シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメント・リミテッド 半期報告書（外国投資信託受益証券）－第11期(2023/07/01－2024/06/30)

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                              シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメント・リミテッド(E22200)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    【表紙】

      【提出書類】                  半期報告書

      【提出先】                  関東財務局長
      【提出日】                  2024年３月29日
      【計算期間】                  第11期中（自　2023年７月１日　至　2023年12月31日）
      【ファンド名】                  レッド・アーク・グローバル・インベストメンツ（ケイマン）トラ
                        スト－テンプルトン世界債券ファンド　外貨建てシリーズ
                        （Red    Arc  Global    Investments（Cayman）Trust                - Templeton
                        Global    Bond   Fund   Foreign     Currency     Series）
      【発行者名】                  シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメント・
                        リミテッド
                        （Citigroup       First    Investment       Management       Limited）
      【代表者の役職氏名】                  取締役　　リオネル・クロード・パスカル・フランジュ
                        （Lionel     Claude    Pascal    Franjou,     Director）
      【本店の所在の場所】                  香港、セントラル、ガーデン・ロード３、チャンピオン・タワー
                        50／Ｆ
                        （50/F,     Champion     Tower,    Three    Garden    Road,    Central,     Hong
                        Kong）
      【代理人の氏名又は名称】                  弁護士　　三浦　健
      【代理人の住所又は所在地】                  東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング
                        森・濱田松本法律事務所
      【事務連絡者氏名】                  弁護士　　三浦　健
                        　同　　　飯村　尚久
      【連絡場所】                  東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング
                        森・濱田松本法律事務所
      【電話番号】                  03  (6212)    8316
      【縦覧に供する場所】                  該当事項なし。
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    １【ファンドの運用状況】

      　レッド・アーク・グローバル・インベストメンツ（ケイマン）トラスト－テンプルトン世界債券ファン
      ド　外貨建てシリーズ（以下、「ファンド」または「サブ・ファンド」といい、レッド・アーク・グロー
      バル・インベストメンツ（ケイマン）トラストを「トラスト」という。）の運用状況は、以下のとおりで
      ある。
      （１）【投資状況】

       資産別および地域別の投資状況
                                             （2024年１月末日現在）
        資産の種類               発行地          時価合計（米ドル）              投資比率（％）
         投資証券            ルクセンブルグ               3,164,276.59                102.06

         現金・その他の資産（負債控除後）                            －63,901.57                －2.06

                 合計                   3,100,375.02

                                                     100.00
              （純資産価額）                     （約457百万円）
    （注１）投資比率とは、サブ・ファンドの純資産価額に対する当該資産の時価の比率をいう。以下同じ。
    （注２）米ドル、豪ドルおよびユーロの円換算額は、便宜上、それぞれ2024年１月31日現在における株式会社三菱ＵＦＪ銀行
        の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝147.55円、１豪ドル＝97.16円、１ユーロ＝159.97円）による。以下同じ。
    （注３）サブ・ファンドは、ケイマン諸島の法律に基づいて設定されているが、米ドル建て受益証券、豪ドル建て（ヘッジあ
        り）受益証券およびユーロ建て（ヘッジあり）受益証券は、それぞれ米ドル建て、豪ドル建ておよびユーロ建てのた
        め、本書の金額表示は、別段の記載がない限り米ドル、豪ドルまたはユーロをもって行う。
    （注４）本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してある。したがって、合計の数字が一致しない場合がある。
        また、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算のうえ、必要な場合、四捨五
        入してある。したがって、本書中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もある。
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      （２）【運用実績】
       ①【純資産の推移】
        　2024年１月末日までの１年間における各月末の純資産の推移は次のとおりである。
    ＜米ドル建て受益証券＞
                          純資産価額                  １口当たり純資産価格
                    （米ドル）           （千円）          （米ドル）            （円）

       2023年２月末日             2,433,559.39             359,072            7.944          1,172

           ３月末日          2,536,480.93             374,258            8.246          1,217

           ４月末日          2,519,277.40             371,719            8.190          1,208

           ５月末日          2,343,392.64             345,768            7.918          1,168

           ６月末日          2,299,300.19             339,262            7.919          1,168

           ７月末日          2,291,139.41             338,058            8.071          1,191

           ８月末日          2,148,195.41             316,966            7.799          1,151

           ９月末日          1,996,101.12             294,525            7.430          1,096

           10月末日          1,946,711.18             287,237            7.298          1,077

           11月末日          2,072,866.67             305,851            7.762          1,145

           12月末日          2,161,024.67             318,859            8.121          1,198

       2024年１月末日             2,069,571.16             305,365            7.822          1,154

    （注）2023年６月末日および12月末日の純資産価額および１口当たり純資産価格の財務書類（ファンドの経理状況）記載の数
       値との差異は、一定の調整の結果生じている。以下同じ。
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    ＜豪ドル建て（ヘッジあり）受益証券＞
                          純資産価額                  １口当たり純資産価格
                    （豪ドル）           （千円）          （豪ドル）            （円）

       2023年２月末日             1,504,096.23             146,138            7.735            752

           ３月末日          1,558,019.09             151,377            8.011            778

           ４月末日          1,544,668.11             150,080            7.943            772

           ５月末日          1,490,267.57             144,794            7.664            745

           ６月末日          1,487,207.01             144,497            7.647            743

           ７月末日          1,513,773.56             147,078            7.784            756

           ８月末日          1,459,205.51             141,776            7.504            729

           ９月末日          1,388,096.78             134,867            7.137            693

           10月末日          1,359,470.36             132,086            6.996            680

           11月末日          1,398,966.65             135,924            7.424            721

           12月末日          1,431,124.68             139,048            7.747            753

       2024年１月末日             1,338,478.99             130,047            7.454            724

    ＜ユーロ建て（ヘッジあり）受益証券＞

                          純資産価額                  １口当たり純資産価格
                    （ユーロ）           （千円）          （ユーロ）            （円）

       2023年２月末日              236,742.12             37,872           6.744          1,079

           ３月末日           245,119.60             39,212           6.982          1,117

           ４月末日           242,982.58             38,870           6.922          1,107

           ５月末日           243,163.41             38,899           6.678          1,068

           ６月末日           218,913.66             35,020           6.662          1,066

           ７月末日           222,748.17             35,633           6.779          1,084

           ８月末日           214,691.34             34,344           6.533          1,045

           ９月末日           164,148.65             26,259           6.212            994

           10月末日           161,262.19             25,797           6.103            976

           11月末日           155,102.45             24,812           6.473          1,035

           12月末日           162,081.80             25,928           6.764          1,082

       2024年１月末日              138,437.47             22,146           6.501          1,040

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       ②【分配の推移】
        　該当事項なし。
       ③【収益率の推移】

    ＜米ドル建て受益証券＞
                                             （注）
                                         収益率
                期間
         2023年２月１日～2024年１月末日                                  -6.35   ％

    ＜豪ドル建て（ヘッジあり）受益証券＞

                                             （注）
                                         収益率
                期間
         2023年２月１日～2024年１月末日                                  -8.63   ％

    ＜ユーロ建て（ヘッジあり）受益証券＞

                                             （注）
                                         収益率
                期間
         2023年２月１日～2024年１月末日                                  -8.55   ％

    （注）収益率（％）＝100×（ａ－ｂ）／ｂ
       ａ＝上記期間末の１口当たり純資産価格（上記期間の分配金（税引前）の合計額を加えた額）
       ｂ＝上記期間の直前の営業日の１口当たり純資産価格（分配落の額）
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    ＜参考情報＞
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    ２【販売及び買戻しの実績】
      　2024年１月末日までの１年間における販売および買戻しの実績ならびに2024年１月末日現在の発行済口
      数は次のとおりである。
    ＜米ドル建て受益証券＞
           販売口数                  買戻口数                  発行済口数

           4,807.998                  61,972.120                  264,570.144

          (4,807.998)                  (61,972.120)                  (264,570.144)
    ＜豪ドル建て（ヘッジあり）受益証券＞

           販売口数                  買戻口数                  発行済口数

             0               14,909.774                  179,566.121

            (0)               (14,909.774)                  (179,566.121)
    ＜ユーロ建て（ヘッジあり）受益証券＞

           販売口数                  買戻口数                  発行済口数

           1,308.520                  15,118.628                  21,294.321

          (1,308.520)                  (15,118.628)                  (21,294.321)
    （注）括弧内の数字は、本邦内における販売口数、買戻口数および発行済口数を表す。
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    ３【ファンドの経理状況】

      ａ．ファンドの日本文の中間財務書類は、香港における諸法令および一般に公正妥当と認められる会計原

       則に準拠して作成された原文の中間財務書類を翻訳したものである（ただし、円換算部分を除く。）。
       これは「中間財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第76条第４項ただし書の規定の適用
       によるものである。
      ｂ．ファンドの原文の中間財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の

       ３第７項に規定する外国監査法人等をいう。）の監査を受けていない。
      ｃ．ファンドの原文の中間財務書類は、米ドル、豪ドルおよびユーロで表示されている。日本文の中間財

       務書類には、主要な金額について、2024年１月31日現在における株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信
       売買相場の仲値（１米ドル＝147.55円、１豪ドル＝97.16円および１ユーロ＝159.97円）で換算された円
       換算額が併記されている。なお、千円未満の金額は四捨五入されている。円換算額は、四捨五入のため
       合計欄の数値が総額と一致しない場合がある。
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     （１）【資産及び負債の状況】

                            財政状態計算書
                           2023  年 12 月31日   現在
                      (表示：別段の記載がない限り米ドル)
                            2023  年12月31日                2023  年６月30日

                              (未監査)                  (監査済)
                     注     米ドル         千円        米ドル         千円
    資産
    流動資産
                            14,926         2,202        41,845         6,174
    現金および現金同等物                3,12
    純損益を通じて公正価値で測定
                          3,398,472          501,445        3,642,147          537,399
    する金融資産                4,12
                              －         －       30,000         4,427
    ブローカーに対する債権                 5
                              －         －       5,041          744
    受益証券販売未収金                 6
                          3,413,398          503,647        3,719,033          548,743
    資産合計
    負債
    流動負債
    純損益を通じて公正価値で測定
                              －         －       23,488         3,466
    する金融負債                4,12
                            82,567         12,183        114,346         16,872
    未払費用およびその他債務                12
                            8,784         1,296        57,370         8,465
    受益証券買戻し未払金                 7
    負債合計(受益証券保有者に帰属
                            91,351         13,479        195,204         28,802
    する純資産を除く)
    受益証券保有者に帰属する純資
                          3,322,047          490,168        3,523,829          519,941
    産                11
    発行済受益証券数合計

    　豪ドル建て(ヘッジあり)
                          184,726口                  194,476口
     クラス               11(a)
    　ユーロ建て(ヘッジあり)
                           23,960口                  32,860口
     クラス               11(a)
                          266,115口                  290,362口
    　米ドル建てクラス                11(a)
    受益証券１口当たり純資産価格
    　豪ドル建て(ヘッジあり)
                         7.745豪ドル            753円      7.647豪ドル            743円
     クラス
    　ユーロ建て(ヘッジあり)
                         6.762ユーロ           1,082円       6.662ユーロ           1,066円
     クラス
                         8.119米ドル           1,198円       7.919米ドル           1,168円
    　米ドル建てクラス
    ８ページから45ページ(訳注：原文のページ)の注記は本中間財務書類の一部である。

                            包括利益計算書

                     2023  年７月１日から2023年12月31日までの期間
                       (表示：別段の記載がない限り米ドル)
                           2023年７月１日から                   2022年７月１日から

                          2023年12月31日までの期間                   2022年12月31日までの期間
                              (未監査)                   (未監査)
                    注     米ドル          千円        米ドル          千円
                                 10/101

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    受取利息
                               1         0         2          0
                    8,12
    その他の収益                        4,553          672         －          －
    純損益を通じて公正価値で測定
                            142,684         21,053         7,574          1,118
    する金融商品に係る純利得                9
                             (426)         (63)        (757)          (112)
    正味為替差損
    利益合計                       146,812         21,662         6,819          1,006
    管理会社報酬
                            (2,624)          (387)        (3,187)           (470)
                    12
    受託会社報酬                        (5,252)          (775)        (5,233)           (772)
                    12
    管理事務代行会社、名義書換代
                             (959)         (142)        (1,195)           (176)
    理人および保管会社報酬                12
    販売会社報酬                       (12,301)         (1,815)        (14,940)          (2,204)
                    12
    代行協会員報酬                         (164)         (24)        (199)          (29)
                    12
    サービス・プロバイダー報酬                        (1,299)          (192)        (1,594)           (235)
                    12
    監査報酬                       (18,226)         (2,689)        (17,725)          (2,615)
    財務書類作成報酬                        (3,966)          (585)        (6,050)           (893)
                    12
    弁護士および専門家報酬                        (4,699)          (693)       (13,738)          (2,027)
                    12
                            (4,153)          (613)       (13,431)          (1,982)
    その他
    営業費用合計                       (53,643)         (7,915)        (77,292)          (11,404)
    運用による受益証券保有者に帰
    属する純資産の変動および当期                        93,169         13,747        (70,473)          (10,398)
    包括利益合計
    ８ページから45ページ(訳注：原文のページ)の注記は本中間財務書類の一部である。

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                              シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメント・リミテッド(E22200)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
                     受益証券保有者に帰属する純資産変動計算書
                     2023年７月１日から2023年12月31日までの期間
                       (表示：別段の記載がない限り米ドル)
                            2023年７月１日から                  2022年７月１日から

                          2023年12月31日までの期間                  2022年12月31日までの期間
                              (未監査)                  (未監査)
                      注     米ドル         千円        米ドル          千円
    ７月１日残高                       3,523,829         519,941        4,588,712           677,064
    受益証券保有者との取引
    受益証券の販売
    　豪ドル建て(ヘッジあり)クラス                           －        －         －          －
                      11(a)
    　ユーロ建て(ヘッジあり)クラス                           －        －         －          －
                      11(a)
                             15,000         2,213        23,330          3,442
    　米ドル建てクラス
                      11(a)
                             15,000         2,213        23,330          3,442
    受益証券の買戻し
    　豪ドル建て(ヘッジあり)クラス                        (47,652)         (7,031)        (99,687)          (14,709)
                      11(a)
    　ユーロ建て(ヘッジあり)クラス                        (59,461)         (8,773)        (66,267)          (9,778)
                      11(a)
                            (202,838)         (29,929)        (460,573)          (67,958)
    　米ドル建てクラス
                      11(a)
                            (309,951)         (45,733)        (626,527)          (92,444)
    受益証券保有者との取引合計                        (294,951)         (43,520)        (603,197)          (89,002)
    運用による受益証券保有者に帰属す
    る純資産の変動および当期包括利益                         93,169        13,747        (70,473)          (10,398)
    合計
    12 月31日残高                      3,322,047         490,168        3,915,042           577,664
    ８ページから45ページ(訳注：原文のページ)の注記は本中間財務書類の一部である。

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                         キャッシュ・フロー計算書
                     2023年７月１日から2023年12月31日までの期間
                       (表示：別段の記載がない限り米ドル)
                          2023年７月１日から                  2022年７月１日から

                         2023年12月31日までの期間                  2022年12月31日までの期間
                             (未監査)                  (未監査)
                    注     米ドル          千円         米ドル          千円
    営業活動
    運用による受益証券保有者に帰
    属する純資産の変動および当期                       93,169         13,747         (70,473)         (10,398)
    包括利益合計
    調整：
                             (1)         (0)         (2)         (0)
    　受取利息
    運転資本変動前営業利益／(損
                           93,168         13,747         (70,475)         (10,399)
    失)
    純損益を通じて公正価値で測定
                          243,675          35,954         676,581          99,830
    する金融資産の減少
    純損益を通じて公正価値で測定
                          (23,488)          (3,466)         (15,954)          (2,354)
    する金融負債の減少
                           30,000          4,427         50,000          7,378
    ブローカーに対する債権の減少
    ブローカーに対する債務の増加                         －         －       50,000          7,378
    未払費用およびその他債務の減
                          (31,779)          (4,689)         (2,419)          (357)
    少
    受益証券保有者に対する債務の
                             －         －         40          6
    増加
                             1         0         2         0
    利息受取額
    営業活動から生じた正味現金                      311,577          45,973         687,775         101,481
    財務活動
    受益証券の販売による収入                       20,041          2,957         23,330          3,442
                          (358,537)          (52,902)         (663,777)          (97,940)
    受益証券の買戻しに係る支払額
    財務活動に使用した正味現金                      (338,496)          (49,945)         (640,447)          (94,498)
    現金および現金同等物の純(減
                          (26,919)          (3,972)         47,328          6,983
    少)／増加
    ７月１日現在の現金および現金
                           41,845          6,174         43,890          6,476
    同等物
    12 月31日現在の現金および現金
                    3      14,926          2,202         91,218         13,459
    同等物
    ８ページから45ページ(訳注：原文のページ)の注記は本中間財務書類の一部である。

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    中間財務書類に対する注記
    ( 表示：別段の記載がない限り米ドル)
    １　概要

        レッド・アーク・グローバル・インベストメンツ(ケイマン)トラスト(以下「トラスト」という。)は、管理

       会社としてのシティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメント・リミテッド(以下「管理会
       社」という。)と受託会社としてのファーストカリビアン・インターナショナル・バンク・アンド・トラス
       ト・カンパニー(ケイマン)リミテッド(以下「受託会社」という。)(以下あわせて「経営陣」という。)の間で
       2008年10月21日に締結され、2015年３月10日に修正および改訂された信託証書によりケイマン諸島の信託法に
       基づいて免除信託として設立されたアンブレラ型ユニット・トラストである。トラストは、2008年10月27日に
       ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド法に基づいて登録された。テンプルトン世界債券ファンド　外貨建
       てシリーズ(以下「サブ・ファンド」という。)は2013年８月５日に設立された。サブ・ファンドの最初の取引
       日は2013年９月17日であった。
        サブ・ファンドの投資目的は、下記の注記10(a)に記載されている投資戦略を採用することにより、インカ

       ム・ゲイン、キャピタル・ゲインおよび通貨の利益を統合したトータル・リターンを最大化することである。
        2023年12月31日現在、トラストおよびサブ・ファンドには従業員はいなかった。サブ・ファンドの投資活動

       は、管理会社によって管理されている。サブ・ファンドの管理事務代行および保管機能は、シティバンク・エ
       ヌ・エイの香港支店(以下「管理事務代行会社」および「保管会社」という。)に委託されている。株式会社Ｓ
       ＭＢＣ信託銀行は、サブ・ファンドの販売会社(以下「販売会社」という。)である。
    ２　重要な会計方針

      (a)  法令遵守の表明

        本中間財務書類は、香港会計基準(以下「ＨＫＡＳ」という。)第34号「期中財務報告」および該当するすべ

       ての香港財務報告基準(以下「ＨＫＦＲＳ」という。)に準拠して作成されている。ＨＫＦＲＳとは、香港公認
       会計士協会(以下「ＨＫＩＣＰＡ」という。)が公表したすべての適用可能な個別のＨＫＦＲＳ、ＨＫＡＳおよ
       び解釈指針、ならびに香港で一般に公正妥当と認められている会計原則を含む総称である。サブ・ファンドが
       適用した重要な会計方針の要約は、以下に記載されている。
        本中間財務書類には、2023年12月31日現在の財政状態計算書、2023年７月１日から2023年12月31日までの期

