ＤＩＡＭケイマン・トラスト－ＤＩＡＭエマージング・ボンド・ファンド 半期報告書（外国投資信託受益証券） 第7期(平成30年9月1日－令和1年8月31日)

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                                クイーンズゲート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー・リミテッド(E26326)
                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
     【表紙】

     【提出書類】                 半期報告書

     【提出先】                 関東財務局長
     【提出日】                 令和元年５月31日
     【計算期間】                 第７期中（自　平成30年９月１日　至　平成31年２月28日）
     【ファンド名】                 DIAM  ケイマン・トラスト－DIAMエマージング・ボンド・ファンド
                     （DIAM    Cayman    Trust   - DIAM   Emerging     Bond   Fund）
     【発行者名】                 クイーンズゲート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー・リミ
                     テッド
                     （Queensgate        Bank   and  Trust   Company     Ltd.  ）
     【代表者の役職氏名】                 授権された署名者　カルラ・ボッデン
                     （Karla     Bodden,     Authorized       Signatory）
                     授権された署名者　シネイド・ワーグナー
                     （Sinead     Wagner,     Authorized      Signatory     ）
     【本店の所在の場所】                 ケイマン諸島、KY1-1202、グランド・ケイマン、ハーバー・プレイ
                     ス、サウス・チャーチ・ストリート103
                     （103   South   Church    Street,     Harbour     Place,    Grand   Cayman,     KY1-
                     1202,   Cayman    Islands    ）
     【代理人の氏名又は名称】                 弁護士　　栗　林　康　幸
                     　同　　　坂　本　正　充
     【代理人の住所又は所在地】                 東京都千代田区丸の内二丁目２番２号　丸の内三井ビル
                     シティユーワ法律事務所
     【事務連絡者氏名】                 弁護士　　坂　本　正　充
                     　同　　　齋　藤　　崇
     【連絡場所】                 東京都千代田区丸の内二丁目２番２号　丸の内三井ビル

                     シティユーワ法律事務所
     【電話番号】                 03 （6212）5500

     【縦覧に供する場所】                 該当事項なし。
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     １【ファンドの運用状況】

       クイーンズゲート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー・リミテッド（Queesngate                                                Bank   and  Trust
     Company     Ltd.）（以下「管理会社」といいます。）により管理されるDIAMケイマン・トラスト－DIAMエマージン
     グ・ボンド・ファンド（DIAM                Cayman    Trust   - DIAM   Emerging     Bond   Fund）（以下「ファンド」といいます。）
     の運用状況は、以下のとおりです。
     （注１）以下において、金額およびパーセンテージは四捨五入されています。したがって、合計の数字が一致しな

         い場合があります。また、円貨への換算は単純に該当金額に特定の換算レートを乗じたものであり、必
         要な場合、四捨五入されています。その結果、同一情報であっても日本円の数字が異なる場合がありま
         す。
     （注２）米ドルおよび豪ドルの円貨換算は、平成31年３月末日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相
         場の仲値（１米ドル＝110.99円、１豪ドル＝78.64円）によります。
     （１）【投資状況】

      資産別および地域別の投資状況
                                            （2019年３月末日現在）
                                       時価合計           投資比率
     資産の種類                     国／地域
                                       ( 米ドル)           （％）
                     メキシコ                    490,025.00             17.03
     債券
                     コロンビア                    333,852.00             11.60
                     ブラジル                    322,053.00             11.19

                     インドネシア                    284,693.00              9.89

                     フィリピン                    246,522.72              8.57

                     トルコ                    231,469.60              8.05

                     ロシア                    216,250.00              7.52

                     南アフリカ                    186,680.00              6.49

                     パナマ                    175,152.00              6.09

                     ペルー                    141,130.00              4.91

                     ルーマニア                    109,242.00              3.80

                     ハンガリー                    106,492.80              3.70

     小計                                  2,843,562.12              98.83

     現金、預金およびその他の資産（負債控除後）                                    33,618.03             1.17

                                       2,877,180.15
     合計（純資産総額）                                                100.00
                                       ( 約319百万円)
     （注）投資比率とは、ファンド全体の純資産総額に対する当該資産の時価の比率をいいます。
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     （２）【運用実績】
      ①【純資産の推移】
       2019年３月末日現在および同日前１年間における各月末の純資産の推移は、以下のとおりです。
       （米ドル建クラス受益証券）

                           純資産価額                 １口当たり純資産価格
                       米ドル            円        米ドル          円
         2018  年  ４月末日       3,645,017.24           404,560,463            7.35         816
              ５月末日       3,332,954.78           369,924,651            7.22         801
              ６月末日       3,289,710.13           365,124,927            7.16         795
              ７月末日       3,315,652.97           368,004,323            7.23         802
              ８月末日       2,689,912.00           298,553,333            7.11         789
              ９月末日       2,683,536.88           297,845,758            7.12         790
              10 月末日      2,235,813.31           248,152,919            6.89         765
              11 月末日      2,216,185.42           245,974,420            6.84         759
              12 月末日      2,242,373.84           248,881,073            6.92         768
         2019  年  １月末日       2,272,173.29           252,188,513            7.08         786
              ２月末日       2,180,651.44           242,030,503            7.06         784
              ３月末日       2,204,833.26           244,714,444            7.14         792
       （豪ドル建クラス受益証券）

                           純資産価額                 １口当たり純資産価格
                       豪ドル            円        豪ドル          円
        2018  年  ４月末日        1,215,331.16           95,573,642           6.18         486
             ５月末日        1,178,497.42           92,677,037           6.04         475
             ６月末日        1,160,411.90           91,254,792           5.95         468
             ７月末日        1,165,462.07           91,651,937           5.97         469
             ８月末日        1,140,071.74           89,655,242           5.84         459
             ９月末日        1,133,541.99           89,141,742           5.81         457
             10 月末日        958,965.84          75,413,074           5.60         440
             11 月末日        946,009.61          74,394,196           5.52         434
             12 月末日        937,103.65          73,693,831           5.55         436
        2019  年  １月末日         951,653.64          74,838,042           5.63         443
             ２月末日         942,810.75          74,142,637           5.58         439
             ３月末日         946,500.91          74,432,832           5.60         440
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      ②【分配の推移】
       2019年３月末日までの１年間における各月の分配の推移は、以下のとおりです。
       （米ドル建クラス受益証券）

                                     １口当たり分配金
                                米ドル                円

             2018  年４月４日                 0.02                ２

             2018  年５月２日                 0.02                ２

             2018  年６月４日                 0.02                ２

             2018  年７月３日                 0.02                ２

             2018  年８月２日                 0.02                ２

             2018  年９月５日                 0.02                ２

             2018  年10月３日                 0.02                ２

             2018  年11月２日                 0.02                ２

             2018  年12月４日                 0.02                ２

             2019  年１月７日                 0.02                ２

             2019  年２月４日                 0.02                ２

             2019  年３月４日                 0.02                ２

        （豪ドル建クラス受益証券）

                                     １口当たり分配金
                                豪ドル                円

             2018  年４月４日                 0.05                ４

             2018  年５月２日                 0.05                ４

             2018  年６月４日                 0.05                ４

             2018  年７月３日                 0.05                ４

             2018  年８月２日                 0.05                ４

             2018  年９月５日                 0.05                ４

             2018  年10月３日                 0.05                ４

             2018  年11月２日                 0.05                ４

             2018  年12月４日                 0.05                ４

             2019  年１月７日                 0.05                ４

             2019  年２月４日                 0.05                ４

             2019  年３月４日                 0.05                ４

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      ③【収益率の推移】
       2019年３月末日までの１年間における収益率は、以下のとおりです。

        （米ドル建クラス受益証券）

                                     収益率    (％)
           2018年４月１日～2019年３月末日                           －1.34

        （豪ドル建クラス受益証券）

                                     収益率    (％)
           2018年４月１日～2019年３月末日                           －2.05

        （注）収益率      (％)＝   100  ×（ａ－ｂ）／ｂ

             ａ＝  2019年３月末日における１口当たり純資産価格（当該12ヶ月間の分配金の合計額を加えた額）
             ｂ＝  2018年３月末日における１口当たり純資産価格（分配落ちの額）
     ２【販売及び買戻しの実績】

       2019年３月末日までの１年間における販売および買戻しの実績ならびに2019年３月末日における発行済口数
     は、以下のとおりです。
       （米ドル建クラス受益証券）

                       販売口数             買戻口数           発行済口数
         2018年４月１日-                0           187,070            308,850

         2019年３月末日               (0)           (187,070)            (308,850)
       （豪ドル建クラス受益証券）

                       販売口数             買戻口数           発行済口数
         2018年４月１日-                0           27,640            168,930

         2019年３月末日               (0)           (27,640)            (168,930)
       （注）（　）内の数字は本邦内における販売・買戻しおよび発行済口数です。
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     ３【ファンドの経理状況】

     a.　ファンドの日本文の中間財務書類は、国際財務報告基準に準拠して作成された原文の財務書類を翻訳したもの

       です（ただし、円換算部分を除きます。）。これは「中間財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規
       則」第76条第４項ただし書の規定の適用によるものです。
     b.　ファンドの原文の中間財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３第７

       項に規定する外国監査法人等をいう。）の監査を受けていません。
     c.　ファンドの原文の中間財務書類は米ドルで表示されています。日本文の中間財務書類には、主要な事項につい

       て平成31年３月末日現在における株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝110.99
       円）で換算された円換算額が併記されています。なお、千円未満の金額は四捨五入されています。円換算額
       は、四捨五入のため合計欄の数値が総数と一致しない場合があります。
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     （１）【資産及び負債の状況】

     DIAM  エマージング・ボンド・ファンド

     DIAM  ケイマン・トラストのシリーズ・トラスト
     財政状態計算書
     201  9 年２月    28 日現在    ( 未監査    )
     （米ドル建シリーズ・トラスト）
                              2019  年２月28日現在             2018  年８月31日現在

                              米ドル        千円       米ドル        千円
     資産
     流動資産
     損益を通じて公正価値で測定する金融資産（注
                            $ 2,799,409         310,706     $ 3,531,273         391,936
     ２.３、３、８）
                                       1,063               31,748
     現金および現金同等物（注２.２）                           9,575              286,047
     未収入金：
                                       34,243               37,782
       売却有価証券                        308,526               340,405
                                       4,708               6,073
       受取利息（注２.１０）                        42,421               54,713
                                         70
                                 628                -        -
     その他の資産
                                      350,790               467,538

                             3,160,559               4,212,438
       資産合計
     負債

     流動負債
     損益を通じて公正価値で測定する金融負債（注
                                                       934
     ２.３、３、８）                             -        -     8,415
     未払金：
                                       22,251
       購入有価証券                        200,477                  -        -
                                                      63,555
       買戻受益証券                           -        -    572,620
                                       6,225               7,618
       専門家報酬                        56,083               68,635
                                       1,086               1,889
       コミッション支払代行報酬（注７）                         9,785               17,024
                                       1,006                610
       管理事務代行報酬（注７）                         9,060               5,494
                                        927               268
       印刷代                         8,350               2,416
       代行協会員報酬（注７）                         6,968         773       6,816         757
                                        736               549
       受託報酬（注７）                         6,630               4,950
                                        467               557
       副投資運用報酬（注７）                         4,211               5,019
                                        364               269
       保管報酬（注７）                         3,279               2,427
                                        308               220
       登録・名義書換事務代行報酬（注７）                         2,776               1,983
                                        145               212
       販売報酬（注７）                         1,310               1,914
                                         20
       その他負債                          184                -        -
                                         ▶               15
       管理会社報酬（注７）                          32               134
                                                        20
                                  -        -       179
       投資運用報酬（注７）
       負債（買戻可能受益証券保有者に帰属する純
                                       34,312               77,474
       資産を除く）                        309,145               698,026
                            $ 2,851,414         316,478     $ 3,514,412         390,065
     買戻可能受益証券保有者に帰属する純資産
                    添付の注記は当財務諸表の一部である。


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     DIAM  エマージング・ボンド・ファンド
     DIAM  ケイマン・トラストのシリーズ・トラスト
     包括利益計算書
     2019  年２月28日に終了した半期(未監査)
     （米ドル建シリーズ・トラスト）
                            2019  年２月28日に終了した半期             2018  年２月28日に終了した半期

                              米ドル        千円       米ドル        千円
     収益
     受取利息（注２.１０）                                  7,273               10,442
                             $ 　65,528               $ 　94,079
     損益を通じて公正価値で測定する金融資産および
      金融負債、通貨先渡契約、ならびに外貨建取
      引による実現（純損失）／純利益                                                2,919
                                       (8,382)
                              (75,522)                26,304
     損益を通じて公正価値で測定する金融資産および
      金融負債、通貨先渡契約、ならびに外貨換算
      による未実現評価益／（評価損）の純変動額                        144,190        16,004
                                                     (22,194)
                                             (199,968)
         収益／（損失）合計
                              134,196        14,894
                                              (79,585)        (8,833)
     費用

                               50,249        5,577       38,870        4,314
     専門家報酬
                               22,316        2,477       22,316        2,477
     管理事務代行報酬（注７）
                               16,872        1,873       27,763        3,081
     コミッション支払代行報酬（注７）
                                7,517         834       2,919         324
     印刷代
                                7,439         826       7,439         826
     受託報酬（注７）
                                6,072         674       8,275         918
     保管報酬（注７）
                                5,844         649       6,092         676
     登録・名義書換事務代行報酬（注７）
                                4,104         456       6,753         750
     販売報酬（注７）
                                3,800         422       6,253         694
     投資運用報酬（注７）
                                3,800         422       6,253         694
     副投資運用報酬（注７）
                                         20                -
     登記料                            184                -
                                         17               28
     管理会社報酬（注７         ）                   152               250
                                 152        17       250        28
     代行協会員報酬（注７）
         費用合計
                                       14,262               14,810
                              128,501               133,433
     運営利益／（損失）                                    632

                                                     (23,643)
                                5,695              (213,018)
     財務費用

      買戻可能受益証券保有者への分配（注２.７）                        (79,423)               (110,848)
                                       (8,815)               (12,303)
     買戻可能受益証券保有者に帰属する純資産の

                             $ (73,728)              $ (323,866)
                                       (8,183)               (35,946)
     運用による減少
                    添付の注記は当財務諸表の一部である。




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     DIAM  エマージング・ボンド・ファンド
     DIAM  ケイマン・トラストのシリーズ・トラスト
     受益者帰属純資産変動計算書
     2019  年２月28日に終了した半期(未監査)
     ( 米ドル建シリーズ・トラスト）
                                            金額

                                      米ドル            千円
                                                  592,391
                                     $5,337,336
      201  7 年 ８ 月 31 日現在の残高
      買戻可能受益証券の買戻
                                     (1,155,837)            (128,286)
      買戻可能受益証券保有者に帰属する純資産の運用による減少
                                      (667,087)            (74,040)
                                                  390,065
      201  8 年 ８ 月 31 日現在の残高                         $3,514,412
      買戻可能受益証券の買戻                                (589,270)            (65,403)

      買戻可能受益証券保有者に帰属する純資産の運用による減少

                                       (73,728)            (8,183)
                                                  316,478
      201  9 年 ２ 月 28 日現在の残高                         $ 2,851,414
                    添付の注記は当財務諸表の一部である。










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     DIAM  エマージング・ボンド・ファンド
     DIAM  ケイマン・トラストのシリーズ・トラスト
     キャッシュ・フロー計算書
     2019  年２月28日に終了した半期(未監査)
     ( 米ドル建シリーズ・トラスト）
                            2019  年２月28日に終了した半期             2018  年２月28日に終了した半期

                              米ドル        千円       米ドル        千円
     運用活動：
     買戻可能受益証券保有者に帰属する純資産の
                             $ (73,728)              $ (323,866)
     運用による減少                                  (8,183)               (35,946)
     調整：
        受取利息                       (65,528)        (7,273)       (94,079)        (10,442)
        買戻可能受益証券保有者への分配                               8,815       110,848        12,303
                               79,423
                              (59,833)        (6,641)       (307,097)        (34,085)
     損益を通じて公正価値で測定する金融資産

                                       80,296               64,626
     および負債の純減少                          723,449               582,273
     その他の資産の（増加）／減少                                           469        52
                                        (70)
                                (628)
     売却有価証券未収入金の減少                                  3,538          -        -
                               31,879
     購入有価証券未払金の増加                                  22,251          -        -
                              200,477
     未払費用の（減少）／増加                                          4,657         517
                                        (924)
                               (8,323)
     運用による現金の増加
                                       98,450       280,302        31,111
                              887,021
     受取利息（源泉所得税控除後）                          77,820        8,637       101,941        11,314

     運用活動によるキャッシュ・フロー
                              964,841        107,088        382,243        42,425
     財務活動：

     買戻可能受益証券の買戻                        (1,161,890)         (128,958)        (252,793)        (28,057)
     買戻可能受益証券保有者への分配金支払額                          (79,423)        (8,815)       (110,848)        (12,303)
     財務活動によるキャッシュ・フロー
                             (1,241,313)         (137,773)        (363,641)        (40,361)
     現金および現金同等物の純（減少）／増加                                         18,602        2,065

                              (276,472)        (30,686)
     現金および現金同等物の期首残高（注２.２）                                  31,748        1,765         196

                              286,047
     現金および現金同等物の期末残高（注２.２）
                            $  　9,575         1,063     $  20,367        2,261
                    添付の注記は当財務諸表の一部である。




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     DIAM  エマージング・ボンド・ファンド
     DIAM  ケイマン・トラストのシリーズ・トラスト
     財務諸表に対する注記
     2019  年２月28日に終了した半期(未監査)
     （米ドル建シリーズ・トラスト）
     １．　組織

        DIAM  エマージング・ボンド・ファンド（以下、「ファンド」といいます。）は、2011年６月29日付け

        の基本信託証書、および2012年11月16日付けの補足信託証書に従い、ケイマン諸島法に基づき、ＣＩ
        ＢＣバンク・アンド・トラスト・カンパニー（ケイマン）リミテッド（以下、「受託銀行」といいま
        す。）と、クイーンズゲート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー・リミテッド（以下、「管理
        会社」といいます。）によって設定されたアンブレラ型ユニット・トラストであるDIAMケイマン・ト
        ラスト（以下、「トラスト」といいます。）のシリーズ・トラストです。ファンドは、2012年12月27
        日に運用を開始しました。
        トラストの主要事務所は、ケイマン諸島、ＫＹ1-1107、グランド・ケイマン、ジョージ・タウン、Ｄ

