パッシム・トラスト ‐ シリーズ2016日経225ファンド 有価証券届出書(外国投資信託受益証券)

提出書類 有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
提出日
提出者 パッシム・トラスト ‐ シリーズ2016日経225ファンド
カテゴリ 有価証券届出書(外国投資信託受益証券)

                                                          EDINET提出書類
                                     J.P.モルガン・マンサール・マネジメント・リミテッド(E30829)
                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
    【表紙】

      【提出書類】                 有価証券届出書

      【提出先】                 関東財務局長

      【提出日】                 令和4年12月28日

      【発行者名】                 J.P.モルガン・マンサール・マネジメント・リミテッド(J.P.                                Morgan

                       Mansart     Management      Limited)
      【代表者の役職氏名】                 取締役 シャザード・サディーク

                       (Shahzad      Sadique,     Director)
      【本店の所在の場所】                 英国、ロンドン         E14  5JP、カナリー・ワーフ、バンク・ストリート25

                       (25   Bank   Street,     Canary    Wharf,    London    E14  5JP,   United    Kingdom)
      【代理人の氏名又は名称】                 弁護士  三浦  健

                        同   廣本 文晴
      【代理人の住所又は所在地】                 東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング

                       森・濱田松本法律事務所
      【事務連絡者氏名】                 弁護士  三浦  健

                        同   廣本 文晴
      【連絡場所】                 東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング

                       森・濱田松本法律事務所
      【電話番号】                 03(6212)8316

      【届出の対象とした募集(売出)外国投資信託受益証券に係るファンドの名称】

                       パッシム・トラスト-シリーズ2016                   日経225ファンド

                       (PassIM     Trust   - Series    2016   Nikkei    225  Fund)
      【届出の対象とした募集(売出)外国投資信託受益証券の金額】

                       (ⅰ)発行価額の総額

                          Aクラス受益証券:1兆円を上限とする。
                          Bクラス受益証券:1兆円を上限とする。
                       (ⅱ)売出価額の総額
                          Aクラス受益証券:1兆円を上限とする。
                          Bクラス受益証券:1兆円を上限とする。
                       (注) 本書の中で金額および比率を表示する場合には、四捨五入して記

                           載している。したがって、合計の数字が一致しない場合がある。
      【縦覧に供する場所】                 該当事項なし。

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    第一部【証券情報】

    1 募集外国投資信託受益証券

       (1)【ファンドの名称】                        パッシム・トラスト-シリーズ2016                   日経225ファンド

                               (PassIM     Trust - Series         2016   Nikkei    225  Fund)
                                (注)パッシム・トラスト-シリーズ2016                      日経225ファ

                                   ンド(PassIM       Trust   - Series    2016   Nikkei    225
                                   Fund)(以下「本サブ・ファンド」という。)
                                   は、アンブレラ・ファンドであるパッシム・トラ
                                   スト(以下「本トラスト」という。)のサブ・
                                   ファンドである。なお、アンブレラ・ファンドと
                                   は、1つの投資信託の下で1または複数の投資信
                                   託(サブ・ファンド)を設定できる仕組みのもの
                                   を指す。
       (2)【外国投資信託受益証券の形態等】                        記名式無額面受益証券で、Aクラス受益証券およびBクラ

                               ス受益証券の2種類である(以下、Aクラス受益証券およ
                               びBクラス受益証券を個別にまたは総称して「受益証券」
                               ということがある。)。J.P.モルガン・マンサール・マネ
                               ジメント・リミテッド(J.P.Morgan                   Mansart     Management
                               Limited)(以下「管理会社」という。)の依頼により、
                               信用格付業者から提供され、もしくは閲覧に供された信用
                               格付、または信用格付業者から提供され、もしくは閲覧に
                               供される予定の信用格付はない。また、各受益証券は、追
                               加型である。
       (3)【発行(売出)価額の総額】                        Aクラス受益証券:1兆円を上限とする。

                               Bクラス受益証券:1兆円を上限とする。
                               (注1)本サブ・ファンドは、ケイマン諸島の法律に基づ
                                   いて設立されているが、受益証券は、円建てのた
                                   め以下の金額表示は別段の記載がない限り円貨を
                                   もって行う。
                               (注2)本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨
                                   五入して記載している。したがって、合計の数字
                                   が一致しない場合がある。また、円貨への換算
                                   は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の
                                   換算率で単純計算の上、必要な場合四捨五入して
                                   記載している。したがって、本書中の同一情報に
                                   つき異なった円貨表示がなされている場合もあ
                                   る。
                                   (注)
       (4)【発行(売出)価格】
                               各取引日       における各受益証券の1口当たり純資産価
                               格。
                               発行価格は、JPモルガン証券株式会社(以下「代行協会
                               員」、「販売会社」、「売出人」または「販売会社・売出
                               人」ということがある。)に照会することができる。販売
                               会社については、後記「(8)申込取扱場所」記載の照会
                               先に問い合わせることができる。
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                               (注)「取引日」とは、申込みおよび買戻しに関して、各
                                   営業日および/または管理会社が随時決定するそ
                                   の他の日をいうものとする。
                                   「営業日」とは、ダブリンおよび東京において商
                                   業銀行が営業している日で、かつ東京証券取引所
                                   が取引のために営業している日をいうものとす
                                   る。
                               該当なし。
       (5)【申込手数料】
                               1口以上1口単位。
       (6)【申込単位】
                               ただし、最低購入金額が100万円を下回らないこととす
                               る。
                               具体的な申込単位または申込金額については、販売会社に
                               照会されたい。
                               2023年1月13日(金曜日)から2023年12月28日(木曜日)
       (7)【申込期間】
                               まで。
                               ただし、申込みは取引日に限り行われる。
                               JPモルガン証券株式会社
       (8)【申込取扱場所】
                               東京都千代田区丸の内二丁目7番3号東京ビルディング
                               電話番号:03-6736-1111
                                           (注)
       (9)【払込期日】
                               申込日から3東京営業日               後の日または管理会社が随
                               時決定する他の日。
                               投資家による払込みの方法については下記「(12)その他 
                               (ハ)申込みの方法」を参照のこと。
                               (注)「東京営業日」とは、東京において商業銀行が営業
                                  している日で、かつ東京証券取引所が取引のため
                                  に営業している日をいうものとする。
                               上記「(8)申込取扱場所」に同じ。
     (10)【払込取扱場所】
                               該当事項なし。
     (11)【振替機関に関する事項】
     (12)【その他】

       (イ)申込証拠金はない。
       (ロ)販売等の概要
         ① 管理会社は、販売会社との間で受益証券販売・買戻契約を締結している。
         ② 販売会社は、投資者より受けた受益証券の販売・買戻請求を管理事務代行会社であるステート・
          ストリート・ファンド・サービシーズ(アイルランド)リミテッド(State                                       Street    Fund   Services
          (Ireland)      Limited)(以下「管理事務代行会社」という。)または管理会社が本サブ・ファンド
          の登録事務代行者および名義書換代行者として随時選任するその他の者へ取次ぎを行う。
         ③ 管理会社は、JPモルガン証券株式会社を本サブ・ファンドに関して日本における代行協会員に指
          定している。
          (注)代行協会員とは、外国投資信託受益証券の発行者と契約を締結し、受益証券1口当たり純資
              産価格の公表を行い、また目論見書、運用報告書その他の書類を販売会社等に送付する等の
              業務を行う協会員をいう。
       (ハ)申込みの方法
          受益証券の申込みを行う日本における投資者は、販売会社と外国証券の取引に関する契約を締結す
         る。このため、販売会社は、「外国証券取引口座約款」その他所定の約款(以下「口座約款」とい
         う。)を投資者に交付し、投資者は、口座約款に基づく取引口座の設定を申し込む旨を記載した申込
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         書を販売会社に提出する。なお、販売会社の社内規則上、口座約款に基づき外国証券取引口座を設定
         できる者の資格には一定の制限が課されていることに留意されたい。
          申込金額は、販売会社により各払込期日に、管理事務代行会社に支払われる。投資者は、各払込期
         日において、申込金額を円貨で販売会社に支払うものとする。
       (ニ)日本以外の地域における発行
          管理会社から売出人に対し、受益証券の発行が予定されている。当該発行の発行価額総額は、Aク
         ラス受益証券について上限1兆円、Bクラス受益証券について上限1兆円である。
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    2 売出外国投資信託受益証券
       (1) ファンドの名称                        前記「1     募集外国投資信託受益証券 (1)ファンドの名

                               称」に同じ。
       (2) 外国投資信託受益証券の形態等                        前記「1     募集外国投資信託受益証券 (2)外国投資信託受

                               益証券の形態等」に同じ。
       (3) 売出価額の総額                        Aクラス受益証券:1兆円を上限とする。

                               Bクラス受益証券:1兆円を上限とする。
       (4) 売出価格                        Aクラス受益証券、Bクラス受益証券ともに、売出価格

                               は、申込日前営業日の1口当たり純資産価格に、(1)申
                                                 (注1)
                               込日前営業日のベンチマーク引け値                      から投資者の
                                   (注2)
                               申込時点        までのベンチマークの変動幅から求めら
                               れる1口当たり純資産価格の変動幅を加算または減算し、
                                       (注3)
                               (2)追加発行            時点までに以下の①から③に記載
                               する要因に関して売出人が負う各種リスクのヘッジに必要
                               な金額(投資者が取得の申込みをする受益証券の数量なら
                               びに当該申込時点における本サブ・ファンドの裏付けとな
                               る信託財産が取引される市場の流動性および変動幅を勘案
                                       (注4)
                               する。)を加算            することにより算出した価額とす
                               る。
                                   (売出人が負担する各種リスクの要因)
                                  ① 申込時点から追加発行価格(以下に定義す
                                    る。)決定時点までの市場における信託財産の
                                    時価評価額の変動
                                  ② 申込時点での信託財産と、追加発行により取得
                                    された資産の構成の差異
                                  ③ 追加発行により取得された資産の取得価格と追
                                    加発行価格決定時点での当該追加資産評価額の
                                    差異
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                               (参考例)申込日前営業日の1口当たり純資産価格が
                                    16,000円、ベンチマーク引け値が16,500円であ
                                    り、投資者の申込時点のベンチマークが前営業
                                    日のベンチマーク引け値から10%上昇し18,150
                                    円となったとする。
                                 (1)申込日前営業日のベンチマーク引け値から投資
                                    者の申込時点までのベンチマークの変動幅は
                                    10%の上昇であり、これから求められる1口当
                                    たり純資産価格の変動幅も10%の上昇として、
                                    申込日前営業日の1口当たり純資産価格16,000
                                    円に1,600円を加算し、17,600円とする。
                                 (2)この金額に、上記売出人が負う各種リスクの
                                    ヘッジに必要な金額として、同日の一般的なセ
                                    カンダリーマーケットでの取引におけるリスク
                                    バッファ0.10%を参照して17.6円を加算する。
                                    これにより、売出価格は17,617.6円となる。
                               なお、上記は一定の仮定に基づく参考例であり、実際の算
                               定や価格とは異なることがあり得る。特に、一般的なセカ
                               ンダリーマーケットでの取引におけるリスクバッファは申
                               込日前後の市場の状況等により大幅に変動する可能性があ
                               る。
                               詳細は、売出人に照会のこと。売出人の連絡先は、後記

                               「(8)申込取扱場所」記載の照会先である。
                               売出人は、投資者から受益証券の取得の申込みがあった場
                               合には、管理会社から当該受益証券を取得する。何らかの
                               事情で売出人が管理会社から受益証券を取得できない場合
                               には、投資者と売出人との間の売出しの約定は解消される
                               ものとする。
                               (注1)「ベンチマーク」とは、日経平均株価(日経

                                   225)をいい、「ベンチマーク引け値」とは、ベ
                                   ンチマークの終値をいう。
                               (注2)「申込時点」とは、営業日において、投資者と売
                                   出人が申込みの受諾に合意した時点をいう。
                               (注3)売出人は、投資者の申込みに応じて受益証券の売

                                   出しの約定を締結した後、自ら受益証券の追加発
                                   行を管理会社に申し込み、同数の受益証券を取得
                                   する。
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                               (注4)追加発行において、売出人が管理会社から受益証
                                   券を取得する際の価格(以下「追加発行価格」と
                                   いう。)は、申込日における1口当たり純資産価
                                   格となる。そのため、売出人は、投資者と約定し
                                   た売出価格と同額で受益証券を取得できるとは限
                                   らず、売出価格と追加発行価格の差により損失を
                                   被るリスクを負う。売出人は、かかるリスクに関
                                   し先物取引等によりヘッジを行うが、かかるヘッ
                                   ジによる損益は売出価格と追加発行価格の差とは
                                   必ずしも一致しないおそれがあるため、売出人は
                                   リスクバッファを加算するものである(なお、投
                                   資者が売出人を介さずにベンチマークに連動する
                                   商品を場中価格で購入する場合には、投資者が上
                                   記と同様のリスクを直接負担することとな
                                   る。)。
       (5) 申込手数料                        該当なし。

       (6) 申込単位                        1口以上1口単位。

                               ただし、最低購入金額が100万円を下回らないこととす
                               る。
                               具体的な申込単位または申込金額については、販売会社に
                               照会されたい。
       (7) 申込期間                        2023年1月13日(金曜日)から2023年12月28日(木曜日)

                               まで。
       (8) 申込取扱場所                        前記「1     募集外国投資信託受益証券 (8)申込取扱場所」

                               に同じ。
       (9) 払込期日                        原則として日本時間午後1時45分までに販売会社所定の事

                               務手続きが完了したものは申込日の3東京営業日後、それ
                               以降に完了したものは4東京営業日後とする。
                               ただし、申込日が営業日でない場合は、申込日直後の営業
                               日の3東京営業日後とする。
                               投資者による払込みの方法については下記「(12)その他 
                               (ハ)申込みの方法」を参照のこと。
     (10) 払込取扱場所                         上記「(8)申込取扱場所」に同じ。

     (11) 振替機関に関する事項                         該当事項なし。

     (12) その他

       (イ)申込証拠金はない。
       (ロ)売出等の概要
         管理会社は、JPモルガン証券株式会社を本サブ・ファンドに関して日本における代行協会員に指定し
         ている。
       (ハ)申込みの方法
         前記「1     募集外国投資信託受益証券 (12)その他 (ハ)申込みの方法」を参照のこと。
       (ニ)日本以外の地域における発行
         管理会社から売出人に対し、受益証券の発行が予定されている。当該発行の発行価額総額は、Aクラ
         ス受益証券について上限1兆円、Bクラス受益証券について上限1兆円である。
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    第二部【ファンド情報】

    第1【ファンドの状況】

     1【ファンドの性格】

       (1)【ファンドの目的および基本的性格】
         ① ファンドの目的、信託金の限度額および基本的性格
           パッシム・トラスト            - シリーズ2016       日経225ファンド(PassIM              Trust   - Series    2016   Nikkei
          225  Fund)(以下「本サブ・ファンド」という。)は、パッシム・トラスト(PassIM                                         Trust)(以
          下「本トラスト」という。)のサブ・ファンドである。本サブ・ファンドはケイマン諸島の法律に
          基づき、2016年6月15日付で、同日付補遺信託宣言(2016年7月5日付修正および改訂済み補遺信
          託宣言により修正および改訂済み)(以下「補遺信託宣言」という。)に従って設立された。2022
          年10月末日現在、本トラストは本サブ・ファンドを含む12のサブ・ファンドを有する。信託金の限
          度額は、定められていない。
           本サブ・ファンドは、Aクラス受益証券およびBクラス受益証券の募集および売出しを行ってい
          る。Aクラス受益証券およびBクラス受益証券は、日本円(以下「円」ともいう。)建てで表示さ
          れる。
           本サブ・ファンドの投資目的は、報酬および費用の差引前において、日経平均株価(以下「日経
          225」という。)のパフォーマンスに密接に連動したリターンを提供することを目指すことであ
          る。詳しくは、後記「2             投資方針(1)投資方針」をご参照されたい。
         ② ファンドの形態
           (a) トラスト
              本トラストは、ケイマン諸島の法律に基づき、2014年12月2日に、同日付信託宣言(以下
             「原信託宣言」という。)の条項に従い、オープン・エンド型のアンブレラ・ファンドとし
             て組成された。このため、本トラストの資産は、異なる複数のサブ・ファンドに分割され
             る。原信託宣言は、2016年4月26日付修正および改訂済み信託宣言に従い、全面的に修正お
             よび改訂された(以下「信託証書」という。)。
              本トラストは、本トラストの設定日から最長150年の期間で設定されている。
           (b) サブ・ファンド
              各サブ・ファンドは分離された別個のトラストとして組成され、英文目論見書または場合
             により関連する英文目論見書補遺に定める特定の投資目的、方針、表示通貨またはその他の
             個別の特徴によって区別される。サブ・ファンドごとに個別の資産プールが維持され、各サ
             ブ・ファンドのそれぞれの投資目的および方針に従って投資される。
              各サブ・ファンドは明確に分別された投資ポートフォリオを有する。サブ・ファンドごと
             に別個の帳簿および記録が維持される。
              管理会社と協議して行為する受託会社は、信託証書の補遺証書によって、信託証書の条件
             に基づき、信託証書の権能および規定に従い、随時、追加のサブ・ファンドを設定すること
             ができる。追加のサブ・ファンドの設定は受益者の承認を必要としない。
              サブ・ファンド内の異なるクラスのローンチおよび上場(該当する場合)は、異なる時期
             に行うことができ、そのため、あるクラスのローンチ時に当該クラスに関連する資産プール
             について取引が開始されている可能性がある。該当する場合、本件に関する追加の情報は、
             本サブ・ファンドの半期報告書および年次報告書において提供される。
              信託証書の条件に基づき、受益者の同意を得ることなく、管理会社が適切とみなすサブ・
             ファンドを随時設定することができる。サブ・ファンドまたは今後設定されるサブ・ファン
             ドの詳細は、関連する英文目論見書補遺に記載される。
              管理会社は、その絶対的な裁量により、異なるサブ・ファンドおよびクラスに付随する権
             利を区別することができる。これには、議決権、各サブ・ファンドに関して支払われる分配
             金ならびに手数料および費用に関するものが含まれるが、これらに限定されない。
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
              受託会社は、本トラストの受託者として行為し、受益者に代わりその利益のために本トラ
             ストおよび各サブ・ファンドの資産を保有する。管理会社は、本トラストおよびそのサブ・
             ファ  ンドの投資運用者として行為し、信託証書の規定に従い、受託会社により解任されるこ
             とがある。
              本トラストおよびその各サブ・ファンドは、トラストとして構成され、別個の法人格を有
             さず、契約を締結し、または作為もしくは不作為を行うことはできない。したがって、英文
             目論見書、その付属書類または英文目論見書補遺における「本トラスト」もしくは「サブ・
             ファンド」による契約の締結、または作為もしくは不作為に対する言及はすべて、場合によ
             り、受託会社および/または管理会社および/または投資運用会社が、信託証書の条件に従
             い、本トラストまたは関連するサブ・ファンドの受託者および/または管理者および/また
             は投資運用者としての立場において、当該行為を行うことを意味する。
              本サブ・ファンドは、2016年6月15日付補遺信託宣言(修正および改訂済み)により設定
             された。本サブ・ファンドは、後記「第2                      管理及び運営 3          資産管理等の概要 (5)そ
             の他 ①ファンドの解散」の項に従い終了するまで存続する。
           (c) クラス
              各サブ・ファンドに関して、複数のクラスを発行することができ、管理会社は、その絶対
             的な裁量により、特定のサブ・ファンド内の異なるクラスに付随する権利を区別することが
             できる。これには、議決権、買戻権、分配方針、クラスの表示通貨、各クラスに関して支払
             われる管理報酬の水準、申込手数料および/または買戻手数料を含むが、これらに限定され
             ない。さらに、サブ・ファンドは、信託証書の規定に従い、特定のクラスのために、金融デ
             リバティブ商品を利用することができる。上記を条件として、クラスごとに個別の資産プー
             ルは維持されない。
              (i)   サブ・ファンド内に異なる通貨建てのクラスが設定され、関連する通貨エクスポー
             ジャーのヘッジを目的として通貨ヘッジ取引が締結される場合、(ii)                                    サブ・ファンド内の特
             定のクラスに関して金利ヘッジ取引が締結される場合、または(iii)                                   サブ・ファンド内の特
             定のクラスのために金融デリバティブ商品が利用される場合、当該取引は、いずれの場合
             も、特定のクラスに明確に帰属するものとし、関連するヘッジ取引および/または金融デリ
             バティブ商品の費用および結果として生じる損益は、関連するクラスに対してのみ発生す
             る。
              また管理会社は、報酬の計算の目的上、各クラス内で受益証券をシリーズに分類すること
             ができる。発行済みのシリーズの受益証券は、管理会社の裁量により、(該当するすべての
             報酬および費用の支払または発生後に)他のシリーズのその時点の1口当たり純資産価格で
             当該他のシリーズの受益証券に再指定し、転換することができる。
           (d) ヘッジ
              管理会社が、サブ・ファンド内に基準通貨以外の通貨建てのクラス(以下それぞれ「ヘッ
             ジ・クラス」という。)を発行することを決定する場合、投資運用会社は、基準通貨建ての
             クラスで得られるであろうものと類似したリターンをヘッジ・クラスにもたらすために、
             ヘッジ・クラスの通貨と基準通貨の間の為替レートの変動から保護するための手法および商
             品を採用することがある。ヘッジ・クラスの投資家は、ヘッジ・クラスの通貨が基準通貨に
             対して下落した場合、当該戦略により利益が大きく制限される可能性があることに留意する
             必要がある。かかる状況においては、ヘッジ・クラスの投資家は、関連する金融商品に係る
             利益または損失、および費用が反映される1口当たり純資産価格の変動にさらされることが
             ある。
              基準通貨とヘッジ・クラスの通貨の間の為替レートの変動により、当該通貨で表示される
             ヘッジ・クラスの受益証券の価額が変動する場合がある。投資運用会社は、店頭および取引
             所で取引される通貨オプションならびに為替先渡契約(リスク管理プロセス説明書に記載さ
             れている場合)を含む手法および商品を利用して当該リスクの軽減に努める。為替先渡契約
             は、将来のある日にある通貨を別の通貨に交換する(例えば、一定額の英ポンドを一定額の
             ユーロに交換する)契約である。日付(合意された将来の固定日数の場合がある。)、交換
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             される通貨額および交換が行われる価格は、契約締結時に交渉され、契約期間にわたり固定
             される。
              為替ヘッジは、ヘッジ・クラスの利益のためにのみ用いられるため、その費用ならびに関
             連する負債および/または利益は、ヘッジ・クラスの保有者にのみ発生する。したがって、
             当該費用ならびに関連する負債および/または利益はヘッジ・クラスの1口当たり純資産価
             格に反映される。ヘッジ取引は、特定のヘッジ・クラスに明確に帰属するものであり、異な
             る通貨建てのヘッジ・クラスの通貨エクスポージャーを合算または相殺することはできな
             い。サブ・ファンドの資産の通貨エクスポージャーを別々のヘッジ・クラスに配分すること
             はできない。投資運用会社は、ヘッジ対象をヘッジ・クラスの通貨エクスポージャーの範囲
             に限定するため、一般にヘッジによりヘッジ・クラスにレバレッジが生じることはない。投
             資運用会社は、少なくとも月次ベースでヘッジを監視し、月末時点で関連するヘッジ・クラ
             スに帰属する純資産価額の100%からヘッジ水準が著しく乖離しないように、ヘッジ水準の引
             上げまたは場合により引下げを行う。
              投資家は、上述のクラスのヘッジに加え、各サブ・ファンドが基準通貨以外の通貨建て有
             価証券への投資が認められており、決済要件を満たすために通貨を購入する場合があること
             にも留意する必要がある。また、各サブ・ファンドは、当該サブ・ファンドのポートフォリ
             オに基準通貨以外の通貨建てで組み入れられている裏付資産に関する為替リスクをヘッジす
             る目的で、ヘッジ取引を行うことがある。サブ・ファンドが保有する譲渡可能な有価証券の
             通貨エクスポージャーの特性を変える通貨取引は、当該サブ・ファンドのリスク低減およ
             び/または費用削減のみを目的として行われる。
              投資運用会社は、上述の為替リスクのヘッジに努めるものの、その成否は保証できない。
       (2)【ファンドの沿革】

        2007年11月7日  管理会社設立
        2014年12月2日  原信託宣言締結
        2016年4月26日  原信託宣言を修正する修正および改訂済み信託宣言締結
        2016年6月15日  本サブ・ファンド設立に係る補遺信託宣言締結
        2016年7月5日  本サブ・ファンド設立に係る補遺信託宣言を修正する修正および改訂済み補遺信託
                  宣言締結
        2016年10月21日  日本におけるAクラス受益証券の募集開始
        2016年10月24日  運用開始(設定日)
        2017年10月27日  日本におけるBクラス受益証券の募集開始
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       (3)【ファンドの仕組み】
         ① ファンドの仕組み
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         ② 管理会社とファンドの関係法人の名称、ファンドの運営上の役割および契約等の概要
           名称           ファンド運営上の役割                      契約等の概要

                                    信託証書および補遺信託宣言を受託会社と締

     J.P.モルガン・マンサー                管理会社
                                    結。
     ル・マネジメント・                AIFM
     リミテッド                               信託証書および補遺信託宣言は、本サブ・
                                    ファンド資産の運用および管理、受益証券の
     (J.P.    Morgan    Mansart
                                    発行および買戻しならびに本サブ・ファンド
      Management       Limited)
                                    の終了等について規定している。
                                    信託証書および補遺信託宣言を管理会社と締

     インタートラスト・コーポ                受託会社
                                    結。
     レート・サービシーズ
                                    信託証書および補遺信託宣言は、本サブ・
     (ケイマン)リミテッド
                                    ファンド資産の運用および管理、受益証券の
     (Intertrust        Corporate
                                    発行および買戻しならびに本サブ・ファンド
     Services     (Cayman)
                                    の終了等について規定している。
     Limited)
                                                    (注1)
     ステート・ストリート・カ                保管会社
                                    2016年9月7日付で保管契約                   を受託会
     ストディアル・サービシー
                                    社と締結。
     ズ(アイルランド)
                                    保管契約は、保管会社が保有している本サ
     リミテッド
                                    ブ・ファンドの資産保管業務について規定し
     (State     Street    Custodial
                                    ている。
      Services     (Ireland)
      Limited)
                                                        (注2)
     ステート・ストリート・                管理事務代行会社
                                    2016年8月25日付で管理事務代行契約
     ファンド・サービシーズ                登録事務代行会社
                                    を管理会社と締結。
     (アイルランド)
                                    管理事務代行契約は、本サブ・ファンドの管
     リミテッド
                                    理事務代行業務ならびに登録事務および名義
     (State     Street    Fund
                                    書換業務について規定している。
      Services     (Ireland)
      Limited)
                                                      (注3)
     日興アセットマネジメント                投資運用会社
                                    2016年9月15日付で投資運用契約                      を管
     株式会社
                                    理会社と締結。
     (Nikko     Asset    Management
                                    同契約は、投資運用業務について規定してい
      Company     Co.,   Ltd.)
                                    る。
     JPモルガン証券株式会社                代行協会員               2016年11月22日付で修正及び改訂済み代行協

                                    会員契約(以下「代行協会員契約」とい
                     販売会社
                                        (注4)
                     売出人
                                    う。)        および受益証券販売・買戻契約
                                    (注5)
                                        を管理会社と締結。
                                    代行協会員契約は、代行協会員業務について
                                    規定している。
                                    受益証券販売・買戻契約は、受益証券の募
                                    集、買戻しの取扱い業務および売出しについ
                                    て規定している。
        (注1)保管契約とは、受託会社によって任命された保管会社が、本サブ・ファンドに対し、本サブ・
            ファンドの資産の保管業務を提供することを約する契約である。
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        (注2)管理事務代行契約とは、管理会社によって任命された管理事務代行会社が計算および評価なら
            びにその他の管理事務代行業務を本サブ・ファンドに提供することならびに登録・名義書換事
            務代行業務を提供することを約する契約である。
        (注3)投資運用契約とは、管理会社によって任命された投資運用会社が、本サブ・ファンドに関する
            投資運用業務を提供することを約する契約である。
        (注4)代行協会員契約とは、管理会社によって任命された代行協会員が、受益証券に関する目論見書
            の配布、受益証券1口当たり純資産価格の公表ならびに日本の法令および/または日本証券業
            協会規則により作成を要する運用報告書等の文書の配布等を行うことを約する契約である。
        (注5)受益証券販売・買戻契約とは管理会社によって任命された販売会社・売出人が、受益証券の日
            本における募集および売出しの目的で管理会社から交付を受けた受益証券を日本の法令・規則
            および目論見書に準拠して販売することおよび日本の受益者からの買戻注文を管理会社に取次
            ぐことを約する契約である。
         ③ 管理会社の概況

         (ⅰ)設立準拠法
            管理会社は、イングランドおよびウェールズ法に基づき、2007年11月7日に非公開有限責任会
           社として設立された。
         (ⅱ)事業の目的
            事業の目的は、集団投資スキームおよび特別目的ヴィークルの管理を行うことであり、とりわ
           け、世界(米国を除く。)の法人顧客および仲介業者に対して、個々に合わせてカスタマイズさ
           れた革新的な資産運用商品を提供することに重点を置いている。
         (ⅲ)資本金の額(2022年10月末日現在)
            払込済資本金の額 2,500万米ドルおよび1英ポンド(約37億650万円)
            発行済株式総数  25,000,001株(1株1米ドルの普通株式25,000,000株および1株1英ポン
                       ドの普通株式1株)
            授権株式数    管理会社は授権株式資本を有さず、そのため管理会社によって発行され得
                       る株式数または株式資本に上限はない。
            (注)米ドルおよび英ポンドの円貨換算は、便宜上、2022年10月31日現在の株式会社三菱UF
                J銀行の対顧客電信売買相場の仲値(1米ドル=148.26円および1英ポンド=172.20
                円)による。以下同じ。
         (ⅳ)会社の沿革
            2007年11月7日             管理会社設立(登録社番6420957、社名「WG&Mシェルフ158カンパ

                        ニー」として設立)
            2009年1月30日             管理会社社名変更(「J.P.モルガン・マーケッツ・リミテッド」に

                        社名変更)
            2009年3月27日             管理会社社名変更(「J.P.モルガン・マネジメント・リミテッド」

                        に社名変更)
            2012年5月23日             管理会社社名変更(現社名に変更)

         (ⅴ)大株主の状況

                                               (2022年10月末日現在)

                 名称              住所              所有株式数            比率
            ザ・ベアー・スターン             アメリカ合衆国 ニュー               1株1米ドルの普通株式                 100%
            ズ・カンパニーズ・エ             ヨーク州10179 ニュー               25,000,000株および1株1英
            ル・エル・シー             ヨーク マディソン・アベ               ポンドの普通株式1株
                         ニュー383
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       (4)【ファンドに係る法制度の概要】
         ① 準拠法の名称
            本サブ・ファンドは、ケイマン諸島の法律に基づき設定され、ケイマン諸島の信託法(改訂
           済)(以下「信託法」という。)に基づき登録されている。本サブ・ファンドは、また、ケイマ
           ン諸島のミューチュアル・ファンド法(改訂済)(以下「ミューチュアル・ファンド法」とい
           う。)により規制されている。
         ② 準拠法の内容
         (ⅰ) 信託法
            ケイマン諸島の信託法(改正を含む。)は、実質的に、英国の信託法(ケイマン諸島の特定の
           法律により補足される)に基づく。投資家は、一般に受託会社が保管会社として保有し、いわゆ
           る受益者である投資家の利益のために投資運用会社によって運用されるファンドに資金を拠出す
           る。信託証書の特定の条項に従い、各受益者は、信託財産の持分比率に応じて権利を有する。
            受託会社は、一般的な忠実義務に服し、かつ受益者に対して説明義務を負う。その機能、義務
           および責任の詳細は、信託証書に記載される。
            大部分のユニット・トラストは、免税信託として登録申請される。その場合には、信託証書、
           ケイマン諸島の居住者またはケイマン諸島を本拠地とする者を(限られた一定の場合を除き)受
           益者としない旨宣言した、受託会社の法定の宣誓書が登録料と共にケイマン諸島の信託登記官に
           届け出られる。
            免税信託の受託会社は、受託会社、受益者、および信託財産が今後50年間課税に服さないとの
           ケイマン諸島政府の約定を取得することができる。
            一旦設定された信託は、150年まで存続することができ、一定の場合は無期限に存続できる。
           本サブ・ファンドは、2016年6月15日付補遺信託宣言により設定された。
            本サブ・ファンドは、後記「第2                   管理及び運営 3          資産管理等の概要 (5)             その他 ①
           ファンドの解散」の項に従い終了するまで存続する。
            免税信託は、信託証書の変更を信託登記官に提出しなければならない。
            免税信託は、信託登記官に対して、当初手数料および年次手数料を支払わなければならない。
         (ⅱ) ミューチュアル・ファンド法(改訂済)
            後記「(6) 監督官庁の概要」の項をご参照されたい。
       (5)【開示制度の概要】

         ① ケイマン諸島における開示
         (ⅰ) ケイマン諸島金融庁に対する開示
            受託会社は、本トラストおよび本サブ・ファンドに関して英文目論見書を発行しなければなら
           ない。英文目論見書は、受益証券についてすべての重要な内容を記載し、投資家となろうとする
           者が本サブ・ファンドに投資するか否かについて十分な情報に基づく決定をなしうるために必要
           なその他の情報に基づいて要求される情報を記載しなければならない。英文目論見書は、本トラ
           ストおよび本サブ・ファンドについての詳細を記載した申請書とともにケイマン諸島金融庁(以
           下「CIMA」という。)に提出しなければならない。
            加えて、既存の法令による虚偽表示に関する義務および一般的慣習法上の重要な事項に関する
           適切な開示に関する義務の適用がある。継続的な募集のある場合、取締役、受託者、ミューチュ
           アル・ファンド・アドミニストレーター、監査人の変更等の重要な変更がある場合には、ミュー
           チュアル・ファンド法に基づき、変更した英文目論見書を提出する義務がある。
            本トラストは、認可を受けたミューチュアル・ファンド・アドミニストレーター(本トラスト
           の場合、受託会社)の事務所に、ケイマン諸島における主要な事務所を指定しなければならない
           が、本トラスト自身において、ライセンスを取得する必要はない。
            本サブ・ファンドは、CIMAが承認した監査人を選任し、会計年度終了後6か月以内に監査済会
           計書類を提出しなければならない。監査人は、監査の過程において、本サブ・ファンドに以下の
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           事由があると知ったとき、または以下の事由があると信ずべき理由があるときはCIMAに報告する
           法的義務を負っている。
            (a)弁済期に債務を履行できないこと、またはその可能性があること。
            (b)投資家または債権者に有害な方法で自発的にその事業を遂行しもしくは事業を解散し、ま
               たはその旨意図していること。
            (c)会計を適切に監査しうる程度に十分な会計記録を備置せずに事業を遂行し、または遂行し
               ようと意図していること。
            (d)詐欺的または犯罪的手法で事業を遂行していること、またはそのように遂行しようと意図
               していること。
            (e)関係する法令に違反する方法で事業を遂行していること、またはそのように遂行しようと
               意図していること。
            本サブ・ファンドの監査人は、グラントソントン ケイマン諸島である。本サブ・ファンドの
           会計監査は、国際会計基準に基づいて行われる。
            本サブ・ファンドは、毎年12月31日までに、6月30日に終了する本サブ・ファンドの会計年度
           の監査済会計書類をCIMAに提出する。
            受託会社は、ケイマン諸島のリテール・ミューチュアル・ファンド(日本)規則(改訂済)の
           第9規則によって要求される事項を記載した営業報告書をCIMAに提出する。
         (ⅱ) 受益者に対する開示
            本サブ・ファンドの会計年度末は、毎年6月30日である。第一期監査済会計書類は、2017年6
           月30日に終了する期間について作成された。会計書類は、国際会計基準に従って作成される。会
           計年度末から6か月以内で、監査済会計書類の写しが受益者に送付される。また、管理会社に
           よって、未監査の半期報告書の写しが受益者に送付される。
         ② 日本における開示

         (ⅰ) 監督官庁に対する開示
           (a)金融商品取引法上の開示
             管理会社は、日本における1億円以上の受益証券の募集または売出しをする場合、有価証券
            届出書を関東財務局長に提出しなければならない。投資家およびその他希望する者は、金融商
            品取引法(昭和23年法律第25号。その後の改正を含む。)(以下「金融商品取引法」とい
            う。)に基づく有価証券報告書等の開示書類に関する電子開示システム(EDINET)等におい
            て、これを閲覧することができる。
             受益証券の販売会社は、交付目論見書(金融商品取引法の規定により、あらかじめまたは同
            時に交付しなければならない目論見書をいう。)を投資家に交付する。また、投資家から請求
            があった場合には、請求目論見書(金融商品取引法の規定により、投資家から請求された場合
            に交付しなければならない目論見書をいう。)を交付する。
             管理会社は、その財務状況等を開示するために、各事業年度終了後6か月以内に有価証券報
            告書を、また、各半期終了後3か月以内に半期報告書を、さらに、本サブ・ファンドに関する
            重要な事項について変更があった場合にはその都度臨時報告書を、それぞれ関東財務局長に提
            出する。投資家およびその他希望する者は、これらの書類を、EDINET等において閲覧すること
            ができる。
           (b)投資信託及び投資法人に関する法律上の開示
             管理会社は、受益証券の募集の取扱い等を行う場合、あらかじめ、投資信託及び投資法人に
            関する法律(昭和26年法律第198号。その後の修正を含む。)(以下「投信法」という。)に従
            い、本サブ・ファンドにかかる一定の事項を金融庁長官に届け出なければならない。また、本
            サブ・ファンドの信託証書を変更しようとするとき等においては、あらかじめ、変更の内容お
            よび理由等を金融庁長官に届け出なければならない。さらに、管理会社は、本サブ・ファンド
            の資産について、本サブ・ファンドの各計算期間終了後遅滞なく、投信法に従って、一定の事
            項につき交付運用報告書および運用報告書(全体版)を作成し、金融庁長官に提出しなければ
            ならない。
         (ⅱ) 日本の受益者に対する開示
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
            管理会社は、信託証書を変更しようとする場合であって、その内容が重大なものである場合等
           においては、あらかじめ、日本の知れている受益者に対し、変更の内容およびその理由等を書面
           を もって通知しなければならない。
            管理会社からの通知等で受益者の地位に重大な影響を及ぼす事実は販売会社を通じて日本の受
           益者に通知される。
            本サブ・ファンドの交付運用報告書および運用報告書(全体版)は、日本の知れている受益者
           に交付される。
       (6)【監督官庁の概要】

          本サブ・ファンドは、ミューチュアル・ファンド法に基づき規制されている。したがって、本サ
         ブ・ファンド(および受託会社)は、特に、ミューチュアル・ファンド法上、ケイマン諸島当局に申
         請書ならびに監査済年次財務諸表および年次報告書を提出しなければならない。本サブ・ファンド
         は、規制された投資信託として、ミューチュアル・ファンド法に基づきCIMAの免許および監督に服
         し、CIMAは、いつでも本サブ・ファンドに、財務書類の監査を行い、同書類をCIMAが特定する一定の
         期日までにCIMAに提出するよう指示することができる。さらに、CIMAは、受託会社にCIMAがミュー
         チュアル・ファンド法上の義務を遂行するために合理的に必要とする本サブ・ファンドに関する情報
         または説明を提出するよう求めることができる。受託会社は、本サブ・ファンドに関するすべての記
         録を、合理的な時間に、CIMAに提出または開示しなければならず、CIMAは、開示された記録の写しを
         作成し、抄本を備置することができる。CIMAの要求を遵守しない場合には、受託会社は、高額の罰金
         に服し、CIMAは、本サブ・ファンドの投資家の資産の保護のため適切と考えるかかる命令、または受
         託会社が本サブ・ファンドを解散させるための指示をケイマン諸島の上級裁判所に要求し、上級裁判
         所はかかる命令を発する権限を有する。CIMAは、必要であると考える場合はいつでも、ミューチュア
         ル・ファンド法および適用されるマネーロンダリング防止規則が遵守されていることを確認するた
         め、立入検査またはその他CIMAが決定する方法により、本サブ・ファンドの業務または事業の検査を
         行う。
          規制された投資信託が、その義務を履行できず、または履行できなくなる可能性がある場合、投資
         家や債権者の利益を害する方法で業務を遂行もしくは遂行を企図し、または任意解散を行おうとして
         いる場合、ミューチュアル・ファンド法またはマネーロンダリング防止規則(改訂済)の規定に違反
         した場合、適切かつ適正な方法で管理されていない場合、または、取締役、受託会社、管理会社、も
         しくはオフィサーとして任命された人物が、それらの役職につくことが適正でない人物である場合に
         は、CIMAは、一定の措置を取ることができる。CIMAの権限には、本サブ・ファンドの免許の取消し、
         受託会社の交替を要求すること、本サブ・ファンドの適切な業務遂行について本サブ・ファンドに助
         言を与える者を任命すること、または本サブ・ファンドの業務監督者を任命すること等が含まれる。
         CIMAは、その他の権限(その他措置の承認を裁判所に申請する権限を含む。)を行使することができ
         る。
          本サブ・ファンドの受託会社は、ケイマン諸島の会社として登録されており、かつ信託会社として
         ケイマン諸島政府の許可を受けている。受託会社は、CIMAの監督下にある。受託会社はまた、ミュー
         チュアル・ファンド法に基づく投資信託管理会社として許可されている。
     2【投資方針】

       (1)【投資方針】
          投資目的
           本サブ・ファンドの投資目的は、報酬および費用の差引前において、日経225のパフォーマンス
          に密接に連動したリターンを提供することを目指すことである。
          投資方針および実施

           本サブ・ファンドは、その資産の全部または大部分を日経225とほぼ同じ組入比率の指数構成銘
          柄に投資することにより、投資目的の達成を目指す。
           「指数構成銘柄」とは、関連する時点において日経225を構成する会社の株式、および、本サ
          ブ・ファンドの投資目的の達成を補助する目的でかかる株式または投資運用会社が指定するその他
          の同等の有価証券のパフォーマンスを追跡するために利用される有価証券をいう。
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
           指数構成銘柄への投資に加え、本サブ・ファンドは、日経225のパフォーマンスの追跡および効
          率的なポートフォリオ運用(現金エクスポージャーのエクイティエクスポージャーへの転換を含
          む。)   を目的として、デリバティブ商品(先物を含むが、これに限られない。)に投資することが
          ある。
           本サブ・ファンドは、主に、指数連動型ファンドとして運用されるため、通常、指数構成銘柄の
          パフォーマンスの悪化により、当該指数構成銘柄が本サブ・ファンドのポートフォリオから除外さ
          れることはない。本サブ・ファンドは、本サブ・ファンドのパッシブ投資戦略や日経225の構成銘
          柄の変更等(ただし、これらに限られない。)の様々な要因により、常に日経225のすべての指数
          構成銘柄に投資されるとは限らない(詳しくは、後記「3                              投資リスク」の項をご参照された
          い。)。例えば、ある指数構成銘柄が日経225の構成銘柄でなくなった場合、投資運用会社は、当
          該指数構成銘柄を売却し、その手取金を代替の指数構成銘柄への投資に利用することにより、本サ
          ブ・ファンドのポートフォリオのリバランスを行うことができ、これにより日経225の構成変更が
          反映される。ただし、本サブ・ファンドのポートフォリオには、任意の時期に、日経225を構成し
          ていないが本サブ・ファンドの認められた投資範囲内に含まれる有価証券が含まれる場合がある。
           本サブ・ファンドの投資方針の受動的な性質を考慮すると、日本の国益に沿うものとみなされる
          特定の業界(航空、放送、電気通信等)内で運営される会社の株式が指数構成銘柄に含まれる可能
          性があるが、かかる会社の株主の権利(議決権等)は、一定の日本の適用法(航空法、放送法、
          NTT法等)の外国資本制限規定に基づき厳しく制限され、または全く行使されない可能性がある。
          投資方針を実施するための商品

           サブ・ファンドは、以下に掲げるものを含むが、これらに限定されない金融商品および戦略を用
          いることによって、投資目的の達成を追求することができる。
          1.  あらゆる種類の証券および投資。これには、政府、州もしくは地域(もしくは、その代理人、
            機関、団体もしくは部門)、会社、信託、パートナーシップもしくは個人を含む者または事業
            体が発行する株式、ストック、債券、受益証券、持分、債務証書、ディベンチャー・ストッ
            ク、ワラント、証書、手形、ノート、転換社債、ローン・ストック、または譲渡性預金証書を
            含むが、これらに限定されない。
          2.  マネーマーケット商品
          3.  投資証券、受益証券およびパートナーシップ持分を含むあらゆる種類の集団投資事業および投
            資ヴィークルに対する投資。これには、不動産に投資することのある集団投資事業および投資
            ヴィークルを含むがこれらに限定されない。
          4.  取引所もしくは店頭での取引および/または清算の如何を問わず、投資またはヘッジ目的で現
            物または現金決済される金融デリバティブ商品(オプション、先物、スワップ、金利先渡契約
            を含むがこれらに限定されない。)。
             サブ・ファンドは、主に店頭金融デリバティブ商品、すなわち本件スワップ取引に対する投
            資を通じて投資目的の達成を目指すことができる。
            (i)  本件スワップ取引
                本件スワップ取引は、サブ・ファンドまたはクラスに代わり投資運用会社とスワップ相
              手方当事者が締結する店頭スワップ取引である。スワップ相手方当事者は、各本件スワッ
              プ取引の条件に従い、関連するサブ・ファンドまたはクラスの勘定で、関連する本件ス
              ワップ取引の期間中、関連する参照資産のパフォーマンスに連動した金額を本トラストに
              対して支払う。したがって、本件スワップ取引を締結することにより、サブ・ファンドが
              関連する参照資産に直接投資することは予定されていない。
                本件スワップ取引は、投資運用会社の裁量により、フル・ファンデッド・スワップまた
              はアンファンデッド・スワップとして締結することができる。
              ・ フル・ファンデッド・スワップは、サブ・ファンドが取引開始時に1回限りの支払を
                 行い、関連するスワップ相手方当事者から裏付資産のファンデッド・パフォーマンス
                 に連動した1回限りまたは複数回の支払を受領する店頭金融デリバティブ商品(ス
                 ワップとして記録される。)である。
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              ・ アンファンデッド・スワップは、サブ・ファンドが定期的に支払を行い、関連するス
                 ワップ相手方当事者から裏付資産のパフォーマンスに連動した1回限りまたは複数回
                 の 支払を受領する店頭金融デリバティブ商品(スワップとして記録される。)であ
                 る。
                本件スワップ取引に基づき、スワップ相手方当事者がサブ・ファンドに支払を行うが、
              当該支払は、サブ・ファンドの投資家に関連する参照資産のパフォーマンスに対するエク
              スポージャー(マイナスの場合もある。)を提供するために計算が行われる。
                各本件スワップ取引の条件に基づき、サブ・ファンドは、当該本件スワップ取引の期間
              中に受領したサブ・ファンドに関する買戻請求に応じるために必要な場合、当該本件ス
              ワップ取引の一部を清算することができる。当該買戻請求に応じるための関連する本件ス
              ワップ取引の一部清算の結果として、または当該本件スワップ取引のロール・フォワード
              の結果として、サブ・ファンドに追加費用が発生する可能性がある。当該追加費用は、サ
              ブ・ファンドが負担するが、サブ・ファンドに関して定められている場合は、買戻しを行
              う受益者に対して、賦課金および手数料、または希薄化防止賦課金が徴求される場合があ
              る。
                通常、各本件スワップ取引には期限があり、そのため随時ロール・オーバーが行われ
              る。各本件スワップ取引は、関連するサブ・ファンドの存続期間中に複数の期間に関して
              締結されることが予想されており、当該期間が経過した時点で、取引費用の水準が異なる
              可能性を除いて同等の条件の新たな本件スワップ取引に置き換えられる可能性がある。
                サブ・ファンドがアンファンデッド・ベースで本件スワップ取引を締結するべきである
              と投資運用会社が判断した場合、サブ・ファンドが本件スワップ取引に基づく債務を履行
              するために、スワップ相手方当事者に対して支払われる収入の流れを確保するために資金
              調達投資を取得する。
                サブ・ファンドが投資する本件スワップ取引がフル・ファンデッド・ベースであるかア
              ンファンデッド・ベースであるかにかかわらず、サブ・ファンドは、資金調達投資を通じ
              て投資家のリターン向上を目指すことは期待されておらず、むしろ資金調達投資を通じて
              達成したリターンを参照資産のパフォーマンスのリターンと引き替えにスワップ相手方当
              事者と交換する。投資運用会社は、各サブ・ファンドの投資方針が参照資産に対するエク
              スポージャーのみを提供することを目指すが、当該資金調達投資によって追加リターンが
              生じる場合がある。
            (ii)   資金調達投資
                本トラストがサブ・ファンドに代わり、アンファンデッド・ベースの本件スワップ取引
              を締結する場合、当該サブ・ファンドは資金調達投資のポートフォリオに投資することが
              でき、当該資金調達投資により生じたリターンを用いて、スワップ相手方当事者に対して
              定期的な支払を行う。それと引き替えに、当該サブ・ファンドは、スワップ相手方当事者
              から、本件スワップ取引のパフォーマンスに連動した支払を受ける。
                サブ・ファンドの投資の構成により、当該サブ・ファンドの存続期間中に受領した買戻
              請求に応じるために必要な場合、当該サブ・ファンドは、当該投資の一部を売却すること
              ができる。当該買戻請求に応じるために当該投資の一部を清算した結果、当該サブ・ファ
              ンドに追加費用が発生する可能性がある。さらに、当該サブ・ファンドは、当該サブ・
              ファンドの存続期間中に受領した申込みに応じるために当該投資の一部を増加させた結
              果、または当該投資のロール・フォワードを行った結果、追加費用が発生する可能性もあ
              る。当該追加費用は、当該サブ・ファンドが負担する。
          5.  レポ/リバース・レポ取引および証券の貸付け
             サブ・ファンドは、効率的なポートフォリオ管理を目的としてレポ取引またはリバース・レ
            ポ取引を締結することができる(以下「レポ契約」という。)。当該取引に基づき、サブ・
            ファンドは、売却時に相互に合意した日付および価格で証券の買戻しに合意する関連機関から
            証券を購入する。売戻価格は、購入価格に合意済みの市場金利を加算した金額を反映する。ま
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
            たサブ・ファンドは、リバース・レポ取引も締結することができる。当該取引に基づき、サ
            ブ・ファンドは証券を売却し、売却時に相互に合意した日付および価格で当該証券を買い戻す
            こ とに合意する。レポ契約の相手方当事者は、最低でもA-2またはこれと同等の信用格付けを
            有するか、または本トラストによりA-2またはこれと同等のインプライド・レーティングを有
            するとみなされなければならない。関連するサブ・ファンドが、A-2またはこれと同等の格付
            けを有し、維持している事業体により、相手方当事者の不履行の結果として被る損失について
            補償または保証される場合には、無格付けの相手方当事者も許容される。サブ・ファンドは、
            効率的なポートフォリオ管理のみを目的として、通常の市場慣行に従い、保有する証券をブ
            ローカー、ディーラーおよびその他の金融機関に貸し付けることができる。
             管理会社は、いつでも株券貸借取引を終了し、貸し付けた証券の一部または全部の返還を要
            求する権利を有する。当該契約には、当該通知が行われた場合、借り手が5営業日以内または
            通常の市場慣行によるその他の期間内に当該証券の再引渡しを行う義務を負うことを定めなけ
            ればならない。
             サブ・ファンドがリバース・レポ取引を締結する場合、サブ・ファンドは、発生主義または
            時価評価主義のいずれかに基づき、いつでも現金全額の回収を行い、またはリバース・レポ取
            引を終了する権利を有する。当該現金が時価評価主義でいつでも回収可能な場合、当該リバー
            ス・レポ取引の時価評価額を関連するサブ・ファンドの純資産価額の計算に使用する。
             サブ・ファンドがレポ取引を締結する場合、サブ・ファンドは、いつでも取引対象の証券を
            回収し、または当該レポ取引を終了する権利を有する。
             7日間を超えない期間の定めのあるレポ契約は、関連するサブ・ファンドによりいつでも当
            該資産の回収が可能な条件に基づく取引とみなされる。
              レポ契約、株券借入れまたは株券貸付けは、借入れまたは貸付けを構成しない。
            当該株券貸借取引の対象証券に対して支払われる利息または配当は、関連するサブ・ファンド
            の利益となる。
             投資家は、スワップ取引のような店頭金融デリバティブ商品の利用に関連するリスクについ
            ての情報を得るため、後記「3                投資リスク (1)リスク要因 ①リスク要因」を参照すべ
            きである。
          投資戦略

           各サブ・ファンドの資産は、以下に概要を記載する投資制限に従って投資される。
           管理会社は、特定の法域において一般大衆に対する受益証券の販売を容易にするために、無制限
          に追加の投資制限を採用することができる。さらに、上記の投資制限は、現在受益証券の募集が行
          われている法域における適用法および規則の変更に従い、受託会社により随時変更されることがあ
          る。ただし、サブ・ファンドの資産は常に英文目論見書に従い投資される。サブ・ファンドに適用
          される投資制限の追加または変更が行われる場合、当該変更前に受益者が保有する受益証券を買い
          戻すことができるように合理的な通知期間が与えられる。管理会社は、受益証券が上場されてい
          る、または上場が予定されている証券取引所の要件に従う場合を除き、当該投資制限の変更を行わ
          ない。
          ①    ポートフォリオ投資手法
           サブ・ファンドは、以下に記載する条件および制限に従い、サブ・ファンドの資産の効率的な
           ポートフォリオ管理のための投資手法および投資商品(以下「ポートフォリオ投資手法」とい
           う。)を採用することがある。
           ポートフォリオ投資手法に関する一般規定
           譲渡可能な有価証券または金融市場商品に関連し、かつ効率的なポートフォリオ管理のために利
           用する手法および商品(直接投資目的で使用しない金融デリバティブ商品を含む。)は、以下の
           すべての基準を満たす手法および商品をいうものと理解される。
          (a)    費用対効果の高い方法で換金できるという点で経済的に適切であること。
          (b)    以下の具体的な1つ以上の目的のために締結されていること。
             (i)    リスクの軽減
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             (ii) 費用の削減
             (iii)   サブ・ファンドのリスク・プロファイルおよび英文目論見書に定めるリスク分散規則
                 に合致した適切なリスク・レベルで、サブ・ファンドに追加の資本または利益をもた
                 らすこと。
          (c)    当該リスクが、管理会社のリスク管理手続により十分に把握されていること。
          (d)    サブ・ファンドの宣言された投資目的を変更し、またはサブ・ファンドの販売書類に記載さ
              れた一般的リスク方針と比べて大幅なリスクの追加を招く可能性がないこと。
           ポートフォリオ投資手法の利用は、本トラストの最善の利益に適うものであるが、個々の手法に
           より、カウンターパーティ・リスクおよび潜在的な利益相反が増加する可能性もある。予定され
           ているポートフォリオ投資手法およびサブ・ファンドによるその利用に関して管理会社が採用し
           た方針の詳細は以下に記載されている。関連するリスクの詳細は、後記「3 投資リスク 
           (1)リスク要因 ① リスク要因」に記載されている。
           ポートフォリオ投資手法により生じる収益はすべて、直接的および間接的なオペレーション・コ
           ストを差し引いた後で、関連するサブ・ファンドに返還される。
           管理会社は常に、ポートフォリオ投資手法の条件(現金担保の投資を含む。)が本トラストの買
           戻債務の履行能力に影響を与えないよう努める。
          ②    金融デリバティブ商品の利用
           サブ・ファンドが、投資方針の一環として、または効率的なポートフォリオ管理を目的として金
           融デリバティブ商品への投資を予定する場合、英文目論見書または場合により関連する英文目論
           見書補遺に、当該サブ・ファンドに関して、(a)                         当該方針への注意を促す記述、(b)                  投資目的ま
           たは効率的なポートフォリオ管理目的のどちらで金融デリバティブ商品を利用するかの確認、(c)
           投資が予定されている金融デリバティブ商品の種類、および                               (d)  当該取引が関連するサブ・ファ
           ンドのリスク・プロファイルに及ぼすことが予想される影響に関する説明が記載される。主に金
           融デリバティブ商品への投資を予定するサブ・ファンドに関しては、英文目論見書または場合に
           より関連する英文目論見書補遺において、当該影響が目立つように記載される。
           金融デリバティブ商品への投資によりサブ・ファンドにレバレッジが生じる場合があるが、当該
           レバレッジは、後記「(5)投資制限」に定める制限を超えることはない。当該制限が確実に遵
           守されるよう、金融デリバティブ商品に関する相手方当事者に対するサブ・ファンドのエクス
           ポージャーに担保が設定されることがある。
           店頭金融デリバティブ商品の相手方当事者(関連機関を除く。)は、公認の格付け機関から最低
           でもA2またはこれと同等の信用格付けを取得しているか、または投資運用会社によりA2のインプ
           ライド・レーティングを有するとみなされる。あるいは、サブ・ファンドが、A2の格付けを有
           し、維持している事業体により、スワップ相手方当事者の不履行の結果として被る損失について
           補償される場合には、無格付けの相手方当事者も許容される。
           サブ・ファンドが金融デリバティブ商品を利用する限度において、当該サブ・ファンドの純資産
           価額のボラティリティが上昇するリスクが生じる可能性がある。
          ③    店頭金融デリバティブ商品の担保差入れ
           サブ・ファンドがカウンターパーティ・リスクのエクスポージャーに関する要件に違反しないよ
           うに、管理会社は、受託会社がサブ・ファンドに代わり保有する本件担保によってカウンター
           パーティ・リスクが軽減されるよう、サブ・ファンドの店頭金融デリバティブ商品の相手方当事
           者に対して、サブ・ファンドのエクスポージャーに担保を付すよう要求する。
           相手方当事者は、担保をサブ・ファンドに移転する必要があり、本件担保は受託会社またはその
           委託先により分別口座に保管される。担保は日々値洗いされ、相手方当事者に債務不履行が生じ
           た場合、サブ・ファンドは、当該相手方当事者に遡及することなく、関連する担保を利用するこ
           とができる。
           当該担保は相手方当事者のリスクで保有される。管理会社は、当該担保が許容される分類に常に
           該当し、レポ契約および証券貸付けに関して上述された要件に従い分散されるよう、当該担保を
           監視する。
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           投資家は、相手方当事者のサブ・ファンドに対するエクスポージャーに関する担保の差入れに伴
           い費用(市場の状況により変化する場合がある。)が発生する可能性があり、当該費用をサブ・
           ファ  ンドが負担することに留意すべきである。
          ④    許容される担保の種類
           サブ・ファンドは、レポ契約および株券貸借取引に関して以下の種類の担保を受領する。
          (a)    現金
          (b)    政府証券またはその他の公的機関の証券
          (c)    関連機関が発行した譲渡性預金証書
          (d)    発行または発行体にA1または同等の格付けが付与されている場合における関連機関または非
              銀行発行体が発行する債券/コマーシャル・ペーパー
          (e)    関連機関が発行する残存期間が3か月以下の無条件かつ取消不能な信用状
          (f)    EEA、スイス、カナダ、日本、米国、ジャージー島、ガーンジー島、マン島、オーストラリ
              アまたはニュージーランドの証券取引所で取引されるエクイティ証券、および
          (g)    投資運用会社が随時適切とみなすその他の種類の担保
          ⑤    担保の再投資
           担保として受領した現金は、以下に定める方法以外で投資または使用してはならない。
          (a)    預金、または関連機関が発行した譲渡性預金証書への投資
          (b)    格付けの高い国債への投資
          (c)    リバース・レポ契約のために使用。ただし、健全性監督に服する信用機関との取引に限り、
              関連するサブ・ファンドがいつでも、発生主義で現金全額を回収することができる場合に限
              る。
          (d)    欧州マネー・マーケット・ファンドの共通定義に関する欧州証券監督局のガイドライン(レ
              ファレンス:CESR/10-049)に定義する短期マネー・マーケット・ファンドへの投資
           再投資される現金担保は、非現金担保に適用される分散化要件に従い分散される。投資された現
           金担保は、相手方当事者もしくは関連する事業体に預け入れ、または相手方当事者もしくは関連
           する事業体が発行する証券へ投資してはならない。
           受領した非現金担保の売却、質権設定または再投資はできない。
          ⑥    ヘアカット方針
           管理会社は、担保として受領した各種の資産に関し、ヘアカット方針を導入している。当該方針
           は、該当する資産クラスの特性を考慮しており、これには、担保の発行体の信用度、担保の価格
           変動性、およびストレス・テストの方針に従い行われるストレス・テストの結果が含まれる。ヘ
           アカット方針に照らして調整される担保の価値は、常に関連するカウンターパーティ・エクス
           ポージャーの価値と同等、またはそれを上回らなければならない。
          ⑦    ブロック取引
           投資運用会社は、投資運用会社により運用される任意の投資勘定または投資運用会社により運用
           される投資信託(本サブ・ファンドを含む。)の信託資産(以下「本件勘定」という。)におい
           て、同様の注文条件を共有する(すなわち、有価証券の種類および発行、買付けか売却かの別、
           取引の種類および成立価格(値幅を含む。)が同じである)、複数の勘定に係る有価証券の取引
           注文を行う場合、「ブロック取引」を行うことができる。かかるブロック取引は、投資運用会社
           が自己の海外の関連投資運用会社から実行を委託される注文(以下「海外委託取引」という。)
           を含む場合があり、複数の注文に分割される場合がある。投資運用会社が実行するこれらの取引
           において、投資運用会社は、単価の平均価格を取引単価に設定する「平均単価」を利用する。特
           定の本件勘定または投資運用会社自身の勘定の利益を他の本件勘定よりも促進することとなるお
           それのある利益相反を防止するため、ブロック取引および平均単価を利用する取引は日本および
           REITの有価証券のスポット取引に限定される。ブロック取引によって一部実行が生じた(注文の
           一部分のみが実行された)場合、投資運用契約に基づき合意される配分方法に従って、各本件勘
           定および海外委託取引に対する配分が行われる。投資運用会社はまた、個別の本件勘定に関して
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
           同日における、かつ、同一の有価証券に係る複数注文を行う場合も、平均単価を利用することが
           できる。
       (2)【投資対象】

           前記「(1)投資方針」をご参照されたい。
       (3)【運用体制】

         ① 管理会社
           管理会社は、本トラストのAIFMおよび投資運用者として行為し、本トラストの資産の日々の投資
          運用を行い、本トラストに関するリスク管理機能を担い、本トラストに関連するサポート業務を提
          供する責任を負う。また管理会社は、AIFMDの遵守について責任を負う。
         ② 投資運用会社

           本サブ・ファンドを代理して行為する管理会社は、2016年9月15日付の投資運用契約に基づき、
          本サブ・ファンドに対する投資運用業務の提供に日興アセットマネジメント株式会社を任命した。
          投資運用会社は、日本法に基づき設立され、その登記上の事務所を郵便番号107-6242日本国東京都
          港区赤坂9-7-1に有する会社である。2022年9月末現在、投資運用会社は、26兆9,653億円の運
          用資産を有する。投資運用会社は、日本において、日本の金融庁の規制を受けており、日本の金融
          商品取引法に基づく金融商品取引業者として登録されている(登録番号:関東財務局長第368
          号)。
           投資運用契約の規定により、詐欺、重過失、故意の不履行、義務の違反または違反を知りながら
          の適用法の違反がない場合、投資運用会社は、投資運用契約に基づく自己の義務および職務の履行
          に起因して直接または間接的に生じる損失または損害につき責任を負わない。
           管理会社または投資運用会社は、投資運用契約の条件に従って、他方の当事者に対する90日前の
          書面による通知をもってまたは直ちに、投資運用契約を終了することができる。
       (4)【分配方針】

           本サブ・ファンドによる投資は、定期的に一定の金額の収益を生み出すと予想される。
           管理会社は現在、Aクラス受益証券については毎年2月と8月に、Bクラス受益証券については
          毎年5月と11月に、関連する分配日の直前の営業日において本サブ・ファンドの受益者名簿に記載
          されている受益者に対して半期分配を行う意向である(ただし、かかる分配を行う義務は負わな
          い。)。分配は、関連する期間に係る本サブ・ファンドの純収益、実現および未実現損失控除後の
          実現および未実現キャピタル・ゲインならびに元本から行うことができ、または信託証書に記載す
          るその他の方法により行うことができる。管理会社は、本サブ・ファンドの受益者に支払われる分
          配の金額および時期に関して完全な裁量権を有する。ただし、管理会社は、毎回、かかる分配金額
          に関して投資運用会社と協議し、半期ベースにおいて持続的な支払いが継続できる金額に基づく分
          配可能額に関して、管理事務代行会社の継続的な計算および情報に依拠する。
           分配金はすべて、源泉徴収が義務付けられる税金の控除後に支払われる。
           分配日とは、Aクラス受益証券については毎年2月1日および8月1日、Bクラス受益証券につ
          いては毎年5月1日および11月1日(2月1日、5月1日、8月1日または11月1日が営業日でな
          い場合、分配日は翌営業日とする。)または管理会社がその絶対的な裁量により決定するその他の
          日をいう。
           分配基準日とは、各分配日の1営業日前の日をいう。分配は、適用ある分配日に先行する分配基
          準日において受益者名簿に記載されている関連するクラスの受益者に対して行われる。
           宣言された分配金額は、Aクラス受益証券については2月1日もしくは8月1日から5営業日
          後、Bクラス受益証券については5月1日もしくは11月1日から5営業日後(2月1日、5月1
          日、8月1日または11月1日が営業日でない場合、分配支払日は翌営業日とする。)または管理会
          社がその絶対的な裁量により決定するその他の日に受益者に支払われる。
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           かかる分配金額は、上記の受益者への支払いの1営業日後に日本における登録受益者に支払われ
          る。
           分配金の支払は、登録事務代行会社により電信送金により申込書に指定された口座宛てに行われ
          る。ただし、受益者が、本来は現金で支払われる分配金を関連するクラスの追加の受益証券に自動
          的に再投資することを選択している場合を除く。現金で支払われる分配金は、関連するクラスの通
          貨で支払われる。
           管理会社は、サブ・ファンドの受益者の普通決議を経て、当該サブ・ファンドの資産を受益者に
          現物で分配することにより、受益者に支払うべき分配金の全部または一部を支払うことができる。
          受益者が現物分配により分配を受け取ることを希望しない場合、当該受益者は、関連する分配を行
          うために必要な投資を(当該受益者自身の費用負担で)換金するよう受託会社に要求することがで
          きる。
           なお、本サブ・ファンドの受益証券は、無議決権受益証券である。無議決権受益証券について
          は、後記「第2         管理及び運営 4          受益者の権利等 (1)受益者の権利等 (ⅳ)議決権」をご
          参照されたい。
           分配の宣言日から6年が経過しても請求されない分配金の受領権は消滅し、関連するサブ・ファ
          ンドに返還される。
           管理会社は、いかなるクラスの分配方針についても、当該クラスの受益者に事前に通知の上、そ
          の裁量により変更する権利を留保しており、英文目論見書または場合により関連する英文目論見書
          補遺は、当該変更を反映するために更新される。
       (5)【投資制限】

           本サブ・ファンドの資産は、前記「(1)                     投資方針」および以下に概要を記載する投資制限に
          従って投資される。
           本サブ・ファンドは、規制を受ける証券取引所に上場し、もしくはかかる証券取引所において取
          引され、または店頭(OTC)市場において取引されるもの以外の有価証券には投資を行わないもの
          とする。ただし、本サブ・ファンドは、コーポレート・アクションまたは突然の上場廃止等のやむ
          を得ない事由により、未上場のもしくは取引が不可能な有価証券または日経225の構成銘柄でなく
          なった有価証券を保有する場合がある。投資運用会社は、かかる場合において、実務上可能な限り
          速やかにかかる有価証券を清算する機会を求める合理的な努力を行う。
           本サブ・ファンドの現金は、保管会社、またはS&Pグローバル・インクの部門であるS&Pグ
          ローバル・レーティング(以下「S&P」という。)からBBB以上の格付け、もしくはムーディーズ・
          インベスター・サービス・インク(以下「Moody's」という。)からBaa2以上の格付けを取得して
          いる発行済債券を有する銀行にのみ預託されるものとする。本投資制限の目的上適用される格付け
          は、S&PまたはMoody'sのいずれか低い方とする。
           本サブ・ファンドは、その他のファンドの受益証券または投資証券への投資は行わないものとす
          るが、本サブ・ファンドは、(a)効率的なポートフォリオ運用のみを目的とする上場投資信託
          (ETF)への投資および(b)不動産投資信託(REIT)への投資は行うことができる。
           本サブ・ファンドは、証券化商品、銀行の融資債権およびコマーシャル・ペーパーには投資しな
          いものとする。
           本サブ・ファンドは、通常、株式に関するか現金に関するかを問わず、貸付人として行為しない
          ものとするが、本サブ・ファンドの投資目的に関連して、随時短期貸付けに従事することが必要と
          なる可能性がある(例えば、本サブ・ファンドの投資対象の合併等のコーポレート・アクションに
          伴うもの)。また、本サブ・ファンドは、通常、何人についてもその債務もしくは負債につき、ま
          たはこれに関して、引受け、保証もしくは裏書きを行わず、またはその他直接的、間接的もしくは
          偶発的に責任を負わないものとする。上記の制限は、本サブ・ファンドによるレポ契約の締結を妨
          げるものではない。
           本サブ・ファンドのために空売りされる有価証券の時価総額は、いかなる場合においても、本サ
          ブ・ファンドの純資産総額を超えないものとする。
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
           本サブ・ファンドは、デリバティブ取引等(金融商品取引法第2条第20項に規定するデリバティ
          ブ取引等(新株予約権証券、外国新株予約権証券、新投資口予約権証券、外国新投資口予約権証券
          ま たは同法第2条第1項第19号に規定するオプションを表示する証券もしくは証書に係る取引、選
          択権付債券売買および商品投資等取引(投資信託及び投資法人に関する法律施行令第3条第10号に
          規定するものをいう。)を含み、日本証券業協会の外国証券の取引に関する規則に定められた選別
          基準(以下「選別基準」という。)(随時改訂または修正されることがある。)に規定するものを
          いう。以下同じ。)の残高に係るリスクに相当する額として、あらかじめ投資運用会社が日本証券
          業協会および投資信託協会の定める規則に従い定めた合理的な方法により算出した額が、本サブ・
          ファンドの純資産総額を超えることとなる場合において、デリバティブ取引等を行わないものとす
          る。
           本サブ・ファンドは、信用リスク(本サブ・ファンドが保有する有価証券その他の資産について
          取引の相手方の債務不履行その他の理由により発生し得るリスクをいう。)を適正に管理する方法
          としてあらかじめ投資運用会社が日本証券業協会および投資信託協会の定める規則に従い定めた合
          理的な方法に反することとなる取引を行わないものとする。
           本サブ・ファンドは、取得の結果、本サブ・ファンドおよび管理会社の運用するすべてのファン
          ドにより保有される議決権付株式の総数がその会社の議決権付株式の総数の50%を超えることにな
          る場合、当該会社の株式を取得または保有しないものとする。上記の比率の計算は、当該資産の買
          付時点基準または時価基準のいずれかで行うものとする。
           本サブ・ファンドは、いかなる場合においても、私募株式、非上場株式または不動産等、流動性
          に欠ける資産に対して本サブ・ファンドの純資産総額の15%を超えて投資を行わないものとする。
          ただし、選別基準に要求されるとおり、価格の透明性を確保する方法が取られている場合はこの限
          りでない。上記の比率の計算は、当該資産の買付時点基準または時価基準のいずれかで行うものと
          する。
           管理会社、投資運用会社または当該投資信託証券の受益者以外の第三者の利益をはかる目的で行
          う取引等、受益者の保護に欠け、または投資信託財産の運用の適正を害する取引は禁止するものと
          する。
           受益証券の販売または売却が行われる国の法律を遵守するために追加の投資制限が必要であると
          管理会社および投資運用会社が考える場合、受益者への事前の通知なしに、かかる追加の投資制限
          が随時採択され、変更され、または撤廃される場合がある。
           ただし、サブ・ファンドの資産は常に英文目論見書に従い投資される。サブ・ファンドに適用さ

