日本商業開発株式会社 有価証券報告書 第19期(平成30年4月1日－平成31年3月31日)

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                                                      日本商業開発株式会社(E05692)
                                                            有価証券報告書
     【表紙】
      【提出書類】                    有価証券報告書

      【根拠条文】                    金融商品取引法第24条第１項
      【提出先】                    近畿財務局長
      【提出日】                    2019年６月24日
      【事業年度】                    第19期（自       2018年４月１日         至   2019年３月31日）
      【会社名】                    日本商業開発株式会社
      【英訳名】                    Nippon    Commercial      Development      Co.,Ltd.
      【代表者の役職氏名】                    代表取締役社長            松岡    哲也
      【本店の所在の場所】                    大阪市中央区今橋四丁目１番１号
      【電話番号】                    06（4706）7501（代表）
      【事務連絡者氏名】                    常務取締役　入江          賢治
      【最寄りの連絡場所】                    大阪市中央区今橋四丁目１番１号
      【電話番号】                    06（4706）7501（代表）
      【事務連絡者氏名】                    常務取締役　入江          賢治
      【縦覧に供する場所】                    日本商業開発株式会社東京支店
                          （東京都千代田区丸の内一丁目５番１号）
                          (注)   東京支店は2018年12月19日付をもって、東京都千代田区丸の内一丁
                          目４番１号から上記に移転しました。
                          株式会社東京証券取引所
                          （東京都中央区日本橋兜町２番１号)
                          株式会社名古屋証券取引所
                          （名古屋市中区栄三丁目８番20号）
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     第一部【企業情報】
     第１【企業の概況】
      １【主要な経営指標等の推移】
       (1）連結経営指標等
             回次            第15期        第16期        第17期        第18期        第19期
            決算年月            2015年３月        2016年３月        2017年３月        2018年３月        2019年３月

                  （千円）      16,252,341        17,378,474        26,614,078        31,260,663        39,834,330

     売上高
                  （千円）      2,987,232        5,626,256        5,181,191        3,044,174        4,327,524

     経常利益
     親会社株主に帰属する当期
                  （千円）      1,863,804        3,605,646        6,437,323        1,958,092        2,684,996
     純利益
                  （千円）      1,886,351        3,536,333        6,620,605        2,191,182        2,085,967
     包括利益
                  （千円）      8,510,620       11,700,670        19,878,418        20,304,021        21,611,860

     純資産額
                  （千円）      24,104,169        38,690,561        56,792,641        67,251,191        99,597,389

     総資産額
                   （円）       496.43        665.31        979.32       1,135.12        1,196.94

     １株当たり純資産額
                   （円）       125.91        209.09        366.84        109.61        149.30

     １株当たり当期純利益金額
     潜在株式調整後１株当たり
                   （円）       106.33        203.09        359.93        108.69        148.35
     当期純利益金額
                   （％）        34.9        30.1        30.8        30.2        21.7
     自己資本比率
                   （％）        35.3        36.0        44.2        10.4        12.8

     自己資本利益率
                   （倍）        15.01        10.81        4.96       15.75        9.98

     株価収益率
     営業活動による
                  （千円）      6,608,107       △ 5,615,702       △ 2,908,136       △ 5,639,932      △ 28,020,748
     キャッシュ・フロー
     投資活動による
                  （千円）      △ 328,787      △ 2,316,423        1,136,940         154,422        △ 7,143
     キャッシュ・フロー
     財務活動による
                  （千円）      1,088,423        9,584,863        3,394,811        6,412,593       32,511,541
     キャッシュ・フロー
     現金及び現金同等物の
                  （千円）      10,315,304        11,968,041        13,574,693        14,508,977        18,856,819
     期末残高
                            22        27        69        83        69
     従業員数
                   （人）
     (外、平均臨時雇用者数)                      ( － )      ( － )      ( 61 )      ( 66 )       ( 1 )
      (注)    １．売上高には消費税等は含まれておりません。
         ２．  2014年８月11日開催の取締役会決議に基づき、2014年９月１日付で株式１株につき３株の株式分割を行って
           おります。第15期の期首に当該株式分割が行われたと仮定し、１株当たり純資産額、１株当たり当期純利益
           金額及び潜在株式調整後１株当たり当期純利益金額を算定しております。
         ３．「『税効果会計に係る会計基準』の一部改正」(企業会計基準第28号                                  平成30年２月16日)を当連結会計年度
           の期首から適用しており、前連結会計年度に係る主要な経営指標等については、当該会計基準等を遡って適
           用した後の指標等となっております。
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       (2）提出会社の経営指標等
             回次            第15期        第16期        第17期        第18期        第19期
            決算年月            2015年３月        2016年３月        2017年３月        2018年３月        2019年３月

                  （千円）      12,731,829        5,585,580       23,894,094        29,301,320        35,868,061

     売上高
     経常利益又は経常損失(△)             （千円）      2,249,501        △ 427,318       3,753,035        3,257,300        4,055,428

     当期純利益又は当期純損失
                  （千円）      1,428,574        △ 342,123       7,154,331        2,236,810        2,711,515
     (△)
                  （千円）      2,524,080        2,619,000        2,794,183        2,795,626        2,900,258
     資本金
                   （株）     16,931,600        17,475,800        17,862,800        17,865,200        18,039,200

     発行済株式総数
                  （千円）      7,819,007        7,148,383       13,871,991        15,107,602        17,054,625

     純資産額
                  （千円）      17,182,069        34,062,164        43,865,058        54,399,000        88,762,701

     総資産額
                   （円）       460.69        407.98        775.19        844.25        944.31

     １株当たり純資産額
                           30.00        45.00        55.00        55.00        55.00
     １株当たり配当額
                   （円）
     （うち１株当たり中間配当
                            ( － )      ( － )      ( － )      ( － )      ( － )
     額）
     １株当たり当期純利益金額
     又は１株当たり当期純損失              （円）        96.51       △ 19.84       407.70        125.21        150.78
     金額(△)
     潜在株式調整後１株当たり
                   （円）        81.50         －      400.02        124.16        149.82
     当期純利益金額
                   （％）        45.4        20.9        31.6        27.7        19.2
     自己資本比率
                   （％）        29.2         －       68.2        15.5        16.9

     自己資本利益率
                   （倍）        19.58         －       4.46       13.78        9.88

     株価収益率
                   （％）        31.1         －       13.5        43.9        36.5

     配当性向
                            20        25        27        37        42
     従業員数
                   （人）
     (外、平均臨時雇用者数)                      ( － )      ( － )      ( － )      ( － )      ( － )
                   （％）        83.2       101.4        84.6        82.9        75.1
     株主総利回り
     （比較指標：TOPIX（東証
                   （％）       ( 128.3   )    ( 112.0   )    ( 125.7   )    ( 142.7   )    ( 132.3   )
     株価指数）)
     最高株価（注）７              （円）        4,190        2,648        2,328        1,932        2,024
                         （注）６
                           3,000
     最低株価（注）７              （円）        1,960        1,363        1,370        1,591        1,327
                         （注）６
                           1,236
      (注)    １．売上高には消費税等は含まれておりません。
         ２．第16期の潜在株式調整後１株当たり当期純利益金額については、潜在株式は存在するものの１株当たり当期
           純損失金額であるため記載しておりません。
         ３．2014年８月11日開催の取締役会決議に基づき、2014年９月１日付で株式１株につき３株の株式分割を行って
           おります。第15期の期首に当該株式分割が行われたと仮定し、１株当たり純資産額、１株当たり当期純利益
           金額又は１株当たり当期純損失金額及び潜在株式調整後１株当たり当期純利益金額を算定しております。
         ４．第16期の自己資本利益率及び株価収益率並びに配当性向については、当期純損失のため記載しておりませ
           ん。
         ５．「『税効果会計に係る会計基準』の一部改正」(企業会計基準第28号                                  平成30年２月16日)を当事業年度の期
           首から適用しており、前事業年度に係る主要な経営指標等については、当該会計基準等を遡って適用した後
           の指標等となっております。
         ６．株式分割（2014年９月１日、１株→３株）による権利落後の最高・最低株価であります。
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         ７．最高株価及び最低株価は、2014年12月25日までは名古屋証券取引所市場第二部におけるものであり、2014年
           12月26日より東京証券取引所市場第一部におけるものであります。
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      ２【沿革】
       年月                            事項
      2000年４月       商業施設の企画、開発、運営及び管理事業を主な目的として、大阪市中央区西心斎橋一丁目13番25号
             に当社（資本金12,100千円）を設立
             商業施設の企画・開発及び運営・管理業務（サブリース・賃貸借・ファンドフィー事業）開始
      2001年１月       東京事務所（現東京支店）を開設
      2001年10月       宅地建物取引業免許取得（大阪府知事（1）第48728号）
      2003年11月       金融機関より不動産物件をバルクで購入し開発・再生業務（不動産投資事業）開始
      2004年９月       アレンジャー、アセットマネジメントとして不動産流動化業務（不動産投資事業）開始
             駐車場施設に係るサブリース業務（サブリース・賃貸借・ファンドフィー事業）開始
      2005年５月       不動産投資業務（不動産投資事業）開始
      2006年９月       ファンド「デイスターモール１」に係る業務に携わる（同ファンドは2009年１月に解散）
      2006年11月       宅地建物取引業免許取得（国土交通大臣（1）第7373号）
      2007年１月       名古屋事務所（現名古屋支店）を開設
      2007年２月       信託受益権販売業登録（近畿財務局長（売信）第104号）
             （現第二種金融商品取引業（近畿財務局長（金商）第184号））
      2007年11月       名古屋証券取引所セントレックスに株式を上場
      2008年１月       株式会社長谷工コーポレーションと共同出資により新日本商業開発株式会社（資本金80,000千円)を設
             立
      2008年９月       本社を大阪市中央区今橋四丁目１番１号に移転
      2009年２月       100％出資子会社西日本商業開発株式会社（資本金10,000千円）を設立
      2010年８月       一級建築士事務所登録（東京都知事                   第56464号）
      2012年３月
             「JINUSHIファンド（注）」に係る業務を開始
      2012年４月
             西日本商業開発株式会社は、当社を存続会社とする吸収合併により解散
      2013年４月
             株式の上場市場を名古屋証券取引所セントレックスから名古屋証券取引所市場第二部に変更
      2013年６月
             100％出資子会社株式会社Ｊ（資本金10,000千円）を設立
      2014年10月
             当社とケネディクス株式会社、三井住友ファイナンス＆リース株式会社及び株式会社ピーアンドディ
             コンサルティングの４社間で商業施設特化型の「REIT事業に係る基本協定書」を締結、2015年２月よ
             り本基本協定書に基づいて「JINUSHIビジネス」による不動産投資商品の当該商業リート（ケネディク
             ス商業リート投資法人）への売却を開始
      2014年12月
             東京証券取引所市場第一部に上場、及び名古屋証券取引所市場第一部に指定
      2015年11月
             ニューリアルプロパティ株式会社（資本金50億円）の株式（議決権所有割合30.57％）を取得し持分法
             適用関連会社化にする
      2016年４月
             100％出資子会社地主アセットマネジメント株式会社（資本金150,000千円）を設立
      2016年５月
             ニューリアルプロパティ株式会社による自己株式の取得に伴い、同社は当社の連結子会社となる
      2016年９月
             地主アセットマネジメント株式会社は、私募リートの運用開始にあたり、取引一任代理等の認可を受
             けるとともに、金融商品取引業（投資運用業）（関東財務局長（金商）第2951号）の登録を行なう
             地主アセットマネジメント株式会社（当社連結子会社）は、日本初の底地特化型私募リートである地
             主プライベートリート投資法人（以下、「地主リート」という。）を設立
      2016年10月
             株式会社Ｊは、当社を存続会社とする吸収合併により解散
      2016年11月
             当社と「地主リート」及び地主アセットマネジメント株式会社                             （現連結子会社）        の３社間で底地特化
             型の私募リートに係る「スポンサーサポート契約」を締結、2017年１月より本契約に基づいて「地主
             リート」へ販売用不動産の売却を開始
      2017年１月
             地主アセットマネジメント株式会社                 （現連結子会社）        は、「地主リート」の運用を開始
      2017年３月
             新日本商業開発株式会社を解散
      2018年５月
             100％出資子会社        JINUSHI    USA  INC.（資本金500千US$）を設立
      (注)    「JINUSHIファンド」
          年金基金等の運用資金に対して、「JINUSHIビジネス」を通じ、長期にわたる安全で安定的な投資機会を提供
         することにより運用の安定性に貢献することを目的とした土地（底地）を投資対象とする不動産私募ファンドで
         あります。
          なお、「JINUSHIビジネス」とは、                土地（底地）のみに投資を行い、テナントと長期の事業用定期借地契約を
         締結し、建物投資はテナントが行うので再投資がいらず、安定的な収益が長期にわたって見込めるビジネスモデ
         ルです。
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      ３【事業の内容】
        当社グループ（当社、子会社19社及び持分法適用関連会社１社）は、次の４つの事業を主たる業務としておりま
       す。
        なお、次の４事業は「第５              経理の状況       １   連結財務諸表等         (1)連結財務諸表          注記事項」に掲げるセグメン
       トの区分と同一であります。
                         当社グループのビジネスモデルである「JINUSHIビジネス（注）」の手法に

      不動産投資事業
                        より、当社が開発した不動産投資商品を地主プライベートリート投資法人等の
                        投資家に売却する事業を行っております。
                         当社グループが土地所有者から土地を借り受けて土地の借り手であるテナ

                        ントに転貸するサブリース業務、当社保有の物件をテナントに賃貸する賃貸
      サブリース・賃貸借・ファンドフィー
                        借業務及びファンド等からの不動産の運営管理であるプロパティマネジメン
      事業
                        ト等を受託し、また投資法人の資産運用委託報酬を得るファンドフィー事業
                        を行っております。
                         当社グループ独自のノウハウをコンサルティングで提供する企画業務及び

      企画・仲介事業
                        不動産の売買を仲介する仲介業務を行っております。
      その他事業                  　海外ＰＦＩ事業を行っております。

      (注)    「JINUSHIビジネス」
          第１　企業の概況　２　沿革（注）「JINUSHIファンド」に記載のとおりであります。
       (1)  不動産投資事業

         当社グループのビジネスモデルであります「JINUSHIビジネス」の基本的な考え方は、投資家のリスクを抑え、
        利益を長期的に安定して得られる安全な不動産投資商品を提供することであります。当社グループ                                             自らが土地を取
        得するとともにテナントを誘致し土地を長期に賃貸いたします。この土地を長期にわたって安定的に利益が得られ
        る安全な不動産投資商品として地主プライベートリート投資法人を始め事業会社、個人投資家、私募ファンドや不
        動産投資信託（J-REIT）に売却しております。
         当社グループの基本的な考え方であります「正しい投資を行う」ことは、「土地を買う。土地を貸す。貸してい
        る土地を売る。」というビジネスモデルを中核に置いた不動産投資事業「JINUSHIビジネス」において実現いたし
        ます。
       (2)  サブリース・賃貸借・ファンドフィー事業

        ①   サブリース業務
          当社グループが土地オーナーから土地を賃借し、商業施設、駐車場施設、物流施設等、立地に適した用途を提
         案し、土地を転貸することにより賃貸料収入を得ております。これにより、土地オーナーは土地を売却せず、か
         つ、手間を掛けずに有効利用することができます。
        ②   賃貸借業務
          不動産を当社グループが保有し、テナント等に賃貸する業務を行っております。
        ③   ファンドフィー業務
          ファンド等からの不動産の運営管理であるプロパティマネジメント等を受託してファンドフィーや投資法人の
         資産運用委託報酬を得ております。
       (3)  企画・仲介事業

        ①   企画業務
          「JINUSHIビジネス」で培ったノウハウをもとに行うコンサルティング業務を行っております。
          たとえば、不動産オーナーからの遊休資産等の運営方法及び当該資産等を活用した事業構築等の相談業務や、
         テナント等の事業会社からの出店候補地の選定等、立地選定から出店条件交渉までのコンサルティング業務を受
         託することで業務委託料収入を得ております。
        ②   仲介業務
          不動産の売買を仲介する仲介事業を行って仲介手数料収入を得ております。
       (4)  その他事業

         　海外ＰＦＩ事業を行っております。
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      ４【関係会社の状況】
                                            議決権の所有割合

          名称          住所        資本金      主要な事業の内容                    関係内容
                                             （％）(注)３
     （連結子会社）

                                   サブリース・
     地主アセットマネジメン                         千円
                  東京都千代田区                   賃貸借・              100
     ト株式会社                       150,000
                                  ファンドフィー事業
                              千US$

                 アメリカ合衆国
     JINUSHI    USA    INC.
                                   不動産投資事業               100   　役員の兼任
                               500
                  デラウェア州
     ニューリアルプロパティ                         千円     不動産投資事業

                  福井県福井市                               (100)    　役員の兼任
     株式会社　(注)２                      5,000,000        その他事業
     クマガイ
                  オーストラリア
     オーストラリア                         千A$
                  ニューサウス                  その他事業             (100)
     ファイナンスPTY.                        5,352
                  ウェールズ州
     リミテッド　(注)２
     クマガイ
                  中国            千HK$
     インターナショナル                               その他事業             (100)
                  香港特別行政区           100,000
     リミテッド　(注)２
     ケージーランド
                 アメリカ合衆国            千US$
     ニューヨーク                              不動産投資事業              (100)
                 ニューヨーク州           327,281
     コーポレーション(注)２
     クマガイ            オーストラリア
                              千A$
     オーストラリアPTY.            ニューサウス                  その他事業             (100)
                             268,399
     リミテッド　(注)２            ウェールズ州
     その他12社
     （持分法適用関連会社）
     トンネル             オーストラリア
                              千A$
     ホールディングスPTY.             ニューサウス                  その他事業            （50.00）
                              7,200
     リミテッド             ウェールズ州
      (注)    １．「主要な事業の内容」欄には、セグメントの名称を記載しております。
      　　　２．特定子会社に該当しております。
         ３．議決権の所有割合の（              ）内は、間接所有であります。
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      ５【従業員の状況】
       (1)  連結会社の状況
                                                   2019年３月31日現在
                                           従業員数（人）
               セグメントの名称
                                                 69    （ 1 ）
                 全社共通
                                                 69    （ 1 ）
                  合計
      (注)    １．従業員数は就業人員であり、臨時従業員は（　）内に年間の平均人員を外数で記載しております。
         ２．当社グループは事業セグメント別の従業員を置かず、プロジェクト毎にチームで運営しているため、全社共
           通で人数を記載しております。
         ３．従業員数の減少の主な要因は、連結子会社の株式売却に伴い、当該子会社に在籍する従業員が減少したこと
           によるものであります。
     　　(2)    提出会社の状況

                                                   2019年３月31日現在
        従業員数（人）              平均年齢（歳）             平均勤続年数（年）              平均年間給与（円）
           42             41.7              4.2            15,011,121
                                           従業員数（人）

               セグメントの名称
                                              42
                 全社共通
                                              42
                  合計
      (注)    １．従業員数は就業人員（当社から社外への出向者は除いております。）であります。
         ２．平均年間給与は、賞与及び基準外賃金を含んでおります。
         ３．当社は事業セグメント別の従業員を置かず、プロジェクト毎にチームで運営しているため、全社共通で人数
           を記載しております。
     　　(3)    労働組合の状況

          労働組合は結成されておりませんが、労使関係は円満に推移しております。
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     第２【事業の状況】
      １【経営方針、経営環境及び対処すべき課題等】
       　本文中における将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において当社グループが判断したものであります。
       (1)  経営方針、経営戦略等
         当社は『「JINUSHIビジネス」を通じて安全な不動産投資商品を創り出し、世界の人々の資産を守る一翼を担
        う。』ことを経営理念として掲げ、安定的な収益が長期にわたって見込め、追加投資のかからない独自の不動産投
        資手法「JINUSHIビジネス」を基本戦略に事業を展開しております。また、不動産で資金を運用する機関投資家の
        皆様のニーズに応えることで社会に貢献し、結果として、高い成長と企業価値の向上を実現し、あらゆるステーク
        ホルダーの信頼を得られるよう邁進しております。
       (2)  目標とする経営指標

         当社グループは、顧客指向の立場で収益性の高い事業展開を目指しております。そのため、売上高総利益率、経
        常利益率、自己資本当期純利益率（ROE）といった経営の収益性及び効率性に関する経営指標を重視した事業運営
        に留意しております。なお、当連結会計年度の自己資本比率は21.7％と前期に比べ8.5％低下しましたが、将来の
        利益に結び付く販売用不動産の仕入に伴う借入金の増加によるものであり、事業の安全性が損なわれているもので
        はありません。
       (3)  中長期的な会社の経営戦略

         当社グループでは、「土地を買う。土地を貸す。貸している土地を売る。」低リスクで長期に安定した収益をも
        たらす安全な不動産投資商品として投資家に提供するという基本戦略「JINUSHIビジネス」を事業の成長エンジン
        に据え、安全な不動産投資を実現する不動産投資事業をメインに行ってまいります。さらにサブリース・賃貸借・
        ファンドフィー事業で安定収益を実現するとともに、企画・仲介事業により手数料収入を確保し、今後も成長を持
        続する所存であります。
         また、底地特化型私募リートである「地主プライベートリート投資法人（以下、「地主リート」という。）」の
        運用開始により「JINUSHIビジネス」はブランド化が完成し、「地主リート」は                                     第21期（2021年3月期）には1,000
        億円以上の資産規模へと着実に推し進めてまいります。
       (4)  経営環境及び会社の対処すべき課題

         当社グループを取り巻く経営環境は、国内経済は雇用・所得環境が改善するなかで持ち直しが続き、設備投資は
        企業収益の改善や成長分野への対応等を背景に、増加が続くことが期待されます。また、不動産及び不動産金融業
        界におきましては、引き続き主要都市部を中心にオフィスビルの空室率は低水準を維持し、好調なインバウンド市
        場を背景に商業地の需要はますます高まるものと予測しております。海外経済の先行きにつきましては、米国では
        景気は着実に回復が続くと見込まれます。ただし、米中の貿易摩擦の動向及び影響、金融資本市場の変動の影響等
        に留意する必要があります。
         このような経営環境のもと、当社グループの翌連結会計年度の方針といたしましては、引き続き「JINUSHIビジ
        ネス」を中心に新規販売用不動産の仕入に注力してまいります。なお、当連結会計年度末における販売用不動産の
        残高は695億円（前連結会計年度末は410億円）であり、将来の利益に結び付く仕入が順調に拡大しています。
         また、「JINUSHIビジネス」の海外（米国）展開につきましては、海外経済の動向に注視しながら、案件の仕入
        に取り組んでまいります。
         資金調達につきましては①取引金融機関の増加②10年～30年といった借入期間の長期化を実現③財務制限条項等
        のコベナンツ条項、期限の利益の喪失条項の撤廃④コミットメントライン等、幅広いバンクフォーメーションによ
        る大口の借入枠確保としまして、引き続き金融機関とコミットメントライン契約を締結していることに加え、借入
        金枠設定契約を締結し、強固な財務体質の構築を進めていきます。
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      ２【事業等のリスク】
        以下において、当社グループの事業の状況及び経理の状況等に関する事項のうち、リスク要因となる可能性がある
       と考えられる主な事項を記載しております。また、必ずしも事業上のリスクに該当しない事項についても、投資判断
       上重要と考えられる事項については、投資家に対する情報開示の観点から積極的に開示しております。なお、当社グ
       ループはこれらのリスク発生の可能性を認識した上で、発生の回避及び発生した場合の対処に努める方針であります
       が、当社グループの株式に関する投資判断は、以下の記載事項及び本項以外の記載事項を、慎重に検討した上で行わ
       れる必要があると考えております。
        なお、本文中における将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において当社グループが判断したものでありま
       す。
       (1)  事業について
        ①   事業環境について
          当社グループは、自らが土地を買って、建物建設を望むテナントを誘致し、事業用定期借地権により長期に賃
         貸し、当該テナントから賃貸収入を確保したうえで、その土地を不動産利回り商品として投資家に売却するとい
         う「JINUSHIビジネス」をメインに事業展開を行っております。
          当社グループが展開する事業は、景気動向、不動産市況、金融動向等の影響を受けやすく、景気あるいは不動
         産市況の変動、金利の上下動等の諸情勢の変化によっては、当社グループの財政状態及び経営成績に影響を及ぼ
         す可能性があります。
        ②   競合について

          当社グループは、従来、一定の人口集積があり、住宅地として価値の高い地方都市や大都市近郊の物件を取扱
         い対象としておりましたが、現在は東京圏・大都市近隣の物件をターゲットにするよう努めております。
          当該東京圏・大都市近隣は特に大手デベロッパー等との厳しい競合が考えられ、当社グループが優良な物件を
         取得できなくなった場合には、当社グループの財政状態及び経営成績に影響を及ぼす可能性があります。
          また、当社グループは、不動産を取得する際には、その土地の立地条件・周辺環境・地盤・土壌汚染・価格等
         について調査・検討を行い、その結果に基づいて適正な条件で不動産を取得しております。しかしながら、適正
         な条件により不動産を取得できなかった場合は、当社グループの財政状態及び経営成績に影響を及ぼす可能性が
         あります。
        ③   資産の取得及び売却について

          当社グループは不動産投資事業において、不動産保有リスクの低減を図るために、誘致するテナントとの間で
         事業用定期借地権設定予約契約の締結を行い、事業会社や不動産ファンド等の売却先とは購入意向を確認した上
         で不動産を取得することを原則としております。
          また、安定的な売却先を確保し、また当社の今後の成長を見据えて、2016年11月10日付で、当社と地主プライ
         ベートリート投資法人及び当社の100％子会社である地主アセットマネジメント株式会社の３社間で「スポン
         サーサポート契約」を締結しております。
          そのほか安定的な売却先を確保するために、2014年10月３日付で、当社とケネディクス株式会社、三井住友
         ファイナンス＆リース株式会社及び株式会社ピーアンドディコンサルティングの４社間で「REIT事業に係る基本
         協定書」を締結しております。
          しかしながら、テナントの出店方針に合致した土地の確保ができない場合、又は上記スポンサーサポート契
         約、基本協定書の内容に変更が生じ、不動産の売却先が確保できない場合には、当社グループの財政状態及び経
         営成績に影響を及ぼす可能性があります。
        ④   災害等のリスクについて

          当社グループが保有する不動産が火災、テロ、暴動、地震、津波等の不測の事故・自然災害により滅失、劣化
         又は毀損した場合、賃貸料収入の激減及び突発的な修繕のための支出が必要となるという事態が発生する可能性
         があります。このため、当社グループは、かかるリスクを可能な限り回避するため、火災保険等を付しておりま
         すが、保険事故に該当しない事由により不動産が滅失、劣化又は毀損した場合や、保険事故に該当する事由によ
         り不動産が滅失、劣化又は毀損したときでも保険金によって損失を補填できない場合には、当社グループの財政
         状態及び経営成績に影響を及ぼす可能性があります。
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        ⑤   土壌汚染及び地中埋設物の対策について
          当社グループが不動産を取得する際には、土壌汚染及び地中埋設物による当社グループの費用負担や建築スケ
         ジュールへの影響を回避するために、原則売主負担による土壌汚染及び地中埋設物の調査及び除去をしておりま
         す。土壌汚染及び地中埋設物が確認された場合は、当該不動産の取得中止又は専門業者による土壌汚染及び地中
         埋設物の除去等を売主の負担で実施した後に取得しておりますが、上記の調査によっても土壌汚染及び地中埋設
         物の状況について事前にすべてを認識及び除去できないことがあります。そのため、取得した不動産に土壌汚染
         及び地中埋設物が発見された場合、当初の事業スケジュールの変更や追加費用等が発生し、当社グループの財政
         状態及び経営成績に影響を及ぼす可能性があります。
        ⑥   その他事業について

        イ.海外における事業
         　当社グループは、米国、オセアニア及びアジアで事業を行っております。当該各国の経済、政情や政府による
         規制等に起因した予期せぬ事象が発生した場合には、当社グループの業績や財政状態に悪影響を与える可能性が
         あります。
        ロ.為替レートの変動
          当社グループは、各地域における現地の財務諸表等を、連結財務諸表作成のために円換算しております。換算
         時の為替レートが変動した場合には、もとの現地通貨における価値が変わらなかったとしても、円換算後の価値
         に影響を与える可能性があります。
       (2)  経営成績、財政状態について

        ①   経営成績の変動について
          当社グループは、2004年３月期から不動産投資事業を本格的に開始しましたが、投資案件１件当たりの取引金
         額が多額であること、またテナントによる店舗建築に係る許認可・工期等に相当の期間を要し、当初の売却スケ
         ジュールが変更になる等により、投資案件の売上計上時期等が変更される可能性があります。そのような場合、
         各期の経営成績が大きく変動するため、過年度の財政状態及び経営成績だけで今後の当社グループの業績を判断
         するには不十分な面があります。
          なお、当社グループの主要な経営指標等の推移は以下のとおりであります。
                            第15期       第16期       第17期
                                                 第18期       第19期
              回次
                           （連結）       （連結)       （連結）
                                                （連結）       （連結）
                           2015年３月       2016年３月       2017年３月       2018年３月       2019年３月
             決算年月
     売上高合計                                  （千円）      16,252,341       17,378,474       26,614,078       31,260,663

                                                      39,834,330
                           15,707,493       17,071,948       25,148,212       30,401,848

       不動産投資事業                                               38,676,993
       サブリース・賃貸借・ファンドフィー事
                             292,688       302,970       420,367       480,861
                                                        555,744
       業
       企画・仲介事業                      252,160        3,555      193,804       21,055      195,498
                               －       －    851,694       356,897

       その他事業                                                 406,093
     営業利益                                    （千円）       3,547,561       5,955,542       4,843,487       3,684,048

                                                       4,446,826
     経常利益                                    （千円）       2,987,232       5,626,256       5,181,191       3,044,174      4,327,524

                            1,863,804       3,605,646       6,437,323       1,958,092

     親会社株主に帰属する当期純利益（千円）                                                 2,684,996
     純資産額                                    （千円）       8,510,620      11,700,670       19,878,418       20,304,021

                                                      21,611,860
     総資産額                                    （千円）      24,104,169       38,690,561       56,792,641

