デーヴェーエス・イーエスジー・インベスタ 半期報告書（外国投資信託受益証券） 第66期(令和3年10月1日－令和4年9月30日)
| 提出書類 | 半期報告書（外国投資信託受益証券）-第66期(令和3年10月1日－令和4年9月30日) |
|---|---|
| 提出日 | |
| 提出者 | デーヴェーエス・イーエスジー・インベスタ |
| カテゴリ | 半期報告書（外国投資信託受益証券） |
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ＤＷＳ Ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ ＧｍｂＨ(E14834)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
【表紙】
【提出書類】 半期報告書
【提出先】 関東財務局長
【提出日】 令和４年６月30日
【計算期間】 第66期中（自 令和３年10月１日 至 令和４年３月31日）
【ファンド名】 デーヴェーエス・イーエスジー・インベスタ
(DWS ESG Investa)
【発行者名】 デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハー
(DWS Investment GmbH)
【代表者の役職氏名】 法務部シニアマネージャー エレーナ・ドロズドフ
(Elena Drozdov)
法務部シニアマネージャー アントニア・セルキンスキ
(Antonia Selkinski)
【本店の所在の場所】 ドイツ連邦共和国 60329 ヘッセン州、フランクフルト・アム・マイン
マインツェル・ラントシュトラーセ11-17
Mainzer Landstraße 11-17, Frankfurt am Main, Hessen,
Germany 60329
【代理人の氏名又は名称】 弁護士 石澤 芳朗
弁護士 大江 弘之
【代理人の住所又は所在地】 東京都港区赤坂２－11－７ ATT新館11階
敬和綜合法律事務所
東京都千代田区霞が関3-2-6 東京倶楽部ビルディング8階
奥・片山・佐藤法律事務所
【事務連絡者氏名】 弁護士 大江 弘之
【連絡場所】 東京都千代田区霞が関3-2-6 東京倶楽部ビルディング8階
奥・片山・佐藤法律事務所
【電話番号】 03－6550-8127
【縦覧に供する場所】 該当事項なし
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１【ファンドの運用状況】
デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハー（DWS Investment GmbH) (以下「ＤＷＳ」又は「管理会社」とい
う）により管理運営されているデーヴェーエス・イーエスジー・インベスタ(DWS ESG Investa)（以下「ファンド」という）
の2022年５月31日現在の運用状況は次のとおりである。
（１）【投資状況】
ファンドの資産別および地域別投資状況は次のとおりである。
資産別投資状況（2022年５月31日現在） 地域別投資状況（2022年５月31日現在）
時価 時価
投資比率 投資地域 投資比率
投資対象
（％） （発行地） （％）
千ユーロ 千ユーロ
株式 3,134,366 91.34 ドイツ 2,744,812 79.99
その他投資資産 45,293 1.32 アイルランド 389,387 11.35
現金・その他
251,924 7.34 ルクセンブルク 34,281 1.00
（負債差引後）
合計（純資産総額） 3,431,540
100.00 オランダ 10,775 0.31
（邦貨） （472,729百万円）
フランス 404 0.01
オーストリア 0 0.00
小計 3,179,659 92.66
現金・その他
251,881 7.34
（負債差引後）
合計（純資産総額） 3,431,540
100.00
（邦貨） （472,729百万円）
（注）本書中に「ＥＵＲ」とあるのはすべてユーロを意味する。本邦通貨への換算は、2022年５月31日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買
相場の仲値（１ユーロ＝137.76円）による。以下、円金額表示はすべて上記の換算率による。
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（２）【運用実績】
①【純資産の推移】
2022年５月31日及び同日前１年以内の各月末におけるファンド（ＬＤクラスのみ）の純資産総額及び１口当たり純資
産価額は次のとおりである。
純資産総額 １口当たりの純資産価額
ユーロ 邦貨 ユーロ 邦貨
百万EUR 百万円 EUR 円
28,956
2021年６月末 3,952.3 544,467 210.19
28,850
７月末 3,924.5 540,643 209.42
29,795
８月末 4,044.2 557,134 216.28
28,509
９月末 3,860.1 531,772 206.95
29,172
10月末 3,942.6 543,129 211.76
28,183
11月末 3,805.9 524,300 204.58
29,760
12月末 4,007.8 552,112 216.03
28,481
2022年１月末 3,820.1 526,262 206.74
25,419
２月末 3,397.7 468,061 184.52
25,689
３月末 3,422.4 471,463 186.48
24,725
４月末 3,289.8 453,197 179.48
５月末 3,350.4 461,556 182.95 25,203
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②【分配の推移】
2022年５月31日前１年間に支払われたファンドの分配金は次のとおりである。
１口当たり分配金
0.48ユーロ
（注）投資家が実際に受け取る金額は、居住国によって異なる場合がある。
③【収益率の推移】
2022年５月31日までの１年間における収益率は-12.10％である。
計算式は次のとおりである。
2022年５月末の１口当たり純資産価額＋2022年５月末前１年間に支払われた分配金の合計額
－2021年５月末の１口当たり純資産価額
×100
2021年５月末の１口当たり純資産価額
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２【販売及び買戻しの実績】
2021年６月１日から2022年５月31日までの期間におけるファンド（ＬＤクラスのみ）の販売及び買戻しの実績ならびに
2022年５月31日現在の発行済口数は次のとおりである。
販売口数 買戻口数 発行済口数
701,706 1,254,001 18,358,612
（0） （1,570） （24,663）
（注）括弧内は日本国内における販売及び買戻しの実績ならびに発行済口数である。
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３【ファンドの経理状況】
ａ．本書記載のデーヴェーエス・イーエスジー・インベスタ（旧デーヴェーエス・インベスタ、以下「ファンド」とい
う。）の邦文の中間財務書類（以下「邦文の中間財務書類」という。）は、ドイツ連邦共和国における諸法令及び一般に
公正妥当と認められる会計原則に準拠して作成された原文の中間財務書類（以下「原文の中間財務書類」という。）の翻
訳に、下記の円換算額を併記したものである。ファンドの中間財務書類の日本における開示については、「中間財務諸表
等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和52年大蔵省令第38号。以下「中間財務諸表等規則」という。）第76条
第４項ただし書の規定が適用されている。
邦文の中間財務書類には、中間財務諸表等規則に基づき、原文の中間財務書類中のユーロ表示の金額のうち主要なもの
について円換算額が併記されている。日本円への換算には、2022年５月31日の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信直物
売買相場の仲値、１ユーロ＝137.76円の為替レートが使用されている。なお、円未満又は百万円未満の金額は四捨五入さ
れている。
ｂ．原文の中間財務書類は、外国監査法人等（「公認会計士法」（昭和23年法律第103号）第１条の３第７項に規定されてい
る外国監査法人等をいう。）から、「金融商品取引法」（昭和23年法律第25号）第193条の２第１項第１号に規定されてい
る監査証明に相当すると認められる証明を受けていない。
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（１）【資産及び負債の状況】
デーヴェーエス・イーエスジー・インベスタ
純資産計算書（2022年３月31日現在）
金額（ユーロ） 対純資産比率（％）
Ⅰ．資産
１．株式（セクター）：
原料 806,646,711.65 23.01
耐久消費財 632,658,575.74 18.05
情報技術 565,625,144.14 16.13
金融 562,448,411.40 16.04
工業 393,161,156.16 11.21
ヘルスケア 216,541,366.35 6.18
通信サービス 73,072,259.29 2.08
公益事業 42,282,457.38 1.21
生活必需品 24,081,940.00 0.69
38,513,126.32 1.10
その他
株式合計
3,355,031,148.43 95.70
２．投資ファンド証券 53,952,114.09 1.54
３．デリバティブ 20,448,787.50 0.58
４．銀行預金 80,303,641.82 2.29
５．その他の資産 39,340.85 0.00
Ⅱ．負債
-3,997,098.36 -0.11
１．その他の負債
3,505,777,934.33
100.00
Ⅲ．純資産
(482,956百万円)
比率の計算に際して四捨五入により僅少な差異が生じることがある。
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純資産明細表（2022年３月31日現在）
単位
当期 対純資産
又は 時価合計
有価証券銘柄 残高 時価 比率
通貨 （EUR）
購入/増加 売却/減少 （％）
（千）
3,355,031,148.43 95.70
取引所売買有価証券
(462,189 百万円)
株式
7C Solarparken (DE000A11QW68) EUR
株 958,932 4.3650 4,185,738.18 0.12
ABO Wind (DE0005760029) EUR
株 205,551 59.2000 12,168,619.20 0.35
adidas Reg. (DE000A1EWWW0) EUR
株 526,000 75,934 214.4500 112,800,700.00 3.22
Allianz (DE0008404005) EUR
株 1,337,000 140,000 217.2000 290,396,400.00 8.28
Amadeus Fire (DE0005093108) EUR
株 4,079 4,079 145.6000 593,902.40 0.02
Aperam (LU0569974404) EUR
株 262,500 262,500 40.6800 10,678,500.00 0.30
BASF Reg. (DE000BASF111) EUR
株 2,961,000 419,000 52.8600 156,518,460.00 4.46
Bayer (DE000BAY0017) EUR
株 478,000 1,257,000 779,000 62.2700 29,765,060.00 0.85
Bechtle (DE0005158703) EUR
株 1,154,000 362,963 51.8800 59,869,520.00 1.71
Bilfinger (DE0005909006) EUR
株 32,808 34.7200 1,139,093.76 0.03
BMW Ord. (DE0005190003) EUR
株 1,316,000 81,000 303,000 79.5300 104,661,480.00 2.99
BMW Pref. (DE0005190037) EUR
株 935,000 70,000 71.1500 66,525,250.00 1.90
Brenntag (DE000A1DAHH0) EUR
株 336,000 246,449 73.7400 24,776,640.00 0.71
Brockhaus Technologies AG
EUR
株 516,910 19.5500 10,105,590.50 0.29
(DE000A2GSU42)
Carl Zeiss Meditec (DE0005313704) EUR
株 7,495 495 147.3500 1,104,388.25 0.03
CompuGroup Medical SE & Co.KGaA
EUR
株 568,000 55.4500 31,495,600.00 0.90
(DE000A288904)
Continental (DE0005439004) EUR
株 563,000 16,000 48,000 66.3900 37,377,570.00 1.07
Covestro (DE0006062144) EUR
株 500,000 46.5700 23,285,000.00 0.66
Deutsche Bank Reg. (DE0005140008) EUR
株 7,090,000 2,700,000 11.8140 83,761,260.00 2.39
Deutsche Börse Reg. (DE0005810055) EUR
株 1,734 620,000 164.9000 285,936.60 0.01
Deutsche Pfandbriefbank
EUR
株 1,743,160 11.1450 19,427,518.20 0.55
(DE0008019001)
Deutsche Telekom Reg. (DE0005557508) EUR
株 80,000 1,500,000 1,420,000 17.0560 1,364,480.00 0.04
E.ON Reg. (DE000ENAG999) EUR
株 2,425,000 545,000 10.6920 25,928,100.00 0.74
Evonik Industries Reg.
EUR
株 601,983 25.6300 15,428,824.29 0.44
(DE000EVNK013)
Evotec (DE0005664809) EUR
株 105,000 105,000 27.9600 2,935,800.00 0.08
Fraport AG Frankfurt Airport
EUR
株 562,000 452,000 50.5200 28,392,240.00 0.81
Services Worldwide (DE0005773303)
Fresenius (DE0005785604) EUR
株 2,381,500 317,973 33.4450 79,649,267.50 2.27
Fresenius Medical Care
EUR
株 366,000 198,173 60.6000 22,179,600.00 0.63
(DE0005785802)
Gerresheimer (DE000A0LD6E6) EUR
株 98,274 66.9000 6,574,530.60 0.19
Global Fashion Group (LU2010095458) EUR
株 140,000 340,000 1.7280 241,920.00 0.01
Hannover Rück Reg. (DE0008402215) EUR
株 238,803 154.8000 36,966,704.40 1.05
HeidelbergCement (DE0006047004) EUR
株 995,000 52.9400 52,675,300.00 1.50
HelloFresh (DE000A161408) EUR
株 458,000 420,000 82,000 43.2300 19,799,340.00 0.56
Henkel Pref. (DE0006048432) EUR
株 70,000 69,500 61.1800 4,282,600.00 0.12
Infineon Technologies Reg.
