ＤＩＡＭケイマン・トラスト－米ドル建てゴールドマン・サックス社債／国際分散投資戦略ファンド（５年）２０１９－０４ 有価証券報告書（外国投資信託受益証券） 第3期(令和3年6月1日－令和4年5月31日)

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                                クイーンズゲート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー・リミテッド(E25766)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     【表紙】

     【提出書類】                有価証券報告書

     【提出先】                関東財務局長
     【提出日】                令和４年11月30日
     【計算期間】                第３期（自　令和３年６月１日　至　令和４年５月31日）
     【ファンド名】                DIAMケイマン・トラスト－
                     米ドル建てゴールドマン・サックス社債／国際分散投資戦略ファンド
                     （５年）２０１９－０４
                     （DIAM    Cayman    Trust   - USD  Prime   One  Fund   (5Y)   2019-04）
     【発行者名】                クイーンズゲート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー・リミ
                     テッド
                     （Queensgate       Bank   and  Trust   Company    Ltd.  ）
     【代表者の役職氏名】                授権された署名者　カルラ・ボッデン
                     （Karla     Bodden,     Authorized      Signatory）
                     授権された署名者　シネイド・ワーグナー
                     （Sinead     Wagner,    Authorized      Signatory     ）
     【本店の所在の場所】                ケイマン諸島、KY1-1202、グランド・ケイマン、ハーバー・プレイ
                     ス、サウス・チャーチ・ストリート103、私書箱30464号
                     （PO   Box  30464,    103  South   Church    Street,    Harbour    Place,    Grand
                     Cayman,    KY1-1202,     Cayman    Islands    ）
     【代理人の氏名又は名称】                弁護士　　大　西　信　治
     【代理人の住所又は所在地】                東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング
                     森・濱田松本法律事務所
     【事務連絡者氏名】                弁護士　　大　西　信　治
                     　同　　　白　川　剛　士
                     　同　　　大　田　友羽佳
     【連絡場所】                東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング

                     森・濱田松本法律事務所
     【電話番号】                03（6212）8316

     【縦覧に供する場所】                該当事項ありません。
       （注１）米ドルの円貨換算は、2022年９月30日現在の株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝144.81円）により

          ます。以下同じです。
       （注２）DIAMケイマン・トラスト－米ドル建てゴールドマン・サックス社債／国際分散投資戦略ファンド（５年）２０１９－０４（以下
          「ファンド」     といいます。）は、アンブレラ・ファンドであるDIAMケイマン・トラスト（以下                                 「トラスト」     といいます。）のシ
          リーズ・トラストです。
       （注３）日本において、ファンドの名称について                    「DIAMケイマン・トラスト－」             を省略することがあります。
       （注４）愛称として「ドル・プライムOne（５年）２０１９－０４」という名称を用いる場合があります。
       （注５）ファンドは、ケイマン諸島の法律に基づいて設立されていますが、受益証券は、米ドル建のため以下の金額表示は別段の記載が
          ない限り米ドルをもって行います。
       （注６）本書の中で金額および比率を表示する場合、適宜の単位に四捨五入している場合があります。したがって、合計の数字が一致し
          ない場合があります。また、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算のうえ、必要な場
          合四捨五入してあります。したがって、本書中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もあります。
       （注７）本書の中で、計算期間（以下「会計年度」ともいいます。）とは、６月１日に始まり翌年５月31日に終わる期間を指します。た
          だし、第１会計年度は2019年４月26日に始まり2020年５月31日に終了した期間を指します。
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    第一部【ファンド情報】

    第１【ファンドの状況】

    １【ファンドの性格】

     （１）【ファンドの目的及び基本的性格】
        DIAMケイマン・トラストー米ドル建てゴールドマン・サックス社債／国際分散投資戦略ファンド（５年）２
       ０１９－０４（以下          「ファンド」       といいます。）は、アンブレラ・ファンドであるDIAMケイマン・トラスト
       （以下   「トラスト」       といいます。）のシリーズ・トラストです。なお、アンブレラとは、１つの投資信託を傘
       と見立て、その傘の下で一または複数の投資信託（シリーズ・トラスト）を設定できる仕組みのものを指しま
       す。異なるシリーズ・トラスト間の乗換えはできません。シリーズ・トラストは一ないし複数のクラスで構成
       されます。
        信託金の限度額は、10億米ドルです。
        ファンドの表示通貨は米ドルです。
        トラストは、2011年６月29日に受託会社と管理会社との間で締結された信託証書（2015年７月１日付修正証
       書により補足済（以下総称して                「基本信託証書」         といいます。））により、ケイマン諸島法に基づき設定され
       た、オープン・エンド型アンブレラ型ユニット・トラストで、別個のポートフォリオまたはシリーズ・トラス
       トが設定および設立され、各シリーズ・トラストに、当該シリーズ・トラストに帰属する資産および負債が充
       当されます。各シリーズ・トラストに限定的に関連する個々のクラスの受益証券が発行されます。
        ファンドの投資目的は、安定した収益の確保および信託財産の着実な成長を図ることです。

     （２）【ファンドの沿革】

          1990年６月22日            管理会社の設立
          2011年６月29日            基本信託証書締結
          2015年７月１日            トラストに係る修正証書締結
          2019年３月12日            ファンドに係る補足信託証書締結
          2019年４月１日            日本における受益証券の販売開始
          2019年４月26日            運用開始（設定日）
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     （３）【ファンドの仕組み】
       ①　ファンドの仕組み
       （注）管理事務代行会社であった米国みずほ銀行が管理事務代行業務を終了したことに伴い、2022年９月20日付で、ルクセンブルグみ













          ずほ信託銀行（Mizuho          Trust   & Banking    (Luxembourg)      S.A.）が新たな管理事務代行会社となりました。以下同じです。
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       ②　管理会社とファンドの関係法人の名称、ファンドの運営上の役割および契約等の概要
                         ファンド運営上の
             名称                              契約等の概要
                            役割
     クイーンズゲート・バンク・アンド・                   管理会社           基本信託証書および2019年３月12日付で補足
     トラスト・カンパニー・リミテッド                              信託証書を受託会社と締結。同契約は、ファ
     （Queensgate       Bank   and  Trust   Company                ンド資産の運用、管理、およびファンドの受
                                   益証券の発行、買戻しならびにファンドの終
     Ltd.）
                                   了について規定しています。
     ファーストカリビアン・インターナ                   受託会社           基本信託証書および2019年３月12日付で補足
     ショナル・バンク・アンド・トラス                              信託証書を管理会社と締結。同契約は、上記
     ト・カンパニー（ケイマン）リミテッ                              に加え、ファンドの資産の保管について規定
     ド                              しています。
     （FirstCaribbean         International       Bank
     and  Trust   Company    (Cayman)
     Limited）
     ルクセンブルグみずほ信託銀行                   管理事務代行会社           2022  年９月20日付で管理会社および受託会社
                                               （注１）
                                   との間で管理事務代行契約               を締結。同契
     （Mizuho     Trust   & Banking
     (Luxembourg)       S.A.）
                                   約は、ファンドの管理事務代行業務および登
                                   録・名義書換事務代行業務について規定して
                                   います。
     米国みずほ銀行                   保管会社           2019  年３月29日付で受託会社との間で保管契
                                    （注２）
     （Mizuho     Bank   (USA)）                       約    を締結。同契約は、ファンドに対する
                                   保管業務について規定しています。
     アセットマネジメントOne株式会社                   投資顧問会社           2019  年４月26日付で管理会社との間で投資顧
                                      （注３）
                        管理会社代行サービ           問契約      を締結。ファンドの資産の投資お
                        ス会社
                                   よび運用に関する業務について規定していま
                                   す。また、2019年４月26日付で管理会社との
                                                 （注４）
                                   間で管理会社代行サービス契約                 を締結。
                                   ファンドの事務代行サービス業務について規
                                   定しています。
     ゴールドマン・サックス証券株式会社                   代行協会員           2019  年３月14日付で管理会社との間で代行協
                                       （注５）
                                   会員契約       を締結。代行協会員業務につい
                                   て規定しています。
     大和証券株式会社                   日本における販売会           2019  年３月14日付で管理会社との間で受益証
                                           （注６）
                        社           券販売・買戻契約           を締結。日本における
                                   受益証券の販売・買戻しの取扱業務について
                                   規定しています。
        （注１）管理事務代行契約とは、管理会社および受託会社によって任命された管理事務代行会社が計算および評価ならびにその他の管
           理事務代行業務および登録・名義書換事務代行業務をファンドに提供することを約する契約です。
        （注２）保管契約とは、受託会社によって任命された保管会社が、ファンドに対し保管業務を提供することを約する契約です。
        （注３）投資顧問契約とは、管理会社によって任命された投資顧問会社が、ファンド資産の投資および運用に関する業務を提供するこ
           とを約する契約です。
        （注４）管理会社代行サービス契約とは、管理会社によって任命された管理会社代行サービス会社が、ファンドの事務代行サービス業
           務を提供することを約する契約です。
        （注５）代行協会員契約とは、管理会社によって任命された代行協会員が、ファンドに対し、受益証券１口当たり純資産価格の公表お
           よび受益証券に関する目論見書、決算報告書その他の書類の販売会社に対する送付等代行協会員業務を提供することを約する
           契約です。
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        （注６）受益証券販売・買戻契約とは、管理会社によって任命された日本における販売会社が、受益証券の日本における募集の目的で
           管理会社から交付を受けた受益証券を日本の法令・規則および投資信託説明書（目論見書）に準拠して販売することを約する
           契約です。
       ③　管理会社の概況

        （ⅰ）設立準拠法
          管理会社は、ケイマン諸島において設立された有限責任会社です。
        （ⅱ）事業の目的
          管理会社の事業の目的は、信託業務と法人およびヘッジファンドに関するサービスを提供することで
         す。
        （ⅲ）資本金の額
          2022  年９月末日現在の資本金の額は、2,000,000米ドル（約２億8,962万円）で、全額払込済です。
          管理会社の授権株式総数は、普通株式10,000,000株で、発行済株式数は、普通株式2,000,000株です。
         なお、管理会社の純資産の額は、2022年８月末日現在、5,794,564米ドル（約８億3,911万円）です。
          定款およびケイマン諸島法会社法（改正済）に定める以外に、管理会社が発行する株式数の上限につい
         ては制限がありません。
        （ⅳ）会社の沿革
          1990  年６月22日　クイーンズゲート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー・リミテッド
                   （Queensgate       Bank   and  Trust   Company     Ltd.）として設立
          2009  年２月６日　クイーンズゲート・トラスト・カンパニー・リミテッド（Queensgate                                           Trust   Company
                   Ltd.）に名称変更
          2014  年１月２日　クイーンズゲート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー・リミテッド
                   （Queensgate       Bank   and  Trust   Company     Ltd.）に名称変更
        （ⅴ）大株主の状況
                                              （2022年９月末日現在）
               名称                  住所             所有株式数        比率
         クイーンズゲート・グルー
                        ケイマン諸島、KY1-1202、グランド・ケイ
         プ・リミテッド（Queensgate
                        マン、ハーバー・プレイス、サウス・                     2,000,000     株   100  ％
         Group   Ltd.）            チャーチ・ストリート103、私書箱30464号
     （４）【ファンドに係る法制度の概要】

        トラストは、2011年６月29日に受託会社と管理会社の間で締結された信託証書（以下                                           「信託証書」       といいま
       す。）により設定されたオープン・エンド型のアンブレラ・ユニット・トラストです。トラストは、アンブレ
       ラ・ユニット・トラストとして設立されています。別個のポートフォリオまたはシリーズ・トラストがトラス
       トにおいて設定および設立され、各シリーズ・トラストに、当該シリーズ・トラストに帰属する資産および負
       債が充当されます。各シリーズ・トラストに限定的に関連する個々のクラスの受益証券が発行されます。受託
       会社および管理会社は、基本信託証書（その後の変更を含みます。）および2019年３月12日に受託会社と管理
       会社の間で締結された補足信託証書（以下                      「補足信託証書」         といいます。）に基づき米ドル建てゴールドマ
       ン・サックス社債／国際分散投資戦略ファンド（５年）２０１９－０４をシリーズ・トラストとして設定およ
       び設立しています。
        基本信託証書および補足信託証書はケイマン諸島法に準拠します。米ドル建てゴールドマン・サックス社
       債／国際分散投資戦略ファンド（５年）２０１９－０４の受益証券の保有者（以下                                          「受益者」      といいます。）
       は基本信託証書およびその補足信託証書の条項に規定される便益を享受する権利を有し、当該条項に拘束さ
       れ、当該条項の内容を認識しているものとみなされます。
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       準拠法の名称
        トラストには、ケイマン諸島の信託法（改正済）（以下                            「信託法」      といいます。）が適用されます。トラス
       トは、ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド法（改正済）（以下「                                    ミューチュアル・ファンド法」                といい
       ます。）の規制も受けます。
       準拠法の内容

       ①　信託法
         ケイマン諸島の信託法は、基本的には英国の信託法に従っており、英国における信託法および信託に関す
        る判例法のほとんどの部分を採用しています。さらに、信託法は、英国の1925年受託者法を実質的に基礎と
        しています。投資者は、受託会社に対して資金を払い込み、投資者の利益のために投資顧問会社が運用する
        間、受託会社はこれを保持する責任があります（一般的には、保管会社にこの資金の保持を委託しま
        す。）。各受益者は、信託資産の持分比率に応じて権利を有します。
         受託会社は、通常の忠実義務に服し、かつ受益者に対して説明の義務を負います。その職務、義務および
        責任の詳細は、信託証書に記載されます。
         大部分のユニット・トラストは、また、免税信託として登録申請されます。その場合、信託証書、ケイマ
        ン諸島の居住者またはケイマン諸島を本拠地とする者を（限られた一定の場合を除きます。）受益者としな
        い旨宣言した受託会社の法定の宣誓書が登録料と共に信託登記官に届出されます。
         免税信託の受託会社は、受託会社、受益者、および信託財産が50年間課税に服さないとの約定を取得する
        ことができます。
         信託は、150年まで存続することができ、場合により、無期限に存続できます。
         免税信託は、信託登記官に対して、当初手数料および年次手数料を支払わなければなりません。
       ②　ミューチュアル・ファンド法
         下記（６）「監督官庁の概要」の記載を参照のこと。
       ③　一般投資家向け投資信託（日本）規則
         一般投資家向け投資信託（日本）規則（改正済）（以下                              「ミューチュアル・ファンド規則」                   といいま
        す。）は、日本で公衆に向けて販売されるケイマン諸島の一般投資家向け投資信託に関する法的枠組みを定
        めたものです。
         ミューチュアル・ファンド規則は、新たな一般投資家向け投資信託に対し、ケイマン諸島金融庁（以下
        「CIMA」     といいます。）への投資信託免許の申請を義務づけています。かかる投資信託免許の交付には、
        CIMAが適当とみなす条件の適用があります。かかる条件のひとつとして一般投資家向け投資信託は、ミュー
        チュアル・ファンド規則に従って事業を行わねばなりません。
         ミューチュアル・ファンド規則は、一般投資家向け投資信託の設立文書に、証券に付随する権利および制
        限、資産と負債の評価に関する条件、純資産総額ならびに証券の発行価格および買戻価格の計算方法、証券
        の発行条件（証券に付随する権利および制限の変更にかかる条件および状況（もしあれば）を含みま
        す。）、証券の譲渡または転換の条件、証券の買戻しまたは買戻しの中止の条件ならびに監査人の任命の条
        項を入れることを義務づけています。
         ミューチュアル・ファンド規則は、一般投資家向け投資信託に対し、ミューチュアル・ファンド法に基づ
        きCIMAが承認した管理事務代行会社を任命し、維持することを義務づけています。管理事務代行会社を変更
        する場合、CIMA、一般投資家向け投資信託の投資家および管理事務代行会社以外の役務提供業者に対し、変
        更の１か月前までに書面で通知しなければなりません。一般投資家向け投資信託は、CIMAの事前承認を得な
        い限り、管理事務代行会社を変更することができません。
         また、管理事務代行会社は、投資家名簿の写しを通常の営業時間中に投資家が閲覧できるようにし、か
        つ、請求に応じて証券の最新の発行価格、償還価格および買戻価格を無料で提供しなければなりません。
         一般投資家向け投資信託は、ケイマン諸島、同等の法域またはCIMAが承認したその他の法域で規制を受け
        ている保管会社（もしくはプライムブローカー）を任命し、維持しなければなりません。保管会社を変更す
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        る場合、一般投資家向け投資信託は、当該変更の１か月前までにその旨を書面でCIMA、当該投資信託の投資
        家および保管会社以外の役務提供者に通知しなければなりません。
         一般投資家向け投資信託は、ケイマン諸島、同等の法域またはCIMAが承認したその他の法域で設立され、
        または適法に事業を営んでいる投資顧問会社を任命し、維持しなければなりません。投資顧問会社を変更す
        る場合には、変更の１か月前までにCIMA、投資家およびその他の役務提供者に当該変更について通知しなけ
        ればなりません。さらに、投資顧問会社の取締役を変更する場合には、運用する各一般投資家向け投資信託
        の運営者の事前の承認を要します。運営者は、かかる変更について、変更の１か月前までに書面でCIMAに通
        知することが要求されます。
         一般投資家向け投資信託は、各会計年度が終了してから６か月以内に、監査済財務諸表を織り込んだ財務
        報告書を作成し、ミューチュアル・ファンド法に従って投資家に配付しなければなりません。また、中間財
        務諸表については当該投資信託の英文目論見書の中で投資家に説明した要領で作成し、配付すればよいもの
        とされています。
     （５）【開示制度の概要】

       ①　ケイマン諸島における開示
        （ａ）ケイマン諸島金融庁（「CIMA」）への開示
          トラストは、英文目論見書を発行しなければなりません。英文目論見書は、受益証券についてすべての
         重要な内容を記載し、投資者となろうとする者がトラストに投資するか否かについて十分な情報に基づく
         決定をなしうるために必要なその他の情報を記載し、またミューチュアル・ファンド規則の要求する情報
         を記載しなければなりません。英文目論見書は、トラストについての詳細を記載した申請書とともにCIMA
         に提出しなければなりません。
          トラストは、CIMAが承認した監査人を選任し、計算期間終了後６か月以内に監査済会計書類を提出しな
         ければなりません。監査人は、監査の過程において、トラストに以下の事由があると信ずべき理由がある
         ことを知ったときは、CIMAに報告する法的義務を負っています。
          ・　弁済期に債務を履行できないことまたはできないであろうこと。
          ・　投資者または債権者に有害な方法で自発的にその事業を遂行しもしくは事業を解散し、またはその
            旨意図していること。
          ・　会計を適切に監査しうる程度に十分な会計記録を備置せずに事業を遂行し、または遂行しようと意
            図していること。
          ・　詐欺的または犯罪的な方法で事業を行い、または行おうとしていること。
          ・　ミューチュアル・ファンド法もしくはその下位規則、ケイマン諸島の金融庁法（改正済）、マ
            ネー・ロンダリング防止規則（改正済）（以下「マネー・ロンダリング防止規則」といいます。）
            または受託会社の認可条件を遵守せずに事業を行い、または行おうとしていること。
          管理事務代行会社は、（ａ）ファンド資産の一部または全部が英文目論見書に記載された投資目的およ
         び投資制限に従って投資されていないこと、または（ｂ）受託会社もしくは管理会社がその設立文書また
         は英文目論見書に定める規定に従って、ファンドの業務および投資活動を実質的に遂行していないことを
         認識した場合、かかる認識後速やかに、（ｉ）当該事実を受託会社に書面で報告し、（ⅱ）当該報告書の
         写しおよび報告に適用ある詳細をCIMAに提出し、その報告書または適切な概要については、ファンドの次
         回の年次報告書、および次回の半期報告書または定期報告書が次回の年次報告書に先立ち交付される場合
         には半期報告書または定期報告書に記載されなければなりません。
          管理事務代行会社は、（ａ）ファンドの募集または償還もしくは買戻しの停止および当該停止理由、な
         らびに（ｂ）ファンドを清算する意向および当該清算理由について、実務上速やかに書面でCIMAに通知し
         なければなりません。
                                  7/187


                                                          EDINET提出書類
                                クイーンズゲート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー・リミテッド(E25766)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
          受託会社は、各計算期間末の６か月後から20日以内にCIMAにファンドの事業について書面で報告書を提
         出するか、または提出するよう手配しなければなりません。当該報告書には、ファンドに関する以下の事
         項を記載しなくてはなりません。
         （ａ）すべての旧名称を含むファンドの名称
         （ｂ）投資者により保有されている各組入証券の純資産価額
         （ｃ）前報告期間からの純資産価額および各組入証券の変動率
         （ｄ）純資産価額
         （ｅ）当該報告期間の新規募集口数および価額
         （ｆ）当該報告期間の償還または買戻しの口数および価額
         （ｇ）報告期間末における発行済有価証券総数
          受託会社は、（ａ）受託会社が知る限り、ファンドの投資方針、投資制限および設立文書を遵守してい
         ること、ならびに（ｂ）ファンドが投資者または債権者の利益を損なうような運営をしていないことを確
         認する旨の受託会社により署名された宣誓書を、毎年、CIMAに提出するか、または提出するよう手配しな
         ければなりません。
          ファンドは、管理事務代行会社の任命について提案された変更を、CIMA、投資者および管理事務代行会
         社以外の業務提供会社に、当該変更の少なくとも１か月前に、書面で通知しなければなりません。
          ファンドは、保管会社の任命について提案された変更を、CIMA、投資者および保管会社以外の業務提供
         会社に、当該変更の少なくとも１か月前に、書面で通知しなければなりません。
          ファンドは、管理会社について提案された変更を、CIMA、投資者およびその他の業務提供会社に、当該
         変更の少なくとも１か月前に、書面で通知しなければなりません。
       ②　日本における開示

        （ａ）監督官庁に対する開示
         （ⅰ）金融商品取引法上の開示
           管理会社は、日本における１億円以上の受益証券の募集をする場合、有価証券届出書を関東財務局長
          に提出しなければなりません。投資者およびその他希望する者は、金融商品取引法に基づく有価証券報
          告書等の開示書類に関する電子開示システム（EDINET）等において、これを閲覧することができます。
           日本における販売会社は、              交付目論見書       （金融商品取引法（昭和23年法律第25号、その後の改正を含
          みます。）（以下         「金融商品取引法」          といいます。）の規定により、あらかじめまたは同時に交付しな
          ければならない目論見書をいいます。）を投資者に交付します。また、投資者から請求があった場合
          は、  請求目論見書       （金融商品取引法の規定により、投資者から請求された場合に交付しなければならな
          い目論見書をいいます。）を交付しなければなりません。管理会社は、その財務状況等を開示するため
          に、各計算期間終了後６か月以内に有価証券報告書を、また、各半期終了後３か月以内に半期報告書
          を、さらに、ファンドに関する重要な事項について変更があった場合にはそのつど臨時報告書を、それ
          ぞれ関東財務局長に提出します。投資者およびその他希望する者は、これらの書類をEDINET等において
          閲覧することができます。
         （ⅱ）投資信託及び投資法人に関する法律上の開示
           管理会社は、受益証券の募集の取扱い等を行う場合、あらかじめ、投資信託及び投資法人に関する法
          律（昭和26年法律第198号、その後の改正を含みます。）（以下                                  「投信法」      といいます。）に従い、
          ファンドに係る一定の事項を金融庁長官に届け出なければなりません。また、管理会社は、ファンドの
          信託証書を変更しようとするとき等においては、あらかじめ、変更の内容および理由等を金融庁長官に
          届け出なければなりません。さらに、管理会社は、ファンドの資産について、ファンドの各計算期間終
          了後遅滞なく、投信法に従って、一定の事項につき交付運用報告書および運用報告書（全体版）を作成
          し、金融庁長官に提出しなければなりません。
        （ｂ）日本の受益者に対する開示
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          管理会社は、信託証書を変更しようとする場合であってその変更の内容が重大なものである場合等にお
         いては、あらかじめ、日本の知れている受益者に変更の内容および理由等を書面をもって通知しなければ
         な りません。
          管理会社からの通知等で受益者の地位に重大な影響を及ぼす事実は、日本における販売会社を通じて日
         本の受益者に通知されます。
          交付運用報告書は、日本の知れている受益者に交付され、運用報告書（全体版）は電磁的方法により
         ファンドの代行協会員であるゴールドマン・サックス証券株式会社のホームページにおいて提供されま
         す。
     （６）【監督官庁の概要】

        トラストは、ミューチュアル・ファンド法に基づく、ミューチュアル・ファンドとして規制されています。
       CIMAは、ミューチュアル・ファンド法の遵守の確保について監督および執行する権限を有します。ミューチュ
       アル・ファンド法に基づく規制により、毎年、CIMAに対して一定の事項に係る報告および監査済財務書類を提
       出することを義務付けています。
        規制された投資信託として、CIMAは、いつでも受託会社にトラストの財務書類の監査を行わせ、同書類を
       CIMAが指定する一定の期日までにCIMAに提出するよう指示することができます。
        CIMAの要求に従わない場合、受託会社は高額の罰金を課されることがあり、CIMAは、裁判所にトラストの清
       算を請求することができます。
        規制された投資信託が、履行期が到来した義務を履行できないかもしくは履行できなくなる可能性がある、
       投資者もしくは債権者の利益を害する方法で業務を遂行しているもしくは遂行しようとしている、もしくはそ
       の業務を自主的に清算している、規制された投資信託がミューチュアル・ファンド・ライセンスの条件に反し
       て業務を遂行しているもしくは遂行しようとしている、または規制された投資信託の監督および管理が適切に
       行われていないかもしくは規制された投資信託の管理者がその地位に立つものとして適切でないとCIMAが確信
       した場合、CIMAは、一定の措置を取ることができます。CIMAの権限には、特に受託会社の交替を要求する権
       限、適切な業務の遂行につき受託会社に助言を行う者を指名する権限、またはトラストの管理業務を担当する
       者を指名する権限が含まれます。CIMAは、その他措置の承認を受けるべく裁判所に申請する権限を有するほ
       か、その他の対応策を講じることができます。
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    ２【投資方針】
     （１）【投資方針】
       投資目的および投資方針

        ファンドは、安定した収益の確保と信託財産の着実な成長を図ることを目的として、運用を行います。
        投資顧問会社は、ファンドのために、参照戦略スポンサーであるゴールドマン・サックス・インターナショ
       ナルが開発した、一定のルールに基づき指数化された戦略である、ゴールドマン・サックスⅰ－セレクトⅣボ
       ラティリティ・ターゲット・シリーズ96                     米ドルエクセス・リターン戦略（以下                    「参照戦略」       または   「国際分
       散投資戦略指数Ａ」          といいます。）へのエクスポージャーを獲得することによって、ファンドの目的を達成す
       ることを目指します。詳細は、後記「参照戦略」をご参照ください。
        参照戦略に対するエクスポージャーは、ゴールドマン・サックス・ファイナンシャル・プロダクツ2018が発
       行し、ザ・ゴールドマン・サックス・グループ・インクによる保証が付される特定の債券（以下                                                 「ゴールドマ
       ン・サックス社債」          といいます。）を取得することによって獲得されます。ゴールドマン・サックス社債は、
       固定クーポンに実績連動クーポンを加えて支払われます。実績連動クーポンは、2019年５月７日以来の参照戦
       略の１年当たりの収益率（累積収益率を経過年数で割った率）にほぼ連動する水準に決定します。
        ファンドの元本は確保されておらず、ファンドは保険または保証を受けていません。ファンドの投資は、元

       本の損失を含む一定の投資リスクにさらされています。
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        組入債券の実績連動クーポンは国際分散投資戦略を指数化した値に基づき計算されます。
















        国際分散投資戦略指数Ａとは『ゴールドマン・サックスi-セレクトⅣボラティリティ・ターゲット・シリー
       ズ96   米ドルエクセス・リターン戦略』（以下、参照戦略）です。
        参照戦略は、アセットマネジメントOne株式会社が情報提供を行ったアロケーションに対して、２層のボラ
       ティリティコントロールを付与し、算出されます。
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        以下の戦略概要およびリスク要因は、ゴールドマン・サックスより提供を受けた資料に基づき掲載しており


       ます。
        なお、国際分散投資戦略指数Ａを算出するプラットホームはゴールドマン・サックスが提供いたしますが、
       その指数の算出にあたって組み入れる資産の選択・構成・配分の判断・決定は、ファンドの投資顧問会社とし
       てのアセットマネジメントOne株式会社とアセットマネジメントOne                                   U.S.A.・インクが共同開発した独自の計
       量モデルに基づいて行います。ゴールドマン・サックスは、かかる組入資産の選択・構成・配分の判断・決定
       に関与せず、したがって国際分散投資戦略指数Ａの運用（すなわちファンドの運用）についてゴールドマン・
       サックスは何らの裁量権・責任も有しておりません。
        参照戦略

        参照戦略の概要
         参照戦略は、ゴールドマン・サックスⅰ－セレクトⅣシリーズ96                                  米ドルエクセス・リターン戦略（以下
        「裏付戦略」       といいます。）のボラティリティを一定水準に調整するため、その配分割合を日次でリバラン
        スします。
         ボラティリティ調整により、過去12か月間の裏付戦略の実現ボラティリティが4.5％を上回る場合には裏
        付戦略に対する配分割合が低くなり、実現ボラティリティが4.5％を下回る場合には裏付戦略に対する配分
        割合が高くなります。裏付戦略に対する配分割合の上限は100％です。
         参照戦略は、当初は参照戦略計算代理人により計算・公表されます。参照戦略スポンサーは、参照戦略計
        算代理人が参照戦略の価値の公表を継続することを確保する義務を負わず、参照戦略計算代理人は公表を中
        止する可能性があります。
         参照戦略を算出するプラットフォームは、参照戦略スポンサーが提供いたしますが、参照戦略の算出にあ
        たって組み入れる資産の選択・構成・配分の判断・決定は、投資顧問会社とアセットマネジメントOne
        U.S.A.・インクが共同開発した独自の計量モデルに基づいて行います。参照戦略スポンサーは、かかる組入
        資産の選択・構成・配分の判断・決定に関与せず、したがってファンドの運用について何らの裁量権・責任
        も有しておりません。
        裏付戦略の概略

         裏付戦略は、参照戦略スポンサーが開発した、一定のルールに基づき指数化された戦略です。
         裏付戦略は、株価指数先物（日本、米国、欧州、英国、カナダ、豪州、スイス、スウェーデン、香港
        等）、債券先物（日本、米国、ドイツ、英国、カナダ、豪州等）からなる、15種類の資産から構成されてい
        ます（以下、それぞれの資産を個別に                   「構成資産」       といい、総称して         「バスケット」        といいます。）。裏付
        戦略は、各構成資産に対する投資成果の超過リターン（現金資産から得られるリターンを超過する部分のリ
        ターンをいい、各構成資産のスポンサー（いずれも参照戦略スポンサーを指します。）によって決定されま
        す。）を基に算出されています。
         各構成資産の構成比率は、当初一定の比率が割り当てられますが、その後は、投資顧問会社により指定さ
        れる構成比率に応じて定期的にリバランス（以下                         「バスケット・リバランス」               といいます。）されます。バ
        スケット・リバランスは、各構成資産について指定される最小構成資産比率および最大構成資産比率の範囲
        内において行われるほか、裏付戦略規定において規定される一定の制約に服します。
         また、バスケットへの配分割合は、日次ボラティリティ調整によって調整されます。ボラティリティ調整
        により、過去約３か月間のバスケットのパフォーマンスの実現ボラティリティが4.5％から乖離する場合に
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        は、一定の算式に従って、バスケットへの配分割合が調整されます。なお、バスケットへの配分割合は、
        200％を上限とします。
         裏付戦略の価値は、バスケット・リバランスによって決定された各構成資産の価値を加重平均して算出し
        たパフォーマンスを基に、日次ボラティリティ調整により決定されるバスケットへの配分割合による調整を
        行うことによって算出されます。
         裏付戦略に関し、参照戦略スポンサーは、裏付戦略規定において規定される例外的な状況において行使さ
        れるものを除き、一切の裁量権を有していません。また、裏付戦略に関して、一切の受託者責任を負うもの
        ではなく、当該例外的な状況において裁量権を行使する場合でも、いかなる第三者の利益についても考慮す
        ることを要しません。
         バスケットのパフォーマンスは日本円建てで算出されており、日本円建てではない各構成資産に関して
        は、為替レートの変動による当該構成資産の価値への影響を減殺することを目的とする内部シミュレーショ
        ン通貨ヘッジ機能を有しています。また、裏付戦略は、当該円建てのバスケットのパフォーマンスに、米ド
        ルを基準とする為替ヘッジの効果を加味することにより、米ドルベースのエクセス・リターンとして指数化
        されています。
        混乱事由

         参照戦略スポンサーまたはその関連会社は、裏付戦略に対するエクスポージャーを提供するために、構成
        資産に関するヘッジ取引を行うことができます。当該ヘッジ取引に悪影響を及ぼす事由が生じた場合には、
        参照戦略スポンサーは、裏付戦略の条件の調整、影響を受けた構成資産の入れ替え、またはリバランスの延
        期を含む一定の措置を講じる場合があります。
        Ａ．構成資産混乱事由

         (1）構成資産のスポンサーまたは構成資産に承継が生じた場合
          （ａ）ある構成資産につき、当該構成資産のスポンサーによる計算または公表が中止された場合であっ
            ても、参照戦略スポンサーが許容する承継スポンサーにより計算または公表がなされているとき
            （かかる構成資産を以下            「承継構成資産」         といいます。）は、当該承継構成資産は構成資産として
            引き続き存続するものとします。
          （ｂ）ある構成資産が、当該構成資産と同一または実質的に類似の数式および方法による計算を用いる
            承継構成資産に代替されたと参照戦略スポンサーが判断した場合には、当該承継構成資産が構成資
            産とみなされます。
         (2）構成資産に重大な変更または計算もしくは公表の中止等が生じた場合
          　ある構成資産またはその構成要素について以下のいずれかの事由が発生した場合、参照戦略スポン
          サーは、一定期間内に、その裁量により、①代替となる構成資産を選択するか、②当該構成資産の構成
          比率をゼロとするか、③当該構成資産について何らの措置も講じないかを決定します。
          （ａ）算出方法について重大な変更が行われ、または構成資産もしくはその構成要素についてその他の
            重大な修正を行うことが公表された場合
          （ｂ）構成資産のスポンサーにより、承継構成資産なしに永続的に取り消され、存在しなくなり、もし
            くは取引不可能となった場合
          （ｃ）連続する一定期間において構成資産のスポンサーによる計算または公表が行われなかった場合
         (3）構成資産に関連するヘッジ取引に悪影響がある場合
          　ある構成資産またはその構成要素に関して以下のいずれかの事由が発生した場合、参照戦略スポン
          サーは、その裁量において当該構成資産を代替構成資産と入れ替え、または、当該構成資産の価値をゼ
          ロとみなすことができます。
          （ａ）適用法令に基づき参照戦略スポンサーまたはその関係会社によるヘッジ取引が違法となる場合
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          （ｂ）一定期間、ヘッジ混乱事由、不可抗力事由その他の混乱事由（いずれも以下に定義します。）の
            影響を受けている場合
          （ｃ）参照戦略スポンサーが当該構成資産に関するデータライセンスを保有しなくなった場合
        Ｂ．ヘッジ混乱事由、不可抗力事由およびその他の混乱事由

         (1）裏付戦略に関して、以下のいずれかの事由が発生した場合、参照戦略計算代理人は、①裏付戦略の算
          出手法に関する調整（ただし、裏付戦略の価値を算出するのに必要な限度に限ります。）、②バスケッ
          ト・リバランスの延期、または③裏付戦略の価値の公表の延期をすることができます。
          （ａ）市場環境に起因する事情により、商業的に合理的な努力を尽くしても参照戦略スポンサーまたは
            その関連会社が裏付戦略に関するヘッジ取引の構築または解消ができなくなったものと参照戦略ス
            ポンサーが判断した場合（以下                「ヘッジ混乱事由」          といいます。）
          （ｂ）災害、武力紛争、テロ行為その他の外在的な事情により、参照戦略スポンサーまたは関連会社が
            行う裏付戦略に関するヘッジ取引に対して重大な悪影響があると参照戦略スポンサーが判断した場
            合（以下     「不可抗力事由」         といいます。）
          （ｃ）「その他の混乱事由」とは、構成資産またはその構成要素に関して、以下のいずれかの事由が発
            生した場合をいいます。
           （ⅰ）構成資産の参照水準が予定通りに入手できない場合
           （ⅱ）構成要素の参照水準が明らかに不正確である場合
           （ⅲ）構成要素に関連する先物取引市場において一定の価格制限が適用された場合
           （ⅳ）構成資産混乱事由が発生した場合
           （ⅴ）為替レートについて為替レート混乱事由が発生した場合
         (2)「為替レート混乱事由」とは、裏付戦略または構成資産もしくはその構成要素に関連する外貨または
          為替レートにつき、以下のいずれかの事由が発生したことを意味します。
          （ａ）為替レートが複数に分断された場合
          （ｂ）いずれかの法域において、外貨を円貨に交換することが一般的に不可能となる事由が発生した場
            合
          （ｃ）国際送金が一般的に不可能となる事由が発生した場合
          （ｄ）関連する政府機関の借入金につき期限の利益喪失事由その他類似の事由が発生した場合
          （ｅ）参照戦略スポンサーまたはその関係会社のいずれかが、関連する通貨の為替レートを取得するこ
            とが合理的な手段を用いても不可能である場合
          （ｆ）いずれかの法域において、参照戦略スポンサーまたはその関係会社の構成資産に相当するすべて
            の資産または実質的にすべての資産を没収または国有化その他の行為が発生した場合
          （ｇ）適用のある通貨が存在しなくなり、新しい通貨と入れ替わった場合
        指数の修正

         構成資産またはその構成要素の参照水準の計算に用いられる指数等（構成資産またはその構成要素に係る
        為替レートを含みます。）が合理的な期間内に修正された場合には、参照戦略計算代理人は、当該修正に応
        じて、裏付戦略の価値の算出のために適切な措置を講じることができます。
        裏付戦略手法の変更

         参照戦略計算代理人は、裏付戦略価値（以下                       「裏付戦略価値」         といいます。）の計算および決定につい
        て、裏付戦略規定の規定に従います。ただし、参照戦略スポンサーは、その裁量により、市場、法令、規
        制、裁判、金融、会計、その他の状況に鑑み必要であると判断する場合には、裏付戦略の価値を計算するた
        めに使用する第三者情報源に変更を加えることができます。
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       　当ファンドは、受託会社および管理会社（以下それぞれ                               「使用権者」       といいます。）また
       はその関係会社が設定・運用を行います。「ゴールドマン・サックス」は、Goldman                                             Sachs
       & Co.  LLC.（以下      「使用許諾者」        といいます。）の日本およびその他の国において登録され
       た商標です。使用権者およびその関連会社は、使用許諾者またはその関連会社・関係会社
       （以下    「ゴールドマン・サックス」                と総称します。）との間に資本関係はありません。ゴー
       ルドマン・サックスは、当ファンドの設定または販売に何らの責任も有しておらず、（代行
       協会員として委託された事務を除き）当ファンドの設定または販売にこれまで関与したこと
       もありません。ゴールドマン・サックスは、当ファンドの受益者または公衆に対し、有価証
       券一般もしくは当ファンドへの投資の適否、当ファンドが一般市場もしくは指数実績を追跡
       する能力の有無もしくは投資リターンを提供する能力の有無に関して、明示的か黙示的かを
       問わず、いかなる表明または保証も行っておりません。使用許諾者と使用権者の関係は、当
       ファンドに関する使用許諾者の商標の使用許諾に限られます。
       　指数計算機関（Solactive社）または参照戦略スポンサー（ゴールドマン・サックス・イ
       ンターナショナル）およびそれらの関連会社は、国際分散投資戦略指数に関する品質、正確
       性および／または完全性について、何ら保証するものではありません。また、内容を制限す
       ることなく、いかなる場合においても、直接的、間接的、特別、懲罰的、派生的またはその
       他の損害（逸失利益を含みます。）について、契約、不法行為その他のいずれによるかを問
       わず、いかなる者に対しても何ら責任を負いません。
        ファンドは、満期償還時における元本確保をめざしますが、元本の確保を保証するものではありません。

        ファンドの投資目的が達成される保証はありません。
     （２）【投資対象】

        前記「（１）投資方針」を参照のこと。
     （３）【運用体制】

       ①　運用体制の全体像
         管理会社は、ファンド資産の投資および運用に関する業務を、投資顧問契約に基づき、投資顧問会社であ
        るアセットマネジメントOne株式会社に委託しています。
       ②　投資顧問会社の運用体制

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         （ⅰ）投資環境見通しおよび運用方針の策定







            経済環境見通し、資産別市場見通し、資産配分方針および資産別運用方針は月次で開催する「投資
           環境会議」および「投資方針会議」にて協議、策定致します。これらの会議は運用本部長・副本部
           長、運用グループ長等で構成されます。
         （ⅱ）運用計画の決定

            各ファンドの運用は「投資環境会議」および「投資方針会議」における協議の内容を踏まえて、
           ファンド毎に個別に任命された運用担当者が行います。運用担当者は月次で運用計画書を作成し、運
           用本部長の承認を受けます。運用担当者は承認を受けた運用計画に基づき、運用を行います。
         （ⅲ）売買執行の実施

            運用担当者は、売買計画に基づいて売買の執行を指図します。トレーディング担当者は、最良執行
           をめざして売買の執行を行います。
         （ⅳ）モニタリング

            運用担当部署から独立したコンプライアンス・リスク管理担当部署（人数60～70人程度）は、運用
           に関するパフォーマンス測定、リスク管理および法令・信託約款などの遵守状況等のモニタリングを
           実施し、必要に応じて対応を指示します。
            定期的に開催されるリスク管理に関する委員会等において運用リスク管理状況、運用実績、法令・
           信託約款などの遵守状況等について検証・報告を行います。
         （ⅴ）内部管理等のモニタリング

            内部監査担当部署（人数10～20人程度）が運用、管理等に関する業務執行の適正性・妥当性・効率
           性等の観点からモニタリングを実施します。
         ※上記体制は2022年９月末日現在のものであり、今後変更となる場合があります。

     （４）【分配方針】

        ファンドの現在の分配方針は、各分配基準日後に年次分配金を各分配期間に関して支払うことです。
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        管理会社は、投資顧問会社が決定する金額（もしあれば）（以下                                 「分配金」      といいます。）による分配金の
       支払を宣言し、手配することができます。一般に、分配金は、固定クーポンから受領した額に、実績連動クー
       ポ ン（もしあれば）から受領した額（成功報酬を控除後）を加えた額に等しい額となります。
        すべての分配金は、該当する分配金支払日に現金で支払われます。
        宣言された分配金は、該当する分配基準日または管理会社が随時決定するその他の日に、登録簿に登録され
       る当該受益証券の名義人（または、受益証券が複数の保有者の氏名で登録されている場合は、登録簿に最初に
       記載された保有者）に対して支払われます。
        該当する分配基準日から関連する分配が受益者に支払われるまでの期間における各取引日に行われた受益証
       券の買戻しに関して、受領される買戻価格は、分配される予定であるが未分配の金額を含みません。
        すべての分配金は、（適切な四捨五入方法を用いて）0.01米ドル単位に端数処理されるか、または受託会社
       が随時決定するその他の方法で端数処理されます。
        上記にかかわらず、当該分配が支払われる保証はなく、また、当該分配が支払われる場合でも、将来の分配
       が支払われる保証または支払われる場合に当該金額で支払われる保証はありません。
     （５）【投資制限】





       投資制限
        管理会社および投資顧問会社は、ファンドに関して次の投資制限を遵守します。
       （ａ）いかなる種類の株式または出資にも投資を行いません。
       （ｂ）私募形式で販売された有価証券、非上場証券または不動産等、取引所に上場されておらず、または容
          易に換金できない投資資産を取得した結果、ファンドが保有するかかる投資資産のすべての総価値が、
          かかる取得直後において、最新の入手可能な純資産価額の15％を超えることになる場合、かかる投資資
          産を取得することはできません。ただし、かかる投資資産の価値評価方法が英文目論見書およびその補
          遺で明示的に開示されており、当該投資資産の価格の透明性を確保する方法が取られている場合はこの
          限りではありません。
       （ｃ）自己取引、またはその取締役の自己勘定との取引を行うことはできません。
       （ｄ）受益者の利益を害するか、または、ファンドの資産の適切な運用に反する取引（管理会社または受益
          者以外の第三者の利益を図る取引を含みますが、これに限られません。）を行いません。
       （ｅ）証券の空売りを行うことはできません。
       （ｆ）以下の「借入れ」の項に記載される借入れ方針に従う場合を除き、借入れを行うことはできません。
       （ｇ）デリバティブ取引またはその他類似の取引を行うことはできません。
       （ｈ）単一の法主体によって発行され、組成され、または、負担される(ⅰ）有価証券および(ⅱ）金銭債権
          の価格の総額（以下          「債券等エクスポージャー」               といいます。）がファンドの純資産総額の10％を超え
          る場合、それらの有価証券および金銭債権を保有することはできません（かかる債券等エクスポー
          ジャーは、日本証券業協会のガイドラインにしたがって算出されます。）（注：担保付の取引の場合に
          は当該担保の公正な価額、トラストが当該者に対して債務を負っている場合には当該債務額を差し引く
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          ことができます。）。ただし、ゴールドマン・サックス社債への投資は、債券等エクスポージャーとし
          て算出されません。
       （ｉ）外貨建資産への投資割合には、制限を設けません。
        ファンドは、日本証券業協会が策定したガイドラインにおける「特化型運用ファンド」です。特化型運用

       ファンドとは、「支配的な銘柄」が存在し、または存在することとなる可能性が高いファンドをいいます。特
       定の発行体によって発行された銘柄の時価総額が、ファンドの投資対象銘柄の時価総額に占める割合が10％を
       超える場合、そのような特定の発行体によって発行された銘柄は「支配的な銘柄」に分類されます。ファンド
       はゴールドマン・サックス社債に集中的に投資するため、ファンドには支配的銘柄が存在し、または存在する
       こととなる可能性が高いことになります。そのため、ファンドは、当該支配的銘柄の発行体の支払不能または
       財政状態の悪化により、重大な悪影響を受ける可能性があります。
        上記の投資方針、ガイドラインおよび制限に関して、特に、ファンドの投資資産の価格の変動、再建もしく

       は合併、ファンドの資産からの支払いまたは受益証券の買戻しの結果としてかかる制限およびガイドラインを
       超過した場合において、投資顧問会社は直ちに投資資産を売却する義務はありません。ただし、投資顧問会社
       は、上記制限を遵守するため、違反が確認された後合理的な期間内に、受益者の利益を考慮し、合理的に実行
       可能な措置を講じるものとします。
        投資顧問会社は、以下の場合、一時的に上記の投資目的、投資方針およびガイドライン（投資制限を除きま

       す。）から逸脱することができます。(ⅰ)受益証券について大量の買付申込みまたは買戻請求が行われたと投
       資顧問会社が単独で決定する場合、(ⅱ)ファンドが投資する市場もしくは投資対象について突然もしくは重要
       な変更または投資顧問会社の合理的なコントロールが及ばないその他の事象が生じると投資顧問会社が単独の
       裁量において予測する場合、および／または(ⅲ)（ａ）ファンドの終了を準備するため、または（ｂ）ファン
       ドの資産の規模の結果として、かかる逸脱が合理的に必要であると投資顧問会社が単独の裁量で判断する場
       合。
        投資顧問会社は、投資主の利益を考慮して合理的に可能な限り速やかにそのような逸脱を修正することを目

       指します。
        管理会社は、受託会社および投資顧問会社と協議した後、受益者の同意を得ることなく、投資目的、投資方

       針、ガイドラインおよび投資制限のいずれかを適宜修正、削除または追加する権利を有するものとします。そ
       のような修正、削除または追加については、30日前までに受益者に通知されます。
       サイド・レター

        受託会社および／または投資顧問会社は、特定の投資家との間で、特に、資格、手数料の割戻しまたは制
       限、追加情報の提供、最恵待遇投資家のコミットメント、投資家の承認要件、譲渡権および費用負担方法の確
       認について定めたファンドに関するサイド・レターを締結することを想定していません。
       借入れ

        管理会社または投資顧問会社は、借入総額が純資産価額の10％を超えないことを条件として、ファンドの資
       産で資金を借り入れることができます。ただし、ファンドと他の投資スキームとの合併、統合等の場合のよう
       な特別な状況においては、かかる10％制限を一時的に、12か月を超えない期間において超過することができる
       ものとします。
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    ３【投資リスク】

     (1 ）リスク要因
        受益証券の価格は、上昇する場合もあれば下落する場合もあります。ファンドへの投資には、大きなリスク
       が伴います。投資顧問会社および／またはその委託先は、ファンドの投資目的と投資制限の制約の範囲内で損
       失の可能性を最小限に抑えるべく策定された投資戦略を実行する予定ですが、かかる戦略が実行されるという
       保証、または、実行されたとしても成功を収めるという保証はありません。受益証券の流通市場が生まれる可
       能性は低いため、受益者は、買戻しによる方法に限り、保有する受益証券を処分することができます。投資者
       は、ファンドに対する投資の全部または大部分を失う可能性があります。したがって、各投資者は、ファンド
       に投資するリスクを負担することができるか否かを慎重に検討する必要があります。ファンドの純資産価額は
       投資資産の価格変動および為替変動の影響を受けます。ファンドの保有する投資資産から生じるまたは負担す
       ることとなるすべての利益および損失は投資者に帰属します。投資元本は保証されておりません。リスク要因
       に関する以下の説明は、ファンドへの投資に伴うリスクを完全に網羅することを意図したものではありませ
       ん。
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       参照戦略に関するリスク