                                                67,251,191      99,597,389
      （注）１．売上高には消費税等は含まれておりません。

         ２．  セグメント別の業績につきましては、従来、「不動産投資事業」、「サブリース・賃貸借・ファンドフィー
           事業」及び「企画・仲介事業」の３区分で報告しておりましたが、第17期から、ニューリアルプロパティ株
           式会社を連結の範囲に含めたことにより、報告セグメントを従来の３事業に「その他事業」を追加し、４事
           業としております。
           連結会計年度の経営指標等の推移は変更後の区分に基づいております。
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         ３．「『税効果会計に係る会計基準』の一部改正」(企業会計基準第28号                                    平成30年２月16日)を当連結会計年度
           より適用しており、前連結会計年度の金額は組替え後の金額で表示しております。
        ②   引渡し等に係る業績変動について
          不動産の販売における売上は、売買契約を締結した時点ではなく、不動産の引渡し時点において計上されま
         す。そのため、何らかの理由により、引渡し時期が決算期末を越えて遅延した場合には、各期の当社グループの
         財政状態及び経営成績に影響を及ぼす可能性があります。
        ③   有利子負債への依存について

          当社グループは、不動産取得資金を金融機関からの借入により調達しており、有利子負債残高は、下表のとお
         りであります。「JINUSHIビジネス」を基本戦略に据えた事業展開に注力しているため、有利子負債は増加傾向
         にあるものと考えております。従いまして、今後、金利動向等の金融情勢に変動が生じた場合には、当社グルー
         プの財政状態及び経営成績に影響を及ぼす可能性があります。
          当連結会計年度におきましても、新規販売用不動産を取得するために自己資金を戦略的に活用するとともに、
         複数の有力金融機関から総額80,409,077千円の借入を実施いたしました。この結果、当連結会計年度末における
         借入金総額は73,693,844千円と前期に比べ32,700,271千円の増加となりました。
          なお、資金の機動的かつ安定的な調達のため、当連結会計年度末時点におきまして、金融機関２行との間で総
         額5,700,000千円のコミットメントライン契約を締結していることに加え、金融機関４行との間で総額
         22,000,000千円の借入金枠設定契約を締結しております。
          当社グループは資金調達にあたって特定の金融機関に集中しないよう努めておりますが、何らかの理由により
         資金調達が不調に終わった場合には、不動産の取得や開発等に支障が生じ、当社グループの財政状態及び経営成
         績に影響を及ぼす可能性があります。
                           第15期       第16期
                                         第17期       第18期       第19期
              回次
                          （連結）       （連結）
                                        （連結）       （連結）       （連結）
                          2015年３月       2016年３月       2017年３月       2018年３月       2019年３月
             決算年月
     有利子負債残高               （千円）      13,529,661       23,464,872       33,265,068       41,063,029       73,762,349
     総資産額               （千円）      24,104,169       38,690,561       56,792,641       67,251,191       99,597,389
     有利子負債依存度                （％）        56.13       60.65       58.57       61.06       74.06
      (注)    有利子負債残高は、短期借入金、長期借入金（１年内返済予定額を含む。）及びリース債務の合計額でありま
         す。
        ④   保有不動産に評価損等が生じる可能性について

          当連結会計年度におきましては、販売用不動産の総資産に占める割合が高水準となり、さらに「JINUSHIビジ
         ネス」の拡大に伴い、販売用不動産は今後も増加するものと考えております。
          当社グループは、不動産投資事業において、過去の実績や経験等を活かし、在庫リスクの排除に努めておりま
         すが、不動産取得から販売まで長期間を要し、その間に土地価格等が変動した場合には、当社グループの財政状
         態及び経営成績に影響を及ぼす可能性があります。
          また、当連結会計年度末日において、業績に重要な影響を与えるような減損が生じる可能性は低いものと判断
         しておりますが、今後の経済情勢の悪化等により、減損処理が必要となった場合には、当社グループの財政状態
         及び経営成績に影響を及ぼす可能性があります。
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       (3)  法的規制等について
        ①   法的規制について
          当社グループの事業は、「宅地建物取引業法」「大規模小売店舗立地法（以下、「大店立地法」という。）」
         「都市計画法」「国土利用計画法」等の多岐にわたる法的規制を受けております。当社グループはこれらの法令
         等を遵守して事業活動を行っておりますが、将来において法令等の改正が行われた場合又は新たな法的規制が設
         けられた場合には、当社グループの財政状態及び経営成績に影響を及ぼす可能性があります。
          また、当社グループは、主要な事業活動に関して、下記の許認可を受け、登録を行っております。当社グルー
         プは当該許認可及び登録の諸条件や関係法令の遵守に努めており、現時点において許認可及び登録が取消しとな
         る事由の発生は認識しておりません。しかしながら、将来何らかの法令違反等により、当該許認可もしくは登録
         が取り消された場合には、当社グループの事業活動に支障が生じ、当社グループの財政状態及び経営成績に影響
         を及ぼす可能性があります。
          許認可の種類               有効期間           関係法令         許認可等の取消し、解約事由等
                                           宅地建物取引業法第66条（免許の取
     宅地建物取引業者免許
                     2016年11月16日から
                                           消し）、第67条及び第67条の２（許
                                宅地建物取引業法
     国土交通大臣(3）第7373号
                     2021年11月15日まで
                                           可の取消し）
     第二種金融商品取引業（*1）
                                           金融商品取引法第52条（金融商品取
                          －
                                金融商品取引法
     近畿財務局長（金商）第184号
                                           引業者に対する監督上の処分）
                                           宅地建物取引業法第66条（免許の取
     取引一任代理等認可（*2）
                          －
                                宅地建物取引業法           消し）、第67条及び第67条の２（許
     国土交通大臣       認可第109号
                                           可の取消し）
     金融商品取引業（投資運用業）
                                           金融商品取引法第52条（金融商品取
     登録（*2）
                          －
                                金融商品取引法
                                           引業者に対する監督上の処分）
     関東財務局長（金商）第2951号
          （*1）金融商品取引法施行前の信託受益権販売業及び投資助言・代理業に相当いたします。

          （*2）当社連結子会社である地主アセットマネジメント株式会社が私募リートの運用開始にあたり認可を受
             け、また登録したものであります。
        ②   大型店舗開発に要する期間、規制について

          大型店舗開発をする場合は、用地選定、用地確保に向けた地権者との交渉から法的手続、テナント誘致、土地
         賃貸借あるいは店舗建築、建物賃貸借までの手続に長期間を要することがあります。また、店舗が一定規模（売
         場面積1,000㎡超）以上の場合は、「大店立地法」の適用を受け、生活環境に配慮した開発計画等の指導や届出
         手続に時間を要する等の制約を受ける可能性があります。このように、店舗の開発規模によっては手続に長期間
         を要する場合又は大店立地法等による制約を受ける場合があり、当社グループの財政状態及び経営成績に影響を
         及ぼす可能性があります。
        ③   都市計画法の改正について

          「都市の秩序ある整備を図るための都市計画法等の一部を改正する法律」                                  により、延べ床面積１万㎡以上の商
         業施設の建設可能となる用途地域が、従来の６用途地域から原則３用途地域に変更されています。当社グループ
         は、主に対象とならない規模の開発や、商業施設以外の施設の開発等を行う方針ですが、当該法律の施行により
         当社グループの業績に影響を及ぼす可能性があります。
        ④   土壌汚染対策法の改正について

          「土壌汚染対策法の一部を改正する法律」により、一定規模（3,000㎡）以上の土地の形質変更の届出の際
         に、土壌汚染のおそれがあると都道府県知事が認めるとき等で土壌の汚染状態が指定基準を超過した場合は土地
         の形質変更の原則禁止がなされる等、規制が厳格になりました。
          当社グループは、一定規模以上の土地を取得する場合、今後とも、「２                                  事業等のリスク　(1)          事業について
         ⑤土壌汚染及び地中埋設物の対策について」に記載しておりますとおり、リスクを回避するための対策を講じま
         すが、事前の調査においても認識されていなかった土壌汚染等が発見されたことにより当該土地の形質変更が禁
         止になる場合は事業スケジュールの変更や追加費用等が発生し、当社グループの財政状態及び経営成績に影響を
         及ぼす可能性があります。
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       (4)  組織について

        ①   特定の人物への依存について
          当社の代表取締役社長である松岡哲也は、当社設立以来の最高経営責任者であり、経営方針や事業戦略の決定
         及びその遂行において極めて重要な役割を果たしております。当社グループでは、適切な権限委譲や合議制によ
         る意思決定等を行うことによって、同氏に過度に依存しない経営体制の整備を進めておりますが、何らかの理由
         により同氏が当社グループの経営に関与することが困難になった場合には、当社グループの今後の事業展開に影
         響を及ぼす可能性があります。
        ②   人材確保について
          当社グループの主力事業である不動産投資事業においては、その事業活動において複雑な権利調整や近隣対策
         等の高度な知識や経験が要求される場合があります。当社グループは組織的に蓄積したノウハウをもって既存従
         業員各人の能力を向上させるとともに、外部から優秀な人材を採用することで、より効率的な事業運営の実現に
         努める方針であります。しかしながら、これらの人材の育成・採用が予定通りに進まない場合や、在籍している
         人材が流出した場合には、当社グループの今後の事業展開に影響を及ぼす可能性があります。
       (5)  その他

        ①   重要な訴訟事件等の発生及び発生の可能性
          当社グループは、現時点において重要な訴訟を提起されている事実はありません。しかしながら、当社グルー
         プが売却した物件における瑕疵の発生、当社グループが管理する物件における管理状況に対するクレーム又はこ
         れらに起因する訴訟、その他の請求が発生する可能性があります。これらの訴訟等の内容及び結果によっては、
         当社グループの財政状態及び経営成績に影響を及ぼす可能性があります。
        ②   新株予約権（ストックオプション）について
          当社グループは、2014年８月14日及び2014年８月25日開催の取締役会決議に基づき2014年８月29日付で当社グ
         ループの取締役、監査役及び従業員に対し、また2016年８月16日及び2016年８月26日開催の取締役会決議に基づ
         き2016年９月２日付で当社グループの従業員に対し募集新株予約権（有償ストックオプション）を付与しており
         ます。さらに2016年８月16日開催の取締役会決議に基づき、将来入社する予定の従業員を対象に、「第三者割当
         による新株予約権の発行及び時価発行新株予約権信託」の導入を行っております。当連結会計年度末日におい
         て、これらの新株予約権による潜在株式数は553,600株であり、自己株式を除く発行済株式総数18,039,059株の
         3.07％に相当しており、これらの新株予約権が行使された場合、１株当たりの株式価値が希薄化する可能性があ
         ります。また、今後も優秀な人材を確保する等の目的で新株予約権の発行を検討しており、今後発行される予定
         の新株予約権も含めて新株予約権の行使によって１株当たりの株式価値が希薄化する可能性があります。
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      ３【経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析】
        （１）経営成績等の状況の概要
         当連結会計年度における当社グループ（当社、連結子会社及び持分法適用会社）の財政状態、経営成績及び
        キャッシュ・フロー（以下「経営成績等」という。）の状況の概要は次のとおりであります。
        ①財政状態及び経営成績の状況

         当連結会計年度の財政状態及び経営成績は以下のとおりであります。
         a.財政状態
         当連結会計年度末の資産合計は、前連結会計年度末に比べ                           32,346,197     千円増加し、      99,597,389     千円となりまし
        た。
         当連結会計年度末の負債合計は、前連結会計年度末に比べ                           31,038,358     千円増加し、      77,985,528     千円となりまし
        た。
         当連結会計年度末の純資産合計は、前連結会計年度末に比べ                            1,307,839     千円増加し、      21,611,860     千円となりまし
        た。
         b.経営成績

         当連結会計年度におけるわが国経済は、企業収益や雇用・所得環境の改善が続き、個人消費は持ち直すなど景気
        は緩やかな回復基調で推移いたしました。一方で、通商問題の動向が世界経済に与える影響や政策に関する不確実
        性、金融資本市場の変動の影響に留意が必要な状況であり、景気の先行きは依然として不透明な状況が続いており
        ます。
         なお、不動産及び不動産金融業界におきましては、好調な企業収益を背景に、引き続き主要都市部を中心とし
        てオフィスビルの空室率は低水準を維持し、好調なインバウンド市場を背景に商業地の需要はますます高まりを
        見せるなど堅調に推移いたしました。
         このような状況のもと、当社グループにおきましては、「JINUSHIビジネス」のさらなるマーケット拡大と機関
        投資家からの不動産運用ニーズに応えるべく、案件の仕入を加速させ、2017年１月に運用を開始いたしました底地
        特化型リート「地主プライベートリート投資法人（以下、「地主リート」といいます。）」へ2019年１月11日に11
        案件を売却（売却価格15,354,000千円）し、「地主リート」の資産規模の拡大に努めてまいりました。
         これにより当連結会計年度末の「地主リート」の資産規模は510億円を超え、2021年３月期に1,000億円以上と
        いう規模に向けて順調に成長しております。
         また、「JINUSHIビジネス」の海外（米国）展開につきましては、第１号案件としてロサンゼルス                                              トーランス
        において、転用可能性が高い好立地物件を取得しスタートしております。
         この結果、当連結会計年度の売上高は39,834,330千円（前期比27.4％増）、営業利益は4,446,826千円（同
        20.7％増）、経常利益は4,327,524千円（同42.2％増）、親会社株主に帰属する当期純利益は2,684,996千円（同
        37.1％増）となりました。
         セグメント別の業績は次のとおりであります。

         不動産投資事業（セグメント間の内部売上高を含む。）
          当連結会計年度も優良案件の仕入れを順調に拡大させ、「地主リート」をはじめとする投資家へ案件を売却
         し、安全な不動産投資商品を提供してまいりました。
          また、当連結会計年度中におきまして、一層の「JINUSHIビジネス」の東京圏仕入拡大に伴う人員増加に対応
         するため、東京支店を移転しました。
          さらに、「JINUSHIビジネス」の海外（米国）展開につきましては、ロサンゼルス及びシカゴにおいて、転用
         可能性が高い好立地物件を取得し、米国版「JINUSHIビジネス」をスタートしました。
          この結果、     不動産投資事業におきましては、売上高は38,718,993千円（前期比27.1％増）、セグメント利益は
         7,258,864千円（同15.7％増）となりました。
         サブリース・賃貸借・ファンドフィー事業

          「地主リート」の資産規模拡大により、資産管理フィーが増加し、固定収益の拡大に貢献しました。
          この結果、サブリース・賃貸借・ファンドフィー事業におきましては、売上高555,744千円（同15.6％増）、
          セグメント利益は303,686千円（同37.1％増）となりました。
         企画・仲介事業

          大型の仲介業務を行い、手数料収入を獲得しました。
          この結果、企画・仲介事業におきましては、売上高195,498千円（同828.5％増）、セグメント利益195,456千
          円（同906.9％増）となりました。
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         その他事業

          当連結会計年度も子会社を通じて海外ＰＦＩ事業を行いました。
         この結果、その他事業におきましては、売上高は406,093千円（同13.8％増）、セグメント利益は295,633千円
         （同8.2％増）となりました。
        ②キャッシュ・フローの状況

         当連結会計年度における現金及び現金同等物（以下「資金」という。）は、優良案件の仕入を加速し、期末にお
        いて過去最高水準の販売用不動産を積み上げたこと、                         機関投資家の不動産運用ニーズに応えるべく底地特化型リー
        ト「地主リート」へ11案件を売却（売却価格                     15,354,000     千円）し、     適正な利益を得ることができたこと及び金融機
        関からの資金調達が引き続き順調に行うことができたことにより、前連結会計年度に比べ4,347,842千円増加し
        18,856,819千円となりました。
         当連結会計年度における各キャッシュ・フローの状況は次のとおりであります。
        （営業活動によるキャッシュ・フロー）
         当連結会計年度における営業活動の結果、税金等調整前当期純利益が3,831,424千円となり                                          、たな卸資産      が
        28,831,479     千円増加したこと等により減少した資金が28,020,748千円（前期は5,639,932千円減少）となりまし
        た。
        （投資活動によるキャッシュ・フロー）
         当連結会計年度における投資活動の結果、有形固定資産の取得ならびに敷金及び保証金の差入による支出と、投
        資有価証券の売却による収入等により、減少した資金は7,143千円（前期は154,422千円増加）となりました。
        （財務活動によるキャッシュ・フロー）
         当連結会計年度における財務活動の結果、販売用不動産の売却促進により長期借入金の返済による支出は
        29,953,189千円となりましたが、一方で                   新規販売用不動産の仕入           を加速したことにより短期借入金の純増加額が
        1,639,000千円及び長期借入れによる収入が61,618,157千円あったこと等により、増加した資金が32,511,541千円
        （前期は6,412,593千円増加）となりました。
        ③生産、受注及び販売の実績

        a. 生産実績
      　　　当社グループは、不動産投資事業、サブリース・賃貸借・ファンドフィー事業及び企画・仲介事業並びにその他
        事業を行っており、生産実績を定義することが困難であるため、生産実績の記載はしておりません。
       　b.  受注実績
         当社グループは、受注生産を行っていないため、受注実績の記載はしておりません。
       　c.  販売実績
         当連結会計年度における各セグメントの売上高は、次のとおりであります。
                              当連結会計年度

                            （自    2018年４月１日
            セグメントの名称                                  前期増減比（％）
                             至   2019年３月31日）
        不動産投資事業（千円）                           38,676,993                     27.2

        サブリース・賃貸借・
                                    555,744                   15.6
        ファンドフィー事業（千円）
        企画・仲介事業（千円）                             195,498                   828.5
        その他事業(千円)                             406,093                   13.8

             合計（千円）                     39,834,330                     27.4

      　　(注)      １．セグメント間の取引については相殺消去しております。
         　　２．主な相手先別の販売実績及び当該販売実績の総販売実績に対する割合は、次のとおりであります。
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                               前連結会計年度                当連結会計年度
                             （自    2017年４月１日             （自    2018年４月１日
               相手先               至   2018年３月31日）              至   2019年３月31日）
                            金額（千円）         割合（％）        金額（千円）         割合（％）

                             17,069,044           54.6      15,585,482           39.1

         地主プライベートリート投資法人
         関電不動産開発株式会社                    5,300,000          17.0          －       －

         合同会社つくしインベストメント                        －       －     6,250,000          15.7

         　　３．上記の金額には、消費税等は含んでおりません。
      （２）経営者の視点による経営成績等の状況に関する分析・検討内容

         経営者の視点による当社グループの経営成績等の状況に関する認識及び分析・検討内容は次のとおりでありま
        す。
         なお、文中の将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において判断したものであります。
        ①  重要な会計方針及び見積り

          当社グループの連結財務諸表は、我が国において一般に公正妥当と認められている会計基準に基づき作成して
         おります。この連結財務諸表の作成に当たり、当社グループによる会計方針の選択・適用、資産・負債及び収
         益・費用の報告金額並びに開示に影響を与える見積りを必要としております。当社グループは、これらの見積り
         について過去の実績や現状等を勘案し合理的に判断しておりますが、実際の結果は、見積り特有の不確実性があ
         るため、これらの見積りと異なる場合があります。
          なお、当社グループが採用する会計方針は、「第５                          経理の状況       １．連結財務諸表等           (1)連結財務諸表 
         注記事項      (連結財務諸表作成のための基本となる重要な事項)」に記載しております。
        ②  当連結会計年度の経営成績の状況に関する認識及び分析・検討内容

          当社グループの当連結会計年度の経営成績等は、以下のとおりであります。
         財政状態の分析

         （資産）
          当連結会計年度末における総資産は、前連結会計年度末に比べ32,346,197千円増加の99,597,389千円となりま
         した。これは主に「地主リート」をはじめとする投資家への案件                                 売却を促進した結果、           現金及び預金が
         4,334,842千円増加し、新規案件の仕入を加速させたことに伴い販売用不動産の残高が28,466,661千円増加した
         ことによります。
         （負債）
          負債は、前連結会計年度末に比べ31,038,358千円増加の77,985,528千円となりました。これは主に案件の取得
         に伴う借入金の総額が32,700,271千円増加したことによります。
         （純資産）
          純資産は、前連結会計年度末に比べ1,307,839千円増加の21,611,860千円となりました。これは主に親会社株
         主に帰属する当期純利益2,684,996千円を計上したこと及び                            剰余金の配当982,578千円を実施したことによりま
         す。なお、     当連結会計年度末の         自己資本比率は21        .7 ％となりました。
         経営成績の分析

         （売上高）
          当連結会計年度における売上高は、前連結会計年度に比べ8,573,666千円増加し、39,834,330千円（前期比
         27.4％増）となりました。これは主に、①第１四半期連結会計期間に不動産投資事業の東京都港区案件、神戸市
         中央区案件、福岡県古賀市案件等の売却が進んだことによること、及び②販売用不動産の仕入が順調に拡大して
         いる中、「地主リート」及び「地主リート」以外の事業会社等へ新規仕入案件を追加売却したことによるもので
         す。セグメント別の売上高については、「                    （１）経営成績等の状況の概要　①財政状態及び経営成績の状況                              」に
         記載しております。
         （売上総利益）
          当連結会計年度における売上総利益は、前連結会計年度に比べ1,313,964千円増加し、8,172,200千円（同
         19.2％増）となりました。また、売上高総利益率は、前連結会計年度に比べ1.4ポイント減少し、20.5％となり
         ました。
         （営業利益）

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          当連結会計年度における販売費及び一般管理費は、「JINUSHIビジネス」拡大に伴い、人員を増加したことに
         よる人件費の増及び東京支店移転に係る費用の発生等により、前連結会計年度に比べ551,186千円増加し、
         3,725,373     千円（同17.4％増）となりました。
          以上の結果、当連結会計年度の営業利益は前連結会計年度に比べ762,778千円増加し、4,446,826千円（同
         20.7％増）となりました。
         （経常利益）
          当連結会計年度における営業外収益は、子会社において持分法による投資利益が増加したこと等により、前連
         結会計年度に比べ473,625千円増加し、702,758千円（同206.7％増）となりました。
          営業外費用は、前連結会計年度に比べ46,946千円減少し、822,061千円（同5.4％減）となりました。
          以上の結果、経常利益は、前連結会計年度に比べ1,283,349千円増加し、4,327,524千円（同42.2％増）となり
         ました。また、経常利益率は、前連結会計年度に比べ1.2ポイント増加し、10.9％となりました。
         （親会社株主に帰属する当期純利益）
          当連結会計年度における特別利益は、333,040千円（前連結会計年度における特別利益の計上はありませ
         ん。）となりました。
          特別損失は、前連結会計年度に比べ758,864千円増加し、829,140千円（前期は70,275千円）となりました。
          以上の結果、親会社株主に帰属する当期純利益は、前連結会計年度に比べ726,904千円増加し、2,684,996千円
         （同37.1％増）となりました。
         キャッシュ・フローの分析

          当連結会計年度のキャッシュ・フローの分析につきましては、「第２　事業の状況　３　経営者による財政状
         態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析　（１）経営成績等の状況の概要　②　キャッシュ・フロー
         の状況」に記載のとおりであります。
         当社グループの経営成績に重要な影響を与える要因につきましては、「第２　事業の状況　２　事業等のリス

        ク」に記載のとおりであります。
         当社グループの資本の財源及び資金の流動性につきましては、次のとおりであります。

        　当社グループは、当連結会計年度におきましても、新規販売用不動産を取得するために自己資金を戦略的に活用
        するとともに、複数の有力金融機関から総額80,409,077千円の借入を実施いたしました。
        　なお、資金の機動的かつ安定的な調達のため、当連結会計年度末時点におきまして、金融機関２行との間で総額
        5,700,000千円のコミットメントライン契約を締結していることに加え、金融機関４行との間で総額22,000,000千
        円の借入金枠設定契約を締結しております。
         特に2018年12月には、株式会社三井住友銀行をアレンジャーとし、同行初のスキームとなる大口資金枠の範囲内
        で複数案件の借入を可能とする、総額20,000,000千円のシンジケートローン契約を締結いたしました。これは、当
        社グループがこれまで推進してきた「JINUSHIビジネス」がリスクを極小化したビジネスモデルであると、同行を
        はじめとする国内の複数の有力金融機関に認知いただいたからこそ実現したものであり、本邦内においても稀有な
        ファイナンススキームです。これらの各種資金調達スキームにより、多種多様な不動産投資案件の中から厳選しつ
        つも、その金額規模に関わらず、機動的かつ戦略的に案件の取得を行っていくことが可能となっております。
         以上の結果、当連結会計年度末における借入金及びリース債務を含む有利子負債の残高は73,762,349千円となっ
        ております。また、当連結会計年度末における現金及び現金同等物の残高は18,856,819千円となっております。
         経営方針・経営戦略、経営上の目標の達成状況を判断するための客観的な指標等につきましては、次のとおりで

        あります。
         2019年３月期の達成・進捗状況は以下のとおりです。
         売上高は計画比7,334,330千円増（22.6％増）となりました。これは主に、販売用不動産の仕入が順調に拡大
        し、「地主リート」及び「地主リート」以外の事業会社等へ、新規仕入案件を追加で売却したことによります。同
        様の理由から、経常利益は計画比1,087,524千円増（33.6％増）、親会社株主に帰属する当期純利益は計画比
        524,996千円増（24.3％増）となりました。
         売上高総利益率は計画比0.5ポイント増の、20.5％、経常利益率は計画比0.9ポイント増の、10.9％、ＲＯＥは
        計画比2.4ポイント増の、12.8％となりました。
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                        2019年３月期            2019年３月期             2019年３月期

             指標
                         （計画）            （実績）             （計画比）
                                                    7,334,330千円増
        売上高                 32,500,000千円            39,834,330千円
                                                     （22.6％増）
                                                    1,087,524千円増
        経常利益                 3,240,000千円            4,327,524千円
                                                     （33.6％増）
        親会社株主に帰属する当期                                             524,996千円増

                         2,160,000千円            2,684,996千円
                                                     （24.3％増）
        純利益
                             20.0％                             －

        売上高総利益率                                 20.5％
                             10.0％                             －

        経常  利益率                               10.9％
        ＲＯＥ

                             10.4％            12.8％                 －
        （自己資本利益率）
         セグメントごとの財政状態及び経営成績の状況に関する認識及び分析・検討内容は、「第２　事業の状況　３　

        経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析　（１）経営成績等の状況の概要　①　財
        政状態及び経営成績の状況」に記載のとおりであります。
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      ４【経営上の重要な契約等】
     　（１）私募リートに係るスポンサーサポート契約の締結
        当社は、2016年11月10日付で、当社と地主プライベートリート投資法人（以下、「地主リート」という。）及び当
       社100％子会社である地主アセットマネジメント株式会社（以下、「地主アセットマネジメント」という。）との間
       でスポンサーサポート契約を締結しております。
        ①   本契約の目的

         　当社が、地主リート及び地主アセットマネジメントに対してスポンサーサポート業務（その内容は次の「②本
         契約書の概要」を参照のこと。）を提供することにより、地主リートの安定的かつ継続的な不動産等の取得の機
         会を確保し、また、地主リート及び地主アセットマネジメントの不動産運営管理を向上させ、もって、地主リー
         トの持続的な成長及び安定運用を図ることを目的とします。
        ②   本契約書の概要
         有効期間　　　　本契約の締結日から５年間
         スポンサーサポート業務の主な内容
                 ・優先的物件情報の提供及び優先的売買交渉権の付与
                 ・売却先候補者等に関する情報の提供
                 ・リーシングサポート業務の提供
                 ・プロパティ・マネジメント業務の提供
                 ・人材の派遣及びノウハウの提供
                 ・その他の情報の提供等
     　（２）J-REIT参画に関する基本協定書の締結

       　当社は、2014年９月29日開催の取締役会で、当社とケネディクス株式会社、三井住友ファイナンス＆リース株式会
       社及び株式会社ピーアンドディコンサルティングの４社間で商業施設特化型の「REIT事業に係る基本協定書」を締結
       することを決議し、2014年10月３日付で締結しております。
        ①   本協定書締結の目的

         　当社は、ケネディクス株式会社の子会社が新設する商業施設特化型の投資法人である「ケネディクス商業リー
         ト投資法人（以下、本投資法人、という）」に参画し、本投資法人に対し、「JINUSHIビジネス(*)」案件を売却
         すること等により本投資法人の成長をサポートいたします。
         　この結果、当社は「JINUSHIファンド」に加え、より安定的な売却先を確保し、投資対象エリアの拡大等更な
         る投資機会の獲得につながります。
          (*)  「JINUSHIビジネス」とは、土地（底地）のみに投資を行い、テナントと長期の事業用定期借地契約を締

            結し、建物投資はテナントが行うので再投資がいらず、安定的な収益が長期にわたって見込めるビジネス
            モデルです。
             特徴として、①事業用定期借地契約により建物はテナントが投資するため、退去リスクが低く、長期安
            定収益が見込めること②建物の建設・所有はテナント負担であるため、保守・修繕などの再投資が不要で
            あること③事業用定期借地契約の期間満了時には土地が更地で戻るため、土地本来の価値で資産が返還さ
            れること④地震などの自然災害時にも資産価値の下落リスクが低いこと等があげられます。
        ②   本協定書の概要

          有効期間　　　　　　　　2019年10月２日迄（以後１年ごとの自動更新）
          提供するサポートの概要　・パイプラインサポート(*)
     　　　　　　　　　　　　　　　　　・リーシング業務の提供
     　　　　　　　　　　　　　　　　　・JINUSHIビジネス関連商標の無償提供
          (*)    パイプラインサポートとは、本資産運用会社（ケネディクス株式会社の子会社）に対し本投資法人の投
           資方針に合致する資産（適格不動産等）に関し、物件情報を提供する等のサポートをいいます。
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      ５【研究開発活動】
        該当事項はありません。
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     第３【設備の状況】
      １【設備投資等の概要】
        ・提出会社
        　当連結会計年度中におきまして、不動産投資事業の拡大に向けた人員増加に対応するため、東京支店を移転い
        たしました。
        　それに伴い、建物並びに工具器具及び備品として323,703千円の設備投資を行いました。
      ２【主要な設備の状況】

       (1)  提出会社
         当社は、国内に本社、東京支店及び名古屋支店を設けております。
         以上のうち、主要な設備は、以下のとおりであります。
                                                     2019年３月31日現在
                                    帳簿価額
       事業所名      セグメントの                                      従業員数      賃借料
                    設備の内容           リース     敷金及び
       (所在地)      名称                                      （人）     (千円)
                          建物               その他      合計
                               資産     保証金
                         （千円）               （千円）     （千円）
                                (千円)     (千円)
     本社
              全社共通      事務所      24,364     32,990     30,429      3,907     91,690       20    31,646
     (大阪市中央区)
     東京支店
              全社共通      事務所
                          192,930      29,495     169,060      25,600     417,087       15    86,292
     (東京都千代田区)
     名古屋支店
              全社共通      事務所        －    3,020      －     －    3,020       7   11,577
     (名古屋市中村区)
       (2)  国内子会社

