ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村ブラジル債券ファンド 有価証券届出書(外国投資信託受益証券)

提出書類 有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
提出日
提出者 ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村ブラジル債券ファンド
カテゴリ 有価証券届出書(外国投資信託受益証券)

                                                          EDINET提出書類
                                         グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(E14843)
                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
    【表紙】
    【提出書類】              有価証券届出書
    【提出先】              関東財務局長
    【提出日】              2022年12月26日
    【発行者名】              グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー
                   (Global      Funds   Management      S.A.)
    【代表者の役職氏名】              取締役兼コンダクティング・オフィサー クリスチャン・ゲジンスキ
                  (Kristian                    Gesinski,     Director     & Conducting      Officer)
    【本店の所在の場所】              ルクセンブルグ大公国 エスペランジュ L-5826 ガスペリッシュ通り33番 A棟
                   (Bâtiment      A,  33,  rue  de  Gasperich,      L-5826    Hesperange,      Grand   Duchy   of  Luxembourg)
    【代理人の氏名又は名称】              弁護士  三浦 健
                    同   廣本 文晴
    【代理人の住所又は所在地】              東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング
                   森・濱田松本法律事務所
    【事務連絡者氏名】              弁護士  三浦 健
                    同   廣本 文晴
    【連絡場所】              東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング
                   森・濱田松本法律事務所
    【電話番号】              03         (6212)   8316
    【届出の対象とした募集(売出)外国投資信託受益証券に係るファンドの名称】
                   ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村ブラジル債券ファンド
                   (Nomura     Luxembourg     Select   - Brazilian     Bond   Fund)
    【届出の対象とした募集(売出)外国投資信託受益証券の金額】
                   米ドル建て 毎月分配型:               100億米ドル(約1兆4,826億円)を上限とします。
                   米ドル建て 年1回分配型:              100億米ドル(約1兆4,826億円)を上限とします。
                   豪ドル建て 毎月分配型:               100億豪ドル(約9,505億円)を上限とします。
                   豪ドル建て 年1回分配型:              100億豪ドル(約9,505億円)を上限とします。
                   (注1)アメリカ合衆国ドル(以下「米ドル」といいます。)およびオーストラリアドル(以下「豪ドル」といい
                      ます。)の円貨換算は、2022年10月31日現在の株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相場の仲値であ
                      る、1米ドル=148.26円および1豪ドル=95.05円によります。
                   (注2)本書の中で金額および比率を表示する場合、適宜の単位に四捨五入している場合があります。従って、合
                      計の数字が一致しない場合があります。また、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所
                      定の換算率で単純計算のうえ、必要な場合四捨五入してあります。従って、本書中の同一情報につき異
                      なった円貨表示がなされている場合もあります。
    【縦覧に供する場所】              該当事項ありません

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    第一部【証券情報】

     (1)【ファンドの名称】                    ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村ブラジル債券ファンド

                          (Nomura    Luxembourg     Select   - Brazilian     Bond  Fund)
                          (注1)ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村ブラジル債券ファンド(以下「ファンド」と
                             いいます。)は、アンブレラ・ファンドであるノムラ・ルクセンブルグ・セレクト(以
                             下「トラスト」といいます。)のサブ・ファンドです。なお、アンブレラとは、一定の
                             条件の下に1つ以上の投資信託(サブ・ファンド)を設定できる仕組みです。
                          (注2)日本において、ファンドの名称について「ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト」を省略
                             する場合があります。
     (2)【外国投資信託受益証券の形態等】                    ファンドの受益証券(以下「ファンド証券」または「受益証券」といいま
                          す。)は、記名式無額面受益証券であり、追加型です。
                          グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(Global                            Funds   Management
                          S.A.)(以下「管理会社」といいます。)の依頼により、信用格付業者から提
                          供されもしくは閲覧に供された信用格付、または信用格付業者から提供されも
                          しくは閲覧に供される予定の信用格付はありません。
                          (注)ファンドの受益証券の内、「野村ブラジル債券ファンド 米ドル建て毎月分配型」を「米
                            ドル毎月分配型」または「ブラジル債券 米ドル 毎月」、「野村ブラジル債券ファン
                            ド 米ドル建て年1回分配型」を「米ドル年1回分配型」または「ブラジル債券 米ド
                            ル 年1回」、「野村ブラジル債券ファンド 豪ドル建て毎月分配型」を「豪ドル毎月分
                            配型」または「ブラジル債券 豪ドル 毎月」、「野村ブラジル債券ファンド 豪ドル建
                            て年1回分配型」を「豪ドル年1回分配型」または「ブラジル債券 豪ドル 年1回」、
                            と称する場合があります。また、「米ドル建て 毎月分配型」および「米ドル建て 年1
                            回分配型」を併せて「米ドルクラス」、「豪ドル建て 毎月分配型」および「豪ドル建
                            て 年1回分配型」を併せて「豪ドルクラス」と称する場合があります。
     (3)【発行(売出)価額の総額】                    米ドル建て 毎月分配型:                   100億米ドル(約1兆4,826億円)を上限としま
                          す。
                          米ドル建て 年1回分配型:              100億米ドル(約1兆4,826億円)を上限としま
                          す。
                          豪ドル建て 毎月分配型:               100億豪ドル(約9,505億円)を上限とします。
                          豪ドル建て 年1回分配型:              100億豪ドル(約9,505億円)を上限とします。
                          (注1)アメリカ合衆国ドル(以下「米ドル」といいます。)およびオーストラリアドル(以下
                             「豪ドル」といいます。)の円貨換算は、2022年10月31日現在の株式会社三菱UFJ銀
                             行の対顧客電信売買相場の仲値である、1米ドル=148.26円および1豪ドル=95.05円
                             によります。
                          (注2)トラストは、ルクセンブルグ法に基づいて設立されており、また、ファンドは、ルクセ
                             ンブルグ法に基づいて設立されておりますが、各ファンド証券は、米ドル建てまたは豪
                             ドル建てのため以下の金額表示は別段の記載がない限り米ドルまたは豪ドルをもって行
                             います。
                          (注3)本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してあります。従って、合計の数
                             字が一致しない場合があります。また、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数
                             字につき所定の換算率で単純計算のうえ、必要な場合四捨五入してあります。従って、
                             本書中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もあります。
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     (4)【発行(売出)価格】                    申込日(ファンド営業日)の1口当たり純資産価格
                          (注)「ファンド営業日」とは、サンパウロ、ルクセンブルグおよびニューヨークの銀行営業日
                            であり、かつニューヨーク証券取引所およびサンパウロ証券取引所の営業日であり、かつ
                            日本における販売会社の営業日である日(ただし、毎年12月24日を除きます。)、かつ/
                            または管理会社が投資運用会社と協議した上で随時決定するその他の日をいいます。
                          申込口数               申込手数料
     (5)【申込手数料】
                          10 万口未満              申込金額の2.750%(税込)
                          10 万口以上50万口未満              申込金額の1.375%(税込)
                          50 万口以上              申込金額の0.550        %(  税込)
     (6)【申込単位】                    100口以上1口単位
     (7)【申込期間】                    2022年12月27日(火曜日)から2023年12月26日(火曜日)まで
                          (注)申込期間は、その期間の終了前に有価証券届出書を提出することにより更新されます。
     (8)【申込取扱場所】                    野村證券株式会社(以下「販売会社」という場合があります。)
                          東京都中央区日本橋1-13-1
                          ホームページ:https://www.nomura.co.jp
                          (注)上記販売会社の日本における本支店において、申込みの取扱いを行います。
     (9)【払込期日】                    投資者は、申込注文の成立を販売会社が確認した日(通常、申込日の日本にお
                          ける翌営業日)(以下「約定日」といいます。)から起算して5国内営業日目
                          までに申込金額および申込手数料を販売会社に支払うものとします。各申込日
                          の発行価額の総額は、販売会社によって、申込日から起算して6ファンド営業
                          日以内の日に、保管受託銀行が開設したファンドの口座にそれぞれのクラスの
                          表示通貨で払い込まれます。
                          (注)「表示通貨」とは、米ドルクラスについては米ドル、豪ドルクラスについては豪ドルをい
                            います。
    (10)【払込取扱場所】                     上記(8)の申込取扱場所に同じです。
    (11)【振替機関に関する事項】                      該当事項はありません。
    (12)【その他】
      (1 )申込証拠金
        ありません。
      (2 )引受等の概要
       ① 販売会社は、管理会社との間で日本におけるファンド証券の販売および買戻しに関する2020年3月31日付修正・再
        録受益証券販売・買戻契約を締結しています。
       ② 管理会社は、野村證券株式会社をファンドに関して代行協会員に指定しています。
        (注)代行協会員とは、外国投資信託証券の発行者と契約を締結し、ファンド証券1口当たり純資産価格の公表を行い、また、目論見書、運
           用報告書を販売会社に送付する等の業務を行う協会員をいいます。
      (3 )申込みの方法
        ファンド証券の申込みを行う投資者は、販売会社と外国証券の取引に関する契約を締結します。このため、販売会社
       は、「外国証券取引口座約款」およびその他所定の約款を投資者に交付し、投資者は、当該約款に基づく取引口座の設
       定を申込む旨を記載した申込書を提出します。
        申込金額の支払いは、日本円の場合、各クラスの表示通貨(外貨)との換算レートは、約定日における東京外国為替
       市場の相場に基づいて販売会社が決定します。また当該外貨で支払うこともできます。
        なお、アメリカ合衆国人に対するファンド証券の販売および移転は制限されており、管理会社がアメリカ合衆国1933
       年証券法およびアメリカ合衆国1940年投資会社法の遵守を確保するために適切と判断する場合、管理会社はアメリカ合
       衆国人が保有するファンド証券の買戻しを行い、またアメリカ合衆国人への移転の登録を拒絶することができます。
      (4 )日本以外の地域における発行
        該当事項はありません。
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    第二部【ファンド情報】

    第1【ファンドの状況】

     1【ファンドの性格】

      (1)【ファンドの目的及び基本的性格】
       ① ファンドの形態
         ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト(以下「トラスト」といいます。)は、ルクセンブルグ大公国(以下「ルクセ
        ンブルグ」といいます。)の民法および投資信託に関する2010年12月17日法(改正済)(以下「2010年法」といいま
        す。)のパートⅡの規定に基づき、管理会社、保管受託銀行およびトラストの証券所持人(以下「受益者」といいま
        す。)との間の契約(約款)によって設定されたオープン・エンド型のアンブレラ型共有持分型投資信託です。
         ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村ブラジル債券ファンド(以下「ファンド」といいます。)は、アンブレ
        ラ・ファンドであるトラストのサブ・ファンドです。現在、トラストは、2つのサブ・ファンドで構成されていま
        す。管理会社は、随時、保管受託銀行の同意を得て、トラストの約款を改正すること、および新しいサブ・ファンド
        の追補目論見書を作成することにより、新たなサブ・ファンドを追加設立することができます。各サブ・ファンド
        は、2010年法第181条に従いトラストの資産および負債の明確に分離された一部分に相当します。現存するサブ・ファ
        ンドの追補目論見書と同様に購入可能なサブ・ファンドの名称も管理会社の登記上の事務所において入手できます。
       ② ファンドの目的および基本的性格

         ファンドの投資目的は、インカム・ゲインの確保と中長期的な信託財産の成長を目指すことによりトータル・リ
        ターンを追求することです。ファンドは、主にブラジル・レアル建債券(国債、ソブリン債(国際機関債を含みま
        す。)、準ソブリン債および社債等)からなるアクティブ運用ポートフォリオに投資することで投資目的の達成を目
        指します。
         ファンド証券の発行限度額については特に定めがなく、随時発行することができます。
         なお、ファンドは、日本国内では税法上「公募外国株式投資信託」に分類されます。
      (2)【ファンドの沿革】

       1991年7月8日 管理会社の設立
       2014年7月29日 トラスト約款締結
       2014年8月29日 野村ブラジル債券ファンドの運用開始
       2015年11月27日 トラスト統合約款締結
       2017年11月30日 トラスト統合約款締結
       2018年7月6日 トラスト統合約款締結
       2018年11月30日 トラスト統合約款締結
       2019年11月29日 トラスト統合約款締結
       2021年11月30日 トラスト統合約款締結
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      (3)【ファンドの仕組み】
       ① ファンドの仕組み
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       ②  管理会社とファンドの関係法人の名称、ファンドの運営上の役割および契約等の概要
            名称           ファンド運営上の役割                     契約等の概要
     グローバル・ファンズ・マネジメ                 管理会社               2021年11月30日付で締結されたトラスト統合約
     ント・エス・エー                               款(2021年12月24日効力発生)。ファンド資産
     (Global    Funds   Management     S.A.)                   の運用・管理、ファンド証券の発行、買戻し、
                                    転換、ファンドの償還等について規定していま
                                    す。
     ノムラ・バンク・ルクセンブルク                 保管受託銀行               2018年7月6日付の管理会社との間の保管契約
                                    (注1)
     S.A.                 登録・名義書換、支払、管理                 。ファンド資産の保管業務、支払事務代
     (Nomura    Bank  (Luxembourg)       S.A.)    事務代行会社
                                    行業務について規定しています。
                     発行会社代理人
                                    2018年7月6日付の管理会社との間の投資信託
                                        (注2)
                     評価代理人
                                    業務契約       。ファンドの登録・名義書換事
                                    務代行業務、支払、管理事務代行業務、発行会
                                    社代理人業務およびファンド証券の純資産価格
                                    の計算業務および記帳等の管理業務について規
                                    定しています。
                                    2014年4月30日付で効力発生の管理会社との評
                                          (注3)
                                    価代理人契約         。ファンドの資産および純
                                    資産額の評価業務について規定しています。
     野村アセットマネジメント株式会                 投資運用会社               2014年7月29日付の管理会社との間の投資運用
                                      (注4)
     社                               契約     を締結。ファンドに関する投資運用
                                    業務について規定しています。
     野村證券株式会社                 代行協会員               2014年7月31日付で管理会社との間で代行協会
                                       (注5)
                     販売会社               員契約      (随時変更済)を締結。代行協会
                                    員業務について規定しています。
                                    2020年3月31日付で管理会社との間で修正・再
                                    録受益証券販売・買戻契約(「受益証券販売・
                                          (注6)
                                    買戻契約」)         を締結。ファンド証券の販
                                    売業務・買戻しの取次業務について規定してい
                                    ます。
    (注1)保管契約とは、管理会社によって任命された保管受託銀行がファンド資産の保管業務および支払業務を行うことを約する契約です。
    (注2)投資信託業務契約とは、管理会社によって任命された登録・名義書換事務、支払、管理事務代行会社および発行会社代理人がファンドに関する
        事務業務ならびに登録および名義書換業務等を行うことを約する契約です。
    (注3)評価代理人契約とは、管理会社によって任命された評価代理人が、ファンドの資産および純資産額の評価を行うことを約する契約をいいます。
    (注4)投資運用契約とは、管理会社によって任命された投資運用会社が、ファンドに関する投資顧問・運用業務等を行うことを約する契約です。
    (注5)代行協会員契約とは、管理会社によって任命された代行協会員が、ファンド証券に関する目論見書の配付、ファンド証券1口当たりの純資産価
        格の公表ならびに日本の法令および日本証券業協会規則により作成を要する運用報告書等の文書の配付等を行うことを約する契約です。
    (注6)受益証券販売・買戻契約とは、管理会社によって任命された販売会社が、日本における募集の目的で管理会社から交付を受けたファンド証券を
        日本の法令・規則および目論見書に準拠して販売することを約する契約です。
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       ③ 管理会社の概要
                   グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー
     管理会社
                   (Global    Funds   Management      S.A.)
     代表者の役職氏名              取締役兼コンダクティング・オフィサー クリスチャン・ゲジンスキ

                   (Kristian     Gesinski,     Director     & Conducting      Officer)
     本店の所在の場所              ルクセンブルグ大公国 エスペランジュ L-5826 ガスペリッシュ通り33番 

                   A棟
                   (B âtiment   A, 33,  rue  de Gasperich,     L-5826   Hesperange,      Grand   Duchy   of Luxembourg)
     設立準拠法              ルクセンブルグ1915年商事会社法(改正済)に基づき、ルクセンブルグにおいて

                   1991年7月8日に設立されました。1915年商事会社法(改正済)は、設立、運営等
                   商事会社に関する基本的事項を規定しています。管理会社は、(ⅰ)2010年法第15
                   章に定義される管理会社として、および(ⅱ)2013年7月12日のオルタナティブ投
                   資ファンド運用会社に関するルクセンブルグ法(改正済)(以下「2013年法」とい
                   います。)第1条第46項に定義されるオルタナティブ投資ファンド運用会社(以下
                   「AIFM」といいます。)として、認可されています。
     事業の目的              管理会社の主な目的は、以下のとおりです。

                   ・2010年法第101条第2項および同法別紙Ⅱに基づき、EU指令2009/65/ECに
                    従い認可されルクセンブルグ国内外において設立された譲渡性のある証券を投資
                    対象とする投資信託(以下「UCITS」といいます。)の管理、およびEU指
                    令2009/65/ECに従い認可されていないルクセンブルグ国内外において設立さ
                    れた投資信託(以下「UCI」といいます。)の付加的な管理を行うこと
                   ・ルクセンブルグ国内外において設立された、2011年6月8日付欧州議会および理
                    事会指令2011/61/EU(以下「AIFMD」といいます。)に定義されるオル
                    タナティブ投資ファンド(以下「AIF」といいます。)に関し、2013年法第5
                    条第2項および同法別紙Ⅰに基づくAIFの資産に関する運用、管理、販売およ
                    びその他の業務を行うこと
     資本金の額              払込済資本金は、2022年10月末日現在375,000ユーロ(約5,535万円)で、全額払込

                   済です。なお、1株25,000ユーロ(約369万円)の記名式株式15株を発行済です。
                   (注)ユーロの円貨換算は、便宜上、2022年10月31日現在の株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信
                      売買相場の仲値(1ユーロ=147.59円)によります。以下同じです。
     沿革              1991年7月8日設立

     大株主の状況              ルクセンブルグ大公国 エスペランジュ ガスペリッシュ通り33番 A棟のノム

                   ラ・バンク・ルクセンブルクS.A.(Nomura                    Bank   (Luxembourg)       S.A.)が、全株式
                   を所有しています。
      (4)【ファンドに係る法制度の概要】

       ① ファンドの名称
         ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村ブラジル債券ファンド
       ② トラストの形態
         トラストは、ルクセンブルグの民法および2010年法の規定に基づき、管理会社、保管受託銀行および受益者との間
        の契約関係を定めた約款によって設定されたオープン・エンド型の共有持分型投資信託です。ファンド証券は需要に
        応じて、その時の純資産価格で販売され、また、評価日に、受益者の請求に応じて、その時の純資産価格で管理会社
        が買戻すという仕組みになっています。
       ③ 準拠法
         トラストの設立準拠法は、ルクセンブルグの民法です。
         また、トラストは2010年法、大公国規則およびルクセンブルグの金融監督委員会(Commission                                            for  the
        Supervision      of  the  Financial     Sector、以下「CSSF」といいます。)の規則および告示に従っており、2013年法
        第1条第39項に定義されるAIFとしての資格を有しています。
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                                         グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(E14843)
                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
       ④ 2013年法
        (a)2013年法は主にAIFMを規制しますが、さらに、運用会社のみならず運用会社が運用する投資ビークル(AI
          F)に関連する多くの規定により構成されています。
          2013年法は、AIFMDを施行し、主に(ⅰ)2010年法、(ⅱ)専門投資信託(SIF)に関するルクセンブル
         グ法および(ⅲ)リスク資本に投資する投資法人(SICAR)に関するルクセンブルグ法を改訂したもので、A
         IFMDに関するこれらの法律における「商品」に関する要件を反映しています。
        (b)2013年法は、AIFを、以下の投資コンパートメントを含む投資信託として定義しています。
         (ⅰ)多数の投資家から資金を調達し、その投資家の利益のために、定められた投資方針に従ってその資金を投資
           することを目的としており、かつ、
         (ⅱ)欧州議会および理事会の2009年7月13日付指令の2009/65/ECの要件(改正済)(以下「UCITS指
           令」といいます。)に基づく認可を必要としない投資信託(即ちUCITSとしての資格を有しない投資信
           託)。
        (c)2013年法はさらに、AIFの販売に関する規定を含みます。AIFMは2013年法に基づく認可を一度受ければ、
          当該AIFMは、規制当局間の簡易通知制度を利用することにより、AIFの株式または受益証券を欧州連合
          (以下「EU」といいます。)の他の加盟国で販売することができます。
      (5)【開示制度の概要】

       (イ)ルクセンブルグにおける開示
        ① CSSFに対する開示
          ルクセンブルグ内において、またはルクセンブルグ外の公衆に対しファンド証券を公募する場合は、CSSFへ
         の登録およびその承認が要求されます。いずれの場合でも、英文目論見書、年次報告書および半期報告書等をCS
         SFに提出しなければなりません。
          さらに、年次報告書に含まれている年次財務書類は、公認監査人により監査され、CSSFに提出されなければ
         なりません。トラストの公認監査人は、プライスウォーターハウスクーパース・ソシエテ・コーペラティブ
         (PricewaterhouseCoopers             Société    coopérative)です。さらに、トラストは、CSSF告示15/627に基づき、C
         SSFに対して、月次報告書を提出することを要求されています。
        ② 受益者に対する開示
          トラストの監査済年次財務報告書および未監査半期財務報告書は、管理会社、保管受託銀行および支払代行会社
         の登記上の事務所において、受益者はこれを無料で入手することができます。
          ルクセンブルグで一般に公正妥当と認められた会計原則に基づき監査されたファンドの年次財務書類が、各会計
         年度の末日から180日以内に受益者に送付されます。未監査の半期報告書は、当該半期終了から60日以内に登記簿に
         記載の受益者宛に送付されます。
          財務書類の作成のために使用されるファンド証券価格は、毎年6月の最終営業日現在の純資産価格です。
          ファンドの運用履歴、ファンドの受益証券の日々の純資産価格および評価の停止といったファンドまたは管理会
         社に関して公表されなければならない財務情報は、管理会社、保管受託銀行および支払代行会社の登記上の事務所
         において公表されています。
          受益者に対する通知は、受益者名簿に記載される住所宛に送付され、ルクセンブルグの法律により要求される場
         合には、公式な発表とみなされる、中央電子プラットフォーム「ルクイ・エレクトロニック・デ・ソシエテ・エ・
         アソシアシオン」(以下「RESA」といいます。)に公告されます。
          いかなる受益者に対しても、優遇措置は付与されないものとします。受益者の権利については、英文目論見書お
         よび約款に記載されています。
          2013年法に従い、かつ英文目論見書および追補目論見書に開示されない範囲について、管理会社は、トラストの
         年次および半期報告書における開示により、または管理会社のウェブサイトにおいて、2013年法第21条に定めるす
         べての情報を受益者に対し定期的に提供し、また、重要と判断される場合、受益者に対して通知を行うものとしま
         す。
          金融セクターにおけるサステナビリティ関連の開示に関する2019年11月27日付欧州議会および理事会のレギュ
         レーション(EU)2019/2088ならびに施行規則により要求されるとおり、ファンドの英文目論見書において開示
         されていない場合には、すべての関連する情報は、ファンドの年次報告書および半期報告書または管理会社のウェ
         ブサイトにおいて受益者に対して定期的に提供されるものとします。
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
       (ロ)日本における開示
        ① 監督官庁に対する開示
         (ⅰ)金融商品取引法上の開示
          管理会社は、日本における1億円以上のファンド証券の募集をする場合、有価証券届出書を財務省関東財務局長
         に提出しなければなりません。投資者およびその他希望する者は、金融商品取引法に基づく有価証券報告書等の開
         示書類に関する電子開示システム(以下「EDINET」といいます。)等において、これを閲覧することができ
         ます。
          ファンド証券の販売会社および販売取扱会社は、交付目論見書(金融商品取引法の規定により、あらかじめまた
         は同時に交付しなければならない目論見書をいいます。)を投資者に交付します。また、投資者から請求があった
         場合は、請求目論見書(金融商品取引法の規定により、投資者から請求された場合に交付しなければならない目論
         見書をいいます。)を交付します。
          管理会社は、トラストの財務状況等を開示するために、各会計年度終了後6か月以内に有価証券報告書を、ま
         た、各半期終了後3か月以内に半期報告書を、さらに、トラストに関する重要な事項について変更があった場合に
         はそのつど臨時報告書を、それぞれ、財務省関東財務局長に提出します。投資者およびその他希望する者は、ED
         INET等において、これらの書類を閲覧することができます。代行協会員は、日本証券業協会に有価証券届出書
         の写しおよび外国証券の選別基準に関する確認書を提出しています。
         (ⅱ)投資信託及び投資法人に関する法律上の開示
          管理会社は、ファンド受益証券の募集の取り扱い等を行う場合においては、あらかじめ、投資信託及び投資法人
         に関する法律(以下「投信法」といいます。)に従い、トラストにかかる一定の事項を金融庁長官に届け出なけれ
         ばなりません。また管理会社はトラストの約款を変更しようとするとき等においては、あらかじめ、変更の内容お
         よび理由等を金融庁長官に届け出なければなりません。さらに管理会社は、トラストの資産について、トラストの
         各計算期間終了後遅滞なく、投信法に従って、一定の事項につき交付運用報告書および運用報告書(全体版)を作
         成し、金融庁長官に提出しなければなりません。
        ② 日本の受益者に対する開示
          管理会社は、トラストの約款を変更しようとする場合であって、その内容が重大である場合等においては、あら
         かじめ、変更の内容および理由等を書面をもって通知しなければなりません。
          管理会社からの通知等で受益者の地位に重大な影響をおよぼす事実は販売会社または販売取扱会社を通じて日本
         の受益者に通知されます。
          上記のトラストの交付運用報告書は、日本の知れている受益者に交付され、運用報告書(全体版)は代行協会員
         のホームページにおいて提供されます。
      (6)【監督官庁の概要】

        管理会社およびトラストはCSSFの監督に服しています。
        監督の主な内容は次のとおりです。
       (イ)登録の届出の受理
         ① ルクセンブルグにおいて設立されたすべての規制された投資信託は、CSSFの監督に服し、CSSFに登録
          しなければなりません。
         ② EU加盟国の監督官庁により認可されているUCITSは、UCITS指令に適合しなければなりません。ル
          クセンブルグ以外の国で設立されたUCITSは、ルクセンブルグの金融機関をUCITSの支払代理人として
          任命し、UCITS所在国の所轄官庁がいわゆる通知手続に基づきCSSFに所定の書類を提出することで、ル
          クセンブルグ国内においてその投資信託証券を販売することができます。UCITS所在国の所轄官庁からCS
          SFに対して通知が送付された旨の連絡を受けた時に、当該UCITSはルクセンブルグにおいて販売が可能と
          なります。
           トラストは、2010年法上のパートⅡの投資信託として設定されており、EU加盟国では公衆に対する販売活動
          は行われません。2010年法第88-1条のもとで、トラストは、AIFMDおよびその施行規則(以下「AIFM
          規則」といいます。)ならびにAIFM規則を施行するルクセンブルグの法律および規則に規定されるAIFと
          しての資格を有しています。
         ③ 外国法に準拠して設立または運営されているオープン・エンド型の投資信託は、ルクセンブルグにおいてまた
          はルクセンブルグから個人投資家に対してその受益証券を販売するためには、当該投資信託が設立された国にお
          いて、投資家の保護を保証するために当該国の法律により設けられた監督機関による恒久的監督に服していなけ
          ればなりません。さらにこれらの投資信託は、CSSFにより、2010年法に規定されるものと同等と見なされる
          監督に服していなければなりません。
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
         ④ EUおよびEU以外のAIFのルクセンブルグの機関投資家への販売は、AIFM規則に規定される適用規則
          ならびにAIFM規則を施行するルクセンブルグの法律および規則に従ってなされるものとします。
       (ロ)登録の拒絶または取消し
           ルクセンブルグの投資信託が適用ある法令・CSSFの告示を遵守しない場合、その登録が拒絶または取消さ
          れることがあります。
           また、ルクセンブルグの投資信託の運用者または投資信託もしくはその管理会社の取締役がCSSFにより要
          求される専門的能力および信用についての十分な保証の証明をしない場合、登録は拒絶されることがあります。
           登録が取消された場合、ルクセンブルグの投資信託の場合は地方裁判所の決定により解散および清算されるこ
          とがあります。
       (ハ)目論見書等に対する査証の交付
           投資信託証券の販売に際し使用される目論見書および(必要とされる場合)その他特定の書類は、事前にCS
          SFに提出されなければなりません。CSSFは、目論見書およびその他特定の書類が適用される法律、規則、
          CSSFの告示に適合すると認めた場合には、申請者に対し異議のないことを通知し、関係書類に電磁的査証を
          付してそれを証明します。
       (ニ)財務状況およびその他の情報に関する監督
           投資者に提供およびCSSFに提出された投資信託の財務状況、その他の情報の正確性を確保するため、投資
          信託は、公認監査人の監査を受けなければなりません。公認監査人は、財務状況またはその他の情報が不完全ま
          たは不正確であると判断した場合には、その旨をCSSFに報告する義務を負います。公認監査人は、CSSF
          が要求するすべての情報(投資信託の帳簿またはその他の記録を含みます。)をCSSFに提出しなければなり
          ません。
     2【投資方針】

      (1)【投資方針】
         ファンドの投資目的は、インカム・ゲインの確保と中長期的な信託財産の成長を目指すことによりトータル・リ
        ターンを追求することです。ファンドは、主にブラジル・レアル建債券(国債、ソブリン債(国際機関債を含みま
        す。)、準ソブリン債および社債(以下、「ブラジル債券」と総称します。)等)からなるアクティブ運用ポート
        フォリオに投資することで投資目的の達成を目指します。
         効率的なポートフォリオ運用を行うため、ファンドは、ブラジル・レアル以外の通貨建ての債券(以下「非ブラジ
        ル・レアル建債」といいます。)に投資することができますが、その場合はファンドが非ブラジル・レアル建債につ
        いて、ブラジル・レアルに対するエクスポージャーを得るノン・デリバラブル・フォワード契約を締結します。
        投資目的および方針の変更

         管理会社が、英文目論見書の追補目論見書に記載されるファンドの投資目的および/または投資方針に関する重大
        な変更を行う場合、CSSFの承認を受領後に、当該事項を英文目論見書の追補目論見書に盛り込み、かつ、当該重
        大な変更の効力が発生する1か月前までに、受益者に対し通知されるものとします。これにより受益者は、その重大
        な変更を受諾しない場合には、その変更の効力発生日までに、当該ファンド受益証券の買戻しを行うことができま
        す。
      (2)【投資対象】

         投資運用会社は、金利水準、流動性、信用度等の複数の要因を考慮して投資対象を選択します。
         前述にかかわらず、ファンドは一時的な防御的手段として、またはファンドの受益証券の買戻しのための資金調達
        もしくは為替による損失が出た場合に備えて、現金および銀行預金を保有し、財務省証券、預金証書およびコマー
        シャル・ペーパー等の信用力の高い短期商品に投資する権限を有しています。
         ファンドは、投資運用会社が管理会社の事前の承諾を得た上で、ファンドの効率的なポートフォリオ運用に必要で
        あり、かつファンドの投資目的に沿っていると判断した場合、ノン・デリバラブル・フォワード契約(非ブラジル・
        レアル建債に関連するもの以外)、および/またはその他のデリバティブを用いることができます。
         ファンドは、証券貸付、買戻権付売却、レポ・リバースレポ契約の取引等の手法も利用することができます。
         ファンドが投資目的を達成する、または多額の損失を回避できるとの保証はありません。
         ファンドの投資対象および純資産総額は、市況の変動に左右されます。上述の投資目的および投資方針は、ファン
        ドの資産が投資されている国における金融危機、デフォルト、政策の大幅な変更、新規制の導入、資本連結、自然災
        害、政変および/または政治システムの大幅な変更、ならびに戦争等の緊急事態を含む特定の市場環境においては維
        持されない可能性があります。
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      (3)【運用体制】

         管理会社は、野村アセットマネジメント株式会社(以下「野村アセットマネジメント」といいます。)を投資運用
        会社に任命しており、野村アセットマネジメントはその裁量によりファンド資産の運用などを行います。
         野村アセットマネジメントは、日本において先駆的な投資運用会社であり、証券投資信託の委託者の業務および有
        価証券等に関する投資運用業務を行っています。
         野村アセットマネジメントは、日本国内および海外の多様な投資家に投資助言、資産運用およびその他関連サービ
        スを提供しています。2022年9月末日時点において、野村アセットマネジメントの運用資産の総額は、国内外におけ
        る株式および債券を含め約66兆6,000億円です。
        ※上記の運用体制は2022年10月末日現在のものであり、随時変更されます。
      (4)【分配方針】

         管理会社は、投資運用会社と協議の上、ファンドの分配可能なインカム・ゲインおよび実現キャピタル・ゲインか
        ら、また、合理的な分配水準を維持するために必要であると考える場合には、約款の規定に従い、ファンドの未実現
        キャピタル・ゲインまたは元本部分から、月に1回、もしくは年に1回、またはその他の中間時点で、分配を宣言す
        ることができます。
         管理会社は、米ドル建て毎月分配型および豪ドル建て毎月分配型に関しては、毎月12暦日現在の受益者に対して分
        配を行う予定です。当該日がファンド営業日でない場合、分配は、直前のファンド営業日現在、および/または管理
        会社が、投資運用会社と協議の上、随時決定するその他の日現在の受益者に対して行われます。
         管理会社は、米ドル建て年1回分配型および豪ドル建て年1回分配型に関しては、毎年6月12日現在の受益者に対
        して分配を行う予定です。当該日がファンド営業日でない場合、分配は、直前のファンド営業日現在、および/また
        は管理会社が、投資運用会社と協議の上、随時決定するその他の日現在の受益者に対して行われます。
         支払期日から5年以内に請求されなかった分配金および割当の受領権は消滅し、該当する資産はファンドに帰属し
        ます。
        ※将来の分配金の支払いおよびその金額について保証するものではありません。
        (注)「ファンド営業日」とは、サンパウロ、ルクセンブルグおよびニューヨークの銀行営業日であり、かつニューヨーク証券取引所および
           サンパウロ証券取引所の営業日であり、かつ日本における販売会社の営業日である日(ただし、毎年12月24日を除きます。)、かつ/
           あるいは管理会社が投資運用会社と協議した上で随時決定するその他の日をいいます。
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      (5)【投資制限】
         ファンドは、以下の投資制限を遵守します。
        (1)ファンドは、当該ファンドの純資産総額の10%を超えて同一発行体の発行する同一種類の有価証券または商品に
         投資を行うことはできません。ただし、本制限は、経済協力開発機構(以下「OECD」といいます。)および/
         またはG20加盟国、かかる加盟国の地方公共団体、またはEUの、地域的もしくは世界的公的国際機関が発行また
         は保証する有価証券には適用されません。
        (2)ファンドは、トラストが同一発行体の発行する債券の10%超を保有することになる投資を行うことはできませ
         ん。かかる10%の制限は、OECDおよび/またはG20加盟国、かかる加盟国の地方公共団体、またはEUの、地
         域的もしくは世界的公的国際機関が発行または保証する証券には適用されません。上記の10%の制限は、ファンド
         が特定の一発行体の1銘柄のすべてのCDまたはCPを購入することを妨げるものではありません。
        (3)ファンドは、支配または経営を目的として投資を行うことはできません。
        (4)ファンドは、他のオープン・エンド型の投資信託の受益証券にファンドの純資産総額の10%を限度として投資す
         ることができます。管理会社により運営されている、または共通の経営もしくは管理により、もしくは直接もしく
         は間接の実質的保有により管理会社と関係がある会社により運用されている、投資信託の受益証券の取得の場合、
         管理会社は、当該受益証券に関する取引に対し、いかなる手数料または費用も課してはなりません。さらに、ファ
         ンドと同じプロモーターを有する投資信託への投資が行われる場合、発行手数料またはその他の取得報酬および管
         理または顧問報酬は、かかる投資が行われるファンドの負担としないことができます。
        (5)借入残高総額が、純資産総額の10%を超える場合は、借入れを行うことはできません。ただし、合併等またはそ
         れに類似の事象の場合、かかる10%の制限を一時的に超過することができます。
        (6)ファンドは、公認の証券取引所または他の規制ある市場(OTC市場を含み、定期的に取引が行われ、一般に認
         識されかつ開かれている市場(以下「規制ある市場」といいます。))において取引されていない有価証券に当該
         ファンドの純資産総額の10%を超えて投資することはできません。ただし、本制限は、OECDおよび/またはG
         20加盟国、かかる加盟国の地方公共団体、またはEUの地域的もしくは世界的公的国際機関が発行または保証する
         債券には適用されず、定期的に取引される短期金融商品にも適用されません。
        (7)ファンドは、ファンドの資産をもって有価証券の引受けまたは下引受けを行うことはできません。
        (8)ファンドは、法律、規則または実務面により定められた条件および制限に基づき譲渡性のある有価証券に関する
         運用手法を用いることができますが、ただし、かかる運用手法は、効率的なポートフォリオの運用を目的として使
         用されます。オプションに関し、
         a)ファンドは、以下の場合を除いて、有価証券のプット・オプションまたはコール・オプションに投資すること
          はできません。
          ⅰ)当該オプションが規制ある市場で取引されている場合で、かつ
          ⅱ)当該オプションの取得価格(プレミアム)が、当該ファンドの純資産総額の15%を超えない場合。
         b)ファンドは、管理会社が保有していない有価証券のコール・オプションを売ることはできません。ただし、空
          売りされたコール・オプションの行使価格の総額が、当該ファンドの純資産の25%を超えない場合で、管理会社
          が常に当該コール・オプションの空売りの結果生じるポジションをカバーできる場合を除きます。
         c)ファンドが売ったプット・オプションの権利行使価格の総額をカバーする十分な流動資産を保有しない限り、
          ファンドは、有価証券のプット・オプションを売ることはできません。
        (9)ファンドは、ヘッジまたは効率的なポートフォリオ運用を目的として、為替先渡取引を行うことができますが、
         当該取引は、定期的に取引が行われ、一般に認識されかつ開かれている規制ある市場で行われるものでなければな
         りません。ただし、ファンドは、かかる種類の取引に専門性のある格付の高い金融機関と相対で、為替先渡売買を
         行うこともできます。
        (10)ファンドは、金融先物取引を行うことはできません。ただし、
         a)組入証券の価格変動リスクをヘッジする目的で、当該ファンドの組入証券の対応部分の資産価格変動リスクに
          対応する範囲内で金融先物契約の契約残高を保有することができます。
         b)効率的なポートフォリオ運用を目的として、当該ファンド資産の市場間の配分比率変更を円滑に行うため、ま
          た市場価格の著しい上昇が予想される場合に金融先物買付契約を締結することができます。ただし、当該先物ポ
          ジションに潜在するエクスポージャーに見合う十分な現金、短期債券もしくは短期証書(上記投資制限(8)c)
          記載の流動資産を除きます。)または事前に決められている価格で売却可能な有価証券を当該ファンド内に保有
          する場合に限ります。
        (11)ファンドは、インデックス・オプション取引を行うことはできません。
        (12)ファンドは、金利変動に対する全般的なヘッジ目的で、金利先物契約を売却することができます。管理会社はさ
         らに、同一の目的で金利コール・オプションを売り、もしくは金利プット・オプションを売り、またはかかる種類
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         の取引に専門性のある格付の高い金融機関との相対で金利スワップ取引を行うことができます。金利先物契約、オ
         プションおよびスワップ取引に関する契約総額は、ヘッジ対象となるかつ当該契約に対応する通貨建てでファンド
         が 保有している資産の推定市場価格の合計を超えてはなりません。
        (13)日本の規制上、総資産の50%以上を金融商品取引法第2条第1項に定義される「有価証券」に投資しなければな
         りません。ただし、(ⅰ)大量の買戻請求が予想される場合、(ⅱ)ファンドの償還が決定した場合、または(ⅲ)管理
         会社がコントロールすることができないその他の状況の場合を除きます。
        (14)有価証券の空売りはできません。
        (15)エクイティ証券に対する投資は行いません。ただし、(ⅰ)エクイティ/ワラントの性格を有するハイブリッド優
         先証券への投資、(ⅱ)発行体のリストラクチャリング、再編成またはその他の決済の結果受領したエクイティ証券
         の取得、または(ⅲ)転換債券の転換もしくは行使、または債券保有者に対する割当による場合、ファンドの純資産
         の10%を上限としてエクイティ証券を保有することができます。
        (16)投資運用会社および管理会社が運用するすべての投資信託で、ある一企業の株式等の議決権総数の50%を超えて
         取得しないものとします。
        (17)ファンドの純資産の15%を超えて、流動性が低い資産に投資することはできません。私募エクイティ証券、非上
         場証券およびその他の流動性に欠ける資産に投資が行われる場合は、別途、価格決定の透明性を確保するための措
         置を講じなければなりません。
        (18)管理会社、投資運用会社または受益者以外の第三者の利益のための取引等の、受益者保護に反するかまたはファ
         ンド資産の適正な運用を損なうファンドの取引は禁じられています。
        (19)ファンドの投資対象は、日本証券業協会の規則に基づき、「株式等エクスポージャー」、「債券等エクスポー
         ジャー」および「デリバティブ等エクスポージャー」に分類されます。原則として、各区分における単一の発行体
         および/または取引相手方に対するエクスポージャーは純資産総額の10%を超えないものとし、また、単一の発行
         体および/または取引相手方に対する合計エクスポージャーは純資産総額の20%を超えてはなりません。投資運用
         会社および管理会社は、必要な場合には、日本証券業協会の規則に基づくこれらの制限を遵守するためにファンド
         の投資対象を調整するものとします。
        (20)デリバティブ取引(金融商品取引法第2条第20項に定義されます。)により、金利、通貨の価格、金融商品市場
         における相場およびその他の指標に係る変動、およびその他の理由により発生し得るリスクに対応する額として、
         日本証券業協会の規則に準拠した「合理的な方法」として管理会社が投資運用会社と協議の上または投資運用会社
         が決定した方法に従って計算された額が純資産総額を超える場合には、デリバティブ取引は禁じられます。
         ファンドが2010年法ならびにCSSFのその他の適用規則および告示に基づく投資制限を遵守している場合には、

        管理会社は、ファンド資産の有価証券に付随する新株引受権を行使する際、上記の投資制限比率を遵守する必要はあ
        りません。
         管理会社がコントロールできない理由により、または新株引受権の行使の結果として、制限を超えた場合、管理会
        社は、有価証券の売却に際して、ファンドの受益者の利益に留意しつつ、CSSF告示02/77に基づくかかる事態の
        是正を優先させます。
         管理会社は、ファンドのために、(a)管理会社、(b)その関係法人、(c)管理会社もしくはその関係法人の取締
        役、または(d)それらの主要株主(自己または他の名義(ノミニー名義を含みます。)をもってするを問わず、自己
        の勘定でこれらの会社の発行済株式総数の10%以上の株式を保有する者をいいます。)であって、本人自らまたは自
        己の勘定で行為する者との間で、有価証券(ファンド証券を除きます。)の売買もしくは貸付けをしてはならず、ま
        たは金銭の貸与を受けてはなりません。ただし、当該取引が上記に定められた制限を遵守し、かつ国際的に承認され
        た証券市場または金融市場における、その時々の、(ⅰ)公に入手可能な相場に基づき決定された価格、または(ⅱ)適
        正な価格もしくは実勢利率によって行われる場合を除きます。
         管理会社は、ファンドのために、金銭の貸与を行うことまたは第三者のために保証人となることはできません。
         ルクセンブルグの適用法令(2010年法、2013年法および現行もしくは今後の関係するルクセンブルグ法、または施
        行令、告示、CSSFの解釈、並びに具体的には、2008年2月8日付の大公国規則第11条および投資信託が利用する
        譲渡性証券や短期金融商品に関係する手法および商品に適用されるCSSF告示08/356の規定(これらの法令は随時
        改正される場合があります。)を含みます。)により許容される最大限の範囲およびそれらに定められる限度内で、
        管理会社は、ファンドのために、追加の収益を生み出す目的またはコストもしくはリスクを軽減する目的で、証券貸
        付取引および買戻権付売取引、レポ契約・リバースレポ契約の取引を行うことができます。
         これらの取引に関連してファンドのために管理会社が受領する現金担保を、場合に応じ、上記のCSSF告示のセ
        クションI.C.a)に記載される規定に従い、(a)日々純資産総額を計算し、かつAAAまたはそれと同等に格付
        けされるマネー・マーケット・ファンドにより発行される株式または受益証券、(b)短期性銀行預金、(c)大公国規
        則で定義される短期金融商品、(d)EU加盟国、スイス、カナダ、日本、もしくは米国、またはそれらの地方自治
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        体、または地域的もしくは世界的規模のEUに関わる国際機関が発行または保証する短期債券、(e)十分な流動性を
        提供する一流の発行体が発行または保証する債券、および(f)リバースレポ契約取引に当該ファンドの投資目的と相
        容 れる方法で再投資することができます。
         管理会社は、ファンドの受益証券が販売される各国の法令を遵守するために、受益者の利益となる、または利益に
        反しない追加の投資制限を随時課すことができます。
     3【投資リスク】

      (1 )リスク要因
        管理会社は、リスク管理システムを用いており、また、管理会社がトラストのリスクを監視できるリスク管理手法お
       よびプロセスも有しています。
        ファンドの投資が成功する、またはその投資目的が達成されるという保証はありません。ファンドのポートフォリオ
       はすべての投資および市場に関するリスクにもさらされています。よって、1口当たり純資産価格は変動します。さら
       に、トラストへの投資は、特に下記に記載の事項を含む多数の要因による重大なリスクを伴います。
       市場リスクおよび選択リスク

        市場リスクとは、株式、債券、通貨もしくはその他の市場価格、指数の不利な動きまたはボラティリティの変動によ
       り金融商品のポートフォリオの価値が変動する可能性があることです。一般的な取引またはポジションは、多数の様々
       な種類の市場リスクにさらされる場合があります。市場リスクの種類には、金利リスク、為替リスクおよび株式リスク
       が含まれます。金利リスクは、イールド・カーブの水準、傾きおよび曲率の変動、金利デリバティブのインプライド・
       ボラティリティ(予想変動率)の変動、モーゲージ繰上償還率の変動、ならびに信用スプレッドの変動から生じます。
       為替リスクは、スポット価格および通貨デリバティブのインプライド・ボラティリティの変動から生じます。株式リス
       クは、個々の株価および指数、株式デリバティブのインプライド・ボラティリティの変動ならびに配当リスクから生じ
       ます。選択リスクとは、投資運用会社がファンドのために選択する有価証券が、市場、関連する指数、または同様の投
       資目的および投資戦略を有する他の投資家が選択した有価証券のパフォーマンスを下回るリスクをいいます。
       為替リスク

        ファンドが投資する有価証券およびその他の商品は、通常、当該ファンドの基準通貨以外の通貨建てであるか、基準
       通貨以外の通貨で取引されています。このため、為替相場の変動が、ファンドのポートフォリオの価値に影響を与えま
       す。ファンドは、金融デリバティブ商品を用いて、このリスクを低減させることができますが、義務ではありません。
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       為替市場の取引規模リスク
        通貨市場の取引規模は、現地市場の閉鎖および関連通貨の決済機能が利用不能であるといった一定の状況において縮
       小します。こうした状況で、ファンドが投資している通貨取引が通常の市況よりも低い価格で取引され、ファンドの
       ポートフォリオの価値に影響を及ぼす場合があります。
       流動性リスク

        流動性リスクとは、流動性に欠ける保有資産による損失リスクです。適切な方法により妥当な価格でポジションを清
       算できないことにより生じる場合があります。流動性リスクには、投資運用会社が受益者の買戻しに応じるために十分
       な資産を現金化できない場合の借入費用も含まれます。
       取引相手リスク

        信用リスクとは、取引相手がファンドに対する金融債務を履行することができない場合の損失リスクです。取引相手
       方が元本および利息を適時に支払えないことにより債務不履行となる可能性を指します。
       オペレーショナル・リスク

        オペレーショナル・リスクの定義は、「内部の業務プロセス、人員およびシステムの不適切もしくは機能不全、また
       は外部の事象により損失を被るリスク」です。この定義には、規制上および法務上のリスクが含まれますが、業務上お
       よび戦略上のリスクは含みません。オペレーショナル・リスクはファンド運営の多くの場面にかかわり、多岐にわたる
       リスクから成っています。リスクの認識、評価、管理および報告には、一貫したリスク管理が用いられます。
       政治的リスク

        政府が政治的に未熟な場合、または政治体制が不安定な場合、一国の経済および政治が短期的に激変するリスクは増
       大します。その結果、補償なしで資産が没収されたり、資産の処分権が制限されたり、または国家の介入もしくは国家
       による監視および統制の導入による資産価値の急激な減少が生じることがあります。
       経済リスク

        新興国市場経済は、金利およびインフレ率の変動に、より敏感であるうえ、これらの変動幅も他の先進国よりも大き
       くなっています。ファンドは、投資先の政治リスクおよび経済リスクにさらされています。複数の国に投資している
       ファンドは、一国のリスクに対するエクスポージャーは低くなりますが、より多くの国に対してエクスポージャーを有
       することになります。
       税務リスク

        市場における有価証券の売却、または配当およびその他の収益の受領による手取金は、市場によっては当該市場の監
       督当局により課される税金、課徴金、間接税またはその他の報酬もしくは手数料の対象となっているか、対象となる場
       合があります(源泉徴収による課税を含みます。)。法律の現行解釈または実務の解釈が変更されるか、法律に遡及的
       効力を有する変更がなされる可能性があります。よって、ファンドが、当該国において、本書の日付時点、または投資
       が行われた時点、評価もしくは処分された時点では予想しなかった追加の課税がされる可能性があります。
       デリバティブ商品の利用

        投資運用会社のような経験豊富な投資運用者によるデリバティブ商品の慎重な利用は有益なものとなりえますが、デ
       リバティブ商品は、より伝統的な投資対象に伴うリスクとは異なるリスク、および場合によっては、より大きなリスク
       も伴います。デリバティブの活用により、レバレッジが設定される場合があり、ファンドはレバレッジがなかった場合
       よりも、より変動しやすくなります。これは、レバレッジにより、ファンドのポートフォリオの有価証券の価値の増減
       の影響が増幅しやすいことが理由です。
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        以下は、受益者がトラストへの投資を行う前に理解しておくべきデリバティブ商品の活用に関する重要なリスク要因
       および問題点の全般的な記述です。
       - 市場リスク
         これは、すべての投資に付随する一般的なリスクで、特定の投資の価値がファンドの持分にとって不利に変動する
        ことです。
       - 運用に関するリスク
         デリバティブ商品は、株式および債券に関連するものとは異なる投資技術およびリスク分析を必要とする極めて専
        門的な商品です。デリバティブ商品の活用には、あらゆる考えうる市況におけるデリバティブ商品のパフォーマンス
        を観察する手助けがなくとも、裏付商品を理解するだけでなく、デリバティブ商品そのものについての理解も必要で
        す。特に、デリバティブ商品の活用および複雑さにより、契約した取引の監視を適切に管理維持すること、デリバ
        ティブ商品がトラストに付加するリスクについて評価できること、ならびに価格、金利または為替相場の変動を正確
        に予想できることが必要になります。
       - 信用リスク
         これは、デリバティブ商品の一方の当事者(通常、「取引相手」という。)がデリバティブ商品契約の条件を遵守
        できなかったことにより、ファンドが損失を被る場合があるリスクです。取引所で取引されるデリバティブ商品の信
        用リスクは、通常、決済機関(取引所で取引される各デリバティブ商品の発行体または取引相手)が履行を保証して
        いるために、相対で取引されるデリバティブ商品よりも低くなります。この保証は、全体的な信用リスクを低減する
        ために決済機関が日々値洗いを実施する(委託証拠金制度)ことで、支えられています。相対取引のデリバティブ商
        品の場合、類似の決済機関による保証はありません。よって、投資運用会社は、潜在的な信用リスクを評価する際に
        は、相対取引によるデリバティブ商品の各取引相手方の信用について考慮するものとします。
       - 流動性リスク
         流動性リスクは、特定の商品の売買が困難になった場合に生じます。デリバティブ商品取引が非常に大規模である
        か、関連する市場が流動性に欠ける(多くの相対取引のデリバティブ商品がこのケースに該当します。)場合、有利
        な価格で取引を開始したり、清算することができないことがあります。
       - その他のリスク
         デリバティブ商品を利用する際のその他のリスクには、デリバティブ商品の価格決定の誤り、または不適切な評
        価、ならびにデリバティブ商品が裏付資産、金利や為替の水準および指数と完全には連動しないリスクを含みます。
        多くのデリバティブ商品、特に相対取引のデリバティブ商品は、複雑で、しばしば主観的に評価されます。不適切な
        評価により、取引相手に対する現金支払額の増加や、トラストの評価損となることがあります。デリバティブ商品
        は、追随するよう設計された資産、金利や為替の水準もしくは指数の価値といつも完全に、または強く連動または追
        随するとは限りません。よって、ファンドがデリバティブ商品を利用することが、常にファンドの投資目的を達成す
        る有効な手段となるとは限らず、逆の結果を招くこともあります。
       譲渡制限付、一般に取引されていない、私募による制限つき有価証券

        ファンドは、株式市場に上場しておらず、店頭でも取引されていない有価証券に投資することができ、これには、私
       募による制限つき有価証券を含みます。これらの非上場有価証券には、相当額の損失を生じる可能性のある業務上およ
       び財務上のリスクがより高いものが含まれます。こうした有価証券には一般に取引されている市場がないため、一般に
       取引されている有価証券よりも流動性が低いことがあります。さらに、特定の譲渡制限付有価証券には、第三者または
       発行体の合意なしに別の当事者に譲渡することを制限していることがあります。これらの有価証券は、相対取引により
       売却できますが、こうした売却による実現価格は、ファンドが当初支払った金額よりも低いか、または当該有価証券の
       公正価値とみなされる価格よりも低いことがあります。さらに、発行する有価証券が一般に取引されていない企業は開
       示対象ではなく、発行する有価証券が一般に取引されている場合に適用されるその他の受益者保護要件の対象でもあり
       ません。
       証券貸付、買戻権付売取引およびレポ・リバースレポ契約の取引に関連した特定のリスク

        ファンドは、一定のリスクを伴う手法や商品の利用ができ、そのリスクの一部については本項の各文節に挙げられて
       いますが、その利用により投資目的が達成されるとの確約はできません。
        ファンドが買付人として行為するリバースレポ取引や買戻権付売取引に関しては、証券の買付先である取引相手の破
       綻の場合は、(A)買付証券の価格が、当該証券の不適正な価格、市場価格の不利な推移、当該証券の発行体の信用格付
       の悪化、または当該証券の取引市場の非流動性によるかを問わず、当初支払った資金を下回ることになるというリス
       ク、(B)(ⅰ)過剰な規模もしくは期間の取引における資金の焦付き、(ⅱ)満期時の資金回収の遅延により、ファンド
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       が買戻請求、証券買付、もしくはより一般的には再投資に対応する能力を制限することがあるというリスクが存在する
       ことを受益者は特に承知していなければなりません。
        ファンドが売付人として行為するレポ取引や買戻権付売取引に関しては、証券の売付先である取引相手の破綻の場合
       は、(A)取引相手に売付けられた証券の価格が、当該証券の価格の市場での値上がりまたはその発行体の信用格付の向
       上によるかを問わず、当初の受取資金を上回ることになるというリスク、(B)(ⅰ)過剰な規模もしくは期間の取引にお
       ける投資持分の焦付き、(ⅱ)売付け証券の満期時の回収の遅延により、ファンドが証券の売買に基づく受渡義務または
       買戻請求により生じる支払義務を充足する能力を制限することがあるというリスクが存在することを投資家は特に承知
       していなければなりません。
        証券貸付取引に関しては、受益者は、(A)ファンドにより貸し付けられる証券の借り手が当該証券を返還することが
       できない場合は、受け取った担保物件が、当該担保物件の不適正な価格、当該担保物件の価格の不利な市場動向、当該
       担保物件の発行体の信用格付の悪化、または当該担保物件の取引市場の非流動性によるかを問わず、貸し出された証券
       の価格を下回る価格で換金されることになり得るというリスク、(B)現金担保の再投資の場合は、この再投資は、(ⅰ)
       相応のリスクを伴ったレバレッジおよび損失リスクやボラティリティ・リスクを生み出すことがあり、(ⅱ)ファンドの
       目的と相容れないマーケット・エクスポージャーをもたらすことがあり、または(ⅲ)回収額が担保物件の金額を下回る
       というリスク、また(C)貸付証券の返還の遅延により、ファンドが証券の売買に基づく受渡義務または買戻請求により
       生じる支払義務を充足する能力を制限するというリスクが存在することを投資家は特に承知していなければなりませ
       ん。
        ファンドが証券金融取引および再利用の透明性に関する規則(EU)第2015/2365号および修正規則(EU)第648/
       2012号(以下「SFT規則」といいます。)に定義される証券金融取引またはトータル・リターン・スワップを利用す
       る場合、SFT規則により要求される情報はすべて、管理会社の登記上の事務所において請求することで入手できま
       す。
        本書上記の「投資リスク」に記載の投資リスクに加えて、ファンドへの投資には、以下に要約した各リスク要因を含

       みますがこれに限定されない相当程度のリスクを伴います。本項では、受益証券に対する投資に伴うリスクのすべてを
       列挙することを意図していません。
       債券リスク

        債券に投資するファンドについて、投資対象の価値は、金利および発行体の信用度に左右されます。債券に投資され
       たファンドの純資産総額は、金利および為替レートの変動に応じて変化します。債券は、通常、受益者(または貸し
       手)に対する借入金および特定の期間にわたる利息の支払義務を表象します。一般的な債券では、借入金(元本)を全
       額支払う日(満期日と称されます。)を特定し、当該債券の残存期間にわたり定期的に利息(クーポン)を支払う日を
       特定します。
        債券には、様々な種類があり、利息の計算方法、支払額および支払頻度、担保(あった場合)の種類、ならびに特別
       な要素(例えば、転換権)の有無が異なる場合があります。債券の価格は変動し、特に、金利リスク、信用リスク、繰
       上償還リスク、およびスプレッド・リスクを含みますが、これに限定されないいくつかの主要なリスクにさらされてい
       ます。
        金利リスクは、債券購入後、市場金利水準の一般的な変動により生じるものです。通常、債券の価格は、金利の変動
       とは逆の向きに上下します。金利が下落している期間は、通常、ほとんどの債券の価格は上昇し、金利が上昇している
       期間は、通常、ほとんどの債券の価格は下落します。債券は、満期までの期間が短いものに比べて、満期までの期間が
       長いほど利回りが高いことが多い一方で、一般に、金利およびその他の要因の変動に対して価格感応度が高くなりま
       す。伝統的には、満期までの残存期間は、債券の金利変動に対する感応度のバロメーターとして用いられます。ただ
       し、この方法は、最終元本返済時までの期間のみを考慮しており、満期以前の元本または利息の支払方法や金額は考慮
       していません。デュレーションは、利回り、クーポン、利息および元本の支払、最終償還および期限前償還(繰上償
       還)要素を考慮しています。デュレーションで、金利の一般水準が小幅にパラレルシフトした場合の、債券価格の変動
       性がわかります。また、債券の残存キャッシュフローの回収期間加重平均を予想するものでもあります。ほとんどすべ
       ての場合、債券のデュレーションは、満期までの期間よりも短くなります。
        信用リスクは、デフォルト・リスクとも呼ばれますが、発行体が予定される利息および元本支払義務を履行できない
       可能性を示します。これは、その他の債券でも存在しますが、社債が最も関連性が高くなります。信用格付けおよび定
       量モデルは、債券の信用リスクの度合いを測り、現行のイールド・スプレッドがそのリスクに対して十分な対価を提示
       しているかの見通しを示すものです。他の条件が同じであれば、信用リスクが高い債券は、信用リスクが低い債券より
       も市場では低価格(高利回り)で取引されることになります。
        繰上償還リスクは、期限前償還リスクとも呼ばれますが、規定の最終満期日より前に発行体が債券のすべてまたは大
       部分を返済可能なことから生じます。通常、繰上償還は、金利低下を受けて、借り手が債務借換えの機会を利用するこ
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       とで生じます。このリスクは、一般に、投資先モーゲージ・ローンの借換えが可能な場合にモーゲージ証券に付随する
       ものですが、期限前償還条項を有する社債またはその他の債券でも生じることがあります。繰上償還がなされた場合、
       ファ  ンドはより利回りの低い債券への再投資を余儀なくされることがあります。定量モデルにより、繰上償還リスクの
       度合いを知り、現行のイールド・スプレッドがこのリスクに対して十分な対価を提示しているかの見通しを示すことが
       できます。
        スプレッド・リスクとは、スプレッドが拡大したためにポートフォリオ資産の価値が下落する可能性のことです。通
       常、債券は、より高い金利を支払うことで信用リスクの高さを補っています。債券の利回りとベンチマークの利回りの
       差(スプレッド)は、信用リスクに対して支払われる追加利息を示します。債券に対するスプレッドが拡大すると、債
       券価格は下落します。スプレッドは、とりわけ、市場の安定性に対する懸念、供給過剰、他の市場全般の信用不安、特
       定の証券もしくは市場に対する信用不安または全般的なリスク耐性の低下により拡大します。
        経済的、政治的およびその他の事象も、広範な債券市場の価格に影響を与えることがありますが、こうした事象に関
       連したリスクは、金利の実勢水準、信用リスク、繰上償還リスクまたはスプレッド・リスクの変動を通じて市場に波及
       していきます。
       新興国市場リスク

        ファンドは、新興国市場の有価証券に投資します。こうした新興国市場では、法務上、司法上および制度上のインフ
       ラが整備途上であり、現地の市場参加者およびその海外の取引相手のどちらにも法務上の不確定要素が多くあります。
       投資家にとって、政治的および経済的リスク、法務リスク、不適切な会計処理および市場慣行によるリスクを含む重大
       なリスクが存在する市場もあります。ブラジルのような新興国市場は、成熟した市場と比べて流動性が低く、変動しや
       すい傾向にあり、ファンドの投資対象が市場価格の不利な変動にさらされる可能性があります。状況によっては、投資
       対象の流動性がなくなり、投資運用会社が、ポートフォリオの一部またはすべてを現金化する際に制約を受ける可能性
       もあります。新興国市場における登録手続きおよび決済手続きは、より成熟した市場に比べて未整備であり、これは当
       該市場への投資のオペレーショナル・リスクの上昇を招きます。
       市場混乱のリスク

        金融市場が著しく混乱し、その混乱がいつどのような形で解消されるかに重要な不確実性が認められる場合(当該市
       場に対する継続的な政府の介入が有効かどうか確実でないことを含みます。)、ブラジル債券の価格、ボラティリティ
       および流動性に重大な悪影響を及ぼす可能性があります。
       課税リスク

        ファンドの課税区分や適用される税法もしくは税慣行の変更が、ファンドが保有する投資対象の価値に影響を与え、
       ファンドが投資者にリターンを提供する能力に影響を与えることがあります。例えば、ブラジル金融資本市場への国外
       からの投資に適用されるブラジル金融取引税率が上昇した場合、ブラジル債券を投資対象とするファンドの純資産総額
       に影響を与えることがあります。
       担保要件によるリスク

        ファンドは、為替先渡取引に関して、取引相手方に担保として有価証券および/または現金の差し入れを要求される
       場合があります。この場合、ファンドの投資対象への投資比率は、担保を差し入れた分、低下します。
        このように、担保設定によりファンドの収益が減少する可能性があります。
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       利益相反
        投資運用会社および/または保管受託銀行および管理事務代行会社(各々の取締役、役員および従業員を含みま
       す。)に利益相反が生じることがあります。つまり、投資運用会社、保管受託銀行、および管理事務代行会社は、トラ
       ストのためにのみ、その役務を行うのではなく、トラストの受益者と相反する利害を有するその他第三者のためにも行
       うことがあります。その場合、投資運用会社は、とりわけ投資目的、投資戦略、投資制限、および各関係者の投資に充
       当可能な資金を勘案して合理的かつ公正であるとみなす方法で、彼らが助言または運用を行う各関係者間に投資の機会
       を配分します。
        利益相反は、トラストが(ⅰ)投資運用会社、保管受託銀行および管理事務代行会社またはそれらの関連会社と関係の
       ある会社により運用、助言、または支配される企業に関係する投資を行うことがあるという事実、または(ⅱ)投資運用
       会社、保管受託銀行および管理事務代行会社またはそれらの関連会社によって運用、助言、または支配される第三者に
       対しトラストの保有資産を売却することがあるという事実によっても発生することがあります。その場合、各々は、ト
       ラストに関連してその当事者となっている、または拘束される契約に基づく義務に常時配慮します。特に、利益相反が
       生じ得る取引または投資を行う際には、受益者にとって合理的な最善の利益を求めるという義務を限定することなく、
       各々は、その利益相反がアームズ・レングス原則に基づき公正に解決されるように努めます。
        投資運用会社、保管受託銀行および管理事務代行会社は、トラストの投資行動に関連して利益相反の発生をもたら
       す、彼ら自身またはその関連会社が関わる取引行動についてトラストに通知します。
        投資運用会社は、そのすべての時間または大半の時間をトラストの業務に費やすことを要求されておらず、投資運用
       契約に基づくその義務の遂行に関連して合理的な努力を行うことのみを要求されます。
        諸規制やトラストの投資方針により、投資運用会社により運用される他の運用口座または投資ビークルに提供される
       投資の機会への参加を、トラストが禁じられることがあります。
        利益相反はまた、保管受託銀行および評価代理人が同一の事業体であるということに起因して生じることがありま
       す。しかし、保管受託銀行の業務は、評価代理人の業務とは機能的かつ階層的に分離されています。潜在的な利益相反
       の特定、管理および監視は、管理会社の方針および手法に基づき実施されますが、保管受託銀行および評価代理人の業
       務は、2013年法の規定を遵守するものとし、また、その利益相反がアームズ・レングス原則に基づき公正に解決される
       よう努力するものとします。
        管理会社は、特定された利益相反を、自社の利益相反方針に基づき管理および監視し、かつ、要求される範囲で、
       2013年法に基づき受益者に対して開示します。
       ファンドのリスク特性

        ポートフォリオに含まれるブラジル債券の価格は、ブラジル債券市場の金利変動に応じて上下します。その結果、
       ファンドは金利リスクにさらされる場合があります。
        国債、ソブリン債(国際機関債を含みます。)、準ソブリン債のデフォルト・リスクは、新興国であるブラジルのデ
       フォルト・リスクに限定されます。社債のデフォルト・リスクはより高く、ファンドは相当程度の信用リスクにさらさ
       れる場合があります。
        ブラジルのような新興国市場は、成熟した市場に比べて流動性が低く、より変動しやすい傾向にあり、通常および厳
       しい市場環境下でもファンド資産は流動性リスクにさらされる可能性があります。
        信用商品の評価パラメーター(例えば、金利の変動等)は、証券の価格に影響を与え、限定的な評価リスクを発生さ
       せることがあります。
       デリバティブ取引に関する管理体制