       価格変動リスク
       　変動金利クーポンの計算に影響する、参照指数の収益率の変動の主な構成要素には、以下のものがありま
       す。
        ・参照指数は、株価指数先物および債券先物により構成されます。高い構成比率を有する構成要素の価値が
         下落した場合または複数もしくはすべての構成要素の価値が同時に下落した場合、参照指数の収益率は下
         落します。
        ・参照指数は、株価指数先物および債券先物取引の価格に基づき計算されます。それゆえ、これらの取引の
         未実現損益は、為替変動の影響を受けます。その結果、ゴールドマン・サックス社債の建て通貨である米
         ドルの価値が増大する場合には、参照指数の収益率が下落することがあります。
        ・資産価格および通貨価値は、政治および経済状況、通貨規制、資本規制、税制ならびに参照指数の重要な
         構成要素である国または地域の取引に課せられる規制といった要素により大きく変動する可能性がありま
         す。かかる構成要素が複数の国における投資を含む場合、これらの要素は参照指数の収益率の下落を招き
         ます。
       ボラティリティおよび戦略リスク

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       　参照戦略は、裏付戦略に対する名目的なボラティリティが制御されたエクスポージャーを提供することを目
       的とするボラティリティ調整機能を有しています。これは、所定のボラティリティ目標（以下                                                 「ボラティリ
       ティ  目標」   といいます。）4.5％に関して、約12か月間のルックバック期間に実現した構成資産のボラティリ
       ティの実績に基づき、定期的に裏付戦略に対する参照戦略のエクスポージャーを増減することにより達成され
       ます。裏付戦略について実現したボラティリティの増加は、参照戦略の当該裏付戦略に対するエクスポー
       ジャーを減少させる可能性があり、その逆もあり得えます。将来実現する裏付戦略のボラティリティは、過去
       において実現した当該裏付戦略のボラティリティとは異なる可能性があり、このことから、過去に実現したボ
       ラティリティではなく、将来に実現したボラティリティに基づいて計算した場合には、裏付戦略構成比率と参
       照戦略の実績が異なる可能性があります。
       ダイリューション

       　参照戦略への投資は、ダイリューションの対象となる可能性があり、それにより当該投資における利益が制
       限される可能性があります。
       　参照ボラティリティ（該当する裏付戦略補足書に定められます。）がボラティリティ目標を超過した場合、
       参照戦略は希薄化の対象になる可能性があり、参照戦略に連動する商品の投資家は、裏付戦略の価値の上昇に
       よる利益を全面的に享受することができない可能性があります。希薄化とは、投資による利益または損失が当
       該投資へのエクスポージャーを減少させる乗数の対象となり、それにより当該投資の価額が減少した場合にボ
       ラティリティおよび損失のリスクが減少し、当該投資の価額が上昇した場合には潜在的な利益が減少すること
       をいいます。投資家は、参照戦略の裏付戦略の価額の増減により、参照戦略に連動した投資商品に関して、参
       照戦略の裏付戦略の価額の増減と同じ程度の増減を享受しない可能性があることを認識する必要があります。
       裏付戦略に関するリスク

       裏付戦略はアクティブ・マネージド型であること
       　裏付戦略の構成資産に対する構成資産数量（以下                          「構成資産数量」         といいます。）は、適用あるリバランス
       条件（以下      「リバランス条件」          といいます。）に従い、裏付戦略リバランス代理人によりバスケット・リバラ
       ンスに基づき指定されます。当該バスケット・リバランスが、裏付戦略の運用成績を向上させる保証または確
       実性はありません。裏付戦略リバランス代理人が、構成資産の構成資産数量に変更を加えないことを選択し、
       または、リバランス条件を充足する構成資産数量の変更の提案がされない場合、構成資産数量は変更せずに存
       続します。
       　バスケット・リバランスが裏付戦略のパフォーマンスを向上させる保証はありません。裏付戦略スポン
       サー、裏付戦略計算代理人、またはこれらの者の関連会社のいずれも、裏付戦略リバランス代理人の選択した
       構成資産数量または裏付戦略のパフォーマンスについて、責任を負うものではありません。裏付戦略スポン
       サーまたは裏付戦略計算代理人のいずれも、提案されたバスケット・リバランスが裏付戦略の投資家にとって
       最善の利益となるか否かについて評価する権限を持つものではなく、それを行うものでもありません。
       　さらに、リバランス条件は、裏付戦略リバランス代理人が、市場、政治、金融等の要因を考慮して適切と考
       える迅速性、頻度または程度において裏付戦略の構成資産の構成資産数量をリバランスすることを妨げる可能
       性があります。その結果、裏付戦略の投資家には、自ら構成資産に投資し、またはより少ない制限のマネージ
       ド型商品へ投資する投資家よりも多くのまたは少ないリスクが伴う可能性があります。リバランス条件は、裏
       付戦略の裏付戦略スポンサー、裏付戦略計算代理人、および裏付戦略リバランス代理人の間で、当該裏付戦略
       の設定日に合意されます。裏付戦略スポンサー、裏付戦略計算代理人または裏付戦略リバランス代理人のいず
       れも、他の当事者の同意なしに、一切のリバランス条件を変更する権限を有していません。
       　裏付戦略スポンサー、裏付戦略計算代理人もしくは裏付戦略リバランス代理人またはこれらの各関連会社の
       いずれも、裏付戦略について、順調な運用成績、または、マネージド型であるか否かを問わず、他の指数また
       は戦略よりも高い運用成績を達成できる旨の明示的または黙示的な表明を行うものではありません。
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       裏付戦略の過去の水準は、将来の運用成績の指針とならない可能性があること
       　裏付戦略の過去の運用成績は、将来の運用成績の指針とはなりません。裏付戦略は、過去の特定の資産の運
       用成績に基づくものであり、過去の所定の期間のデータを利用して市場の傾向を捉えることを目的としていま
       す。しかしながら、裏付戦略の将来における実際の運用成績は、裏付戦略の過去の運用成績とほとんど関連性
       がない可能性があります。
       裏付戦略への投資は、レバレッジの影響を受ける可能性があり、それは当該投資のリスクを増大させる可能性

       があること
       　裏付戦略のその構成資産に対する絶対的な全体のエクスポージャーには、レバレッジが作用している可能性
       があります。ここにおいて、レバレッジとは、裏付戦略が、構成資産における有利または不利な変化に対して
       増大されたエクスポージャーを持ち、買い持ち構成資産の価値の減少と売り持ち構成資産の価値の増加の両方
       が発生した場合にボラティリティおよび損失リスクが拡大することを意味します。
       裏付戦略への投資は、希薄化の対象になる可能性があり、それにより当該投資における利益が制限される可能

       性があること
       　裏付戦略はダイリューションの対象になる可能性があり、裏付戦略に連動する商品の投資家は、バスケット
       または構成資産の価値が（エクスポージャーがロングであるかショートであるかにより）上昇または減少する
       ことによる利益を全面的に享受することができない可能性があります。希薄化とは、投資による利益または損
       失が当該投資へのエクスポージャーを減少させる乗数の対象となり、それにより当該投資の価値が減少した場
       合にボラティリティおよび損失のリスクが減少し、当該投資の価値が上昇した場合には潜在的な利益が減少す
       ることをいいます。投資家は、バスケットまたは構成資産の価額の増減により、裏付戦略に連動した投資商品
       に関して、バスケットまたは構成資産の価額の増減と同じ程度の増減を享受しない可能性があることを認識す
       る必要があります。
       ボラティリティおよび裏付戦略リスク

       　日次ボラティリティ調整機能は、構成資産に対して、ボラティリティが制御された名目的なエクスポー
       ジャーを提供することを目的としています。これは、ボラティリティ目標に関連する参照ボラティリティ（該
       当する裏付戦略補足書に定められます。）に基づき、定期的に構成資産に対する当該裏付戦略のエクスポー
       ジャーを増減し、これにより当該裏付戦略の裏付戦略現金口座に対するエクスポージャーを増減することによ
       り達成されます。ボラティリティ目標は、固定の数値、あるいは、所定の数式に基づき計算される変数（この
       場合、ボラティリティ目標は時間とともに変動するものとします。）のいずれかになります。ボラティリティ
       目標の減少は、構成資産に対する当該裏付戦略のエクスポージャーを減少させ、これにより当該裏付戦略の裏
       付戦略現金口座に対するエクスポージャーを増加させます。
       　日次ボラティリティ調整機能の適用がある場合、バスケット価額が上昇し、同時に参照ボラティリティ（該
       当する裏付戦略補足書に定められます。）がボラティリティ目標を超過する期間について、日次ボラティリ
       ティ調整機能が適用されない類似の裏付戦略と比較して裏付戦略の運用成績の低下が観測される可能性があり
       ます。当該市場環境の例は、ボラティリティが高い期間の後の、バスケット価値の急激な回復となります。日
       次ボラティリティ調整機能は、裏付戦略に連動するオプションに基づく支払のための改善された参加の観点お
       よび裏付戦略の運用成績の観点の双方において、短期の投資に向けて設計されたものではありません。
       裏付戦略の運用成績データは、当該裏付戦略の設定日以降についてのみ存在し、裏付戦略の過去の運用成績

       データは限定的である可能性があること
       　裏付戦略は、関連する裏付戦略設定日以降についてのみ計算され、従ってそれ以前の運用成績データは存在
       しません。加えて、特定の構成資産に関する過去の運用成績データは限定的である可能性があります。その結
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       果として、そのリターンが裏付戦略または当該構成資産に連動する投資商品には、過去の実績が立証されてい
       る指数または戦略に連動したエクスポージャーと比べて大きなリスクを伴う可能性があります。
       裏付戦略が、ヘッジ混乱事由、不可抗力事由またはその他の混乱事由の対象となる可能性があること

       　裏付戦略に関して、ヘッジ混乱事由、不可抗力事由またはその他の混乱事由が発生または存続している場
       合、裏付戦略計算代理人は、当該裏付戦略に関する一定の調整を行うものとし、それらは、裏付戦略価額を計
       算するためのメソドロジーおよび関連する情報源の調整、関連するリバランスの延期または裏付戦略価額の公
       表の中断を含みます。裏付戦略計算代理人が、メソドロジーおよび関連する情報源の調整を行い、または関連
       するリバランスを延期した場合、裏付戦略価額は、当該ヘッジ混乱事由、不可抗力事由またはその他の混乱事
       由が発生していなかった場合とは異なるものとなり、予測不能に変動し、下落する可能性があります。
       一般的リスク

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       投資の集中
       　ファンドは受益証券の売却代金の実質的にすべてをゴールドマン・サックス社債に投資します。そのため、
       当該債券への投資により生じた損失は、ファンドの財務状況全般に悪影響を及ぼします。
       債券について

       クレジット・スプレッド・リスク
       　クレジット・スプレッド・リスクとは、市場が一般的に債券のデフォルト・リスクが大きいと考える場合
       に、クレジット・スプレッド（即ち、信用度の違いによる証券間の利回り格差）が拡大するリスクです。クレ
       ジット・スプレッドの拡大は、ファンドのために保有される証券の市場価額を低下させる可能性があります。
       クレジット・スプレッドは、投資適格証券に比べ、低格付けの証券または無格付けの証券の場合にしばしば拡
       大します。また、クレジット・スプレッドが拡大すると、長期証券の市場価額の低下幅は大きくなります。
       信用リスク（債務証書に関連する信用リスク）

       　投資顧問会社は、ファンドのために債務証書に投資します。参照戦略もまた、債務証書に対するエクスポー
       ジャーを保有します。ファンドの資産が投資される債務証書は、当該証書の元本または利息が支払われないリ
       スクにさらされます。信用リスクの上昇によりファンドの投資目的が達成できない可能性があります。債務証
       書の発行体の財務状況、経済状況の悪化もしくはその両方、または金利の予想外の上昇により、発行体が元利
       金を支払う能力が損なわれることがあります。発行体に適切なタイミングでの元利金の支払能力またはその意
       思がない場合（またはそう考えられる場合）に、ファンドが保有するまたはエクスポージャーを保有する債券
       の価格が影響を受けます。ある証券について流動性のある取引市場がない場合、かかる証券の適正価格を設定
       できないことがあります。
       信用格付がすべてのリスクを反映していない可能性

       　ファンドの投資資産は、１または複数の独立した格付機関から信用格付を付与されることがあります。信用
       格付機関は、債券の信用度の格付を付与する民間のサービスです。信用格付機関により付与される格付は、信
       用度の絶対的な基準ではなく、証券の市場価格の変動性またはかかる証券投資の流動性の評価は織り込まれて
       いません。信用格付機関は、信用格付を適時に変更できない可能性があり、発行体の現時点の財務状況は、格
       付の表示と比べて良い場合も悪い場合もあります。投資顧問会社は、格付が購入時の格付を下回った場合で
       あっても、証券を売却するとは限りません。投資顧問会社は、信用格付のみに依拠できるものではなく、発行
       体の信用度を分析する独自の方法を有することがあります。信用格付は、有価証券またはその他の投資資産の
       売買または保有を推奨するものではなく、格付機関によっていつでも変更または撤回されることがあります。
       特定の日にファンドの投資資産に割り当てられる格付は、発行体の事業の将来の実績または将来の信用力を示
       すものではありません。
       金利リスク

       　ファンドの資産が投資されるまたは参照戦略がエクスポージャーを保有する債務証券は、その保有期間（す
       なわち、投資顧問会社による取得時から換金時までの期間）中の金利変動により、当該期間を通して価格が変
       動します。このリスクは金利リスクと呼ばれます。一般に、関連する国の金利が低下するにつれて、債券また
       は他の債務証券の価格は上昇し、関連する国の金利が上昇するにつれて、債券または他の債務証券の価格は下
       落します。金利が変動する場合、債務証券（債券を含みます。）の残存する保有期間は、当該債務証券の市場
       価格の変化の程度の指標として使用されます。他のすべての条件が等しければ、残存保有期間が長いほど、金
       利の一定の動きに対する債務証券（債券を含みます。）の市場価格の変化は大きくなります。純資産総額は、
       ファンドおよび参照指数の資産が満期日までの期間が異なる債務証券で構成されているため、上記の変化の結
       果として変動することがあります。
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       　ファンドは、現在の歴史的低金利ならびに政府の財政政策構想による将来の影響およびその結果として生じ
       るこれらの構想に対する市場の反応により、通常の場合より高い金利上昇リスクにさらされることがありま
       す。長期債は一般に金利の変動により敏感です。また、金利の上昇につれて、繰上償還の行使の可能性が低く
       な り、この結果、当該証券は金利の変化に一層敏感になり、また、さらに金利が上昇すれば、急激な価格下落
       に到る可能性があるため、金利上昇はコール条項付き債務証券のデュレーションを長期化させます。ファンド
       のインバース・フローターおよびフォワード・コミットメントへの投資は、これらの投資資産におけるレバ
       レッジ的性質により、金利リスクを上昇させます。
       　金利が極めて低いか、マイナスの期間において、ファンドはプラスのリターンを維持することができないこ
       とがあります。米国を含む世界の多くの地域の金利は歴史的低水準にあります。非常に低い金利またはマイナ
       ス金利は、金利リスクを増大させます。ゼロ未満の金利を含む金利の変化は、市場に予測不可能な影響を及ぼ
       す可能性があり、市場のボラティリティを高め、ファンドのパフォーマンスを悪化させることがあります。
       実効デュレーション・リスク

       　金利が変動する場合、投資資産のデュレーションを債務証券の債務価格の変化の程度の指標として用いるこ
       とがあります。デュレーションが大きくなればなるほど、所与の金利変動に対して債務証券の価格の変化は大
       きくなります。
       持分証券に関するリスク

       　参照戦略は、市場価格の変動など持分証券への投資に関連するリスクにさらされ、従ってファンドは間接的
       に当該リスクにさらされます。持分証券の価格は大きく変動することがあります。証券の価格変動は、予測が
       困難であり、特に投機、需給関係の変化、政府による貿易、財政、金融および為替管理のプログラムおよび政
       策、国内外の政治・経済事由、気候、金利の変動ならびに市場固有のボラティリティの影響を受けます。さら
       に、政府は、特定の市場に直接的に、および規制によって、随時介入することができます。かかる介入は、し
       ばしば価格に直接影響を与えることを意図しており、これらの市場において急速な価格変動を引き起こす可能
       性があります。投資顧問会社が将来の価格水準を正確に予測できる保証はありません。
       小型株リスク

       　参照戦略は、小型株のエクスポージャーを持つことがあり、従ってファンドは間接的に当該エクスポー
       ジャーを持つことがあります。かかる小型株は、より規模が大きく、事業基盤が確立されている企業の証券と
       比較して、より急激なまたは不安定な市場の変動にさらされることがあります。これは、当該証券が一般的に
       取引量が少なく、企業がより大きな事業リスクにさらされているためです。例えば、これらの市場に投資する
       投資信託のキャッシュ・フローの大幅な増減は、現地の株価、ひいてはポートフォリオの株価に大きな影響を
       与える可能性があります。
       中型株リスク

       　参照戦略は、中型株のエクスポージャーを持つことがあり、従ってファンドは間接的に当該エクスポー
       ジャーを持つことがあります。かかる中型株は、しばしば比較的大きい成長機会を有する一方で、大型株への
       投資に通常関連するリスクより、大きなリスクを伴います。中型株の製品ライン、市場、資金力は限定的で、
       比較的小規模の経営陣に依存している場合があります。そのため、このような企業は、全般的な経済動向なら
       びに市場およびテクノロジーの特定の変化に影響されやすいことがあります。さらに、将来の成長は追加資金
       調達に依存しますが、必要な場合に受諾可能な条件で資金調達を行えない可能性があります。さらに、比較的
       小規模な非公開企業の持分を売却する市場は、通常、限られているため、他の非公開企業投資家への売却が必
       要になり、利益の実現がより困難になる可能性があります。加えて、中型株に対する非公開企業投資は流動性
       がやや低いため、当該企業が経済・政治情勢の悪化に素早く対応することが困難になる可能性があります。
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       大型株リスク
       　参照戦略は大型株のエクスポージャーを持つことがあり、このためファンドは間接的に大型株のエクスポー
       ジャーを持つことがあります。大型株は、小型株および中型株が好調に推移している時期にこれらの投資パ
       フォーマンスを下回る可能性があります。
       現金および現金同等物に関連するリスク

       　ファンドのために保有される現金および現金同等物（銀行口座およびコマーシャル・ペーパーを含みます
       が、これらに限定されません。）は、信用リスク、流動性リスク、市場リスク、金利リスクおよびカウンター
       パーティー・リスクにさらされています。これらのリスクのうち１もしくはそれ以上が顕在化した場合、ファ
       ンドのために保有される現金および現金同等物の価額が悪影響を受ける可能性があります。投資顧問会社が、
       ファンドのために、現金の引出し、および／またはファンドのために保有される現金同等物の清算ができない
       場合、ファンドの投資目的および方針を達成する投資顧問会社の能力に悪影響を及ぼす可能性があり、およ
       び／またはファンドに損失を生じさせる可能性があります。
       流動性リスク

       　流動性とは、投資顧問会社がファンドのために、投資資産を適時に売却する能力に関するものです。投資顧
       問会社がファンドのために投資する証券は、流動性が低いことがあります。流動性が比較的低い投資対象の市
       場は、流動性がより高い証券の市場と比べてボラティリティが高くなる傾向があります。ファンドの資産を比
       較的流動性の低い投資対象に投資することにより、投資顧問会社が投資対象を希望する価格およびタイミング
       で処分する能力が制限される可能性があります。有価証券の転売は、契約条項によって制限されることがあ
       り、それ自体が当該投資対象の価値に影響を与える可能性があります。
       派生商品

       　派生商品にはその評価額が一または複数の裏付証券、金融ベンチマーク、通貨または指数に連動している商
       品および契約が含まれます。投資者は派生商品により、裏付資産に投資するより低コストで特定の証券、金融
       ベンチマーク、通貨または指数の価格変動をヘッジするか、またはそれらの投機的な投資を行えるようになり
       ます。派生商品の評価は裏付資産の価格変動に大きく左右されます。そのため、裏付資産の取引に該当するリ
       スクの多くが派生商品の取引にも該当します。しかしながら、派生商品の取引には他にも多くのリスクがあり
       ます。例えば、多くの派生商品では取引を締結する際に支払われるか預託される金銭に比べて市場のエクス
       ポージャーがかなり大きいため、市場の悪化が比較的小さくても、結果として投資額のすべてを失うだけでな
       く、当初の投資額を上回る損失をファンドが被るおそれがあります。投資顧問会社がファンドの勘定で取得す
       ることを希望する派生商品がいずれか特定の時期において満足な条件で利用できないか、または一切利用でき
       ないことがあります。
       　派生商品には、投資を予定している者がファンドに投資する前に理解しておくべきリスクがあります。この
       ようなリスクは以下を含みますがこれらに限られません。
       ボラティリティ・リスク

       　派生商品の価格（先物およびオプション価格を含みます。）は非常に変動性が高いものです。先渡契約、先
       物契約およびその他の派生商品契約は、特に、金利、需給関係の変化、貿易、財政、金融および為替管理のプ
       ログラム、政府の方針、ならびに国および国際的な政治および経済のイベントおよび政策の影響を受けます。
       また、政府は随時、直接的にまたは規制により、一定の市場、特に為替および金利と関連がある先物およびオ
       プションの市場に介入します。このような介入は、価格に直接影響を及ぼすことを意図し、特に金利の変動に
       より、その他の要因とあわさって、当該市場すべてを同一方向へと急速に向かわせることがあります。
       カウンターパーティー・リスクのエクスポージャー

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       　「カウンターパーティー・リスク」のリスク要因に記載されるとおり、ファンドはいずれかのカウンター
       パーティーがファンドの勘定で購入される投資対象または契約に関する債務を履行きないリスクにさらされま
       す。  カウンターパーティーから担保の提供を受けてファンドの勘定で保有する場合を除き、ファンドはこのよ
       うな手続きにおいて無担保債権者となる可能性があり、このような状況で限定的な救済しか受けられないか、
       または一切救済を受けられないことがあります。
       法務リスク

       　取引の特性または派生商品取引を締結する当事者の法人格により、派生商品契約を強制執行できない可能性
       があり、カウンターパーティーの支払不能または破産が、そうでなかった場合に強制執行できたはずの契約上
       の権利を阻止することがあります。
       流動性リスク

       　派生商品取引、特に店頭派生商品取引が、流動性のある流通市場から利益を受けることができないことがあ
       ります。そのため、いつでも当該派生商品取引の直近の簿価に近い価格でポジションを締結または清算できる
       との保証はありません。
       店頭取引

       　ファンドの勘定で購入または売却することができる派生商品は通常、取引所では取引されません。店頭商品
       の債務者による債務不履行のリスクは大きくなり、投資顧問会社がこのような商品に関する清算取引または締
       結を取引所で取引される商品の場合ほど容易に行えないことがあります。また、取引所で取引されていない派
       生商品においては「買呼値」と「売呼値」の差が大きく広がることがあります。取引所で取引されない派生商
       品は、取引所で取引される商品と同種の政府規制に服さず、規制を受ける市場の参加者が利用できる保護の多
       くが当該商品に関して利用できないことがあります。
       技術および手法のリスク

       　技法および手法の利用には、一定の特定のリスクを伴います。これには、（ⅰ）ヘッジを行う投資対象の価
       格変動および金利の変動を予測する能力に依拠していること、（ⅱ）ヘッジを行う商品とヘッジを行う市場セ
       クターの投資対象との間の相関関係が完全ではないこと、（ⅲ）このような手法を利用するために必要な技術
       は、投資対象を選別するために必要な技術とは異なるという事実、ならびに（ⅳ）効率的なポートフォリオ運
       用または買戻請求を充足する能力が損なわれる可能性が含まれます。
       為替リスク

       　米ドル受益証券は米ドル建てです。投資者の金融行為が、主に米ドル以外の通貨または通貨ユニット（日本
       円を含みます。）（以下             「投資者通貨」        といいます。）で行われている場合には、為替換算に関するリスクが
       存在します。これらには、為替レートが著しく変動するリスク（米ドルの切り下げまたは投資者通貨の再評価
       による変動を含みます。）、および米ドルまたは投資者通貨（場合による）を管轄する当局が為替管理を課す
       か、修正するリスクが含まれます。投資者通貨の米ドルに対する価額の上昇は、（a）純資産価額および受益
       証券１口当たり純資産価格の投資者通貨相当額、および（b）発生済み分配金（もしあれば）の投資者通貨相
       当額を減少させます。
       外貨エクスポージャー

       　受益証券は、投資顧問会社を通じて、米ドル以外の通貨（以下                                 「投資通貨」       といいます。）建ての資産に投
       資することにより、為替レートの変動リスクにさらされます。このような外貨エクスポージャーについて為替
       ヘッジは行われず、したがって、受益者は、米ドル（受益証券の表示通貨）および投資が行われる投資通貨間
       の為替変動リスクにさらされます。加重ベースで測定された投資通貨の対米ドルの下落は、他のすべての要素
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       が等しい場合、１口当たりの純資産価格の減少をもたらす一方、加重ベースで測定された投資通貨の対米ドル
       の上昇は、他のすべての要素が等しい場合、１口当たりの純資産価格の上昇をもたらします。
       投資顧問会社への依存

       　受託会社および管理会社はファンドの信託および管理事務に関して、最終的な権限および責任を有します
       が、ファンドの資産の投資に関するすべての決定は、投資顧問会社に委任され、投資顧問会社がこれを行いま
       す。したがって、投資顧問会社はファンドの資産に対して総合的な取引権限を有します。このため、ファンド
       の資産の投資に関する専門性は、投資運用契約の継続ならびに投資顧問会社の役員および従業員のサービスお
       よびスキルに大きく依存します。投資顧問会社のサービスまたはその主要人員の１人を失うことは、投資顧問
       会社が開発した独自の投資手法の使用を失うことにつながる可能性があるため、ファンドの資産価値に重大な
       悪影響を及ぼすことがあります。
       担保の取決め

       　ファンドは、ファンドまたはファンドの取引の対象となる可能性のある取引相手のいずれかに適用される法
       令に従うものを含め、一定の担保契約を履行することを要求されることがあります。
       　取引相手がファンドの勘定に現金担保を差し入れる場合、現金担保は、保管会社の分別担保口座または担保
       契約の当事者間で合意される他の銀行口座（以下                         「ファンド担保口座」           といいます。）に差し入れられ、再投
       資目的で使用されません。ファンド担保口座から得られる利益（もしあれば）は、クレジット・サポート・ア
       ネックスに従い取引相手が要求する利息を支払うには不十分なことがあります。金利差は純資産価額に影響を
       与えます。受領済み非現金担保は、売却、再投資または担保提供されません。
       　さらにファンドは、取引相手の利益のために担保を差し入れることを要求されることもあります。このよう
       な状況において、ファンドのポートフォリオのうち、ファンドの投資目的のために利用可能なものは、他の場
       合よりも少なくなります。したがって、ファンド全体のリターンは、担保契約によって減少することがありま
       す。
       　担保の運用を支援するために担保運用代行会社が任命されることがあり、かかる任命が行われた場合、当該
       代行会社の報酬は、ファンドの資産から、または別段の合意に基づき支払われます。
       担保リスク

       　取引相手からの担保の入手および担保運用システムの導入は、ファンドが取引相手の債務不履行または債務
       超過にさらされる可能性を軽減することを目的としますが、当該リスクを完全に取り除くことはできません。
       提供された担保は、多くの理由により、取引相手の債務に十分に見合わないことがあります。さらに、取引相
       手から提供される担保は、各営業日に個別に評価されますが、担保として提供される確定利付証券および／ま
       たは持分証券の価額は、常に実際の指値であるとは限りません。
       　担保が正確かつ適切に評価される保証はありません。担保が正しく評価されない範囲において、ファンドは
       損失を被る可能性があります。担保が正しく評価されたとしても、担保は、取引相手の債務不履行または債務
       超過の時点と担保が換金された時点との間で価額が低下する可能性があります。担保価額の低下リスクは、流
       動性の低い資産では当該資産の換金に要する期間が長いためにより大きくなる可能性があり、提供される担保
       のすべてまたは重要な部分が、かかる流動性の低い資産から構成される可能性があります。
       担保運営リスク

       　取引相手の支払債務および取引相手が差し入れる担保は、各営業日に個別に評価され、担保の金額および構
       成は担保要件を満たすように調整されます。担保方針は投資顧問会社によって監視される一方、当該方針が正
       しく遵守されないか、実施されない範囲において、ファンドは取引相手の債務不履行または債務超過により損
       失を被る可能性があります。
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       キャッシュ・スウィープ
       　保管会社に保管されるオーバーナイト現金残高は、キャッシュ・スイープ・プログラム（以下                                                   「キャッ
       シュ・スイープ・プログラム」                といいます。）の対象となることがあります。キャッシュ・スイープ・プログ
       ラムは、第三者取引相手（以下                「キャッシュ・スイープ・カウンターパーティー」                          といいます。）により保有
       される１または複数の共同顧客アカウントへの資金の保管を伴います。キャッシュ・スイープ・プログラムの
       結果、ファンドはキャッシュ・スイープ・カウンターパーティーに対するカウンターパーティー・エクスポー
       ジャーを持つことになります。カウンターパーティー・リスクについては、「カウンターパーティー・リス
       ク」のリスク要因に記述されます。
       カウンターパーティー・リスク

       　ファンドは、契約の条件に関する紛争（正当な根拠をもって主張されるものとは限られません。）または信
       用もしくは流動性の問題を理由に取引相手が条件に従って取引を決済しないか、その他の債務を履行しないリ
       スクにさらされ、ファンドが損失を被ることになる場合があります。かかる「カウンターパーティー・リス
       ク」は、決済を妨げる出来事が生じた場合、または取引が単一もしくは少数グループの取引相手との間で行わ
       れた場合に、満期がより長い契約について大きくなります。
       　受託会社、管理会社および投資顧問会社は、取引を特定の取引相手に限ることまたは取引の一部もしくは全
       部を一つの取引相手に集中させることを制限されていません。受託会社、管理会社および投資顧問会社が複数
       の取引相手と取引を行う能力、およびかかる取引相手の財政的能力についての有意かつ独立した評価の欠如に
       より、ファンドが損失を被る可能性が増大する場合があります。
       　ファンドは、受託会社または投資顧問会社が店頭派生商品に関してファンドに関連する取引を行う取引相手
       の信用リスクにさらされる場合があります。これは、取引所決済機関の履行保証のような、整備された取引所
       において派生商品の取引参加者に適用されるものと同様の保護が、かかる店頭派生商品の取引には与えられな
       いことによります。店頭派生商品取引の取引相手は、公認取引所ではなく取引に従事する特定の会社または企
       業であり、よって、受託会社または投資顧問会社がファンドに関してかかる商品の取引を行う取引相手の支払
       不能、破産または債務不履行により、ファンドに多額の損失が発生する可能性があります。受託会社または投
       資顧問会社は、ファンドに関して、特定の派生商品取引に関する契約に基づく債務不履行に関して契約上の救
       済を得られることがあります。ただし、当該救済は、提供される担保またはその他の資産が十分でない限り、
       不十分である可能性があります。
       　投資者は、コレクション・アカウント・キャッシュ・スイープ・プログラムに関連するコレクション・アカ
       ウント・キャッシュ・スイープ・カウンターパーティーによるカウンターパーティー・リスクにさらされるこ
       とがあります。
       　過去10年間において、複数の大手金融市場参加者（店頭取引およびブローカー間取引の取引相手を含みま
       す。）が契約上の義務を期日に履行することができなかった、または不履行寸前の状態に陥ったため、金融市
       場では不確実性が高まり、かつてないほどの政府介入、信用および流動性の収縮、取引および資金調達アレン
       ジメントの早期解約、ならびに支払いおよび受渡の停止および不履行につながりました。受託会社、ファンド
       に関するその委託先、ファンドに関する投資顧問会社の取引相手が債務不履行に陥らないとの保証はなく、
       ファンドが結果として取引に基づく損失を被らないとの保証もありません。
       投資目的および取引リスク

       　いずれの期間においても、特に短期間で、ファンドの投資目的が成功する保証はありません。
       サイバー・セキュリティ侵害および個人情報の盗難

       　ファンドのオペレーションに関連してインターネットおよびテクノロジーの使用が増加するにつれて、ファ
       ンドはサイバー・セキュリティ侵害を通して、より大きなオペレーションおよび情報セキュリティ・リスクに
       さらされています。サイバー・セキュリティ侵害は、コンピュータ・ウィルスの感染、および資産もしくは機
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       密情報の流用、データの破損、またはオペレーションの中断を引き起こすことを目的とする「ハッキング」ま
       たはその他の手段によるファンドのシステムへの不正アクセスを含みますが、これらに限定されません。サイ
       バー・   セキュリティ侵害は、サービス妨害攻撃、またはファンドのシステムに保存された秘密情報を承認され
       た個人が意図的にまたは意図せずに開示する場合など、不正アクセスを行う必要のない方法で発生することも
       あります。サイバー・セキュリティ侵害は、混乱を引き起こし、ファンドの運営活動に影響を及ぼす可能性が
       あり、その結果、財務上の損失、ファンドの純資産価額の決定不能、適用法の違反、規制上の罰および／また
       は罰金、コンプライアンスおよびその他の費用に帰結する可能性があります。その結果、ファンドおよびその
       投資者は、悪影響を受けることがあります。さらに、ファンドは第三者のサービス・プロバイダーと密接に連
       携しているため、このような第三者のサービス・プロバイダーにおける間接的なサイバー・セキュリティ侵害
       は、ファンドおよびその投資者を、直接的なサイバー・セキュリティ侵害に関連するリスクと同じリスクにさ
       らすことがあります。ファンドは、サイバー・セキュリティ侵害に関連するリスクを軽減するため、リスク管
       理体制を構築していますが、かかる手段が成功する保証はありません。
       流通市場の欠如

       　受益証券の流通市場はないと予想されます。したがって、受益者は、本書に定める買戻しの手段によっての
       み受益証券を処分することができます。関連する買戻通知の日から関連する取引日までの期間中に、受益証券
       の買戻しを請求する受益者が保有する受益証券１口当たりの純資産価格が低下するリスクは、買戻しを請求す
       る受益者が負担します。
       限定的な運用実績

       　ファンドは、新規に設定されたものであり、投資者が将来のパフォーマンスの評価の基礎とすることができ
       る十分な運用実績を有していません。
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       ポートフォリオ構築期間
       　募集による購入資金でポートフォリオを構築する期間中、ファンドに一定のリスクが伴う可能性がありま
       す。さらに、この期間には、ファンドのポートフォリオの分散投資のレベルが、すでにポートフォリオの構築
       が完成したファンドと比べて低くなるという一定のリスクもあります。投資顧問会社は、ポートフォリオの構
       築において様々なプロセスを設けることができます。こうしたポートフォリオの構築プロセスの一部は市場の
       判断に基づくものです。これらのプロセスが成功するという保証はありません。
       分配金

       　ファンドは、年次配当を支払う方針です。分配金は、受益者の当初元本またはキャピタル・ゲインを支払う
       ことがあり、そのため純資産価額を損なう可能性があります。その結果、元本保全を求める投資者は、投資資
       産の価値の低下は、資産価値の低下によって引き起こされるのみならず、分配金による当該受益者への元本の
       返還によって引き起こされる可能性がある点を検討するよう強く推奨されます。
       買戻しの影響

       　受益者の請求に基づき大量の受益証券の買戻しが行われる場合、管理会社または投資顧問会社は、買戻しに
       必要な資金を調達するために本来望ましいと考えられるよりも早く、かつ、本来取得できたと考えられるより
       も不利な価格で、ファンドの投資資産を清算せざるを得なくなる可能性があります。
       限定された数の価格情報源

       　管理事務代行会社は、純資産価額の計算に関連するものを含め、投資資産のプライシングのために限定され
       た数の情報源または単一の情報源に依拠することがあります。
       投資資産の評価

       　締結された取引をファンドのために保有される現金または証券と照合するのに必要な十分な時間内に、ファ
       ンドの取引相手またはファンドが現金を保有している取引相手から、管理事務代行会社が取引明細書またはそ
       の他の必要な情報を受領しない場合があります。このため、純資産価額が、計算時に不完全または検証不可能
       で、かつ、評価に関して不完全な調整および／または不確実性をもたらす情報に基づき計算されることがあり
       ます。受託会社、管理事務代行会社および投資顧問会社はいずれも、結果的に損失が生じた場合、責任を負い
       ません。
       源泉徴収税リスク

       　投資者は、一部の市場におけるファンドの投資資産の売却代金または当該投資資産に関する配当、分配もし
       くはその他の支払いの受領額が、源泉徴収による課税を含む、関連市場の当局によって課される租税、課徴
       金、賦課またはその他の報酬もしくは手数料を課せられるか、または課せられる可能性があることに留意すべ
       きです。
       　米国の税法である外国口座税務コンプライアンス法（以下                               「FATCA」     といいます。）は、一般に、米国を源
       泉とするまたはその他の支払いに対して30％の源泉徴収を課しています。ファンドが、関連するFATCA関連要
       件または義務を遵守しない場合、ファンドは、ファンドが受領する支払いに対して源泉徴収税の対象となる可
       能性があり、これは純資産価額を減少させ、受益証券の価格に悪影響を及ぼします。ファンドは、FATCA源泉
       徴収税の賦課を回避するため、ファンドに課される義務の履行を目指しますが、ファンドがこれらの義務を履
       行することができる保証はありません。ファンドは、源泉徴収税の賦課を生じさせたか、またはこれに寄与し
       た投資者に対して、関連する源泉徴収税を割り当てることができない場合があります。また、FATCAの遵守に
       起因する管理事務費用は、ファンドの運営費用の増加に帰結する可能性があります。
       　投資顧問会社が取得時に源泉徴収税を課されない有価証券に投資する場合であっても、適用される法律、条
       約、規則もしくは規制の変更またはそれらの解釈の変更の結果、将来、源泉徴収されない保証はありません。
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       投資顧問会社は、かかる源泉徴収税を回収することができなく、このため当該変更は、ファンドが投資した投
       資資産の純資産価格に悪影響を及ぼすことになります。投資顧問会社が売却時において源泉徴収税の対象とな
       る 証券を空売りする場合、取得される価格は買い手の源泉徴収税負債を反映します。将来においてかかる証券
       が源泉徴収税の対象ではなくなった場合、それによる利益は投資顧問会社ではなく買い手に発生します。
       OECD共通報告基準

       　金融口座情報の自動的交換に関するOECD基準－共通報告基準（以下                                   「CRS」    といいます。）は、FATCAを実施
       するための政府間のアプローチを幅広く活用し、世界規模でオフショア脱税の問題に取り組んでいます。CRS
       は、金融機関の効率性の最大化とコスト削減を目指して、財務会計情報のデュー・デリジェンス、報告および
       交換に関する共通の基準を提供しています。CRSに従い、参加法域は、共通のデュー・デリジェンスおよび報
       告手続に基づき、金融機関が特定したすべての報告対象口座に関する財務情報を、報告金融機関から入手し、
       毎年、交換相手と自動的に交換します。ケイマン諸島は、CRSの実施を確約しています。その結果、ファンド
       は、ケイマン諸島で採用されているCRSのデュー・デリジェンスおよび報告要件を遵守することを義務づけら
       れます。投資者は、ファンドがCRSに基づく義務を履行することができるよう、管理事務代行会社に追加情報
       を提供することを要求されることがあります。要求された情報を提供しない場合、投資者は、投資者がFATCA
       に関連して要求された情報を提供しない場合と同様に、結果として生じる違約金またはその他の課徴金およ
       び／またはファンドの受益証券の強制買戻し、および／またはその他の不利な結果について、責任を負わされ
       ることがあります。詳細については、投資者は目論見書の「ケイマン諸島の税金および規制上の要件－租税」
       の項を参照すべきです。
       将来の規制の変更は予測不能であること

       　証券市場および派生商品市場には包括的な法律、規則および証拠金要件が適用されます。さらに、証券取引
       所は、市場の緊急事態に際して、例えば、投機的ポジション制限の遡及的実施、証拠金の引上げ、値幅制限の
       設定、取引停止などの特別措置を講じる権限を有します。証券および派生商品の規制は急速に進展しつつある
       法律分野であり、政府および司法機関の措置によって変更される場合があります。将来の規制の変更がファン
       ドに及ぼす影響は予測が不可能ですが、重大な悪影響となる可能性があります。
       訴訟および規制措置

       　ファンドは、その活動および管理会社の活動に起因する訴訟または規制措置の対象となる可能性があり、弁
       護費用を負担しても、不成功の結果に終わるリスクを負う可能性があります。
       利益相反

       　利益相反は、以下の項に記載されているとおり生じることがあります。いかなる利益相反も公正に解決され
       ることを確保する予定ですが、必ずしも可能ではない場合があります。
       ゴールドマン・サックス・グループ

       　以下の利益相反のリストは、完全なリストではなく、また裏付戦略に関係する全ての利益相反関係の説明を
       するものではありません。
       　ゴールドマン・サックス・グループは、裏付戦略に関連して多様な役割を担います。
       （ａ）ゴールドマン・サックス・インターナショナルが裏付戦略の裏付戦略計算代理人である場合、ゴールド
         マン・サックス・インターナショナルは、裏付戦略計算代理人の資格において、裏付戦略価額を計算し、
         これを公表し、また、裏付戦略スポンサーの資格において、当該裏付戦略に関する一定の決定を随時行う
         責任を負います。
       （ｂ）裏付戦略は、ゴールドマン・サックス・インターナショナルが開発したアルゴリズムにより設計され、
         これに基づき運営されます。とりわけ、ゴールドマン・サックス・インターナショナルは、パラメータを
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         設定し、その中で各裏付戦略を運営します。以下に定める限られた場合を除き、ゴールドマン・サック
         ス・インターナショナルは、各裏付戦略の運営に関していかなる裁量も行使せず、また当該裏付戦略に関
         し ていかなる受託者責任も有していません。ゴールドマン・サックス・インターナショナルがその裁量を
         行使し得る場合は、前記「投資目的および投資方針－参照戦略－混乱事由」、「投資目的および投資方針
         －参照戦略－裏付戦略手法の変更」および後記「表象費用および経費の控除が裏付戦略に与える影響」の
         項において定める状況を含みますがこれらに限られません。
       （ｃ）ゴールドマン・サックス・グループは、総合金融サービスグループであり、このことから、以下に詳述
         するとおり、裏付戦略の裏付戦略価額やあらゆる構成資産（場合によります。）に有利または不利な影響
         を及ぼす可能性のある市場活動全般に従事しています。
       （ｄ）ゴールドマン・サックス・グループの会社は、裏付戦略の一または複数の構成資産のスポンサーおよ
         び／または計算代理人である可能性があり、その資格において、当該裏付戦略の裏付戦略価額に重大な影
         響を及ぼす可能性のある決定を行う権限を有しています。
       　ゴールドマン・サックス・グループは、同社グループが商業的に合理的であると考える方法でその義務を履
       行しますが、同社グループが履行する裏付戦略に関連する役割と同社グループの利益が相反する可能性があり
       ます。ゴールドマン・サックス・グループは、とりわけその他の事業において、裏付戦略、裏付戦略に連動し
       た商品、構成資産もしくはその構成要素、および／または構成資産もしくはその構成要素が参照するか、もし
       くはこれに連動する投資商品について、現物のもしくは経済的その他の持分を有するか、またはかかる持分を
       設定するために取引を締結する可能性があり、自ら適切とみなす一定の措置を講じ、またはその他の行為を行
       う可能性があります。これらの行為は、当該裏付戦略の裏付戦略価額の水準に不利な影響を及ぼす可能性があ
       り、これらには以下を含みます。
       （ａ）ゴールドマン・サックス・グループは、裏付戦略に連動する商品、当該裏付戦略の構成資産、構成資産
         もしくはその構成要素が参照するか、またはこれに連動する投資商品ならびにその他数多くの関連する投
         資商品の取引を活発に行っています。これらの活動は、裏付戦略価額に不利な影響を及ぼす可能性があ
         り、さらに当該裏付戦略に連動する商品からのリターンおよびその価額に影響を及ぼす可能性がありま
         す。
       （ｂ）ゴールドマン・サックス・グループは、裏付戦略、裏付戦略に連動する商品、構成資産もしくはその構
         成要素、または構成資産が参照するかもしくは構成資産に連動する投資商品に関係する情報へのアクセス
         を持つ可能性があります。ゴールドマン・サックス・グループは、当該裏付戦略に連動する商品を取得
         し、または締結する者の利益のため、当該情報を利用する義務を負うものではありません。
       （ｃ）ゴールドマン・サックス・グループが行う特定の活動が、裏付戦略に連動する商品を取得する者の利益
         と相反する可能性があります。ゴールドマン・サックス・グループは、これらの活動に関して多額の利益
         を受領する一方で、当該裏付戦略を参照する投資商品の価額は下落する可能性があります。例えば、
        （ⅰ）ゴールドマン・サックス・グループおよびその他の当事者は、追加的な有価証券を発行または引き受
          ける可能性があり、または、裏付戦略もしくはその他類似する戦略、構成資産もしくはその構成要素を
          参照するその他の金融もしくはデリバティブ商品、または、投資商品を取引する可能性があります。こ
          れらの有価証券または投資商品への投資および取引量の増加により、裏付戦略の運用成績に不利な影響
          を及ぼす可能性があり、また当該裏付戦略の裏付戦略価額に影響を及ぼし、よって当該裏付戦略に連動
          する商品の満期における支払金額および当該商品の満期前の価額にも影響を及ぼす可能性があります。
          これらの有価証券または投資商品は、裏付戦略に連動する商品と競合する可能性もあります。このよう
          に競合する商品を市場に提供することで、ゴールドマン・サックス・グループは、裏付戦略に連動する
          商品の市場価値および当該商品の満期（またはその他の支払日）における支払金額に不利な影響を及ぼ
          す可能性があります。ゴールドマン・サックス・グループが、これらの有価証券、その他類似の金融商
          品もしくは投資商品の発行体、代理人または引受人として行為する場合、これらの有価証券または投資
          商品に関する同社グループの利益が、裏付戦略に連動する商品の保有者の利益と相反する可能性があり
          ます。
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        （ⅱ）ゴールドマン・サックス・グループは、裏付戦略、これに連動する商品、構成資産もしくはその構成
          要素、または構成資産が参照するか、もしくはこれに連動する投資商品に対するエクスポージャーを、
          関 連会社または第三者との間でヘッジすることを選択できますが、その義務を負うものではありませ
          ん。当該関連会社または第三者は、同様に、直接または間接に、一部またはすべてのエクスポージャー
          をヘッジ（先物およびオプション市場で行われる取引を通じて行われるヘッジを含みます。）する可能
          性があります。ゴールドマン・サックス・グループがエクスポージャーをヘッジすることを選択した場
          合、裏付戦略、構成資産もしくはその構成要素に連動する商品、構成資産もしくはその構成要素が参照
          するか、もしくはこれに連動する投資商品、またはその他の商品を、当該裏付戦略を参照する投資商品
          のために当該裏付戦略の価額が算出される日以前に、購入または売却することによって、当該ヘッジを
          調整または解消することができます。ゴールドマン・サックス・グループはまた、裏付戦略または構成
          資産もしくはその構成要素に連動するその他の商品に関連するヘッジ取引を締結、調整または解消する
          ことができます。いずれの当該ヘッジ取引も、裏付戦略、および当該裏付戦略に連動するあらゆる商品
          の裏付戦略価額に不利な影響を及ぼす可能性があります。
        （ⅲ）ゴールドマン・サックス・グループが行う特定の活動が、裏付戦略に連動する商品を取得する者の利
          益と相反する可能性があります。例えば、上記で述べたように、ゴールドマン・サックス・グループ
          は、自己の債務（もしあれば）を関連会社または第三者との間でヘッジすることを選択できます。ゴー
          ルドマン・サックス・グループは、これらの活動に関して多額の利益を受領する一方で当該裏付戦略を
          参照する投資商品の価額は下落する可能性があります。
        （ⅳ）ゴールドマン・サックス・グループは、裏付戦略、構成資産もしくはその構成要素に連動する一もし
          くは複数の商品、および／または構成資産もしくはその構成要素が参照するか、もしくはこれに連動す
          る投資商品に関して、自己勘定のための取引、自らが資産運用を行うその他の勘定のための取引、顧客
          のためのファシリテーション取引（ブロック取引を含みます。）を行う可能性があります。これらの取
          引の過程において、これらの活動のいずれも、直接または間接に、構成資産もしくはその構成要素、ま
          たは構成資産もしくはその構成要素が参照するか、もしくはこれに連動する投資商品の水準に影響を及
          ぼすことで当該裏付戦略の裏付戦略価額に不利な影響を及ぼす可能性があり、よって当該裏付戦略に連
          動する商品の市場価値および当該商品の満期における支払額にも不利な影響を及ぼす可能性がありま
          す。
       （ｄ）裏付戦略の運営者またはスポンサーとしてのゴールドマン・サックス・インターナショナルは、前記
         「投資目的および投資方針－参照戦略－混乱事由」、「投資目的および投資方針－参照戦略－裏付戦略手
         法の変更」および後記「表象費用および経費の控除が裏付戦略に与える影響」の項において定める状況を
         含みますが、これらに限られない特定の状況下において、裏付戦略およびこれに連動する商品に影響を及
         ぼす様々な決定を行う裁量を有しています。ゴールドマン・サックス・インターナショナルは、裏付戦略
         に連動する商品（ゴールドマン・サックス・グループの会社により発行された商品を含みます。）の満期
         または期限前償還時（場合によります。）における現金による支払金額を算出するためにこれらの裁量を
         行使することができます。ゴールドマン・サックス・インターナショナルによるこれらの裁量の行使は、
         当該裏付戦略の裏付戦略価額および当該裏付戦略に連動する当該商品の価額に不利な影響を及ぼす可能性
         があります。関連する裏付戦略のメソドロジーを変更する裏付戦略スポンサーによる裁量の行使は、裏付
         戦略に連動する一もしくは複数の商品、および／またはその構成資産もしくは当該構成資産が参照する
         か、もしくはこれに連動する投資商品に関する、裏付戦略スポンサーによる自己勘定のための取引、自ら
         が資産運用を行うその他の勘定のための取引、顧客のためのファシリテーション取引を行うための取引活
         動に関して多額の利益をもたらす可能性があります。
       （ｅ）裏付戦略の一または複数の構成資産の運営者またはスポンサーとして、ゴールドマン・サックス・グ
         ループの会社は、当該裏付戦略の裏付戦略価額に不利な影響を及ぼす決定（一または複数の構成資産の価
         額の公表の中断を含みますが、これに限られません。）を行う裁量を有する可能性があります。ゴールド
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         マン・サックス・グループの会社は、裏付戦略またはこれに連動する商品の投資家に関わりなく当該裁量
         を行使します。
       （ｆ）ゴールドマン・サックス・グループは、将来において、裏付戦略または一もしくは複数の構成資産と類
         似または同一のコンセプトを有するその他の指数を設定し公表する可能性があります。しかしながら、裏
         付戦略補足書に定める構成資産の参照水準のみが、当該裏付戦略の計算に使用される水準です。従って、
         いかなる投資家も、その他の公表された指数をいずれの構成資産の水準とみなすことはできません（ただ
         し、裏付戦略スポンサーまたは裏付戦略計算代理人が、上記のとおり、決定した場合を除きます。）。
       （ｇ）ゴールドマン・サックス・グループは、（例えば、裏付戦略に関連する構成資産に関して）当該裏付戦
         略に連動する商品への投資とは矛盾する調査の公表、意見の表明、または推奨を行う可能性があり、それ
         らはいつでも変更される可能性があります。当該調査、意見または推奨は、投資家が関連する構成資産を
         購入または保有することについて推奨することも、または推奨しないこともあり、当該裏付戦略または当
         該裏付戦略に連動する商品の価額および／または運用成績に影響を及ぼす可能性があります。
       投資顧問会社