                                                     2019年３月31日現在
                                        帳簿価額
              事業所名                                      従業員数    賃借料
                    セグメント
       会社名                  設備の内容
                                        敷金及び
              (所在地)      の名称            建物   リース資産          その他    合計   （人）    (千円)
                                         保証金
                                (千円)    （千円）         （千円）    （千円）
                                         (千円)
     地主アセットマ       本社
                     全社共通      事務所     56,853      －   71,360    22,748    150,962      16  27,136
     ネジメント㈱       (東京都千代田区)
       (3)  在外子会社

         主要な設備はありませんので記載しておりません。
      (注)    １．現在休止中の主要な設備はありません。

         ２．帳簿価額の「その他」は、工具、器具及び備品であります。
         ３．従業員数は就業人員であります（社外への出向者は除いております。）。
         ４．「敷金及び保証金」は、事務所賃貸借契約に基づく敷金であります。
         ５．賃借料は、当事業年度における発生額であります。
      ３【設備の新設、除却等の計画】

        重要な設備の新設、除却等の計画はありません。
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     第４【提出会社の状況】
      １【株式等の状況】
       (1)【株式の総数等】
        ①【株式の総数】
                  種類                       発行可能株式総数（株）
                 普通株式                           48,000,000

                  計                          48,000,000

        ②【発行済株式】

               事業年度末現在             提出日現在
                                      上場金融商品取引所
       種類
               発行数（株）            発行数（株）
                                      名又は登録認可金融                内容
              （2019年３月31日）            （2019年６月24日）             商品取引業協会名
                                       東京証券取引所
                                                 単元株式数は100株であ
                 18,039,200            18,060,200         名古屋証券取引所
      普通株式
                                                 ります。
                                      （各市場第一部）
                 18,039,200            18,060,200             －            －
        計
      (注)    １．完全議決権株式であり、権利内容に何ら限定のない当社における標準となる株式であります。
         ２．提出日現在発行数には、2019年６月１日からこの有価証券報告書提出日までの新株予約権の行使により発行
           された株式数は含まれておりません。
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       (2)【新株予約権等の状況】
        ①【ストックオプション制度の内容】
         会社法に基づき発行した新株予約権は、次のとおりであります。
        (1)2014年８月14日取締役会決議
         第４回新株予約権（2014年８月29日発行）
         （付与対象者の区分及び人数：取締役７名、監査役３名、従業員22名）
                                  事業年度末現在               提出日の前月末現在

                区分
                                 （2019年３月31日）                （2019年５月31日）
                                    822                752
      新株予約権の数（個）
                                   （注）６                （注）６
      新株予約権のうち自己新株予約権の数（個）                               －                －
      新株予約権の目的となる株式の種類                             普通株式                 同左

                                   246,600                225,600
      新株予約権の目的となる株式の数（株）
                                   （注）６                （注）６
      新株予約権の行使時の払込金額（円）                              1,175                1,175
                                 自   2016年７月１日
      新株予約権の行使期間                                              同左
                                 至   2019年８月28日
                                発行価格            1,175        発行価格            1,175
      新株予約権の行使により株式を発行する場合の
      株式の発行価格及び資本組入額（円）                          資本組入額             588       資本組入額             588
      新株予約権の行使の条件                             （注）３                 同左
                              新株予約権を譲渡するには取締
      新株予約権の譲渡に関する事項                                              同左
                              役会の承認を要する。
      代用払込みに関する事項                               －                －
      組織再編成行為に伴う新株予約権の交付に関す
                                   （注）５                同左
      る事項
      (注)    １．新株予約権の内容
          (1)  新株予約権の目的である株式の種類及び数
            本新株予約権１個当たりの目的である株式の数（以下、「付与株式数」という。）は、当社普通株式300
            株とする。
            なお、付与株式数は、本新株予約権の割当日後、当社が株式分割（当社普通株式の無償割当てを含む。以
            下同じ。）または株式併合を行う場合、次の算式により調整されるものとする。ただし、かかる調整は、
            本新株予約権のうち、当該時点で行使されていない新株予約権の目的である株式の数についてのみ行わ
            れ、調整の結果生じる１株未満の端数については、これを切り捨てるものとする。
             調整後付与株式数＝調整前付与株式数×分割（または併合）の比率
            また、本新株予約権の割当日後、当社が合併、会社分割または資本金の額の減少を行う場合その他これら
            の場合に準じ付与株式数の調整を必要とする場合には、合理的な範囲で、付与株式数は適切に調整され
            る。
          (2)  新株予約権の行使に際して出資される財産の価額または算定方法
            本新株予約権の行使に際して出資される財産の価額は、１株当たりの払込金額（以下、「行使価額」とい
            う。）に、付与株式数を乗じた金額とする。
            行使価額は、1,175円とする。
            なお、本新株予約権の割当日後、当社が株式分割または株式併合を行う場合、次の算式により行使価額を
            調整し、調整による１円未満の端数は切り上げる。
                                      １
                     ＝          ×
             調整後行使価額          調整前行使価額
                                  分割・併合の比率
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            また、本新株予約権の割当日後、当社が当社普通株式につき時価を下回る価額で新株の発行または自己株
            式の処分を行う場合（新株予約権の行使に基づく新株の発行及び自己株式の処分並びに株式交換による自
            己株式の移転の場合を除く。）、次の算式により行使価額を調整し、調整による１円未満の端数は切り上
            げるものとする。
                                                 ×
                                         新規発行株式数          １株当たり払込金額
                                       ＋
                                既発行株式数
                                           新規発行前の１株当たりの時価
                     ＝
             調整後行使価額         調整前行使価額        ×
                                      既発行株式数       ＋  新規発行株式数
            なお、上記算式において「既発行株式数」とは、当社普通株式にかかる発行済株式総数から当社普通株式

            にかかる自己株式数を控除した数とし、また、当社普通株式にかかる自己株式の処分を行う場合には、
            「新規発行株式数」を「処分する自己株式数」に読み替えるものとする。
            さらに、上記のほか、本新株予約権の割当日後、当社が他社と合併する場合、会社分割を行う場合、その
            他これらの場合に準じて行使価額の調整を必要とする場合には、当社は、合理的な範囲で適切に行使価額
            の調整を行うことができる。
         ２．増加する資本金及び資本準備金に関する事項
          (1)  本新株予約権の行使により株式を発行する場合における増加する資本金の額は、会社計算規則第17条第１
            項に従い算出される資本金等増加限度額の２分の１の金額とする。計算の結果１円未満の端数が生じたと
            きは、その端数を切り上げるものとする。
          (2)  本新株予約権の行使により株式を発行する場合における増加する資本準備金の額は、上記(1)記載の資本
            金等増加限度額から、上記(1)に定める増加する資本金の額を減じた額とする。
         ３．新株予約権の行使の条件
          (1)  新株予約権者は、2016年３月期の当期純利益※（当社の有価証券報告書に記載される連結損益計算書（連
            結損益計算書を作成していない場合、損益計算書）における当期純利益をいい、以下同様とする。）が
            2,300百万円を超過した場合に限り、新株予約権を行使することができる。なお、当期純利益の判定にお
            いて、国際財務報告基準の適用等により参照すべき指標の概念に重要な変更があった場合には、当社は合
            理的な範囲内において、別途参照すべき適正な指標および新株予約権の行使の条件として達成すべき数値
            を取締役会にて定めるものとする。
              ※ 「企業結合に関する会計基準」(企業会計基準第21号                         平成25年９月13日)等を適用し、「当期純利
             益」を「親会社株主に帰属する当期純利益」としております。
          (2)  新株予約権者は、新株予約権の権利行使時においても、当社または当社関係会社の取締役、監査役または
            従業員であることを要する。ただし、任期満了による退任、定年退職、その他正当な理由があると取締役
            会が認めた場合は、この限りではない。
          (3)  新株予約権者の相続人による本新株予約権の行使は認めない。
          (4)  本新株予約権の行使によって、当社の発行済株式総数が当該時点における授権株式数を超過することとな
            るときは、当該本新株予約権の行使を行うことはできない。
          (5)  各本新株予約権１個未満の行使を行うことはできない。
         ４．新株予約権の取得に関する事項
          (1)  当社が消滅会社となる合併契約、当社が分割会社となる会社分割についての分割契約もしくは分割計画、
            または当社が完全子会社となる株式交換契約もしくは株式移転計画について株主総会の承認（株主総会の
            承認を要しない場合には取締役会決議）がなされた場合は、当社は、当社取締役会が別途定める日の到来
            をもって、本新株予約権の全部を無償で取得することができる。
          (2)  新株予約権者が権利行使をする前に、上記３.に定める規定により本新株予約権の行使ができなくなった
            場合は、当社は新株予約権を無償で取得することができる。
         ５．組織再編行為の際の新株予約権の取扱い
          当社が、合併（当社が合併により消滅する場合に限る。）、吸収分割、新設分割、株式交換または株式移転
          （以上を総称して以下、「組織再編行為」という。）を行う場合において、組織再編行為の効力発生日に新株
          予約権者に対し、それぞれの場合につき、会社法第236条第１項第８号イからホまでに掲げる株式会社（以
          下、「再編対象会社」という。）の新株予約権を以下の条件に基づきそれぞれ交付することとする。ただし、
          以下の条件に沿って再編対象会社の新株予約権を交付する旨を、吸収合併契約、新設合併契約、吸収分割契
          約、新設分割計画、株式交換契約または株式移転計画において定めた場合に限るものとする。
          (1)  交付する再編対象会社の新株予約権の数
            新株予約権者が保有する新株予約権の数と同一の数をそれぞれ交付する。
          (2)  新株予約権の目的である再編対象会社の株式の種類
            再編対象会社の普通株式とする。
          (3)  新株予約権の目的である再編対象会社の株式の数

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            組織再編行為の条件を勘案のうえ、上記１．(1)に準じて決定する。
          (4)  新株予約権の行使に際して出資される財産の価額
            交付される各新株予約権の行使に際して出資される財産の価額は、組織再編行為の条件等を勘案のうえ、
            上記１．(2)で定められる行使価額を調整して得られる再編後行使価額に、上記(3)に従って決定される当
            該新株予約権の目的である再編対象会社の株式の数を乗じた額とする。
          (5)  新株予約権を行使することができる期間
            上表の新株予約権の行使期間の初日と組織再編行為の効力発生日のうち、いずれか遅い日から上表の新株
            予約権の行使期間の末日までとする。
          (6)  新株予約権の行使により株式を発行する場合における増加する資本金及び資本準備金に関する事項
            上記２．に準じて決定する。
          (7)  譲渡による新株予約権の取得の制限
            譲渡による取得の制限については、再編対象会社の取締役会の決議による承認を要するものとする。
          (8)  その他新株予約権の行使の条件
            上記３．に準じて決定する。
          (9)  新株予約権の取得事由及び条件
            上記４．に準じて決定する。
         (10)   その他の条件については、再編対象会社の条件に準じて決定する。
         ６．退職により権利を喪失した者の当該数を減じております。
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        ②   2016年８月16日取締役会決議
         第５回新株予約権（2016年９月２日発行）
         （付与対象者の区分及び人数：従業員16名）
                                  事業年度末現在               提出日の前月末現在

                区分
                                 （2019年３月31日）                （2019年５月31日）
      新株予約権の数（個）                              2,070                2,070

      新株予約権のうち自己新株予約権の数（個）                               －                －

      新株予約権の目的となる株式の種類                             普通株式                 同左

      新株予約権の目的となる株式の数（株）                             207,000                207,000

      新株予約権の行使時の払込金額（円）                              1,617                1,617

                                 自   2018年７月１日
      新株予約権の行使期間                                              同左
                                 至   2021年９月１日
                                 発行価格         1,617         発行価格         1,617
      新株予約権の行使により株式を発行する場合の
      株式の発行価格及び資本組入額（円）                           資本組入額          809        資本組入額          809
      新株予約権の行使の条件                             （注）３                 同左
                              新株予約権を譲渡するには取締
      新株予約権の譲渡に関する事項                                              同左
                              役会の承認を要する。
      代用払込みに関する事項                               －                －
      組織再編成行為に伴う新株予約権の交付に関す
                                   （注）５                同左
      る事項
      (注)    １．新株予約権の内容
          (1)  新株予約権の目的である株式の種類及び数
            本新株予約権１個当たりの目的である株式の数（以下、「付与株式数」という。）は、当社普通株式100
            株とする。
            なお、付与株式数は、本新株予約権の割当日後、当社が株式分割（当社普通株式の無償割当てを含む。以
            下同じ。）または株式併合を行う場合、次の算式により調整されるものとする。ただし、かかる調整は、
            本新株予約権のうち、当該時点で行使されていない新株予約権の目的である株式の数についてのみ行わ
            れ、調整の結果生じる１株未満の端数については、これを切り捨てるものとする。
             調整後付与株式数＝調整前付与株式数×分割（または併合）の比率
            また、本新株予約権の割当日後、当社が合併、会社分割または資本金の額の減少を行う場合その他これら
            の場合に準じ付与株式数の調整を必要とする場合には、合理的な範囲で、付与株式数は適切に調整され
            る。
          (2)  新株予約権の行使に際して出資される財産の価額または算定方法
            本新株予約権の行使に際して出資される財産の価額は、１株当たりの払込金額（以下、「行使価額」とい
            う。）に、付与株式数を乗じた金額とする。
            行使価額は、1,617円とする。
            なお、本新株予約権の割当日後、当社が株式分割または株式併合を行う場合、次の算式により行使価額を
            調整し、調整による１円未満の端数は切り上げる。
                                      １
                     ＝          ×
             調整後行使価額          調整前行使価額
                                  分割・併合の比率
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            また、本新株予約権の割当日後、当社が当社普通株式につき時価を下回る価額で新株の発行または自己株
            式の処分を行う場合（新株予約権の行使に基づく新株の発行及び自己株式の処分並びに株式交換による自
            己株式の移転の場合を除く。）、次の算式により行使価額を調整し、調整による１円未満の端数は切り上
            げるものとする。
                                                 ×
                                         新規発行株式数          １株当たり払込金額
                                       ＋
                                既発行株式数
                                           新規発行前の１株当たりの時価
                     ＝
             調整後行使価額         調整前行使価額        ×
                                      既発行株式数       ＋  新規発行株式数
            なお、上記算式において「既発行株式数」とは、当社普通株式にかかる発行済株式総数から当社普通株式

            にかかる自己株式数を控除した数とし、また、当社普通株式にかかる自己株式の処分を行う場合には、
            「新規発行株式数」を「処分する自己株式数」に読み替えるものとする。
            さらに、上記のほか、本新株予約権の割当日後、当社が他社と合併する場合、会社分割を行う場合、その
            他これらの場合に準じて行使価額の調整を必要とする場合には、当社は、合理的な範囲で適切に行使価額
            の調整を行うことができる。
         ２．増加する資本金及び資本準備金に関する事項
          (1)  本新株予約権の行使により株式を発行する場合における増加する資本金の額は、会社計算規則第17条第１
            項に従い算出される資本金等増加限度額の２分の１の金額とする。計算の結果１円未満の端数が生じたと
            きは、その端数を切り上げるものとする。
          (2)  本新株予約権の行使により株式を発行する場合における増加する資本準備金の額は、上記(1)記載の資本
            金等増加限度額から、上記(1)に定める増加する資本金の額を減じた額とする。
         ３．新株予約権の行使の条件
          (1)  新株予約権者は、2018年３月期から2019年３月期までのいずれかの事業年度に係る当社が提出した有価証
            券報告書に記載される監査済みの当社連結損益計算書の親会社株主に帰属する当期純利益が、下記各号に
            掲げる条件を満たした場合、満たした条件に応じて、割り当てられた本新株予約権のうち当該条件に応じ
            た割合を乗じた本新株予約権を行使することができる。この場合において、かかる割合に基づき算定され
            る行使可能な本新株予約権の個数につき１個未満の端数が生ずる場合には、かかる端数を切り捨てた個数
            の本新株予約権についてのみ行使することができるものとする。また、国際財務報告基準の適用等により
            参照すべき親会社株主に帰属する当期純利益等の概念に重要な変更があった場合には、別途参照すべき指
            標を取締役会にて定めるものとする。
            (a)55億円を超過している場合：割り当てられた本新株予約権のうち                                30％
            (b)65億円を超過している場合：割り当てられた本新株予約権のうち100％
          (2)  新株予約権者は、新株予約権の権利行使時においても、当社または当社関係会社の取締役、監査役または
            従業員であることを要する。ただし、任期満了による退任、定年退職、その他正当な理由があると取締役
            会が認めた場合は、この限りではない。
          (3)  新株予約権者の相続人による本新株予約権の行使は認めない。
          (4)  本新株予約権の行使によって、当社の発行済株式総数が当該時点における授権株式数を超過することとな
            るときは、当該本新株予約権の行使を行うことはできない。
          (5)  各本新株予約権１個未満の行使を行うことはできない。
         ４．新株予約権の取得に関する事項
          (1)  当社が消滅会社となる合併契約、当社が分割会社となる会社分割についての分割契約もしくは分割計画、
            または当社が完全子会社となる株式交換契約もしくは株式移転計画について株主総会の承認（株主総会の
            承認を要しない場合には取締役会決議）がなされた場合は、当社は、当社取締役会が別途定める日の到来
            をもって、本新株予約権の全部を無償で取得することができる。
          (2)  新株予約権者が権利行使をする前に、上記３.に定める規定により本新株予約権の行使ができなくなった
            場合は、当社は新株予約権を無償で取得することができる。
         ５．組織再編行為の際の新株予約権の取扱い
          当社が、合併（当社が合併により消滅する場合に限る。）、吸収分割、新設分割、株式交換または株式移転
          （以上を総称して以下、「組織再編行為」という。）を行う場合において、組織再編行為の効力発生日に新株
          予約権者に対し、それぞれの場合につき、会社法第236条第１項第８号イからホまでに掲げる株式会社（以
          下、「再編対象会社」という。）の新株予約権を以下の条件に基づきそれぞれ交付することとする。ただし、
          以下の条件に沿って再編対象会社の新株予約権を交付する旨を、吸収合併契約、新設合併契約、吸収分割契
          約、新設分割計画、株式交換契約または株式移転計画において定めた場合に限るものとする。
          (1)  交付する再編対象会社の新株予約権の数
            新株予約権者が保有する新株予約権の数と同一の数をそれぞれ交付する。
          (2)  新株予約権の目的である再編対象会社の株式の種類

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            再編対象会社の普通株式とする。
          (3)  新株予約権の目的である再編対象会社の株式の数
            組織再編行為の条件を勘案のうえ、上記１．(1)に準じて決定する。
          (4)  新株予約権の行使に際して出資される財産の価額
            交付される各新株予約権の行使に際して出資される財産の価額は、組織再編行為の条件等を勘案のうえ、
            上記１．(2)で定められる行使価額を調整して得られる再編後行使価額に、上記(3)に従って決定される当
            該新株予約権の目的である再編対象会社の株式の数を乗じた額とする。
          (5)  新株予約権を行使することができる期間
            上表の新株予約権の行使期間の初日と組織再編行為の効力発生日のうち、いずれか遅い日から上表の新株
            予約権の行使期間の末日までとする。
          (6)  新株予約権の行使により株式を発行する場合における増加する資本金及び資本準備金に関する事項
            上記２．に準じて決定する。
          (7)  譲渡による新株予約権の取得の制限
            譲渡による取得の制限については、再編対象会社の取締役会の決議による承認を要するものとする。
          (8)  その他新株予約権の行使の条件
            上記３．に準じて決定する。
          (9)  新株予約権の取得事由及び条件
            上記４．に準じて決定する。
         (10)   その他の条件については、再編対象会社の条件に準じて決定する。
                                  30/109














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        ③   2016年８月16日取締役会決議
         第６回新株予約権（2016年９月２日発行）
          本新株予約権は、        以下のとおり、第三者割当により発行される新株予約権（有償ストックオプション）の発
         行を行うこと及び時価発行新株予約権信託を活用したインセンティブプランとなっています。その内容は以下の
         とおりであります。
         　なお、時価発行新株予約権信託とは、時価により発行される新株予約権を受託者が保管しておき、一定の期日
         になった時点で条件を満たした受益者に対して交付するという新たなインセンティブ制度であります。
         （付与対象者の区分及び人数：              ①2017年４月１日以降に当社に入社する新卒の正社員、及び、②本契約の締結日
         以降に当社に入社し、入社日を含む事業年度において半年以上継続して当社に勤務している中途採用の正社員を
         対象とし、これらの者のうち、2017年３月期から2019年３月期までの当社の各事業年度において、入社日を含む
         各事業年度の評価が優れていると認められる者）
                                  事業年度末現在               提出日の前月末現在

                区分
                                 （2019年３月31日）                （2019年５月31日）
      新株予約権の数（個）                              1,000                1,000
      新株予約権のうち自己新株予約権の数（個）                               －                －

      新株予約権の目的となる株式の種類                             普通株式                 同左

      新株予約権の目的となる株式の数（株）                             100,000                100,000

      新株予約権の行使時の払込金額（円）                              1,617                1,617

                                 自   2019年７月１日
      新株予約権の行使期間                                              同左
                                 至   2023年９月１日
                                 発行価格        1,617          発行価格        1,617
      新株予約権の行使により株式を発行する場合の
      株式の発行価格及び資本組入額（円）                           資本組入額         809         資本組入額         809
      新株予約権の行使の条件                             （注）３                 同左
                              新株予約権を譲渡するには取締
      新株予約権の譲渡に関する事項                                              同左
                              役会の承認を要する。
      代用払込みに関する事項                               －                －
      組織再編成行為に伴う新株予約権の交付に関す
                                   （注）５                同左
      る事項
      (注)    １．新株予約権の内容
          (1)  新株予約権の目的である株式の種類及び数
            本新株予約権１個当たりの目的である株式の数（以下、「付与株式数」という。）は、当社普通株式100
            株とする。
            なお、付与株式数は、本新株予約権の割当日後、当社が株式分割（当社普通株式の無償割当てを含む。以
            下同じ。）または株式併合を行う場合、次の算式により調整されるものとする。ただし、かかる調整は、
            本新株予約権のうち、当該時点で行使されていない新株予約権の目的である株式の数についてのみ行わ
            れ、調整の結果生じる１株未満の端数については、これを切り捨てるものとする。
             調整後付与株式数＝調整前付与株式数×分割（または併合）の比率
            また、本新株予約権の割当日後、当社が合併、会社分割または資本金の額の減少を行う場合その他これら
            の場合に準じ付与株式数の調整を必要とする場合には、合理的な範囲で、付与株式数は適切に調整され
            る。
          (2)  新株予約権の行使に際して出資される財産の価額または算定方法
            本新株予約権の行使に際して出資される財産の価額は、１株当たりの払込金額（以下、「行使価額」とい
            う。）に、付与株式数を乗じた金額とする。
            行使価額は、1,617円とする。
            なお、本新株予約権の割当日後、当社が株式分割または株式併合を行う場合、次の算式により行使価額を
            調整し、調整による１円未満の端数は切り上げる。
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                                      １

             調整後行使価額        ＝  調整前行使価額        ×
                                  分割・併合の比率
            また、本新株予約権の割当日後、当社が当社普通株式につき時価を下回る価額で新株の発行または自己株

            式の処分を行う場合（新株予約権の行使に基づく新株の発行及び自己株式の処分並びに株式交換による自
            己株式の移転の場合を除く。）、次の算式により行使価額を調整し、調整による１円未満の端数は切り上
            げるものとする。
                                                 ×
                                         新規発行株式数          １株当たり払込金額
                                       ＋
                                既発行株式数
                                           新規発行前の１株当たりの時価
                     ＝          ×
             調整後行使価額         調整前行使価額
                                      既発行株式数       ＋  新規発行株式数
            なお、上記算式において「既発行株式数」とは、当社普通株式にかかる発行済株式総数から当社普通株式

            にかかる自己株式数を控除した数とし、また、当社普通株式にかかる自己株式の処分を行う場合には、
            「新規発行株式数」を「処分する自己株式数」に読み替えるものとする。
            さらに、上記のほか、本新株予約権の割当日後、当社が他社と合併する場合、会社分割を行う場合、その
            他これらの場合に準じて行使価額の調整を必要とする場合には、当社は、合理的な範囲で適切に行使価額
            の調整を行うことができる。
         ２．増加する資本金及び資本準備金に関する事項
          (1)  本新株予約権の行使により株式を発行する場合における増加する資本金の額は、会社計算規則第17条第１
            項に従い算出される資本金等増加限度額の２分の１の金額とする。計算の結果１円未満の端数が生じたと
            きは、その端数を切り上げるものとする。
          (2)  本新株予約権の行使により株式を発行する場合における増加する資本準備金の額は、上記(1)記載の資本
            金等増加限度額から、上記(1)に定める増加する資本金の額を減じた額とする。
         ３．新株予約権の行使の条件
          (1)  本新株予約権の割当を受けた者（以下、「受託者」という。）は、本新株予約権を行使することができ
            ず、受託者より本新株予約権の付与を受けた者（以下、「受益者」または「本新株予約権者」という。）
            のみが本新株予約権を行使できることとする。
          (2)  受益者は、2018年３月期から2019年３月期までのいずれかの事業年度に係る当社が提出した有価証券報告
            書に記載される監査済みの当社連結損益計算書の親会社株主に帰属する当期純利益が、下記各号に掲げる
            条件を満たした場合、満たした条件に応じて、交付を受けた本新株予約権のうち当該条件に応じた割合を
            乗じた本新株予約権を行使することができる。この場合において、かかる割合に基づき算定される行使可
            能な本新株予約権の個数につき１個未満の端数が生ずる場合には、かかる端数を切り捨てた個数の本新株
            予約権についてのみ行使することができるものとする。また、国際財務報告基準の適用等により参照すべ
            き親会社株主に帰属する当期純利益等の概念に重要な変更があった場合には、別途参照すべき指標を取締
            役会にて定めるものとする。
            (a)55億円を超過している場合：受益者が交付を受けた本新株予約権のうち                                   30％
            (b)65億円を超過している場合：受益者が交付を受けた本新株予約権のうち100％
          (3)  受益者は、本新株予約権を取得した時点において当社又は当社の関係会社の役員又は使用人である場合
            は、本新株予約権の取得時から権利行使時まで継続して、当社又は当社の関係会社の役員又は使用人のい
            ずれかの地位にあることを要する。但し、当社取締役会が正当な理由があるものと認めた場合にはこの限
            りではない。
          (4)  受益者が行使期間中に死亡した場合、その相続人は本新株予約権を行使することができない。
          (5)  本新株予約権の行使によって、当社の発行済株式総数が当該時点における発行可能株式総数を超過するこ
            ととなるときは、当該本新株予約権の行使を行うことはできない。
          (6)  各本新株予約権１個未満の行使を行うことはできない。
         ４．新株予約権の取得に関する事項
          (1)  当社が消滅会社となる合併契約、当社が分割会社となる会社分割についての分割契約もしくは分割計画、
            または当社が完全子会社となる株式交換契約もしくは株式移転計画について株主総会の承認（株主総会の
            承認を要しない場合には取締役会決議）がなされた場合は、当社は、当社取締役会が別途定める日の到来
            をもって、本新株予約権の全部を無償で取得することができる。
          (2)  新株予約権者が権利行使をする前に、上記３.に定める規定により本新株予約権の行使ができなくなった
            場合は、当社は新株予約権を無償で取得することができる。
         ５．組織再編行為の際の新株予約権の取扱い

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          当社が、合併（当社が合併により消滅する場合に限る。）、吸収分割、新設分割、株式交換または株式移転
          （以上を総称して以下、「組織再編行為」という。）を行う場合において、組織再編行為の効力発生日に新株
          予 約権者に対し、それぞれの場合につき、会社法第236条第１項第８号イからホまでに掲げる株式会社（以
          下、「再編対象会社」という。）の新株予約権を以下の条件に基づきそれぞれ交付することとする。ただし、
          以下の条件に沿って再編対象会社の新株予約権を交付する旨を、吸収合併契約、新設合併契約、吸収分割契
          約、新設分割計画、株式交換契約または株式移転計画において定めた場合に限るものとする。
          (1)  交付する再編対象会社の新株予約権の数
            新株予約権者が保有する新株予約権の数と同一の数をそれぞれ交付する。
          (2)  新株予約権の目的である再編対象会社の株式の種類
            再編対象会社の普通株式とする。
          (3)  新株予約権の目的である再編対象会社の株式の数
            組織再編行為の条件を勘案のうえ、上記１．(1)に準じて決定する。
          (4)  新株予約権の行使に際して出資される財産の価額
            交付される各新株予約権の行使に際して出資される財産の価額は、組織再編行為の条件等を勘案のうえ、
            上記１．(2)で定められる行使価額を調整して得られる再編後行使価額に、上記(3)に従って決定される当
            該新株予約権の目的である再編対象会社の株式の数を乗じた額とする。
          (5)  新株予約権を行使することができる期間
            上表の新株予約権の行使期間の初日と組織再編行為の効力発生日のうち、いずれか遅い日から上表の新株
            予約権の行使期間の末日までとする。
          (6)  新株予約権の行使により株式を発行する場合における増加する資本金及び資本準備金に関する事項
            上記２．に準じて決定する。
          (7)  譲渡による新株予約権の取得の制限
            譲渡による取得の制限については、再編対象会社の取締役会の決議による承認を要するものとする。
          (8)  その他新株予約権の行使の条件
            上記３．に準じて決定する。
          (9)  新株予約権の取得事由及び条件
            上記４．に準じて決定する。
         (10)   その他の条件については、再編対象会社の条件に準じて決定する。
        ②【ライツプランの内容】

