クレディ・スイス・ユニバーサル・トラスト（ケイマン）Ⅲ－ＰＩＭＣＯ　短期インカム戦略ファンド 有価証券報告書（外国投資信託受益証券） 第2期(令和3年1月1日－令和3年12月31日)

                                                          EDINET提出書類
                                      クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド(E15389)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    【表紙】
    【提出書類】                有価証券報告書

    【提出先】                関東財務局長
    【提出日】                令和４年６月30日
    【計算期間】                第２期（自　令和３年１月１日　至　令和３年12月31日）
    【ファンド名】                クレディ・スイス・ユニバーサル・トラスト（ケイマン）Ⅲ－
                     ＰＩＭＣＯ    短期インカム戦略ファンド
                     （Credit   Suisse   Universal    Trust（Cayman）Ⅲ-
                     PIMCO   Short   Term   Income   Strategy    Fund  ）
    【発行者名】                クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド
                     （Credit   Suisse   Management（Cayman）Limited）
    【代表者の役職氏名】                取締役　　ブライアン・バークホルダー
                     （Director,     Brian   Burkholder）
    【本店の所在の場所】                ケイマン諸島、KY１-1104、グランド・ケイマン、ジョージ・タウン、
                     ウグランド・ハウス、私書箱            309
                     （P.O.   Box  309,  Ugland   House,   George   Town,   Grand   Cayman,    KY1-
                     1104,   Cayman    Islands）
    【代理人の氏名又は名称】                弁護士　　安      達　　理
                      同　　　橋    本　　雅    行
                     東京都千代田区大手町一丁目１番１号
    【代理人の住所又は所在地】                大手町パークビルディング
                     アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
    【事務連絡者氏名】                弁護士　　岡      田　　春    奈
                      同　　　宮    本　　康    平
    【連絡場所】                東京都千代田区大手町一丁目１番１号
                     大手町パークビルディング
                     アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
    【電話番号】                03 （6775）1000
    【縦覧に供する場所】                該当事項ありません。
     （注１）米ドルの円貨換算は、令和４年４月28日現在の株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝128.86円）によります。以

        下、別段の記載がない限り、米ドルの円貨表示はすべてこれによるものとします。
     （注２）本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してあります。したがって、合計の数字が一致しない場合があります。また、円貨へ
        の換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算の上、必要な場合四捨五入してあります。したがって、本書
        中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もあります。
     （注３）本書の中で計算期間（以下「会計年度」ともいいます。）とは、毎年１月１日に始まり12月31日に終了する１年をいいます。ただし、第１期計算
        期間とは、令和元年７月９日（ファンドの運用開始日）から令和２年12月31日までの期間を指します。
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    第一部【ファンド情報】

    第１【ファンドの状況】

      １【ファンドの性格】

       （１）【ファンドの目的及び基本的性格】
        ａ．ファンドの目的、信託金の限度額および基本的性格
         　ファンドの投資目的は、主としてグローバル市場（新興市場を含みます。）における確定利付証
         券、確定利付デリバティブおよび関連資産に間接的に投資を行うことです。ファンドは、魅力的な
         インカムを確保し、長期的かつ着実な資本の増価を目指します。ファンドは、ピムコ・バミュー
         ダ・ロー・デュレーション・インカム・ファンド（クラスB（米ドル）クラス）（以下「投資対象
         ファンド」といいます。）に、ファンドの資産をおおむね全て投資することで、その投資目的の達
         成を目指すことが期待されます。投資対象ファンドは、マルチ・シリーズ・トラストとしてバ
         ミューダの法律に基づき設立されたアンブレラ・ユニット・トラストであるピムコ・バミューダ・
         トラストⅡ（以下「アンブレラ・トラスト」といいます。）のシリーズ・トラストです。                                                ファンド
         は、現金（米ドル）およびマネーマーケット証券（コマーシャル・ペーパー、                                          譲渡性    預金証書およ
         び国債を含みますがこれらに限定されません。）を保有することもできます。
         　信託金の上限額は、上限100億米ドルです（ただし、管理会社が、その裁量により信託金額の金額
         に達してない状況でも募集の停止を行う場合があります。）。
        ｂ．ファンドの特色
          ファンドは、受託会社および管理会社の間で締結された2013年12月２日付の基本信託証書（その
         後の改正を含みます。）（以下「基本信託証書」といいます。）および2019年５月31日付の補遺信
         託証書（以下「補遺信託証書」といい、基本信託証書とあわせて「信託証書」といいます。）に従
         い組成されたユニット・トラストです。ファンドは、ケイマン法に基づき組成されたオープン・エ
         ンド型のユニット・トラストです。
         　信託証書に基づき、クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッドがファンドの管理
         会社に任命されています。管理会社は、当該信託証書の条件に従って、ファンドの為に受益証券の
         発行および買戻しを行う権限を有し、ファンド資産の管理・運用を行う責任を負います。
         　管理会社はケイマン諸島の会社法（改正法）                         （以下に定義されます。）              に従って、2000年１月４
         日に登記および設立されました（登記番号95497）。管理会社は無期限に設立されています。
      （２）【ファンドの沿革】

         2000  年１月４日　管理会社の設立
         2013  年12月２日　基本信託証書締結
         2014  年７月１日　修正信託証書締結
         2014  年11月24日　修正信託証書締結
         2014  年12月29日　修正信託証書締結
         2019  年５月31日　補遺信託証書締結
         2019  年７月９日　ファンドの運用開始
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       （３）【ファンドの仕組み】
       ①　ファンドの仕組み
    （注）ステート・ストリート・コーポレーション（以下「ＳＳＢ」といいます。）とブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アン

















       ド・コー（以下「ＢＢＨ」といいます。）は、ＳＳＢがＢＢＨのインベスター・サービス事業を買収することで合意に
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       至った旨を発表しています。今後、事業買収が完了後、ファンドの保管会社、管理事務代行会社および名義書換事務代
       行会社は、ＢＢＨからＳＳＢの関係会社に変更となる予定です。
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       ②　管理会社とファンドの関係法人の名称、ファンドの運営上の役割および契約等の概要
                    ファンド運

          名称                             契約等の概要
                    営上の役割
     クレディ・スイス・マネ               管理会社         受託会社との間で締結された信託証書に、ファンド資

     ジメント（ケイマン）リ                       産の管理および投資業務、受益証券の発行ならびに
     ミテッド                       ファンドの終了について規定しています。
     (Credit    Suisse
     Management
     (Cayman)     Limited)
     エリアン・トラスティ               受託会社         管理会社との間で締結された信託証書に、上記に加

     （ケイマン）リミテッド                       え、ファンドの資産の保管およびファンドの資産の運
     （Elian     Trustee                  用について規定しています。
     (Cayman)     Limited）
     ブラウン・ブラザーズ・               保管会社         2019年６月７日付で受託会社との間で締結の保管契約

                            （注１）
     ハリマン・アンド・コー               管理事務代行            において、保管会社の業務について規定してい
                    会社
     (Brown    Brothers
                            ます。
     Harriman     & Co.)                 2019年６月７日付で受託会社との間で締結の管理事務
                                 （注２）
                            代行契約        において、ファンドの管理事務代行業
                            務について規定しています。
     クレディ・スイス証券株               代行協会員         2019年６月５日付で管理会社との間で締結の代行協会
                                （注３）
     式会社                       員契約       において、代行協会員として提供する業
                            務について規定しています。
     株式会社三井住友銀行               日本における         2019年６月５日付で管理会社との間で締結の受益証券
                                    （注４）
                    販売会社         販売・買戻契約            において、日本における販売会
                            社として提供する業務について規定しています。
     クレディ・スイス・イン               報酬代行会社         2019年６月７日付で受託会社との間で締結の報酬代行
                                   （注５）
     ターナショナル                       会社任命契約           において、ファンドに代わって行
     （Credit     Suisse
                            う運営経費の支払いについて規定しています。
     International）
     ピムコジャパンリミテッ               投資運用会社         2019年６月７日付で管理会社および受託会社との間で

                                       （注６）
     ド                       締結の投資運用契約              において、投資運用業務お
                            よび管理会社代行サービス業務について規定していま
                            す。
      （注１）保管契約とは、受託会社によって任命された保管会社が、ファンドに対し保管業務を提供することを約する契約
          です。
      （注２）管理事務代行契約とは、受託会社によって任命された管理事務代行会社がファンドに関する日々の管理事務業務
          を提供することを約する契約です。
      （注３）代行協会員契約とは、管理会社によって任命された代行協会員が、ファンドに対し、受益証券に関する日本語の
          目論見書の日本における協会員である販売会社への送付、受益証券１口当たり純資産価格の公表ならびに日本法
          および／または日本証券業協会により要請されるファンドの財務書類の備置等の業務を提供することを約する契
          約です。
      （注４）受益証券販売・買戻契約とは、管理会社によって任命された日本における販売会社が、日本における受益証券の
          販売および買戻業務を提供することを約する契約です。
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      （注５）報酬代行会社任命契約とは、受託会社と報酬代行会社との間で、ファンドの運営経費の支払代行業務について規
          定した契約です。
      （注６）投資運用契約とは、管理会社、受託会社および投資運用会社との間で、投資運用業務および管理会社代行サービ
          ス業務を提供することを約する契約です。
       ③　管理会社の概況

       管理会社：          クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド
                 （Credit     Suisse    Management       (Cayman)     Limited）
       1.  設立準拠法         管理会社は、ケイマン諸島会社法（その後の改正を含みます。）（以下
                 「会社法」といいます。）に準拠します。
       2.  事業の目的         管理会社の事業の目的には、定款に規定される以外の制限はなく、投資信
                 託の管理会社として行為することに何ら制限はありません。管理会社の主
                 たる目的は、投資信託等の管理業務を行うことです。
       3.  資本金の額         管理会社の2022年４月末日現在の資本金の額は、額面１米ドルの株式
                 735,000株に分割される735,000米ドル（約9,471万円）です。
       4.  沿革         2000  年１月４日設立
       5.  大株主の状況         クレディ・スイス（香港）リミテッド                                  735,000    株
                 （香港、クーロン、オースティン・ロード・ウェスト１番、                                  （100％）
                 インターナショナル・コマース・センター88階）
      （注）米ドルの円貨換算は、2022年４月28日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝
         128.86円）によります。以下、別段の記載がない限り、米ドルの円貨表示はすべてこれによるものとします。
       （４）【ファンドに係る法制度の概要】

        （ⅰ）準拠法の名称
          　ファンドは、ケイマン諸島の信託法（その後の改正を含みます。）（以下「信託法」といいま
          す。）に基づき設立されています。ファンドは、また、ケイマン諸島のミューチュアル・ファン
          ド法（その後の改正を含みます。）（以下「ミューチュアル・ファンド法」といいます。）によ
          り規制されています。
        （ⅱ）準拠法の内容
          ①　信託法
           　ケイマン諸島の信託の法律は、基本的には英国の信託法に従っており、英国の信託法のほと
           んどの部分を採用しており、この問題に関する英国判例法のほとんどを採用しています。さら
           に、信託法は、英国の1925年受託者法を実質的に基礎としています。投資者は、受託会社に対
           して資金を払い込み、投資者（受益者）の利益のために投資運用会社はこれを運用します。各
           受益者は、信託資産持分比率に応じて権利を有します。
           　受託会社は、通常の忠実義務に服し、かつ受益権者に対して説明の義務があります。その機
           能、義務および責任の詳細は、ユニット・トラストの信託証書に記載されます。
           　大部分のケイマン諸島籍のユニット・トラストは、免税信託として登録申請されます。その
           場合、信託証書、ケイマン諸島の居住者またはケイマン諸島を本拠地とする者を（限られた一
           定の場合を除き）受益者としない旨宣言した受託会社の法定の宣誓書が登録料と共に信託登記
           官に届出されます。
           　免税信託の受託会社は、受託会社、受益者、および信託財産が50年間課税に服さないとの約
           定を取得することができます。
           　信託は、150年まで存続することができ、一定の場合は無期限に存続できます。
           　免税信託は、信託登記官に対して、当初手数料および年次手数料を支払わなければなりませ
           ん。
          ②　ミューチュアル・ファンド法
           　下記「監督官庁の概要」の記載をご参照下さい。
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       （５）【開示制度の概要】

        Ａ．ケイマン諸島における開示
         ①　ケイマン諸島金融庁（以下「ＣＩＭＡ」といいます。）への開示
          　ファンドは、英文目論見書を発行しなければなりません。英文目論見書は、受益証券について
          すべての重要な内容を記載し、投資者となろうとする者がファンドに投資するか否かについて十
          分な情報に基づく決定をなしうるために必要なその他の情報を記載しなければなりません。英文
          目論見書は、ファンドについての詳細を記載した申請書とともにＣＩＭＡに提出しなければなり
          ません。
          　ファンドは、ＣＩＭＡが承認した監査人を選任し、会計年度終了後６か月以内に監査済会計書
          類を提出しなければなりません。監査人は、監査の過程において、ファンドに以下の事由がある
          と信ずべき理由があることを知ったときはＣＩＭＡに報告する法的義務を負っています。
           （ⅰ）　弁済期に債務を履行できないであろうこと。
           （ⅱ）　投資者または債権者に有害な方法で自発的にその事業を遂行しもしくは事業を解散
                し、またはその旨意図していること。
           （ⅲ）　会計を適切に監査しうる程度に十分な会計記録を備置せずに事業を遂行し、または遂
                行しようと意図していること。
           （ⅳ）　欺罔的または犯罪的な方法で事業を遂行し、または遂行しようと意図していること。
           （ⅴ）　次項を遵守せずに事業を遂行し、または遂行しようと意図していること。
               ・ミューチュアル・ファンド法またはこれに基づく規則
               ・ケイマン諸島金融庁法（その後の改正を含みます。）
               ・ケイマン諸島のマネー・ロンダリング防止規則（その後の改正を含みます。）
               ・免許の条件
           ファンドの監査人は、ケーピーエムジー(KPMG)です。
          　ファンドは毎年６月30日までには前年の12月31日に終了する会計年度の監査済会計書類をＣＩ
          ＭＡに提出します。
         ②　受益者に対する開示
          　ファンドの会計年度は、毎年12月31日に終了します。監査済財務書類は、国際会計基準に従い
          作成され、通常、各会計年度末後に可能な限り速やかにさしあたりの受益証券の登録保有者（以
          下「受益者」といいます。）に送付されます。また、ファンドの未監査の財務書類は、会計年度
          の半期末後に可能な限り速やかに受益者に交付されます。投資信託及び投資法人に関する法律
          （昭和26年法律第198号）（以下「投信法」といいます。）に定義される運用報告書は、受益者に
          交付されます。
        Ｂ．日本における開示
         ①　監督官庁に対する開示
         （ⅰ）金融商品取引法上の開示
          　管理会社は、日本における１億円以上の受益証券の募集をする場合、有価証券届出書を関東財
          務局長に提出しなければなりません。投資者およびその他希望する者は、金融商品取引法に基づ
          く有価証券報告書等の開示書類に関する電子開示システム（ＥＤＩＮＥＴ）等において、これを
          閲覧することができます。
          　受益証券の日本における販売会社または販売取扱会社は、交付目論見書（金融商品取引法の規
          定により、あらかじめまたは同時に交付しなければならない目論見書をいいます。）を投資者に
          交付します。また、投資者から請求があった場合は、請求目論見書（金融商品取引法の規定によ
          り、投資者から請求された場合に交付しなければならない目論見書をいいます。）を交付しま
          す。管理会社は、その財務状況等を開示するために、各事業年度終了後６か月以内に有価証券報
          告書を、また、各半期終了後３か月以内に半期報告書を、さらに、ファンドに関する重要な事項
          について変更があった場合にはそのつど臨時報告書を、それぞれ関東財務局長に提出します。投
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
          資者およびその他希望する者は、これらの書類をＥＤＩＮＥＴ等において閲覧することができま
          す。
         （ⅱ）投資信託および投資法人に関する法律上の届出等
          　管理会社は、ファンドの受益証券の募集の取扱い等を行う場合、あらかじめ、投信法に従い、
          ファンドにかかる一定の事項を金融庁長官に届け出なければなりません。また、管理会社は、
          ファンドの信託証書を変更しようとするとき等においては、あらかじめ、変更の内容および理由
          等を金融庁長官に届け出なければなりません。さらに、管理会社は、ファンドの資産について、
          ファンドの各計算期間終了後遅滞なく、投信法に従って、運用状況の重要な事項を記載した交付
          運用報告書と、より詳細な事項を記載した運用報告書（全体版）を作成し、金融庁長官に提出し
          なければなりません。
         ②　日本の受益者に対する開示
          　管理会社は、信託証書を変更しようとする場合であって、その変更の内容が重大である場合等
          においては、あらかじめ、日本の知れている受益者に対し、変更の内容および理由等を書面を
          もって通知しなければなりません。
          　管理会社からの通知等で受益者の地位に重大な影響を及ぼす事実は日本における販売会社また
          は販売取扱会社を通じて日本の受益者に通知されます。
          　上記のファンドの交付運用報告書は、日本における販売会社を通じて知れている日本の受益者
          に交付されます。また、運用報告書（全体版）は電磁的方法により代行協会員のホームページに
          おいて提供されます。
       （６）【監督官庁の概要】

        　ファンドは、ミューチュアル・ファンド法に基づき規制されます。受託会社（信託会社および投資
        信託管理会社としてＣＩＭＡに認可されたインタートラスト・コーポレート・サービシーズ（ケイマ
        ン）リミテッドの被支配子会社）は、ケイマン諸島内にファンドの主たる事務所を提供することに同
        意しており、このため、ファンドはミューチュアル・ファンド法の第４(１)(b)条に基づき規制されま
        す。ＣＩＭＡは、ミューチュアル・ファンド法を遵守させる監督権限および強制力を有しています。
        ミューチュアル・ファンド法に基づく規制は、所定の事項および監査済財務書類をＣＩＭＡに毎年提
        出することを求めています。規制された投資信託として、ＣＩＭＡは、いつでも受託会社に、ファン
        ドの財務書類の監査を行い、同書類をＣＩＭＡが特定する一定の期日までにＣＩＭＡに提出するよう
        指示することができます。ＣＩＭＡの要求に応じない場合、受託会社は高額の罰金に服し、ＣＩＭＡ
        は裁判所にトラストの解散を請求することができます。
        　規制されたミューチュアル・ファンドが、その義務を履行できなくなる可能性がある場合、投資者
        や債権者の利益を害する方法で業務を遂行もしくは遂行を企画し、もしくは任意解散を行おうとして
        いる場合、規制されたミューチュアル・ファンドの管理と運営が適正に行われていない場合、または
        規制されたミューチュアル・ファンドの運営者の地位にある者が、この地位を保有するのに適当な人
        物でないことを確認した場合、ＣＩＭＡは、一定の措置を取ることができます。ＣＩＭＡの権限に
        は、受託会社の交替を要求すること、ファンドの適切な業務遂行について受託会社に助言を与える者
        を任命すること、またはファンドの業務監督者を任命すること等が含まれます。ＣＩＭＡは、その他
        の権限（その他措置の承認を裁判所に申請する権限を含みます。）を行使することができます。
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      ２【投資方針】
       （１）【投資方針】
        ①　投資目的および投資方針
         Ⅰ．投資目的
           ファンドの投資目的は、主としてグローバル市場（新興市場を含みます。）における確定利付証
         券、確定利付デリバティブおよび関連資産に間接的に投資を行うことです。ファンドは、魅力的な
         インカムを確保し、長期的かつ着実な資本の増価を目指します。ファンドは、ピムコ・バミュー
         ダ・ロー・デュレーション・インカム・ファンドの（クラスB（米ドル）クラス）（以下「投資対象
         ファンド」といいます。）に、ファンドの資産をおおむね全て投資することで、その投資目的の達
         成を目指すことが期待されます。投資対象ファンドは、マルチ・シリーズ・トラストとしてバ
         ミューダの法律に基づき設立されたアンブレラ・ユニット・トラストであるピムコ・バミューダ・
         トラストⅡ（以下「アンブレラ・トラスト」といいます。）のシリーズ・トラストです。
           ファンドは、現金（米ドル）およびマネーマーケット証券（コマーシャル・ペーパー、                                               譲渡性    預
         金証書および国債を含みますがこれらに限定されません。）を保有することもできます。
           投資  運用会社（以下に定義します。）は、投資対象ファンドならびに現金（米ドル）およびマ
         ネーマーケット証券により構成されるファンドのポートフォリオ（以下「サブアドバイズド・ポー
         トフォリオ」といいます。）について、日々投資の意思決定を行い、継続的な監視責任を担いま
         す。
           投資運用会社は、グローバル市場（新興市場を含みます。）の確定利付証券（国債、政府関連
         債、社債、モーゲージ証券、資産担保証券、ハイイールド債券、バンクローン等）、確定利付デリ
         バティブおよび関連資産に投資する投資対象ファンドのクラスB（米ドル）クラス受益証券に投資す
         ることで、かかる投資目的を達成することを目指します。
           サブアドバイズド・ポートフォリオは、毎年一定額の収益を発生させる場合があります。管理会
         社は、原則として当該収益を分配しない予定ですが、当該収益を分配日（以下に定義されます。）
         ごとに受益者に分配する場合があります（下記「（４）分配方針」に詳細を記載します。）。
         投資ガイドライン

           管理会社は、サブアドバイズド・ポートフォリオを運用・監視する投資一任権限を有する投資運
         用会社として、ピムコジャパンリミテッド（以下「投資運用会社」といいます。）を任命します。
         投資運用会社は、以下に記載する投資方針および投資制限に従って、サブアドバイズド・ポート
         フォリオの運用を行います。また、投資運用会社は、投資対象ファンドの投資対象資産をモニター
         し、サブアドバイズド・ポートフォリオにおける投資対象ファンドのエクスポージャーの比率管理
         等を行います。
           投資運用会社は、ファンドの勘定で、以下に投資を行うことができます。
          (a)  　投資対象ファンド、および
          (b)  　米ドル（現金）およびマネーマーケット証券（コマーシャル・ペーパー、譲渡性預金証書お
            よび国債を含みますがこれらに限定されません。）。疑義を避けるために付言すると、オー
            バーナイトの現金残高は、保管会社のスイープビークルで保有されることがあります。
           投資運用会社はショートポジションを取ってはならず、また投資判断の実施またはキャッシュフ
         ロー管理のためにデリバティブを使用してはならず、さらにファンドの勘定で借入れを行ってはな
         りません。
           投資運用会社は、一般的に以下のガイドラインに従ってサブアドバイズド・ポートフォリオの運
         用を行うものとします。
           原則として、投資運用会社は、純資産総額の大半を投資対象ファンドに投資します。純資産総額
         とは、受託会社の指揮監督の下、管理事務代行会社によって計算されるファンドの資産からファン
         ドの負債を控除した額をいいます。純資産総額は、特に、管理事務代行会社によって決定される投
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         資対象ファンドの価値に基づき、各評価日に計算されます。「評価日」とは、                                          各ファンド営業日お
         よび／または管理会社が適宜ファンドに関して決定することのできるその他の日をいいます。
           投資対象ファンドは米ドル建てです。投資運用会社は、米ドル建て以外の資産への投資は行いま
         せん。
         II.  投資対象ファンドに関する情報











         投資対象ファンドの投資目的
           投資対象ファンドの第一次的な投資目的は、慎重な投資運用を維持しつつ、魅力的なインカムを
         追求することです。また、第二次的な投資目的は、長期的な資本の成長を追求することです。パシ
         フィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシーは、債券運用において高
         い専門性を有し、投資対象ファンドの管理会社（以下「投資対象ファンド管理会社」といいま
         す。）および投資顧問会社（以下「投資対象ファンド投資顧問会社」といいます。）を務めます。
         クラスB（米ドル）クラス受益証券の基本通貨は米ドルです。投資対象ファンド管理会社は主に、魅
         力的なインカムがあると判断したグローバル市場の多様な銘柄のポートフォリオに投資します。投
         資対象ファンド管理会社はまた、基礎となるポートフォリオに関する金利リスクおよび信用リスク
         に配慮しつつ、市場環境に合わせて投資対象ファンドのポートフォリオ構成を調整することによ
         り、機動的にポートフォリオを運用することを目指します。
           投資対象ファンドの参照インデックスは、ブルームバーグ・バークレイズ米国総合１－３年度イ
         ンデックスとします。
         投資対象ファンドの投資ガイドライン