       　ファンドは、投資顧問会社およびその関連会社が関与する、数多の顕在的および潜在的な利益相反の対象と
       なります。かかる利益相反は、いずれもファンドおよび受益者に重大な悪影響を及ぼす可能性があります。利
       益相反が発生した場合、投資顧問会社は当該利益相反が公正に解決されるように努めます。
       　さらに、投資顧問会社およびその関連会社が多種多様な事業に従事しており、現在および将来においてファ
       ンド以外の管理口座に投資顧問サービスを提供するという事実（かかるファンド以外の管理口座または他の事
       業の一部に利益を有していることを含みます。）から利益相反が生じる可能性があります。
       　投資顧問会社およびその関連会社は、合理的に必要と認められる限りにおいて多くの時間をファンドの活動
       に費やします。投資顧問会社およびその関連会社は、ファンドと競合する可能性があり、ならびに／または投
       資顧問会社およびその関連会社の多くの時間および資源を要する可能性があるとしても、追加の投資ファンド
       の設定、他の投資顧問関係の構築、または他の事業活動への従事を制限されることはありません。これらの活
       動は、投資顧問会社のメンバーならびにその役員および従業員がその時間と労力を専らファンドの事業に費や
       すのではなく、これらをファンドの業務および投資顧問会社の他の顧客の金銭運用の間で配分するという点
       で、利益相反を生じさせるものとみることができます。
       保証がないこと

       　ファンドへの投資は、政府、政府機関もしくは関連機関、または銀行保証基金のいずれによっても、保険を
       掛けられておらず、また保証されてもいません。ファンドの受益証券は、銀行の預金または債務ではなく、銀
       行によって保証または裏書きされておらず、受益証券に投資された金額は、上下に変動する可能性がありま
       す。元本の確保は保証されていません。ファンドへの投資は、投資元本を失う可能性を含む一定の投資リスク
       を伴います。
       ファンド営業日

       　ファンド営業日の定義は、ケイマン諸島が祝日その他の理由により閉鎖される日を考慮していません。した
       がって、受託会社は、すべてのファンド営業日において裁量権を行使することができない場合があります。
       郵便物の取扱い

       　受託会社および／またはファンド宛に送付され、登記事務所で受領される郵便は、処理のために受託会社が
       提供する転送先住所に、未開封のままで送付されます。受託会社、その取締役、役員、顧問またはサービス・
       プロバイダー（ケイマン諸島で登記事務所サービスを提供する組織を含みます。）のいずれも、転送先住所に
       到達する際に生じる遅延に対して一切責任を負いません。特に、受託会社の取締役は、（受託会社またはファ
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       ンドのみを宛先とする郵便とは異なり）自身個人を宛先とする郵便のみを受領、開封または直接に処理しま
       す。
       制裁

       　受託会社およびファンドは、適用ある制裁の対象である法主体、個人および組織との取引ならびに／または
       投資対象の取引を制限する法律に従います。
       　したがって、受託会社は、投資者に対し、投資者が、また、投資者の知りまたは信じる限りにおいて、その
       実質的な所有者、管理者または授権された者（以下                          「関係者」      といいます。）（もしいれば）が、（ⅰ）米国
       財務省外国資産管理局（以下               「OFAC」     といいます。）によって維持されるか、または欧州連合（以下                                「EU」   と
       いいます。）および／もしくは英国（以下                      「UK」   といいます。）（後者が命令によりケイマン諸島に適用され
       る場合を含みます。）および／もしくはケイマン諸島の規則に基づく、制裁の対象となる法主体または個人の
       リストに記載されていないこと、（ⅱ）国際連合、OFAC、EU、UKおよび／またはケイマン諸島により課される
       制裁が適用される国または領域に事業の拠点を置いておらず、また居住していないこと、ならびに（ⅲ）その
       他国際連合、OFAC、EU、UKまたはケイマン諸島により課される制裁（後者が命令によりケイマン諸島に適用さ
       れる場合を含みます。）の対象（以下、総称して                         「制裁対象」       といいます。）でないことを継続的に表明し、
       保証するよう要求する場合があります。
       　投資者または関係者が制裁対象であるか、または制裁対象となった場合、受託会社は、投資者または（もし
       いれば）関係者が制裁対象でなくなるまで、または申込者との追加の取引および／もしくはファンドにおける
       申込者の持分の追加の取引を続けるための認可が適用法に基づき取得されるまで、直ちに、かつ、申込者に通
       知を行うことなくかかる追加の取引を停止することを要求される場合があります（以下                                            「制裁対象者事由」          と
       いいます。）。受託会社およびファンドは、制裁対象者事由に起因して投資者が被った一切の債務、費用、経
       費、損害および／または損失（直接的、間接的または派生的な損失、利益の喪失、収入の喪失、評判の喪失な
       らびにすべての利息、違約金および法的費用および一切のその他の専門家費用および経費を含みますがこれら
       に限られません。）につき、一切の責任を負わないものとします。
       　さらに、ファンドのために行われた投資がその後適用ある制裁の対象となった場合、受託会社は、適用ある
       制裁が解除されるまで、またはかかる投資の追加の取引を続けるための認可が適用法に基づき取得されるま
       で、直ちに、かつ、申込者に通知を行うことなくかかる投資の追加の取引を停止する場合があります。
       情報開示請求

       ケイマン諸島
       　受託会社、管理会社またはケイマン諸島に居住する取締役もしくは代理人は、適用ある法律に基づき、規制
       当局、政府機関または行政庁からの情報開示請求に対し、情報の提供を強要されることがあります。かかる請
       求は、例えば、金融庁法（改正済）に基づき、CIMAによって、CIMA自らもしくは海外の認可された規制当局の
       ために行われ、または税務情報庁法（改正済）ならびに関連規則、契約、協定および覚書に基づき、ケイマン
       諸島税務情報庁（以下            「TIA」    といいます。）によって行われます。かかる法令に基づく守秘情報の開示は、
       守秘義務違反とはみなされず、一定の状況下においては、受託会社、管理会社およびその取締役または代理人
       は、当該請求が行われたことの開示を禁じられることがあります。
       ルクセンブルグ

       　管理事務代行会社またはルクセンブルグに居住する委託者もしくは代理人は、適用ある法律に基づき規制当
       局もしくは機関または政府当局もしくは機関により行われる情報請求（例えば、ルクセンブルグ金融監督委員
       会（Commission         de  Surveillance       du  Secteur     Financier）もしくはルクセンブルグ国家検察局による、自身
       のためのもしくは海外の公認規制当局のための請求、またはルクセンブルグ税務当局による請求）に従い、情
       報提供を強制されることがあります。ルクセンブルグの法律（マネー・ロンダリング防止および税務報告に関
       する法律を含みますがこれらに限られません。）に基づき要求される秘密情報の開示は、秘密保持義務の違反
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       とはみなされないものとし、また一定の状況において、管理事務代行会社またはルクセンブルグに居住する委
       託者もしくは代理人は、当該請求が行われたことを開示することを禁止されることがあります。
       店頭取引における規制の欠如とカウンターパーティー・リスク

       　投資顧問会社および／または委託先は、ファンドの資産について店頭取引を行うことができます。一般的
       に、店頭市場は、整備された取引所における取引と比べて政府の規制および監督が行き届いていません。さら
       に、一部の整備された取引所の参加者に与えられる取引所決済機関の履行保証などの保護の多くが店頭取引に
       は与えられません。このため、ファンドは、信用や流動性の問題または契約条件に関する紛争を理由に取引相
       手方が取引を決済しないリスクにさらされます。投資顧問会社および／または委託先が特定の取引相手との間
       で集中的に取引を行うことについて制限はないため、投資顧問会社および／または委託先がファンドの取引を
       規制された取引所に限定した場合に比べて、ファンドは、債務不履行による大きな損失リスクにさらされるこ
       とになります。
       　ファンドは、支払不能、破産、政府による制限等の原因により取引相手が取引を履行できないリスクにさら
       され、その結果、ファンドに多額の損失が発生する危険性があります。こうしたリスクを軽減するため、投資
       顧問会社および／または委託先は、ファンドの取引を信用力が高いと思われる取引相手に限定するよう努めま
       す。
       カントリー・リスク（政治および／または規制リスク）

       　ファンドの資産の価値は、国際的な政治情勢、政府の政策の変化、税制の変更、外国投資および本国送金の
       制限、為替変動その他投資先の国々の法規の発達などの不確実性によって影響を受ける可能性があります。ま
       た、投資が行われる可能性のある一部の国における法的基盤ならびに会計、監査および報告基準では、主要な
       証券市場で一般に適用されるものと同等の投資者保護または投資者への情報の提供が行われない可能性があり
       ます。
       保管リスク

       　保管者またはブローカーとの取引はリスクを伴います。保管者またはブローカーに証拠金として預託された
       すべての証券およびその他の資産は、ファンドの資産として明確に特定されることが予想されますので、ファ
       ンドは当該当事者に関する信用リスクにさらされるべきではありません。しかしながら、この区別を達成する
       ことは常に可能とは限らず、かかる当事者の債務超過の場合に、証拠金として保有される資産に対するファン
       ドの権利を行使することに関連する実務上または時間上の問題が生じることがあります。
       　ファンドの資産は、債務超過となった保管者およびブローカーによって保有されることがあります。資産が
       分別されない場合、ファンドは無担保債権者として格付けされ、資産は完全に回収できない可能性がありま
       す。
       経済状況

       　その他の経済状況（例えば、インフレ率、産業の状況、競争、技術開発、政治および外交上の出来事および
       動向、租税法ならびにその他の無数の要因を含みます。）の変化は、ファンドの収益に重大な悪影響を及ぼす
       可能性があります。かかるいずれの状況にも、投資顧問会社および／または委託先の支配は及びません。ファ
       ンドが直接的または間接的にポジションを保有する市場の予期しない変動または流動性によって、ファンドの
       資産の投資および再投資を管理する投資顧問会社および／または委託先の能力が損なわれ、ファンドが損失の
       リスクにさらされることがあります。
       クラス間の債務

       　将来、受益証券は複数のクラスで発行することができます。信託証書は、ファンドの債務が受益証券の様々
       なクラスに帰属する方法を規定しています（債務は、当該債務が発生した特定の受益証券のクラスに帰属しま
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       す。）。しかしながら、ファンドは単一の信託として組成されており、いずれかのクラスの受益証券の保有者
       は、当該受益者が保有する受益証券のクラスに該当しない、他の受益証券クラスに関連して発生した債務につ
       い て、かかる他の受益証券クラスに帰属する資産が当該債務の弁済に不十分な場合には、これを負担するよう
       強制される場合があります。したがって、いずれかのクラスの受益証券の債務が当該受益証券の特定のクラス
       に限定されないリスクが存在し、受益証券の一または複数の別のクラスに帰属する資産から支払うことを求め
       られる場合があります。
       受益証券の追加クラスの費用

       　将来、受益証券の追加クラスが発行される可能性があります。これら追加クラスの受益証券の設定に関連す
       る費用および経費の一部または全部は、これらのクラスの受益証券のみによって負担されず、例えば、ファン
       ド全体によって負担されることがあります。これは、当該追加のクラスの受益証券が設定される前に発行され
       たクラス受益証券の１口当たり純資産価格に悪影響を及ぼす可能性があります。
        上記リスク要因は、ファンドに対する投資に伴うリスクを完全に網羅することを意図するものではありませ

       ん。
        CIMA  が交付した投資信託免許または登録されたファンドは、ファンドのパフォーマンスまたは信用力に関す
       るCIMAの投資家に対する義務を構成しません。
        またかかる免許の交付またはファンドの登録にあたり、CIMAはファンドの損失もしくは不履行または目論見
       書もしくは募集書類に記載された意見もしくは記述の正確性に関して責任を負わないものとします。
     (2 ）リスクに対する管理体制

       　投資顧問会社のリスク管理体制
       ・運用リスクの管理：運用担当部署から独立したコンプライアンス・リスク管理担当部署が、運用リスクを把
        握、管理し、その結果に基づき運用担当部署へ対応の指示等を行うことにより、適切な管理を行います。
       ・運用パフォーマンス評価：運用担当部署から独立したリスク管理担当部署が、ファンドの運用パフォーマン
        スについて定期的に分析を行い、結果の評価を行います。
       ・運用評価委員会：上記のとおり運用リスクの管理状況、運用パフォーマンス評価等の報告を受け、運用評価
        委員会は総合的な見地から運用状況全般の管理・評価を行います。
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       ・流動性リスク管理：投資顧問会社では、流動性リスク管理に関する規程を定め、ファンドの組入資産の流動
        性リスクのモニタリング等を実施するとともに、緊急時対応策の策定・検証等を行います。運用評価委員会
        等は、流動性リスク管理の適切な実施の確保や流動性リスク管理態勢について、監督します。
        ※上記体制は2022年９月末日現在のものであり、今後変更となる場合があります。

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    ４【手数料等及び税金】
     （１）【申込手数料】
        当初申込期間終了後、追加の受益証券の購入申込みは行われません。
     （２）【買戻し手数料】

       ①　海外における買戻手数料
         買戻手数料は課されません。
       ②　日本国内における買戻手数料
         買戻手数料は課されません。
     （３）【管理報酬等】

             ※
        報酬対象額       の年率1.17％以下（ただし、管理会社および受託会社報酬の最低報酬額としてそれぞれ四半期
       ごとに3,750米ドルがかかります。さらに、ケイマン諸島の自動情報交換（AEOI）コンプライアンス報告サー
       ビスの提供に対して、年間2,000米ドルの固定報酬もかかります。）およびその他の費用・手数料がファンド
       から支払われます。
       ※募集価額（100.00米ドル）に評価日時点の発行済受益証券口数を乗じた額を意味します。
       （ａ）管理会社報酬
         管理会社は、ファンドの資産から、募集価額（100.00米ドル）に評価日時点の発行済受益証券口数を乗じ
        た額（以下      「報酬対象額」        といいます。）に対して年率0.01％の報酬を受領する権利を有します（ただし、
        報酬は、四半期当たり3,750米ドルを最低額とします。）。管理会社報酬は、設定日（同日を含みます。）
        から償還日（同日を含みます。）までの期間中、毎日発生し、計算され、毎年後払いで支払われます。
         管理会社報酬は、ファンドに対する管理業務の対価として支払われます。
       （ｂ）管理事務代行会社報酬
         管理事務代行会社は、ファンドの資産から、報酬対象額に対して年率0.100％の報酬を受領する権利を有
        します。管理事務代行会社報酬は、設定日（同日を含みます。）から償還日（同日を含みます。）までの期
        間中、毎日発生し、計算され、毎年後払いで支払われます。更に、管理事務代行会社は、自己が行うサービ
        スに関連して合理的に負担した代替費用の払戻しを受ける権利を有します。
         また、ケイマン諸島の自動情報交換（AEOI）コンプライアンス報告サービスの提供に対して年間2,000米
        ドルの固定報酬を受領する権利を有します。
         管理事務代行会社報酬は、ファンドの購入・換金（買戻し）等の受付、信託財産の評価、純資産総額の計
        算、会計書類作成およびこれらに付随する業務の対価として支払われます。
       （ｃ）保管会社報酬
         保管会社は、ファンドの資産から、報酬対象額に対して年率0.02％、または受託会社と保管会社が随時合
        意するその他の報酬を受領する権利を有します。また、保管会社は、標準的な基準に従い取引手数料を受領
        する権利も有します。保管会社報酬は、設定日（同日を含みます。）から償還日（同日を含みます。）まで
        の期間中、毎日発生し、計算され、毎年後払いで支払われます。更に、保管会社は、自己が行うサービスに
        関連して合理的に負担した代替費用の払戻しを受ける権利を有します。
         保管会社報酬は、ファンド信託財産の保管、入出金の処理、信託財産の決済およびこれらに付随する業務
        の対価として支払われます。
       （ｄ）受託会社報酬
         受託会社は、ファンドの資産から、報酬対象額に対して年率0.01％の報酬を受領する権利を有します（た
        だし、報酬は、四半期当たり3,750米ドルを最低額とします。）。
         受託会社報酬は、設定日（同日を含みます。）から償還日（同日を含みます。）までの期間中、毎日発生
        し、計算され、毎年後払いで支払われます。四半期に満たない期間の当該報酬は、実日数に応じて日割り計
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        算されます。更に、受託会社は、ファンドの資産から、ファンドに関し、信託証書に基づく自己の義務の遂
        行において適切に負担したすべての立替費用の払戻しを受ける権利を有します。
         受託会社報酬は、ファンドに対する受託業務の対価として支払われます。
       （ｅ）投資顧問会社／管理会社代行サービス会社報酬
         投資顧問会社／管理会社代行サービス会社は、ファンドの資産から、報酬対象額に対して年率0.50％以下
        の報酬（ファンドの報酬対象額に応じて引下げることとします。）を受領する権利を有します。投資顧問会
        社／管理会社代行サービス会社報酬は、設定日（同日を含みます。）から償還日（同日を含みます。）まで
        の期間中、毎日発生し、計算され、毎年後払いで支払われます。
         また、投資顧問会社は、ファンドの資産から、成功報酬（以下                                「成功報酬」       といいます。）を受領する権
        利を有します。成功報酬は、ゴールドマン・サックス社債の実績連動クーポンに対して10％を乗じた額であ
        り、毎年一定基準日または信託終了時にファンドから支払われます。
         投資顧問会社／管理会社代行サービス会社報酬は、信託財産の運用およびファンドの事務代行サービスに
        関する業務の対価として支払われます。
       （ｆ）販売会社報酬
         日本における販売会社は、ファンドの資産から、報酬対象額に対して年率0.50％以下の報酬（ファンドの
        報酬対象額に応じて引下げることとします。）を受領する権利を有します。販売会社報酬は、設定日（同日
        を含みます。）から償還日（同日を含みます。）までの期間中、毎日発生し、計算され、毎月後払いで支払
        われます。
         販売会社報酬は、受益証券の販売業務、購入・買戻しの取扱業務、運用報告書の交付等購入後の情報提供
        業務およびこれらに付随する業務の対価として支払われます。
       （ｇ）代行協会員報酬
         代行協会員は、ファンドの資産から、報酬対象額に対して年率0.03％の報酬を受領する権利を有します。
        代行協会員報酬は、設定日（同日を含みます。）から償還日（同日を含みます。）までの期間中、毎日発生
        し、計算され、毎年後払いで支払われます。更に、代行協会員は、自己が行うサービスに関連して合理的に
        負担した代替費用の払戻しを受ける権利を有します。
         代行協会員報酬は、目論見書、運用報告書等の販売会社への送付、受益証券１口当たり純資産価格の公表
        およびこれらに付随する業務の対価として支払われます。
     （４）【その他の手数料等】

        受託会社または管理会社は、受託会社、管理会社またはその他の者が負担した、以下のいずれかの（または
       すべての）（ただし、これらに限られません。）特定のシリーズ・トラストの設立、運営、管理および維持に
       関連する費用を、該当するシリーズ・トラストの信託財産からのみ支払うことまたは支払いを確保することが
       できます。
       （ａ）英文目論見書に記載されるすべての設立費用ならびに投資資産の登録および業務、投資資産の保有また
          は英文目論見書の権原書類の保管に関連して生じた費用（手数料および費用、輸送、移動、その他にお
          ける紛失に対する権原証書に対する保険ならびに書類を安全に保管するために受託会社の代理人が要し
          た費用を含みます。）、
       （ｂ）受託会社による利息および元本の回収、または課税決定において生じたすべての費用（課税還付または
          減税を受けるために生じた専門家報酬その他費用を含みます。）、
       （ｃ）収益もしくは資本の分配もしくは信託財産の保有・取引に関して支払われるべき、または、（シリー
          ズ・トラストからの収益または利益以外の）該当するシリーズ・トラストに関連して受託会社または管
          理会社に課される（またはこれらから回収可能な）一切の税金（ただし、信託証書に基づき受益者に対
          し行われたまたは行われる一切の分配の際に課される税金は除き、ある者に対する補償（かかる補償が
          税金に関連する場合）のための支払いを含みます。）、
       （ｄ）会計監査人の報酬および費用、
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       （ｅ）受益証券の募集により生じる費用（目論見書作成費用等を含む）、受益者向け通知の作成・配布費用
       （ｆ）法律、監査、評価および会計の費用、仲介手数料、コンピューター・ソフトウェア業務および管理事務
          報酬（管理事務代行会社の報酬および該当するシリーズ・トラストの運営に際して受託会社および管理
          事務代行会社が負担する立替費用を含みます。）、
       （ｇ）信託証書に基づく受託会社への払戻し、
       （ｈ）該当するシリーズ・トラストにおける投資資産の保有または投資資産の取引により生じる一切の公租公
          課、
       （ｉ）補足信託証書の作成および受益者総会の開催のための手数料および費用、
       （ｊ）信託証書もしくは該当するシリーズ・トラストの設定または終了に基づくまたはそれに関連する印紙税
          その他税金、
       （ｋ）該当するシリーズ・トラストに関し、登録機関およびその正当に任命された受任者の報酬および費用、
       （ｌ）シリーズ・トラストの終了に関連して生じた（管理会社により合意された額またはかかる合意が存在せ
          ずかつ放棄がなされていない場合はその時点における商業レートによる）受託会社の報酬および費用、
          ならびに
       （ｍ）シリーズ・トラストに関連する英文目論見書の補遺でより詳細に記載される（またはシリーズ・トラス
          トに関連する契約を参照することにより言及される）その他の費用および報酬。
       参照戦略および裏付戦略に適用ある費用および経費

       表象費用および経費ならびに戦略控除金額の控除による参照戦略価値への影響
       　参照戦略の価値の算出にあたっては、裏付戦略に相当する資産に対して実際の投資を行ったものと仮定した
       場合に投資家が負担することになる取引費用に相当する費用が控除され、参照戦略の価値は、当該控除の分、
       随時減少します。控除される費用相当額は、裏付戦略について予め定められた費用率に基づき計算されるた
       め、実際に裏付戦略に相当する資産への投資を行った場合の費用よりも高くなる場合も低くなる場合もありま
       す。したがって、投資家にとって、裏付戦略に相当する資産に実際の投資を行うよりも不利益となることがあ
       ります。
       　ボラティリティ調整のために配分割合が変更される場合、参照戦略において控除される費用は、参照戦略に
       関する取引を構築または解消する費用を反映します。
       　さらに、参照戦略スポンサーが一定の条件に従って各構成資産に関連する取引費用が増減したと判断する場
       合には、参照戦略スポンサーは当該費用率を変更する権利を有します。
       　また、参照戦略からは戦略控除金額（年率1.0％）が日次で控除されます。それにより、参照戦略の価値
       は、当該控除の分、随時減少します。
       表象費用および経費の控除が裏付戦略に与える影響

       　裏付戦略の価値の算出にあたっては、各構成資産に相当する資産に対して実際の投資を行ったものと仮定し
       た場合に投資家が負担することになる取引費用および管理費用に相当する費用が控除され、裏付戦略の価値
       は、当該控除の分、随時減少します。控除される費用相当額は、各構成資産について予め定められた費用率に
       基づき計算されるため、実際に構成資産に相当する資産への投資を行った場合の費用よりも高くなる場合も低
       くなる場合もあります。したがって、裏付戦略の投資家にとって、当該構成資産に対して実際の投資を行うよ
       りも不利益となることがあります。
       　裏付戦略において控除される費用には以下の種類があります。
        ・資産管理費用：
         バスケットを構成する構成資産に相当する資産を保有するために要する費用を反映します。資産管理費用
         は、日次でバスケットの価値から随時控除（場合によって加算）される金額です。
        ・バスケット・リバランス費用：
         構成資産の構成比率に変更が生じる場合に、当該構成資産を購入または売却するための費用を反映しま
         す。バスケット・リバランス費用は、日次でバスケットの価値から控除されます。
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        ・裏付戦略リバランス費用：
         日次ボラティリティ調整によってバスケットへの配分割合に変更が生じた場合に、構成資産に関する取引
         を構築または解約するコストを合成的に反映します。裏付戦略リバランス費用は、各裏付戦略リバランス
         において裏付戦略価値から控除されます。裏付戦略リバランス費用は、関連する裏付戦略リバランス日に
         おけるバスケットへの配分割合の変更の合成的な費用に関係します。
         なお、参照戦略スポンサーは、一定の条件と制約に従い、構成資産に関する取引に要する費用が増減した
         と判断した場合には、上記費用率を変更する権利を有します。
       その他の報酬および費用

       　ファンドの設定および受益証券の募集に関する経費および費用（以下                                    「ファンド設定費用」           といいます。）
       は、申込期間が終了した後、最初のファンド営業日に一括費用処理されました。
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       アンチ・マネー・ロンダリング・コンプライアンス・オフィサーおよびマネー・ロンダリング報告責任者の報
       酬
       　アンチ・マネー・ロンダリング・コンプライアンス・オフィサー、マネー・ロンダリング報告責任者および
       マネー・ロンダリング報告副責任者は、マネー・ロンダリング防止および報告ならびに類似のおよび付随する
       義務に関連してファンドの信託財産から報酬を受け取る権利を付与されています。
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     （５）【課税上の取扱い】
       （Ａ）日本
        　2022年９月末日現在、日本の受益者に対する課税については、以下のような取扱いとなります。
        Ｉ　ファンドが税法上公募外国公社債投資信託である場合
        （１）受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができます。
        （２）国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内公社債投資
           信託の普通分配金と同じ取扱いとなります。
        （３）国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、日本の個人受益者が支払いを受けるファン
           ドの分配金については、20.315％（所得税（復興特別所得税を含みます。）15.315％、住民税５％）
           （2038年１月１日以後は20％（所得税15％、住民税５％））の税率による源泉徴収が日本国内で行わ
           れます。
           日本の個人受益者は、申告分離課税が適用されますので原則として確定申告をすることになります
           が、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終了させることもで
           きます。
           確定申告不要を選択しない場合、一定の上場株式等（租税特別措置法に定める上場株式等をいいま
           す。以下同じです。）の譲渡損失（繰越損失を含みます。）との損益通算が可能です。
        （４）日本の法人受益者が支払いを受けるファンドの分配金（表示通貨ベースの償還金額と元本相当額との
           差益を含みます。）については、国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、所得税
           （復興特別所得税を含みます。）のみ15.315％の税率による源泉徴収が日本国内で行われ（一定の公
           共法人等（所得税法別表第一に掲げる内国法人をいいます。以下同じです。）または金融機関等を除
           きます。）、一定の場合、支払調書が税務署長に提出されます（2038年１月１日以後は15％の税率と
           なります。）。
        （５）日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合は、上場株式等に係る譲渡益課税の
           対象とされ、受益証券の譲渡損益（譲渡価額から取得価額等を控除した金額（邦貨換算額）をいいま
           す。以下同じです。）に対して、源泉徴収選択口座において、20.315％（所得税（復興特別所得税を
           含みます。）15.315％、住民税５％）（2038年１月１日以後は20％（所得税15％、住民税５％））の
           税率による源泉徴収が日本国内で行われます。受益証券の譲渡損益は申告分離課税の対象となり、税
           率は源泉徴収税率と同一ですが、確定申告不要を選択した場合は源泉徴収された税額のみで課税関係
           は終了します。
           譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損益通算が
           可能です。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降３年間の繰越も可能です。
        （６）日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、（５）と同様の
           取扱いとなります。
        （７）日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場合、支払
           調書が税務署長に提出されます。
         （注）日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ケイマン諸島に住所または登記上の営業所もしくは恒久的施設
            を有しない場合、受益証券への投資に対しケイマン諸島税務当局により課税されることは一切ありません。
        Ⅱ　ファンドが税法上公募外国株式投資信託である場合
        （１）受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができます。
        （２）国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内株式投資信
           託の普通分配金と同じ取扱いとなります。
        （３）国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、日本の個人受益者が支払いを受けるファン
           ドの分配金については、20.315％（所得税（復興特別所得税を含みます。）15.315％、住民税５％）
           （2038年１月１日以後は20％（所得税15％、住民税５％））の税率による源泉徴収が行われます。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
           　日本の個人受益者は、総合課税または申告分離課税のいずれかを選択して確定申告をすることもで
           きますが、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終了させるこ
           ともできます。
           　申告分離課税を選択した場合、一定の上場株式等の譲渡損失（繰越損失を含みます。）との損益通
           算が可能です。
        （４）日本の法人受益者が支払いを受けるファンドの分配金（表示通貨ベースの償還金額と元本相当額との
           差益を含みます。）については、国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、所得税
           （復興特別所得税を含みます。）のみ15.315％の税率による源泉徴収が日本国内で行われ（一定の公
           共法人等を除きます。）、一定の場合、支払調書が税務署長に提出されます（2038年１月１日以後は
           15％の税率となります。）。
        （５）日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合は、上場株式等に係る譲渡益課税の
           対象とされ、受益証券の譲渡損益に対して、源泉徴収選択口座において、20.315％（所得税（復興特
           別所得税を含みます。）15.315％、住民税５％）（2038年１月１日以後は20％（所得税15％、住民税
           ５％））の税率による源泉徴収が行われます。受益証券の譲渡損益は申告分離課税の対象となり、税
           率は源泉徴収税率と同一ですが、確定申告不要を選択した場合は源泉徴収された税額のみで課税関係
           は終了します。
           譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損益通算が
           可能です。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降３年間の繰越も可能です。
        （６）日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、（５）と同様の
           取扱いとなります。
        （７）日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場合、支払
           調書が税務署長に提出されます。
         （注）日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ケイマン諸島に住所または登記上の営業所もしくは恒久的施設
            を有しない場合、受益証券への投資に対しケイマン諸島税務当局により課税されることは一切ありません。
        Ⅲ　2022年９月末日現在では、ファンドは、税法上、公募外国公社債投資信託として取り扱われます。ただ
         し、将来における税務当局の判断によりこれと異なる取扱いがなされる可能性もあります。
        Ⅳ　税制等の変更により上記ⅠないしⅢに記載されている取扱いは変更されることがあります。
         　税金の取扱いの詳細については、税務専門家等に確認することを推奨します。
       （Ｂ）ケイマン諸島

         ケイマン諸島の政府は、現行法上、トラスト、ファンドまたは受益者に対して、いかなる所得税、法人税
        または資本利得税、遺産税、相続税、贈与税または源泉徴収税も課しません。ケイマン諸島は、トラストに
        関するあらゆる支払いに適用される二重課税防止条約をどの国とも締結していません。
         トラストは、信託法第81条に従い、トラストの設立日から50年の間、ケイマン諸島で制定された所得、資
        本資産、資本利得もしくはキャピタル・ゲインに対する課税の根拠となる法律または遺産税もしくは相続税
        と同種の税の課税根拠となる法律のいずれも、トラストを構成する財産もしくはトラストから生じる収益に
        対してまたはかかる財産もしくは収益に係る受託会社もしくは受益者に対して適用されない旨の証明書をケ
        イマン諸島総督から受領しています。ケイマン諸島において、受益証券の譲渡または買戻しに対し印紙税は
        課されません。
        ケイマン諸島－金融口座情報の自動的交換

         ケイマン諸島は、国際的な税務コンプライアンスの向上および情報交換の促進のため、米国および英国と
        の間で政府間協定に調印しました（以下                     「US   IGA」   といいます。）。また、ケイマン諸島は、100か国を超
        える他の諸国とともに、CRS（以下、US                     IGAとUK     IGAとあわせて       「AEOI」     といいます。）を実施するための
        多国間協定に調印しました。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         US  IGAおよびCRSの効力を生じさせるため、ケイマン諸島規則が発行されました（以下                                           「AEOI規則」       と総
        称します。）。AEOI規則に基づき、TIAは、US                        IGAおよびCRSの適用に関する手引書を公表しています。
        　ファンドは、ファンドに適用されるAEOI規則のすべての要件を遵守することを意図しています。
         ケイマン諸島のすべての「金融機関」は、AEOI規則の登録、デュー・ディリジェンスおよび報告要件を遵
        守する義務を負います。ただし、一または複数のAEOI制度に関して「非報告金融機関（関連するAEOI規則に
        定義されます。）」となることを認める免除に依拠することができる場合はこの限りではなく、この場合、
        かかる金融機関にはCRSに基づく登録要件のみが適用されます。ファンドは、いかなる非報告金融機関の免
        除にも依拠することを企図していないため、US                         IGAのすべての要件を遵守することを意図しています。US
        IGAにより、ファンドは、特に、（ⅰ）グローバル仲介人識別番号を取得するために内国歳入庁（以下
        「IRS」    といいます。）に登録すること、（ⅱ）TIAに登録し、これにより「報告金融機関」としての自らの
        地位をTIAに通知すること、（ⅲ）「報告対象口座」とみなされるか否かを確認するため、自らの口座の
        デュー・ディリジェンスを実施すること、および（ⅳ）かかる報告対象口座に関する情報をTIAに報告する
        ことを義務付けられています。TIAは、毎年、ある報告対象口座に関連する海外の財政当局（例えば、米国
        報告対象口座の場合はIRS）に対し、TIAに報告された情報を自動的に送信します。
         US  IGAの定めにより、US            IGAを実施するAEOI規則を遵守するケイマン諸島金融機関は、FATCAのデュー・
        ディリジェンスおよび報告要件を充足するとみなされ、したがってFATCAの要件を「遵守しているとみなさ
        れ」、FATCA源泉徴収税を課税されることはなく、また、非協力的口座を解約する必要はありません。ケイ
        マン諸島報告金融機関は、FATCA源泉徴収税の課税を免除されるために、自らのFATCA上の地位に関し、米国
        の納税申告用紙に身元証明確認書類を添付して米国源泉徴収代理人に対して提供することが必要となる場合
        があります。FATCA源泉徴収税は、US                    IGAの条項に基づき、ファンドの口座への支払に対して課されません
        が、ファンドが「重大な不遵守」の結果として不参加金融機関（US                                   IGAに定義されます。）とみなされた場
        合には、この限りではありません。US                    IGAを実施するAEOI規則の下では、ケイマン諸島金融機関は、FATCA
        その他による口座保有者への支払に対して税金を源泉徴収する義務を負いません。CRSに関連して、ファン
        ドはAEOIの各規則において利用可能な免除のうちの１つに依拠し、そのため各制度について「非報告金融機
        関」としての資格を有します。ファンドについては、CRSに関連してTIAに通知する義務がある（ⅰ）CRSの
        下での立場および区分（依拠している関連する免除を含みます。）ならびに（ⅱ）主たる連絡窓口として任
        命された個人の詳細および非報告金融機関に関する主たる連絡窓口を変更する権限を有する第二の個人を除
        き、AEOI規則に基づくいかなる義務も有していません。
         ファンドへの投資および／またはこれらへの投資の継続により、投資者は、ファンドに対する追加情報の
        提供が必要となる可能性があること、ファンドによるAEOI規則の遵守が投資者情報ならびに口座保有者およ
        び／または管理者に関する情報の開示につながる可能性があること、および当該情報が海外の財政当局との
        間で交換される可能性があることを了解したとみなされるものとします。投資者が（結果にかかわらず）要
        求された情報を提供しない場合、受託会社は、その裁量において、対象となる投資者の強制買戻しおよび／
        または投資者の口座の閉鎖を含みますがこれに限られない対応措置を講じおよび／またはあらゆる救済措置
        を求める義務があるか、および／または権利を留保します。TIAが発行したガイダンスに基づき、口座開設
        から90日以内に自己証明が得られない場合、ファンドは投資者の口座を閉鎖しなければなりません。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    ５【運用状況】
     （１）【投資状況】
    資産別および地域別の投資状況
                                            （2022年９月末日現在）
                                   時価合計             投資比率
        資産の種類              国／地域
                                   （米ドル）              （％）
          社債           ケイマン諸島              14,682,780.00                  99.02

     現金、預金およびその他の資産（負債控除後）                                145,779.21                0.98

                 合計                  14,828,559.21

                                                    100.00
              （純資産総額）                    （約2,147百万円）
    （注）投資比率とは、ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価の比率をいいます。以下同じです。
     （２）【投資資産】

       ①【投資有価証券の主要銘柄】
                                                 (2022年９月末日現在）
                                                         投資
     順                        利率                 取得価格       時価
          銘柄      国／地域       種類           満期日       数量                比率
     位                       （％）                 （米ドル）      （米ドル）
                                                        （％）
       Goldman    Sachs   FP
                ケイマン
     １                  社債      1.730    2024/4/30      15,176,000      15,045,486      14,682,780      99.02
                諸島
       2018
       ②【投資不動産物件】

        　該当事項ありません（2022年９月末日現在）。
       ③【その他投資資産の主要なもの】

        　該当事項ありません（2022年９月末日現在）。
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     （３）【運用実績】
       ①【純資産の推移】
        　2022年９月末日までの一年間の期間における各月末および下記会計年度末の純資産の推移は次のとおりで
        す。
                       純資産総額                  １口当たり純資産価格
                   米ドル            円         米ドル            円

      第１会計年度末

                 19,696,133.62          2,852,197,110               97.04          14,052
     (2020年５月31日)
      第２会計年度末

                 18,195,683.46          2,634,916,922               106.44          15,414
    （2021年５月31日）
      第３会計年度末

                 15,551,001.60          2,251,940,542               99.49          14,407
    （2022年５月31日）
      2021年10月末日           17,733,824.98          2,568,035,195               105.91          15,337

         11月末日       17,510,892.00          2,535,752,271               105.14          15,225

         12月末日       17,520,132.09          2,537,090,328               105.96          15,344

      2022年１月末日           16,854,513.45          2,440,702,093               103.53          14,992

         ２月末日       16,596,493.12          2,403,338,169               102.26          14,808

         ３月末日       16,115,697.42          2,333,714,143               100.41          14,540

         ４月末日       15,780,770.08          2,285,213,315               98.93          14,326

         ５月末日       15,551,001.60          2,251,940,542               99.49          14,407

         ６月末日       15,352,655.38          2,223,218,026               98.61          14,280

         ７月末日       15,368,994.99          2,225,584,165               99.09          14,349

         ８月末日       15,133,710.47          2,191,512,613               98.30          14,235

         ９月末日       14,828,559.21          2,147,323,659               97.20          14,076

       ②【分配の推移】

                               １口当たり分配金
                            米ドル             円

            第１会計年度                0.49             71

            第２会計年度                0.83            120

            第３会計年度                0.49             71

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       ③【収益率の推移】
                                       （注）
                                収益率（％）
              第１会計年度                     －2.47
              第２会計年度                      10.54
              第３会計年度                     －6.07
        （注）収益率（％）＝100              ×（ａ－ｂ）／ｂ
          ａ＝会計年度末の１口当たり純資産価格（当該期間の分配金の合計額を加えた額）
          ｂ＝当該会計年度の直前の会計年度末の１口当たり純資産価格（分配落ちの額）
            （ただし、第１会計年度については、１口当たり当初発行価格（100.00米ドル））
     （４）【販売及び買戻しの実績】

       　下記会計年度の販売および買戻しの実績ならびに各会計年度末における発行済口数は次のとおりです。
                     販売口数             買戻口数             発行済口数

                     210,962              8,000             202,962

       第１会計年度
                    (210,962)              (8,000)             (202,962)
                       0            32,017             170,945
       第２会計年度
                      (0)            (32,017)             (170,945)
                       0            14,651             156,294
       第３会計年度
                      (0)            (14,651)             (156,294)
    （注１）（　）内の数字は本邦内における販売・買戻しおよび発行済口数です。
    （注２）第１会計年度の販売口数は、当初申込期間に販売された販売口数を含みます。
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    第２【管理及び運営】
    １【申込（販売）手続等】

     （１）海外における販売手続等
       申込み

        当初申込期間終了後、追加の受益証券の購入申込みは行われません。
       不適格な申込者

        受益証券の購入申込みを行おうとする者は、申込契約書の中で、自己が適格投資者（本書の別紙Ａ「定義」
       参照。以下同じ。）であり、特に適用ある法令に違反することなく受益証券を取得し、保有できることを表明
       し、保証する義務を負います。
        結果としてファンドが納税責任を負い、またはファンドが被るか、もしくは負うことがないはずのその他の
       金銭的不利益を被ることになると管理会社が判断する状況下にある者に受益証券を販売または発行することは
       できません。
        受益証券の申込者は、申込契約書の中で、特に、ファンドに投資するリスクを評価するために金融問題に関
       する知識、専門知識および経験を有すること、ファンドが投資する資産およびかかる資産を保有および／また
       は売買する方法に内在するリスクを認識していること、ならびにファンドに対するすべての投資を失うことに
       耐えられることを表明し、かつ保証しなければなりません。
       受益証券の形式

        すべての受益証券は、記名式受益証券です。受益者の権利は、受益証券券面ではなく受益者名簿への記載に
       より証明されます。
       マネー・ロンダリング防止規則、テロ防止および大量破壊兵器の拡散に関する資金供与の防止

        受益者は、管理事務代行会社の電子メールアドレス（Lux-Fund-Business@mizuho.lu）に連絡することによ
       り、現任のアンチ・マネー・ロンダリング・コンプライアンス・オフィサー、マネー・ロンダリング報告責任
       者およびマネー・ロンダリング報告副責任者の詳細（連絡先の詳細を含む。）を入手することができます。
        マネー・ロンダリングの防止、テロ防止および大量破壊兵器の拡散に関する資金供与の防止を目的とした法
       律または規則を遵守するために、受託会社はトラストの勘定のために手続を設定・維持する義務を負い、ま
       た、受益証券の購入申込者に対して自身の身元、実質的所有者／支配者の身元（適用ある場合）と資金源を確
       認するための証拠資料の提供を要求することができます。受託会社は、許容される場合であって、一定の要件
       を充足する場合には、これらの防止手続（デュー・ディリジェンス情報の取得を含みます。）を適切な者に委
       託することもできます。
        受託会社および適式に任命された代理人は、購入申込者（すなわち購入申込者または譲受人）自身の身元お
       よび実質的所有者／支配者の身元（適用ある場合）と資金源を確認するために必要な情報を要求する権利を有
       します。事情が許す場合には、受託会社またはかかる代理人は、マネー・ロンダリング防止規則またはその他
       の適用ある法律に基づく免除規定が適用される場合、申込時に完全なデュー・ディリジェンスを要求しないこ
       ととすることもできます。ただし、受益証券の持分に基づく支払いまたは持分の譲渡の前に、詳細な身元確認
       が必要となる場合があります。
        購入申込者が身元確認のために要求された情報の提供を怠るか、もしくは遅延した場合、受託会社またはか
       かる代理人は、購入申込みを拒絶すること、または購入申込みが既に約定している場合は、その持分の停止も
       しくは買戻しを行うことができ、かかる場合、受領された購入代金は、利息を付さずに送金元の口座に返金さ
       れます。
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        受託会社、管理会社または適式に任命された代理人は、受益者に対して買戻代金または分配金を支払うこと
       が適用法令を遵守していないこととなる可能性があると疑うか、もしくは遵守していない可能性があると助言
       されている場合、または受託会社、管理会社または適式に任命された代理人による適用ある法律もしくは規制
       の 遵守を確保するために買戻代金または分配金の支払の拒絶が必要もしくは適切と考えられる場合、当該受益
       者に対する買戻代金または分配金の支払を拒絶することができます。
        ケイマン諸島内の者は、他の者が犯罪行為もしくはマネー・ロンダリングに従事していること、またはテロ
       行為もしくはテロリストの資金提供および資産に関与していることを知りもしくはそのような疑惑を抱き、ま
       たは、知りもしくは疑惑を抱く合理的な理由がある場合であって、かかる認識または疑惑に関する情報を規制
       されたセクターにおける業務の遂行、その他の取引、職業、業務または雇用の過程において得た場合、当該者
       は、かかる認識または疑惑を、（ⅰ）犯罪行為もしくはマネー・ロンダリングに関するものである場合には、
       ケイマン諸島の犯罪収益に関する法律（改正済）に基づいてケイマン諸島の財務報告当局（以下                                                 「FRA」    とい
       います。）に対して、または、（ⅱ）テロ行為またはテロリストの資金提供もしくは資産に関するものである
       場合には、ケイマン諸島テロリズム法（改正済）に基づいて巡査以上の階級の警察官またはFRAに対して、通
       報する義務を負います。かかる通報は、法律等で課せられた情報の秘匿または開示制限の違反とはみなされま
       せん。
       　CIMAは、随時修正および改訂されるマネー・ロンダリング防止規則の規定にトラストが違反したことに関し
       て、また、違反に同意しまたは黙認した、もしくは注意を怠ったことが違反の原因であると証明されたトラス
       トの受託会社および役員に対して、トラストに多額の行政上の罰金を課す裁量的権限を有します。トラストが
       かかる行政上の罰金を支払う限りにおいて、トラストがかかる罰金および関連する手続の経費を負担します。
       　購入申込者は、申込みにより、自らおよび実質的所有者ならびに支配者の代理として、マネー・ロンダリン
       グ、租税情報交換、規制ならびにケイマン諸島および他の管轄双方における類似事項に関して照会があった場
       合に、監督官庁およびその他に対し受託会社および受託会社の代理としての管理者による情報の開示に同意す
       るものとします。
       ケイマン諸島データ保護法

        受託会社および管理会社は、国際的に認められたデータ・プライバシー原則に基づいたケイマン諸島のデー
       タ保護法（改正済）（以下              「DPA」    といいます。）の下で一定の義務を負います。
        受託会社および管理会社は、DPAの下での受託会社および管理会社のデータ保護義務および投資者（および
       投資者と関連する個人）のデータ保護権利を概説する書類（以下                                 「プライバシー通知」           といいます。）を作成
       しました。プライバシー通知は、別紙１として英文目論見書に添付されています。
        投資予定者は、サブ・ファンドへの投資ならびに受託会社、管理会社およびそれらの関連会社および／また
       はその委託先との関連するやり取り（購入申込書の記入および（適用ある場合には）電磁的方法でのやり取り
       または電話通話の記録を含みます。）の観点から、または受託会社もしくは管理会社に投資者と関連する個人
       （例えば、取締役、受託者、従業員、代表者、株主、投資者、顧客、実質的受益者または代理人）の個人情報
       を提供する観点から、当該個人は受託会社、管理会社ならびにその関連会社および／または委託先（管理事務
       代行会社を含みますがこれらに限られません。）に対しDPAの意味の範囲内において個人データを構成する一
       定の個人情報を提供することに留意すべきです。個人データについてデータ管理者として行為する受託会社お
       よび／または管理会社、ならびにそれらの関連会社および／またはその委託先（管理事務代行会社およびその
       他の会社）は、データ処理者（または一定の場合に自身の権利においてデータ管理者）として行為する場合が
       あります。
        ファンドへの投資によりおよび／またはファンドへの投資を続けることにより、投資者は、プライバシー通
       知を熟読し理解したと、およびプライバシー通知はファンドへの投資に関連するデータ保護権利および義務の
       概略を提供するとみなされることを承知したものとします。購入申込書には、関連する表明および保証が含ま
       れています。
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        DPA  の監視は、ケイマン諸島のオンブズマン・オフィスの責任です。受託会社および／または管理会社によ
       るDPAの違反は、是正命令、罰金、または刑事訴追への紹介を含む、オンブズマンによる執行行為を招く可能
       性があります。
     （２）日本における販売手続等