EUR
株 4,915,000 65,000 500,000 31.0350 152,537,025.00 4.35
(DE0006231004)
Instone Real Estate Group
EUR
株 547,258 17.0400 9,325,276.32 0.27
(DE000A2NBX80)
JENOPTIK (DE000A2NB601) EUR
株 224,000 224,000 28.0200 6,276,480.00 0.18
Jungheinrich Pref. (DE0006219934) EUR
株 166,000 26.4400 4,389,040.00 0.13
K+S Reg. (DE000KSAG888) EUR
株 1,690,000 145,000 27.4200 46,339,800.00 1.32
Kion Group (DE000KGX8881) EUR
株 826,000 9,000 61.1800 50,534,680.00 1.44
Knorr-Bremse (DE000KBX1006) EUR
株 99,000 70.1000 6,939,900.00 0.20
Krones (DE0006335003) EUR
株 58,000 76.3000 4,425,400.00 0.13
Lanxess (DE0005470405) EUR
株 2,649,352 249,000 42,648 40.9300 108,437,977.36 3.09
Linde (IE00BZ12WP82) EUR
株 1,207,000 207,000 291.5500 351,900,850.00 10.04
Mercedes-Benz Group (DE0007100000) EUR
株 2,665,000 2,689,000 1,524,000 64.3800 171,572,700.00 4.89
Merck (DE0006599905) EUR
株 10,000 9,318 192.9000 1,929,000.00 0.06
Münchener Rückversicherungs-
EUR
Gesellschaft Vink.Reg. 株 513,172 243.8500 125,136,992.20 3.57
(DE0008430026)
Nordex (DE000A0D6554) EUR
株 1,265,000 15.6200 19,759,300.00 0.56
Porsche Automobil Holding Pref.
EUR
株 398,000 315,500 65,519 88.5200 35,230,960.00 1.00
(DE000PAH0038)
PUMA (DE0006969603) EUR
株 68,676 4,000 77.7400 5,338,872.24 0.15
Qiagen (NL0012169213) EUR
株 245,000 60,000 44.6600 10,941,700.00 0.31
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単位
当期 対純資産
又は 時価合計
有価証券銘柄 残高 時価 比率
通貨 （EUR）
購入/増加 売却/減少 （％）
（千）
SAP (DE0007164600) EUR
株 2,705,000 343,000 101.9200 275,693,600.00 7.86
Sartorius Pref. (DE0007165631) EUR
株 73,700 68,450 406.6000 29,966,420.00 0.85
SFC Energy (DE0007568578) EUR
株 2,500 26.8000 67,000.00 0.00
Siemens Energy (DE000ENER6Y0) EUR
株 1,290,000 178,000 396,000 20.4500 26,380,500.00 0.75
Siemens Reg. (DE0007236101) EUR
株 1,783,000 614,000 126.6200 225,763,460.00 6.44
Siltronic Reg. (DE000WAF3001) EUR
株 327,000 327,000 94.2200 30,809,940.00 0.88
SMA Solar Technology (DE000A0DJ6J9) EUR
株 87,000 36.7000 3,192,900.00 0.09
Software Reg. (DE000A2GS401) EUR
株 12,500 162,500 31.8400 398,000.00 0.01
Ströer (DE0007493991) EUR
株 576,163 41,163 63.1500 36,384,693.45 1.04
Suse (LU2333210958) EUR
株 890,216 337,069 30.0400 26,742,088.64 0.76
Symrise (DE000SYM9999) EUR
株 380,000 239,000 108.9000 41,382,000.00 1.18
Talanx Reg. (DE000TLX1005) EUR
株 160,000 40.4600 6,473,600.00 0.18
United Internet Reg. (DE0005089031)
株 1,116,406 EUR 31.6400 35,323,085.84 1.01
Valéo (FR0013176526) EUR
株 19,900 16.7650 333,623.50 0.01
Vitesco Techs Grp Na O.N.
EUR
株 127,400 10,000 36.9000 4,701,060.00 0.13
(DE000VTSC017)
Volkswagen Pref. (DE0007664039) EUR
株 443,000 196,000 188,400 158.8800 70,383,840.00 2.01
Vonovia (DE000A1ML7J1) EUR
株 685,000 322,135 557,523 42.6100 29,187,850.00 0.83
Zalando (DE000ZAL1111) EUR
株 490,000 252,000 10,000 47.9400 23,490,600.00 0.67
投資ファンド証券 53,952,114.09 1.54
(7,432 百万円)
グループ内ファンド証券（管理会社が発行したファンド証券を含む） 53,952,114.09 1.54
(7,432 百万円)
Deutsche Managed Euro Fund Z-Class
EUR
口 5,552 28,440 23,243 9,717.5998 53,952,114.09 1.54
(IE00BZ3FDF20) (0.000%)
3,408,983,262.52 97.24
有価証券合計
(469,622 百万円)
デリバティブ
マイナス記号のついたものは売りポジションを示す。
20,185,200.00 0.57
個別銘柄有価証券デリバティブ
(2,781 百万円)
有価証券先物契約
株式先物契約
BAYER N APR 22 (EURX) EUR
口 700,000 6,631,170.00 0.19
BEIERSDORF AG (BEI GR) JUN22 (EURX)
口 95,000 864,405.00 0.03
EUR
DEUTSCHE BOERSE AG JUN 22 (EURX) EUR
口 620,000 6,599,900.00 0.19
DEUTSCHE POST AG JUN 22 (EURX) EUR
口 3,331,000 -1,132,540.00 -0.03
DEUTSCHE TELEKOM AG JUN 22 (EURX)
口 6,810,000 3,939,585.00 0.11
EUR
HENKEL AG & CO KGAA JUN 22 (EURX)
口 428,000 -1,579,320.00 -0.05
EUR
MERCK KGAA JUN 22 (EURX) EUR
口 462,000 6,814,500.00 0.19
SIEMENS AG JUN 22 (EURX) EUR
口 550,000 -1,952,500.00 -0.06
263,587.50 0.01
株価指数デリバティブ
（債権／債務）
株価指数先物
TECDAX STOCK IND JUN 22 (EURX) EUR
口 1,150 263,587.50 0.01
80,303,641.82 2.29
銀行預金及び非証券マネーマーケット
商品 (11,063 百万円)
80,303,641.82 2.29
銀行預金
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
単位
当期 対純資産
又は 時価合計
有価証券銘柄 残高 時価 比率
通貨 （EUR）
購入/増加 売却/減少 （％）
（千）
要求払預金（保管銀行）
100
ユーロ建預金 EUR 80,046,103.28 ％ 80,046,103.28 2.28
100
その他のＥＵ／ＥＥＡ通貨建預金 EUR 5,175.37 ％ 5,175.37 0.00
非ＥＵ／ＥＥＡ通貨建預金
100
スイス・フラン CHF 5,368.50 ％ 5,215.68 0.00
GBP 100
英ポンド 637.41 ％ 751.44 0.00
USD 100
米ドル 274,238.80 ％ 246,396.05 0.01
39,340.85 0.00
その他の資産
100
配当金／未収分配金 EUR 5,733.67 ％ 5,733.67 0.00
100
未収源泉徴収税還付金 EUR 33,607.18 ％ 33,607.18 0.00
-3,997,098.36 -0.11
その他の負債
費用項目に係る負債 EUR -3,985,188.40 ％ 100 -3,985,188.40 -0.11
上記以外のその他の負債 EUR -11,909.96 ％ 100 -11,909.96 0.00
3,505,777,934.33
純資産 100.00
(482,956 百万円)
各通貨における
１口当たり純資産額及び発行済口数 単位又は通貨
１口当たり純資産額
１口当たり純資産額
クラスＬＤ
EUR 186.48
(25,689 円)
クラスＧＬＣ
EUR 194.50
(26,794 円)
クラスＴＦＣ
EUR 118.88
(16,377 円)
発行済口数
クラスＬＤ 18,352,506.641口
口
クラスＧＬＣ 134,108.000口
口
クラスＴＦＣ 482,361.000口
口
比率の計算に際して四捨五入により僅少な差異が生じることがある。
市場の略号
先物取引所
EURX ＝ ユーレックス（ユーレックス・フランクフルト／ユーレックス・チューリッヒ）
為替レート（間接レート）
2022 年３月31日現在
スイス・フラン CHF 1.029300 ＝ EUR 1
英ポンド GBP 0.848250 ＝ EUR 1
米ドル USD 1.113000 ＝ EUR 1
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
期中に行われた取引で、純資産明細表に記載されていないものは以下の通りである。
有価証券、ファンド証券及び約束手形貸付(Schuldscheindarlehen)の
デリバティブ（オプション取引の開始時に実現したオプショ
売買（期末日現在の取引市場区分による。）
ン・プレミアム、又はオプション取引高合計、ワラントの場
合には購入・売却数量）
単位 購入 売却
有価証券銘柄 又は 又は 又は
取引高（単位：千）
通貨(千) 増加 減少
先物契約
有価証券先物契約
取引所売買有価証券
株式先物契約
株式
買建契約： EUR 649,983
1&1 (DE0005545503)
株 77,803
(基礎商品：Beiersdorf, Deutsche Börse
Aurubis (DE0006766504)
株 9,247
Reg., Deutsche Post Reg., Deutsche
AUTO1 Group (DE000A2LQ884)
株 230,500
Telekom Reg., Henkel Pref., Merck,
Siemens Reg.)
Beiersdorf (DE0005200000)
株 95,000
Daimler Truck Hldg Jge Na
株 692,000 692,000
(DE000DTR0CK8)
株価指数先物契約
Delivery Hero Reg.
買建契約： EUR 2,283,236
株 102,000
(DE000A2E4K43)
(基礎商品：DAX 40（パフォーマンス指
Deutsche Post Reg.
数）, Nasdaq 100指数, TecDAX 指数）
株 3,331,000
(DE0005552004)
HELLA GmbH & Co. (DE000A13SX22)
株 305,000
オプション契約
PVA TePla (DE0007461006)
株 162,467
Siemens Healthineers
株価指数デリバティブ・オプション
株 40,000
(DE000SHL1006)
Sixt (DE0007231326)
株 38,494 78,389
株価指数オプション
Stellantis (NL00150001Q9)
株 100,000 100,000
買建プット・オプション： EUR 32,000
Teamviewer (DE000A2YN900)
株 305,000
(基礎商品：DAX 40 (パフォーマンス指
Vonovia Right (DE000A3MQB30)
株 920,388 920,388
数）)
非上場有価証券
株式
HELLA GmbH & Co. (DE000A3E5DP8)
株 305,000 305,000
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
ＫＡＲＢＶ（ＫＡＧＢに基づく会計及び評価規則）第７条第９項に基づく補足情報
その他の情報
クラスＬＤの１口当たり純資産： 186.48ユーロ
クラスＧＬＣの１口当たり純資産：194.50ユーロ
クラスＴＦＣの１口当たり純資産：118.88ユーロ
クラスＬＤの発行済口数：18,352,506.641口
クラスＧＬＣの発行済口数： 134,108.000口
クラスＴＦＣの発行済口数： 482,361.000 口
資産の評価手続きに関する情報
保管銀行は、資産運用会社の協力のもとで評価を実施しなければならない。保管銀行は通常、外部情報を基礎として評価を実施する。
取引価格が入手できない場合には、保管銀行と資産運用会社との間で合意され、かつ、可能な限り市場パラメータに基づく評価モデルを使用
して、価格が決定される（導出された市場価額）。この手続きは、継続的なモニタリング・プロセスの対象となる。第三者の価格情報の妥当
性は、その他の価格情報源、モデル計算又はその他の適切な手続きを通じて確認される。
本報告書（訳者注：原文の報告書）に報告されている投資で、導出された市場価額で評価されているものはない。
投資ファンド証券について、有価証券ポートフォリオで保有している投資ファンドに対して報告日現在で適用されている総報酬に対する管理
報酬の比率は、投資ポートフォリオ中に括弧で表示されている。プラス記号は、実績報酬も課される可能性があることを意味している。ファ
ンドは当報告期間中に他の投資ファンド（対象ファンド）の受益証券を保有していたため、個々の対象ファンドごとに追加の費用及び手数料
が発生した可能性がある。
＜訳者注＞
上記諸表中の略語等の説明
Reg. ：記名株式
Vink. ：譲渡制限付
Pref. ：優先株式
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
証券金融取引（ ＳＦＴ ）及び再使用の透明性に関する規則（ＥＵ）2015/2365及び改正規則（ＥＵ）648/2012に関する情報－
セクションＡに準拠した報告書
報告期間において、上記規則の対象となる証券金融取引はなかった。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
（２）【投資有価証券明細表等】
ファンドの投資有価証券明細表については、「（１）資産及び負債の状況」を御参照下さい。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
４【管理会社の概況】
（１）【資本金の額】
2022年５月31日現在のＤＷＳの払込資本金は1.15億ユーロ（15,842百万円）である。（授権株式数及び発行済株式
総数は該当なし。）
（２）【事業の内容及び営業の状況】
ＤＷＳは有価証券投資信託の管理運営を業務とする管理会社であり、2022年５月31日現在、ファンドを含めて契約