       間における包括利益計算書、受益証券保有者に帰属する純資産変動計算書およびキャッシュ・フロー計算書な
       らびに重要な会計方針の要約およびその他の注記からなる財務書類が含まれている。
      (b)  作成の基礎

        サブ・ファンドの受益証券は米ドル建てで発行および買戻しが行われ、サブ・ファンドのパフォーマンスは

       米ドル建てで測定されるという事実を反映して、本中間財務書類の機能通貨および表示通貨は、ケイマン諸島
       の現地通貨ではなく、米ドルである(１米ドル単位に四捨五入される)。
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        本中間財務書類の作成に使用される測定基準は、取得原価主義である。ただし、一部の金融商品は、下記の

       注記２(e)の会計方針において説明されているように、その公正価値で計上される。その他の金融資産および
       金融負債は、償却原価または買戻可能価額(買戻可能受益証券)で計上される。
        ＨＫＦＲＳに準拠した本中間財務書類の作成において、経営陣は、会計方針の適用ならびに資産および負

       債、収益および費用の報告金額に影響を与える判断、見積りおよび仮定を行うことが要求される。見積りおよ
       び関連する仮定は、状況に応じて合理的であると考えられる過去の実績およびその他の様々な要因に基づいて
       おり、その結果は、他の根拠からでは算定が容易でない資産および負債の帳簿価額について判断を下す際の根
       拠となっている。実際の結果はこれらの見積りとは異なる可能性がある。
        見積りおよび基礎となる仮定は、継続的に検証される。会計上の見積りの変更が特定の期間だけに影響を与

       える場合は、見積りの変更が行われる期間に認識され、変更が当期と将来の期間の両方に影響を与える場合
       は、変更が行われる期間および将来の期間に認識される。
        本中間財務書類に重要な影響を及ぼすＨＫＦＲＳの適用に際して経営陣が行った判断および見積りの不確実

       性の主な原因については、注記13に記載されている。
      (c)  外貨換算

        期中の外貨建取引は、取引日における為替レートで米ドルに換算されている。外貨建の貨幣性資産および負

       債は、報告期間末現在の為替レートで米ドルに換算されている。
        換算により生じる外貨換算差額は、正味為替差損益として純損益に認識される。ただし、純損益を通じて公

       正価値で測定する金融商品から生じるものを除く。これは、純損益を通じて公正価値で測定する金融商品に係
       る純損益の構成要素として認識される。
      (d)  会計方針の変更

        ＨＫＩＣＰＡは、サブ・ファンドの当会計期間に初度適用される、多くのＨＫＦＲＳの修正を公表した。こ

       れらの変更はいずれも、当期または過年度に作成または開示されたサブ・ファンドの業績および財政状態に重
       要な影響を及ぼさなかった。
        サブ・ファンドは、当会計期間において未発効の新基準または解釈指針を適用していない(注記14参照)。

     (e)  金融商品

      (ⅰ)当初認識

         サブ・ファンドは、下記(ⅱ)に記載されるように、設立時にその金融商品を様々なカテゴリーに分類し

        ている。金融商品は当初、公正価値で測定されるが、これは通常、取引価格と同額である。純損益を通じて
        公正価値で測定する金融資産および金融負債に係る取引費用は、直ちに費用計上される。
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         サブ・ファンドは、金融資産および金融負債を、当該商品の契約上の規定の当事者になった日に認識す

        る。純損益を通じて公正価値で測定する金融資産および金融負債の通常の売買は、取引日基準で認識され
        る。当該取引日より、純損益を通じて公正価値で測定する金融資産または金融負債の公正価値の変動から発
        生する損益が発生時に計上される。
      (ⅱ)区分

         当初認識時に、サブ・ファンドは償却原価または純損益を通じた公正価値(以下「ＦＶＴＰＬ」とい

        う。)で測定する金融資産を分類する。
        　金融資産は、以下の要件をともに満たし、かつ、ＦＶＴＰＬとして指定されていない場合、償却原価で測

        定される。
        －　契約上のキャッシュ・フローを回収するために資産を保有することを目的とする事業モデルの中で保有

          されていること
        －　その契約条件により、元本および利息の支払のみ(以下「ＳＰＰＩ」という。)であるキャッシュ・フ
          ローが特定の日に生じること
        　サブ・ファンドのその他のすべての金融資産は、ＦＶＴＰＬで測定される。

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       事業モデル評価
        　サブ・ファンドは、金融資産を保有する事業モデルの目的を評価する際に、以下を含む、事業の管理方法
        に関するすべての関連情報を考慮している。
        －　文書化された投資戦略と当該戦略の実施。これには、投資戦略が契約上の受取利息を獲得すること、特

          定の金利プロファイルを維持すること、金融資産のデュレーションを関連する負債のデュレーションま
          たは予想キャッシュ・アウトフローと対応させること、あるいは資産の売却によりキャッシュ・フロー
          を実現することに焦点を当てているかどうかが含まれる。
        －　ポートフォリオのパフォーマンスが、どのように評価され、サブ・ファンドの経営陣に報告されている
          か
        －　事業モデル(および当該事業モデルの中で保有されている金融資産)の業績に影響を与えるリスクと、当
          該リスクが管理されている方法
        －　経営陣にどのように報酬が与えられるのか(例えば、報酬の基礎となるのは管理している資産の公正価
          値なのか、回収した契約上のキャッシュ・フローなのか)
        －　過年度における金融資産の売却の頻度、量および時期、当該売却の理由、ならびに将来の売却活動につ
          いての予想
        　認識の中止の要件を満たさない取引における金融資産の第三者への譲渡は、サブ・ファンドが資産を継続

        的に認識していることと整合しており、この目的のための売却とはみなされない。
        　サブ・ファンドは、２つの事業モデルがあると判断した。

        －　回収のために保有する事業モデル：これには、現金および現金同等物が含まれる。当該金融資産は、契

          約上のキャッシュ・フローを回収するために保有される。
        －　その他の事業モデル：これには、マスター・ファンドに対する投資およびデリバティブ金融商品が含ま
          れる。当該金融商品は、管理とその業績評価が公正価値ベースで行われ、頻繁に売却が発生している。
        契約上のキャッシュ・フローがＳＰＰＩであるかどうかの評価

        　この評価の目的上、「元本」は、当初認識時における金融資産の公正価値と定義される。「金利」とは、
        貨幣の時間価値、特定の期間における元本残高に関する信用リスクならびに他の基本的な融資リスクおよび
        コスト(例えば、流動性リスクおよび管理コスト)への対価と利益マージンとして定義される。
        　契約上のキャッシュ・フローがＳＰＰＩであるかどうかを評価する際に、サブ・ファンドは当該商品の契

        約条件を考慮する。これには、金融資産がこの条件を満たさないような契約上のキャッシュ・フローの時期
        または金額を変更させる可能性のある契約条件を含んでいるかどうかを評価することが含まれる。サブ・
        ファンドは、この評価を行うにあたり、以下の事項を考慮している。
        －　キャッシュ・フローの金額またはタイミングを変更する偶発的事象
        －　レバレッジ要素
        －　期限前償還要素と期限延長要素
        －　サブ・ファンドの請求権を特定の資産からのキャッシュ・フロー(例えば、ノンリコース要素)に限定す
          る条件
        －　貨幣の時間的価値の考慮(例えば、金利の定期的な再設定)を修正する要素
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         サブ・ファンドは、事業モデルと契約上のキャッシュ・フローの評価に基づいて投資を分類している。
        したがって、サブ・ファンドは、投資ファンドへのすべての投資およびデリバティブ金融商品を、ＦＶＴＰ
        Ｌで測定する金融資産または金融負債の区分に分類する。償却原価で測定する金融資産には、現金および現
        金 同等物、ならびにブローカーに対する債権が含まれている。
        分類変更

        －　金融資産は、サブ・ファンドが金融資産の管理に関する事業モデルを変更しない限り、当初認識後に再
          分類されない。この場合、影響を受けるすべての金融資産は、事業モデルの変更後の最初の報告期間の
          初日に分類変更される。
      (ⅲ)公正価値測定基準

         公正価値とは、主要な市場、あるいは主要な市場がない場合には、測定日においてサブ・ファンドがア

        クセスを有する最も有利な市場での、測定日における市場参加者間の秩序ある取引において、資産を売却す
        るために受け取るであろう価格または負債を移転するために支払うであろう価格である。負債の公正価値
        は、不履行リスクを反映している。
         入手可能な場合には、サブ・ファンドは、活発な市場における相場価格を用いて金融商品の公正価値を

        測定する。資産または負債の取引が、継続的に価格付けの情報を提供するのに十分な頻度と量で行われてい
        る場合に、市場が活発であるとみなされる。
         公認証券取引所の取引相場価格や取引所で取引されない金融商品に関するブローカー／ディーラーによ

        る価格がない場合、もしくは市場が活発でない場合、当該商品の公正価値は、実際の市場取引において入手
        し得る価格に関する確実な見積りを提供する評価技法を用いて見積られる。投資ファンドへの投資について
        は、サブ・ファンドは、原ファンドの管理事務代行会社および／または管理会社によって報告された純資産
        価額に基づいて、投資の公正価値を測定する。
         当初認識時における金融商品の公正価値についての最善の証拠は通常、取引価格－すなわち、与えた、

        または受領した対価の公正価値である。サブ・ファンドが、当初認識時における公正価値が取引価格と異
        なっており、公正価値が、同一の資産または負債に関する活発な市場における相場価格によって証明されて
        いない、もしくは観察可能な市場からのデータのみを使用した評価技法に基づいていないと判断する場合、
        金融商品は、当初認識時における公正価値と取引価格の間の差異を繰り延べるために調整された公正価値で
        当初測定される。その後、この差異は、当該商品の存続期間にわたって適切な基準により純損益に認識され
        る。ただし、評価が観察可能な市場データにより全面的に裏付けられている期間、または取引が完了するま
        での期間に限られている。
         割引キャッシュ・フロー法が利用される場合、見積将来キャッシュ・フローは、経営陣の最善の見積り

        に基づいており、使用される割引率は条件が類似する商品に適用される報告年度末現在の市場レートであ
        る。他の価格決定モデルが利用される場合、インプットは報告年度末現在の市場データに基づいている。
         サブ・ファンドは、振替が生じる報告年度末時点で公正価値ヒエラルキーのレベル間の振替を認識す

        る。
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      (ⅳ)減損
        　サブ・ファンドは、償却原価で測定する金融資産について、ＥＣＬに対する損失評価引当金を認識してい

        る。
        　サブ・ファンドは、12ヶ月のＥＣＬで測定される以下の金融資産を除き、全期間のＥＣＬに等しい金額で

        損失評価引当金を測定する。
        －　報告日において信用リスクが低いと判断される金融資産

        －　信用リスク(すなわち、資産の予想存続期間にわたって債務不履行が発生するリスク)が当初認識以降に
          著しく増大していないその他の金融資産
         サブ・ファンドは、金融資産の信用リスクが当初認識以降に著しく増大したかどうかを判断する際、ま

        たＥＣＬを見積もる際に、関連性があり、過大なコストや労力を掛けずに、入手可能である合理的で裏付け
        可能な情報について考慮する。これには、サブ・ファンドの過去の経験および情報に基づく信用評価によ
        る、また将来予測的な情報を含む、定量的および定性的情報と分析の両方が含まれる。
        　サブ・ファンドは、期限経過が30日超である場合、金融資産の信用リスクが著しく増大したと仮定する。

        　サブ・ファンドは、以下の場合に、金融資産が債務不履行に陥っているとみなす。

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        －　サブ・ファンドが有価証券の現金化(保有されている場合)といった行動に遡及権を有していない場合
          で、借手がサブ・ファンドに対する信用義務を全額支払う可能性が低い場合
        －　金融資産の期限経過が90日超である場合
        　サブ・ファンドは、取引相手方の信用格付けが「投資適格」という世界的に理解されている定義と同等で

        ある場合、金融資産の信用リスクは低いとみなしている。サブ・ファンドは、これをムーディーズのＢａａ
        ３以上またはスタンダード＆プアーズのＢＢＢ-以上とみなしている。
        　全期間のＥＣＬとは、金融商品の予想存続期間にわたって生じ得るすべての債務不履行事象から生じるＥ

        ＣＬである。
         12 ヶ月間のＥＣＬは、報告日から12ヶ月以内(または、金融商品の予想存続期間が12ヶ月未満である場合

        には、それより短い期間)に生じ得る債務不履行事象から生じるＥＣＬの一部である。
        　ＥＣＬを見積もる際に考慮すべき最長の期間は、サブ・ファンドが信用リスクにさらされる最長の契約期

        間である。
        ＥＣＬの測定

        　ＥＣＬは、信用損失の確率加重した見積りである。信用損失は、すべてのキャッシュ不足額(すなわち、
        企業が契約に従って受け取るべきキャッシュ・フローと、サブ・ファンドが受け取ると見込んでいるキャッ
        シュ・フローとの差額)の現在価値として測定される。ＥＣＬは金融資産の実効金利で割り引かれる。
        信用減損金融資産

        　サブ・ファンドは、各報告日において、償却原価で計上されている金融資産が信用減損しているかどうか
        を評価している。金融資産は、金融資産の見積将来キャッシュ・フローに不利な影響を及ぼす１つまたは複
        数の事象が生じている場合に、「信用減損」している。
        金融資産が信用減損している証拠には、以下の観察可能なデータが含まれる。

        －　債務者または発行者の重大な財政的困難

        －　契約違反(債務不履行または90日超の期限経過事象など)
        －　借手が破産または他の財務上の再編を行う可能性が高くなったこと
        財政状態計算書におけるＥＣＬ引当金の表示

        　償却原価で測定する金融資産の損失評価引当金は、資産の総額での帳簿価額から控除される。
        直接償却

        　サブ・ファンドがある金融資産全体または一部分の回収に合理的な予想を有していない場合には、金融資
        産の総額での帳簿価額は直接償却される。
      (ⅴ)認識の中止

         サブ・ファンドは、当該金融資産からのキャッシュ・フローに対する契約上の権利が消滅した場合、あ

        るいは当該金融資産の所有に係るリスクと経済価値のほとんどすべてが移転される取引、または、サブ・
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        ファンドが当該金融資産の所有に係るリスクと経済価値のほとんどすべてを移転したわけでも保持している
        わけでもないが当該金融資産に対する支配を保持していない取引において、契約上のキャッシュ・フローを
        受 け取る権利を譲渡する場合に、金融資産の認識を中止する。
         サブ・ファンドは、その契約上の義務が免除、取消または消滅した場合に、金融負債の認識を中止す

        る。
      (ⅵ)組成された企業

         組成された企業とは、誰が当該企業を支配しているのかを決定する際に、議決権または類似の権利が決

        定的な要因とならないように設計された企業である(あらゆる議決権が管理業務のみに関係しており、実質
        的意義のある活動は契約上の取決めによって指図される場合など)。
         組成された企業は、次の特徴または属性の一部または全部を有していることが多い。

          －　制限された活動

          －　限られた範囲の十分に明確化された目的(例えば,組成された企業の資産に関連するリスクとリター
            ンを投資家に移転することによる投資家への投資機会の提供など)
          －　組成された企業が劣後的な財務的支援なしに活動資金を調達するには不十分な資本
          －　信用リスクまたはその他のリスクの集中を生み出す、投資家に対する契約上関連した複数の金融商
            品の形での資金調達(トランシェ)
         経営陣は、サブ・ファンドのマスター・ファンドへの投資(注記10(a)参照)が非連結の組成された企業へ

        の投資であり、純損益を通じて公正価値で測定する金融資産(注記４参照)として分類されると考えている。
        マスター・ファンドの投資目的は、インカム・ゲイン、キャピタル・ゲインおよび通貨の利益を統合した
        トータル・リターンを最大化することである。マスター・ファンドは、資本関係のない資産管理者により管
        理されており、その投資目的を達成するために様々な投資戦略を適用している。
         マスター・ファンドは、主に、世界各国の政府または政府関係機関が発行する固定または変動利付債券

        ならびに債務のポートフォリオに投資する。マスター・ファンドは、低水準ながら、あらゆる国の企業が発
        行する、あらゆるクオリティの債券および国際的な企業の債券に投資することができる。マスター・ファン
        ドは、ヘッジおよび投資目的でデリバティブを利用することができる。デリバティブは、市場に対するエク
        スポージャーを伴う積極的な投資運用商品として利用される。
         マスター・ファンドは、ルクセンブルグの営業日に保有者の選択により売却可能な、償還可能持分を発

        行することにより、その運用に係る資金を調達し、保有者にマスター・ファンド純資産の比例持分に相当す
        る権利を与える。サブ・ファンドは、マスター・ファンドの償還可能持分を保有するものの、マスター・
        ファンドに出資は行っていない。2023年12月31日現在、サブ・ファンドは、マスター・ファンドの償還可能
        持分価額合計の0.10％(2023年６月30日現在(監査済)：0.10％)を保有していた。
         マスター・ファンドに対するサブ・ファンドの持分は、各募集要項の条件に従い、マスター・ファンド

        の将来価値の不確実性から生じる市場価格リスクの影響を受ける。経営陣は、マスター・ファンドの戦略お
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        よびマスター・ファンドの管理会社の全体的なクオリティの検討を含む、マスター・ファンドに関する広範
        囲にわたるデュー・ディリジェンスの後に投資判断を行う。
         マスター・ファンドの公正価値の変動は、包括利益計算書の「純損益を通じて公正価値で測定する金融

        商品に係る純利得／(損失)」に含まれている。
      (ⅶ)相殺

         金融資産および金融負債は、サブ・ファンドが該当金額を相殺する法的権利を有しており、純額で決済

        するか、資産の換金と負債の決済を同時に実行するかの意図を有している場合にのみ、相殺して財政状態計
        算書に純額で表示される。
     (f)  現金および現金同等物

        現金および現金同等物は、銀行に対する預金を含む。現金同等物とは、容易に換金可能であり、価値の変動

       について僅少なリスクしか負わない、取得時点で満期まで３ヶ月以内である流動性の高い短期投資である。
     (g)  受取利息

        受取利息は、取得日または発生日に算定される商品の当初の実効金利を用いて、発生時に純損益に認識され

       る。受取利息には、割引またはプレミアムの償却費、取引費用あるいは利付商品の当初の帳簿価額と実効金利
       ベースで算定される満期時の金額との他の差額が含まれている。
        本国で課税された源泉徴収税の総額が計上され、かかる税金がある場合には、個別に純損益に認識される。

     (h)  純損益を通じて公正価値で測定する金融商品に係る純利得または損失

        純損益を通じて公正価値で測定する金融商品に係る純利得または損失には、すべての実現および未実現の公

       正価値の変動と為替換算差額が含まれているが、受取利息は含まれていない。
      (i)  費用

        サブ・ファンドの費用はすべて、発生基準で純損益に認識される。

      (j)  法人税

       ケイマン諸島

        ケイマン諸島の現行の課税制度に基づいて、サブ・ファンドは、収益、利益またはキャピタル・ゲインに係

       る税金の支払いを免除されている。トラストは、ケイマン諸島の総督から、トラストの設立日から50年間、税
       金が免除となる保証を受けている。したがって、法人税等引当金は本中間財務書類において計上されていな
       い。
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       香港