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
           投資対象ファンドは、通常の状況下において、その総資産の65％以上を満期が異なる確定利付証
         券または関連する当該証券に係るデリバティブの複数のセクターのポートフォリオに投資すること
         により投資目的の実現を図っています。当該ポートフォリオには以下のものが含まれます。
         （a）政府、政府機関、政府部局または政府関連の事業体により発行または保証される証券
         （b）米国および米国外の発行体による社債（転換証券および企業発行の無担保の短期約束手形を含
            みます。）
         （c）モーゲージまたはその他資産の担保付きの有価証券
         （d）政府および企業が発行するインフレ指数連動の債券
         （e）ハイブリットまたは物価指数の証券を含むストラクチャード・ノート、特定事象に連関する債
            券およびローン・パーティシペーション
         （f）遅延の資金調達貸付および回転信用取引
         （g）譲渡性預金、定期預金および銀行引受手形
         （h）レポ契約およびリバース・レポ契約
         （i）国際機関または世界的機関の債務
         （j）州または地方政府およびその機関、当局、その他政府関連の事業体により発行された債券
           投資対象ファンドは、米ドル建て以外の証券に制限なく投資できます。
           投資対象ファンドは、すべての資産を為替予約取引契約、先物契約、先物契約に係るオプショ
         ン、スワップ契約（ロング／ショート・クレジット・デフォルト・スワップおよびフォワード・ス
         ワップ・スプレッド・ロックスを含みますが、これらに限定されません。）、スワップ取引に係る
         オプション等のデリバティブ商品またはモーゲージもしくは資産担保証券に投資することができま
         す。
           投資対象ファンドは、収益を得るためにブローカー、ディーラー、その他金融機関に組入れ証券
         の貸付けを行うことができます。さらに、投資対象ファンドは一連の売買契約の締結、またはその
         他の投資手段（買戻しやダラー・ロールを含みます。）により、主に投資を行う証券の市場エクス
         ポージャーの獲得を図ることができます。
           投資対象ファンドのあらゆる投資ポリシーは、投資規制⑦を含め、下記「日本における受益証券
         の販売ポリシー」に記載する投資規制の対象となります。
          デュレーション

           投資対象ファンドの平均ポートフォリオ・デュレーションは、投資対象ファンド投資顧問会社の
         予測金利により異なり、通常０から３年の期間で変動します。
          信用度

           投資対象ファンドは、総資産額の30%を上限として、ムーディーズ・インベスターズ・サービス・
         インク、S&Pグローバル・レーティング、フィッチ・インクもしくは、他の米国公認格付機関
         （NRSRO）からの最高格付に基づく（BB格と同等もしくはそれ以下）、または格付けされていない                                                    場
         合 、これと同等の格付けを有すると投資対象ファンド投資顧問会社により決せられたハイイールド
         証券に投資することができます。ただし、前述の上限30％は、                                  モーゲージまたはその他資産の担保
         付き有価証券に対する            投資対象ファンドによる             投資には適用されません。
          通貨に対する       エクスポージャー

           投資対象ファンドは、米ドル以外の通貨に対するエクスポージャーを                                     投資  対象ファンドの総資産
         額の10％を上限とします。
          債務担保証券

           投資対象ファンドは、債券担保証券、ローン担保証券および同様の仕組みの証券を含む債務担保
         証券に投資することができます。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
          転換証券および株式
           投資対象ファンドは転換証券に投資し、当該証券を株式（普通株式を含みます。）に転換するこ
         とができます。さらに、その総資産額の10％を上限として、優先株式に投資することができます。
         また、投資対象ファンドは、その総資産額の５％を上限として、普通株式に投資することができま
         す。
          エマージング市場証券

           投資対象ファンドは、その総資産額の15％を上限として、エマージング市場経済国に拠点を置く
         発行体の証券に投資することができます。ただし、当該投資は投資対象ファンドの投資適格性およ
         び通貨ガイドラインに沿うようにします。また、投資対象ファンドは、ブレイディ・ボンドに投資
         することができます。
          非流動性証券

           投資対象ファンドは、その総資産額の15％を上限として、非流動性証券に投資することができま
         す。
          発行体の多様化

           投資対象ファンドは、各銘柄または発行体に制限なく投資できます。
          モーゲージ関連証券およびその他の                   資産担保証券

           投資対象ファンドは、モーゲージ関連証券またはその他の資産担保証券の利息のみのクラス、元
         本のみのクラス、デリバティブまたは逆変動金利証券のいかなる組み合わせにも制限なく投資する
         ことができます。
          日本における受益証券の販売ポリシー

           投資信託協会の規則が規定する日本の公募投資信託であるファンド・オブ・ファンズに係る制限
         および日本証券業協会の規定する外国証券の取引に関する規則に係る選別基準に関連して、投資対
         象ファンドは以下の投資制限を適用します。
         ①　空売りの制限：空売りされる有価証券の時価総額は、投資対象ファンドの純資産総額を超えな
           いものとします。
         ②　借入れの制限：借入残高の総額が投資対象ファンドの純資産価額の10％を超えることとなる借
           入れを行ってはなりません。ただし、特別または緊急の場合（合併等の場合）一時的に10％を
           超えることを許されます。
         ③　同一法人の株式の取得制限：任意の一社（投資法人を含みますが、日本の公募投資信託である
           ファンド・オブ・ファンズの場合に限ります。）の発行済株式総数の50％を超える株式を取得
           することはできません。ただし、契約型投資信託の場合、同一の管理会社により運用されてい
           るすべての投資信託の保有分を合算して、50％を超える株式の取得をすることはできません。
           当該割合制限は、投資時において適用されます。
         ④　流動性の低い有価証券への投資制限：投資対象ファンドの純資産価額の15％を超えて、私募株
           式、非上場株式または流動性の低い証券化関連商品に投資することはできません。投資対象
           ファンドが当該証券に投資する場合、当該証券が公正価格にて算定される方法が講じられるも
           のとします。
         ⑤　利害関係当事者との取引の制限：投資対象ファンド管理会社が、自己または受益者以外の第三
           者の利益を図る目的で行う取引をはじめ、投資対象ファンドの受益者の保護に反する、または
           投資対象ファンドの資産の運用の適正を害する取引は禁止されています。
         ⑥　株式に対する投資の禁止：投資対象ファンドは、いかなる株式に対しても投資することはでき
           ません（ただし、前述の「               転換証券および株式」において認められる場合は除きます。                                 ）。さ
           らに、株式もしくは出資に対する投資を行ういかなる契約型投資信託または会社型投資信託に
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
           対しても投資することはできません（ただし、前述の「                              転換証券および株式」において認めら
           れる場合は除きます。            ）。
         ⑦　信用リスク管理：投資対象ファンド管理会社および投資対象ファンド投資顧問会社は、両社の
           能力において可能な限り、              アイルランド       の2011年欧州共同体（UCITS）規則およびアイルランド
           中央銀行が発行したUCITS通達に記載されるリスク管理方法に従い、投資対象ファンドの信用リ
           スクを管理するものとします。投資対象ファンドは、その純資産の35％を超えて、次のリスト
           （元々はアイルランドの中央銀行が2014年5月付UCITS申請フォームに記載したリストから選定
           されたもの）から選定される発行体に投資することを企図します。経済協力開発機構加盟国政
           府（ただし、関連する銘柄が投資適格であることを条件とします。）、シンガポール政府、欧
           州投資銀行、欧州復興開発銀行、国際金融公社、国際通貨基金、欧州原子力共同体、アジア開
           発銀行、欧州中央銀行、欧州評議会、欧州鉄道金融公社、アフリカ開発銀行、国際復興開発銀
           行（世界銀行）、米州開発銀行、欧州連合、連邦抵当金庫（ファニー・メイ）、連邦住宅貸付
           抵当銀行（フレディ・マック）、連邦政府抵当金庫（ジニー・メイ）、連邦奨学金融資金庫
           （サリー・メイ）、連邦住宅貸付銀行、連邦農業信用銀行、テネシー川流域開発公社およびス
           トレートAファンディング・エルエルシー。投資対象ファンド管理会社および投資対象ファンド
           投資顧問会社は、これらの個々の発行体の証券に対する投資に伴うリスクを十分に管理するも
           のとします。
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         投資対象ファンドの運用会社
         　投資対象ファンド管理会社および投資対象ファンド投資顧問会社としてのパシフィック・インベ
         ストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシーの概要は以下のとおりです。
       （２）【投資対象】








        　上記「(１)        投資方針」をご参照下さい。
       （３）【運用体制】

        　管理会社は、取締役会を随時開催し、投資運用の状況について報告を行うとともに、受託会社であ
        るエリアン・トラスティ（ケイマン）リミテッド、管理事務代行会社および保管会社であるブラウ
        ン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・コー、報酬代行会社であるクレディ・スイス・インターナショ
        ナルならびに投資運用会社であるピムコジャパンリミテッドの社内管理体制、内部管理手順等の定期
        的確認を行います。
        　管理会社の取締役は、以下の通りです。
        ニコラス・パパベリン氏
        　ニコラス・パパベリン氏は、クレディ・スイス・インベストメント・ソリューションズ・ストラク
        チャリング・チームの一員であり、チューリッヒのクレディ・スイスの取締役です。パパベリン氏
        は、香港において、2014年にクレディ・スイスに入社しました。パパベリン氏は、それ以前はヨー
        ロッパにおいてファンド・ストラクチャリング弁護士として、世界的な大手法律事務所であるアレ
        ン・アンド・オーヴェリーに所属しており、その後ファンド・ストラクチャリング・チームを発展さ
        せるために、香港に移りました。
         パパベリン氏はストラクチャリング・インベストメント・ファンズにおいて豊富な経験を有し、現
        在、投資信託、ＳＰＶおよび保険商品を含むクレディ・スイスの包括ソリューションの世界的な開発
        責任者です。パパベリン氏は、フランスのパリにあるソルボンヌ大学でビジネス・ローの修士号を取
        得しており、フランスのパリ第９大学で国際租税の修士号を取得し、カナダのマギル大学でＬＬＭを
        取得しています。パパベリン氏はＣＡＩＡの資格も保有しています。
        ヴィジャヤバラン（「バラン」）・ムルゲス氏
        　バラン・ムルゲス氏は、プレミア・フィデューシャリー・サービシズ（ケイマン）リミテッドの取
        締役で、かつてはオジエ・フィデューシャリー・サービシズ（ケイマン）リミテッド（以下「                                                  ＯＦ
        Ｓ 」といいます。）のマネージング・ディレクターを務めており、またオフショア金融サービス業界
        において20年以上にわたる経験を有しています。ムルゲス氏は、これまでにいくつかの国際的に認知
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        されたファンド・グループやストラクチャード・ファイナンス・ビークルの取締役を歴任しており、
        また現在もその一部に就いています。ムルゲス氏は、ニューヨークに拠点を置く主要なファンド・グ
        ルー  プのコンサルタントも務めています。
        　ＯＦＳでは、取締役、登録名義書換代理人（以下「                             ＲＴＡ    」といいます。）およびコーポレート・
        サービスの各チームを率い、事業開発、ＲＴＡ／株主サービス部門の設立、および部門全体での最高
        水準の顧客サービスの維持について責任を負っていました。
        　1996年から2004年まで、ムルゲス氏は、ケイマン諸島においてクラス「Ａ」ライセンスを取得した
        銀行であるカレドニアン・バンク・アンド・トラスト・リミテッドにおいて副マネージング・ディレ
        クターを務め、主として銀行およびプライベート・クライアントについて責任を負っていました。そ
        れ以前は、ケイマン諸島におけるクラス「Ａ」銀行であるバターフィールド・バンクのアシスタン
        ト・マネージャーを務め、トレジャリー・サービスについて責任を負っていました。
        　ムルゲス氏は、科学の修士号を取得しており、カナダ銀行家協会のアソシエートを務めています。
        また、オルタナティブ投資運用協会（ＡＩＭＡ）に所属し、ケイマン諸島金融庁の登録ディレクター
        も務めています。ムルゲス氏は、ケイマン諸島の公証人であり、ケイマン諸島国家年金局に所属して
        います。
        ブライアン・バークホルダー氏
        　ブライアン・バークホルダー氏は、ケイマン諸島のＨＦファンド・サービシズ・リミテッドに勤め
        ています。それ以前は、ＵＢＳファンド・サービシズ（ケイマン）リミテッドのマネージング・ディ
        レクターと、ケイマン諸島シングル・マネージャー部門のヘッドを務めていました。バークホルダー
        氏は、2000年にＵＢＳファンド・サービシズに入社し、2006年にシングル・マネージャー部門のヘッ
        ドに就任しました。シングル・マネージャー部門のヘッドとして、バークホルダー氏は、ファンド・
        サービシズ・アメリカズ内のシングル・マネージャー・ヘッジファンドの管理・開発について責任を
        負い、また200億ドル以上の管理資産を有するファンド・グループに対して特に責任を負っていまし
        た。ＵＢＳファンド・サービシズでは、評価委員会の委員長を務め、またファンド・サービシズ・ア
        メリカズの経営委員会に所属していました。この他、バークホルダー氏は、ＵＢＳファンド・サービ
        シズ（ケイマン）リミテッドを含む様々なＵＢＳ出資企業において取締役を務めていました。ＵＢＳ
        に入社する以前は、ＫＰＭＧのケイマン諸島オフィスとカナダのトロント・オフィスに勤務し、ヘッ
        ジファンドおよび金融機関の監査に注力していました。バークホルダー氏は、ウィンザー大学の商学
        士号を取得しており、カナダのオンタリオ州でカナダ公認会計士の資格も取得しました。
         運用体制等は、2022年４月末日現在のものであり、今後変更となる場合があります。
       （４）【分配方針】

         ファンドは、各年ごとに一定の額の収益をあげる可能性があります。現在のファンドの方針では、
        受益者に対して、分配を行う予定はありませんが、管理会社は、その裁量により、随時、分配金を宣
        言し、受益者に支払うことができます。
         管理会社が分配の宣言を行う場合、投資元本（投資対象ファンドの受益証券の換価）および関連す
        る分配期間中に受け取った発生収益（もしあれば）から、各分配宣言日において年次ベースで宣言さ
        れることが予定されています。投資者は、投資対象ファンド管理会社（上記に定義）は、投資対象
        ファンドについて分配を宣言する予定がないことをご承知おきください。
         当該分配金は、管理会社の独自の裁量によって、以下の事項                                を考慮に入れて決定されるものとしま
        す。
         （a）投資対象ファンドによって支払われる分配金（すべての適用される税金の控除後）と同等の金
            額（ある場合）
         （b）保管会社が受領した時から対応する分配日に支払われるまでの間に上記（a）で受け取った分
            配金について発生した利息（（a）から（ｂ）を「発生収益」といいます。）
         （c）投資対象ファンドからの実現および未実現キャピタルゲインならびに、とりわけ、各年の受益
            証券１口当たりの          諸経費
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         管理会社が、受け取った発生収益では年次分配金の原資として不十分だとみなす場合（投資対象
        ファンドが関連する分配期間について分配金を宣言しない場合等）、分配期間中に受け取った発生収
        益を上回る（およびキャピタルゲインを上回る）受益証券に帰属する投資元本から分配金の全体また
        は 一部を支払うことができます。
         さらに、投資者は、受益証券に帰属する投資元本を使用する選択肢があるにもかかわらず、管理会
        社が受益証券に関する分配金を当該年に支払わないと決定できることに留意することが重要です。
         分配金が支払われる場合、投資者は、一定の状況において、分配金の全部または一部が、受益証券
        の申込み水準に応じて、投資元本の買戻しの一部とみなされることにご留意ください。同様に、ファ
        ンドの運用実績に応じて、受益証券に関する元本増価が分配金額を下回る場合、分配の全部または一
        部が投資元本の買戻しの一部とみなされる場合があります。
         全ての宣言された分配金は、対応する分配日に支払われます(かかる分配金に関して支払うべき税金
        を控除します。)。分配金は関連する分配登録日に受益証券の受益者名簿に名前が記載されている者に
        支払われます。分配登録日とは、各分配宣言日の直前のファンド営業日または管理会社が決定するそ
        の他の日をいいます。かかる分配金は、0.005は切り上げた上で、小数第２位に四捨五入されます。
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       （５）【投資制限】
        　ファンドには以下の            投資制限     を適用します。
        １.　空売りする有価証券の価額は合計でファンドの純資産総額を超えてはなりません。
        ２.　ファンドの純資産総額の15％を超える金額を、私募債、非上場株式、または不動産などの直ちに
         現金化できない非流動資産に投資してはなりません。ただし、日本証券業協会（以下「ＪＳＤＡ」
         といいます。）が公表する外国証券の取引に関する規則第16条（外国投資信託受益証券の選別基
         準）（随時改訂または差し替えられる場合があります。）が要求する価格の透明性を保証する目的
         で、適切な措置が講じられている場合は、この例外とします。上記の比率は、購入時または現在の
         時価のいずれかで計算することができます。
        ３.　ファンドの受益者保護に反する、またはその資産の適切な管理に不利益を与える管理会社（また
         は代理人）がファンドの勘定で締結するいかなる取引（自らの利益のために管理会社（または代理
         人）が行う取引等）も、禁止されています。
        ４.　管理会社（または代理人）はファンドの勘定で借入れを行うことができますが、ファンドの直近
         の純資産総額の10％をその上限とします。
        ５.　管理会社（または代理人）は、買収の結果、受託会社、もしくは管理会社（または代理人）が管
         理する全てのミューチュアル・ファンドが保有する、ある企業１社の合計株数が当該企業の全発行
         済み株式の合計数の50％を超える場合は、ファンドの勘定で当該企業の株式を取得してはなりませ
         ん。
        　管理会社は、前述の投資制限について適用される法規制が修正、またはその他の方法で取って代わ
        り、当該投資制限は適用法規制を違反することなく改訂できると判断する場合、受益者の同意を得な
        くても、当該投資制限のいずれかを（場合に応じて）追加、修正、または削除することができるもの
        とします（この場合、当該追加、修正または削除については、受益者に21日前に通知されます。）。
        　管理会社（またはその代理人）は、とりわけファンドのいずれかの投資対象の価額の変動、再建ま
        たは合併、ファンドの資産を用いた支払い、もしくは受益証券の買戻しの結果として、いずれかの上
        記の投資制限を超えても、当該投資対象を直ちに売却する必要はありません。ただし、管理会社（ま
        たはその代理人）は、ある違反が確認されてから合理的な一定期間内に、当該投資制限に従うため
        に、受益者の利益を考慮した上で、合理的に実務的な措置を講じます。
         管理会社（またはその代理人）                 は、（    ⅰ ）単独の判断において、受益証券の多額の購入または買戻
        し要求がなされる場合、（              ⅱ ）ファンドが投資を行っている、または                     管理会社（またはその代理人）
        の合理的な支配の及ばないその他の事象がある、市場または投資対象に突然のまたは大きな変動があ
        ると自らの単独の裁量において予想する場合、（                          ⅲ ） 管理会社（またはその代理人）                 が新規に拠出す
        る資産の初期投資を行っているスタートアップ期間に、および/または（                                       ⅳ ）（  a ）ファンドの終了に
        備える目的のため、もしくは（                 b ）ファンドの資産規模のため、自らの単独の裁量において逸脱が合理
        的に必要だと考える場合、英文目論見書補遺に記載された投資方針、制限、およびガイドラインから
        一時的に逸脱することができます。このような逸脱に気付いた時点で、                                      管理会社（またはその代理
        人）  は受益者の利益を考慮した上で、速やかに当該逸脱を是正することを目指します。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      ３【投資リスク】

       ①　リスク要因
        １口当たり純資産価格の変動要因
        ●　ファンドは、値動きのある有価証券等に投資しますので、１口当たり純資産価格は変動します。
          したがって投資元本が保証されているものではなく、これを割り込むことがあります。信託財産
          に生じた利益および損失は、全て投資者に帰属します。
        ●　投資信託は預貯金とは異なります。
        ●　ファンドは、その財産のおおむね全てを投資対象ファンドに投資します。このため、ファンドへ
          の投資には、投資対象ファンドにおけるリスクも伴います。
        ※　１口当たり純資産価格の変動要因は、下記に限定されるものではありません。

        主な変動要因

        価格変動リスク（債券市場リスク）
        　債券の価格の下落は、1口当たり純資産価格の下落要因です。
        　内外の政治、経済、社会情勢等の影響により債券相場が下落（金利が上昇）した場合、ファンドの1
        口当たり純資産価格が下落する要因となります。また、実質的にファンドが投資する個々の債券につ
        いては、下記「信用リスク」を負うことにもなります。
        価格変動リスク（信用リスク）
        　債務不履行の発生等は、1口当たり純資産価格の下落要因です。
        　ファンドが実質的に投資している有価証券や金融商品に債務不履行が発生または懸念される場合
        に、当該有価証券や金融商品の価格が下がったり、投資資金を回収できなくなったりすることがあり
        ます。
        　これらはファンドの1口当たり純資産価格が下落する要因となります。
        　なお、後述の「ファンドの実質的な投資対象である各種の証券に固有の留意点」もご参照くださ
        い。
        為替変動リスク
        　ファンドは、米ドル建ての投資対象ファンドに投資するため、米ドル貨から投資する場合には、投
        資対象ファンドに対する為替変動のリスクはありません。ただし、円貨にて米ドル建て資産を評価す
        る場合には、為替変動の影響を直接受けます。したがって、円高局面では、円貨で評価した資産価値
        が大きく減少する可能性があり、この場合、円貨で評価したファンドの1口当たり純資産価格が下落す
        るおそれがあります。また、投資対象ファンドが米ドル以外の通貨建て資産への投資を行う場合、当
        該通貨で評価した資産価値が米ドルに対して下落するおそれがあります。
        カントリーリスク
        　投資対象となる国と地域によっては、政治・経済情勢が不安定になったり、証券取引・外国為替取
        引等に関する規制が変更されたりする場合があります。さらに、外国政府が資産の没収、国有化、差
        押えなどを行う可能性もあります。これらの場合、ファンドの1口当たり純資産価格が下落するおそれ
        があります。
        流動性リスク
        　実質的な投資対象となる有価証券等の需給、市場に対する相場見通し、経済・金融情勢等の変化
        や、当該有価証券等が売買される市場の規模や厚み、市場参加者の差異等は、当該有価証券等の流動
        性に大きく影響します。当該有価証券等の流動性が低下した場合、売買が実行できなくなったり、不
        利な条件での売買を強いられることとなったり、デリバティブ等の決済の場合に反対売買が困難に
        なったりする可能性があります。その結果、ファンドの1口当たり純資産価格が下落するおそれがあり
        ます。
        ファンドの実質的な投資対象である各種の証券に固有の留意点
        モーゲージ証券
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        　モーゲージ証券は、不動産担保融資の債権を裏付けとして発行された証券です。住宅ローンの貸し
        手であるオリジネーターが、その住宅ローン債権を証券発行体に売却し、証券発行体は、これをもと
        に してモーゲージ証券を発行します。金利の上昇時には、モーゲージ証券の価格は全般に下落し、ま
        た金利の下落時には、期限前償還の特質を有するモーゲージ証券の価格は、その他の確定利付証券と
        同程度までは上昇しないことがあります。また、かかる証券の価格は、発行体の信用性に関する市場
        の見方に応じて変動することがあります。
        資産担保証券
        　資産担保証券（ABS）は、ローンやその他の債権を裏付けにした債券で、自動車ローン、クレジット
        カード債権、ホームエクイティ・ローンおよび学生ローンなどを含む多くの種類の資産から設定され
        ます。ABS取引の信用力は、原資産のパフォーマンスに左右されます。借主が返済を滞納するかまたは
        債務不履行となる可能性からABSの投資家を保護するために、ABSには様々な信用補完が付与されま
        す。特にホームエクイティ・ローンなどのABSは、金利リスクや期限前返済のリスクに晒されます。金
        利の変動は、原資産のローンの返済ペースに影響することがあり、その証券のトータル・リターンに
        影響します。また、信用リスクまたは債務不履行のリスクもあり、原資産のローンの多くの借主が債
        務不履行となる場合、損失が信用補完レベルを超過し、ABSの投資家に損失をもたらす可能性がありま
        す。
        バンクローン
        　バンクローンは、銀行等の金融機関が企業向けに行う融資であり、流通市場で取引されています。
        バンクローンに伴うリスクには、（ⅰ）期限前返済が、プレミアムまたは違約金なしにいつでも生じ
        ることがあり、スプレッドが縮小する期間中における期限前返済の権利行使により、投資対象ファン
        ドが、期限前返済の資金をより低い利回りの投資対象に再投資せざるを得ないこと、（ⅱ）元本およ
        び金利の支払いについて、借主が支払不能となること、（ⅲ）金利感応度、借主の弁済能力への市場
        認識および一般的な市場の流動性等の要因による価格変動が含まれます。バンクローンが不履行と
        なった場合には、大幅な債務整理の交渉またはその結果もたらされる再編、とりわけ金利の大幅な減
        免および／またはローン元本の大幅な減額が必要となります。
        一般リスク

