ドイツ復興金融公庫 訂正発行登録書

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訂正発行登録書

提出日:

提出者:ドイツ復興金融公庫

カテゴリ:訂正発行登録書

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                                                           EDINET提出書類
                                                      ドイツ復興金融公庫(E06047)
                                                            訂正発行登録書
     【表紙】

     【提出書類】                         訂正発行登録書
     【提出先】                         関東財務局長
     【提出日】                         平成30年12月27日
     【発行者の名称】                         ドイツ復興金融公庫
                               (KfW)
     【代表者の役職氏名】                         ヴァイス・プレジデント
                               クリストフ・ベッカー
                               (Christoph      Becker,     Vice   President)
                               シニア・マネージャー
                               シルケ・ブラッケルスベルク
                               (Silke    Brackelsberg,        Senior    Manager)
     【代理人の氏名又は名称】                         弁護士        柴 田  弘 典
     【住所】                         東京都千代田区大手町一丁目1番1号
                               大手町パークビルディング
                               アンダーソン・毛利・友常法律事務所
     【電話番号】                         03-6775-1000
     【事務連絡者氏名】                         弁護士        白 川 も      え ぎ
                               弁護士  北 島  義 之
                               弁護士  山 元  貴 恵
     【住所】                         東京都千代田区大手町一丁目1番1号
                               大手町パークビルディング
                               アンダーソン・毛利・友常法律事務所
     【電話番号】                         03-6775-1119
     【発行登録の対象とした売出有価証券の種類】                         債券
     【発行登録書の内容】
     提出日                         平成29年6月22日
     効力発生日                         平成29年6月30日
     有効期限                         平成31年6月29日
     発行登録番号                         29 -外債1
     発行予定額又は発行残高の上限                         発行予定額      6,000億円
     発行可能額                         544,119,000,000         円
     【効力停止期間】                         この訂正発行登録書の提出による発行登録の効力停
                               止期間は、平成30年12月27日(提出日)である。
     【提出理由】                         発行登録書について、証券情報の記載事項を追加す
                               るため、本訂正発行登録書を提出するものである。
                               ( 訂正内容については、本文を参照のこと。)
     【縦覧に供する場所】                         該当なし
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                                                            訂正発行登録書
     【訂正内容】
     第一部【証券情報】

      (発行登録書の「第一部             証券情報」の見出しと「第1 募集要項」の見出しの間に、以下の記載が追加・

     挿入される。本書(以下「本書」という言葉が用いられるときは、文脈上別異に解釈される場合を除き、発
     行登録書に対する本追加・挿入分をいう。)中の記載内容は、本債券(下記に定義される。)に関する事項
     を追加・挿入するものであって、本書による訂正前の発行登録書中の「第2 売出要項」以下の記載内容に変
     更を加えるものではない。今後提出される「訂正発行登録書」または「発行登録追補書類」に特に本債券に
     よるものである旨が明記されている場合に限り、これらは発行登録書(訂正発行登録書の記載内容を含
     む。)中の本債券に関する本書の記載内容に基づくものとみなされる。)
      別段の記載のない限り、本書中の「ユーロ」はドイツ連邦共和国を含む欧州連合の一部加盟国が採択した

     欧州単一通貨を、「円」は日本円を、「米ドル」はアメリカ合衆国の法定通貨を指す。
     <ドイツ復興金融公庫2024年1月満期                        株価指数参照米ドル建債券(デジタルクーポン型・

     早期償還条項付)参照指数:日経平均株価に関する情報>
      以下に記載するもの以外については、本債券(下記に定義される。)を売出しにより取得させるに当た
     り、本債券に関する「訂正発行登録書」または「発行登録追補書類」に記載する。本書中の未定の事項は
     2019年1月中旬に決定する。
     第1【募集債券に関する基本事項】

      該当なし
     第2【売出債券に関する基本事項】

     1【売出要項】
       売出人
               会 社 名                       住      所

              野村證券株式会社                     東京都中央区日本橋一丁目9番1号

                       ドイツ復興金融公庫           2024年1月満期         株価指数参照

           売出債券の名称            米ドル建債券(デジタルクーポン型・早期償還条項付)
                       参照指数:日経平均株価(以下「本債券」という。)(注1)
          記名・無記名の別            無記名式
             券面総額          未定
                       (額面金額)10,000米ドル              (注2)
           各債券の金額
                       売出価格     額面金額の100.00%
         売出価格及びその総額
                       売出価格の総額  未定
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                      (ⅰ) クーポン判定日における参照価格がクーポン判定価格以上で
                         ある場合:
                         年(未定)%(年3.50%から13.00%までを仮条件(注4)とす
                        る。)
                      (ⅱ) クーポン判定日における参照価格がクーポン判定価格未満で

              利率
                         ある場合:
             (注3)
                         年2.50%
                       ※ 参照価格:評価時刻現在の参照指数の水準

                       ※ クーポン判定価格          =  基礎価格×100.00%(注5)
                       ※ 基礎価格:発行日の翌予定取引所営業日の参照価格(注5)
                       2019年4月10日を初回として満期償還日までの毎年1月10日、4月10

             利払日
                       日、7月10日および10月10日
            早期償還日

                       2019年7月10日から2023年10月10日まで(いずれも同日を含む。)
                       の各利払日
             (注5)
                      早期償還判定日において参照価格がトリガー価格以上である場合:

            早期償還額
                         額面金額10,000米ドルにつき、10,000米ドル
             (注5)
                       ; トリガー価格        =  基礎価格×110.00%(小数第2位未満を切り捨
                        て)
             償還期限

                       2024年1月10日(以下「満期償還日」という。)
             (注5)
                       満期償還金額

                      (ⅰ) (a)参照期間中の取引所営業日において、参照価格が一度で
                         もノックイン価格以下となり、かつ(b)判定価格が基礎価格未
                         満である場合:
                         額面金額10,000米ドルにつき、
                                         判定価格

                           10,000米ドル         ×
                                         基礎価格
             償還金額
             (注5)
                         ただし、1米セント未満を四捨五入
                      (ⅱ) (a)参照期間中のいかなる取引所営業日においても、参照価
                         格がノックイン価格を上回っているか、または(b)判定価格が
                         基礎価格以上である場合:
                         額面金額10,000米ドルにつき、10,000米ドル
                       ※ 判定価格:償還金額決定日の参照価格
                       ; ノックイン価格         =  基礎価格×60.00%(小数第2位未満を切り
                        捨て)
             売出期間          2019年1月21日から2019年1月28日まで

             受渡期日          2019年1月29日
                       売出人および売出取扱人(下記「売出しの委託契約の内容」に定
           申込取扱場所           義される。)ならびに下記「摘要4.」記載の金融機関の日本にお
                       ける本店および各支店
        ( 注1) 本債券は、ドイツ復興金融公庫(以下「発行者」または「KfW」という。)の2018年6月19日付

             KfWノート・プログラム(以下「本プログラム」という。)に基づき、2019年1月28日(以下
             「発行日」という。)にユーロ市場で発行される。本債券は、いかなる証券取引所にも上場
             されない。
        ( 注2) 本債券は、当初、無利札の仮大券(下記「11                           その他    (2)  本債券の様式」に定義される。)に
             より表章され、仮大券は、一定の条件により恒久大券(下記「11                                   その他    (2)  本債券の様
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             式」に定義される。)と交換することができる。確定券面および利札は発行されない(下記
             「11   その他    (2)  本債券の様式」参照。)。
        ( 注3) 上記の利率の詳細については、下記「2                        利息支払の方法」を参照のこと。
        ( 注4) 上記仮条件は、2018年12月14日現在の市場環境等を踏まえて設定されたものであり、最終的に
             決定される条件は、本債券の条件が決定される2019年1月中旬における市場環境等を勘案した
             上で決定されるため、上記仮条件の範囲外となる可能性がある。
        ( 注5) 上記の早期償還日、早期償還額、満期償還日および満期償還金額ならびに本債券の償還方法の
             詳細については、下記「3              償還の方法」を参照のこと。なお、売出人および売出取扱人は、
             基礎価格が決定される2019年1月29日以後速やかに、本債券の申込人に対し基礎価格等を通知
             する。本「1       売出要項」(本(注5)を含む。)に使用される用語は、下記「3                                   償還の方法
             (3)  用語の定義」に定義される。
        摘 要

        本債券に関して、その他の売出しの条件等には以下のものがある。
        1.本債券の各申込人は、売出人または売出取扱人の本支店において各申込人の名義で外国証券取引口
          座を開設しなければならない。本書に別途規定される場合を除き、各申込人が売出人または売出取
          扱人との間で行う本債券の取引に関しては、売出人または売出取扱人から交付される外国証券取引
          口座約款に基づき、当該外国証券取引口座を通じて処理される。
        2.本債券は、アメリカ合衆国1933年証券法(その後の改正を含む。)(以下「証券法」という。)に
          基づき登録されておらず、今後登録される予定もない。証券法の登録義務を免除されているか、ま
          たは当該義務に服さない一定の取引において行われる場合を除き、米国(下記「4                                          元利金支払場所
          (3)  米国」に定義される。)内において、本債券の勧誘または売付けを行ってはならない。
        3.本債券は、米国税法上の要件の適用を受ける。米国税務規則により許された一定の取引において行
          われる場合を除き、米国またはその領土において、本債券の勧誘、売付けまたは交付を行ってはな
          らない。本段落において使用される用語は、米国内国歳入法および同法に基づく規則(TEFRA                                                  D
          ルールを含む。)により定義された意味を有する。
        4.売出人および売出取扱人は、日本国金融商品取引法(その後の改正を含む。)第33条の2に基づく
          登録を受けた銀行等の金融機関に、本債券の売出しの取扱業務の一部を行うことを委託することが
          ある。
        5.本債券に関し、発行者の依頼により、金融商品取引法第66条の27に基づく登録を受けた信用格付業
          者(以下「信用格付業者」という。)から提供され、もしくは閲覧に供された信用格付または当該
          信用格付業者から提供され、もしくは閲覧に供される予定の信用格付はない。
       売出しの委託契約の内容