        2022年10月末日現在、ファンドはデリバティブ取引を行っておりません。
       レバレッジ

        委員会委任規則(EU)第231/13号(以下「委員会委任規則」といいます。)および2013年法に従い、「レバレッ
       ジ」は、現金もしくは証券の借入れを通じて、もしくはデリバティブ・ポジションの使用によるもの、またはその他の
       方法によるかを問わず、AIFMの管理するAIFのエクスポージャーを増加させる手法として定義されます。
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        委員会委任規則は、委員会委任規則第7条に定める「グロス法」および委員会委任規則第8条に定める「コミットメ
       ント法」の2種類の計算方法に基づいてAIFMがレバレッジを監視することを要求しています。どちらの方法におい
       ても、レバレッジは、ファンドのポジションの市場価格の絶対値の合計として計算され、AIFの純資産総額に対する
       エクスポージャーの比率として表示されます。個々の金融デリバティブ商品の市場価格は、同等の対象ポジションの
       個々の市場価格(絶対値で表示)により転換されるものとします。金融デリバティブ商品の転換規則は、委員会委任規
       則別紙Ⅱに定める既定の算式に基づいています。
        コミットメント法では、AIFのエクスポージャーを計算する際、以下の条件のすべてを満たす場合には、ヘッジ取
       引が考慮されるものとします。
        a)ヘッジ取引に関するポジションがリターンを生み出すことを目的とせず、かつ、一般的リスクおよび特定のリス
          クが相殺されていること。
        b)AIFのレベルにおいて市場リスクの検証可能な軽減があること。
        c)デリバティブ商品に関連する一般的リスクおよび特定のリスク(もしあれば)が相殺されていること。
        d)同一の資産クラスに関連するヘッジ取引であること。
        e)ヘッジ取引がストレスのかかった市場状況において有効であること。
        前項に従い、為替ヘッジの目的で用いられ、増分エクスポージャー、レバレッジまたはその他のリスクを追加しない
       デリバティブ商品は、計算に含まれないものとします。
        委員会委任規則の意味する範囲では、ファンドは、大幅なレバレッジをかけられていないと考えられています。した
       がって、AIFMがファンドのために用いることができるレバレッジの予想最大レベルは、通常の市場状況において、
       かつ、受益証券の発行および買戻しにより要求される場合を除き、「コミットメント」法を用いた場合は純資産総額の
       200%を超えないものとし、「グロス」法を用いた場合は純資産総額の200%を超えないものとします。
       ファンドのレバレッジを計算する目的において、
        -コミットメント法は、ファンドが用いるレバレッジを計算するために委員会委任規則に基づき用いられる方法で
         す。これは、すべてのポジションのエクスポージャーを考慮し、委員会委任規則で定める転換方法に従って各デリ
         バティブ商品のポジションを当該デリバティブの原資産における同等のポジションに転換し、ネッティングおよび
         ヘッジ取引を適用し、借入れ(委員会委任規則別紙Iの(3)および(10)から(13)に基づいて計算されるその他の
         取引を含み、エクスポージャーを増加させるもの)の再投資により生じるエクスポージャーを計算します(以下
         「コミットメント法」といいます。)。
        -グロス法は、ファンドが用いるレバレッジを計算するために委員会委任規則に基づき用いられる方法です。これ
         は、すべてのポジションの価値を考慮し、委員会委任規則で定める転換方法に従ってデリバティブ商品を当該デリ
         バティブの原資産における同等のポジションに転換し、現金借入れの再投資により生じるエクスポージャー(換金
         された投資証券の市場価格または委員会委任規則別紙Iの(1)および(2)に記載の現金借入総額のうちいずれか高
         いほうで表示されます。)を含み、委員会委任規則別紙Iの(3)および(10)から(13)のレポ契約またはリバース
         レポ契約および証券貸付取引もしくは証券借入取引またはその他の取引におけるポジションを含みますが、(ⅰ)
         ファンドの基準通貨で保有される極めて流動性の高い投資対象である現金および現金等価物(既知の金額の現金に
         容易に換金することができ、価値の変動リスクがわずかであり、かつリターンが3か月物の質の高い国債の利率を
         超えないもの)の価値は除外し、(ⅱ)(ⅰ)に記載の現金または現金等価物としての借入であり、かつその支払
         金額が判明しているものについても除外します(以下「グロス法」といいます。)。
        グロス法は、ファンドの純資産総額(NAV)と比較したファンド資産の全体的なエクスポージャーを強調するのに
       対し、コミットメント法は、投資運用会社が用いるヘッジおよびネッティングの技法の見方を提供します。受益者は、
       レバレッジがファンドに対する特有のリスク指標であると考えてはなりません。高いレバレッジが必ずしも高いリスク
       を意味するものではなく、逆に、低いレバレッジが必ずしも低いリスクを意味するものではありません。レバレッジに
       関する情報は、投資家がファンドに投資する前に完全なリスク/リターン分析を行うことに利用できるものではありま
       せん。
        疑義を避けるために付言すると、上記のレバレッジ計算方法および関連する制限は、委員会委任規則およびルクセン
       ブルグの適用法に基づいており、約款に定められた投資制限とは無関係です。したがって、ファンドは、引き続き約款
       に定められた投資制限を遵守して管理されます。
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      (2 )リスクに対する管理体制
        投資運用会社である野村アセットマネジメントでは、ファンドのパフォーマンス考査および運用リスクの管理を投資
       リスク管理に関する委員会を設けて行っています。
       投資リスク管理に関する委員会

       ◆パフォーマンスの考査
        パフォーマンスに基づいた定期的な考査(分析、評価)の結果の報告、審議を行います。
       ◆運用リスクの管理
        運用リスクを把握、管理し、その結果に基づき運用部門その他関連部署への是正勧告を行うことにより、適切な管理
       を行います。
       ※上記の管理体制は2022年10月末日現在のものであり、随時変更されます。

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     参考情報
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     4【手数料等及び税金】
      (1)【申込手数料】
       ① 海外における申込手数料
         申込金額の最大2.5%
       ② 日本国内における申込手数料
         申込  口数             申込  手数料
         10 万口未満              申込金額の2.750        % (税込)
         10 万口以上50万口未満              申込金額の1.375        % (税込)
         50 万口以上              申込金額の0.550        %(  税込)
         申込手数料とは、ファンドおよびそれに関連する投資環境に関する説明および情報提供等、ならびに購入に関する
        事務コストの対価として、購入時に販売会社へ支払われるものです。
      (2)【買戻し手数料】

       ① 海外における買戻手数料
         ファンド証券の買戻しに買戻手数料は課せられません。
       ② 日本国内における買戻手数料
         ファンド証券の換金(買戻し)に買戻手数料は課せられません。
      (3)【管理報酬等】

        管理報酬
         管理会社は、四半期中の日々のファンドの純資産総額の平均額の年率0.03%の報酬をファンド資産から暦年ベース
        の各四半期終了時から60日以内に米ドルで四半期毎に後払いで受領する権利を有します。
         管理報酬とは、(ⅰ)ファンドの投資運用業務、管理事務、マーケティング活動の監督およびモニタリング、ならび
        に(ⅱ)ファンドの信託期間中の管理全般に関する業務の対価として管理会社へ支払われるものです。
         管理会社が負担した合理的な立替費用は、ファンドが負担します。
        投資運用報酬
         投資運用会社は、四半期中の日々のファンドの純資産総額の平均額の年率0.45%の報酬をファンド資産から暦年
        ベースの各四半期終了時から60日以内に米ドルで四半期毎に後払いで受領する権利を有します。
         投資運用報酬とは、ファンドに関する投資判断等、目論見書に記載される投資目的および投資方針の達成をめざ
        し、約款および適用される法令に従って行うファンド資産の投資および再投資業務の対価として投資運用会社へ支払
        われるものです。
         投資運用会社が負担した合理的な立替費用は、ファンドが負担します。
        保管報酬
         保管受託銀行は、四半期中の日々のファンドの純資産総額の平均額の年率0.03%の報酬をファンド資産から暦年
        ベースの各四半期終了時から60日以内に米ドルで四半期毎に後払いで受領する権利を有します。
         保管報酬とは、(ⅰ)ファンド資産である金融商品およびその他資産の保管業務、(ⅱ)キャッシュ・フローの監視業
        務、ならびに(ⅲ)選定された監督・監視業務の実施への対価として保管受託銀行へ支払われるものです。
         保管会社が負担した合理的な立替費用は、ファンドが負担します。
         保管受託銀行は、いつでも、ファンド資産から報酬が支払われる副保管会社を任命することができます。
        管理事務代行報酬
         管理事務代行会社は、四半期中の日々のファンドの純資産総額の平均額の年率0.09%の報酬をファンド資産から暦
        年ベースの各四半期終了時から60日以内に米ドルで四半期毎に後払いで受領する権利を有します。
         管理事務代行報酬とは、(ⅰ)ファンドの純資産価格の計算業務、(ⅱ)ファンドの会計書類作成業務、(ⅲ)法務およ
        びファンド会計管理業務、(ⅳ)マネーロンダリングおよびテロリストへの資金供与防止業務、(ⅴ)法令遵守に関する
        モニタリング、(ⅵ)受益者名簿の管理、(ⅶ)収益分配業務、(ⅷ)ファンドの購入・換金等受付け業務、ならびに(ⅸ)
        記録管理業務への対価として管理事務代行会社へ支払われるものです。
         管理事務代行会社が負担した合理的な立替費用は、ファンドが負担します。
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
        代行協会員報酬
         代行協会員は、四半期中の日々のファンドの純資産総額の平均額の年率0.70%の報酬をファンド資産から暦年ベー
        スの各四半期終了時から60日以内に米ドルで四半期毎に後払いで受領する権利を有します。
         代行協会員報酬とは、ファンド証券の純資産価格の公表、目論見書および運用報告書等の販売会社への送付、なら
        びにこれらに付随する業務の対価として代行協会員へ支払われるものです。
         代行協会員が負担した合理的な立替費用は、ファンドが負担します。
         販売会社は、受益証券販売・買戻契約に従って提供される業務の対価として、代行協会員が管理会社と合意したと
        おり、代行協会員の単独の裁量で代行協会員が代行協会員報酬の中から支払う報酬を受領できるものとします。
         この報酬は、受益者に対する購入後の投資環境等の情報提供業務、ファンドの販売業務・買戻しの取次業務、運用
        報告書の交付業務およびこれらに付随する業務に関する対価として販売会社へ支払われるものです。
        評価代理人報酬
         評価代理人は外部の評価業務に関する報酬は一切受領しません。
      (4)【その他の手数料等】

         トラストおよびファンドは、次の費用を負担します。
        ① トラスト資産および収益等に課せられる一切の税金。
        ② トラストの組入証券に関し、取引上支払うべき通常の銀行手数料(当該手数料は取得価額に含まれ、売却価額か
         ら差引かれます。)。
        ③ 登録・名義書換事務代行会社、支払代行会社および発行会社代理人への報酬および合理的な立替費用。
        ④ 受益者の利益のための業務執行中に管理会社または保管受託銀行が負担した合理的な法律関係費用。
        ⑤ ファンドの法律上または規制上の義務を充足するために必要な業務の合理的な対価。
        ⑥ (ⅰ)受益証券の券面または確認書の準備・印刷費、(ⅱ)約款ならびに届出書、目論見書および説明書等を含むト
         ラストに関するその他すべての書類を作成・印刷し、および/またはトラストまたはトラストの受益証券の販売に
         関し管轄権を有するすべての関係当局(各地の証券業協会を含みます。)へ提出する費用、(ⅲ)上記関係当局の所
         管する適用法令のもとで要求される年次報告書、半期報告書およびその他の報告書または書類を、受益証券の受益
         者(実質的な保有者を含みます。)の利益のために必要とされる言語で作成しかつ配付する費用、(ⅳ)日本のブ
         ローカーおよび販売取扱会社に対し販売会社が販売用として有価証券届出書および目論見書を印刷・配付するため
         の費用、(ⅴ)会計、記帳および日々の純資産総額計算に要する費用、(ⅵ)受益者への通知公告を作成しかつ配付す
         る費用、(ⅶ)弁護士の報酬(ファンドに関する契約書の作成業務、目論見書等の開示・届出書類作成業務、監督当
         局への届出に関する業務、およびこれらに付随する業務の対価)および監査人の報酬(ファンド会計書類を監査
         し、年次監査報告書を作成する業務の対価)、(ⅷ)受益証券が上場する場合の証券取引所への上場費用およびその
         証券取引所での上場維持費用、(ⅸ)日本の適用法令上および各地の証券業協会の諸規則上、管理会社が作成を求め
         られる書類の作成費用、(ⅹ)以上に類似するその他すべての管理費用。ただし、すべての広告宣伝費および受益証
         券の募集または販売に関して直接生じたその他の費用を除くものとします。
          トラストおよびファンドの設立費用は                  償却済みです。
      (5)【課税上の取扱い】

        (A )日本
          本ファンドは、日本の税制上、公募外国株式投資信託として取り扱われます。したがって、日本の受益者に対す
         る課税については、以下のような取扱いとなります。ただし、将来における税務当局の判断によりこれと異なる取
         扱いがなされる可能性もあります。税金の取扱いの詳細については、税務専門家等にご確認されることをお勧めし
         ます。
         (1 )受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができます。
         (2 )ファンドの分配金は、公募国内株式投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなります。
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
         (3 )日本の個人受益者が支払いを受けるファンドの分配金については、以下の税率による源泉徴収が行われます。
                      2014  年1月1日以後        2038  年1月1日以後
              所得税        15.315   %(注)          15 %
              住民税           5%          5%
               合計         20.315   %        20 %
          (注)復興特別所得税を含みます。以下同じです。
           日本の個人受益者は、総合課税または申告分離課税のいずれかを選択して確定申告をすることもできますが、
          確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終了させることもできます。
           申告分離課税を選択した場合、一定の上場株式等(租税特別措置法に定める上場株式等をいいます。以下同じ
          です。)の譲渡損失(繰越損失を含みます。)との損益通算が可能です。
         (4 )日本の法人受益者が支払いを受けるファンドの分配金(表示通貨ベースの償還金額と元本相当額との差益を含
          みます。)については、所得税のみ以下の税率による源泉徴収が日本国内で行われ(一定の公共法人等(所得税
          法別表第一に掲げる内国法人をいいます。)を除きます。)、一定の場合、支払調書が税務署長に提出されま
          す。
                      2014  年1月1日以後        2038  年1月1日以後
              所得税          15.315   %        15 %
         (5 )日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とさ
          れ、受益証券の譲渡益(譲渡価額から取得価額等を控除した金額(邦貨換算額)をいいます。以下同じです。)
          に対して、源泉徴収選択口座において、以下の税率による源泉徴収が行われます。
                      2014  年1月1日以後        2038  年1月1日以後
              所得税          15.315   %        15 %
              住民税           5%          5%
               合計         20.315   %        20 %
           受益証券の譲渡損益は申告分離課税の対象となり、税率は源泉徴収税率と同一ですが、確定申告不要を選択す
          ることにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終了させることもできます。
           譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損益通算が可能で
          す。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降3年間の繰越も可能です。
         (6 )日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、(5)と同様の取扱いとな
          ります。
         (7 )日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場合、支払調書が税
          務署長に提出されます。
          (注)日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ルクセンブルグに住所または登記上の営業所
              もしくは恒久的施設を有しない場合、ファンド証券への投資に対しルクセンブルグ税務当局により課税さ
              れることは一切ありません。
        (B )ルクセンブルグ

          トラストはその税法上の地位に関して、ルクセンブルグ法に服します。ルクセンブルグの現行の法令の下では、
         各ファンドはその純資産に対して、四半期毎に計算され支払われる年率0.05%の年次税が課せられます。現行法令
         の下では、トラストおよび受益者(ルクセンブルグに居所、登記上の事務所または恒久的施設を有している者また
         は会社を除きます。)は、ルクセンブルグの所得税、キャピタル・ゲイン税、源泉徴収税または遺産税の課税対象
         となっていません。トラストは、各関係国における源泉徴収税を控除した後、ポートフォリオの有価証券から生じ
         る収益を受け取ります。
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     5【運用状況】
      (1)【投資状況】
       資産別および地域別の投資状況
                                               (2022年10月末日現在)
         資産の種類               国名          時価合計(米ドル)               投資比率(%)
          国債            ブラジル               20,424,285                99.32

                 小計                    20,424,285                99.32

         現金およびその他の資産(負債控除後)                              139,299               0.68

                 合計                    20,563,584

                                                     100.00
              (純資産総額)                    (約3,049百万円)
    (注)投資比率とはファンドの純資産総額に対する当該資産の時価比率をいいます。以下同じです。
      (2)【投資資産】

     ①【投資有価証券の主要銘柄】
                                                  (2022年10月末日現在)
     順                      利率    償還日      額面金額        簿価      時価    投資比率
          銘柄      国名/発行地       種類
     位                     (%)   (年/月/日)     (ブラジル・レアル)          (米ドル)      (米ドル)      (%)
       BRAZIL-LTN     0%
     1           ブラジル      国債      0  2024/1/1          30,300     4,876,892      4,965,542      24.15
       01/01/24
       BRAZIL-LTN     0%
     2           ブラジル      国債      0  2023/7/1          22,200     4,411,746      3,851,115      18.73
       01/07/23
       NOTA  TESOURO   NACL
     3           ブラジル      国債     10  2027/1/1          15,500     4,204,715      2,862,899      13.92
       10%  01/01/27
       NOTA  TESOURO   NACL
     4           ブラジル      国債     10  2025/1/1          14,200     3,889,977      2,674,776      13.01
       10%  01/01/25
       BRAZIL-LTN     0%
     5           ブラジル      国債      0  2025/7/1          15,000     2,022,430      2,107,642      10.25
       01/07/25
       BRAZIL-LTN     0%
     6           ブラジル      国債      0  2024/7/1          10,500     1,558,298      1,636,106      7.96
       01/07/24
       BRAZIL   NTN-F
     7           ブラジル      国債     10  2029/1/1          8,000    2,391,676      1,443,194      7.02
       10.0000%    01/01/29
       BRAZIL   NTN-F
     8           ブラジル      国債     10  2031/1/1          4,000     763,046      708,489     3.45
       10.0000%    01/01/31
       BRAZIL   NTN-F
     9           ブラジル      国債     10  2033/1/1          1,000     161,260      174,521     0.85
       10.0000%    01/01/33
    (注)以上のほか、投資有価証券はありません。
     ②【投資不動産物件】

       該当事項ありません(2022年10月末日現在)。
     ③【その他投資資産の主要なもの】

       該当事項ありません(2022年10月末日現在)。
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      (3)【運用実績】
      ①【純資産の推移】
        下記の会計年度末ならびに2022年10月末日現在および同日前1年間における各月末の純資産の推移は次のとおりで
       す。
                  純資産総額                     1口当たり純資産価格
                             米ドル建て        米ドル建て        豪ドル建て        豪ドル建て
                             毎月分配型        年1回分配型         毎月分配型        年1回分配型
                米ドル        円
                            米ドル     円   米ドル     円   豪ドル     円   豪ドル     円
      第1会計年度末
              82,427,037.14       12,220,632,526        6.80    1,008    7.47    1,108    8.39    797    9.10    865
     (2015年6月30日)
      第2会計年度末
              81,573,523.30       12,094,090,564        6.34    940    8.31    1,232    8.45    803   10.46     994
     (2016年6月30日)
      第3会計年度末
              132,386,858.89       19,627,675,699        6.23    924    9.49    1,407    8.36    795   11.55    1,098
     (2017年6月30日)
      第4会計年度末
              75,398,016.88       11,178,509,983        5.18    768    8.69    1,288    7.40    703   10.98    1,044
     (2018年6月30日)
      第5会計年度末
              67,161,046.63       9,957,296,773        5.73    850   10.39    1,540    8.64    821   13.82    1,314
     (2019年6月30日)
      第6会計年度末
              39,772,599.64       5,896,685,623        4.12    611    8.04    1,192    6.33    602   10.93    1,039
     (2020年6月30日)
      第7会計年度末
              33,089,527.53       4,905,853,352        4.08    605    8.53    1,265    5.69    541   10.57    1,005
     (2021年6月30日)
      第8会計年度末
              21,953,783.05       3,254,867,875        3.54    525    7.90    1,171    5.37    510   10.69    1,016
     (2022年6月30日)
      2021年11月末日        25,328,339.79       3,755,179,657        3.34    495    7.17    1,063    4.90    466    9.38    892
        12月末日      24,052,137.17       3,565,969,857        3.33    494    7.19    1,066    4.80    456    9.25    879
      2022年1月末日        24,936,994.39       3,697,158,788        3.50    519    7.60    1,127    5.19    493   10.05     955
        2月末日      26,092,787.59       3,868,516,688        3.66    543    7.99    1,185    5.32    506   10.36     985
        3月末日      25,577,924.20       3,792,183,042        3.91    580    8.59    1,274    5.46    519   10.69    1,016
        4月末日      24,046,587.75       3,565,147,100        3.73    553    8.22    1,219    5.43    516   10.71    1,018
        5月末日      24,944,846.96       3,698,323,010        3.87    574    8.59    1,274    5.62    534   11.14    1,059
        6月末日      21,953,783.05       3,254,867,875        3.54    525    7.90    1,171    5.37    510   10.69    1,016
        7月末日      21,673,651.55       3,213,335,579        3.54    525    7.95    1,179    5.26    500   10.54    1,002
        8月末日      22,256,727.86       3,299,782,473        3.65    541    8.24    1,222    5.54    527   11.16    1,061
        9月末日      20,427,773.59       3,028,621,712        3.50    519    7.94    1,177    5.62    534   11.38    1,082
        10月末日      20,563,583.85       3,048,756,942        3.58    531    8.16    1,210    5.84    555   11.88    1,129
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      ②【分配の推移】
                                  1口当たり分配金
                       米ドル建て毎月分配型                    豪ドル建て毎月分配型

                     米ドル           円         豪ドル           円

        第1会計年度                 0.72         106.75           0.72         68.44

        第2会計年度                 0.96         142.33           0.96         91.25

        第3会計年度                 0.96         142.33           0.96         91.25

        第4会計年度                 0.60         88.96          0.60         57.03

        第5会計年度                 0.42         62.27          0.60         57.03

        第6会計年度                 0.36         53.37          0.60         57.03

        第7会計年度                 0.27         40.03          0.42         39.92

        第8会計年度                 0.24         35.58          0.36         34.22

         2022年7月                 0.02          2.97          0.03          2.85

            8月              0.02          2.97          0.03          2.85

            9月              0.02          2.97          0.03          2.85

            10月              0.02          2.97          0.03          2.85

         設定来累計

                         4.61         683.48           5.34         507.57
     (2022年10月末日現在)
                                  1口当たり分配金

                      米ドル建て年1回分配型                    豪ドル建て年1回分配型

                     米ドル           円         豪ドル           円

        第1会計年度                   0          0          0          0

        第2会計年度                   0          0          0          0

        第3会計年度                   0          0        0.01          0.95

        第4会計年度                   0          0        0.01          0.95

        第5会計年度                   0          0          0          0

        第6会計年度                   0          0        0.01          0.95

        第7会計年度                   0          0          0          0

        第8会計年度                   0          0        0.01          0.95

         設定来累計

                           0          0        0.04          3.80
     (2022年10月末日現在)
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      ③【収益率の推移】
                                     (注1)
                                  収益率
          期間
                    米ドル建て          米ドル建て          豪ドル建て          豪ドル建て
                    毎月分配型         年1回分配型          毎月分配型         年1回分配型
        第1会計年度               -24.80%          -25.30%          -8.90%          -9.00%

        第2会計年度                7.35%         11.24%          12.16%          14.95%

        第3会計年度                13.41%          14.20%          10.30%          10.52%

        第4会計年度               -7.22%          -8.43%          -4.31%          -4.85%

        第5会計年度                18.73%          19.56%          24.86%          25.87%

        第6会計年度               -21.82%          -22.62%          -19.79%          -20.84%

        第7会計年度                5.58%          6.09%         -3.48%          -3.29%

        第8会計年度               -7.35%          -7.39%           0.70%          1.23%

       (注1)収益率(%)=100×(a-b)/b

                 a=会計年度末の1口当たり純資産価格(当該会計年度の分配金の合計額を加えた額)
                 b=当該会計年度の直前の会計年度末の1口当たり純資産価格(分配落ちの額)
                   (第1会計年度の場合、米ドルクラスについては10米ドル、豪ドルクラスについては10豪ド
                   ル)
        また、ファンドの暦年ベースでの収益率は次のとおりです。

                                     (注2)
                                  収益率
          期間
                    米ドル建て          米ドル建て          豪ドル建て          豪ドル建て
                    毎月分配型         年1回分配型          毎月分配型         年1回分配型
          2014年             -17.20%          -17.40%          -5.30%          -5.30%
          2015年             -27.11%          -28.81%          -19.07%          -20.27%
          2016年              46.94%          50.00%          48.69%          51.52%
          2017年              12.98%          13.49%          4.93%          4.81%
          2018年              -5.26%          -5.29%           4.30%          4.76%
          2019年               7.41%          7.59%          8.49%          8.61%
          2020年             -16.91%          -16.86%          -23.48%          -24.08%
          2021年             -14.80%          -15.21%          -10.26%          -10.45%
          2022年              13.51%          13.49%          27.92%          28.54%
       (注2)収益率(%)=100×(a-b)/b
                 a=暦年末(2022年については10月末日)の1口当たり純資産価格(当該期間の分配金の合計額を
                   加えた額)
                 b=当該暦年の直前の暦年末の1口当たり純資産価格(分配落ちの額)
                   (2014年の場合、米ドルクラスについては10米ドル、豪ドルクラスについては10豪ドル)
        なお、ファンドにはベンチマークはありません。

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    (4)【販売及び買戻しの実績】
      下記の会計年度における販売および買戻しの実績ならびに会計年度末現在の発行済口数は次のとおりです。
     米ドル建て毎月分配型

                    販売口数              買戻口数              発行済口数
                     7,126,712               409,040             6,717,672
      第1会計年度
                     (7,126,712)               (409,040)             (6,717,672)
                     1,177,978              1,582,555              6,313,095
      第2会計年度
                     (1,177,978)              (1,582,555)              (6,313,095)
                     8,340,090              1,832,725              12,820,460
      第3会計年度
                     (8,340,090)              (1,832,725)              (12,820,460)
                     1,006,776              6,573,013              7,254,223
      第4会計年度
                     (1,006,776)              (6,573,013)              (7,254,223)
                      117,100             1,891,027              5,480,296
      第5会計年度
                      (117,100)             (1,891,027)              (5,480,296)
                       11,950             1,192,934              4,299,312
      第6会計年度
                      (11,950)             (1,192,934)              (4,299,312)
                       4,450             759,009             3,544,753
      第7会計年度
                       (4,450)             (759,009)             (3,544,753)
                       5,250            1,011,435              2,538,568
      第8会計年度
                       (5,250)            (1,011,435)              (2,538,568)
     米ドル建て年1回分配型

                    販売口数              買戻口数              発行済口数
                     2,658,005               281,830             2,376,175
      第1会計年度
                     (2,658,005)               (281,830)             (2,376,175)
                      183,782              431,541             2,128,416
      第2会計年度
                      (183,782)              (431,541)             (2,128,416)
                      645,743             1,100,473              1,673,686
      第3会計年度
                      (645,743)             (1,100,473)              (1,673,686)
                      272,100              707,933             1,237,853
      第4会計年度
                      (272,100)              (707,933)             (1,237,853)
                       5,500             336,330              907,023
      第5会計年度
                       (5,500)             (336,330)              (907,023)
                       1,580             277,839              630,764
      第6会計年度
                       (1,580)             (277,839)              (630,764)
                         0           117,030              513,734
      第7会計年度
                         (0)           (117,030)              (513,734)
                       3,400             143,468              373,666
      第8会計年度
                       (3,400)             (143,468)              (373,666)
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     豪ドル建て毎月分配型
                    販売口数              買戻口数              発行済口数
                     2,357,141                69,800             2,287,341
      第1会計年度
                     (2,357,141)                (69,800)             (2,287,341)
                      893,226              115,015             3,065,552
      第2会計年度
                      (893,226)              (115,015)             (3,065,552)
                     2,130,014               872,808             4,322,758
      第3会計年度
                     (2,130,014)               (872,808)             (4,322,758)
                      222,725              773,923             3,771,560
      第4会計年度
                      (222,725)              (773,923)             (3,771,560)
                       31,105              422,746             3,379,919
      第5会計年度
                      (31,105)              (422,746)             (3,379,919)
                       10,000              329,473             3,060,446
      第6会計年度
                      (10,000)              (329,473)             (3,060,446)
                       2,650             569,985             2,493,111
      第7会計年度
                       (2,650)             (569,985)             (2,493,111)
                       6,920             551,145             1,948,886
      第8会計年度
                       (6,920)             (551,145)             (1,948,886)
     豪ドル建て年1回分配型

                    販売口数              買戻口数              発行済口数
                      665,166               53,800              611,366
      第1会計年度
                      (665,166)               (53,800)              (611,366)
                      135,150              148,600              597,916
      第2会計年度
                      (135,150)              (148,600)              (597,916)
                      614,045              215,558              996,403
      第3会計年度
                      (614,045)              (215,558)              (996,403)
                       53,180              258,181              791,402
      第4会計年度
                      (53,180)              (258,181)              (791,402)
                       3,150             190,987              603,565
      第5会計年度
                       (3,150)             (190,987)              (603,565)
                       1,600             112,910              492,255
      第6会計年度
                       (1,600)             (112,910)              (492,255)
                        500            43,000              449,755
      第7会計年度
                        (500)            (43,000)              (449,755)
                       5,100              72,600              382,255
      第8会計年度
                       (5,100)              (72,600)              (382,255)
    (注1)( )の数は本邦における販売・買戻しおよび発行済口数です。
    (注2)第1会計年度の販売口数には当初募集の口数が含まれます。
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
    第2【管理及び運営】

     1【申込(販売)手続等】

      (1)海外における販売手続等
        受益証券は、評価日(ファンド営業日(以下「評価日」といいます。))に当該評価日の1口当たり純資産価格で発
       行され、純資産価格の最大2.50%の販売手数料が加えられます。
        1口当たり純資産価格は、評価日に、ファンドの資産価値を決定し、ファンドの負債を差引いて、計算されます。通
       貨については午前10時頃(ルクセンブルグ時間)、債券およびその他の資産については午後6時(ルクセンブルグ時
       間)に価値が決定されます。
        受益証券購入申込最低口数は、100口であり、100口を超えた場合、1口の整数倍とします。
        受益証券購入申込は、当該評価日の正午12時(ルクセンブルグ時間)、または管理会社が単独の裁量で随時決定する
       その他の日および/もしくは時間までに、管理事務代行会社が受領しなければなりません。
        支払は米ドルクラスについては米ドル、豪ドルクラスに関しては豪ドルの電信送金により行うものとし、当該評価日
       (同日を含みます。)から6ファンド営業日以内、または豪ドルクラスに関しては6ファンド営業日目がメルボルンの
       銀行の営業日でない場合にはメルボルンの銀行が営業している直後のファンド営業日、および/または管理会社が単独
       の裁量により随時決定するその他の日に、受領されなければなりません。
        端数の受益証券は発行されません。
        券面には、管理会社またはその代理人および保管受託銀行の署名が付されますが、当該両署名は複写によることがで
       きます。券面の発行の請求がない場合、投資者は、所有する受益証券について券面の発行を請求しなかったものとみな
       され、代わりに確認書が交付されます。
        ブラジル金融資本市場における外国投資に適用される可能性のあるブラジル金融取引税率または同税率の上昇は、募
       集による資金流入に左右される投資により、ファンドの純資産総額に相当の影響を与えることがあります。このような
       場合、管理会社は、投資運用会社と協議の上、ファンドの受益証券の購入申込みのすべてまたは一部を拒否すること、
       および/またはファンドの受益証券の発行を一時的に停止することができます。
      (2)日本における販売手続等
        日本においては、前記「第一部 証券情報、(7)申込期間」記載の申込期間に第一部証券情報に従って販売会社によ
       り取扱いが行われます。
        午後3時までに申込みが行われ、かつ販売会社所定の事務手続きが完了したものを当日の申込受付分とします。
        販売会社は、「外国証券取引口座約款」およびその他所定の約款を投資者に交付し、投資者は当該約款に基づく取引
       口座の設定を申込む旨を記載した申込書を提出します。
        ファンド証券の申込の際は、以下の申込手数料を販売会社に支払うものとします。
         申込  口数             申込  手数料
         10 万口未満              申込金額の2.750        % (税込)
         10 万口以上50万口未満              申込金額の1.375        % (税込)
         50 万口以上              申込金額の0.550        %(  税込)
        ファンド証券の保管を販売会社に委託した投資者の場合、販売会社から買付代金の支払いと引換えに取引報告書を受
       領します。
        なお、日本証券業協会の協会員である販売会社は、ファンドの純資産が1億円相当額未満となる等、日本証券業協会
       の規則に基づき定められた外国投資信託受益証券の選別基準にファンド証券が適合しなくなったときは、日本における
       ファンド証券の販売を行うことはできません。
     2【買戻し手続等】

      (1)海外における買戻し
       受益証券は評価日に買戻すことができます。
       クラス受益証券の買戻価格は、当該評価日の当該クラスの1口当たり純資産価格です。
       買戻請求は、当該クラスの1口単位、または管理会社が単独の裁量により決定するその他の口数とします。
       買戻請求は、当該評価日の正午12時(ルクセンブルグ時間)、または管理会社が単独の裁量で随時決定するその他の日
      および/もしくは時間までに、管理事務代行会社が受領していなければなりません。
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
       受益証券の買戻しに関する送金は、米ドルクラスについては米ドル、豪ドルクラスに関しては豪ドルの電信送金により
      該当する評価日(同日を含みます。)から6ファンド営業日以内、または豪ドルクラスに関しては6ファンド営業日目が
      メルボルンの銀行の営業日でない場合にはメルボルンの銀行が営業している直後のファンド営業日、および/または管理
      会社が単独の裁量により随時決定するその他の日に、実施されなければなりません。
       管理会社は流動性管理システムを用い、各サブ・ファンドの流動性リスクを監視する手法を実施し、管理会社が受益者
      からの買戻し請求に随時応じられるだけのポートフォリオの流動性を確保しています。
      (2)日本における買戻し
       換金(買戻し)の申込みは、ファンド営業日に取扱います。
       午後3時までに換金(買戻し)の申込みが行われ、かつ申込みについての販売会社所定の事務手続が完了したものを当
      日の申込み受付分とします。
       換金(買戻し)単位は、1口単位です。
       換金(買戻し)価額は、申込日の翌国内営業日に判明する純資産価格です。
       換金(買戻し)代金は、約定日(申込注文の成立を販売会社が確認した日。通常、申込日の日本における翌営業日)か
      ら起算して5国内営業日目から受け取ることができます。
       日本円の場合、外貨との換算レートは、約定日の東京外国為替市場の相場に基づいて販売会社が決定します。
       また、外貨で受け取ることもできます。詳細は販売会社に問合わせるものとします。
     3【ファンド証券の転換】

      (1)海外における転換
        複数のサブ・ファンドが存在し、かつサブ・ファンドの目論見書で許可および規定されている場合には、一つのサ
       ブ・ファンドのファンド証券から他のサブ・ファンドのファンド証券に転換を希望する受益者は、二つのサブ・ファン
       ドの評価日に、転換のための取消不能の転換請求書に(発行されている場合は)ファンド証券の券面を添えて、管理会
       社に対して受益証券の転換を請求することができます。転換により発行される口数は、評価日における該当する二つの
       サブ・ファンドの純資産価格に基づき以下のとおり計算されます。
           NAV    ×N
              2   2
       N  =
        1
            NAV
               1
       N  :  転換後の口数。端数ファンド証券は発行されません。転換に伴い生じる端数に起因する残余金額は、受益証券
        1
            が転換される先のサブ・ファンドに帰属します。
       N  :  転換前の口数。これには、転換請求されたファンド証券の発生済み未払いの分配金が、日本その他の国の適用
        2
            される未払税金額を控除した後に、再投資されて発行されたファンド証券口数を含みます。
       NAV    :転換により発行されるファンド証券の適用される純資産価格。
          1
       NAV    :転換により発行されるファンド証券の表示通貨に適用される評価日の為替レートにより換算された転換される
          2
            ファンド証券の適用される純資産価格。
        目論見書に記載がある場合を除き、転換手数料は課されません。
      (2)日本における転換
        日本においては、保有する受益証券の転換を請求することはできません。
     4【保有制限】

      マネー・ロンダリングおよびテロ資金調達の防止
       マネー・ロンダリングおよびテロ資金調達の防止に関して、適用あるルクセンブルグの法律および規則(マネー・ロン
      ダリングおよびテロ資金調達の防止に関する2004年11月12日付改正法、マネー・ロンダリングおよびテロ資金調達の防止
      に関する2010年2月1日付大公国規則、2012年12月14日付CSSF規則12-02(2020年8月14日付CSSF規則20-05に
      より改正済)および適用あるCSSF告示ならびに各々の改正、置換または補足を含みますが、これらに限られませ
      ん。)に基づき、金融セクターのあらゆる専門家に対して、UCIをマネー・ロンダリングおよびテロ資金調達を目的と
      して使用することを防止する義務が課されています。かかる規定の制定により、ルクセンブルグ籍の投資信託の登録事務
      代行会社は、ルクセンブルグの法律、規制および告示に従い、購入者の身元確認を含む適切な顧客デュー・デリジェンス
      を行わなければなりません。登録事務代行会社は、購入者に対し、かかる身元確認を実施するために必要な文書の提出を
      要求します。
       顧客を代理する仲介機関を通じてファンド証券の申込みが行われる場合、マネー・ロンダリングおよびテロ資金調達の
      防止に関する2012年12月14日付CSSF規則12-02(2020年8月14日付CSSF規則20-05により改正済)第3条に従っ
      て、強化されたデュー・デリジェンスが実施されます。
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
       申請者が、要求された文書の提出を遅延した場合またはかかる文書を提出しなかった場合、購入の申請は受諾されず、
      買戻しの場合は買戻し金額の支払い手続きが遅延します。管理会社および管理事務代行会社はいずれも、申請者が文書を
      提出しなかったことまたは不完全な文書しか提出しなかったことにより、取引の処理が遅延した場合またはかかる取引が
      処 理されなかった場合、一切の責任を負いません。
       受益者は、関連する法令に基づくその時点の顧客デュー・デリジェンス要件に基づき、随時、追加または最新の身元確
      認書類の提出を要求されることがあります。
     5【資産管理等の概要】

      (1)【資産の評価】
       ① 資産の評価
         ファンド証券の1口当たり純資産価格は、基準通貨または各クラス通貨で表示されます。トラストの基準通貨は米
        ドルです。
         ファンド証券1口当たり純資産価格は、管理会社の指示により決定され、管理会社の事務所において入手できま
        す。
         1口当たり純資産価格は、評価日に、通貨については午前10時頃(ルクセンブルグ時間)、債券およびその他の資
        産については午後6時(ルクセンブルグ時間)に、ファンドの資産価値を決定し、ファンドの負債を差引いて、計算
        されます。
         1口当たり純資産価格は、原則として、評価日の直後の日本における営業日の午前7時30分(日本時間)までに入
        手できます。
         管理会社またはその指定する代理人による上記の決定は、管理会社の役員またはこれにより指定された者による公
        正な価格計算のための一般的ガイドラインを定めた管理会社が随時採択する方針に従って行われます。
         すべての場合において、ファンドの純資産価格は、ファンドに帰属するすべての組入証券およびその他の資産の合
        計からファンドの債務を控除し、ファンドの発行済受益証券の口数で割ることにより決定されます。
         トラスト中の各サブ・ファンドに帰属する資産および債務を決定するため、各サブ・ファンドの資産プールは以下
        の方法で設定されます。
        (a)各サブ・ファンドの受益証券発行からの手取金は、トラストの帳簿上、当該ファンドのための資産プールに計上
         され、各サブ・ファンドに帰属する資産、負債、収益および支出は、本条項に従い当該プールに計上されます。
        (b)一定の資産から他の資産が生じた場合、当該派生資産は、トラストの帳簿上、派生前の資産プールと同一のプー
         ルに計上され、価額の増加、減少は、資産の再評価時に、当該プールに計上されます。
        (c)特定のプールの資産に関連して、トラストに債務が生じた場合、当該債務は、当該プールに帰属させます。
        (d)トラストの資産や債務が特定のプールに帰属するものと判断されない場合、かかる資産や債務は、関連する各サ
         ブ・ファンドの純資産総額の割合に応じてすべてのプールに帰属させます。
        (e)各サブ・ファンドについて宣言される分配金の受領権者の決定のための基準日に、当該ファンドの受益証券の純
         資産価格は、その金額分を減少させるものとします。
         評価日において、通信手段の一時的な故障やトラストの投資対象の市場価格が一時的に入手できないという理由に
        より、ファンドの1口当たり純資産価格の決定ができない場合、管理会社は、発行価格および買戻価格の決定のため
        に、直前の評価日に決定された当該ファンドの1口当たり純資産価格を使用することを決定することができます。
         純資産総額は、授権された管理会社の役員、代理人または代表者により証明され、かかる証明は、明らかな間違い
        がない限り、最終的なものとします。
         異常な事態により評価が実行不可能または不適切になった場合には、管理会社は、ファンド資産の公正な評価の遂
        行のため、他の評価方法を用いて慎重かつ誠実に評価を行う権限を付与されています。
         評価代理人との評価業務に関する契約が、2013年法に適合するよう、管理会社が責任を負います。
       ② 資産の評価(および販売・買戻し)の停止
         管理会社は、以下の場合に、ファンド証券の発行および/または買戻し、ならびに別のサブ・ファンドへのファン
        ド証券の転換権および/またはあらゆるサブ・ファンドの1口当たり純資産価格の計算を一時的に停止することがで
        きます。ただし、関連する追補目論見書において追加/除外の規定がない場合に限ります。
        (a)当該時点でファンドの投資対象の大部分が値付けされている市場または証券取引所が、通常の休日以外の理由で
         閉鎖されているか、または取引が大幅に制限もしくは停止されている期間。
        (b)非常・緊急の事態によりファンドの投資対象の売却が現実的でない場合、またはその売却が当該ファンドの受益
         者に著しく不利益となると考えられる場合。
        (c)ファンドの投資対象の価格または市場もしくは取引所における価格を確定するために通常利用される通信手段が
         使用不能となった場合。
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
        (d)管理会社が大量の受益証券の買戻代金の送金をできない期間、または投資対象の換金もしくは取得に関連する資
         金の送金もしくは受益証券の買戻代金の支払いを通常の為替レートで行うことができないであろうと管理会社が判
         断する期間。
        (e)トラストまたはファンドが償還手続中であるか、または償還する可能性がある場合。
        (f)管理会社の支配が及ばない状況が生じ、ファンド証券の取引を継続することが現実的でないまたは受益者にとっ
         て不公正となると管理会社が判断する期間。
        (g)ファンドの資産の主要部分を表章する投資信託の1口当たり純資産価格の決定が停止している期間。
         ファンド証券1口当たり純資産価格の決定を一時的に停止する決定が行われても、同一の状況において別のサブ・
        ファンド内の資産が同程度の影響を受けていない場合は、必ずしもその別のサブ・ファンドのクラス受益証券に関し
        て同一の決定が下されるわけではありません。
         ブラジル金融資本市場における外国投資に適用される可能性のあるブラジル金融取引税率または同税率の上昇は、
        募集による資金流入に左右される投資により、ファンドの純資産総額に相当の影響を与えることがあります。このよ
        うな場合、管理会社は、投資運用会社と協議の上、ファンドの受益証券の購入申込みのすべてまたは一部を拒否する
        こと、および/またはファンドの受益証券の発行を一時的に停止することができます。
         純資産総額の計算の停止は、本書「受益者に対する開示」に記載の受益者への通知に関する規定の方法で、かかる
        停止発生後実務的に可能な限り速やかに公表されるものとします。
         管理会社は、管理会社の解散事由が発生した場合は直ちにトラストの受益証券の発行を停止できます。ファンド証
        券1口当たり純資産価格の決定の一時的停止の場合、保有するファンド証券の転換または買戻しを請求した受益者
        は、実務的に可能な限り速やかにかかる請求の停止を通知され、当該停止の終了時にも早急に通知されるものとしま
        す。
      (2)【保管】

         ファンド証券が販売される海外においては、ファンド証券または確認書は、受益者の責任において保管されます。
        ファンド証券の保管を販売会社に委託した日本の投資家のファンド証券またはその確認書は、保管受託銀行に販売会
        社名義で保管されます。ただし、日本の受益者が別途、自己の責任で保管する場合は、この限りではありません。
      (3)【信託期間】

         後記「(5)      その他 (ⅰ)トラストおよびファンドの償還」記載の事由に基づく早期の償還が行われない場合、
         ―2024年6月28日または管理会社が、投資運用会社と協議の上、随時決定するその後の日、
         または
         ―ファンドの全クラスの純資産総額が1,000万米ドルを下回った場合、投資運用会社と協議の上、管理会社の裁量に
          より決定する日に、
         ファンドは償還されます。
         また、米ドルクラスの純資産総額が1,000万米ドルを、豪ドルクラスの純資産総額が1,000万豪ドルを下回った場合
        には、投資運用会社と協議の上、管理会社の裁量により、当該クラスを償還する場合があります。
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      (4)【計算期間】
         トラストおよびファンドの決算日は、毎年6月30日です。
      (5)【その他】

       (ⅰ)トラストおよびファンドの償還
         トラストは存続期間が無期限で設定されています(ファンドの信託期間は上記(3)のとおりです。)。トラスト
        は、管理会社と保管受託銀行との合意により、いつでも、償還することができます。トラストはルクセンブルグ法に
        より要求される場合は、償還することができます。償還通知は、RESAおよび適切な発行部数をもつ少なくとも2
        つの新聞に公告されるものとします。ただし、そのうち少なくとも1紙はルクセンブルグの新聞でなければなりませ
        ん。償還される場合には、管理会社は、トラストの資産を受益者の最善の利益に鑑み換金し、保管受託銀行は、管理
        会社の指示を受け、純清算手取金(すべての償還費用を控除後)を保有するファンド証券数に応じて受益者に分配し
        ます。ルクセンブルグ法に定められるように、払戻しのために提出されなかった受益証券についての清算手取金は、
        時効期間が経過するまでルクセンブルグの供託金庫にて安全に保管されます。
         トラストの償還原因となる事由の発生時には、受益証券の発行は即時禁じられ、発行された場合には無効となりま
        す。
         受益者の平等な扱いが確保できる場合には、受益証券の買戻しの継続は可能です。
         受益者、またはその相続人は、トラストおよびファンドの償還を求めることはできません。
         管理会社は、保管受託銀行との合意により、(ⅰ)いつでもサブ・ファンドを償還することができ、当該サブ・ファ
        ンドの受益者は、当該サブ・ファンドの資産の売却純手取金の分配を受け、または(ⅱ)いつでもサブ・ファンドを償
        還することができ、他のサブ・ファンドに、償還されるサブ・ファンドの資産(監査報告により評価されます。)を
        譲与し、他のサブ・ファンドの受益証券を、償還されるサブ・ファンド受益者に分配することができます。上記(ⅱ)
        の償還および分配は、償還されるサブ・ファンドのサイズ、当該サブ・ファンドに影響を与える経済的または政治的
        状況の変化により正当化される場合または該当する受益者の最善の利益を確保するためにのみ行うことができます。
        上記(ⅰ)の償還の場合、その償還日は郵便、電子メール、ファックスまたは合理的な手段により受益者に通知されま
        す。上記(ⅱ)のサブ・ファンドの償還または分配の場合、当該サブ・ファンドの全受益者に償還の1か月前に郵便、
        電子メール、ファックスまたは合理的な手段により通知するものとします。償還日まで、受益者はサブ・ファンドの
        償還により生じる費用をカバーする引当金額を反映した純資産価格で、当該受益証券の買戻しまたは転換を継続する
        ことができます。
         なお受益者への償還金の支払いには、信託期間終了日から半年程度、または監査手続等の進捗によってはさらに時
        間を要する場合があります。
       (ⅱ)約款の変更
         管理会社は、保管受託銀行の承認を得て、約款の全部または一部をいつでも変更することができます。変更は、約
        款変更関係書類に別途規定されない限り、ルクセンブルグ商業および法人登記所への、変更の預託に関する通知がR
        ESAに公告された5日後に効力を生じます。
       (ⅲ)追加ファンドの設立
         管理会社は、保管受託銀行の同意を得て、トラストの約款を改正すること、および新しいサブ・ファンドの追補目
        論見書を作成することにより新しいサブ・ファンドを随時設立することができます。
       (ⅳ)関係法人との契約の更改等に関する手続
        投資運用契約
         投資運用契約は、相手方当事者に本契約の終了日の3か月以上前に書面による通知を交付または書留郵便で送付す
        ることによって終了させることができます。ただし、一方の当事者が投資運用契約のいずれかの条項に違反した場合
        には、相手方当事者は、書面による30日以上前の通知をした上で投資運用契約を終了させることができます。ただ
        し、かかる期間内にかかる違反が是正された場合はこの限りではありません。管理会社は、ファンドの受益者の利益
        にかなうと判断した場合は、直ちに本契約を解約することができます。
         同契約は、ルクセンブルグの法律に準拠し、同法に従い解釈されます。
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        保管受託契約
         トラストの書面で定められている解約要件に従い、各当事者が相手方当事者に解約の90日(または両者で合意した
        それよりも短い期間)以上前に、書面による通知を交付し本契約を解約するまで、保管受託契約による保管受託銀行
        の選任は効力を有するものとします。
         ただし、保管受託銀行または管理会社が本契約または2010年法のパートⅡ、または2013年法に関し重大な違反また
        は継続的な違反をした場合で、当該違反の是正を要請する書面による通知の送達後30日以内に当該違反を是正しない
        場合は、管理会社または保管受託銀行は、直ちにまたは追って効力を発生する通知により、同契約を解約することが
        できます。
         同契約は、ルクセンブルグの法律に準拠し、同法に従い解釈されます。
        投資信託業務契約

         各当事者は、相手方当事者に、契約終了の効力発生日の90日前までに、書留郵便で書面による通知を交付または送
        付することにより、同契約を終了することができます。ただし、一方当事者が同契約に関し違反をした場合で、当該
        違反の是正を要請する書面による通知の送達後30日以内に当該違反を是正しない場合には、相手方当事者は、同契約
        を解約することができます。管理会社は、ファンドの受益者の利益にかなうと判断した場合は、直ちに本契約を解約
        することができます。
         同契約は、ルクセンブルグの法律に準拠し、同法に従い解釈されます。
        代行協会員契約

         同契約は、他の契約当事者に対し、(ⅰ)同契約書記載の所在地宛、3か月前の書面による終了通知がなされるま
        で(ただし、日本において代行協会員の指定が要求されている限り、管理会社のための日本における後任の代行協会
        員が指定されることを条件とします。)、または(ⅱ)ファンドが終了するまで有効とします。
         同契約は日本国の法律に準拠し、同法に従い解釈されます。
        受益証券販売・買戻契約

         同契約は一方の当事者が他の当事者に対し、同契約書記載の住所宛に書面による通知を3か月前になすことにより
        これを解約することができます。
         同契約は、日本国の法律に準拠し、同法に従い解釈されます。
        評価代理人契約

         当事者は、60日以上前までに書面による通知(または相手方当事者が同意する、これよりも短期間の通知)を相手
        方当事者に行った場合には、いつでもファンドに関して評価代理人契約を終了させることができます。ただし、(a)
        評価代理人または管理会社が、評価代理人契約に違反しており、当該違反の是正を要求する通知の送達後30日以内に
        当該違反を是正しなかった場合、または(b)評価代理人または管理会社が、清算(相手方当事者が事前に書面により
        承認した条件に基づく、再編または合併を目的とする任意清算の場合を除きます。)を開始した場合、評価代理人ま
        たは管理会社は、評価代理人契約を、即時または後に効力を生じる通知をもって、終了させることができます。
         同契約は、ルクセンブルグの法律に準拠し、同法に従い解釈されます。
     6【受益者の権利等】

      (1)【受益者の権利等】
         受益者がファンドに対し受益権を直接行使するためには、ファンド証券の名義人として登録されていなければなり
        ません。
         従って、販売会社にファンド証券の保管を委託している日本の受益者は、ファンド証券の登録名義人でないため、
        ファンドに対し直接受益権を行使することはできません。これらの日本の受益者は販売会社との間の外国証券取引口
        座約款に基づき販売会社をして受益権を自己に代わって行使させることができます。ファンド証券の保管を販売会社
        に委託しない日本の受益者は本人の責任において権利行使を行います。
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
         受益者の有する主な権利は次のとおりです。
        ① 分配金請求権
          受益者は、ファンドのために行為する管理会社の決定した分配金を、持分に応じてファンドのために行為する管
         理会社に請求する権利を有します。
          支払期日から5年以内に請求されなかった分配金については、その受領権は消滅し、ファンドに帰属します。
        ② 買戻請求権
          受益者は、販売会社を通じてファンド証券の買戻しを管理会社に請求することができます。
        ③ 残余財産分配請求権
          ファンドが償還される場合、受益者はファンドのために行為する管理会社に対し、その持分に応じて残余財産の
         分配を請求する権利を有します。
         (注)受益者には、約款に基づいた受益者集会を開催する権利はありません。なお、受益者の管理会社または保管受託銀行に対する請求権
            は、かかる請求権を生じさせる事由発生日の5年後に失効します。
      業務提供業者に対する受益者の権利

       受益者は、投資運用会社、保管受託銀行、管理事務代行会社、登録・名義書換代行会社および発行会社代理人、支払代
      行会社、評価代理人、トラストの監査人、または管理会社により随時任命されたトラストもしくは管理会社のその他の業
      務提供業者に対し、直接的な契約上の権利を一切有しません。2010年法および2013年法に基づき、受益者に対する保管受
      託銀行の責任は、管理会社を通じて追及されるものとします。受益者がかかる趣旨の書面による通知を行ったにもかかわ
      らず、管理会社が当該通知の受領後3か月以内に行動を起こさない場合、当該受益者は、保管受託銀行の責任を直接追及
      することができます。
      (2)【為替管理上の取扱い】

         受益証券の分配金、買戻代金等の送金に関して、ルクセンブルグにおける外国為替管理上の制限はありません。
      (3)【本邦における代理人】

         東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング
         森・濱田松本法律事務所
         上記代理人は、管理会社から日本国内において、
        ① 管理会社またはトラストに対するルクセンブルグおよび日本の法律上の問題ならびに日本証券業協会の規則上の
         問題についての一切の通信、請求、訴状、その他の訴訟関係書類を受領する権限、
        ② 日本におけるファンド証券の募集、販売および買戻しの取引に関する一切の紛争、見解の相違に関する一切の裁
         判上、裁判外の行為を行う権限
        を委任されています。
         また日本国財務省関東財務局長に対するファンド証券の募集に関する届出および継続開示ならびに金融庁長官に対
        するファンド証券に関する届出代理人は、
         弁護士  三浦 健
          同   廣本 文晴
         東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング
         森・濱田松本法律事務所
        です。
      (4)【裁判管轄等】

         日本の投資者が取得したファンド証券の取引に関連する訴訟の裁判管轄権は下記の裁判所が有することを管理会社
        は承認しています。
         東京地方裁判所 東京都千代田区霞が関一丁目1番4号
         確定した判決の執行手続は、関連する法域の適用法律に従って行われます。
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    第3【ファンドの経理状況】

     1【財務諸表】

      a.ファンドの直近2会計年度の日本文の財務書類は、ルクセンブルグにおける法令に準拠して作成された原文の財務書

       類を翻訳したものです。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の用語、様
       式及び作成方法に関する規則」第131条第5項ただし書の規定の適用によるものです。
      b.原文の財務書類は、すべてのサブ・ファンドを含めたノムラ・ルクセンブルグ・セレクト全体のものとして作成され

       ています。本書において「投資有価証券明細表」、「投資有価証券の業種別および地域別分布表」は、ファンドに関連
       する部分のみを抜粋して記載しています。
      c.ファンドの原文の財務書類は、外国監査法人等(公認会計士法(昭和23年法律第103号)第1条の3第7項に規定する

       外国監査法人等をいう。)であるプライスウォーターハウスクーパース・ソシエテ・コーペラティブから監査証明に相
       当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る監査報告書に相当するもの
       (訳文を含む。)が当該財務書類に添付されています。
      d.ファンドの原文の財務書類は、米ドルで表示されています。日本文の財務書類には、主要な金額について円貨換算が

       併記されています。日本円による金額は、2022年10月31日現在における株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相場
       の仲値(1米ドル=148.26円)で換算されています。なお、千円未満の金額は四捨五入されています。
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      (1)【2022年6月30日終了年度】
       ①【貸借対照表】
                           結合純資産計算書
                          2022年6月30日現在
                                 ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト

                           野村ブラジル債券ファンド                 野村短期米国国債ファンド
                          (米ドル)         (千円)        (米ドル)         (千円)

    資産
     投資有価証券-時価(注2)                      21,661,536         3,211,539        16,388,257         2,429,723

     銀行預金                       438,780         65,054        516,478         76,573

     先渡為替契約に係る未実現利益(注12)                          0        0     824,256        122,204

     受益証券発行未収金                          0        0     117,168         17,371

                                6        1        6        1
     現金および現金等価物に係る利息
     資産合計                      22,100,322         3,276,594        17,846,165         2,645,872

    負債

     当座借越                          0        0      64,175         9,515

     先渡為替契約に係る未実現損失(注12)                          0        0      23,596         3,498

     受益証券買戻未払金                        37,776         5,601        4,184         620

                             108,763         16,125        72,890        10,807
     未払費用(注8)
     負債合計                       146,539         21,726        164,845         24,440

                           21,953,783         3,254,868        17,681,320         2,621,433

    純資産
     添付の注記は当財務書類の一部である。

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                         結合純資産計算書(続き)
                          2022年6月30日現在
                                結合

                          (米ドル)         (千円)

    資産
     投資有価証券-時価(注2)                      38,049,793         5,641,262

     銀行預金                       955,258        141,627

     先渡為替契約に係る未実現利益(注12)                       824,256        122,204

     受益証券発行未収金                       117,168         17,371

                               12         2
     現金および現金等価物に係る利息
     資産合計                      39,946,487         5,922,466

    負債

     当座借越                        64,175         9,515

     先渡為替契約に係る未実現損失(注12)                        23,596         3,498

     受益証券買戻未払金                        41,960         6,221

                             181,653         26,932
     未払費用(注8)
     負債合計                       311,384         46,166

                           39,635,103         5,876,300

    純資産
     添付の注記は当財務書類の一部である。

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                         結合純資産計算書(続き)
                          2022年6月30日現在
    ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村ブラジル債券ファンド

                                 1口当たり          発行済
                                                    純資産
                                 純資産価格         受益証券数
    米ドル建て毎月分配型(米ドル建て)                               3.54      2,538,568口          8,990,841

    米ドル建て年1回分配型(米ドル建て)                               7.90       373,666口         2,950,916

    豪ドル建て毎月分配型(豪ドル建て)                               5.37      1,948,886口         10,464,663

    豪ドル建て年1回分配型(豪ドル建て)                              10.69        382,255口         4,085,584

    ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村短期米国国債ファンド

                                 1口当たり          発行済
                                                    純資産
                                 純資産価格         受益証券数
    トルコリラ建てクラス(トルコリラ建て)                              19.66      14,098,210口         277,181,275

    メキシコペソ建てクラス(メキシコペソ建て)                              11.80       1,760,438口         20,781,832

    日本円建てクラス(円建て)                              9,079          100口        907,924

     添付の注記は当財務書類の一部である。

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       ②【損益計算書】
                           結合運用計算書
                        2022年6月30日に終了した年度
                                 ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト

                           野村ブラジル債券ファンド                 野村短期米国国債ファンド
                          (米ドル)         (千円)        (米ドル)         (千円)

    収益
     預金利息                         135         20        502         74
     債券利息(源泉税控除後)                       580,832         86,114           0        0
                                0        0        28         4
     その他の収益
     収益合計                       580,967         86,134          530         79
    費用
     投資運用報酬(注4)                       118,661         17,593        81,621        12,101
     代行協会員報酬および販売会社報酬
                             184,452         27,347        81,567        12,093
     (注7)
     管理事務代行報酬(注6)                        23,719         3,517        20,396         3,024
     保管報酬(注5)                        8,345        1,237        7,098        1,052
     コルレス銀行報酬                        33,650         4,989         900        133
     管理報酬(注3)                        7,912        1,173        6,803        1,009
     法務報酬                        5,207         772       9,560        1,417
     海外登録費用                        49,775         7,380        66,367         9,840
     現金支出費                        2,631         390       2,263         336
     専門家報酬                        23,425         3,473        18,474         2,739
     印刷費および公告費                        1,125         167       1,125         167
     年次税(注10)                        12,296         1,823        10,365         1,537
                              8,651        1,283        8,967        1,329
     その他の費用
     費用合計                       479,849         71,142        315,506         46,777
                             101,118         14,992       (314,976)         (46,698)

    純投資収益/(損失)
    投資有価証券に係る実現純利益/(損失)

                           (4,315,858)         (639,869)         17,727         2,628
    (注13)
    外貨および先渡為替契約に係る実現純(損
                             (56,065)         (8,312)      (9,154,162)        (1,357,196)
    失)
     当期実現純(損失)                      (4,371,923)         (648,181)       (9,136,435)        (1,354,568)
    投資有価証券に係る未実現純損益の変動

                            1,682,025         249,377         8,194        1,215
    (注13)
                                0        0    1,024,649         151,914
    先渡為替契約に係る未実現純損益の変動
     当期未実現純利益                      1,682,025         249,377       1,032,843         153,129
                           (2,588,780)         (383,813)       (8,418,568)        (1,248,137)

    運用の結果による純資産の純(減少)
     添付の注記は当財務書類の一部である。

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                         結合運用計算書(続き)
                        2022年6月30日に終了した年度
                                結合

                          (米ドル)         (千円)

    収益
     預金利息                         637         94
     債券利息(源泉税控除後)                       580,832         86,114
                               28         4
     その他の収益
     収益合計                       581,497         86,213
    費用
     投資運用報酬(注4)                       200,282         29,694
     代行協会員報酬および販売会社報酬
                             266,019         39,440
     (注7)
     管理事務代行報酬(注6)                        44,115         6,540
     保管報酬(注5)                        15,443         2,290
     コルレス銀行報酬                        34,550         5,122
     管理報酬(注3)                        14,715         2,182
     法務報酬                        14,767         2,189
     海外登録費用                       116,142         17,219
     現金支出費                        4,894         726
     専門家報酬                        41,899         6,212
     印刷費および公告費                        2,250         334
     年次税(注10)                        22,661         3,360
                             17,618         2,612
     その他の費用
     費用合計                       795,355        117,919
                            (213,858)         (31,707)

    純投資収益/(損失)
    投資有価証券に係る実現純利益/(損失)

                           (4,298,131)         (637,241)
    (注13)
    外貨および先渡為替契約に係る実現純(損
                           (9,210,227)        (1,365,508)
    失)
     当期実現純(損失)                     (13,508,358)         (2,002,749)
    投資有価証券に係る未実現純損益の変動

                            1,690,219         250,592
    (注13)
                            1,024,649         151,914
    先渡為替契約に係る未実現純損益の変動
     当期未実現純利益                      2,714,868         402,506
                           (11,007,348)         (1,631,949)

    運用の結果による純資産の純(減少)
     添付の注記は当財務書類の一部である。

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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
                          結合純資産変動計算書
                        2022年6月30日に終了した年度
                                 ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト

                           野村ブラジル債券ファンド                 野村短期米国国債ファンド
                          (米ドル)         (千円)        (米ドル)         (千円)

                           33,089,528         4,905,853        30,994,557         4,595,253

    期首現在純資産
    純投資収益/(損失)                        101,118         14,992       (314,976)         (46,698)

    当期実現純(損失)                       (4,371,923)         (648,181)       (9,136,435)        (1,354,568)

                            1,682,025         249,377       1,032,843         153,129
    当期未実現純利益
    運用の結果による純資産の(減少)                       (2,588,780)         (383,813)       (8,418,568)        (1,248,137)

    受益証券発行手取金(注11)                        112,560         16,688       4,950,992         734,034

                           (7,325,780)        (1,086,120)        (9,845,661)        (1,459,718)
    受益証券買戻支払金(注11)
                           (7,213,220)        (1,069,432)        (4,894,669)         (725,684)

    受益証券取引に係る(支払)純額
    受益者への支払分配金(注9)                       (1,333,745)         (197,741)            0        0

                           21,953,783         3,254,868        17,681,320         2,621,433

    期末現在純資産
     添付の注記は当財務書類の一部である。

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                        結合純資産変動計算書(続き)
                        2022年6月30日に終了した年度
                                結合

                          (米ドル)         (千円)

                           64,084,085         9,501,106
    期首現在純資産
    純投資収益/(損失)                        (213,858)         (31,707)

    当期実現純(損失)                      (13,508,358)         (2,002,749)

                            2,714,868         402,506
    当期未実現純利益
    運用の結果による純資産の(減少)                      (11,007,348)         (1,631,949)

    受益証券発行手取金(注11)                       5,063,552         750,722

                           (17,171,441)         (2,545,838)
    受益証券買戻支払金(注11)
                           (12,107,889)         (1,795,116)

    受益証券取引に係る(支払)純額
    受益者への支払分配金(注9)                       (1,333,745)         (197,741)

                           39,635,103         5,876,300

    期末現在純資産
     添付の注記は当財務書類の一部である。

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                                         グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(E14843)
                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
                        結合発行済受益証券数変動表
                        2022年6月30日に終了した年度
                            (未監査)
    ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村ブラジル債券ファンド

    米ドル建て毎月分配型

     期首現在発行済受益証券数                                                3,544,753

     発行受益証券数                                                  5,250

                                                    (1,011,435)
     買戻受益証券数
     期末現在発行済受益証券数                                                2,538,568

    米ドル建て年1回分配型

     期首現在発行済受益証券数                                                 513,734

     発行受益証券数                                                  3,400

                                                     (143,468)
     買戻受益証券数
     期末現在発行済受益証券数                                                 373,666

    豪ドル建て毎月分配型

     期首現在発行済受益証券数                                                2,493,111

     発行受益証券数                                                  6,920

                                                     (551,145)
     買戻受益証券数
     期末現在発行済受益証券数                                                1,948,886

    豪ドル建て年1回分配型

     期首現在発行済受益証券数                                                 449,755

     発行受益証券数                                                  5,100

                                                      (72,600)
     買戻受益証券数
     期末現在発行済受益証券数                                                 382,255

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                      結合発行済受益証券数変動表(続き)
                        2022年6月30日に終了した年度
                            (未監査)
    ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村短期米国国債ファンド

    トルコリラ建てクラス

     期首現在発行済受益証券数                                               16,710,339

     発行受益証券数                                                3,621,321

                                                    (6,233,450)
     買戻受益証券数
     期末現在発行済受益証券数                                               14,098,210

    メキシコペソ建てクラス

     期首現在発行済受益証券数                                                3,414,282

     発行受益証券数                                                 324,404

                                                    (1,978,248)
     買戻受益証券数
     期末現在発行済受益証券数                                                1,760,438

    日本円建てクラス

     期首現在発行済受益証券数                                                   100

     発行受益証券数                                                    0

                                                         0
     買戻受益証券数
     期末現在発行済受益証券数                                                   100

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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
                             統計情報
                          2022年6月30日現在
                            (無監査)
    ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村ブラジル債券ファンド

                                    2022年         2021年         2020年
    期末現在純資産(米ドル建て)                             21,953,783         33,089,528         39,772,600

    米ドル建て毎月分配型(米ドル建て)

     期末現在純資産                             8,990,841         14,479,236         17,723,170
     期末現在1口当たり純資産価格                               3.54         4.08         4.12
    米ドル建て年1回分配型(米ドル建て)

     期末現在純資産                             2,950,916         4,380,317         5,070,568
     期末現在1口当たり純資産価格                               7.90         8.53         8.04
    豪ドル建て毎月分配型(豪ドル建て)

     期末現在純資産                            10,464,663         14,176,043         19,382,684
     期末現在1口当たり純資産価格                               5.37         5.69         6.33
    豪ドル建て年1回分配型(豪ドル建て)

     期末現在純資産                             4,085,584         4,754,348         5,378,676
     期末現在1口当たり純資産価格                               10.69         10.57         10.93
    ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村短期米国国債ファンド

                                    2022年         2021年         2020年
    期末現在純資産(米ドル建て)                             17,681,320         30,994,557         32,628,435

    トルコリラ建てクラス(トルコリラ建て)

     期末現在純資産                            277,181,275         252,382,635         211,632,384
     期末現在1口当たり純資産価格                               19.66         15.10         13.16
    メキシコペソ建てクラス(メキシコペソ建て)

     期末現在純資産                            20,781,832         38,565,811         40,375,445
     期末現在1口当たり純資産価格                               11.80         11.30         11.01
    日本円建てクラス(円建て)

     期末現在純資産                              907,924         928,301         946,995
     期末現在1口当たり純資産価格                               9,079         9,283         9,470
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
                       ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト
                          財務書類に対する注記
                          2022年6月30日現在
    注1-組織

