        け出られる一般投資家向け投資信託の目論見書に関する最低限の開示要件を定めている。目論見書に
        重大な変更があった場合もＣＩＭＡに届け出なければならない。一般投資家向け投資信託の目論見書
        は当該投資信託の登記上の事務所またはケイマン諸島に所在するいずれかのサービス提供者の事務所
        において無料で入手することができなければならない。
       (b）ミューチュアル・ファンド法に定める要件に追加して、本規則第37条は一般投資家向け投資信託の
        目論見書に関する最低限の開示要件を定めており、以下の詳細が含まれていなければならない。
        (ⅰ）一般投資家向け投資信託の名称、また会社もしくはパートナーシップの場合はケイマン諸島の登
         記上の住所
        (ⅱ）一般投資家向け投資信託の設立日または設定日（存続期間に関する制限の有無を表示する）
        (ⅲ）設立文書および年次報告書または定期報告書の写しを閲覧し、入手できる場所の記述
        (ⅳ）一般投資家向け投資信託の会計年度の終了日
        (ⅴ）監査人の氏名および住所
        (ⅵ）下記の(xxⅱ)、(xxⅲ)および(xxⅳ)に定める者とは別に、一般投資家向け投資信託の業務に重大
         な関係を有す取締役、役員、名義書換代理人、法律顧問およびその他の者の氏名および営業用住所
        (ⅶ）投資信託会社である一般投資家向け投資信託の授権株式および発行済株式資本の詳細（該当する
         場合は現存する当初株式、設立者株式または経営株式を含む）
        (ⅷ）証券に付与されている主な権利および制限の詳細（通貨、議決権、清算または解散の状況、券
         面、名簿への記録等に関する詳細を含む）
        (ⅸ）該当する場合、証券を上場し、または上場を予定する証券取引所または市場の記述
        (ⅹ）証券の発行および売却に関する手続および条件
       (xⅰ）証券の償還または買戻しに関する手続および条件ならびに償還または買戻しを中止する状況
       (xⅱ）一般投資家向け投資信託の証券に関する配当または分配金の宣言に関する意向の説明
       (xⅲ）一般投資家向け投資信託の投資目的、投資方針および投資方針に関する制限の説明、一般投資家
         向け投資信託の重大なリスクの説明、および使用する投資手法、投資商品または借入の権限に関す
         る記述
       (xⅳ）一般投資家向け投資信託の資産の評価に適用される規則の説明
       (xⅴ）一般投資家向け投資信託の発行価格、償還価格または買戻価格の決定（取引の頻度を含む）に適
         用される規則および価格に関する情報を入手することのできる場所の説明
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       (xⅵ）一般投資家向け投資信託から運営者、管理事務代行会社、投資顧問会社、保管会社およびその他
         のサービス提供者が受取るまたは受取る可能性の高い報酬の支払方法、金額および報酬の計算に関
         する情報
       (xⅶ）一般投資家向け投資信託とその運営者およびサービス提供者との間の潜在的利益相反に関する説
         明
       (xⅷ）一般投資家向け投資信託がケイマン諸島以外の法域またはケイマン諸島以外の監督機関もしくは
         規制機関で登録し、もしくは免許を取得している場合（または登録し、もしくは免許を取得する予
         定である場合）、その旨の記述
       (xⅸ）投資家に配付する財務報告書の性格および頻度に関する詳細
        (xx）一般投資家向け投資信託の財務報告書を作成する際に採用した一般に認められた会計原則
      (xxⅰ）以下の記述
         　「ケイマン諸島金融庁が交付した投資信託免許は、一般投資家向け投資信託のパフォーマンスま
         たは信用力に関する金融庁の投資家に対する義務を構成しない。またかかる免許の交付にあたり、
         金融庁は一般投資家向け投資信託の損失もしくは不履行または目論見書に記載された意見もしくは
         記述の正確性に関して責任を負わないものとする。」
      (xxⅱ）管理事務代行会社（管理事務代行会社の名称、管理事務代行会社の登記上の住所もしくは主たる
         営業所の住所または両方の住所を含む）
      (xxⅲ）保管会社および副保管会社（下記事項を含む）
         (A）保管会社および副保管会社（該当する場合）の名称、保管会社および副保管会社の登記上の住
            所もしくは主たる営業所の住所または両方の住所
         (B）保管会社および副保管会社の主たる事業活動
      (xxⅳ）投資顧問会社（下記事項を含む）
         (A）投資顧問会社の取締役の氏名および経歴の詳細ならびに投資顧問会社の登記上の住所もしくは
            主たる営業所の住所または両方の住所
         (B）投資顧問会社のサービスに関する契約の重要な規定
         (C）ファンドに対する投資家の持分に関するケイマン諸島の法令に定める重要な規定
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     第４【参考情報】

       2018年5月31日　　　有価証券報告書（第１期）

       2018年5月31日　　　有価証券届出書
       2018年8月31日　　　半期報告書（第２期中）
       2018年8月31日　　　有価証券届出書の訂正届出書
     第５【その他】

       　該当事項なし。

       次へ


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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     別紙
                               定義
     「 決算日    」             （信託証書に別段の定めがある場合を除き）各ファンドにお

                       いて各年における          11 月30日（最初の決算日は2017年11月30
                       日）  または受託会社が随時書面により（受託会社の絶対的な
                       裁量により）指定する各年におけるその他の日をいう。
     「管理事務代行会社」                  トラストおよび各ファンドに関して、管理事務代行者として

                       の資格における         BNY  メロン・ファンド・マネジメント（ケイ
                       マン）リミテッドまたは信託証書および関連する契約の規定
                       に従って随時受託会社により管理事務代行者として任命され
                       るその他の法人または事業体をいう。
     「代行協会員」                  三菱ＵＦＪモルガン・スタンレーＰＢ証券株式会社をいう。

                       ルクセンブルグ、ケイマン諸島、ニューヨーク、ロンドンお

     「ファンド営業日」
                       よび日本において銀行（受託会社が定めるその他の場所の銀
                       行も含まれる。）および証券取引所が営業している日（土日
                       および公休日を除く。）または受託会社が（自らの絶対的な
                       裁量により）随時書面により指定するその他の日をいう。
     「ＣＩＭＡ」                  ケイマン諸島金融庁をいう。

     「クラス」                  ファンド（サブ・クラスまたはサブ・シリーズを含む。）の

                       受益証券の個別のクラスをいう。
     「保管会社」                  トラストおよび各ファンドに関して、ザ・バンク・オブ・

                       ニューヨーク・メロンまたは信託証書および関連する契約の
                       規定に従って随時受託会社により保管会社として任命される
                       その他の法人または事業体をいう。
     「保管契約」                  受託会社と保管会社との間で締結された契約で、保管会社が

                       該当するファンドに保管業務を提供することに同意したもの
                       をいう。
     「締切時間」                  申込および／または買戻しの締切時間をいい、取引日におけ

                       る日本標準時間の午後            6 時／取引日におけるシンガポール時
                       間の午後５時をいう。
     「取引日」                  各ファンド営業日および／または受託会社もしくは管理会社

                       が随時定めるその他の日をいう。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     「分配金支払日」                  関連するファンドのすべての実現収益が関連する受益者に対

                       して支払われる日をいう。分配支払日は、分配日から                              5 ファ
                       ンド営業日後または投資顧問会社の裁量により、随時受託会
                       社または管理会社により決定される。
     「適格投資家」                  以下のいずれにも該当しない個人、法人または事業体をい