         該当なし
           ただし、売出人は、以下の金融商品取引業者(以下「売出取扱人」という。)に、本債券の売出
         しの取扱いを委託している。
                会 社 名                       住      所
            九州FG証券株式会社                      熊本県熊本市中央区紺屋町一丁目13番地5
            ごうぎん証券株式会社                      島根県松江市津田町319番地1
            とうほう証券株式会社                      福島県福島市大町3番25号
       債券の管理会社

        該当なし
       財務代理人兼主支払代理人

        ドイチェ・バンク・アクチェンゲゼルシャフト
        ( Deutsche     Bank   Aktiengesellschaft          )
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        ドイツ連邦共和国          60325   フランクフルト・アム・マイン、
        タウヌスアンラーゲ           12
        トラスト・アンド・エージェンシー・サービシズ
        ( Trust    and  Agency    Services,      Taunusanlage        12,  60325   Frankfurt      am  Main,   Federal     Republic     of
        Germany    )
        (財務代理人兼主支払代理人を以下「財務代理人」といい、財務代理人であるドイチェ・バンク・ア
        クチェンゲゼルシャフトを継承する者、および発行者により2018年6月19日付で定められた財務代理人
        規則(その時々の改訂、補足または修正を含み、以下「財務代理人規則」という。)に基づく財務代
        理人指名契約に従って指名された代替または追加の支払代理人を含む。財務代理人は、その指定事務
        所を同市内に所在するその他の指定事務所に変更する権利を常に留保する。)
       振替機関

        該当なし
       財務上の特約

        担保提供制限
         該当なし
        その他の条項
         本債券に基づく債務は、発行者の無担保かつ非劣後の債務を構成し、本債券間で、また発行者のそ
         の他すべての無担保かつ非劣後の債務に優先することなく同順位である。
     2【利息支払の方法】

     (1)    利率および利払日
        本債券には、2019年1月28日(同日を含む。)から満期償還日(同日を含まない。)までの期間につ
       き、未償還額面総額に対して利息が付され、かかる利息は、下記に記載する規定に従って額面金額
       10,000米ドルの各本債券につき計算される(以下「デジタルクーポン型利息」という。)。デジタル
       クーポン型利息は、2019年4月10日(同日を含む。)から満期償還日(同日を含む。)までの毎年1月10
       日、4月10日、7月10日および10月10日(以下それぞれを「利払日」という。)に年4回後払いされる(た
       だし、下記「4        元利金支払場所         (5)  支払営業日」による調整に服する。)。本書において、2019年1月
       28日(同日を含む。)から初回利払日(同日を含まない。)までの期間およびその後の各利払日(同日
       を含む。)から翌利払日(同日を含まない。)までの各期間を「利息期間」という。疑義を避けるため
       に付言すると、各利息期間は、下記「4                     元利金支払場所         (5)  支払営業日」による調整には服さない。
        各利息期間について適用される適用利率(以下「適用利率」という。)および支払われる額面金額当
       たりのデジタルクーポン型利息は、計算代理人(下記「3                               償還の方法       (3)  用語の定義」に定義され
       る。)により以下の通り計算される。
         (ⅰ)各クーポン判定日(下記「3                  償還の方法      (3)  用語の定義」に定義される。)において、参照
             価格がクーポン判定価格以上であると計算代理人が決定した場合、当該クーポン判定日の直
             後の利払日に年(未定)%の適用利率で利息が付される。初回の利払日である2019年4月10日
             には、額面金額10,000米ドルに対して(未定)米ドルが、2019年7月10日(同日を含む。)か
             ら満期償還日(同日を含む。)までの各利払日には、額面金額10,000米ドルに対して(未
             定)米ドルが支払われる(ただし、いずれも下記「4                            元利金支払場所         (5)  支払営業日」によ
             る調整に服する。)。
         (ⅱ)各クーポン判定日において、参照価格がクーポン判定価格未満であると計算代理人が決定し
             た場合、当該クーポン判定日の直後の利払日に年2.50%の適用利率で利息が付される。初回
             の利払日である2019年4月10日には、額面金額10,000米ドルに対して50.00米ドルが、2019年7
             月10日(同日を含む。)から満期償還日(同日を含む。)までの各利払日には、額面金額
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             10,000米ドルに対して62.50米ドルが支払われる(ただし、いずれも下記「4                                        元利金支払場所
             (5)  支払営業日」による調整に服する。)。
     (2)    利息の発生
        本債券の利息は、償還期限以降は付されない。ただし、発行者が支払期限の到来した本債券の償還を
       行わない場合、利息は、本債券の未償還額面総額に対して、当該償還期限(同日を含む。)から本債券
       が実際に償還される日(同日を含まない。)まで、法律で規定された債務不履行適用利率で継続して付
       される。かかる債務不履行適用利率は、ドイツ連邦銀行が随時公表する基準金利に5.00%を加えた利率
       とする。
     (3)    1年以外の期間に関する利息の計算
        1年以外の期間について利息を計算する必要が生じた場合、かかる利息は日割計算基準(下記「(4)                                                   日
       割計算基準」に定義される。)に基づいて計算される。
     (4)    日割計算基準
        「日割計算基準」とは、一定期間(当該期間の初日を含むが末日は含まない。以下「計算期間」とい
       う。)につき本債券の利息額を計算する際に、計算期間の日数を360で除したものをいう。上記計算期間
       の日数は、1ヵ月を30日、1年を12ヵ月とする1年360日に基づき計算される。ただし、(イ)当該計算期
       間の末日がある月の31日であり、当該計算期間の初日がある月の30日または31日以外の日である場合、
       当該末日が属する月は30日である1ヵ月に短縮されるものとはみなされず、または(ロ)当該計算期間の
       末日が2月の末日である場合は、2月は30日である1ヵ月に延長されるものとはみなされない。
     (5)    通知
        計算代理人は、適用利率、各利息期間のデジタルクーポン型利息および関連する利払日を決定後可能
       な限り速やかに(ただし、その決定後、4営業日(下記「4                              元利金支払場所(5)          支払営業日」に定義され
       る。)目の日までに)、発行者、財務代理人および下記「10                                公告の方法」に従って所持人に対し通知せ
       しめる。
     (6)    拘束力を有する決定
        本「2   利息支払の方法」の規定のために計算代理人により付与され、表明され、示され、または取得
       された証明書、交信、意見書、決定、計算、引用および判断は、明白な誤謬がある場合を除き、発行
       者、財務代理人および所持人を拘束する。
     3【償還の方法】