        一般的な投資リスクおよび取引リスク
        　投資者は、受益証券の価値には上昇と同様に下落の可能性もあることに留意すべきです。ファンド
        への投資は重大なリスクを伴います。受益証券に流通市場がある可能性は低いです。純資産総額は、
        ファンドの投資の価格変動に影響を受けます。ファンドの投資から発生する損益は全て投資者に帰属
        します。受益者の投資の元本は保証されていません。投資者は、ファンドへの投資の大部分または全
        てを失う可能性があります。このため、各投資者は、ファンドの投資リスクを負うことができるか慎
        重に検討すべきです。下記のリスク要因の記載は、ファンドへの投資に伴うリスクを完全に説明する
        ものではありません。
        　あらゆる期間、特に短期間において、ファンドの投資ポートフォリオが、資本増加に関し、上昇を
        達成するという保証はありません。投資者は、受益証券の価値には上昇と同様に下落の可能性もある
        ことに留意すべきです。
        　ファンドへの投資には重大なリスクを含みます。
        過去のパフォーマンスは将来のパフォーマンスを示唆するものではない
        　投資対象の価値および収益は大きく変動する可能性があります。過去のパフォーマンスは将来のパ
        フォーマンスを保証または示唆するものではありません。
        元本は確保されない
        　受益証券は、投資元本に対する補償を行いません。したがって、投資者の受益証券への初期投資の
        一部または全部を回収できる保証はありません。                           投資者は、受益証券への初期投資を全て失う可能性
        があります。
        ミューチュアル・ファンドは預金ではないこと
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        　受益証券への投資は、預金と同等ではなく、特にケイマン諸島の法律や規制またはその他の法域で
        設立された預金保護制度上の保護預金を構成しません。
        長期投資
        　受益証券への投資は、長期投資として考えるべきです。最終買戻日より前に受益証券の権利を移転
        または譲渡する投資者が、望ましいレベルの投資利益を得るという保証、あるいはそもそも投資利益
        を得るという保証はありません。
        利益
        　投資者の受益証券への初期投資の利益が、投資の元本金額を預金していた場合に得ていた可能性の
        ある利益と同等になるまたはそれを上回るという保証はありません。
        投資の適合性
        　ファンドは、全ての投資者にとって適切な投資ではない可能性があります。ファンドの潜在的投資
        者は、各自の状況を踏まえてその投資の適合性を判断しなければなりません。特に、潜在的投資者は
        それぞれ、(a)ファンド、ファンドへの投資のメリットおよびリスクならびに本書に記載の情報につい
        て有意義な評価をするための十分な知識および経験を有し、(b)投資者の財務状況に照らして、ファン
        ドへの投資および当該投資が投資者の全体資産に及ぼす影響について評価するために適切な分析ツー
        ルを利用でき、かつ、その知識を有し、(c)ファンド投資の全リスクを負うための十分な財源および流
        動性を有し、(d)単独または財務アドバイザーの助けを借りて、ファンドに対する投資に影響を与える
        可能性のある経済、為替相場およびその他の要因について起こりうる事態を評価でき、それらのリス
        クを負う能力を有しているべきです。
        　潜在的投資者は、独立した査定または投資者が適切とみなす専門的助言（税務、会計信用、法務、
        規制に関する助言を含みますがこれらに限定されません。）に基づき、受益証券の取得が、(a）投資
        者、または受託者として行為している場合はその受益者の、資金的ニーズ、目的および状況と十分に
        整合し、(b）投資者、または受託者として行為している場合にはその受益者に適用される投資方針、
        ガイドラインおよび規制を遵守し、これに十分整合し、かつ、(c）当該受益証券への投資に固有の明
        瞭かつ重要なリスクがあるとしても、投資者にとって、または受託者として行為している場合にはそ
        の受益者にとって、適切な投資であることを判断しなければなりません。
        パフォーマンスに関する保証はないこと
        　投資利益（すなわち、初期投資額を上回るすべての受益証券の利益）は、とりわけ投資対象ファン
        ドのパフォーマンスによって決まります。受託会社、管理会社、報酬代行会社および投資運用会社
        は、受益証券の価値が下落または上昇することにつき、何らの保証または表明をせず、受託会社、管
        理会社、報酬代行会社または投資運用会社のいずれもファンドの期間中受益証券の価値が上昇するこ
        とまたは受益証券の投資利益が受益者にとって望ましいレベルであることを保証しません。すべての
        潜在的投資者は金融およびビジネスに関して知識と経験を有し、市場リスクの判断に長けて、受益証
        券への投資のメリット、リスクおよび適合性を評価する能力を有するべきです。受託会社、管理会
        社、報酬代行会社または投資運用会社のいずれも、受益証券に関する市場リスクの情報源であると称
        しません。
        助言および中立的な評価を提供しないこと
        　受託会社、管理会社、報酬代行会社および投資運用会社は、投資対象ファンドまたはその運用に関
        して助言、情報または信用分析を発信しません。具体的には、本書は投資アドバイスに当たりませ
        ん。
        依拠しないこと
        　受益証券の潜在的購入者は、受益証券の取得の合法性についての判断に関して、受託会社、管理会
        社、報酬代行会社または投資運用会社に依拠することができません。
        ファンドへの投資

        キーパーソン
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        　管理会社および投資運用会社は、ファンドに関する投資方針の決定をしばしば個人に頼ることがあ
        ります。また、投資対象ファンドの成功は、その投資運用者の専門性にかかっています。かかる個人
        を失うことが、投資対象ファンド、ひいてはファンドの運用実績を危険にさらす可能性があります。
        投資運用会社への依存
        　サブアドバイズド・ポートフォリオの成功または失敗は、概ね、これらの投資の選択およびそのパ
        フォーマンスの監視における投資運用会社の判断および能力に依存しています。投資者は、サブアド
        バイズド・ポートフォリオについて、関連する経済、財務およびその他の情報を自分自身で評価する
        機会を持ちません。投資運用会社が成功するという保証はありません。さらに、投資運用会社のキー
        パーソンの死亡、就労不能または退職によってサブアドバイズド・ポートフォリオのパフォーマン
        ス、ひいてはファンドのパフォーマンスに悪影響が及ぶ可能性があります。
        分配
        　発生収益（上記に定義する）が生じるという保証はありません。分配（もしあれば）は、受益証券
        に帰属する投資元本から全部または一部が支払われ、またはそうでなければ発生収益はゼロになる可
        能性があります。分配が処分可能利益を超える範囲でその元本を損ない、実質的に投資者の当初の元
        本またはそれによるキャピタルゲインの払戻しになる可能性があります。この可能性の結果として、
        元本の保護を望む投資者には、ファンドの投資対象の価値は、資産価額の減少だけでなく、分配を通
        じた投資者に対する元本の払戻しによっても悪化する可能性があるということを考慮することが強く
        推奨されます。さらに、ファンドが利益をもたらさない場合は、受益者が受益証券の買戻しで受領す
        る買戻価額は、受益者の当初の投資額よりも少なくなる可能性があります。
        　発生収益は、投資対象ファンドから支払われる分配金の受領に部分的に依存しています。投資対象
        ファンドが分配金を支払わない場合、またはファンドに適用される条約によらない税率の上昇を原因
        とする場合を含み、分配金の金額が予想を下回る場合、ファンドは、それに応じて、投資者が事前に
        予想していたよりも収益が少なくなります。さらに、想定上受領される分配金に発生する利率が１年
        の期間中に低下する場合、発生収益が予想よりも少なくなることがあります。
        流通市場の不在
        　投資者は、受益証券の流動性に関する保証はなく、受益証券の流通市場が形成される予定はないこ
        とを留意すべきです。その結果として、受益者が下記「第２                                 管理及び運営        – ２  買戻し手続等」に記
        載される手続および規制に従った買戻しによってのみ受益証券を処分することができます。関連する
        買戻通知日から関連する買戻日（以下に定義します。）までの期間中に受益証券の買戻しを要求する
        受益者が保有する受益証券の受益証券１口当たり純資産価格の低下のリスクは、その買戻しを要求す
        る受益者が負います。
        クラス間の負債
        　受益証券が複数のクラスで発行されている場合、あるクラスの受益証券の保有者はその他のクラス
        の資産に関して一切の権利を有しません。しかし、特定のクラスの負債がそのクラスに帰属する資産
        を上回る場合、ファンドの債権者は受益証券のその他のクラスに帰属する資産に遡及していくことが
        できます。
        買戻しにより予期される影響
        　買戻しまたは購入は、ファンドにおけるエクスポージャーをそれぞれ増減させる目的で行うファン
        ド注文の価格設定と注文の実行との間に不一致が生じることにより、既存の受益者に悪影響を及ぼす
        可能性があります。
        　投資運用会社がある取引日について受領した購入申込みの通知を受けて、および当該取引日時点で
        の受益証券の発行に先立ち、ファンドの勘定で投資を行う場合、当該投資から発生する利益（または
        損失）は既存の受益者が保有する受益証券に分配され、当該分配により当該取引日時点での受益証券
        １口当たり純資産価格が増減する可能性があります。
        　同様に、投資運用会社が買戻日後に決済を行うために当該買戻日における買戻しについて投資を清
        算する場合は、当該清算から発生する利益（または損失）は残存する受益者が保有する受益証券に分
        配されます。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        　さらに、受益者からの請求を受けて受益証券の多量の買戻しを行う場合、投資運用会社は、買戻し
        を行うために必要な現金を調達するため、そうでない場合に要求されるよりも急速に、かつそうでな
        い場合に入手可能な価格よりも不利な価格で、当該ファンドの投資対象を清算しなくてはならない可
        能 性があります。
        　例外的な事例では、例えば大勢の投資者が同一日に買戻しを行うように要請した場合は、買戻しに
        ついて予定された日程において受益者全員に対して行う支払いが遅延する可能性があります。
        　受益者による受益証券の多量の買戻しがなされる場合、投資運用会社は、買戻しを行うために必要
        な現金を調達するため、そうでない場合に要求されるより急速に、                                    かつそうでない場合に入手可能な
        価格よりも不利な価格で、              当該ファンドの投資対象を清算しなければならなくなります。
        買戻しの制限
        　受託会社は、管理会社との協議の後、特定の状況では、                                下記「第２       管理及び運営        - ３資産管理等
        の概要    -（１）資産の評価           - ②  純資産総額の計算の停止」に記載の通り、                       純資産総額の決定および
        受益証券の買戻しを停止することおよび／または受益証券の買戻しを要求した者への買戻しによる受
        取額の支払期間を延長することができます。管理会社もまた、受託会社との協議の後、買戻日に買戻
        しすることができる受益証券の合計数を、                       下記「第２       管理及び運営        - ２  買戻し手続等」に記載の通
        り、  管理会社が決定する数量および方法で制限することができます。
        決済不履行
        　受益証券は取引日を基準にして購入することができ、発行されます。ただし、追加購入に関して、
        受益証券の申込者は、関連する取引日またはその日から４ファンド営業日以内に購入代金を決済する
        ことが求められるだけです。受益証券に関して、万一投資者が期日に購入代金を決済できなかった場
        合（以下「不履行投資者」といいます。）、管理会社は強制的に決済不履行の対象である不履行投資
        者の受益証券を無償で買い戻すことができます。不履行投資者が受益証券の購入をした取引日からか
        かる不履行投資者の受益証券が強制的に無償で買戻しされた日までの期間に、受益証券を購入する投
        資者および既存の受益者は、不履行投資者の受益証券の購入が受理されなかった場合よりも高額な１
        口当たりの購入価額を支払うことになる可能性、あるいは、より低額の１口当たりの購入価額を支払
        うことで利益を得る（その場合、受益証券を保有する既存の保有者は、受益証券の価値に関して、希
        薄化を経験する）可能性があります。同様に、受益証券をかかる期間中に買戻しに出した受益者は、
        決済の不履行が発生しなかった場合より減少した１口当たりの買戻価額を受け取る、あるいは高額な
        １口当たりの買戻価額を受け取る可能性があります。後者の場合、受益証券の保有者は、受益証券の
        価値に関して、希薄化を受けます。決済不履行の場合、発行されたもしくは買戻しされた受益証券の
        数または購入を行った受益者が支払ったもしくは受け取った１口当たりの購入価額もしくは１口当た
        りの買戻価額への調整は行われず、結果として、決済の不履行は受益者に悪影響を及ぼす可能性があ
        ります。管理会社はまた、不履行投資者が期限内に決済し損ねたことの直接的または間接的な結果と
        して発生した損失に対する補償を得るため、不履行投資者に対して訴訟を起こすことがあります。
        事前投資
        　受益者はまた、購入が受理された通知後、購入代金が受領される前に、投資運用会社がファンドの
        負担でかかる資金の決済を見込んで投資する（以下「事前投資」といいます。）可能性があることに
        留意すべきです。かかる事前投資は、ファンドの利益になることを意図しています。しかし、決済不
        履行の場合、ファンドは、損失にさらされる可能性があります。かかる損失は、反対取引の費用（反
        対取引までの間に市場が不利に変動した可能性がある）だけでなく事前投資の資金を得たファンドの
        銀行預金口座または関連するファシリティ契約がマイナスになった場合の遅延利息の支払を含みます
        が、これに限りません。結果として、事前投資に起因するファンドへの損失は、受益証券１口当たり
        純資産価格に悪影響を及ぼす可能性があります。管理会社、受託会社および投資運用会社のいずれ
        も、かかる損失が発生した場合、責任を負わないものとします。
        監査待ちを行わないこと
        　受益証券の買戻しにおいて、買戻価額は未監査の受益証券１口当たり純資産価格に基づいており、
        基本信託証書は年次監査によって以前の評価の調整が必要と判断された場合の回収メカニズムを規定
        していません。したがって、受益者に支払われる買戻しによる受取額は、買戻価額が監査済み受益証
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        券１口当たり純資産価格に基づいていた場合に受益者が受領していた受取額より高いまたは低い可能
        性があります。支払われた買戻しによる受取額が、買戻価額が監査済み受益証券１口当たり純資産価
        格 に基づいていた場合よりも高額である場合、かかる過払いは付随してファンドに悪影響を及ぼす可
        能性があります。
        ファンドの手数料
        　受託会社は、報酬代行会社がファンドを代理して、通常経費の支払いを約束する報酬代行会社任命
        契約を報酬代行会社との間で締結します。報酬代行会社任命契約の締結にかかわらず、下記「４　手
        数料等及び税金         - （３）管理報酬等　           報酬代行会社報酬          」に記載のその他の特定の費用または経費
        や、訴訟費用または補償費用およびその他通常の過程において通常発生しない臨時の費用および経費
        は、ファンドの資産から支払われます。
        ファンドの早期終了
        　ファンドの最終買戻日は               2163  年12月１日      が予定されていますが、潜在的投資者は、強制買戻事由が
        万一発生した場合、最終買戻日が早まることに留意すべきです。強制買戻事由は、(i)いずれかの評価
        日における純資産総額が、30,000,000米ドルもしくはそれ以下であり、その評価日またはそれ以後に
        管理会社が全ての受益証券は全ての受益者に通知を行うことで強制的に買戻しを行うべきと決定した
        場合、または(ii)受託会社および管理会社が、全ての受益証券は強制的に買戻しを行うべきと同意し
        た場合に発生します。
        ファンド障害事由
        　ファンド障害事由の影響を受ける評価日に要求される支払いまたは必要な計算は遅延する可能性が
        あり、かかるファンド障害事由の結果として、推定に基づいて計算がなされる可能性もしくは評価が
        調整される可能性があります。投資者は、本書に記載されている、ファンド障害事由がどのように受
        益証券に影響を与えるかについて留意すべきです。
        スタートアップ期間
        　ファンドは、新規の出資財産の初期投資に関する特定のリスクを招くスタートアップ期間に直面す
        る可能性があります。さらに、スタートアップ期間はまた、ファンドのポートフォリオの１つまたは
        それ以上の分散レベルが、完全にコミットされたポートフォリオまたは一群のポートフォリオの中よ
        り低い可能性があるという特別なリスクを示します。管理会社または投資運用会社は完全にコミット
        されたポートフォリオに移行するために様々な手法を採用する可能性があります。これらの方法は、
        部分的に市場判断に基づいています。これらの方法が成功するという保証はありません。
        一般的な投資リスク

        経済情勢
        　例えばインフレ率、産業の状況、競争、技術開発、政治および外交の事象および傾向、税法ならび
        にその他の無数の要因を含むその他の経済情勢の変化は、ファンドの収益に重大で有害な影響を与え
        る可能性があります。これらの状況のいずれも、受託会社、管理会社、報酬代行会社、投資運用会社
        および販売会社がコントロールできる範囲のものではありません。ファンドが直接的または間接的に
        ポジションを保有する市場の予期せぬ変動または流動性は、管理会社および投資運用会社がファンド
        の資産の投資および再投資を管理する能力を損なう可能性があり、ファンドが損失にさらされうるこ
        とになります。経済的および／または政治的不安定性は、資産価格に悪影響をもたらす可能性があ
        り、法律、財務および規制の変化につながりうることになります。
        カントリー・リスク（政治的および／または規制リスク）
        　ファンドの資産の価値は、投資がなされる国における国際政治的な動き、政府の政策の変更、税制
        の変化、対外投資および通貨の本国送金の規制、通貨変動ならびに法令のその他の変化等の不確実性
        による影響を受ける可能性があります。また、投資先である新興国の経済情勢は、先進国と比べさら
        に不安定になりえます。これらの新興国のインフレ、国際送金、外貨準備金および国の当座勘定のポ
        ジションが悪化した場合、これらの国の外国為替市場および債券市場への影響は、安定性が高い先進
        国で同じような状況が起きた場合よりも大きくなる場合があります。さらに、投資先である一部の国
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        において、その法的インフラならびに会計、監査および報告の基準は、主要証券市場で一般的に適用
        されるような投資家保護または投資家への情報と同程度ではない可能性があります。
        規制リスク
        　ファンドの運用に関して、将来的に規制が課せられる可能性があり、それによりファンドの実行に
        悪影響を与えることおよびトラストのスポンサーがファンドの投資目的および方針の変更が必要にな
        る可能性があります。これらの変更により、投資対象ファンドの利益、管理会社および／または投資
        運用会社の運用に重大な悪影響を及ぼす可能性があります。
        税リスク
        　投資者は、その法域で、投資によるまたは投資によるとみなされる全ての収益またはキャピタルゲ
        インが課税の対象になることがあります。そのため、投資者は受益証券への投資を検討する前に各
        自、税に関する助言を求めるべきです。管理会社および投資運用会社ならびにその各関連会社は、
        ファンドの納税要件および義務に関して一切の責任を負わないものとします。
        保管リスク
        　ファンドは、保管者の支払不能、管理、清算またはその他形式による債権者の保護に関する多数の
        リスクに晒されています。このようなリスクには、保管会社が保有するすべての現金のうち、保管会
        社あるいは副保管会社のレベルで顧客の資金として扱われていなかったものの喪失、保管会社あるい
        は副保管会社のレベルで適切な分別が行われず、またはそのように特定されていなかった有価証券の
        一部または全部の喪失、保管会社または副保管会社による勘定の運営が不正確であったことによる資
        産の一部または全部の喪失、送金残高の受領の遅延、かつ資産に対するコントロールを取り戻すのが
        大幅に遅れたことによる損失が含まれますがこれらに限定されません。ファンドは、有価証券の保管
        先である副保管会社、顧客の資金の保管先である第三者たる銀行または取得した担保の保管先である
        国際証券集中保管機関もしくは信用機関が支払不能に陥った場合も同様のリスクに晒されます。
        買戻し及び購入により予期される影響
        　買戻しまたは購入は、ファンドにおけるエクスポージャーをそれぞれ増減させる目的で行うファン
        ド注文の価格設定と注文の実行との間に不一致が生じることにより、既存の受益者に悪影響を及ぼす
        可能性があります。
        　投資運用会社がある取引日について受領した購入申込みの通知を受けて、および当該取引日時点で
        の受益証券の発行に先立ち、ファンドの勘定で投資を行う場合、当該投資から発生する利益（または
        損失）は既存の受益者が保有する受益証券に分配され、当該分配により当該取引日時点での受益証券
        １口当たり純資産価格が増減する可能性があります。
        同様に、投資運用会社が買戻日後に決済を行うために当該買戻日における買戻しについて投資を清算
        する場合は、当該清算から発生する利益（または損失）は残存する受益者が保有する受益証券に分配
        されます。
        　さらに、受益者からの請求を受けて受益証券の多量の買戻しを行う場合、投資運用会社は、買戻し
        に必要な現金を調達するため、そうでない場合に要求されるよりも急速に、かつそうでない場合に入
        手可能な価格よりも不利な価格で、ファンドの投資対象を清算しなくてはならない可能性がありま
        す。
        　例外的な事例では、例えば大勢の投資者が同一日に買戻しを行うように要請した場合は、買戻しに
        ついて予定された日程において受益者全員に対して行う支払いが遅延する可能性があります。
        キャッシュスイープ
         保管会社が保有するオーバーナイトの現金残高は、キャッシュスイープ・プログラム（以下
        「キャッシュスイープ・プログラム」といいます。）の対象とすることができます。キャッシュス
        イープ・プログラムは、第三者のプロバイダー（以下「キャッシュスイープ・プロバイダー」といい
        ます。）に保有する1つ以上の共同の顧客預金口座に現金を置くことを伴います。投資家は、キャッ
        シュスイープ・プログラムの結果として、ファンドが、キャッシュスイープ・プロバイダーに対し
        て、カウンターパーティー・エクスポージャーを有することに留意すべきです。カウンターパー
        ティー・リスクの内容は、下記リスク要因項目「カウンターパーティー・リスク」に記載されていま
        す。
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        カウンターパーティー・リスク
        　ファンドは、（それが誠実なものであるかに関わらず）契約条件について争いがありまたは信用も
        しくは流動性の問題のために、取引の条件に従って取引を決済しない相手方当事者にさらされること
        があり、そのためファンドが損失を被る可能性があります。かかる「カウンターパーティー・リス
        ク」は、決済を阻害する出来事がある場合、または取引が単一もしくは小さなグループのカウンター
        パーティーとの間で締結される場合に、満期がより長い契約において増加します。受託会社、管理会
        社および投資運用会社は、ファンドについて、特定のカウンターパーティーと取引を行うことまたは
        その取引の一部もしくは全部を一つのカウンターパーティーに集中させることを制限されていませ
        ん。さらに、受託会社、管理会社および投資運用会社は、そのカウンターパーティーの信用度を評価
        する内部の信用機能を有していない可能性があります。受託会社、管理会社および投資運用会社のあ
        らゆる数のカウンターパーティーと取引する能力および当該カウンターパーティーの財務的能力の有
        意義かつ独立した評価の欠如は、ファンドの損失の可能性を高めます。
        　ファンドは、非上場デリバティブ商品に関連して取引を行うカウンターパーティーの信用リスクに
        さらされています。これらのカウンターパーティーには、清算機関による決済履行の保証のような、
        組織的な取引所で当該商品を取引する参加者に適用される保護が与えられません。非上場デリバティ
        ブ取引のカウンターパーティーは、一般に認められている取引所ではなく、その取引に参加する特定
        の会社または企業であり、したがって、受託会社、管理会社および投資運用会社がファンドに関して
        当該商品を取引するカウンターパーティーの支払不能、倒産または不履行があった場合、ファンドの
        大きな損失につながる可能性があります。受託会社、管理会社および投資運用会社は、ファンドにつ
        いて、特定のデリバティブ取引に関連する契約に従い、不履行があった場合の契約上の救済方法を受
        けることができます。ただし、その救済方法は、実行可能な担保またはその他の資産が不足している
        場合、不十分である可能性があります。
        　過去、いつくかの著名な金融市場参加者（店頭取引および業者間取引のカウンターパーティーを含
        みます。）が期限通りに契約上の義務を履行できず、またはもう少しで不履行になることがありまし
        た。これは、金融市場に見られる不確実性を高め、予期せぬ政府介入、信用および流動性の収縮、取
        引および金融取り決めの早期終了ならびに支払いおよび引渡しの停止および不履行につながりまし
        た。このような混乱のため、支払能力のある主要なブローカーや金融業者でさえも新たな投資資金の
        融資を渋るようになり、または以前よりも著しく悪い条件で融資を提供することの原因となりまし
        た。カウンターパーティーが不履行をしないという保証およびファンドが結果的に取引で損失を被ら
        ないという保証はありません。
        投資ポートフォリオの流動性
        　流動性は、管理会社、投資運用会社または投資対象ファンド投資顧問会社が投資対象を適時に売却
        する能力に関連します。比較的流動性の低い有価証券の市場は、流動性の高い有価証券の市場と比べ
        不安定である傾向にあります。ファンドの資産または投資対象ファンドの資産を比較的流動性の低い
        有価証券およびその他の流動性の低い投資対象に投資する場合、投資運用会社または投資対象ファン
        ド投資顧問会社が、希望通りの価格および時期に投資対象を売却する能力が制限される可能性があり
        ます。また、取引所が特定の契約もしくは証券の取引を中止し、特定の契約を直ちに清算し決済する
        よう命令し、または特定の契約の取引を清算のためのみに行うよう命令する可能性もあります。非流
        動化のリスクは店頭取引の場合にも発生します。かかる契約に規制市場は存在せず、売買価格は当該
        契約のディーラーのみが設定します。市場性のない証券への投資は流動性リスクが伴います。さら
        に、このような証券は評価が難しく、発行体は規制市場における投資家保護のための規則の対象とな
        りません。
        決済リスク
        　取引の決済ならびに資産の保管に関連する市場慣行は、リスクを増加させる可能性があります。取
        引を実行するために利用できるクリアリング、決済および登録システムは、取引の決済および振替の
        登録に関連する遅滞およびその他の重大な困難につながる可能性があります。また、顧客または取引
        の相手方当事者が契約上の義務を履行できない可能性もあります。決済に関するあらゆる問題は、
        ファンドの純資産総額および流動性に影響を与える可能性があります。
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        収益および利得の送金
        　ある国への原投資により発生する収益およびキャピタルゲインの送金は、その国の通貨が流動性を
        有することおよびかかる利益の本国送金を抑制または阻止する外国為替政策がないことにより左右さ
        れる可能性があります。
        適用法の遵守
        　受託会社、管理会社、報酬代行会社および投資運用会社は、潜在的投資者による受益証券の取得の
        合法性または潜在的投資者に適用されるいかなる法令、規則または政策への遵守について、責任を負
        いません。潜在的投資者は、これらの事項に関して決定を下すとき、受託会社、管理会社、報酬代行
        会社または投資運用会社に依拠することができません。潜在的投資者が受益証券に関して講じるべき
        措置について懸念がある場合は、かかる潜在的投資者は直ちに株式仲買人、バンク・マネージャー、
        顧問弁護士、会計士またはその他独立した財務顧問に財務に関する助言を求めるべきです。
        投資方針にかかるリスク