                       う。
                       (i)    ケイマン諸島の市民もしくは居住者、またはケイマン

                           諸島に所在する者もしくは事業体（ケイマン諸島で設
                           立された免税事業体もしくは非居住事業体、または慈
                           善信託もしくは慈善団体の対象を除く。）。
                       (ii)  　欧州連合または欧州経済領域の市民または居住者。

                       (iii)    上記  (i)  または    (ii)  に記載された者または事業体の保

                           管者、名義人または受託者。
                       (iv)    1986  年米国内国歳入法で「米国人」と定義される者、

                           1933  年米国証券法規則          902  条において「米国人」と定
                           義される者、米国商品取引所法                 4.7  条において「非米
                           国人」と定義される者ではない者、または                        2013  年 7 月
                           26 日「一定のスワップ規制遵守に関する解釈ガイダン
                           ス及び政策声明」において「米国人」と定義される
                           者。
                       (v)    受託会社または管理会社が随時定めるその他の者。

     「分配日」                  受益者への分配に先立って、関連するファンドからすべての

                       実現収益が控除され、関連するファンドの純資産価額に反映
                       されなくなる日をいう。分配日は、毎年８月                        10 日および２月
                       10 日（当該日がファンド営業日でない場合には、分配日は、
                       当該日の翌ファンド営業日とする。）または投資顧問会社の
                       裁量により、受託会社または管理会社により随時決定され
                       る。
     「会計年度」

                       ファンドの開始日または決算日の翌日から次回決算日までの
                       期間をいう。ただし、ファンドの最初の会計年度は、ファン
                       ドの運用開始から          2017  年 11 月 30 日までとする。
     「トラスト」                  信託証書により設立されたオープン・エンド型のアンブレラ

                       型免税ユニット・トラストであるティー・ロウ・プライス・
                       ケイマン・インベストメント・トラスト・シリーズＩをい
                       う。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     「投資ガイドライン」                  投資顧問会社がファンドの資産を投資する際に遵守する投資

                       ガイドラインをいう。
     「投資対象」                  投資対象をいう。

     「投資顧問会社」                  各ファンドにおいて、ティー・ロウ・プライス・インターナ

                       ショナル・リミテッド、または投資顧問契約の規定に従って
                       随時ファンドの投資顧問会社となるその他の者、企業もしく
                       は会社をいう。
     「投資顧問契約」                  それ（および信託証書の規定）に従って、投資顧問会社が                                1

                       または複数のファンドの信託財産の運用に関して一定の業務
                       を提供する受託会社と投資顧問会社との間で締結された契約
                       をいう。
     「管理会社」                  ティー・ロウ・プライス（ルクセンブルグ）マネジメント・

                       エス・エイ・アール・エル、または信託証書の規定に従い随
                       時トラストのために発行者となるその他の者、企業もしくは
                       会社をいう。
     「英文目論見書」                  随時行われるファンドの受益証券の募集に関連して発行され

                       る英文目論見書をいう。
     「ミューチュアル・ファンド                  ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド法（                          2015  年改訂）

     法」                  をいう。
     「純資産価額」                  各ファンドについて、信託証書および英文目論見書に従い計

                       算される、当該ファンドの信託財産を構成するすべての投資
                       対象、現金およびその他一切の資産から、当該ファンドの信
                       託財産から適切に支払われ、または払い戻されるすべての負
                       債を差し引いた価額をいう。
     「受益証券１口当たり純資産                  各ファンド（または、文脈に応じて、そのクラスもしくはシ

     価格」                  リーズ）の受益証券に関して、当該ファンドの純資産価額
                       （または、当該ファンドの特定のクラスもしくはシリーズの
                       受益証券に関しては、当該ファンドの純資産価額のうち、当
                       該クラスもしくはシリーズの受益証券に適切に帰属する部
                       分）を、計算時点における当該ファンド（または、場合に応
                       じて、当該ファンドの当該クラスもしくはシリーズ）の発行
                       済受益証券口数で除した価額をいう。
     「基準日」                  分配日の１ファンド営業日前または投資顧問会社の裁量に従

                       い、受託会社または管理会社によって決定される、分配を受
                       けるための権利の締切の時点をいう。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     「受益者名簿」                  信託証書および再委任契約に従って、登録・名義書換事務代

                       行会社により保有されることが要求される受益者の名簿をい
                       う。
     「登録・名義書換事務代行会                  ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロンのシンガポール支

     社」                  店または各ファンドに関する登録・名義書換事務代行会社と
                       して任命されるその他の当事者をいう。
     「決済日」

                       購入および買戻代金における決済日に関しては、関連する取
                       引日の後４ファンド営業日をいう。
     「英文目論見書補遺」                  ファンドに関する英文目論見書補遺をいう。

     「副管理事務代行会社」                  ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロンまたはファンドに

                       関して副管理事務代行会社として任命されるその他の当事者
                       をいう。
     「ファンド決議」                  英文目論見書または英文目論見書補遺に別途定められる場合

                       を除き、ファンドについて、                (a)  当該決議について議決権を
                       有し、当該ファンドの発行済受益証券の純資産価額による単
                       純過半数を保有する者により書面にて行われた決議、または
                       (b)  当該ファンドの受益者集会において、本人もしくは代理
                       人が出席し、議決権を有し、かつ、当該集会においてこれを
                       行使する、当該集会の受益者基準日時点において当該ファン
                       ドの発行済受益証券の純資産価額の単純過半数を保有する受
                       益者により可決された決議をいう（およびいずれの決議が通
                       過したかに関しては、信託証書の別紙１の規定が適用される
                       ものとする。）。
     「信託証書」                  トラストに関して受託会社および管理会社により締結され                                た

                       2017年１月17日         付証書（随時追補および／または修正およ
                       び／または改訂される。）をいう。
     「受託会社」                  ＢＮＹメロン・ファンド・マネジメント（ケイマン）リミ

                       テッドまたは信託証書の規定に従って受託会社として任命さ
                       れるその他の人もしくは機関をいう。
     「受益証券」                  各ファンドの信託財産の受益権を細分化した１つの不可分の

                       均等な持分をいい、かかる受益証券の端数を含み、文脈に応
                       じて、ファンドのクラスまたはシリーズの受益証券をいう。
     「米国」                  アメリカ合衆国、その各州、コロンビア特別区、ならびにア

                       メリカ合衆国の各領土および属領をいう。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     「受益者」                  当該時点において、受益証券について登録された保有者（受

                       益証券の保有者として共同して登録されているすべての人を
                       含む。）をいう。
     「受益者決議」                  (a)  各受益者が、すべてのファンドの純資産総額に対する、

                       当該受益者が保有するすべてのファンドの受益証券の純資産
                       総額の割合に応じて按分して計算された数の議決権を付与さ
                       れていることを前提として、すべてのファンドの発行済受益
                       証券の純資産価額による過半数を保有する者により書面にて
                       同意された決議、または              (b)  （信託証書の別紙１の規定に従
                       い招集および開催される）通常の受益者集会において、本人
                       もしくは代理人が出席する、当該集会の受益者基準日時点に
                       おいてすべてのファンドの発行済受益証券の純資産価額によ
                       る過半数を保有する者により可決された決議をいう。
     「米ドル」または「ＵＳ＄」                  当該時点における米国の法定通貨である米ドルをいう。

