リンク・リアル・エステート・インベストメント・トラスト 半期報告書(外国投資信託受益証券) 第18期(令和4年4月1日-令和5年3月31日)

提出書類 半期報告書(外国投資信託受益証券)-第18期(令和4年4月1日-令和5年3月31日)
提出日
提出者 リンク・リアル・エステート・インベストメント・トラスト
カテゴリ 半期報告書(外国投資信託受益証券)

                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    【表紙】

    【提出書類】                  半期報告書

    【提出先】                  関東財務局長

    【提出日】                  2022  年12月26日

    【計算期間】                  第18期中(自 2022年4月1日 至 2022年9月30日)

    【ファンド名】                  リンク・リアル・エステート・インベストメント・トラスト

                       (Link    Real   Estate    Investment      Trust)
    【発行者名】                  リンク・     アセット     ・マネジメント・リミテッド

                       (Link    Asset    Management      Limited    )
    【代表者の役職氏名】                  最高経営責任者兼執行取締役

                       ジョージ・クォク・ルン・ホンチョイ
                       (George     Kwok   Lung   HONGCHOY,CEO       and  Executive      Director)
    【本店の所在の場所】                  香港、カオルーン、クアン・トン、                  ホイ・ブン・ロード77、ザ・

                       キーサイド、タワー1            20階  (2  0/F.,   Tower   1,  The  Quayside,      77
                       Hoi  Bun  Road,   Kwun   Tong,   Kowloon    , Hong   Kong  )
    【代理人の氏名又は名称】                  弁護士  三 原 秀 哲

    【代理人の住所又は所在地】                  東京都千代田区丸の内二丁目7番2号                    JPタワー

                       長島・大野・常松法律事務所
    【事務連絡者氏名】                  弁護士     鬼 頭 あゆみ

    【連絡場所】                  東京都千代田区        丸の内二丁目7番2号            JPタワー

                       長島・大野・常松法律事務所
    【電話番号】                  03-6889-7000

    【縦覧に供する場所】                  該当なし

                                 1/97






                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    (注)
    1.   別の記載がなされている場合を除き、本書に記載の「香港ドル」は香港の法定通貨を指す。日本円への換算

       は、別の記載がなされている場合を除き、株式会社三井住友銀行が公表した2022年12月1日現在における対顧
       客電信直物売買相場の仲値である1.00香港ドル=17.58の換算率で行われている。
    2.   別の記載がなされている場合を除き、本書には本ファンド(以下に定義する。)についての2022年9月30日に

       終了した6ヶ月間の財務及び事業上のデータが含まれており、かかるデータは2022年9月30日から2022年11月
       9日までの一定の更新及び変更事項を勘案したものである。
    3.   統一性のために、適用可能であり別途記載のない限り、本書における一定のパーセンテージ又は少数による数

       値は四捨五入により表示されており、一定の財務上の数値は四捨五入により千又は百万のいずれかの単位で表
       示されている。かかる数値は概数とみなすべきである。本書の表中に記載される合計額及び総額の不一致は、
       調整によるものである。
    4.   本ファンド及びその他第三者は、本書に記載又は表示される情報、資料、商標、ロゴ及びサービスマークをそ

       れぞれ所有している。かかる情報、資料、商標、ロゴ及びサービスマークは、本管理会社(以下に定義す
       る。)、本ファンド又はかかる情報、資料、商標、ロゴ及びサービスマークの所有者の事前の書面による許可
       なしに、いかなる媒体においてもまたいかなる目的のためにも使用、複製、配布又は公開することはできな
       い。本書よりいずれかの情報を引用する場合は、かかる情報を複写しないこと又はかかる情報に含まれる著作
       権等の通知若しくは文言を削除又は隠蔽しないことに同意されたい。
    5.   1平方メートル=10.764平方フィート

    6.   本書においては、文脈により他の解釈を必要としない限り、以下の用語は後記に定められた意味を有するもの

       とする。
    「2017年LTIスキーム又は長期インセンティブ・                          2017  年7月10日付で取締役会により採用された、本

    スキーム」                          ファンドの長期インセンティブ・スキームを意味す
                              る(2020年6月1日付及び2022年6月1日付の改正
                              を含む。)。
    「月額平均賃料」                          賃貸中の賃貸可能面積1平方フィート当たりの月額

                              平均賃料を意味する。
    「報奨」                          制限付ユニット報奨若しくは条件付現金報奨又は両

                              者を組み合わせて2017年LTIスキームに基づき付与さ
                              れる報奨を意味する。
    「基準賃料」                          本賃借権にかかる、本賃借権に基づいて支払われる

                              標準賃料(あらゆる追加的な営業収益に連動した賃
                              料(適用のある場合)並びにその他の費用及び返済
                              金を除く。      )を意味する。
    「取締役会」                          本管理会社の取締役会を意味する。

    「取締役会委員会」                          取締役会の委員会を意味し、取締役会が承認する書

                              面に記載の各委任事項である職務を遂行する。2022
                              年11月9日現在、監査リスク管理委員会、財務投資
                              委員会、指名委員会、報酬委員会が含まれる。
                                 2/97




                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    「CEO」                          本管理会社の最高経営責任者を意味する。
    「CFO」                          本管理会社の最高財務責任者を意味する。

    「会長」                          別の記載がなされている場合を除き、取締役会の会

                              長を意味する。
    「CLO」                          本管理会社の最高法務責任者を意味する。

    「コンプライアンス・マニュアル」                          本ファンドの運営の指針となる特に主要なプロセ

                              ス、システム及び措置並びに本ファンドのコーポ
                              レート・ガバナンス方針を定める本管理会社のコン
                              プライアンス・マニュアルを意味する。
    「条件付現金報奨」                          2017  年LTIスキームのルール及び関連する付与証書に

                              従い、参加者に対して付与される現金を受け取るた
                              めの条件付権利を意味する。
    「COVID」                          コロナウイルス感染症を意味する。

    「取締役」                          本管理会社の取締役を意味する。

    「1口当たりの分配金」                          本ファンドの関連する会計年度/期間における分配

                              金総額に対する本受益証券の1口当たり分配金を意
                              味する。
    「執行取締役」                          別の記載がなされている場合を除き、本管理会社の

                              執行取締役を意味する。
    「ESG」                          環境、社会、ガバナンスを意味する。

    「従業員受益証券購入プラン」又は「EUPP」                          従業員受益証券購入プランとは、所定の基準を満た

                              した従業員について、プランのルールに基づき、公
                              開市場において独立の第三者の仲介業者を通じて本
                              受益証券を購入する目的に限って使用可能な資金補
                              助を、本管理会社から得る権利を意味する。
    「総資産価値」                          本ファンドの総資産価値(本信託証書に定める方法

                              により算定される。)を意味する。
    「香港又はHKSAR」                          中国の香港特別行政区を意味する。

    「本グループ」                          別の記載がなされている場合を除き、本ファンド及

                              びその子会社を意味する。
    「香港証券取引所」                          香港証券取引所(The            Stock   Exchange     of  Hong   Kong

                              Limited)を意味する。
    「独立非執行取締役」                          別の記載がなされている場合を除き、本管理会社の

                              独立非執行取締役を意味する。
                                 3/97




                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    「賃借権」                          テナントに付与される動産物件についての賃借権若
                              しくは賃貸借契約(ともに占有権を付与する。)又
                              はライセンス(それは単に何らかの行為を行うこと
                              の許諾にすぎない。)を意味する。
    「本ファンド」                          リンク・リアル・エステート・インベストメント・

                              トラスト(Link         Real   Estate    Investment      Trust)を
                              意味する。
    「リンク証券取引規則」                          取締役及び上級管理職による本ファンドの有価証券の

                              取引に関する規則を意味する。
    「上場規則」                          香港証券取引所における有価証券の上場に関する規

                              則を意味する。
    「上場規則のコーポレート・ガバナンス規則」                          上場規則の付表14に定められるコーポレート・ガバ

                              ナンス規則を意味する。
    「本管理会社」                          本ファンドの管理会社であるリンク・アセット・マネ

                              ジメント・リミテッド(Link                  Asset    Management
                              Limited)を意味する。
    「時価総額」                          香港証券取引所における本受益証券1口当たり実勢相

                              場価格に対し、発行済みの本受益証券の数を乗じて算
                              出される不動産投資信託の市場価値を意味する。
    「上限値」                          本ファンドの総資産価値の25%を上限として、(i)

                              全ての関連投資、(ii)非適格少数持分不動産、
                              (iii)その他の補助的投資対象及び(iv)不動産の
                              未完成部分の総契約価値と全ての不動産開発費の合計
                              金額を意味する。
    「MTN」                          ザ・リンク・ファイナンス(ケイマン)2009社(The

                              Link   Finance     (Cayman)     2009   Limited)(本ファンド
                              の完全子会社)が2009年5月に発行した保証付ユー
                              ロ・ミディアム・ターム・ノート・プログラムに基づ
                              き発行済みの及び随時発行されるノート及び/又はグ
                              リーンボンドを意味する。
    「非執行取締役」                          別の記載がなされている場合を除き、本管理会社の

                              非執行取締役を意味する。
    「NGO」                          非政府組織を意味する。

    「非適格少数持分不動産」                          香港不動産投資信託コードの第7.7C条に基づく非適格

                              少数持分不動産を意味する。
    「不動産純利益」                          収益合計から不動産に直接関係する費用を除した値を

                              意味する。
                                 4/97





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    「稼働率」                          賃貸可能総面積に対し、賃貸中の賃貸可能面積合計
                              の割合を意味する。
    「主たる不動産鑑定士」                          本ファンドの現在の主たる不動産鑑定士(香港不動

                              産投資信託コードに定義する。)を意味し、現在は
                              コリアーズ・インターナショナル(ホンコン)リミ
                              テ  ッ  ド  (Colliers      International         (Hong    Kong)
                              Limited)である。
    「総資産価値上限」                          香港不動産投資信託コードに基づく本ファンドの不

                              動産開発費用の上限として、本ファンドの総資産価
                              値の25%を意味する。
    「適格少数持分不動産」                          香港不動産投資信託コードの第7.7C条に基づく適格

                              少数持分不動産を意味する。
    「不動産投資信託」                          不動産投資信託(real             estate    investment      trusts)

                              を意味する。
    「香港不動産投資信託コード」                          香港証券先物委員会の公表する不動産投資信託に関

                              する基準を意味する。
    「関連投資」                          香港不動産投資信託コードに基づき本ファンドが投

                              資することが随時許容される、(i)香港証券取引所又
                              はその他の国際的に認識されている取引所における
                              上場証券、(ii)非上場の債務証券、(iii)国債及び
                              その他の公債、並びに(iv)域内又は海外の不動産
                              ファンドを含む金融商品(但し、これらに限られな
                              い。)を意味する。
    「制限付ユニット報奨」                          2017  年LTIスキームのルール及び関連する付与証書に

                              従い、参加者に対して付与される本受益証券を受け
                              取るための条件付権利
    「投資収益率」                          推定される資産改善後の不動産純利益から資産改善

                              前の不動産純利益を減じ、推定される資本的支出及
                              び賃料の損失の額で割って得られる率を意味する。
    「賃料変動率」                          同一区画において、旧賃貸借契約と新規賃貸借契約

                              との間の1平方フィート当たりの平均賃料の変動率
                              を意味する。
    「香港証券先物委員会」                          香港証券先物委員会(Securities                    and   Futures

                              Commission      of  Hong   Kong)を意味する。
    「香港証券先物規則」                          証  券  先  物  規  則  (Securities        and   Futures

                              Ordinance)(香港法第571章)を意味する。
    「特別目的事業体」                          香港不動産投資信託コード及び本信託証書に定める

                              意味においての特別目的事業体を意味する。
                                 5/97




                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    「テナント」                          本賃借権に基づく借主、テナント又はライセンシー
                              (場合による。        )を意味する。
    「分配可能金額合計」                          本管理会社が分配可能と判断する、ある年間/期間

                              についての分配可能収益合計及び追加金(資本金を
                              含む。   )を意味する。
    「分配可能利益合計」                          本受益証券保有者に帰属する税引後連結利益を意味

                              し(会計年度末/会計年度期間における本受益証券
                              保有者との取引控除前利益と同額。)、一定の非現
                              金による調整の効果を除外するための調整がなされ
                              たものである。
    「本信託証書」                          本ファンドを構成する、2005年9月6日付の本受託

                              会社及び本管理会社間の14の信託証書(本追補証書
                              による補足を含む。          ) 及び2つの修正書換証書             を意
                              味する。
    「本受託会社」                          本ファンドの受託会社を意味し、現在はHSBCインス

                              ティテューショナル・トラスト・サービシズ(アジ
                              ア)リミテッド(HSBC               Institutional        Trust
                              Services     (Asia)    Limited)である。
    「営業収益に連動した賃料」                          テナントによる営業収益総額を参照してあらかじめ

                              定められた割合を基準として、基準賃料を上回って
                              計算され課される賃料を意味する。
    「本受益証券」                          本ファンドの受益証券を意味する。

    「本受益証券保有者」                          本ファンドの受益証券の保有者を意味する。

                                 6/97











                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    1  【ファンドの運用状況】
    (1)  【投資状況】

                                                2022  年9月   30 日現在

                                   保有総額            投資比率(%)
       資産の種類          用途         地域
                                  ( 百万香港ドル)          ( 純資産総額に対する比率)
                          香港              1,099               0.644
                        シンガポール                 262              0.154
          投資有価証券
                       フランクフルト                  200              0.117
                         非上場                30             0.018
                    香港における商業施設                   129,954               76.188
                   香港における駐車場施設                    45,358               26.592
                  香港におけるオフィス施設                      7,560               4.432
                  中国大陸における商業施設                     23,004               13.487
                中国大陸におけるオフィス施設                        6,076               3.562
               中国大陸におけるロジスティクス
        投資不動産
                                        2,285               1.340
                            施設
               オーストラリアにおける商業施設                         2,770               1.624
               オーストラリアにおけるオフィス
                                        3,568               2.092
                            施設
                  英国におけるオフィス施設                      2,910               1.706
                       投資不動産合計                223,485               131.023
                        その他の資産               13,615               7.982
                            負債          (67,833)               (39.769)
                         非支配持分               (289)              (0.169)
                     合計(純資産総額)                  170,569               100.000
    (注1) 「投資有価証券」の投資比率は、関連投資の償却原価で計算される。

    (注2) 投資不動産の公正価値は、本ファンドの主たる不動産鑑定士により、公開市場価格に基づき決定された。
     以下の情報は、香港で開示された2022年9月30日に終了した6ヶ月間に係る本ファンドの中間報告書(Interim

    Report)を引用して作成されたものである。これらの情報は、本書において当該中間報告書と概ね同順序で記載さ
    れている。
                                 7/97









                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    会長からの報告
     パンデミックの危機的な段階は去りつつあり、国内における制限は徐々に解除され、国際的なサプライチェーン

    と通商は安定に向かっています。しかしながら、過去半年間に世界経済金融市場に急速に広がっている逆風を受け
    て、当社(本管理会社及び場合により本ファンド)はこれらの課題にしっかりと重点を置いて取り組んでいく必要
    が生じています。
     止まらない世界的なインフレーション、金融市場の混乱、地政学的な不確実性は、国際貿易と国際協調に影響を

    与えている3つの大きな課題となっており、2023年に世界的な景気後退とは言わないまでも、地域的な景気後退の
    可能性が高まることを示唆しています。
     今年9月に当社の年次取締役会戦略会議では、当社のビジネスモデルと戦略を再検討し、不確実な先行きと投資

    家のリスク選好度の多様性について評価し、検討するとともに、必要に応じて、当社事業の持続可能性を引き続き
    確保するために調整を行いました。当社の戦略と経営アプローチは、当社の資産、ポートフォリオ、資本管理のコ
    ア・コンピタンシー(中核能力)によって下支えされた健全な状態を維持しています。当社は、短期及び長期の双
    方のポートフォリオの弾力性、特に不動産資産クラスと地理的地域の多様性の拡大の支援に引き続き取り組んでお
    り、慎重な財務管理とともに、あらゆる資産の潜在力を発揮させるための継続的な取組みを維持しています。戦略
    の綿密な実行をいっそう強化するために、経営幹部の新規採用と組織構造の改編が行われ、これらの措置が企業方
    針及び統制の継続的な見直し及び更新と相まって、当社事業の持続可能な統制と経営が確保されています。
    価値の創造

     人々とコミュニティは当社の生命線であり、当社事業の中心を占めています。COVID後の消費者は、もはや単に

    ショッピングするだけでなく、レジャーと娯楽を提供するコミュニティ・ハブとともに、多様性のある健全な製品
    の選択肢を求めており、清潔で健康的な環境と便利なラストマイル配送を期待しています。本ファンドはこれらの
    サービスを早期に導入しています。当社事業の事例では、このようなライフスタイル願望の変化を全面的に受け入
    れる戦略として、当社不動産全体にわたる革新的なプレイスメイキング(場の創造)を通じて社会的な影響を醸成
    しています。プレイスメイキングによって、当社の持続的な成長と安定性を支える共通の価値観が生み出されてい
    ます。このような戦略を通じて、2023年3月期の上半期において力強い業績が達成されています。
     当社の中核市場である香港は、2019年から生じているきわめて困難な事業環境から着実な回復の道を歩み続けて

    います。テナントとビジネス・パートナーの積極的な参加に加え、対象に合わせた支援プログラムにより最悪の状
    況が緩和され、当社の店舗は営業を継続し、ショッピングモールはテナントと買物客にとって安全な状態を維持し
    ています。最も厳しいCOVID関連の制限は解除されており、市内の日常生活はほぼ常態に復帰しています。当社
    は、この持続的な成長の分岐点において、インフレが消費性向に及ぼす影響を踏まえた上で、生活必需品小売業、
    駐車場、生鮮市場及び関連事業によって支えられている事業について慎重ながらも楽観的な見通しを持っていま
    す。香港の基本的な強みは、強固な法体制に裏付けられた高度の経済的自由と中国大陸につながる重要な立地条件
    であり、これによって世界の金融センターとしての香港の長期的な魅力は確保されていると当社は確信していま
    す。この信念は、当社がコミュニティのために活気ある繁華なショッピングセンターを提供できるように、17年間
    にわたる現地のニーズの理解とプレイスメイキングの経験を活用した持続的な資産改善開発プロジェクトの形で香
    港に対する投資を継続していることに反映されています。
                                 8/97







                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
     当社はポートフォリオ全体については十分に自信を持っていますが、香港域外の経済が依然として不安定である
    ことは認識しています。短期的には、当社のショッピングモール事業に影響を与えている現行のゼロコロナ政策が
    ある程度方向転換されるまでは、中国大陸市場は低調になることが予想されています。しかしながら、中国大陸の
    経済は、製造業から国内消費モデルへの移行を通じて成長のモメンタムのバランスを維持していることから、長期
    的には引き続き有望な見通しです。昨年度に当社はポートフォリオにおける重点の再配置に向けて大きく踏み出
    し、中国大陸の開発に関する国家政策によって強力に支持される成長機会をもたらす広東・香港・マカオ大湾区を
    対象とするロジスティクス資産に対する投資が実施されました。このような既存事業に対する投資によって、即座
    にキャッシュフローが得られることに加え、この成長しつつある資産クラスにおける将来の戦略的な機会のための
    専門知識が構築されています。
     オーストラリアでは、メルボルンとシドニーにおける3件の商業施設と5件のオフィス不動産から構成される2

    件の質の高いポートフォリオの取得が最近完了しました。当社は引き続きこの地域における投資機会とパートナー
    シップを積極的に追求していく方針です。COVID後の事業の再開が継続していることから成長の見通しは明るく
    なっていますが、資金調達の予想コストが大きいため、市場マインドは依然として軟調になっています。オフィ
    ス・リーシング市場が改善しつつあり、空室率、賃料、インセンティブが安定していることを受けて、当社はセン
    トラル・ビジネス・ディストリクトに重点を置く投資戦略のアプローチを再確認しています。
    気候変動対策

     気候変動に伴う費用と事業に対する影響はともに大幅に増大しています。当社は最近の内部方針の改定と継続的

    な活動を通じて、事業のあらゆる分野における気候変動弾力性を確認し、構築することに取り組むとともに、すべ
    ての既存資産と潜在的な取得資産について気候変動リスク評価を義務付けています。当社は業界のリーダーであ
    り、責任ある当事者として、気候変動に関する緊急の課題に対処するためには協調的で集団的な取組みが不可欠で
    あると認識しています。本ファンドは、資産評価と保険引受における気候変動関連のリスクと機会を反映した法域
    横断的な産業連携型アプローチの策定に率先して取り組んでいます。
    人々とコミュニティの育成

     パンデミックにより人間/社会の行動と期待は劇的に変化しており、当社は社内の人的資源を勧誘、保持、開発

    する方法を大幅に改編する必要に迫られています。現在ではキャリア選択において(肉体と精神の両面の)健康と
    安全は金銭的報酬と同様に優先されている問題であり、目的意識のある仕事を与えることで従業員の積極的な参加
    が維持されると当社は認識しています。当社はこのような状況に対応した方向転換に成功していますが、一方で世
    界の雇用における世代交代が進んでいることを十分に承知しています。デジタル世代を惹きつけるためには目的主
    導型の社会的影響を持つ仕事が必須になっています。
     当社は旗艦的なリンク共存計画(Link                     Together     Initiatives)を通じて引き続き香港の未来のリーダーを育成

    しており、2022年3月期には中国大陸の若者も支援の対象にするようにプログラムを拡充しました。今年はCOVID
    の影響にもかかわらず、220名の学生が自分の夢の追求のためにリンク奨学金の授与を受けており、リンク奨学金
    制度の下で学習を継続しています。当社のNGOパートナーは、COVIDによる制限に伴う非常に困難な状況の中にあり
    ながら活動を継続しており、当社は香港のコミュニティ内部における恵まれない人々と高齢者に手を差し伸べ、支
    援を行うことを通じてNGOパートナーを後押ししています。
                                 9/97







                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    展望
     当社は2,340億香港ドルのポートフォリオ価値を有しており、当社の事業戦略に影響を与えると思われる世界の

    金融市場と事象を油断なく監視しています。当社は責任ある投資機関として、世界的な金利の上昇が続くと予想し
    ており、その結果、当社の債務及び資金調達の能力が影響を受けると考えています。当社は引き続き多様化戦略を
    追求するとともに、景気循環に対して弾力性があるポートフォリオと資本管理の戦略の実施に高い規律をもって取
    り組んでいます。今年の為替相場の動向はさらに大きな変動性を示していますが、当社は現地通貨建てで取得対価
    を調達する方針を設定していることから、オーストラリアと英国における投資に対する為替相場変動の影響は軽減
    されています。当社は規律ある行動と高い警戒心をもってポートフォリオと資金調達の多様化の機会を引き続き追
    求していくことを通じて、リスクを管理し、軽減するとともに、持続的な成長を支援しています。
     COVIDに関する制限の継続によって消費者マインドは全体的に引き続き低迷しており、生活費は上昇し、2023年

    における世界の景気後退の可能性が高まっています。当社のショッピングモールは、弾力性がある生活必需品支出
    基盤によって下支えされており、小売キャンペーンとプレイスメイキングを通じて活気を取り戻しています。戦略
    的なレベルでは、特にコミュニティの商業及びロジスティクスセクターとアジア地域の重要な海外市場における多
    様化の取組みを継続しています。
     最後に、当半期において当社が直面した新たな難局を克服し続けている本ファンドのリーダーシップ、取締役

    会、経営幹部、本ファンド従業員のチームに謝意と敬意を表したいと思います。彼らのスキルと事業に関する識見
    により、当社はアジア地域をリードする不動産投資運営会社として前進し、繁栄していくと確信しています。
    ニコラス・チャールズ・アレン(Nicholas                      Charles     ALLEN)

    会長
    リンク・リアル・エステート・インベストメント・トラストの管理会社である
    リンク・アセット・マネジメント・リミテッド
    2022  年11月9日
    最高経営責任者による報告

     経済回復の兆しが現れているとはいえ、当社は引き続き地政学的状況、金融、保健衛生、経済における混乱に直

    面しています。大きな底流となっている傾向、特に気候変動は、当社、業界、当社の事業が将来においてどのよう
    に適応し、運営していかなればならないかを決める転換点に近付いていることを明確に示しています。
     過去半年間に当社事業のあらゆるセクターを通じて営業費用の増加の影響が感じられています。経済活動の停滞

    の影響の拡大を受けて、世界的に企業のリスクが増大しています。金利の上昇によって企業に損失が生じており、
    適切に計画された賢明な財務意思決定の強化がよりいっそう重要になっています。
     当社の慎重な財務管理の基盤は健全なバランスシートによって裏付けられ、最近の経済状況の悪化の傾向にもか

    かわらず引き続き適切に機能しており、高いレベルの防御力とともに、現在のような変動の激しい時期に現れる機
    会を捉える柔軟性をもたらしています。当社は最近の年次戦略レビューと戦略の更新を通じて、このような混乱に
    対して決断力を持って行動し、ステークホルダーの期待に応えるために十分な態勢を整えています。
                                10/97







                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    未来適合型の中核能力
     当社の直近の課題は、十分に信頼できる資産管理、ポートフォリオ管理、資本管理という3つの中核能力を確保

    するとともに、短期的な難局を克服し、当社事業の継続的かつ長期的な持続可能性を実現することです。 
     当社が直面している難局に対応して、人材を拡充するために新たな経営幹部が採用されるとともに、組織再編が

    行われ、方針と統制が強化されました。現地業界専門家の能力を活用し、連携して取り組むために実施された追加
    的な戦略上の措置に加え、パンデミック中に得られたステークホルダー参加についての教訓を通じて効果的な経営
    意思決定が強化されており、その結果、地域、資産クラス、経営アプローチ全体にわたって当社事業の革新と継続
    的な発展のための態勢が整えられています。
     ESG開示とコンプライアンスは重大な影響を与えることから、当社は戦略レベルと事業レベルの双方において引

    き続き先を見越した措置を取っています。この取組みは上層部から開始されています。すべての上級職の役員のバ
    ランス・スコアカードにESGに特有の主要な業績指標が盛り込まれ、この共同責任事項に対する個人の自覚が促さ
    れています。当社は2023年度におけるISSB報告基準の全面的な採用に向けて準備を進めており、すでに複数のグ
    ローバルESG規制開示要件を遵守したプロセスを設定しています。
    資産管理

     当半期中に当社が事業を行っている大半の地域において、日常生活に対する制限の段階的な解除が見られていま

    す。ヨーロッパと米国におけるこのような傾向を踏まえ、当社は機会を捉えつつ、社会的な期待、行動及びライフ
    スタイル願望のパターンの変化に先を見越して対応しています。このような変化を予想し、認識することを通じ
    て、当社不動産が周辺のコミュニティに持続的に奉仕し、コミュニティを改善するためのプレイスメイキングの取
    組みが推進されています。また、健康と福祉を重視する傾向は今後も続いていくと思われます。これに対応して当
    社は、香港における生鮮市場の改善に改めて重点を置き、より健康的な食品の品揃えを提供するとともに、オフィ
    ス不動産においては、自転車通勤や徒歩通勤を支援する「エンドオブコミュート(end-of-commute)」施設を導入
    しています。
     当社の香港市場ポートフォリオは堅実な業績を上げており、生活必需品支出が当社の強力な域内中核分野である

    ことを改めて実証しました。当社の小売戦略は、周辺のコミュニティに応じて、よりユニークなテーラーメイドの
    顧客経験のために地元と地域のバランスの取れた商品を提供するブランド構成を推進しています。当社は引き続き
    コーズウェイ・ベイ(Causeway                 Bay)及びチムサーチョイ(Tsim                 Sha  Tsui)における従来のショッピング地区か
    ら当社の近隣ショッピングモールに小売業者を誘致しており、その結果、買物客の満足と利便性が大幅に向上して
    います。一方でこれらのチェーン小売業者は、当社の安定した商圏が予測可能な需要と一貫性のある収益ストリー
    ムをもたらすことで、営業費用の管理がより適切に支援されることを実感しています。
     当社の中国大陸の商業用資産は、主要な営業都市におけるパンデミック予防措置による短期的な影響を引き続き

    被っており、短期的に見て賃料変動率は低下し、収益ストリームは予想を下回っています。これを受けて当社は、
    香港において実施したCOVID支援プログラムと同様のテナント救済プログラムに着手しています。中国大陸におけ
    る事業を支援するため、一連のテナント救済スキームに24百万人民元が割り当てられています。このプログラムは
    目的の有効性を確保するために綿密に監視され、定期的に見直されています。全体的に見て、中国大陸の事業は短
    期的には困難な状況が続くと予想されています。現在継続中のゼロコロナ政策と経済的な不安定が組み合わさった
    結果、消費者マインドと企業マインドは冷え込んだ状態が続くと見られており、当社の事業はその直接的な影響を
    受けるものと思われます。一方で、中国大陸における中長期的な重点政策、特に所得不均衡の縮小と国内消費の振
    興に向けた施策を通じて、当社の中国大陸ポートフォリオを多様化し、長期的な国家成長計画に歩調を合わせた成
    長を実現する機会がもたらされています。最も特筆すべきこととして、当会計年度の上半期中に中国大陸のロジス
    ティクスセクターではeコマース取引の増大を受けて成長の勢いの回復が見られています。これらの要因は、中国
    大陸における当社のロジスティクスポートフォリオの成長にとって有利に働いています。
                                11/97





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
     営業費用の上昇を抑えるため、当社は事業全体にわたる効率向上の機会を積極的に追求しています。当社は数件
    のパイロット・イニシアチブに着手しており、プロセス効率とデータ透明性の向上のためにデータ分析用の人工知
    能(AI)の活用に取り組んでいます。中国大陸ポートフォリオにおいて、インテリジェントな事業合理化のための
    システムが実装され、1.16百万人民元を超える営業費用の節減が実現しており、香港における同様のパイロット・
    プロジェクトでは、エネルギー管理に重点が置かれた結果、エネルギー消費量の約5%の絶対的削減が達成される
    とともに、インフラストラクチャの保守及び停止時間が低減されました。これら2つのパイロット・スキームは、
    今後3年間にわたってポートフォリオ全体に展開するようにスケールアップされることになっています。
     当社の資産改善計画は引き続きスケジュール通りに進められており、現在と将来のプロジェクトに関する健全な

    パイプラインが設定されています。香港のタク・ティン・マーケット(Tak                                       Tin  Market)は当社の定評ある資産改
    善戦略が実施されている最新の生鮮市場であり、30,000平方フィートの面積が確保された結果、既存テナントの約
    40%が事業を拡大することが可能になり、新たな品揃えを提供する新規テナント用のスペースも提供されていま
    す。
     広州市では、ハッピー・バレー・ショッピングモール(Happy                                 Valley    Shopping     Mall)において複数年にわたる

    段階的な資産改善計画が開始されており、この地域における中間所得層世帯に合わせた魅力的なコミュニティ・ハ
    ブを創造するため、プレイスメイキングの原則と環境に配慮した設計が採用される予定です。このショッピング
    モールは、2023年に計画の初期段階が開始され、ショッピングモールを訪れた時に総合的な消費者経験を提供する
    場、すなわち、生活を楽しみ、家族と友人とともにレジャー活動に参加し、単なるショッピング以上のことを行え
    る場が創造される予定です。
    ポートフォリオ管理