        日本においては、2019年３月15日付有価証券届出書「第一部                                証券情報、（７）申込期間」に記載される購
       入申込期間中で、ファンド営業日に同書「第一部                          証券情報」に従って取扱いが行われました。
        当初申込期間終了後、追加の受益証券の購入申込みは行われません。
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    ２【買戻し手続等】
     （１）海外における買戻し手続等
       取引日における買戻し
       　以下に記載するところに従い、受益証券は、受益証券の保有者の請求により、取引日に買い戻すことができ
       ます。ただし、当該日が海外休業日の場合、翌日（土日を除きます。）がファンド営業日ではない場合、また
       は当該日が買戻代金の支払い等に支障をきたす恐れがあるとして管理会社が定める日である場合を除きます。
       海外休業日とは、東京証券取引所、ロンドンの銀行、ニューヨークの銀行、シカゴ・マーカンタイル取引所、
       Eurex取引所、インターコンチネンタル取引所、TMXモントリオール取引所、オーストラリア証券取引所、スイ
       ス証券取引所、Nasdaq            OMX  Nordic取引所もしくは香港先物取引所のいずれかの休業日または５月１日もしく
       は12月24日を指します。
        特定の取引日に買戻しを行うために、受益者は管理事務代行会社に対し、該当する取引日の午前９時
       （ニューヨーク時間）または特定の場合に管理会社が定めるこれより遅い時間までに買戻請求書を送付しなけ
       ればなりません。これ以降に受領された買戻請求書は翌取引日に処理されます。いかなる受益者も、管理会社
       が別途同意する場合を除き、一旦提出した買戻請求書を取り消すことはできません。
        いずれの取引日においても、受益者は、１口未満の受益証券の買戻しを受けることはできません。
        受託会社、管理会社または管理事務代行会社は、その絶対的裁量により、受益者に対する買戻代金の支払い
       が関連する法域のマネー・ロンダリング防止規則の違反をもたらすと疑われもしくは助言される場合、または
       受託会社、管理会社もしくは管理事務代行会社が関連する法域のマネー・ロンダリング防止規則を遵守するた
       めに支払いの拒絶が必要である場合、当該受益者に対する買戻代金の支払いを拒絶することがあります。
        また、管理会社は、該当する買戻しが他の受益者またはファンドの資産の適切な管理を害すると考えられる
       場合、買戻請求の全部または一部の受領を拒否することがあります。かかる拒否があった場合、該当する受益
       者に直ちに通知されるものとします。
        １口当たりの買戻価格は、関連する取引日に該当する評価日における評価時点で定められる、該当する受益
       証券の１口当たり純資産価格となります。
        管理事務代行会社は、通常、関連する取引日（当日を除きます。）から３ファンド営業日目の日に、買戻代
       金を米ドル貨で電信送金により送金します。受益者から支払いに関して適当な指示のない場合、管理事務代行
       会社は、（その絶対的裁量において）適切と考える方法（受益者名簿に記載される受益者の住所宛て（または
       複数の登録保有者がいる場合、当該名簿の最初に記名されている保有者の住所宛て）に小切手を送付する方法
       を含みますがこれに限られません。）により買戻代金を受益者に送金することができます。受託会社、管理会
       社および管理事務代行会社のいずれも、本手続きから生じた損失につき一切責任を負いません。関連する取引
       日および関連する受益者に対する買戻代金の支払日の間の期間については、買戻代金に関する利息は支払われ
       ません。
        買戻通知が受領された場合、その受益者が受益者名簿から除外されたか、買戻価格が決定されているか、ま
       たは払い戻されたかにかかわらず、受益証券は当該取引日の営業終了時までに買戻されたものとして扱われま
       す。したがって受益者は、当該取引日から、信託証書に基づく権利（ファンド受益者総会に関する通知を受領
       する権利、会議への出席または投票の権利を含みます。）を行使することができません。ただし、買戻される
       受益証券に関して、買戻価格および当該取引日以前に宣言されまだ支払われていない分配金を受領する権利は
       除きます。買戻しを行う受益者は、買戻価格に関してファンドの債権者となります。債務不履行による清算で
       は、買戻しを行う受益者は、通常の債権者より劣後しますが、受益者より優先されます。
       買戻しの延期

        管理会社は、取引日に買戻しを受けることができる受益証券の総口数を、管理会社がその絶対的裁量で定め
       る一定金額に限定することができ、この場合、請求は比例按分的に減じられ、差額は翌取引日に関して受領さ
       れた買戻請求書に優先して翌取引日に買戻されます（当該日における買戻しが本権限に基づき限定される場
       合、常に更なる遅延の可能性を伴います。）。
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       停止

        受託会社は、下記         「３　資産管理等の概要、（１）資産の評価、②　純資産価額の計算の停止」                                        に定める状
       況下において受益証券の買戻しまたは純資産総額の計算を停止することができます。
        加えて、下記「３　資産管理等の概要、（１）資産の評価、②　純資産価額の計算の停止」に定める状況下
       において、受託会社は、買戻請求通知の合計が、管理会社がその絶対的裁量により決定する割合または金額を
       超える場合、管理会社が当該買戻請求に関する買戻代金の支払要件を充足するために十分な資産を換金するま
       で、受益証券の買戻しまたは純資産価額の計算を停止することができます。
        かかる停止の期間中は受益証券の買戻しは行われません。
       強制的買戻し

        受託会社は、適切と考える書面通知を行うことにより、いつでも受益者が保有する受益証券のすべてまたは
       一部を買い戻すことができます。当該受益証券は、強制買戻しの日（当該日が評価日でない場合は直前の評価
       日）の評価時点で決定されるファンドの該当するクラスの受益証券の１口当たり純資産価格に相当する１口当
       たりの価格から適用される費用または手数料を差し引いた金額で買い戻されます。
        受託会社は、受益証券が以下の者により直接または実質的に保有されていると知り、またはそのように信じ

       る理由がある場合、（i）当該者に対し、当該受益証券を保有する資格を有する者に買戻価格で当該受益証券
       を譲渡するよう要求する通知（受託会社が適切と判断する形式によります。）を行う、または（ii）当該受益
       証券の買戻しを書面で要求する権利を有します。通知の送達を受けた当該者が、かかる通知後14日以内に当該
       受益証券を譲渡しない場合、または当該受益証券を買い戻すために受託会社に買戻請求書を提出しない場合、
       当該者は、14日の経過をもって、すべての受益証券を買い戻すよう請求したものとみなされます。
       （ａ）受益証券を保有する資格がないため、いずれかの国もしくは政府機関の法律または要件に違反する者
          で、その結果、ファンド、受託会社または管理会社に、これらが本来負担することのない税金債務を負
          担させ、または不利益を与えることになる者、
       （ｂ）適格投資者でない者またはこれらの者を代理してもしくはこれらの者の利益のために受益証券を取得し
          た者、または
       （ｃ）管理会社の見解によれば、ファンド、受託会社または管理会社に、これらが本来負担することのない税
          金債務を負担させ、または、法律上、金銭上、規制上または重大な行政上の不利益を与える状況にある
          者。
        また、受託会社は、ファンドの受益証券の発行口数が10万口を下回った場合、実務的に可能な限り近接した

       取引日において、ファンドのすべての受益証券を強制的に買い戻すことを決定することができます。
     （２）日本における買戻し手続等

        日本における受益者は、以下に従い、ファンドの受益証券の買戻しを請求することができます。買戻請求
       は、日本における販売会社に対して行われます。
        買戻請求は、原則として換金（買戻し）受付日の午後３時（日本時間）までに日本における販売会社に対し
       て行います。換金（買戻し）受付日は、国内営業日または管理会社が随時決定するその他の日とします。ただ
       し、当該日が海外休業日の場合や、翌日（土日を除きます。）がファンド営業日でない場合は換金（買戻し）
       の申込みはできません。また、換金（買戻し）の支払い等に支障をきたす恐れがあるとして管理会社が定める
       日には換金（買戻し）の申込みはできません。「海外休業日」とは、東京証券取引所、ロンドンの銀行、
       ニューヨークの銀行、シカゴ・マーカンタイル取引所、Eurex取引所、インターコンチネンタル取引所、TMXモ
       ントリオール取引所、オーストラリア証券取引所、スイス証券取引所、Nasdaq                                         OMX  Nordic取引所もしくは香
       港先物取引所のいずれかの休業日または５月１日、12月24日を指します。買戻代金の支払いは、円貨または米
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       ドル貨により、日本における販売会社によって口座約款に従って受益者に対してなされます。買戻代金が円貨
       で支払われる場合における米ドル貨からの換算は、買戻注文の成立を日本における販売会社が確認した日（原
       則 として、換金（買戻し）受付日の翌国内営業日となります。）における東京外国為替市場の外国為替相場に
       準拠したものであって、日本における販売会社が決定するレートによるものとします（ただし、日本における
       販売会社が別途取り決める場合を除きます。）。
        受益証券の買戻しは１口以上１口、もしくは管理会社が別途定める単位とします。
        受益証券１口当たりの買戻価格は、換金（買戻し）受付日における受益証券１口当たり純資産価格としま
       す。
        買戻手数料は課されません。
        日本における販売会社は、換金（買戻し）受付日から起算して６国内営業日目以降に買戻代金を支払いま
       す。
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    ３【資産管理等の概要】
     （１）【資産の評価】
       ①　純資産価額の計算
         受託会社は、英文目論見書の規定に従って、純資産価額の計算に関する責任を管理事務代行会社に委譲し
        ています。各評価日におけるファンドの１口当たり純資産価格は、当該評価日の翌ファンド営業日に算出さ
        れ、日本における販売会社によって当該評価日から２ファンド営業日目に公表されます。
         受託会社は、各評価日の評価時点におけるファンドの純資産価額およびファンドの各受益証券クラスの１
        口当たり純資産価格を計算するか、または正当に任命した受任者に計算させます。
         表示通貨によるファンドの純資産価額は、ファンドの投資資産、現金およびその他すべての信託財産を構
        成する資産の価格を確定し、そこからファンドの信託財産から支払可能または払戻可能な全負債を控除する
        ことにより計算されます。発行されているファンドの受益証券のクラスが１つの場合、受益証券１口当たり
        純資産価格は、ファンドの純資産価額を発行済みでかつ残存している受益証券の口数で除することにより計
        算されます。また、受益証券１口当たり純資産価格は、管理会社が受託会社との協議により決定し、該当す
        る補遺に開示される方法で四捨五入されます。
         ファンドについて複数のクラスの受益証券が発行されている場合、ファンドの純資産価額は、受託会社
        （または受託会社を代理する管理事務代行会社）が決定する合理的な配分方法に基づいてファンドの各クラ
        ス間に配分されます。これにより、特定のクラスに帰属するべきファンドの資産および債務が当該クラスの
        受益証券の受益者によって実質的に負担され、他の受益証券クラスの受益者によって実質的に負担されない
        ことが確保されます。表示通貨以外の通貨建の各クラスに割り当てられるファンドの純資産価額は、ファン
        ドの各評価日において受託会社（または受託会社を代理する管理事務代行会社）が決定する為替レートで、
        ファンドの関係するクラスの表示通貨に転換されます。ファンドの各クラスの１口当たり純資産価格は、
        ファンドの関係するクラスに帰属するべき部分（必要な通貨転換後）を当該受益証券クラスの発行済みでか
        つ残存している口数で除すことにより算出されます。当該クラスの１口当たり純資産価格は、管理会社が決
        定し、ファンドに関係する英文目論見書の補遺に開示される方法で四捨五入されます。
         受託会社（またはその受任者）は、ファンドの純資産価額およびファンドの各クラスの受益証券１口当た
        り純資産価格を決定する際、以下の評価方針および手順に従います。
         ファンドの資産は、以下を含むものとみなされます。
        （ａ）すべての手元現金、預金またはコール現金（これらに対する未収利息および未収配当または分配を含
           みます。）、
        （ｂ）すべての投資資産、
        （ｃ）すべての為替手形、一覧払約束手形、約束手形および売掛金、
        （ｄ）受託会社により決定されるファンドの未計上の初期費用、および
        （ｅ）受託会社により随時評価され定められる前払費用を含む、ファンドに帰属するその他すべての資産。
         ファンドに帰属する負債は、以下を含むものとみなされます。

        （ａ）すべての為替手形、支払手形および買掛金
        （ｂ）支払い可能なかつ／または日々発生し、計算されるすべての費用
        （ｃ）受託会社の裁量により、公租公課等（信託証書に定義されます。）の引当金を含む、これに限られな
           い、あらゆる種類および性質のファンドに帰属するその他すべての負債（偶発債務に関して受託会社
           が決定する額を含みます。）。
         トラストの費用または負債は、受託会社が会計監査人との協議の上、公正かつ公平と判断する期間で償却

        されます。
         ファンドの資産は、特に、以下の規定に従い、計算されます。
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        （ａ）手元現金または預金、為替手形、一覧払約束手形、債権、前払費用、宣言されまたは未収の現金配当
           および利息は、管理会社が、当該預金、為替手形、一覧払約束手形または債権がその全額の価値がな
           いと決定する場合を除いて、その全額とみなされ、全額の価値がないと決定する場合には、その価格
           は、  管理会社が合理的とみなす価格とします。
        （ｂ）以下の（ｃ）項が適用されるマネージド・ファンドの持分の場合を除き、かつ、以下の（ｄ）項、
           （ｅ）項および（ｆ）項に規定されるところに従い、金融商品取引所、商品取引所、先物取引所また
           は店頭市場において、上場され、値付けされ、取引されまたは取り扱われている投資資産の価額に基
           づくすべての計算は、当該投資資産についての主な取引所もしくは市場における当該計算を行う日の
           評価時点における規則および慣習に基づく最終取引価格または公式終値を参照して行われます。ま
           た、金融商品取引所、商品取引所、先物取引所または店頭市場がない場合は、当該投資資産の価格の
           計算は、当該投資資産に関するマーケット・メイクを行う個人、法人または機関（および当該マー
           ケット・メーカーが複数存在する場合には、管理会社が指定することのできる特定のマーケット・
           メーカー）により値付けされた投資資産の価額を参照して行われます。ただし、常に、管理会社（ま
           たはその正当に任命された受任者）がその裁量により、主要な取引所または市場以外の取引所または
           市場における価額が、すべての状況において当該投資資産に関する価額のより公正な基準を示すと考
           える場合には、管理会社は、当該価格を採用することができます。
        （ｃ）以下の（ｄ）項、（ｅ）項および（ｆ）項に規定されるところに従い、ファンドと同じ日付で評価さ
           れるマネージド・ファンドの各持分の価額は、当該日付で計算される当該マネージド・ファンドの受
           益証券１口当たり、１株当たり、もしくはその他の持分当たりの純資産価格であり、または管理会社
           がそのように決定しもしくは当該マネージド・ファンドがファンドと同じ日付で評価されない場合、
           当該マネージド・ファンドの受益証券１口当たり、１株当たり、もしくはその他の持分当たりの最終
           の公表純資産価格（入手可能である場合）、または（入手できない場合）当該受益証券、株式もしく
           はその他の持分の最終の公表償還価格もしくは買呼値とします。特に、マネージド・ファンドの価格
           の呼値が入手できない場合は、当該マネージド・ファンドもしくはその代理人により、関係する評価
           日現在で公表され、もしくは文書でファンドに報告された価格に基づいて計算されます。また、関連
           する評価日において、マネージド・ファンドの価格が算定されていない場合は、最終の公表もしくは
           報告価格とします。計算を実施する際、管理会社は、マネージド・ファンド、その管理事務代行者、
           代理人、投資運用者、投資顧問その他の取引を行う子会社を含む第三者から受領した未監査の評価お
           よび報告ならびに評価の見積もりに依拠することができるものとし、管理会社は、かかる評価および
           報告の内容または正確性について検証を行う責任・義務を負いません。
        （ｄ）純資産価格、償還価格、買呼値、取引値および終値または建値が、上記（ｂ）項または（ｃ）項に規
           定されるとおりに入手できない場合、関連する資産の価額は、管理会社が決定する方法により随時決
           定されます。
        （ｅ）上記（ｂ）項に基づく投資資産の値付けされ、上場され、取引され、または市場で取り扱われている
           価格を確認するため、受託会社は、価格データおよび／または価格を送信する機械的もしくは電子的
           システムを使用し、かつ、これに依拠することができ、当該システムにより提供された価格は、上記
           （ｂ）項の目的において最終取引価格または公式終値であるとみなされます。
        （ｆ）上記にかかわらず、管理会社は、その単独の裁量により、投資資産の公正価格をよりよく反映すると
           考える他の評価方法の使用を許可することができます。
        （ｇ）ファンドの表示通貨以外の通貨建の投資資産（証券であるか現金であるかを問いません。）の価額
           は、関連する可能性のあるプレミアム分またはディスカウント分および為替のコストを考慮して、管
           理会社（または管理会社を代理する管理事務代行会社）が適切とみなすレート（公式のものか否かを
           問いません。）により、ファンドの表示通貨に換算されます。
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         上記の方針および手順は、純資産価額またはその一部を計算する際、および純資産価額または特定のクラ
        スの受益証券に帰属する純資産価額を発行済みまたは発行済みとみなされるファンドの受益証券の口数また
        はファンドの特定のクラスに帰属する受益証券の口数で除する際、以下の条件に従います。
        （ａ）発行に合意されたすべての受益証券は、発行されたものとして取り扱われ、また、発行が合意された
           受益証券につき受領することとなると受託会社が考える現金またはその他の財産の価額を含みます、
        （ｂ）管理会社が受益証券の買戻しおよび消却することを決議または決定したが、当該買戻しおよび消却が
           計算時に効力が発生していない場合、当該受益証券は、発行されていないものとして取り扱われ、ま
           た、ファンドの信託財産の純資産価額および受益証券１口当たり純資産価格の計算の際考慮されませ
           ん。また、受託会社は、当該買戻しおよび消却の結果、ファンドの信託財産から支払われる金額を差
           し引きます。ただし、買戻しおよび消却が実行されていないため支払額が計算できない場合には適用
           されません、
        （ｃ）投資資産の取得または処分に関連する契約上の義務は存在するが、該当する計算の時点において当該
           取得または処分が完了していない場合、当該投資資産は、当該取得または処分が適式に完了した場合
           と同様に、ファンドの資産に（それぞれ）含まれまたは資産から除外され、また、取得価格総額また
           は純処分代金は、それぞれファンドの資産から除外されまたは資産に含まれます、
        （ｄ）純資産価額または受益証券１口当たり純資産価格のすべての計算の際しては、受託会社が該当する計
           算日より前に発生した利子収益または利益に対する課税に関し、支払い義務を負い、または、請求を
           受ける金額を考慮に入れます、
        （ｅ）（ⅰ）上記に記載されていない未払費用、（ⅱ）ファンドに関し、受託会社または管理会社から借入
           れているその時点で未払いの金銭の総額、および（ⅲ）信託証書に基づき資本から支払う義務を負
           い、支払可能であり、または支払うことが予定されている上記に記載されていない額に関し、ファン
           ドの資産から差し引かれます（以下、それぞれを                         「控除」     といいます。）、
        （ｆ）管理会社は、投資資産の価値または同一通貨の現金から外貨で支払可能な負債（もしくは将来の負
           債）のいかなる金額をも差し引くことができます。
         投資者は、受益証券１口当たり純資産価格について、代行協会員に照会することができます。

       ②　純資産価額の計算の停止

         受託会社は、自己の裁量において、以下の状況を含むいかなる理由によっても、受益証券１口当たり純資
        産価格の決定ならびに／またはファンドの受益証券の発行および／もしくは買戻しを停止することができま
        す。
        （ａ）ファンドの直接的または間接的な投資資産が上場されている証券取引所が閉鎖されている（通常の休
           日および週末を除きます。）、またはかかる取引所での取引が制限もしくは停止されている期間、
        （ｂ）ファンドがその投資資産を評価または処分することが合理的に実行可能でなくなるか、ファンドの受
           益者に対し著しい損害を及ぼすことになる、緊急事態またはその他の状態を構成すると受託会社が判
           断する状況が存在する期間、
        （ｃ）ファンドの直接的または間接的な投資資産の価格もしくは価値、または上記の証券取引所における現
           在の価格の価値を決定するために通常用いられる通信手段が故障している期間、または、その他の何
           らかの理由により、ファンドが（直接的または間接的に）保有する投資資産の価格もしくは価値を合
           理的に速やかにかつ正確に確認できない期間、
        （ｄ）投資資産の現金化または取得に伴う資金の移動を、通常の為替レートで行うことができないと、管理
           会社との協議の上で受託会社が判断する期間、
        （ｅ）受託会社が、ファンド、受託会社、管理会社もしくはそれらの関連会社、子会社、共同経営者または
           ファンドのその他のサービス提供者に関し、受託会社、管理会社または管理事務代行会社に適用され
           るマネー・ロンダリング防止規則を遵守するために停止が必要であると判断した期間。
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         すべての受益者は、当該停止が１週間を超える可能性がある場合、停止から7日以内に書面で通知を受

        け、かかる停止措置が終了した場合、速やかに通知されます。
     （２）【保管】

        受益証券が販売される海外においては、受益証券の確認書（存在する場合）は受益者の責任において保管さ
       れます。
        日本の投資者に販売される受益証券の確認書（存在する場合）は、日本における販売会社の保管者名義で保
       管され、日本の受益者に対しては、日本における販売会社から受益証券の取引残高報告書が定期的に交付され
       ます。
        ただし、日本の受益者が別途、自己の責任で保管する場合は、この限りではありません。
     （３）【信託期間】

        信託期間は、ファンド設立日に開始し、原則として、2024年５月10日に終了しますが、後記「（５）その他
       ②ファンドの終了」に規定する事由が発生した場合には、それ以前に終了することがあります。
     （４）【計算期間】

        ファンドの計算期末は毎年５月末日です。ただし、第一期計算期末は2020年５月末日でした。
     （５）【その他】

       ①　発行限度額
         受益証券の発行限度口数は設けられていません。
       ②　ファンドの終了
         ファンドは、以下のいずれかの事由が発生した場合には、信託期間の満了前に終了することがあります。
        （ａ）受益者により、ファンドが終了する旨のファンド決議が可決された場合、
        （ｂ）ケイマン諸島における規制ミューチュアル・ファンドとしてのトラストの免許その他承認が無効また
           は不利に変更された場合、
        （ｃ）受託会社が、管理会社との協議の上、ファンドを継続することが現実的でなくもしくは望ましくな
           く、またはファンドの受益者の利益に反すると判断した場合、
        （ｄ）受託会社の辞任または管理会社の解任もしくは辞任に際し、適切な代替者または受託者もしくは管理
           者の承継者がいない場合、
        （ｅ）主要投資対象とする債券の発行体等が債務不履行（デフォルト）となった場合、発行体の裏付資産等
           について、早期償還、終了、債務不履行（デフォルト）もしくは債務削減・リストラクチャリング
           （ただし、これらの事由がドッド・フランク・ウォール街改革および消費者保護に関する法Title２
           に基づく権限行使のみにより生じる場合は除きます。）または課税事由が発生（発生する可能性を含
           みます。）し、かつ代替の資産への入替が行われない場合、または当該債券、発行体の裏付資産等も
           しくは発行体・保証体その他関係会社のヘッジ行為に関して法令あるいは税制の変更、課税状況の変
           化等により当該債券が早期償還となる場合
         また、ファンドの受益証券の発行口数が10万口を下回った場合、実務的に可能な限り、近接した取引日に
        おいて、受託会社はファンドのすべての受益証券を強制的に買い戻すことを決定することができます。
       ③　信託証書の変更等
         受託会社および管理会社は、信託証書の補足証書を作成して、10日前の通知を受益者に送達することによ
        り（受益者はトラスト受益者決議またはシリーズ・トラスト受益者決議のいずれか該当する方により当該通
        知を放棄することができます。）、受託会社および管理会社が適切または望ましいと考える方法および範囲
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        で、目的の如何を問わず、信託証書の規定を随時修正し、変更し、またはこれに追加する権利を有するもの
        とします。ただし、信託証書に定められる場合を除き、トラスト受益者決議またはシリーズ・トラスト受益
        者 決議のいずれか該当する方の承認を得ることなく、かかる修正、変更または追加を行わないものとするこ
        とを条件とします。以下のいずれかのために修正、変更または追加が必要とされる場合、かかる修正、変更
        または追加に対する承認は要しません。（ａ）ケイマン諸島法の変更（ミューチュアル・ファンド法または
        ケイマン諸島法に基づき作成されたその他の規則の変更によりもたらされた変更を含みます。）を実施する
        ため、（ｂ）法律におけるかかる変更の直接の結果として、（ｃ）トラストまたはファンドの名称を変更す
        るため、（ｄ）年次計算期間の開始日および終了日または年次収益配分日を変更するため、（ｅ）その他の
        計算期間の開始日もしくは終了日またはかかる計算期間が関連する配分日（中間計算期間または中間配分日
        を含みます。）を変更するため、（ｆ）受益者またはファンドの受益者および受益者になろうとする者の利
        益となり、これらのいずれの者に対しても著しい不利益を及ぼさないものであると管理会社および受託会社
        が合意する変更を行うため、（ｇ）本信託証書から陳腐化した規定を除去するため、（ｈ）管理会社または
        受託会社が解任された場合または辞任を希望するか、もしくは辞任した場合、管理会社または受託会社を交
        替させるため、（ｉ）明白な誤りを訂正するため、（ｊ）当局、ミューチュアル・ファンド法またはトラス
        トが随時従うその他の法律、規則もしくは規制の要件を反映し、もしくはこれを遵守するため、または
        （ｋ）追加のシリーズ・トラストを設立するため。
       ④　関係法人との契約の更改等に関する手続
        管理事務代行契約
         管理事務代行契約は、一方の当事者が他の当事者に対し、少なくとも60日前に書面による通知をすること
        により終了できます。ただし、受託会社および管理会社が受諾可能な後任者が任命されるまで、管理事務代
        行会社の退任は効力を生じません。
         同契約は、ルクセンブルグ法に準拠し、これに従って解釈されるものとします。
        投資顧問契約
         投資顧問契約は、管理会社が投資顧問会社に対して少なくとも90日前の書面による通知をすることによ
        り、または、投資顧問会社が管理会社に対して少なくとも90日前の書面による通知をすることにより、終了
        することができます。
         同契約は、ケイマン諸島法に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に基づき変更することができ
        ます。
        管理会社代行サービス契約
         管理会社代行サービス契約は、一方の当事者が他の当事者に対し、３か月以上前に書面による通知をする
        ことにより終了することができます。
         同契約は、日本法に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に基づき変更することができます。
        保管契約
         保管契約は、一方の当事者が他の当事者に対し、少なくとも60日前に書面による通知をすることにより終
        了することができます。ただし、かかる終了は（アンブレラ・ファンドが終了する場合を除き）、後継保管
        者が保管契約に規定される保管会社の責任および機能を引き受け、かつ、それ以降、保管契約に基づき保管
        会社により保有されるすべての資産を後継保管者に完全に移転するために必要な期間、保管会社の権利およ
        び義務が継続することが条件とされています。
         同契約は、ニューヨーク州法に準拠し、これに従って解釈されるものとします。
        代行協会員契約書
         代行協会員契約は、一方の当事者が他の当事者に対し、３か月以上前に書面による通知をすることにより
        終了することができます。
         同契約は、日本法に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に基づき変更することができます。
        受益証券販売・買戻契約書
         受益証券販売・買戻契約は、一方の当事者が他の当事者に対し、３か月以上前に書面による通知をするこ
        とにより終了することができます。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         同契約は、日本法に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に基づき変更することができます。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    ４【受益者の権利等】
     （１）【受益者の権利等】
        受益者がファンドに関し、自己の受益権を直接行使するためには、登録名義人となっているかまたは受益証
       券を保持していなければなりません。従って、日本における販売会社に受益証券の保管を委託している日本の
       受益者は、登録名義人ではなく、また、受益証券も保持していないため、ファンドに関する受益権を行使する
       ことはできません。日本の投資者は、日本における販売会社との間の口座契約に基づき、日本における販売会
       社をして、自らのために受益権を行使させることが出来ます。受益証券の保管を日本における販売会社に委託
       していない日本の投資者は、自己が決める方法により権利行使を行うことができます。
        投資者の有する主な権利は次のとおりです。
       （ⅰ）分配金請求権
         受益者は、管理会社の決定したファンドの分配金を請求する権利を有します。
       （ⅱ）買戻請求権
         受益者は、受益証券の買戻しを、基本信託証書および補足信託証書の規定ならびに本書の記載に従って請
        求する権利を有します。
       （ⅲ）残余財産分配請求権
         ファンドが清算される場合、受益者は、保有するファンドの各クラス受益証券の口数に応じて分配するよ
        う請求する権利を有しています。
       （ⅳ）議決権
         受託会社または管理会社は、いかなる時でも、適切と考える日時および場所（以下の定めに従います。）
        で受益証券の受益者総会を開催することができます（また、受託会社は、発行済みの受益証券の価額の10分
        の１以上を保有する登録受益者の書面による要求により（受益者総会の場合）、または、ファンドの発行済
        みの受益証券の価額の10分の１以上を保有する登録受益者の書面による要求により（ファンドの受益者総会
        の場合）、いかなる時でも、適切と考える日時および場所（以下の定めに従います。）で受益者総会を開催
        するものとします。）。
         各総会の少なくとも14日前（通知の到達日または到達するとみなされる日、および通知の送付日を含みま
        す。）には受益者に通知を送付するものとします。通知には、総会の場所、日時および審議する議案を記載
        するものとします。
         総会の定足数は、その時点で発行済みのトラストまたはファンド（場合によります。）の受益証券の純資
        産価額の総額の10分の１以上を保有している受益者の本人または代理人による出席とします。総会の決議
        は、投票が請求されない限り、挙手による議決にかけられます。挙手において、（個人の場合は）本人がま
        たは代理人により出席しているかまたは、（法人の場合は）正当に授権された代表者がまたは代理人により
        出席している受益者は、１議決権を有するものとします。投票の場合、（個人の場合は）本人がまたは代理
        人により出席しているかまたは、（法人の場合は）正当に授権された代表者がまたは代理人により出席して
        いる受益者は、受益者であるすべての受益証券につき１議決権を有するものとします。
     （２）【為替管理上の取扱い】
        本書の日付現在、日本の受益者に対する受益証券の分配金、買戻代金等の送金に関して、ケイマン諸島にお
       ける外国為替管理上の制限はありません。
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     （３）【本邦における代理人】
        森・濱田松本法律事務所　　東京都千代田区丸の内二丁目６番１号
                       丸の内パークビルディング
        上記代理人は、管理会社から日本国内において、
       （ⅰ）管理会社またはファンドに対する、法律上の問題および日本証券業協会の規則上の問題について一切の
          通信、請求、訴状、その他の訴訟関係書類を受領する権限、
       （ⅱ）日本における受益証券の募集販売および買戻しの取引に関する一切の紛争、見解の相違に関する一切の
          裁判上、裁判外の行為を行う権限
          を委任されています。なお、関東財務局長に対する受益証券の募集、継続開示等に関する届出代理人お
          よび金融庁長官に対する届出代理人は、
           弁護士　大　西　信　治
           東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング
           森・濱田松本法律事務所
          です。
     （４）【裁判管轄等】

        日本の投資者が取得した受益証券の取引に関連する訴訟の裁判管轄権は下記の裁判所が有することを管理会
       社は承認しています。
           東京地方裁判所　　東京都千代田区霞が関一丁目１番４号
        確定した判決の執行手続は、関連する法域の法令に従って行われます。
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    第３【ファンドの経理状況】
     ａ．ファンドの直近２会計年度の日本文の財務書類は、国際財務報告基準に準拠して作成された原文の財務書類

       を翻訳したものです（ただし、円換算部分を除きます。）。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内
       閣府令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第131条第５項ただし書の規定の
       適用によるものです。
     ｂ．ファンドの原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３第７項

       に規定する外国監査法人等をいう。）であるプライスウォーターハウスクーパース　ケイマン諸島から監査証
       明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る監査報告書に
       相当するもの（訳文を含みます。）が当該財務書類に添付されています。
     ｃ．ファンドの原文の財務書類は米ドルで表示されています。日本文の財務書類には、主要な事項について2022

       年９月30日現在における株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝144.81円）で換算さ
       れた円換算額が併記されています。なお、千円未満の金額は四捨五入されているため、円換算額は合計欄の数
       値が総数と一致しない場合があります。
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    １【財務諸表】
     （１）【貸借対照表】
         米ドル建てゴールドマン・サックス社債／国際分散投資戦略ファンド（５年）２０１９－０４
                   ＤＩＡＭケイマン・トラストのシリーズ・トラスト
                           財政状態計算書
                          2022  年５月31日現在
                                2022年５月31日現在               2021年５月31日現在

                               米ドル        千円       米ドル        千円

    資産
    現金および現金同等物（注記２および７）                           322,607        46,717       305,227        44,200
    損益を通じて公正価値で測定する金融資産
                              15,355,624        2,223,648       18,059,299        2,615,167
    （注記３および７）
    資産合計                          15,678,231        2,270,365       18,364,526        2,659,367
    資本（注記５）

    払込資本                          15,329,927        2,219,927       16,848,615        2,439,848
                                221,074        32,014      1,347,068        195,069
    利益剰余金
    資本合計                          15,551,001        2,251,940       18,195,683        2,634,917
    負債

    未払投資顧問会社報酬（注記４）                            36,044        5,220       72,974       10,567
    未払監査報酬                            27,618        3,999       23,300        3,374
    未払管理事務代行会社報酬（注記４）                            19,133        2,771       22,750        3,294
    未払受託会社報酬（注記４）                            17,931        2,597       17,929        2,596
    未払管理会社報酬（注記４）                            13,638        1,975       16,365        2,370
    未払代行協会員報酬（注記４）                            5,200         753       6,223        901
    未払保管会社報酬（注記４）                            3,467         502       4,148        601
    未払販売会社報酬（注記４）                            2,666         386       3,154        457
                                 1,533         222       2,000        290
    その他の未払報酬
    負債合計                           127,230        18,424       168,843        24,450
    資本および負債合計                          15,678,231        2,270,365       18,364,526        2,659,367
    個人ではなく、ＤＩＡＭケイマン・トラストのシリーズ・トラストである米ドル建てゴールドマン・サックス社債／国際分散

    投資戦略ファンド（５年）２０１９－０４の受託会社としての立場で、ファーストカリビアン・インターナショナル・バン
    ク・アンド・トラスト・カンパニー（ケイマン）リミテッドを代表して発行を承認する。
    サストリ・ドゥーキィ                             日付：2022年８月29日

    ロニー・カスバート
    個人ではなく、ＤＩＡＭケイマン・トラストのシリーズ・トラストである米ドル建てゴールドマン・サックス社債／国際分散

    投資戦略ファンド（５年）２０１９－０４の管理会社としての立場で、クイーンズゲート・バンク・アンド・トラスト・カン
    パニー・リミテッドを代表して発行を承認する。
    カルラ・ボッデン                             日付：2022年８月29日

    シニード・ワグナー
    　添付の注記は本財務書類の一部である。

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     （２）【損益計算書】
         米ドル建てゴールドマン・サックス社債／国際分散投資戦略ファンド（５年）２０１９－０４
                   ＤＩＡＭケイマン・トラストのシリーズ・トラスト
                           包括利益計算書
                       2022  年５月31日に終了した会計年度
                                2022年５月31日に               2021年５月31日に

                                終了した会計年度               終了した会計年度
                               米ドル        千円       米ドル        千円

    投資収益／（損失）
    損益を通じて公正価値で測定する金融資産からの利息                           274,568        39,760       371,465        53,792
    損益を通じて公正価値で測定する金融資産に係る
                              (1,253,257)         (181,484)       1,643,138        237,943
    未実現評価益／（損）の純増減額
    損益を通じて公正価値で測定する金融資産に係る
                                64,786        9,382       256,074        37,082
    実現純利益
    投資純収益／（損失）
                               (913,903)        (132,342)       2,270,677        328,817
    費用

    投資顧問会社報酬（注記４）                            19,412        2,811       66,897        9,687
    販売会社報酬（注記４）                            32,891        4,763       47,956        6,945
    監査報酬                            21,090        3,054       24,650        3,570
    管理事務代行会社報酬（注記４）                            16,431        2,379       21,242        3,076
    受託会社報酬（注記４）                            18,002        2,607       18,002        2,607
    管理会社報酬（注記４）                            12,338        1,787       15,001        2,172
    代行協会員報酬（注記４）                            4,650         673       6,133        888
    保管会社報酬（注記４）                            4,628         670       4,735        686
    その他の報酬                            4,489         650       2,760        400
                                   -        -       399        58
    設立費用
    運用費用合計                           133,931        19,395       207,775        30,088
    運用純収益／（損失）                          (1,047,834)         (151,737)       2,062,902        298,729
    受益者に帰属する包括収益／（損失）合計                          (1,047,834)         (151,737)       2,062,902        298,729
    　添付の注記は本財務書類の一部である。

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                                         資本変動計算書
                                     2022  年５月31日に終了した会計年度
                                     払込資本              （累積欠損金）／利益剰余金                        合計

                                 米ドル          千円         米ドル          千円         米ドル          千円

    2020年５月31日現在残高

                                 20,264,780          2,934,543          (568,646)          (82,346)        19,696,134          2,852,197
    当期における受益証券買戻                             (3,416,165)          (494,695)             -         -     (3,416,165)          (494,695)
    受益者への分配（注６）                                 -         -      (147,188)          (21,314)         (147,188)          (21,314)

                                      -         -     2,062,902          298,729        2,062,902          298,729
    当期における包括利益／（損失）合計
    2021年５月31日現在残高                             16,848,615          2,439,848         1,347,068          195,069        18,195,683          2,634,917

    当期における受益証券買戻

                                 (1,518,688)          (219,921)             -         -     (1,518,688)          (219,921)
    受益者への分配（注６）                                 -         -      (78,160)         (11,318)         (78,160)         (11,318)
                                      -         -     (1,047,834)          (151,737)        (1,047,834)          (151,737)
    当期における包括利益／（損失）合計
    2022年５月31日現在残高                             15,329,927          2,219,927          221,074          32,014       15,551,001          2,251,940

    　添付の注記は本財務書類の一部である。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         米ドル建てゴールドマン・サックス社債／国際分散投資戦略ファンド（５年）２０１９－０４
                   ＤＩＡＭケイマン・トラストのシリーズ・トラスト
                         キャッシュ・フロー計算書
                       2022  年５月31日に終了した会計年度
                                2022年５月31日に               2021年５月31日に

                                終了した会計年度               終了した会計年度
                               米ドル        千円       米ドル        千円

    運用活動からのキャッシュ・フロー
    受益者に帰属する包括利益／（損失）合計                          (1,047,834)        (151,737)       2,062,902        298,729
    受益者に帰属する包括利益／（損失）合計を運用活動
    に使用した現金純額に合わせるための調整：
    損益を通じて公正価値で測定する金融資産の売却
                               1,515,204        219,417      3,418,640        495,053
    による収入
    損益を通じて公正価値で測定する金融資産に係る
                                (64,786)        (9,382)      (256,074)        (37,082)
    実現純利益
    損益を通じて公正価値で測定する金融資産に係る
                               1,253,257        181,484      (1,643,138)        (237,943)
    未実現評価（益）／損の純増減額
     運用に係る資産および負債の増減額：
      未払投資顧問会社報酬の（減少）／増加                         (36,930)        (5,348)       66,897        9,687
      未払監査報酬の増加                          4,318        625       336        49
      未払管理事務代行会社報酬の減少                          (3,617)        (524)      (1,885)        (273)
      未払受託会社報酬の増加／（減少）                            2       0     (1,898)        (275)
      未払管理会社報酬の減少                          (2,727)        (395)       (157)        (23)
      未払代行協会員報酬の減少                          (1,023)        (148)       (655)        (95)
      未払保管会社報酬の減少                           (681)        (99)       (439)        (64)
      未払販売会社報酬の減少                           (488)        (71)      (1,778)        (257)
                                 (467)        (68)      (3,648)        (528)
      その他の未払報酬の減少
       運用活動から生じた／（に使用した）現金純額
                               1,614,228        233,756      3,639,103        526,979
    財務活動からのキャッシュ・フロー

    受益者への受益証券買戻支払額                          (1,518,688)        (219,921)      (3,416,165)        (494,695)
                                (78,160)       (11,318)       (147,188)        (21,314)
    受益者への分配金支払額
       財務活動（に使用した）／から生じた現金純額                       (1,596,848)        (231,240)      (3,563,353)        (516,009)
    現金および現金同等物の純増減額
                                17,380        2,517       75,750       10,969
                                305,227        44,200       229,477        33,231
    現金および現金同等物の期首残高
    現金および現金同等物の期末残高                           322,607        46,717       305,227        44,200
    　添付の注記は本財務書類の一部である。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         米ドル建てゴールドマン・サックス社債／国際分散投資戦略ファンド（５年）２０１９－０４
                   ＤＩＡＭケイマン・トラストのシリーズ・トラスト
                          財務書類に対する注記
                       2022  年５月31日に終了した会計年度
    １．組織

     　ＤＩＡＭケイマン・トラスト（以下「トラスト」という。）は、2011年６月29日付の信託宣言（以下「信託証書」とい
     う。）に従い、ケイマン諸島の法律に基づき設立された特例ユニット・トラストである。米ドル建てゴールドマン・サック
     ス社債／国際分散投資戦略ファンド（５年）２０１９－０４（以下「クラス・ファンド」という。）はトラストのシリー
     ズ・トラストであり、2019年４月26日に運用を開始した。トラストは、ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド法の第４
     条（１）項（ａ）に基づき、2011年７月15日付で認可された。トラストの登録事務所は、ケイマン諸島、KY1-1107、グラン
     ド・ケイマン、ジョージタウン、メイン・ストリート25、私書箱694号に所在する。
     　トラストは、金融商品取引法に従って2019年３月15日にクラス・ファンドの有価証券届出書を関東財務局局長に提出する
     とともに、投資信託法に従って届出書を金融庁長官に提出した。
     　クラス・ファンドの投資目的は、安定した収益の確保とクラス・ファンドの資産の着実な成長を追求することである。ク
     ラス・ファンドは、参照戦略スポンサーであるゴールドマン・サックス・インターナショナルが開発した、一定のルールに
     基づき指数化された戦略である、ゴールドマン・サックスⅰ－セレクトⅣボラティリティ・ターゲット・シリーズ96                                                      米ドル
     エクセス・リターン戦略へのエクスポージャーを獲得する。
    ２．重要な会計方針

     　本財務書類の作成において適用された主要な会計方針を以下に記載している。これらの方針は、別途記載のない限り、全
     表示年度に一貫して適用されている。
     作成基準：     クラス・ファンドの財務書類は、国際会計基準審議会が公表した国際財務報告基準（以下「ＩＦＲＳ」とい

     う。）に準拠して作成されている。本財務書類は、金融資産および金融負債について損益を通じた公正価値での再評価によ
     る修正が入った、取得原価主義に基づき作成されている。
     　ＩＦＲＳに準拠した財務書類の作成では、一定の重要な会計上の見積りの使用が要求される。また、クラス・ファンドの
     会計方針を適用する過程で、受託会社は判断の行使が要求される。高次の判断や複雑性を伴う分野、または仮定や見積りが
     財務書類にとって重要である分野については注記２、７および８に開示されている。
     　本書において純資産とは、別途記載のない限り、資本を指す。注記５に開示されている受益証券１口当たり純資産価格の
     情報は、資産合計から負債合計を控除した金額を、受益証券各クラスの発行済受益証券口数で除して算出されている。
     （a）2021年６月１日から適用される基準および既存の基準の修正

      　2021年６月１日に開始した会計期間に適用される基準、基準の修正または解釈指針で、クラス・ファンドの財務書類に
      重要な影響を及ぼすものはない。
     （b）公表済みであるが2021年６月１日に開始した会計年度には発効しておらず、早期適用もされていない新基準、修正およ

      び解釈指針
      　2021年６月１日より後に開始する会計期間より複数の新基準、既存の基準の修正および解釈指針が有効となっている
      が、本財務書類の作成においては早期適用されていない。これらのうち、クラス・ファンドの財務書類に重要な影響を及
      ぼすことが見込まれるものはない。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      損益を通じて公正価値で測定する金融資産および負債                         ： クラス・ファンドは、金融資産を運用するクラス・ファンドのビ
      ジネスモデルおよび金融資産の契約上のキャッシュ・フローの特性の両方に基づいて投資を分類する。金融資産のポート
      フォリオの運用とパフォーマンスの評価は、公正価値に基づいて行われる。クラス・ファンドは主に公正価値情報に重点
      を置き、資産のパフォーマンスの評価と意思決定に当該情報を用いている。クラス・ファンドの債務証券の契約上の
      キャッシュ・フローは元利金のみであるが、当該証券は契約上のキャッシュ・フローの回収のために保有されているわけ
      でも、また契約上のキャッシュ・フローの回収と売却の両方を目的として保有されているわけでもない。契約上のキャッ
      シュ・フローの回収は、単にクラス・ファンドのビジネスモデルの目的達成に付随するものである。したがって、すべて
      の投資が損益を通じて公正価値で測定される。
      　プレミアムおよびディスカウントは、実効金利法により関連する投資の満期日までに償却される。
      　損益を通じて公正価値で測定する金融資産は、トラストの書面化された投資戦略に基づいて運用され、その実績は公正
      価値に基づいて評価される。トラストの方針により、投資運用に係る意思決定上、投資顧問会社（注記４）が公正価値に
      基づくこれらの金融資産および金融負債に関する情報ならびに関連するその他の財務情報を評価する。
      現金および現金同等物          ： 現金および現金同等物には、すべての要求払い現金および当座現金ならびに当初満期が３か月以

      内のすべての預金が含まれる。2022年５月31日現在、クラス・ファンドのすべての現金および現金同等物は、クラス・
      ファンドの保管会社が保有している（注記４）。
      費用  ： 費用は発生主義で計上される。

      損益を通じて公正価値で測定する金融資産からの利息                         ： 利息は、実効金利法を用いて期間配分基準で認識される。損益を

      通じて公正価値で測定する金融資産からの利息には債務証券からの利息が含まれる。
      法人税等    ： ケイマン諸島の現行法に基づき、クラス・ファンドが支払うべき所得、不動産、譲渡売却またはその他のケイ

      マン諸島の税金はない。そのため、本財務書類に法人税等引当金は計上されていない。
      　2022年５月31日現在、クラス・ファンドは外国のキャピタル・ゲイン税に係る税金債務をゼロと測定した。しかし外国
      の税務当局が、クラス・ファンドが稼得したキャピタル・ゲインに係る課税を事前通告なしに開始し、かかる課税が遡及
      的に実施されることになるリスクがある。遡及的に課税が実施された場合、クラス・ファンドに重大な損失が生じる可能
      性がある。
      分配  ： 受益者への分配は、受託会社によって承認され、資本変動計算書に計上されている（注記６）。

      外貨換算    ： 米ドル以外の通貨建の資産および負債は、評価日の実勢為替レートで換算される。外貨建の収益および費用項

      目は取引日の為替レートで換算される。外貨建の利益および損失は、発生した期間の包括利益計算書に含まれる。クラ
      ス・ファンドは投資の為替レートの変動による運用成績の一部を、保有する有価証券の市場価格の変動により生じた変動
      額から分離していない。かかる変動額は、損益を通じて公正価値で測定する金融資産に係る実現および未実現純利益／
      （損失）に含まれる。
      機能通貨および表示通貨           ： クラス・ファンドの財務書類に含まれる項目は、クラス・ファンドが１銘柄の米ドル建の有価

      証券のみに投資しているため、米ドル（以下「機能通貨」という。）で測定されている。また、クラス・ファンドは表示
      通貨として米ドルを採用している。
      受益証券    ： クラス・ファンドが発行する受益証券（注記５）は、受益者の選択により買戻可能であるが、2009年に改訂さ

      れたＩＡＳ第32号に従って、資本に分類されている。かかる受益証券に対する分配は、資本変動計算書で認識される。受
      益証券は、いずれかの営業日にクラス・ファンド純資産の比例持分に相当する現金で、受益者からクラス・ファンドに戻
      すことができる。
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    ３．損益を通じて公正価値で測定する金融資産
     　損益を通じて公正価値で測定する金融資産は、以下で構成される。
                           2022  年５月31日                 2021  年５月31日
                        償却原価          公正価値          償却原価          公正価値
                       （米ドル）          （米ドル）          （米ドル）          （米ドル）
     ゴールドマン・サックス社債
                       15,416,270          15,355,624          16,866,688          18,059,299
     　2022年５月31日現在、投資の満期日は2024年４月30日（2021年：2024年４月30日）であり、固定金利は1.73％（2021年：

     1.73％）である。当期中、0.00％（2021年：0.37％）の変動金利を受け取った。
    ４．重要な契約および取引

     受託会社
      　ファーストカリビアン・インターナショナル・バンク・アンド・トラスト・カンパニー（ケイマン）リミテッドは、
      2011年６月29日付の基本信託証書（適宜改訂される。）に基づくトラストの受託会社および2019年３月12日付の補足信託
      証書に基づくクラス・ファンドの受託会社である。受託会社は管理会社とともにトラストの管理事務および運用に関する
      責任を負い、これにはトラストの受益証券の販売および買戻に関する責任が含まれる。受託会社および管理会社は、米国
      みずほ銀行をクラス・ファンドの日々の管理事務業務を提供する会社として任命した。
      　受託会社は、クラス・ファンドの資産から、報酬対象額（                            募集価額に評価日時点の発行済受益証券口数を乗じて算出さ
      れる  。）に対して年率0.01％の報酬（四半期毎の最低報酬額は3,750米ドル）を受け取る権利を有している。受託会社報酬
      は、毎日計算され、発生し、毎年後払いで支払われる。
     管理会社

      　クイーンズゲート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー・リミテッド（以下「管理会社」という。）は、2011年６
      月29日付の基本信託証書（適宜改訂される。）に基づくトラストの管理会社および2019年３月12日付の補足信託証書に基
      づくクラス・ファンドの管理会社である。
      　管理会社は、クラス・ファンド資産の管理を担当し、クラス・ファンドの受益証券の発行および買戻を命じる。管理会
      社は、クラス・ファンドの資産から、報酬対象額に対して年率0.01％の報酬（四半期毎の最低報酬額は3,750米ドル）を受
      け取る権利を有している。管理会社報酬は、毎日計算され、発生し、毎年後払いで支払われる。
     管理事務代行会社