     「評価日」                  各ファンド営業日および／または受託会社もしくは管理会社

                       が随時定めるその他の日をいう。
     「評価時点」

                       各評価日におけるニューヨークにおける営業日の終了時点を
                       いう。原則として純資産価格は、翌日の日本標準時間の午前
                       ９時に公表される。
     「円」または「ＪＰＹ」                  日本の法定通貨をいう。

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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                    英文から翻訳された独立監査人の監査報告書
     TRPダイナミック・マルチ・リターン・ファンドの受託会社としての

     BNYメロン・ファンド・マネジメント（ケイマン）リミテッド御中
     監査意見

      我々の意見は、本財務書類は、ティー・ロウ・プライス・ケイマン・インベストメント・トラス
     ト・シリーズⅠ（以下「トラスト」という。）のサブ・ファンドであるTRPダイナミック・マルチ・
     リターン・ファンド（以下「ファンド」という。）の2017年11月30日現在の財政状態ならびに同日に
     終了した期間の財務実績を、米国において一般に公正と認められる会計原則に準拠して、すべての重
     要な事項について適正に表示しているものと認める。
     我々が行った監査

      ファンドの財務書類は、以下により構成される。
     ・  2017年11月30日現在の資産負債計算書
     ・  2017年３月７日（運用開始日）から2017年11月30日までの期間の損益計算書
     ・  2017年３月７日（運用開始日）から2017年11月30日までの期間の純資産変動計算書
     ・  2017年３月７日（運用開始日）から2017年11月30日までの期間の財務ハイライト
     ・  重要な会計方針を含む財務書類に対する注記
     意見の根拠

      我々は、国際監査基準（以下「ＩＳＡｓ」という。）に準拠して監査を行った。当該基準の下での
     我々の責任については、「財務書類の監査に関する監査人の責任」の項において詳述されている。
      我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見表明のための基礎を得るのに十分かつ適切であると判

     断している。
     独立性

      我々は国際会計士倫理基準審議会の職業会計士の倫理規程（以下「ＩＥＳＢＡ規程」という。）に
     従ってファンドから独立した立場にある。我々はＩＥＳＢＡ規程に従って他の倫理的な義務も果たし
     ている。
     その他の情報

      経営陣は、その他の情報に対して責任を負う。その他の情報は、取締役会の報告書により構成され
     るが、かかる情報には本財務書類およびそれに対する我々の監査報告書は含まれない。
      本財務書類に関する我々の意見は、その他の情報を対象としていないため、我々は当該その他の情

     報に対していかなる形式の保証の結論も表明しない。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      我々の本財務書類の監査に関連し、我々の責任は、上記の定義によるその他の情報を読み、その過
     程で、その他の情報が本財務書類または我々が監査を行う上で入手した知識と著しく矛盾していない
     か、もしくは重要な虚偽記載であると疑われるようなものがないかを検討することである。実施した
     手続に基づき、当該その他の情報に重要な虚偽の記載があるとの結論に至った場合、我々はかかる事
     実を報告しなければならない。かかる点において、我々が報告すべきことはない。
     財務書類に対する経営陣の責任

      経営陣は、米国において一般に公正と認められる会計原則に準拠して、本財務書類を作成し適正に
     表示すること、および不正によるか誤謬によるかを問わず、重大な虚偽記載のない財務書類の作成に
     必要であると経営陣が判断する内部統制について責任を負う。
      財務書類の作成において、経営陣は、全体として、財務書類の公表日（または公表可能となる日）

     から一年以内にファンドが継続企業として存続する能力に関して重要な疑義を提起する条件および事
     象があるかどうかについて評価し、ファンドにより清算ベースの会計処理を用いられる場合を除き、
     かかる評価に関する事象を適宜開示する責任を負う。
     財務書類の監査に関する監査人の責任

      我々の目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類に全体として重要な虚偽
     表示がないかどうかにつき合理的な保証を得ること、および監査意見を含む報告書を発行することで
     ある。合理的な保証は高度な水準の保証ではあるが、ＩＳＡｓに準拠して行われる監査が、重要な虚
     偽表示を常に発見することを保証するものではない。虚偽表示は不正または誤謬により生じることが
     あり、単独でまたは全体として、当該財務書類に基づく利用者の経済的意思決定に影響を及ぼすこと
     が合理的に予想される場合に、重要とみなされる。
      ＩＳＡｓに準拠した監査の一環として、監査中、我々は専門的判断を下し、職業的懐疑心を保って

     いる。また、以下も実行する。
     ・  不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類の重要な虚偽表示のリスクを認識およ

      び評価し、それらのリスクに対応する監査手続を策定および実行し、我々の意見表明のための基
      礎として十分かつ適切な監査証拠を得る。不正による重要な虚偽表示は共謀、偽造、意図的な削
      除、不正表示または内部統制の無効化によることがあるため、誤謬による重要な虚偽表示に比べ
      て、見逃すリスクはより高い。
     ・  ファンドの内部統制の有効性についての意見を表明するためではなく、状況に適した監査手続を

      策定するために、監査に関する内部統制についての知識を得る。
     ・  使用される会計方針の適切性ならびに経営陣が行った会計上の見積りおよび関連する開示の合理

      性を評価する。
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     ・  経営陣が継続企業の前提の会計基準を採用した適切性および、入手した監査証拠に基づき、ファ
      ンドが継続企業として存続する能力に重大な疑義を生じさせる可能性のある事象または状況に関
      連する重要な不確実性の有無について結論を下す。重要な不確実性が存在するという結論に達し
      た場合、我々は、当報告書において、財務書類における関連する開示に対して注意喚起し、当該
      開示が不十分であった場合は、監査意見を修正する義務がある。我々の結論は、当報告書の日付
      までに入手した監査証拠に基づく。しかし、将来の事象または状況が、ファンドが継続企業とし
      て存続しなくなる原因となることがある。
     ・  開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容について、また、財務書類が、適正表示を

      実現する方法で対象となる取引および事象を表しているかについて評価する。
      我々は統治責任者に、特に、計画した監査の範囲および実施時期、ならびに我々が監査中に特定し

     た内部統制における重大な不備を含む重大な監査所見に関して報告する。
     その他の事項

      監査意見を含む当報告書は、トラストの受託会社としての受託会社のためのみに、監査契約書の条
     項に従い作成されたものであり、他の目的はない。我々は、当意見を述べるにあたり、その他の目的
     に対して、または、我々の事前の書面による明確な同意なしに当報告書が提示される、または当報告
     書を入手するその他の者に対して責任を負わない。
     プライスウォーターハウスクーパース

     ケイマン諸島
     2018年５月11日
       次へ

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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     Independent       auditor's      report
     To  BNY  Mellon    Management      (Cayman)     Limited     solely    in  its  capacity     as  the  Trustee     of
     TRP  Dynamic     Multi    Return    Fund
     Our  opinion

     In  our  opinion,     the  financial      statements      present     fairly,     in  all  material     respects,      the  financial
     position     of  TRP  Dynamic     Multi    Return    Fund   (the   Fund),    ▶ series    trust    of  T.  Rowe   Price    Cayman
     Investment       Trust    Series    I (the   Trust)    as  at  November     30,  2017,   and  its  financial      performance
     for  the  period    then   ended   in  accordance      with   accounting      principles      generally      accepted     in  the
     United    States    of  America.
     What   we  have   audited