          れる投資制限の追加または変更が行われる場合、当該変更前に受益者が保有する受益証券を買い戻
          すことができるように合理的な通知期間が与えられる。管理会社は、受益証券が上場されている、
          または上場が予定されている証券取引所の要件に従う場合を除き、当該投資制限の変更を行わな
          い。
           借入れおよびレバレッジ

           本サブ・ファンドは、本サブ・ファンドの純資産総額の10%を超える金銭の借入れを行わないも
          のとする。ただし、合併等の特別緊急事態により一時的にこの10%を超える場合はこの限りではな
          い。
           英文目論見書において、レバレッジは、関連するサブ・ファンドのエクスポージャーを増加させ
          る方法として定義されており、現金もしくは有価証券(信用枠を含む。)の借入れによるか、金融
          デリバティブ商品に組み込まれたレバレッジによるか、レポ取引の利用によるか、または証券貸借
          その他の方法によるかを問わない。レバレッジは管理会社が頻繁に監視するものとし、管理会社お
          よび/またはその代理人が本トラストに代わり採用する上限水準を超えないものとする。本トラス
          トのレバレッジ水準の上限の決定に使用する方法は、総額方式(AIFMD委任規則第7条に定義す
          る。)およびコミットメント方式(AIFMD委任規則第8条に定義する。)である。受益者は、英国
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
          の金融行為監督機構(以下「FCA」という。)が、管理会社が採用することができるレバレッジ水
          準に制限を課し、または本トラストに関する管理会社の管理に対してその他の制限を課すことがあ
          る 点に留意すべきである。これにかかわらず、受益者は、総額方式に基づき算出されるレバレッジ
          水準は、必ずしも本トラストのリスク・プロファイル全体を合理的に示しているわけではないこと
          に留意すべきである。
     3【投資リスク】

       (1)リスク要因
          ① リスク要因
           受益証券の購入には、平均的なものを超えるリスクが伴うことがある。管理会社は、以下の要因
          によって、本トラストが本サブ・ファンドに関する義務を充足するための能力に影響が及ぶ可能性
          があり、および/または受益証券に付随する市場リスクの評価目的において重大であると考えてい
          る。これらの要因はすべて、実際に起きる可能性および起こらない可能性の両方を内包する偶発的
          なものであり、管理会社は、当該偶発性の発生の可能性について何らの見解も明示していない。以
          下に議論される、受益証券の取得または保有に係るリスクに関する要因は網羅的ではなく、かつ、
          管理会社の現在認知するところでないまたは現時点において管理会社が重要でないと考えている追
          加リスクおよび不確実性が本トラストもしくは受益証券の業務運営または財務状況に重大な影響を
          及ぼし得る可能性もある。
           英文目論見書補遺の関連部分には、本サブ・ファンドに関する追加のリスク要因が記載されるこ
          とがあり、また、本サブ・ファンドに関して義務づけられる修正(該当する場合)が施された、以
          下に議論される一定のリスク要因が記載されることもある。投資予定者は、英文目論見書に記載さ
          れる本トラストおよび受益証券に関する詳細な情報も閲読し、投資決定を行う前に自身の見解に至
          るべきである。
           何人も、受益証券への投資の性質と自己の潜在的損失に対するエクスポージャーの範囲を理解し
          ている場合を除き、受益証券の取引を行うべきではない。各投資予定者は、自己の状況および財務
          状態に照らして、受益証券が自己に適したものであるかどうかを慎重に検討すべきである。投資予
          定者は、受益証券が投資対象として当該投資予定者に適しているかどうかの判断を補助する自己の
          法務、税務、会計、財務およびその他の専門アドバイザーに相談すべきである。投資予定者は、本
          サブ・ファンドへの投資が随時その他の例外的なリスクにさらされる可能性があることを認識すべ
          きである。
          受益証券の購入に関する潜在的な投資損失および適性の潜在的欠如に関する「本質的なリスク」

           受益証券の購入者は、当初投資金額を下回る返金を受けることがある。
           受益証券の購入者は、以下の1つ以上の事由の発生により、自らの受益証券への全投資額につい
          て損失を出すことがある。
           (a)  本トラストもしくは本サブ・ファンドが、破産手続またはその他自らの義務の充足能力を損
             なう事由の対象となる場合。
           (b)  受益証券と連動する参照資産のパフォーマンスによる受益証券の価額の減少。
           (c)  購入者による、予定満期(もしあれば)前に行われる、関連する受益証券の売却の要求。
           (d)  スワップ相手方当事者の債務不履行および本件担保の提供または本件担保自体に関する取決
             めの不履行。
           関連する受益証券が1つ以上の参照資産のパフォーマンスと連動するにもかかわらず、当該受益
          証券の投資家は、参照資産に関する何らの権利も有さず、かつ、受けないものとし、また、自身に
          参照資産を引き渡すよう要求する権利も有しないものとする。本トラストは、参照資産の保有を義
          務づけられない。
           受益証券が、すべての投資家の投資に適したものではないことがある。

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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
           受益証券の各購入予定者は、投資家自らが置かれている状況に鑑み、当該投資の適性を判断しな
          ければならない。特に、各購入予定者は、
           (a)  英文目論見書もしくは該当する英文目論見書補遺の参照をもって記載または組み込まれる情
             報を利用して、(必要に応じて、投資家自らの法律顧問、税務顧問、ファイナンシャル・ア
             ドバイザーまたはその他の専門的な顧問に相談の上)受益証券への投資および本サブ・ファ
             ンドへの投資に係る利点とリスクを評価する十分な知識および経験を有しているべきであ
             り、
           (b)  投資家の特定の財務状況に関連して、受益証券への投資および受益証券が投資家の全般的な
             投資ポートフォリオに及ぼす影響を評価するための適切な分析ツールへのアクセスおよび知
             識を有しているべきであり、
           (c)  受益証券への投資に係るすべてのリスク(決済通貨が当該投資家の主な金融活動の主要通貨
             と異なる場合を含む。)を負うための十分な財源および流動性を有しているべきであり、
           (d)  受益証券の条件を(必要に応じて、投資家自らの法律顧問、税務顧問、ファイナンシャル・
             アドバイザーまたはその他の専門的な顧問に相談の上)十分に理解しており、かつ、関連す
             る金融市場に精通しているべきであり、
           (e)  1つ以上の参照資産のパフォーマンスと連動する受益証券およびその他の該当する金融デリ
             バティブ商品に関して、当該参照資産ならびにその他の該当する金融デリバティブ商品の性
             質ならびにそのパフォーマンスが受益証券のペイアウトおよび価値に与える影響を、(必要
             に応じて、投資家自らの法律顧問、税務顧問、ファイナンシャル・アドバイザーまたはその
             他の専門的な顧問に相談の上)十分に理解しているべきであり、また、
           (f)  (単独で、または法律顧問、税務顧問、ファイナンシャル・アドバイザーおよび/もしくは
             その他の専門的な顧問の助力を仰いで、)経済、利率ならびに投資およびその他投資家が該
             当リスクに耐え得る能力に影響を与える可能性のあるその他の要因に関する予想シナリオを
             評価することが可能であるべきである。
           購入予定者が、(単独で、または法律顧問、税務顧問、ファイナンシャル・アドバイザーもしく
          はその他の専門的な顧問をもって、)変動する状況の下での受益証券のパフォーマンス、その結果
          生じる受益証券の価値への影響および購入予定者の全般的な投資ポートフォリオに及ぶ影響を評価
          する専門性を有しない限り、購入予定者は受益証券への投資を行うべきではない。
           本トラスト、管理会社、受託会社または投資運用会社のいずれも、受益証券購入予定者に対し、
          当該受益証券に関する利点、パフォーマンスもしくは適切性に関する(直接または間接的な)保証
          を現在に至るまで行っておらず、または将来的にも行わない。
           投資予定者は、受益証券への投資には明確かつ多大なリスクが内在するにもかかわらず、独自の
          調査および自らが適当とみなす専門家の助言に基づき、受益証券への投資が、(i)自己の(または
          受託者の資格において受益証券に投資する場合は受益者の)財務ニーズ、目的および状況に完全に
          一致するものであること、(ii)(本人としてまたは受託者の資格において受益証券に投資するかに
          かかわらず)自己に適用されるすべての投資方針、投資ガイドラインおよび投資制限を遵守してお
          り、完全に一致するものであること、および、(iii)自己(または受託者の資格において受益証券
          に投資する場合は受益者)にとって適当、適切かつ妥当な投資であることを判断しなければならな
          い。
           本トラスト、管理会社、受託会社または投資運用会社のいずれも、投資予定者による受益証券へ
          の投資の合法性および投資予定者に適用される法律、規制または政策・方針の遵守について責任を
          負わない。投資予定者は、当該事項に関する判断を下す際に、本トラスト、管理会社、受託会社ま
          たは投資運用会社に依拠することができない。投資運用会社は、本トラスト、本サブ・ファンドも
          しくは受益証券に関する助言、情報または信用分析の提供元ではない。特に、英文目論見書および
          英文目論見書補遺のいずれも、投資助言を構成するものではない。
          全受益証券に共通するリスク要因

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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
           受益証券の買戻時に支払われるおよび/または提供可能な市場価値ならびに金額は、様々な要因
          による悪影響を受けることがあり、受益者が満期(もしあれば)前に受益証券を売却することので
          きる価格が当該受益証券の発行日時点の市場価値から大幅に値引きされることがある。受益者は、
          買 戻時に、受益証券の全投資額の一部または全部について損失を被ることがある。
           (a)  受益証券の市場価値ならびに/または受益証券の買戻時に支払われるおよび/もしくは提供
             可能な金額は、裏付参照資産のパフォーマンスに依拠する。
             受益証券は、関連する参照資産の景気に連動する投資であり、購入予定者は、自らが行う当
             該受益証券への投資のリターンがかかる参照資産のパフォーマンスに依拠する旨留意すべき
             である。購入予定者は、関連する参照資産のパフォーマンスがペイアウトおよび受益証券の
             価額に及ぼす影響((i)自らの全投資対象につき損失を出す可能性、(ii)潜在的利益の制限
             および(iii)参照資産へのエクスポージャーに組み込まれるまたはその他内在するレバレッ
             ジの影響を含む。)を完全に理解することができない場合は、受益証券の購入を控えるべき
             である。
             受益証券に関して支払われるおよび/または提供可能な金額は関連する参照資産のパフォー
             マンスと連動することから、受益証券の購入者は、通常、関連する参照資産の価額の予想変
             動の方向、時期および規模に関する正確な予測を立てなければならない。ただし、一定の正
             確性をもって当該予測を立てることは不可能であり、受益証券の購入予定者は、関連する参
             照資産の過去のパフォーマンスを同参照資産の将来のパフォーマンスに関する信頼性ある指
             標として捉えてはならない旨留意しなければならない。
             関連する参照資産への直接投資とは対照的に、受益証券は、関連する参照資産のパフォーマ
             ンスを参照して決定される支払いおよび/または金額の交付を受領する権利を表章するもの
             である。購入予定者は、かかる参照資産と連動する受益証券の市場価値が、当該参照資産に
             よる影響を(正の方向または負の方向に)受ける一方で、変動が当該参照資産の価額の変動
             と同等ではないまたは直接的には比例しない旨にも留意すべきである。
           (b)  受益証券の市場価値は極めて変動的である。
             参照資産の価格、パフォーマンスおよび/または投資リターンは、時間の経過と共に突然の
             および大幅な予測不能の変動の対象となることがあり、かかる変動の程度は「ボラティリ
             ティ」として知られる。参照資産のボラティリティは、政府による措置を含む国内外の金
             融、政治、軍事もしくは経済上の事由(ただし、これらに限られない。)または関連する市
             場の参加者の活動による影響を受けることがある。当該事由または活動は、受益証券の価額
             に悪影響を及ぼす可能性がある。
           (c)  受益証券の市場価値および受益証券に関して支払われるまたは提供可能な金額は、本サブ・
             ファンドのレバレッジ適用による影響を受けることがある。
             受益証券に関して支払われるおよび/または提供可能な金額を決定する際に使用される公式
             が乗数またはレバレッジ要素を含むものである場合、受益証券の価額の変動割合が、参照資
             産の正および/または負のパフォーマンスよりも大きくなる。本サブ・ファンドのレバレッ
             ジは、前記「2         投資方針 (5)投資制限」に定められる借入制限内に当該レバレッジを
             抑えるよう確保することを目的として測定されるが、当該乗数またはレバレッジ要素にさら
             される受益証券は、参照資産の価額の損失に対応して大幅な損失リスクを伴うことから、よ
             り投機的およびリスクの高い形の投資となることがある。
           (d)  受益証券の買戻時に支払われるおよび/または提供可能な金額は、購入価格を下回ることが
             ある。
             元本確保型ではない受益証券の投資家は、参照資産の価額が予想される方向に反する動きを
             した場合に自らの全投資額について損失を出すリスクを負うことがある。
           投資運用会社は、本サブ・ファンドの投資運用に関し、様々な潜在的利益相反の対象となり、こ

          れにより受益証券に悪影響が及ぶ可能性がある。
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           後記「②利益相反」の項をご参照されたい。
           参照資産への投資に付随する市場リスクの完全なるヘッジとして受益証券を利用することは不可

          能であることがある。
           参照資産への投資に付随する市場リスクのヘッジ目的で受益証券を購入する意向を有する購入予
          定者は、ヘッジを用いた受益証券の利用の複雑性を認識すべきである。例えば、受益証券の価額
          は、参照資産の価額と完全に合致しないことがある。受益証券の需給の変動があることから、受益
          証券の価額が参照資産の価額の変動と合致するという保証はない。これらの理由により、とりわ
          け、参照資産の価額の計算に用いられる価格で受益証券を購入または換金することができないこと
          がある。
           参照資産に連動する受益証券の保有者に対する規制上およびその他の影響が存在することがあ

          る。
           参照資産に連動する一定の受益証券に係る一定の投資家による所有に付随する規制上およびその
          他の影響が存在することがある。受益証券の各購入者は(必要に応じて、購入者自らの法律顧問、
          税務顧問、ファイナンシャル・アドバイザーまたはその他の専門的な顧問に相談の上)、受益証券
          の購入予定に関してその規制上の立場に係る調査を行わなければならず、また、本トラストおよび
          投資運用会社のいずれも、この点に関して当該購入者に対して何らの義務または責任その他を負わ
          ない。
           保証の不存在

           本トラストが、本サブ・ファンドに関してその投資目的を達成するとの保証をすることはできな
          い。投資運用会社または本トラストの過去の投資実績が本トラストの将来の投資成果を示すと解釈
          することはできない。受益者の受益証券への投資へのリターンが、当該受益者が自らの投資対象の
          元本額を預金することで得られるリターンと同額またはそれを上回る金額になるという保証をする
          ことはできない。
           リターンに対するリスク

           管理会社の意見において、投資目的は、前記「2                          投資方針 (1)投資方針」に記載される投
          資対象の購入を通じて達成されるべきである。ただし、本トラストおよび本サブ・ファンドの投資
          目的が達成されるという保証はない。
           本サブ・ファンドのパフォーマンスは、関連する参照資産(該当する場合)のパフォーマンスに
          依拠する。結果として、投資家は、自らの投資が当該参照資産の構成要素の価格実績、市場の変動
          および信用実績にさらされることを認識すべきである。
           信用リスク

           投資家は、本件スワップ取引が満期に近づくにつれ本トラストに支払われる金額を反映した増価
          となることがあり、結果として本サブ・ファンドの純資産価額の増加分を示すことになり得る旨留
          意すべきである。受益者が自らの受益証券への投資額を取り戻すことができるという保証は明示的
          にも黙示的にもなされていない。
           相手方当事者信用リスク

           本トラストのために証券を保有する相手方当事者または発行体による支払いの不履行により、本
          トラストが支払義務を充足する能力に影響が及ぶことがある。投資家は、本サブ・ファンドには複
          数の相手方当事者(本件スワップ取引に関するJPモルガン・チェース・バンク・ナショナル・アソ
          シエーションおよび後記「資金調達投資の評価」と題する項に定められるところに従い本サブ・
          ファンドが行う資金調達投資のその他の相手方当事者)がいる可能性がある旨留意すべきである。
          各相手方当事者は当該相手方当事者に対する本サブ・ファンドのエクスポージャーを軽減するため
          に本件担保を提供するが、相手方当事者の支払不能により、当該相手方当事者が本サブ・ファンド
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          に対して負う自らの支払義務を充足する能力に悪影響が及ぶことがある。特に、投資家は、相手方
          当事者の支払不能があった場合に本サブ・ファンドが当該時点で保有する本件担保が投資目的を満
          た すに足るものでない可能性がある旨留意すべきである。
           決済リスク

           本トラストは、自らの取引相手の信用リスクにさらされることがある。いくつかの市場(特に、
          新興市場)における取引の決済、清算および登録の運営または実績に関する保証をすることはでき
          ない。公認の証券市場ならびに銀行業務および電気通信システムが未発達である場合、証券が直接
          投資以外の様態で取得される取引において、決済、清算および登録に関する懸念が生じるのは必然
          的である。さらに、同様に未発達の現地郵便および銀行業務システムを理由として、本トラストの
          ために取得される上場証券および店頭取引証券(配当に関するものを含む。)に付帯されるすべて
          の資格が実現されるという保証はない。
           流動性リスク

           本トラストの投資対象は、オープン・エンド型の集団投資スキームへの投資に関連するリスクを
          認識する投資家のみに適したものである。管理会社の裁量により本サブ・ファンドの全部または一
          部の受益証券が証券取引所で上場される可能性があるにもかかわらず、管理会社は、当該受益証券
          の流通市場が発達するとの予想は立てておらず、また、投資予定者は、受益証券に関する公開取引
          市場がない旨留意すべきである。受益証券の流動性確保の唯一の手段は買戻しとなることが予想さ
          れる。
           ローンチ・リスク

           受益者は、本サブ・ファンドのローンチを進めるための判断が管理会社次第である旨留意すべき
          である。英文目論見書または場合により関連する英文目論見書補遺の発行日時点において、管理会
          社は、英文目論見書または場合により関連する英文目論見書補遺に定める受益証券の諸条件を達成
          することが可能であると考えているが、当該諸条件がその後のいずれかの日に達成可能であるとい
          う保証をすることはできない。本トラストが行う意向を有する投資は、通常の市場変動ならびに証
          券および金融デリバティブ商品への投資に内在するその他のリスクの対象となる。
           通貨リスク

           受益証券は、基準通貨以外の通貨建てであることがある。この場合、1口当たり純資産価格は、
          該当する評価日時点における関連する実勢為替レートを用いて算出される。したがって、当該受益
          証券の純資産価額は、為替レートの変動により有利または不利に影響を受けることがあり、外国為
          替リスクの対象になることを余儀なくされる。
           税務リスク

           本トラストの課税上の地位または課税に関する法律の変更により、本トラストが保有する投資対
          象の価額および本トラストが投資家に対してリターンを提供する能力に影響が及ぶ可能性がある。
          投資予定者および受益者は、後記「4                    手数料等および税金 (5)課税上の取扱い」にある課税
          に関する記載が、本書の日付時点においてケイマン諸島にて有効な法律および慣行に関する本トラ
          ストの了解事項を示すものである旨留意すべきである。あらゆる投資と同様、本トラストによる投
          資時点で有効な課税上の地位または予定される課税上の地位が永続するという保証をすることはで
          きない(また、税法が遡及効果をもって変更されることがある。)。
           投資予定者は、本トラストへの投資に付随する課税リスクに注意されたい。さらなる詳細につい
          ては、後記「4         手数料等および税金 (5)課税上の取扱い」をご参照されたい。
           本トラストは、その投資対象に関する発生収益およびキャピタル・ゲインに関するケイマン諸島
          以外の国における税金(源泉徴収税を含む。)について責任を負うことがある。本トラストは、ケ
          イマン諸島とその他の諸国との間における二重課税防止条約のために海外の税率での減額による恩
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          恵を受けることができないことがある。したがって、本トラストは、特定の諸国において負う外国
          での源泉徴収税の返金要求を行うことができない可能性がある。立場の変更があった場合および本
          ト ラストに外国税の払戻しが行われた場合、本トラストの純資産価額は修正再表示され、当該時点
          での既存受益者に対し、払戻し時点での一定の比率に応じて利益が割り当てられる。
           本件スワップ取引に関連する支払いに関する源泉徴収税の課税は、本件スワップ取引の投資対象
          の価額を必然的に下落させ、本件スワップ取引を終了させることがある。かかる状況における本ト
          ラストへの損失の度合いは、当該課税上の事由発生のタイミングおよび当該事由発生時の本件ス
          ワップ取引の価額次第である。
           投資対象の換金による手取金に関して支払うべき源泉徴収税の課税は、本サブ・ファンドの純資
          産価額、ひいては投資家に支払われるリターンを減らすことがある。本トラストの分配に関して支
          払われる源泉徴収税の課税により、特定の受益者向けの分配の価額に悪影響が及ぶことがある。
           さらに、受益者または受益証券への利益を保有する者は、自らの法域において、自らの投資に起
          因するもしくはそうみなされる収益またはキャピタル・ゲインに関する課税の対象となることがあ
          る。したがって、かかる者は、受益証券への投資を検討する前に税務に関する助言を求めるべきで
          ある。
           FATCA

           本トラストは、受益者に、FATCAの目的上における当該受益者の立場に関する情報の証明および
          当該受益者のFATCA上の立場に関連するその他の様式、文書および情報の提供を要求する。本トラ
          ストは、義務づけられる証明書または情報の提供を受益者が行わない場合、自らのFATCA上の義務
          を遵守することができないことがある。かかる状況において、米国内国歳入庁が本トラストを
          FATCA目的における「非参加金融機関」であると明確に特定した場合、本トラストは米国で得られ
          た収益に関する米国FATCA上の源泉徴収税の対象となり得る。かかる米国FATCA上の源泉徴収税によ
          り、本トラストの財務パフォーマンスに悪影響がおよび、当該状況においてすべての受益者が悪影
          響を受けることがある。
           投資運用会社への依拠

           本サブ・ファンドは、その投資戦略の実施に当たり、投資運用会社(または副投資運用会社)の
          裁量に依拠する。投資運用会社は、かかる本サブ・ファンドのローンチに先立ち、管理会社の承認
          を得て、英文目論見書または場合により関連する英文目論見書補遺に記載される本サブ・ファンド
          の投資方針を決定し、投資運用会社は、継続的に当該投資のパフォーマンスを監視する。本サブ・
          ファンドは、自らの投資方針の決定および実施にあたり、投資運用会社の判断に依拠しなければな
          らない。
           資金調達投資の評価

           投資家は、前記「2           投資方針 (1)投資方針」に定める条件および制限に従い、本サブ・
          ファンドが金融市場商品(マネー・マーケット・ファンド(MMF)またはコマーシャル・ペーパー
          等)および/もしくは譲渡可能な有価証券(通常は高い格付を有する国債もしくは商業債またはそ
          の他のコマーシャル・ペーパー)またはレポ取引、逆レポ取引、売戻条件付購入取引、スワップ取
          引もしくはその他の類似する相手方当事者との取引に投資することがある旨、ならびに当該商品の
          評価が市場の流動性の状況による影響を受ける可能性がある旨留意すべきである。当該市場が不安
          状態にある場合、当該商品の評価に影響が及ぶことがあり、その結果本サブ・ファンドの日々の評
          価に影響が及ぶことがある。
           担保再投資リスク

           相手方当事者から受け取る現金担保が再投資される場合、担保金の価値の減少(投資対象の価値
          の減少の場合)となり得る。本サブ・ファンドには、受領する担保の価値と等しい担保の返却が義
          務づけられることから、結果的に、本サブ・ファンドへの損失を招くことがある。このリスクを管
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          理するために、管理会社は、前記「2                    投資方針 (1)投資方針」に定められる方針に従い現金
          担保の再投資を行う。
           スイング・プライシング

           後記「第2 管理及び運営 3 資産管理等の概要 (1)資産の評価 ④ スイング・プライ
          シング」の項に記載されるとおり、管理会社は、その判断により、本サブ・ファンドの正味申込み
          または買戻しがあった申込日または買戻日時点での純資産価額の取引の希薄化の可能性ある影響を
          軽減するために、本サブ・ファンドの純資産価額を「スイング」させることができる。かかる場
          合、必ずしもスイング・プライシングによって取引経費による純資産価額の希薄化が防げるとは限
          らない旨および本サブ・ファンドの受益者全体に対して特定の投資家が利することがある旨投資家
          は留意すべきである。例えば、本サブ・ファンドからの正味買戻しの結果純資産価額が下方にスイ
          ングされた日時点における本サブ・ファンドの申込者は、自らの申込みに関して、本来請求される
          金額よりも低額の1口当たり純資産価格を支払うことにより恩恵を受けることがある。反対に、本
          サブ・ファンドからの正味申込みの結果純資産価額が上方にスイングされた日時点において、本サ
          ブ・ファンドから買戻しを行う受益者は、自らの買戻しに関して、本来受領する金額よりも高額の
          1口当たり純資産価格を受領することにより恩恵を受けることがある。さらに、その評価方法の結
          果、本サブ・ファンドの純資産価額および短期パフォーマンスのボラティリティが大きくなる可能
          性がある。
          本件スワップ取引に関するリスク要因

           デリバティブの使用
           本サブ・ファンドは、様々な投資手法(元本保護または投資リターンの向上をもたらすことを目
          的とする、為替先渡取引、為替先物、スワップ、オプションおよびオプションに関するスワップ
          ション、証券に関するプットおよびコール・オプション、株式指数および金利先物ならびにこれに
          関するオプション、ストック・レンディング、レポ取引、逆レポ取引、ワラントならびに差額決済
          契約等(以下併せて、「デリバティブ」という。)をいうが、これらに限定されない。)を用いる
          ことがある。当該デリバティブのポジションは、取引所取引または店頭取引のいずれかで実施され
          る。当該デリバティブの利用に付随する主要リスクは、(i)市場動向の方向性を正確に予測できな
          いことおよび(ii)市場リスク(例:流動性の欠如または原資産の価値と本サブ・ファンドのデリバ
          ティブの価額の変動との間の相関性の欠如)がある。これらの手法は、リターンの向上もしくはリ
          スク軽減を行うに当たり必ずしも可能なまたは効果的な手法であるとは限らない。
           ある目的による本サブ・ファンドによるデリバティブの利用は、法令の想定外の適用により、ま
          たは契約が法律上執行可能でないもしくは正確に文書化されていないことを理由として、損失リス
          クにさらされることがある。
           本件スワップ取引はデリバティブ取引である。当該デリバティブの慎重な利用は有益である一方
          で、デリバティブは、従来型の投資によるリスクとは異なるリスクを伴い、一定の場合においては
          より大きなリスクを有するものである可能性がある。
           本件スワップ取引の側面に関しては、本トラスト、受託会社、管理会社、投資運用会社、管理事
          務代行会社、登録事務代行会社、保管会社または相手方当事者もしくは販売会社による何らの表明
          または保証(明示的または黙示的かを問わない。)も行われていない。投資家は、投資家自らの法
          律顧問、税務顧問、ファイナンシャル・アドバイザーまたはその他の専門的な顧問から、本件ス
          ワップ取引から得られるリターンの適性に関する助言を請うべきである。受益者は、本件スワップ
          取引から得られるリターンが本件スワップ取引の原資産から得られるものよりも変動的である可能
          性がある旨留意すべきである。
           リターンに対するリスク

           すべての投資家は、自らの受益証券の価額が、該当する本件スワップ取引期間にわたる関連する
          参照資産のパフォーマンスに依拠する旨留意すべきである。
           したがって、受益証券は、以下の場合にのみ、投資家に適しているとみなされるべきである。
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           (a)  参照資産のパフォーマンス結果により受益証券がどのように利益を上げるかを完全に理解す
             るため、本件スワップ取引の機能方法を読了および理解していること。
           (b)  (該当する場合は自らの顧問の助力を仰いで)自身の所見を通じて、本書に記載される方法
             により、投資期間にわたり参照資産が収益を上げると考えていること。これは、当該方法で
             収益を上げられない場合には自身の受益証券の買戻時に当初投資よりも少ない金額を受領す
             ることになるからである。
           店頭金融デリバティブ商品に関するリスク

           (a)  規制の欠如、相手方当事者の債務不履行
             通常、店頭取引市場に向けられる政府による規制および監督は取引所で行われる取引よりも
             少ない。さらに、一定の取引所の参加者に与えられる保護(取引所の決済機関の履行保証
             等。)には、店頭金融デリバティブ商品に関する取引に関連して受けられないものがある。
             本トラストは、本サブ・ファンドの投資目的を実施する目的で、本サブ・ファンドのために
             1つ以上のデリバティブ取引を締結することができる。したがって、本サブ・ファンドは、
             当該デリバティブの相手方当事者の信用リスクおよび当該相手方当事者の取引に基づく義務
             の不履行リスクにさらされる。投資運用会社もしくは本サブ・ファンドの相手方当事者の破
             産もしくは清算があった場合または当該相手方当事者が契約上の義務を充足することができ
             ないもしくはこれを望まない場合に、本サブ・ファンドの純資産価額もしくは店頭金融デリ
             バティブ商品または本サブ・ファンドの投資目的の実現能力に悪影響が及ぶことがある。相
             手方当事者が本サブ・ファンドとのデリバティブに基づく自らの義務の履行を怠った場合、
             関連するデリバティブの価額、ひいては本サブ・ファンドの純資産価額に悪影響が及ぶこと
             がある。
             エクスポージャーが本サブ・ファンドの純資産価額の10%を超過する場合、本トラストは、
             相手方当事者への本サブ・ファンドのエクスポージャーを監視すること、相手方当事者に従
             来よりも多くの本件担保の差入れまたは関連する取引の手仕舞いを要求すること、または、
             本サブ・ファンドの相手方当事者リスクを低下させることとなるその他の措置を取ることに
             より、当該リスクを最小限に抑えることを追求する。ただし、これらの措置が本サブ・ファ
             ンドの相手方当事者のエクスポージャーを軽減することに成功するという保証はない。
           (b)  本サブ・ファンドの課税
             本サブ・ファンドが投資する店頭金融デリバティブ商品に関し、関連する税務に関する制定
             法または慣行に変更があった状況において、本サブ・ファンドに悪影響が及ぶこともあり、
             これにより、本サブ・ファンドが予期せぬ納税義務を負うことがある。税務関連の法令の想
             定外の適用により、損失リスクも存在する。
           (c)  法務
             原商品、満期日、契約規模およびストライク・プライスに関して標準化されている取引所取
             引のデリバティブ商品とは異なり、店頭金融デリバティブ商品の条項は、原則として、商品
             の相手方当事者との交渉を通じて確立される。こういった種類の取決めは、本トラストが本
             サブ・ファンドのニーズにあった商品に仕立て上げる大きな柔軟性を有することを可能にす
             る一方で、店頭金融デリバティブ商品が法律上実行可能であるとみなされていないまたは正
             確に文書化されていないものである場合に損失リスクを有することから、店頭金融デリバ
             ティブ商品は取引所取引商品よりも多大な法務リスクを伴うことがある。
             店頭金融デリバティブ商品の当事者においてその条項に関する適切な解釈に関する意見の不
             一致があるという法務リスクまたは文書化リスクもある。かかる紛争が生じた場合、本トラ
             ストが本サブ・ファンドの契約上の権利を実施するために必要とされる法律上の手続に係る
             経費および予測不可能性によって、本サブ・ファンドが店頭金融デリバティブ商品に基づく
             請求を行わないよう決定することがある。よって、本サブ・ファンドは、店頭取引契約に基
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
             づく支払いを得ることができないリスクを負い、また、当該支払いは、遅滞するまたは本サ
             ブ・ファンドに訴訟費用が発生した後にのみ行われることがある。
           (d)  評価リスク
             投資予定者は、店頭金融デリバティブ商品等の商品が単一の市場価値を有するものではない
             ことがあることに留意すべきである。店頭金融デリバティブ商品の呼値のスプレッドまたは
             その他の市場相場の間の差額は、その価格形成パラメーターに係る様々な見積もりをもって
             部分的に説明できる。
           (e)  利益相反
             相手方当事者が投資運用会社のグループ会社の構成会社でもある場合、店頭金融デリバティ
             ブ商品は、独立当事者間取引として交渉される通常の商業上の条件で、かつ、受益者の最善
             の利益に適う場合にのみ締結することができる。
             相手方当事者(投資運用会社のグループ会社の構成会社を含む。)は、店頭金融デリバティ
             ブ商品の実施の結果として自らまたはその関係者が所有することとなった情報について、当
             該情報の通知による影響を受けるもの、または当該情報をサブ・ファンドに開示する義務を
             負うものとはみなされない。相手方当事者およびそれらの関係者はいずれも、かかる取引に
             よりまたはこれに関連して生じたまたは派生した収益または利益について、サブ・ファンド
             に説明する義務を負うものではない。
             相手方当事者の価格を確認する当事者もまた、相手方当事者から独立し、かつ、投資運用会
             社による任命を受けたJ.P.モルガン・グループ会社の構成会社であることがある。各相手方
             当事者は、銀行業務、証券取引業務および仲介業務に従事し、ならびに投資銀行サービスお
             よび投資顧問サービスを提供する証券金融会社である。通常の業務過程において、各相手方
             当事者および/もしくはその関連会社ならびに/またはそれらの各従業員、取締役、役員、
             代理人もしくは代表者は、サブ・ファンドの投資先資産の持分もしくはポジションを有して
             いるもしくは有していたことがある場合があり、またはかかる資産に関連するポジションも
             しくは契約の売買その他取引を行うことがある。かかる業務は、当該サブ・ファンドの投資
             先資産の価値に影響を及ぼす場合もあれば、及ぼさない場合もあるが、投資予定者は、潜在
             的な利益相反が生じ得ることに留意すべきである。
           (f)  本件担保投資対象の債務不履行により生じるリスク
             店頭金融デリバティブ商品に関する本件担保は、1つ以上の発行体の債務不履行により起こ
             る元本割れリスクを最小限に抑えるために、店頭金融デリバティブ商品に関する本件担保
             は、G7諸国の国債で受領されるか、現金で受領された場合にはG7諸国の国債を対象範囲
             として投資が行われる。ただし、例えば発行体または本件担保として保有される債券の債務
             不履行により元本割れがあった場合、本件担保の価値が下がることがある。この結果、本サ
             ブ・ファンドは、債務不履行時と本件担保の翌評価日時点との時間差の間に完全な担保を受
             けることができないことがある。本サブ・ファンドの純資産価額は、関連する相手方当事者
             が同時債務不履行に陥らない限り、影響を受けない。
           (g)  休業日リスク
             本件スワップ取引は、1つ以上の参照資産の評価の休業日に調整がなされる可能性が高い。
             本サブ・ファンドは自らの営業日ではない日における申込みまたは買戻しを受け付けること
             はできないが、本件スワップ取引は、その条項に従い、自動的に再調整することが可能であ
             り、当該再調整により本サブ・ファンドの純資産価額に悪影響が及ぶことがある。
          参照資産に連動する受益証券の一般的なリスク要因

           参照資産の所有権の不存在
           受益証券の購入者は、関連する参照資産が、当該受益証券の購入者の利益のため、本サブ・ファ
          ンドのためまたはその勘定で受託会社により保有されず、それゆえ購入者には所有権(議決権、配
          当もしくはその他の分配を受領する権利または受益証券が参照する参照資産に関するその他の権利
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
          を含むが、これらに限られない。)がない旨留意すべきである。疑義を避けるために付言すると、
          J.P.モルガンの関係会社のいずれも、参照資産を取得および保有する義務を何ら有しない。
           参照資産のパフォーマンスに連動する受益証券のパフォーマンス

           受益証券が1つ以上の参照資産を参照する場合、当該受益証券の購入者は、同参照資産のパ
          フォーマンスにさらされる。
           参照資産の過去のパフォーマンスは、将来的なパフォーマンスを示すものではない。

           受益証券の購入時点における参照資産の過去のパフォーマンスに関する情報は、将来的に生じる
          参照資産の変動幅または動向を示すものと考えられるべきではない。
           参照資産の評価の延期または代替的な提供は、受益証券の価値に悪影響を及ぼす可能性がある。

           計算代理人は、評価を行う日が、(i)取引予定日もしくは関連する参照資産の条項および条件に
          従った調整対象となる他の日ではない日に該当する場合ならびに/または(ii)参照資産の評価に影
          響を及ぼす、関連する参照資産に関する市場混乱事由が発生した場合に、計算代理人が、受益証券
          の条項および条件に定められるかかる参照資産の評価の当然の停止または代替的な提供を行う広い
          裁量(計算代理人による、その裁量によるかかる参照資産の評価の決定を含み、これにより受益証
          券の価額に悪影響が及ぶことがある。)を有すると決定することがある。
           通常、参照資産の通貨とは異なる通貨で支払われる受益証券に関する外国為替通貨エクスポー

          ジャーが存在する。
           受益証券の条項および条件が、受益証券の支払いを参照資産の通貨とは異なる通貨で行う旨規定
          し、かつ、当該受益証券には通貨リスクをヘッジする特性がない場合、当該受益証券の投資家は、
          参照資産のパフォーマンスにさらされるだけでなく、予想することのできない外国通貨の実勢為替
          レートにもさらされることがある。購入者は、外国為替レートが極めて変動的であり、かつ、海外
          為替市場における通貨の需給(経済要因(関連諸国のインフレ率、各国間の利率の差、経済予測、
          国際政治要因、通貨兌換性および関連通貨での財政投資の安全性および投機性ならびに政府および
          中央銀行により取られる措置(例えば、規制管理または税金の賦課、既存の通貨に取って代わる新
          しい通貨の発行、通貨の平価切下げもしくは平価切上げによる為替レートもしくは為替特性の変更
          または特定の通貨の為替レートおよび利用可能性に影響を及ぼす特定通貨の為替もしくは送金に関
          する為替管理の強制)を含む。)による。)により決定されるまたは決定されている旨留意すべき
          である。受益者の自国通貨と受益証券の償還額の支払いの関連通貨間における外国為替変動は、受
          益証券の行使または売却により得られる利益または損失を自国通貨に換算する予定の受益者に影響
          を及ぼすことがある。
          1つ以上の特定の種類の参照資産に連動する受益証券に付随するリスク要因

           参照資産としての譲渡可能な有価証券に付随するリスク
           (a)  受益証券のパフォーマンスに影響を与える要因は、受益証券の価値に悪影響を及ぼすことが
              ある。
             譲渡可能な有価証券のパフォーマンスは、資本市場における金利および価格の水準、為替の
             動向、政治的要因ならびに会社独自の要因(収益ポジション、市場ポジション、リスク環
             境、受益者の構成および分配方針等)等のマクロ経済的要因に依拠する。
           (b)  譲渡可能な有価証券の発行者に対する請求権または譲渡可能な有価証券に対する遡及権の不
              存在
             参照資産としての譲渡可能な有価証券は、譲渡可能な有価証券に対する請求権または譲渡可
             能な有価証券への投資を示すものではなく、受益者は、譲渡可能な有価証券の発行者または
             当該譲渡可能な有価証券に対して、当該譲渡可能な有価証券に基づく遡及権を有しない。受
             益証券は、いかなる形であれ、譲渡可能な有価証券の発行者によって後援、保証、または販
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             売促進もされておらず、かつ、かかる発行者は、受益者に関して自己の行為がもたらす結果
             を考慮する義務を負わない。したがって、譲渡可能な有価証券の発行者は、受益証券の購入
             者 の利益を考慮することなく、当該譲渡可能な有価証券に関して措置を講じることができ、
             かかる措置は受益証券の価値に悪影響を及ぼすおそれがある。
           (c)  計算代理人が本件スワップ取引に関して行う決定は、受益証券の価値に悪影響を及ぼすこと
              がある。
             市場混乱事由が参照資産に関して発生したと判断した場合、本件スワップ取引に基づく計算
             代理人は、(i)当該参照資産の条件に関して調整を行うこと、および/または(ii)(参照資
             産の場合は)本件スワップ取引を早期終了させることを含む、当該事由に対応するための一
             定の決定を行う広範な裁量権を有する。かかる決定はいずれも、受益証券の価値に悪影響を
             及ぼすことがある。
           参照資産としての指数に付随するリスク

           (a)  指数のパフォーマンスに影響を与える要因は、受益証券の価値に悪影響を及ぼすことがあ
              る。
             指数は譲渡可能な有価証券またはその他の資産の合成ポートフォリオにより構成されるた
             め、指数のパフォーマンスは、資本市場における金利および価格の水準、為替の動向、政治
             的要因および(受益証券の場合は)会社独自の要因(収益ポジション、市場ポジション、リ
             スク環境、受益者の構成および分配方針等)を含む、受益証券または当該指数を構成するそ
             の他の構成要素に関連するマクロ経済的要因に依拠する。
           (b)  受益証券に関するリターンをもたらすリスクに対するエクスポージャーは、指数の構成銘柄
              である裏付投資証券またはその他の資産への直接的な投資を反映していない。
             指数を参照する受益証券に関して支払われるリターンは、購入者が当該指数の構成銘柄から
             構成される関連する資産を実際に所有する場合に当該購入者が実現するであろうリターンを
             反映していないことがある。例えば、指数の構成銘柄が譲渡可能な有価証券である場合、受
             益者は、当該譲渡可能な有価証券に関して支払われる配当を受領せず、またかかる配当に関
             するリターンに参加しない(当該指数が関連する水準を計算するためにかかる配当を考慮す
             る場合を除く。)。同様に、受益者は、関連する指数の構成銘柄から構成される譲渡可能な
             裏付有価証券またはその他の資産に対して議決権を有しない。したがって、参照資産として
             の指数を参照する受益証券の購入者が当該受益証券の買戻時に受領する支払額は、当該購入
             者が当該指数の構成銘柄に直接投資していた場合に受領したであろう金額よりも少なくなる
             ことがある。
           (c)  指数の構成銘柄の変更または指数の廃止は、受益証券の価値に悪影響を及ぼすおそれがあ
             る。
             指数のスポンサーは、1つ以上の構成銘柄の水準を変更する可能性のある、当該指数の構成
             銘柄の追加、削除、もしくは置換えまたはその他の方法による変更を行うことができる。新
             たに追加される構成銘柄のパフォーマンスが元の構成銘柄よりも著しく悪く、または良好と
             なることがあるため、指数の構成銘柄の変更は当該指数の水準に影響を与える可能性があ
             り、これによって当該指数を参照する受益証券の価値に影響が及ぶ可能性がある。かかる指
             数のスポンサーはまた、当該指数の計算または提供の変更、中止または停止も行うことがで
             きる。指数のスポンサーは、受益証券の募集および販売には関与せず、当該受益証券の購入
             者に対していかなる義務も負わない。指数のスポンサーは、受益証券の購入者の利益を考慮
             することなく、当該指数に関して措置を講じることができ、かかる措置は受益証券の価値に
             悪影響を及ぼすおそれがある。
           (d)  指数変更、指数取消し、指数障害および指数水準の訂正に対するエクスポージャー
             指数の計算代理人は、特定の指数の規則に従って当該指数に関する一定の決定および調整を
             行う広範な裁量権を有する。指数の計算代理人による決定、計算および解釈ならびに当該指
             数の規則は、関連する参照資産の価値および関連するサブ・ファンドの純資産価額に影響を
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             与えることがある。かかる決定、計算および解釈は、指数の変更、取消しまたは障害に関連
             して、受益者に悪影響を与えることがある。
           (e)  後記「参照資産に関する計算代理人」を参照のこと。「自社指数」または「戦略」に関連す
             る追加のリスクが存在する。
             後記「②利益相反」を参照のこと―J.P.モルガンの関連会社が、参照資産に該当する指数ま
             たは戦略のスポンサーである場合がある。
           (f)  商品指数に関する追加のリスクが存在する。
             後記「「ローリング」の潜在的効果を含む商品指数に関連する追加のリスク」を参照のこ
             と。
             後記「②利益相反」を参照のこと―J.P.モルガンの関連会社が、参照資産に該当する指数ま
             たは戦略のスポンサーである場合がある。
           参照資産としてのコモディティに付随するリスク

           投資家は、本トラストおよび本サブ・ファンドのいずれも、コモディティに直接投資することが
          できないことに留意すべきである。
           (a)  コモディティのパフォーマンスに影響を与える要因は受益証券の価値に悪影響を及ぼすこと
             があり、コモディティの価格はその他の資産クラスよりも変動性が高くなることがある。
             コモディティの取引は、投機的であり、非常に変動性が高くなることがある。コモディティ
             の価格は、予想不可能な様々な要因(例えば、需給関係の変化、天候の傾向および異常気
             象、政府のプログラムおよび政策、国内のおよび国際的な政治的、軍事的、テロおよび経済
             的事由、会計、財政および為替管理のプログラム、金利および為替レートの変動ならびにコ
             モディティおよび関連契約における市場取引行為の変更および停止または途絶を含む。)に
             よる影響を受ける。コモディティの価格は、その他の資産クラスよりも変動性が高くなるこ
             とがあるため、コモディティへの投資はその他の投資よりもリスクが高くなる。
           (b)  商品契約および一定の商品契約は、規制されていない取引所または「規制を受けている」取
             引所において取引されることがある。
             本サブ・ファンドがエクスポージャーを取得するコモディティは、(a)予め定められた価格
             および受渡期間(限月といわれる場合もある。)において一定の金額の裏付現物商品を売買
             する契約、または(b)裏付現物商品の価格の変動に基づく現金の支払および受領を行う契約
             のいずれかである商品契約により構成される。
             商品契約は、規制を受ける専門の先物取引所において取引されることがある(先物契約
             等)。商品契約はまた、規制度合いがより低いか、あるいは実質的な規制が全くない取引施
             設において市場参加者間で「店頭で」直接取引される可能性もある。したがって、かかる
             「店頭」契約の取引は、規制を受ける専門の先物取引所で取引される契約と同一の規定には
             服さず、またかかる契約に与えられる保護を受けない場合があるため、当該「店頭」契約の
             流動性および価格履歴に関する追加のリスクが存在することがある。
           (c)  商品先物契約に連動する投資は、関連する現物商品に連動する投資とは異なるリターンをも
             たらすことがあり、一定のその他のリスクを伴う。
             コモディティに関する先物契約の価格は、一般に、裏付コモディティの現物価格の割増価格
             または割引価格となる。この不一致は、(i)関連費用(保管費用、輸送費用および保険費用
             等)を原因とする現物価格を調整する必要性、および(ii)スポット市場および先物市場に影
             響を与える全般的な要因を評価するために異なる手法が用いられること等の要因によるもの
             である。また、コモディティの種類に応じて、スポット市場および先物市場の流動性が大幅
             に異なる可能性がある。したがって、商品先物契約に連動する投資は、関連する現物商品に
             連動する投資とは異なるリターンをもたらすことがある。
             先物契約への投資は、一定のその他のリスク(流動性が不足する可能性を含む。)を伴う。
             先物ポジションの保有者は、かかるポジションの流動性が不足した原因が、一定の商品取引
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             所が「1日の値幅制限」に基づきかかる先物契約の価格の変動に制限を課したことであると
             判断することがある。特定の先物契約の価格が1日の値幅制限に相当する金額の幅で上昇ま
             た は下落した場合、当該契約におけるポジションは、保有者が当該制限額でまたは当該制限
             額の範囲内で取引を実行することを望む場合を除き、取得または清算することができない。
             その結果、保有者は、好ましくないポジションを迅速に清算することを妨げられ、重大な損
             失を被る可能性がある。様々なコモディティにおける先物契約価格が、時に、ほとんどまた
             は全く取引がないまま数日間連続して1日の値幅制限を超えたことがあった。かかる状況に
             おける損失は、影響を受ける先物契約連動型商品指数を参照資産とする本サブ・ファンドの
             リターンに悪影響を及ぼすおそれがある。
           (d)  「ローリング」の潜在的効果を含む商品指数に関連する追加のリスク
             商品指数は、特定の指数に依拠して、一定のコモディティに関する商品契約のバスケットの
             パフォーマンスを追跡する指数である。商品指数に含まれる各コモディティの組入比率は、
             特定の指数に依拠し、一般に当該指数の関連する指数規則に記載される。商品指数は、かか
             るコモディティに対する継続的なエクスポージャーを維持するため、構成銘柄である商品契
             約のうち満了するものに「ローリング」を適用する。具体的には、満了する商品契約は関連
             する指数規則に基づきロールされるよう要求されるため、当該商品指数は、清算される当該
             満了商品契約に対するエクスポージャー、および同等のエクスポージャーを取得するための
             別の(通常は期先の)商品契約に対する新たなエクスポージャーを反映するために計算され
             る。商品契約は、予め定められた満了日、すなわち当該商品契約に係る取引が停止する日を
             有する。商品契約を満了時まで保有することにより、裏付現物商品の受渡しが行われ、また
             は現金精算の実行もしくは受領を行う要件が生じる。また、商品契約のローリングとは、満
             了が迫っている商品契約(以下「期近商品契約」という。)が満了前に売却され、満了日が
             より遠い商品契約(以下「期先商品契約」という。)が買い付けられることをいう。
              「ローリング」は、以下を含む方法によりコモディティへの投資の価値に影響を与える可能
              性がある。
             (i)    商品契約への投資は、「ローリング」により増加または減少することがある:期近商
                 品契約の価格が期先商品契約の価格を上回る場合(当該コモディティは「逆鞘」であ
                 るといわれる。)、前者から後者へのローリングにより、期先商品契約に対するより
                 大きいエクスポージャーが取得される。したがって、当該商品契約の価格の変動に関
                 する新たなポジションに係る損失または利益は、「ロール」前と同じ金額のエクス
                 ポージャーを合成的に有していた場合よりも大きくなる。反対に、期近商品契約の価
                 格が期先商品契約の価格を下回る場合(当該商品は「順鞘」であるといわれる。)、
                 ローリングにより、期先商品契約に対するより小さいエクスポージャーが取得され
                 る。したがって、当該商品契約の価格の変動に関する新たなポジションに係る利益ま
                 たは損失は、ロール前と同じ金額のエクスポージャーを合成的に有していた場合より
                 も小さくなる。
             (ii) 商品契約が順鞘(または、逆鞘)である場合、当該契約は、時間の経過とともにマイ
                 ナス(または、プラス)の影響をもたらすと予想される(が、かかる影響をもたらさ
                 ないこともある)。商品契約が順鞘である場合、期先商品契約の価格は、一般に満了
                 が近づくにつれ下落すると予想される(が、下落しないこともある)。かかる場合に
                 おいて、ローリングは、一般に、当該商品契約への投資にマイナスの影響を及ぼすと
                 予想される。商品契約が逆鞘である場合、期先商品契約の価格は、一般に満了が近づ
                 くにつれ上昇すると予想される(が、上昇しないこともある)。かかる場合におい
                 て、ローリングは、一般に、当該商品契約に対するエクスポージャーにプラスの影響
                 をもたらすと予想される。
              商品契約のバスケットを参照する指数に連動する本サブ・ファンドの場合、満了する商品契
              約は、清算または新たな期先商品契約のポジションの締結を行うことなく、単に変更され
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              る。したがって、上記のローリングの影響は、直接的には参照資産に適用されない。そのた
              め、投資家は、ローリングに直接的に参加せず、またその結果直接的な影響を受けることも
              な い。ただし、その他の市場参加者は、「ローリング」のメカニズムに従って行動する可能
              性があり、かかる行為が、参照資産の価値に間接的な悪影響を及ぼすことがある。
           (e)  コモディティに関する法律上および規制上の変更は、早期償還を招くことがある。
             コモディティは、本サブ・ファンドに対するスワップ相手方当事者の義務に関して裏付取引
             またはヘッジ取引に従事するスワップ相手方当事者の能力に影響を与えるおそれのある方法
             で変更される可能性のある法規制制度に服する。かかる制度の変更は、関連するスワップ取
             引の早期終了、およびその結果として本サブ・ファンドの早期終了を招くおそれがある。
             コモディティは、本サブ・ファンドの受益証券の価値に悪影響を及ぼすおそれのある方法で
             変更される可能性のある米国の法規制制度に服し、またかかるその他の国の法規制制度にも
             服する場合がある。例えば、米国の下院および上院は、コモディティ市場の投機性を低下さ
             せ、透明性を向上させることを意図した法律を検討している。かかる法律が成立すれば、特
             に、米国商品先物取引委員会または各取引所は、商品先物契約のポジションに対してポジ
             ション制限を設ける規則を採用することを求められる可能性がある。
           参照資産としての様々な構成銘柄により構成されるバスケットに付随するリスク

           (a)  バスケットおよびその裏付構成銘柄のパフォーマンスに対するエクスポージャー
             受益証券が参照資産のバスケットを参照する場合、当該受益証券の購入者は、当該バスケッ
             トのパフォーマンスにさらされる。当該購入者は、バスケットの各構成銘柄のパフォーマン
             スに係るリスクを負う。個別のバスケット構成銘柄に付帯する特定のリスクに関する詳細に
             ついては、上記をご参照されたい。
           (b)  バスケット構成銘柄に高い相関関係がある場合、支払金額に重大な影響を与えることがあ
             る。
             バスケット構成銘柄の相関関係は、個別のバスケット構成銘柄のパフォーマンスが同時に変
             動する傾向がある範囲を示す。例えば、すべてのバスケット構成銘柄が同一のセクターおよ
             び同一の国に由来している場合、一般に高いポジティブな相関関係が想定されることがあ
             る。過去の相関率は将来の相関率を決定する要因とはならない。投資家は、バスケット構成
             銘柄が過去のパフォーマンスに基づき相関していないように見受けられても、全般的な不況
             またはその他の政治経済的事由により同一の不利なパフォーマンスを被ることがあることを
             認識すべきである。バスケット構成銘柄が高い相関関係にある場合、バスケット構成銘柄の
             パフォーマンスの変動により、受益証券のパフォーマンスが過大評価される。
           (c)  単一のバスケット構成銘柄のマイナスのパフォーマンスが、1つ以上のその他のバスケット
             構成銘柄のプラスのパフォーマンスを上回ることがある。
             受益証券の購入者は、1つ以上のバスケット構成銘柄のパフォーマンスがプラスとなった場
             合でも、後記「第2           管理及び運営 1          申込(販売)手続等 (1)海外における販売 ②
             申込手続」に記載の条件および条項に基づき、その他のバスケット構成銘柄のパフォーマン
             スが大幅にマイナスとなれば、バスケットのパフォーマンス全体がマイナスとなることがあ
             ることを認識すべきである。
           (d)  小規模バスケットまたは不平等加重バスケットは、一般に、特定のバスケット構成銘柄の価
             値の変動による影響をより受けやすい。
             構成銘柄がより少ないバスケットのパフォーマンスは、一般に、後記「第2                                       管理及び運
             営 1    申込(販売)手続等 (1)海外における販売 ②申込手続」に記載の条件および
             条項に基づき、より多くのバスケット構成銘柄を含むバスケットと比較して、特定のバス
             ケット構成銘柄の価値の変動による影響を受けやすい。
             一部のバスケット構成銘柄により重きを置くバスケットのパフォーマンスは、一般に、後記
             「第2    管理及び運営 1          申込(販売)手続等 (1)海外における販売 ②申込手続」に
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             記載の条件および条項に基づき、各バスケット構成銘柄に比較的平等に重きを置くバスケッ
             トと比較して、当該特定のバスケット構成銘柄の価値の変動による影響を受けやすい。
           (e)  バスケットの構成銘柄の変更は、バスケットのパフォーマンスに悪影響を及ぼすことがあ
             る。
             参照資産の条件により、一定の状況下においてバスケットの構成銘柄を調整する権利が計算
             代理人に付与される場合、投資家は、変更後のバスケット構成銘柄のパフォーマンスが当初
             のバスケット構成銘柄と異なる場合があり、これによりバスケットのパフォーマンスが悪影
             響を受ける場合があるということを認識すべきである。
          計算代理人の使用に関するリスク

           本件スワップ取引に基づく計算代理人
           本件スワップ取引に基づき計算代理人が行うすべての決定および計算は、誠実に、かつ、商業上
          合理的な方法により行われる。本件スワップ取引の規定に基づく計算代理人の計算および決定にお
          ける誠実な間違いまたは不作為に関して、計算代理人は関連するサブ・ファンドに対して一切責任
          を負わず、当該サブ・ファンドは計算代理人に対して請求を行う権利を有しない。計算代理人の決
          定および計算は、明白な誤りがない限り、最終的かつ確定的なものであり、本件スワップ取引の当
          事者を拘束するものである。
           参照資産に関する計算代理人

           参照資産の計算代理人による決定および計算は、当該参照資産の価値および関連するサブ・ファ
          ンドの純資産価額に影響を与えることがある。
           指数または戦略(以下「指数等」という。)に該当する参照資産の計算代理人は、指数等の規則
          (以下「指数等規則」という。)に基づき自己が行う決定または計算に関して、誠実に、かつ、商
          業上合理的な方法により行為する。かかるすべての決定、計算および計算代理人による指数等規則
          の解釈は、最終的かつ確定的なものであり、拘束力を有する。いかなる者も、かかる決定、計算お
          よび解釈に関して計算代理人に対して請求を行う権利を有しない。
           関連する指数等の計算代理人は、通常、
           (a)  理由の如何を問わず、指数等または指数等規則に関連して行った決定もしくは計算または講
             じた措置を修正する義務を負わず、また
           (b)  指数等もしくは指数等の水準の公表(もしくはかかる水準の公表の不履行)に関して、また
             はいずれかの者による指数等もしくはその水準の利用に関して行われる決定または事項(ま
             たは行われなかった決定または事項)につき、いかなる者に対しても責任を負わない(過失
             の結果としてかその他によるかを問わない。)。
           指数等に関して、
           (a)  関連する指数等の営業日における当該指数等の水準に関する計算に用いられる裏付構成銘
             柄、変動要素、インプットまたはその他の事項の水準または価格が、後日訂正され、当該訂
             正が当該裏付構成銘柄または関連する公表源の関連するスポンサーにより公表された場合、
             または
           (b)  関連する指数等の計算代理人が当該指数等の営業日における当該指数等の水準に関して、自
             己の計算または決定における間違いまたは不作為を特定した場合は、
             当該指数の計算代理人は、実務上可能かつ自己が重要と考える限りにおいて、当該指数等の
             当該営業日および/またはその後の各営業日における公表済みの当該指数等の水準を調整ま
             たは訂正し、実務上合理的に可能な限り速やかに当該指数等の訂正後の水準を(当該指数等
             の計算代理人が決定する方法により)公表することができる。
           指数等に関して、当該指数等の計算代理人(またはその関連会社)に(必要に応じて)付与され
          た裏付構成銘柄を当該指数等のために利用するライセンスが終了した場合、または裏付構成銘柄を
          当該指数等のために利用する計算代理人の権利がその他争われ、損なわれ、または停止された場合
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          (理由の如何を問わない。)には、当該指数等の計算代理人は、当該裏付構成銘柄を当該指数等か
          ら除外し、または当該裏付構成銘柄を置き換えることができ、また指数等規則に関して、当該指数
          等 の計算代理人が選定する日においてかかる事由に対応するために適切であると判断する調整を行
          うことができる。
           計算代理人は、指数等に関して、適用法令の変更の発生(および/または継続)後必要に応じて
          裏付構成銘柄を除外し、または置き換えることができる。計算代理人が適用法令の変更の結果、裏
          付構成銘柄を除外し、または置き換えた場合、関連する指数等の計算代理人は、関連する指数等規
          則に関して、当該指数等の計算代理人が選定する日においてかかる除外または置換えに対応するた
          めに適切であると判断する調整を行うことができる。
           指数等の計算代理人による決定、計算および解釈ならびに当該指数等の指数等規則は、関連する
          参照資産の価値および本サブ・ファンドの純資産価額に影響を与えることがある。
          本サブ・ファンド特有のリスク

           リターンに対するリスク
           すべての投資家は、本書に記載される自己の受益証券の価値が日経225のパフォーマンスに依拠
          することを認識すべきである。
           したがって、受益証券は、以下の場合にのみ投資家に適しているとみなされるべきである。
           ・ 主に本サブ・ファンドのリターンをもたらす日経225のパフォーマンスによって投資家の受
              益証券がどのようなパフォーマンスとなるかを十分に理解するため、投資家が本サブ・ファ
              ンドの投資方針の遂行方法を読了し、理解している場合。
           ・ 日経225が下落した場合、投資家は、受益証券の償還時に自己の当初投資額を下回る金額を
              受領することになるため、自己の投資期間中は日経225がプラスのリターンを生み出すと考
              えている場合。
           運用歴の欠如

           本サブ・ファンドは、最近設立された。本サブ・ファンドがその投資目的を達成するという保証
          はない。投資運用会社の過去の実績は、本サブ・ファンドへの投資の将来の成果を示唆するものと
          解釈してはならない。
           株式リスク

           本サブ・ファンドの受益証券への投資は、日経225で取引される株式の幅広いポートフォリオに
          投資する場合のリスクと類似するリスクを伴い、これには政治経済の動向、金利の変更および認知
          された株価の動向等の要因により生じる市場変動が含まれる。
           パッシブ投資

           本サブ・ファンドは、主に、日経225に含まれ、またはこれを反映する有価証券(その投資上の
          利点を問わない。)に投資する。投資運用会社は、個別に株式を選定することまたは低迷した市場
          において防御色の強いポジションを取ることを試みない。したがって、本サブ・ファンド固有の投
          資特性により市場変化に適応する裁量権がないことにより、日経225が下落すれば本サブ・ファン
          ドの価値が呼応して下落することが予想される。
           運用リスク

           本サブ・ファンドは常に日経225の構成銘柄を完全に再現することができるとは限らず、また随
          時指数構成銘柄でない有価証券を保有することができるため、本サブ・ファンドは運用リスクを負
          う。投資運用会社の手法および戦略は、とりわけ投資運用契約および適用法令に基づく多くの制限
          に従って実施されるため、意図した結果をもたらすことができないリスクがある。
           また、投資運用会社は、本サブ・ファンドの利益のため、本サブ・ファンドを構成する有価証券
          に関して株主の権利を行使する絶対的な裁量を有する。
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           かかる手法、戦略または裁量権の行使によって本サブ・ファンドの投資目的が達成されるという
          保証はない。投資家は、管理会社、投資運用会社、本サブ・ファンドまたは受益者のいずれも本サ
          ブ・  ファンドを構成する有価証券に関して議決権を有しない場合があるということにも留意すべき
          である。
           トラッキング・エラー・リスク
           本サブ・ファンドのリターンは、多数の要因により、日経225のリターンから逸脱する可能性が
          ある。例えば、本サブ・ファンドの報酬および費用、市場の流動性、本サブ・ファンドの資産と日
          経225の構成銘柄である有価証券との間のリターンの不完全な相関関係、株価の端数処理、外国為
          替費用、日経225の構成銘柄の変更ならびに規制上の方針は、本サブ・ファンドとの密接な相関関
          係を形成する投資運用会社の能力に影響を及ぼす可能性がある。さらに、本サブ・ファンドは自己
          の資産から収益を受領することができるが、日経225はかかる収益源を持たない。常に日経225のパ
          フォーマンスが正確にまたは全く同様に再現されるという保証はなく、また本サブ・ファンドの投
          資方針または投資運用会社の手法および戦略の利用がトラッキング・エラーの減少または回避に役
          立つという保証もない。
           投資運用会社は日経225に対するトラッキング・エラーに関して本サブ・ファンドを定期的にモ
          ニタリングするが、本サブ・ファンドが特定の水準を下回るようトラッキング・エラーを回避し、
          または減少させることができるという保証はない。
           投資対象の構成の変更

           指数構成銘柄の上場廃止または新規証券の日経225への組入れにより、日経225の構成銘柄が変更
          される可能性がある。日経225の構成銘柄に変更があった場合、本サブ・ファンドが所有する有価
          証券の組入比率または構成は、投資運用会社が本サブ・ファンドの投資目的に基づいて適当とみな
          す時に適当とみなすものに変更される可能性がある。本サブ・ファンドは、通常、日経225につい
          てその構成銘柄の変更を反映するが、かかる構成銘柄の変更に一致しないことがある。
           指標を再現するための資産の不足

           本サブ・ファンドの管理下にある資産が不十分であることにより、本サブ・ファンドが当該時点
          で適切に日経225のパフォーマンスを再現するために指数構成銘柄に投資することができない可能
          性がある。かかる場合、投資運用会社は、管理会社と協議の上、本サブ・ファンドが日経225に完
          全に連動するために指数構成銘柄に投資できるようになるまで、期間を限定して、本サブ・ファン
          ドに現金または現金等価証券へ投資させることを決定することができる。投資家は、かかる現金ま
          たは現金等価物への投資を行う限定期間において、本サブ・ファンドがその主要な投資目的を達成
          しないことに留意すべきである。かかる状況が定期的にまたは長期間にわたって発生することは想
          定されていないが、発生した場合には、本サブ・ファンドの投資目的が悪影響を受け、本サブ・
          ファンドの停止および/または終了につながる可能性がある。
           デリバティブ商品

           本サブ・ファンドは、様々なデリバティブ商品(先物、オプション、先渡契約、スワップその他
          のボラティリティが大きく、投機的であるデリバティブを含むが、これらに限られない。)を利用
          することができる。投資運用会社は、効率的なポートフォリオ運用のためにデリバティブ商品を利
          用することもできる。デリバティブ商品を通じて保有される一定のポジションは、市場価格の広汎
          かつ急激な変動にさらされ損益額の変動につながる可能性がある。デリバティブ商品の利用には
          様々なリスクが伴う。かかるリスクには、以下が含まれるが、これらに限られない。
           (a)  トラッキング―ヘッジ目的で利用される場合、デリバティブ商品の価格変動とヘッジしよう
             とする裏付投資対象の価格変動の間に不完全なまたは異なる程度の相関があると、投資運用
             会社が意図したヘッジ効果の達成が妨げられるか、または本サブ・ファンドのポートフォリ
             オが損失リスクにさらされる場合がある。
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           (b)  流動性―デリバティブ商品は、特に多額の取引が行われる場合、常に流動性が確保されると
             は限らない。そのため、ボラティリティが大きい市場では、投資運用会社が、損失を負わず
             にポジションを手仕舞うことができない場合がある。さらに、投資運用会社が一定のデリバ
             ティ  ブ商品の取引を行う取引所は、日々の値幅制限および投機的ポジション制限を受ける場
             合がある。これらの制限により、投資運用会社はポジションの速やかな清算を妨げられ、そ
             れにより、ポートフォリオがさらなる損失の可能性にさらされる場合がある。
           (c)  レバレッジ―デリバティブ商品の取引は、結果として多額のレバレッジをもたらす可能性が
             ある。デリバティブ商品の取引がもたらすレバレッジにより、本サブ・ファンドが得る利益
             および本サブ・ファンドが被る損失が増幅する可能性がある。これにより、投資運用会社が
             デリバティブ商品のレバレッジ特性を利用しなかった場合よりも本サブ・ファンドの純資産
             価額が激しく変動する可能性がある。
           (d)  店頭取引―本サブ・ファンドのポートフォリオに関して売買されるデリバティブ商品には、
             取引所で取引されていない商品が含まれる場合がある。店頭オプションは、取引所で取引さ
             れるオプションとは異なり、価格その他の条件が買い手と売り手により交渉される二当事者
             間の契約である。店頭商品に係る債務者の不履行リスクは、取引所で取引される商品より大
             きくなる場合があり、また、投資運用会社がかかる商品を処分するまたは当該商品に関する
             反対売買を行うことが、取引所で取引される商品と比べて容易でない場合がある。さらに、
             取引所で取引されていないデリバティブ商品の「買い呼び値」と「売り呼び値」の間に大幅
             な差が生じる場合がある。また、取引所で取引されていないデリバティブ商品は、取引所で
             取引される商品と同種の規制に服するものではなく、かかる商品に関連して、より厳しい規
             制環境にある参加者に提供される保護の多くが受けられない場合がある。
           販売会社への依拠

           受益証券の売買は、販売会社を通じてのみ行うことができる。販売会社は、かかる業務提供に係
          る報酬を請求することができる。販売会社は、とりわけ、日経225の集計または公表が行われてい
          ない期間中は、受益証券の申込みまたは買戻しを行うことはできない。また、販売会社は、本サ
          ブ・ファンドの純資産価額の計算を妨げるその他の事由が発生し、または本サブ・ファンドのポー
          トフォリオ証券の処分を行うことができない場合は、受益証券の申込みまたは買戻しを行うことは
          できない。いかなる場合においても販売会社は1社しか存在しないため、投資家が常に受益証券の
          売買を自由に行うことができないかもしれないリスクがある。最終投資家は、販売会社を通じた本
          サブ・ファンドへの投資により、受益証券の法的権原を有さず、販売会社に係る支払不能リスクを
          負う。投資家は販売会社に対し、受益証券を投資家に譲渡するよう要求することができるが、いか
          なる譲渡も管理会社の裁量に服すものであり、かかる譲渡は、販売会社が支払不能に陥った場合等
          において、阻害または遅延される可能性がある。
           遅れて行われた受益証券の買付注文を販売会社が受領した結果として、関連する取引日の取引期
          限またはその前後に本サブ・ファンドが購入申込書を受領することにより、投資家が買い付ける受
          益証券が翌営業日まで第三者である販売会社の関係者により誠実に保有され、かかる第三者が当該
          受益証券を投資家の口座への転送のために販売会社に譲渡するという事態が発生する可能性があ
          る。かかる事態となった場合、最終投資家は、受益証券の法的権原を有さず、第三者である販売会
          社の関係者および販売会社に係る支払不能リスクを負う。さらに、かかる意図された受益証券の転
          送は、当該第三者である関係者が支払不能に陥った場合等において、阻害または遅延される可能性
          がある。
           流動性