        ｒ．ロイズ・ドライブ11、私書箱694に所在する受託銀行によって管理されています。
        ファンドの投資顧問会社はアセットマネジメントOne株式会社（以下、「投資顧問会社」といいま

        す。）です。
        ファンドの副投資顧問会社は、アセットマネジメントOne                                インターナショナル・リミテッド（以下、

        「副投資顧問会社」といいます。）です。
        ファンドは、豪ドル建クラスと米ドル建クラスの２つのクラスの受益証券を提供します。

        ファンドの投資目的は、政府の直接支払債務、政府機関が発行する証券、政府が出資している企業が

        発行する証券、政府保証債、国際機関債および地方政府発行証券を含むがこれらに限定されない（確
        定利付または変動利付の）米ドル建ての新興国ソブリン債その他の債券（総称して「ソブリン債」と
        いいます。）のポートフォリオへの投資を通じて、高水準のインカムゲインの確保と信託財産の成長
        を目指すことです。さらに、ファンドは、ソシエテ・ジェネラル、あるいはソシエテ・ジェネラルが
        保証しその一もしくは複数の子会社が発行する債務証書に投資する場合があります。（注記６）
        副投資顧問会社は、ファンドによるソブリン債への投資の参照インデックスとして、ＪＰモルガン・

        エマージング・マーケット・ボンド・インデックス・プラス（米ドル、ヘッジなし）（以下、「参照
        インデックス」といいます。）を使用します。ファンドの投資目的は参照インデックスに連動させる
        ことではありません。参照インデックスは副投資顧問会社が参考とするためにのみ使用されます。し
        たがって、ファンドの投資実績は、参照インデックスを上回ることや、下回ることもあります。場合
        により、参照インデックスは修正されることがあります。
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     ２．　重要な会計方針
        以下は財務諸表の作成に適用された重要な会計方針です。特に明記されない限り、これらの会計方針

        が当期間を通して適用されます。
        ファンドの純資産価額と各クラスの一口当たり純資産価額は、各評価日の営業終了時において受託銀

        行により決定されます。純資産価額はファンドの資産の価値を求め、そこからファンドの負債を差し
        引くことにより算定されます。各クラスの一口当たり純資産価額は、そのクラスに帰属するファンド
        の資産から同クラスに帰属する負債及び費用を差し引いたものを、該当する評価日における当該クラ
        スの発行済証券口数で除することにより算定されます。
        しかしながら、別々のクラスに帰属する資産・負債は何ら法的に分離されていないため、あるクラス

        に帰属する負債がその資産額を超過する場合には、債権者は他のクラスに帰属する資産に対しても請
        求を行うことがあります。ファンドのクラスについて、クラスに直接帰属する費用は当該クラスに直
        接課されることになります。収益、投資取引から生じる実現・未実現損益、その他の費用について
        は、各クラスの純資産価額に比例して配分されることになります。
        財務諸表は、国際財務報告基準（以下、「ＩＦＲＳ」といいます。）と取得原価主義に基づいて作成

        され、金融資産および金融負債は損益を通じて公正価値によって再評価されます。
        ＩＦＲＳに従って財務諸表を作成するためには、特に重要な会計上の見積りを使用する必要があり、

        ファンドの会計方針を適用する過程において、経営者が判断する必要があります。高度な判断や複雑
        性を含む分野、あるいは仮定や見積りが財務諸表にとって重要であるという分野は注記４に記載され
        ています。ＩＦＲＳに従って財務諸表を作成するためには、財務諸表作成日における資産および負債
        の表示金額、および偶発債務の開示に影響を与える見積りや仮定を経営者が行う必要があります。見
        積りと仮定は、現状において合理的であると思われる将来の出来事の予想を含め、過去の経験やその
        他の要因に基づいて行われます。
     2.1  　新基準および修正

       (a ）2019年２月28日に終了する半期において効力のある基準、およびその修正

         2018  年１月１日以後開始する事業年度から適用となるＩＦＲＳ第９号「金融商品」は、複合契約を
         含む金融資産および金融負債がどのように分類および測定されるべきかを規定しています。ＩＡＳ
         第39号の要件と比較して金融資産の分類および測定のアプローチを改善し簡素化したものです。金
         融負債の分類および測定については、そのほとんどにおいてＩＡＳ第39号の要件から変更はありま
         せんでした。当該基準は金融資産を分類するための一貫したアプローチを採用し、分類の基準が
         個々に定められていたＩＡＳ第39号の多くの金融資産の分類が置き換えられることになります。
       (b ）2019年２月28日に終了する半期において公表されているが、発効しておらず、かつ早期適用してい

          ない新基準、修正、および解釈
         2017年６月７日、国際会計基準審議会（ＩＡＳＢ）はＩＦＲＩＣ解釈指針第23号「法人所得税の処理に

         関する不確実性」（以下、「本解釈指針」といいます。）を公表しました。本解釈指針はＩＡＳ第12号
         「法人所得税」による法人所得税の処理について不確実性がある場合の法人所得税の認識および測定に
         関する要求事項の適用を明示しております。本解釈指針は、2019年１月１日以後開始する事業年度から
         適用となりますが、一定の移行措置があります。当ファンドの判断では、当該新基準の適用は、ファン
         ドの財政状態および経営成績に与える重要な影響はないものと見込まれております。
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        現在は適用されていませんが、将来においてファンドに重要な影響を及ぼすと見込まれる、その他の

        基準、解釈、および既存の基準に対する修正はありません。
     2.2  　現金および現金同等物

        ファンドは、すべての現金、外貨、３か月以内に満期が到来する短期預金を、現金および現金同等物

        とみなします。
        ファンドが保有する現金および現金同等物の残高はすべて米ドル建てです。

     2.3  　損益を通じて公正価値で測定する金融資産と金融負債

       (a ）分類

         ファンドは、負債性証券および関連する派生商品への投資を、損益を通じて公正価値で測定する金
         融資産または金融負債として分類しています。
         ファンドは投資を、金融資産を管理するファンドのビジネスモデルと、当該金融資産からの契約上

         のキャッシュフローの特性の両者に基づいて分類しています。金融資産のポートフォリオが管理さ
         れており、その成果は公正価値に基づき評価されています。ファンドは主に公正価値情報に注目し
         ており、当該情報を用いて資産のパフォーマンスを評価し意思決定を行っています。ファンドは資
         本性証券をその他の包括利益を通じて公正価値で測定する取消不能の選択を行っていません。ファ
         ンドの有する負債性証券の契約上のキャッシュフローは元本と金利の支払のみですが、これらの証
         券は契約上のキャッシュフローの回収や、契約上のキャッシュフローの回収及び売却を目的として
         保有されているものではありません。契約上のキャッシュフローの回収は、ファンドの事業モデル
         の目的を達成する上で二次的なものに過ぎません。そのため、すべての投資は損益を通じて公正価
         値で測定されます。
         正又は負の公正価値を有する派生商品は、損益を通じて公正価値で測定される金融資産又は金融負

         債としてそれぞれ表示されます。
         そのため、ファンドは保有するすべての投資ポートフォリオ                                 を損益を通じて公正価値で測定する金

         融資産と金融負債に分類しています。                     買戻可能受益証券          保有者に帰属する純資産に関するファンド
         の義務は、公正価値に近似した価格である買戻価格で計上されます。他の全ての金融資産・負債は
         償却原価で測定されるものとして分類されています。
         金融商品は負債性証券や派生商品、現金および現金同等物、その他未収入金・未払金といった金融

         資産・金融負債を含みます。負債性証券は財政状態計算書上、合計で投資（非派生商品ポジショ
         ン）として分類されています。
         財務諸表上の投資及び派生商品の公正価値を測定するために使用される会計方針は、資本性証券の

         終値がビッド・アスクスプレッドの範囲におさまらない場合を除き、投資家との取引のための純資
         産価額算定のために用いられる会計方針と同一のものとなっています。ＩＦＲＳに基づくと、2019
         年２月28日および2018年８月31日現在において、ファンドの一口当たり純資産価額と、買戻可能受
         益証券保有者に帰属する一口当たり純資産額の間に差異は生じていません。
       (b ）認識および認識の中止

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                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
         投資の通常の購入と売却は、取引日、つまりファンドがその投資を購入あるいは売却することを約
         定した日に認識されます。売却または購入された有価証券の原価もしくは売却金額は先入先出法で
         認 識されます。金融資産は、投資から現金の支払を受ける権利の有効期限が満了となり、あるいは
         ファンドが実質上すべてのリスクと所有者利益を譲渡したときに、認識を中止します。プレミアム
         とディスカウントは関連する投資の満期まで実効利率法により償却されます。ファンドの買戻可能
         受益証券はその買戻可能価格で評価されます。
       (c ）測定

         損益を通じて公正価値で測定する金融資産と金融負債は、最初に公正価値で認識されます。最初の
         認識の後に、損益を通じて公正価値で測定するすべての金融資産と金融負債は、公正価値で測定さ
         れます。「損益を通じて公正価値で測定する金融資産と金融負債」のカテゴリーの公正価値の変動
         から発生する損益は、発生した期間の包括利益計算書に表示されます。損益を通じて公正価値で測
         定する金融資産から生じる受取利息は、実効金利法に基づき受取利息として包括利益計算書で認識
         されます。
       (d ）公正価値評価

         活発な市場で取引される金融資産（上場市場で取引される派生商品や売買目的有価証券）の公正価
         値は、財務諸表日付の取引終了時点の取引市場価格に基づきます。ファンドが保有する金融資産に
         使用される取引市場価格は、現在の買い気配値です。市場価格が容易に入手できない投資あるいは
         その他資産は、運用サービス会社（ブローカー、ディーラー、その他の会社）が提示する価格、あ
         るいは管理会社からの助言とともに受託銀行が採用する方法に従って誠実に決定される公正価値で
         評価されます。その結果生じる未実現損益は、包括利益計算書の収益の項目に反映されます。
     2.4  　金融商品の相殺

        認識された金額を相殺するという法的に強制可能な権利を有し、かつ純額で決済し、または資産の実

        現と負債の決済を同時に行うことを意図する場合、金融資産および負債を相殺し、財政状態計算書に
        純額が記載されます。
     2.5  　未払費用

        費用は発生基準で計上されます。

     2.6  　外貨取引

       (a ）機能通貨および表示通貨

         ファンドの機能通貨と表示通貨は米ドルです。豪ドル建クラス受益証券の取引通貨はオーストラリ
         アドルです。米ドル建クラス受益証券の取引通貨は米ドルです。
       (b ）取引と残高

         外貨取引は取引日の実勢為替レートで機能通貨に換算されます。このような取引の決済、および外
         貨建ての貨幣資産と負債の期末換算取引から生じる為替差損益は、包括利益計算書に表示されま
         す。ファンドは、投資にかかわる為替換算レートの変更から発生する運用の結果部分と、保有有価
         証券の相場の変更から発生する変動を分離することはしません。そのような変動は、損益を通じて
         公正価値で測定する金融資産の実現純損益と未実現純損益に含まれます。
       (c ）通貨先渡契約

                                 14/78


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                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
         通貨先渡契約はヘッジ目的で締結されます。通貨先渡契約は公正価値で評価されます。未決済通貨
         先渡契約の未実現損益は、契約開始時のレートと契約終了時のレートの差額で計算されます。包括
         利益計算書に計上される外貨先渡取引の実現純損失は、同じ相手先との他の契約と決済または相殺
         さ れる契約の純損益を含みます。未決済通貨先渡契約の未実現損益は、取引レートと、評価日にお
         いて公の情報源で公表されるレートに基づき先渡契約の額面金額に適用されるフォーワードレート
         との差額として計算されます。
     2.7  　分配

        投資顧問会社は、受託銀行の代理としての役割をはたすブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・

        コー（以下、「管理事務代行会社」といいます。）に対して、投資顧問会社が決定する金額を分配期
        間ごとに、各クラスの受益証券保有者に対して分配を行うことを指示します。分配は、各クラスの受
        益証券に帰属するファンドの収益、実現および未実現キャピタル・ゲイン、ならびに／または分配可
        能な資金から支払われます。さらに、ファンドにとって合理的な水準の分配を維持することが必要で
        あると考える場合、投資顧問会社は、ファンドの元本から分配金を支払うことを受託銀行のかわりに
        管理事務代行会社に対し指示をします。
        分配は当該分配基準日に受益者名簿にその名前が登録されている者に対して行われます。

        2019  年２月28日に終了した半期および2018年２月28日に終了した半期において、ファンドは下記の分

        配を行いました。
                                        　　2019年

                                 純利益、キャピタル・ゲイ
                                                  累計分配率
                                 ン、および元本より
           豪ドル建クラス
                              $             38,496       $ 　0.21626
                                           40,927
                                                    0.12000
           米ドル建クラス
                                  79,423
                              $
                                          2018  年

                                 純利益、キャピタル・ゲイ
                                                  累計分配率
                                 ン、および元本より
           豪ドル建クラス
                              $             49,965       $ 　0.23496
                                           60,883        0.12000
           米ドル建クラス
                              $             110,848
        受益者への分配は、包括利益計算書では財務費用として分類されます。

     2.8  　買戻可能受益証券

        ファンドは、受益者の選択により買戻可能であり、同様の権利を有しない２つのクラスの受益証券

        （注記５）を発行します。
        ファンドは、ＩＡＳ第32号（改訂）「金融商品：表示」に従い、プット可能な金融商品を負債として

        分類します。同改訂により、金融負債の定義を満たすプット可能な金融商品は、一定の厳しい基準を
        満たす場合に持分証券として分類されます。それらの基準は以下を含みます。
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         ・プット可能な金融商品は純資産の所有割合に応じて受益者に権利を与えなければなりません。
         ・プット可能な金融商品は最劣後クラスであり、クラスの特徴は同じものでなければなりません。
         ・発行者が買戻す以外に、現金やその他金融資産を引き渡すという契約上の義務があってはなりま
           せん。
         ・有効期間内にプット可能な金融商品から予測されるキャッシュ・フローの合計額は、発行者の損
           益に実質的に基づいていなければなりません。
        受益証券の各クラスは同じ特徴を有していないため、これらの条件は満たされませんでした。

        買戻可能受益証券は、ファンドの純資産価額の割合に応じた相当額の現金で、いつでもファンドに戻

        すことができます。
        買戻可能受益証券は、受益者がファンドに戻す権利を実行する場合、財政状態計算書の日付において

        支払われるべき買戻し価格で計上されます。買戻可能受益証券は受益者の選択で、発行あるいは買戻
        す時の、ファンドの一口当たり純資産価格に基づいた価格で発行し、買戻されます。ファンドの一口
        当たり純資産価格は、買戻可能受益証券保有者に帰属する純資産を、発行済み買戻可能受益証券の合
        計口数で除して計算されます。
     2.9  　補償

        受託銀行と管理会社は、ファンドのために、さまざまな補償事項を含む契約を行うことがあります。

        これらの契約においてファンドの最も大きいエクスポージャーは不明です。しかし、ファンドはこれ
        らの契約に伴う損失の申し立てを受けたことはなく、損失のリスクはほとんどないと思われます。
     2.10  　受取利息および関連する未収金

        受取利息は実効金利法に基づき、経過した期間に基づいて認識され、現金および現金同等物からの受

        取利息と、損益を通じて公正価値で測定する負債性証券から生じる受取利息を含みます。関連する未
        収金は公正価値で計上され、その後に簿価で測定されます。
     2.11  　税金

        ファンドはケイマン諸島政府から、2061年まで、すべての所得、収益、譲渡益について税金の免除を

        受けるという保証を受けました。現在そのような税金はケイマン諸島で課税されることはありませ
        ん。
        ファンドは、現在、いくつかの国では、投資収益と譲渡益について源泉税が課されています。そのよ

        うな所得と収益は包括利益計算書では、源泉税を含めた総額で表示されます。源泉税がある場合、包
        括利益計算書に個別の科目として表示されます。
        2019  年２月28日に終了した半期および2018年２月28日に終了した半期において、ファンドに発生した

        源泉税はありません。
        ファンドは、ケイマン諸島以外の国に所在する有価証券に投資をします。これらの多くの外国では、

        ファンドを含め非居住者に対して譲渡益課税が適用されると規定する税法があります。これらの譲渡
        益に対する税金は申告課税方式で金額が決定され、ファンドの取引証券会社によってこれらの税金が
        「源泉」方式で控除されることはありません。
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        ＩＡＳ第12号「所得税」に従い、海外の税務当局がすべての事実と状況を把握していると仮定し、海
        外の税法が、それらの国で得たファンドの譲渡益について税金負債を見積もることを要求している場
        合、  ファンドは税金負債を認識する必要があります。税金負債は、報告期間の末日までに制定されて
        いる、あるいは実質的に制定されている税法と税率を使い、関連税務当局に支払うべき金額で測定さ
        れます。海外の投資ファンドに適用される税法が不確実な場合もあります。そのような場合、ファン
        ドが税金負債を最終的に支払うべきか否かという点は不確実です。そのため、税金負債の不確実性を
        測定するときに、関連税務当局の公式あるいは非公式の実務を含め、経営者は、支払の可能性に影響
        を及ぼすときに入手されるすべての関連事実と状況を考慮します。
        2019  年２月28日および2018年８月31日現在において、受託銀行と管理会社は、当該財務諸表において

        未認識税務ベネフィットについて計上すべき負債をファンドは保有していないと決定しました。これ
        が最良の判断であるとしても、ファンドが獲得した譲渡益に対して海外税務当局が課税するかもしれ
        ないというリスクは残ります。事前の通告なしに過去に遡って課税が行われ、ファンドにとって重大
        な損失が生じる可能性があります。
     ３．　財務リスク管理