     The  Fund's    financial      statements      comprise:
     ・　the     statement      of  assets    and  liabilities       as  at  November     30,  2017;
     ・　the     statement      of  operations       for  the  period    March   7,  2017   (commencement        of  operations)       to
       November     30,  2017;
     ・　the     statement      of  changes     in  net  assets    for  the  period    March   7,  2017   (commencement        of
       operations)       to  November     30,  2017;
     ・　the     financial      highlights       for  the  period    March   7,  2017   (commencement        of  operations)       to
       November     30,  2017;    and
     ・　the     notes    to  the  financial      statements,       which    include     significant       accounting       policies.
     Basis   for  opinion

     We  conducted      our  audit   in  accordance      with   International        Standards      on  Auditing(ISAs).         Our
     responsibilities          under   those   standards      are  further     described      in  the  Auditor's      responsibilities
     for  the  audit   of  the  financial      statements      section     of  our  report.
     We  believe     that   the  audit   evidence     we  have   obtained     is  sufficient      and  appropriate       to  provide     ▶

     basis   for  our  opinion.
     Independence

     We  are  independent       of  the  Fund   in  accordance      with   the  International        Ethics    Standards      Board   for
     Accountants'        Code   of  Ethics    for  Professional        Accountants       (IESBA    Code).    We  have   fulfilled      our
     other   ethical     responsibilities          in  accordance      with   the  IESBA   Code.
     Other   information

     Management       is  responsible       for  the  other    information.        The  other    information       comprises      the
     Board    of  Managers'      Review    (but   does   not  include     the  financial      statements       and  our  auditor's
     report    thereon).
     Our  opinion     on  the  financial      statements       does   not  cover    the  other    information       and  we  do  not

     express     any  form   of  assurance      conclution       thereon.
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     In  connection      with   our  audit   of  the  financial      stamtements,        our  responsibility         is  to  read   the
     other    information       identified       above    and,   in  doing    so,  consider     whether     the  other
     information       is  materially       inconsistent        with   the  financial      statements       or  our  knowledge
     obtained     in  the  audit,    or  otherwise      appears     to  be  materially       misstated.       If,  based    on  the
     work   we  have   performed,       we  conclude     that   there    is  ▶ material     misstatement        of  this   other
     information,        we  are  required     to  report    that   fact.    We  have   nothing     to  report    in  this
     regard.
     Responsibilities          of  management      for  the  financial      statements

     Management      is  responsible       for  the  preparation       and  fair   presentation        of  the  financial      statements
     in  accordance      with   accounting      principles      generally      accepted     in  the  United    States    of  America,     and
     for  such   internal     control     as  management      determines      is  necessary      to  enable    the  preparation       of
     financial      statements      that   are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to  fraud   or  error.
     In  preparing      the  financial      statements,       management      is  responsible       for  evaluating      whether     there

     are  conditions      and  events,     considered      in  the  aggregate,      that   raise   substantial       doubt   about   the
     Fund's    ability     to  continue     as  ▶ going   concern     within    one  year   after   the  date   that   the  financial
     statements      are  issued,     and  disclosing,       as  applicable,       matters     related     to  this   evaluation      unless
     the  liquidation       basis   of  accounting      is  being   used   by  the  Fund.
     Auditor's      responsibilities          for  the  audit   of  the  financial      statements

     Our  objectives      are  to  obtain    reasonable      assurance      about   whether     the  financial      statements      as  ▶
     whole   are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to  fraud   or  error,    and  to  issue   an
     auditor's      report    that   includes     our  opinion.     Reasonable      assurance      is  ▶ high   level   of  assurance,
     but  is  not  ▶ guarantee      that   an  audit   conducted      in  accordance      with   ISAs   will   always    detect    ▶
     material     misstatement        when   it exists.     Misstatements        can  arise   from   fraud   or  error   and  are
     considered      material     if,  individually        or  in  the  aggregate,      they   could   reasonably      be  expected     to
     influence      the  economic     decisions      of  users   taken   on  the  basis   of  these   financial      statements.
     As  part   of  an  audit   in  accordance      with   ISAs,   we  exercise     professional        judgment     and  maintain

     professional        scepticism      throughout      the  audit.    We  also:
     ・　Identify        and  assess    the  risks    of  material     misstatement        of  the  financial      statements,

       whether     due  to  fraud    or  error,    design    and  perform     audit    procedures       responsive       to  those
       risks,    and  obtain    audit    evidence     that   is  sufficient       and  appropriate       to  provide     ▶ basis
       for  our  opinion.     The  risk   of  not  detecting      ▶ material     misstatement        resulting      from   fraud   is
       higher    than   for  one  resulting      from   error,    as  fraud   may  involve     collusion,      forgery,
       intentional       omissions,      misrepresentations,            or  the  override     of  internal     control.
                                173/185





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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     ・　Obtain       an  understanding        of  internal     control     relevant     to  the  audit    in  order    to  design
       audit    procedures       that   are  appropriate       in  the  circumstances,         but  not  for  the  purpose     of
       expressing       an  opinion     on  the  effectiveness        of  the  Sub-Trust's       internal     control.
     ・　Evaluate        the  appropriateness          of  accounting       policies     used   and  the  reasonableness         of
       accounting       estimates      and  related     disclosures       made   by  management.
     ・　Conclude        on  the  appropriateness          of  management's        use  of  the  going    concern     basis    of
       accounting       and,   based    on  the  audit    evidence     obtained,      whether     ▶ material     uncertainty
       exists    related     to  events    or  conditions       that   may  cast   significant       doubt    on  the  Fund's
       ability     to  continue     as  ▶ going   concern.     If  we  conclude     that   ▶ material     uncertainty       exists,     we
       are  required     to  draw   attention      in  our  auditor's      report    to  the  related     disclosures       in  the
       financial      statements      or,  if  such   disclosures       are  inadequate,       to  modify    our  opinion.     Our
       conclusions       are  based   on  the  audit   evidence     obtained     up  to  the  date   of  our  auditor's      report.
       However,     future    events    or conditions      may  cause   the  Fund   to  cease   to  continue     as  ▶ going
       concern.
     ・　Evaluate        the  overall     presentation,        structure      and  content     of  the  financial      statements,
       including      the  disclosures,        and  whether     the  financial      statements       represent      the
       underlying       transactions        and  events    in  ▶ manner    that   achieves     fair   presentation.
     We  communicate       with   those   charged     with   governance      regarding,      among   other   matters,     the  planned

     scope   and  timing    of  the  audit   and  significant       audit   findings,      including      any  significant
     deficiencies        in  internal     control     that   we  identify     during    our  audit.
     Other   Matter

     This   report,     including      the  opinion,     has  been   prepared     for  and  only   for  the  Trustee     solely    in  its
     capacity     as  the  trustee     of  the  Trust   in  accordance      with   the  terms   of  our  engagement      letter    and
     for  no  other   purpose.     We  do  not,   in  giving    this   opinion,     accept    or  assume    responsibility         for  any
     other   purpose     or  to  any  other   person    to  whom   this   report    is  shown   or  into   whose   hands   it  may  come
     save   where   expressly      agreed    by  our  prior   consent     in  writing.
     PricewaterhouseCoopers