          該当事項はありません。
        ③【その他の新株予約権等の状況】

          該当事項はありません。
       (3)【行使価額修正条項付新株予約権付社債券等の行使状況等】

          該当事項はありません。
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       (4)【発行済株式総数、資本金等の推移】
                発行済株式        発行済株式                       資本準備金        資本準備金
                               資本金増減額        資本金残高
        年月日        総数増減数        総数残高                       増減額        残高
                                （千円）        （千円）
                  （株)       （株）                      （千円）        （千円）
     2014年９月１日
                 9,476,000       14,214,000            －     249,780          －     228,225
           (注)１
     2014年12月25日
                 2,000,000       16,214,000        2,229,450        2,479,230        2,229,450        2,457,675
           (注)２
     2014年４月１日～
     2015年３月31日             717,600      16,931,600          44,850      2,524,080         44,850      2,502,525
           (注)３
     2015年４月１日～
     2016年３月31日             544,200      17,475,800          94,920      2,619,000         94,920      2,597,445
           (注)３
     2016年４月１日～
     2017年３月31日             387,000      17,862,800         175,183       2,794,183         175,183       2,772,628
     　　　　　　(注)３
     2017年４月１日～
     2018年３月31日              2,400     17,865,200          1,443      2,795,626          1,443      2,774,071
     　　　　　　(注)３
     2018年４月１日～
     2019年３月31日             174,000      18,039,200         104,632       2,900,258         104,632       2,878,703
     　　　　　　(注)３
      （注）１．株式分割（１株              →   ３株）によるものです。
         ２．有償一般募集によるものです。
            発行価格                  2,352円
            発行価額              2,229.45円
            資本組入額          1,114.725円
         ３．新株予約権の行使による増加であります。
         ４．2019年４月１日から2019年５月31日までの間に、新株予約権の行使により、発行済株式総数が21,000株、資
           本金及び資本準備金がそれぞれ12,628千円増加しております。
       (5)【所有者別状況】

                                                   2019年３月31日現在
                           株式の状況(1単元の株式数          100 株)
                                                        単元未満株
                                                        式の状況
       区分                             外国法人等
            政府及び地           金融商品取     その他の法
                  金融機関                           個人その他       計    （株）
            方公共団体           引業者     人
                                  個人以外      個人
     株主数（人）           －     20     19     127      51     19    15,738     15,974       －
     所有株式数
                －    20,581       940     2,905     6,172       76   149,696     180,370      2,200
     （単元）
     所有株式数の
                －    11.41      0.52     1.61     3.42     0.04     82.99     100.00       －
     割合（％）
       (注)    自己株式141株は、「個人その他」に１単元、「単元未満株式の状況」に41株含めて記載しております。
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       (6)【大株主の状況】
                                                   2019年３月31日現在
                                                   発行済株式（自己株式を
                                            所有株式数
           氏名又は名称                    住所                   除く。）の総数に対する
                                             （株）
                                                   所有株式数の割合（％）
      松岡    哲也

                       大阪府池田市
                                            6,332,900             35.10
      資産管理サービス信託銀行株式会社（証
                       東京都中央区晴海１丁目８－12
                                             539,600            2.99
      券投資信託口）
      西羅　弘文                 東京都目黒区
                                             367,500            2.03
      日本トラスティ・サービス信託銀行株式
                       東京都中央区晴海１丁目８－11
                                             283,900            1.57
      会社（信託口）
      日本マスタートラスト信託銀行株式会社
                       東京都港区浜松町２丁目11番３号
                                             243,300            1.34
      （信託口）
      日本トラスティ・サービス信託銀行株式
                       東京都中央区晴海１丁目８－11
                                             238,000            1.31
      会社（信託口５）
      入江　賢治                 大阪府東大阪市
                                             232,100            1.28
      永岡　幸憲                 東京都港区

                                             200,000            1.10
      日本トラスティ・サービス信託銀行株式
                       東京都中央区晴海１丁目８－11
                                             183,000            1.01
      会社（信託口９）
      日本トラスティ・サービス信託銀行株式
                       東京都中央区晴海１丁目８－11
                                             160,400            0.88
      会社（信託口１）
                                －            8,780,700             48.67
             計
       (注)    2017年11月８日付で公衆の縦覧に供されている大量保有報告書において、フィデリティ投信株式会社が2017年
       10月31日現在で以下の株式を保有している旨が記載されているものの、当社として2019年３月31日現在における実質
       所有株式数の確認ができませんので、上記大株主の状況には含めておりません。
          なお、大量保有報告書の内容は以下のとおりであります。
          大量保有者　　　フィデリティ投信株式会社
          住所　　　　　　東京都港区六本木七丁目７番７号
          保有株券等の数　688,200株
          株券等保有割合　3.85％
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       (7)【議決権の状況】
        ①【発行済株式】
                                                   2019年３月31日現在
            区分            株式数（株）          議決権の数（個）                 内容
                                －           －                －
      無議決権株式
      議決権制限株式（自己株式等）                          －           －                －
      議決権制限株式（その他）                          －           －                －

                       （自己保有株式）
      完全議決権株式（自己株式等）                                     －                －
                               100
                       普通株式
      完全議決権株式（その他）                      18,036,900            180,369                  －
                       普通株式
                              2,200            －
      単元未満株式                 普通株式                         1単元（100株）未満の株式
                            18,039,200               －                －
      発行済株式総数
                                －        180,369                  －
      総株主の議決権
      (注)    「単元未満株式」欄の普通株式には、自己株式41株が含まれております。
        ②【自己株式等】

                                                   2019年３月31日現在
                                                    発行済株式総数
                             自己名義所有        他人名義所有        所有株式数の        に対する所有株
      所有者の氏名又は名称              所有者の住所
                             株式数（株）        株式数（株）        合計（株）        式数の割合
                                                    （％）
       （自己保有株式）
                   大阪市中央区今橋四
                                  100        －       100       0.00
                    丁目１番１号
      日本商業開発株式会社
                       －           100        －       100       0.00
           計
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      ２【自己株式の取得等の状況】
        該当事項はありません。
       (1)【株主総会決議による取得の状況】

         該当事項はありません。
       (2)【取締役会決議による取得の状況】

         該当事項はありません。
       (3)【株主総会決議又は取締役会決議に基づかないものの内容】

         該当事項はありません。
       (4)【取得自己株式の処理状況及び保有状況】

                                当事業年度                  当期間
              区分
                                   処分価額の総額                 処分価額の総額
                           株式数（株）                 株式数（株）
                                     （円）                 （円）
      引き受ける者の募集を行った取得自己株
                                 －         －         －         －
      式
      消却の処分を行った取得自己株式                           －         －         －         －
      合併、株式交換、会社分割に係る移転を
                                 －         －         －         －
      行った取得自己株式
      その他
                                 －         －         －         －
      （   －   ）
      保有自己株式数                          141         －        141         －
      (注)    当期間における保有自己株式数には、2019年６月１日からこの有価証券報告書提出日までの単元未満株式の買取
         りによる株式は含まれておりません。
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      ３【配当政策】
        利益配分に関する基本方針
       　当社は、引き続き業容拡大の過程にあると考え、財務体質強化のため、内部留保を図り、事業の効率化と事業拡
       大のために投資等を行い、なお一層の業容拡大を目指すことが株主の皆様に対する最大の利益還元につながるもの
       と考えております。
       　配当金につきましては、安定した配当政策を実施することを基本に考え、事業年度ごとの利益の状況、将来の事
       業展開などを勘案し、年１回の期末配当を基本方針としており、その決定機関は株主総会であります。なお、当社
       は「毎年９月30日を基準日として、取締役会の決議をもって、中間配当金として剰余金の配当を行うことができ
       る。」旨定款に定めております。               当事業年度の年間配当金は、第19期定時株主総会の決議を経て、期末で１株当た
       り55円とさせていただきました。
       　内部留保資金につきましては、今後の経営環境の変化に柔軟に対応すべく、さらなる将来の成長のための投資に
       充当してまいりたいと考えております。
       　なお、第19期に係る剰余金の配当は、以下のとおりであります。
                           配当金の総額（千円）                  １株当たり配当額（円）

           決議年月日
          2019年６月21日
                                      992,148                     55
          定時株主総会決議
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      ４【コーポレート・ガバナンスの状況等】
       （１）【コーポレート・ガバナンスの概要】
        ①コーポレート・ガバナンスに関する基本的な考え方
        　当社におけるコーポレート・ガバナンスとは、会社の意思決定機関である取締役会の活性化、経営陣に対する監
        視及び不正を防止する仕組みであると考えています。
        　円滑な企業経営のために行うあらゆる手段はコーポレート・ガバナンスの対象であり、企業に関わるステークホ
        ルダー（株主、顧客、従業員、取引先、地域社会等）に対し、企業の透明性を高めることで、効率的な経営が実現
        できるシステムの確立を目指しています。
        　上記の基本的な考え方に基づいて、コーポレートガバナンス・コードを実践することに伴い、意思決定等の合理
        性を確保し、一層の企業価値向上を図ることにより、すべてのステークホルダーのご期待に応えることを基本方針
        としています。
        ②企業統治の体制の概要及び当該体制を採用する理由

         イ.企業統治の体制の概要
           当社では、代表取締役社長である松岡哲也をはじめ、経営判断を行い職務執行する永岡幸憲、原田博至、入
          江賢治の３名並びに社外取締役である志和謙祐の計５名からなる取締役会、取締役・取締役会に対する監視・
          不正防止の見地から株主に対する責任を重視する監査役として、尾﨑一義、清水章、谷口嘉広の３名全員が社
          外監査役の監査役会及びリスク発生を未然に防止する代表取締役社長直轄の内部監査室並びに第三者としての
          公正な立場で財務諸表の内容及び会計処理の適正について監査を実施する会計監査人により企業統治の体制を
          整備しております。
         ロ.当該体制を採用する理由
           当社は、取締役会において、会社の持続的成長と中長期的な企業価値の向上を促し、収益力・資本効率等
          の改善を図るよう企業戦略等の大きな方針を策定し、決定しています。この方針に基づいて取締役＝経営陣幹
          部が業務執行を行っており、個別の案件についても取締役会において十分審議を重ね、リスクを洗い出し、審
          議しています。また、取締役会においては、取締役が互いの業務執行を監督する立場にあります。以上のほ
          か、社外取締役を選任することで、取締役に対する実効性の高い監督体制を構築するとともに、監査役は全員
          社外監査役を選任し、取締役の職務執行に対する独立性の高い監査体制を構築しています。
         ハ.提出会社の子会社の業務の適正を確保するための体制整備の状況
           関係会社運営規程その他関連規程を定め、各子会社は、自社の事業の経過、財産の状況及びその他の重要
          な事項について、定期的に当社への報告を行うことを義務付けております。
        ③企業統治に関するその他の事項

         イ.基本的な考え方
           当社グループは、内部統制システムをコーポレート・ガバナンスの基幹であり、その整備・運用が取締役
          の重要な責務であると考えています。また、内部統制システムの整備・運用が、企業の競争力を高め、企業不
          祥事を回避し、株主をはじめとするステークホルダーにとって企業価値を高めるものであると考えています。
         ロ.リスク管理体制の整備状況
           当社は、社内諸規程を定め、管理・運営を継続して行うとともに、情報の共有化を行うことで、不測の事
          態の発生を未然に防ぎ、業務の効率化を図る体制作りに取り組んでおります。また、リスク管理の担当部署は
          人事総務本部とし、不測の事態が生じた場合は、代表取締役社長を本部長とする対策本部を設置し、専門家で
          ある顧問弁護士、会計監査人及び顧問税理士の助言を受け、全社一丸となって迅速な対応を行う体制作りに取
          り組んでおります。
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        ハ.整備状況






         １．当社及び子会社の取締役及び使用人の職務の執行が法令及び定款に適合することを確保するための体制
         （１）当社は、職務執行が法令及び定款に適合することを確保するため、取締役会の諮問機関としてコンプラ
             イアンス・リスク管理委員会を設置する。
         （２）コンプライアンス・リスク管理委員会は、コンプライアンス体制の改正に関する事項、当社に重大な影
             響を与えるおそれのあるコンプライアンス上の問題を付議し、審議結果を取締役会に報告する。
         （３）社内において重大な法令違反その他のコンプライアンス違反行為が行われ、また、行われようとしてい
             る事実を発見した場合に、匿名で通報できる体制を整えることとする。
         （４）関連する法令の制定・改正、当社及び他社で重大な不祥事、事故が発生した場合等においては、取締役
             及び使用人に対して、速やかに必要な通達又は研修を実施する。
         ２．当社の取締役の職務の執行に係る情報の保存及び管理に関する体制
         （１）人事総務本部長は、文書管理規程に基づき、次の文書（電磁的記録を含む。）について関連資料ととも
             に適切に保存し、かつ管理するものとする。
         ・株主総会議事録
         ・取締役会議事録
         ・計算書類
         ・決裁申請書
         ・その他経営上重要な文書
         （２）人事総務本部長は、前記（１）に掲げる文書以外の文書についても、その重要度に応じて、文書管理規
             程に定めた期間保存し、かつ管理するものとする。
         （３）人事総務本部長は、取締役及び使用人に対して、文書管理規程に基づいて文書の保存、管理を適正に行
             うよう指導するものとする。
         ３．当社及び子会社の損失の危険の管理に関する規程その他の体制
         （１）各本部の担当役員は、自己の担当領域において、リスクマネジメント管理体制を構築する権限と責任を
             有する。
         （２）社内会議等において、各構成員は自己の担当領域において予見されるリスクがある場合は、必ず報告す
             るものとする。
         （３）社内会議等において、報告された経営上重要なリスクについては、取締役会へ報告するものとする。
         （４）関連する法令の制定・改正、当社及び他社で重大な不祥事、事故が発生した場合等においては、取締役
             及び使用人に対して、速やかに必要な通達又は研修を実施する。
         （５）大規模な事故、災害、不祥事等が発生した場合には、代表取締役社長を委員長とし、必要な人員で組織
             する危機対策本部を設置するなどの対策を講じる。
         ４．当社及び子会社の取締役の職務の執行が効率的に行われることを確保するための体制
         （１）定款、社内規程に基づく職務権限及び意思決定ルールにより、取締役の職務の執行が適正かつ効率的に
             行われる体制をとる。
         （２）以下の経営管理システムを用いて、取締役の職務執行の効率化を図る。
          ①取締役、使用人が共有する全社的な目標を定め、この浸透を図るとともに、この目標に基づく３事業年度
           を期間とする中期経営計画を策定する。
          ②取締役会は、中期経営計画を具体化するため、中期経営計画に基づき毎期、各本部ごとの業績目標と予算
           を設定する。
          ③各本部を担当する取締役は、各本部が実施すべき具体的な施策及び権限分配を含めた効率的な業務遂行体
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           制を決定する。
          ④月次の業績は、ITを積極的に活用したシステムにより、月次で迅速に管理会計としてデータ化し、取締役
           会及び各取締役に報告する。
          ⑤取締役会は、毎月この結果をレビューし、担当取締役に目標未達の要因の分析、その要因を排除・低減す
           る改善策を報告させ、必要に応じて目標を修正する。
          ⑥上記⑤の議論を踏まえ、各本部を担当する取締役は、各本部が実施すべき具体的な施策及び権限分配を含
             めた効率的な業務遂行体制を改善する。
         ５．子会社の取締役等の職務の執行に係る事項の当社への報告に関する事項
           関係会社運営規程その他関連規程を定め、各子会社は、自社の事業の経過、財産の状況及びその他の重要
           な事項について、定期的に当社への報告を行うことを義務付ける。
         ６．その他の当社及び子会社から成る企業集団における業務の適正を確保するための体制
         （１）代表取締役社長及び業務執行を担当する取締役は、それぞれの業務分掌に従い子会社が適切な内部統制
             システムの整備を行うよう指導する。
         （２）重要な子会社に対しては、取締役又は監査役を派遣し、業務の適正性を確保する。
         （３）子会社の経営については、その自主性を尊重しつつ、事業内容の定期的な報告と重要案件についての事
             前協議を行う。
         ７．当社の監査役がその職務を補助すべき使用人を置くことを求めた場合において当該使用人に関する事項
         （１）監査役がその職務を補助すべき使用人（以下、補助使用人、という。）を置くことを求めた場合は、取
             締役会が、必要な人選を行い、監査役の同意を得るものとする。
         （２）監査役は、当該使用人に監査業務に必要な事項について指揮・命令することができるものとする。
         ８．補助使用人の当社の取締役からの独立性及び当社の監査役の補助使用人に対する指示の実効性の確保に関
           する事項
          （１）補助使用人は、当該職務を行うにあたっては、監査役の指揮・命令のみに服し、取締役その他の使用人
             の指揮・命令は受けないものとする。
          （２）当該使用人に対する人事考課、異動、懲戒処分等の人事権の行使については、事前に監査役と協議を行
             い、その意見を尊重してこれを行うものとする。
          ９．当社の取締役及び使用人が当社の監査役に報告をするための体制その他の監査役への報告に関する体制
          （１）取締役及び使用人は、監査役に対して、法令に違反する事実、会社に著しい損害を与えるおそれのある
             事実を発見したときは、当該事実に関する事項を直ちに報告しなければならない。
          （２）取締役及び使用人は、監査役から業務執行に関する事項の報告を求められた場合には、速やかに報告を
             行わなければならない。
         10．子会社の取締役・監査役等及び使用人又はこれらの者から報告を受けた者による当社の監査役への報告に
           関する体制
          　当社は、当社グループの役職員に対して、当社監査役から業務執行に関する事項について報告を求められ
           た場合や、法令等の違反行為等、当社又は子会社に著しい損害を及ぼすおそれのある事実を発見した場合
           には、直ちに当社の監査役会又は監査役に対して報告することを徹底する。また、当社は、当社各本部長
           が定期的に当社監査役に対する報告会を実施し、当社グループにおける内部監査、コンプライアンス・リ
           スク管理等の状況を報告する体制を整備する。さらに、当社は、当社グループの内部通報制度の担当部署
           が、当社グループの役職員からの内部通報の状況について、定期的に当社監査役に対して報告する体制を
           整備する。
         11．監査役等へ報告をした者が当該報告をしたことを理由として不利な取扱いを受けないことを確保するため
           の体制
          　当社は、当社グループの監査役等へ報告を行った当社グループの役職員に対し、当該報告をしたことを理
           由として不利な取扱いを行うことを禁止し、その旨を当社グループの役職員に周知徹底する。また、内部
           通報規程においては、内部通報をしたことを理由として、内部通報者に対して、解雇その他いかなる不利
           益な取扱いも行ってはならない旨明記する。
         12．その他当社の監査役の監査が実効的に行われることを確保するための体制
          （１）代表取締役社長は、監査役からの要請に応じて監査役会と定期的に会合をもち、会社が対処すべき課
             題、監査役監査の環境整備の状況、監査上の重要課題等について、意見交換し、監査が実効的に行われ
             るよう努めるものとする。
          （２）取締役は、監査役が取締役会、その他重要な会議に出席し、意見を述べた場合には、これを真摯に聞き
             監査役の監査が実効的に行われるよう努めるものとする。
          （３）取締役又は使用人は、月次の業績及び財務の状況等に関して、定期的に監査役に報告し、議事録、決裁
             申請書その他業務の執行に関する重要な文書等については、常勤監査役への回付及び閲覧を要するもの
             とし、監査役からの要請があるときは、十分説明するものとする。
          （４）内部監査人は、監査役及び会計監査人と常に密接な連携を取りながら監査役の監査が実効的に行われる
             よう努めるものとする。
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          （５）監査役は、定期的に会計監査人から会計監査の方法及び結果について報告を受け、意見を交換するもの
             とする。
          （６）監査役は、内部監査人から内部監査の報告を受けるほか、適宜、会合をもち情報の交換を行うなど緊密
             な連携を図るものとする。
          （７）監査役は、監査を行うため必要と認められる場合は、当社の費用において弁護士、公認会計士、専門機
             関等の外部の専門家に調査を委託し、又は意見を求めることができるものとする。
         13．財務報告の信頼性を確保するための体制
           財務報告の信頼性を確保するとともに、金融商品取引法に規定する有効かつ適切な内部統制報告書の提出の
           ため、代表取締役社長の指示の下、財務報告に係る内部統制を整備し運用する体制を構築する。また、取締
           役会は、財務報告に係る内部統制の整備及び運用に対して監督責任を有し、その整備及び運用状況を監視す
           る。
         14．監査役の職務の執行について生ずる費用の前払い又は償還の手続その他の当該職務の執行について生ずる費
           用又は債務の処理に係る方針に関する事項
           監査役がその職務の執行につき、費用の前払い等を請求した場合は、請求に係る費用又は債務が当該監査役
           の職務の執行に必要でないことを証明した場合の除き、これを拒むことはできない。
         15．反社会的勢力排除に向けた基本的な考え方及びその整備状況
           基本的な考え方
           市民社会の秩序や企業の健全な活動に脅威を与える反社会的勢力とは一切の関係を遮断して毅然とした態度
           で臨む。
           ・整備状況
          （１）反社会的勢力及び団体への対処要領で反社会的勢力と対決姿勢を行動指針として示し、その周知徹底
              を図る。
          （２）本社人事総務本部を統括部署として反社会的勢力による不当要求に対し断固として拒絶の意思を示
              す。
          （３）警察や暴力追放推進センターが主催する連絡会へ参加し、反社会的勢力に関する情報の一元的な管
              理・蓄積を図りつつそれら専門機関との連携体制を確保する。
        ④　責任限定契約

         　当社においては社外取締役及び社外監査役を独立役員として認定する独立性の基準又は方針を定めておりませ
         んが、社外取締役又は社外監査役が他の会社等の役員もしくは使用人である、又はあった場合における当該他の
         会社等と当社との利害関係に係る事項及び、株式会社東京証券取引所若しくは株式会社名古屋証券取引所が開示
         を求めている社外役員の独立性に関する事項を留意して、独立役員を認定しております。
         　なお、社外取締役志和謙祐並びに社外監査役（常勤）尾﨑一義、社外監査役（非常勤）清水章及び社外監査役
         （非常勤）谷口嘉広の各氏につきまして、株式会社東京証券取引所及び株式会社名古屋証券取引所が定める独立
         役員として同取引所に届け出ております。
         　また、当社は社外取締役志和謙祐並びに社外監査役清水章、社外監査役谷口嘉広の各氏との間で会社法第423
         条第１項の責任について、法令が定める額を限度とする責任限定契約を締結しております。
        ⑤　  取締役の定数

          当社の取締役は、10名以内とする旨定款に定めております。
        ⑥   取締役の選解任の決議要件

          取締役の選解任決議は、議決権を行使することができる株主の議決権の３分の１以上を有する株主が出席し、
         その議決権の過半数をもって行う旨及び累積投票によらないものとする旨定款に定めております。
      　　⑦     株主総会の特別決議要件

          当社は、会社法第309条第２項に定める決議については、議決権を行使することができる株主の議決権の３分
         の１以上を有する株主が出席し、その議決権の３分の２以上をもって行う旨定款に定めております。
          これは、株主総会における特別決議の定足数を緩和することにより、株主総会の円滑な運営を行うことを目的
         とするものであります。
        ⑧   剰余金の配当等の決定機関

          当社は、会社法第454条第５項の規定により、中間配当を行うことについて、株主総会の決議によらず、取締
         役会決議による旨を定款に定めております。これは、株主への機動的な利益還元を行うことを可能とすることを
         目的とするものであります。
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       （２）【役員の状況】
        ①　役員一覧
        男性  8 名   女性  －名    （役員のうち女性の比率           －％）
                                                        所有株式数
         役職名         氏名      生年月日                 略歴             任期
                                                         （株）
                              1986年４月     兼松都市開発株式会社入社

                              2000年４月     当社設立
        代表取締役
                 松岡    哲也
                      1961年７月10日      生
                                                     (注)３   6,332,900
                                    代表取締役社長就任（現任）
          社長
                              2018年５月
                                    JINUSHI   USA  INC.　代表取締役社長（現
                                    任）
                              1989年４月     兼松都市開発株式会社入社
                              2000年４月     株式会社グッテル入社
                              2001年７月     当社入社
                              2004年10月     当社東京営業部長
                              2005年６月     当社取締役東京営業部長就任
                              2005年10月     当社取締役東京営業本部長
        専務取締役
                              2007年７月     当社専務取締役
                 永岡    幸憲
        東京支店長              1966年12月26日      生                         (注)３    200,000
                              2008年７月     当社専務取締役東京支店長
      兼東京第一営業本部長
                              2012年１月     当社専務取締役東京営業本部長
                              2016年６月     ニューリアルプロパティ株式会社取締役
                              2018年４月     ニューリアルプロパティ株式会社代表取締
                                    役社長（現任）
                              2019年６月
                                    当社専務取締役東京支店長兼東京第一営業
                                    本部長（現任）
                              1990年４月     兼松株式会社入社
                              1999年11月     京セラ株式会社入社
                              2000年９月     日本駐車場開発株式会社入社
                              2003年８月     株式会社マーケットメイカーズ取締役就任
                              2004年12月     当社入社
                              2006年11月     当社取締役就任
                              2007年７月     当社取締役大阪営業本部長
        専務取締役
                              2013年６月     当社常務取締役大阪営業本部長
                 原田    博至
                      1966年11月24日      生                         (注)３      －
         社長室長
                              2016年７月     当社常務取締役大阪営業本部長兼名古屋営
                                    業本部長
                              2017年１月     当社専務取締役大阪営業本部長兼名古屋営
                                    業本部長
                              2018年３月     当社専務取締役大阪・名古屋営業管掌
                              2018年４月     当社専務取締役大阪営業本部・名古屋営業
                                    本部管掌兼東京営業本部副本部長
                              2019年２月     当社専務取締役営業本部管掌
                              2019年６月     当社専務取締役社長室長（現任）
                              1990年４月     兼松都市開発株式会社入社
                              2000年10月     当社入社
                              2004年10月     当社財経・総務チームリーダー
                              2005年４月     当社財経・総務部長
                              2005年６月     当社取締役財経・総務部長就任
        常務取締役
                 入江    賢治
                      1970年３月28日      生                         (注)３    232,100
                              2005年10月     当社取締役管理本部長
        財務本部長
                              2008年７月     当社取締役財務・経理本部長
                              2017年１月     当社常務取締役財務・経理本部長
                              2018年４月     当社常務取締役経営管理本部・財務本部管
                                    掌兼財務本部長
                              2019年６月
                                    当社常務取締役財務本部長（現任）
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                                                        所有株式数
         役職名         氏名      生年月日                 略歴             任期
                                                         （株）
                              2006年10月     弁護士登録
                                    北浜法律事務所・外国法共同事業入所
                              2014年１月     志和綜合法律事務所開業          所長
                 志和    謙祐
         取締役             1978年12月11日      生                         (注)３      －
                              2018年６月
                                    当社取締役就任（現任）
                              2018年７月
                                    志和・髙橋綜合法律事務所（現職）
                              1974年４月     株式会社ダイエー入社
                              1990年７月     株式会社ユアーズヨシダ入社
                              1992年９月     株式会社すしボーイ入社
         監査役
                              1994年２月     新栄開発株式会社入社
                 尾﨑    一義
                      1951年４月19日      生
                                                     (注)４     1,000
         （常勤）
                              1997年８月     トーヨーポリマー株式会社入社
                              2004年２月     株式会社日本リート入社
                              2005年８月     当社常勤監査役就任（現任）
                              1981年４月

                                    清水会計事務所入所（現任）
                              1989年４月     朝日監査法人（現有限責任あずさ監査法
                                    人）入所
                              1993年８月     公認会計士登録
                              2000年８月     株式会社フェイス常勤監査役就任
                 清水    章
         監査役             1957年11月10日      生
                                                     (注)４    18,500
                              2000年10月     税理士登録
                              2006年11月     当社監査役就任（現任）
                              2012年６月
                                    株式会社フェイス監査役（現任）
                              2016年７月
                                    東銀座監査法人　社員（現任）
                              1969年４月     倉敷紡績株式会社入社
                              1993年３月     同社企画開発部長
                              1996年４月     同社綿合繊製品部長
                              1998年11月     同社繊維製品部長
                 谷口    嘉広
         監査役             1946年７月30日      生
                                                     (注)４     1,000
                              2000年６月     同社常勤監査役就任
                              2006年９月
                                    株式会社アラミス監査役就任（現任）
                              2013年６月     当社監査役就任（現任）
                         計

                                                        6,785,500
      (注)    １．取締役志和謙祐氏は、社外取締役であります。
         ２．監査役尾﨑一義、清水              章及び谷口嘉広の各氏は、社外監査役であります。
         ３．2018年６月27日から２年以内に終了する最終の事業年度に関する定時株主総会の終結の時までであります。
         ４．2018年６月27日から４年以内に終了する最終の事業年度に関する定時株主総会の終結の時までであります。
        ②　社外役員の状況

          当社は、社外取締役が１名、社外監査役が３名おります。
          社外取締役である志和謙祐は、弁護士としての専門的な知識・経験等に基づき、当社株主の利益を保護する観
         点から取締役の業務執行を監督するため、2018年６月27日開催の定時株主総会で選任されています。同氏は志
         和・髙橋綜合法律事務所を兼務していますが、当社グループとは人的関係、資本的関係、取引関係その他の利害
         関係はありません。
          社外監査役（常勤）である尾崎一義は、当社監査役就任以前に当社において役員もしくは従業員として在籍し
         たことはなく、また、以前の勤務先についてもすべて取引関係はなく利害関係もありません。
          社外監査役（非常勤）である清水                 章は清水会計事務所に入所し、東銀座監査法人社員並びに株式会社フェイ
         スの監査役ですが、当社グループとは人的関係、資本的関係、取引関係その他の利害関係はありません。
          社外監査役（非常勤）である谷口嘉広は株式会社アラミスの監査役ですが、当社グループとは人的関係、資本
         的関係、取引関係その他の利害関係はありません。
          また、尾﨑一義は当社株式1,000株、清水                     章は当社株式18,500株、谷口嘉広は当社株式1,000株を保有してお
         ります。なお、当社と社外取締役及び社外監査役との間には、上記以外の人的関係、資本的関係、取引関係その
         他の利害関係はありません。
          これら社外監査役につきましては、当社並びに当社代表取締役及び当社取締役等と直接利害関係のない有識者
         等から選任するようにいたしております。また、常勤監査役である尾﨑一義は豊富な経験と知見を有しており、
         非常勤監査役である清水             章は公認会計士・税理士として財務及び会計に関する専門的な知識と経験を有してお
         り、非常勤監査役である谷口嘉広は長年に亘る上場企業における常勤監査役としての豊富な経験と知見を有して
         おります。
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         （社外取締役及び社外監査役の独立性に関する考え方）
          当社は、株式会社名古屋証券取引所が、2010年２月10日施行の業務規程等の一部改正により、上場会社に対し
         て、１名以上の独立役員を確保すること及び独立役員に関する事項を記載した届出書の提出を求めることとした
         ことに対応し、2010年３月16日開催の取締役会において独立役員として社外監査役（常勤）尾﨑一義を選定し、
         また、2014年６月26日開催の取締役会において独立役員として社外監査役（非常勤）清水                                           章及び社外監査役
         （非常勤）谷口嘉広を選定し、株式会社名古屋証券取引所が定める独立役員として同取引所に届け出ています。
         さらに2014年12月26日に東京証券取引所上場に際し、株式会社東京証券取引所が定める独立役員として同取引所
         に届け出ています。また、2018年６月27日に社外取締役志和謙祐を株式会社東京証券取引所が定める独立役員と
         して同取引所に届け出ています。
          なお、当社においては社外取締役及び社外監査役を独立役員として認定する独立性の基準又は方針を定めてい
         ませんが、社外取締役又は社外監査役が他の会社等の役員もしくは使用人である、又はあった場合における当該
         他の会社等と当社との利害関係に係る事項及び、株式会社東京証券取引所若しくは株式会社名古屋証券取引所が
         開示を求めている社外役員の独立性に関する事項に留意して、独立役員を認定しています。
        ③　社外取締役又は社外監査役による監督又は監査と内部監査、監査役監査及び会計監査との相互連携並びに内部