        財務リスク要因

        すべての有価証券投資には元本損失のリスクがあります。負債性証券に係る元本の損失は最大でもそ
        のポジションの公正価値までに限定されます。通貨先渡契約における元本の損失は、最大でもそのポ
        ジションの想定元本までに限定されます。ファンドの活動により、市場リスク（通貨リスク、公正価
        値金利リスク、キャッシュ・フロー金利リスク、および価格リスクを含みます。）、信用リスク、流
        動性リスクなどさまざまな財務リスクが発生します。これらのリスク管理は、管理会社によって承認
        された方針に従い、投資顧問会社によって行われます。ファンドは対象となるさまざまなタイプのリ
        スクを測定し、管理するために異なる方法を使います。それらの方法とは、下記のとおりです。
        リスク要因にかかわる下記の議論は、ファンドの投資に含まれるリスクの完全な説明を意味するもの

        ではありません。
        価格リスク

        ファンドは、負債性証券および派生商品の価格リスクを有しています。それは、将来の価格が不確実
        なことによりファンドが保有する投資商品から生じます。非貨幣性金融商品は米ドル以外の通貨建て
        であり、当初外貨で表示され、米ドルに換算された価格は、外国為替レートの変更により変動しま
        す。下記「為替リスク」の段落では、価格リスクのうちこの要素がどのように管理され、測定される
        かについて説明しています。
        派生商品には、その価値がひとつまたはそれ以上の原証券、金融ベンチマーク、あるいはインデック

        スに連動する商品および契約が含まれます。派生商品の価値は、原資産の価格変動に大きく左右され
        ます。多くの派生商品は、その取引が締結されたときに支払い、あるいは預託する金額に比べ、市場
        のエクスポージャーが極めて大きくなります。不利な市場変動が比較的小規模であっても、投資の全
        額を失うばかりでなく、本来の投資金額を超える損失をファンドが被ることがあります。ファンドが
        取得しようとする派生商品を、満足できる条件で特定の時点において、あるいはいつの時点において
        も取得できるという保証はありません。
        ファンドは、政府や、その他の機関が発行した負債性証券に投資をします。政府発行の証券への投資

        は、重大な経済的、政治的リスクを含む可能性があります。一定の政府機関証券の保有者は、支払義
        務の再構築および繰り延べと、発行者に対する借入れの延長を要求されることがあります。ムー
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                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
        ディーズ、フィッチ、Ｓ＆Ｐによって投資不適格と格付けされたソブリン債は、債務の条件に基づく
        利息の支払や元本の返済にかかわる発行者の能力について、主に投機的であるとみなされます。
        ファンドは、2012年12月27日付のコミッション支払代行契約に従い、仕組債（注記１と６）に投資を

        し、受託銀行、管理会社、およびエス・ジー・コンステレーション・インク（以下、「コミッション
        支払代行者」といいます。）（注記７）と契約をしました。契約書条項は、ファンドがその契約書の
        条件に従い仕組債を取得することを規定しています。
        ポートフォリオの著しい集中について、投資ポートフォリオに記載されています。

        投資顧問会社は、ファンドの運用戦略をベンチマークやその他のインデックスをたどるように管理し

        ていません。2019年２月28日および2018年８月31日現在、ファンドの市場リスクは３つの主要な要素
        の影響を受けます。実際の市場価格の変化、金利および外国為替の変動です。2019年２月28日および
        2018年８月31日において、その他の変数が一定の状態で保たれているとして、投資の価値が10％上昇
        あるいは下落した場合、受益者に帰属する純資産はそれぞれ約279,902米ドルおよび約353,127米ドル
        上昇あるいは下落することになります。
        上記に記載された感応度分析は、2019年２月28日および2018年８月31日現在のポートフォリオの構成

        に基づいています。ファンドの運用ポートフォリオの構成は、徐々に変更する可能性があります。し
        たがって、2019年２月28日および2018年８月31日現在で準備された感応度分析は、将来におけるファ
        ンドの純資産への影響を示すものとは限りません。
        金利リスク

        ファンドの資産が投資される有価証券は、発行から買戻しまでの期間にわたり、その期間における金
        利の変動によって価格変動が発生します。このリスクが金利リスクと呼ばれます。一般的に、金利が
        下落すると有価証券価格が上昇し、金利が上昇すると有価証券価格が下落します。金利が変動すると
        き、有価証券の期間は、負債性証券の価格変化の度合いを表すものとして使用されます。その期間が
        長ければ長いほど、金利の一定の動きによって負債性証券の価格が大きく動きます。そのため純資産
        価額が変動します。
        金利リスクに対するファンドのエクスポージャーは以下のとおりです。損益を通じて公正価値で測定

        されたファンドの金融資産と負債を含みます。2019年２月28日および2018年８月31日現在におけるこ
        れら以外の資産および負債は、無利子です。
        2019  年２月28日

                                １年から                無利子
                        １年以内                ５年以上                 合計
                                 ５年               資産/負債
        資産
        損益を通じて公正価値で測
        定する金融資産             $      -  $   337,934     $  2,461,081      $    394   $  2,799,409
        資産合計             $      -  $   337,934     $  2,461,081      $    394   $  2,799,409
        金利および感応度ギャップ
                     $        $
        合計
                            -     337,934     $  2,461,081      $    394   $  2,799,409
        2019  年２月28日現在で、その他の変数が一定の状態で保たれているとして、金利が100べーシスポイン

        ト上下した場合、その期間の損益の増加あるいは減少は約233,438米ドルとなります。これは、大半は
        負債性証券の市場価格の変化が原因です。
        2018  年８月31日

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                                １年から                無利子
                        １年以内                ５年以上                 合計
                                 ５年               資産/負債
        資産
        損益を通じて公正価値で測
        定する金融資産             $      -  $   891,970     $  2,639,303      $     -  $   3,531,273
        資産合計             $      -  $   891,970     $  2,639,303      $     -  $   3,531,273
        負債

        損益を通じて公正価値で測
        定する金融負債             $      -  $      -  $      -  $   8,415    $     8,415
        負債合計
                     $      -  $      -  $      -  $   8,415    $     8,415
        金利および感応度ギャップ
        合計
                     $      -  $  　891,970      $  2,639,303      $   (8,415)    $   3,522,858
        2018  年８月31日現在で、その他の変数が一定の状態で保たれているとして、金利が100べーシスポイン

        ト上下した場合、その年度の損益の増加あるいは減少は約                               278,971    米ドルとなります。これは、大半は
        負債性証券の市場価格の変化が原因です。
        投資顧問会社はファンドの総合的な金利感応度を継続的にモニターしています。

        為替リスク

        ファンドの機能通貨および表示通貨である米ドル以外の通貨建ての投資商品で直接または間接的に運
        用する場合、ファンドのポートフォリオは、為替レートの変動の影響を受けます。外国為替取引が行
        われる市場は激しく変動し、非常に専門的であり、技術的です。市場では、流動性と価格の変動を含
        めた激しい変動が、極めて短時間のうちに発生します。
        通貨の変動はファンドの投資価格に悪影響を及ぼす場合があり、受益者の参考通貨によっては、通貨

        の変動は、受益証券の投資価格に悪影響を及ぼす場合があります。外国為替取引リスクには、為替
        レートリスク、金利リスク、および海外における為替市場、海外投資もしくは外貨による特定取引の
        規制を通じ行われる外国政府の干渉の可能性が含まれますが、これらには限定されません。
        投資ポートフォリオに記載されているファンドの負債性証券は、2019年２月28日および2018年８月31

        日現在、ほとんどすべて米ドル建てです。（注記８）
        2019  年２月28日現在におけるファンドの為替リスク（米ドル建）は以下のとおりです。

                            損益を通じて

                            公正価値で測定           通貨先渡       その他資産
                    現金および
                            される金融資産            契約      および負債
                    現金同等物                                   差引
      2019  年２月28日
                   $ 　　　　　-       $  　　　　　-       $      394   $   (1,773)

      オーストラリアドル          AUD                                     $ 　　　(1,379)
                                                 (8,350)        (8,350)
                         -         -         -
      日本円          JPY
                                           394
                         -         -            　(10,123)          (9,729)
                                                 52,553
                       9,575       2,799,015             -           　2,861,143
      米ドル          USD
                   $    9,575    $   2,799,015      $      394   $   42,430
                                                     $ 　　2,851,414
        2018  年８月31日現在におけるファンドの為替リスク（米ドル建）は以下のとおりです。

                            損益を通じて

                    現金および        公正価値で測定           通貨先渡       その他資産
                    現金同等物        される金融資産            契約      および負債         差引
      2018  年８月31日
                                               $

                   $ 　　　　　-                $    (8,415)     (4,116)　      $  　(12,531)
      オーストラリアドル          AUD            $ 　　　　　　　-
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                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
                                   -
                   　　　　　　-                 　　　　　　　-         　　　(2,415)        　　　(2,415)
      日本円          JPY
                                   -             (6,531)       (14,946)
                   　　　　　　-                 　　　　(8,415)
                               3,531,273                        3,529,358
                   　　　286,047                 　　　　　　　-         　　(287,962)
      米ドル          USD
                   $   286,047              $ 　　　(8,415)       $  (294,493)
                           $ 　　　3,531,273                         $ 　3,514,412
        下記の表は、2019年２月28日および2018年８月31日現在の、外国為替相場の変動に対するファンドの

        資産および負債の感応度の要約です。その他の変数が一定の状態で保たれているとして、下記の表の
        変動率で米ドルに対する外国為替レートが上昇／（下落）したという仮定に基づき分析されていま
        す。過去の変動を考慮に入れ、外国為替レートにおいて合理的に発生しうる変化について経営者によ
        る最善の評価を表しています。この損益の増減は、主に損益を通じて公正価値で測定される金融資産
        および金融負債に分類される負債性証券の公正価値の変動に起因しています。
                   2019  年合理的に発生しうる                 ファンド純資産              クラス純資産

         通貨            為替レートの変化*                   への影響             への影響
                        +/-  2%                       $   11,299    ***
         オーストラリアドル                          +/-  $ 　　　　　(30)
                        +/-  0%  **
         日本円                          +/-  $ 　　　　　(24)            $ 　　　　　-
         * 　2019年２月28日現在の外国為替レートの変動率

         ** 　0.5%未満の値です。
         *** 　上記の影響が豪ドル建クラスに割り当てられます。
                   2018  年合理的に発生しうる                 ファンド純資産              クラス純資産

         通貨            為替レートの変化*                  への影響             への影響
                        +/-  11%                       $ 　　90,181      **
         オーストラリアドル                         +/-  $　　　　　184
                        +/-  1%          $　　　　　      17
         日本円                         +/-               $　　　　　-
         * 　2018年８月31日現在の外国為替レートの変動率

         ** 　上記の影響が豪ドル建クラスに割り当てられます。
        投資顧問会社は、常にファンドの為替正味ポジションをモニターしています。

        信用リスク

        ファンドは信用リスクを有しています。信用リスクとは、債務返済が不履行となったことにより、金
        融商品に係る一方の当事者が、他方に対する財務上の損失をもたらすというリスクです。
        ファンドが負っているリスクの大半は、ファンドの負債性証券と仕組債への投資から発生します。

        ファンドは、売買目的派生商品、現金および現金同等物、ならびにその他未収金残高に係るカウン
        ターパーティの信用リスクも有しています。ファンドは、現金残高の預入先と有価証券取引先を大手
        金融機関にすることによって、信用リスクを軽減するようにしています。
        当初の発行の際に目論見書で記載されているように、ファンド資産が投資をしている負債性証券に

        は、発行者の破綻を含むいろいろな理由により、満期までにそれらの有価証券の元本と利息が支払わ
        れないというリスク（負債性証券に係る支払義務不履行のリスク、および負債性証券発行者の破綻の
        場合、銀行とその他の債権者が優先権を持つ債権に劣後するというリスク）、および債務不履行リス
        クの増加を認識することにより負債性証券の価値が下落するリスクがあります。これらのリスクは、
        信用リスク（もしくは、債務不履行リスク）と呼ばれています。
        副投資顧問会社はファンド勘定において負債性金融商品に投資をします。信用リスクの増加により

        ファンドの投資目標の達成が妨げられる可能性があります。
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        発行者の財政状態、一般的な経済状況、あるいはその両者の悪化、もしくは予測せぬ金利の上昇によ
        り、発行者の利息と元本の支払能力が損なわれる可能性があります。
        発行者による利息と元本の適時な支払が不可能である（不可能と見込まれる）場合、ファンド勘定で

        保有している有価証券の価値に影響する可能性があります。特定の証券に流動性のある取引相場がな
        い場合、その有価証券の公正価値を設定することができない可能性があります。さらに、先進国への
        投資と比較し、エマージング諸国の経済に投資をする場合の信用リスクは、一般的に大きい傾向にあ
        ります。
        管理会社、および／もしくはその代理人は、ファンド勘定で準投資適格証券に投資をする可能性があ

        ります。準投資適格証券は、継続的な不確実性と、発行者が利息と元本を適時に支払うことができな
        くなるような経営、財務、または経済の悪化に対するエクスポージャーに直面することがあります。
        ファンド勘定が保有する特定の有価証券の格付けが低くなればなるほど、発行者の財務状況、一般的

        な経済状況、あるいはその両者の悪化、もしくは予測せぬ金利の上昇が、発行者の利息と元本の支払
        能力を低下させる可能性がますます大きくなります。そのような有価証券の債務不履行リスクがより
        高くなり、投資の元本価格に影響する可能性があります。
        格付機関は、確定利付債券の信用度に格付けするサービスを行う企業です。格付機関によって決めら

        れた格付けは信用度の絶対的な基準ではなく、有価証券の市場価格の変動性、またはその有価証券の
        流動性の評価を反映しているものではありません。格付機関が格付けを適時に変更できなかったり、
        発行者の現在の財務状況が格付けが示すよりも好転したり、悪化したりする場合もあります。副投資
        顧問会社は格付けが購入したときよりも下がったときに有価証券を売却するとはかぎりません。副投
        資顧問会社は信用格付けのみに依存せず、発行者の信用度を分析する独自の方法をもっています。
        下記の分析は、2019年２月28日および2018年８月31日現在におけるファンドの債務ポートフォリオの

        信用度をまとめたものです。
       ムーディーズの格付け　(純資産における割合)                      2019  年   ムーディーズの格付け　(純資産における割合)                      2018  年

       国債                           国債
       A3                       21%    A3                       21%
       Ba2                       11%    Ba1                       6%
       Ba3                       8%    Ba2                       13%
       Baa2                       36%    Ba3                       6%
                              22%
       Baa3                           Baa2                       41%
                              98%                           14%
                                  Baa3
                                                         101%
        ファンドは、その投資について保管銀行を使うことにより信用リスクが生じます。2019年２月28日お

        よび2018年８月31日現在において、実質的にすべての現金および現金同等物ならびに投資商品は、ブ
        ラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・コー（以下、「保管銀行」といいます。）で保管されてい
        ます。2019年２月28日および2018年８月31日現在において、保管銀行はフィッチ社の格付けがＡプラ
        スです。保管銀行の破綻や支払不能は、保管銀行が保管する投資に係るファンドの権利が遅延、ある
        いは制限される原因となります。
        銀行と証券会社を含め、ファンドまたはその代理人がファンドのために取引、もしくは投資を行う金

        融機関およびカウンターパーティが、ファンドに対するそれぞれの支払義務について、財務的困難や
        債務不履行になる可能性があります。そのような債務不履行はファンドにとって重大な損失となるこ
        とがあります。さらに、ファンドは取引を保護するためにカウンターパーティに担保を差し入れる場
        合もあります。
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        投資顧問会社はファンドのクレジット・ポジションを常にモニターしています。

        流動性リスク

        流動性リスクとは、ファンドが債務の期限が到来しているが、債務全額を決済するために十分な資金
        調達ができない、あるいはかなり不利な条件で資金調達を行わざるを得ないというリスクです。
        ファンドは、店頭取引で派生商品、負債性証券、および仕組債に定期的に投資をします。結果とし

        て、それらの商品への投資を、流動性基準を満たす公正価値に近い金額ですぐに流動化することがで
        きない、あるいは特定の発行者の信用度が悪化するというような特別な事象に対応することができな
        いことがあります。
        2019  年２月28日および2018年８月31日現在において、ファンドのすべての金融負債は契約満期日が１

        か月未満に到来するものです。
        買戻可能受益証券は、受益者の選択により、請求があれば買戻しされます。しかしながら、これらの

        投資商品の保有者は通常は中期から長期の期間にかけて保有するため、受託銀行は契約上の満期が実
        際の現金の支出を表すものであると予測していません。
        投資顧問会社はファンドの流動性ポジションを継続的にモニターします。

        下記の表は、ファンドの投資戦略に基づいてキャッシュ・フローのタイミングを把握するために、そ

        の契約上の満期が最も重要であると考えられる総額決済を行うファンドの金融派生商品を分析するも
        のです。下記の表の金額は、現在価値に割引いていないキャッシュ・フローを示しています。12か月
        以内に支払期限が到来する残高は、現在価値への割引の影響が大きくないため、簿価と等しい金額で
        す。
                                 １～３か月

                        １か月未満                  ３か月超          合計
       2019  年２月   28 日現在
       総額決済の派生商品
       通貨先渡契約

       - 払出              $    669,368     $      -  $      -  $    669,368
       - 受入              $    669,762     $      -  $      -  $    669,762
                                 １～３か月

                        １か月未満                  ３か月超          合計
       2018  年８月31日現在
       総額決済の派生商品
       通貨先渡契約

       - 払出              $   　836,377      $      -  $      -  $   　836,377
       - 受入              $   　827,962      $      -  $      -  $   　827,962
        元本リスク管理

        ファンドの元本は買戻可能受益証券保有者に帰属する純資産で表されます。ファンドは受益者の判断
        によって申込みと買戻しが毎日発生するため、買戻可能受益証券保有者に帰属する純資産額は毎日大
        幅に変動する可能性があります。元本管理におけるファンドの目標は、受益者に収益を、その他の利
        害関係者に利益をもたらし、そしてファンドの投資活動の進展を支援するための力強い資本基盤を維
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        持するために、ファンドが継続事業として存続する能力を守ることです。資本構成を維持または調整
        するために、ファンドの方針により次のことを行います。
         ・流動資産に関する毎日の申込みと買戻しのレベルをモニターすること。

         ・ファンドの定款に従い、新しい受益証券を買戻し、発行すること。
        投資顧問会社は、買戻可能受益証券保有者に帰属する純資産価額に基づき、元本をモニターします。