型、オープン・エンド型の405本の投資信託を管理している。
（2022年5月31日現在）
種類（基本的性格） ファンド数 純資産額の合計額（百万ユーロ）
1 キャッシュマネジメント 2 964.4
2 株式運用型 53 66,365.0
3 年金投資ファンド 69 20,721.1
4 マルチアセット運用 124 20,656.5
5 系統的定量的投資 120 21,750.0
6 パッシブ運用型 35 8,583.8
7 オルタナティブ投資型 2 128.1
合計 405 139,168.8
（３）【その他】
本書提出前６ヶ月以内に訴訟事件、その他重要事項に該当するものは発生していない。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
５【管理会社の経理の概況】
ａ. 本書記載の管理会社の邦文の中間財務書類（以下「邦文の中間財務書類」という。）は、ドイツにおける諸法令及び一
般に公正妥当と認められる会計原則に準拠して作成された原文の中間財務書類（以下「原文の中間財務書類」という。）
の翻訳に、下記の円換算額を併記したものである。管理会社の中間財務書類の日本における開示については、「中間財務
諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和52年大蔵省令第38号。以下「中間財務諸表等規則」という。）第
76条第４項ただし書の規定が適用されている。
邦文の中間財務書類には、中間財務諸表等規則に基づき、原文の中間財務書類中のユーロ表示の金額のうち主要なもの
について円換算額が併記されている。日本円への換算には、2022年５月31日の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信直物
売買相場の仲値、１ユーロ＝137.76円の為替レートが使用されている。なお、百万円未満の金額は四捨五入されている。
原文の中間財務書類は、外国監査法人等（「公認会計士法」（昭和23年法律第103号）第１条の３第７項に規定されてい
る外国監査法人等をいう。）から、「金融商品取引法」（昭和23年法律第25号）第193条の２第１項第１号に規定されてい
る監査証明に相当すると認められる証明を受けていない。
ｂ. 本書記載の管理会社の邦文の財務書類（以下「邦文の財務書類」という。）は、ドイツ連邦共和国における諸法令及び
一般に公正妥当と認められる会計原則に準拠して作成された本書記載の原文の財務書類（以下「原文の財務書類」とい
う。）の翻訳に、下記の円換算額を併記したものである。管理会社の財務書類の日本における開示については、「財務諸
表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和38年大蔵省令第59号。以下「財務諸表等規則」という。）第131条第
５項ただし書の規定が適用されている。
邦文の財務書類には、財務諸表等規則に基づき、原文の財務書類中のユーロ表示の金額のうち主要なものについて円換
算額が併記されている。日本円への換算には、2022年５月31日の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信直物売買相場の仲
値、１ユーロ＝ 137.76円 の為替レートが使用されている。なお、百万円未満の金額は四捨五入されている。
原文の財務書類は、外国監査法人等（「公認会計士法」（昭和23年法律第103号）第１条の３第７項に規定されている外
国監査法人等をいう。）であるカー・ペー・エム・ゲー・アー・ゲー・ヴィルトシャフツプリューフングスゲゼルシャフ
ト（ドイツ連邦共和国における独立監査人）から、「金融商品取引法」（昭和23年法律第25号）第193条の２第１項第１号
に規定されている監査証明に相当すると認められる証明を受けている。その監査報告書の原文及び訳文は、本書に掲載さ
れている。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
ａ．中間財務書類
（１）【資産及び負債の状況】
デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハー
2021年６月30日現在の状況
ドイツにおける諸法令に基づく報告
貸借対照表（無監査）
2021年６月30日現在
千ユーロ 百万円 千ユーロ 百万円
流動資産 負債
817,189 112,576 324,548 44,710
売却可能有価証券 275,689 37,979 引当金 384,886 53,022
固定資産 4,241 584 劣後債 60,000 8,266
無形資産 2,237 308 資本 343,552 47,328
前払費用 13,630 1,878
0 0
純年金資産
1,112,986 153,325 1,112,986 153,325
資産合計 負債・資本合計
（２）【損益の状況】
損益計算書（無監査）
自 2021年１月１日 至 2021年６月30日
千ユーロ 百万円
会社からの受取配当金
78,579 10,825
金融投資評価損 19,381 2,670
利息収益 -1,207 -166
手数料収益 801,324 110,390
手数料費用 -377,773 -52,042
非利息費用 -194,954 -26,857
その他の費用及び収益 -8,240 -1,135
-278,348 -38,345
利益移転
法人所得税 0 0
純利益 0 0
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
ｂ．2021年12月31日終了年度の財務書類
デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハー、
フランクフルト・アム・マイン
貸借対照表 2021年12月31日現在
資産
2021年 前期
ユーロ 千ユーロ
１．金融機関に対する債権
a）要求払 438,991,713.59 539,298
２．顧客に対する債権 179,875,210.43 89,758
３．債券及びその他の固定利付有価証券
a）債券 155,409,893.57 196,922
aa）
公的発行体
このうち：ドイツ連邦銀行において
担保として適格であるもの
155,409,893.57ユーロ(前期196,922千
ユーロ)
４．株式及びその他の変動利付有価証券 299,181,913.40 50
５．関係会社出資金 3,067,751.29 3,068
６．無形資産 1,652,774.36 2,621
a）購入した利権、産業所有権及び類似の
権利／資産、並びにこれらの権利／資産
に係るライセンス
７．有形固定資産 1,071,773.00 914
８．その他の資産 526,530,851.70 498,829
９．前払費用 4,986,330.07 3,940
10．純年金資産 0.00 2,567
資産合計 1,610,768,211.41 1,337,967
(221,899百万円) (184,318百万円)
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負債及び資本
2021年 前期
ユーロ ユーロ 千ユーロ
１．金融機関に対する債務
a）要求払 5,106,451.49 6,332
２．その他の債務 720,636,150.38 541,714
３．引当金
a） 年金及び類似債務に対する引当金 14,243,364.05 0
b）その他の引当金 417,230,590.49 386,369
４．劣後債務 60,000,000.00 60,000
５．資本
a）資本金 115,000,000.00 115,000
b）資本剰余金 129,724,784.04 129,725
c）利益剰余金
ca）その他の利益剰余金 148,826,870.96 98,827
0.00
d）繰越利益剰余金 393,551,655.00 0
負債及び資本合計 1,610,768,211.41 1,337,967
(221,899百万円) (184,318百万円)
ユーロ 千ユーロ
受益者のために管理されている特別資産
純資産価額 150,673,688,984.62 134,652,577
(20,756,807百万円) (18,549,739百万円)
特別資産（本数） 249 251
保証契約からの偶発債務
年金契約に係る拠出保証 14,013,245,558.00 13,495,099
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハー、
フランクフルト・アム・マイン
損益計算書
自2021年１月１日 至2021年12月31日
費用
2021年 前期
ユーロ ユーロ 千ユーロ
１．利息費用 1,675,177.46 1,904
２．手数料費用 726,797,566.57 607,244
３．一般管理費
a）人件費
aa）賃金及び給料 91,151,925.92 72,264
ab）強制社会保険拠出金並びに年金
17,737,487.96
108,889,413.88 8,551
及びその他の従業員給付費用
このうち：年金制度
8,826,567.98ユーロ
(前期1,113千ユーロ)
299,066,463.24
b）その他の管理費 299,066,463.24 255,948
４．無形資産及び有形固定資産の
1,303,648.13 1,157
減価償却及び価値修正
５．その他の営業費用 38,708,925.68 58,868
６．債権及び一部の有価証券の
42,675,358.37 0
償却及び価値修正
７．その他の税金（上記５に含ま
99,717.17 0
れていないもの）
８．利益移転契約に基づき移転された利益 678,449,011.84 502,492
(93,463百万円) (69,223百万円)
９．当期純利益 50,000,000.00 50,000
費用合計 1,947,665,282.34 1,558,428
(268,310百万円) (214,689百万円)
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
収益
2021年 前期
ユーロ ユーロ 千ユーロ 千ユーロ
１．利息収益
a）貸出及び金融市場業務
aa）経常利息収益(プラス) 542,737.22 112
-2,752,602.31 -2,606
ab）経常利息収益(マイナス) -2,209,865.09 -2,494
b）固定利付有価証券及び
1,560,864.56 890
債務登録債権
２．以下による経常収益
a) 関係会社出資金
78,578,690.01 121,825
３．手数料収益 1,850,871,446.24 1,428,052
４．その他の営業収益 18,864,146.62 10,155
収益合計 1,947,665,282.34 1,558,428
(268,310百万円) (214,689百万円)
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハー、
フランクフルト・アム・マイン
年次財務諸表注記
2021年度
ドイツ会社法の関連情報
デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハー（デーヴェーエス・ゲーエムベーハー）は、フランクフルト・ア
ム・マインに本社を置き、フランクフルト・アム・マイン地方裁判所の商業登記簿の部門Ｂに、登記番号第9135号として登記
されている。
作成根拠と方法
デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハーの年次財務諸表は、ドイツ商法（ＨＧＢ）及び金融機関及び金融
サービス機関の会計に関する規則（RechKredV）に従って作成されたものである。
会計処理及び評価の方法
会計上の通貨はユーロである。
相殺の禁止
商法第246条第２項第１文により、原則として、資産項目と負債項目の相殺、及び費用と収益の相殺はいずれも行われていな
い。ただし、商法第246条第２項第２文に従って、年金債務及び類似長期債務の決済を目的とする資産のみは、各債務と相殺さ
れている。
債権及びその他の資産
債権及びその他の資産は額面金額で計上されている。
株式及びその他の変動利付有価証券
「株式及びその他の変動利付有価証券」の保有分は全て、流動資産に適用される 厳格な低価法を用いて 、取得原価または公
正価値（取得原価より低い場合）で計上されている。
債券及び固定利付有価証券
債券及び固定利付有価証券は、厳格な低価法を用いて、取得原価で計上されている。
関係会社出資金
関係会社出資金は、固定資産として認識され、緩和された低価法に基づいて計上されている。
有形固定資産及び無形資産
有形固定資産は、取得原価または製造原価から税務上認められる耐用年数に応じた定額法による通常の減価償却の累計額を
控除した額で計上されている。永続的な価値の下落が予想される場合には、臨時償却が行われる。2008年度より、法令の規定
に適合する、固定資産に属する個別使用が可能な資産はプール資産（Sammelposten）として計上されている。
債務
債務は返済金額で評価されている。
引当金
年金及び類似債務に対する引当金は、保険数理原則に基づいて、予測単位積増方式を使用して計算されている。
使用した利率は1.87％、昇給率は2.77％であり、現在の年金の調整は2.17％で行われると仮定している。使用した死亡率表
はドクトル・クラウス・ホイベックの2018年版の保険数理表を出典としている。
前期において、デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハーを含むデーヴェーエス・グループは、従業員に付与
した一定の繰延報酬報奨について、関連する従業員が勤務を提供する各権利確定期間にわたって報酬費用を認識するための勤
務期間に関する見積りを変更した。この見積りの変更に伴い、デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハーは、勤
務費用に関する債務純額を14,031千ユーロ減額している。
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その他の長期引当金は、通常、商法第253条２項第１文に従って、要返済額で設定されている。
当社が締結した金利スワップに関する偶発損失に対する引当金は、マイナスの市場価格について認識されている。
収益及び費用については、発生主義で会計処理している。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
貸借対照表注記
金融機関に対する債権
金融機関に対する債権は、要求払いのものである。
顧客に対する債権
顧客に対する債権は、要求払いのものであり、主として、金融ポートフォリオの管理の枠組みでのサービスの提供に関連し
て発生する。
債券
当該貸借対照表科目には、前期に購入したドイツ連邦州の固定利付債券が含まれている。当該債券の金利は2.15％、償還日
は2119年３月21日である。額面金額は111,950千ユーロであり、取得原価は83,582千ユーロのプレミアムを含めて195,532千
ユーロである。プレミアムは残存期間にわたって定額法で償却されており、当期に係る費用は846千ユーロであった。当該債券
は、 厳格な低価法に従って 、貸借対照表日現在の市場価格である153,531千ユーロまで40,666千ユーロ評価減された。貸借対照
表日現在の未収利息は1,879千ユーロであった。
当該有価証券は上場しており、ドイツ連邦銀行において担保として適格である。 当社では当該債券を流動性準備に割り当て
ている。
株式及びその他の変動利付有価証券
当期中に、当社は マネー・マーケット・ファンド の受益証券300,000千ユーロを取得した。当該ファンドは、当社自身が発行
したものであり、デーヴェーエス・グループのグループ会社により流動性の投資に使用されている。貸借対照表日現在の現行
レートによる当該ファンドの受益証券の評価により、厳格な低価法に基づき867千ユーロ評価減され、帳簿価額は299,132千
ユーロとなった。
当社では当該ファンドの受益証券を流動性準備に割り当てている。
固定資産
固定資産の増減については、16ページ（訳者注：原文のページ）を参照。
関係会社出資金
当社は、ルクセンブルグに本拠を置くデーヴェーエス・インベストメント・エス・エーに対する50％持分を継続して保有し
ている。デーヴェーエス・インベストメント・エス・エー（デーヴェーエス・エス・エー）は投資管理会社であり、貸借対照
表日現在の資本は386,459千ユーロ（前期：438,801千ユーロ）、2021年度の経営成績は31,349千ユーロ（前期：95,691千ユー
ロ）であった。その帳簿価額に変動はなく、3,068千ユーロ（前期：3,068千ユーロ）であった。同社は上場していない。
無形資産
貸借対照表科目の「無形資産」は、グループ会社が取得したファンド管理権1,653千ユーロ（前期：2,621千ユーロ）を示し