        投資対象ファンドは適切な投資でない可能性があること
        　投資者は、投資対象ファンドへの間接的なエクスポージャーを有します。かかるエクスポージャー
        は、(a）投資対象ファンドへの投資のメリットおよびリスクを評価するために必要な財務および事業
        上の問題についての知識および経験を有しており、(b）投資対象ファンドへの投資の経済的リスクを
        負うことができ、かつ、(c）投資者の財務状況に照らして、投資対象ファンドへの投資のリスクを進
        んで許容できる投資者にとってのみ適切です。
        　潜在的投資者は、投資対象ファンドへのエクスポージャーを有することが各自の状況にとって適切
        であるかどうかを判断し、ファンドの投資対象ファンドへの投資の結果を判断するために、各自の法
        律、ビジネス、税務の顧問に相談すべきです。
        投資対象ファンドの投資目的の達成、投資利益の保証はないこと
         投資対象ファンドの投資目的が成功するという保証も表明もなく、投資対象ファンドが                                               その投資目
        的を達成するという保証はありません。                      投資対象ファンド投資顧問会社は、特定の会社またはポート
        フォリオへの投資を自ら選択、実行または実現できることを保証することはできません。                                                  投資対象
        ファンドが投資者にリターンを生むことができるまたはリターンが本書に記載する種類の会社に投資
        するリスクに見合うものとなる保証はありません。全ての投資の損失を負うことができる者に限っ
        て、ファンドへの投資を検討すべきです。投資対象ファンドに関連のある投資会社の過去のパフォー
        マンスは、必ずしも投資対象ファンドの将来の結果を表すものではなく、また投資対象ファンドの予
        定されたまたは目標とされたリターンが達成されるという保証はありません。
        相関性の欠如
        　手数料、費用および適用される外国為替ヘッジまたはクーポンならびに受益証券および／または投
        資対象ファンド特有のその他の要因の影響により、投資対象ファンドの価値の変化は、受益証券の価
        値の変化には直接的に関連しない可能性があります。投資者は手数料および利子が受益証券１口当た
        り純資産価格にどのように影響するかについて留意すべきです。
        非公開の情報および情報提供
        　受託会社、管理会社、報酬代行会社、投資運用会社および／またはそれらの関連会社は、投資対象
        ファンドおよびこれに関連するすべての原資産に関する非公開の情報を保有または取得することがあ
        ります。これらのうちいずれもかかる情報を公開するまたは受益者のために投資対象ファンドの事
        業、財務状況、信用力または事務の状況を審査し続ける義務を負いません。
        代理関係および信託関係
        　投資運用会社もしくはその各関連会社、またはファンドに関連する受託会社のサービス提供会社
        （管理会社を除きます。）も、受益者に対する義務または受益者と代理関係もしくは信託関係を引き
        受けません。
        投資対象ファンドの一般的なリスク要因

        投資ファンドへの投資リスク
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         ファンドへの投資は、ファンドによる投資対象ファンドのユニットへの投資およびファンドによる
        投資対象ファンドのユニットの所有を通じて、特定のリスクを伴い、また受益者を潜在的かつ現実の
        利益相反にさらします。ファンドの主要な目的は、投資対象ファンドのユニットを取得することであ
        る ため、潜在的な投資機会は投資対象ファンドにあります。ファンドへの投資について熟知するため
        には、各潜在的投資者は、投資対象ファンドへの投資条件をまず理解しなければなりません。した
        がって、潜在的投資者は、下記「投資対象ファンド固有のリスク要因」記載の関連あるリスク要因を
        慎重に読む必要があります。このため、潜在的投資者は、特に、同箇所記載のリスクについて理解す
        るべきです。
        投資対象の集中
         投資運用会社は、受益証券の販売による収入の実質全額を投資対象ファンドに投資します。このた
        め、投資対象ファンドが被った損失は、ファンド全体の財務状況に重大な悪影響を及ぼします。
        投資対象ファンドへの依存
         ファンドの投資目的のパフォーマンスの成功は、投資対象ファンドが継続して購入可能であること
        に依存します。投資対象ファンドは、終了または解散することがあるかもしれず、もしくはファンド
        が投資対象ファンドにより発行されるユニットに投資できる可能性がなくなるその他の理由があるか
        もしれません。かかる各状況において、管理会社は、ファンドを終了することを決定することがあり
        ます。
        投資対象ファンドの評価
         投資対象ファンドの評価は、投資対象ファンド管理会社および／または投資対象ファンドの管理事
        務代行会社により管理されています。かかる評価は、投資対象ファンドの未監査の財務書類に基づい
        て行われることがあります。かかる評価は、投資対象ファンドの純資産価額の試算である可能性があ
        ります。投資対象ファンドは、非流動的または積極的に取引されていない投資対象を数多く有する可
        能性があり、かかる場合、信頼できる純資産価額を取得することが困難である可能性があります。こ
        のため、投資対象ファンド管理会社および／または投資対象ファンドの管理事務代行会社は、投資対
        象ファンドにより保有される投資対象につき、その公正価値に関する自らの判断を反映するために、
        見積もりを変更することがあります。したがって、評価は後日、上方または下方修正がなされる可能
        性があります。投資対象ファンド資産の評価に関する不確実性は、投資対象ファンドの純資産価額に
        悪影響を及ぼす可能性があります。
        投資対象ファンドに権利関係を有しないこと
        　受益証券の利益は、とりわけ投資対象ファンドのパフォーマンスに左右されます。受益証券への投
        資は、受益者に投資対象ファンドへの直接の権利関係を与えません。
        投資対象ファンドは譲渡制限および非流動化される可能性があること
         投資対象ファンドおよびその資産は、譲渡制限を受ける可能性があります。投資対象ファンドの受
        益者は、特定の時期かつ特定の書面による手続きの完了後に限り、自身の投資対象ファンドの投資を
        譲渡または撤回する権利を有する可能性があり、かかる権利は、停止または変更される場合がありま
        す。かかる状況は、投資対象ファンドの純資産価額に影響を及ぼす可能性があります。
        投資対象ファンド投資顧問会社への依存
        　投資対象ファンドの成功または失敗は、概ね、投資対象ファンドの投資の選択およびそのパフォー
        マンスの監視における投資運用会社の判断および能力に依存しています。投資対象ファンドのパ
        フォーマンスは投資運用会社によって監視されますが、ファンドは、投資対象ファンド投資顧問会社
        のスキルおよび専門知識に依存することになります。投資対象ファンド投資顧問会社は、投資対象
        ファンドの投資決定を行う際に投資技術およびリスク分析を利用しますが、これが期待                                               通りの    結果を
        もたらすという保証はありません。さらに、立法上、規制上または租税上の制限、政策または動向に
        より、投資対象ファンドの運用において投資対象ファンド投資顧問会社が利用できる投資技術に影響
        を及ぼす可能性があり、投資目的達成のための投資対象ファンド投資顧問会社の能力                                              に悪影響を及ぼ
        す可能性があります。            管理会社または投資運用会社またはファンドが相手にするその他のサービス提
        供会社のいずれも、投資対象ファンドの日々の管理に積極的な役割を担わず、また投資対象ファンド
        投資顧問会社による投資または管理に関する具体的な決定を承認する能力を有しません。投資者は、
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        投資対象ファンドについて、関連する経済、財務およびその他の情報を自分自身で評価する機会を持
        ちません。投資対象ファンド投資顧問会社が成功するという保証はありません。また、投資対象ファ
        ン ドによるパフォーマンスの不調の結果、ファンドの投資目的によって、ファンドが投資対象ファン
        ドの投資を撤回することはありません。投資対象ファンド投資顧問会社が投資対象ファンドと提携し
        続けるという保証はなく、また提携し続ける場合は、好調に運営し続けるという保証はありません。
        さらに、投資対象ファンド投資顧問会社のキーパーソンの死亡、就労不能または退職によって投資対
        象ファンドの投資、ひいてはファンドのパフォーマンスに悪影響が及ぶ可能性があります。
        支配の欠如
         受託会社、管理会社または投資運用会社のいずれも、投資対象ファンドまたは投資対象ファンドの
        勘定でなされる投資を支配しません。投資対象ファンドまたは投資対象ファンドの投資に関するかか
        る支配の欠如は、ファンドに不利益となる可能性があります。
        アンダーライング・サービス提供会社への依存
        　投資対象ファンドのパフォーマンスは、概ね、投資対象ファンド投資顧問会社およびその他のアン
        ダーライング・サービス提供会社のパフォーマンスによって牽引されます。当該サービス提供会社が
        必要な基準に従ってその業務を適切に遂行しない、契約上の義務に違反する、または不正、過失もし
        くは投資対象ファンドにとって悪影響を及ぼすその他の方法による行為を犯した場合、これは投資対
        象ファンドへのファンドの投資の価値に重大な悪影響を及ぼし、純資産総額の低下につながる可能性
        があります。
        費用の重複
        　潜在的投資者は、投資対象ファンドへの投資の結果、ファンドに対する支払費用（運用報酬、サー
        ビス提供会社報酬、設立費用および監査費用を含みますが、これに限りません。）の重複が生じうる
        ことに留意するべきです。この結果、ファンドの費用は、直接投資の典型的な例または直接投資を行
        う投資ファンドの場合よりも純資産総額に対して高い割合を示す可能性があります。
        リバランスの頻度および費用
         潜在的投資者は、投資対象ファンドにおけるリバランスの結果、投資対象ファンド全体のパフォー
        マンス、ひいてはファンドのパフォーマンスを減少させる取引費用をもたらす可能性があることに留
        意するべきです。
        マスター・フィーダー構造
        　ファンドは、他の投資者と共に、「マスター・フィーダー」構造を通じて、その資産の全額または
        実質全額を投資対象ファンドに投資します。「マスター・フィーダー」構造、とりわけ同じポート
        フォリオに投資する複数の投資ビークルの存在は、投資者固有のリスクを示します。投資対象ファン
        ドに投資する小規模の投資ビークルは、投資対象ファンドに投資する大規模の投資ビークルの行為に
        よって重大な影響を受ける可能性があります。例えば、大規模な投資ビークルが投資対象ファンドか
        ら撤退した場合、残存するファンドは、比例して高い割合の運営費用を負担し、これにより低いリ
        ターンを生む可能性があります。投資対象ファンドの投資者（ファンドおよびその他投資者を含みま
        す。）による短期間の相当額の元本の払戻しは、投資対象ファンドに対し最大の経済的利点を与えな
        い時期および方法による投資ポジションの清算を必要とし、これにより投資対象ファンドの純資産価
        額、ひいてはファンドの純資産総額に悪影響を及ぼす可能性があります。
        投資対象ファンドの英文目論見書および設立文書の条件
         投資運用会社は、ファンドの資産の実質全額を投資対象ファンドに投資します。ファンドは、投資
        対象ファンドの英文目論見書および設立文書の条件を遵守しなければならず、かかる条件は、購入お
        よび償還に制限を設ける可能性があります。さらに、投資対象ファンドの清算の結果、ファンドの勘
        定で保有される株式の強制償還が生じる可能性があり、これは場合によっては、受益証券の強制買戻
        しをもたらす可能性があります。したがって、ファンドのパフォーマンスは、投資対象ファンドのパ
        フォーマンスを完全に反映するとは限りません。
        投資対象ファンド固有のリスク要因