     (1)    満期償還
        各本債券は、期限前に償還または買入消却されない限り、2024年1月10日に額面金額10,000米ドルの各
       本債券につき計算代理人が以下に従って決定する金額(以下「満期償還金額」という。)で償還され
       る。
       (イ) 計算代理人が、その合理的な裁量により、(a)参照期間中の取引所営業日において、参照価格が
          一度でもノックイン価格以下となり、かつ(b)判定価格が基礎価格未満であったと決定した場合:
          満期償還金額は、額面金額10,000米ドルの各本債券につき以下の算式に従って計算される金額と
          する。
                          判定価格
          10,000米ドル ×
                          基礎価格
            ただし、かかる満期償還金額は、1米セント未満を四捨五入するものとする。
       (ロ) 計算代理人が、その合理的な裁量により、(a)参照期間中のいかなる取引所営業日においても、
          参照価格がノックイン価格を上回っていたか、または(b)判定価格が基礎価格以上であったと決定
          した場合:
          満期償還金額は、額面金額10,000米ドルの各本債券につき10,000米ドルとする。
     (2)    早期償還
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        計算代理人が、早期償還判定日において、参照価格がトリガー価格以上であったと決定した場合、す
       べての本債券(一部は不可。)は、関連する早期償還日において、早期償還額で自動的に早期償還され
       る(ただし、下記「4           元利金支払場所         (5)  支払営業日」による調整に服する。)。
     (3)    用語の定義
        本書において、下記の用語は、それぞれ以下の意味を有する。
        「関連取引所」とは、株式会社大阪取引所またはその承継者をいう。
        「基礎価格」とは、計算代理人が決定する基礎価格決定日の参照価格をいう。
        「基礎価格決定日」とは、「評価日」の定義に記載の関連する評価日をいう。
        「クーポン判定価格」とは、計算代理人が決定する基礎価格の100.00%に相当する価格(小数第2位未
       満を切り捨て)をいう。
        「クーポン判定日」とは、「評価日」の定義に記載の関連する評価日をいう。
        「計算代理人」とは、(未定)またはその承継者をいう。
        「参照価格」とは、計算代理人がその合理的な裁量により決定する評価時刻現在の参照指数の水準を
       いう(ただし、下記「(4)               参照指数の訂正」および「(5)                 参照指数の廃止/計算方法の変更」に従
       う。)。
        「参照期間」とは、基礎価格決定日(同日を含まない。)から償還金額決定日(同日を含む。)まで
       の期間をいう。
        「参照指数」とは、本取引所第一部で取引される225銘柄の株価指数である日経平均株価をいい、スポ
       ンサーが計算し公表するものをいう。
        「市場混乱事由」とは、評価時刻までの1時間の間に計算代理人が重大であると判断する(ⅰ)                                                 取引障
       害もしくは      (ⅱ)   取引所障害の発生もしくは存在、または                      (ⅲ)   早期終了の発生もしくは存在をいう。
       いずれかの時点で参照指数に関する市場混乱事由が生じているか否かの決定において、市場混乱事由が
       参照指数を構成する株式銘柄に関して生じている場合、参照指数の水準に対するかかる株式銘柄の関連
       寄与率は、かかる市場混乱事由の発生直前の(x)                          参照指数の水準に対するかかる株式銘柄の寄与部分と
       (y)  参照指数の包括的な水準との比較に基づいて算定される。
        「障害日」とは、本取引所または関連取引所がその通常取引セッションの間に取引を開始できない
       か、または市場混乱事由が生じている予定取引所営業日をいう。計算代理人は、発行者および財務代理
       人に対し、その状況の下で実務上合理的に可能な限り速やかに、障害日でなければ評価日となるはずで
       あった日における障害日の発生について通知する。計算代理人による障害日の発生の上記当事者への通
       知の懈怠は、障害日の発生の有効性およびその効果に影響しない。ただし、これは、計算代理人の上記
       当事者への通知義務を減免するものではない。
        「償還金額決定日」とは、「評価日」の定義に記載の関連する評価日をいう。
        「スポンサー」とは、株式会社日本経済新聞社および/または(文脈により)随時、同社から参照指
       数に関する事務の委託を受けた者をいう。
        「早期終了」とは、取引所営業日において、参照指数の水準の20%以上を構成する株式銘柄に関連す
       る本取引所または関連取引所における取引が予定終了時刻よりも前に終了することをいう。ただし、か
       かる早期終了時刻について、(ⅰ)                  当該取引所営業日の本取引所もしくは関連取引所における通常取引
       セッションの実際の終了時刻または                   (ⅱ)   当該取引所営業日の評価時刻における執行のために本取引所
       もしくは関連取引所システムに入れられる注文の提出締切時刻のいずれか早い方から少なくとも1時間前
       までに本取引所または関連取引所が発表している場合を除く。
        「早期償還額」とは、額面金額10,000米ドルにつき、10,000米ドルをいう。
        「早期償還判定日」とは、「評価日」の定義に記載の関連する評価日をいう。
        「早期償還日」とは、2019年7月10日(同日を含む。)から2023年10月10日(同日を含む。)までの各
       利払日をいう。
        「トリガー価格」とは、計算代理人が決定する基礎価格の110.00%に相当する価格(小数第2位未満を
       切り捨て)をいう。
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        「取引障害」とは、(ⅰ)             本取引所における参照指数の水準の20%以上を構成する株式銘柄に関し、ま
       たは   (ⅱ)   関連取引所における参照指数に関する先物もしくはオプション契約に関して、本取引所また
       は 関連取引所その他が許容する制限を超える株価の変動を理由とするか否かを問わず、本取引所または
       関連取引所その他により、取引が停止または制限されることをいう。
        「取引所営業日」とは、本取引所および関連取引所においてそれぞれの通常取引セッションにおいて
       取引が行われるために営業を行っている予定取引所営業日をいい、本取引所または関連取引所のいずれ
       かにおける取引が予定終了時刻よりも早く終了する日を含む。
        「取引所障害」とは、市場参加者が全般的に                        (ⅰ)   本取引所における参照指数の水準の20%以上を構
       成する株式銘柄の取引を実行し、もしくはその時価を取得するか、または                                       (ⅱ)   関連取引所において、
       参照指数に関する先物もしくはオプション契約の取引を実行し、もしくはその時価を取得する機能を失
       うか、または毀損すると計算代理人の合理的な裁量により決定される事由(早期終了を除く。)をい
       う。
        「ノックイン価格」とは、計算代理人が決定する基礎価格の60.00%に相当する価格(小数第2位未満
       を切り捨て)をいう。
        「判定価格」とは、償還金額決定日の参照価格をいう。
        「評価時刻」とは、本取引所の予定終了時刻をいう。本取引所が予定終了時刻より早く終了する場合
       には、評価時刻は、実際に終了する時刻とする。
        「評価日」とは、(ⅰ)基礎価格の決定に関しては、発行日の翌予定取引所営業日(「基礎価格決定
       日」という。)をいい、(ⅱ)各利払日における適用利率の決定に関しては、当該利払日の10予定取引所
       営業日前の日(「クーポン判定日」という。)をいい、(ⅲ)早期償還に関しては、当該各早期償還日の
       10予定取引所営業日前の日(「早期償還判定日」という。)をいい、(ⅳ)満期償還金額の決定に関して
       は、満期償還日の10予定取引所営業日前の日(「償還金額決定日」という。)をいう。
        評価日が障害日であった場合は、当該評価日はその直後の障害日でない予定取引所営業日とする。た
       だし、障害日を生じさせる事由が発生していなければ評価日であった当初予定されていた評価日の直後
       の2予定取引所営業日がいずれも障害日であったと計算代理人が決定する場合はこの限りではなく、かか
       る場合には、(ⅰ)当該2予定取引所営業日目の日を、当該日が障害日であることにかかわらず評価日とみ
       なし、また(ⅱ)計算代理人は参照指数を構成する各株式銘柄の当該2予定取引所営業日目の日の評価時刻
       現在の本取引所の取引価格もしくは呼値(または障害日を生じさせる事由が当該2予定取引所営業日目の
       日に関連株式銘柄に関して生じている場合、当該2予定取引所営業日目の日の評価時刻現在の関連株式銘
       柄の価値の誠実な推測値)を使用して、最初の障害日の発生の直前に有効だった参照指数を算出するた
       めの計算式および計算方法に従い、当該2予定取引所営業日目の日の参照価格を決定するものとする。疑
       義を避けるために付言すると、発行日、利払日、早期償還日および満期償還日は、評価日を決定する目
       的においては調整されない。
        「本取引所」とは、株式会社東京証券取引所もしくはその承継者または参照指数を構成する株式銘柄
       の取引が臨時的に場所を移して行われている代替の取引所もしくは相場システム(ただし、計算代理人
       が、かかる臨時の代替取引所または相場システムにおける参照指数を構成する株式銘柄に関して元の本
       取引所における場合に匹敵する程の流動性があると決定することを条件とする。)をいう。
        「予定終了時刻」とは、本取引所または関連取引所および予定取引所営業日に関し、かかる予定取引
       所営業日における本取引所または関連取引所の平日の終了予定時刻をいう。時間外または通常取引セッ
       ション時間外の他の取引は考慮しない。
        「予定取引所営業日」とは、本取引所および関連取引所がそれぞれの通常取引セッションにおける取
       引を行う予定の日をいう。
     (4)    参照指数の訂正
        スポンサーにより公表され、本債券に関する計算または決定のために用いられる参照指数の水準が、
       その後訂正され、その訂正が、当初の公表日の直後の予定取引所営業日までにスポンサーにより公表さ
       れる場合、計算代理人は、当初公表された参照指数の水準に代えて、訂正された参照指数の水準を用い
       る。
     (5)    参照指数の廃止/計算方法の変更
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        (ⅰ)スポンサーが参照指数を計算、公表しない場合で計算代理人の承認する承継スポンサー(かか
       る承継スポンサーをスポンサーとみなす。)が参照指数を計算し、公表した場合、または(ⅱ)参照指
       数 が、参照指数の計算で用いられる計算式および方法と同様もしくは実質的に同様と計算代理人がその
       合理的な裁量により判断した計算式もしくは方法を使って算出される承継の指数により代替される場合
       には、いずれの場面においても、かかる承継指数(以下「承継参照指数」という。)が参照指数とみな
       される。
        (ⅰ)評価日または参照期間中の予定取引所営業日以前に、スポンサーもしくは承継スポンサーが、
       参照指数を計算するための計算式もしくは方法の著しい変更、もしくはその他の方法で参照指数を著し
       く変更すること(以下「参照指数修正」という。ただし、構成株式や資本構成の変更および他の慣例的
       事由が生じた場合に参照指数を維持するために行う必要な計算式または方法における所定の修正を除
       く。)もしくは、参照指数が永久的に廃止され、承継参照指数も存在しないこと(以下「参照指数廃
       止」という。)を公表した場合、または、(ⅱ)評価日または参照期間中の予定取引所営業日におい
       て、スポンサーもしくは承継スポンサーが参照指数を計算および公表しない場合(以下「参照指数障
       害」といい、参照指数修正および参照指数廃止と併せて、以下それぞれを「参照指数調整事由」とい
       う。)、発行者は、計算代理人に、かかる参照指数調整事由が本債券の条項に重大な影響を及ぼすか否
       かを決定するよう要求し、及ぼすと決定された場合には、計算代理人に、参照指数の公表水準の代わり
       に、修正、障害または廃止の直前に有効だった参照指数を算出するための計算式および方法に従い、か
       かる参照指数調整事由の直前の参照指数を構成した株式銘柄のみを使って計算代理人が決定する評価日
       および参照期間中の予定取引所営業日における評価時刻現在の参照指数の水準を使い、参照価格を計算
       するよう要求する。
        計算代理人は、上記の決定をした場合は、決定次第実務上可能な限り速やかに、発行者および財務代
       理人にその旨を通知し、発行者は、その後実務上可能な限り速やかに、下記「10                                          公告の方法」に従って
       所持人に対しその旨の通知を行う。
     (6)    通知
        計算代理人は、本「3            償還の方法」に基づく何らかの決定または計算をした場合は、決定または計算
       次第実務上可能な限り速やかに、発行者および財務代理人にその旨を通知し、発行者は、その後実務上
       可能な限り速やかに、下記「10                 公告の方法」に従って所持人に対し通知を行う。
     (7)    拘束力を有する決定
        本「3   償還の方法」の規定のために計算代理人により付与され、表明され、示され、または取得され
       た証明書、交信、意見書、決定、計算、引用および判断は、明白な誤謬がある場合を除き、発行者、財
       務代理人および所持人を拘束する。
     (8)   日経平均株価に関する情報
       ■ 概 略
        別段の定めのない限り、日経平均株価に関する本書のすべての記載は、公表文書に基づくものであ
       る。かかる公表文書は、当該文書に記載の日付現在におけるスポンサーの方針を反映するものである。
       かかる方針はスポンサーにより任意に変更されることがある。
        日経平均株価は、選択された日本株式銘柄の複合価格の推移を示すために、スポンサーが計算、公表
       および発信する株価指数である。日経平均株価は、現在、東京証券取引所第一部に上場する225の株式銘
       柄によって構成されており、広範な日本の業種を反映している。東京証券取引所第一部に上場する株式
       銘柄は、同取引所で最も活発に取引が行われている。
        スポンサーは、日経平均株価の計算に際し下記の計算方法を用いるが、本債券に関連する支払額に影
       響を与え得るかかる計算方法を、修正または変更しない保証はない。
        日経平均株価は、修正平均株価加重指数であり(すなわち、日経平均株価における各構成銘柄の加重
       値は当該発行者の株式の時価総額ではなく1株当たりの株価に基づいている。)、その計算方法は、
       (ⅰ)各構成銘柄の1株当たりの株価を、当該構成銘柄に対応する加重関数で乗じ、(ⅱ)その積を合計
       し、(ⅲ)その数値を除数で除したものである。除数は当初1949年に設定されたときは225であったが、
       2018年12月20日現在26.993となり、下記のとおり調整される。各加重関数は、50円をスポンサーの設定
       する構成銘柄のみなし額面価格で除して計算され、各構成銘柄の株価に加重関数を乗じた額がみなし額
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       面価格を一律50円とした場合の株価に相当するように設定されている。額面株式制度は2001年10月1日を
       もって廃止され、各構成銘柄の現在のみなし額面価格は、その後発生する以下の調整に服するが、2001
       年 10月1日の日本株の額面株式廃止直前の額面金額に基づいている。日経平均株価の計算に用いられる株
       価は、東京証券取引所において報告されている株価である。日経平均株価の値は、東京証券取引所の取
       引時間中5秒毎に計算されている。
        構成銘柄に影響する市場外の要因、例えば構成銘柄の追加または除外、株式の銘柄の入替えまたは株
       式分割等の一定の変更が生じた場合には、日経平均株価の値が継続的に維持されるように、日経平均株
       価を計算するための除数または(場合により)関連ある構成銘柄のみなし額面価格は、日経平均株価の
       値が整合性を欠くような形で変更され継続性を欠くことのないよう修正されている。別の変更が生じた
       結果さらに修正が必要となるまで、除数は一定値に維持されている。構成銘柄に影響する変更の結果、
       除数は、当該変更の発生した直後の株価に加重関数を乗じたものの合計を新たな除数で除した値(すな
       わち、当該変更直後の日経平均株価の値)がその変更の生じる直前の日経平均株価の値に等しくなるよ
       う修正される。
        構成銘柄は、スポンサーにより除外または追加される。構成銘柄は、スポンサーの設定する定期見直
       し基準に従い、原則として毎年1回、10月の第一営業日に見直される。定期見直しによる入替え銘柄数に
       は上限が設けられていない。また、定期見直しとは別に、次のいずれかの事由等により東京証券取引所
       第一部上場銘柄でなくなったものは、構成銘柄から除外される。
       (ⅰ)倒産(会社更生法または民事再生法の適用申請や会社清算等)による上場廃止または整理ポスト
          入り
       (ⅱ)被合併、株式移転、株式交換等、企業再編に伴う上場廃止
       (ⅲ)債務超過またはその他の理由による上場廃止または整理ポスト入り
       (ⅳ)東京証券取引所第二部への指定替え
        監理ポスト入りした銘柄については、原則除外候補となる。ただし、除外の実施は事業の存続可能性
       や上場廃止の可能性等、状況を判断の上決定される。構成銘柄からある株式を除外した場合には、スポ
       ンサーは、一定の基準に従い、その補充銘柄を選択する。銘柄の入替えは同一日に除外・採用銘柄数を
       同数として、225銘柄を維持することを原則とする。ただし、特殊な状況下においては、該当銘柄を除外
       してから代替の銘柄を採用するまでの限られた期間において、225銘柄に満たない銘柄を対象として日経
       平均株価を計算することがある。この期間にあっては、銘柄を追加、除外または入替えする都度、除数
       を変更することにより、指数としての継続性を維持する。
       ■ 免 責
        ・  日経平均株価(日経平均)は、株式会社日本経済新聞社によって独自に開発された手法によって、
         算出される著作物であり、株式会社日本経済新聞社は、日経平均自体および日経平均を算定する手
         法に対して、著作権その他一切の知的財産権を有する。
        ・  「日経」および日経平均を示す標章に関する商標権その他の知的財産権は、全て株式会社日本経済
         新聞社に帰属する。
        ・  本債券は、野村證券株式会社の責任のもとで組成・運用・販売されるものであり、株式会社日本経
         済新聞社は、本債券を保証するものではなく、本債券に関して、一切の責任を負わない。
        ・  株式会社日本経済新聞社は、日経平均を継続的に公表する義務を負うものではなく、公表の誤謬、
         遅延または中断に関して、責任を負わない。
        ・  株式会社日本経済新聞社は、日経平均の構成銘柄、計算方法、その他、日経平均の内容を変える権
         利および公表を停止する権利を有している。
       ■ 日経平均株価の過去の推移
        下記の表は、2013年1月から2018年11月までの各月末の日経平均株価の終値を表したものである。これ
       は、様々な経済状況の下で日経平均株価がどのように推移するかの参考のために記載するものであり、
       この日経平均株価の過去の推移は日経平均株価の将来の動向を示唆するものではなく、本債券の時価の
       動向を示すものでもない。過去の期間において日経平均株価が下記のように変動したことによって、日
       経平均株価および本債券の時価が本債券の償還まで同様に推移することを示唆するものではない。
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                           日経平均株価の月末の終値
                                                      (単位:円)
              2013  年      2014  年      2015  年      2016  年      2017  年      2018  年
         1 月   11,138.66        14,914.53        17,674.39        17,518.30        19,041.34        23,098.29
         2 月   11,559.36        14,841.07        18,797.94        16,026.76        19,118.99        22,068.24
         3 月   12,397.91        14,827.83        19,206.99        16,758.67        18,909.26        21,454.30
         ▶ 月   13,860.86        14,304.11        19,520.01        16,666.05        19,196.74        22,467.87
         5 月   13,774.54        14,632.38        20,563.15        17,234.98        19,650.57        22,201.82
         6 月   13,677.32        15,162.10        20,235.73        15,575.92        20,033.43        22,304.51
         7 月   13,668.32        15,620.77        20,585.24        16,569.27        19,925.18        22,553.72
         8 月   13,388.86        15,424.59        18,890.48        16,887.40        19,646.24        22,865.15
         9 月   14,455.80        16,173.52        17,388.15        16,449.84        20,356.28        24,120.04
         10 月   14,327.94        16,413.76        19,083.10        17,425.02        22,011.61        21,920.46
         11 月   15,661.87        17,459.85        19,747.47        18,308.48        22,724.96        22,351.06
         12 月   16,291.31        17,450.77        19,033.71        19,114.37        22,764.94
        2018年12月20日現在、日経平均株価の終値は、20,392.58円であった。
       ■ 東京証券取引所