           本サブ・ファンドのポートフォリオ証券の取引市場が限定され、無効となり、もしくはなくなっ
          た場合または呼び値のスプレッドが拡大した場合、本サブ・ファンドがリバランス行為またはその
          他の行為を行う場合の指数構成銘柄の売買価格および受益証券の価値は、悪影響を受ける。
           受益証券保有者の権利の制限

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           本サブ・ファンドへの投資は、パッシブ投資とみなされるべきである。受益者は、本サブ・ファ
          ンドの日々の運営に参加する権利を有しない。そのため、受益者は、本サブ・ファンドの管理また
          は サービス提供者の任免を支配することはできない。
           知的所有権に関するリスク

           本サブ・ファンドは、ライセンス契約に依拠しているが、当該ライセンス契約は日経225のライ
          センサーにより終了される可能性がある。ライセンス契約の終了により、本サブ・ファンドの投資
          目的および投資方針に関連した日経225ならびに関連する商品名、商標およびサービスマークの使
          用は妨げられる可能性がある。
           ライセンスの条件

           ライセンス契約の元で、日経225のライセンサーは、とりわけ、ライセンシーへの事前の通知お
          よびライセンシーの同意なしに、日経225の計算および公表の方法を変更し、日経225の計算および
          公表をとりやめ、または関連する商品名、商標およびサービスマークの日経225に関連する使用を
          変更もしくはとりやめる権利を留保している。かかる状況において、本サブ・ファンドは、英文目
          論見書の定めに従い停止または終了しなければならない可能性がある。
          ② 利益相反

           一般開示事項
           管理会社、受託会社、投資運用会社、管理事務代行会社、登録事務代行会社、保管会社および各
          スワップ相手方当事者ならびにそれらの各持株会社、子会社および関連会社(以下それぞれを「利
          害関係者」という。)が行うまたは行うことのできる業務において、利益相反が生じることがあ
          る。
           本トラストは、利害関係者との間で、または利害関係者を通じて取引を行うことがある。
           利益相反が生じた場合、管理会社は、当該相反が公正かつ受益者の最善の利益に適うように解決
          されることを確保すべく努力する。
           非独占的サービス

           利害関係者は、自らが本トラストに提供するサービスが損なわれないことを条件として、類似す
          るサービスを第三者に提供することができる。利害関係者は、同一または類似する投資対象が本ト
          ラストにより、もしくは本トラストの勘定で、またはその他本トラストに関連して保有される可能
          性があるか否かにかかわらず、投資対象を取得または処分することができる。さらに、利害関係者
          は、本トラストのために実行された自らが関与した取引により投資対象が本トラストのために取得
          または処分された場合であっても、当該投資対象を取得、保有または処分することができる。ただ
          し、利害関係者による当該投資対象の取得または処分が独立当事者間取引として通常の商業的条件
          で実行され、また、本トラストが保有する当該投資対象が受益者の最善の利益に適うよう取得され
          ることを条件とする。取引は、(a)独立した適格者であると受託会社が認めた(または受託会社が
          関与する取引の場合は、受託会社が満足する条件の)者から当該取引についての証明付評価が得ら
          れた場合、(b)組織化された投資取引所において、当該取引所の規則に従い、最良の条件で当該取
          引が執行された場合、または(c)(a)および(b)が実務上不可能な場合には、独立当事者間取引とし
          て受益者の最善の利益に適うよう交渉された通常の商業的条件による執行原則に従っていると受託
          会社(または受託会社が関与する取引の場合は、管理会社)が満足する条件で当該取引が執行され
          た場合には、独立当事者間取引として交渉された通常の商業的条件で実行されたものとみなされ
          る。非上場証券を評価する適格者が利害関係者の場合、純資産価額に基づき本トラストが支払う報
          酬は、本トラストの投資対象の価値の上昇に応じて増額されることがある。
           投資運用会社および/またはその関連会社は、本トラストも売買する可能性のある資産に直接も
          しくは間接的に投資し、またはかかる資産に投資する他の投資ファンドもしくは勘定の運用もしく
          はそれらに対する助言を行うことができる。投資運用会社およびその関連会社はいずれも、かかる
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
          者が認識した投資機会を本トラストに提供し、または当該取引もしくはかかる者が当該取引から得
          た利益に関して本トラストに説明する(またはかかる取引もしくは利益について本トラストと共有
          し、  もしくは本トラストに通知する)義務を何ら負うものではない。
           投資運用会社は、FCAから認可を取得した結果として、本トラストの勘定以外で自らが現在また
          は将来保有し得る勘定にサービスを提供する際には、投資対象を各勘定に公平に配分する義務を負
          う。
           J.P.モルガン-利益相反の管理

           関連するJ.P.モルガン事業体は、利益相反を管理するためにそれぞれの規制上の義務を遵守し、
          また、かかる利益相反の取扱いに関する方針を策定する。このような体制の整備が、顧客の利益が
          損なわれるリスクの予防を合理的な確実性をもって確保するのに十分でない場合には、該当する企
          業は、当該顧客のために業務を行う前に、かかる相反について当該顧客に開示するものとする。投
          資者は、以下の事項に留意すべきである。
           (a)  JPモルガン・チェース・バンク・ナショナル・アソシエーション、J.P.モルガン・セキュリ
             ティーズ・ピーエルシーおよび投資運用会社は、同一グループ会社の一員である。
           (b)  JPモルガン・チェース・バンク・ナショナル・アソシエーションは、スワップ相手方当事者
             として行為する。また、JPモルガン・チェース・バンク・ナショナル・アソシエーションま
             たはその関連会社は、金融デリバティブ商品または資金調達投資に関する相手方当事者とし
             て行為することもある。
           (c)  J.P.モルガン・セキュリティーズ・ピーエルシーは、様々な役割を担うことがあり、そのた
             め、本件スワップ取引に関して潜在的な利益相反が生じることがある。J.P.モルガン・セ
             キュリティーズ・ピーエルシーは、本件スワップ取引に関する計算代理人として行為するほ
             か、J.P.モルガン自社の指数または戦略に関する指数計算代理人または戦略計算代理人とし
             ても行為する。
           JPモルガン・チェース・バンク・ナショナル・アソシエーションおよびJ.P.モルガン・セキュリ
          ティーズ・ピーエルシーまたは場合によりそれらの関連会社は、これらの者が明示的に同意した自
          らの関連する資格における義務および責任のみを負い、これらの者が行為するにあたっての各資格
          に関して明示的に定められる以外の他の義務もしくは責任または注意義務を負うものとはみなされ
          ない。
           J.P.モルガン自社の指数または戦略

           自社の指数または戦略は、裏付けとなる構成銘柄およびその保有割合を決定する一定の規則に従
          い運用される。よって、以下の記載に従うものとする。
           (a)  通常の業務過程において、J.P.モルガン・セキュリティーズ・ピーエルシーまたはその関連
             会社もしくは子会社は、自己勘定または顧客の勘定で、自社の指数もしくは戦略の構成銘柄
             または関連するデリバティブの取引を、当該自社の指数または戦略の組入比率の再調整が実
             施される日またはその同日頃を含むがこれらに限られない日に行うことができる。かかる業
             務を行う際、J.P.モルガン・セキュリティーズ・ピーエルシーならびにその関連会社および
             子会社はいずれも、本サブ・ファンドの投資者の状況を考慮し、またはかかる投資者に有利
             な方法で行為する義務を負うものではない。かかる業務は、本件スワップ取引および本サ
             ブ・ファンドの価値に影響を及ぼす場合もあれば、及ぼさない場合もあるが、投資予定者
             は、利益相反が生じ得ることに留意すべきである。
           (b)  潜在的な利益相反は、自社の指数もしくは戦略または関連するデリバティブについて、当該
             自社の指数または戦略の組入比率の再調整が実施される日またはその同日頃を含むがこれら
             に限られない日におけるそれらの仕組みおよび運用、ならびにJ.P.モルガン・セキュリ
             ティーズ・ピーエルシー、その関連会社もしくは子会社またはそれらの各受託者、役員、従
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             業員、代表者、受任者もしくは代理人の通常の業務過程における本件スワップ取引に存在す
             ることがある。
           開示制限

           J.P.モルガン・グループ会社の構成会社は、自己勘定または顧客の勘定で自社の指数もしくは戦
          略の構成銘柄のデリバティブまたは関連するデリバティブの取引を実行した結果として自らまたは
          その関係者が所有することとなった情報について、当該情報の通知による影響を受けるもの、また
          は当該情報をサブ・ファンドに開示する義務を負うものとはみなされない。投資運用会社、相手方
          当事者およびそれらの関係者はいずれも、かかる取引によりまたはこれに関連して生じたまたは派
          生した収益または利益について、本トラストまたはサブ・ファンドに説明する義務を負うものでは
          ない。
           スワップ相手方当事者

           スワップ相手方当事者は、銀行業務、証券取引業務および仲介業務に従事し、ならびに投資銀行
          サービスおよび投資顧問サービスを提供する証券金融会社である。通常の業務過程において、ス
          ワップ相手方当事者および/もしくはその関連会社ならびに/またはそれらの各従業員、受託者、
          役員、代理人もしくは代表者は、本サブ・ファンドの投資先資産の持分もしくはポジションを有し
          ているもしくは有していたことがある場合があり、またはかかる資産に関連するポジションもしく
          は契約の売買その他取引を行うことがある。かかる業務は、本サブ・ファンドの投資先資産の価値
          に影響を及ぼす場合もあれば、及ぼさない場合もあるが、投資予定者は、潜在的な利益相反が生じ
          得ることに留意すべきである。
           最良執行、ソフト・コミッションおよび仲介手数料の払戻し

           本トラストのためにサブ・ファンドの勘定で売買を行うブローカーを選定する際、投資運用会社
          は、本トラストについて最良執行の確保に同意したブローカーを選択する。この点について、最良
          執行とは、注文の執行および決済の価格、コスト、スピード等、注文の規模および性質、ならびに
          注文の執行に関連するその他の勘案事項を考慮した上で、本トラストにとって実現し得る最良の結
          果を得るためのあらゆる合理的な措置を講じることをいう。各サブ・ファンドの資産を運用するに
          あたり、投資運用会社は、ブローカーから一定のリサーチならびに統計その他に関する情報および
          支援を受けることがある。投資運用会社は、本トラストおよび/または投資運用会社が投資裁量権
          を行使するその他の勘定にかかるリサーチおよび支援を提供したことのあるブローカーに対し、仲
          介業務を割り当てることがある。手数料の取決めに基づき提供される利益は、本トラストに対する
          投資サービスの提供を支援するものでなければならない。投資運用会社は、かかる手数料の取決め
          について本トラストに通知するものとし、当該取決めは、本トラストの定期報告書で開示されるも
          のとする。
           投資運用会社または副投資運用会社がサブ・ファンドのために行う証券の購入および/または売
          却に関してブローカーから仲介手数料の一部の払戻しを受けた場合、かかる払戻金は、(当該払戻
          しの取決めにおいて、投資運用会社または副投資運用会社が直接負担し、その支払いが適切に証明
          され、本トラストとの間で合意された合理的な手数料および費用を控除した上で、)当該サブ・
          ファンドに払い込まれなければならない。投資運用会社は、この点について、当該サブ・ファンド
          の資産から、投資運用会社が請求した手数料ならびに投資運用会社が直接負担し、その支払いが適
          切に証明された合理的なコストおよび費用の支払い/払戻しを受けることができる。これまでに、
          本トラストに関してかかる取決めが行われたことはない。
       (2)リスクに対する管理体制

           管理会社のシステムおよび統制は以下のとおり構成される。
           (a)  管理会社取締役会:取締役会は、四半期に一度(また、必要に応じて臨時に)会議を開催
              し、管理会社のリスク管理に責任を負う。
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           (b)  管理会社ビジネス・コントロール・フォーラム(以下「BCF」という。)。BCFの構成員は以
              下のとおりである。
              委員長             最高経営責任者

              秘書役             内部コントロール部門

              常時委員             リスク管理部門

                           ミドル・オフィス/オペレーション部門
                           コンプライアンス部門
                           ポートフォリオ運用およびストラクチャリング
                           監督および取引部門
                           マネジメント・オフィス
             BCFは、月に一度会議を開催し、3名の定足数を必要とし、統制システムの実施の監視および
             これに対する問題について責任を負う。この統制システムは、
             ・ すべての適用ある規制上その他の投資制限に従って管理会社により運用されるファンド
                およびサブ・ファンド内のリスクを特定および管理し、
             ・ 管理会社がグループおよび管理会社特有の方針および規則に従って統制および管理され
                ることを確保する。
             管理されるリスクの範囲には、取引相手方リスク、信用リスク、市場リスク、評価リスク、
             業務リスクが含まれ(ただし、これらに限られない。)、監視される統制には、金融上およ
             び第三者の監視が含まれる。
             BCFは、管理会社の取締役会に情報および決定を上申し、適切な場合には、軽減および是正を
             勧告する。
           (c)  取締役会およびBCFをサポートするJ.P.モルガンの共有の管理およびサポート部門には、法務
              部門、内部監査部門、コンプライアンス部門、リスク部門、ミドル・オフィスおよび運用部
              門、組織統制部門、技術部門、財務および事業管理部門ならびに人事部門が含まれる。
             管理会社は、以下を有する。
             ・ BCFに報告を行う専門のリスク・マネージャー
             ・ J.P.モルガンEMEAのコンプライアンス・オフィサーであるスティーブン・サンダースに
                報告を行うコンプライアンス部門の人材。この専門の人材は、諮問コンプライアンス・
                チームに在籍し、管理会社に関連するコンプライアンス活動を主導する。さらに、個人
                勘定取引、AML、制裁、コンプライアンス調査、教育および登録、利害関係の開示、監
                督、内部ガバナンスならびに規制上の進展を含むさまざまな中央コンプライアンス部門
                チームのサポートを受ける。
           BCFは、管理会社のシステムおよび統制目的の実施について責任を負い、最高経営責任者および

          取締役会の両者に対して報告を行う。これらの責任には、評価リスク、取引相手方リスク、市場リ
          スク、流動性リスクおよび業務リスクを含むファンド内のリスクの管理が含まれる。
           (a)  反対評価:内部コントロール部門は、最低でも週に一度、UCITSのファンドについて管理事務
              代行会社または第三者から独自の評価を得ることを確保する。かかる評価と取引相手方の評
              価との差額がファンドの設立時に合意された許容範囲を超える場合、内部コントロール部門
              は、かかる差額をマンサール・リスク・マネジャーおよび最高経営責任者に上申し、当該マ
              ンサール・リスク・マネジャーおよび最高経営責任者は、純資産価額の計算のために独自の
              評価を用いるか、純資産価額の公表を遅らせるか、取引相手方の価格を基準として純資産価
              額を公表するか、または取締役会にさらに上申するかを決定する。内部コントロール部門
              は、反対評価の管理情報を維持し、あらゆる差額を最高経営責任者および取締役会に報告
              し、決定が適切に文書化および記録されることを確保する責任を負う。
           (b)  取引相手方の信用リスク:管理会社はリスク管理委員会の承認過程を通過し、ISDAおよびCSA
              契約を締結した者とのみ店頭取引を行う。内部コントロール部門は、担保の適格性および格
              付による限度額を決定するために取引相手方をカテゴリー別に分類する責任を負う。ミド
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              ル・オフィス部門は、担保を要求、計上および決済し、担保に関する紛争を内部コントロー
              ル部門に上申する日々の責任を負う。内部コントロール部門は、UCITSまたはファンド特有
              の 制限内で取引相手方の信用リスクを監視し、制限違反を最高経営責任者および取締役会に
              上申する。内部コントロール部門は、承認された取引相手方および信用リスクに関して最高
              経営責任者および取締役会に対して管理情報を提供する。店頭取引の相手方として承認され
              た者のリストは定期的に見直され、必要に応じて更新される。
           (c)  グローバル・リスク/レバレッジ:レバレッジは、コミットメント・アプローチまたはバ
              リュー・アット・リスク・アプローチを用いて測定することができる。
           (d)  市場リスク:大半のファンドは、パッシブ運用であるため、募集文書に明記される市場リス
              クにファンドをさらすことを意図している。
           (e)  流動性リスク:内部コントロール部門は、専門の流動性の枠組みを監視し、流動性の限度額
              違反を最高経営責任者および取締役会に上申する責任を負う。
       (3)リスクに関する参考情報

         本サブ・ファンドの年間騰落率および                              本サブ・ファンドと代表的な

        分配金再投資1口当たり純資産価格の推移                              資産クラスとの年間騰落率の比較
      2017年11月~2022年10月の5年間における本サ                           左のグラフと同じ期間における年間騰落率(各月末

      ブ・ファンドの分配金再投資1口当たり純資産価                           時点)の平均と振れ幅を、本サブ・ファンドと他の
      格(各月末時点)と、年間騰落率(各月末時点)                           代表的な資産クラスとの間で比較したものである。
      の推移を示したものである。なお、本サブ・ファ                           このグラフは、本サブ・ファンドと代表的な資産ク
      ンドは2016年10月24日に運用を開始し、Bクラス                           ラスを定量的に比較できるように作成したものであ
      受益証券は2017年10月27日に設定された。                           る。
      <Aクラス受益証券>

                  (2017年11月~2022年10月)                            (2017年11月~2022年10月)
      <Bクラス受益証券>




                  (2017年11月~2022年10月)                            (2017年11月~2022年10月)
                   出所:代行協会員、Bloomberg             L.P.および指数提供会社のデータを基に森・濱田松本法律事務所が作成




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          ※各資産クラスは、本サブ・ファンドの投資対象を表しているものではない。
          ※本サブ・ファンドの年間騰落率(各月末時点)は、各月末とその1年前における分配金再投資1
           口当たり純資産価格を対比して、その騰落率を算出したものである。上記の5年間において、本
           サブ・ファンドの年間騰落率が算出できない期間(Bクラス受益証券の2017年11月から2018年9
           月まで)については、ベンチマーク(配当なし)の年間騰落率で代替して表示している。
          ※代表的な資産クラスの年間騰落率(各月末時点)は、各月末とその1年前における下記の指数の
           値を対比して、その騰落率を算出したものである。
          ※本サブ・ファンドと代表的な資産クラスとの年間騰落率の比較は、上記の5年間の各月末時点に
           おける年間騰落率を用いて、それらの平均・最大・最小をグラフにして比較したものである。
          ※本サブ・ファンドの分配金再投資1口当たり純資産価格および年間騰落率は、分配金(税引前)
           を分配時に本サブ・ファンドへ再投資したものとみなして計算したものであり、実際の1口当た
           り純資産価格およびそれに基づいて計算した年間騰落率とは異なる場合がある。
           各資産クラスの指数

           日本株…………TOPIX(配当込み)
           先進国株………FTSE先進国株価指数(除く日本、円ベース)
           新興国株………S&P新興国総合指数
           日本国債………ブルームバーグE1年超日本国債指数
           先進国債………FTSE世界国債指数(除く日本、円ベース)
           新興国債………FTSE新興国市場国債指数(円ベース)
           (注)S&P新興国総合指数は、Bloomberg                     L.P.で円換算している。
           TOPIX(東証株価指数)の指数値およびTOPIXに係る標章または商標は、株式会社JPX総研または

           株式会社JPX総研の関連会社(以下「JPX」という。)の知的財産であり、指数の算出、指数値の
           公表、利用などTOPIXに関するすべての権利・ノウハウおよびTOPIXに係る標章または商標に関す
           るすべての権利はJPXが有する。JPXは、TOPIXの指数値の算出または公表の誤謬、遅延または中
           断に対し、責任を負わない。
           FTSE先進国株価指数(除く日本、円ベース)、FTSE世界国債指数(除く日本、円ベース)および
           FTSE新興国市場国債指数(円ベース)に関するすべての権利は、London                                     Stock   Exchange     Group
           plcまたはそのいずれかのグループ企業に帰属する。各指数は、FTSE                                   International        Limited、
           FTSE   Fixed   Income    LLCまたはそれらの関連会社等によって計算されている。London                                 Stock
           Exchange     Group   plcおよびそのグループ企業は、指数の使用、依存または誤謬から生じるいかな
           る負債について、何人に対しても一切の責任を負わない。
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     4【手数料等及び税金】
       (1)【申込手数料】
         ① 海外における申込手数料
           申込手数料は課されない。
         ② 日本国内における申込手数料
           申込手数料は課されない。
       (2)【買戻し手数料】

         ① 海外における買戻し手数料
           買戻し手数料は課されない。
         ② 日本国内における買戻し手数料
           買戻し手数料は課されない。
       (3)【管理報酬等】

           本サブ・ファンドの運用管理費用として、本サブ・ファンドの純資産総額に対して最大年率
          0.24%および年額2,500米ドルが課される(本サブ・ファンドの純資産総額の水準等により、当該
          年率および年額と異なる場合がある。)。その他に、後記「(4)その他の手数料等」に記載する
          費用が課される。
        (ⅰ)管理報酬
           以下において①、②および③として記載される各管理報酬の合計額が、本サブ・ファンドの資産
          から管理会社に支払われる。管理会社は、当該管理報酬から、投資運用会社、販売会社の報酬(管
          理会社がその絶対的な裁量に従い、以下の通り配分する。)を支払う。各管理報酬は、各評価日毎
          に計算され、日々発生し、各四半期毎に日本円で後払いされるものとする。
          ① 管理会社報酬
             管理会社は、本サブ・ファンドの資産から、本サブ・ファンドの純資産総額の年率0.02%の
             管理会社報酬を受領する権利を有する。
             管理会社報酬は、本サブ・ファンドに対する管理業務の対価として管理会社に支払われる。
          ② 投資運用会社報酬
             投資運用会社は、本サブ・ファンドの資産から、(ⅰ)                            本サブ・ファンドの純資産総額の合計
             の250億円以下の部分について、本サブ・ファンドの純資産総額の年率0.07%の報酬、(ⅱ)
             本サブ・ファンドの純資産総額の合計の250億円を超え、かつ500億円以下の部分について、
             本サブ・ファンドの純資産総額の年率0.06%の報酬、および(ⅲ)                                  本サブ・ファンドの純資産
             総額の合計の500億円を超える部分について、本サブ・ファンドの純資産総額の年率0.05%の
             報酬を受領する権利を有する。ただし、投資運用会社は、1年当たり最低10,000,000円の報
             酬を受領する権利を有する。
             投資運用会社報酬は、本サブ・ファンドに対する投資運用業務の対価として投資運用会社に
             支払われる。
          ③ 販売会社報酬
             販売会社兼売出人兼代行協会員は、本サブ・ファンドの資産から、販売会社兼売出人として
             の受益証券の募集、買戻しの取扱い業務および売出しにつき、本サブ・ファンドの純資産総
             額の年率0.04%、代行協会員としての本サブ・ファンドの目論見書の配布、純資産価額の公
             表および運用報告書等の日本における提供等につき、本サブ・ファンドの純資産価額の年率
             0.01%の、年率合計0.05%の報酬を受領する権利を有する。
             販売会社報酬は日々発生し、各四半期毎に計算され支払われる。
             販売会社報酬は、受益証券の募集、買戻し等の取扱い業務および売出しならびに本サブ・
             ファンドに対する代行協会員業務の対価として販売会社兼売出人兼代行協会員に支払われ
             る。
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        (ⅱ)受託会社報酬
           受託会社は、本サブ・ファンドの資産から、各四半期毎に後払いされる年額2,500米ドルの受託
          報酬を、追加的に費やした時間に対する報酬、立替金、立替費用および設立費用を加算して受領す
          る権利を有する。
           受託会社報酬は、本サブ・ファンドに対する受託業務の対価として受託会社に支払われる。
        (ⅲ)管理事務代行会社報酬

           管理事務代行会社は、本サブ・ファンドの資産から、(ⅰ)                              本サブ・ファンドの純資産総額の合
          計の100億円以下の部分について、本サブ・ファンドの純資産総額の年率0.07%の報酬、(ⅱ)                                                本サ
          ブ・ファンドの純資産総額の合計の100億円を超え、かつ250億円以下の部分について、本サブ・
          ファンドの純資産総額の年率0.06%の報酬、(ⅲ)                          本サブ・ファンドの純資産総額の合計の250億円
          を超え、かつ500億円以下の部分について、本サブ・ファンドの純資産総額の年率0.05%の報酬、
          および(ⅳ)      本サブ・ファンドの純資産総額の合計の500億円を超える部分について、本サブ・ファ
          ンドの純資産総額の年率0.04%の報酬を受領する権利を有する。ただし、投資運用会社は、1月当
          たり最低720,000円の報酬を受領する権利を有する。
           管理事務代行報酬は、各評価日毎に計算され、日々発生する。管理事務代行報酬は、各四半期毎
          に日本円で後払いされるものとする。
           管理事務代行会社は、立替金および立替費用について本サブ・ファンドから払戻しを受ける。
           管理事務代行会社報酬は、本サブ・ファンドに対する管理事務代行業務ならびに登録事務および
          名義書換業務の対価として管理事務代行会社に支払われる。
        (ⅳ)保管会社報酬

           保管会社は、本サブ・ファンドの資産から、本サブ・ファンドの純資産総額の年率0.01%の報酬
          を受領する権利を有する。ただし、保管会社は、1月当たり最低120,000円の報酬を受領する権利
          を有する。
           保管報酬は、各評価日毎に計算され、日々発生する。保管報酬は、各四半期毎に日本円で後払い
          されるものとする。
           保管会社は、立替金および立替費用について本サブ・ファンドから払戻しを受ける。
           保管会社報酬は、本サブ・ファンドに対する保管業務の対価として保管会社に支払われる。
        (ⅴ)ライセンス料

           ライセンスされた指数の参照に係る報酬は、本サブ・ファンドが負担し、指数のライセンサーに
          支払われる。
           ライセンス料は、本サブ・ファンドの純資産総額の年率0.02%となる見込みである。ただし、ラ
          イセンサーは、年間最低100,000円の報酬を受領する権利を有する。
           ライセンス料は、各評価日毎に計算され、日々発生し、日本円で支払われる。
           ライセンス料は、日経225のライセンスの対価としてライセンサーに支払われる。
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       (4)【その他の手数料等】
           上記の他、本トラストは、以下を各サブ・ファンドの資産から支払うことができる。
          ・  純資産価額の計算および公表に関する報酬
          ・  すべての税金および付加価値税
          ・  受益者集会に関して発生する会社秘書役事務の報酬および費用
          ・  マーケティングおよび販売の費用
          ・  監査人、税務顧問および法務顧問の報酬および費用
          ・  独立評価機関の報酬
          ・  各サブ・ファンドの(当初)承認およびその維持に関係する手数料および費用、ならびにケ
             イマン諸島金融庁に支払う毎年の賦課金
          ・  他の法域における受益証券の証券取引所への上場および販売のための受益証券の登録に関連
             する手数料
           前記「(3)管理報酬等」記載の報酬を含む当該報酬、賦課金および手数料は、それらの発生に
          関係するサブ・ファンドに請求される。監査報酬等の定期的または反復的な性質の報酬または費用
          については、受託会社が、あらかじめ1年またはその他の期間の見積額で当該報酬および費用を計
          算し、任意の期間にわたり同じ割合でこれらを計上することができる。
           サブ・ファンドは、本トラストおよびサブ・ファンドの設立にかかる全般的な報酬および費用
          (以下「当初費用」という。)を管理会社がその絶対的な裁量により決定する方法で負担する。受
          託会社および関連するサブ・ファンドの受益者の書面による同意を受領次第、管理会社は、(a)                                                 本
          トラストおよび2以上のサブ・ファンドの設定に関連して、または                                   (b)  本トラストおよび2以上の
          サブ・ファンドの設定後に負担した当初費用の合計額を当該サブ・ファンド間で割り当てる際の基
          準を決定する絶対的な裁量権を有するものとする。かかる場合、当初費用の合計額は、通常、(i)
          償却期間中の関連するサブ・ファンドそれぞれの純資産額に比例してサブ・ファンドに割り当てら
          れ、または      (ii)   管理会社がその絶対的な裁量により(全部または一部を)引き受ける。
           本トラストおよびサブ・ファンドの継続的な管理および運営に関連して管理会社または受託会社
          が負担する報酬および費用が、特定のサブ・ファンドから払い戻されない限りにおいて、管理会社
          は、サブ・ファンド間で費用を割り当てる際の基準を決定する絶対的な裁量権を有するものとす
          る。ただし、管理会社は、その絶対的な裁量により、本トラストおよびサブ・ファンドに関連し
          て、管理会社自身の年間報酬から当該報酬または費用を支払うことを選択できるものとする。
           また取引費用も本サブ・ファンドの資産から支払われる。取引費用は、商品取引時の買い/売り
          のスプレッドのような(ただし、これに限られない。)本サブ・ファンドの投資方針の実施に要す
          る費用を含む。
       (5)【課税上の取扱い】

           以下の記載は、本サブ・ファンドが日本およびケイマン諸島における現行法および慣習に関して
          受領した助言に基づいている。申込者は、受益者への課税が下記とは異なることがある旨認識して
          おくべきである。受益者は、各人の市民権、居住地、通常の居住地または住所地の国の法律に基づ
          く受益証券の申込み、購入、保有、売却または償還への課税の可能性について、専門家の助言を受
          けるべきである。
          (A)日本
          2022年12月末日現在、日本の受益者に対する課税については、以下のような取扱いとなる。
          I ファンドが税法上公募外国公社債投資信託である場合
          (1)受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができ
              る。
          (2)国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内公
              社債投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
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          (3)国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、日本の個人受益者が支払いを受け
              るファンドの分配金については、20.315%(所得税15.315%、住民税5%)(2038年1月1
              日以後は20%(所得税15%、住民税5%))の税率による源泉徴収が日本国内で行われる。
              日本の個人受益者は、申告分離課税が適用されるため原則として確定申告をすることになる
              が、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終了させる
              こともできる。
              確定申告不要を選択しない場合、一定の上場株式等(租税特別措置法に定める上場株式等を
              いう。以下同じ。)の譲渡損失(繰越損失を含む。)との損益通算が可能である。
          (4)日本の法人受益者が支払いを受けるファンドの分配金(表示通貨ベースの償還金額と元本相
              当額との差益を含む。)については、国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場
              合、所得税のみ15.315%の税率による源泉徴収が日本国内で行われ(一定の公共法人等(所
              得税法別表第一に掲げる内国法人をいう。以下同じ。)または金融機関等を除く。)、一定
              の場合、支払調書が税務署長に提出される(2038年1月1日以後は15%の税率となる。)。
          (5)日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合(他のクラスの受益証券に
              転換した場合を含む。)は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の譲渡損
              益(譲渡価額から取得価額等を控除した金額(邦貨換算額)をいう。以下同じ。)に対し
              て、源泉徴収選択口座において、20.315%(所得税15.315%、住民税5%)(2038年1月1
              日以後は20%(所得税15%、住民税5%))の税率による源泉徴収が日本国内で行われる。
              受益証券の譲渡損益は申告分離課税の対象となり、税率は源泉徴収税率と同一であるが、確
              定申告不要を選択した場合は源泉徴収された税額のみで課税関係は終了する。
              譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損
              益通算が可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降3年間の繰越も可能
              である。
          (6)日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、(5)
              と同様の取扱いとなる。
          (7)日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場
              合、支払調書が税務署長に提出される。
          (注)日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ケイマン諸島に住所または登記
              上の営業所もしくは恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しケイマン諸島税務
              当局により課税されることは一切ない。
          Ⅱ ファンドが税法上公募外国株式投資信託である場合
          (1)受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができ
              る。
          (2)国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内株
              式投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
          (3)国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、日本の個人受益者が支払いを受け
              るファンドの分配金については、20.315%(所得税15.315%、住民税5%)(2038年1月1
              日以後は20%(所得税15%、住民税5%))の税率による源泉徴収が行われる。
              日本の個人受益者は、総合課税または申告分離課税のいずれかを選択して確定申告をするこ
              ともできるが、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を
              終了させることもできる。
              申告分離課税を選択した場合、一定の上場株式等の譲渡損失(繰越損失を含む。)との損益
              通算が可能である。
          (4)日本の法人受益者が支払いを受けるファンドの分配金(表示通貨ベースの償還金額と元本相
              当額との差益を含む。)については、国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場
              合、所得税のみ15.315%の税率による源泉徴収が日本国内で行われ(一定の公共法人等を除
              く。)、一定の場合、支払調書が税務署長に提出される(2038年1月1日以後は15%の税率
              となる。)。
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
          (5)日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合(他のクラスの受益証券に
              転換した場合を含む。)は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の譲渡損
              益 に対して、源泉徴収選択口座において、20.315%(所得税15.315%、住民税5%)(2038
              年1月1日以後は20%(所得税15%、住民税5%))の税率による源泉徴収が行われる。受
              益証券の譲渡損益は申告分離課税の対象となり、税率は源泉徴収税率と同一であるが、確定
              申告不要を選択した場合は源泉徴収された税額のみで課税関係は終了する。
              譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損
              益通算が可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降3年間の繰越も可能
              である。
          (6)日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、(5)
              と同様の取扱いとなる。
          (7)日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場
              合、支払調書が税務署長に提出される。
          (注)日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ケイマン諸島に住所または登記
              上の営業所もしくは恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しケイマン諸島税務
              当局により課税されることは一切ない。
          Ⅲ 2022年12月末日現在では、ファンドは、税法上、公募外国株式投資信託として取り扱われる。
             ただし、将来における税務当局の判断によりこれと異なる取扱いがなされる可能性もある。
          Ⅳ 税制等の変更により上記ⅠないしⅢに記載されている取扱いは変更されることがある。
            税金の取扱いの詳細については、税務専門家等に確認することを推奨する。
          (B)ケイマン諸島

           ケイマン諸島には、現在のところ、直接課税は存在せず、本トラストについて受託会社に支払わ
          れる利子、配当および利益は、ケイマン諸島のあらゆる課税を受けずに受領される。各サブ・ファ
          ンドは信託法(その後の改正を含む。)に従い「免税信託」として登録される。受託会社は、ケイ
          マン諸島政府に対し、本サブ・ファンドの設定後50年の間に制定される、所得もしくはキャピタル
          資産もしくはキャピタル・ゲインもしくは利益に課せられる税金もしくは課徴金、または資産税も
          しくは相続税の性質を有する何らかの税金を課す法律が、本サブ・ファンドに保有される資産もし
          くは本サブ・ファンドに発生した利益に対し、または当該資産または利益に関して受託会社もしく
          は受益者に対し、適用されないものとする旨の誓約を取得している。
          (C)自動情報交換(以下「AEOI」という。):米国外国口座税務コンプライアンス法および米国以

            外の類似の制度
           追加雇用対策法の米国外国口座税務コンプライアンス法は、外国に口座を有する租税米国人によ
          る米国の脱税に対する対策を強化することを目的として施行された。FATCAに従い、米国外の金融機
          関(以下「外国金融機関」という。)、例えば銀行、運用会社、投資ファンド等は、租税米国人の
          特定の収入について特定の報告義務を負うか、または(i)                              特定の米国を源泉とする収入(とりわけ
          配当および利子を含む。)、(ii)                  配当および利子を生じさせる米国資産の売却または処分による利
          益の総額、(iii)         FATCAを遵守していない特定の外国金融機関および参加外国金融機関により保持さ
          れる利子に関して特定情報を提供しない投資家(FATCAの適用を免除されている場合を除く。)への
          外国パススルー支払いについて30%の源泉徴収を行わなければならない。上記の場合を除き、FATCA
          を遵守しない外国金融機関は、米国を源泉とする支払いに30%の源泉徴収税を課される。
           2013年11月29日、ケイマン諸島政府は、FATCAの適用に関し、米国との間で、非互恵的政府間協
          定ひな型1B(以下「IGA」といい、米国との間のIGAを「米国IGA」という。)を締結した。米国IGA
          は、FATCAの下での税務情報の自動交換を目的とする。ケイマン諸島政府および米国政府は、税務情
          報が自動的に交換される法的な仕組みの概要を定める税務情報交換協定も締結した。
           2014年7月4日、ケイマン諸島政府は、税務情報局法(改訂済)(以下「TIA法」という。)に
          伴うものとして、税務情報局(国際税務コンプライアンス)(米国)規則(改訂済)(以下「米国
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
          FATCA規則」という。)を公布した。米国FATCA規則は、米国IGAの規定を導入するものである。米国
          FATCA規則は、特定の直接および間接の米国投資家であり米国市民である者について身元の特定およ
          び 報告について規定し、本トラストおよびその投資家に影響がある。
           本トラストまたはサブ・ファンドに係る投資家は、本トラストがFATCAの目的において投資家を
          適正に区分するために、本トラストに対し、身元を特定する情報を提供しなければならず、投資家
          がかかる情報を請求に応じて提供しない場合、当該投資家の口座は「米国報告口座」として分類さ
          れ、当該投資家(および本トラストおよび/またはサブ・ファンドにおけるその保有)に係る情報
          がケイマン諸島税務情報局またはその下部組織(以下「TIA」という。)へと伝達され、さらにTIA
          により米国内国歳入庁(以下「IRS」という。)へと提供される可能性があることに留意すべきであ
          る。さらに、各投資家は、本トラストに提供された本トラストおよび/またはサブ・ファンドにか
          かる権利の直接または間接の所有権を特定する情報は、TIAおよび/またはIRSに報告される可能性
          があることにも留意すべきである。
           本トラストは、FATCA上、報告ひな型1外国金融機関の資格で登録されている。本トラストに投
          資すること(または投資を継続すること)により、投資家は、以下に同意したものとみなされる。
           (i)    本トラストは、FATCAを遵守する目的で、IRSに登録されており、報告ひな型1外国金融機
               関にあたる。
           (ii)    適用ある税務規定を遵守するため、本トラストのFATCA上の資格により、投資家は、FATCA
               の下での現在の資格に係る追加の身元特定情報を提供する必要がある。
               2014年10月29日、ケイマン諸島政府は、経済協力開発機構が発行した共通報告基準(以下
               「CRS」という。)の導入に取り組むことを明らかにするため、他の50の法域と共に、所轄
               官庁多国間合意を締結した。現地規制は、新設および既存の口座についてデュー・ディリ
               ジェンスを要求するものであり、かかる口座の報告を2017年中に開始することを見込んで
               2015年10月16日および2016年12月19日に制定された。CRSは、他の調印法域の税務居住者で
               ある投資家について米国IGAと類似の報告その他義務を課すものであり、100超の国がCRSを
               採用することに合意している。本トラストは、TIAが世界中の税務当局に広めている口座情
               報とともに、毎年TIAに報告を行うことを要求される。ケイマン諸島政府は、将来、他の国
               との追加の協定を締結する可能性があり、また、他の国がCRSを採用する可能性があること
               により、本トラストの報告義務をさらに増大させる可能性がある。
               投資家は、本トラスト、委任を受けた機関、管理会社、登録事務代行会社または販売会社
               に対し、AEOI資格を自ら証明するべきであり、その際には米国FATCA規則またはその他TIA
               法に従って随時制定される規則に規定され、定期的に更新される形式(例えばIRS                                          W8、W9
               または同等の記入フォーム)に従い、かつ/または、投資家が外国金融機関である場合に
               は、本トラスト、委任を受けた機関、管理会社、登録事務代行会社または販売会社に対
               し、GIIN番号を提供すべきである。投資家は、自らのAEOI資格に係る状況に変更があった
               場合には、直ちに本トラスト、委任を受けた機関、管理会社、登録事務代行会社または販
               売会社に対し、書面で通知する。
           (iii)   管理会社および/または本トラスト(または本トラストもしくは管理会社によりAEOI義務
               の履行の代行を委託された機関)は、その報告義務の一環として、投資家から(または投
               資家に関して)取得した特定の秘密情報(投資家の名称、住所、納税者番号(ある場合)
               および本トラストへの投資家の投資、自己証明、GIIN番号または他の記録に係る特定の情
               報を含むが、これに限られない)を開示しなければならないことがあり、FATCA、関連す
               るIGAまたは他の適用ある法令に従うため必要がある場合には上記の情報をTIAまたは他の
               権限ある当局との間で自動的に交換しなければならないことがある。投資家は、本トラス
               トは適用あるIGAに規定された集合体規則を尊重することを周知されている。
           (iv)    AEOI資格を請求に従って適正に文書化しなかった、または、法定の期間内にかかるAEOI資
               格を開示することを拒否した投資家は、米国との関連がある場合には「米国報告口座」と
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
               して、または金融受益者に該当する投資家については非参加外国金融機関として分類され
               る可能性があり、管理会社および/または本トラスト(または本トラストもしくは管理会
               社 によりAEOI義務の履行の代行を委託された機関)による上記の税務または政府機関への
               報告の対象となる可能性がある。
           (v)    2017年1月1日より適用することのできる「外国パススルー支払い」メカニズムにより将
               来生じうる問題およびかかる支払いに対する源泉課税を避けるため、本トラスト、管理会
               社またはその委任を受けた機関は、特に本トラストの投資家の一般的な利益を保護するた
               めに適法かつ正当であると考えられる場合はいつでも、英文目論見書の日付以降非参加外
               国金融機関へ受益証券を売却すること、または非参加外国金融機関が第三者のために受益
               証券を保有することを禁止する権利を留保する。
               多くの政府が、自動情報交換協定の締結を検討し、または締結した可能性がある。当該協
               定により、関連政府間で税務情報交換協定が締結されている場合に、適用ある現地法に基
               づき投資家の情報を収集する関連税務当局は、他国に居住する投資家に関する情報を当該
               居住国の税務当局と共有することができる。かかる協定に基づく情報報告の範囲および適
               用は、政府の監督対象であり、規則は変更される可能性がある。投資家は、各人の固有の
               状況における政府間の情報交換の適用につき、自らの税務アドバイザーに相談すべきであ
               る。
           上記は関連する税務上の規則および考慮事項の完全な分析を意図するものではなく、受益証券の
          購入または保有に伴う潜在的な税務上のリスクのすべての列挙または税務上の助言も意図しない。
          各投資家は、適用ある管轄権における法の下での受益証券の購入、所有、売却および償還に係り課
          税される可能性のある税およびその他の影響について、本トラストおよびサブ・ファンドへの投資
          に関するFATCAならびにその他報告および源泉徴収制度の適用性を含めて、専門のアドバイザーに相
          談すべきである。
           申込みにより、各受益者は、当該受益者が請求された情報を本トラストまたはサブ・ファンドに
          対し提供しなかったことによって生じた、本トラストまたはサブ・ファンドが支払う源泉徴収税な
          らびに本トラストまたはサブ・ファンド、受託者、管理会社、管理事務代行会社、登録事務代行会
          社もしくは他の投資家、または前記の者の代理人、受任者、従業員、取締役、役員もしくは関連会
          社が負担する関連費用、利子、罰金その他損失および債務が、当該受益者(以下「債務不履行受益
          者」という。)に経済的に負担されることを確保するため、当該受益者の所有に関連して管理会社
          が必要と判断する行為を適用ある法律に従い行うことに同意する。管理会社が決定できる行為は、
          以下を含むがこれに限られない。
           (a)  「減額」の結果他の受益者がその受益証券の価値の減少を受けないことを確保するため、債
             務不履行受益者の受益証券を償還または買い戻すこと
           (b)  「減額」による経済的負担を債務不履行受益者に有効に移転するため、強制的な買戻しおよ
             び受益証券の発行により、債務不履行受益者の受益証券を他のクラスまたはシリーズに転換
             し、かかる債務不履行受益者の受益証券の純資産価額を調整すること
           (c)  管理会社が(直接または間接に)債務不履行受益者に関連すると判断する「減額」による経
             済的負担を当該受益者に移転するため、管理会社が必要または適切とみなす方法により、債
             務不履行受益者の保有する受益証券の純資産価額を調整すること
           (d)  管理会社が(直接または間接に)債務不履行受益者に関連すると判断する「減額」について
             受託会社および管理会社ならびにその代理人を免責するために必要な金額を、債務不履行受
             益者に支払われる償還金または買戻代金から差し引くこと。
           上記において、「減額」とは、管理会社が、その絶対的な裁量に基づき、受託会社、管理会社、
          管理事務代行会社もしくは登録事務代行会社またはその代理人が報告義務その他義務を遵守するた
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
          めおよび/または関連する法律の下で源泉徴収税を避けるために必要と判断して請求した書類、証
          明その他情報を関連する受益者が正確かつ適時に提供しなかったことにより、本トラストまたはサ
          ブ・  ファンドが直接または間接に負担したと判断する源泉徴収税、利子および罰金の額をいう。
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     5【運用状況】
         本サブ・ファンドは2016年10月24日に運用を開始し、その運用状況は以下のとおりである。なお、B
        クラス受益証券は2017年10月27日に設定された。
       (1)【投資状況】

           資産別および地域別の投資状況
                                                 (2022年10月末日現在)

                                     時価合計              投資比率
         資産の種類                国名
                                      (円)              (%)
         普通株式               日本               2,374,576,570                  78.59
         先物取引               日本                 -6,932,718                 -0.23
                 小計                      2,367,643,852                  78.36
          現金・その他の資産(負債控除後)                              653,718,658                 21.64
                                                         100.00
              合計(純資産総額)                          3,021,362,510
    (注1)投資比率とは、本サブ・ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価の比率をいう。以下同じ。
    (注2)先物取引については、対象証券の評価損益で評価されている。
       (2)【投資資産】

        ①【投資有価証券の主要銘柄】
                                                 (2022年10月末日現在)
                                                          投資

                                        取得価格(円)           時価(円)
                                                          比率
     順位        銘柄        国名       業種       株数    単価     金額     単価     金額     (%)
     1  ファーストリテイリング             日本   小売業            3,000    70,265    210,794,445      82,990    248,970,000      8.24
     2  東京エレクトロン             日本   半導体            3,000    52,545    157,635,308      39,490    118,470,000      3.92
     3  ソフトバンクグループ             日本   通信           18,000    5,845    105,216,628      6,400    115,200,000      3.81
     4  KDDI             日本   通信           18,000    3,573    64,311,006      4,395    79,110,000     2.62
     5  ダイキン工業             日本   建築用材            3,000    23,096     69,286,780      22,385     67,155,000     2.22
     6  ファナック             日本   機械(総合)            3,000    21,904     65,713,282      19,630     58,890,000     1.95
     7  テルモ             日本   ヘルスケア製品           12,000    4,501    54,011,524      4,524    54,288,000     1.80
     8  アドバンテスト             日本   半導体            6,000    9,093    54,560,119      7,860    47,160,000     1.56
     9  信越化学工業             日本   化学            3,000    18,583     55,749,500      15,540     46,620,000     1.54
     10  京セラ             日本   電子機器            6,000    6,628    39,769,918      7,441    44,646,000     1.48
     11  第一三共             日本   製薬            9,000    2,741    24,671,897      4,767    42,903,000     1.42
     12  TDK             日本   電子機器            9,000    4,187    37,683,140      4,655    41,895,000     1.39
     13  リクルートホールディングス             日本   商業サービス            9,000    6,342    57,074,947      4,590    41,310,000     1.37
     14  オリンパス             日本   ヘルスケア製品           12,000    2,355    28,261,823      3,140    37,680,000     1.25
     15  エヌ・ティ・ティ・データ             日本   コンピューター           15,000    2,185    32,781,835      2,157    32,355,000     1.07
     16  エムスリー             日本   インターネット            7,200    5,768    41,529,908      4,446    32,011,200     1.06
     17  中外製薬             日本   製薬            9,000    3,984    35,860,027      3,450    31,050,000     1.03
     18  トヨタ自動車             日本   自動車           15,000    1,980    29,692,814      2,060    30,892,500     1.02
     19  アステラス製薬             日本   製薬           15,000    1,888    28,323,130      2,047    30,697,500     1.02
     20  ソニーグループ             日本   家具・調度品/電化製品            3,000    12,367     37,102,240      9,988    29,964,000     0.99
     21  バンダイナムコホールディングス             日本   玩具・ゲーム・趣味            3,000    8,530    25,591,424      9,842    29,526,000     0.98
     22  エーザイ             日本   製薬            3,000    7,154    21,462,849      8,974    26,922,000     0.89
     23  セコム             日本   商業サービス            3,000    8,070    24,210,127      8,491    25,473,000     0.84
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     24  キッコーマン             日本   食品            3,000    8,691    26,071,963      8,080    24,240,000     0.80
     25  日東電工             日本   化学            3,000    8,387    25,162,218      7,830    23,490,000     0.78
     26  トレンドマイクロ             日本   インターネット            3,000    6,361    19,083,501      7,510    22,530,000     0.75
     27  デンソー             日本   自動車部品・設備            3,000    7,765    23,293,591      7,390    22,170,000     0.73
     28  オムロン             日本   機械(総合)            3,000    9,676    29,027,350      6,956    20,868,000     0.69
     29  HOYA             日本   電子機器            1,500    13,883     20,824,155      13,875     20,812,500     0.69
     30  塩野義製薬             日本   製薬            3,000    7,406    22,216,571      6,890    20,670,000     0.68
        ②【投資不動産物件】

          該当事項なし(2022年10月末日現在)。
        ③【その他投資資産の主要なもの】

          該当事項なし(2022年10月末日現在)。
       (3)【運用実績】

        ①【純資産の推移】
         2022年10月末日および同日前1年以内における各月末および下記会計年度末の各クラスの純資産の推
        移は、以下のとおりである。
        (ⅰ)Aクラス受益証券

                            純資産価額                 1口当たり純資産価格

                             (円)                    (円)
           第一会計年度末
                                 23,336,642,795                       19,810.39
          (2017年6月末日)
           第二会計年度末
                                  2,362,400,706                      21,673.40
          (2018年6月末日)
           第三会計年度末
                                 24,715,217,462                       20,950.43
          (2019年6月末日)
           第四会計年度末
                                  8,153,365,183                      22,276.95
          (2020年6月末日)
           第五会計年度末
                                  8,495,444,192                      28,818.53
          (2021年6月末日)
           第六会計年度末
                                   20,956,539                    26,493.73
          (2022年6月末日)
             2021年11月末日                    36,862,706,771                       27,842.11
                12月末日                 7,322,258,484                      28,828.81
             2022年1月末日                     6,326,579,139                      27,037.70
                2月末日                 3,932,762,309                      26,431.45
                3月末日                 3,313,787,596                      27,895.95
                4月末日                 1,206,443,955                      26,934.96
                5月末日                   21,652,741                    27,373.88
                6月末日                   20,956,539                    26,493.73
                7月末日                   22,056,638                    27,884.50
                8月末日                   22,133,431                    27,981.58
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                9月末日                   20,569,612                    26,004.57
                10月末日                   21,480,250                    27,155.81
       (注)本表における純資産価額および1口当たり純資産価格は、各月の最終営業日時点の公式値であり、本サブ・ファンドの財務
          書類の数値と一致しないことがある。以下同じ。
        <参考情報>

        純資産価額および1口当たり純資産価格の推移
                   (2016年10月24日(運用開始日)~2022年10月末日)
        (ⅱ)Bクラス受益証券




                            純資産価額                 1口当たり純資産価格

                             (円)                    (円)
           第二会計年度末

                                   867,526,240                     22,005.59
          (2018年6月末日)
           第三会計年度末

                                   63,544,961                    21,020.50
          (2019年6月末日)
           第四会計年度末

                                 10,731,789,005                       22,035.49
          (2020年6月末日)
           第五会計年度末

                                  9,687,829,894                      28,474.94
          (2021年6月末日)
           第六会計年度末

                                  2,907,639,516                      26,142.43
          (2022年6月末日)
             2021年11月末日                    9,616,901,206                      27,530.11

                12月末日                 10,984,036,866                       28,506.05

             2022年1月末日                    7,360,764,378                      26,735.01

                2月末日                 7,234,363,598                      26,275.91

                3月末日                 7,635,188,066                      27,731.75

                4月末日                 7,372,203,245                      26,776.56

                5月末日                 7,436,163,151                      27,008.87

                6月末日                 2,907,639,516                      26,142.43

                7月末日                 3,060,273,991                      27,514.76

                8月末日                 3,091,104,094                      27,791.95

                9月末日                 2,872,704,652                      25,828.33

                10月末日

                                  2,999,882,260                      26,971.78
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        <参考情報>
        純資産価額および1口当たり純資産価格の推移
                   (2017年10月27日(運用開始日)~2022年10月末日)
        ②【分配の推移】





         2022年10月末日前1年間および下記会計年度中に支払われた各クラスの1口当たりの分配金は、以下
        のとおりである。
        (ⅰ)Aクラス受益証券

                                       1口当たりの分配金(円)

                 第一会計年度                            0
                 第二会計年度                          689.5925
                 第三会計年度                            0
                 第四会計年度                            0
                 第五会計年度                          217.8641
                 第六会計年度                          300.2146
                  2022年2月                         144.7981
                     8月                      180.6182
        (ⅱ)Bクラス受益証券

                                       1口当たりの分配金(円)

                 第二会計年度                          250.6360
                 第三会計年度                          257.2472
                 第四会計年度                          298.5598
                 第五会計年度                          254.1043
                 第六会計年度                          341.8076
                  2021年11月                          139.8828
                  2022年5月                          201.9248
        ③【収益率の推移】

        (ⅰ)Aクラス受益証券
                 会計年度               収益率(注)

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                第一会計年度                  16.53%
                第二会計年度                  12.89%
                第三会計年度                  -3.34%
                第四会計年度                  6.33%
                第五会計年度                  30.34%
                第六会計年度                  -7.03%
       (注)収益率(%)=          100×(a-b)/b

            a = 当該会計年度末の1口当たり純資産価格(当該会計年度の分配金の合計額を加えた額)
            b = 当該会計年度の直前の会計年度末の1口当たり純資産価格(分配落の額)
               ただし、第一会計年度については、1口当たり当初発行価格(2016年10月21日付、17,000円)
         <参考情報>

         収益率の推移
       (注)収益率(%)=          100×(a-b)/b








            a = 当該会計年度末の1口当たり純資産価格(当該会計年度の分配金の合計額を加えた額)
            b = 当該会計年度の直前の会計年度末の1口当たり純資産価格(分配落の額)
               ただし、第一会計年度については、1口当たり当初発行価格(2016年10月21日付、17,000円)
        (ⅱ)Bクラス受益証券

                 会計年度               収益率(注)

                第二会計年度                  2.56%
                第三会計年度                  -3.31%
                第四会計年度                  6.25%
                第五会計年度                  30.38%
                第六会計年度                  -6.99%
       (注)収益率(%)=100×(a-b)/b

                                 61/277


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            a = 当該会計年度末の1口当たり純資産価格(当該会計年度の分配金の合計額を加えた額)
            b = 当該会計年度の直前の会計年度末の1口当たり純資産価格(分配落の額)
               ただし、第二会計年度については、1口当たり当初発行価格(2017年10月27日付、21,700円)
         <参考情報>

         収益率の推移
       (注)収益率(%)=100×(a-b)/b








            a = 当該会計年度末の1口当たり純資産価格(当該会計年度の分配金の合計額を加えた額)
            b = 当該会計年度の直前の会計年度末の1口当たり純資産価格(分配落の額)
               ただし、第二会計年度については、1口当たり当初発行価格(2017年10月27日付、21,700円)
       (4)【販売及び買戻しの実績】

         下記会計年度における販売および買戻しの実績ならびに下記会計年度末現在の発行済口数は、以下の
        とおりである。
        (ⅰ)Aクラス受益証券

               会計年度                販売口数           買戻口数           発行済口数

                              1,178,000             0         1,178,000
              第一会計年度
                             (1,178,000)             (0)         (1,178,000)
                              2,110,000           3,179,000            109,000

              第二会計年度
                             (2,110,000)           (3,179,000)            (109,000)
                              1,215,000            144,300           1,179,700

              第三会計年度
                             (1,215,000)            (144,300)           (1,179,700)
                               647,600           1,461,300            366,000

              第四会計年度
                              (647,600)           (1,461,300)            (366,000)
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                               365,791           437,000           294,791
              第五会計年度
                              (365,791)           (437,000)           (294,791)
                              1,482,400           1,776,400             791

              第六会計年度
                             (1,482,400)           (1,776,400)             (791)
       (注1) (  )内の数字は日本国内における販売、買戻しおよび発行済みの口数を示す。以下同じ。
       (注2) 第一会計年度の販売口数は、当初募集期間中の販売口数を含む。
        (ⅱ)Bクラス受益証券

               会計年度                販売口数           買戻口数           発行済口数

                               343,023           303,600            39,423
              第二会計年度
                              (343,023)           (303,600)            (39,423)
                               413,000           449,400            3,023

              第三会計年度
                              (413,000)           (449,400)            (3,023)
                               484,000             0          487,023

              第四会計年度
                              (484,000)             (0)          (487,023)
                               87,000           233,800           340,223

              第五会計年度
                              (87,000)           (233,800)           (340,223)
                               338,100           567,100           111,223

              第六会計年度
                              (338,100)           (567,100)           (111,223)
       (注) 第二会計年度の販売口数は、Bクラス受益証券の当初募集期間中の販売口数を含む。
                                 63/277











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    第2【管理及び運営】
     1【申込(販売)手続等】

       (1)海外における販売
         ① 受益証券の申込み
          信託証書に基づき、管理会社は、受益証券の発行を行い、新たなクラスを設定する権限を付与され
         ており、受益証券の申込みの全部または一部を受理し、または拒否する絶対的な裁量権を有する。申
         込金は、現金または下記「② 申込手続 受益証券の支払」に記載される方法により送金することが
         できる。申込みが拒否された場合、登録事務代行会社は、適用法により認められる場合は、申込金ま
         たはその残額を現金または上記の申込金の送金方法と同様の方法で返金し(十分なマネーロンダリン
         グ要件の遵守を条件とする。)、前者の場合は、申込者の費用およびリスク負担で支払元の口座に電
         信送金により返金する。疑義を避けるために付言すると、申込者への返金前の当該金額に対して一切
         の利息は支払われない。
          管理会社はその裁量により、クラスの当初発行日前に、当該受益証券の当初募集の中止を決定する
         ことができる。かかる場合、申込みの申請を行った申込者は正式に通知を受け、すでに支払われた申
         込金は前段落に定める方法で返金される。
          受益証券は小数第4位(四捨五入)までの端数で発行することができる。受益証券の小数第4位未
         満の端数を表章する申込金は、申込者に返金されずに関連するサブ・ファンドの資産の一部として保
         持され、結果的に、関連するサブ・ファンドにおいて各受益者が保有する受益証券の純資産価額に基
         づき比例按分して当該サブ・ファンドの受益者に提供される。
          申込書には、受益証券の申込手続に関する一定の条件、ならびに一定の申込者による受益証券の取
         得または保有により、本トラスト、受託会社、関連するサブ・ファンド、管理会社、投資運用会社、
         管理事務代行会社、登録事務代行会社およびその他の受益者が被った損失に関する、これらの者に対
         する一定の補償が記載されている。
          申込手数料は課されない。
         ② 申込手続

          当初募集期間中は、受益証券は当初発行価格で投資家に対して募集が行われる。当初発行価格は、
         各受益証券の当初募集期間における申込みのための募集価格であり、受益証券1口当たりクロージン
         グ日の1営業日前における日経225の引け値の上下1,000円の範囲内で管理会社が決定した価格であ
         る。管理会社は、その絶対的な裁量により、関連するサブ・ファンドのクロージング日までいつで
         も、受益証券の募集の停止を決定することができる。かかる場合、受益証券の配分の基準は、管理会
         社の単独の裁量によるものとし、管理会社はいかなる申込みについてもその全部または一部を拒否す
         る権利を留保する。管理会社は、申込みの全部または一部を拒否する場合、申込者のリスク負担によ
         り、かつマネーロンダリング防止要件の十分な遵守を条件に、申込金(利息なしで)またはその残額
         を当該拒否から7営業日以内に電信送金により申込者の費用負担で返金する。当初募集期間中は、申
         込金は、クロージング日までに引出可能な資金またはその他の方法で受領されるよう、申込書に記載
         された口座にまたはその他の口座に支払われなければならない。
          クロージング日後は、受益証券は、関連する評価時点における各資産の価額に基づき、かつ関連す
         る評価日に実務上可能な限り速やかに公表される1口当たり純資産価格から、適用される賦課金およ
         び手数料(管理会社により徴収されないことがある。)を差し引いた額で申し込むことができる。
          記入・署名済みの申込書は、マネーロンダリング防止確認に関する補完書類とともに、原本を郵送
         または交付しなければならない。ファックスまたは電子的に送信した場合は、その後可能な限り速や
         かに、関連する申込日の取引期限の2営業日前までに原本が受領されるように、後記「第4                                               外国投
         資信託受益証券事務の概要 (1)受益証券の名義書換」および申込書に記載する登録事務代行会社
         の住所宛に原本が送付されなければならない。申込日は、各評価日および/または管理会社が受益者
         に事前に通知の上随時決定するその他の日とする。上記にかかわらず、受益証券の当初申込みは、口
         座開設前に記入・署名済みの申込書および関連するマネーロンダリング防止に関する補完書類の原本
                                 64/277

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         を交付し、またはファックスで送信することによってのみ行うことができ、ファックスで当該申込み
         を行った場合は、その後可能な限り速やかに原本を送付しなければならない。下記に記載する関連す
         る 取引期限前に登録事務代行会社が受領しなかった申込書は、翌申込日まで持ち越される。関連する
         取引期限までに登録事務代行会社が申込書を受領した場合でも、未記入または誤記入がある場合に
         は、適切に記入した申込書を登録事務代行会社が受領するまで持ち越される。
          受益者の登録情報または支払指図の変更に関する通知も、原本が受領されなければならない。いか
         なる状況においても、申込書の複写は受理されない。
          投資家は、いったん申込書に記入し、提出すると、追加購入および/または買戻しの注文を行うた
         めに利用可能なファックスまたは電子取引(例えばSWIFT)の設備(その詳細は申込書に記載され
         る。)を利用することができる。追加購入注文および追加買戻注文は、投資家の当初の申込み申請に
         従い投資家が提供した支払口座情報と同一のものまたはその他を使用する場合、関連する取引期限ま
         でにファックスまたは電子的方法のいずれかにより、登録事務代行会社が受理することができる。た
         だし、関連する受益者が当該設備を選択した場合に限る。ファックスおよび電子的方法による注文
         は、投資家が当初申込みのために署名した申込書に記載されているファックスおよび電子的方法によ
         る補償に基づいてのみ行われる。受益証券の申込みの決済およびその他の申込事項に関する詳細は、
         受益証券の申込みに適用される条件および申込手続の全詳細とともに申込書に記載されている。
          販売会社は、当該販売会社から登録事務代行会社への申込書の送付を滞りなく行うために、上記の
         期限よりも早い申込みの受領期限を設定することがある。ただし、関連する申込みが上記および申込
         書に記載する規定に従って受領されない限り、登録事務代行会社は申込日に一切の申込みを処理しな
         い。申込者はまた、販売会社が営業を行わない日には、当該販売会社を通じて受益証券を購入できな
         い場合があることに留意する必要がある。
          受益証券の支払

          発行価格は、適用ある取引日の評価時点現在の1口当たり純資産価格に相当する。
          発行価格は以下のいずれかの方法により充足される。
          (a)  原則として、銀行手数料を控除後に、電信送金により現金で充足する方法(以下「現金申込
            み」という。)による。
          (b)  現金申込みがやむを得ない状況により行えない場合には、販売会社による本サブ・ファンドへ
            の該当するバスケット(またはその一部)の譲渡および現金部分(ある場合)の支払い(以下
            「現物申込み」という。)による。
              「バスケット」とは、投資運用会社の決定に基づき、日経225をベンチマークとすることを
            目指す指数構成銘柄のポートフォリオをいう。ただし、投資運用会社が別途許可しない限り、
            かかるポートフォリオを構成する指数構成銘柄の個数は整数であり、端数は含まないものとす
            る。
              「現金部分」とは、現物申込みにおいては、当該申し込みに係るすべての受益証券の発行価
            格から、譲渡の対象となる対応するバスケット(またはその一部)のバスケット価額を引いた
            金額をいう。
              「バスケット価額」とは、バスケット(バスケット1個分に満たない価額の申込みまたは買
            戻しの場合はその一部)において、当該バスケット(該当する場合はその一部)を構成する指
            数構成銘柄の、関連する取引日における日経225のライセンサーの発表する終値の総額をい
            う。
          受益証券の発行に関する申込金の送金は、取引期限までに、現金支払に関しては関連するクラスの
         表示通貨による決済資金で、電信送金により行われなければならない。登録事務代行会社は、その裁
         量により、その他の通貨による支払を受けることができるが、当該支払は、登録事務代行会社が取引
         可能なその時点の実勢為替相場で関連するクラスの表示通貨に交換され、当該換算の正味受取金(換
         算費用差引き後)のみが受益証券の申込みに使用される。当該換算により、申込みの処理に遅延が生
         じることがある。申込金の受領期限は、当初募集期間中は関連する申込日の1東京営業日後、および
         当初募集期間終了後は関連する申込日の3東京営業日後または管理会社が随時決定するその他の日で
         ある。
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                                     J.P.モルガン・マンサール・マネジメント・リミテッド(E30829)
                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
          取引期限は、関連する取引日に関して、(a)申込みが現金申込みである場合は、当該取引日の午後
         1:45(東京時間)、(b)申込みが現物申込みである場合は、当該取引日の午後2:00(東京時間)、ま
         た は、管理会社が随時決定するその他の時間とする。
          申込みの制限

          関連するサブ・ファンドの純資産価額の計算が停止されている期間における受益証券の発行および
         販売は、後記「3          資産管理等の概要 (1)資産の評価 ⑥一時的な停止」に記載される方法で制
         限されることがある。かかる場合、本トラストの同意を得て取り消されない限り、当該停止終了後の
         翌申込日に申込みが行われたものとみなされる。
          申込金の未払に関する補償

          行われた申込みに関連して(関連するサブ・ファンドのために、関連するサブ・ファンドに代わ
         り)本トラストに支払われる申込金が、関連する取引期限までに全額受領されない場合、または申込
         金の未決済が発生した場合は、当該申込みに関して行われる受益証券の割当ては、管理会社の裁量に
         より取り消されることがあり、または管理会社が、当該申込みを、全額の支払もしくは引出可能な資
         金を受領した後の翌申込日に、当該支払により購入できる数の受益証券の申込みとして扱うことがで
         きる。かかる場合、管理会社は、関連するサブ・ファンドの受益証券の申込者に対し、受益証券の申
         込者から受領するはずであった申込金に関して投資方針を実行したことにより、関連するサブ・ファ
         ンドに結果として生じた銀行手数料または損失を請求することができる。管理会社の当該損失を請求
         する決定は最終的なものとなる。受益証券の申込者は、関連する取引期限内に全額にて行われた申込
         みに関連して(関連するサブ・ファンドのために、関連するサブ・ファンドに代わり)本トラストに
         対して申込金が支払われなかったことにより、または当該申込金の未決済が発生した場合に生じるい
         かなる損失または損害に関しても、本トラスト、受託会社、管理会社、管理事務代行会社、登録事務
         代行会社および投資運用会社に対して補償する。
          本トラストが、申込金の決済の不履行または遅延により損失を被った場合において、関連する申込
         者が受益者である場合は、管理会社は、関連する取引期限までに引出可能な資金が受領されなかった
         結果として本トラストが被った一切の損失、費用、経費または手数料を支払い、これを補填するため
         に、当該受益者が保有する受益証券の全部または一部を買戻しまたは売却し、その手取金を使用する
         ことができる。
         ③ 受益証券の発行

          管理事務代行契約に従い、登録事務代行会社は、受益証券の発行および譲渡がすべて記録される本
         トラストの受益者登録簿を維持するよう選任されている。受益証券は記名式でのみ発行される。受託
         会社が別途定める場合を除き、受益証券の券面は発行されないが、受益証券の発行後30日以内に保有
         確認書が受益者の登録住所宛てに送付される。本トラスト、受託会社、管理会社、投資運用会社、販
         売会社、管理事務代行会社または登録事務代行会社のいずれも、そのいずれかが受益者であると合理
         的に信じる者の指図に基づき行為することに対して、いかなる点についても責任または義務を負わな
         い。
         ④ 取得申込みの拒絶

          前記「①受益証券の申込み」をご参照されたい。
         ⑤ 適格投資家

          AIFMDの目的のため、本トラストは、欧州経済領域のAIFMを伴う欧州経済領域外のAIFに該当する。
         欧州経済領域の各加盟国は、AIFMDを履行する法を自国の法に取り入れる過程にあるかまたは取り入
         れ済みである。AIFMDの下では、受益証券の欧州経済領域内における、または欧州経済領域内に居所
         のあるもしくは登録上の事務所がある投資家に対する勧誘はかかる法律によって制限され、かかる法
         律によって許可される場合以外は勧誘は行われてはならない。
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
          AIFMDの規制に加えて、英国法の下では、本トラストは集団投資スキームであり、その英国内での
         販売促進は、2000年金融サービス・市場法(以下「FSMA」という。)第238条および240条によって規
         制 される。そのため、英文目論見書は、FSMAの下で認可された者によってのみ、英国外の者へ伝達さ
         れることができる。
          英文目論見書および関連する英文目論見書補遺の配布ならびに受益証券の募集または売出しは、特
         定の裁判管轄では規制され得る。英文目論見書は、かかる募集または勧誘をその中で行うことが不適
         法である裁判管轄内、またはかかる募集もしくは勧誘をすることが認められていない地域の者によっ
         てもしくはかかる者に対してなされる、またはかかる募集もしくは勧誘をすることが認められていな
         い者に対して行う募集もしくは勧誘を構成せず、そのように扱われてはならない。英文目論見書およ
         び関連する英文目論見書補遺を保有する者ならびに英文目論見書および関連する英文目論見書補遺に
         従って受益証券の申込みを行うことを希望している者は、当該裁判管轄において適用あるすべての法
         令を自ら情報収集し、注視する必要がある。
          受益証券は、1933年米国証券法(その後の改正を含み、以下「1933年法」という。)または米国の
         いかなる州の証券法の下でも登録されておらず、登録される予定もない。また、登録を検討していな
         い。受益証券は、直接または間接に、米国内で、または「米国人」の勘定もしくは利益に対してまた
         はそのために、募集され、売り出され、引き渡されることはできない。
          受益証券は、1933年法に基づくレギュレーションSによる登録の免除により、米国外で募集するこ
         とができる。
          受益証券のための公的な市場はなく、今後展開される見込みもない。英文目論見書によって募集さ
         れる受益証券は、譲渡および転売が規制され、1933年法の下で許可される場合を除き、譲渡または転
         売をすることができない。
          本トラストは、米国の1940年投資法人法(その後の改正を含み、以下「1940年法」という。)の下
         で、1940年法第3(c)(7)条の規定に従って登録されておらず、登録される予定もない。1940年法
         は、第2(a)(51)条に定義されるように、「投資法人」の定義から、米国外で組成され、米国人の有
         価証券保有者のみが「適格購入者」を構成する私募ファンドを除外する。
          本トラストは、米国の1974年従業員退職所得保障法(その後の改正を含み、以下「ERISA法」とい
         う。)第1章に基づく従業員給付年金、米国の1986年内国歳入法(その後の改正を含む。)第4975条
         に基づく一定の課税適格年金、かかる年金に関する資産を保有するその他の主体である投資家(総称
         して「給付年金」という。)からの申込みを、かかる申込みの後、給付年金により保有されるクラス
         の受益証券がそのクラスの総未償還受益証券の25%以上になる場合、受け付けない。給付年金により
         保有されるクラスの受益証券が25%の限度を超える場合、本トラストの資産はERISA法の下で「年金
         資産」とみなされる可能性があり、本トラスト、投資運用会社および給付年金の受託者に対して不利
         な結果をもたらし得る。
         ⑥ マネーロンダリング防止手続