        一般
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         投資対象ファンドのユニットの価格には上昇と同様に下落の可能性もあります。投資対象ファンド
        がその投資目的を達成するという保証も、投資者が投資対象ファンドへの投資の全額を回収するとい
        う 保証もありません。特定の法域における投資制限によって、投資対象ファンドの投資の流動性が制
        限される可能性があります。投資対象ファンドの投資利益および収益は、それが保有する投資対象の
        資本増価および収益から発生した費用を控除したものに基づきます。したがって、投資対象ファンド
        のリターンは、かかる資本増価または収益の変動に伴い変動する可能性があります。投資者は、投資
        対象ファンドへの投資を中長期の投資と捉えるべきです。
        市場リスク
         投資対象ファンドは、市場リスクにさらされます。市場リスクとは、特定の株式、投資対象ファン
        ド、産業または証券全般の価値が下落するリスクをいいます。投資対象ファンドの投資対象の価値
        は、投資対象ファンドが投資する証券の価格に伴って上昇・下落します。証券の価格は、発行体の過
        去および将来の利益、その資産の価値、経営上の決定、発行体の商品またはサービスの需要、生産コ
        スト、経済情勢全体、金利、為替相場、投資者の認識、地政学的要因および市場の流動性を含む多く
        の要因に伴って変動します。
        新興市場のリスク
         投資対象ファンドは、新興市場国に所在する発行体または会社にその資産の一部を投資することが
        あります。新興市場とは、通常、一人当たりの所得が低く、産業化サイクルの初期段階にある国と定
        義されます。新興市場国の市場は通常、経済がより成熟した先進国の市場                                        と比べ不安定です          。海外で
        の政治、社会および経済の展開、新興市場および先進市場の発行体が対象となる規制の違い、政府に
        よる会社の資産、超過課税ならびに配当金および利息に係る源泉徴収税の差押え、ポートフォリオ資
        産の使用または譲渡に対する制限、ならびに政治・社会不安などの要因によって、新興市場の証券の
        価格は、国内の株式と比べ不安定である場合があります。
         新興市場証券は多くの場合、米ドルまたはユーロ以外の通貨で取引します。為替相場の変動によっ
        て、投資対象ファンドの純資産価格、配当金および受取利息の価値ならびに証券の売買に係る実現損
        益に影響が及ぶ可能性があります。かかるその他の通貨に対するドル高の進行によって、投資対象
        ファンドの価値が下落する可能性があります。米ドル以外の通貨の中には、特に不安定になる可能性
        のあるものもあり、また新興市場国の政府は、その価値が影響を受ける外貨と連動する投資対象ファ
        ンドの外貨保有高に影響を及ぼす可能性があります。米ドル建ての米国預託証券および新興市場証券
        も通貨リスクを負います。
         投資対象ファンドは、保管および／または決済システムが十分に発達していない市場に投資する可
        能性があるため、かかる市場で取引され、副保管会社の登用が必要な状況においては、副保管会社に
        預託された投資対象ファンドの資産は、リスクにさらされる可能性がありますが、投資対象ファンド
        の保管機関はこれについて一切の責任を負いません。
        転換証券のリスク
         転換証券は、株式および債券の性格を併せ持ち、その結果、両方の資産の種類に関連する特定のリ
        スクにさらされます。転換証券の市場価値は、金利の上昇に伴って下落する傾向にある一方で、金利
        の下落に伴って上昇する傾向にあります。しかし、転換証券の市場価値は、発行会社の普通株式の市
        場価格の影響を受ける傾向もあります。転換証券は、発行体が、財務状況または市況の変化を受け
        て、配当金または利息および元本を期日に支払う義務を履行できないリスクにもさらされます。強制
        転換証券については、転換が任意ではなく、かつ満期到来時の転換価格が原普通株式の市場価格のみ
        を基準とし、額面または支払われた価格（額面を上回るか下回る）を大幅に下回る可能性があるた
        め、転換証券の一部として区別されています。強制転換証券は、通常、その損失の可能性を、保有者
        の裁量によって転換できる証券と同程度に制限することはありません。
        優先株式のリスク
         投資対象ファンドは、その資産の一部を優先株式または優先証券に投資することがあります。優先
        株式または優先証券は、会社の資本構成における債券およびその他の負債証券に劣後するため、それ
        らの負債証券よりも大きな信用リスクを負います。また、優先証券は、議決権がないかまたは制限さ
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        れている、特別償還請求権の対象となる、分配を保留または省略される、流動性が限定される、課税
        措置の変更および厳しく規制される産業に所属し得るなど、その他のリスクも負います。
        レバレッジ・リスク
         投資対象ファンドによる一定の取引がレバレッジの形式をとることがあります。かかる取引には、
        とりわけ、リバース・レポ取引、組入証券の貸付け、空売りおよび発行時取引、繰延受渡および売買
        予約取引を含むことがあります。レバレッジは、投資対象ファンドの投資規模を増大するかもしくは
        取引の決済を促進するのが有利と見極められる場合に行われることがあります。レバレッジは、投資
        対象ファンドにより大きなトータル・リターンをもたらす機会を生む一方、損失を増幅することもあ
        ります。デリバティブの使用によりレバレッジ・リスクが生ずることもあります。レバレッジの活用
        により、投資対象ファンドは、義務の履行または分別義務の達成のため、有利ではないときにポート
        フォリオのポジションを解消することがあります。借入れを含むレバレッジにより、投資対象ファン
        ドは、レバレッジがかけられていない場合よりも変動しやすくなります。
        流動性のリスク
         特定の投資証券の売買が困難な時には、流動性リスクが生じます。流動性のない有価証券は、特に
        市場の変動時に、価格設定が難航する場合があります。投資対象ファンドが流動性の低い証券に投資
        することにより、投資対象ファンドは流動性の低い証券を有利な時期または価格で売却することがで
        きなくなるため、投資対象ファンドのリターンが減少することがあります。これにより、投資対象
        ファンドがその他の投資機会を利用できなくなることもあります。また、一定の投資市場は、特定の
        発行体の状況の具体的な悪化に関係なく、市場状況または経済状況の悪化を受けて、流動性を欠く可
        能性があります。金融仲介機関が債券の「値付けをする」能力を判定する指標となるディーラーの債
        券在庫は、市場規模との関連で史上最安値またはこれに近い値となりました。値付け能力の低下は、
        投資対象ファンドが投資する固定利付債券市場において、特に経済または市場の不況の間、流動性を
        低下させ、価格変動を増大させる可能性があります。かかる流動性の低下の結果、投資対象ファンド
        は、証券の低い売値を受け入れ、現金を得るために他の証券を売却し、または投資機会を諦めること
        を余儀なくされる可能性があり、これらはいずれも、パフォーマンスにマイナスの影響を及ぼす可能
        性があります。投資対象ファンドにおいて、受益権者の償還請求に応えるまたは現金を得るために大
        量の債券を売却する必要が生じた場合、かかる売却は、債券の価格をさらに低下させる可能性があり
        ます。また、その他の市場参加者が投資対象ファンドと同時期に確定利付債券の持高の清算を意図し
        ている場合、市場での流通量が増加し、流動性リスクおよび価格低下圧力が増大することがありま
        す。
        コール・リスク
         投資者が満期日前に投資対象ファンドにより保有される償還条項付き証券を発行体が償還または
        コールした場合、投資対象ファンドのパフォーマンスに悪影響が及ぶ可能性があります。
        信用リスク
         信用リスクとは、          債券の発行体が満期到来時に、利息および元本を支払うことができないまたは支
        払う意思がないリスクおよびこれに関連して、かかる支払いを行う発行体の能力または意思に関する
        懸念から債券の        価値  が下落するリスクをいいます。                 これは、証券の価格および投資対象ファンドのユ
        ニットを大きく変動させる可能性があります。また、債券の信用格付けの変更は、債券の流動性に影
        響を及ぼし、また投資対象ファンドによる債券の売却をより困難にさせる可能性があります。
        所得リスク
         所得リスクとは、投資対象ファンドの所得が金利の下落期間に下落するリスクをいいます。
        金利リスク
         金利リスクとは、投資対象ファンドのポートフォリオの価値が金利の上昇期間に下落するリスクを
        いいます。金利が変動すると、継続期間が長期の債券の価値は多くの場合、継続期間が短期の債券の
        価値に比べ大幅に変動します。投資対象ファンドは、史上最低に近い金利の環境（マイナスの金利を
        含みます。）ならびに政府の財政政策イニシアチブの可能性の影響およびかかるイニシアチブに対す
        る市場の反応によって、過去に比べより大きな金利上昇のリスクを負う可能性があります。
        格下げのリスク
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         投資対象ファンドが投資する固定利付証券の発行体は、                              格付機関が発行体の事業の見通しまたは信
        用力が悪化したと確信した場合、その後格下げされる可能性があり、かかる格下げを受けて証券の市
        場 価格にマイナスの影響が及んだ場合、投資対象ファンドに損失をもたらす可能性があります。
        インフレーション・リスク
         インフレーション・リスクとは、インフレーションによって貨幣価値が減少することに伴い、投資
        対象から生じる資産または所得の価値が将来的に低下するリスクをいいます。インフレーションが上
        昇すると、投資対象ファンドの資産の価値は、投資対象ファンドの配当金の価値と同様に減少する可
        能性があります。
        ソブリン債リスク
         ソブリン債リスクとは、ソブリン債の発行体またはソブリン債の返済を管理する政府機関が満期到
        来時に元本または利息を返済                することができないまたは返済する意思がないリスクをいいます。その
        原因として、政治または社会的要因、特定の国の経済環境全体、対外債務水準または外国為替相場な
        どが考えられます。発行体または管理する政府機関が満期到来時に元本または利息を返済することが
        できないまたは返済する意思がない範囲において、投資対象ファンドは、不履行があった場合に支払
        いを強制する手段が限られる可能性があります。
        相関性リスク
         市場は多くの場合、ある国または地域に固有の経済その他の開発によって、異なる時期にまたは異
        なる金額で上昇・下落します。かかる現象は、米国および米国以外の投資対象を含むポートフォリオ
        の価格変動全体を抑える傾向にあります。しかし、世界的な動向によって、米国および米国以外の市
        場が同じ方向に動き、リスク軽減という国際投資の利点を減じるまたはなくすこともあります。
        集中／分散不能リスク
         投資対象ファンドは、その資産の比較的高い割合を限られた数の発行体（すなわち、特定のマー
        ケット・セクター、産業または商品にさらされる発行体および／または１つの国もしくは地域または
        限られた数の国もしくは地域に所在するまたはさらされる発行体）に投資することがあります。投資
        対象ファンドは、広範な地理的エクスポージャーを有するおよび／または多数のまたは多様化した発
        行体に投資するその他のファンドよりも分散の程度が低いことがあり、そのため、特定の政治、規制
        または経済関連の事由および投資先の個々の発行体、マーケット・セクターまたは国の財務状況の影
        響を受けやすくなります。これらのいずれも、投資対象ファンドのパフォーマンスおよび運用にマイ
        ナスの影響を及ぼす可能性があります。
        最近の市況
         2008  年に発生した世界金融危機以来、様々な資産にポジションを保有する銀行の能力を制限する国
        際規制の変更をその一因として、世界市場の一部では流動性が低下しました。かかる流動性の低下
        は、継続するまたは一段と悪化する可能性があり、また投資対象ファンドの短期的なボラティリティ
        のリスクを一層高める可能性があります。                       かかる状況下では、影響を受ける市場でポートフォリオ取
        引を実行することは極めて困難になる可能性もあります。また、世界経済と金融市場の結び付きは一
        段と強まり、このため特定の国または地域の状況が別の国または地域の発行体に影響、時には悪影響
        を及ぼす可能性が高くなります。世界金融危機を受けて、欧州連合、米国および様々な政府ならびに
        欧州中央銀行、米国連邦準備制度理事会およびその他の中央銀行は、金融市場を支援するための措置
        を講じました。かかる支援の打ち切りは、特定の証券の                              価値  および流動性に悪影響を及ぼす可能性が
        あります。      かかる状況の深刻度または継続期間も、政府または準政府機関による政策変更の影響を受
        ける可能性があります。
        高利回り証券、非投資適格証券および非格付証券のリスク
         投資対象ファンドは、高利回り証券を含む非投資適格証券または非格付証券に投資することが予想
        されます。非投資適格証券への投資は、利息の支払いおよび元本の返済に関して投資適格の証券に比
        べリスク・エクスポージャーが高くなるとみなされています。したがって、投資者はかかる投資対象
        ファンドへの投資に伴うリスクを評価すべきです。低格付債券は、一般的に、高格付債券よりも高い
        現行利回りを提供します。しかし、低格付債券は、高いリスクを伴い、また一般的な経済情勢および
        発行体が関与する産業の悪化ならびに発行体の財務状況の変化および金利変動の影響を受けやすいで
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        す。また、低格付債券の市場は、一般的に、高品質の証券よりも活動が鈍く、また経済または金融市
        場の変化に応じて持分を清算する投資対象ファンドの能力が、悪評および投資者の認識などの要因に
        よ りさらに制限される可能性があります。
         投資対象ファンドは、投資対象ファンド投資顧問会社が、格付機関により格付けされていない、非
        格付証券を投資対象ファンドが購入できる格付証券と同格の証券であると判断した場合、当該非格付
        証券を購入することができます。非格付証券は同格の格付証券と比べて流動性が低く、投資対象ファ
        ンド投資顧問会社によって当該証券の相対的な信用格付けに対する正確な評価が行われないというリ
        スクを伴う可能性があります。高利回り証券の                         発行体の信用分析は、高格付                確定利付証券よりも複雑
        である場合があります。投資対象ファンドが高利回り証券および／または非格付証券に投資する限り
        において、投資対象ファンドによるその投資目的の達成は、投資対象ファンドが格付証券のみに投資
        する場合と比べて、投資対象ファンド投資顧問会社の信用分析により大きく依存する可能性がありま
        す。
        モーゲージ関連およびその他のアセット・バック証券のリスク
         モーゲージ関連証券およびその他アセット・バック証券は多くの場合、信託される消費者ローンや
        債権等の担保またはその他の資産の「プール」における持分であり、別の種類の債券投資のリスクと
        は異なるリスクや別の種類の債券投資のリスクに関連するより重大なリスクを伴うことがあります。
        一般的に金利の上昇により確定利付モーゲージ関連証券のデュレーションは延長される傾向にあるた
        め、モーゲージ関連証券は金利変動の影響を受けやすくなります。個々のモーゲージ保有者が期限前
        返済のオプションを行使することは少ないため、モーゲージ関連証券の価値にさらに下降圧力がかか
        り、投資対象ファンドが損失を被ることがあります。その結果、金利上昇時期において、投資対象
        ファンドがモーゲージ関連証券を保有する場合、投資対象ファンドのボラティリティは大きくなりま
        す。これが延長リスクと呼ばれるものです。モーゲージ・バック証券は、金利の低下に非常に敏感に
        反応することがあり、ごく僅かな変動により投資対象ファンドが当該投資エクスポージャーに関して
        損失を被ることがあります。モーゲージ・バック証券のうち、特に、政府の保証に裏付けられていな
        い種類のものは、信用リスクを伴います。さらに、調整可能モーゲージ関連証券および確定利付モー
        ゲージ関連証券は期限前償還リスクを伴います。金利が下落する場合、借主は予定より早くモーゲー
        ジを返済することがあります。これにより、投資対象ファンドが比較的低い実勢金利で返済金の再投
        資を行わなければならないため、投資対象ファンドのリターンは減少される可能性があります。
         投資対象ファンドはその他アセット・バック証券にも投資を行い、モーゲージ関連証券に関連する
        のと同様のリスクにさらされ、また資産の性質および当該資産の利払いに関連する追加的リスクにも
        さらされます。アセット・バック証券の元利金の支払は、有価証券の裏付資産が創出するキャッシュ
        フローに大きく依拠することがあり、アセット・バック証券は、関連資産における担保権による利益
        を得ることができない可能性があります。さらに、アセット・バック証券の価値は、サービサーの実
        績に関連するリスクを伴います。一定の状況下において、サービサーまたはオリジネーターが原担保
        に関連する文書の取り扱いミス（例えば、原担保の担保権の適切なドキュメンテーションを行わない
        こと等）を起こした場合、原担保におけるおよび原担保に対する担保権者の権利に影響を与えること
        があります。
         モーゲージ関連証券には、モーゲージ・パススルー証券、モーゲージ担保債務証書（以下「CMO」と
        いう。）、コマーシャル・モーゲージ・バック証券、モーゲージ・ダラー・ロール、不動産担保証
        券、ストリップト・モーゲージ・バック証券（以下「SMBS」という。）、不動産のモーゲージ・ロー
        ンへの参加権を直接もしくは間接的に表章するか、またはかかるローンによる担保が付され、支払義
        務のあるその他証券が含まれます。
         モーゲージ・バック証券またはアセット・バック証券は、特に実勢金利の変化に対し敏感なことが
        あります。モーゲージ関連証券の元本が期限前に償還された場合、投資対象ファンドを元本の再投資
        時における金利の低下にさらすこととなりえます。金利の上昇時には、モーゲージ関連証券の価格は
        全般に下落し、また金利の下落時には、期限前償還の特質を有するモーゲージ関連証券の価格は、そ
        の他の確定利付証券と同程度までは上昇しないことがあります。対象モーゲージに関する期限前返済
        率は、モーゲージ関連証券の価格とボラティリティに影響し、取得時の予想を超えて当該証券の実効
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        満期を短縮したり、延期したりすることがあります。対象モーゲージの予想外の期限前返済率がモー
        ゲージ関連証券の実効満期を引き上げた場合、当該証券のボラティリティが高まることが予想されま
        す。  かかる証券の価格は、発行体の信用性に関する市場の見方に応じて変動することがあります。そ
        のほか、モーゲージおよびモーゲージ関連証券は、一般に、何らかの形の政府保証または民間保証お
        よび／または保険によって担保されていますが、民間保証人または保険会社がその債務を充足すると
        の保証はありません。
         SMBS  には、モーゲージ資産から利息のすべてを受領するクラス（利息限定または「IO」クラス）
        と、すべての元本を受領するクラス（元本限定または「PO」クラス）のある種類のものがあります。
        IOクラスの満期までの利回りは、対象モーゲージ資産に対する元本返済率（期限前返済を含む。）に
        極めて影響されやすく、また元本返済率の急上昇は、かかる証券から得られる投資対象ファンドの満
        期までの利回りに大きな悪影響を及ぼす可能性があります。
         アメリカ合衆国およびアメリカ合衆国の領土、領地もしくはアメリカ合衆国の管轄権に服する地域
        （以下「米国」という。）の住宅用モーゲージ市場は困難に直面する可能性があり、これより投資対
        象ファンドの一定のモーゲージ関連投資の運用実績および市場価格に悪影響が及ぶ場合があります。
        住宅用モーゲージ・ローン（特に、サブプライム・ローンおよび第２順位モーゲージ・ローン）の不
        履行および損失が増加する可能性があり、住宅価格の下落または平坦化は、かかる不履行および損失
        を悪化させる可能性があります。変動利付モーゲージ・ローンの借主は、月々のモーゲージ・ローン
        返済に影響する金利変動に対してより敏感であり、比較的低金利の代替モーゲージを確保できない可
        能性があります。また、住宅用モーゲージ・ローンのオリジネーターは、深刻な財政上の困難または
        破産に陥ることがあります。主に前述の理由により、モーゲージ・ローンおよびモーゲージ関連証券
        に対する投資家の需要の減少および投資家の増大する利回りへの要求は、一部のモーゲージ関連証券
        の流通市場での流動性を制限することがあり、モーゲージ関連証券の市場価格に悪影響を及ぼす可能
        性があります。さらに、様々な市場および政府の措置により、裏付となる抵当権の保有者に対して差
        押さえを行うか、もしくは当該保有者に対する他の救済手段を行使する能力が損なわれたり、または
        差押さえにより受領する金額が少なくなる可能性があります。これらの要因により一部のモーゲージ
        関連証券の評価額が下がり、流動性が低下することがあります。また、景気がさらに悪化したとして
        も、米国政府がかつて行ったようなモーゲージ関連証券産業を支援するための追加的な措置を講ずる
        との保証はありません。さらに、最近の立法措置および今後の政府の措置によりモーゲージ関連証券
        市場が機能を果たす方法が大きく変わる場合があります。これらの要因の各々により、投資対象ファ
        ンドがモーゲージ関連証券により損失を被るリスクが最終的に増大することがあります。
         アセット・バック証券（以下「ABS」といいます。）は、ローンやその他の債権のプールを裏付けに
        した債券です。ABSは、自動車ローン、クレジットカード債権、ホームエクイティ・ローンおよび学生
        ローンなどを含む多くの種類の資産から設定されます。ABSは、裏付資産の発行体から倒産隔離される
        特別目的会社を通じて発行されます。ABS取引の信用力は、原資産のパフォーマンスに左右されます。
        借主が返済を滞納するかまたは債務不履行となる可能性からABSの投資家を保護するために、ABSには
        様々な信用補完が付与されます。
         特にホームエクイティ・ローンなどのABSは、金利リスクや期限前返済のリスクに晒されます。金利
        の変動は、原資産のローンの返済ペースに影響することがあり、その証券のトータル・リターンに影
        響します。ABSには、信用リスクまたは債務不履行のリスクも伴います。原資産のローンの多くの借主
        が債務不履行となる場合、損失が信用補完レベルを超過し、ABSの投資家に損失をもたらす可能性があ
        ります。ABSは、その独自の特性により構造的なリスクを抱えており、それは期限前償還もしくは早期
        返済のリスクとして知られています。早期返済事由は多くのABSの仕組みに組み込まれており、投資家
        を損失から保護することが企図されています。それらの事由は、各取引毎に異なり、原資産のローン
        の債務不履行の大幅な増加、信用補完レベルの急落、またはオリジネーターの破産までもが含まれま
        す。期限前償還が発生すると、ローンの返済金すべてが（費用の支払後に）、予め決められた支払順
        位により可能な限り早急に投資家に対する支払いに利用されます。
        CDO  、CBOおよびCLO
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         さらに、投資対象ファンドは、債券担保証券（以下「CBO」という。）、ローン担保証券（以下
        「CLO」という。）および同様の仕組みの証券を含む債務担保証券（以下「CDO」という。）に投資す
        ることがあります。CBOおよびCLOは、アセット・バック証券の一種です。CBOは、多様な高いリスクの
        プー  ルにしばしば担保された信託であり、投機的格付の確定利付証券です。担保は、ハイイールド
        債、住宅用に私募で発行されるモーゲージ関連証券、商業用に私募で発行されるモーゲージ関連証
        券、信託優先証券および新興市場債等の多くの異なる種類の確定利付証券から構成されることがあり
        ます。CLOは、主としてローンのプールに担保された信託であり、投機的格付に含めうるローンもしく
        は同等の非格付ローンを含め、特に米国内外の担保付シニア・ローン、無担保シニア・ローン、企業
        向け劣後ローンを含みます。他のCDOは、様々な当事者の債務を表す他の種類の資産を担保とする信託
        です。CBO、CLOおよびその他のCDOは管理費用および管理事務費用を請求することができます。
         CBO  、CLOおよび他のCDOにおいて、信託からのキャッシュフローは異なるリスクおよび利回りを有す
        るトランシェと称する２つまたはそれ以上の階層に分類されます。リスクが最も高い部分が「エクイ
        ティ」トランシェで、信託の債券またはローンのデフォルトの大部分を負担し、最も深刻な状況を除
        いて、階層がもっと高い他のトランシェをデフォルトから保護する役割を果たしています。CBO信託、
        CLO信託および他のCDO信託のシニア・トランシェは、デフォルトから部分的に保護されているため、
        裏付となる証券に比べて格付が高く利回りも低く、投資適格格付を付与されることもあります。CBO、
        CLOおよび他のCDOのトランシェは、エクイティ・トランシェから保護されているものの、実際のデ
        フォルト、担保のデフォルトおよびトランシェによる保護の消滅、市場で予想されるデフォルトや、
        クラスとしてのCBO、CLOまたは他のCDO証券からの逃避を理由として大きな損失を被ることがありま
        す。
         CBO  、CLOまたは他のCDOへの投資のリスクは、担保証券の種類および投資対象ファンドが投資する商
        品の種類に主に左右されます。通常、CBO、CLO、他のCDOは私募により募集および販売され、証券法に
        基づく登録が行われません。その結果、投資対象ファンドがCBO、CLOおよび他のCDOへの投資を流動性
        の低い証券として特徴づけることがありますが、CBO、CLOおよびその他のCDOが規則144A取引としての
        適格性を得ることができる活発なディーラー市場が存在することがあります。
         CBO  、CLO、その他のCDOは、債券に伴う通常のリスクに加えて、以下のリスクを含みますがこれらに
        限られない追加的なリスクを負担します。
         （ⅰ）担保証券からの分配が利息またはその他の支払いに不足する可能性。
         （ⅱ）担保の信用力の価値が低下するか、または債務不履行水準となること。
         （ⅲ）投資対象ファンドが他のクラスより返済順位が低いCBO、CLOまたはその他のCDOに投資するこ
            とがあるリスク。
         （ⅳ）証券の複雑な構造が投資時に十分に理解されず、発行体との紛争または予想外の投資結果が
            生じること。
        バンクローンリスク
         バンクローンは、銀行等の金融機関が企業向けに行う融資であり、流通市場で取引されています。
        バンクローンは、資本再構成、企業買収または借換えに際し組成される企業の債務です。バンクロー
        ンに伴うリスクには、（ｉ）期限前返済はプレミアムまたは違約金なしにいつでも生じることがあ
        り、スプレッドが縮小する期間中における期限前返済の権利行使により、投資対象ファンドが、期限
        前返済の資金をより低い利回りの投資対象に再投資せざるを得ないこと、（ⅱ）元本および金利の支
        払いならびに借主の債務の金利の支払いについて、借主が支払不能となること、（ⅲ）金利感応度、
        借主の弁済能力への市場認識および一般的な市場の流動性等の要因による価格変動が含まれます。バ
        ンクローンが不履行となった場合には、大幅な債務整理の交渉またはその結果もたらされる再編、と
        りわけ金利の大幅な減免および／またはローン元本の大幅な減額が必要となる場合があります。
         上記のリスクに加え、第三者の同意が求められることよりまたはその他の理由により、一定のロー
        ンは、上場取引証券ほど容易にまたは迅速に売買することができません。さらに、過去のローン市場
        の出来高は、上場証券の市場ほど流動性は高くありません。
         バンクローンの権利は、債権譲渡により直接的に、またはローン・パーティシペーションもしくは
        ローンの一般的な特徴を有し、源泉税上もローンとして扱われるシンセティック証券、仕組金融証
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        券、リース契約の持分の購入を通じて間接的に、購入することができます。ローン債務の譲渡におい
        ては、購入者は通常、販売した金融機関（以下「販売機関」といいます。）のすべての権利および義
        務 を継承し、債務に関するローン契約または与信契約に基づき、貸主となります。その一方、販売機
        関が保有する債務の一部についてのローン・パーティシペーションは、通常、債務者とではなく、か
        かる販売機関との間でのみで契約上の関係を有します。投資対象ファンドは、ローン・パーティシ
        ペーションに伴う元本、金利および費用の支払いを、販売機関からのみ、また販売機関に債務者から
        かかる支払いがなされた後で、受領する権利を有します。ローン・パーティシペーションの購入に際
        し、投資対象ファンドは通常、貸付契約、与信契約またはかかる債務を証するその他の文書の規定に
        より、債務者に強制執行し、債務者と相殺する権利は有しておらず、投資対象ファンドは、購入した
        ローン・パーティシペーションの債務を保証する担保から、直接的に利益を得ることはできません。
        そのため、投資対象ファンドは、債務者と販売機関の双方の信用リスクを負います。販売機関が破綻
        した場合には、投資対象ファンドは、ローン・パーティシペーションについて販売機関の一般債権者
        として扱われ、販売機関と債務者との間の相殺による利益を享受することはできません。
         ローン購入者の大部分は、商業銀行、投資ファンドおよび投資銀行です。流通市場の出来高が増え
        ると、ローン取引を効率化するためにしばしば標準化された説明書を付した新しいローンが、市場の
        流動性を改善することがあります。しかしながら、将来のローン取引の需給の水準が、流動性の適正
        なレベルを示すという保証はなく、または現在の流動性の水準が今後も続く保証はありません。かか
        るローンの保有者は、借主、ローン契約の独自にカスタマイズされた性質および特定の融資団に関す
        る機密情報を入手しているため、上場取引証券の売買ほど容易にローンを売買できません。さらに、
        過去のローン市場の出来高は、ハイイールド証券の市場と比べて少額です。
        発行体のリスク
         これは、発行体の収益見通しおよび財務状態全体が悪化し、これによって短期間または長期間にわ
        たって発行体の金融商品の               価値  が下落するリスクです。市場の混乱期には、発行体の信用リスクの認
        識は一変することがあり、大手の十分に確立した発行体でさえも、ほとんどまたは全く何の前触れも
        なく急速に悪化する可能性があります。
        頻繁な取引のリスク
         ポートフォリオ証券の頻繁な取引は、投資対象ファンドが証券の売買にあたってブローカーディー
        ラーに支払う手数料またはマークアップの金額を引き上げ、投資対象ファンドのパフォーマンスを損
        なう可能性があります。ポートフォリオ証券の頻繁な取引は、キャピタルゲインを生み、かかるキャ
        ピタルゲインが分配された場合は、税金が投資家に課せられる可能性があります。
        評価リスク
         投資対象ファンドが投資する債券は通常、市場に基づく様々な情報および仮定（かかる商品の値付
        けを行うブローカーディーラーから入手した容易に利用できる市場相場、キャッシュフローおよび同
        等商品の取引を含む。）を用いる価格決定サービスにより評価されます。投資対象ファンドが価格決
        定サービスにより設定された価格でポートフォリオ証券を売却できるという保証はなく、これは投資
        対象ファンドに損失をもたらす可能性があります。価格決定サービスは通常、規格化された「取引単
        位」での秩序ある取引を前提に債券の価格を決定しますが、取引の中には、「単位未満」で、多くの
        場合、規格化された取引単位のものよりも低価格で生じ得るものもあります。
        デリバティブ・リスク
         投資対象ファンドは、効率的なポートフォリオ管理のために、デリバティブ商品を使用することが
        あります。かかる商品の使用は、特別なリスクを伴います。先渡契約などのデリバティブ契約は、先
        物契約とは異なり、取引所で取引されず、かつ標準化されていません。むしろ、銀行やディーラーが
        主体となって、かかる市場において取引毎の交渉を行います。かかる取引において、投資対象ファン
        ドは、カウンターパーティーの信用およびかかる契約の条件を充足する能力にさらされます。投資対
        象ファンドがクレジット・デフォルト・スワップならびにその他のスワップ契約およびデリバティブ
        手法を締結する場合、投資対象ファンドは、特にカウンターパーティーの破産または支払不能が発生
        した場合に、カウンターパーティーが当該契約に基づき債務不履行となるリスクにさらされます。投
        資対象ファンドは、適用される法令に基づき、または特にカウンターパーティーまたはその親会社の
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        信用格付けの引下げがあった場合に                   投資対象ファンド投資顧問会社の裁量において、カウンターパー
        ティーが適格なカウンターパーティーではなくなるリスクにもさらされます。                                          カウンターパーティー
        が 債務不履行となったまたは適格なカウンターパーティーではなくなった場合、投資対象ファンド
        は、後任の適格なカウンターパーティーの任命またはポジションの清算に手間取り、大きな損失を被
        る可能性があります。破産、後発的違法性または契約が発生した時点でかかる取引に関連のある税法
        または会計法の変更など、投資対象ファンドの支配の及ばない事由により、進行中のデリバティブ取
        引が突然終了する可能性もあります。かかる事由の結果、または投資対象ファンドが取引を行うカウ
        ンターパーティーまたはブローカーが特定の市場へのアクセスを妨げられた場合、投資対象ファンド
        は、特定の市場においてデリバティブ取引を実行できず、そのためかかる市場およびデリバティブ商
        品へのエクスポージャーが制限または排除される可能性があります。デリバティブ商品は特に、デリ
        バティブの価値が派生または関連する商品、資産、レートまたは指標の市場価値の変化および実勢金
        利の変化の影響を受ける可能性があります。デリバティブ商品は、誤った値付けのリスクおよびデリ
        バティブの価値変動が原商品、資産、レートまたは指標と完全に相関しないリスクも伴います。投資
        対象ファンドにより保有される通貨ポジションが、保有される証券ポジションと一致しないため、パ
        フォーマンスが、外国為替相場の動きの影響を強く受ける可能性があります。デリバティブ・ポジ
        ションの不利な価格変動によって、投資対象ファンドは変動証拠金の現金払いを求められ、また、
        ポートフォリオにおいて利用可能な現金が不十分な場合には、不利な条件に基づく投資対象ファンド
        の投資対象の売却を求められる可能性があります。投資対象ファンドは、通貨、金利、財務指標、信
        用度およびその他の潜在的なエクスポージャーに関してスワップ契約を締結することがあります。特
        定の時期に特定のスワップについて流通性が高い流通市場が存在するという保証はありません。投資
        対象ファンドは、為替相場、証券価格、市場動向の変化を防ぐための効率的なポートフォリオ管理の
        ために、またはその投資全体の戦略の一環としてかかる手法を用いることがあります。
         投資対象ファンドによる効率的なポートフォリオ管理のためのデリバティブ商品の使用の成功は、
        特定の種類の投資対象が他の投資対象よりも大きなリターンを生む可能性が高いかを正確に予測する
        投資対象ファンド投資顧問会社の能力に依存しています。                                また、金融デリバティブ商品の使用には法
        的リスクが伴い、その結果、予期せぬ法令の適用によりまたは契約が適法に執行できないまたは正確
        に文書化されていないため損失が生じる可能性があります。特に、米国の最近の法律では、デリバ
        ティブ市場のための新たな規制枠組みの構築が義務付けられています。新たな規制の影響は依然不明
        ですが、デリバティブの使用に係る費用を増大させ、一部の形態のデリバティブの利用または投資対
        象ファンドがデリバティブを使用する能力を制限し、投資対象ファンドが使用する一部のデリバティ
        ブ商品のパフォーマンスおよび投資ファンドがかかる商品の使用を通してその投資目的を追求する能
        力に悪影響を及ぼす可能性があります。
        空売りのリスク
         投資対象ファンドは空売りを行うことができ、これは特別なリスクを伴います。空売りは、後日よ
        り低い価格で同一の証券を購入することを見込んで、投資対象ファンドが所有していない証券を売却
        することを意味します。投資対象ファンドは、売買予約によりショートポジションを保有することも
        でき、または先物契約もしくはスワップ契約によりデリバティブのショートポジションを保有するこ
        ともできます。証券またはデリバティブの価格がその間に上昇した場合は、投資対象ファンドは空売
        りが開始された時以降の価格の上昇ならびに第三者に支払われる手数料および利息に相当する損失を
        負担することになります。したがって、空売りは、損失が増大し、投資の実費よりも多額の損失を生
        じ得るリスクを伴います。これに対して、ロングポジションにかかる損失は、証券価格が下落するこ
        とで生じ、証券価格がゼロ以下に下落することは有り得ないため損失は限定的です。また、空売りに
        関係する第三者が契約条件の遵守を怠り、投資対象ファンドに損失をもたらすリスクもあります。
        市場のボラティリティ
         市場は、時には変動しやすく、個々の証券およびその他の投資対象の価格は、発行体、政治、規
        制、市場、経済またはその他の動向の悪化で、市場価格およびこれらに関する公共認識の大きな変化
        をもたらす可能性のあるものならびに投資家心理の悪化に応じて、著しく低下する可能性がありま
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        す。投資対象ファンド投資顧問会社が、投資対象ファンドのポートフォリオ・ポジションを市場の最
        高値に達する前に売却した場合、より好調なパフォーマンスの機会を逃す可能性があります。
        格付機関のリスク
         格付けは、一般的なものであり、信用度の絶対的な基準ではありません。同じ満期、金利および格
        付けを有する証券が異なる市場価格を有することもあります。信用格付けは、元本および利息の支払
        いの安全性を評価することを試みるものであり、市場価格の変動リスクを評価していません。さら
        に、格付機関は、信用格付けを適時に変更することができない可能性があります。発行体の現在の財
        務状況は、格付けが示すよりも良い状況または悪い状況にある可能性があります。格付機関が発表す
        る信用格付けが格付けされている証券の信用またはその他のリスクを正しくまたは適切に反映すると
        いう保証はありません。
        投資対象ファンド投資顧問会社への依存
         投資対象ファンド受託会社は投資対象ファンドの受託および管理事務につき最終的な権限および責任
        を有するものの、投資対象ファンドの資産の投資にかかる判断は全て投資対象ファンド投資顧問会社
        （またはその代理人）に委任されており、投資対象ファンド投資顧問会社（またはその代理人）によっ
        てなされるため、投資対象ファンドの資産にかかる総合的な取引権限は投資対象ファンド投資顧問会社
        が有することになります。投資対象ファンドの成功は、適切な投資対象を特定し、また場合によって、
        かかる投資に利益を上乗せして処分する投資対象ファンド投資顧問会社の能力に依存します。投資対象
        ファンド投資顧問会社の戦略、投資選択または取引実行によっては、そのベンチマーク指標または同様
        の投資目的を有するその他の集団投資スキームに比べ、投資対象ファンドのパフォーマンスが低下する
        可能性があります。投資対象ファンドの資産の投資および再投資に関する専門的な知見は、投資対象
        ファンド投資顧問会社との契約の継続ならびに投資対象ファンド投資顧問会社の役員および従業員の
        サービスおよび技術に大きく依存します。投資対象ファンド投資顧問会社の全ての職員が、その期間の
        長短にかかわらず、投資対象ファンド投資顧問会社の関係者であり続けるという保証はありません。投
        資対象ファンド投資顧問会社のサービス（またはその主要担当者のサービス）の喪失は、投資対象ファ
        ンド投資顧問会社の開発した独自の投資手法を利用できなくなることにつながる可能性があるため、資
        産価値に対し大きな悪影響を及ぼす可能性があります。投資対象ファンドの受益者は、投資対象ファン
        ドの運用に参加する権利または権限を一切有しません。
        エクイティ証券
         投資者は、エクイティ証券への投資について習熟しているべきです。投資者は、世界的な経済、金融
        および政治的発展が、特に、エクイティ証券の価値および／または投資対象ファンドのパフォーマンス
        に重大な影響を与えることがあるということを理解するべきです。
         エクイティ証券の価格は激しく変動することがあります。証券の価格変動は予測が難しく、特に投
        機、需給関係の変化、政府間取引、財政、金融および為替の統制プログラムおよび政策、国内外の政治
        および経済的出来事、気候、金利変動ならびに市場固有のボラティリティの影響を受けます。さらに、
        政府は直接的におよび規制を通じて、随時特定の市場に介入することがあります。当該介入は大抵、直
        接的に価格に影響を与えることを目的としており、これらの市場で急速な変動を引き起こすことがあり
        ます。投資対象ファンド投資顧問会社が将来の価格レベルを正しく予測できるという保証はありませ
        ん。
        現金および現金同等物に関するリスク
         投資対象ファンドの勘定で保有される現金および現金同等物（預金およびコマーシャル・ペーパーを
        含みますがこれらに限定されません。）は、信用リスク、流動性リスク、市場リスク、金利リスクおよ
        びカウンターパーティー・リスクにさらされています。これらのリスクの一または複数が実現した場
        合、投資対象ファンドの勘定で保有される現金および現金同等物の価値は悪影響を受ける可能性があり
        ます。投資対象ファンド投資顧問会社が、投資対象ファンドの勘定において、投資対象ファンドの勘定
        で保有される現金の引き出し、および／または投資対象ファンドの勘定で保有される現金同等物の現金
        化を行うことができない場合、これは投資対象ファンド投資顧問会社が投資対象ファンドの投資目的お
        よび投資方針を達成する能力に悪影響を及ぼし、および／または投資対象ファンドに損失を生じさせる
        可能性があります。
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        先渡取引
         先渡契約およびそのオプションは、先物契約と異なり、取引所で取引されず、標準化されていませ
        ん。むしろ、銀行およびディーラーがこれらの市場の当事者として行為し、各取引について個別に交渉
        を行います。先渡および現金取引は、実質的な規制を受けていません。日々の価格変動について制限は
        なく、投機的ポジションの制限は適用されません。先渡市場で取引を行う当事者は取引を行う通貨の
        マーケット・メイクを継続させることは要求されておらず、これらの市場は非流動化の期間を経験する
        ことがあり、時には相当な期間に及ぶことがあります。市場の非流動化または混乱によって、投資対象
        ファンドに多額の損失が生じる可能性があります。
        先物契約の流動性リスク
         先物ポジションは、一定の取引所が「日々の価格変動制限」または「日々の制限」という規制によっ
        て一定の先物契約について一日の価格変動を制限していることから、非流動的であることがあります。
        当該日々の制限に基づき、一取引日に、日々の制限を超えた価格での取引を行うことはできません。特
        定の先物契約の価格が日々の制限相当額分増減した場合、トレーダーが制限以内で取引を行うことを望
        まない限り、その先物についてはポジションをとることも解消することもできません。これにより、投
        資対象ファンド投資顧問会社が不利なポジションを解消できない可能性があります。
        店頭取引における規制上のリスクおよびカウンターパーティー・リスク
         投資対象ファンド投資顧問会社は、投資対象ファンドの勘定で店頭通貨デリバティブ取引を締結する
        ことがあります。店頭市場に対する政府の規制および監督は一般に強化されているものの、多くの組織
        化された取引所と比べると、店頭市場の規制は依然として緩やかです。また、一部の組織化された取引
        所では、店頭市場では利用できない保護を参加者に提供しています。例えば、取引所清算機関による決
        済履行の保証は店頭取引に関しては利用することができません。したがって、投資対象ファンド投資顧
        問会社が投資対象ファンドの取引を規制取引所に限定した場合と比べ、投資対象ファンドが、債務不履
        行によって損失を被るリスクは大きくなります。また、米国その他の規制当局は、店頭市場の監視を強
        化しています。新たな規制が課されることで、記録保持および報告要件、最低文書化基準ならびに証拠
        金要件の導入によって見込まれるものを含め、投資対象ファンドにおける当該取引の費用が増加する可
        能性があります。
         上場商品に伴うリスクと比べ、商品のカウンターパーティーによる不履行のリスクは一般に大きく、
        投資対象ファンド投資顧問会社が商品を処分しまたは商品について反対売買を行うことは難しいことが
        一般的です。投資対象ファンドは、取引について、支払不能、倒産、政府による禁止その他の事由のい
        ずれによるかを問わず、カウンターパーティーによる不履行のリスクにさらされ、これにより投資対象
        ファンドに大きな損失が生じる可能性があります。取引のカウンターパーティーは、適宜、特定の契約
        または商品においてマーケット・メイクを行わないことがあり、その結果、すでに当該契約または商品
        を保有している者はそのエクスポージャーを清算できなくなります。このような特性から、当該商品を
        保有する者が相当な損失を被ることになる可能性があります。また、取引所で取引されないデリバティ
        ブ商品については、「買呼値」と「売呼値」との差が大きくなることがあります。
        清算ブローカーの倒産リスク
         投資対象ファンド投資顧問会社は、投資対象ファンドについて、証券および特定のデリバティブの取
        引を清算および決済するために複数のブローカーのサービスを利用することがあります。適用法令に
        よって顧客の資産に一定の保護は与えられているものの、投資対象ファンドのブローカーの一社が支払
        不能に陥った場合、当該ブローカーのもとで保有されている投資対象ファンドの資産が危険にさらされ
        る可能性があります。
        カウンターパーティー・リスク
         投資対象ファンドは、（それが誠実なものであるかに関わらず）契約条件について争いがありまたは
        信用もしくは流動性の問題のために、取引の条件に従って取引を決済しない、もしくは他の債務を履行
        しないカウンターパーティーにさらされることがあり、そのためファンドが損失を被る可能性がありま
        す。かかる「カウンターパーティー・リスク」は、決済を阻害する事由がある場合、または取引が単一
        もしくは小集団のカウンターパーティーとの間で締結される場合、満期がより長い契約について増加し
        ます。
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         投資対象ファンドの受託会社、投資対象ファンド管理会社および投資対象ファンド投資顧問会社は、
        特定のカウンターパーティーと取引を行うことまたはその取引の一部もしくは全部を単一のカウンター
        パー  ティーに集中させることを制限されていません。投資対象ファンドの受託会社、投資対象ファンド
        管理会社および投資対象ファンド投資顧問会社が何名のカウンターパーティーとでも取引できる能力お
        よび当該カウンターパーティーの財務能力の有意義かつ独立した評価の欠如は、投資対象ファンドの損
        失の可能性を高めることがあります。
         投資対象ファンドは、投資対象ファンドの受託会社、投資対象ファンド管理会社または投資対象ファ
        ンド投資顧問会社が投資対象ファンドについて非上場商品（リバース・レポ取引を含みます。）に関連
        して取引を行うカウンターパーティーの信用リスクにさらされています。これらのカウンターパー
        ティーには、清算機関による決済履行の保証のような、組織的な取引所で当該商品を取引する参加者に
        適用される保護が与えられません。非上場取引のカウンターパーティーは、一般に認められている取引
        所ではなく、その取引に参加する特定の会社または企業であり、したがって、投資対象ファンドの受託
        会社、投資対象ファンド管理会社または投資対象ファンド投資顧問会社が投資対象ファンドについて当
        該商品を取引するカウンターパーティーに支払不能、倒産または不履行があった場合、投資対象ファン
        ドに大きな損失が生じる可能性があります。投資対象ファンドの受託会社、投資対象ファンド管理会社
        または投資対象ファンド投資顧問会社は、特定の取引に関連する契約に従い不履行があった場合、契約
        上の救済方法を受けることができます。ただし、かかる救済方法は、実行可能な担保その他の資産が不
        足している場合、不十分である可能性があります。
         この十年、いつくかの著名な金融市場参加者（店頭取引および業者間取引のカウンターパーティーを
        含みます。）が期限到来時に契約上の義務を履行できず、またはあやうく不履行となる事例がありまし
        た。これは、金融市場に見られる不確実性を高め、予期せぬ政府介入、信用および流動性の収縮、取引
        および金融取り決めの早期終了ならびに支払いおよび引渡しの停止および不履行につながりました。投
        資対象ファンドの受託会社、投資対象ファンドについてのその代表者、および投資対象ファンドについ
        ての投資対象ファンド投資顧問会社が取引を行うカウンターパーティーにおいて不履行が生じないとい
        う保証および投資対象ファンドが結果的に取引で損失を被らないという保証はありません。
        為替リスク
         投資対象ファンドのクラスＢ（米ドル）クラス受益証券は、米ドル建てです。そのため、投資者の財
        務活動が主として米ドル以外の通貨又は通貨ユニット（日本円を含み、以下「投資者の通貨」といいま
        す。）建てで行われている場合、通貨換算に関連して特定のリスクが生じます。当該リスクには、為替
        相場が大幅に変動するリスク（米ドル安または投資者の通貨の高騰に伴う変動を含みます。）および米
        ドルまたは投資者の通貨に対する管轄権を有する当局が為替管理を実施または変更するリスクが含まれ
        ます。米ドルに対する投資者の通貨の高騰により、(a)投資対象ファンドの純資産価額および投資対象
        ファンドのユニット１口当たり純資産価格の投資者の通貨の相当額ならびに(b)支払われる分配金（も
        しあれば）の投資者の通貨の相当額が減少する可能性があります。
         さらに、投資対象ファンドは、米国以外の通貨で取引を行い、かつ収益を得る有価証券、または、米
        国以外の通貨に対するエクスポージャーを提供するデリバティブに投資する可能性があり、このため、
        当該通貨の価値が米ドルと比べて低下するリスク、または、ヘッジポジションの場合、ヘッジされる通
        貨の価値が米ドルと比べて低下するリスクにさらされます。米国以外の国における為替相場は、金利変
        動、米国政府もしくは米国以外の国の政府、中央銀行、もしくは国際通貨基金等の国際機関による介入
        （もしくは不介入）、または、米国もしくは諸外国における通貨管理その他政治情勢を含む、様々な理
        由から短期間で大きく変動する可能性があります。その結果、投資対象ファンドが外貨建ての有価証券
        に投資する場合、投資対象ファンドのリターンが減少する可能性があります。
        流通市場の不存在
         ユニットについて、流通市場は想定されていません。そのため、受益者は、英文目論見書補遺に定め
        る買戻方法によってのみ、ユニットを処分することができます。買戻請求日から買戻日までの期間にお
        いて、自己のユニットの買戻しを請求する受益者が保有するユニットに係る投資対象ファンドのユニッ
        ト１口当たり純資産価格の下落リスクについては、買戻しを請求する受益者がこれを負担します。
        スタートアップ期間
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         投資対象ファンド          は、新規の出資財産の初期投資に関する特定のリスクを招くスタートアップ期間に
        直面する可能性があります。さらに、スタートアップ期間はまた、                                    投資対象ファンド          のポートフォリオ
        の 分散レベルが、完全にコミットされたポートフォリオの中より低い可能性があるという特別なリスク
        を示します。       投資対象ファンド投資顧問会社                 は、完全にコミットされたポートフォリオに移行するため
        に様々な手法を採用する可能性があります。これらの方法は、部分的に市場判断に基づいています。こ
        れらの方法が成功するという保証はありません。
        源泉徴収リスク
         投資者は、一部の市場において、投資対象ファンドの投資を売却した場合の利益または当該投資にか
        かる配当金、分配もしくはその他の支払いの受領金は、当該市場の監督当局による課税、課徴金、公租
        公課その他の手数料または課金（源泉徴収を含む。）の対象となるまたはなり得ることに留意しなけれ
        ばなりません。
         米国外国口座税務コンプライアンス法（以下「FATCA」といいます。）により、米国由来のまたはそ
        の他の特定の支払いに対して、通常、30％の源泉徴収税が課されます。投資対象ファンドがFATCAに関
        連する要件または義務を履行しなかった場合、投資対象ファンドが、自己が受領する支払額につき源泉
        徴収税を課され、投資対象ファンドの純資産価額が減少し、受益証券の価値に悪影響が及ぶ可能性があ
        ります。投資対象ファンドは、自己に対して課された義務を履行し、FATCAの源泉徴収税の賦課の回避
        に努めますが、投資対象ファンドが当該義務を履行できるという保証はありません。投資対象ファンド
        は、該当する源泉徴収税を当該源泉徴収税の賦課の原因となったまたはこれに寄与した投資者に割り当
        てることができないことがあります                   。FATCAの遵守に由来する管理費用も、投資対象ファンドの運営費
        用の増加につながる可能性があります。
         投資対象ファンド投資顧問会社が取得時点で源泉徴収税の対象となっていない証券に投資する場合、
        適用ある法律、条約、規則もしくは規制の改正またはそれらの解釈の変更により、当該証券が将来にお
        いても源泉徴収の対象とならないという保証はありません。投資対象ファンド投資顧問会社が、当該源
        泉徴収税を回収することができず、上記の変更が投資対象ファンドが投資する投資証券に係る投資対象
        ファンドの純資産価額に悪影響を与える可能性があります。投資対象ファンド投資顧問会社が売却時点
        で源泉徴収税の対象となる証券を短期間で売却する場合、売却額が買主の源泉徴収税負債を反映したも
        のである可能性があります。将来において当該証券につき源泉徴収税が賦課されなくなった場合、投資
        対象ファンド投資顧問会社ではなくその購入者がかかる恩恵を享受します。
        サイバー犯罪およびセキュリティ侵害
         投資対象ファンドの運営に関連するインターネットおよびテクノロジーの利用の増加に伴い、投資対
        象ファンドは、サイバー・セキュリティの侵害を通じた運用および情報セキュリティ・リスクの影響を
        受けやすくなります。サイバー・セキュリティの侵害には、投資対象ファンドの資産または機密情報の
        不正取得を目的としたハッキングまたはその他の方法を通じたコンピュータ・ウイルスへの感染および
        投資対象ファンドのシステムへの不正アクセスの取得、データの破壊または事業の妨害が含まれます
        が、これらに限られません。サイバー・セキュリティの侵害は、不正アクセスの取得によらないもの
        （ サービス     妨害攻撃、または認証された個人による故意または意図的ではない投資対象ファンドのシス
        テム上に保存されている機密情報の開示）により発生することもあります。サイバー・セキュリティの
        侵害は、投資対象ファンドの事業運営に、財務的損失をもたらし、投資対象ファンドの純資産価額の決
        定を不可能とし、適用法の違反、規制上の刑罰および／または罰金、コンプライアンスおよびその他費
        用につながる可能性のある混乱及び影響を発生させる可能性があります。さらに、投資対象ファンドは
        第三者のサービス・プロバイダーと緊密に提携しているため、当該第三者のサービス・プロバイダーに
        おける間接的なサイバー・セキュリティの侵害により、投資対象ファンドおよびその投資者が、直接的
        なサイバー・セキュリティ侵害に関連した同一のリスクにさらされる可能性があります。投資対象ファ
        ンドは、サイバー・セキュリティ侵害に関するリスクを緩和するためのリスク管理システムを確立して
        いますが、当該手段が成功を収める保証はありません。
        OECD  による共通報告基準
         OECD  は、  FATCA   の実施に向けて政府間アプローチを幅広く活用する一方、オフショアで行われる租税
        回避の問題に世界的な規模で対応するため、共通報告基準（以下「                                    CRS  」といいます。）を策定しまし
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        た。   CRS  は、金融機関の効率最大化および費用削減を目的として、財務会計情報に係るデューデリジェ
        ンス、報告および交換について共通の基準を定めています。                                CRS  の参加表明国は、          CRS  に従い、金融機関
        が 共通のデューデリジェンスおよび報告手続に基づいて特定した、報告対象となる全口座に係る財務情
        報を、年に一度報告義務を有する金融機関から入手し、自動的に情報交換先と交換こととなります。バ
        ミューダは、       CRS  の実施に取り組んできました。この結果、投資対象ファンドは、バミューダが採択し
        た内容に従い、         CRS  によるデューデリジェンスおよび報告要件を遵守するよう求められます。投資者
        は、投資対象ファンドが             CRS  に基づく義務を満たすことができるよう、管理事務代行会社に対して追加
        の情報提供を求められる場合があります。要求された情報を提供できなかった場合、投資者は、その結
        果発生した罰金もしくはその他の科料の負担、および／または投資対象ファンドにおける自らのユニッ
        トの強制償還を課せられ、かつ／または投資者が                           FATCA   について要求された情報を提供できなかった場
        合と同様の態様による不利益な結果を蒙る場合があります。
        予測不能な将来における規制の変更
       　証券市場は、包括的な法令、規制および取引証拠金に係る要件に服しています。また、証券取引所
       は、例えば投機的な持高の制限または証拠金要件引上げの遡及的な実施、値幅制限の設定および取引の
       停止などを含め、市場に緊急事態が発生した場合には特別措置を講じる権限を付与されています。証券
       に関する規制事項は、法律の中でも急速に変化している分野であり、政府による修正および訴訟の対象
       となることがあります。投資対象ファンドに影響を及ぼす将来の規制事項の変更の結果は予測不能です
       が、重大かつ不利益な結果となる可能性があります。
        訴訟および規制措置
       　投資対象ファンドは、自らのおよび投資対象ファンド管理会社および／または投資対象ファンド投資
       顧問会社の活動に起因して訴訟または規制措置の対象となる場合があり、また防御費用を負担しかつ不
       成功な結果を被るリスクを負う場合があります。
        利益相反
       　利益の相反が発生する場合があります。紛争が公正に解決されるよう意図している場合であっても、
       これが随時可能であるとは限りません。
        早期終了リスク
       　投資対象ファンドは、状況に応じて、計画していた終了日以前に終了する場合があります。
        保証の不存在
       　投資対象ファンドへの投資は、政府、政府機関もしくは政府組織、または銀行の補償基金による保険
       も保証も受けていません。投資対象ファンドのユニットは、銀行への預託金でも債務でもなく、また銀
       行による保証も裏付けもなされておらず、ユニットへ投資された金額は、上方および／または下方に変
       動する場合があります。元本の維持は保証されていません。投資対象ファンドへの投資は、元本の損失
       可能性を含め、一定の投資リスクを伴います。
        分配
       　投資対象ファンド投資顧問会社は、投資対象ファンドの分配を宣言する予定はないものの、その裁量
       によっていつでも分配の宣言をし、かかる分配を受益者に対して支払うことができます。このため、当
       該投資対象ファンドへの投資は、即時のリターンを求める投資者には適していない場合があります。
        停止リスク
       　投資対象ファンド管理会社は、状況に応じて、投資対象ファンドの信託証書による条件に従い、投資
       対象ファンドの純資産総額の計算を停止し、ならびに／またはユニットの購入および買戻しを停止する
       場合があります。かかる停止が実行された場合、投資者はユニットを購入または買い戻すことができな
       くなります。また、投資対象ファンドの純資産総額の決定が停止された場合、投資者は自らの投資に関
       する市場価値を入手することができない場合もあります。
        償還および購入の影響
       　投資対象ファンド管理会社が、取引日において購入申込書の通知を受領し、かつ当該取引日付けで受
       益証券を発行するに先立ち、投資対象ファンドの勘定のために投資を行った場合、かかる投資による利
       益（または損失）は、既存の受益者が保有する受益証券に配分され、かかる配分により、当該取引日に
       おける投資対象ファンドの受益証券１口当たり純資産価格は上昇または下落する可能性があります。
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       　同様に、投資対象ファンド管理会社が、償還日に、かかる償還日後の決算のために実施した償還にお
       いて投資対象を清算した場合、かかる清算による利益（または損失）は、残された受益者により保有さ
       れ る受益証券に配分されます。
       　加えて、受益者の請求により多額の償還が行われる場合、投資対象ファンド管理会社は、望ましいと
       されたであろう期間よりも早期に、かつ達成可能であったと思われる価格条件を下回る価格において、
       償還への資金充当に必要な現金を調達するために、投資対象ファンドの投資資産を清算しなければなら
       なくなる可能性があります。
       　例えば極めて多数の投資者が単一の日に償還を請求するなど例外的な場合には、全ての受益者に対し
       て、償還のために想定されたタイムテーブルから遅れて支払いがなされる可能性があります。
        クラス間の負債
       　投資対象ファンドの受益証券は、将来、異なるクラスで発行される可能性があります。投資対象ファ
       ンドの信託証書は、投資対象ファンドの負債が、いかなる態様で受益証券の様々なクラス間に帰属する
       かを定めています（負債は、通常、受益証券のうち、かかる負債が発生した特定のクラスに帰属しま
       す。）。ただし、投資対象ファンドは単一の信託として構成されているため、負債が発生したクラスに
       帰属する資産が当該負債の返済に不十分である場合、受益証券のいずれのクラスの保有者も、当該保有
       者の保有する受益証券のクラスには対応しないその他のクラスの受益証券に発生した負債に対して負担
       を強いられる場合があります。したがって、受益証券のいずれかのクラスに帰属する負債が受益証券の
       特定のクラスに限定されることなく、受益証券の                           1 つ以上のその他のクラスに帰属する資産から支払わ
       れるよう求められるリスクが存在します。
        郵便物の取扱い
       　投資対象ファンドの受託者および／または投資対象ファンドに宛てており、かつその登記上の事務所
       にて受領された郵便物は、投資対象ファンドの受託会社により提供された転送先の住所に未開封のまま
       転送され、対処されます。投資対象ファンドの受託会社、その取締役、役員、アドバイザーまたはサー
       ビス提供者はいずれも（ケイマン諸島で登記事務所のサービスを提供している組織も含みます。）転送
       先の住所への郵便物到着に起因して発生した遅延について、その程度を問わず責任を負いません。投資
       対象ファンドの受託者の取締役は、（投資対象ファンドの受託者または投資対象ファンドにのみ宛てら
       れた郵便物とは対照的に）自らに対して私的に宛てられた郵便物のみを受領し、開封しまたはこれに直
       接対処します。
        利益相反