ている。ファンド運用資産の売却後におけるファンド管理権の購入原価の価額の低下と整合させるために、計画的償却767千
ユーロに加えて201千ユーロの臨時償却を実施した。
その他の資産
「その他の資産」には、主に、グループ会社に対して供与した２件の貸付金（ 329, 480千ユーロ、前期：330,089千ユーロ）
及び2021年12月分の管理報酬（103,741千ユーロ、前期：88,689千ユーロ）が計上されている。
上記貸付金は、以下のように供与されている。
・デーヴェーエス・グループ・ゲーエムベーハー & Co. KGaAに対する、期限2022年４月15日、マイナス金利0.23％の300,000
千ユーロ。
・デーヴェーエス・ベタイリグングズ・ゲーエムベーハーに対する、期限2022年６月30日、マイナス金利0.20％の30,000千
ユーロ。
2021年12月31日現在の未収利息は、合計-520千ユーロ（前期：89千ユーロ）であった。
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前払費用
前払費用には、販売手数料の前払額のうち、契約期間上翌期以降に係る金額が含まれている。
純年金資産
前期において、当該科目には、割り当てられた年金資産（188,762千ユーロ）と年金引当金（186,195千ユーロ）との相殺か
ら生じた資産超過額（2,567千ユーロ）が報告されていた。貸借対照表日現在、上記項目の相殺により債務純額が生じており、
「年金及び類似債務に対する引当金」科目に報告されている。
金融機関に対する債務
金融機関に対する債務は合計 5, 106千ユーロ（前期：6,332千ユーロ）であり、金融ポートフォリオの管理を目的とするサー
ビスの提供に対する請求に関連している。
その他の債務
「その他の債務」には、主に、2021年度の利益移転による債務 678,4 49千ユーロ（前期：502,492千ユーロ）が含まれてい
る。
年金及び類似債務に対する引当金
2010年度にドイツ会計基準近代化法（BilMoG）の規定する会計方針及び会計規則に関する新たなドイツ商法を初度適用する
に当たり、当社はドイツ商法導入法（ＥＧＨＧＢ）第67条第１項第１文及び第２文に基づく選択権を行使しなかった。
年金及び類似債務に対する引当金は204,179千ユーロ（前期：186,195千ユーロ）であった。ＨＧＢ第253条６項１文に準拠し
た差額は、2021年12月31日現在 13, 913千ユーロ（前期：17,592千ユーロ）である。
貸借対照表日現在の公正価値で評価した年金資産は 189, 935千ユーロ（前期：188,762千ユーロ）である。年金資産の取得原
価が181,983千ユーロであることから、公正価値での評価により7,972千ユーロの評価増となった。
BilMoGの規定に基づいて年金資産（189,935千ユーロ）と年金引当金（204,179千ユーロ）を相殺した結果、14,244千ユーロ
の債務純額（前期：2,567千ユーロの資産純額）となっている。
その他の引当金
その他の引当金は主に、従業員特別報酬 42, 438千ユーロ（前期：33,236千ユーロ）、販売手数料 62,3 57千ユーロ（前期：
54,396千ユーロ）、及びグループ内企業が提供したサービス 80, 779千ユーロ（前期：74,650千ユーロ）並びに年金契約及び価
額保証商品に係る最低支払コミットメント 139, 526千ユーロ（前期：154,427千ユーロ）に対して設定されている。
年金商品からの最低支払コミットメントに関連して、当社は当期に、更なる金利低下のリスクをヘッジする目的で、額面金
額120,000千ユーロ、期間30年の金利スワップを締結した。当該金利スワップの貸借対照表日現在の評価に基づいて、 17, 669千
ユーロ（前期：933千ユーロ）の引当金が設定された。
さらに、当該貸借対照表科目には、早期退職債務に対する引当金 5, 226千ユーロ（前期：2,864千ユーロ）及び勤続報奨債務
に対する引当金 3, 882千ユーロ（前期：3,454千ユーロ）が含まれている。
劣後債務
当社は、資本基盤の強化を目的として、グループの親会社から60,000千ユーロ（前期：60,000千ユーロ）の劣後ローンの供
与を受けた。
当該ローンの期限は2029年12月18日であり、現在の利息期間の金利は2.776％である。
資本
デーヴェーエス・ゲーエムベーハーの資本は、2021年度の当期純利益から50,000千ユーロ（前期：50,000千ユーロ）をその
他の利益剰余金に振り替えたことにより増加し、貸借対照表日現在393,552千ユーロであった。その内訳は以下の通りである。
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2021年 2020年 変動
千ユーロ 千ユーロ 千ユーロ
資本金 115,000 115,000 0
資本剰余金 129,725 129,725 0
利益剰余金
その他の利益剰余金 140,173 90,173 50,000
8,654 8,654 0
法的に配当が制限されるその他の利益剰余金
148,827 98,827 50,000
貸借対照表上の資本計上額 393,552 343,552 50,000
劣後ローン 60,000 60,000 0
自己資本（控除項目の控除前） 453,552 403,552 50,000
デーヴェーエス・ゲーエムベーハーは、自己資本の増強を目的として、関係会社から60,000千ユーロの劣後ローンの供与を
受けた。貸借対照表日現在の自己資本（控除項目の控除前）は453,552千ユーロであった。
外貨建項目
貸借対照表日現在、672千ユーロ（前期：469千ユーロ）相当の外貨建資産を保有している。外貨建負債の額は983千ユーロ
（前期：983千ユーロ）であった。
関係会社に関する情報
貸借対照表日現在の関係会社に対する債権及び債務は次の通りである。
2021年 2020年
千ユーロ 千ユーロ
金融機関に対する債権 131,039 95,923
顧客に対する債権 178,114 88,935
その他の資産 379,358 380,858
金融機関に対する債務 4,814 5,292
その他の債務 705,918 529,286
劣後債務 60,000 60,000
出資者に対する債権及び債務
貸借対照表日現在、本項目には出資者に対する債務681,788千ユーロ（前期：566,576千ユーロ）及び債権 30, 346千ユーロ
（前期：30,747千ユーロ）が含まれている。
先物取引
貸借対照表日現在、資産及び負債のヘッジを目的とした未決済の先物為替取引はなかった。
損益計算書注記
貸出及び金融市場業務に係る収益
前期と同様、貸出及び金融市場業務に係る利息収益は主に、 当座預金残高に対するマイナス金利から生じたマイナスの利息
収益2, 213千ユーロ（前期：2,606千ユーロ）が含まれている。
固定利付有価証券に係る利息収益
固定利付有価証券に係る利息収益には、当期に取得した固定利付有価証券に係る利息の全額が含まれている。
関係会社出資金に係る当期収益
報告された 78, 579千ユーロ（前期：121,825千ユーロ）の収益は、2020年度に関するデーヴェーエス・エス・エー、ルクセン
ブルグの利益分配額から構成されている。
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手数料収益
手数料収益には、主に、自社のファンドの管理に係る収益 1,158, 304千ユーロ（前期：996,971千ユーロ）、及び国内外の投
資管理会社向けの金融ポートフォリオ運用に係る収益426,061千ユーロ（前期：198,201千ユーロ）が含まれている。手数料収
益にはさらに、ファンド受益証券の販売及び保管に係る収益 17, 239千ユーロ（前期：20,170千ユーロ）、並びにその他の販売
活動からの収益 170, 731千ユーロ（前期：144,833千ユーロ）が含まれている。
その他の営業収益
その他の営業収益には、年金商品に関する資本維持コミットメントの使用に関連したリスクに対する引当金の戻入益14,082
千ユーロ（前期：45,972千ユーロの費用）が主に含まれている。
支払利息
この項目には、主に、劣後ローンに係る利息費用 1, 667千ユーロ（前期：1,755千ユーロ）が含まれている。
手数料費用
手数料費用は、主に、ファンド受益証券の販売に係る費用 581, 282千ユーロ（前期：489,624千ユーロ）及びファンド管理
サービスの獲得に係る費用 135, 974千ユーロ（前期：114,499千ユーロ）である。
その他の管理費
その他の管理費には、主に、グループ内サービス費203,896千ユーロ（前期：169,390千ユーロ）、広告費 18, 849千ユーロ
（前期：13,492千ユーロ）、外部サービス調達費 27, 711千ユーロ（前期：25,445千ユーロ）及び電子データ処理サービス費
28, 913千ユーロ（前期：24,678千ユーロ）が含まれている。
その他の営業費用
その他の営業費用には、主に、 貸借対照表日現在の金利スワップの評価に対する 引当金の積増しによる費用16,735千ユーロ
に加え、年金債務及び類似する長期債務に係る利息費用と関連する年金資産の公正価値評価から生じた収益の相殺後残高
14,70 1千ユーロ（前期：10,707千ユーロ）が含まれている。
2021年 2020年
以下の従業員関連債務に係る利息費用
千ユーロ 千ユーロ
年金債務 14,645 13,720
部分的退職債務 1 0
早期退職債務 16 18
84 140
勤続報奨債務
利息費用合計
14,746 13,878
利息費用は、年金資産に含まれる資産に係る以下の収益と
相殺されている：
年金資産の公正価値評価から生じる損益 45 3,171
0 0
制度資産の売却による損益
年金資産に係る収益合計
45 3,171
14,701 10,707
利息費用と年金資産に係る収益の相殺後の費用
他の事業年度に係る収益及び費用
当期において、他の事業年度に係る以下の収益及び費用が認識された。
2021年 2020年 変動
千ユーロ 千ユーロ 千ユーロ
サービス
収益 0 15,604 -15,604
0 1,922 -1,922
費用
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合計 0 13,682 -13,682
税金費用
1997年度に出資者との間に締結され、2010年度に全面的に改定され、2020年度に最終的に改正された利益移転契約により、
当期の税金の額はゼロであった。
デーヴェーエス・グループ・ゲーエムベーハー & Co. KGaAは機関主体（支配会社）として、機関会社（連結納税グループ会
社）への収益税費用の移転を行っていない。
利益移転契約に基づく利益移転
当期の純利益は728,449,011.84ユーロ（前期：552,492千ユーロ）であった。現行の利益移転契約に基づき、かつ、その他の
利益剰余金への50,000,000.00ユーロ（前期：50,000千ユーロ）の振替を考慮して、合計678,449,011.84ユーロ（前期：
502,492千ユーロ）の利益がデーヴェーエス・ベタイリグングズ・ゲーエムベーハーに移転される。
当期純利益
利益移転額が50,000,000.00ユーロ減額されたことに伴い、当社は当期に関して50,000,000.00ユーロの当期純利益を計上し
ている。
当該当期純利益は、自己資本増強を目的として、その他の利益剰余金に振り替えられている。
ユーロ
当期純利益
50,000,000.00
50,000,000.00
その他の利益剰余金への振替
繰越利益剰余金 0.00
その他の情報
保証契約からの偶発債務
デーヴェーエス・ゲーエムベーハーは、国の助成を受けた年金商品の一部としてリースター年金のファンド貯蓄プランを管
理しており、当該商品の満期時に拠出金の額面金額の全額を顧客に返済することを保証している。証券口座は、ダイナミッ
ク・ポートフォリオ・ヘッジ（コンスタント・プロポーション・ポートフォリオ・インシュアランス(CPPI)）の戦略及び技法
を使用して管理されている。これらの戦略及び技法では、ルールに基づく配分メカニズムを使用して、市場の水準に応じて、
優良資産と高リスク資産への資産の配分を行っている。これらの２つの要素間で配分を行うメカニズムにより、価格下落リス
クが抑制される。顧客からの預り金は、様々な株式及び固定利付有価証券又は当該商品の説明書等に記載されるその他の金融
商品に投資される。
保証人としての当社のリスクは、各保証日における預り金の価額が保証額を下回る場合に発生する。 予想される不足額 は、
期中において継続的に算定され、対応する引当金によりカバーされる。業務執行役員は、これらの商品によるリスク・ポジ
ションについて、定期的に報告を受けている。
2021年12月30日現在、保証された年金拠出金は14,013,245千ユーロ（ 前期：13,495,099千ユーロ ）である。予想される不足
額139,525千ユーロ（前期：154,427千ユーロ）の全額に対して対応する引当金が設定されている。
業務執行役員及び監査役の報酬
業務執行役員 に対する総報酬は6,172,573.39ユーロ（内、1,459,771.00ユーロは株式報酬）であった。監査役の総報酬は
647,755.00ユーロであった。前業務執行役員又は遺族には1,166,415.27ユーロ（前期：1,110千ユーロ）が支払われた。前業務
執行役員のために設定されている年金引当金は、 15,5 56,938.00ユーロ（前期：14,504千ユーロ）となっている。
従業員数
当社の年間平均従業員数は、非給与制従業員356人（前期：362人）及び給与制従業員123人（前期：128人）であった。
監査人報酬合計
監査人報酬合計の詳細は、ドイツ銀行ＡＧの連結財務諸表に記載されている。
監査役会構成員
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Dr. アソカ・ヴアマン、会長
デーヴェーエス・マネジメント・ゲーエムベーハーの経営委員会会長
（デーヴェーエス・グループ・ゲーエムベーハー & Co. KGaAの無限責任出資者）
クリストフ・フォン・ドリュアンデル、副会長
クリアリー・ゴットリーブ・スティーン・アンド・ハミルトンLLPのシニア・カウンセル
ハンス-テオ・フランケン
ドイチェ・フェルメーゲンスベラートゥングＡＧ、経営委員会委員
Dr. アレグザンダー・イルゲン
ＤＢプリバート・ウント・フィルメンクンデンバンクＡＧ、経営委員会委員
ブリッタ・リーフェルト（2021年10月31日まで）
ドイツ銀行ＡＧ、テクノロジー、データ及びイノベーション最高業務責任者
Dr.ステファン・マルキノウスキー
ＢＡＳＦ ＳＥ、元取締役
Prof. クリスチャン・シュトレンガー
ザ・ジャーマン・ファンズ、監査役会会長
ゲルハルト・ヴィースホイ
Ｂ. メツラー・ジール・ゾーン & Co. KGaA（銀行）の無限責任出資者
スザンヌ・ザイドラー
ドイチェ・ベタイリグングズＡＧ、経営委員会委員
業務執行役員会構成員
マンフレッド・バウアー
デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハー、フランクフルト、業務執行役員会会長
デーヴェーエス・マネジメント・ゲーエムベーハー、フランクフルト、業務執行役員
（デーヴェーエス・グループ・ゲーエムベーハー & Co. KGaAの無限責任出資者）
デーヴェーエス・ベタイリグングズ・ゲーエムベーハー、フランクフルト、業務執行役員
デーヴェーエス・オルタナティブス・ゲーエムベーハー、フランクフルト、監査役
デーヴェーエス・インベストメント・エス・エー、ルクセンブルグ、監査役
ディルク・ゲルゲン
デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハー、フランクフルト、業務執行役員
デーヴェーエス・マネジメント・ゲーエムベーハー、フランクフルト、業務執行役員
（デーヴェーエス・グループ・ゲーエムベーハー & Co. KGaAの無限責任出資者）
デーヴェーエス・ベタイリグングズ・ゲーエムベーハー、フランクフルト、業務執行役員
デーヴェーエス・グランドベスト・ゲーエムベーハー、監査役
デーヴェーエス・オルタナティブス・ゲーエムベーハー、監査役会会長
ネオ・ストラテジック・ホールディング・リミテッド、アブダビ、アラブ首長国連邦、取締役（2021年８月25日まで）
ステファン・クロイツカンプ
デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハー、フランクフルト、業務執行役員
デーヴェーエス・マネジメント・ゲーエムベーハー、フランクフルト、業務執行役員
（デーヴェーエス・グループ・ゲーエムベーハー & Co. KGaAの無限責任出資者）
デーヴェーエス・ベタイリグングズ・ゲーエムベーハー、フランクフルト、業務執行役員