        カウンターパーティリスクおよびブローカーリスク

        銀行と証券会社を含め、管理会社またはその代理人がファンドのために取引、もしくは投資を行う金
        融機関およびカウンターパーティが、ファンドに対するそれぞれの支払義務について、財務的困難や
        債務不履行になる可能性があります。そのような債務不履行はファンドにとって重大な損失となるこ
        とがあります。さらに、管理会社は取引を保護するためにカウンターパーティにファンド勘定で担保
        を差し入れる場合もあります。
        2019  年２月28日現在のファンドのデリバティブ資産は下記のとおりです。

                            財政状態計算書上の相殺前の総額

                             財政状態計算書上
        デリバティブ資産       カウンターパーティ               の資産総額         金融商品        現金担保         純額
               ゴールドマン・サックス・イン
                             $     394    $      -  $      -  $     394
        通貨先渡契約       ターナショナル
                             $     394    $      -  $      -  $     394
        2018  年８月31日現在のファンドのデリバティブ負債は下記のとおりです。

                            財政状態計算書上の相殺前の総額

                             財政状態計算書上
        デリバティブ負債       カウンターパーティ               の負債総額         金融商品        現金担保         純額
               ロイヤル・バンク・オブ・スコッ
                             $   (8,370)      $     -   $     -   $   (8,370)
        通貨先渡契約       トランド
               ブラウン・ブラザーズ・ハリマ
                             $    (45)     $     -   $     -   $    (45)
        通貨先渡契約       ン・アンド・コー
                             $   (8,415)      $     -   $     -   $   (8,415)
        派生商品リスク

        ファンドの資産は、レバレッジをかける場合とかけない場合において、特定の有価証券、通貨、金
        利、インデックス、あるいは市場の投資実績を修正し、もしくは入れ替えることを目指して複雑な派
        生商品に投資を行います。派生商品は本質的に変動し、ファンドのポジションに対して相場が不利に
        動く場合、ファンドの資産は潜在的にさらなるリスクとコストを負うことになります。投資顧問会社
        は、限定しませんが、イールドリスク、期間リスク、キャッシュ・フロー・リスクのようなリスクを
        管理し、ポートフォリオに組み込まれる期間と選択性を操作するために、あるいは現物証券の代替と
        して、派生商品を利用します。派生商品は一般的にカウンターパーティリスクを伴い、カウンター
        パーティに期待される履行がなされない場合があり、投資家にとってより大きな損失、あるいは利益
        が生じることがあります。投資顧問会社は契約を結ぶ各カウンターパーティについて信用度の評価を
        行いますが、そのカウンターパーティが契約に基づく義務を履行することができない場合、ファンド
        にリスクが生じます。金利および信用リスクの変動、世界および国内市場価格と需要、ならびに一般
        経済要因と活動などのように、これらの投資は、商品の全て、あるいは一部が損失となるリスクがあ
        ります。派生商品はその中にとても高いレバレッジが組み込まれる場合があり、市場の動きをさらに
        拡大し、投資額よりも大きな金額の損失となる可能性があります。ファンドの資産より払い出された
        担保が返還されないこともあり、ファンドのポートフォリオに対する支払が行われないこともありま
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        す。カウンターパーティとの取引は、（個々の交渉により）取引所を通さないで、あるいは取引所を
        通して行うことができます。
        先物あるいは先渡取引は、原資産を将来のある日に移管する、もしくは資金決裁を行う義務を含みま

        す。証拠金が少額であっても、多額の利益となる可能性があると同様に多額の損失となる可能性があ
        ります。この様な取引は投資家が認識すべき偶発債務です。投資家の関心は委託証拠金に向けられま
        す。ほとんどの取引は日々時価評価を行い、原資産の価格の変動により、資金をカウンターパーティ
        に毎日支払われなければならない可能性があります。
        新興国市場リスク

        ファンド勘定を通して、直接または間接的に新興国市場における企業の有価証券に投資を行います。
        その有価証券はリスクが非常に高く、投機的とみなされます。リスクには、（ａ）収用、没収課税、
        国有化、ならびに社会、政治、および経済の安定性においてより高いリスク、（ｂ）新興国市場の有
        価証券の市場規模が小さいこと、および現在の取引量が少ないこと、あるいは取引が存在しないこと
        によってもたらされる流動性の欠如と価格変動、（ｃ）国家の利害に影響を与えるとみなされる発行
        者または産業への投資の制限を含め、投資機会を制限するような国家の政策、（ｄ）民間または海外
        の投資、および私有財産を規制する高度な法律の枠組みの欠如というものがあります。
        ソブリン債リスク

        副投資顧問会社は、ファンド勘定のためにソブリン債に投資をします。政府発行の証券に投資をする
        ことは、相当な経済および政治リスクを伴うことになります。ソブリン債の保有者は、その支払債務
        の再構築および返済繰り延べに加わること、ならびに発行者への貸付期間の延長を依頼されることが
        あります。ソブリン債の保有者の持分は、再構築の過程において不利な影響を受ける可能性がありま
        す。副投資顧問会社がファンド勘定のために投資をするソブリン債の発行者は、対外債務の返済にお
        いて深刻な困難に陥る可能性があります。その他の影響として、このような困難に陥った場合、その
        国が利息と元本の支払債務返済の繰り延べ、および負債の再構築をせざるをえない場合があります。
        繰り延べ、および再構築の調整には、信用協定の新たな設定または修正を交渉すること、元本と未払
        利息の残高をブレイディ債や同様の証券に転換すること、あるいは利息分の資金を調達するために新
        しい信用を獲得することによってもたらされる、利息と元本の支払額の減額と返済の繰り延べを含み
        ます。
        保管リスク

        ファンドは、保管および／または決済システムが十分に発達していない市場に直接または間接的に投
        資をします。そのような市場で取引され、副保管銀行に委託されるファンド資産は、そのような副保
        管銀行の使用が必要な状況では、一定のリスクを負うことになります。リスクには、引渡しと支払い
        の同時決済が行われないこと、現物による取引、およびその結果として生じる偽造証券の流通、企業
        活動に関する情報不足、有価証券の入手可能性に影響を及ぼす登録手続、適切な法制および金融イン
        フラの不足、ならびに中央預託機関に預け入れる補償金／賠償基金がないことが含まれますが、これ
        らに限定されません。
        ファンドは、プライム・ブローカーと保管銀行に保管口座を保有しています。受託銀行が保管銀行を

        モニターし、適切な証券保管機関であると信頼していますが、保管銀行、あるいはファンドが時々使
        用するその他の証券保管機関が破産しないという保証はありません。アメリカ合衆国連邦破産法およ
        び1970年証券投資者保護法は、証券会社の不履行、支払不能、あるいは破綻が発生した場合において
        顧客財産を保護することを求めていますが、ファンド資産の保管を行う証券会社の不履行が発生した
        場合、一定時間その資産を確保できないことや、最終的にその資産の完全回復ができないこと、ある
        いはその両方により損失を負わないという確証はありません。実質的にファンドのすべての資産がひ
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        とつの保管銀行に保管されているため、そのような損失は重大であり、投資目的を達成するという
        ファンドの能力が著しく損なわれる可能性があります。
        公正価値評価

        ＩＦＲＳによって、ファンドは、測定の際に使用するインプットの重要性を反映する公正価値のヒエ
        ラルキーを使い公正価値の測定を分類することが要求されます。
        公正価値のヒエラルキーには次のレベルがあります。

         ・レベル１　－　公正価値の測定は、同一資産あるいは負債に対する活発な市場における（未調

           整）公表価格から算出されるものです。
         ・レベル２　－　公正価値の測定は、資産あるいは負債について、直接（すなわち、価格として）

           または間接的（すなわち、価格から算出して）に観察可能で、レベル１に含まれる公表価格以外
           のインプットから算出されるものです。
         ・レベル３　－　公正価値の測定は、観察可能な市場データを基準としていない資産あるいは負債

           に係るインプット（観察不能なインプット）を含む評価手法から算定されるものです。
        公正価値の測定を全体的に分類する場合、公正価値のヒエラルキーのレベルは、公正価値の測定の全

        体に対して重要である最も低いレベルのインプットを基準に決定されます。この目的のために、イン
        プットの重要性は、公正価値の測定の全体に対して評価されます。観察不能なインプットに基づいて
        重要な調整を必要とする観察可能なインプットを公正価値の測定で使用する場合、その測定はレベル
        ３となります。公正価値の測定の全体に対して特定のインプットの重要性を評価する際には、資産あ
        るいは負債に特定の要素を考慮にいれながら、判断が必要となります。
        「観察可能」とする決定には、ファンドによる重要な判断を必要とします。市場データが入手容易で

        あり、定期的に配信あるいは更新され、信頼性があり検証可能であり、専有情報ではなく、関連する
        市場において活発に関与している独立した発信元によって提供されるものを、ファンドは観察可能な
        データであるとみなします。
        2019  年２月28日および2018年８月31日現在においてファンドが保有するすべての金融資産および負債

        は公正価値のヒエラルキーによりレベル２に分類されています。
        その価値が活発な市場における市場価格に基づき、かつレベル１に分類される投資商品には、活発な

        上場株式、取引所で取引される派生商品、米国財務省短期証券、および米国以外のソブリン債などが
        あります。ファンドは、これらの投資商品に係る公表価格を調整しません。
        活発であるとは思われない市場で取引され、市場価格、ディーラーの気配値、観察可能なインプット

        によって立証される代替価格発信元に基づいて評価される金融商品はレベル２に分類されます。これ
        らには、投資適格社債、一部のソブリン債、アセット・バック証券、定期預金、地方債、および通貨
        先渡契約が含まれます。レベル２では、活発な市場で取引されていない、および／あるいは譲渡制限
        のあるポジションを含むために、評価は、一般的に入手可能な市場情報に基づいて非流動性、およ
        び／あるいは譲渡不能を反映するように調整されます。
        取引はほとんど行われないために、レベル３に分類される投資商品は重要な観察不能なインプットを

        有しています。これらの有価証券について観察可能な価格を入手できないため、公正価値を導くため
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        には評価手法が使用されます。2019年２月28日付けおよび2018年８月31日付けで、ファンドは保有有
        価証券をレベル３に分類しませんでした。
        2019  年２月28日に終了した半期および2018年８月31日で終了した年度において、異なるレベル間の移

        動はありませんでした。
     ４．　重要な会計上の見積りと判断

     4.1  　重要な会計上の見積りと仮定

        経営者は、報告書の資産と負債の金額に影響を及ぼす、将来に関する見積りと仮定を行います。見積
        りは継続的に査定され、その状況で合理的と思われる将来の事象についての予想を含め、過去の経験
        とその他の要因に基づいています。結果として生じる会計上の見積りは、本質的に、関連する実際の
        結果と等しくはなりません。ファンドは、時には、店頭取引派生商品など活発な市場で値付けされて
        いない金融商品を保有することがあります。このような金融商品の公正価値は、評価手法を使って決
        定されます。公正価値を決定するために評価手法（例えば、モデル手法）が使用される場合には、投
        資顧問会社がそれらの正当性を認証し、定期的に見直しが行われます。
     4.2  　重要な判断：機能通貨

        受託銀行は、米ドルが、原取引、事象、および条件の経済的効果を最も忠実に表す通貨であると考え
        ます。米ドルは、投資家から申込みを受ける通貨であり、ファンドが成果を測定し、結果を報告する
        通貨です。
     4.3    重要な判断：投資の分類及び測定とＩＡＳ第39号に基づく公正価値オプション

        ファンドが保有する金融商品の分類及び測定のため、受託銀行は、当該資産がＩＦＲＳ第９号に基づく
        金融資産のための公正価値オプションを適用する目的で、保有されている事業モデルについて重要な判
        断を行うことを要求されました。
     ５．　買戻可能受益証券

        受益証券の申込み

        ファンドには、当初U.S.ドル（米ドル）とオーストラリアドル（豪ドル）建で現在申込みができる２
        つの通貨クラスの受益証券がありました。受益証券は、米ドル建クラス受益証券は１口10米ドルで、
        豪ドル建クラス受益証券は１口10豪ドルで、当初募集されました。
        投資家ごとの最低申込金額は100口以上10口単位です。

        管理会社は理由を問わず受益証券を発行しないと決定することができます。その場合、払い込まれた

        申込金額は、申込者のリスクと負担で（無利息で）、可能な限り速やかに返金されます。
        発行される受益証券の口数は小数点第２位まで四捨五入されます。１口に満たない口数の申込金額

        は、ファンドの利益のために留保されます。
        管理会社は絶対的裁量権で申込みの拒否を決定することができます。

        各クラス受益証券は、取引日に適用される申込価格で申込むことができます。クラス受益証券の一口

        当たりの申込価格は、当該取引日にあたる評価日の評価時点で決定されるそのクラス受益証券の一口
        当たり純資産価格となります。
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        受益証券を申込むときに申込手数料はかかりませんが、受益証券を買戻すときに条件付後払手数料
        （以下、「ＣＤＳＣ」といいます。）がかかります。
        コミッション支払代行契約が終了した2014年６月30日以後、ファンドは新規の申込みを受け付けてい

        ません。
        受益証券の買戻し

        下記に記載されているように、受益証券保有者の請求があれば、いずれの取引日でも受益証券の買戻
        しが行われます。受益者が特定の取引日に買戻す受益証券の口数は１口以上１口単位です。一口当た
        りの買戻価格は、当該取引日にあたる評価日の評価時点で決定されるそのクラス受益証券の一口当た
        り純資産価格となります。
        発行日から５年目の応当日の前日までに（任意であるか強制であるかにかかわらず）買戻される各ク

        ラス受益証券について、（１）申込時の購入価格、または（２）買戻価格のいずれか低い金額に対し
        て、下記の料率のＣＤＳＣが受益者に対して課され、株式会社みずほ銀行（以下、「販売会社」とい
        います。）に支払われます。
           保有期間                  ＣＤＳＣの料率

           ２年未満                     4.00  ％
           ２年以上３年未満                     3.00  ％
           ３年以上４年未満                     2.00  ％
           ４年以上５年未満                     1.00  ％
           ５年以上                     0.00  ％
        ＣＤＳＣに適用される保有期間の計算は、（ａ）当初申込期間に申し込まれた受益証券については設

        定日（当日を含みます。）、あるいは（ｂ）設定日またはそれ以後に申込まれた受益証券について
        は、管理事務代行会社が買戻される受益証券の申込同意書を受取った日（当日を含みます。）から、
        管理事務代行会社が買戻請求を受取った日の前日（当日を含みます。）までの日数で計算します。
        ＣＤＳＣの計算上、別々の日に申込みをした同一クラスの保有受益証券の買戻請求をする受益者は、

        保有期間の長いものから順に買戻しを請求したものとして扱われます。
        ファンドが繰上償還される場合、受益者にＣＤＳＣ自体は課されないものの、繰上償還がされなかっ

        た場合に管理会社に支払われたであろうＣＤＳＣの金額を目安として計算され、管理会社により決定
        される一定の費用その他の繰上償還に伴って生じる各種費用がファンドに課される場合があります。
        管理会社は、取引日に買戻しを受けることができる受益証券の総口数を、管理会社が決定する日にお

        ける発行済受益証券の一定の割合もしくは金額に制限することができ、その場合、買戻請求は比例按
        分的に減じられ、残りの買戻請求分はその翌取引日に関して受領された買戻請求に優先して、翌取引
        日に買戻されます。（ただし、常に、この権限に従って当該日の買戻しが制限される場合は、更なる
        延期の対象となりえます。）
        受益証券の停止

        受益証券の発行および／もしくは買戻し、ならびに／またはその取引に係る支払いは、下記の期間に
        おいて受託銀行（ファンドの管理会社と協議する場合があります。）によって停止されます。
         ・通常の休日、週末を除いて、ファンドが直接または間接的に投資をしている投資商品が値付けさ

           れている証券取引所が閉鎖している期間、あるいは取引が制限もしくは停止されている期間
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         ・受託銀行の見解で、ファンドが行う投資商品の評価あるいは処分が合理的に実行可能ではなく、

           あるいはファンドの受益者に重要な損害をもたらすと考えられるような緊急事態、あるいはその
           他の状況にあるとき
         ・ファンドの直接または間接的に投資をしている投資商品の価格もしくは価値、前述の証券取引所

           での現在価格もしくは価値を決める際に通常用いられる通信手段の機能停止、あるいはその他の
           理由でファンドが（直接または間接的に）所有する投資商品の価格もしくは価値が合理的、迅速
           かつ正確に確定されないとき
         ・管理会社との協議後の受託銀行の見解で、投資商品の換金もしくは取得にかかわる資金の移動が

           通常の為替レートで行われないとき
         ・ファンド、受託銀行、管理会社、あるいはそれらの関係会社、子会社、関連会社、もしくはファ

           ンドのその他のサービス提供者について、受託銀行、管理会社、あるいは管理事務代行会社に適
           用されるマネー・ロンダリング規制を順守するために必要と受託銀行がみなすとき
        停止期間が１週間を超えると予測される場合、すべての受益者は、その停止から７日以内に書面で通

        知を受け、停止の終了についても速やかに通知を受けます。
        停止期間中、受益証券の買戻しは行われません。

        2019  年２月28日現在の純資産、発行口数、一口当たり純資産価格（米ドル建）は下記のとおりです。

                                           一口当たり

         受益証券のクラス               純資産総額         発行口数残高          純資産価格
         豪ドル建クラス              $    670,763          168,930     $      3.97
         米ドル建クラス              $   2,180,651           308,850     $      7.06
        2018  年８月31日現在の純資産、発行口数、一口当たり純資産価格（米ドル建）は下記のとおりです。

                                           一口当たり

         受益証券のクラス               純資産総額         発行口数残高          純資産価格
         豪ドル建クラス              $    824,500          195,070     $      4.23
         米ドル建クラス              $   2,689,912           378,120     $      7.11
        2019  年２月28日および2018年８月31日現在において、すべての受益証券を単独の受益者が保有し、純

        資産の100％を保有しています。
        ファンドの元本は主にこれらの買戻可能受益証券口数で表示されます。注記１に記載の目的、注記３

        に記載のリスク管理方針に従い、買戻しに対応する充分な流動性を維持しながら、ファンドは買戻可
        能受益証券から受け取った申込金を適切な投資商品で運用するよう努めています。
                       2018  年８月31日          発行済          買戻済       2019  年２月28日