         受託会社、管理会社、報酬代行会社、投資運用会社、販売会社、管理事務代行会社、保管会社その各
        持株会社、持株会社の株主および持株会社の子会社ならびにその取締役、役員、従業員、代理人および
        関連会社またはファンドのその他の関連当事者（以下「利害関係人」といいます。）は、ファンドとの
        間の利益相反を引き起こす可能性があるその他の金融、投資またはその他の専門的活動に従事すること
        があります。これらには、その他ファンドの受託会社、管理会社、報酬代行会社、管理事務代行会社、
        副管理事務代行会社、保管会社、インベストメント・マネジャー、投資顧問会社または販売会社として
        行為することおよびその他のファンドもしくは会社の取締役、役員、顧問または代理人として従事する
        ことが含まれます。例えば、投資対象ファンドの管理事務代行会社および保管会社は、ファンドに関し
        て、各自、同様の役割を果たします。利害関係人は、当該活動から得た利益に関する説明責任を負わな
        いものとします。利益相反が発生した場合、利害関係人は、状況に応じて、これが公平に解決されるよ
        う努力するものとします。
         前述の一般性を制限することなく、利害関係人の役務はファンドに限られるものではなく、各利害関
        係人は自由にファンドとは異なる別途のファンドを設立すること、またはこれに対してその他の役務を
        提供すること、その他のミューチュアル・ファンドおよびその他の同様のスキームに対して利害関係人
        が取り決める条件においてその他のサービスを提供すること、ならびに各自の使用および利益のために
        これらの役務から支払われる報酬またはその他金銭を保持することを自由に行うことができます。ただ
        し、ファンドの運営およびこれに関連する情報は、機密かつファンドに排他的に帰属するものであると
        みなされます。        投資運用会社は、投資運用会社が他社に同様のサービスを提供する過程、もしくは他の
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        資格において事業をおこなっている過程で、または本信託証書に基づく義務を遂行している過程以外の
        あらゆる方法で、投資運用会社またはその社員もしくは代理人の知るところとなる事実または事柄につ
        き、  この事実または事柄を知ったことに起因して受託会社、管理会社もしくはその関連会社にこれを通
        知または開示する義務を負わないものとします。
         適用ある法令に従い、利害関係人（下記(a)項の場合、受託会社を除く。）は、以下のことを行うこ
        とができます。
         (a ）受益証券の所有者となり、利害関係人が適切と考える方法で当該受益証券を保有、処分または取
       引すること。
         (b ）同一または類似の投資がファンドの勘定で保有されるとしても、投資における購入、保有および
       取引を各自の勘定において行うこと。ただし、当該投資が利害関係人もしくは当該利害関係人が助言ま
       たは管理を行う投資ファンドまたは勘定を通じて購入され、またはこれに対して売却される場合、ファ
       ンドは、当該取引が公開市場で成立した場合より悪い状況になることなく、各場合において信頼のおけ
       る取引相手方と、取引の時点における同一規模であり、性質上関連する市場において可能な最良の条件
       に基づいて行われるものとします。疑義を避けるために付言すると、受益者または潜在的な受益者に
       よって特に承認された条件による投資は、当該要件の違反であるとみなされないものとします。
         (c ）その証券のいずれかがファンドによって、またはファンドの勘定で保有されている受託会社、管
       理会社、投資運用会社または受益者もしくは事業体と、契約または金融取引、銀行取引もしくはその他
       の取引を締結すること、または当該契約もしくは取引に利害関係を有すること。利害関係人は、トラス
       トおよび受益者に対する受託会社、管理会社および投資運用会社の義務に常に従い、当該契約または取
       引に関して、関連当事者間の関係のみを理由に説明を求められることはありません。
         (d ）利害関係人が、ファンドの利益になるか否かによらず、利害関係人が実行するファンドの投資の
       売買について交渉することに対する手数料および利益を受領すること。受託会社またはその関連会社が
       ファンドの資金または借入についてバンカー、貸付人もしくは投資家として行為する場合、利害関係人
       は、かかる資格において、通常の銀行貸付の利益のすべてを保持する権利を有します。
         管理会社、投資運用会社、報酬代行会社および販売会社は、利益相反につながる利害関係を有する事
        業体になる可能性があります。さらに、管理会社、投資運用会社、報酬代行会社および販売会社ならび
        にファンドの受託者としての受託会社に対し役務を提供する各関係会社は、これらの立場における受託
        会社および受益者に対する義務とその他の資格における利害との間の利益相反に直面する可能性があり
        ます。このような場合、管理会社、投資運用会社、報酬代行会社および販売会社ならびにファンドの受
        託者としての受託会社に役務を提供する各関係会社は、各自の都合により、利益相反を解決することが
        できます。      さらに、管理会社、投資運用会社、報酬代行会社および販売会社ならびに各関連会社は、サ
        ブアドバイズド・ポートフォリオに含まれる原資産またはかかる原資産に投資された資産（場合によ
        る）に関してプライム・ブローカーとしての役割を果たすことができます。
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       ②　リスクに対する管理体制
         管理会社では、運用リスクの状況について、ファンドの投資制限、投資ガイドライン、運用方針に
        沿ったものであることをチェックします。
         投資運用会社のリスク管理の領域は、ポートフォリオ管理、口座管理、投資運用およびコンプライ
        アンスの４つの業務領域に及びます。それぞれは、ポートフォリオ・リスクおよびコンプライアンス
        を適切に監視および管理することの確保を目的として、独立し、かつ一定程度は重複した責任を負い
        ます。
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      ４【手数料等及び税金】