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
デーヴェーエス・インベストメント・エス・エー、ルクセンブルグ、監査役
Dr. マティアス・リーマン
デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハー、フランクフルト、業務執行役員
デーヴェーエス・インターナショナル・ゲーエムベーハー、フランクフルト、業務執行役員
デーヴェーエス・ベタイリグングズ・ゲーエムベーハー、フランクフルト、業務執行役員
デーヴェーエス・インベストメント・エス・エー、ルクセンブルグ、監査役
ぺトラ・プフラウム
デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハー、フランクフルト、業務執行役員
デーヴェーエス・ベタイリグングズ・ゲーエムベーハー、フランクフルト、業務執行役員
企業グループへの所属
デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハーの唯一の出資者（社員）はデーヴェーエス・ベタイリグングズ・
ゲーエムベーハー、フランクフルト・アム・マインで、同社は、ドイツ銀行ＡＧ、フランクフルト・アム・マインの間接子会
社である。
デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハーはドイツ銀行ＡＧの被連結企業であるため、商法第340i条、並びに
ドイツ商法導入法（ＥＧＨＧＢ）第57条第１項第２号及び国際会計基準の適用に関する2002年７月19日付の欧州議会・理事会
規則（ＥＧ）第1606／2002号（欧州官報Ｌ243 第１文）の第４条に従って、免除の適用を受けて、ＩＦＲＳにより作成され
た、ドイツ銀行ＡＧの最大のグループに関するドイツ銀行ＡＧの連結財務諸表に含められている。ＩＦＲＳにより作成された
ドイツ銀行ＡＧの連結財務諸表は、電子版の官報（Bundesanzeiger）に開示されている。
デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハーは、デーヴェーエス・グループ・ゲーエムベーハー & Co. KGaA の直
接子会社であるデーヴェーエス・ベタイリグングズ・ゲーエムベーハー、フランクフルト・アム・マインを通じて、デー
ヴェーエス・グループ・ゲーエムベーハー & Co. KGaA、フランクフルト・アム・マインにも属していることから、ＩＦＲＳに
より作成されたデーヴェーエス・グループ・ゲーエムベーハー & Co. KGaAの連結財務諸表にも含められている。
ＩＦＲＳにより作成されたデーヴェーエス・グループ・ゲーエムベーハー & Co. KGaAの連結財務諸表は、電子版の官報
（Bundesanzeiger）に開示されている。
利益移転
2021年度の純利益は 728,4 49,011.84ユーロ（前期：552,492千ユーロ）であった。この金額のうち、50,000千ユーロ（前期：
50,000千ユーロ）はその他の利益剰余金に振り替えられた。
現行の利益移転契約に基づき、合計 678,4 49,011.84ユーロ（前期：502,492千ユーロ）の利益がデーヴェーエス・ベタイリグ
ングズ・ゲーエムベーハーに移転される。
フランクフルト・アム・マイン 2022年３月４日
業務執行役員会
（バウアー） （ゲルゲン）
（クロイツカンプ） （Dr. リーマン） （プフラウム）
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附属明細書
固定資産の増減
取得原価
残高 増加 減少 残高
2021年１月１日 2021年12月31日
ユーロ ユーロ ユーロ ユーロ
関係会社出資金 3,067,751.29 0.00 0.00 3,067,751.29
無形資産 17,354,321.61 0.00 17,354,321.61
3,521,527.67 493,327.32 0.00 4,014,854.99
事務所什器備品
23,943,600.57 493,327.32 0.00 24,436,927.89
減価償却累計額
残高 増加 減少 残高
2021年１月１日 2021年12月31日
ユーロ ユーロ ユーロ ユーロ
関係会社出資金 0.00 0.00 0.00
無形資産 14,733,404.44 968,142.81 0.00 15,701,547.25
2,607,576.67 335,505.32 2,943,081.99
事務所什器備品
17,340,981.11 1,303,648.13 0.00 18,644,629.24
帳簿価額
2021年12月31日 2020年12月31日
ユーロ ユーロ
関係会社出資金 3,067,751.29 3,067,751.29
無形資産 1,652,774.36 2,620,917.17
1,071,773.00 913,951.00
事務所什器備品
5,792,298.65 6,602,619.46
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デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハー
フランクフルト・アム・マイン
状況報告書
2021年度
１．会社の基礎－事業モデル
デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハーは、デーヴェーエス・ベタイリグングズ・ゲーエムベーハー、フラ
ンクフルト・アム・マインの完全子会社であり、主に個人顧客及びドイツの法人顧客向けに、投資ファンドを管理している。
当社は、デーヴェーエス・グループに属しているため、ＩＦＲＳに準拠して作成されたデーヴェーエス・グループ・ゲーエ
ムベーハー & Co. KGaA（以下「デーヴェーエス KGaA」という。）の連結財務諸表に含まれている。当社は引き続きドイツ銀
行グループに属しているため、ＩＦＲＳに準拠して作成されたドイツ銀行ＡＧの連結財務諸表に含まれている。
デーヴェーエス・グループにおいて、デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハーは、引き続きファンド業務及
び法人顧客向け商品に注力して行く。
当社及びデーヴェーエス・グループ内の他の企業の商品範囲は、世界中の個人投資家及び法人の資産の保護と成長を助け、
あらゆる主要資産クラスを網羅する幅広い投資商品を提供している。
ファンドの管理に加えて、デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハーは各種の貯蓄・引出スキーム及び年金商
品並びにこれらの保管サービスも提供している。さらに当社は、金融ポートフォリオ管理業務の一環としてのサービスを国内
外の顧客に提供している。金融ポートフォリオ管理業務の大部分は、デーヴェーエス・グループ内の他の企業を通じて実行さ
れている。
当社の唯一の出資者であるデーヴェーエス・ベタイリグングズ・ゲーエムベーハー、フランクフルト・アム・マインとの間
には利益移転契約が存在する。
２．経済報告
2.1 全般的な経済状況及びセクター特有の状況
ドイツ銀行リサーチは、全般的にインフレ率が大幅に上昇するとともに高止まりするか又は2021年末の水準をわずかに上回
るレベルで推移するが、2022年内には再び低下に転じると想定している。同時に、インフレ率は2022年末までには米連邦準備
制度理事会（ ＦＲＢ ）の２％の目標を大幅に上回ると予想している。最初の利上げは、ＦＲＢによる量的緩和縮小の完了後、
2022年３月になると見込まれている。2022年内にはＦＲＢによる合計５回の利上げが予想されている。
ユーロ圏においては、2021年に成長を減速させた同じ要因が2022年の成長を後押しすると予想される。オミクロン株は従来
株よりも病原性が低いことが判明したため、気温の上昇も相まって、欧州全域でほとんどの制限が解除されつつある。これに
より、今年後半にサービス産業の正常化が促進されると見込まれる。また、サプライチェーンのボトルネックは緩和され、製
造業者による生産遅延の回復、増産及び受注残解消が可能となる。ユーロ圏の国内総生産（ＧＤＰ）の伸び率は約4.4％と、
2021年から若干減速すると予想される。ドイツ経済は、工業用中間財の占める割合が高いことから、今年は４％、来年は3.5％
の成長が見込まれる。インフレ圧力は 年間を通じて 高止まりする可能性が高い。しかし、ベース効果及びサプライチェーンの
目詰まりの緩和により、インフレ数値は、パンデミック前の非常に低い水準までではないものの、年間を通じて低下する可能
性が高い。2022年のユーロ圏のインフレ率は4.3％と予想されている。金融政策は平均すると依然として緩和的であるが、資産
購入は終了され、欧州中央銀行（ＥＣＢ）は年末までに利上げを開始すると予想されている。本報告書の執筆時点では、ロシ
アのウクライナに対する軍事侵攻による経済的影響を完全に評価するには時期尚早である。インフレ予測に対する上振れリス
クと成長予測に対する下振れリスクが想定される。
米国においても、ＦＲＢが主張しているように、供給サイドの逼迫を引き起こしている要因の大半は一時的なものである可
能性が非常に高く、2022年を通じて解消していく可能性が高い。一方、財政支援は減少している。このため、米国の経済成長
率は、今年は3.8％、来年は2.5％と予想される。しかし、パンデミックにより労働市場と世界のサプライチェーンの構造に多
大な影響が及んだ可能性がある。多くの労働者が早期退職を選択するに伴い、人口動態の変化が加速し、利用可能な労働者が
少ない均衡状態へと労働市場をシフトさせる可能性がある。この展開から最も起こり得る結果は、賃金の更なる上昇であり、
これによって、既に非常に高い米国のインフレ圧力が更に押し上げられることになる。しかし、今年後半にはサプライチェー
ンの制約が緩和される可能性が高く、また、ベース効果により、インフレ率は春のピークを過ぎると低下すると見込まれる。
ただし、これは非常に時間のかかるプロセスとなり、インフレ率は年間を通じて２％を大幅に上回って推移する見込みであ
る。コア個人消費支出（ＰＣＥ）インフレ率でさえ、年末までに３％を上回る可能性が高い。
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世界貿易については、パンデミックにより国内生産へのシフトが生じているケースもあり、一部の物価の永続的な上昇を招
いている。アジアにおいては、現在の中国の不動産市場における逆風は、金融及び財政政策による支援により、今年後半以降
は緩和されると予想される。特に財政政策は今後より積極的なものになる可能性が高い。パンデミックによる影響は引き続き
弱 まると予想され、また、電力不足は、水力発電の増加により解消され、もはや生産の足かせとはならないであろう。また、
コロナ後の世界経済の正常化により、中国の輸出の伸びが鈍化する可能性がある。しかし、行動制限の緩和により、国内の個
人消費は増加するであろう。また、財政及び金融支援に後押しされ、グリーン投資の増加が見込まれる。
アジアにおけるオミクロン株の感染拡大により、第１四半期には経済活動が一時的に減少するかもしれないが、第２四半期
以降は回復が加速すると見込まれる。輸出の伸びは、過去１年にわたり、成長のけん引役として極めて重要な役割を果たして
きたが、今後は緩やかになると予想される。多くの国では、投資需要全般、特に力強い投資サイクルが実際の成長の原動力と
なることが見込まれる。各国の中央銀行は、厳しい金融引き締めを必要とすることなく、インフレを抑制できると予想され
る。緩やかなインフレと、堅固な国家財政のバランスシートにより、アジアは、他の新興地域と比較して、米国の金利上昇リ
スクにより良く対処することが可能になると見込まれる。
ウェルス・マネジメント業界 では、2021年の株式市場の活況により、 管理資産 の増加と投資家の信頼の高まりが加速し、投
資家による銀行預金から他の資産クラスへのシフトが進んだ。世界経済に回復の兆しが見える中、当期において、 ＥＳＧ投
資 、パッシブ投資及びプライベート・エクイティ投資に過去最大の資金が流入した。
市場及び投資家心理は変化を続ける可能性があるものの、いくつかの重要な傾向がウェルス・マネジメント業界にとって引
き続き課題になると考えられる。
－ ＥＳＧ ： ＥＳＧ 投資は、十分に確立された投資であり、多くの企業にとって投資プロセス及び商品開発の中核をなしてい
る。投資家の需要が高まる一方で、標準化された用語の欠如、新規及び審議中の規制の増加、並びに包括的なデータへのア
クセスからの重要な課題が残されている。多くの企業にとって気候変動が引き続き焦点となっているものの、パンデミック
により社会問題が浮き彫りとなり、ダイバーシティやインクルージョンへの注目が高まっている。
－デジタル化：パンデミックにより、人工知能、ブロックチェーン、ビッグデータといった新たなテクノロジーの採用が加速
されている。これらは、新たなデジタル資産クラスの出現を含む、ホールセールやバック・オフィス、販売（ロボアドバイ
ザー）及び商品選択における変化を促進している。
－利益率の低下：競争の激化により（特にパッシブ商品について）、また、第２次金融商品市場指令（MiFID II）等、規制及
びコンプライアンスに関する要求事項が増加した結果として、手数料及びコスト圧力は依然変わらないと見込まれる。
－資産の地理的シフト：特にアジアにおける新興市場は、ウェルス・マネジメント業界の成長において引き続き重要な役割を
果たし、また、現地投資家が投資の視野を世界中に広げる中、資産運用会社に新たな機会を提供すると見込まれる。中国で
は、外国資産運用会社が中国国内のファンド市場へのアクセスを初めて獲得したことから、2021年に資産運用活動が増加し
た。
－市場の統合：多様な投資機会を提供する規模及び能力は、市場での競争に成功するための資産運用会社の能力にとって、
益々重要となっている。オルタナティブ投資におけるアドオン取引、ＥＳＧやテクノロジーにより、業界の統合が加速して
いる。
－投資家の経験：投資家はその投資判断において益々多様化しており、また、商品の質や運用実績およびサービスに関して、
より高い水準を要求している。年金の分野では、確定給付型ソリューションから確定拠出型ソリューションへのシフトによ
り、より包括的な年金ソリューションへの需要が高まっている。
ドイツ投資信託協会（ＢＶＩ）の統計によると、2021年12月におけるドイツの投資ファンド及び資産運用市場は、公募ファ
ンドの運用資産が 1兆3, 461億ユーロ（前期：1兆1,799億ユーロ）と増加した。一方、特別ファンドのセクターも一層の伸びを
示しており、運用資産は2兆520億ユーロ（前期：1兆9,980億ユーロ）であった。
2.2 事業の展開
2021年12月31日現在、当社は90本（前期：93本）の個人向けファンド及び159本（前期：158本）の法人向けファンドを管理
していた。また、好調な市場環境により、 運用ファンド残高 は、2020年12月31日現在の1,347億ユーロから2021年12月31日現在
の1, 507億ユーロへと、再び増加した。
ＢＶＩによると、デーヴェーエス・グループは、ドイツの個人向け市場において 26. 1％（前期：26.2％）のシェアを有し、
同市場における主導的地位を維持し、法人向けセクターにおいても引き続き主要な提供者に属している。
投資勘定の管理と関連して取扱われた当社の預託有価証券勘定の数は2021年12月末現在7.8百万（前期：7.8百万）で、総額
643億ユーロ（前期：556億ユーロ）であった。
当社の2021年度の平均従業員数は479人（前期：490人）であった。
当社の資産運用戦略は引き続き、商品構成の調整と、商品の運用実績の持続的な向上を重点分野に据えている。アクティブ
資産運用業務の強化のみならず、パッシブ資産運用業務のさらなる拡大も、戦略上の重要な柱である。
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2.3 経営成績
当社の財務収益の大部分は、投資ファンド及びポートフォリオの管理に係る取引高に応じた手数料収益からなる。そのた
め、当社の収益状況は、資本市場の展開、ポートフォリオ管理における投資運用実績及び販売実績に大きく左右される。
手数料収益は 1,850. 9百万ユーロ（前期：1,428.1百万ユーロ）であり、主に自社のファンドの管理による収益、 個別 の資産
運用による収益並びにファンド・ユニットの販売及び保管による収益から構成されている。前期からの大幅な増加は主に、自
社のファンドの管理報酬の増加によるものである。手数料収益の詳細については、注記の説明を参照されたい。
手数料費用は、その大部分が、現行の販売及びコンサルタント・パートナーシップに係る費用から構成されている。2021年