        サブ・ファンドには、その投資活動のいずれに関しても香港の税金が課されないことが予想される。

      (k)  受益証券保有者による受益証券の買戻し

        受益証券保有者は、香港、ルクセンブルグ、ニューヨークおよび東京の各地において商業銀行が営業してい

       る日、および／または管理会社により適宜書面で指定される他の日(以下「買戻日」という。)に、受益証券を
       買戻すことできる。受益証券は、関連する買戻日の受益証券１口当たり純資産価格で買戻される予定である。
       受益証券１口当たり純資産価格は、該当する買戻日現在のサブ・ファンドの純資産価額を参照して算定され
       る。
      (l)  発行済受益証券

        サブ・ファンドは、金融商品の契約内容に応じて、発行済金融商品を金融負債または持分商品に分類してい

       る。
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        発行体が現金または別の金融資産で当該商品の買戻しまたは償還を行う契約債務を含んでいるプッタブル金
       融商品は、以下の条件をすべて満たす場合に資本として分類される。
       (ⅰ)   サブ・ファンドの清算の場合に、保有者にサブ・ファンドの純資産の比例持分に応じた権利を与える。

       (ⅱ)   その他すべての商品クラスに劣後する商品のクラス内にある。
       (ⅲ)   その他すべての商品クラスに劣後する商品のクラス内にある金融商品がすべて同じ特性を有する。
       (ⅳ)   サブ・ファンドが現金または別の金融資産で当該商品の買戻しまたは償還を行う契約債務以外に、当該
          商品に負債としての分類が必要となる他の特性が含まれていない。
       (ⅴ)   その契約期間にわたって当該商品に帰属する予想キャッシュ・フローの合計は、実質的に、当該商品の
          契約期間にわたるサブ・ファンドの純損益、認識される純資産の変動、または認識・未認識純資産の公
          正価値の変動に基づいている。
        サブ・ファンドの買戻可能受益証券は金融負債として分類され、買戻価格の現在価値で測定される。

        サブ・ファンドは買戻可能受益証券を３つのクラス(豪ドル建て(ヘッジあり)、ユーロ建て(ヘッジあり)お

       よび米ドル建てクラス)として発行している。豪ドル建て(ヘッジあり)、ユーロ建て(ヘッジあり)および米ド
       ル建てクラスは、様々なクラスの受益証券が異った通貨(以下「参照通貨」という。)建てであることを除き、
       金融商品のうち最劣後のクラスであり、すべての重要な点で同順位であり、同一の条件が付されている。買戻
       可能受益証券は、買戻日またはサブ・ファンドの清算時に、サブ・ファンドの該当するクラスの受益証券の純
       資産に対する受益証券保有者の持分に比例する価額の現金で買戻しを請求する権利を受益証券保有者に提供し
       ている。
      (m)  関連当事者

       (a)  以下に該当する人物または当該人物の近親者は、サブ・ファンドに関連している。

       (ⅰ)   サブ・ファンドに対して支配権または共同支配権を有している。

       (ⅱ)   サブ・ファンドに重要な影響力を行使することができる。あるいは
       (ⅲ)   サブ・ファンドまたはサブ・ファンドの親会社の経営幹部の一員である。
       (b)  以下の条件のいずれかが該当する事業体は、サブ・ファンドに関連している。

       (ⅰ  ) 当該事業体とサブ・ファンドが同じグループの一員である(すなわち、サブ・ファンドの親会社、子会

          社および兄弟会社が互いに関連している。)。
       (ⅱ  ) 一方の事業体が、もう一方の事業体の関連会社または合弁事業(あるいはもう一方の事業体が属してい
          るサブ・ファンドの別の事業体の関連会社または合弁事業)である。
       (ⅲ  ) 両方の事業体がいずれも同じ第三者の合弁事業である。
       (ⅳ)   一方の事業体が第三者の事業体の合弁事業であり、もう一方の事業体がその第三者の事業体の関連会社
          である。
       (ⅴ)   当該事業体がサブ・ファンドまたはサブ・ファンドに関連する事業体のいずれかの従業員給付のための
          退職後給付制度である。
       (ⅵ)   当該事業体が(a)で特定した人物の支配下または共同支配下にある。
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       (ⅶ)   (a)(ⅰ)で特定した人物が当該事業体に重要な影響力を行使することができる、あるいは当該事業体(ま
          たは当該事業体の親会社)の経営幹部の一員である。
       (ⅷ)   当該事業体、あるいはその一部であるグループの一員が、サブ・ファンドまたはサブ・ファンドの親会
          社に経営幹部サービスを提供する。
        ある人物の近親者とは、サブ・ファンドとの取引において、当該人物に影響を及ぼす、または影響を受ける

       ことが予想される親族のことである。
    ３　現金および現金同等物

                               2023年12月31日               2023年６月30日

                                (未監査)               (監査済)
                                 米ドル               米ドル
       銀行に対する当座預金                               14,926               41,845
        サブ・ファンドが保有する現金は、シティバンク・エヌ・エイの香港支店に預けられている。

    ４　純損益を通じて公正価値で測定する金融資産および金融負債

                                2023年12月31日               2023年６月30日

                                 (未監査)               (監査済)
                                  米ドル               米ドル
       純損益を通じて公正価値で測定する金融資産
       デリバティブ以外の金融商品

       －非上場オープン・エンド型マスター・
        ファンドであるテンプルトン世界債券                              3,383,472              3,642,063
        ファンドへの投資
       デリバティブ金融商品
                                       15,000                84

       －外国為替先渡契約
                                     3,398,472              3,642,147

       純損益を通じて公正価値で測定する金融負債

       デリバティブ金融商品

                                         －            (23,488)

       －外国為替先渡契約
    ５　ブローカーに対する債権

        当該残高は未決済の売却に関するブローカーに対する債権の金額を示しており、１ヶ月以内に決済される見

       込みである。
    ６　受益証券販売未収金

        当該残高は販売された受益証券に関する受益証券保有者に対する債権(ただし、報告日時点でまだ決済され

       ていないもの)の金額を示している。当該残高は１ヶ月以内に決済される見込みである。
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    ７　受益証券買戻し未払金
        当該残高は買戻された受益証券に関する受益証券保有者に対する債務の金額を示しており、１ヶ月以内に決

       済される見込みである。
    ８　受取利息

                              2023年７月１日から               2022年７月１日から

                            2023年12月31日までの期間               2022年12月31日までの期間
                                (未監査)               (未監査)
                                 米ドル               米ドル
       銀行残高に係る受取利息                                  1               2
    ９　純損益を通じて公正価値で測定する金融商品に係る純利得

                              2023年７月１日から               2022年７月１日から

                            2023年12月31日までの期間               2022年12月31日までの期間
                                (未監査)               (未監査)
                                 米ドル               米ドル
       デリバティブ以外の金融商品
       －非上場オープン・エンド型マスター・
        ファンドであるテンプルトン世界債券                              121,409                35,022
        ファンドへの投資
       デリバティブ金融商品
                                      21,275               (27,448)

       －外国為替先渡契約
                                      142,684                7,574

       内：

       実現純損失                               (43,229)               (108,954)

                                      185,913               116,528

       未実現純利益
                                      142,684                7,574

    10 　金融商品および関連リスク

        サブ・ファンドは、投資戦略に従って、投資を行う金融商品および市場に関連する様々なタイプの金融リス

       クにさらされている。サブ・ファンドがさらされているリスクは、市場リスク、信用リスクおよび流動性リス
       クを含む、ファンド・オブ・ファンズ構造のリスク、原ファンドのリスクおよびサブ・ファンドのリスクであ
       る。市場リスクには、金利リスク、為替リスクおよび価格リスクが含まれる。
        報告期間末現在で保有している金融商品の性質と範囲および関連する金融リスク、ならびにサブ・ファンド

       が採用しているリスク管理方針は、以下のとおりである。
      (a)  投資戦略

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        注記１に記載のとおり、サブ・ファンドの投資目的は、インカム・ゲイン、キャピタル・ゲインおよび通貨
       の利益を統合したトータル・リターンを最大化することである。サブ・ファンドは、マスター・ファンドに主
       に投資することにより本投資目的の達成を目指す。
        マスター・ファンドは、非上場オープン・エンド型ファンドである。マスター・ファンドは、株式会社およ

       び可変資本型投資会社としてルクセンブルグ大公国の法律に基づきルクセンブルグにおいて設立された会社で
       あるフランクリン・テンプルトン・インベストメント・ファンズのサブ・ファンドである。フランクリン・テ
       ンプルトン・インベストメント・ファンズは、譲渡可能証券の集団投資事業としての資格を有する。
        マスター・ファンドは、マスター・ファンドの純資産の投資および再投資に関する日々の運用・管理を行っ

       ている、フランクリン・アドバイザーズ・インク(以下「マスター・ファンドの管理会社」という。)により運
       用されている。マスター・ファンドの管理会社は、マスター・ファンドのアンブレラ・ファンドであるフラン
       クリン・テンプルトン・インベストメント・ファンズから投資運用報酬を受け取る。
        マスター・ファンドの投資目的は、インカム・ゲイン、キャピタル・ゲインおよび通貨の利益を統合した

       トータル・リターンを最大化することである。マスター・ファンドは、世界各国の政府または政府関係機関が
       発行する固定および変動利付債券(投資不適格債券を含む。)ならびに債務のポートフォリオに主に投資するこ
       とにより目的の達成を目指す。
        マスター・ファンドは、ヘッジおよび投資目的でデリバティブを利用する。デリバティブは、市場に対する

       エクスポージャーを伴う積極的な投資運用商品として利用される。マスター・ファンドの機能通貨は米ドルで
       ある。
        またサブ・ファンドの管理会社は、満期までの期間が約１ヶ月の外国為替先渡契約を締結することにより、

       サブ・ファンドの豪ドル建て(ヘッジあり)受益証券およびユーロ建て(ヘッジあり)受益証券のサブ・ファンド
       の参照通貨(すなわち、豪ドル建て(ヘッジあり)受益証券については豪ドル、ユーロ建て(ヘッジあり)受益証
       券についてはユーロ。以下同様。)と機能通貨間の外国為替エクスポージャーを体系的にヘッジする(以下「為
       替ヘッジ取引」という。)。
        サブ・ファンドの資産の一部は、サブ・ファンドの日々の現金の必要性が生じた際に備え、現金として留保

       される。
      (b)  ファンド・オブ・ファンズ構造のリスク

        サブ・ファンドは、受益証券の発行による収入の実質的にすべてをマスター・ファンドに投資しており、

       ファンド・オブ・ファンズ構造で運用している。
        ファンド・オブ・ファンズ構造により、複数の当事者がマスター・ファンドとサブ・ファンドに投資すると

       いう特有のリスクが生じる。その受益証券は同順位でない場合があり、投資収益の低下につながる可能性があ
       る。仮に大口投資家がマスター・ファンドから撤退した場合、残りの投資家は、より高い営業費用を比例按分
       して負担することがある。さらに、投資家が短期間に元本の多額の換金を行う場合、マスター・ファンドに経
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       済的に最も有利ではない時期および方法で有価証券のポジションを一度に清算する必要がある可能性があり、
       これによりマスター・ファンドの資産の価値に悪影響を与える可能性がある。
        サブ・ファンドは、マスター・ファンドに対する投資を通じてその投資目的を達成する。投資目的が達成さ

       れるかどうかは、マスター・ファンドの金融商品のパフォーマンスとマスター・ファンドの継続的な利用可用
       性、ならびにマスター・ファンドの管理会社の事業の継続性に依存する。
        サブ・ファンドはファンド・オブ・ファンズ構造に基づいており、トラッカー・ファンドとして設定されて

       いない。サブ・ファンドのパフォーマンスは、マスター・ファンドのパフォーマンスとは異なることがある。
      (c)  マスター・ファンドのリスク

        ファンド・オブ・ファンズ構造において、サブ・ファンドにはマスター・ファンドのリスクに対する間接的

       なエクスポージャーがあり、マスター・ファンドが被った損失はサブ・ファンドの財政状態に悪影響を及ぼす
       可能性がある。サブ・ファンドは、マスター・ファンドの重要なリスクに間接的にさらされている。マス
       ター・ファンドの重要なリスクは、マスター・ファンドの管理会社のリスク管理方針およびプロセスの対象と
       なる。
       (ⅰ)マスター・ファンドの信用リスク

        マスター・ファンドの次の資産(負債性金融商品、デリバティブ金融資産、現金および現金同等物ならびに

       その他の債権)は、信用リスクにさらされていた。
        マスター・ファンドの報告によると、マスター・ファンドの管理会社は、マスター・ファンドの取引相手方

       または発行体との取引に関連する信用リスクを軽減するための手順を採用している。取引前に、取引相手方ま
       たは発行体の債務返済能力を評価するための独立した分析が行われる。その後、承認された取引相手方または
       発行体に係る信用リスクは、財務書類および必要に応じて期中財務報告の定期的なレビューを含め、継続的に
       監視される。
       (ⅱ)マスター・ファンドの為替リスク

        為替リスクは、マスター・ファンドの機能通貨と金融商品の表示通貨間の為替レートの変動の影響により生

       じる。
        マスター・ファンドの報告によると、為替レートの変動により機能通貨以外の他の通貨建ての資産および負

       債の価値が変動することがあるため、マスター・ファンドは為替リスクにさらされる可能性がある。マス
       ター・ファンドは、為替エクスポージャーをヘッジするため、先渡為替予約、クロス・カレンシー・フォワー
       ド契約および先物為替予約等の商品を使用する可能性があるが、これは為替差益の可能性を制限することがあ
       り、あるいは、投資目的で通貨ポジションを取るために前述の商品を使用する可能性があるが、その結果、マ
       スター・ファンドに重大な損失を与えることがあり得る。
       (ⅲ)マスター・ファンドの流動性リスク

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        流動性リスクは、マスター・ファンドの管理会社が支払時期に債務を決済するのに十分な現金を生成するこ

       とができない場合に生じる。
        一般的に、サブ・ファンドのマスター・ファンドのクラスＩ受益証券(累積型)(米ドル)への投資は、任意の

       営業日に償還し、３営業日以内に決済することができる。マスター・ファンドの純資産価額の10％を超える償
       還請求については、マスター・ファンドの取締役会は、これら全受益証券の一部の償還を営業日単位で繰り延
       べ、当該受益証券が償還される評価日に決定される関連する受益証券１口当たり純資産価格でこれらを評価す
       ることを宣言することができる。
        マスター・ファンドの管理会社はまた、純資産価額の評価および償還の一時的な停止を課すことができる。

       かかる停止のトリガーは、マスター・ファンドの投資活動にとって重要な市場の閉鎖、マスター・ファンドの
       資産の相当部分を構成する投資の処分または評価が実質的に実行可能ではないか、または、マスター・ファン
       ドの投資家にとって実質的に不利な条件でのみ可能である期間である場合があるが、これらに限定されない。
       (ⅳ)マスター・ファンドの金利リスク

        金利リスクは、マスター・ファンドの金融商品の公正価値および将来キャッシュ・フローが基礎としている

       実勢市場金利の変動の影響により生じる。マスター・ファンドが取得する可能性のあるクレジット商品の多く
       については、金利の上昇に伴い商品の債務不履行の可能性が高まる。
       (ⅴ)マスター・ファンドのデリバティブ・リスク

        デリバティブ・リスクは、マスター・ファンドがヘッジおよび投資目的で締結するデリバティブ契約から生

       じる。デリバティブ契約は高レバレッジの投資であり、評価額は原資産の変動により決定される。デリバティ
       ブ契約は、マスター・ファンドの流動性リスク、信用リスクおよび取引相手方リスクを増加させる。
        2023年12月31日および2023年６月30日現在、マスター・ファンドによって実行された未決済のデリバティブ

       契約には、外国為替先渡契約および通貨オプション契約が含まれていた。マスター・ファンドへの投資に対す
       るサブ・ファンドの最大エクスポージャーは、マスター・ファンドへの投資の公正価値である。管理会社は、
       マスター・ファンドへの投資のデリバティブ・レート・リスクは重要ではないと結論付けている。
      (d)  サブ・ファンドの市場リスク

        サブ・ファンド保有の投資はすべて、純損益を通じて公正価値で測定されるものであり、市況のあらゆる変

       動が純損益に直接影響を及ぼす。市場リスクとは、金利、為替レートまたは価格の変動の結果、投資の価値が
       変動するリスクである。
       (ⅰ)金利リスク

        金利リスクは、金利の変動が将来のキャッシュ・フローまたは金融商品の公正価値に影響を及ぼすことによ

       り、サブ・ファンドに潜在的な損益がもたらされる可能性から生じる。サブ・ファンドの金利リスクは、管理
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       会社により継続的に管理されている。銀行預金を除いて、サブ・ファンドのすべての金融資産および金融負債
       は無利息である。サブ・ファンドの金利リスクへの直接的なエクスポージャーは、管理会社によって最小と考
       え られている。
       (ⅱ)為替リスク

        サブ・ファンドは、金融商品に投資し、機能通貨以外の通貨建ての取引を行う場合がある。その結果、サ

       ブ・ファンドは、他の外貨に対する機能通貨の為替レートが、米ドル以外の通貨建てのサブ・ファンドの金融
       資産または金融負債の該当部分の価額に悪影響を及ぼしかねない変動を示すというリスクにさらされている。
        資産または負債の表示通貨と機能通貨間の為替レートの変動により、当該資産または負債の公正価値が上昇

       または低下することがある。サブ・ファンドの参照通貨および機能通貨間の為替エクスポージャーは、豪ドル
       建て(ヘッジあり)クラスおよびユーロ建て(ヘッジあり)クラスについて表示される。ヘッジ比率に従って管理
       会社による為替ヘッジ取引が行われ、一定の残余リスクが生じる。また、為替ヘッジ取引の結果、機能通貨に
       対する参照通貨の上昇は、これに対応する(ヘッジあり)クラスの受益証券１口当たり純資産価格の増額をもた
       らさない。
       通貨の感応度

        2023年12月31日および2023年６月30日の時点で、他のすべての変動要因が不変であるという前提の下で、米

       ドルが各通貨に対して５％(2023年６月30日(監査済)：５％)下落した場合、外国為替先渡契約の公正価値は、
       以下の金額分増加する。
       2023  年12月31日現在

       ( 未監査)
                                          米ドルが５％下落した場合の
                             2023年12月31日の
                                          外国為替先渡契約の公正価値の
                              想定元本純額
                                                変動
                                米ドル
                                               米ドル
       豪ドル
                                    953,715                47,686
       ユーロ                             176,288                 8,814

                                       18                1

       日本円
       合計                            1,130,021                 56,501

       2023  年６月30日現在

       ( 監査済)
                                          米ドルが５％下落した場合の
                             2023年６月30日の
                                          外国為替先渡契約の公正価値の
                              想定元本純額
                                                変動
                                米ドル
                                               米ドル
       豪ドル
                                    999,979                49,999
                                    316,929                15,846