     May  11,  2018
     （※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代

        理人が別途保管している。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                    英文から翻訳された独立監査人の監査報告書
     TRPダイナミック・マルチ・リターン・ファンドの受託会社としての

     BNYメロン・ファンド・マネジメント（ケイマン）リミテッド御中
     監査意見

      我々の意見は、本財務書類は、ティー・ロウ・プライス・ケイマン・インベストメント・トラス
     ト・シリーズⅠ（以下「トラスト」という。）のサブ・ファンドであるTRPダイナミック・マルチ・
     リターン・ファンド（以下「ファンド」という。）の2018年11月30日現在の財政状態ならびに同日に
     終了した年度の運用結果を、米国において一般に公正と認められる会計原則に準拠して、すべての重
     要な事項について適正に表示しているものと認める。
     我々が行った監査

      ファンドの財務書類は、以下により構成される。
     ・  2018年11月30日現在の資産負債計算書、
     ・  2018年11月30日現在の投資有価証券明細表、
     ・  同日に終了した年度の損益計算書、
     ・  同日に終了した年度の純資産変動計算書、
     ・  同日に終了した年度の財務ハイライト、および
     ・  重要な会計方針の要約を含む財務書類に対する注記。
     意見の根拠

      我々は、国際監査基準（以下「ＩＳＡｓ」という。）に準拠して監査を行った。当該基準の下での
     我々の責任については、本報告書の「財務書類の監査に関する監査人の責任」の項において詳述され
     ている。
      我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見表明のための基礎を得るのに十分かつ適切であると判

     断している。
     独立性

      我々は国際会計士倫理基準審議会の職業会計士の倫理規程（以下「ＩＥＳＢＡ規程」という。）に
     従ってファンドから独立した立場にある。我々はＩＥＳＢＡ規程に従って他の倫理的な義務も果たし
     ている。
     強調事項

      我々は、2019年７月31日付でファンドを償還するという2019年４月29日の受託会社の決定に言及す
     る、財務書類に対する注記９に注意を喚起する。我々の監査意見は、当該事項により修正されるもの
     ではない。
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     その他の情報
      経営陣は、その他の情報に対して責任を負う。その他の情報は、取締役会の報告書により構成され
     るが、かかる情報には本財務書類およびそれに対する我々の監査報告書は含まれない。
      本財務書類に関する我々の意見は、その他の情報を対象としていないため、我々は当該その他の情

     報に対していかなる形式の保証の結論も表明しない。
      我々の本財務書類の監査に関連し、我々の責任は、上記の定義によるその他の情報を読み、その過

     程で、その他の情報が本財務書類または我々が監査を行う上で入手した知識と著しく矛盾していない
     か、もしくは重要な虚偽記載であると疑われるようなものがないかを検討することである。実施した
     手続に基づき、当該その他の情報に重要な虚偽の記載があるとの結論に至った場合、我々はかかる事
     実を報告しなければならない。かかる点において、我々が報告すべきことはない。
     財務書類に対する経営陣の責任

      経営陣は、米国において一般に公正と認められる会計原則に準拠して、本財務書類を作成し適正に
     表示すること、および不正によるか誤謬によるかを問わず、重大な虚偽記載のない財務書類の作成に
     必要であると経営陣が判断する内部統制について責任を負う。
      財務書類の作成において、経営陣は、全体として、財務書類の公表日（または公表可能となる日）

     から一年以内にファンドが継続企業として存続する能力に関して重要な疑義を提起する条件および事
     象があるかどうかについて評価し、ファンドにより清算ベースの会計処理を用いられる場合を除き、
     かかる評価に関する事象を適宜開示する責任を負う。
     財務書類の監査に関する監査人の責任

      我々の目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類に全体として重要な虚偽
     表示がないかどうかにつき合理的な保証を得ること、および監査意見を含む報告書を発行することで
     ある。合理的な保証は高度な水準の保証ではあるが、ＩＳＡｓに準拠して行われる監査が、重要な虚
     偽表示を常に発見することを保証するものではない。虚偽表示は不正または誤謬により生じることが
     あり、単独でまたは全体として、当該財務書類に基づく利用者の経済的意思決定に影響を及ぼすこと
     が合理的に予想される場合に、重要とみなされる。
      ＩＳＡｓに準拠した監査の一環として、監査中、我々は専門的判断を下し、職業的懐疑心を保って

     いる。また、以下も実行する。
     ・  不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類の重要な虚偽表示のリスクを認識およ

      び評価し、それらのリスクに対応する監査手続を策定および実行し、我々の意見表明のための基
      礎として十分かつ適切な監査証拠を得る。不正による重要な虚偽表示は共謀、偽造、意図的な削
      除、不正表示または内部統制の無効化によることがあるため、誤謬による重要な虚偽表示に比べ
      て、見逃すリスクはより高い。
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     ・  ファンドの内部統制の有効性についての意見を表明するためではなく、状況に適した監査手続を
      策定するために、監査に関する内部統制についての知識を得る。
     ・  使用される会計方針の適切性ならびに経営陣が行った会計上の見積りおよび関連する開示の合理

      性を評価する。
     ・  経営陣が継続企業の前提の会計基準を採用した適切性および、入手した監査証拠に基づき、ファ

      ンドが継続企業として存続する能力に重大な疑義を生じさせる可能性のある事象または状況に関
      連する重要な不確実性の有無について結論を下す。重要な不確実性が存在するという結論に達し
      た場合、我々は、当報告書において、財務書類における関連する開示に対して注意喚起し、当該
      開示が不十分であった場合は、監査意見を修正する義務がある。我々の結論は、当報告書の日付
      までに入手した監査証拠に基づく。しかし、将来の事象または状況が、ファンドが継続企業とし
      て存続しなくなる原因となることがある。
     ・  開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容について、また、財務書類が、適正表示を

      実現する方法で対象となる取引および事象を表しているかについて評価する。
      我々は統治責任者に、特に、計画した監査の範囲および実施時期、ならびに我々が監査中に特定し

     た内部統制における重大な不備を含む重大な監査所見に関して報告する。
     その他の事項

      監査意見を含む当報告書は、トラストの受託会社としての受託会社のためのみに、監査契約書の条
     項に従い作成されたものであり、他の目的はない。我々は、当意見を述べるにあたり、その他の目的
     に対して、または、我々の事前の書面による明確な同意なしに当報告書が提示される、または当報告
     書を入手するその他の者に対して責任を負わない。
     プライスウォーターハウスクーパース

     ケイマン諸島
     2019年５月16日
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     Independent       Auditor's      Report
     To  BNY  Mellon    Management      (Cayman)     Limited     solely    in  its  capacity     as  the  Trustee     of
     TRP  Dynamic     Multi    Return    Fund
     Our  opinion

     In  our  opinion,     the  financial      statements      present     fairly,     in  all  material     respects,      the  financial
     position     of  TRP  Dynamic     Multi    Return    Fund   (the   Fund),    ▶ series    trust    of  T.  Rowe   Price    Cayman
     Investment       Trust    Series    I (the   Trust)    as  at  November     30,  2018,   and  results     of  its  operations
     for  the  year   then   ended   in  accordance      with   accounting      principles      generally      accepted     in  the  United
     States    of  America.
     What   we  have   audited