度の当該費用は726.8百万ユーロと、管理報酬の増加に沿って、前期の水準（前期：607.2百万ユーロ）を上回った。
手数料費用の詳細については、注記の説明を参照されたい。
当社の最も重要な業績指標の一つである手数料純収益は1,124.1百万ユーロ（前期：820.8百万ユーロ）であり、移転価格決
定プロセスの変更、個別の資産運用の一部として受領した実績報酬、及び運用ファンド残高の増加から、前期の水準及び前期
の予想（前期における2021年度の予想：手数料純収益は2020年度比で横ばい又は減少傾向）をともに上回った。その主な要因
は、予想を上回る実績報酬と、株式市場の堅調な展開であった。
一般管理費は 407. 9百万ユーロであり、前期（336.8百万ユーロ）の水準を大幅に上回った。これらの一般管理費は、合計で
108. 9百万ユーロ（前期：80.8百万ユーロ）の人件費及び 299. 1百万ユーロ（前期：255.9百万ユーロ）のその他の管理費から成
る。人件費の増加は主に、賞与引当金の増加、及び前期における年金引当金の決定の際に発生した１度限りの影響が当期には
発生しなかったことによるものである。その他の管理費の大幅な増加は主に、グループ配賦費用の増加によるものである。
ＨＧＢの定義による当社の費用／手数料純収益比率は、2021年度においては36.4％であり、前期の水準（41.2％）を大幅に
下回っている。この改善は、デーヴェーエス・インベストメント・エス・エー、ルクセンブルグとの移転価格契約の変更、及
び実績報酬の堅調な推移によるものである。
投資利益は、子会社である デーヴェーエス・インベストメント・エス・エー、ルクセンブルグ の分配から成り、前期から
43.2百万ユーロ減少して78.6百万ユーロとなった。
2021年度の収益は、前期と比較して、主に、受取実績報酬の増加に加え、デーヴェーエス・インベストメント・エス・
エー、ルクセンブルグとの移転価格契約の変更によるプラスの影響を受けた。2021年度の年間の利益は、728.4百万ユーロ（前
期552.5百万ユーロ）であった。この金額のうち、50.0百万ユーロ（前期：50.0百万ユーロ）は再投資され、利益剰余金に充当
された。これを上回る部分については、現行の利益移転契約に基づき、デーヴェーエス・ベタイリグングズ・ゲーエムベー
ハー、フランクフルト・アム・マインに移転される。
2.4 財政状態
当社の財政状態は正常であり、十分な資本と良好な流動性状況を主な特徴としている。当社の支払能力は常に保証されてい
た。
当社の主要資産は、金融機関及び顧客に対する短期債権、債券、マネー・マーケット・ファンド並びにその他の資産（主
に、グループ会社に対して供与した貸付金、貸借対照表日現在未収の当期12月分の管理報酬及び前払販売手数料）から構成さ
れており、合計1,600.0百万ユーロ（前期：1,324.8百万ユーロ）であった。前期の当該金額には、これらの主要資産は、全資
産の99.3％（前期：99.0％）を占めていた。
720.6百万ユーロのその他の負債（前期：541.7百万ユーロ）は、デーヴェーエス・ベタイリグングズ・ゲーエムベーハー、
フランクフルト・アム・マインに対する利益の移転を含む短中期のグループ内負債が大部分を占めている。その他の負債の増
加は、主に利益移転によるグループ内負債の増加に起因している。
60.0百万ユーロ（前期：60.0百万ユーロ）の劣後ローンは、デーヴェーエス・グループ・ゲーエムベーハー & Co. KGaAから
の追加資本支援として2019年度に供与されたものであり、期間10年の長期負債である。
引当金合計 431. 5百万ユーロ（前期：386.4百万ユーロ）は、主に、年金引当金を含む従業員関連の引当金及びその他の引当
金（販売手数料及び内部の費用配賦を含む。）から構成されている。さらに当社は、年金商品の取扱開始に関連して資本維持
コミットメントを負っており、その全額に対して対応する引当金を設定している。資本コミットメントによる潜在的債務の詳
細については、注記の説明を参照されたい。引当金は適切に評価されていた。
当社の資本は合計393.6百万ユーロ（前期：343.6百万ユーロ）であった。
貸借対照表総額約 1,610. 8百万ユーロ（前期：1,338.0百万ユーロ）のうち資本の割合は 24. 4％（前期：25.7％）である。
当社の支払能力は常に保証されており、また、当社は常に金融債務を履行することができた。純当座資産（短期債権から短
期債務を控除したもの）は、貸借対照表日現在で626.7百万ユーロ（前期：562.1百万ユーロ）であった。これもまた、当期中
に創出された余剰流動資金と同様に、主に、ドイツ銀行ＡＧ及び外部銀行の預金並びに債券及びマネー・マーケット・ファン
ドに投資されている。
当社の財政及び経済状態は正常であり、上述の市場及び産業環境の背景に照らすと、全般的に満足のできるものであったと
評価される。
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2.5 財務指標及び非財務指標
当社の最も重要な財務指標（手数料純収益）については、2.3「経営成績」に既に記載している。
主要な非財務指標は、運用ファンド残高（2.2 「業績」を参照）に加え、商品の運用実績及び提供するサービスの範囲であ
る。これらの非財務指標の計画及び管理は、デーヴェーエス・グループにおける全社レベルで、デーヴェーエス・インベスト
メント・ゲーエムベーハーの業務執行役員会の関与の下で実施される。
デーヴェーエス・グループは、2021年度においても、商品のラインアップ及びサービスの水準について、数多くの賞を受賞
した。
さらに、目的志向かつ成果主義の人事方針の継続は、当社の全レベルの従業員による起業家思考の実践を確実にしている。
これは、個人又はグループの長期の業績目標の達成を条件とする各種の報酬要素によって支えられている。加えて、デー
ヴェーエス・グループ及びドイツ銀行グループ内の当社の従業員を対象とした対応するトレーニング及び継続教育プログラム
もまた、これに関連して言及されなければならない。
３．予測、機会及びリスクに関する報告
3.1 リスク・レポート
当社の業務は、適切なリスク管理システムを必要とする。そのため当社は、具体的にデーヴェーエス・グループ及びドイツ
銀行グループのグループ全体のリスク管理システムに組み込まれている。
リスク・モデルには、関連するあらゆる種類のリスク（特に、オペレーショナル・リスク、市場リスク、カウンターパー
ティー・リスク及び流動性リスク）及びリスク管理プロセス（リスクの戦略、識別、分析、伝達及び管理から構成されてい
る）が包含されている。
戦略的なリスクの方向性は、グループ全体の経営の一体化を考慮した上で取締役会の責任の下に決定される。当社のリス
ク・ポジションは、潜在的リスクの体系的な識別によって統制されている。加えて、定期的に作成されるリスク分析及びその
伝達に基づいて、適切な措置が導入される。
当社は、コンプライアンス及び内部監査機能をデーヴェーエス KGaAに外部委託した。デーヴェーエス KGaAのコンプライア
ンス及び内部監査部門は、ドイツ銀行グループが開発したコンプライアンス及び監査の概念に統合されており、リスクに重点
を置きプロセスに依存しない独立した方法でその業務を実施している。
当社の存続を脅かし得るリスクは識別されていない。
3.1.1 オペレーショナル・リスク
オペレーショナル・リスクは、当社にとって市場リスクの次に重要なリスクであり、特に資産運用業務から生じる。資産運
用から生じるこれらのオペレーショナル・リスクは特に、当社の賠償義務を伴う投資限度枠の積極的な違反（法律上及び契約
上の要求に起因する）から生じ得るものであり、限度枠の監視プログラムの一環として体系的にチェックされる。
さらに、オペレーショナル・リスクは内部プロセス、システム及び人が不適切であること又は機能しないことの結果として
発生する。オペレーショナル・リスクはまた、外部事象の結果としても発生し得る。
積極的管理に関する識別、評価及び意思決定は常に確保されている必要がある。当社はデーヴェーエス・グループのガイド
ラインに従っており、それはドイツ銀行グループのガイドラインに基づいている。 デーヴェーエス・グループ ・レベルでは、
損失分布手法（dbLORE）を使用してオペレーショナル・リスクを数値化している。一方、ドイツ銀行グループ・レベルでは、
先進的計測手法を使用しており、これは損失分布手法にも対応している。オペレーショナル・リスクの管理フレームワークに
は、専用の規則、作業指示書及び適切なＩＴシステムが含まれている。オペレーショナル・リスクの評価には多様な定性的概
念が適用されている。これにより、管理のための適切な措置が導き出される。
COVID-19の観点では、デーヴェーエスは、事業への潜在的な影響を積極的に管理するとともに、従業員と顧客を守るため
に、あらゆる地域における状況の進展を注意深く監視した。また、世界中の従業員と定期的にコミュニケーションをとり、急
速に進展するCOVID-19の状況に関する全ての必要な情報（予防措置、健康措置、衛生対策を含む。）を従業員に提供した。
当社は、従業員に対し、新型コロナウイルスの感染拡大抑制のための予防措置を講じるよう促した。これには特に、世界保
健機関（ＷＨＯ）の勧告に沿った衛生対策の強化が含まれていた。
当社は、旅行を極めて重要な出張のみに制限している。また、こうした出張は、予約前に当社の経営者の承認を必要とする
ものとした。旅行制限は常に見直され、必要に応じて更新される。また、可能な限り、電話会議やビデオ会議を利用するもの
としている。新たな変異株が出現した場合や特に大規模な感染プロセスの局面等の必要な場合には、公式な隔離要求を超えた
在宅勤務を命じることができる。
当社の講じている積極的な予防措置は、当社の業務には影響を及ぼしておらず、全ての顧客サービスは影響を受けていな
い。上述の通り、当社の全ての事業分野は完全に機能していた。当社はは引き続き、COVID-19が当社のサービスの提供に及ぼ
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し得る影響に対して、十分な準備及び装備を整えている。当社 は引き続き、 同時に全ての従業員に対して、ポートフォリオ管
理を含む在宅での勤務を提供できる体制にある。
当社は、ＷＨＯやドイツ保健省の勧告を適用して従業員の健康を維持しながら、リスクベースの手法を維持し、当社の全て
の事業分野が引き続き完全に機能することを確保していく意向である。
全世界で政治的な不確実性が持続的に高い水準にあることや、保護主義政策の増加及び地政学的なリスクが、経済、市場の
ボラティリティ及び投資家の信認に悪影響を与える可能性がある。例としては、米中関係の新たな制裁措置の拡大（更なる関
税、関税以外の措置、輸出規制）、フランスの大統領選挙及び米国の中間選挙における政治的反動や、紛争地域における事象
がある。
特に注目すべきなのは、2022年２月24日に開始されたロシアによるウクライナに対する軍事侵攻である。ロシアのウクライ
ナ侵攻を受けて、西側諸国は、ロシアの主要銀行、他の一部の企業、国会議員並びに一部のエリート層及びその家族等を対象
として、ロシアに広範な制裁（資産の凍結やブロックを含む。）を課している。また、ロシア国債及びその他特定の有価証券
の発行・流通を禁止するとともに、一部のロシアの銀行をSWIFT（国際銀行間通信協会）から排除している。更なる制裁が課さ
れる可能性もあり、これには個人（SDNリスト）及び企業（その他のシステム上重要な企業及び銀行を含む）の資産を凍結又は
ブロックする追加の又は新たな制裁が含まれ得る。制裁は急に変更される場合があり、また、今後の展開の結果として、米国
や他の諸国が新たな直接的又は間接的な二次的制裁を警告なしに課す可能性もある。欧州のインフラに対するロシアのサイ
バー攻撃が潜在的な脅威となっている。加えて、ロシア産ガスへの依存度が依然として高いこと、及びコモディティの供給国
としてのロシア（又はウクライナ）の役割から、インフレが更に悪化する可能性がある。こうした政治的な不確実性や、地政
学的なリスクの展開は、市場における全般的なリスク心理と、紛争、制裁及び不確実性の原因の影響を受ける資産の両方に影
響を及ぼす可能性がある。その結果、マイナスの運用成績や当社の信託業務からの資金流出となる恐れがある。また、影響を
受ける諸国との又は当該諸国における当社の業務に悪影響が及ぶ恐れもある。結果として、当社の手数料収益が影響を受ける
可能性がある。
インフレ及び金利の上昇リスクは、金融市場の再評価につながる可能性がある。これは、例えば、債券と比較しての機会費
用の上昇や、将来利益を計算するための割引率の上昇により、株式市場に影響を及ぼす。一方、債券市場は、債券価格と金利
との逆相関の関係の悪影響を受けることとなる。経済成長は鈍化又は減少し、債務水準の高い政府及び民間の市場参加者は、
財務費用の増加に直面し、資産の売却を余儀なくされる恐れがある。市場価格に対する広範な圧力により、流動性の欠如や、
当社の受託業務からの資金の流出が生じる可能性もある。これらの影響により、当社の管理資産が減少し、結果として各市場
における手数料収益が減少する恐れがある。
3.1.2 その他のリスク
当社が現在知る限りでは、当社の直接的な資産ポジションの現在の構造は、当社の状況の評価に関して具体的な関連性を有
する直接的な特定の価格変動、債務不履行及び流動性リスクを生じさせるものではない。特に、当社自身の資産の投資は、ド
イツ銀行ＡＧ及び外部銀行との間の翌日物預金及び定期預金並びに債券及びマネー・マーケット・ファンドの枠組みで行われ
る。
COVID-19に関しては、相手方リスクに重要な影響はないと予想している。
さらに当社は、当社が発行した投資ファンド証券を取得している。これらの証券は、年金債務の支払に充当する目的で受託
会社に移管されている。これは、主に年金基金に対する投資である。対象となる年金基金の公正価値は、規定に従って年金債
務と相殺される。当社では、当該資産による年金債務に対する積立状況を定期的に監視している。当年度末現在、相殺後の純
年金資産は０百万ユーロ（前期：2.6百万ユーロ）であった。貸借対照表日現在、債務純額が生じており、貸借対照表の「年金
及び類似債務に対する引当金」科目に報告されている。現在のところ、年金債務から重要なリスクが生じることはないと予想
している。
ただし、年金商品に係る資本維持コミットメントに関連して、これらの商品の金利に対する感応度から起こりうる引当金の
繰入又は戻入によっては、当社の収益ポジションに重要な負担又は重要なプラスの影響が潜在的に生じる可能性がある。当年
度においては、資本維持コミットメントに関連して、引当金15百万ユーロが戻入れされた。前期においては、引当金は46百万
ユーロ積増しされた。
当社は、更なる金利低下による影響を経済的にヘッジする目的で、2020年度に長期の固定利付債券を取得するとともに、金
利スワップを締結し、これらを引き続き保持している。
当社の将来の損益に対するリスクは、主に管理資産に関連する予想外のパフォーマンスである。こうした状況は、起こり得
る市場価格の下落に加え、当社の顧客による積極的な資金の引出しに起因し得る。
現在の管理資産の状況及び資金の流出入は当社によって継続的に監視され、取締役会に伝達されている。その際、主要なリ
スクは、全社レベルの定期的なストレス・テスト分析の過程で捕捉及び数値化される。
リスク負担能力テストの過程で、当社はリスクをカバーする資本（ここでは責任自己資本の金額に翌期の予想収益（リスク
割引率で割引後）並びに子会社の適格剰余金を加算し、ＫＡＧＢ第25条 第４項 及び第６項に基づく最低所要自己資本を減算し
た金額）と、リスク所要自己資本（ここでは、信頼水準99％の識別されたリスクに基づく当社の経済資本）を定期的に比較し
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ている。リスクをカバーする資本による、所要リスク自己資本のカバレッジは、当年度を通じて確保されていた。さらに当社
は、 ＫＡＧＢ第25条 に従って規制上の所要資本を継続的に監視しており、当社が十分な自己資本を保有し、これらの要求事項
を 遵守していることを確認している。
これに関連して、2019年度及び2020年度に資本強化措置を既に実施している。資本基盤を更に強化するために、2020年度及
び2021年度の利益から50百万ユーロを留保し、利益剰余金に振り替えた。
3.2 予測（機会に関する報告を含む。）
デーヴェーエス・グループ内で、当社は、2022年において、個人顧客及び法人顧客に対して、包括的なサービスを引き続き
提供していく意向である。
ＫＡＧＢに基づく資本管理会社としての商品の範囲は、主に国内の投資資産の管理並びに国内外の顧客向けの金融ポート
フォリオの管理から構成される。
2021年にはポジティブなモメンタムが見られたものの、パッシブ投資へのシフトや規制及びコンプライアンス・コストの増
加を一因として、当セクターは依然として、利益率の減少による継続的な課題に直面している。加えて、潜在的なインフレの