      　受託会社および管理会社はクラス・ファンドを代表して、米国みずほ銀行と2011年７月５日付の契約および2019年４月
      19日付で改訂された契約を締結した。かかる契約に従い、米国みずほ銀行はクラス・ファンドの管理事務代行会社として
      従事している。クラス・ファンドへの管理事務代行業務の提供に関して、管理事務代行会社は、クラス・ファンドの資産
      から、報酬対象額に対して年率0.10％の報酬を受け取る権利を有している。管理事務代行会社は、１回限りの設立報酬と
      して20,000米ドルを、また自動情報交換（AEOI）コンプライアンス報告サービスの提供に対して年間2,000米ドルの固定報
      酬を受け取る権利を有する。管理事務代行会社報酬は、毎日計算され、発生し、毎年後払いで支払われる。
     投資顧問会社

      　アセットマネジメントＯｎｅ株式会社（以下「投資顧問会社」という。）は、2011年７月８日付で締結され2019年４月
      26日付で改訂された投資顧問契約に従い、トラストの投資顧問会社に任命された。かかる契約に従い、投資顧問会社は、
      全面的な権限と裁量権をもって、各勘定における資産の投資および再投資を監督し、指示する権限を有している。
      　投資顧問会社は、クラス・ファンドの資産から、報酬対象額に対して年率0.50％以下の報酬を受け取る権利を有してい
      る。かかる報酬は、報酬対象額に応じて引下げることとする。投資顧問会社報酬は、毎日計算され、発生し、毎年後払い
      で支払われる。さらに、投資顧問会社は、クラス・ファンドの資産から、クラス・ファンドが受領した実績連動クーポン
      からの合計支払額の10％に相当する成功報酬を受領する権利を有しており、かかる報酬は実績連動クーポンが発表されて
      から60日以内または（もし早ければ）クラス・ファンドの満期償還時に毎年支払われる。
     保管会社

      　米国みずほ銀行（以下「保管会社」という。）は、2011年７月５日付で締結され2019年４月19日付で改訂された保管契
      約に従い、受託会社によってクラス・ファンドの保管会社に任命された。保管会社は、クラス・ファンドの資産から、報
      酬対象額に対して年率0.02％の報酬を受け取る権利を有している。また、保管会社は、標準的な基準に従い取引手数料を
      受け取る権利も有している。保管会社報酬は、毎日計算され、発生し、毎年後払いで支払われる。
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     代行協会員

      　2019年３月12日に、クイーンズゲート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー・リミテッドとゴールドマン・サック
      ス証券株式会社（以下「代行協会員」という。）の間で代行協会員契約が締結された。代行協会員契約は、管理会社に
      よって任命されている代行協会員がこれに従ってクラス・ファンドの受益証券に関する目論見書を日本証券業協会（以下
      「ＪＳＤＡ」という。）に提出し、受益証券１口当たり純資産価格を公表し、財務書類等の書類やその他の書類をＪＳＤ
      Ａに提出することに同意する契約である。代行協会員は、クラス・ファンドの資産から、報酬対象額に対して年率0.03％
      の報酬を受け取る権利を有している。代行協会員報酬は、毎日計算され、発生し、毎年後払いで支払われる。
     販売会社

      　2019年３月12日に、クイーンズゲート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー・リミテッドと大和証券株式会社の間
      で受益証券販売・買戻契約が締結された。かかる契約の条項に従い、大和証券株式会社は日本における受益証券の販売会
      社として従事している。販売会社は、クラス・ファンドの資産から、報酬対象額に対して年率0.50％以下の報酬を受け取
      る権利を有している。販売会社報酬は、毎日発生し、毎月後払いで支払われる。
    ５．発行受益証券

     　発行価額の総額は、10億米ドルを上限とする。受益証券１口当たりの購入価額は、100米ドルとする。受益証券１口当たり
     の購入価額に最大２％の販売手数料および適用ある税額を加算することができる。適用ある場合、販売手数料は販売会社に
     対して支払われる。2019年４月23日の当初申込期間終了後、追加の受益証券の購入申込みは行われない。
     　クラス・ファンドの受益証券は、各取引日に、かかる取引日に算定される受益証券１口当たり純資産価格に等しい買戻額
     で受益者の選択により買戻可能であるが、受託会社が該当する取引日より少なくとも１営業日前に買戻通知を受け取ってい
     ることが前提となる。
                          2022  年５月31日に                2021  年５月31日に

                          終了した会計年度                  終了した会計年度
     期首受益証券口数
                                 170,945                   202,962
     当期買戻受益証券口数                            (14,651)                   (32,017)
     期末受益証券口数
                                 156,294                   170,945
     受益証券１口当たり純資産価格
                               99.49米ドル                   106.44米ドル
     　2022年５月31日現在、クラス・ファンドは、資本に分類されるプット可能な金融商品を15,551,001米ドル（2021年：

     18,195,683米ドル）保有していた。
     　クラス・ファンドの資本は、主にこれらの受益証券によって表される。注記１で概説されている投資目的と注記７のリス
     ク管理方針に従い、クラス・ファンドは受益者から受け取った申込金を適切な投資先に投資するとともに、買戻に十分対応
     できるだけの流動性を維持するよう努めており、必要に応じて短期借入金や投資の買戻しを利用して流動性を高めている。
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    ６．分配
     　クラス・ファンドの現在の分配方針は、各分配基準日後に年次分配金を各分配期間に関して支払うことである。管理会社
     は、投資顧問会社が決定する金額（もしあれば）による分配金の支払を宣言し、手配することができる。かかる分配金は、
     固定クーポンから受領した額に、実績連動クーポン（もしあれば）から受領した額（成功報酬を控除後）を加えた額に等し
     い額となる。すべての分配金は、該当する分配金支払日に現金で支払われる。
     　2022年５月31日に終了した期間中に、クラス・ファンドは78,160米ドル（2021年：147,188米ドル）の受益者に対する分配
     を宣言した。
    ７．金融リスク管理

     金融商品の利用に係る戦略            ：
      　クラス・ファンドは、その活動により、市場リスク（価格リスク、為替リスクおよび金利リスクなど）、信用リスクお
      よび流動性リスクといったさまざまな金融リスクにさらされている。クラス・ファンドの全体的なリスク管理プログラム
      は、金融市場の予測不能性に重点を置き、クラス・ファンドの財務成績に対する潜在的な負の影響の軽減を目的としてい
      る。
      　すべての有価証券投資は、元本の損失リスクを表す。債務証券に係る元本損失の最高額の上限は、これらのポジション
      の公正価値である。
     価格リスク     ：

      　クラス・ファンドは、価格変動リスクにさらされている。金利の変動は、債券の価格に影響を与える。一般的に、金利
      の上昇により債券の価格は低下するため、受益証券１口当たり純資産価格も低下する。実績連動クーポンの総額は、参照
      指数の収益率に基づいている。収益率がマイナスの場合、実績連動クーポンはゼロに減少し、ゴールドマン・サックス社
      債の収益は固定クーポンのみに限定される。市場金利やゴールドマン・サックス社債の発行体であるゴールドマン・サッ
      クス・ファイナンシャル・プロダクツ2018の信用度の変化に関わらず、発行体の資金調達市況の悪化により、または参照
      指数の収益率の低下により、実績連動クーポンの総額が減少すると予想される場合には、ゴールドマン・サックス社債の
      価格および受益証券１口当たり純資産価値は低下する。
      　投資顧問会社は、参照指数の収益率の変動を監視することにより、クラス・ファンドの投資戦略を管理する。2022年５
      月31日現在のゴールドマン・サックス社債の市場価格の変動の影響を評価するため、感応度分析が行われた。2022年５月
      31日現在、ゴールドマン・サックス社債の市場価格が10％上昇し、その他の変数を一定とした場合、受益者に帰属する純
      資産は約1,535,562米ドル（2021年：1,805,929米ドル）増加していたと考えられる。反対に、2022年５月31日現在、ゴー
      ルドマン・サックス社債の市場価格が10％下落した場合、受益者に帰属する純資産は約1,535,562米ドル（2021年：
      1,805,929米ドル）減少していたと考えられる。
     集中リスク     ：

       投資顧問会社は、受益証券発行による収入のほぼすべてを単独の発行体であるゴールドマン・サックス・ファイナン
      シャル・プロダクツ2018によって発行されたゴールドマン・サックス社債に投資する。ゴールドマン・サックス社債に関
      するリスクが顕在化した場合、クラス・ファンドは、分散投資ポートフォリオを有する投資信託と比べて、大きな影響を
      受け、受益証券１口当たり純資産価格が大幅に低下する可能性がある。
     金利リスク     ：

       クラス・    ファンドの資産が投資されるまたは                 一定のルールに基づき指数化された                 戦略がエクスポージャーを保有する
      ゴールドマン・サックス社債は、その                  保有期間（すなわち、投資顧問会社による取得時から換金時までの期間）中の金利
      変動により、      当該期間を通して価格が変動              す る 。一般に、関連する         国の金利が低下するにつれて、債券または他の債務証
      券の価格は上昇し、関連する国の金利が上                    昇するにつれて、債券または他の債務証券の価格は下落                          す る 。金利が変動する
      場合、債務証券       （債券を含     む 。）の残存する保有期間は、当該債務証券の市場価格の変化の程度の指標とし                                     て使用され
      る 。他のすべての条件が等しければ、残存保有期間が長いほど、金利の一定の動き                                     に対する債務証券（債券を含             む 。）の
      市場価格の変化は大きくな            る 。純資産総額は、        クラス・    ファンドおよび       一定のルールに基づき          指数  化された戦略      の資産が
      満期日までの期間が異なる債務証券で構成されているため、上                             記の変化の結果として変動することがあ                  る 。
       クラス・    ファンドは、現在の歴史的低金利ならびに政府の財政政策構想による将来の影響およびその結                                            果として生じる
      これらの構想に対する市場の反応により、通常の場合より高い金利上昇リスクに                                     さらされることがあ         る 。長期債は一般に
      金利の変動により敏感で           ある  。また、金利の上昇につ           れて、繰上償還の行使の可能性が低くなり、この結果、当該証券は
      金利の変化に一層敏感になり、               また、さらに金利が上昇すれば、急激な価格下落に到る可能性があるため、金利上昇は
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      コール条    項付き債務証券のデュレーションを長期化させ                      る 。 クラス・    ファンドのインバース・フローターおよび                    フォワー
      ド・コミットメントへの投資は、これらの投資資産におけるレバレッジ的性質により、                                        金利リスクを上昇させ          る 。
       金利が極めて低いか、マイナスの期間において、                       クラス・    ファンドはプラスのリターンを維持すること                     ができないことが
      あ る 。米国を含む世界の多くの地域の金利は歴史的低水準にあ                           る 。非  常に低い金利またはマイナス金利は、金利リスクを増
      大させ   る 。ゼロ未満の金利を含む金利の              変化は、市場に予測不可能な影響を及ぼす可能性があり、市場のボラティリティを
      高め、   クラス・    ファン   ドのパフォーマンスを悪化させることがあ                   る 。
       2022  年５月31日現在、米ドル建て資産の金利が25ベーシス・ポイント低下し、その他の変数を一定とした場合、受益者に
      帰属する純資産は、実質的に債務証券の公正価値の増加により、71,041米ドル（2021年：131,000米ドル）増加していたと
      考えられる。金利が25ベーシス・ポイント上昇した場合、受益者に帰属する純資産は約72,656米ドル（2021年：129,299米
      ドル）減少していたと考えられる。
       クラス・ファンドは、有利子資産および負債の評価およびキャッシュ・フローの金利変動に直接さらされている。上記の
      感応度分析は、金利の将来の変動がクラス・ファンドの受益者に帰属する純資産に与える全体的な影響を完全に示していな
      い可能性がある。
     参照戦略リスク       ：

       ゴールドマン・サックス社債への投資に関する参照戦略リスクは、ボラティリティおよび戦略リスクならびにダイリュー
      ションである。参照戦略は、裏付戦略に対する名目的なボラティリティが制御されたエクスポージャーを提供することを目
      的とするボラティリティ調整機能を有している。これは、所定のボラティリティ目標4.5％に関して、約12か月間のルック
      バック期間に実現した構成資産のボラティリティの実績に基づき、定期的に裏付戦略に対する参照戦略のエクスポージャー
      を増減することにより達成される。裏付戦略について実現したボラティリティの増加は、参照戦略の当該裏付戦略に対する
      エクスポージャーを減少させる可能性があり、その逆もあり得る。将来実現する裏付戦略のボラティリティは、過去におい
      て実現した当該裏付戦略のボラティリティとは異なる可能性があり、このことから、過去に実現したボラティリティではな
      く、将来に実現したボラティリティに基づいて計算した場合には、裏付戦略構成比率と参照戦略の実績が異なる可能性があ
      る。
       参照戦略への投資は、ダイリューションの対象となる可能性があり、それにより当該投資における利益が制限される可能
      性がある。参照ボラティリティ（該当する裏付戦略補足書に定められている。）がボラティリティ目標を超過した場合、参
      照戦略は希薄化の対象になる可能性があり、参照戦略に連動する商品の投資家は、裏付戦略の価値の上昇による利益を全面
      的に享受することができない可能性がある。希薄化とは、投資による利益または損失が当該投資へのエクスポージャーを減
      少させる乗数の対象となり、それにより当該投資の価額が減少した場合にボラティリティおよび損失のリスクが減少し、当
      該投資の価額が上昇した場合には潜在的な利益が減少することをいう。投資家は、参照戦略の裏付戦略の価額の増減によ
      り、参照戦略に連動した投資商品に関して、参照戦略の裏付戦略の価額の増減と同じ程度の増減を享受しない可能性がある
      ことを認識する必要がある。
     信用リスク     ：

      　クラス・ファンドは、金融商品の一方の相手方の債務不履行によってもう一方の相手方に金融損失が生じるリスクであ
      る信用リスクにさらされている。
      　クラス・ファンドがさらされる主な集中は、クラス・ファンドによる債務証券への投資から生じる。クラス・ファンド
      は、取引デリバティブ商品、現金および現金同等物ならびにその他の債権残高に係る取引相手の信用リスクにもさらされ
      ている。クラス・ファンドは、現金残高の預託先と有価証券取引の相手方を大手金融機関にすることで信用リスクに対す
      るエクスポージャーの軽減に努めている。
      　クラス・ファンドは、債務証券に投資し、一定のルールに基づき指数化された戦略もまた、債務証券に対するエクス
      ポージャーを保有する。有価証券の価格は、その発行体に債務不履行等が発生または予想される場合には、その影響を受
      け変動する。発行体は、債券発行代金を裏付資産に投資する。裏付資産には、ゴールドマン・サックス・グループ・イン
      クが発行するシニア債およびゴールドマン・サックス・ファイナンス・コープ・インターナショナルが発行するパフォー
      マンス連動証券（これらが早期償還、終了、債務不履行もしくは債務削減、リストラクチャリングまたは課税事由が発生
      （発生する可能性を含む。）し、代替資産への入替が行われた場合の当該代替資産を含む。）が含まれる。ゴールドマ
      ン・サックス社債は、ゴールドマン・サックス・ファイナンシャル・プロダクツ2018が発行し、ゴールドマン・サック
      ス・グループ・インクが保証を行う。裏付資産または保証体の信用力が業績悪化や経営不振などにより著しく低下した場
      合、または倒産した場合、その影響を大きく受けてファンドの受益証券１口当たり純資産価格が著しく低下する可能性が
      ある。
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                                クイーンズゲート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー・リミテッド(E25766)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      債務証券の各クラスの格付カテゴリー別ポートフォリオは以下のとおりである。
                          2022  年５月31日                 2021  年５月31日
                       公正価値       ポートフォリオに            公正価値       ポートフォリオに
                       （米ドル）       対する割合     （％）      （米ドル）       対する割合     （％）
      ゴールドマン・サックス社債
      格付なし                 15,355,624          100.00％         18,059,299          100.00％
                        15,355,624          100.00％         18,059,299          100.00％
      　取引はすべて認定ブローカーを通じて引渡時に決済／支払いが行われる。売却した有価証券の引渡しは、ブローカーが

      支払いを受け取った後にのみ行われることから、デフォルト・リスクは最低水準であるとみなされる。購入時の支払い
      は、ブローカーが有価証券を受け取った後に行われる。いずれかの当事者が債務を履行しなかった場合、取引は成立しな
      い。
      　クラス・ファンドは、デフォルト確率、デフォルト時エクスポージャーおよびデフォルト時損失率を用いて、信用リス
      クおよび予想信用損失を測定する。マネジメントは、予想信用損失を算定する際に、過去の分析と将来の予測情報の両方
      を考慮する。マネジメントは、Ｓ＆Ｐの長期格付ＢＢＢ＋を有するゴールドマン・サックス・グループ・インクの保証が
      ゴールドマン・サックス社債に付されているため、デフォルトの確率は殆どないと考えている。このため、クラス・ファ
      ンドにとって重要な信用の毀損は発生しないものと考えており、12か月の予想信用損失に基づく損失引当金を認識してい
      ない。
      　クラス・ファンドの方針に従い、投資顧問会社はクラス・ファンドの信用ポジションを毎日モニターしている。
     流動性リスク      ：

      　流動性リスクは、クラス・ファンドが、債務の期日到来時に全額を清算するための十分な現金を用意することができな
      い、あるいは著しく不利な条件でなければ清算できないリスクである。
      　市場が混乱または発行体等の信用状況が著しく悪化した場合等には、ゴールドマン・サックス社債の流動性は著しく低
      下し、売却価格が一般的に想定される価格と乖離することにより、想定以上にファンドの受益証券１口当たり純資産価格
      が低下し、投資者が損失を被る可能性がある。また、ゴールドマン・サックス社債の発行体の信用リスクが顕在化した場
      合には、ゴールドマン・サックス社債が売却できなくなり、そのために投資顧問会社が受益証券の買戻請求の受け付けを
      中止する可能性がある。
      　受益証券は、受益者の選択により要求に応じて買戻される。しかし、受託会社は、当該商品の受益者は通常、中長期的
      に保有しているため、開示された当該契約上の満期が実際の現金流出を示すものであると予測していない。
      　2022年５月31日現在、クラス・ファンドのその他の負債はすべて、契約上の満期が１か月未満であった。投資顧問会社
      はクラス・ファンドの流動性ポジションを継続的にモニターしている。
     保管リスク     ：

      　クラス・ファンドは、保管および／または決済システムが十分に発達していない市場に直接的または間接的に投資する
      ことがある。かかる市場で取引され、かつ副保管会社の利用が必要となる状況下において副保管会社に預託されたクラ
      ス・ファンドの資産は、特定のリスクにさらされることがある。かかるリスクには、現物有価証券の取引代金決済の受渡
      が行われず、その結果、偽造有価証券の流通、コーポレート・アクションに関する情報の不足、有価証券の取得可能性に
      影響を及ぼす登録手続、法律／財務に関する適切な制度がないことおよび中央預託機関の補償制度／賠償基金がないこと
      が含まれるが、これらに限らない。
      　クラス・ファンドは、プライムブローカー兼プライム保管会社である米国みずほ銀行（以下「みずほ」という。）に保
      管口座を有している。受託会社はみずほをモニターしており、適切な保管会社であると確信しているが、みずほや、クラ
      ス・ファンドが随時利用する可能性のあるその他の保管会社が破たんしないという保証はない。米国破産法と1970年証券
      投資家保護法のいずれにおいても、ブローカー－ディーラーが経営難、破たんまたは解散した場合に顧客財産を保護する
      よう規定されているが、クラス・ファンドの資産を保管しているブローカー－ディーラーが経営難に陥った場合、一定期
      間資産を利用できないため損失が生じる、または資産が目減りする、あるいはその両方が発生する可能性を排除できな
      い。クラス・ファンドの資産のほぼすべてが１行の保管会社で保管されているため、かかる損失は多額となり、クラス・
      ファンドが投資目的を達成する能力が著しく損なわれる可能性がある。
     公正価値の開示       ：

      　ＩＦＲＳ第13号に従い、クラス・ファンドは、公正価値の測定時に使用するインプットの重要性を反映した公正価値の
      階層別に公正価値測定を分類することが要求されている。公正価値の階層には以下のレベルがある。
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       ・活発な市場における同一資産または負債に関する相場価格（調整前）（レベル１）
       ・レベル１の相場価格以外のインプットで、資産または負債について直接的（すなわち、価格として）または間接的
        （すなわち、価格から算出されるもの）に観察可能なインプット（レベル２）
       ・資産または負債に関する、観察可能な市場データに基づいていないインプット（すなわち、観察不能なインプット）
        （レベル３）
      　公正価値測定全体が分類される公正価値の階層のレベルは、公正価値測定全体にとって重要なインプットの最低レベル
      を基準に決定する。そのために、公正価値測定全体に対するインプットの重要性が評価される。公正価値測定で観察可能
      なインプットを使用しているものの、かかるインプットに観察不能なインプットに基づく重要な調整が必要とされる場
      合、その測定はレベル３に分類される。公正価値測定全体に対する特定のインプットの重要性の評価には、資産または負
      債に固有の要素を考慮に入れた判断が必要となる。
      　何が「観察可能」にあたるかの決定には、クラス・ファンドによる重要な判断が必要となる。クラス・ファンドは、容
      易に入手でき、定期的に配信または更新され、信頼性が高く検証可能であり、専有情報ではなく、関連する市場に活発に
      関与している独立のソースから提供された市場データを観察可能データとみなしている。
       2022年および      2021年５月31日現在、損益を通じて公正価値で測定する金融資産はすべてレベル３に分類されている。
      　レベル３に分類される投資は、取引の頻度が低い、あるいはまったく取引されていないため、重要性の高い観察不能イ
      ンプットを含んでいる。2022年および2021年５月31日現在、かかる有価証券に関する観察可能な価格は入手不能であるた
      め、クラス・ファンドは評価手法を用いて公正価値を算定している。
      　次の表は、2021年６月１日から2022年５月31日までの期間におけるレベル３に分類される投資金額のロールフォワード
      を含んでいる。レベル３の投資分類は、全体的な公正価値測定における観察不能なインプットの重要性に基づいている。
      ただし、レベル３の投資には、観察不能なインプットの使用に加えて、観察可能なインプット（つまり、活発に相場が付
      けられているか、市場ソースやデータに対して検証できるインプット）が含まれる。したがって、以下の表の損益には、
      評価方法の一部である観測可能なインプットの変動に一部起因する公正価値の変動が含まれる場合がある。
                           2022  年５月31日に               2021  年５月31日に

        ゴールドマン・サックス社債
                           終了した会計年度                 終了した会計年度
                            （米ドル）                 （米ドル）
      期首残高
                                18,059,299                   19,578,727
      投資有価証券の売却による収入                          (1,515,205)                   (3,418,640)
      損益を通じて公正価値で測定する金
                                (1,188,470)                   1,899,212
      融資産に係る公正価値で認識された
      純利益／（損失）
      期末残高                          15,355,624                   18,059,299
      損益を通じて公正価値で測定する金
                                  (60,646)                  1,192,611
      融資産に係る未実現評価（損）／益
      　会計年度中、レベルの間で移動はなかった。

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      　以下の表は、レベル３の投資に使用される評価方法および観察不能なインプットについての定量的情報を示している。
       2022  年５月31日現在

                      公正価値                       観察不能な

                                 評価方法                         範囲
                     （米ドル）                        インプット
        ゴールドマン・サッ                        オプション価格決            ボラティリティ           5.3～7.0％

        クス社債              15,355,624           定モデル
       2021  年５月31日現在

                      公正価値                       観察不能な

                                 評価方法                         範囲
                     （米ドル）                        インプット
        ゴールドマン・サッ                        オプション価格決            ボラティリティ           5.3～7.0％

        クス社債              18,059,299           定モデル
      　投資有価証券（以下「ゴールドマン・サックス社債」という。）は、ゴールドマン・サックス・ファイナンシャル・プ

      ロダクツ2018が発行し、ザ・ゴールドマン・サックス・グループ・インクによる保証が付されている。
      　価格は利含みで表示され、利息はゴールドマン・サックスⅰ－セレクトⅣシリーズ96                                         米ドルエクセス・リターン戦略
      （以下「裏付戦略」という。）のボラティリティの配合割合を日次でリバランスすることによって一定水準に調整するこ
      とを目的とした参照戦略のリターンによって決定される。
      　裏付戦略の価値は、各資産の価値の加重平均によって計算されるパフォーマンスを基に算出される。
      　ゴールドマン・サックス社債は、固定および変動利率のリターンを提供する。固定クーポンは、市場金利やゴールドマ
      ン・サックス社債の発行体の信用状況に基づいている。実績連動クーポンは、裏付戦略指数のパフォーマンスに基づいて
      いるが、実績連動クーポンはマイナスにはならない。その結果、実績連動クーポンは、裏付戦略においてマイナスのリ
      ターンに対するコール・プロテクションとして機能する。
      　ゴールドマン・サックス社債の固定利率のリターン部分の評価は、観察可能なインプット（米ドル金利等）を含む。
      ゴールドマン・サックス社債の変動利率のリターン部分の評価は、ある観察不能なインプット（コール・オプションのボ
      ラティリティ）を含み、全体としてみるとゴールドマン・サックス社債はレベル３に分類されると結論付けられる。
      　上記で開示された各インプット変数の変更は、投資の公正価値の増加または減少をもたらす。
    ８．公正価値で計上されていないが、公正価値が開示されている資産および負債

     　投資は公正価値で計上される。その他すべての金融資産および負債の帳簿価額は償却原価で計上され、その帳簿価額は公
     正価値の合理的な近似値である。
     　現金および現金同等物には、手許現金、銀行預金および活発な市場におけるその他の短期投資が含まれる。現金および現
     金同等物は、レベル１のインプットを用いて算定されている。
     　投資売却未収金およびその他の未収金には、クラス・ファンドが受け取る売掛金およびその他の債務の決済に関する契約
     上の金額が含まれる。投資購入未払金および未払金は、買掛金および費用の決済に関してクラス・ファンドが支払う契約上
     の金額および債務を表す。これらの未収金および未払金は、レベル２のインプットを用いて算定されている。
     　インプット可能な受益証券の価額は、クラス・ファンドの準拠文書に従い、クラス・ファンドの資産合計とその他すべて
     の負債との正味差額に基づいて計算される。これらの受益証券は、活発な市場で取引されていない。これらの受益証券は、
     受益者の選択により受益証券クラスに帰属するクラス・ファンドの純資産価額の比例持分と同額の現金でいずれかの取引日
     に買戻可能であり、クラス・ファンドに戻されることがあるため、これらの受益証券には要求払いの要素がある（注記２お
     よび７）。
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    ９．金融商品の分類
        2022  年５月31日                                損益を通じて

                               償却原価で            公正価値で
                               測定する            測定する              合計
                               金融資産            金融資産
                               （米ドル）            （米ドル）             （米ドル）
     資産（財政状態計算書より）
     現金および現金同等物                             322,607              －          322,607
                                    －       15,355,624             15,355,624
     損益を通じて公正価値で測定する金融資産
                                  322,607          15,355,624             15,678,231
     負債（財政状態計算書より）

     未払投資顧問会社報酬                             36,044              －           36,044
     未払監査報酬                             27,618              －           27,618
     未払管理事務代行会社報酬                             19,133              －           19,133
     未払受託会社報酬                             17,931              －           17,931
     未払管理会社報酬                             13,638              －           13,638
     未払代行協会員報酬                              5,200             －           5,200
     未払保管会社報酬                              3,467             －           3,467
     未払販売会社報酬                              2,666             －           2,666
     その他の未払報酬                              1,533             －           1,533
                                15,551,001                －         15,551,001
     受益者に帰属する純資産
                                15,678,231                －         15,678,231
        2021  年５月31日                                損益を通じて

                               償却原価で            公正価値で
                               測定する            測定する              合計
                               金融資産            金融資産
                               （米ドル）            （米ドル）             （米ドル）
     資産（財政状態計算書より）
     現金および現金同等物                             305,227              －          305,227
                                    －       18,059,299             18,059,299
     損益を通じて公正価値で測定する金融資産
                                  305,227          18,059,299             18,364,526
     負債（財政状態計算書より）

     未払管理事務代行会社報酬                             22,750              －           22,750
     未払監査報酬                             23,300              －           23,300
     未払受託会社報酬                             17,929              －           17,929
     未払管理会社報酬                             16,365              －           16,365
     未払代行協会員報酬                              6,223             －           6,223
     未払投資顧問会社報酬                             72,974              －           72,974
     未払販売会社報酬                              3,154             －           3,154
     未払保管会社報酬                              4,148             －           4,148
     その他の未払報酬                              2,000             －           2,000
                                18,195,683                －         18,195,683
     受益者に帰属する純資産
                                18,364,526                －         18,364,526
    10 ．コミットメント

     　通常の業務において、受託会社および／または管理会社（以下「マネジメント」という。）はトラストを代表して、さま
     ざまな表明や保証を含む契約や一般的な補償を提供する契約を締結している。これには、未発生であるがマネジメントに対
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     して行われる可能性のある将来の請求が含まれるため、これらの契約に基づくマネジメントの最大エクスポージャーは不明
     であるが、マネジメントはこれまでの実績に基づき、損失リスクは僅少であると考えている。
    11 ．後発事象

     　2022年６月１日から2022年８月29日までに行われた発行および買戻は、それぞれ０米ドルおよび182,643米ドルであった。
     　新型コロナウイルス（「COVID-19」）の発生は世界的大流行に発展し、国境の閉鎖、検疫、サプライチェーンおよび顧客
     活動の混乱、さらには一般的な懸念および不確実性をもたらした。この大流行は、市場の大幅な変動を招き、クラス・ファ
     ンドによる投資の価格と流動性に悪影響を与える可能性がある。
     　後発事象の評価は、本財務書類の公表準備が整った2022年８月29日までで実施され、本財務書類に調整もしくは開示が必
     要な後発事象はなかった。しかしながら、現時点において、トラストが将来の財務書類への影響を合理的に見積もることは
     できない。
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     （３）【投資有価証券明細表等】
         米ドル建てゴールドマン・サックス社債／国際分散投資戦略ファンド（５年）２０１９－０４
                   ＤＩＡＭケイマン・トラストのシリーズ・トラスト
                       投資有価証券の補足明細（未監査）
                          2022  年５月31日現在
       数量               銘柄              償却原価        公正価値       対純資産比率

                                    米ドル        米ドル        （％）

    ゴールドマン・サックス社債
            Goldman    Sachs   FP 2018,   1.73000%
                                    15,416,270        15,355,624          98.74
     15,550,000
            2024年４月30日満期
                                    15,416,270        15,355,624          98.74
                                    15,416,270

    投資総額                                        15,355,624          98.74
                                              195,377         1.26

    その他の資産（負債控除後）
                                            15,551,001         100.00

    純資産
      次へ

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    ２【ファンドの現況】
     【純資産額計算書】
                                             （2022年９月末日現在）
                                     米ドル（Ⅳを除く）           円（Ⅳを除く）
     Ⅰ  資産総額                                 15,280,618.93         2,212,786,427

     Ⅱ  負債総額                                  452,059.72         65,462,768

     Ⅲ  純資産総額                                 14,828,559.21         2,147,323,659

     Ⅳ  発行済口数                                     152,554    口

     Ⅴ  １口当たり純資産価格                                     97.20         14,076

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    第４【外国投資信託受益証券事務の概要】
    （イ）受益証券の名義書換
       ファンドの記名式証券の名義書換機関は次のとおりです。
       名　　称　ルクセンブルグみずほ信託銀行
       取扱場所　ルクセンブルグ大公国、ムンズバッハ、L-5365、ガブリエル・リップマン通り1B
       日本の受益者については、受益証券の保管を日本における販売会社に委託している場合、日本における販売会

     社の責任で必要な名義書換手続がとられ、それ以外のものについては本人の責任で行います。
       名義書換の費用は受益者から徴収されません。
    （ロ）受益者に対する特典

       受益者に対する特典はありません。
    （ハ）受益証券の譲渡制限の内容

       信託証書の規定に従い、受益者は、登録機関が随時承認することのできる形式の証書により自らが保有する受
     益証券を譲渡することができます。譲渡証書は、譲渡人またはその代理人、および譲受人またはその代理人によ
     り署名されなければなりません。
       登録機関は、受託会社および管理会社と協議の上、譲渡の登録を拒否することができます。
       受託会社および管理会社は、信託証書の規定に基づいて行われない譲渡を認めず、同意せず、または登録せ
     ず、譲受人の氏名がトラストの受益者名簿に記入されるまで、譲渡人をあらゆる点において譲渡の対象である受
     益証券に対する権限を有する受益者として取り扱い続けます。
    （ニ）その他外国投資信託受益証券事務に関し投資者に示すことが必要な事項

       該当事項ありません。
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    第二部【特別情報】

    第１【管理会社の概況】

    １【管理会社の概況】

     （１）資本金の額
        2022  年９月末日現在、管理会社の資本金の額は2,000,000米ドル（約２億8,962万円）で、全額払込済です。
       管理会社の授権株式総数は、普通株式10,000,000株で、発行済株式数は、普通株式2,000,000株です。なお、
       管理会社の純資産の額は、2022年８月末日現在、5,794,564米ドル（約８億3,911万円）です。
        最近５年間の資本金の額の増減はありません。
     （２）管理会社の機構

        管理会社はケイマン諸島において設立され、現在存続している法人です。同社の取締役会は、４名の取締役
       から構成されます。
        管理会社の定款によれば、管理会社の事業は取締役会により運営されます。ケイマン諸島法会社法（改正

       済）および定款により、株主総会に留保されている行為を除き、取締役の過半数が管理会社の行為に対する全
       ての責任を負っています。定款によれば、事業の取引のために必要な取締役の定足数は２名です。
        管理会社は、ファンドの管理事務をルクセンブルグみずほ信託銀行に委託しており、また、投資および運用

       に関する業務をアセットマネジメントOne株式会社に委託しています。
    ２【事業の内容及び営業の概況】

       管理会社の事業の目的は、信託業務と法人およびヘッジファンドに関するサービスを提供することです。
       2022  年９月末日現在、管理会社は、ケイマン諸島籍のユニットトラスト24本および投資法人約340本（合計で

     500億米ドルを超える純資産額）の管理および運用を行っています。
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    ３【管理会社の経理状況】
     ａ．管理会社の直近２事業年度の日本文の財務書類は、国際財務報告基準に準拠して作成された原文の財務書類を翻訳した

      ものです（ただし、円換算部分を除きます。）。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、
      「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第131条第５項ただし書の規定の適用によるものです。
     ｂ．管理会社の原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３第７項に規定する外

      国監査法人等をいいます。）であるデロイト・アンド・トゥシュ・エルエルピーから監査証明に相当すると認められる証
      明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る監査報告書に相当するもの（訳文を含みます。）が当
      該財務書類に添付されています。
     ｃ．管理会社の原文の財務書類は米ドルで表示されています。日本文の財務書類には、主要な金額について2022年９月30日

      現在における株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝144.81円）で換算された円換算額が併記
      されています。なお、千円未満の金額は四捨五入されています。円換算額は、四捨五入のため合計欄の数値が総数と一致
      しない場合があります。
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     （１）【貸借対照表】
           クイーンズゲート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー・リミテッド
                          連結財政状態計算書
                       2021  年および2020年12月31日
                          （米ドルで表示）
                                2021年                 2020年

                           米ドル         千円        米ドル         千円
    資産

    流動資産

     現金および現金等価物（注記             ３ ）        7,747,717        1,121,947        9,684,838        1,402,461

     顧客に対する債権（注記           ９ ）           416,812         60,359       1,099,270         159,185

     顧客未収金勘定（注記          ４ ）            599,076         86,752        443,517         64,226

     その他の未収金                        12,287         1,779        13,124         1,900

                             56,793         8,224        62,528         9,055
     前払費用
                            8,832,685        1,279,061        11,303,277         1,636,828

    非流動資産

                             136,966         19,834        156,560         22,671
     固定資産（注記６）
                            8,969,651        1,298,895        11,459,837         1,659,499

    負債および株主資本

    負債

     預託勘定（注記５および９）                      3,183,319         460,976       5,452,331         789,552

     未払金および未払費用（注記９）                       434,514         62,922        506,225         73,306

                             364,045         52,717        245,611         35,567
     前受報酬
                            3,981,878         576,616       6,204,167         898,425

    株主資本

     株式資本（注記７）                      2,000,000         289,620       2,000,000         289,620

                            2,987,773         432,659       3,255,670         471,454
     留保利益
                            4,987,773         722,279       5,255,670         761,074

                            8,969,651        1,298,895        11,459,837         1,659,499

    　連結財務書類に添付の注記を参照のこと。

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     （２）【損益計算書】
           クイーンズゲート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー・リミテッド
                          連結包括利益計算書
                     2021  年および2020年12月31日終了年度
                          （米ドルで表示）
                                2021年                 2020年

                           米ドル         千円        米ドル         千円
    受取利息                         41,671         6,034        63,993         9,267

                               －        －        386         56
    支払利息
    純受取利息                         41,671         6,034        63,607         9,211

    その他の収益

     管理報酬、受託報酬および運用報酬

                            4,697,515         680,247       4,572,825         662,191
     （注記９）
     雑収入                       221,622         32,093        244,788         35,448

                             38,400         5,561        38,400         5,561
     賃貸収入
                            4,957,537         717,901       4,856,013         703,199

    収益合計                       4,999,208         723,935       4,919,620         712,410

    営業費用

     給与および手当（注記10）                      2,646,420         383,228       2,643,805         382,849

     管理費（注記９）                      1,006,565         145,761       1,018,357         147,468

     賃借料（注記９）                       361,491         52,348        361,491         52,348

     減価償却費（注記６）                        42,629         6,173        47,053         6,814

                             10,000         1,448          －        －
     予想信用損失（注記４）
                            4,067,105         588,957       4,070,706         589,479

                             932,103        134,978        848,914        122,931

    純利益および包括利益
    　連結財務書類に添付の注記を参照のこと。

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                                       連結株主持分変動計算書
                                   2021  年および2020年12月31日終了年度
                                         （米ドルで表示）
                                株式資本                 留保利益                株主資本合計

                            米ドル         千円        米ドル         千円        米ドル         千円

    2019年12月31日現在残高

                            2,000,000         289,620       2,406,756         348,522       4,406,756         638,142
    純利益および包括利益                           －        －      848,914        122,931        848,914        122,931

                                －        －        －        －        －        －

    配当金（注記７）
    2020年12月31日現在残高                        2,000,000         289,620       3,255,670         471,454       5,255,670         761,074

    純利益および包括利益                           －        －      932,103        134,978        932,103        134,978

                                －        －    (1,200,000)         (173,772)       (1,200,000)         (173,772)

    配当金（注記７）
                            2,000,000         289,620       2,987,773         432,659       4,987,773         722,279

    2021年12月31日現在残高
    　連結財務書類に添付の注記を参照のこと。

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                       連結キャッシュ・フロー計算書
                     2021  年および2020年12月31日終了年度
                          （米ドルで表示）
                                2021年                 2020年

                           米ドル         千円        米ドル         千円
    発生した（使用された）現金
    営業活動
     純利益および包括利益                       932,103        134,978        848,914        122,931
     現金に影響を与えない項目の調整
                             42,629         6,173        47,053         6,814
      減価償却費
                             974,732        141,151        895,967        129,745
     営業資産および負債の変動
      顧客に対する債権                      682,458         98,827        (47,051)         (6,813)
      顧客未収金勘定                      (155,559)         (22,526)         48,332         6,999
      その他の未収金                        837        121       (6,686)         (968)
      前払費用                       5,735         830       12,704         1,840
      預託勘定                     (2,269,012)         (328,576)       (1,473,722)         (213,410)
      未払金および未払費用                      (71,711)        (10,384)         27,467         3,977
                             118,434         17,150        11,848         1,716
      前受報酬
                            (714,086)        (103,407)        (531,141)         (76,915)
    投資活動

                             (23,035)         (3,336)        (26,100)         (3,780)
     固定資産の購入
    財務活動

                           (1,200,000)         (173,772)           －        －
     支払配当金
    現金および現金等価物の純変動                       (1,937,121)         (280,514)        (557,241)         (80,694)

                            9,684,838        1,402,461        10,242,079         1,483,155
    現金および現金等価物期首残高
    現金および現金等価物期末残高                       7,747,717        1,121,947        9,684,838        1,402,461
    キャッシュ・フロー情報の補足開示

                               －        －        749        108
     当期中に利息に支払われた現金
    　連結財務書類に添付の注記を参照のこと。

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                         連結財務書類に対する注記
                      2021  年および2020年12月31日終了年度
                           （米ドルで表示）
    １．当社および主要事業

     　クイーンズゲート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー・リミテッド（以下「当社」といいます。）は、ケイマン諸
     島の法律に基づき1990年６月15日にクイーンズゲート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー・リミテッド（以下「ＱＢ
     ＴＣ」といいます。）として設立されました。当社は、同じくケイマン諸島で設立されたクイーンズゲート・グループ・リ
     ミテッド（以下「親会社」といいます。）の完全所有子会社です。
     　2009年１月２日、ＱＢＴＣは信託業務から銀行業務を分離させるために事業再編を実施しました。2014年１月１日以降当

     社は、銀行業務および信託業務を再統合するために合併を行いました。2014年１月２日、当社は、名称をクイーンズゲー
     ト・バンク・アンド・トラスト・カンパニー・リミテッドに変更しました。新名称の会社は、旧名称がクイーンズゲート・
     トラスト・カンパニー・リミテッドの事業体として存続し、クラスＢの銀行ライセンス、信託会社ライセンスおよびミュー
     チュアル・ファンド管理事務代行者ライセンスをケイマン諸島金融庁（以下「ＣＩＭＡ」といいます。）に保有していま
     す。
     　当社はケイマン諸島政府から、2031年２月１日まですべての所得税およびキャピタル・ゲイン税を免除される旨の保証を

     受けています。現在、ケイマン諸島において、かかる税金は存在しません。
    ２．重要な会計方針

     　本連結財務書類は国際財務報告基準（以下「ＩＦＲＳ」といいます。）に準拠して作成されており、以下の方針が反映さ
     れています。
     連結の基礎

     　連結財務書類は、当社、当社が支配する事業体およびその子会社の財務書類を組み込んでいます。以下の場合に支配が達
     成されます。
     ・当社が投資先に対する権限を有し、

     ・当社が投資先への関与からの変動リターンにさらされるか、それに対する権利を有し、かつ
     ・当社が当該リターンに影響を及ぼす権限を行使する能力を有する場合。
     　事実および状況が上述の三つの支配の要素の一または複数に変更があることを示す場合、当社は投資先を支配するかどう

     かを再評価します。
     　子会社の連結は、当社が子会社に対する支配を獲得する時点で開始し、当社が子会社に対する支配を失う時点で終了しま

     す。具体的には、当期中に取得または処分された子会社の収益および費用は、子会社に対して当社が支配を獲得する日から
     当社が支配を失う日まで連結包括利益計算書に計上されます。
     　すべての重要な会社間取引および残高は、連結に際して消去されています。子会社に関連するその他の開示については注

     記８を参照してください。
     見積の使用

     　ＩＦＲＳに準拠して作成される財務書類において経営者は、資産および負債の報告額、財務書類の日付現在の偶発資産お
     よび負債に関する開示ならびに報告期間中の利益および費用の報告額に影響を与える見積りおよび仮定を行うことが要求さ
     れます。実際の結果は、かかる見積りと異なることがあります。
     現金および現金等価物

     　現金および現金等価物には、現金および当初の満期が３か月以内の短期預金が含まれます。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     顧客に対する債権
     　顧客に対する債権は、顧客に対する一時的な貸越であり、当該金額は変動利付であるため簿価は公正価値に近似します。
     顧客に対する債権は、予想信用損失に係る引当金を控除して記録されます。
     顧客未収金勘定および貸倒引当金

     　顧客未収金勘定には、当社の管理報酬、受託報酬および運用報酬から生じた未収受取報酬ならびに顧客の代理で行った支
     払いに対する未収金が含まれます。未収受取報酬は、予想信用損失に係る引当金を控除して表示されます。顧客の代理で
     行った支払いに対する未収金については、通常請求すれば回収が見込まれる未請求の支払いを表示するため、関連する予想
     信用損失に係る引当金は計上されません。
     　予想信用損失に係る引当金は、未収金残高中の予想信用損失に基づき、収益に対する担保によって設定されています。こ

     れらは、当社の顧客の現状についての経営者の認識に基づきます。
     固定資産

      固定資産は、取得原価から減価償却累積額を控除して表示されます。減価償却は、以下の推定耐用年数に基づき定額法で
     計算されます。
      備品および     コンピュータ機器        　　３から15年

      自動車　　　　　　　　　　　　８年
     　当社は各報告期間末に、固定資産に減損損失の兆候があるか否かを判断するため、固定資産の簿価を見直します。減損損

     失の兆候がある場合、それが発生した場合の減損損失の程度を判断するため、当該資産の回収可能価額を見積もります。
     2021年および2020年12月31日終了年度について、当社は減損損失を計上した資産を確認していません。
     受取利息および支払利息

     　受取利息および支払利息は、すべての金利商品について実効利回り法を使用して発生主義で連結包括利益計算書において
     認識されます。
     収益認識

      当社は、以下の源泉から収益を認識しています。
     ・顧客に提供される管理、受託、運用およびその他の類似するサービス。

     ・顧客に提供される様々なサービス、ならびに提供される管理、受託および運用サービスに関連して顧客に提供されるサー
      ビスの立替手数料。
     ・事務所の使用に係る賃貸収入。
      収益は、当社が契約により顧客から受領する対価に基づいて測定され、第三者のために回収された金額を除きます。当社

     は、履行義務の充足に対応して収益を発生主義で認識します。
      当社の主な収益源は、管理、受託、運用および登記上の事務所のサービスを顧客に提供することです。当社は、これらの

     サービスについて、暦年と一致するサービスの契約期間にわたって収益を認識します。複数のサービスが単一の顧客に提供
     される場合、各種サービスから生じる収益は個別に認識されます。
      雑収入には、当社の経費について顧客に請求される立替手数料およびミーティング用のコピーサービスや宅配費用などそ

     の他のサービスについて顧客に請求される報酬が含まれます。立替手数料収益は、管理、受託、運用およびその他の類似
     サービスの契約収益の割合に基づいて請求され、これらのサービスの収益と同じパターンで認識されます。その他のサービ
     スについて顧客に請求される報酬は、それらが提供された時点で収益として認識されます。
      当社は、オフィスを第三者に賃貸することで賃貸収入を計上しています。賃貸収入は、月単位で稼得・認識され、契約に

     基づくものではありません。
     外貨換算

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     　当社の表示通貨は米ドルです。米ドル以外の通貨で表示または会計処理される資産および負債は、財政状態計算書の日付
     現在の適用ある実勢為替レートで米ドルに換算されます。外貨建の取引ならびに収益および費用項目は、取引時点の為替
     レー  トで換算されます。換算に伴い生じた利益および損失は、連結包括利益計算書に計上されます。
     管理資産

     　信託財産として、代理人としてまたは受託者の資格において、顧客のために保有される有価証券、現金およびその他の資
     産は、当社の所有物ではないため、連結財務書類に含まれていません。
     金融商品

     　金融資産および金融負債は、かかる商品の約款において当社が当事者となる場合に当社の財政状態計算書において認識さ
     れます。金融資産および金融負債は、当初は公正価値で測定され、その後はキャッシュ・フローの特性に応じて償却原価で
     測定されるか、または公正価値で測定されます。当社が保有する金融資産および金融負債は性質上短期であるため、簿価は
     公正価値に近似します。
     　資産から生じるキャッシュ・フローに対する契約上の権利の期限が満了した場合、または金融資産を譲渡し、資産の所有

     に係るリスクおよび報酬の実質的にすべてを他の事業体に譲渡した場合に、金融資産の認識は中止されます。当社の債務が
     免責され、取消されまたは満了した場合に、金融負債の認識は中止されます。
      IFRS第９号により、未収金の減損に適用される原則は、予想信用損失に基づいています。2021年および2020年12月31日終

     了年度において、予想信用損失に対する引当金は計上されませんでした。
     受託業務

     　当社は、受託者としての資格において、通常の業務の過程で訴訟および申立ての当事者になる可能性があります。当社の
     弁護士の助言に基づき、取締役は、2021年および2020年12月31日現在引当金の計上は必要ないと考えています。
     リース

      ＩＦＲＳ第16号「リース」に基づき、賃借人は、期間が12か月以内、または原資産の価値が低い場合を除き、すべての
     リース契約について資産および負債を認識する。2021年および2020年12月31日現在および終了年度における既存のリース契
     約（注記９）の短期的な性質により、当社は、月極めのリース費用を賃借料として連結包括利益計算書に計上しています。
     公表されたがまだ有効となっていない新規ＩＦＲＳ基準および改訂ＩＦＲＳ基準

      当社は、公表されたがまだ有効となっていないＩＦＲＳ基準を見直し、将来の期間において財務書類に重大な影響を及ぼ
     さないであろうと結論付けています。
     会計上の重要な判断および見積りにおける不確実性の所在

     　当社は、資産および負債の報告額に影響を与える見積りおよび仮定を行います。見積りは継続的に評価され、過去のデー
     タおよび現状では合理的とみなされる将来事象の予想を含むその他の要素に基づきます。評価または見積りの重要な範囲
     は、顧客からの顧客未収金勘定および顧客に対する債権の回収可能性だけでなく、固定資産の見積り耐用年数が関係しま
     す。固定資産の見積り耐用年数は、同様の資産についての従前の経験に基づきます。顧客未収金勘定および顧客に対する債
     権は、信用リスクの対価に基づき12か月または満期までの全期間どちらかの予想信用損失として測定されます。
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    ３．現金および現金等価物
                                         2021年          2020年

                                        （米ドル）          （米ドル）
      通知預金

                                          3,247,717          4,184,838
                                          4,500,000          5,500,000
      短期定期預金
                                          7,747,717          9,684,838

     　2021年および2020年12月31日現在の短期定期預金は、当初発行日から３か月以内に満期が到来します。

    ４．顧客未収金勘定

     　当社が稼得した報酬収益および顧客の代理で行った支払いに関連する未収金額は、以下のとおり分析されています。
                                         2021年          2020年
                                        （米ドル）          （米ドル）
      未収受取報酬