     トラスト
      ルクセンブルグ大公国の法律に基づいてアンブレラ型の共有持分型投資信託(                                     fonds   commun    de  placement     à
     compartiments       multiples     )としてルクセンブルグ大公国において設定されたノムラ・ルクセンブルグ・セレクト(以下「ト
     ラスト」という。)は、ルクセンブルグ大公国の法律に基づいて設立された株式会社(                                        société    anonyme    )でありルクセンブ
     ルグ大公国に登記上の事務所を有するグローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(以下「管理会社」という。)に
     よって、その共有者(以下「受益者」という。)の利益のために管理運用される、証券およびその他の資産からなる非法人
     形態の共有体である。トラストの資産は、管理会社の資産および管理会社によって管理運用されるその他の投資信託の資産
     から分別されている。
      管理会社は、2013年7月12日のオルタナティブ投資ファンド運用会社に関する法律(改正済)(「2013年法」)の第1条
     第46項に定義されるオルタナティブ投資ファンド運用会社である。
      トラストは、異なるクラスの受益証券(各々を「受益証券クラス」という。)を発行することができ、管理会社の取締役
     会(「取締役会」)が受益証券クラス毎に定めた投資方針に従って個別に投資される。
      トラストは、2010年12月17日の投資信託に関するルクセンブルグ法(改正済)(「2010年法」)のパートⅡの規定に準ず
     る投資信託として適格性を有し、また2013年法の第1条第39項に定義されるオルタナティブ投資ファンドとしての資格を有
     している。
      トラストは、2014年7月29日付で効力を生じ、2014年8月7日にメモリアル・セ・ルクイ・デ・ソシエテ・エ・アソシア
     シオンに公告された約款に準拠して、管理会社によって管理運用されている。
      トラストの存続期間は無期限である。トラストは、管理会社と保管受託銀行との合意によりいつでも償還することができ
     る。トラストは、ルクセンブルグの法律により求められる場合には償還される。
     ファンド
      本書の日付現在、トラストには、ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村ブラジル債券ファンドおよびノムラ・ルクセ
     ンブルグ・セレクト-野村短期米国国債ファンド(各々を「ファンド」という。)という二つのファンドがある。
     ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村ブラジル債券ファンド

      ファンドの投資目的は、インカム・ゲインの確保と中長期的なキャピタル・ゲインの獲得を目指すことによりトータル・
     リターンを追求することである。ファンドは、主にブラジル・レアル建債券(国債、ソブリン債(国際機関債を含む。)、
     準ソブリン債および社債(以下「ブラジル債券」と総称する。)等)からなるアクティブ運用ポートフォリオに投資するこ
     とで投資目的の達成を目指す。
      効率的なポートフォリオ運用を行うため、ファンドは、ブラジル・レアル以外の通貨建ての債券(「非ブラジル・レアル
     建債」)に投資することができるが、その場合はファンドが非ブラジル・レアル建債について、ブラジル・レアルに対する
     エクスポージャーを得るノン・デリバラブル・フォワード契約を締結する。
      約款および目論見書に記載の事由に基づく早期の償還が行われない場合、ファンドは、以下のいずれかで償還される。
     ・2024年6月28日または管理会社が、投資運用会社と協議の上、随時決定するその後の日
     ・ファンドの全クラスの純資産総額が1,000万米ドルを下回った場合、投資運用会社と協議の上、管理会社の裁量で決定する
      日。
      受益証券クラスは、米ドルクラスの純資産総額が1,000万米ドルを、豪ドルクラスの純資産総額が1,000万豪ドルを下回っ
     た場合には、投資運用会社と協議の上、管理会社の裁量により、償還される場合がある。
     ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村短期米国国債ファンド

      ファンドの投資目的は、インカム・ゲインを確保することと中長期的な信託財産の堅実な成長を達成することである。
     ファンドは、主に短期米国国債からなるポートフォリオに投資することで投資目的の達成を目指す。原則として、ファンド
     のポートフォリオの米国国債の満期までの残存期間は1年以内とし、ファンドのポートフォリオの加重平均満期は1年以内
     とする。
      ファンドは、各クラスの受益証券の表示通貨に対する可能な限りの間接的なエクスポージャーを得るために、TRYクラ
     ス、MXNクラスおよびNクラスに関する一定の為替取引を行う。
      約款および目論見書に記載の事由に基づく早期の償還が行われない場合、ファンドは、以下のいずれかで償還される。
     ・2028年6月30日または管理会社が、投資運用会社と協議の上、随時決定するその後の日
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
     ・ファンドの全クラスの純資産総額が3,000万米ドルを下回った場合、投資運用会社と協議の上、管理会社の裁量で決定する
      日。
      受益証券クラスは、TRYクラスの純資産総額が4,000万トルコリラを、MXNクラスの純資産総額が2億メキシコペソ
     を、Nクラスの純資産総額が1億円を下回った場合には、投資運用会社と協議の上、管理会社の裁量により、償還される場
     合がある。
    注2-重要な会計方針

      財務書類は、投資信託に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠して作成され、以下の重要な会計方針が含まれてい
     る。
     投資有価証券
      (a)証券取引所に上場されまたは他の規制ある市場で取引されている有価証券は、当該取引所または当該市場において入
        手可能な直近の価格により評価される。有価証券が複数の証券取引所に上場されまたは他の規制ある市場で取引され
        ている場合には、当該有価証券の主要市場である証券取引所または市場において入手可能な直近の価格により評価さ
        れる。
      (b)証券取引所に上場されておらずもしくは他の規制ある市場において取引が行われていない、または上記(a)で計算さ
        れる価格が当該有価証券の公正な価格を反映していない場合には、当該有価証券は、それらの入手可能な直近の市場
        価格により評価される。かかる市場価格がなかったり、かかる市場価格が当該有価証券の公正な市場価値を反映して
        いない場合には、当該有価証券は、慎重かつ誠実な立場から合理的に予測できる将来の売買価格で評価される。
      (c)各ファンドの組入証券、短期金融商品およびその他の金融証書は、償却原価法に基づいて評価される。この評価方法
        は、証券を取得原価で評価し、その後証券の市場価格に与える金利変動の影響にかかわらず、割引額またはプレミア
        ム分を満期に至るまで均等額で償却することを前提としている。この方法は評価の確実性を提供する一方、償却原価
        法で決定されるので、評価期間中に証券が売却される場合当該ファンドが受領する価格よりも高額であったり低額で
        あったりする場合がある。かかる評価方法が用いられる場合、当該ファンドの保有ポートフォリオは、市場相場を用
        いて計算される純資産額と償却原価法で計算される純資産額との間の乖離が、取締役会によってもしくはその指図に
        従って定期的に検討される。既存の受益者に重大な希薄化またはその他の不公正な結果が生じる可能性のある乖離が
        存在すると判定される場合には、管理会社またはその任命する代行会社は、各ファンドの各受益者の受益証券の一部
        の比例的買戻しによる各ファンドの発行済受益証券数の減少(この買戻しにより受益者に対しては何らの金額も支払
        われない。)、売買益もしくは損失を実現するための満期前のポートフォリオ証券の売却、またはポートフォリオの
        平均満期の短縮化、分配の停止、または入手可能な市場相場を用いた1口当たり純資産価格の確定を含む、必要かつ
        適切とみなされる事後処理を採ることになる。
       異常な事態により、上記評価が実行不可能または不適切になった場合には、管理会社は、各ファンド資産の公正な評価
      のため、他の評価方法を用いて慎重かつ誠実に評価を行う権限を付与されている。
       評価代理人との評価業務に関する契約が、2013年法に適合するよう、管理会社が責任を負う。
     投資取引および投資収益
       投資取引は、取引日に会計処理される。受取利息は、発生主義で認識される。配当金は、配当落日に計上される。証券
      取引に係る実現損益は、売却された証券の平均取得額を基準に計算される。
     外貨換算
       ファンドは、その会計帳簿を米ドルで記帳し、その財務書類は当該通貨で表示される。米ドル以外の通貨建ての資産お
      よび負債は、年度末現在の適用為替レートで米ドルに換算される。米ドル以外の通貨建ての収益および費用は、取引日の
      適正な為替レートで米ドルに換算される。
       米ドル以外の通貨建ての投資取引は、取引日に適用される為替レートで米ドルに換算される。
       ファンドは、投資有価証券に係る為替レートの変動の結果生じる運用実績の部分と、保有証券の市場価格変動から生じ
      る部分を区分しない。かかる変動は、投資有価証券に係る実現・未実現純損益に計上される。
       2022年6月30日現在の為替レート:
        1米ドル     =  1.45328    豪ドル             1米ドル     =  136.21507     円
        1米ドル     =  5.18265    ブラジル・レアル             1米ドル     = 20.16385       メキシコペソ
        1米ドル     =  0.95740    ユーロ             1米ドル     = 16.65352       トルコリラ
     結合財務書類
       本書は、基準通貨建てで表示された各ファンドの情報と、米ドル建てで表示されたトラストの結合情報で構成されてい
      る。
     先渡為替契約
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
       先渡為替契約は、満期までの残存期間に関して年度末日現在で適用される先渡レートで評価される。先渡為替契約の結
      果生じる損益は、運用計算書に計上される。純資産計算書に、未実現利益は資産として計上され、未実現損失は負債とし
      て計上される。
    注3-管理報酬

      管理会社は、四半期中の日々のファンドの純資産総額の平均額の年率0.03%の報酬をファンド資産から暦年ベースの各四
     半期終了時から60日以内に米ドルで四半期毎に後払いで受領する権利を有する。管理会社が負担した合理的な立替費用は、
     ファンドが負担する。
    注4-投資運用報酬

     ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村ブラジル債券ファンド
      投資運用会社は、四半期中の日々のファンドの純資産総額の平均額の年率0.45%の報酬をファンド資産から暦年ベースの
     各四半期終了時から60日以内に米ドルで四半期毎に後払いで受領する権利を有する。投資運用会社が負担した合理的な立替
     費用は、ファンドが負担する。
     ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村短期米国国債ファンド

      投資運用会社は、四半期中の日々のファンドの純資産総額の平均額の年率0.36%の報酬をファンド資産から暦年ベースの
     各四半期終了時から60日以内に米ドルで四半期毎に後払いで受領する権利を有する。投資運用会社が負担した合理的な立替
     費用は、ファンドが負担する。
    注5-保管報酬

      保管受託銀行は、四半期中の日々のファンドの純資産総額の平均額の年率0.03%の報酬をファンド資産から暦年ベースの
     各四半期終了時から60日以内に米ドルで四半期毎に後払いで受領する権利を有する。保管受託銀行が負担した合理的な立替
     費用は、ファンドが負担する。
      保管受託銀行は、いつでも、ファンド資産から報酬が支払われる副保管会社を任命することができる。
    注6-管理事務代行報酬

      管理事務代行会社は、四半期中の日々のファンドの純資産総額の平均額の年率0.09%の報酬をファンド資産から暦年ベー
     スの各四半期終了時から60日以内に米ドルで四半期毎に後払いで受領する権利を有する。管理事務代行会社が負担した合理
     的な立替費用は、ファンドが負担する。
    注7-代行協会員報酬および販売会社報酬

     ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村ブラジル債券ファンド
      代行協会員は、四半期中の日々のファンドの純資産総額の平均額の年率0.70%の報酬をファンド資産から暦年ベースの各
     四半期終了時から60日以内に米ドルで四半期毎に後払いで受領する権利を有する。代行協会員が負担した合理的な立替費用
     は、ファンドが負担する。
      販売会社は、代行協会員が代行協会員報酬の中から支払う報酬を受領することができる。
     ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村短期米国国債ファンド

      代行協会員は、四半期中の日々のファンドの純資産総額の平均額の年率0.09%の報酬をファンド資産から暦年ベースの各
     四半期終了時から60日以内に米ドルで四半期毎に後払いで受領する権利を有する。代行協会員が負担した合理的な立替費用
     は、ファンドが負担する。
      販売会社は、四半期中の日々のファンドの純資産総額の平均額の年率0.27%の報酬をファンド資産から暦年ベースの各四
     半期終了時から60日以内に米ドルで四半期毎に後払いで受領する権利を有する。販売会社が負担した合理的な立替費用は、
     ファンドが負担する。
    注8-未払費用

                                ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト
                       野村ブラジル債券ファンド             野村短期米国国債ファンド                 結合
                               (米ドル)             (米ドル)        (米ドル)
     投資運用報酬                           27,226             15,211        42,437
     代行協会員報酬および販売会社報酬                           42,322             15,201        57,523
     管理事務代行報酬                            5,442             3,801        9,243
                                 57/185

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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
     保管報酬                            1,815             1,268        3,083
     管理報酬                            1,815             1,268        3,083
     海外登録費用                           21,199             26,248        47,447
     現金支出費                             604             422       1,026
     専門家報酬                            5,595             7,261       12,856
                                 2,745             2,210        4,955
     年次税
                                108,763              72,890       181,653
    注9-分配

     ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村ブラジル債券ファンド
      管理会社は、投資運用会社と協議の上、ファンドの分配可能なインカム・ゲインおよび実現キャピタル・ゲインから、ま
     た、合理的な分配水準を維持する必要がある場合には、約款の規定に従い、ファンドの未実現キャピタル・ゲインまたは元
     本部分から、月に1回もしくは年に1回またはその他の中間時点で、分配を宣言することができる。
      管理会社は、米ドル建て毎月分配型および豪ドル建て毎月分配型に関しては、毎月12暦日現在の受益者に対して分配を行
     う意向である。当該日がファンド営業日でない場合、分配は、直前のファンド営業日現在、および/または管理会社が、投
     資運用会社と協議の上、随時決定するその他の日現在の受益者に対して行われる。
      管理会社は、米ドル建て年1回分配型および豪ドル建て年1回分配型に関しては、毎年6月12日現在の受益者に対して分
     配を行う意向である。当該日がファンド営業日でない場合、分配は、直前のファンド営業日現在、および/または管理会社
     が、投資運用会社と協議の上、随時決定するその他の日現在の受益者に対して行われる。
      2022年6月30日に終了した年度に、ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村ブラジル債券ファンドは総額1,333,745米ド
     ルの分配を行った。
     ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村短期米国国債ファンド

      管理会社は、随時、投資運用会社と協議の上、当該クラスに帰属するファンドの分配可能なインカム・ゲインおよび実現
     キャピタル・ゲインから、当該クラスの受益者に対して、管理会社が決定する分配を行うことができる。また、管理会社
     は、投資運用会社と協議の上、合理的な分配水準を維持するために必要であると考える場合には、ファンドの未実現キャピ
     タル・ゲインまたは元本部分から分配を行うことを決定することもできる。
      管理会社は、TRYクラス、MXNクラスおよびNクラスに関しては、毎年9月12日(以下「分配基準日」という。)お
     よび/または管理会社が、投資運用会社と協議の上、随時決定するその他の日現在の受益者に対して年1回の分配を行う予
     定である。
      分配基準日がファンド営業日でない場合、分配は、直前のファンド営業日現在、および/または管理会社が、投資運用会
     社と協議の上、随時決定するその他の日現在の受益者に対して行われる。
      2022年6月30日に終了した年度に、ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村短期米国国債ファンドは、受益者に対して
     分配を行わなかった。
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
    注10-税金
      ファンドには、税制に関して、ルクセンブルグの法律が課せられる。ルクセンブルグの現行法規に従い、ファンドはその
     純資産に対し年率0.05%の年次税(                taxe   d'abonnement      )を課され、四半期毎に計算し支払う。現行法によれば、ファンドお
     よび受益者(ルクセンブルグに住所、登記された事務所または恒久的施設を保有しているか、または一定の状況下でかつて
     保有していた個人もしくは法人を除く。)はいずれも、ルクセンブルグの所得税、キャピタル・ゲイン税または源泉税もし
     くは相続税を課されない。ファンドは、投資国において支払う源泉税控除後の有価証券投資収益を取得する。
    注11-申込および買戻しの条件

     ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村ブラジル債券ファンド
     申込
      受益証券は、評価日に該当する評価日の受益証券クラスの1口当たり純資産価格に相当する募集価格で発行され、純資産
     価格の最大2.50%(消費税その他の税金があれば、それらを除いた料率)の販売手数料が加えられる。
      受益証券購入申込最低口数は、100口であり、100口を超えた場合、1口の整数倍とする。
      受益証券購入申込は、該当する評価日の正午12時(ルクセンブルグ時間)、または管理会社が単独の裁量により随時決定
     するその他の日および/もしくは時間までに、管理事務代行会社が受領しなければならない。
      支払いは、米ドルクラスに関しては米ドル、豪ドルクラスに関しては豪ドルの電信送金により行うものとし、該当する評
     価日(同日を含む。)から6ファンド営業日以内、または豪ドルクラスに関しては6ファンド営業日目がメルボルンの銀行
     営業日でない場合にはメルボルンの銀行が営業している直後のファンド営業日、および/または管理会社が単独の裁量によ
     り随時決定するその他の日に、受領されなければならない。
     買戻し
      受益証券は評価日に買戻すことができる。
      受益証券クラス1口当たり買戻価格は、該当する評価日の当該クラスの1口当たり純資産価格である。
      買戻請求は、該当する受益証券クラスの1口単位、または管理会社が単独の裁量により決定するその他の口数とする。
      買戻請求は、該当する評価日の正午12時(ルクセンブルグ時間)、または管理会社が単独の裁量により随時決定するその
     他の日および/もしくは時間までに、管理事務代行会社が受領しなければならない。
      受益証券の買戻しに関する送金は、米ドルクラスに関しては米ドル、豪ドルクラスに関しては豪ドルの電信送金により行
     うものとし、該当する評価日(同日を含む。)から6ファンド営業日以内、または豪ドルクラスに関しては6ファンド営業
     日目がメルボルンの銀行営業日でない場合にはメルボルンの銀行が営業している直後のファンド営業日、および/または管
     理会社が単独の裁量により随時決定するその他の日に、受領されなければならない。
      ファンドの受益証券買戻しには、買戻手数料はかからない。
     ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村短期米国国債ファンド

     申込
      受益証券は、評価日に該当する評価日の受益証券クラスの1口当たり純資産価格で発行される。
      TRYクラスおよびMXNクラスの受益証券購入申込最低投資口数はそれぞれ10口以上1口単位、または、管理会社が投
     資運用会社と協議の上決定する、その他の金額または口数とする(ただし、各クラスの口数は整数でのみ発行される。)。
      Nクラスの受益証券購入申込最低投資口数は10,000口以上1口単位、または、管理会社が投資運用会社と協議の上決定す
     る、その他の金額または口数とする(ただし、口数は整数でのみ発行される。)。
      受益証券購入申込は、該当する評価日の正午12時(ルクセンブルグ時間)、または管理会社が単独の裁量により随時決定
     するその他の日および/もしくは時間までに、管理事務代行会社が受領しなければならない。当該受付終了時間を過ぎて受
     領された申込は、翌ファンド営業日に受領されたものとみなされる。
      支払いはTRYクラスについてはトルコリラ、MXNクラスについてはメキシコペソ、Nクラスについては日本円の電信
     送金により行うものとし、該当する評価日(同日を含む。)から5ファンド営業日以内、TRYクラスおよびMXNクラス
     については5ファンド営業日目が、TRYクラスについてはイスタンブールの、MXNクラスについてはメキシコの銀行の
     営業日でない場合には、それぞれTRYクラスについてはイスタンブールの、MXNクラスについてはメキシコの銀行が営
     業している直後のファンド営業日、および/または管理会社が単独の裁量により随時決定するその他の日に、受領されなけ
     ればならない。
     買戻し
      受益証券は評価日に買戻すことができる。
      受益証券クラス1口当たり買戻価格は、該当する評価日の当該クラスの受益証券1口当たり純資産価格である。
      買戻請求は、該当する受益証券クラスの1口単位、または管理会社が投資運用会社と協議の上決定するその他の口数とす
     る。
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
      買戻請求は、該当する評価日の正午12時(ルクセンブルグ時間)、または管理会社が単独の裁量により随時決定するその
     他の日および/もしくは時間までに、管理事務代行会社が受領していなければならない。
      受益証券の買戻しに関する送金は、電信送金により、TRYクラスについてはトルコリラで、MXNクラスについてはメ
     キシコペソで、Nクラスについては日本円で該当する評価日(同日を含む。)から5ファンド営業日以内、TRYクラスお
     よびMXNクラスについては5ファンド営業日目が、TRYクラスについてはイスタンブールの、MXNクラスについては
     メキシコの銀行の営業日でない場合には、それぞれTRYクラスについてはイスタンブールの、MXNクラスについてはメ
     キシコの銀行が営業している直後のファンド営業日、および/または管理会社が投資運用会社と協議の上随時決定するその
     他の日に、実施されなければならない。
    注12-先渡為替契約

      2022年6月30日現在、ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村短期米国国債ファンドは、以下の未決済先渡為替契約を
     有していた。
                                                  未実現(損)益
       購入通貨        購入金額        売却通貨        売却金額          満期日
                                                   (米ドル)
      トルコリラ         1,738,425        米ドル          95,830      2022年7月7日               8,087

      トルコリラ         1,602,361        米ドル          88,744      2022年7月27日               5,801
      トルコリラ         1,589,457        米ドル          88,744      2022年7月21日               5,409
      トルコリラ         1,557,653        米ドル          88,744      2022年7月7日               4,367
       米ドル          22,124     メキシコペソ           434,750      2022年7月7日                592
       米ドル          12,519     メキシコペソ           248,698      2022年7月7日                202
       米ドル          2,151     メキシコペソ           42,264      2022年7月7日                58
       米ドル           235    メキシコペソ            4,712     2022年7月7日                 2
       米ドル           385    トルコリラ           6,483     2022年7月21日                 1
       米ドル            41   メキシコペソ             810    2022年7月7日                 1
       米ドル            17   メキシコペソ             352    2022年7月21日                 0
       米ドル           113    トルコリラ           1,941     2022年7月27日                (1)
       米ドル          2,001     メキシコペソ           41,160      2022年7月21日                (31)
       米ドル          11,603     メキシコペソ           235,600      2022年7月21日                (35)
       米ドル          30,084      トルコリラ          514,460      2022年8月3日                (94)
       米ドル          2,098     トルコリラ           37,322      2022年7月21日               (113)
       米ドル          18,439      トルコリラ          332,754      2022年7月7日              (1,451)
       米ドル          24,237      トルコリラ          435,057      2022年7月7日              (1,769)
       米ドル          71,136      トルコリラ         1,280,136       2022年7月7日              (5,386)
      トルコリラ         65,136,809         米ドル        3,538,722       2022年7月21日              319,731
      トルコリラ         66,396,274         米ドル        3,734,462       2022年7月7日              234,496
      トルコリラ         65,089,080         米ドル        3,634,503       2022年7月27日              206,001
      トルコリラ         73,607,670         米ドル        4,288,111       2022年8月3日              29,697
      トルコリラ          934,252       米ドル          51,733      2022年7月27日               3,391
      トルコリラ          858,937       米ドル          48,286      2022年7月21日               2,594
      メキシコペソ          6,616,071        米ドル         325,210      2022年7月21日               1,601
      トルコリラ          242,990       米ドル          13,502      2022年7月7日               1,022
      トルコリラ          167,315       米ドル          9,325     2022年7月7日                676
      メキシコペソ          2,022,283        米ドル          99,531      2022年7月27日                248
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                                                  未実現(損)益
       購入通貨        購入金額        売却通貨        売却金額          満期日
                                                   (米ドル)
      トルコリラ          462,540       米ドル          27,139      2022年7月27日                152

      トルコリラ          400,802       米ドル          23,671      2022年7月21日                70
      トルコリラ          310,730       米ドル          18,170      2022年8月3日                57
      メキシコペソ            2,827      米ドル           139    2022年7月21日                 0
      メキシコペソ             352     米ドル            17    2022年7月21日                 0
      メキシコペソ             118     米ドル            5   2022年7月27日                 0
      メキシコペソ             235     米ドル            11    2022年7月27日                 0
      メキシコペソ             234     米ドル            11    2022年7月7日                 0
       日本円         913,173       米ドル          6,715     2022年7月25日                (1)
      メキシコペソ            1,104      米ドル            56    2022年7月7日                (2)
      メキシコペソ            8,370      米ドル           418    2022年7月27日                (5)
      トルコリラ         1,074,938        米ドル          63,833      2022年7月21日               (159)
      メキシコペソ           212,220       米ドル          10,682      2022年7月7日               (172)
      メキシコペソ          5,708,276        米ドル         286,006      2022年8月3日              (4,744)
                                                      (9,633)
      メキシコペソ          6,948,719        米ドル         353,785      2022年7月7日
                                                      800,660
      金額は四捨五入され、1ドル未満の金額は0と表示されている。
    注13-投資有価証券に係る実現/未実現損益の内訳

      ファンドの運用計算書に記載されている、2022年6月30日に終了した年度の投資有価証券に係る実現/未実現純損益の内
     訳は、以下のとおりである。
                               ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト
                               野村ブラジル          野村短期米国              結合
                               債券ファンド          国債ファンド
                                (米ドル)          (米ドル)          (米ドル)
     投資有価証券に係る実現利益                            639,351           17,739          657,090
                                (4,955,209)              (12)       (4,955,221)
     投資有価証券に係る実現損失
     投資有価証券に係る実現純利益/(損失)                          (4,315,858)            17,727        (4,298,131)
                                (米ドル)          (米ドル)          (米ドル)

     投資有価証券に係る未実現利益の変動                           2,205,365            8,218        2,213,583
                                 (523,340)             (24)        (523,364)
     投資有価証券に係る未実現損失の変動
     投資有価証券に係る未実現純損益の変動                           1,682,025            8,194        1,690,219
    注14-取引費用

     ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村ブラジル債券ファンド
      取引費用は、ブローカーへの手数料、地方税、譲渡税、証券取引所税、ならびに投資有価証券の売買に関連するその他の
     一切の経費および手数料であると定義される。スプレッドの適用によるものまたは投資有価証券の価格から直接差し引かれ
     た取引費用については、当該取引費用から除外される。
      投資対象証券または投資対象証券が取引される市場の性質により、2022年6月30日に終了した年度中に、投資有価証券の
     売買に関して、ファンドが計上した取引費用はなかった。
     ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村短期米国国債ファンド

      取引費用は、ブローカーへの手数料、地方税、譲渡税、証券取引所税、ならびに投資有価証券の売買に関連するその他の
     一切の経費および手数料であると定義される。スプレッドの適用によるものまたは投資有価証券の価格から直接差し引かれ
     た取引費用については、当該取引費用から除外される。
      投資対象証券または投資対象証券が取引される市場の性質により、2022年6月30日に終了した年度中に、投資有価証券の
     売買に関して、ファンドが計上した取引費用はなかった。
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       ③【投資有価証券明細表等】
                ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村ブラジル債券ファンド
                          投資有価証券明細表
                          2022年6月30日現在
                           (米ドルで表示)
         数量/

                                                    純資産に占
     通貨                    銘柄              取得価額        時価
            (1)
        額面価額
                                                   める割合(%)
              公認の証券取引所への上場を認可された譲渡性のある証券

              ブラジル
    国債
              NOTA  TESOURO    NACL  10%  01/01/27    NTNF
     BRL    15,500                             4,204,716       2,846,821         12.97
              NOTA  TESOURO    NACL  10%  01/01/25    NTNF
     BRL    14,200                             3,889,977       2,706,122         12.33
              NOTA  TESOURO    NACL  10%  01/01/23    NTNF
     BRL    13,100                             4,123,165       2,604,381         11.86
              BRAZIL   NTN-F   10.0000%    01/01/29    NTNF
     BRL     8,000                            2,391,676       1,420,122         6.47
              BRAZIL   NTN-F   10.0000%    01/01/31    NTNF          814,978       691,745        3.15
     BRL     4,000
                                      15,424,512       10,269,191         46.78
                                                       46.78
              ブラジル合計                        15,424,512       10,269,191
              公認の証券取引所への上場を認可された

                                      15,424,512       10,269,191         46.78
              譲渡性のある証券合計
              他の規制ある市場で取引されている譲渡性のある証券

              ブラジル
    国債
              BRAZIL-LTN     0% 01/01/24
     BRL    34,300                             5,520,705       5,475,468         24.94
              BRAZIL-LTN     0% 01/07/23
     BRL    25,600                             5,087,419       4,332,243         19.73
              BRAZIL-LTN     0% 01/07/24                  1,558,298       1,584,634         7.22
     BRL    10,500
                                      12,166,422       11,392,345         51.89
                                                       51.89
              ブラジル合計                        12,166,422       11,392,345
              他の規制ある市場で取引されている

                                      12,166,422       11,392,345         51.89
              譲渡性のある証券合計
                                      27,590,934       21,661,536         98.67

    投資有価証券合計
     (1)額面価額は証券の原通貨で表示される。

     通貨のBRLはブラジル・レアルを表す。

     添付の注記は当財務書類の一部である。

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                ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村ブラジル債券ファンド
                     投資有価証券の業種別および地域別分布表
                          2022年6月30日現在
           業種別および地域別                            純資産に占める割合(%)

           ブラジル

                                                 98.67
              中央、州、地方政府
                                                 98.67
                                                 98.67

           投資合計
      次へ

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                         NOMURA   LUXEMBOURG     SELECT
                       Combined    Statements     of Net  Assets
                           as of June  30,  2022
                                       Nomura   Luxembourg

                             Nomura   Luxembourg
                                                     Combined
                                           Select   -
                                 Select   -
                                         Short-term     US
                              Brazilian     Bond
                                         Treasury    Fund
                                   Fund
                                    USD          USD          USD
    ASSETS

    Investment      in  securities      at  market    value
                                21,661,536          16,388,257          38,049,793
    (note   2)
    Cash   at  banks
                                  438,780          516,478          955,258
    Unrealised      gain   on  forward    foreign    exchange
                                     0       824,256          824,256
    contracts     (note   12)
    Receivable      for  subscriptions
                                     0       117,168          117,168
    Interest     on  cash   and  cash   equivalents                   6          6         12
    Total   Assets                         22,100,322          17,846,165          39,946,487

    LIABILITIES

    Bank   overdraft
                                     0       64,175          64,175
    Unrealised      loss   on  forward    foreign    exchange
                                     0       23,596          23,596
    contracts     (note   12)
    Payable    for  repurchases
                                  37,776          4,184         41,960
    Accrued    expenses     (note   8)                  108,763          72,890         181,653
                                  146,539          164,845          311,384

    Total   Liabilities
    NET  ASSETS                          21,953,783          17,681,320          39,635,103

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                                         グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(E14843)
                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
                         NOMURA   LUXEMBOURG     SELECT
                    Combined    Statements     of Net  Assets   (continued)
                           as of June  30,  2022
    Nomura   Luxembourg     Select   - Brazilian     Bond  Fund

                               Net  Asset   Value
                                        Number   of Units
                                                    Net  Assets
                                  per  Unit
                                         Outstanding
     USD-M   Class   (in  USD)

                                    3.54       2,538,568         8,990,841
     USD-A   Class   (in  USD)
                                    7.90        373,666        2,950,916
     AUD-M   Class   (in  AUD)
                                    5.37       1,948,886         10,464,663
     AUD-A   Class   (in  AUD)
                                   10.69        382,255        4,085,584
    Nomura   Luxembourg     Select   - Short-term     US Treasury    Fund

                               Net  Asset   Value
                                        Number   of Units
                                                    Net  Assets
                                  per  Unit
                                         Outstanding
     TRY  Class   (in  TRY)

                                   19.66       14,098,210         277,181,275
     MXN  Class   (in  MXN)
                                   11.80       1,760,438         20,781,832
     N Class   (in  JPY)
                                   9,079          100       907,924
    The  accompanying      notes   form  an integral    part  of these   financial     statements.

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                                         グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(E14843)
                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
                         NOMURA   LUXEMBOURG     SELECT
                       Combined    Statements     of Operations
                        for  the  year  ended   June  30,  2022
                                       Nomura   Luxembourg

                             Nomura   Luxembourg
                                                     Combined
                                           Select   -
                                 Select   -
                                         Short-term     US
                              Brazilian     Bond
                                         Treasury    Fund
                                   Fund
                                    USD          USD          USD
    INCOME
    Interest     on  bank   accounts
                                    135          502          637
    Interest     on  bonds   (net   of  withholding      tax)
                                  580,832             0       580,832
    Other   income                             0         28          28
                                  580,967            530        581,497

    Total   Income
    EXPENSES

    Investment      Manager    fees   (note   4)
                                  118,661          81,621         200,282
    Agent   Company    and  Distributor      fees   (note   7)
                                  184,452          81,567         266,019
    Administrative        Agent   fees   (note   6)
                                  23,719          20,396          44,115
    Depositary      fees   (note   5)
                                   8,345          7,098         15,443
    Correspondent       bank   fees
                                  33,650           900        34,550
    Management      Company    fees   (note   3)
                                   7,912          6,803         14,715
    Legal   fees
                                   5,207          9,560         14,767
    Overseas     registration       fees
                                  49,775          66,367         116,142
    Out-of-pocket       expenses
                                   2,631          2,263          4,894
    Professional       fees
                                  23,425          18,474          41,899
    Printing     and  publication      fees
                                   1,125          1,125          2,250
    Subscription       tax  (note   10)
                                  12,296          10,365          22,661
    Other   expenses                           8,651          8,967         17,618
    Total   Expenses                          479,849          315,506          795,355

    NET  INVESTMENT      INCOME/(LOSS)                      101,118         (314,976)          (213,858)

    Net  realised     profit/(loss)       on  investments

                                (4,315,858)            17,727        (4,298,131)
    (note   13)
    Net  realised     (loss)    on  foreign    currencies      and
                                  (56,065)        (9,154,162)          (9,210,227)
    on  forward    foreign    exchange     contracts
    NET  REALISED     (LOSS)    FOR  THE  YEAR              (4,371,923)          (9,136,435)         (13,508,358)

    Change    in  net  unrealised      result    on  investments

                                 1,682,025            8,194        1,690,219
    (note   13)
    Change    in  net  unrealised      result    on  forward
                                     0      1,024,649          1,024,649
    foreign    exchange     contracts
    NET  UNREALISED      PROFIT    FOR  THE  YEAR             1,682,025          1,032,843          2,714,868

    NET  (DECREASE)      IN  NET  ASSETS    AS  A RESULT    OF

                                (2,588,780)          (8,418,568)         (11,007,348)
    OPERATIONS
    The  accompanying      notes   form  an integral    part  of these   financial     statements.

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                         NOMURA   LUXEMBOURG     SELECT
                    Combined    Statements     of Changes    in Net  Assets
                        for  the  year  ended   June  30,  2022
                                       Nomura   Luxembourg

                             Nomura   Luxembourg
                                                     Combined
                                           Select   -
                                 Select   -
                                         Short-term     US
                              Brazilian     Bond
                                         Treasury    Fund
                                   Fund
                                    USD          USD          USD
    Net  assets    at  the  beginning     of  the  year          33,089,528          30,994,557          64,084,085
    NET  INVESTMENT      INCOME/(LOSS)

                                  101,118         (314,976)          (213,858)
    NET  REALISED     (LOSS)    FOR  THE  YEAR
                                (4,371,923)          (9,136,435)         (13,508,358)
    NET  UNREALISED      PROFIT    FOR  THE  YEAR             1,682,025          1,032,843          2,714,868
    (DECREASE)      IN  NET  ASSETS    AS  A RESULT    OF

                                (2,588,780)          (8,418,568)         (11,007,348)
    OPERATIONS
    Proceeds     from   subscriptions       of  units   (note   11)

                                  112,560         4,950,992          5,063,552
                                (7,325,780)          (9,845,661)         (17,171,441)
    Payments     for  repurchase      of  units   (note   11)
    NET  (PAYMENTS)      FOR  UNIT   TRANSACTIONS                (7,213,220)          (4,894,669)         (12,107,889)

    Dividend     paid   to  unitholders      (note   9)

                                (1,333,745)              0     (1,333,745)
    NET  ASSETS    AT  THE  END  OF  THE  YEAR             21,953,783          17,681,320          39,635,103

    The  accompanying      notes   form  an integral    part  of these   financial     statements.

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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
                         NOMURA   LUXEMBOURG     SELECT
                   Combined    Statements     of Changes    in Units   Outstanding
                        for  the  year  ended   June  30,  2022
                            (Unaudited)
    Nomura   Luxembourg     Select   - Brazilian     Bond  Fund

    USD-M   Class
     Number   of units   outstanding      at the  beginning     of the  year

                                                    3,544,753
     Number   of units   issued
                                                      5,250
     Number   of units   repurchased                                      (1,011,435)
     Number   of units   outstanding      at the  end  of the  year                         2,538,568

    USD-A   Class

     Number   of units   outstanding      at the  beginning     of the  year

                                                     513,734
     Number   of units   issued
                                                      3,400
     Number   of units   repurchased                                       (143,468)
     Number   of units   outstanding      at the  end  of the  year                          373,666

    AUD-M   Class

     Number   of units   outstanding      at the  beginning     of the  year

                                                    2,493,111
     Number   of units   issued
                                                      6,920
                                                    (551,145)
     Number   of units   repurchased
     Number   of units   outstanding      at the  end  of the  year                         1,948,886

    AUD-A   Class

     Number   of units   outstanding      at the  beginning     of the  year

                                                     449,755
     Number   of units   issued
                                                      5,100
                                                     (72,600)
     Number   of units   repurchased
     Number   of units   outstanding      at the  end  of the  year                          382,255

                                 68/185






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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
                         NOMURA   LUXEMBOURG     SELECT
                Combined    Statements     of Changes    in Units   Outstanding      (continued)
                        for  the  year  ended   June  30,  2022
                            (Unaudited)
    Nomura   Luxembourg     Select   - Short-term     US Treasury    Fund

    TRY  Class
     Number   of units   outstanding      at the  beginning     of the  year

                                                   16,710,339
     Number   of units   issued
                                                    3,621,321
     Number   of units   repurchased                                      (6,233,450)
     Number   of units   outstanding      at the  end  of the  year                         14,098,210

    MXN  Class

     Number   of units   outstanding      at the  beginning     of the  year

                                                    3,414,282
     Number   of units   issued
                                                     324,404
     Number   of units   repurchased                                      (1,978,248)
     Number   of units   outstanding      at the  end  of the  year                         1,760,438

    N Class

     Number   of units   outstanding      at the  beginning     of the  year

                                                       100
     Number   of units   issued
                                                        0
                                                        0
     Number   of units   repurchased
     Number   of units   outstanding      at the  end  of the  year                            100

                                 69/185









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                         NOMURA   LUXEMBOURG     SELECT
                         Statistical      Information
                           as at June  30,  2022
                            (Unaudited)
    Nomura   Luxembourg     Select   - Brazilian     Bond  Fund

                                      2022        2021        2020
    Net  Assets   at the  end  of the  year  (in  USD)

                                   21,953,783        33,089,528        39,772,600
    USD-M   Class   (in  USD)

    Net  Assets   at the  end  of the  year
                                    8,990,841        14,479,236        17,723,170
    Net  Asset   Value   per  unit  at the  end  of the  year
                                      3.54        4.08        4.12
    USD-A   Class   (in  USD)

    Net  Assets   at the  end  of the  year
                                    2,950,916        4,380,317        5,070,568
    Net  Asset   Value   per  unit  at the  end  of the  year
                                      7.90        8.53        8.04
    AUD-M   Class   (in  AUD)

    Net  Assets   at the  end  of the  year
                                   10,464,663        14,176,043        19,382,684
    Net  Asset   Value   per  unit  at the  end  of the  year
                                      5.37        5.69        6.33
    AUD-A   Class   (in  AUD)

    Net  Assets   at the  end  of the  year
                                    4,085,584        4,754,348        5,378,676
    Net  Asset   Value   per  unit  at the  end  of the  year
                                      10.69        10.57        10.93
    Nomura   Luxembourg     Select   - Short-term     US Treasury    Fund

                                      2022        2021        2020
    Net  Assets   at the  end  of the  year  (in  USD)

                                   17,681,320        30,994,557        32,628,435
    TRY  Class   (in  TRY)

    Net  Assets   at the  end  of the  year
                                   277,181,275        252,382,635        211,632,384
    Net  Asset   Value   per  unit  at the  end  of the  year
                                      19.66        15.10        13.16
    MXN  Class   (in  MXN)

    Net  Assets   at the  end  of the  year
                                   20,781,832        38,565,811        40,375,445
    Net  Asset   Value   per  unit  at the  end  of the  year
                                      11.80        11.30        11.01
    N Class   (in  JPY)

    Net  Assets   at the  end  of the  year
                                     907,924        928,301        946,995
    Net  Asset   Value   per  unit  at the  end  of the  year
                                      9,079        9,283        9,470
      次へ

                                 70/185



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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
                         NOMURA    LUXEMBOURG      SELECT
                   Notes   to the  Financial     Statements     as at June  30,  2022
    Note   1 - Organisation

    The  Trust
    Nomura    Luxembourg      Select    (hereinafter       referred     to  as  the“Trust”),        organised     in  and  under   the  laws   of  the  Grand
    Duchy   of  Luxembourg      as  an  umbrella     mutual    investment      fund   ( fonds   commun    de  placement     à compartiments       multiples     ),
    is  an  unincorporated        co-proprietorship         of  securities      and  other   assets,    managed    in  the  interest     of  its  co-owners
    (hereinafter       referred     to  as  the“Unitholders”)          by  Global    Funds   Management      S.A.   (hereinafter       referred     to  as  the
    “Management       Company”),      a société    anonyme    incorporated       under   the  laws   of  the  Grand-Duchy      of  Luxembourg      and
    having    its  registered      office    in  the  Grand-Duchy      of  Luxembourg.      The  assets    of  the  Trust   are  segregated      from   those
    of  the  Management      Company    and  from   those   of  other   investment      funds   managed    by  the  Management      Company.
    The  Management      Company    is  an  alternative      investment      fund   manager    within    the  meaning    of  article    1(46)   of  the  law

    of  July   12,  2013   on  alternative      investment      fund   managers,     as  amended    (the“2013      Law”).
    The  Trust   may  issue   different     classes    of  Units   (each   a“Class     of  Units”),     the  issue   proceeds     of  which   will   be

    separately      invested     pursuant     to  investment      policies     fixed   by  the  board   of  directors     of  the  Management      Company
    (the   “Board    of  Directors”)       for  each   Class   of  Units.
    The  Trust   qualifies     as  an  undertaking      for  collective      investment      regulated     by  the  provisions      of  part   II  of  the

    Luxembourg      law  of  December     17,  2010   on  undertakings       for  collective      investment,      as  amended    (the   “2010    Law”),    as
    well   as  an  alternative      investment      fund   within    the  meaning    of  article    1(39)   of  the  2013   Law.
    The  Trust   is  managed    by  the  Management      Company    in  accordance      with   the  Management      Regulations      which   became

    effective     on  July   29,  2014   and  were   published     on  August    7,  2014   in  the  Mémorial     C,  Recueil    des  Sociétés     et
    Associations      .
    The  Trust   has  been   established      for  an  undetermined       period.    The  Trust   may  be  dissolved     at  any  time   by  agreement

    between    the  Management      Company    and  the  Depositary.      The  Trust   will   be  dissolved     in  any  cases   required     under
    Luxembourg      law.
    The  Funds

    At  the  date   of  this   report,    there   are  two  existing     Funds   (individually       known   as  a“Fund”)      under   the  Trust:
    Nomura    Luxembourg      Select    - Brazilian     Bond   Fund   and  Nomura    Luxembourg      Select    - Short-term      US  Treasury     Fund.
    Nomura    Luxembourg      Select    - Brazilian     Bond   Fund

    The  investment      objective     of  the  Fund   is  to  pursue    total   return    by  seeking    to  obtain    income    gains   as  well   as
    medium    to  long-term     capital    gains.    The  Fund   seeks   to  achieve    its  objective     principally      by  investing     in  an
    actively     managed    portfolio     consisting      primarily     of  Brazilian     Real-denominated         bonds   including,      but  not  limited
    to,  government      bonds,    sovereign     bonds   (including      supranational       bonds),    quasi-sovereign        bonds   and  corporate     bonds
    (hereinafter,       collectively       referred     to  as“Brazilian       Bonds”).
    For  efficient     portfolio     management,      the  Fund   may  invest    in  bonds   denominated      in  other   currency     than   Brazilian

    Real   (“Non    Brazilian     Real   Bonds”)     provided     that   the  Fund   enters    into   non  deliverable      forward    contracts     to  gain
    exposure     to  Brazilian     Real   for  such   Non  Brazilian     Real   Bonds.
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    Unless    terminated      earlier    in  accordance      with   the  circumstances       set  forth   in  the  Management      Regulations      and  the
    Prospectus,      the  Fund   will   terminate     either:
    ・ on    June   28,  2024   or  such   later   date   as  the  Management      Company,     after   consultation       with   the  Investment

      Manager,     may,   from   time   to  time,   determine;      or
    ・ at    any  time   at  the  discretion      of  the  Management      Company,     after   consultation       with   the  Investment      Manager,     in
      the  event   that   the  aggregate     value   of  the  Net  Asset   Value   of  all  Classes    of  Units   of  the  Fund   falls   below   USD
      10,000,000.
    A Class   of  Units   may  be  terminated      at  the  discretion      of  the  Management      Company,     after   consultation       with   the

    Investment      Manager,     in  the  event   that   the  Net  Asset   Value   attributable       to  such   Class   falls   below   USD  10,000,000
    (for   the  USD  Classes)     or  AUD  10,000,000      (for   the  AUD  Classes).
    Nomura    Luxembourg      Select    - Short-term      US  Treasury     Fund

    The  investment      objective     of  the  Fund   is  to  obtain    income    gains   and  to  achieve    a consistent      growth    of  its  assets
    over   the  medium    to  long-term     horizon.     The  Fund   seeks   to  achieve    its  objective     principally      by  investing     in  a
    portfolio     consisting      primarily     of  short-term      obligations      of  the  U.S.   Treasury.     In  principle,      the  residual
    maturities      of  U.S.   Treasury     obligations      in  the  Fund's    portfolio     do  not  exceed    one  year.   In  principal,      the
    weighted     average    maturity     of  the  Fund's    portfolio     does   not  exceed    one  year.
    The  Fund   will   enter   into   certain    Currency     Transactions       for  the  TRY  Class,    the  MXN  Class   and  the  N Class   in  order

    to  gain   the  indirect     exposure     to  the  extent    possible     to  the  reference     currency     of  each   Class   of  Units.
    Unless    terminated      earlier    in  accordance      with   the  circumstances       set  forth   in  the  Management      Regulations      and  the

    Prospectus,      the  Fund   will   terminate     either:
    ・ on    June   30,  2028   or  such   later   date   as  the  Management      Company,     after   consultation       with   the  Investment

      Manager,     may,   from   time   to  time,   determine;      or
    ・ at    any  time   at  the  discretion      of  the  Management      Company,     after   consultation       with   the  Investment      Manager,     in
      the  event   that   the  aggregate     value   of  the  Net  Asset   Value   of  all  Classes    of  Units   of  the  Fund   falls   below   USD
      30,000,000.
    A Class   of  Units   may  be  terminated      at  the  discretion      of  the  Management      Company,     after   consultation       with   the

    Investment      Manager,     in  the  event   that   the  Net  Asset   Value   attributable       to  such   Class   falls   below   TRY  40,000,000
    (for   the  TRY  Class),    MXN  200,000,000      (for   the  MXN  Class)    and  JPY  100,000,000      (for   the  N Class).
    Note   2 - Significant      Accounting      Policies

    The  financial     statements      have   been   prepared     in  accordance      with   Luxembourg      legal   and  regulatory      requirements
    relating     to  investment      funds   and  include    the  following     significant      accounting      policies:
    INVESTMENTS      IN  SECURITIES

    (a)  securities      listed    on  a stock   exchange     or  traded    on  any  other   regulated     market    will   be  valued    at  the  last
      available     price   on  such   stock   exchange     or  market.    If  a security     is  listed    or  traded    on  several    stock
      exchanges     or  markets,     the  last   available     price   on  the  stock   exchange     or  any  other   regulated     market    which
      constitutes      the  main   market    for  such   securities,      will   be  used;
    (b)  securities      not  listed    on  any  stock   exchange     or  traded    on  any  regulated     market,    or  securities      for  which   the
      price   determined      under   (a)  above   is  not  representative        of  their   fair   value,    will   be  valued    at  their   last
      available     market    price;    if  there   is  no  such   market    price,    or  if  such   market    price   is  not  representative        of
      the  securities'      fair   market    value,    they   will   be  valued    prudently     and  in  good   faith   on  the  basis   of  their
      reasonably      foreseeable      sale   prices;
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    (c)  portfolio     securities      and  money   market    instruments      and  other   instruments      of  each   Fund   are  valued    based   upon
      their   amortised     cost.   This   involves     valuing    an  instrument      at  its  cost   and  thereafter      assuming     a constant
      amortisation       to  maturity     of  any  discount     or  premium,     regardless      of  the  impact    of  fluctuating      interest     rates
      on  the  market    value   of  the  instruments.       While   this   method    provides     certainty     in  valuation,      it  may  result    in
      periods    during    which   value,    as  determined      by  amortised     cost,   is  higher    or  lower   than   the  price   the  Fund   would
      receive    if  it  sold   the  instrument.      If  such   valuation     method    is  used,   such   Fund's    portfolio     holdings     will   be
      periodically       reviewed     by  or  under   the  direction     of  the  Board   of  Directors     to  determine     whether    a deviation
      exists    between    the  Net  Asset   Value   calculated      using   market    quotations      and  that   calculated      on  an  amortised
      cost   basis.    In  the  event   it  is  determined      that   a deviation     exists    which   may  result    in  material     dilution     or
      other   unfair    results    to  Unitholders      of  existing     Unitholders,       the  Management      Company,     or  its  appointed     agents,
      will   take   such   corrective      action    as  is  regarded     as  necessary     and  appropriate,       including     the  reduction     of  the
      number    of  outstanding      Units   of  each   Fund   by  the  proportionate       repurchase      of  certain    of  the  Units   of  each
      Unitholder      of  each   Fund   (upon   which   repurchase      no  sum  would   be  repayable     to  the  Unitholder),       the  sale   of
      portfolio     instruments      prior   to  maturity     to  realise    capital    gains   or  losses    or  shortening      of  average    portfolio
      maturity,     withholding      dividends     or  establishing       a Net  Asset   Value   per  Unit   by  using   available     market
      quotations;
    In  the  event   that   extraordinary       circumstances       render    such   a valuation     impracticable       or  inadequate,      the  Management

    Company    is  authorised,      prudently     and  in  good   faith,    to  follow    other   rules   in  order   to  achieve    a fair   valuation     of
    the  assets    of  each   Fund.
    It  shall   be  the  responsibility        of  the  Management      Company    to  ensure    that   the  contractual      arrangements       for  the

    performance      of  the  valuation     functions     by  the  Valuation     Agent   are  in  compliance      with   the  2013   Law.
    INVESTMENT      TRANSACTIONS       AND  INVESTMENT      INCOME

    Investment      transactions       are  accounted     for  on  the  trade   date.   Interest     income    is  recognised      on  an  accrual    basis.
    Dividends     are  recorded     on  the  ex-dividend      date.   Realised     gains   or  losses    on  security     transactions       are  determined
    on  the  basis   of  the  average    cost   of  securities      sold.
    CONVERSION      OF  FOREIGN    CURRENCIES

    The  Funds   maintain     their   accounting      records    in  US  Dollars    (“USD”)     and  their   financial     statements      are  expressed
    in  this   currency.     Assets    and  liabilities      expressed     in  currencies      other   than   USD  are  translated      into   USD  at
    applicable      exchange     rates   at  the  year-end.     Income    and  expenses     in  currencies      other   than   USD  are  translated      into
    USD  at  appropriate      exchange     rates   ruling    at  the  date   of  transaction.
    Investment      transactions       in  currencies      other   than   USD  are  translated      into   USD  at  the  exchange     rate   applicable      at

    the  transaction      date.
    The  Funds   don't   isolate    the  portion    of  the  results    of  operations      resulting     from   changes    in  foreign    exchange     rates

    on  investments      from   the  fluctuations       arising    from   changes    in  market    prices    of  securities      held.   Such   fluctuations
    are  included     with   the  net  realised     and  unrealised      gain   or  loss   from   investments.
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    Currency     rates   as  at  June   30,  2022:
     1 USD  = 1.45328    AUD        1 USD  = 136.21507     JPY
     1 USD  = 5.18265    BRL        1 USD  =  20.16385     MXN
     1 USD  = 0.95740    EUR        1 USD  =  16.65352     TRY
    COMBINED     FINANCIAL     STATEMENTS

    This   report    contains     individual      information      on  each   Fund   expressed     in  the  base   currency     of  the  Fund   and
    consolidated       information      on  the  Trust   expressed     in  USD.
    FORWARD    FOREIGN    EXCHANGE     CONTRACTS

    Forward    foreign    exchange     contracts     are  valued    at  the  forward    rate   applicable      at  the  year-end     date   for  the
    remaining     period    until   maturity.     Gains   or  losses    resulting     from   forward    foreign    exchange     contracts     are  recognised
    in  the  Statement     of  Operations.      Unrealised      gains   are  reported     as  an  asset   and  unrealised      losses    are  reported     as  a
    liability     in  the  Statement     of  Net  Assets.
    Note   3 - Management      Company    fees

    The  Management      Company    is  entitled     to  receive    a fee  payable    in  USD,   quarterly     in  arrears,     out  of  the  assets    of
    the  Funds,    on  a calendar     year   basis   within    60  days   of  the  end  of  the  relevant     quarter,     at  an  annual    rate   of  0.03%
    of  the  average    of  the  daily   Net  Asset   Values    of  such   Funds   during    the  relevant     quarter.     Any  reasonable
    disbursement       and  out-of-pocket       expenses     incurred     by  the  Management      Company    will   be  borne   by  the  Funds.
    Note   4 - Investment      Manager    fees

    Nomura    Luxembourg      Select    - Brazilian     Bond   Fund
    The  Investment      Manager    is  entitled     to  receive    a fee  payable    in  USD,   quarterly     in  arrears,     out  of  the  assets    of
    the  Fund,   on  a calendar     year   basis   within    60  days   of  the  end  of  the  relevant     quarter,     at  an  annual    rate   of  0.45%
    of  the  average    of  the  daily   Net  Asset   Values    of  the  Fund   during    the  relevant     quarter.     Any  reasonable      disbursement
    and  out-of-pocket       expenses     incurred     by  the  Investment      Manager    will   be  borne   by  the  Fund.
    Nomura    Luxembourg      Select    - Short-term      US  Treasury     Fund

    The  Investment      Manager    is  entitled     to  receive    a fee  payable    in  USD,   quarterly     in  arrears,     out  of  the  assets    of
    the  Fund,   on  a calendar     year   basis   within    60  days   of  the  end  of  the  relevant     quarter,     at  an  annual    rate   of  0.36%
    of  the  average    of  the  daily   Net  Asset   Values    of  the  Fund   during    the  relevant     quarter.     Any  reasonable      disbursement
    and  out-of-pocket       expenses     incurred     by  the  Investment      Manager    will   be  borne   by  the  Fund.
    Note   5 - Depositary      fees

    The  Depositary      is  entitled     to  receive    a fee  payable    in  USD,   quarterly     in  arrears,     out  of  the  assets    of  the  Funds,
    on  a calendar     year   basis   within    60  days   of  the  end  of  the  relevant     quarter,     at  an  annual    rate   of  0.03%   of  the
    average    of  the  daily   Net  Asset   Values    of  the  Funds   during    the  relevant     quarter.     Any  reasonable      disbursement       and
    out-of-pocket       expenses     incurred     by  the  Depositary      will   be  borne   by  the  Funds.
    The  Depositary      may  appoint    at  any  time   Sub-Custodians        whose   fees   shall   be  paid   out  of  the  assets    of  the  Funds.

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    Note   6 - Administrative        Agent   fees
    The  Administrative        Agent   is  entitled     to  receive    a fee  payable    in  USD,   quarterly     in  arrears,     out  of  the  assets    of
    the  Funds,    on  a calendar     year   basis   within    60  days   of  the  end  of  the  relevant     quarter,     at  an  annual    rate   of  0.09%
    of  the  average    of  the  daily   Net  Asset   Values    of  the  Funds   during    the  relevant     quarter.     Any  reasonable
    disbursement       and  out-of-pocket       expenses     incurred     by  the  Administrative        Agent   will   be  borne   by  the  Funds.
    Note   7 - Agent   Company    fees   and  Distributor      fees

    Nomura    Luxembourg      Select    - Brazilian     Bond   Fund
    The  Agent   Company    is  entitled     to  receive    a fee  payable    in  USD,   quarterly     in  arrears,     out  of  the  assets    of  the
    Fund,   on  a calendar     year   basis   within    60  days   of  the  end  of  the  relevant     quarter,     at  an  annual    rate   of  0.70%   of
    the  average    of  the  daily   Net  Asset   Values    of  the  Fund   during    the  relevant     quarter.     Any  reasonable      disbursement
    and  out-of-pocket       expenses     incurred     by  such   agent   will   be  borne   by  the  Fund.
    The  Distributor      may  receive    a fee  payable    by  the  Agent   Company    out  of  the  Agent   Company    Fee.

    Nomura    Luxembourg      Select    - Short-term      US  Treasury     Fund

    The  Agent   Company    is  entitled     to  receive    a fee  payable    in  USD,   quarterly     in  arrears,     out  of  the  assets    of  the
    Fund,   on  a calendar     year   basis   within    60  days   of  the  end  of  the  relevant     quarter,     at  an  annual    rate   of  0.09%   of
    the  average    of  the  daily   Net  Asset   Values    of  the  Fund   during    the  relevant     quarter.     Any  reasonable      disbursement
    and  out-of-pocket       expenses     incurred     by  the  Agent   Company    will   be  borne   by  the  Fund.
    The  Distributor      is  entitled     to  receive    a fee  payable    in  USD,   quarterly     in  arrears,     out  of  the  assets    of  the  Fund,

    on  a calendar     year   basis   within    60  days   of  the  end  of  the  relevant     quarter,     at  an  annual    rate   of  0.27%   of  the
    average    of  the  daily   Net  Asset   Values    of  the  Fund   during    the  relevant     quarter.     Any  reasonable      disbursement       and
    out-of-pocket       expenses     incurred     by  the  Distributor      will   be  borne   by  the  Fund.
    Note   8 - Accrued    expenses

                           Nomura    Luxembourg       Nomura    Luxembourg
                                                     Combined
                           Select    - Brazilian      Select    - Short-term
                               Bond   Fund     US  Treasury     Fund
                                  USD           USD           USD
     Investment      Manager    fees
                                 27,226           15,211           42,437
     Agent   Company    fees   and  Distributor      fees
                                 42,322           15,201           57,523
     Administrative        Agent   fees
                                 5,442           3,801           9,243
     Depositary      fees
                                 1,815           1,268           3,083
     Management      Company    fees
                                 1,815           1,268           3,083
     Overseas     registration       fees
                                 21,199           26,248           47,447
     Out-of-pocket       expenses
                                  604           422          1,026
     Professional       fees
                                 5,595           7,261          12,856
     Subscription       tax                      2,745           2,210           4,955
                                108,763           72,890          181,653
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    Note   9 - Distributions
    Nomura    Luxembourg      Select    - Brazilian     Bond   Fund
    The  Management      Company    may,   after   consultation       with   the  Investment      Manager,     declare    monthly    or  annually     or  any
    other   interim    distributions       out  of  the  investment      income    of  the  Fund   available     for  distribution       as  well   as  out  of
    net  realised     capital    gains   of  the  Fund   and,   if  considered      necessary     to  maintain     a reasonable      level   of
    distributions,        out  of  unrealised      capital    gains   or  capital    of  the  Fund   in  accordance      with   the  provisions      of  the
    Management      Regulations.
                                                  th

    The  Management      Company    intends    to  make   a monthly    distribution       to  Unitholders      as  of  the  12  calendar     day  of  each
    month   with   respect    to  the  USD-M   Class   and  the  AUD-M   Class.    If  such   day  is  not  a Business     Day,   the  distribution
    will   be  made   to  Unitholders      as  of  the  immediately      preceding     Business     Day,   and/or    such   other   day  or  days   as  the
    Management      Company    may,   in  consultation       with   the  Investment      Manager,     from   time   to  time   determine.
    The  Management      Company    intends    to  make   an  annual    distribution       to  Unitholders      as  of  the  June   12  of  each   year   with

    respect    to  the  USD-A   Class   and  the  AUD-A   Class.    If  such   day  is  not  a Business     Day,   the  distribution       will   be  made
    to  Unitholders      as  of  the  immediately      preceding     Business     Day,   and/or    such   other   day  or  days   as  the  Management
    Company    may,   in  consultation       with   the  Investment      Manager,     from   time   to  time   determine.
    During    the  year   ended   June   30,  2022,   the  Nomura    Luxembourg      Select    - Brazilian     Bond   Fund   distributed      a total

    amount    of  USD  1,333,745.
    Nomura    Luxembourg      Select    - Short-term      US  Treasury     Fund

    The  Management      Company    may  from   time   to  time,   after   consultation       with   the  Investment      Manager,     make   such
    distributions       to  Unitholders      of  the  relevant     Class   as  it  may  determine     out  of  the  investment      income    of  the  Fund
    attributable       to  such   Class   and  available     for  distribution       as  well   as  out  of  net  realised     capital    gains   of  the
    Fund   attributable       to  such   Class.    The  Management      Company,     after   consultation       with   the  Investment      Manager,     may
    also,   if  it  considers     it  necessary     in  order   to  maintain     a reasonable      level   of  distributions,        determine     to  make
    distributions       out  of  unrealised      capital    gains   or  capital    of  the  Fund.
    The  Management      Company    intends    to  make   an  annual    distribution       to  Unitholders      as  of  the  September     12  of  each   year

    (the“Record       Date”),     with   respect    to  the  TRY  Class,    MXN  Class   and  N Class   and/or    such   other   day  or  days   as  the
    Management      Company    may,   in  consultation       with   the  Investment      Manager,     from   time   to  time   determine.
    If  any  of  the  Record    Date   is  not  a Business     Day,   the  distribution       will   be  made   to  Unitholders      as  of  the

    immediately      preceding     Business     Day,   and/or    such   other   day  or  days   as  the  Management      Company    may,   in  consultation
    with   the  Investment      Manager,     from   time   to  time   determine.
    During    the  year   ended   June   30,  2022,   the  Nomura    Luxembourg      Select    - Short-term      US  Treasury     Fund   did  not

    distribute      any  dividend     to  Unitholders.
                                 76/185






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    Note   10  - Taxation
    The  Funds   are  subject    to  Luxembourg      law  in  respect    of  its  tax  status.    Under   legislation      and  regulations      currently
    prevailing      in  Luxembourg,      the  Funds   are  subject    to  a subscription       tax  ( taxe   d'abonnement      ) on  their   net  assets    at
    an  annual    rate   of  0.05%   calculated      and  payable    quarterly.      Under   present    law  neither    the  Funds   nor  the  Unitholders
    (except    persons    or  companies     who  have   or,  in  certain    limited    circumstances,        formerly     had  their   residence,
    registered      office    or  a permanent     establishment       in  Luxembourg)      are  subject    to  any  Luxembourg      tax  on  income    or
    capital    gains   nor  to  any  withholding      or  estate    tax.   The  Funds   collect    the  income    received     from   the  securities      in
    their   portfolios      after   deduction     of  any  withholding      tax  in  the  relevant     countries.
    Note   11  - Terms   of  subscriptions       and  repurchases

    Nomura    Luxembourg      Select    - Brazilian     Bond   Fund
    Subscriptions
    Units   are  issued    on  each   Valuation     Day  at  an  offering     price   equal   to  the  Net  Asset   Value   per  Unit   of  the  relevant
    class   of  Units   on  the  relevant     Valuation     Day  plus   a sales   charge    of  up  to  2.50%   (exclusive      of  consumption      or
    other   taxes   if  any)   of  the  Net  Asset   Value   per  Unit   on  each   Valuation     Day.
    The  minimum    number    for  the  application      for  any  purchase     of  Units   is  100  Units   with   amounts    in  excess    of  100

    Units,    being   in  integral     multiples     of  1 Unit.
    Applications       for  the  purchase     of  Units   must   be  received     by  the  Administrative        Agent   no  later   than   12:00   noon

    (Luxembourg      time)   on  the  relevant     Valuation     Day,   or  such   other   day  and/or    time   as  the  Management      Company    may,   in
    its  sole   discretion,      determine     from   time   to  time.
    Payment    shall   be  made   by  wire   transfer     in  USD  in  respect    of  the  USD  Classes,     in  Australian      Dollars    in  respect    of

    the  AUD  Classes    and  must   be  received     within    6 Business     Days   from   (and   including)      the  relevant     Valuation     Day,   or,
    in  respect    of  the  AUD  Classes,     if  the  sixth   Business     Day  is  not  a day  on  which   banks   in  Melbourne     are  open   for
    business,     the  immediately      following     Business     Day  on  which   banks   in  Melbourne     are  open   for  business,     and/or    such
    other   date   or  dates   as  the  Management      Company    may,   in  its  sole   discretion,      from   time   to  time   determine.
    Repurchases

    Units   may  be  repurchased      on  each   Valuation     Day.
    The  repurchase      price   per  a Class   of  Units   shall   be  equal   to  the  Net  Asset   Value   per  such   Class   on  the  relevant

    Valuation     Day.
    The  application      for  any  repurchase      shall   be  in  multiples     of  1 Unit   of  the  relevant     class   of  Units   or  such   other

    number    of  Units   of  the  relevant     class   of  Units   as  the  Management      Company    may,   in  its  sole   discretion,      determine.
    The  repurchase      request    should    be  received     by  the  Administrative        Agent   no  later   than   12:00   noon   (Luxembourg      time)

    on  the  relevant     Valuation     Day,   or  such   other   day  and/or    time   as  the  Management      Company    may,   in  its  sole
    discretion,      determine     from   time   to  time.
    Remittances      in  respect    of  repurchases      of  Units   shall   be  made   by  wire   transfer     in  USD  in  respect    of  the  USD

    Classes,     in  Australian      Dollars    in  respect    of  the  AUD  Classes    within    6 Business     Days   from   (and   including)      the
    relevant     Valuation     Day,   or,  in  respect    of  the  AUD  Classes,     if  the  sixth   Business     Day  is  not  a day  on  which   banks
    in  Melbourne     are  open   for  business,     the  immediately      following     Business     Day  on  which   banks   in  Melbourne     are  open
    for  business     and/or    such   other   date   or  dates   as  the  Management      Company    may,   in  its  sole   discretion,      from   time   to
    time   determine.
    The  repurchases      of  Units   in  the  Fund   are  not  subject    to  any  repurchase      fees.