       ユーロ
       合計                            1,316,908                 65,845

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        他のすべての変動要因が不変であるという前提の下で、米ドルが上記の通貨に対して５％上昇した場合、上
       記の財務書類の金額に上記の金額と同額の減少をもたらす効果がある。
       (ⅲ)価格リスク

        価格リスクとは、個別の投資銘柄または発行体に固有の要素によるか、あるいは市場で売買されるすべての

       金融商品に影響を及ぼす要素によるかにかかわらず、市場価格の変動の結果、金融商品の価値が変動するリス
       クである。
       価格の感応度

        サブ・ファンドの資産は、実質的にマスター・ファンドに投資されるため、マスター・ファンドの価格リス

       クにさらされる。マスター・ファンドの相場価格が５％(2023年６月30日(監査済)：５％)減少したならば、受
       益証券保有者に帰属する純資産および当該期間の包括利益合計が169,174米ドル(2023年６月30日(監査済)：
       182,103米ドル)減少し、逆に５％増加したならば、受益証券保有者に帰属する純資産が同額増加すると見積も
       られている。
      (e)  サブ・ファンドの信用リスク

        信用リスクとは、金融商品取引の取引相手方が、サブ・ファンドと締結した義務または契約を遂行できない

       リスクである。サブ・ファンドの信用リスクに対するエクスポージャーは、管理会社により継続的に監視され
       る。
      ECL  から生じる金額

        現金および現金同等物、ならびにブローカーに対する債権に係る減損は、12ヶ月の予想損失ベースで測定さ

       れており、エクスポージャーの満期が短いことを反映している。サブ・ファンドは、取引相手方の外部信用格
       付けに基づいて、これらのエクスポージャーの信用リスクは低いと考えている。
        管理会社は、取引相手方が短期的に契約上の義務を履行する能力が高いため、債務不履行の可能性はゼロに

       近いと考えている。現金および現金同等物、ならびにブローカーに対する債権に対して認識された減損引当金
       はない。
        サブ・ファンドは、サブ・ファンドの現金および現金同等物、ならびにブローカーに対する債権の残高を保

       管する保管銀行に対する信用リスクにさらされている。
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        ブローカーとの取引から発生する信用リスクは、決済待ちの取引に関連している。未決済取引に関連するリ
       スクは、関連する決済期間が短いこと、および使用するブローカーの信用度が高いことから、小さいと考えら
       れている。
        サブ・ファンドが保有するすべての現金は、シティ・バンク・エヌ・エイの香港支店(以下「銀行」とい

       う。)に預けられており、銀行は管理事務代行会社および保管会社でもある。管理事務代行会社および保管会
       社であるシティ・バンク・エヌ・エイの香港支店の信用格付けは、スタンダード＆プアーズによる格付けで
       「A+」(2023年６月30日(監査済)：A+)であった。外国為替先渡契約の取引相手方であるシティグループ・グ
       ローバル・マーケッツ・ジャパン・インクの信用格付けは、スタンダード＆プアーズによる格付けで「A+」
       (2023年６月30日(監査済)：A+)であった。信用リスクは重大ではないと考えられる。
      金融資産と金融負債の相殺

       以下の表に記載されている開示には、以下の金融資産および金融負債が含まれている。

       －財政状態計算書において相殺されるもの。または
       －財政状態計算書において相殺されているかどうかに関係なく、強制可能なマスターネッティング契約の対象
        となっているもの。
       マスターネッティング契約は、財政状態計算書における相殺に関する要件を満たしている。サブ・ファンドお

      よびその相手先は、純額で決済するか、資産の換金と負債の決済を同時に実行するかの意図を有している。
      強制可能なマスターネッティング契約の対象となっている金融負債

      2023  年12月31日(未監査)

                        財政状態計算書        財政状態計算書
                  認識した      で相殺した認識         に表示した       財政状態計算書
                 金融資産および        した金融資産／        金融資産／負債        で相殺していな
                 金融負債の総額         負債の総額         の純額      い関連した金額           純額
                   米ドル        米ドル        米ドル        米ドル        米ドル
    純損益を通じて公正価値
    で測定する金融資産
    デリバティブ金融商品
                     15,000         －      15,000          －      15,000

    －外国為替先渡契約
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      2023  年６月30日（監査済）
                        財政状態計算書        財政状態計算書
                  認識した      で相殺した認識         に表示した       財政状態計算書
                 金融資産および        した金融資産／        金融資産／負債        で相殺していな
                 金融負債の総額         負債の総額         の純額      い関連した金額           純額
                   米ドル        米ドル        米ドル        米ドル        米ドル
    純損益を通じて公正価値
    で測定する金融資産
    デリバティブ金融商品
                       84       －        84       (84)         －

    －外国為替先渡契約
    純損益を通じて公正価値

    で測定する金融負債
    デリバティブ金融商品
                    (23,488)          －     (23,488)           84     (23,404)

    －外国為替先渡契約
      (f)  サブ・ファンドの流動性リスク

        流動性リスクは、サブ・ファンドが、マスター・ファンドへの投資を現金で買戻すことができない、あるい

       はサブ・ファンドの義務を履行するために適時にかかる買戻しを行うことができない可能性があるリスクから
       生じる。注記２(k)に定義されているように、受益証券保有者はいずれの買戻日でも受益証券を買戻すことが
       できるため、サブ・ファンドは、受益証券保有者の買戻しに応じるための流動性リスクにさらされている。サ
       ブ・ファンドは、マスター・ファンドがその買戻義務を履行する能力において流動性リスクの対象となる。サ
       ブ・ファンドは、買戻日における受益証券保有者による受益証券の買戻しに関して流動性リスクにさらされて
       いる。
        サブ・ファンドの資産の大部分は、オープン・エンド型ファンドであるマスター・ファンドに投資されてい

       る。サブ・ファンドの投資は、受益証券買戻制限の対象となる場合がある。マスター・ファンドに関する流動
       性リスクの議論については、注記10(c)(ⅲ）を参照。
                                 33/101








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       負債の期日までの残存期間別内訳
        以下の表は、2023年12月31日および2023年６月30日現在のサブ・ファンドの負債の、契約上の期日までの残

       存期間の詳細を示している。
                                  2023年12月31日(未監査)

                                  １ヶ月超        ３ヶ月超
                         １ヶ月以内        ３ヶ月以内         １年以内         合計
                          米ドル        米ドル        米ドル        米ドル
       非トレーディング負債
       未払費用およびその他債務                     80,019         2,548          －      82,567

       受益証券買戻し未払金                      8,784          －        －       8,784

                          3,322,047            －        －    3,322,047

       受益証券保有者に帰属する純資産
       合計                    3,410,850          2,548          －    3,413,398

                                  2023年６月30日(監査済)

                                  １ヶ月超        ３ヶ月超
                         １ヶ月以内        ３ヶ月以内         １年以内         合計
                          米ドル        米ドル        米ドル        米ドル
       非トレーディング負債
       未払費用およびその他債務                     111,853         2,493          －     114,346

       受益証券買戻し未払金                     57,370          －        －      57,370

                          3,523,829            －        －    3,523,829

       受益証券保有者に帰属する純資産
       合計                    3,693,052          2,493          －    3,695,545

       トレーディング負債

       純損益を通じて公正価値で測定する
                            23,488          －        －      23,488
       金融負債
      (g)  公正価値

      (ⅰ)公正価値で計上される金融商品

         継続的に報告期間末現在で測定されるサブ・ファンドの金融商品の公正価値について、ＨＫＦＲＳ第13

        号「公正価値測定」に定義された３つのレベルの公正価値ヒエラルキーの内訳は、以下の表のとおりであ
        る。公正価値測定が分類されるレベルは、評価技法に用いられるインプットの観察可能性および重要性を参
        照して決定されており、以下のとおりである。
        －レベル１の評価：レベル１のインプット、すなわち測定日現在の同一の金融資産または金融負債に関する

         活発な市場における無調整の相場価格のみを用いて測定される公正価値。
                                 34/101



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        －レベル２の評価：レベル２のインプット、すなわちレベル１の基準を満たさない観察可能なインプットを
         用いるが、重要で観察不能なインプットは用いずに測定される公正価値。観察不能なインプットとは、
         市場データを入手できないインプットである。
        －レベル３の評価：重要で観察不能なインプットを用いて測定される公正価値。
                                   2023年12月31日(未監査)

                         レベル１         レベル２         レベル３          合計
                         米ドル         米ドル         米ドル         米ドル
       純損益を通じて公正価値で測定す
       る金融資産
       デリバティブ以外の金融商品
       －非上場オープン・エンド型
        マスター・ファンドであるテン
                             －     3,383,472             －     3,383,472
        プルトン世界債券ファンドへの
        投資
       デリバティブ金融商品
                             －       15,000           －       15,000

       －外国為替先渡契約
                             －     3,398,472             －     3,398,472

                                   2023年６月30日(監査済)

                         レベル１         レベル２         レベル３          合計
                         米ドル         米ドル         米ドル         米ドル
       純損益を通じて公正価値で測定す
       る金融資産
       デリバティブ以外の金融商品
       －非上場オープン・エンド型
        マスター・ファンドであるテン
                             －     3,642,063             －     3,642,063
        プルトン世界債券ファンドへの
        投資
                             －     3,642,063             －     3,642,063
       純損益を通じて公正価値で測定す
       る金融負債
       デリバティブ金融商品
                             －         84         －         84

       －外国為替先渡契約
                             －         84         －         84

         2023年12月31日に終了した会計期間および2023年６月30日に終了した会計年度において、レベル１、レ

        ベル２およびレベル３の金融商品の間で振替はなかった。
      (ⅱ)公正価値以外で計上される金融商品

         純損益を通じて公正価値で測定されない金融商品は、帳簿価額が公正価値に近似する短期金融商品であ

        る。
         以下の表は、公正価値で測定されない金融商品の公正価値を示しており、公正価値測定が区分される公
        正価値ヒエラルキーのレベルにより分析している。
                                 35/101


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                                   2023年12月31日(未監査)

                         レベル１         レベル２         レベル３          合計
                         米ドル         米ドル         米ドル         米ドル
       金融資産
                             －       14,926           －       14,926

       －現金および現金同等物
       金融負債

       －未払費用およびその他債務                      －       (82,567)            －       (82,567)

       －買戻しに係る未払金                      －       (8,784)           －       (8,784)

       －受益証券保有者に帰属する
                             －     (3,322,047)             －     (3,322,047)
       　純資産
                             －     (3,413,398)             －     (3,413,398)
                                   2023年６月30日(監査済)

                         レベル１         レベル２         レベル３          合計
                         米ドル         米ドル         米ドル         米ドル
       金融資産
       －現金および現金同等物                      －       41,845           －       41,845

                             －       30,000           －       30,000

       －ブローカーに対する債権
                             －       71,845           －       71,845

       金融負債

       －未払費用およびその他債務                      －      (114,346)            －      (114,346)

       －買戻しに係る未払金                      －       (57,370)            －       (57,370)

       －受益証券保有者に帰属する
                             －     (3,523,829)             －     (3,523,829)
       　純資産
                             －     (3,695,545)             －     (3,695,545)
                                 36/101








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    (ⅲ)外国為替先渡契約
         2023年12月31日および2023年６月30日現在の外国為替先渡契約残高は、以下のとおりであった。

      2023  年12月31日現在(未監査)

      純損益を通じて公正価値で測定する金融資産
        通貨        通貨       通貨        通貨                  公正価値

                                        決済日
        買い       買い金額        売り      売り金額                    米ドル
        豪ドル        1,388,063       米ドル        940,311       2024年１月31日              12,951

                                                     2,049

        ユーロ         157,967      米ドル        173,603       2024年１月31日
                                                     15,000

      2023  年６月30日現在(監査済)

      純損益を通じて公正価値で測定する金融負債
        通貨        通貨       通貨        通貨                  公正価値

                                        決済日
        買い       買い金額        売り      売り金額                    米ドル
        豪ドル        1,506,681       米ドル       1,021,624        2023年７月31日             (21,645)

        ユーロ         244,555      米ドル        268,460       2023年７月31日              (1,752)

                                                      (91)

        ユーロ          24,000      米ドル         26,228      2023年７月３日
                                                    (23,488)

         外国為替先渡契約とは、将来の特定日に特定価格にて、指定された通貨を売買する契約であり、現金で

        決済される。当該契約は店頭取引である。これら契約は、サブ・ファンドの外国為替エクスポージャーを
        ヘッジするために締結された。
         外国為替先渡契約は、契約額に関連した市場価格の変動に基づく市場リスクにさらされることになる。

        市場リスクは、為替レートの変動の可能性により生じる。また、通常、想定上の契約規模に関連して要求さ
        れる預入証拠金は低いため、高いレバレッジが先渡取引口座の特徴となる。その結果、先渡契約の基礎的数
        値における比較的少額の価格変動により、サブ・ファンドに多額の損失が生じる場合がある。
         想定元本とは、サブ・ファンドにより取引される先渡契約の公正価値の基礎となる外貨の基礎参照金額

        である。想定元本は現在の公正価値を示しておらず、必ずしもサブ・ファンドの外国為替先渡契約の将来
        キャッシュ・フローを示すものではないが、想定元本により特定される変数に関連する基礎価格の変動は、
        当該デリバティブ金融商品の公正価値に影響を及ぼす。
         豪ドル建て(ヘッジあり)クラス受益証券およびユーロ建て(ヘッジあり)クラス受益証券の保有者のた

        め、外国為替先渡契約におけるサブ・ファンドの取引は実行され、それは原則として、米ドルを売り、参照
        通貨を買うことにより行われる。為替ヘッジ取引の結果、米ドルに対する豪ドル高またはユーロ高(場合に
        応じて)は、これに対応する豪ドル建て(ヘッジあり)クラス受益証券またはユーロ建て(ヘッジあり)クラス
                                 37/101

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                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
        受益証券の受益証券１口当たり純資産価格の増額をもたらさない。当該取引により生じる損益はすべて、そ
        れぞれ豪ドル建て(ヘッジあり)クラス受益証券およびユーロ建て(ヘッジあり)クラス受益証券に負担され
        る。
         これら契約の取引相手は信用のある金融機関である、管理会社の兄弟会社であるため、債務不履行リス

        クは低いと考えられる。
    11 　受益証券保有者に帰属する純資産

     (a)  発行済および買戻受益証券

                                     受益証券口数

                                   2023  年12月31日(未監査)
                           豪ドル建て           ユーロ建て           米ドル建て
                         (ヘッジあり)クラス           (ヘッジあり)クラス              クラス
       2023年７月１日現在
                              194,476            32,860         290,362
       受益証券の期中販売                          －           －        1,936

                               (9,750)           (8,900)         (26,183)

       受益証券の期中買戻し
       2023年12月31日現在                        184,726            23,960         266,115

                                     受益証券口数

                                   2023  年６月30日(監査済)
                           豪ドル建て           ユーロ建て           米ドル建て
                         (ヘッジあり)クラス           (ヘッジあり)クラス              クラス
       2022年７月１日現在
                              212,871            45,154         374,943
       受益証券の期中販売                          －          1,308          7,542

                              (18,395)           (13,602)          (92,123)

       受益証券の期中買戻し
       2023年６月30日現在                        194,476            32,860         290,362

        2023年12月31日および2023年６月30日現在、サブ・ファンドが発行したすべての受益証券は金融負債に分類

       されていた。サブ・ファンドには、唯一の受益証券保有者がいた。
        ３つのクラスの受益証券すべての当初申込は、１口当たりそれぞれの参照通貨10単位の価格で行われた。受

       益証券は、買戻日またはサブ・ファンドの清算時に、買戻費用なしで、該当するクラスの受益証券１口当たり
       純資産価格で買い戻される。
        議案決議についての受益証券保有者の総会において、受益証券保有者は、本人出席、委任状出席または代理

       出席により、本人が保有する受益証券１口につき１議決権を有している。
        トラストおよびサブ・ファンドは外部から資本要件を課されていない。2023年12月31日現在、サブ・ファン

       ドの受益証券保有者に帰属する純資産は3,322,047米ドル(2023年６月30日現在(監査済)：3,523,829米ドル)で
       あった。サブ・ファンドは、受益証券保有者が受益証券の買戻しを請求する場合の資金需要を満たす充分な流
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       動性を維持すると同時に、サブ・ファンドの投資目的に沿った投資に受益証券の発行から受領した資金を投資
       するよう努めている。
        サブ・ファンドの受益証券保有者は、保有受益証券をトラストの他のサブ・ファンドの受益証券と交換でき

       ない。
        サブ・ファンドは、当期に配当金またはその他分配金を支払うことを意図していない。

      (b)  純資産の調整

        サブ・ファンドの英文目論見書に従い、サブ・ファンドの純資産は、すべての取引についてあらかじめ定め

       られた締切時間に基づいて計算されている。英文目論見書に基づいた締切時間後の取引は、翌日に計上され
       る。ＨＫＦＲＳの要求の下では、当該取引は、金融商品の認識および認識中止基準に従うように同日に計上さ
       れる。このアプローチにより、ＨＫＦＲＳの純資産および発行済受益証券と英文目論見書の純資産および発行
       済受益証券との間に期間差異が生じる。
        設立費用は、英文目論見書に従って、設立日から５年を超過しない期間にわたって償却される。しかし、Ｈ

       ＫＦＲＳに基づく財務報告目的上、すべての費用は発生時に純損益に認識されなければならない。
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        評価目的で算定された額とＨＫＦＲＳに従い算定された額との間の純資産に関する調整は以下のとおりであ
       る。
                                   2023  年12月31日(未監査)

                         豪ドル建て        ユーロ建て
                        (ヘッジあり)        (ヘッジあり)         米ドル建て
                          クラス        クラス        クラス          合計
                          米ドル        米ドル        米ドル         米ドル
       評価目的上の受益証券保有者に帰属
                          981,552        179,946        2,160,551         3,322,049
       する純資産
                             (1)        －         (1)         (2)
       期間差異の調整
       財務書類において報告された受益証
                          981,551        179,946        2,160,550         3,322,047
       券保有者に帰属する純資産
        評価目的上の受益証券数とＨＫＦＲＳに従い計上された受益証券数との間の発行済受益証券数に関する調整

       は以下のとおりである。
                                   2023  年12月31日(未監査)

                          豪ドル建て           ユーロ建て           米ドル建て
                        (ヘッジあり)クラス           (ヘッジあり)クラス              クラス
       評価目的上の発行済受益証券
                              184,726            23,961           266,116
                                －           (1)           (1)

       期間差異の調整
       財務書類において報告された発行済
                              184,726            23,960           266,115
       受益証券
        2023年６月30日現在、ＨＫＦＲＳに基づき報告された発行済受益証券と英文目論見書との間に期間差異はな

       かった。
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    12 　関連当事者
    (a ）関連当事者
        サブ・ファンドに提供されたサービスに関して関連当事者から生じる報酬および費用は以下のとおりであ
       る。
        管理会社報酬：             管理会社は、サブ・ファンドの純資産価額の年率0.16％の管理報酬を受け取

                     る権利を有している。この報酬は日々発生し毎月後払いされる。
        受託会社報酬：             受託会社は年間10,000米ドルの報酬を請求する。この報酬は日々発生し毎四