                                           469,711          310,757
      顧客の代理で行った支払いに対する未収金                                     129,365          132,760
                                              －          －
      予想信用損失に係る引当金の差し引き
                                           599,076          443,517

     　未収受取報酬は、報告期間末において期日を経過している金額を含んでいます。報告期間中は、信用度に重大な変更がな

     く金額がまだ回収可能とみなされるため、当社は予想信用損失に係る引当金を認識していません。未収受取報酬の回収可能
     性の判断において、当社は、最初に信用取引を行った日から当該報告期間末日までの未収受取金の信用度の変動を考慮しま
     す。
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     期日を経過しているが減損していない未収受取報酬の経過期間
                                         2021年          2020年
                                        （米ドル）          （米ドル）
      91から180日

                                            25,716           1,560
      181から360日                                      75,730          52,100
                                            76,634          63,427
      360日超
      合計－期日を経過しているが減損していないもの                                     178,080          117,087

     　予想信用損失に係る引当金の変動は以下のとおりでした：

                                         2021年          2020年
                                        （米ドル）          （米ドル）
      期首現在残高

                                              －          －
      減損損失の戻入れ                                        －          －
      当期中に回収不能として償却された金額                                     (10,000)             －

                                            10,000            －
      引当金の増加
      期末現在残高                                        －          －

     　信用リスクに対するエクスポージャーを減少するため、当社はオンボーディング・プロセスの一部として顧客の信用度を

     見直し、信用限度を定めます。未払債権ポートフォリオの信用格付および信用限度は年間を通じて継続的に再検討されてい
     ます。
    ５．預託勘定

     　預託勘定は、以下のとおり分類されています。
                                         2021年          2020年
                                        （米ドル）          （米ドル）
      通知預金                                    3,183,319          5,452,331

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    ６．固定資産
                              備品および

                                         自動車           合計
                            コンピュータ機器
                                        （米ドル）          （米ドル）
                              （米ドル）
      取得原価：

      2019年12月31日現在残高                           741,880          372,854         1,114,734

      追加                           26,100            －        26,100

                                    －          －          －
      処分
      2020年12月31日現在残高

                                 767,980          372,854         1,140,834
                                  23,035            －        23,035
      追加
      2021年12月31日現在残高                           791,015          372,854         1,163,869

      減価償却累積額：

      2019年12月31日現在残高                           657,498          279,723          937,221

      減価償却費                           25,169          21,884          47,053

                                    －          －          －
      処分
      2020年12月31日現在残高

                                 682,667          301,607          984,274
                                  26,243          16,386          42,629
      減価償却費
      2021年12月31日現在残高                           708,910          317,993         1,026,903

                                  85,313          71,247          156,560

      2020年12月31日現在帳簿価格純額
                                  82,105          54,861          136,966

      2021年12月31日現在帳簿価格純額
    ７．株式資本

                                         2021年          2020年

                                        （米ドル）          （米ドル）
      授権資本：

      １株当たり１米ドルの議決権付普通株式10,000,000株

      発行済：

                                          2,000,000          2,000,000
      議決権付普通株式2,000,000株（2020年：2,000,000株）
     　取締役は、発行済株式に係る配当金および分配金を宣言し、当社の資本からの当該配当金または分配金の支払を許可する

     ことができます。配当金または分配金は、当社の実現または未実現利益以外から支払われてはなりません。2021年12月31日
     終了年度において、1,200,000米ドルの分配金が宣言され、支払われました（2020年：なし）。優先権またはその他の権利付
     で発行されたいかなるクラスの株式についても、その保有者に付与された権利は、かかるクラスの株式発行の条件において
     明確に規定されている場合を除き、新たに同等クラス株式が創出または発行されることにより変更されるものではありませ
     ん。
    ８．子会社

     　本連結財務書類には、当社および当社の完全所有子会社であるTilly                                 Nominees     LimitedとCoultry         Directors     Ltdの勘定が
     含まれており、Tilly          Nominees     Limitedも同様に、完全所有子会社２社（Tilly                      Directors     LimitedおよびTilly
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     Secretaries      Limited）に対する親会社です（総称して以下「子会社」といいます。）。下記のすべての子会社は、Nominee
     (Trust)    CompaniesとしてＣＩＭＡにライセンスを保有しています。
                                  設立地および        当社が保有する所有持分および
          子会社の名称               主要事業
                                   営業拠点           議決権の割合
                                            2021年        2020年

      Tilly   Nominees     Limited
                     名義株主業務の提供             ケイマン諸島
                                              100％        100％
      Coultry    Directors     Ltd
                     会社取締役業務の提供             ケイマン諸島            100％        100％
      Tilly   Directors     Limited
                     会社取締役業務の提供             ケイマン諸島            100％        100％
      Tilly   Secretaries      Limited
                     会社秘書役業務の提供             ケイマン諸島            100％        100％
     　当社は、当期中その子会社に対し財務支援を提供しておらず、財務支援またはその他の支援を提供する予定はありませ

     ん。子会社の資産にアクセスもしくは使用し、または子会社の負債を清算する当社の能力に対する重大な制限はありませ
     ん。
     　2021年12月31日現在、子会社のために、当社は総額975,610米ドル（2020年：975,610米ドル）の保証金をケイマン諸島政

     府に対して支払っています。
    ９．関連会社取引

     　連結財務書類には、以下の関連会社間の残高および取引が計上されています。
                                         2021年          2020年
                                        （米ドル）          （米ドル）
      12 月31日現在：

      顧客に対する債権                                     416,812         1,099,270

      顧客未収金勘定                                       987          477

      預託勘定                                     760,884          618,720

      未払金および未払費用                                      3,932          8,544

      12 月31日終了年度：

      管理報酬、受託報酬および運用報酬                                     238,600          238,600

      取締役報酬（管理費に含まれる）                                      25,000          25,000

      賃借料                                     361,491          361,491

     　関連会社との取引はすべて正常な取引条件によって行われ、優遇金利は用いられていません。

      また当社の一部従業員および当社の一部資産は、親会社の事業運営のために利用されています。当社は、かかる従業員の

     業務提供および資産の使用に対する対価について、親会社に対して請求しておらず、個別に数値化することはできません。
     　また当社の一部従業員は、当社に預金または当座預金を有する一部顧客に対して管理業務を提供しています。

     　当社は関連会社からオフィスのスペースを賃借しています。年間リースは2011年８月31日に終了しました。当社は現在、

     以前のリース契約に基づき月極めでスペースを賃借しています。
    10 ．年金プラン

     　当社は、適格な従業員全員について、確定拠出年金スキームを設定しています。拠出金は、上限５％の規定に基づき給与
     に対する割合で計算され、当社が同額を積み増しします。当社は従業員の負担分を支払います。2021年12月31日終了年度中
     に認識された年金費用総額は、143,920米ドル（2020年：143,660米ドル）で、連結包括利益計算書の給与および手当に計上
     されています。
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    11 ．リスク管理
     　金融商品は、一方の事業体に金融資産を生じさせ、もう一方の事業体に金融負債を生じさせる契約です。当社は、正常な
     ビジネスの過程で金融商品を含む契約を締結します。
     　金融商品から生じるリスク・エクスポージャーは、経営者が監視します。当社の金融商品から生じる主なリスクは、信用

     リスク、取引相手方リスク、流動性リスク、市場リスク、金利リスクおよび通貨リスクです。かかるリスクに対するエクス
     ポージャーおよび管理については、以下に記載されています。本連結財務書類に報告されている年度末時点の金融商品の金
     額は、当期を通じて保有されたポジションを反映しており、経営者が認可した目的、方針および戦略と一致しています。
     信用リスクおよび取引相手方リスク

     　信用リスクおよび取引相手方リスクは、金融商品の一方の当事者が義務を果たさないために、他方当事者に金融損失が生
     じるリスクです。当社が信用リスクおよび取引相手方リスクにさらされる可能性のある金融商品は、主に現金および現金等
     価物、顧客に対する債権ならびに顧客未収金勘定で構成されます。
     　当社は、信用リスクおよび取引相手方リスクに対するエクスポージャーを管理するため、現金および定期預金については

     ケイマン諸島における規制された金融機関に預金し、引き受けるビジネスは紹介されたものに限定し、また注記４のとおり
     未収金残高を監視します。
     　当社は、現金および現金等価物をすべてケイマン諸島の１つの金融機関にて預金しているため、集中リスクを有します。

      2021年12月31日終了年度中、当社の管理報酬、受託報酬および運用報酬の約47.76％（2020年：41％）が当社の上位３つ

     （2020年：３つ）の顧客から稼得されました。その他の顧客は、2021年または2020年中、当社の管理報酬、受託報酬および
     運用報酬の10％を超えて拠出しませんでした。
     流動性リスク

     　流動性リスクは、当社が、金融負債に付随する義務を果たすことが困難になるリスクです。
     　当社の目的は、当社の資産基盤に応じた様々な満期を有する預託勘定を維持することです。流動性リスクは、当社の経営

     者により、将来予測される現金の拠出に見合う十分な流動資産を確保するように監視されます。当社は、流動性リスクを管
     理するために、現金および現金等価物、定期預金ならびに預託勘定を中心に負債および資産の期間を一致させるよう努め、
     資産の相当部分を現金で保持します。流動性ギャップの分析については金利リスクの表による開示を参照してください。
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     市場リスク
     　市場リスクは、市場価格の変化により、金融商品の公正価値または将来キャッシュ・フローが変動するリスクです。当社
     の市場リスクは、金利リスクおよび通貨リスクにより構成されます。
     金利リスク

     　金利リスクは、市場金利の変化により、金融商品の公正価値または将来キャッシュ・フローが変動するリスクです。
      当社は、資産（すなわち、現金および顧客に対する債権）の金利が、これらを相殺する該当の負債（すなわち、預託勘

     定）の金利に対し同等であるか、または超過することを保証することにより金利リスクを管理します。下表は2021年および
     2020年12月31日現在の当該マッチングの概要です。項目は、次の金利再設定日と満期日のいずれか早い方を参照して期間帯
     に割当てられています。
      2021  年：
                     実効金利幅         要求払い       ３か月未満        ３か月超        合計
                      （％）       （米ドル）        （米ドル）       （米ドル）       （米ドル）
      金融資産：

       現金および現金等価物              0.01から0.05         3,247,717        4,500,000           －    7,747,717

       顧客に対する債権                  5.26      416,812          －       －     416,812

       顧客未収金勘定                   －     599,076          －       －     599,076

                                12,287          －       －      12,287
       その他の未収金                   －
                              4,275,892        4,500,000           －    8,775,892

      金融負債：

       預託勘定             0.005から0.01          3,183,319           －       －    3,183,319

                               434,514          －       －     434,514
       未払金および未払費用                   －
                              3,617,833           －       －    3,617,833

                               658,059       4,500,000           －    5,158,059

      感応度／流動性ギャップ
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      2020  年：
                     実効金利幅         要求払い       ３か月未満        ３か月超        合計
                      （％）       （米ドル）        （米ドル）       （米ドル）       （米ドル）
      金融資産：

       現金および現金等価物              0.01から0.15         4,184,838        5,500,000           －    9,684,838

       顧客に対する債権                  5.26     1,099,270           －       －    1,099,270

       顧客未収金勘定                   －     443,517          －       －     443,517

                                13,124          －       －      13,124
       その他の未収金                   －
                              5,740,749        5,500,000           －    11,240,749

      金融負債：

       預託勘定             0.004から0.005          5,452,331           －       －    5,452,331

                               506,225          －       －     506,225
       未払金および未払費用                   －
                              5,958,556           －       －    5,958,556

                               (217,807)       5,500,000           －    5,282,193

      感応度／流動性ギャップ
      　当社は、そのキャッシュ・フローについて固定金利および変動金利の実勢水準の変動による影響に関連したリスクにさ

      らされます。
      2021年12月31日時点で、変動金利エクスポージャーに関して、市場金利が30（2020年：30）ベーシスポイント高かった場

     合、他のすべての変数が一定とすると、株主資本は、1,444米ドル減少（2020年：505米ドル減少）していたはずです。市場
     金利が30（2020年：30）ベーシスポイント低かった場合、他のすべての変数が一定とすると、株主資本は、一定の口座残高
     が30ベーシスポイント低い金利で利子を獲得することにより、1,444米ドル弱増加したはずです（2020年：505米ドル弱増加
     したはずです。）。
      2021年12月31日時点で、固定金利エクスポージャーに関して、市場金利が30（2020年：30）ベーシスポイント高かった場

     合、他のすべての変数が一定とすると、株主資本は、13,500米ドル増加（2020年：16,500米ドル増加）したはずです。市場
     金利が30（2020年：30）ベーシスポイント低かった場合、他のすべての変数が一定とすると、株主資本は、一定の口座残高
     が30ベーシスポイント低い金利で利子を獲得することにより、13,500米ドル未満で減少したはずです（2020年：16,500米ド
     ル未満で減少したはずです。）。
      本分析は、年度末に保有される利付商品に基づいており、期首に金利が変動し、報告期間を通じて利付商品を保有し続け

     たと仮定しています。2021年および2020年12月31日終了年度において、30ベーシスポイントは、金利リスクを主要な経営者
     に対して内部報告する場合に使用される感応度レートであり、経営者による市場金利の起こり得る変動の評価を表していま
     す。
     通貨リスク

     　通貨リスクは、外国為替レートの変動により金融商品の価値が変動するリスクです。
     　当社はケイマン諸島で運営しており、以下の通貨に対する純エクスポージャーがある商品を主に保有しています：英ポン

     ドおよびケイマン諸島ドル（2020年：英ポンドおよびケイマン諸島ドル）。当社は米ドルで財務書類を作成するため、当社
     の連結財政状態計算書は、英ポンドおよび米ドルの為替レートの変動により影響を受けます。ケイマン諸島ドルは、米ドル
     に対し固定為替レートを有します。これらのエクスポージャーから生じる為替損益は、連結包括利益計算書に純額で計上さ
     れます。
     　下表は、連結包括利益計算書で認識される為替損益純額が発生する取引におけるエクスポージャーである当社の通貨エク

     スポージャーを表示しています。当該エクスポージャーは、当社の表示通貨または当該表示通貨と固定為替相場制を採って
     いる通貨建てでない当社の金融負債で構成されます。通貨リスクを管理するために、当社は、外貨建て資産および負債を相
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     互に純額に近似させる場合があります。2021年および2020年12月31日現在、これらのエクスポージャーは以下のとおりでし
     た。
     　2021年および2020年12月31日現在の重要な外貨建金融資産純額（米ドルに換算）：

      2021  年：
                     現金および現金等価物                預託勘定          外貨建金融資産純額
                       （米ドル）             （米ドル）             （米ドル）
      英ポンド                      54,556               －           54,556

      2020  年：

                     現金および現金等価物                預託勘定          外貨建金融資産純額
                       （米ドル）             （米ドル）             （米ドル）
      英ポンド                      56,638             (1,445)             55,193

     　他のすべての変数が一定の場合に、関連する外貨に対して米ドルが10％上昇または下落したとすれば、2021年12月31日終

     了年度の実現純額は、5,456米ドル（2020年：5,519米ドル）減少または増加したでしょう。
    12 ．資本リスク管理

     　当社は、負債と資本のバランスを最適化することにより株主に対するリターンを最大化しつつ、継続企業の前提に立って
     存続できるよう当社の資本を管理します。当社の全体的な戦略は2020年から変更ありません。
     　当社の資本は、発行済議決権付普通株式と留保利益で構成されています。

    13 ．規制事項

     　当社は、ＣＩＭＡが設定した資本要件規制の対象です。最低資本要件を満たさない場合、規制当局は特定の措置を講じる
     ことができ、その場合に当社の連結財務書類に直接的に重大な影響を及ぼすことがあります。ＣＩＭＡが使用し、ケイマン
     諸島の   銀行および信託会社法          に規定される自己資本比率ガイドラインに従い、当社は規制上の会計実務により算出される当
     社の資産、負債および一定のオフ・バランス項目の定量的測定を含む特定の資本ガイドラインを満たさなければいけませ
     ん。当社の資本金額および分類はまた、内訳およびリスク加重についてＣＩＭＡによる定性的判断の対象です。
     　当社は、現行の規制およびその銀行ライセンスの規定に従い少なくとも15％の自己資本比率を常に維持することが要求さ

     れます。当社は、2021年および2020年12月31日現在および終了年度において本要件を遵守しています。
     　ライセンスの条件に基づき、当社は400,000ケイマン諸島ドル（500,000米ドル）の最低資本勘定を維持することを要求さ

     れます。当社は、2021年および2020年12月31日現在および終了年度において本要件を遵守しています。
    14 ．連結財務書類の承認

     　連結財務書類は、2022年３月22日付で取締役会の委員会により承認され発行が認められました。
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    中間財務書類

      ａ．管理会社の日本文の中間財務書類は、管理会社によって作成された原文（英文）の中間財務書類を翻

       訳したものです（ただし、円換算部分を除きます。）。これは「中間財務諸表等の用語、様式及び作成
       方法に関する規則」第76条第４項ただし書の規定の適用によるものです。
      ｂ．管理会社の原文の中間財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の

       ３第７項に規定する外国監査法人等をいいます。）の監査を受けていません。
      ｃ．管理会社の原文の中間財務書類は、米ドルで表示されています。日本文の中間財務書類には、主要な

       金額について円換算額が併記されています。日本円による金額は、2022年９月30日現在における株式会
       社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝144.81円）で換算されています。なお、千
       円未満の金額は四捨五入されています。円換算額は、四捨五入のため合計欄の数値が総数と一致しない
       場合があります。
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                             貸借対照表
                            2022  年６月30日
                           （米ドルで表示）
                                2022年６月30日                2021年12月31日

                               米ドル        千円       米ドル        千円

    資産

      現金および現金等価物                         7,667,517       1,110,333         7,747,716       1,121,947
      顧客に対する債権                              0       0     416,812       60,359
      未収利息                             37       5        21       3
      未収金および前払費用                         1,601,282        231,882         668,112       96,749
      会社間勘定                              0       0         0       0
      子会社への投資                              0       0         0       0
      親会社に対するローン                              0       0         0       0
                                114,522       16,584        136,966       19,834
      備品－累積減価償却後純額
                               9,383,358       1,358,804         8,969,627       1,298,892
    負債

      顧客に対する債務                         2,467,792        357,361        3,183,319        460,976
      前受報酬                         1,147,915        166,230         693,706       100,456
      未払分配金                              0       0         0       0
      未払利息                              0       0         0       0
      未払金および未払費用                          247,511       35,842        104,829       15,180
      会社間勘定
                                    0       0         0       0
      貸倒引当金
                               3,863,218        559,433        3,981,854        576,612
    資本金

      授権済：
       額面1.00ドルの株式10,000,000株
      発行済かつ全額払込済：
       普通株式2,000,000株                        2,000,000        289,620        2,000,000        289,620
                               3,520,140        509,751        2,987,773        432,659
      留保利益
                               5,520,140        799,371        4,987,773        722,279
                               9,383,358       1,358,804         8,969,627       1,298,892
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                         収益計算書および留保利益
                       2022  年６月30日に終了した期間
                           （米ドルで表示）
                             2022年６月30日に終了した

                                             2021年12月31日終了年度
                             期間
                               米ドル        千円       米ドル        千円
    収益
    預託金利息（純額）：
                                 5,000        724       41,671       6,034
      受取利息
                                 5,000        724       41,671       6,034
      ローン利息                              0       0         0       0

      報酬収益                         2,423,458        350,941        4,687,515        678,799
      賃貸収入                           19,200       2,780        38,400       5,561
                                 90,492       13,104        221,622       32,093
      その他の収益
                               2,538,150        367,550        4,989,208        722,487
    費用

      賃借料                          180,746       26,174        361,491       52,348
      給与                         1,035,837        150,000        2,077,076        300,781
      年金、保険およびその他のスタッフ費用
       年金                          72,408       10,485        143,920       20,841
       健康保険                         170,881       24,745        348,125       50,412
       生命保険およびその他の従業員給付                          40,640       5,885        77,299       11,194
      銀行包括保険                           13,513       1,957        23,500       3,403
      政府関係諸費用                          109,371       15,838        248,943       36,049
      会計および監査費用                           38,160       5,526        84,063       12,173
      内部監査費用                           13,250       1,919        34,450       4,989
      リスクおよびコンプライアンス業務委託報
                                 75,114       10,877        128,100       18,550
      酬
      弁護士報酬                            3,720        539        4,854        703
      受託会社、銀行手数料等                            1,231        178        2,532        367
      電話、電信送金およびファックス                           25,281       3,661        58,256       8,436
      電気                           20,763       3,007        38,510       5,577
      水道                              0       0         0       0
      事務用品                            3,002        435        9,781       1,416
      郵便                           10,984       1,591        12,161       1,761
      新聞および刊行物                              0       0         0       0
      コンピューターのメンテナンス費用                           77,262       11,188        167,624       24,274
      ＩＰＢＳの年間メンテナンスおよびサポー
                                 14,875       2,154        35,729       5,174
      ト費用
      コンプライアンス・ソフトウェア実装費用                            9,825       1,423        33,325       4,826
      旅行およびスタッフ研修                            1,666        241        1,167        169
      交際費                             242       35       9,573       1,386
      取締役費用                           18,461       2,673        25,000       3,620
      寄付金                            4,496        651       11,373       1,647
      宣伝費                              0       0         0       0
      自動車                            8,048       1,165         7,893       1,143
      その他                           14,983       2,170        32,688       4,734
      減価償却費                           22,444       3,250        42,629       6,173
      災害回復費用                              0       0         0       0
                                 18,579       2,690        37,045       5,364
      事業継続費用
                               2,005,782        290,457        4,057,107        587,510
                                145/187



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                                クイーンズゲート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー・リミテッド(E25766)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
            クイーンズゲート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー・リミテッド
                      収益計算書および留保利益               （続き）
                       2022  年６月30日に終了した期間
                           （米ドルで表示）
                             2022年６月30日に終了した

                                             2021年12月31日終了年度
                             期間
                               米ドル        千円       米ドル        千円

    純利益

                                532,368       77,092        932,101       134,978
    期首現在留保利益                          2,987,773        432,659        3,255,671        471,454

                                    0       0    (1,200,000)        (173,772)

    分配金
                               3,520,140        509,751        2,987,773        432,659

    期末現在留保利益
                                146/187














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    ４【利害関係人との取引制限】
    　受託会社は、トラストから分離および区別されるその他の信託を設立し、またはその受託者となることができま

    す。ただし、受託会社は、トラストの運営およびトラストに関する情報をトラストの機密として取り扱うものとし
    ます。受託会社および管理会社の業務はトラストに専属的なものではなく、受託会社および管理会社は、受託会社
    および管理会社が設定できる条件に基づいて第三者に同様のまたはその他の業務を自由に提供し、また、自己の利
    用および利益のため、支払われる報酬その他の金銭を保持することができます。管理会社は、第三者に同様の業務
    を提供する際、またはあらゆる地位もしくは方法でその事業を遂行する際（ただし、信託証書に基づく義務の履行
    過程における場合を除きます。）、管理会社または管理会社の従業員もしくは代理人が知ることとなった事実もし
    くは事項の影響を受けたものとはみなされず、また、受託会社に開示する義務を負うものとはみなされません。受
    託会社は、第三者に同様の業務を提供する際、またはあらゆる地位もしくは方法でその事業を遂行する際（ただ
    し、信託証書に基づく義務の履行過程における場合を除きます。）、受託会社または受託会社の従業員もしくは代
    理人が知ることとなった事実もしくは事項に関する通知により影響を受けるとはみなされず、また、管理会社に対
    しこれらを開示する義務を負うものともみなされません。
    　信託証書のいかなる規定も、管理会社（または管理会社が運用するファンドもしくは管理会社の関係会社）が以

    下の行為を行うことを妨げません。
    （ａ）管理会社が信託証書の当事者でなかった場合に有していた権利と同一の権利が附帯する受益証券の所有者に

        なり、また、受益証券を保有、処分その他の取引を行うこと、
    （ｂ）信託財産を構成する投資資産と同一または同様の投資資産を、自己の勘定で購入、保有、または取引するこ
        と。ただし、受託会社が、信託財産から資産を購入し、または管理会社（または管理会社が運用するトラス
        トもしくは管理会社の関係会社）に対し、信託財産内の資産を売却する場合、トラストは、自由市場におい
        て、また、信頼できる取引相手方との間で行われる同一規模および性質の取引の時点で、利用可能な市場に
        おける最高の条件に基づいて、取引を実行した場合よりも良いポジションにいるものとします、
    （ｃ）（上記（ａ）項に従い、）受託会社、受益者、もしくはその者の証券が信託財産に含まれている主体との間
        で、金融、銀行その他の取引をにつき契約を締結し、または実行すること。または、かかる取引に関与する
        こと。また、管理会社（または管理会社が運用するトラストもしくは管理会社の関係会社）は、受益者およ
        び受託会社に対する管理会社の義務と関連する（また、常にその影響を受ける）当事者との関係のみを理由
        として、かかる契約または取引に関する責任を問われることはありません、または、
    （ｄ）管理会社が知る限り、管理会社の取締役もしくはパートナーまたは当該取締役の関連企業の取締役もしくは
        パートナーと利害関係を有する信託財産に関し、受託会社とまたは受託会社を代理して取引を行うこと。た
        だし、当該利害関係の性質が予め受託会社に開示されている場合に限ります。
    　信託証書のいかなる規定も、受託会社の関係会社、取締役、役員、従業員または代理人（以下「受託会社関連当

    事者」といいます。）が以下の行為を行うことを妨げません。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    （ａ）受託会社が信託証書の当事者でなかった場合に有していた権利と同一の権利が附帯する受益証券の所有者に
        なり、また、受益証券を保有、処分その他の取引を行うこと、
    （ｂ）シリーズ・トラストが保有する投資資産と同一または同様の投資資産を、自己の勘定で購入、保有、または
        取引すること。ただし、受託会社が、シリーズ・トラストから資産を購入し、または受託会社関連当事者に
        対しシリーズ・トラストが保有する資産を売却する場合、シリーズ・トラストは、自由市場において、ま
        た、信頼できる取引相手方との間で行われる同一規模および性質の取引の時点で、利用可能な市場における
        最高の条件に基づいて、受託会社が取引を実行した場合よりも良いポジションにいるものとします、
    （ｃ）（信託証書に従い、）受託会社、受益者、もしくはその者の証券をシリーズ・トラストが保有している主体
        との間で、金融、銀行その他の取引をにつき契約を締結し、または実行すること。または、かかる取引に関
        与すること。また、受託会社関連当事者は、受益者に対する受託会社の義務と関連する（また、常にその影
        響を受ける）当事者との関係のみを理由として、かかる契約または取引に関する責任を問われることはあり
        ません、または、
    （ｄ）受託会社関連当事者が知る限り、受託会社関連会社が利害関係を有するシリーズ・トラストに関して、受託
        会社との間で取引を実行すること。ただし、当該利害関係の性質が予め受託会社に開示されている場合に限
        ります。
    ５【その他】

     （１）定款の変更
        管理会社の定款は、株主総会の決議に従いその時々に変更されます。
     （２）事業譲渡または事業譲受
        取締役会での決議以外に特別な手続はありません。
        過去に事業譲渡・事業譲受の実例はありません。また、本書提出日現在、管理会社の事業譲渡または事業譲
       受は予定されていません。
     （３）出資の状況
        該当事項はありません。
     （４）訴訟事件その他の重要事項
        有価証券報告書提出前１年以内において、訴訟事件その他、管理会社に重要な影響を与えた事実、または与
       えると予想される事実はありません。
        管理会社の会計年度は12月31日に終了する１年です。
        管理会社の存続期間は無期限です。ただし、株主総会の決議によっていつでも解散することができます。
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    第２【その他の関係法人の概況】
    １【名称、資本金の額及び事業の内容】

     （１）ファーストカリビアン・インターナショナル・バンク・アンド・トラスト・カンパニー（ケイマン）リミ
       テッド（     「受託会社」       ）
       ①　資本金の額
         2022年９月末日現在、資本金の額は、2,592万米ドル（約38億円）です。
       ②　事業の内容
         同社は、ケイマン諸島の法律に基づき1965年に設立された信託銀行であり、銀行、信託および投資サービ
        スを包括的に提供しています。その顧客には、ケイマン諸島だけでなく世界各地の個人、法人その他の機関
        が含まれます。受託会社は、ケイマン諸島の銀行および信託会社法（改正済）に基づき適法に設立され、存
        続しており、現在行っている自己の事業につき許可を受けています。また、受託会社は、ケイマン諸島の
        ミューチュアル・ファンド法に基づきミューチュアル・ファンド管理者としての許可も受けています。
     （２）ルクセンブルグみずほ信託銀行（                    「管理事務代行会社」           ）

       ①　資本金の額
         2021年12月末日現在、資本金の額は、105,000,000米ドル（約152億円）です。
       ②　事業の内容
         同社は、ルクセンブルク大公国の法律に基づき適法に設立され存続する銀行法人であり、本店をルクセン
        ブルグ大公国、ムンズバッハ、L-5365、ガブリエル・リップマン通り1Bに有し、ファンドにおける管理業務
        を提供しています。
     （３）米国みずほ銀行（            「保管会社」       ）

       ①　資本金の額
         2021年12月末日現在、資本金の額は、1,440,000,000米ドル（約2,085億円）です。
       ②　事業の内容
         同社は、米国で1987年10月22日にニューヨーク州法の免許を取得した信託銀行であり、証券投資に関わる
        カストディ業務を提供しています。
     （４）アセットマネジメントOne株式会社（                      「投資顧問会社」         および   「管理会社代行サービス会社」                ）

       ①　資本金の額
         2022年９月末日現在、資本金の額は20億円です。
       ②　事業の内容
         同社は、投資信託の設定を行うとともに「金融商品取引法」に定める金融商品取引業者としてその運用
        （投資運用業）ならびにその受益証券（受益権）の募集又は私募（第二種金融商品取引業）を行っていま
        す。また、「金融商品取引法」に定める投資助言・代理業を行っています。
     （５）ゴールドマン・サックス証券株式会社（                        「代行協会員」        ）

       ①　資本金の額
         2022年９月末日現在、資本金の額は、836億1,600万円です。
       ②　事業の内容
         同社は、日本において第一種金融商品取引業等を営んでいます。
     （６）大和証券株式会社（              「日本における販売会社」              ）

       ①　資本金の額
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         2022年９月末日現在、資本金の額は、1,000億円です。
       ②　事業の内容
         金融商品取引法に基づく第一種金融商品取引業者として、有価証券の売買、売買の媒介、引受け、募集そ
        の他第一種金融商品取引業に関連する業務を行っています。大和証券株式会社は、大和証券グループ本社の
        100％子会社であり、外国投資信託について日本における代行協会員業務および販売・買戻しの取扱いを
        行っている他、内国投資信託について大和証券投資信託委託株式会社およびその他の投資信託委託業務を行
        う投資運用業者発行の投資信託について指定第一種金融商品取引業者として、受益証券の販売・買戻しの取
        扱いを行なっています。
    ２【関係業務の概要】

     （１）ファーストカリビアン・インターナショナル・バンク・アンド・トラスト・カンパニー（ケイマン）リミ
       テッド（     「受託会社」       ）
        受託会社は、基本信託証書に基づき、各ファンドの受託業務を行います。
     （２）ルクセンブルグみずほ信託銀行（                    「管理事務代行会社」           ）

        管理事務代行会社は、ファンドに関して管理事務、登録および名義書換業務を行います。また、管理事務代
       行契約に基づき、受託会社および管理会社の監督のもと、ファンドの業務を行い、ファンドの会計記録を維持
       し、ファンドの純資産価額の算定を行います。
     （３）米国みずほ銀行（            「保管会社」       ）

        保管会社は、保管契約に定めるとおり、保管する証券の処理、評価および報告業務を行います。かかる業務
       には、信託および保護預り、資金管理および証券移動、ならびに月次評価といった業務が含まれます。
     （４）アセットマネジメントOne株式会社（                      「投資顧問会社」         および   「管理会社代行サービス会社」                ）

        投資顧問会社は、管理会社から委託を受け、投資顧問契約に基づきファンドに関する投資運用業務を行いま
       す。また、ファンドの事務代行サービス業務を行います。
     （５）ゴールドマン・サックス証券株式会社（                        「代行協会員」        ）

        代行協会員の業務を行います。
     （６）大和証券株式会社（              「日本における販売会社」              ）

        受益証券の販売・買戻しに関する業務を行います。
    ３【資本関係】

       管理会社と他の関係法人との資本関係はありません。
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    第３【投資信託制度の概要】

    １．ケイマン諸島における投資信託制度の概要

    1.1  　1993年までは、ケイマン諸島には投資信託を具体的に規制する法律は存在しなかったが、ケイマン諸

       島内においてまたはケイマン諸島から運営している投資信託の受託者は銀行および信託会社法（改正
       済）（以下「銀行および信託会社法」という。）の下で規制されており、ケイマン諸島内においてまた
       はケイマン諸島から運営している投資運用会社、投資顧問会社およびその他の業務提供者は、銀行およ
       び信託会社法、会社管理法（改正済）または地域会社（管理）法（改正済）の下で規制されていた。
    1.2  　ケイマン諸島は連合王国の海外領であり、当時は為替管理上は「ポンド圏」に属していたため、多く
       のユニット・トラストおよびオープン・エンド型の投資信託が1960年代の終わり頃に設立され、概して
       連合王国に籍を有する投資運用会社または投資顧問会社をスポンサー（以下「設立計画推進者」とい
       う。）として設立されていた。その後、米国、ヨーロッパ、極東およびラテンアメリカの投資顧問会社
       が設立計画推進者となって、かなりの数のユニット・トラスト、会社ファンド、およびリミテッド・
       パートナーシップを設定した。
    1.3  　現在、ケイマン諸島は、投資信託について以下の二つの別個の法体制を運用している。
       (a）1993年７月に施行された、「ミューチュアル・ファンド」に分類されるオープン・エンド型の投資
        信託および投資信託管理者を規制するミューチュアル・ファンド法（改正済）（以下「ミューチュア
        ル・ファンド法」という。）、ならびに2020年に施行された直近の改正ミューチュアル・ファンド法
       (b）2020年２月に施行された、「プライベート・ファンド」に分類されるクローズド・エンド型ファン
        ドを規制するプライベート・ファンド法（改正済）（以下「プライベート・ファンド法」といい、
        ミューチュアル・ファンド法と併せて「ファンド法」という。）
    1.4  　プライベート・ファンドについて明示的に別段の記載がなされる場合（または投資信託一般に対する
       言及により黙示的に記載される場合）を除き、本リーガルガイドの残りの記載は、ミューチュアル・
       ファンド法の下で規制されるオープン・エンド型のミューチュアル・ファンドの運用に関するものであ
       り、「ミューチュアル・ファンド」の用語は、これに応じて解釈されるものとする。
    1.5  　2021年12月現在、ミューチュアル・ファンド法に基づく規制を受けている、活動中のミューチュア
       ル・ファンドの数は、12,451（3,145のマスター・ファンドを含む。）であった。またそれに加え、同日
       時点で、適用可能な免除規定に従った相当数の未登録投資信託（2020年２月よりプライベート・ファン
       ド法の下で規制されるクローズド・エンド型ファンド、および2020年２月より一般的にミューチュア
       ル・ファンド法の下で規制される限定投資家ファンド（以下に定義する。）の両方を含むが、これらに
       限られない。）が存在していた。
    1.6  　ケイマン諸島は、カリブ金融活動作業部会（マネー・ロンダリング）のメンバーである。
    ２．投資信託規制

    2.1  　銀行、信託会社、保険会社、投資運用会社、投資顧問会社および会社の管理者をも監督しており金融

       庁法（改正済）（以下「金融庁法」という。）により設置された法定政府機関であるケイマン諸島金融
       庁（以下「ＣＩＭＡ」という。）が、ファンド法のもとでのミューチュアル・ファンドおよびプライ
       ベート・ファンド規制の責任を課せられている。ＣＩＭＡは、証券監督者国際機構およびオフショア・
       バンキング監督者グループのメンバーである。
    2.2  　ミューチュアル・ファンド法において、ミューチュアル・ファンドとは、ケイマン諸島において設立
       された会社、ユニット・トラストもしくはパートナーシップ、またはケイマン諸島外で設立されたもの
       でケイマン諸島から運用が行われており、投資者の選択により買戻しができる受益権を発行し、投資者
       の資金をプールして投資リスクを分散し、かつ、投資を通じて投資者が収益もしくは売買益を享受でき
       るようにする目的もしくは効果を有するものと定義されている。
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    2.3  　プライベート・ファンド法において、プライベート・ファンドとは、投資者の選択による買戻しがで
       きない投資持分を募集もしくは発行する、または発行した会社、ユニット・トラストまたはパートナー
       シップであり、投資者の資金をプールして、以下の場合にかかる事業体の投資対象の取得、保有、管理
       ま たは処分を通じて投資者が収益もしくは売買益を享受できるようにする目的もしくは効果を有するも
       のと定義されている。
       (a）投資持分の保有者が、投資対象の取得、保有、管理または処分について日常的支配権を有しない場
        合
       (b）投資対象が、全体としてプライベート・ファンドの運営者またはその代理人によって直接的または
        間接的に管理される場合
       ただし、以下を除く。
       (a）銀行および信託会社法または保険法（改正済）に基づく免許を受けた者
       (b）住宅金融組合法（改正済）または共済会法（改正済）に基づき登録された者、または
       (c）非ファンド・アレンジメント（アレンジメントの一覧は、プライベート・ファンド法の別紙に定め
        られる。）
    2.4  　ミューチュアル・ファンド法に基づき、ＣＩＭＡは、フィーダー・ファンドであり、それ自体がＣＩ
       ＭＡの規制を受けるミューチュアル・ファンド（以下「規制フィーダー・ファンド」という。）のマス
       ター・ファンドとして行為するケイマン諸島の事業体についても、規制上の責任を負う。概して、かか
       るマスター・ファンドが、規制フィーダー・ファンドの総合的な投資戦略を実施することを主な目的と
       して、少なくとも１つの規制フィーダー・ファンドを含む、一または複数の投資者に対して（直接的ま
       たは仲介会社を通じて間接的に）受益権を発行し、投資対象を保有し、取引活動を行う場合、かかるマ
       スター・ファンドは、ＣＩＭＡへの登録を要求される場合がある。
    2.5  　2020年２月７日、ミューチュアル・ファンド法を改正した（改正）ミューチュアル・ファンド法（改
       正済）（以下「改正法」という。）が施行された。改正法は、その受益権に関する投資者が15名以内で
       あり、その過半数によってミューチュアル・ファンドの運営者を選任または解任することができるとい
       う条件で、従前登録を免除されていた一定のケイマン諸島のミューチュアル・ファンド（以下「限定投
       資家ファンド」という。）をＣＩＭＡに登録するよう定める。
    2.6  　ファンド法は、同法の規定に関する違反行為に対して厳しい刑事罰を課している。
    ３．規制を受けるミューチュアル・ファンドの四つの型

      　ミューチュアル・ファンド法に基づくミューチュアル・ファンドの規制には、四つの類型がある。

    3.1  　免許を付与されたミューチュアル・ファンド

       　第一の方法は、ＣＩＭＡの裁量により発行されるミューチュアル・ファンドに係る免許をＣＩＭＡに
       申請することである。所定の様式でＣＩＭＡにオンライン申請を行い、ＣＩＭＡに対して募集書類を提
       出し、該当する申請手数料を支払う必要がある。各設立計画推進者が健全な評判を有し、投資信託を管
       理するのに十分な専門性を有し、取締役（または、場合により、それぞれの地位における管理者または
       役員）に適格かつ適切である者がミューチュアル・ファンドを管理しており、かつ、ファンドの業務が
       適切な方法で行われると考えられるものとＣＩＭＡが判断した場合には、免許が与えられる。この投資
       信託は、著名な評判を有する機関が設立計画推進者であって、投資信託管理者としてケイマン諸島の
       ミューチュアル・ファンドの管理者が選任されない投資信託に適している。
    3.2  　管理されたミューチュアル・ファンド
       　第二の方法は、ミューチュアル・ファンドが、そのケイマン諸島における主たる事務所として免許投
       資信託管理者の事務所を指定する場合である。この場合、募集書類と所定の法定様式が、該当する申請
       手数料とともにＣＩＭＡに対してオンラインで提出されなければならない。また、管理者に関するオン
       ライン申請も所定の様式で行われなければならない。ミューチュアル・ファンド自体については、免許
       を取得する必要はない。ただし、投資信託管理者は、各設立計画推進者が健全な評判の者であること、
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       投資信託の管理が投資信託管理の十分な専門性を有する健全な評判の者により管理されること、投資信
       託業務および受益権を募る方法が適切に行われることを満たしていることが要求される。投資信託管理
       者 は、主たる事務所を提供している投資信託がミューチュアル・ファンド法に違反しており、支払不能
       となっており、またはその他債権者もしくは投資者に対して害を与える方法で行動しているものと信じ
       る理由があるときは、ＣＩＭＡに対して報告しなければならない。
    3.3  　登録投資信託（第４(3)条ミューチュアル・ファンド）
       　規制の第三の類型は、ミューチュアル・ファンド法第４(3)条に基づき登録され、以下のいずれかに該
       当するミューチュアル・ファンドに適用される。
       (a）一投資者当たりの最低初期投資額が（ＣＩＭＡが100,000米ドルと同等とみなす）80,000ケイマン諸
        島ドルであるもの
       (b）受益権が公認の証券取引所に上場されているもの
       　登録投資信託については、ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド管理者による免許の取得または
       主たる事務所の提供に関する要件はなく、登録投資信託は、単に一定の詳細内容を記載した募集書類を
       オンライン提出し、該当する申請手数料を支払うことによりＣＩＭＡに登録される。
    3.4  　限定投資家ファンド
       　限定投資家ファンドは、2020年２月以前は登録を免除されていたが、現在はＣＩＭＡに登録しなけれ
       ばならない。限定投資家ファンドの義務は、ミューチュアル・ファンド法第４(3)条に基づき登録される
       ミューチュアル・ファンドの義務（ＣＩＭＡへの登録時の当初手数料および年間手数料を含む。）に類
       似するが、両者には重要な相違点が複数存在する。ミューチュアル・ファンド法第４(3)条に基づき登録
       されるミューチュアル・ファンドとは異なり、限定投資家ファンドは、その投資者が15名以内でなけれ
       ばならず、当該投資者がその過半数によってミューチュアル・ファンドの運営者（運営者とは、取締
       役、ジェネラル・パートナー、受託会社または管理者を意味する。）を選任または解任することができ
       なければならない。他の重要な相違点は、ミューチュアル・ファンド法第４(3)条に基づき登録される
       ミューチュアル・ファンドの投資者が法定当初最低投資額（80,000ケイマン諸島ドル／100,000米ドルと
       同等の額）の規制に服する一方で、限定投資家ファンドの投資者には法定当初最低投資額が適用されな
       い点である。
    ４．投資信託の継続的要件

    4.1  　限定投資家ファンドの場合を除き、いずれの規制投資信託も、ＣＩＭＡに免除されない限り、受益権

       についてすべての重要な事項を記述し、投資希望者が（投資するか否かの）判断を十分情報を得た上で
       なし得るようにするために必要なその他の情報を記載した募集書類を発行しなければならない。限定投
       資家ファンドは、募集書類、条件要項または販促資料を届け出ることを選択できる。マスター・ファン
       ドに募集書類がない場合、当該マスター・ファンドに係る詳細内容は、通常、規制フィーダー・ファン
       ドの募集書類（当該書類はＣＩＭＡに提出しなければならない。）に含まれる。さらに、偽りの記述に
       対する既存の法的義務およびすべての重要事項の適切な開示に関する一般的なコモン・ロー上の義務が
       適用される。募集が継続している場合で、重大な変更があった場合には、変更後の募集書類（限定投資
       家ファンドの場合は、条件要項もしくは販促資料（届出がされている場合））を、当該変更から21日以
       内にＣＩＭＡに提出する義務がある。ＣＩＭＡは、募集書類の内容または様式を指図する特定の権限を
       有しないものの、折に触れて募集書類の内容について規則または方針を発表する。
    4.2  　すべての規制投資信託は、ＣＩＭＡが承認した監査人を選任しなければならず、ミューチュアル・
       ファンドの決算終了から６か月以内にミューチュアル・ファンドの監査済み年間会計書類を提出しなけ
       ればならない。監査人は、監査の過程で投資信託が以下のいずれかに該当するという情報を入手したと
       きまたは該当すると疑う理由があるときはＣＩＭＡに対し書面で通知する法的義務を負っている。
       (a）投資信託がその義務を履行期が到来したときに履行できない、またはそのおそれがある場合
       (b）投資信託の投資者または債権者を害するような方法で、自ら事業を行いもしくは行っている事業を
        解散し、またはそうしようと意図している場合
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       (c）会計が適切に監査できるような十分な会計記録を作成せずに事業を行いまたはそのように意図して
        いる場合
       (d）欺罔的または犯罪的な方法で事業を行いまたはそのように意図している場合
       (e）ミューチュアル・ファンド法、ミューチュアル・ファンド法に基づく規則、金融庁法、マネー・ロ
        ンダリング防止規則（改正済）（以下「マネー・ロンダリング防止規則」という。）または、免許を
        受けたミューチュアル・ファンドの場合に限り、ミューチュアル・ファンドの免許の条件を遵守せず
        に事業を行いまたはそのように意図している場合
    4.3  　すべての規制投資信託は、登記上の事務所もしくは主たる事務所または受託会社の変更があったとき
       はこれをＣＩＭＡに通知しなければならない。かかる通知の期間は、該当する規則の様式（および該当
       する条件）によって異なる場合があり、かかる通知が変更の前提条件として要求される場合や、かかる
       通知が変更の実施から21日以内に行うものとされる場合がある。
    4.4  　当初2006年12月27日に効力を生じた投資信託（年次申告書）規則（改正済）に従って、すべての規制
       投資信託は、投資信託の各会計年度について、会計年度終了後６か月以内に、規則に記載された項目を
       含んだ正確で完全な申告書を作成し、ＣＩＭＡに提出しなければならない。ＣＩＭＡは当該期間の延長
       を許可することができる。申告書は、投資信託に関する一般的情報、営業情報および会計情報を含み、
       ＣＩＭＡにより承認された監査人を通じてＣＩＭＡに提出されなければならない。規制投資信託の運営
       者は、投資信託にこの規則を遵守させることに責任を負う。監査人は、規制投資信託の運営者から受領
       した各申告書をＣＩＭＡに適切な時期に提出することにのみ責任を負い、提出された申告書の正確性ま
       たは完全性については法的義務を負わない。
    ５．投資信託管理者

    5.1  　ミューチュアル・ファンド法における管理者のための免許には、「投資信託管理者」の免許および

       「制限的投資信託管理者」の免許の二つの類型がある。投資信託の管理を行うことを企図する場合は、
       そのいずれかの免許が要求される。管理とは、投資信託の資産のすべてまたは実質上資産のすべてを支
       配し投資信託の管理をし、または投資信託に対して主たる事務所を提供し、もしくは受託会社または投
       資信託の取締役を提供すること（免除会社またはユニット・トラストであるかによる。）を含むものと
       し、管理と定義される。ミューチュアル・ファンドの管理から除外されるのは、特に、パートナーシッ
       プ・ミューチュアル・ファンドのジェネラル・パートナーの活動、ならびに法定・法的記録が保管され
       るか、会社の事務業務が行われる登記上の事務所の提供である。
    5.2  　いずれの類型の免許を受ける者も、規制投資信託を管理するのに十分な専門性を有し、健全な評判を
       有し、かつ、投資信託管理者としての業務は、それぞれの地位において取締役、管理者または役員とし
       て適格かつ適正な者により行われる、という法定のテスト基準を満たさなければならない。免許を受け
       る者は、上記の事柄を示しかつそのオーナーのすべてと財務構造およびその取締役と役員を明らかにし
       て詳細な申請書をＣＩＭＡに対し提出しなければならない。かかる者は少なくとも２名の取締役を有し
       なければならない。投資信託管理者の純資産は、最低約48万米ドルなければならない。制限的投資信託
       管理者には、最低純資産額の要件は課されない。投資信託管理者は、ケイマン諸島に２名の個人を擁す
       る本店をみずから有しているか、ケイマン諸島の居住者であるかケイマン諸島で設立された法人を代行
       会社として有さねばならず、制限なく複数の投資信託のために行為することができる。
    5.3  　投資信託管理者の責任は、まず受諾できる投資信託（該当する場合）にのみ主たる事務所を提供し、
       第3.2項に定めた状況においてＣＩＭＡに対して知らせる法的義務を遵守することである。
    5.4  　制限的投資信託管理者は、ＣＩＭＡが承認する規制投資信託（ＣＩＭＡの現行の方針は、最大10の
       ファンドに許可を付与するものである。）に関し管理者として行為することができるが、ケイマン諸島
       に登記上の事務所を有していることが必要である。この類型は、ケイマンに投資信託の運用会社を創設
       した投資信託設立推進者が投資信託に関連した一連の投資信託を管理することを認める。ＣＩＭＡの承
       認を条件として関連性のないファンドを運用することができる。現在の方針では、制限的投資信託管理
       者は、投資信託に対して主たる事務所を提供することが許されていない。しかし、制限的投資信託管理
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       者が投資信託管理業務を提供する各規制投資信託は、登録投資信託または限定投資家ファンドでない場
       合は、別個に免許を受けなければならない。
    5.5  　投資信託管理者は、ＣＩＭＡの承認を受けた監査人を選任しなければならず、決算期末から６か月以
       内にＣＩＭＡに対し監査済みの会計書類を提出しなければならない。監査人は、監査の過程で免許投資
       信託管理者が以下のいずれかに該当するという情報を入手したときまたは該当すると疑う理由があると
       きは、ＣＩＭＡに対し書面で通知する法的義務を負っている。
       (a）投資信託管理者がその義務を履行期が到来したときに履行できない、またはそのおそれがある場合
       (b）投資信託管理者が管理している投資信託の投資者または投資信託管理者の債権者または投資信託の
        債権者を害するような方法で、事業を行いもしくは行っている事業を自発的に解散し、またはそうし
        ようと意図している場合
       (c）会計が適切に監査できるような十分な会計記録を作成せずに事業を行いまたはそのように意図して
        いる場合
       (d）欺罔的または犯罪的な方法で事業を行いまたはそのように意図している場合
       (e）ミューチュアル・ファンド法または以下の(ⅰ)および(ⅱ)に基づく規則を遵守せずに事業を行い、
        またはそのように意図している場合
       （ⅰ）ミューチュアル・ファンド法、金融庁法、マネー・ロンダリング防止規則または免許の条件
       （ⅱ）免許を受ける者が、以下の各号のいずれかにおいて「法人向けサービス提供者」として定義され
         ている場合
         (A）会社法（改正済）（以下「会社法」という。）の第17編Ａ
         (B）有限責任会社法（改正済）の第12編
         (C）有限責任事業組合法（改正済）の第８編
         （以下、併せて「受益所有権法」という。）
    5.6  　ＣＩＭＡは投資信託管理者に対して純資産を増加し、または保証や満足できる財務サポートを提供す
       ることを要求することもできる。
    5.7  　投資信託管理者の株主、取締役、上級役員、またはジェネラル・パートナーの変更についてはＣＩＭ
       Ａの承認が必要である。
    5.8  　非制限的免許を有する投資信託管理者がＣＩＭＡに対して支払う当初手数料は、24,390米ドルまたは
       30,488米ドルであり（管理する投資信託の数による。）、また、制限的投資信託管理者の支払う当初手
       数料は8,536米ドルである。一方、非制限的免許を有する投資信託管理者の支払う年間手数料は、36,585
       米ドルまたは42,682米ドルであり（管理する投資信託の数による。）、また、制限的投資信託管理者の
       支払う年間手数料は8,536米ドルである。
    ６．ケイマン諸島における投資信託の構造の概要