     The  Fund's    financial      statements      comprise:
     ・　the     statement      of  assets    and  liabilities       as  at  November     30,  2018;
     ・　the     schedule     of  investments       as  at  November     30,  2018;
     ・　the     statement      of  operations       for  the  year   then   ended;
     ・　the     statement      of  changes     in  net  assets    for  the  year   then   ended;
     ・　the     financial      highlights       for  the  year   then   ended;    and
     ・　the     notes    to  the  financial      statements,       which    include     ▶ summary     of  significant
       accounting       policies.
     Basis   for  opinion

     We  conducted      our  audit   in  accordance      with   International        Standards      on  Auditing     (ISAs).     Our
     responsibilities          under   those   standards      are  further     described      in  the  Auditor's      responsibilities
     for  the  audit   of  the  financial      statements      section     of  our  report.
     We  believe     that   the  audit   evidence     we  have   obtained     is  sufficient      and  appropriate       to  provide     ▶

     basis   for  our  opinion.
     Independence

     We  are  independent       of  the  Fund   in  accordance      with   the  International        Ethics    Standards      Board   for
     Accountants'        Code   of  Ethics    for  Professional        Accountants       (IESBA    Code).    We  have   fulfilled      our
     other   ethical     responsibilities          in  accordance      with   the  IESBA   Code.
     Emphasis     of  Matter

     We  draw   attention      to  Note   9 to  these    financial      statements,       which    refers    to  the  resolution
     of  the  Trustee     on  April    29,  2019   to  terminate      the  Fund   effective      July   31,  2019.    Our
     opinion     is  not  modified     in  respect     of  this   matter.
     Other   information

     Management       is  responsible       for  the  other    information.        The  other    information       comprises      the
     Board    of  Managers'      Review    (but   does   not  include     financial      statements       and  our  auditor's
     report    thereon).
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     Our  opinion     on  the  financial      statements       does   not  cover    the  other    information       and  we  do  not
     express     any  form   of  assurance      conclusion       thereon.
     In  connection      with   our  audit   of  the  financial      statements,       our  responsibility         is  to  read   the  other

     information       identified       above    and,   in  doing    so,  consider     whether     the  other    information       is
     materially       inconsistent        with   the  financial      statements       or  our  knowledge      obtained     in  the
     audit,    or  otherwise      appears     to  be  materially       misstated.       If,  based    on  the  work   we  have
     performed,       we  conclude     that   there    is  ▶ material     misstatement        of  this   other    information,        we
     are  required     to  report    that   fact.    We  have   nothing     to  report    in  this   regard.
     Responsibilities          of  management      for  the  financial      statements

     Management      is  responsible       for  the  preparation       and  fair   presentation        of  the  financial      statements
     in  accordance      with   accounting      principles      generally      accepted     in  the  United    States    of  America,     and
     for  such   internal     control     as  management      determines      is  necessary      to  enable    the  preparation       of
     financial      statements      that   are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to  fraud   or  error.
     In  preparing      the  financial      statements,       management      is  responsible       for  evaluating      whether     there

     are  conditions      and  events,     considered      in  the  aggregate,      that   raise   substantial       doubt   about   the
     Fund's    ability     to  continue     as  ▶ going   concern     within    one  year   after   the  date   that   the  financial
     statements      are  issued,     or  available      to  be  issued,     and  disclosing,       as  applicable,       matters
     related     to this   evaluation      unless    the  liquidation       basis   of  accounting      is  being   used   by  the  Fund.
     Auditor's      responsibilities          for  the  audit   of  the  financial      statements

     Our  objectives      are  to  obtain    reasonable      assurance      about   whether     the  financial      statements      as  ▶
     whole   are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to  fraud   or  error,    and  to  issue   an
     auditor's      report    that   includes     our  opinion.     Reasonable      assurance      is  ▶ high   level   of  assurance,
     but  is  not  ▶ guarantee      that   an  audit   conducted      in  accordance      with   ISAs   will   always    detect    ▶
     material     misstatement        when   it exists.     Misstatements        can  arise   from   fraud   or  error   and  are
     considered      material     if,  individually        or  in  the  aggregate,      they   could   reasonably      be  expected     to
     influence      the  economic     decisions      of  users   taken   on  the  basis   of  these   financial      statements.
     As  part   of  an  audit   in  accordance      with   ISAs,   we  exercise     professional        judgment     and  maintain

     professional        scepticism      throughout      the  audit.    We  also:
     ・　Identify        and  assess    the  risks    of  material     misstatement        of  the  financial      statements,
       whether     due  to  fraud    or  error,    design    and  perform     audit    procedures       responsive       to  those
       risks,    and  obtain    audit    evidence     that   is  sufficient       and  appropriate       to  provide     ▶ basis
       for  our  opinion.     The  risk   of  not  detecting      ▶ material     misstatement        resulting      from   fraud   is
       higher    than   for  one  resulting      from   error,    as  fraud   may  involve     collusion,      forgery,
       intentional       omissions,      misrepresentations,            or  the  override     of  internal     control.
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     ・　Obtain       an  understanding        of  internal     control     relevant     to  the  audit    in  order    to  design
       audit    procedures       that   are  appropriate       in  the  circumstances,         but  not  for  the  purpose     of
       expressing       an  opinion     on  the  effectiveness        of  the  Fund's    internal     control.
     ・　Evaluate        the  appropriateness          of  accounting       policies     used   and  the  reasonableness         of
       accounting       estimates      and  related     disclosures       made   by  management.
     ・　Conclude        on  the  appropriateness          of  management's        use  of  the  going    concern     basis    of
       accounting       and,   based    on  the  audit    evidence     obtained,      whether     ▶ material     uncertainty
       exists    related     to  events    or  conditions       that   may  cast   significant       doubt    on  the  Fund's
       ability     to  continue     as  ▶ going   concern.     If  we  conclude     that   ▶ material     uncertainty       exists,     we
       are  required     to  draw   attention      in  our  auditor's      report    to  the  related     disclosures       in  the
       financial      statements      or,  if  such   disclosures       are  inadequate,       to  modify    our  opinion.     Our
       conclusions       are  based   on  the  audit   evidence     obtained     up  to  the  date   of  our  auditor's      report.
       However,     future    events    or conditions      may  cause   the  Fund   to  cease   to  continue     as  ▶ going
       concern.
     ・　Evaluate        the  overall     presentation,        structure      and  content     of  the  financial      statements,
       including      the  disclosures,        and  whether     the  financial      statements       represent      the
       underlying       transactions        and  events    in  ▶ manner    that   achieves     fair   presentation.
     We  communicate       with   those   charged     with   governance      regarding,      among   other   matters,     the  planned

     scope   and  timing    of  the  audit   and  significant       audit   findings,      including      any  significant
     deficiencies        in  internal     control     that   we  identify     during    our  audit.
     Other   Matter

     This   report,     including      the  opinion,     has  been   prepared     for  and  only   for  the  Trustee     solely    in  its
     capacity     as  the  trustee     of  the  Trust   in  accordance      with   the  terms   of  our  engagement      letter    and
     for  no  other   purpose.     We  do  not,   in  giving    this   opinion,     accept    or  assume    responsibility         for  any
     other   purpose     or  to  any  other   person    to  whom   this   report    is  shown   or  into   whose   hands   it  may  come
     save   where   expressly      agreed    by  our  prior   consent     in  writing.
     PricewaterhouseCoopers