         受益証券のクラス
                          現在      買戻可能受益証券          買戻可能受益証券             現在
         豪ドル建クラス                  195,070             -      (26,140)          168,930
         米ドル建クラス                  378,120             -      (69,270)          308,850
         合計                  573,190             -      (95,410)          477,780
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                       2017  年８月31日         発行済          買戻済        2018  年８月31日
         受益証券のクラス
                         現在       買戻可能受益証券           買戻可能受益証券           現在
                           231,700
         豪ドル建クラス                              -      （36,630）          195,070
                           511,490
         米ドル建クラス                              -     （133,370）           378,120
         合計                  743,190             -     （170,000）           573,190
     ６．　金融派生商品

        通貨先渡契約

        通貨先渡契約は、合意した将来の日に、合意した金額に対して、定められた額の外貨を受取る、また
        は支払う契約上の義務です。これらの契約は、契約を締結した日の先物為替予約レートと、測定日の
        先物相場との差額に基づいて毎日評価されます。
        特定の種類の金融商品の名目金額は、財政状態計算書に計上される投資商品と比較するための基準と

        なりますが、取引に含まれる将来のキャッシュ・フローの金額や商品の現在公正価値を必ずしも表し
        ているものでなく、したがって、信用リスクや市場価格リスクに対するファンドのエクスポージャー
        を表すものではありません。派生商品は、期間内における市場金利や外国為替レートの変動によっ
        て、有利（資産）になったり不利（負債）になったりすることがあります。手持ち金融派生商品の契
        約上の金額あるいは名目金額の総額は、その商品が有利また不利となる範囲であり、派生金融資産お
        よび負債の公正価値の総額は、激しく変動する可能性があります。
        仕組債

        ファンドは、ソシエテ・ジェネラルを保証会社としてＳＧＡソシエテ・ジェネラル・アクセプタン
        ス・エヌ・ブイが発行した、投資ポートフォリオに記載されている仕組債に投資をします。その仕組
        債の市場価格および／または償還価格は、ファンドの豪ドル建クラスと米ドル建クラスの運用成果に
        連動します。これらの仕組債に投資をする目的は、コミッション支払代行者によって販売会社に支払
        われるコミッション料の資金をヘッジすることです。
        これら有価証券の価値の変動は、包括利益計算書で未実現利益および損失として計上されます。ファ

        ンドは仕組債が売却または償還するときに、実現利益または損失を計上します。
     ７．　手数料と費用

       (a ）管理事務代行報酬

         管理事務代行会社は、ファンドの純資産価額の最初の２億５千万米ドルに対して年率0.05％、次の
         ２億５千万米ドルに対して0.04％、５億米ドルを超える純資産価額に対して0.03％の年間報酬を受
         領します。管理事務代行報酬は１か月当たり3,750米ドルを最低額とします。管理事務代行会社は、
         サービスの提供に伴い合理的に発生した立替払い経費の支払を受ける権利を有します。2019年２月
         28日に終了する半期および2018年２月28日に終了する半期に管理事務代行会社が得た報酬と、2019
         年２月28日および2018年８月31日現在の管理事務代行会社に対する未払報酬の残高は、包括利益計
         算書と財政状態計算書にそれぞれ記載されています。
       (b ）保管報酬

         保管銀行はファンドの資産より（ⅰ）毎月末に保管銀行によって保管されている資産の市場価値に
         0.01％から0.015％の範囲の料率を乗じて計算した年間保管報酬、（ⅱ）取引ごとに10米ドルから15
         米ドルの範囲の取引手数料を受領します。この他、保管銀行はサービスの提供に伴い合理的に発生
         した立替払い経費の支払を受けます。2019年２月28日に終了する半期および2018年２月28日に終了
         する半期に保管銀行が得た報酬と、2019年２月28日および2018年８月31日現在の保管銀行に対する
         未払報酬の残高は、包括利益計算書と財政状態計算書にそれぞれ記載されています。
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       (c ）登録・名義書換事務代行報酬

         ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・コー（以下、「登録・名義書換事務代行会社」といい
         ます。）は、年間10,000米ドルの登録・名義書換事務代行報酬のほかに、自動処理（ＳＴＰ）をし
         た取引、および手作業／ＳＴＰ以外の処理をしたすべての取引についてそれぞれ10米ドル、あるい
         は登録・名義書換事務代行会社の標準的な基準に従ってその他の金額をファンドから受取ります。
         2019年２月28日に終了する半期および2018年２月28日に終了する半期に登録・名義書換事務代行会
         社が得た報酬と、2019年２月28日および2018年８月31日現在の登録事務代行会社に対する未払報酬
         の残高は、包括利益計算書と財政状態計算書にそれぞれ記載されています。
       (d ）受託報酬

         受託銀行は、設立費として4,500米ドル、およびファンドの純資産価額に対して年率0.01％の報酬を
         受領します。四半期当たり3,750米ドルを最低額とし、四半期に満たない期間については日割りで計
         算されます。報酬は四半期ごとに計算され、後払いで支払われます。2019年２月28日に終了する半
         期および2018年２月28日に終了する半期に受託銀行が得た報酬と、2019年２月28日および2018年８
         月31日現在の受託銀行に対する未払報酬の残高は、包括利益計算書と財政状態計算書にそれぞれ記
         載されています。
       (e ）投資運用報酬

         投資顧問会社は、ファンドの純資産価額に対して年率0.50％（注記７(f)を参照）の報酬を受領しま
         す。投資顧問会社の報酬は毎日発生し、直前の評価日時点の純資産価額に基づき計算され、四半期
         ごとに後払いで支払われます。副投資顧問会社に対するものを除き、2019年２月28日に終了する半
         期および2018年２月28日に終了する半期に投資顧問会社が得た報酬と、2019年２月28日および2018
         年８月31日現在の投資顧問会社に対する未払報酬の残高は、包括利益計算書と財政状態計算書にそ
         れぞれ記載されています。
       (f ）副投資運用報酬

         2012  年11月19日付の副投資顧問契約に基づいて、投資顧問会社は、受領した報酬のなかから、ファ
         ンドの純資産価額に対して年率0.25％の報酬を副投資顧問会社に支払います。投資顧問会社は、こ
         れらの報酬をファンドから副投資顧問会社に対して直接支払うように、管理事務代行会社に指示を
         しました。その結果、2019年２月28日に終了する半期および2018年２月28日に終了する半期に副投
         資顧問会社が得た報酬と、2019年２月28日および2018年８月31日現在の副投資顧問会社に対する未
         払報酬の残高は、投資顧問会社に係る報酬とは分けて、包括利益計算書と財政状態計算書にそれぞ
         れ記載されています。
       (g ）販売報酬

         販売会社は、ファンドの純資産価額に対して年率0.27％の報酬を受領します。販売報酬は毎日発生
         し、直前の評価日時点の純資産価額に基づき計算され、四半期ごとに後払いで支払われます。2019
         年２月28日に終了する半期および2018年２月28日に終了する半期に販売会社が得た報酬と、2019年
         ２月28日および2018年８月31日現在の販売会社に対する未払報酬の残高は、包括利益計算書と財政
         状態計算書にそれぞれ記載されています。
       (h ）代行協会員報酬

         ソシエテ・ジェネラル証券株式会社（以下、「代行協会員」といいます。）は、ファンドの純資産
         価額に対して年率0.01％の報酬を受領します。2019年２月28日に終了する半期および2018年２月28
         日に終了する半期に代行協会員が得た報酬と、2019年２月28日および2018年８月31日現在の代行協
         会員に対する未払報酬の残高は、包括利益計算書と財政状態計算書にそれぞれ記載されています。
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       (i ）管理会社報酬
         管理会社は、ファンドの純資産価額に対して年率1.12％（注記７(j)を参照）の報酬を受領します。
         コミッション支払代行者に対するものを除き、2019年２月28日に終了する半期および2018年２月28
         日に終了する半期に管理会社が得た報酬と、2019年２月28日および2018年８月31日現在の管理会社
         に対する未払報酬の残高は、包括利益計算書と財政状態計算書にそれぞれ記載されています。
       (j ）コミッション支払代行報酬

         2012  年12月27日付けのコミッション支払代行契約に従い、管理会社は、自身が受領した報酬のなか
         から、各クラス受益証券のそれぞれのクラス建通貨における純資産価額に対して年率1.11％の報酬
         を、各クラスの通貨でコミッション支払代行者に支払います。                                  当該コミッション支払代行契約は、
         当初予定日通りに2014年６月30日付けで失効しましたが、（１）受益証券が存在する期間、もしく
         は（２）受益証券発行日から５年間のいずれか少ない期間にわたり報酬を支払います。管理会社
         は、管理事務代行会社に、これらの報酬をファンドからコミッション支払代行者に対して直接支払
         うように指示をしました。その結果、2019年２月28日に終了する半期および2018年２月28日に終了
         する半期にコミッション支払代行者が得た報酬と、2019年２月28日および2018年８月31日現在のコ
         ミッション支払代行者に対する未払報酬の残高は管理会社報酬とは分けて、包括利益計算書と財政
         状態計算書にそれぞれ記載されています。
       (k ）その他の費用

         ファンドは運用に係るその他の費用を負担します。（ⅰ）政府関係諸費用、（ⅱ）証券会社手数料
         およびコミッション、ならびにその他ポートフォリオの取引費用、（ⅲ）利息を含む借入金の費
         用、（ⅳ）訴訟や補償費用を含む特別費用、（ⅴ）設立費、（ⅵ）登記費用、（ⅶ）専門家報酬が
         含まれますが、これらに限定されません。
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     DIAM  エマージング・ボンド・ファンド
     DIAM  ケイマン・トラストのシリーズ・トラスト
     財務諸表に対する注記
     2019  年２月28日現在(未監査)（米ドル建シリーズ・トラスト）
     ８．2019年２月28日現在における損益を通じて公正価値で測定する金融資産および負債(未監査)

     証券明細                 元本                コスト          公正価値     純資産に占める割合％

     確定利付証券
     ブラジル
      国債
        6.00  ％　償還期日      04/07/26       200,000   米ドル      $       215,961     $      219,000           7.7 ％
        その他               100,000   米ドル             86,466          100,151           3.5 ％
     ブラジル合計
                      300,000   米ドル             302,427           319,151           11.2  ％
     コロンビア
      国債
        3.88  ％　償還期日      04/25/27        200,000   米ドル             197,700           197,102           6.9 ％
        その他               100,000   米ドル             144,977           125,601           4.4 ％
     コロンビア合計
                      300,000   米ドル             342,677           322,703           11.3  ％
     ハンガリー
        国債               100,000   米ドル             104,220           106,226           3.7 ％
     インドネシア
      国債
        8.50  ％　償還期日      10/12/35        200,000   米ドル             290,454           278,673           9.8 ％
     メキシコ
      国債
        6.05  ％　償還期日      01/11/40       200,000   米ドル             259,584           221,102           7.8 ％
        その他               230,000   米ドル             281,482           255,276           8.9 ％*
     メキシコ合計
                      430,000   米ドル             541,066           476,378           16.7  ％
     パナマ
      国債                130,000   米ドル             178,924           171,250           6.0 ％*
     ペルー
      国債                110,000   米ドル             139,434           134,750           4.7 ％
     フィリピン
      国債
        9.50  ％　償還期日      02/02/30        160,000   米ドル             227,911           241,648           8.5 ％
     ルーマニア
      国債                100,000   米ドル             108,438           108,496           3.8 ％
     ロシア
      国債
        5.63  ％　償還期日      04/04/42       200,000   米ドル             243,817           215,597           7.6 ％
     南アフリカ
      国債
        4.30  ％　償還期日      10/12/28       200,000   米ドル             190,647           185,870           6.5 ％
     トルコ
      国債                230,000   米ドル             256,888           238,273        　　　8.4％*
     確定利付証券合計
                                     2,926,903           2,799,015           98.2  ％
     投資合計
                               $      2,926,903      $     2,799,015           98.2  ％
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     現金およびその他の資産を超過する負債                                            52,399           1.8 ％
     純資産
                                           $     2,851,414           100.0  ％
     *純資産に占める割合が5％未満の証券で
     構成
     2019  年２月28日時点における豪ドル建クラス通貨先渡契約（純資産の0.0％）

                                          未実現      未実現      未実現純評価益／
     買い    相手先              取引価格     決済日     売り   取引価格      評価益      （評価損）        （評価損）
        ゴールドマン・サックス・インター
                                        $   394   $    -  $     394
     豪ドル    ナショナル               941,000    03/28/2019      USD   669,368
                                        $   394   $    -  $     394
     通貨略語：

     豪ドル      －  オーストラリアドル
     米ドル      －  アメリカドル
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     ８．2018年８月31日現在における損益を通じて公正価値で測定する金融資産および負債
     証券明細                 元本                コスト          公正価値     純資産に占める割合％

     確定利付証券
     ブラジル
      国債
        6.00  ％　償還期日      04/07/26       200,000   米ドル       $      216,894     $      200,500           5.7 ％
        その他               240,000   米ドル             277,729           254,701           7.3 ％*
     ブラジル合計
                      440,000   米ドル             494,623           455,201           13.0  ％
     コロンビア
       国債
        4.38  ％　償還期日      07/12/21       300,000   米ドル             316,808           307,200           8.8 ％
        その他               100,000   米ドル             145,794           127,875           3.6 ％
     コロンビア合計
                      400,000   米ドル             462,602           435,075           12.4  ％
     ハンガリー
       国債                200,000   米ドル             210,359           214,154           6.1 ％*
     インドネシア
       国債
        8.50  ％　償還期日      10/12/35       200,000   米ドル             292,247           278,739           7.9 ％
        その他               140,000   米ドル             146,693           145,872           4.2 ％
     インドネシア合計
                      340,000   米ドル             438,940           424,611           12.1  ％
     メキシコ
       国債
        6.05  ％　償還期日      01/11/40       200,000   米ドル             260,489           223,500           6.4 ％
        その他               280,000   米ドル             335,326           310,740           8.8 ％*
     メキシコ合計
                      480,000   米ドル             595,815           534,240           15.2  ％
     パナマ
      国債                130,000   米ドル             180,748           169,875           4.8 ％
     ペルー
      国債                150,000   米ドル             203,741           190,920           5.4 ％*
     フィリピン
      国債
        9.50  ％　償還期日      02/02/30       160,000   米ドル             230,260           236,378           6.7 ％
        その他               130,000   米ドル             172,322           162,791           4.7 ％
     フィリピン合計
                      290,000   米ドル             402,582           399,169           11.4  ％
     ルーマニア
       国債                100,000   米ドル             109,766           109,355           3.1 ％
     ロシア
       国債
        5.63  ％　償還期日      04/04/42       200,000   米ドル             244,377           206,945           5.9 ％
     ロシア合計
                      200,000   米ドル             244,377           206,945           5.9 ％
     南アフリカ
       国債                200,000   米ドル             190,292           176,020           5.0 ％*
     トルコ
       国債                  230,000   米ドル           260,733           215,708           6.1 ％*
     確定利付証券合計
                                     3,794,578           3,531,273           100.5  ％
     投資合計
                                $     3,794,578      $     3,531,273           100.5  ％
                                 34/78


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     現金およびその他の資産を超過する負債                                            (16,861)          (0.5)  ％
     純資産
                                           $     3,514,412           100.0  ％
     *純資産に占める割合が5％未満の証券で

     構成
     2018  年８月31日時点におけるファンドレベル通貨先渡契約（純資産の0.0％）

                                          未実現      未実現      未実現純評価益／
     買い    相手先              取引価格     決済日     売り   取引価格
                                          評価益      （評価損）        （評価損）
        ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・
     豪ドル    アンド・コー                1,120   09/04/2018     米ドル      825  $    -  $   (15)   $      (15)
        ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・
     豪ドル    アンド・コー                1,059   09/04/2018     米ドル      781      -      (15)         (15)
        ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・
                                            -      (15)         (15)
     豪ドル    アンド・コー                1,097   09/04/2018     米ドル      808
                                        $    -  $   (45)   $      (45)
     2018  年８月31日時点における豪ドル建クラス通貨先渡契約（純資産の-0.2％）

                                          未実現      未実現      未実現純評価益／
     買い    相手先              取引価格     決済日     売り   取引価格
                                          評価益      （評価損）        （評価損）
        ロイヤル・バンク・オブ・スコット
                                                (8,370)
                                        $    -  $      $    (8,370)
     豪ドル    ランド・ピーエルシー              1,141,600     09/21/2018     米ドル    833,963
                                                (8,370)
                                        $    -  $      $    (8,370)
     通貨略語：

     豪ドル      －  オーストラリアドル
     米ドル      －  アメリカドル
     ９．　後発事象

        受託銀行は、計算期間末日から財務諸表が発行可能となった2019年３月29日までの期間に係る後発事

        象を評価しました。2019年３月１日から2019年３月29日までの期間に、買戻し・申込みはありません
        でした。同期間において12,162米ドルの分配金が受益者に支払われました。ファンドに関して、その
        他の報告すべき後発事象はありません。
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      （２）【投資有価証券明細表等】
                         （2019年２月28日現在）
                                              （基準通貨：米ドル）
                      価格      通貨      償却原価       時価     未実現損益      時価に    純資産総額に

        銘柄        数量
                     現地／基準        国     現地／基準      現地／基準      現地／基準     占める割合     占める割合
     有価証券

     通貨
                      1.000000    米ドル         9,574.49      9,574.49        0.00
     米ドル           9,574.4900      1.000000    米国         9,574.49      9,574.49        0.00   0.34％      0.34％
     合計－通貨                              9,574.49      9,574.49        0.00   0.34  ％    0.34  ％