       （１）【申込手数料】
            購入時の申込手数料はかかりません。
            （注）ただし、報酬代行会社から日本における販売会社に対して受益証券の当初の購入価額に対して2.00％が
               支払われます。日本における販売会社に支払われる当該金額は、ファンドの保有期間中に発生する販売
               管理報酬および途中買戻し時にかかる条件付後払い販売手数料をもって、受益者が実質的に負担するこ
               とになります。
       （２）【買戻し手数料】

            発行後５年以内に買い戻される受益証券（任意であるか強制買戻しによるものであるかにかか
          わりません。）について、当該受益証券の販売時に支払われる販売価格に対するパーセンテージと
          して計算される条件付後払い販売手数料が、下記の表に従って販売会社によって請求され、報酬代
          行会社に支払われます。
                  保有期間            条件付後払い販売手数料

                   1 年以内                2.00  ％
                 1 年超2年以内                 1.60  ％
                 2 年超3年以内                 1.20  ％
                 3 年超4年以内                 0.80  ％
                 4 年超5年以内                 0.40  ％
                   5 年超               0.00  ％
           条件付後払い販売手数料に適用される保有期間を計算するために、当該受益証券の発行月の翌

          月の１日からその期間が開始し、関連する買戻日に終了します。
           条件付後払い販売手数料（該当があれば）は買戻価格から差し引かれ、買戻しを行う受益者か
          ら、ファンドではなく報酬代行会社に対して支払われます。
           強制買戻事由が発生した場合またはファンドが最終買戻日より前に終了する場合も条件付後払
          い販売手数料は同様に適用され、この場合条件付後払い販売手数料は、該当する受益証券が、強
          制買戻事由の発生日またはファンドの終了の効力発生日に買い戻されたものとして計算されま
          す。ただし、管理会社がその裁量によりこれと異なる決定をした場合はこの限りではありませ
          ん。
            報酬代行会社任命契約の規定に従い、報酬代行会社はその報酬代行会社としての任命が終了し
          た場合も引き続き条件付後払い販売手数料を受け取る権利を有します。
       （３）【管理報酬等】

            ファンドの資産から支払われる実質的な費用は、最大年率1.575％程度となります。
            （注）管理事務代行報酬に最低報酬金額が設定されているため、純資産総額によっては上回ることがありま
               す。
        管理会社報酬

        　管理会社は、報酬代行会社報酬（以下に定義されます。）から毎月後払いされる運用報酬として、
        年間5,000米ドルを受け取る権利を有します。
        　管理会社報酬は、ファンドの資産の運用・管理、受益証券の発行・買戻し業務の対価として管理会
        社に支払われます。
        受託会社報酬
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        　受託会社は、報酬代行会社報酬から毎年前払いされる10,000米ドルの年間固定報酬を受け取る権利
        を有します。受託会社はまた、業務の遂行に伴い適切に発生した全ての負担した経費に関して報酬代
        行会社報酬から支払いを受ける権利を有します。
        　受託会社報酬は、ファンドの受託業務の対価として受託会社に支払われます。
        管理事務代行報酬
        　管理事務代行会社は、以下の段階的な資産ベースで計算される報酬を受け取る権利を有します。す
        なわち、まず、ファンドの純資産総額の５億米ドル以下に対して年率0.07%、次に、５億米ドル超10億
        米ドル以下に対して年率0.06％、そして、10億米ドル超の残りに対して年率0.05％となります。これ
        らは、いずれも各評価日時点で発生および計算されますが、最低月額報酬は、3,750米ドルです。管理
        事務代行会社は、受託会社によりファンドの資産から毎月後払いで報酬を受け取る権利を有します。
        また、管理事務代行会社は、業務の遂行に伴い適切に負担した全ての経費に関して、受託会社により
        ファンドの資産から支払いを受ける権利を有します。
        　管理事務代行報酬は、ファンドの登録・名義書換代行業務および管理事務代行業務の対価として管
        理事務代行会社に支払われます。
        保管会社報酬
        　保管会社は、保管業務の提供に対して、ファンドの資産から毎月後払いで、各評価日時点で発生お
        よび計算される、純資産総額の年率0.025%の報酬を受け取る権利を有します。保管会社はまた、関係
        当事者と合意した他の報酬を受け取る権利および業務の遂行に伴い適切に発生した全ての負担した経
        費に関してファンドの資産から支払いを受ける権利を有します。
        　保管会社報酬は、ファンドの資産の保管業務の対価として保管会社に支払われます。
        販売報酬
        　販売会社は、各評価日時点で発生および計算される、純資産総額の年率0.25%に販売会社が受益者で
        ある受益証券を受益証券の発行総数で割った商を乗じて計算される報酬を受け取る権利を有し、同報
        酬は、各評価日時点で発生し、毎月後払いされます。販売報酬は、管理会社の代理として管理事務代
        行会社によってファンドの資産から支払われます。
        　販売報酬は、受益証券の販売・買戻し業務、運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの
        管理の業務の対価として販売会社に支払われます。
        代行協会員報酬
        　代行協会員は、各評価日時点で発生および計算される、四半期ごとに後払いされる、純資産総額の
        年率0.01%の報酬を受け取る権利を有します。代行協会員報酬は、管理会社の代理として管理事務代行
        会社によってファンドの資産から支払われます。
        　代行協会員報酬は、ファンド証券の（１口当たりの）純資産価格の公表業務、目論見書、決算報告
        書等の日本における販売会社への交付業務等の対価として代行協会員に支払われます。
        報酬代行会社報酬
        　報酬代行会社は、各評価日に発生し計算される純資産総額の年率                                    0.12  ％の報酬（以下「報酬代行会
        社報酬」といいます。）を受領する権利を有します。報酬代行会社報酬は、受託会社の代理として管
        理事務代行会社によってファンドの資産から支払われます。
         報酬代行会社は、管理会社報酬、受託会社報酬ならびに報酬代行会社の合理的な判断において管理
        会社報酬および受託会社報酬に関連するコストおよび費用であると決定されるコストおよび費用（以
        下「通常経費」といいます。）を支払う責任を有します。
         疑義を避けるために付言すると、報酬代行会社は、販売管理報酬、投資運用会社報酬、監査報酬、
        設立費用、販売報酬、管理事務代行報酬、保管会社報酬、証券取引に関わるブローカー報酬、監査報
        酬および費用に含まれない法律顧問および監査費用、ファンドまたはトラストについて政府機関およ
        び諸官庁に支払う年間手数料、保険料、英文目論見書および英文目論見書補遺ならびにこれに類する
        その他の募集書類に関わる費用、当該文書の作成、印刷、翻訳、および交付に関わる費用、有価証券
        の購入・処分に関する税金、リーガルコストまたは補償費用、ライセンス供与、税務申告、マネーロ
        ンダリング防止の遵守および監視、ファンドの終了または清算に関する費用ならびに通常は発生しな
        いその他の臨時費用および諸費用の支払いには、責任を負いません。本書において規定されているそ
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        の他の費用は、別段の定めがない限り、受託会社の代理として管理事務代行会社によってファンドの
        資産から支払われます。
         通常経費のうち、報酬代行会社報酬でのカバーを上回る金額は、報酬代行会社が支払う義務を負い
        ます。通常経費の支払後の残額については、報酬代行会社がファンドについて報酬代行会社として行
        為することの報酬として保持します。
         報酬代行会社報酬は、１年を                365  日とした日割計算により計算され、当初の期間のみについては                                 2019
        年７月９日（以下「当初クロージング日」といいます。）、その他の期間については毎四半期の最終
        日（以下それぞれ「報酬計算日」といいます。）から（同日を除きます。）、最終の期間以外のすべ
        ての期間については次回の報酬計算日、最終期間については最終買戻日または当該日が評価日ではな
        い場合直前の評価日（以下「最終評価日」といいます。）まで（同日を含みます。）に発生する金額
        が四半期ごとに後払いされます。
         疑義を避けるために付言すると、最終評価日が報酬計算日ではない場合、最終発生期間は、最終評
        価日に終了するものとします。
         報酬代行会社報酬は、各報酬計算日および最終評価日から                               10 国内営業日後以降に支払われます。
         報酬代行会社報酬は、管理会社報酬等の支払い代行業務の対価として報酬代行会社に支払われま
        す。
        投資運用会社報酬
        　投資運用会社は、各評価日時点で発生および計算され、毎四半期に後払いされる、純資産総額の年
        率の0.55%の報酬を受け取る権利を有します。投資運用報酬は、受託会社の代理として管理事務代行会
        社によってファンドの資産から支払われます。
        　投資運用会社報酬は、ファンドに関する資産運用業務および管理会社代行サービス業務の対価とし
        て投資運用会社に支払われます。
        販売管理報酬
         報酬代行会社は、各評価日に発生し計算される純資産総額の年率0.55％の報酬（以下「販売管理報
        酬」といいます。）を受領する権利を有します。販売管理報酬は、受託会社の代理として管理事務代
        行会社によってファンドの資産から支払われます。販売管理報酬は、１年を365日とした日割計算によ
        り計算され、当初の期間のみについては当初クロージング日、その他の期間については毎四半期の最
        終日（以下それぞれ「報酬計算日」といいます。）から（同日を除きます。）、最終の期間以外のす
        べての期間については次回の報酬計算日、最終期間については最終買戻日または当該日が評価日では
        ない場合直前の評価日（以下「最終評価日」といいます。）まで（同日を含みます。）に発生する金
        額が後払いで支払われます。疑義を避けるために付言すると、最終評価日が報酬計算日ではない場
        合、最終発生期間は、最終評価日に終了するものとします。報酬代行会社任命契約の規定に従い、報
        酬代行会社はその報酬代行会社としての任命が終了した場合も引き続き販売管理報酬を受け取る権利
        を有します。
         販売管理     報酬は、受託証券の販売管理に関連する業務の対価として報酬代行会社に支払われます。
        投資対象ファンド報酬
         投資対象ファンドが発行したクラスB（米ドル）クラス受益証券は、投資対象ファンドの段階では管
        理報酬、投資助言報酬、管理事務代行報酬、代行協会員報酬または販売報酬の対象になりません。投
        資対象ファンド投資顧問会社の日本における関連会社である投資運用会社には投資運用会社報酬（上
        記のとおり）が支払われ、当該報酬から投資対象ファンド投資顧問会社報酬をそのサービスの対価と
        して支払います
         投資対象ファンド管理会社は、アンブレラ・ファンドおよび投資対象ファンドが必要とする一定の
        第三者のサービスについての費用を負担します。純資産の増加による減少を含めて、第三者のサービ
        ス費用の減少による利益を享受するのは、受益者ではなく投資対象ファンド管理会社です。
         投資対象ファンド（またはそのクラス）は、以下の管理報酬、投資助言報酬、管理事務代行報酬ま
        たは販売報酬によってカバーされない運用に関連するその他の費用を負担する場合があります。これ
        らの費用には、(i)税金と政府に対する手数料、(ii)仲介手数料および手数料ならびにその他のポート
        フォリオ取引費用、(iii)支払利息を含む、借入金費用、(iv)訴訟費用および補償費用を含む特別費
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        用、ならびに(v)受益証券の特定のクラスに割り当てられた、または割り当てられる可能性がある費用
        が含まれますが、これらに限定されません。
         投資対象ファンド管理会社は、アンブレラ・ファンドおよび投資対象ファンドの設立に関連した初
        期費用を支払い、または今後支払います。
         2021  年12月31     日に終了した会計期間における上記の各手数料は以下のとおりです。

               管理事務代行報酬　　　　　　　　　　　　　　　　                             324,954米ドル

               保管会社報酬　　　　　　　　　　　　　　　　　　                             137,093米ドル
               販売報酬　　　　　　　　　　　　　　　　　　　                            1,306,437米ドル
               代行協会員報酬　　　　　　　　　　　　　　　　　　52,257米ドル
               報酬代行会社報酬　　　　　　　　　　　　　　　                            3,501,227米ドル
               投資運用会社報酬　　　　　　　　　　　　　　　                            2,874,161米ドル
       （４）【その他の手数料等】

        その他の手数料および費用
        　ファンドを含むトラストのシリーズ・トラストは、以下の費用および手数料をさらに負担します。
         (a ）シリーズ・トラストのために実行された全ての取引の費用および手数料
         (b ）関連したシリーズ・トラストの管理の費用および手数料（以下を含みます。）
          ( ⅰ）法務および税務の専門家ならびに監査人の報酬および費用
          ( ⅱ）委託手数料（もしあれば）および証券取引に関して課税される発行税または譲渡税
          ( ⅲ）副資産保管会社報酬および費用
          ( ⅳ）政府または当局に対して支払われる全ての税金および法人手数料
          ( ⅴ）借入れにかかる利息
          ( ⅵ）投資者向けサービスに関連した通信費ならびに当該シリーズ・トラストの受益者総会の準
             備、財務およびその他の報告書、委任状、目論見書、販売用資料および文献、およびこれら
             に類する資料ならびにそれらの翻訳の印刷および配布の費用
          ( ⅶ）保険の費用（もしあれば）
          ( ⅷ）訴訟および補償費用ならびに通常の事業活動で発生しない臨時費用
          ( ⅸ）登録サービスの提供
          ( ⅹ）財務書類の準備および純資産総額の計算
          (x ⅰ）コーポレート・ファイナンスまたは当該シリーズ・トラストの組成および通知、小切手、計
             算書等の配布に関連したコンサルタント報酬を含む他の全ての設立および運営費用
          (x ⅱ）あらゆる政府税、物品税および消費税、管理会社、受託会社もしくはその他サービス提供者
             に対して提供され、またはこれらから提供を受けるサービスに関連して支払われる登録料
          (x ⅲ）基本信託証書に基づき受託会社、監査人、管理会社（および適法に任命された代理人）に補
             償するために必要な金額
          (x ⅳ）基本信託証書に基づく、それぞれの義務および職務の適切な履行の結果として、管理会社ま
             たは信託会社もしくはそれらの代理人が適切かつ合理的に負担したその他の全ての費用、手
             数料または報酬
          (x ⅴ）基本信託証書においてシリーズ・トラストの財産から支払われることが明示的に規定されて
             いるその他の費用、手数料および報酬
        　このような費用および手数料が特定のシリーズ・トラストに直接起因しない場合、各シリーズ・ト
        ラストは、それぞれの純資産総額に比例して、費用および手数料を負担します。
        設立費用
        　設立費用は、以下を含みます。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         (i ）　  受益証券の発行に関わる募集費用（募集書類の作成および提出に関する手数料、ならびにか
             かる書類の作成、印刷、翻訳および交付に関する費用を含みますが、これに限りません。）
             ならびにファンドの販売に関わる手数料（もしあれば）、ならびに
         (ii  ）　  当初発生したものを除く、ファンドの設立、各種サービス提供会社の任命および受益証券の
             募集に関わるその他の費用。
         かかる費用、経費は、受託会社の代理として、管理事務代行会社によってファンドの資産から、３
        会計年度年にわたり分割して支払われます。
        監査報酬
        　監査人は、監査業務の提供に対して報酬を受け取る権利を有します。監査報酬は、受託会社の代理
        として、管理事務代行会社によりファンドの資産から毎年支払われるものとします。
         その他の費用・手数料につきましては、運用状況等により変動するものであり、事前に料率、上限
        額等を示すことができません。
         手数料等の合計額については、保有期間等に応じて異なりますので、表示することが出来ません。
         2021  年12月に終了した会計年度中のその他の報酬および経費は236,564米ドルです。

       （５）【課税上の取扱い】

         受益証券の投資者になろうとする者は、その設立地や住居地の法律における、受益証券の購入、保
        有、買戻し、償還、譲渡、売却その他の処分に伴う税金等の取扱いについて専門家に相談することが
        推奨されます。
        ①　日本
         　2022年４月末日現在、日本の受益者に対する課税については、以下のような取扱いとなります。
         Ｉ　ファンドは、税法上、公募外国株式投資信託として取り扱われます。ただし、将来における税
          務当局の判断によりこれと異なる取扱いがなされる可能性もあります。
         Ⅱ　ファンドが税法上公募外国株式投資信託である場合
         （１）受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができ
             ます。
         （２）ファンドの分配金は、公募国内株式投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなります。
         （３）日本の個人受益者が支払を受けるファンドの分配金については、20.315％（所得税
             15.315％、住民税５％）の税率による源泉徴収が日本国内で行われます（2038年１月１日以
             後は20％（所得税15％、住民税５％）の税率となります。）。日本の個人受益者は、申告不
             要とすることも、配当所得として確定申告することもできます。申告不要を選択せず、確定
             申告を行う場合、総合課税または申告分離課税を選択することになります。申告分離課税を
             選択した場合、20.315％（所得税15.315％、住民税５％）の税率が適用されます（2038年１
             月１日以後は20％（所得税15％、住民税５％）の税率となります。）。
             なお、申告分離課税を選択した場合、一定の条件のもとでは、その年分の他の上場株式等
             （租税特別措置法に定める上場株式等をいい、一定の公社債や公募公社債投資信託等を含み
             ます。以下本①において同じです。）の譲渡による所得および申告分離課税を選択した上場
             株式等の配当所得等との損益通算のほか、その年の前年以前３年内の各年に生じた他の上場
             株式等の譲渡損失（前年以前に既に控除したものを除きます。）の控除が可能です。
         （４）日本の法人受益者が支払を受けるファンドの分配金については、所得税のみ15.315％の税率
             による源泉徴収が日本国内で行われます（2038年１月１日以後は15％の税率となりま
             す。）。
         （５）ファンド証券の売買および買戻しに基づく損益については、日本の個人受益者の売買および
             買戻しに基づく損益も課税の対象となります。譲渡損益における申告分離課税での税率は
             20.315％（所得税15.315％、住民税５％）（2038年１月１日以後は20％（所得税15％、住民
             税５％）の税率となります。）であり、一定の条件のもとに、その年分の他の上場株式等の
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             譲渡による所得および申告分離課税を選択した上場株式等の配当所得等との損益通算のほ
             か、その年の前年以前３年内の各年に生じた他の上場株式等の譲渡損失（前年以前に既に控
             除 したものを除きます。）の控除が可能です。
             源泉徴収選択口座における譲渡による所得について申告不要を選択したときは、20.315％
             （所得税15.315％、住民税５％）（2038年１月１日以後は20％（所得税15％、住民税５％）
             の税率となります。）の税率で源泉徴収された税額のみで課税関係は終了します。
         （６）ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、償還益については、（５）と同様
             の取扱いとなります。
         （７）個人であるか法人であるかにかかわらず、分配金ならびに譲渡および買戻しの対価について
             は、一定の場合、支払調書が税務署長に提出されます。
            （注）日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ケイマン諸島に住所または登記上の営業所
               もしくは恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しケイマン諸島税務当局により課税される
               ことは一切ありません。
         Ⅲ　税制等の変更により上記に記載されている取扱いは変更されることがあります。税金の取扱い
          の詳細については、税務専門家等に確認することを推奨します。
        ②　ケイマン諸島

         　ケイマン諸島の政府は、現在の法律に基づき、ファンドまたは受益者に対する一切の所得税、法
         人税、キャピタル・ゲイン税、遺産税、相続税、贈与税もしくは源泉徴収税を課しません。ケイマ
         ン諸島は、（トラストに係る受託会社へなされるすべての支払いまたは受託会社が行うすべての支
         払いに適用される）いかなる国との二重課税回避条約の当事国でもありません。本書提出日付現
         在、ケイマン諸島には一切の為替管理が存在しません。
         　受託会社は、トラストの設立日より50年間、所得、資本資産、利得または増収に課される一切の
         遺産税または相続税の性質を有する一切の税金を課税する今後制定されるケイマン諸島の一切の法
         律が、トラストに含まれる一切の資産もしくはトラストから発生する所得に対し、またはかかる資
         産もしくは所得に関し、受託会社または受益者に適用されない旨の誓約を、ケイマン諸島信託法
         （その後の改正を含みます。）第81条に基づき、ケイマン諸島総督から受領しています。ケイマン
         諸島では、受益証券の譲渡、買戻しまたは償還について一切の印紙税は課されません。
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      ５【運用状況】
         管理会社が管理するファンドの運用状況は次のとおりです。
       （１）【投資状況】

       　資産別および地域別の投資状況
                                               （2022年４月末日現在）

         資産の種類                国名          時価合計（米ドル）               投資比率（％）
       投資信託受益証券               バミューダ諸島               480,220,217.57                    99.6

         現預金・その他の資産（負債控除後）                             1,907,527.20                   0.4

                  合計                   482,127,744.77

                                                        100.0
               （純資産総額）                     （約62,127百万円）
    （注１）投資比率とは、ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価の比率をいいます。以下同じです。
    （注２）本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してあります。したがって、合計の数字が一
         致しない場合があります。また、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換
         算率で単純計算のうえ、必要な場合四捨五入してあります。したがって、本書中の同一情報につき
         異なった円貨表示がなされている場合もあります。
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       （２）【投資資産】