         統制部門との関係
         当社では、社外取締役が社外監査役もしくは監査役会とミーティングを適宜行い、連携に係る体制ができてお
        ります。
         当社の監査役監査、内部監査、会計監査は、各々監査主体としての独立性を維持しつつも、相互に連携・協力
        し、監査の効率性、実効性を高めるよう努めております。
         例えば、監査役は会計監査人による会計監査の際、意見交換等を行い、監査状況の把握に努めるとともに、内
        部監査室とも定期的に情報交換を行い、内部監査の進捗状況を確認しております。また、内部監査人は、内部監
        査の執行にあたり、監査役と連携を図るとともに会計監査人と意見交換を行って内部監査の実効性を高めており
        ます。
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       （３）【監査の状況】
        ①   監査役監査の状況
          当社では、監査役制度を採用しており、監査役３名（常勤監査役１名及び非常勤監査役２名）で構成されてお
         ります。監査役は、定時取締役会、臨時取締役会及び必要に応じてその他社内会議に出席し、具体的な意見を具
         申するとともに、リスクマネジメント、コンプライアンス、その他適宜経営状況についての監査を行っておりま
         す。
          また、2008年６月以降、監査役会を設置し、定時監査役会を原則月１回開催しており、取締役の業務執行を監
         督する機関として監査機能や牽制機能等をより一層有効に発揮するよう努めております。
          なお、非常勤監査役清水             章は、公認会計士・税理士として財務及び会計に関する専門的な知識と経験を有し
         ております。
        ②   内部監査の状況

          代表取締役社長により専任の内部監査人１名を任命し、監査役との連携により計画的に、各部門において内部
         統制が機能しているかどうかの確認、社内諸規程に定められた手続に基づき業務運営が行われているかの確認、
         コンプライアンス状況の確認、リスク管理状況の確認を重点課題として内部監査を実施しております。
          また、監査役と連携を図るとともに会計監査人と意見交換を行って内部監査の実効性を高めております。
        ③   会計監査の状況

          イ.  監査法人の名称　　ひびき監査法人
          ロ.  業務を執行した公認会計士

           池尻　省三
           林　　直也
          ハ.  監査業務に係る補助者の構成

           会計監査業務に係る補助者の構成は公認会計士５名、会計士試験合格者１名であります。
          ニ.  監査法人の選定方針と理由

           当社は、会計監査人の選定及び評価に際しては、当社独自のビジネスモデルに対応して効率的な監査業務
          を実施することができる一定の規模と審査体制が整備されていること、監査日数、監査期間及び具体的な監
          査実施要領並びに監査費用が合理的かつ妥当であること、さらに監査実績などにより総合的に判断しており
          ます。また、日本公認会計士協会の定める「独立性に関する指針」に基づき独立性を有することを確認する
          とともに、必要な専門性を有することについて検証し、確認しております。
          ホ.  監査役会による監査法人の評価

           当社の監査役会は、監査法人に対して日本監査役協会が公表する「会計監査人の評価及び選定基準策定に
          関する監査役等の実務指針」を参考にして評価を行っており、同法人による会計監査は、従前から適性に行
          われていることを確認しております。
           なお、   社外監査役による監督又は監査と内部監査、監査役監査及び会計監査との相互連携並びに内部統制
          部門との関係につきましては、「第４                  提出会社の状況        ４  コーポレート・ガバナンスの状況等                 （２）役員
          の状況    ③社外取締役又は社外監査役による監督又は監査と内部監査、監査役監査及び会計監査との相互連携
          並びに内部統制部門との関係」に記載のとおりです。
         ④   監査報酬の内容等

           「企業内容等の開示に関する内閣府令の一部を改正する内閣府令」(平成31年１月31日内閣府令第３号)によ
          る改正後の「企業内容等の開示に関する内閣府令」第二号様式記載上の注意(56)d(f)iからⅲの規定に経過措
          置を適用しております。
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         イ.  監査公認会計士等に対する報酬

                          前連結会計年度                    当連結会計年度
             区分
                    監査証明業務に基づ          非監査業務に基づく          監査証明業務に基づ          非監査業務に基づく
                    く報酬（千円）          報酬（千円）          く報酬（千円）          報酬（千円）
                          25,000            －        24,575            －
           提出会社
                            －          －          －          －

           連結子会社
                          25,000            －        24,575            －
              計
         (注)当社の子会社であるニューリアルプロパティ株式会社は、当社の会計監査人以外の監査法人の会計監査を

           受けております。
         ロ.  その他重要な報酬の内容

           前連結会計年度
           該当事項はありません。
           当連結会計年度
           該当事項はありません。
         ハ.  監査報酬の決定方針

           会計監査人に対する報酬の額の決定に関する方針は、代表取締役社長が監査役会の同意を得て定める旨を定
           款に定めております。
         ニ.  監査役会が会計監査人の報酬等に同意した理由

           監査役会は、会計監査人の監査計画の内容、会計監査の職務執行状況及び報酬見積りの算定根拠などが適切
           かどうかについて検討した結果、会計監査人の報酬等の額について同意しております。
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       （４）【役員の報酬等】
        ①   役員の報酬等の額又はその算定方法の決定に関する方針に係る事項
          当社では、取締役のうち業務執行取締役の報酬は、会社の業績と個人業績報酬を考慮し、経営の監督という役
         割を踏まえた職責に応じた一定水準の確定報酬の年俸のみで構成され、賞与と役員退職慰労金はありません。毎
         年、代表取締役社長が取締役会からの委任を受けて、各業務執行取締役と個別面談を行い、前事業年度の当該取
         締役の業務成績等を評価したうえで、各取締役の個人別の報酬額案を策定し、取締役会に上程して決定しており
         ます。
          また、社外取締役の報酬は、経営の監督という役割を踏まえた一定水準の確定報酬の年俸のみで構成され、賞
         与と役員退職慰労金はありません。当社の業況、社内取締役の報酬水準、世間水準等を考慮して代表取締役社長
         が個人別の報酬額案を策定し、取締役会に上程して決定しております。
          なお、監査役の報酬につきましては、取締役の職務の執行を監査するという役割を踏まえた一定水準の確定報
         酬の年俸のみで構成され、            世間水準等を考慮し、監査役の協議により決定しております。
        ②   役員区分ごとの報酬等の総額、報酬等の種類別の総額及び対象となる役員の員数

                                  報酬等の種類別の総額（千円）
                                                       対象となる
                      報酬等の総額
                                                       役員の員数
              役員区分
                       （千円）
                                                        （人）
                               固定報酬       業績連動報酬         退職慰労金
          取締役

                        357,753        357,753           －        －       5
          （社外取締役を除く。）
          監査役
                           －        －        －        －       －
          （社外監査役を除く。）
                         35,073        35,073          －        －       5
          社外役員
          （注）１．取締役の報酬限度額は、2015年６月25日開催の第15期定時株主総会において年額800,000千円以内

               （うち社外取締役分50,000千円以内）、また取締役の報酬額には使用人給与は含まないものと決議
               いただいております。
             ２．監査役の報酬限度額は、2015年６月25日開催の第15期定時株主総会において年額50,000千円以内と
               決議いただいております。
             ３．上表には、2018年６月27日開催の第18期定時株主総会終結の時をもって退任した取締役２名（うち
               社外役員１名）を含んでおります。
        ③   提出会社の役員ごとの連結報酬等の総額等

                                         報酬等の種類別の総額（千円）

                 連結報酬等
            氏名       の総額      役員区分      会社区分
                  （千円）
                                      固定報酬       業績連動報酬         退職慰労金
                   120,000                    120,000

          松岡　哲也               取締役      提出会社                    －        －
                   117,000                    117,000

          原田　博至               取締役      提出会社                    －        －
      　　　　（注）　連結報酬等の総額が１億円以上である者に限定して記載しております。

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       （５）【株式の保有状況】
       ①投資株式の区分の基準及び考え方
       　当社は、投資株式について、もっぱら株式の価値の変動又は配当の受領によって利益を得ることを目的として保
       有する株式を純投資目的である投資株式、それ以外の株式を純投資目的以外の目的である投資株式(政策保有株式)
       に区分しております。
       ②保有目的が純投資目的以外の目的である投資株式

        イ.  保有方針及び保有の合理性を検証する方法並びに個別銘柄の保有の適否に関する取締役会等における検証の内
        容
        　毎年、取締役会において、保有目的、含み損益を評価軸として、保有継続の合理性及び株式数の見直し等を確認
        しております。
         当社は取引の維持等、相互の企業連携が高まることで、企業価値向上につながる企業の株式を対象とすることを
        基本として政策保有株式を保有しておりますが、今後コーポレートガバナンスの観点から政策保有株式の保有を段
        階的に縮減し、また新たに政策保有株式を保有する予定はありません。
        ロ.  銘柄数及び貸借対照表計上額

                   銘柄数       貸借対照表計上額の
                  （銘柄）        合計額（千円）
                      2           30,000

     非上場株式
                      1           14,168
     非上場株式以外の株式
     （当事業年度において株式数が増加した銘柄）

                   銘柄数      株式数の増加に係る取得
                                            株式数の増加の理由
                  （銘柄）       価額の合計額（千円）
                      －             －  －

     非上場株式
                      －             －  －
     非上場株式以外の株式
     （当事業年度において株式数が減少した銘柄）

                   銘柄数      株式数の減少に係る売却
                  （銘柄）       価額の合計額（千円）
                      －             －

     非上場株式
                      －             －
     非上場株式以外の株式
        ハ.  特定投資株式及びみなし保有株式の銘柄ごとの株式数、貸借対照表計上額等に関する情報

          特定投資株式
                 当事業年度         前事業年度
                 株式数（株）         株式数（株）
                                  保有目的、定量的な保有効果及び株式数                    当社の株式の
         銘柄
                                        が増加した理由              保有の有無
                貸借対照表計上額         貸借対照表計上額
                  （千円）         （千円）
                     11,200         11,200

                                  （保有目的)安定的な取引拡大のため
     兼松株式会社                                                   無
                                  （定量的な保有効果)（注)
                     14,168         16,374
       (注)当社は、特定投資株式における定量的な保有効果の記載が困難であるため、保有の合理性を検証した方法につ
         いて記載いたします。当社は、毎期、個別の政策保有株式について政策保有の意義を検証しており、2019年３
         月31日を基準とした検証の結果、現状保有する政策保有株式はいずれも保有方針に沿った目的で保有している
         ことを確認しております。
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     第５【経理の状況】
      １．連結財務諸表及び財務諸表の作成方法について
       (1)  当社の連結財務諸表は、「連結財務諸表の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和51年大蔵省令第28号）
        に基づいて作成しております。
       (2）   当社の財務諸表は、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和38年大蔵省令第59号。以下

        「財務諸表等規則」という。）に基づいて作成しております。
         また、当社は、特例財務諸表提出会社に該当し、財務諸表等規則第127条の規定により財務諸表を作成しており
        ます。
      ２．監査証明について

        当社は、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づき、連結会計年度（2018年４月１日から2019年３月31日
       まで）の連結財務諸表及び事業年度（2018年４月１日から2019年３月31日まで）の財務諸表についてひびき監査法
       人による監査を受けております。
      ３．連結財務諸表等の適正性を確保するための特段の取組みについて

        当社は、連結財務諸表等の適正性を確保するための特段の取組みを行っております。具体的には会計基準等の内容
       を適切に把握できる体制を整備するため、公益財団法人財務会計基準機構へ加入し、連結財務諸表等作成に係る法令
       の最新の改正点等を入手し、適正な連結財務諸表等を作成するために細心の注意を払っております。
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      １【連結財務諸表等】
       （１）【連結財務諸表】
        ①【連結貸借対照表】
                                                    (単位：千円)
                                  前連結会計年度              当連結会計年度
                                 (2018年３月31日)              (2019年３月31日)
      資産の部
       流動資産
                                      ※１ 14,521,977             ※１ 18,856,819
         現金及び預金
                                        193,652               99,399
         営業未収入金
                                      ※１ 41,049,532             ※１ 69,516,193
         販売用不動産
                                        553,732             1,300,963
         前渡金
                                         81,123              197,713
         前払費用
                                         75,396              49,279
         その他
                                       56,475,414              90,020,368
         流動資産合計
       固定資産
         有形固定資産
          建物及び構築物（純額）                              104,228              334,414
          工具、器具及び備品（純額）                               13,345              52,256
                                         3,758              3,758
          土地
                                         66,556              65,505
          リース資産（純額）
                                       ※２ 187,888             ※２ 455,934
          有形固定資産合計
         無形固定資産
                                           853              644
          商標権
                                         11,274               8,703
          その他
                                         12,128               9,347
          無形固定資産合計
         投資その他の資産
                                       2,423,951              1,520,154
          投資有価証券
                                       7,088,432              6,285,426
          関係会社株式
                                         4,000              4,000
          関係会社出資金
                                        505,161              505,161
          出資金
                                        282,292              452,639
          敷金及び保証金
                                         76,510              135,107
          長期前払費用
                                        556,168              421,832
          その他
                                       △ 360,757             △ 212,582
          貸倒引当金
                                       10,575,759               9,111,738
          投資その他の資産合計
                                       10,775,777               9,577,020
         固定資産合計
                                       67,251,191              99,597,389
       資産合計
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                                                    (単位：千円)

                                  前連結会計年度              当連結会計年度
                                 (2018年３月31日)              (2019年３月31日)
      負債の部
       流動負債
                                        139,789              102,436
         営業未払金
                                      ※１ 3,328,800             ※１ 4,967,800
         短期借入金
                                       ※１ 764,215            ※１ 3,519,042
         1年内返済予定の長期借入金
                                        818,887              447,211
         未払金
                                         29,530              54,087
         未払費用
                                         13,583              17,897
         リース債務
                                       1,061,170               919,968
         未払法人税等
                                         8,111              43,928
         未払消費税等
                                        585,855              159,819
         預り金
                                       1,145,000                30,648
         前受金
                                         95,893              135,804
         前受収益
                                        904,206             1,385,877
         1年内返還予定の預り保証金
                                         14,760                 -
         賞与引当金
                                         52,438              91,862
         その他
                                       8,962,242              11,876,383
         流動負債合計
       固定負債
                                      ※１ 36,900,557             ※１ 65,207,001
         長期借入金
                                         55,873              50,608
         リース債務
                                        681,202              538,820
         繰延税金負債
                                        179,555              178,055
         長期預り敷金保証金
                                         69,247              43,367
         退職給付に係る負債
                                         98,492              91,292
         その他
                                       37,984,928              66,109,145
         固定負債合計
                                       46,947,170              77,985,528
       負債合計
      純資産の部
       株主資本
                                       2,795,626              2,900,258
         資本金
                                       4,405,036              4,509,668
         資本剰余金
                                       13,108,175              14,810,593
         利益剰余金
                                          △ 79             △ 79
         自己株式
                                       20,308,759              22,220,441
         株主資本合計
       その他の包括利益累計額
                                        △ 19,922             △ 24,217
         その他有価証券評価差額金
                                        △ 9,845            △ 604,579
         為替換算調整勘定
                                        △ 29,768             △ 628,797
         その他の包括利益累計額合計
                                         25,030              20,216
       新株予約権
                                       20,304,021              21,611,860
       純資産合計
                                       67,251,191              99,597,389
      負債純資産合計
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        ②【連結損益計算書及び連結包括利益計算書】
         【連結損益計算書】
                                                    (単位：千円)
                                  前連結会計年度              当連結会計年度
                                (自　2017年４月１日              (自　2018年４月１日
                                　至　2018年３月31日)              　至　2019年３月31日)
                                       31,260,663              39,834,330
      売上高
                                       24,402,427              31,662,130
      売上原価
                                       6,858,235              8,172,200
      売上総利益
                                      ※１ 3,174,186             ※１ 3,725,373
      販売費及び一般管理費
                                       3,684,048              4,446,826
      営業利益
      営業外収益
                                         7,023              10,682
       受取利息
                                         13,698               9,946
       受取配当金
                                         6,068              6,117
       有価証券利息
                                         30,809              303,733
       持分法による投資利益
                                         33,650              100,300
       償却債権取立益
                                        110,533              100,265
       業務受託料
       為替差益                                    －            88,291
                                         27,350              83,420
       その他
                                        229,133              702,758
       営業外収益合計
      営業外費用
                                        541,767              613,391
       支払利息
                                        178,738              167,470
       資金調達費用
                                        127,331                 －
       為替差損
                                         21,170              41,199
       その他
                                        869,008              822,061
       営業外費用合計
                                       3,044,174              4,327,524
      経常利益
      特別利益
                                           －            333,040
       関係会社株式売却益
                                           －            333,040
       特別利益合計
      特別損失
                                           －            159,960
       投資有価証券売却損
                                           －            265,211
       投資有価証券評価損
                                           －            294,229
       関係会社株式売却損
                                           －            80,585
       事務所移転費用
                                        ※２ 70,275             ※２ 29,153
       減損損失
                                         70,275              829,140
       特別損失合計
                                       2,973,898              3,831,424
      税金等調整前当期純利益
      法人税、住民税及び事業税                                   992,416             1,311,896
                                        △ 29,966             △ 165,468
      法人税等調整額
                                        962,450             1,146,427
      法人税等合計
      当期純利益                                  2,011,448              2,684,996
      非支配株主に帰属する当期純利益                                   53,356                －
                                       1,958,092              2,684,996
      親会社株主に帰属する当期純利益
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         【連結包括利益計算書】
                                                   （単位：千円）
                                  前連結会計年度              当連結会計年度
                                (自　2017年４月１日              (自　2018年４月１日
                                　至　2018年３月31日)              　至　2019年３月31日)
                                       2,011,448              2,684,996
      当期純利益
      その他の包括利益
                                         14,378              △ 4,294
       その他有価証券評価差額金
                                        165,355             △ 594,733
       為替換算調整勘定
                                        ※ 179,733             ※ △ 599,028
       その他の包括利益合計
                                       2,191,182              2,085,967
      包括利益
      （内訳）
                                       2,134,246              2,085,967
       親会社株主に係る包括利益
                                         56,935                －
       非支配株主に係る包括利益
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        ③【連結株主資本等変動計算書】
          前連結会計年度（自　2017年４月１日　至　2018年３月31日）
                                                (単位：千円)
                                   株主資本
                     資本金      資本剰余金       利益剰余金       自己株式      株主資本合計
     当期首残高
                      2,794,183       2,772,628      12,132,529         △ 79   17,699,262
     当期変動額
      新株の発行                 1,443       1,443                     2,886
      非支配株主との取引に係る親会
                             1,630,964                     1,630,964
      社の持分変動
      剰余金の配当                             △ 982,446             △ 982,446
      親会社株主に帰属する当期純利
                                    1,958,092              1,958,092
      益
      株主資本以外の項目の当期変動
      額（純額）
     当期変動額合計                  1,443     1,632,408        975,646         －    2,609,497
     当期末残高                 2,795,626       4,405,036      13,108,175         △ 79   20,308,759
                         その他の包括利益累計額

                                         新株予約権      非支配株主持分        純資産合計
                    その他有価証券       為替換算調整勘       その他の包括利
                    評価差額金         定    益累計額合計
     当期首残高                 △ 29,476      △ 176,446      △ 205,923       25,097      2,359,982      19,878,418
     当期変動額
      新株の発行
                                                          2,886
      非支配株主との取引に係る親会
                                                        1,630,964
      社の持分変動
      剰余金の配当                                                  △ 982,446
      親会社株主に帰属する当期純利
                                                        1,958,092
      益
      株主資本以外の項目の当期変動
                       9,553      166,600       176,154        △ 66   △ 2,359,982      △ 2,183,894
      額（純額）
     当期変動額合計                  9,553      166,600       176,154        △ 66   △ 2,359,982        425,603
     当期末残高
                      △ 19,922      △ 9,845      △ 29,768       25,030         －   20,304,021
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          当連結会計年度（自　2018年４月１日　至　2019年３月31日）
                                                (単位：千円)
                                   株主資本
                     資本金      資本剰余金       利益剰余金       自己株式      株主資本合計
     当期首残高                 2,795,626       4,405,036      13,108,175         △ 79   20,308,759
     当期変動額
      新株の発行                 104,632       104,632                     209,264
      剰余金の配当                             △ 982,578             △ 982,578
      親会社株主に帰属する当期純利
                                    2,684,996              2,684,996
      益
      株主資本以外の項目の当期変動
      額（純額）
     当期変動額合計
                       104,632       104,632      1,702,418          －    1,911,682
     当期末残高                 2,900,258       4,509,668      14,810,593         △ 79   22,220,441
                         その他の包括利益累計額

                                         新株予約権       純資産合計
                    その他有価証券       為替換算調整勘       その他の包括利
                    評価差額金         定    益累計額合計
     当期首残高                 △ 19,922      △ 9,845      △ 29,768       25,030     20,304,021
     当期変動額
      新株の発行                                            209,264
      剰余金の配当
                                                 △ 982,578
      親会社株主に帰属する当期純利
                                                 2,684,996
      益
      株主資本以外の項目の当期変動
                       △ 4,294     △ 594,733      △ 599,028       △ 4,814     △ 603,842
      額（純額）
     当期変動額合計                 △ 4,294     △ 594,733      △ 599,028       △ 4,814     1,307,839
     当期末残高
                      △ 24,217      △ 604,579      △ 628,797       20,216     21,611,860
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        ④【連結キャッシュ・フロー計算書】
                                                    (単位：千円)
                                  前連結会計年度              当連結会計年度
                                (自　2017年４月１日              (自　2018年４月１日
                                　至　2018年３月31日)              　至　2019年３月31日)
      営業活動によるキャッシュ・フロー
                                       2,973,898              3,831,424
       税金等調整前当期純利益
                                        159,519              166,164
       減価償却費
                                         70,275              29,153
       減損損失
       貸倒引当金の増減額（△は減少）                                  7,662              6,170
       投資有価証券売却損益（△は益）                                    －            159,960
       投資有価証券評価損益（△は益）                                    －            265,211
       持分法による投資損益（△は益）                                 292,162               5,421
       関係会社株式売却損益（△は益）                                    －           △ 38,811
                                        △ 33,650             △ 100,300
       償却債権取立益
                                        △ 7,023             △ 10,682
       受取利息
                                        △ 13,698              △ 9,946
       受取配当金
       有価証券利息                                 △ 6,068             △ 6,117
                                        541,767              613,391
       支払利息
       為替差損益（△は益）                                 127,331              △ 88,291
       控除対象外消費税等                                 178,135              270,850
       売上債権の増減額（△は増加）                                △ 116,203               81,639
       たな卸資産の増減額（△は増加）                               △ 9,546,942             △ 28,831,479
       仕入債務の増減額（△は減少）                                  18,277             △ 20,543
       前渡金の増減額（△は増加）                                △ 318,732             △ 747,230
       前払費用の増減額（△は増加）                                  49,663             △ 113,102
       未払費用の増減額（△は減少）                                  3,872              6,648
       未払金の増減額（△は減少）                                  23,742             △ 372,428
       未払消費税等の増減額（△は減少）                                 △ 25,399              35,816
       預り金の増減額（△は減少）                                 511,320             △ 426,036
       前受金の増減額（△は減少）                                1,145,000             △ 1,114,352
       前受収益の増減額（△は減少）                                 △ 16,779              39,910
       預り敷金及び保証金の増減額（△は減少）                                 △ 62,080              480,170
                                        △ 49,782             △ 155,262
       その他
                                      △ 4,093,734             △ 26,042,651
       小計
                                         28,795              26,667
       利息及び配当金の受取額
                                       △ 533,661             △ 594,196
       利息の支払額
                                      △ 1,041,331             △ 1,410,567
       法人税等の支払額
       営業活動によるキャッシュ・フロー                               △ 5,639,932             △ 28,020,748
      投資活動によるキャッシュ・フロー
       定期預金の増減額（△は増加）                                 207,061                 －
                                        △ 37,757             △ 323,703
       有形固定資産の取得による支出
                                        △ 4,537            △ 247,687
       敷金及び保証金の差入による支出
                                           －            415,930
       投資有価証券の売却による収入
       連結の範囲の変更を伴う子会社株式の売却による
                                                     ※２ 171,414
                                           －
       収入
                                        △ 10,344             △ 23,097
       その他
                                        154,422              △ 7,143
       投資活動によるキャッシュ・フロー
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                                                    (単位：千円)

                                  前連結会計年度              当連結会計年度
                                (自　2017年４月１日              (自　2018年４月１日
                                　至　2018年３月31日)              　至　2019年３月31日)
      財務活動によるキャッシュ・フロー
                                         2,820             204,450
       株式の発行による収入
       短期借入金の純増減額（△は減少）                                2,788,800              1,639,000
                                       26,232,839              61,618,157
       長期借入れによる収入
                                      △ 21,453,513             △ 29,953,189
       長期借入金の返済による支出
                                        △ 14,390             △ 14,767
       リース債務の返済による支出
                                       △ 981,917             △ 982,108
       配当金の支払額
                                        △ 35,879                －
       非支配株主への清算配当金の支払額
       連結の範囲の変更を伴わない子会社株式の取得に
                                       △ 126,165                 －
       よる支出
                                       6,412,593              32,511,541
       財務活動によるキャッシュ・フロー
                                         7,200            △ 135,806
      現金及び現金同等物に係る換算差額
      現金及び現金同等物の増減額（△は減少）                                   934,284             4,347,842
                                       13,574,693              14,508,977
      現金及び現金同等物の期首残高
                                      ※１ 14,508,977             ※１ 18,856,819
      現金及び現金同等物の期末残高
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        【注記事項】
         （連結財務諸表作成のための基本となる重要な事項）
         １．連結の範囲に関する事項
           (1)連結子会社の数            19 社
             主要な連結子会社の名称            地主アセットマネジメント株式会社
                        JINUSHI    USA  INC.
                        ニューリアルプロパティ株式会社
                        クマガイ     オーストラリア        ファイナンス       PTY.リミテッド
                        クマガイ     インターナショナル          リミテッド
                        ケージー     ランド    ニューヨーク       コーポレーション
                        クマガイ     オーストラリア        PTY.リミテッド
           当連結会計年度において設立出資により１社増加しております。

         ２．持分法の適用に関する事項

           (1)持分法適用関連会社の数               1 社
             持分法適用関連会社の名称             トンネルホールディングスPTY.リミテッド
         ３．連結子会社の事業年度等に関する事項

           連結子会社のうち        、 JINUSHI    USA  INC.、   クマガイ     オーストラリア        ファイナンスPTY.リミテッド、クマガ
          イ  オーストラリアPTY.リミテッド、クマガイ                    インターナショナル          リミテッド、ケージー           ランド    ニュー
          ヨーク    コーポレーション及びエヌアールピー                  ホールディング        コーポレ    ーション    並びに他３社      の決算日は、
          12月31日であり、連結財務諸表作成にあたっては、同決算日現在の財務諸表を使用しております。
           ただし、１月１日から連結決算日３月31日までの期間に発生した重要な取引については連結上必要な調整
          を行っております。
           上記以外の連結子会社の事業年度は、連結財務諸表提出会社と同一であります。
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         ４．会計方針に関する事項
          (1)  重要な資産の評価基準及び評価方法
           ①    有価証券
            その他有価証券
            （時価のあるもの）
             連結会計年度の末日の市場価格等に基づく時価法（評価差額は全部純資産直入法により処理し、売却原
            価は移動平均法により算定）を採用しております。
             なお、時価のあるその他有価証券のうち、「取得原価」と「債券金額」との差額の性格が金利の調整と
            認められるものについては、償却原価法により原価を算定しております。
            （時価のないもの）
             移動平均法による原価法を採用しております。
           ②    たな卸資産
            （販売用不動産）
             個別法による原価法（          貸借対照表価額は収益性の低下に基づく簿価切下げの方法により算定）を採用し
            ております。
           ③    デリバティブ
              時価法を採用しております。
          (2)  重要な減価償却資産の減価償却の方法
           ①   有形固定資産（リース資産を除く）
             定率法（ただし、1998年４月１日以降に取得した建物(建物附属設備を除く)並びに2016年４月１日
            以降に取得した建物附属設備及び構築物については定額法）を採用しております。
             なお、耐用年数は以下のとおりであります。
             建物及び構築物                        ８～18年
             工具、器具及び備品                    ４～20年
           ②   無形固定資産（リース資産を除く）
             定額法を採用しております。
             なお、自社利用のソフトウエアについては、社内における利用可能期間（５年）に基づいております。
           ③   リース資産
             所有権移転外ファイナンス・リース取引に係るリース資産
             リース期間を耐用年数とし、残存価額を零とする定額法を採用しております。
           ④   長期前払費用
             均等償却を採用しております。
             なお、借地権については、賃借期間で均等償却を行っております。
          (3)  重要な引当金の計上基準
            貸倒引当金
            営業未収入金及びその他金銭債権の貸倒損失に備えるため、一般債権については貸倒実績率により、貸倒
            懸念債権等特定の債権については個別に回収可能性を勘案し、回収不能見込額を計上しております。
          (4)  退職給付に係る会計処理の方法
            一部の連結子会社は、退職給付に係る負債及び退職給付費用の計算に、退職給付に係る期末自己都合要支
            給額を退職給付債務とする方法を用いた簡便法を適用しております。
          (5)  重要なヘッジ会計の方法
           ①   ヘッジ会計の方法
            繰延ヘッジ処理を採用しております。特例処理の要件を満たす借入金に係る金利スワップについては、特
            例処理を採用しており、振当処理の要件を満たす借入金に係る通貨スワップについては、振当処理を採用
            しております。
           ②   ヘッジ手段とヘッジ対象
            a.ヘッジ手段・・・金利スワップ、通貨スワップ
            b.ヘッジ対象・・・借入金、借入金利息
           ③   ヘッジ方針
            金利スワップ取引、通貨スワップ取引はいずれも為替変動リスクを回避する目的で行っており、投機的取
            引は行わない方針としております。
           ④   ヘッジ有効性評価の方法
            金利スワップ取引、通貨スワップ取引についてはヘッジ開始時から有効性判定時点までの期間において、
            ヘッジ対象とヘッジ手段の相場変動の累計を比較し、両者の変動額を基礎にして判断しております。
                                  60/109