     国債

     FED  REPUBLIC    O

                     100.151000     米ドル        86,465.51     100,151.00       13,685.49
     5.625%   01/07/41       100,000.0000      100.151000     ブラジル        86,465.51     100,151.00       13,685.49      3.57％      3.51％
     REPUBLIC    OF CO
                     125.601000     米ドル        144,977.09      125,601.00      (19,376.09)
     7.375%   09/18/37       100,000.0000      125.601000     コロンビア        144,977.09      125,601.00      (19,376.09)      4.47％      4.40％
     REPUBLIC    OF CO
                     102.250000     米ドル          47.76      0.00     (47.76)
     4.375%   07/12/21         0.0000    102.250000     コロンビア          47.76      0.00     (47.76)    0.00％      0.00％
     REPUBLIC    OF CO
                     98.551000     米ドル        197,700.00      197,102.00       (598.00)
     3.875%   04/25/27       200,000.0000       98.551000     コロンビア        197,700.00      197,102.00       (598.00)     7.02％      6.91％
     HUNGARY   6.375%
                     106.225600     米ドル        104,219.68      106,225.60       2,005.92
               100,000.0000      106.225600     ハンガリー        104,219.68      106,225.60       2,005.92     3.78％      3.73％
     03/29/21
     REPUBLIC    OF PA
                     136.000000     米ドル        98,132.41      95,200.00      (2,932.41)
     8.875%   09/30/27       70,000.0000      136.000000     パナマ        98,132.41      95,200.00      (2,932.41)      3.39％      3.34％
     REPUBLIC    OF PANA
                     126.750000     米ドル        80,792.15      76,050.00      (4,742.15)
     6.7%  01/26/36        60,000.0000      126.750000     パナマ        80,792.15      76,050.00      (4,742.15)      2.71％      2.67％
     REPUBLIC    OF PE
                     122.500000     米ドル        139,433.57      134,750.00       (4,683.57)
     5.625%   11/18/50       110,000.0000      122.500000     ペルー        139,433.57      134,750.00       (4,683.57)      4.80％      4.73％
     REP  OF PHIL  9.50%
                     151.030300     米ドル        227,910.78      241,648.48       13,737.70
               160,000.0000      151.030300     フィリピン        227,910.78      241,648.48       13,737.70      8.60％      8.47％
     2/2/30
     REPUBLIC    OF SOUT
                     92.935000     米ドル        190,646.57      185,870.00       (4,776.57)
     4.3%  10/12/28        200,000.0000       92.935000     南アフリカ        190,646.57      185,870.00       (4,776.57)      6.62％      6.52％
     REPUBLIC    OF TU
                     104.600000     米ドル        130,846.72      115,060.00      (15,786.72)
     7.375%   02/05/25       110,000.0000      104.600000     トルコ        130,846.72      115,060.00      (15,786.72)      4.10％      4.04％
     REPUBLIC    OF TURKEY
                     102.677200     米ドル        126,041.65      123,212.64       (2,829.01)
     7% 06/05/20         120,000.0000      102.677200     トルコ        126,041.65      123,212.64       (2,829.01)      4.39％      4.32％
     UNITED   MEXICAN   S
                     132.035000     米ドル        145,367.72      132,035.00      (13,332.72)
     8.3%  08/15/31        100,000.0000      132.035000     メキシコ        145,367.72      132,035.00      (13,332.72)      4.70％      4.63％
     UNITED   MEXICAN
                     94.801000     米ドル        136,114.49      123,241.30      (12,873.19)
     4.75%  03/08/44       130,000.0000       94.801000     メキシコ        136,114.49      123,241.30      (12,873.19)      4.39％      4.32％
     UNITED   MEXICAN
                     110.551000     米ドル        259,584.21      221,102.00      (38,482.21)
     6.05%  01/11/40       200,000.0000      110.551000     メキシコ        259,584.21      221,102.00      (38,482.21)      7.87％      7.75％
     ROMANIA   6.75%             108.496000     米ドル        108,438.16      108,496.00        57.84
               100,000.0000      108.496000     ルーマニア        108,438.16      108,496.00        57.84    3.86％      3.80％
     02/07/22
     FED  REPUBLIC    OF BR
                     109.500000     米ドル        215,961.08      219,000.00       3,038.92
     6% 04/07/26         200,000.0000      109.500000     ブラジル        215,961.08      219,000.00       3,038.92     7.80％      7.68％
     RUSSIAN   FEDERA
                     107.798400     米ドル        243,817.02      215,596.80      (28,220.22)
     5.625%   04/04/42       200,000.0000      107.798400     ロシア        243,817.02      215,596.80      (28,220.22)      7.68％      7.56％
     REPUBLIC    OF INDO
                     139.336500     米ドル        290,454.35      278,673.00      (11,781.35)
     8.5%  10/12/35        200,000.0000      139.336500     インドネシア        290,454.35      278,673.00      (11,781.35)      9.92％      9.77％
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                                                        純資産
                      価格      通貨      償却原価       時価     未実現損益      時価に
        銘柄        数量                                       総額に占める
                     現地／基準        国     現地／基準      現地／基準      現地／基準     占める割合
                                                         割合
     合計－国債                            2,926,950.92      2,799,014.82       (127,936.10)      99.66  ％    98.16  ％

     合計－有価証券                            2,936,525.41      2,808,589.31       (127,936.10)      100.00   ％    98.50  ％

                         償却原価           時価          未実現損益

     ポートフォリオ概要
                          基準           基準           基準
     有価証券

     通貨                      9,574.49            9,574.49            0.00
     国債                    2,926,950.92            2,799,014.82           (127,936.10)
     合計                    2,936,525.41            2,808,589.31           (127,936.10)

                        有価証券時価         有価証券を除く純資産             純資産総額

                         2,799,014.82             52,399.30         2,851,414.12

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     ４【管理会社の概況】

     （１）【資本金の額】

        2019  年３月末日現在、管理会社の資本金の額は2,000,000米ドル（約２億2,198万円）で、全額払込済です。
       管理会社の授権株式総数は、普通株式10,000,000株で、発行済株式数は、普通株式2,000,000株です。なお、
       管理会社の純資産の額は、2019年３月末日現在、4,651,354米ドル（約５億1,625万円）です。
     （２）【事業の内容及び営業の状況】

        管理会社の事業の目的は、信託、法人およびヘッジファンドに関して、信託業務ならびに会社事務業務を提
       供することです。2019年３月末日現在、ケイマン諸島籍の350の投資法人および21のユニット・トラストに対
       し、管理職業務および信託業務を提供しており、合計で1,000億米ドルを超える資産を管理しています。
     （３）【その他】

        本書提出前６ヶ月以内において、管理会社およびファンドに重要な影響を及ぼした事実、または重要な影響
       を及ぼすことが予想される事実はありません。
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     ５【管理会社の経理の概況】

     ａ．管理会社の直近２会計年度の日本文の財務書類は、国際財務報告基準に準拠して作成された財務書類の原文を

       翻訳したものです（ただし、円換算部分を除きます。）。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣
       府令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第131条第５項ただし書の規定の適
       用によるものです。
     ｂ．上記財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３第７項に規定する外国

       監査法人等をいいます。）であるデロイト・アンド・トゥシュから監査証明に相当すると認められる証明を受
       けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る監査報告書に相当するもの（訳文を含みます。）
       が当該財務書類に添付されています。
     ｃ．管理会社の原文の財務書類は米ドルで表示されています。日本文の財務書類には、主要な事項について平成31

       年３月末日現在における株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝110.99円）で換算
       された円換算額が併記されています。なお、千円未満の金額は四捨五入されています。円換算額は、四捨五入
       のため合計欄の数値が総数と一致しない場合があります。
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     （１）【資産及び負債の状況】
            クイーンズゲート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー・リミテッド
                          連結財政状態計算書

                        2018  年および2017年12月31日
                           （米ドルで表示）
                                2018年                 2017年

                            米ドル         千円        米ドル         千円
     資産

     流動資産

      現金および現金等価物（注記３）                      10,786,950         1,197,244        11,163,088         1,238,991

      定期預金に係る銀行に対する債権                      2,000,000         221,980           －        －

                            1,112,287                  20,276
      顧客に対する債権（注記９）                                123,453                  2,250
      顧客未収金勘定（注記４）                       462,184         51,298        432,597         48,014

      関連会社に対する債権（注記９）                        1,928         214       35,658         3,958

      その他未収金                        11,511         1,278        38,554         4,279

                              97,192        10,787        100,277         11,130
      前払費用
                            14,472,052         1,606,253        11,790,450         1,308,622

     非流動資産

                             214,777         23,838        318,329         35,331
      固定資産（注記６）
                            14,686,829         1,630,091        12,108,779         1,343,953

     負債

      預金者勘定（注記５および９）                      9,496,458        1,054,012        6,993,302         776,187

      未払金および未払費用（注記９）                       488,573         54,227        426,239         47,308

                             222,460         24,691         9,001         999
      前受報酬
                            10,207,491         1,132,929        7,428,542         824,494

     株主資本

      株式資本（注記７）                      2,000,000         221,980       2,000,000         221,980

                            2,479,338         275,182       2,680,237         297,480
      留保利益
                            4,479,338         497,162       4,680,237         519,460

                            14,686,829         1,630,091        12,108,779         1,343,953

     　連結財務書類に添付の注記を参照のこと。

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      （２）【損益の状況】
            クイーンズゲート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー・リミテッド
                          連結包括利益計算書

                     2018  年および2017年12月31日終了年度
                           （米ドルで表示）
                                2018年                 2017年

                            米ドル         千円        米ドル         千円
     受取利息

                              60,908         6,760        70,172         7,788
                              8,315         923       2,164         240
     支払利息
     純受取利息                         52,593         5,837        68,008         7,548

     その他収益

      管理職報酬、受託報酬および管理報酬（注
      記９）                      4,599,595         510,509       4,509,133         500,469
      雑収入                       227,870         25,291        93,140        10,338
                              38,400         4,262        76,800         8,524
      賃貸料
                            4,865,865         540,062       4,679,073         519,330

     収益合計                       4,918,458         545,900       4,747,081         526,879

     営業費用

      給与および手当（注記10）                      2,848,636         316,170       2,695,993         299,228

      管理費（注記９）                      1,011,255         112,239        816,754         90,652

      賃借料（注記９）                       361,491         40,122        361,491         40,122

      減価償却費（注記６）                       139,116         15,440        159,908         17,748

      為替差損益                        8,459         939       (5,961)         (662)

      不良債権費用（注記４）                           7        1      2,214         246

                               393         44        175         19
      固定資産の処分に係る損失（注記６）
                            4,369,357         484,955       4,030,574         447,353

     純利益および包括利益                        549,101         60,945        716,507         79,525

     　連結財務書類に添付の注記を参照のこと。

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                          クイーンズゲート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー・リミテッド
                                       連結株主持分変動計算書

                                    2018  年および2017年12月31日終了年度
                                         （米ドルで表示）
                                            株式資本                 留保利益                株主資本合計

                                        米ドル         千円        米ドル         千円        米ドル         千円

     2016年12月31日現在残高

                                        2,000,000         221,980       2,463,730         273,449       4,463,730         495,429
     純利益および包括利益                                       －        －      716,507         79,525        716,507         79,525

                                            －        －     (500,000)         (55,495)        (500,000)         (55,495)

     配当金（注記７）
     2017年12月31日現在残高                                   2,000,000         221,980       2,680,237         297,480       4,680,237         519,460

     純利益および包括利益                                       －        －      549,101         60,945        549,101         60,945

                                            －        －     (750,000)         (83,243)        (750,000)         (83,243)

     配当金（注記７）
                                        2,000,000         221,980       2,479,338         275,182       4,479,338         497,162

     2018年12月31日現在残高
     　連結財務書類に添付の注記を参照のこと。

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            クイーンズゲート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー・リミテッド

                       連結キャッシュ・フロー計算書

                     2018  年および2017年12月31日終了年度
                           （米ドルで表示）
                                2018年                 2017年

                            米ドル         千円        米ドル         千円
     発生した（使用された）現金：

     営業活動

      純利益および包括利益                       549,101         60,945        716,507         79,525

      現金に影響を与えない項目の調整：

       減価償却費                      139,116         15,440        159,908         17,748

                               393         44        175         19
       固定資産の処分に係る損失
                             688,610         76,429        876,590         97,293

      営業資産および負債の変動：
       顧客に対する債権                     (1,092,011)         (121,202)         928,045        103,004

       定期預金に係る銀行に対する債権                     (2,000,000)         (221,980)           －        －

       顧客未収金勘定                      (29,587)         (3,284)        460,528         51,114

       関連会社に対する債権                       33,730         3,744        3,897         433

       その他未収金                       27,043         3,002       (29,632)         (3,289)

                                               7,087
       前払費用                       3,085         342                 787
       預金者勘定                     2,503,156         277,825        426,403         47,326

       未払金および未払費用                       62,334         6,918       (96,635)        (10,726)

                             213,459         23,692         6,751         749
       前受報酬
                             409,819         45,486       2,583,034         286,691

     投資活動

                             (35,957)                (187,310)
      固定資産の購入                                (3,991)                (20,790)
     財務活動

                                             (500,000)
                             (750,000)         (83,243)                 (55,495)
      支払配当金
     現金および現金等価物の純変動額                        (376,138)         (41,748)       1,895,724         210,406

     現金および現金等価物期首残高                       11,163,088         1,238,991        9,267,364        1,028,585
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     現金および現金等価物期末残高                       10,786,950         1,197,244        11,163,088         1,238,991
     キャッシュ・フロー情報の補足開示

                              5,972         663       2,199         244
      期中に利息として支払われた現金
     　連結財務書類に添付の注記を参照のこと。

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                         連結財務書類に対する注記
                       2018  年および2017年12月31日終了年度
                           （米ドルで表示）
     １．当社および主要事業

      　クイーンズゲート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー・リミテッド（以下「当社」といいます。）は、ケイマン諸
      島の法律に基づき1990年６月15日にクイーンズゲート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー・リミテッド（以下「ＱＢ
      ＴＣ」といいます。）として法人化されました。当社は、同じくケイマン諸島で法人化されたクイーンズゲート・グルー
      プ・リミテッド（以下「親会社」といいます。）の完全所有子会社です。
      　2009年１月２日、ＱＢＴＣは、信託業務から銀行業務を分離させるために事業再編を実施しました。その後、2014年１月

      １日に当社は銀行および信託の事業を再統合するための合併を行いました。2014年１月２日、当社はその名称をクイーンズ
      ゲート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー・リミテッドに変更しました。新名称の会社は、旧名称をクイーンズゲー
      ト・トラスト・カンパニー・リミテッドとする法人として存続し、ケイマン諸島金融庁（Cayman                                                 Islands    Monetary
      Authority）（以下「ＣＩＭＡ」といいます。）からクラスＢの銀行免許、信託会社免許およびミューチュアル・ファンド・
      アドミニストレーター免許を受けています。
      　当社はケイマン諸島政府から、2031年２月１日まですべての所得税およびキャピタル・ゲイン税を免除される旨の保証を

      受けています。現在、ケイマン諸島において、かかる税金は存在しません。
     ２．重要な会計方針

      　本連結財務書類は国際財務報告基準（以下「ＩＦＲＳ」といいます。）に準拠して作成されており、以下の方針が反映さ
      れています。
      連結の基礎

      　本連結財務書類には、当社、当社が支配する法人およびその子会社の財務書類が組み込まれています。支配とは、以下に
      該当する場合をいいます。
       ●　　当社が被投資会社に対し権限を有する場合

       ●　　当社が被投資会社への関与から生じる変動する利益に晒される、またはそれに対する権利を有する場合
       ●　　当社がその利益に影響を及ぼす権限を行使する能力を有する場合
      　当社は、事実および状況が、上記３つの支配についての要素の一または複数に変更が生じたことを示す場合、被投資会社

      を支配しているか否かについて見直します。
      　子会社の連結は、当社が当該子会社に対する支配力を得た時点で開始し、当社が当該子会社に対する支配力を失った時点

      で終了します。具体的には、期中に取得または処分された子会社の損益は、当社が支配力を得た日から支配力を失った日ま
      での期間、連結包括利益計算書に計上されます。
      　すべての重要な会社間取引および残高は連結に際して消去されています。子会社に関するすべての開示については注記８

      を参照のこと。
      見積の使用

      　ＩＦＲＳに準拠して作成される財務書類において経営陣は、資産および負債の報告額、財務書類の日付現在の偶発資産お
      よび負債に関する開示ならびに報告期間中の利益および費用の報告額に影響を与える見積りおよび仮定を行うことが要求さ
      れます。実際の結果は、かかる見積りと異なることがあります。
      現金および現金等価物

      　現金および現金等価物には、現金および当初の満期が３ヶ月以内の短期預金が含まれます。
      定期預金に係る銀行に対する債権

      　定期預金に係る銀行に対する債権には、当初の満期が３ヶ月を超える預金が含まれます。
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      顧客に対する債権

      　顧客に対する債権は顧客に対する一時的な貸越であり、簿価は、変動利付であるため公正価値に近似します。顧客に対す
      る債権は、貸倒引当金を控除して計上されます。貸倒引当金は、損失が見込まれる場合経営陣が見積ります。
      顧客未収金勘定および貸倒引当金

       顧客未収金勘定には、当社の管理職報酬、受託報酬および管理報酬によって生じた未収受取報酬ならびに顧客の代理で
      行った支払いに対する未収金が含まれます。未収受取報酬は、貸倒引当金を控除して表示されます。顧客の代理で行った支
      払いに対する未収金については、通常請求すれば回収が見込まれる未請求の支払いを表示するため、関連する貸倒引当金は
      計上されません。
      　貸倒引当金は、未収金残高における予想貸倒損失額に基づき、費用計上により設定されています。これらは、当社の顧客

      の実情についての経営陣の知見に基づきます。損失が見込まれる場合、関連する貸倒引当金に対して未収金が償却されま
      す。その後の回収額は、連結包括利益計算書で引当金に貸方計上されます。
      固定資産

      　固定資産は、取得原価から減価償却累積額を控除して表示されます。減価償却は、推定耐用年数を以下のとおりとして定
      額法で計算されます。
      　備品およびコンピュータ機器　　　　３～10年

      　自動車　　　　　　　　　　　　　　５年
       当社は各報告期間末に、固定資産に減損損失の兆候があるか否かを判断するため、固定資産の簿価を見直します。減損損

      失の兆候がある場合、それが発生した場合の減損損失の程度を判断するため、当該資産の回収可能価額を見積もります。
      2018年および2017年12月31日終了年度について、当社は減損損失を計上した資産を確認していません。
      受取利息および支払利息

      　受取利息および支払利息は、すべての有利子金融商品について実効金利法を使用して発生主義で連結包括利益計算書にお
      いて認識されます。
      収益認識