     当半期中に、志を同じくする既存の現地業界ブランドとの業務提携のための戦略的強化策として、ポートフォリ

    オに対する多額の拠出が行われました。このアプローチは、広東・香港・マカオ大湾区を対象とする2件のロジス
    ティクスセンターの合弁事業持分の保有を支援するためのものです。これらすべての不動産が即時の収入を生み出
    しており、当社のポートフォリオ資産クラス構成の望ましい多様化につながっています。
     当社の香港における次のコミュニティ商業開発計画は、当社の責任投資方針(Responsible                                                    Investment

    Policy)に基づいて最近設定された厳格な持続可能性とESGに関するガイドラインが盛り込まれ、香港における不
    動産開発に関する新たな基準を設定するものになる見通しであり、このような措置は香港が2050年カーボン・
    ニュートラル公約を実現するための鍵になると思われます。
     オーストラリアのシドニーでは、ロケーションとトレンドが集中している優良不動産に投資する当社の戦略を反

    映して、3件の象徴的な商業用不動産の50%持分の取得が完了しました。当会計年度におけるシドニーとメルボル
    ンに位置する優良オフィスポートフォリオに係る合弁事業に対する出資と合わせて、2022年9月30日までにオース
    トラリアにおいて総額128億香港ドルが投資されています。これらの取得資産について、NABERS認証を含む持続可
    能性とESG実績に関する評価が実施されています。当社は、COVID後のオフィスワーカーと消費者の復帰に加え、都
    市のセントラル・ビジネス・ディストリクトにおけるA級オフィスの需要を支えている「質への逃避(flight-to-
    quality)」の傾向を受けて収益は増加すると予想しています。
                                12/97







                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    資本管理
     当社は、引き続き賢明な商業上の原則を指針とする財務意思決定を通じて高水準の財務健全性を維持していま

    す。しかしながら、現在の経済環境においては、当社の従来の「完全に所有し、運営する」アプローチは、特に成
    長戦略の追求の際にスケーラビリティが限定されると考えられることから、財務上の制限があると認識していま
    す。経済がパンデミックから回復しつつあることに伴い、有望な投資機会が出現していますが、そのような投資機
    会は金利の急上昇、インフレーション、為替相場の変動による制約を受けるおそれがあります。当社はポートフォ
    リオの成長を支援する健全なバランスシートを活用して、成長の触媒となる共同所有や部分所有の投資資産の追求
    におけるこれまでの成果をさらに積み重ねていくとともに、並行して知識と経験のギャップがある分野や領域にお
    ける専門知識を獲得していく方針です。これにより即座に利用可能なキャッシュフローが獲得されるとともに、望
    ましい資金調達の条件を確保できる可能性が向上します。当会計年度上半期における資産取得とその他の資本的支
    出を通じて、当社のギアリング比率は22.7%の水準を維持しています。この数字は過去の平均値と同等であり、当
    社の上限の範囲内に十分収まっています。当社は、特に豪ドルと英ポンドについて、実行可能な限り現地通貨です
    べての借入れを行う外国為替方針を採用していることから、為替リスクは軽減されています。
     当社の固定金利債務の30%は持続可能な資金調達によるものであり、これにより借入コストを低減するととも

    に、持続可能な開発に向けた根本的な組織変革を支援しています。当社のバランスシートは依然として健全であ
    り、条件確定済みの未使用借入枠は132億香港ドルとなっています。平均借入コストは2.5%の健全な水準を維持し
    ており、平均債務残存期間は3.4年となっています。
    気候変動対策とネット・ゼロ2035

     当社は気候変動を世界全体の問題と捉えており、これに合わせてポートフォリオの気候耐性を確保し、排出量

    フットプリントを管理するとともに、ビジネス・パートナーと業界に同様の措置を促すために行動を起こしていま
    す。特筆すべき事例として、中国大陸のリンク・セントラルウォーク(Link                                       CentralWalk)では、TCFD評価プロト
    コルを使用して特定された気候弾力性措置を意図的に盛り込んだ最初の資産改善計画がLEED認証を取得していま
    す。当社の香港における不動産全体を通じて、内装についてテナントを支援及び教育し、原材料をリサイクルし、
    省エネルギー設備を使用するグリーン・リースが段階的に導入されています。
     当会計年度前半に当社は、ESG関連データの透明性向上を促進し、上記のような変化の推進にテナントとともに

    取り組むため、グリーン・リース・イニシアチブに着手しました。喜ばしいことに、当社は2023年度における5%
    のグリーン・リース目標をすでに達成しており、2026年までの最終目標である50%の達成に向けて着実に前進して
    います。気候変動に関する集団的行動に係る公約に合わせて、当社は香港の電気自動車(EV)インフラストラク
    チャに対する本ファンドの貢献に関するレビューを完了しました。さらに当社は、当社の駐車場施設が存在する全
    15行政区を通じて2024年度までに当社の香港不動産におけるEV充電ポイントの数を605ヶ所から3,000ヶ所に増加さ
    せることを公約しています。また、使い捨てプラスチックの使用中止の取組みは、当社不動産における傘袋の使用
    禁止を手始めに現在も進行中であり、香港特別行政区政府が使い捨てプラスチックの廃止を加速させる計画を導入
    したことに伴い、優先順位が引き上げられています。
     当社のネット・ゼロ2035(Net                 Zero   2035)戦略は、次の13年間にわたってより広範なフットプリントを対象と

    するスコープ1、スコープ2、スコープ3を含む、野心的な温室効果ガス削減戦略です。現在、スコープ1及び2
    における当社の管理下の排出量を削減するイニシアチブが進行中であり、香港において新たに21ヶ所の敷地に太陽
    光発電設備の設置を拡大する計画が盛り込まれています。2024年3月期に計画が完了した暁には、全体として香港
    で最大の民間太陽光発電プロジェクトの1つになる見通しです。当社は2025年度における5%の電力使用量削減目
    標と2026年3月期までにポートフォリオ全体の炭素強度を(2019年3月期を基準として)25%削減する目標の達成
    に向けて順調に前進しています。当社は社内プログラムにおける削減の効果が限定的であると思われる場合の削減
    の推進剤として、中国大陸において形成されつつある排出量取引市場の動向を引き続き注視しています。
                                13/97





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    戦略的優先事項と社風
     現在、より安全な投資の選択肢への資本の逃避が見られています。この機会を捉えて、当社は大衆投資家に対

    し、投資手段としての不動産投資信託について教育し、注意を喚起することに取り組んでいます。当社は新規設立
    された香港不動産投資信託協会(Hong                    Kong   REIT   Association)の創立メンバーであり、世界の不動産投資信託市
    場において香港不動産投資信託の地位を向上させるために協調して取り組んでいます。
     気候変動の加速、金融経済の混乱、社会的な価値観と優先順位におけるパラダイムシフト、事業と社会のあらゆ

    る側面を分断するテクノロジーの普及を背景として、本ファンドはヴィジョンの探究と策定に引き続き取り組んで
    います。当社は社風とヴィジョンある創造性というソフト・パワーが、中核能力とプロセスを駆使して価値を創出
    するための手段であると認識しています。パンデミック後に本ファンドの従業員が職場に復帰しても、在宅業務、
    フレキシブルな就労形態、カウンセリングとキャリア開発等、COVIDの感染拡大中に取られた措置の多くが維持さ
    れています。この新たな時代においては、人材の勧誘、育成、報酬付与について従来は機能していた方法がもはや
    通用しないことが判明しています。本ファンドの社風と人材及び価値観の定義は、技術革新、多様性、包摂性、開
    放性に基づいて再形成されつつあります。
    財務業績

     当社の取組みの結果、収益は前年比4.6%の増加、不動産純利益は前年比4.5%の増加を達成しました。投資不動

    産ポートフォリオの評価額は、主として10,853百万香港ドルの公正価値の増加と3,818百万香港ドルの資産の取得
    が4,815百万香港ドルの外貨の下落によって一部相殺されたことから、5.0%増の223,485百万香港ドル(2022年3
    月31日時点:212,761百万香港ドル)となりました。当期の1口当たり中間分配金は155.51香港セントであり、
    (2022年3月期上半期における1口当たり7香港セントの変動分配金を除外して)1.9%の増加となりました。当
    会計年度上半期における業績は、当社が引き続き野心的な成長の維持を実現していることを実証しています。
    展望と謝辞

     当社の事業環境においてマクロ経済と地政学的状況の不確実性の増大が見られています。これらの不確実性の程

    度と持続期間は依然として明確ではありません。必然的に、これらの不確実性は、当社がどのように事業を運営
    し、どの地域でどのような対象に投資を行うかの決定に影響を与えると思われます。グローバル市場の相関性がま
    すます大きくなっていることから、地理的多様性の効果が薄れてきており、投資機会を検討する際のリスク・プレ
    ミアムの増大につながっています。当社は、このように持続的な不確実性に直面しながら多様化戦略の継続的な実
    行を可能にする中核能力の強化に引き続き重点を置いています。
     本ファンドは、じっと座って嵐が過ぎ去るのを待つことはなく、すでに事業の改善に着手しています。組織的成

    長においては、より柔軟性のあるリース期間の導入を背景とした稼働率の上昇による利益により大きく重点を置い
    ています。非組織的成長については、オーストラリア、香港、中国大陸、シンガポールにおける機会の評価に引き
    続き取り組んでいます。売主と潜在的買主の間で価格期待値の開きが大きくなっていると見られていることから、
    当社は「最良の取引」を行うことを選択しない場合もあることを念頭に置いています。当社は厳格な投資規律を堅
    持し、目先の取引を追わず、適切な時期に投資を行えるように万全の準備を整えておく方針です。
     当会計年度の下半期を迎えるに当たって、当社は健全なバランスシートと優れた経営陣の能力によって支えられ

    ており、さらに重要なことに、取締役会が設定し、上級経営陣から第一線のスタッフに到るまでの全従業員が追求
    している戦略に基づいて一致団結していることから、成功を確信しています。
                                14/97






                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
     最後に、現在の難局を引き続き乗り切っていくに当たって揺るぎない支援と指導を与えている取締役会に感謝の
    意を表したいと思います。さらに、当社が引き続き前進し、成長していくために持続的かつ集団的に努力している
    本ファンドの営業地域全体を通じたすべての従業員に敬意と謝意を表したいと思います。
     本ファンドの役割はこれまでの17年間にわたって変わらずに維持されており、当社はワールドクラスの不動産投

    資管理会社として、周辺の人々に奉仕し、その生活の改善に取り組んでいます。当社はアジア太平洋地域の不動産
    業界における信頼できるパートナーとして、平静な時期も困難な時期もこのような重点的な取組みに邁進していき
    ます。
    ジョージ・クォク・ルン・ホンチョイ(George                        Kwok   Lung   HONGCHOY)

    最高経営責任者
    リンク・リアル・エステート・インベストメント・トラストの管理会社である
    リンク・アセット・マネジメント・リミテッド
    2022  年11月9日
    戦略の更新

    ポートフォリオの成長

     ポートフォリオの多様化は当社事業の成長にとって非常に重要な推進力の1つになっている。市場の不確実性が

    継続している中で、当社は地理的な多様化とリスクの管理に引き続き取り組んでいる。当社は規律ある方法で集中
    リスクを低減し、弾力性あるキャッシュフローを獲得し、市場のサイクル全体にわたって持続可能な成長を達成す
    ることを目的として、慎重かつ高度に選択的な投資のスクリーニングを行っている。金利上昇の中でバランスシー
    トを保持するため、当社は魅力的な資産取得の機会を慎重かつ選択的に待ち受けている。新規投資に加えて、当社
    はポートフォリオを質的に刷新し、長期的な成長を最適化する資本リサイクリングの機会を追求している。
    当社の目標:       リスクを低減するために地理的な多様化と不動産タイプの多様化を実現し、弾力性あるキャッシュフ

    ローを追求し、持続可能な成長を達成すること。
    地理的要因

     現在の前例のない経済状態を乗り切るためには、弾力性あるポートフォリオを構築し、維持することがきわめて

    重要であることが分かっている。当社はアジア太平洋地域全体にわたってポートフォリオを拡張するための戦略的
    な機会を引き続き模索している。当社は香港における強固な地位を維持していく方針であり、持続的な景気回復か
    ら上昇傾向が得られると予測している。当社は、中国大陸、オーストラリア、シンガポールの上級都市における投
    資可能な対象の幅を広げることに努めている。当社は海外市場に対する選択的なアプローチを採用しており、適切
    に構造化された経済システム、望ましい規制環境、健全な流動性を備えた法域に重点を置いている。当社は短期的
    なダウンサイド・リスクを警戒しているが、中国大陸経済の長期的な見通しは引き続き有望であると考えている。
    オーストラリアとシンガポールにおける堅調な経済見通しにより、当該市場は特に信頼できると思われる。これら
    の地域において新たに追加的な投資を行うことで、既存事業とのシナジー効果が得られる。長期的には、当社はこ
    れらの市場全体にわたって多様化されたポートフォリオを構築することにより、総収益を向上させ、集中リスクを
    さらに低減することに取り組んでいる。
                                15/97







                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    資本パートナーシップ
     当社は共同所有投資と部分的持分投資を通じて成長のパイプラインを拡充している。これらの資本パートナー

    シップは当社の多様化の取組みを支えるとともに、新たな投資機会へのアクセスを拡大するものである。当社は新
    たな市場又はセクターに進出する際には、事業パートナーの現地における専門性と知識を活用するように努めてい
    る。本ファンドの健全なバランスシートは、当社が既存ポートフォリオと新規取得資産の双方を包含する資本パー
    トナーシップ(外部資本を含む。)を継続的に構築する際の有力な裏付け要因となっている。さらに、資本パート
    ナーとの共同事業を通じて、プールされたリソースの利益を享受することが可能になり、運用資産額の成長と収益
    性の向上につながっている。資本パートナーは、当社の健全なガバナンス、セクターに関する専門知識、実績及び
    運営効率から恩恵を受けることができる。直接経営と事業パートナーシップのハイブリッド方式が収益性を支える
    場合があり、このような方式は当社の戦略に合致している。さらに当社は、アジア太平洋地域における資本パート
    ナーの成長しつつある資本展開の需要を満たすことを支援できる。一方で当社はパートナーの選定を慎重に行って
    おり、健全な評判と実証可能な経験を有し、当社の価値観と投資アプローチに合致する企業を求めている。
    事業ハイライト

    全体的な財務業績

     2023年3月期の上半期に当社は経済的な逆風の中で引き続き堅実な業績を上げている。当期6ヶ月間における収

    益は前年比4.6%増の6,042百万香港ドル(2021年9月30日に終了した6ヶ月間:5,778百万香港ドル)、不動産純
    利益は前年比4.5%増の4,587百万香港ドル(2021年9月30日に終了した6ヶ月間:4,391百万香港ドル)となって
    いる。
     投資不動産ポートフォリオの評価額は、主として10,853百万香港ドルの公正価値の増加と3,818百万香港ドルの

    資産取得が、4,815百万香港ドルの外貨の下落によって一部相殺されたことから、5.0%増の223,485百万香港ドル
    (2022年3月31日時点:212,761百万香港ドル)となっている。本受益証券1口当たりの純資産価額は4.9%増の
    80.86香港ドル(2022年3月31日時点:77.10香港ドル)となっている。
     分配可能金額合計は3,277百万香港ドル(2021年9月30日に終了した6ヶ月間:3,336百万香港ドル)となってい

    る。当期の1口当たりの中間分配金は155.51香港セント(2021年9月30日に終了した6ヶ月間:159.59香港セン
    ト)となっている。2022年3月期の上半期における1口当たり7香港セントの変動分配金を除外すると、当期の1
    口当たりの中間分配金は1.9%の増加になる。
    経営陣による討議及び分析

    中国

    香港ポートフォリオ

     当社の香港ポートフォリオは、主として公共交通機関ハブに近接する公営住宅に付属/隣接する126件のコミュ

    ニティ商業施設と約57,000の駐車スペースによって構成されている。これらのコミュニティ商業施設は生活必需品
    と基本的サービスを提供しており、駐車サービスは周辺不動産の住民と一般公衆向けに提供されている。これらの
    資産は香港の消費インフラストラクチャの不可欠な一部であり、不確実な状況の中で当社の財務力を弾力性のある
    収益ストリームが下支えしている。さらに当社は、カオルーン・イースト地区におけるA級オフィス・タワーの
    ザ・キーサイド(The           Quayside)の60%持分を所有している。当社が新たに取得したホン・ハム(Hung                                          Hom)地区
    及びチャイ・ワン(Chai             Wan)地区における駐車場/自動車サービス・センター及び倉庫ビルは、着実に増加する
    収入と定期的な賃料引上げをもたらしている。
                                16/97





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
     本ポートフォリオの収益合計は前年比4.3%の成長、不動産純利益は前年比5.3%の成長をそれぞれ達成してい
    る。当期中の全体的な賃料回収率は96%の健全な水準を維持している。
     2022年8月に当社はクアン・トン(Kwun                      Tong)地区のアンダーソン・ロード(Anderson                        Road)脇の商用地区画

    の取得権を落札した。この投資案件は、当社が香港の開発に長期的に関与し、住宅地のコミュニティにおける日常
    のニーズをサポートしていることを実証している。
    商業施設

    ・ 弾力性ある当該ポートフォリオは、力強い賃料変動率の勢いを伴う成長を引き続き達成している。平均賃料変

       動率は、2022年3月期の下半期の5.9%から2023年3月期の上半期には8.5%に上昇している。平均賃料は1平
       方フィート当たり63.2香港ドルとなっている。
    ・ 当社のコミュニティ商業施設におけるリーシング市場マインドは引き続き上昇傾向にある。予測可能な高水準

       の来客数を魅力として、従来のショッピング地区から当社のショッピングモールへのチェーン店舗の移転が続
       いている。当社のリーシング・チームは引き続き積極的に新規小売業者の誘致を行っており、当報告期間中に
       400件を超える新規賃貸借契約が締結されている。その結果、香港のリーシング市場マインドの持続的な回復
       基調にもかかわらず、稼働率は97.5%の高い水準を維持している。
    ・ 当社の全体的な1平方フィート当たりのテナント総売上高は引き続き市場の実績を上回っている。香港特別行

       政区政府の消費券計画(Consumption                   Voucher     Scheme)からの支援を受けて、一般小売の消費マインドは改善
       している。1平方フィート当たりのテナント総売上高は前年比3.8%の成長を記録した。全体的な対売上高賃
       料比率は、食品及び飲料と小売り一般のセグメントにおける改善を受けて、さらに正常化して12.6%まで回復
       した。
    ・ 香港特別行政区政府によるCOVID関連の制限及び検疫措置の段階的な緩和は、当会計年度の下半期における

       リーシング市場マインドを支える要因になると予想されている。2023年に最低賃金の上昇が見込まれることか
       ら、当社の商圏における消費マインドが後押しされ、テナントは大きな恩恵を受けると予想されている。当社
       は引き続き、香港が常態への復帰と制限のない事業の再開に向かう途上にあると楽観的に考えている。
                                17/97











                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    収益の内訳
                         2022  年9月30日に          2021  年9月30日に
                                                  前年比変動率
                         終了した6ヶ月間            終了した6ヶ月間
                          ( 百万香港ドル)           ( 百万香港ドル)
                                                       (%)
     商業施設賃料:
      店舗(注1)                         2,460            2,457             0.1
      市場/総菜屋台                          502            486            3.3
      教育/福祉施設及び付属施設                          73            71           2.8
      ショッピングモール                          90           107          (15.9)
     費用の回収及びその他の雑収益(注                           520            480            8.3
     2)
     合計                          3,645            3,601             1.2
    運営統計

     稼働率(%)
                   2022  年9月30日現在         2022  年3月31日時点
     店舗                     97.7           98.1
     市場/総菜屋台                     96.2           95.2
     教育/福祉施設及び付属
                          97.1           97.0
     施設
     合計                     97.5           97.7
     賃料変動率(%)

                    2022  年9月30日に         2021  年9月30日に
                    終了した6ヶ月間           終了した6ヶ月間
     店舗                      6.8           2.3
     市場/総菜屋台                     16.3           14.2
     教育/福祉施設及び付属
                           1.1           4.3
     施設
     合計                      8.5           3.4
    テナント小売総売上高成長率及び対売上高賃料比率

    (2022年9月30日に終了した6ヶ月間)
     業種                            1平方フィート当たり                 対売上高賃料比率

                             テナント小売総売上高成長率                        (注4)
                                        (%)               (%)
     食品及び飲料                                    0.4              13.7
     スーパーマーケット及び食料品店                                    4.1              11.0
     小売一般(注5)                                    7.2              13.4
     合計                                    3.8              12.6
    (注1)店舗からの賃料収入には、基準賃料2,418百万香港ドル(2021年9月30日に終了した6ヶ月間:2,419百万香港ドル)

        及び営業収益に連動した賃料42百万香港ドル(2021年9月30日に終了した6ヶ月間:38百万香港ドル)を含む。
    (注2)その他の雑収益には、管理報酬、空調サービス料、広告宣伝費及び雑収益が含まれる。
    (注3)自己使用事務所を除く総面積。
    (注4)1平方フィート当たりテナント小売総売上高に対する基準賃料(管理報酬を除く。)の比率。
    (注5)衣料品及び装身具、百貨店、電気製品・家庭用品、パーソナルケア/医薬品、眼鏡、書籍及び文具、新聞、高級品、
        サービス、レジャー・エンターテイメント及びその他の小売を含む。
                                18/97





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    ポートフォリオの内訳
                                    商業用不動産評価額
                                         (注2)          商業施設賃料
                            不動産件数          (百万香港ドル)            (百万香港ドル)
                                                2022  年9月30日に
     不動産                   2022  年9月30日現在          2022  年9月30日現在           終了した6ヶ月間
     集客施設                           6          27,718             612
     コミュニティ                           35          71,065            1,769
     近隣                           57          30,405             744
     合計                           98         129,188             3,125
                     月額平均賃料(注1)                         稼働率

                  (1平方フィート当たり香港ドル)                           (%)
     不動産
                 2022  年9月30日現在        2022  年3月31日時点        2022  年9月30日現在        2022  年3月31日時点
     集客施設                   77.1                     97.4
                                  76.5                     97.7
     コミュニティ                   70.6                     97.7
                                  69.7                     98.2
     近隣                   45.5                     97.3
                                  45.5                     97.1
     合計                   63.2                     97.5
                                  62.7                     97.7
    業種別割合

    (2022年9月30日現在)
    賃貸借契約の期間満了時期による分類




    (2022年9月30日現在)
    (注1)月額平均賃料は、賃貸エリアの1平方フィート当たりの月額平均基準賃料(管理報酬を除く。)を示している。





    (注2)クアン・トン地区のアンダーソン・ロード脇の商用地区画の評価額766百万香港ドルを除く。
    (注3)    基準賃料(管理報酬を除く。)を示す。
    (注4)その他には、衣料品及び装身具、百貨店、電気製品・家庭用品、眼鏡、書籍及び文具、新聞、レジャー・エンターテ
        イメントを含む。
                                19/97




                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    不動産開発
    ・ 2022年8月31日付で当社はクアン・トン地区のアンダーソン・ロード脇の商用地区画を766百万香港ドルの土

       地権利金で落札したことを公表した。この土地権利金額は当該土地の鑑定価値(2022年8月12日現在)を約
       8.8%下回っている。
    ・ 当社は2027年までにこの土地を開発して、コミュニティ商業施設、生鮮市場、駐車場からなる不動産を建設す

       る意向である。開発費合計(土地権利金を含む。)は約16億香港ドルになると予想されている。
    ・ 竣工後、この商業用不動産は近隣の人口密集住宅地とサウ・マウ・ピン(Sau                                          Mau  Ping)地区に接続すること

       になる。この不動産は、当社の既存のショッピングセンターのクラスターの中に戦略的に配置される予定であ
       る。その結果、当社資産の間にシナジー効果を生じさせるとともに、当該地域における業種/テナント構成を
       最適化することが可能になる。
    ・ 当社の中核的な関心事は、持続可能な成長潜在力を持つ分野、特に消費者の基本的ニーズを満たすサービスを

       提供する生活必需品業種とコミュニティ商業施設資産にある。このようなコミュニティ商業セグメントの状
       況、当社の確固たる実績、弾力性あるキャッシュフローを生み出す実績ある能力について、当社は引き続き肯
       定的に捉えている。このセグメントは社会的な混乱とCOVIDを乗り越え、回復と再生の準備が十分に整ってい
       る。
    駐車場及び関連事業

    ・ 駐車場及び関連事業からの収益は、月極駐車チケットの売上高の有望な改善に加え、ホン・ハム(Hung                                                       Hom)

       地区及びチャイ・ワン(Chai               Wan)地区における2件の新規取得された駐車場/自動車サービス・センター及
       び倉庫ビルからの通期の貢献を受けて前年比12.7%の成長を示した。これらの最近取得された不動産について
       は、長期賃貸借契約と毎年の賃料引上げが確保されている。
    ・ 当期中に時間貸駐車場の賃料収益は前年比2.1%の増加を示し、COVID前の水準を上回った。2022年8月に、平

       均で1桁台半ばの月極駐車料金の上方調整が実施された。月極駐車場収入は前年比3.4%の成長を記録した。
    ・ 駐車場1スペース当たりの月額収入は前年比3.1%増の3,167香港ドルとなった。

    ・ 2022年9月30日現在、駐車場1スペース当たりの平均評価額は、収入の増加と還元利回りの調整を反映して

       15.3%増の約700,000香港ドル(2022年3月31日時点:607,000香港ドル)となった。
    収益の内訳

                        2022  年9月30日に         2021  年9月30日に
                                                前年比変動率
                        終了した6ヶ月間           終了した6ヶ月間
                         ( 百万香港ドル)          ( 百万香港ドル)
                                                    (%)
     駐車場賃料
      月極                         780           754           3.4
      時間貸                         294           288           2.1
      駐車場関連事業(注1)                         103           -        該当なし
     費用の回収及びその他の雑収益                           3           5        (40.0)
     駐車場及び関連事業収益合計                         1,180           1,047           12.7
    (注1)ホン・ハム地区及びチャイ・ワン地区における2件の駐車場/自動車サービス・センター及び倉庫ビルからの貢献を

        指す。
                                20/97





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    オフィス
    ・ 現在の困難なリーシング市場の中で、2022年10月5日現在の当社の合弁事業オフィス・ビルであるザ・キーサ

       イドの予約稼働率は98.2%まで改善している。
    ・ 当社は質への逃避(flight-to-quality)の傾向が持続すると考えており、カオルーン・イースト地区におけ

       る質の高いA級オフィス・ビルであるザ・キーサイドはその恩恵を受けると予想される。
    不動産運営費

    ・ 当期中に不動産運営費合計は0.8%の増加となった。厳格な費用管理を通じて、費用の増大を上回る速度で収

       益が増加している。不動産純利益率は77.3%(2021年9月30日に終了した6ヶ月間:76.6%)に改善した。
    ・ 販売促進及びマーケティング費は、大規模販促キャンペーンと無料駐車プログラムに割り当てられる資金が増

       額された結果、7.4%の増加となった。
    不動産運営費の内訳

                         2022  年9月30日に          2021  年9月30日に
                                                   前年比変動率
                         終了した6ヶ月間            終了した6ヶ月間
                          ( 百万香港ドル)           ( 百万香港ドル)
                                                       (%)
     不動産管理手数料、セキュリティ及                           292            293           (0.3)
     び清掃費用
     人件費                           224            220            1.8
     修繕維持費                            83            90          (7.8)
     水道光熱費                           167            164            1.8
     香港政府に支払う賃料及び税金                           138            139           (0.7)
     販売促進及びマーケティング費                            87            81           7.4
     不動産共益費                            50            50            -
     その他の不動産運営費                            88            83           6.0
     不動産運営費合計                          1,129            1,120             0.8
    中国大陸ポートフォリオ

     当社の中国大陸ポートフォリオは、1級都市及び周辺河川デルタ地帯におけるショッピングモール、オフィス・

    ビル、ロジスティクス不動産によって構成されている。このポートフォリオの収益合計は、主として最近取得され
    たロジスティクス不動産からの(当報告期間中に貢献を開始した)新たな収益ストリームにより、前年比3.3%の
    成長を記録した。不動産純利益は、COVIDの対応策と予防策によって中国大陸の小売セクターが直面した逆風の中
    で不動産純利益率が落ち込んだことに伴い、前年比1.2%の減少となった。上海市における当社のオフィス・ビル
    では、市場における余剰供給の影響を受けてマイナスの賃料変動率が報告されている。広東・香港・マカオ大湾区
    及び長江デルタ地帯における当社のロジスティクス不動産は、戦略的な立地条件、適切な位置付け、力強いリーシ
    ング需要を受けて満足のいく業績を上げている。当期中の全体的な賃料回収率は90%であった。
                                21/97







                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    商業施設
    ・ 中国大陸における事業環境は、2023年3月期の第1四半期におけるCOVIDのさらなる感染拡大により依然とし

       て困難な状況にある。短期的なCOVID予防策の対象になった当社のテナントは事業の中断を余儀なくされた。
       レストラン、ジム、娯楽施設に対しては一時的に入場定員の制限が課された。その結果、当社の中国大陸商業
       施設ポートフォリオからの収益は前年比0.2%の減少となった。
    ・ 継続中のCOVID予防策に関する不確実な状況を受けて、消費及びリーシング市場マインドも冷え込んでいる。

       当期中の平均賃料変動率(当社の適格少数持分不動産である上海市のチーバオ・ヴァンケ・プラザ(Qibao
       Vanke   Plaza)を含む。)は8.4%であった。当社は市場マインドの回復までには多少の時間を要すると予想し
       ている。
    ・ 2022年9月30日現在、当該ポートフォリオの平均稼働率(当社の適格少数持分不動産である上海市のチーバ

       オ・ヴァンケ・プラザを含む。)は92.1%であった。COVIDの感染拡大の中で、当社のリーシング・チームは
       稼働率を維持するためにリーシング戦略を速やかに調整した。その結果、短期リースやポップアップ・ストア
       を含む柔軟性のあるリーシング契約が提示された。さらに当社は、来客数の向上のため、新たなトレンド・
       セッターのテナントを導入するとともに、現地ブランドとの間に戦略的パートナーシップを形成している。ま
       た、売上促進のためのマーケティングとソーシャルメディアのキャンペーン/イベントが開催されている。さ
       らに、当社テナントに対する継続的な支援策として、24百万人民元規模の賃料減免措置と不動産管理手数料の
       免除措置が実施された。
    賃貸借契約の期間満了時期による分類

    ( 2022  年9月30日現在)
    (注1) チーバオ・ヴァンケ・プラザの賃貸借契約を含む。






    (注2) 基準賃料(管理報酬を除く。)を示す。
    オフィス

    ・ 当社が完全所有している上海市のリンク・スクエア(Link                                 Square)は、主として大手の有名な現地企業と国

       際企業に賃貸されている。競争的な市場において需要が軟化している中で、当社は高い稼働率の維持に引き続
       き主たる重点を置いている。オフィス賃料変動率は、主として当社のアンカー・テナントとの契約の更新に起
       因して-18.2%となった。この賃貸借契約の更新を確保したことが96.0%の健全な水準の稼働率につながって
       いる。
    ・ リンク・スクエアでは、1年間にわたる資産改善計画の第1段階が完了しており、すべての改善事業が完了す

       るのは2022年末の予定である。
                                22/97




                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    ロジスティクス
    ・ 当社が75%の持分を保有している、東莞(Dongguan)市及び仏山(Foshan)市における2件の最近開発された