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          (6)  連結キャッシュ・フロー計算書における資金の範囲
            手許現金、要求払預金及び取得日から３ヶ月以内に満期日の到来する流動性の高い、容易に換金可能であ
            り、かつ、価値の変動について僅少なリスクしか負わない短期的な投資からなっております。
          (7)  その他連結財務諸表作成のための重要な事項
           ①   消費税等の会計処理
             税抜方式によっており、控除対象外消費税及び地方消費税は当連結会計年度の費用としております。た
             だし、たな卸資産以外の資産に係る控除対象外消費税等は、長期前払消費税等として投資その他の資産
             の「その他」に計上し、５年間で均等償却しております。
           ②   繰延資産の処理方法
             株式交付費
             支出時に全額費用処理しております。
         (会計方針の変更)

       (従業員等に対して権利確定条件付き有償新株予約権を付与する取引に関する取扱い等の適用)
       　「従業員等に対して権利確定条件付き有償新株予約権を付与する取引に関する取扱い」　(実務対応報告第36号平
       成30年１月12日。以下「実務対応報告第36号」という。)等を2018年４月１日以後適用し、従業員等に対して権利確
       定条件付き有償新株予約権を付与する取引については、「ストック・オプション等に関する会計基準」(企業会計基
       準第８号　平成17年12月27日)等に準拠した会計処理を行うことといたしました。
       　ただし、実務対応報告第36号の適用については、実務対応報告第36号第10項(３)に定める経過的な取扱いに従っ
       ており、実務対応報告第36号の適用日より前に従業員等に対して権利確定条件付き有償新株予約権を付与した取引
       については、従来採用していた会計処理を継続しております。
         (未適用の会計基準等)

      ・「収益認識に関する会計基準」（企業会計基準第29号　平成30年３月30日　企業会計基準委員会）
      ・「収益認識に関する会計基準の適用指針」（企業会計基準適用指針第30号　平成30年３月30日　企業会計基準委員
       会）
      (1）概要

        国際会計基準審議会（IASB）及び米国財務会計基準審議会（FASB）は、共同して収益認識に関する包括的な会計
       基準の開発を行い、2014年５月に「顧客との契約から生じる収益」（IASBにおいてはIFRS第15号、FASBにおいては
       Topic606）を公表しており、IFRS第15号は2018年１月１日以後開始する事業年度から、Topic606は2017年12月15日
       より後に開始する事業年度から適用される状況を踏まえ、企業会計基準委員会において、収益認識に関する包括的
       な会計基準が開発され、適用指針と合わせて公表されたものです。
        企業会計基準委員会の収益認識に関する会計基準の開発にあたっての基本的な方針として、IFRS第15号と整合性
       を図る便益の１つである財務諸表間の比較可能性の観点から、IFRS第15号の基本的な原則を取り入れることを出発
       点とし、会計基準を定めることとされ、また、これまで我が国で行われてきた実務等に配慮すべき項目がある場合
       には、比較可能性を損なわせない範囲で代替的な取扱いを追加することとされております。
      (2）適用予定日

        2022年３月期の期首から適用します。
      (3）当該会計基準等の適用による影響

        「収益認識に関する会計基準」              等の適用による連結財務諸表に与える影響額については、現時点で評価中であり
       ます。
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         (表示方法の変更)
         （「『税効果会計に係る会計基準』の一部改正」の適用に伴う変更）
          「『税効果会計に係る会計基準』の一部改正」（企業会計基準第28号　平成30年２月16日。以下「税効果会
         計基準一部改正」という。）を当連結会計年度の期首から適用し、繰延税金資産は投資その他の資産の区分に
         表示し、繰延税金負債は固定負債の区分に表示する方法に変更するとともに、税効果会計関係注記を変更して
         おります。
          この結果、前連結会計年度の連結貸借対照表において、「流動資産」の「繰延税金資産」101,854千円は、
         「投資その他の資産」の「その他」556,168千円に含めて表示しており、「流動負債」の「その他」に区分し
         ておりました「繰延税金負債」169,096千円は、「固定負債」の「繰延税金負債」681,202千円に含めて表示し
         ております。なお、同一納税主体の繰延税金資産と繰延税金負債を相殺して表示しており、変更前と比べて総
         資産が3,546千円減少しております。
         　また、税効果会計関係注記において、税効果会計基準一部改正第３項から第５項に定める「税効果会計に係
         る会計基準」注解(注８)（評価性引当額の合計額を除く。）及び同注解(注９)に記載された内容を追加してお
         ります。ただし、当該内容のうち前連結会計年度に係る内容については、税効果会計基準一部改正第７項に定
         める経過的な取扱いに従って記載しておりません。
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         （連結貸借対照表関係）
          ※１    担保資産及び担保付債務
            (1)  担保に供している資産は次のとおりであります。
                               前連結会計年度                  当連結会計年度
                              （2018年３月31日）                  （2019年３月31日）
     販売用不動産                              36,955,736     千円            67,240,072     千円
                                                      515,141
     現金及び預金                               361,900
            (2)  担保付債務は次のとおりであります。

                               前連結会計年度                  当連結会計年度
                              （2018年３月31日）                  （2019年３月31日）
      短期借入金                               2,900,000千円                  2,900,000     千円
                                     635,355                 3,481,922
      １年内返済予定の長期借入金
                                   36,863,437                  65,207,001
      長期借入金
          ※２    有形固定資産の減価償却累計額

                               前連結会計年度                  当連結会計年度
                              （2018年３月31日）                  （2019年３月31日）
                                     104,612    千円              127,234    千円
           ３   コミットメントライン等

             前連結会計年度（2018年３月31日）
             当社グループは、資金調達の機動的かつ安定的な調達を行うため、金融機関と相対型コミットメントラ
             インの契約及び借入枠設定契約を締結しております。
             連結会計年度末における貸出コミットメント及び貸出枠に係る借入未実行残高は次のとおりでありま
             す。
              （１）コミットメントライン契約
                                        前連結会計年度
                                       （2018年３月31日）
               貸出コミットメントの総額                              5,000,000千円
               借入実行残高                              2,900,000
                       差引額                      2,100,000
              （２）借入枠設定契約

                                        前連結会計年度
                                       （2018年３月31日）
               貸出枠の総額                              18,300,000千円
               借入実行残高                               737,800
                       差引額                      17,562,200
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             当連結会計年度（2019年３月31日）
             当社グループは、資金調達の機動的かつ安定的な調達を行うため、金融機関とコミットメントラインの
             契約及び借入枠設定契約を締結しております。
             連結会計年度末における貸出コミットメント及び貸出枠に係る借入未実行残高は次のとおりでありま
             す。
              （１）コミットメントライン契約
                                        当連結会計年度
                                       （2019年３月31日）
               貸出コミットメントの総額                              5,700,000     千円
               借入実行残高                              3,651,000
                       差引額                      2,049,000
              （２）借入枠設定契約

                                        当連結会計年度
                                       （2019年３月31日）
               貸出枠の総額                              22,000,000千円
               借入実行残高                              5,978,800
                       差引額                      16,021,200
         （連結損益計算書関係）

          ※１    販売費及び一般管理費のうち主要費目及び金額は次のとおりであります。
                               前連結会計年度                  当連結会計年度
                             （自    2017年４月１日              （自    2018年４月１日
                            　　至     2018年３月31日）             　　至     2019年３月31日）
     役員報酬                               526,059    千円              485,697    千円
                                     870,886                  964,057
     給与手当
                                     34,778                  34,757
     減価償却費
          ※２　減損損失

          前連結会計年度(自　2017年４月１日　至　2018年３月31日)
          当社グループは、前連結会計年度において以下の資産グループについて減損損失を計上しております。
               場所           用途            種類             減損損失
                                   建物及び構築物                  64,705千円
            東京都千代田区             事務所        工具、器具及び備品                    5,570千円
                                      合計                70,275千円
          　当社グループは、独立したキャッシュ・フローを生み出す最小単位として、事務所を基本単位としてグルー

          ピングしております。前連結会計年度において、移転の意思決定をした事務所について、資産グループの帳簿
          価額を回収可能価額まで減額し、当該減少額を減損損失として特別損失に計上しております。
          　なお、移転の意思決定をした事務所の回収可能価額の算定については、除却の見込みがあることから使用価
          値をゼロと評価しております。
          当連結会計年度(自　2018年４月１日　至　2019年３月31日)

          当社グループは、当連結会計年度において以下の資産グループについて減損損失を計上しております。
               場所           用途            種類             減損損失
                                   建物及び構築物                  26,391千円
            名古屋市中村区             事務所        工具、器具及び備品                    2,761千円
                                      合計                29,153千円
          　当社グループは、独立したキャッシュ・フローを生み出す最小単位として、事務所を基本単位としてグルー

          ピングしております。当連結会計年度において、移転の意思決定をした事務所について、資産グループの帳簿
          価額を回収可能価額まで減額し、当該減少額を減損損失として特別損失に計上しております。
          　なお、移転の意思決定をした事務所の回収可能価額の算定については、除却の見込みがあることから使用価
          値をゼロと評価しております。
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         （連結包括利益計算書関係）

          ※その他の包括利益に係る組替調整額及び税効果額
                                  前連結会計年度               当連結会計年度
                                （自    2017年４月１日            （自    2018年４月１日
                                 至   2018年３月31日）             至   2019年３月31日）
     その他有価証券評価差額金
      当期発生額                                 37,095千円              △18,402千円
      組替調整額                                  4,089               4,685
       税効果調整前
                                       41,184              △13,717
       税効果額                               △26,806                △9,422
       その他有価証券評価差額金
                                       14,378               △4,294
     為替換算調整勘定
      当期発生額                                165,355              △594,733
       為替換算調整勘定
                                       165,355              △594,733
     その他の包括利益合計
                                       179,733              △599,028
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         （連結株主資本等変動計算書関係）
         前連結会計年度（自           2017年４月１日         至   2018年３月31日）
         １．発行済株式の種類及び総数並びに自己株式の種類及び株式数に関する事項
                  当連結会計年度期首           当連結会計年度増加           当連結会計年度減少           当連結会計年度末株
                  株式数（株）           株式数（株）           株式数（株）           式数（株）
     発行済株式

       普通株式(注)             17,862,800             2,400            －       17,865,200

          合計           17,862,800             2,400            －       17,865,200

     自己株式

       普通株式                 141           －           －          141

          合計              141           －           －          141

       (注)   株式の増加2,400株は、新株予約権の権利行使による増加によるものであります。
         ２．新株予約権及び自己新株予約権に関する事項

                           新株予約権
                                  新株予約権の目的となる株式の数（株）
                                                       当連結会計
                           の目的とな
       区分        新株予約権の内訳                                        年度末残高
                                当連結会計     当連結会計      当連結会計      当連結会計
                           る株式の種
                                                        （千円）
                                 年度期首     年度増加      年度減少      年度末
                             類
      提出会社
            ストック・オプションとしての新
                              －      －     －      －      －     20,330
            株予約権(第４回、第５回)(注)
     （親会社）
      提出会社
            2016年第６回新株予約権(注)                  －      －     －      －      －      4,700
     （親会社）
                合計               －      －     －      －      －     25,030
       (注)2016年第５回新株予約権及び2016年第６回新株予約権は、権利行使期間の初日が到来しておりません。
         ３．配当に関する事項

          (1）配当金支払額
                                 １株当たり
                        配当金の総額
         決議       株式の種類                  配当額         基準日         効力発生日
                         （千円）
                                  （円）
      2017年６月28日
                 普通株式          982,446           55    2017年３月31日          2017年６月29日
      定時株主総会
          (2）基準日が当連結会計年度に属する配当のうち、配当の効力発生日が翌連結会計年度となるもの

                                    １株当たり
                      配当金の総額
         決議      株式の種類              配当の原資        配当額        基準日        効力発生日
                       （千円）
                                     （円）
      2018年６月27日
                普通株式        982,578     利益剰余金          55   2018年３月31日         2018年６月28日
      定時株主総会
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         当連結会計年度（自           2018年４月１日         至   2019年３月31日）
         １．発行済株式の種類及び総数並びに自己株式の種類及び株式数に関する事項
                  当連結会計年度期首           当連結会計年度増加           当連結会計年度減少           当連結会計年度末株
                  株式数（株）           株式数（株）           株式数（株）           式数（株）
     発行済株式

       普通株式(注)             17,865,200            174,000             －       18,039,200

          合計           17,865,200            174,000             －       18,039,200

     自己株式

       普通株式                 141           －           －          141

          合計              141           －           －          141

       (注)   株式の増加174,000株は、新株予約権の権利行使による増加によるものであります。
         ２．新株予約権及び自己新株予約権に関する事項

                           新株予約権
                                  新株予約権の目的となる株式の数（株）
                                                       当連結会計
                           の目的とな
       区分        新株予約権の内訳                                        年度末残高
                                当連結会計     当連結会計      当連結会計      当連結会計
                           る株式の種
                                                        （千円）
                                 年度期首     年度増加      年度減少      年度末
                             類
      提出会社
            ストック・オプションとしての新
                              －      －     －      －      －     15,516
            株予約権(第４回、第５回)(注)
     （親会社）
      提出会社
            2016年第６回新株予約権(注)                  －      －     －      －      －      4,700
     （親会社）
                合計               －      －     －      －      －     20,216
       (注)2016年第５回新株予約権及び2016年第６回新株予約権は、権利行使期間の初日が到来しておりません。
         ３．配当に関する事項

          (1）配当金支払額
                                 １株当たり
                        配当金の総額
         決議       株式の種類                  配当額         基準日         効力発生日
                         （千円）
                                  （円）
      2018年６月27日
                 普通株式          982,578           55    2018年３月31日          2018年６月28日
      定時株主総会
          (2）基準日が当連結会計年度に属する配当のうち、配当の効力発生日が翌連結会計年度となるもの

                                    １株当たり
                      配当金の総額
         決議      株式の種類              配当の原資        配当額        基準日        効力発生日
                       （千円）
                                     （円）
      2019年６月21日
                普通株式        992,148     利益剰余金          55   2019年３月31日         2019年６月24日
      定時株主総会
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         （連結キャッシュ・フロー計算書関係）
          ※１  現金及び現金同等物の期末残高と連結貸借対照表に掲記されている科目の金額との関係
                                   前連結会計年度              当連結会計年度
                                 （自    2017年４月１日           （自    2018年４月１日
                                  至   2018年３月31日）            至   2019年３月31日）
     現金及び預金勘定                                 14,521,977千円              18,856,819千円
     預入期間が３か月を超える定期預金                                  △13,000                  －
     現金及び現金同等物                                 14,508,977              18,856,819
           ※２  当連結会計年度に株式の売却により連結子会社でなくなった会社の資産及び負債の主な内訳

            株式の売却により㈱山代ゴルフ倶楽部及びその他２社が連結子会社でなくなったことに伴う売却時の資産
           及び負債の内訳並びに株式の売却価額と売却による収入は次のとおりであります。
                           ㈱山代ゴルフ倶楽部                 その他２社                         合計
                                          301,373
             流動資産                   80,428   千円           千円       381,801    千円
             固定資産                   23,287           69,705           92,992
             流動負債                  △72,264           △13,315           △85,580
             固定負債                  △21,949            △8,748          △30,697
             株式売却益                  333,040              －        333,040
             株式売却損                     －        △294,229           △294,229
             株式の売却価額
                               342,541            54,786          397,327
             現金及び現金同等物                  △59,456           △166,456           △225,912
             差引：売却による収入
                               283,085          △111,670            171,414
         （リース取引関係）

         １．ファイナンス・リース取引（借主側）
          所有権移転外ファイナンス・リース取引
          ①リース資産の内容
           有形固定資産
            事務用機器等（工具、器具及び備品等）であります。
          ②リース資産の減価償却の方法

           連結財務諸表作成のための基本となる重要な事項「４．会計方針に関する事項（2）重要な減価償却資産の
          減価償却の方法」に記載のとおりであります。
         ２．オペレーティング・リース取引(借主側）

           オペレーティング・リース取引のうち解約不能のものに係る未経過リース料
                                                     （単位：千円）
                                前連結会計年度                 当連結会計年度
                               （2018年３月31日）                 （2019年３月31日）
     １年内                                   2,100                 2,100
     １年超                                   6,825                 4,725
      合計
                                         8,925                 6,825
         ３．オペレーティング・リース取引(貸主側）

           オペレーティング・リース取引のうち解約不能のものに係る未経過リース料
                                                     （単位：千円）
                                前連結会計年度                 当連結会計年度
                               （2018年３月31日）                 （2019年３月31日）
     １年内                                   24,000                 20,100
     １年超                                   22,700                 2,600
      合計
                                        46,700                 22,700
                                  68/109



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         （金融商品関係）
         １．金融商品の状況に関する事項
         (1)  金融商品に対する取組方針
            当社グループは、資金運用については短期、長期ともに安全性の高い金融資産で運用し、また、資金調
           達については銀行借入によることを基本方針としております。
            デリバティブ取引は、借入金に係る通貨スワップ及び借入金に係る支払利息の変動リスクに対するヘッ
           ジ取引を目的とした金利スワップ取引であり、投機的な取引は行わない方針であります。
         (2)  金融商品の内容及びそのリスク並びにリスク管理体制
            営業債権である営業未収入金は、顧客の信用リスク（取引先の契約不履行等に係るリスク）に晒されて
           います。当該リスクに関しては、取引相手ごとに期日及び残高を管理するとともに、主な取引先の信用状
           況を随時把握する体制としております。                   また、外貨建ての営業債権は、為替の変動リスクに晒されており
           ます。
            賃借物件等において預託している敷金及び保証金は、取引先企業等の信用リスクに晒されていますが、
           各営業本部が主要な取引先の状況を定期的にモニタリングし、財務状況等の悪化による回収懸念の早期把
           握や軽減を図っております。
            営業債務や借入金は流動性リスク（支払期日に支払を実行できなくなるリスク）に晒されていますが、
           各部署からの報告に基づき担当部署が月次で資金繰計画を作成することにより流動性リスクを管理してお
           ります。    なお、外貨建ての営業債務は、為替の変動リスクに晒されております。
             投資有価証券は、主として業務上の関係を有する企業の株式であり、発行体の信用リスクに晒されてい
           ますが、定期的に発行企業の財務状況等を把握しております。
          (3)  金融商品の時価等に関する事項についての補足説明
            金融商品の時価には、市場価格に基づく価額のほか、市場価格がない場合には合理的に算定された価額
           が含まれております。当該価額の算定においては変動要因を織り込んでいるため、異なる前提条件を採用
           することにより、当該価額が変動することがあります。
         ２．金融商品の時価等に関する事項

          連結貸借対照表計上額、時価及びこれらの差額については、次のとおりであります。なお、時価を把握するこ
         とが極めて困難と認められるものは、次表には含めておりません（（注）２．参照）。
         前連結会計年度（2018年３月31日)

                        連結貸借対照表計上額
                                       時価（千円）            差額（千円）
                           （千円）
     (1)現金及び預金                        14,521,977            14,521,977                －

     (2)営業未収入金                         193,652            193,652               －

     (3)投資有価証券

        その他有価証券                       609,543
                                           609,543               －
            資産計                 15,325,173            15,325,173                －

     (1)営業未払金                         139,789            139,789               －

     (2)短期借入金                        3,328,800            3,328,800                －

     (3)１年内返済予定の長期借入金                         764,215            764,215               －

     (4)リース債務（*）                          69,456            68,583             △873

     (5)未払法人税等                        1,061,170            1,061,170                －

     (6)長期借入金                        30,954,005            30,953,010               △994

            負債計                 36,317,436            36,315,568              △1,867

     (1)デリバティブ取引                          3,752            3,752

                                                          －
            デリバティブ計                    3,752            3,752              －

          (*)  リース債務は、リース債務（流動負債）とリース債務（固定負債）の合計金額であります。
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         当連結会計年度（2019年３月31日)
                        連結貸借対照表計上額
                                       時価（千円）            差額（千円）
                           （千円）
     (1)現金及び預金                        18,856,819            18,856,819                －

     (2)営業未収入金                          99,399            99,399              －

     (3)投資有価証券

        その他有価証券                       276,760
                                           276,760               －
            資産計                 19,232,979            19,232,979                －

     (1)営業未払金                         102,436            102,436               －

     (2)短期借入金                        4,967,800            4,967,800                －

     (3)１年内返済予定の長期借入金                        3,519,042            3,519,042                －

     (4)リース債務（*）                          68,505            68,270             △235

     (5)未払法人税等                         919,968            919,968               －

     (6)長期借入金                        60,520,110            60,520,007               △102

            負債計                 70,097,863            70,097,525               △338

     (1)デリバティブ取引                         △40,875            △40,875

                                                          －
            デリバティブ計                   △40,875            △40,875               －

          (*)  リース債務は、リース債務（流動負債）とリース債務（固定負債）の合計金額であります。
          （注）１．金融商品の時価の算定方法並びに有価証券及びデリバティブ取引に関する事項

            資   産
            (1)現金及び預金
              これらは短期間で決済されるものであるため、時価は帳簿価額と近似していることから、当該帳簿価
              額によっております。
            (2)営業未収入金
              これらは短期間で決済されるものであるため、時価は帳簿価額と近似していることから、当該帳簿価
              額によっております。
            (3)投資有価証券
              投資有価証券の時価については、株式は取引所の価格によっており、債券は取引金融機関から提示さ
              れた価格によっております。
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             負   債
            (1)営業未払金
              これらは短期間で決済されるものであるため、時価は帳簿価額と近似していることから、当該帳簿価
              額によっております。
            (2)短期借入金
              これらは短期間で決済されるものであるため、時価は帳簿価額と近似していることから、当該帳簿価
              額によっております。
            (3)1年内返済予定の長期借入金
              1年内返済予定の長期借入金のうち、固定金利によるものは、短期間で決済されるものであるため、
              時価は帳簿価額と近似していることから、当該帳簿価額によっております。変動金利によるものは、
              短期間で市場金利を反映することから、時価は帳簿価額と近似していると考えられるため、当該帳簿
              価額によっております。
            (4)リース債務
              これらの時価は、元利金の合計額を、同様の新規借入又はリース取引を行った場合に想定される利率
              で割り引いた現在価値により算定しております。
            (5)未払法人税等
              これらは短期間で決済されるものであるため、時価は帳簿価額と近似していることから、当該帳簿価
              額によっております。
            (6)長期借入金
              長期借入金のうち、固定金利によるものは、元利金の合計額を、新規に同様の借入を行った場合に想
              定される利率で割り引いた現在価値により算定しております。変動金利によるものは、短期間で市場
              金利を反映することから、時価は帳簿価額と近似していると考えられるため、当該帳簿価額によって
              おります。
         デリバティブ取引

           注記事項「デリバティブ取引関係」をご参照下さい。
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           ２．時価を把握することが極めて困難と認められる金融商品

                                                       (単位:千円)
                                   前連結会計年度              当連結会計年度
                    区分
                                  （2018年３月31日）              （2019年３月31日）
            (1)投資有価証券（*1）
             その他有価証券        非上場株式                    1,814,408              1,243,394

                                                       6,285,426

            (2)関係会社株式(*4)                             7,088,432
            (3)敷金及び保証金(*2)                              282,292              452,639

            (4)1年内返還予定の預り保証金(*3)                              904,206             1,385,877

            (5)長期預り敷金保証金(*3)                              179,555              178,055

            (6)長期借入金(*4)                             5,946,552              4,686,891

          (*1)   市場価格がなく、時価を把握することが極めて困難と認められることから、「資産（3）投資有価証
             券」には含めておりません。
          (*2)   賃借物件において預託している敷金及び保証金は、市場価格がなく、かつ、入居から退去までの実質的
             な預託期間を算定することは困難であることから、合理的なキャッシュ・フローを見積ることが極めて
             困難と認められるため、時価開示の対象としておりません。
          (*3)   賃貸物件における賃借人から預託されている１年内返還予定の預り保証金及び長期預り敷金保証金は、
             市場価格がなく、かつ、賃借人の入居から退去までの実質的な預託期間を算定することは困難であるこ
             とから、合理的なキャッシュ・フローを見積ることが極めて困難と認められるため、時価開示の対象と
             しておりません。
          (*4)   市場価格がなく、かつ将来キャッシュ・フローを見積もることなどができず、時価を把握することが極
             めて困難と認められるため、時価開示の対象としておりません。
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            ３．金銭債権及び満期のある有価証券の連結決算日後の償還予定額
              前連結会計年度（2018年３月31日）
                                     １年超         ５年超
                            １年以内                           10年超
                                    ５年以内         10年以内
                            （千円）                          （千円）
                                    （千円）         （千円）
            現金及び預金                14,521,977             －         －         －
            営業未収入金                  193,652           －         －         －

            投資有価証券

            その他有価証券のうち満
            期があるもの
            債券(社債)                    －      251,169           －         －
                 合計           14,715,629          251,169           －         －

              当連結会計年度（2019年３月31日）

                                     １年超         ５年超
                            １年以内                           10年超
                                    ５年以内         10年以内
                            （千円）                          （千円）
                                    （千円）         （千円）
            現金及び預金                18,856,819             －         －         －
            営業未収入金                  99,399           －         －         －

            投資有価証券

            その他有価証券のうち満
            期があるもの
            債券(社債)                    －      262,246           －         －
                 合計           18,956,219          262,246           －         －

            ４.  リース債務及び長期借入金の連結決算日後の返済予定額

              前連結会計年度（2018年３月31日）
                            １年超       ２年超       ３年超       ４年超
                    １年以内                                   ５年超
                           ２年以内       ３年以内       ４年以内       ５年以内
                    （千円）                                   (千円)
                           （千円）       （千円）       （千円）       （千円）
            長期借入金          764,215      4,051,975        888,561      1,008,137       1,995,305       28,300,611
            リース債務          13,583       15,696       12,582       17,910        9,684         －

            合計          777,798      4,067,672        901,144      1,026,048       2,004,990       28,300,611

          (注)長期借入金655,965千円については、子会社のキャッシュ・フロー状況に応じて返済されることから返済
             予定額が確定していないため、長期借入金の返済予定額を記載しておりません。
              当連結会計年度（2019年３月31日）

                            １年超       ２年超       ３年超       ４年超
                    １年以内                                   ５年超
                           ２年以内       ３年以内       ４年以内       ５年以内
                    （千円）                                   (千円)
                           （千円）       （千円）       （千円）       （千円）
            長期借入金         3,519,042       2,012,671       1,527,877       1,937,259       16,717,541       43,011,650
            リース債務          17,897       14,814       20,174       11,718        2,330       1,570

            合計         3,536,939       2,027,486       1,548,052       1,948,977       16,719,872       43,013,221

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         （有価証券関係）
         １．その他有価証券
         前連結会計年度（2018年３月31日）
                                            当連結会計年度
                                           （2018年３月31日）
                           種類
                                   連結貸借対照表          取得原価          差額
                                   計上額（千円）          （千円）         （千円）
                      (1)  株式               358,374         105,090         253,284

                      (2)  債券                 －         －         －
         連結貸借対照表計上額が
         取得原価を超えるもの
                      (3)  その他                 －         －         －
                                       358,374         105,090         253,284
                           小計
                      (1)  株式                 －         －         －
                      (2)  債券               251,169         297,259        △46,090
         連結貸借対照表計上額が
         取得原価を超えないもの
                      (3)  その他                 －         －         －
                                       251,169         297,259        △46,090
                           小計
                     合計                  609,543         402,349         207,193
          （注）     非上場株式等（連結貸借対照表計上額                    1,814,408千円）については、市場価格がなく、時価を把握
              することが極めて困難と認められることから、上表の「その他有価証券」には含めておりません。な
              お、非上場株式等には関連会社株式は含めておりません。
         当連結会計年度（2019年３月31日）
                                            当連結会計年度
                                           （2019年３月31日）
                           種類
                                   連結貸借対照表          取得原価          差額
                                   計上額（千円）          （千円）         （千円）
                      (1)  株式               14,514         4,847         9,666

                      (2)  債券                 －         －         －
         連結貸借対照表計上額が
         取得原価を超えるもの
                      (3)  その他                 －         －         －
                                        14,514         4,847         9,666
                           小計
                      (1)  株式                 －         －         －
                      (2)  債券               262,246         293,166        △30,920
         連結貸借対照表計上額が
         取得原価を超えないもの
                      (3)  その他                 －         －         －
                                       262,246         293,166        △30,920
                           小計
                                       276,760         298,014        △21,254
                     合計
          （注）     非上場株式等（連結貸借対照表計上額                    1,243,394千円）については、市場価格がなく、時価を把握
              することが極めて困難と認められることから、上表の「その他有価証券」には含めておりません。な
              お、非上場株式等には関連会社株式は含めておりません。
         ２．売却したその他有価証券
         前連結会計年度（自　2017年４月１日　至　2018年３月31日）
                                     売却益の合計額           売却損の合計額
              種類          売却額（千円）
                                      （千円）           （千円）
         株式                        －           －           －

         当連結会計年度（自　2018年４月１日　至　2019年３月31日）

                                     売却益の合計額           売却損の合計額
              種類          売却額（千円）
                                      （千円）           （千円）
         株式                     415,930            1,860          161,820
         ３．減損処理を行った有価証券

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         前連結会計年度（自　2017年４月１日　至　2018年３月31日）
          該当事項はありません。
        　当連結会計年度（自　2018年４月１日　至　2019年３月31日）