        東京証券取引所は、市場規模の観点で世界最大級の証券市場の1つである。東京証券取引所は、双方向
       の継続性のある完全入札制の市場である。取引時間は通常、月曜日から金曜日までの東京時間の午前9時
       から午前11時30分までおよび東京時間の午後0時30分から午後3時までである。
        東京証券取引所は、売買注文の不均衡により生じる異常な短期価格変動の防止を企図した方策を講じ
       ている。かかる方策には個別株価の異常な変動を防止するための毎日の上限および下限を含む。原則と
       して、東京証券取引所に上場されている銘柄は、制限値幅を超えて取引することはできない。この値幅
       はパーセントではなく日本円の絶対額における変動で表示され、前取引日の終値に基づいて設定されて
       いる。さらに、上場株式につき大幅な売買注文の不均衡が生じた場合には、反対注文を促して需給関係
       の均衡を保つため、当該株式の「特別買気配」や「特別売気配」を当該株式の直近の売買価格より高く
       または低く設定することがある。東京証券取引所は、一定の限定的な異常な事態が発生した場合(例え
       ば、当該株式に関する異常な取引)には、個別株式の取引を中止することがあることに留意しなければ
       ならない。その結果、日経平均株価の変動は、日経平均株価を構成する個別株式の価格の値幅制限また
       は取引中止により制限され、一定の状況において本債券の時価に悪影響を及ぼすことがある。
     (9)    買入消却
        発行者は、公開市場その他において、随時いかなる価格でも本債券を買入れることができる。発行者
       が買入れた本債券は、発行者の選択により、保有、再販売、または消却のために財務代理人に提出でき
       る。
        全額償還されたすべての本債券、または前段落に基づき消却のために提出されたすべての本債券は、
       即時に消却されるものとし、再発行または再販売することはできない。
     4【元利金支払場所】