       近代的なロジスティクス不動産は完全に稼働しており、賃貸借契約には毎年4~5%の賃料引上げが盛り込ま
       れている。
    ・ 2022年5月に当社は中国大陸のロジスティクスセクターに対するエクスポージャを拡大し、長江デルタ地帯の

       嘉興(Jiaxing)市及び常熟(Changshu)市における3件のロジスティクス不動産を取得することで合意し
       た。嘉興市の不動産の取得は2022年6月29日付で完了した。
    ・ 上記の不動産を監督し、このセクターにおける成長戦略を支援するための現地チームの設置が徐々に進められ

       ている。当社は中国大陸のロジスティクスセクターにおける需給の不均衡を好機と捉えている。当社は、実績
       ある輸送機関のハブに位置し、良好な当初収益と安定した賃料の成長潜在力を有するロジスティクス資産に引
       き続き重点を置いている。ロジスティクスセグメントは消費財と関連サービスにとって不可欠なサプライ
       チェーンを支えている。従って、これらのセグメントは当社の商業施設ポートフォリオを補完し、既存のテナ
       ント基盤との間にシナジー効果を生じさせている。eコマースの持続的成長とパンデミック後のサプライ
       チェーンの再構成を踏まえると、ロジスティクス業開発の基礎的条件は引き続き有望な状態にあると考えられ
       る。
    海外

     2023年3月期に当社はオーストラリア市場におけるプレゼンスを強化し、以下の2件の資産の取得の完了を公表

    した。(1)シドニーにおける3件の象徴的な商業用不動産の50%持分。(2)シドニー及びメルボルンにおける
    5件の優良オフィスからなる優良オフィス・ポートフォリオに係る合弁事業(49.9%持分)。本ポートフォリオ
    は、これらの資産の取得前はオーストラリアと英国における各1件のオフィス・ビルで構成されており、収益合計
    は281百万香港ドル、不動産純利益は179百万香港ドルであった。当期中の全体的な賃料回収率は93%であった。
    商業施設ポートフォリオ

    ・ 2022年7月1日付でクイーン・ビクトリア・ビルディング(Queen                                     Victoria     Building)、ザ・ギャレリーズ

       (The   Galeries)、ザ・ストランド・アーケード(The                          Strand    Arcade)の3件の象徴的な商業用不動産の
       50%持分の取得が完了した。オーストラリアにおける消費マインドは、同国の国境を越える往来が全面的に再
       開されて以後は堅調な状態が続いている。小売売上高の成長、来客数、テナント需要は、力強い経済ファンダ
       メンタルズとパンデミック後の回復によって十分に裏付けられている。当期末現在のオーストラリア・ポート
       フォリオの稼働率は95.9%であった。パンデミック後の新たな傾向と期待に対応し、継続的な経済回復から利
       益を得るため、当社はリーシング業務にいっそうの努力を傾注している。
    オフィス・ポートフォリオ

    ・ 当社がオーストラリアと英国において投資を行ったオフィスの長期加重平均賃貸借残存期間は6.1年であり、

       これらのオフィス不動産は、優れた建築仕様と、一流のテナントからの安定した収入実績を備えている。
       COVIDに関する制限が解除されたことを受けて、さらに多くの入居者がオフィスに復帰しており、両地域にお
       けるオフィス復帰率は徐々に回復を示している。当期末現在のポートフォリオ稼働率(シドニー及びメルボル
       ンにおける優良オフィス・ポートフォリオに係る合弁事業を含む。)は91.8%であった。
                                23/97






                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    ・ 2022年6月1日付で当社は、シドニー及びメルボルンにおける優良オフィス・ポートフォリオに係る合弁事業
       (49.9%持分)の取得を完了した。当社のオフィス不動産はクラス最高の建築仕様と優良なグリーン・レー
       ティングを備えていることから、質への逃避傾向が有利に働くと予想されている。オーストラリアのオフィ
       ス・セクターは事業再開と段階的な経済回復から引き続き恩恵を受けると予想されている。
    資産改善

    2023  年3月期上半期中に完了した計画

    ・ 当社は資産を積極的に管理運営し、ショッピング及びダイニング施設が買物客とその変化する要望に適した状

       態を確保するために、業種構成の継続的な改善によって生産性の向上を推進している。2023年3月期の上半期
       に当社は香港における3件の資産改善計画を完了した。これら3件の再生事業において拠出された資本的支出
       額合計は、ロク・フー・マーケット(Lok                       Fu  Market)が35百万香港ドル、タイ・ユン・マーケット(Tai
       Yuen   Market)が27百万香港ドル、タク・ティン・マーケット(Tak                                Tin  Market)が74百万香港ドルであり、
       推定投資収益率は、それぞれ、23.7%、21.8%、9.3%である。
    ・ タク・ティン・マーケットは、同不動産の最初の資産改善事業が実施され、2022年8月に再オープンした。そ

       の結果、従来の閉鎖的な空間から、より明るく広々としたマーケットに生まれ変わり、新たなマーチャントと
       調理済み食品コーナーの導入を通じて業種構成が多様化された。今回の資産改善計画を通じて、タク・ティ
       ン・マーケットは近隣住民に活力をもたらすコミュニティの拠点に生まれ変わり、当社の香港ポートフォリオ
       の弾力性の向上につながっている。
    進行中の承認済資産改善計画

    ・ 香港では、フン・タック・ショッピングセンター(Fung                               Tak  Shopping     Centre)、トゥン・タウ・マーケット

       (Tung    Tau  Market)、カイ・ティン・ショッピングセンター(Kai                             Tin  Shopping     Centre)、バタフライ・
       ショッピングセンター(Butterfly                  Shopping     Centre)、サウ・マウ・ピン・ショッピングセンター(Sau                               Mau
       Ping   Shopping     Centre)の資産改善事業が進行中である。これらのプロジェクトについて生じる推定資本的支
       出額は、それぞれ、26百万香港ドル、27百万香港ドル、131百万香港ドル、26百万香港ドル、58百万香港ドル
       と予想されている。これらのプロジェクトはすべて、2023年前半から2024年前半にかけて完了する見通しであ
       る。
    ・ 計画中の法定承認待ちの香港資産改善計画の推定費用合計は590百万香港ドル超である。

    ・ 当社はまた、中国大陸における当社資産の潜在力を引き出すために専門知識の活用に努めている。2022年9月

       に広州市のハッピー・バレー・ショッピング・モール(Happy                                Valley    Shopping     Mall)の資産改善計画の第1
       段階が開始された。当社は資産改善事業を慎重に計画し、段階的に実施していることから、このショッピング
       モールの営業は中断されていない。従来は百貨店が占有していた区域は再区分され、コミュニティ・ハブとし
       て位置付けられることになっている。このショッピングモールは、ブランド・イメージ、競争力、テナントの
       プロファイルの向上を通じて再活性化される予定である。業種構成は、若年層の消費者、ホワイトカラーワー
       カー、家族連れ顧客のニーズに対応して、食品及び飲料、子供用品、娯楽、一般小売の品揃えの拡充を盛り込
       むように改善される予定である。この資産改善計画の第1段落の推定資本的支出額は約200百万人民元であ
       る。
                                24/97







                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    評価に関するレビュー
    ・ 本ファンドの主たる不動産鑑定士であるコリアーズ・インターナショナル(ホンコン)リミテッド(Colliers

       International        (Hong   Kong)   Limited)(以下「コリアーズ」という。)は、収益還元法を用いるとともに、
       直接比較法により市場の同等の不動産の価格を参照することによって、2022年9月30日現在の本ファンドの不
       動産の評価を行った。コリアーズは、クアン・トン地区のアンダーソン・ロード脇の商用地区画について残余
       法を用いて評価を行った。
    ・ 2022年9月30日現在の投資不動産の評価額合計は、2022年3月31日時点と比較して5.0%増の223,485百万香港

       ドルとなった。この増加は、主として10,853百万香港ドルの公正価値の増加と3,818百万香港ドルの公表済み
       の資産取得の完了が、4,815百万香港ドルの外貨の下落によって一部相殺されたことによるものである。
    ・ 2022年9月30日現在、当社の香港の商業用不動産の評価額は、(1)全体的な不動産純利益の若干の増加と市

       場賃料の若干の上昇の結果として生じた、既存ポートフォリオの評価額の上昇、(2)資産改善計画が実施さ
       れた各不動産における建物状態の改良を反映した当該不動産の評価額の上昇、(3)クアン・トン地区のアン
       ダーソン・ロード脇の商用地区画の取得により、2022年3月31日時点の122,878百万香港ドルから5.8%増加し
       て129,954百万香港ドルとなった。
    ・ 駐車場及び関連事業の評価額は、主として駐車料金の上昇と月極駐車チケット売上高の増加により、13.1%増

       の45,358百万香港ドル(2022年3月31日時点:40,102百万香港ドル)となった。当社の香港のオフィス物件の
       評価額は8,802百万香港ドル(2022年3月31日時点:8,860百万香港ドル)となった。
    ・ 中国大陸の不動産の評価額(チーバオ・ヴァンケ・プラザの評価額の50%を含む。)は35,198百万香港ドル

       (2022年3月31日時点:38,433百万香港ドル)となった。為替換算における差異と嘉興市の不動産の取得を除
       外すると、中国大陸の不動産の評価額は人民元建てでは概ね変化していない。
    ・ 2022年9月30日現在、当社のオーストラリアにおける商業施設及びオフィス・ビルの評価額(シドニー及びメ

       ルボルンにおける優良オフィス・ポートフォリオの評価額の49.9%を含む。)は、それぞれ、2,770百万香港
       ドル(2022年3月31日時点:なし)及び9,367百万香港ドル(2022年3月31日時点:4,112百万香港ドル)であ
       る。オフィス・ビルの評価額の上昇は、主としてシドニー及びメルボルンにおける優良オフィス・ポートフォ
       リオに係る合弁事業持分の取得によるものである。当社の英国におけるオフィス・ビルの評価額は3,160百万
       香港ドル(2022年3月31日時点:3,862百万香港ドル)となった。当社の海外投資は、通貨ヘッジとして基本
       的に現地通貨建ての借入金によって資金供給されている。そのため、為替換算における差異はほぼ相殺されて
       いる。
    ・ 香港の駐車場及び関連事業の還元利回りは、現在の市場における流動性の改善を反映して圧縮されている。英

       国におけるオフィス不動産の還元利回りは、市場で生じた利回りの上昇を受けて上昇した。その他の還元利回
       りの変化は新規取得された不動産に関連するものである。
    ・ コリアーズは、3年連続で通年の評価を完了したことから、2022年9月30日付の評価業務後に主たる不動産鑑

       定士を退任する予定である。規制当局による承認を得ることを条件として、クッシュマン&ウェイクフィール
       ド・リミテッド(Cushman              & Wakefield      Limited)が本ファンドの主たる不動産鑑定士に就任し、2023年3月
       から本ファンドの不動産ポートフォリオの評価を開始する予定である。
                                25/97







                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    評価額
                          評価額                   還元利回り
                  2022  年9月30日現在        2022  年3月31日時点
                                      2022  年9月30日現在        2022  年3月31日時点
                   (百万香港ドル)          (百万香港ドル)
     香港
     商業用不動産                  129,954          122,878      3.10  %  - 4.50%      3.10  %  - 4.50%
     駐車場                   45,358          40,102      2.60  %  - 4.80%      2.90  %  - 5.30%
     オフィス用不動産                   8,802          8,860          3.00  %        3.00  %
                       (注1)          (注1)
                       184,114          171,840
     中国大陸
     商業用不動産                   26,837          29,936      4.25  %  - 4.75%      4.25  %  - 4.75%
                       (注2)          (注2)
     オフィス用不動産                   6,076          6,782          4.25  %        4.25  %
     ロジスティクス不動産                   2,285          1,715     4.70  %  - 5.00%          5.00  %
                        35,198          38,433
     オーストラリア
     商業用不動産                   2,770            -    4.80  %  - 5.21%         該当なし
     オフィス用不動産
                        9,367          4,112     4.40  %  - 4.56%          4.40  %
                       (注3)
                        12,137           4,112
     英国
     オフィス用不動産                   3,160          3,862          5.41  %        5.19  %
                       (注4)
     評価額合計

                       234,609          218,247
     投資不動産の評価額合計
                       223,485          212,761
                       (注5)
                                 (注5)
    (注1)上記金額は、ザ・キーサイドのオフィス部分のみを示す。

    (注2)上記金額は、チーバオ・ヴァンケ・プラザの評価額の50%を含む。
    (注3)上記金額は、シドニー及びメルボルンにおける優良オフィス・ポートフォリオの評価額の49.9%を含む。
    (注4)上記金額は、2023年3月期に本ファンドが占有しているザ・キャボット(The                                        Cabot)の2つのフロアを含む。
    (注5)上記金額は、           本ファンド     が占有し、有形固定資産として計上しているザ・キーサイドの2つのフロア及びザ・キャ
        ボットの2つのフロア、チーバオ・ヴァンケ・プラザの評価額の50%、並びにシドニー及びメルボルンにおける優良
        オフィス・ポートフォリオの評価額の49.9%を除く。
                                26/97









                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    資本管理
    (2022年9月30日現在の額面価額による)
     主要国の中央銀行による積極的な金利の引上げ、地政学的な緊張の高まり、COVID関連の混乱により、世界経済

    は引き続き圧迫を受けている。ロシアとウクライナの戦争の激化とそれにともなうロシアに対する制裁措置を受け
    て、食糧及びエネルギーの価格は急騰しており、世界的なインフレーションにいっそう拍車をかけている。
     米国のインフレ率は依然として上昇しており、6月には40年振りの高水準に達したことから、2022年11月に連邦

    準備制度は4回連続で基準金利を75ベーシスポイント引き上げることを余儀なくされた。連邦準備制度は経済成長
    よりもインフレ抑制を優先する姿勢を維持していることから、2023年にかけてさらなる金融引き締めが予想されて
    いる。
     与信環境のさらなる逼迫を背景として、本ファンドは引き続き慎重な財務管理のアプローチを堅持し、資金調達

    源の多様化を通じて低コストの資金を先を見越して確保することにより、業務上のニーズと戦略的な資産取得のた
    めの十分な財源と流動性を維持している。
    力強い資本基盤と流動性ポジション

    ・  2022年9月30日現在の借入額合計は49億香港ドル増加して551億香港ドルになっている。

    ・  2022年9月30日現在のギアリング比率は22.0%から若干上昇して22.7%となった。

    ・  2022年9月30日現在の条件確定済みの未使用借入枠は132億香港ドルであり、現金及び銀行預金残高は21億香港

      ドルである。
    ・  2022年9月30日に終了した6ヶ月間における平均借入コストは2.5%である

    ・  債務の平均残存期間は3.4年であり、向こう16年間にわたって十分に分散化されている。

    ・  2022年9月30日現在、当社の債務ポートフォリオの56.1%が固定金利で維持されている。

    慎重に管理された為替エクスポージャ

    ・ 当社の海外における資産取得及び投資(すなわち、オーストラリア及び英国のポートフォリオ)は、実行可能

       であり、費用効果的である場合、ナチュラル・ヘッジとして基本的に現地通貨建ての借入金によって資金供給
       されている。
    ・ オフショア不動産からの分配可能利益は、年次ベースで締結された為替先渡契約を通じて大部分が香港ドル建

       てでヘッジされている。
    ポートフォリオの成長を支援するための新たな資金調達取引

     信用市場の状況が低迷しているにもかかわらず、当社は異なる資金源から異なる通貨建てで総額67億香港ドルの

    債務の調達に成功しており、その結果、流動性が補充されるとともに、オーストラリアと中国大陸における戦略的
    な資産取得のための資金がもたらされている。
                                27/97






                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    2022  年4月以後に設定された資金調達取引
    2022  年4月

     オーストラリアにおいて設定されたのブリッジ・ローン借入枠462百万豪ドル
    2022  年4月

     総額450百万豪ドルの豪ドル建て5年ローン借入枠
    2022  年5月

     総額150百万豪ドルの豪ドル建て5年ローン借入枠
    2022  年7月

     総額200百万人民元の人民元建て5年ローン借入枠
    2022  年10月

     総額150百万人民元の人民元建て5年ローン借入枠
    2022  年10月

     総額970百万香港ドルの香港ドル建て3年ローン借入枠
    2022  年11月

     300百万オフショア人民元の年率3.55%利付3年ノート
    本受益証券保有者のための持続的な価値創出

    ・   分配金再投資制度         : 適格本受益証券保有者に対し、証書分配として本ファンドの受益証券に再投資する選択肢

       が与えられている。2022年3月31日に終了した前会計年度について、                                    258.0   百万香港ドルの分配金が再投資さ
       れ、約   4.0  百万口の本受益証券が           64.36   香港ドルの単価で新規発行された。
    ・   本受益証券の買戻し:           2022  年4月1日~2022年10月7日の期間中に合計                       6.7  百万口の本受益証券が           60.70   香港ド

       ルの平均価格により          408.1   百万香港ドル(取引費用を含む。)を投じて買い戻された。本ファンドは、市場の
       条件及びその他の規制上の要件に従って、さらなる本受益証券の買戻しについて検討する方針である。
    ・   関連投資:      2022年9月30日現在、本投資適格債ポートフォリオは15億香港ドルの市場価格を有し、3.53%の平

       均利回りを生じている。
    弾力性のある業績によって裏付けられた信用格付け

    ・ 本ファンドの弾力性ある財務上のファンダメンタルズ、分散化戦略、適切に管理された資本構造、並びに資産

       取得に対する慎重なアプローチは、信用格付け機関の高い評価を得ている。
    ・ 本ファンドの信用格付けは変更されておらず、A2/Stable(ムーディーズ)、A/Stable(S&P)、A/Stable

       (フィッチ)を維持している。
                                28/97





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    債務条件の内訳
    (2022年9月30日現在の額面価額による)
    (十億香港ドル)
    債務の弁済期







    (2022年9月30日現在の額面価額に基づく)
    (十億香港ドル)
                                29/97












                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    コーポレート・ガバナンス
     本ファンドは香港証券先物規則第104条に基づき香港証券先物委員会から承認された集団投資スキームであり、

    ハン・セン指数の構成銘柄である。本ファンドはリンク・アセット・マネジメント・リミテッドにより管理されて
    いる。本ファンドは、責任あるガバナンスとは単に規制上の要件を遵守することを超えて、当社のあらゆる業務の
    中に取り入れられる価値観となるべきものであると考えている。
    取締役会及び取締役会委員会

     取締役会は、実効的な監督と統制について規定する本ファンドのコーポレート・ガバナンス枠組みの運用の中心

    を担っている。取締役会の指揮の下、本ファンドは、本ファンドの長期的な成功を推進するとともに、本受益証券
    保有者及びその他のステークホルダーに持続可能な価値をもたらすように設計された、包括的なシステムと手続を
    実施している。取締役会は、その多様性とメンバーの独立性を特徴としている。
     2022年11月9日の時点で、取締役会の12名のメンバーのうち9名が独立非執行取締役、1名が非執行取締役、2

    名が執行取締役(すなわち、CEO及びCFO)である。
     会長(独立非執行取締役である。)は取締役会を指揮し、その運営について責任を負う。CEOは経営陣を指揮

    し、本ファンドの事業及び日常の業務の運営について責任を負う。両者の役職は分離されており、異なる個人が遂
    行する。
     取締役会は、その職責の遂行に当たって監査リスク管理委員会、財務投資委員会、指名委員会、報酬委員会の支

    援を受けている。監査リスク管理委員会のメンバーは、適切な専門資格又は会計若しくは関連する財務管理の専門
    知識に関する上場規則の要件を満たしている。各委員会の構成は以下のとおりである。
                                30/97













                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
                           監査リスク         財務投資

     氏名               取締役会       管理委員会         委員会       指名委員会        報酬委員会
    会長(兼独立非執行取締役            )
     ニコラス・チャールズ・ア
     レン(Nicholas        Charles
                    ○(C)                ○(C)        ○(C)
     ALLEN)
    執行取締役
     ジョージ・クォク・ルン・
     ホンチョイ(      George    Kwok
                     ○                ○        ○
     Lung   HONGCHOY    ) (CEO)
     ン・コック・ション(NG
                     ○                ○
     Kok  Siong)    (CFO)
    非執行取締役
     イアン・キース・グリフィ
     ス(  Ian  Keith
                     ○                ○
     GRIFFITHS     )
    独立非執行取締役
     クリストファー・ジョン・
     ブルック(Christopher
                     ○                ○                ○
     John   BROOKE)
     エド・チャン・ユー・チョ
                     ○                ○                ○
     ン(Ed    CHAN   Yiu  Cheong)
     ジェニー・グ・ジアリン
                     ○        ○
     (Jenny    GU  Jialin)
     リンカーン・リョン・クォ
     ク・クエン(Lincoln
                     ○        ○
     LEONG   Kwok   Kuen)
     ブレア・チルトン・ピカレ
     ル(Blair     Chilton
                     ○                        ○       ○(C)
     PICKERELL)
     ポー・リー・タン(Poh
                     ○        ○                ○
     Lee  TAN)
     ピーター・ツェ・パク・
     ウィン(    Peter   TSE  Pak
                     ○      ○(C)
     Wing  )
     ナンシー・ツェ・ソー・リ
                     ○        ○
     ン(  Nancy   TSE  Sau  Ling  )
    (C)  =委員長

    ○=メンバー
     取締役会に留保されている事項及び各取締役会委員会の最新の権限書面は、当社の企業ウェブサイト

    (Linkreit.com)上で参照可能である。
    2022  年3月期年次報告書以後の取締役の経歴情報の更新

    ・  クリストファー・ジョン・ブルック氏は、2022年8月25日付で香港ラグビーフットボール協会(Hong                                                      Kong

      Rugby   Union)の会長に就任するとともに、2022年11月1日付でピース・インク(Peace,                                           Inc.)の顧問に就任
      した。
     当社の取締役の経歴は、本ファンドの企業ウェブサイト(Linkreit.com)で参照可能である。

                                31/97



                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    コーポレート・ガバナンスに関する方針及び実務
     2022年9月30日に終了した6ヶ月間に採用されたコーポレート・ガバナンスに関する方針及び実務は、本ファン

    ドの2022年3月期年次報告書のコーポレート・ガバナンス報告書で開示されている、2022年3月31日に終了した会
    計年度において設定されていた方針及び実務と同一である(最高レベルの経営陣の業務の継続性と長期間の在任を
    確保するために、執行取締役を本受益証券保有者の年次総会における順序に従った退任の対象とさせないよう、上
    場規則のコーポレート・ガバナンス規則(Corporate                           Governance      Code)の第2部の第B.2.2条の規定の厳密な適用
    に関して行われた修正を含む。)。
    法規制の遵守

     2022年9月30日に終了した6ヶ月間を通じては以下のとおりである。

    ・本ファンド及び本管理会社は、香港不動産投資信託コード、香港証券先物規則、上場規則の適用規定、本信託証

     書、及びすべての重要な点について本管理会社のコンプライアンス・マニュアルを遵守していた。
    ・本ファンド及び本管理会社は、上場規則のコーポレート・ガバナンス規則における原則を適用し、第B.2.2条を

     除き、同規則の規定を適切な範囲において遵守した。本管理会社は、当社執行取締役に対する第B.2.2条の規定
     の厳格な適用は本受益証券保有者の最善の利益にならないと考えている。最高レベルの経営陣の業務の継続性と
     長期間の在任は、本ファンドの長期的な利益に資するものである。支配的な本受益証券保有者の裏付けなしに執
     行取締役を頻繁に入れ替えることは、「短期収益主義」を助長するおそれがある。長期在任による弊害のリスク
     は、取締役会の大多数を独立非執行取締役が占めており、問題のある執行取締役を排除する集団的な権限を有し
     ていること(本受益証券保有者も本信託証書に基づいて同じ権限を有している。)によってバランスが取られて
     いる。
    ・すべての取締役は、下記の特異な事例における独立非執行取締役の                                    クリストファー・ジョン・ブルック氏を除

     き、  各自に対する具体的な調査を受けており、取締役がリンク証券取引規則に定める要求基準を遵守しているこ
     とを確認した。リンク証券取引規則の条件は、上場規則の付表10における上場会社の取締役による証券取引に関
     する模範基準(Model            Code   for  Securities      Transactions       by  Directors      of  Listed    Issuers)(以下「          模範基
     準 」という。)の規定と同等に厳格である状態を確保するように定期的に見直され、(適切な場合に)更新され
     る。
    ・当会計期間中、クリストファー・ジョン・ブルック氏による模範基準の故意でない違反があった。期末業績に係

     る取引禁止期間中、クリストファー・ジョン・ブルック氏に代理して、ただし、同氏が事前に知ることなく、独
     立の財務顧問により本受益証券900口の取得が行われた。これを受けて、クリストファー・ジョン・ブルック氏
     の共同一任投資勘定について、然るべく適切な研修が実施され、さらなる統制が実践された。上記の事項につい
     て、本ファンド又は本管理会社による違反はなかった。
    ・本管理会社は、経営陣が関連事項を確認し、取締役会が必要に応じて内部情報の適時の開示を行うためのエスカ

     レーション方針を設定している。本管理会社はまた、内部情報の機密の保持のための厳格な内部手続を採用して
     いる。本管理会社は、香港証券先物規則第14A節の規定が本ファンドに適用されたものとして、当該規定の要件
     を遵守している。(CLOを兼務する)会社秘書役は、潜在的な内部情報の評価に関する経営陣、取締役会及び/
     又は取締役会委員会の会議及び審議の記録を維持し、内部情報登録簿を維持管理し、取締役に対し定期的に更新
     情報を提供している。
                                32/97






                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
     リンク証券取引規則に従い、本ファンドの有価証券の取引を希望する取締役若しくは上級管理職又はその他の関
    連上級職従業員は、香港証券先物規則の第13節及び第14節のインサイダー取引及び市場の不正行為に関する規定が
    本ファンドに適用されるものとして、当該規定を最初に考慮しなければならない。また、これらの者が取得若しく
    は処分の意図に関する特定の交渉若しくは合意について知っているか、その内情に通じている場合、又はその他の
    方法により未公開の内部情報を保有している場合には、香港不動産投資信託コード及び上場規則に基づき当該内部
    情報の適切な開示がなされるまで本ファンドの有価証券の取引を行ってはならない。
     さらに、本管理会社は、上場規則、香港証券先物規則の内部情報に関する規定及びコンプライアンス・マニュア

    ルの定めにより、本ファンドの中間業績発表及び期末業績発表並びに関連する報告書の作成に関与している取締役
    及び従業員、又は企業間取引に従事している取締役及び従業員、若しくは内部情報を保有している取締役及び従業
    員に対する取引禁止措置要件を(必要な場合には)適用し、実施する。従って、該当する従業員は、取引禁止期間
    中、従業員受益証券購入プラン又は他の方法によって本ファンドの受益証券を取得することはできない。
    その他の更新情報

    監査リスク管理委員会及び監査人による審査

     2022年9月30日に終了した6ヶ月間に係る本ファンドの未監査要約連結中間財務情報は、監査リスク管理委員会

    及び本ファンドの監査人による審査を受けた。
    従業員受益証券購入プラン

     当会計期間中に、従業員受益証券購入プランに参加している本管理会社及びその子会社の適格従業員                                                     384  人が、

    独立第三者である仲介機関(現在はバンク・オブ・チャイナ(ホンコン)リミテッド(Bank                                                  of  China   (Hong
    Kong)   Limited))を通じて香港証券取引所において合計で                           115,236    口の本受益証券を総額            7,668,474.20       香港ドル
    (うち本管理会社からの補助金支給額は                     1,040,700.00       香港ドル)の対価で購入した。各適格従業員の補助金額は当
    該従業員の勤続年数と業務成績を考慮して従業員受益証券購入プラン                                   の規則に基づき決定されている。
    リンク共存計画

     当会計期間中に、選考委員会の推薦に基づき、取締役会は、リンク共存計画に基づく慈善及びコミュニティ参加

    プロジェクトを支援するために約18百万香港ドルの資金を提供することを承認した。これらのプロジェクトのテー
    マは、若者のエンパワーメント、アクティブ・エイジング、資源管理に重点を置いており、リンク共存計画の目的
    に合致している。当社は、恵まれない人々の福祉の拡充、並びに周辺の人々の生活を改善することによってコミュ
    ニティを明るい未来にリンクすることを通じて、コミュニティの持続可能な発展を推進することを目標にしてい
    る。
    本受益証券の新規発行

     当会計期間中に、企業用途の現金の留保を目的として、2022年3月31日に終了した会計年度に係る最終分配金に

    関する分配金再投資制度に基づいて、4,009,589口の本受益証券が1口当たり64.357香港ドルの発行価格で適格本
    受益証券保有者に新規発行された。2022年9月30日現在の発行済本受益証券数2,109,445,039口を基準とすると、
    当期中に新規発行された本受益証券口数は本ファンドの発行済受益証券口数の約0.19%に相当する。
                                33/97







                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    本ファンドの上場有価証券の買戻し、販売又は償還
    上場本受益証券の買戻し

     当会計期間中に、本管理会社は、(本ファンドを代理して)香港証券取引所において、合計5,944,400口の本受

    益証券を、総額約365.25百万香港ドルの対価合計(費用控除後)により買い戻した。当該本受益証券のうち
    4,758,400口は当会計期間終了前に消却され、その後、2022年10月18日付で残りの本受益証券が消却された。2022
    年9月30日現在の発行済本受益証券総数は2,109,445,039口となった。さらなる詳細は以下のとおりである。
                                                   概算対価総額

                                1口当たり購入価格
                                                  (費用控除後)
     月                買戻し口数      最高価格(香港ドル)           最低価格(香港ドル)            (百万香港ドル)
     2022  年
     7月                2,007,900             65.00           63.25          129.23
     8月                 319,700            66.35           65.05           21.10
     9月                3,616,800             62.95           54.05          214.92
     当会計期間における本管理会社による本受益証券のすべての買戻しは、本受益証券保有者から付与された本受益

    証券の買戻しに係る包括委任に基づいて実行され、かつ本ファンド及び本受益証券保有者全体の利益のために行わ
    れた。買戻しにより、本受益証券1口当たりの利益及び分配金が増加し得る。買い戻された本受益証券の平均単価
    (費用控除後)は、1口当たり約61.44香港ドルである。
     2022年9月30日以後、本管理会社は香港証券取引所において合計762,000口の本受益証券を約41.85百万香港ドル

    の対価合計(費用控除後)により買い戻し、その後、2022年10月18日付で消却した。2022年11月9日現在の発行済
    本受益証券総数は2,107,497,039口である。さらなる詳細は以下のとおりである。
                                                   概算対価総額

                                1口当たり購入価格
                                                  (費用控除後)
     月                買戻し口数      最高価格(香港ドル)           最低価格(香港ドル)            (百万香港ドル)
     2022  年
     10 月                762,000            55.70           54.60           41.85
    転換債の償還

     2022年4月4日付で、本ファンドの完全所有特別目的事業体であるリンクCBリミテッド(Link                                                   CB  Limited)

    (旧社名はリンク2019            CBリミテッド(Link           2019   CB  Limited))は、債券保有者の選択により、4,000,000,000香
    港ドルの2024年満期、利率1.60%の保証付グリーン転換債を、3,213,000,000香港ドルの元本額合計により部分償
    還した。
     上記で開示されている内容を除き、当会計期間中に、本管理会社又は本ファンドの子会社はいずれも、本ファン