                                 77/185


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    Nomura    Luxembourg      Select    - Short-term      US  Treasury     Fund
    Subscriptions
    Units   are  issued    on  each   Valuation     Day  at  an  offering     price   equal   to  the  Net  Asset   Value   per  Unit   of  the  relevant
    Class   of  Units   on  the  relevant     Valuation     Day.
    The  minimum    investment      for  the  application      for  any  purchase     of  Units   is  10  Units   for  the  TRY  Class   and  the  MXN

    Class   and  thereafter      in  integral     multiples     of  1 Unit,   or  such   other   amount    or  number    of  Units   of  the  relevant
    Class   the  Management      Company    may,   after   consultation       with   the  Investment      Manager,     determine,      provided     that   Units
    of  each   Class   will   only   be  issued    in  whole   numbers.
    The  minimum    investment      for  the  application      for  any  purchase     of  Units   is  10,000    Units   for  the  N Class   and

    thereafter      in  integral     multiples     of  1 Unit,   or  such   other   amount    or  number    of  Units   of  the  N Class   the  Management
    Company    may,   after   consultation       with   the  Investment      Manager,     determine,      provided     that   Units   of  each   Class   will
    only   be  issued    in  whole   numbers.
    Applications       for  the  purchase     of  Units   must   be  received     by  the  Administrator       no  later   than   12:00   noon   (Luxembourg

    time)   on  the  relevant     Valuation     Day,   or  such   other   day  and/or    time   as  the  Management      Company    may,   in  its  sole
    discretion,      determine     from   time   to  time.   Any  application      received     after   such   cut-off    time   is  deemed    to  be
    accepted     in  respect    of  the  following     Business     Day.
    Payment    shall   be  made   by  wire   transfer     in  TRY  in  respect    of  the  TRY  Class,    in  MXN  in  respect    of  the  MXN  Class   and

    in  JPY  in  respect    of  the  N Class   and  must   be  received     within    5 Business     Days   from   (and   including)      the  relevant
    Valuation     Day,   provided     that   if  the  fifth   Business     Day  is  not  a day  on  which   banks   are  open   for  business
    respectively       for  TRY  Class   in  Istanbul     and  for  MXN  Class   in  Mexico,    the  immediately      following     Business     Day  on
    which   banks   are  open   for  business     respectively       for  TRY  Class   in  Istanbul     and  for  MXN  Class   in  Mexico,    and/or    such
    other   day  or  days   as  the  Management      Company    may,   in  its  sole   discretion,      determine     from   time   to  time.
    Repurchases

    Units   may  be  repurchased      on  each   Valuation     Day.
    The  repurchase      price   per  a Class   of  Units   shall   be  equal   to  the  Net  Asset   Value   per  Unit   of  such   Class   on  the

    relevant     Valuation     Day.
    The  application      for  any  repurchase      shall   be  in  multiples     of  1 Unit   of  the  relevant     Class   of  Units   or  such   other

    number    of  Units   of  the  relevant     Class   of  Units   as  the  Management      Company    may,   after   consultation       with   the
    Investment      Manager,     determine.
    The  repurchase      request    should    be  received     by  the  Administrator       no  later   than   12:00   noon   (Luxembourg      time)   on  the

    relevant     Valuation     Day,   or  such   other   day  and/or    time   as  the  Management      Company    may,   in  its  sole   discretion,
    determine     from   time   to  time.
    Remittances      in  respect    of  repurchases      of  Units   shall   be  made   by  wire   transfer     in  TRY  in  respect    of  the  TRY  Class,

    in  MXN  in  respect    of  the  MXN  Class   and  in  JPY  in  respect    of  the  N Class   within    5 Business     Days   from   (and
    including)      the  relevant     Valuation     Day,   provided     that   if  the  fifth   Business     Day  is  not  a day  on  which   banks   are
    open   for  business     respectively       for  TRY  Class   in  Istanbul     and  for  MXN  Class   in  Mexico,    the  immediately      following
    Business     Day  on  which   banks   are  open   for  business     respectively       for  TRY  Class   in  Istanbul     and  for  MXN  Class   in
    Mexico,    and/or    such   other   date   or  dates   as  the  Management      Company,     after   consultation       with   the  Investment
    Manager,     may  from   time   to  time   determine.
    Note   12  - Forward    foreign    exchange     contracts

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    As  at  June   30,  2022,   Nomura    Luxembourg      Select    - Short-term      US  Treasury     Fund   had  the  following     open   forward
    foreign    exchange     contracts:
                                               Unrealised      Gain   /

     Currency     Bought            Currency     Sold
                 Amount                Amount       Maturity
                 Bought                 Sold       Date         (Loss)    in  USD
                                      July   07,  2022
        TRY       1,738,425         USD        95,830                     8,087
                                      July   27,  2022
        TRY       1,602,361         USD        88,744                     5,801
                                      July   21,  2022
        TRY       1,589,457         USD        88,744                     5,409
                                      July   07,  2022
        TRY       1,557,653         USD        88,744                     4,367
                                      July   07,  2022
        USD         22,124       MXN        434,750                       592
                                      July   07,  2022
        USD         12,519       MXN        248,698                       202
                                      July   07,  2022
        USD         2,151       MXN        42,264                       58
                                      July   07,  2022
        USD          235      MXN         4,712                       2
                                      July   21,  2022
        USD          385      TRY         6,483                       1
                                      July   07,  2022
        USD           41     MXN          810                      1
                                      July   21,  2022
        USD           17     MXN          352                      0
                                      July   27,  2022
        USD          113      TRY         1,941                      (1)
                                      July   21,  2022
        USD         2,001       MXN        41,160                      (31)
                                      July   21,  2022
        USD         11,603       MXN        235,600                       (35)
                                      August    03,  2022
        USD         30,084       TRY        514,460                       (94)
                                      July   21,  2022
        USD         2,098       TRY        37,322                      (113)
                                      July   07,  2022
        USD         18,439       TRY        332,754                     (1,451)
                                      July   07,  2022
        USD         24,237       TRY        435,057                     (1,769)
                                      July   07,  2022
        USD         71,136       TRY       1,280,136                      (5,386)
                                      July   21,  2022
        TRY       65,136,809          USD       3,538,722                      319,731
                                      July   07,  2022
        TRY       66,396,274          USD       3,734,462                      234,496
                                      July   27,  2022
        TRY       65,089,080          USD       3,634,503                      206,001
                                      August    03,  2022
        TRY       73,607,670          USD       4,288,111                      29,697
                                      July   27,  2022
        TRY        934,252        USD        51,733                     3,391
                                      July   21,  2022
        TRY        858,937        USD        48,286                     2,594
                                      July   21,  2022
        MXN       6,616,071         USD        325,210                      1,601
                                      July   07,  2022
        TRY        242,990        USD        13,502                     1,022
                                      July   07,  2022
        TRY        167,315        USD         9,325                      676
                                      July   27,  2022
        MXN       2,022,283         USD        99,531                      248
                                      July   27,  2022
        TRY        462,540        USD        27,139                      152
                                      July   21,  2022
        TRY        400,802        USD        23,671                       70
                                      August    03,  2022
        TRY        310,730        USD        18,170                       57
                                      July   21,  2022
        MXN         2,827       USD          139                      0
                                      July   21,  2022
        MXN          352      USD          17                     0
                                      July   27,  2022
        MXN          118      USD           5                     0
                                      July   27,  2022
        MXN          235      USD          11                     0
                                      July   07,  2022
        MXN          234      USD          11                     0
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                                               Unrealised      Gain   /
     Currency     Bought            Currency     Sold
                 Amount                Amount       Maturity
                 Bought                 Sold       Date         (Loss)    in  USD
                                      July   25,  2022
        JPY        913,173        USD         6,715                      (1)
                                      July   07,  2022
        MXN         1,104       USD          56                     (2)
                                      July   27,  2022
        MXN         8,370       USD          418                     (5)
                                      July   21,  2022
        TRY       1,074,938         USD        63,833                      (159)
                                      July   07,  2022
        MXN        212,220        USD        10,682                      (172)
                                      August    03,  2022
        MXN       5,708,276         USD        286,006                     (4,744)
                                      July   07,  2022          (9,633)
        MXN       6,948,719         USD        353,785
                                                     800,660
    Amounts    have   been   rounded.     Amounts    disclosed     as  zero   represent     values    of  less   than   1.

    Note   13  - Breakdown     of  the  realised/unrealised          results    on  investments

    For  the  year   ended   June   30,  2022,   the  breakdown     of  the  Net  realised/unrealised          results    on  investments,       as  set  out
    in  the  Statement     of  Operations      of  the  Fund,   is  as  follows:
                           Nomura    Luxembourg       Nomura    Luxembourg

                                                     Combined
                           Select    - Brazilian      Select    - Short-term
                               Bond   Fund     US  Treasury     Fund
                                  USD           USD           USD
    Realised     profit    on  investments
                                639,351           17,739          657,090
    Realised     loss   on  investments                  (4,955,209)              (12)       (4,955,221)
    Net  realised     profit/(loss)       on  investments
                               (4,315,858)             17,727         (4,298,131)
                                  USD           USD           USD

    Change    in  unrealised      profit    on  investments
                               2,205,365             8,218         2,213,583
    Change    in  unrealised      loss   on  investments            (523,340)             (24)        (523,364)
    Change    in  net  unrealised      result    on
                               1,682,025             8,194         1,690,219
    investments
    Note   14  - Transaction      costs

    Nomura    Luxembourg      Select    - Brazilian     Bond   Fund
    Transaction      costs   are  defined    as  any  broker    commission      fees,   local,    transfer     and  stock   exchanges     taxes   and  any
    other   charges    and  fees   linked    to  the  purchase     and  sale   of  investments.       Transaction      costs   applied    to  a specific
    investment      transaction      through    the  use  of  spreads    or  directly     deducted     from   the  price   of  the  investments      are
    excluded     from   the  transaction      costs   calculation.
    The  Fund   did  not  record    any  transaction      costs   relating     to  the  purchase     or  sale   of  its  investments      during    the  year

    ended   June   30,  2022,   due  to  the  nature    of  its  investments      or  the  markets    where   these   were   traded.
    Nomura    Luxembourg      Select    - Short-term      US  Treasury     Fund

    Transaction      costs   are  defined    as  any  broker    commission      fees,   local,    transfer     and  stock   exchanges     taxes   and  any
    other   charges    and  fees   linked    to  the  purchase     and  sale   of  investments.       Transaction      costs   applied    to  a specific
    investment      transaction      through    the  use  of  spreads    or  directly     deducted     from   the  price   of  the  investments      are
    excluded     from   the  transaction      costs   calculation.
    The  Fund   did  not  record    any  transaction      costs   relating     to  the  purchase     or  sale   of  its  investments      during    the  year

    ended   June   30,  2022,   due  to  the  nature    of  its  investments      or  the  markets    where   these   were  traded.
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                                         グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(E14843)
                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
                         NOMURA    LUXEMBOURG      SELECT
                   NOMURA    LUXEMBOURG      SELECT    - BRAZILIAN     BOND   FUND
                         Statement     of  Investments
                          as  at  June   30,  2022
                         (expressed      in  US  Dollars)
         Quantity     /

                                                      In  % of
                                               Market
         Nominal
     Ccy            Description                       Cost
                                                Value    Net  Assets
            (1)
         Value
                TRANSFERABLE       SECURITIES      ADMITTED     TO  OFFICIAL     EXCHANGE     LISTING

                BRAZIL
    GOVERNMENT      BOND
                NOTA   TESOURO    NACL   10%  01/01/27     NTNF
     BRL     15,500                           4,204,716        2,846,821         12.97
                NOTA   TESOURO    NACL   10%  01/01/25     NTNF
     BRL     14,200                           3,889,977        2,706,122         12.33
                NOTA   TESOURO    NACL   10%  01/01/23     NTNF
     BRL     13,100                           4,123,165        2,604,381         11.86
                BRAZIL    NTN-F   10.0000%     01/01/29     NTNF
     BRL      8,000                          2,391,676        1,420,122         6.47
                BRAZIL    NTN-F   10.0000%     01/01/31     NTNF       814,978        691,745        3.15
     BRL      4,000
                                     15,424,512        10,269,191         46.78
                Total   BRAZIL
                                     15,424,512        10,269,191         46.78
                Total   TRANSFERABLE       SECURITIES      ADMITTED

                                     15,424,512        10,269,191         46.78
                TO  OFFICIAL     EXCHANGE     LISTING
                TRANSFERABLE       SECURITIES      DEALT   ON  ANOTHER    REGULATED     MARKET

                BRAZIL
    GOVERNMENT      BOND
                BRAZIL-LTN      0%  01/01/24
     BRL     34,300                           5,520,705        5,475,468         24.94
                BRAZIL-LTN      0%  01/07/23
     BRL     25,600                           5,087,419        4,332,243         19.73
                BRAZIL-LTN      0%  01/07/24               1,558,298        1,584,634         7.22
     BRL     10,500
                                     12,166,422        11,392,345         51.89
                Total   BRAZIL
                                     12,166,422        11,392,345         51.89
                Total   TRANSFERABLE       SECURITIES      DEALT   ON

                                     12,166,422        11,392,345         51.89
                ANOTHER    REGULATED     MARKET
    Total   Investments                              27,590,934        21,661,536         98.67

    (1)

      Nominal    value   is  expressed     in  security     original     currency.
    The  accompanying       notes   form   an  integral     part   of  these   financial     statements.

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                         NOMURA    LUXEMBOURG      SELECT
                   NOMURA    LUXEMBOURG      SELECT    - BRAZILIAN     BOND   FUND
                  Economic     and  Geographical       Division     of  Investments
                          as  at  June   30,  2022
       Economic     and  Geographical       Division                        In  % of  Net  Assets

       BRAZIL

        Central,     State,    Local   Governments                               98.67
                                                   98.67
       Total   Investments                                        98.67

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      (2)【2021年6月30日終了年度】
       ①【貸借対照表】
                           結合純資産計算書
                          2021年6月30日現在
                                 ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト

                           野村ブラジル債券ファンド                 野村短期米国国債ファンド
                          (米ドル)         (千円)        (米ドル)         (千円)

    資産
     投資有価証券-時価(注2)                      31,874,764         4,725,753        30,699,469         4,551,503

     銀行預金                       527,336         78,183        658,218         97,587

     先渡為替契約に係る未実現利益(注12)                          0        0      90,138        13,364

     受益証券発行未収金                          0        0      63,070         9,351

     未収収益                       847,821        125,698           0        0

                              5,438         806       2,926         434
     その他の資産
     資産合計                      33,255,359         4,930,440        31,513,821         4,672,239

    負債

     先渡為替契約に係る未実現損失(注12)                          0        0     314,127         46,572

     受益証券買戻未払金                        51,459         7,629       124,961         18,527

                             114,372         16,957        80,176        11,887
     未払費用(注8)
     負債合計                       165,831         24,586        519,264         76,986

                           33,089,528         4,905,853        30,994,557         4,595,253

    純資産
     添付の注記は当財務書類の一部である。

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                         結合純資産計算書(続き)
                          2021年6月30日現在
                                結合

                          (米ドル)         (千円)

    資産
     投資有価証券-時価(注2)                      62,574,233         9,277,256

     銀行預金                      1,185,554         175,770

     先渡為替契約に係る未実現利益(注12)                        90,138        13,364

     受益証券発行未収金                        63,070         9,351

     未収収益                       847,821        125,698

                              8,364        1,240
     その他の資産
     資産合計                      64,769,180         9,602,679

    負債

     先渡為替契約に係る未実現損失(注12)                       314,127         46,572

     受益証券買戻未払金                       176,420         26,156

                             194,548         28,844
     未払費用(注8)
     負債合計                       685,095        101,572

                           64,084,085         9,501,106

    純資産
     添付の注記は当財務書類の一部である。

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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
                         結合純資産計算書(続き)
                          2021年6月30日現在
    ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村ブラジル債券ファンド

                                 1口当たり          発行済
                                                    純資産
                                 純資産価格         受益証券数
    米ドル建て毎月分配型(米ドル建て)                               4.08      3,544,753口         14,479,236

    米ドル建て年1回分配型(米ドル建て)                               8.53       513,734口         4,380,317

    豪ドル建て毎月分配型(豪ドル建て)                               5.69      2,493,111口         14,176,043

    豪ドル建て年1回分配型(豪ドル建て)                              10.57        449,755口         4,754,348

    ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村短期米国国債ファンド

                                 1口当たり          発行済
                                                    純資産
                                 純資産価格         受益証券数
    トルコリラ建てクラス(トルコリラ建て)                              15.10      16,710,339口         252,382,635

    メキシコペソ建てクラス(メキシコペソ建て)                              11.30       3,414,282口         38,565,811

    日本円建てクラス(円建て)                              9,283          100口        928,301

     添付の注記は当財務書類の一部である。

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       ②【損益計算書】
                           結合運用計算書
                        2021年6月30日に終了した年度
                                 ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト

                           野村ブラジル債券ファンド                 野村短期米国国債ファンド
                          (米ドル)         (千円)        (米ドル)         (千円)

    収益
     債券利息(源泉税控除後)                      2,693,670         399,364           0        0
                                0        0        30         4
     その他の収益
     収益合計                      2,693,670         399,364           30         4
    費用
     投資運用報酬(注4)                       156,152         23,151        120,383         17,848
     代行協会員報酬および販売会社報酬
                             242,731         35,987        120,303         17,836
     (注7)
     管理事務代行報酬(注6)                        31,213         4,628        30,920         4,584
     保管報酬(注5)                        10,884         1,614        10,315         1,529
     コルレス銀行報酬                        38,061         5,643        1,204         179
     管理報酬(注3)                        10,411         1,544        10,033         1,487
     法務報酬                        9,096        1,349        9,107        1,350
     海外登録費用                        46,896         6,953        54,908         8,141
     現金支出費                        3,463         513       3,338         495
     専門家報酬                        19,117         2,834        25,176         3,733
     印刷費および公告費                        1,243         184       1,243         184
     年次税(注10)                        16,980         2,517        16,574         2,457
     設立費償却(注2)                          0        0      33,604         4,982
                              9,172        1,360        8,408        1,247
     その他の費用
     費用合計                       595,419         88,277        445,516         66,052
                            2,098,251         311,087        (445,486)         (66,048)

    純投資収益/(損失)
    投資有価証券に係る実現純利益/(損失)

                           (3,868,994)         (573,617)         20,161         2,989
    (注13)
    外貨および先渡為替契約に係る実現純利益/
                             75,915        11,255      (2,375,766)         (352,231)
    (損失)
     当期実現純(損失)                      (3,793,079)         (562,362)       (2,355,605)         (349,242)
    投資有価証券に係る未実現純損益の変動

                            3,623,023         537,149         (2,157)         (320)
    (注13)
                                0        0     (139,558)         (20,691)
    先渡為替契約に係る未実現純損益の変動
     当期未実現純利益/(損失)                      3,623,023         537,149        (141,715)         (21,011)
                            1,928,195         285,874       (2,942,806)         (436,300)

    運用の結果による純資産の純増加/(減少)
     添付の注記は当財務書類の一部である。

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                         結合運用計算書(続き)
                        2021年6月30日に終了した年度
                                結合

                          (米ドル)         (千円)

    収益
     債券利息(源泉税控除後)                      2,693,670         399,364
                               30         4
     その他の収益
     収益合計                      2,693,700         399,368
    費用
     投資運用報酬(注4)                       276,535         40,999
     代行協会員報酬および販売会社報酬
                             363,034         53,823
     (注7)
     管理事務代行報酬(注6)                        62,133         9,212
     保管報酬(注5)                        21,199         3,143
     コルレス銀行報酬                        39,265         5,821
     管理報酬(注3)                        20,444         3,031
     法務報酬                        18,203         2,699
     海外登録費用                       101,804         15,093
     現金支出費                        6,801        1,008
     専門家報酬                        44,293         6,567
     印刷費および公告費                        2,486         369
     年次税(注10)                        33,554         4,975
     設立費償却(注2)                        33,604         4,982
                             17,580         2,606
     その他の費用
     費用合計                      1,040,935         154,329
                            1,652,765         245,039

    純投資収益/(損失)
    投資有価証券に係る実現純利益/(損失)

                           (3,848,833)         (570,628)
    (注13)
    外貨および先渡為替契約に係る実現純利益/
                           (2,299,851)         (340,976)
    (損失)
     当期実現純(損失)                      (6,148,684)         (911,604)
    投資有価証券に係る未実現純損益の変動

                            3,620,866         536,830
    (注13)
                            (139,558)         (20,691)
    先渡為替契約に係る未実現純損益の変動
     当期未実現純利益/(損失)                      3,481,308         516,139
                           (1,014,611)         (150,426)

    運用の結果による純資産の純増加/(減少)
     添付の注記は当財務書類の一部である。

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                       ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト
                          財務書類に対する注記
                          2021年6月30日現在
    注1-組織

     トラスト
      ルクセンブルグ大公国の法律に基づいてアンブレラ型の共有持分型投資信託(                                     fonds   commun    de  placement     à
     compartiments       multiples     )としてルクセンブルグ大公国において設定されたノムラ・ルクセンブルグ・セレクト(以下「ト
     ラスト」という。)は、ルクセンブルグ大公国の法律に基づいて設立された株式会社(                                        société    anonyme    )でありルクセンブ
     ルグ大公国に登記上の事務所を有するグローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(以下「管理会社」という。)に
     よって、その共有者(以下「受益者」という。)の利益のために管理運用される、証券およびその他の資産からなる非法人
     形態の共有体である。トラストの資産は、管理会社の資産および管理会社によって管理運用されるその他の投資信託の資産
     から分別されている。
      管理会社は、2013年7月12日のオルタナティブ投資ファンド運用会社に関する法律(改正済)(「2013年法」)の第1条
     第46項に定義されるオルタナティブ投資ファンド運用会社である。
      トラストは、異なるクラスの受益証券(各々を「受益証券クラス」という。)を発行することができ、管理会社の取締役
     会(「取締役会」)が受益証券クラス毎に定めた投資方針に従って個別に投資される。
      トラストは、2010年12月17日の投資信託に関するルクセンブルグ法(改正済)(「2010年法」)のパートⅡの規定に準ず
     る投資信託として適格性を有し、また2013年法の第1条第39項に定義されるオルタナティブ投資ファンドとしての資格を有
     している。
      トラストは、2014年7月29日付で効力を生じ、2014年8月7日にメモリアル・セ・ルクイ・デ・ソシエテ・エ・アソシア
     シオンに公告された約款に準拠して、管理会社によって管理運用されている。
      トラストの存続期間は無期限である。トラストは、管理会社と保管受託銀行との合意によりいつでも償還することができ
     る。トラストは、ルクセンブルグの法律により求められる場合には償還される。
     ファンド
      本書の日付現在、トラストには、ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村ブラジル債券ファンドおよびノムラ・ルクセ
     ンブルグ・セレクト-野村短期米国国債ファンド(各々を「ファンド」という。)という二つのファンドがある。
     ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村ブラジル債券ファンド

      ファンドの投資目的は、インカム・ゲインの確保と中長期的なキャピタル・ゲインの獲得を目指すことによりトータル・
     リターンを追求することである。ファンドは、主にブラジル・レアル建債券(国債、ソブリン債(国際機関債を含む。)、
     準ソブリン債および社債(以下「ブラジル債券」と総称する。)等)からなるアクティブ運用ポートフォリオに投資するこ
     とで投資目的の達成を目指す。
      効率的なポートフォリオ運用を行うため、ファンドは、ブラジル・レアル以外の通貨建ての債券(「非ブラジル・レアル
     建債」)に投資することができるが、その場合はファンドが非ブラジル・レアル建債について、ブラジル・レアルに対する
     エクスポージャーを得るノン・デリバラブル・フォワード契約を締結する。
      約款および目論見書に記載の事由に基づく早期の償還が行われない場合、ファンドは、以下のいずれかで償還される。
     ・2024年6月28日または管理会社が、投資運用会社と協議の上、随時決定するその後の日
     ・ファンドの全クラスの純資産総額が1,000万米ドルを下回った場合、投資運用会社と協議の上、管理会社の裁量で決定する
      日。
      受益証券クラスは、米ドルクラスの純資産総額が1,000万米ドルを、豪ドルクラスの純資産総額が1,000万豪ドルを下回っ
     た場合には、投資運用会社と協議の上、管理会社の裁量により、償還される場合がある。
     ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村短期米国国債ファンド

      ファンドの投資目的は、インカム・ゲインを確保することと中長期的な信託財産の堅実な成長を達成することである。
     ファンドは、主に短期米国国債からなるポートフォリオに投資することで投資目的の達成を目指す。原則として、ファンド
     のポートフォリオの米国国債の満期までの残存期間は1年以内とし、ファンドのポートフォリオの加重平均満期は1年以内
     とする。
      ファンドは、各クラスの受益証券の表示通貨に対する可能な限りの間接的なエクスポージャーを得るために、TRYクラ
     ス、MXNクラスおよびNクラスに関する一定の為替取引を行う。
      約款および目論見書に記載の事由に基づく早期の償還が行われない場合、ファンドは、以下のいずれかで償還される。
     ・2023年6月30日または管理会社が、投資運用会社と協議の上、随時決定するその後の日
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     ・クロージング日(2018年9月5日)から3年経過後に、ファンドの全クラスの純資産総額が3,000万米ドルを下回った場
      合、投資運用会社と協議の上、管理会社の裁量で決定する日。
      受益証券クラスは、クロージング日から3年経過後に、TRYクラスの純資産総額が4,000万トルコリラを、MXNクラス
     の純資産総額が2億メキシコペソを、Nクラスの純資産総額が1億円を下回った場合には、投資運用会社と協議の上、管理
     会社の裁量により、償還される場合がある。
    注2-重要な会計方針

      財務書類は、投資信託に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠して作成され、以下の重要な会計方針が含まれてい
     る。
     投資有価証券
      (a)証券取引所に上場されまたは他の規制ある市場で取引されている有価証券は、当該取引所または当該市場において入
        手可能な直近の価格により評価される。有価証券が複数の証券取引所に上場されまたは他の規制ある市場で取引され
        ている場合には、当該有価証券の主要市場である証券取引所または市場において入手可能な直近の価格により評価さ
        れる。
      (b)証券取引所に上場されておらずもしくは他の規制ある市場において取引が行われていない、または上記(a)で計算さ
        れる価格が当該有価証券の公正な価格を反映していない場合には、当該有価証券は、それらの入手可能な直近の市場
        価格により評価される。かかる市場価格がなかったり、かかる市場価格が当該有価証券の公正な市場価値を反映して
        いない場合には、当該有価証券は、慎重かつ誠実な立場から合理的に予測できる将来の売買価格で評価される。
      (c)各ファンドの組入証券、短期金融商品およびその他の金融証書は、償却原価法に基づいて評価される。この評価方法
        は、証券を取得原価で評価し、その後証券の市場価格に与える金利変動の影響にかかわらず、割引額またはプレミア
        ム分を満期に至るまで均等額で償却することを前提としている。この方法は評価の確実性を提供する一方、償却原価
        法で決定されるので、評価期間中に証券が売却される場合当該ファンドが受領する価格よりも高額であったり低額で
        あったりする場合がある。かかる評価方法が用いられる場合、当該ファンドの保有ポートフォリオは、市場相場を用
        いて計算される純資産額と償却原価法で計算される純資産額との間の乖離が、取締役会によってもしくはその指図に
        従って定期的に検討される。既存の受益者に重大な希薄化またはその他の不公正な結果が生じる可能性のある乖離が
        存在すると判定される場合には、管理会社またはその任命する代行会社は、各ファンドの各受益者の受益証券の一部
        の比例的買戻しによる各ファンドの発行済受益証券数の減少(この買戻しにより受益者に対しては何らの金額も支払
        われない。)、売買益もしくは損失を実現するための満期前のポートフォリオ証券の売却、またはポートフォリオの
        平均満期の短縮化、分配の停止、または入手可能な市場相場を用いた1口当たり純資産価格の確定を含む、必要かつ
        適切とみなされる事後処理を採ることになる。
       異常な事態により、上記評価が実行不可能または不適切になった場合には、管理会社は、各ファンド資産の公正な評価
      のため、他の評価方法を用いて慎重かつ誠実に評価を行う権限を付与されている。
       評価代理人との評価業務に関する契約が、2013年法に適合するよう、管理会社が責任を負う。
     投資取引および投資収益
       投資取引は、取引日に会計処理される。受取利息は、発生主義で認識される。配当金は、配当落日に計上される。証券
      取引に係る実現損益は、売却された証券の平均取得額を基準に計算される。
     外貨換算
       ファンドは、その会計帳簿を米ドルで記帳し、その財務書類は当該通貨で表示される。米ドル以外の通貨建ての資産お
      よび負債は、年度末現在の適用為替レートで米ドルに換算される。米ドル以外の通貨建ての収益および費用は、取引日の
      適正な為替レートで米ドルに換算される。
       米ドル以外の通貨建ての投資取引は、取引日に適用される為替レートで米ドルに換算される。
       ファンドは、投資有価証券に係る為替レートの変動の結果生じる運用実績の部分と、保有証券の市場価格変動から生じ
      る部分を区分しない。かかる変動は、投資有価証券に係る実現・未実現純損益に計上される。
       2021年6月30日現在の為替レート:
        1米ドル     =  1.33032    豪ドル             1米ドル     =  110.54511     円
        1米ドル     =  4.95675    ブラジル・レアル             1米ドル     = 19.81151       メキシコペソ
        1米ドル     =  0.84027    ユーロ             1米ドル     =    8.69101    トルコリラ
     結合財務書類
       本書は、基準通貨建てで表示された各ファンドの情報と、米ドル建てで表示されたトラストの結合情報で構成されてい
      る。
     設立費
       トラストおよびファンドの設立費用は、3年間にわたって償却される。
     先渡為替契約
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       先渡為替契約は、満期までの残存期間に関して年度末日現在で適用される先渡レートで評価される。先渡為替契約の結
      果生じる損益は、運用計算書に計上される。純資産計算書に、未実現利益は資産として計上され、未実現損失は負債とし
      て 計上される。
    注3-管理報酬

      管理会社は、四半期中の日々のファンドの純資産総額の平均額の年率0.03%の報酬をファンド資産から暦年ベースの各四
     半期終了時から60日以内に米ドルで四半期毎に後払いで受領する権利を有する。管理会社が負担した合理的な立替費用は、
     ファンドが負担する。
    注4-投資運用報酬

     ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村ブラジル債券ファンド
      投資運用会社は、四半期中の日々のファンドの純資産総額の平均額の年率0.45%の報酬をファンド資産から暦年ベースの
     各四半期終了時から60日以内に米ドルで四半期毎に後払いで受領する権利を有する。投資運用会社が負担した合理的な立替
     費用は、ファンドが負担する。
     ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村短期米国国債ファンド

      投資運用会社は、四半期中の日々のファンドの純資産総額の平均額の年率0.36%の報酬をファンド資産から暦年ベースの
     各四半期終了時から60日以内に米ドルで四半期毎に後払いで受領する権利を有する。投資運用会社が負担した合理的な立替
     費用は、ファンドが負担する。
    注5-保管報酬

      保管受託銀行は、四半期中の日々のファンドの純資産総額の平均額の年率0.03%の報酬をファンド資産から暦年ベースの
     各四半期終了時から60日以内に米ドルで四半期毎に後払いで受領する権利を有する。保管受託銀行が負担した合理的な立替
     費用は、ファンドが負担する。
      保管受託銀行は、いつでも、ファンド資産から報酬が支払われる副保管会社を任命することができる。
    注6-管理事務代行報酬

      管理事務代行会社は、四半期中の日々のファンドの純資産総額の平均額の年率0.09%の報酬をファンド資産から暦年ベー
     スの各四半期終了時から60日以内に米ドルで四半期毎に後払いで受領する権利を有する。管理事務代行会社が負担した合理
     的な立替費用は、ファンドが負担する。
    注7-代行協会員報酬および販売会社報酬

     ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村ブラジル債券ファンド
      代行協会員は、四半期中の日々のファンドの純資産総額の平均額の年率0.70%の報酬をファンド資産から暦年ベースの各
     四半期終了時から60日以内に米ドルで四半期毎に後払いで受領する権利を有する。代行協会員が負担した合理的な立替費用
     は、ファンドが負担する。
      販売会社は、代行協会員が代行協会員報酬の中から支払う報酬を受領することができる。
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     ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村短期米国国債ファンド
      代行協会員は、四半期中の日々のファンドの純資産総額の平均額の年率0.09%の報酬をファンド資産から暦年ベースの各
     四半期終了時から60日以内に米ドルで四半期毎に後払いで受領する権利を有する。代行協会員が負担した合理的な立替費用
     は、ファンドが負担する。
      販売会社は、四半期中の日々のファンドの純資産総額の平均額の年率0.27%の報酬をファンド資産から暦年ベースの各四
     半期終了時から60日以内に米ドルで四半期毎に後払いで受領する権利を有する。販売会社が負担した合理的な立替費用は、
     ファンドが負担する。
    注8-未払費用

                                ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト
                       野村ブラジル債券ファンド             野村短期米国国債ファンド                 結合
                               (米ドル)             (米ドル)        (米ドル)
     投資運用報酬                           35,536             28,782        64,318
     代行協会員報酬および販売会社報酬                           55,241             28,763        84,004
     管理事務代行報酬                            7,103             7,192       14,295
     保管報酬                            2,369             2,399        4,768
     管理報酬                            2,369             2,399        4,768
     現金支出費                             788             798       1,586
     専門家報酬                            6,829             5,968       12,797
                                 4,137             3,875        8,012
     年次税
                                114,372              80,176       194,548
    注9-分配

     ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村ブラジル債券ファンド
      管理会社は、投資運用会社と協議の上、ファンドの分配可能なインカム・ゲインおよび実現キャピタル・ゲインから、ま
     た、合理的な分配水準を維持する必要がある場合には、約款の規定に従い、ファンドの未実現キャピタル・ゲインまたは元
     本部分から、月に1回もしくは年に1回またはその他の中間時点で、分配を宣言することができる。
      管理会社は、米ドル建て毎月分配型および豪ドル建て毎月分配型に関しては、毎月12暦日現在の受益者に対して分配を行
     う意向である。当該日がファンド営業日でない場合、分配は、直前のファンド営業日現在、および/または管理会社が、投
     資運用会社と協議の上、随時決定するその他の日現在の受益者に対して行われる。
      管理会社は、米ドル建て年1回分配型および豪ドル建て年1回分配型に関しては、毎年6月12日現在の受益者に対して分
     配を行う意向である。当該日がファンド営業日でない場合、分配は、直前のファンド営業日現在、および/または管理会社
     が、投資運用会社と協議の上、随時決定するその他の日現在の受益者に対して行われる。
      2021年6月30日に終了した年度に、ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村ブラジル債券ファンドは総額1,917,636米ド
     ルの分配を行った。
     ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村短期米国国債ファンド

      管理会社は、随時、投資運用会社と協議の上、当該クラスに帰属するファンドの分配可能なインカム・ゲインおよび実現
     キャピタル・ゲインから、当該クラスの受益者に対して、管理会社が決定する分配を行うことができる。また、管理会社
     は、投資運用会社と協議の上、合理的な分配水準を維持するために必要であると考える場合には、ファンドの未実現キャピ
     タル・ゲインまたは元本部分から分配を行うことを決定することもできる。
      管理会社は、TRYクラス、MXNクラスおよびNクラスに関しては、毎年9月12日(以下「分配基準日」という。)お
     よび/または管理会社が、投資運用会社と協議の上、随時決定するその他の日現在の受益者に対して年1回の分配を行う予
     定である。
      分配基準日がファンド営業日でない場合、分配は、直前のファンド営業日現在、および/または管理会社が、投資運用会
     社と協議の上、随時決定するその他の日現在の受益者に対して行われる。
      2021年6月30日に終了した年度に、ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村短期米国国債ファンドは、受益者に対して
     分配を行わなかった。
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
    注10-税金
      ファンドには、税制に関して、ルクセンブルグの法律が課せられる。ルクセンブルグの現行法規に従い、ファンドはその
     純資産に対し年率0.05%の年次税(                taxe   d'abonnement      )を課され、四半期毎に計算し支払う。現行法によれば、ファンドお
     よび受益者(ルクセンブルグに住所、登記された事務所または恒久的施設を保有しているか、または一定の状況下でかつて
     保有していた個人もしくは法人を除く。)はいずれも、ルクセンブルグの所得税、キャピタル・ゲイン税または源泉税もし
     くは相続税を課されない。ファンドは、投資国において支払う源泉税控除後の有価証券投資収益を取得する。
    注11-申込および買戻しの条件

     ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村ブラジル債券ファンド
     申込
      受益証券は、評価日に該当する評価日の受益証券クラスの1口当たり純資産価格に相当する募集価格で発行され、純資産
     価格の最大2.50%(消費税その他の税金があれば、それらを除いた料率)の販売手数料が加えられる。
      受益証券購入申込最低口数は、100口であり、100口を超えた場合、1口の整数倍とする。
      受益証券購入申込は、該当する評価日の正午12時(ルクセンブルグ時間)、または管理会社が単独の裁量により随時決定
     するその他の日および/もしくは時間までに、管理事務代行会社が受領しなければならない。
      支払いは、米ドルクラスに関しては米ドル、豪ドルクラスに関しては豪ドルの電信送金により行うものとし、該当する評
     価日(同日を含む。)から6ファンド営業日以内、または豪ドルクラスに関しては6ファンド営業日目がメルボルンの銀行
     営業日でない場合にはメルボルンの銀行が営業している直後のファンド営業日、および/または管理会社が単独の裁量によ
     り随時決定するその他の日に、受領されなければならない。
     買戻し
      受益証券は評価日に買戻すことができる。
      受益証券クラス1口当たり買戻価格は、該当する評価日の当該クラスの1口当たり純資産価格である。
      買戻請求は、該当する受益証券クラスの1口単位、または管理会社が単独の裁量により決定するその他の口数とする。
      買戻請求は、該当する評価日の正午12時(ルクセンブルグ時間)、または管理会社が単独の裁量により随時決定するその
     他の日および/もしくは時間までに、管理事務代行会社が受領しなければならない。
      受益証券の買戻しに関する送金は、米ドルクラスに関しては米ドル、豪ドルクラスに関しては豪ドルの電信送金により行
     うものとし、該当する評価日(同日を含む。)から6ファンド営業日以内、または豪ドルクラスに関しては6ファンド営業
     日目がメルボルンの銀行営業日でない場合にはメルボルンの銀行が営業している直後のファンド営業日、および/または管
     理会社が単独の裁量により随時決定するその他の日に、受領されなければならない。
      ファンドの受益証券買戻しには、買戻手数料はかからない。
     ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村短期米国国債ファンド

     申込
      受益証券は、評価日に該当する評価日の受益証券クラスの1口当たり純資産価格で発行される。
      TRYクラスおよびMXNクラスの受益証券購入申込最低投資口数はそれぞれ10口以上1口単位、または、管理会社が投
     資運用会社と協議の上決定する、その他の金額または口数とする(ただし、各クラスの口数は整数でのみ発行される。)。
      Nクラスの受益証券購入申込最低投資口数は10,000口以上1口単位、または、管理会社が投資運用会社と協議の上決定す
     る、その他の金額または口数とする(ただし、口数は整数でのみ発行される。)。
      受益証券購入申込は、該当する評価日の正午12時(ルクセンブルグ時間)、または管理会社が単独の裁量により随時決定
     するその他の日および/もしくは時間までに、管理事務代行会社が受領しなければならない。当該受付終了時間を過ぎて受
     領された申込は、翌ファンド営業日に受領されたものとみなされる。
      支払いはTRYクラスについてはトルコリラ、MXNクラスについてはメキシコペソ、Nクラスについては日本円の電信
     送金により行うものとし、該当する評価日(同日を含む。)から5ファンド営業日以内、TRYクラスおよびMXNクラス
     については5ファンド営業日目が、TRYクラスについてはイスタンブールの、MXNクラスについてはメキシコの銀行の
     営業日でない場合には、それぞれTRYクラスについてはイスタンブールの、MXNクラスについてはメキシコの銀行が営
     業している直後のファンド営業日、および/または管理会社が単独の裁量により随時決定するその他の日に、受領されなけ
     ればならない。
     買戻し
      受益証券は評価日に買戻すことができる。
      受益証券クラス1口当たり買戻価格は、該当する評価日の当該クラスの受益証券1口当たり純資産価格である。
      買戻請求は、該当する受益証券クラスの1口単位、または管理会社が投資運用会社と協議の上決定するその他の口数とす
     る。
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
      買戻請求は、該当する評価日の正午12時(ルクセンブルグ時間)、または管理会社が単独の裁量により随時決定するその
     他の日および/もしくは時間までに、管理事務代行会社が受領していなければならない。
      受益証券の買戻しに関する送金は、電信送金により、TRYクラスについてはトルコリラで、MXNクラスについてはメ
     キシコペソで、Nクラスについては日本円で該当する評価日(同日を含む。)から5ファンド営業日以内、TRYクラスお
     よびMXNクラスについては5ファンド営業日目が、TRYクラスについてはイスタンブールの、MXNクラスについては
     メキシコの銀行の営業日でない場合には、それぞれTRYクラスについてはイスタンブールの、MXNクラスについてはメ
     キシコの銀行が営業している直後のファンド営業日、および/または管理会社が投資運用会社と協議の上随時決定するその
     他の日に、実施されなければならない。
    注12-先渡為替契約

      2021年6月30日現在、ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村短期米国国債ファンドは、以下の未決済先渡為替契約を
     有していた。
                                                  未実現(損)益
       購入通貨        購入金額        売却通貨        売却金額          満期日
                                                   (米ドル)
      トルコリラ         1,323,472        米ドル         151,096      2021年7月8日                532

      トルコリラ         1,327,449        米ドル         151,096      2021年7月14日                497
      トルコリラ         1,336,876        米ドル         151,096      2021年7月28日                420
      トルコリラ         1,341,636        米ドル         151,096      2021年8月4日                412
       米ドル          70,942      トルコリラ          598,926      2021年7月8日               2,324
       米ドル          66,521      トルコリラ          576,001      2021年7月8日                530
       米ドル          11,094      トルコリラ           95,433      2021年7月8日                161
       米ドル          58,034      トルコリラ          512,780      2021年8月4日                127
       米ドル          10,693      トルコリラ           92,378      2021年7月8日                110
       米ドル          40,169      トルコリラ          353,584      2021年7月28日                95
       米ドル          12,854     メキシコペソ           255,154      2021年7月14日                (2)
       米ドル          4,783     トルコリラ           41,925      2021年7月14日                (4)
       米ドル          10,481      トルコリラ           91,860      2021年7月14日                (9)
       米ドル          2,529     トルコリラ           22,201      2021年7月8日                (14)
       米ドル          18,477      トルコリラ          162,008      2021年7月14日                (24)
       米ドル          5,498     トルコリラ           48,295      2021年7月8日                (35)
       米ドル          12,754      トルコリラ          113,130      2021年7月28日                (67)
       米ドル          82,850      トルコリラ          733,396      2021年7月28日               (270)
       米ドル          22,884      トルコリラ          202,875      2021年7月14日               (284)
       米ドル          42,414      トルコリラ          372,761      2021年7月8日               (293)
       米ドル          32,064      トルコリラ          283,734      2021年7月14日               (338)
      トルコリラ         62,909,733         米ドル        7,145,266       2021年7月14日              39,004
      トルコリラ         62,651,973         米ドル        7,037,575       2021年8月4日              37,619
      メキシコペソ          9,459,148        米ドル         473,811      2021年7月8日               3,163
      メキシコペソ          9,766,307        米ドル         489,325      2021年7月14日               2,768
      メキシコペソ          9,589,983        米ドル         480,965      2021年7月28日               1,380
      トルコリラ         1,433,548        米ドル         161,944      2021年7月28日                529
      トルコリラ          112,575       米ドル          12,721      2021年7月14日                134
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                                         グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(E14843)
                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
                                                  未実現(損)益
       購入通貨        購入金額        売却通貨        売却金額          満期日
                                                   (米ドル)
      トルコリラ          179,127       米ドル          20,411      2021年7月8日                111

      メキシコペソ          9,613,502        米ドル         483,035      2021年8月4日                70
      トルコリラ          116,108       米ドル          13,090      2021年7月28日                69
      トルコリラ           15,495       米ドル          1,747     2021年7月14日                22
      トルコリラ          122,359       米ドル          13,955      2021年7月14日                18
      トルコリラ           20,804       米ドル          2,368     2021年7月8日                15
      トルコリラ           13,234       米ドル          1,505     2021年7月8日                10
      トルコリラ           75,000       米ドル          8,557     2021年7月14日                 8
      メキシコペソ            2,438      米ドル           118    2021年7月8日                 5
      トルコリラ           31,050       米ドル          3,542     2021年7月14日                 3
      メキシコペソ            2,761      米ドル           137    2021年7月8日                 2
      メキシコペソ            8,591      米ドル           433    2021年7月8日                 0
       日本円         932,720       米ドル          8,446     2021年7月26日                (7)
      トルコリラ           33,383       米ドル          3,881     2021年7月8日                (56)
      トルコリラ          284,107       米ドル          32,154      2021年8月4日                (71)
      トルコリラ          502,944       米ドル          57,137      2021年7月28日               (135)
      トルコリラ          177,769       米ドル          20,530      2021年7月8日               (164)
      トルコリラ           54,119       米ドル          6,410     2021年7月8日               (210)
      トルコリラ         63,618,987         米ドル        7,348,618       2021年7月8日              (59,876)
                                                     (252,268)
      トルコリラ         62,108,479         米ドル        7,291,414       2021年7月28日
                                                     (223,989)
      金額は四捨五入され、1ドル未満の金額は0と表示されている。
    注13-投資有価証券に係る実現/未実現損益の内訳

      ファンドの運用計算書に記載されている、2021年6月30日に終了した年度の投資有価証券に係る実現/未実現純損益の内
     訳は、以下のとおりである。
                               ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト
                               野村ブラジル          野村短期米国              結合
                               債券ファンド          国債ファンド
                                (米ドル)          (米ドル)          (米ドル)
     投資有価証券に係る実現利益                           2,704,854            20,161         2,725,015
                                (6,573,848)               0      (6,573,848)
     投資有価証券に係る実現損失
     投資有価証券に係る実現純利益/(損失)                          (3,868,994)            20,161        (3,848,833)
                                (米ドル)          (米ドル)          (米ドル)

     投資有価証券に係る未実現利益の変動                           4,084,680              61       4,084,741
                                 (461,657)           (2,218)         (463,875)
     投資有価証券に係る未実現損失の変動
     投資有価証券に係る未実現純損益の変動                           3,623,023            (2,157)         3,620,866
    注14-取引費用

     ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村ブラジル債券ファンド
      取引費用は、ブローカーへの手数料、地方税、譲渡税、証券取引所税、ならびに投資有価証券の売買に関連するその他の
     一切の経費および手数料であると定義される。スプレッドの適用によるものまたは投資有価証券の価格から直接差し引かれ
     た取引費用については、当該取引費用から除外される。
      投資対象証券または投資対象証券が取引される市場の性質により、2021年6月30日に終了した年度中に、投資有価証券の
     売買に関して、ファンドが計上した取引費用はなかった。
     ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト-野村短期米国国債ファンド

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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
      取引費用は、ブローカーへの手数料、地方税、譲渡税、証券取引所税、ならびに投資有価証券の売買に関連するその他の
     一切の経費および手数料であると定義される。スプレッドの適用によるものまたは投資有価証券の価格から直接差し引かれ
     た取引費用については、当該取引費用から除外される。
      投資対象証券または投資対象証券が取引される市場の性質により、2021年6月30日に終了した年度中に、投資有価証券の
     売買に関して、ファンドが計上した取引費用はなかった。
    注15-重要事象

      2020年初頭以降、新型コロナウイルス感染症(COVID-19)の流行が世界経済や金融市場に悪影響を与え、大きな変動を引
     き起こしている。
      COVID-19の流行がトラストの投資先の財務実績に与える影響は、流行の続く期間や拡大、ならびに関連する勧告や制限を
     含む今後の展開次第である。これらの展開とCOVID-19が金融市場および経済全体に及ぼす影響は、不確実性が高く、予測す
     ることはできない。金融市場および/または経済全体への影響が長期に及ぶ場合、トラストの将来の投資成果は重大な悪影
     響を受ける可能性がある。
      このような状況の中、管理会社は、ウイルス拡大の抑制に向けた各国政府の取り組みを継続的に注視しており、トラスト
     のパフォーマンスに与える潜在的な経済的影響をモニターしている。
      トラストは、投資方針および目論見書に従った通常の運用を継続することができる十分な能力がある。ファンドの未監査
     の純資産価額は日次で入手可能である。
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                         NOMURA   LUXEMBOURG     SELECT
                       Combined    Statements     of Net  Assets
                           as of June  30,  2021
                                       Nomura   Luxembourg

                             Nomura   Luxembourg
                                                     Combined
                                           Select   -
                                 Select   -
                                         Short-term     US
                              Brazilian     Bond
                                         Treasury    Fund
                                   Fund
                                    USD          USD          USD
    ASSETS

    Investment     in securities     at market   value
                                31,874,764          30,699,469          62,574,233
    (note   2)
    Cash  at banks
                                  527,336          658,218         1,185,554
    Unrealised     gain  on forward    foreign    exchange
                                     0       90,138          90,138
    contracts     (note   12)
    Receivable     for  subscriptions
                                     0       63,070          63,070
    Accrued    income
                                  847,821             0       847,821
    Other   assets                            5,438          2,926          8,364
    Total   Assets                         33,255,359          31,513,821          64,769,180

    LIABILITIES

    Unrealised     loss  on forward    foreign    exchange
                                     0       314,127          314,127
    contracts     (note   12)
    Payable    for  repurchases
                                  51,459         124,961          176,420
    Accrued    expenses    (note   8)                  114,372          80,176         194,548
                                  165,831          519,264          685,095

    Total   Liabilities
    NET  ASSETS                          33,089,528          30,994,557          64,084,085

    The  accompanying      notes   form  an integral    part  of these   financial     statements.

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                         NOMURA   LUXEMBOURG     SELECT
                    Combined    Statements     of Net  Assets   (continued)
                           as of June  30,  2021
    Nomura   Luxembourg     Select   - Brazilian     Bond  Fund

                               Net  Asset   Value
                                        Number   of Units
                                                    Net  Assets
                                  per  Unit
                                         Outstanding
     USD-M   Class   (in  USD)

                                    4.08       3,544,753         14,479,236
     USD-A   Class   (in  USD)
                                    8.53        513,734        4,380,317
     AUD-M   Class   (in  AUD)
                                    5.69       2,493,111         14,176,043
     AUD-A   Class   (in  AUD)
                                   10.57        449,755        4,754,348
    Nomura   Luxembourg     Select   - Short-term     US Treasury    Fund

                               Net  Asset   Value
                                        Number   of Units
                                                    Net  Assets
                                  per  Unit
                                         Outstanding
     TRY  Class   (in  TRY)

                                   15.10       16,710,339         252,382,635
     MXN  Class   (in  MXN)
                                   11.30       3,414,282         38,565,811
     N Class   (in  JPY)
                                   9,283          100       928,301
    The  accompanying      notes   form  an integral    part  of these   financial     statements.

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                         NOMURA   LUXEMBOURG     SELECT
                       Combined    Statements     of Operations
                        for  the  year  ended   June  30,  2021
                                       Nomura   Luxembourg

                             Nomura   Luxembourg
                                                     Combined
                                           Select   -
                                 Select   -
                                         Short-term     US
                              Brazilian     Bond
                                         Treasury    Fund
                                   Fund
                                    USD          USD          USD
    INCOME
    Interest    on bonds   (net  of withholding      tax)
                                 2,693,670              0      2,693,670
    Other   income                              0         30          30
    Total   Income                          2,693,670             30      2,693,700

    EXPENSES

    Investment     Manager    fees  (note   4)
                                  156,152          120,383          276,535
    Agent   Company    and  Distributor      fees  (note   7)
                                  242,731          120,303          363,034
    Administrative       Agent   fees  (note   6)
                                  31,213          30,920          62,133
    Depositary     fees  (note   5)
                                  10,884          10,315          21,199
    Correspondent       bank  fees
                                  38,061          1,204         39,265
    Management     Company    fees  (note   3)
                                  10,411          10,033          20,444
    Legal   fees
                                   9,096          9,107         18,203
    Overseas    registration      fees
                                  46,896          54,908         101,804
    Out-of-pocket       expenses
                                   3,463          3,338          6,801
    Professional      fees
                                  19,117          25,176          44,293
    Printing    and  publication      fees
                                   1,243          1,243          2,486
    Subscription      tax  (note   10)
                                  16,980          16,574          33,554
    Amortisation      of formation     expenses    (note   2)
                                     0       33,604          33,604
    Other   expenses                            9,172          8,408         17,580
    Total   Expenses                           595,419          445,516         1,040,935

    NET  INVESTMENT     INCOME/(LOSS)                     2,098,251          (445,486)         1,652,765

    Net  realised     profit/(loss)       on  investments

                                (3,868,994)            20,161        (3,848,833)
    (note   13)
    Net  realised     profit/(loss)       on  foreign
                                  75,915        (2,375,766)          (2,299,851)
    currencies      and  on  forward    foreign    exchange
    contracts
                                (3,793,079)          (2,355,605)          (6,148,684)

    NET  REALISED     (LOSS)    FOR  THE  YEAR
    Change    in  net  unrealised      result    on  investments

                                 3,623,023           (2,157)        3,620,866
    (note   13)
    Change    in  net  unrealised      result    on  forward
                                     0      (139,558)          (139,558)
    foreign    exchange     contracts
    NET  UNREALISED      PROFIT/(LOSS)       FOR  THE  YEAR         3,623,023          (141,715)         3,481,308

    NET  INCREASE/(DECREASE)          IN  NET  ASSETS    AS  A

                                 1,928,195         (2,942,806)          (1,014,611)
    RESULT    OF  OPERATIONS
    The  accompanying      notes   form  an integral    part  of these   financial     statements.

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                                 98/185


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                          NOMURA   LUXEMBOURG     SELECT
                   Notes   to the  Financial     Statements     as at June  30,  2021
    Note  1 - Organisation

    The  Trust
    Nomura   Luxembourg     Select   (hereinafter      referred    to as the“Trust”),       organised     in and  under   the  laws  of the  Grand   Duchy   of
    Luxembourg     as an umbrella    mutual   investment     fund  ( fonds   commun   de placement     à compartiments       multiples     ), is an
    unincorporated       co-proprietorship         of securities     and  other   assets,    managed    in the  interest    of its  co-owners     (hereinafter
    referred    to as the“Unitholders”)          by Global   Funds   Management     S.A.  (hereinafter      referred    to as the“Management
    Company”),      a soci  ét é anonyme    incorporated      under   the  laws  of the  Grand-Duchy      of Luxembourg     and  having   its  registered
    office   in the  Grand-Duchy      of Luxembourg.      The  assets   of the  Trust   are  segregated     from  those   of the  Management     Company    and
    from  those   of other   investment     funds   managed    by the  Management     Company.
    The  Management     Company    is an alternative      investment     fund  manager    within   the  meaning    of article    1(46)   of the  law  of July  12,

    2013  on alternative      investment     fund  managers,     as amended    (the“2013     Law”).
    The  Trust   may  issue   different     classes    of Units   (each   a“Class    of Units”),     the  issue   proceeds    of which   will  be separately

    invested    pursuant    to investment     policies    fixed   by the  board   of directors     of the  Management     Company    (the“Board      of
    Directors”)      for  each  Class   of Units.
    The  Trust   qualifies     as an undertaking      for  collective     investment     regulated     by the  provisions     of part  II of the  Luxembourg

    law  of December    17,  2010  on undertakings      for  collective     investment,      as amended    (the  “2010   Law”),    as well  as an
    alternative      investment     fund  within   the  meaning    of article    1(39)   of the  2013  Law.
    The  Trust   is managed    by the  Management     Company    in accordance     with  the  Management     Regulations      which   became   effective     on

    July  29,  2014  and  were  published     on August   7, 2014  in the  M émorial    C, Recueil    des  Soci  ét és et Associations      .
    The  Trust   has  been  established      for  an undetermined      period.    The  Trust   may  be dissolved     at any  time  by agreement     between    the

    Management     Company    and  the  Depositary.      The  Trust   will  be dissolved     in any  cases   required    under   Luxembourg     law.
    The  Funds

    At the  date  of this  report,    there   are  two  existing    Funds   (individually       known   as a“Fund”)     under   the  Trust:   Nomura
    Luxembourg     Select   - Brazilian     Bond  Fund  and  Nomura   Luxembourg     Select   - Short-term     US Treasury    Fund.
    Nomura   Luxembourg     Select   - Brazilian     Bond  Fund

    The  investment     objective     of the  Fund  is to pursue   total   return   by seeking    to obtain   income   gains   as well  as medium   to long-
    term  capital    gains.   The  Fund  seeks   to achieve    its  objective     principally      by investing     in an actively    managed    portfolio
    consisting     primarily     of Brazilian     Real-denominated        bonds   including,     but  not  limited    to,  government     bonds,   sovereign
    bonds   (including     supranational       bonds),    quasi-sovereign        bonds   and  corporate     bonds   (hereinafter,       collectively      referred    to
    as“Brazilian       Bonds”).
    For  efficient     portfolio     management,      the  Fund  may  invest   in bonds   denominated      in other   currency    than  Brazilian     Real  (“Non

    Brazilian     Real  Bonds”)    provided    that  the  Fund  enters   into  non  deliverable      forward    contracts     to gain  exposure    to Brazilian
    Real  for  such  Non  Brazilian     Real  Bonds.
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    Unless   terminated     earlier    in accordance     with  the  circumstances       set  forth   in the  Management     Regulations      and  the
    Prospectus,      the  Fund  will  terminate     either:
    ・ on   June  28,  2024  or such  later   date  as the  Management     Company,    after   consultation      with  the  Investment     Manager,    may,

      from  time  to time,   determine;     or
    ・ at   any  time  at the  discretion     of the  Management     Company,    after   consultation      with  the  Investment     Manager,    in the  event
      that  the  aggregate     value   of the  Net  Asset   Value   of all  Classes    of Units   of the  Fund  falls   below   USD  10,000,000.
    A Class   of Units   may  be terminated     at the  discretion     of the  Management     Company,    after   consultation      with  the  Investment

    Manager,    in the  event   that  the  Net  Asset   Value   attributable      to such  Class   falls   below   USD  10,000,000     (for  the  USD  Classes)
    or AUD  10,000,000     (for  the  AUD  Classes).
    Nomura   Luxembourg     Select   - Short-term     US Treasury    Fund

    The  investment     objective     of the  Fund  is to obtain   income   gains   and  to achieve    a consistent     growth   of its  assets   over  the
    medium   to long-term     horizon.    The  Fund  seeks   to achieve    its  objective     principally      by investing     in a portfolio     consisting
    primarily     of short-term     obligations      of the  U.S.  Treasury.     In principle,     the  residual    maturities     of U.S.  Treasury
    obligations      in the  Fund's   portfolio     do not  exceed   one  year.   In principal,     the  weighted    average    maturity    of the  Fund's
    portfolio     does  not  exceed   one  year.
    The  Fund  will  enter   into  certain    Currency    Transactions      for  the  TRY  Class,   the  MXN  Class   and  the  N Class   in order   to gain  the

    indirect    exposure    to the  extent   possible    to the  reference     currency    of each  Class   of Units.
    Unless   terminated     earlier    in accordance     with  the  circumstances       set  forth   in the  Management     Regulations      and  the

    Prospectus,      the  Fund  will  terminate     either:
    ・ on   June  30,  2023  or such  later   date  as the  Management     Company,    after   consultation      with  the  Investment     Manager,    may,

      from  time  to time,   determine;     or
    ・ at   any  time  following     the  third   anniversary      of the  Closing    Date  (September     5, 2018)   at the  discretion     of the  Management
      Company,    after   consultation      with  the  Investment     Manager,    in the  event   that  the  aggregate     value   of the  Net  Asset   Value
      of all  Classes    of Units   of the  Fund  falls   below   USD  30,000,000.
    A Class   of Units   may  be terminated     at the  discretion     of the  Management     Company,    after   consultation      with  the  Investment

    Manager,    in the  event   that  the  Net  Asset   Value   attributable      to such  Class   falls   below   TRY  40,000,000     (for  the  TRY  Class),
    MXN  200,000,000      (for  the  MXN  Class)   and  JPY  100,000,000      (for  the  N Class)   at any  time  after   the  third   anniversary      after   the
    Closing    Date.
    Note  2 - Significant      Accounting     Policies

    The  financial     statements     have  been  prepared    in accordance     with  Luxembourg     legal   and  regulatory     requirements      relating    to
    investment     funds   and  include    the  following     significant      accounting     policies:
    INVESTMENTS      IN SECURITIES

    (a)  securities     listed   on a stock   exchange    or traded   on any  other   regulated     market   will  be valued   at the  last  available     price
      on such  stock   exchange    or market.    If a security    is listed   or traded   on several    stock   exchanges     or markets,    the  last
      available     price   on the  stock   exchange    or any  other   regulated     market   which   constitutes      the  main  market   for  such
      securities,      will  be used;
    (b)  securities     not  listed   on any  stock   exchange    or traded   on any  regulated     market,    or securities     for  which   the  price
      determined     under   (a)  above   is not  representative       of their   fair  value,   will  be valued   at their   last  available     market
      price;   if there   is no such  market   price,   or if such  market   price   is not  representative       of the  securities'      fair  market
      value,   they  will  be valued   prudently     and  in good  faith   on the  basis   of their   reasonably     foreseeable      sale  prices;
    (c)  portfolio     securities     and  money   market   instruments      and  other   instruments      of each  Fund  are  valued   based   upon  their
      amortised     cost.   This  involves    valuing    an instrument     at its  cost  and  thereafter     assuming    a constant    amortisation      to
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      maturity    of any  discount    or premium,    regardless     of the  impact   of fluctuating      interest    rates   on the  market   value   of the
      instruments.      While   this  method   provides    certainty     in valuation,     it may  result   in periods    during   which   value,   as
      determined     by amortised     cost,   is higher   or lower   than  the  price   the  Fund  would   receive    if it sold  the  instrument.      If
      such  valuation     method   is used,   such  Fund's   portfolio     holdings    will  be periodically      reviewed    by or under   the  direction
      of the  Board   of Directors     to determine     whether    a deviation     exists   between    the  Net  Asset   Value   calculated     using   market
      quotations     and  that  calculated     on an amortised     cost  basis.   In the  event   it is determined     that  a deviation     exists   which
      may  result   in material    dilution    or other   unfair   results    to Unitholders      of existing    Unitholders,      the  Management
      Company,    or its  appointed     agents,    will  take  such  corrective     action   as is regarded    as necessary     and  appropriate,
      including     the  reduction     of the  number   of outstanding      Units   of each  Fund  by the  proportionate       repurchase     of certain    of
      the  Units   of each  Unitholder     of each  Fund  (upon   which   repurchase     no sum  would   be repayable     to the  Unitholder),      the  sale
      of portfolio     instruments      prior   to maturity    to realise    capital    gains   or losses   or shortening     of average    portfolio
      maturity,     withholding      dividends     or establishing      a Net  Asset   Value   per  Unit  by using   available     market   quotations;
    In the  event   that  extraordinary       circumstances       render   such  a valuation     impracticable       or inadequate,      the  Management     Company

    is authorised,      prudently     and  in good  faith,   to follow   other   rules   in order   to achieve    a fair  valuation     of the  assets   of each
    Fund.
    It shall   be the  responsibility       of the  Management     Company    to ensure   that  the  contractual      arrangements      for  the  performance

    of the  valuation     functions     by the  Valuation     Agent   are  in compliance     with  the  2013  Law.
    INVESTMENT     TRANSACTIONS      AND  INVESTMENT     INCOME

    Investment     transactions      are  accounted     for  on the  trade   date.   Interest    income   is recognised     on an accrual    basis.   Dividends
    are  recorded    on the  ex-dividend      date.   Realised    gains   or losses   on security    transactions      are  determined     on the  basis   of the
    average    cost  of securities     sold.
    CONVERSION     OF FOREIGN    CURRENCIES

    The  Funds   maintain    their   accounting     records    in US Dollars    (“USD”)     and  their   financial     statements     are  expressed     in this
    currency.     Assets   and  liabilities      expressed     in currencies     other   than  USD  are  translated     into  USD  at applicable     exchange
    rates   at the  year-end.     Income   and  expenses    in currencies     other   than  USD  are  translated     into  USD  at appropriate      exchange
    rates   ruling   at the  date  of transaction.
    Investment     transactions      in currencies     other   than  USD  are  translated     into  USD  at the  exchange    rate  applicable     at the

    transaction      date.
    The  Funds   don't   isolate    the  portion    of the  results    of operations     resulting     from  changes    in foreign    exchange    rates   on

    investments      from  the  fluctuations      arising    from  changes    in market   prices   of securities     held.   Such  fluctuations      are
    included    with  the  net  realised    and  unrealised     gain  or loss  from  investments.
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    Currency    rates   as at June  30,  2021:
     1 USD  =  1.33032    AUD         1 USD  =  110.54511     JPY
     1 USD  =  4.95675    BRL         1 USD  =   19.81151    MXN
     1 USD  =  0.84027    EUR         1 USD  =   8.69101    TRY
    COMBINED    FINANCIAL     STATEMENTS

    This  report   contains    individual     information      on each  Fund  expressed     in the  base  currency    of the  Fund  and  consolidated
    information      on the  Trust   expressed     in USD.
    FORMATION     EXPENSES

    The  costs   incurred    in the  setting-up     of the  Trust   and  its  Funds   are  amortised     over  a period   of three   years.
    FORWARD    FOREIGN    EXCHANGE    CONTRACTS

    Forward    foreign    exchange    contracts     are  valued   at the  forward    rate  applicable     at the  year-end    date  for  the  remaining     period
    until   maturity.     Gains   or losses   resulting     from  forward    foreign    exchange    contracts     are  recognised     in the  Statement     of
    Operations.      Unrealised     gains   are  reported    as an asset   and  unrealised     losses   are  reported    as a liability     in the  Statement     of
    Net  Assets.
    Note  3 - Management     Company    fees

    The  Management     Company    is entitled    to receive    a fee  payable    in USD,  quarterly     in arrears,    out  of the  assets   of the  Funds,   on
    a calendar    year  basis   within   60 days  of the  end  of the  relevant    quarter,    at an annual   rate  of 0.03%   of the  average    of the
    daily   Net  Asset   Values   of such  Funds   during   the  relevant    quarter.    Any  reasonable     disbursement      and  out-of-pocket       expenses
    incurred    by the  Management     Company    will  be borne   by the  Funds.
    Note  4 - Investment     Manager    fees

    Nomura   Luxembourg     Select   - Brazilian     Bond  Fund
    The  Investment     Manager    is entitled    to receive    a fee  payable    in USD,  quarterly     in arrears,    out  of the  assets   of the  Fund,   on a
    calendar    year  basis   within   60 days  of the  end  of the  relevant    quarter,    at an annual   rate  of 0.45%   of the  average    of the  daily
    Net  Asset   Values   of the  Fund  during   the  relevant    quarter.    Any  reasonable     disbursement      and  out-of-pocket       expenses    incurred
    by the  Investment     Manager    will  be borne   by the  Fund.
    Nomura   Luxembourg     Select   - Short-term     US Treasury    Fund

    The  Investment     Manager    is entitled    to receive    a fee  payable    in USD,  quarterly     in arrears,    out  of the  assets   of the  Fund,   on a
    calendar    year  basis   within   60 days  of the  end  of the  relevant    quarter,    at an annual   rate  of 0.36%   of the  average    of the  daily
    Net  Asset   Values   of the  Fund  during   the  relevant    quarter.    Any  reasonable     disbursement      and  out-of-pocket       expenses    incurred
    by the  Investment     Manager    will  be borne   by the  Fund.
    Note  5 - Depositary     fees

    The  Depositary     is entitled    to receive    a fee  payable    in USD,  quarterly     in arrears,    out  of the  assets   of the  Funds,   on a
    calendar    year  basis   within   60 days  of the  end  of the  relevant    quarter,    at an annual   rate  of 0.03%   of the  average    of the  daily
    Net  Asset   Values   of the  Funds   during   the  relevant    quarter.    Any  reasonable     disbursement      and  out-of-pocket       expenses
    incurred    by the  Depositary     will  be borne   by the  Funds.
    The  Depositary     may  appoint    at any  time  Sub-Custodians       whose   fees  shall   be paid  out  of the  assets   of the  Funds.

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    Note  6 - Administrative       Agent   fees
    The  Administrative       Agent   is entitled    to receive    a fee  payable    in USD,  quarterly     in arrears,    out  of the  assets   of the  Funds,
    on a calendar    year  basis   within   60 days  of the  end  of the  relevant    quarter,    at an annual   rate  of 0.09%   of the  average    of the
    daily   Net  Asset   Values   of the  Funds   during   the  relevant    quarter.    Any  reasonable     disbursement      and  out-of-pocket       expenses
    incurred    by the  Administrative       Agent   will  be borne   by the  Funds.
    Note  7 - Agent   Company    fees  and  Distributor      fees

    Nomura   Luxembourg     Select   - Brazilian     Bond  Fund
    The  Agent   Company    is entitled    to receive    a fee  payable    in USD,  quarterly     in arrears,    out  of the  assets   of the  Fund,   on a
    calendar    year  basis   within   60 days  of the  end  of the  relevant    quarter,    at an annual   rate  of 0.70%   of the  average    of the  daily
    Net  Asset   Values   of the  Fund  during   the  relevant    quarter.    Any  reasonable     disbursement      and  out-of-pocket       expenses    incurred
    by such  agent   will  be borne   by the  Fund.
    The  Distributor      may  receive    a fee  payable    by the  Agent   Company    out  of the  Agent   Company    Fee.