          本トラストのマネーロンダリング防止に係る責任の一環として、受託会社、管理会社、管理事務代
         行会社および/または登録事務代行会社(それらの関連会社、子会社、受任者または関係者を含
         む。)は、各申込者の身元および申込支払金の資金源について詳細な証明を要求する。各申込みの状
         況に応じて、以下のいずれかに該当する場合は、詳細な証明が要求されないことがある。
         (a)       申込者が、ケイマン諸島のマネーロンダリング防止規則(改訂済)(以下「マネーロンダリ
              ング防止規則」という。)を遵守することが求められる金融事業者である、もしくは当該事
              業者の過半数所有子会社である場合、または、
         (b)       申込者が、規制当局の規制機能に関連する業務を行い、マネーロンダリング防止規則に従っ
              てマネーロンダリングおよびテロリストへの資金供与のリスクが低いと本トラストにより評
              価される国(以下それぞれを「低リスク国」という。)に所在する、もしくは当該申込者の
              過半数所有子会社である場合、または、
         (c)       申込者が、ケイマン諸島もしくは低リスク国の中央もしくは地方の政府組織、法定組織もし
              くは政府系機関である場合、または、
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
         (d)       申込者が、認可された証券取引所に上場しており、かつ、実質的支配者の十分な透明性を確
              保することが要求される開示要件が適用される企業である、もしくは当該企業の過半数所有
              子 会社である場合、または、
         (e)       申込者が、(職能団体のための)年金基金もしくは労働組合である、もしくは上記(a)か
              ら(d)に記載される事業体の従業員を代理して行為している場合、または、
         (f)       申込者が、上記(a)から(e)に該当する名義人である場合、または、
         (g)       申込者が、CIMAまたは海外の規制当局(ケイマン諸島の金融事業に関連するCIMAの法的権限
              に対応する権限を行使するケイマン諸島以外の国の当局)によって監督または監視されてお
              り、顧客のデューデリジェンスおよび記録保持要件に準拠するための措置を講じている紹介
              者に紹介される場合であり、上記(a)から(e)に該当する場合。
          上記(f)および(g)に言及される状況において、本トラストは、以下の事項を確認する当該名義
         人または紹介者(場合による。)からの書面による保証に依拠することができる。(ⅰ)(紹介者の
         場合においては)申込者の事業およびその実質的支配者の身元、(ⅱ)適正な法に基づき当該名義人
         または紹介者が維持する事業または事業主およびその実質的支配者に関する申込者についての必要な
         身元確認・証明手続が実施された旨、(ⅲ)取引関係の性質および意図された目的、(ⅳ)申込者の
         事業またはその事業主(適切な場合)に関する資金の源泉を当該名義人または紹介者が確認している
         旨、ならびに(ⅴ)当該名義人または紹介者は、事業主または事業の申込者(適切な場合)およびそ
         の実質的所有者にかかるあらゆる身分証明書および確認資料または情報および関連書類の利用可能な
         コピーを遅滞なく作成しなければならない旨。
          また、申込支払金がケイマン諸島の銀行または低リスク国の規制を受ける銀行において申込者の名
         義で保有されている口座(または共同口座)から送金される場合、申込時に詳細な確認が必要とされ
         ないことがある。この場合、本トラストは、当該金銭の送金元の銀行の支店または営業所を特定する
         証拠の提出を求め、当該口座が申込者の名義であることを確認し、およびかかる詳細についての書面
         による記録を保持することができる。ただし、買戻しの前に、詳細な確認が実施される必要がある。
          ケイマン諸島の居住者(登録事務代行会社を含む。)が、(申込みその他による)本トラストまた
         はサブ・ファンドに対する支払いに犯罪行為による収益が含まれているとの疑惑を抱いている場合、
         当該者は、犯罪収益に関する法律(改訂済)に従い、当該疑惑について報告することが義務付けられ
         ている。
          申込みによって、申込者は、受託会社、管理会社、管理事務代行会社および登録事務代行会社(ま
         たはそれらの関連会社、子会社、受任者もしくは関係者)が、ケイマン諸島およびその他の法域にお
         けるマネーロンダリングおよび類似の事項に関連する要請に応じて、申込者に関する情報を規制当局
         その他に開示することに同意する。
          各申込者の身元、住所および資金源を証明するために必要となる情報は、申込書に詳細が記載され
         る。一例を挙げると、個人の場合、パスポートまたは身分証明書の認証謄本に、公共料金の請求書や
         銀行取引明細書等住所を証明するものおよび生年月日を証明するもの各一通を添えて提出する必要が
         ある。申込者が法人の場合は、会社設立証明書(および名称変更証明書)の認証謄本、基本定款およ
         び通常定款(またはこれらに相当するもの)、会社の取締役の氏名、役職、生年月日、居住地および
         勤務先住所、法人申込者の実質的所有権を有する者の詳細ならびに申込者の署名権者の一覧を提出す
         る必要がある。
          受託会社、管理会社、管理事務代行会社および登録事務代行会社(それらの関連会社、子会社、受
         任者または関係者を含む。)は、それぞれ、申込者の身元確認に必要な情報を請求する権利を留保す
         る。申込者が確認目的で要求された情報の提出を遅延し、またはこれを行わなかった場合、登録事務
         代行会社は、当該申込みの受理を拒否し、申込金を全額返還するか、または当該受益者の受益証券を
         強制買戻しし、および/もしくは買戻代金の支払いを延期する(ただし、受益者が当該情報を提出し
         なかった場合は、買戻代金は支払われない。)ことができ、本トラスト、受託会社、管理会社、管理
         事務代行会社および登録事務代行会社(それらの関連会社、子会社、受任者または関係者を含む。)
         はいずれも、上記の状況において受益証券の申込書が処理されなかったか、または受益証券が強制買
         戻しされた場合には、申込者または受益者に対し責任を負うものではない。申込みが拒否された場
         合、登録事務代行会社は、申込金またはその残額を現金または現物で返還し、現金による返還の場合
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         は、適用法に従い、申込者の費用および危険負担で申込金の支払元である口座に電信送金される。登
         録事務代行会社は、確認目的により必要な情報が受益者により提出されていない場合には、買戻代金
         の 支払いを拒否することができる。
          登録事務代行会社(またはその代理人)が申込者の身元について追加の証拠を要求する場合には、
         登録事務代行会社は、申込書の受領時に当該申込者に連絡を行う。
          マネーロンダリング防止規則に従って、本トラストは、マネーロンダリング・コンプライアンス・
         オフィサー、マネーロンダリング・レポーティング・オフィサーおよびデュプティ・マネーロンダリ
         ング・レポーティング・オフィサー(以下「AMLオフィサーの役割」という。)として行為する自然
         人を指名しなければならない。受託会社はケイマン諸島の法律に従って当該AMLオフィサーの役割を
         担う自然人が指名されていることを確認している。投資者は当該AMLオフィサーの役割についての更
         なる情報を受託会社より入手することができる。
       (2)日本における販売

         ① 募集に係る手続
          日本においては、有価証券届出書「第一部                      証券情報 1       募集外国投資信託受益証券(7)申込期
         間」に記載の申込期間に、有価証券届出書「第一部                           証券情報 1       募集外国投資信託受益証券(4)
         発行(売出)価格」に記載の発行価格で販売会社により取扱いが行われる。
          販売会社は口座約款を投資者に交付し、投資者は当該約款に基づく取引口座の設定を申し込む旨を
         記載した申込書を提出する。
          申込手数料は課されない。
         ② 売出しに係る手続

          有価証券届出書「第一部             証券情報 2       売出外国投資信託受益証券(7)申込期間」に記載の申込
         期間に、有価証券届出書「第一部                  証券情報 2       売出外国投資信託受益証券(4)売出価格」に記載
         の売出価格で売出人により取扱いが行われる。
          売出人は口座約款を投資者に交付し、投資者は当該約款に基づく取引口座の設定を申し込む旨を記
         載した申込書を提出する。
          申込手数料は課されない。
                                 69/277










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     2【買戻し手続等】
       (1)海外における買戻し
         ① 受益証券の買戻し
          受益者は、買戻手続に従い、買戻日に、適用ある取引日の評価時点現在の1口当たり純資産価格に
         相当する金額で買い戻すことを本トラストに請求することができる。ただし、適切に記入された買戻
         請求書を、登録事務代行会社が要求することのある所有権の証拠と共に、関連する取引期限よりも前
         に登録事務代行会社が受領することを条件とする。
          本サブ・ファンドに適用される最低買戻金額は1,000,000円である。管理会社は、その絶対的な裁
         量により、各クラス全体に関して、または特定の買戻請求の全部もしくは一部に関して最低買戻金額
         を放棄することができる。
          受益者が、買戻日に関連するサブ・ファンドの純資産価額の5%以上に相当する受益証券の買戻し
         を請求した場合、管理会社は、その絶対的な裁量により、当該請求の全部もしくは一部を受理し、ま
         たは拒否することができる。
          買戻手数料は課されない。
         ② 買戻手続

          記入済みの買戻請求は、登録受益者により、または登録受益者のために署名され(該当する場
         合)、関連する買戻日の取引期限までに登録事務代行会社によって受領されるよう、郵送、配送、
         ファックス、または電子的方法(例えば、SWIFT)により送付されなければならない。関連する取引
         期限前に登録事務代行会社が受領しなかった買戻請求は、翌買戻日まで持ち越される。関連する取引
         期限までに登録事務代行会社が買戻請求を受領した場合でも、未記入または誤記入がある場合は、適
         切に記入済みの買戻請求を登録事務代行会社が受領する時点まで持ち越される。記入済みの申請書
         (マネーロンダリング防止手続に関連する書類を含む。)が受益者から受領され、かつ、マネーロン
         ダリング防止手続が完了するまで、受益者に対して買戻代金は一切支払われない。
          ファックスまたは電子的方法により受領された買戻請求は、受益者の名前および口座番号ならびに
         該当する約定書の送付先が、登録事務代行会社に登録されている受益者の登録情報と一致する場合に
         のみ処理される。受益者からファックスまたは電子的方法により与えられた指示は、当該受益者のリ
         スク負担により実行され、当該受益者は、管理会社またはその代理人(投資運用会社、管理事務代行
         会社および登録事務代行会社を含む。)のいずれも、ファックスまたは電子的方法により送信された
         指示の真正性を確認する義務を一切負わないことを理解する。
          受益者が、買戻約定書の送付先の名前および/もしくは住所を指定する場合、または登録事務代行
         会社に登録されている口座とは異なる口座に買戻代金を送金するよう要求する場合には、当該注文が
         処理される前に、当該指示/要求に関する書面による確認書の原本が受益者により提出され、かつ登
         録事務代行会社により受領されなければならない。
          受益者は、本トラスト、受託会社、管理会社、投資運用会社、管理事務代行会社および登録事務代
         行会社に対して、かかる者または事業体が正当な指示であると合理的に信じたファックスまたは電子
         的方法による指示に基づいて行為した結果、これらの者が負担することになったすべての損失、費
         用、要求、経費、訴訟、申立ておよび請求について補償する。
         ③ 買戻規模

          申請者は、あらゆるクラスの保有する受益証券の全部または一部の買戻しを請求することができ
         る。本サブ・ファンドの最低買戻金額は、1,000,000円である。
          本サブ・ファンドには最終支払日はない。最終支払日が指定されていないサブ・ファンドは、信託
         証書に従い終了される可能性があり、受益証券は、当該決定が効力を生じる買戻日に関連する評価日
         の評価時点に計算された1口当たり純資産価格(実際の投資の実現価格および実現費用を考慮す
         る。)で買い戻される。
          登録事務代行会社は、受益者が保有し続ける受益証券の価額を最低保有条件である1,000,000円未
         満に減少させる効果を有する買戻請求の実行を拒否することができる。また当該効果を有する買戻請
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         求は、本トラストまたは登録事務代行会社により、当該受益者が保有するすべての受益証券を買い戻
         させる請求として取り扱われることがある。
          登録事務代行会社は、要求した必要な情報すべてを取得するまで、買戻請求を受理しない。
         ④ 買戻価格

          買戻日における買戻価格は、関連する評価日の評価時点で計算される関連するクラスの1口当たり
         純資産価格である。サブ・ファンドの純資産価額およびクラスの1口当たり純資産価格の算出方法
         は、信託証書に定められており、後記「3                      資産管理等の概要 (1)資産の評価」の項に記載され
         ている。
          買戻手数料は課されない。
         ⑤ 買戻代金の支払

          買戻価格は以下のいずれかの方法により充足される。
          (a)  原則として、銀行手数料を控除後に、電信送金により現金で充足する方法(以下「現金買戻
            し」という。)による。
          (b)  現金買戻しがやむを得ない状況により行えない場合には、本サブ・ファンドへの販売会社への
            該当するバスケット(またはその一部)の譲渡および現金部分(ある場合)の支払い(以下
            「現物買戻し」という。)による。
              「現金部分」とは、現物買戻しにおいては、買戻代金から対応するバスケット(該当する場
            合はその一部)のバスケット価額を引いた金額をいう。
          申込書原本に記載のとおり、受益証券の買戻時に支払われる額は、関連するクラスの表示通貨(ま
         たは管理会社が定めるその他の通貨)で、関連する取引期限後10営業日以内、またはそれよりも遅い
         場合は記入済みの買戻書類の受領後10営業日以内に、関連する受益者の登録口座に電信送金で支払わ
         れる。買戻代金の支払は、登録受益者、または共同で登録されている受益者については、最初に名前
         が掲載されている受益者に対して行われる。受益証券の買戻代金は、登録事務代行会社がファックス
         で買戻請求を受領次第支払われる。ただし、登録事務代行会社が受益者の当初の申込みに関する申込
         書原本、関連するすべてのマネーロンダリング防止関係書類および登録事務代行会社が要求すること
         のあるその他の書類を受領済みであることを条件とする。
          本サブ・ファンドの英文目論見書補遺の記載に従い、買戻代金は、関係する受益者の同意を得て、
         本トラストの資産を当該受益者に現物で譲渡することにより支払うこともできる。現物で譲渡される
         資産は、管理会社が公平かつ残りの受益者の利益に著しい不利益を及ぼさないと考える基準に基づ
         き、管理会社の裁量により選択される。2名以上の受益者がこのような形での現物譲渡により充足さ
         れる買戻請求を提出した場合、受託会社は、当該受益者に分配予定の資産を選択する際に、分配用に
         選択した資産を按分して分配し、各受益者が保有する受益証券に比例した資産を受領し、端数処理に
         よるわずかな差のみが発生するようにする。当該資産配分は受託会社の承認を必要とし、当該資産
         は、本トラストが買い戻す受益証券の買戻価格決定の際に用いられる価額で引き取られる。受益者か
         ら請求があった場合、本トラストは受益者の費用負担で受益者に代わって資産を売却し、売却による
         手取金を当該受益者に交付する。
          買戻代金の支払いは、関連する取引期限の5東京営業日後に、または管理会社が随時決定するその
         他の日までに行われる。
         ⑥ 買戻しの制限

          後記「3     資産管理等の概要 (1)資産の評価 ⑥一時的な停止」に記載する方法で関連するサ
         ブ・ファンドの純資産価額の計算が停止されている期間中は、受益証券の買戻しが制限されることが
         ある。当該期間中に買戻しを請求した受益者は、当該延期がある場合は通知され、管理会社の同意を
         得て撤回されない限り、当該受益者の買戻請求は、当該停止期間終了後の翌買戻日に行われたものと
         みなされる。
          管理会社は、買戻日に1サブ・ファンドにおいて買い戻される受益証券の口数を、当該買戻日にお
         ける当該サブ・ファンドの純資産価額の合計の10%に制限する権利を有する。かかる場合、当該制限
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         は按分で適用され、その結果、当該買戻日に当該サブ・ファンドの受益証券の買戻を請求した受益者
         全員が、買戻を請求した受益証券に関して同一比率で実現することになる。当該買戻日に買い戻され
         な い残りの受益証券は、翌買戻日に繰り越され、その後に受領した買戻請求に優先して(按分して)
         処理される。買戻しの請求がこうして繰り越される場合、登録事務代行会社は影響を受ける受益者に
         対して通知を行う。
         ⑦ 強制的な買戻しおよび譲渡

          管理会社は、理由の有無にかかわらず、保有されている受益証券を強制的に買い戻し、または譲渡
         させることができる。これには、(a)                   当該受益証券が、本トラストが米国証券法に違反することとな
         る者、または給付年金(前記「1 申込(販売)手続等 (1)海外における販売 ⑤ 適格投資
         家」に定義される。)により直接的または実質的に保有されていることに管理会社が気付いた場合、
         (b)  当該投資家による受益証券の継続的な保有が違法であり、もしくは本トラスト、関連するサブ・
         ファンドもしくは受益者全体に規制上、法律上、金銭上もしくは税務上の悪影響もしくは管理上の重
         大な不利益をもたらし、もしくはその可能性があると管理会社が考える場合、(c)                                          受益者がサブ・
         ファンドにおいて保有する受益証券の純資産価額が、最低保有条件を下回っている場合、または                                                 (d)
         受益者もしくはその代理人が申込みの際に行った宣言、提供した情報、もしくは行った表明が有効も
         しくは正確でなくなった場合が含まれるが、これらに限定されない。受益証券の強制的な買戻しまた
         は譲渡前に、管理会社は該当する受益者に書面により通知し、当該受益者に対して、最低保有条件を
         満たすために受益証券の追加購入を行うための30日間の猶予を認める。
          管理会社は、以下のいずれかの場合に、発行済みのシリーズまたはクラスの受益証券のすべてを買
         い戻すことができる(ただし、義務ではない。)。
         (i)       議決権を有する受益者または関連するサブ・ファンドの議決権を有する受益者による普通決
             議が可決され、当該決議に関して、受益証券の買戻しを承認する2週間から6週間前までの
             通知が行われている場合
         (ii)  関連する受益証券の保有者に対して、2週間から6週間前までに通知が行われている場合は
             いつでも
         (iii)      関連するサブ・ファンドがミューチュアル・ファンド法に基づくミューチュアル・ファンド
             としての規制対象でなくなった場合、または関連するサブ・ファンドがミューチュアル・
             ファンド法に基づく規制対象ミューチュアル・ファンドとしての義務を遵守することができ
             なくなる可能性が高いと、この点に関して法的助言を受けた上で管理会社が合理的に考える
             場合
         (iv)  本トラストもしくはそのいずれかのサブ・ファンドの存続を違法とし、またはこれを存続さ
             せることが現実的でないもしくは望ましくないと管理会社が合理的に考える事態が発生した
             場合
         (v)       管理会社が書面により退任の意向を表明した日から3か月以内に、受託会社が後任の管理会
             社を選任することができなかった場合
         (vi)  投資運用会社が書面により退任の意向を表明した日から3か月以内に、管理会社が新たな投
             資運用会社を選任することができなかった場合
         (vii)      受託会社が書面により退任の意向を表明した日から6か月以内に、管理会社が新たな受託会
             社を選任することができなかった場合
         (viii) サブ・ファンドの純資産総額が1,500万ユーロ相当の基準通貨額を超えることができなかった
             か、またはこれを下回った場合
         (ix)  本トラストまたはサブ・ファンドに悪影響を及ぼす政治、経済、財政または規制上の不利な
             変更を理由として、管理会社が適切と考える場合
          いずれの場合も、関連するサブ・ファンドまたはクラスの受益証券の買戻しは、当該受益証券の保
         有者全員に対して2週間から6か月前までに通知を行った上で行われる。受益証券は、関連する買戻
         日における1口当たり純資産価格から、関連するサブ・ファンドの資産の見積換金費用ならびに買い
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         戻される受益証券の買戻しおよび償却に関する賦課金および手数料または希薄化防止賦課金に対する
         適切な引当と管理会社がその裁量により随時判断する額を控除した額で買い戻される。
          信託証書に基づき、英文目論見書、関連する英文目論見書補遺、申込書または信託証書に違反して
         受益証券を保有していることを認識し、かつ上記の規定に従い保有受益証券の譲渡もしくは買戻しの
         ための受渡しを怠り、または本トラストに対して適切な通知を怠った者は、かかる者が上記のいずれ
         かの規定に従った義務の遵守を怠ったことに起因し、またはこれに関連して、受託会社、本トラス
         ト、管理会社、投資運用会社、管理事務代行会社、登録事務代行会社および受益者(以下それぞれを
         「被補償当事者」という。)が直接もしくは間接的に被り、または当該被補償当事者に生じた請求、
         要求、申立て、賠償責任、損害、損失、費用および経費について、被補償当事者それぞれに対して補
         償し、被補償当事者に何らの損害も与えないものとする。
         ⑧ 流動性管理

          管理会社は、本トラストの流動性リスクの監視を可能にすることを目的とした流動性管理方針を導
         入している。これに関して管理会社が採用するシステムおよび手順により、管理会社は、買戻しの請
         求に適宜対応するために必要な様々な手段を用い、取決めを行うことができる。
          通常の状況においては、買戻しの請求は本「(1)海外における買戻し」に定めるとおりに処理さ
         れる。管理会社は、前記「⑥               買戻しの制限」に定める一定の状況において一時的に買戻しを停止す
         ることができる。管理会社は、本トラストの投資戦略、方針、流動性プロファイルおよび買戻方針を
         考慮の上、流動性リスクを管理する。当該目的のため、管理会社は、流動性の低い市場環境により引
         き起こされる可能性のあるキャッシュ・アウトフローを抑制し、流動性の低い市場環境において買戻
         しの支払を行うために即座に換金可能な資産が十分に利用可能となるよう努める。
         ⑨ 受益証券の譲渡

          受益証券は、譲渡人が署名した(または、法人による譲渡の場合は、譲渡人を代表して署名し、も
         しくは譲渡人が押印した)証書により譲渡することができる。管理会社またはその代理人は、譲渡人
         が譲渡を行う権利を有していることを示すため、および譲受人の身元を確定するために管理会社が合
         理的に要求するその他の証拠を添付した譲渡申請書が、登録事務代行会社の事務所、または管理会社
         が合理的に要求するその他の場所に届けられない限り、受益証券の譲渡の登録を拒否することができ
         る。譲渡人は、受益者登録簿に譲受人の名前が記録されるまでは、受益証券の保有者であるものとみ
         なされる。譲受人が既存の受益者でない場合は、管理会社の満足する形で関連する受益証券に関する
         申込書の記入が完了するまでは、受益証券の譲渡の登録は行われない。また管理会社は、譲受人が保
         有する受益証券の純資産価額が関連するクラスの最低当初投資額を下回る結果になる場合、または譲
         渡人が保有する受益証券の純資産価額が関連するクラスの最低保有条件を下回る結果になる場合に
         は、その絶対的な裁量により、譲渡の登録を拒否することがある。
          共同受益者の1名が死亡した場合は、生存する受益者が、当該共同受益者の名義で登録されている
         受益証券の権原または権利を有すると認められる唯一の者となる。
          受益証券は自由に譲渡可能である。ただし、(a)                         譲渡が米国の証券法に抵触する場合、(b)                      予定さ
         れている譲受人が、給付年金(前記「1 申込(販売)手続等 (1)海外における販売 ⑤ 適格
         投資家」に定義される。)でないことを証明する十分な証拠がない場合、(c)                                        管理会社の意見におい
         て、譲渡が違法であるか、または本トラスト、関連するサブ・ファンドもしくは受益者全体にとっ
         て、規制上、法律上、金銭上、もしくは税務上不利な結果もしくは重大な管理上の不利益を引き起こ
         すか、もしくは引き起こす可能性が高い場合、(d)                          譲受人の身元の十分な証拠がない場合、または
         (e)  譲渡に関して、本トラストが、受益者の適切な納税義務を果たすために必要となる適切な口数の
         受益証券を買戻しもしくは償却するよう要求される場合には、管理会社は、受益証券の譲渡の登録を
         拒否することができる。予定されている譲受人は、受益証券の譲渡および当該譲渡に関連するあらゆ
         る事柄に関して管理会社が要求する表明、保証または文書の提供を要求されることがある。
          登録事務代行会社は、譲渡を行う際に発生する費用を譲渡人に請求する。
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         ⑩ 受益証券の交換

          後記「3     資産管理等の概要 (1)資産の評価 ⑥一時的な停止」に記載する状況において、受
         益証券の売買が一時的に停止されている場合を除き、受益者は、営業日に、あるクラス(以下「原ク
         ラス」という。)の受益証券をその他のサブ・ファンド(本項において、以下「新クラス」とい
         う。)の受益証券と交換する請求を行うことができる。ただし、適切に記入した交換請求書を取引期
         限前に登録事務代行会社が受領していることを条件とする。取引期限後に受領した交換請求書は、保
         管され、管理会社が別段の決定を行わない限り、該当する翌評価日に処理される。受益証券の交換が
         行われる価格は、関連する評価日における関連する受益証券の1口当たり純資産価格を参照して決定
         される。投資家は、受益証券の交換の一環としてサブ・ファンドの受益証券を買い戻させる際に、賦
         課金および手数料を負担する可能性があることに留意すべきである。
          受益証券の交換請求は、管理会社が承認する様式により、本トラストに対して書面により通知する
         ことにより行われる。原クラスの受益証券の買戻しおよび新クラスの受益証券の申込みに関する一般
         規定および手続が、受益証券の交換に適用される。したがって、上記の目的上、交換請求は、原クラ
         スに関する買戻請求および新クラスの受益証券に関する申込請求として取り扱われる。
          交換請求書は、交換請求書に記載されている登録事務代行会社の連絡先に、郵送、ファックス、ま
         たは電子的方法により送付する必要がある。
          受益者は、新クラスへの当初投資として受益証券の交換請求を行う場合、交換される受益証券の純
         資産価額が新クラスの最低当初申込額以上となるようにしなければならない。ただし、一般的にまた
         は特定の場合において、管理会社がその絶対的な裁量により最低当初申込額の要件を変更し、または
         放棄する場合はこの限りでない。交換時に発行される新クラスの受益証券の口数が整数でない場合、
         本トラストは端数の受益証券を新たに発行し、または発生した余剰金を受益者に返却することができ
         る。管理会社は、当該交換が受益者全体の最良の利益にならないとみなした場合には、その絶対的な
         裁量により、受益証券の交換請求の一部または全部を拒否することができる。
          登録事務代行会社は、交換を行う際に発生する事務管理費用を受益者に請求する。
       (2)日本における買戻し

        ① 買戻しに係る手続
          日本における投資家は、営業日に限り、販売会社・売出人を通じ、登録事務代行会社に対して買戻
         しを請求することができる。
          買戻価格は、各取引日における受益証券の1口当たり純資産価格である。
          買戻請求の最低金額または最低単位は、1口以上1口単位である。
          大量の買戻請求があった場合には、前記「(1)海外における買戻し ⑥買戻しの制限」が適用さ
         れることがある。
          買戻代金の支払いは、原則として、買戻請求日の5東京営業日後から行われる。
          買戻手数料は課されない。買戻代金の支払いは、口座約款の定めるところに従って行う。
        ② 買取に係る手続

          日本における投資家は、東京営業日に限り、販売会社・売出人に対して買取を申し込むことができ
         る。
          買取価格は、投資者の申込時点における各受益証券の1口当たり純資産価格の理論値に基づいて、
         販売会社・売出人が提示した価額である。理論値とは、本サブ・ファンドの裏付けとなる信託財産の
         時価をいう。詳細は、販売会社・売出人にご照会されたい。
          買取請求の最低金額または最低単位は、1口以上1口単位である。
          大量の買取請求があった場合には、前記「(1)海外における買戻し ⑥買戻しの制限」が適用さ
         れることがある。
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          買取代金の支払いは、原則として、日本時間午後1時45分までに販売会社・売出人所定の事務手続
         きが完了したものは申込日の5東京営業日後、それ以降に完了したものは6東京営業日後から行われ
         る。ただし、申込日が営業日でない場合は、申込日直後の営業日の5東京営業日後とする。
          買取手数料は課されない。買取代金の支払いは、口座約款の定めるところに従って行う。
     3【資産管理等の概要】

       (1)【資産の評価】
         ① 純資産価額の計算
           各サブ・ファンド、または場合により各クラスもしくは各シリーズの純資産価額および1口当た
          り純資産価格は、後記「③              評価原則」の項に詳細を記載する原則に従い、管理事務代行会社が各
          評価日の評価時点に計算する。
           評価日における各サブ・ファンドの純資産価額は、当該サブ・ファンドに帰属する資産の合計価
          額(未償却費用を含むが、これに限定されない。)から当該サブ・ファンドに帰属する負債総額
          (発生した費用、および受託会社が公正かつ合理的と考える偶発的または予想される費用について
          の金額を含むが、これらに限定されない。)を控除したものである。クラスまたはシリーズの1口
          当たり純資産価格は、関連するクラスまたはシリーズに帰属する当該サブ・ファンドの純資産価額
          を、当該クラスまたはシリーズの発行済受益証券口数で除すことにより、小数第2位(四捨五入)
          または受託会社がサブ・ファンドについて随時決定し受益者に通知する桁数まで計算する。
           サブ・ファンドが複数のクラスで構成されている場合、各クラスまたは各シリーズの純資産価額
          は、各サブ・ファンドの純資産価額のうち当該各クラスまたは各シリーズに帰属する部分を決定
          し、その価額を当該クラスまたはシリーズの発行済受益証券口数で除すことにより計算する。各サ
          ブ・ファンドの純資産価額の増加または減少は、その日の関連する申込みおよび買戻しを考慮して
          調整を行った上で、クラスおよびシリーズ間で、それらの前日の純資産価額の終値に基づき按分し
          て割り当てる。サブ・ファンドの基準通貨ではない通貨で表示されるクラスまたはシリーズの純資
          産価額は、関連する評価日に一般的な関連する為替相場を用いて計算する。
           管理会社がサブ・ファンド内で異なるクラスの受益証券を設定し、英文目論見書または場合によ
          り関連する英文目論見書補遺に従い、(i)                      各クラスが異なる水準の報酬を負担すること(詳細は当
          該サブ・ファンドの該当する英文目論見書補遺に定める。)、(ii)                                   基準通貨以外の通貨建てのサ
          ブ・ファンド内のクラスの関連する通貨リスクをヘッジするために通貨ヘッジ取引が行うことがで
          きること、(iii)         サブ・ファンド内の特定のクラスについて金利ヘッジ取引を行うことができるこ
          と、または      (iv)   サブ・ファンド内の特定のクラスのために金融デリバティブ商品を利用すること
          ができることを決定し、関連する英文目論見書補遺に開示している場合、管理事務代行会社は、そ
          れぞれの場合において、各クラスについて支払う異なる水準の報酬および/または当該ヘッジ取引
          および/もしくは金融デリバティブ商品の費用およびその結果として生じる利益/損失を反映させ
          るため、クラスごとの純資産価額を調整するものとする。
           関連するサブ・ファンドの1口当たり純資産価格は、当該サブ・ファンドの純資産の評価額の増
          減に従って増加または減少する。
         ② 資産および負債の配分

           信託証書は、サブ・ファンドを以下の方法で設定することを義務付けている。
          (a) 信託証書の規定に従い、各受益証券の発行による手取金は当該受益証券に関して設定された
             サブ・ファンドの帳簿および記録に組み入れられ、当該受益証券に帰属する資産から負債を
             控除して収益(支出を控除後)を加えたものが、当該サブ・ファンドに組み入れられる。
          (b) 資産が別の資産(現金であるか否かを問わない。)から派生した場合においては、派生した
             資産は派生元の資産と同じサブ・ファンドに組み入れられ、資産の再評価に際してはその都
             度、価額の増加または減少が当該サブ・ファンドに組み入れられる。
          (c) 受託会社または管理会社が特定のサブ・ファンドに帰属しないとみなす資産については、管
             理会社は当該資産をサブ・ファンド間で割り当てるための基準を決定する裁量を有し、管理
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             会社は受託会社の同意を条件としていつでも当該基準を変更する権限を有する。ただし、資
             産がすべてのサブ・ファンド間に割当て時点の純資産価額に比例して割り当てられない場
             合、  受託会社の同意は求められない。
          (d) 管理会社は負債(投資の取得および売却における印紙税、税金、仲買手数料、もしくはその
             他の費用、監査人ならびに税務および法律顧問の報酬および費用、報告書、計算書類および
             目論見書またはその他の募集もしくはマーケティング書類の印刷および配布費用、出版費
             用、ならびに関連する登録手数料等、本トラストのあらゆる運営費用を含むことがあるが、
             これらに限定されない。)をサブ・ファンド間に割り当てる基準(状況が許す場合には、そ
             の後の再割当てについての条件が含まれる。)を決定する絶対的な裁量権を有する。サブ・
             ファンドは、本トラストおよびサブ・ファンドの設定に関連する全般的な報酬および費用
             (以下「当初費用」という。)を管理会社がその絶対的な裁量により決定する方法で負担す
             る。受託会社および関連するサブ・ファンドの受益者の書面による同意を受領次第、管理会
             社は、(a)      本トラストおよび2以上のサブ・ファンドの設定に関連した、または                                    (b)  本トラ
             ストおよび2以上のサブ・ファンドの設定後に負担した当初費用の合計額を当該サブ・ファ
             ンド間で割り当てる際の基準を決定する絶対的な裁量権を有するものとする。かかる場合、
             当初費用の合計額は、通常、(i)償却期間中の関連するサブ・ファンドそれぞれの純資産価額
             に比例してサブ・ファンドに割り当てられ、または                           (ii)   管理会社がその絶対的な裁量によ
             り(全部または一部を)引き受ける。
         ③ 評価原則

           以下の規定が純資産価額の各決定に適用されるものとする。
          (i)    各サブ・ファンドの純資産価額は、関連する評価日の評価時点で決定されるものとし、その
              時点の当該サブ・ファンドのすべての資産からすべての負債を控除したものに等しい。
          (ii) 各サブ・ファンドの資産は、以下のすべてを含むものとみなされるものとする。
             (a)       割り当てられた受益証券の未収申込金、経過利息を含むすべての手許現金、貸付金
                  もしくは預金または請求可能な現金
             (b)       すべての手形、要求払い約束手形、譲渡性預金証書、約束手形および売掛金
             (c)       各サブ・ファンドが保有し、または契約するすべての債券、為替先渡取引、約束手
                  形、株式、ストック、転換証券、集団投資スキームの受益証券または集団投資ス
                  キームへの参加、証書、債務証書、ディベンチャー・ストック、新株引受権、ワラ
                  ント、先物契約、オプション契約、スワップ契約、固定利付証券、変動利付証券
                  (当該変動利付証券のリターンおよび/または買戻額は指数、価格またはレートを
                  参照して計算される。)、金融商品ならびにその他の投資および証券(各サブ・
                  ファンドが発行する権利および証券を除く。)
             (d)       本トラストがサブ・ファンドについて受領すると受託会社が考えており、純資産価
                  額が決定される日より前の日に登録株主に支払われることが宣言されているもの
                  の、本トラストがまだ受領していない株式ならびに現金配当および現金分配のすべ
                  て
             (e)       サブ・ファンドの一部を構成する利付証券に生じた利息のすべて(当該証券の元本
                  に含まれているか、反映されている範囲とする。)
             (f)       サブ・ファンドのその他のすべての投資
             (g)       サブ・ファンドの設定の際に発生する設定費用、およびサブ・ファンドの受益証券
                  発行および販売の費用(未償却の範囲とする。)
             (h)       当該サブ・ファンドに関連する前払い費用のすべて、および一般に本トラストに関
                  連する前払い費用の一部(当該前払い費用は、受託会社が随時評価し、定めるもの
                  とする。)
             (i)       あらゆる種類および性質のサブ・ファンドのその他の全資産
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          (iii)   本トラストの費用または負債は、管理会社の決定する期間にわたり償却することができ(ま
              た管理会社は、当該期間をいつでも延長し、または短縮することを決定できる。)、その未
              償 却額も常に本トラストの資産とみなされる。
          (iv) 資産は以下のとおり評価するものとする。
              (a) 公認の市場で、またはその規則に従い相場表示、上場または取引が行われている各資
                 産は、管理会社がサブ・ファンドについて決定する各申込日もしくは各買戻日(該当
                 する方)の当該市場における取引終了時の市場の直近取引価格もしくは前日終値、最
                 終買呼値、直近買呼値、最終仲値または最新仲値で評価しなければならない。かかる
                 目的上、管理会社は、関連市場を専門とする公認の価格情報サービスまたはブロー
                 カー等の独立した情報源であって、客観的で正確な情報源であると管理会社が判断す
                 るところから価格を取得する。投資の相場表示、上場もしくは取引が通常複数の公認
                 の市場で、またはその規則に従い行われている場合、関連する市場が投資の価額の最
                 も公正な基準を提供すると管理会社が判断する市場である。当該公認の市場で相場表
                 示、上場または取引の行われている投資の価格が関連する時点で入手できないか、典
                 型でないと管理会社が判断した場合、当該投資は、管理会社が当該目的のために選任
                 し、受託会社が当該目的のために承認した適任者が、慎重かつ誠実に見積もった推定
                 実現価額で評価する。投資の相場表示、上場または取引が公認の市場で行われている
                 が、その取得または取引が、当該公認の市場外でプレミアムまたはディスカウントに
                 より行われた場合、当該投資の評価は、当該商品の評価日時点におけるプレミアムま
                 たはディスカウントのレベルを考慮に入れて行う。ただし、受託会社は、証券の推定
                 実現価額を設定する際に、こうした手順を採用することが正当と認められることを確
                 認していなければならない。管理会社もしくはその代理人または受託会社のいずれ
                 も、入手可能な最新の取引価格、または場合により当面の仲値であると合理的に信じ
                 た価格が、そうではないと判明した場合、いかなる責任も負わない。
              (b) 公認の市場で、またはその規則に従い、通常、相場表示、上場もしくは取引が行われ
                 ていない投資の価額は、管理会社(当該目的のために受託会社から承認されていなけ
                 ればならない。)が受託会社と協議の上、または当該目的のために受託会社が選任
                 し、承認した適任者が、慎重かつ誠実に見積った推定実現価額で評価する。
              (c) 債券は、信頼できる市場相場が入手できない場合は、格付け、利回り、満期日および
                 その他の特性が同等とみなされる証券の評価を参照して、管理会社がまとめた方法を
                 用いて評価することができる。
              (d) 預金および類似の投資は、額面金額に経過利息を加えた額で評価する。ただし、管理
                 会社が(受託会社と協議の上)公正な価額を反映させるために調整を行うべきである
                 判断した場合は、この限りでない。
              (e) 集団投資スキームの受益証券または投資証券(サブ・ファンドが他のサブ・ファンド
                 に保有する受益証券を含む。)は、当該集団投資スキームが公表する入手可能な最新
                 の1口当たり純資産価格に基づき評価する。当該価格が入手不可能な場合、当該受益
                 証券は、管理会社(当該目的のために受託会社から承認されていなければならな
                 い。)が、または管理会社が当該目的のために選任し、受託会社が当該目的のために
                 承認した適任者が、慎重かつ誠実に見積もった推定実現価額で評価する。
              (f) サブ・ファンドの1口当たり純資産価格を決定する際には、外国通貨で当初表示され
                 ていた資産および負債はすべて、評価時点の実勢市場レートを用いて当該サブ・ファ
                 ンドの基準通貨に換算する。当該相場が入手不可能な場合は、管理会社が誠実に定め
                 た方針に従い為替レートを決定する。
              (g) 公認の市場で取引されているスワップ、金利先物契約ならびにその他の金融先物およ
                 びオプション契約を含むデリバティブ商品は、当該公認の市場がその取引終了時に決
                 定する決済価格で評価する。ただし、決済価格を提示することが当該公認の市場の慣
                 行ではない場合、または決済価格が何らかの理由で入手できない場合、当該商品は、
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                 管理会社(当該目的のために受託会社から承認されていなければならない。)が、ま
                 たは管理会社が当該目的のために選任し、受託会社が当該目的のために承認した適任
                 者 が、慎重かつ誠実に見積もった推定実現価額で評価する。
              (h) 店頭デリバティブは、相手方当事者の評価、または管理会社もしくは独立の価格情報
                 提供者による評価を含む代替的評価を用いて評価する。店頭デリバティブは、1日に
                 1回以上評価するものとする。相手方当事者の評価を用いる場合、当該評価は、当該
                 相手方当事者から独立した、受託会社が承認した当事者(管理会社または店頭相手方
                 当事者に関係する当事者を含めることができる。ただし、当該当事者が、同じグルー
                 プ内の独立した主体であり、相手方当事者が採用する価格設定モデルと同じものに依
                 拠しないことを条件とする。)が、週に1回承認し、または検証しなければならな
                 い。管理会社は、代替的評価の採用を選択する場合、国際的に最良の慣行を遵守の
                 上、証券監督者国際機構(IOSCO)およびオルタナティブ投資運用協会(AIMA)等の機
                 関が定める店頭商品の評価についての原則を遵守し、当該目的のために受託会社が承
                 認した適任者を選任し、または他の評価方法を使用する。ただし、受託会社が当該代
                 替的評価額を承認することを条件とする。代替的評価は、1か月に1回、相手方当事
                 者の評価と調整される。相手方当事者による評価との間に著しい差異がある場合は、
                 速やかに調査および説明が行われる。
              (i) 為替先渡契約および金利スワップ契約は、店頭デリバティブに関する上記(h)項の規定
                 に従い、または自由に入手できる市場相場を参照して評価することができる。
              (j) サブ・ファンドの投資方針が、主に現金および残存満期が397日以下の(または、少な
                 くとも397日ごとに定期的な利回り調整が行われ、もしくは満期が最長397日の金融商
                 品に相当するリスク・プロファイルを有する)質の高い金融市場証券に投資すること
                 である場合、当該サブ・ファンドは、償却原価評価法により評価することが可能であ
                 り(ただし、受託会社の承認が必要である。)、当該評価法により、関連する証券
                 は、そのプレミアムの償却またはディスカウントの増加を調整した取得原価で評価さ
                 れる。さらに、他のサブ・ファンドにおいても、残存満期が3か月以下の証券に投資
                 している場合には、当該証券も償却原価評価法により評価することができる(ただ
                 し、受託会社の承認が必要である。)。管理会社またはその代理人としての管理事務
                 代行会社は、管理会社が適切と考える間隔で(週1回以上)当該証券の評価を検討
                 し、償却原価評価法に従い計算した証券の価額が時価で評価した場合の価額から乖離
                 するか否かを判断し、大きな乖離があれば、投資運用会社に通知するものとする。当
                 該検討において、償却原価評価法により計算した証券の価額が時価で評価した場合か
                 ら0.1%乖離する場合、管理会社、受託会社および投資運用会社に通知されるものとす
                 る。ポートフォリオの時価と償却原価価額の間に0.3%を超える差異が生じる場合は、
                 毎日の検討が必要である。かかる状況においては、管理会社は、当該希薄化を軽減す
                 るための措置(もしあれば)を講じる。
              (k) 上記の規定にかかわらず、管理会社は、受託会社の事前の同意を得た上で、(a)                                            上場
                 されている投資の評価を調整し、または                     (b)  特定の資産について、受託会社が承認す
                 るその他の評価方法の使用を許可することができるが、これは、状況(関連するサ
                 ブ・ファンドの受益証券の大量の申込みもしくは買戻し、または投資もしくは他の財
                 産の市場性、通貨、適用金利、満期、市場性および/または管理会社が関連するとみ
                 なすその他の考慮事項を含むが、これらに限定されない。)を考慮した上で、当該調
                 整または代替的評価方法がより公正にその価額を反映させるために必要であると考え
                 る場合に限られる。
              (l) 上記にかかわらず、管理会社は、サブ・ファンドに関して、当該営業日の買戻しが申
                 込みを超える場合には、評価時点における当該投資買呼値を参照して、または当該営
                 業日の申込みが買戻しを超える場合には、評価時点における当該投資の売呼値を参照
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                 して、投資の価額を計算することを決定することができる。さらに、管理会社は、サ
                 ブ・ファンドの正味申込みまたは正味買戻しがある営業日においてサブ・ファンドに
                 関 して計算する純資産価額を、投資の取得または売却の費用(取引手数料、税金、お
                 よび投資の取得価格と売却価格の差額が含まれるが、これらに限定されない。)に起
                 因する取引の希薄化効果を回避または軽減するために調整することを決定することが
                 できる。管理会社はまた、サブ・ファンドの投資を最終買呼値、最新買呼値、最終仲
                 値または最新仲値に基づき評価することを決定することもできる。こうした方針は、
                 サブ・ファンドについて、また当該サブ・ファンドのすべての投資について一貫して
                 適用しなければならない。
              (m) 純資産価額および1口当たり純資産価格の計算に際し、管理事務代行会社は、自らが
                 決定する自動価格情報サービスに依拠することができ、または、本トラストまたは投
                 資運用会社が指示する場合には、特定の価格情報サービス、ブローカー、マーケッ
                 ト・メーカー、またはその他の仲介業者から提供される情報を利用することができ
                 る。かかる状況において、管理事務代行会社は、管理事務代行会社に過失または故意
                 の不履行がない場合、当該価格情報サービス、ブローカー、マーケット・メーカー、
                 またはその他の仲介業者から提供された情報の不正確さに起因する純資産価額および
                 1口当たり純資産価格の計算の誤りにより本トラストまたは受益者が被る損失に対し
                 て責任を負わないものとする。さらに、純資産価額および1口当たり純資産価格の計
                 算に際し、管理事務代行会社は、投資運用会社、相手方当事者、投資顧問会社または
                 関係者から提供された価格情報を検証するために合理的な努力を行うが、投資家は、
                 一定の状況においては、管理事務代行会社が当該情報を検証することが可能でない、
                 または実務上可能でない場合があることに留意すべきである。かかる状況において、
                 管理事務代行会社は、かかる者により提供された情報の不正確さに起因する純資産価
                 額および1口当たり純資産価格の計算の誤りにより本トラストまたは受益者が被る損
                 失に対して責任を負わないものとする。
         ④ スイング・プライシング

           サブ・ファンドに関する正味申込みまたは正味買戻しが発生した申込日または買戻日には、当該
          サブ・ファンドのための資産の取得または売却にかかる実際の費用は、取引手数料、税金および資
          産の取得価格と売却価格の差額により、サブ・ファンドの受益者全体に損失をもたらすほどにサ
          ブ・ファンドの純資産価額に影響を及ぼすものになる可能性がある。当該費用が純資産価額に及ぼ
          し得る悪影響は「希薄化」と呼ばれている。
           希薄化効果の緩和を図るため、管理会社は、その裁量により、希薄化により発生し得る悪影響に
          対応するために純資産価額の調整(以下「スイング」という。)を決定することができる。管理会
          社が当該決定を行った場合、管理事務代行会社は、上記のとおり関連するサブ・ファンドの純資産
          価額を計算した上で、希薄化効果の補填を目的とした額だけ純資産価額をスイングする。
           スイングの方向は、関連する申込日または買戻日に関連するサブ・ファンドに正味申込みまたは
          買戻しがあるか否かに左右される一方、スイングの大きさは当該サブ・ファンドの取引費用に基づ
          く。
           例えば、関連するサブ・ファンドに正味の流入/申込みがある場合は、その純資産価額が上方に
          スイングするため、入ってくる投資家が本来の申込みよりも高い1口当たり純資産価格を支払うこ
          とにより、申込みによって生じる取引費用を事実上負担している。逆に、サブ・ファンドから正味
          流出/買戻しがある場合は、純資産価額が下方にスイングするため、出て行く受益者が本来を下回
          る1口当たり純資産価格を受領することにより、買戻しによって生じる取引費用を事実上負担して
          いる。これらの純資産価額のスイングは、取引を行う投資家がもたらす取引費用の影響から、取引
          を行わない受益者を保護することを目的としている。
           サブ・ファンドについて純資産価額をスイングする決定は、管理会社または投資運用会社が、管
          理会社の代理人として行為する管理事務代行会社と共に、管理会社が随時定める基準に従い、申込
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          日または買戻日における関連するサブ・ファンドにおける取引活動(すなわち、申込みおよび買戻
          しの水準)を考慮の上、行われる。当該基準は、申込日または買戻日におけるサブ・ファンドへの
          正 味流入またはサブ・ファンドからの正味流出による投資または売却の費用が、重大な希薄化効果
          を生じさせるか否かに関する管理会社の判断を含む。スイング・プライシングは、サブ・ファンド
          の受益者全体の利益のために希薄化を抑えることをもっぱらの目的として行われ、サブ・ファン
          ド、当該サブ・ファンドの全クラス、および当該サブ・ファンドの全資産について一貫して適用さ
          れる。
           疑義を避けるために付言すると、管理会社が、特定の申込日または買戻日において、サブ・ファ
          ンドについて純資産価額のスイングと希薄化防止賦課金の賦課の両方を決定することはない。
         ⑤ 純資産価額の公表

           1口当たり純資産価格は、各評価日の後実務上可能な限り速やかに公表され、各営業日に
          Bloombergおよび/またはwww.fundinfo.com(該当するもの)で公表される。
           管理会社は、1口当たり純資産価格の公表を新聞または他の媒体(例えばウェブサイト)を通じ
          て行うことを随時決定することができる。かかる場合、すべての受益者および投資予定者に対し
          て、1口当たり純資産価格の公表が行われる他の媒体が通知される。
           1口当たり純資産価格は登録事務代行会社からも入手することができる。登録事務代行会社は、
          受益証券が上場されている証券取引所に対して、上場受益証券の各クラスについて1口当たり純資
          産価格を計算後直ちに連絡するものと予想される。
           1口当たり純資産価格は、情報提供のみを目的として公表され、当該純資産価額での受益証券の
          申込みまたは買戻しを勧誘するものではない。1口当たり純資産価格の公表方法が変更される場合
          は、英文目論見書または場合により関連する英文目論見書補遺の改訂分に記載される。
         ⑥ 一時的な停止

           管理会社は、受託会社に通知した上で、各サブ・ファンドまたはいずれかのサブ・ファンドにつ
          いて、(a)      純資産価額の決定、および/または                   (b)  受益証券の申込み、および/または                   (c)  受益
          者の選択による受益証券の買戻し(全部もしくは一部)、および/または                                      (d)  受益証券の買戻し
          に関連した買戻しを行う受益者に対する金額の支払の一時的な停止を宣言でき、いずれの場合も期
          間の全体または一部を対象とし、管理会社が決定する状況において宣言される。当該状況は以下の
          期間を含むが、これらに限定されない。
           (a) 公認の市場、証券取引所またはサブ・ファンドの資産の大部分が上場、相場表示、取引もし
             くは取扱いされている市場が(祝日/銀行休業日の場合を除いて)閉鎖されている間、また
             は当該公認の市場、証券取引所または市場が臨時に制限されているか、または停止されてい
             る間
           (b) 管理会社の意見において、サブ・ファンドによる保有資産の処分が合理的に実行できない、
             または当該処分が受益者に重大な悪影響を及ぼす事態を引き起こす状況が存在する時
           (c) 関連する通信網の混乱その他の理由により、関連するサブ・ファンドの資産の大部分の価値
             を決定することが不可能もしくは実行不能な期間
           (d) 買戻しが適用法もしくは規則に違反する可能性があると管理会社が考える期間
           (e) 関連するサブ・ファンドが投資の換金もしくは取得に関連して資金を移動できない期間、ま
             たは受益証券の買戻しの際に受益者への支払を通常の為替相場で行うことができないと管理
             会社が考える時
           (f) サブ・ファンドの1つが投資するファンドが、その純資産価額の計算を停止し、またはその
             受益証券の買戻しを停止している時
           (g) 管理会社の支配、責任および影響の及ばない政治、経済、軍事、金融その他の緊急事態によ
             り、通常の条件で関連するサブ・ファンドの資産の大部分を処分することが不可能もしくは
             実行不能であり、または当該処分が受益者の利益に有害と考えられる時
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           (h) 受益証券の販売または買戻しによる手取金を本トラストまたは関連するサブ・ファンドの口
             座に対して、または当該口座から送金することができない時
           (i) その他の理由により、本トラストの資産の大部分の価値を決定することが不可能または実行
             できない時
           (j) 管理会社が、その単独の裁量により、そうすることが関連するサブ・ファンドの受益者の最
             善の利益であると判断する場合
           (k) 市場環境の悪化により、管理会社の意見において、買戻代金の支払が関連するサブ・ファン
             ドまたは当該サブ・ファンドの残りの受益者に対して悪影響を与える可能性がある期間
           (l) 関連するサブ・ファンドの清算、解散または併合を要求する決議が提案されている場合
           (m) 関連するサブ・ファンドに関して市場混乱事由が発生している場合
           当該停止の通知は、適用法に従い要求される場合にはケイマン諸島金融庁、および適用される上
          場規則に従い要求される場合には受益証券が上場されている証券取引所に対して行われ、可能な場
          合は、停止期間をできる限り迅速に終了させるためのあらゆる合理的な措置を講じる。
       (2)【保管】

           日本の投資家に販売される受益証券の確認書は、販売会社の保管者名義で保管され、日本の受益
          者に対しては、販売会社から受益証券の取引残高報告書が定期的に交付される。
          ただし、日本の受益者が別途、自己の責任で保管する場合には、この限りではない。
       (3)【信託期間】

           本サブ・ファンドは、後記「(5)その他 ①ファンドの解散」の項に従い終了するまで存続す
          る。
       (4)【計算期間】

           本サブ・ファンドの計算期間は、毎年6月30日に終了する。
       (5)【その他】

         ① ファンドの解散
            管理会社は、関連する受益証券の保有者に適宜2週間から6週間前までに通知を行うことを条
           件に、いつでも本トラストまたはサブ・ファンドを終了することができる。特定の日に、または
           特定の事由の発生時に自動的に終了することが条件に明示されているサブ・ファンドについて
           は、管理会社は、当該サブ・ファンドの終了について受益者に事前に通知する義務を負わない。
           管理会社または受託会社は、次のいずれかの事由が発生した場合、本トラストまたはサブ・ファ
           ンドを終了することができる。
          (i)  関連するサブ・ファンドが、ミューチュアル・ファンド法に従ったミューチュアル・ファ
               ンドとして規制を受けなくなる場合。
          (ii)     本トラストもしくはサブ・ファンドの存続を違法とする法律が可決される場合、または費
               用、本トラストもしくは関連するサブ・ファンドの合計規模、および管理会社が関係する
               と考える他の要素を勘案して、本トラストもしくはサブ・ファンドを存続させることが現
               実的でない、望ましくない、または受益者の最善の利益とならないと管理会社が考える場
               合。
            サブ・ファンドの受益者は、信託証書に従い適法に可決された決議により、当該サブ・ファン
           ドを適宜終了することができる。
            本トラストまたはサブ・ファンドの清算に関する書面による通知は、すべての受益者に交付さ
           れなければならない。本トラストまたはサブ・ファンドの終了後、合理的な期間内に、(債権者
           の債権を充足した上で)分配可能な資産が受益者に分配される。
            サブ・ファンドは、以下のいずれかの事由が最初に発生した時点で自動的に終了する。
          (i)  信託期間の満了の30日前の日
          (ii)     当該サブ・ファンドのすべての受益証券が買い戻された日
          (iii) サブ・ファンドを終了する特別決議が可決され、または有効となる日
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            本トラストは、以下のいずれかの事由が最初に発生した時点で自動的に終了する。
          (i)  信託期間の満了の30日前の日
          (ii)     すべてのサブ・ファンドの終了
            管理会社は、本サブ・ファンドがその投資目的を達成する見込みがないかまたは達成できない

           と考える場合、受益者に対して、受益者特別決議によって本サブ・ファンドを終了するよう推奨
           することができる。
            管理会社はまた、経済環境もしくは市場環境または自己の支配を超えるその他の理由(規制ま
           たは税制の変更等)により、投資目的を達成する自己の能力または投資方針を追求する自己の能
           力が著しく損なわれた、および/または当該目的または方針がもはや適当でなくなった、およ
           び/または本サブ・ファンドの運営がもはや実行可能ではなくなった、または本サブ・ファンド
           の運営の継続が受益者に不利益なものとなると合理的に考える場合にも、受益者に対して本サ
           ブ・ファンドの終了を推奨することができる。かかる状況が発生した場合、管理会社は、代替の
           選択肢を検討し、ケイマン諸島金融庁の必要な承認を得た上で、かつ、受益者の最善の利益を考
           える自己の義務に常に従って、本サブ・ファンドを終了する。
            なお本サブ・ファンドの受益証券は無議決権受益証券である。無議決権受益証券については、
           後記「4     受益者の権利等 (1)受益者の権利等 (ⅳ)議決権」をご参照されたい。
         ② 信託証書の変更

           信託証書の定めに従い、管理会社および受託会社は、一切の目的のために必要または適切である
          と思料する方法および範囲で、補遺証書により信託証書の規定を変更、修正または追加することが
          できる。ただし、当該変更、修正または追加は、すべてのサブ・ファンドの受益者または(当該変
          更が特定のサブ・ファンドの受益者のみに影響を与えると受託会社および管理会社が判断する場合
          は)関連するサブ・ファンドの受益者の普通決議により承認されているものとする。
           受託会社がその意見として以下の事項を書面により証明した場合、管理会社および受託会社は、
          信託証書第39.1条の定めを遵守せずに信託証書を修正することができる。
           (a) かかる変更、改定または追加が、
             (i)  受益者もしくは関連するサブ・ファンドの受益者またはかかるいずれかの受益者の
                 利益を著しく害するものではなく、
             (ii)     受益者または関連するサブ・ファンドの受益者に対する責任につき管理会社または
                 受託会社を免責するものではなく、かつ、
             (iii) 受益者に対し、その受益証券に関する追加の支払いを行う義務または当該受益証券
                 に関する責任を引き受ける義務を課すものではないこと。
           (b) かかる変更、改定または追加が、関連するケイマン諸島の法律の遵守を目的として、ケイ
              マン諸島の規制当局の規制により要求されること。
           (c) かかる変更、改定または追加が、明白な誤りの訂正のために必要であること。
           受託会社は、修正が行われたすべてのサブ・ファンドの受益者に、当該修正の効力発生日から30
          日以内に通知を行うものとする。ただし、クラスもしくはシリーズの追加もしくは削除またはサ
          ブ・ファンドの追加設定に関する修正の通知は不要である。
         ③ 関係法人との契約の更改等に関する手続

           投資運用契約
            管理会社または投資運用会社は、投資運用契約の条件に従って、他方の当事者に対する90日前
           の書面による通知をもってまたは直ちに、投資運用契約を終了することができる。
            本契約は、日本国の法律に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に基づき変更するこ
           とができる。
           保管契約

            受託会社または保管会社は、保管契約の条件に従って、他方の当事者に対する90日前の書面に
           よる通知をもって、または直ちに、保管契約を終了することができる。
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            本契約は、両当事者が署名した書面による合意がある場合にのみ変更することができる。
            本契約は、イングランドおよびウェールズの法に準拠し、同法に従って解釈される。
           管理事務代行契約

            管理会社または管理事務代行会社は、管理事務代行契約の条件に従って、他方の当事者に対す
           る90日前の書面による通知をもって、または直ちに、管理事務代行契約を終了することができ
           る。
            本契約は、アイルランド法に準拠し、同法に従って解釈される。
           受益証券販売・買戻契約

            一方の当事者は、受益証券販売・買戻契約の継続期間中いつでも、他方の当事者に対する3か
           月前の通知を行うことにより、または、(i)他方の当事者(以下「債務不履行当事者」とい
           う。)が破産を宣言した場合、(ii)債務不履行当事者に関して、もしくはその資産に対して支払
           猶予が宣言された場合、(iii)債務不履行当事者の管財人、管理人もしくは清算人が選任された
           場合、(iv)債務不履行当事者が債権者と和解もしくは協定を結んだ場合もしくは債務不履行当事
           者の解散に関して決議が可決され、もしくは命令が出された場合、または(v)債務不履行当事者
           が適用法に基づき債務を履行できなくなった場合に、債務不履行当事者に差し入れられる書面に
           よる通知により直ちに、受益証券販売・買戻契約を終了することができる。
            本契約は、日本国の法律に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に基づき変更するこ
           とができる。
           代行協会員契約

            本契約は、一方当事者が他方当事者に対し、3か月前に書面による通知をすることにより終了
           する。
            本契約は、日本国の法律に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に基づき変更するこ
           とができる。
     4【受益者の権利等】

       (1)【受益者の権利等】
           受益者が管理会社および受託会社に対し受益権を直接行使するためには、受益証券の名義人とし
          て、登録されていなければならない。したがって、販売会社に受益証券の保管を委託している日本
          の受益者は受益証券の登録名義人でないため、自ら管理会社および受託会社に対し、直接受益権を
          行使することができない。これら日本の受益者は、販売会社との間の口座約款に基づき、販売会社
          を通じて受益権を自己のために行使させることができる。
           受益証券の保管を販売会社に委託しない日本の受益者は、本人の責任において権利行使を行う。
           受益者は、受益証券に関し、受託会社または管理会社に対していかなる権利も有さず、また取得
          しないものとする。ただし、信託証書により受益者に対し明示的に付与されている権利を除く。
           受益者の債務は、受益証券の申込みのために自らが払い込むことに同意した金額に限定されるも
          のとする。
           サブ・ファンドの受益者は、申込書の署名および交付により受託会社に対して契約上の義務を約
          する。サブ・ファンドの申込者は、当該サブ・ファンドの受益者として承認された時点で当該サ
          ブ・ファンドの受益証券を取得する。受益者は、サブ・ファンドが行う投資に対して法的利益を直
          接に取得しない。
           受益者の有する主な権利は次のとおりである。
         (ⅰ)分配金受領権
            前記「第1       ファンドの状況 2           投資方針 (4)分配方針」の項をご参照されたい。
         (ⅱ)買戻請求権
            前記「2      買戻し手続等」の項をご参照されたい。
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         (ⅲ)償還金の受領権
            本トラストまたはサブ・ファンドの解散時には、本トラストまたは関連するサブ・ファンドの
           (債権者の債権を充足した上で)分配可能な資産は、本トラストまたは関連するサブ・ファンド
           の受益証券の各クラス間で按分した上で、受益者に対してその受益証券の価額に応じて分配され
           る。市場の状況により、受益者が当該分配で実現する金額は、当該受益者がその受益証券に関し
           て支払った金額を上回ることも下回ることもある。
            本トラストまたはサブ・ファンドの終了時には、受託会社は、受益者の普通決議を経て、本ト
           ラストまたは場合によりサブ・ファンドの資産を現物で受益者に分配することができる。ただ
           し、該当する受益者が現物分配に同意する場合は、受託会社は、本トラストまたは場合によりサ
           ブ・ファンドの終了に際して受益者の普通決議を経ずに受益者に現物分配を行うことができる。
           普通決議によるか、現物分配を受ける受益者の承認によるかにかかわらず、受託会社が本トラス
           トまたはサブ・ファンドの終了に際して資産の現物分配を行う場合において、受益者から要請が
           あった場合は、受託会社は当該受益者が受領する権利を有する資産を売却し、当該売却による代
           金を当該受益者に送金することができる。ただし、受託会社は、当該資産の売却で得られる価格
           についていかなる保証も行わず、また当該資産の売却に関連する費用は当該受益者が負担するも
           のとする。
            なお、本サブ・ファンドの受益証券は無議決権受益証券である。無議決権受益証券について
           は、後記「(ⅳ)議決権」をご参照されたい。
         (ⅳ)議決権
            サブ・ファンドまたはサブ・ファンドのクラスもしくはシリーズの受益証券は、以下のいずれ
           かとして発行できる。
              - 受益者に対して、関連するサブ・ファンドまたはクラスもしくはシリーズの受益者集会
                の通知を受領し、かかる集会で発言し、投票する権利を付与する議決権付受益証券また
                は
              - 受益者に対して、関連するサブ・ファンドまたはクラスもしくはシリーズの受益者集会
                の通知を受領し、かかる集会で発言し、投票する権利を付与しない無議決権受益証券
            本サブ・ファンドのクラスの受益証券は、無議決権受益証券である。
       (2)【為替管理上の取扱い】

           日本の受益者に対する本サブ・ファンドの受益証券の分配金、買戻代金等の送金に関して、ケイ
          マン諸島における外国為替管理上の制限はない。
       (3)【本邦における代理人】

           森・濱田松本法律事務所  東京都千代田区丸の内二丁目6番1号
                          丸の内パークビルディング
           上記代理人は、管理会社から日本国内において、
         (ⅰ)管理会社または本サブ・ファンドに対する、法律上の問題および日本証券業協会の規則上の問
           題について一切の通信、請求、訴状、その他の訴訟関係書類を受領する権限、
         (ⅱ)日本における受益証券の募集販売および買戻しの取引に関する一切の紛争、見解の相違に関す
           る一切の裁判上、裁判外の行為を行う権限
          を委任されている。
           なお、関東財務局長に対する受益証券の募集、継続開示等に関する届出代理人および金融庁長官
          に対する届出代理人は、
           弁護士  三浦  健
            同   廣本 文晴
           東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング
           森・濱田松本法律事務所
          である。
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       (4)【裁判管轄等】

           日本の投資家が取得した受益証券の取引に関連する訴訟の裁判管轄権は下記の裁判所が有するこ
          とを管理会社は承認している。ただし、確定した判決の執行手続は、関連する法域の法令に従い行
          われる。
           東京地方裁判所  東京都千代田区霞が関一丁目1番4号
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    第3【ファンドの経理状況】

     1【財務諸表】

       a.ファンドの直近2会計年度の日本文の財務書類は、国際財務報告基準に準拠して作成された原文(英

        文)の財務書類を日本語に翻訳したものである(ただし、円換算部分を除く。)。これは「特定有価証
        券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規
        則」第131条第5項ただし書の規定の適用によるものである。
       b.ファンドの原文の財務書類は、外国監査法人等(公認会計士法(昭和23年法律第103号)第1条の3

        第7項に規定する外国監査法人等をいう。)であるグラントソントン ケイマン諸島から監査証明に相
        当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る監査報告書に
        相当するもの(訳文を含む。)が当該財務書類に添付されている。
       c.ファンドの原文の財務書類は、日本円で表示されている。

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    (1)【貸借対照表】
                            パッシム・トラスト

                             財政状態計算書
                            2022年6月30日現在

                                            シリーズ2016       日経225ファンド

                                                2022年6月30日
                                      注記             千円

     資産

                                                       2,252,965

     損益を通じて公正価値で測定する金融資産                                 3,4
                                                         2,861

     未収配当金
     ブローカー未収金                                                      -

                                                        575,327

     現金および現金等価物
                                                        174,540

     ブローカー現金
     管理報酬の割戻し未収金                                                      -

                                                         2,700

     その他の未収金
                                                       3,008,393

     資産合計
     負債

     損益を通じて公正価値で測定する金融負債                                 3,4                  (43,832)

     投資対象購入未払金                                                      -

     未払管理報酬                                 9                  (9,832)

     未払源泉徴収税                                                     (438)

     未払保管会社報酬                                 12                   (3,263)
     未払管理事務代行会社報酬                                 11                  (14,806)

     未払ライセンス料                                 13                   (4,248)

     未払弁護士報酬および専門家報酬                                                    (2,385)

     未払監査報酬                                                       -

                                                          (993)

     その他の未払金
     負債合計                                                   (79,797)

                                                       2,928,596

     買戻可能参加型受益証券保有者に帰属する純資産
     本財務書類は、受託会社および管理会社の取締役によって2022年12月9日付で承認され、発行を許可された。

     受託会社として                             管理会社として

     インタートラスト・コーポレート・サービシーズ                             J.P.モルガン・マンサール・マネジメント・リミテッド
     (ケイマン)リミテッド                              署名
     署名
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    添付の注記は本財務書類と不可分のものである。
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                            パッシム・トラスト
                             財政状態計算書
                            2021年6月30日現在

                                            シリーズ2016       日経225ファンド

                                                2021年6月30日
                                      注記             千円

     資産

     損益を通じて公正価値で測定する金融資産                                 3,4                 17,589,263

     未収配当金                                                    16,157

     現金および現金等価物                                                   283,381

     ブローカー現金                                                   332,877

     管理報酬の割戻し未収金                                                      -

                                                         4,400

     その他の未収金
     資産合計                                                  18,226,078

     負債

     損益を通じて公正価値で測定する金融負債                                 3,4                   (4,262)

     投資対象購入未払金                                                      -

     未払管理報酬                                 9                  (20,550)

     未払源泉徴収税                                                    (2,474)

     未払保管会社報酬                                 12                    (926)

     未払管理事務代行会社報酬                                 11                   (3,733)

     未払ライセンス料                                 13                   (4,556)

     未払弁護士報酬および専門家報酬                                                    (5,110)

     未払監査報酬                                                     (699)

                                                          (494)

     その他の未払金
     負債合計                                                   (42,804)

                                                       18,183,274

     買戻可能参加型受益証券保有者に帰属する純資産
    添付の注記は本財務書類と不可分のものである。

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    (2)【損益計算書】
                            パッシム・トラスト

                             包括利益計算書

                     2021年7月1日から2022年6月30日までの会計年度

                                             シリーズ2016       日経225ファンド

                                                 2022年6月30日
                                         注記           千円

     収益

     損益を通じて公正価値で測定する金融資産および負債に係る純(損失)                                     7              (817,654)

                                                        218,472

     受取配当金
                                                           -

     その他の収益
     純投資(損失)合計                                                   (599,182)

     費用

     管理報酬                                     9               (23,221)

     保管会社報酬                                    12               (2,632)

     管理事務代行会社報酬                                    11               (11,073)

     弁護士報酬および専門家報酬                                                    (2,567)

     監査報酬                                                     (758)

     ライセンス料                                    13               (3,110)

     受託会社報酬                                    10                  -

                                                         (5,325)

     その他の費用
     運営費用合計                                                   (48,686)