    ドの上場有価証券の買戻し、販売又は償還を一切行っていない。
    本受益証券保有者の統計情報

     2022年4月1日現在の発行済本受益証券数は2,110,193,850口であった。当会計期間中に、4,009,589口の本受益

    証券が新規発行され、4,758,400口の本受益証券が買い戻され、消却された。2022年9月30日現在、発行済本受益
    証券総数は2,109,445,039口になっており、本受益証券保有者登録簿によれば、登録されている本受益証券保有者
    数は20,991人である。本受益証券の唯一にして最大の登録保有者は引き続きHKSCCノミニーズ・リミテッド(HKSCC
    Nominees     Limited)(大部分の保有者が同社を通じて自己の本受益証券を保有している。)であり、
    2,029,198,703口の本受益証券(発行済本受益証券口数の約96.20%)を保有している。
                                34/97




                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
     2022年9月30日付の本受益証券の終値である1口当たり54.90香港ドル及び当該時点における発行済本受益証券
    数2,109,445,039口を基準とすると、本ファンドの時価総額は約1,158億香港ドルである。さらに詳細な情報は、本
    書の要約連結中間財務情報の注記25に記載されている。
    一般投資家による保有分

     本管理会社が公的に入手可能な公開情報によれば、本ファンドの発行済本受益証券の25%以上が一般投資家によ

    り保有されていなければならないとする、一般投資家による保有分の要件は、引き続き満たされている。
     2022年11月9日の時点で、本ファンドには支配的な本受益証券保有者又は本受益証券の大量保有者(香港不動産

    投資信託コードの規則8.1における意味の「大量保有者」、すなわち、本ファンド又はそのいずれかの子会社の総
    会における議決権の10%以上を行使する権利を有する者、又はかかる議決権の10%以上の行使を支配する権利を有
    する者)(以下「         本受益証券の大量保有者             」という。)は一切存在していない。
    投資家向け広報活動

     本管理会社は、アナリスト、個人投資家及び機関投資家が本ファンドの事業目的、活動及び将来の方向性につい

    て適切な情報の提供を受け、適切な判断を下すことができるように投資コミュニティに対して継続的に情報を発信
    している。COVIDの感染拡大を踏まえ、投資コミュニティとの交流の方法に変化が生じている。投資コミュニティ
    の参加の手段として、海外の会議や対面の活動を補完するビデオ会議、ウェブキャスト、ハイブリッド会議が実施
    されている。現在、18の株式調査アナリストが本ファンドを積極的に調査対象としている。2022年4月以後、本管
    理会社は下記のイベントに参加した。
     イベント                                               回数/人数

                                                    100  回超/
     バーチャル会議及び電話会議
                                                      392名
     投資家会議/コーポレート・デイ                                                  7回
     業績発表後/ノン・ディール・ロードショー                                                  5回
    不動産の取得       及び処分

     2022年4月1日現在、本ファンドのポートフォリオは140件の資産(すなわち、香港における129件の不動産、中

    国大陸における9件の不動産、オーストラリアにおける1件の不動産及び英国における1件の不動産)で構成され
    ていた。これらの不動産の一覧は、本ファンドの2022年3月期年次報告書の「ガバナンス、開示及び財務書類
    (Governance,        Diclosures      and  Finanial     Statements)」レポートの162ページから204ページを参照のこと。
     当会計期間中に以下の取得及び処分が行われた。

    ・2022年5月12日付で本ファンドは、中国大陸の浙江省嘉興市及び江蘇省常熟市における3件のロジスティクス不

     動産を947百万人民元の当初対価(完成時調整あり)により取得することで合意した。これらのロジスティクス
     不動産のうち、浙江省嘉興市の資産の取得は2022年6月29日付で完了した。3件のロジスティクス不動産の対価
     合計は本ファンドの総資産価値の1%未満である。従って、香港不動産投資信託コードに基づく公表は要求され
     ていない。当該取得資産の詳細は、本ファンドの2022年3月期年次報告書の戦略レポート(Strategic                                                    Report)
     の44ページを参照のこと。
    ・本ファンドは、オーストラリアのシドニー及びメルボルンのそれぞれのセントラル・ビジネス・ディストリクト

     に位置する5件の優良オフィス不動産の持分を所有する信託の49.9%持分を604.6百万豪ドルの調整後購入価格
     により取得し、当該取引は2022年6月1日付で完了した(詳細は、本ファンドが発行した2022年2月9日付、6
     月1日付及び8月2日付の公表物において開示されている。)。当該ポートフォリオ不動産は非適格少数持分不
     動産に分類される。
                                35/97




                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    ・2022年6月16日付で本ファンドは、中国大陸広州市のハッピー・バレー・ショッピング・モール(Happy                                                       Valley
     Shopping     Mall)における198ヶ所の駐車スペースを45.5百万人民元の当初対価により取得することで合意した。
     198ヶ所の駐車スペースの対価合計は本ファンドの総資産価値の1%未満である。従って、香港不動産投資信託
     コードに基づく公表は要求されていない。
    ・本ファンドは、オーストラリアのシドニーにおける3件の象徴的な商業用不動産、すなわち、クイーン・ビクト

     リア・ビルディング(Queen               Victoria     Building)、ザ・ギャレリーズ(The                    Galeries)、ザ・ストランド・
     アーケード(The         Strand    Arcade)の50%持分を約538.2百万豪ドルの対価合計(完成時調整あり)により取得
     し、当該取引は2022年7月1日付で完了した(詳細は、本ファンドが発行した2021年11月7日付及び2022年7月
     1日付の公表物において開示されている。)。上記の各不動産は適格少数持分不動産に分類される。
    ・2022年8月31日付で公表されたとおり、香港政府から測量区画第3号(Survey                                          District     No.  3)における地番

     第1078号(香港のクワン・トン地区アンダーソン・ロード脇)の非オフィス商用地を766百万香港ドルの土地権
     利金により落札した(詳細は、本ファンドが発行した2022年8月26日付及び8月31日付の公表物において開示さ
     れている。)。
     上記で開示されたものを除き、当期中に本ファンドの不動産の実質的な取得又は処分は行われていない。

     2022年9月30日現在、本ファンドのポートフォリオは150件の資産(すなわち、香港における129件の不動産及び

    1件の開発中不動産、中国大陸における10件の不動産、オーストラリアにおける9件の不動産及び英国における1
    件の不動産)で構成されている。適格少数持分不動産に関する詳細は、本書の要約連結中間財務書類の注記30を参
    照のこと。
    不動産開発及び関連活動

     当会計期間中に本ファンドは、香港のクワン・トン地区アンダーソン・ロード脇に位置する測量区画第3号にお

    ける地番第1078号(以下「              本土地   」という。)を取得した。本土地は、駐車場を伴う非オフィス商業開発(以下
    「 本開発   」という。)に供されることが意図されている(詳細は、本ファンドが発行した2022年8月26日付及び8
    月31日付の公表物において開示されている。)。香港不動産投資信託コードの規則7.2Aに基づき要求される本開発
    に関する更新情報は以下のとおりである。
    (ⅰ)土地権利金は香港政府に全額払込済みであり、2022年9月28日付で合意覚書が締結されており、本ファンド

        は本土地を占有している。
    (ii)2022年11月9日現在、本ファンドはコンサルタント及び専門家に本開発に関する調査を実行させている。本

        開発は、本土地の販売条件書(Conditions                      of  Sale   of  the  Land)における建築規約の満了日である2028年
        6月30日より前に余裕を持って完了し、稼働に十分適した状態になる予定である。
    (iii)開発費合計は約15.9億香港ドルと推定されており、当該金額は、(a)2022年9月30日現在の本ファンド

        の総資産価値(中間分配金支払額に係る調整後)の約0.7%を占めており、(b)現時点において、不動産
        開発費上限が利用されている範囲を決定する際に算入する必要がある唯一の金額であり、(c)不動産開発
        費上限の範囲内である。
     上記で開示されたものを除き、香港不動産投資信託コードの規則7.2Aに基づく不動産開発及び関連活動に関する

    追加的な更新情報は存在しない。
                                36/97






                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    関連投資
     2022年9月30日現在、本ファンドにより行われている関連投資は以下のとおりである。

                                                        総資産

                              信用格付
                                                        価値に
                                            コスト            占める
                                             総額    時価評価額         割合
            主たる
                                           (千香港       (千香港      (注1)
                             ムーディーズ
     債券       上場市場       通貨      S&P           フィッチ        ドル)       ドル)      (%)
     CHIOLI
            香港証券
                                      –
     3.95              米ドル       BBB+      Baa1             24,048       23,516       0.01
            取引所
     11/15/22
     YUEXIU    4.5
            香港証券
                          –
                                     BBB  –
                  米ドル             Baa3             47,297       46,012       0.02
            取引所
     01/24/23
     POLYRE
            香港証券
                         BBB  –
     3.95              米ドル             Baa3      BBB+      266,372       264,423       0.11
            取引所
     02/05/23
     HAOHUA
            シンガ
                                –
                         A –
     4.625      ポール証券       米ドル                   A      65,204       62,801       0.03
            取引所
     03/14/23
     VNKRLE
            香港証券
     4.15              米ドル       BBB      Baa2      BBB+       80,310       77,327       0.03
            取引所
     04/18/23
     VNKRLE
            香港証券
     Float              米ドル       BBB      Baa2      BBB+       7,853       7,635      0.003
            取引所
     05/25/23
     PINGIN
            シンガ
                          –            –
     4.375       ポール      米ドル             Baa2             65,035       62,170       0.03
           証券取引所
     09/10/23
     POLYRE
            香港証券
                         BBB  –
     4.75
                  米ドル             Baa3      BBB+       47,203       44,730       0.02
            取引所
     09/17/23
     YUEXIU
            香港証券
                          –
                                     BBB  –
     5.375              米ドル             Baa3             90,771       84,174       0.04
            取引所
     10/19/23
     HYNMTR    4.3   フランク
                                      –
            フルト      米ドル       BBB+      Baa1            204,053       193,310       0.08
     02/01/24
           証券取引所
     VNKRLE
            香港証券
     5.35              米ドル       BBB      Baa2      BBB+       64,328       56,786       0.02
            取引所
     03/11/24
     CHIOLI
            香港証券
                                      A –
     5.95              米ドル       BBB+      Baa1             17,426       15,710       0.01
            取引所
     05/08/24
     CCBL    3.5
            香港証券
                                –
                  米ドル       A            A     156,630       153,229       0.07
            取引所
     05/16/24
     SHGANG     4   シンガ
                          –
                                      A –
            ポール      米ドル             -            94,278       92,441       0.04
     05/23/24
           証券取引所
     YXREIT    3.6
                          –            –
            未上場      香港ドル             Baa3             30,000       27,699       0.01
     05/28/24
     VNKRLE    4.2
            香港証券
                  米ドル       BBB      Baa2      BBB+       38,914       36,147       0.02
            取引所
     06/07/24
     HAOHUA
            シンガ
                          –
     3.375       ポール      米ドル             Baa2       A      39,863       38,029       0.02
           証券取引所
     06/19/24
     CHJMAO     4
            香港証券
                                –
                         BBB  –
                  米ドル                   -      53,159       48,054       0.02
            取引所
     06/21/24
     WB    3.5
            香港証券
                                      –
                  米ドル       BBB      Baa2             39,923       37,555       0.02
            取引所
     07/05/24
     CNBG   3.375
            香港証券
                                –
                                      A –
                  米ドル       BBB                  127,189       121,402       0.05
            取引所
     07/16/24
     JOHNEL
            香港証券
                                      –
     4.125              米ドル       BBB      Baa1             41,682       39,634       0.02
            取引所
     07/30/24
     合計                                     1,601,538       1,532,784        0.65
                                37/97


                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    (注1) 「総資産価値」は、本ファンドの最新の公表済会計情報を参照し、当該会計情報の公表後に宣言された分配金及び
          評価額の変動(もしあれば)による調整を施して算定されている。「総資産価値に占める割合」は、関連投資の時
          価 評価額に基づき算定されている。
     上記によれば、2022年9月30日現在の関連投資のポートフォリオは本ファンドの総資産価値(宣言済みの中間分

    配金に係る調整後)の約0.65%を占めている。関連投資と香港不動産投資信託コードの第7.2C条に定めるその他の
    タイプの投資を合わせた合計額は、2022年9月30日現在の本ファンドの総資産価値(宣言済みの中間分配金に係る
    調整後)の約4.4%であり、従って、上限値の範囲内である。
     関連投資の完全な投資ポートフォリオは毎月更新され、各歴月終了後5営業日以内に本ファンドの企業ウェブサ

    イト(Linkreit.com)上で公表されている。
    2024  年満期の保証付グリーン転換債

     2019  年4月3日付で本ファンドの完全所有特別目的事業体であるリンクCBリミテッド(Link                                              CB  Limited)は、

    4,000,000,000香港ドルの2024年満期1.60%利付保証付グリーン転換債(以下「                                         本転換債     」という。)の発行を完
    了した。本転換債は、5年の満期到来時に1口当たり109.39香港ドルの当初転換価額(調整あり)で新規発行本受
    益証券に転換することができる。本転換債は、2019年4月4日付で香港証券取引所に上場されており、証券コード
    は5936である。
     本転換債は、本ファンドの満期到来分の借入枠を補充し、本ファンドの資金調達源を多様化し、本受益証券の投

    資家基盤を拡充し、取引の流動性を増大させると思われることから、本転換債の発行は、本ファンドと本受益証券
    保有者全体にとって最善の利益になるものであると本ファンドは判断している。
     本ファンドは、本転換債の発行による約                      3,974,000,000       香港ドルの手取金(手数料、コミッション及びその他の

    関連費用控除後)を、本ファンドのグリーン・ファイナンス枠組みに適合する一般的な企業目的に基づき、かかる
    企業目的のために設定された特定の適格基準に従って選定された既存及び将来の適格グリーン・プロジェクトの資
    金の全部又は一部の補充又は供給のために使用する方針を示していた。上記の手取金は、サステイナリティクス
    ( Sustainalytics        )社及び香港品質保証局からのセカンド・オピニオンを受けた、本ファンドの適格グリーン・プ
    ロジェクト及び本ファンドのグリーン・ファイナンス枠組みに適合する一般的な企業目的の資金の補充又は供給の
    ために使用された。
     2022年11月9日現在、本転換債の保有者の権利行使による本転換債の転換は一切行われていない。

     2022年4月4日付でリンクCBリミテッドは、債券保有者の選択により、本転換債の当初元本額の約80.33%に相

    当する元本額合計3,213,000,000香港ドルの発行済本転換債の部分(以下「                                       償還債券     」という。)を、上記日付ま
    でに発生した償還用の固定利率の未払利息とともに部分償還した。償還債券はすべて消却された。2022年11月9日
    現在、本転換債の発行済元本額残高合計は787,000,000香港ドルであり、本転換債の当初元本額の約19.67%に相当
    する。本受益証券1口当たり109.39香港ドルの当初転換価格に基づき、本転換債の残高がすべて転換された場合に
    新規発行される本受益証券の口数は約7,194,441口である。
     本転換債の発行及び部分償還の詳細については、本ファンドが2019年3月7日付、3月8日付及び4月3日付、

    並びに2022年4月4日付で発行した公表物を参照のこと。
                                38/97







                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    コンプライアンス・マニュアルに対する修正
     2022年4月1日付でコンプライアンス・マニュアルが以下の目的のために更新された。                                              (ⅰ)上場規則のコーポ

    レート・ガバナンス規則の改定を反映させること。(ii)取締役会委員会の更新された権限書面を盛り込むこと。
    (iii)    本ファンド(本管理会社を含む。)の最新の事業慣行と業務運営を反映させること。
    分配金再投資制度

     2022年11月9日付で取締役会は、2022年9月30日に終了した6ヶ月間に係る1口当たり155.51香港セントの中間

    分配金(以下「        中間分配金      」という。)を宣言した。この中間分配金は、2022年11月24日(木)(以下「                                        基準日   」
    という。)時点で本受益証券保有者名簿に記載されている本受益証券保有者に対し、2022年12月30日(金)に支払
    われる。さらに取締役会は、分配金再投資制度は基準日の時点における適格本受益証券保有者が利用可能であるこ
    とを通知した。適格本受益証券保有者は、中間分配金を全額現金で受け取ること若しくはすべて新規発行の本受益
    証券で受け取ること又は両方の組み合わせを選択することができる。この制度に関するさらに詳細な情報を記載し
    た公表物は、2022年11月24日(木)前後に発行される予定であり、当該制度の詳細を記載した案内状は、関連する
    選択フォーム又は非適格の通知とともに2022年12月1日(木)前後に本受益証券保有者宛に発送される予定であ
    る。分配金再投資制度は、2007年から2013年まで、及び2020年から本受益証券保有者に利用可能になっている。
     2022年9月30日に終了した6ヶ月間に係る中間分配金及び1口当たりの中間分配金に関する詳細は、本書の「連

    結分配金計算書」に記載されている。
    会計期間終了後の変化

     本書のこのセクションが参照している本ファンドの中間報告書は、2022年9月30日までの6ヶ月間の終了後、

    2022年11月9日までの期間に発生した変更を考慮している。
    香港、2022年11月9日

                                39/97












                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    開示
    持分の開示

    香港証券先物規則に基づき開示を要求される本受益証券保有者の持分及びショート・ポジション

     香港証券先物規則の第15節の規定に基づき、香港証券取引所及び本管理会社になされた持分の開示、並びに本管

    理会社が保管する登録簿によると、                  2022  年9月30日現在、本受益証券の持分及び/又は潜在的な持分の5%以上を
    有する者は以下のとおりである。
                                            保有口数/

                                                 発行済本受益証券
                                     潜在的な持分の保有口数
                                                  総口数に対する
                                    ( ロング・ポジション(L)/
     名称                   保有の資格
                                                   割合(注3)
                                    ショート・ポジション(S)            /
                                                      (%)
                                   レンディング・プール(LP))
     ブラックロック・インク(BlackRock,                   被支配企業の        (L)   178,331,560                     8.45
                        持分
     Inc.)(以下「       ブラックロック       」とい                (注1)
                                                       0.00
     う。)(注1)                             (S)   30,700
                                    (注1)
     シティグループ・インク(Citigroup                   被支配企業の         (L)   5,243,698
                        持分         (S)   3,395,744
     Inc.   )(以下「     シティグループ        」と
                                              (L)
     いう。)(注2)
                                           111,266,938
                                            (注2)
                                                     (L)   5.27
                                         (S)   3,395,744
                                                     (S)   0.16
                                            (注2)
                        公認融資機関             (L&LP)
                                                    (LP)   5.02
                                             (LP)
                                  106,023,240
                                           106,023,240
                                            (注2)
     (注1)     ブラックロックのロング・ポジションの持分 178,331,560口及びショート・ポジションの持分30,700口

          は、同社の様々な被支配企業を通じて保有されている。上表に記載の持分には、現金決済非上場デリバ
          ティブにおける特定のロング・ポジションの持分(950,600口の潜在的な持分)及び特定のショート・ポ
          ジションの持分(30,700口の潜在的な持分)が含まれる。
     (注2)     シティグループのロング・ポジションの持分は、同社の様々な被支配企業を通じて、又は公認融資機関
          の資格において保有されている。そのようなロング・ポジションの持分には327,800口の潜在的な持分に
          よるデリバティブの持分が含まれており、そのうち128,000口の潜在的な持分が現物決済上場デリバティ
          ブ、199,800口の潜在的持分が現金決済非上場デリバティブとなっている。また、ショート・ポジション
          の持分は、同社の様々な被支配企業を通じて保有されている。そのようなショート・ポジションの持分
          には1,383,265口の潜在的な持分によるデリバティブの持分が含まれており、そのうち395,000口の潜在
          的持分が現物決済上場デリバティブ、862,612口の潜在的持分が現物決済非上場デリバティブ、125,653
          口の潜在的持分が現金決済非上場デリバティブとなっている。
     (注3)     割合は、2022年9月30日現在における発行済本受益証券2,109,445,039口を基に算出された(小数点第3
          位以下切り捨て)。
     香港証券先物規則第15節の規定に基づき、香港証券取引所及び本管理会社になされた持分の開示、並びに本管理

    会社が保管する登録簿を基にすると、上記に開示されたものを除き、2022年9月30日現在、本受益証券の5%以上
    の持分及び/又は潜在的な持分を有する者は存在しない。
                                40/97





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    取締役の本受益証券の持分
     香港証券先物規則第15節の規定に基づき、香港証券取引所及び本管理会社になされた持分の開示、並びに本管理

    会社が保管する登録簿によれば、2022年9月30日現在、取締役の本受益証券の持分及びその潜在的な持分は以下の
    とおりであった。
                                      潜在的      2022  年   発行済      2022  年

                         口数
                                      な持分     9月30日      本受益     3月31日
                  個人の     親族の     企業の    その他
                                     (注2)       現在の     証券総      時点の
                   持分     持分     持分    持分
                                           持分合計      口数に     持分合計
     氏名
                 (注1)
                                                 対する
                                                  割合
                                                (注3)
                                                 (%)
     会長(   兼独立非執行取締役         )
     ニコラス・チャール             174,700        -     -    -   59,403     234,103     0.0110     209,055
     ズ・アレン            (注4)
     執行取締役
     ジョージ・クォク・ル            1,169,693         -     -    -  2,128,148      3,297,841      0.1563     2,835,388
     ン・ホンチョイ
     ン・コック・ション             157,234        -     -    -   507,782      665,016     0.0315     519,697
     非執行取締役
     イアン・キース・             92,527        -     -    -   18,654     111,181     0.0052     103,238
     グリフィス
     独立非執行取締役
     クリストファー・ジョ             16,027        -     -    -   20,757      36,784     0.0017      26,817
     ン・ブルック
                 (注5)
     エド・チャン・ユー・             14,783        -     -    -   21,099      35,882     0.0017      26,815
     チョン
     ジェニー・グ・ジアリ                -     -     -    -    8,195      8,195    0.0003        -
     ン
     リンカーン・リョン・                -     -     -    -   15,327      15,327     0.0007      7,132
     クォク・クエン
     ブレア・チルトン・ピ             15,486        -     -    -   21,107      36,593     0.0017      27,589
     カレル
     ポー・リー・タン             33,181        -   13,398       -   20,278      66,857     0.0031      57,363
     ピーター・ツェ・パ             49,162        -     -    -   21,103      70,265     0.0033      60,460
     ク・ウィン
     ナンシー・ツェ・             41,976        -     -    -   19,480      61,456     0.0029      53,261
     ソー・リン
     (注1)      上記の取締役の本受益証券の個人の持分は、ロング・ポジションの持分である。ショート・ポジション

          の持分を有する取締役は存在しない。
     (注2)      上記の取締役の潜在的な持分はロング・ポジションの持分であり、長期インセンティブ・スキームに基
          づき当該取締役について権利確定し得る本受益証券の最大口数を示している。詳細については本書の
          「長期インセンティブ・スキーム」のセクションを参照のこと。本管理会社の報酬委員会の承認を得る
          ことを条件として、上記の数量を超える追加的な本受益証券口数が権利確定し得る。
     (注3)      割合は、2022年9月30日現在における発行済本受益証券2,109,445,039口を基に算出された(小数点第
          5位以下切り捨て)。
     (注4)      ニコラス・チャールズ・アレン氏の個人の持分102,500口は、同氏の配偶者との共同名義の口座に保有
          されている。
     (注5)      クリストファー・ジョン・ブルック氏の個人の持分900口は、                            同氏の配偶者との共同名義の口座に保有
          されている。
                                41/97




                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
     上記に開示されたものを除き、本管理会社が知る限りにおいて、2022年9月30日現在、香港証券先物規則第15節
    の規定に基づき開示を要求される本ファンド及び/又はその子会社の本受益証券の持分(若しくは該当する場合は
    株式)若しくは潜在的な持分(若しくは該当する場合は潜在的な株式)又は債券を保有している取締役又はその関
    係者は存在しない。
    関連当事者の本受益証券及び有価証券の持分

     合理的な範囲での照会を行い、かつ本管理会社により入手可能な情報によれば、2022年9月30日現在、本ファン

    ドの関連当事者(香港不動産投資信託コードの第8章に定義される。)である以下の者(本受益証券の大量保有者
    並びに取締役及びその関係者(注2)を除く。)が、以下に示す本ファンド又はその特別目的事業体により発行さ
    れた本受益証券及び有価証券の持分を保有していた。
    1 本受益証券の持分

                                      2022  年 9月    発行済本受       2022  年 3月

                                      30 日現在に             31 日時点に
                                             益証券総口
                                      おける保有              おける保有
                                             数に対する
                                          口数              口数
     名称
                                                割合
                                              (注2)
                                               (%)
     本受託会社の関係者                                  1,194,697         0.06    2,521,408

     (注1)     割合は、2022年9月30日現在における発行済本受益証券2,109,445,039口を基に算出された。

     (注2)     2022  年9月30日現在、本ファンドは本受益証券の大量保有者を一切有していない。2022年9月30日現
          在、取締役(CEO及びCFO(本ファンドの複数の子会社の取締役でもある。)を含む。)が保有している
          持分は、上記「取締役の本受益証券の持分」において開示されている。
          これに加え、2022年9月30日現在、ケネス・タイ・ルン・ウォン(Kenneth                                   Tai  Lun  WONG)氏(本ファ
          ンドの複数の子会社の取締役)、グレゴリー・ロバート・チャブ(Gregory                                   Robert    CHUBB)氏(本ファ
          ンドの複数の子会社の取締役)、フィリス・ン・ユエン・ファン(Phyllis                                   NG  Yuen   Fan)氏(本ファン
          ドの複数の子会社の取締役)及びマックス・ウォン・ホン・ケウン(Max                                  WONG   Hon  Keung)氏(本ファ
          ンドの1つの子会社の取締役)は、それぞれの関係者と併せて、それぞれ、46,938口、131,609口、
          81,868口及び137,906口の本受益証券の持分を保有している。
    2 MTNプログラムに基づいて発行されたグリーンボンド及び/又はノートの持分

    ( a )  ザ・リンク・ファイナンス(ケイマン)2009リミテッドにより2012年6月28日付で発行された2027年満期

        表面利率3.55%の500百万香港ドルの香港ドル建てノート
                                      2022  年 9月     額面総額      2022  年 3月

                                      30 日現在に       に対する      31 日時点に
                                      おける保有          割合    おける保有
     名称
                                       額面価額       (注1)       額面価額
                                               (%)
                                     (香港ドル)              (香港ドル)
     本受託会社の関係者                                 100,000,000          20.00    100,000,000

     (注1)     割合は、上記の香港ドル建てノートの額面総額500百万香港ドルを基に算出された。

                                42/97





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    (b)    ザ・リンク・ファイナンス(ケイマン)2009リミテッドにより2013年2月8日付で発行された2028年満期
        表面利率3.1%の500百万香港ドルの香港ドル建てノート
                                      2022  年 9月     額面総額      2022  年 3月

                                      30 日現在に       に対する      31 日時点に
                                      おける保有          割合    おける保有
     名称
                                       額面価額       (注1)       額面価額
                                               (%)
                                     (香港ドル)              (香港ドル)
     本受託会社の関係者                                 50,000,000         10.00    50,000,000

     (注1)     割合は、上記の香港ドル建てノートの額面総額500百万香港ドルを基に算出された。

    (c)    ザ・リンク・ファイナンス(ケイマン)2009リミテッドにより2014年9月3日付で発行された2024年満期

        表面利率3.6%の500百万米ドルの米ドル建てノート
                                      2022  年 9月     額面総額      2022  年 3月

                                      30 日現在に       に対する      31 日時点に
                                      おける保有          割合    おける保有
     名称
                                       額面価額       (注1)       額面価額
                                               (%)
                                      (米ドル)              (米ドル)
     本受託会社の関係者                                 34,804,000          6.96    34,324,000

     (注1)     割合は、上記の米ドル建てノートの額面総額500百万米ドルを基に算出された。

    (d)    ザ・リンク・ファイナンス(ケイマン)2009リミテッドにより2016年7月21日付で発行された2026年満期

        表面利率2.875%の500百万米ドルのグリーンボンド(以下「                               本グリーンボンド         」という。)
                                      2022  年 9月     額面総額      2022  年 3月

                                      30 日現在に       に対する      31 日時点に
                                      おける保有          割合    おける保有
     名称
                                       額面価額       (注1)       額面価額
                                      (米ドル)         (%)     (米ドル)
     本受託会社の関係者                                   723,000        0.14    20,312,000

     (注1)     割合は、本グリーンボンドの額面総額500百万米ドルを基に算出された。

                                43/97








                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    (e)    ザ・リンク・ファイナンス(ケイマン)2009リミテッドにより2020年10月27日付で発行された2038年満期
        表面利率2.18%の400百万香港ドルの香港ドル建てノート
                                      2022  年 9月     額面総額      2022  年 3月

                                      30 日現在に       に対する      31 日時点に
                                      おける保有          割合    おける保有
     名称
                                       額面価額       (注1)       額面価額
                                               (%)
                                     (香港ドル)              (香港ドル)
     本受託会社の関係者                                 300,000,000          75.00    300,000,000

     (注1)     割合は、上記の香港ドル建てノートの額面総額400百万香港ドルを基に算出された。

    (f)    ザ・リンク・ファイナンス(ケイマン)2009リミテッドにより2022年1月19日付で発行された2032年満期

        表面利率2.75%の600百万米ドルの米ドル建てノート
                                      2022  年 9月     額面総額      2022  年 3月

                                      30 日現在に       に対する      31 日時点に
                                      おける保有          割合    おける保有
     名称
                                       額面価額       (注1)       額面価額
                                               (%)
                                      (米ドル)              (米ドル)
     本受託会社の関係者                                    10,000        0.00        -

     (注1)     割合は、上記の米ドル建てノートの額面総額600百万米ドルを基に算出された。

    3 2024年満期の保証付グリーン転換債の持分

     本ファンドの子会社であるリンクCBリミテッド(Link                             CB  Limited)により2019年4月3日付で発行された2024
    年満期表面利率1.6%の40億香港ドルの香港ドル建て保証付グリーン転換債(以下「                                           本転換債     」という。)
                                      2022  年 9月     元本総額       2022  年 3月

                                      30 日現在に       に対する       31 日時点に
                                        おける        割合       おける
     名称
                                     保有価額合計         (注1)      保有価額合計
                                                   (香港ドル)
                                     (香港ドル)          (%)
     本受託会社の関係者                                     -       -    91,000,000

     (注1)     2022  年4月4日付でリンクCBリミテッドは、債券保有者の選択により、本転換債の元本額合計3,213百万

          香港ドルを、上記日付までに発生した償還用の固定利率の未払利息とともに部分償還した。
                                44/97







                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    長期インセンティブ・スキーム
    2017  年LTIスキーム

     2017年7月10日付で採択された2017年LTIスキーム(当該スキームの規則は2020年6月1日付及び2022年6月1

    日付で改定された。)に基づき、本管理会社、本管理会社の子会社及び本ファンドの特別目的事業体の取締役及び
    特定の重要な従業員は、報奨の付与を受けることができる。
     2017年LTIスキームに基づき付与することができる報奨は、(i)制限付ユニット報奨(権利確定時に公開の株式