      　当社は、以下の収益源から収益を認識します。
       ・顧客に提供される管理職業務、受託業務、管理業務およびその他の同種の業務

       ・顧客に提供される諸々の業務、ならびに提供される管理職業務、受託業務および管理業務に関連して顧客に提供される
        業務に係る支払料金、ならびに
       ・事務所スペースの使用に係る賃料収入
      　収益は、当社がその顧客から受領する旨契約した報酬に基づき測定され、第三者の代わりに受領する金額を除外します。

      当社は、履行義務が満たされたときに、発生主義ベースで収益を認識します。
      　当社の主な収益源は、その顧客に対する管理職業務、受託業務、管理業務および登録事務所業務の提供によるものです。

      これらの業務について、当社は暦年と一致する業務の契約期間に亘って収益を認識します。単一の顧客に複数の業務を提供
      する場合、各種業務から発生する収益は個別に認識されます。
      　雑収入は、当社の諸経費に関して顧客が負担する支払手数料および会議のためのコピー業務または配達費用などの諸々の

      業務について顧客が負担する手数料を含みます。支払手数料収入は、管理職業務、受託業務、管理業務およびその他の同種
      の業務についての約定収入の割合に基づき負担され、これらの業務の収益と同じ方法で認識されます。諸々の業務について
      顧客が負担する手数料は、かかる業務が提供される時点で収益として認識されます。
      　当社は、第三者に対する事務所スペースの賃貸から賃料収入を計上しています。賃料収入は月極めベースで発生および認

      識され、契約書ベースで発生および認識されるものではありません。
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      外貨換算
      　当社の表示通貨は米ドルです。米ドル以外の通貨で表示または会計処理される資産および負債は、財政状態計算書の日付
      現在の適用ある実勢為替レートで米ドルに換算されます。外貨建ての取引ならびに収益および費用項目は、取引時点の為替
      レートで換算されます。換算に伴い生じた利益および損失は、連結包括利益計算書に計上されます。
      管理資産

      　信託財産として、代理人としてまたは受託者の資格において、顧客のために保有される有価証券、現金およびその他の資
      産は、当社の所有物ではないため、連結財務書類に含まれていません。
      金融商品

      　金融資産および金融負債は、当社がかかる商品の約款上の当事者となる場合に、当社の財政状態計算書において認識され
      ます。金融資産および金融負債は、当初は公正価値で測定され、その後はそれらのキャッシュ・フローの特徴に応じて、償
      却原価または公正価値で測定されます。当社が保有する金融資産および金融負債が性質上短期のものであることから、簿価
      は公正価値に近似します。
      　金融資産については、資産から生じるキャッシュ・フローに対する契約上の権利の期限が満了した場合、または金融資産

      を譲渡し、資産の所有に係るリスクおよび報酬の実質上すべてを他の事業体に譲渡した場合、認識を中止します。金融負債
      については、当社の債務が免責され、取消されまたは満了した場合、認識を中止します。
      受託行為

      　当社は、受託者としての資格において、通常の業務の過程で、訴訟および申立ての当事者になる可能性があります。当社
      の弁護士の助言に基づき、取締役は、2018年および2017年12月31日現在、引当金の計上は必要ないと考えています。
      最近採用された会計公式見解

      　ＩＦＲＳ第９号「金融商品」（以下「ＩＦＲＳ第９号」といいます。）は、ＩＡＳ第39号「金融商品：認識および測定」
      （以下「ＩＡＳ第39号」といいます。）と置き換わり、2018年12月31日に終了した年度に発効されました。ＩＦＲＳ第９号
      は、金融商品の分類および測定に係る修正ガイダンスを含み、ＩＡＳ第39号に基づく分類に代わる、金融商品が指定される
      ことがある分類を導入します。ＩＦＲＳ第９号はまた、ＩＡＳ第39号に基づく既存の発生貸倒損失モデルに置き換わる、金
      融資産の減損処理を決定するために使用される予想貸倒損失モデルを求めています。当社によるＩＦＲＳ第９号の評価で
      は、当社がその金融商品を分類および測定する方法に重大な影響を与えるものではありませんでした。
      　ＩＦＲＳ第15号「顧客との契約から生じる収益」（以下「ＩＦＲＳ第15号」といいます。）は、2018年12月31日に終了し

      た年度に発効され、顧客との契約から生じる収益の認識に係る新しいフレームワークを設定し、複数のその他の基準および
      解釈を置き換えました。ＩＦＲＳ第15号の基本原則は、事業体は、約束された商品またはサービスの対価として受領するこ
      とが期待される報酬を反映する金額での当該商品またはサービスの顧客への移転を表示するために収益を認識すべきである
      という点です。かかる基準は、収益認識に５段階のアプローチを導入します。ＩＦＲＳ第15号に基づき、事業体は、履行義
      務が満たされるとき（または満たされ次第）に収益を認識します。当社によるＩＦＲＳ第15号の評価では、当社が収益を認
      識する方法に重大な影響を与えるものではありませんでした。
      　ＩＦＲＳ第16号「リース」（以下「ＩＦＲＳ第16号」といいます。）は、ＩＡＳ第17号「リース」を置き換えるもので、

      2019年１月１日以後開始する年度に発効されます。かかる基準は、賃借人に、期間が12ヶ月以下であるかまたは対象資産が
      少額である場合を除き、すべてのリース契約について資産および負債を認識することを要求する、リース契約の特定に係る
      包括的なモデルおよび単一のリース会計モデルを提供するものです。当社によるＩＦＲＳ第16号の当社のリース契約に対す
      る影響に係る当初の評価では、当社の財務書類に重大な影響を与えないものと見込まれます。
      　2017年６月、国際財務報告解釈指針委員会は、ＩＦＲＩＣ解釈指針第23号「所得税に係る税制措置の不確実性」を公表し

      ました。これは、2019年１月１日以後開始する年度に発効されますが、早期適用が認められ、移行ルールが適用されます。
      ＩＦＲＩＣ解釈指針第23号は、所得税に係る税制措置に不確実性がある場合に、ＩＡＳ第12号「所得税」における認識およ
      び測定の要件をどのように適用するかを明確にしています。当社による当初の評価では、このガイダンスの適用は、当社の
      財務書類に重大な影響を与えないものと見込まれます。
      会計上の重要な判断および見積りにおける不確実性の重要な出所

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                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
      　当社は、資産および負債の報告額に影響を与える見積りおよび仮定を行います。見積りは継続的に評価され、過去のデー
      タおよび現状では合理的とみなされる将来事象の予想を含むその他の要素に基づきます。評価または見積りの重要な範囲
      は、顧客勘定（顧客からの未収金および顧客に対する債権）の回収可能性だけでなく、固定資産の見積り耐用年数が関係し
      ま す。固定資産の見積り耐用年数は、同様の資産についての従前の経験に基づきます。未収金の経過期間、債務者の財政の
      安定性および当報告の日付と比較した年度末後の受領額を考慮すると、顧客勘定（顧客からの未収金および顧客に対する債
      権）は全額回収可能と当社はみなしています。
     ３．現金および現金等価物

                                          2018年          2017年
                                         （米ドル）          （米ドル）
       通知預金

                                           4,628,459          5,441,855
                                           6,158,491          5,721,233
       短期定期預金
                                           10,786,950          11,163,088

      　2018年および2017年12月31日現在の短期定期預金は、当初発行日から３ヶ月以内に満期が到来します。

     ４．顧客未収金勘定

      　当社が稼得した報酬収益または顧客の代理で行った支払いに関連する未収金額は、以下のとおり構成されています。
                                          2018年          2017年
                                         （米ドル）          （米ドル）
       未収受取報酬

                                            318,352          313,933
       顧客の代理で行った支払いに対する未収金                                     143,832          118,664
                                               －          －
       貸倒引当金の差し引き
                                            462,184          432,597

       未収受取報酬には、信用度の大幅な変動がなく、回収可能と思われるため、当社が貸倒引当金として認識していない報告

      期間末日時点で期日を経過した金額が含まれています。未収受取報酬の回収可能性の判断において、当社は、最初に信用取
      引を行った日から当該報告期間末日までの未収受取金の信用度の変動を考慮します。
     　　期日を経過しているが減損していない未収受取報酬の遅延日数

                                          2018年          2017年

                                         （米ドル）          （米ドル）
       91～180日

                                               －        16,007
       181～360日                                     110,409          106,580
                                             49,462          15,500
       361日～
       期日を経過しているものの減損していない未収受取報酬合計                                     159,871          138,087

       貸倒引当金の変動は、以下のとおりでした。

                                          2018年          2017年

                                         （米ドル）          （米ドル）
       期首残高

                                               －          －
       回収済減損損失                                        －          －
       回収不能として当期中に除却された金額                                        (7)        (2,214)

                                               7        2,214
       引当金の増額
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                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
       期末残高                                        －          －
       信用リスクのエクスポージャーを減じるため、当社は、取引先の信用度を調査し、口座開設手続の一環として信用枠を決

      定します。信用度および売掛金ポートフォリオの上限は、当該年度中、継続して見直されます。
     ５．預金者勘定

       預金者勘定は以下のとおり分類されます。
                                          2018年          2017年

                                         （米ドル）          （米ドル）
       通知預金

                                           6,107,009          5,204,866
                                           3,389,449          1,788,436
       定期預金
                                           9,496,458          6,993,302

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     ６．固定資産
                              備品およびコン

                               ピュータ機器           自動車           合計
                               （米ドル）          （米ドル）          （米ドル）
       取得原価：
       2016年12月31日現在残高                          1,013,719           286,464         1,300,183

                                                      187,310
       追加                           100,920           86,390
                                 (142,392)              －       (142,392)
       処分
       2017年12月31日現在残高

                                  972,247          372,854         1,345,101
       追加                           35,957            －        35,957
                                 (183,572)              －       (183,572)
       処分
       2018年12月31日現在残高                           824,632          372,854         1,197,486

       減価償却累積額：

       2016年12月31日現在残高                           864,958          144,123         1,009,081

       減価償却費                           106,836           53,072          159,908

                                 (142,217)              －       (142,217)
       処分
       2017年12月31日現在残高

                                  829,577          197,195         1,026,772
       減価償却費                           78,472          60,644          139,116
                                 (183,179)              －       (183,179)
       処分
       2018年12月31日現在残高                           724,870          257,839          982,709

                                  142,670          175,659          318,329

       2017年12月31日現在帳簿価格純額
                                  99,762          115,015          214,777

       2018年12月31日現在帳簿価格純額
      　2018年12月31日終了年度中、帳簿価格純額393米ドルのサーバーが処分され、393米ドルの損失となりました。2017年12月

      31日終了年度中、帳簿価格純額175米ドルのプリンターが処分され、175米ドルの損失となりました。
     ７．株式資本

                                          2018年          2017年
                                         （米ドル）          （米ドル）
       授権資本：

       １株当たり１米ドルの議決権付普通株式10,000,000株

       発行済および全額払込済：

                                           2,000,000          2,000,000
       議決権付普通株式2,000,000株（2017年：2,000,000株）
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       取締役は、発行済株式に係る配当金および分配金を宣言し、当社の資金からの当該配当金または分配金の支払いを許可す
      ることができます。配当金または分配金は、当社の実現または未実現利益以外から支払われてはなりません。優先権または
      その他の権利付で発行されたいかなるクラスの株式についても、その保有者に付与された権利は、かかるクラスの株式発行
      の条件において明確に規定されている場合を除き、新たに同等クラス株式が創出または発行されることにより変更されるも
      のではありません。
     ８．子会社

      　連結財務書類には、当社および当社の完全所有子会社であるTilly                                 Nominees     LimitedおよびCoultry           Directors     Ltd.の勘
      定が含まれており、Tilly             Nominees     Limitedは、また、Tilly            Directors     LimitedおよびTilly          Secretaries      Limited（以
      下、「子会社」と総称します。）の２社の完全所有子会社の親会社です。以下に記載されるすべての子会社は、ＣＩＭＡか
      らノミニー（トラスト）カンパニーの免許を受けています。
                                             当社が保有する所有持分お

       子会社の名称               主な業務            設立地および営業拠点            よび議決権の割合
                                                2018年       2017年
       Tilly   Nominees     Limited
                     名義株主業務の提供            ケイマン諸島               100％       100％
       Coultry    Directors     Ltd
                     取締役業務の提供            ケイマン諸島               100％       100％
       Tilly   Directors     Limited
                     取締役業務の提供            ケイマン諸島               100％       100％
       Tilly   Secretaries      Limited
                     会社秘書役業務の提供            ケイマン諸島               100％       100％
      　当社は、当期中、子会社に資金援助を行っておらず、また、財務その他の支援の提供を行う予定はありません。当社が子

      会社の資産にアクセスもしくは使用するまたは負債を清算する能力に対し重大な制限は課されていません。
      　当社は2018年12月31日現在、子会社のために、総額975,610米ドル（2017年：975,610米ドル）の保証をケイマン諸島政府

      に対し差し入れています。
     ９．関連会社取引

      　連結財務書類には、以下の関連会社間の残高および取引が計上されています。
                                          2018年          2017年
                                         （米ドル）          （米ドル）
       12月31日現在：

       顧客に対する債権                                    1,108,852            14,409

       関連会社に対する債権                                      1,928          35,658

       預金者勘定                                    1,436,707          2,254,302

       未払金および未払費用                                       164         8,183

       12月31日終了年度：

       管理職報酬、受託報酬および管理報酬                                     238,600          178,600

       取締役報酬（管理費に含まれる）                                      25,000          25,000

       賃借料                                     361,491          361,491

      　関連会社との取引はすべて通常の取引条件によって行われ、優遇金利は用いられていません。

      　また当社の一部従業員および当社の一部資産は、親会社によってその継続事業のために使用されます。従業員の役務およ

      び資産の使用について、現在親会社に再請求されていません。
      　また当社の一部従業員は、当社に預金または当座預金を有する一部顧客に対して管理職業務を提供しています。

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      　当社は、関連会社から事務所スペースをリースしています。年間リース契約は、2011年8月31日に満了しました。現在、当
      社は、従前のリース契約に基づき月極めでスペースをリースしています。
     10 ．年金プラン

      　当社は、適格な従業員全員について、確定拠出年金スキームを設定しています。拠出金は、上限５％の規定に基づき給与
      に対する割合で計算され、当社が同額を積み増しします。当社は従業員の負担分を支払います。2018年12月31日終了年度中
      に認識された年金費用総額は、159,712米ドル（2017年：151,791米ドル）で、連結包括利益計算書の給与および手当に計上
      されています。
     11 ．リスク管理

      　金融商品は、一方の事業体に金融資産を生じさせ、もう一方の事業体に金融負債を生じさせる契約です。当社は、通常の
      ビジネスの過程で金融商品を含む契約を締結します。
      　金融商品から生じるリスク・エクスポージャーは、経営陣が監視します。当社の金融商品から生じる主なリスクは、信用

      リスク、取引相手方リスク、流動性リスクおよび市場リスクです。かかるリスクに対するエクスポージャーおよび管理につ
      いては、以下に記載されています。本連結財務書類に報告されている年度末時点の金融商品の金額は、当期を通じて保有さ
      れたポジションを反映しており、経営陣が承認した目的、方針および戦略と一致しています。
      信用リスクおよび取引相手方リスク

      　信用リスクおよび取引相手方リスクは、金融商品の一方の当事者が義務を果たさないために、他方当事者に金融損失が生
      じるリスクです。当社が信用リスクおよび取引相手方リスクに晒される可能性のある金融商品は、主に現金および現金等価
      物、定期預金に係る銀行に対する債権、顧客に対する債権ならびに顧客未収金勘定で構成されます。
      　当社は、信用リスクおよび取引相手方リスクに対するエクスポージャーを管理するため、現金および定期預金については

      ケイマン諸島における複数の規制を受ける金融機関に預け、引き受けるビジネスは紹介されたものに限定し、また注記４の
      とおり未収金残高を監視します。
      　当社は、現金および現金等価物ならびに定期預金に係る銀行に対する債権をすべてケイマン諸島に所在する一つの金融機

      関にて保有しているため、集中リスクを有します。
      　2018年12月31日終了年度中、当社の管理職報酬、受託報酬および管理報酬の約33％（2017年：32％）は、上位２つ（2017

      年：２つ）の大口顧客から発生したものでした。2018年および2017年中の当社の管理職報酬、受託報酬および管理報酬に
      10％を超えて寄与したその他の顧客はいませんでした。
      流動性リスク

      　流動性リスクは、当社が、金融負債に付随する義務を果たすことが困難になるリスクです。
      　当社の目的は、その資産ベースに応じた様々な満期を有する預金者勘定を維持することです。流動性リスクは、当社の経

      営陣により、将来予測される現金の支出に見合う十分な流動資産を確保するように監視されます。当社は、流動性リスクを
      管理するために、負債と資産、主に現金および現金等価物、定期預金ならびに預金者勘定の期間を合わせ、資産の相当部分
      を現金で保持することを努めます。流動性ギャップの分析については、金利リスクの表の開示を参照のこと。
      市場リスク

      　市場リスクは、市場価格の変化により、金融商品の公正価値または将来のキャッシュ・フローが変動するリスクです。当
      社の市場リスクは、金利リスクおよび通貨リスクにより構成されます。
      金利リスク

      　金利リスクは、市場金利の変化により、金融商品の公正価値または将来キャッシュ・フローが変動するリスクです。
      　当社は、資産（すなわち現金、定期預金に係る銀行に対する債権および顧客に対する債権）の金利が、これらを相殺する

      該当の負債（すなわち預金者勘定）の金利以上となるようにすることで金利リスクを管理します。以下の表は2018年および
      2017年12月31日現在の当該マッチングの概要です。各項目は、次の金利再設定日および満期日のいずれか早く到来する方を
      参照し各期間に割り当てられています。
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     2018年：

                    有効金利幅（％）           要求払い        ３ヶ月未満        ３ヶ月超        合計
                              （米ドル）        （米ドル）        （米ドル）        （米ドル）
     金融資産：
     現金および現金等価物                －0.75から0.61           4,628,459        6,158,491           －    10,786,950
     定期預金に係る銀行に対する債
     権                     1.05         －     2,000,000           －    2,000,000
     顧客に対する債権                 4.45から5.26          1,112,287                   －    1,112,287
     顧客未収金勘定                   該当なし         462,184           －        －     462,184
     関連会社に対する債権                   該当なし          1,928          －        －      1,928
     その他未収金                   該当なし         11,511          －        －      11,511
                               6,216,369        8,158,491           －    14,374,860
     金融負債：