     (1)  (a)    元金の支払
        本債券に関する元金の支払は、下記第(2)項に従って、決済機関(下記「11                                        その他    (3)  決済機関」に
       定義される。)または決済機関が振込を指示する決済機関の関連口座名義人口座に対して、米国外に所
       在する財務代理人の指定事務所において支払時に本債券を表章する大券(下記「11                                            その他    (2)  本債券
       の様式」に定義される。)を呈示および(一部支払の場合を除き)提出することにより、行われる。
        (b)    利息の支払
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        本債券の利息の支払は、下記第(2)項に従って、決済機関または決済機関が振込を指示する決済機関の
       関連口座名義人口座に対して行われる。
        仮大券により表章される本債券の利息の支払は、下記「11                              その他    (2)  本債券の様式」の第3段落に記
       載される証明書が適切に提出された後に、下記第(2)項に従って、決済機関または決済機関が振込を指示
       する決済機関の関連口座名義人口座に対して行われる。
     (2)    支払方法
        適用ある法律および規則に従って、本債券につき支払期限の到来した金額の支払は、米ドルによりな
       される。
        発行者が、支払営業日(下記「(5)                   支払営業日」に定義される。)に支払うべき金額について、やむ
       を得ない理由により、自由に流通可能で交換可能な資金としての米ドルで支払を行うことができないと
       決定した場合、または、米ドルもしくは法律に定められる米ドルの承継通貨(以下「承継通貨」とい
       う。)が、国際金融取引の決済にもはや使用されていないと決定した場合、発行者は、かかる支払営業
       日に(または合理的に実務上可能な限り速やかに)適用為替レート(下記に定義される。)に基づき、
       ユーロで支払を行うことにより支払義務を履行する。所持人は、これにより、追加の利息またはその他
       のいかなる支払も受ける権利を有さない。「適用為替レート」とは、(ⅰ)                                      支払が行われる日に可能な限
       り近接した直前の合理的期間(発行者がその公正な裁量により決定する。)内の実務上可能な限り近接
       した日における、欧州中央銀行が決定し公表する米ドルもしくは承継通貨の対ユーロ外国為替参照レー
       ト、または      (ⅱ)   かかるレートが入手不可能な場合は、発行者が公正な裁量により決定する米ドルもし
       くは承継通貨の対ユーロ外国為替参照レートを意味する。
     (3)    米国
        下記「11      その他    (2)  本債券の様式」および上記「(1)(a)                   元金の支払」において、「米国」とは、ア
       メリカ合衆国(各州およびコロンビア特別区を含む。)ならびにその領土(プエルトリコ、合衆国領
       ヴァージン諸島、グアム、アメリカン・サモア、ウェーク島および北マリアナ諸島を含む。)を意味す
       る。
     (4)    弁済
        発行者は、決済機関に対して、またはその指図に従って支払を行うことにより、債務を弁済する。
     (5)    支払営業日
        本債券に関する金員の支払期日が支払営業日に当たらない場合、所持人はかかる繰延べにより追加の
       利息またはその他の金員の支払を受ける権利を有さない。
        所持人は翌支払営業日まで支払を受ける権利を有さない。
        利息の支払が上記のとおり支払営業日に繰り延べられた場合でも、かかる繰延べによる利息額の調整
       は行われない。
        「支払営業日」とは、(ⅰ)               決済機関が営業を行っている日で、かつ、(ⅱ)                         フランクフルト、ロンド
       ン、ニューヨークおよび東京が営業日である日を意味する。
        「営業日」とは、決済機関、商業銀行および外国為替市場がフランクフルト、ロンドン、ニューヨー
       クおよび東京において通常業務を行い、かつ、支払の決済を行う日(土曜日および日曜日を除く。)を
       意味する。
     (6)    元金に関する記載
        本債券の要項における本債券の元金に関する記載には、適用ある場合、本債券の満期償還金額および
       早期償還額、ならびに本債券に基づいてまたは本債券に関して支払われる追加額およびその他の金額が
       含まれる。
     (7)    元利金の寄託
        発行者は、支払期日後12ヵ月以内に所持人が支払請求しなかった元金または利息を、所持人が支払を
       受けられない状態になかったとしても、フランクフルト・アム・マインに所在する区裁判所
       ( Amtsgericht      )に寄託することができる。寄託がなされ、回収権が放棄された場合、発行者に対する当
       該所持人各々の債権は消滅する。
     (8)    指名、指定事務所
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        当初の財務代理人およびその当初の指定事務所は以下の通りである。
       ドイチェ・バンク・アクチェンゲゼルシャフト
       ( Deutsche     Bank   Aktiengesellschaft          )
       ドイツ連邦共和国          60325   フランクフルト・アム・マイン、
       タウヌスアンラーゲ           12
       トラスト・アンド・エージェンシー・サービシズ
       ( Trust    and  Agency    Services,      Taunusanlage        12,  60325    Frankfurt      am  Main,    Federal     Republic     of
       Germany    )
       財務代理人は、その指定事務所を同市内に所在するその他の指定事務所に変更する権利を常に留保す
       る。
     (9)    指名の変更または終了
        発行者は、財務代理人または計算代理人の指名を変更または終了し、別の財務代理人、追加もしくは
       その他の支払代理人または別の計算代理人を指名する権利を常に留保する。発行者は、(ⅰ)                                                 財務代理
       人、(ⅱ)     (米国(上記「(3)          米国」に定義される。)外に所在するすべての支払代理人の事務所におけ
       る支払またはかかる事務所を経由する支払が、米ドルによる全額の支払または受領を規制する為替管理
       または同種の規制により、不適法または事実上不可能となった場合には)ニューヨークに指定事務所を
       有する支払代理人および             (ⅲ)   計算代理人を常時維持する。発行者は、変更、終了、指名またはその他
       の異動について、かかる異動が有効になった後、可及的速やかに所持人に通知を行う。
     (10)    発行者の代理人
        財務代理人および計算代理人は発行者の代理人としてのみ行為し、所持人に対して義務を負わず、所
       持人と代理関係または信託関係にない。
     5【担保又は保証に関する事項】

     (1) 本債券には、ドイツ復興金融公庫に関する法律(以下「KfW法」または「ドイツ復興金融公庫法」とい
       う。)第1a条に基づくドイツ連邦共和国の法定保証が付されている。
     (2) 本債券に基づく債務は、発行者の無担保かつ非劣後の債務を構成し、当該本債券間で、また発行者の
       その他すべての無担保かつ非劣後の債務に優先することなく同順位である。
     6【債券の管理会社の職務】

      該当なし
      財務代理人の職務
        財務代理人は、財務代理人規則に記載の条件で、かつ、財務代理人規則に記載の条項に従って、以下
       を目的として行為する。
       (a) 大券の調製、完成、認証および交付(ただし、発行者が調製および完成する場合を除く。)
       (b) 大券に関して支払うべき金額の支払および新タイプの大券の形式による仮大券または恒久大券であ
         る大券については、CBLおよびユーロクリア(すべて、下記「11                                  その他    (3)  決済機関」に定義され
         る。)に対し、その記録に適切に記載するよう指示すること
       (c) 本債券の要項に従って本債券に関し支払うべき利息および/またはその他の金額を決定すること
       (d) 所持人に対する通知を発行者に代ってかつ発行者の費用負担により準備すること
       (e) 発行者が情報提供を要求された場合、本プログラムに基づいて発行される本債券のその時々に効力
         を有する関連通貨の管轄当局から課される報告要件を遵守するために必要なすべての行為を、発行者
         と相談の上、発行者の指示通りに履行することを保証すること
       (f) 本債券の要項および財務代理人規則により財務代理人に課されるその他すべての義務および職務を
         遂行すること
        また、財務代理人は支払代理人の役割も果たす。
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     7【債権者集会に関する事項】

      該当なし
     8【課税上の取扱い】

      本債券の支払はすべて、法律により税金またはその他の公租公課を控除するよう要求される場合、当該控
     除後になされるものとする。かかる控除がなされる場合、発行者は、本債券につき追加額を支払わない
     (「グロスアップ」はしない。)。
     (1)    ドイツ連邦共和国の租税