    市場における第三者の仲介を通じた本受益証券の購入により履行される。)及び(ii)条件付現金報奨(確定期間
    における1口当たり分配金総額に最終的に権利確定する実際の本受益証券口数を乗じた金額に等しい現金の支払い
    により履行される。)により構成される。
     2017年LTIスキームの規則の要旨は、本ファンドの2022年3月期年次報告書の「ガバナンス、開示及び財務書

    類」報告書の72ページ及び73ページに記載されている。
                                45/97
















                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    制限付ユニット報奨の変動
     2022年9月30日に終了した6ヶ月間において、2017年LTIスキームに基づく制限付ユニット報奨の変動                                                     (注1)    並

    びに当会計期間の期首及び期末の残高は、下表のとおりである。
                                                  当会計    2022 年 付与日の直

                                                  期間に   9月30日   前の本受益
                             当会計
                                 当会計    当会計    当会計
                        2022 年                    2022 年   おける    までの   証券の終値
                             期間に
                                 期間に    期間に    期間に
                        4月1日                     9月 30 日   計上額    計上額
                                                         (注3)
                             おける
       氏名 (役職)     付与日     確定期間               おける    おける    おける
                        時点残高                     現在残高    (注6)     の合計
                             付与
                                権利確定      取消    失効
                                                 (千香港    (注7)
                                (注4)    (注5)    (注5)
                            (注2)
                                                  ドル)   (千香港
                                                      ドル)
     取締役
     ニコラス・チャールズ・        2019 年  2019 年 7月5日~      8,072     -  (8,072)      -    -    -   116    590   98.00
     アレン            2022 年6月30日
             7月5日                                            香港ドル
     (Nicholas    Charles        (注8)
     ALLEN)  (独立非執行取
             2020 年  2020 年 7月29日~      25,112      -  (12,556)       -    -  12,556     135   1,444    58.20
     締役)
                 2023 年6月30日
             7月29日                                            香港ドル
                 (注8)
             2021 年  2021 年 7月7日~      21,799      -    -    -    -  21,799     134    618   76.25
                 2024 年6月30日
             7月7日                                            香港ドル
                 (注8)
             2022 年  2022 年 7月11日~        -  25,048      -    -    -  25,048     143    143   64.85
                 2025 年 6月30日
             7月11日                                            香港ドル
                 (注8)
     ジョージ・クォク・ル        2019 年  2019 年 7月5日~      591,693      -  (124,079)       - (467,614)       -  (3,359)     6,001    98.00
     ン・ホンチョイ            2022 年6月30日
             7月5日           (注11)                                 香港ドル
     (George   Kwok  Lung
                 (注8)
     HONGCHOY)
             2020 年  2020 年 7月29日~      785,788      -  (392,894)       -    -  392,894     4,231    44,992    58.20
     (執行取締役)
                 2023 年6月30日
             7月29日                                            香港ドル
                 (注8)
             2021 年  2021 年 7月7日~      807,456      -    -    -    -  807,456    (1,185)    18,071    76.25
                 2024 年6月30日
             7月7日           (注11)                                 香港ドル
                 (注8)
             2022 年  2022 年 7月11日~        -  927,798       -    -    -  927,798     4,274    4,274    64.85
                 2025 年 6月30日
             7月11日               (注11)                             香港ドル
                 (注8)
     ン・コック・ション        2019 年  2019 年 7月5日~      116,443      -  (24,418)       -  (92,025)       -   (661)    1,181    98.00
     (NG  Kok Siong)         2022  年 6月30日
             7月5日           (注11)                                 香港ドル
                 (注8)
     (執行取締役)
             2020 年  2020 年 7月29日~      127,758      -  (63,879)       -    -  63,879     688   7,315    58.20
                 2023  年 6月30日
             7月29日                                            香港ドル
                 (注8)
             2021 年  2021 年 7月7日~      206,559      -    -    -    -  206,559     (303)    4,623    76.25
                 2024 年6月30日
             7月7日           (注11)                                 香港ドル
                 (注8)
             2022 年  2022 年 7月11日~        -  237,344       -    -    -  237,344     1,094    1,094    64.85
                 2025 年 6月30日
             7月11日               (注11)                             香港ドル
                 (注8)
     イアン・キース・グリ        2019 年  2019 年 7月5日~      2,414     -  (2,414)      -    -    -    35    176   98.00
     フィス            2022  年 6月30日
             7月5日                                            香港ドル
     (Ian  Keith          (注8)
     GRIFFITHS)
             2020 年  2020 年 7月29日~      7,598     -  (3,799)      -    -   3,799     41    437   58.20
     (非執行取締役)
                 2023  年 6月30日
             7月29日                                            香港ドル
                 (注8)
             2021 年  2021 年 7月7日~      6,912     -    -    -    -   6,912     42    196   76.25
                 2024 年6月30日
             7月7日                                            香港ドル
                 (注8)
             2022 年  2022 年 7月11日~        -   7,943      -    -    -   7,943     45    45   64.85
                 2025 年 6月30日
             7月11日                                            香港ドル
                 (注8)
     クリストファー・ジョ        2019 年  2019 年 7月5日~      2,414     -  (2,414)      -    -    -    35    176   98.00
     ン・ブルック            2022  年 6月30日
             7月5日                                            香港ドル
     (Christopher     John       (注8)
     BROOKE)
             2020 年  2020 年 7月29日~      7,598     -  (3,799)      -    -   3,799     41    437   58.20
     (独立非執行取締役)
                 2023  年 6月30日
             7月29日                                            香港ドル
                 (注8)
             2021 年  2021 年 7月7日~      7,891     -    -    -    -   7,891     48    224   76.25
                 2024 年6月30日
             7月7日                                            香港ドル
                 (注8)
             2022 年  2022 年 7月11日~        -   9,067      -    -    -   9,067     52    52   64.85
                 2025 年 6月30日
             7月11日                                            香港ドル
                 (注8)
                                46/97




                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
                                                  当会計    2022 年 付与日の直

                                                  期間に   9月30日   前の本受益
                             当会計
                                 当会計    当会計    当会計
                        2022 年                    2022 年   おける    までの   証券の終値
                             期間に
                                 期間に    期間に    期間に
                        4月1日                     9月 30 日   計上額    計上額
                                                         (注3)
                             おける
       氏名 (役職)     付与日     確定期間               おける    おける    おける
                        時点残高                     現在残高    (注6)     の合計
                             付与
                                権利確定      取消    失効
                                                 (千香港    (注7)
                                (注4)    (注5)    (注5)
                            (注2)
                                                  ドル)   (千香港
                                                      ドル)
     エド・チャン・ユー・        2019 年  2019 年 7月5日~      2,642     -  (2,642)      -    -    -    38    193   98.00
     チョン            2022  年 6月30日
             7月5日                                            香港ドル
     (Ed  CHAN  Yiu Cheong)       (注8)
     (独立非執行取締役)
             2020 年  2020 年 7月29日~      8,282     -  (4,141)      -    -   4,141     45    477   58.20
                 2023  年 6月30日
             7月29日                                            香港ドル
                 (注8)
             2021 年  2021 年 7月7日~      7,891     -    -    -    -   7,891     48    224   76.25
                 2024  年 6月30日
             7月7日                                            香港ドル
                 (注8)
             2022 年  2022 年 7月11日~        -   9,067      -    -    -   9,067     52    52   64.85
                 2025 年 6月30日
             7月11日                                            香港ドル
                 (注8)
     ジェニー・グ・ジアリン        2022 年  2022 年 7月11日~        -   8,195      -    -    -   8,195     47    47   64.85
     (Jenny   GU Jialin)        2025 年 6月30日
             7月11日                                            香港ドル
                 (注8)
     (独立非執行取締役)
     リンカーン・リョン・        2021 年  2021 年 7月7日~      7,132     -    -    -    -   7,132     44    203   76.25
     クォク・クエン            2024 年6月30日
             7月7日                                            香港ドル
     (Lincoln   LEONG  Kwok       (注8)
     Kuen)
             2022 年  2022 年 7月11日~        -   8,195      -    -    -   8,195     47    47   64.85
     (独立非執行取締役)
                 2025 年 6月30日
             7月11日                                            香港ドル
                 (注8)
     ブレア・チルトン・ピカ        2019 年  2019 年 7月5日~      2,719     -  (2,719)      -    -    -    39    199   98.00
     レル            2022  年 6月30日
             7月5日                                            香港ドル
     (Blair   Chilton         (注8)
     PICKERELL)
             2020 年  2020 年 7月29日~      8,534     -  (4,267)      -    -   4,267     46    491   58.20
     (独立非執行取締役)
                 2023  年 6月30日
             7月29日                                            香港ドル
                 (注8)
             2021 年  2021 年 7月7日~      7,836     -    -    -    -   7,836     48    222   76.25
                 2024  年 6月30日
             7月7日                                            香港ドル
                 (注8)
             2022 年  2022 年 7月11日~        -   9,004      -    -    -   9,004     52    52   64.85
                 2025 年 6月30日
             7月11日                                            香港ドル
                 (注8)
     ポー・リー・タン        2019 年  2019 年 7月5日~      2,662     -  (2,662)      -    -    -    38    195   98.00
     (Poh  Lee TAN)         2022  年 6月30日
             7月5日                                            香港ドル
                 (注8)
     (独立非執行取締役)
             2020 年  2020 年 7月29日~      8,306     -  (4,153)      -    -   4,153     45    478   58.20
                 2023  年 6月30日
             7月29日                                            香港ドル
                 (注8)
             2021 年  2021 年 7月7日~      7,132     -    -    -    -   7,132     44    203   76.25
                 2024  年 6月30日
             7月7日                                            香港ドル
                 (注8)
             2022 年  2022 年 7月11日~        -   8,993      -    -    -   8,993     52    52   64.85
                 2025 年 6月30日
             7月11日                                            香港ドル
                 (注8)
     ピーター・ツェ・パク・        2019 年  2019 年 7月5日~      2,877     -  (2,877)      -    -    -    41    210   98.00
     ウィン            2022  年 6月30日
             7月5日                                            香港ドル
     (Peter   TSE Pak Wing)       (注8)
     (独立非執行取締役)
             2020 年  2020 年 7月29日~      8,998     -  (4,499)      -    -   4,499     49    518   58.20
                 2023  年 6月30日
             7月29日                                            香港ドル
                 (注8)
             2021 年  2021 年 7月7日~      7,726     -    -    -    -   7,726     48    219   76.25
                 2024  年 6月30日
             7月7日                                            香港ドル
                 (注8)
             2022 年  2022 年 7月11日~        -   8,878      -    -    -   8,878     50    50   64.85
                 2025 年 6月30日
             7月11日                                            香港ドル
                 (注8)
     ナンシー・ツェ・ソー・        2019 年  2019 年 7月5日~      2,662     -  (2,662)      -    -    -    38    195   98.00
     リン            2022  年 6月30日
             7月5日                                            香港ドル
     (Nancy   TSE Sau Ling)       (注8)
     (独立非執行取締役)
             2020 年  2020 年 7月29日~      8,306     -  (4,153)      -    -   4,153     45    478   58.20
                 2023  年 6月30日
             7月29日                                            香港ドル
                 (注8)
             2021 年  2021 年 7月7日~      7,132     -    -    -    -   7,132     44    203   76.25
                 2024  年 6月30日
             7月7日                                            香港ドル
                 (注8)
             2022 年  2022 年 7月11日~        -   8,195      -    -    -   8,195     47    47   64.85
                 2025 年 6月30日
             7月11日                                            香港ドル
                 (注8)
                                47/97



                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
                                                  当会計    2022 年 付与日の直

                                                  期間に   9月30日   前の本受益
                             当会計
                                 当会計    当会計    当会計
                        2022 年                    2022 年   おける    までの   証券の終値
                             期間に
                                 期間に    期間に    期間に
                        4月1日                     9月 30 日   計上額    計上額
                                                         (注3)
                             おける
       氏名 (役職)     付与日     確定期間               おける    おける    おける
                        時点残高                     現在残高    (注6)     の合計
                             付与
                                権利確定      取消    失効
                                                 (千香港    (注7)
                                (注4)    (注5)    (注5)
                            (注2)
                                                  ドル)   (千香港
                                                      ドル)
     その他のLTI        2019 年  2019 年 7月5日~      321,036      -  (67,284)       - (253,752)       -  (1,787)     3,291    98.00
     スキーム参加者            2022  年 6月30日
             7月5日           (注11)                                 香港ドル
     (合算)            (注8)
             2020 年  2020 年 7月29日~      541,518      -  (270,759)       -  (9,245)    261,514     2,946    31,035    58.20
                 2023  年 6月30日
             7月29日                                            香港ドル
                 (注8)
             2021 年  2021 年 7月7日~      906,747      -    -    -  (67,793)    838,954    (1,224)    20,400    76.25
                 2024  年 6月30日
             7月7日           (注11)                                 香港ドル
                 (注8)
             2022 年  2022 年 6月2日~        -  79,862      -    -    -  79,862     844    844   71.20
                 2024 年 6月1日
             6月2日                                            香港ドル
                 (注9)
             2022 年  2022 年 7月4日~        -  27,663      -    -    -  27,663     158    158   64.00
                 2025 年 7月3日
             7月4日                                            香港ドル
                 (注10)
             2022 年  2022 年 7月11日~        - 1,367,544       -    -  (2,590)   1,364,954      6,348    6,348    64.85
                 2025 年 6月30日
             7月11日               (注11)                             香港ドル
                 (注8)
     合計                   4,595,645    2,742,796    (1,011,142)        - (893,019)    5,434,280     13,978    159,220
    (注1)上表の制限付ユニット報奨は、すべて条件付現金報奨と併せて付与された。当会計期間末時点における制限付ユニッ

        ト報奨残高に付属する条件付現金報奨残高の帳簿上の総加重平均価値は1口当たり1.9207香港ドルであった。
    (注2)当会計期間中に付与された制限付ユニット報奨が最大口数で最終的に権利確定したと仮定すると、独立鑑定士の評価
        に基づく2022年9月30日現在の当該制限付ユニット報奨の推定公正価値は約151百万香港ドルとなる。
    (注3)当会計期間中の制限付ユニット報奨の付与の日の直前の営業日における本受益証券の終値。
    (注4)当会計期間中の該当する制限付ユニット報奨が権利確定した                                取引日における本受益証券の終値は、1口当たり                       64 香港
        ドルであった。2017年LTIスキームに基づき、執行取締役及びその他の参加者に対し、条件付現金報奨として合計で約
        7百万香港ドルの現金が支払われた。
    (注5)これらの数値は、当会計期間中に失効するか、又は取り消された制限付ユニット報奨に係る本受益証券の最大口数を
        示している。当該制限付ユニット報奨と併せて付与された条件付現金報奨も同時に失効するか、又は取り消されてい
        る。
    (注6)当会計期間における計上額は、2022年9月30日に終了した6ヶ月間について香港財務報告基準に基づき要約連結損益
        計算書に計上された金額を示している。この金額は、本受益証券価格、報奨の残存期間及びその他の市場の条件(該
        当する場合)に関する評価手法と前提条件に基づき独立の外部評価人によって見積もられ、確定期間にわたって要約
        連結損益計算書に計上される。
    (注7)2022年9月30日までの計上額の合計は、付与日から2022年9月30日までの期間について香港財務報告基準に基づき財
        務書類に計上された合計金額を示している。
    (注8)下記の(注9)及び(注10)において言及されている付与された報奨を除き、制限付ユニット報奨は、付与後2年目
        の6月30日付及び3年目の6月30日付で2つの等しいトランシェにより権利確定する。
    (注9)制限付ユニット報奨は、付与日の1年後及び2年後の応当日に2つの等しいトランシェにより権利確定する。
    (注10)制限付ユニット報奨は、付与日の2年後及び3年後の応当日に2つの等しいトランシェにより権利確定する。
    (注11)これらの数値は、被付与者の該当する制限付ユニット報奨の権利確定時に当該被付与者のために購入可能な本受益証
        券の最大口数を示している。本管理会社の報酬委員会の承認を得ることを条件として、上記の数量を超える追加的な
        本受益証券口数が権利確定し得る。最終的に権利確定し、それぞれの該当する被付与者のために購入される本受益証
        券の実際の口数は、該当する権利確定の条件(もしあれば)を充足しているかどうか、及びその充足の程度に応じ、
        0口から上記に記載される最大口数の範囲で変動する。非執行取締役及び独立非執行取締役に関連する制限付ユニッ
        ト報奨は、勤続期間のみに基づく報奨である。
                                48/97





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
     2017年LTIスキームに基づき付与される制限付ユニット報奨及び条件付現金報奨は、該当する確定期間を通じて
    本ファンドの連結損益計算書において費用計上される。2017年LTIスキームの詳細は、本書の要約連結中間財務情
    報に対する注記19に記載されている。
    関連当事者取引

    関連当事者及び関連当事者取引

     下表は、当会計期間中に本ファンド及び/又はその特別目的事業体が、以下の関連当事者(香港不動産投資信託

    コード第8章に定義される。)との間で獲得した収益又は支払った費用について示したものである。
                                           関連当事者から         関連当事者に

                                            獲得した収益        支払った費用
     関連当事者の名称                本ファンドとの関係            取引の内容
                                             (百万香港        (百万香港
                                               ドル)        ドル)
     リンク・アセット・マネジメン                本管理会社及びその受                         該当なし         (874)
                                 管理報酬(注1)
     ト・リミテッド及びその子会社                任者
     HSBC  インスティテューショナ              本受託会社                         該当なし          (8)
                                 受託手数料
     ル・トラスト・サービシズ(ア
                                 (注2)
     ジア)リミテッド
     (HSBC   Institutional       Trust
     Services     (Asia)    Limited)
     HSBC  及びその子会社(本受託会              本受託会社の関係者                                該当なし
                                 賃貸借/ライセン                18
     社及びその所有子会社を除
                                 ス収入(注3)             (注  4 )
     く。)(以下「       HSBCグループ      」
                                 受取利息                3    該当なし
     という。)
                                 支払利息/アレン             該当なし          (33)
                                 ジメントフィー/
                                 銀行手   数料/
                                 取引手数料
                                 (注  5 )
     アエダス・リミテッド(Aedas                イアン・キース・グリ            建築及び改修コン             該当なし          (2)
                     フィス氏の関係者            サルタントサービ
     Limited)及びアエダス・ペキ
                                 ス報酬
     ン・リミテッド(Aedas           Beijing
     Limited)
     (注1)     本管理会社は、不動産管理運営機能をその子会社に委任している。本管理会社及びその子会社は、費用

          回収ベースにて本ファンドから費用を回収する。
     (注2)     本受託会社の手数料は、月々150,000香港ドルを最低額として、主たる不動産鑑定士が作成した直近の年
          次鑑定報告書において算定された、本ファンドの香港域内における過半数持分不動産及び一切の地域に
          おける少数持分不動産の評価額の年率0.006%、並びに本ファンドの香港域外における過半数持分不動産
          の評価額の年率0.015%に等しい金額を下回らないものとする。
     (注3)     本ファンドの不動産内における様々な場所の店舗、ATM、ショーケース及び小規模賃貸借物件を含む。
     (注4)     受領済みの敷金を除く。
     (注5)     当会計期間中に本受益証券の買戻しについて本管理会社が支払った取引手数料及びその他の管理手数料
          を含む。
                                49/97






                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    関連当事者との賃貸借取引
     当会計期間中、本ファンドの特別目的事業体と関連当事者との間において存続している、年間賃料1百万香港ド

    ル超の賃貸借取引は、以下のとおりである。
                                                  2022  年9月30日に

                                                  終了した6ヶ月間
                                         年間賃料(注1)         に受領された敷金
      テナントの名称             取引の内容            賃貸借期間         (百万香港ドル)         (百万香港ドル)
     ハン・セン・バンク・           テンプル・モール・サ            賃貸借期間は3年で、                   3.7       該当なし
     リミテッド(Hang           ウスの店舗121A番の賃            2024年7月2日に期間
                                            (注2)
                貸借            満了となる。
     Seng   Bank,   Limited)
                ロク・フー・プレイス            賃貸借期間は3年で、                   3.8       該当なし
     (以下「    ハン・セン     」
                の店舗G202番の賃貸借            2022年10月31日に期間
     という。)
                            満了となる。
     HSBC           ロク・フー・プレイス            当初賃貸借期間は3年                   5.2         1.4
                の店舗L201番からL206            で、2022年8月21日に
                                                     (注3)
                番の賃貸借            期間満了となり、2024
                            年8月21日までの2年
                            の期間で更新されてい
                            る。
                テンプル・モール・            賃貸借期間は2年で、                   1.3       該当なし
                ノース(Temple        Mall    2023年8月31日に期間
                            満了となる。
                North)の店舗N119番の
                賃貸借
                ヒン・ケン・ショッピ            賃貸借期間は3年で、                   1.1       該当なし
                ングセンター(Hin            2023年12月12日に期間
                            満了となる。
                Keng   Shopping
                Centre)のウィングBの
                店舗118番から120番の
                賃貸借
     (注1) 年間賃料は、月額基準賃料が会計年度の期首から受領されたものと仮定して、12ヶ月間を基準として月額基準賃

          料から算出されている。
     (注2) (上記(注1)に従って計算される)年間賃料は、当会計期間中に3.5百万香港ドルから3.7百万香港ドルに引き
          上げられた。
     (注3) 銀行保証の形式による。
    関連当事者による銀行業務及び金融サービス業務の提供

     本ファンド及び/又はその特別目的事業体は、当会計期間中に、HSBCグループ(特にハン・セン、HSBCバンク

    (チャイナ)カンパニー・リミテッド(HSBC                        Bank   (China)     Company     Limited)、HSBCバンク・オーストラリア・
    リミテッド(HSBC          Bank   Australia      Limited)及びHSBCバンク・ピーエルシー(HSBC                         Bank   plc)を含む。)から、
    通常の銀行業務及び金融サービス業務の提供を受けた。さらに詳細な情報は、本書の要約連結中間財務情報に対す
    る注記29に記載されている。さらにHSBCグループは、本ファンドの特別目的事業体に対し、強制年金基金勘定並び
    に支払及び受取業務に関連するサービスを提供した。また、当会計期間中にHSBCグループには、敷金及び/又は賃
    料の徴収を目的とする銀行口座が維持されている。
     当会計期間中にザ・リンク・ファイナンス・リミテッド(The                                 Link   Finance     Limited)(本ファンドの完全所有

    特別目的事業体)はまた、HSBCとの間に金利スワップ契約及びクロス・カレンシー・スワップ契約を保持してい
    る。2022年9月30日現在、HSBCとの間の当該契約における未決済の想定元本合計額は約62億香港ドルである。
                                50/97




                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    厳格な遵守の免除
     当会計期間の6ヶ月間を通じて、本ファンドは、該当する関連当事者取引について、香港証券先物委員会により

    認可された関連する免除に係る所定の条件を遵守した。かかる条件には、とりわけ、(i)通常の業務の過程にお
    いて本受益証券保有者の利益のために独立企業間の通常の取引条件により取引を行うこと、(ii)適用がある場
    合、取引金額又は手数料に係る特定の上限の範囲内で行うこと、並びに(iii)該当する取引について本ファンド
    の監査人及び監査リスク管理委員会の精査を受け、取締役会の承認を得ることが含まれる。
    本書の連結中間財務諸表の注記29には、当会計期間中に行われた関連当事者との取引ではない重要な関連当事者と

    の取引の概要が記載されている。
                                51/97

















                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    過去5年間の運用実績の概要
    財務データ

                       2022  年9月30日     2021  年9月30日     2020  年9月30日     2019  年9月30日     2018  年9月30日
                         に終了した       に終了した       に終了した       に終了した       に終了した
                         6ヶ月間       6ヶ月間       6ヶ月間       6ヶ月間       6ヶ月間
                         (未監査)       (未監査)       (未監査)       (未監査)       (未監査)
                       (百万香港ドル)       (百万香港ドル)       (百万香港ドル)       (百万香港ドル)       (百万香港ドル)
    要約連結損益計算書
     収益                      6,042       5,778       5,233       5,332       4,930
     不動産運営費                     (1,455)       (1,387)       (1,196)       (1,261)       (1,171)
     不動産純利益                      4,587       4,391       4,037       4,071       3,759
     一般管理費                      (328)       (237)       (220)       (201)       (151)
     投資不動産の公正価値の変動及びのれんの
     減損                     10,853        3,065      (7,275)        3,662       6,702
     受取利息                       37       52       71       95       59
     財務費用                      (604)       (477)       (405)       (233)       (302)
     償却原価で測定する金融資産の処分損                       -      (9)        -       -       -
     共同支配企業の純利益に対する持分                       160       274        -       -       -
     税引前利益(損失)(本受益証券保有者と
     の取引控除前)                     14,705        7,059      (3,792)        7,394       10,067
     税金                      (688)       (717)       (533)       (677)       (732)
     当期利益(損失)(本受益証券保有者との
     取引控除前)                     14,017        6,342      (4,325)        6,717       9,335
     本受益証券保有者への分配金支払額                     (3,083)       (3,089)       (2,999)       (2,964)       (2,758)
                          10,934        3,253      (7,324)        3,753       6,577
     内訳:
       本受益証券保有者に帰属する純資産の
       変動
       (本受益証券の新規発行及び本受益証
       券の買戻しを除く)                   7,924       3,649      (6,139)        2,278       4,690
       剰余金の変動から生じた額                   2,986       (450)       (953)       1,500       1,778
       非支配持分                     24       54      (232)        (25)        109
                          10,934        3,253      (7,324)        3,753       6,577
    連結分配金計算書
     本受益証券保有者に帰属する
     当期利益(損失)(本受益証券保有者との
     取引控除前)                     13,993        6,288      (4,093)        6,742       9,226
     調整:
       -本受益証券保有者に帰属する投資不
       動産の公正価値の変動及びのれんの減
       損                  (10,879)        (3,282)        7,048      (3,644)       (6,591)
       -本受益証券保有者に帰属する投資不
       動産の公正価値の変動に係る繰延税金                     84       152       (61)        65       145
       -転換債のデリバティブ要素の公正価
       値の変動                     -      (26)        -      (58)        -
       -金融商品の公正価値の変動                   (70)       (13)       (70)       (225)        35
       -不動産及び関連資産の減価償却及び
       償却                     30       26       28       13        -
       -償却原価で測定する金融資産の処分
       損                     -       9       -       -       -
       -その他非現金損(益)                    119        36      (75)       (72)       (56)
     変動分配金                       -      146       144       145        -
     分配可能額合計                      3,277       3,336       2,921       2,966       2,759
    本受益証券1口当たりの分配金
    (香港セント)
     本受益証券1口当たりの中間分配金                     155.51       159.59       141.65       141.47       130.62
                                52/97





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
                      2022  年9月   30 日  2022  年3月   31 日  2021  年3月   31 日  2020  年3月   31 日  2019  年3月   31 日
                          現在        時点       時点       時点       時点
                       (未監査)        (監査済)       (監査済)       (監査済)       (監査済)
    資産  及び  負債
                 百万
      投資不動産                   223,485        212,761       199,074       193,224       218,496
                香港ドル
                 百万
      その他資産                    15,206        12,955       10,811       14,395        8,441
                香港ドル
                 百万
      資産合計                   238,691        225,716       209,885       207,619       226,937
                香港ドル
      負債合計(本受益証券
                 百万
     保有者に帰属する純資産                    67,833        62,726       51,192       47,502       37,611
                香港ドル
     を除く)
                 百万
      非支配持分                     289        302       (27)        406       587
                香港ドル
      本受益証券保有者に帰            百万
                        170,569        162,688       158,720       159,711       188,739
     属する純資産           香港ドル
      総資産に対する借入金
                  %       22.7        22.0       18.4       16.7       10.7
     合計比率
      総資産に対する総負債
                  %       28.4        27.8       24.4       22.9       16.6
     比率
      投資不動産    の       百万

                        223,485        212,761       199,074       193,224       218,496
     評価額           香港ドル
      還元利回り

     -香港
      -商業施設             %     3.10-4.50        3.10  –4.50     3.10  –4.50     3.10  –4.50     3.00  –4.20
      -駐車場及び関連事業             %     2.60  –4.80     2.90  –5.30     3.10  –5.30     3.10  –5.30     3.50  –4.80
      -オフィス             %       3.00        3.00       3.00       3.00      該当なし
     -中国大陸

      -商業施設             %     4.25  –4.75     4.25  –4.75     4.25-4.75       4.25-4.75       4.25-4.75
      -オフィス             %       4.25        4.25       4.25       4.25       4.25
      -ロジスティクス             %     4.70-5.00          5.00      該当なし       該当なし       該当なし
     -オーストラリア

      -商業施設             %     4.80-5.21        該当なし       該当なし       該当なし       該当なし
      -オフィス             %     4.40-4.56          4.40       4.50      該当なし       該当なし
     -英国

      -オフィス             %       5.41        5.19       5.24      該当なし       該当なし
      本受益証券保有者に帰

     属する本受益証券1口当           香港ドル          80.86        77.10       76.24       77.61       89.48
     たりの純資産価額
      本受益証券1口当たり
                香港ドル          54.90        67.00       70.80       65.70       91.80
     の終値
                 百万
      時価総額                   115,809        141,383       147,396       135,204       193,636
                香港ドル
      本受益証券保有者に帰
     属する純資産     に対する本
     受益証券1口当たりの本             %       (32.1)        (13.1)        (7.1)       (15.3)         2.6
     受益証券の価格の(下
     降)/上昇幅
      発行済本受益証券
                      2,109,445,039        2,110,193,850       2,081,862,866       2,057,898,386       2,109,321,254
     口数
                                53/97





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    ポートフォリオデータ
                       2022  年9月30日     2021  年9月30日     2020  年9月30日     2019  年9月30日     2018  年9月30日
                         に終了した       に終了した       に終了した       に終了した       に終了した
                          6ヶ月間       6ヶ月間       6ヶ月間       6ヶ月間       6ヶ月間
                          (未監査)       (未監査)       (未監査)       (未監査)      (未監査)
    香港ポートフォリオ
                    1平方
      会計期間末現在の
     月額平均賃料-商業施設              フィート
                            63.2       62.4       63.0       64.0       60.7
                    当たり
                   香港ドル
      賃料変動率-商業施設                %       8.5       3.4      (4.0)       19.6       23.7
      会計期間末現在の稼働率
      -商業施設               %       97.5       97.5       96.1       96.9       95.5
      -駐車場関連事業               %      100.0      該当なし       該当なし       該当なし       該当なし
      -オフィス               %       97.8       81.4       79.3     該当なし       該当なし
      駐車場1スペース当たり月額
                   香港ドル        3,167       3,073       2,745       2,929       2,706
     収入
      不動産純利益率                %       77.3       76.6       77.1       75.9       75.9
    中国大陸ポートフォリオ

      賃料変動率
      -商業施設   (注1)           %       8.4       18.8       8.7      34.2       47.4
      -オフィス               %      (18.2)       (12.1)       (8.5)       15.2       0.2
      会計期間末現在の稼働率
      -商業施設   (注1)           %       92.1       93.3       94.7       99.0       98.8
      -オフィス               %       96.0       96.7       94.8       95.1       98.9
      -ロジスティクス               %      100.0      該当なし       該当なし       該当なし       該当なし
      不動産純利益率               %       71.6       74.8       76.6       79.0       79.6
    オーストラリアポートフォリオ

      会計期間末現在の稼働率
      -商業施設               %       95.9     該当なし       該当なし       該当なし       該当なし
      -オフィス   (注1)           %       91.5       100.0       100.0      該当なし       該当なし
    英国ポートフォリオ