    Nomura   Luxembourg     Select   - Short-term     US Treasury    Fund

    The  Agent   Company    is entitled    to receive    a fee  payable    in USD,  quarterly     in arrears,    out  of the  assets   of the  Fund,   on a
    calendar    year  basis   within   60 days  of the  end  of the  relevant    quarter,    at an annual   rate  of 0.09%   of the  average    of the  daily
    Net  Asset   Values   of the  Fund  during   the  relevant    quarter.    Any  reasonable     disbursement      and  out-of-pocket       expenses    incurred
    by the  Agent   Company    will  be borne   by the  Fund.
    The  Distributor      is entitled    to receive    a fee  payable    in USD,  quarterly     in arrears,    out  of the  assets   of the  Fund,   on a

    calendar    year  basis   within   60 days  of the  end  of the  relevant    quarter,    at an annual   rate  of 0.27%   of the  average    of the  daily
    Net  Asset   Values   of the  Fund  during   the  relevant    quarter.    Any  reasonable     disbursement      and  out-of-pocket       expenses    incurred
    by the  Distributor      will  be borne   by the  Fund.
    Note  8 - Accrued    expenses

                           Nomura   Luxembourg        Nomura   Luxembourg
                                                     Combined
                           Select   - Brazilian      Select   - Short-term
                               Bond  Fund     US Treasury    Fund
                                  USD           USD           USD
     Investment     Manager    fees
                                 35,536           28,782           64,318
     Agent   Company    fees  and  Distributor      fees
                                 55,241           28,763           84,004
     Administrative       Agent   fees
                                 7,103           7,192          14,295
     Depositary     fees
                                 2,369           2,399           4,768
     Management     Company    fees
                                 2,369           2,399           4,768
     Out-of-pocket       expenses
                                  788           798          1,586
     Professional      fees
                                 6,829           5,968          12,797
     Subscription      tax                      4,137           3,875           8,012
                                114,372           80,176          194,548
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    Note  9 - Distributions
    Nomura   Luxembourg     Select   - Brazilian     Bond  Fund
    The  Management     Company    may,  after   consultation      with  the  Investment     Manager,    declare    monthly    or annually    or any  other
    interim    distributions       out  of the  investment     income   of the  Fund  available     for  distribution      as well  as out  of net  realised
    capital    gains   of the  Fund  and,  if considered     necessary     to maintain    a reasonable     level   of distributions,       out  of unrealised
    capital    gains   or capital    of the  Fund  in accordance     with  the  provisions     of the  Management     Regulations.
                                              th

    The  Management     Company    intends    to make  a monthly    distribution      to Unitholders      as of the  12  calendar    day  of each  month   with
    respect    to the  USD-M   Class   and  the  AUD-M   Class.   If such  day  is not  a Business    Day,  the  distribution      will  be made  to
    Unitholders      as of the  immediately      preceding     Business    Day,  and/or   such  other   day  or days  as the  Management     Company    may,  in
    consultation      with  the  Investment     Manager,    from  time  to time  determine.
    The  Management     Company    intends    to make  an annual   distribution      to Unitholders      as of the  June  12 of each  year  with  respect    to

    the  USD-A   Class   and  the  AUD-A   Class.   If such  day  is not  a Business    Day,  the  distribution      will  be made  to Unitholders      as of
    the  immediately      preceding     Business    Day,  and/or   such  other   day  or days  as the  Management     Company    may,  in consultation      with
    the  Investment     Manager,    from  time  to time  determine.
    During   the  year  ended   June  30,  2021,   the  Nomura   Luxembourg     Select   - Brazilian     Bond  Fund  distributed      a total   amount   of USD

    1,917,636.
    Nomura   Luxembourg     Select   - Short-term     US Treasury    Fund

    The  Management     Company    may  from  time  to time,   after   consultation      with  the  Investment     Manager,    make  such  distributions       to
    Unitholders      of the  relevant    Class   as it may  determine     out  of the  investment     income   of the  Fund  attributable      to such  Class
    and  available     for  distribution      as well  as out  of net  realised    capital    gains   of the  Fund  attributable      to such  Class.   The
    Management     Company,    after   consultation      with  the  Investment     Manager,    may  also,   if it considers     it necessary     in order   to
    maintain    a reasonable     level   of distributions,       determine     to make  distributions       out  of unrealised     capital    gains   or capital
    of the  Fund.
    The  Management     Company    intends    to make  an annual   distribution      to Unitholders      as of the  September     12 of each  year  (the

    “Record    Date”),    with  respect    to the  TRY  Class,   MXN  Class   and  N Class   and/or   such  other   day  or days  as the  Management
    Company    may,  in consultation      with  the  Investment     Manager,    from  time  to time  determine.
    If any  of the  Record   Date  is not  a Business    Day,  the  distribution      will  be made  to Unitholders      as of the  immediately

    preceding     Business    Day,  and/or   such  other   day  or days  as the  Management     Company    may,  in consultation      with  the  Investment
    Manager,    from  time  to time  determine.
    During   the  year  ended   June  30,  2021,   the  Nomura   Luxembourg     Select   - Short-term     US Treasury    Fund  did  not  distribute     any

    dividend    to Unitholders.
                                104/185






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    Note  10 - Taxation
    The  Funds   are  subject    to Luxembourg     law  in respect    of its  tax  status.    Under   legislation      and  regulations      currently
    prevailing     in Luxembourg,      the  Funds   are  subject    to a subscription      tax  ( taxe  d'abonnement      ) on their   net  assets   at an annual
    rate  of 0.05%   calculated     and  payable    quarterly.     Under   present    law  neither    the  Funds   nor  the  Unitholders      (except    persons    or
    companies     who  have  or,  in certain    limited    circumstances,       formerly    had  their   residence,     registered     office   or a permanent
    establishment       in Luxembourg)      are  subject    to any  Luxembourg     tax  on income   or capital    gains   nor  to any  withholding      or estate
    tax.  The  Funds   collect    the  income   received    from  the  securities     in their   portfolios     after   deduction     of any  withholding      tax
    in the  relevant    countries.
    Note  11 - Terms   of subscriptions       and  repurchases

    Nomura   Luxembourg     Select   - Brazilian     Bond  Fund
    Subscriptions
    Units   are  issued   on each  Valuation     Day  at an offering    price   equal   to the  Net  Asset   Value   per  Unit  of the  relevant    class   of
    Units   on the  relevant    Valuation     Day  plus  a sales   charge   of up to 2.50%   (exclusive     of consumption      or other   taxes   if any)  of
    the  Net  Asset   Value   per  Unit  on each  Valuation     Day.
    The  minimum    number   for  the  application      for  any  purchase    of Units   is 100  Units   with  amounts    in excess   of 100  Units,   being   in

    integral    multiples     of 1 Unit.
    Applications      for  the  purchase    of Units   must  be received    by the  Administrative       Agent   no later   than  12:00   noon  (Luxembourg

    time)   on the  relevant    Valuation     Day,  or such  other   day  and/or   time  as the  Management     Company    may,  in its  sole  discretion,
    determine     from  time  to time.
    Payment    shall   be made  by wire  transfer    in USD  in respect    of the  USD  Classes,    in Australian     Dollars    in respect    of the  AUD

    Classes    and  must  be received    within   6 Business    Days  from  (and  including)     the  relevant    Valuation     Day,  or,  in respect    of the
    AUD  Classes,    if the  sixth   Business    Day  is not  a day  on which   banks   in Melbourne     are  open  for  business,     the  immediately
    following     Business    Day  on which   banks   in Melbourne     are  open  for  business,     and/or   such  other   date  or dates   as the  Management
    Company    may,  in its  sole  discretion,      from  time  to time  determine.
    Repurchases

    Units   may  be repurchased      on each  Valuation     Day.
    The  repurchase     price   per  a Class   of Units   shall   be equal   to the  Net  Asset   Value   per  such  Class   on the  relevant    Valuation     Day.

    The  application      for  any  repurchase     shall   be in multiples     of 1 Unit  of the  relevant    class   of Units   or such  other   number   of

    Units   of the  relevant    class   of Units   as the  Management     Company    may,  in its  sole  discretion,      determine.
    The  repurchase     request    should   be received    by the  Administrative       Agent   no later   than  12:00   noon  (Luxembourg      time)   on the

    relevant    Valuation     Day,  or such  other   day  and/or   time  as the  Management     Company    may,  in its  sole  discretion,      determine     from
    time  to time.
    Remittances      in respect    of repurchases      of Units   shall   be made  by wire  transfer    in USD  in respect    of the  USD  Classes,    in

    Australian     Dollars    in respect    of the  AUD  Classes    within   6 Business    Days  from  (and  including)     the  relevant    Valuation     Day,
    or,  in respect    of the  AUD  Classes,    if the  sixth   Business    Day  is not  a day  on which   banks   in Melbourne     are  open  for  business,
    the  immediately      following     Business    Day  on which   banks   in Melbourne     are  open  for  business    and/or   such  other   date  or dates   as
    the  Management     Company    may,  in its  sole  discretion,      from  time  to time  determine.
    The  repurchases      of Units   in the  Fund  are  not  subject    to any  repurchase     fees.

    Nomura   Luxembourg     Select   - Short-term     US Treasury    Fund

    Subscriptions
                                105/185


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    Units   are  issued   on each  Valuation     Day  at an offering    price   equal   to the  Net  Asset   Value   per  Unit  of the  relevant    Class   of
    Units   on the  relevant    Valuation     Day.
    The  minimum    investment     for  the  application      for  any  purchase    of Units   is 10 Units   for  the  TRY  Class   and  the  MXN  Class   and

    thereafter     in integral    multiples     of 1 Unit,   or such  other   amount   or number   of Units   of the  relevant    Class   the  Management
    Company    may,  after   consultation      with  the  Investment     Manager,    determine,     provided    that  Units   of each  Class   will  only  be
    issued   in whole   numbers.
    The  minimum    investment     for  the  application      for  any  purchase    of Units   is 10,000   Units   for  the  N Class   and  thereafter     in

    integral    multiples     of 1 Unit,   or such  other   amount   or number   of Units   of the  N Class   the  Management     Company    may,  after
    consultation      with  the  Investment     Manager,    determine,     provided    that  Units   of each  Class   will  only  be issued   in whole
    numbers.
    Applications      for  the  purchase    of Units   must  be received    by the  Administrator       no later   than  12:00   noon  (Luxembourg      time)   on

    the  relevant    Valuation     Day,  or such  other   day  and/or   time  as the  Management     Company    may,  in its  sole  discretion,      determine
    from  time  to time.   Any  application      received    after   such  cut-off    time  is deemed   to be accepted    in respect    of the  following
    Business    Day.
    Payment    shall   be made  by wire  transfer    in TRY  in respect    of the  TRY  Class,   in MXN  in respect    of the  MXN  Class   and  in JPY  in

    respect    of the  N Class   and  must  be received    within   5 Business    Days  from  (and  including)     the  relevant    Valuation     Day,
    provided    that  if the  fifth   Business    Day  is not  a day  on which   banks   are  open  for  business    respectively      for  TRY  Class   in
    Istanbul    and  for  MXN  Class   in Mexico,    the  immediately      following     Business    Day  on which   banks   are  open  for  business
    respectively      for  TRY  Class   in Istanbul    and  for  MXN  Class   in Mexico,    and/or   such  other   day  or days  as the  Management     Company
    may,  in its  sole  discretion,      determine     from  time  to time.
    Repurchases

    Units   may  be repurchased      on each  Valuation     Day.
    The  repurchase     price   per  a Class   of Units   shall   be equal   to the  Net  Asset   Value   per  Unit  of such  Class   on the  relevant

    Valuation     Day.
    The  application      for  any  repurchase     shall   be in multiples     of 1 Unit  of the  relevant    Class   of Units   or such  other   number   of

    Units   of the  relevant    Class   of Units   as the  Management     Company    may,  after   consultation      with  the  Investment     Manager,
    determine.
    The  repurchase     request    should   be received    by the  Administrator       no later   than  12:00   noon  (Luxembourg      time)   on the  relevant

    Valuation     Day,  or such  other   day  and/or   time  as the  Management     Company    may,  in its  sole  discretion,      determine     from  time  to
    time.
    Remittances      in respect    of repurchases      of Units   shall   be made  by wire  transfer    in TRY  in respect    of the  TRY  Class,   in MXN  in

    respect    of the  MXN  Class   and  in JPY  in respect    of the  N Class   within   5 Business    Days  from  (and  including)     the  relevant
    Valuation     Day,  provided    that  if the  fifth   Business    Day  is not  a day  on which   banks   are  open  for  business    respectively      for
    TRY  Class   in Istanbul    and  for  MXN  Class   in Mexico,    the  immediately      following     Business    Day  on which   banks   are  open  for
    business    respectively      for  TRY  Class   in Istanbul    and  for  MXN  Class   in Mexico,    and/or   such  other   date  or dates   as the
    Management     Company,    after   consultation      with  the  Investment     Manager,    may  from  time  to time  determine.
    Note  12 - Forward    foreign    exchange    contracts

    As at June  30,  2021,   Nomura   Luxembourg     Select   - Short-term     US Treasury    Fund  had  the  following     open  forward    foreign    exchange
    contracts:
                                               Unrealised      Gain   /

     Currency    Bought            Currency    Sold
                 Amount                Amount       Maturity
                 Bought                 Sold       Date         (Loss)    in  USD
                                106/185


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                                       July  08,  2021
        TRY       1,323,472         USD        151,096                       532
                                       July  14,  2021
        TRY       1,327,449         USD        151,096                       497
                                       July  28,  2021
        TRY       1,336,876         USD        151,096                       420
                                      August   04,  2021
        TRY       1,341,636         USD        151,096                       412
                                       July  08,  2021
        USD         70,942       TRY        598,926                      2,324
                                       July  08,  2021
        USD         66,521       TRY        576,001                       530
                                       July  08,  2021
        USD         11,094       TRY        95,433                      161
                                      August   04,  2021
        USD         58,034       TRY        512,780                       127
                                       July  08,  2021
        USD         10,693       TRY        92,378                      110
                                       July  28,  2021
        USD         40,169       TRY        353,584                       95
                                       July  14,  2021
        USD         12,854       MXN        255,154                       (2)
                                       July  14,  2021
        USD         4,783       TRY        41,925                       (4)
                                       July  14,  2021
        USD         10,481       TRY        91,860                       (9)
                                       July  08,  2021
        USD         2,529       TRY        22,201                      (14)
                                       July  14,  2021
        USD         18,477       TRY        162,008                       (24)
                                       July  08,  2021
        USD         5,498       TRY        48,295                      (35)
                                       July  28,  2021
        USD         12,754       TRY        113,130                       (67)
                                       July  28,  2021
        USD         82,850       TRY        733,396                      (270)
                                       July  14,  2021
        USD         22,884       TRY        202,875                      (284)
                                       July  08,  2021
        USD         42,414       TRY        372,761                      (293)
                                       July  14,  2021
        USD         32,064       TRY        283,734                      (338)
                                       July  14,  2021
        TRY       62,909,733          USD       7,145,266                      39,004
                                      August   04,  2021
        TRY       62,651,973          USD       7,037,575                      37,619
                                       July  08,  2021
        MXN       9,459,148         USD        473,811                      3,163
                                       July  14,  2021
        MXN       9,766,307         USD        489,325                      2,768
                                       July  28,  2021
        MXN       9,589,983         USD        480,965                      1,380
                                       July  28,  2021
        TRY       1,433,548         USD        161,944                       529
                                       July  14,  2021
        TRY        112,575        USD        12,721                      134
                                       July  08,  2021
        TRY        179,127        USD        20,411                      111
                                      August   04,  2021
        MXN       9,613,502         USD        483,035                       70
                                       July  28,  2021
        TRY        116,108        USD        13,090                       69
                                       July  14,  2021
        TRY         15,495       USD         1,747                      22
                                       July  14,  2021
        TRY        122,359        USD        13,955                       18
                                       July  08,  2021
        TRY         20,804       USD         2,368                      15
                                       July  08,  2021
        TRY         13,234       USD         1,505                      10
                                       July  14,  2021
        TRY         75,000       USD         8,557                       8
                                       July  08,  2021
        MXN         2,438       USD          118                      5
                                107/185







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                                               Unrealised      Gain   /
     Currency    Bought            Currency    Sold
                 Amount                Amount       Maturity
                 Bought                 Sold       Date         (Loss)    in  USD
                                       July  14,  2021
        TRY         31,050       USD         3,542                       3
                                       July  08,  2021
        MXN         2,761       USD          137                      2
                                       July  08,  2021
        MXN         8,591       USD          433                      0
                                       July  26,  2021
        JPY        932,720        USD         8,446                      (7)
                                       July  08,  2021
        TRY         33,383       USD         3,881                      (56)
                                      August   04,  2021
        TRY        284,107        USD        32,154                      (71)
                                       July  28,  2021
        TRY        502,944        USD        57,137                      (135)
                                       July  08,  2021
        TRY        177,769        USD        20,530                      (164)
                                       July  08,  2021
        TRY         54,119       USD         6,410                     (210)
                                       July  08,  2021
        TRY       63,618,987          USD       7,348,618                      (59,876)
                                                    (252,268)
                                       July  28,  2021
        TRY       62,108,479          USD       7,291,414
                                                    (223,989)
    Amounts    have  been  rounded.    Amounts    disclosed     as zero  represent     values   of less  than  1.

    Note  13 - Breakdown     of the  realised/unrealised          results    on investments

    For  the  year  ended   June  30,  2021,   the  breakdown     of the  Net  realised/unrealised          results    on investments,      as set  out  in the
    Statement     of Operations     of the  Fund,   is as follows:
                           Nomura   Luxembourg        Nomura   Luxembourg

                                                     Combined
                           Select   - Brazilian      Select   - Short-term
                               Bond  Fund     US Treasury    Fund
                                  USD           USD           USD
    Realised    profit   on investments
                               2,704,854            20,161         2,725,015
    Realised    loss  on investments                  (6,573,848)               0      (6,573,848)
    Net  realised    profit/(loss)       on investments
                               (3,868,994)             20,161         (3,848,833)
                                  USD           USD           USD

    Change   in unrealised     profit   on investments
                               4,084,680              61       4,084,741
    Change   in unrealised     loss  on investments              (461,657)            (2,218)          (463,875)
    Change    in  net  unrealised      result    on
                               3,623,023            (2,157)         3,620,866
    investments
                                108/185








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    Note  14 - Transaction      costs
    Nomura   Luxembourg     Select   - Brazilian     Bond  Fund
    Transaction      costs   are  defined    as any  broker   commission     fees,   local,   transfer    and  stock   exchanges     taxes   and  any  other
    charges    and  fees  linked   to the  purchase    and  sale  of investments.      Transaction      costs   applied    to a specific    investment
    transaction      through    the  use  of spreads    or directly    deducted    from  the  price   of the  investments      are  excluded    from  the
    transaction      costs   calculation.
    The  Fund  did  not  record   any  transaction      costs   relating    to the  purchase    or sale  of its  investments      during   the  year  ended   June

    30,  2021,   due  to the  nature   of its  investments      or the  markets    where   these   were  traded.
    Nomura   Luxembourg     Select   - Short-term     US Treasury    Fund

    Transaction      costs   are  defined    as any  broker   commission     fees,   local,   transfer    and  stock   exchanges     taxes   and  any  other
    charges    and  fees  linked   to the  purchase    and  sale  of investments.      Transaction      costs   applied    to a specific    investment
    transaction      through    the  use  of spreads    or directly    deducted    from  the  price   of the  investments      are  excluded    from  the
    transaction      costs   calculation.
    The  Fund  did  not  record   any  transaction      costs   relating    to the  purchase    or sale  of its  investments      during   the  year  ended   June

    30,  2021,   due  to the  nature   of its  investments      or the  markets    where   these   were  traded.
    Note  15 - Significant      events

    Since   the  beginning     of 2020,   the  spread   of a novel   coronavirus      disease,    known   as COVID-19,     has  negatively     impacted    the
    global   economy    and  financial     markets    and  caused   significant      volatility.
    The  impact   of COVID-19    outbreak    on the  financial     performance      of the  Trust's    investments      will  depend   on future

    developments,       including     the  duration    and  spread   of the  outbreak    and  related    advisories     and  restrictions.       These
    developments      and  the  impact   of COVID-19    on the  financial     markets    and  the  overall    economy    are  highly   uncertain     and  cannot   be
    predicted.     If the  financial     markets    and/or   the  overall    economy    are  impacted    for  an extended    period,    the  Trust's    future
    investment     results    may  be materially     adversely     affected.
    In this  context,    the  Management     Company    is continuously      watching    governments'      efforts    to contain    the  spread   of the  virus

    and  is closely    monitoring     the  potential     economic    impact   on the  Trust's    performance.
    The  Trust   is in full  capacity    to continue    its  usual   operations     in accordance     with  its  investment     policy   and  its  prospectus.

    The  Funds'   unaudited     net  asset   values   are  available     on a daily   basis.
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     2【ファンドの現況】
      【純資産額計算書】
                                               (2022年10月末日現在)
     Ⅰ 資産総額                       20,721,973.23米ドル                    3,072,240千円
     Ⅱ 負債総額                         158,389.38米ドル                    23,483千円

     Ⅲ 純資産総額(Ⅰ-Ⅱ)                       20,563,583.85米ドル                    3,048,757千円

                          米ドル建て毎月分配型                     2,382,109口

                          米ドル建て年1回分配型                      325,121口
     Ⅳ 発行済口数
                          豪ドル建て毎月分配型                     1,814,236口
                          豪ドル建て年1回分配型                      343,180口
                          米ドル建て毎月分配型        3.58米ドル(531円)

                          米ドル建て年1回分配型       8.16米ドル(1,210円)
     Ⅴ 1口当たり純資産価格
                          豪ドル建て毎月分配型        5.84豪ドル(555円)
                          豪ドル建て年1回分配型                        11.88豪ドル(1,129円)
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    第4【外国投資信託受益証券事務の概要】
     ( イ)ファンド証券の名義書換

       ファンド記名式証券の名義書換機関は次のとおりです。
       取扱機関 ノムラ・バンク・ルクセンブルクS.A.
       取扱場所 ルクセンブルグ大公国 エスペランジュ ガスペリッシュ通り33番 A棟
       日本の受益者については、ファンド証券の保管を販売会社または販売取扱会社に委託している場合、その販売会社また
      は販売取扱会社の責任で必要な名義書換手続がとられ、それ以外のものについては本人の責任で行います。
       名義書換の費用は徴収されません。
     ( ロ)受益者集会

       受益者集会は開催されません。
     ( ハ)受益者に対する特典、譲渡制限

       受益者に対する特典はありません。
       管理会社は米国人をはじめその他のいかなる者によるファンド証券の取得も制限することができます。
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    第三部【特別情報】

    第1【管理会社の概況】

     1【管理会社の概況】

      (1 )資本金の額
        払込済資本金は375,000ユーロ(約5,535万円)で、2022年10月末日現在全額払込済です。なお、1株25,000ユーロ
       (約369万円)の記名株式15株を発行済です。
        最近5年間における資本の額の増減はありません。
      (2 )会社の機構
        定款に基づき、3名以上の取締役で構成される取締役会が管理会社を運営します。取締役は管理会社の株主であるこ
       とを要しません。取締役は株主総会において株主によって選任され、その任期は、次回の年次株主総会終了時までであ
       り、後任者が選任され就任するまでは、その地位に留まりますが、株主総会の決議により理由の如何を問わずいつでも
       解任されることがあります。取締役は再選任されることがあります。
        死亡、退職その他の事由により取締役に欠員を生じた場合には、残余の取締役は、合議により次回の株主総会までの
       欠員を補充するための人員を多数決により選任することができます。
        いかなる会合においても、決議の議決権数が可否同数のときは、議長が、決定投票権を有します。
        取締役会は、取締役の互選により会長1名を選任し、さらに、副会長1名ないし数名を選任することができます。取
       締役会は、さらに、秘書役1名(取締役であることを要しません。)を選任し、取締役会および株主総会の議事録を保
       管する責に任ずることができます。取締役会は、会長または取締役2名の招集により、招集通知に指定された場所で開
       催されます。
        取締役会長は、すべての株主総会および取締役会の議長を務めるものとします。会長不在の場合は、株主総会および
       取締役会においては他の取締役を、また株主総会においては、当該株主総会の出席者の多数決でその他の者を、暫定的
       議長として選任することができます。
        取締役会は、随時管理会社の業務運営および経営に必要であると考えられるジェネラル・マネジャー1名、ジェネラ
       ル・マネジャー補佐、または他の役員数名を含む管理会社の役員を任命することができます。より詳細に述べると、
       2010年法第102条第1項(c)および2013年法第7条第1項(c)の要件に従い、取締役会は、管理会社の業務を効率的に行う
       ために少なくとも2名の役員(「授権された業務遂行役員」)を任命します。当該任命は、取締役会によりいつでも取
       り消すことができます。授権された業務遂行役員は管理会社の取締役または株主であることを要しません。授権された
       業務遂行役員は、管理会社の定款に別段の規定がある場合を除き、取締役会により付与された権限を有し、義務を負う
       ものとします。
        取締役会の書面による招集通知は、緊急の場合を除き、遅くとも開催時の24時間前に取締役全員に送付されます。緊
       急の場合、招集通知に当該緊急事態の内容を記載します。かかる通知は、口頭による同意もしくは書面、ケーブル、電
       報、テレックス、ファックスまたはその他の証明可能な電子的手段により各取締役の同意が得られた場合には、省略す
       ることができます。取締役会の決議により予め採択された予定表に明記された時間および場所で開催されるものについ
       ては、各々について個別の通知をする必要はありません。
        取締役は、取締役会において、代理権を証明することのできる書面、電子メール、ケーブル、電報、テレックス、
       ファックスまたは、その他の電子的手段により、他の取締役を指名して取締役会に代理出席させることができます。取
       締役は、当該取締役であることを確認できる電話会議またはテレビ会議により、取締役会に出席することができます。
       当該手段は、当該取締役会の審議が中断されることなく接続された状態であり、取締役会への有効な参加を確保する技
       術上の特性を満たすものとします。当該通信手段により離れた場所で開催される当該会議は、管理会社の登記上の事務
       所で開催されたものとみなされるものとします。
        取締役会は、少なくとも取締役の半数が出席または代理の他の取締役が代理出席した場合のみ、取締役会において適
       法に審議しまたは行為することができます。
        決議は、出席または代理出席している取締役の議決権の多数決で行われます。
        当該取締役であることを確認できるテレビ会議またはその他の通信手段により、取締役会に出席する取締役は、定足
       数および多数決の計算において出席したものとみなされるものとします。
        全取締役の合意により、全取締役が参加している電話会議は、本項のその他の規定に基づき有効な会議であるとみな
       されるものとします。
        取締役会は、ルクセンブルグ国内外で開催することができます。
        前述の規定にかかわらず、取締役会の決議は、書面により行うことができ、これは、決議事項が記載され、各取締役
       が署名した1件の書類とするかまたは数件の書類とすることができます。かかる決議の日付は、最後の署名の日としま
       す。これらすべてが議事録を形成し、決議の証拠となります。
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        取締役会の議事録は、議長または議長が欠席の場合は、当該役会を主催する議長代行により、署名がなされるものと
       します。
        訴訟手続等に提出される議事録の写しまたは抄本は、議長、秘書役または二人の取締役によって署名がなされるもの
       とします。
        取締役は、適式に招集された取締役会においてのみ行為することができます。取締役会は、管理会社の方針および経
       営方針を決定する権限を持つものとします。もっとも、取締役は、取締役会において決議されている場合を除き、個々
       の行動によって管理会社に義務を負わせることはできません。
        法律または定款によって、明確に定時株主総会に留保されていない権限については、すべて取締役会の権限に属する
       ものとします。
        取締役会は、管理会社の業務執行役員に、管理会社の日々の業務の指示ならびに会社方針および目的の促進を実行す
       る権限を委託することができます。
        投資運用会社は管理会社に投資顧問・運用業務を提供し、その職務の遂行にあたっては常に管理会社の取締役会の指
       図に従います。
     2【事業の内容及び営業の概況】

       管理会社(その単独株主はノムラ・バンク・ルクセンブルクS.A.)は1991年7月8日付公正証書(1991年8月16日に官
      報である「メモリアル」に公告)によりルクセンブルグ大公国の法律に基づき株式会社として設立されました。管理会社
      の定款は、ルクセンブルグの商業および法人登記所(同所にて、閲覧および写しの入手が可能)に保管されています。管
      理会社は期間を無期限として設立されました。その登記上の事務所および本店は、ルクセンブルグ大公国 エスペラン
      ジュ ガスペリッシュ通り33番 A棟です。管理会社は、商業登記簿を登録第B37 359号としてルクセンブルグの商業お
      よび法人登記所に登録しています。
       管理会社の主な目的は、以下のとおりです。
      ・2010年法第101条第2項および同法別紙Ⅱに基づき、EU指令2009/65/ECに従い認可されルクセンブルグ国内外にお
       いて設立されたUCITSの管理、およびEU指令2009/65/ECに従い認可されていないルクセンブルグ国内外にお
       いて設立されたUCIの付加的な管理を行うこと
      ・ルクセンブルグ国内外において設立された、AIFMDに定義されるAIFに関し、2013年法第5条第2項および同法
       別紙Ⅰに基づくAIFの資産に関する運用、管理、販売およびその他の業務を行うこと
       なお、管理会社は、トラストに対し、(a)顧客ごとのポートフォリオの一任運用、(b)投資助言、(c)投資信託の受益
      証券の保管および管理または(d)2013年法第5条第4項に企図される金融商品に関する注文の受理および送信のサービス
      を提供しません。管理会社はまた、自らが業務(所在地および管理支援サービスを含みます。)を行うUCITS、UC
      IおよびAIFの子会社に対して上記の運用、管理および販売業務を行うこともできます。
       管理会社は、業務の無償提供および/または支店開設を通じ、ルクセンブルグ国外において許可を受けた活動を行うこ
      ともできます。
       管理会社は、2010年法および2013年法の定める範囲内であれば、これらにより認められる最大限の範囲まで、その目的
      の達成に直接もしくは間接的に関連し、ならびに/またはこれに有益および/もしくは必要とみなされるあらゆることを
      実行することができます。
       管理会社は、2010年法第15章に定義される管理会社および2013年法に定義されるAIFMとして認可されています。
       管理会社は、ファンドのために投資運用業務を野村アセットマネジメントに委託しており、またトラスト資産の保管業
      務およびルクセンブルグ法で要求される一般的な管理業務を保管受託銀行、登録・名義書換事務、支払、管理事務代行お
      よび発行会社代理人であるノムラ・バンク・ルクセンブルクS.A.に委託しています。
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       管理会社は、2022年10月末日現在以下の投資信託の管理・運用を行っており、その管理投資信託財産額は約1.1兆円で
      す。
                                          純資産額の合計
      国 別(設立国)           種類別(基本的性格)            本 数
                                            (通貨別)
                              2      3,294,974,979.71        米ドル
       ルクセンブルグ              MMF
                              1      1,747,232,608.73        豪ドル
                              1        67,876,057.48       カナダドル

                              1       442,577,604.32       ニュージーランドドル

                              1        44,731,673.22       英ポンド

                              15       852,379,119.94       米ドル

       ルクセンブルグ              その他
                              6       166,098,272.45       ユーロ
                              20       117,779,251,968        円

                              8       300,559,435.49       豪ドル
                              3        3,699,532.71      カナダドル

                              4       109,027,054.92       ニュージーランドドル

                              2        1,492,544.34      英ポンド

                              1        16,728,115.75       メキシコペソ

                              1       567,620,698.18       トルコリラ

                              7       295,501,954.68       米ドル

       ケイマン諸島             その他
                              2        97,029,919.85       ユーロ
                              3       227,787,625.92       豪ドル

                              3        73,879,785.06       ニュージーランドドル

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     3【管理会社の経理状況】
     a.管理会社の直近2事業年度の日本文の財務書類は、ルクセンブルグにおける法令に準拠して作成された原文の財務書類

      を翻訳したものです。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式及
      び作成方法に関する規則」第131条第5項ただし書の規定の適用によるものです。
     b.管理会社の原文の財務書類は、外国監査法人等(公認会計士法(昭和23年法律第103号)第1条の3第7項に規定する外

      国監査法人等をいう。)であるアーンスト・アンド・ヤング・ソシエテ・アノニムから監査証明に相当すると認められる
      証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る監査報告書に相当するもの(訳文を含む。)が当該
      財務書類に添付されています。
     c.管理会社の原文の財務書類は、ユーロで表示されています。日本文の財務書類には、主要な金額について円貨換算が併

      記されています。日本円による金額は、2022年10月31日現在における株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相場の仲
      値(1ユーロ=147.59円)で換算されています。なお、千円未満の金額は四捨五入されています。
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      (1)【貸借対照表】
                   グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー
                            貸借対照表
                          2022年3月31日現在
                           (ユーロで表示)
                               2022年3月31日                2021年3月31日

                        注記
                            (ユーロ)        (千円)       (ユーロ)        (千円)
    資産
    流動資産
    債権
     売掛金
      a)1年以内期限到来                 3、10       558,448        82,421       386,121        56,988
                             10,432,308        1,539,704        9,985,104        1,473,701
     銀行預金および手許現金                   10
                             10,990,756        1,622,126       10,371,225        1,530,689
                                 -        -      26,250        3,874

    前払金
                                 -        -      26,250        3,874
                             10,990,756        1,622,126       10,397,475        1,534,563

    資産合計
    資本金、準備金および負債

    資本金および準備金
    払込済資本金                    4      375,000        55,346       375,000        55,346
    準備金                         1,607,500         237,251       1,372,500         202,567
     1. 法定準備金                   5      37,500        5,535       37,500        5,535
     4. 公正価値準備金を含むその他の
       準備金
       b)その他の配当不能準備金                 5     1,570,000         231,716       1,335,000         197,033
    繰越(損)益                    5     7,639,968        1,127,583        7,632,773        1,126,521
                              404,417        59,688       242,195        35,746
    当期(損)益
                             10,026,885        1,479,868        9,622,468        1,420,180
    債務
    買掛金
     a)1年以内期限到来                   7      267,609        39,496       216,948        32,019
    その他の債務
     a)税務当局                   6      665,320        98,195       524,059        77,346
                               30,942        4,567       34,000        5,018
     b)社会保障当局
                              963,871        142,258        775,007        114,383
                             10,990,756        1,622,126       10,397,475        1,534,563

    資本金、準備金および負債合計
    添付の注記は当財務書類の一部である。

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      (2)【損益計算書】
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                            損益計算書
                        2022年3月31日に終了した年度
                           (ユーロで表示)
                                 2022年                2021年

                        注記
                            (ユーロ)        (千円)       (ユーロ)        (千円)
    1 から5.    総利益(損失)

                        8、10      1,715,251         253,154       1,470,452         217,024
    6.  人件費

                             (1,105,448)         (163,153)       (1,062,165)         (156,765)
      a)賃金および給与                   9    (1,008,702)         (148,874)        (954,426)        (140,864)
      b)社会保障費                   9      (96,746)        (14,279)       (107,739)        (15,901)
       ⅰ)年金に関するもの                       (59,605)        (8,797)       (71,752)        (10,590)
       ⅱ)その他の社会保障費                       (37,141)        (5,482)       (35,987)        (5,311)
    8.  その他の営業費用

                              (35,000)        (5,166)       (45,501)        (6,715)
    14.  未払利息および類似の費用

      a)関連会社に関連するもの                   10      (25,782)        (3,805)       (25,255)        (3,727)
      b)その他の利息および類似の費用                          (186)        (27)      (2,483)         (366)
    15.  損益に係る税金

                         6     (144,418)        (21,315)        (92,853)        (13,704)
    16.  税引後利益(損失)

                              404,417        59,688       242,195        35,746
                              404,417        59,688       242,195        35,746

    18.当期利益
    添付の注記は当財務書類の一部である。

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                                         グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(E14843)
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                   グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー
                         財務書類に対する注記
                        2022  年3月31日に終了した年度
    注1-一般事項

       グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(「当社」)は、ルクセンブルグ法に準拠する株式会社(”Société
      Anonyme”)としてルクセンブルグにおいて1991年7月8日に設立され、「ルクセンブルグ                                          B  37  359」の商業登記番号を
      有している。
       当社の登記上の所在地は、ルクセンブルグ大公国 エスペランジュ ガスペリッシュ通り33番A棟である。
       当社の主要事業は、投資信託の設定、管理および運用であり、それによって、「総利益(損失)」として損益計算書に
      開示されている管理報酬を受領する。
       当社は、オルタナティブ投資ファンド運用会社(AIFM)としてのライセンスを2014年2月14日付で得ている。さら
      に当社は、2010年12月17日法(修正済)第15章に基づくライセンスを2017年11月16日付でCSSFから得ている。非伝統
      的資産に投資する投資信託の運用を行うため、当社のAIFMライセンスの範囲は2020年7月10日付で拡大された。
       当社は、当社が子会社としてその一部を形成する最大の組織である野村ホールディングス株式会社の連結決算の対象に
      なっている。野村ホールディングス株式会社の登記上の事務所は東京に所在しており、その連結財務書類は、〒103-8645
      日本国東京都中央区日本橋一丁目13番1号において入手可能である。
       さらに、当社は、上記の段落で言及した組織中、最小の組織であるノムラ・ヨーロッパ・ホールディングス・ピーエル
      シーの連結決算の対象にもなっており、子会社としてその一部を形成している。ノムラ・ヨーロッパ・ホールディング
      ス・ピーエルシーの登記上の事務所はロンドンに所在しており、その連結財務書類は、イギリスEC4R 3ABロンド
      ン、エンジェル・レーン1において入手可能である。
    注2-重要な会計方針の要約

       当社の財務書類は、ルクセンブルグの法令上の要件に準拠し、またルクセンブルグにおいて一般に認められた会計原則
      に従って作成されている。
       取締役会により適用された重要な会計方針は、以下のように要約される。
      外貨換算
       当社は、その会計帳簿をユーロで記帳しており、財務書類は当該通貨で表示されている。
       ユーロ以外の通貨建のすべての取引は、取引日の実勢為替レートによりユーロに換算される。
       銀行預金は、貸借対照表日現在で有効な為替レートにより換算される。為替差損益は、本年度の損益計算書に計上され
      る。
       その他の資産および負債は、取得時の為替レートにより換算した評価額、または貸借対照表日現在の実勢為替レートに
      より算定された評価額のうち資産については低価な方、負債については高価な方を用いて、それぞれ個別に換算される。
       実現為替差損益および未実現為替差損は、損益計算書に計上される。
      債権
       未収債権は、額面価額で計上される。回収の可能性が低くなった場合には、評価調整が課される。評価調整は、行われ
      た事由が適用されなくなった場合には継続されない。
      引当金
       引当金は、債務の性質が明確なもので、かつ貸借対照表日時点で発生することが確実もしくはその可能性が高いが、そ
      の金額もしくは発生日が不確定な債務の損失を補填するために設定されている。
      債務
       債務には、当事業年度に関連するが、翌事業年度に支払われる費用が含まれている。
      総利益(損失)
       総利益(損失)には、その他外部費用を差し引いた、管理運用するファンドから受領する管理報酬が含まれている。売
      上高は、発生主義に基づいて計上される。
      受取利息および支払利息
       受取利息および支払利息は、発生主義に基づいて計上される。
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    注3-売掛金
       2022年3月31日現在、売掛金は、管理報酬260,867ユーロ(2021年3月31日:219,163ユーロ)、リスク管理サービス報
      酬40,937ユーロ(2021年3月31日:42,500ユーロ)、AIFMDおよび報告手数料34,644ユーロ(2021年3月31日:
      35,834ユーロ)、グローバル・ファンズ・トラスト・カンパニー(「GFTC」)へのファンド業務報酬222,000ユーロ
      (2021年3月31日:88,624ユーロ)で構成されている。
    注4-払込済資本金

       2022年3月31日および2021年3月31日現在、当社の発行済かつ全額払込済の資本金は、1株当り額面25,000ユーロの記
      名株式15株により表章される。2022年3月31日および2021年3月31日現在、当社は、自社株を購入していない。
    注5-準備金および繰越利益または損失

       年度中の増減は、以下のとおりである。
                                      その他の配当不能
                            法定準備金            準備金         繰越(損)益
                            (ユーロ)           (ユーロ)           (ユーロ)
       2021  年3月31日現在残高                       37,500         1,335,000           7,632,773
               *
       前期の(損)益
                                  -           -        242,195
       富裕税準備金の取毀し                           -        (15,000)           15,000
                                  -        250,000          (250,000)
       富裕税準備金の配分
       2022  年3月31日現在残高                       37,500         1,570,000           7,639,968
      * 2021  年6月8日付の年次総会で決定

      法定準備金

       ルクセンブルグの法定要件に準拠して、年間純利益の少なくとも5%を配当が制限される法定準備金として積み立てな
      ければならない。この要件は、準備金が発行済株式資本の10%に達した時に充足されたものとみなされる。
      その他の配当不能準備金
       2016年から富裕税を減額するための基準を定めた2016年6月16日付第47-3号通達に基づき、ルクセンブルグ税務当局
      は、企業が適用されるべき(前年度の法人税を控除した)最低富裕税額を決定し、当該金額と統合ベースに基づく富裕税
      額とを比較することにより、当該年度における富裕税額を減額することができることを示した第51号通達を2016年7月25
      日に発行した。富裕税の目的のため、企業は前述の金額(控除後の最低富裕税額または統合ベースに基づく富裕税額)の
      いずれか高い方の金額を支払わなければならない。
       上記の適用を受けるために、当社は、その年の富裕税額の5倍に相当する制限的準備金を設定しなければならない。
       この準備金は、設定された年の翌年から5年間維持されなければならない。制限的準備金を配当の対象とする場合に
      は、配当が行われた年度に税額控除は廃止される。当社は、この制限的準備金を「その他の配当不能準備金」として計上
      することを決定した。
       2021年6月8日に開催された年次総会により、2015年の富裕税準備金(15,000ユーロ)が全額取り毀され、2022年の富
      裕税準備金として250,000ユーロが設定された。
       2022年3月31日現在、制限的準備金は1,570,000ユーロであり、これは2016年から2022年までの年度の富裕税の5倍に相
      当する。(2021年3月31日:1,335,000ユーロ)
    注6-税金

       法人税率は18.19%(雇用基金への拠出金の7%を含む)に、エスペランジュの地方事業税率は6.75%に据え置かれた。
    注7-買掛金

       2022年3月31日および2021年3月31日現在、残高は、未払いの監査報酬、税務コンサルタント料、プロジェクト費用、
      給与関連拠出金および所在地事務報酬で構成されている。
    注8-総利益(損失)

       2022年3月31日および2021年3月31日現在、以下のとおり分析される。
                         2022  年         2021  年
                        (ユーロ)           (ユーロ)
      サービス報酬                    1,992,878           1,709,790
      その他の収益                       -          3,460
      コンサルタント料                     (5,536)           (6,678)
                          (272,091)           (236,120)
      その他の外部費用
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                          1,715,251           1,470,452
       2022年3月31日および2021年3月31日現在、サービス報酬には、管理報酬、リスク管理報酬およびその他の報酬が含ま

      れている。
       2022年3月31日現在、その他の外部費用は、所在地事務報酬97,175ユーロ(2021年3月31日現在:97,175ユーロ)、海
      外規制費用3,337ユーロ(2021年3月31日現在:23,759ユーロ)、内部および外部の監査報酬92,170ユーロ(2021年3月31
      日現在:55,728ユーロ)、法務報酬5,203ユーロ(2021年3月31日現在:6,760ユーロ)およびその他の費用74,206ユーロ
      (2021年3月31日現在:52,698ユーロ)で構成されている。
    注9-スタッフ

       2022年3月31日に終了した年度に、当社は8名(2021年3月31日に終了した年度:8名)の従業員を雇用していた。
    注10-関連会社

       当社は、普通株式の100%を所有する(ルクセンブルグにおいて設立された)ノムラ・バンク・ルクセンブルクS.A.
      (「銀行」)によって経営支配されている。当社の最終的親会社は、東京に所在する野村ホールディングス株式会社であ
      る。
       通常の事業の一環として、関連会社との間で多くの銀行取引が行われている。これらには、当座預金口座、短期定期預
      金および為替取引が含まれる。
       2022年3月31日および2021年3月31日に終了した年度の当座預金口座の利息は、マイナスであった。適用された金利
      は、市場で入手できる短期預金金利から非関連会社の顧客に適用されるものと同じスプレッドを差し引いた後の利率であ
      る。
       2014年2月14日に銀行と当社は、経営モデルに沿って事業活動を行うために一定のサービスを提供することを銀行に委
      任するサービス水準合意書(随時改正済)に署名した。2022年3月31日に終了した年度に、銀行により比例按分で請求さ
      れた年額92,500ユーロ(付加価値税抜き)(2021年3月31日に終了した年度:92,500ユーロ)は、損益計算書の「総利益
      (損失)」において控除されている。
       同じ勘定科目のもとおよびGFTCと合意した2015年1月12日付のリスク管理サービス契約(改正済)に基づいて、当
      社はファンド業務を492,343ユーロ(2021年3月31日:364,175ユーロ)で提供した。
    注11-運用資産

       当社が投資運用の責任を有するが受益者として所有していない運用資産は、貸借対照表から除外されている。当該資産
      は、2022年3月31日現在、約10,059百万ユーロ(2021年3月31日現在:9,959百万ユーロ)である。
    注12-新型コロナウイルス感染症(COVID-19)の影響

       感染症の世界的大流行は、2022年3月31日に終了した年度における当社の活動に重大な影響を与えなかった。当社は、
      正常に機能するために適切な衛生対策を行っている。
    注13-後発事象

       決算日より後に重大な事象は発生していない。
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                        GLOBAL    FUNDS   MANAGEMENT      S.A.
                      Balance    Sheet   as  at  March   31,  2022

                          (expressed      in  Euro)
                                        March   31,  2022     March   31,  2021

                                   Note(s)
    ASSETS

    CURRENT    ASSETS

    Debtors
     Trade   debtors
      a)  becoming     due  and  payable    within    one  year         3,  10
                                            558,448          386,121
                                          10,432,308          9,985,104
     Cash   at  bank   and  in  hand
                                    10
                                          10,990,756          10,371,225
                                              ---        26,250

    PREPAYMENTS
                                                      26,250
    TOTAL   (ASSETS)                                   10,990,756          10,397,475

    CAPITAL,     RESERVES     AND  LIABILITIES                        March   31,  2022     March   31,  2021

                                   Note(s)
    CAPITAL    AND  RESERVES

    Subscribed      capital
                                    4       375,000          375,000
    Reserves                                      1,607,500          1,372,500
     1.  Legal   reserve
                                    5        37,500          37,500
     4.  Other   reserves,     including     the  fair   value   reserve
      b)  other   non  available     reserves
                                    5      1,570,000          1,335,000
    Profit    or  loss   brought    forward
                                    5      7,639,968          7,632,773
                                            404,417          242,195
    Profit    or  loss   for  the  financial     year
                                          10,026,885          9,622,468
    CREDITORS
    Trade   creditors
     a)  becoming     due  and  payable    within    one  year
                                    7       267,609          216,948
    Other   creditors
     a)  Tax  authorities
                                    6       665,320          524,059
     b)  Social    security     authorities                             30,942          34,000
                                            963,871          775,007
                                          10,990,756          10,397,475

    TOTAL   (CAPITAL,     RESERVES     AND  LIABILITIES)
    The  accompanying       notes   form   an  integral     part   of  these   annual    accounts.

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                         Profit    and  Loss   Account

                       for  the  year   ended   March   31,  2022
                          (expressed      in  Euro)
                                        March   31,  2022     March   31,  2021

                                   Note(s)
    1.  to  5.  Gross   profit    or  loss                  8,  10

                                          1,715,251          1,470,452
    6.  Staff   costs

                                          (1,105,448)          (1,062,165)
      a)  salaries     and  wages
                                    9      (1,008,702)           (954,426)
      b)  social    security     costs
                                    9       (96,746)         (107,739)
       i)  relating     to  pensions
                                            (59,605)          (71,752)
       ii)  other   social    security     costs
                                            (37,141)          (35,987)
    8.  Other   operating     expenses

                                            (35,000)          (45,501)
    14.  Interest     payable    and  similar    expenses

       a)  concerning      affiliated      undertakings
                                    10        (25,782)          (25,255)
       b)  other   interest     and  similar    expenses
                                             (186)         (2,483)
    15.  Tax  on  profit    or  loss

                                    6       (144,418)          (92,853)
    16.  Profit    or  loss   after   taxation

                                            404,417          242,195
    18.  Profit    for  the  financial     year                        404,417          242,195

    The  accompanying       notes   form   an  integral     part   of  these   annual    accounts.

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                        GLOBAL    FUNDS   MANAGEMENT      S.A.
                        Notes   to  the  Annual    Accounts

                       for  the  year   ended   March   31,  2022
    Note   1 – General

    Global    Funds   Management      S.A.   (the   “Company”)       was  incorporated       on  July   8,  1991   in  Luxembourg      as  a “Société
    Anonyme”     governed     by  Luxembourg      laws   and  holds   the  following     trade   register     identification:        Luxembourg      B 37  359.
    The  Company's     registered      address    is  at  Building     A – 33,  rue  de  Gasperich,      L-5826    Hesperange,      Grand   Duchy   of

    Luxembourg.
    The  principal     activity     of  the  Company    is  the  creation,     administration        and  management      of  investment      funds   for

    which   it  receives     management      fees   disclosed     in  the  Profit    and  Loss   Account    as  “Gross    profit    or  loss”.
    The  Company    has  been   granted    with   Alternative      Investment      Fund   Manager    (AIFM)    licence    with   effect    on  February     14,

    2014.   Moreover,     the  Company    has  been   granted    with   Chapter    15  of  the  modified     law  of  December     17,  2010   license    by
    the  CSSF   on  November     16,  2017.   On  July   10,  2020,   the  Company    further    extended     its  AIFM   licence    to  manage
    investment      fund   exposed    to  non-traditional        assets.
    The  Company    is  included     in  the  consolidated       accounts     of  Nomura    Holdings     Inc.,   forming    the  largest    body   of

    undertakings       of  which   the  Company    forms   a part   as  a subsidiary      undertaking.       The  registered      office    of  Nomura
    Holdings     Inc.   is  located    in  Tokyo   and  the  consolidated       financial     statements      are  available     at  1-13-1    Nihonbashi,
    Chuo-Ku,     Tokyo   103-8645,     Japan.
    In  addition,     the  Company    is  included     in  the  consolidated       accounts     of  Nomura    Europe    Holdings     Plc,   forming    the

    smallest     body   of  undertakings       included     in  the  body   of  undertakings       referred     to  in  the  above-mentioned        paragraph
    of  which   the  Company    forms   part   as  a subsidiary      undertaking.       The  registered      office    of  Nomura    Europe    Holdings     Plc
    is  located    in  London    and  the  consolidated       accounts     are  available     at  1 Angel   Lane,   London,    EC4R   3AB,   UK.
    Note   2 – Summary    of  significant      accounting      policies

    The  annual    accounts     of  the  Company    are  prepared     in  accordance      with   Luxembourg      laws   and  regulatory      requirements
    and  according     to  generally     accepted     accounting      principles      applicable      in  Luxembourg.
    The  significant      accounting      policies     applied    by  the  Board   of  Directors     are  summarised      as  follows:

    Foreign    currency     translation

    The  Company    maintains     its  accounts     in  Euro   (“EUR”)     and  the  annual    accounts     are  expressed     in  this   currency.
    All  transactions       expressed     in  currencies      other   than   the  EUR  are  translated      into   EUR  at  exchange     rates   prevailing

    at  the  transaction      date.
    Cash   at  bank   is  translated      at  the  exchange     rates   effective     at  the  balance    sheet   date.   Exchange     losses    and  gains

    are  recorded     in  the  profit    and  loss   account    of  the  year.
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                        GLOBAL    FUNDS   MANAGEMENT      S.A.
                        Notes   to  the  Annual    Accounts

                   for  the  year   ended   March   31,  2022   (continued)
    Note   2 – Summary    of  significant      accounting      policies     (continued)

    Other   assets    and  liabilities      are  translated      separately      at  the  lower   or  at  the  higher,    respectively,       of  the  value
    converted     at  the  historical      exchange     rates   or  at  their   value   determined      at  the  exchange     rates   prevailing      at  the
    balance    sheet   date.
    Realised     exchange     gains   and  losses    and  unrealised      exchange     losses    are  accounted     for  in  the  profit    and  loss

    account.
    Debtors

    Trade   debtors    are  recorded     at  their   nominal    value.    They   are  subject    to  value   adjustments      where   their   recovery     is
    compromised.       These   value   adjustments      are  not  continued     if  the  reasons    for  which   the  value   adjustments      were   made
    have   ceased    to  apply.
    Provisions

    Provisions      are  intended     to  cover   loss   on  debts   the  nature    of  which   is  clearly    defined    and  which,    at  the  date   of
    the  balance    sheet,    are  either    likely    to  be  incurred     or  certain    to  be  incurred     but  uncertain     as  to  their   amount    or
    as  to  the  date   on  which   they   will   arise.
    Creditors

    Creditors     include    expenses     to  be  paid   during    the  subsequent      financial     year   but  related    to  the  current    financial
    year.
    Gross   profit    or  loss

    Gross   profit    or  loss   includes     the  management      fees   earned    from   funds   under   management      less   other   external     charges.
    The  turnover     is  recorded     on  an  accrual    basis.
    Interest     income    and  interest     expenses

    Interest     income    and  interest     expenses     are  recorded     on  an  accruals     basis.
    Note   3 – Trade   debtors

    As  at  March   31,  2022,   Trade   debtors    consist    of  management      fees   for  an  amount    of  EUR  260,867    (March    31,  2021:   EUR
    219,163),     risk   management      services     for  EUR  40,937(March       31,  2021:   EUR  42,500),     AIFMD   and  reporting     fees   for  EUR
    34,644    (March    31,  2021:   35,834),     Funds   services     to  Global    Funds   Trust   Company    (“GFTC”)      for  EUR  222,000    (March
    31,  2021:   EUR  88,624    ).
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                   for  the  year   ended   March   31,  2022   (continued)
    Note   4 – Subscribed      capital

    As  at  March   31,  2022   and  2021,   the  issued    and  fully   paid   capital    of  the  Company    is  represented      by  15  registered
    shares    of  a par  value   of  EUR  25,000    each.   As  at  March   31,  2022   and  2021,   the  Company    has  not  purchased     its  own
    shares.
    Note   5 – Reserves     and  Profit    or  loss   brought    forward

    The  movements     for  the  year   are  as  follows:
                                             Other     Profit    or  loss
                                   Legal
                                        non  available
                                  reserve
                                                     brought
                                           reserves          forward
                                    EUR          EUR          EUR
    Balance    as  at  March   31,  2021

                                  37,500        1,335,000          7,632,773
                    *
    Previous     year's    profit    or  loss
                                    ---          ---        242,195
    Release    of  net  wealth    tax  (“NWT”)     reserve
                                    ---        (15,000)          15,000
    Allocation      to  NWT  reserve                      ---        250,000         (250,000)
    Balance    as  at  March   31,  2022                  37,500        1,570,000          7,639,968

    *
     As per decision    of the Annual   General   Meeting   as at June  8, 2021.
    Legal   reserve

    In  accordance      with   Luxembourg      legal   requirements,       at  least   5%  of  the  annual    net  profit    is  to  be  transferred      to
    legal   reserve    from   which   distribution       is  restricted.      This   requirement      is  satisfied     when   the  reserve    reaches    10%
    of  the  issued    share   capital.
    Other   non  available     reserves

    Based   on  the  Circular     Fort.   N°47ter     dated   June   16,  2016,   which   determines      the  criteria     for  the  reduction     of  the
    NWT  as  from   2016,   the  Luxembourg      direct    tax  authorities      issued    on  July   25,  2016   a circular     I.Fort    N°51   (the
    “Circular”)       indicating      that   a company    may  reduce    its  NWT  for  a given   year   by  determining      the  minimum    NWT  that
    should    be  subject    to  (subtracting       the  Corporate     Income    Tax  for  the  precedent     year),    and  by  comparing     this   amount
    with   the  NWT  that   is  due  based   on  the  unitary    value.    For  the  NWT  purpose,     the  company    should    be  liable    to  the
    highest    of  the  said   amounts    (the   minimum    NWT  after   reduction     or  the  NWT  due  based   on  the  unitary    value).
    In  order   to  avail   of  the  above,    the  Company    must   set  up  a restricted      reserve    equal   to  five   times   the  amount    of

    the  NWT  credited.
    This   reserve    has  to  be  maintained      for  a period    of  five   years   following     the  year   in  which   it  was  created.     In  case

    of  distribution       of  the  restricted      reserve,     the  tax  credit    falls   due  during    the  year   in  which   it  was  distributed.
    The  Company    has  decided    to  maintain     this   restricted      reserve    under   “Other    non  available     reserves”.
    As  per  Annual    General    Meeting    held   on  June   8,  2021,   the  2015   NWT  reserve    was  fully   released     for  an  amount    of  EUR

    15,000,    and  a NWT  reserve    of  EUR  250,000    was  constituted      for  2022.
    As  at  March   31,  2022,   the  restricted      reserve    amounted     EUR  1,570,000     representing       five   times   the  NWT  credited     for

    the  years   from   2016   to  2022   (March    31,  2021:   EUR  1,335,000).
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                   for  the  year   ended   March   31,  2022   (continued)
    Note   6 – Taxes

    The  Corporate     Income    tax  rate   remained     at  18.19%    (including      a 7%  surcharge     for  the  employment      fund)   and  the
    Municipal     Business     tax  rate   in  Hesperange      at  6.75%.
    Note   7 – Trade   creditors

    As  at  March   31,  2022   and  2021,   the  balances     are  constituted      of  audit   and  tax  consultancy      fees,   project    costs,
    salary    related    contributions       and  domiciliation       fees   payable.
    Note   8 – Gross   profit    or  loss

    As  at  March   31,  2022   and  2021,   this   caption    can  be  analysed     as  follows:
                                             2022          2021
                                             EUR          EUR
    Services     fees
                                          1,992,878          1,709,790
    Other   income
                                             ---         3,460
    Consultancy      fees
                                            (5,536)          (6,678)
    Other   external     charges                               (272,091)          (236,120)
                                          1,715,251          1,470,452
    As  at  March   31,  2022   and  2021,   the  Services     fees   include    the  management      fees,   the  risk   management      fees   and  other

    fees.
    As  at  March   31,  2022,   Other   external     charges    consist    of  domiciliation       fees   for  an  amount    of  EUR  97,175    (March    31,

    2021:   EUR  97,175),     overseas     regulation      fees   for  EUR  3,337   (March    31,  2021   EUR  23,759),     internal     and  external
    audit   fees   for  EUR  92,170    (March    31,  2021:   EUR  55,728),     legal   fees   for  EUR  5,203   (March    31,  2021:   EUR  6,760)    and
    other   charges    for  EUR  74,206    (March    31,  2021:   EUR  52,698).
    Note   9 – Staff

    For  the  year   ended   March   31,  2022,   the  Company    has  employed     8 persons    (March    31,  2021:   8 persons).
    Note   10  – Related    parties

    The  Company    is  controlled      by  Nomura    Bank   (Luxembourg)       S.A.   (the   “Bank”)     (incorporated       in  Luxembourg),       which
    owns   100%   of  the  ordinary     shares.    The  ultimate     parent    of  the  Company    is  Nomura    Holdings     Inc.   and  is  located    in
    Tokyo.
    A number    of  banking    transactions       are  entered    into   with   the  related    parties    in  the  normal    course    of  business.