     財務費用:

                                                        (153,615)

     受益者への分配                                    14
     税引前(損失)                                                   (801,483)

                                                        (33,459)

     源泉徴収税
                                                        (834,942)

     運営による受益者に帰属する純資産の当期における純(減少)
    包括利益計算書で扱われている以外に当会計年度における損益はなく、したがって認識済損益の合計についての計算書は

    表示されない。
    すべての実績は、2021年6月29日付で償還したシリーズ2016                            JPX日経400ファンドを除き、継続事業によるものである。

    添付の注記は本財務書類と不可分のものである。

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                            パッシム・トラスト

                             包括利益計算書

                     2020年7月1日から2021年6月30日までの会計年度

                                             シリーズ2016       日経225ファンド

                                                 2021年6月30日
                                         注記           千円

     収益

     損益を通じて公正価値で測定する金融資産および負債に係る純利益                                     7              4,417,129

     受取配当金                                                   279,570

     受取利息                                                      -

                                                           -

     その他の収益
                                                       4,696,699

     純投資収益合計
     費用

     管理報酬                                     9               (23,926)

     保管会社報酬                                    12               (17,147)

     管理事務代行会社報酬                                    11               (6,261)

     弁護士報酬および専門家報酬                                                    (2,899)

     設立費用                                                      -

     監査報酬                                                     (719)

     ライセンス料                                    13               (3,419)

     受託会社報酬                                    10                 (141)

                                                         (2,806)

     その他の費用
     運営費用合計                                                   (57,318)

     財務費用:

                                                        (151,125)

     受益者への分配                                    14
     税引前利益                                                  4,488,256

                                                        (42,715)

     源泉徴収税
                                                       4,445,541

     運営による受益者に帰属する純資産の当期における純増加
    包括利益計算書で扱われている以外に当会計年度における損益はなく、したがって認識済損益の合計についての計算書は

    表示されない。
    すべての実績は、2021年6月29日付で償還したシリーズ2016                            JPX日経400ファンドを除き、継続事業によるものである。

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    添付の注記は本財務書類と不可分のものである。

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                            パッシム・トラスト

                   買戻可能参加型受益証券保有者に帰属する純資産変動計算書

                     2021年7月1日から2022年6月30日までの会計年度

                                            シリーズ2016       日経225ファンド

                                                2022年6月30日
                                                   千円

                                                       18,183,274

     期首現在の買戻可能参加型受益証券保有者に帰属する純資産
                                                       52,030,012

     買戻可能参加型受益証券の発行額
                                                      (66,449,748)

     買戻可能参加型受益証券の買戻額
     受益証券取引による純増加/(減少)額

                                                      (14,419,736)
                                                        (834,942)

     運営による受益者に帰属する純資産の当期における純(減少)額
                                                       2,928,596

     期末現在の買戻可能参加型受益証券保有者に帰属する純資産
    添付の注記は本財務書類と不可分のものである。

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                            パッシム・トラスト

                   買戻可能参加型受益証券保有者に帰属する純資産変動計算書

                     2020年7月1日から2021年6月30日までの会計年度

                                            シリーズ2016       日経225ファンド

                                                2021年6月30日
                                                   千円

     期首現在の買戻可能参加型受益証券保有者に帰属する純資産                                                  18,885,154

     買戻可能参加型受益証券の発行額                                                  12,028,153

                                                      (17,175,574)

     買戻可能参加型受益証券の買戻額
     受益証券取引による純減少額

                                                       (5,147,421)
                                                       4,445,541

     運営による受益者に帰属する純資産の当期における純増加額
                                                       18,183,274

     期末現在の買戻可能参加型受益証券保有者に帰属する純資産
    添付の注記は本財務書類と不可分のものである。

                                 94/277











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                            パッシム・トラスト

                          キャッシュ・フロー計算書

                     2021年7月1日から2022年6月30日までの会計年度

                                             シリーズ2016       日経225ファンド

                                                2022年6月30日
                                                   千円

     運営活動によるキャッシュ・フロー

     運営による受益者に帰属する純資産の当期における純減少                                                   (834,942)

     調整:

                                                        153,615

     受益者への支払分配金
     受取配当金                                                   (218,472)

                                                         33,459

     受取配当金に係る源泉徴収税
     運転資金変動前運営(損失)                                                   (866,340)

                                                       15,336,298

     損益を通じて公正価値で測定する金融資産の(増)減
                                                         39,570

     損益を通じて公正価値で測定する金融負債の増加
                                                         1,700

     未収金の(増)減
     未払金の増(減)                                                    (2,577)

                                                        158,337

     ブローカー現金の(増)減
                                                       14,666,988

     運営に(使用された)/より生じた現金純額
     所得税支払額                                                   (33,459)

                                                        231,768

     受取配当金
                                                       14,865,297

     運営活動に(使用された)/より生じた現金純額
     財務活動により生じた/(使用された)キャッシュ・フロー

                                                       52,030,012

     買戻可能参加型受益証券の発行受取額
     買戻可能参加型受益証券の買戻支払額                                                 (66,449,748)

                                                        (153,615)

     受益者への支払分配金
     財務活動による現金流入/(流出)純額                                                 (14,573,351)

                                                        291,946

     現金および現金等価物の純変動
                                                        283,381

     現金および現金等価物の期首残高
                                                        575,327

     現金および現金等価物の期末残高
                                 95/277


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                                     J.P.モルガン・マンサール・マネジメント・リミテッド(E30829)
                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
    添付の注記は本財務書類と不可分のものである。
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
                            パッシム・トラスト

                          キャッシュ・フロー計算書

                     2020年7月1日から2021年6月30日までの会計年度

                                             シリーズ2016       日経225ファンド

                                                2021年6月30日
                                                   千円

     運営活動によるキャッシュ・フロー

     運営による受益者に帰属する純資産の当期における純増加                                                  4,445,541

     調整:

     受益者への支払分配金                                                   151,125

     受取配当金                                                   (279,570)

     受取利息                                                      -

                                                         42,715

     受取配当金に係る源泉徴収税
     運転資金変動前運営利益                                                  4,359,811

     損益を通じて公正価値で測定する金融資産の(増)減                                                   972,140

     損益を通じて公正価値で測定する金融負債の増(減)                                                    (1,228)

     未収金の(増)減                                                     (790)

     未払金の減少                                                   (33,626)

                                                        (167,877)

     ブローカー現金の(増)減
     運営により生じた現金純額                                                  5,128,430

     所得税支払額                                                   (42,715)

     受取配当金                                                   290,362

                                                           -

     受取利息
     運営活動により生じた現金純額                                                  5,376,077

     財務活動に使用されたキャッシュ・フロー

     買戻可能参加型受益証券の発行受取額                                                  12,028,153

     買戻可能参加型受益証券の買戻支払額                                                 (17,175,574)

                                                        (151,125)

     受益者への支払分配金
     財務活動による現金流出純額                                                  (5,298,546)

     現金および現金等価物の純変動                                                    77,531

                                                        205,850

     現金および現金等価物の期首残高
                                 97/277


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     現金および現金等価物の期末残高
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     パッシム・トラスト
     財務書類に対する注記

     1. 一般事項

     パッシム・トラスト(以下「トラスト」という。)は、2014年12月2日付信託証書(2018年7月25日付修正

     および改訂済み信託宣言)(以下「信託証書」という。)に従い、ケイマン諸島の法律に基づくアンブレ
     ラ・ファンドとして組成されたユニット・トラストである。
     オルタナティブ投資ファンド運用者指令(以下「AIFMD」という。)の目的のため、トラストは、欧州経済領

     域(以下「EEA」という。)のAIFMを伴う欧州経済領域外(以下「NON-EEA」という。)のAIFに該当する。本
     トラストの販売は、日本の投資家に限定される。
     トラストは、アンブレラ・ファンドとして設定されており、このため、トラストの資産は、異なるサブ・

     ファンド(以下、総称して「サブ・ファンド」という。)に分割される。2022年6月30日現在、トラスト
     は、以下の活動中のサブ・ファンド13本を保有している。(シリーズ2016                                      日経225ファンド、シリーズ2016
     TOPIXファンド、シリーズ2018                S&P  500ファンド、中国2倍ブル・ファンド、中国2倍ベア・ファンド、ゴー
     ルド2倍ブル・ファンド、ゴールド2倍ベア・ファンド、インド2倍ブル・ファンド、インド2倍ベア・
     ファンド、豪ドル建て償還時ターゲット債券ファンド201609、豪ドル建て償還時ターゲット債券ファンド
     201612、米国テクノロジー2倍ブル・ファンドおよび米国テクノロジー2倍ベア・ファンド)
     本年次報告書および監査済財務書類が作成されるシリーズ2016                                TOPIXファンド、シリーズ2016                日経225ファ

     ンド、シリーズ2018           S&P  500ファンドおよびシリーズ2016                 JPX日経400ファンドについて、サブ・ファンドの
     管理事務代行会社は、ステート・ストリート・ファンド・サービシーズ(アイルランド)リミテッドおよび
     ステート・ストリート・ケイマン・トラスト・カンパニー・リミテッドである。サブ・ファンドの保管会社
     は、ステート・ストリート・カストディアル・サービシーズ(アイルランド)リミテッドおよびステート・
     ストリート・バンク・アンド・トラスト・カンパニーである。残りの活動中サブ・ファンド10本について、
     サブ・ファンドの管理事務代行会社は、BNPパリバ・セキュリティーズ・サービシズおよびBNPパリバ・ファ
     ンド・アドミニストレーション・サービシーズ(アイルランド)リミテッドで、サブ・ファンドの保管会社
     は、BNPパリバ・セキュリティーズ・サービシズである。それらのサブ・ファンド10本について、別個の年次
     報告書および監査済財務書類が作成される。
     シリーズ2016       TOPIXファンドは2016年9月20日から、シリーズ2016                           日経225ファンドは2016年10月24日か

     ら、そしてシリーズ2018             S&P  500ファンドは2018年11月27日からその運用を開始した。
     シリーズ2016       JPX日経400ファンドは2016年10月14日にその運用を開始した。当該サブ・ファンドは2021年6

     月29日付でその運営を終了した。
     サブ・ファンドは、日経225、スタンダード・アンド・プアーズ500インデックスおよびTOPIX指数とほぼ同じ

     組入比率の指数構成銘柄(サブ・ファンドの補遺信託証書に定義される)、ならびに日経225、スタンダー
     ド・アンド・プアーズ500インデックスおよびTOPIX指数のパフォーマンスの追跡および効率的なポートフォ
     リオ運用(現金エクスポージャーのエクイティエクスポージャーへの転換を含む)を目的とする先物を含む
     が、これに限らない金融デリバティブ商品(以下「FDI」という。)に投資する。
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
     サブ・ファンドは、主に、指数連動型ファンドとして運用されるため、通常、指数構成銘柄のパフォーマン
     スの悪化により、当該指数構成銘柄がサブ・ファンドのポートフォリオから除外されることはない。サブ・
     ファンドは、サブ・ファンドのパッシブ投資戦略や、日経225、スタンダード・アンド・プアーズ500イン
     デックスおよびTOPIX指数の構成銘柄の変更等(ただし、これらに限られない。)の様々な要因により、常に
     日経225、スタンダード・アンド・プアーズ500インデックスおよびTOPIX指数の全ての指数構成銘柄に投資す
     ることはできない。例えば、ある指数構成銘柄が日経225、スタンダード・アンド・プアーズ500インデック
     スおよびTOPIX指数の構成銘柄でなくなった場合、日興アセットマネジメント株式会社(以下「投資運用会
     社」という。)は、当該指数構成銘柄を売却し、その手取金を代替の指数構成銘柄への投資に利用すること
     により、サブ・ファンドのポートフォリオのリバランスを行うことができ、これにより日経225、スタンダー
     ド・アンド・プアーズ500インデックスおよびTOPIX指数の構成銘柄の変更が反映される。ただし、サブ・
     ファンドのポートフォリオには、任意の時期に、日経225、スタンダード・アンド・プアーズ500インデック
     スおよびTOPIX指数の構成銘柄ではないがサブ・ファンドの認められた投資範囲内に含まれる有価証券が含ま
     れる場合がある。
     2. 重要な会計方針の要約

     本財務書類の作成に適用された基本的会計方針は以下に記載されている。別段の記載のない限り、表示対象

     の会計年度に対し、当該方針が一貫して適用される。
     本財務書類の純資産価額(以下「NAV」という。)に関する参照の全ては、別段の記載のない限り、登録済の

     参加型受益証券保有者(以下「受益者」という。)に帰属する純資産をいう。
     (a) 作成の基礎

     サブ・ファンドの財務書類は、国際財務報告基準(以下「IFRS」という。)に準拠して作成されている。

     財務書類は取得原価主義に基づいて作成されているが、損益を通じて公正価値で測定する金融資産および金

     融負債の再評価による修正が加えられている。各サブ・ファンドの財務書類は、非継続企業の前提基準で作
     成されるシリーズ2016            JPX日経400ファンドを除き、継続企業の前提基準で作成されている。
     IFRSに準拠した財務書類の作成にあたり、経営陣は、会計方針の適用ならびに資産、負債、収益および費用

     の報告額に影響する判断、見積りおよび仮定を行うことが要求される。
     実際の結果は、かかる見積りと異なることがある。見積りおよび裏付けとなる仮定は、継続ベースで見直さ

     れる。会計見積りの修正は、当該見積りが修正される会計年度、および影響を受ける将来の期間に認識され
     る。
     サブ・ファンド(シリーズ2018                S&P  500ファンドを除く)の機能通貨および買戻可能参加型受益証券(以下

     「受益証券」という。)の運用通貨は日本円である。サブ・ファンド(シリーズ2018                                            S&P  500ファンドを除
     く)の財務書類は日本円で表示される。シリーズ2018                            S&P  500ファンドの機能通貨および表示通貨が米ドル
     であるのは、サブ・ファンドが保有する投資対象の大部分が当該通貨のためである。
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
     2022年6月30日に終了した会計年度から効力を生じる公表済の新基準、修正基準および解釈指針
     サブ・ファンドの財政状態、パフォーマンスまたは財務書類の開示に重大な影響を及ぼす、2021年7月1日

     以降に開始する会計年度から効力を生じる公表済の新基準、既存の基準に対する解釈指針または修正はな
     い。
     2022年6月30日に終了した会計年度に対して効力を生じておらず、また早期適用もしていない公表済の新基

     準、修正基準および解釈指針
     サブ・ファンドの財政状態、パフォーマンスまたは財務書類の開示に重要な影響を及ぼす、公表済であるが

     2021年7月1日以降に開始する会計年度に対して効力を生じていない、新基準、既存の基準に対する解釈指
     針または修正はない。
     その他の基準、既存の基準に対する解釈指針または修正はない。

     b) 損益を通じて公正価値で測定される金融資産および負債

        (i) 分類

        サブ・ファンドは、IFRS第9号「金融商品」(以下「IFRS第9号」という。)に従って、資本証券およ

        びFDIへの投資を損益を通じて公正価値で測定する金融資産または負債として分類する。
        (ii) 投資有価証券の評価

        J.P.モルガン・マンサール・マネジメント・リミテッド(以下「管理会社」という。)は、ステート・

        ストリート・ファンド・サービシーズ(アイルランド)リミテッド(以下「管理事務代行会社」とい
        う。)との間で証券評価額提供契約を締結し、サブ・ファンドのNAVの計算ならびに同契約に概説され
        ている価格ヒエラルキーおよび手続きに沿って各資産を評価することを委託している。
        投資運用会社は、管理事務代行会社および管理会社がサブ・ファンドの資産を値付けする際に、必要に

        応じて値付情報の裏付けの提供を含む支援をしなければならない。
        損益を通じて公正価値で測定する金融資産に係る実現損益は、売却手取額または評価額と取得原価との

        差額を表章しており、かつブローカーの請求および手数料の全てを考慮したものである。損益を通じて
        公正価値で測定する金融資産に係る実現および未実現損益は、包括利益計算書に計上される。
        (iii) 認識および認識の中止

        投資の売買は、取引日(サブ・ファンドが投資の購入または売却を約定した日)に認識される。投資

        は、当該投資からのキャッシュ・フローを受取る権利が失効した、またはサブ・ファンドがリスクおよ
        び所有に伴う便益を実質的に全て移譲した時に、認識を中止する。
        (iv) 測定

        投資は、当初に公正価値で認識され、損益を通じて公正価値で計上される金融資産の取引コストは、発

        生時に費用計上される。
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        当初認識後、投資は公正価値で測定される。活発な市場で取引される金融資産および負債の公正価値
        は、報告日における取引終了時点の市場価格に基づく。サブ・ファンドが保有する金融資産に使用され
        た市場価格は、報告日現在の終値である。
        「損益を通じて公正価値で測定する金融資産」カテゴリーの公正価値の変動から生じる損益は、これら

        が発生した会計年度における包括利益計算書の「損益を通じて公正価値で測定する金融資産の純利益」
        に含まれる。
     (c) 金融デリバティブ商品

     FDIは、FDI契約が締結された日付に公正価値で認識され、その後、その公正価値で再測定される。全てのFDI

     は、その公正価値がプラスの場合、資産として計上され、その公正価値がマイナスの場合、負債として計上
     される。FDIの公正価値の変動は、「損益を通じて公正価値で測定する金融資産および金融負債に係る純利
     益/(損失)」の一部として包括利益計算書に含まれる。価格は、取引相手方の取引可能な市場価格に基づ
     く。先物契約の公正価値は、日々の決済相場価格に基づく。契約の価値の変動は、「損益を通じて公正価値
     で測定する金融資産および金融負債に係る純利益/(損失)」の一部として包括利益計算書の未実現損益と
     して認識される。未決済の先渡為替契約および未決済の外国為替スポット契約の公正価値は、約定利率と当
     該契約を財政状態計算書日に手仕舞いするであろう決済日先渡利率の差額として計算される。
     (d) 公正価値の見積り

     活発な市場で取引されている金融資産および負債(公開市場で取引されているFDIおよび売買目的証券など)

     の公正価値は、財政状態計算書の日付現在における市場価格に基づく。サブ・ファンドは、市場リスクを相
     殺するFDIを有する場合、リスク相殺ポジションの公正価値の設定基準として、中値を使用し、ネット・オー
     プン・ポジションに対しては、必要に応じて呼値が適用される。活発な市場で取引されていない金融資産お
     よび負債の公正価値は、ブローカー相場の買呼値を用いて決定される。特に、負債証券の公正価値は、フィ
     ナンシャル・タイムズの評価額およびブルームバーグの評価額を含む独立した値付ソースから入手した、ブ
     ローカー相場の参照によって決定される。
     (e) 金融商品の相殺

     認識された金額を法的に相殺する権利があり、純額ベースで決済する、または資産を現金化し、負債を同時

     に決済する意思がある場合、金融資産および負債は相殺され、純額が財政状態計算書に報告される。
     (f) ブローカー債権/債務

     ブローカー債権/債務は、それぞれ期末時点で契約されているが、未決済であるか、引き渡されていない、

     売却証券の未収金または購入証券の未払金を表章する。
     (g) 収益および費用

     受取利息は、実効金利法を使用して期間比例で認識される。収益には、現金および現金等価物の受取利息な

     らびに損益を通じて公正価値で測定する負債証券の受取利息が含まれる。
     受取配当金は、源泉徴収税込みの金額で配当落ち日に計上され、税額控除後の金額で包括利益計算書に個別

     に開示される。
     費用は、発生主義で会計処理される。

     (h) 外貨換算

                                102/277


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        (i) 機能通貨および表示通貨
        サブ・ファンドの財務書類に含まれる項目は、サブ・ファンドが運営を行う主要な経済環境の通貨(以

        下「機能通貨」という。)を用いて測定される。
        サブ・ファンド(シリーズ2018                S&P  500ファンドを除く)の機能通貨は日本円であり、主要な資本調達

        市場を反映している。シリーズ2018                   S&P  500ファンドを除く財務書類は日本円で表示され、それは、サ
        ブ・ファンド(シリーズ2018               S&P  500ファンドを除く)の表示通貨でもある。シリーズ2018                              S&P  500
        ファンドの機能通貨および表示通貨は米ドルである。
        (ii) 取引および残高

        外貨建て取引は、取引日の実勢為替レートを用いて機能通貨に換算される。外貨建て資産および負債

        は、財政状態計算書の日付現在の実勢為替レートを用いて機能通貨に換算される。
        かかる取引の決済および期末為替レートを用いた外貨建て資産や負債の換算から発生する為替差損益

        は、包括利益計算書に認識される。
        サブ・ファンドは、証券取引およびFDI取引に係る損益の部分について、為替変動によるものと証券の市

        場価格の変動によるものとに区別していない。かかる変動は、包括利益計算書の損益を通じて公正価値
        で測定する金融資産および金融負債に係る純損益に含まれる。
     (i) 現金および現金等価物

     現金および現金等価物には、要求払い預金で保有される預金、当初満期が3か月以内のその他短期で流動性

     が高い投資および当座借越が含まれる。当座借越は、もしあれば、財政状態計算書に負債として表示され
     る。
     (j) ブローカー現金

     ブローカー現金は、先物契約の証拠金預け入れが含まれ、それはブローカーで保有される担保に関係してい

     る。
     (k) 買戻可能参加型受益証券

     受益者は、買戻手続に従い、いずれの買戻日においても、かかる買戻日現在の受益証券1口当たりの純資産

     価格で受益証券の全てまたは一部を買い戻すことをサブ・ファンドに請求することができる。サブ・ファン
     ドに適用される最低買戻金額は、英文目論見書に記載されており、場合によっては、関連する補遺信託証書
     に記載されている。管理会社は、その絶対的な裁量により、各クラス全体に関して、または特定の買戻請求
     の全部もしくは一部に関して最低買戻金額を放棄することができる。
     2022年6月30日現在、シリーズ2016                   TOPIXファンドおよびシリーズ2016                  日経225ファンドが有する発行済受

     益証券は2クラスである。2022年6月30日現在、シリーズ2018                                S&P  500ファンドが有する発行済受益証券は
     8クラスである。受益証券は、(i)財政状態計算書の日付時点で、サブ・ファンドの発行済受益証券が1クラ
     スのみであり、(ii)当該受益証券が、IAS第32号の「金融商品:表示」に基づいて、資本分類についてのその
     他全ての条件を、当該受益証券が満たす場合(これらの受益証券がサブ・ファンドにより発行されている中
     で最劣後受益証券であるという条件が含まれる。)に、受益証券は資本に分類される。
     (l) 税金

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     サブ・ファンドには、現在、投資利益およびキャピタル・ゲインに関する特定の諸国による源泉徴収税が発

     生している。かかる収益または利益は、包括利益計算書の源泉徴収税の総額で計上される。
     源泉徴収税は、包括利益計算書に個別項目として表示される。

     税金の詳細については注記15を参照のこと。

     (m) 設立費用

     トラストおよび各サブ・ファンドの設立費用は、それぞれのサブ・ファンドが負担する。トラストおよびサ

     ブ・ファンドの組成時に発生した設立費用は、それらが生じた会計年度にサブ・ファンドの費用として認識
     される。
     (n) 分配金

     管理会社は、サブ・ファンドの受益者に支払われる分配の金額および時期について完全な裁量権を有する。

     全ての分配金は、源泉徴収税を控除して支払われる。
     3. 金融リスク管理

     サブ・ファンドの活動は、保有金融商品から生じる市場価格リスク、金利リスク、通貨リスク、信用リスク

     および流動性リスクを含むが、これに限らない、様々なリスクに晒される。金融商品は、サブ・ファンドの
     公表済の投資方針に従って保有され、それに応じた投資目的を達成するために管理される。
     当該リスクを管理するために採用されたリスクおよび各リスクの管理方針を以下に開示する。

     (a)  市場価格リスク

     市場リスクは、主として、保有する金融商品の将来の価格についての不確実性から生じる。当該リスクは、

     サブ・ファンドが、価格変動に際し、市場でポジションを保有することにより被る可能性のあるリスクであ
     る。市場リスクは管理会社によって管理される。当該サブ・ファンドの場合、FDIにおける市場リスクは重要
     であるものの、全体的に投資家の利益に沿っている。実現および未実現利益は、それらが生じた会計年度の
     包括利益計算書に認識される。
     前回のアニュアルレポートで報告した、長期にわたる世界的なパンデミックとなった新型コロナウイルス

     「COVID-19」による感染性呼吸器疾患の影響は軽減されている。日常生活における様々な制限や混乱が緩和
     されており、その他のグローバルな問題にかかわらず、COVID-19がもたらす不確実性や世界規模の懸念は、
     もはや広範にわたるものではない。
     パンデミックの余波の中、トラストの運営は通常通り行われている。業界全体と同様に、管理会社の働き方

     も進化しており、トラストに影響を与えることなく、ある程度の柔軟な働き方を取り入れている。
     報告日現在の市場全体のエクスポージャーは、以下の通りである。

      シリーズ2016       TOPIXファンド

                                         2022年6月30日
                                            千円
       売買目的保有
                                              2,330,852
      株式
                                104/277


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                                     J.P.モルガン・マンサール・マネジメント・リミテッド(E30829)
                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
      損益を通じて公正価値で測定する金融資産合計(先渡しを除く)                                       2,330,852
      売買目的保有

                                               (19,185)
      先物
      損益を通じて公正価値で測定する金融負債合計(先渡しを除く)
                                               (19,185)
    上場株式およびFDIの価格が、1%上昇/下落したと仮定した場合、期末時点の受益者に帰属するサブ・ファン

    ドの純資産は、23,116,670円の増加/減少であったと考えられる。
      シリーズ2016       日経225ファンド                            2022年6月30日

                                            千円

       売買目的保有

                                              2,252,965
      株式
      損益を通じて公正価値で測定する金融資産合計(先渡しを除く)

                                              2,252,965
      売買目的保有

                                               (43,832)
      先物
      損益を通じて公正価値で測定する金融負債合計(先渡しを除く)                                        (43,832)

     上場株式およびFDIの価格が、1%上昇/下落したと仮定した場合、期末時点の受益者に帰属するサブ・ファ

     ンドの純資産は、22,091,330円の増加/減少であったと考えられる。
      シリーズ2018       S&P  500ファンド                          2022年6月30日

                                           千米ドル

       売買目的保有
       株式                                        108,145
       投資信託                                          2,602
                                                 45
      先物
      損益を通じて公正価値で測定する金融資産合計(先渡しを除く)                                        110,792

     上場株式およびFDIの価格が、1%上昇/下落したと仮定した場合、期末時点の受益者に帰属するサブ・ファ

     ンドの純資産は、1,107,920米ドルの増加/減少であったと考えられる。
      シリーズ2016       TOPIXファンド

                                         2021年6月30日
                                            千円
      売買目的保有

                                               (3,293)
      先物
      損益を通じて公正価値で測定する金融負債合計(先渡しを除く)
                                               (3,293)
                                105/277


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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
     上場株式およびFDIの価格が、1%上昇/下落したと仮定した場合、期末時点の受益者に帰属するサブ・ファ
     ンドの純資産は、(32,930)円の増加/減少であったと考えられる。
      シリーズ2016       日経225ファンド                            2021年6月30日

                                            千円

       売買目的保有

                                             17,589,263
      株式
      損益を通じて公正価値で測定する金融資産合計(先渡しを除く)

                                             17,589,263
      売買目的保有

                                               (4,262)
      先物
      損益を通じて公正価値で測定する金融負債合計(先渡しを除く)

                                               (4,262)
     上場株式およびFDIの価格が、1%上昇/下落したと仮定した場合、期末時点の受益者に帰属するサブ・ファ

     ンドの純資産は、175,850,010円の増加/減少であったと考えられる。
      シリーズ2018       S&P  500ファンド                          2021年6月30日

                                           千米ドル
       売買目的保有
       株式                                         351,033
       投資信託                                           2,951
                                                  97
      先物
      損益を通じて公正価値で測定する金融資産合計(先渡しを除く)                                         354,081

     上場株式およびFDIの価格が、1%上昇/下落したと仮定した場合、期末時点の受益者に帰属するサブ・ファ

     ンドの純資産は、3,540,810米ドルの増加/減少であったと考えられる。
     (b)  金利リスク

     金利リスクは、金利の変動が将来のキャッシュ・フローまたは金融商品の公正価値に影響を与える可能性か

     ら生じるものである。実勢金利の変動または先物レートの期待値の変動が、保有証券の価値の値上がりまた
     は値下がりにつながることがある。通常、金利が上昇する場合、固定利付証券の価値が値下がりする。金利
     の下落は、通常その逆の効果をもたらす。その他の資産および負債は、金利リスクを負わない。サブ・ファ
     ンドは、主として資本性証券に投資するため金利リスクに対するエクスポージャーは重大ではなく、感応度
     分析は表示されない。
     (c)  通貨リスク

     通貨リスクは、為替レートの変動によって金融商品の価値が上下するリスクである。サブ・ファンドは、そ

     の資産および負債の大部分が、サブ・ファンドの機能通貨および表示通貨である日本円建ておよび米ドル建
     てであるため、外貨の残高および取引から生じる通貨リスクに晒されていない。したがって、管理会社は通
     貨リスクの感応度分析を表示する必要はないものと判断している。
     (d)  信用リスク

                                106/277

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     信用リスクは、発行体または取引相手方が、サブ・ファンドと締結した約定(期日による全額支払いを含

     む)を履行することができない、または履行しようとしないリスクである。
     サブ・ファンドは、取引を行う当事者に対して信用リスクに晒され、また決済不履行のリスクも負う。現金

     および売買目的証券は、期を通じて保管会社で保有される。サブ・ファンドが保有する全ての売買目的証券
     は、日本および米国で認可を受けた証券取引所に上場されている企業のものである。債務の特質を有するも
     のはない。取引相手方との株式の決済は、引渡基準で各証券取引所の規則によって規制される。一般に、現
     金決済のような類の信用リスクが含まれることはない。
     現金を管理する目的で、サブ・ファンドは、保管会社およびブローカーの銀行口座を有する。受託会社とし

     て、インタートラスト・コーポレート・サービシーズ(ケイマン)リミテッドは、ステート・ストリート・
     カストディアル・サービシーズ(アイルランド)リミテッドおよびステート・ストリート・バンク・アン
     ド・トラスト・カンパニーを保管会社に任命している。
     サブ・ファンドの全ての資産/(負債)は、保管会社で保有されていた。ただし、ブローカーであるみずほ

     セキュリティーズシンガポールで保有される先物取引のための現金を除く。
     以下の表は、2022年6月30日および2021年6月30日現在の外部格付けおよび信用リスクに対する最大エクス

     ポージャーによる保管会社およびブローカーに保有されるサブ・ファンドの資産を要約したものである。
                                                     シリーズ2016

                                           シリーズ2018
                        シリーズ2016         シリーズ2016
               S&Pグローバル
                                                           1
                                           S&P  500ファンド
     2022年6月30日                   TOPIXファンド         日経225ファンド
                                                   JPX日経400ファンド
               ・レーティング
                          千円         千円
                                            千米ドル
                                                       千円
     資産-保管会社                AA-      2,766,777          2,784,460          112,510            77
     資産-ブローカー                 A      126,352          174,540           698           -
     1

      当該サブ・ファンドは、2021年6月29日付で償還した。
                                                     シリーズ2016

                                           シリーズ2018
                        シリーズ2016         シリーズ2016
               S&Pグローバル
                                                           1
                                          S&P  500ファンド
     2021年6月30日                   TOPIXファンド         日経225ファンド
                                                   JPX日経400ファンド
               ・レーティング
                          千円         千円
                                            千米ドル
                                                       千円
     資産-保管会社                AA-       450,577        17,868,382           358,974          321,432
     資産-ブローカー                 A      120,523          332,877          1,421            -
     1

      当該サブ・ファンドは、2021年6月29日付で償還した。
     (e)  流動性リスク

     流動性リスクは、金融負債に関する債務を履行することが困難となるリスクである。

     サブ・ファンドは、参加型受益証券の日々の現金買戻しに対してリスクに晒される。サブ・ファンドは、活

     発な市場で取引される投資にその資産の大部分を投資しているため、容易に売却が可能である。サブ・ファ
     ンドの大部分の資産は上場証券で、一流の証券取引所に上場されてるため容易に現金化できるものとみなさ
     れる。
     以下の表は、サブ・ファンドの金融負債を分析したもので、財政状態計算書の日付から契約上の満期日まで

     の残存期間に基づいて、該当満期別に純額ベースで決済されるものの内訳である。表に開示された金額は、
     契約上の割引前キャッシュ・フローである。全ての未払いは、1か月以内に決済期限が到来する。
                                107/277


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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
      シリーズ2016       TOPIXファンド                              1か月未満

      2022年6月30日
                                              千円
       損益を通じて公正価値で測定する金融負債                                       19,185

      未払源泉徴収税                                        584

      未払管理事務代行会社報酬                                      10,960

      未払監査報酬                                       1,404

      未払管理報酬                                       6,080

      未払保管会社報酬                                       7,700

      未払弁護士報酬および専門家報酬                                       1,264

      投資対象購入未払金                                      56,871

      未払ライセンス料                                        21

      その他の未払金                                        741

                                           2,900,739

      買戻可能参加型受益証券保有者に帰属する純資産
      負債合計                                     3,005,549

      シリーズ2016       日経225ファンド                              1か月未満

      2022年6月30日
                                              千円
      損益を通じて公正価値で測定する金融負債                                      43,832

      未払源泉徴収税                                        438

      未払管理事務代行会社報酬                                      14,806

      未払管理報酬                                       9,832

      未払保管会社報酬                                       3,263

      未払弁護士報酬および専門家報酬                                       2,385

      未払ライセンス料                                       4,248

      その他の未払金                                        993

                                           2,928,596

      買戻可能参加型受益証券保有者に帰属する純資産
       負債合計                                     3,008,393

      シリーズ2018       S&P  500ファンド                            1か月未満

      2022年6月30日
                                            千米ドル
      損益を通じて公正価値で測定する金融負債                                       1,131

      未払源泉徴収税                                        33

      未払管理事務代行会社報酬                                        27

      未払監査報酬                                        57

                                108/277


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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
      未払管理報酬                                        139
      未払保管会社報酬                                        73

      未払弁護士報酬および専門家報酬                                         8

      その他の未払金                                        51

                                            112,945

      買戻可能参加型受益証券保有者に帰属する純資産
       負債合計                                      114,464

                      1

                                           1か月未満
      シリーズ2016       JPX日経400ファンド
                                              千円
      2022年6月30日
      未払弁護士報酬および専門家報酬                                        77

      負債合計

                                               77
      1

       当該サブ・ファンドは、2021年6月29日付で償還した。
      シリーズ2016       TOPIXファンド                              1か月未満

      2021年6月30日
                                              千円
      損益を通じて公正価値で測定する金融負債                                       3,293

      未払管理事務代行会社報酬                                       8,640

      未払監査報酬                                       1,283

      未払管理報酬                                      11,038

      未払保管会社報酬                                       7,573

      未払弁護士報酬および専門家報酬                                       4,281

      その他の未払金                                        565

                                            548,144

      買戻可能参加型受益証券保有者に帰属する純資産
      負債合計                                      584,817

      シリーズ2016       日経225ファンド                              1か月未満

      2021年6月30日
                                              千円
      損益を通じて公正価値で測定する金融負債                                       4,262

      未払源泉徴収税                                       2,474

      未払管理事務代行会社報酬                                       3,733

      未払監査報酬                                        699

      未払管理報酬                                      20,550

      未払保管会社報酬                                        926

      未払弁護士報酬および専門家報酬                                       5,110

                                109/277


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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
      未払ライセンス料                                       4,556
      その他の未払金                                        494

                                           18,183,274

      買戻可能参加型受益証券保有者に帰属する純資産
       負債合計                                    18,226,078

      シリーズ2018       S&P  500ファンド                            1か月未満

      2021年6月30日
                                            千米ドル
       損益を通じて公正価値で測定する金融負債                                        841

       未払源泉徴収税                                        61

       未払管理事務代行会社報酬                                        65

       未払監査報酬                                        57

       未払管理報酬                                        146

       未払保管会社報酬                                        61

       未払弁護士報酬および専門家報酬                                         9

       投資対象購入未払金                                        39

       未払ライセンス料                                         1

       その他の未払金                                        56

                                            360,121

       買戻可能参加型受益証券保有者に帰属する純資産
       負債合計                                      361,457

                      1

                                           1か月未満
      シリーズ2016       JPX日経400ファンド
                                              千円
      2021年6月30日
      未払源泉徴収税                                       2,870

      未払監査報酬                                        16

      未払弁護士報酬および専門家報酬                                       1,555

      未払受益証券買戻し                                      336,911

      負債合計

                                            341,352
      1

       当該サブ・ファンドは、2021年6月29日付で償還した。
     (f)  元本リスク管理

     サブ・ファンドの元本は、サブ・ファンドの受益証券によって表章され、財政状態計算書の買戻可能参加型

     受益証券保有者に帰属する純資産として表示される。投資目的を達成するため、サブ・ファンドは英文目論
     見書に記載されている投資方針に沿ってその元本を投資しつつ、買戻請求に応じるための十分な流動性を維
     持する。かかる流動性は、流動性のある投資を保有することで高められる。
     4. 公正価値測定

                                110/277


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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
     サブ・ファンドは、測定を行う際に使用されるインプットの重要性を反映している公正価値ヒエラルキーを

     用いて、公正価値測定を分類する。公正価値ヒエラルキーは以下のレベルに分けられる。
     レベル1-測定日にサブ・ファンドが入手可能な、同一の資産または負債の活発な市場における無調整の相

           場価格を反映したインプット。
           投資の評価が、活発な市場における相場価格に基づくため、レベル1に分類される。

     レベル2-活発とはみなされない市場におけるインプットを含む、直接的または間接的に観察可能な資産ま

           たは負債の相場価格以外のインプット。
           活発な市場とはみなされないが、観察可能なインプットとして裏付けされる市場価格、ディー

           ラー相場または他の値付情報に基づき評価され、市場で取引される投資は、レベル2に分類され
           る。
           レベル2の投資には、活発な市場で取引されていない、および/または譲渡制限のあるポジショ

           ンが含まれ、評価は、通常、入手可能な市場情報に基づいて、非流動性および/または非譲渡性
           を反映するよう調整されることがある。
     レベル3-重要な観察不可能なインプットを使用する評価技法。評価技法に観察可能なデータに基づかない

           インプットが含まれ、かつ観察不可能なインプットが商品の評価に重要な影響を及ぼすであろう
           場合、当該カテゴリーに全ての商品が含まれる。重要な観察不可能な調整または前提に、商品間
           の差異を反映することが求めれる場合、当該カテゴリーには、類似商品の相場価格に基づき評価
           される商品が含まれる。
     全体としての公正価値測定が分類される公正価値ヒエラルキーのレベルは、全体としての公正価値測定に対

     して重要であるインプットのうち最も低いレベルのインプットに基づき決定される。かかる目的において、
     インプットの重要性は全体としての公正価値測定に対して評価される。公正価値測定が観測可能なインプッ
     トを使用する場合であっても、当該インプットが観察不可能なインプットに基づく重要な調整を必要とする
     場合、当該測定はレベル3の測定である。全体としての公正価値測定に対する特定のインプットの重要性の
     評価では、資産または負債に特有な要素を考慮した判断が要求される。
     「観察可能」を構成するものを決定するには、管理会社の重要な判断が要求される。管理会社は、容易に入

     手可能であり、定期的に配信または更新され、信頼性がありかつ検証可能な、属的なものでない、および関
     連市場において積極的に関与している独立したソースによって提供される市場データを観測可能データとみ
     なす。
     以下の表は、公正価値で測定される2022年6月30日に終了した会計年度のサブ・ファンドの金融資産および
     負債に関する公正価値ヒエラルキーの分析である。
      シリーズ2016       TOPIXファンド                   レベル1        レベル2       レベル3         合計

                                 千円        千円       千円        千円
      金融資産

      損益を通じて公正価値で測定する金融資産

                                 2,330,852           -       -    2,330,852

      株式証券
      合計                           2,330,852           -       -    2,330,852

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      金融負債
      損益を通じて公正価値で測定する金融負債

                                  (19,185)          -       -     (19,185)

      先物
      合計                            (19,185)          -       -     (19,185)

     シリーズ2016       日経225ファンド                    レベル1        レベル2       レベル3         合計

                                 千円        千円       千円        千円
      金融資産

      損益を通じて公正価値で測定する金融資産

                                 2,252,965           -       -    2,252,965

      株式証券
      合計                            2,252,965           -       -    2,252,965

      金融負債

      損益を通じて公正価値で測定する金融負債

                                  (43,832)          -       -     (43,832)

      先物
      合計                            (43,832)          -       -     (43,832)

     シリーズ2018       S&P  500ファンド                 レベル1        レベル2       レベル3         合計

                                千米ドル        千米ドル       千米ドル        千米ドル
      金融資産

      損益を通じて公正価値で測定する金融資産

      株式証券                            108,145          -       -     108,145

      投資信託                              2,602         -       -      2,602

      先物                               45       -       -        45

                                     -      101                101

      未決済先渡契約
      合計                            110,792         101        -     110,893

      金融負債

      損益を通じて公正価値で測定する金融負債

                                     -    (1,131)          -      (1,131)

      未決済先渡契約
      合計                                -    (1,131)          -      (1,131)

     以下の表は、公正価値で測定される2021年6月30日に終了した会計年度のサブ・ファンドの金融資産および

     負債に関する公正価値ヒエラルキーの分析である。
      シリーズ2016       TOPIXファンド                   レベル1        レベル2       レベル3         合計

                                 千円        千円       千円        千円
      金融負債

      損益を通じて公正価値で測定する金融負債

                                  (3,293)         -       -     (3,293)

      先物
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      合計                             (3,293)         -       -     (3,293)
     シリーズ2016       日経225ファンド                    レベル1        レベル2       レベル3         合計

                                 千円        千円       千円        千円
      金融資産

      損益を通じて公正価値で測定する金融資産

                                 17,589,263           -       -    17,589,263

      株式証券
      合計                           17,589,263           -       -    17,589,263

      金融負債

      損益を通じて公正価値で測定する金融負債

                                  (4,262)         -       -      (4,262)

      先物
      合計                             (4,262)         -       -      (4,262)

     シリーズ2018       S&P  500ファンド                 レベル1        レベル2       レベル3         合計

                                千米ドル        千米ドル       千米ドル        千米ドル
      金融資産

      損益を通じて公正価値で測定する金融資産

      株式証券                            351,033          -       -     351,033

      投資信託                             2,951         -       -      2,951

                                     97       -       -        97

      先物
      合計                            354,081          -       -     354,081

      金融負債

      損益を通じて公正価値で測定する金融負債

                                     -     (841)         -      (841)

      未決済先渡契約
      合計                                -     (841)         -      (841)

     公正価値ヒエラルキーのレベル間の移動は、期末に生じたものとみなされ、またIFRS第13号に基づく定義通

     りに、レベルの変動を引き起こすような投資の値付けに使用される値付けソースまたは方法が変更された場
     合、公正価値ヒエラルキーのレベル間の移動が生じたものとみなされる。当期中、レベル1、2および3の
     間で移動はなかった。
     公正価値で計上されない資産および負債は、償却原価で計上され、その計上額は、合理的な公正価値に近似

     する。銀行預金を含む現金および活発な市場におけるその他の短期投資は、レベル1に分類される。投資売
     却未収金およびその他の未収金は、決済取引の契約額およびサブ・ファンドに対するその他の債務を含む。
     その他の未払金は、契約上の金額ならびに取引および費用の決済に対してサブ・ファンドが負う債務を表
     す。全ての未収金および未払金の残高は、レベル2に分類される。買戻可能参加型受益証券の評価は、総資
     産とその他の全ての負債との間の正味差額に基づき計算される。受益証券は受益者の選択で買戻しが可能で
     あり、受益証券クラスに帰属するサブ・ファンドの純資産価額の受益証券の割合に等しい現金で、いずれの
     取引日においてもサブ・ファンドに買戻させることができるため、要求払条項が当該受益証券に付されてい
     る。そのため、レベル2は、買戻可能参加型受益証券保有者に帰属する純資産に対する最良のカテゴリー化
     とみなされている。
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     5. カテゴリー別金融商品

     金融資産

     財政状態計算書に開示される損益を通じて公正価値で分類される投資とは別に、その他の未収金、ブロー
     カーからの債権額ならびに現金および現金等価物を含む、財政状態計算書に開示されるその他全ての金融資
     産は、「金融資産、償却原価」に分類される。
     金融負債

     財政状態計算書に開示される損益を通じて公正価値で分類される投資とは別に、未払管理事務代行会社報
     酬、未払管理報酬、投資対象購入未払金、未払受託会社報酬、未払監査報酬、ブローカーに対する債務額お
     よびその他の未払金を含む、財政状態計算書に開示される全ての金融負債は、「金融負債、償却原価」に分
     類される。
     6. カテゴリー別金融デリバティブ商品

     サブ・ファンドは、先物と先渡しを保有している。

     先物契約は、将来の日付の特定の価格またはレートで証券または通貨を売買する二当事者間の契約である。

     契約額の日々の変動は、未実現損益として計上され、サブ・ファンドは、当該契約が終了した時点で実現損
     益を認識する。先物契約に係る未実現損益は、「損益を通じて公正価値で測定する金融資産および金融負債
     に係る純利益/(損失)」の一部として包括利益計算書に認識される。
     先渡通貨契約とは、将来のある日に定められた価格で通貨を売買する(または、二つの通貨の相対的な価値

     の変化量を支払う、もしくは受け取る)という二当事者間の契約である。先渡通貨契約の市場価格は、先渡
     為替レートの変動に伴い変動する。
     2022年6月30日現在、サブ・ファンドの財政状態計算書には、以下の先物が含まれていた。

     2022年6月30日現在                              想定元本           公正価値

                                     千円           千円
     シリーズ2016       TOPIXファンド

                                   580,200          (19,185)
     シリーズ2016       日経225ファンド                       713,770          (43,832)

     2022年6月30日現在                              想定元本           公正価値

                                   千米ドル           千米ドル
     シリーズ2018       S&P  500ファンド

                                     2,797            45
     2022年6月30日現在、サブ・ファンドの財政状態計算書には、以下の先渡しが含まれていた。

     2022年6月30日現在                             未実現利益           未実現損失

                                   千米ドル           千米ドル
     シリーズ2018       S&P  500ファンド

                                      101         (1,131)
     2021年6月30日現在、サブ・ファンドの財政状態計算書には、以下の先物が含まれていた。

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     2021年6月30日現在                              想定元本           公正価値

                                     千円           千円
     シリーズ2016       TOPIXファンド

                                   547,260           (3,293)
     シリーズ2016       日経225ファンド                       573,993           (4,262)

     2021年6月30日現在                              想定元本           公正価値

                                   千米ドル           千米ドル
     シリーズ2018       S&P  500ファンド

                                     6,551            97
     2021年6月30日現在、サブ・ファンドの財政状態計算書には、以下の先渡しが含まれていた。

     2021年6月30日現在                             未実現利益           未実現損失

                                   千米ドル           千米ドル
     シリーズ2018       S&P  500ファンド

                                       -         (841)
     7. 損益を通じて公正価値で測定する金融資産および負債に係る純利益/(損失)

     シリーズ2016       TOPIXファンド                     2022年6月30日

                                    千円

     損益を通じて公正価値で測定する

     金融資産および負債に係る純(損)益:
     投資実現(損失)                                   (4,468)

     金融デリバティブ実現利益                                    5,829

     投資未実現(損失)の変動                                  (138,776)

                                        (15,892)

     金融デリバティブ未実現(損失)の変動
                                        (153,307)

                                 2022年6月30日

     シリーズ2016       日経225ファンド
                                    千円
     損益を通じて公正価値で測定する

     金融資産および負債に係る純(損)益:
     投資実現利益                                  1,414,139

     金融デリバティブ実現(損失)                                   (58,337)

     投資未実現(損失)の変動                                 (2,133,886)

                                        (39,570)

     金融デリバティブ未実現(損失)の変動
                                        (817,654)

                                 2022年6月30日

     シリーズ2018       S&P  500ファンド
                                   千米ドル
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     損益を通じて公正価値で測定する
     金融資産および負債に係る純(損)益:
     投資実現利益                                   22,220

     金融デリバティブ実現(損失)                                    (212)

     投資未実現(損失)の変動                                   (54,595)

                                          (52)

     金融デリバティブ未実現(損失)の変動
                                        (32,639)

     シリーズ2016       TOPIXファンド                     2021年6月30日

                                    千円

     損益を通じて公正価値で測定する

     金融資産および負債に係る純利益:
     投資実現利益                                   370,991

     金融デリバティブ実現利益                                   36,052

     投資未実現利益の変動                                   432,487

                                         5,422

     金融デリバティブ未実現利益の変動
                                        844,952

                                 2021年6月30日

     シリーズ2016       日経225ファンド
                                    千円
     損益を通じて公正価値で測定する

     金融資産および負債に係る純利益:
     投資実現利益                                  1,900,775

     金融デリバティブ実現利益                                   167,877

     投資未実現利益の変動                                  2,347,248

                                         1,229

     金融デリバティブ未実現利益の変動
                                       4,417,129

                                 2021年6月30日

     シリーズ2018       S&P  500ファンド
                                   千米ドル
     損益を通じて公正価値で測定する

     金融資産および負債に係る純(損)益:
     投資実現利益                                   86,703

     金融デリバティブ実現利益                                    2,024

     投資未実現利益の変動                                   40,368

                                          (396)

     金融デリバティブ未実現(損失)の変動
                                        128,699

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                     1
                                 2021年6月30日
     シリーズ2016       JPX日経400ファンド
                                    千円
     損益を通じて公正価値で測定する

     金融資産および負債に係る純利益:
     投資実現利益                                  1,162,984

     金融デリバティブ実現利益                                   19,473

     投資未実現利益の変動                                  1,100,217

                                         7,961

     金融デリバティブ未実現利益の変動
                                       2,290,635

     1
      当該サブ・ファンドは、2021年6月29日付で償還した。
     8. 発行済買戻可能参加型受益証券

     買戻可能参加型受益証券は、シリーズ2016                      JPX日経400ファンドについては資本に分類されていた。またシ

     リーズ2016      TOPIXファンド、シリーズ2016                日経225ファンドおよびシリーズ2018                   S&P  500ファンドについて
     負債に分類されている。シリーズ2016                    TOPIXファンド、シリーズ2016                日経225ファンドおよびシリーズ2018
     S&P  500ファンドは、資本として買戻可能参加型受益証券の分類に要求される単一の受益証券クラスを有する
     という基準を満たしていない。受益者が、関連する取引日における現金で、その受益証券をサブ・ファンド
     に買戻させるという権利を行使した場合、買戻可能参加型受益証券は、財政状態計算書の日付現在の未払い
     の買戻額として計上される。
     買戻可能参加型受益証券は、発行または買戻し時にサブ・ファンドの受益証券1口当たりのNAVに基づく価格

     で、受益者の選択により、発行および買戻される。
     サブ・ファンドの受益証券1口当たりのNAVは、買戻可能参加型受益証券の各クラスの受益者に帰属する純資

     産を、各クラスの買戻可能参加型受益証券の発行済口数の合計で除して計算される。サブ・ファンドの規定
     の条項に従って、投資持ち高は、申込みおよび買戻し受益証券1口当たりのNAVを算定する目的で、市場価格
     に基づき評価される。受益者は、いずれの取引日においても、その受益証券の全てまたは一部を買戻すこと
     ができる。さらに、説明覚書に従って、トラストおよびサブ・ファンドの組成において発生した設立費用
     は、サブ・ファンドが負担する。
     2022年6月30日現在、シリーズ2016                   TOPIXファンドおよびシリーズ2016                  日経225ファンドは、2クラスの発

     行済受益証券(AクラスおよびBクラス)を有する。2022年6月30日現在、シリーズ2018                                              S&P  500ファンド
     は、8クラスの発行済受益証券(A、B、A_2、B_2、A_3、B_3、A_4およびB_4クラス)
     を有する。
     2021年7月1日から2022年6月30日までの会計年度中の買戻可能参加型受益証券の変動は以下の通りであ

     る。
     シリーズ2016       TOPIXファンド                           2022年6月30日

                                Aクラス                  Bクラス

     期首現在の発行済受益証券口数                           272,972    口              9,891   口

     受益証券発行                          1,249,000      口                - 口

     期末現在の発行済受益証券口数

                               1,521,972      口              9,891   口
                                117/277


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     受益者に帰属する純資産
                               2,882,037      千円              18,702    千円
     受益証券1口当たり純資産価格                            1.89   千円               1.89   千円

     当期中の発行額                        2,485,597,430        円                - 円

     シリーズ2016       日経225ファンド                           2022年6月30日

                                Aクラス                  Bクラス

     期首現在の発行済受益証券口数                           294,791    口             340,223    口

     受益証券発行                          1,482,400      口             338,100    口

     受益証券買戻し                         (1,776,400)      口             (567,100)     口

     期末現在の発行済受益証券口数

                                  791  口             111,223    口
     受益者に帰属する純資産

                                 20,957    千円            2,907,639      千円
     受益証券1口当たり純資産価格                            26.49   千円               26.14   千円

     当期中の発行額                       42,589,806,752        円          9,440,205,541        円

     当期中の買戻額                       (50,289,788,810)         円         (16,159,958,891)         円

     シリーズ2018       S&P  500ファンド                         2022年6月30日

                                Aクラス                  Bクラス

     期首現在の発行済受益証券口数                           180,515    口             527,422    口

     受益証券発行                           59,900    口             834,200    口

     受益証券買戻し                          (225,500)     口             (852,500)     口

     期末現在の発行済受益証券口数

                                 14,915    口             509,122    口
     受益者に帰属する純資産

                                 21,038    千米ドル              47,726    千米ドル
     受益証券1口当たり純資産価格                            1.41   千米ドル               0.09   千米ドル

     当期中の発行額                         99,366,155      米ドル           112,391,461       米ドル

     当期中の買戻額                        (363,200,584)       米ドル           (115,361,194)       米ドル

     シリーズ2018       S&P  500ファンド                         2022年6月30日

                                   1                  1
                             A_2クラス                  B_2クラス
     期首現在の発行済受益証券口数                              - 口                - 口

     受益証券発行                           32,008    口            1,029,267      口

     受益証券買戻し                           (12,700)     口             (721,700)     口

     期末現在の発行済受益証券口数

                                 19,308    口             307,567    口
     受益者に帰属する純資産

                                 16,294    千米ドル              18,601    千米ドル
     受益証券1口当たり純資産価格                            0.84   千米ドル               0.06   千米ドル

                                118/277


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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
     当期中の発行額                         31,362,682      米ドル            87,709,272      米ドル

     当期中の買戻額                         (13,085,075)       米ドル           (62,757,618)       米ドル

     1

      当該クラスは、2021年8月24日付で募集を開始した。
     シリーズ2018       S&P  500ファンド                         2022年6月30日

                                   2                  2
                             A_3クラス                  B_3クラス
     期首現在の発行済受益証券口数                              - 口                - 口

     受益証券発行                           39,706    口             269,998    口

     受益証券買戻し                           (29,000)     口             (269,200)     口

     期末現在の発行済受益証券口数

                                 10,706    口               798  口
     受益者に帰属する純資産

                                 8,599   千米ドル                47  千米ドル
     受益証券1口当たり純資産価格                            0.80   千米ドル               0.06   千米ドル

     当期中の発行額                         37,418,426      米ドル            21,795,793      米ドル

     当期中の買戻額                         (27,400,890)       米ドル           (22,285,224)       米ドル

     2

      当該クラスは、2022年1月11日付で募集を開始した。
     シリーズ2018       S&P  500ファンド                         2022年6月30日

                                   3                  3
                             A_4クラス                  B_4クラス
     期首現在の発行済受益証券口数                              - 口                - 口

     受益証券発行                             680  口               760  口

     期末現在の発行済受益証券口数

                                  680  口               760  口
     受益者に帰属する純資産

                                  592  千米ドル                48  千米ドル
     受益証券1口当たり純資産価格                            0.87   千米ドル               0.06   千米ドル

     当期中の発行額                           680,015    米ドル              66,456    米ドル

     3

      当該クラスは、2022年1月26日付で募集を開始した。
     2021年6月29日現在、シリーズ2016                   JPX日経400ファンドは、以下の発行済みの買戻可能参加型受益証券を有

     する。受益者に帰属する純資産336,911,187円、20,000口および受益証券1口当たり純資産価格16,845.56
     円。
     2021年6月30日現在、シリーズ2016                   TOPIXファンド、シリーズ2016                日経225ファンドおよびシリーズ2018

     S&P  500ファンドは、2クラスの発行済受益証券(AクラスおよびBクラス)を有する。
     2020年7月1日から2021年6月30日までの会計年度中の買戻可能参加型受益証券の変動は以下の通りであ

     る。
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     シリーズ2016       TOPIXファンド                           2021年6月30日
                                Aクラス                  Bクラス

     期首現在の発行済受益証券口数                          4,100,000      口              12,891    口

     受益証券発行                            2,972   口                - 口

     受益証券買戻し                         (3,830,000)      口              (3,000)    口

     期末現在の発行済受益証券口数

                                272,972    口              9,891   口
     受益者に帰属する純資産

                                529,004    千円              19,140    千円
     受益証券1口当たり純資産価格                            1.94   千円               1.94   千円

     当期中の発行額                          5,145,008      円                - 円

     当期中の買戻額                       (6,689,417,400)        円            (5,145,750)      円

     シリーズ2016       日経225ファンド                           2021年6月30日

                                Aクラス                  Bクラス

     期首現在の発行済受益証券口数                           366,000    口             487,023    口

     受益証券発行                           365,791    口              87,000    口

     受益証券買戻し                          (437,000)     口             (233,800)     口

     期末現在の発行済受益証券口数

                                294,791    口             340,223    口
     受益者に帰属する純資産

                               8,495,444      千円            9,687,830      千円
     受益証券1口当たり純資産価格                            28.82   千円              28.47   千円

     当期中の発行額                        9,536,729,094        円          2,491,424,040        円

     当期中の買戻額                       (10,711,057,590)         円          (6,464,516,434)        円

     シリーズ2018       S&P  500ファンド                         2021年6月30日

                                Aクラス                  Bクラス

     期首現在の発行済受益証券口数                           158,415    口            1,182,422      口

     受益証券発行                           725,700    口             816,000    口

     受益証券買戻し                          (703,600)     口            (1,471,000)      口

     期末現在の発行済受益証券口数

                                180,515    口             527,422    口
     受益者に帰属する純資産

                                290,930    千米ドル              69,191    千米ドル
     受益証券1口当たり純資産価格                            1.61   千米ドル               0.13   千米ドル

     当期中の発行額                         984,121,767       米ドル            98,312,814      米ドル

     当期中の買戻額                        (989,194,365)       米ドル           (163,406,583)       米ドル

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     シリーズ2016       JPX日経400ファンド                                    2021年6月30日

                                                      1
                                                  Aクラス
     期首現在の発行済受益証券口数                                              789,400    口

     受益証券買戻し                                              (789,400)     口

     期末現在の発行済受益証券口数

                                                       - 口
     受益者に帰属する純資産

                                                       - 千円
     受益証券1口当たり純資産価格                                                 - 千円

     当期中の買戻額                                          (13,243,999,616)         円

     1

      当該サブ・ファンドは、2021年6月29日付で償還した。
     9. 管理報酬

     以下において(a)、(b)および(c)として記載される各管理報酬の合計額が、サブ・ファンドの資産から管理会

     社に支払われる。管理会社は、当該管理報酬から、投資運用会社および販売会社の報酬(管理会社がその絶
     対的な裁量に従い、以下の通り配分する。)を支払う。
     各管理報酬は、各評価日毎に計算され、日々発生し、シリーズ2016                                   TOPIXファンドおよびシリーズ2016                  日経

     225ファンドについては、各四半期毎に日本円で後払いされ、シリーズ2018                                       S&P  500ファンドについては、各
     四半期毎に米ドルで後払いされるものとする。
     (a) シリーズ2016          TOPIXファンドおよびシリーズ2016                  日経225ファンドについて、管理会社は、サブ・ファ

        ンドの資産から、サブ・ファンドのNAVの年率0.02%の管理会社報酬を受領する権利を有する。シリー
        ズ2018    S&P  500ファンドについて、管理会社は、サブ・ファンドの資産から、各クラスごとのNAVに対
        して以下の料率の管理会社報酬を受領する権利を有する。A、A_2、A_3、A_4クラス:0.02%
        およびB、B_2、B_3、B_4クラス:0.04%。
     (b) 投資運用会社報酬

        シリーズ2016       TOPIXファンドおよびシリーズ2016                  日経225ファンドについて、投資運用会社は、サブ・

        ファンドの資産から、(ⅰ)サブ・ファンドのNAVの合計の250億円以下の部分について、サブ・ファンド
        のNAVの年率0.07%の報酬、(ⅱ)サブ・ファンドのNAVの合計の250億円を超え、かつ500億円以下の部分
        について、サブ・ファンドのNAVの年率0.06%の報酬、および(ⅲ)サブ・ファンドのNAVの合計の500億
        円を超える部分について、サブ・ファンドのNAVの年率0.05%の報酬を受領する権利を有する。ただ
        し、投資運用会社は、1年当たり最低10,000,000円の報酬を受領する権利を有する。シリーズ2018                                                   S&P
        500ファンドについて、投資運用会社は、サブ・ファンドの資産から、(ⅰ)                                       サブ・ファンドのNAVの合
        計の250百万米ドル以下の部分について、サブ・ファンドのNAVの年率0.11%の報酬、(ⅱ)サブ・ファン
        ドのNAVの合計の250百万米ドルを超え、かつ500百万米ドル以下の部分について、サブ・ファンドのNAV
        の年率0.10%の報酬、および(ⅲ)サブ・ファンドのNAVの合計の500百万米ドルを超える部分について、
        サブ・ファンドのNAVの年率0.09%の報酬を受領する権利を有する。ただし、投資運用会社は、1年当
        たり最低100,000米ドルの報酬を受領する権利を有する。
     (c) すべてのサブ・ファンドについて、販売会社は、サブ・ファンドの資産から、サブ・ファンドのNAVの

        年率0.05%の報酬を受領する権利を有する。
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     当期について、シリーズ2016               TOPIXファンドの管理報酬は、11,355,192円(2021年6月30日:12,109,480

     円)であり、期末現在の未払報酬は6,080,217円(2021年6月30日:11,037,674円)であった。
     当期について、シリーズ2016               日経225ファンドの管理報酬は、23,221,097円(2021年6月30日:23,925,922

     円)であり、期末現在の未払報酬は9,831,513円(2021年6月30日:20,550,072円)であった。
     当期について、シリーズ2018               S&P  500ファンドの管理報酬は、338,107米ドル(2021年6月30日:474,048米

     ドル)であり、期末現在の未払報酬は139,192米ドル(2021年6月30日:145,547米ドル)であった。
     当期について、シリーズ2016               JPX日経400ファンドの管理報酬は、0円(2021年6月30日:13,737,078円)で

     あり、期末現在の未払報酬はなかった(2021年6月30日:なし)。
     10. 受託会社報酬

     インタートラスト・コーポレート・サービシーズ(ケイマン)リミテッド(以下「受託会社」という。)

     は、サブ・ファンドの資産から、各四半期毎に後払いされる年額2,500米ドルの受託報酬を、追加的に費やし
     た時間に対する報酬、立替金、立替費用および設立費用を加算して受領する権利を有する。
     当期について、シリーズ2016               TOPIXファンドの受託会社報酬は、0円(2021年6月30日:140,935円)であ

     り、期末現在の未払報酬はなかった(2021年6月30日:なし)。
     当期について、シリーズ2016               日経225ファンドの受託会社報酬は、0円(2021年6月30日:140,935円)であ

     り、期末現在の未払報酬はなかった(2021年6月30日:なし)。
     当期について、シリーズ2018               S&P  500ファンドの受託会社報酬は、13,407米ドル(2021年6月30日:11,745

     米ドル)であり、期末現在の未払報酬はなかった(2021年6月30日:なし)。
     当期について、シリーズ2016               JPX日経400ファンドの受託会社報酬は、0円(2021年6月30日:140,935円)

     であり、期末現在の未払報酬はなかった(2021年6月30日:なし)。
     11. 管理事務代行会社報酬

     シリーズ2016       TOPIXファンドおよびシリーズ2016                  日経225ファンドについて、ステート・ストリート・ファ

     ンド・サービシーズ(アイルランド)リミテッド(以下「管理事務代行会社」という。)は、サブ・ファン
     ドの資産から、(ⅰ)サブ・ファンドのNAVの合計の100億円以下の部分について、サブ・ファンドのNAVの年率
     0.07%の報酬、(ⅱ)サブ・ファンドのNAVの合計の100億円を超え、かつ250億円以下の部分について、サブ・
     ファンドのNAVの年率0.06%の報酬、(ⅲ)サブ・ファンドのNAVの合計の250億円を超え、かつ500億円以下の
     部分について、サブ・ファンドのNAVの年率0.05%の報酬、および(ⅳ)サブ・ファンドのNAVの合計の500億円
     を超える部分について、サブ・ファンドのNAVの年率0.04%の報酬を受領する権利を有する。ただし、管理事
     務代行会社は、1月当たり最低720,000円の報酬を受領する権利を有する。
     管理事務代行会社報酬は、各評価日毎に計算され、日々発生する。管理事務代行会社報酬は、各四半期毎に

     日本円で後払いされるものとする。
     管理事務代行会社は、立替金および立替費用についてサブ・ファンドから払戻しを受ける。

     シリーズ2018       S&P  500ファンドについて、ステート・ストリート・ケイマン・トラスト・カンパニー・リミ

     テッド(以下「管理事務代行会社」という。)は、サブ・ファンドの資産から、(ⅰ)サブ・ファンドのNAVの
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     合計の100百万米ドル以下の部分について、サブ・ファンドのNAVの年率0.07%の報酬、(ⅱ)サブ・ファンド
     のNAVの合計の100百万米ドルを超え、かつ250百万米ドル以下の部分について、サブ・ファンドのNAVの年率
     0.06%   の報酬、(ⅲ)サブ・ファンドのNAVの合計の250百万米ドルを超え、かつ500百万米ドル以下の部分につ
     いて、サブ・ファンドのNAVの年率0.05%の報酬、および(ⅳ)サブ・ファンドのNAVの合計の500百万米ドルを
     超える部分について、サブ・ファンドのNAVの年率0.04%の報酬を受領する権利を有する。ただし、管理事務
     代行会社は、1月当たり最低6,000米ドルの報酬を受領する権利を有する。管理事務代行会社報酬は、各評価
     日毎に計算され、日々発生する。管理事務代行会社報酬は、各四半期毎に米ドルで後払いされるものとす
     る。管理事務代行会社は、立替金および立替費用についてサブ・ファンドから払戻しを受ける。
     当期について、シリーズ2016               TOPIXファンドの管理事務代行会社報酬は、8,639,999円(2021年6月30日:

     6,780,861円)であり、期末現在の未払報酬は10,959,739円(2021年6月30日:8,639,740円)であった。
     当期について、シリーズ2016               日経225ファンドの管理事務代行会社報酬は、11,072,543円(2021年6月30

     日:6,261,268円)であり、期末現在の未払報酬は14,805,553円(2021年6月30日:3,733,010円)であっ
     た。
     当期について、シリーズ2018               S&P  500ファンドの管理事務代行会社報酬は、152,753米ドル(2021年6月30

     日:221,752米ドル)であり、期末現在の未払報酬は27,476米ドル(2021年6月30日:65,164米ドル)であっ
     た。
     当期について、シリーズ2016               JPX日経400ファンドの管理事務代行会社報酬は、0円(2021年6月30日:

     3,696,368円)であり、期末現在の未払報酬はなかった(2021年6月30日:なし)。
     12. 保管会社報酬

     シリーズ2016       TOPIXファンドおよびシリーズ2016                  日経225ファンドについて、ステート・ストリート・カス

     トディアル・サービシーズ(アイルランド)リミテッド(以下「保管会社」という。)は、サブ・ファンド
     の資産から、サブ・ファンドのNAVの年率0.01%の報酬を受領する権利を有する。ただし、保管会社は、1月
     当たり最低120,000円の報酬を受領する権利を有する。保管会社報酬は、各評価日毎に計算され、日々発生す
     る。保管会社報酬は、各四半期毎に日本円で後払いされるものとする。
     シリーズ2018       S&P  500ファンドについて、ステート・ストリート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー

     (以下「保管会社」という。)は、サブ・ファンドの資産から、サブ・ファンドのNAVの年率0.01%の報酬を
     受領する権利を有する。ただし、保管会社は、1月当たり最低1,000米ドルの報酬を受領する権利を有する。
     保管会社報酬は、各評価日毎に計算され、日々発生する。保管会社報酬は、各四半期毎に米ドルで後払いさ
     れるものとする。保管会社は、立替金および立替費用についてサブ・ファンドから払戻しを受ける。
     当期について、シリーズ2016               TOPIXファンドの保管会社報酬は、6,926,057円(2021年6月30日:なし)であ

     り、期末現在の未払報酬は7,699,930円(2021年6月30日:7,572,772円)であった。
     当期について、シリーズ2016               日経225ファンドの保管会社報酬は、2,632,240円(2021年6月30日:

     17,147,125円)であり、期末現在の未払報酬は3,262,939円(2021年6月30日:926,461円)であった。
     当期について、シリーズ2018               S&P  500ファンドの保管会社報酬は、303,899米ドル(2021年6月30日:

     275,012米ドル)であり、期末現在の未払報酬は72,909米ドル(2021年6月30日:60,648米ドル)であった。
     当期について、シリーズ2016               JPX日経400ファンドの保管会社報酬は、0円(2021年6月30日:5,577,747

     円)であり、期末現在の未払報酬はなかった(2021年6月30日:なし)。
                                123/277



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     13. ライセンス料
     ライセンスされた指数の参照に関連する報酬は、サブ・ファンドが負担し、日経225、スタンダード・アン

     ド・プアーズ500インデックスおよびTOPIX指数のライセンサーに支払われる。
     シリーズ2016       日経225ファンドのライセンス料は、サブ・ファンドのNAVの0.02%である。ただしライセン