        以下は、本債券の取得および所有に対する一定のドイツ連邦共和国の税効果について一般的に論じた
       ものである。この記述は、本債券の購入の決定に関連する可能性のある課税上の考慮事項すべてを包括
       的に記載することを目的とするものではない。特に、この記述は特定の購入者に適用される可能性のあ
       る特定の事実または状況を考慮に入れていない。この要約は本書の日付現在有効で適用されるドイツ連
       邦共和国法に基づくものである。かかる法律は遡及効果をもって改正され得る。
        本債券を購入しようとする者は、ドイツ連邦共和国および自らが居住者である各国の税法に基づく本
       債券の購入、所有および処分の税効果(州税または地方税の影響を含む。)について自らの税務顧問に
       相談することが推奨される。
       所得税
       課税居住者が非事業資産として保有する本債券
       -利息に対する課税
        ドイツ連邦共和国の個人かつ課税居住者である所持人(すなわち、住所または通常の居所がドイツ連
       邦共和国国内にある者)に対する本債券の利息の支払については、ドイツ所得税が課される。ドイツ所
       得税が発生する場合、連帯付加税(                   Solidaritätszuschlag           )が加えて課される。また、適用ある場合
       は、教会税が課されることがある。利札または利息債権が別途(すなわち、本債券を付さずに)処分さ
       れる場合、かかる処分による利得には所得税が課される。本債券が別途処分される場合の利札または利
       息債権の償還による利得も同様である。
        ドイツ連邦共和国の課税居住者である個人に対する本債券に係る利息の支払において、一般に、25%
       の税率のフラット所得税(および当該課税に対する5.5%の金額の連帯付加税)として所得税が課される
       (結果として26.375%の課税となり、適用がある場合は、さらに教会税が課される。)。教会税は、所
       持人が停止通知(         Sperrvermerk       )をドイツ連邦中央税務庁(               Bundeszentralamt          für  Steuern    )に提出し
       た場合を除き、原則として源泉徴収により課税される。個人のプラスの投資収益合計からは、実費では
       なく、投資収益の一括控除額(                Sparer-Pauschbetrag           )である801ユーロ(個人が共同で申告する場合は
       1,602ユーロ)が控除される。
        本債券の保有もしくは管理または本債券の処分の実行がドイツのもしくはドイツ以外の信用機関もし
       くは金融サービス機関のドイツ支店またはドイツの証券取引業者もしくは証券取引銀行によりなされ、
       かつ、かかる事業体によって投資収益の入金または支払がなされる場合(以下これらを「支払受託者」
       という。)、支払受託者が支払う利払総額に対して源泉徴収方式で上記の税率のフラット所得税が課税
       される。
        一般的に、所持人が個人であり、(ⅰ)                    所有する本債券が取引もしくは事業の資産の一部を構成せず、
       かつ   (ⅱ)   支払受託者に対して源泉徴収免除証明(                     Freistellungsauftrag           )を提出している(ただし、
       本債券から得られる利子所得と他の投資収益の合計が源泉徴収免除証明に記載される免除総額を超えな
       い範囲に限る。)場合、源泉徴収税は課されない。同様に、所持人が支払受託者に対して、関連する地
       方税務当局により発行された無税証明書(                       Nichtveranlagungs-Bescheinigung                  )を提出している場合に
       も、源泉徴収税は課されない。
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        支払受託者が支払の過程に関与していない場合、所持人は本債券に係るその所得をその納税申告に含
       めなければならず、通常25%の投資収益税ならびに連帯付加税および(適用ある場合)教会税は賦課方
       式で徴収される。
        一般に、フラット所得税の支払により、かかる投資収益に関する所持人の所得税納付義務(連帯付加
       税および(適用ある場合)教会税を含む。)は満たされる。所持人は、適用ある一般原則に基づく賦課
       課税による所得税の負担額が25%未満の場合、かかる賦課課税を申請することができる。この場合も、
       所得に関連する費用は、上記年間一括控除を除き、投資収益から控除することはできない。
       -キャピタル・ゲインに対する課税
        本債券の処分または償還により、ドイツ連邦共和国の個人課税居住者が実現したキャピタル・ゲイン
       (本債券の譲受けによる利得または隠れた寄付を含む。)にも、保有期間にかかわらず投資収益に対す
       る25%の税率のフラット所得税(および当該課税に対する5.5%の金額の連帯付加税)が課される(結果
       として26.375%の課税となり、適用ある場合は、さらに教会税が課される。)。利札または利息債権の
       本債券からの分離(例えば、初回の割当てによるもの)については、本債券の処分として取り扱われ
       る。教会税は、所持人が停止通知をドイツ連邦中央税務庁に提出した場合を除き、原則として源泉徴収
       により課税される。当該課税は、返済が保証されないが、元金の全部または一部が有効に償還される本
       債券にも適用される。
        本債券の保有もしくは管理または本債券の処分の実行が支払受託者によってなされる場合、償還金
       (または処分による手取金)と本債券の発行価格(または購入価格)とのプラスの差額からの源泉徴収
       方式でフラット所得税が課税される。同じ保管口座にて保有または管理された本債券が異なる時点で取
       得された場合、キャピタル・ゲインを決定する目的においては、先に取得された本債券が先に売却され
       たものとみなす。本債券の取得後に初めて本債券が支払受託者の保管口座に移行され、かつ、新たな支
       払受託者が、以前に保管口座にて本債券を保有していた支払受託者から当該取得データに関する証拠を
       有効に提供されていない場合、本債券の処分または償還による手取金の30%に対して、源泉徴収税が課
       される。
        支払受託者が支払の過程に関与していない場合、所持人は本債券の処分または償還によるキャピタ
       ル・ゲインをその納税申告に含めなければならず、通常25%の投資収益税ならびに連帯付加税および
       (適用ある場合)教会税は賦課方式で徴収される。
        一般に、フラット所得税の支払により、かかる投資収益に関する所持人の所得税納付義務(連帯付加
       税および(適用ある場合)教会税を含む。)は満たされる。所持人は、適用ある一般原則に基づく賦課
       課税による所得税の負担額が25%未満の場合、かかる賦課課税を申請することができる。さらに、処分
       または償還に課される源泉徴収税が(実際の利得ではなく)それぞれの手取金の30%により計算された
       場合、個人課税居住者である所持人は、実際の取得費用に基づく賦課課税を申告することができ、か
       つ、実際の利得がそれぞれの手取金の30%を上回る場合は、かかる賦課課税を申告しなければならな
       い。この場合も、所得に関連する費用は、上記年間一括控除を除き、投資収益から控除することはでき
       ない。
        本債券の処分または償還によるキャピタル・ロスは、資本投資によるプラスの収益によってのみ相殺
       することができる。支払受託者は、同支払受託者が関与した資本投資によるプラスの収益を用いて損失
       を相殺し、相殺しきれない損失を翌年に繰り越す。支払受託者において資本投資によるプラスの収益を
       用いて損失を全額相殺することができない場合、所持人は、代わりに損失を記載した証明書の発行を支
       払受託者に対して要請し、その他の資本投資によるプラスの収益を用いて損失相殺するか、または申告
       手続に繰り延べることができる。かかる要請はその年の12月15日までに支払受託者に届け出なければな
       らず、撤回不能である。
       課税居住者が事業資産として保有する本債券
        ドイツの個人課税居住者または課税居住法人(法律上の所在または有効な管理場所をドイツ連邦共和
       国国内に有する法人をいい、場合によりパートナーシップを通じた場合を含む。)が事業資産として保
       有する本債券に対する利息の支払または当該本債券の処分もしくは償還によるキャピタル・ゲインは、
       一般的にドイツの所得税または法人税(ならびにそれぞれ連帯付加税および(適用ある場合)教会税)
       が課される。また、利息およびキャピタル・ゲインには、本債券がドイツの取引または事業の資産の一
       部を構成する場合、営業税が課される。
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        本債券の保有もしくは管理または本債券の処分の実行が支払受託者によってなされる場合、25%(な
       らびに当該課税に対する5.5%の金額の連帯付加税および(適用ある場合)教会税)の税率で、本債券に
       対 する支払利息から、また一般的に、事業資産として保有される本債券の処分または償還によるキャピ
       タル・ゲインからも源泉徴収が行われる。かかる場合、源泉徴収税はフラット所得税のように所得税納
       税義務を満たすものではないが、所持人の個人所得税または法人税および連帯付加税(および(適用あ
       る場合)教会税)の納付義務に対する前納とみなされる。
        本債券の処分または償還によるキャピタル・ゲインについては、ドイツ連邦共和国の課税居住法人
       (ただし、一定の法的形態による法人の場合、当該法人の地位が管轄税務当局の証明書により証明され
       ているものに限る。)が保有する本債券に対して、一般的に源泉徴収は要求されない。支払受託者に対
       して行う公的に定められた様式を用いた通知および個人またはパートナーシップが事業資産として保有
       する本債券の適用についても、同様である。
       非居住者が保有する本債券
        非居住者(すなわち、住所、通常の居所、法律上の所在または有効な管理場所をドイツ連邦共和国国
       内に有さない者)の場合、本債券に対する利息および本債券の処分または償還によるキャピタル・ゲイ
       ンは、本債券がドイツ連邦共和国国内に維持される恒久的施設の事業資産の一部を構成する場合または
       そのための恒久的代表者がドイツ連邦共和国国内において任命された場合を除き、ドイツの課税に服し
       ない。ただし、その他の理由により利息がドイツ連邦共和国で課税対象となる収入(一定のドイツ所在
       の資産の賃貸もしくはリース収入またはドイツ所在の不動産により直接的もしくは間接的に担保される
       資本投資による収益等)となる場合には、ドイツの所得税に服する可能性がある。
        ドイツ連邦共和国の非居住者は、一般的に、利息およびキャピタル・ゲインに対するドイツの源泉徴
       収税およびそれに対する連帯付加税を免除される。ただし、上記段落に記載されるとおり利息および
       キャピタル・ゲインがドイツの課税対象であり、本債券の保有もしくは管理または本債券の処分の実行
       が支払受託者によってなされる場合には、それぞれ上記「課税居住者が事業資産として保有する本債
       券」または「課税居住者が非事業資産として保有する本債券」に記載されるとおり源泉徴収税が課され
       る。
       本債券の利回りがマイナスとなる場合の特記事項
        所持人は、本債券の処分に際して、発行価格(または本債券に支払った購入価格)を超える金額を得
       た場合のみ、課税対象となるキャピタル・ゲインを実現する。これに対して、本債券を発行価格で引き
       受け、最終償還日までこれを保有した所持人には、発行価格が償還額を上回った場合に損失が生じる。
       かかる損失に関する課税上の取扱いは必ずしも明確ではない。
        ドイツの税務当局による、個人投資家による銀行預金に生じた「マイナス金利」に関する声明には、
       本債券が課税居住者の非事業資産として保有される場合、かかる損失は全額控除されない旨が示されて
       いると言える。かかる損失は資本投資による収益に関連する費用として取り扱われるため、年間一括控
       除(  Sparer-Pauschbetrag           )である801ユーロ(個人が共同で申告する場合は1,602ユーロ)を除き、所得
       から控除することはできない。
        ドイツの税務当局が最近公表した、事業投資家による銀行預金に生じた「マイナス金利」に関する声
       明には、本債券が課税居住者の事業資産として保有される場合、かかる損失は一般に所得から控除可能
       である旨が示されていると言える。
       相続税および贈与税
        相続税については故人および相続人のいずれもが、また贈与税については寄贈者および受贈者のいず
       れもがドイツ連邦共和国の課税居住者にあたらず、かつ、ドイツの取引または事業を目的とするドイツ
       連邦共和国における恒久施設の維持または恒久的な代理人の指名がなされるような当該取引または事業
       に当該本債券が帰属しない場合には、一般に、ドイツ連邦共和国法に基づいて本債券に関する相続税お
       よび贈与税は発生しない。以前にドイツ連邦共和国に居所を有していた一定のドイツ連邦共和国の国民
       に対しては本規定の例外が適用される。
       その他の税金
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        本債券の発行、交付または作成に関連して、印紙税、発行税、登録税または類似の税金がドイツ連邦
       共和国において支払われることはない。現在、純資産税(                              Vermögensteuer        )はドイツ連邦共和国におい
       て課税されていない。
       外国口座税務コンプライアンス法に関する一定の考慮事項
        米国の金融機関ではない一定の金融機関は、当該金融機関への特定の支払に対する源泉徴収の対象と
       なることを回避するため、直接または間接の米国株主および/または米国の口座名義人に関する情報報
       告義務または証明義務を遵守する必要がある。したがって、当該金融機関については、米国内国歳入庁
       に債券の所持人に関する情報を報告する必要が生じる可能性があり、また、関連する情報報告義務を遵
       守しない特定の所持人または直接的もしくは(かかる義務を遵守しない仲介者を通じて)間接的に債券
       を保有する所持人に対してなされる、債券に基づく支払の一部につき、源泉徴収義務を生じる可能性が
       ある。しかし、当該源泉徴収は通常、支払が米国内の資金源によるものであるとみなされない限り、
       2019年1月1日より前になされる支払については適用されない。さらに、かかる源泉徴収は通常、かかる
       規則を制定する最終的な法令が施行された日の少なくとも6ヵ月後に発行された債券についてのみ適用さ
       れる。所持人は、これらの規則の影響(もしあれば)について、税務顧問および所持人がそれらを通じ
       て債券を所持している銀行またはブローカーに相談する必要がある。
       金融取引税の提案
        欧州委員会は、特定の参加加盟国における共通の金融取引税(以下「金融取引税」という。)の指令
       に関し、提案を公表した。提案された金融取引税は非常に広範囲にわたり、金融商品の特定の取引(流
       通市場取引を含む。)にも適用される。金融取引税は、参加加盟国の内外双方における者に適用され
       る。通常、少なくとも当事者の一方が金融機関であり、かつ(ⅰ)少なくとも当事者の一方が参加加盟
       国において設立されているかもしくは設立されているとみなされるか、または、(ⅱ)かかる金融商品
       が参加加盟国において発行されている場合には、金融取引税が金融商品の特定の取引に対して適用され
       ることになる。しかし、指令案は依然として、参加加盟国間で交渉中である。そのため、施行前に当該
       指令案は変更される可能性があり、施行の時期も不透明である。本債券を所持しようとする者は、金融
       取引税について、自ら個別の助言を得ることが推奨される。
     (2)    日本国の租税