    These   include    current    accounts,     short   term   deposits     and  foreign    exchange     currency     transactions.
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                   for  the  year   ended   March   31,  2022   (continued)
    Note   10  – Related    parties    (continued)

    Current    accounts     yielded    negative     interest     for  the  years   ended   March   31,  2022   and  March   31,  2021.   The  interest
    rates   applied    derived    from   the  short   term   deposit    rates   available     on  the  market    minus   the  same   spread    applicable
    to  non  related    parties'     clients.
    The  Bank   and  the  Company    have   signed    a Service    Level   Agreement     on  February     14,  2014,   as  amended    from   time   to

    time,   whereas    the  Company    appointed     the  Bank   to  provide    certain    services     to  conduct    its  business     under   its
    operating     model.    The  annual    amount    of  EUR  92,500    excluding     VAT  to  be  invoiced     prorata    temporis     by  the  Bank   for
    the  year   ended   March   31,  2022   (March    31,  2021:   EUR  92,500)    is  recorded     in  deduction     of  the  caption    “Gross    profit
    or  loss”    in  the  profit    and  loss   account.
    Under   the  same   caption    and  according     to  the  Risk   Management      Services     Agreement     dated   January    12,  2015,   as

    amended,     which   was  concluded     with   GFTC,   the  Company    has  provided     Funds   services     for  an  amount    of  EUR  492,343
    (March    31,  2021:EUR     364,175).
    Note   11  – Assets    under   management

    Assets    under   management      which   are  not  beneficially       owned   by  the  Company    but  for  which   the  Company    has  investment
    management      responsibility        have   been   excluded     from   the  balance    sheet.    Such   assets    amount    to  approximately       EUR
    10,059    million    as  at  March   31,  2022   (March    31,  2021:   EUR  9,959   million).
    Note   12  – Impact    of  COVID-19

    The  pandemic     had  no  significant      impact    on  the  Company's     activities      during    the  year   ending    March   31,  2022.   The
    Company    has  taken   the  appropriate      sanitary     measures     to  ensure    its  proper    functioning.
    Note   13  – Post   balance    events

    No  significant      event   has  occured    after   the  closing    date.
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    中間財務書類
     a.  管理会社の日本文の中間財務書類は、管理会社が作成した原文の中間財務書類を翻訳したものです。これは「中間財務諸

      表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第76条第4項ただし書の規定の適用によるものです。
     b.  管理会社の中間財務書類は、外国監査法人等(公認会計士法(昭和23年法律第103号)第1条の3第7項に規定する外国

      監査法人等をいう。)の監査を受けていません。
     c.  管理会社の原文の中間財務書類は、ユーロで表示されています。日本文の中間財務書類には、主要な金額について円貨換

      算が併記されています。日本円による金額は、2022年10月31日現在における株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相
      場の仲値(1ユーロ=147.59円)で換算されています。なお、千円未満の金額は四捨五入されています。
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                            貸借対照表
                          2022年9月30日現在
                           (ユーロで表示)
                               2022年9月30日                2021年9月30日

                        注記
                            (ユーロ)        (千円)       (ユーロ)        (千円)
    資産
    流動資産
    債権
     売掛金
                                                      91,487
      a)1年以内期限到来                  3      545,989        80,583       619,870
                                                     1,484,313
                             10,570,868        1,560,154       10,057,005
     銀行預金および手許現金                   10
                                                     1,575,800
                             11,116,857        1,640,737       10,676,875
                               26,724        3,944       29,034        4,285

    前払金
                             11,143,581        1,644,681       10,705,909        1,580,085

    資産合計
    資本金、準備金および負債

    資本金および準備金
    払込済資本金                    4      375,000        55,346       375,000        55,346
    準備金                         1,492,500         220,278       1,607,500         237,251
     1. 法定準備金                   5      37,500        5,535       37,500        5,535
     4. 公正価値準備金を含むその他の
                         5
       準備金
       b)その他の配当不能準備金                      1,455,000         214,743       1,570,000         231,716
    繰越(損)益                    5     8,159,384        1,204,243        7,639,968        1,127,583
                              144,555        21,335       207,024        30,555
    当期(損)益
                             10,171,439        1,501,203        9,829,492        1,450,735
    引当金
                              629,361        92,887       585,451        86,407
    納税引当金                    6
                              629,361        92,887       585,451        86,407
    債務
    買掛金
     a)1年以内期限到来                   7      288,422        42,568       230,392        34,004
    その他の債務
     a)税務当局                         10,753        1,587        8,661        1,278
                               43,606        6,436       51,913        7,662
     b)社会保障当局
                              342,781        50,591       290,966        42,944
                             11,143,581        1,644,681       10,705,909        1,580,085

    資本金、準備金および負債合計
    添付の注記は当中間財務書類の一部である。

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                            損益計算書
                        2022年9月30日に終了した期間
                           (ユーロで表示)
                               2022年9月30日                2021年9月30日

                        注記
                            (ユーロ)        (千円)       (ユーロ)        (千円)
    1 から5.    総利益(損失)

                        8、10       847,794        125,126        862,949        127,363
    6.  人件費

                              (603,645)        (89,092)       (552,195)        (81,498)
      a)賃金および給与                   9     (541,402)        (79,906)       (482,057)        (71,147)
      b)社会保障費                   9      (62,243)        (9,186)       (70,138)        (10,352)
       ⅰ)年金に関するもの                       (38,155)        (5,631)       (50,389)        (7,437)
       ⅱ)その他の社会保障費                       (24,088)        (3,555)       (19,749)        (2,915)
    8.  その他の営業費用

                              (27,499)        (4,059)       (17,500)        (2,583)
    10.  固定資産の一部を構成するその他の

      投資およびローンからの収益
      b)その他の収益                         2,423         358        -        -
    11.  その他の未収利息および類似の収益

      a)関連会社から派生するもの                           -        -        -        -
      b)その他の利息および類似の収益                           -        -        -        -
    14.  未払利息および類似の費用

      a)関連会社に関連するもの                   10      (10,968)        (1,619)       (12,785)        (1,887)
      b)その他の利息および類似の費用                         (1,078)         (159)        (430)        (63)
    15.  損益に係る税金

                         6      (62,472)        (9,220)       (73,015)        (10,776)
      a)当年度の税金                        (55,582)        (8,203)       (73,015)        (10,776)
      b)過年度の税金                         (6,890)        (1,017)          -        -
    16.  税引後利益(損失)

                              144,555        21,335       207,024        30,555
    17.  1から16までの項目に含まれないそ

                                 -        -        -        -
      の他の税金
                              144,555        21,335       207,024        30,555

    18.当期利益
    添付の注記は当中間財務書類の一部である。

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                   グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー
                        中間財務書類に対する注記
                        2022  年9月30日に終了した期間
    注1-一般事項

       グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(「当社」)は、ルクセンブルグ法に準拠する株式会社(”Société
      Anonyme”)としてルクセンブルグにおいて1991年7月8日に設立され、「ルクセンブルグ                                          B  37  359」の商業登記番号を
      有している。
       当社の登記上の所在地は、ルクセンブルグ大公国 エスペランジュ ガスペリッシュ通り33番A棟である。
       当社の主要事業は、投資信託の設定、管理および運用であり、それによって、「総利益(損失)」として損益計算書に
      開示されている管理報酬を受領する。
       当社は、オルタナティブ投資ファンド運用会社(AIFM)としてのライセンスを2014年2月14日付で得ている。さら
      に当社は、2010年12月17日法(修正済)第15章に基づくライセンスを2017年11月16日付でCSSFから得ている。非伝統
      的資産に投資する投資信託の運用を行うため、当社のAIFMライセンスの範囲は2020年7月10日付で拡大された。
       当社は、当社が子会社としてその一部を形成する最大の組織である野村ホールディングス株式会社の連結決算の対象に
      なっている。野村ホールディングス株式会社の登記上の事務所は東京に所在しており、その連結財務書類は、〒103-8645
      日本国東京都中央区日本橋一丁目13番1号において入手可能である。
       さらに、当社は、上記の段落で言及した組織中、最小の組織であるノムラ・ヨーロッパ・ホールディングス・ピーエル
      シーの連結決算の対象にもなっており、子会社としてその一部を形成している。ノムラ・ヨーロッパ・ホールディング
      ス・ピーエルシーの登記上の事務所はロンドンに所在しており、その連結財務書類は、イギリスEC4R 3ABロンド
      ン、エンジェル・レーン1において入手可能である。
    注2-重要な会計方針の要約

       当社の中間財務書類は、ルクセンブルグの法令上の要件に準拠し、またルクセンブルグにおいて一般に認められた会計
      原則に従って作成されている。
       取締役会により適用された重要な会計方針は、以下のように要約される。
      外貨換算
       当社は、その会計帳簿をユーロで記帳しており、中間財務書類は当該通貨で表示されている。
       ユーロ以外の通貨建のすべての取引は、取引日の実勢為替レートによりユーロに換算される。
       銀行預金は、貸借対照表日現在で有効な為替レートにより換算される。為替差損益は、本期間の損益計算書に計上され
      る。
       その他の資産および負債は、取得時の為替レートにより換算した評価額、または貸借対照表日現在の実勢為替レートに
      より算定された評価額のうち資産については低価な方、負債については高価な方を用いて、それぞれ個別に換算される。
       実現為替差損益および未実現為替差損は、損益計算書に計上される。
      債権
       未収債権は、額面価額で計上される。回収の可能性が低くなった場合には、評価調整が課される。評価調整は、行われ
      た事由が適用されなくなった場合には継続されない。
      引当金
       引当金は、債務の性質が明確なもので、かつ貸借対照表日時点で発生することが確実もしくはその可能性が高いが、そ
      の金額もしくは発生日が不確定な債務の損失を補填するために設定されている。
      債務
       債務には、当事業期間に関連するが、翌事業期間に支払われる費用が含まれている。
      総利益(損失)
       総利益(損失)には、その他外部費用を差し引いた、管理運用するファンドから受領する管理報酬が含まれている。売
      上高は、発生主義に基づいて計上される。
      受取利息および支払利息
       受取利息および支払利息は、発生主義に基づいて計上される。
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    注3-売掛金
       2022年9月30日現在、売掛金は、管理報酬239,731ユーロ(2021年9月30日:239,734ユーロ)、リスク管理サービス報
      酬40,937ユーロ(2021年9月30日:90,000ユーロ)、AIFMDおよび報告手数料35,669ユーロ(2021年9月30日:
      33,894ユーロ)、グローバル・ファンズ・トラスト・カンパニー(「GFTC」)へのファンド業務報酬229,652ユーロ
      (2021年9月30日:216,222ユーロ)で構成されている。
      2022  年9月30日現在、売掛金には、その他の未収金0ユーロ(2021年9月30日:40,020ユーロ)も含まれていた。
    注4-払込済資本金

       2022年9月30日および2021年9月30日現在、当社の発行済かつ全額払込済の資本金は、1株当り額面25,000ユーロの記
      名株式15株により表章される。当社は、自社株を購入していない。
    注5-準備金および繰越利益または損失

       当期中の増減は、以下のとおりである。
                                      その他の配当不能
                            法定準備金            準備金         繰越(損)益
                            (ユーロ)           (ユーロ)           (ユーロ)
       2022  年3月31日現在残高                       37,500         1,570,000           7,639,968
               *
       前期の(損)益
                                  -           -        404,416
       富裕税準備金の取毀し純額                           -        (375,000)           375,000
                                  -        260,000          (260,000)
       富裕税準備金
       2022  年9月30日現在残高                       37,500         1,455,000           8,159,384
      * 2022  年6月14日付の年次総会で決定

      法定準備金

       ルクセンブルグの法定要件に準拠して、年間純利益の少なくとも5%を配当が制限される法定準備金として積み立てな
      ければならない。この要件は、準備金が発行済株式資本の10%に達した時に充足されたものとみなされる。
      その他の準備金
       2016年から富裕税を減額するための基準を定めた2016年6月16日付第47-3号通達に基づき、ルクセンブルグ税務当局
      は、企業が適用されるべき(前年度の法人税を控除した)最低富裕税額を決定し、当該金額と統合ベースに基づく富裕税
      額とを比較することにより、当該年度における富裕税額を減額することができることを示した第51号通達を2016年7月25
      日に発行した。富裕税の目的のため、企業は前述の金額(控除後の最低富裕税額または統合ベースに基づく富裕税額)の
      いずれか高い方の金額を支払わなければならない。
       上記の適用を受けるために、当社は、その年の富裕税額の5倍に相当する制限的準備金を設定しなければならない。
       この準備金は、設定された年の翌年から5年間維持されなければならない。制限的準備金を配当の対象とする場合に
      は、配当が行われた年度に税額控除は廃止される。当社は、この制限的準備金を「その他の配当不能準備金」として計上
      することを決定した。
       2022年3月31日現在、制限的準備金は1,570,000ユーロであり、これは2016年から2022年までの年度の富裕税の5倍に相
      当する。(2021年3月31日:1,335,000ユーロ)
       2022  年6月14日に開催された年次総会により、2016年および2017年の富裕税準備金(375,000ユーロ)が全額取り毀さ
      れ、2023年の富裕税準備金として260,000ユーロが設定された。
    注6-税金

       法人税率は18.19%(雇用基金への拠出金の7%を含む)に、エスペランジュの地方事業税率は6.75%に据え置かれた。
    注7-債務

       2022年9月30日および2021年9月30日現在、残高は、未払いの監査報酬、コンサルタント料、給与関連拠出金および所
      在地事務報酬で構成されていた。
    注8-総利益(損失)

       2022年9月30日および2021年9月30日に終了した期間に、以下のとおり分析される。
                       2022  年 9月30日        2021  年 9月30日
                        (ユーロ)           (ユーロ)
      管理報酬                     760,128           723,818
      リスク管理報酬                     13,750           15,000
      その他の報酬                     214,134           243,113
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                          (140,218)           (118,982)
      その他の外部費用
                           847,794           862,949
       2022年9月30日に終了した期間に、その他の外部費用は、所在地事務報酬48,588ユーロ(2021年9月30日:48,588ユー

      ロ)、海外規制費用0ユーロ(2021年9月30日:6,337ユーロ)、監査報酬28,258ユーロ(2021年9月30日:22,111ユー
      ロ)およびその他の費用63,372ユーロ(2021年9月30日:41,946ユーロ)で構成されている。
    注9-スタッフ

       2022年9月30日現在、当社は9名(2021年9月30日:8名)の従業員を雇用していた。
    注10-関連会社

       当社は、普通株式の100%を所有する(ルクセンブルグにおいて設立された)ノムラ・バンク・ルクセンブルクS.A.
      (「銀行」)によって経営支配されている。当社の最終的親会社は、東京に所在する野村ホールディングス株式会社であ
      る。
       通常の事業の一環として、関連会社との間で多くの銀行取引が行われている。これらには、当座預金口座、短期定期預
      金および為替取引が含まれる。
       2022年9月30日および2021年9月30日に終了した期間の当座預金口座の利息は、マイナスであった。適用された金利
      は、市場で入手できる短期預金金利から非関連会社の顧客に適用されるものと同じスプレッドを差し引いた後の利率であ
      る。
       2014年2月14日に銀行と当社は、経営モデルに沿って事業活動を行うために一定のサービスを提供することを銀行に委
      任するサービス水準合意書(随時改正済)に署名した。銀行により比例按分で請求された半期分の48,588ユーロ(付加価
      値税込み)(2021年9月30日:48,588ユーロ)は、損益計算書の「総利益(損失)」において控除されている。
       同じ勘定科目のもとおよびGFTCと合意した2015年1月12日付のリスク管理サービス契約(改正済)に基づいて、当
      社はファンド業務を227,883ユーロ(2021年9月30日:258,113ユーロ)で提供した。
    注11-運用資産

       当社が投資運用の責任を有するが受益者として所有していない運用資産は、貸借対照表から除外されている。当該資産
      は、2022年9月30日現在、約8,657百万ユーロ(2021年9月30日:10,143百万ユーロ)である。
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    4【利害関係人との取引制限】
      約款により、管理会社は、ファンドのために、(a)管理会社、(b)その関係法人、(c)管理会社もしくはその関係法人の取締
     役、または(d)それらの主要株主(自己または他の名義(ノミニー名義を含みます。)をもってするを問わず、自己の勘定で
     これらの会社の発行済株式総数の10%以上の株式を保有する者をいいます。)であって、本人自らまたは自己の勘定で行為
     する者との間で、有価証券(ファンド証券を除きます。)の売買もしくは貸付けをし、または金銭の貸与を受けてはなりま
     せん。ただし、当該取引が約款に定められた制限を遵守し、かつ国際的に承認された証券市場または国際的に承認された金
     融市場における、その時々の、(ⅰ)公に入手可能な相場に基づき決定された価格、または(ⅱ)適正な価格もしくは実勢利率
     によって行われる場合を除きます。
    5【その他】

     (1 )定款の変更
       管理会社の定款の変更または解散に関しては、株主総会において、ルクセンブルグの法律に規定される要件に基づき、
      決議が行われなくてはなりません。
     (2 )事業譲渡または事業譲受

       ルクセンブルグ監督当局の事前承認を条件として、管理会社は、ルクセンブルグの法律および規則に基づき、UCIT
      SおよびAIFを管理運用する権限を授与されている他のルクセンブルグの会社にその業務を譲渡することができます。
     (3 )訴訟事件その他の重要事項

       訴訟事件その他管理会社に重要な影響を及ぼした事実、または及ぼすことが予想される事実は認知しておりません。
       管理会社の会計年度は3月31日に終了する1年です。
       管理会社の存続期間は無期限です。ただし、株主総会の決議によっていつでも解散することができます。
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    第2【その他の関係法人の概況】

     1【名称、資本金の額及び事業の内容】

      1.野村アセットマネジメント株式会社(「投資運用会社」)
       (1)資本金の額
         2022年10月末日現在、171億8,035万円
       (2)事業の内容
         「投資信託及び投資法人に関する法律」に定める投資信託委託会社である投資運用会社は、証券投資信託の設定を
        行うとともに「金融商品取引法」に定める金融商品取引業者としてその運用(投資運用業)を行っています。また
        「金融商品取引法」に定める第二種金融商品取引業に係る業務の一部および投資助言業務を行っています。
      2.ノムラ・バンク・ルクセンブルクS.A.(「保管受託銀行」ならびに「登録・名義書換事務・支払・管理事務代行会

        社、発行会社代理人および評価代理人」)
        (Nomura    Bank   (Luxembourg)       S.A.)
       (1)資本金の額
         2022年10月末日現在、2,800万ユーロ(約41億3,252万円)
       (2)事業の内容
         1990年、ルクセンブルグの法律に基づき株式会社としてルクセンブルグにおいて設立され、銀行業務に従事してい
        ます。
      3.野村證券株式会社(日本における「代行協会員」ならびに日本における「販売会社」)

       (1)資本金の額
         2022年10月末日現在、100億円
       (2)事業の内容
         金融商品取引法に基づく第一種金融商品取引業者として、有価証券の売買、売買の媒介、引受け、募集その他第一
        種金融商品取引業に関連する業務を行っています。同社は2022年10月末日現在、日本国内に117の本支店を有し、顧客
        に第一種金融商品取引業に関するサービスを提供しております。なお、野村アセットマネジメント株式会社およびそ
        の他の投資運用業者発行の投資信託について指定第一種金融商品取引業者として、また外国投資信託の販売会社およ
        び代行協会員として、それぞれの受益証券の販売・買戻しの取扱いを行っています。
     2【関係業務の概要】

      1.野村アセットマネジメント株式会社(「投資運用会社」)
        ファンドに関する投資運用業務を行います。
      2.ノムラ・バンク・ルクセンブルクS.A.(「保管受託銀行」ならびに「登録・名義書換事務、支払、管理事務代行会

        社、発行会社代理人および評価代理人」)
        (Nomura    Bank   (Luxembourg)       S.A.)
        管理会社との契約に基づき、ファンド資産の保管業務を行います。また、登録・名義書換事務、支払、管理事務代行
       業務、発行会社代理人(純資産総額の計算を含みます。)および評価代理人業務を行います。
      3.野村證券株式会社(日本における「代行協会員」ならびに日本における「販売会社」)

        日本におけるファンドの受益証券の販売に関し、代行協会員業務および販売業務を行います。
     3【資本関係】

       管理会社の株式の全株を、ノムラ・バンク・ルクセンブルクS.A.が保有しています。
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    第3【投資信託制度の概要】

                          投資信託制度の概要

                           (2021年12月付)
    Ⅰ.定義

    1915年法             商事会社に関する1915年8月10日法(改正済)
    1993年法             金融セクターに関する1993年4月5日法(改正済)
    2002年法             2012年7月1日発効の投資信託に関する2002年12月20日法(改正済)(2010年法が継
                  承)
    2004年法             リスク資本に投資する投資法人(以下「SICAR」という。)に関する2004年6月15
                  日法(改正済)
    2007年法             専門投資信託に関する2007年2月13日法(改正済)
    2010年法             投資信託に関する2010年12月17日法(改正済)
    2013年法             オルタナティブ投資ファンド運用会社に関する2013年7月12日法(改正済)
    2016年法             リザーブド・オルタナティブ投資ファンドに関する2016年7月23日法(改正済)
    AIF             2013年法第1条第39項に定めるオルタナティブ投資ファンド
    AIFM             2013年法第1条第46項に定めるオルタナティブ投資ファンド運用会社
    AIFMD             指令2003/41/ECおよび指令2009/65/ECならびに規則(EC)No.1060/2009お
                  よび規則(EU)No.1095/2010を改正する、オルタナティブ投資ファンド運用会社に
                  関する2011年6月8日付欧州議会および欧州理事会指令2011/61/EU
    AIFMR             適用除外、一般的な運用条件、保管受託銀行、レバレッジ、透明性および監督に関する
                  欧州議会および欧州理事会指令2011/61/EUを補足する2012年12月19日付委員会委任
                  規則(EU)No.231/2013
    BMRまたは             指令2008/48/ECおよび指令2014/17/EUならびに規則(EU)No.596/2014を改
    ベンチマーク規則             正する、金融商品および金融契約のベンチマークとしてまたは投資ファンドのパフォー
                  マンスを測定するために用いられる指数に関する2016年6月8日付欧州議会および欧州
                  理事会規則(EU)2016/1011
    CESR             欧州証券市場監督局によって代替された欧州証券規制委員会(ESMA)
    第16章管理会社             2010年法第16章に基づき認可を受けた管理会社
    CSSF             ルクセンブルグの金融セクター監督当局である金融監督委員会
    EC             欧州共同体
    EEC             欧州経済共同体
    ESMA             欧州証券市場監督局
    EU             欧州連合(EECの継承機関であるECを吸収)
    FCP             契約型投資信託
    KIDまたは             規則1286/2014において言及される主要情報文書
    PRIIPs       KID
    KIIDまたは             指令2009/65/EC第78条および2010年法第159条において言及される主要投資家情報
    UCITS      KIID        文書
    加盟国             欧州連合加盟国ならびに欧州経済地域を形成する契約の当事者である欧州連合加盟国以
                  外の国で、当該契約および関連の法律に定める制限内で欧州連合加盟国に相当するとみ
                  なされる国
    メモリアルB             メモリアル・ベ・ルクイ・アドミニストラティフ・エ・エコノミックという政府の公示
                  が行われる官報の一版
    メモリアルC             メモリアル・セ・ルクイ・デ・ソシエテ・エ・アソシアシオンという要求される会社の
                  公告および通知が行われる官報の一版で、2016年6月1日からRESAに切り替えられ
                  た
    MMF             MMF規則に基づくマネー・マーケット・ファンドとしての資格を有するファンド
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    MMF規則             随時改正および補足されるマネー・マーケット・ファンドに関する2017年6月14日付欧
                  州議会および欧州理事会規則(EU)2017/1131
    非個人向け             その発行文書において、ルクセンブルグの領域内で個人投資者に対して受益証券/投資
    パートⅡファンド             証券を販売することが認められていないパートⅡファンド
    パートⅠファンド             (特にUCITS         Ⅳ指令をルクセンブルグ法において導入する)2010年法パートⅠに
                  基づく譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託。かかるファンドは、一般に「UC
                  ITS」と称する。
    パートⅡファンド             2010年法パートⅡに基づく投資信託
    PRIIP             PRIIPs規則の意味における、パッケージ型個人向け投資金融商品
    PRIIPs規則または             パッケージ型個人向け投資金融商品(PRIIPs)の主要情報文書に関する2014年11
    規則1286/2014             月26日付欧州議会および欧州理事会規則(EU)1286/2014(改正済)
    RAIF             2016年法第1条に定めるリザーブド・オルタナティブ投資ファンド
    登録AIFM             運用資産が2013年法第3条およびAIFMDに規定される最低限度額を下回り、かつ、
                  同条に規定される免除の恩恵を受け、利用する運用会社
    個人向け             その発行文書において、ルクセンブルグの領域内で個人投資者に対して受益証券/投資
    パートⅡファンド             証券を販売することが認められているパートⅡファンド
    RESA             ルクイ・エレクトロニック・デ・ソシエテ・エ・アソシアシオンという2016年6月1日
                  付でメモリアルCに代わって公式な発表とみなされる、中央電子プラットフォーム
    SICAF             固定資本を有する投資法人
    SICAV             変動資本を有する投資法人
    SICAR             2004年法に基づくリスク資本に投資する投資法人
    SFT規則             規則(EU)No.648/2012を改正する、証券金融取引および再使用の透明性に関する
                  2015年11月25日付欧州議会および欧州理事会規則(EU)2015/2365
    SIF             2007年法に基づく専門投資信託
    UCI             投資信託
    UCITS             譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託
    UCITS      Ⅳ指令または        譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託(UCITS)に関する法律、規則および
                  行政規定の調整に関する2009年7月13日付欧州議会および欧州理事会指令2009/65/E
    指令2009/65/EC
                  C
    UCITS      Ⅴ指令または        預託業務、報酬方針および制裁に関して譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託
                  (UCITS)に関する法律、規則および行政規定の調整に関する指令2009/65/EC
    指令2014/91/EU
                  を改正する2014年7月23日付欧州議会および欧州理事会指令2014/91/EU
    UCITS      Ⅴ法        ルクセンブルグ法へUCITS               Ⅴ指令を法制化し、2010年法および2013年法を改正す
                  る2016年5月10日法
    UCITS      Ⅴ規則または        預託機関の義務に関して欧州議会および欧州理事会指令2009/65/ECを補足する2015
                  年12月17日付委員会委任規則(EU)2016/438(改正済)
    EU規則2016/438
    UCITS所在加盟国             UCITS      Ⅳ指令第5条に基づきUCITSが認可を受けた加盟国
    UCITS受入加盟国             UCITSの受益証券が販売される、UCITS所在加盟国以外の加盟国
    UCITS管理会社または             2010年法第15章に基づき認可を受けた管理会社
    第15章管理会社
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    Ⅱ.ルクセンブルグにおける投資信託制度の概要
      ルクセンブルグ法に基づき、以下の種類の投資ビークルを創設することができる。
     1)規制を受けるルクセンブルグの投資ビークル
       a)投資信託(UCI)
         - UCITS、すなわち、指令2009/65/ECに基づき認可され、2010年法パートⅠに基づく譲渡性のある証券
           を投資対象とする投資信託
         - パートⅡファンド、すなわち、2010年法パートⅡに基づく投資信託
         - SIF、すなわち、2007年法に基づく専門投資信託
       b)UCI以外の投資ビークル
         - SICAR、すなわち、2004年法に基づくリスク資本に投資する投資法人
         - 変動資本を有する年金貯蓄会社および年金貯蓄組合の形態をとる退職金支給機関に関する2005年7月13日法に
           基づく年金基金
         - 証券化に関する2004年3月22日法に基づく証券化ビークル(その証券が継続的に一般大衆に対して発行されて
           いる場合)
     2)規制を受けないルクセンブルグの投資ビークル
       - 証券化に関する2004年3月22日法に基づく証券化ビークル(その証券が継続的に一般大衆に対して発行されていな
         い場合)
       - RAIF、すなわち、2016年法に基づくリザーブド・オルタナティブ投資ファンド
        さらに、AIFとしての資格を有するが、ルクセンブルグの商品法の対象とならない、他の規制を受けないルクセン
       ブルグの投資ビークルの創設も可能である。
        本概要は、2010年法に基づくUCITSおよびパートⅡファンドに適用されるルクセンブルグ法の概要であり、ルク
       センブルグにおける集団投資スキームに直接または間接的に適用される多数の複雑な法律および規則の網羅的な分析で
       はない。
        UCITSおよびパートⅡファンドに適用される法律は、CSSFが発行するさまざまな規則、告示およびFAQに
       より補完される。
        ルクセンブルグの規則および規制のほか、すべての加盟国において直接適用されるさまざまな欧州規制およびESM
       Aが発行する指針がUCIに適用される。
    重要情報

      本概要は、ルクセンブルグで利用可能な投資信託のあらゆる法的形態および構成上の選択肢ならびに当該投資信託の運用
     に適用される付随的法律を完全かつ網羅的に説明するものとみなされるべきでない。
    Ⅲ.ルクセンブルグ投資信託の法制度および法的形態の一般的構成