     サーは、当該サブ・ファンドについて1年当たり最低100,000円のライセンス料を受領する権利を有する。シ
     リーズ2018      S&P  500ファンドのライセンス料は、サブ・ファンドのNAVの0.01%である。シリーズ2016                                            TOPIX
     ファンドのライセンス料は、(ⅰ)サブ・ファンドのNAVの合計の100億円未満の部分について、サブ・ファン
     ドのNAVの年率0.01%、(ⅱ)サブ・ファンドのNAVの合計の100億円以上、かつ500億円未満の部分について、
     サブ・ファンドのNAVの年率0.005%、(ⅲ)サブ・ファンドのNAVの合計の500億円以上、かつ1000億円未満の
     部分について、サブ・ファンドのNAVの年率0.003%、(ⅳ)サブ・ファンドのNAVの合計の1000億円以上、かつ
     3000億円未満の部分について、サブ・ファンドのNAVの年率0.002%、(ⅴ)サブ・ファンドのNAVの合計の3000
     億円以上、かつ5000億円未満の部分について、サブ・ファンドのNAVの年率0.001%、および(ⅵ)サブ・ファ
     ンドのNAVの合計の5000億円以上の部分について、サブ・ファンドのNAVの年率0.0005%となる見込みであ
     る。ただし、ライセンサーは、1年当たり最低100,000円のライセンス料を受領する権利を有する。
     ライセンス料は、各評価日毎に計算され、日々発生し、シリーズ2018                                    S&P  500ファンドが米ドルで支払われ

     るのを除き、日本円で支払われる。
     当期について、シリーズ2016               TOPIXファンドのライセンス料は、214,140円(2021年6月30日:323,557円)

     であり、期末現在の未払のライセンス料は21,119円(2021年6月30日:なし)であった。
     当期について、シリーズ2016               日経225ファンドのライセンス料は、3,110,382円(2021年6月30日:

     3,419,347円)であり、期末現在の未払のライセンス料は4,247,524円(2021年6月30日:4,556,142円)で
     あった。
     当期について、シリーズ2018               S&P  500ファンドのライセンス料は、8,199米ドル(2021年6月30日:6,856米

     ドル)であり、期末現在の未払のライセンス料は0米ドル(2021年6月30日:719米ドル)であった。
     当期について、シリーズ2016               JPX日経400ファンドのライセンス料は、0円(2021年6月30日:1,616,657

     円)であり、期末現在の未払のライセンス料はなかった(2021年6月30日:なし)。
     14. 分配金

     サブ・ファンドによる投資は、定期的に一定の金額の収益を生み出すと予想される。

     管理会社は現在、Aクラスについては毎年2月と8月およびBクラスについては毎年5月と11月に、関連す

     る分配日の直前の営業日においてサブ・ファンドの受益者名簿に記載されている受益者に対して半期分配を
     行う意向である(ただし、かかる分配を行う義務は負わない。)。
     分配は、関連する会計年度に係るサブ・ファンドの純収益、実現および未実現損失控除後の実現および未実

     現キャピタル・ゲインならびに元本から行うことができ、または信託証書に記載するその他の方法により行
     うことができる。管理会社は、サブ・ファンドの受益者に支払われる分配の金額および時期について完全な
     裁量権を有する。
     ただし、管理会社は、毎回、かかる分配金額に関して投資運用会社と協議し、半期ベースにおいて持続的な

     支払いが継続できる金額に基づく分配可能額に関して、管理事務代行会社の継続的な計算および情報に依拠
     する。
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     分配金は全て、源泉徴収が義務付けられる税金の控除後に支払われる。

     以下の表は、2022年6月30日現在のサブ・ファンドの分配金を要約したものである。

                                          シリーズ2018

                   シリーズ2016           シリーズ2016
                                          S&P  500ファンド
                   TOPIXファンド           日経225ファンド
     分配落ち日                千円           千円
                                           千米ドル
     2021年8月2日                      -            -          1,889
     2021年8月3日                      -         39,754               -
     2021年11月1日                      -         24,385               -
     2022年2月1日                      -         33,881              798
     2022年5月6日                      -         55,595              82
     分配金合計                      -         153,615             2,769
     以下の表は、2021年6月30日現在のサブ・ファンドの分配金を要約したものである。

                                         シリーズ2018           シリーズ2016

                  シリーズ2016           シリーズ2016
                                                           1
                                        S&P  500ファンド
                  TOPIXファンド          日経225ファンド
                                                  JPX日経400ファンド
                                          千米ドル
     分配落ち日                千円           千円
                                                      千円
     2020年8月3日                     -            -          2,489             -
     2020年8月4日                   50,985            46,231              -        97,630
     2020年11月2日                    113          55,853              -           -
     2021年2月1日                   13,886            10,265             994         48,122
     2021年5月6日                     -         38,776              -           -
     分配金合計                   64,984           151,125             3,483          145,752
     1

      当該サブ・ファンドは、2021年6月29日付で償還した。
     15. 税金

     トラストおよびサブ・ファンドは、ケイマン諸島におけるいかなる所得税、源泉徴収税またはキャピタル・

     ゲイン税も課されることはない。ケイマン諸島においてトラストおよびサブ・ファンドに課される唯一の税
     金は、サブ・ファンドの登記所に支払われる額面金額である。
     サブ・ファンドは、信託法のセクション第74項に準拠した免税信託として登録されている。受託会社は、ケ

     イマン諸島内閣長官に対し、サブ・ファンドの設定日から50年の間に制定される、所得もしくはキャピタル
     資産もしくはキャピタル・ゲインもしくは利益に課せられる税金もしくは課徴金、または資産税もしくは相
     続税の性質を有する何らかの税金を課す法律が、サブ・ファンドに保有される資産もしくはサブ・ファンド
     に発生した利益に対し、または当該資産または利益に関して受託会社もしくは受益者に対し、適用されない
     ものとする旨の誓約を取得している。したがって、所得税引当金は、当該財務書類に含まれない。
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     受益者が所有する受益証券およびかかる受益証券の分配金の受取に関して、受益者は、ケイマン諸島におけ
     る所得税、源泉徴収税またはキャピタル・ゲイン税を課されることはなく、受益者がケイマン諸島における
     資産税または相続税を課されることもない。ケイマン諸島における外国為替管理上の制限はない。
     サブ・ファンドが受け取る配当金および利息は、当該本国において源泉徴収されることがある。投資収益

     は、かかる税金の合計額で計上される。
     トラストおよびサブ・ファンドは、ケイマン諸島の法律に基づき、ユニット・トラストとして組成されてい

     る。日本の法律の条項により、トラストおよびサブ・ファンドは、日本の投資信託および投資会社法に関す
     る法律に基づく、証券投資信託に類似の外国投資信託として取り扱われることを前提としている。さらに、
     サブ・ファンドは、証券取引所に上場されることを想定していない。
     ケイマン諸島は、二重課税防止条約に対する当事者ではない。ケイマン諸島の現行法規に基づき、サブ・

     ファンドのケイマン諸島における利益に課税されることはなく、サブ・ファンドの配当は、税控除されるこ
     となくケイマン諸島の内外に居住する受益者に支払われる。サブ・ファンドの受益証券の譲渡または買戻し
     に関するケイマン諸島における印紙税は課されない。サブ・ファンは、ケイマン諸島以外の諸国に籍を置く
     事業体が発行する証券に投資する。
     当該諸国の多くは、キャピタル・ゲイン税を申告ベースで算定することを義務付ける税法を有しており、し

     たがって、かかる税金が「源泉徴収」ベースでサブ・ファンドのブローカーによって控除されないことがあ
     る。
     16. 関連当事者との取引

     当事者とは、ある当事者が、財務上または運営上の決定を行う際、他方当事者に重要な影響力を行使しうる

     支配能力を他方当事者に対して有する場合、関連しているとみなされる。
     IAS第24号「関連当事者についての開示」に従い、以下の者が当期中の関連当事者である。日興アセットマネ

     ジメント株式会社は、サブ・ファンドの投資運用会社として従事している。J.P.モルガン・マンサール・マ
     ネジメント・リミテッドは、サブ・ファンドの管理会社およびオルタナディブ投資ファンド運用者として従
     事している。インタートラスト・コーポレート・サービシーズ(ケイマン)リミテッドは、サブ・ファンド
     の受託会社として従事している。関連当事者取引の詳細は、注記9および10を参照のこと。
     当期中にその他の関連当事者取引はない。

     17. 比較対象期間

     本財務書類の比較数値は、2021年6月30日に終了した会計年度についてである。

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     18. 当期中の重要な事象
     シリーズ2016       JPX日経400ファンドは、2021年7月2日付で償還金を全額支払った。

     シリーズ2018       S&P  500ファンドのA_2クラスおよびB_2クラスは、2021年8月24日に募集を開始した。

     シリーズ2018       S&P  500ファンドのA_3クラスおよびB_3クラスは、2022年1月11日に募集を開始した。

     シリーズ2018       S&P  500ファンドのA_4クラスおよびB_4クラスは、2022年1月26日に募集を開始した。

     ロシアによるウクライナへの軍事行動の結果、ウクライナで発生した事象は、ロシアに所在する企業および/

     またはロシアの取引所に上場している企業に直接または間接的に関連する証券(以下「ロシア証券」とい
     う。)に影響を及ぼす可能性がある。2022年6月30日現在、ファンドは、ロシア証券への直接的なエクス
     ポージャーを有していない。取締役は、現行および将来における外国政府の介入や経済制裁など、この軍事
     行動に関する動向を注視している。
     当期中にその他の重要な事象はなかった。

     19. 後発事象

     本財務書類の承認日まで、期末より後に財務書類に影響を与えるようなその他の重要な事象はない。

     20. 財務書類の承認

     2022年6月30日に終了した会計年度の財務書類は、受託会社によって2022年12月9日付で承認され、発行を

     許可された。
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    (3)【投資有価証券明細表等】
        シリーズ2016       日経225ファンド

        投資有価証券明細表(未監査)
        2022年6月30日現在
                                               公正価値       総純資産

         株数                                        千円     比率(%)
             普通株式:76.93%         (2021年6月30日:96.73%)
             日本:76.93%       (2021年6月30日:96.73%)
             広告業:0.42%       (2021年6月30日:0.48%)
        3,000      Dentsu    Group   Inc                            12,225         0.42
                                                 12,225         0.42
             航空宇宙・防衛:0.06%           (2021年6月30日:0.06%)
         300     IHI  Corp                                  1,089        0.04
         300     Kawasaki     Heavy   Industries      Ltd                       763       0.02
                                                  1,852        0.06
             農業:0.24%      (2021年6月30日:0.25%)
        3,000      Japan   Tobacco    Inc                            7,038        0.24
                                                  7,038        0.24
             航空:0.03%      (2021年6月30日:0.03%)
         300     ANA  Holdings     Inc                              750       0.03
                                                   750       0.03
             自動車製造業:2.66%          (2021年6月30日:3.17%)
        3,000      Hino   Motors    Ltd                             2,091        0.07
        6,000      Honda   Motor   Co  Ltd                           19,758         0.67
        1,500      Isuzu   Motors    Ltd                             2,251        0.08
         600     Mazda   Motor   Corp                              666       0.02
         300     Mitsubishi      Motors    Corp                           138       0.00
        3,000      Nissan    Motor   Co  Ltd                           1,585        0.05
        3,000      Subaru    Corp                                7,234        0.25
        3,000      Suzuki    Motor   Corp                            12,792         0.44
        15,000      Toyota    Motor   Corp                            31,500         1.08
                                                 78,015         2.66
             自動車部品・設備:1.79%            (2021年6月30日:2.35%)
        3,000      Bridgestone      Corp                             14,850         0.51
        3,000      Denso   Corp                                21,624         0.74
        3,000      JTEKT   Corp                                 3,060        0.11
        3,000      NGK  Insulators      Ltd                            5,484        0.19
        3,000      Sumitomo     Electric     Industries      Ltd                     4,497        0.15
        1,500      Yokohama     Rubber    Co  Ltd                          2,755        0.09
                                                 52,270         1.79
             銀行:0.46%      (2021年6月30日:0.51%)
         300     Aozora    Bank   Ltd                              791       0.03
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                                              公正価値        総純資産

       株数                                         千円     比率(%)
           普通株式:76.93%         (2021年6月30日:96.73%)(つづき)
           日本:76.93%       (2021年6月30日:96.73%)(つづき)
           銀行:0.46%      (2021年6月30日:0.51%)(つづき)
      3,000      Chiba   Bank   Ltd                               2,223          0.08
      3,000      Concordia     Financial     Group   Ltd                       1,410          0.05
       600     Fukuoka    Financial     Group   Inc                        1,466          0.05
      3,000      Mitsubishi      UFJ  Financial     Group   Inc                     2,188          0.07
       300     Mizuho    Financial     Group   Inc                          463         0.02
       300     Resona    Holdings     Inc                             153         0.00
      3,000      Shizuoka     Bank   Ltd                             2,445          0.08
       300     Sumitomo     Mitsui    Financial     Group   Inc                    1,210          0.04
       300     Sumitomo     Mitsui    Trust   Holdings     Inc                     1,254          0.04
                                                13,603          0.46
           飲料:0.84%      (2021年6月30日:1.11%)
      3,000      Asahi   Group   Holdings     Ltd                         13,335          0.46
      3,000      Kirin   Holdings     Co  Ltd                           6,412          0.22
       600     Sapporo    Holdings     Ltd                            1,806          0.06
      3,000      Takara    Holdings     Inc                            3,015          0.10
                                                24,568          0.84
           建築資材:2.61%        (2021年6月30日:3.04%)
       600     AGC  Inc                                   2,862          0.10
      3,000      Daikin    Industries      Ltd                           65,250          2.23
       300     Nippon    Sheet   Glass   Co  Ltd                          115         0.00
       300     Sumitomo     Osaka   Cement    Co  Ltd                        1,009          0.03
       300     Taiheiyo     Cement    Corp                             608         0.02
      1,500      TOTO   Ltd                                  6,720          0.23
                                                76,564          2.61
           化学:3.92%      (2021年6月30日:5.04%)
      3,000      Asahi   Kasei   Corp                              3,108          0.11
       600     Denka   Co  Ltd                                1,971          0.07
       300     DIC  Corp                                    722         0.02
      3,000      Kuraray    Co  Ltd                               3,285          0.11
      1,500      Mitsubishi      Chemical     Holdings     Corp                      1,105          0.04
       600     Mitsui    Chemicals     Inc                            1,734          0.06
      3,000      Nissan    Chemical     Corp                            18,750          0.64
      3,000      Nitto   Denko   Corp                              26,340          0.90
      3,000      Shin-Etsu     Chemical     Co  Ltd                         45,900          1.57
       300     Showa   Denko   KK                               692         0.02
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
                                                公正価値       総純資産

       株数                                           千円    比率(%)
           普通株式:76.93%         (2021年6月30日:96.73%)(つづき)
           日本:76.93%       (2021年6月30日:96.73%)(つづき)
           化学:3.92%      (2021年6月30日:5.04%)(つづき)
      3,000      Sumitomo     Chemical     Co  Ltd                           1,593        0.05
      3,000      Tokai   Carbon    Co  Ltd                              3,102        0.11
       600     Tokuyama     Corp                                  1,036        0.03
      3,000      Toray   Industries      Inc                             2,284        0.08
      1,500      Tosoh   Corp                                   2,527        0.09
       300     UBE  Corp                                     605       0.02
                                                 114,754         3.92
           商業サービス:2.35%          (2021年6月30日:3.26%)
      1,500      Dai  Nippon    Printing     Co  Ltd                          4,389        0.15
      9,000      Recruit    Holdings     Co  Ltd                           35,955         1.23
      3,000      Secom   Co  Ltd                                 25,149         0.86
      1,500      Toppan    Printing     Co  Ltd                            3,400        0.11
                                                  68,893         2.35
           コンピューター:1.19%           (2021年6月30日:1.37%)
       300     Fujitsu    Ltd                                  5,089        0.17
       300     NEC  Corp                                    1,581        0.06
      15,000      NTT  Data   Corp                                 28,140         0.96
                                                  34,810         1.19
           化粧品・パーソナルケア:1.12%               (2021年6月30日:1.82%)
      3,000      Kao  Corp                                    16,416         0.56
      3,000      Shiseido     Co  Ltd                               16,338         0.56
                                                  32,754         1.12
           流通・卸売:1.88%         (2021年6月30日:1.99%)
      3,000      ITOCHU    Corp                                  11,001         0.38
      3,000      Marubeni     Corp                                  3,672        0.12
      3,000      Mitsubishi      Corp                                12,111         0.41
      3,000      Mitsui    & Co  Ltd                                8,984        0.31
       260     Sojitz    Corp                                    499       0.02
      3,000      Sumitomo     Corp                                  5,571        0.19
      3,000      Toyota    Tsusho    Corp                              13,290         0.45
                                                  55,128         1.88
           各種金融サービス:0.79%            (2021年6月30日:0.70%)

      3,000      Credit    Saison    Co  Ltd                             4,677        0.16
      3,000      Daiwa   Securities      Group   Inc                          1,818        0.06
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                                     J.P.モルガン・マンサール・マネジメント・リミテッド(E30829)
                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
                                                公正価値       総純資産

       株数                                            千円    比率(%)
           普通株式:76.93%         (2021年6月30日:96.73%)(つづき)
           日本:76.93%       (2021年6月30日:96.73%)(つづき)
           各種金融サービス:0.79%            (2021年6月30日:0.70%)(つづき)
      3,000      Japan   Exchange     Group   Inc                            5,874        0.20
      3,000      Matsui    Securities      Co  Ltd                            2,415        0.08
      3,000      Nomura    Holdings     Inc                               1,488        0.05
      3,000      ORIX   Corp                                    6,828        0.24
                                                  23,100        0.79
           電気:0.03%      (2021年6月30日:0.03%)
       300     Chubu   Electric     Power   Co  Inc                            410       0.01
       300     Kansai    Electric     Power   Co  Inc                           403       0.01
       300     Tokyo   Electric     Power   Co  Holdings     Inc                       170       0.01
                                                    983       0.03
           電気部品・設備:0.27%           (2021年6月30日:0.39%)
      3,000      Casio   Computer     Co  Ltd                              3,777        0.13
      3,000      Fujikura     Ltd                                  2,307        0.08
       300     Furukawa     Electric     Co  Ltd                             668       0.02
       600     GS  Yuasa   Corp                                  1,274        0.04
                                                   8,026        0.27
           電子機器:4.73%        (2021年6月30日:5.02%)
      3,000      Alps   Alpine    Co  Ltd                               4,131        0.14
      6,000      Kyocera    Corp                                  43,536        1.49
      3,000      MINEBEA    MITSUMI    Inc                               6,930        0.24
      2,400      Murata    Manufacturing       Co  Ltd                          17,751        0.60
       900     Nippon    Electric     Glass   Co  Ltd                          2,337        0.08
       600     SCREEN    Holdings     Co  Ltd                             5,502        0.19
      3,000      Taiyo   Yuden   Co  Ltd                               13,830        0.47
      9,000      TDK  Corp                                    37,710        1.29
      3,000      Yokogawa     Electric     Corp                              6,723        0.23
                                                  138,450         4.73
           エンジニアリング・建設:0.79%               (2021年6月30日:0.88%)
      3,000      COMSYS    Holdings     Corp                               7,758        0.26
      3,000      JGC  Holdings     Corp                                5,262        0.18
      1,500      Kajima    Corp                                   2,336        0.08
      3,000      Obayashi     Corp                                  2,955        0.10
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
                                               公正価値       総純資産

       株数                                          千円     比率(%)
           普通株式:76.93%         (2021年6月30日:96.73%)(つづき)
           日本:76.93%       (2021年6月30日:96.73%)(つづき)
           エンジニアリング・建設:0.79%               (2021年6月30日:0.88%)(つづき)
      3,000      Shimizu    Corp                                 2,250         0.08
       600     Taisei    Corp                                  2,535         0.09
                                                 23,096         0.79
           娯楽:0.05%      (2021年6月30日:0.06%)
       300     Toho   Co  Ltd                                 1,472         0.05
                                                 1,472         0.05
           環境管理:0.02%        (2021年6月30日:0.02%)
       600     Hitachi    Zosen   Corp                               512        0.02
                                                  512        0.02
           食品:2.58%      (2021年6月30日:2.76%)
      3,000      Aeon   Co  Ltd                                 7,062         0.24
      3,000      Ajinomoto     Co  Inc                               9,900         0.34
      3,000      Kikkoman     Corp                                21,600         0.74
       300     Maruha    Nichiro    Corp                               766        0.02
       600     MEIJI   Holdings     Co  Ltd                            3,996         0.14
      1,500      NH  Foods   Ltd                                 6,367         0.22
      1,500      Nichirei     Corp                                 3,539         0.12
      3,000      Nippon    Suisan    Kaisha    Ltd                           1,719         0.06
      3,000      Nisshin    Seifun    Group   Inc                           4,764         0.16
      3,000      Seven   & i Holdings     Co  Ltd                          15,801         0.54
                                                 75,514         2.58
           林産品・紙製品:0.07%           (2021年6月30日:0.09%)
       300     Nippon    Paper   Industries      Co  Ltd                         289        0.01
      3,000      Oji  Holdings     Corp                               1,764         0.06
                                                 2,053         0.07
           ガス:0.11%      (2021年6月30日:0.10%)
       600     Osaka   Gas  Co  Ltd                               1,558         0.05
       600     Tokyo   Gas  Co  Ltd                               1,684         0.06
                                                 3,242         0.11
           工具・工作機械:0.22%           (2021年6月30日:0.26%)
      3,000      Amada   Co  Ltd                                 2,991         0.10
       600     Fuji   Electric     Co  Ltd                             3,372         0.12
                                                 6,363         0.22
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
                                               公正価値       総純資産

       株数                                          千円     比率(%)
           普通株式:76.93%         (2021年6月30日:96.73%)(つづき)
           日本:76.93%       (2021年6月30日:96.73%)(つづき)
           ヘルスケア製品:2.79%           (2021年6月30日:         3.25%)
      12,000      Olympus    Corp                                 32,718         1.12
      12,000      Terumo    Corp                                 49,056         1.67
                                                 81,774         2.79
           住宅建築業者:0.60%          (2021年6月30日:0.72%)
       3,000      Daiwa   House   Industry     Co  Ltd                         9,486        0.33
        600     Haseko    Corp                                   953       0.03
       3,000      Sekisui    House   Ltd                              7,130        0.24
                                                 17,569         0.60
           家具・調度品/電化製品:1.36%               (2021年6月30日:         1.69%)
       3,000      Panasonic     Holdings     Corp                            3,289        0.11
       3,000      Sharp   Corp                                  3,147        0.11
       3,000      Sony   Group   Corp                               33,285         1.14
                                                 39,721         1.36
           保険:0.81%      (2021年6月30日:0.72%)
        300     Dai-ichi     Life   Holdings     Inc                          753       0.03
       3,000      Japan   Post   Holdings     Co  Ltd                         2,907        0.10
        900     MS&AD   Insurance     Group   Holdings     Inc                     3,742        0.13
        600     Sompo   Holdings     Inc                              3,590        0.12
        600     T&D  Holdings     Inc                                974       0.03
       1,500      Tokio   Marine    Holdings     Inc                         11,855         0.40
                                                 23,821         0.81
           インターネット:1.83%           (2021年6月30日:3.47%)
       2,400      CyberAgent      Inc                                3,242        0.11
       7,200      M3  Inc                                   28,066         0.96
       3,000      Rakuten    Group   Inc                              1,836        0.06
       3,000      Trend   Micro   Inc                               19,860         0.68
       1,200      Z Holdings     Corp                                 476       0.02
                                                 53,480         1.83
           鉄鋼業:0.10%       (2021年6月30日:0.12%)
        600     Japan   Steel   Works   Ltd                            1,769        0.06
        300     JFE  Holdings     Inc                                429       0.01
        300     Kobe   Steel   Ltd                                 185       0.01
        300     Nippon    Steel   Corp                                570       0.02
                                                  2,953        0.10
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                                     J.P.モルガン・マンサール・マネジメント・リミテッド(E30829)
                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
                                              公正価値        総純資産

       株数                                          千円     比率(%)
           普通株式:76.93%         (2021年6月30日:96.73%)(つづき)
           日本:76.93%       (2021年6月30日:96.73%)(つづき)
           レジャー:0.83%        (2021年6月30日:         1.10%)
      3,000      Yamaha    Corp                                 16,800          0.57

      3,000      Yamaha    Motor   Co  Ltd                             7,458         0.26
                                                24,258          0.83
           機械(総合):4.28%          (2021年6月30日:5.57%)
       600     Ebara   Corp                                  3,048         0.10
      3,000      FANUC   Corp                                 63,720          2.18
       300     Keyence    Corp                                13,914          0.47
      3,000      Kubota    Corp                                 6,081         0.21
       600     OKUMA   Corp                                  3,048         0.10
      3,000      Omron   Corp                                 20,673          0.71
       600     Sumitomo     Heavy   Industries      Ltd                        1,797         0.06
      3,000      Yaskawa    Electric     Corp                            13,110          0.45
                                                125,391          4.28
           機械(建設・鉱業):0.95%             (2021年6月30日:1.13%)

      3,000      Hitachi    Construction       Machinery     Co  Ltd                   9,015         0.31
       600     Hitachi    Ltd                                 3,863         0.13
      3,000      Komatsu    Ltd                                 9,024         0.31
      3,000      Mitsubishi      Electric     Corp                           4,353         0.15
       300     Mitsubishi      Heavy   Industries      Ltd                       1,423         0.05
                                                27,678          0.95
           メディア:0.00%        (2021年6月30日:0.00%)
           組立金属製品・金物類:0.12%              (2021年6月30日:0.17%)
      3,000      NSK  Ltd                                   2,190         0.07
      3,000      NTN  Corp                                    777        0.03
       300     Toho   Zinc   Co  Ltd                               644        0.02
                                                 3,611         0.12
           鉱業:0.40%      (2021年6月30日:0.47%)
       600     Dowa   Holdings     Co  Ltd                            2,703         0.09
       300     Mitsubishi      Materials     Corp                           583        0.02
       300     Mitsui    Mining    & Smelting     Co  Ltd                        951        0.03
       300     Nippon    Light   Metal   Holdings     Co  Ltd                      448        0.02
       300     Pacific    Metals    Co  Ltd                             707        0.02
      1,500      Sumitomo     Metal   Mining    Co  Ltd                        6,375         0.22
                                                11,767          0.40
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
                                                公正価値       総純資産

       株数                                           千円    比率(%)
           普通株式:76.93%         (2021年6月30日:96.73%)(つづき)
           日本:76.93%       (2021年6月30日:96.73%)(つづき)
           その他の製造業:0.17%           (2021年6月30日:0.16%)
      3,000      Nikon   Corp                                   4,707        0.16
       300     Toyobo    Co  Ltd                                  301       0.01
                                                  5,008        0.17
           事務機器:1.77%        (2021年6月30日:2.15%)
      4,500      Canon   Inc                                   13,882        0.47
      3,000      FUJIFILM     Holdings     Corp                             21,834        0.75
      3,000      Konica    Minolta    Inc                               1,359        0.05
      3,000      Ricoh   Co  Ltd                                  3,183        0.11
      6,000      Seiko   Epson   Corp                                11,520        0.39
                                                  51,778        1.77
           石油・ガス:0.25%         (2021年6月30日:0.23%)
      3,000      ENEOS   Holdings     Inc                               1,541        0.05
      1,200      Idemitsu     Kosan   Co  Ltd                             3,924        0.14
      1,200      Inpex   Corp                                   1,764        0.06
                                                  7,229        0.25
           包装・容器:0.00%         (2021年6月30日:0.18%)
           製薬:5.80%      (2021年6月30日:7.43%)
      15,000      Astellas     Pharma    Inc                              31,725        1.08
      9,000      Chugai    Pharmaceutical        Co  Ltd                         31,230        1.07
      9,000      Daiichi    Sankyo    Co  Ltd                             30,933        1.06
      3,000      Eisai   Co  Ltd                                 17,175        0.59
      3,000      Kyowa   Kirin   Co  Ltd                               9,150        0.31
      3,000      Otsuka    Holdings     Co  Ltd                            14,454        0.49
      3,000      Shionogi     & Co  Ltd                               20,565        0.70
      3,000      Sumitomo     Pharma    Co  Ltd                             3,273        0.11
      3,000      Takeda    Pharmaceutical        Co  Ltd                         11,454        0.39
                                                 169,959         5.80
           不動産:1.04%       (2021年6月30日:1.19%)
      3,000      Mitsubishi      Estate    Co  Ltd                           5,907        0.20
      3,000      Mitsui    Fudosan    Co  Ltd                             8,752        0.30
      3,000      Sumitomo     Realty    & Development      Co  Ltd                     10,749        0.37
      1,500      Tokyo   Tatemono     Co  Ltd                             2,804        0.10
      3,000      Tokyu   Fudosan    Holdings     Corp                          2,142        0.07
                                                  30,354        1.04
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
                                                公正価値       総純資産

       株数                                           千円    比率(%)
           普通株式:76.93%         (2021年6月30日:96.73%)(つづき)
           日本:76.93%       (2021年6月30日:96.73%)(つづき)
           小売業:7.82%       (2021年6月30日:11.01%)
      3,000      Citizen    Watch   Co  Ltd                              1,656        0.06
      3,000      Fast   Retailing     Co  Ltd                            213,240         7.28
      3,000      Isetan    Mitsukoshi      Holdings     Ltd                        3,300        0.11
      1,500      J Front   Retailing     Co  Ltd                           1,740        0.06
      3,000      Marui   Group   Co  Ltd                               7,125        0.24
      1,500      Takashimaya      Co  Ltd                               1,995        0.07
                                                 229,056         7.82
           半導体:6.04%       (2021年6月30日:8.27%)
      6,000      Advantest     Corp                                 43,560        1.48
       300     SUMCO   Corp                                    528       0.02
      3,000      Tokyo   Electron     Ltd                              132,900         4.54
                                                 176,988         6.04
           造船業:0.00%       (2021年6月30日:0.01%)
       300     Mitsui    E&S  Holdings     Co  Ltd                           101       0.00
                                                   101       0.00
           ソフトウェア:1.40%          (2021年6月30日:1.49%)
       900     DeNA   Co  Ltd                                  1,700        0.06
      3,000      Konami    Holdings     Corp                              22,530        0.77
      6,000      Nexon   Co  Ltd                                 16,668        0.57
                                                  40,898        1.40
           通信:6.18%      (2021年6月30日:8.49%)
      18,000      KDDI   Corp                                   77,202        2.64
      1,200      Nippon    Telegraph     & Telephone     Corp                       4,675        0.16
       300     Oki  Electric     Industry     Co  Ltd                          222       0.01
      3,000      SoftBank     Corp                                  4,520        0.15
      18,000      SoftBank     Group   Corp                              94,230        3.22
                                                 180,849         6.18
           織物:0.03%      (2021年6月30日:0.05%)
       600     Teijin    Ltd                                    848       0.03
       300     Unitika    Ltd                                    69      0.00
                                                   917       0.03
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                                               公正価値       総純資産

       株数                                          千円     比率(%)
           普通株式:76.93%         (2021年6月30日:96.73%)(つづき)
           日本:76.93%       (2021年6月30日:96.73%)(つづき)
           玩具・ゲーム:1.58%          (2021年6月30日:0.93%)
      3,000      Bandai    Namco   Holdings     Inc                          28,737         0.98
       300     Nintendo     Co  Ltd                               17,604         0.60
                                                 46,341         1.58
           輸送:1.55%      (2021年6月30日:1.94%)
       300     Central    Japan   Railway    Co                          4,697         0.16
       300     East   Japan   Railway    Co                            2,081         0.07
       300     Kawasaki     Kisen   Kaisha    Ltd                          2,475         0.08
       600     Keio   Corp                                   2,913         0.10
      1,500      Keisei    Electric     Railway    Co  Ltd                        5,610         0.19
      1,500      Mitsubishi      Logistics     Corp                           4,867         0.17
       900     Mitsui    OSK  Lines   Ltd                             2,795         0.10
       300     NIPPON    EXPRESS    HOLDINGS     INC                         2,211         0.08
       300     Nippon    Yusen   KK                               2,781         0.10
      1,500      Odakyu    Electric     Railway    Co  Ltd                        2,738         0.09
       600     Tobu   Railway    Co  Ltd                             1,857         0.06
      1,500      Tokyu   Corp                                  2,397         0.08
       300     West   Japan   Railway    Co                            1,497         0.05
      3,000      Yamato    Holdings     Co  Ltd                            6,510         0.22
                                                 45,429         1.55
           日本合計                                     2,252,965          76.93
           普通株式合計                                     2,252,965          76.93
            未決済先物契約*:(1.50)%              (2021年6月30日(0.02)%)

      契約数        平均取得価額                                未実現損失         総純資産
                                                 千円     比率(%)
                  Nikkei    225  (OSE)   Futures    September     2022
        24       28,121                                (41,888)          (1.43)
                  Nikkei    225  Mini   Futures    September     2022
        14       27,764                                 (1,944)         (0.07)
            先物契約未実現損失合計                                   (43,832)          (1.50)
            未決済先物契約合計                                   (43,832)          (1.50)
            金融デリバティブ商品合計                                   (43,832)          (1.50)

                                               公正価値        総純資産

                                                 千円     比率(%)
            損益を通じて公正価値で測定する投資合計                                  2,209,133           75.43
            現金および現金等価物                                   575,327          19.65
            ブローカー現金                                   174,540          5.96
            その他の資産および負債                                   (30,404)          (1.04)
            買戻可能参加型受益証券保有者に帰属する純資産                                  2,928,596          100.00
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      * 先物契約のブローカーは、みずほセキュリティーズシンガポールである。

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     2【ファンドの現況】

       【純資産額計算書】
                                        (2022年10月末日現在)

                                       円(Ⅳを除く)
       Ⅰ.資産総額                                      3,026,233,177
                                                4,870,667
       Ⅱ.負債総額
       Ⅲ.純資産総額(Ⅰ-Ⅱ)                                      3,021,362,510
                      Aクラス受益証券                            791口
       Ⅳ.発行済口数
                      Bクラス受益証券                          111,223口
                      Aクラス受益証券

                                                27,155.81
       Ⅴ.1口当たり純資産価格
                      Bクラス受益証券
                                                26,971.78
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    第4【外国投資信託受益証券事務の概要】
      (1)受益証券の名義書換

        受益証券の名義書換機関は次のとおりである。
        取扱機関 ステート・ストリート・ファンド・サービシーズ(アイルランド)リミテッド
        取扱場所 アイルランド ダブリン                    2 サー・ジョン・ロジャーソンズ・キー                      78
        日本の受益者については、受益証券の保管を販売会社・売出人に委託している場合には、販売会社・売
       出人を通じて販売会社・売出人の責任で必要な名義書換手続がとられ、それ以外のものについては本人の
       責任で行う。
        名義書換の費用は受益者から徴収されない。
      (2)受益者に対する特典、譲渡制限

        受益者に対する特典はない。
        管理会社は、いかなる者(米国人および(制限付例外がある。)ケイマン諸島の居住者または所在地事
       務代行会社を含む。)による受益証券の取得も制限することができる。
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    第三部【特別情報】
    第1【管理会社の概況】

     1【管理会社の概況】

      (1)資本金の額(2022年10月末日現在)
         払込済資本金の額  2,500万米ドルおよび1英ポンド(約37億650万円)
         発行済株式総数   25,000,001株(1株1米ドルの普通株式25,000,000株および額面1英ポンドの
                    普通株式1株)
         授権株式数     管理会社は授権株式資本を有さず、そのため管理会社によって発行され得る株
                    式数または株式資本に上限はない。
         最近5年間における授権株式数に係る変化はない。
       (2)会社の機構

         管理会社は、イングランドおよびウェールズ法に基づいて、2007年11月7日に非公開有限責任会社と
        して設立された。管理会社の取締役は、管理会社の事業の経営につき責任を負い、かかる経営の目的に
        おいて管理会社のすべての権限を行使することができる。管理会社の株主は、特別決議により、特定の
        行為を行うか、または行わないよう取締役に対して指図することができる。かかる特別決議はいずれ
        も、取締役が当該決議の可決前に行ったいかなる事項も無効とするものではない。
         取締役は、他の取締役に対して会議の通知を行うことまたは会社秘書役(もしいれば)にかかる通知
        を行うための権限を与えることにより、取締役会を招集することができる。
         取締役として行為する意志を有し、かつ、取締役として行為することを法律で許可される者は、以下
        のいずれかの方法により取締役の任命を受けることができる。
        (ⅰ)通常決議
        (ⅱ)取締役会の決定
         管理会社の普通株式の過半数の保有者は、ある者を取締役に任命することおよび取締役を解任するこ
        とができる。任命または解任は、かかる保有者またはその代理人により署名が付された管理会社に対す
        る書面による通知をもって行われるものとし、当該通知が管理会社の登記上の事務所に提出されたか、
        またはいずれかの取締役会に提出された時点で効力を生じるものとする。
     2【事業の内容及び営業の概況】

         管理会社は、本トラストのAIFMに指定されており、AIFMD規則に従い、FCAによる認可を受けている。
        管理会社の主たる活動は、集団投資スキームおよび特別目的ヴィークルの管理である。管理会社は、
        FCAの規制対象の資産運用会社であり、J.P.モルガン・チェース投資銀行内に拠点を置く。管理会社
        は、その活動の中でもとりわけ、世界(米国を除く。)の法人顧客および仲介業者に対して、個々に合
        わせてカスタマイズされた革新的な資産運用商品を提供することに重点を置いている。
         管理会社は、本トラストのAIFMおよび投資運用者として行為し、本トラストの資産の日々の投資運用
        を行い、本トラストに関するリスク管理機能を担い、本トラストに関連するサポート業務を提供する責
        任を負う。また管理会社は、AIFMDの遵守について責任を負う。
         2022年10月末日現在、管理会社は以下のとおり投資信託の管理および運用を行っている。
                                                (2022年10月末日現在)

                                                  純資産額の合計

            種類(基本的性格)                  設立国           本数
                                                   (米ドル)
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                          アイルランド               23             約2,652百万
        ストラクチャード・ファンド                  ルクセンブルグ               2              約344百万

                          ケイマン諸島               20              約986百万

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     3【管理会社の経理状況】

       a.管理会社の直近2事業年度の日本文の財務書類は、英国における法令に準拠して作成された原文の財

        務書類を翻訳したものである。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、
        「財務諸表等の用語、様式および作成方法に関する規則」第131条第5項ただし書の規定の適用による
        ものである。
       b.管理会社の原文の財務書類は、外国監査法人等であるプライスウォーターハウスクーパース エルエ

        ルピーから監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる
        証明に係る監査報告書に相当するもの(訳文を含む。)が当該財務書類に添付されている。
       c.管理会社の原文の財務書類は、米ドルで表示されている。日本文の財務書類には、円貨換算が併記さ

        れている。日本円による金額は、2022年10月31日現在における株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信売
        買相場の仲値(1米ドル=148.26円)で換算されている。なお、千円未満の金額は四捨五入されてい
        る。日本円による金額は、四捨五入のため合計欄の数値が総数と一致しない場合がある。
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    (1)【貸借対照表】
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                              貸借対照表

                           2021年12月31日現在

                                2021年                  2020年

                     注記      米ドル          千円        米ドル         千円
     非流動資産
                                       8,567                  6,201
                              57,781                  41,827
     繰延税金資産                 13
     流動資産

                                     2,680,486                  2,269,565
                           18,079,628                  15,308,007
     現金および現金同等物                 14
                                     1,833,938                   976,792
                           12,369,740                   6,588,374
     債権                 15
                           30,449,368          4,514,423        21,896,381         3,246,357
     流動資産合計
                           30,507,149          4,522,990        21,938,208         3,252,559

     資産合計
     流動負債

     債務:
     1年以内に返済予定の金額                 16     (13,045,259)          (1,934,090)         (6,376,524)          (945,383)
                           17,404,109          2,580,333        15,519,857         2,300,974

     純流動資産
                           17,461,890          2,588,900        15,561,684         2,307,175

     純資産
     株主資本

                                     3,706,500                  3,706,500
                           25,000,002                  25,000,002
     払込済株主資本                 17
                                       5,169                  5,169
                              34,864                  34,864
     その他の準備金
     累積損失                       (7,572,976)         (1,122,769)         (9,473,182)         (1,404,494)
                           17,461,890          2,588,900        15,561,684         2,307,175

     株主資本合計
     注記は、本財務書類の不可欠の一部である。

     2022年4月19日に取締役会が本財務書類を承認し、取締役会を代表して署名:

     M.P.メリング

     取締役
     2022年4月19日

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    (2)【損益計算書】

                  J.P.モルガン・マンサール・マネジメント・リミテッド

                              損益計算書

                        2021年12月31日に終了した年度

                                 2021年                 2020年

                       注記      米ドル         千円        米ドル         千円
                                     3,136,334                 2,723,006

                            21,154,280                 18,366,426
     営業収益                   6
     営業費用                   6    (13,711,895)         (2,032,926)        (12,523,244)         (1,856,696)
     管理費用                        (5,442,955)          (806,973)        (4,494,555)          (666,363)
                                        4,730                 9,423
                              31,903                 63,558
     その他の収益                   7
                             2,031,333          301,165        1,412,185          209,371

     営業利益
                               2,064          306        9,754         1,446

     利息および類似収益                   8
     支払利息および類似費用                   9      (18,462)         (2,737)        (11,097)         (1,645)
                             2,014,935          298,734        1,410,842          209,171

     法人所得税引前利益                   10
     法人所得税                   11      (114,729)         (17,010)        (107,140)         (15,885)

                             1,900,206          281,725        1,303,702          193,287

     当期純利益
    包括利益計算書

    上記の当期純利益以外に、包括利益または包括費用のその他の勘定科目はなかった(2020年:なし)。その結

    果、当期純利益は、当年度および前年度の包括利益の合計を表す。
    注記は、本財務書類の不可欠の一部である。

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                           株主資本変動計算書

                        2021年12月31日に終了した年度

                 払込済株主資本           その他の準備金             累積損失           株主資本合計

                 米ドル      千円     米ドル     千円     米ドル       千円      米ドル      千円
     2020年1月1日
                25,000,002      3,706,500      34,864     5,169                14,257,982      2,113,888
     現在残高                                (10,776,884)       (1,597,781)
                                      1,303,702       193,287     1,303,702       193,287

     当期純利益               -     -     -     -
     2020年12月31日

                25,000,002      3,706,500      34,864     5,169                15,561,684      2,307,175
     現在残高                                 (9,473,182)      (1,404,494)
                                      1,900,206       281,725     1,900,206       281,725

     当期純利益               -     -     -     -
     グループ株式
                            152,711     22,641                  152,711      22,641
     報酬費用         19      -     -                -      -
     グループ株式
     報酬費用
     リチャージ         19      -     -  (152,711)     (22,641)         -      -   (152,711)      (22,641)
     2021年12月31日

                25,000,002      3,706,500      34,864     5,169                17,461,890      2,588,900
     現在残高                                 (7,572,976)      (1,122,769)
    その他の準備金は、当社が従業員に付与した株式に基づく報奨に関連する。

    注記は、本財務書類の不可欠の一部である。

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    財務書類に対する注記
    1.  一般情報

    当社は英国およびウエールズにおいて設立された非公開有限責任会社である。当社の直接の親会社は、アメリ

    カ合衆国(以下「米国」という。)、デラウェア州で設立されたザ・ベアー・スターンズ・カンパニーズ・エ
    ル・エル・シーである。当社の最終の親会社および当社の業績が連結される唯一のグループの親会社は、米国
    デラウェア州で設立されたJPモルガン・チェース・アンド・カンパニー(以下「会社」または「JPモルガン・
    チェース」という。)である。会社の連結財務書類は、当社の登記事務所(英国、ロンドン                                               E14  5JP、カナ
    リー・ワーフ、バンク・ストリート25)より入手可能である。
    主要事業

    当社は、投資運用業務を顧客に提供する管理顧問会社である。当社は、金融行為監督機構(以下「FCA」とい
    う。)により定められている規制上の許可に従って、投資信託、投資ソリューションおよびその他の資産ソ
    リューションを販売、設立および管理する。当社は、FCAによって認可および規制されている。
    2.  作成基準

    本財務書類は、財務報告基準第101号「開示減免のフレームワーク」(以下「FRS第101号」という。)に準拠し

    て作成されている。FRS第101号は、2006年会社法の要件に準拠して国際財務報告基準(以下「IFRS」とい
    う。)の認識および測定に係る要求事項を適用している。
    本財務書類は、取得原価主義および2006年会社法に準拠して継続企業の前提基準で作成されている。

    FRS第101号に準拠した本財務書類の作成にあたり、2006年会社法の要件に準拠してIFRSの以下の要求事項の例

    外規定が適用されている。
    ・ 当グループの資本性金融商品に関する株式報酬の一定の開示(IFRS第2号「株式に基づく報酬」第45(b)項

       および第46項から第52項)
    ・ 株式資本の調整に関する比較情報の開示(IAS第1号第38項「財務書類の表示」(以下「IAS第1号」とい
       う。)IAS第1号第79(a)(iv)項)
    ・ IFRSへの準拠表明(IAS第1号第16項)
    ・ キャッシュ・フロー計算書および関連する注記(IAS第7号「キャッシュ・フロー計算書」)
    ・ 公表済であるが未発効である新基準または改訂基準に関する開示(IAS第8号第30項および第31項「会計方
       針、会計上の見積りの変更および誤謬」)
    ・ 主要な経営陣の報酬の開示(IAS第24号第17項「関連当事者に関する開示」(以下「IAS第24号」とい
       う。))
    ・ 完全所有グループ会社との関連当事者取引(IAS第24号)
    3.  重要な会計上の見積りおよび判断

    財務書類の作成においては、一般に経営陣が、当該財務書類の認識額に影響を及ぼす判断、見積りおよび仮定

    を行うことが要求される。当社の事業の性質および残高により、本財務書類の作成にあたり、重要な会計上の
    見積りや判断は必要とされない。
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    4.  重要な会計方針
    本財務書類の作成に適用されている重要な会計方針は、以下に記載される通りである。別段の記載がない限

    り、表示される各年度に対して、当該方針が一貫して適用されている。
    4.1 機能通貨および表示通貨

    当社の財務書類に含まれる項目は、企業が運営を行う主要な経済環境の通貨を使用して測定される(以下「機

    能通貨」という。)。財務書類は、当社の機能通貨および表示通貨であるアメリカ合衆国ドル(以下「米ド
    ル」という。)で表示される。
    4.2 為替換算

    外貨建ての貨幣性資産および貨幣性負債は、貸借対照表日の為替レートにより米ドルに換算される。外貨建て

    の損益項目は、取引日の為替レートにより米ドルに換算される。換算により生じる損益は、損益計算書に直接
    計上される。
    取得原価で計上されている外貨建ての非貨幣性項目は、取引が最初に認識された日付の為替レートにより米ド

    ルに換算される。
    4.3 収益および費用の認識

    資産運用報酬

    当該収益のカテゴリーには、投資運用および関連サービスからの報酬が含まれる。

    投資運用報酬は通常、運用資産の価値に基づいており、運用サービスが提供される各期間毎に、当該期間に係

    る運用資産の価値が把握可能となる期末に回収および認識される。当社は、資産運用事業に関連して、販売お
    よびその他のサービスを提供する契約上の取決めを第三者と締結している。
    アクセス契約からの収益

    当社は、その他のJPモルガン・チェースの関連会社と契約上の取り決めに基づき、特定の投資ストラクチャー

    に関して主要な管理会社および/または投資運用会社の形式で業務を提供し、かかる商品の当初の準備を支援
    している。この契約からの収益は、かかる契約に定義されている一定の固定費用および契約に規定されている
    範囲内でファンドの設立時に発生した費用の立替によって決定される。
    費用

    第三者のサービス提供者へ支払われた金額は、ファンド関連費用の営業費用に計上される。営業費用には、保

    管費用、決済手数料および為替手数料、規制対応費用、管理事務報酬、監査報酬または弁護士報酬が含まれる
    が、これらに限定されない。すべての費用は、対象の契約が法的に拘束力を有する時点、または合意された
    (後日の)支払期日に認識される。
    4.4 引当金

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    引当金は、過去の事象の結果として当社が現在の債務を(法的または推定的に)有しており、当該債務を決済
    するために経済的便益の流出が必要となる可能性が高く、また当該債務の金額について信頼性のある見積りが
    できる場合に認識される。
    4.5 年金およびその他の退職後給付

    当社は、英国の確定拠出年金制度に加入している。

    確定拠出制度は、当社が定義されたレベルの拠出金を支払う年金制度である。確定拠出型年金制度に拠出され

    る債務は、費用として認識され、発生基準で損益計算書に計上される。
    4.6 株式に基づく報奨制度

    株式に基づく報奨は、会社のインセンティブ報奨制度に基づき当社の従業員に対して行われる。かかる株式、

    新株予約権、または株式オプションの公正価値は、条件付報奨が付与された時点で測定される。当該評価額
    は、雇用主の社会保障費用または他の給与税と共に成果基準が関連する期間にわたり、当社に対する報酬費用
    として認識される。付与されたすべての報奨は、株式による決済である。当社は、権利喪失の水準を見積り、
    付与日時点においてかかる権利喪失率を適用する。
    4.7 現金および現金同等物

    現金および現金同等物には、現金および銀行預金ならびに満期が3か月または3か月未満の銀行への貸出金が

    含まれる。
    4.8 当期法人税および繰延法人税

    課税所得(当期税)に係る未払法人税は、利益が発生した期間の費用として認識される。控除対象となる損失

    に係る未収還付法人税は、当期または過年度に生じた課税所得との相殺により還付可能とみなされる場合にの
    み、当期税金資産として認識される。当期税金は、貸借対照表日現在に施行されている、または実質的に施行
    されている税率および税法を使用して算定される。
    繰延税金は、資産負債の課税基準額と財務書類上の簿価額との差額から生じる一時差異に対して、負債法を用

    いて、全額引き当てられる。繰延税金は、貸借対照表日までに施行され、または実質的に施行されている税率
    および法律が、当該繰延税金資産が実現し、もしくは繰延税金負債が決済される時点において適用されている
    との予測の下に、それらの税率および法律を使用して算定される。繰延税金資産および繰延税金負債は、法的
    な権利があり、かつ純額ベースによる決済の意向がある場合にのみ相殺される。当期税金および繰延税金は、
    当該税金が同一期間または異なる期間において資本に認識される項目に関連する場合、資本に直接認識され
    る。
    4.9 金融商品

    4.9.1 金融資産および金融負債

    i.金融資産および金融負債の認識

    当社は、金融資産および金融負債を、当該商品の契約条項の当事者となった時点で認識する。有価証券の通常

    方法による売買は、当社が資産を売買することを約定する日である取引日に認識される。
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    ii.金融資産および金融負債の分類および測定

    当初認識時、金融資産は償却原価、その他の包括利益を通じた公正価値(以下「FVOCI」という。)、または損

    益を通じた公正価値(以下「FVTPL」という。)で分類され測定される。分類は、金融資産を管理するビジネス
    モデルとその契約上のキャッシュ・フローの特性の両方に基づく。当社が資産グループのビジネスモデルを決
    定するに当たり検討する要因は、これらの資産のキャッシュ・フローがどのように回収されたか、資産のパ
    フォーマンスがどのように評価され主要経営陣に報告されたか、リスクはどのように評価され管理されている
    か、および管理者がどのように報酬を受けているのかについての過去の実績が含まれる。
    当初認識時、金融負債は償却原価またはFVTPLのどちらかで測定されるものに分類される。

     a)償却原価で測定される金融資産および金融負債

    金融資産は、それらが、契約上のキャッシュ・フローを回収することを目的とするビジネスモデルに基づき保

    有され(回収目的保有)、かつキャッシュ・フローがもっぱら元本および利息の支払いのみである契約条件
    (以下「SPPI」という。)を有する場合、償却原価で測定される。当社は、SPPIの評価を行うに当たり、契約
    上のキャッシュ・フローが、基本的な貸付の取決めと整合性があるかどうか(すなわち、利息は、基本的な貸
    付の取決めと整合した貨幣の時間価値、信用リスク、その他の基本的貸付リスクおよび利益マージンに対する
    対価のみが含まれる。)を検討する。契約条件に、基本的な貸付の取決めと整合性のないリスクまたはボラ
    ティリティーに対するエククポージャーを導入する場合、関連する金融資産は、FVTPLで分類および測定され
    る。組込デリバティブを有する金融資産は、そのキャッシュ・フローがSPPIであるかどうかを決定する際に全
    体的に検討される。これらの基準の適用の結果、負債性金融資産のみが償却原価で測定される資格を有する。
    償却原価で測定される金融資産には、現金および現金同等物ならびに回収目的保有のビジネスモデルにおける

    債権が含まれる。
    金融負債は、それらが売買目的で保有またはFVTPLで測定するよう指定されていない限り、償却原価で測定され

    る。当社のほとんどの金融負債は償却原価で測定される。償却原価で測定される金融負債には、債務、未払金
    およびその他のJPモルガン・チェースの関連会社に対する債務が含まれる。
    償却原価で測定される金融資産および金融負債は、当初に、以下に説明のある取引費用を含む公正価値で認識

    される。当初に認識された金額は、その後、元本支払額が減額され、実効金利法を用いた経過利息について調
    整される(以下参照)。さらに、金融資産の簿価は、損益を通じて予想信用損失の引当金を認識することで調
    整される。
    実効金利法は、該当する期間の受取利息または支払利息を配分するために用いられる。実効金利とは、金融資

    産または金融負債の予想残存期間(場合によっては、より短い期間)にわたって将来の現金支払額または受取
    額の見積額を、金融資産または金融負債の正味帳簿価額に割引きする率である。実効金利は、金融資産または
    金融負債の当初認識時に設定される。実効金利の計算には、すべての手数料の授受、取引コストおよび実効金
    利の不可欠な部分であるディスカウントまたはプレミアムが含まれる。取引コストとは、金融資産または金融
    負債の取得、発行または処分に直接起因する増分コストである。
    償却原価で測定される金融資産の処分から生じる損益は、関連する「取引利益」または「その他の非金利収

    益」に認識される。
    4.9.2 受取利息および支払利息

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    金融資産が、信用損失に陥らない限り、受取利息は、予想信用損失に対する引当金を調整する前に、金融資産
    の帳簿価額に対する適切な実効金利法を適用することにより認識される。金融資産が、信用損失となった場
    合、  受取利息は、予想信用損失に対する引当金を含む金融資産の帳簿価額に対する適切な実効金利を適用する
    ことにより認識される。
    金融負債の支払利息は、金融負債の償却原価に対する実効金利法を適用することにより認識される。FVTPLで分

    類されたものを除く金融資産および金融負債に係る受取利息および支払利息は、それぞれ償却原価で測定され
    る金融資産からの受取利息ならびにFVOCIおよび償却原価で測定される金融負債からの支払利息として表示され
    る。「負」の金利の結果として生じる利息は、受取利息または支払利息として総額で認識される。
    4.9.3 金融資産の減損

    当社は、償却原価で測定される金融資産についてECLを認識する。

    ECLは、償却原価またはFVOCIで測定される範囲内の金融商品に基づいて決定される。ECLは、ステージ1および

    ステージ2の資産についてはポートフォリオ・ベース(モデル化された)のアプローチにより集合的に測定され
    るが、一般的にステージ3の資産については個別に測定される。ECLは、予想可能期間に合理的かつサポート可
    能な(R&S)予想可能期間、転換期間および残存期間を含み、貨幣の時間的価値を考慮した金融商品の範囲にお
    ける12か月間(ステージ1)または予想残存期間(ステージ2または3)にわたって予想される。金融商品の
    ECL測定およびステージングを決定するに当たり、当社は、会社全体の定義の統一を維持するため、バーゼルの
    デフォルト定義と整合性のあるデフォルト定義を適用する。
    引当金の妥当性の判断は複雑であり、本質的に不確実な状況の影響について経営陣の判断を必要とする。さら

    に、引当金の見積りには、起こりうる結果を幅広く検討することが含まれており、経営陣はその最善の見積り
    を決定するために評価を行う。
    当社は、各報告期間におけるECLの見積もりの策定に使用される方法論およびインプットに関する決定および判

    断の妥当性を検討し、それらを適切に文書化しなければならない。
    4.10 金融資産および金融負債の認識の中止

    以下のいずれかの条件を満たすことで、資産からキャッシュ・フローを受領する契約上の権利が失効または譲

    渡された時点で、金融資産の認識は中止される。
    a) 当社が、実質的にすべてのリスクおよび資産の所有に伴う経済価値を譲渡する場合。

    b) 当社が、実質的にすべてのリスクおよび経済価値を維持することも譲渡することもしないが、当該資産の

       管理を放棄する場合。
    金融負債の認識が中止となるのは、それらが消滅した時点、すなわち債務が返済される、取り消されるもしく

    は失効した時点である。
    4.11 株主資本

    当社の株主資本は、資本に分類される普通株式で構成されている。

    5.  セグメント分析

                                215/277


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    当社は、自社の負債性金融商品または資本性金融商品が公開市場で取引されていないことから、IFRS第8号
    「営業セグメント」の適用範囲に含まれないため、当社の収益および資産のセグメント別分析は必要とされな
    い。  当社は、EMEAの地理的地域において事業を行う。
    6.営業収益および費用

                                          2021年            2020年

                                          米ドル            米ドル

     アクセス契約報酬                                       4,903,772            3,947,116

     資産管理報酬

                                          16,250,508            14,419,310

      投資運用報酬
                                          21,154,280            18,366,426

                                          (13,711,895)            (12,523,244)

     営業費用
                                           7,442,385            5,843,182

    投資運用報酬は、ファンド・ソリューション事業によるリスク管理および戦略的資産運用サービスに関する報

    酬を表している。当期収益は、アクセス契約に関するその他のJPモルガン・チェースの関連会社から受領した
    報酬4,903,772米ドル(2020年:3,947,116米ドル)が含まれる。営業費用には、ファンドのために当社が支
    払ったファンドの費用が含まれている。この取決めは、すべての費用または合意された特定の限度を超える費
    用の支払いを含めることがある。当社は、売上高の代わりに営業収益を開示している。これは、営業収益の開
    示が当社の活動の実績および性質をより正確に反映するためである。
    7.その他の収益

                                          2021年            2020年

                                          米ドル            米ドル

                                             31,903            63,558

     為替差益
    8.利息および類似収益

                                          2021年            2020年

                                          米ドル            米ドル

     利息および類似収益:

                                             2,064            9,754

      金融商品(償却原価区分)
    すべての利息および類似収益は、その他のJPモルガン・チェースの関連会社からの未収金である。

    9.支払利息および類似費用

                                          2021年            2020年

                                216/277


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                                          米ドル            米ドル
     支払利息および類似費用:

                                             18,462            11,097

      金融商品(償却原価区分)
    すべての支払利息および類似費用は、その他のJPモルガン・チェースの関連会社への未払金である。

    10.法人所得税引前利益

                                          2021年            2020年

                                          米ドル            米ドル

     法人所得税引前利益は、以下の費用を控除後の金額である:

                                             72,189            68,360
     当社の年次財務書類の監査に対する監査人の報酬
                                             23,923            22,969
     監査関連保証サービス
                                           2,467,675            1,944,965
     賃金および給与
                                            381,860            299,803
     社会保障費
                                            224,762            153,779
     その他の年金費用および給付費用
                                            152,711            147,811
     株式に基づく報酬
    当年度において、当社にサービスを提供する月平均人員数は9名であった(2020年:6名)。

    11.法人所得税費用

                                          2021年            2020年

     (a) 当年度税金負担の分析                                      米ドル            米ドル

     当年度税金

     当年度の利益に係る当年度の税金                                        366,261           235,578

     前年度に関する調整

                                            (235,578)            (86,611)
     当年度税金合計                                        130,683           148,967
     繰延税金

     当年度控除

                                             (6,966)           (41,827)
                                                           -
     税率変更による影響
                                             (8,988)
     繰延税金合計
                                            (15,954)            (41,827)
                                            114,729            107,140

     当年度税金費用合計
    (b) 当年度税金負担に影響する要因

                                217/277


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    当年度税金負担は、英国における法人税の標準税率19%(2020年:19%)によるものである。この差異の説明
    は以下の通りである。
                                          2021年            2020年

                                          米ドル            米ドル

                                           2,014,935            1,410,842
     法人所得税引前利益
     法人所得税引前利益に英国法人税の標準税率19%

                                            382,838            268,060
     (2020年:19%)を乗じた額
     影響の内訳:

     前年度に関する調整                                       (235,578)            (86,611)

                                                         1,458
     損金不算入額                                        (3,865)
                                               -
     非課税収益                                                   (33,940)
     従業員株式制度                                        (19,679)            (41,827)

                                                           -
                                             (8,987)
     税率変更
                                            114,729            107,140
     当年度税金負担合計
    12.取締役報酬および人件費

                                           2021年           2020年

                                           米ドル           米ドル

     報酬総額                                        14,457           17,383

                                               -           125

     確定拠出制度への拠出額合計
     LTIPに基づき株式を受け取ったか、または受け取る予定の取締役の人数                                           2           2

                                               -            2

     確定拠出年金の権利が生じている取締役の人数
    2006年会社法に準拠して、上記取締役の報酬は、2021年度におけるLTIPの4,146米ドル(2020年度:6,244米ド

    ル)を含む当社に対する適格なサービスに対して支払われたか、または支払われる予定の金額を表している。
    取締役は適格ではないサービスについても報酬を受け取るが、そうした報酬に関する開示は義務付けられてい
    ない。
    最高年俸の取締役

    2021年度について、最高年俸の取締役の報酬は、200,000英ポンド未満であり、2006年会社法の要件に基づく開

    示を義務付けられていない。
    13.繰延税金資産

                                          2021年            2020年

                                218/277


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                                          米ドル            米ドル
     以下に帰属する一時差異を構成する残高:

     株式に基づく報酬:

     1月1日現在期首残高                                        41,827              -

                                             15,954            41,827

     年度中の損益計算書に計上される繰延税金
                                             57,781            41,827

     12月31日現在期末残高
    14.現金および現金同等物

    銀行残高の全額は、JPモルガン・チェースの関連会社に保有されている。

    15.債権

                                          2021年            2020年

                                          米ドル            米ドル

     前払金および未収収益                                        39,331            11,186

     その他の資産                                        25,839              -

                                           12,304,570            6,577,188

     営業債権
                                           12,369,740            6,588,374

    営業債権には、JPモルガン・チェースの関連会社に対する債権残高1,488,194米ドル                                           (2020年:     1,649,063米ド

    ル)が含まれる。
    16.債務:1年以内に返済予定の金額

                                          2021年            2020年

                                          米ドル            米ドル

     営業債務                                       9,822,826            4,518,483

     未払金                                       1,623,624            1,540,744

     当座借越                                       1,237,960             68,013

     未払法人所得税                                        360,849            249,284

                                           13,045,259            6,376,524

    1年以内に返済予定の債務には、JPモルガン・チェースの関連会社に対する債務残高2,788,356米ドル(2020

    年:818,764米ドル)が含まれる。
    17.払込済株式資本

                                          2021年            2020年

                                          米ドル            米ドル

                                219/277


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     発行済および完全払込済株式資本

     額面1株当たり1英ポンドの普通株式1株(2020年:1株)                                           2            2

     額面1株当たり1米ドルの普通株式25,000,000株

                                           25,000,000            25,000,000
     (2020年:25,000,000株)
                                           25,000,002            25,000,002

    18.年金費用

    当社は英国の確定拠出年金制度に加入している。

    2021年度において、当社は150,954米ドル(2020年:106,388米ドル)の年金費用合計を計上した。

    19.株式に基づく報酬

    従業員株式報奨

    当社の最終の親会社であるJPモルガン・チェース・アンド・カンパニーは、2015年5月19日付で修正・改訂さ

    れ、2018年5月15日付で追加修正・改訂された長期インセンティブ制度(以下「LTIP」という。)に基づき、
    長期株式報奨を一部の従業員に付与した。LTIPの条項に基づき、2021年12月31日現在、82.7百万株(2020年:
    67百万株)の普通株式が2025年5月までに発行可能となっている。LTIPは、会社が現在、株式インセンティブ
    報奨を付与している、唯一の運用中の制度である。下記において、LTIPならびに会社の旧制度および取得に
    よって引き継いだ制度を「LTI制度」と総称する。会社の株式インセンティブ制度はこのような制度からなる。
    会社は、各報奨の各トランシェについて、これらが独自の権利確定日を有する個別の報奨であるかのように、
    報酬費用を個別に認識している。付与された各トランシェについて、報酬費用は、各トランシェの付与日から
    権利確定日までの報奨の確定方法に従って認識されるが、従業員が権利確定日までの期間中に適格規定で定め
    る一定の勤務年数に到達しないとの仮定をおいている。一定の勤務年数を満たした従業員への適格規定が付さ
    れた報奨および将来における相当量の役務提供の要件なしで付与された報奨については、会社は、退職後の制
    約による影響を考慮せず、付与日時点で従業員に提供される予定の報奨の見積額を未払計上する。権利確定日
    までの期間中に適格規定で定める一定の勤務年数に到達する予定の従業員に付与された各トランシェについて
    は、報酬費用が、付与日から従業員が適格規定で定める一定の勤務年数に到達した日と各トランシェの権利確
    定日のいずれか早い方の日までの報奨の確定方法に従って認識される。
    制限付株式ユニット

    制限付株式ユニット(以下「RSU」という。)は、付与に伴い無償で対象者に与えられる。通常、RSUは年に1

    回付与され、2年後に50%、3年後に残りの50%の割合で一般的に権利が確定し、権利確定日時点に普通株式
    に転換される。さらに、RSUには通常、一定の勤務年数を定めた適格規定が設けられており、これにより従業員
    は、年齢または勤務に関する要件に基づく退職後およびその他の制限を条件として、自己都合退職時にも権利
    の確定を継続することができる。すべての当該報奨は、権利が確定するまでは失効の対象であり、一定の規定
    された状況下では権利確定前に付与取消に至る可能性もあるクローバック条項が付されている。RSUは、RSUの
    権利確定前の期間において、対象普通株式に係る配当支払額に相当する現金支払額を受領する権利を受益者に
    付与する。
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    RSUの報酬費用は、付与された株式数に付与日の株価を乗じて測定され、従業員株式オプションおよびSAR(株
    式増価受益権)の報酬費用は、付与日にブラック・ショールズ評価モデルを用いて測定される。これらの報奨
    の報酬費用は、上記の通り認識される。
    2021年12月31日に終了した年度における加重平均株価は、159.31米ドル(2020年:106.52米ドル)であった。

    株式に基づくインセンティブに関する報酬費用

    株式に基づく報酬に関する当年度の費用総額は、152,711米ドル(2020年:147,811米ドル)であり、そのすべ

    てが株式で決済される株式に基づく報酬に関連していた。
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     4【利害関係人との取引制限】

        有価証券届出書「第二部 ファンド情報 第1 ファンドの状況 3 投資リスク (1)リスク要因 
       ② 利益相反」をご参照されたい。
     5【その他】

       (1)定款の変更等
         管理会社の定款の変更に関しては、臨時株主総会の決議が必要である。
       (2)事業譲渡または事業譲受
         該当事項はない。
       (3)出資の状況
         該当事項はない。
       (4)訴訟事件その他の重要事項
         訴訟事件その他管理会社に重要な影響を与えた事実、または与えると予想される事実はない。
         管理会社の会計年度は毎年1月1日に開始し12月31日に終了する。
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    第2【その他の関係法人の概況】

      1【名称、資本金の額および事業の内容】

       (1)インタートラスト・コーポレート・サービシーズ(ケイマン)リミテッド(Intertrust
        Corporate      Services     (Cayman)     Limited)(「受託会社」)
        (イ)資本金の額
          資本金の額は開示されていない。
        (ロ)事業の内容
          受託会社は、ケイマン諸島法に基づき設立され、その登記上の事務所をケイマン諸島、KY1-
         9005グランド・ケイマン カマナ・ベイ ワン・ネクサス・ウェイに有する会社である。
          受託会社は、30カ国4,000人の専門家からなる海外ネットワークを有する信託および法人業務
         の大企業グループの一社である。インタートラスト・グループは企業および高額資産を有する個
         人に対して、商業、法務、税務および事務管理に及ぶ広範な業務を提供している。
          受託会社はケイマン諸島の法律に基づき適法に設立され、受託者として正当に行為するための
         認可を受けている。
       (2)ステート・ストリート・ファンド・サービシーズ(アイルランド)リミテッド(State                                                  Street

        Fund   Services     (Ireland)      Limited)(「管理事務代行会社」兼「登録事務代行会社」)
        (イ)資本金の額
          資本金の額は開示されていない。
        (ロ)事業の内容
          管理事務代行会社兼登録事務代行会社は、アイルランド法に基づき設立され、その登記上の事
         務所をアイルランド ダブリン                 2 サー・ジョン・ロジャーソンズ・キー                       78に有する会社であ
         る。管理事務代行会社兼登録事務代行会社は、アイルランド中央銀行の規制を受けている。
       (3)ステート・ストリート・カストディアル・サービシーズ(アイルランド)リミテッド(State

        Street    Custodial      Services     (Ireland)      Limited)(「保管会社」)
        (イ)資本金の額
          資本金の額は開示されていない。
        (ロ)事業の内容
          保管会社は、アイルランド法に基づき設立され、その登記上の事務所をアイルランド ダブリ
         ン  2 サー・ジョン・ロジャーソンズ・キー                       78に有する会社である。保管会社は、アイルラン
         ド中央銀行の規制を受けている。
       (4)日興アセットマネジメント株式会社(Nikko                           Asset    Management       Co.,   Ltd.)(「投資運用会

        社」)
        (イ)資本金の額
          2022年5月末日現在、173億63百万円
        (ロ)事業の内容
          投資運用会社は、日本法に基づき設立され、その登記上の事務所を郵便番号107-6242日本国東
         京都港区赤坂9-7-1に有する会社である。2022年9月末現在、投資運用会社は、26兆9,653
         億円の運用資産を有する。投資運用会社は、日本において、日本の金融庁の規制を受けており、
         金融商品取引法に基づく金融商品取引業者として登録されている(登録番号:関東財務局長第
         368号)。
       (5)JPモルガン証券株式会社(「販売会社」兼「売出人」兼「代行協会員」)

        (イ)資本金の額
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          2022年10月末日現在、73,272百万円
        (ロ)事業の内容
          日本の法人であるJPモルガン証券株式会社は、JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー
         (JPMorgan       Chase    & Co.)およびJPモルガン・チェース・バンク・ナショナル・アソシエーショ
         ン(JPMorgan        Chase    Bank,    National     Association)の間接的な完全子会社である。販売会社
         は、日本の金融庁に登録された金融商品取引業者として規制を受けている。販売会社は、金融庁
         および証券取引等監視委員会による規制を受けるとともに、東京証券取引所、大阪取引所、名古
         屋証券取引所および東京金融取引所の会員として登録されている。
          販売会社の登記上の事務所は、東京都千代田区丸の内二丁目7番3号東京ビルディングであ
         る。
      2【関係業務の概要】

       (1)インタートラスト・コーポレート・サービシーズ(ケイマン)リミテッド(「受託会社」)
         信託証書に基づき本サブ・ファンドの受託業務を行う。
       (2)ステート・ストリート・ファンド・サービシーズ(アイルランド)リミテッド(State                                                  Street