                     半期後払いされる。
                     香港支店を通じて業務を行うシティバンク・エヌ・エイは、サブ・ファンド

        管理事務代行会社
                     のトラスト・ファンドから、純資産価額の年率0.08％を上限とする管理事務
        および
                     代行会社および保管会社報酬を受け取る権利を有することになる。この報酬
        保管会社報酬：
                     は、日々計算され、発生し、毎月後払いされる。
        代行協会員報酬：             代行協会員は、サブ・ファンドの純資産価額の年率0.01％を上限とする報酬

                     を請求する。この報酬は日々発生し毎月後払いされる。
        財務書類作成報酬：             管理事務代行会社は、年間8,000米ドルの財務書類作成報酬を受け取る権利

                     を有している。この報酬は日々発生し毎月後払いされる。
        専門家報酬：             受託会社は、年間4,500米ドルのAML報酬を請求する。この報酬は日々発生し

                     毎四半期後払いされる。
        サブ・ファンドの重要な関連当事者取引は以下のとおり要約される。

                       費用計上額                     未払金

                  2023  年７月１日      2022  年７月１日
                  から2023年12月        から2022年12月                          2023  年
                  31日までの期間        31日までの期間        2023  年12月31日      2022  年12月31日        ６月30日
                   (未監査)        ( 未監査)        (未監査)        (未監査)        ( 監査済)
                    米ドル        米ドル        米ドル        米ドル        米ドル
       管理会社報酬
                      2,624        3,187         439        527        477
       受託会社報酬               5,252        5,233        2,548        2,521        2,493

       管理事務代行会社、名

                       959       1,195         165       4,959        5,136
       義書換代理人および保
       管会社報酬
       販売会社報酬
                     12,301        14,940         2,059        2,470          －
       代行協会員報酬                164        199         28        33        30

       サービス・プロバイ
                      1,299        1,594         220        276         －
       ダー報酬
       財務書類作成報酬               3,966        6,050        8,045        18,117         8,080
                      1,141        2,259        1,147        32,965         2,256

       専門家報酬
        サブ・ファンドは、銀行業および有価証券保管業に関する管理事務代行会社の通常の営業過程における銀行

       サービスを利用している。現金および現金同等物ならびに投資残高に関する情報はそれぞれ注記３および注記
       ４において開示されている。2023年12月31日に終了した会計期間において、管理事務代行会社により保全され
       ていた銀行残高に係る受取利息は１米ドル(2023年６月30日現在(監査済)：３米ドル)であった。
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        外国為替先渡契約の取引相手方は、管理会社の兄弟会社である。外国為替先渡契約に関する情報は注記10
       (g)(ⅲ)において開示されている。
    (b ）その他の主要な契約

    （ⅰ）   販売会社
        販売会社は、販売会社が登録保有者である各受益証券について、サブ・ファンドの受益証券１口当たり純資
       産価格の年率0.75％を上限とする報酬を請求する。この報酬は日々発生し毎月後払いされる。2023年12月31日
       に終了した会計期間に発生した販売会社報酬は、12,301米ドル(2022年12月31日(未監査)：14,940米ドル)で
       あった。期末日現在、販売会社報酬2,059米ドル(2023年６月30日(監査済)：2,235米ドル)は未払いのままで
       あった。
    ( ⅱ)  サービス・プロバイダー             報酬

        サービス・プロバイダーは、販売会社としての資格における株式会社ＳＭＢＣ信託銀行あるいは管理会社に
       よって随時選任されることがある日本における販売会社が登録保有者であるサブ・ファンドの各受益証券１口
       当たり純資産価格の年率0.08％を上限とする報酬を受領する権利を有する。この報酬は、日々計算され、発生
       し、毎月後払いされる。2023年12月31日に終了した会計期間に発生したサービス・プロバイダー報酬は、
       1,299米ドル(2022年12月31日(未監査)：1,594米ドル)であった。期末日現在、販売会社報酬220米ドル(2023年
       ６月30日(監査済)：251米ドル)は未払いのままであった。
    13 　見積りの不確実性に関する主要な情報

      公正価値の見積り

        純損益を通じて公正価値で測定する金融資産の公正価値は、注記２(e)(ⅲ)に記載のとおり、現在の市場パ

       ラメータを用いる評価モデルから得られる。公正価値の見積りは、市況および金融商品に関する情報に基づ
       き、指定された時点で実施される。これらの見積りは主観的な性質を有し、不確実性および重要な判断事項を
       含むため、正確に算定することができない。それでも、公正価値は合理的な見積りの範囲内で信頼性をもって
       算定可能である。
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    14 　2023年12月31日に終了した会計期間において公表されているが未発効の修正、新基準および解釈指針の潜在的
     影響
      　本中間財務書類の公表日までに、ＨＫＩＣＰＡは、2023年12月31日に終了した会計期間において未発効で本中

      間財務書類に適用されていない、多くの改訂および新基準を公表した。これらにはサブ・ファンドに関連する可
      能性のある以下のものが含まれている。
                                            以下の日以降に開始する

                                              会計期間に適用
        ＨＫＡＳ第１号の修正「負債の流動または非流動への分類」                                      2023  年１月１日

        ＨＫＡＳ第１号およびＨＫＦＲＳ実務記述書第２号の修正「会計方針

                                              2023  年１月１日
        の開示」
        ＨＫＡＳ第８号の修正「会計上の見積りの定義」                                      2023  年１月１日

      　サブ・ファンドは、これらの修正、新基準および解釈指針が初度適用の期間に及ぼす影響について評価中であ

      る。サブ・ファンドは、これまでのところ、これらの適用がサブ・ファンドの経営成績および財政状態に重要な
      影響を及ぼす可能性は低いと結論づけている。
      （２）【投資有価証券明細表等】

       　「(１)資産及び負債の状況」の財政状態計算書および注記４の項目を参照のこと。
                                 43/101











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    ４【管理会社の概況】

      （１）【資本金の額】
       　管理会社の資本金は、200万200香港ドル（約3,774万円）で、2024年１月末日現在全額払込済である。
       なお、１株100香港ドル（約1,887円）の記名式株式２万２株を発行済である。
       （注）香港ドルの円換算額は、便宜上、2024年１月31日現在における株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲
          値（１香港ドル＝18.87円）による。
      （２）【事業の内容及び営業の状況】

       　シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメント・リミテッドは、トラストの管理会
       社である。
       　管理会社は、管理会社が受託会社に対して当該委託が生ずる前または当該委託が生じた後合理的な期
       間内に当該委託について書面により通知することを条件に、受託会社の事前の承認を得ることなく、管
       理会社が決定する１以上の個人、団体または法人に対して、その権利、特典、権能、義務および裁量の
       全部または一部ならびに信託証書に基づくそのいずれかの職務の履行を（関連するサブ・ファンドの費
       用で）委託する権能および権限を有する。ただし、以下に掲げる事項をその条件とする。
       (a）管理会社は、各委託先が信託証書の規定（適用ある範囲において）を遵守することを確保するため
         に、あらゆる合理的な努力をする。
       (b）適用ある法律によって要求される限りにおいて、管理会社は、当該委託先の作為または不作為につ
         いてかかる作為または不作為が管理会社自身のものであるかのように責任を負うが、その他当該委
         託先またはその再委託先の行為を監督することを義務付けられず、かつ、かかる損失が管理会社の
         現実の詐欺または故意の不履行の結果として発生した場合を除き、委託先または再委託先の作為ま
         たは不作為を理由としてトラスト（いずれかのサブ・ファンドを含む。）が被った損失について一
         切責任を負わない。
       (c）当該者との書面による合意は、個別的に受託会社に対してではなく、関連するサブ・ファンドの信
         託財産のみに対して当該合意に基づく求償を制限する条項を含む。
       　管理会社は、いかなる場合または理由においても、信託財産またはそのいずれか一部が被ったまたは
       その収益について生じた損失または損害につき責任を負わない。ただし、かかる損失または損害が管理
       会社の現実の詐欺または故意の不履行により生じたものである場合はこの限りではない。
       　管理会社は、トラストに関する潜在的債権者との取引においても、当該債権者に対して支払義務を負
       うもしくは将来その可能性がある債務、義務または負債を満足させるために、当該債権者が関連するサ
       ブ・ファンドの資産に対してのみ求償権を有することを確保する。
       　管理会社は、関連するサブ・ファンドの管理会社として負担しまたは当事者となった訴訟、訴訟手
       続、債務、経費、請求、損害、費用（すべての合理的な弁護士費用、専門家費用およびその他の類似費
       用を含む。）または要求の全部もしくは一部に対して、当該サブ・ファンドの信託財産より補償され
       る。上記にかかわらず、
       (a）管理会社は、あるサブ・ファンドの信託財産から、他のサブ・ファンドに関して被った債務に対し
         て補償を受ける権利を有さない。
       (b）管理会社は、管理会社が被った訴訟、訴訟手続、債務、経費、請求、損害、費用または要求で、ケ
         イマン諸島の裁判所によって管理会社またはその関連会社およびこれらの取締役、役員もしくは従
         業員の現実の詐欺または故意の不履行より生じたものであることが認定されたものに関しては、い
         かなる補償も受けることができない。
       　管理会社は、受託会社に対して90日前（または受託会社が合意するより短い期間）の書面による通知
       を行うことにより退任することができる。管理会社が退任の意思を示した通知を行ってから60日以内に
       承継管理者が任命されていない場合、すべてのサブ・ファンドが終了する。
       　管理会社は、受託会社が信託証書に基づくその義務の重大な違反を行い、かつ（当該違反が治癒可能
       である場合に）当該違反の治癒を要求する管理会社による通知の受領から30日以内にこれを是正しない
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       場合、受託会社に対して書面による通知を行うことにより、いつでも信託証書に基づくその任務から退
       く権利を有する。
       　管理会社が退任するかまたは解任された場合であって、かつかかる退任または解任の後受託会社が決
       定する期間内にあらゆる点において管理会社に代わる者として相応しい者であると受託会社が決定する
       後任の管理会社を受託会社が特定することができない場合、受託会社は、直ちに全受益者による集会を
       招集する。当該受益者集会において、受益者は、受益者決議をもって管理会社の任務を受諾する意思の
       ある他の者、団体または会社を受益者の望む後任の管理会社として指名することができ、受益者は、受
       託会社に対して、その旨を書面により通知するものとする。当該通知後直ちに、受託会社は、追補信託
       証書および／または適切な場合、投資運用契約の条項により、望ましい後任の管理会社を管理会社とし
       て選任する。受益者が管理会社の任務を受諾する意思のある他の者、団体または会社を受益者の望む後
       任の管理会社として指名しなかった場合、受託会社は、トラストを終了させることができる。
       　受託会社は、投資運用契約に定める条件でトラストおよび各サブ・ファンドの投資運用者として行為
       するよう管理会社を任命している。投資運用契約の条件に基づき、管理会社は、各サブ・ファンドの資
       産の投資および再投資ならびに投資運用サービスの履行につき責任を負う。
       　投資運用契約に基づき、管理会社は、いかなる場合または理由においても、受託会社、信託財産また
       はいずれかのサブ・ファンドが負担しまたは被った損失または損害につき責任を負わない。ただし、か
       かる損失または損害が管理会社の現実の詐欺または故意の不履行により生じたものである場合はこの限
       りではない。管理会社は、間接的、特別または派生的な損失につき責任を負わない。管理会社は、関連
       するサブ・ファンドの管理会社として負い、負担しまたは被る可能性のある訴訟、訴訟手続、債務、経
       費、請求、損害、費用（すべての合理的な弁護士費用、専門家費用およびその他の類似費用を含む。）
       または要求の全部もしくは一部に対して、当該サブ・ファンドの信託財産から補償を受ける権利を有す
       る。ただし、管理会社は、管理会社が被った訴訟、訴訟手続、債務、経費、請求、損害、費用または要
       求で、ケイマン諸島の裁判所によって管理会社またはその関連会社およびこれらの取締役、役員もしく
       は従業員の現実の詐欺または故意の不履行より生じたものであることが認定されたものに関しては、い
       かなる補償も受けることができない。投資運用契約は、管理会社が受託会社に対して90日以上前に書面
       による通知を行うことにより（その逆の場合も同様とする。）、または投資運用契約に定めるその他の
       状況において終了する。
       　シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメント・リミテッドは、香港で設立された
       会社であり、シティグループ・インクの間接完全子会社であるシティグループ・グローバル・マーケッ
       ツ・ホンコン・ホールディングス・リミテッドの完全子会社である。香港法第571章の証券先物法（以下
       「ＳＦＯ」という。）第116条に従って、管理会社は、ＳＦＯの別紙５に定義されるタイプ４および９の
       規制対象活動に関して認可を受けている。かかる規制対象活動は、証券および資産運用に関する助言を
       含む。
       　本書の日付現在、管理会社の取締役は以下のとおりである。
       　ウェイ（ヴィヴィアン）・グォ氏は、管理会社の取締役である。北東アジアの財務計画・分析部門の
       責任者でもあり、同地域の財務・戦略分析および予算編成活動を主導している。
       　リオネル・クロード・パスカル・フランジュ氏は、管理会社の取締役である。フランジュ氏は、シ
       ティのマルチ・アセット・グループ内におけるシティのコンプレックス・ストラクチャリングのAPAC責
       任者兼管理会社の責任者である。フランジュ氏は、現在の役職に就く前に、資産運用および金融サービ
       スにおいて16年以上の職務経験を有する。フランジュ氏は、2006年にAPACにおけるリクソー・アセッ
       ト・マネジメントの商品組成者としてソシエテ・ジェネラルで職歴を開始し、2010年から2011年までの
       間においてはリクソーETFに係る商品開発部長およびリクソーETFの責任者を務めた。リクソーにおける
       職務の後、フランジュ氏は、2011年から2015年までの間、ソシエテ・ジェネラルのグローバル・エクイ
       ティ・フローのストラクチャリングの責任者となり、その後2018年までEMEAにおける上場取引型金融商
       品組成およびデルタ・ワン・ソリューションの責任者を務め、以降2022年までソシエテ・ジェネラルの
       グローバル・マーケット部門における日本を除くAPACのクロス・ストラクチャリング・グループ責任者
       となった。
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                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
       　管理会社の取締役の住所は香港、セントラル、ガーデン・ロード３、チャンピオン・タワー50／Ｆ
       （50/F,     Champion     Tower,    Three    Garden    Road,    Central,     Hong   Kong）である。
       　取締役は変更されることがあり、受益者および潜在的な投資者は管理会社から現在の取締役の詳細を
       入手することができる。
       　管理会社は、2024年１月末日現在、42本のファンドを運用している。
       　管理会社が運用している42本のファンドは、以下のとおり、分類される。
     分類                内訳
     Ａ分類     通貨建別運用金額           円建                         391,870,603,304         円

                     米ドル建                          1,235,003,858        米ドル

                     英ポンド建                              33,094    英ポンド

          ファンドの種類

     Ｂ分類                ケイマン籍／契約型／オープン・エンド型                                25 本
          （基本的性格）
                     ケイマン籍／会社型／オープン・エンド型                                １ 本
                     日本籍／証券投資信託／オープン・エンド型

                                                     16 本
                     （委託会社に対する副運用会社として）
      （３）【その他】

       　管理会社については、2024年３月末日前６か月以内において、訴訟事件その他管理会社に重要な影響
       を与えた事実、または与えると予想される事実はない。
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      ５【管理会社の経理の概況】

       ａ．管理会社の直近事業年度の日本文の財務書類は、香港における諸法令および一般に公正妥当と認め

        られる会計原則に準拠して作成された原文の財務書類を翻訳したものである（ただし、円換算部分を
        除く。）。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の用
        語、様式及び作成方法に関する規則」第131条第５項ただし書の規定の適用によるものである。
       ｂ．管理会社の原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３

        第７項に規定する外国監査法人等をいう。）であるケーピーエムジーから監査証明に相当すると認め
        られる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る監査報告書に相当するも
        の（訳文を含む。）が当該財務書類に添付されている。
       ｃ．管理会社の原文の財務書類は、香港ドルで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額に

        ついて2024年１月31日現在における株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１香港ド
        ル＝18.87円）で換算された円換算額が併記されている。なお、１円未満の金額は四捨五入されてい
        る。円換算額は、四捨五入のため合計欄の数値が総額と一致しない場合がある。
       ｄ．管理会社の        年次  財務書類は、原文（英語版）のみが監査され、監査報告書が参照しているのは原文

        （英語版）のみである。年次財務書類および監査報告書がその他の言語に翻訳される場合、管理会社
        が年次財務書類および監査報告書の訳文の正確性に責任を負う。翻訳された年次財務書類および監査
        報告書には、ケーピーエムジーのブランドは含まれず、ケーピーエムジーの署名も含まれない。
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    （１）【資産及び負債の状況】
                 シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメント・リミテッド

                                 2022年12月31日に終了した事業年度の財務書類
    純損益およびその他の包括利益計算書

    2022年12月31日に終了した事業年度
    (表示：香港ドル)
                          2022年         2022年         2021年         2021年

                    注記
                         香港ドル           円        香港ドル           円
    収益                 ２     58,037,164        1,095,161,285           81,829,082        1,544,114,777

    受取利息                        3,939         74,329          3,473         65,536

                          1,125,854         21,244,865          (161,332)        (3,044,335)

    為替差益／(損)
                          59,166,957        1,116,480,479           81,671,223        1,541,135,978

                         (37,143,151)         (700,891,259)          (61,875,944)        (1,167,599,063)

    その他の営業費用
    税引前利益                 ３     22,023,806         415,589,219          19,795,279         373,536,915

                          (3,443,700)         (64,982,619)          (3,286,113)         (62,008,952)

    法人税                ４(a)
                          18,580,106         350,606,600          16,509,166         311,527,962

    当期利益および当期包括利益合計
    　11ページから30ページ(訳注：原文のページ)の注記は本財務書類の一部である。当期利益に帰属する当社株主に

    支払われた配当金の詳細は、注記13に記載されている。
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                 シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメント・リミテッド
                                 2022年12月31日に終了した事業年度の財務書類
    財政状態計算書

    2022年12月31日現在
    (表示：香港ドル)
                          2022年         2022年         2021年         2021年

                    注記
                         香港ドル           円        香港ドル           円
    非流動資産
                            13,149         248,122          15,021         283,446
    繰延税金資産                ４(d)
    流動資産

    売掛金およびその他の資産                 ７     3,985,588         75,208,046          6,373,203        120,262,341
                          79,042,876        1,491,539,070          309,193,039        5,834,472,646
    現金および現金同等物                 ６
                          83,028,464        1,566,747,116          315,566,242        5,954,734,987

    流動負債

    買掛金および未払費用                 ８     11,998,401         226,409,827          28,471,600         537,259,092
                           149,368         2,818,574          647,429        12,216,985
    当期税金                ４(c)
                          12,147,769         229,228,401          29,119,029         549,476,077

                          70,880,695        1,337,518,715          286,447,213        5,405,258,909

    純流動資産
                          70,893,844        1,337,766,836          286,462,234        5,405,542,356

    純資産
    資本および剰余金

    株式資本                ９(a)      2,000,200         37,743,774          2,000,200         37,743,774
                          68,893,644        1,300,023,062          284,462,034        5,367,798,582
    剰余金
                          70,893,844        1,337,766,836          286,462,234        5,405,542,356