脅威は、投資家の不確実性やポートフォリオ配分の大幅な変更につながる可能性があり、また、インフレ圧力が高まる中、各
国の中央銀行が債券購入を縮小する意向を示唆していることから、債券市場の混乱が生じる恐れがある。当セクターは、過去
１年にわたり、市場の回復による利益を享受し、また悪化する業界及び経済の状況を切り抜けてきた。当社は、当セクターが
成長を続け、また、引き続き個人及び機関投資家にとって魅力的な投資ソリューションを提供していくと考えている。デー
ヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハーは、重要な市場分野、特に貸出・預金業務及びＥＳＧ投資の分野におい
て、良好な体制を整えている。これは、業界における機会を利用するための良好な体制である。
当社はまた、さらなる組織的及び最適化措置並びに戦略的パートナーの利用を通じて、プラットフォームの統合及び効率性
を更に高める意向である。ウェルス・マネジメント市場は引き続き、技術の進歩によって方向付けられ、新たなデジタル・ス
キルへの投資が増加し、当社の顧客のための新たな販売チャネル、商品及びサービスが生み出される。当社は、国内及び世界
の金融市場の規制強化による要求事項に適時に対応し、これらの要求事項を当社独自の要求事項及びガイドラインに組み込ん
でいる。
上述の見積りに基づき、当社は2022年度の手数料純収益が、2021年度と比較して横ばい又は減少傾向にあると見込んでい
る。
この見積りは、市場環境が依然として厳しく、かつ、管理資産に変動がないことを前提としている。市場や基礎となる状況
に重大な変化が生じた場合には、異なる評価となり得る。これは特に、「その他のリスク」に記載する政治的及び経済的不確
実性並びに地政学的なリスクを指している。
一方、前期の手数料純収益を達成できるかどうかは、再び同水準の実績報酬を生み出せるかにも大きく依存する。
現在の法的及び財政的状況から、当社の経営成績及び資産の状況に対する潜在的な脅威の証拠となるものはない。
フランクフルト・アム・マイン
2022年３月４日
業務執行役員会
（バウアー） （ゲルゲン）
（クロイツカンプ） （Dr. リーマン） （プフラウム）
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独立監査人の監査報告書
デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハー、フランクフルト・アム・マイン 御中
監査意見
私たちは、デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハー、フランクフルト・アム・マインの年次財務諸表、すな
わち、202 1 年12月31日現在の貸借対照表及び202 1 年１月１日から12月31日までの事業年度に係る損益計算書、並びに会計処理
及び評価の方法を含む注記について監査を行った。私たちはまた、202 1 年１月１日から12月31日までの事業年度に係る状況報
告書についても監査を行った。
私たちの意見では、私たちの監査での発見事項に基づいて、
－添付の年次財務諸表は、資産運用会社に適用されるドイツ商法の規定に全ての重要な点において準拠しており、また、ド
イツにおいて一般に公正妥当と認められる会計原則に準拠して会社の2021年12月31日現在の財政状態及び2021年１月１日
から12月31日までの事業年度に係る経営成績についての真実かつ公正な概観を与えている。
－添付の状況報告書は、全体としての会社の現在の状況を示している。当該状況報告書は、全ての重要な点において、年次
財務諸表と整合し、ドイツの法規制を遵守し、将来の発展に関する機会及びリスクを適正に表示している。
商法第322条第３項第１文に従って、私たちは、私たちの監査の結果、当該年次財務諸表及び状況報告書の法令遵守に関する
いかなる除外事項もなかったことを宣言する。
監査意見の基礎
私たちは、商法第317条及びドイツ経済監査士協会（ＩＤＷ）により設定されたドイツにおいて一般に公正妥当と認められる
監査の基準に準拠して、当該年次財務諸表及び状況報告書の監査を行った。当該規定及び基準に基づく私たちの責任は、本報
告書の「年次財務諸表及び状況報告書の監査に対する監査人の責任」の項において詳述している。私たちは、ドイツの商法及
び職業上の法令に準拠して会社から独立しており、これらの要求に従って、私たちのドイツでのその他の職業上の責任を果た
した。私たちは、当該年次財務諸表及び状況報告書に関する意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断
している。
年次財務諸表及び状況報告書に対する法定代理人及び監査役会の責任
法定代理人は、資産運用会社に適用されるドイツ商法の規定に全ての重要な点において準拠した年次財務諸表の作成、並び
に年次財務諸表がドイツにおいて一般に公正妥当と認められる会計原則に準拠して会社の資産、財政状態及び経営成績に関す
る真実かつ公正な概観を与えることに対する責任を負う。法定代理人はまた、ドイツにおいて一般に公正妥当と認められる会
計原則に準拠して、不正又は誤謬のいずれによるかを問わず重要な虚偽表示のない年次財務諸表の作成を可能とするために法
定代理人が必要と判断する内部統制に対する責任も負う。
年次財務諸表の作成に当たり、法定代理人は、継続企業として存続するための会社の能力を評価する責任を負う。また、法
定代理人はまた、該当する場合に、継続企業に関する事項を開示する責任を負う。さらに、法定代理人は、事実的又は法的状
況と矛盾しない場合、継続事業を前提とした財務報告を行う責任を負う。
法定代理人はまた、全体として、会社の状況に関する適正な概観を与え、全ての重要な点において年次財務諸表と整合し、
ドイツの法的要求を遵守し、かつ将来の発展に関する機会及びリスクを適正に表示する、状況報告書の作成に対する責任を負
う。さらに、法定代理人は、適用されるドイツの法的要求に準拠した状況報告書の作成、及び状況報告書における陳述のため
の十分かつ適切な証拠の提供を可能とするために法定代理人が必要と判断する事前措置及び対策（システム）に対する責任も
負う。
監査委員会は、年次財務諸表及び状況報告書の作成に関する会社の会計プロセスを監視する責任を負う。
年次財務諸表及び状況報告書の監査に対する監査人の責任
私たちの目的は、全体としての年次財務諸表に不正又は誤謬のいずれによるかを問わず重要な虚偽表示がないかどうかにつ
いて、及び全体としての状況報告書が会社の状況に関する正確な概観を与え、全ての重要な点において年次財務諸表と整合
し、監査で入手した発見事項と一致し、ドイツの法的要求を遵守し、かつ将来の発展に関する機会及びリスクを適正に表示し
ているかどうかについての合理的な保証を得ること、並びに年次財務諸表及び状況報告書に関する私たちの監査意見を含む監
査報告書を発行することである。
合理的保証は高い水準の保証であるが、商法第317条及びドイツ経済監査士協会（ＩＤＷ）により設定されたドイツにおいて
一般に公正妥当と認められる監査の基準に準拠して行った監査が、重要な虚偽表示を常に発見できることを保証するものでは
ない。虚偽表示は不正又は誤謬によって生じる可能性があり、個別に又は集計すると、利用者が当該年次財務諸表及び状況報
告書に基づいて行う経済的意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要であると判断される。
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監査の過程を通じて、私たちは、職業的専門家としての判断を行使し、批判的な姿勢を維持するほか、以下を行う。
－不正又は誤謬のいずれによるかを問わず、年次財務諸表及び状況報告書に係る重要な虚偽表示リスクを識別及び評価し、
当該リスクに対応する監査手続を立案及び実施し、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手する。不正によ
る重要な虚偽表示を発見できないリスクは、誤謬による重要な虚偽表示を発見できないリスクよりも高くなる。その理由
は、不正には共謀、偽造、意図的な除外、虚偽の陳述又は内部統制の無効化を伴うことがあるためである。
－状況に応じた適切な監査手続を立案するために、年次財務諸表の監査に関連する内部統制システム並びに状況報告書の監
査に関連する事前措置及び対策について理解する。但し、これは、会社のこれらのシステムの有効性に対する監査意見を
表明するためではない。
－法定代理人が適用した会計方針の適切性、並びに法定代理人が行った見積り及び関連する開示の合理性について評価す
る。
－法定代理人が継続企業を前提とした会計処理を適用したことの適切性について結論付け、また、入手した監査証拠に基づ
き、継続企業として存続するための会社の能力に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関する重要な不確実性が
存在するかどうかについて結論付ける。私たちは、重要な不確実性が存在すると結論付けた場合には、監査報告書におい
て年次財務諸表及び状況報告書での関連する情報に注意を喚起するか、又はそうした情報が不十分である場合には除外事
項付意見を表明することが求められる。私たちの結論は、監査報告書日までに入手した監査証拠に基づいている。但し、
将来の事象又は状況により、会社が継続企業として存続できなくなる場合もある。
－年次財務諸表の開示を含む全般的な表示、構成及び内容、並びに年次財務諸表がドイツにおいて一般に公正妥当と認めら
れる会計原則に従って会社の資産、財政状態及び経営成績についての真実かつ公正な概観を与えるような方法で基礎とな
る取引や事象を表示しているかどうかを評価する。
－状況報告書と年次財務諸表との整合性、当該報告書の法令の遵守状況、及び当該報告書が与える会社の状況に関する概観
を評価する。
－状況報告書において法定代理人が記載した将来に関する記述に対して監査手続を実施する。十分かつ適切な監査証拠に基
づいて、特に、法定代理人が将来に関する記述の基礎として使用した重要な仮定を評価し、将来に関する記述がこれらの
仮定から適切に導き出されていることを評価する。私たちは、将来に関する記述及び基礎となる仮定に関する個別の監査
意見を表明しない。将来の事象が将来に関する記述から逸脱する重要かつ不可避のリスクが存在する。
私たちは、特に、計画した監査の範囲とその実施時期、及び監査上の重要な発見事項（監査の過程で識別した内部統制の不
備を含む。）について統治責任者と協議する。
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フランクフルト・アム・マイン、2022年３月４日
カー・ペー・エム・ゲー・アー・ゲー
ヴィルトシャフツプリューフングスゲゼルシャフト
ウルリッヒ・クプラーによって マティア・ゲルト・ヌフによって
2022年３月10日に署名された 2022年３月10日に署名された
（クプラー） （ヌフ）
経済監査士 経済監査士
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Bestätigungsvermerk des unabhängigen Abschlussprüfers
An die DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main
Prüfungsurteile
Wir haben den Jahresabschluss der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main - bestehend aus der Bilanz zum
31. Dezember 2021 und der Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31.
Dezember 2021 sowie dem Anhang, einschließlich der Darstellung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden
- geprüft. Darüber hinaus haben wir den Lagebericht der DWS Investment GmbH für das Geschäftsjahr vom 1.
Januar bis zum 31. Dezember 2021 geprüft.
Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse
－ entspricht der beigefügte Jahresabschluss in allen wesentlichen Belangen den deutschen, für
Kapitalverwaltungsgesellschaften geltenden handelsrechtlichen Vorschriften und vermittelt unter
Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen
entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage der Gesellschaft zum 31. Dezember 2021 sowie ihrer
Ertragslage für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2021 und
－ vermittelt der beigefügte Lagebericht insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft.
In allen wesentlichen Belangen steht dieser Lagebericht in Einklang mit dem Jahresabschluss,
entspricht den deutschen gesetzlichen Vorschriften und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen
Entwicklung zutreffend dar.
Gemäß § 322 Abs. 3 Satz 1 HGB erklären wir, dass unsere Prüfung zu keinen Einwendungen gegen die
Ordnungsmäßigkeit des Jahresabschlusses und des Lageberichts geführt hat.
Grundlage für die Prüfungsurteile
Wir haben unsere Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts in Übereinstimmung mit § 317 HGB
unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze
ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt. Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und
Grundsätzen ist im Abschnitt „Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresabschlusses
und des Lageberichts“unseres Bestätigungsvermerks weitergehend beschrieben. Wir sind von dem
Unternehmen unabhängig in Übereinstimmung mit den deutschen handelsrechtlichen und berufsrechtlichen
Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen
Anforderungen erfüllt. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend
und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zum Jahresabschluss und zum Lagebericht
zu dienen.
Verantwortung der gesetzlichen Vertreter und des Aufsichtsrats für den Jahresabschluss und den