    1.一般規定
    1.1   2010  年法
       2010年法はパートⅠのUCITSおよびパートⅡのUCIを個別に取り扱い、全体で以下の5つのパートを含む。
       パートⅠ  UCITS(以下「パートⅠ」という。)
       パートⅡ  その他のUCI(以下「パートⅡ」という。)
       パートⅢ  外国のUCI
       パートⅣ  管理会社
       パートⅤ  UCITSおよびその他のUCIに適用される一般規定
    1.2   2013  年法
       2013年法は、主にAIFMの運営および認可制度を扱う。一部の規定は、直接AIFにも適用される。最後に、詳細な
      規定が販売および第三国規則を扱う。
    2.法的形態
      2010年法パートⅠおよびパートⅡに従う投資信託の主な法的形態は以下のとおりである。
     1)契約型投資信託(fonds             commun    de  placement)(以下「FCP」という。)
     2)投資法人(investment             companies)
       - 変動資本を有する投資法人(以下「SICAV」という。)
       - 固定資本を有する投資法人(以下「SICAF」という。)
      契約型UCITSおよび会社型UCITSならびにパートⅡファンドは、2010年法、1915年法ならびに共有の原則および
     一般契約法に関する一部の民法の規定に従って設定されている。
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    3.契約型投資信託および会社型投資信託の主要な特性の概要
    3.1.   契約型投資信託(FCP)
       契約型の投資信託は、FCPそれ自体、その管理会社(以下「管理会社」という。)およびその保管受託銀行(以下
      「保管受託銀行」という。)の三要素を中心に成り立っている。
    3.1.1    FCPの概要
        FCPは法人格を持たず、投資家の集団投資を表章する、譲渡性のある証券およびその他の資産の不可分の集合体で
       ある。かかる投資家はその投資によって平等に利益および損失の分配に参加する。共同所有者は、出資金額を上限とし
       て責任を有する。FCPは会社として設立されていないため、個々の投資家は、定義上は投資主ではなく、「受益者」
       と称されるのが通常である。当該投資家の権利は、投資家と管理会社との契約関係に基づいた契約上のものであり、こ
       の関係は、一般の契約法および2010年法に従っている。
        投資家は、FCPに投資することにより、FCPに関連する契約上の関係を結ぶ。かかる契約上の関係は、FCPの
       約款(以下を参照のこと。)に基づく。FCPへの投資後、投資家は、かかる投資を行ったことにより、FCPの受益
       証券(以下「受益証券」という。)を保有する。
    3.1.2    FCPの受益証券の発行の仕組み
        ファンドの受益証券は、通常、発行日の純資産価格(約款にその詳細が規定されることが求められる。)に基づいて
       継続的に発行される。
        管理会社は、保管受託銀行の監督のもとで、記名式、無記名式証券もしくは証書発行を伴わない証券を発行する。管
       理会社は、証券の分割に関する制限を受けることなく、端数の受益証券の受益証券登録簿への記帳に関する書面による
       証明書を約款に規定された条件に従い発行することができる。
        受益者の要請に基づき、パートⅠファンド(すなわちUCITS)の受益証券は、FCPによりいつでも買い戻され
       るが、約款に買戻請求の停止に関する詳細な規定がある場合、または、2010年法第12条に基づく場合には買戻しが停止
       される。この買戻請求権は、2010年法第11条第2項および第3項に基づくものである。買戻しは、原則として月に二度
       以上許可されなければならない。
        パートⅡファンドについて、CSSF規則は、2010年法第91条に従い、FCPの受益証券の発行価格および買戻価格
       の決定の最低頻度を決定することができる。1991年1月21日付IML告示91/75(改訂済)は、パートⅡファンドがそ
       の受益証券の発行価格および買戻価格を十分に短い固定された間隔で(原則として月に一度以上)決定しなければなら
       ない旨を定める。ただし、これには例外もあり、クローズド・エンド型ファンドを設立することができる。
        約款に規定がある場合に限り、その範囲内で、受益者に議決権が与えられる。
        FCPの分配方針は約款の定めに従う。
        UCITSに関する2010年法第9条、第11条および第23条ならびにパートⅡファンドに関する2010年法第91条は、C
       SSF規則によって特定の追加要件を設定しうる旨規定している。
       (注)本概要の冒頭記載の日付において、当該規則は制定されていない。
        主な要件は以下のとおりである。
       - FCPの純資産価額は最低1,250,000ユーロである。この最低額は、UCITSまたはパートⅡファンドとして資格
         を有するFCPとしての認可が得られてから6か月以内に達成されなければならない。
         ただし、この最低額は、CSSF規則によって2,500,000ユーロまで引き上げることができる。
       - 管理会社は、FCPの運用管理業務を約款に従って執行する。
       - 発行価格および買戻価格は、UCITSの場合、少なくとも1か月に2度は計算され、その他のすべてのパートⅡ
         ファンドについては少なくとも1か月に1度(例外がある)は計算されなければならない。
       - 約款には以下の事項が記載される。
         (a)FCPの名称および存続期間、管理会社および保管受託銀行の名称
         (b)具体的な目的に合致する投資方針およびその基準
         (c)分配方針
         (d)管理会社がFCPから受領する権利を有する報酬および諸経費ならびにかかる報酬の計算方法
         (e)公告に関する規定
         (f)FCPの会計の決算日
         (g)法令に基づく場合以外のFCPの解散事由
         (h)約款変更手続
         (i)受益証券発行手続
         (j)受益証券買戻しの手続ならびに買戻しの条件および買戻しの停止の条件
       (注)緊急を要する場合、すなわち、純資産価格の計算の停止ならびに受益証券の発行および買戻しの停止が受益者の
          全体の利益となる場合、CSSFはこれらの停止を命ずることができる。
    3.1.3.    2010年法に基づくFCPの保管受託銀行
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       A.管理会社は、運用しているFCPそれぞれに、2010年法第17条ないし第22条の規定に従って保管受託銀行が任命さ
        れるようにする。約款に定められ、CSSFにより承認された保管受託銀行は、約款および管理会社との間で締結す
        る 保管受託契約に従い、FCPの資産の保管、キャッシュ・フローの監視、監督および随時合意される他の業務につ
        き責任を負う。
         保管受託銀行は、ルクセンブルグに登録事務所を有するか、または、その登録事務所が他の加盟国に所在する場合
        にはルクセンブルグにおいて設立されなければならず、また、1993年法に定められた金融機関でなければならない。
         2010年法は、保管受託銀行の取締役は、十分良好な評価および該当するFCPに関する経験を有していなければな
        らない旨規定する。このため、取締役およびその後任者に関する情報はCSSFに直ちに報告されなければならな
        い。「取締役」とは、法律または設立文書に基づき、保管受託銀行を代表するか、または保管受託銀行の活動の遂行
        を実質的に決定する者をいう。
         保管受託銀行の任命は、書面契約をもって証明しなければならない。当該契約には、特に、2010年法およびその他
        の適用法令または行政規定に定められたとおり、保管受託銀行が保管受託銀行として任命されたFCPのための職務
        を遂行するのに必要とみなされる情報量が規定される。
       B.UCITS        FCPおよび個人向けパートⅡ               FCPについては、保管受託銀行は、以下の業務を行わなければなら
        ない。
        - FCPの受益証券の販売、発行、買戻し、償還および消却が法律および約款に従って執行されるようにするこ
          と。
        - FCPの受益証券の価格が法律および約款に従い計算されるようにすること。
        - 法律または約款に抵触しない限り、管理会社の指示を執行すること。
        - FCPの資産の取引において、対価が通常の制限時間内に受領されるようにすること。
        - FCPの収益が法律または約款に従って使用されるようにすること。
         保管受託銀行は、FCPのキャッシュ・フローを適切に監視し、特にFCPの受益証券の申込みにおいてFCPの
        受益者によりまたはFCPの受益者のために行われるすべての支払が受領されるようにし、FCPのすべての現金が
        a)FCP名義、FCPを代理する管理会社名義またはFCPを代理する保管受託銀行名義で開設され、b)指令
                1
        2006/73/EC        第18条第1項a)、b)またはc)に言及された組織において開設され、c)指令2006/73/EC第
        16条の原則に従って維持される預金口座に記帳されるようにする。
         FCPを代理する保管受託銀行名義で預金口座が開設された場合、上記b)に言及された組織の現金および保管受
        託銀行自身の現金がかかる口座に記帳されることはない。
       C.FCPの資産は、以下のとおり、保管のために保管受託銀行に委託される。
        a)保管する金融商品に関して、保管受託銀行は、
          ⅰ)保管受託銀行の帳簿上に開設された金融商品口座に登録されるすべての金融商品および保管受託銀行に現物
            が預けられるすべての金融商品を保管し、
          ⅱ)保管受託銀行の帳簿上に開設された金融商品口座に登録されるすべての金融商品が、FCPを代理する管理
            会社名義で開設された指令2006/73/EC第16条の原則に則った形の保管受託銀行の帳簿上の分離口座に登
            録されるようにし、常に適用法に従ってFCPに属するものであることが明確に確認できるようにする。
    1
     「指令2006/73/EC」とは、投資会社の組織要件および運営条件ならびに指令の定義語に関する欧州議会および欧州理事
     会指令2004/39/ECを実施する2006年8月10日付委員会指令2006/73/ECをいう。
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        b)その他の資産に関して、保管受託銀行は、
          ⅰ)FCPを代理する管理会社から提供される情報または文書および可能な場合は外部の証拠に基づいてFCP
            の所有権を確かめることによってかかる資産のFCPによる所有を確認し、
          ⅱ)FCPが所有権を有することを確認した資産の記録を維持し、かかる記録を最新の状態にする。
       D.保管受託銀行は、定期的に、FCPのすべての資産をまとめた一覧を管理会社に提出する。
         保管受託銀行が保管するFCPの資産は、保管受託銀行または保管職務を委任された第三者によってこれらの勘定
        のために再利用されることはない。再利用とは、譲渡、質権設定、売却および貸与を含むがこれらに限られない保管
        資産の取引をいう。
         保管受託銀行により保管されるFCPの資産は、以下の場合にのみ再利用が認められる。
        a)FCPの勘定のために資産の再利用が行われる場合、
        b)保管受託銀行がFCPを代理する管理会社の指示を実行する場合、
        c)FCPの利益のため、かつ、受益者の利益のための再利用である場合、および
        d)権原譲渡契約に基づいてFCPが受領する優良かつ流動性のある担保によって補償される取引である場合
         担保の市場価格は、常に、再利用資産の市場価格にプレミアムを加えた額以上でなければならない。
         保管受託銀行および/またはFCPの資産の保管を委託された在ルクセンブルグの第三者が支払不能に陥った場合
        でも、保管資産は、かかる保管受託銀行および/または第三者の債権者への分配またはかかる債権者の利益のための
        換金の対象になり得ない。
       E.保管受託銀行は、上記Bに言及された職務は第三者に委託しない。
         保管受託銀行は、以下の場合にのみ、上記Cに言及された職務を第三者に委託する可能性がある。
        a)2010年法に定められた要件を回避する意図で業務を委託するのではなく、
        b)保管受託銀行が、委託について客観的な理由を示すことができ、
        c)保管受託銀行が、自らの業務の一部を委託する第三者の選定および任命においてあらゆる適切な技能、注意およ
          び努力を尽くし、かかる第三者およびかかる第三者に委託した事項に関するかかる第三者の手配についての定期
          的な検討および継続的な監視において引き続きあらゆる適切な技能、注意および努力を尽くす場合
         上記Cに言及された職務が保管受託銀行から第三者へ委託されるのは、当該第三者が委託業務の遂行中常に以下の
        すべてを行っている場合のみである。
        a)委託されたFCPの資産の性質および内容に対して適切および均衡した構造と専門性を有する。
        b)上記Cのa)に記載する保管業務が以下の対象となる。
          ⅰ)最低資本要件および該当法域における監督を含む有効な健全性規制
          ⅱ)金融商品を所有していることを確保するための定期的な外部監査
        c)常に特定の保管受託銀行の顧客に属するものであることが明確に確認できる方法で、保管受託銀行の顧客の資産
          を自らの資産から、および保管受託銀行の資産から分別している。
        d)第三者が支払不能に陥った場合に、第三者により保管されるFCPの資産が、第三者の債権者への分配または第
          三者の債権者の利益のための換金の対象とならないように必要なすべての措置を講じている。
        e)上記A、C、上記Dの第2段落ないし第4段落および下記Gに定められた義務および禁止事項を全般的に遵守し
          ている。
         第3段落のb)のⅰ)にかかわらず、第三国の法律により一定の金融商品を現地の組織が保管することが義務付け
        られているが、第3段落のb)のⅰ)に定められた委託要件を満たす現地組織が存在しない場合、保管受託銀行は、
        委託要件を満たす現地組織が存在しない場合かつ以下の場合に限って、第三国の法律により義務付けられた範囲で、
        その職務を現地組織に委託することができる。
        a)関連するFCPに投資する受益者が、投資を行う前に、第三国の法律における法的制約のためにかかる委託が必
          要であること、委託を正当化する状況および委託に関するリスクを適切に通知され、
        b)FCPを代理する管理会社が、かかる現地組織にかかる金融商品の保管を委託するよう保管受託銀行に指示した
          場合。
         当該第三者は、その後、同様の要件に従って、これらの職務を再委託する可能性がある。その場合、下記Fの第4
        段落が関連当事者に準用される。
       F.保管受託銀行は、FCPおよびFCPの受益者に対し、保管受託銀行または上記Cのa)に従って保管される金融
        商品の保管を委託された第三者による喪失につき責任を負う。
         保管されている金融商品を喪失した場合、保管受託銀行は、同種の金融商品または対応する金額を、過度の遅滞な
        く、FCPを代理する管理会社に返却しなければならない。保管受託銀行は、あらゆる合理的な努力を尽くしたにも
        かかわらず不可避の状況に帰結することとなった自らの合理的な支配を超えた外的事象により喪失されたことを証明
        できる場合は責任を負わない。
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         保管受託銀行は、FCPおよび受益者に対し、2010年法に基づく自らの義務の適切な履行に関する保管受託銀行の
        過失または故意の不履行によりFCPおよび受益者が被ったその他すべての損失についても責任を負う。
         上記の保管受託銀行の責任は、上記Eに記載する委託に影響されることはない。
         上記第1段落ないし第3段落に言及された保管受託銀行の責任は、合意によって免除または限定されることはな
        い。これと矛盾する合意は無効となる。
         FCPの受益者は、救済が重複したり受益者間に不公平な扱いが生じたりしないならば、直接または間接的に管理
        会社を通じて保管受託銀行の責任を追及することができる。
       G.2010年法第20条に基づき、いかなる会社も、管理会社と保管受託銀行を兼ねることはできない。これらそれぞれの
        職務を遂行する際、管理会社および保管受託銀行は、FCPおよび受益者の利益のために、誠実に、公正に、専門家
        らしく、独立して、単独で、行為する。
         保管受託銀行は、FCPまたはFCPを代理する管理会社に関して、FCP、受益者、管理会社および保管受託銀
        行の間の利益相反を創出する活動をしてはならない。ただし、保管受託銀行が、職務的および地位的に自らの保管業
        務の遂行を自らの他の相反する可能性のある業務から分離し、当該利益相反の可能性が、適切に確認、管理、監視お
        よびFCPの受益者に開示される場合を除く。
       H.以下の場合、FCPに関する保管受託銀行の義務は終了する。
        a)保管受託銀行が自発的に退任するかまたは管理会社に解任される場合(2か月以内に行われる保管受託銀行の交
          代までの間、保管受託銀行は、受益者の利益を良好に保護するために必要なすべての措置を講じなければならな
          い。)
        b)管理会社または保管受託銀行が、破産を宣告され、債権者との和議に入り、支払停止処分を受け、裁判所の管理
          下に入り、類似の手続の対象となり、または清算に入った場合
        c)管轄当局により保管受託銀行の権限が取り消された場合
        d)約款に定められたその他の場合
    3.1.4    管理会社
        FCPは、管理会社によって運用される。
        FCPに関する管理会社の義務は、以下の場合に停止する。
       a)管理会社が認可を撤回された場合。ただし、当該管理会社が指令2009/65/ECに従って認められる別の管理会社
         に交代されることを条件とする。
       b)管理会社が破産を宣言され、債権者と取決めを締結し、支払停止を受け、経営が裁判所の管理下におかれ、もしく
         は類似の手続に服し、または清算した場合。
       c)管理会社の認可が管轄当局により撤回された場合。
       d)約款に規定されるその他すべての場合。
        ルクセンブルグの管理会社には、指令2009/65/ECが適用されるUCITSを運用する管理会社に関する2010年法
       第15章、または、「その他の管理会社」に関する2010年法第16章が適用される。また、UCITSの管理会社は、AI
       Fを運用するAIFMとしても認可を受けることができる。
        また、UCITS管理会社およびAIFMは、2018年8月23日に発行されたCSSF告示18/698に従う。
        (さらなる詳細については、以下Ⅳ.3を参照のこと。)
    3.1.5    関係法人
       (ⅰ)投資運用会社・投資顧問会社
         多くの場合、FCPの管理会社は他の会社と投資運用契約または助言契約を締結し、かかる契約に従って、投資運
        用会社・投資顧問会社は、管理会社の取締役会が設定する投資方針の範囲内でかつ約款中の投資制限に従い、ポート
        フォリオの分散および証券の売買に関する継続的な投資運用業務または助言を管理会社に提供する。
         UCITSについて、管理会社による投資運用会社の中核的権限の委託はUCITS規則に定められた追加条件に
        従う。
         パートⅡファンドについて、管理会社による委託は、別の条件に従う。
       (ⅱ)販売会社および販売代理人
         管理会社は、FCPの受益証券の公募または私募による販売のため、一もしくは複数の販売会社および/または販
        売代理人と独占的または非独占的な契約を締結することができる。
         目論見書には販売手数料および特定の申込方法もしくは募集計画について適切な記載および開示がなければならな
        い。
    3.2.   会社型投資信託
       ルクセンブルグのUCITSおよびパートⅡファンドは、2010年法に規定される会社形態で設立される場合がある。
       会社型の投資信託は、これまでは1915年法に基づき、公開有限責任会社(sociétés                                       anonymes)として設立されているこ
      とが多い。
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
       規約に規定される場合、投資法人において保有される投資証券は、一定の範疇に属する者または1人の者が保有し得る
      投資法人の投資証券の割合に関連して規約中に定められる議決権の制限に従い、投資主に対し投資主総会において1口に
      つ き1個の議決権を付与する。
    3.2.1.    変動資本を有する投資法人(SICAV)
    3.2.1.1      2010年法に基づくSICAV
         2010年法に従い、UCITSおよびUCIは、SICAVの形態の会社型投資信託として設立することができる。
         2010年法に従い、SICAVは、投資主の利益をはかるため証券にその資産を分散投資することを固有の目的と
        し、投資証券を公募または私募によって一般に募集し、その資本金が常に会社の純資産に等しいことを規定した規約
        を有する公開有限責任会社(société                 anonyme)として定義されている。
         SICAVは、公開有限責任会社の特殊な形態であるため、1915年法の規定は、2010年法によって廃止されない範
        囲で適用される。
    3.2.1.2      2010年法に従うSICAVの要件
         SICAVに適用される最も重要な要件および仕組みは以下のとおりである。
        - 管理会社を指定しない2010年法パートⅠの対象であり、UCITSとしての資格を有するSICAVの最低資本
          金は、認可時においては30万ユーロを下回ってはならない。管理会社を指定したSICAVを含め、2010年法
          パートⅠに従うすべてのSICAVの資本金は、認可後6か月以内に125万ユーロに達しなければならない。CS
          SF規則によりかかる最低資本金は、60万ユーロおよび250万ユーロにそれぞれ引き上げることができる。
        - パートⅡ       SICAVは、株式資本を維持しなければならなく、当該株式資本は、125万ユーロを下回ってはなら
          ない。当該最低資本金は、SICAVの認可後6か月以内に達しなければならない。CSSF規則によりかかる
          最低資本は、250万ユーロに引き上げることができる。
          (注)現在はかかる規則は存在しない。
        - 取締役の任命および取締役の変更はCSSFに届け出ることを要し、CSSFの異議のないことを条件とする。
        - 規約中にこれに反する規定がない場合、SICAVはいつでも投資証券を発行することができる。
        - 規約に定める範囲で、SICAVは、投資主の求めに応じて投資証券を買い戻す。
        - UCITSおよびパートⅡファンドに関して、通常の期間内にSICAVの資産に純発行価格相当額が払い込ま
          れない限り、SICAVの投資証券を発行しない。
        - UCITSおよびパートⅡファンドの規約は、発行および買戻しに関する支払いの時間的制限を規定し、SIC
          AVの資産評価の原則および方法を特定する。
        - 規約は、法律上の原因に基づく場合について影響を与えない範囲で、発行および買戻しが停止される場合の条件
          を特定する。
        - 規約は、発行および買戻価格の計算を行う頻度を規定する(UCITSについては最低1か月に2回、またはC
          SSFが許可する場合は1か月に1回とし、パートⅡファンドについては最低1か月に1回とする。)。
        - 規約は、SICAVが負担する費用の性質を規定する。
        - SICAVの投資証券は無額面とする。
    3.2.2    2010  年法に基づくSICAVの保管受託銀行
       A.SICAVは、2010年法第33条ないし第37条の規定に従って保管受託銀行が任命されるようにする。CSSFによ
        り承認された保管受託銀行は、保管受託契約に従い、SICAVの資産の保管、キャッシュ・フローの監視、監督お
        よび随時合意される他の業務につき責任を負う。
         FCPの保管受託銀行に関して上記Ⅲ.3.1.3Aに記載される条件は、SICAVの保管受託銀行に対しても適用さ
        れる。
       B.UCITS        SICAVおよび個人向けパートⅡ                 SICAVについては、保管受託銀行は、以下の業務を行わなけ
        ればならない。
        - SICAVの投資証券の販売、発行、買戻し、償還および消却が法律およびSICAVの規約に従って執行され
          るようにすること。
        - SICAVの投資証券の価格が法律およびSICAVの規約に従い計算されるようにすること。
        - 法律またはSICAVの規約に抵触しない限り、SICAVまたはSICAVを代理する管理会社の指示を執行
          すること。
        - SICAVの資産の取引において、対価が通常の制限時間内に受領されるようにすること。
        - SICAVの収益が法律または規約に従って使用されるようにすること。
         保管受託銀行は、SICAVのキャッシュ・フローを適切に監視し、特にSICAVの投資証券の申込みにおいて
        投資主によりまたは投資主のために行われるすべての支払が受領されるようにし、SICAVのすべての現金がa)
        SICAV名義またはSICAVを代理する保管受託銀行名義で開設され、b)指令2006/73/EC第18条第1項
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        a)、b)またはc)に言及された組織において開設され、c)指令2006/73/EC第16条の原則に従って維持され
        る預金口座に記帳されるようにする。
         SICAVを代理する保管受託銀行名義で預金口座が開設された場合、上記b)に言及された組織の現金および保
        管受託銀行自身の現金がかかる口座に記帳されることはない。
       C.SICAVの資産は、以下のとおり、保管のために保管受託銀行に委託される。
        a)保管する金融商品に関して、保管受託銀行は、
          ⅰ)保管受託銀行の帳簿上に開設された金融商品口座に登録されるすべての金融商品および保管受託銀行に現物
            が預けられるすべての金融商品を保管し、
          ⅱ)保管受託銀行の帳簿上に開設された金融商品口座に登録されるすべての金融商品が、SICAVを代理する
            管理会社名義で開設された指令2006/73/EC第16条の原則に則った形の保管受託銀行の帳簿上の分別口座
            に登録されるようにし、常に適用法に従ってSICAVに属するものであることが明確に確認できるように
            する。
        b)その他の資産に関して、保管受託銀行は、
          ⅰ)SICAVから提供される情報または文書および可能な場合は外部の証拠に基づいてSICAVの所有権を
            確かめることによってかかる資産のSICAVによる所有を確認し、
          ⅱ)SICAVが所有権を有することを確認した資産の記録を維持し、かかる記録を最新の状態にする。
       D.保管受託銀行は、定期的に、SICAVのすべての資産をまとめた一覧をSICAVに提出する。
         保管受託銀行が保管するSICAVの資産は、保管受託銀行または保管職務を委任された第三者によってこれらの
        勘定のために再利用されることはない。再利用とは、譲渡、質権設定、売却および貸与を含むがこれらに限られない
        保管資産の取引をいう。
         保管受託銀行により保管されるSICAVの資産は、以下の場合にのみ再利用が認められる。
        a)SICAVの勘定のために資産の再利用が行われる場合、
        b)保管受託銀行がSICAVまたはSICAVを代理する管理会社の指示を実行する場合、
        c)SICAVの利益のため、かつ、投資主の利益のための再利用である場合、および
        d)権原譲渡契約に基づいてSICAVが受領する優良かつ流動性のある担保によって補償される取引である場合
         担保の市場価格は、常に、再利用資産の市場価格にプレミアムを加えた額以上でなければならない。
         保管受託銀行および/またはSICAVの資産の保管を委託された在ルクセンブルグの第三者が支払不能に陥った
        場合でも、保管資産は、かかる保管受託銀行および/または第三者の債権者への分配またはかかる債権者の利益のた
        めの換金の対象になり得ない。
       E.保管受託銀行は、前記Bに記載された職務は第三者に委託しない。
         保管受託銀行は、FCPに関して上記Ⅲ.3.1.3Eに記載されているのと同一の条件で、上記Cに言及された職務を
        第三者に委託する可能性がある。
       F.保管受託銀行は、SICAVおよび投資主に対し、保管受託銀行または前記Cのa)に従って保管される金融商品
        の保管を委託された第三者による喪失につき、FCPの保管受託銀行がFCPおよびFCPの受益者に対して負う責
        任に関して上記Ⅲ.3.1.3Fに記載されているのと同一の範囲において責任を負う。
       G.2010年法第37条に基づき、いかなる会社も、SICAVと保管受託銀行を兼ねることはできない。いかなる会社
        も、管理会社と保管受託銀行を兼ねることはできない。これらそれぞれの職務を遂行する際、SICAV、SICA
        Vを代理する管理会社および保管受託銀行は、SICAVおよび投資主の利益のために、誠実に、公正に、専門家ら
        しく、独立して、単独で、行為する。
         保管受託銀行は、SICAVまたはSICAVを代理する管理会社に関して、SICAV、投資主、管理会社およ
        び保管受託銀行の間の利益相反を創出する活動をしてはならない。ただし、保管受託銀行が、職務的および地位的に
        自らの保管業務の遂行を自らの他の相反する可能性のある業務から分離し、当該利益相反の可能性が、適切に確認、
        管理、監視およびSICAVの投資主に開示される場合を除く。
       H.以下の場合、SICAVに関して保管受託銀行の義務は終了する。
        a)保管受託銀行が自発的に退任するかまたはSICAVに解任される場合(2か月以内に行われる保管受託銀行の
          交代までの間、保管受託銀行は、投資主の利益を良好に保護するために必要なすべての措置を講じなければなら
          ない。)
        b)SICAV、保管受託銀行または指定された管理会社が、破産を宣告され、債権者との和議に入り、支払停止処
          分を受け、裁判所の管理下に入り、類似の手続の対象となり、または清算に入った場合
        c)管轄当局によりSICAV、保管受託銀または指定された管理会社の権限が取り消された場合
        d)規約に定められたその他の場合
    3.2.3    管理会社
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        会社型の投資信託は、その資格に応じて、2010年法15章(UCITS)または第16章(例えば、パートⅡファンド)
       に従い管理会社によって運営される。
        UCITS       SICAVが管理会社を指定した場合のSICAVに関する管理会社の義務は、以下の場合に停止する。
       a)指定管理会社が任意に退任し、またはSICAVにより解任された場合。ただし、当該管理会社が指令2009/65/
         ECに従って認められる別の管理会社に交代されることを条件とする。
       b)指定管理会社がSICAVにより退任され、SICAVが自己運用SICAVたる適格性の採用を決定した場合。
       c)SICAV、保管受託銀行または指定管理会社が破産を宣言され、債権者と取決めを締結し、支払停止を受け、経
         営が裁判所の管理下におかれ、もしくは類似の手続に服し、または清算した場合。
       d)SICAV、保管受託銀行または指定管理会社の認可が管轄当局により撤回された場合。
       e)規約に規定されるその他すべての場合。
        また、UCITS管理会社および第16章管理会社は、下記Ⅳ.3.4に詳述されるCSSF告示18/698に従う。
    3.2.4    関係法人
        前記Ⅲ.3.1.5「関係法人」中の記載事項は、原則として、SICAVの投資運用会社・投資顧問会社および販売会社
       または販売代理人に対しても適用される。
    3.2.5    管理会社を指定していない会社型UCITSの追加的要件
        以下の要件は、2010年法第27条にSICAVに関し定められているが、UCITSとしての資格を有し、かつ、管理
       会社を指定していない他の形態の会社型投資信託にも適用される。
       (1)SICAVが、指令2009/65/ECに従い認可された管理会社を指定しない場合
        - 認可の申請は、少なくともSICAVの組織構造を記載した運営計画を添付しなければならない。
        - SICAVの業務執行役員は、十分に良好な評価を得ており、当該SICAVが遂行する業務の形態に関し十分
          な経験を有していなければならない。そのために、取締役およびその地位の後継者は、その氏名がCSSFに直
          ちに報告されなければならない。SICAVの事業の遂行は、これらの条件を充たす少なくとも2名により決定
          されなければならない。「業務執行役員」とは、法律もしくは設立文書に基づきSICAVを代表するか、また
          はSICAVの方針を実質的に決定する者をいう。
        - さらに、SICAVと他の自然人または法人との間に何らかの親密な関係がある場合、CSSFは、かかる関係
          が効果的な監督権限の行使を妨げない場合にのみ認可する。
         CSSFは、また、SICAVが親密な関係を有する一もしくは複数の自然人もしくは法人が服する非加盟国の法
        令もしくは行政規定またはこれらの施行に伴う困難により、その監督権限を効果的に行使することが妨げられる場合
        は、認可を付与しない。
         SICAVは、CSSFに対して、要求される情報を提供しなければならない。
         記入済の申請書が提出されてから6か月以内に、申請者に対し、認可が付与されたか否かにつき連絡しなければな
        らない。認可が付与されない場合は、その理由を示さなければならない。
         SICAVは、認可付与後直ちに業務を開始することができる。
         当該認可の付与により、SICAVの経営陣、取締役会および監査役会の構成員は、CSSFが認可申請を検討す
        る際に根拠とした実質的な情報に関する一切の変更について、自発的に、完全で、明確かつ包括的な方法により書面
        にてCSSFに通知を行う義務を負うこととなる。
         CSSFは、UCITS             SICAVが以下のいずれかに該当する場合に限り、当該UCITS                                SICAVに付与
        した認可を取り消すことができる。
        (a)12か月以内に認可を利用しない場合、明示的に認可を放棄する場合または6か月以上活動を中止する場合
        (b)虚偽の申述またはその他の不正な手段により認可を取得した場合
        (c)認可が付与された条件を満たさなくなった場合
        (d)2010年法または同法に従って採用された規則の規定に重大かつ/または組織的に違反した場合
        (e)2010年法が認可の撤回事由として定める場合に該当する場合
       (2)以下のⅣ.3.2の(4)から(8)に定める規定は、指令2009/65/ECに従い認可された管理会社を指定していないSI
        CAVに適用される。ただし、「管理会社」は「SICAV」と読み替えられる。
         SICAVは、自身のポートフォリオ資産のみを運用することができ、いかなる場合も、第三者のために資産を運
        用する権限を引き受けてはならない。
       (3)指令2009/65/ECに従い認可された管理会社を指定していないSICAVは、適用ある慎重なルールを常に遵守
        しなければならない。
         特に、CSSFは、SICAVの性格にも配慮し、当該SICAVが健全な運用上および会計上の手続、電子デー
        タ処理の制御および保護の整備ならびに適切な内部運用メカニズム(特に、その従業員の個人取引や、自己勘定によ
        る投資のための金融商品の保有または運用に関する規則を含む。)を有すること。少なくとも、当該SICAVに係
        る各取引がその源泉、関係当事者、性質および取引が実行された日時・場所に従って再構築することが可能であるこ
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        と、ならびに管理会社が運用するSICAVの資産が設立文書および現行法の規定に従い投資されていることを確保
        するものとする。
    4.ルクセンブルグのUCITSおよびパートⅡファンドに関する追加的な法律上および規制上の規定
    4.1   2010  年法
    4.1.1    複数コンパートメントおよびクラスの仕組み
        2010年法は、特に、複数のコンパートメントを有するUCI(いわゆる「アンブレラ・ファンド」)を設立すること
       ができる旨を規定している。
        かかるUCIの目論見書には、各コンパートメントの特定の投資方針を記載しなければならない。
        この構造により、一つの法主体において、異なる投資運用者によりポートフォリオが運用されるコンパートメントま
       たは異なる種類の投資家に対して募集されるかもしくは異なる報酬構造を有するコンパートメントなど、それぞれが異
       なる投資方針またはその他の異なる特徴を有するコンパートメントを設立することが可能となる。
        これらのすべての状況において、各コンパートメントは、その設立書類に別段の記載がない限り、他のコンパートメ
       ントの投資対象のポートフォリオから分離された投資対象の特定のポートフォリオに連動する。この原則に基づき、設
       立書類に別段の記載がない限り、アンブレラ・ファンドは一つの法主体を構成するが、コンパートメントの資産は、当
       該コンパートメントの投資家および債権者に対してのみ提供される。
        CSSFは、2010年法(および2007年法)に従う投資信託(以下「UCI」という。)の運用開始前のコンパートメ
       ント、休止中のコンパートメントおよび清算中のコンパートメントに関連する告示12/540を発行した。当該告示に従
       い、CSSFによる運用されていないコンパートメント(即ち運用開始前のコンパートメントおよび休止中のコンパー
       トメント)に対する認可は、最長18か月間有効である。
        さらに、UCI内またはアンブレラ・ファンドの形態により設立されたUCIのコンパートメント内であっても、異
       なるクラスの証券を設定することができる。当該クラスは、特に報酬構造、対象投資家の種類またはヘッジもしくは分
       配方針について異なる特徴を持つことがある。かかる構造において、原投資対象は、すべての投資証券クラス/受益証
       券クラスについて同一であるが、各クラスの投資証券1口当たり純資産価格は、例えば、一つのクラスのみについての
       配当の分配の結果として、または、ヘッジの場合には、一つの投資証券クラス/受益証券クラスのみのためのヘッジ取
       引の締結の結果として、異なることがある。コンパートメントとは違って、異なる投資証券クラス/受益証券クラスの
       資産および負債の分離は行われないことに留意するべきである。2017年1月30日付UCITSの投資証券クラスに関す
       るESMA意見には、UCITSが投資証券クラスのレベルでデリバティブ商品を用いる可能性がある一方で、この慣
       行を(ⅰ)共通の投資目的、(ⅱ)連鎖がないこと、(ⅲ)事前決定および(ⅳ)透明性からなる4つの原則の遵守の対象
       とする旨規定している。かかるさまざまなオプションを用いる主な利益は、単一の事業における異なる商品の効率的な
       構築である。
    4.1.2    2010  年法に基づく受益証券の発行および買戻し
        規約に反対の規定がない限り、SICAVはいつでも投資証券を発行することができる。2010年法に基づき発行され
       たSICAVの投資証券は全額払い込まれなければならなく、無額面でなければならない。投資証券は、SICAVの
       純資産総額を発行済投資証券口数により除することにより得られる価格で発行され、買い戻される。この価格は、費用
       および手数料を加えることによって、投資証券発行の場合増額し、投資証券買戻しの場合は減額することができるが、
       費用および手数料の最高限度額および手続はCSSF規則により決定することができる。資本は投資証券の発行および
       買戻しならびにその資産価額の変動の結果自動的に変更される。
    4.2   1915  年法
       商事会社に関する1915年8月10日法(改正済)は、(2010年法により明示的に適用除外されていない限り)FCPの管
      理会社および投資法人に対して適用される。
    4.2.1    設立に関する要件(1915年法第420条の1)
        最低1名の投資主が存在すること。
        公開有限責任会社の資本金の最低額は30,000ユーロ相当額である。
    4.2.2    規約の必要的記載事項(1915年法第420条の15)
        規約には、以下の事項の記載が必要とされる。
       (ⅰ)設立企画人の身元
       (ⅱ)法人の形態および名称
       (ⅲ)登録事務所
       (ⅳ)法人の目的
       (ⅴ)発行済資本および授権資本(もしあれば)の額
       (ⅵ)発行時に払込済の額
       (ⅶ)発行済資本および授権資本を構成する投資証券の種類の記載
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       (ⅷ)投資証券の様式(記名式、無記名式または証券発行を伴わない形式)
       (ⅸ)現金払込み以外の方法による出資の内容および条件、ならびに出資者の氏名
         (注)1915年法は、規制市場で取引されている適格な譲渡性のある有価証券および短期金融商品による出資の場合
            は、承認された法定監査人の報告書の必要なく現物出資による増資を認めている。しかし、実務上、CSS
            Fは、投資信託については、かかる報告書を依然として要求している。
       (ⅹ)設立企画人に認められている特定の権利または特権の内容およびその理由
      (xⅰ)資本の一部を構成しない投資証券(もしあれば)に関する記載
      (xⅱ)取締役および承認された法定監査人の選任に関する規則が法を逸脱する場合、その規約およびかかる者の権限の記
         載
      (xⅲ)法人の存続期間
      (xⅳ)会社が負担する、または会社の設立に際しもしくは設立に伴って支払責任が生じる費用および報酬(その種類を問
         わない。)の見積り
    4.2.3    公募により設立される会社に対する追加要件(1915年法第420条の17)
        会社が募集によって設立される場合、以下の追加要件が適用される。
       (ⅰ)設立規約案を公正証書の形式で作成し、これをRESAに公告すること
       (ⅱ)応募者は、会社設立のための設立規約案の公告から3か月以内に開催される定時総会に招集されること
    4.2.4    設立企画人および取締役の責任(1915年法第420条の19および第420条の23)
        設立企画人および増資の場合における取締役は、有効に引き受けられなかった部分または25%に達しなかった部分の
       法人資本の払込み、および会社が当該法律1915年法の該当条項に記載されたいずれかの理由によって有効に設立されな
       かった結果として応募者が被る一切の損害につき、それに反する定めがあったとしても、応募者に対し連帯して責任を
       負う。
    IV . 2010年法に基づくルクセンブルグのUCITS
    1.ルクセンブルグのUCITSに関する序論
      2010年法パートⅠに基づきUCITSとしての適格性を有しているすべてのファンドは、他のEU加盟国において、その
     投資証券または受益証券を自由に販売することができる(簡単な通知手続に服する。)。
      2010年法第2条第2項は、第3条に従い、UCITSを、以下のように定義している。
     - 公衆から調達した投資元本を譲渡性のある証券または2010年法第41条第1項に記載されるその他の流動性のある金融資
       産に投資し、かつリスク分散の原則に基づき運営することを唯一の目的とする投資スキーム。
     - その受益証券が、所持人の請求に応じて、投資スキームの資産から直接または間接に買い戻される投資スキーム(受益
       証券の証券取引所での価格がその純資産価格と著しい差異を生じることがないようにするためのUCITSの行為は、
       かかる買戻しに相当するとみなされる。)。
    2.ルクセンブルグのUCITSの投資制限
      UCITSに適用される投資規則および制限は、2010年法第5章(第40条ないし第52条)に規定されており、同一の範囲
     においてFCPおよび会社型投資信託にも適用される。
      UCITSが複数の投資コンパートメントを構成する場合、各コンパートメントは、2010年法第5章の目的において、個
     別のUCITSとしてみなされる。
      投資規則および制限は、UCITSの目論見書に詳細に記載される。
      2010年法第5章に定める投資規則および制限は、以下の規則および規制によって明確にされ、補足されている。
     (1)CSSFは、とりわけ財務上のリスク、すなわちグローバル・エクスポージャー、カウンターパーティー・リスクおよ
      び集中によるリスクについてのリスク管理要件を詳しく定めた2011年5月30日付告示11/512を制定している。同告示は、
      これに関連し、CSSFに提供すべき最低限の情報についても概説している。
     (2)2002年法の一定の定義に関する2008年2月8日付大公規則は、一定の定義の明確化に関する指令およびUCITSの投
      資対象としての適格資産に関する2007年3月付CESRガイドラインを実施する、2007年3月19日付EU指令2007/16/
      ECを、ルクセンブルグにおいて施行している。
     (3)2008年2月19日に、CSSFは、大公規則を参照してかかる2002年法の一定の定義に関する2008年2月8日付大公規則
      の条文を明確化する告示08/339(以下「告示08/339」という。)を出した。
       告示08/339は、2002年法の関連規定(2010年法の対応する規定により代替される。)の意味において、かつ2002年法の
      一定の定義に関する2008年2月8日付大公規則の規定に従って特定の金融商品を投資適格資産に該当するか否かを評価す
      るに当たり、UCITSがこれらのガイドラインを考慮しなければならない旨を定めている。告示08/339は、2008年11月
      26日にCSSFにより出された告示08/380により改正された。
     (4)2008年6月4日に、CSSFは、特定の証券貸借取引においてUCITSが利用することのできる技法と商品の詳細に
      ついて示したCSSF告示08/356(以下「告示08/356」という。)を出した。
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       告示08/356は、現金担保を再投資する許容担保や許容資産を取り扱っている。当該告示08/356は、UCITSのカウ
      ンターパーティー・リスクが法的制限を超えないようにするために現金担保の再投資によって取得された担保および資産
      をどのように保管すべきかを定めている。当該告示は、証券貸借取引によってUCITSのポートフォリオ運用業務、償
      還 義務およびコーポレート・ガバナンスの原則の遵守を損なってはならない旨を再言している。さらに、当該告示は目論
      見書と財務報告書に記載すべき情報について定めている。
     (5)CSSF告示14/592は、ETFおよびETFを扱う他のUCITSの問題に関するESMA指針のルクセンブルグにお
      ける実施、金融デリバティブ商品の使用、UCITSおよび適格金融指数に関する付随的規則を取り扱う。
     (6)2018年7月21日に発効し、加盟国で直接適用できるようになったMMF規則により、MMF規則の範囲内に該当するす
      べてのUCIは、MMF規則に基づきMMFとして認可を受けることを要求される。MMF規則の範囲内に該当しないU
      CIは、マネー・マーケット・ファンドとしての資格を有しない。
       MMF規則は、3種類のMMFについて規定しており、ⅰ)公的債務固定純資産価額のファンド、ⅱ)低ボラティリ
      ティ純資産価額のファンド、およびⅲ)変動純資産価額のファンド(VNAV)(短期VNAVおよび標準VNAVの形
      を取り得る。)である。MMFの種類に応じて、MMF規則に基づきMMFとしての資格を有するUCITSに追加的な
      投資制限が適用される。
     (7)指令2009/65/ECを実施する2010年法は、マスター/フィーダー構造(B)の設定可能性だけでなくUCITS(A)の合
      併に関するルクセンブルグ法の特定の規定も導入している。
      A.2010年法は、それぞれの法的形態にかかわらず、UCITS(またはそのコンパートメント)の国境を越える合併ま
       たは国内の合併に関連して規則を定めている。これらの規定は、UCITSのみに適用され、その他の種類のUCIに
       は適用されない。2010年法に従い、CSSFは、2010年法の特定の規定を明確化したCSSF規則10-05を採用してい
       る。
      B.UCITSフィーダー・ファンドとは、その資産の少なくとも85%を別のUCITS(以下「マスター」という。)
       に投資するUCITSであると定義される。残りの15%は、以下のように保有することができる。
       - 補助的な流動資産(2010年法第41条第2項に定義される。)
       - 金融デリバティブ商品(ヘッジ目的でのみ利用できる。)
       - 事業を行う上で必須の動産または不動産
    3.UCITSの管理会社/第15章の管理会社
      UCITSを運用するルクセンブルグの管理会社には、2010年法第15章が適用される。
    3.1   ルクセンブルグに登録事務所を有するUCITS管理会社が業務を行うための条件
      (1)2010年法第15章の意味においてルクセンブルグに登録事務所を有するUCITS管理会社の業務の開始は、CSSF
       の事前の認可に服する。2010年法に基づきUCITS管理会社に付与された認可は、すべての加盟国に対し有効であ
       り、ESMAに対して通知される。
        管理会社は、公開有限責任会社(société                    anonyme)、非公開有限会社(société                  à responsabilité        limitée)、共同
       会社(société       coopérative)、公開有限責任会社として設立された共同会社(société                                 coopérative      organisée     comme
       une  société    anonyme)、または株式有限責任事業組合(société                        en  commandite      par  actions)として設立されなけれ
       ばならない。当該会社の資本は、記名式株式でなければならない。
        2010年法が1915年法の規定から逸脱しない限り、1915年法の規定はUCITS管理会社に適用される。
        認可を受けた管理会社は、CSSFによってリストに登録される。かかる登録は認可を意味し、CSSFは当該管理
       会社に対し、かかる登録がなされた旨を通知する。リストへの登録の申請は、管理会社の設立より前にCSSFに対し
       なされなければならない。管理会社の設立は、CSSFによる認可の通知後にのみ実行可能である。かかるリストおよ
       びこれに加えられる修正は、メモリアルにおいて公告される。
      (2)管理会社は、指令2009/65/ECに従い認可されるUCITSの運用以外の活動に従事してはならない。ただし、か
       かる指令に定められていないその他のUCIの運用であって、そのため管理会社が慎重な監督に服す場合はこの限りで
       ない。ただし、当該受益証券は、指令2009/65/ECの下でその他の加盟国において販売することはできない。
        UCITSの運用のための活動は、2010年法別表Ⅱに列挙されている業務を含む。
       (注)当該列挙には、投資運用、ファンドの管理事務および販売業務が含まれている。
      (3)上記(2)とは別に、管理会社には、以下の業務を提供することも認められている。
       (a)投資家の権限付与に従い、顧客毎に一任方式で行う投資ポートフォリオの運用(年金基金が保有するものも含
        む。)
       (b)付随的業務としての、投資顧問業務およびUCIの受益証券に関する保管および管理事務業務
      (4)1993年法第1-1条、第37-1条および第37-3条は、管理会社による上記(3)の業務提供に準用される。
      (5)運用するUCIの資産は、管理会社が支払不能となった場合、管理会社の財産の一部とはならない。かかる資産は、
       管理会社の債権者による請求の対象とならない。
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      (6)上記(2)とは別に、2010年法第15章に従い授権され、ルクセンブルグに登録事務所を有する管理会社は、AIFMDが
       規定するAIFのAIFMとして任命される。ただし、同管理会社は、2013年法第2章に基づくAIFのAIFMとし
       てCSSFによる事前の授権も得るものとする。
        AIFMとして行為する管理会社は、2013年法別表Ⅰに記載される行為および2010年法第101条による授権を条件とし
       UCITSの管理に関する追加行為のみを行うことができる。
       (注)別表は、ポートフォリオ管理およびリスク管理からなる投資運用業務ならびにAIFMがAIFの集合的管理に
          おいて追加的に遂行する「その他の業務」(管理、販売およびAIFの資産に関連する行為等)から構成され
          る。
        AIF運用の管理行為に関連して、管理会社は、金融証書に関連する注文の受理および送信など2013年法第5条4項
       に規定される非中核的サービスも提供する。
      (7)管理会社は、いわゆる「管理会社パスポート」を使用して多国間で業務を遂行することができる。
      (8)CSSFは、以下の条件が満たされない限り管理会社を認可しないものとする。
       (a)管理会社は、以下の点を考慮し、少なくとも125,000ユーロの当初資本金を有さなければならない。
        - 管理会社のポートフォリオが250,000,000ユーロを超える場合、管理会社は、自己資本を追加しなければならな
          い。追加額は、管理会社のポートフォリオのうち250,000,000ユーロ超過額の0.02%とする。当初資本金と追加額
          の合計は10,000,000ユーロを超過しないものとする。
        - 本項のため、以下のポートフォリオは管理会社のポートフォリオとみなされる。
          (ⅰ)管理会社が運用するFCP(管理会社が運用権限を委託したかかるFCPのポートフォリオを含むが、委託
            を受けて運用するポートフォリオを除く。)
          (ⅱ)管理会社が指定管理会社とされた投資法人
          (ⅲ)管理会社が運用するUCI(管理会社が運用権限を委託したかかるUCIのポートフォリオを含むが、委託
            を受けて運用するポートフォリオを除く。)
        - これらの要件とされる金額にかかわらず、管理会社の自己資産は、規則(EU)No.1093/2010、規則(EU)
          No.575/2013、規則(EU)No.600/2014および規則(EU)No.806/2014を改正する、投資会社の健全性要件
          に関する2019年11月27日付欧州議会および欧州理事会規則(EU)2019/2033第13条に規定される金額を下回っ
          てはならない。
         管理会社は、信用機関または保険機関から上記追加額と同額の保証を受ける場合は、当該自己資本の追加額の50%
        まで追加することができない。信用機関または保険機関は、加盟国またはCSSFがEU法の規定と同等に慎重と判
        断する規定に服する非加盟国に登録事務所を有しなければならない。
       (b)(8)(a)に記載される資本金は、管理会社により永久に自由に処分可能な方法で維持され、管理会社の利益のために
        投資される。
       (c)管理会社の業務を効果的に遂行する者は、十分に良好な外部評価を有し、管理会社が運用するUCITSに関し十
        分な経験を有する者でなければならない。そのため、これらの者およびすべての後継者の身元情報は、CSSFに直
        ちに報告されなければならない。管理会社の事業の遂行は、これらの条件を充たす少なくとも2名により決定されな
        ければならない。
       (d)認可の申請は、管理会社の組織構造等を記載した運営計画を添付しなければならない。
       (e)本店と登録事務所は双方ともルクセンブルグに所在しなければならない。
       (f)取締役は、当該ファンドの種類に関して、2010年法第129条第5項の規定する意味において、十分な評価を得てお
        り、かつ、十分な経験を有する者でなければならない。
      (9)さらに、管理会社と他の自然人または法人との間に何らかの親密な関係がある場合、CSSFは、当該関係が効果的
       な監督権限の行使を妨げない場合にのみ認可する。
        CSSFは、また、管理会社が親密な関係を有する一もしくは複数の自然人もしくは法人が服する非加盟国の法令も
       しくは行政規定またはこれらの施行に伴う困難により、その監督権限を効果的に行使することが妨げられる場合は、認
       可を付与しない。
        CSSFは、管理会社に対して、本項に記載する条件の遵守につき監視するため、必要な情報の提供を継続的に求め
       る。
      (10)記入済みの申請書が提出されてから6か月以内に、申請者に対し、認可が付与されたか否かにつき連絡しなければな
       らない。認可が付与されない場合は、その理由を示さなければならない。
      (11)管理会社は、認可付与後直ちに業務を開始することができる。
        当該認可の付与により、管理会社の経営陣、取締役会および監査役会の構成員は、CSSFが認可申請を検討する際
       に根拠とした重要な情報に関する一切の変更について、自発的に、完全で、明確かつ包括的な方法により書面にてCS
       SFに通知を行う義務を負うこととなる。
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      (12)CSSFは、管理会社が以下のいずれかに該当する場合に限り、2010年法第15章に従い、当該管理会社に付与した認
       可を取り消すことができる。
       (a)12か月以内に認可を利用しない場合、明示的に認可を放棄する場合、または6か月以上活動を中止する場合。
       (b)虚偽の申述またはその他の不正な手段により認可を取得した場合。
       (c)認可が付与された条件を満たさなくなった場合。
       (d)認可が上記(3)(a)に記載される一任ポートフォリオ運用業務を含む場合、指令2006/49/ECの変更の結果、1993
        年法に適合しなくなった場合。
       (e)2010年法または同法に従って採用された規定に重大かつ組織的に違反した場合。
       (f)2010年法が認可の撤回事由として定める場合に該当する場合。
        管理会社が、(2010年法第116条に従い)集団的ポートフォリオ運用活動をクロス・ボーダーベースで行う場合、CS
       SFは、管理会社の認可を撤回する前に、UCITS所在加盟国の監督当局と協議する。
      (13)CSSFは、一定の適格保有または保有額を有する、管理会社の株主または社員(直接か間接か、自然人か法人かを
       問わない。)の身元情報が提供されるまで、管理会社の業務を行うための認可を付与しない。管理会社における一定の
       保有は、1993年法第18条に基づく投資会社に適用されるものと同様の規定に服する。
        CSSFは、管理会社の健全で慎重な運用の必要性を勘案し、上記の株主または社員の適格性が充たされないと判断
       する場合、認可を付与しない。
      (14)管理会社の認可は、その年次財務書類の監査を専門家としての適切な経験を有することが証明できる一または複数の
       承認された法定監査人(réviseurs                d'entreprises       agréés)に委ねることが条件とされる。
        承認された法定監査人の変更は、事前にCSSFの承認を得なければならない。
    3.2   ルクセンブルグに登録事務所を有する管理会社に適用される運用条件
      (1)管理会社は、常に上記3.1(1)ないし(5)および(8)ないし(9)に記載される条件に適合しなければならない。管理会社の
       自己資本は上記3.1(8)(a)に特定される水準を下回ってはならない。しかし、その事態が生じ、正当な事由がある場合、
       CSSFは、かかる管理会社に対し一定の期間でかかる事態を是正するか、または活動を停止することを認めることが
       できる。
      (2)管理会社が運用するUCITSの性格に関し、またUCITSの管理行為につき常に遵守すべき慎重な規則の遂行に
       あたり、指令2009/65/ECに従い、管理会社は、以下を義務づけられる。
       (a)健全な運用上および会計上の手続、電子データ処理の制御および保護の整備ならびに適切な内部運用メカニズム
        (特に、当該管理会社の従業員の個人取引や、自己勘定による投資のための金融商品の保有または運用に関する規則
        を含む。)を有すること。少なくとも、UCITSに係る各取引がその源泉、当事者、性質および取引が実行された
        日時・場所に従い再構築が可能であること、ならびに管理会社が運用するUCITSの資産が約款または設立文書お
        よび現行法の規定に従い投資されていることを確保するものとする。
       (b)管理会社と顧客、顧客間、顧客とUCITSまたはUCITS間の利益の相反により害されるUCITSまたは顧
        客の利益に対するリスクを最小化するように組織化され、構成されなければならない。
      (3)上記3.1(3)(a)に記載される一任ポートフォリオ運用業務の認可を受けている管理会社は、
       - 顧客からの事前の包括的許可がない場合、投資家の全部または一部のポートフォリオを自身が運用するUCITS
         の受益証券に投資してはならない。
       - 上記3.1(3)の業務に関し、金融機関および一定の投資会社の破綻に関する2015年12月18日付改正法パートⅢタイト
         ルⅢの規定ならびに1993年法第22-1条の規定に服する。
       (注)上記規定により、当該管理会社はルクセンブルグに本拠を置く投資家補償制度の構成員であることを要する。
      (4)管理会社は、事業のより効率的な遂行のため、管理会社を代理してその一または複数の業務を遂行する権限を第三者
       に委託することができる。この場合、以下の条件のすべてが充足されなければならない。
       a)管理会社は、CSSFに適切に報告しなければならず、CSSFは、UCITS所在加盟国の監督当局に対し、情
         報を遅滞なく送信しなければならない。
       b)当該権限付与が管理会社に対する適切な監督を妨げるものであってはならない。特に、投資家の最善の利益のため
         に管理会社が活動し、UCITSが運用されることを妨げてはならない。
       c)当該委託が投資運用に関するものである場合、当該権限付与は、資産運用の認可を得ているかまたは登録されてお
         り、かつ慎重な監督に服する者のみに付与され、当該委託は、管理会社が定期的に設定する投資配分基準に適合し
         なければならない。
       d)当該権限付与が投資運用に関するものであり国外の者に付与される場合、CSSFおよび当該国の監督当局の協力
         関係が確保されなければならない。
       e)投資運用の中核的業務に関する権限は、保管受託銀行または受益者もしくは管理会社の利益と相反するその他の者
         に付与してはならない。
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       f)管理会社の事業活動を行う者が、権限付与された者の活動を常に効果的に監督することができる方策が存在しなけ
         ればならない。
       g)当該権限付与は、管理会社の事業活動を行う者が、権限が委託された者に常に追加的指示を付与し、または投資家
         の利益にかなう場合は直ちに当該権限付与を取り消すことができるものでなければならない。
       h)委託される権限の性格を勘案し、権限が委託される者は、当該権限を遂行する資格と能力を有する者でなければな
         らない。
       i)UCITSの目論見書に、管理会社が委託した権限を列挙しなければならない。
          管理会社および保管受託銀行の責任は、管理会社が第三者に権限を委託したことにより影響を受けることはな
         い。管理会社は、自らが単なる連絡機能のみを有することとなるような形の権限の委託をすることはしないものと
         する。
      (5)事業活動の遂行に際し、2010年法第15章の認可を受けた管理会社は、常に行為規範により、以下を行う。
       (a)事業活動の遂行に際し、管理会社が運用するUCITSの最善の利益および市場の信頼性のため、正直かつ公正に
        行為しなければならない。
       (b)管理会社が運用するUCITSの最善の利益および市場の信頼性のため、正当な技量、配慮および注意をもって行
        為しなければならない。
       (c)事業活動の適切な遂行に必要な資源と手続を保持し、効率的に使用しなければならない。
       (d)利益相反の回避に努め、それができない場合は、管理会社が運用するUCITSが確実に公正に取り扱われるよう
        にしなければならない。
       (e)その事業活動の遂行に適用されるすべての規制上の義務を遵守し、投資家の最善の利益および市場の信頼性を促進
        しなければならない。
      (6)2010年法第15章の認可を受けた管理会社は、自社が管理するUCITSの健全かつ効果的なリスク管理に合致し、こ
       れを推進する報酬に関する方針および実務を策定して、適用するものとする。この報酬に関する方針および実務は、管
       理会社が管理するUCITSのリスク・プロフィール、ファンド規則または設立文書に合致しないリスクを取ることを
       奨励したり、管理会社のUCITSの最善の利益のために行為する義務の遵守を損なったりするものではないものとす
       る。
        報酬に関する方針および実務には、固定と変動の要素がある給与と任意支払方式による年金給付が含まれる。
        報酬に関する方針および実務は、その専門的業務が管理会社または管理会社が管理するUCITSのリスク・プロ
       ファイルに重大な影響を及ぼしうる上級管理職、リスクを取る者、内部統制担当者または従業員のうち上級管理職やリ
       スクを取る者と同じ報酬区分に属する報酬総額の中から報酬を受ける従業員を含む各役職員に適用される。
      (7)管理会社は、上記(6)に定める報酬方針を策定し、適用するにあたり、自社の規模、組織および事業の性質、範囲、複
       雑さに応じて、以下の各原則を適用ある範囲において遵守するものとする。
       (a)報酬方針は、健全かつ効果的なリスク管理と合致し、これを推進するものであるものとし、管理会社が管理するU
        CITSのリスク・プロフィール、規則または設立文書と矛盾するリスクを取ることを奨励しない。
       (b)報酬方針は、管理会社および管理会社が管理するUCITSの、および当該UCITSの投資家の、事業上の戦
        略、目的、価値観および利益に合致するものであるものとし、また、利益相反を回避する措置が含まれているものと
        する。
       (c)報酬方針は、管理会社の経営陣がその監査機能の一環として採用し、経営陣は報酬方針の一般原則を少なくとも年
        1回の割合で見直し、報酬方針の実施につき責任を負い、これを監視するものとする。本項に関連する業務は、該当
        する管理会社において業務執行機能を担わずかつリスク管理および報酬についての専門的知識を有する経営陣の中の
        構成員のみによって執り行われるものとする。
       (d)報酬方針の実施状況は、経営陣によりその監査機能の一環として採用された報酬の方針および手続の遵守につい
        て、少なくとも年1回の割合で、中央的かつ独立した形での社内見直しの対象とされる。
       (e)内部統制機能を担っているスタッフは、同スタッフが負う責任に関連する目的の達成度に応じて報酬を受けるもの
        とし、同スタッフが統制する事業分野の業績は問わない。
       (f)リスクの管理およびコンプライアンスの機能を担う上級役員の報酬は、報酬委員会が設置される場合は報酬委員会
        の直接の監視下に置かれる。
       (g)報酬が業績に連動する場合、報酬総額は、個別の業績を評価する際、個人および関連する事業部門またはUCIT
        Sの各業績評価と、UCITSのリスクおよび管理会社の業績結果全般の評価の組み合わせに基づくものとし、財務
        および非財務それぞれの基準を考慮に入れるものとする。
       (h)業績評価は、評価プロセスがUCITSのより長い期間の業績およびUCITSへの投資リスクに基づいて行われ
        かつ業績ベースの報酬要素の実際の支払が管理会社が管理するUCITSの投資家に対して推奨する保有期間を通じ
        て分散するよう、同期間に適切な複数年の枠組みの中で行われる。
       (i)保証変動報酬は例外的に行われ、新規スタッフの雇用時のみに、最初の1年に限定してなされる。
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       (j)報酬総額の固定および変動の要素は、適切にバランスが取られ、固定報酬の要素は、報酬総額の相当部分とされ、
        変動報酬の要素を一切支給しない可能性も含めて変動要素を十分に柔軟な方針で運用することができるようにする。
       (k)満期前の契約解約の場合の支払は、契約終了までの期間において達成された業績を反映するものとし、失策につい
        ては不問とする形で設計する。
       (l)変動報酬の要素またはプールされる変動報酬の要素を算定するために使用される業績を測定するため、関連する現
        在および将来のすべてのリスクの種類を統合することのできる包括的な調整メカニズムが含まれる。
       (m)UCITSの法制およびUCITSのファンド規則またはその設立文書に従うことを条件として、変動報酬の要素
        の相当部分は、また、いかなる場合においても少なくともその50%は、関連するUCITSの受益証券口数、同等の
        所有権または株式連動の証券もしくは本項において言及される証券と同等の効果的なインセンティブを提供する同等
        の非現金証券で構成される。ただし、UCITSの管理が管理会社が管理している全ポートフォリオの50%に満たな
        い場合は、かかる最低限50%の制限は適用しない。
         本項で言及される証券は、管理会社、その管理するUCITSおよび当該UCITSの投資家の各利益と報酬を受
        ける者のインセンティブとを連携させる目的で設計される適切な保有方針に従う。本項は、以下(n)に従って繰り延べ
        られる変動報酬の要素の部分および繰り延べられない変動報酬の要素の部分のいずれにも適用される。
       (n)変動報酬の要素の相当部分は、また、いかなる場合においても少なくともその40%は、UCITSの投資家に対し
        て推奨される保有期間として適切と考えられる期間について、また、当該UCITSのリスク性質と正確に合致する
        期間について、繰り延べる。
         本項で言及される期間は、少なくとも3年とする。繰延べの取決めに基づいて支払われる報酬を受ける権利は、当
        該期間に比例して発生する。特に高額の変動報酬の要素の場合には、少なくとも60%は繰り延べられるものとする。
       (o)変動報酬は、繰り延べられる部分も含めて、管理会社全体の財務状態に照らして管理会社が持続可能かつ事業部
        門、UCITSおよび該当する個人の各業績に照らして正当と認められる場合に限り、支払われまたは権利が発生す
        る。
         変動報酬の総額は、原則として、管理会社または該当するUCITSが芳しくないか好ましくない財務実績であっ
        た場合は、現在の報酬およびその時点で発生済みとされる金額を、ボーナス・マルス・システムやクローバック(回
        収)を含めて減額することを考えつつ大幅に縮小されるものとする。
       (p)年金方針は、管理会社および管理会社が管理するUCITSの事業上の戦略、目的、価値観および利益に合致する
        ものであるものとする。
         従業員が定年退職より前の時点で管理会社を辞める場合、任意支払方式による年金給付は、退職後5年間は、上記
        (m)項に定める証券の形式で管理会社により保有されるものとする。従業員が定年退職する場合は、任意支払方式によ
        る年金給付は、同じく5年間の留保期間後に上記(m)項に定める証券の形式で支払われるものとする。
       (q)役職員は、個人のヘッジ戦略または報酬に関する保険や役員賠償に関する保険を、その報酬の取決めに含まれるリ
        スク調整効果を弱めるために利用しない旨約束する。
       (r)変動報酬は、2010年法の法的要件を回避することを容易にするビークルや方式を通じては支払われない。
        上記の各原則は、その専門的業務が管理会社または管理会社が管理するUCITSのリスク・プロファイルに重大な
       影響を及ぼしうる上級管理職、リスクを取る者、内部統制担当者または従業員のうち上級管理職やリスクを取る者と同
       じ報酬区分に属する報酬総額の中から報酬を受ける従業員を含む各役職員の利益のために行われる、管理会社が支払う
       その種類を問わない給付、成功報酬を含めてUCITS自体が直接支払う金額、およびUCITSの受益証券もしくは
       投資証券の何らかの譲渡に適用される。
        自社の規模またはその管理するUCITSの規模、その組織および活動の性質、範囲、複雑さにおいて重要な管理会
       社は、報酬委員会を設置するものとする。報酬委員会は、報酬に関する方針および実務、ならびにリスク管理に資する
       インセンティブについてその要求に適うかつ独自の判断を行うことができる形で構成されるものとする。
        指令2009/65/EC第14a(4)で言及されるESMA指針に従って設置される報酬委員会(該当する場合)は、管理会
       社または関連するUCITSのリスクやリスク管理への配慮および経営陣がその監査機能の一環として行う場合を含
       む、報酬に関する決定の作成に責任を負うものとする。報酬委員会の議長は、該当する管理会社の経営陣の中で業務執
       行機能を担わない構成員が務めるものとする。報酬委員会の委員は、該当する管理会社の経営陣の中で業務執行機能を
       担わない構成員とする。
        従業員が経営陣に占める割合が労働法上定められている管理会社に関しては、報酬委員会には、一もしくは複数の従
       業員代表者を含めるものとする。報酬委員会は、その決定を作成するにあたり、投資家その他ステイクホルダーの長期
       的な利益および公共の利益を考慮に入れるものとする。
      (8)管理会社は、管理会社が投資家の苦情に適切に対応することを確保し、かつ、管理会社が他の加盟国において設定さ
       れたUCITSを運用する場合、投資家によるその権利の行使に規制がないことを確保するため、2010年法第53条に従
       い措置を講じ、かつ適切な手続および取決めを設定するものとする。かかる措置により、投資家は、加盟国の複数の公
       用語または公用語のうちのいずれかにより苦情を提出することが認められなければならない。
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        管理会社は、UCITS所在加盟国の公的または監督当局の要求に応じて情報を提供することができるよう、適切な
       手続および取決めを設定するものとする。
      (9)管理会社は、1993年法第1条(1)に規定する関連代理人を任命することができる。
        管理会社が関連代理人の任命を決定する際、当該管理会社は、2010年法に基づき許可される行為の範囲内で、1993年
       法第37-8条に従う投資会社に適用される規則を遵守しなければならない。
    3.3   設立の権利および業務提供の自由
      (1)2010年法第15章に従い認可された管理会社が、その他の活動または業務を行うことを提案することなく、2010年法別
       表Ⅱに定めるとおり自らが運用するUCITSの受益証券を支店を設置せずにUCITS所在加盟国以外の加盟国にお
       いて販売することのみを提案する場合、当該販売は、2010年法第6章の要件のみに従うものとする。
      (2)指令2009/65/ECに従い、他の加盟国の監督当局により認可された管理会社は、支店の設置によるかまたは業務提
       供の自由に基づき、ルクセンブルグで、当該認可された活動を行うことができる。2010年法はかかる活動をルクセンブ
       ルグで行うための手続および条件を定めている。
      (3)2010年法第15章に従い認可された管理会社は、支店の設置によるかまたは業務提供の自由に基づき、他の加盟国の領
       域内で、認可された活動を行うことができる。2010年法はかかる活動を他の加盟国で行うための手続および条件を定め
       ている。
    3.4   UCITS管理会社に適用される規則
       CSSF規則No.10-4は、管理会社の基本的な設立要件ならびにその利益相反、業務遂行およびリスク管理に関する要
      件を定めている。
       2018年8月23日、CSSFは、以前適用されていたCSSF告示12/546に代替する告示18/698を発行した。
       ルクセンブルグのUCITS管理会社および自己運用型投資法人のみを対象としたCSSF告示12/546とは異なり、C
      SSF告示18/698は、あらゆる投資ファンド運用会社(すなわち、UCITS管理会社および自己運用型投資法人だけで
      なく、第16章管理会社、AIFMおよび2013年法第4条第1項b)の意味における内部運用されるAIF)および登録事
      務代行会社の機能を行使する事業体を対象としている。
       当該告示により、CSSFは、投資ファンド運用会社の認可に関するその最新の規制上の慣行を確認するとともに、投
      資ファンド運用会社の活動の量および性質を考慮して投資ファンド運用会社が適切な人材を利用できるようにする必要性
      を特に重視しつつ、CSSFが投資ファンド運用会社の内部組織、実体、方針および手続に特に注意を払っていることを
      示している。この点において、CSSF告示18/698は、(ⅰ)投資ファンド運用会社により要求される業務執行役員およ
      び従業員の人数、ならびに(ⅱ)取締役および業務執行役員が有することが認められる権限の数を定めている。
       後者は、当該告示が投資ファンド運用会社に影響を及ぼすだけでなく、投資ファンド運用会社、UCITS、AIFお
      よびこれらに関連する特別目的ビークルの取締役会の構成員に影響を及ぼすことを意味する。
       さらに、CSSF告示18/698は、投資信託、その投資家、販売に関与する仲介業者および投資信託のために行われる投
      資に関連するマネーロンダリングおよびテロ資金供与の防止に関してCSSFが期待することを明確にしている。
       CSSFは、投資ファンド運用会社に対し、運用委員会会議および取締役会の開催に関して形式に従うよう要求してお
      り、統治組織およびCSSFのために異なる報告書を作成することについても言及している。
       当該告示は、デュー・ディリジェンスおよび委託先の継続的な監視の要件について追加的な説明を提供している。
       また、CSSFは、投資ファンド運用会社に適用される内部統制、管理機能、運用機能および技術基盤の要件を、Mi
      FIDファームに適用される要件により厳密に一致させている。
       2019年12月20日、CSSFは、オープン・エンド型UCIの流動性リスク管理に関するIOSCOの勧告を実施する告
      示19/733を公表した。当該告示は、運用される各UCIのレベルにおける強固かつ効果的な流動性リスク管理プロセスの
      実施のために、管理会社がIOSCOの勧告(当該告示に添付される。)を適用することおよび関連するIOSCOの良
      好な慣行(IOSCOのウェブサイトで入手可能である。)を利用することをCSSFが期待していることを明確にする
      ものである。
       IOSCOの勧告において扱われる流動性リスク管理プロセスの主要な要素は、当該告示において要約されている。す
      なわち、UCIの設計プロセス、UCIの日々の流動性管理および危機管理計画である。
    4.ルクセンブルグのUCITSに関する追加的な法律上および規制上の要件
    4.1   ルクセンブルグのUCITSの認可、登録および監督
    4.1.1    UCITSの認可および登録
        2010年法第129条および第130条は、ルクセンブルグ内で活動するすべてのファンドの認可・登録に関する要件を規定
       している。
       (ⅰ)次の投資信託はルクセンブルグのCSSFから正式な認可を受けることを要する。
         - ルクセンブルグの投資信託は、設立または設定の日から1か月以内に認可を受けること。
         - EU加盟国以外の国の法律に基づいて設立・設定されまたは運営されている投資信託および他のEU加盟国で
           設立・設定された投資信託ではあるが譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託(UCITS)でないもの
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           については、その証券がルクセンブルグ大公国内またはルクセンブルグ大公国から外国に向けて募集または販
           売される場合には、当該募集または販売を行う以前に認可を受けること。
       (ⅱ)認可を受けたUCIは、CSSFによってリストに登録される。かかる登録は認可を意味する。
       (ⅲ)ルクセンブルグ法、規則およびCSSFの告示の条項を遵守していない投資信託は、認可を拒否または登録を取り
         消されることがある。CSSFのかかる決定およびCSSFの制裁その他の行政措置に関する決定に対し不服があ
         る場合には、行政裁判所(tribunal                 administratif)に不服申立をすることができ、かかる裁判所が当該申立の実
         体を審理する。ただし、不服申立がなされた場合も決定の効力は停止されない。当該申立は、争われている決定の
         通知日から1か月以内になされなければならず、これが満たされない場合は申立ができない。登録の取消の決定が
         効力を発生した場合、ルクセンブルグの地方裁判所は、検察官またはCSSFの要請に基づき、該当するルクセン
         ブルグのUCIの解散および清算を決定する。
        CSSFの権限と義務は、2010年法第133条に定められている。
    4.1.2    投資家に提供される情報
        2010年法第150条は投資信託による目論見書、年次報告書および半期報告書の公表義務を定義している。
        2010年法の第159条は、UCITSが、簡潔、かつ、専門的でない用語により記載された主要投資家情報文書(以下
       「UCITS       KIID」という。)を公表する義務も規定している。
        2010年法は、さらに以下の公表義務を定めている。
       - 投資法人および管理会社は、自己が運用している各FCPのために、その目論見書および主要投資家情報文書なら
         びにそれらの変更、ならびに年次報告書および半期報告書をCSSFに送付しなければならない。
       - 主要投資家情報文書は、投資家がUCITSの受益証券/投資証券の申込みを行う前に、無償で投資家に提供され
         なければならない。
          主要投資家情報文書は、加盟国以外の国の投資家に必ずしも提供される必要はない。ただし、かかる国の監督当
         局が、当該情報を投資家に提供するよう要求する場合を除く。
        さらに、目論見書および直近の公表されている年次報告書および半期報告書が、請求により無償で投資家に提供され
       なければならない。
       - 投資家は、年次報告書および半期報告書を、目論見書および主要投資家情報に記載された方法により入手できる。
       - 年次報告書および半期報告書は、請求により投資家に無償で提供される。
       - 監査済年次報告書ならびに監査済または未監査の半期報告書は、当該期間終了以降、4か月および2か月以内に公
         表されなければならない。
        PRIIPs規則に従い、いわゆる「PRIIP」についてEUの個人投資家に対して助言、募集または販売する者
       および団体は、規則1286/2014に記載されるとおり、かかる個人投資家がPRIIPに投資する前にかかる個人投資家
       に対して主要情報文書(以下「PRIIP                    KID」という。)を交付する必要がある。「PRIIP」との用語は、
       パッケージ型個人向け投資金融商品をいう。
        PRIIPs規則は、2018年1月1日から適用される。UCITS管理会社、自己運用UCITS投資法人およびU
       CITSについて助言または販売を行う者に関して、2019年12月31日までの経過期間が規定されている。この経過期間
       は、規則(EU)No.345/2013、規則(EU)No.346/2013および規則(EU)No.1286/2014を改正する、集団投資事
       業のクロス・ボーダーの販売の促進に関する2019年6月20日付欧州議会および欧州理事会規則(EU)2019/1156(改
       正済)により、2022年12月31日まで延長された。
        PRIIPs規則の目的は、(ⅰ)PRIIPs                        KID(最大A4 3頁)を通じて統一化および標準化された情報
       の提供を確保することにより、個人投資家保護を向上させることならびに(ⅱ)PRIIP市場の参加者全員(PRII
       Pの設定者、助言者および販売者)に対しEU全体で統一化された規則および透明性を課すことである。
        PRIIPのコンセプトには、(クローズド・エンドかオープン・エンドかを問わず、UCITSを含む)あらゆる
       種類の投資ファンド、(その基礎形態が何であるかを問わず、かつ仕組預金を含む)仕組商品および(変額年金商品お
       よび配当付商品を含む)保険の方式による投資が含まれる。除外される投資商品はごく少数で、生命保険以外の商品、
       仕組預金以外の預金、雇用者による資金拠出が要求される個人年金商品である。
        UCITSの受益証券/投資証券の販売に関する一切の広告においては、目論見書(および該当ある場合はUCIT
       S  KIID/PRIIPs            KID)が入手可能である旨について記載し、および入手場所を示さなければならない。
    4.1.3    ルクセンブルグのUCITSに適用される主な規制
       - 2011年7月1日時点での欧州のマネー・マーケット・ファンドに共通の定義に関する2010年5月19日付CESRガ
         イドライン10-049(改正済)およびMMF規則(マネー・マーケット・ファンドに関する2017年6月14日付欧州議
         会および欧州理事会規則(EU)2017/1131)
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       - 設立要件、利益相反、業務遂行、リスク管理ならびに保管受託銀行および管理会社との契約の内容についての指令
         2009/65/ECを実施する2010年7月1日付委員会指令2010/43/EUを法制化する2010年12月22日付CSSF規
         則No.10-4
       - ファンドの併合、マスター・フィーダー構造および通知手続に係る特定の規定についての指令2009/65/ECを実
         施する2010年7月1日付委員会指令2010/44/EUを法制化する2010年12月22日付CSSF規則No.10-5(改正
         済)
       - 他のEU加盟国においてその受益証券の販売を希望しているルクセンブルグ法に従うUCITSおよびルクセンブ
         ルグにおいてその受益証券の販売を希望している他のEU加盟国のUCITSが踏むべき新たな通知手続に関連す
         る2011年4月15日付CSSF告示11/509(CSSF告示21/778により改正済)
       - 運用開始前のコンパートメント、再開待ちのコンパートメントおよび清算中のコンパートメントに関連する2012年
         7月9日付CSSF告示12/540
       - 2010年法パートⅠに服するUCITSの預託機関を務める信用機関およびその管理会社により代表されるすべての
         UCITS(場合に応じて)に適用される規定に関するCSSF告示16/644(CSSF告示18/697により改正
         済)
       - SFT規則(規則(EU)No.648/2012を改正する、証券金融取引および再使用の透明性に関する2015年11月25日
         付欧州議会および欧州理事会規則(EU)2015/2365)
       - ベンチマーク規則(指令2008/48/ECおよび指令2014/17/EUならびに規則(EU)No.596/2014を改正す
         る、金融商品および金融契約のベンチマークとしてまたは投資ファンドのパフォーマンスを測定するために用いら
         れる指数に関する2016年6月8日付欧州議会および欧州理事会規則(EU)2016/1011)(改正済)
       - 金融サービスセクターにおける持続可能性に関連する開示に関する2019年11月27日付欧州議会および欧州理事会規
         則(EU)2019/2088
       - 規則(EU)2019/2088を改正する、持続可能な投資を促進するための枠組みの確立に関する2020年6月18日付欧
         州議会および欧州理事会規則(EU)2020/852
    4.2   ルクセンブルグのUCITSに適用される追加的な規制
      (ⅰ)公募または販売の承認
        2010年法第129条第1項は、すべてのルクセンブルグのファンドが活動を行うためにはCSSFの認可を受けなければ
       ならない旨規定している。
      (ⅱ)設立文書の事前承認
        2010年法第129条第2項は、CSSFが設立文書または約款および保管受託銀行の選定を承認した場合にのみファンド
       が認可される旨規定している。
      (ⅲ)2010年法パートⅠに従うUCITSは、上記(ⅱ)に定める条件のほか、以下の条件を満たさない限り、CSSFによ
       り認可されないものとする。
       a)FCPは、当該FCPを運用するための管理会社の申請書をCSSFが承認した場合に限り認可されるものとす
         る。管理会社を指定した投資法人は、当該投資法人を運用するために指定された管理会社の申請書をCSSFが承
         認した場合に限り認可されるものとする。
       b)上記a)を損なうことなく、ルクセンブルグにおいて設立されたUCITSが指令2009/65/ECに従う管理会社
         により運用され、指令2009/65/ECに基づき他の加盟国の管轄当局により認可されている場合、CSSFは、
         2010年法第123条に従い、当該UCITSを運用するための管理会社の申請書について決定するものとする。
        2010年法第129条第4項に基づき、CSSFは、以下の場合、2010年法第2条の範囲内においてUCITSの認可を拒
       否することがある。
       a)投資法人が2010年法第3章に定める前提条件を遵守していないことを立証した場合
       b)管理会社が2010年法第15章に基づきUCITSを運用することを認可されていない場合
       c)管理会社がその所在加盟国においてUCITSを運用することを認可されていない場合
        2010年法第27条第1項を損なうことなく、管理会社または投資法人(該当する場合)は、完全な申請書が提出されて
       から2か月以内に、UCITSの認可が付与されたか否かにつき通知を受けるものとする。
      (ⅳ)販売資料
        2005年4月6日付CSSF告示05/177によると、販売用資料については、それが利用される外国の権限ある当局によ
       る監督に服していない場合であっても、コメントを得るためにCSSFに提出する必要はないものとされている。ただ
       し、CSSFの監督に服する者および会社は、提供する業務につき誤解を生じさせる勧誘資料を作成せず、また、必要
       に応じてかかる業務に固有の特定のリスクにつき言及するなどして、ルクセンブルグ内外の金融界の行為準則を継続的
       に遵守しなければならない。
        これらの文書には、ルクセンブルグの法令により要求される情報に加えて、当該文書が用いられるルクセンブルグ以
       外の国において要求されるすべての情報を記載せねばならない。
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      (ⅴ)目論見書の記載情報
        目論見書は、提案された投資について投資家が情報を得た上で判断を行うことができるようにするための必要な情
       報、特に、投資に付随するリスクに関する情報を含むものでなければならない。目論見書は、投資する商品のいかんに
       かかわらず、投資信託のリスク概要について明瞭かつ分かりやすい説明をしなければならない。
        保管受託銀行に関しては、UCITS                   Ⅴの規則により、パートⅠファンドの目論見書において以下の情報を開示する
       ことを求められる。
       ・ 保管受託銀行の特定とその職務の詳細
       ・ UCITS、投資家、管理会社および保管受託銀行の間の潜在的な利益相反の開示
       ・ 保管受託銀行が委託する保管機能の詳細、委託先および再委託先のリストならびにかかる委託により生じる可能性
         のある利益相反
       ・ 上記に関する最新の情報が要請に応じて投資家に公開される旨の記載
       ・ すべての資産の保管を集中させるために単一のまたは限定的な第三者を利用することの開示
        2010年法のパートⅠの範囲内に該当するUCITSに関しては、目論見書に以下の情報のいずれかを記載するものと
       する。
       a)最新の報酬方針の詳細(報酬および給付の計算方法の詳細、報酬および給付の付与に責任を負う者の特定(存在す
         る場合には、報酬委員会の構成を含む。)を含むが、これらに限られない。)
       b)報酬方針の要約、ならびに最新の報酬方針の詳細(報酬および給付の計算方法の詳細、報酬および給付の付与に責
         任を負う者の特定(存在する場合には、報酬委員会の構成を含む。)を含むが、これらに限られない。)をウェブ
         サイトで公開する旨(当該ウェブサイトへの言及を含む。)および要請に応じて紙による写しを無料で公開する旨
         の記載
        目論見書は、少なくとも2010年法の別紙ⅠのスケジュールAに記載される情報を含まなければならない。ただし、こ
       れらの情報が当該目論見書に付属する約款または設立文書に既に記載されている場合はこの限りではない。
      (ⅵ)目論見書の更新義務
        2010年法第153条は、完全な目論見書の重要な部分は常に更新されなければならない旨を規定している。
      (ⅶ)財務報告および監査
        1915年法第461-6条第2項の一部修正により、SICAVは、年次財務書類ならびに承認された法定監査人の報告
       書、運用報告書および関連する場合は監査役会の見解を、年次投資主総会の招集通知と同時に登録受益者に対して送付
       することを要しない。招集通知には、これらの文書を投資家に提供する場所および実務上の取決めを記載するものと
       し、各投資家が年次財務書類ならびに承認された法定監査人の報告書、運用報告書および監査役会の見解(該当する場
       合)の送付を請求することができる旨を明記するものとする。
        1915年法の規定により、公開有限責任会社の取締役会は、事業年度の貸借対照表および損益計算書がルクセンブルグ
       の商業および法人登記所に提出されている旨をRESAに公告する義務を負っている。
        2010年法第154条は、ルクセンブルグの投資信託が年次報告書に記載される財務情報について、承認された法定監査人
       (réviseur      d'entreprises       agréé)による監査を受けなければならない旨を規定している。承認された法定監査人は、
       その義務の遂行にあたり、UCIの報告書またはその他の書類における投資家またはCSSF向けに提供された情報が
       当該UCIの財務状況および資産・負債を正確に記載していないと確認した場合は、直ちにCSSFに報告する義務を
       負う。承認された法定監査人はさらに、CSSFに対して、承認された法定監査人がその職務遂行に当たり知りまたは
       知るべきすべての事項についてCSSFが要求するすべての情報または文書を提供しなければならない。
        2004年1月1日から有効なCSSF告示02/81に基づき、CSSFは、承認された法定監査人(réviseur
       d'entreprises       agréé)に対し、各UCIについて毎年、前会計年度中のUCIの業務に関するいわゆる「長文式報告
       書」を作成するよう求めている。CSSF告示02/81により、承認された法定監査人はかかる長文式報告書において、
       UCIの運用(その中央管理事務および保管者を含む。)および(マネーロンダリング防止規則、価格評価規則、リス
       ク管理およびその他特別の管理について)監督手続が整っているかどうかの評価を行わなければならない。報告書はま
       た、UCIの受益証券がインターネットにより販売されるか否かを明記し、また関係する期間における投資家からの苦
       情も記載しなければならない。告示では、かかる報告書の目的はUCIの状況を全体的にみることであると述べてい
       る。長文式報告書は、公衆の閲覧に供することを意図しておらず、UCIまたはUCIの管理会社の取締役会およびC
       SSFによる使用のためだけに発行される。
      (ⅷ)財務報告書の提出
        2010年法第155条は、ファンドは年次報告書および半期報告書をCSSFに提出しなければならない旨を規定する。
        2010年法第147条は、CSSFが、UCIに対しその義務の遂行に関する情報の提供を要求することができるととも
       に、当該目的のために、自らまたは任命する者を通じて、UCIの帳簿、会計書類、登録簿その他の記録および書類を
       検査することができる旨規定している。
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        IML告示97/136(CSSF告示08/348により改正)およびCSSF告示15/627に従い、2010年法に基づきルクセ
       ンブルグで登録されているすべての投資信託は月次および年次の財務書類をCSSFに提出しなければならない。
      (ⅸ)罰則規定およびその他の行政措置
        1915年法および2010年法に基づき、1人または複数の取締役または投資信託(fonds                                        d'investissement)の事務管理
       または運用に対して形式を問わず責任を有するその他の者が、同法の規定に違反した場合、禁固刑および/または、一
       定の場合には5,000,000ユーロ(または経営陣により承認された最新の入手可能な計算書に基づく法人の年間総売上高の
       10%)以下の罰金刑に処される。
       (1)2010年法の下、2010年法第148条第1項ないし第3項に言及される場合において、CSSFは、下記(2)記載の制裁
        およびその他の行政措置を、以下に対して課することができる。
        - 2010年法パートⅠおよびパートⅡに従うUCI、その管理会社、保管受託銀行およびCSSFの監督に服する、
          UCI業務に貢献する事業
        - 直前の項目に言及される事業体の経営陣もしくは監査役会の構成員または2010年法第129条第(5)項に規定する範
          囲の当該事業体の業務を有効に行う者
        - (UCIが任意清算される場合)清算人
       (2)かかる場合において、CSSFは、以下の処罰およびその他の行政措置を課することができる。
        a)責任を負うべき者および法律違反の性質を特定する声明
        b)責任を負うべき者に対し違法行為の停止および再犯の排除を求める命令
        c)(UCIまたは管理会社の場合)UCIまたは管理会社の認可の停止または取消し
        d)管理会社もしくはUCIの経営陣の構成員、または管理会社もしくはUCIにより雇用された、責任を負う他の
          自然人に対する、これらの団体もしくはその他類似の団体の経営機能の行使の一時禁止令または(度重なる重大
          な法令違反の場合)永久禁止令
        e)(法人の場合)5,000,000ユーロ以下の罰金または経営陣により承認された最新の入手可能な計算書に基づく法人
          の年間総売上高の10%以下の金額(法人が親会社である場合または指令2013/34/EUに従って連結財務諸表を
          作成しなければならない親会社の子会社である場合は、会計領域の関連するEU法に従い、最終親会社の経営陣
          により承認された最新の入手可能な計算書に基づく関連する年間総売上高が、年間総売上高または対応する種類
          の収益となるものする。)
        f)(自然人の場合)5,000,000ユーロ以下の罰金
        g)上記e)およびf)の代わりとして、法律の違反から生じた利益が決定される場合、(上記e)およびf)の上
          限金額を上回る場合であっても)当該利益の少なくとも2倍の金額以下の罰金
       (3)2010年法の規定の違反に対する行政制裁または行政措置を課する決定(不服申立てが存在しないものに限られ
        る。)について当該制裁または措置を課せられた者が知らされた後、CSSFは、不当な遅滞なく、CSSFのウェ
        ブサイト上で当該決定を公表するものとする。かかる公表は、少なくとも、当該違反の種類および性質ならびに責任
        を負うべき者の身元に関する情報を含むものとする。当該義務は、調査の性質を有する措置を課する決定には適用さ
        れない。
         ただし、法人の身元もしくは自然人の個人データの公表の均衡性を個別に評価した後において、当該公表は均衡性
        に欠くとCSSFが判断した場合、または、公表することで金融市場の安定性もしくは継続中の調査が危険にさらさ
        れる場合、CSSFは、以下のいずれかを行うものとする。
        a)非公表とする理由がなくなるまで、当該制裁または措置を課する決定の公表を延期すること。
        b)適用法を遵守する方法により、匿名で当該制裁または措置を課する決定を公表すること(当該匿名による公表に
          より、関係する個人データの効果的な保護が確保される場合に限られる。)。
        c)(上記a)およびb)に定める選択肢について、以下を確保するには不十分であると判断された場合)制裁また
          は措置を課する決定を公表しないこと。
          ⅰ)金融市場の安定性が危険にさらされないこと。
          ⅱ)重要ではない性質を有するとみなされる措置に関する当該決定の公表の均衡が取れていること。
         CSSFが匿名で制裁または措置を公表することを決定した場合、関連するデータの公表は、合理的な期間、延期
        される場合がある。ただし、当該期間内に、匿名の公表とする理由がなくなるとみなされる場合に限られる。
       (4)また、CSSFは、制裁または措置を課する決定が不服申立てに服する場合、その旨の情報および当該不服申立て
        の結果に関するその後の情報を、CSSFの公式ウェブサイト上で直ちに公表するものとする。制裁または措置を課
        する従前の決定を無効とする決定についても、公表するものとする。
       (5)本条に従った制裁または措置の公表は、公表後5年から10年の間、CSSFのウェブサイト上に掲載され続けるも
        のとする。
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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
       (6)指令2009/65/ECの第99e条第(2)項に従い、CSSFがUCITS、管理会社またはUCITSの保管受託銀行
        に関する行政処罰または行政措置を公開した場合、CSSFは、それと同時に、当該行政処罰または行政措置をES
        MAに報告するものとする。
         さらに、CSSFは、上記(1)c)に従い、課せられたが公表されていない行政処罰(当該行政処罰に関する不服申
        立ておよびかかる不服申立ての結果を含む。)をESMAに報告するものとする。
       (7)CSSFが行政処罰または行政措置の種類および罰金の水準を決定した場合、CSSFは、それらが効果的で、均
        衡が取れており、制止的であることを確保するとともに、以下(該当する方)を含む、一切の関連する状況を考慮す
        るものとする。
        a)違反の重大性および期間
        b)違反につき責任を負うべき者の責任の程度
        c)例えば、法人の場合は総売上高または自然人の場合は年間所得により記載される、違反につき責任を負うべき者
          の財務力
        d)違反につき責任を負うべき者が得た利益または回避した損失の重要性、他者に対する損害および(該当する場
          合)市場または広範な経済の機能性に対する損害(それらが決定される範囲に限られる。)
        e)違反につき責任を負うべき者によるCSSFに対する協力の程度
        f)違反につき責任を負うべき者の従前の違反
        g)違反の後において当該違反につき責任を負うべき者により講じられた再犯防止措置
       (8)CSSFは、2010年法の規定の潜在的または実際の違反の報告を勧奨する効果的かつ信頼できるメカニズム(かか
        る違反の報告について連絡を取れる経路の確保を含む。)を確立する。
       (9)上記(8)に言及されたメカニズムには、少なくとも、以下が含まれる。
        a)違反報告の受領およびその後の対応に関する具体的な手続
        b)UCI、管理会社、保管受託銀行およびCSSFの監督に服する、UCI業務に貢献する事業の従業員で、これ
          らの内部で犯された違反を報告した従業員を、少なくとも報復、差別その他の類の不公平な扱いから適切に保護
          すること
        c)個人データの処理に係る個人の保護に関する改正2002年8月2日法に従い、違反報告者および違反に責任を負う
                                      2
          べきと主張される自然人の双方の個人データを保護すること
        d)追加の調査またはその後の司法手続において開示が必要となる場合を除き、違反報告者に関していかなる場合に
          おいても秘密が保証されるようにする明確な規則
       (10)第1項に言及されたUCI、管理会社、保管受託銀行およびCSSFの監督に服する、UCI業務に貢献する事業
        の従業員による違反の報告は、契約または法令もしくは行政規定により強制される情報開示制限の違反を構成せず、
        かかる報告に関するいかなる責任も報告者に負わせることはない。
       (11)UCI、管理会社、保管受託銀行およびCSSFの監督に服する、UCI業務に貢献する事業は、特定の独立した
        自律的な経路を通じて内部から違反を報告できるように自らの従業員のために適切な手続を設ける。
    4.3   清算
    4.3.1.    投資信託の清算
        2010年法は、ルクセンブルグ法に基づいて設立・設定された投資信託の清算に関し、様々な場合を規定している。
        FCPまたはSICAVの存続期間が終了した場合、約款の規定に基づきFCPが終了した場合または投資主総会決
       議によって会社型投資信託が解散された場合には、設立文書もしくは規約または適用される法令の規定に基づいて清算
       が行われる。
    4.3.1.1      FCPの強制的・自動的解散
        a.管理会社または保管受託銀行がその権限を停止し、その後2か月以内に後任が見付からない場合
        b.管理会社が破産宣告を受けた場合
        c.連続して6か月を超える期間中、純資産価額が法律で規定されている最低額の4分の1を下回った場合
        (注)純資産価額が法律で要求される最低額の3分の2を下回った場合、自動的には清算されないが、CSSFは清
           算を命じることができる。この場合、清算は管理会社によって行われる。
    2
     個人データの処理に係る個人の保護に関する2002年8月2日法は、データ保護国家委員会を設立し、また、個人データの処
     理に関連する自然人の保護および当該データの自由な移動に関する2016年4月27日付欧州議会および欧州理事会規則(E
     U)2016/679を施行し、また、労働法および公務員の昇進に関する処理の体制および条件ならびに手続を制定する2015年3
     月25日付改正法を改正する、指令95/46/EC(一般データ保護規則)を廃止する、2018年8月1日付ルクセンブルグ法に
     より廃止された点に留意されたい。
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    4.3.1.2      SICAVについては以下の場合には投資主総会に解散の提案がなされなければならない。
        a.資本金が、法律で規定される資本の最低額の3分の2を下回る場合。この場合、定足数要件はなく、単純多数決
         によって決定される。
        b.資本金が、上記最低額の4分の1を下回る場合。この場合、定足数要件はなく、当該投資信託の解散の決定は、
         かかる投資主総会において4分の1の投資証券を保有する投資主によって決定される。
    4.3.1.3      ルクセンブルグ法の下で存続するすべての投資信託は、CSSFによる登録の取消または拒絶およびそれに続く裁判
        所命令があった場合に解散される。
    4.3.2    清算の方法
    4.3.2.1      通常の清算
         清算は、通常、次の者により行われる。
        a)FCP
           管理会社、または管理会社によってもしくは約款の特別規定(もしあれば)に基づき受益者によって選任され
          た清算人
        b)会社型投資信託
           投資主総会によって選任された清算人
         清算は、CSSFがこれを監督し、清算人については、監督当局の異議のないことを条件とする(2010年法第145条
        第1項)。
         清算人がその就任を拒否し、またはCSSFが提案された清算人の選任を承認しない場合は、地方裁判所の商事部
        門が利害関係人またはCSSFの請求により清算人を申請するものとする。
         清算の終了時に、受益者または投資主に送金できなかった清算の残高は、原則として、ルクセンブルグの国立機関
        であるCaisse       de  Consignationに預託され、権限を有する者は同機関において受領することができる。
    4.3.2.2      裁判所の命令による清算
         地方裁判所の商事部は、CSSFの請求によって投資信託を解散する場合、2010年法第143条および裁判所命令に基
        づく手続に従いCSSFの監督のもとで行為する清算人を選任する。清算業務は、裁判所に清算人の報告が提出され
        た後裁判所の判決によって終了する。未分配の清算残高は上記4.3.2.1に記載された方法で預託される。
    Ⅴ.2013年法に従うオルタナティブ投資ファンド
      2013年7月15日に、AIFMをルクセンブルグ法に法制化するオルタナティブ投資ファンド運用会社に関する2013年7月
     12日付が公表された。
     (ⅰ)2013年法に従い、その通常業務が一または複数のAIFを運用することである法人は、(当該AIFMが2013年法の適
      用外である場合を除き)2013年法を遵守しなければならない。AIFとは、以下の投資信託(そのコンパートメントを含
      む。)をいうと定義される。
      a)多数の投資家から資金を調達し、かかる投資家の利益のために、定められた投資方針に従ってその資金を投資するこ
        とを目的としており、かつ、
      b)指令2009/65/EC第5条に基づき認可を必要としない投資信託。
     (ⅱ)2013年法は、以下のAIFMには適用されない。
      a)AIFM、AIFMの親会社もしくは子会社またはその他AIFMの親会社の子会社のみが投資家であるAIFを運
        用する、ルクセンブルグで設立されたAIFM(ただし、かかる投資家のいずれも、それ自体がAIFではないこと
        を条件とする。)
      b)ルクセンブルグで設立されたAIFMであり、共同運用もしくは共同管理により、または、直接的もしくは間接的な
        実質的保有により、当該AIFMと関連する会社を通じて、以下のいずれかのAIFのポートフォリオを直接的また
        は間接的に運用するAIFM
        (ⅰ)その運用資産(レバレッジの利用を通じて取得される資産を含む。)の総額が100百万ユーロの限度額を超えない
          AIF、もしくは
        (ⅱ)レバレッジされておらず、各AIFへの当初投資日から5年間行使可能な買戻請求権を有していないAIFによ
          りポートフォリオが構成される場合は、その運用資産の総額が500百万ユーロの限度額を超えないAIF
        (それぞれを「最低限度額」という。)
      AIFMは、上記b)(ⅱ)に基づき2013年法の適用が除外される場合であっても、CSSFへの登録を行わなければなら
     ない(以下「登録AIFM」という。)。登録AIFMは、CSSFへの登録時に、当該AIFMが運用するAIFを特定
     し、かかるAIFの投資戦略に関する情報をCSSFに提供する。登録AIFMは、その登録の完了後、CSSFに対し、
     CSSFが効率的にシステミック・リスクを監視できるようにするために、当該AIFMの主たる取引手段に関する情報、
     元本のエクスポージャーに関する情報、および当該AIFMが運用するAIFの最も重要な投資の集中に関する情報を定期
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     的に(少なくとも年に一度)提供しなければならない。登録AIFMが最低限度額を上回る場合、当該AIFMは、CSS
     Fにかかる変更を通知し、完全な認可の申請を行わなければならない。
      当該AIFMは、AIFMDパスポート(下記Ⅴ.1.6を参照のこと。)の恩恵を受けることはなく、このためパートⅡ
     ファンドの販売は、国内私募規則に今後も準拠する。
    1.2013年法に従うAIFM および保管受託体制
    1.1   AIFM
    1.1.1    AIFMの概要
        AIFの資格を有するルクセンブルグのファンドは、次に掲げるいずれかの例外が適用される場合を除き、認可済み
       AIFMにより運用されるものとする。
       a)AIFMが、AIFによりまたはAIFのために選任される法人であり、かかる選任を通じてAIFを運用するこ
         とにつき責任を負う「外部AIFM」である場合。
       b)AIFMが、AIFの法的形態により内部運用が可能な場合で、AIFの統治組織が「外部AIFM」を選任しな
         いことを選択した場合におけるAIFそれ自体(かかる場合、「内部AIFM」、すなわちAIFそれ自体がAI
         FMとして認可される必要がある。)である場合。
        内部で運用されるAIFは、2013年法別表Iに記載されるAIFの内部運用行為以外の行為に従事しないものとする。
        前段落とは別に、外部AIFMは、さらに以下の業務を提供することができる。
       a)指令2003/41/EUの第19条第1項に従い、投資家の権限付与に従い、顧客毎に一任ベースで行う年金基金および
         退職金運用機関により所有される投資ポートフォリオを含むこれらの運用
       b)付随的業務としての
         ⅰ)投資顧問業務
         ⅱ)投資信託の投資証券または受益証券に関する保管および管理事務業務
         ⅲ)金融証書に関する注文の受理および送達
        AIFMは、2013年法第2章に基づき以下の業務の提供を認可されない。
       a)上記段落に記載される業務のみ
       b)上記段落のa)に記載される業務について認可を得ることなく、上記段落のb)に記載される付随的業務
       c)管理事務、販売行為のみおよび/またはAIFの資産に関する行為
       d)リスク管理業務の提供を伴わないポートフォリオ運用業務またはポートフォリオ運用業務を伴わないリスク管理業
         務
    1.1.2    AIFMの認可
        ルクセンブルグで設立されたAIFMの行為を開始するには、CSSFの認可を条件とする。
        認可申請は、以下の情報を含むものとする。
       a)AIFMの事業を実質的に行う者に関する情報
       b)適格持分を有するAIFMの株主または社員(直接か間接か、自然人か法人かを問わない。)の身元およびこれら
         の保有額に関する情報
       c)AIFMが2013年法第2章(AIFMの認可)、第3章(AIFMの運営条件)および第4章(透明性要件)およ
         び、適用ある場合、第5章(特定タイプのAIFを運用するAIFM)、第6章(EUAIFMのEUにおけるE
         UAIFの販売および運用権限)、第7章(第三国に関する具体的規則)および第8章(個人投資家に対する販
         売)を遵守する方法に関する情報を含む、AIFMの組織構成を記載する活動プログラム
       d)報酬方針に関する情報
       e)第三者に対する業務の委託または再委託について締結された取り決めに関する情報
        さらに、認可申請はAIFMが2013年法第6条に記載されるとおり運用を意図するAIFに関する情報を含むものと
       する。
        認可の付与に伴い、AIFMは履行前に、とりわけCSSFが認可付与の根拠とした情報の重要な変更についてCS
       SFに通知する義務が生じる。
        また、ルクセンブルグ法に準拠する投資ファンド運用会社の認可および組織に関するCSSF告示18/698ならびに投
       資ファンド運用会社および登録事務代行会社の機能を行使する事業体に適用されるマネーロンダリングおよびテロ資金
       供与の防止に関する特定の規定(Ⅳ.3.4に詳述される。)は、AIFMの認可の取得および維持のための条件を定めて
       いる。
        さらに、ルクセンブルグのAIFMは、CSSF告示19/733(上記Ⅳ.3.4に詳述される。)にも服する。
    1.2   AIFMとしても認可された管理会社
       以下の団体はAIFMとしての資格を有する可能性がある。
      (a)UCITS/2010年法第15章記載の管理会社
      (b)2010年法(第125-1条および第125-2条)第16章記載の管理会社
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      (c)2010年法パートⅡに従い内部運用されるUCI
      (d)2007年法に従い内部運用されるSIF
      (e)2004年法に従い内部運用されるSICAR
      (f)2013年法に従い規制されるAIFMたる適格性を採用する予定のその他のルクセンブルグの団体
       1.2010年法、2007年法または2004年法による規制を受けないAIFに対して運用業務を提供するルクセンブルグの団
        体
       2.2010年法、2007年法または2004年法による規制を受けないAIFの資格を有する、内部運用されるルクセンブルグ
        の団体
    1.2.1    第15章記載の管理会社
        UCITS/2010年法第101条に従う第15章記載の管理会社の主な活動は、UCITS                                         Ⅳ指令に従い認可されたUC
       ITSの運用である。しかしながら、2010年法第15章に従いCSSFにより認可され、ルクセンブルグに登録事務所を
       有する管理会社は、2013年第2章に基づくAIFMとして行為するため追加許可をCSSFから得ることを条件とし、
       AIFMDが規定するAIFのAIFMとして任命される場合もある。
        AIFMとして行為する第15章記載の管理会社に関する認可情報については、Ⅳ.3を参照のこと。
    1.2.2    その他の管理会社-第16章記載の管理会社
        第16章記載の管理会社は、AIFの管理会社およびAIFMとして行為することができる。2010年法第125-1条、第
       125-2条および第126条は、第16章に基づき存続する管理会社は、充足しなければならない要件および遂行できる行為
       について規定している。
       (1)管理会社の業務の開始にはCSSFの事前の認可が必要となる。
         管理会社は、公開有限責任会社(société                    anonyme)、非公開有限責任会社(société                    à responsabilité
        limitée)、共同会社(société               coopérative)、公開有限責任会社として設立された共同会社(société                                 coopérative
        organisée     comme   une  société    anonyme)または株式有限責任事業組合(société                       en  commandite      par  actions)とし
        て設立されなければならない。当該会社の資本は、記名式株式でなければならない。
         認可を受けた管理会社は、CSSFによってリストに登録される。かかる登録は認可を意味し、CSSFは当該管
        理会社に対し、かかる登録がなされた旨を通知する。リストへの登録の申請は、管理会社の設立より前にCSSFに
        対しなされなければならない。管理会社の設立は、CSSFによる認可の通知後にのみ実行可能である。かかるリス
        トおよびこれに加えられる修正は、CSSFによりメモリアルにおいて公告される。
        A)以下B)に記載される2010年法第125-2条の適用を害することなく、2010年法第125-1条に基づき認可された
          管理会社は以下の活動にのみ従事することができる。
          (ⅰ)AIFMDに規定される範囲内のAIF以外の投資ビークルの運用を行うこと。
          (ⅱ)AIFMDに規定される範囲内のAIFとしての適格性を有している一または複数の契約型投資信託、また
            はAIFMDに規定される範囲内のAIFとしての適格性を有している一または複数の変動資本を有する投
            資法人もしくは固定資本を有する投資法人のために、2010年法第89条第2項に規定する範囲の管理会社の業
            務を行うこと。かかる場合、管理会社は、当該契約型投資信託および/または変動資本を有する投資法人も
            しくは固定資本を有する投資法人に代わり、2010年法第88-2条第2項a)に従い外部AIFMを選任しな
            ければならない。
          (ⅲ)その運用資産が2013年法第3条第2項に規定される限度額のいずれかを超えない一または複数のAIFの運
            用を行うこと。かかる場合、当該管理会社は、以下の事項を行わなければならない。
            - CSSFに対して当該管理会社が運用するAIFを特定すること。
            - 当該管理会社が運用するAIFの投資戦略に関する情報をCSSFに提供すること。
            - CSSFに対し、CSSFが効率的にシステミック・リスクを監視できるようにするために、当該管理
               会社の主たる取引手段に関する情報、元本のエクスポージャーに関する情報、および当該管理会社が運
               用するAIFの最も重要な投資の集中に関する情報を定期的に提供すること。
           上記に定められる限度額の条件を満たさなくなった場合で、当該管理会社が2010年法第88-2条第2項a)に
          規定する範囲の外部AIFMを選任していない場合、または当該管理会社が2013年法に服することを選択した場
          合、当該管理会社は、2013年法第2章に規定される手続に従い、30暦日以内にCSSFに対し認可の申請を行わ
          なければならない。
           AIFMDに規定する範囲のAIF以外の投資ビークルがそれに関係する特定分野の法律により規制される場
          合を除き、管理会社は、いかなる場合も、b)またはc)に記載される業務をあわせて行うことなくa)に記載
          される業務のみを行うものとして、2010年法第125-1条に基づく認可を受けることはできない。
           管理会社自らの資産の事務管理は、付随的なものである限り、これを行うことができる。
           当該管理会社の本店および登録事務所は、ルクセンブルグに所在しなければならない。
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           2010年法第125-1条第4項a)またはc)に記載される活動を行う2010年法第125-1条の範囲内に該当する
          管理会社は、活動のより効率的な実施のため、自らの業務のいくつかをかかる管理会社を代理して遂行する権限
          を、  第三者に委託することができる。この場合、以下の前提条件に適合しなければならない。
          a)CSSFは、適切な方法で通知を受けなければならない。
          b)当該権限付与は、管理会社に対する適切な監督を妨げるものであってはならず、特に、投資家の最善の利益
            のために、管理会社が行為し、UCIが運用されることを妨げてはならない。
          c)当該委託が投資運用に関するものである場合、当該権限付与は、資産運用の目的において認可を得ているか
            または登録されており、かつ慎重な監督に服している事業体にのみ付与される。
             当該権限付与が慎重な監督に服する国外の事業体に付与される場合、CSSFと当該国の監督機関の協力
            関係が確保されなければならない。
          d)c)の条件が充足されない場合、かかる委託は、CSSFの事前の承認を得た後でなければ、その効力を生
            じない。
          e)投資運用の中核的業務に関する権限は、保管受託銀行に付与されてはならない。
           上記(ⅱ)の活動を行う2010年法第125-1条の範囲内に該当する管理会社は、当該管理会社が選任した外部AI
          FMが当該管理会社の運用業務および販売業務を引き受けていない場合、活動のより効率的な実施のため、かか
          る業務のいくつかをかかる管理会社を代理して遂行する権限を、第三者に委託することができる。この場合、以
          下の前提条件に適合しなければならない。
          a)CSSFは、適切な方法で通知を受けなければならない。
          b)当該権限付与は、管理会社に対する適切な監督を妨げるものであってはならず、特に、投資家の最善の利益
            のために、管理会社が行為すること、および契約型投資信託、変動資本を有する投資法人または固定資本を
            有する投資法人が運営されることを妨げてはならない。
        B)2010年法第88-2条第2項a)に規定される範囲内の外部AIFMを任命せずに、選任を受けた管理会社として
          AIFMDに規定する範囲の一または複数のAIFを運用する2010年法第125-2条に基づき認可された管理会社
          は、運用資産が2013年法第3条第2項に規定される限度額のいずれか一つを上回る場合、2013年法第2章に基づ
          き、AIFのAIFMとしての認可をCSSFから事前に取得しなければならない。
         2010年法第125-2条に記載される管理会社は、2013年法別表Ⅰに記載される活動および同法第5条第4項に記載さ
        れる非中核的活動にのみ従事することができる。
         管理会社は、2010年法第125-2条に基づき運用するAIFに関し、選任を受けた管理会社として、当該管理会社に
        適用される範囲において、2013年法に規定されるすべての規則に服する。
       (2)CSSFは以下の条件で管理会社に認可を付与する。
        a)申請会社は、その事業を効率的に行い、債務を弁済するに足る処分可能な十分な財務上の資源を有していなけれ
          ばならない。特に、払込済資本金として、125,000ユーロの最低資本金を有していなければならない。かかる最低
          金額は、CSSF規則により最大で625,000ユーロまで引き上げることができる。
          (注)現在はかかる規則は存在しない。
        b)上記a)に記載される資本金は、管理会社の永続的な処分により維持され、管理会社の利益のために投資され
          る。
        c)2010年法第129条第5項に該当する、管理会社の取締役は、良好な評価を十分に得ており、その義務の遂行に必要
          な専門家としての経験を有していなければならない。
        d)管理会社の参照投資主またはメンバーの身元情報がCSSFに提供されなければならない。
        e)認可申請書に管理会社の組織構成が記載されなければならない。
       (3)完全な申請書が提出されてから6か月以内に、申請者に対し、認可が付与されたか否かにつき連絡しなければなら
        ない。認可が付与されない場合は、その理由を示さなければならない。
       (4)管理会社は、認可付与後直ちに業務を開始することができる。
         当該認可の付与により、管理会社の経営陣、取締役会および監査役会の構成員は、CSSFが認可申請を検討する
        際に根拠とした重要な情報に関する一切の変更について、自発的に、完全で、明確かつ包括的な方法により書面にて
        CSSFに通知を行う義務を負うこととなる。
       (5)CSSFは、以下の場合、2010年法第16章に従い、管理会社に付与した認可を撤回することがある。
        a)管理会社が12か月以内に認可を利用しない場合、明示的に認可を放棄する場合、または6か月を超えて2010年法
          第16章に定められる活動を中止する場合。
        b)虚偽の申述によりまたはその他の不正な手段により認可を取得した場合。
        c)認可が付与された条件を満たさなくなった場合。
        d)2010年法に従って採用された規定に重大かつ/または組織的に違反した場合。
        e)2010年法が認可の撤回事由として定めるその他の場合に該当する場合。
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       (6)管理会社は、自らのために、運用するUCIの資産を使用してはならない。
       (7)運用するUCIの資産は、管理会社が支払不能となった場合、管理会社の財産の一部とはならない。かかる資産
        は、管理会社の債権者による請求の対象とならない。
       (8)管理会社の認可は、その年次財務書類の監査を専門家としての適切な専門経験を有することを証明できる一または
        複数の承認された法定監査人(réviseurs                   d'entreprises       agréés)に委ねることが条件とされる。承認された法定監
        査人の変更は事前にCSSFの承認を得なければならない。
       (9)管理会社の任意清算の場合、清算人は、CSSFから承認を受けなければならない。清算人は、誠実さについての
        あらゆる保証および専門技術を提供しなければならない。
       また、第16章管理会社は、Ⅳ.3.4に詳述されるCSSF告示18/698に従う。
    1.3   委託
       2013年法に従い、AIFMは、業務を遂行する職務を自己の代わりに第三者に対して委託することが許可されている
      が、委託取り決めが発効する前にCSSFに対してその意思を通知するものとする。2013年法第18条に従い、以下の条件
      が充足される必要がある。
      a)AIFMは、その委託のストラクチャー全体を客観的理由に基づき正当化できなくてはならない。
      b)委託先は各業務を遂行するために十分な人員を配置しなければならず、実際に委託業務を行う者は十分に良好な評価
        および十分な経験を備えていなければならない。
      c)委託業務がポートフォリオ管理またはリスク管理に関与する場合、CSSFの監督に服すか、その条件が充足できな
        い場合は、CSSFの事前の承認を得て、資産運用のために認可または登録された組織に対してのみ委託されなけれ
        ばならない。
      d)委託業務がポートフォリオ管理またはリスク管理に関与し、第三国の組織に委託される場合、c)の要件に加えて、C
        SSFおよび同組織の監督官庁間の協力が確保されなければならない。
      e)委託はAIFMの監督の有効性を阻害してはならず、特にAIFMが投資家の最善の利益のために行為し、または運
        用されることを妨げてはならない。
      f)AIFMは、委託先がかかる業務を引き受ける資格と能力を有し、あらゆる適切な配慮の上に選択され、AIFMは
        委託された行為を常に実質的に監督し、委託先にいつでも追加指示を付与し、投資家の利益にかなう場合は、即時に
        当該権限付与を撤回する立場にあることを示さなければならない。
       AIFMは各委託先が提供する業務を継続的に精査しなければならない。
      (注)AIFMは第三者が委託業務の適切な遂行のために必要とされる、十分な人員を有し、技能、知識および専門知識
         を持つ十分な人員を雇用することを確保するため、委託先について適切な配慮を当初から徹底し、委託業務の遂行
         を支援する適切な組織的構造を有するものとする。また、この適切な配慮は、AIFMによって、継続的に遂行さ
         れるものとする。
       AIFMは、保管受託銀行もしくは保管受託銀行の代理人またはAIFMもしくはAIFの投資家と利益が相反するそ
      の他の団体にポートフォリオ管理またはリスク管理を委託しないものとする。
       上記の制限は、委託先が業務上および階層構造上、ポートフォリオ管理またはリスク管理の遂行を他の潜在的相反リス
      クから分離している場合には、適用されない。
       AIFに対するAIFMの責務は、AIFMが第三者または再委託により業務の一部を委託した事実により影響を受け
      ないものとする。
       AIFMは、AIFMの運用者として見なされなくなる程度まで、つまり、名義のみの団体としてみなされる程度ま
      で、すべての業務を委託することはできない。
       委託先がAIFMから委託された業務の一部を再委託する範囲において、以下の条件を充足するものとする。
      - 再委託に対するAIFMの事前承認
      - AIFMは再委託契約の条項を当該契約遂行の前にCSSFに通知すること。
      - AIFMからの委託先(第三者)に対する業務委託に関する上記の他の条件すべてを充足しなければならない。
      (注)ポートフォリオ管理は、ルクセンブルグのAIFMによって非EU運用者に対して委託することができる。認可済
         みルクセンブルグのAIFMからの委託により、非EU運用者によって最終的に運用されるルクセンブルグのAI
         Fは、EUパスポートに基づき、EUでプロの投資家に対して販売することができる。
       また、委託に関するCSSF告示18/698の規定を遵守しなければならない。
    1.4   透明性要件
    1.4.1    投資家に対する開示
        AIFMは、AIFMが運用する各EU                    AIFおよびAIFMがEU内で販売する各AIFについて、AIFの規約
       (またはFCPの場合は約款)に基づき投資家がAIFに投資する前に投資家に下記の情報およびそれらの重要な変更
       を提供しなければならない。
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       - AIFの投資戦略および投資目的の記載ならびにAIFが投資戦略または投資目的もしくはその両方を変更する際
         の手続に関する記載
       - 投資のために締結した契約関係の主な法的意味についての記載
       - AIFM、AIFの保管受託銀行、監査役およびその他の業務提供者の身元ならびにそれらの職務および投資家の
         権利に関する記載
       - AIFMの専門職業賠償責任要件の遵守状況に関する記載
       - 保管受託銀行により委託された委託管理業務および保管業務、委託先の身元、かかる委託により生じる可能性があ
         る利益相反に関する記載
       - AIFの評価手続および資産評価のための価格決定方法に関する記載
       - AIFの流動性リスク管理、買戻権利および買戻取り決めに関する記載
       - 投資家が直接または間接に負担するすべての報酬、手数料および費用ならびにそれらの限度額に関する記載
       - AIFMが投資家に対する公正な対応を確保する方法、および投資家が優遇措置を受けるか、優遇措置を受ける権
         利を取得する場合はいつでも、当該優遇措置、当該優遇措置を取得する投資家の種別、および関連ある場合は、A
         IFまたはAIFMとの法的または経済的関連についての記載
       - 2013年法第20条に記載される直近年次報告書
       - 受益証券または投資証券の発行および販売の手続および条件
       - 2013年法第17条に基づき決定されるAIFの直近純資産価額またはAIFの受益証券もしくは投資証券の直近市場
         価格
       - 入手可能な場合、AIFの過去の実績
       - プライム・ブローカーの身元ならびに、AIFおよびAIFのプライム・ブローカー間の重要な取り決めに関する
         記載、および関連する利益相反の管理方法、保管受託銀行との契約における、AIF資産の譲渡および再利用の可
         能性に関する規定、ならびにプライム・ブローカーに対する責務の譲渡に関する情報
       - レバレッジ利用、リスク特性およびAIFのポートフォリオの流動性管理に関する情報の定期的開示の方法および
         時期に関する記載
        AIFがその目論見書に公表する必要がある情報に付加される情報のみ、別途または目論見書の追加情報として開示
       する必要がある。
        上記のとおり、AIFMは管理する各EU                     AIFおよびEUにおいて販売する各AIFについて、資産の非流動性に
       関する情報、ファンドの流動性管理の取り決めおよび直近のリスク特性を定期的に投資家に開示するものとする。
        AIFMは、さらにAIFのレバレッジ利用に関する情報を開示するものとし、AIFが許容し得るレバレッジの上
       限の変更ならびに担保再利用の権限またはレバレッジ契約に基づき認められる保証および当該AIFが用いるレバレッ
       ジの総額について、定期的に開示するものとする。
        また、AIFMは、目論見書または個別の文書を通じて、SFT規則に基づき提供されるべき情報を開示する。
    1.4.2    年次報告書
        ルクセンブルグで設立されたAIFMは、管理する各EU                            AIFおよびEUにおいて販売する各AIFについて、各
       会計年度の年次報告書をその関係会計年度末から6か月以内に入手可能にしなければならない。
        年次報告書は、請求に基づき投資家に提供され、CSSFおよび適用ある場合、AIFの所在加盟国に提供されなけ
       ればならない。
                                        3
        規制ある市場での取引が認可されたAIFは、指令2004/109/EC                                 に基づき、年次財務報告書をその関係会計年度
       末から4か月以内に公表することを要求されている。
        年次報告書は、監査を受けなければならず、少なくとも貸借対照表または資産および負債計算書、収益および費用計
       算書、会計年度中の活動報告、投資家に提出するべき情報の重要な変更(前記1.4.1参照のこと。)ならびにAIFMが
       役職員に支払った会計年度中の報酬総額およびAIFが支払った繰り越し利息に関する情報を記載するものとする。
    1.4.3    CSSFへの報告義務
        2013年法第22条に従い、AIFはCSSFに定期的に報告しなければならない。
        当該報告は、AIFMが管理するAIFのためにAIFMが取引する主な商品、AIFMが取引する主要な市場、A
       IFMが取引する主な商品、AIFMが加入する市場または積極的に取引を行う市場ならびにAIFMが管理する各A
       IFの主なエクスポージャーおよび最も重要な集中投資に関する情報を含むものとする。
        AIFMは、管理する各EU               AIFおよびEUにおいて販売する各AIFについて、CSSFに以下の情報を提供し
       なくてはならない。
       - 非流動性により生じる特定の取り決めに従うAIFの資産の割合
       - AIFの流動性を管理するための新たな取り決め
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       - AIFの直近リスク特性ならびに市場リスク、流動性リスク、カウンターパーティー・リスクおよびオペレーショ
         ン・リスクを含むその他のリスクを管理するためAIFMが用いるリスク管理システム
       - AIFが投資した資産の主な種類に関する情報
       - 2013年法のリスク管理および流動性管理の規定に従い実施されたストレス・テストの結果
        AIFMの報告期間の頻度は、AIFの構造、運用資産の額および使用されたレバレッジの水準に基づく。
       - 運用資産の総額がAIFMDの第3(2)条(a)項および(b)項の条項に基づく1億ユーロまたは5億ユーロいずれかの
         上限を超えるが、10億ユーロ未満のAIFのポートフォリオを運用するAIFMの場合、運用する各EU                                                 AIFお
         よびEU内で販売する各AIFについて半年毎
       - 上記の要件に従うAIFMの場合、レバレッジの利用により取得した資産を含む運用資産総額が、各AIFについ
         て5億ユーロを超える場合、当該AIFについて四半期毎
    3
     指令2004/109/ECとは、指令2001/34/ECを改正する、規制市場において証券の取引が許可されている発行体に関する
     情報に関連する透明性要件の調和に関する2004年12月15日付欧州議会および欧州理事会指令2004/109/EC(随時改正およ
     び補足済)をいう。
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       - 運用資産の総額が10億ユーロを超えるAIFのポートフォリオを運用するAIFMの場合、運用する各EU                                                    AIF
         およびEU内で販売する各AIFについて四半期毎
       - 主要投資方針に従い、支配権取得のため非上場の企業および発行体に投資し、AIFMの運用下にあるレバレッジ
         されていない各AIFについては、1年毎
        前記1.4.2に記載される年次報告書に加えて、AIFMは、請求に応じてCSSFに、運用するすべてのAIFに関す
       る詳細なリストを各四半期末に提供しなければならない。
    1.4.4    レバレッジの報告
        大規模にレバレッジを用いるAIFを運用するAIFMは、運用する各AIFが用いるレバレッジの全体的な水準、
       現金または証券の借り入れにより生じるレバレッジおよび金融デリバティブ商品に組み込まれたレバレッジ間の内訳、
       ならびにAIFの資産がレバレッジ契約に基づき再利用された範囲についての情報をCSSFに提供するものとする。
        かかる情報は、AIFMが運用する各AIFのために借り入れた現金または証券の上位5出所の身元および各AIF
       のために、これらの各出所から受領したレバレッジの金額を含むものとする。
        CSSFが当該通信がシステミック・リスクの有効な監視のために必要と見なす場合、AIFMに対し、定期的かつ
       逐次ベースで、Ⅴ.1.4記載の情報に加えて情報の伝達を要求する場合がある。
    1.5   保管受託銀行
       2013年法は、非個人向けパートⅡファンドを含む完全にAIFMDの範囲内に該当するAIFに関する新保管受託制度
      を導入した。
    1.5.1    適格保管受託銀行
        2013年法は、金融商品以外の資産の専門保管受託銀行の導入により適格性を有する保管受託銀行のリストを拡張す
       る。
        この新たな金融セクターの特殊専門機関の活動は、(ⅰ)当初の投資から5年間において行使することができる買戻権
       がなく、かつ、(ⅱ)主な投資方針に基づき、2013年法第19条第8項(a)に基づき保管される資産に通常投資しないか、
       または通常発行者もしくは非上場会社(例えば、主にプライベート・エクイティ・ファンドおよび不動産ファンド)に
       対する支配権取得を目指す2007年法に規定するSIF、2004年法に規定するSICARおよびAIFMDに規定するA
       IFに対する保管受託機能の提供として1993年法によって定義されている。
        かかる活動は、通信事務代行者、登録事務代行者、管理事務代行者および/または所在地事務代行者に適合するその
       他の者の業務と両立し、500,000ユーロの最低資本要件を条件とする。
        前段落に記載され、上記の条件でのみ使用することができる新たな金融セクターの特殊専門機関に加えて、適格性を
       有する保管受託銀行は、(従前の保管受託制度と同じく)通常ルクセンブルグで設立された信用機関である。さらにル
       クセンブルグの投資会社は、以下の条件を充足する場合、保管受託銀行としても行為することができる。
       - 投資会社の認可は、1993年法別表Ⅱの第C項1において言及される、顧客のための金融商品の保護預かりおよび管
         理に関する付随的なサービスを含むこと。
       - 投資会社は、法人であること。
       - 投資会社は、730,000ユーロの全額払込済最低資本を有しなければならないこと。
       - 投資会社は、保管受託銀行として活動するために適切な組織構造および管理構造ならびに内部管理上の手続を含む
         内部統制上の手続を有しなければならないこと。
       - 投資会社は、CSSFによって明確にされるとおり、AIFMD第21条第3項(b)に規定される、自らの資金に関す
         る要件を充足すること。
        AIFの保管受託銀行は、CSSFによる要求に応じて、CSSFがAIFによる2013年法の遵守を監視できるよう
       に特定の開示義務を遵守しなければならない。
        さらに、すべての非UCITSの保管受託銀行(すなわち、UCITSとしての資格を有しないUCIの保管受託銀
       行)は、CSSFによる保管受託銀行の任命および承認に関するCSSF告示18/697の規定に従う。
        CSSF告示18/697は、良好な統治原則を定め、以下のために保管業務を行うルクセンブルグの事業体の内部組織お
       よび良好な慣行に関するCSSFの要件を詳述することにより、2013年法および/またはAIFMRの一定の事項(ま
       た一定の範囲では2007年法および/または2004年法)について明確にし、またはその追加的な説明を提供している。
       - AIFMにより運用されるAIF
       - 非個人向けパートⅡファンド
       - 該当する場合、AIFとしての資格を有しないSIFおよびSICAR、ならびにAIFとしての資格を有し、登
         録AIFMにより運用されるSIFおよびSICAR
    1.5.2    職務および責任
        2013年法に規定される範囲内に完全に該当するAIFの保管受託銀行は、その義務および責任に関して、2013年法お
       よびAIFMRに規定される保管受託制度に従わなければならない。
                                166/185