     May  16,  2019
     （※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代

        理人が別途保管している。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                       公認の監査人の監査報告書
     ティー・ロウ・プライス（ルクセンブルグ）マネジメント・エス・エイ・アール・エル

     （ルクセンブルグ大公国、セニンガーバーグ                     Ｌ－2633、トレヴェ通り６Ｃ）の単独株主各位
     年次財務書類の監査に関する報告書

     監査意見
      我々は、2017年12月31日現在の貸借対照表、同日に終了した年度の損益計算書、および重要な会計方針の概要を含
     む年次財務書類に対する注記で構成される、ティー・ロウ・プライス（ルクセンブルグ）マネジメント・エス・エ
     イ・アール・エル（以下「当社」という。）の年次財務書類について監査を実施した。
      我々は、添付の年次財務書類が、2017年12月31日現在の当社の財政状態および同日に終了した年度の経営成績を、

     年次財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法律および規則の要求に従って、真実かつ公正に表示して
     いると認める。
     意見の根拠

      我々は、監査業務に関する2016年７月23日法（以下「2016年７月23日法」という。）および金融監督委員会
     （“Commission        de  Surveillance       du  Secteur    Financier”）（以下「CSSF」という。）がルクセンブルグについて
     採用した国際監査基準（以下「ISAs」という。）に従って監査を実施した。これらの法律および基準の下での我々の
     責任については、我々の監査報告書の「年次財務書類の監査に関する公認の監査人の責任」の項において詳述されて
     いる。我々は、我々の年次財務書類の監査に関する倫理上の要件に従いつつ、ルクセンブルグについてCSSFが採用し
     た国際会計士倫理基準審議会の職業会計士の倫理規程（以下「IESBA規程」という。）に従って当社から独立した立
     場にあり、かかる倫理上の要件に基づき他の倫理的な義務も果たしている。我々は、我々が入手した監査証拠が監査
     意見表明のための基礎を得るのに十分かつ適切であると確信する。
     その他の情報

      経営陣は、運用報告書を含む年次財務書類に表示される情報で構成されるその他の情報（年次財務書類およびそれ
     に対する我々の公認の監査人の監査報告書は含まれない。）に関して責任を負う。
      年次財務書類に対する我々の監査意見は、その他の情報を対象としておらず、我々は、その他の情報に対していか

     なる形式の結論の保証も表明しない。
      年次財務書類の監査に関する我々の責任は、その他の情報を精読し、その過程で、当該その他の情報が、年次財務

     書類または我々が監査で入手した知識と著しく矛盾していないか、もしくは重要な虚偽表示があると思われるかにつ
     いて検討することである。我々が実施した調査に基づき、当該その他の情報に重要な虚偽表示があるという結論に達
     した場合、我々はその事実を報告する義務がある。この点に関し、我々に報告すべき事項はない。
     年次財務書類に対する経営陣の責任

      経営陣は、年次財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法律および規則の要求に従って年次財務書類
     を作成し適正に表示すること、ならびに、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、重要な虚偽表示のない年
     次財務書類の作成に必要であると経営陣が判断する内部統制について責任を負う。
      年次財務書類の作成において、経営陣は、当社が継続企業として存続する能力を評価し、それが適用される場合に

     は、経営陣が当社の清算もしくは運用の中止を意図している、または現実的にそれ以外の選択肢がない場合を除き、
     継続企業の前提に関する事象を適宜開示し、継続企業の会計基準を使用する責任を負う。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     年次財務書類の監査に関する公認の監査人の責任
      我々の監査の目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、年次財務書類に全体として重要な虚偽表示
     がないかどうかにつき合理的な保証を得ること、および監査意見を含む公認の監査人の監査報告書を発行することで
     ある。合理的な保証は高度な水準の保証ではあるが、2016年７月23日法およびルクセンブルグについてCSSFが採用し
     たISAsに準拠して行われる監査が、重要な虚偽表示を常に発見することを保証するものではない。虚偽表示は不正ま
     たは誤謬により生じることがあり、単独でまたは全体として、当該年次財務書類に基づく利用者の経済的意思決定に
     影響を及ぼすことが合理的に予想される場合に、重要とみなされる。
      2016年７月23日法およびルクセンブルグについてCSSFが採用したISAsに準拠した監査の一環として、監査中、我々

     は専門的判断を下し、職業的懐疑心を保っている。また、以下も実行する。
      ・　不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、年次財務書類の重要な虚偽表示のリスクを認識および評価

        し、それらのリスクに対応する監査手続を策定および実行し、我々が監査意見を表明するための基礎として十
        分かつ適切な監査証拠を得る。不正による重要な虚偽表示は共謀、偽造、意図的な削除、不正表示または内部
        統制の無効化によることがあるため、誤謬による重要な虚偽表示に比べて、見逃すリスクはより高い。
      ・　当社の内部統制の有効性についての意見を表明するためではなく、状況に適した監査手続を策定するために、
        監査に関する内部統制についての知識を得る。
      ・　使用される会計方針の適切性ならびに経営陣が行った会計上の見積りおよび関連する開示の合理性を評価す
        る。
      ・　経営陣が継続企業の前提の会計基準を採用した適切性および、入手した監査証拠に基づき、当社が継続企業と
        して存続する能力に重大な疑義を生じさせる可能性のある事象または状況に関連する重要な不確実性の有無に
        ついて結論を下す。重要な不確実性が存在するという結論に達した場合、我々は、公認の監査人の監査報告書
        において、年次財務書類における関連する開示に対して注意喚起し、当該開示が不十分であった場合は、監査
        意見を修正する義務がある。我々の結論は、公認の監査人の監査報告書の日付までに入手した監査証拠に基づ
        く。しかし、将来の事象または状況が、当社が継続企業として存続しなくなる原因となることがある。
      ・　開示を含む年次財務書類の全体的な表示、構成および内容について、また、年次財務書類が、公正な表示を実
        現する方法で対象となる取引および事象を表しているかについて評価する。
      我々はガバナンスの責任者に、特に、計画した監査の範囲および実施時期、ならびに我々が監査中に特定した内部

     統制における重大な不備を含む重大な監査所見に関して報告する。
     その他の法律および規則の要求に関する報告

     　経営陣の責任である運用報告書は、本年次財務書類との整合性を保っており、適用される法律および規則の要求に
     準拠して作成されている。
     ルクセンブルグ、2018年５月２日                       ケーピーエムジー・ルクセンブルグ・ソシエテ・コーペラティブ

                           公認の監査法人
                           [署　　　名]

                           Ｌ．アクタン
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                                                           EDINET提出書類
                           ティー・ロウ・プライス（ルクセンブルグ）マネジメント・エス・エイ・アール・エル(E14880)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     To the  Sole  Shareholder      of
     T. Rowe   Price  (Luxembourg)      Management      S.à  r.l.
     6C,  route  de Trèves
     L-2633   Senningerberg
     Grand   Duchy   of Luxembourg
                   REPORT    OF  THE  REVISEUR     D ' ENTREPRISES       AGREE

     Report   on the  audit  of the  annual   accounts

     Opinion

     We  have  audited   the  annual   accounts    of T. Rowe   Price  (Luxembourg)      Management      S.à  r.l (the  “Company”),      which   comprise

     the  balance    sheet   as at December     31,  2017,   and  the  profit   and  loss  account    for  the  year  then  ended,   and  notes   to the  annual
     accounts,    including    a summary    of significant     accounting     policies.
     In our  opinion,    the  accompanying      annual   accounts    give  a true  and  fair  view  of the  financial    position    of the  Company    as at