     預金者勘定                －0.80から0.65           6,107,009        3,389,449           －    9,496,458
     未払金および未払費用                   該当なし         488,573           －        －     488,573
                               6,595,582        3,389,449           －    9,985,031
     感応度／流動性ギャップ                           (379,213)        4,769,042           －    4,389,829

     2017年：

                    有効金利幅（％）           要求払い        ３ヶ月未満        ３ヶ月超        合計
                              （米ドル）        （米ドル）        （米ドル）        （米ドル）
     金融資産：
     現金および現金等価物                －0.75から0.30           5,441,855        5,721,233           －    11,163,088
     顧客に対する債権                     5.26       20,276                  －      20,276
     顧客未収金勘定                   該当なし         432,597           －        －     432,597
     関連会社に対する債権                   該当なし         35,658          －        －      35,658
     その他未収金                   該当なし         38,554          －        －      38,554
                               5,968,940        5,721,233           －    11,690,173
     金融負債：

     預金者勘定                －0.80から0.26           5,204,866        1,788,436           －    6,993,302
     未払金および未払費用                   該当なし         426,239           －        －     426,239
                               5,631,105        1,788,436           －    7,419,541
     感応度／流動性ギャップ                           337,835       3,932,797           －    4,270,632

      　当社は、そのキャッシュ・フローについて市場金利の実勢レベルの変動の影響に付随するリスクに晒されています。2018

      年12月31日時点で、その他すべての変数を一定として市場金利が30（2017年：30）ベーシスポイント高かったとすると、株
      主資本は1,099米ドル（2017年：772米ドルの増加）減少していました。その他すべての変数を一定として市場金利が30
      （2017年：30）ベーシスポイント低かったとすると、株主資本は1,099米ドル（2017年：一定の勘定残高は30ベーシスポイン
      ト以下で利息を稼得することから772米ドル未満の減少）増加していました。この分析は、年度末に保有していた変動利付の
      金融商品に基づいており、期首に金利が変動し、報告期間を通じて変動金利の金融商品を保有し続けたと仮定しています。
      30（2017年：30）ベーシスポイントとは、社内の主要な幹部職員に金利リスクを報告する際に用いられる感応度レートであ
      り、市場金利の変動の可能性についての経営陣による評価を示しています。
      　2018年および2017年12月31日現在、当社は固定金利による短期預金および預金者勘定を保有していました。かかる保有

      は、短期的なものであるため、当社は重大な公正価値金利リスクに晒されていません。
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      通貨リスク

      　通貨リスクは、外国為替レートの変動により金融商品の評価額が変動するリスクです。
      　当社は、ケイマン諸島内で運営しており、以下の通貨に対する純エクスポージャーがある金融商品を主に保有していま

      す。英国ポンド、日本円、ケイマン諸島ドル、カナダ・ドル、ユーロおよびノルウェー・クローネ。当社は米ドル建てで財
      務書類を作成しているため、当社の連結財政状態報告書は、米ドルに対して固定為替レートとなっているケイマン諸島ドル
      を除き、上記の運用通貨と米ドル間の為替変動の影響を受けます。かかるエクスポージャーに起因する換算損益は、連結包
      括利益計算書において純額で計上されます。
      　以下の表は、連結包括利益計算書において認識される純為替差損益を生じさせる取引における（すなわちストラクチャー

      商品によらない）エクスポージャーである当社の通貨エクスポージャーを示しています。かかるエクスポージャーは、当社
      の表示通貨または当該表示通貨と固定為替相場制を採っている通貨のいずれの通貨でも表示されない当社の金融負債から成
      ります。当社は、外貨建ての資産および負債が相互に近似する額となるようにすることで通貨リスクを管理します。2018年
      および2017年12月31日現在、かかるエクスポージャーは以下のとおりです。
       2018年および2017年12月31日現在の重要な正味外貨建て金融資産（米ドルに換算）：

       2018年：

                       現金および現金等価物                 預金者勘定       正味外貨建て金融資産
                            （米ドル）            （米ドル）             （米ドル）
       ユーロ                       50,400           (45,091)              5,309

       英ポンド                      1,284,772           (1,234,116)               50,656
       ノルウェー・クローネ                       12,236             (12)            12,224
       日本円                        5,154           (4,364)               790
                               1,445            (312)             1,133
       カナダ・ドル
                             1,354,007           (1,283,895)               70,112

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       2017年：
                       現金および現金等価物                 預金者勘定       正味外貨建て金融資産
                            （米ドル）            （米ドル）             （米ドル）
       ユーロ                       69,560           (64,372)              5,188

       英ポンド                       929,481           (876,842)              52,639
       ノルウェー・クローネ                       12,959             (12)            12,947
       日本円                        5,049           (4,275)               774
                               1,573            (339)             1,234
       カナダ・ドル
                             1,018,622            (945,840)              72,782

      　米ドルが該当する外貨に対し10％変動し、その他すべての変数が一定である場合、2018年12月31日終了年度の純額は7,011

      米ドル（2017年：7,278米ドル）の増減となるものでした。
     12 ．資本リスク管理

      　当社は、負債と資本のバランスを最適化することにより株主に対するリターンを最大化しつつ、継続企業として確実に存
      続できるよう当社の資本を管理します。当社の全体的な戦略は2017年から変更ありません。
      　当社の資本は、発行済議決権付普通株式と留保利益とで構成されています。

     13 ．規制事項

      　当社は、ＣＩＭＡが設定した資本要件規制の対象です。最低資本要件を満たさない場合、規制当局は一定の措置を講じる
      ことができ、それが講じられた場合、当社の連結財務書類に直接、重大な影響が及びます。ＣＩＭＡが使用し、ケイマン諸
      島の銀行および信託会社法に規定されている自己資本比率ガイドラインに基づき、当社は、規制に基づく会計実務により算
      出される当社の資産、負債および一定の簿外科目の定量測定を含む特定の資本ガイドラインを満たさなくてはなりません。
      当社の資本金額および分類もまた、構成要素およびリスク加重についてＣＩＭＡが行う定性判断の対象となります。
      　当社は、現行の規制およびその有する銀行免許の規定に従い、少なくとも15％の自己資本比率を常時維持することを要求

      されています。2018年および2017年12月31日終了年度末現在および年度において、当社は当該要件を遵守しています。
       免許の条件に基づき、当社は400,000ケイマン諸島ドル（500,000米ドル）の最低資本勘定を維持することを要求されま

      す。2018年および2017年12月31日終了年度末現在および年度において、当社は当該要件を遵守しています。
     14 ．連結財務書類の承認

      　連結財務書類は、2019年３月22日付で取締役会の委員会により承認され発行が認められました。
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                           独立監査人報告書
     クイーンズゲート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー・リミテッドの取締役会各位

     意見

      私どもは、クイーンズゲート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー・リミテッドおよびその子会社（以下「当
     社」といいます。）の、2018年および2017年12月31日現在の連結財政状態計算書、同日終了年度の連結包括利益計算
     書、連結株主持分変動計算書および連結キャッシュ・フロー計算書（すべて米ドルで表示）ならびに重要な会計方針
     の要約を含む連結財務書類に対する注記によって構成される連結財務書類の監査を行いました。
      私どもは、添付の連結財務書類が、国際財務報告基準（IFRSs）に準拠して、当社の2018年および2017年12月31日

     現在の財政状態、同日終了年度の財務実績、株主持分変動およびキャッシュ・フローをすべての重要な点において適
     正に表示しているものと認めます。
     意見の根拠

      私どもは、国際監査基準（ISAs）に準拠して監査を行いました。当該基準に基づく私どもの責任は、私どもの報告
     書の、連結財務書類の監査に関する監査人の責任の項に詳しく記載されています。私どもは、国際会計士倫理基準審
     議会の職業会計士の倫理規程（IESBA                  Code）に準拠して、当社から独立しており、また、私どもは、IESBA                                Codeに準
     拠して、私どものその他の倫理的責任を果たしています。私どもは、私どもが入手した監査証拠が、私どもの監査意
     見表明のための根拠として十分かつ適切であると判断しています。
     連結財務書類に関する経営陣および企業統治責任者の責任

     　経営陣は、IFRSsに準拠して連結財務書類を作成し適正に表示する責任があり、また、不正または誤謬による重大
     な虚偽表示のない連結財務書類の作成のために必要と経営陣が判断する内部統制についても責任を負っています。
     　連結財務書類の作成において、経営陣が当社について清算もしくは営業を停止する意図を有しているか、またはそ

     れ以外に現実的な代替手段を持たない場合を除き、経営陣は、当社の継続事業体として存続する能力を評価し、適用
     ある場合には、継続事業に関連する事項を開示し、継続事業ベースの会計を採用する責任を負います。
     　企業統治責任者は、当社の財務報告過程を監督する責任を負います。

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     クイーンズゲート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー・リミテッドの取締役会各位

     ページ２

     連結財務書類の監査に関する監査人の責任

     　私どもの目的は、連結財務書類全体に不正または誤謬による重大な虚偽の表示がないかについての合理的な確証を
     得ること、および私どもの意見を含む監査報告書を発行することです。合理的な確証は高水準の確証ですが、ISAsに
     準拠して行われる監査が、重大な虚偽の表示が存在する場合にこれを常に検出することを保証するものではありませ
     ん。虚偽の表示は不正または誤謬により発生する可能性があり、個別にまたは総合的に、当該連結財務書類に基づい
     た利用者の経済的な意思決定に影響を及ぼすことが合理的に予想される場合には、重大とみなされます。
     　ISAsに準拠する監査の一部として、私どもは、監査期間を通じて、専門的な判断を行い、職業的な懐疑的態度を維

     持します。私どもは、また、
       ・　連結財務書類の不正または誤謬による重大な虚偽の表示のリスクを特定および評価し、当該リスクに対応す

         る監査手続を策定および実行し、また、私どもの監査意見表明のための根拠として十分かつ適切な監査証拠
         を入手します。不正は、共謀、偽造、意図的な省略、虚偽表示、または内部統制の無効化を伴うことがある
         ため、不正による重大な虚偽の表示を検出しないリスクは、誤謬による重大な虚偽の表示を検出しないリス
         クよりも高いものです。
       ・　状況に照らして適切な監査手続を策定するために監査に関連する内部統制の理解を得ますが、会社の内部統

         制の有効性についての意見表明が目的ではありません。
       ・　経営陣が採用した会計方針の適切性ならびに経営陣が行った会計上の見積りおよび関連する開示の合理性に

         ついて評価します。
       ・　経営陣が継続事業ベースの会計を採用することの適切性について、および入手した監査証拠に基づき、当社

         の継続事業体として存続する能力に重要な疑いを投げかけ得る事象または条件に関連する重大な不確実性が
         存在するかどうかについて結論を下します。私どもが重大な不確実性が存在すると結論づける場合、私ども
         は、私どもの監査報告書において、連結財務書類の関連する開示について注意を向けることが求められ、ま
         たは、当該開示が不適切な場合、私どもの意見を修正することが求められます。私どもの結論は、私どもの
         監査報告書の日付現在入手された監査証拠に基づきます。しかしながら、将来の事象または条件は、当社が
         継続事業体として存続しなくなる原因となり得ます。
       ・　開示書類を含む連結財務書類の全体的な表示、構成および内容、ならびに連結財務書類が適正な表示を達成

         する方法で基本的な取引および事象を表示しているかどうかについて評価します。
     　私どもは、とりわけ、計画された監査の範囲および時期ならびに私どもの監査期間中に確認された内部統制におけ

     る重大な欠陥を含む重要な監査所見について、企業統治責任者とコミュニケーションを取ります。
          （署名）

     〔デロイト・アンド・トゥシュ〕
     2019年３月22日

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     INDEPENDENT      AUDITOR’S      REPORT
     To  the  Board   of  Directors     of

      Queensgate      Bank   and  Trust   Company    Ltd.
     Opinion

     We  have   audited    the  consolidated       financial     statements      of  Queensgate      Bank   and  Trust   Company    Ltd.   and  its

     subsidiaries       (the   ᰀ䌀漀洀瀀愀渀礠ᴀ⤀       which   comprise     the  consolidated       statements      of  financial     position     as  at
     December     31,  2018   and  2017,   and  the  consolidated       statements      of  comprehensive        income,    changes    in
     shareholder’s        equity    and  cash   flows   for  the  years   then   ended   (all   expressed     in  United    States    Dollars),
     and  notes   to  the  consolidated       financial     statements,       including     ▶ summary    of  significant       accounting
     policies.
     In  our  opinion,     the  accompanying       consolidated       financial     statements      present    fairly,    in  all  material

     respects,     the  financial     position     of  the  Company    as  at  December     31,  2018   and  2017,   and  its  financial
     performance,       its  changes    in  equity    and  its  cash   flows   for  the  years   then   ended   in  accordance      with
     International       Financial     Reporting     Standards     (IFRSs).
     Basis   for  Opinion

     We  conducted      our   audits    in  accordance      with   International        Standards      on  Auditing     (ISAs).     Our

     responsibilities         under   those   standards     are  further    described     in  the  Auditor’s      Responsibilities         for  the
     Audit   of  the  Consolidated       Financial     Statements      section    of  our  report.    We  are  independent      of  the  Company
     in  accordance      with   the  International        Ethics    Standards     Board   for  Accountants’        Code   of  Ethics    for
     Professional       Accountants      (IESBA    Code),    and  we  have   fulfilled     our  other   ethical    responsibilities         in
     accordance      with   the  IESBA   Code.   We  believe    that   the  audit   evidence     we  have   obtained     is  sufficient      and
     appropriate      to  provide    ▶ basis   for  our  opinion.
     Responsibilities         of  Management      and  Those    Charged     with   Governance      for  the  Consolidated       Financial

     Statements
     Management      is  responsible      for  the  preparation       and  fair   presentation       of  the  consolidated       financial

     statements      in  accordance      with   IFRSs,    and  for  such   internal     control    as  management      determines      is  necessary
     to  enable    the  preparation      of  consolidated       financial     statements      that   are  free   from   material     misstatement,
     whether    due  to  fraud   or  error.
     In  preparing     the  consolidated       financial     statements,      management      is  responsible      for  assessing     the  Company

     ᤀ  ability    to  continue     as  ▶ going   concern,     disclosing,      as  applicable,      matters    related    to  going   concern
     and  using   the  going   concern    basis   of  accounting      unless    management      either    intends    to  liquidate     the
     Company    or  to  cease   operations,      or  has  no  realistic     alternative      but  to  do  so.
     Those   charged    with   governance      are  responsible      for  overseeing      the  Company’s      financial     reporting     process.

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     To  the  Board   of  Directors     of

      Queensgate      Bank   and  Trust   Company    Ltd.
     Page   2

     Auditor’s      Responsibilities         for  the  Audit   of  the  Consolidated       Financial     Statements

     Our  objectives      are  to  obtain    reasonable      assurance     about   whether    the  consolidated       financial     statements      as

     ▶ whole   are  free   from   material     misstatement,       whether    due  to  fraud   or  error,    and  to  issue   an  auditor’s
     report    that   includes     our  opinion.     Reasonable      assurance     is  ▶ high   level   of  assurance,      but  is  not  ▶
     guarantee     that   an  audit   conducted     in  accordance      with   ISAs   will   always    detect    ▶ material     misstatement
     when   it  exists.    Misstatements       can  arise   from   fraud   or  error   and  are  considered      material     if,  individually
     or  in  the  aggregate,      they   could   reasonably      be  expected     to  influence     the  economic     decisions     of  users
     taken   on  the  basis   of  these   consolidated       financial     statements.
     As  part   of  an  audit   in  accordance      with   ISAs,   we  exercise     professional       judgment     and  maintain     professional

     skepticism      throughout      the  audit.    We  also:
       ・　Identify       and  assess    the  risks   of  material     misstatement       of  the  consolidated       financial     statements,

         whether    due  to  fraud   or  error,    design    and  perform    audit   procedures      responsive      to  those   risks,
         and  obtain    audit   evidence     that   is  sufficient      and  appropriate      to  provide    ▶ basis   for  our  opinion.
         The  risk   of  not  detecting     ▶ material     misstatement       resulting     from   fraud   is  higher    than   for  one
         resulting     from   error,    as  fraud   may  involve    collusion,      forgery,     intentional      omissions,
         misrepresentations,          or  the  override     of  internal     control.
       ・　Obtain      an  understanding       of  internal     control    relevant     to  the  audit   in  order   to  design    audit

         procedures      that   are  appropriate      in  the  circumstances,        but  not  for  the  purpose    of  expressing      an
         opinion    on  the  effectiveness       of  the  Company's     internal     control.
       ・　Evaluate       the  appropriateness        of  accounting      policies     used   and  the  reasonableness        of  accounting

         estimates     and  related    disclosures      made   by  management.
       ・　Conclude       on  the  appropriateness        of  management’s       use  of  the  going   concern    basis   of  accounting

         and,   based   on  the  audit   evidence     obtained,     whether    ▶ material     uncertainty      exists    related    to
         events    or  conditions      that   may  cast   significant      doubt   on  the  Company’s      ability    to  continue     as  ▶
         going   concern.     If  we  conclude     that   ▶ material     uncertainty      exists,    we  are  required     to  draw
         attention     in  our  auditor’s      report    to  the  related    disclosures      in  the  consolidated       financial
         statements      or,  if  such   disclosures      are  inadequate,      to  modify    our  opinion.     Our  conclusions      are
         based   on  the  audit   evidence     obtained     up  to  the  date   of  our  auditor’s      report.    However,     future
         events    or  conditions      may  cause   the  Company    to  cease   to  continue     as  ▶ going   concern.
       ・　Evaluate       the  overall    presentation,       structure     and  content    of  the  consolidated       financial

         statements,      including     the  disclosures,       and  whether    the  consolidated       financial     statements
         represent     the  underlying      transactions       and  events    in  ▶ manner    that   achieves     fair   presentation.
     We  communicate      with   those   charged    with   governance      regarding,      among   other   matters,     the  planned    scope   and

     timing    of  the  audit   and  significant      audit   findings,     including     any  significant      deficiencies       in  internal
     control    that   we  identify     during    our  audit.
     Deloitte     & Touche

     March   22,  2019
     （＊）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理人が別途保管

        しています。
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