      会計期間末現在の稼働率-オ
                     %       93.1       100.0       100.0      該当なし       該当なし
      フィス
    運用実績データ

      会計期間末現在の本受益証券                百万
                          170,569       163,040       153,853       189,926       180,378
     保有者に帰属する純資産              香港ドル
      会計期間末現在の本受益証券
     保有者に帰属する本受益証券1              香港ドル        80.86       77.99       74.60       90.58       85.41
     口当たり純資産
      本受益証券保有者に帰属する
     本受益証券1口当たり純資産に
                   香港ドル       該当なし         0.71     該当なし         9.22     該当なし
     対する取引価格の最大上昇幅
     (注2)
      本受益証券保有者に帰属する
     本受益証券1口当たり純資産に
                   香港ドル        (27.21)       (14.89)       (18.35)       (5.58)       (19.61)
     対する取引価格の最大下降幅
     (注2)
      会計期間末現在の1口当たり
                   香港ドル        54.90       66.75       63.00       86.45       77.05
     終値
      本受益証券1口当たりの正味
                     %       2.8       2.4       2.2       1.6       1.7
     利回り(注3)
      本受益証券1口当たりの正味
                     %       5.7       4.8       4.5       3.3       3.4
     利回り(年間)
      上場価格である10.30香港ドル
                     %       30.2       31.0       27.5       27.5       25.4
     に対する分配利回り(年間)
    (注1)賃料変動率及び稼働率は、共同支配企業下の不動産を含んでいる。比較の数値は修正再表示されている。

    (注2)最大上昇幅及び最大下降幅はそれぞれ当会計期間中の香港証券取引所における最高値である72.00香港ドル(2021年:
        78.70香港ドル)及び最安値である53.65香港ドル(2021年:63.10香港ドル)に基づいて算出される。
    (注3)1口当たり正味利回りは、2022年9月30日現在の終値である54.90香港ドル(2021年:66.75香港ドル)に対する、
        2022年9月30日に終了した6ヶ月間に係る本受益証券1口当たり分配金である155.51香港セント(2021年:159.59香
        港セント)に基づいて算出されている。
                                54/97



                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    (2)  【運用実績】
    ①  【純資産の推移】

     本ファンドの第17会計年度及び第18会計年度中間期の期末の純資産総額及び1口当たりの純資産価額は以下のと

    おりである。なお、純資産総額及び1口当たりの純資産価額について、各年度/期間の期中では正確に把握できな
    いため、各月末時点における推移は記載していない。
                       純資産総額                   1口当たりの純資産価額

                 百万           百万
                      百万円           百万円     香港ドル       円    香港ドル       円
                香港ドル           香港ドル
               (分配付)     (分配付)     (分配落)     (分配落)     (分配付)     (分配付)     (分配落)     (分配落)
     第 17 会計年度末
                162,688    2,860,055      159,605    2,805,856       77.10     1,355     75.64     1,330
                (注1)     (注1)     (注2)     (注2)     (注1)     (注1)     (注2)     (注2)
     ( 2022  年3月末)
     第 18 会計度中間期末         170,569    2,998,603      167,292    2,940,993       80.86     1,422     79.31     1,394
     ( 2022  年9月末)        (注3)     (注3)     (注4)     (注4)     (注3)     (注3)     (注4)     (注4)
    (注1)第17会計年度の最終分配金の分配付の金額(中間分配金支払後)を示す。

    (注2)第17会計年度の最終分配金の分配落の金額(中間分配金支払後)を示す。
    (注3)第18会計年度中間期の中間分配金の分配付の金額を示す。
    (注4)第18会計年度中間期の中間分配金の分配落の金額を示す。
     本受益証券は2005年11月25日に香港証券取引所に初めて上場した。同取引所における本受益証券の最近の市場相

    場は以下のとおりである。
                                   終値

                           香港ドル                円
         2021  年12月末                68.65              1,206.87
         2022  年1月末                66.75              1,173.47
         2022  年2月末                63.10              1,109.30
         2022  年3月末                67.00              1,177.86
         2022  年4月末                68.10              1,197.20
         2022  年5月末                71.05              1,249.06
         2022  年6月末                64.00              1,125.12
         2022  年7月末                65.70              1,155.01
         2022  年8月末                60.85              1,069.74
         2022  年9月末                54.90               965.14
         2022  年10月末                46.40              815.712
         2022  年11月末                52.50               922.95
                                55/97







                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    ②  【分配の推移】
     1口当たり分配金は以下のとおりである。

          会計年度/期間               分配金総額(百万香港ドル)                    1口当たり分配金

     第 17 会計年度
                              6,419               305.67   香港セント
     ( 自   2021  年4月1日
      至 2022年3月31日)
     第 18 会計年度    中間期
                              3,277               155.51   香港セント
     ( 自   2022  年4月1日
      至 2022年9月30日)
    ③  【収益率の推移】

     下記表は本ファンドの収益率及び分配利回りを示したものである。

          会計年度/期間                収益率(%)(注1)                 分配利回り(%)(注2)

     第 17 会計年度
                             5.3                  4.6
     ( 自   2021  年4月1日
      至 2022年3月31日)
     第 18 会計年度    中間期
                            13.8   (注3)                5.7  (注3)
     ( 自   2022  年4月1日
      至 2022年9月30日)
    (注1)収益率の計算方法は以下のとおりである。

        第17会計年度
        収益率   (%)=(A-B)÷B×100
        A =会計年度末の1口当たり純資産価額(中間分配金及び最終分配金の分配付の金額)
        B =直前の会計年度末の1口当たり純資産価額(中間分配金及び最終分配金の分配落の金額)
        第 18 会計年度    中間期

        収益率(%)=(        A - B )÷  B × 100
        A =期末の1口当たり純資産価額(中間分配金の分配付の金額)
        B =直前の会計年度末の1口当たり純資産価額(中間分配金及び最終分配金の分配落の金額)
    (注2)分配利回りの計算方法は以下のとおりである。

        分配  利回り(%)=A÷B×100
        A =会計年度/期間の1口当たり分配金総額
        B =会計年度/期間の期末の1口当たり市場価格
    (注3)年換算された数値に基づく。

                                56/97







                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    2  【販売及び買戻しの実績】
     下記の会計年度/会計期間中、香港証券取引所において、本管理会社により下記のとおり本受益証券が新規発行

    され、既存の本受益証券が買い戻された。
                              会計年度/期間中の

                                販売/発行口数
                                                   買戻口数
                                           本邦内
                                 29,594,984     口
     第17会計年度
                                              0 口     1,264,000     口
     2021  年4月1日から2022年3月31日まで
                                    (注)
                                  4,009,589     口
     第18会計年度中間期
                                              0 口     5,944,400     口
     2022  年4月1日から2022年9月30日まで
                                    (注)
    (注) 第17会計年度及び第18会計年度中間期に新規発行された本ファンドの本受益証券は、分配金再投資制度に基づいて発

        行された。第17会計年度及び第18会計年度中間期に買い戻された全ての本受益証券は消却された。2022年9月30日以
        降、本管理会社は本受益証券762,000口を買い戻し、買い戻された当該受益証券は2022年10月18日付で償却された。
                                57/97















                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    3  【ファンドの経理状況】
     (1)  以下に記載されている            2022  年9月30日に終了した6ヶ月間の                 本ファンド及びその子会社(以下あ

        わせて「本グループ」という。)の中間財務書類の原文(英文)は、香港会計基準第34号(「要
        約連結中間財務情報に対する注記-2 作成基準」の定義による。)に準拠して作成されたもの
        である。     日本文は、これらの原文の中間財務書類を翻訳したものである。
        以下に記載されている本グループの中間財務書類は「中間財務諸表等の用語、様式及び作成方法

        に関する規則」        (昭和52年大蔵省令第38号。その後の改正を含む。)                            第76条第4項       但書  の規定の
        適用を受けている。
     (2)  以下に記載されている本グループの中間財務書類は香港における独立監査人による監査を受けて

        いない。中間財務書類については、本ファンドの監査人による、香港公認会計士協会(Hong                                               Kong
        Institute      of  Certified      Public    Accountants)が公表した香港レビュー取決め基準書第2410号
        「事業体の独立監査人による中間財務情報のレビュー」に準拠したレビューを受けている。
     (3)  本グループの中間財務書類(原文)は、香港ドルで表示されている。                                    主要な勘定科目について円

        で表示されている金額は、2022年12月1日現在の株式会社三井住友銀行の対顧客電信直物売買相
        場の仲値である1香港ドル=17.58円で換算された金額である。                                 金額は百万円単位で表示されてい
        る。この換算は、その金額が上記レートで実際に日本円に交換されるか、又は交換され得たであ
        ろうというように解釈すべきものではない。日本円に換算された金額は、四捨五入のため合計欄
        の数値が総数と一致しない場合がある。
                                58/97












                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    (1)  【資産及び負債の状況】

    要約連結損益       計算書
    2022  年9月30日に終了した6ヶ月間
                                     9月30日に終了した6ヶ月間

                                          ( 未監査)
                                   2022  年            2021  年
                           注記
                              ( 百万香港ドル)        ( 百万円)     ( 百万香港ドル)        ( 百万円)
    収益                       4       6,042     106,218         5,778     101,577
                                  (1,455)     (25,579)         (1,387)     (24,383)
    不動産運営費                       6
    不動産純利益
                                  4,587     80,639         4,391     77,194
    一般管理費                              (328)     (5,766)         (237)     (4,166)
    投資不動産の公正価値の変動                       13      10,853     190,796         3,065     53,883
    受取利息                               37     650         52     914
    財務費用                       7       (604)    (10,618)          (477)     (8,386)
    償却原価で測定する金融資産の処分損                               -      -        (9)     (158)
                                   160     2,813         274     4,817
    共同支配企業の純利益に対する持分                       14
    税引前利益
                            8
                                  14,705     258,514         7,059     124,097
    (本受益証券保有者との取引控除前)
                                   (688)    (12,095)          (717)    (12,605)
    税金                       10
    当期利益
                                  14,017     246,419         6,342     111,492
    (本受益証券保有者との取引控除前)
                                  (3,083)     (54,199)         (3,089)     (54,305)

    本受益証券保有者への分配金支払額
                                  10,934     192,220         3,253     57,188
    内訳:
    本受益証券保有者に帰属する純資産の変動
                                  7,924     139,304         3,649     64,149
    (本受益証券の新規発行及び買戻分を除く)
    剰余金の変動から生じた額                       26       2,986     52,494         (450)     (7,911)
                                    24     422         54     949
    非支配持分
                                  10,934     192,220         3,253     57,188
    以下に帰属する当期利益
    (本受益証券保有者との取引控除前)
     本受益証券保有者(脚注)                      11      13,993     245,997         6,288     110,543
                                    24     422         54     949
     非支配持分
                                  14,017     246,419         6,342     111,492
     54 ページから76ページ(訳者注:原文のページ。)に記載の注記は、本要約連結中間財務情報と不可分な一部である。

    脚注:   本受益証券1口当たりの利益は、本要約連結中間財務情報に対する注記11に記載のとおり、本受益証券保有者に帰属す

       る当期利益(本受益証券保有者との取引控除前)及び本受益証券の加重平均発行済口数に基づいている。
                                59/97







                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    要約連結包括利益計算書
    2022  年9月30日に終了した6ヶ月間
                                本受益証券      本受益証券

                          本受益証券
                                 保有者     保有者との
                          保有者との                   非支配持分        合計
                                 との取引      取引控除後
                          取引控除前                    ( 未監査)      ( 未監査)
                                ( 脚注  ( ⅰ ) ) ( 脚注  ( ⅱ ) )
                          ( 未監査)
                                 ( 未監査)      ( 未監査)
                          ( 百万香港      ( 百万香港      ( 百万香港      ( 百万香港      ( 百万香港
                           ドル)      ドル)      ドル)      ドル)      ドル)
    2022  年9月30日に終了した6ヶ月間
    当期利益                       13,993      (11,007)       2,986        24     3,010
    その他の包括利益
    その後の要約連結損益計算書への振替予定額
     キャッシュ・フロー・ヘッジ剰余金                         518       -      518       -      518
                            (3,504)        -    (3,504)        (37)     (3,541)
     為替   剰余  金
    当期の包括利益合計                       11,007      (11,007)         -      (13)      (13)
    2021  年9月30日に終了した6ヶ月間

    当期利益                        6,288      (6,738)       (450)       54     (396)
    その他の包括利益
    その後の要約連結損益計算書への振替予定額
     キャッシュ・フロー・ヘッジ剰余金                         (49)       -      (49)       -      (49)
                             499       -      499       -      499
     為替   剰余  金
    当期の包括利益合計                        6,738      (6,738)         -      54      54
                                本受益証券      本受益証券

                          本受益証券
                                 保有者     保有者との
                          保有者との                   非支配持分        合計
                                 との取引      取引控除後
                          取引控除前                    ( 未監査)      ( 未監査)
                                ( 脚注  ( ⅰ ) ) ( 脚注  ( ⅱ ) )
                          ( 未監査)
                                 ( 未監査)      ( 未監査)
                          ( 百万円)      ( 百万円)      ( 百万円)      ( 百万円)      ( 百万円)
    2022  年9月30日に終了した6ヶ月間
    当期利益                       245,997      (193,503)       52,494        422     52,916
    その他の包括利益
    その後の要約連結損益計算書への振替予定額
     キャッシュ・フロー・ヘッジ剰余金                        9,106        -     9,106        -     9,106
                           (61,600)         -    (61,600)        (650)     (62,251)
     為替   剰余  金
    当期の包括利益合計                       193,503      (193,503)          -     (229)      (229)
    2021  年9月30日に終了した6ヶ月間

    当期利益                       110,543      (118,454)       (7,911)        949     (6,962)
    その他の包括利益
    その後の要約連結損益計算書への振替予定額
     キャッシュ・フロー・ヘッジ剰余金                        (861)       -     (861)       -     (861)
                            8,772        -     8,772        -     8,772
     為替   剰余  金
    当期の包括利益合計                       118,454      (118,454)          -      949      949
     54 ページから76ページ(訳者注:原文のページ。)に記載の注記は、本要約連結中間財務情報と不可分な一部である。

                                60/97





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    脚注:
    (ⅰ)本受益証券保有者との取引は、本受益証券保有者への分配金3,083百万香港ドル(54,199百万円)(2021年:3,089百万
       香港ドル(54,305百万円))及び本受益証券保有者に帰属する純資産の変動(本受益証券の新規発行及び買戻分を除
       く。)の7,924百万香港ドル(139,304百万円)(2021年:3,649百万香港ドル(64,149百万円))増加からなる。
    (ⅱ)本信託証書に基づいて、リンク・リアル・エステート・インベストメント・トラストの本受益証券は、本受益証券保有
       者への現金分配金の支払に加え、トラストの終了に際して、終了日現在のトラストに対する持分に応じて、負債控除後の
       トラストの資産の売却又は実現により生じたすべての正味現金収入に対する持分の支払を行う契約上の義務がある。従っ
       て、本受益証券保有者の資金は、香港会計基準第32号「金融商品:表示」に準拠して、資本ではなく金融負債として分類
       される。本受益証券保有者の資金が金融負債として分類されることに従い、本受益証券保有者への分配金及び本受益証券
       保有者に帰属する純資産の変動(本受益証券の新規発行及び買戻分を除く。)は「財務費用」である。このため、本受益
       証券保有者との取引控除後の本受益証券保有者に帰属する包括利益合計はゼロである。
                                61/97

















                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    連結分配金計算書
    2022  年9月30日に終了した6ヶ月間
                                    9月30日に終了した6ヶ月間

                                         (未監査)
                                  2022  年             2021  年
                             ( 百万香港ドル)         ( 百万円)      ( 百万香港ドル)         ( 百万円)
    本受益証券保有者に帰属する当期利益
                                 13,993      245,997          6,288     110,543
    (本受益証券保有者との取引控除前)
    調整:
     本受益証券保有者に帰属する投資不動産の
                                (10,879)      (191,253)          (3,282)      (57,698)
     公正価値の変動
     本受益証券保有者に帰属する投資不動産の
                                   84     1,477          152     2,672
     公正価値の変動に係る繰延税金
     転換債のデリバティブ要素の公正価値の変
                                   -      -         (26)      (457)
     動
     金融商品の公正価値の変動                             (70)     (1,231)           (13)      (229)
     不動産及び関連資産の減価償却費及び償却
                                   30      527          26      457
     費
     償却原価で測定する金融資産の処分損                             -      -          9     158
     その他非現金損失                             119     2,092           36      633
                                   -      -         146     2,567
    変動分配金(脚注(ⅰ))
    分配可能額合計       (脚注(ⅰ))                      3,277      57,610          3,336      58,647
    本受益証券保有者への未払当期中間分配金
                                 3,277      57,610          3,336      58,647
    (脚注(    ⅱ ) )
    本受益証券1口当たりの当期分配金(脚注
                             155.51香港セント           27円    159.59香港セント            28円
    ( ⅱ ) )
     54 ページから76ページ(訳者注:原文のページ。)に記載の注記は、本要約連結中間財務情報と不可分な一部である。

    脚注:

    (ⅰ)   本信託証書の条件に基づき、リンク・リアル・エステート・インベストメント・トラストは、各会計年度の分配可能利益
       の90%以上を本受益証券保有者に分配するよう求められている。本信託証書に基づき、分配可能利益とは、本受益証券保
       有者に帰属する本グループの税引後の連結利益から、関連する会計年度の連結損益計算書に計上されている一定の非現金
       調整額の影響を除外した額である。2022年9月30日に終了した6ヶ月間において、本管理会社は、分配可能利益の100%
       を本受益証券保有者に分配することを決定した。2021年9月30日に終了した6ヶ月間において、本管理会社は、分配可能
       利益及びキャピタル・ゲインの100%を変動分配金146百万香港ドル(2,567百万円)の形で分配することを決定し、分配
       可能額は本グループの分配可能利益の105%となった。
    (ⅱ)   2022年9月30日に終了した6ヶ月間に係る本受益証券1口当たりの中間分配金155.51香港セント(27円)は、当該期間に
       係る中間分配金支払額3,277百万香港ドル(57,610百万円)及び本要約連結中間財務情報の承認日現在の発行済本受益証
       券2,107,497,039口に基づき算定されており、その後の発行済本受益証券口数の変動を一切考慮に入れていない。中間分
       配金は2022年12月30日に本受益証券保有者に支払われる予定である。2021年9月30日に終了した6ヶ月間に係る本受益証
       券1口当たりの中間分配金159.59香港セント(28円)は、当該期間に係る中間分配金支払額3,336百万香港ドル(58,647
       百万円)及び2021年9月30日現在の発行済本受益証券2,090,637,780口に基づき算定されている。
                                62/97







                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    要約連結財政状態計算書
    2022  年9月30日現在
                             2022  年 9月30日現在             2022  年 3月31日現在

                               ( 未監査)                ( 監査済)
                       注記
                          (百万香港ドル)          (百万円)       (百万香港ドル)          (百万円)
    資産
     のれん                  12        381       6,698         400       7,032
     投資不動産                  13      223,485       3,928,866         212,761       3,740,338
     共同支配企業に対する持分                  14       6,672       117,294         3,756        66,030
     有形固定資産                  15       1,501        26,388         1,248        21,940
     償却原価で測定する金融資産                  16       1,592        27,987         2,082        36,602
     預け金及び前払金                         299       5,256         722       12,693
     デリバティブ金融商品                  23       1,432        25,175          414       7,278
     営業未収金及びその他の未収金                  17       1,191        20,938         1,384        24,331
     銀行預金                  18        41        721        170       2,989
                              2,097        36,865         2,779        48,855
     現金及び現金同等物                  18
    資産合計                        238,691       4,196,188         225,716       3,968,087
    負債
    (本受益証券保有者に帰属する
     純資産を除く)
     繰延税金負債                        3,469        60,985         3,348        58,858
     長期インセンティブ・スキーム引当
                       19        94       1,653         153       2,690
     金
     その他負債                  20       4,165        73,221         3,948        69,406
     有利子負債                  21      53,281        936,680         45,714        803,652
     転換債                  22        787       13,835         4,031        70,865
     敷金                        1,877        32,998         1,920        33,754
     デリバティブ金融商品                  23        932       16,385          429       7,542
     税金引当金                         728       12,798          483       8,491
                              2,500        43,950         2,700        47,466
     営業未払金、前受金及び未払費用                  24
    負 債合計
    (本受益証券保有者に帰属する
                             67,833       1,192,504          62,726       1,102,723
     純資産を除く)
    非支配持分                          289       5,081         302       5,309
    本受益証券保有者に帰属する純資産                        170,569       2,998,603         162,688       2,860,055
    発行済本受益証券口数                   25          2,109,445,039       口         2,110,193,850       口
    本受益証券保有者に帰属する
                          80.86   香港ドル        1,422   円   77.10   香港ドル        1,355   円
    本受益証券1口当たりの純資産価額
     54ページから76ページ(訳者注:原文のページ。)に記載の注記は、本要約連結中間財務情報と不可分な一部である。

    リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(リンク・リアル・エステート・インベストメント・トラストの管

    理会社)の取締役会を代表して
    ニコラス・チャールズ・アレン                               ジョージ・クォク・ルン・ホンチョイ
    会長                               最高経営責任者
    20 22 年 11 月 9日                         20 22 年 11 月 9日
                                63/97





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    持分及び本受益証券保有者に帰属する純資産の要約連結変動計算書
    2022  年9月30日に終了した6ヶ月間
                           本受益証券保有者

                                     本受益証券保有者に
                                                  非支配持分
                                      帰属する純資産
                              持分
                                                  ( 未監査)
                                        ( 未監査)
                             ( 未監査)
                          (百万香港           (百万香港           (百万香港
                       注記
                                (百万円)           (百万円)           (百万円)
                           ドル)           ドル)           ドル)
    2022  年4月1日現在                       -     -   162,688    2,860,055        302    5,309
    分配金再投資制度による本受益証券発行                         -     -     258    4,536       -     -
                             -     -    (301)    (5,292)       -     -
    消却目的の買戻本受益証券
    2022  年9月30日に終了した6ヶ月間にお
    ける当期利益(本受益証券保有者との取
                             -     -   13,993     245,997        24     422
    引控除前)
    本受益証券保有者への分配金支払額
     2022  年度最終分配金                      -     -   (3,083)     (54,199)        -     -
    キャッシュ・フロー・ヘッジの公正価値
                        26     511    8,983       -     -     -     -
    の変動
    要約連結損益計算書への振替額                   26      7    123      -     -     -     -
    為替差損益                   26    (3,504)     (61,600)        -     -     (37)     (650)
                        26    2,986     52,494     (2,986)     (52,494)        -     -
    剰余金の変動から生じた額
    2022  年9月30日に終了した6ヶ月間               にお
    ける本受益証券保有者に帰属する純資産
                             -     -    7,924    139,304       (13)     (229)
    及び非支配持分の変動(本受益証券の
    新規発行及び買戻分を除く)
    2022  年9月30日現在                       -     -   170,569    2,998,603        289    5,081
    2021  年4月1日現在
                             -     -   158,720    2,790,298        (27)     (475)
    分配金再投資制度による本受益証券発行                         -     -     753    13,238       -     -
                             -     -     (82)    (1,442)       -     -
    消却目的の買戻本受益証券
    2021  年9月30日に終了した6ヶ月間にお
    ける当期利益(本受益証券保有者との取
                             -     -    6,288    110,543        54     949
    引控除前)
    本受益証券保有者への分配金支払額
     2021  年度最終分配金                      -     -   (3,089)     (54,305)        -     -
    キャッシュ・フロー・ヘッジの公正価値
                             (79)    (1,389)       -     -     -     -
    の変動
    要約連結損益計算書への振替額                         30     527      -     -     -     -
    為替差損益                         499    8,772       -     -     -     -
                            (450)    (7,911)       450    7,911       -     -
    剰余金の変動から生じた額
    2021  年9月30日に終了した6ヶ月間               にお
    ける本受益証券保有者に帰属する純資産
                             -     -    3,649     64,149       54     949
    及び非支配持分の変動(本受益証券の
    新規発行及び買戻分を除く)
    2021  年9月30日現在                       -     -   163,040    2,866,243         27     475
     54ページから76ページ(訳者注:原文のページ。)に記載の注記は、本要約連結中間財務情報と不可分な一部である。

                                64/97






                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    要約連結キャッシュ・フロー計算書
    2022  年9月30日に終了した6ヶ月間
                                     9月30日に終了した6ヶ月間

                                          ( 未監査)
                                   2022  年             2021  年
                           注記
                              ( 百万香港ドル)        ( 百万円)     ( 百万香港ドル)        ( 百万円)
    事業活動
                                  3,745      65,837         3,076      54,076
    事業活動により生じた正味現金
    投資活動

     資産の取得                      27      (3,626)      (63,745)         (2,449)      (43,053)
     共同支配企業の取得                            (3,148)      (55,342)          (982)     (17,264)
     投資不動産の増加                            (1,155)      (20,305)          (437)     (7,682)
     有形固定資産の増加                             (28)      (492)         (8)     (141)
     利息受取額                              49      861         62     1,090
     償却原価で測定する金融資産の処分及び満期
                                   483     8,491         408     7,173
     到来による収入
     資産取得のための手付金                             (103)     (1,811)          (66)     (1,160)
     銀行預金(当初満期3ヶ月超)の減少                             126     2,215          -      -
                                    9     158         -      -
     共同支配企業からの受取配当金
    投資活動に使用した正味現金                             (7,393)     (129,969)         (3,472)      (61,038)
    財務活動

     有利子負債による収入(取引費用控除後)                            17,553      308,582         7,628     134,100
     転換債の償還                            (3,213)      (56,485)           -      -
     有利子負債の返済                            (7,846)     (137,933)         (4,131)      (72,623)
     資産取得時借入金の返済                              -      -       (713)     (12,535)
     共同支配企業に対する債務の増加                             281     4,940          -      -
     非支配持分に対する債務の増加                              23      404         14      246
     利息支払額                             (589)     (10,355)          (463)     (8,140)
     リース負債の返済                              (2)      (35)         (2)      (35)
     本受益証券保有者への分配金支払額                            (2,825)      (49,664)         (2,336)      (41,067)
                                  (301)     (5,292)          (82)     (1,442)
     消却目的の買戻本受益証券
    財務活動により生じた(に使用した)正味現金                             3,081      54,164          (85)     (1,494)
    現金及び現金同等物の純減少額
                                  (567)     (9,968)         (481)     (8,456)
    4月1日現在の現金及び現金同等物残高                             2,779      48,855         2,530      44,477
                                  (115)     (2,022)          13      229
    為替変動の現金及び現金同等物への影響
    9月30日現在の現金及び現金同等物残高                             2,097      36,865         2,062      36,250
     54 ページから76ページ(訳者注:原文のページ。)に記載の注記は、本要約連結中間財務情報と不可分な一部である。

                                65/97







                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    要約連結中間財務情報に対する注記
    1 企業情報

     リンク・リアル・エステート・インベストメント・トラスト(以下「本ファンド」という。)は、香港証券先物
    規則第104条(香港法第571章)に基づき認可を受けた集合的投資スキームである。本ファンドは、2021年7月30日
    付の第二回変更書換証書(以下「本信託証書」という。)に準拠している。
     本ファンド及びその子会社(以下「本グループ」という。)の主要事業は、不動産への投資であり、不動産開発
    及び様々な種類の開発に関連する業務に従事する場合もある。本管理会社であるリンク・アセット・マネジメン
    ト・リミテッド及び受託会社であるHSBCインスティテューショナル・トラスト・サービシズ(アジア)リミテッド
    の登記上の本社所在地は、それぞれ、香港、カオルーン、クアン・トン、ホイ・ブン・ロード77、ザ・キーサイ
    ド、タワー1       20階、及び香港、クイーンズ・ロード・セントラル1である。
    2 作成基準

     2022  年9月30日に終了した6ヶ月間に係る本要約連結中間財務情報は、香港公認会計士協会(以下「HKICPA」と
    いう。)が公表した香港会計基準(以下「HKAS」という。)第34号「中間財務報告」に準拠して作成されている。
    本要約連結中間財務情報は、2022年3月31日に終了した会計年度における監査済の連結財務書類と併せて読まれる
    べきである。
    3 会計方針

     適用された会計方針は、2022年3月31日に終了した会計年度における監査済の連結財務書類に記載された会計方
    針と一致している。ただし、2022年9月30日に終了した6ヶ月間から発効となっている以下のHKICPA公表の新たな
    修正及び会計指針の適用を除く。
    HKFRS   第3号、     HKAS  第16号及び      HKAS  第 37 号の修正      狭い範囲の修正

    改訂会計指針第5号                          共通支配下の企業結合に係る合併会計
    年次改善     2018  年 - 2020  年 サイクル
     これらの新たな修正及び会計指針の適用は、本グループの報告済の経営成績及び財政状態に重要な影響を与えて

    いない。
     以下の新規基準、修正及び解釈指針は、公表済であるが発効前のものであり、本要約連結中間財務情報には早期
    適用されていない。これらは2023年4月1日以降に開始する本グループの会計期間に適用される。
                                66/97







                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    HKAS  第 1 号の  修正                                   ( 2 )
                              負債の流動又は非流動への分類
                                      (1)
    HKAS  第1号及び      HK FRS  実務記述書第2号の修正
                              会計方針の開示
                                         (1)
    HKAS  第8号の修正
                              会計上の見積りの定義
    HKAS  第12号の修正                        単一の取引から生じた資産及び負債に係る繰延税金
                              (1)
    HKFRS   第 10 号 及び  HKAS  第 28 号の  修正          投資者とその関連会社又は共同支配企業の間での資産
                                      ( 3 )
                              の売却又は拠出
    HKFRS   第 17 号                         ( 1 )
                              保険契約
    HKFRS   第 17 号 の修正                             (1)
                              HKFRS   第 17 号 の修正
    香港解釈指針第5号          (2020年)                財務書類の表示-要求払い条項を含むタームローンの
                                    (1)
                              借手別分類
    (1)

       2023年1月1日以降に開始する会計期間に有効となる。
    (2)
       2024年1月1日以降に開始する会計期間に有効となる。
    (3)
       強制適用日は未決定であるが、早期適用は認められる。
     本グループは、これらの新規及び改訂香港財務報告基準(以下「HKFRS」という。)が初度適用時に与える影響

    を評価中である。
    4 収益

     当会計期間に認識された収益は、以下のとおりである。
                                               (単位   :百万香港ドル)
                                        9月30日に終了した6ヶ月間
                                             ( 未監査)
                                        2022年           2021年
       賃料
        香港商業用及びオフィス不動産                                3,241           3,218
        香港駐車場及び関連事業                                1,177           1,042
        中国大陸商業用、オフィス及びロジスティクス不動産                                 644           646
        海外商業用及びオフィス不動産                                 195           181
                                         785           691
       その他の収益(脚注)
       収益合計                                 6,042           5,778
     脚注:その他の収益には、管理手数料、空調設備サービス手数料、販売促進徴収金及びその他の雑収入が含まれている。