        Fund   Services     (Ireland)      Limited)(「管理事務代行会社」兼「登録事務代行会社」)
         管理事務代行契約に基づき本サブ・ファンドの管理事務代行業務、登録事務代行業務および名義
        書換事務代行業務を行う。
       (3)ステート・ストリート・カストディアル・サービシーズ(アイルランド)リミテッド(「保管

        会社」)
         保管契約に基づき、本サブ・ファンド資産の保管業務を行う。
       (4)日興アセットマネジメント株式会社(「投資運用会社」)

         投資運用契約に基づき、本サブ・ファンドに対する投資運用業務を行う。
       (5)JPモルガン証券株式会社(「販売会社」兼「売出人」兼「代行協会員」)

         受益証券販売・買戻契約に基づき受益証券の日本における販売および買戻しの取扱いならびに売
        出しを行い、代行協会員契約に基づき代行協会員としての業務を行う。
      3【資本関係】

        J.P.モルガン・マンサール・マネジメント・リミテッドとJPモルガン証券株式会社は、いずれもJP
        モルガン・チェース・アンド・カンパニーを最終親会社とするグループ会社である。
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    第3【投資信託制度の概要】

    1.   ケイマン諸島におけるミューチュアル・ファンド法の概要

      ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド法(改正済)(「ミューチュアル・ファンド法」)が制定され
     た1993年までは、ケイマン諸島には投資信託を規制する単独法は存在しなかった。それ以前は、投資信託は
     特別な規制には服していなかったが、ケイマン諸島内においてあるいはケイマン諸島から運営している投資
     信託の受託者は銀行・信託会社法(改正済)の下で規制されており、ケイマン諸島内においてあるいはケイ
     マン諸島から運営している投資運用会社、投資顧問会社およびその他の業務提供者は、会社管理法(改正
     済)または地域会社(管理)法(改正済)の下で規制されていた。
      ケイマン諸島はかつて英国の属領(現在は英国の海外領)であり、当時は為替管理上は「ポンド圏」に属
     していたため、多くのユニット・トラストおよびオープンエンド型の投資信託が1960年代の終わり頃から設
     立され、概して連合王国に籍を有する投資運用会社または投資顧問会社をスポンサー(「設立計画推進
     者」)として設立されていた。その後、米国、ヨーロッパ、極東およびラテンアメリカの投資顧問会社が設
     立計画推進者となって、かなりの数のユニット・トラスト、会社、およびリミテッドパートナーシップの
     ファンドを設定した。
                                                 1
      2022年6月30日現在、規制を受けているオープンエンド型の投資信託の数は約12,935                                            であった。かかる投
     資信託の総資産あるいは純資産の総計の正確な数字は入手できない。
      ケイマン諸島は、カリブ金融行動課題実行部隊(マネー・ロンダリング)およびオフショアバンキング監
     督者グループ(銀行規制)のメンバーである。
     1

    https://www.cima.ky/upimages/commonfiles/QuarterlyListofallMutual
    FundsregisteredandlicensedwiththeCaymanIslandsMonetaryAuthority-30June2022_1657639974.pdf
    2.   ケイマン諸島の投資信託制度の記述

    A.    投資信託規制
    1. 1993年に最初に制定されたミューチュアル・ファンド法(改正済)は、オープンエンド型の投資信託に対
      する規則および投資信託管理者に対する規則を規定している。プライベート・ファンド法(改正済)(「プ
      ライベート・ファンド法」)は2020年に制定され、クローズドエンド型ファンドに対する規則を規定してい
      る。(銀行、信託会社および保険会社をも監督している)金融庁法(改正済)(「金融庁法」)により設置
      された法定政府機関であるケイマン諸島金融庁(「CIMA」)が、ミューチュアル・ファンド法およびプライ
      ベート・ファンド法の下での規制の責任を課せられている。プライベート・ファンド法に基づくプライベー
      ト・ファンドに関する当該規制および監督の程度は、以下に記載されるミューチュアル・ファンド法に基づ
      くものとほぼ類似している。ミューチュアル・ファンド法およびプライベート・ファンド法は、これらの法
      の各規定に関する違反行為に対して厳しい刑事罰を課しており、各法律の違反については、金融庁(課徴
      金)規則(改正済)に基づきCIMAによって行政罰を課される場合がある。
    2. ミューチュアル・ファンド法の対象となる投資信託とは、会社、ユニット・トラストまたはパートナー
      シップで、投資者の選択により買戻しができる受益権を発行し、投資者の資金をプールして投資リスクを分
      散し、かつ投資を通じて投資者が収益もしくは売買益を享受できるようにする目的もしくは効果を有するも
      のと定義されている。この点は、プライベート・ファンド法の対象となる、投資者の選択による償還または
      買戻しができない受益権を発行するプライベート・ファンドと比較することができる。
    3. ミューチュアル・ファンド法の第4(4)(b)条の下で規制を免除されている投資信託は、ケイマン諸島外で設
      立され、ケイマン諸島において、当該区分においてCIMAが規制している受益権の公募を、証券投資業法(改
      正済)に基づく免許の保有者によってまたはその者を介して実施するファンドで、かつ(i)受益権がCIMAが
      ケイマン諸島の官報に掲載する通達で指定する証券取引所(店頭市場を含む。)に上場されている、または
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      (ii)当該区分において規制され、かつ、公募の目的でCIMAが承認する海外規制当局により規制されるファン
      ドである。
    4. ミューチュアル・ファンド法の下において規制を受ける投資信託には次の三つの型が存在する。
        4.1    免許投資信託
          この場合、ファンドによってCIMAに対して、CIMAのレギュラトリー・エンハンスト・エレクトロ
         ニック・フォーム・サブミッション(「REEFS」)システムを通じて、目論見書をそのオンライン登
         録手続に必要なファンドの主要事項を詳述した関連様式とともに提出し、登録時および毎年4,268.29
         米ドルの手数料を納入する。また、登録時に課される365.85米ドルの事務手数料も支払う。設立計画
         推進者が健全な評判を有し、ファンドを運営するための十分な専門性を有する健全な評判の者が存在
         しており、かつファンドの業務および受益権を募ることが適切な方法で行われると考えられるものと
         CIMAが判断した場合には、免許が与えられる。それぞれの場合に応じて、ファンドの取締役、受託会
         社およびゼネラルパートナーならびにその他の業務提供者に関する詳細な情報が要求される。この投
         資信託は、著名な評判を有する機関が設立計画推進者であって、投資信託管理者としてケイマン諸島
         の免許を受けた者が選任されない投資信託に適している。(下記第4.2項参照)
        4.2    管理投資信託
          この場合、投資信託は、そのケイマン諸島における主たる事務所として免許投資信託管理者の事務
         所を指定する。同管理者およびファンドにより作成され、ファンドおよび業務提供者の詳細を要約し
         た目論見書が、オンライン登録手続に必要なファンドの主要事項を詳述した関連様式とともにCIMAに
         対して提出されなければならない。投資信託管理者が設立計画推進者が健全な評判の者であること、
         投資信託管理の十分な専門性を有する者が存在すること、受益権を募る方法が適切に行われているこ
         と、および投資信託がケイマン諸島において設立または設定されていない場合、投資信託がCIMAによ
         り承認または他に規制された国もしくは領土において設立または設定されていることを満たしている
         ことが要求される。当初手数料および年間手数料は4,268.29米ドルである。また、登録時に課される
         365.85米ドルの事務手数料も支払う。投資信託管理者は主たる事務所を提供している投資信託(もし
         くはいずれかの設立計画推進者、その取締役、受託会社、もしくはゼネラルパートナー)がミュー
         チュアル・ファンド法に違反しており、支払不能となっており、またはその他債権者もしくは投資者
         に対して害を与える方法で行動しているものと信じる理由があるときは、CIMAに対して報告しなけれ
         ばならない。
        4.3    登録投資信託(ミューチュアル・ファンド法第4(3)条および第4(4)条)
          規制投資信託の第三の類型はさらに四つの類型に分けられる。
          (i)  一投資者当たりの最低投資額が100,000米ドル超であるもの
          (ii)     受益権が承認された証券取引所に上場されているもの
          (iii) マスター・ファンド(ミューチュアル・ファンド法において定義される。)でかつ一投資者
             当たりの最低投資額が100,000米ドル超であるかまたはマスター・ファンドの受益権が承認さ
             れた証券取引所に上場されているもの
          (iv)     15名以内の投資者(その過半数をもってファンドの管理者を選任し、または解任することが
             できる。)が受益権を保有するもの
          上記(i)および(ii)の場合には、投資信託は、その販売書類を、オンライン登録手続に必要なファ

         ンドの主要事項を詳述した関連様式とともにCIMAに対して届け出て、かつ4,268.29米ドルの当初手数
         料および年間手数料を登録時に課される365.85米ドルの事務手数料とともに支払う。
          上記(iii)の場合で販売書類が存在しない場合、投資信託は、オンライン登録手続に必要なマス

         ター・ファンドの主要事項を詳述した関連様式をCIMAに対して届け出て、かつ3,048.78米ドルの当初
         手数料および年間手数料を支払う。また、登録時に課される365.85米ドルの事務手数料も支払う。
         ミューチュアル・ファンド法は、ケイマン諸島において設立または設定され、一または複数の投資者
         に受益権を発行し、規制フィーダー・ファンドのすべての投資方針を遂行するという主たる目的のた
         めに投資対象を保有し、取引活動を行っており、一または複数の規制フィーダー・ファンドを直接も
                                237/277

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         しくはマスター・ファンドに投資するために設立した媒介法人を通じて保有し、銀行・信託会社法
         (改正済)もしくは保険法(改正済)に基づく免許を有しておらず、または住宅金融組合法(改正
         済)  もしくは共済会法(改正済)に基づく登録を有しない投資信託について、マスター・ファンドと
         して定義している。
          上記(iv)の場合、投資信託は、その販売資料とともにオンライン登録手続に必要なファンドの主要

         事項を詳述した関連様式をCIMAに対して届け出て、数の上での投資者の過半数をもって投資信託の管
         理者を選任し、または解任することができる旨を明記した投資信託の設立書類の抜粋の認証謄本を提
         供し、かつ、4,268.29米ドルの当初手数料および年間手数料を登録時に課される365.85米ドルの事務
         手数料とともに支払う。
    B.    投資信託の現行要件
    1. いずれの規制投資信託(規制マスター・ファンド以外)も、受益権についてすべての重要事項を記述し、
      投資希望者が投資するか否かの判断を十分情報を得た上でなし得るようにするために必要なその他の情報を
      記載した目論見書を発行しなければならない。さらに、偽りの記述に対する既存の法的義務およびすべての
      重要事項の適切な開示に関する一般的なコモンロー上の義務が適用される。継続的に募集している場合に
      は、重要な変更、例えば、取締役、受託会社、投資信託管理者、監査人等の変更の場合には改訂目論見書を
      提出する義務を負っている。
    2. すべての規制投資信託は、CIMAが承認した監査人を選任しなければならず、決算終了から6か月以内に監査
      済み会計書類を提出しなければならない。監査人は、監査の過程でファンドが以下のいずれかに該当すると
      いう情報を入手したときまたは該当すると考えるときはCIMAに対し迅速に書面により通知を送付する法的義
      務を負っている。
        2.1  ファンドが、その義務を履行期が到来したときに履行できない、またはそのおそれがある場
            合。
        2.2  ファンドの投資者または債権者を害するような方法で、自ら事業を行いもしくは行おうとして
            いる場合、または任意にその事業を解散する場合。
        2.3  会計が適切に監査できるような十分な会計記録を作成せずに事業を行いまたは行おうとしてい
            る場合。
        2.4  詐欺または犯罪行為により事業を行いまたは行おうとしている場合。
        2.5  ミューチュアル・ファンド法(改正済)もしくはミューチュアル・ファンド法に基づくその他
            の規則、金融庁法(改正済)、マネー・ロンダリング防止規則(改正済)(「マネー・ロンダ
            リング防止規則」)または投資信託業免許の条件を遵守せずに事業を行いまたは行おうとして
            いる場合。
    3. すべての規制投資信託は、登記上の事務所もしくは主たる事務所または受託会社の変更があったときはこ
      れをCIMAに通知しなければならない。
    C.    投資信託管理者
    1. 免許には、「投資信託管理者」の免許および「制限的投資信託管理者」の免許の二つの類型がある。ケイ
      マン諸島においてあるいはケイマン諸島から投資信託の管理を行おうとする場合は、そのいずれかの免許が
      要求される。管理とは、(会社型であると契約型であるとを問わず)投資信託の資産のすべてあるいは実質
      上資産のすべてを支配し投資信託の管理をし、または投資信託に対して主たる事務所を提供し、もしくは受
      託会社またはファンドの取締役を提供することを含むものとし、管理と定義される。
    2. いずれの類型の免許を受ける者も、規制投資信託を管理するのに十分な専門性を有し、評判がよく、かつ
      適切な方法で規制投資信託を管理するという法定のテスト基準を満たさなければならない。免許を受ける者
      は、上記の事柄を示しかつその所有権および財務構造ならびにその取締役および役員を詳細に記載した申請
      書をCIMAに対して提出しなければならない。かかる者は少なくとも2名の取締役を有しなければならない。
      投資信託管理者の純資産は、最低487,804.87米ドルなければならない。制限的投資信託管理者には、最低純
      資産額の要件は課されない。投資信託管理者(ただし制限的投資信託管理者ではない。)は、ケイマン諸島
      に2名の個人を擁する主たる事務所を自ら有しているか、ケイマン諸島の居住者であるかケイマン諸島で設
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      立された法人を代行会社として有さねばならず、制限なく複数の投資信託のために行為することができる。
      制限的投資信託管理者の免許を有する事業体は、ケイマン諸島に登録上の事務所を有さなければならない。
    3. 投資信託管理者の責任は、まず受諾できる投資信託にのみ主たる事務所を提供し、かかる投資信託のすべ
      てにつきCIMAに通知し、次に上記A.4.2項に定めた事態をCIMAに対して知らせる法的義務を遵守することで
      ある。
    4. 制限的投資信託管理者は、CIMAが承認する数の免許投資信託に関し管理者として行為することができる。
      この類型は、ケイマンにファンドマーネジャーの会社を創設した設立計画推進者がファンドに関連した一連
      のファミリーファンドを管理することを認める。現在の方針では、制限的投資信託管理者は、投資信託に対
      して主たる事務所を提供することが許されていない。このため、制限的投資信託管理者が投資信託管理業務
      を提供する各規制投資信託は、ミューチュアル・ファンド法第4(3)条(上記A.4.3項参照)または第4(4)条
      (上記A.3項およびA.4.3項参照)に規制されていない場合は、別個に免許を受けなければならない。
    5. 投資信託管理者は、CIMAの承認を受けた現地の監査人を選任しなければならず、決算期末から6か月以内に
      CIMAに対し監査済みの会計書類を提出しなければならない。監査人は、監査の過程で投資信託管理者に以下
      のいずれかに該当する事由があることを知るに至りまたはかかる事由があると信ずる理由があるときはCIMA
      に対し報告する法的義務を負っている。
        5.1  投資信託管理者がその義務を履行期が到来したときに履行できない、またはそのおそれがある
            場合。
        5.2  投資信託管理者が管理している投資信託の投資者または投資信託管理者の債権者または投資信
            託の債権者を害するような方法で、自ら事業を行いもしくは行おうとしている場合、または任
            意にその事業を解散する場合。
        5.3  会計が適切に監査できるような十分な会計記録を作成せずに事業を行いまたは行おうとしてい
            る場合。
        5.4  詐欺または犯罪行為により事業を行いまたは行おうとしている場合。
        5.5  ミューチュアル・ファンド法、投資信託管理者免許の条件またはケイマン諸島のその他の法律
            を遵守せずに事業を行いまたは行おうとしている場合。
    6. CIMAは投資信託管理者に対して純資産を増加し、または保証もしくは満足できる財務サポートを提供する
      ことを要求することもできる。
    7. 投資信託管理者の株主、取締役、または上級役員の変更についてはCIMAの承認が必要である。
    8. 非制限的免許を有する投資信託管理者の支払う当初手数料および年間手数料は、24,390.24米ドル(当
      初)/36,585.37米ドル(年間)(50ファンド以下の場合)または30,487.80米ドル(当初)/42,682.93米
      ドル(年間)(50ファンド超の場合)であり、制限的投資信託管理者の支払う当初手数料および年間手数料
      は8,536.59米ドルである。
    3.   ケイマン諸島におけるタイプ別の投資信託の仕組みの概要

      ケイマン諸島の投資信託について一般的に用いられている法的類型は以下のとおりである。
    A.    免税会社
      最も一般的な投資信託の手段は、会社法(改正済)に従って通常額面株式を発行する(無額面株式も認め
     られる)伝統的有限責任会社である。時には、保証による有限責任会社も用いられる。免税会社は、投資信
     託に最もよく用いられており、以下の特性を有する。
    1. 設立手続には、会社の基本憲章の制定(会社の目的、登記上の事務所、授権資本、株式買戻規定、および
      内部統制条項を記載した基本定款および定款)、基本定款の記名者による署名を行い、これを取締役として
      提案されている者の簡略な法的宣誓文書とともに、授権資本に応じて異なる手数料とともに会社登記官に提
      出することを含む。
    2. 存続期限のある/存続期間限定会社                     -  存続期間が限定される会社型のファンドで外国(例えば米国)の
      税法上非課税の扱いを受けるかパートナーシップとして扱われるものを設立することは可能である。
    3. 投資信託がいったん登録された場合、会社法の下での主な要件は、以下のとおり要約される。
        3.1  各会社は、ケイマン諸島に登記上の事務所を有さなければならない。
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        3.2  取締役および役員の名簿は、登記上の事務所に維持されなければならず、その写しを会社登記
            官に提出しなければならない。
        3.3  会社の財産についての担保その他の負担の記録は、登記上の事務所に維持されなければならな
            い。
        3.4  株主名簿は、登記上の事務所においてまたは希望すればその他の管轄地において維持すること
            ができる。
        3.5  会社の手続の議事録は、利便性のある場所において維持されなければならない。
        3.6  会社は、会社の業務状況に関する真正かつ公正な所見を提供するもので、かつ会社の取引を説
            明するために必要な帳簿および記録を維持しなければならない。
    4. 会社は、存続期間の限られた会社でありかつ株主により管理されていない限り、取締役会を持たなければ
      ならない。取締役は、コモンロー上の忠実義務に服すものとし、とりわけ、注意を払ってかつ会社の最善の
      利益のために行為しなければならない。
    5. 会社は、様々な通貨により株主資本を指定することができる。
    6. 額面株式の発行は認められない。
    7. いずれのクラスについても償還株式の発行が認められる。
    8. 株式の買戻しも認められる。
    9. 株式の償還または買戻しの支払いに加えて、収益または払込剰余金から、会社は株式の買戻しをすること
      ができるが、会社は、資本の支払いの後においても、通常の事業の過程で支払時期の到来する債務を支払う
      ことができる、すなわち会社が支払能力を有しなければならない。
    10.  会社の払込剰余金勘定からも利益からも分配金を支払うことができる。会社の払込剰余金勘定から分配金
      を支払う場合、取締役はその支払後、会社が通常の事業の過程で支払時期の到来する債務を支払うことがで
      きる、すなわち会社が支払能力を有することを確認しなければならない。
    11.  免税会社は、今後30年間(および約定の満期に際し追加の約定を取得できる)税金が賦課されない旨の約
      定をケイマン諸島政府より取得することができる。
    12.  会社は、名称、取締役および役員、株式資本および定款の変更ならびに自発的解散を行う場合は、会社登
      記官に報告しなければならない。
    13.  免税会社は、毎年会社登記官に対して年次の法定の宣誓書を提出し、年間登録手数料を支払わなければな
      らない。
    B.    免税ユニット・トラスト
    1. ユニット・トラストは、(税金または規制の理由により)ユニット・トラストへの参加が会社の株式への
      参加よりもより受け入れられやすく魅力的な地域の投資者によってしばしば用いられてきた。
    2. ユニット・トラストは、信託証書に基づき受益者の利益のために信託財産に対する信託を宣言する受託者
      により形成される。また、投資運用会社がトラストを設立する信託証書の当事者となり、信託証書に基づく
      権利、義務および債務を有することが一般的になりつつある。
    3. ケイマン諸島の信託法は、基本的には英国の信託法に従っており、英国の信託法のほとんどの部分を採用
      しており、この問題に関する英国判例法のほとんどを採用している。さらに、ケイマン諸島の信託法(改正
      済)は、英国の1925年受託者法を実質的に基礎としている。投資者は、受託会社に対して資金を払い込み、
      投資者(受益者と称する。)の利益のために投資運用会社が運用する間、受託会社は、一般的に保管者とし
      てこれを保持する。ユニット・トラストの信託証書の特別条項に従い、各受益者は、信託資産の持分比率に
      応じて権利を有する。
    4. 受託会社は、通常の忠実義務に服し、かつ受益者に対して説明の義務がある。その機能、義務および責任
      の詳細は、ユニット・トラストの信託証書に記載される。
    5. 大部分のユニット・トラストは、信託法(改正済)に基づく「免税信託」として信託登記官に登録申請さ
      れる。その場合、信託証書、ケイマン諸島の居住者またはケイマン諸島を本拠地とする者を(限られた一定
      の場合を除き)受益者としない旨宣言した受託会社の法定の宣誓書が登録料と共に信託登記官に提出され
      る。
    6. 免税信託の受託会社は、受託会社、受益者、および信託財産が今後50年間ケイマン諸島における課税に服
      さないとの約定をケイマン諸島政府より取得することができる。
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    7. 信託は、150年まで存続することができるが、財産永久所有法(Perpetuities                                          Law)(改正済)に規定され
      ている一定の制限的例外に従う。
    8. 免税信託は、信託証書の変更を信託登記官に提出しなければならない。
    9. 免税信託は、信託登記官に対して、当初手数料および年間手数料を支払わなければならない。
    C.    免税リミテッドパートナーシップ
    1. 免税リミテッドパートナーシップは、幅広い種類の投資ストラクチャーにおいて用いられる。
    2. リミテッドパートナーシップの概念は、基本的に米国において採用されている概念に類似している。それ
      は法によって創設されたものであり、当該法は、英国の1907年リミテッドパートナーシップ法に基礎を置
      く。ケイマン諸島の免税リミテッドパートナーシップ法(改正済)(「パートナーシップ法」)は、他の法
      域のリミテッドパートナーシップ法の諸側面を組み込んでいる。
    3. 免税リミテッドパートナーシップは、免税リミテッドパートナーシップ契約を締結するゼネラルパート
      ナー(その一人はケイマン諸島の居住者であるか、同島において登録されているかあるいは同島で設立され
      たものでなければならない。)およびリミテッドパートナーにより、パートナーシップ法により登録される
      ことによって形成される。登録はゼネラルパートナーが、免税リミテッドパートナーシップ登記官に対し法
      定の宣誓書を提出し、手数料を支払うことによって有効となる。
    4. 登録にかかわらず、免税リミテッドパートナーシップはそのパートナーから独立した個別の法人ではな
      い。ケイマン諸島法の下では、免税リミテッドパートナーシップのすべての種類の権利または財産(無形資
      産ならびにキャピタル・コールを行う権利および一もしくは複数のゼネラルパートナーに譲渡されるか帰属
      するか、その代理で保有されるか、または免税リミテッドパートナーシップの名義で譲渡されるか帰属する
      当該資産の手取金を受領する権利を含む。)は、ゼネラルパートナーにより保有されるか保有されるとみな
      されるものとし、ゼネラルパートナーが複数いる場合には、パートナーシップ契約の条件に従い免税リミ
      テッドパートナーシップの資産として信託することによりゼネラルパートナーにより共同名義で保有される
      か保有されるとみなされるものとする。同様に、免税リミテッドパートナーシップの業務の遂行においてゼ
      ネラルパートナーにより発生する債務または義務は、免税リミテッドパートナーシップの債務または義務で
      あるとみなされるものとする。
    5. ゼネラルパートナーは、リミテッドパートナーを除外して免税リミテッドパートナーシップの業務の運営
      を行う。またリミテッドパートナーが積極的に免税リミテッドパートナーシップの業務の遂行に参加する等
      の例外的な状況がなければ、リミテッドパートナーは有限責任を享受する。ゼネラルパートナーの機能、義
      務および責任の詳細は、免税リミテッドパートナーシップ契約に記載される。
    6. ゼネラルパートナーは、誠意をもって、かつ、免税リミテッドパートナーシップ契約とは異なる明確な条
      項に従いパートナーシップの利益のために行為する法的義務を負っている。また、例えばコモンローの下で
      の、あるいはパートナーシップ法の下での、ゼネラルパートナーシップの法理が適用される。
    7. 免税リミテッドパートナーシップ(またはゼネラルパートナー)は、以下の規定を順守しなければならな
      い。
        7.1  ケイマン諸島に登録事務所を維持する。
        7.2  名称、住所、リミテッドパートナーとなった日付の詳細を含むリミテッドパートナーの登録簿
            を維持する。
        7.3  各リミテッドパートナーの出資額および出資日ならびにリミテッドパートナーへの出資額の全
            部または一部の返還としての支払金額および支払日の記録を維持する。
        7.4  リミテッドパートナーによるリミテッドパートナーシップ権益に対する担保設定の詳細を示す
            担保記録簿を維持する。
    8. パートナーシップ契約に従い、各リミテッドパートナーは、パートナーシップの業務と財務状況について
      完全な情報を求める権利を有する。
    9. パートナーシップ契約に従い、リミテッドパートナーは、パートナーシップを解散せずにパートナーシッ
      プからいつでも脱退することができる。ただし、パートナーシップが支払不能にならないことを条件とす
      る。リミテッドパートナーが自己の出資額のいずれかの部分の返還としての支払金額に相当する支払いを受
      領し、かつ支払いが行われる時点でリミテッドパートナーシップが支払不能でありリミテッドパートナーが
      かかる支払不能を実際に認識している場合は、かかる支払日から6か月間、リミテッドパートナーは、出資
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
      がパートナーシップの資産となる期間内に発生した免税リミテッドパートナーシップの債務または義務を履
      行するために返済が必要な範囲内で、当該支払金額をパートナーシップに支払う義務を負う。
    10.  免税リミテッドパートナーシップは、今後50年間の期間について将来のケイマン諸島における税金の賦課
      をしないとの約定をケイマン諸島政府より得ることができる。
    11.  免税リミテッドパートナーシップは、登録内容の変更、その清算の開始およびその後の解散についてリミ
      テッドパートナーシップ登記官に対して通知しなければならない。
    12.  免税リミテッドパートナーシップは、リミテッドパートナーシップ登記官に対して、年次法定申告書を提
      出し、かつ年間手数料を支払わなければならない。
    4.   ケイマン諸島の投資信託に関する準拠法令

    A.    ミューチュアル・ファンド法および金融庁法の下における規制投資信託に対するCIMAによる
      規制と監督
    1. CIMAは、いつでも、規制投資信託に対して会計が監査されるように指示し、かつCIMAが特定する時までに
      CIMAにそれを提出するように指示できる。
    2. 規制投資信託の運営者(すなわち、場合に応じて、取締役、受託会社またはゼネラルパートナー)は、第1
      項に従い投資信託に対してなされた指示が、所定の期間内に遵守されていることを確保し、本規定に違反す
      る者は、罪に問われ、かつ12,195.12米ドルの罰金および所定の時期以後も規制投資信託が指示に従わない
      場合はその日より一日につき609.75米ドルの罰金に処せられる。
    3.1  ある者がケイマン諸島においてまたはケイマン諸島からミューチュアル・ファンド法に違反して事業を
      行いまたは行おうとしていると信じる合理的根拠がCIMAにある場合は、CIMAは、その者に対して、CIMAが
      ミューチュアル・ファンド法による義務を実行できるようにするために合理的に要求する情報または説明
      をCIMAに対して提供するよう指示することができる。
    3.2  何人でも第3.1項に従い与えられた指示を遵守しない者は、罪に問われ、かつ121,951.21米ドルの罰金
      に処せられる。
    3.3  第3.1項の目的のために情報または説明を提供する者は、自らそれが虚偽であるか誤解を招くものであ
      ることを知りながら、あるいは知るべきであるにもかかわらず、これをCIMAに提供してはならない。この
      規定に違反した者は、罪に問われ、かつ121,951.21米ドルの罰金に処せられる。
    4. 投資信託がケイマン諸島においてまたはケイマン諸島からミューチュアル・ファンド法に違反して事業を
      行いまたは行おうとしているとCIMAが判断したる場合は、CIMAは、ケイマン諸島のグランドコート(「グラ
      ンドコート」)に投資信託の投資者の資産を確保するために適切と考える命令を求めて申請することがで
      き、グランドコートはかかる命令を認める権限を有している。
    5.1  CIMAは、規制投資信託が以下の事由のいずれか一つに該当する場合、第5.3項に定めるいずれかの行為
      またはすべての行為を行うことができる。
          5.1.1 規制投資信託がその義務を履行期が到来したときに履行できない、またはそのおそれがある
             場合。
          5.1.2 規制投資信託がその投資者または債権者を害するような方法で、自ら事業を行いもしくは行
             おうとしている場合、または任意にその事業を解散する場合。
          5.1.3 免許投資信託である規制投資信託がその投資信託免許の条件を遵守せずに業務を行いまたは
             行おうとしている場合。
          5.1.4 規制投資信託がミューチュアル・ファンド法の規定またはマネー・ロンダリング防止規則の
             規定に違反している場合。
          5.1.5 規制投資信託の指示および管理が適正かつ正当な方法で実行されていない場合。
          5.1.6 規制投資信託の取締役、マネージャーまたは役員を務める者が、各々の地位を占めるに適正
             かつ正当な者ではない場合。
    5.2  第5.1項に言及した事由が発生したか、あるいは発生しそうか否かについてCIMAを警戒させるために、
      CIMAは、規制投資信託の以下の事項の不履行の理由について直ちに質問をなし、不履行の理由を確認する
      ものとする。
          5.2.1 CIMAが投資信託に対して発した指示に従ってその名称を変更すること。
                                242/277

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          5.2.2 会計監査を受け、監査済会計書類をCIMAに対して提出すること。
          5.2.3 所定の年間許可料または年間登録料を支払うこと。
          5.2.4 CIMAに指示されたときに、会計監査を受け、監査済会計書類をCIMAに対して提出すること。
    5.3  第5.1項の目的のため、規制投資信託に関しCIMAがとりうる行為は以下のとおりとする。
          5.3.1 投資信託に関するミューチュアル・ファンド法に基づく投資信託の免許または登録を撤回す
             ること。
          5.3.2 投資信託が保有するいずれかの投資信託の免許に対して条件を付し、あるいは条件を追加
             し、それらの条件を改定し、撤廃すること。
          5.3.3 投資信託の設立計画推進者または運用者の入替えを求めること。
          5.3.4 事務を適切に行うようにファンドに助言する者を選任すること。
          5.3.5 投資信託の事務を支配する者を選任すること。
    5.4  CIMAが第5.3項の行為を行った場合、CIMAは、投資信託の投資者および債権者の利益を保護するために
      必要と考える措置を行いおよびその後同項に定めたその他の行為をするように命じる命令を求めて、グラ
      ンドコートに対して、申請することができる。
    5.5  CIMAは、そうすることが必要または適切であると考え、そうすることが実際的である場合は、CIMAは投
      資信託に関し第5.3項および第5.4項により自ら行いまたは行おうとしている措置を、投資信託の投資者に
      対して知らせるものとする。
    5.6  第5.3.4項または第5.3.5項により選任された者は、当該ファンドの費用負担において選任される。その
      選任によりCIMAに発生した費用は、投資信託がCIMAに支払う。
    5.7  第5.3.5項により選任された者は、投資信託の投資者および債権者の最善の利益のために運営者を排除
      して投資信託の事務を行うに必要な一切の権限を有する。
    5.8  第5.7項で与えられた権限は、投資信託の事務を終了する権限をも含む。
    5.9  第5.3.4項または第5.3.5項により投資信託に関し選任された者は、以下の行為を行うものとする。
          5.9.1 CIMAから求められたときは、CIMAの特定する投資信託に関する情報をCIMAに対して提供す
             る。
          5.9.2 選任後3か月以内またはCIMAが特定する期間内に、投資信託の業務についての報告書を作成
             してCIMAに対して提出し、かつそれが適切な場合は投資信託に関する勧告をCIMAに対して行
             う。
          5.9.3 第5.9.2項の報告書を提出後選任が終了しない場合、その後CIMAが特定するその他の情報、
             報告書および勧告をCIMAに対して提供する。
    5.10  第5.3.4項もしくは第5.3.5項により選任された者が第5.9項の義務を遵守しない場合、またはCIMAの意
       見によれば当該投資信託に関するその義務を満足に実行していない場合、CIMAは、選任を取り消して他
       の者をもってこれに替えることができる。
    5.11  投資信託に関する第5.9項の情報または報告を受領したときは、CIMAは以下の措置を執ることができ
       る。
          5.11.1 CIMAが特定する方法で投資信託に関する事柄を再編するよう投資信託に要求すること。
          5.11.2 投資信託が会社の場合、会社法(改正済)の第94(4)条によりグランドコートに対して同会
              社が同法の規定に従い解散されるように申し立てること。
          5.11.3 投資信託がケイマン諸島の法律に準拠したユニット・トラストの場合、ファンドの解散を
              受託会社に対して指示する命令を求めてグランドコートに申し立てること。
          5.11.4 投資信託がケイマン諸島の法律に準拠したパートナーシップの場合、パートナーシップの
              解散命令を求めてグランドコートに申し立てること。
      またCIMAは、第5.3.4項または第5.3.5項により選任される者の選任または再任に関して適切と考える行為
     を実行することができる。
    5.12  CIMAが第5.11項の措置を執った場合、投資信託の投資者および債権者の利益を守るために必要と考え
       るその他の措置および同項または第5.3項に定めたその他の措置を執るように命じる命令を求めてグラン
       ドコートに申し立てることができる。
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    5.13  規制投資信託がケイマン諸島の法律の下で組織されたパートナーシップの場合でCIMAが第5.3.1項に従
       い投資信託の免許を取り消した場合、パートナーシップは、解散されたものとみなす。
    5.14  CIMAのその他の権限に影響を与えることなく、CIMAは、投資信託管理者が事業を行うこともしくは行
       おうとすることを停止したことまたは任意清算もしくは解散に付されるものと確信したときは、いつで
       も投資信託管理者の免許を取り消すことができる。
    5.15  グランドコートが第5.11.3項に従ってなされた申立てに対して命令を発する場合、裁判所は受託会社
       に対して投資信託資産から裁判所が適切と認める補償の支払いを認めることができる。
    5.16  CIMAのその他の権限に影響を与えることなく、CIMAは、投資信託が事業を行うこともしくは行おうと
       することを停止しまたは任意清算もしくは解散に付されるものと確信したときは、いつでも投資信託の
       免許または登録を取り消すことができる。
    6. CIMAは、あらゆる合理的な時期に、(a)規制法(金融庁法に定義されている。)に基づき規制される者、
      (b)関係者または(c)問い合わせに関係する情報を有するとCIMAが合理的に信じる者に対し書面で通知を交付
      することにより、ミューチュアル・ファンド法、金融庁法、その他の規制法またはその他の法律によるかこ
      れらに基づき付与された職務のCIMAによる実行に関連しCIMAが合理的に請求するところにより、上記の者に
      対し(i)指定情報もしくは指定された種類の情報の提供または(ii)指定文書もしくは指定された種類の文書
      の提出を請求し、かつケイマン諸島のマネー・ロンダリング防止規則に対する遵守の監視を請求することが
      できる。
    7. 金融庁法に従い、海外規制当局による請求に応じ援助を提供すべきことにつきCIMAが納得する場合、CIMA
      は書面により、(a)規制法に基づき規制される者、(b)関係者、(c)規制法に基づき規制に従うべき業務に従
      事している者または(d)請求が関連する問い合わせに関係する情報を有すると合理的に信じる者に対し、所
      定の時間内に、(i)請求が関連する問い合わせに関係する事項に係る指定情報もしくは指定された種類の情
      報をCIMAに提供すること、(ii)上記の問い合わせに関係する指定文書もしくは指定された種類の文書を提出
      すること、または(iii)上記の問い合わせに関係しCIMAが書面で特定する援助をCIMAに対して与えることを
      書面で指示することができる。
    8. ある者が請求もしくは指示の行われた日から3日以内またはCIMAが認めるこれより長い期間内に、第6項に
      基づく請求または第7項に基づき付与される指示に従わない場合、CIMAは請求または指示の遵守をその者に
      要求する命令を裁判所に申し立てることができる。
    9. 第6項に基づく請求または第7項に基づき付与される指示に関連し、ある者の宣誓による審問が必要である
      とCIMAが考える場合、CIMAは裁判所がその者を審問し、審問の結果をCIMAに送付させるよう即決裁判所に申
      請することができる。
    10.  裁判所は第9項に基づく申請をその受領から7日以内に処理し、審問から14日以内に審問結果をCIMAに送付
      する。
    11.  第6項または第7項に基づき文書が提出される場合、CIMAはこれらの謄本または抄本を作成することができ
      る。
    12.  弁護士がその依頼人または本人の住所および氏名の提供を請求される場合を除き、いかなる者も、法的手
      続において法律上の専門家特権に基づき開示または提供を拒絶する権利を有する情報の開示または文書の提
      供を本項により要求されない。
    13.  合理的な理由なく(a)第6項によるCIMAの請求もしくは第7項によるCIMAの指示に従わない者、(b)第6項もし
      くは第7項の規定を無効とする意図を持って、文書の破棄、汚損、毀損、隠蔽もしくは除去を行う者、また
      は(c)第6項もしくは第7項に従って実行されるCIMAによる問い合わせを故意に妨害する者は、罪に問われ、
      12,195.21米ドルの罰金の略式処分および121,951.21米ドルの罰金の起訴処分を課され、同人が有罪と決せ
      られる違犯が処分後も継続する場合、同人はさらに違犯を犯していることになり、かかる違犯が継続する一
      日につき12,195.21米ドルの罰金を課せられる。
    14.  (a)  法人の犯した第6項および第7項に基づく違犯が、法人の取締役、マネージャー、秘書役もしく
             はその他の類似役員またはかかる資格で行為するとされるあらゆる者の同意もしくは黙認を得
             て実行されたか、またはこれらの側の過失に帰せられると証明された場合、法人の他、これら
             の者はかかる違犯について罪を問われ、これに従い法的手続に処せられかつ処罰される。
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        (b)  法人の業務がその社員により管理される場合、当該社員の管理職務に関連する同人の行為およ
             び不履行について、同人が法人の取締役であるものとして第14(a)条が適用される。
    15.  ある者が第6項に基づく請求、第7項に基づく指示もしくは第8項に基づく命令に従う場合または第9項に基
      づく証拠を提供する場合、かかる遵守は、法律によるかまたはこれに基づく情報の開示制限の違犯とはみな
      されず、民法上の責任を生じるものではない。
    16.  CIMAは、一定の状況下において、かつ、海外規制当局による求めに応じ援助を提供すべきことにつきCIMA
      が納得する場合、(a)適格者に対し、CIMAの協力権能の一部の行使を授権しかつ、(b)その協力権能の行使に
      おいて警察庁長官の支援を求めることができる。
    17.  海外の規制当局またはその代理人により実行される問い合わせの対象となる者またはかかる対象の主題で
      ある(a)CIMAにより指定された者の業務もしくは業務の側面または(b)CIMAにより指定された主題の調査を目
      的とする場合を除き、第16項に基づく支援を求めてはならずまたは職権は授与されるものではない。
    18.  いかなる者も、要求された場合に自己の権限の証拠を提出しない限り、第16項により授与される職権によ
      り権限を行使する者が課した要求に従う義務を負うものではない。
    19.  CIMAが第16項に基づき支援を求めるかまたは権限を授与する場合、支援または権限は、CIMAが決定する方
      法で提供されるかまたは実行される。またCIMAがかかる権限をある者に授与する場合、同人は当該権限の行
      使およびその行使結果についてCIMAが要求する方法でCIMAに報告を行う。
    B.    ミューチュアル・ファンドの取締役の登録および免許
    1. 取締役登録及び免許法(改正済)(「DRLA」)に従い、ミューチュアル・ファンド法に基づき規制される
      ミューチュアル・ファンドおよび証券投資事業法第5(4)条に基づく「登録者」として登録される大半の会社
      (併せて「対象会社」)の全取締役は、(i)CIMAに登録するかまたは(ii)かかる取締役が(a)20社以上の対象
      会社の取締役を務める場合または(b)一定の例外に基づく法人取締役である場合は、CIMAによる免許を受け
      なければならず、いずれの場合も、適切な登録料または免許料を支払わなければならない。
    2. DRLAは現時点において、パートナーシップまたはユニット・トラストに該当する対象会社には適用されな
      い。
    3. 登録取締役は、専門取締役のカテゴリーに該当しない自然人である。登録取締役は、DRLAに基づき登録を
      受ける必要がある。
    4. 専門取締役は、20社以上の対象会社の取締役として任命されている自然人である。専門取締役は、DRLAに
      基づき免許を受ける必要がある。ただし、専門取締役が、
        (a) 会社管理法に基づき発行される会社管理の免許またはミューチュアル・ファンド法に従い発行さ
            れるミューチュアル・ファンド管理会社の免許を保有する会社、または
        (b) 「ファンド管理者」(すなわち、投資運用サービス、投資顧問サービスを提供するかまたはプロ
            モーター(ミューチュアル・ファンド法に定義される。)を務める。)であり、特定の海外規制
            当局により登録され、または免許を受けている会社(かかる取締役の任命がファンド管理者との
            関係により発生する場合)
     の取締役、従業員、構成員、役員、パートナーまたは株主である場合を除く。
     (a)または(b)の場合、専門取締役は、認可の申請ではなく、DRLAに基づく登録を行う必要がある。
    5. 法人取締役は、対象会社の取締役に任命された法人である。法人取締役は、会社管理の免許またはミュー
      チュアル・ファンド管理会社の免許(専門取締役に関して上記に概説されている。)を保有していない限
      り、免許を受ける必要がある。さらに、一定のその他の登録要件が適用される場合がある。
    6. 登録に際し、取締役は、CIMAのオンライン登録システムによりCIMAに対して以下を提出しなければならな
      い。
        (a) 以下を含む申請書
           (i)  申請者の氏名、生年月日、国籍および出生国
           (ii)     申請者の主たる居住地の住所および郵送先の住所(居住地の住所と異なる場合)
           (iii) 詐欺行為または不正行為等の刑事上の有罪判決の内容
           (iv)     規制当局、自主規制団体または専門規制機関による不利な指摘、罰金、制裁措置または懲
              戒処分の内容
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           (v)  申請者が取締役を務めるまたは務める予定の対象会社の商号および登録番号
        (b) 返金不可の申請料および登録料:853.69米ドル
      上記に加え、第4項に記載される理由のうちいずれかに基づき免許要件を免除される専門取締役は、個人情
     報を記載した質問書のすべての項目に記入し、免除の根拠を裏付ける追加の内容および確認書類を提供する
     必要がある。CIMAは、登録の処理を行うために追加の情報を要求することができ、申請者が(i)詐欺または不
     正行為等の犯罪行為を犯している場合または(ii)規制当局、自主規制団体または専門懲戒機関による不利な
     指摘、罰金、制裁措置または懲戒処分を受けている場合、通常、申請者の申請を却下することができる。
    7. 免許申請に際し、取締役は、CIMAのオンライン登録システムによりCIMAに対して以下を提出しなければな
      らない。
        (a) 以下を含む申請書および補足書類
           (i)  申請者の氏名、生年月日、国籍および出生国
           (ii)     申請者の主たる居住地の住所および郵送先の住所(居住地の住所と異なる場合)
           (iii) 個人情報を記載した質問書
           (iv)     3通以上の照会状。うち1通は申請者の人柄に関するもの、1通は申請者の財務状態が健全で
              あることを証するもの、1通は犯罪経歴証明書(またはこれに相当するもの)
           (v)  申請者が取締役を務めるまたは務める予定の対象会社の商号および登録番号
           (vi)     保険加入を証するもの
        (b) 返金不可の申請料および認可料:3,658.54米ドル
      CIMAは、認可申請の処理を行うために必要なその他の情報を要求することができるが、通常、申請者の(i)
     誠実さ、高潔さおよび評判、(ii)適正および能力、(iii)財務の健全性を考慮し、申請者が適格であるかを判
     断する。
    8. 会社取締役の免許申請に際し、取締役は、CIMAのオンライン登録システムによりCIMAに対して以下を提出
      しなければならない。
        (a) 以下を含む申請書および補足書類
           (i)       外国会社の場合は申請者を代理して送達または通知を受ける権限を有する1名以上の者の
               氏名および住所
           (ii)  申請者の設立証明書
           (iii)      申請者が取締役を務めるまたは務める予定の対象会社の商号および登録番号
           (iv)  申請者のすべての取締役、管理職および役員の氏名、住所および国籍
           (v)       申請者の発行済株式資本または議決権総数の10%を超えて保有する各株主の氏名、住所お
               よび国籍
           (vi)  (i)取締役、管理職および役員、(ii)申請者の発行済株式資本または議決権総数の10%を超
               えて保有する株主および実質株主それぞれの個人情報を記載した質問書
           (vii)      (i)取締役、管理職および役員、(ii)申請者の発行済株式資本または議決権総数の10%を超
               えて保有する株主および実質株主それぞれに関し、3通以上の照会状。うち1通は人柄に関
               するもの、1通は財務状態が健全であることを証するもの、1通は犯罪経歴証明書(または
               これに相当するもの)
           (viii) 申請者の基本定款および通常定款(またはこれに相当する設立文書)の写しならびに取締
               役1名による宣誓書
           (ix)  すべての親会社および子会社の商号、主たる事務所および登録事務所の住所
           (x)       海外規制当局で認可または登録されている申請者のすべての親会社および子会社の存続証
               明書
           (xi)  申請者を規制しているすべての海外規制当局が発行した存続証明書
           (xii)      保険加入を証するもの
        (b) 返金不可の申請料および認可料:9,756.10米ドル
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      CIMAは、認可申請の処理を行うために必要なその他の情報を要求することができるが、通常、申請者の(i)
     誠実さ、高潔さおよび評判、(ii)適正および能力、(iii)財務の健全性を考慮し、申請者が適格であるかを判
     断する。
      認可を受けた場合、法人取締役は、新たな取締役会構成員を任命する前にCIMAの書面による承認を得なけれ
      ばならない。
    9. 専門取締役および法人取締役は、公認保険会社(すなわち、保険法(改正済)上認可を受けている保険会
      社またはCIMAが認めるその他の保険会社)の最小の付保を維持しなければならない。
    C.    投資信託管理者に対するCIMAの規制および監督
    1. CIMAは、いつでも免許投資信託管理者に対して会計監査を受け、CIMAが特定する合理的期間内にCIMAに対
      し提出するように指示することができる。
    2. 免許投資信託管理者は、第1項により受けた指示に従うものとし、この規定に違反する者は、罪に問われ、
      かつ24,390.24米ドルの罰金を課され、かつ所定の時期以後も免許投資信託管理者が指示に従わない場合は
      その日より一日につき609.75米ドルの罰金に処せられる。
    3. ある者がミューチュアル・ファンド法に違反して投資信託管理者として行為し、あるいは事業を営んでい
      ると信じる合理的根拠がCIMAにある場合は、CIMAは、その者に対し、ミューチュアル・ファンド法の下で
      CIMAの義務を実行できるようにするためにCIMAが合理的に要求する情報および説明をCIMAに対して提出する
      ように指示することができる。
    4. 第3項により付与された指示を遵守しない者は、罪に問われ、かつ121,951.21米ドルの罰金に課せられる。
    5. 第3項の目的のために情報または説明を提供する者は、自らそれが虚偽であるか誤解を招くものであること
      を知りながら、あるいは知るべきであるのにかかわらず、これをCIMAに提供してはならない。この規定に違
      反した者は、罪に問われ、かつ121,951.21米ドルの罰金に処せられる。
    6. CIMAが以下に該当すると判断する場合には、CIMAは、当該者によって管理されている投資信託の投資者の
      資産を確保するために適切と考える命令を求めてグランドコートに申立てをすることができ、グランドコー
      トはかかる命令を認める権限を有する。
        6.1  ある者が投資信託管理者として行為し、またはその業務を行っており、かつ
        6.2  同人がミューチュアル・ファンド法に違反してこれを行っている場合。
    7. CIMAは、免許投資信託管理者が以下のいずれかの事由に該当するとCIMAが認めた場合は、第9項に定める行
      為を行うことができる。
        7.1  免許投資信託管理者がその義務を履行するべきときに履行できないときまたは履行できないお
            それがある場合。
        7.2  免許投資信託管理者がミューチュアル・ファンド法の規定またはマネー・ロンダリング防止規
            則の規定に違反している場合。
        7.3  会社法パートXVIIA、有限責任会社法パート12または有限責任パートナーシップ法(改正済)
            パート8に定義されている「法人向け業務提供者」である免許投資信託管理者が当該パートに違
            反している場合。
        7.4  免許投資信託管理者が、自らが管理している投資信託の投資者または自らの債権者もしくはか
            かる投資信託の債権者を害するような方法で事業を行っているかもしくは行おうとしている場
            合、または任意にその投資信託管理事業を解散する場合。
        7.5  免許投資信託管理者が投資信託管理の業務をその投資信託管理免許の条件を遵守しないで行い
            またはそのようにもくろんでいる場合。
        7.6  免許投資信託管理業務の指示および管理が、適正かつ正当な方法で実行されていない場合。
        7.7  免許投資信託管理業務について取締役、マネージャーまたは役員の地位にある者が、各々の地
            位に就くには適正かつ正当な者ではない場合。
        7.8  免許投資信託管理業務を支配しまたは所有する者が、当該支配または所有を行うには適正かつ
            正当な者ではない場合。
    8. 第7項に言及した事由が発生したか、あるいは発生しそうか否かについてCIMAを警戒させるために、CIMA
      は、規制投資信託の以下の事項についてその理由について直ちに質問をなし、かつ確認するものとする。
        8.1  免許投資信託管理者の以下の不履行
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          8.1.1 CIMAに対して規制投資信託の主要事務所の提供を開始したことを通知すること、規制投資信
             託に関し所定の年間手数料を支払うことまたは所定の手数料を支払うこと。
          8.1.2 CIMAの命令に従い、保証または財政上の援助をし、純資産額を増加すること。
          8.1.3 投資信託、またはファンドの設立計画推進者もしくは運用者に関し、条件が満たされている
             こと。
          8.1.4 規制投資信託の事柄に関し書面による通知をCIMAに対して行うこと。
          8.1.5 CIMAによる指示に従い、名称を変更すること。
          8.1.6 会計監査を受け、CIMAに対して監査済会計書類を送ること。
          8.1.7 少なくとも2人の取締役をおくこと。
          8.1.8 CIMAから指示されたときに会計監査を受け、かつ監査済会計書類をCIMAに対し提出するこ
             と。
        8.2  CIMAの承認を得ることなく管理者が株式を発行すること。
        8.3  CIMAの書面による承認なく管理者の取締役、類似の上級役員またはゼネラルパートナーを選任
            すること。
        8.4  CIMAの承認なく、管理者の株式が処分されまたは取り引きされること。
    9. 第7項の目的のために免許投資信託管理者についてCIMAがとりうる行為は以下のとおりとする。
        9.1  その投資信託管理者免許に関し条件および追加条件を付し、またかかる条件を変更しまたは撤
            廃すること。
        9.2  管理者の取締役、類似の上級役員またはゼネラルパートナーの交代を請求すること。
        9.3  管理者に対し、その投資信託管理の適正な遂行について助言を行う者を選任すること。
        9.4  投資信託管理に関し管理者の業務の監督を引き受ける者を選任すること。
        9.5  投資信託管理者が保有している投資信託管理者免許を取り消すこと。
    10.  CIMAが第9項による措置を執った場合、CIMAは、グランドコートに対して、CIMAが当該管理者によって管理
      されているファンドの投資者とその債権者および当該ファンドの債権者の利益を保護するために必要とみな
      すその他の措置を執るよう命令を求めて申立てを行うことができる。
    11.  第9.3項または第9.4項により選任される者は、当該管理者の費用負担において選任される。その選任によ
      りCIMAに発生した費用は、管理者がCIMAに支払うべき金額となる。
    12.  第9.4項により選任された者は、管理者によって管理される投資信託の投資者および管理者の債権者および
      かかるファンドの債権者の最善の利益のために(清算人または管財人を除く)他の者を排除して投資信託に
      関する管理者の事務を管理するために必要な一切の権限を有する。
    13.  第12項で与えられた権限は、投資信託の管理に関連する限り管理者の事務を終了させる権限をも含む。
    14.  第9.3項または第9.4項により免許投資信託管理者に関し選任された者は、以下の行為を行うものとする。
        14.1  CIMAから求められたときは、CIMAの特定する投資信託の管理者の管理に関する情報をCIMAに
             対して提供する。
        14.2  選任後3か月以内またはCIMAが特定する期間内に、投資信託の管理者の管理についての報告書
             を作成してCIMAに対して提出し、かつそれが適切な場合は管理者に関する勧告をCIMAに対して
             行う。
        14.3  第14.2項の報告書を提出後選任が終了しない場合、その後CIMAが特定するその他の情報、報
             告書および勧告をCIMAに対して提供する。
    15.  第9.3項または第9.4項により選任された者が、以下の事由に当たる場合、CIMAは、選任を取り消しこれに
      替えて他の者を選任することができる。
        15.1  第14項の義務に従わない場合、または
        15.2  満足できる形で投資信託管理者に関する義務を実行していないとCIMAが判断する場合。
    16.  免許投資信託管理者に関する第14項の情報または報告を受領したときは、CIMAは以下の措置を執ることが
      できる。
        16.1  投資信託管理者に対し、CIMAが特定する方法でその業務を再編するように要求すること
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        16.2  投資信託管理者が会社の場合、会社法(改正済)の第94条によりグランドコートに対して同
             会社が同法の規定に従い解散されるように申し立てること。
      またCIMAは、第9.3項または第9.4項により選任される者の選任に関して適切と考える行為を執ることがで
     きる。
    17.  CIMAが第16項の措置を執った場合、CIMAは、管理者が管理する投資信託の投資者、管理者の債権者および
      かかるファンドの債権者の利益を守るために必要と考えるその他の措置を執るように命じる命令を求めてグ
      ランドコートに申し立てることができる。
    18.  CIMAのその他の権限に影響を与えることなく、CIMAは、以下の場合、いつでも投資信託管理者の免許を取
      り消すことができる。
        18.1  CIMAが、免許保有者が投資信託管理者としての事業を行うことあるいは行おうとすることを
            停止したことを納得した場合。
        18.2  免許保有者が、解散、または清算に付された場合。
    19.  免許投資信託管理者がケイマン諸島の法律によって組織されたパートナーシップの場合で、CIMAが第9項に
      従い、その投資信託管理者の免許を取り消した場合、パートナーシップは解散されたものとみなされる。
    20.  投資信託管理者が信託会社の場合、例えば、投資信託の受託者である場合、投資信託管理者は、銀行・信
      託会社法に基づきCIMAにより規制され監督される。かかる規制と監督の程度はミューチュアル・ファンド法
      の下でのそれにおよそ近いものである。
    D.    ミューチュアル・ファンド法の下での一般的法の執行
    1. 執行官が、CIMAまたは検査官と同じレベル以上の警察官がミューチュアル・ファンド法の下での犯罪行為
      がある一定の場所で行われたか、行われつつあるか、または行われようとしていると疑う合理的な根拠があ
      るとしてなした申請に納得できた場合、執行官はCIMAまたは警察官およびその他の人々が支援を受けるため
      合理的に必要とするその他の者に以下のことを授権する令状を発行することができる。
        (i)  必要な場合は強権を用いてそれらの場所に立ち入ること。
        (ii)     それらの場所またはその場所にいる他の者を捜索すること。
        (iii) 必要な場合は、記録が保存されているか、隠されている場所において、強制的に開扉して捜索
             をすること。
        (iv)     ミューチュアル・ファンド法の下での犯罪行為が行われたか、行われつつあるか、または行わ
             れようとしていることを示すと思われる記録の占有を確保し安全に保持すること。
        (v)  ミューチュアル・ファンド法の下での犯罪行為が行われたか、行われつつあるか、または行わ
             れようとしていることを示すと思われる場所において記録を点検し写しをとること。これが
             実行できない場合は、かかる記録を持ち去ってCIMAに対して引き渡すこと。
    2. CIMAが記録を持ち去ったか、またはCIMAに記録が引き渡された場合、CIMAはこれを点検し、写しを取り、
      抜粋を作成するために必要な期間これを保持することができるが、その後は、それが持ち去られた場所に返
      還すべきものとする。
    3. 何人もCIMAがミューチュアル・ファンド法の下での権限を行使することを妨げてはならない。この規定に
      違反する者は罪に問われ、かつ243,902.43米ドルの罰金に処せられる。
    E.    CIMAによる金融庁法上の開示
      金融庁法により、CIMAの取締役、役員、従業員、代理人または顧問は、下記のいずれかに関係する情報を
     開示することができる。
       1. CIMAに関する事柄。
       2. 規制法に基づきCIMAまたは政府に対してなされた申請。
       3. 規制法に基づき免許を保有する者(住宅金融組合または信用組合を含む。)に関する事柄。
       4. 免許保有者により管理されている会社または投資信託の顧客、構成員、依頼人または保険契約者に関
        する事柄。
       5. 海外の規制当局によって共有されている情報またはこれに関する通信情報。
      ただし、これらの情報は、CIMAが金融庁法またはその他の法律により職務を行い、その任務を実行する過
     程で取得したもので次のいずれかの場合に限られる。
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       1. 例えば秘密情報公開法に基づき、ケイマン諸島内の管轄裁判所によりこれを行うことが合法的に要求
        されあるいは許可された場合。
       2. 金融庁法、その他の法律またはこれらに基づき制定された規則により付与された職務の実行において
        CIMAを補助することを目的とする場合。
       3. 免許所有者の業務に関する場合、または免許所有者によるか、その同意が任意に付与されている免許
        所有者、顧客、依頼人、保険契約者、会社もしくは投資信託(場合による。)の権限をもって管理・
        運用される会社もしくは投資信託の顧客、依頼人、保険契約者の業務に関する場合、またはかかる会
        社もしくは投資信託に関する場合。
       4. CIMAが金融庁法またはその他の法律に基づきその職務を実行する際に金融庁法もしくはこれに基づき
        制定された規則によるかまたは長官とCIMAの間の取引に関連し長官に付与された職務を長官が実行す
        ることを可能とするかまたはこれを助ける目的の場合。
       5. 開示された情報が他の源泉から公衆に提供されるかまたは提供された場合。
       6. 開示された情報が、免許所有者の身元、または当該情報の関連する免許所有者により管理される会社
        もしくは投資信託の顧客、依頼人もしくは保険契約者の身元、またはかかる会社もしくは投資信託の
        身元の確認を可能としない方法で表明された要約または統計に含まれている場合。
       7. (i)刑事手続の提起のためにもしくは刑事手続の目的上ケイマン諸島の法務長官もしくは法執行機関
        に対して適法に行われる場合、(ii)いずれかの者に対してマネー・ロンダリング防止規則に基づき適
        法に行われる場合、または(iii)第9項に基づき海外規制当局に対して適式に行われる場合。
       8. (i)免許所有者の解散もしくは清算または(ii)免許所有者の管財人の任命もしくは職務に関連する法
        的手続を目的とする場合。
       9. ケイマン諸島外の投資信託規制当局により管理される法令および規則を執行するための民事または行
        政調査および手続の実行を含む規制上の職務を当該当局が実行することを可能とするために必要な情
        報を、かかる当局に提供する場合。
      上述に規定された認められた状況におけるもの以外の情報を開示するCIMAの取締役、役員、従業員、代理
     人または顧問は、12,195.12米ドルの罰金および1年間の懲役の略式処分または起訴処分の場合は60,975.60米
     ドルの罰金および3年間の懲役の処分を課せられる。
    F.    ケイマン諸島投資信託の受益権の募集/販売に関する一般的な民法上の債務
    1.   過失による誤った事実表明
      投資信託に係る販売書類における不実表示に対しては民事上の債務が発生しうる。販売書類の条件では、
     販売書類の内容を信頼して受益権を申し込む者のために、販売書類の内容について責任のある者、例えば
     (場合に応じ)ファンド、取締役、受託会社、運用者、ゼネラルパートナー等に注意義務を課している。こ
     の義務の違反は、かかる者に対し、販売書類中のかかる者によって明示的または黙示的に責任を負うことが
     受け入れられている部分における不実表示による損失の請求を招く可能性がある。
    2.   欺罔的不実表明
      事実の欺罔的不実表明(約束、予想、または意見の表明でなくとも)に関しては、不法行為の民事責任も
     生じうる。この分脈においては「欺罔的」とは、表明が虚偽であることを知りながら、または表明が事実で
     あるとは思わずに、または表明が真実であるか虚偽であるかについて信じることなく注意を払わずに行った
     ことを意味すると一般的に解されている。
    3.   契約法(改正済)
      契約法の第14(1)条では、当該表明が欺罔的に(意図的に)行われていれば責任が生じたであろう場合に
     は、契約前の不実の表明による損害の回復ができるであろう。ただし、かかる表明をした者が、事実が真実
     であるものと信じ、かつ契約の時まで信じていた合理的理由があったということを証明した場合はこの限り
     でない。一般的には、本条は、過失による不実の表明に関する損害に対しても法定の権利を与えるものであ
     る。契約法の第14(2)条は、不実の表明が行われた場合に、取消に代えて損害賠償を容認することを裁判所に
     対して認めている。
      一般的事柄としては、当該契約はファンドそのもの(または受託会社)と結ぶので、ファンド(または受
     託会社)は運用者、ゼネラルパートナー、取締役、設立計画推進者または助言者に求償することはあって
     も、申込者が請求する相手方当事者はファンドである。
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    4.   欺罔に対する訴訟提起
      損害を受けた投資者は、欺罔行為について訴えを提起し(契約上でなく不法行為上の民事請求権)、以下
     のことを示すならば、欺罔による損害賠償を得ることができる。
        (i)  重要な不実の表明が欺罔的になされた。
        (ii)     そのような不実の表明の結果、受益権を申し込むように仕向けられた。
      「欺罔的」とは、表明が虚偽であることを知りながら、または表明が真実であるとは思わずに、または表
     明が真実であるか虚偽であるかについて信じることなく注意を払わずに行ったことを意味する。だます意図
     があったことまたは不実の表明が投資者が受益権を購入するようにさせられた唯一の原因であったことを証
     明する必要はない。
      情報の欠落は、事実についての何らかの積極的な不実の表明があったとき、または欠落情報を入れなかっ
     たために表明事項が虚偽となるか誤解を招くものとなるような部分的もしくは断片的な事実の表明があった
     ときは、不実の表明となりうる。
      表明がなされたときは真実であっても、受益証券の申込の受諾が無条件となる前に表明が真実でなくなっ
     たときは、当該表明を明確に訂正せずに受益権の申込を許したことは欺罔にあたるであろうから、欺罔によ
     る請求権を発生せしめうる。
      事実の表明に対し、意見または期待の表明は、本項の債務を発生せしめないであろうが、その誤りがあれ
     ば不実の表明となるような形で、現存の事実の表明となる方法で文言を作成することができる。
    5.   契約上の債務
      販売書類はファンド(または受託会社)と受益権分の成約申込者との間の契約の基礎も形成する。もしそ
     れが不正確か誤解を招くものであれば、申込者は契約を解除し、および/または損害賠償を求めてファンド
     (または受託会社)ならびに/または運用者、設立計画推進者、ゼネラルパートナーおよび/もしくは取締
     役に対し訴えを提起することができる。
      一般的事柄としては、当該契約はファンド(または受託会社)そのものと結ぶので、ファンドは取締役、
     運用者、ゼネラルパートナー、設立計画推進者、または助言者に求償することはあっても、申込者が請求す
     る相手方当事者は、ファンド(または受託会社)である。
    6.   隠された利益および利益相反
      ファンドの受託会社、ゼネラルパートナー、取締役、役員または代行会社は、ファンドと第三者との間の
     取引から利益を得てはならない。ただし、ファンドによって特定的に授権されているときはこの限りでな
     い。そのように授権を受けずに得られた利益は、ファンドに帰属する。
    G.    ケイマン諸島投資信託の受益権の募集/販売に関する一般的な刑法上の債務
    1.   刑法(改正済)第257条
      会社の役員(あるいはかかる者として行為しようとする者)が株主または債権者(申込者を含む。)を会
     社の事項について欺罔する意図の下に、「重要な事項」について誤解を招くか、虚偽であるかまたは欺罔的
     であるような声明または計算書を書面にて発行しまたは発行に同調する場合、同人は罪に問われるとともに7
     年間の拘禁刑に処せられる。
    2.   刑法(改正済)第247条および第248条
      欺罔により、不正に自ら金銭的利益を得、あるいは他の者をして金銭的利益を得させる者は、罪に問われ
     るとともに、5年間の拘禁刑に処せられる。他の者に属する財産をその者から永久に奪う意図の下に不正に取
     得する者は、罪に問われると共に10年の拘禁刑に処せられる。
      この目的上、同人が所有権、占有または支配を取得した場合は財産を取得したものとみなし、「取得」と
     は、他の者のための取得または他の者をして取得もしくは保有させることを含む。両条の目的上、「欺罔」
     とは、事実についてであれ法についてであれ、言葉であれ、行為であれ、一切の欺罔(未必の故意または故
     意によるものかを問わない。)をいい、欺罔を用いる者もしくはその他の者の現在の意図についての欺罔を
     含む。
    H.    課徴金を科すCIMAの権限
    1.   CIMAの職権
      CIMAは、マネー・ロンダリング防止規則、マネー・ロンダリング法(改正済)またはいずれかの「規制
     法」の違反について課徴金を科す権限を有する。
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      金融庁(課徴金)規則(改正済)(「課徴金規則」)は、違反を軽微、重大または極めて重大に分類する
     と規定している。
      課徴金は、以下の要領で徴収される。
       (a) 軽微と規定される違反について、課徴金は5,000ケイマン諸島ドル。CIMAは、総額20,000ケイマン諸
         島ドルを上限として、一または複数回の課徴金をCIMAが決定する間隔で継続して課す権限を有する。
       (b) 重大と規定される違反について、課徴金は以下を超えない金額の課徴金一回とする。
        (i)  個人の場合、50,000ケイマン諸島ドル
        (ii)     法人の場合、100,000ケイマン諸島ドル
       (c) 極めて重大とされる違反について、課徴金は以下を超えない金額の課徴金一回とする。
        (i)  個人の場合、100,000ケイマン諸島ドル
        (ii)     法人の場合、1,000,000ケイマン諸島ドル
    2.   罰則の例
      課徴金規則に基づき定められた規定の例としては、以下がある。
       (a) ミューチュアル・ファンド法に基づく関連するライセンスまたは登録なしで事業を継続するまたは継
         続を試みること:極めて重大な違反
       (b) ミューチュアル・ファンド法に基づく決算書の監査を怠ること:重大な違反
       (c) ミューチュアル・ファンド法に基づくCIMAに対する監査済決算書の送付を怠ること:重大な違反
       (d) ミューチュアル・ファンド法に基づく年間手数料の支払いを期日までに行わないこと:軽微
       (e) マネー・ロンダリング防止規則に基づく顧客の本人確認および検証を怠ること:極めて重大
       (f) マネー・ロンダリング防止規則で義務付けられたマネー・ロンダリング防止規則コンプライアンス責
         任者の任命を怠ること:重大
      これはケイマン諸島における規制上の義務違反の一例にすぎず、CIMAが課徴金を課す権限を有するか否か
     の判断においては、課徴金規則との関連において検証されるべきである。
    5.   マネー・ロンダリング防止、テロリストへの資金供与対策および拡散金融対策(「AML」)