Lagebericht
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Die gesetzlichen Vertreter sind verantwortlich für die Aufstellung des Jahresabschlusses, der den
deutschen, für Kapitalverwaltungsgesellschaften geltenden handelsrechtlichen Vorschriften in allen
wesentlichen Belangen entspricht, und dafür, dass der Jahresabschluss unter Beachtung der deutschen
Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der
Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft vermittelt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter
verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit den deutschen Grundsätzen
ordnungsmäßiger Buchführung als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung eines Jahresabschlusses zu
ermöglichen, der frei von wesentlichen - beabsichtigten oder unbeabsichtigten - falschen Darstellungen
ist.
Bei der Aufstellung des Jahresabschlusses sind die gesetzlichen Vertreter dafür verantwortlich, die
Fähigkeit der Gesellschaft zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit zu beurteilen. Des Weiteren haben
sie die Verantwortung, Sachverhalte in Zusammenhang mit der Fortführung der Unternehmenstätigkeit,
sofern einschlägig, anzugeben. Darüber hinaus sind sie dafür verantwortlich, auf der Grundlage des
Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit zu bilanzieren, sofern dem nicht
tatsächliche oder rechtliche Gegebenheiten entgegenstehen.
Außerdem sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Aufstellung des Lageberichts, der
insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft vermittelt sowie in allen wesentlichen
Belangen mit dem Jahresabschluss in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht
und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt. Ferner sind die
gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Vorkehrungen und Maßnahmen (Systeme), die sie als
notwendig erachtet haben, um die Aufstellung eines Lageberichts in Übereinstimmung mit den anzuwendenden
deutschen gesetzlichen Vorschriften zu ermöglichen, und um ausreichende geeignete Nachweise für die
Aussagen im Lagebericht erbringen zu können.
Der Aufsichtsrat ist verantwortlich für die Überwachung des Rechnungslegungsprozesses der Gesellschaft
zur Aufstellung des Jahresabschlusses und des Lageberichts.
Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts
Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Jahresabschluss als Ganzes
frei von wesentlichen - beabsichtigten oder unbeabsichtigten - falschen Darstellungen ist, und ob der
Lagebericht insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft vermittelt sowie in allen
wesentlichen Belangen mit dem Jahresabschluss sowie mit den bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnissen in
Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der
zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt, sowie einen Bestätigungsvermerk zu erteilen, der unsere
Prüfungsurteile zum Jahresabschluss und zum Lagebericht beinhaltet.
Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in
Übereinstimmung mit § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW)
festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine
wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus Verstößen oder
Unrichtigkeiten resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden
könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Jahresabschlusses und Lageberichts
getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.
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Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung.
Darüber hinaus
－ identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher - beabsichtigter oder unbeabsichtigter -
falscher Darstellungen im Jahresabschluss und im Lagebericht, planen und führen Prüfungshandlungen
als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet
sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche
Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße
betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende
Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
－ gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Jahresabschlusses relevanten internen
Kontrollsystem und den für die Prüfung des Lageberichts relevanten Vorkehrungen und Maßnahmen, um
Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem
Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieser Systeme der Gesellschaft abzugeben.
－ beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern angewandten
Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten
geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
－ ziehen wir Schlussfolgerungen über die Angemessenheit des von den gesetzlichen Vertretern angewandten
Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit sowie, auf der Grundlage der
erlangten Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit Ereignissen oder
Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fähigkeit der Gesellschaft zur Fortführung der
Unternehmenstätigkeit aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine wesentliche
Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Bestätigungsvermerk auf die dazugehörigen Angaben im
Jahresabschluss und im Lagebericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben unangemessen sind,
unser jeweiliges Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der
Grundlage der bis zum Datum unseres Bestätigungsvermerks erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige
Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass die Gesellschaft ihre
Unternehmenstätigkeit nicht mehr fortführen kann.
－ beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Jahresabschlusses einschließlich
der Angaben sowie ob der Jahresabschluss die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so
darstellt, dass der Jahresabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger
Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und
Ertragslage der Gesellschaft vermittelt.
－ beurteilen wir den Einklang des Lageberichts mit dem Jahresabschluss, seine Gesetzesentsprechung und
das von ihm vermittelte Bild von der Lage des Unternehmens.
－ führen wir Prüfungshandlungen zu den von den gesetzlichen Vertretern dargestellten
zukunftsorientierten Angaben im Lagebericht durch. Auf Basis ausreichender geeigneter
Prüfungsnachweise vollziehen wir dabei insbesondere die den zukunftsorientierten Angaben von den
gesetzlichen Vertretern zugrunde gelegten bedeutsamen Annahmen nach und beurteilen die sachgerechte
Ableitung der zukunftsorientierten Angaben aus diesen Annahmen. Ein eigenständiges Prüfungsurteil zu
den zukunftsorientierten Angaben sowie zu den zugrunde liegenden Annahmen geben wir nicht ab. Es
besteht ein erhebliches unvermeidbares Risiko, dass künftige Ereignisse wesentlich von den
zukunftsorientierten Angaben abweichen.
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EDINET提出書類
ＤＷＳ Ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ ＧｍｂＨ(E14834)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen unter anderem den geplanten Umfang und die
Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger Mängel im
internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.
Frankfurt am Main, den 4. März 2022
KPMG AG
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Kuppler Neuf
Wirtschaftsprüfer Wirtschaftsprüfer
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