        以下は、2018年12月27日現在公布されている日本国の租税に関する法令に基づく、日本国の居住者で
       ある個人および内国法人についての本債券に関する課税の取扱いの概略を述べたにすぎず、本債券に投
       資しようとする投資家は、各投資家の状況に応じて、本債券に投資することによるリスクや本債券に投
       資することが適当か否かについて各自の会計・税務顧問に相談する必要がある。
        日本国の租税に関する現行法令(以下「日本国の税法」という。)上、本債券は公社債として取り扱
       われるべきものと考えられるが、その取扱いが確定しているわけではない。仮に日本国の税法上、本債
       券が公社債として取り扱われなかった場合には、本債券に対して投資した者に対する課税上の取扱い
       は、以下に述べるものと著しく異なる可能性がある。
        さらに、日本国の税法上、本債券のように支払が不確定である債券に関して、その取扱いを明確に規
       定したものはない。日本の国税庁は、先物・先渡・オプション取引のようなデリバティブ取引の要素を
       含んだ債券については、ある特定の条件下においては、当該債券を保有する法人では、その債券を当該
       構成要素別に区分し、処理を行うことを認める見解を採用している。しかし、全く疑義無しとはされな
       いものの、本債券にはかかる原則的な取扱いの適用はないものと解されている。将来、日本の税務当局
       が支払が不確定である債券に関する取扱いを新たに取り決めたり、あるいは日本の税務当局が日本国の
       税法について異なる解釈をし、その結果本債券に対して投資した者の課税上の取扱いが、以下に述べる
       ものと著しく異なる可能性がある。
       (ⅰ)本債券は、特定口座において取り扱うことができる。
       (ⅱ)本債券の利息は、一般的に利息として取扱われるものと考えられる。日本国の居住者が支払を受け
         る本債券の利息は、それが国内における支払の取扱者を通じて支払われる場合には、日本国の税法
         上20.315%(所得税、復興特別所得税および住民税の合計)の源泉所得税を課される。さらに、日
         本国の居住者は、申告不要制度または申告分離課税を選択することができ、申告分離課税を選択し
         た場合、20.315%(所得税、復興特別所得税および住民税の合計)の税率が適用される。日本国の
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         内国法人が支払を受ける本債券の利息は、それが国内における支払の取扱者を通じて支払われる場
         合には、日本国の税法上15.315%(所得税および復興特別所得税の合計)の源泉所得税を課され
         る。  当該利息は当該法人の課税所得に含められ、日本国の所得に関する租税の課税対象となる。た
         だし、当該法人は当該源泉所得税額を、一定の制限の下で、日本国の所得に関する租税から控除す
         ることができる。
       (ⅲ)本債券の譲渡または償還による損益のうち、日本国の居住者に帰属する譲渡益または償還差益は、
         20.315%(所得税、復興特別所得税および住民税の合計)の税率による申告分離課税の対象とな
         る。ただし、特定口座のうち当該口座内で生じる所得に対する源泉徴収を日本国の居住者が選択し
         たもの(源泉徴収選択口座)における本債券の譲渡または償還による所得は、確定申告を不要とす
         ることができ、その場合の源泉徴収税率は、申告分離課税における税率と同じである。また、内国
         法人に帰属する譲渡損益または償還差損益は当該法人のその事業年度の日本国の租税の課税対象と
         なる所得の金額を構成する。
       (ⅳ)日本国の居住者は、本債券の利息、譲渡損益および償還差損益について、一定の条件で、他の債券
         や上場株式等の譲渡所得、利子所得および配当所得と損益通算および繰越控除を行うことができ
         る。
       (ⅴ)外国法人の発行する債券から生ずる利息および償還差益は、日本国に源泉のある所得として取り扱
         われない。したがって、本債券に係る利息および償還差益で、日本国に恒久的施設を持たない日本
         国の非居住者および外国法人に帰属するものは、通常日本国の所得に関する租税は課されない。同
         様に、本債券の譲渡により生ずる所得で、日本国に恒久的施設を持たない日本国の非居住者および
         外国法人に帰属するものは、日本国の所得に関する租税は課されない。
     9【準拠法及び管轄裁判所】

     (1)    準拠法
        本債券の様式および内容、ならびに所持人および発行者の権利および義務はすべて、ドイツ連邦共和
       国法に準拠するものとする。
     (2)    履行地
        履行地は、フランクフルト・アム・マインとする。
     (3)    管轄権
        フランクフルト・アム・マインに所在する地方裁判所(                              Landgericht      )は、本債券からまたは本債券に
       関連して生じた訴訟またはその他の法的手続について管轄権を有する。
     (4)    行使
        所持人は、発行者に対する、または所持人および発行者が当事者である法的手続において、(ⅰ)                                                   当該
       所持人が本債券に関する証券取引口座を維持している証券保管機関(下記に定義される。)から発行さ
       れた明細書で、(a)          所持人の正式な氏名および住所が記され、(b)                        明細書作成日において当該証券取引
       口座に記帳された本債券の元金額が記載され、かつ、(c)                              証券保管機関が         (a)  および(b)      に従って情報
       を記載した書面による通知を決済機関に対して行った旨の確認がなされている明細書、ならびに                                                   (ⅱ)
       かかる法的手続において実際の記録または本債券を表章する大券を提出することなく、決済機関または
       決済機関の受託者の適式な授権者によって真正なる写しであることが証明された大券の様式による本債
       券の写しに基づいて、所持人自身の名によって当該本債券に基づく自身の権利を保護し、行使する。上
       記において、「証券保管機関」とは、証券保管業務の実行を公認され、所持人が本債券に関して証券口
       座を維持している定評のある銀行その他の金融機関を意味し、決済機関を含む。
     10【公告の方法】

     (1)    決済機関に対する通知            :発行者は、決済機関から所持人に通知するために、決済機関に本債券に関す
       るすべての通知を交付する。かかる通知は、決済機関に通知された日から7日目の日に所持人になされた
       ものとみなされる。
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                                                            訂正発行登録書
     (2)    通知の形式      :所持人による通知は、上記「9                 準拠法及び管轄裁判所            (4)  行使」に基づき所持人の権利
       を証明するものと併せてテキスト形式(電子メールまたはファックス等)または書面により財務代理人
       に対してなされるものとする。当該通知は、当該目的上、財務代理人および決済機関が承認する方法で
       決 済機関を通して行うことができる。
     11【その他】

     (1)    債務不履行事由
        該当なし
     (2)    本債券の様式
        本債券は、無記名式で発行され、一または複数の大券(それぞれを以下「大券」という。)により表
       章される。
        本債券は、当初、無利札の仮大券(以下「仮大券」という。)により表章される。仮大券は、無利札
       の一または複数の恒久大券(以下「恒久大券」という。)により表章される額面金額の本債券と交換可
       能である。仮大券および恒久大券は、それぞれ発行者の授権された2名の署名者により手書きで署名さ
       れ、財務代理人によりまたは財務代理人のために認証される。確定券面および利札は発行されない。
        仮大券は、仮大券に表章される本債券の実質的所有者が米国人(一定の金融機関および当該金融機関
       を通じて本債券を保有する一定の者を除く。)ではない旨の証明書の交付により、仮大券の発行日後40
       日目の日以降に恒久大券と交換することができる。仮大券により表章される本債券の利息の支払は、か
       かる証明書の交付の後においてのみなされる。かかる利息の支払の都度、別個の証明書が必要である。
       かかる証明書が仮大券の発行日後40日目の日以降に受領された場合、これは本段落に基づく当該仮大券
       の交換の請求とみなされる。仮大券と引換に交付されるいかなる証券も、米国外においてのみ交付され
       る。
     (3)    決済機関
        各恒久大券は、本債券に基づく発行者のすべての債務が弁済されるまでは、決済機関により、または
       決済機関のために保管される。「決済機関」とは、クリアストリーム・バンキング・エスエー・ルクセ
       ンブルク(以下「CBL」という。)およびユーロクリア・バンク・エスエー/エヌブイ(以下「ユーロク
       リア」という。)(国際証券集中保管機関であるCBLおよびユーロクリアの各々を以下「ICSD」とい
       う。)のそれぞれおよび権限を有する承継機関を意味する。
        本債券は、新タイプの大券で発行されるものとし、両ICSDに代わり共通保管人が保管する。
     (4)    本債券の所持人
        「所持人」とは、本債券について、按分された共同所有権またはその他の受益権の保有者を意味す
       る。
     (5)    呈示期間
        本債券は、本債券の元利金の各支払期日から10年以内に呈示されなければならない。
     (6)    追加発行
        発行者は、所持人の同意なしに、すべての点(ただし、発行日、利息起算日および/または発行価格
       は異なる場合がある。)において本債券と同じ条項を有する債券を今後随時発行することができ、それ
       らは本債券と単一のシリーズを構成する。
     (7)    ICSDの記録
        大券により表章される本債券の額面総額は、両ICSDにその時々に記録される総額とする。ICSDの記録
       (各ICSDがその顧客のために維持している記録で、本債券における当該顧客の持分の額を反映する記録
       をいう。)は、大券により表章される本債券の額面総額の確定証拠であり、また、かかる目的上、ICSD
       により発行され、上記のとおり表章される本債券の金額を随時記した書面は、関連あるICSDの当該時点
       での記録の確定証拠とする。
        大券により表章されるいずれかの本債券に関してなされる償還もしくは利息の支払時、または当該本
       債券の買入消却時に、発行者は、大券に関する償還、利息の支払または買入消却(場合による。)の詳
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                                                      ドイツ復興金融公庫(E06047)
                                                            訂正発行登録書
       細をICSDの記録にしかるべく記載させ、かつ、当該記録がなされた後、ICSDに記録され、大券により表
       章される本債券の額面総額から償還または買入消却された本債券の総額を減額させるものとする。
        仮大券により表章される本債券の一部のみの交換に際しては、発行者は、かかる交換の詳細をICSDの
       記録にしかるべく記載させるものとする。
     第3【資金調達の目的及び手取金の使途】