    1. ミューチュアル・ファンド法に基づき免許を付与されているか、または規制を受けている事業体は、犯罪
      収益法(改正済)(「POCA」)に定義されている「関連金融事業」を行っているとみなされる。「関連金融
      事業」を行っている者は、ケイマン諸島のマネー・ロンダリング防止に関する法律ならびに関連する規制、
      規則および指針(「AML法」)を遵守することを義務付けられる。
    2. ケイマン諸島は、カリブ金融行動課題実行部隊のメンバー国および金融活動作業部会(「FATF」)の準メ
      ンバーである。AML法の主要な源泉は三つある。
      (i)  犯罪収益法(「POCA」)は、マネー・ロンダリング活動を防止することを目的としたケイマン諸島
           の一次法である。
      (ii)     マネー・ロンダリング防止規則(「AML規則」)は、POCAに基づき公布されており、「関連金融事
           業」に従事している者に適用される。
      (iii) ケイマン諸島金融庁(「CIMA」)は、ケイマン諸島におけるマネー・ロンダリング、テロリストへ
           の資金供与および拡散金融の防止および摘発に関するガイダンス・ノート(「本ガイダンス・ノー
           ト」)を公表している。
      (iv)     また、以下の法律も関連する。
         (a) 枢密院令によりケイマン諸島に移入された制裁命令(「本制裁命令」)
         (b) 腐敗行為防止法
         (c) テロ行為法(改正済)(「TA」)
         (d) 拡散金融(禁止)(改正)法(「PFPA」)
         (e) 金融庁法(改正済)
    3. AML規則により、関連金融事業を行っている者は、リスク・ベース・アプローチ(「RBA」)をとることを
      義務付けられる。かかる者は、その特定の組織、体制および事業活動について適切なRBAを構築する必要が
      ある。RBAの一環として、ある者は、以下を行うことを義務付けられる。
      (i)  関連するマネー・ロンダリングおよびテロリストへの資金供与のリスクを特定すること。
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      (ii)     以下に関してマネー・ロンダリング/テロリストへの資金供与のリスクを評価すること。
         (a) 顧客および実質的所有者
         (b) 顧客および実質的所有者が居住し、または事業を展開している国または地理的領域
         (c) 国または地理的領域
         (d) 提供される商品、業務および取引
         (e) デリバリー・チャネル(ある者が、例えば直接的にまたはその他の手段(電子メール、インター
            ネット、仲介機関等)により、顧客との取引関係を継続する手段
         (f) 新たな商品、デリバリー・メカニズム、技術
    4. これに関して、AML規則により、関連金融事業を行っている者は、AML制度を遵守してAMLに関する方針およ
      び手続を維持することを義務付けられる。かかる方針および手続は、以下のAML規則の要件を網羅する必要
      がある。
      (i)       デュー・ディリジェンスによる顧客の本人確認および検証の手続
      (ii)  RBAの導入
      (iii)      高い基準を確保するための従業員のスクリーニング
      (iv)  AML規則を遵守した適切な記録の保存(かかる記録は、請求に応じて遅滞なく管轄当局に提供しな
           ければならない。)
      (v)       人、国および活動に関するリスクを特定するための適切なシステムおよび研修の実施(これには、
           すべての適用ある制裁リストとの照合が含まれるものとする。)
      (vi)  検証前に顧客が取引関係を利用する可能性がある状況に関するリスク管理手続の導入
      (vii)      いずれかの管轄当局が公表した、FATFの推奨事項を遵守していないか、または十分に遵守していな
           い国のリストの遵守
      (viii) AML規則に従った内部報告手続
      (ix)  マネー・ロンダリング、テロリストへの資金供与および拡散金融を防止し、阻止し、報告する目的
           のための取引関係または一回限りの取引の継続的モニタリング手続ならびにケイマン諸島におい
           て適用される対象を絞った金融制裁の対象となる資産を特定することを可能にするかかる手続
      (x)       ケイマン諸島において適用される対象を絞った金融制裁に関する義務の遵守を確保するための手続
      (xi)  マネー・ロンダリング、テロリストへの資金供与および拡散金融を未然に防ぎ、防止する目的のた
           めの取引関係または一回限りの取引の継続的モニタリングに適したその他の内部統制手続(適切
           かつ効果的であってリスク・ベースの独立した監査機能および通信を含む。)
    5. 関連金融事業を行っている者は、AML規則の遵守を確保する目的のため、マネー・ロンダリング防止コンプ
      ライアンス責任者(AMLCO)、マネー・ロンダリング報告責任者(MLRO)およびマネー・ロンダリング報告
      副責任者(DMLRO)を選任することを義務付けられる。
    6. 本ガイダンス・ノートの規定により、関連金融事業を行っている者は、対象を絞った様々な国際的金融制
      裁/命令に基づく義務、ならびにテロリストへの資金供与および拡散金融(場合に応じて)に関して発出さ
      れた指定および指示に留意し、かかる制裁/命令を遵守する必要がある。
    7. 英国は、独自の制裁レジームを有し、国際連合による制裁を実施する。かかる制裁は、海外枢密院令によ
      り自動的にケイマン諸島に移入される。一般に、英国(財務省)において施行されている制裁リストは、ケ
      イマン諸島にまで及ぶ。かかる制裁は、ケイマン諸島のすべての個人および事業体に適用される。英国(財
      務省)において発行されるリストは、米国(OFAC)等のその他の国が発行するリストとは異なる可能性があ
      る。ケイマン諸島は、独自の制裁を科すことがある。ケイマン諸島において適用される制裁を少なくともす
      べて盛り込んでいないリストは関連金融会社のAMLの枠組みに不備を生じさせる可能性があるため、関連金
      融会社は、制裁リストを慎重に選択することが重要である。
    8. 関連金融事業を行っている者は、本制裁命令に違反している関係を発見した場合、関連する法律/命令に
      基づき義務付けられるとおり、疑わしい活動に関する報告書の提出、資金の凍結および長官への通知等の行
      為を行うことを義務付けられる。制裁とは、国際的な平和および安全を維持し、または回復させることを目
      的として実施される禁止および制限である。制裁は、一般に、特定の個人もしくは事業体または特定のセク
      ター、業種もしくは権益を対象とする。制裁は、特定の国もしくは領域の一定の人々および対象または何ら
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      かの組織もしくはかかる組織内の要素に向けられることがある。また、テロ行為に関与している者および組
      織を対象とする制裁もある。ケイマン諸島による制裁には、TAおよびPFPAに基づき発出された対象を絞った
      国 際的な金融制裁および指示が含まれる。
    9. 制裁の区分は三つある。すなわち、
      (i)  テロ行為/テロリストへの資金供与
      (ii)     拡散金融
      (iii) 国に対する一般的な制裁(国内紛争)
    10.  金融制裁は様々な形態で適用され、その形態は状況の事実関係に左右される。近年用いられている最も一
      般的な種類の金融制裁は、以下のものである。
      (i)  対象を絞った資産凍結                ―  通常、指定された個人、事業体および機関に適用され、当該個人、事業
           体および機関が資金および経済的資源にアクセスすることならびにこれらを利用する能力を制限す
           る。
      (ii)     セクター全体の様々な金融市場および金融業務に対する制限                               ―  かかる制限は、指定された個人、
           事業体および機関、特定のグループまたはセクター全体に適用される可能性がある。これまでのと
           ころ、かかる制限は、投資禁止措置、資本市場へのアクセスに対する制限、銀行取引関係および銀
           行業務活動を停止する旨の指示、一定の支払いを行う前または受領する前に通知を行うか、または
           承認を求める旨の要件、ならびに金融業務、保険業務、仲介業務、顧問業務またはその他の金融面
           での支援の提供に対する制限の形態をとっている。
      (iii) すべての取引を停止する旨の指示                      ―  特定の者、グループ、セクター、領域または国との間の特定
           の種類のすべての取引を停止する旨の指示である。
    11.  金融制裁が資産凍結の形態をとる場合、関連金融会社は、一般に、以下を行うことを禁止される。
      (i)  被指定者に帰属するか、または被指定者が所有し、保有し、もしくは管理する資金または経済的資
           源を取り扱うこと。
      (ii)     被指定者がまたは被指定者の利益のために直接的または間接的に資金または経済的資源を利用でき
           るようにすること。
      (iii) 金融制裁による禁止事項を直接的または間接的に潜脱する行為を行うこと。
    12.  関連金融事業を行っている者は、そのAMLの枠組みの不可欠な一部として制裁コンプライアンス・プログラ
      ムを織り込む必要がある。ケイマン諸島において適用される正式な制裁命令は、ケイマン諸島政府により官
      報において公表される。
    13.  関連金融事業を行っている者は、申請者、顧客、実質的所有者、取引、業務提供者およびその他の関連す
      る当事者が制裁対象者または制裁対象者/国に関連する者に関わる取引を行っているか、または行う可能性
      があるかを判断するため、関連する制裁リストに照らして当該申請者、顧客、実質的所有者、取引、業務提
      供者およびその他の関連する当事者のスクリーニングを行うことを義務付けられる。
    14.  完全に一致するか、または疑義がある場合、関連金融会社は、制裁に関する義務(報告要件を含む。)の
      遵守を確保するために以下の手続を執ることを確保するものとする。
    15.  制裁命令または指示の後に行われた決定は、文書化し、記録するものとする。かかる文書には、制裁に関
      する義務を遵守するために行われたすべての行為およびかかる行為それぞれの根拠を盛り込む必要がある。
    16.  AML法に基づく違反を犯した者は、多額の罰金および懲役に処せられることがある。AML規則の違反につき
      責任を負う者は、609,756.10米ドルの罰金または罰金および2年の懲役を科される場合がある。
    6.   情報の自動的交換

    1. 国内税制の完全性に関するG20の懸念に対処するため、経済協力開発機構(「OECD」)は、共通報告基準
      (「CRS」)を策定するよう委任を受けた。かかる策定に際して、OECDは、管轄当局間モデル協定および共
      通報告基準に関するコメンタリー(「本コメンタリー」)も作成した。CRSは、税務上の金融口座情報の自
      動的交換に関する国際基準となることが意図されている。CRSは、米国外国口座税務コンプライアンス法
      (「FATCA」。CRSと総称して「AEOI」)の実施のために多くの法域が導入しているアプローチに基づき構築
      されている。
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    2. AEOIに基づき、諸法域は、保管機関、金融機関、投資事業体および特定の保険業務提供者(総称して「本
      金融機関」)から特定の金融情報を収集し、年に一度、自動的にパートナー法域との間で当該情報を交換す
      る。  投資信託は、通常、AEOI制度に基づき本金融機関に区分される。
    3. ケイマン諸島の管轄当局は、税務情報庁(「TIA」)である。TIAの受託職務は、税務上の情報交換に係る
      すべての仕組みの運営を所管する政府部局である国際税務協力局(「DITC」)の局長およびスタッフが行
      う。
    4. ケイマン諸島においてAEOIを実施する一次法は、税務情報庁法(「TIA法」)である。これは、すべての形
      態の税務上の情報交換に係る法的枠組みを規定するものである。CRSの詳細な規定は、TIA法に基づく二次
      法、具体的には税務情報庁(国際税務コンプライアンス)(共通報告基準)規則(改正済)(「CRS規
      則」)により実施される。FATCAは、具体的にはケイマン諸島と米国の間の政府間協定および税務情報庁
      (国際税務コンプライアンス)(アメリカ合衆国)規則(改正済)(「FATCA規則」。CRS規則と総称して
      「AEOI規則」)により実施されている。AEOI規則は、関連するコンプライアンス体制および規制上の制度、
      さらに行政処分を用いたTIAの執行権限について定めている。TIAは、FATCAおよびCRSに関するガイダンス・
      ノートを公表している。
    5. AEOI制度に基づき、ケイマンの本金融機関は、以下を行わなければならない。
      (i)  米国内国歳入庁に登録し、GIINを取得すること。
      (ii)     書面によるCRSに関する方針および手続を確立し、維持し、実施し、遵守すること。
      (iii) TIAに対し一定の情報を通知すること。
      (iv)     口座名義人に対しデュー・ディリジェンス手続を適用すること。
      (v)  TIAに対し年次報告を行うこと。
      (vi)     関連する情報を保持すること。
    6. デュー・ディリジェンス手続により、本金融機関は、本金融口座を特定し、かかる本金融口座のうちいず
      れがAEOI制度に基づく報告対象口座であるかを、本口座名義人によってまたは本口座名義人が受動的NFEで
      ある場合には本口座名義人の支配者(当該用語はAEOI制度において定義されている。)によって判断するこ
      とを義務付けられる。かかる報告対象口座については、TIAに提出される年次報告書上で報告しなければな
      らない。本金融機関は、提出した報告書に関する情報を6年間保持しなければならない。
    7.   データ保護法

    1. ケイマン諸島に所在する事業体は、ケイマン諸島データ保護法(改正済)(「DPA」)の対象となる。かか
      る事業体は、DPAに従う場合にのみ個人データを使用することが認められている。DPAは、個人データの使用
      に関する世界的に認められている原則をケイマン諸島に導入するものである。DPAは、ケイマン諸島と世界
      中のその他の主要法域、特に欧州連合の足並みを揃えさせるものである(DPAは、EU一般データ保護規則を
      モデルとしている。)。オンブズマン事務局は、ケイマン諸島のデータ保護に関する監督当局である。かか
      る役割の一環として、オンブズマンは、苦情について聴取、調査および裁定を行い、データ管理者によるコ
      ンプライアンスについてモニタリング、調査および報告を行う。
    2. ケイマン諸島の投資信託は、マネー・ロンダリング防止義務ならびに上記に定められるその他の法律上お
      よび規制上の義務を遵守することを義務付けられる。ケイマン諸島の投資信託がかかる義務を遵守するため
      には、個人のデータ主体(DPAに定義されている。)に関する個人データは、ケイマン諸島の投資信託また
      はその代理人が取り扱わなければならない。
    3. 投資信託は、かかるデータに関して「データ管理者」(DPAに定義されている。)とみなされる。オンブズ
      マンは、データ管理者に適用されるガイダンス・ノートを発行している。
    4. DPAに基づき、個人のデータ主体は、ファンドならびにその関連会社および受任者による個人データの取扱
      いに関する権利を有し、データ管理者としてのファンドは、かかる取扱いに関する義務を負う。ファンド
      は、DPAに従って個人データを取り扱わなければならず、ファンドが個人データを受領する個人に対し、DPA
      に基づくかかる個人の権利およびファンドの義務についてかかる個人に通知するデータ・プライバシー通知
      を行わなければならない。
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    5. データ管理者は、当該データ管理者が取り扱う個人データに関係するデータ保護の原則を遵守しなければ
      ならず、当該データ管理者の代理人が取り扱う個人データに関してかかるデータ保護の原則が遵守されるこ
      とを確保しなければならない。データ保護の原則は、以下のとおりである。
      (i)  個人データは、適正に取り扱うものとする。
      (ii)   個人データは、一または複数の特定の合法的な目的のためにのみ入手するものとし、かかる一または
           複数の目的に抵触する態様でさらなる取扱いを行わないものとする。
      (iii) 個人データは、当該個人データの一または複数の収集目的または取扱目的に関して適切であり、関
           連性があり、かつ、過大でないものとする。
      (iv)     個人データは、正確であるものとし、必要な場合、最新の内容に維持するものとする。
      (v)  何らかの目的のために取り扱われる個人データは、当該目的に必要とされる以上に長い期間にわ
           たって保管しないものとする。
      (vi)     個人データは、DPAに基づくデータ主体の権利に従って取り扱うものとする。
      (vii) 個人データの不正または違法な取扱いおよび偶発的な個人データの紛失、個人データの破壊または
           個人データへの損害に対して適切な技術的および組織的な措置を講じなければならない。
      (viii)    個人データをある国または領域に移転してはならない。ただし、当該国または領域が、個人データ
           の取扱いに関するデータ主体の権利および自由について適切な水準の保護を確保している場合はこ
           の限りではない。
    6. 第5項(vii)に関して、データ管理者またはその代理人は、個人データを他の者に移転してはならない。た
      だし、DPAの要件に適合する書面による契約に従って当該データを移転する場合はこの限りではない。ま
      た、個人データを他の国または領域に移転してはならない。ただし、「適切な水準の保護」を確保すること
      ができる場合はこの限りではない。
    7. データ管理者によるDPAの違反は、強制執行措置(多額の罰金(DPAに基づき行われた違反によって異な
      る。)を含む。)につながる可能性がある。
    8.   解散

      会社の解散は、会社法(改正済)(および会社法に基づく解散規則)、会社の基本定款および定款に準拠
     する。解散は、自発的なもの(すなわち、株主の議決に従うもの)、または債権者もしくは会社の申立てに
     従い裁判所による強制的なものがある。自発的な解散は、後に裁判所の監督の下になされることになること
     もある。CIMAも、投資信託または投資信託管理者が解散されるべきことを裁判所に申し立てる権限を有する
     (参照:上記第4.A.5.11.2項および第4.B.16項)。剰余資産は、もしあれば、基本定款および定款の規定に
     従い、株主に分配される。
      ユニット・トラストの解散は、信託証書の規定に準拠する。CIMAは、受託会社が投資信託であるトラスト
     を解散すべきであるという命令を裁判所に申請する権限をもっている(参照:第4.A.5.11.3項)。剰余資産
     は、もしあれば、信託証書の規定に従って分配される。
      免税リミテッドパートナーシップの清算および解散は、免税リミテッドパートナーシップ法(改正済)お
     よびパートナーシップ契約に準拠する。CIMAは、投資信託であるパートナーシップを清算および解散させる
     べしとの命令を求めて裁判所に申立てをする権限を有している(参照:第4.A.5.11.4項)。剰余資産は、も
     しあれば、パートナーシップ契約の規定に従って分配される。
      ゼネラルパートナーは清算後、パートナーシップを解散する法的責任を負っている。
    9.   税金

    1. ユニット・トラスト
      現在ケイマン諸島には、トラストの収益に適用される法人税、所得税、キャピタル・ゲイン税、利益税そ
     の他の税は存在しない。ケイマン諸島には、贈与税、遺産税または相続税も存在しない。受託者は、信託法
     (改正済)81条に基づく保証をケイマン諸島政府から受領しており、トラスト設定日から50年間、所得、資
     本資産、利益または評価益に対する税、その他遺産税または相続税の性質を有する税を課税する、その後に
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     制定されたケイマンの法律が、ファンドを構成する資産またはトラストに発生する収益に適用されない旨、
     またはかかる資産または収益についてファンドの受託者または受益者に適用されない旨が保証されている。
    2. パートナーシップ
      ケイマン諸島の現行法の下では、パートナーシップの利益に適用される法人税、所得税、キャピタル・ゲ
     イン税、利益税その他の税は、ケイマン諸島に存在しない。ケイマン諸島においては、贈与税、遺産税また
     は相続税も存在しない。ゼネラルパートナーは、長官の決定する期間(ただしかかる保証の日から50年を超
     えない)、所得、収益、利益または評価益に対する税を課税する制定されたケイマン諸島の法律が、パート
     ナーシップまたはリミテッドパートナーのリミテッドパートナーシップ権益に適用されない旨、また所得、
     収益、利益または評価益に課される税、または遺産税または相続税の性質を有する税が、かかるパートナー
     シップまたはリミテッドパートナーのリミテッドパートナーシップ権益について課されない旨の保証をケイ
     マン諸島政府に対し申請し、当該保証をケイマン諸島政府から受領することができる。
    3. 会社
      現在、ケイマン諸島には直接税は存在せず、免税会社に支払われる利息、配当および利益は、いずれのケ
     イマン諸島の税も課されることなく受領することができる。ケイマン諸島において設立された免税会社は、
     課税特例法(改正済)6条に基づく免税について保証をケイマン諸島政府に申請することができ、かかる保証
     をケイマン諸島政府から受領する予定である。課税特例法第6条は、保証の発行された日から30年以下の期間
     において、所得、収益、利益または評価益に課税する、ケイマン諸島においてその後に制定された法律が、
     当該会社の収益または資産に適用されない旨規定する。
      (注) 投資信託制度の概要において、ケイマン諸島ドルの金額は、便宜上、1ケイマン諸島ドル                                                  =0.82米

           ドルのレートで換算されている。
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    第4【その他】

      (1)投資信託説明書(交付目論見書)および投資信託説明書(請求目論見書)の表紙にロゴ・マークや図
         案を採用し、また使用開始日および「投資信託は預貯金と異なる。」との趣旨を示す文言を記載する
         ことがある。
      (2)投資信託説明書(交付目論見書)の投資リスクの冒頭に、以下の趣旨の文章を記載することがある。
         「本サブ・ファンドは、その受益証券1口当たり純資産価格が下落または上昇することがある外国投
         資信託であり、元本保証のない金融商品である。投資信託は預貯金と異なる。それゆえ、本サブ・
         ファンドの投資により、損失を被ることがあり、投資金のすべてを失うこともある。本サブ・ファン
         ドへの投資にはリスクが伴い、本サブ・ファンドの運用による損益はすべて投資者に帰属する。」
      (3)投資信託説明書(交付目論見書)の投資リスクにおいて、「ファンドの受益証券の取引に関しては、
         金融商品取引法第37条の6の規定(いわゆるクーリング・オフ)の適用はない。」との趣旨を示す記
         載をすることがある。
      (4)投資信託説明書(交付目論見書)に最新の運用実績を記載することがある。
      (5)受益証券の券面は発行されない。
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    別紙

                              定 義 集
     「管理事務代行契約」                     管理会社とステート・ストリート・ファンド・サービシーズ(アイ

                          ルランド)リミテッドの間で2016年8月25日付で締結された契約
                          (およびその修正または補足)をいう。
     「管理事務代行会社」                     本サブ・ファンドの管理事務代行会社としてのステート・ストリー

                          ト・ファンド・サービシーズ(アイルランド)リミテッドをいう。
     「AIFM」                     本トラストのオルタナティブ投資ファンド運用者としてのJ.P.モル

                          ガン・マンサール・マネジメント・リミテッドをいう。
     「AIFMD」                     オルタナティブ投資ファンド運用者指令(指令2011/61/EU)(その

                          後の改正を含む。)をいう。
     「AIFMD委任規則」                     AIFMDを補足する2012年12月19日の委員会委任規則(EU)No.

                          231/2013をいう。
     「AIFMD規則」                     2013年英国オルタナティブ投資ファンド運用者規則(その後の改正

                          を含む。)をいう。
     「希薄化防止賦課金」                     正味申込みまたは買戻しが発生した営業日において、資産の取得ま

                          たは場合により売却に関連する費用によるサブ・ファンドの価値の
                          希薄化から、すべての受益者の利益を保護するために適切であると
                          管理会社が判断することのある金額をいう。
     「申込書」                     登録事務代行会社または募集代行会社(該当するもの)から投資予

                          定者に提供される、サブ・ファンドの受益証券の購入に関する申込
                          書をいう。
     「監査人」                     本トラストの監査人としてのグラントソントン ケイマン諸島をい

                          う。
     「基準通貨」                     本サブ・ファンドの基準通貨をいい、日本円を指す。

     「営業日」                     ダブリンおよび東京において商業銀行が営業している日であって、

                          東京証券取引所が取引のために営業している日をいう。
     「計算代理人」                     本件スワップ取引に基づく計算を行う責任を負う事業体としての

                          J.P.モルガン・セキュリティーズ・ピーエルシーをいう。
     「クラス」                     本トラストまたはサブ・ファンドが随時発行する受益証券のクラス

                          をいう。
     「クロージング日」                     当初募集期間の最終日または管理会社がその絶対的な裁量により決

                          定し、申込者に通知するその他の日をいう。
     「本件担保」                     スワップ相手方当事者もしくは金融デリバティブ商品のその他の相

                          手方当事者が提供する担保(該当する場合)、および/または場合
                          により資金調達投資をいう。
     「本件集団投資スキーム」                     本トラストが投資することができる集団的投資スキームをいう。

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     「相手方当事者」                     スワップ相手方当事者、または本トラストがサブ・ファンドのため
                          に、サブ・ファンドの勘定で金融デリバティブ商品および/または
                          場合により資金調達投資の取引を行うその他の相手方当事者をい
                          う。
     「保管会社」                     本サブ・ファンドの保管者としてのステート・ストリート・カスト

                          ディアル・サービシーズ(アイルランド)をいう。
     「保管契約」                     受託会社とステート・ストリート・カストディアル・サービシーズ

                          (アイルランド)リミテッドの間で2016年9月7日付で締結された
                          契約(およびその修正または補足)をいう。
     「取引日」                     申込みおよび買戻しに関して、各営業日および/または管理会社が

                          随時決定するその他の日をいう。
     「取引期限」                     本サブ・ファンドの受益証券の申込みまたは買戻しの申請に関し

                          て、本トラストが関連する申込日または買戻日(該当するもの)に
                          関連する受益証券の申込みまたは買戻しを行うために、本トラスト
                          に代わり登録事務代行会社が当該申請を受領しなければならない日
                          時をいう。詳しくは有価証券届出書「第二部                       ファンド情報 第2
                          管理及び運営 1          申込(販売)手続等 (1)海外における販
                          売 ②申込手続」をご参照されたい。
     「取締役」                     管理会社の取締役をいう。

     「販売会社」                     本サブ・ファンドの販売者としてのJPモルガン証券株式会社をい

                          う。
     「賦課金および手数料」                     サブ・ファンドに関して、当該サブ・ファンドの資産の当初取得も

                          しくは増加、もしくは追加権利の購入、または受益証券の設定、発
                          行、販売、交換もしくは買戻し、または投資の売却、購入もしくは
                          一部解約に関連してか、または当該賦課金および手数料の支払義務
                          のある取引もしくはディーリングに関し、もしくはそれに先立ち、
                          もしくはそれに関連し、もしくはそれに起因し、もしくはその実行
                          時に支払義務が発生し、もしくは発生する可能性のある証書その他
                          のものに関してかを問わず、一切の印紙税およびその他の賦課金、
                          税金、公租公課、仲介料、銀行手数料、為替スプレッド、利子、名
                          義書換手数料、登録手数料その他の賦課金および手数料をいう。疑
                          義を避けるために付言すると、申込みおよび買戻しの価格の計算時
                          においては、差額準備金(純資産価額を計算する目的で資産が評価
                          された価格と、当該資産が申込みの結果として購入され、買戻しの
                          結果として売却される見積価格との差を考慮したもの)を含むが、
                          これに限定されず、受益証券の販売および購入時に代理人に支払う
                          コミッション、または関連するサブ・ファンドの受益証券の純資産
                          価額を確定する際に考慮されることのあるコミッション、税金、手
                          数料もしくは費用は含まないものとする。
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     「ERISA」
                          1974年米国従業員退職所得保障法(その後の改正を含む。)をい
                          う。
     「EU」                     欧州連合をいう。

     「ユーロ」

                          欧州連合加盟国の単一通貨をいう。
     「FATCA」

                          米国外国口座税務コンプライアンス法(一般に「FATCA」と呼ばれ
                          る。)源泉徴収税とは1986年米国内国歳入法第1471項ないし第1474
                          項(その後の改正を含み、以下「歳入法」という。)、その現在ま
                          たは将来の規制もしくは公式解釈、歳入法第1471(b)項に従い締結
                          された合意または財政または規制上の法律、規則もしくは歳入法の
                          当該項の適用に関して締結された政府間合意に従って採用された実
                          務に従い課され、または徴収される米国連邦源泉徴収税をいう。
     「金融デリバティブ商品」

                          金融派生商品をいう(店頭金融デリバティブ商品を含む。)。
     「FCA」

                          英国の金融行為監督機構をいう。
     「資金調達投資」

                          金融市場商品、譲渡可能な有価証券、レポ取引、売戻条件付購入取
                          引、スワップ取引その他これらに類する取引等の金融商品をいう。
     「フル・ファンデッド・スワップ」

                          サブ・ファンドが取引開始時に1回限りの支払を行い、当該スワッ
                          プのスワップ相手方当事者から裏付資産のパフォーマンスに連動し
                          た1回限りまたは複数回の支払を受領する店頭金融デリバティブ商
                          品(スワップとして記録される。)をいう。
     「当初発行価格」

                          サブ・ファンドの受益証券の当初募集が行われる際の受益証券1口
                          当たりの価格(申込手数料を含まない。)をいう。
     「当初募集期間」

                          サブ・ファンドに関して当初発行価格でサブ・ファンドの受益証券
                          の募集が行われる当初の募集期間をいう。
     「仲介人」

                          (a)  第三者のために投資事業により支払いを受ける業務またはそれ
                          を含む業務、または(b)             第三者のために投資事業において受益権を
                          保有する者をいう。
     「投資運用会社」

                          本サブ・ファンドの投資運用者としての日興アセットマネジメント
                          株式会社をいう。
     「管理会社」

                          本トラストの管理会社としてのJ.P.モルガン・マンサール・マネジ
                          メント・リミテッドをいう。
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     「市場混乱事由」
                          本件スワップ取引に基づき、計算代理人の合理的な商業的意見にお
                          いて、以下のいずれかの事由が発生した場合をいう。
                          (a)  本件スワップ取引の計算代理人が、本件スワップ取引の時価を
                            計算し、公表することができない場合。
                          (b)  取引所で取引されている参照資産またはその構成資産につい
                            て、当該取引所またはその他により取引の停止または制限が課
                            された場合。
                          (c)  取引所で取引されていない参照資産について、店頭市場におけ
                            る取引の流動性が消滅した場合。
                          (d)  参照資産については取引所で、または取引所で取引されていな
                            い参照資産については店頭市場で、一般にその取引を実行し、
                            またはその時価を取得する市場参加者の能力を混乱させ、また
                            は損なう事由が発生した場合。
                          (e)  予定されていたか否かにかかわらず、取引所が開かれなかった
                            場合。
                          (f)  予定終了時間前に取引所が終了した場合(実際の終了時間の1
                            時間以上前に当該終了時間の繰上げが発表された場合を除
                            く。)。
                          (g)  該当する法域内の大手商業銀行の多数が、平日の予定営業終了
                            時刻より前に営業を終了した場合。
                          取引時間の制限は、関連する取引所または市場の通常営業時間の変
                          更が十分な事前通知をもって発表された結果行われた場合には、市
                          場混乱事由を構成しない。
                          各受益者が(最低当初投資額を投資した後に)サブ・ファンドに投

     「最低追加投資額」
                          資することを管理会社が適宜要求する最低現金額、または場合によ
                          り受益証券の最低口数(もしあれば)をいい、本サブ・ファンドの
                          最低追加投資額は1,000,000円である。
                          当初募集期間中(もしあれば)または当初募集期間後の申込日に、
     「最低当初投資額」
                          サブ・ファンドの受益証券に関する当初投資として各受益者が投資
                          することを管理会社が適宜要求する最低当初現金額、または場合に
                          より受益証券の最低口数(もしあれば)をいい、本サブ・ファンド
                          の最低当初投資額は1,000,000円である。
                          常時買戻可能なサブ・ファンドの受益証券の最低口数または場合に
     「最低買戻金額」
                          より最低価額(もしあれば)をいい、本サブ・ファンドの最低買戻
                          金額は1,000,000円である。
                          受益者が常時保有しなくてはならないサブ・ファンドの受益証券の
     「最低保有条件」
                          最低口数または場合により最低価額(もしあれば)をいい、常に最
                          低買戻金額以上となる。本サブ・ファンドの最低保有条件は、
                          1,000,000円である。
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                          通常金融市場で取引され、以下のすべての条件を満たす商品をいう
     「金融市場商品」
                          (マネー・マーケット・ファンドの受益証券を含む。)。
                          (a)  流動性が高い、すなわち、7営業日以内に現在価値に近い価格
                            で現金化できること。
                          (b)  常に正確に算定可能な価値を有すること。
                          有価証券届出書「第二部             ファンド情報 第2           管理及び運営 3

     「純資産価額」
                          資産管理等の概要 (1)資産の評価」に記載する方法に従い計算
                          される、本トラスト、本サブ・ファンド、クラスまたはシリーズ
                          (該当するもの。)の純資産価額をいう。
                          サブ・ファンド(または該当する場合には、当該サブ・ファンドの
     「1口当たり純資産価格」
                          クラスもしくはシリーズ)の受益証券について、当該サブ・ファン
                          ド(または該当する場合には、クラスもしくはシリーズ)の受益証
                          券に帰属する純資産価額を当該サブ・ファンド(または該当する場
                          合には、クラスもしくはシリーズ)の発行済受益証券口数で除した
                          ものをいう。
                          経済協力開発機構をいう。
     「OECD」
                          サブ・ファンドの受益証券への申込みの募集をいう。

     「募集」
                          本トラストもしくは関連するサブ・ファンドの受益者集会もしくは

     「普通決議」
                          関連する受益証券に影響を及ぼす事項に関する集会のいずれか該当
                          するものに出席し投票する権利を有する受益者の単純多数により、
                          または本トラストもしくは関連するサブ・ファンドの受益証券の
                          50%以上を表章する、受益者集会に出席し投票する権利を有する受
                          益者の書面による同意により可決された決議をいう。
                          店頭取引金融デリバティブ商品をいう。
     「店頭金融デリバティブ商品」
                          英国の健全性規制機構をいう。

     「PRA」
                          本トラストに関する英文目論見書(随時の修正および補足を含

     「英文目論見書」
                          む。)をいう。
                          サブ・ファンドの受益証券の買戻しが可能な関連する営業日をい
     「買戻日」
                          い、本サブ・ファンドの買戻日は各評価日および/または管理会社
                          が受益者に事前に通知の上随時決定するその他の日である。
                          有価証券届出書「第二部             ファンド情報 第2           管理及び運営 2
     「買戻価格」
                          買戻し手続等」に記載のとおり、受益証券が買い戻される価格(買
                          戻手数料またはその他の手数料、費用もしくは税金の控除前)をい
                          う。
                          有価証券届出書「第二部             ファンド情報 第2           管理及び運営 2
     「買戻代金」
                          買戻し手続等」に記載のとおり、買戻価格から買戻手数料およびそ
                          の他の手数料、コスト、費用、または税金を差し引いた金額をい
                          う。
                          有価証券届出書「第二部             ファンド情報 第2           管理及び運営 2
     「買戻請求」
                          買戻し手続等」に記載のとおり提出される、受益証券の買戻しの請
                          求をいう。
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
                          サブ・ファンドが本件スワップ取引を締結した場合において、当該
     「参照資産」
                          サブ・ファンドが当該本件スワップ取引を通じてエクスポージャー
                          を有する資産(受益証券、指数、金利、その他のレート、外国為替
                          レート、ファンド、コモディティおよび/またはその他の種類の証
                          券もしくは資産を含むが、これらに限定されない。)をいう。
                          (a)  EEA(欧州連合加盟国、ノルウェー、アイスランド、リヒテン
     「関連機関」
                            シュタイン)内で認可された信用機関、
                          (b)  (EEA加盟国以外の)1988年7月のバーゼル自己資本比率規制
                            合意の調印国(スイス、カナダ、日本、米国)内で認可された
                            信用機関、または
                          (c)  ジャージー島、ガーンジー島、マン島、オーストラリアまたは
                            ニュージーランドで認可された信用機関
                          管理会社が設定する受益証券のクラスのシリーズをいう。
     「シリーズ」
                          本トラストもしくは関連するサブ・ファンドの受益者集会に出席し

     「特別決議」
                          投票する権利を有する受益者により当該決議につき投じられた議決
                          権総数の75%以上を構成する多数により、または、本トラストもし
                          くは関連するサブ・ファンドの受益証券の75%以上を表章する、本
                          トラストもしくは当該サブ・ファンドの受益者集会に出席し投票す
                          る権利を有する受益者の書面による同意によりそれ相応に承認され
                          た決議をいう。
                          英国の法定通貨である英ポンドをいう。
     「英ポンド」
                          信託証書の条件に従い補遺信託宣言により設定された本トラストの

     「本サブ・ファンド」
                          サブ・ファンドであり、独立した別個のトラストを構成する、シ
                          リーズ2016      日経225ファンドをいう。
                          本サブ・ファンドの受益証券の購入が可能な関連する営業日をいい

     「申込日」
                          い、本サブ・ファンドの申込日は各評価日および/または管理会社
                          が受益者に事前に通知の上随時決定するその他の日である。
                          サブ・ファンドに関して、当該サブ・ファンドの受益証券に付随す
     「英文目論見書補遺」
                          る権利を記載した英文の目論見書補遺をいい、英文目論見書の一部
                          を構成する。
                          JPモルガン・チェース・バンク・ナショナル・アソシエーションま
     「スワップ相手方当事者」
                          たは本件スワップ取引のスワップ相手方当事者として投資運用会社
                          が随時選任するその他の者をいう。JPモルガン・チェース・バン
                          ク・ナショナル・アソシエーションは、PRAにより認可されてお
                          り、FCAによる規制およびPRAによる限定的規制を受けている。
     「本件スワップ取引」                     サブ・ファンドについて、本トラストのために、本トラストに代わ

                          り行為する投資運用会社とスワップ相手方当事者の間のフル・ファ
                          ンデッド・スワップまたはアンファンデッド・スワップをいう。詳
                          しくは有価証券届出書「第二部                ファンド情報 第1           ファンドの状
                          況 2    投資方針 (1)投資方針」をご参照されたい。
     「譲渡可能な有価証券」                     株式およびその他の株式と同等の証券、債券およびその他の形式の

                          証券化された負債、ならびに申込みまたは交換により当該譲渡可能
                          な有価証券を取得できる権利を伴うその他の有価証券をいう。
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     「登録事務代行会社」                     本サブ・ファンドの登録事務代行者としてのステート・ストリー
                          ト・ファンド・サービシーズ(アイルランド)リミテッドをいう。
     「本トラスト」                     信託証書に従い設定されたアンブレラ型ユニット・トラストである

                          パッシム・トラストをいう。
     「信託証書」                     管理会社と受託会社の間で締結され、2016年4月26日付修正および

                          改訂信託宣言により修正および改訂された2014年12月2日付の本ト
                          ラストを設定する信託証書(随時の修正を含む。)をいう。
     「信託期間」                     信託証書の日付に開始し、当該日から150年間満了後の日から1日

                          引いた日に終了する期間をいう。
     「受託会社」                     本トラストの受託会社としてのインタートラスト・コーポレート・

                          サービシーズ(ケイマン)リミテッドをいう。
     「アンファンデッド・スワップ」                     サブ・ファンドが定期的に支払を行い、スワップの満期日にスワッ

                          プ相手方当事者から裏付資産のパフォーマンスに連動した現金支払
                          を受領する店頭金融デリバティブ商品(スワップとして記録され
                          る。)をいう。
     「英国」                     グレートブリテンおよび北アイルランド連合王国をいう。

     「米国」                     アメリカ合衆国、その領土および属領、米国の州、ならびにコロン

                          ビア特別区をいう。
     「受益者」                     受益証券の登録保有者をいう。

     「受益証券」                     信託証書に従い発行された、本サブ・ファンドの資産の受益持分を

                          表章する無額面の受益証券をいい、受益証券の端数を含む。
     「米ドル」                     米国の法定通貨である米ドルをいう。

     「米国人」                     管理会社が別段の決定を行わない限り、1933年米国証券法(その後

                          の改訂を含む。)に基づき公布されたレギュレーションSに規定さ
                          れる「米国人」の定義に該当する者をいう。
     「評価日」                     各営業日をいう。

     「評価時点」                     本サブ・ファンドの純資産価額が決定される各評価日の該当する時

                          間であり、各評価日における東京証券取引所の終業時間または管理
                          会社が決定するその他の時間をいう。
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     独立監査人報告書

     パッシム・トラストの受託会社御中
    監査意見

    我々は、パッシム・トラスト(以下「トラスト」という。)のサブ・ファンドであるシリーズ2016                                                   TOPIXファ
    ンド、シリーズ2016           日経225ファンド、シリーズ2018                 S&P  500ファンドおよびシリーズ2016                 JPX日経400ファン
    ド(以下、総称して「サブ・ファンド」という。)の2022年6月30日現在の財政状態計算書、2022年6月30日
    に終了した年度の包括利益計算書、資本変動計算書/買戻可能参加型受益証券保有者に帰属する純資産変動計
    算書およびキャッシュ・フロー計算書ならびに関連する財務書類に対する注記から構成される財務書類につい
    て監査を行った。当該財務書類は、その中に記載される会計方針の下に作成されている。
    我々の意見では、添付の財務書類は、国際財務報告基準(以下「IFRS」という。)に準拠して2022年6月30日

    現在のサブ・ファンドの財務状態ならびに同日に終了した年度の財務実績およびキャッシュ・フローについ
    て、すべての重要な点において公正に表示しているものと認める。
    監査意見を含む本報告書は、全体としてのトラストの受益者のためにのみ、および規制当局への報告目的にの

    み作成されている。意見を述べるにあたり、我々が事前に同意書で明確に同意している場合を除き、我々は、
    その他の目的に対して責任を負わず、また、本報告書を閲覧するその他の者または本報告書を入手する可能性
    のあるその他の者に対して責任を負うものではない。
    意見の根拠

    我々は、国際監査基準(以下「ISA」という。)に準拠して監査を行った。これらの基準の下での我々の責任に
    ついては、「財務書類の監査に関する監査人の責任」の項において詳述されている。我々は国際会計士倫理基
    準審議会の職業会計士の倫理規程(以下「IESBA規程」という。)に従ってトラストから独立した立場にあり、
    また我々はIESBA規程に従って他の倫理的な責任も果たしている。我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見
    表明のための基礎を得るのに十分かつ適切であると判断している。
    強調事項

    注記1および注記2(a)に記載のとおり、シリーズ2016                              JPX日経400ファンドは運用を終了したため、当該サ
    ブ・ファンドの会計基準を継続企業ベースから清算ベースに変更している。当該事項は、我々の意見に影響を
    及ぼすものではない。
    その他の情報

    その他の情報は、年次報告書に記載されている情報のうち、財務書類および監査人報告書以外のもの、例え
    ば、受託会社の報告書や投資運用会社の報告書などで構成される。経営陣はその他の情報に対する責任を負
    う。財務書類に対する我々の意見は、その他の情報を対象としておらず、監査人報告書に明示されている場合
    を除き、我々はその他の情報に対していかなる形式の結論の保証も表明するものではない。
    財務書類の監査に関する我々の責任は、その他の情報を精読し、その過程で、その他の情報が財務書類もしく

    は我々が監査で入手した知識と著しく矛盾していないか、または重要な虚偽表示があると思われるかを検討す
    ることである。財務書類にそのような重要な不一致を特定した場合、我々は財務書類に重要な虚偽表示がある
    か、またはその他の情報の重要な虚偽表示があるかを判断することが求められる。我々が実施した調査に基づ
    き、その他の情報に重要な虚偽表示があるという結論に達した場合、我々は、その事実を報告する義務があ
    る。この点に関し、我々に報告すべき事項はない。
    財務書類に対する経営陣および統治責任者の責任

    経営陣は、IFRSに準拠して、財務書類の作成および公正表示、ならびに不正または誤謬のいずれに起因するか
    を問わず、重要な虚偽表示がない財務書類を作成するために必要であると経営陣が決定する内部統制に関して
    責任を負う。
    財務書類の作成において、経営陣は、トラストが継続企業として存続する能力を評価し、それが適用される場
    合には、経営陣がトラストの清算または運用の中止を意図している、もしくは現実的にそれ以外の選択肢がな
    い場合を除き、継続企業の前提に関する事象を適宜開示し、継続企業の前提による会計基準を使用する責任を
    負う。
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    統治責任者は、トラストの財務報告プロセスを監督する責任を負う。

     財務書類の監査に関する監査人の責任

     我々の監査の目的は、全体としての財務書類に、不正または誤謬による重要な虚偽表示がないかどうかに関す
     る合理的な保証を得て、監査意見を表明することにある。合理的な保証は、高い水準の保証であるが、ISAに
     準拠して行った監査が、すべての重要な虚偽表示を常に発見することを保証するものではない。虚偽表示は、
     不正または誤謬から発生する可能性があり、個別にまたは全体としてみると、当該財務書類の利用者の意思決
     定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
     我々は、ISAに準拠して実施する監査の過程を通じて、職業的専門家としての判断を行い、職業的懐疑心を保

     持し、また、以下を行う。
      ・ 不正または誤謬による財務書類の重要な虚偽表示リスクを識別、評価し、当該リスクに対応した監査

         手続を立案、実施し、監査意見の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手する。不正による重要な
         虚偽表示を発見できないリスクは、誤謬による重要な虚偽表示を発見できないリスクよりも高くな
         る。これは、不正には、共謀、文書の偽造、取引等の記録からの除外、虚偽の陳述、または内部統制
         の無効化が伴うためである。
      ・ 状況に応じて適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を理解する。ただし、これ
         は、トラストの内部統制の有効性に対する意見を表明するためではない。
      ・ 使用される会計方針の適切性ならびに経営陣が行った会計上の見積りおよび関連する開示の合理性を
         評価する。
      ・ 経営陣が継続企業を前提として財務書類を作成することが適切であるかどうか、また、入手した監査
         証拠に基づき、トラストの継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象または状況に関して
         重要な不確実性が認められるかどうかを結論付ける。重要な不確実性が認められる場合は、監査報告
         書において財務書類の開示に注意を喚起すること、または重要な不確実性に関する財務書類の開示が
         適切でない場合は、財務書類に対して除外事項付意見を表明することが求められている。監査人の結
         論は、監査報告書日までに入手した監査証拠に基づいているが、将来の事象や状況により、トラスト
         は継続企業として存続できなくなる可能性がある。
      ・ 開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容について、また、財務書類が対象となる取引お
         よび事象を公正表示を実現する方法で表示しているかについて評価する。
     我々は、計画した監査の範囲とその実施時期、監査の実施過程で識別した内部統制の重要な不備を含む監査上

     の重要な発見事項について、統治責任者に対して報告を行う。
      グラントソントン 

      ジョージタウン

      グランド・ケイマン
      2022年12月9日
    次へ
                                267/277





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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
     INDEPENDENT        AUDITOR‘S      REPORT     TO  THE  TRUSTEE     OF  PASSIM    TRUST
     Opinio   n

     We  have  audited    the  financial    statements     of the  sub-funds     Series   2016   TOPIX    Fund   , Series   2016   Nikkei   225  Fund,

     Series   2018   S&P  500  Fund   and  Series   2016   JPX-Nikkei      400  Fund   (together    the  “sub-funds”)      of the  PassIM    Trust   (or  the
     “Trust”)    , which   comprise    the  statement     of financial    position    as at 30 June  2022,   statement     of comprehensive       income,
     statement     of changes    in equity/net     assets   attributable     to redeeming     participating      unitholders     and  statement     of cash  flows
     for  the  year  ended   30 June  2022   and  the  related   notes   to the  financial    statements.     These   financial    statements     have  been
     prepared    under   the  accounting     policies    set  out  therein.
     In our  opinion,    the  accompanying       financial    statements     present    fairly,   in all material    respects    the  financial    position    of the

     sub-funds     as at 30 June  2022   and  its financial    performance      and  its cash  flows   for  the  year  then  ended   in accordance     with
     International      Financial     Reporting     Standards     (“IFRS”).
     This  report,   including     the  opinion,    has  been  prepared    for  and  only  for  the  Trust’s    unitholders     as a body   and  for

     regulatory     filing   purposes    only.   We  do not,  in giving   this  opinion,    accept   or assume    responsibility      for  any  other   purpose
     or to any  other   person   to whom   this  report   is shown   or into  whose   hands   it may  come   save  where   expressly     agreed   by
     our  prior   consent    in writing.
     Basis   for  Opinion

     We  conducted     our  audit   in accordance     with  International      Standards     on Auditing    (“ISA”).    Our  responsibilities       under

     those   standards     are  further   described     in the  Auditor’s     Responsibilities        for  the  Audit   of the  Financial     Statements     section
     of our  report.   We  are  independent      of the  Trust   in accordance     with  the  International      Ethics   Standards     Board   for
     Accountants’      Code   of Ethics   for  Professional      Accountants      (“IESBA    Code”),    and  we  have  fulfilled    our  other   ethical
     responsibilities       in accordance     with  the  IESBA    Code.   We  believe    that  the  audit   evidence    we  have  obtained    is sufficient
     and  appropriate     to provide    a basis   for  our  opinion.
     Emphasis     of Matter

     As  described     in notes   1 and  2(a),  the  Series   2016   JPX-Nikkei      400  Fund   has  ceased   operations     and  as a result,   the  basis   of

     accounting     for  that  Fund   has  been  changed    from  the  going   concern    basis   to the  liquidation     basis.   Our  opinion    is not
     modified    in respect    of this  matter.
     Other   information

     Other   information      comprises     information      included    in the  annual   report,   other   than  the  financial     statements     and  our

     auditor’s    report   thereon,    such  as the  trustee’s    report   and  the  investment     manager’s     report.   Management      are  responsible
     for  the  other   information.      Our  opinion    on the  financial    statements     does  not  cover   the  other   information      and,  except   to the
     extent   otherwise     explicitly     stated   in our  report,   we  do not  express    any  form  of assurance     conclusion     thereon.
     In connection     with  our  audit   of the  financial    statements,     our  responsibility      is to read  the  other   information      and,  in doing

     so,  consider    whether    the  other   information      is materially     inconsistent      with  the  financial     statements     or our  knowledge
     obtained    in the  audit,   or otherwise     appears    to be materially     misstated.     If we  identify    such  material    inconsistencies       in the
     financial    statements,     we  are  required    to determine     whether    there   is a material    misstatement      in the  financial    statements     or
     a material    misstatement      of the  other   information.      If, based   on the  work   we  have  performed,     we  conclude    that  there   is a
     material    misstatement       of this  other   information,      we  are  required    to report   that  fact.  We  have  nothing    to report   in this
     regard.
     Responsibilities        of Management      and  Those   Charged    with  Governance      for  the  Financial     Statements

     Management      is responsible     for  the  preparation     and  fair  presentation      of the  financial    statements     in accordance     with  IFRS,

     and  for  such  internal    control   as management      determines     is necessary     to enable   the  preparation     of financial    statements
     that  are  free  from  material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error.
     In preparing     the  financial    statements,     management      is responsible     for  assessing     the  Trust’s    ability   to continue    as a going

     concern,    disclosing,     as applicable,     matters    related   to going   concern    and  using   the  going   concern    basis   of accounting
     unless   management      either   intends    to liquidate    the  Trust   or to cease   operations,     or has  no realistic    alternative     but  to do so.
     Those   charged    with  governance      are  responsible     for  overseeing     the  Trust’s    financial    reporting    process.

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     Auditor’s     Responsibilities        for  the  Audit   of the  Financial     Statements

     Our  objectives     are  to obtain   reasonable     assurance     about   whether    the  financial    statements     as a whole   are  free  from

     material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error,   and  to issue   an auditor’s    report   that  includes    our  opinion.
     Reasonable      assurance     is a high  level   of assurance     but  is not  a guarantee     that  an audit   conducted     in accordance     with  ISA
     will  always   detect   a material    misstatement      when   it exists.   Misstatements       can  arise  from  fraud   or error  and  are  considered
     material    if, individually      or in the  aggregate,     they  could   reasonably     be expected    to influence     the  economic     decisions     of
     users   taken   on the  basis   of these   financial    statements.
     As  part  of an audit   in accordance     with  ISA,  we  exercise    professional      judgment     and  maintain    professional      sc epticism

     throughout     the  audit.   We  also:
        ・  Identify    and  assess   the  risks  of material    misstatement      of the  financial    statements,     whether    due  to fraud   or error,

         design   and  perform    audit   procedures     responsive     to those   risks,   and  obtain   audit   evidence    that  is sufficient     and
         appropriate     to provide    a basis   for  our  opinion.    The  risk  of not  detecting    a material    misstatement      resulting    from
         fraud   is higher   than  for  one  resulting    from  error,   as fraud   may  involve    collusion,     forgery,    intentional     omissions,
         misrepresentations,         or the  override    of internal    control.
        ・  Obtain   an understanding       of internal    control   relevant    to the  audit   in order   to design   audit   procedures     that  are

         appropriate     in the  circumstances,       but  not  for  the  purpose    of expressing     an opinion    on the  effectiveness      of the
         Trust’s    internal    control.
        ・  Evaluate    the  appropriateness       of accounting     policies    used  and  the  reasonableness       of accounting     estimates     and

         related   disclosures     made   by management.
        ・  Conclude     on the  appropriateness       of management’s       use  of the  going   concern    basis   of accounting     and,  based   on

         the  audit   evidence    obtained,    whether    a material    uncertainty     exists   related   to events   or conditions     that  may  cast
         significant     doubt   on the  Trust’s    ability   to continue    as a going   concern.    If we  conclude    that  a material    uncertainty
         exists,   we  are  required    to draw   attention    in our  auditor’s    report   to the  related   disclosures     in the  financial
         statements     or,  if such  disclosures     are  inadequate,     to modify    our  opinion.    Our  conclusions      are  based   on the  audit
         evidence    obtained    up to the  date  of our  auditor’s    report.   However,     future   events   or conditions     may  cause   the
         Trust   to cease   to continue    as a going   concern.
        ・  Evaluate    the  overall   presentation,      structure    and  content    of the  financial    statements,     including     the  disclosures,

         and  whether    the  financial    statements     represent    the  underlying     transactions      and  events   in a manner    that  achieves
         fair  presentation.
    We  communicate      with  those   charged    with  governance      regarding,     among   other   matters,    the  planned    scope   and  timing   of the

    audit   and  significant     audit   findings,    including     any  significant     deficiencies      in internal    control   that  we  identify    during   our
    audit.
         Grant   Thornton

         George    Town,
         Grand   Cayman
         December     9, 2022
     (※)上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理人が別

        途保管している。
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                                                          EDINET提出書類
                                     J.P.モルガン・マンサール・マネジメント・リミテッド(E30829)
                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
                              (訳文)

                         独立監査人の監査報告書

    J.P.モルガン・マンサール・マネジメント・リミテッドのメンバー各位

    財務書類の監査に対する報告

    監査意見

    J.P.モルガン・マンサール・マネジメント・リミテッドの財務書類に対する私どもの意見は、以下の通りであ

    る。
     ・ 2021年12月31日現在の当社の財政状態および同日に終了した年度における当社の利益について真実かつ
        公正な概観を提供している。
     ・ 英国において一般に公正妥当と認められる会計慣行(FRS第101号「開示減免のフレームワーク」により
        構成される英国会計基準および適用される法律)に準拠して適正に作成されている。
     ・ 2006年会社法の規定に準拠して作成されている。
    私どもは、2021年12月31日現在の貸借対照表、同日に終了した年度における損益計算書、包括利益計算書およ

    び株主資本変動計算書ならびに重要な会計方針の記載を含む財務書類に対する注記により構成されている、年
    次報告書に含まれる財務書類について監査を行った。
    監査意見の根拠

    私どもは、国際監査基準(英国)(以下「ISA(英国)」という。)および適用される法律に準拠して監査を

    行った。ISA(英国)のもとでの私どもの責任は、当報告書の「財務書類監査に対する監査人の責任」において
    詳述されている。私どもは、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
    独立性

    私どもは、FRC倫理基準を含む、英国における財務書類の監査に関連のある倫理規定に基づき当社に対して独立

    性を保持しており、また、当該規定で定められるその他の倫理上の責任を果たしている。
    継続企業の前提に関する結論

    私どもが行った作業に基づき、私どもは、財務書類の公表が承認される日から12か月以内の期間において、個

    別に、または集合的に、当社が継続企業として存続する能力について重要な疑義を生じさせ得る、事象または
    状況に関連する重要な不確実性を特定していない。
    財務書類の監査において、私どもは、取締役が財務書類の作成に継続企業の前提による会計処理を実施するこ

    とが適切であるという結論に達した。
    しかしながら、将来のすべての事象または状況を予見することはできないため、この結論が当社の継続企業と

    して存続する能力を保証するものではない。
    継続企業の前提に関する私どもの責任および取締役の責任は、本報告書の関連セクションに記載される。

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    その他の記載内容の報告

    年次報告書のうち財務書類および監査報告書以外のすべての情報は、その他の記載内容を構成する。取締役

    は、その他の記載内容に対して責任を有している。私どもの財務書類に対する監査意見の対象範囲には、その
    他の記載内容は含まれておらず、したがって私どもは、当該その他の記載内容に対して、監査意見、または当
    報告書で明確に記載された範囲を除き、いかなる保証も表明しない。
    財務書類監査における私どもの責任は、その他の記載内容を通読し、通読の過程において、その他の記載内容

    と財務書類または私どもが監査の過程で得た知識との間に重要な相違があるかどうか考慮すること、また、そ
    のような重要な相違以外にその他の記載内容に重要な虚偽表示の兆候があるかどうか留意することにある。私
    どもは、明らかに重要な不一致または重要な虚偽表示を識別した場合には、財務書類の重要な虚偽表示である
    のか、またはその他の記載内容の重要な虚偽表示であるのかを結論付けるための手続きを実施するよう求めら
    れている。私どもは、実施した作業に基づき、その他の記載内容に重要な虚偽表示があると判断した場合に
    は、当該事実を報告することが求められている。私どもは、これらの責任に基づき報告すべき事項はない。
    私どもは、戦略レポートおよび取締役報告書について、英国における2006年会社法が求める開示事項が含まれ

    ているかについても検討した。
    また私どもは、2006年会社法により、監査の過程において行った作業に基づいて、以下に記載される特定の意

    見および事項を報告することが求められている。
    戦略レポートおよび取締役報告書

    監査の過程において行った作業に基づく私どもの意見では、2021年12月31日をもって終了した年度における戦

    略レポートおよび取締役報告書に含まれる情報は、当該財務書類と整合しており、適用法の要件に準拠して作
    成されている。
    監査の過程で入手した当社の知識および理解ならびにその状況を考慮した上で、私どもは、戦略レポートおよ

    び取締役報告書においていかなる重要な虚偽表示も認識しなかった。
    財務書類および監査に関する責任

    財務書類に関する取締役の責任

    取締役の責任の記載に詳述の通り、取締役は適切なフレームワークに準拠して財務書類を作成し、当該財務書

    類が真実かつ公正な概観を提供するものであることを充足させる責任を有している。また取締役は不正または
    誤謬による重要な虚偽表示のない財務書類を作成するために取締役が必要と判断した内部統制に対する責任を
    有している。
    財務書類を作成するに当たり、取締役は、当社が継続企業として存続する能力があるかどうかを評価し、必要

    がある場合には当該継続企業の前提に関する事項を開示する責任を有し、また、取締役が当社の清算もしくは
    事業停止の意図があるか、またはそうする以外に現実的な代替案がない場合を除き、継続企業の前提に基づい
    て財務書類を作成する責任を有している。
    財務書類の監査に関する監査人の責任

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    私どもの監査の目的は、全体としての財務書類に、不正または誤謬による重要な虚偽表示がないかどうかに関

    する合理的な保証を得て、監査意見を含む監査報告書を作成することにある。合理的な保証は、高い水準の保
    証であるが、ISA(英国)に準拠して行った監査が、すべての重要な虚偽表示を常に発見することを保証するも
    のではない。虚偽表示は、不正または誤謬から発生する可能性があり、個別にまたは集計すると、当該財務書
    類の利用者の意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
    不法行為を含む異常事項は、法令違反の事例である。私どもは上記の責任に従って、不法行為を含む異常事項

    に関する重要な虚偽表示を発見するための手続きを立案している。不法行為を含め、私どもの手続きがどの程
    度の異常事項を発見できるかについては、以下に詳述する。
    当社および業界に対する私どもの理解に基づき、私どもは、金融行為監督機構(以下「FCA」という。)に関連

    する法令違反の主要なリスクを特定し、当該違反による財務書類への重要な影響の可能性を検討した。私ども
    は、財務書類の不正操作に対する経営陣の動機と機会(内部統制の無効化リスクを含む)を評価し、主要なリ
    スクは不適切な仕訳入力の計上に関するものであると判断した。業務チームが実施した監査手続きは以下を含
    む。
    ・ 上級管理職が計上する仕訳入力を含む、不正リスク基準の適用を経由したテスト用の仕訳入力の特定。

    ・ 経営陣が異常事項を防止および発見するために実施している全社レベルの内部統制の評価。

    ・ 上級管理職、英国監査・コンプライアンス委員会、内部監査・内部法務アドバイザーとの照会(既知また

       は疑いのある法令違反の事例および不正を含む)。
    ・ 内部通報手続き、報告および経営陣による当該事項の調査の評価。

    ・ コンプライアンスおよび規制手続きに関連する規制当局(FCA)との主要対応の検討。

    上記の監査手続きには固有の限界がある。私どもは、財務書類に反映される事象や取引と密接に関連しない法

    令違反の事例について気づく可能性はより低くなると考えている。また、不正による重要な虚偽表示を発見し
    ないリスクは、不正が、例えば偽造または意図的な虚偽表示による隠蔽、または共謀によるものである場合が
    あるため、誤謬による虚偽表示を発見しないリスクよりも高くなる。
    財務書類監査に関する私どもの責任の詳細については、FRCのウェブサイトwww.frc.org.uk/auditors

    responsibilitiesに示されている。当記載は私どもの監査報告書の一部を構成する。
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    当報告書の利用
    監査意見を含む当報告書は、2006年会社法第16編第3章に準拠して機関としての会社のメンバーのためにのみ

    作成されたものであり、その他の目的はない。意見を述べるにあたり、私どもが事前に同意書で明確に同意し
    ている場合を除き、私どもは、その他の目的に対して責任を負わず、また、当報告書を閲覧するその他の者ま
    たは当報告書を入手する可能性のあるその他の者に対して責任を負うものではない。
    報告を要求されているその他の事項

    2006年会社法による例外事項の報告

    2006年会社法に基づき、私どもは、以下に該当する事項がある場合、私どもの意見としてその報告を要求され

    ている。
     ・ 私どもの監査に必要なすべての情報および説明を私どもが入手していない場合。

     ・ 当社が適切な会計記録を保持していない、あるいは私どもが往査をしていない支店から私どもの監査に

        対して十分な回答を得ていない場合。
     ・ 法で定められた取締役報酬の一定の開示が行われていない場合。

     ・ 財務書類が会計記録および回答と一致していない場合。

    この責任に基づき報告すべき例外事項はない。

    サラ・ヘイマン(上級監査人)

    プライスウォーターハウスクーパース エルエルピーを代表して
    勅許会計士、法定監査人
    ロンドン
    2022年4月19日
     当該、日本語による独立監査人報告書は、英語による原文からの翻訳である。翻訳に際しては、原文を正確に表現するべ

     く細心の注意が払われているが、日本語版に含まれる全ての情報、観点、および監査人の意見を解釈するにあたっては、
     英語の原文が翻訳に優先する。
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     Independent      auditors'    report   to the  members    of J.P.  Morgan    Mansart    Management      Limited
     Report   on the  audit   of the  financial    statements

     Opinion

     In our  opinion,    J.P.  Morgan    Mansart    Management      Limited’s     financial    statements:

     ・   give  a true  and  fair  view   of the  state  of the  company’s     affairs   as at 31 December     2021   and  of its profit   for  the  year

        then  ended;
     ・   have  been  properly    prepared    in accordance     with  United   Kingdom     Generally     Accepted     Accounting      Practice    (United

        Kingdom     Accounting      Standards,     comprising     FRS  101  “Reduced     Disclosure     Framework”,      and  applicable     law);   and
     ・   have  been  prepared    in accordance     with  the  requirements      of the  Companies     Act  2006.

     We  have  audited    the  financial    statements,     included    within   the  Annual    Report,    which   comprise:     the  balance    sheet   as at 31

     December     2021;   the  income    statement,     the  statement     of comprehensive       income,    the  statement     of changes    in equity   for
     the  year  then  ended;   and  the  notes   to the  financial    statements,     which   include    a description     of the  significant     accounting
     policies.
     Basis   for  opinion

     We  conducted     our  audit   in accordance     with  International      Standards     on Auditing    (UK)   (“ISAs   (UK)”)    and  applicable

     law.  Our  responsibilities       under   ISAs   (UK)   are  further   described     in the  Auditors’     responsibilities       for  the  audit   of the
     financial    statements     section   of our  report.   We  believe    that  the  audit   evidence    we  have  obtained    is sufficient     and
     appropriate     to provide    a basis   for  our  opinion.
     Independence

     We  remained     independent      of the  company    in accordance     with  the  ethical   requirements      that  are  relevant    to our  audit   of

     the  financial    statements     in the  UK,  which   includes    the  FRC’s   Ethical    Standard,     and  we  have  fulfilled    our  other   ethical
     responsibilities       in accordance     with  these   requirements.
     Conclusions      relating    to going   concern

     Based   on the  work   we  have  performed,     we  have  not  identified     any  material    uncertainties      relating    to events   or conditions

     that,  individually      or collectively,      may  cast  significant     doubt   on the  company’s     ability   to continue    as a going   concern    for
     a period   of at least  twelve   months    from  when   the  financial    statements     are  authorised     for  issue.
     In auditing    the  financial    statements,     we  have  concluded     that  the  directors’     use  of the  going   concern    basis   of accounting

     in the  preparation     of the  financial    statements     is appropriate.
     However,     because    not  all future   events   or conditions     can  be predicted,     this  conclusion     is not  a guarantee     as to the

     company's     ability   to continue    as a going   concern.
     Our  responsibilities       and  the  responsibilities       of the  directors    with  respect    to going   concern    are  described     in the  relevant

     sections    of this  report.
                                274/277


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     Reporting     on other   information
     The  other   information      comprises     all of the  information      in the  Annual    Report   other   than  the  financial    statements     and  our

     auditors’    report   thereon.    The  directors    are  responsible     for  the  other   information.      Our  opinion    on the  financial    statements
     does  not  cover   the  other   information      and,  accordingly,      we  do not  express    an audit   opinion    or,  except   to the  extent
     otherwise     explicitly     stated   in this  report,   any  form  of assurance     thereon.
     In connection     with  our  audit   of the  financial    statements,     our  responsibility      is to read  the  other   information      and,  in doing

     so,  consider    whether    the  other   information      is materially     inconsistent      with  the  financial    statements     or our  knowledge
     obtained    in the  audit,   or otherwise     appears    to be materially     misstated.     If we  identify    an apparent    material    inconsistency
     or material    misstatement,       we  are  required    to perform    procedures     to conclude    whether    there   is a material    misstatement      of
     the  financial    statements     or a material    misstatement      of the  other   information.      If, based   on the  work   we  have  performed,
     we  conclude    that  there   is a material    misstatement      of this  other   information,      we  are  required    to report   that  fact.  We  have
     nothing    to report   based   on these   responsibilities.
     With   respect   to the  Strategic    report   and  Directors'     report,   we  also  considered     whether    the  disclosures     required    by the  UK

     Companies     Act  2006   have  been  included.
     Based   on our  work   undertaken     in the  course   of the  audit,   the  Companies     Act  2006   requires    us also  to report   certain

     opinions    and  matters    as described     below.
     Strategic    report   and  Directors’     report

     In our  opinion,    based   on the  work   undertaken     in the  course   of the  audit,   the  information      given   in the  Strategic    report   and

     Directors'     report   for  the  year  ended   31 December     2021   is consistent     with  the  financial    statements     and  has  been  prepared
     in accordance     with  applicable     legal   requirements.
     In light  of the  knowledge     and  understanding       of the  company    and  its environment      obtained    in the  course   of the  audit,   we

     did  not  identify    any  material    misstatements       in the  Strategic    report   and  Directors'     report.
     Responsibilities        for  the  financial    statements     and  the  audit

     Responsibilities       of the  directors    for  the  financial    statements

     As  explained     more   fully  in the  Statement     of directors'    responsibilities,       the  directors    are  responsible     for  the  preparation     of

     the  financial    statements     in accordance     with  the  applicable     framework     and  for  being   satisfied    that  they  give  a true  and  fair
     view.   The  directors    are  also  responsible     for  such  internal    control    as they  determine     is necessary     to enable   the  preparation
     of financial    statements     that  are  free  from  material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error.
     In preparing     the  financial    statements,     the  directors    are  responsible     for  assessing     the  company’s     ability   to continue    as a

     going   concern,    disclosing,     as applicable,     matters    related   to going   concern    and  using   the  going   concern    basis   of
     accounting     unless   the  directors    either   intend   to liquidate    the  company    or to cease   operations,     or have  no realistic
     alternative     but  to do so.
     Auditors’     responsibilities       for  the  audit   of the  financial    statements

     Our  objectives     are  to obtain   reasonable     assurance     about   whether    the  financial    statements     as a whole   are  free  from

     material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error,   and  to issue   an auditors’    report   that  includes    our  opinion.
     Reasonable      assurance     is a high  level   of assurance,     but  is not  a guarantee     that  an audit   conducted     in accordance     with  ISAs
     (UK)   will  always   detect   a material    misstatement      when   it exists.   Misstatements       can  arise  from  fraud   or error  and  are
                                275/277

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     considered     material    if, individually      or in the  aggregate,     they  could   reasonably     be expected    to influence     the  economic
     decisions     of users   taken   on the  basis   of these   financial    statements.
     Irregularities,      including     fraud,   are  instances    of non-compliance        with  laws  and  regulations.      We  design   procedures     in line

     with  our  responsibilities,       outlined    above,   to detect   material    misstatements       in respect    of irregularities,      including     fraud.
     The  extent   to which   our  procedures     are  capable    of detecting    irregularities,      including     fraud,   is detailed    below.
     Based   on our  understanding       of the  company    and  industry,    we  identified     that  the  principal    risks  of non-compliance        with

     laws  and  regulations     related   to the  Financial     Conduct    Authority     (FCA),    and  we  considered     the  extent   to which   non-
     compliance      might   have  a material    effect   on the  financial    statements.     We  evaluated     management’s       incentives     and
     opportunities      for  fraudulent     manipulation      of the  financial    statements     (including     the  risk  of override    of controls),     and
     determined     that  the  principal    risks  were  related   to the  posting    of inappropriate      journal    entries.    Audit   procedures
     performed     by the  engagement      team  included:
     ・ Identification      of journal    entries   for  testing   via  the  application     of fraud   risk  criteria,    including     journal    entries   posted   by

       senior   management;
     ・ Evaluation     of entity   level   controls    put  in place   by management      to prevent    and  detect   irregularities;

     ・ Enquiries     with  senior   management,      the  UK  Audit   and  Compliance      Committee,      internal    audit   and  internal    legal

       advisors    including     consideration      of known   or suspected     instances    of non-compliance        with  laws  and  regulations,      and
       fraud;
     ・ Assessment      of whistleblowing       procedures,      reports   and  management's       investigation      of such  matters;    and

     ・ Review    of key  correspondence       with  regulatory     authorities     (the  FCA)   in relation    to compliance      and  regulatory

       proceedings.
     There   are  inherent    limitations     in the  audit   procedures     described     above.   We  are  less  likely   to become    aware   of instances

     of non-  compliance      with  laws  and  regulations     that  are  not  closely    related   to events   and  transactions      reflected    in the
     financial    statements.     Also,   the  risk  of not  detecting    a material    misstatement      due  to fraud   is higher   than  the  risk  of not
     detecting    one  resulting    from  error,   as fraud   may  involve    deliberate     concealment      by,  for  example,    forgery    or intentional
     misrepresentations,         or through    collusion.
     A further   description     of our  responsibilities       for  the  audit   of the  financial    statements     is located    on the  FRC’s   website    at:

     www.frc.org.uk/auditorsresponsibilities.                   This  description     forms   part  of our  auditors’    report.
     Use  of this  report

     This  report,   including     the  opinions,    has  been  prepared    for  and  only  for  the  company’s     members    as a body   in accordance

     with  Chapter    3 of Part  16 of the  Companies     Act  2006   and  for  no other   purpose.    We  do not,  in giving   these   opinions,
     accept   or assume    responsibility      for  any  other   purpose    or to any  other   person   to whom   this  report   is shown   or into  whose
     hands   it may  come   save  where   expressly     agreed   by our  prior  consent    in writing.
     Other   required    reporting

     Companies     Act  2006   exception     reporting

     Under   the  Companies     Act  2006   we  are  required    to report   to you  if, in our  opinion:

                                276/277


                                                          EDINET提出書類
                                     J.P.モルガン・マンサール・マネジメント・リミテッド(E30829)
                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
        ・   we  have  not  obtained    all the  information      and  explanations      we  require    for  our  audit;   or
        ・   adequate    accounting     records    have  not  been  kept  by the  company,     or returns   adequate    for  our  audit   have  not

          been  received    from  branches    not  visited   by us;  or
        ・   certain   disclosures     of directors’     remuneration      specified    by law  are  not  made;   or

        ・   the  financial    statements     are  not  in agreement     with  the  accounting     records    and  returns.

     We  have  no exceptions     to report   arising   from  this  responsibility.

     Sarah   Hayman    (Senior    Statutory    Auditor)

     for  and  on behalf   of PricewaterhouseCoopers            LLP
     Chartered     Accountants      and  Statutory    Auditors
     London
     19 April   2022
     (※)上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理人が別


        途保管しております。
                                277/277












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お知らせ

2023年2月15日

2023年1月より一部報告書の通知、表示が旧社名で通知、表示される現象が発生しておりました。対応を行い現在は解消しております。

2023年2月15日

メール通知設定可能件数を15件から25件に変更しました。

2023年1月7日

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2023年1月6日

2023年分より情報が更新されない状態となっております。原因調査中です。

2022年4月25日

社名の変更履歴が表示されるようになりました

2020年12月21日

新規上場の通知機能を追加しました。Myページにて通知の設定が行えます。

2020年9月22日

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2019年3月22日

2019年4月より、5年より前の報告書については登録会員さまのみへのご提供と変更させていただきます。

2017年10月31日

キーワードに関する報告書の検出処理を改善いたしました。これまで表示されていなかった一部の報告書にも「増加」「減少」が表示されるようになっりました。

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2017年1月23日

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