     December     31,  2017,   and  of the  results   of its operations     for  the  year  then  ended   in accordance     with  Luxembourg      legal  and
     regulatory     requirements      relating   to the  preparation     and  presentation     of the  annual   accounts.
     Basis  for Opinion

     We  conducted     our  audit  in accordance     with  the  Law  of 23 July  2016  on the  audit  profession     ("Law   of 23 July  2016")   and  with

     International      Standards     on Auditing    ("ISAs")    as adopted    for  Luxembourg      by the  “Commission      de Surveillance      du Secteur
     Financier"     ("CSSF").     Our  responsibilities       under   those   Law  and  standards    are  further   described    in the  « Responsibilities       of
     “Réviseur     d'Entreprises      agréé"   for  the  audit  of the  annual   accounts    » section   of our  report.   We  are  also  independent     of the
     Company     in accordance     with  the  International      Ethics   Standards     Board   for  Accountants'      Code   of Ethics   for  Professional
     Accountants     ("IESBA    Code")   as adopted    for  Luxembourg      by the  CSSF   together    with  the  ethical   requirements      that  are  relevant
     to our  audit  of the  annual   accounts,    and  have  fulfilled    our  other  ethical   responsibilities       under   those   ethical   requirements.      We
     believe   that  the  audit  evidence    we have  obtained    is sufficient    and  appropriate     to provide   a basis  for our  opinion.
     Other   information

     The  Board   of Managers    is responsible     for  the  other  information.     The  other  information     comprises     the  information     stated   in the

     annual   accounts    including    the  management      report   but  does  not  include   the  annual   accounts    and  our  report   of “Réviseur     d'
     Entreprises     agréé"   thereon.
     Our  opinion    on  the  annual   accounts    does  not  cover   the  other   information     and  we  do  not  express    any  form  of assurance

     conclusion     thereon.
     In connection     with  our  audit  of the  annual   accounts,    our  responsibility      is to read  the  other  information     and,  in doing   so, consider

     whether    the  other   information     is materially     inconsistent     with  the  annual   accounts    or our  knowledge     obtained    in the  audit  or
     otherwise    appears    to be materially     misstated.     If, based   on the  work   we  have  performed,     we  conclude    that  there  is a material
     misstatement      of this  other  information,     we are  required    to report   this  fact.  We  have  nothing   to report   in this  regard.
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     Responsibilities       of the  Board   of Managers    for the  annual   accounts

     The  Board   of Managers    is responsible     for  the  preparation     and  fair  presentation     of these   annual   accounts    in accordance     with

     Luxembourg      legal  and  regulatory     requirements      relating   to the  preparation     and  presentation     of the  annual   accounts,    and  for  such
     internal   control   as the  Board   of Managers    determines     is necessary    to enable   the  preparation     of annual   accounts    that  are  free  from
     material    misstatement,      whether    due  to fraud  or error.
     In preparing    the  annual   accounts,    the  Board   of Managers    is responsible     for  assessing    the  Company's     ability   to continue    as a

     going   concern,    disclosing,     as applicable,     matters   related   to going   concern    and  using  the  going   concern    basis  of accounting     unless
     the  Board   of Managers    either   intends   to liquidate    the  Company    or to cease  operations,     or has  no realistic    alternative     but  to do so.
     Responsibilities       of the  Réviseur    d'Entreprises      agréé   for the  audit  of the  annual   accounts

     The  objectives     of our  audit  are  to obtain   reasonable     assurance    about   whether    the  annual   accounts    as a whole   are  free  from

     material    misstatement,      whether    due  to fraud   or error,   and  to issue  a report   of “Réviseur    d'Entreprises      agréé"   that  includes    our
     opinion.    Reasonable     assurance    is a high  level  of assurance,     but  is not  a guarantee    that  an audit  conducted     in accordance     with  the
     Law  of 23 July  2016  and  with  ISAs  as adopted    for Luxembourg      by the  CSSF   will  always   detect   a material    misstatement      when   it
     exists.   Misstatements      can  arise  from  fraud   or error  and  are  considered     material    if, individually     or in the  aggregate,     they  could
     reasonably     be expected    to influence    the  economic    decisions    of users  taken   on the  basis  of these  annual   accounts.
     As part  of an audit  in accordance     with  the  Law  of 23 July  2016  and  with  ISAs  as adopted    for  Luxembourg      by the  CSSF,   we

     exercise    professional     judgment    and  maintain    professional     skepticism     throughout     the  audit.   We  also:
     ・　  Identify    and  assess   the  risks  of material    misstatement      of the  annual   accounts,    whether    due  to fraud   or error,   design   and

       perform    audit  procedures     responsive     to those  risks,  and  obtain   audit  evidence    that  is sufficient    and  appropriate     to provide   a
       basis  for our  opinion.    The  risk  of not  detecting    a material    misstatement      resulting    from  fraud  is higher   than  for one  resulting
       from  error,   as fraud   may  involve    collusion,    forgery,    intentional     omissions,     misrepresentations,        or the  override    of internal
       control.
     ・　  Obtain   an understanding      of internal   control   relevant    to the  audit  in order  to design   audit  procedures     that  are  appropriate     in

       the  circumstances,      but  not  for the  purpose    of expressing     an opinion   on the  effectiveness      of the  Company's     internal   control.
     ・　  Evaluate    the  appropriateness       of accounting     policies    used  and  the  reasonableness       of accounting     estimates    and  related

       disclosures     made  by the  Board   of Managers.
     ・　  Conclude    on the  appropriateness       of Board   of Managers'     use  of the  going   concern    basis  of accounting     and,  based   on the

       audit  evidence    obtained,    whether    a material    uncertainty     exists   related   to events   or conditions     that  may  cast  significant     doubt
       on the  Company's     ability   to continue    as a going   concern.    If we conclude    that  a material    uncertainty     exists,   we are  required
       to draw  attention    in our  report   of “Réviseur    d'Entreprises      agréé"   to the  related   disclosures     in the  annual   accounts    or, if such
       disclosures     are  inadequate,     to modify   our  opinion.    Our  conclusions     are  based   on the  audit  evidence    obtained    up to the  date
       of our  report   of “Réviseur    d'Entreprises      agréé".   However,    future   events   or conditions     may  cause   the  Company    to cease   to
       continue    as a going   concern.
     ・　  Evaluate    the  overall   presentation,      structure    and  content   of the  annual   accounts,    including    the  disclosures,     and  whether    the

       annual   accounts    represent    the  underlying     transactions     and  events   in a manner   that  achieves    fair  presentation.
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     We  communicate      with  those  charged    with  governance     regarding,    among   other  matters,    the  planned    scope   and  timing   of the  audit

     and  significant     audit  findings,    including    any  significant     deficiencies     in internal   control   that  we identify   during   our  audit.
     Report   on other  legal  and  regulatory     requirements

     The  management      report,   which   is the  responsibility      of the  Board   of Managers,     is consistent    with  the  annual   accounts    and  has

     been  prepared    in accordance     with  the  applicable     legal  requirements.
     Luxembourg,      2 May  2018                 KPMG   Luxembourg

                               Société    coopérative
                               Cabinet   de révision    agréé
                               L. Aktan

     （注）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理人が別途保

        管している。
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