         　有価証券について265,211千円（その他有価証券の株式265,211千円）減損処理を行っております。
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         (デリバティブ取引関係)
        １.ヘッジ会計が適用されていないデリバティブ取引
          通貨関連
          前連結会計年度(2018年３月31日)
                                 契約額等のうち
                          契約額等                 時価       評価損益
                                   １年超
                   種類
                          （千円）                （千円）        （千円）
                                  （千円）
                 為替予約取引
        市場取引以外の
                            655,965        655,965         3,752        3,752
                   売建
        取引
                  香港ドル
                            655,965        655,965         3,752        3,752
               合計
     　　（注）時価の算定方法
     　　　　　取引先金融機関から提示された価格等に基づき算定しております。
          当連結会計年度(2019年３月31日)

                                 契約額等のうち
                          契約額等                 時価       評価損益
                   種類                １年超
                          （千円）                （千円）        （千円）
                                  （千円）
                 為替予約取引
        市場取引以外の
                            655,965
                   売建                    －     △40,875        △40,875
        取引
                  香港ドル
                            655,965
               合計                        －     △40,875        △40,875
     　　（注）時価の算定方法
     　　　　　取引先金融機関から提示された価格等に基づき算定しております。
        ２.ヘッジ会計が適用されているデリバティブ取引

          金利関連
          前連結会計年度(2018年３月31日)
                                         契約額等のうち
                                  契約額等                 時価
        ヘッジ会計の方
                                           １年超
                 取引の種類       主なヘッジ対象
           法                       （千円）                （千円）
                                          （千円）
        金利スワップの
                金利の交換を含
        一体処理（振当
                                    5,290,587        5,290,587       （注）
                む通貨スワップ         長期借入金
        処理・特例処
                   取引
        理）
                                    5,290,587        5,290,587            －
                   合計
        （注）金利通貨スワップの一体処理によるものは、ヘッジ対象とされている長期借入金と一体として処理されて
           いるため、その時価は、当該長期借入金の時価に含めて記載しております。
          当連結会計年度(2019年３月31日)

                                         契約額等のうち
                                  契約額等                 時価
        ヘッジ会計の方
                                           １年超
                 取引の種類       主なヘッジ対象
           法                       （千円）                （千円）
                                          （千円）
        金利スワップの
                金利の交換を含
        一体処理（振当
                                    4,686,891        4,686,891       （注）
                む通貨スワップ         長期借入金
        処理・特例処
                   取引
        理）
                                    4,686,891        4,686,891            －
                   合計
        （注）金利通貨スワップの一体処理によるものは、ヘッジ対象とされている長期借入金と一体として処理されて
           いるため、その時価は、当該長期借入金の時価に含めて記載しております。
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         （退職給付関係）
          １  採用している退職給付制度の概要
          　当社の連結子会社でありますニューリアルプロパティ株式会社及び同社の一部の連結子会社については確定
          給付型の制度として、退職一時金制度を設けております。当該退職一時金制度は、簡便法により退職給付に係
          る負債及び退職給付費用を計算しております。
          ２  確定給付制度

          (1)  簡便法を適用した制度の退職給付に係わる負債の期首残高と期末残高の調整表
                                   前連結会計年度              当連結会計年度
                                 （自　2017年４月１日              （自　2018年４月１日
                                  至　2018年３月31日）              至　2019年３月31日）
         退職給付に係る負債の期首残高                                68,570千円              69,247千円
          退職給付費用                               11,357              174,793
                                                      △169,976
          退職給付の支払額                              △10,680
          その他                                 －           △30,697
         退職給付に係る負債の期末残高                                69,247              43,367
          (2)  退職給付債務及び年金資産の期末残高と連結貸借対照表に計上された退職給付に係る負債及び退職給付

          に　　係る資産の調整表
                                   前連結会計年度              当連結会計年度

                                  （2018年３月31日）              （2019年３月31日）
         積立型制度の退職給付債務                                69,247千円              43,367千円
         連結貸借対照表に計上された負債と資産の純額                                69,247              43,367
         退職給付に係る負債                                69,247              43,367

         連結貸借対照表に計上された負債と資産の純額                                69,247              43,367
          (3)  退職給付費用

          　簡便法で計算した退職給付費用　前連結会計年度　11,357千円、当連結会計年度　174,793千円
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         （ストック・オプション等関係）
         １．ストック・オプションに係る費用計上額及び科目名
           該当事項はありません。
         ２．ストック・オプションの内容、規模及びその変動状況

          (1)  ストック・オプションの内容
                2014年   ストック・オプション           2016年   ストック・オプション①            2016年   ストック・オプション②
               取締役           ７名

     付与対象者の区分
               監査役           ３名         従業員                 16名
                                             (注)３
     及び人数
               従業員           22名
     株式の種類別のス
               普通株式      681,000株          普通株式      207,000株         普通株式      100,000株
     トック・オプショ
     ンの数(注)１.２.
     付与日          2014年８月29日               2016年９月２日              2016年９月２日
               ①2016年３月期の親会社株主               ①2018年３月期から2019年              ①2018年３月期から2019年３月
               に帰属する当期純利益が2,300               ３月期までのいずれかの事              期までのいずれかの事業年度に
               百万円を超過した場合に限               業年度に係る親会社株主に              係る親会社株主に帰属する当期
               り、新株予約権を行使するこ               帰属する当期純利益が下記              純利益が下記条件を満たした場
               とができる。               条件を満たした場合に限              合に限り、新株予約権を行使す
               ②付与日（2014年８月29日）               り、新株予約権を行使する              ることができる。
               以降権利確定日（2016年６月               ことができる。              (a)55億円を超過している場合:
               30日）まで継続して在籍して               (a)55億円を超過している場              割り当てられた本新株予約権の
               いること。               合:割り当てられた本新株予              うち30％
                              約権のうち30％              (b)65億円を超過している場合:
                              (b)65億円を超過している場              割り当てられた本新株予約権の
     権利確定条件
                              合:割り当てられた本新株予              うち100％
                              約権のうち100％              ②付与日（2016年９月２日）以
                              ②付与日（2016年９月２              降権利確定日（2019年６月30
                              日）以降権利確定日（2018              日）まで継続して在籍している
                              年６月30日）まで継続して              こと。
                              在籍していること。
               自   2014年８月29日             自   2016年９月２日            自   2016年９月２日


     対象勤務期間
               至   2016年６月30日             至   2018年６月30日            至   2019年６月30日
               自   2016年７月１日             自   2018年７月１日            自   2019年７月１日
     権利行使期間
               至   2019年８月28日             至   2021年９月１日            至   2023年９月１日
     （注)   １.株式数に換算して記載しております。
         ２.2014年８月11日開催の取締役会決議に基づき、2014年９月１日付で株式１株につき３株の株式分割を行
          っているため、分割後の株式数に換算して記載しています。
        ３.所定のガイドラインに基づき、①2017年４月１日以降に当社に入社する新卒の正社員、及び、②本契約の締
          結日以降に当社に入社し、入社日を含む事業年度において半年以上継続して当社に勤務している中途採用の正
          社員を対象とし、これらの者のうち、2017年３月期から2019年３月期までの当社の各事業年度において、
          入社日を含む各事業年度の評価が優れていると認められる者に対して、予め設定されたボーナスパッケージ
          （本新株予約権を交付する際の個数の基準）に対応する株数に応じて、信託期間満了日に按分して分配されま
          す。
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          (2)  ストック・オプションの規模及びその変動状況
            当連結会計年度（2019年３月期）において存在したストック・オプションを対象とし、ストック・オプ
           ションの数については、株式数に換算して記載しております。
           ①   ストック・オプションの数
                  2014年   ストック・    オプション       2016年   ストック・オプション①            2016年   ストック・オプション②
     権利確定前         （株）

      前連結会計年度末                 －             207,000               100,000

      付与                 －               －               －

      失効                 －               －               －

      権利確定                 －               －               －

      未確定残                 －             207,000               100,000

     権利確定後         （株）

      前連結会計年度末               420,600                －               －

      権利確定                 －               －               －
      権利行使               174,000                －               －
      失効                 －               －               －

      未行使残               246,600                －               －

        （注)2014年８月11日開催の取締役会決議に基づき、2014年９月１日付で株式１株につき３株の株式分割を行
          っているため、分割後の株式数に換算して記載しています。
           ②   単価情報

                    2014年   ストック・
                                2016年   ストック・オプション①            2016年   ストック・オプション②
                     オプション
     権利行使価格（円）                 1,175               1,617               1,617
     行使時平均株価（円）                 1,776               －               －

                                 新株予約権1個当たり               新株予約権1個当たり
     付与日における公正な            新株予約権1個当たり
                                     4,200               4,700
     評価単価（円）                 8,300
        （注)2014年８月11日開催の取締役会決議に基づき、2014年９月１日付で株式１株につき３株の株式分割を行
          っているため、分割後の価格に換算して記載しています。
         ３．ストック・オプションの権利確定数の見積方法
           基本的には、将来の失効数の合理的な見積りは困難であるため、実績の失効数のみ反映させる方法を採用し
          ております。
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         （税効果会計関係）
         １．繰延税金資産及び繰延税金負債の発生の主な原因別の内訳
                                    前連結会計年度              当連結会計年度
                                   （2018年３月31日）              （2019年３月31日）
         繰延税金資産
          借地権否認額                               20,181千円              20,887千円
          ゴルフ会員権評価損                                3,956              3,956
          繰越欠損金                              1,305,652              2,003,683
          未払事業税                               65,472              58,402
          販売用不動産評価減                              1,071,513               123,552
          貸倒引当金                               115,668              328,581
                                         129,865              113,450
          その他
         繰延税金資産小計
                                        2,712,309              2,652,514
         税務上の繰越欠損金に係る評価性引当額(注)                                  －         △2,003,683
                                           －          △503,389
         将来減算一時差異等の合計に係る評価性引当額
         評価性引当額小計                              △2,610,454              △2,507,073
         繰延税金資産合計
                                         101,854              145,440
         繰延税金負債
          会社分割時一時差異                              △281,585              △277,926
          子会社の連結開始時の時価評価による簿価修正額                              △169,096              △104,873
                                        △234,067              △158,893
          その他有価証券評価差額金
         繰延税金負債合計                               △684,748              △541,693
         繰延税金資産（負債）の純額                               △582,894              △396,252
        （注）税務上の繰越欠損金及びその繰延税金資産の繰越期限別の金額

        当連結会計年度(2019年３月31日)
                        １年超      ２年超      ３年超      ４年超
                  １年以内                               ５年超       合計
                        ２年以内      ３年以内      ４年以内      ５年以内
                  (千円)                              (千円)       (千円)
                        (千円)      (千円)      (千円)      (千円)
     税務上の繰越欠損金(a)              39,971      200,397        －    26,555      66,034     1,670,725       2,003,683

     評価性引当額             △39,971      △200,397         －   △26,555      △66,034     △1,670,725       △2,003,683

     繰延税金資産                －      －      －      －      －       －       －

     (a)税務上の繰越欠損金は、法定実効税率を乗じた額であります。
         ２．法定実効税率と税効果会計適用後の法人税等の負担率との間に重要な差異があるときの、当該差異の原因と

          なった主要な項目別の内訳
                                    前連結会計年度              当連結会計年度
                                   （2018年３月31日）              （2019年３月31日）
         法定実効税率
                                          30.8％
                                                法定実効税率と税効果会
         （調整）
                                                計適用後の法人税等の負
         交際費等永久に損金に算入されない項目                                  1.5
                                                担率との間の差異が法定
         受取配当金等永久に益金に算入されない項目                                 △0.7
                                                実効税率の100分の５以
         持分法による投資利益                                 △0.3
                                                下であるため注記を省略
         住民税均等割                                  0.3
                                                しております。
         雇用者給与等支給額が増加した場合の法人税額の
                                          △1.9
         特別控除額
         評価性引当額の増減                                  2.5
         その他                                  0.2
         税効果会計適用後の法人税等の負担率
                                          32.4
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         (企業結合等関係)
       事業分離
       １．事業分離の概要
        (1）分離先企業の名称
           株式会社エイチ・ジェイ
        (2）分離した事業の内容
           株式会社山代ゴルフ倶楽部（事業内容：ゴルフ事業運営）
        (3）事業分離を行った主な理由
           当社の連結子会社でありますニューリアルプロパティ株式会社は、その経営計画において、ポートフォリオ
          の見直しを適時行なっております。
          　このたび、ニューリアルプロパティ株式会社は同社の事業の一つでありますゴルフ事業につきまして、ゴル
          フプレーヤーの減少が顕著であること、当該事業は収益性が低い事業であること、将来見込んでおりました設
          備機器等の大規模修繕コストの負担リスクが存することからゴルフ事業から撤退することを決定し、事業譲渡
          先を探索したところ、購入希望者が現れましたので事業譲渡を行うことと致しました。
        (4）事業分離日
           2019年３月20日
        (5）法的形式を含むその他取引の概要に関する事項
           受取対価を現金等の財産のみとする事業譲渡
       ２．実施した会計処理の概要

        (1）移転損益の金額
           333,040千円
        (2）移転した事業に係る資産及び負債の適正な帳簿価額並びにその主な内訳
           流動資産             80,428千円
           固定資産             23,287
           資産合計
                        103,715
           流動負債
                        72,264
           固定負債             21,949
           負債合計
                        94,214
        (3）会計処理
           ㈱山代ゴルフ倶楽部の連結上の帳簿価額と売却額との差額を「関係会社株式売却益」として特別利益に計上
          しております。
       ３．分離した事業が含まれていた報告セグメントの名称
          その他事業
       ４．当連結会計年度の連結損益計算書に計上されている分離した事業に係る損益の概算額
           売上高             341,491千円
           営業損失             24,319
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         （資産除去債務関係）
         前連結会計年度（自           2017年４月１日         至   2018年３月31日）
          当社グループは、賃貸借契約に基づきオフィス等の退去時における原状回復に係る債務を有しておりますが、
         当該債務に関連する賃借資産の使用期間が明確でないため、資産除去債務を合理的に見積ることができません。
          そのため、当該債務に見合う資産除去債務を計上しておりません。
         当連結会計年度（自           2018年４月１日         至   2019年３月31日）

          当社グループは、賃貸借契約に基づきオフィス等の退去時における原状回復に係る債務を有しておりますが、
         当該債務に関連する賃借資産の使用期間が明確でないものについては、資産除去債務を合理的に見積ることがで
         きないため、当該債務に見合う資産除去債務を計上しておりません。
         　また、賃借資産に係る資産除去債務は、合理的な見積もりが可能となった時点で、負債計上にかえて、敷金及
         び保証金の回収が見込めないと認められる金額を合理的に見積り、当連結会計年度に帰属する金額を費用として
         計上する方法によっております。
         （賃貸等不動産関係）

         前連結会計年度（自           2017年４月１日         至   2018年３月31日）
          当社グループは、賃貸等不動産を所有しておりますが、総資産に占める賃貸等不動産の重要性が乏しいため、
         注記を省略しております。
         当連結会計年度（自           2018年４月１日         至   2019年３月31日）

          当社グループは、賃貸等不動産を所有しておりますが、総資産に占める賃貸等不動産の重要性が乏しいため、
         注記を省略しております。
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         （セグメント情報等）
         【セグメント情報】
          １．報告セグメントの概要
            当社グループの報告セグメントは、当社の構成単位のうち分離された財務情報が入手可能であり、取締役
           会が、経営資源の配分の決定及び業績を評価するために、定期的に検討を行う対象となっているものであり
           ます。
            当社グループは、不動産業を中心に事業展開を行っており、「不動産投資事業」、「サブリース・賃貸
           借・ファンドフィー事業」及び「企画・仲介事業」並びに「その他事業」を報告セグメントとしておりま
           す。
            「不動産投資事業」は、不動産投資事業を行っております。
            「サブリース・賃貸借・ファンドフィー事業」は、サブリース事業、賃貸借事業、ファンドフィー事業を
           行っております。
            「企画・仲介事業」は、企画事業、仲介事業を行っております。
            「その他事業」は、          海外ＰＦＩ     事業を行っております。
          ２．報告セグメントごとの売上高、利益又は損失、資産、負債その他の項目の金額の算定方法

            報告されている事業セグメントの会計処理の方法は、「連結財務諸表作成のための基本となる重要な事
           項」と概ね同一であります。
            報告セグメントの利益は、営業利益ベースの数値であります。
            セグメント間の内部収益及び振替高は市場実勢価格に基づいております。
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          ３．報告セグメントごとの売上高、利益又は損失、資産、負債その他の項目の金額に関する情報
          前連結会計年度（自           2017年４月１日         至   2018年３月31日）
                                                     （単位：千円）

                             報告セグメント
                                                         連結
                         サブリー
                                                  調整額      財務諸表
                         ス・賃貸
                                                 （注）１       計上額
                  不動産投資            企画・仲介
                        借・ファン            その他事業        計
                                                        （注）２
                   事業            事業
                         ドフィー
                          事業
     売上高
                  30,401,848        480,861       21,055      356,897    31,260,663           －  31,260,663
      外部顧客への売上高
      セグメント間の内部売
                    56,000        －      －      －    56,000      △ 56,000        －
      上高又は振替高
                  30,457,848        480,861       21,055      356,897    31,316,663        △ 56,000    31,260,663
           計
                  6,275,710       221,467       19,410      273,155     6,789,743      △ 3,105,694      3,684,048
     セグメント利益
                  42,014,983        202,986         －  9,309,854      51,527,824       15,723,367      67,251,191
     セグメント資産
     その他の項目

                   111,297       7,175        －    6,268     124,740       34,778      159,519
      減価償却費
      有形固定資産及び無形
                      －    30,000        －      －    30,000       42,571      72,571
      固定資産の増加額
       （注）    １．調整額の内容は以下のとおりであります。
           セグメント利益                                          （単位：千円）
            セグメント間取引消去                                            △56,000

            全社費用（*）                                           △3,049,694
                        合計                              △3,105,694

            （*）   全社費用は、主に報告セグメントに帰属しない販売費及び一般管理費であります。
           セグメント資産                                          （単位：千円）

            全社資産（*）                                           15,723,367

                        合計                               15,723,367

            （*）   全社資産は、主に全社に係る本社管理部門の資産であります。
           減価償却費                                          （単位：千円）

            全社費用（*）                                             34,778

                        合計                                 34,778

            （*）   全社費用は、主に報告セグメントに帰属しない本社管理部門の費用であります。
          ２．セグメント利益は、連結財務諸表の営業利益と調整を行っております。

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          当連結会計年度（自           2018年４月１日         至   2019年３月31日）
                                                     （単位：千円）

                             報告セグメント
                                                         連結
                         サブリー
                                                  調整額      財務諸表
                         ス・賃貸
                                                 （注）１       計上額
                  不動産投資            企画・仲介
                        借・ファン            その他事業        計
                                                        （注）２
                   事業            事業
                         ドフィー
                          事業
     売上高
                  38,676,993        555,744      195,498      406,093    39,834,330           －  39,834,330
      外部顧客への売上高
      セグメント間の内部売
                    42,000        －      －      －    42,000      △ 42,000        －
      上高又は振替高
                  38,718,993        555,744      195,498      406,093    39,876,330        △ 42,000    39,834,330
           計
                  7,258,864       303,686      195,456      295,633     8,053,642      △ 3,606,815      4,446,826
     セグメント利益
                  71,037,872        272,355         －  7,505,041      78,815,270       20,782,119      99,597,389
     セグメント資産
     その他の項目

                   118,979       7,800        －    4,627     131,406       34,757      166,164
      減価償却費
      有形固定資産及び無形
                      －      －      －      －      －    338,638      338,638
      固定資産の増加額
       （注）    １．調整額の内容は以下のとおりであります。
           セグメント利益                                          （単位：千円）
            セグメント間取引消去                                            △42,000

            全社費用（*）                                           △3,564,815
                        合計                              △3,606,815

            （*）   全社費用は、主に報告セグメントに帰属しない販売費及び一般管理費であります。
           セグメント資産                                          （単位：千円）

            全社資産（*）                                           20,782,119

                        合計                               20,782,119

            （*）   全社資産は、主に全社に係る本社管理部門の資産であります。
           減価償却費                                          （単位：千円）

            全社費用（*）                                             34,757

                        合計                                 34,757

            （*）   全社費用は、主に報告セグメントに帰属しない本社管理部門の費用であります。
          ２．セグメント利益は、連結財務諸表の営業利益と調整を行っております。

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          【関連情報】
           前連結会計年度（自            2017年４月１日         至   2018年３月31日）
           １．製品及びサービスごとの情報
             製品及びサービスごとの情報は、「セグメント情報」の「３．報告セグメントごとの売上高、利益又は
            損失、資産、負債その他の項目の金額に関する情報」に同様の記載をしているため、記載を省略しており
            ます。
           ２．地域ごとの情報

            (1）売上高
              本邦の外部顧客の売上高が連結損益計算書の売上高の90％を超えるため、記載を省略しております。
            (2）有形固定資産

              本邦以外に所在している有形固定資産がないため、該当事項はありません。
           ３．主要な顧客ごとの情報

                                                     (単位:千円)
              顧客の名称又は氏名                  売上高            関連するセグメント名
                                              不動産投資事業
           地主プライベートリート投資法人                      17,069,044
                                       サブリース・賃貸借・ファンドフィー事業
             関電不動産開発株式会社                     5,300,000            不動産投資事業
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           当連結会計年度（自            2018年４月１日         至   2019年３月31日）
           １．製品及びサービスごとの情報
             製品及びサービスごとの情報は、「セグメント情報」の「３．報告セグメントごとの売上高、利益又は
            損失、資産、負債その他の項目の金額に関する情報」に同様の記載をしているため、記載を省略しており
            ます。
           ２．地域ごとの情報

            (1）売上高
              本邦の外部顧客の売上高が連結損益計算書の売上高の90％を超えるため、記載を省略しております。
            (2）有形固定資産

              本邦以外に所在している有形固定資産がないため、該当事項はありません。
           ３．主要な顧客ごとの情報

                                                     (単位:千円)
              顧客の名称又は氏名                  売上高            関連するセグメント名
                                              不動産投資事業
           地主プライベートリート投資法人                      15,585,482
                                       サブリース・賃貸借・ファンドフィー事業
           合同会社つくしインベストメント                       6,250,000            不動産投資事業
          【報告セグメントごとの固定資産の減損損失に関する情報】

          前連結会計年度（自           2017年４月１日         至   2018年３月31日）
           セグメントに帰属しない全社資産に係る減損損失                       70,275   千円を計上しております。
          当連結会計年度（自           2018年４月１日         至   2019年３月31日）

           セグメントに帰属しない全社資産に係る減損損失                       29,153   千円を計上しております。
          【報告セグメントごとののれんの償却額及び未償却残高に関する情報】

          前連結会計年度（自           2017年４月１日         至   2018年３月31日）
           該当事項はありません。
          当連結会計年度（自           2018年４月１日         至   2019年３月31日）

           該当事項はありません。
          【報告セグメントごとの負ののれん発生益に関する情報】

          前連結会計年度（自           2017年４月１日         至   2018年３月31日）
            該当事項はありません。
          当連結会計年度（自           2018年４月１日         至   2019年３月31日）

            該当事項はありません。
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         【関連当事者情報】
          前連結会計年度（自           2017年４月１日         至   2018年３月31日）
           １．関連当事者との取引
             該当事項はありません。
          ２．親会社又は重要な関連会社に関する注記

          (1)親会社情報

           該当事項はありません。
          (2）重要な関連会社の要約財務情報

           当連結会計年度において、重要な関連会社はトンネルホールディングスPTY.リミテッド社であり、その要
          約財務情報は以下のとおりであります。
                           （単位：千円）

                       トンネルホールディング
                        スPTY.リミテッド
                         当連結会計年度
            流動資産合計                 20,839,796

            固定資産合計                 42,381,533
            流動負債合計                  3,627,340

            固定負債合計                 39,245,128
            純資産合計                 20,348,862

            売上高                  9,136,258

            税引前当期純損失金額                   276,752
            当期純損失金額                   499,848
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          当連結会計年度（自           2018年４月１日         至   2019年３月31日）
           １．関連当事者との取引
           連結財務諸表提出会社と関連当事者との取引
            連結財務諸表提出会社の役員及び個人主要株主（個人の場合に限る）等
                    資本金又は           議決権等の所
                                                取引金額        期末残高
          会社等の名                事業の内容            関連当事者と
      種類          所在地    出資金           有（被所有）            取引の内容          科目
          称又は氏名                又は職業            の関係           （千円）        （千円）
                     （千円）          割合（％）
                                           新株予約権
                                     新株予約権
                                           （ストック
                               （被所有）
                          当社代表            （ストックオ
     役員    松岡哲也       －     －                     オプショ      35,250     －      －
                          取締役社長      直接    35.1   プション）の
                                           ン）の行使
                                     行使（注）２
                                           （注）２
                                           新株予約権
                                     新株予約権
                          当社専務
                                           （ストック
                               （被所有）
                                     （ストックオ
                          取締役
                                           オプショ
     役員    永岡幸憲       －     －                           35,250     －      －
                                     プション）の
                                直接    1.1
                                           ン）の行使
                                     行使（注）２
                                           （注）２
                                           新株予約権
                                     新株予約権
                          当社常務
                                           （ストック
                               （被所有）
          西岡卓志                            （ストックオ
                          取締役
     役員                                      オプショ
                 －     －                           88,125     －      －
          （注）３                            プション）の
                                直接    0.0
                                           ン）の行使
                                     行使（注）２
                                           （注）２
                                           新株予約権
                                     新株予約権
                                           （ストック
                               （被所有）
                                     （ストックオ
     役員    尾﨑一義       －     －    当社監査役                 オプショ      10,575     －      －
                                     プション）の
                                直接    0.0
                                           ン）の行使
                                     行使（注）２
                                           （注）２
     (注)１.「取引金額」欄は、当連結会計年度におけるストックオプションの権利行使による付与株式数に払込金額を乗じ
          た金額を記載しております。
       ２．   新株予約権行使は、2014年８月14日開催の取締役会において発行決議された新株予約権の行使によるもの
          です。
       ３．   西岡卓志氏は2018年６月27日をもって、当社取締役を退任しており、上記内容は当連結会計年度の在任期間
          に係るものであります。
          ２．親会社又は重要な関連会社に関する注記

          (1)親会社情報

           該当事項はありません。
          (2）重要な関連会社の要約財務情報

           当連結会計年度において、重要な関連会社はトンネルホールディングスPTY.リミテッド社であり、その要
          約財務情報は以下のとおりであります。
                           （単位：千円）

                       トンネルホールディング
                        スPTY.リミテッド
                         当連結会計年度
                             21,270,473

            流動資産合計
                             32,799,089
            固定資産合計
                              3,472,855

            流動負債合計
                             32,913,270
            固定負債合計
                             17,683,436

            純資産合計
                              5,747,931

            売上高
                               726,545
            税引前当期純損失金額
                               792,218
            当期純損失金額
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         （１株当たり情報）
                                 前連結会計年度                当連結会計年度
                               （自    2017年４月１日             （自    2018年４月１日
                                至   2018年３月31日）              至   2019年３月31日）
     １株当たり純資産額                                1,135.12円                1,196.94円
     １株当たり当期純利益金額                                 109.61円                149.30円
     潜在株式調整後１株当たり当期純利益金額                                 108.69円                148.35円
     (注)１株当たり当期純利益金額及び潜在株式調整後１株当たり当期純利益金額の算定上の基礎は、以下のとおりであり
       ます。
                                 前連結会計年度                当連結会計年度
                               （自    2017年４月１日             （自    2018年４月１日
                                至   2018年３月31日）              至   2019年３月31日）
     １株当たり当期純利益金額
      親会社株主に帰属する当期純利益金額（千                             1,958,092                2,684,996
      円）
      普通株主に帰属しない金額（千円）                                 －                －
      普通株式に係る親会社株主に帰属する当期純                             1,958,092                2,684,996
      利益金額（千円）
      普通株式の期中平均株式数（株）                             17,864,664                17,983,415
     潜在株式調整後１株当たり当期純利益金額
      親会社株主に帰属する当期純利益調整額                                 －                －
      普通株式増加数（株）                              151,377                115,109
        （うち新株予約権(株)）                            (151,377)                (115,109)
     希薄化効果を有しないため、潜在株式調整後１

                                    ─                ─
     株当たり当期純利益金額の算定に含めなかった
     潜在株式の概要
         （重要な後発事象）

          該当事項はありません。
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        ⑤【連結附属明細表】
         【社債明細表】
          該当事項はありません。
         【借入金等明細表】

                                当期首残高        当期末残高       平均利率
                 区分                                    返済期限
                                 （千円）        （千円）       （％）
      短期借入金                           3,328,800        4,967,800        0.83       －

      １年以内に返済予定の長期借入金                            764,215       3,519,042        0.95       －

      １年以内に返済予定のリース債務                            13,583        17,897      2.04       －

      長期借入金（１年以内に返済予定のものを除く。）                          36,900,557        65,207,001        1.10    2020年～2050年

      リース債務（１年以内に返済予定のものを除く。）                            55,873        50,608      2.44    2020年～2024年

      その他有利子負債                              －        －     －      －

                  計               41,063,029        73,762,349         －      －

      （注）１．平均利率については、当期末現在の残高に対する加重平均利率を記載しております。
         ２．長期借入金及びリース債務（１年以内に返済予定のものを除く。）の連結貸借対照表日後５年間の返済予定
           額は以下のとおりであります。
                        １年超２年以内         ２年超３年以内         ３年超４年以内         ４年超５年以内
                          （千円）         （千円）         （千円）         （千円）
            長期借入金               2,012,671         1,527,877         1,937,259         16,717,541

            リース債務                 14,814         20,174         11,718          2,330

         【資産除去債務明細表】

          該当事項はありません。
       (2)【その他】

         当連結会計年度における四半期情報等
     （累計期間）
                         第１四半期          第２四半期          第３四半期        当連結会計年度
     売上高（千円）                     17,635,804          18,705,399         20,875,022         39,834,330
     税金等調整前四半期（当期）純利益

                           2,156,191          1,728,517         1,468,934         3,831,424
     金額(千円)
     親会社株主に帰属する四半期（当

                           1,533,661          1,271,450         1,148,591         2,684,996
     期）純利益金額（千円）
     １株当たり四半期（当期）純利益金
                             85.65          70.84         63.93        149.30
     額（円）
     （会計期間）