    資本合計
    　2023年４月20日に取締役会によって発行を承認、認可された。

                 )

        ［署名］         )
                 ) 取締役
        ［署名］         )
                 )
    　11ページから30ページ(訳注：原文のページ)の注記は本財務書類の一部である。

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                                 2022年12月31日に終了した事業年度の財務書類
    資本変動計算書

    2022年12月31日に終了した事業年度
    (表示：香港ドル)
                            株式資本             剰余金             合計

                      注記
                            香港ドル             香港ドル            香港ドル
    2021  年１月１日現在残高                        2,000,200            267,952,868            269,953,068

                                  －         16,509,166            16,509,166

    当期包括利益合計
                               2,000,200            284,462,034            286,462,234

    2021  年12月31日現在残高
    2022  年１月１日現在残高                        2,000,200            284,462,034            286,462,234

    当期包括利益合計                              －         18,580,106            18,580,106

                                  －        (234,148,496)            (234,148,496)

    配当金支払額                  13
                               2,000,200            68,893,644            70,893,844

    2022  年12月31日現在残高
                            株式資本             剰余金             合計

                      注記
                              円             円            円
    2021  年１月１日現在残高                        37,743,774           5,056,270,619            5,094,014,393

                                  －        311,527,962            311,527,962

    当期包括利益合計
                              37,743,774           5,367,798,582            5,405,542,356

    2021  年12月31日現在残高
    2022  年１月１日現在残高                        37,743,774           5,367,798,582            5,405,542,356

    当期包括利益合計                              －        350,606,600            350,606,600

                                  －       (4,418,382,120)            (4,418,382,120)

    配当金支払額                  13
                              37,743,774           1,300,023,062            1,337,766,836

    2022  年12月31日現在残高
    　11ページから30ページ(訳注：原文のページ)の注記は本財務書類の一部である。

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                                 2022年12月31日に終了した事業年度の財務書類
    キャッシュ・フロー計算書

    2022年12月31日に終了した事業年度
    (表示：香港ドル)
                          2022年         2022年         2021年         2021年

                    注記
                         香港ドル           円        香港ドル           円
    営業活動
    税引前利益                     22,023,806         415,589,219          19,795,279         373,536,915
    調整：
                            (3,939)         (74,329)          (3,473)         (65,536)
     受取利息
    運転資本変動前営業活動による

                          22,019,867         415,514,890          19,791,806         373,471,379
    キャッシュ・フロー
    売掛金およびその他の資産の減少                      2,387,615         45,054,295            2,122         40,042

    買掛金および未払費用の(減少)／
                         (16,473,199)         (310,849,265)           9,884,391        186,518,458
    増加
                          7,934,283         149,719,920          29,678,319         560,029,880

    営業活動から生じた現金
                          (3,939,889)         (74,345,705)          (2,013,442)         (37,993,651)

    香港利得税支払額
    営業活動から生じた正味現金                      3,994,394         75,374,215         27,664,877         522,036,229
    投資活動
                            3,939         74,329          3,473         65,536
    利息受取額
                            3,939         74,329          3,473         65,536

    投資活動から生じた正味現金
    財務活動

                         (234,148,496)         (4,418,382,120)               －         －
    当社株主に支払われた配当金                 13
                         (234,148,496)         (4,418,382,120)               －         －

    財務活動に使用された正味現金
    現金および現金同等物の純(減

                         (230,150,163)         (4,342,933,576)           27,668,350         522,101,765
    少)／増加
    １月１日現在の現金および現金同

                         309,193,039         5,834,472,646          281,524,689        5,312,370,881
    等物
    12 月31日現在の現金および現金同

                          79,042,876        1,491,539,070          309,193,039        5,834,472,646
                     ６
    等物
    　11ページから30ページ(訳注：原文のページ)の注記は本財務書類の一部である。

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                                 2022年12月31日に終了した事業年度の財務書類
    財務書類に対する注記

    (表示：香港ドル)
    １　重要な会計方針

      (a)  法令遵守の表明

       　本財務書類は、該当するすべての香港財務報告基準(以下「ＨＫＦＲＳ」という。)に準拠して作成されてい

       る。ＨＫＦＲＳとは、香港公認会計士協会(以下「ＨＫＩＣＰＡ」という。)が公表した該当するすべての個々
       の香港財務報告基準、香港会計基準(以下「ＨＫＡＳ」という。)および解釈指針、香港で一般に公正妥当と認
       められる会計原則ならびに香港会社法の適用要件を含む総称である。当社が適用した重要な会計方針は、以下
       に開示されている。
       　ＨＫＩＣＰＡは、当社の当会計期間に初度適用される、または早期適用が可能である、特定のＨＫＦＲＳの

       修正を公表している。注記１(c)には、これらの変更の初度適用による会計方針の変更に関する情報が、本財
       務書類に反映される当会計期間および過年度の会計期間において当社に関連する範囲で記載されている。
      (b)  財務書類作成の基礎

       　本財務書類の作成に用いている測定基準は、取得原価主義である。

        当社は、当社に関連する原資産および状況の経済的実質を反映する機能通貨として香港ドルを選択してい

       る。別段の指示がない限り、すべての価額について香港ドル未満の位は四捨五入されている。
        ＨＫＦＲＳに準拠した財務書類の作成において、経営陣は、会計方針の適用ならびに資産、負債、収益およ

       び費用の報告金額に影響を与える判断、見積りおよび仮定を行うことが要求される。見積りおよび関連する仮
       定は、状況に応じて合理的であると考えられる過去の実績およびその他の様々な要因に基づいており、その結
       果は、他の根拠からでは算定が容易でない資産および負債の帳簿価額について判断を下す際の根拠となってい
       る。実際の結果はこれらの見積りとは異なる可能性がある。
        見積りおよび基礎となる仮定は、継続的に検証される。会計上の見積りの変更が特定の期間だけに影響を与

       える場合は、見積りの変更が行われる期間に認識され、変更が当期間および将来の期間に影響を与える場合
       は、変更が行われる期間および将来の期間に認識される。
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      (c)  会計方針の変更
       　複数の新しい基準が2022年１月１日から適用されるが、これらは当社の財務書類に重要な影響を与えるもの

       ではない。
      (d)  現金および現金同等物

       　現金および現金同等物は、当座預金、手元現金、銀行およびその他の金融機関に対する要求払預金、ならび

       に取得時点から満期までの期間が３ヶ月以内であり、確定金額に容易に換金が可能で、かつ価格の変動リスク
       が小さい、短期で流動性の高い投資から構成される。
      (e)  収益およびその他の収益

        収益は、当社の通常の事業の過程において、トレーディング活動、サービスの提供から生じる収益として当

       社によって分類される。
        当社は収益取引において本人であり、収益を総額で認識している。当社が本人として行動するか代理人とし

       て行動するかを決定するにあたっては、顧客に移転する前にサービスの支配を獲得しているかどうかを検討す
       る。支配とは、サービスの使用を指図し、サービスからの残りの便益のほとんどすべてを獲得する当社の能力
       を指す。
        収益は、サービスに対する支配が顧客に移転される場合、第三者のために回収された金額を除き、当社が権

       利を有すると予想される約束された対価の金額で認識される。
        契約に12ヶ月を超える期間にわたり顧客に重大な金融の便益を提供する金融要素がある場合、収益は、債権

       額の現在価値で測定され、顧客との個別の金融取引に反映される割引率を用いて割り引かれ、受取利息は実効
       金利法に基づき個別に計上される。契約が当社に重大な金融の便益を提供する金融要素を含んでいる場合、当
       該契約に基づいて認識される収益には、実効金利法に基づいて契約負債に計上される利息費用が含まれる。当
       社は、ＨＫＦＲＳ第15号の第63項の実務上の便法を利用しており、資金調達期間が12ヶ月以内である場合に
       は、重大な金融要素の影響に対する対価を調整することはない。
        当社の収益およびその他の収益の認識基準の詳細は以下のとおりである。

        －　受取投資運用報酬は、該当するサービスが提供された時点で認識される。

        －　受取利息は、金融資産の予想存続期間を通じた将来の見積現金受取額を、金融資産の帳簿価額総額まで
          正確に割り引く率を使用する実効金利法を用いて、発生した時点で認識される。
      (f)  引当金および偶発債務

       　引当金は、当社に過去の事象の結果として発生した法的債務または推定債務があり、当該債務を決済するた

       めに経済的便益の流出が必要となる可能性が高く、かつ信頼性の高い見積りが可能な場合に認識される。貨幣
       の時間的価値が重要な場合、引当金は当該債務を決済するために予想される費用の現在価値で計上される。
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        経済的便益の流出が必要となる可能性が低い、または信頼性をもって金額を見積ることができない場合、当
       該債務は偶発債務として開示される。ただし、経済的便益の流出の可能性が僅少の場合を除く。発生可能性の
       ある債務で、その存在が将来の１つまたは複数の事象が発生する、あるいは発生しないことによってのみ確認
       さ れる場合もまた、偶発債務として開示される。ただし、経済的便益の流出の可能性が僅少の場合を除く。
      (g)  売掛金およびその他の債権

       　売掛金およびその他の債権は公正価値で当初認識され、その後、予想損失引当金(注記１(k)(ⅴ)参照)控除

       後の実効金利法を用いた償却原価で計上される。ただし、債権が定められた返済条件のない関連当事者に対す
       る無金利融資である場合、または割引の影響に重要性がない場合には、債権は不良債権の減損引当金控除後の
       請求額で計上される。
        不良債権に関する減損損失は、減損の客観的な証拠が存在する場合に認識され、当該金融資産の帳簿価額

       と、割引の影響が重要である場合は当該資産の当初の実効金利で割り引いた見積将来キャッシュ・フローとの
       差額として測定される。
        減損の客観的な証拠には、借手の著しい財政的困難といった資産の見積将来キャッシュ・フローに影響を及

       ぼす事象について、当社が認識する観察可能なデータが含まれている。
      (h)  外貨換算

       　期中の外貨建取引は、取引日現在の外国為替レートで香港ドルに換算される。外貨建の貨幣性資産および負

       債は、報告期間の期末時点の為替レートで香港ドルに換算される。為替差損益は純損益およびその他の包括利
       益計算書に認識される。
      (i)  法人税

       　当期法人税は、当期税金費用および繰延税金資産の変動で構成される。当期税金費用および繰延税金資産の

       変動は純損益およびその他の包括利益計算書に認識される。ただし、その他の包括利益に認識される、または
       資本に直接認識される項目に関連する場合には、法人税のうちの該当する金額がそれぞれ、その他の包括利益
       に認識される、または資本に直接認識される。
        当期税金費用は、報告期間の期末時点の実効税率または実質的な実効税率を使用した、当期の課税所得に係

       る予想未払税額および過年度の未払税金に対する調整額である。
        繰延税金資産は、資産および負債の財務報告上の帳簿価額と課税基準の差額である、減算一時差異から発生

       する。繰延税金資産は、未使用の税務上の欠損金および未使用の税額控除からも発生する。資産および負債の
       当初認識時から発生する差額を除き、すべての繰延税金資産は、当該資産が利用できる将来の課税所得の実現
       可能性が高い場合に限り、認識される。
        繰延税金の認識額は、当該資産および負債の帳簿価額の実現または決済において予想される方法に基づき、

       報告期間の期末時点の実効税率または実質的な実効税率を使用して測定される。繰延税金資産は割り引かれな
       い。
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        当期税金残高および繰延税金残高ならびにその変動は、それぞれ個別に表示され、相殺されない。当社が当
       期税金資産を当期税金負債と相殺する法的強制力のある権利を有する場合に限り、当期税金資産は当期税金負
       債と相殺され、繰延税金資産は繰延税金負債と相殺される。相殺の原則は通常、同一の税務当局が同一の課税
       企 業に課す法人税に対して適用される。
      (j)  関連当事者

       (a)  個人または当該個人の近親者は、当該個人が次のいずれかに該当する場合には、当社と関連がある。

      (ⅰ  ) 当社に対する支配または共同支配を有している。

      (ⅱ  ) 当社に対する重要な影響力を有している。あるいは
      (ⅲ  ) 当社または当社の親会社の経営幹部の一員である。
       (b)  企業は、次のいずれかの条件に該当する場合には、当社と関連がある。

      (ⅰ  ) 当該企業および当社が同一のグループの一員である(これは、親会社、子会社および兄弟会社は互いに関

         連があることを意味している)。
      (ⅱ  ) 一方の企業が、他方の企業の関連会社または共同支配企業(あるいは他方の企業が一員となっているグ
         ループの一員の関連会社または共同支配企業)である。
      (ⅲ  ) 双方の企業が同一の第三者の共同支配企業である。
      (ⅳ)   一方の企業が第三者の共同支配企業であり、他方の企業が当該第三者の関連会社である。
      (ⅴ)   当該企業が当社または当社と関連がある企業のいずれかの従業員の給付のための退職後給付制度である。
      (ⅵ)   当該企業が(a)に示した個人に支配または共同支配されている。
      (ⅶ)   (a)(ⅰ)に示した個人が当該企業に重要な影響力を有しているか、あるいは当該企業(または当該企業の親
         会社)の経営幹部の一員である。
      (ⅷ)   当該事業体、あるいはその一部であるグループの一員が、当社または当社の親会社に経営幹部サービスを
         提供する。
       　個人の近親者とは、企業との取引において当該個人に影響を与えるか、または影響されると予想される親族

       の一員のことである。
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      (k)  金融商品
      (ⅰ)   当初認識

        　金融商品は当初、公正価値で測定されるが、これは通常、取引価格と同額である。純損益を通じて公正価

        値で測定する金融資産または金融負債以外の金融資産または金融負債の場合、当該金融資産または金融負債
        の取得または発行に直接帰属する取引費用が公正価値に加えられる。
        　当社は、金融資産および金融負債を、当該商品の契約上の規定の当事者になった日に認識する。金融資産

        の通常の売買は、取引日基準を用いて認識される。当該取引日から、金融資産または金融負債の公正価値の
        変動から発生する損益が計上される。
      (ⅱ)   分類と事後測定

      (Ａ)   金融資産の分類
        　当初認識時に、当社は償却原価またはＦＶＴＰＬで測定する金融資産を分類する。
         金融資産は、以下の要件をともに満たし、かつ、ＦＶＴＰＬとして指定されていない場合、償却原価で測

        定される。
        －　契約上のキャッシュ・フローを回収するために資産を保有することを目的とする事業モデルの中で保有

          されていること
        －　その契約条件により、元本および利息の支払のみ(以下「ＳＰＰＩ」という。)であるキャッシュ・フ
          ローが特定の日に生じること
        　当社のその他のすべての金融資産は、ＦＶＴＰＬで測定される。

        事業モデル評価

        　当社は、金融資産を保有する事業モデルの目的を評価する際に、以下を含む、事業の管理方法に関するす
        べての関連情報を考慮している。
        －　文書化された投資戦略と当該戦略の実施。これには、投資戦略が契約上の受取利息を獲得すること、特

          定の金利プロファイルを維持すること、金融資産のデュレーションを関連する負債のデュレーションま
          たは予想キャッシュ・アウトフローと対応させること、あるいは資産の売却によりキャッシュ・フロー
          を実現することに焦点を当てているかどうかが含まれる。
        －　ポートフォリオのパフォーマンスが、どのように評価され、当社の経営陣に報告されているか
        －　事業モデル(および当該事業モデルの中で保有されている金融資産)の業績に影響を与えるリスクと、当
          該リスクが管理されている方法
        －　当該事業の管理者にどのように報酬が与えられるのか(例えば、報酬の基礎となるのは管理している資
          産の公正価値なのか、回収した契約上のキャッシュ・フローなのか)
        －　過年度における金融資産の売却の頻度、量および時期、当該売却の理由、ならびに将来の売却活動につ
          いての予想
        　売買目的で保有されている金融資産または公正価値に基づいて管理と業績評価が行われている金融資産

        は、契約上のキャッシュ・フローを回収するために保有されているのではなく、契約上のキャッシュ・フ
        ローの回収と金融資産の売却の両方のために保有されているのでもないため、ＦＶＴＰＬで測定される。
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        契約上のキャッシュ・フローがＳＰＰＩであるかどうかの評価

        　この評価の目的上、「元本」は、当初認識時における金融資産の公正価値と定義される。「金利」とは、
        貨幣の時間価値、特定の期間における元本残高に関する信用リスクならびに他の基本的な融資リスクおよび
        コスト(例えば、流動性リスクおよび管理コスト)への対価と利益マージンとして定義される。
         契約上のキャッシュ・フローがＳＰＰＩであるかどうかを評価する際に、当社は当該商品の契約条件を考

        慮する。これには、金融資産がこの条件を満たさないような契約上のキャッシュ・フローの時期または金額
        を変更させる可能性のある契約条件を含んでいるかどうかを評価することが含まれる。当社は、この評価を
        行うにあたり、以下の事項を考慮している。
        －　キャッシュ・フローの金額またはタイミングを変更する偶発的事象

        －　レバレッジ要素
        －　期限前償還要素と期限延長要素
        －　当社の請求権を特定の資産からのキャッシュ・フロー(例えば、ノンリコース要素)に限定する条件
        －　貨幣の時間的価値の考慮(例えば、金利の定期的な再設定)を修正する要素
        分類変更

        　金融資産は、当社が金融資産の管理に関する事業モデルを変更した後の期間を除き、当初認識後に再分類
        されない。
      (Ｂ)   金融資産の分類

        貸付金および債権
        　貸付金および債権には、兄弟会社に対する債権、売掛金およびその他の資産ならびに現金および現金同等
        物が含まれている。これらの資産は実効金利法による償却原価で測定される。
        その他の金融負債

        　金融負債には、兄弟会社に対する債務、買掛金および未払費用が含まれている。これらの負債は実効金利
        法による償却原価で測定される。
      (ⅲ)   認識の中止

        　金融資産は、当該金融資産からのキャッシュ・フローを受け取る契約上の権利が消滅した場合、あるいは

        当該金融資産とともに所有に関する実質的にすべてのリスクおよび経済価値が譲渡された場合に、認識が中
        止される。
         金融負債は、契約で特定された債務が免除、解消あるいは消滅した場合に、認識が中止される。

         当社は、認識の中止に際して純損益およびその他の包括利益計算書に認識される実現損益の決定に加重平

        均法を利用している。
      (ⅳ)   相殺

        　認識額を相殺する法的強制力のある権利があり、純額ベースでの決済、または資産の実現と負債の決済を

        同時に行う意図がある場合、金融資産と金融負債は相殺され、その純額が財政状態計算書に計上される。
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      (ⅴ)   減損

        　当社は、償却原価で測定する金融資産について、ＥＣＬに対する損失評価引当金を認識している。
         当社は、12ヶ月のＥＣＬで測定される以下の金融資産を除き、全期間のＥＣＬに等しい金額で損失評価引

        当金を測定する。
        －　報告日において信用リスクが低いと判断される金融資産

        －　信用リスク(すなわち、資産の予想存続期間にわたって債務不履行が発生するリスク)が当初認識以降に
          著しく増大していないその他の金融資産
        　当社は、期限経過が30日超である場合、金融資産の信用リスクが著しく増大したと仮定する。