      　ケイマン諸島の投資信託について一般的に用いられている類型は以下のとおりである。

    6.1  　免除会社

       (a）最も一般的な投資信託の手段は、会社法に従って通常額面株式を発行する（無額面株式の発行も認
        められる）免除有限責任会社である。時には、保証による有限責任会社も用いられる。免除会社は、
        投資信託にしばしば用いられており、以下の特性を有する。
       (b）設立手続には、会社の基本憲章の当初の制定（会社の目的、登記上の事務所、授権資本、株式買戻
        規定、および内部統制条項を記載した基本定款および定款）、基本定款の記名者による署名を行い、
        これをその記名者の簡略な法的宣誓文書とともに、授権資本に応じて異なる手数料とともに会社登記
        官に提出することを含む。設立書類（特に定款）は、通常、ファンドの条件案がより正確に反映され
        るよう、ミューチュアル・ファンドの設立からローンチまでの間に改定される。
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       (c）存続期限のある／存続期間限定会社－存続期間が限定される会社型のファンドで外国の税法上（例
        えば米国）非課税の扱いを受けるかパートナーシップとして扱われるものを設立することは可能であ
        る。
       (d）免除会社がいったん設立された場合、会社法の下での主な必要要件は、以下のとおり要約される。
       （ⅰ）各免除会社は、ケイマン諸島に登記上の事務所を有さなければならない。
       （ⅱ）取締役、代理取締役および役員の名簿は、登記上の事務所に維持されなければならず、その写し
         を会社登記官に提出しなければならない。
       （ⅲ）免除会社の財産についての担保その他の負担の記録は、登記上の事務所に維持されなければなら
         ない。
       （ⅳ）株主名簿は、登記上の事務所においてまたは希望すればその他の管轄地において維持することが
         できる。
       （ⅴ）会社の手続の議事録は、利便性のある場所において維持する。
       （ⅵ）免除会社は、会社の業務状況に関する真正かつ公正な所見を提供するもので、かつ会社の取引を
         説明するために必要な帳簿、記録を維持しなければならない。
       （ⅶ）免除会社は、適用される受益所有権法を遵守しなければならない。
       (e）免除会社は、株主により管理されていない限り、一または複数の取締役を有しなければならない。
        取締役は、コモン・ロー上の忠実義務に服すものとし、注意を払って、かつ免除会社の最善の利益の
        ために行為しなければならない。
       (f）免除会社は、様々な通貨により株主資本を指定することができる。
       (g）額面株式または無額面株式のいずれかの設定が認められる（ただし、会社は額面株式および無額面
        株式の両方を発行することはできない。）。
       (h）いずれのクラスについても償還株式の発行が認められる。
       (i）株式の買戻しも認められる。
       (j）収益または払込剰余金からの払込済株式の償還または買戻しの支払に加えて、免除会社は資本金か
        ら払込済株式の償還または買戻しをすることができる。ただし、免除会社は、資本金からの支払後に
        おいても、通常の事業の過程で支払時期が到来する債務を支払うことができる（すなわち、支払能力
        を維持する）ことを条件とする。
       (k）会社の払込剰余金勘定からも利益からも分配金を支払うことができる。免除会社の払込剰余金勘定
        から分配金を支払う場合は、取締役はその支払後、ファンドが通常の事業の過程で支払時期の到来す
        る債務を支払うことができる、すなわち免除会社が支払能力を有することを確認しなければならな
        い。
       (l）免除会社は、今後30年間税金が賦課されない旨の約定を取得することができる。実際には、ケイマ
        ン諸島の財務長官が与える本約定の期間は20年間である。
       (m）免除会社は、名称、取締役および役員、株式資本および定款の変更ならびに自発的解散を行う場合
        は、所定の期間内に会社登記官に報告しなければならない。
       (n）免除会社は、毎年会社登記官に対して年次の法定の宣誓書を提出し、年間登録手数料を支払わなけ
        ればならない。
    6.2  　免除ユニット・トラスト
       (a）ユニット・トラストは、ユニット・トラストへの参加が会社の株式への参加よりもより受け入れら
        れやすく魅力的な地域の投資者によってしばしば用いられてきた。
       (b）ユニット・トラストは、信託証書に基づき受益者の利益のために信託財産に対する信託を宣言する
        受託者またはこれを設立する管理者および受託者により形成される。
       (c）ユニット・トラストの受託者は、ケイマン諸島内に、銀行および信託会社法に基づき信託会社とし
        て免許を受け、かつミューチュアル・ファンド法に基づき投資信託管理者として免許を受けた法人受
        託者である場合がある。このように、受託者は、両法に基づいてＣＩＭＡによる規制・監督を受け
        る。
       (d）ケイマン諸島の信託法は、基本的には英国の信託法に従っており、この問題に関する英国の信託法
        の相当程度の部分を採用している。さらに、ケイマン諸島の信託法（改正済）は、英国の1925年受託
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        者法を実質的に基礎としている。投資者は、受託者に対して資金を払い込み、（受益者である）投資
        者の利益のために投資運用会社が運用する間、受託者は、一般的に保管者としてこれを保持する。各
        受 益者は、ユニット・トラストの資産の持分比率に応じて権利を有する。
       (e）受託者は、通常の忠実義務に服し、かつ受益者に対して説明の義務がある。その機能、義務および
        責任の詳細は、ユニット・トラストの信託証書に記載される。
       (f）大部分のユニット・トラストは、「免除信託」として登録申請される。その場合、信託証書は、ケ
        イマン諸島の居住者またはケイマン諸島を本拠地とする者を（限られた一定の場合を除き）受益者と
        しない旨宣言した受託者の法定の宣誓書と併せて、登録料とともに信託登記官に提出される。
       (g）免除信託の受託者は、受託者、受益者、および信託財産が50年間課税に服さないとの約定を取得す
        ることができる。
       (h）ケイマン諸島の信託は、150年まで存続することができ、一定の場合は無期限に存続できる。
       (i）免除信託は、信託登記官に対して、当初手数料および年次手数料を支払わなければならない。
    6.3  　免除リミテッド・パートナーシップ
       (a）免除リミテッド・パートナーシップは、プライベート・エクイティ、不動産、バイアウト、ベン
        チャーキャピタルおよびグロース・キャピタルを含むすべての種類のプライベート・ファンドにおい
        て用いられる。ある法域のファンドのスポンサーは、ミューチュアル・ファンドの文脈において、ケ
        イマン諸島の免除リミテッド・パートナーシップを採用している。免除リミテッド・パートナーシッ
        プのパートナーとして認められる投資者の数に制限はない。
       (b）免除リミテッド・パートナーシップ法（改正済）（以下「免除リミテッド・パートナーシップ法」
        という。）は、ケイマン諸島の法律の下で別個の法人格を有しない免除リミテッド・パートナーシッ
        プの設立および運用を規制する主なケイマン諸島の法律である。免除リミテッド・パートナーシップ
        法は、英国の1907年リミテッド・パートナーシップ法に基づき、他の法域（特にデラウェア州）のリ
        ミテッド・パートナーシップ法の特徴を組み込んだ様々な修正がなされたものである。免除リミテッ
        ド・パートナーシップに適用されるケイマン諸島の法体制は、米国弁護士にとって非常に認識しやす
        いものである。
       (c）免除リミテッド・パートナーシップは、リミテッド・パートナーシップ契約を締結するジェネラ
        ル・パートナー（企業またはパートナーシップである場合は、ケイマン諸島の居住者であるか、同島
        または他の所定の法域において登録されているかまたは設立されたものである。）およびリミテッ
        ド・パートナーにより形成され、免除リミテッド・パートナーシップ法により登録されることによっ
        て形成される。リミテッド・パートナーシップ契約は、非公開である。登録はジェネラル・パート
        ナーが、免除リミテッド・パートナーシップ登記官に対し法定の宣誓書を提出し、手数料を支払うこ
        とによって有効となる。登記をもって、リミテッド・パートナーに有限責任の法的保護が付与され
        る。
       (d）ジェネラル・パートナーは、リミテッド・パートナーを除外して、免除リミテッド・パートナー
        シップの業務の運営を外部と行い、リミテッド・パートナーは、例外的事態（例えば、リミテッド・
        パートナーが、パートナーでない者とともに業務の運営に積極的に参加する場合）がない限り、有限
        責任たる地位を享受する。ジェネラル・パートナーの機能、権限、権能、義務および責任の詳細は、
        リミテッド・パートナーシップ契約に記載される。
       (e）ジェネラル・パートナーは、誠意をもって、かつパートナーシップ契約において別途明示的な規定
        により異なる定めをしない限り、常にパートナーシップの利益のために行為する法的義務を負ってい
        る。免除リミテッド・パートナーシップ法の明示的な規定に矛盾する場合を除いて、ケイマン諸島
        パートナーシップ法（改正済）により修正されるパートナーシップに適用されるエクイティおよびコ
        モン・ローの法則は、一定の例外を除き、免除リミテッド・パートナーシップに適用される。
       (f）免除リミテッド・パートナーシップは、以下の規定を順守しなければならない。
       （ⅰ）ケイマン諸島に登録事務所を維持する。
       （ⅱ）商号および所在地、リミテッド・パートナーに就任した日ならびにリミテッド・パートナーを退
         任した日の詳細を含むリミテッド・パートナーの登録簿を（ジェネラル・パートナーが決定する国
         または領域に）維持する。
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       （ⅲ）リミテッド・パートナーの登録簿が維持される所在地に関する記録を登録事務所に維持する。
       （ⅳ）リミテッド・パートナーの登録簿が登録事務所以外の場所で保管される場合は、税務情報庁法
         （改正済）に従い税務情報庁による指示または通知に基づき、リミテッド・パートナーの登録簿を
         電子的形態またはその他の媒体により登録事務所において入手可能にする。
       （ⅴ）リミテッド・パートナーの出資額および出資日ならびに当該出資額の引出額および引出日を
         （ジェネラル・パートナーが決定する国または領域に）維持する。
       （ⅵ）有効な通知が送達した場合、リミテッド・パートナーが許可したリミテッド・パートナーシップ
         の権利に関する担保権の詳細を示す担保権記録簿を登録事務所に維持する。
       (g）リミテッド・パートナーシップ契約およびパートナーシップは常に少なくとも１名のリミテッド・
        パートナーを有していなければならないという要件に従い、リミテッド・パートナーシップの権利
        は、パートナーシップの解散を引き起こすことなく償還、脱退、または買戻すことができる。
       (h）リミテッド・パートナーシップ契約の明示的または黙示的な条項に従い、各リミテッド・パート
        ナーは、パートナーシップの業務と財務状況について完全な情報を求める権利を有する。
       (i）免除リミテッド・パートナーシップは、50年間の期間について将来の税金の賦課をしないとの約定
        を得ることができる。
       (j）免除リミテッド・パートナーシップは、登録内容の変更ならびにその正式な清算の開始および解散
        に際し、免除リミテッド・パートナーシップ登記官に対して通知しなければならない。
       (k）免除リミテッド・パートナーシップは、免除リミテッド・パートナーシップ登記官に対して、年次
        法定申告書を提出し、かつ年間手数料を支払わなければならない。
    6.4  　有限責任会社
       (a）ケイマン諸島の有限責任会社は、2016年に初めて設立可能となった。これは、デラウェア州の有限
        責任会社に緊密に沿った構造の選択肢の追加を求める利害関係者からの要請に対して、ケイマン諸島
        政府が対応したものである。
       (b）有限責任会社は、（免除会社と同様に）別個の法人格を有し、その株主は有限責任を負う一方で、
        有限責任会社契約は柔軟なガバナンス体制を規定しており、免除リミテッド・パートナーシップと同
        様の方法で資本勘定の構造を実施するために使用することができる。また、有限責任会社において
        は、免除会社の運営において要求されるよりも簡易かつ柔軟な管理が認められている。例えば、株主
        の投資の価値の追跡または計算をする際のより直接的な方法や、より柔軟なコーポレート・ガバナン
        スの概念が挙げられる。
       (c）有限責任会社は、複数の種類の取引（ジェネラル・パートナー・ビークル、クラブ・ディールおよ
        び従業員報酬／プラン・ビークルなどを含む。）において普及していることが証明されている。有限
        責任会社は、クローズド・エンド型ファンド（代替投資ビークルを含む。）がケイマン諸島以外の
        法、税制または規制上の観点から別個の法人格を必要とする場合に採用されることが増えている。
       (d）特に、オンショア―オフショアのファンド構造において、オンショア・ビークルとの一層の調和を
        もたらす能力が、管理のさらなる緩和および費用効率をもたらし、かかる構造の異なるビークルの投
        資者の権利をより緊密に整合させることができる可能性がある。契約（第三者の権利）法（改正済）
        により提供される柔軟性は、有限責任会社についても利用可能である。
       (e）有限責任会社は、最長で50年間にわたる将来の非課税にかかる保証を得ることができる。
    ７．ミューチュアル・ファンド法のもとにおける規制投資信託に対するケイマン諸島金融庁（ＣＩＭＡ）に

       よる規制と監督
    7.1  　ＣＩＭＡは、いつでも、規制投資信託に対して会計が監査されるように指示し、かつＣＩＭＡが特定

       する時までにＣＩＭＡにそれを提出するように指示できる。
    7.2  　規制投資信託の運営者（すなわち、場合に応じて、取締役、運用者、受託会社またはジェネラル・
       パートナー）は、第１項に従い投資信託に対してなされた指示が、所定の期間内に遵守されていること
       を確保し、本規定に違反する者は、罪に問われ、かつ１万ケイマン諸島ドルの罰金および所定の時期以
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       後も規制投資信託が指示に従わない場合はその日より一日につき500ケイマン諸島ドルの罰金刑に処せら
       れる。
    7.3  　ある者がケイマン諸島においてまたはケイマン諸島からミューチュアル・ファンド法に違反して事業
       を行なっているか行なおうとしていると信じる合理的根拠がＣＩＭＡにある場合、ＣＩＭＡは、その者
       に対して、ＣＩＭＡが法律による義務を実行するようにするために合理的に要求できる情報または説明
       をＣＩＭＡに対して提供するように指示できる。
    7.4  　何人でも、第7.3項に従い与えられた指示を遵守しない者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドル
       の罰金に処せられる。
    7.5  　第7.3項に従って情報または説明を提供する者は、みずからそれが虚偽であるか誤解を招くものである
       ことを知りながら、または知るべきであるにもかかわらず、これをＣＩＭＡに提供してはならない。こ
       の規程に違反した者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
    7.6  　投資信託がケイマン諸島においてまたはケイマン諸島からミューチュアル・ファンド法に違反して事
       業を営んでいるか行おうとしていると信じる合理的根拠がＣＩＭＡにある場合は、ＣＩＭＡは、（高等
       裁判所の管轄下にある）グランドコート（以下「グランドコート」という。）に投資信託の投資者の資
       産を確保するために適切と考える命令を求めて申請することができ、グランドコートは係る命令を認め
       る権限を有している。
    7.7  　ＣＩＭＡは、規制投資信託が以下の事由のいずれか一つに該当する場合、第7.9項に定めたいずれかの
       行為またはすべての行為を行うことができる。
       (a）規制投資信託がその義務を履行期が到来したときに履行できないか、そのおそれがある場合
       (b）規制投資信託がその投資者もしくは債権者に有害な方法で業務を行っているかもしくは行おうとし
        ている場合、または自発的にその事業を解散する場合
       (c）規制投資信託がミューチュアル・ファンド法またはマネー・ロンダリング防止規則の規定に違反し
        た場合
       (d）免許投資信託の場合、免許投資信託がその投資信託免許の条件を遵守せずに業務を行っているか、
        行おうとしている場合
       (e）規制投資信託の指導および運営が適正かつ正当な方法で行われていない場合
       (f）規制投資信託の取締役、管理者または役員としての地位にある者が、各々の地位を占めるに適正か
        つ正当な者ではない場合
    7.8  　第7.7項に言及した事由が発生したか、または発生しそうか否かについてＣＩＭＡを警戒させるため
       に、ＣＩＭＡは、規制投資信託の以下の事項の不履行の理由について直ちに質問をなし、不履行の理由
       を確認するものとする。
       (a）ＣＩＭＡが投資信託に対して発した指示に従ってその名称を変更すること
       (b）会計監査を受け、監査済会計書類をＣＩＭＡに提出すること
       (c）所定の年間許可料または年間登録料を支払うこと
       (d）ＣＩＭＡに指示されたときに、会計監査を受けるか、または監査済会計書類をＣＩＭＡに対して提
        出すること
    7.9  　第7.7項の目的のため、規制投資信託に関しＣＩＭＡがとる行為は、以下を含む。
       (a）ミューチュアル・ファンド法の第４(1)(b)条（管理投資信託）、第４(3)条（登録投資信託）または
        第４(4)(a)条（限定投資家ファンド）に基づき投資信託について有効な投資信託の許可または登録を
        取り消すこと
       (b）投資信託が保有するいずれかの投資信託ライセンスに対して条件を付し、または条件を追加し、そ
        れらの条件を改定し、撤廃すること
       (c）投資信託の推進者または運営者の入替えを求めること
       (d）事柄を適切に行うようにファンドに助言する者を選任すること
       (e）投資信託の事務を支配する者を選任すること
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    7.10　ＣＩＭＡが第7.9項の行為を行った場合、ＣＩＭＡは、投資信託の投資者および債権者の利益を保護す
       るために必要と考える措置を行いおよびその後同項に定めたその他の行為をするように命じる命令を求
       めて、グランドコートに対して、申請することができる。
    7.11　ＣＩＭＡは、そうすることが必要または適切であると考え、そうすることが実際的である場合は、Ｃ
       ＩＭＡは投資信託に関しみずから行っている措置または行おうとしている措置を、投資信託の投資者に
       対して知らせるものとする。
    7.12　第7.9(d)項または第7.9(e)項により選任された者は、当該投資信託の費用負担において選任されるも
       のとする。その選任によりＣＩＭＡに発生した費用は、投資信託がＣＩＭＡに支払う。
    7.13　第7.9(e)項により選任された者は、投資信託の投資者および債権者の最善の利益のために運営者を排
       除して投資信託の事務を行うに必要な一切の権限を有する。
    7.14　第7.13項で与えられた権限は、投資信託の事務を終了する権限をも含む。
    7.15　第7.9(d)項または第7.9(e)項により投資信託に関し選任された者は、以下の行為を行うものとする。
       (a）ＣＩＭＡから求められたときは、ＣＩＭＡの特定する投資信託に関する情報をＣＩＭＡに対して提
        供する。
       (b）選任後３か月以内またはＣＩＭＡが特定する期間内に、選任された者が投資信託に関し行っている
        事柄についての報告書を作成してＣＩＭＡに対して提出し、かつそれが適切な場合は投資信託に関す
        る勧告をＣＩＭＡに対して行う。
       (c）(b)項の報告書を提出後選任が終了しない場合、その後ＣＩＭＡが特定する情報、報告書、勧告をＣ
        ＩＭＡに対して提供する。
    7.16　第7.9(d)項または第7.9(e)項により投資信託に関し選任された者が第7.15項の義務を遵守しない場
       合、またはＣＩＭＡの意見によれば当該投資信託に関するその義務を満足に実行していない場合、ＣＩ
       ＭＡは、選任を取り消して他の者をもってこれに替えることができる。
    7.17　投資信託に関する第7.15項の情報または報告を受領したときは、ＣＩＭＡは以下の措置を執ることが
       できる。
       (a）ＣＩＭＡが特定した方法で投資信託に関する事柄を再編するように要求すること
       (b）投資信託が会社（有限責任会社を含む。）の場合、会社法の第94(4)条によりグランドコートに対し
        て同会社が法律の規定に従い解散されるように申し立てること
       (c）投資信託がケイマン諸島の法律に準拠したユニット・トラストの場合、ファンドを解散させるため
        受託会社に対して指示する命令を求めてグランドコートに申し立てること
       (d）投資信託がケイマン諸島の法律に準拠したパートナーシップの場合、パートナーシップの解散命令
        を求めてグランドコートに申し立てること
       (e）また、ＣＩＭＡは、第7.9(d)項または第7.9(e)項により選任される者の選任または再任に関して適
        切と考える行為をとることができる。
    7.18　ＣＩＭＡが第7.17項の措置をとった場合、投資信託の投資者および債権者の利益を守るために必要と
       考えるその他の措置および同項または第7.9項に定めたその他の措置をとるように命じる命令を求めてグ
       ランドコートに申し立てることができる。
    7.19　規制投資信託がケイマン諸島の法律の下で組織されたパートナーシップの場合でＣＩＭＡが第7.9(a)
       項に従い投資信託の免許を取り消した場合、パートナーシップは、解散されたものとみなす。
    7.20　グランドコートが第7.17(c)項に従ってなされた申立てに対して命令を発する場合、裁判所は受託会社
       に対して投資信託資産から裁判所が適切と認める補償の支払を認めることができる。
    7.21　ＣＩＭＡのその他の権限に影響を与えることなく、ＣＩＭＡは、ファンドが投資信託として事業を行
       うこともしくは行おうとすることを終了しまたは清算もしくは解散に付されるものと了解したときは、
       ミューチュアル・ファンド法の第４(1)(b)条（管理投資信託）、第４(3)条（登録投資信託）または第４
       (4)(a)（限定投資家ファンド）に基づき投資信託について有効な投資信託の許可または登録をいつでも
       取り消すことができる。
    ８．投資信託管理に対するＣＩＭＡの規制および監督

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    8.1  　ＣＩＭＡは、いつでも免許投資信託管理者に対して会計監査を行い、ＣＩＭＡが特定する合理的期間
       内にＣＩＭＡに対し提出するように指示することができる。
    8.2  　免許投資信託管理者は、第8.1項により受けた指示に従うものとし、この規定に違反する者は、罪に問
       われ、かつ１万ケイマン諸島ドルの罰金を課され、かつ所定の時期以後も免許投資信託管理者が指示に
       従わない場合はその日より一日につき500ケイマン諸島ドルの罰金刑に処せられる。
    8.3  　ある者がミューチュアル・ファンド法に違反して投資信託管理業を行なっているか行おうとしている
       と信じる合理的根拠がＣＩＭＡにある場合は、ＣＩＭＡは、その者に対して、ＣＩＭＡがミューチュア
       ル・ファンド法による義務を実行するために合理的に要求できる情報または説明をＣＩＭＡに対して提
       供するように指示できる。
    8.4  　何人でも、第8.3項に従い与えられた指示を遵守しない者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドル
       の罰金に処せられる。
    8.5  　第8.3項の目的のために情報または説明を提供する者は、みずからそれが虚偽であるか誤解を招くもの
       であることを知りながら、または知るべきであるのにかかわらず、これをＣＩＭＡに提供してはならな
       い。この規定に違反した者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
    8.6  　ＣＩＭＡが以下に該当すると判断する場合には、ＣＩＭＡは、当該者によって管理されている投資信
       託の投資者の資産を維持するために適切と見られる命令を求めてグランドコートに申立てをすることが
       でき、グランドコートはかかる命令を認める権限を有する。
       (a）ある者が投資信託管理者として行為し、またはその業務を行っており、かつ
       (b）同人がミューチュアル・ファンド法に違反してこれを行っている場合。
    8.7  　ＣＩＭＡは、投資信託管理者が事業を行うこともしくは行おうとすることを終了しまたは清算もしく
       は解散に付されるものと了解したときは、いつでも投資信託管理者免許を取り消すことができる。
    8.8  　ＣＩＭＡは、免許投資信託管理者が以下のいずれかの事由に該当する場合は、第8.10項所定の措置を
       とることができる。
       (a）免許投資信託管理者がその義務を履行するべきときに履行できないか、そのおそれがある場合
       (b）免許投資信託管理者が、ミューチュアル・ファンド法またはマネー・ロンダリング防止規則の規定
        に違反した場合
       (c）受益所有権法に定義される「法人向けサービス提供者」である免許投資信託管理者が、受益所有権
        法に違反した場合
       (d）免許投資信託管理者が管理している投資信託の投資者または投資信託管理者の債権者または投資信
        託の債権者を害するような方法で、みずから事業を行いもしくは行っている事業を解散し、またはそ
        うしようと意図している場合
       (e）免許投資信託管理者が投資信託管理の業務をその投資信託管理免許の条件を遵守しないで行いまた
        はそのように意図している場合
       (f）免許投資信託管理業務の指示および管理が、適正かつ正当な方法で実行されていない場合
       (g）免許投資信託管理業務について取締役、管理者または役員の地位にある者が、各々の地位に就くに
        は適正かつ正当な者ではない場合
       (h）上場されている免許投資信託管理業務を支配しまたは所有する者が、当該支配または所有を行うに
        は適正かつ正当な者ではない場合
    8.9  　ＣＩＭＡは、第8.8項に言及した事由が発生したか、または発生しそうか否かについて注意を払うため
       に、規制投資信託の以下の事項についてその理由について直ちに質問をなし、かつ確認するものとす
       る。
       (a）免許投資信託管理者の以下の不履行
       （ⅰ）ＣＩＭＡに対して規制投資信託の主要事務所の提供を開始したことを通知すること、規制投資信
         託に関し所定の年間手数料を支払うこと
       （ⅱ）ＣＩＭＡの命令に従い、保証または財政上の援助をし、純資産額を増加すること
       （ⅲ）投資信託、またはファンドの設立計画推進者または運営者に関し、条件が満たされていること
       （ⅳ）規制投資信託の事柄に関し書面による通知をＣＩＭＡに対して行うこと
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       （ⅴ）ＣＩＭＡの命令に従い、名称を変更すること
       （ⅵ）会計監査を受け、ＣＩＭＡに対して監査済会計書類を送ること
       （ⅶ）少なくとも２人の取締役をおくこと
       （ⅷ）ＣＩＭＡから指示されたときに会計監査を受け、かつ監査済会計書類をＣＩＭＡに対し提出する
         こと
       (b）ＣＩＭＡの承認を得ることなく管理者が株式を発行すること
       (c）ＣＩＭＡの書面による承認なく管理者の取締役、主要な上級役員、ジェネラル・パートナーを選任
        すること
       (d）ＣＩＭＡの承認なく、管理者の株式が処分されまたは取り引きされること
    8.10　第8.8項の目的のために免許投資信託管理者についてＣＩＭＡがとりうる行為は以下の通りである。
       (a）投資信託管理者が保有する投資信託管理者免許を撤回すること
       (b）その投資信託管理者免許に関し条件および追加条件を付し、またかかる条件を変更しまたは取り消
        すこと
       (c）管理者の取締役、類似の上級役員またはジェネラル・パートナーの交代を請求すること
       (d）管理者に対し、その投資信託管理の適正な遂行について助言を行う者を選任すること
       (e）投資信託管理に関し管理者の業務の監督を引き受ける者を選任すること
    8.11　ＣＩＭＡが第8.10項による措置を執った場合、ＣＩＭＡは、グランドコートに対して、ＣＩＭＡが当
       該管理者によって管理されているすべてのファンドの投資者とそのいずれのファンドの債権者の利益を
       保護するために必要とみなすその他の措置を執るよう命令を求めて申立てを行うことができる。
    8.12　第8.10(d)項または第8.10(e)項により選任される者は、当該管理者の費用負担において選任されるも
       のとする。その選任によりＣＩＭＡに発生した費用は、管理者がＣＩＭＡに支払うべき金額となる。
    8.13　第8.10(e)項により選任された者は、管理者によって管理される投資信託の投資者および管理者の債権
       者およびかかるファンドの債権者の最善の利益のために（管財人、清算人を除く）他の者を排除して投
       資信託に関する管理者の事務を行うに必要な一切の権限を有する。
    8.14　第8.13項で与えられた権限は、投資信託の管理に関連する限り管理者の事務を終了させる権限をも含
       む。
    8.15　第8.10(d)項または第8.10(e)項により許可を受けた投資信託管理者に関し選任された者は、以下の行
       為を行うものとする。
       (a）ＣＩＭＡから求められたときは、ＣＩＭＡの特定する投資信託の管理者の管理に関する情報をＣＩ
        ＭＡに対して提供する。
       (b）選任後３か月以内またはＣＩＭＡが特定する期間内に、選任された者が投資信託の管理者の管理に
        ついて実行する事柄についての報告書を作成してＣＩＭＡに対して提出し、かつそれが適切な場合は
        管理に関する推奨をＣＩＭＡに対して行う。
       (c）(b)項の報告書を提出後選任が終了しない場合、その後ＣＩＭＡが特定する情報、報告書、推奨をＣ
        ＩＭＡに対して提供する。
    8.16　第8.10(d)項または第8.10(e)項により選任された者が、
       (a）第8.15項の義務に従わない場合、または
       (b）満足できる形で投資信託管理に関する義務を実行していないとＣＩＭＡが判断する場合、ＣＩＭＡ
        は、選任を取り消しこれに替えて他の者を選任することができる。
    8.17　免許投資信託管理者に関する第8.15項の情報または報告を受領したときは、ＣＩＭＡは以下の措置を
       執ることができる。
       (a）ＣＩＭＡが特定した方法で投資信託管理者に関する事柄を再編するように要求すること
       (b）投資信託管理者が会社（有限責任会社を含む。）の場合、会社法の第94(4)条によりグランドコート
        に対して同会社が法律の規定に従い解散されるように申し立てること
       (c）ＣＩＭＡは、第8.10(d)項または第8.10(e)項により選任される者の選任に関して適切と考える行為
        をとることができる。
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    8.18　ＣＩＭＡが第8.16項の措置をとった場合、ＣＩＭＡは、管理者が管理する投資信託の投資者、管理者
       の債権者およびかかるファンドの債権者の利益を守るために必要と考えるその他の措置をとるように命
       じる命令を求めてグランドコートに申し立てることができる。
    8.19　ＣＩＭＡのその他の権限に影響を与えることなく、ＣＩＭＡは、以下の場合、いつでも投資信託管理
       者の免許を取り消すことができる。
       (a）ＣＩＭＡは、免許保有者が投資信託管理者としての事業を行うことまたは行おうとすることをやめ
        てしまっているという要件を満たした場合
       (b）免許の保有者が、解散、または清算に付された場合
    8.20　免許投資信託管理者がケイマン諸島の法律によって組織されたパートナーシップの場合で、ＣＩＭＡ
       が第8.10項に従い、その投資信託管理者の免許を取り消した場合、パートナーシップは解散されたもの
       とみなされる。
    8.21　投資信託管理者が免許信託会社の場合、たとえば、投資信託の受託者である場合、銀行および信託会
       社法によりＣＩＭＡによっても規制され監督される。かかる規制と監督の程度はミューチュアル・ファ
       ンド法の下でのそれにおよそ近いものである。
    ９．ミューチュアル・ファンド法のもとでの一般的法の執行

    9.1  　下記の解散の申請がＣＩＭＡ以外の者によりなされた場合、ＣＩＭＡは、申請者より申請の写しの送

       達を受け、申請の聴聞会に出廷することができる。
       (a）規制投資信託
       (b）免許投資信託管理者
       (c）規制投資信託であった人物、または
       (d）免許投資信託管理者であった人物
    9.2  　解散のための申請に関する書類および第9.1(a)項から第9.1(d)項に規定された人物またはそれぞれの
       債権者に送付が要求される書類はＣＩＭＡにも送付される。
    9.3  　ＣＩＭＡにより当該目的のために任命された人物は、以下を行うことができる。
       (a）第9.1(a)項から第9.1(d)項に規定された人物の債権者会議に出席すること
       (b）仲裁または取り決めを審議するために設置された委員会に出席すること
       (c）当該会議におけるあらゆる決済事項に関して代理すること
    9.4  　執行官が、ＣＩＭＡまたはインスペクターと同じレベル以上の警察官が、ミューチュアル・ファンド
       法または受益所有権法の下での犯罪行為がある一定の場所で行われたか、行われつつあるかもしくは行
       われようとしていると疑う合理的な根拠があるとしてなした申請に納得できた場合、執行官はＣＩＭＡ
       または警察官およびその者が支援を受けるため合理的に必要とするその他の者に以下のことを授権する
       令状を発行することができる。
       (a）必要な場合は強権を用いてそれらの場所に立ち入ること
       (b）それらの場所またはその場所にいる者を捜索すること
       (c）必要な場合は、記録が保存されているか、隠されている場所において、強制的に開扉して捜索をす
        ること
       (d）ミューチュアル・ファンド法または受益所有権法のもとでの犯罪行為が行われたか、行われつつあ
        るか、または行われようとしていることを示すと思われる記録の占有を確保し安全に保持すること
       (e）ミューチュアル・ファンド法または受益所有権法のもとでの犯罪行為が行われたか、行われつつあ
        るか、または行われようとしていることを示すと思われる場所において記録の点検をし写しをとるこ
        と。もし、それが実際的でない場合は、かかる記録を持ち去ってＣＩＭＡに対して引き渡すこと
    9.5  　ＣＩＭＡが記録を持ち去ったとき、またはＣＩＭＡに記録が引き渡されたときＣＩＭＡはこれを点検
       し、写しや抜粋を取得するために必要な期間これを保持することができるが、その後は、それが持ち去
       られた場所に返還すべきものとする。
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    9.6  　何人もＣＩＭＡがミューチュアル・ファンド法の下での権限を行使することを妨げてはならない。こ
       の規定に違反する者は罪に問われ、かつ20万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
    10 ．ＣＩＭＡによるミューチュアル・ファンド法上またはその他の法律上の開示

    10.1　ミューチュアル・ファンド法または金融庁法により、ＣＩＭＡは、ＣＩＭＡが法律に基づく職務を行

       い、その任務を遂行する過程で取得した下記のいずれかに関係する情報を開示してはならない。
       (a）ミューチュアル・ファンド法のもとでの免許を受けるためにＣＩＭＡに対してなされた申請
       (b）投資信託に関する事柄
       (c）投資信託管理者に関する事柄
       　ただし、以下の場合はこの限りでない。
       (a）例えば秘密情報公開法（改正済）、犯罪収益に関する法律（改正済）（以下「犯罪収益に関する法
        律」という。）または薬物濫用法（改正済）等にもとづき、ケイマン諸島内の裁判所によりこれを行
        うことが合法的に要求されまたは許可された場合
       (b）ＣＩＭＡが金融庁法により与えられた職務を行うことを援助する目的の場合
       (c）免許を受ける者または免許を受ける者の顧客、構成員、クライアントもしくは保険証券保持者もし
        くは免許を受ける者が管理する会社もしくは投資信託に関する事項（場合に応じて、免許を受ける
        者、顧客、構成員、クライアント、保険証券保持者、会社または投資信託によって自発的に同意がな
        された場合に限る。）に関係する場合
       (d）ケイマン諸島政府内閣が、金融庁法に基づき、またはＣＩＭＡが法律に基づく職務を行う際に内閣
        とＣＩＭＡの間で行われる取決めに関連して与えられた職務を行うことを可能にし、または援助する
        目的の場合
       (e）開示された情報が、他の情報源によって公知となり、または公知となった場合
       (f）開示される情報が免許を受ける者または投資者の身元を開示することなく（当該開示が許される場
        合を除く）、要約または統計的なものである場合
       (g）刑事手続制度を視野に入れて、または刑事手続を目的として、公訴局長官またはケイマン諸島の法
        執行機関に開示する場合
       (h）マネー・ロンダリング防止規則に従いある者に開示する場合
       (i）ケイマン諸島外の金融監督当局に対し、ＣＩＭＡにより免許に関し遂行される任務に対応する任務
        を当該当局が遂行するために必要な情報を開示する場合。ただし、ＣＩＭＡは情報の受領が予定され
        ている当局が更なる開示に関し十分な法的規制を受けていることについて満足していることを条件と
        する。
       (j）投資信託、投資信託管理者または投資信託の受託者の解散、清算または免許所有者の管財人の任命
        もしくは職務に関連する法的手続を目的とする場合
    11 ．ケイマン諸島投資信託の受益権の募集／販売に関する一般的な民法上の債務

    11.1　過失による誤った事実表明

       　販売書類における不実表示に対しては民事上の債務が発生しうる。販売書類の条件では、販売書類の
       内容を信頼して受益権を申込む者のために、販売書類の内容について責任のある者、例えば（場合に応
       じ）ファンド、取締役、運用者、ジェネラル・パートナー等に注意義務を課している。この義務の違反
       は、販売文書の中のかかる者によって明示的または黙示的に責任を負うことが受け入れられている者に
       対する不実表示による損失の請求を可能にするであろう。
    11.2　欺罔的な不実表明
       　事実の欺罔的な不実表明（約束、予想、または意見の表明でなくとも）に関しては、不法行為の民事
       責任も生じうる。ここにいう「欺罔的」とは、表明が虚偽であることを知りながらまたは表明が真実で
       あるか虚偽であるかについて注意を払わずに行ったことを意味すると一般的に解される。
    11.3　契約法（改正済）
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       (a）契約法の第14(1)条では、当該表明が欺罔的に行われていれば責任が生じたであろう場合には、契約
        前の不実の表明による損害の回復ができるであろう。ただし、かかる表明をした者が、事実が真実で
        あ るものと信じ、かつ契約の時まで信じていた合理的理由があったということを証明した場合はこの
        限りでない。一般的には、本条は、過失による不実の表明に関する損害に対しても法定の権利を与え
        るものである。同法の第14(2)条は、不実の表明が行われた場合に、取消に代えて損害賠償を容認する
        ことを裁判所に対して認めている。
       (b）一般的に、関連契約はファンド自身（または受託会社）とのものであるため、ファンド（または受
        託会社）は、次にその運用者、ジェネラル・パートナー、取締役、設立計画推進者または助言者に対
        し請求することが可能であるとしても、申込人の請求の対象となる者はファンドとなる。
    11.4　欺罔に対する訴訟提起
       (a）損害を受けた投資者は、欺罔行為について訴えを提起し（契約上でなく不法行為上の民事請求
        権）、以下を証明することにより、欺罔による損害賠償を得ることができる。
       （ⅰ）重要な不実の表明が欺罔的になされたこと。
       （ⅱ）そのような不実の表明の結果、受益証券を申し込むように誘引されたこと。
       (b）「欺罔的」とは、表明が虚偽であることを知りながらまたは表明が真実であるか虚偽であるかにつ
        いて注意を払わずに行ったことを意味すると一般的に解される。だます意図があったことまたは欺罔
        的な不実表明が投資者を受益権購入に誘引した唯一の原因であったことを証明する必要はない。
       (c）情報の欠落は、事実についての何らかの積極的な不実の表明があったとき、または欠落情報を入れ
        なかったために表明事項が虚偽となるか誤解を招くものとなるような部分的もしくは断片的な事実の
        表明があったときは、不実の表明となりうる。
       (d）表明がなされたときは真実であっても、受益証券の申込の受諾が無条件となる前に表明が真実でな
        くなったときは、当該変更を明確に指摘せずに受益権の申込を許したことは欺罔にあたるであろうか
        ら、欺罔による請求権を発生せしめうる。
       (e）事実の表明とは違い、意見または期待の表明は、本項の責任を生じることはないであろうが、表現
        によっては誤っていれば不実表示を構成する事実の表明となることもありうる。
    11.5　契約上の債務
       (a）販売書類もファンド（または受託会社）と持分の成約申込者との間の契約の基礎を形成する。もし
        それが不正確か誤解を招くものであれば、申込者は契約を解除しまたは損害賠償を求めて管理会社、
        設立計画推進者、ジェネラル・パートナーまたは取締役に対し訴えを提起することができる。
       (b）一般的事柄としては、当該契約はファンド（または受託会社）そのものと締結するので、ファンド
        は取締役、運用者、ジェネラル・パートナー、設立計画推進者、または助言者に求償することはあっ
        ても、申込者が請求する相手方当事者は、ファンド（または受託会社）である。
    11.6　隠された利益および利益相反
       　ファンドの受託会社、ジェネラル・パートナー、取締役、役員、代行会社は、ファンドと第三者との
       間の取引から利益を得てはならない。ただし、ファンドによって特定的に授権されているときはこの限
       りでない。そのように授権を受けずに得られた利益は、ファンドに帰属する。
    12 ．ケイマン諸島投資信託の受益権の募集／販売に関する一般刑事法

    12.1　刑法（改正済）第257条

       　会社の役員（もしくはかかる者として行為しようとする者）が株主または債権者を会社の事項につい
       て欺罔する意図のもとに、「重要な事項」について誤解を招くか、虚偽であるか、欺罔的であるような
       声明、計算書を書面にて発行しまたは発行に同調する場合、彼は罪に問われるとともに７年間の拘禁刑
       に処せられる。
    12.2　刑法（改正済）第247条、第248条
       (a）欺罔により、不正にみずから金銭的利益を得、または他の者をして金銭的利益を得させる者は、罪
        に問われるとともに、５年間の拘禁刑に処せられる。
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       (b）他の者に属する財産をその者から永久に奪う意図のもとに不正に取得する者は、罪に問われると共
        に10年の拘禁刑に処せられる。この目的上、彼が所有権、占有または支配を取得した場合は財産を取
        得したものとみなし、「取得」には、第三者のための取得または第三者をして取得もしくは確保を可
        能 にすることを含む。
       (c）両条の目的上、「欺罔」とは、事実についてであれ法についてであれ、言葉であれ、行為であれ、
        欺罔を用いる者もしくはその他の者の現在の意図についての欺罔を含む。
    13 ．清算

    13.1　免除会社

       　免除会社の清算（解散）は、会社法、2008年会社清算規則および会社の定款に準拠する。清算は、自
       発的なもの（すなわち、株主の議決に従うもの）、または債権者、出資者（すなわち、株主）または会
       社自体の申立に従い裁判所による強制的なものがある。自発的な解散は、後に裁判所の監督の下になさ
       れることになることもある。ＣＩＭＡも、投資信託または投資信託管理会社が解散されるべきことを裁
       判所に申立てる権限を有する（参照：第7.17(b)項および第8.17(b)項）。剰余資産は、もしあれば、定
       款の規定に従い、株主に分配される。
    13.2　ユニット・トラスト
       　ユニット・トラストの清算は、信託証書の規定に準拠する。ＣＩＭＡは、受託会社が投資信託を解散
       すべきであるという命令を裁判所に申請する権限をもっている。（参照：第7.17(c)項）剰余資産は、も
       しあれば、信託証書の規定に従って分配される。
    13.3　免除リミテッド・パートナーシップ
       　免除リミテッド・パートナーシップの終了、整理および解散は、免除リミテッド・パートナーシップ
       法およびパートナーシップ契約に準拠する。ＣＩＭＡは、パートナーシップを解散させるべしとの命令
       （参照：第7.17(d)項）を求めて裁判所に申立をする権限を有している。剰余資産は、もしあれば、パー
       トナーシップ契約の規定に従って分配される。
       　ジェネラル・パートナーまたはパートナーシップ契約に基づき清算人に任命された他の者は、パート
       ナーシップを解散する責任を負っている。パートナーシップが一度解散されれば、ジェネラル・パート
       ナーまたはパートナーシップ契約に基づき清算人に任命された他の者は、免除リミテッド・パートナー
       シップの登記官に解散通知を提出しなければならない。
    13.4　有限責任会社
       　有限責任会社は、登記を抹消または正式に清算することができる。清算手続は、免除会社に適用され
       る制度と非常に類似している。
    13.5　税金
       　ケイマン諸島においては直接税、源泉課税または為替管理はない。ケイマン諸島は、ケイマン諸島の
       投資信託に対してまたはよって行われるあらゆる支払に適用されるいかなる国との間でも二重課税防止
       条約を締結していない。免除会社、受託会社、免除リミテッド・パートナーシップおよび有限責任会社
       は、将来の課税に対して誓約書を取得することができる（第6.1(l)項、第6.2(g)項、第6.3(i)項および
       第6.4(e)項参照）。
    14 ．一般投資家向け投資信託（日本）規則（改正済）