                         第１四半期          第２四半期          第３四半期         第４四半期
     １株当たり四半期純利益金額又は１
     株当たり四半期純損失金額(△)
                             85.65         △14.58          △6.82         85.21
     （円）
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      ２【財務諸表等】
       （１）【財務諸表】
        ①【貸借対照表】
                                                    (単位：千円)
                                   前事業年度              当事業年度
                                 (2018年３月31日)              (2019年３月31日)
      資産の部
       流動資産
                                       11,800,278              16,021,857
         現金及び預金
                                         98,054              22,841
         営業未収入金
                                      ※１ 37,097,525             ※１ 67,240,854
         販売用不動産
                                        553,732             1,289,495
         前渡金
                                         51,627              177,982
         前払費用
                                       2,104,055                  －
         関係会社短期貸付金
                                        ※２ 69,394            ※２ 200,674
         その他
                                       51,774,669              84,953,705
         流動資産合計
       固定資産
         有形固定資産
                                         36,162              217,295
          建物
                                         68,066              60,266
          構築物
                                         13,345              29,508
          工具、器具及び備品
                                         3,758              3,758
          土地
                                         66,556              65,505
          リース資産
                                        187,888              376,333
          有形固定資産合計
         無形固定資産
                                           853              644
          商標権
                                         7,869              6,612
          ソフトウエア
                                            0              0
          その他
                                         8,723              7,256
          無形固定資産合計
         投資その他の資産
                                        298,543              306,414
          投資有価証券
                                        300,000              365,415
          関係会社株式
                                        505,161              505,161
          出資金
                                        232,898              232,898
          関係会社出資金
                                        650,000             1,359,549
          関係会社長期貸付金
                                        232,676              333,673
          敷金及び保証金
                                         73,110              132,707
          長期前払費用
                                         97,507              141,444
          繰延税金資産
                                         38,121              48,443
          その他
                                         △ 300             △ 300
          貸倒引当金
          投資その他の資産合計                             2,427,719              3,425,406
                                       2,624,331              3,808,996
         固定資産合計
                                       54,399,000              88,762,701
       資産合計
                                  92/109







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                                                    (単位：千円)

                                   前事業年度              当事業年度
                                 (2018年３月31日)              (2019年３月31日)
      負債の部
       流動負債
                                        107,816               87,127
         営業未払金
                                      ※１ 3,328,800             ※１ 4,967,800
         短期借入金
                                       ※１ 764,215            ※１ 2,863,077
         1年内返済予定の長期借入金
                                         13,583              17,897
         リース債務
                                        237,776              344,742
         未払金
                                         23,889              52,099
         未払費用
                                       1,014,009               869,704
         未払法人税等
                                           －            18,732
         未払消費税等
                                        533,739               96,451
         預り金
                                       1,145,000                30,648
         前受金
                                         63,787              133,851
         前受収益
                                        770,855             1,385,877
         1年内返還予定の預り保証金
         流動負債合計                               8,003,472              10,868,008
       固定負債
                                      ※１ 30,954,005             ※１ 60,520,110
         長期借入金
                                        179,555              178,055
         長期預り敷金保証金
                                         55,873              50,608
         リース債務
                                         98,492              91,292
         その他
                                       31,287,925              60,840,067
         固定負債合計
                                       39,291,398              71,708,076
       負債合計
      純資産の部
       株主資本
                                       2,795,626              2,900,258
         資本金
         資本剰余金
                                       2,774,071              2,878,703
          資本準備金
                                       2,774,071              2,878,703
          資本剰余金合計
         利益剰余金
          その他利益剰余金
                                       9,550,961              11,279,899
            繰越利益剰余金
                                       9,550,961              11,279,899
          利益剰余金合計
                                          △ 79             △ 79
         自己株式
         株主資本合計                              15,120,580              17,058,782
       評価・換算差額等
                                        △ 38,009             △ 24,373
         その他有価証券評価差額金
                                        △ 38,009             △ 24,373
         評価・換算差額等合計
                                         25,030              20,216
       新株予約権
                                       15,107,602              17,054,625
       純資産合計
                                       54,399,000              88,762,701
      負債純資産合計
                                  93/109







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        ②【損益計算書】
                                                    (単位：千円)
                                   前事業年度              当事業年度
                                (自　2017年４月１日              (自　2018年４月１日
                                　至　2018年３月31日)              　至　2019年３月31日)
                                       29,301,320              35,868,061
      売上高
                                       23,647,009              28,891,369
      売上原価
                                       5,654,310              6,976,691
      売上総利益
                                      ※１ 2,101,366             ※１ 2,495,021
      販売費及び一般管理費
                                       3,552,944              4,481,669
      営業利益
      営業外収益
                                        ※２ 44,794             ※２ 46,741
       受取利息
                                        ※２ 67,802
                                                         826
       受取配当金
                                         6,068              6,117
       有価証券利息
                                         9,180              15,719
       投資事業組合運用益
                                        ※２ 1,200            ※２ 38,478
       受取手数料
                                           246              932
       その他
                                        129,292              108,817
       営業外収益合計
      営業外費用
                                        273,096              363,620
       支払利息
       資金調達費用                                 151,415              167,470
                                           424             3,967
       その他
                                        424,936              535,058
       営業外費用合計
                                       3,257,300              4,055,428
      経常利益
      特別損失
                                           －            80,585
       事務所移転費用
                                         70,275              29,153
       減損損失
                                         70,275              109,739
       特別損失合計
                                       3,187,024              3,945,688
      税引前当期純利益
      法人税、住民税及び事業税                                   970,234             1,277,437
                                        △ 20,021             △ 43,264
      法人税等調整額
                                        950,213             1,234,173
      法人税等合計
                                       2,236,810              2,711,515
      当期純利益
                                  94/109










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      【売上原価明細書】
                              前事業年度                   当事業年度
                           （自   2017年４月１日                （自   2018年４月１日
                            至  2018年３月31日）                 至  2019年３月31日）
                                      構成比                   構成比
                     注記
                           金額（千円）                   金額（千円）
           区分
                                      （％）                   （％）
                     番号
     Ⅰ  仕入原価

                             23,386,931          98.9         28,639,269          99.1
     Ⅱ  賃借料

                               238,678         1.0          232,076         0.8
     Ⅲ  業務委託料

                                11,002        0.1           9,022        0.0
     Ⅳ  その他

                                10,397        0.0          11,001        0.1
        合  計

                             23,647,009         100.0         28,891,369         100.0
                                  95/109
















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        ③【株主資本等変動計算書】
          前事業年度（自　2017年４月１日　至　2018年３月31日）
                                                      (単位：千円)
                                     株主資本
                            資本剰余金           利益剰余金
                                     その他利益
                     資本金                            自己株式     株主資本合計
                                     剰余金
                               資本剰余金合           利益剰余金合
                         資本準備金
                                 計           計
                                    繰越利益剰余
                                       金
     当期首残高               2,794,183      2,772,628      2,772,628      8,296,597      8,296,597        △ 79  13,863,329
     当期変動額
      新株の発行
                      1,443      1,443      1,443                       2,886
      剰余金の配当                               △ 982,446     △ 982,446           △ 982,446
      当期純利益

                                      2,236,810      2,236,810           2,236,810
      株主資本以外の項目の当期変動

      額（純額）
     当期変動額合計                 1,443      1,443      1,443    1,254,364      1,254,364         －   1,257,251
     当期末残高               2,795,626      2,774,071      2,774,071      9,550,961      9,550,961        △ 79  15,120,580
                     評価・換算差額等

                   その他有価            新株予約権      純資産合計
                         評価・換算
                   証券評価差
                         差額等合計
                   額金
     当期首残高
                     △ 16,435     △ 16,435      25,097    13,871,991
     当期変動額
      新株の発行                                 2,886
      剰余金の配当                               △ 982,446
      当期純利益                               2,236,810

      株主資本以外の項目の当期変動

                     △ 21,574     △ 21,574       △ 66   △ 21,640
      額（純額）
     当期変動額合計                △ 21,574     △ 21,574       △ 66   1,235,610
     当期末残高
                     △ 38,009     △ 38,009      25,030    15,107,602
                                  96/109








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          当事業年度（自　2018年４月１日　至　2019年３月31日）
                                                      (単位：千円)
                                     株主資本
                            資本剰余金           利益剰余金
                                     その他利益
                     資本金                            自己株式     株主資本合計
                                     剰余金
                               資本剰余金合           利益剰余金合
                         資本準備金
                                 計           計
                                    繰越利益剰余
                                       金
     当期首残高
                    2,795,626      2,774,071      2,774,071      9,550,961      9,550,961        △ 79  15,120,580
     当期変動額
      新株の発行               104,632      104,632      104,632                       209,264
      剰余金の配当                               △ 982,578     △ 982,578           △ 982,578
      当期純利益                               2,711,515      2,711,515           2,711,515

      株主資本以外の項目の当期変動

      額（純額）
     当期変動額合計                104,632      104,632      104,632     1,728,937      1,728,937         －   1,938,201
     当期末残高
                    2,900,258      2,878,703      2,878,703     11,279,899      11,279,899        △ 79  17,058,782
                     評価・換算差額等

                   その他有価            新株予約権      純資産合計
                         評価・換算
                   証券評価差
                         差額等合計
                   額金
     当期首残高                △ 38,009     △ 38,009      25,030    15,107,602
     当期変動額
      新株の発行                                209,264
      剰余金の配当                               △ 982,578
      当期純利益                               2,711,515

      株主資本以外の項目の当期変動

                      13,636      13,636     △ 4,814      8,822
      額（純額）
     当期変動額合計                13,636      13,636     △ 4,814    1,947,023
     当期末残高                △ 24,373     △ 24,373      20,216    17,054,625
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        【注記事項】
         （重要な会計方針）
         (1)資産の評価基準及び評価方法
           ①  子会社株式及び関連会社株式
            移動平均法による原価法を採用しております。
           ②  その他有価証券
           （時価のあるもの）
            事業年度の末日の市場価格等に基づく時価法（評価差額は全部純資産直入法により処理し、売却原価は移
           動平均法により算定）を採用しております。
            なお、時価のあるその他有価証券のうち、「取得原価」と「債券金額」との差額の性格が金利の調整と認
           められるものについては、償却原価法により原価を算定しております。
           （時価のないもの）
            移動平均法による原価法を採用しております。
          ③  たな卸資産
           販売用不動産
           個別法による原価法（          貸借対照表価額は収益性の低下に基づく簿価切下げの方法により算定）を採用して
          おります。
         (2)  固定資産の減価償却の方法
           ①  有形固定資産（リース資産を除く）
            定率法（ただし、1998年４月１日以降に取得した建物(建物附属設備を除く)並びに2016年４月１日以
           降に取得した建物附属設備及び構築物については定額法）を採用しております。
             なお、耐用年数は以下のとおりであります。
             建物                             ８～18年
             構築物                           10年
             工具、器具及び備品               ４～20年
           ②  無形固定資産（リース資産を除く）
            定額法を採用しております。
            なお、自社利用のソフトウエアについては、社内における利用可能期間（５年）に基づく定額法を採用
            しております。
          ③  リース資産
            所有権移転外ファイナンス・リース取引に係るリース資産
            リース期間を耐用年数とし、残存価額を零とする定額法を採用しております。
           ④  長期前払費用
            均等償却を採用しております。
            なお、借地権については、賃借期間で均等償却を行っております。
         (3)  引当金の計上基準
           貸倒引当金
            営業未収入金及びその他金銭債権の貸倒損失に備えるため、一般債権については貸倒実績率により、貸倒
           懸念債権等特定の債権については個別に回収可能性を勘案し、回収不能見込額を計上しております。
         (4)  その他財務諸表作成のための重要な事項

          ①   消費税等の会計処理
             税抜方式によっており、控除対象外消費税及び地方消費税は当事業年度の費用としております。
             ただし、たな卸資産以外の資産に係る控除対象外消費税等は、長期前払消費税等として投資その他の
             資産の「その他」に計上し、５年間で均等償却しております。
          ②   繰延資産の処理方法
             株式交付費
             支出時に全額費用処理しております。
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         (会計方針の変更)
       (従業員等に対して権利確定条件付き有償新株予約権を付与する取引に関する取扱い等の適用)
       　「従業員等に対して権利確定条件付き有償新株予約権を付与する取引に関する取扱い」　(実務対応報告第36号平
       成30年１月12日。以下「実務対応報告第36号」という。)等を2018年４月１日以後適用し、従業員等に対して権利確
       定条件付き有償新株予約権を付与する取引については、「ストック・オプション等に関する会計基準」(企業会計基
       準第８号　平成17年12月27日)等に準拠した会計処理を行うことといたしました。
       　ただし、実務対応報告第36号の適用については、実務対応報告第36号第10項(３)に定める経過的な取扱いに従っ
       ており、実務対応報告第36号の適用日より前に従業員等に対して権利確定条件付き有償新株予約権を付与した取引
       については、従来採用していた会計処理を継続しております。
         （表示方法の変更）

       （「『税効果会計に係る会計基準』の一部改正」の適用に伴う変更）
        「『税効果会計に係る会計基準』の一部改正」（企業会計基準第28号　平成30年２月16日。以下「税効果会計基
       準一部改正」という。）を当事業年度の期首から適用し、繰延税金資産は投資その他の資産の区分に表示し、繰延
       税金負債は固定負債の区分に表示する方法に変更しております。
        この結果、前事業年度の貸借対照表において、「流動資産」の「繰延税金資産」101,053千円は、「固定負債」
       の「その他」に含めていた「繰延税金負債」3,546千円と相殺して、「投資その他の資産」の「繰延税金資産」
       97,507千円として表示しており、変更前と比べて総資産が3,546千円減少しております。
        また、税効果会計関係注記において、税効果会計基準一部改正第４項に定める「税効果会計に係る会計基準」注
       解(注８)(１)（評価性引当額の合計額を除く。）に記載された内容については、税務上の繰越欠損金の額が重要で
       ないことから記載しておりません。
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         （貸借対照表関係）
          ※１    担保資産及び担保付債務
            (1)  担保に供している資産は次のとおりであります。
                                前事業年度                  当事業年度
                              （2018年３月31日）                  （2019年３月31日）
     販売用不動産                              36,955,736千円                  67,240,072     千円
            (2)  担保付債務は次のとおりであります。

                                前事業年度                  当事業年度
                              （2018年３月31日）                  （2019年３月31日）
     短期借入金                              2,900,000千円                  2,900,000     千円
                                     635,355                 2,825,957
     １年内返済予定の長期借入金
                                                     60,520,110
     長期借入金                              30,916,885
          ※２    関係会社に対する金銭債権及び金銭債務

             区分表示されたもの以外で当該関係会社に対する金銭債権及び金銭債務は次のとおりであります。
                                前事業年度                  当事業年度
                              （2018年３月31日）                  （2019年３月31日）
      短期金銭債権                                51,646千円                 164,056千円
           ３   コミットメントライン

             前事業年度（2018年３月31日）
             当社は、資金調達の機動的かつ安定的な調達を行うため、金融機関と相対型コミットメントラインの契
             約及び借入枠設定契約を締結しております。
             事業年度末における貸出コミットメント及び貸出枠に係る借入未実行残高は次のとおりであります。
              （１）コミットメントライン契約

                                         前事業年度
                                       （2018年３月31日）
               貸出コミットメントの総額                              5,000,000千円
               借入実行残高                              2,900,000
                       差引額                      2,100,000
              （２）借入枠設定契約

                                         前事業年度
                                       （2018年３月31日）
               貸出枠の総額                              18,300,000千円
               借入実行残高                               737,800
                       差引額                      17,562,200
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             当事業年度（2019年３月31日）
             当社は、資金調達の機動的かつ安定的な調達を行うため、金融機関とコミットメントラインの契約及び
             借入枠設定契約を締結しております。
              事業年度末における貸出コミットメント及び貸出枠に係る借入未実行残高は次のとおりであります。
              （１）コミットメントライン契約

                                         当事業年度
                                       （2019年３月31日）
               貸出コミットメントの総額                              5,700,000千円
               借入実行残高                              3,651,000
                       差引額                      2,049,000
              （２）借入枠設定契約

                                         当事業年度
                                       （2019年３月31日）
               貸出枠の総額                              22,000,000千円
                                             5,978,800
               借入実行残高
                                            16,021,200
                       差引額
         （損益計算書関係）

          ※１    販売費に属する費用のおおよその割合は前事業年度６％、当事業年度６％、一般管理費に属する費用の
            おおよその割合は前事業年度94％、当事業年度94％であります。
             販売費及び一般管理費のうち主要費目及び金額は次のとおりであります。
                                前事業年度                  当事業年度
                             (自    2017年４月１日               (自    2018年４月１日
                              至   2018年３月31日)               至   2019年３月31日)
     役員報酬                               424,329    千円              392,826    千円
                                     520,540                  632,860
     給料及び手当
                                     34,778                  30,516
     減価償却費
                                     160,076                  260,297
     控除対象外消費税等
          ※２    関係会社との取引高

                                前事業年度                 当事業年度
                             （自　2017年４月１日                 （自　2018年４月１日
                              至　2018年３月31日）                 至　2019年３月31日）
     営業取引以外の取引による取引高(収入分)                               112,470千円                 85,109千円
         (有価証券関係)

        前事業年度（2018年３月31日）
         子会社株式(貸借対照表計上額               関係会社株式300,000千円）は、市場価格がなく、時価を把握することが極めて困
        難と認められることから、記載しておりません。
        当事業年度（2019年３月31日）

         子会社株式(貸借対照表計上額               関係会社株式365,415千円）は、市場価格がなく、時価を把握することが極めて困
        難と認められることから、記載しておりません。
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         （税効果会計関係）
         １．繰延税金資産及び繰延税金負債の発生の主な原因別の内訳
                                     前事業年度              当事業年度
                                   （2018年３月31日）              （2019年３月31日）
         繰延税金資産
          借地権否認額                               20,181千円              20,887千円
          ゴルフ会員権評価損                                3,956              3,956
          未払事業税                               55,290              48,221
                                         60,115              106,127
          その他
         繰延税金資産小計
                                         139,543              179,192
                                        △38,489              △34,874
         評価性引当額
         繰延税金資産合計
                                         101,053              144,318
         繰延税金負債
                                         △3,546              △2,873
          その他有価証券評価差額金
         繰延税金負債合計                                △3,546              △2,873
         繰延税金資産（負債）の純額                                97,507              141,444
         ２．法定実効税率と税効果会計適用後の法人税等の負担率との間に重要な差異があるときの、当該差異の原因と

           なった主要な項目別の内訳
           前事業年度及び当事業年度は、法定実効税率と税効果適用後の法人税等の負担率との間の差異が法定実効税

           率の100分の５以下であるため、注記を省略しております。
         （重要な後発事象）

          該当事項はありません。
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        ④【附属明細表】
         【有形固定資産等明細表】
                                                    (単位:千円）
                                                    減価償却

      区分      資産の種類         当期首残高      当期増加額      当期減少額      当期償却額      当期末残高
                                                    累計額
                                   26,391

                       36,162      215,635              8,110     217,295      41,808
           建物
                                  （ 26,391   ）
           構築物             68,066        －      －     7,800      60,266      17,733
                                    2,849
                       13,345      25,399             6,387      29,508      23,075
           工具、器具及び備品
     有形固
                                   （2,761）
     定資産
                        3,758                         3,758
           土地                     －      －      －            －
                       66,556      12,571        93     13,528      65,505      40,376
           リース資産
                                   29,334
                       187,888      253,606             35,827      376,333      122,994
              計
                                   (29,153）
                         853                   209      644     1,103
           商標権                     －      －
           ソフトウエア             7,869      1,230        －     2,486      6,612      6,454
     無形固
     定資産
                          0                         0
           その他                     －      －      －            －
                        8,723      1,230             2,696      7,256      7,557
              計                       －
      (注)１．「当期増加額」のうち主な内訳は、次のとおりであります。
          建物　東京支店　移転に伴うオフィス工事等                     　　196,727千円
        ２．  「当期減少額」の(         )内は内書きで、減損損失の計上額であります。
         【引当金明細表】

                                               (単位:千円)
           科目          当期首残高        当期増加額        当期減少額        当期末残高

      貸倒引当金                    300         －        －        300

       (2)【主な資産及び負債の内容】

          連結財務諸表を作成しているため、記載を省略しております。
       (3)【その他】

          該当事項はありません。
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     第６【提出会社の株式事務の概要】
      事業年度                  ４月１日から３月31日まで
      定時株主総会                  毎年６月

      基準日                  ３月31日

      剰余金の配当の基準日                  ３月31日、９月30日

      １単元の株式数                  100株

      単元未満株式の買取り

                       大阪市中央区北浜四丁目５番33号                  三井住友信託銀行株式会社              証券代行部
       取扱場所
                       東京都千代田区丸の内一丁目４番１号                    三井住友信託銀行株式会社

       株主名簿管理人
       取次所                 －

       買取・売渡手数料                 無料

                        当会社の公告は、電子公告により行う。ただし、やむを得ない事由によ

                       り、電子公告によることができない場合は、日本経済新聞に掲載する方法に
                       より行う。
      公告掲載方法
                        なお、電子公告は、当社のホームページに掲載しており、そのアドレスは
                       次のとおりであります。
                        https://www.ncd-jp.com
                        株主優待制度
                       (1)  対象株主
                         毎年３月31日及び９月30日現在の株主名簿に記載又は記録された300株以
                        上保有の株主
                       (2)  優待内容
      株主に対する特典
                         所有株式数に応じて「全国共通お食事券                   ジェフグルメカード」を贈呈い
                        たします。
                         300株以上～700株未満               3,000円分（年２回）
                         700株以上                          6,000円分（年２回）
      (注)    当社の株主は、その有する単元未満株式について、次に掲げる権利以外の権利を行使することができません。

          会社法第189条第２項各号に掲げる権利
          会社法第166条第１項の規定による請求をする権利
          株主の有する株式数に応じて募集株式の割当て及び募集新株予約権の割当てを受ける権利
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     第７【提出会社の参考情報】
      １【提出会社の親会社等の情報】
        親会社等はありません。
      ２【その他の参考情報】

        当事業年度の開始日から本書提出日までの間に、次の書類を提出しております。
       (1)  有価証券報告書及びその添付書類並びに確認書（事業年度（第18期）自                                   2017年４月１日         至   2018年３月31
         日）
          2018年６月28日近畿財務局長に提出しております。
       (2)  内部統制報告書及びその添付書類

          2018年６月28日近畿財務局長に提出しております。
       (3)  四半期報告書及び確認書

          第19期第１四半期（自            2018年４月１日         至   2018年６月30日）連結会計期間の四半期報告書を2018年８月13
         日に近畿財務局長に提出しております。
          第19期第２四半期（自            2018年７月１日         至   2018年９月30日）連結会計期間の四半期報告書を2018年11月13
         日に近畿財務局長に提出しております。
          第19期第３四半期（自            2018年10月１日         至   2018年12月31日）連結会計期間の四半期報告書を2019年２月14
         日に近畿財務局長に提出しております。
       (4)  臨時報告書

         　企業内容等の開示に関する内閣府令第19条第２項第９号の２（株主総会における議決権の結果）の規定に基づ
         く臨時報告書を2018年６月29日に近畿財務局長に提出しております。
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     第二部【提出会社の保証会社等の情報】
           該当事項はありません。
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              独立監査人の監査報告書及び内部統制監査報告書

                                                     2019年６月24日

     日本商業開発株式会社

        取締役会        御中
                              ひびき監査法人

                               代  表  社  員

                                       公認会計士
                                               池   尻   省   三    ㊞
                               業務執行社員
                               代  表  社  員

                                       公認会計士         林       直   也    ㊞
                               業務執行社員
     ＜財務諸表監査＞

      当監査法人は、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づく監査証明を行うため、「経理の状況」に掲げられて
     いる日本商業開発株式会社の2018年４月１日から2019年３月31日までの連結会計年度の連結財務諸表、すなわち、連結貸
     借対照表、連結損益計算書、連結包括利益計算書、連結株主資本等変動計算書、連結キャッシュ・フロー計算書、連結財
     務諸表作成のための基本となる重要な事項、その他の注記及び連結附属明細表について監査を行った。
     連結財務諸表に対する経営者の責任

      経営者の責任は、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して連結財務諸表を作成し適正に
     表示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない連結財務諸表を作成し適正に表示するために
     経営者が必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
     監査人の責任

      当監査法人の責任は、当監査法人が実施した監査に基づいて、独立の立場から連結財務諸表に対する意見を表明するこ
     とにある。当監査法人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に準拠して監査を行った。監査の基準
     は、当監査法人に連結財務諸表に重要な虚偽表示がないかどうかについて合理的な保証を得るために、監査計画を策定
     し、これに基づき監査を実施することを求めている。
      監査においては、連結財務諸表の金額及び開示について監査証拠を入手するための手続が実施される。監査手続は、当
     監査法人の判断により、不正又は誤謬による連結財務諸表の重要な虚偽表示のリスクの評価に基づいて選択及び適用され
     る。財務諸表監査の目的は、内部統制の有効性について意見表明するためのものではないが、当監査法人は、リスク評価
     の実施に際して、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、連結財務諸表の作成と適正な表示に関連する内部統制
     を検討する。また、監査には、経営者が採用した会計方針及びその適用方法並びに経営者によって行われた見積りの評価
     も含め全体としての連結財務諸表の表示を検討することが含まれる。
      当監査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
     監査意見

      当監査法人は、上記の連結財務諸表が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して、日本
     商業開発株式会社及び連結子会社の2019年３月31日現在の財政状態並びに同日をもって終了する連結会計年度の経営成績
     及びキャッシュ・フローの状況をすべての重要な点において適正に表示しているものと認める。
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                                                           EDINET提出書類
                                                      日本商業開発株式会社(E05692)
                                                            有価証券報告書
     ＜内部統制監査＞
      当監査法人は、金融商品取引法第193条の2第2項の規定に基づく監査証明を行うため、日本商業開発株式会社の2019年
     ３月31日現在の内部統制報告書について監査を行った。
     内部統制報告書に対する経営者の責任

      経営者の責任は、財務報告に係る内部統制を整備及び運用し、我が国において一般に公正妥当と認められる財務報告に
     係る内部統制の評価の基準に準拠して内部統制報告書を作成し適正に表示することにある。
      なお、財務報告に係る内部統制により財務報告の虚偽の記載を完全には防止又は発見することができない可能性があ
     る。
     監査人の責任

      当監査法人の責任は、当監査法人が実施した内部統制監査に基づいて、独立の立場から内部統制報告書に対する意見を
     表明することにある。当監査法人は、我が国において一般に公正妥当と認められる財務報告に係る内部統制の監査の基準
     に準拠して内部統制監査を行った。財務報告に係る内部統制の監査の基準は、当監査法人に内部統制報告書に重要な虚偽
     表示がないかどうかについて合理的な保証を得るために、監査計画を策定し、これに基づき内部統制監査を実施すること
     を求めている。
      内部統制監査においては、内部統制報告書における財務報告に係る内部統制の評価結果について監査証拠を入手するた
     めの手続が実施される。内部統制監査の監査手続は、当監査法人の判断により、財務報告の信頼性に及ぼす影響の重要性
     に基づいて選択及び適用される。また、内部統制監査には、財務報告に係る内部統制の評価範囲、評価手続及び評価結果
     について経営者が行った記載を含め、全体としての内部統制報告書の表示を検討することが含まれる。
      当監査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
     監査意見

      当監査法人は、日本商業開発株式会社が2019年３月31日現在の財務報告に係る内部統制は有効であると表示した上記の
     内部統制報告書が、我が国において一般に公正妥当と認められる財務報告に係る内部統制の評価の基準に準拠して、財務
     報告に係る内部統制の評価結果について、すべての重要な点において適正に表示しているものと認める。
     利害関係

      会社と当監査法人又は業務執行社員との間には、公認会計士法の規定により記載すべき利害関係はない。
                                                         以   上

       ※１．上記は監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は当社(有価証券報告書提出会

          社)が別途保管しております。
        ２．ＸＢＲＬデータは監査の対象には含まれていません。
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                                                           EDINET提出書類
                                                      日本商業開発株式会社(E05692)
                                                            有価証券報告書
                       独立監査人の監査報告書

                                                     2019年６月24日

     日本商業開発株式会社

        取締役会        御中
                              ひびき監査法人

                               代  表  社  員

                                       公認会計士        池   尻   省   三    ㊞
                               業務執行社員
                               代  表  社  員

                                       公認会計士         林       直   也    ㊞
                               業務執行社員
      当監査法人は、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づく監査証明を行うため、「経理の状況」に掲げられて

     いる日本商業開発株式会社の2018年４月１日から2019年３月31日までの第19期事業年度の財務諸表、すなわち、貸借対照
     表、損益計算書、株主資本等変動計算書、重要な会計方針、その他の注記及び附属明細表について監査を行った。
     財務諸表に対する経営者の責任

      経営者の責任は、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して財務諸表を作成し適正に表示
     することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない財務諸表を作成し適正に表示するために経営者が
     必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
     監査人の責任

      当監査法人の責任は、当監査法人が実施した監査に基づいて、独立の立場から財務諸表に対する意見を表明することに
     ある。当監査法人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に準拠して監査を行った。監査の基準は、
     当監査法人に財務諸表に重要な虚偽表示がないかどうかについて合理的な保証を得るために、監査計画を策定し、これに
     基づき監査を実施することを求めている。
      監査においては、財務諸表の金額及び開示について監査証拠を入手するための手続が実施される。監査手続は、当監査
     法人の判断により、不正又は誤謬による財務諸表の重要な虚偽表示のリスクの評価に基づいて選択及び適用される。財務
     諸表監査の目的は、内部統制の有効性について意見表明するためのものではないが、当監査法人は、リスク評価の実施に
     際して、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、財務諸表の作成と適正な表示に関連する内部統制を検討する。
     また、監査には、経営者が採用した会計方針及びその適用方法並びに経営者によって行われた見積りの評価も含め全体と
     しての財務諸表の表示を検討することが含まれる。
      当監査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
     監査意見

      当監査法人は、上記の財務諸表が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して、日本商業
     開発株式会社の2019年３月31日現在の財政状態及び同日をもって終了する事業年度の経営成績をすべての重要な点におい
     て適正に表示しているものと認める。
     利害関係

      会社と当監査法人又は業務執行社員との間には、公認会計士法の規定により記載すべき利害関係はない。
                                                         以   上

       ※１．上記は監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は当社(有価証券報告書提出会

          社)が別途保管しております。
        ２．ＸＢＲＬデータは監査の対象には含まれていません。
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