      該当なし
     第4【法律意見】

      発行者の法務部職員2名により以下の趣旨の法律意見書が提出されている。
     (1) 発行者は、KfW法に基づき適式に設立された制定法上の法人であり、ドイツ連邦共和国法の下に有効に
       存続している。
     (2) 発行者は、訂正発行登録書および発行登録追補書類(以下「追補書類」という。)を作成し、これら
       を関東財務局長に提出する権能および権限を有する。
     (3) 発行者による発行者のための訂正発行登録書および追補書類の関東財務局長に対する提出ならびに訂
       正発行登録書および追補書類記載の本債券の売出しは適法に授権されており、ドイツ連邦共和国法上適
       法である。
      この法律意見書は、ドイツ連邦共和国法に関する範囲に限って述べられており、訂正発行登録書および追
     補書類ならびにそれらの提出は、日本国の法律の下で、適法かつ有効であると仮定している。
     第5【その他の記載事項】

      発行者の名称およびロゴ、売出人の名称、ならびに以下の文言が発行登録目論見書の表紙に印刷される。
     「ドイツ復興金融公庫2024年1月満期                    株価指数参照米ドル建債券(デジタルクーポン型・早期償還条項付)
     参照指数:日経平均株価
      (ドイツ復興金融公庫法に基づくドイツ連邦共和国保証)」

      また、発行登録の「これまでの売出実績」として、本訂正発行登録書提出時点で提出されている発行登録

     追補書類の実績(発行登録追補書類番号29-外債1-1から同29-外債1-16まで)が、発行登録目論見書の
     「表紙」と題するページの「発行登録書の内容」の見出しと「縦覧に供する場所」の見出しの間に掲載され
     る。
      また、発行登録目論見書の「第4                 法律意見」の下に以下の内容が記載される。

      「 第 5 リ スク要因その他考慮すべき事項

      本債券への投資には一定のリスクが伴う。各投資家は、以下に記載される本債券の主要なリスクを理解
     し、自己の個別的な財務状況、本書に記載される情報および本債券に関する情報に照らし、必要に応じて本
     債券が投資に相応しいか否かを自己のアドバイザーと慎重に検討された後に投資判断を行うべきである。
      ただし、以下の記載は本債券に関連するすべてのリスクを完全に網羅することを意図したものではない。
     1.  本債券の投資に伴う主要なリスクについて
     (1)  為替変動リスク
        本債券の利息、満期償還金額および早期償還額は米ドル建であるため、円・米ドル間の外国為替相場
       の変動により円貨額に換算した金額がその影響を受ける。満期償還金額、早期償還額または償還前に売
       却する場合の売却価格の円換算後の金額は投資元本を割り込むことがある。
     (2)  元本毀損リスク
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                                                            訂正発行登録書
        満期償還の場合、参照期間中の取引所営業日における参照価格が一度でもノックイン価格以下とな
       り、かつ判定価格が基礎価格未満になると、本債券の満期償還金額は、判定価格の水準によって決定さ
       れ る。この場合、本債券に対する投資金額を全額回収することができない可能性が生じる。
     (3)  利率変動リスク
        本債券の利率は、クーポン判定日における参照価格に応じて2通りの利率のいずれかが適用される。そ
       のため、参照指数の水準によっては、当初期待した利率が適用されない場合がある。
     (4)  償還期限に関するリスク
        本債券の利息は、早期償還日以後発生しない。このため早期償還により、所持人は当初期待した利息
       を得られない可能性がある。
     (5)  再投資リスク
        早期償還された場合、その償還金額や利息をその時点での一般実勢レートで再投資しても、所持人は
       本債券の投資利回りと同等の利回りを得られない可能性がある。
     (6)  流動性リスク
        本債券の活発な流通市場は確立されていない。発行者、売出人およびそれらの関連会社等は現在、本
       債券を流通市場に流通させることは意図しておらず、本債券を買取る義務も負わない。このため、所持
       人は、本債券を償還前に売却できない場合があり得る。
        また、たとえ本債券を売却できたとしても、こうした流動性の低さは本債券の中途売却価格を低下さ
       せる要因になり得る。このため、その売却価格が投資金額を著しく下回る可能性がある。
     (7)  信用リスク
        発行者または保証者等の財務・経営状況の悪化により、本債券の利息、満期償還金額または早期償還
       額の支払期日における支払が遅延する可能性、または支払われない可能性がある。また、発行者または
       保証者等の財務・経営状況の悪化またはこれに伴う外部評価の変化が、償還前における本債券の価値に
       悪影響を及ぼす場合がある。
        一般的に、発行者または保証者等への信用格付は、発行者の債務支払能力を示すものとされるが、当
       該格付はすべての潜在的リスクを反映していない可能性がある。また当該格付は格付機関により、いつ
       でも変更または取下げられる可能性がある。
        本債券は、発行者の債務不履行による期限前の償還を定めていない。したがって、債務不履行が生じ
       た場合に、債務不履行発生後直ちに償還できる権利を明示的に定める債券と比べ、債権回収の可能性が
       低くなる可能性がある。ただし、所持人は、ドイツ復興金融公庫に関する法律第1a                                           条による保証の利益
       を享受し、これによって、発行者に債務不履行が生じた場合には、保証者等に対し償還請求する権利を
       有する。
     (8)  価格変動リスク
        本債券の評価価値および売却価格は、以下に掲げる様々な要因の影響を受ける。また、かかる要因の
       影響が相互に作用し、それぞれの要因を打ち消す可能性があるうえ、それぞれの要因のその影響の程度
       および方向は状況によって異なる場合がある。
       ①  参照指数の水準
        本債券の満期償還金額、利率および早期償還の有無は参照指数の水準によって決定される。一般的
       に、参照指数の水準が上昇すると、本債券の価値は上昇し、参照指数の水準が下落すると、本債券の価
       値は下落することが予想される。
       ②  金利
        本債券は米ドル建であるため、米ドル金利の変動は本債券の価値に影響を与える。一般的に、本債券
       の価値は、米ドル金利が低下すると上昇し、米ドル金利が上昇すると下落すると予想される。また、本
       債券の価値は、円金利が低下すると下落し、円金利が上昇すると上昇すると予想される。
       ③  予想変動率(ボラティリティ)および予想配当金
        予想変動率とは、ある期間に予想される参照指数の変動の幅と頻度を表わす。参照指数の予想変動率
       の変動が本債券の価値に悪影響を与えることがある。また一般的に、参照指数の各構成銘柄の予想配当
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       金の増加は、本債券の価値を下落させる方向に作用し、逆に参照指数の各構成銘柄の予想配当金の減少
       は、本債券の価値を上昇させる方向に作用することが予想される。
       ④  信用力および信用格付
        本債券の価値は、発行者または保証者等の信用に対する投資家の評価により影響を受けると予想され
       る。通常、かかる投資家の認識は、格付機関から付与された格付により影響を受ける。このため、発行
       者または保証者等に付与された格付が低下すると、本債券の価値に悪影響を及ぼす可能性がある。ま
       た、当該格付に変更がなされなくても、発行者または保証者等の経営・財務状況の悪化やその予想が、
       本債券の価値に悪影響を及ぼす可能性がある。
     2. ご留意事項について
     (1)  本債券の価格に影響を与え得る市場活動
        発行者、売出人、計算代理人およびそれらの関連会社は、通常業務の一環として、自己勘定で取引す
       るディーラーとして、また顧客の代理人として、その業務遂行上あるいは発行者の本債券に基づく支払
       債務をヘッジする目的で、参照指数の各構成銘柄および参照指数に関連する先物・オプションの売買ま
       たは通貨スワップ、通貨先物取引を随時行うことがある。このような取引、ヘッジ活動およびヘッジの
       解消は、本債券の発行条件、利率、早期償還の発生、また満期償還金額等を決定する際の参照指数、ま
       た本債券の評価価値および売却価格に影響し、結果的に所持人に不利な影響を及ぼす可能性がある。
     (2)  租  税
        将来において、本債券について課税上の取扱いが変更されることがある。現行法上の取扱いに関して
       は本書に記載されているが、詳細に関しては会計士や税理士等の専門家に確認することがのぞまし
       い。」
     <本債券以外の債券に関する情報>

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                                                      ドイツ復興金融公庫(E06047)
                                                            訂正発行登録書
      (発行登録書の「第二部 参照情報」の記載内容の直後に、本債券に関する以下の記載が追加・挿入され
     る。)
     <ドイツ復興金融公庫               2024年1月満期           株価指数参照米ドル建債券(デジタルクーポン

     型・早期償還条項付)参照指数:日経平均株価に関する情報>
     第三部【保証会社等の情報】

     第1【保証会社情報】

      該当事項なし
     第2【保証会社以外の会社の情報】

      該当事項なし
     第3【指数等の情報】

     1 当該指数等の情報の開示を必要とする理由
        本債券は、適用利率、早期償還の有無および満期償還金額が日経平均株価の水準により決定されるた
       め、日経平均株価についての開示を必要とする。
     2 当該指数等の推移

                   日経平均株価終値の過去の推移(終値ベース)

                                                  (単位:円)
              年度     2013年        2014年        2015年        2016年        2017年
       最近5年間の
              最高     16,291.31        17,935.64        20,868.03        19,494.53        22,939.18
       年別最高・
       最低値
              最低     10,486.99        13,910.16        16,795.96        14,952.02        18,335.63
                  2018年       2018年       2018年       2018年       2018年       2018年
       最近6ヵ月間
              月別
                   7月       8月       9月      10月       11月       12月
       の
              最高    22,794.19       22,869.50       24,120.04       24,270.62       22,486.92       22,574.76
       月別最高・
       最低値
              最低    21,546.99       21,857.43       22,307.06       21,149.80       21,507.54       20,392.58
       ただし、2018年12月は12月20日まで。

       出典:ブルームバーグ・エルピー
       日経平均株価終値の過去の推移は日経平均株価の将来の動向を示唆するものではなく、本債券の時価の動向を示すものでもない。
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