    14.1　一般投資家向け投資信託（日本）規則（改正済）（以下「本規則」という。）は、日本で公衆に向け

       て販売される一般投資家向け投資信託に関する法的枠組みを定めたものである。本規則の解釈上、「一
       般投資家向け投資信託」とは、ミューチュアル・ファンド法第４(1)(a)条に基づく免許を受け、その証
       券が日本の公衆に対して既に販売され、または販売されることが予定されている信託、会社（有限責任
       会社を含む。）またはパートナーシップである投資信託をいう。日本国内で既に証券を販売し、2003年
       11月17日現在存在している投資信託、または同日現在存在し、同日後にサブ・トラストを設定した投資
       信託は、本規則に基づく「一般投資家向け投資信託」の定義に含まれない。上記のいずれかの適用除外
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       に該当する一般投資家向け投資信託は、本規則の適用を受けることをＣＩＭＡに書面で届け出ることに
       よって、かかる選択（当該選択は撤回不能である。）をすることができる。
    14.2　ＣＩＭＡが一般投資家向け投資信託に交付する投資信託免許にはＣＩＭＡが適当とみなす条件の適用
       がある。かかる条件のひとつとして一般投資家向け投資信託は本規則に従って事業を行わねばならな
       い。
    14.3　本規則は一般投資家向け投資信託の設立文書に特定の条項を入れることを義務づけている。具体的に
       は証券に付随する権利および制限、資産と負債の評価に関する条件、各証券の純資産価額および証券の
       募集価格および償還価格または買戻価格の計算方法、証券の発行条件、証券の譲渡または転換の条件、
       証券の買戻しおよびかかる買戻しの中止の条件、監査人の任命などが含まれる。
    14.4　一般投資家向け投資信託の証券の発行価格および償還価格または買戻価格は請求に応じて管理事務代
       行会社の事務所で無料で入手することができなければならない。
    14.5　一般投資家向け投資信託は会計年度が終了してから６か月以内、または目論見書に定めるそれ以前の
       日に、年次報告書を作成し、投資家に配付するか、またはこれらを指示しなければならない。年次報告
       書には本規則に従って作成された当該投資信託の監査済財務諸表を盛り込まなければならない。
    14.6　また一般投資家向け投資信託の運営者は各会計年度末の６か月後から20日以内に、一般投資家向け投
       資信託の事業の詳細を記載した報告書をＣＩＭＡに提出する義務を負う。さらに一般投資家向け投資信
       託の運営者は、運営者が知る限り、当該投資信託の投資方針、投資制限および設立文書を遵守している
       こと、ならびに当該投資信託は投資家の利益を損なうような運営をしていないことを確認した宣誓書
       を、年に一度、ＣＩＭＡに提出しなければならない。本規則の解釈上、「運営者」とは、ユニット・ト
       ラストの場合は信託の受託者、パートナーシップの場合はパートナーシップのジェネラル・パート
       ナー、また会社の場合は会社の取締役をいう。
    14.7　管理事務代行会社
       (a）本規則第13.1条は一般投資家向け投資信託の管理事務代行会社が履行すべき様々な職務を定めてい
        る。かかる職務には下記の事項が含まれる。
       （ⅰ）一般投資家向け投資信託の設立文書、目論見書、申込契約およびその他の関係法に従って証券の
         発行、譲渡、転換および償還または買戻しが確実に実行されるようにすること
       （ⅱ）一般投資家向け投資信託の設立文書、目論見書、申込契約および投資家または潜在的投資家に公
         表されるものに従って確実に証券の純資産価額、発行価格、転換価格および償還価格または買戻価
         格が計算されるようにすること
       （ⅲ）管理事務代行会社が職務を履行するために必要なすべての事務所設備、機器および人員を確保す
         ること
       （ⅳ）本規則、会社法およびミューチュアル・ファンド法に従って、一般投資家向け投資信託の運営者
         が同意した形式で投資家向けの定期報告書が確実に作成されるようにすること
       （ⅴ）一般投資家向け投資信託の会計帳簿が適切に記帳されるように確保すること
       （ⅵ）管理事務代行会社が投資家名簿を保管している場合を除き、名義書換代理人の手続および投資家
         名簿の管理に関して名義書換代理人に与えた指示が実効的に監視されるように確保すること
       （ⅶ）別途名義書換代理人が任命されている場合を除き、一般投資家向け投資信託の設立文書で義務づ
         けられた投資家名簿が確実に管理されるようにすること
       （ⅷ）一般投資家向け投資信託の証券に関して適宜宣言されたすべての分配金またはその他の配分が当
         該投資信託から確実に投資家に支払われるようにすること
       (b）本規則は、一般投資家向け投資信託の資産の一部または全部が目論見書に定める投資目的および投
        資制限に従って投資されていないことに管理事務代行会社が気付いた場合、または一般投資家向け投
        資信託の運営者または投資顧問会社が設立文書または目論見書に定める規定に従って当該投資信託の
        業務または投資活動を実施していない場合、できる限り速やかにＣＩＭＡに連絡し、当該投資信託の
        運営者に書面で報告することを管理事務代行会社に対して義務づけている。
       (c）管理事務代行会社は、一般投資家向け投資信託の募集または償還もしくは買戻しを中止する場合、
        および一般投資家向け投資信託を清算する意向である場合、実務上できる限り速やかにその旨をＣＩ
        ＭＡに通知しなければならない。
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       (d）管理事務代行会社はケイマン諸島または犯罪収益に関する法律の第５(2)(a)条に従って指定され
        た、ケイマン諸島のそれと同等のマネー・ロンダリングおよびテロリストの資金調達に係る対策を有
        す る法域（以下「同等の法律が存在する法域」という。）で設立され、または適法に事業を営んでい
        る者にその職務または任務を委託することができる。ただし、管理事務代行会社は委託した職務また
        は任務の履行に関し引き続き責任を負わなければならない。管理事務代行会社は職務を委託する前に
        ＣＩＭＡに届け出るとともに、委託後直ちに運営者、サービス提供者および投資家に通知するものと
        する。
    14.8　保管会社
       (a）一般投資家向け投資信託はケイマン諸島、同等の法律が存在する法域またはＣＩＭＡが承認したそ
        の他の法域で規制を受けている保管会社を任命し、維持しなければならない。保管会社を変更する場
        合、一般投資家向け投資信託は変更の１か月前までにその旨を書面でＣＩＭＡ、当該投資信託の投資
        家およびサービス提供者に通知しなければならない。
       (b）本規則は任命された保管会社の職務として、保管会社は投資対象に関する証券および権原に関する
        書類を保管し、当該投資信託の設立文書、目論見書、申込契約または関係法令と矛盾しない限り、契
        約により規定される一般投資家向け投資信託の投資に関する管理事務代行会社、投資顧問会社および
        運営者の指示を実行することを定めている。
       (c）保管会社は、管理事務代行会社または一般投資家向け投資信託に対して、証券の申込代金の受取り
        および充当、当該投資信託の証券の発行、転換および買戻し、投資対象の売却に際して受取った純収
        益の送金、当該投資信託の資本および収益の充当ならびに当該投資信託の純資産価額の計算に関する
        写しおよび情報を請求する権利を有する。
       (d）保管会社は副保管会社を任命することができ、保管会社は適切な副保管会社の選任に際して合理的
        な技量、注意および努力を払うものとする。保管会社はその業務を副保管会社に委託することを、１
        か月前までに書面でその他のサービス提供者に通知しなければならない。保管会社は保管サービスを
        提供する副保管会社の適格性を継続的に確認する責任を負う。保管会社は各副保管会社を適切なレベ
        ルで監督し、各副保管会社が引き続きその任務を充分に履行していることを確認するために定期的に
        調査しなければならない。
    14.9　投資顧問会社
       (a）一般投資家向け投資信託はケイマン諸島、同等の法律が存在する法域またはＣＩＭＡが承認したそ
        の他の法域で設立され、または適法に事業を営んでいる投資顧問会社を任命し、維持しなければなら
        ない。本規則の解釈上、「投資顧問会社」とは、一般投資家向け投資信託の投資活動に関する投資運
        用業務を提供する目的で、一般投資家向け投資信託により、または一般投資家向け投資信託のために
        任命された事業体をいう。かかる事業体により任命された副投資顧問会社はこれに含まれない。本規
        則の解釈上、「投資運用業務」には、ケイマン諸島の証券投資業法（改正済）の別表２第３項に規定
        される活動が含まれる。
       (b）投資顧問会社を変更する場合には、変更の１か月前までにＣＩＭＡ、投資家およびその他の業務提
        供者に当該変更について通知しなければならない。更に、投資顧問会社の取締役を変更する場合に
        は、運用する各一般投資家向け投資信託の運営者（すなわち、場合に応じて、取締役、受託会社また
        はジェネラル・パートナー）の事前の承認を要する。運営者は、かかる変更について、変更の１か月
        前までに書面でＣＩＭＡに通知することが要求される。
       (c）本規則第21条は、ミューチュアル・ファンド法に基づいて投資信託免許を取得する条件のひとつと
        して投資顧問会社を任命する契約に一定の職務が記載されていることを要求している。かかる職務に
        は下記の事項が含まれる。
       （ⅰ）一般投資家向け投資信託が受取った申込代金が当該投資信託の設立文書、目論見書および申込契
         約に従って確実に充当されるようにすること
       （ⅱ）一般投資家向け投資信託の資産の売却に際してその純収益が合理的な期限内に確実に保管会社に
         送金されるようにすること
       （ⅲ）一般投資家向け投資信託の収益が当該投資信託の設立文書、目論見書および申込契約に従って確
         実に充当されるようにすること
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       （ⅳ）一般投資家向け投資信託の資産が、当該投資信託の設立文書、目論見書および申込契約に記載さ
         れる当該投資信託の投資目的および投資制限に従って確実に投資されるようにすること
       （ⅴ）保管会社または副保管会社が一般投資家向け投資信託に関する契約上の義務を履行するために必
         要な情報および指示を合理的な時に提供すること
       (d）本規則は、現在、一般投資家向け投資信託の投資顧問会社がユニット・トラストに対して投資顧問
        業務を行っているか、または会社に対して行っているかを区別しており、それに応じて、異なる投資
        制限が適用されている。
       (e）投資信託がユニット・トラストである場合、本規則第21条(4)項は投資顧問会社がかかるユニット・
        トラストのために引受けてはならない業務を以下の通り定めている。
       （ⅰ）結果的に当該一般投資家向け投資信託のために空売りされるすべての有価証券の総額がかかる空
         売りの直後に当該一般投資家向け投資信託の純資産を超過することになる場合、かかる有価証券の
         空売りを行ってはならない。
       （ⅱ）結果的に当該投資信託のために行われる借入れの残高の総額がかかる借入れ直後に当該投資信託
         の純資産の10％を超えることになる場合、かかる借入れを行ってはならない。ただし、
         (A）特殊事情（一般投資家向け投資信託と別の投資信託、投資ファンドまたはそれ以外の種類の集
           団投資スキームとの合併を含むがそれらに限られない。）において、12か月を超えない期間に
           限り、本(ⅱ)項において言及される借入制限を超えてもよいものとし、
         (B）１　当該一般投資家向け投資信託が、有価証券の発行手取金のすべてまたは実質的にすべてを
              不動産の権利を含む不動産に投資するとの方針を有し、
           ２　投資顧問会社が、当該一般投資家向け投資信託の資産の健全な運営または当該一般投資家
              向け投資信託の受益者の利益保護のために、かかる制限を超える借入れが必要であると判
              断する場合、本(ⅱ)項において言及される借入制限を超えてもよいものとする。
       （ⅲ）株式取得の結果、投資顧問会社が運用するすべての投資信託が保有する一会社（投資会社を除
         く。）の株式総数が、当該会社の発行済議決権付株式総数の50％を超えることになる場合、当該会
         社の議決権付株式を取得してはならない。
       （ⅳ）取引所に上場されていないか、または容易に換金できない投資対象を取得する結果として、取得
         直後に一般投資家向け投資信託が保有するかかる投資対象の総価値が当該投資信託の純資産価額の
         15％を超えることになる場合、当該投資対象を取得してはならないが、投資顧問会社は、当該投資
         対象の評価方法が当該一般投資家向け投資信託の目論見書において明確に開示されている場合、当
         該投資対象の取得を制限されないものとする。
       （ⅴ）当該一般投資家向け投資信託の受益者の利益を損なうか、または当該一般投資家向け投資信託の
         資産の適切な運用に違反する取引（投資信託の受益者ではなく投資顧問会社もしくは第三者の利益
         を図る取引を含むが、これらに限られない。）を行ってはならない。
       （ⅵ）本人として自社またはその取締役と取引を行ってはならない。
       (f）一般投資家向け投資信託が会社である場合、本規則第21条(5)項は、投資顧問会社が当該会社のため
        に引受けてはならない業務を以下の通り定めている。
       （ⅰ）株式取得の結果、当該一般投資家向け投資信託が保有する一会社（投資会社を除く。）の株式総
         数が、当該会社の発行済議決権付株式総数の50％を超えることになる場合、当該会社の議決権付株
         式を取得してはならない。
       （ⅱ）当該一般投資家向け投資信託が発行するいかなる証券も取得してはならない。
       （ⅲ）当該一般投資家向け投資信託の受益者の利益を損なうか、または当該一般投資家向け投資信託の
         資産の適切な運用に違反する取引（当該一般投資家向け投資信託の受益者ではなく投資顧問会社も
         しくは第三者の利益を図る取引を含むが、これらに限られない。）を行ってはならない。
       (g）上記にかかわらず、本規則第21条(6)項は、本規則第21条(4)項または第21条(5)項によって、投資顧
        問会社が、一般投資家向け投資信託のために、以下に該当する会社、ユニット・トラスト、パート
        ナーシップまたはその他の者のすべてのまたはいずれかの株式、証券、持分またはその他の投資対象
        を取得することを妨げないことを明記している。
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       （ⅰ）投資信託、投資ファンド、ファンド・オブ・ファンズまたはその他の種類の集団投資スキームで
         ある場合
       （ⅱ）マスター・ファンド、フィーダー・ファンド、その他の類似の組織もしくは会社または事業体の
         グループの一部を構成している場合
       （ⅲ）一般投資家向け投資信託の投資目的または投資戦略を、全般的にまたは部分的に、直接促進する
         特別目的事業体である場合
       (h）投資顧問会社は副投資顧問会社を任命することができ、副投資顧問会社を任命する場合は事前にそ
        の他の業務提供者、運営者およびＣＩＭＡに通知しなければならない。投資顧問会社は副投資顧問会
        社が履行する業務に関して責任を負う。
    14.10　財務報告
       (a）本規則パートⅥは一般投資家向け投資信託の財務報告に充てられている。一般投資家向け投資信託
        は、各会計年度が終了してから６か月以内に、監査済財務諸表を織り込んだ財務報告書を作成し、
        ミューチュアル・ファンド法に従って投資家およびＣＩＭＡに配付しなければならない。また中間財
        務諸表については当該投資信託の設立文書および目論見書の中で投資家に説明した要領で作成し、配
        付すれば足りる。
       (b）投資家に配付するすべての関連財務情報および純資産価額を算定するために使用する財務情報は、
        目論見書に定める一般に認められた会計原則に従って準備されなければならない。
       (c）本規則第26条では一般投資家向け投資信託の監査済財務諸表に入れるべき最低限の情報を定めてい
        る。
    14.11　監査
       (a）一般投資家向け投資信託は監査人を任命し、維持しなければならない。監査人を変更する場合は１
        か月前までに書面でＣＩＭＡ、投資家およびサービス提供者に通知しなければならない。また監査人
        を変更する場合は事前にＣＩＭＡの承認を得なければならない。
       (b）一般投資家向け投資信託は最初に監査人の書面による承認を得ることなく、当該投資信託の監査報
        告書を公表または配付してはならない。
       (c）監査人はケイマン諸島以外の法域で一般に認められた監査基準を使用することができ、その際、監
        査報告書の中でかかる事実および法域の名称を開示しなければならない。
       (d）監査人は一般投資家向け投資信託の運営者およびその他のサービス提供者から独立していなければ
        ならない。
    14.12　目論見書
       (a）本規則パートⅧは、ミューチュアル・ファンド法第４(1)条および第４(6)条に従ってＣＩＭＡに届
        け出られる一般投資家向け投資信託の目論見書に関する最低限の開示要件を定めている。目論見書に
        重大な変更があった場合もＣＩＭＡに届け出なければならない。一般投資家向け投資信託の目論見書
        は当該投資信託の登記上の事務所またはケイマン諸島に所在するいずれかのサービス提供者の事務所
        において無料で入手することができなければならない。
       (b）ミューチュアル・ファンド法に定める要件に追加して、本規則第37条は一般投資家向け投資信託の
        目論見書に関する最低限の開示要件を定めており、以下の詳細が含まれていなければならない。
       （ⅰ）一般投資家向け投資信託の名称、また会社もしくはパートナーシップの場合はケイマン諸島の登
         記上の住所
       （ⅱ）一般投資家向け投資信託の設立日または設定日（存続期間に関する制限の有無を表示する）
       （ⅲ）設立文書および年次報告書または定期報告書の写しを閲覧し、入手できる場所の記述
       （ⅳ）一般投資家向け投資信託の会計年度の終了日
       （ⅴ）監査人の氏名および住所
       （ⅵ）下記の(xxⅱ)、(xxⅲ)および(xxⅳ)に定める者とは別に、一般投資家向け投資信託の業務に重大
         な関係を有す取締役、役員、名義書換代理人、法律顧問およびその他の者の氏名および営業用住所
       （ⅶ）投資信託会社である一般投資家向け投資信託の授権株式および発行済株式資本の詳細（該当する
         場合は現存する当初株式、設立者株式または経営株式を含む）
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       （ⅷ）証券に付与されている主な権利および制限の詳細（通貨、議決権、清算または解散の状況、券
         面、名簿への記録等に関する詳細を含む）
       （ⅸ）該当する場合、証券を上場し、または上場を予定する証券取引所または市場の記述
       （ⅹ）証券の発行および売却に関する手続および条件
      （xⅰ）証券の償還または買戻しに関する手続および条件ならびに償還または買戻しを中止する状況
      （xⅱ）一般投資家向け投資信託の証券に関する配当または分配金の宣言に関する意向の説明
      （xⅲ）一般投資家向け投資信託の投資目的、投資方針および投資方針に関する制限の説明、一般投資家
         向け投資信託の重大なリスクの説明、および使用する投資手法、投資商品または借入の権限に関す
         る記述
      （xⅳ）一般投資家向け投資信託の資産の評価に適用される規則の説明
      （xⅴ）一般投資家向け投資信託の発行価格、償還価格または買戻価格の決定（取引の頻度を含む）に適
         用される規則および価格に関する情報を入手することのできる場所の説明
      （xⅵ）一般投資家向け投資信託から運営者、管理事務代行会社、投資顧問会社、保管会社およびその他
         のサービス提供者が受取るまたは受取る可能性の高い報酬の支払方法、金額および報酬の計算に関
         する情報
      （xⅶ）一般投資家向け投資信託とその運営者およびサービス提供者との間の潜在的利益相反に関する説
         明
      （xⅷ）一般投資家向け投資信託がケイマン諸島以外の法域またはケイマン諸島以外の監督機関もしくは
         規制機関で登録し、もしくは免許を取得している場合（または登録し、もしくは免許を取得する予
         定である場合）、その旨の記述
      （xⅸ）投資家に配付する財務報告書の性格および頻度に関する詳細
       （xx）一般投資家向け投資信託の財務報告書を作成する際に採用した一般に認められた会計原則
      （xxⅰ）以下の記述
         　「ケイマン諸島金融庁が交付した投資信託免許は、一般投資家向け投資信託のパフォーマンスま
         たは信用力に関する金融庁の投資家に対する義務を構成しない。またかかる免許の交付にあたり、
         金融庁は一般投資家向け投資信託の損失もしくは不履行または目論見書に記載された意見もしくは
         記述の正確性に関して責任を負わないものとする。」
      （xxⅱ）管理事務代行会社（管理事務代行会社の名称、管理事務代行会社の登記上の住所もしくは主たる
         営業所の住所または両方の住所を含む）
      （xxⅲ）保管会社および副保管会社（下記事項を含む）
         (A）保管会社および副保管会社（該当する場合）の名称、保管会社および副保管会社の登記上の住
           所もしくは主たる営業所の住所または両方の住所
         (B）保管会社および副保管会社の主たる事業活動
      （xxⅳ）投資顧問会社（下記事項を含む）
         (A）投資顧問会社の取締役の氏名および経歴の詳細ならびに投資顧問会社の登記上の住所もしくは
           主たる営業所の住所または両方の住所
         (B）投資顧問会社のサービスに関する契約の重要な規定
         (C）ファンドに対する投資家の持分に関するケイマン諸島の法令に定める重要な規定
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    第４【参考情報】

     　ファンドについては、当計算期間において以下の書類が関東財務局に提出されています。

       2021  年11月30日　　有価証券報告書

       2022  年２月28日　　半期報告書
    第５【その他】

     　該当事項ありません。

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    別紙　Ａ

                             定義
    本書では、以下の表現は以下の意味を有します。

     「裏付戦略計算代理人」                Solactive     A.G.または裏付戦略スポンサーが随時任命できるその他の者をい

                    います。
     「裏付戦略スポンサー」                ゴールドマン・サックス・インターナショナルをいいます。

     「裏付戦略リバランス代理人」                アセットマネジメントOne株式会社をいいます。

     「英文目論見書」                トラストに関する英文目論見書をいい、適宜変更または補足されます。

     「円」および「￥」                日本の法定通貨をいいます。

     「買戻請求書」                管理会社もしくはその委託先が受益者に随時通知することのできる買戻請求

                    書書式による買戻請求書をいいます。
     「管理会社」                クイーンズゲート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー・リミテッドを

                    いいます。
     「管理事務代行会社」                ルクセンブルグみずほ信託銀行またはファンドについて受託会社が管理事務

                    代行会社として随時任命するその他の機関をいいます。
     「管理事務代行契約」                受託会社、管理会社および管理事務代行会社との間で締結された管理事務代

                    行契約をいいます。かかる契約に従い、管理事務代行会社は、ファンドの管
                    理事務代行会社として選任され、ファンドに対し管理事務代行業務を提供し
                    ています。
     「基本信託証書」                受託会社および管理会社間で締結されたトラストを設立する2011年６月29日

                    付基本信託証書（随時修正または補足されるものを含みます。）をいいま
                    す。
     「金融商品取引法」                日本の金融商品取引法をいいます（昭和23年法律第25号、その後の改正を含

                    みます。）。
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     「国内営業日」                日本における販売会社の日本における営業日をいいます。
     「参照戦略計算代理人」                Solactive     A.G.または参照戦略スポンサーが随時任命できるその他の者をい

                    います。
     「参照戦略スポンサー」                ゴールドマン・サックス・インターナショナルをいいます。

     「受益者」                当該時点における登録された受益証券の保有者をいい、共同登録者を含みま

                    す。
     「受益証券」                ファンドの信託財産の受益的持分を互いに等しい不可分の割合に分割したも

                    ので、ファンドの受益証券をいいます。
     「受託会社」                トラストの受託者としてのファーストカリビアン・インターナショナル・バ

                    ンク・アンド・トラスト・カンパニー（ケイマン）リミテッドをいいます。
     「純資産価額」                ファンドに関し、基本信託証書および英文目論見書に基づいて計算される、

                    ファンドのすべての投資資産、現金およびファンドの信託財産内のその他す
                    べての資産から、ファンドの信託財産から適切に支払可能または払戻可能な
                    すべての負債を控除した金額をいいます。複数のクラスの受益証券が発行さ
                    れている場合、「純資産価額」は、あるクラスに関して、当該クラスに帰属
                    するファンドの純資産価額をいいます。
    「シリーズ・トラスト受益者決                （ａ）当該決議にかかる議決権が付与された当該シリーズ・トラストの発行

    議」                済受益証券の      純資産価額の50       ％の保有者が書面で行った決議、または（ｂ）
                    基本信託証書の規定に基づき適式に招集され開催された当該シリーズ・トラ
                    ストの受益者総会において、挙手投票により議決権を有する受益者の議決の
                    50％以上を構成する過半数、または投票が適式に要求され行われた場合、当
                    該投票に投じられた議決数の50％以上を構成する過半数により可決された決
                    議をいいます。
     「設定日」                2019  年４月26日をいいます。

     「代行協会員」                ゴールドマン・サックス証券株式会社またはファンドについて管理会社が随

                    時任命するその他の代行協会員をいいます。
     「適格投資者」                以下の（ⅰ）から（ⅲ）に該当しない者、法人もしくは法主体またはファン

                    ドに関し管理会社が随時に決定し、受託会社に通知されるその他の者、法人
                    もしくは法主体をいいます。
                    （ⅰ）米国の市民もしくは居住者、米国で設立されたもしくは存続するパー
                    トナーシップ、または米国法に基づき設立されたもしくは存続する法人、信
                    託もしくはその他の法主体、（ⅱ）適用法に違反することなく受益証券の購
                    入もしくは保有が不可能である者、ならびに（ⅲ）上記（ⅰ）および（ⅱ）
                    に規定される者、法人もしくは法主体の保管者、名義人もしくは受託者。
     「投資顧問会社」                アセットマネジメントOne株式会社をいいます。

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     「投資顧問契約」                管理会社と投資顧問会社との間で締結された投資顧問契約をいいます。かか

                    る契約に従い、投資顧問会社は、ファンドの投資顧問会社として選任され、
                    ファンドに対し投資顧問業務を提供しています。
     「当初申込期間」                2019  年４月１日午前９時（ニューヨーク時間）に開始し、2019年４月23日午

                    前９時（ニューヨーク時間）に終了する期間または管理会社が裁量により決
                    定するその他の期間をいいます。
     「トラスト」                ケイマン諸島法に基づき設立されたオープン・エンド型アンブレラ型ユニッ

                    ト・トラストであるDIAMケイマン・トラストをいいます。
     「トラスト受益者決議」                （ａ）１口当たり純資産価格の総額がトラストの全シリーズ・トラストの                                   純

                    資産価額    の50％以上となる受益証券の保有者が書面により承認した決議、ま
                    たは（ｂ）受益者総会における受益者の挙手投票により議決権の50％以上を
                    構成する過半数、または投票が適式に要求され行われた場合、当該投票に投
                    じられた議決数の50％以上を構成する過半数により可決された決議をいいま
                    す。
     「取引日」                設定日からの各ファンド営業日および／または管理会社が随時に決定するこ

                    とのできるその他の日をいいます。
     「日本における販売会社」                大和証券株式会社または受益証券について管理会社が随時任命するその他の

                    販売会社をいいます。
     「発行体」                ゴールドマン・サックス・ファイナンシャル・プロダクツ2018をいいます。

     「１口当たり純資産価格」                ファンド    の受益証券に関し、ファンドの純資産価額を、計算時点で発行済み

                    でかつ残存しているファンドの受益証券の口数で除したもの、またはファン
                    ドにおいて複数のクラスの受益証券が発行されている場合、該当する受益証
                    券クラスに帰属するファンドの純資産価額を、計算時点で発行済みでかつ残
                    存している当該受益証券クラスの受益証券の口数で除したものをいいます。
     「評価時点」               ニューヨークにおける営業終了時または管理会社が随時決定することのできる

                    その他の時点をいいます。
     「評価日」                設定日からの各ファンド営業日または管理会社が随時設定することができる

                    その他の日をいいます。
     「ファンド」                受託会社と管理会社との間の基本信託証書および2019年３月12日付補足信託

                    証書に基づいて設立されたトラストのシリーズ・トラストである、米ドル建
                    てゴールドマン・サックス社債／国際分散投資戦略ファンド（５年）２０１
                    ９－０４をいいます。
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     「ファンド営業日」                （ⅰ）ニューヨーク、ロンドンおよび日本において銀行および証券取引所が
                    営業している日で、かつ日本において金融商品取引業者が営業している日、
                    および／または、（ⅱ）管理会社が投資顧問会社と協議の上随時決定するそ
                    の他の日をいいます。
     「ファンド償還日」                2024  年５月10日をいいます。

     「分配期間」                最初の分配期間の場合には設定日から、その後については前分配基準日の翌

                    暦日から開始し、分配基準日（同日を含みます。）に終了する期間をいいま
                    す。
     「分配基準日」                分配金支払日の３ファンド営業日前をいいます。

     「分配金支払日」                分配金が受益者に受領される日をいい、最初の分配期間の場合には2020年５

                    月11日（日本時間）、その後については毎年５月10日（日本時間）をいいま
                    す。ただし、当該日が国内営業日ではない場合、翌国内営業日および／また
                    は管理会社が随時決定するその他の日をいいます。
     「米国」                アメリカ合衆国、その領土および属領をいいます。

     「米ドル」、「USD」                米国の法定通貨であるドルをいいます。

     および「US$」
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     「保管会社」                米国みずほ銀行またはファンドについて受託会社が保管会社として随時任命
                    するその他の機関をいいます。
     「保管契約」                受託会社と保管会社との間で締結された保管契約をいいます。かかる契約に

                    従い、保管会社は、ファンドの保管会社として選任されています。
     「保証体」                ザ・ゴールドマン・サックス・グループ・インクをいいます。

     「ボラティリティ目標」                4.5  ％です。

     「申込契約書」                申込契約書をいいます。かかる契約書に従い、管理会社もしくはその代理人

                    が受益者に随時通知することのできる申込書書式により、受益証券が購入さ
                    れます。
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                             （訳文）
                         独立監査人の監査報告書
    ＤＩＡＭケイマン・トラストのシリーズ・トラストである

    米ドル建てゴールドマン・サックス社債／国際分散投資戦略ファンド（５年）２０１９－０４の受託会社としての立
    場のファーストカリビアン・インターナショナル・バンク・アンド・トラスト・カンパニー（ケイマン）リミテッド
    御中
    監査意見

    　私たちは、本財務書類が、国際財務報告基準に準拠して、2022年５月31日現在のＤＩＡＭケイマン・トラスト（以

    下「トラスト」という。）のシリーズ・トラストである米ドル建てゴールドマン・サックス社債／国際分散投資戦略
    ファンド（５年）２０１９－０４（以下「クラス・ファンド」という。）の財政状態、ならびに同日に終了した会計
    年度における財務成績およびキャッシュ・フローをすべての重要な点について適正に表示しているものと認める。
    監査意見の対象範囲

    　クラス・ファンドの財務書類は以下で構成されている。

     ・2022年５月31日現在の財政状態計算書

     ・同日に終了した会計年度の包括利益計算書
     ・同日に終了した会計年度の資本変動計算書
     ・同日に終了した会計年度のキャッシュ・フロー計算書
     ・財務書類に対する注記（重要な会計方針およびその他の説明情報を含む。）
    監査意見の根拠

    　私たちは、国際監査基準（以下「ISAs」という。）に準拠して監査を行った。本基準のもとでの私たちの責任は、

    本報告書の     財務書類の監査に対する監査人の責任                 の区分に詳述されている。
    　私たちは、私たちの意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。

    独立性

    　私たちは、国際会計士倫理基準審議会によって公表された職業会計士のための国際倫理規程（国際独立性基準を含

    む。）（以下「IESBA          Code」という。）に基づき             クラス・ファンドに対して独立性を保持しており、また、当該
    IESBA   Code   で定められるその他の倫理上の責任を果たした。
    その他の情報

    　マネジメントは、その他の情報に関して責任を負う。その他の情報は、年次報告書で構成される（が、クラス・

    ファンドの財務書類およびそれに対する私たちの監査報告書は含まれない）。
    　クラス・ファンドの財務書類に対する私たちの監査意見は、その他の情報を対象としておらず、私たちは、その他

    の情報に対していかなる形式の結論の保証も表明しない。
    　クラス・ファンドの財務書類の監査に関する私たちの責任は、上記のその他の情報を精読し、当該情報が、財務書

    類または私たちが監査で入手した知識と著しく矛盾していないか、もしくは重要な虚偽表示があると思われないかに
    ついて検討することである。私たちが実施した調査に基づき、当該情報に重要な虚偽表示があるという結論に達した
    場合、私たちはその事実を報告する義務がある。この点に関し、私たちに報告すべき事項はない。
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    財務書類に対するマネジメントの責任
      マネジメントは、国際財務報告基準に準拠して財務書類を作成し適正に表示すること、および不正または誤謬に

    よる重要な虚偽表示のない財務書類を作成するためにマネジメントが必要と判断した内部統制に関して責任を有して
    いる。
     財務書類を作成するに当たり、マネジメントは、クラス・ファンドが継続企業として存続する能力があるかどうか

    を評価し、必要がある場合には当該継続企業の前提に関する事項を開示する責任を有し、また、マネジメントがクラ
    ス・ファンドの清算もしくは事業停止の意図があるか、またはそうする以外に現実的な代替案がない場合を除き、継
    続企業の前提に基づいて財務書類を作成する責任を有している。
    財務書類の監査に対する監査人の責任

     私たちの監査の目的は、全体としての財務書類に、不正または誤謬による重要な虚偽表示がないかどうかに関する

    合理的な保証を得て、監査意見を表明することにある。合理的な保証は、高い水準の保証であるが、国際監査基準に
    準拠して行った監査が、すべての重要な虚偽表示を常に発見することを保証するものではない。虚偽表示は、不正ま
    たは誤謬から発生する可能性があり、個別にまたは集計すると、当該財務書類の利用者の意思決定に影響を与えると
    合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
     私たちは、国際監査基準に準拠して実施する監査の過程を通じて、職業的専門家としての判断を行い、職業的懐疑

    心を保持し、また、以下を行う。
     ・不正または誤謬による財務書類の重要な虚偽表示リスクを識別、評価し、当該リスクに対応した監査手続を立

      案、実施し、監査意見の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手する。不正による重要な虚偽表示を発見でき
      ないリスクは、誤謬による重要な虚偽表示を発見できないリスクよりも高くなる。これは、不正には、共謀、文
      書の偽造、意図的な削除、虚偽の陳述、および内部統制の無効化が伴うためである。
     ・状況に応じて適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を理解する。ただし、これは、クラ

      ス・ファンドの内部統制の有効性に対する意見を表明するためではない。
     ・マネジメントが採用した会計方針の適切性ならびにマネジメントによって行われた会計上の見積りおよび関連す

      る開示の合理性を検討する。
     ・マネジメントが継続企業を前提として財務書類を作成することが適切であるかどうか、また、入手した監査証拠

      に基づき、クラス・ファンドの継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象または状況に関して重要な
      不確実性が認められるかどうかを結論付ける。重要な不確実性が認められる場合は、監査報告書において財務書
      類の開示に注意を喚起すること、または重要な不確実性に関する財務書類の開示が適切でない場合は、監査意見
      を修正する義務がある。私たちの結論は、監査報告書日までに入手した監査証拠に基づいているが、将来の事象
      や状況により、クラス・ファンドは継続企業として存続できなくなる可能性がある。
     ・関連する注記を含めた全体としての財務書類の表示、構成および内容を検討し、財務書類が基礎となる取引や会

      計事象を適正に表示しているかどうかを評価する。
     　私たちは、統治責任者に対して、特に、計画した監査の範囲とその実施時期、および監査の過程で識別した内部

    統制の重要な不備を含む監査上の重要な発見事項を報告している。
    その他の事項

    　監査意見を含む本報告書は、私たちの契約書の条項に従って、クラス・ファンドの受託会社としての立場で、

    ファーストカリビアン・インターナショナル・バンク・アンド・トラスト・カンパニー（ケイマン）リミテッドのみ
    を利用者として想定しており、それ以外の目的のためのものではない。私たちは、この監査意見を表明するにあた
    り、事前に書面にて明示的に同意されている場合を除き、その他の目的もしくは本報告書を提示されたその他の者ま
    たは入手した者に対して責任を有しない。
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    プライスウォーターハウスクーパース

    2022年８月29日

    注：この監査報告書の訳文は、英語で作成された原文監査報告書を翻訳したものです。情報、見解または意見のあら


      ゆる解釈において、英語版の原文監査報告書がこの訳文に優先します。
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         Independent       a uditor's     report
         To FirstCaribbean        International        Bank   and  Trust   Company    (Cayman)     Limited    as trustee    of USD  Prime   One

         Fund   (5Y)   2019-04,     a series    trust   of DIAM   Cayman    Trust
         Our  opinion

         In our  opinion,     the  financial     statements      present    fairly,    in all  material     respects,     the  financial
         position     of USD  Prime   One  Fund   (5Y)   2019-04    (the   “ Class   Fund  ” ), a series    trust   of DIAM   Cayman    Trust
         (the   "Trust")     as at May  31,  2022,   and  its  financial     performance       and  its  cash   flows   for  the  year   then
         ended   in accordance      with   International        Financial     Reporting     Standards     .
         What   we have   audited

         The  Class   Fund's    financial     statements      comprise:
         ●  the  statement     of financial     position     as at May  31,  2022;
         ●  the  statement     of comprehensive        income    for  the  year   then   ended;
         ●  the  statement     of changes    in equity    for  the  year   then   ended;
         ●  the  statement     of cash   flows   for  the  year   then   ended;    and
         ●  the  notes   to the  financial     statements,       which   include    significant       accounting      policies     and  other
           explanatory       information.
         Basis   for  opinion

         We conducted     our  audit   in accordance      with   International        Standards     on Auditing     (ISAs).    Our
         responsibilities         under   those   standards     are  further    described     in the  Auditor's     responsibilities         for
         the  audit   of the  financial     statements      section    of our  report.
         We believe    that   the  audit   evidence     we have   obtained     is sufficient      and  appropriate       to provide    a basis

         for  our  opinion.
         Independence

         We are  independent       of the  Class   Fund   in accordance      with   the  International        Code   of Ethics    for
         Professional       Accountants       (including      International        Independence       Standards)      issued    by the
         International        Ethics    Standards     Board   for  Accountants       (IESBA    Code).    We have   fulfilled     our  other
         ethical    responsibilities         in accordance      with   the  IESBA   Code.
         Other   information

         Management      is responsible       for  the  other   information.       The  other   information       comprises     the  Annual
         Report    (but   does   not  include    the  Class   Fund's    financial     statements      and  our  auditor's     report    thereon).
         Our  opinion    on the  Class   Fund's    financial     statements      does   not  cover   the  other   information       and  we do

         not  express    any  form   of assurance     conclusion      thereon.
         In connection      with   our  audit   of the  Class   Fund's    financial     statements,       our  responsibility        is to read

         the  other   information       identified      above   and,   in doing   so,  consider     whether    the  other   information       is
         materially      inconsistent       with   the  financial     statements      or our  knowledge     obtained     in the  audit,    or
         otherwise     appears    to be materially      misstated.      If,  based   on the  work   we have   performed,      we conclude
         that   there   is a material     misstatement       of this   other   information,       we are  required     to report    that   fact.
         We have   nothing    to report    in this   regard.
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         Responsibilities          of  management       for  the  financial      statements
         Management      is responsible       for  the  preparation       and  fair   presentation       of the  financial     statements      in
         accordance      with   International        Financial     Reporting     Standards     , and  for  such   internal     control    as
         management      determines      is necessary     to enable    the  preparation       of financial     statements      that   are  free
         from   material     misstatement,        whether    due  to fraud   or error.
         In preparing     the  financial     statements,       management      is responsible       for  assessing     the  Class   Fund's
         ability    to continue     as a going   concern,     disclosing,       as applicable,       matters    related    to going   concern
         and  using   the  going   concern    basis   of accounting      unless    management      either    intends    to liquidate     the
         Class   Fund   or to cease   operations,       or has  no realistic     alternative       but  to do so.
         Auditor's      responsibilities          for  the  audit   of  the  financial      statements

         Our  objectives      are  to obtain    reasonable      assurance     about   whether    the  financial     statements      as a whole
         are  free   from   material     misstatement,        whether    due  to fraud   or error,    and  to issue   an auditor's     report
         that   includes     our  opinion.     Reasonable      assurance     is a high   level   of assurance,      but  is not  a guarantee
         that   an audit   conducted     in accordance      with   ISAs   will   always    detect    a material     misstatement       when   it
         exists.    Misstatements        can  arise   from   fraud   or error   and  are  considered      material     if,  individually       or
         in the  aggregate,      they   could   reasonably      be expected     to influence     the  economic     decisions     of users
         taken   on the  basis   of these   financial     statements.
         As part   of an audit   in accordance      with   ISAs,   we exercise     professional       judgment     and  maintain
         professional       scepticism      throughout      the  audit.    We also:
         ●  Identify     and  assess    the  risks   of material     misstatement       of the  financial     statements,       whether    due
           to fraud   or error,    design    and  perform    audit   procedures      responsive      to those   risks,    and  obtain
           audit   evidence     that   is sufficient      and  appropriate       to provide    a basis   for  our  opinion.     The  risk   of
           not  detecting     a material     misstatement       resulting     from   fraud   is higher    than   for  one  resulting     from
           error,    as fraud   may  involve    collusion,      forgery,     intentional       omissions,      misrepresentations,           or
           the  override     of internal     control.
         ●  Obtain    an understanding        of internal     control    relevant     to the  audit   in order   to design    audit
           procedures      that   are  appropriate       in the  circumstances,        but  not  for  the  purpose    of expressing      an
           opinion    on the  effectiveness        of the  Class   Fund's    internal     control.
         ●  Evaluate     the  appropriateness         of accounting      policies     used   and  the  reasonableness        of accounting
           estimates     and  related    disclosures       made   by management.
         ●  Conclude     on the  appropriateness         of management's       use  of the  going   concern    basis   of accounting      and,
           based   on the  audit   evidence     obtained,     whether    a material     uncertainty       exists    related    to events    or
           conditions      that   may  cast   significant       doubt   on the  Class   Fund's    ability    to continue     as a going
           concern.     If we conclude     that   a material     uncertainty       exists,    we are  required     to draw   attention     in
           our  auditor's     report    to the  related    disclosures       in the  financial     statements      or,  if such
           disclosures       are  inadequate,       to modify    our  opinion.     Our  conclusions       are  based   on the  audit
           evidence     obtained     up to the  date   of our  auditor's     report.    However,     future    events    or conditions
           may  cause   the  Class   Fund   to cease   to continue     as a going   concern.
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         ●  Evaluate     the  overall    presentation,        structure     and  content    of the  financial     statements,       including
           the  disclosures,       and  whether    the  financial     statements      represent     the  underlying      transactions       and
           events    in a manner    that   achieves     fair   presentation.
         We communicate       with   those   charged    with   governance      regarding,      among   other   matters,     the  planned    scope
         and  timing    of the  audit   and  significant       audit   findings,     including     any  significant       deficiencies       in
         internal     control    that   we identify     during    our  audit.
         Other   Matter

         This   report,    including     the  opinion,     has  been   prepared     for  and  only   for  FirstCaribbean        International
         Bank   and  Trust   Company    (Cayman)     Limited    as trustee    of the  Class   Fund   in accordance      with   the  terms   of
         our  engagement      letter    and  for  no other   purpose.      We do not,   in giving    this   opinion,     accept    or assume
         responsibility        for  any  other   purpose    or to any  other   person    to whom   this   report    is shown   or into   whose
         hands   it may  come   save   where   expressly     agreed    by our  prior   consent    in writing.
         PricewaterhouseCoopers

         August    29,  2022

         （※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理人が別途保

            管しています。
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    独立監査人の監査報告書
    クイーンズゲート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー・リミテッドの取締役会各位

    意見

     我々は、クイーンズゲート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー・リミテッドおよびその子会社（以下「当
    社」といいます。）の、2021年および2020年12月31日現在の連結財政状態計算書、同日終了年度の連結包括利益計算
    書、連結株主持分変動計算書、連結キャッシュ・フロー計算書（すべて米ドルで表示）および重要な会計方針の要約
    を含む連結財務書類に対する注記によって構成される連結財務書類の監査を行いました。
     我々の意見では、添付の連結財務書類は、国際財務報告基準（ＩＦＲＳｓ）に準拠して、当社の2021年および2020
    年12月31日現在の財務状態、ならびに同日に終了した年度の経営実績およびキャッシュ・フローについてすべての重
    要な点において公正に表示しているものと認めます。
    意見の根拠

    　我々は、国際監査基準（ＩＳＡｓ）に準拠して監査を行いました。当該基準の下での我々の責任については、「連
    結財務書類の監査に関する監査人の責任」の項において詳述されています。我々は国際会計士倫理基準審議会の職業
    会計士の倫理規程（ＩＥＳＢＡ規程）に従って当社から独立した立場にあり、我々はＩＥＳＢＡ規程に従って他の倫
    理的な義務も果たしています。我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見表明のための基礎を得るのに十分かつ適
    切であると判断しています。
    連結財務書類に対する経営陣と統治責任者の責任

    　経営陣は、ＩＦＲＳｓに準拠して当連結財務書類の作成および適正表示、ならびに不正または誤謬のいずれに起因
    するかを問わず、重要な虚偽表示がない連結財務書類を作成するために必要であると経営陣が決定する内部統制に関
    して責任を負います。
    　連結財務書類の作成において、経営陣は、当社が継続企業として存続する能力を評価し、それが適用される場合に
    は、経営陣が当社の清算または運用の中止を意図している、もしくは現実的にそれ以外の選択肢がない場合を除き、
    継続企業の前提に関する事象を適宜開示し、継続企業の会計基準を使用する責任を負います。
     統治責任者は、当社の財務報告プロセスの監督に責任を負います。
    連結財務書類の監査に関する監査人の責任

    　我々の目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、連結財務書類に全体として重要な虚偽表示がない
    かどうかにつき合理的な保証を得ること、および監査意見を含む報告書を発行することです。合理的な保証は高度な
    水準の保証ではありますが、ＩＳＡｓに準拠して行われる監査が、重要な虚偽表示を常に発見することを保証するも
    のではありません。虚偽表示は不正または誤謬により生じることがあり、単独でまたは全体として、当該連結財務書
    類に基づく利用者の経済的意思決定に影響を及ぼすことが合理的に予想される場合に、重要とみなされます。
    　ＩＳＡｓに準拠した監査の一環として、監査中、我々は専門的判断を下し、職業的懐疑心を保っています。また、
    以下も実行します。
     ・不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、連結財務書類の重要な虚偽表示のリスクを認識および評価し、
      それらのリスクに対応する監査手続を策定および実行し、我々の意見表明のための基礎として十分かつ適切な監
      査証拠を得ます。不正による重要な虚偽表示は共謀、偽造、意図的な削除、不正表示または内部統制の無効化に
      よることがあるため、誤謬による重要な虚偽表示に比べて、見逃すリスクはより高いです。
     ・当社の内部統制の有効性についての意見を表明するためではなく、状況に適した監査手続を策定するために、監
      査に関する内部統制についての知識を得ます。
     ・使用される会計方針の適切性ならびに経営陣が行った会計上の見積りおよび関連する開示の合理性を評価しま
      す。
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     ・経営陣が継続企業の前提の会計基準を採用した適切性および、入手した監査証拠に基づき、当社が継続企業とし
      て存続する能力に重大な疑義を生じさせる可能性のある事象または状況に関連する重要な不確実性の有無につい
      て結論を下します。重要な不確実性が存在するという結論に達した場合、我々は、当報告書において、連結財務
      書類における関連する開示に対して注意喚起し、当該開示が不十分であった場合は、監査意見を修正する義務が
      あります。我々の結論は、当報告書の日付までに入手した監査証拠に基づきます。しかし、将来の事象または状
      況が、当社が継続企業として存続しなくなる原因となることがあります。
     ・開示を含む連結財務書類の全体的な表示、構成および内容について、また、連結財務書類が、適正表示を実現す
      る方法で対象となる取引および事象を表しているかについて評価します。
    　我々は統治責任者に、特に、計画した監査の範囲および実施時期、ならびに我々が監査中に特定した内部統制にお
    ける重大な不備を含む重大な監査所見に関して報告します。
          （署名）

    〔デロイト・アンド・トゥシュ・エルエルピー〕
    2022年３月22日

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    INDEPENDENT      AUDITOR    ' S REPORT
    To  the  Board   of  Directors     of

    Queensgate      Bank   and  Trust   Company    Ltd.
    Opinion

    We  have   audited    the  consolidated       financial     statements      of  Queensgate      Bank   and  Trust   Company    Ltd.   and  its
    subsidiaries       (the   "Company"),      which   comprise     the  consolidated       statements      of  financial     position     as  at
    December     31,  2021   and  2020,   and  the  consolidated       statements      of  comprehensive       income,    changes    in
    shareholder's       equity    and  cash   flows   for  the  years   then   ended   (all   expressed     in  United    States    Dollars),
    and  notes   to  the  consolidated       financial     statements,      including     a summary    of  significant      accounting
    policies.
    In  our  opinion,     the  accompanying       consolidated       financial     statements      present    fairly,    in  all  material

    respects,     the  financial     position     of  the  Company    as  at  December     31,  2021   and  2020,   and  its  financial
    performance,       and  its  cash   flows   for  the  years   then   ended   in  accordance      with   International       Financial
    Reporting     Standards     (IFRSs).
    Basis   for  Opinion

    We  conducted     our  audits    in  accordance      with   International       Standards     on  Auditing     (ISAs).    Our
    responsibilities         under   those   standards     are  further    described     in  the  Auditor's     Responsibilities         for  the
    Audit   of  the  Consolidated       Financial     Statements      section    of  our  report.    We  are  independent      of  the  Company
    in  accordance      with   the  International       Ethics    Standards     Board   for  Accountants'       Code   of  Ethics    for
    Professional       Accountants      (IESBA    Code),    and  we  have   fulfilled     our  other   ethical    responsibilities         in
    accordance      with   the  IESBA   Code.   We  believe    that   the  audit   evidence     we  have   obtained     is  sufficient      and
    appropriate      to  provide    a basis   for  our  opinion.
    Responsibilities         of  Management      and  Those   Charged    with   Governance      for  the  Consolidated       Financial

    Statements
    Management      is  responsible      for  the  preparation      and  fair   presentation       of  the  consolidated       financial
    statements      in  accordance      with   IFRSs,    and  for  such   internal     control    as  management      determines      is  necessary
    to  enable    the  preparation      of  consolidated       financial     statements      that   are  free   from   material     misstatement,
    whether    due  to  fraud   or  error.
    In  preparing     the  consolidated       financial     statements,      management      is  responsible      for  assessing     the

    Company's     ability    to  continue     as  a going   concern,     disclosing,      as  applicable,      matters    related    to  going
    concern    and  using   the  going   concern    basis   of  accounting      unless    management      either    intends    to  liquidate
    the  Company    or  to  cease   operations,      or  has  no  realistic     alternative      but  to  do  so.
    Those   charged    with   governance      are  responsible      for  overseeing      the  Company's     financial     reporting     process.

    Auditor's     Responsibilities         for  the  Audit   of  the  Consolidated       Financial     Statements

    Our  objectives      are  to  obtain    reasonable      assurance     about   whether    the  consolidated       financial     statements      as
    a whole   are  free   from   material     misstatement,       whether    due  to  fraud   or  error,    and  to  issue   an  auditor's
    report    that   includes     our  opinion.     Reasonable      assurance     is  a high   level   of  assurance,      but  is  not  a
    guarantee     that   an  audit   conducted     in  accordance      with   ISAs   will   always    detect    a material     misstatement
    when   it  exists.    Misstatements       can  arise   from   fraud   or  error   and  are  considered      material     if,  individually
    or  in  the  aggregate,      they   could   reasonably      be  expected     to  influence     the  economic     decisions     of  users
    taken   on  the  basis   of  these   consolidated       financial     statements.
    As  part   of  an  audit   in  accordance      with   ISAs,   we  exercise     professional       judgment     and  maintain     professional

    skepticism      throughout      the  audit.    We  also:
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     • Identify    and  assess   the  risks   of material    misstatement      of the  consolidated      financial     statements,      whether    due  to fraud
      or error,   design   and  perform    audit   procedures     responsive     to those   risks,   and  obtain   audit   evidence    that  is sufficient
      and  appropriate      to provide    a basis   for  our  opinion.    The  risk  of  not  detecting     a material    misstatement      resulting     from
      fraud   is higher   than  for  one  resulting     from  error,    as fraud   may  involve    collusion,     forgery,    intentional      omissions,
      misrepresentations,          or the  override    of  internal    control.
     • Obtain   an understanding       of internal    control    relevant    to the  audit   in order   to design   audit   procedures      that  are
      appropriate      in the  circumstances,       but  not  for  the  purpose    of expressing     an opinion    on the  effectiveness       of the
      Company's     internal    control.
     • Evaluate    the  appropriateness        of accounting     policies    used  and  the  reasonableness       of accounting      estimates     and  related
      disclosures      made  by management.
     • Conclude    on the  appropriateness        of management's      use  of the  going   concern    basis   of accounting      and,  based   on the  audit
      evidence    obtained,     whether    a material    uncertainty      exists   related    to events   or  conditions     that  may  cast  significant
      doubt   on the  Company's     ability    to continue    as a going   concern.    If  we conclude    that  a material    uncertainty      exists,    we
      are  required    to draw  attention     in our  auditor's     report    to the  related    disclosures      in the  consolidated      financial
      statements     or,  if such  disclosures      are  inadequate,      to modify   our  opinion.    Our  conclusions      are  based   on the  audit
      evidence    obtained    up to  the  date  of our  auditor's     report.    However,    future   events   or conditions     may  cause   the  Company
      to  cease   to continue    as a going   concern.
     • Evaluate    the  overall    presentation,       structure     and  content    of the  consolidated      financial     statements,      including     the
      disclosures,      and  whether    the  consolidated      financial     statements     represent     the  underlying      transactions      and  events   in a
      manner   that  achieves    fair  presentation.
    We  communicate      with   those   charged    with   governance      regarding,      among   other   matters,     the  planned    scope   and  timing    of

    the  audit   and  significant      audit   findings,     including     any  significant      deficiencies       in  internal     control    that   we
    identify     during    our  audit.
    Deloitte     & Touche    LLP

    March   22,  2022
    （※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理人が別途保管

       しています。
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