         当社は、信用リスク格付が「投資適格」という世界的に理解されている定義と同等である場合、金融商品

        の信用リスクは低いとみなしている。
         全期間のＥＣＬとは、金融商品の予想存続期間にわたって生じ得るすべての債務不履行事象から生じるＥ

        ＣＬである。
        　12ヶ月間のＥＣＬは、報告日から12ヶ月以内(または、金融商品の予想存続期間が12ヶ月未満である場合

        には、それより短い期間)に生じ得る債務不履行事象から生じるＥＣＬの一部である。
         ＥＣＬを見積もる際に考慮すべき最長の期間は、当社が信用リスクにさらされる最長の契約期間である。

        ＥＣＬの測定

        　ＥＣＬは、信用損失の確率加重した見積りである。信用損失は、すべてのキャッシュ不足額(すなわち、
        当社が契約に従って受け取るべきキャッシュ・フローと、当社が受け取ると見込んでいるキャッシュ・フ
        ローとの差額)の現在価値として測定される。
         ＥＣＬは金融資産の実効金利で割り引かれる。

        信用減損金融資産

        　当社は、各報告日において、償却原価で計上されている金融資産が信用減損しているかどうかを評価して
        いる。金融資産は、金融資産の見積将来キャッシュ・フローに不利な影響を及ぼす１つまたは複数の事象が
        生じている場合に、「信用減損」している。
         金融資産が信用減損している証拠には、以下の観察可能なデータが含まれる。

        －　発行者または債務者の重大な財政的困難

        －　契約違反(債務不履行または90日超の期限経過事象など)
        －　借手が破産または他の財務上の再編を行う可能性が高くなったこと
        財政状態計算書におけるＥＣＬ引当金の表示

        　償却原価で測定する金融資産の損失評価引当金は、資産の総額での帳簿価額から控除される。
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        直接償却
        　当社がある金融資産全体または一部分の回収に合理的な予想を有していない場合には、金融資産の総額で
        の帳簿価額は直接償却される。
    ２　収益

       　当社の主たる事業は、投資運用サービスの提供である。

                                     2022年             2021年

                                     香港ドル             香港ドル
       ＨＫＦＲＳ第15号の範囲に含まれる顧客との契約から生
       じる収益
                                        58,037,164             81,829,082

       受取投資運用報酬
    ３　税引前利益

      　税引前利益は、以下の借方計上後の金額で計上されている。

                                     2022年             2021年

                                     香港ドル             香港ドル
       支払管理報酬                                 11,525,187             25,849,811

       支払サブ・マネージャー報酬                                 19,703,288             23,385,076

       弁護士および専門家報酬                                  4,154,685            10,511,444

       監査報酬                                   503,043             475,086

       保管費用                                   630,894             697,584

       印刷費                                     －             －

                                         626,054             956,943
       その他
    ４　法人税

      (a)  純損益およびその他の包括利益計算書に係る法人税は以下の通りである。

                                     2022年             2021年

                                     香港ドル             香港ドル
       当期税金費用－香港利得税

       過年度に係る超過引当金                                   (3,813)             (6,155)

                                        3,445,641             3,290,087
       当期の香港利得税に対する引当金
                                        3,441,828             3,283,932

       繰延税金

                                          1,872             2,181
       一時差異の発生および解消
                                        3,443,700             3,286,113

       　2022年の香港利得税に対する引当金は、当期の見積課税所得の16.5％(2021年：16.5％)で計算されている。

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     (b)  純損益に計上された法人税と適用税率に基づく会計上の利益の調整：

                                     2022年             2021年

                                     香港ドル             香港ドル
                                        22,023,806             19,795,279
       税引前利益
       税率16.5％(2021年：16.5％)での税引前利益に係る想

                                        3,633,928             3,266,221
       定税額
       非課税所得および損金不算入損失の税効果                                  (186,415)              26,047

                                          (3,813)             (6,155)
       過年度に係る超過引当金
                                        3,443,700             3,286,113

       実際の税金費用
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      (c)  財政状態計算書に係る当期の未払税金は以下の通りである。
                                     2022年              2021年

                             注記
                                    香港ドル              香港ドル
       当期の繰越税金                                   647,429             (623,061)

       香港利得税支払額                                 (3,939,889)              (2,013,442)

       過年度に係る香港利得税に対する引当金残高                                   (3,813)              (6,155)

                                        3,445,641              3,290,087
       当期の香港利得税に対する引当金                      ４(a)
                                         149,368              647,429

      (d)  繰延税金資産認識額：

       　財政状態計算書において認識される繰延税金資産の内訳および当期における変動は、以下の通りである。
                                  減価償却限度超過額                 合計

                                    香港ドル              香港ドル
       2021年１月１日現在                                   17,202              17,202

       純損益およびその他の包括利益計算書への
                                          (2,181)              (2,181)
       借方計上額
                                          15,021              15,021

       2021年12月31日現在
       2022年１月１日現在                                   15,021              15,021

       純損益およびその他の包括利益計算書への
                                          (1,872)              (1,872)
       借方計上額
                                          13,149              13,149

       2022年12月31日現在
       　2022年12月31日現在、認識されていない、または引当計上されていない重要な繰延税金資産または負債はな

       かった(2021年：ゼロ香港ドル)。
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    ５　取締役の報酬
       　香港会社法の第383条(1)および社内規定のパート２(取締役の給付に関する情報の開示)に準拠して開示され

       る取締役の報酬は以下の通りである。
                                     2022年             2021年

                                     香港ドル             香港ドル
       取締役の報酬                                     －             －

       給与、手当および現物給付                                  8,278,000             7,778,000

       変動賞与                                  3,512,997             9,857,857

       株式報酬                                  3,992,035             2,431,474

                                         860,700             808,200
       退職制度への拠出額
                                        16,643,732             20,875,531

    ６　現金および現金同等物

       現金および現金同等物は、以下から構成される。

                                     2022年             2021年

                                     香港ドル             香港ドル
                                        79,042,876            309,193,039
       当座預金
    ７　売掛金およびその他の資産

                                     2022年             2021年

                                     香港ドル             香港ドル
       未収投資運用報酬                                  3,607,843             5,018,058

       未収弁護士および専門家報酬                                   186,649            1,239,606

                                         191,096             115,539
       その他
                                        3,985,588             6,373,203

       　上記の未収報酬はすべて、当社が運用するファンドから支払われる。すべての未収報酬は、無金利、無担保

       であり、３ヶ月以内に決済される見込みである。
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    ８　買掛金および未払費用
                                     2022年             2021年

                                     香港ドル             香港ドル
       未払弁護士および専門家報酬                                  1,612,852             2,719,835

       その他の未払金                                  9,898,636            25,283,479

                                         486,913             468,286
       監査報酬
                                        11,998,401             28,471,600

       　すべての買掛金および未払費用は、無金利、無担保であり、３ヶ月以内に決済される見込みである。

    ９　株式資本

      (a)  発行済株式資本
                                 2022  年              2021  年

                                     金額                金額
                             株数                株数
                                    香港ドル                香港ドル
       発行済、全額払込済普通株式：
                               20,002       2,000,200          20,002       2,000,200

       １月１日および12月31日現在
       　香港会社法の第135条に準拠して、当社の普通株式は無額面株式である。

        普通株式の株主には、折々に宣言される配当を受け取る権利があり、当社の株主総会において１株につき１

       議決権を有する。すべての普通株式は、当社の残存資産に関して同等に位置づけられている。
      (b)  資本管理

       　資本管理における当社の主たる目的は、継続企業として存続する当社の能力を保護することである。当社は

       ある大規模なグループの一部であるため、当社の追加資本の源泉および余剰資金の分配に関する方針は、当該
       グループの資本管理目的の影響も受けることがある。
        当社は、資本のすべての構成要素を含めて「資本」として定義している。この基準において、2022年12月31

       日現在の資本金額は70,893,844香港ドル(2021年：286,462,234香港ドル)であった。
        当社の資本構造は、当社が所属するグループの資本管理の方策に配慮して定期的に見直され、管理されてい

       る。当社の資本構造の調整は、当社またはグループに影響を及ぼす経済環境の変化を考慮し、当社に対する取
       締役会の忠実義務または香港会社法の要件と矛盾しない範囲で行われる。
        取締役会による当社の資本構造の見直しの結果は、配当が宣言される場合に、配当水準を決定するための基

       準として使用される。
        香港証券先物法に基づき登録された認可企業として、当社は香港証券先物(金融資源)規則(以下「ＦＲＲ」

       という。)の資本規制の対象にもなっている。流動資本の最低必要額は、100,000香港ドルとＦＲＲで定められ
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       た必要流動資本のいずれか高い方である。当社は、ＦＲＲの要件を遵守していることを日次ベースでモニター
       している。当期中、当社は常にＦＲＲの要件を遵守していた。
    10 　関連当事者取引

      　本財務書類において別途開示されている取引の他、当社は、通常の営業過程において関連当事者と以下の取引

      を行った。
      (a)  受取報酬および支払報酬

                                     2022年             2021年

                              注記
                                     香港ドル             香港ドル
       受取報酬

       受取投資運用報酬                       (ⅱ)          58,037,164             81,829,082

       支払報酬

                                       (19,703,288)             (23,385,076)
       支払サブ・マネージャー報酬                       (ⅲ)
      (ⅰ)   当社は当期において以下のファンドのファンド・マネージャーである。

       －　メキシコ・ボンド・ファンド(以下「ファンド・シリーズ19」という。)

       －　テンプルトン世界債券ファンド                   外貨建てシリーズ(以下「ファンド・シリーズ20」という。)
       －　グローバル・バランス・プラス・ファンド(以下「ファンド・シリーズ25」という。)
       －　米国成長株集中投資ファンド　外貨建てシリーズ(以下「ファンド・シリーズ27」という。)
       －　トレジャリー・プレミアム・プラス・ファンド(以下「ファンド・シリーズ28」という。)
       －　トレジャリー・プレミアム・プラスⅡファンド(以下「ファンド・シリーズ31」という。)
       －　米ドル建て償還時目標設定型ファンド1703(以下「ファンド・シリーズ32」という。)(2022年３月30日に
         償還)
       －　高配当日本株リスクコントロール型(以下「ファンド・シリーズ33」という。)(2022年３月17日に償還)
       －　米ドル建て償還時目標設定型ファンド1710(以下「ファンド・シリーズ34」という。)(2022年９月30日に
         償還)
       －　ＪＧＢアセット・スワップ・ファンド(以下「ファンド・シリーズ36」という。)
       －　日経225連動イントラデイ・ファンド(以下「ファンド・シリーズ37」という。)
       －　償還時目標設定型ファンド1802(以下「ファンド・シリーズ38」という。)(2022年12月30日に償還)
       －　チャイナ・ホンコン・エクイティ・オポチュニティーズ・ファンド(以下「ファンド・シリーズ39」とい
         う。)
       －　償還時目標設定型ファンド1809(以下「ファンド・シリーズ40」という。)
       －　マルチ・アセット・システマティック・ストラテジーズ・ファンド(以下「ファンド・シリーズ41」とい
         う。)
       －　償還時目標設定型ファンド1903(以下「ファンド・シリーズ42」という。)
       －　フレキシベータ・ファンド(ＶＴ５ディフェンシブおよびＶＴ10アクティブ)(以下「ファンド・シリーズ
         43」という。)
       －　米ドル建てシティグループ・ノート・リターン・リファリング・ザ・ハイ・ウォーターマーク・オブ・グ
         ローバル・マルチ・アセット・ストラテジー・ファンド(以下「ファンド・シリーズ44」という。)
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       －　グローバル・マルチ・セマティック・エクイティ・ファンド(以下「ファンド・シリーズ45」という。)
       －　米国エクイティ・イントラデイ・モメンタム・ファンド(以下「ファンド・シリーズ46」という。)
       －　アルジェブリス・フィナンシャル・ハイブリッド証券ファンド(以下「ファンド・シリーズ47」という。)
       －　アジア・トータル・リターン・フィクスト・インカム・ファンド(以下「ファンド・シリーズ48」とい
         う。)(2022年１月24日に設定)
       －　日経225ベア・イントラデイ・ファンド(以下「ファンド・シリーズ49」という。)
       －　米国大型株イントラデイ・ファンド(以下「ファンド・シリーズ50」という。)
       －　米国大型株ベア・イントラデイ・ファンド(以下「ファンド・シリーズ52」という。)(2022年１月21日に
         設定)
       －　シティグループ社債             償還時目標設定型ファンド2203(以下「ファンド・シリーズ55」という。)(2022年３
                （訳注１）
         月31日に設定)
       －　シティグループ社債             償還時目標設定型ファンド(以下「ファンド・シリーズ54」という。)
       －　米国財務省中期証券ベア・イントラデイ・ファンド(以下「ファンド・シリーズ53」という。)(2022年８
                （訳注２）
         月17日に設定)
       －　ＣＧＭＹＬインデックス・ターゲット・ボラティリティ・ファンド2012(ＳＰ)(以下「ＣＧＭＹＬ」とい
         う。)
       －　トルコ債券オープン(毎月決算型)為替アクティブヘッジ(以下「ＫＡＭ」という。)
         （訳注１）原文では「53」と記載されているが、正しくは「55」である旨の確認が取れている。
         （訳注２）原文では「55」と記載されているが、正しくは「53」である旨の確認が取れている。
      (ⅱ)   当社は、当社の管理下にある以下のファンドから、報酬を受け取る権利を有している。

         受取投資運用/助言報酬

         　ファンド・シリーズ19、20、25、27、28、31、32、33、34、36、37、38、39、40、41、42、43、44、

         45、46、47、48、49、50、52、53、54、55、ＣＧＭＹＬおよびＫＡＭの受取投資運用報酬は、ファンド
         の純資産価額の年率0.01％から0.57％で計算される。
      (ⅲ)   当社とシリーズ19、39、45および48のサブ・マネージャーとの間で締結されたサブ・マネジメント契約に

         従い、支払サブ・マネージャー報酬が、受取管理報酬総額のそれぞれ70％、55％、55％および55％で算
         定され、サブ・マネージャーに支払われる。2022年12月31日現在においてシリーズ19、39、45および48
         のサブ・マネージャーに支払われた支払サブ・マネージャー報酬総額は、19,703,288香港ドル(2021年:
         23,385,076香港ドル)であった。
      (b)  支払管理報酬

       　当社は、当社に付帯的な販売サポート・サービスを提供している兄弟会社に管理報酬を支払った。2022年12

       月31日に終了した事業年度における支払管理報酬は、11,525,187香港ドル(2021年：25,849,811香港ドル)で
       あった。
      (c)  経営幹部の報酬

       　注記５に開示されている取締役の報酬以外に、他の経営幹部の報酬はない。

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                                     2022年             2021年
                                     香港ドル             香港ドル
                                        16,643,732             20,875,531
       経営幹部の報酬
        特定の経営幹部に対する報酬の開示金額が、シティグループ内の兄弟会社(以下「グループ会社」という。)

       によって支払われた。当社は、経営幹部の役務の提供についてグループ会社を直接補償しなかった。
    11 　金融商品

      　信用リスク、流動性リスクおよび金利リスクならびに為替リスクに対するエクスポージャーは、当社の通常の

      営業過程において生じる。これらのリスクは、下記の当社の財務管理方針および施策によって管理されている。
      (a)  信用リスク

       　当社の信用リスクは、主に兄弟会社の銀行に保有されている現金および現金同等物、当社の投資運用活動に

       より生じる未収報酬に起因する。経営陣は、信用方針を整備しており、信用リスクのエクスポージャーを継続
       的にモニターしている。
        未収運用報酬は定期的に見直され、定期的なスケジュールで決済される。兄弟会社に対する債権について

       は、経営陣は、グループ会社に預け入れている金融資産の不履行リスクは僅少であると考えている。
        信用リスクの最大エクスポージャーは、報告期間の期末時点の当該金融資産の帳簿価額に相当する。

      (b)  流動性リスク

       　当社の流動性リスク管理プロセスは、シティグループおよびシティグループ・ネットワーク全体のブロー

       カー・ディーラーの流動性および資金調達プロセスならびに流動性監視フレームワークに統合されている。シ
       ティグループの方針では、シティグループおよびシティグループ・ネットワーク全体のブローカー・ディー
       ラーは、強固な流動性ポジションを維持し、予想および予想外の現在および将来のキャッシュ・フローと担保
       のニーズの両方を満たすのに十分なキャッシュ・フローを確保する必要がある。
        2022年および2021年12月31日現在、すべての金融負債は１年以内に満期が到来するか、または、要求に応じ

       て返済される。金融負債の最も早い契約上の決済日の詳細は、注記８に開示されている。
      (c)  金利リスク

       　金利リスクとは、金融商品の公正価値または将来キャッシュ・フローが市場金利の変動により変動するリス

       クを指す。当社は、財務書類において公正価値で測定される定期預金を保有していない。当社は、2022年およ
       び2021年に当社が現金および現金同等物に係る銀行利息を得る範囲でのみ、金利リスクにさらされていたが、
       これは重要性が低いと考えられる。
      (d)  為替リスク

       　為替リスクは、為替レートの変動が金融商品の価値に影響を与える可能性によって生じる。

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        為替リスクのエクスポージャーを最小化するため、経営陣は、相殺が必要な外貨を直物レートで売買するこ
       とにより正味エクスポージャーが許容水準に保たれることを確認している。
      (ⅰ)   為替リスクに対するエクスポージャー

        　当社の機能通貨以外の通貨建である資産および負債の認識額から生じた為替リスクに対する、当社の報告

        期間の期末時点のエクスポージャーの詳細は以下の表の通りである。
                        2022  年                      2021  年

               豪ドル建        日本円建        米ドル建        豪ドル建        日本円建       米ドル建

              香港ドル相当        香港ドル相当        香港ドル相当        香港ドル相当        香港ドル相当       香港ドル相当
    現金および現金同等物              228      603,092       33,081,601          3,419      952,524      8,172,619
    売掛金およびその他の
                   －     1,821,512        2,191,885           －    2,617,546       3,768,281
    資産
                   －     (1,171,231)        (10,153,942)            －    (1,473,267)       (25,290,774)
    買掛金および未払費用
    正味エクスポージャー              228      1,253,373        25,119,544          3,419      2,096,803      (13,349,874)
        　香港ドルは米ドルに対するペッグ制が施行されているため、当社は米ドルと香港ドルの為替レート変動の

        リスクは重要ではないと考えている。
      (ⅱ)   感応度分析

        　以下の表は、他のすべてのリスク変数を一定と仮定した場合に、報告期間の期末時点で当社が多額のエク

        スポージャーを有している為替レートが同日に変更された場合に生じると考えられる当社の税引前利益の瞬
        間的な変動を表している。
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                         2022  年                   2021  年

                             税引前利益の                     税引前利益の
                  為替レートの                     為替レートの
                             増加／(減少)                     増加／(減少)
                  上昇／(下落)                     上昇／(下落)
                              香港ドル                     香港ドル
    豪ドル                   7.91  ％           18         1.87  ％           64
                         －           －       (1.01)   ％          (35)
    日本円                   9.40  ％        117,817           0.14  ％         2,936