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        かかる保管受託制度により、以下を含む特定の義務が保管受託銀行に課される。
       - AIFの資産の保護預かり義務
       - AIFのキャッシュ・フローを監視する義務
       - 特定の監視業務
        保管受託銀行自体が行使しなくてはならない監督およびキャッシュ・フロー監視とは異なり、保管受託銀行は、一定
       の条件下で、その保管業務の全部または一部を委託する権限を有する。
        2013年法に基づき、保管受託銀行の責任制度もまた、見直され、強化されている。保管受託銀行は、保護預かりの対
       象とされている金融商品に損失が生じた場合に厳密に責任を負い、同一の種類の金融商品またはその対当額を、AIF
       またはAIFを代理して行為するAIFMに対し、不当な遅滞なく返還しなければならない。かかる厳重な責任制度を
       回避する可能性は、非常に限られている。さらに、AIFMDの第21条第13項に従い、数例の例外を条件とし、保管受
       託銀行の責任は、その業務の第三者に対する委託によって影響されないものとする。
        さらに、保管受託銀行はまた、2013年法に基づく義務を適切に履行する際の保管受託銀行による過失または意図的な
       不履行によって、AIFまたはその投資家が被った一切のその他の損失に関し、AIFまたはその投資家に対して責任
       を負う。
    1.6   AIFの国境を越えた販売および運用
       2013年法第6章(EU            AIFMのEUにおけるEU              AIFの販売および運用権限)および第7章(第3国に関する具
      体的規則)に規定される通り、AIFはAIFMに規定されるパスポート制度に基づき、認可済みAIFMによってルク
      センブルグおよびその他の加盟国においてプロの投資家に販売される。これらの規定はさらに、認可済AIFMが、これ
      らのAIFを複数の国で運用することを許可する。
       これは規制当局間の通知制度の利用により、AIFの販売または運用を行うためAIFMが受入加盟国からの認可を取
      得するか、AIFMが販売を希望する各加盟国の関連ある国内要件を満たす必要性を回避することにより達成される。
       さらに、AIFMS第30a条(2013年法第28-1条および第28-2条により置き換えられ、2021年7月21日法により改正
      済)により、EU         AIFMによるEUにおけるプレマーケティングに関する条件および届出手続が導入された。
    2.2013年法に従うオルタナティブ投資ファンドの概要
    2.1   2010  年法に従うパートⅡファンド
    2.1.1    一般規定とその範囲
        すでに記載したとおり、すべてのパートⅡファンドは、2013年法の規定するAIFとして資格を有する。2010年法第
       3条は、2010年法第2条のUCITS規定に該当するが、2010年法パートⅠに該当するUCITSの適格性を取得する
       ものではなく、パートⅡに準拠するものとする。
       - クローズド・エンド型のUCITS
       - EUまたはその一部において、公衆に対してその受益証券の販売を促進することなく投資元本を調達するUCIT
         S
       - 約款または設立文書に基づき、EU加盟国でない国の公衆に対してのみ、その受益証券が販売されることがあるU
         CITS
       - 2010年法第5章に規定する規則によりその投資方針および借入方針に鑑みて不適切であるとCSSFが判断する種
         類のUCITS
    2.1.2    ルクセンブルグ・パートⅡファンドの投資制限
        UCITSに該当しないルクセンブルグ投資信託に適用される制限は、CSSF規則によって、FCPについては
       2010年法第91条第1項に従い、SICAVについては2010年法第96条第1項に従い決定され得る。
       (注)当該規則は未だ発せられていない。
        IML告示91/75は、パートⅡファンドについて一般的な投資制限を規定している。
        パートⅡファンドに課されている投資制限の目的は、投資対象が十分に流動的かつ分散されていることを確保するこ
       とである。限定的な例外はあるものの、パートⅡファンドは原則として、
       a)証券取引所に上場されておらず、また定期的に運営され、かつ公認および公開されている別の規制市場でも取り扱
         われていない証券に対して、その純資産の10%を超えて投資できない。
       b)一の発行体から発行された同じ種類の証券を10%を超えて取得することはできない。
       c)一の発行体から発行された証券に、ファンドの純資産の10%を超えて投資することはできない。
        上記の制限は、OECD加盟国もしくはその地方自治体、または地域もしくは世界を範囲とするECの公的国際機関
       により発行または保証されている証券には適用されない。
        上記a)、b)およびc)の制限は、当該UCIがパートⅡファンドに適用されるものと同等のリスク分散化要件に
       従っていない場合は、オープン・エンド型UCIの受益証券の購入にも適用される。
        上記の規則の適用除外については、個別の事例毎にCSSFとともに協議することができる。
                                167/185


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        上記Ⅳ.2に記載されるとおり、MMF規則により、MMF規則の範囲内に該当するすべてのUCIは、MMF規則
       に基づきMMFとして認可を受けることを要求され、MMFの種類に応じて、MMF規則に基づきMMFとしての資格
       を 有するパートⅡファンドに追加的な投資制限が課される。
    2.1.3    管理会社およびAIFM
        各パートⅡファンドは、2013年法第2章に基づき認可されたルクセンブルグで設立されたAIFMか、指令2011/
       61/EUの第2章に基づき認可された他の加盟国または第三国で設立されたAIFMのいずれか単一のAIFMによっ
       て運用されなければならない。
        パートⅡファンドは、2013年法に従い、(ⅰ)パートⅡファンドの運用に責任を有する別のAIFMを任命することに
       よって外部運用されるか、または(ⅱ)ファンドの法的形態が内部運用を許可する場合およびファンドの支配組織が外部
       AIFMを任命しないことを選択する場合、内部運用される。後者の場合、パートⅡファンドは、それ自体がAIFM
       としてみなされ、(ⅰ)AIFMに適用される2013年法上の義務の全てを遵守すること、および(ⅱ)2013年法に基づく
       認可請求を提出することを要求される。
    2.1.3.1      第15章にいう管理会社およびAIFM
         これらの管理会社がパートⅡファンドを運用する条件は、前記の通りである。
    2.1.3.2      第16章にいう管理会社およびAIFM
         前記の記載事項は、原則として、パートⅡファンドを運用する第16章にいう管理会社に適用される。
    2.1.4    パートⅡファンドの認可、登録および監督
    2.1.4.1      認可および登録
         パートⅡファンドは、その機能を遂行するため事前にCSSFの認可を受けなければならない。
         パートⅡファンドは、CSSFがそれぞれ設立証書または約款および保管受託銀行の選任を承認した場合にのみ認
        可されるものとする。
         前項に定める条件のほか、および2013年法第3条に規定される免除を条件として、パートⅡファンドは、2010年法
        第88-2条第2項a)に従って選任されたその外部AIFMが当該条項に従って事前に認可されている場合にのみ認
        可されるものとする。
         内部運用されるパートⅡファンドは、2010年法第129条第1項に従い要求される認可に加えて、2013年法第3条に規
        定する例外を条件として、2013年法第2章に従い、AIFM自体として認可されなければならない。
         パートⅡファンドの取締役は、十分に良好な評判があり、十分な経験を備えていなければならない。取締役および
        取締役の後任者の身元をCSSFに通達しなければならない。
         認可済みパートⅡファンドは、CSSFによってリストに登録されるものとする。
    2.1.4.2      投資家に提供される情報
         2010年法第150条は、目論見書ならびに年次報告書および半期報告書を公表する投資信託の義務を規定している。
         2010年法は、以下の公表義務を規定する。
        - 投資会社および管理会社は、自己が運用する各FCPにつき、目論見書およびその訂正ならびに年次報告書およ
          び半期報告書をCSSFに送付しなければならない。
         さらに、目論見書ならびに直近に公表された年次報告書および半期報告書は、投資家からの請求に応じて、無料で
        投資家に提供されなければならない。
        - 年次および半期報告書は、目論見書に規定される方法で投資家に提供される。
        - 監査済み年次報告書は、6か月以内に、半期報告書は3か月以内に公表されなければならない。
         2010年法および2013年法によって、投資家に対する追加開示は、AIFMの範囲に完全に該当し、2013年法第2章
        に基づき認可されたAIFMによって運用されるか、または内部運用されるAIFM(後記参照のこと。)としての
        資格を有するパートⅡファンドに対し要求されている。
         Ⅳ.4.1.2に詳述されるとおり、2018年1月1日(または以下に記載する経過期間の末日)以降、EUの個人投資家
        に対して、いわゆる「PRIIP」について助言、募集または販売を行う者および団体は、個人投資家がPRIIP
        投資を行う前に、かかる個人投資家に対して、PRIIPs                            KIDを交付する必要がある。
         PRIIPs規則は2018年1月1日から適用される。UCITS管理会社、自己運用UCITS投資会社およびU
        CITSについて助言または販売を行う者については、2022年12月31日までの経過期間が規定されている。2018年1
        月1日より前にUCITS             KIIDを発行したパートⅡファンドもまた、この経過期間の便益を受ける権利を有す
        る。
         パートⅡファンドの受益証券/投資証券の販売に関する一切の広告においては、目論見書(および該当する場合、
        UCITS      KIID/PRIIP           KID)が入手可能である旨を言及し、どこで入手できるかを示さなければなら
        ない。
    2.1.4.3      ルクセンブルグのパートⅡファンドに適用される追加的な規制
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        (ⅰ)募集または販売の承認
          2010年法第129条第1項は、全てのルクセンブルグのUCIが活動を行うためにはCSSFの認可を事前に受けな
         ければならない旨規定している。
        (ⅱ)設立文書の事前承認
          2010年法第129条第2項は、CSSFが設立文書または約款および保管受託銀行の選定を承認した場合にのみファ
         ンドが認可される旨規定している。
        (ⅲ)販売資料
          2005年4月6日付CSSF告示05/177によると、販売用資料については、それが利用される外国の監督当局に服
         していない場合であっても、コメントを得るためにCSSFに提出する必要はないものとされている。ただし、C
         SSFの監督に服する者および会社は、提供する業務につき誤解を招くような勧誘資料を作成せず、また、必要に
         応じてかかる業務に固有の特定のリスクにつき言及するなどして、ルクセンブルグ内外の金融部門の行為準則を継
         続的に遵守しなければならない。
          これらの文書には、ルクセンブルグの法令により要求される情報に加えて、当該文書が用いられるルクセンブル
         グ以外の国において要求されるすべての情報を記載せねばならない。
        (ⅳ)目論見書の更新義務
          2010年法第153条は、目論見書(全体版)の重要な部分は常に更新されなければならない旨を規定している。
        (ⅴ)財務状況の報告および監査
          1915年法第461条の6第2項の一部修正により、SICAVは、年次財務書類ならびに承認された法定監査人の報
         告書、運用報告書および関連する場合は監査役会の見解を、年次投資主総会の招集通知と同時に登録受益者に対し
         て送付することを要しない。招集通知には、これらの文書を投資家に提供する場所および実務上の取決めを記載す
         るものとし、各投資家が年次財務書類ならびに承認された法定監査人の報告書、運用報告書および監査役会の見解
         (該当する場合)の送付を請求することができる旨を明記するものとする。
          1915年法の規定により、公開有限責任会社の取締役会は、事業年度の貸借対照表および損益計算書がルクセンブ
         ルグの商業および法人登記所に提出されている旨をRESAに公告する義務を負っている。
          2010年法第154条は、ルクセンブルグの投資信託が年次報告書に記載される財務情報について、承認された法定監
         査人(réviseur        d'entreprises       agréé)による監査を受けなければならない旨を規定している。承認された法定監
         査人は、その義務の遂行にあたり、UCIの報告書またはその他の書類における投資家またはCSSF向けに提供
         された情報が当該UCIの財務状況および資産・負債を正確に記載していないと確認した場合は、直ちにCSSF
         に報告する義務を負う。承認された法定監査人はさらに、CSSFに対して、承認された法定監査人がその職務遂
         行に当たり知りまたは知るべきすべての事項についてCSSFが要求するすべての情報または文書を提供しなけれ
         ばならない。
          2004年1月1日から有効なCSSF告示02/81に基づき、CSSFは、承認された法定監査人(réviseur
         d'entreprises       agréé)に対し、各UCIについて毎年、前会計年度中のUCIの業務に関するいわゆる「長文式報
         告書」を作成するよう求めている。CSSF告示02/81により、承認された法定監査人はかかる長文式報告書にお
         いて、UCIの運用(その中央管理事務および保管者を含む。)および(マネーロンダリング防止規則、価格評価
         規則、リスク管理およびその他特別の管理について)監督手続が整っているかどうかの評価を行わなければならな
         い。報告書はまた、UCIの受益証券がインターネットにより販売されるか否かを明記し、また関係する期間にお
         ける投資家からの苦情も記載しなければならない。告示では、かかる報告書の目的はUCIの状況を全体的にみる
         ことであると記載している。
        (ⅵ)財務報告書の提出
          2010年法第155条は、ファンドは年次報告書および半期報告書をCSSFに提出しなければならない旨を規定す
         る。
          2010年法第147条は、CSSFが、UCIに対しその義務の遂行に関する情報の提供を要求することができるとと
         もに、当該目的のために、自らまたは任命する者を通じて、UCIの帳簿、会計書類、登録簿その他の記録および
         書類を検査することができる旨規定している。
          IML告示97/136(CSSF告示08/348により改正)およびCSSF告示15/627に従い、2010年法に基づきル
         クセンブルグで登録されているすべての投資信託は月次および年次の財務書類をCSSFに提出しなければならな
         い。
        (ⅶ)違反に対する罰則規定
          1915年法および2010年法に基づき、1人または複数の取締役または投資信託(fonds                                        d'investissement)の事務
         管理または運用に対して形式を問わず責任を有するその他の者が、同法の規定に違反した場合、禁固刑および/ま
         たは、一定の場合には5,000,000ユーロ(または経営陣により承認された最新の入手可能な計算書に基づく法人の年
         間総売上高の10%)以下の罰金刑に処される。(さらなる詳細については、前記Ⅳ.4.2(ⅸ)項を参照のこと。)
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    2.1.5    保管受託銀行
        パートⅡファンドの資産は、保護預りのため単一の保管受託銀行に委託されなければならない。関連するパートⅡ
       ファンドの発行文書において、その受益証券/投資証券がルクセンブルグ領域の個人投資家に対する販売が認められて
       いるか否かによって、パートⅡファンドは異なる保管受託制度に服する。
        個人向けパートⅡファンドに関しては、Ⅲ.3に記載するUCITS保管受託制度が適用される。
        非個人向けパートⅡファンドに関しては、Ⅴ.1.5に基づくAIFMD保管受託制度が適用される。
    2.1.6    清算
        上記Ⅳ.4.3「清算」の記載は、2010年法に従うパートⅡファンドの清算にも適用される。
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    第4【その他】

    目論見書の記載事項

     (1)目論見書の表紙から本文の前までの記載等について
      ①  使用開始日を記載することがあります。
      ②  次の事項を記載することがあります。
        ・「ご購入にあたっては本書の内容を十分にお読みください。」との趣旨を示す記載
      ③  管理会社の名称その他ロゴ・マーク等を記載することがあります。
      ④  図案を採用することがあります。
     (2)投資リスクとして、次の事項を記載することがあります。
        ・「ファンドの取引に関しては、金融商品取引法第37条の6の規定(いわゆるクーリングオフ)の適用はありませ
         ん。」との趣旨を示す記載
        ・投資元本が保証されているものではない旨
        ・投資信託は預貯金と異なる旨
        ・ファンドの運用による損益は全て投資者に帰属する旨
     (3)交付目論見書に最新の運用実績を記載することがあります。
    ファンド証券の券面

     記載される主な項目は次のとおりです。
     (1)表面
      ①  ファンドの名称
      ②  表象される口数
      ③  署名(管理会社またはその代理人および保管受託銀行)
      ④  管理会社の登記上の事務所の所在地、登録番号、公開有限責任会社(Société                                    Anonyme)である旨の表示
      ⑤  約款のRESAの掲載に関する情報
     (2)裏面
       記載ありません
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    監査人報告書
    ノムラ・ルクセンブルグ・セレクトの受益者各位

    監査意見

     我々の意見では、添付の財務書類は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠し
    て、ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト(以下「ファンド」という。)および各サブ・ファンドの2021年6月30日現
    在の財務状態、ならびに同日に終了した年度の運用実績および純資産の変動について真実かつ公正に表示しているも
    のと認める。
    我々が行った監査

    ファンドの財務書類は、以下のもので構成される。
    ・2021年6月30日現在の結合純資産計算書
    ・2021年6月30日現在の投資有価証券明細表
    ・同日に終了した年度の結合運用計算書
    ・同日に終了した年度の結合純資産変動計算書
    ・重要な会計方針の概要を含む財務書類に対する注記
    意見の根拠

     我々は、監査専門家に関する2016年7月23日の法律(以下「2016年7月23日法」という。)およびルクセンブルグ
    の金融監督委員会(Commission               de  Surveillance       du  Secteur    Financier)(以下「CSSF」という。)が採用し
    た国際監査基準(以下「ISAs」という。)に準拠して監査を行った。2016年7月23日法およびルクセンブルグの
    CSSFが採用したISAsに基づく我々の責任については、当報告書の「財務書類の監査に関する法定監査人
    (Réviseur      d'entreprises       agréé)の責任」の項において詳述されている。
     我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見表明のための基礎を得るのに十分かつ適切であると判断している。
     我々は、ルクセンブルグのCSSFが採用した国際会計士倫理基準審議会の国際独立性基準を含む職業会計士のた
    めの国際倫理規程(以下「IESBA規程」という。)および財務書類の監査に関する倫理規定に従ってファンドか
    ら独立した立場にある。我々は当該倫理規定に従って他の倫理的な義務も果たしている。
    その他の情報

     管理会社の取締役会は、年次報告書を構成するその他の情報(財務書類およびそれに対する我々の監査報告書は含
    まれない。)に責任を負う。
     財務書類に対する監査意見は、その他の情報を対象としておらず、我々は、その他の情報に対していかなる形式の
    結論の保証も表明しない。
     財務書類の監査に関する我々の責任は、上記のその他の情報を精読し、当該情報が、財務書類または我々が監査で
    入手した知識と著しく矛盾していないか、もしくは重要な虚偽表示があると思われないかについて検討することであ
    る。我々が実施した調査に基づき、当該情報に重要な虚偽表示があるという結論に達した場合、我々はその事実を報
    告する義務がある。この点に関し、我々に報告すべき事項はない。
    財務書類に対する管理会社の取締役会の責任

     管理会社の取締役会は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠し、財務書類の
    作成および公正な表示、ならびに不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、重要な虚偽表示がない財務書類
    を 作成するために管理会社の取締役会が必要であると決定する内部統制に関して責任を負う。
     財務書類の作成において、管理会社の取締役会は、ファンドおよび各サブ・ファンドが継続企業として存続する能
    力を評価し、それが適用される場合には、管理会社の取締役会がファンドの清算、いずれかのサブ・ファンドの終了
    または運用の停止を意図している、もしくは現実的にそれ以外の選択肢がない場合を除き、継続企業の前提に関する
    事象を適宜開示し、継続企業の会計基準を使用する責任を負う。
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    財務書類の監査に関する法定監査人(Réviseur                      d'entreprises       agréé)の責任
     我々の監査目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類全体に重要な虚偽表示がないかどう
    かにつき合理的な保証を得ること、および監査意見を含む監査報告書を発行することである。合理的な保証は高度な
    水準の保証ではあるが、2016年7月23日法およびルクセンブルグのCSSFが採用したISAsに準拠して行われる
    監査が、重要な虚偽表示を常に発見することを保証するものではない。虚偽表示は不正または誤謬により生じること
    があり、重要とみなされるのは、単独でまたは全体として、当該財務書類に基づく利用者の経済的意思決定に影響を
    及ぼすことが合理的に予想される場合である。
     2016年7月23日法およびルクセンブルグのCSSFが採用したISAsに準拠した監査の一環として、監査全体を
    通じて、我々は専門的判断を下し、職業的懐疑心を保っている。また、以下も実行する。
    ・不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類の重要な虚偽表示のリスクを認識および評価し、それら
     のリスクに対応する監査手続を策定および実行し、我々の監査意見表明のための基礎として十分かつ適切な監査証
     拠を得る。不正による重要な虚偽表示は共謀、偽造、意図的な削除、不正表示または内部統制の無効化によること
     があるため、誤謬による重要な虚偽表示に比べて、見逃すリスクはより高い。
    ・ファンドの内部統制の有効性についての意見を表明するためではなく、状況に適した監査手続を策定するために、
     監査に関する内部統制を理解する。
    ・管理会社の取締役会が採用した会計方針の適切性ならびに行った会計上の見積りおよび関連する開示の合理性を評
     価する。
    ・管理会社の取締役会が継続企業を前提とした会計基準を採用した適切性および、入手した監査証拠に基づき、ファ
     ンドもしくはいずれかのサブ・ファンドが継続企業として存続する能力に重大な疑義を生じさせる可能性のある事
     象または状況に関連する重要な不確実性の有無について結論を下す。重要な不確実性が存在するという結論に達し
     た場合、我々は当監査報告書において、財務書類における関連する開示に対して注意喚起し、当該開示が不十分で
     あった場合は、監査意見を修正する義務がある。我々の結論は、当報告書の日付までに入手した監査証拠に基づ
     く。しかし、将来の事象または状況が、ファンドもしくはいずれかのサブ・ファンドが継続企業として存続しなく
     なる原因となることがある。
    ・開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容について、また、財務書類が、対象となる取引および事象を
     適正表示を実現する方法で表示しているかについて評価する。
     我々は統治責任者に、特に、計画した監査の範囲および実施時期、ならびに我々が監査中に特定した内部統制にお

    ける重大な不備を含む重大な監査所見に関して報告する。
                                          ルクセンブルグ、2021年10月27日

    プライスウォーターハウスクーパース・ソシエテ・コーペラティブ
     代表して署名
     ケネス・カイ・シォン・イーク
      次へ

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    Audit   report
    To the  Unitholders      of

    Nomura   Luxembourg     Select
    Our  opinion

    In  our  opinion,     the  accompanying       financial     statements      give   a true   and  fair   view   of  the  financial     position     of

    Nomura    Luxembourg      Select    (the   “Fund”)     and  of  each   of  its  sub-funds     as  at  30  June   2021,   and  of  the  results    of
    their   operations      and  changes    in  their   net  assets    for  the  year   then   ended   in  accordance      with   Luxembourg      legal   and
    regulatory      requirements       relating     to  the  preparation      and  presentation       of  the  financial     statements.
    What   we  have   audited

    The  Fund's    financial     statements      comprise:

    ・  the  combined     statements      of  net  assets    as  at  30  June   2021;

    ・  the  statements      of  investments      as  at  30  June   2021;
    ・  the  combined     statements      of  operations      for  the  year   then   ended;
    ・  the  combined     statements      of  changes    in  net  assets    for  the  year   then   ended;    and
    ・  the  notes   to  the  financial     statements,      which   include    a summary    of  significant      accounting      policies.
    Basis   for  opinion

    We  conducted     our  audit   in  accordance      with   the  Law  of  23  July   2016   on  the  audit   profession      (Law   of  23  July   2016)

    and  with   International       Standards     on  Auditing     (ISAs)    as  adopted    for  Luxembourg      by  the  “Commission       de  Surveillance
    du  Secteur    Financier”      (CSSF).    Our  responsibilities         under   the  Law  of  23  July   2016   and  ISAs   as  adopted    for
    Luxembourg      by  the  CSSF   are  further    described     in  the  “Responsibilities          of  the  “Réviseur      d'entreprises       agréé”
    for  the  audit   of  the  financial     statements”       section    of  our  report.
    We  believe    that   the  audit   evidence     we  have   obtained     is  sufficient      and  appropriate      to  provide    a basis   for  our

    opinion.
    We  are  independent      of  the  Fund   in  accordance      with   the  International       Code   of  Ethics    for  Professional

    Accountants,       including     International       Independence       Standards,      issued    by  the  International       Ethics    Standards     Board
    for  Accountants      (IESBA    Code)   as  adopted    for  Luxembourg      by  the  CSSF   together     with   the  ethical    requirements       that
    are  relevant     to  our  audit   of  the  financial     statements.      We  have   fulfilled     our  other   ethical    responsibilities
    under   those   ethical    requirements.
    Other   information

    The  Board   of  Directors     of  the  Management      Company    is  responsible      for  the  other   information.       The  other   information

    comprises     the  information      stat  ed  in  the  annual    report    but  does   not  include    the  financial     statements      and  our  audit
    report    thereon.
    Our  opinion    on  the  financial     statements      does   not  cover   the  other   information      and  we  do  not  express    any  form   of

    assurance     conclusion      thereon.
    In  connection      with   our  audit   of  the  financial     statements,      our  responsibility        is  to  read   the  other   information

    identified      above   and,   in  doing   so,  consider     whether    the  other   information      is  materially      inconsistent       with   the
    financial     statements      or  our  knowledge     obtained     in  the  audit,    or  otherwise     appears    to  be  materially      misstated.      If,
    based   on  the  work   we  have   performed,      we  conclude     that   there   is  a material     misstatement       of  this   other   information,
    we  are  required     to  report    that   fact.   We  have   nothing    to  report    in  this   regard.
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    Responsibilities         of  the  Board   of  Directors     of  the  Management      Company    for  the  financial     statements

    The  Board   of  Directors     of  the  Management      Company    is  responsible      for  the  preparation      and  fair   presentation       of  the

    financial     statements      in  accordance      with   Luxembourg      legal   and  regulatory      requirements       relating     to  the  preparation
    and  presentation       of  the  financial     statements,      and  for  such   internal     control    as  the  Board   of  Directors     of  the
    Management      Company    determines      is  necessary     to  enable    the  preparation      of  financial     statements      that   are  free   from
    material     misstatement,       whether    due  to  fraud   or  error.
    In  preparing     the  financial     statements,      t he  Board   of  Directors     of  the  Management      Company    is  responsible      for

    assessing     the  Fund's    and  each   of  its  sub-funds'      ability    to  continue     as  a going   concern,     disclosing,      as
    applicable,      matters    related    to  going   concern    and  using   the  going   concern    basis   of  accounting      unless    t he  Board   of
    Directors     of  the  Management      Company    either    intends    to  liquidate     the  Fund   or  close   any  of  its  sub-funds     or  to
    cease   operations,      or  has  no  realistic     alternative      but  to  do  so.
    Responsibilities         of  the  “Réviseur      d'entreprises       agréé”    for  the  audit   of  the  financial     statements

    The  objectives      of  our  audit   are  to  obtain    reasonable      assurance     about   whether    the  financial     statements      as  a whole

    are  free   from   material     misstatement,       whether    due  to  fraud   or  error,    and  to  issue   an  audit   report    that   includes
    our  opinion.     Reasonable      assurance     is  a high   level   of  assurance,      but  is  not  a guarantee     that   an  audit   conducted     in
    accordance      with   the  Law  of  23  July   2016   and  with   ISAs   as  adopted    for  Luxembourg      by  the  CSSF   will   always    detect    a
    material     misstatement       when   it  exists.    Misstatements       can  arise   from   fraud   or  error   and  are  considered      material     if,
    individually       or  in  the  aggregate,      they   could   reasonably      be  expected     to  influence     the  economic     decisions     of  users
    taken   on  the  basis   of  these   financial     statements.
    As  part   of  an  audit   in  accordance      with   the  Law  of  23  July   2016   and  with   ISAs   as  adopted    for  Luxembourg      by  the

    CSSF,   we  exercise     professional       judgment     and  maintain     professional       scepticism      throughout      the  audit.    We  also:
    ・  i dentify    and  assess    the  risks   of  material     misstatement       of  the  financial     statements,      whether    due  to  fraud   or

      error,    design    and  perform    audit   procedures      responsive      to  those   risks,    and  obtain    audit   evidence     that   is
      sufficient      and  appropriate      to  provide    a basis   for  our  opinion.     The  risk   of  not  detecting     a material
      misstatement       resulting     from   fraud   is  higher    than   for  one  resulting     from   error,    as  fraud   may  involve
      collusion,      forgery,     intentional      omissions,      misrepresentations,          or  the  override     of  internal     control    ;
    ・  o btain   an  understanding       of  internal     control    relevant     to  the  audit   in  order   to  design    audit   procedures      that

      are  appropriate      in  the  circumstances,        but  not  for  the  purpose    of  expressing      an  opinion    on  the  effectiveness
      of  the  Fund's    internal     control;
    ・  e valuate    the  appropriateness        of  accounting      policies     used   and  the  reasonableness        of  accounting      estimates     and

      related    disclosures      made   by  the  Board   of  Directors     of  the  Management      Company;
    ・  c onclude    on  the  appropriateness        of  the  Board   of  Directors     of  the  Management      Company's     use  of  the  going

      concern    basis   of  accounting      and,   based   on  the  audit   evidence     obtained,     whether    a material     uncertainty      exists
      related    to  events    or  conditions      that   may  cast   significant      doubt   on  the  Fund's    or  any  of  its  sub-funds'
      ability    to  continue     as  a going   concern.     If  we  conclude     that   a material     uncertainty      exists,    we  are  required     to
      draw   attention     in  our  audit   report    to  the  related    disclosures      in  the  financial     statements      or,  if  such
      disclosures      are  inadequate,      to  modify    our  opinion.     Our  conclusions      are  based   on  the  audit   evidence     obtained
      up  to  the  date   of  our  audit   report.    However,     future    events    or  conditions      may  cause   the  Fund   or  any  of  its
      sub-funds     to  cease   to  continue     as  a going   concern;
    ・  e valuate    the  overall    presentation,       structure     and  content    of  the  financial     statements,      including     the

      disclosures,       and  whether    the  financial     statements      represent     the  underlying      transactions       and  events    in  a
      manner    that   achieves     fair   presentation.
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                                         グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(E14843)
                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
    We  communicate      with   those   charged    with   governance      regarding,      among   other   matters,     the  planned    scope   and  timing    of
    the  audit   and  significant      audit   findings,     including     any  significant      deficiencies       in  internal     control    that   we
    identify     during    our  audit.
    PricewaterhouseCoopers,            Société    coopérative                      Luxembourg,      27  October    2021

    Represented      by
    Kenneth    Kai  Siong   Iek


    (※)上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理人が別途保管

      しています。
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    監査人報告書
    ノムラ・ルクセンブルグ・セレクトの受益者各位

    監査意見

     我々の意見では、添付の財務書類は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠し
    て、ノムラ・ルクセンブルグ・セレクト(以下「ファンド」という。)および各サブ・ファンドの2022年6月30日現
    在の財務状態、ならびに同日に終了した年度の運用実績および純資産の変動について真実かつ公正に表示しているも
    のと認める。
    我々が行った監査

    ファンドの財務書類は、以下のもので構成される。
    ・2022年6月30日現在の結合純資産計算書
    ・2022年6月30日現在の投資有価証券明細表
    ・同日に終了した年度の結合運用計算書
    ・同日に終了した年度の結合純資産変動計算書
    ・重要な会計方針の概要を含む財務書類に対する注記
    意見の根拠

     我々は、監査専門家に関する2016年7月23日の法律(以下「2016年7月23日法」という。)およびルクセンブルグ
    の金融監督委員会(Commission               de  Surveillance       du  Secteur    Financier)(以下「CSSF」という。)が採用し
    た国際監査基準(以下「ISAs」という。)に準拠して監査を行った。2016年7月23日法およびルクセンブルグの
    CSSFが採用したISAsに基づく我々の責任については、当報告書の「財務書類の監査に関する法定監査人
    (Réviseur      d'entreprises       agréé)の責任」の項において詳述されている。
     我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見表明のための基礎を得るのに十分かつ適切であると判断している。
     我々は、ルクセンブルグのCSSFが採用した国際会計士倫理基準審議会の国際独立性基準を含む職業会計士のた
    めの国際倫理規程(以下「IESBA規程」という。)および財務書類の監査に関する倫理規定に従ってファンドか
    ら独立した立場にある。我々は当該倫理規定に従って他の倫理的な義務も果たしている。
    その他の情報

     管理会社の取締役会は、年次報告書を構成するその他の情報(財務書類およびそれに対する我々の監査報告書は含
    まれない。)に責任を負う。
     財務書類に対する監査意見は、その他の情報を対象としておらず、我々は、その他の情報に対していかなる形式の
    結論の保証も表明しない。
     財務書類の監査に関する我々の責任は、上記のその他の情報を精読し、当該情報が、財務書類または我々が監査で
    入手した知識と著しく矛盾していないか、もしくは重要な虚偽表示があると思われないかについて検討することであ
    る。我々が実施した調査に基づき、当該情報に重要な虚偽表示があるという結論に達した場合、我々はその事実を報
    告する義務がある。この点に関し、我々に報告すべき事項はない。
    財務書類に対する管理会社の取締役会の責任

     管理会社の取締役会は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠し、財務書類の
    作成および公正な表示、ならびに不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、重要な虚偽表示がない財務書類
    を 作成するために管理会社の取締役会が必要であると決定する内部統制に関して責任を負う。
     財務書類の作成において、管理会社の取締役会は、ファンドおよび各サブ・ファンドが継続企業として存続する能
    力を評価し、それが適用される場合には、管理会社の取締役会がファンドの清算、いずれかのサブ・ファンドの終了
    または運用の停止を意図している、もしくは現実的にそれ以外の選択肢がない場合を除き、継続企業の前提に関する
    事象を適宜開示し、継続企業の会計基準を使用する責任を負う。
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    財務書類の監査に関する法定監査人(Réviseur                      d'entreprises       agréé)の責任
     我々の監査目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類全体に重要な虚偽表示がないかどう
    かにつき合理的な保証を得ること、および監査意見を含む監査報告書を発行することである。合理的な保証は高度な
    水準の保証ではあるが、2016年7月23日法およびルクセンブルグのCSSFが採用したISAsに準拠して行われる
    監査が、重要な虚偽表示を常に発見することを保証するものではない。虚偽表示は不正または誤謬により生じること
    があり、重要とみなされるのは、単独でまたは全体として、当該財務書類に基づく利用者の経済的意思決定に影響を
    及ぼすことが合理的に予想される場合である。
     2016年7月23日法およびルクセンブルグのCSSFが採用したISAsに準拠した監査の一環として、監査全体を
    通じて、我々は専門的判断を下し、職業的懐疑心を保っている。また、以下も実行する。
    ・不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類の重要な虚偽表示のリスクを認識および評価し、それら
     のリスクに対応する監査手続を策定および実行し、我々の監査意見表明のための基礎として十分かつ適切な監査証
     拠を得る。不正による重要な虚偽表示は共謀、偽造、意図的な削除、不正表示または内部統制の無効化によること
     があるため、誤謬による重要な虚偽表示に比べて、見逃すリスクはより高い。
    ・ファンドの内部統制の有効性についての意見を表明するためではなく、状況に適した監査手続を策定するために、
     監査に関する内部統制を理解する。
    ・管理会社の取締役会が採用した会計方針の適切性ならびに行った会計上の見積りおよび関連する開示の合理性を評
     価する。
    ・管理会社の取締役会が継続企業を前提とした会計基準を採用した適切性および、入手した監査証拠に基づき、ファ
     ンドもしくはいずれかのサブ・ファンドが継続企業として存続する能力に重大な疑義を生じさせる可能性のある事
     象または状況に関連する重要な不確実性の有無について結論を下す。重要な不確実性が存在するという結論に達し
     た場合、我々は当監査報告書において、財務書類における関連する開示に対して注意喚起し、当該開示が不十分で
     あった場合は、監査意見を修正する義務がある。我々の結論は、当報告書の日付までに入手した監査証拠に基づ
     く。しかし、将来の事象または状況が、ファンドもしくはいずれかのサブ・ファンドが継続企業として存続しなく
     なる原因となることがある。
    ・開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容について、また、財務書類が、対象となる取引および事象を
     適正表示を実現する方法で表示しているかについて評価する。
     我々は統治責任者に、特に、計画した監査の範囲および実施時期、ならびに我々が監査中に特定した内部統制にお

    ける重大な不備を含む重大な監査所見に関して報告する。
                                          ルクセンブルグ、2022年10月25日

    プライスウォーターハウスクーパース・ソシエテ・コーペラティブ
     代表して署名
     ケネス・カイ・シォン・イーク
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    Audit   report
    To the  Unitholders      of

    Nomura   Luxembourg     Select
    Our  opinion

    In  our  opinion,     the  accompanying       financial     statements      give   a true   and  fair   view   of  the  financial     position     of

    Nomura    Luxembourg      Select    (the   “Fund”)     and  of  each   of  its  sub-funds     as  at  30  June   2022,   and  of  the  results    of
    their   operations      and  changes    in  their   net  assets    for  the  year   then   ended   in  accordance      with   Luxembourg      legal   and
    regulatory      requirements       relating     to  the  preparation      and  presentation       of  the  financial     statements.
    What   we  have   audited

    The  Fund's    financial     statements      comprise:

    ・  the  combined     statements      of  net  assets    as  at  30  June   2022;

    ・  the  statements      of  investments      as  at  30  June   2022;
    ・  the  combined     statements      of  operations      for  the  year   then   ended;
    ・  the  combined     statements      of  changes    in  net  assets    for  the  year   then   ended;    and
    ・  the  notes   to  the  financial     statements,      which   include    a summary    of  significant      accounting      policies.
    Basis   for  opinion

    We  conducted     our  audit   in  accordance      with   the  Law  of  23  July   2016   on  the  audit   profession      (Law   of  23  July   2016)

    and  with   International       Standards     on  Auditing     (ISAs)    as  adopted    for  Luxembourg      by  the  “Commission       de  Surveillance
    du  Secteur    Financier”      (CSSF).    Our  responsibilities         under   the  Law  of  23  July   2016   and  ISAs   as  adopted    for
    Luxembourg      by  the  CSSF   are  further    described     in  the  “Responsibilities          of  the  “Réviseur      d'entreprises       agréé”
    for  the  audit   of  the  financial     statements”       section    of  our  report.
    We  believe    that   the  audit   evidence     we  have   obtained     is  sufficient      and  appropriate      to  provide    a basis   for  our

    opinion.
    We  are  independent      of  the  Fund   in  accordance      with   the  International       Code   of  Ethics    for  Professional

    Accountants,       including     International       Independence       Standards,      issued    by  the  International       Ethics    Standards     Board
    for  Accountants      (IESBA    Code)   as  adopted    for  Luxembourg      by  the  CSSF   together     with   the  ethical    requirements       that
    are  relevant     to  our  audit   of  the  financial     statements.      We  have   fulfilled     our  other   ethical    responsibilities
    under   those   ethical    requirements.
    Other   information

    The  Board   of  Directors     of  the  Management      Company    is  responsible      for  the  other   information.       The  other   information

    comprises     the  information      stat  ed  in  the  annual    report    but  does   not  include    the  financial     statements      and  our  audit
    report    thereon.
    Our  opinion    on  the  financial     statements      does   not  cover   the  other   information      and  we  do  not  express    any  form   of

    assurance     conclusion      thereon.
    In  connection      with   our  audit   of  the  financial     statements,      our  responsibility        is  to  read   the  other   information

    identified      above   and,   in  doing   so,  consider     whether    the  other   information      is  materially      inconsistent       with   the
    financial     statements      or  our  knowledge     obtained     in  the  audit,    or  otherwise     appears    to  be  materially      misstated.      If,
    based   on  the  work   we  have   performed,      we  conclude     that   there   is  a material     misstatement       of  this   other   information,
    we  are  required     to  report    that   fact.   We  have   nothing    to  report    in  this   regard.
                                179/185



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                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
    Responsibilities         of  the  Board   of  Directors     of  the  Management      Company    for  the  financial     statements

    The  Board   of  Directors     of  the  Management      Company    is  responsible      for  the  preparation      and  fair   presentation       of  the

    financial     statements      in  accordance      with   Luxembourg      legal   and  regulatory      requirements       relating     to  the  preparation
    and  presentation       of  the  financial     statements,      and  for  such   internal     control    as  the  Board   of  Directors     of  the
    Management      Company    determines      is  necessary     to  enable    the  preparation      of  financial     statements      that   are  free   from
    material     misstatement,       whether    due  to  fraud   or  error.
    In  preparing     the  financial     statements,      t he  Board   of  Directors     of  the  Management      Company    is  responsible      for

    assessing     the  Fund's    and  each   of  its  sub-funds'      ability    to  continue     as  a going   concern,     disclosing,      as
    applicable,      matters    related    to  going   concern    and  using   the  going   concern    basis   of  accounting      unless    t he  Board   of
    Directors     of  the  Management      Company    either    intends    to  liquidate     the  Fund   or  close   any  of  its  sub-funds     or  to
    cease   operations,      or  has  no  realistic     alternative      but  to  do  so.
    Responsibilities         of  the  “Réviseur      d'entreprises       agréé”    for  the  audit   of  the  financial     statements

    The  objectives      of  our  audit   are  to  obtain    reasonable      assurance     about   whether    the  financial     statements      as  a whole

    are  free   from   material     misstatement,       whether    due  to  fraud   or  error,    and  to  issue   an  audit   report    that   includes
    our  opinion.     Reasonable      assurance     is  a high   level   of  assurance,      but  is  not  a guarantee     that   an  audit   conducted     in
    accordance      with   the  Law  of  23  July   2016   and  with   ISAs   as  adopted    for  Luxembourg      by  the  CSSF   will   always    detect    a
    material     misstatement       when   it  exists.    Misstatements       can  arise   from   fraud   or  error   and  are  considered      material     if,
    individually       or  in  the  aggregate,      they   could   reasonably      be  expected     to  influence     the  economic     decisions     of  users
    taken   on  the  basis   of  these   financial     statements.
    As  part   of  an  audit   in  accordance      with   the  Law  of  23  July   2016   and  with   ISAs   as  adopted    for  Luxembourg      by  the

    CSSF,   we  exercise     professional       judgment     and  maintain     professional       scepticism      throughout      the  audit.    We  also:
    ・  i dentify    and  assess    the  risks   of  material     misstatement       of  the  financial     statements,      whether    due  to  fraud   or

      error,    design    and  perform    audit   procedures      responsive      to  those   risks,    and  obtain    audit   evidence     that   is
      sufficient      and  appropriate      to  provide    a basis   for  our  opinion.     The  risk   of  not  detecting     a material
      misstatement       resulting     from   fraud   is  higher    than   for  one  resulting     from   error,    as  fraud   may  involve
      collusion,      forgery,     intentional      omissions,      misrepresentations,          or  the  override     of  internal     control    ;
    ・  o btain   an  understanding       of  internal     control    relevant     to  the  audit   in  order   to  design    audit   procedures      that

      are  appropriate      in  the  circumstances,        but  not  for  the  purpose    of  expressing      an  opinion    on  the  effectiveness
      of  the  Fund's    internal     control;
    ・  e valuate    the  appropriateness        of  accounting      policies     used   and  the  reasonableness        of  accounting      estimates     and

      related    disclosures      made   by  the  Board   of  Directors     of  the  Management      Company;
    ・  c onclude    on  the  appropriateness        of  the  Board   of  Directors     of  the  Management      Company's     use  of  the  going

      concern    basis   of  accounting      and,   based   on  the  audit   evidence     obtained,     whether    a material     uncertainty      exists
      related    to  events    or  conditions      that   may  cast   significant      doubt   on  the  Fund's    or  any  of  its  sub-funds'
      ability    to  continue     as  a going   concern.     If  we  conclude     that   a material     uncertainty      exists,    we  are  required     to
      draw   attention     in  our  audit   report    to  the  related    disclosures      in  the  financial     statements      or,  if  such
      disclosures      are  inadequate,      to  modify    our  opinion.     Our  conclusions      are  based   on  the  audit   evidence     obtained
      up  to  the  date   of  our  audit   report.    However,     future    events    or  conditions      may  cause   the  Fund   or  any  of  its
      sub-funds     to  cease   to  continue     as  a going   concern;
    ・  e valuate    the  overall    presentation,       structure     and  content    of  the  financial     statements,      including     the

      disclosures,       and  whether    the  financial     statements      represent     the  underlying      transactions       and  events    in  a
      manner    that   achieves     fair   presentation.
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                                                          EDINET提出書類
                                         グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(E14843)
                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
    We  communicate      with   those   charged    with   governance      regarding,      among   other   matters,     the  planned    scope   and  timing    of
    the  audit   and  significant      audit   findings,     including     any  significant      deficiencies       in  internal     control    that   we
    identify     during    our  audit.
    PricewaterhouseCoopers,            Société    coopérative                      Luxembourg,      25  October    2022

    Represented      by
    Kenneth    Kai  Siong   Iek


    (※)上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理人が別途保管

      しています。
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                          独立監査人の報告書
    グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー

    の株主各位
    L-5826    エスペランジュ ガスペリッシュ通り33番A棟
    監査意見

     我々は、グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(以下、「貴社」という。)の2022年3月31日現在の
    貸借対照表および同日に終了した年度の損益計算書、ならびに重要な会計方針の要約を含む財務書類に対する注記か
    ら構成される、財務書類について監査を行った。
     我々の意見では、添付の財務書類は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠し
    て、貴社の2022年3月31日現在の財務状態ならびに同日に終了した年度の経営成績について真実かつ公正な概観を与
    えているものと認める。
    意見の根拠

     我々は、監査専門家に関する2016年7月23日の法律(以下「2016年7月23日法」という。)およびルクセンブルグ
    の金融監督委員会(Commission               de  Surveillance       du  Secteur    Financier)(以下「CSSF」という。)が採用し
    た国際監査基準(以下「ISAs」という。)に準拠して監査を行った。2016年7月23日法およびルクセンブルグの
    CSSFが採用したISAsに基づく我々の責任については、当報告書の「財務書類の監査に関する法定監査人
    (R  éviseur   d'entreprises       agr  éé )の責任」の項において詳述されている。我々はまた、ルクセンブルグのCSSF
    によって採用された国際会計士倫理基準審議会が公表した国際独立性基準を含む職業会計士のための国際倫理規程
    (以下「IESBA規程」という。)および財務書類の監査に関する倫理規定に従って貴社から独立した立場にあ
    り、当該倫理規定に従って他の倫理的な義務も果たしている。我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見表明のた
    めの基礎を得るのに十分かつ適切であると判断している。
    財務書類に関する取締役会の責任

     取締役会は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠し、財務書類の作成および
    公正な表示、ならびに不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、重要な虚偽表示がない財務書類を作成するた
    めに取締役会が必要であると決定する内部統制に関して責任を負う。
     財務書類の作成において、取締役会は、貴社が継続企業として存続する能力を評価し、それが適用される場合に
    は、取締役会が貴社の清算または事業の停止を意図している、もしくは現実的にそれ以外の選択肢がない場合を除
    き、継続企業の前提に関する事象を適宜開示し、継続企業の会計基準を使用する責任を負う。
    財務書類の監査に関する法定監査人(”                  réviseur     d'entreprises       agréé   ”)の責任

     我々の目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類全体に重要な虚偽表示がないかどうかに
    つき合理的な保証を得ること、および監査意見を含む報告書を発行することである。合理的な保証は高度な水準の保
    証ではあるが、2016年7月23日法およびルクセンブルグのCSSFが採用したISAsに準拠して行われる監査が、
    重要な虚偽表示を常に発見することを保証するものではない。虚偽表示は不正または誤謬により生じることがあり、
    重要とみなされるのは、単独でまたは全体として、当該財務書類に基づく利用者の経済的意思決定に影響を及ぼすこ
    とが合理的に予想される場合である。
     2016  年7月23日法およびルクセンブルグのCSSFが採用したISAsに準拠した監査の一環として、監査全体を
    通じて、我々は専門的判断を下し、職業的懐疑心を保っている。また、以下も実行する。
    ・不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類の重要な虚偽表示のリスクを認識および評価し、それら
     のリスクに対応する監査手続を策定および実行し、我々の監査意見表明のための基礎として十分かつ適切な監査証
     拠を得る。不正による重要な虚偽表示は共謀、偽造、意図的な削除、不正表示または内部統制の無効化によること
     があるため、誤謬による重要な虚偽表示に比べて、見逃すリスクはより高い。
    ・貴社の内部統制の有効性についての意見を表明するためではなく、状況に適した監査手続を策定するために、監査
     に関する内部統制を理解する。
    ・取締役会が採用した会計方針の適切性ならびに行った会計上の見積りおよび関連する開示の合理性を評価する。
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                                         グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(E14843)
                                                有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
    ・取締役会が継続企業の前提の会計基準を採用した適切性および、入手した監査証拠に基づき、貴社が継続企業とし
     て存続する能力に重大な疑義を生じさせる可能性のある事象または状況に関連する重要な不確実性の有無について
     結論を下す。重要な不確実性が存在するという結論に達した場合、我々は当報告書において、財務書類における関
     連する開示に対して注意喚起し、当該開示が不十分であった場合は、監査意見を修正する義務がある。我々の結論
     は、当報告書の日付までに入手した監査証拠に基づく。しかし、将来の事象または状況が、貴社が継続企業として
     存続しなくなる原因となることがある。
    ・開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容について、また、財務書類が、対象となる取引および事象を
     適正表示を実現する方法で表示しているかについて評価する。
     我々は統治責任者に、特に、計画した監査の範囲および実施時期、ならびに我々が監査中に特定した内部統制にお

    ける重大な不備を含む重大な監査所見に関して報告する。
                                 アーンスト・アンド・ヤング・ソシエテ・アノニム

                                  公認の監査法人(Cabinet            de r é vision   agr  éé )
                                       アントワン・ル・バー

    ルクセンブルグ、2022年6月14日

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                        Independent      auditor    ' s report
    To  the  Shareholders       of

    Global    Funds   Management      S.A.
    33,  rue  de  Gasperich-Building          A
    L-5826    Hesperange
    Opinion

    We  have   audited    the  financial     statements      of  Global    Funds   Management      S.A.   (the   “Company”),       which
    comprise     the  balance    sheet   as  at  31  March   2022,   and  the  profit    and  loss   account    for  the  year   then   ended,
    and  the  notes   to  the  financial     statements,      including     a summary    of  significant      accounting      policies.
    In  our  opinion,     the  accompanying       financial     statements      give   a true   and  fair   view   of  the  financial
    position     of  the  Company    as  at  31  March   2022,   and  of  the  results    of  its  operations      for  the  year   then
    ended,    in  accordance      with   Luxembourg      legal   and  regulatory      requirements       relating     to  the  preparation      and
    presentation       of  the  financial     statements.
    Basis   for  Opinion

    We  conducted     our  audit   in  accordance      with   the  Law  of  23  July   2016   on  the  audit   profession      (the   “Law   of
    23  July   2016”)    and  with   International       Standards     on  Auditing     (“ISAs”)      as  adopted    for  Luxembourg      by  the
    “Commission       de  Surveillance       du  Secteur    Financier”      (“CSSF”).      Our  responsibilities         under   the  Law  of  23
    July   2016   and  ISAs   as  adopted    for  Luxembourg      by  the  CSSF   are  further    described     in  the  “responsibilities
    of  the  “réviseur      d'entreprises       agréé”    for  the  audit   of  the  financial     statements”       section    of  our
    report.    We  are  also   independent      of  the  Company    in  accordance      with   the  International       Code   of  Ethics    for
    Professional       Accountants,       including     International       Independence       Standards,      issued    by  the  International
    Ethics    Standards     Board   for  Accountants      (“IESBA     Code”)    as  adopted    for  Luxembourg      by  the  CSSF   together
    with   the  ethical    requirements       that   are  relevant     to  our  audit   of  the  financial     statements,      and  have
    fulfilled     our  other   ethical    responsibilities         under   those   ethical    requirements.       We  believe    that   the  audit
    evidence     we  have   obtained     is  sufficient      and  appropriate      to  provide    a basis   for  our  opinion.
    Responsibilities         of  the  Board   of  Directors     for  the  financial     statements

    The  Board   of  Directors     is  responsible      for  the  preparation      and  fair   presentation       of  these   financial
    statements      in  accordance      with   Luxembourg      legal   and  regulatory      requirements       relating     to  the  preparation
    and  presentation       of  the  financial     statements,      and  for  such   internal     control    as  the  Board   of  Directors
    determines      is  necessary     to  enable    the  preparation      of  financial     statements      that   are  free   from   material
    misstatement,       whether    due  to  fraud   or  error.
    In  preparing     the  financial     statements,      the  Board   of  Directors     is  responsible      for  assessing     the  Company's
    ability    to  continue     as  a going   concern,     disclosing,      as  applicable,      matters    related    to  going   concern    and
    using   the  going   concern    basis   of  accounting      unless    the  Board   of  Directors     either    intends    to  liquidate
    the  Company    or  to  cease   operations,      or  has  no  realistic     alternative      but  to  do  so.
    Responsibilities         of  the  “r  é viseur    d'entreprises       agr  éé ”  for  the  audit   of  the  financial     statements

    Our  objectives      are  to  obtain    reasonable      assurance     about   whether    the  financial     statements      as  a whole   are
    free   from   material     misstatement,       whether    due  to  fraud   or  error,    and  to  issue   a report    of  the  “réviseur
    d'entreprises       agréé”    that   includes     our  opinion.     Reasonable      assurance     is  a high   level   of  assurance,      but
    is  not  a guarantee     that   an  audit   conducted     in  accordance      with   the  Law  of  23  July   2016   and  with   ISAs   as
    adopted    for  Luxembourg      by  the  CSSF   will   always    detect    a material     misstatement       when   it  exists.
    Misstatements       can  arise   from   fraud   or  error   and  are  considered      material     if,  individually       or  in  the
    aggregate,      they   could   reasonably      be  expected     to  influence     the  economic     decisions     of  users   taken   on  the
    basis   of  these   financial     statements.
    As  part   of  an  audit   in  accordance      with   the  Law  of  23  July   2016   and  with   ISAs   as  adopted    for  Luxembourg
    by  the  CSSF,   we  exercise     professional       judgment     and  maintain     professional       skepticism      throughout      the
    audit.    We  also:
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    ・Identify      and  assess    the  risks   of  material     misstatement       of  the  financial     statements,      whether
     due  to  fraud   or  error,    design    and  perform    audit   procedures      responsive      to  those   risks,    and
     obtain    audit   evidence     that   is  sufficient      and  appropriate      to  provide    a basis   for  our  opinion.
     The  risk   of  not  detecting     a material     misstatement       resulting     from   fraud   is  higher    than   for
     one  resulting     from   error,    as  fraud   may  involve    collusion,      forgery,     intentional      omissions,
     misrepresentations,          or  the  override     of  internal     control;
    ・Obtain     an  understanding       of  internal     control    relevant     to  the  audit   in  order   to  design    audit
     procedures      that   are  appropriate      in  the  circumstances,        but  not  for  the  purpose    of  expressing
     an  opinion    on  the  effectiveness       of  the  Company's     internal     control;
    ・Evaluate      the  appropriateness        of  accounting      policies     used   and  the  reasonableness        of
     accounting      estimates     and  related    disclosures      made   by  the  Board   of  Directors;
    ・Conclude      on  the  appropriateness        of  Board   of  Directors'      use  of  the  going   concern    basis   of
     accounting      and,   based   on  the  audit   evidence     obtained,     whether    a material     uncertainty      exists
     related    to  events    or  conditions      that   may  cast   significant      doubt   on  the  Company's     ability    to
     continue     as  a going   concern.     If  we  conclude     that   a material     uncertainty      exists,    we  are
     required     to  draw   attention     in  our  report    of  the  “réviseur      d'entreprises       agréé”    to  the
     related    disclosures      in  the  financial     statements      or,  if  such   disclosures      are  inadequate,      to
     modify    our  opinion.     Our  conclusions      are  based   on  the  audit   evidence     obtained     up  to  the  date
     of  our  report    of  the  “réviseur      d'entreprises       agréé”.     However,     future    events    or  conditions
     may  cause   the  Company    to  cease   to  continue     as  a going   concern;
    ・Evaluate      the  overall    presentation,       structure     and  content    of  the  financial     statements,
     including     the  disclosures,       and  whether    the  financial     statements      represent     the  underlying
     transactions       and  events    in  a manner    that   achieves     fair   presentation.
    We  communicate      with   those   charged    with   governance      regarding,      among   other   matters,     the  planned

    scope   and  timing    of  the  audit   and  significant      audit   findings,     including     any  significant
    deficiencies       in  internal     control    that   we  identify     during    our  audit.
                                         Ernst   & Young

                                         Société    anonyme
                                      Cabinet    de  révision     agréé
                                         Antoine    Le  Bars

    Luxembourg,      14  June   2022

    (※)上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理人が別途保管

       している。
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