     テナントとのリースは、月額基準賃料及び特定の出費の回収について規定している。営業収益に連動した追加賃

    料52百万香港ドル(2021年:51百万香港ドル)が賃料収入に含まれている。
                                67/97





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    5  セグメント情報
                                               (単位   :百万香港ドル)
                                        中国大陸
                            香港      香港     商業用、オ      海外商業用
                          商業用及びオ       駐車場及び      フィス及びロ       及びオフィ        合計
                          フィス不動産       関連事業     ジスティクス       ス不動産
                                         不動産
     2022年9月30日に終了した6ヶ月間(未監
     査)
                             3,792      1,180        789      281     6,042
     収益
     セグメント損益
                             2,890       953       565      179     4,587
     投資不動産の公正価値の変動                        5,929      5,227        (20)     (283)     10,853
     共同支配企業の純利益に対する持分                          -      -       87      73      160
     本社費用                                                  (328)
     受取利息                                                   37
                                                      (604)
     財務費用
     税引前利益(本受益証券保有者との取引控除
                                                     14,705
     前)
                                                      (688)
     税金
     当期利益(本受益証券保有者との取引控除
                                                     14,017
     前)
     資本的支出                        1,093       29      798     6,535
                                                      8,455
                               -      -       (2)      (3)      (5)
     減価償却費
     2022年9月30日現在(未監査)
     セグメント資産                       139,593      45,391       31,686      9,643     226,313
     共同支配企業に対する持分                          -      -     3,449      3,223      6,672
     未配分の本社資産                                                  163
     のれん                                                  381
     償却原価で測定する金融資産                                                 1,592
     デリバティブ金融商品                                                 1,432
     銀行預金                                                   41
                                                      2,097
     現金及び現金同等物
     資産合計                                                238,691
     セグメント負債                        2,825       179       783      137
                                                      3,924
     未配分の本社負債                                                  453
     繰延税金負債                                                 3,469
     長期インセンティブ・スキーム引当金                                                   94
     その他負債                                                 4,165
     有利子負債                                                 53,281
     転換債                                                  787
     デリバティブ金融商品                                                  932
                                                       728
     税金引当金
     負債合計(本受益証券保有者に帰属する純資
                                                     67,833
     産を除く)
     非支配持分                                                  289
     本受益証券保有者に帰属する純資産                                                170,569
     2022  年9月30日に終了した6ヶ月間                において、収益のうち789百万香港ドル(2021年:764百万香港ドル)が中国

    大陸の外部顧客によるもの、4,972百万香港ドル(2021年:4,769百万香港ドル)が香港の外部顧客によるもの、
    281百万香港ドル(2021年:245百万香港ドル)が海外の外部顧客によるものである。
                                68/97




                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
     2022  年9月30日現在        、投資不動産、共同支配企業に対する持分、有形固定資産及びのれんのうち34,931百万香港
    ドル(2022年3月31日:38,084百万香港ドル)が中国大陸に所在し、184,386百万香港ドル(2022年3月31日:
    172,102百万香港ドル)が香港に所在し、12,722百万香港ドル(2022年3月31日:7,979百万香港ドル)が海外に所
    在している。
                                               (単位   :百万香港ドル)
                                        中国大陸
                            香港      香港     商業用、オ      海外商業用
                          商業用及びオ       駐車場及び      フィス及びロ       及びオフィ        合計
                          フィス不動産       関連事業     ジスティクス       ス不動産
                                         不動産
     2021年9月30日に終了した6ヶ月間(未監
     査)
                             3,722      1,047        764      245     5,778
     収益
     セグメント損益
                             2,825       824       572      170     4,391
     投資不動産の公正価値の変動                        1,468      1,288        217      92     3,065
     共同支配企業の純利益に対する持分                          -      -      274      -      274
     本社費用                                                  (237)
     受取利息                                                   52
     財務費用                                                  (477)
                                                       (9)
     償却原価で測定する金融資産の処分損
     税引前利益(本受益証券保有者との取引控除
                                                      7,059
     前)
                                                      (717)
     税金
     当期利益(本受益証券保有者との取引控除
                                                      6,342
     前)
                              176      32     4,026       -
     資本的支出                                                 4,234
     2022年3月31日現在(監査済)
     セグメント資産                       132,652      40,127       34,464      8,516     215,759
     共同支配企業に対する持分                          -      -     3,756       -     3,756
     未配分の本社資産                                                  356
     のれん                                                  400
     償却原価で測定する金融資産                                                 2,082
     デリバティブ金融商品                                                  414
     銀行預金                                                  170
                                                      2,779
     現金及び現金同等物
     資産合計                                                225,716
     セグメント負債                        2,966       221       919      166
                                                      4,272
     未配分の本社負債                                                  348
     繰延税金負債                                                 3,348
     長期インセンティブ・スキーム引当金                                                  153
     その他負債                                                 3,948
     有利子負債                                                 45,714
     転換債                                                 4,031
     デリバティブ金融商品                                                  429
                                                       483
     税金引当金
     負債合計(本受益証券保有者に帰属する純資
                                                     62,726
     産を除く)
     非支配持分                                                  302
     本受益証券保有者に帰属する純資産                                                162,688
                                69/97





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    6  不動産運営費
                                               ( 単位:百万香港ドル)
                                        9月30日に終了した6ヶ月間
                                            ( 未監査)
                                       2022年           2021年
     不動産管理手数料、セキュリティ及び清掃費用                                    349           340
     人件費                                    282           271
     修繕維持費                                    106           126
     水道光熱費                                    205           189
     香港政府に支払う賃料及び税金                                    141           152
     販売促進費                                    95           90
     不動産共益費                                    56           51
     固定資産税及び土地使用税                                    64           57
                                         157           111
     その他の不動産運営費
                                        1,455           1,387
    7 財務費用

                                               ( 単位:百万香港ドル)
                                        9月30日に終了した6ヶ月間
                                            ( 未監査)
                                       2022年           2021年
     有利子負債に係る支払利息                                    602           371
     転換債に係る支払利息(注記22)                                     7           62
                                         56           82
     その他の借入費用(脚注(ⅰ))
                                         665           515
                                         (2)           (5)
     控除:投資不動産に資産化(脚注(ⅱ))
                                         663           510
     転換債のデリバティブ要素の公正価値の変動(注記22)                                    -           (26)
     非支配持分プット・オプション債務に係る公正価値の評価益(注
                                         (59)            (7)
     記20)
                                         604           477
    脚注:

    (ⅰ)   その他の借入費用には主に、非支配持分に対する支払利息43百万香港ドル(2021年:42百万香港ドル)、キャッシュ・フ
       ロー・ヘッジに指定された金利スワップ契約に係る純損失7百万香港ドル(2021年:30百万香港ドル)、公正価値ヘッジ
       に指定されたクロス・カレンシー・スワップ契約及び金利スワップ契約に係る純利益23百万香港ドル(2021年:39百万香
       港ドル)並びに様々な銀行借入及び財務費用が含まれている。
    (ⅱ)   支払利息は、平均年率2.5%(2021年:2.4%)の金利で投資不動産に資産化されている。
                                70/97








                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    8 税引前利益(本受益証券保有者との取引控除前)
     当期税引前利益(本受益証券保有者との取引控除前)は、以下の項目を控除/(加算)後のものである。
                                               ( 単位:百万香港ドル)
                                        9月30日に終了した6ヶ月間
                                            ( 未監査)
                                       2022年           2021年
     人件費(注記9)                                    457           421
     有形固定資産の減価償却費                                    44           41
     受託者報酬                                     8           8
     鑑定報酬                                     2           1
     監査人報酬
      監査及び監査関連保証サービス                                     2           1
     銀行手数料                                     3           4
     不動産エージェント手数料                                     7           8
     寄付金                                    16           15
     金融商品に係る為替差益                                    (2)           (6)
     短期リース費用                                     4           1
                                         14            6
     その他の弁護士及び専門家報酬
    9 人件費

                                               ( 単位:百万香港ドル)
                                        9月30日に終了した6ヶ月間
                                            ( 未監査)
                                       2022年           2021年
     賃金及び給与                                    476           406
     強制年金基金制度への拠出(脚注)                                     7           7
                                         14           49
     長期インセンティブ・スキーム報奨
                                         497           462
                                         (40)           (41)
     控除:投資不動産に資産化
     人件費(注記8)                                    457           421
    脚注:    本グループは年金制度―強制年金基金制度を運営している。当該制度は、信託管理されたファンドへの支払を通して積

        立を行う確定拠出制度である。確定拠出制度は、雇用主が別の企業(ファンド)へ定額の拠出金を支払うという年金制
        度である。一度拠出金が支払われると、本グループにはそれ以上の支払義務がない。
                                71/97









                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    10  税金
     香港事業所得税は、当会計期間の見積課税対象利益に対し16.5%(2021年:16.5%)の税率で引当金が計上され
    ている。中国大陸及びオーストラリアの所得税は、当会計期間の見積課税対象利益に対し適用される税率で引当金
    が計上されている。
     要約連結損益計算書に借方計上された税金は以下のとおりである。
                                               (単位:百万香港ドル)
                                        9月30日に終了した6ヶ月間
                                            ( 未監査)
                                       2022年           2021年
     当期税金
      香港                                  430           418
      中国大陸                                   71           91
      オーストラリア                                   9           -
                                         178           208
     繰延税金
     税金計上額                                    688           717
    11  本受益証券保有者に帰属する本受益証券1口当たり当期利益(本受益証券保有者との取引控除前)

                                        9月30日に終了した6ヶ月間

                                             ( 未監査)
                                        2022年           2021年
     基本的本受益証券1口当たり当期利益算定のための本受益証券保有
                                     13,993百万香港ドル           6,288百万香港ドル
     者に帰属する当期利益(本受益証券保有者との取引控除前)
                                       6百万香港ドル           27百万香港ドル
     希薄化効果のある転換債の調整
     希薄化後本受益証券1口当たり当期利益算定のための本受益証券保
                                     13,999百万香港ドル           6,315百万香港ドル
     有者に帰属する当期利益(本受益証券保有者との取引控除前)
     基本的本受益証券1口当たり当期利益算定のための当会計期間に係
                                      2,110,808,353口           2,084,598,832口
     る加重平均本受益証券口数
                                        7,194,442口          36,566,414口
     希薄化効果のある転換債の調整
     希薄化後本受益証券1口当たり当期利益算定のための当会計期間に
                                      2,118,002,795口           2,121,165,246口
     係る加重平均本受益証券口数
     基本的本受益証券1口当たり当期利益                                   6.63香港ドル           3.02香港ドル
     希薄化後本受益証券1口当たり当期利益                                   6.61香港ドル           2.98香港ドル
    12  のれん

                                               (単位:百万香港ドル)
                                                  帳簿価額
                                                  ( 未監査)
     2022年4月1日現在                                               400
                                                    (19)
     為替調整
     2022年9月30日現在                                               381
                                72/97







                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    13  投資不動産
    (a)   投資不動産       の変動の詳細は以下のとおりである。
                                               (単位:百万香港ドル)
                          完成した不動産           開発中の不動産              合計
                            ( 未監査)           ( 未監査)           ( 未監査)
     2022年4月1日現在
                            212,761              -         212,761
     為替調整(注記(e))                       (4,815)             -         (4,815)
     取得                         389           766          1,155
     資産の取得(注記27)                        3,818             -          3,818
     公正価値の変動                       10,853             -         10,853
                             (287)            -          (287)
     有形固定資産への振替額(注記15)
     2022年9月30日現在                       222,719             766         223,485
    (b)   評価プロセス

     投資不動産(適格少数持分不動産を含む)は、独立した適格専門鑑定会社であり本ファンドの主たる不動産鑑定
    士であるコリアーズ・インターナショナル(ホンコン)リミテッド(以下「主たる不動産鑑定士」という。)によ
    り、2022年3月31日及び9月30日現在で、市場価格に基づき再評価された。
     本管理会社は主たる不動産鑑定士と協議し、主たる不動産鑑定士により使用されたすべての重要なインプットを
    見直した。本管理会社と主たる不動産鑑定士は、評価プロセス及び各報告日現在の結果について協議する。
    (c)   評価技法

     主たる不動産鑑定士は、主たる方法として収益還元法を用いており、直接比較法による相互参照を行っている                                                        。
    開発中の不動産には残余法が用いられた。
     収益還元法は、資本価値を算定するために、現在発生中の賃料収入と評価日以降の当該不動産の潜在的な一時減
    免収入を適切な投資利回りで資本還元するものである。フリーレント期間、継続的な空室/販売期間及び空きス
    ペースの回収不能費用に関する調整/控除が適宜考慮される。
     直接比較法は、評価対象の不動産と、価格情報が入手可能な同一又は類似の資産とを直接比較することに基づい
    ている。しかし、不動産は不均一な性質を有しているため、通常、検討対象の不動産が達成するであろう価格に影
    響を及ぼす可能性がある定性的な差異を考慮するための適切な調整が必要である。
     残余法では、まず、開発案が完了したものと仮定した場合の価値である開発価値総額が評価日現在で算定され
    る。この開発価値総額から、建設費、専門家報酬、財務費用及び関連費用を含む未払開発費用の見積額に開発業者
    リスク引当金と利益を加えた金額が差し引かれる。この数値が残余価値である。
     投資不動産は、公正価値ヒエラルキーのレベル3(2022年3月31日:レベル3)に含まれている。
                                73/97







                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    (d)   不動産投資信託コード(以下「本REITコード」という。)に基づく制限
     本ファンドは、2021年4月2日に上海のチーバオ・ヴァンケ・プラザの50%持分、2021年6月28日に広州のハッ
    ピーバレー・ショッピングモール、2021年10月27日に東莞及び佛山の2件のロジスティクス不動産の75%持分、
    2021年12月31日に香港の2件の駐車場/自動車サービスセンター及び倉庫ビル、2022年6月1日にオーストラリア
    の主要なオフィス不動産を保有する信託の49.9%持分、2022年6月29日に嘉興のロジスティクス不動産、2022年7
    月1日にシドニーの3件の商業用不動産の50%持分、2022年8月31日にアンダーソン・ロード脇商業用開発地一区
    画の取得を完了しているが、アンダーソン・ロード脇商用地一区画の開発は2022年9月30日現在完了していない。
    本REITコードに従い、本ファンドはかかる不動産取得時又は不動産開発完了日から少なくとも2年間は、本受益証
    券保有者が、本信託証書に基づいて、特別決議の可決により不動産の売却案を承認しない限り、かかる不動産(特
    別目的事業体又は共同支配企業を通じて保有)の売却が禁じられている。
    (e)   為替調整

     換算に係る為替差損は、中国大陸、オーストラリア及び英国における本グループの投資不動産によるもので、そ
    れぞれ3,603百万香港ドル、672百万香港ドル及び540百万香港ドルである。当該金額は為替剰余金に含まれてお
    り、ヘッジ手段により部分的に相殺されたものである。
    (f)   本グループの融資枠の担保

     2022  年9月30日現在、中国大陸及びオーストラリアにおける本グループの投資不動産の一部、それぞれ約5,097
    百万香港ドル(2022年3月31日:4,866百万香港ドル)及び3,570百万香港ドル(2022年3月31日:4,112百万香港
    ドル)は、本グループの合計3,318百万香港ドル(2022年3月31日:3,920百万香港ドル)の融資枠の担保に供され
    た。
    14  共同支配企業に対する持分

                                               (単位:百万香港ドル)
                                    2022  年9月30日現在         2022  年3月31日現在
                                       ( 未監査)           ( 監査済)
     共同支配企業に対する投資の取得原価                                   6,732           3,252
     取得後の損益及びその他の包括利益に対する持分                                    (51)           504
                                         (9)           -
     受取配当金
                                        6,672           3,756
     2022  年2月9日、本ファンドは完全子会社を通じて、AOFI                            Iトラストの全額払込済普通受益証券の49.9%を調整

    後現金対価605百万豪ドル(約3,403百万香港ドル相当)で取得する受益証券譲渡契約を締結した。本ファンドは77
    百万香港ドルの取得関連取引費用を負担した。AOFI                           Iトラストは、オーストラリアのシドニー及びメルボルンのビ
    ジネス中心地区に所在する5つの主要なオフィス不動産における持分を保有している。当該取引は2022年6月1日
    に完了した。
                                74/97





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
     2022  年9月30日現在、共同支配企業に対する本グループの持分6,672百万香港ドルは、要約連結中間財務情報に
    おいて持分法を用いて会計処理されている。
     本グループの共同支配企業に対する持分に関する財務情報は以下のとおりである。
                                               (単位:百万香港ドル)
                                        9月30日に終了した6ヶ月間
                                            ( 未監査)
                                       2022年           2021年
     純利益に対する持分                                    160           274
                                         163            94
     不動産純利益に対する持分
                                               (単位:百万香港ドル)

                                    2022  年9月30日現在         2022  年3月31日現在
                                       ( 未監査)           ( 監査済)
                                        9,629           4,240
     公正価値で計上する投資不動産に対する持分
    15  有形固定資産

                                               (単位:百万香港ドル)
                         土地、建物
                          及び     使用権資産        車両       設備       合計
                        賃借物件改良        ( 未監査)      ( 未監査)      ( 未監査)      ( 未監査)
                         ( 未監査)
     2022  年4月1日現在                    1,151         5      -       92     1,248
     為替調整                       (35)       (1)       -       (1)      (37)
     取得                        10       19       -       18       47
     投資不動産からの振替額(注記13)                       287       -       -       -      287
                            (29)       (1)       -      (14)       (44)
     当期減価償却計上額
     2022  年9月30日現在                    1,384        22       -       95     1,501
     2022  年9月30日現在
     取得原価                      1,575        23       6      211      1,815
                           (191)        (1)       (6)      (116)       (314)
     減価償却累計額
     純帳簿価額                      1,384        22       -       95     1,501
    16  償却原価で測定する金融資産

     償却原価で測定する金融資産には、以下の債務投資が含まれている。
                                               (単位:百万香港ドル)
                                    2022  年9月30日現在         2022  年3月31日現在
                                       ( 未監査)           ( 監査済)
     上場社債                                   1,562           2,052
                                         30           30
     非上場社債
                                        1,592           2,082
                                75/97







                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
     当会計期間において、本グループには、償却原価で測定する金融資産から生じた受取利息が28百万香港ドル
    (2021年:42百万香港ドル)ある。償却原価で測定する金融資産の帳簿価額は、以下のとおり回収される予定であ
    る。
                                               (単位:百万香港ドル)
                                    2022  年9月30日現在         2022  年3月31日現在
                                       ( 未監査)           ( 監査済)
     1年以内                                    599           890
                                         993          1,192
     1年超
                                        1,592           2,082
    17  営業未収金及びその他の未収金

                                               (単位:百万香港ドル)
                                   2022  年9月30日現在          2022  年3月31日現在
                                      ( 未監査)           ( 監査済)
     営業未収金                                   352            329
                                        (87)            (59)
     控除:貸倒引当金
     営業未収金-純額
                                        265            270
                                        926           1,114
     その他の未収金
                                       1,191            1,384
     これら未収金の帳簿価額は公正価値に近似しており、大半は1年以内に回収される予定である。

     テナントに対する特定の与信条件はない。営業未収金純額は、大部分が各テナントからの敷金/銀行保証でカ
    バーされている。
     営業未収金の期間別内訳は以下のとおりである。
                                               (単位:百万香港ドル)
                                    2022  年9月30日現在         2022  年3月31日現在
                                      ( 未監査)           ( 監査済)
     0-30日                                   172            216
     31-90日                                    59            61
                                        121            52
     90日超
                                        352            329
     月次の賃料は、リースに基づいてテナントにより前払いされ、駐車場からの日次の総受取額は、駐車場運営者か

    ら後払いで支払われる。
    18  現金及び現金同等物並びに銀行預金

                                               (単位:百万香港ドル)
                                    2022  年9月30日現在         2022  年3月31日現在
                                      ( 未監査)           ( 監査済)
     当座預金                                   1,668           1,584
                                        429          1,195
     当初満期が3ヶ月以内の銀行預金
                                       2,097           2,779
                                         41           170
     当初満期が3ヶ月超の銀行預金
                                       2,138           2,949
     現金及び現金同等物並びに銀行預金の帳簿価額は、1年以内に回収される予定である。

                                76/97




                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    19  長期インセンティブ・スキーム引当金
                                               (単位:百万香港ドル)
                                    2022  年9月30日現在         2022  年3月31日現在
                                       ( 未監査)           ( 監査済)
     長期インセンティブ・スキーム引当金
      1年以内に決済予定                                    63           72
                                         31           81
      1年超後に決済予定
                                         94           153
     2017  年7月10日、本ファンドは新たな長期インセンティブ・スキーム(以下「2017年LTIスキーム」という。)

    を採用した。2017年LTIスキームに基づき、本管理会社は、本管理会社の取締役及び本グループの主要従業員に対
    して、制限付ユニット報奨及び条件付現金報奨を付与することができる。
     当会計期間に、本管理会社の特定の取締役及び従業員は、金銭的対価なしで制限付ユニット報奨及び条件付現金
    報奨を2017年LTIスキームに基づき付与された。2017年LTIスキームに基づき付与される制限付ユニット報奨は、一
    般的に付与日より約2年間から3年間で権利確定する予定である。2017年LTIスキームの下では、本受益証券は、
    被付与者の利益となるよう、権利が確定された制限付ユニット報奨を満たすために公開株式市場で購入される。業
    績目標を伴い付与される制限付ユニット報奨について、権利確定時に各被付与者の利益となるよう購入される最終
    的な本受益証券口数は、投資利回り合計、不動産純利益又は特定の権利確定条件に基づき本ファンドの業績に連動
    する。条件付現金報奨は制限付ユニット報奨と併用して付与され、権利確定期間における分配金、遡及調整額及び
    2017年LTIスキームに基づく報奨金(該当する場合)の合計額に相当する現金支払額を受取る条件付権利を各被付
    与者に対し与える。
     当会計期間に、本グループは2017年LTIスキームに基づき権利が確定した制限付ユニット報奨について、
    1,051,429口(2021年:264,634口)を市場で購入した。
     権利確定期間にわたり、2017年LTIスキームに基づき付与された本報奨並びに権利確定期間失効部分の報告日に
    おける見積価値を示す負債が認識される。本報奨の価値は、評価技法、並びに本受益証券の価格、本報奨の残存期
    間、分配支払率及びその他の市況(該当する場合)に関する仮定に基づき、独立した外部評価者であるタワーズ・
    ワトソン・ホンコン・リミテッドにより報告日現在において見積もられている。付与済の本報奨の価値の変動は要
    約連結損益計算書へ計上された。権利確定条件が満たされない時には、過年度に発生した金額は、戻入れられる。
                                77/97









                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
     当会計期間における制限付ユニット報奨数の増減及び制限付ユニット報奨の権利確定時における本受益証券の最
    大権利確定予定口数は以下のとおりである。
                                                    権利確定日

                       2022  年                      2022  年
                                   当 期間                 における
                             当期間            当 期間
       付与日       権利確定期間        4月1日                        9月30日
                                     (ⅳ)
                                                    最大権利確定
                              付与            失効
                                  権利確定
                       現在残高                        現在残高
                                                       (ⅴ)
                                                    予定口数
     2017  年 LTIスキーム
             2019  年7月5日    から
     2019  年7月5日                  464,404        -   (242,243)      (222,161)         -     -
              2022  年6月30日
             2020  年7月29日    から
     2020  年7月29日                 1,537,798         -   (768,899)       (9,245)      759,654     759,654
                   (ⅰ)
             2023  年6月30日
             2021  年7月7日    から
                                                        (vi)
     2021  年7月7日                 1,194,879         -      -    (39,300)     1,155,579
                   (ⅰ)
                                                    1,934,420
             2024  年6月30日
             2022  年6月2日    から
     2022  年6月2日                    -    79,862        -      -    79,862     79,862
                   (ⅱ)
             2024  年6月1日
             2022  年7月4日    から
     2022  年7月4日                    -    27,663        -      -    27,663     27,663
                   (ⅲ)
             2025  年7月3日
             2022  年7月11日    から
                                                        (vi)
                          -   1,595,003         -    (1,500)     1,593,503
     2022  年7月11日
                   (ⅰ)                                 2,632,681
             2025  年6月30日
     合計                  3,197,081      1,702,528      (1,011,142)       (272,206)      3,616,261     5,434,280
    脚注:

    (ⅰ)   制限付ユニット報奨は、2つの等額のトランシェが付与日から2年目の6月30日と3年目の6月30日に権利確定する。
    (ⅱ)   制限付ユニット報奨は、2つの等額のトランシェが付与日から1年目と2年目の応当日に権利確定する。
    (ⅲ)   制限付ユニット報奨は、2つの等額のトランシェが付与日から2年目と3年目の応当日に権利確定する。
    (ⅳ)   当会計期間における制限付ユニット報奨の権利確定の割合は0%から100%までの範囲にある。
    (ⅴ)   特定の権利確定条件が満たされた場合。
    (ⅵ)   当該口数を上回る追加の本受益証券は、本管理会社の報酬委員会の承認を必要とする。
                                78/97












                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    20  その他負債
                                               (単位:百万香港ドル)
                                    2022  年9月30日現在         2022  年3月31日現在
                                       ( 未監査)           ( 監査済)
     非支配持分に対する債務                                   3,873           3,862
     共同支配企業に対する債務                                    265            -
                                         27           86
     非支配持分プット・オプション債務
                                        4,165           3,948
    脚注:

    (ⅰ)   2015年2月23日に、本グループは、非完全子会社(本ファンドが間接的に60%の持分を保有し、ナン・フン・ディベロッ
       プメント・リミテッド(以下「ナン・フン」という。)が間接的に40%の持分を保有する。以下「プロジェクト会社」と
       いう。)を通じて、商業用不動産開発のためのカオルーン・イースト、ホイ・ブン・ロード77を取得した。当該商業用不
       動産開発の資金調達のため、プロジェクト会社の非支配株主であるナン・フンは、プロジェクト会社へ持株比率に応じた
       現金を拠出した。この非支配持分に対する債務は、無担保、実効金利は2.5%(2022年3月31日:2.3%)の有利子であ
       り、返済期限がない。未払利息を含む当該債務は、プロジェクト会社の債務返済後に、プロジェクト会社の余剰現金から
       返済がなされる予定である。
    (ⅱ)   共同支配企業に対する債務は人民元建で、無担保、実効金利は年率3.8%の有利子であり、1年超後に決済予定である。
    (ⅲ)   株主間契約に従い、商業用不動産開発の適合性証明書発行から2年が経過し、特定の条件が満たされた後に、ナン・フン
       は、ナン・フンが保有するプロジェクト会社のすべての発行済株式をその時点の公正市場価格で買い入れるよう本ファン
       ドに要求するためのプット・オプションを行使する権利を有する。当非支配持分プット・オプション債務は、独立した適
       格専門鑑定会社であるクロウ・ホーワス・ファースト・トラスト・アプレイザル・ピーティーイー・リミテッドにより実
       施された評価に基づき、金融負債として認識されている。評価者は、割引キャッシュ・フローを評価技法として用いてい
       る。この評価は、様々な仮定に基づき、プット・オプションの行使の予想時点におけるプロジェクト会社の資本持分の見
       積公正価値、行使そのものの予想時点、キャッシュ・フロー及び使用した割引率を含む多くの観察不能なインプットを参
       照して算定される。本管理会社は評価者と協議し、使用されたすべての重要なインプットを見直した。本管理会社と評価
       者は、評価プロセス及び各報告日現在の結果について協議する。プット・オプション債務の公正価値は、公正価値ヒエラ
       ルキーのレベル3(2022年3月31日:レベル3)に含まれる。行使の時点におけるプロジェクト会社の資本持分の見積公
       正価値がより高い場合には、プット・オプション債務の公正価値も高くなる。行使の予想時点がより遅い、又は割引率が
       より高い場合には、プット・オプション債務の公正価値は低くなる。
     当会計期間における非支配持分プット・オプション債務の増減は以下のとおりである。

                                               (単位:百万香港ドル)
                                                  公正価値
                                                  ( 未監査)
     2022年4月1日現在                                                86
     要約連結損益計算書における認識額:
                                                    (59)
      公正価値の評価益(注記7)
     2022  年9月30日現在                                              27
    21  有利子負債

                                               (単位:百万香港ドル)
                                    2022  年9月30日現在         2022  年3月31日現在
                                       ( 未監査)           ( 監査済)
     無担保銀行借入金                                  28,033           18,633
     担保付銀行借入金                                   3,318           3,920
                                       21,930           23,161
     ミディアム・ターム・ノート
                                       53,281           45,714
                                79/97




                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
        有利子負債の帳簿価額は以下のとおり決済される予定である。
                                               (単位:百万香港ドル)
                                    2022  年9月30日現在         2022  年3月31日現在
                                       ( 未監査)           ( 監査済)
     1年目に期限到来
      無担保銀行借入金                                 11,071            4,297
      担保付銀行借入金                                   185           209
                                         700          1,229
      ミディアム・ターム・ノート
                                       11,956            5,735
     2年目に期限到来
      無担保銀行借入金                                   595          8,205
      担保付銀行借入金                                   248           215
                                        5,550             -
      ミディアム・ターム・ノート
                                        6,393           8,420
     3年目に期限到来
      無担保銀行借入金                                  4,810           1,635
      担保付銀行借入金                                  2,398            174
                                        1,838           6,624
      ミディアム・ターム・ノート
                                        9,046           8,433
     4年目に期限到来
      無担保銀行借入金                                  3,716           3,005
      担保付銀行借入金                                   151          2,755
                                        5,424           1,877
      ミディアム・ターム・ノート
                                        9,291           7,637
     5年目に期限到来
      無担保銀行借入金                                  7,841           1,491
      担保付銀行借入金                                   236           157
                                        1,790           6,014
      ミディアム・ターム・ノート
                                        9,867           7,662
     5年目を超える期限
      担保付銀行借入金                                   100           410
                                        6,628           7,417
      ミディアム・ターム・ノート
                                        6,728           7,827
                                       53,281           45,714
    脚注:

    (ⅰ)   クロス・カレンシー・スワップ契約を考慮後、人民元建、豪ドル建及び英ポンド建の銀行借入金それぞれ5,154百万香港
       ドル(2022年3月31日:5,625百万香港ドル)、8,887百万香港ドル(2022年3月31日:3,996百万香港ドル)及び3,452百
       万香港ドル(2022年3月31日:3,759百万香港ドル)を除き、すべての有利子負債は香港ドル建である。
    (ⅱ)   クロス・カレンシー・スワップ契約及び金利スワップ契約を考慮後の2022年9月30日現在の香港ドル建の有利子負債の実
       効金利は2.92%(2022年3月31日:2.21%)であり、人民元建、豪ドル建及び英ポンド建の有利子負債の実効金利はそれ
       ぞれ3.62%(2022年3月31日:3.68%)、3.59%(2022年3月31日:1.13%)及び1.87%(2022年3月31日:1.44%)で
       あった。
                                80/97






                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    22  転換債
     2019  年4月3日、本グループは、2024年に満期を迎える年率1.60%の転換債40億香港ドルを発行した。当該社債
    は、保有者の任意で、1口当たり当初転換価額109.39香港ドルで、本ファンドの新規受益証券に転換可能である。
    本ファンドは、本受益証券の終値が当初転換価額の130%以上である場合には社債を償還するオプションを有して
    おり、保有者は、2022年4月3日に社債の全部又は一部のみを償還することを本ファンドに要求する権利を有して
    いる。2022年4月4日、本グループは、当該社債保有者の選択により、当初元本の約80.3%に相当する元本総額
    32.13億香港ドルの一部社債を、当該日までの確定済未払利息と合わせて償還及び消却した。
     2022  年9月30日現在、当該転換債は無担保である。報告日現在の転換債の実効金利は、1.60%(2022年3月31
    日:3.12%)であった。
                                               (単位:百万香港ドル)
                                                  帳簿価額
                                                  ( 未監査)
     負債要素
     2022年4月1日現在                                              4,031
     財務費用(注記7)                                                7
     利息支払額                                               (38)
                                                  (3,213)
     償還
     2022  年9月30日現在                                             787
     デリバティブ要素
     2022年4月1日現在                                                -
                                                    -
     公正価値の変動(注記7)
     2022  年9月30日現在                                              -
                                                    787
                                81/97