                                 (1,253)                     (17,823)
                      (0.10)   ％                  (0.85)   ％
        　感応度分析では、為替レートの変動が、報告期間の期末時点で為替リスクのある当社保有の金融商品の再

        測定に適用されたと仮定し、機能通貨以外の通貨建である内部取引による債権債務を含めている。感応度分
        析は、2021年と同じ基準で実施されている。
      (e)  金融資産および負債の公正価値

       　金融資産および負債の公正価値は、2022年12月31日および2021年12月31日現在の財政状態計算書の帳簿価額

       と大きな相違はないと考えられる。
    12 　直接および最終的な持株会社

      　2022年12月31日現在、取締役会は、当社の直接の親会社は、香港で設立されたシティグループ・グローバル・

      マーケッツ・ホンコン・ホールディングス・リミテッドであるとみなしている。同社は財務書類を作成している
      が、公衆の閲覧に供されていない。2022年12月31日現在の当社の最終的な持株会社は、米国で設立されたシティ
      グループ・インクであるとみなされる。シティグループ・インクは米国で一般に認められる会計原則に基づき連
      結財務書類を作成しており、公衆の閲覧に供されている。
    13 　配当金

       　当年度に帰属する当社株主に支払われる配当金：

                                     2022年             2021年

                                     香港ドル             香港ドル
       普通株式１株当たり1,499.85米ドルの中間配当宣
                                       234,148,496                 －
       言・支払額(2021年：ゼロ米ドル)
    14 　公表されているが2022年12月31日に終了した事業年度において未発効の修正、新基準および解釈指針の潜在的

      影響
      　本財務書類の公表日までに、ＨＫＩＣＰＡは2022年12月31日に終了した事業年度において未発効で、本財務書

      類に適用されていない、複数の新規または修正基準を公表した。本変更には、当社に関連する可能性がある以下
      が含まれている。
                                             以下の日付以降に開始する

                                               会計期間より適用
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      ＨＫＡＳ第１号「財務諸表の表示」およびＨＫＦＲＳ実務記述書第２号

                                                2023  年１月１日
      「重要性の判断の行使」の修正「会計上の見積りの定義」
      ＨＫＡＳ第８号「会計方針、会計上の見積りの変更および誤謬」の修正

                                                2023  年１月１日
      「会計上の見積りの定義」
      ＨＫＡＳ第12号「法人所得税」の修正「単一の取引から生じた資産及び負

                                                2023  年１月１日
      債に係る繰延税金」
      ＨＫＡＳ第１号「財務諸表の表示」の修正「負債の流動または非流動への

                                                2024  年１月１日
      分類」
      ＨＫＡＳ第１号「財務諸表の表示」の修正「特約条項付の非流動負債」                                          2024  年１月１日

      ＨＫＡＳ第16号の修正「リース：セール・アンド・リースバックにおける

                                                2024  年１月１日
      リース負債」
      　当社は、これらの修正が初度適用の期間に及ぼす影響について評価中である。これまでのところ、これらの修

      正の適用が本財務書類に重要な影響を及ぼす可能性は低いと考えている。
      次へ
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     （２）【損益の状況】

        管理会社の損益の状況については、「（１）資産及び負債の状況」の項目に記載した管理会社の純損益およ

       びその他の包括利益計算書を御参照ください。
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                             （訳文）

                         独立監査人の監査報告書
    シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメント・リミテッド

    （香港で設立された有限責任会社）
    の株主各位
    財務書類監査に関する報告

    監査意見

      私どもは、７ページから30ページ（訳注：原文のページ）に記載されたシティグループ・ファース

    ト・インベストメント・マネジメント・リミテッド（以下「会社」という。）の財務書類、すなわち、
    2022年12月31日現在の財政状態計算書、同日に終了した事業年度における純損益およびその他の包括利
    益計算書、資本変動計算書およびキャッシュ・フロー計算書、ならびに重要な会計方針の要約を含む財
    務書類に対する注記の監査を行った。
      私どもは、当該財務書類が、香港公認会計士協会（以下「ＨＫＩＣＰＡ」という。）が発行した香港

    財務報告基準（以下「ＨＫＦＲＳ」という。）に準拠して、2022年12月31日現在の会社の財政状態なら
    びに同日に終了した事業年度の経営成績およびキャッシュ・フローに対して真実かつ公正な概観を与え
    ており、香港会社法に従って適正に作成されているものと認める。
    監査意見の根拠

      私どもは、ＨＫＩＣＰＡが発行した香港会計基準（以下「ＨＫＳＡ」という。）に準拠し、実務指針

    第820号（改訂）「登録会社および仲介業者の関連会社の監査」を参照して監査を行った。本基準のも
    とでの私どもの責任は、当報告書の「財務書類の監査に対する監査人の責任」区分に詳述されている。
    私どもは、ＨＫＩＣＰＡの「職業的監査人の倫理規定」（以下「当規定」という。）に準拠して会社か
    ら独立しており、さらに私どもは、当規定に準拠してその他の倫理上の責任を果たした。私どもは、監
    査意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
    財務書類およびそれに対する監査報告書以外の情報

    　取締役は、その他の情報について責任を有する。その他の情報は、年次報告書に含まれるすべての情

    報から成るが、財務書類およびそれに対する監査報告書は含まれない。
      財務書類に対する私どもの監査意見は、その他の情報を対象としていないため、私どもは、当該その

    他の情報に対していかなる形式の保証の結論も表明しない。
      財務書類の監査に関する私どもの責任は、その他の情報を通読し、その過程で、当該その他の情報が

    財務書類もしくは私どもが監査上入手した知識と著しく矛盾していないか、またはそれ以外に重要な虚
    偽表示であると疑われるようなものがないかを検討することである。
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    　私どもは、実施した作業に基づき、当該その他の情報に重要な虚偽の記載があるとの結論に至った場
    合、かかる事実を報告する必要がある。私どもはこの点に関し、報告すべきことはない。
    財務書類に対する取締役の責任

      取締役は、ＨＫＩＣＰＡが発行したＨＫＦＲＳおよび香港会社法に準拠して、真実かつ公正な概観を

    与える財務書類を作成する責任、および不正または誤謬による重要な虚偽表示のない財務書類を作成す
    るために取締役が必要と判断する内部統制に対する責任がある。
      財務書類の作成において、取締役は、会社の継続企業の前提の評価、継続企業に関連する事項の開示

    （該当する場合）および継続企業の前提による会計処理の実施に責任を有する。ただし、取締役が会社
    を清算または業務を停止する意思を有する場合、あるいはそうするより他に現実的な代替方法がない場
    合はこの限りでない。
      さらに、取締役は、当該財務書類が、香港証券先物（記録の保存）規則に基づき保存された記録に準

    拠し、かつ香港証券先物（会計および監査）規則の要件を充足していることを確保する必要がある。
    財務書類の監査に対する監査人の責任

      私どもの目的は、全体として財務書類に不正または誤謬による重要な虚偽表示がないかどうかに関す

    る合理的な保証を得て、監査意見を含む監査報告書を発行することにある。当報告書は香港会社法の第
    405条に準拠し、集団としての株主に対してのみ作成され、前項に記載されたその他の記載内容につい
    て報告するものであり、その他の目的で使用してはならない。私どもは当報告書の内容に関して他のい
    かなる人物に対する責任も負わず、かつ責務も引き受けない。
      合理的な保証は、高い水準の保証であるが、ＨＫＳＡに準拠して実施された監査が、存在する重要な

    虚偽表示を常に発見することを確約するものではない。虚偽表示は、不正または誤謬から発生する可能
    性があり、個別にまたは集計すると、当該財務書類の利用者の経済的意思決定に影響を与えると合理的
    に見込まれる場合に、重要性があると判断される。また私どもは、当該財務書類が香港証券先物（記録
    の保存）規則に基づき保存された記録に準拠し、かつ香港証券先物（会計および監査）規則の要件を充
    足しているかどうかについての合理的な保証を得る必要がある。
      ＨＫＳＡに準拠した監査の一環として、私どもは、監査を通じて職業的専門家としての判断を行い、

    職業的懐疑心を保持する他、以下を行う。
    －　不正または誤謬による財務書類の重要な虚偽表示リスクを識別、評価し、当該リスクに対応した監

       査手続を立案、実施し、監査意見の基礎を提供する十分かつ適切な監査証拠を入手する。不正によ
       る重要な虚偽表示を発見できないリスクは、誤謬による当該リスクよりも高くなる。これは、不正
       には、共謀、文書の偽造、意図的な除外、虚偽の言明、または内部統制の無効化が伴うためであ
       る。
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    －　状況に応じて適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を理解する。ただし、こ
       れは、会社の内部統制の有効性に対する意見を表明することが目的ではない。
    －　取締役が採用した会計方針の適切性、ならびに取締役によって行われた会計上の見積りおよび関連

       する開示の妥当性を評価する。
    －　取締役が継続企業の前提により会計処理を実施したことの適切性について結論付ける。また、入手

       した監査証拠に基づき、会社の継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象または状況に
       関して、重要な不確実性が存在するか否かを判断する。重要な不確実性が存在するとの結論に至っ
       た場合、当監査報告書において、財務書類の関連する開示を参照するよう促すか、または当該開示
       が不適切な場合は、財務書類に対する私どもの監査意見を修正する必要がある。私どもの結論は、
       監査報告書の日付までに入手した監査証拠に基づいている。しかし、将来の事象または状況によ
       り、会社が継続企業として存続しなくなる可能性がある。
    －　財務書類の全体的な表示、構成および内容（開示を含む。）、ならびに、財務書類が基礎となる取

       引や会計事象を適正に表しているかを評価する。
      私どもは、取締役と、特に、計画した監査の範囲とその実施時期、および監査上の重要な発見事項

    （監査の過程で識別した内部統制の重要な不備を含む。）に関して、協議する。
    香港証券先物法の香港証券先物（記録の保存）規則および香港証券先物（会計および監査）規則に基づ

    いた法定事項に関する報告
      私どもは、当該財務書類が、香港証券先物（記録の保存）規則に基づき保存された記録に準拠し、か

    つ香港証券先物（会計および監査）規則の要件を充足しているものと認める。
    ケーピーエムジー

    公認会計士

    香港、セントラル
    チャターロード10
    プリンスビル８階
    2023年４月20日
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    Independent        auditor     ' s report     to  the   member     of
    Citigroup       First    Investment       Management       Limited
    (Incorporated        in  Hong   Kong   with   limited     liability)
    Report    on  the  audit   of  the  financial      statements

    Opinion

    We  have   audited     the  financial      statements      of  Citigroup      First   Investment      Management      Limited

    (“the    Company”)      set  out  on  pages   7 to  30,  which   comprise     the  statement      of  financial
    position     as  at  31  December     2022,   the  statement      of  profit    of  loss   and  other   comprehensive
    income,     the  statement      of  changes     in  equity    and  the  statement      of  cash   flows   for  the  year   then
    ended   and  notes   to  the  financial      statements,       including      a summary     of  significant       accounting
    policies.
    In  our  opinion,     the  financial      statements      give   a true   and  fair   view   of  the  financial      position

    of  the  Company     as  at  31  December     2022   and  of  its  financial      performance       and  its  cash   flows   for
    the  year   then   ended   in  accordance      with   Hong   Kong   Financial      Reporting      Standards      (“HKFRSs”)
    issued    by  the  Hong   Kong   Institute      of  Certified      Public    Accountants       (“HKICPA”)       and  have   been
    properly     prepared     in  compliance      with   the  Hong   Kong   Companies      Ordinance.
    Basis   for  opinion

    We  conducted      our  audit   in  accordance      with   Hong   Kong   Standards      on  Auditing     (“HKSAs”)       and

    with   reference      to  Practice     Note   820  (Revised),      The  audit   of  licensed     corporations       and
    associated      entities     of  intermediaries        , issued    by  the  HKICPA.     Our  responsibilities          under   those
    standards      are  further     described      in  the  Auditor's      responsibilities          for  the  audit   of  the
    financial      statements      section     of  our  report.     We  are  independent       of  the  Company     in  accordance
    with   the  HKICPA's     Code   of  Ethics    for  Professional       Accountants       ( “the   Code”)     and  we  have
    fulfilled      our  other   ethical     responsibilities          in  accordance      with   the  Code.   We  believe     that   the
    audit   evidence     we  have   obtained     is  sufficient      and  appropriate       to  provide     a basis   for  our
    opinion.
    Information       other   than   the  financial      statements      and  auditor's      report    thereon

    The  directors      are  responsible       for  the  other   information.       The  other   information       comprises      all

    the  information       included     in  the  annual    report,     other   than   the  financial      statements      and  our
    auditor's      report    thereon.
    Our  opinion     on  the  financial      statements      does   not  cover   the  other   information       and  we  do  not

    express     any  form   of  assurance      conclusion      thereon.
    In  connection      with   our  audit   of  the  financial      statements,       our  responsibility         is  to  read   the

    other   information       and,   in  doing   so,  consider     whether     the  other   information       is  materially
    inconsistent       with   the  financial      statements      or  our  knowledge      obtained     in  the  audit   or
    otherwise      appears     to  be  materially      misstated.
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    If,  based   on  the  work   we  have   performed,      we  conclude     that   there   is  a material     misstatement       of
    this   other   information,       we  are  required     to  report    that   fact.   We  have   nothing     to  report    in
    this   regard.
    Responsibilities          of  the  directors      for  the  financial      statements

    The  directors      are  responsible       for  the  preparation       of  the  financial      statements      that   give   a

    true   and  fair   view   in  accordance      with   HKFRSs    issued    by  the  HKICPA    and  the  Hong   Kong   Companies
    Ordinance      and  for  such   internal     control     as  the  directors      determine      is  necessary      to  enable    the
    preparation       of  financial      statements      that   are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to
    fraud   or  error.
    In  preparing      the  financial      statements,       the  directors      are  responsible       for  assessing      the

    Company's      ability     to  continue     as  a going   concern,     disclosing,       as  applicable,       matters     related
    to  going   concern     and  using   the  going   concern     basis   of  accounting      unless    the  directors      either
    intend    to  liquidate      the  Company     or  to  cease   operations,       or  have   no  realistic      alternative       but
    to  do  so.
    In  addition,      the  directors      are  required     to  ensure    that   the  financial      statements      are  in

    accordance      with   the  records     kept   under   the  Hong   Kong   Securities      and  Futures     (Keeping     of
    Records)     Rules   and  satisfy     the  requirements       of  the  Hong   Kong   Securities      and  Futures     (Accounts
    and  Audit)    Rules.
    Auditor's      responsibilities          for  the  audit   of  the  financial      statements

    Our  objectives      are  to  obtain    reasonable      assurance      about   whether     the  financial      statements      as  a

    whole   are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to  fraud   or  error,    and  to  issue   an
    auditor's      report    that   includes     our  opinion.     This   report    is  made   solely    to  you,   as  a body,   in
    accordance      with   section     405  of  the  Hong   Kong   Companies      Ordinance,      and  to  report    to  you  on  the
    other   matters     set  out  in  the  preceding      paragraph,      and  for  no  other   purpose.     We  do  not  assume
    responsibility         towards     or  accept    liability      to  any  other   person    for  the  contents     of  this
    report.
    Reasonable      assurance      is  a high   level   of  assurance,      but  is  not  a guarantee      that   an  audit

    conducted      in  accordance      with   HKSAs   will   always    detect    a material     misstatement       when   it
    exists.    　Misstatements         can  arise   from   fraud   or  error   and  are  considered      material     if,
    individually       or  in  the  aggregate,      they   could   reasonably      be  expected     to  influence      the  economic
    decisions      of  users   taken   on  the  basis   of  these   financial      statements.       In  addition,      we  are
    required     to  obtain    reasonable      assurance      about   whether     the  financial      statements      are  in
    accordance      with   the  records     kept   under   the  Hong   Kong   Securities      and  Futures     (Keeping     of
    Records)     Rules   and  satisfy     the  requirements       of  the  Hong   Kong   Securities      and  Futures     (Accounts
    and  Audit)    Rules
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    As  part   of  an  audit   in  accordance      with   HKSAs,    we  exercise     professional       judgement      and  maintain
    professional       scepticism      throughout      the  audit.    We  also:
    - Identify     and  assess    the  risks   of  material     misstatement       of  the  financial      statements,       whether

     due  to  fraud   or  error,    design    and  perform     audit   procedures      responsive      to  those   risks,    and
     obtain    audit   evidence     that   is  sufficient      and  appropriate       to  provide     a basis   for  our
     opinion.     The  risk   of  not  detecting      a material     misstatement       resulting      from   fraud   is  higher
     than   for  one  resulting      from   error,    as  fraud   may  involve     collusion,      forgery,     intentional
     omissions,      misrepresentations           or  the  override     of  internal     control.
    - Obtain    an  understanding        of  internal     control     relevant     to  the  audit   in  order   to  design    audit

     procedures      that   are  appropriate       in  the  circumstances        but  not  for  the  purpose     of  expressing
     an  opinion     on  the  effectiveness        of  the  Company's      internal     control.
    - Evaluate     the  appropriateness         of  accounting      policies     used   and  the  reasonableness         of

     accounting      estimates      and  related     disclosures       made   by  the  directors.
    - Conclude     on  the  appropriateness         of  the  directors'      use  of  the  going   concern     basis   of

     accounting      and,   based   on  the  audit   evidence     obtained,      whether     a material     uncertainty       exists
     related     to  events    or  conditions      that   may  cast   significant       doubt   on  the  Company's      ability     to
     continue     as  a going   concern.     If  we  conclude     that   a material     uncertainty       exists,     we  are
     required     to  draw   attention      in  our  auditor's      report    to  the  related     disclosures       in  the
     financial      statements      or,  if  such   disclosures       are  inadequate,       to  modify    our  opinion.     Our
     conclusions       are  based   on  the  audit   evidence     obtained     up  to  the  date   of  our  auditor's
     report.     However,     future    events    or  conditions      may  cause   the  Company     to  cease   to  continue     as
     a going   concern.
    - Evaluate     the  overall     presentation,        structure      and  content     of  the  financial      statements,

     including      the  disclosures,       and  whether     the  financial      statements      represent      the  underlying
     transactions       and  events    in  a manner    that   achieves     fair   presentation.
    We  communicate       with   the  directors      regarding,      among   other   matters,     the  planned     scope   and

    timing    of  the  audit   and  significant       audit   findings,      including      any  significant       deficiencies       in
    internal     control     that   we  identify     during    our  audit.
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    Report    on  matters     under   the  Hong   Kong   Securities      and  Futures     (Keeping     of  Records)     Rules   and
    Hong   Kong   Securities      and  Futures     (Accounts      and  Audit)    Rules   of  the  Hong   Kong   Securities      and
    Futures     Ordinance
    In  our  opinion,     the  financial      statements      are  in  accordance      with   the  records     kept   under   the

    Hong   Kong   Securities      and  Futures     (Keeping     of  Records)     Rules   and  satisfy     the  requirements       of
    the  Hong   Kong   Securities      and  Futures     (Accounts      and  Audit)    Rules.
    KPMG

    Certified      Public    Accountants

    8th  Floor,    Prince's     Building

    10  Chater    Road
    Central,     Hong   Kong
    20  April   2023
    （注）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書代理人が別途保管して

       いる。
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