                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    23  デリバティブ金融商品
                                               (単位:百万香港ドル)
                                    2022  年9月30日現在         2022  年3月31日現在
                                       ( 未監査)           ( 監査済)
     デリバティブ資産
      キャッシュ・フロー・ヘッジとして指定された金利スワップ契
                                         922           404
      約
      公正価値ヘッジとして指定されたクロス・カレンシー・スワッ
                                         21            9
      プ契約
      純投資ヘッジとして指定されたクロス・カレンシー・スワップ
                                         152            -
      契約
      ヘッジ手段として指定されていないクロス・カレンシー・ス
                                         280            -
      ワップ契約
                                         57            1
      ヘッジ手段として指定されていない為替先渡契約
                                        1,432            414
     デリバティブ負債
      公正価値ヘッジとして指定されたクロス・カレンシー・スワッ
                                        (733)           (241)
      プ契約
      公正価値ヘッジとして指定された金利スワップ契約                                   (28)            (7)
      純投資ヘッジとして指定されたクロス・カレンシー・スワップ
                                         -           (93)
      契約
      ヘッジ手段として指定されていないクロス・カレンシー・ス
                                        (171)            (81)
      ワップ契約
                                         -           (7)
      ヘッジ手段として指定されていない為替先渡契約
                                        (932)           (429)
      デリバティブ資産/(負債)-純額                                   500           (15)
    脚注:

    (ⅰ)   活発な市場で取引されていない金融商品の公正価値は評価技法を用いて算定される。これらの評価技法では、観察可能な
       市場データが入手可能な場合は、それを最大限に利用し、会社固有の見積への依拠を可能な限り低く抑えている。金融商
       品を公正価値で評価するのに必要なすべての重要なインプットが観察可能であれば、当該商品は公正価値ヒエラルキーの
       レベル2に含まれる。
    (ⅱ)   クロス・カレンシー・スワップ契約及び金利スワップ契約の公正価値は、各報告日現在での市場で観察可能なイールド・
       カーブ及び先渡為替レートを考慮し、見積将来キャッシュ・フローの現在価値を参照して算定される。為替先渡契約の公
       正価値は、各報告日現在の市場の先渡為替レートを用いて算出される。クロス・カレンシー・スワップ契約、金利スワッ
       プ契約及び為替先渡契約は、公正価値ヒエラルキーのレベル2(2022年3月31日:レベル2)に含まれている。2021年及
       び2022年9月30日に終了した6ヶ月間において、公正価値ヒエラルキーの3つのレベル間の振替はなかった。
     デリバティブ資産/(負債)純額の帳簿価額は、以下のとおり決済される予定である。

                                               (単位:百万香港ドル)
                                    2022  年9月30日現在         2022  年3月31日現在
                                       ( 未監査)           ( 監査済)
     1年以内                                    57           -
                                         443           (15)
     1年超
                                         500           (15)
                                82/97






                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
     本グループは、有利子負債の為替レート変動及び金利変動に係るエクスポージャーを最小にするため、クロス・
    カレンシー・スワップ契約(外貨から香港ドルへのスワップ)及び金利スワップ契約を用いている。金利スワップ
    契約に関するキャッシュ・フロー・ヘッジの有効部分の公正価値の変動は、すべてヘッジ剰余金において認識され
    ている。金利スワップ契約に関する公正価値ヘッジの公正価値の変動及びクロス・カレンシー・スワップ契約の公
    正価値の変動は要約連結損益計算書においてすべて直接認識されている。ヘッジ会計に指定されていないクロス・
    カレンシー・スワップ契約及び為替先渡契約の公正価値の変動は要約連結損益計算書においてすべて直接認識され
    ている。注記26に詳述されているとおり、純額で518百万香港ドルが当会計期間においてヘッジ剰余金に貸方計上
    (2021年:49百万香港ドル借方計上)されている。
     2022  年9月30日現在、キャッシュ・フロー・ヘッジとして適格であるデリバティブ金融商品は、実質的に、本グ
    ループに報告日より借入金13,998百万香港ドルに係る3.35年(2022年3月31日:借入金10,048百万香港ドルに係る
    3.53年)の平均固定金利期間を提供している。2022年9月30日現在、未決済の変動金利から固定金利へのスワップ
    契約の想定元本及び加重平均固定金利は、それぞれ13,998百万香港ドル(2022年3月31日:10,048百万香港ドル)
    及び1.41%(2022年3月31日:0.73%)であった。
     2022  年9月30日現在、公正価値ヘッジとして適格であるデリバティブ金融商品は、実質的に、本グループの借入
    金の一部を香港ドル建の固定及び変動利付債務に転換している。2022年9月30日現在の公正価値ヘッジとして適格
    である未決済のクロス・カレンシー・スワップ契約及び金利スワップ契約の想定元本は、それぞれ12,431百万香港
    ドル(2022年3月31日:12,431百万香港ドル)及び400百万香港ドル(2022年3月31日:400百万香港ドル)であっ
    た。
     2022  年9月30日現在のヘッジ剰余金(注記26)に認識されている金利スワップ契約の損益は、関連するヘッジ対
    象項目が損益に影響を与える期間に要約連結損益計算書に振替えられる予定である。
     2022  年9月30日現在、純投資ヘッジとして適格であるデリバティブ金融商品は、実質的に、香港ドル/人民元の
    スポットレートの変動に起因する本グループの中国大陸への純投資の一部を転換している。2022年9月30日現在の
    純投資ヘッジとして適格である未決済のクロス・カレンシー・スワップ契約の想定元本は、2,276百万香港ドル
    (2022年3月31日:2,276百万香港ドル)であった。
     2022  年9月30日現在、本グループはヘッジ会計に指定されていない未決済のクロス・カレンシー・スワップ契約
    を有しており、想定元本は4,148百万香港ドル(2022年3月31日:4,148百万香港ドル)であった。
     2022  年9月30日現在、本グループは、香港ドルに対して401百万人民元(2022年3月31日:803百万人民元)、17
    百万豪ドル(2022年3月31日:33百万豪ドル)及び5百万英ポンド(2022年3月31日:10百万英ポンド)を売却す
    る未決済の為替先渡契約を有している。これらの先渡契約は、本グループの将来の中国大陸における人民元建純利
    益、オーストラリアにおける豪ドル建純利益及び英国における英ポンド建純利益の一部を香港ドルの条件で固定す
    るために締結され、ヘッジ会計に指定されていない。
                                83/97







                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    24  営業未払金、前受金及び未払費用
                                               (単位:百万香港ドル)
                                    2022  年9月30日現在         2022  年3月31日現在
                                      ( 未監査)           ( 監査済)
     営業未払金                                    79           104
     前受金                                    490           522
                                        1,931           2,074
     未払費用
                                        2,500           2,700
     これら未払金の帳簿価額は公正価値に近似しており、下記のとおり決済される予定である。

                                               (単位:百万香港ドル)
                                    2022  年9月30日現在         2022  年3月31日現在
                                      ( 未監査)           ( 監査済)
     1年以内                                   2,480           2,695
                                         20            5
     1年超
                                        2,500           2,700
     営業未払金の期間別内訳は以下のとおりである。

                                               (単位:百万香港ドル)
                                    2022  年9月30日現在         2022  年3月31日現在
                                       ( 未監査)           ( 監査済)
     0-30日                                    44           65
     31-90日                                    15            6
                                         20           33
     90日超
                                         79           104
    25  発行済本受益証券口数

                                                本受益証券口数

                                                  ( 未監査)
     2022年4月1日現在                                            2,110,193,850
     消却目的の買戻本受益証券                                              (4,758,400)
                                                   4,009,589
     分配金再投資制度に基づく発行本受益証券
     2022  年9月30日現在                                          2,109,445,039
     本受益証券保有者が本管理会社に与えた一般委任により、本管理会社は(本ファンドの代理として)合計

    6,706,400口(2021年:1,264,000口)を総額407百万香港ドル(2021年:82百万香港ドル)で買戻しており、その
    うち4,758,400口は当会計期間に消却され、残りの1,948,000口は2022年10月に消却された。
     2022  年9月30日に終了した6ヶ月間において                     、本管理会社は、2022年3月31日に終了した会計年度における最終
    分配金について、分配金再投資制度に基づき合計4,009,589口の本受益証券の発行及び割当を行った。
     2022  年9月30日現在の本受益証券の終値は、本受益証券1口当たり54.90香港ドル(2022年3月31日:67.00香港
    ドル)であった。時価総額は、2022年9月30日現在の発行済本受益証券2,109,445,039口(2022年3月31日:
    2,110,193,850口)により、115,809百万香港ドル(2022年3月31日:141,383百万香港ドル)であった。
                                84/97





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    26  本受益証券保有者持分
                                               (単位:百万香港ドル)
                           ヘッジ         為替     剰余金に関する利
                                                    合計
                           剰余金        剰余金      益剰余金の調整
                                                   ( 未監査)
                          ( 未監査)        ( 未監査)        ( 未監査)
                             404       1,167        (1,571)          -
     2022  年4月1日現在
     キャッシュ・フロー・ヘッジ:
      公正価値の変動                       511         -        -        511
      要約連結損益計算書への振替額
                              7        -        -         7
      (脚注(ⅰ))
                             518         -        -        518
     為替換算:
      財務書類の換算に係る為替差損                       -      (4,089)          -      (4,089)
                             -        585         -        585
      純投資ヘッジの公正価値の変動
                             -      (3,504)          -      (3,504)
     本受益証券保有者に帰属する純資産:
      剰余金の変動から生じた額(脚注
                             -        -       2,986        2,986
      (ⅱ))
     2022  年9月30日現在                      922       (2,337)         1,415          -
    脚注:

    (ⅰ)   キャッシュ・フロー・ヘッジに関して要約連結損益計算書に振替えられた額は、「財務費用」(注記7)に含まれる。
    (ⅱ)   剰余金の変動を相殺する当期間の利益剰余金を示している。
    27  資産の取得

     2021  年11月5日、本ファンドは完全子会社を通じて、シドニーの3件の商業用不動産(クイーン・ビクトリア・
    ビルディング(以下「QVB」という。)、ザ・ギャレリーズ及びザ・ストランド・アーケード)における50%の保有持
    分及びリース保有持分を現金対価総額(最終調整前)約538百万豪ドル(約2,877百万香港ドル相当)で取得する譲
    渡契約を締結した。本ファンドは、177百万香港ドルの取得関連取引費用を負担した。当該取引は2022年7月1日
    に完了し、本ファンドはQVB、ザ・ギャレリーズ及びザ・ストランド・アーケードの50%の共有財産権者となっ
    た。QVB、ザ・ギャレリーズ及びザ・ストランド・アーケードは、それぞれニューサウスウェールズ州シドニー
    (2000)のジョージ・ストリート429-481、500及び412-414Aに所在している。
     2022  年5月12日、本ファンドは完全子会社を通じて、嘉興大恩供應鏈管理有限公司の全登録資本を現金対価(最
    終調整前)493百万人民元(約578百万香港ドル相当)で取得する持分譲渡契約を締結した。本ファンドは、合計4
    百万香港ドルの取得関連取引費用を負担した。当該取引は2022年6月29日に完了した。嘉興大恩供應鏈管理有限公
    司は、   嘉興シゥヂョウ・ディストリクト、シェンアン・ロード                             669  号 に所在するロジスティクス不動産の所有者で
    ある。
     本グループが取得した事業体は事業を構成していないため、本グループは当該取得を資産の取得として会計処理
    している。
                                85/97






                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
     取得により生じた資産及び負債は以下のとおりである。
                                               (単位:百万香港ドル)
                                      ロジスティクス
                          シドニーの3件の商業
                                                   合計
                          用不動産の50%持分
                                        不動産
                                                  ( 未監査)
                             ( 未監査)
                                       ( 未監査)
     投資不動産(注記13)                          3,054            764          3,818
     現金及び現金同等物                           -           10           10
     その他の流動負債純額                           -           (2)           (2)
                                -          (190)           (190)
     銀行借入金
     購入対価
                               3,054            582          3,636
                                -          (10)           (10)
     取得した現金及び現金同等物
     取得に伴うキャッシュ・アウトフロー                          3,054            572          3,626
    28  資本コミットメント

                                               (単位:百万香港ドル)
                                    2022  年9月30日現在         2022  年3月31日現在
                                       ( 未監査)           ( 監査済)
     当会計期間終了時における契約されているが提供されていない投
                                        1,066           3,568
     資不動産の資本的支出
    29  関連当事者取引並びに重要な関連当事者との取引及び債権債務残高

     関連当事者取引に関して開示が求められる情報は、本要約連結中間財務情報の他の部分に開示されているものを
    除き、当該注記に記載されている。
    (a)  関連当事者との関係

     以下に記載する表は、本REITコード/HKAS第24号(改訂)「関連当事者の開示」に定義される関連当事者の名称
    及び2022年9月30日現在の本グループとの関係の内容をまとめたものである。
     関連当事者                                        本グループとの関係

     HSBCインスティテューショナル・トラスト・サービシズ(アジア)リミテッド
                                             本ファンドの受託会社
     (「本受託会社」)
     ザ・ホンコン・アンド・シャンハイ・バンキング・コーポレーション・リミテッド
                                                       #
                                             本受託会社の関係会社
     及びその子会社(本受託会社及びその所有子会社を除く)(「HSBCグループ」)
                                                     #
     アエダス・リミテッド及びアエダス北京リミテッド
                                             取締役の関係会社
     #  「関係会社」とは、本REITコードに定義される意味を有する。

                                86/97








                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    (b)  関連当事者との重要な取引
     HKFRS   に基づき認識された関連当事者との重要な取引は以下のとおりである。
                                               (単位:百万香港ドル)
                                        9月30日に終了した6ヶ月間
                                            ( 未監査)
                                       2022  年         2021  年
     本受託会社に対する支払受託者報酬及び未払受託者報酬(脚注
                                         (8)           (8)
     (ⅱ))
     HSBCグループとの取引(脚注(ⅲ)及び(ⅳ))
     有利子負債、クロス・カレンシー・スワップ契約及び金利スワッ
                                         (33)           (24)
     プ契約に係るHSBCグループへの支払利息及び様々な財務費用
     商業施設ユニットのリースに係るHSBCグループからの賃料収入                                    18           18
     銀行預金に係るHSBCグループからの受取利息                                    3           9
     アエダス・リミテッド及びアエダス北京リミテッドに対する建
     築/改良コンサルタント・サービスの支払報酬及び未払報酬(脚                                    (2)           (2)
     注(ⅲ)及び(ⅴ))
                                         (4)           -
     共同支配企業に対する支払利息(脚注(ⅲ))
    脚注:

    (ⅰ)   関連当事者との取引はすべて、通常の業務の過程において取引を規定する関連する契約条件に準拠して行われた。
    (ⅱ)   本受託会社は、本管理会社がその時々に本ファンドのために本ファンドを代表して推薦し本受託会社が任命する独立不動
       産鑑定士による、直近の年次鑑定報告書に定められている直近の不動産評価額の年率0.006%から年率0.015%(2021年:
       年率0.006%から年率0.015%)に相当する年間受託者報酬(月次で計算され支払われる。)を受取る権利を有する。ただ
       し、かかる報酬の最低額は月々150,000香港ドルとする。
    (ⅲ)   取引は、独立企業間の通常の取引条件及び本ファンドの調達方針に従って実施された。
    (ⅳ)   HSBCグループと本受託会社は同一グループのメンバーであり、HSBCグループは本グループの関連当事者とみなされてい
       る。
    (ⅴ)   アエダス・リミテッド及びアエダス北京リミテッドはイアン・キース・グリフィス氏の関係会社である。
    (c)  関連当事者との重要な債権債務残高

     関連当事者との重要な債権債務残高は以下のとおりである。
                                               (単位:百万香港ドル)
                                    2022  年9月30日現在         2022  年3月31日現在
                                       ( 未監査)           ( 監査済)
     本受託会社に対する未払受託者報酬                                    (3)           (1)
     HSBCグループに対する有利子負債                                  (2,511)           (1,359)
     HSBCグループに対する(未払)/未収利息-純額                                    (3)            2
     HSBCグループからの敷金                                    (3)           (3)
     HSBCグループとのクロス・カレンシー・スワップ契約及び金利ス
                                         126            (2)
     ワップ契約
     HSBCグループへの預金                                   1,249           1,117
     アエダス・リミテッド及びアエダス北京リミテッドに対する建
                                         -           (1)
     築/改良コンサルタント・サービスの未払報酬
                                        (265)            -
     共同支配企業に対する債務
                                87/97






                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    (d)  主要経営陣の報酬
     本グループの主要経営陣に対する報酬総額は以下のとおりである。
                                               (単位:百万香港ドル)
                                        9月30日に終了した6ヶ月間
                                            ( 未監査)
                                       2022  年         2021  年
     報酬                                     5           5
     基本給、手当及びその他の給付                                    120           102
                                         11           40
     長期インセンティブ・スキーム報奨
                                         136           147
    30  適格少数持分不動産

     2022  年9月30日現在、本ファンドは以下の適格少数持分不動産を保有している。
                                               当期間の

       不動産                   所在地              用途              保有持分
                                              受取配当金
                                       賃料収入目的の
       チーバオ・ヴァンケ・プラザ                  上海、中国大陸                        なし     50%
                                        商業用不動産
                                       賃料収入目的の
       クイーン・ビクトリア・ビルディング                  シドニー、オーストラリア                        なし     50%
                                        商業用不動産
                                       賃料収入目的の
       ザ・ギャレリーズ                  シドニー、オーストラリア                        なし     50%
                                        商業用不動産
                                       賃料収入目的の
       ザ・ストランド・アーケード                  シドニー、オーストラリア                        なし     50%
                                        商業用不動産
    31  要約連結中間財務情報の承認

     本要約連結中間財務情報は、2022年11月9日付で取締役会により発行を承認された。
                                88/97











                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    (2)  【投資有価証券明細表等】
     該当なし

                                89/97



















                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    4  【管理会社の概況】
    (1)  【資本金の額】

     「5 管理会社の経理の概況―(1) 資産及び負債の状況-財務書類に対する注記―6 資本金」を参照のこ

    と。
    (2)  【事業の内容及び営業の状況】

     「1 ファンドの運用状況―(1) 投資状況―コーポレート・ガバナンス」を参照のこと。

    (3)  【その他】

     該当なし。

                                90/97
















                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    5  【管理会社の経理の概況】
     (1)  以下に記載されている            2022  年9月30日に終了した6ヶ月間                 の本管理会社の中間財務書類の原文

        (英文)は、内部で使用されることを目的として作成されたものである。                                      以下に記載されている
        本管理会社の中間財務書類は香港における独立監査人による監査を受けていない。日本文は、こ
        れらの原文の中間財務書類を翻訳したものである。
        以下に記載されている本管理会社の中間財務書類は「中間財務諸表等の用語、様式及び作成方法

        に関する規則」(昭和52年大蔵省令第38号。その後の改正を含む。)第76条第4項但書の規定の
        適用を受けている。
     (2)  本管理会社の中間財務書類(原文)は、香港ドルで表示されている。                                    主要な勘定科目について円

        で表示されている金額は、2022年12月1日現在の株式会社三井住友銀行の対顧客電信直物売買相
        場の仲値である1香港ドル=17.58円で換算された金額である。                                 この換算は、その金額が上記レー
        トで実際に日本円に交換されるか、又は交換され得たであろうというように解釈すべきものでは
        ない。    日本円に換算された金額は、四捨五入のため合計欄の数値が総数と一致しない場合があ
        る。
                                91/97














                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    (1)  【資産及び負債の状況】

    包括利益計算書
    20 22 年9月   30 日に終了した6ヶ月間
                                  9月  30 日に終了した6ヶ月間

                             2022  年                2021  年
                            (未監査)                  (未監査)
                    注記
                        香港ドル           円        香港ドル           円
    受取管理報酬                    310,545,381        5,459,387,798          322,283,420        5,665,742,524
    直接費用                   (161,101,620)        (2,832,166,480)          (177,946,856)        (3,128,305,728)
    受取利息                      938,907        16,505,985           111,807        1,965,567
                        (149,443,761)        (2,627,221,318)          (144,336,564)        (2,537,436,795)
    一般管理費
    税引前利益
                          938,907        16,505,985           111,807        1,965,567
                             -         -         -         -
    税金                2
    当期利益
                          938,907        16,505,985           111,807        1,965,567
                             -         -         -         -
    その他   の包括利益
    当期の包括利益       合計               938,907        16,505,985           111,807        1,965,567
                                92/97















                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    財政状態計算書
    2022  年9月30日現在
                               2022  年9月   30 日現在         2022  年3月   31 日現在

                                 (未監査)                (監査済)
                         注記
                             香港ドル         円      香港ドル         円
    資産及び負債
    資産
     子会社に対する投資                        9,002,992       158,272,599        6,602,506       116,072,055
     未収金、預け金及び前払金                         261,031       4,588,925       2,849,182        50,088,620
     兄弟会社に対する債権                     3   89,780,661       1,578,344,020        179,060,228       3,147,878,808
     リンク・リアル・エステート・イン
                          3   3,259,985        57,310,536        3,920,803        68,927,717
     ベストメント・トラストに対する債権
     銀行預金                           -        -   170,000,000       2,988,600,000
                            174,763,384       3,072,340,291         77,674,358       1,365,515,214
     現金及び現金同等物                     4
    資産合計                        277,068,053       4,870,856,372        440,107,077       7,737,082,414
    負債
     長期インセンティブ・スキーム引当金                     5   91,455,409       1,607,786,090        149,053,953       2,620,368,494
     兄弟会社からの承認済劣後借入金                       10,000,000        175,800,000        10,000,000        175,800,000
     営業未払金及びその他の未払金                       129,969,275       2,284,859,855        235,242,847       4,135,569,250
                              557,756       9,805,350       1,663,570        29,245,561
     兄弟会社に対する債務                     3
    負債合計                        231,982,440       4,078,251,295        395,960,370       6,960,983,305
                             45,085,613        792,605,077        44,146,707        776,099,109

    純資産
    資本

     資本金                     6   22,000,000        386,760,000        22,000,000        386,760,000
                             23,085,613        405,845,077        22,146,707        389,339,109
     利益剰余金
    メンバーの資本                        45,085,613        792,605,077        44,146,707        776,099,109
                                93/97











                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    キャッシュ・フロー計算書
    20 22 年9月   30 日に終了した6ヶ月間
                                   9月  30 日に終了した6ヶ月間

                                2022  年               2021  年
                               (未監査)                 (未監査)
                           香港ドル          円       香港ドル          円
    事業活動
     税引前利益                       938,907       16,505,985         111,807        1,965,567
     受取利息                       (938,907)       (16,505,985)         (111,807)        (1,965,567)
     未収金、預け金及び前払金の減少                      2,615,715        45,984,270        2,109,360        37,082,549
     兄弟会社に対する債権の減少             /(増加)        89,279,567       1,569,534,788         (38,622,945)        (678,991,373)
     兄弟会社に対する        債務  の減少            (1,105,814)        (19,440,210)         (272,604)        (4,792,378)
     リンク・リアル・エステート・インベストメ
                             660,818       11,617,180        1,988,146        34,951,607
     ント・トラストに対する債権の減少
     営業未払金及びその他の未払金の減少                     (105,273,572)        (1,850,709,396)         (74,069,773)       (1,302,146,609)
     長期インセンティブ・スキーム引当金の                  ( 減
                           (57,598,544)       (1,012,582,404)          1,401,636        24,640,761
     少 )/増加
                               -         -    12,456,688        218,988,575
     香港所得税還付額
    事業活動に使用した正味現金                      (71,421,830)       (1,255,595,771)         (95,009,492)       (1,670,266,869)
    投資活動
     利息受取額                       911,342       16,021,392         129,981        2,285,066
     短期銀行預金(当初満期3ヶ月超)の減少                     170,000,000        2,988,600,000             -         -
                           (2,400,486)        (42,200,544)            -         -
    子会社に対する投資
    投資活動により生じた正味現金                      168,510,856        2,962,420,848           129,981        2,285,066
    現金及び現金同等物の純増加/(減少)
                           97,089,026       1,706,825,077         (94,879,511)       (1,667,981,803)
                           77,674,358       1,365,515,214         234,172,553        4,116,753,482
    4月1日現在の現金及び現金同等物の残高
    9月30日現在の現金及び現金同等物の残高                      174,763,384        3,072,340,291         139,293,042        2,448,771,678
                                94/97











                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    財務書類に対する注記
    1非法定財務書類及び会計方針
     当社の2022年9月30日に終了した6ヶ月間の財務書類に比較情報として含まれる2022年3月31日に終了した事業
    年度に関連する財務情報は、当社の当該事業年度の年次法定財務書類に基づくが、当該年次法定財務書類を構成す
    るものではない。香港会社規則(第622章)セクション436に従い開示が求められる、これらの法定財務書類に関す
    る詳細は以下のとおりである。
     当社は非公開企業であるため、財務書類の会社登記所への届出を求められておらず、届出を行っていない。
     当社の監査人はこれらの財務書類に対する報告を行った。監査人の報告書は無限定適正意見であり、その意見に
    限定を付すことなく監査人が注意喚起を行う強調事項に関する言及を含んでおらず、また、香港会社規則(第622
    章)セクション406(2)、407(2)又は407(3)に基づく意見も含まれなかった。
     採用した会計方針は2022年3月31日に終了した事業年度の監査済財務書類に記載されている会計方針と一致して
    いる。
    2税金

     香港事業所得税は、当期の見積課税対象利益がないため、引当金が計上されていない(2021年:なし)。
    3グループ会社に対する債権債務

     グループ会社に対する債権債務は主に未収管理報酬である。これらは無担保、無利息、要求払いで、かつ香港ド
    ル建である。
    4 現金及び現金同等物並びに銀行預金

                                                (単位:香港ドル)
                                    202  2 年 9月  30 日現在     202  2 年 3月  31 日現在
                                      (未監査)           (監査済)
       当座預金
                                      45,763,384           77,674,358
                                      129,000,000                -
       当初満期が3ヶ月以内の短期銀行預金
                                      174,763,384            77,674,358
                                          -       170,000,000
       当初満期が3ヶ月超の短期銀行預金
                                      174,763,384           247,674,358
                                95/97









                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    5長期インセンティブ・スキーム引当金
     当期に、当社の特定の取締役及び従業員は、金銭的対価なしで制限付ユニット報奨及び条件付現金報奨を付与さ
    れた。2017年LTIスキームに基づき付与される制限付ユニット報奨は、一般的に付与日より約2年間から3年間で
    権利が確定する予定である。
     当期における制限付ユニット報奨数の増減及び制限付ユニット報奨の権利確定時における本受益証券の最大権利
    確定予定口数は以下のとおりである。
                                                    権利確定日に

                       2022  年                       2022  年
                                   当期                  おける
                             当期            当期
       付与日       権利確定期間        4月1日                        9月30日
                                     (ⅳ)
                                                    最大権利確定
                             付与            失効
                                  権利確定
                      現在  残高                       現在残高
                                                       (ⅴ)
                                                    予定口数
             2019  年7月5日から
     2019  年7月5日                 455,607        -    (237,912)      (217,695)         -      -
              2022  年6月30日
             2020  年7月29日から
     2020  年7月29日                1,499,008         -    (749,504)       (9,245)      740,259      740,259
                   (ⅰ)
             2023  年6月30日
             2021  年7月7日から
     2021  年7月7日                1,153,734         -      -    (39,300)     1,114,434      1,863,434
                   (ⅰ)
             2024  年6月30日
             2022  年6月2日から
     2022  年6月2日                   -    79,862        -      -    79,862      79,862
                   (ⅱ)
             2024  年6月1日
             2022  年7月4日から
     202 2年7月4日                   -    27,663        -      -    27,663      27,663
                   (ⅲ)
             2025  年7月3日
             2022  年7月11日から
                                                        (vi)
                          -   1,541,425         -    (1,500)     1,539,925
     202 2年7月11日
                   (ⅰ)                                 2,540,239
             2025  年6月30日
     合計                  3,108,349      1,648,950      (987,416)      (267,740)      3,502,143      5,251,457
     脚注:

     ( ⅰ)  制限付ユニット報奨は、2つの等額のトランシェが付与日から2年目の6月30日と3年目の6月30日に権利確定する。
     ( ⅱ)  制限付ユニット報奨は、2つの等額のトランシェが付与日から1年目と2年目の応当日に権利確定する。
     ( ⅲ)  制限付ユニット報奨は、2つの等額のトランシェが付与日から2年目と3年目の応当日に権利確定する。
     ( ⅳ)当期における制限付ユニット報奨の権利確定の割合は0%から100%までの範囲にある。
     ( ⅴ)特定の権利確定条件が満たされた場合。
     ( ⅵ)当該口数を上回る追加の本受益証券は、本管理会社の報酬委員会の承認を必要とする。
    6資本金

                                        株数          香港ドル

       全額払込済:
                                       22,000,000           22,000,000
       20 22 年4月1日及び       202  2 年9月   30 日現在
    7関連当事者取引

     当期に、当社は通常の業務において関連当事者と相互に同意した料率で以下の取引を行った。
                                                (単位:香港ドル)
                                       202  2 年         202  1 年
                                      (未監査)           (未監査)
       受取管理報酬:
       リンク・リアル・エステート・インベストメント・トラスト                                 7,786,380           6,580,138
                                       302,759,001           315,703,282
       兄弟会社
                                96/97





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    (2)  【損益の状況】
     本管理会社の損益の状況については、                    (1)  「資産及び負債の状況」の項目に記載されている本管理会社の包括利
    益計算書を参照のこと。
                                97/97



















PDFをダウンロード

関連コンテンツ

このエントリーをはてなブックマークに追加

書類提出日で検索

今日注目の企業・投資家

お知らせ

2023年2月15日

2023年1月より一部報告書の通知、表示が旧社名で通知、表示される現象が発生しておりました。対応を行い現在は解消しております。

2023年2月15日

メール通知設定可能件数を15件から25件に変更しました。

2023年1月7日

2023年分の情報が更新されない問題、解消しました。

2023年1月6日

2023年分より情報が更新されない状態となっております。原因調査中です。

2022年4月25日

社名の変更履歴が表示されるようになりました

2020年12月21日

新規上場の通知機能を追加しました。Myページにて通知の設定が行えます。

2020年9月22日

企業・投資家の個別ページに掲載情報を追加しました。また、併せて細かい改修を行いました。

2019年3月22日

2019年4月より、5年より前の報告書については登録会員さまのみへのご提供と変更させていただきます。

2017年10月31日

キーワードに関する報告書の検出処理を改善いたしました。これまで表示されていなかった一部の報告書にも「増加」「減少」が表示されるようになっりました。

2017年2月12日

キーワードに関する報告書のRSS配信を開始いたしました。

2017年1月23日

キーワードに関する報告書が一覧で閲覧できるようになりました。