       ①【投資有価証券の主要銘柄】
                                            （2022年４月末日現在）
                                    額面価格             時価

                                                         投資
                発行                    (米ドル)            (米ドル)
          銘柄           種類      保有数                               比率
                場所
                                                         (%)
                                 単価      金額      単価      金額
       ピ  ム  コ  ・  バ

       ミ  ュ  ー  ダ  ・  バ    投資信
                                                         99.6
     1  ロー・デュレー         ミュー    託受益     4,557,898.80       104.96    478,399,826.31        105.36    480,220,217.57
       ション・インカ         ダ諸島    証券
       ム・ファンド
       ＜参考情報＞

       投資対象ファンドが投資している投資有価証券について、2022年４月末日現在の組入上位10銘柄は以下
       のとおりです。
           銘柄（全722銘柄

      順位                 国・地域          資産区分          利率       償還期限         比率
          中、上位10銘柄）
          FNMA   TBA   3.0%   JUN

                             米国政府系モーゲー
      1               米国                     3.00%    2052  年6月13日          4.5%
                             ジ証券
          30YR
          FNMA   TBA   3.5%   JUN
                             米国政府系モーゲー
      2               米国                     3.50%    2052  年6月13日          3.9%
                             ジ証券
          30YR
          FNMA   TBA   4.0%   MAY
                             米国政府系モーゲー
      3               米国                     4.00%    2052  年5月12日          3.6%
                             ジ証券
          30YR
          FNMA    PASS    THRU
                             米国政府系モーゲー
      4               米国                     2.50%    2051  年2月1日          2.2%
          30YR   #RA4542                ジ証券
          U S TREASURY     NOTE
      5               米国       米国政府関連債              1.38%    2031  年11月15日          2.1%
          GNMA   II  TBA   4.0%
                             米国政府系モーゲー
      6               米国                     4.00%    2052  年6月22日          2.1%
          JUN  30YR   JMBO             ジ証券
          FNMA   TBA   2.5%   JUN
                             米国政府系モーゲー
      7               米国                     2.50%    2052  年6月13日          2.0%
                             ジ証券
          30YR
          PRET    2021-RN1      A1
                             米国非政府系モー
      8               米国                     1.99%    2061  年2月25日          1.8%
                             ゲージ証券
          144A
          CSMC   2021-RPL4      A1
                             米国非政府系モー
      9               米国                     1.80%    2060  年12月27日          1.7%
                             ゲージ証券
          144A
          U S TREASURY     NOTE
      10                米国       米国政府関連債              2.38%    2029  年3月31日          1.6%
    （注）比率は、組入債券等評価額に対する割合です。
       ②【投資不動産物件】

         該当事項はありません（2022年４月末日現在）。
       ③【その他投資資産の主要なもの】

         該当事項はありません（2022年４月末日現在）。
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       （３）【運用実績】
       ①【純資産の推移】
        　各会計年度末および2021年５月末日から2022年４月末日までの期間における各月末の純資産の推移
        は次の通りです。
                          純資産総額                  １口当たり純資産価格

                      米ドル         円（千円）            米ドル            円

       第１会計年度末
                    457,290,093.19             58,926,401             104.12          13,417
     （2020年12月31日）
       第２会計年度末
                    545,179,441.44             70,251,823             105.35          13,575
     （2021年12月31日）
       2021年５月末日            530,507,488.77             68,361,195             105.20          13,556
           ６月末日         529,445,162.15             68,224,304             105.31          13,570

           ７月末日         535,473,392.28             69,001,101             105.18          13,553

           ８月末日         539,911,294.09             69,572,969             105.52          13,597

           ９月末日         546,339,886.23             70,401,358             105.39          13,581

           10月末日         541,913,069.64             69,830,918             105.24          13,561

           11月末日         534,432,554.44             68,866,979             104.43          13,457

           12月末日         545,179,441.44             70,251,823             105.35          13,575

       2022年１月末日            537,867,164.05             69,309,563             104.59          13,477

           ２月末日         527,487,518.80             67,972,042             103.04          13,278

           ３月末日         516,830,669.98             66,598,800             102.22          13,172

           ４月末日         482,127,744.77             62,126,981             100.61          12,965

    （注）上記「純資産総額」および「１口当たり純資産価格」の数値は、評価日付で算出された純資産総額お

        よび１口当たり純資産価格を記載しており、財務書類の数値と異なる場合があります。
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       ②【分配の推移】
        該当事項はありません。
       ③【収益率の推移】

    下記会計年度における収益率の推移は次のとおりです。
               期間                        収益率（％）

             第１会計年度
                                          4.1
       2019  年７月９日～2020年12月末日
             第２会計年度
                                          1.2
       2021  年１月１日～2021年12月末日
    （注）収益率（％）＝100×（ａ－ｂ）÷ｂ
                  ａ＝各会計年度末日の１口当たりの純資産価格＋当該期間の分配金の合計額
                  ｂ＝当該会計年度の直前の会計年度の末日における受益証券１口当たりの純資産価
                    格
                    第１会計年度については受益証券1口当たりの当初発行価格
         また、ファンドの暦年ベースでの収益率は次のとおりです。

               期間                        収益率（％）

              2019  年
                                          1.1
      （2019年７月９日～2019年12月末日）
              2020  年
                                          3.0
      （2020年１月１日～2020年12月末日）
              2021  年
                                          1.2
      （2021年１月１日～2021年12月末日）
              2022  年
                                         -4.5
      （2022年１月１日～2022年４月末日）
    （注）収益率（％）＝100×（ａ－ｂ）÷ｂ

                  ａ＝暦年末（2022年については４月末日）の１口当たりの純資産価格＋当該期間の
                    分配金の合計額
                  ｂ＝当期直前の期間の最終日の１口当たりの純資産価格
                  　　2019年の場合、受益証券１口当たり当初発行価格
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    （参考情報）
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       （４）【販売及び買戻しの実績】

       2019  年７月９日から2021年12月末日までの期間における販売および買戻しの実績ならびに各年12月末日
      現在の発行済口数は次のとおりです。
                      販売口数              買戻口数             発行済口数

       第１会計年度
                                   228,387             4,413,801
                     4,642,188
     （2019年７月９日から
                     (4,642,188)
                                   (228,387)             (4,413,801)
       2020年12月末日
       第２会計年度
                                   1,134,881              5,186,053
                     1,907,133
     （2021年１月１日から
                     (1,907,133)              (1,134,881)              (5,186,053)
       2021年12月末日
    （注）（　）の数字は本邦内における販売、買戻しおよび発行済口数です。
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    第２【管理及び運営】

      １【申込（販売）手続等】

       ( １)  海外における販売手続等
        受益証券は、最低申込みに従い、各取引日に、受益証券１口当たり純資産価格と同額で、投資者によ
        る募集に供されます。
        　受益証券１口当たり純資産価格は当該取引日（当該取引日が評価日ではない場合には直前の評価
        日）において計算されます。募集の単位は１口以上１口単位とします。募集口数の総額は、0.005を切
        り上げて、小数点第２位に四捨五入します。申込手数料はかかりません。報酬代行会社と販売会社の
        間における販売手数料契約に従って、報酬代行会社から販売会社に対して受益証券の購入に際して受
        領する各申込額の2.00％が支払われます。報酬代行会社が調達し、前払いしたこの支払いを回収する
        ために、毎日発生する販売管理報酬および（場合によっては）受益証券の途中買戻し時に課される条
        件付後払い販売手数料を受領する権限が報酬代行会社に与えられ、そのため、これらの金額を受益証
        券が負担することになります。
         「最低申込み」とは、投資家１人当たり１口をいい、受益証券は、１口以上１口単位で申込みすることが
        できます。申込みは、管理会社の単独の裁量により、その全部または一部が受け付けられ、または拒否され
        ることがあります。
         受益証券の購入を希望する投資者は、管理事務代行会社に、受益証券の購入のための記入済みの申

        込書または簡易化した申込書（場合による）（およびあらかじめ提供されていない場合は、申込書に
        記載されるかかる投資者の身元を証明する書類および購入代金の出所）を関連する取引日の午後５時
        （東京時間）まで、または管理会社が独自の裁量で決定するその他の時間または／および日付までに
        受領するように送付しなくてはなりません。不十分な申込書は、管理会社の裁量により、記入済み申
        込書の受理後の最初の取引日まで持ち越され、受益証券が関連する受益証券１口当たり純資産価格で
        かかる取引日に発行されます。
         購入代金は、関連する取引日から４ファンド営業日後またはそれ以前に、申込者名義の口座から
        ファンドの口座へ現金決済により電信送金で全額送金されなければななりません。                                             支払いは米ドルで
        なければなりません。立替払いは認められません。
        一般
         全ての申込書は、申込書に記載されたファックス番号に宛てて管理事務代行会社にファックスで送
        付されます。加えて、当初募集に関連する申込書の原本は、国際宅配便で管理事務代行会社にアメリ
        カ合衆国、ＭＡ         02110-1548、ボストン、ポスト・オフィス・スクエア50のブラウン・ブラザーズ・ハ
        リマン・アンド・コー方、ＢＢＨトランスファー・エージェンシー宛で送付されます。
         受益証券への申込者は、とりわけ、ファンドへの投資のリスクを評価するための知識、専門性およ
        び金融に関する事柄の経験を有すること、ファンドの投資資産への投資およびそれらの資産が保有お
        よび／または取引される方法に内在するリスクを認識していること、ならびにファンドへの投資全部
        の損失を負担することができることを申込書において表明および保証しなければなりません。
         受益証券は、関連する取引日に発行されます。
         受益証券の申込者は、受託会社、管理事務代行会社、管理会社もしくは正式に権限が与えられた取
        次人または代理人のいずれも、ファックスあるいは別の方法で送付された申込書の判読の難しさもし
        くは不受理の結果として生じた損害または正式に権限を与えられた者に署名されたと信じられた指示
        の結果として講じられた措置によって生じた損害の責任を負わないことに留意して下さい。
         管理会社は、その独自の裁量で全体または一部の受益証券購入の申込を拒否する権利を留保し、取
        引日に発行されたが上記の記入済み申込書および支払いが期日内に受理されなかった受益証券を、無
        償で強制的に買い戻すことができます。特に、支払いが上記の適用される支払期日までに全額決済資
        金で受領されなかった場合、管理会社は（受託会社との協議の後、）（申込者の期日支払いの不履行
        に関する権利に影響を与えることなく)かかる申込者に発行された受益証券の購入代金に関して、無償
        で強制的に買い戻すことができます。かかる強制買戻し（以下に定義します。）の際に、かかる受益
        証券の申込者は、これに関して管理会社または受託会社に対して申立てを行う権利を有さないものと
        します。ただし、(i)かかる受益証券のかかる強制買戻しの結果として、純資産総額または受益証券１
        口当たり純資産価格の以前の計算は再開または無効にされないものとし、および(ii)管理会社は、か
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                                      クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド(E15389)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        かる申込者にファンドの名義で、管理会社、受託会社および／または申込者の関連する決済期日まで
        の支払いの不履行に関係すると管理会社が判断するその他の受益者が被った損失を補償するために、
        管 理会社が随時決定する強制買戻手数料を請求する権利を有します。かかる損失には、かかる申込み
        に関連して行われた事前投資に起因する損失を含みますが、これに限りません。管理会社は、全体ま
        たは一部における絶対的な裁量権で受益証券への申込みを拒否することを決定することができます
        が、その場合、申込みの際に支払われた額またはその残高（場合による）は、可能な限り速やかに、
        かつ、申込者のリスクと費用で、（無利息で）返還されます。
         受益証券の申込みが受け付けられると、受益証券は関連する取引日の営業終了時から有効に発行さ
        れたものとして取り扱われますが、当該受益証券の申込者は、関連する取引日が経過するまで受益者
        登録簿（以下「登録簿」といいます。）に登録されない場合があります（場合による）。これによ
        り、受益証券について申込者が支払った購入代金は、関連する取引日からファンドへの投資リスクに
        さらされます。
         マネー・ロンダリング防止のための法令を遵守するため、受託会社はマネー・ロンダリング防止手
        続を採用および維持する事が必要であり、受益証券の申込者に身元、その実質的所有者／支配者（該
        当する場合）の身元および購入代金の支払いの出所を証明するための証拠を提供することを求めるこ
        とができます。受託会社はまた、許可を受け、特定の条件に従う場合には、管理事務代行会社にマ
        ネー・ロンダリング防止手続（デュー・デリジェンス情報の取得を含みます。）の維持を委託するこ
        とができます。
         受託会社またはその代理人は、受益証券の申込者（または譲受人）の身元、その実質的所有者／支
        配者（該当する場合）の身元および購入代金の支払いの出所を証明するために必要な情報を請求する
        権利を留保します。事情が許せば、受託会社またはその代理人は、随時改正されるケイマン諸島のマ
        ネー・ロンダリング防止規則（その後の改正を含む。）またはその他の適用法の下で免除の適用があ
        る場合は完全なデュー・デリジェンスを要求しないで納得することができます。しかし、受益証券の
        収益の支払い又は持分の譲渡の前に詳細な証明情報が必要となることがあります。
         申込者側に証明を目的として要請された情報の提示の遅延または不履行があった場合、受託会社、
        管理会社またはいずれかの代理人は申込みの受理を拒否することができ、または申込みが既に行われ
        ている場合、ファンドの条件に従って受益証券の発行を停止しまたは買い戻すことができます。この
        場合、受領した資金は、申込人の費用およびリスク負担により、引き落としが行われた口座に無利息
        で返却されます。
         受託会社、管理会社またはその代理人はまた、かかる受益者への買戻金または分配金の支払いが適
        用法令に違反する可能性があると疑うまたは助言を受けた場合もしくはかかる拒否が受託会社、管理
        会社または管理事務代行会社の適用法令の遵守を保証するために必要または適切とみなされる場合、
        受益者に対して買戻金または分配金を支払うことを拒否する権利を留保します。
         ケイマン諸島に在住する者で、ある者が犯罪行為に関わっているまたはテロもしくはその特性を持
        つものに関与していると知っているもしくは疑っているまたはいずれかへの合理的な理由があり、そ
        の知識または疑いに関する情報が規制されたセクターでの事業（ケイマン諸島犯罪収益に関する法律
        （その後の改正を含む。）およびケイマン諸島テロリズム法（その後の改正を含む。）に定義されま
        す。）またはその他の取引、職業、事業もしくは雇用の中で目に留まるようになった場合、その者は
        かかる情報または疑いを(i)                犯罪行為もしくはマネー・ロンダリングに関する開示の場合は犯罪収益
        に関する法律（その後の改正を含む。）に従いケイマン諸島フィナンシャル・レポーティング・オー
        ソリティ（以下「FRA」といいます。）または(ii)テロへの関与もしくはテロへの資金調達に関する開
        示の場合はテロリズム法（その後の改正を含む。）に従い巡査もしくはそれより上級の警察官または
        FRAに報告しなくてはなりません。かかる報告は、秘密漏洩または法律あるいはその他により課せられ
        た情報開示の制限への違反として扱われないものとします。
         ＣＩＭＡは、随時改正されるケイマン諸島マネー・ロンダリング防止規則（その後の改正を含
        む。）の所定の規定のファンドによる違反に関してはファンドに対し、また、ファンドの受託者また
        は役員で当該違反に同意もしくは共謀した者、または当該違反がその懈怠に帰属することが証明され
        た者に対し、多額の過料を課す裁量権を有しています。ファンドが当該過料を支払わなければならな
        い限りにおいて、ファンドは、当該過料および関連する手続の費用を負担します。
         購入により、申込者は、自ら、ならびにその実質的所有者および支配者を代理して、受託会社、管
        理会社、販売会社および管理事務代行会社による、ケイマン諸島およびその他の法域内でのマネー・
        ロンダリング、税務情報の交換、規制および類似の事柄に関連する請求に応じた、監督官およびその
        他に対する申込者に関する全ての情報の開示に同意します。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         記入済みの申込書が管理事務代行会社に一旦受理されると、管理会社が受託会社との協議後一般的
        にまたは特殊な場合において決定しない限り、取消不能です。管理事務代行会社は、記入済みの申込
        書 の原本および購入代金に関する決済資金ならびに申込者の身元および購入代金の出所を証明するた
        めに必要な全ての書類の受領を条件として、受理された申込者に対し、権利が帰属することの確認書
        を発行します。管理事務代行会社が確認書を発行する前に申込者の追加情報を必要とすると判断した
        場合は、管理事務代行会社は申込者に通知し、必要な情報を要請します。
         全ての受益証券は、登録受益証券です。受益者の資格は、受益証券ではなくファンドの受益者名簿
        により証明されます。
        投資者資金規制
         管理事務代行会社は、投資者資金規制に従い、ファンドのための回収口座を維持しており、当該回
        収口座は投資者の申込み、償還および配当金を管理する目的で使用されています。管理事務代行会社
        は、かかる金員が投資者以外の金員から分離して保有されること、投資者の資金がその記録の中で明
        確に特定できること、また帳簿および記録が各投資者により保有されている投資者の資金について各
        投資者のために常に正確に記録されることを確保する責任を有しています。償還または分配金の支払
        いに先立ち、これらの口座の金額に対して利息が支払われることはありません。回収口座中の投資者
        の資金に発生した利息は、ファンドの利益のために使用され、かつ定期的にファンドに配分されてか
        かる配分実施時に受益者の利益のために使用されます。回収口座中の投資者資金に発生する未払利
        息／未収利息は、定期的にファンドのために用いられます。
        制裁
         ファンドは、適用ある制裁措置の対象となる法人、個人、組織および／または投資対象との取引を
        制限する法律に服しています。
         これにより、受益証券の申込者は、自ら、および（もしいれば）自らの実質的所有者、支配者また
        は権限者（以下「関係者」といいます。）が自ら知り信じる限りにおいて、（i）米国財務省外国資産
        管理室（以下「OFAC」といいます。）に保持され、または欧州連合（以下「EU」といいます。）およ
        び／もしくは英国（以下「UK」といいます。）の規制（UKについては、行政委任立法によるケイマン
        諸島も対象とします。）に従った制裁対象の法人もしくは個人のリストに掲載されていないこと、
        （ii）国際連合、OFAC、EUおよび／もしくはUKが適用する制裁に関連する国または地域に運用上の拠
        点を有しておらず、かつ居住していないこと、また（iii）その他国際連合、OFAC、EUもしくはUK（UK
        については、行政委任立法によるケイマン諸島も対象とします。）により課される制裁の対象（以下
        あわせて「制裁対象」といいます。）となっていないことを継続的に表明および保証することが求め
        られます。
         申込者または関係者が制裁対象である、または制裁対象となった場合、受託会社および管理会社
        は、直ちにかつ申込者への通知をすることなく、かかる申込者および／もしくはかかる申込者の受益
        証券を対象とするその後の取引を、当該申込者が制裁対象に該当しなくなるまで停止する、または適
        用ある法律に従いかかる取引を継続するための許可を取得するよう求められる場合があります（以下
        「制裁対象者事由」といいます。）。受託会社、管理会社および管理事務代行会社は、制裁対象者事
        由の結果、申込者により発生した負債、費用、経費、損害および／または損失（直接的、間接的もし
        くは結果的損失、喪失利益、利益の減少、信用の毀損ならびに全ての金利、罰金および訴訟費用その
        他全ての専門家に要する費用や経費を含みますが、これらに限りません。）に対して一切の責任を有
        しません。
        情報の要請
         受託会社、管理会社またはケイマン諸島に所在する代理人は、適用法に基づく規制または政府の当
        局または機関による情報の要請により、情報提供せざるを得なくなる可能性があります。例えば、金
        融庁法（その後の改正を含む。）に基づく、ＣＩＭＡによる、ＣＩＭＡまたは海外の一般に認められ
        る規制当局のためのもの、または税務情報庁による、税務情報法（その後の改正を含む。）および関
        連する規制、合意、協定および覚書に基づくものです。かかる法律に基づく秘密情報の開示は、秘密
        保持義務の違反とみなされず、特定の場合には、受託会社、管理会社もしくは取締役または代理人
        は、そのような要求があったことを公表することを禁じられる可能性があります。
       ( ２)  日本における販売手続等

         日本においては、本書「第一部　証券情報                       -（７）申込期間」に記載される期間中、本書「第一
        部　証券情報」に従って日本における販売会社により取扱いが行われます。各取引日の午後３時（東
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        京時間）までに申込みが行われ、かつ日本における販売会社所定の事務手続が完了したものを、当該
        取引日の申込みとして取り扱います。申込期間は、かかる期間終了前に有価証券届出書を提出するこ
        と により更新されます。販売の単位は１口以上１口単位です。
         申込金額は、国内約定日から起算して４国内営業日までに支払うものとします。ただし、円貨でお
        申込みいただく場合、外貨と円貨との換算は、日本における販売会社が決定する為替レートによりま
        す。
      ２【買戻し手続等】

       ( １)  海外における買戻し手続等
         投資者は、各買戻日に、管理事務代行会社が購入代金を受領した受益証券について、管理事務代行
        会社に対し買戻請求を行うことができます。買戻請求を行うためには、受益者は、買戻日（以下に定
        義します。）の午後５時（東京時間）または管理会社がその単独の裁量で定めることができるその他
        の時点および／もしくは日（以下「買戻通知期限」といいます。）までに、英文目論見書補遺別紙に
        おいて、買い戻される受益証券の口数が適切に記入された買戻通知（以下「買戻通知」といいま
        す。）を管理事務代行会社に提出しなければなりません。
         一度提出された買戻通知は、管理会社が受託会社と協議した後に別途決定しない限り、取消不能と
        なります。管理会社は、その単独の裁量により、買戻通知期限を過ぎて受領した買戻通知を翌買戻日
        まで持ち越し、当該受益証券を当該翌買戻日に、買戻価格で買い戻すことができます。
         受益証券１口当たりの買戻価格は、関連する買戻日において計算された受益証券１口当たり純資産
        価格（以下「買戻価格」といいます。）です。
         買戻通知が買戻通知期限までに受領された場合、以下に記載される場合を除き、受益証券は、買戻
        価格で買い戻されます。買戻日における最低買戻口数は、管理会社がその他の決定をしない限り、１
        口以上１口単位とします。買戻価格は、関連する買戻日（当該買戻日が評価日でない場合は直前の評
        価日）における受益証券１口当たり純資産価格により計算されます。
         該当法域におけるマネー・ロンダリング防止を目的とする規制を遵守するため、管理事務代行会社
        は、買戻通知を処理するために必要とみなす情報を請求する権利を有します。管理事務代行会社は、
        買戻しのため受益証券を提出した受益者が管理事務代行会社により請求された情報の提出を遅延しも
        しくは怠った場合、または買戻通知の処理の拒否が受託会社または管理事務代行会社があらゆる法域
        におけるマネー・ロンダリング防止法の遵守を確保するために必要である場合、かかる買戻通知の処
        理を拒否または買戻代金の支払いを遅延することができます。
         買戻通知が受領されると、当該受益者が登録簿から削除されたか否か、買戻価格が決定され送金さ
        れたか否かに関わらず、受益証券は該当する買戻日から有効に買い戻されたものとして取り扱われま
        す。このため、該当する買戻日以降、受益者は受益者としての資格において、買戻対象の受益証券に
        ついて信託証書に基づき発生する権利（ファンドの総会の通知を受領し、総会に出席しもしくは総会
        において投票する権利を含みます。）を行使する資格を喪失し、またこれを行使することができなく
        なります。但し、（それぞれ償還対象となる受益証券について）買戻価格および該当する買戻日の前
        に宣言されたが未払いのままである分配を受領する権利を除きます。かかる買戻しを行う受益者は、
        買戻価格についてファンドの債権者となります。支払い不能により清算が行われる場合、買戻しを行
        う受益者は、通常の債務者の後位であり受益者の先位に位置付けられます。
         「買戻日」とは、ファンド障害事由が発生していない各取引日および／またはファンドについて管
        理会社が随時決定するその他の日をいいます。「ファンド障害事由」は、管理会社の単独の裁量によ
        り、ファンドについて価格を算定するための流動性または実効性に悪影響を与えると判断される事由
        の発生をいいます。
        買戻しの制限
         管理会社が、受託会社との協議の上、ある買戻日の一または複数の買戻通知を履行するために必要
        となるファンドの投資の清算が実行可能でないと判断した場合（投資対象ファンドが停止を宣言また
        はその他買戻請求を制限する場合を含みます。）、または、これが受益者の利益を害すると判断した
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        場合、管理会社は、受託会社との協議の上、受益者の買戻しの全部または一部を延期する選択を行う
        ことができます。この場合、かかる制限は、かかる買戻日に買戻しのため受益証券を提出することを
        希 望する全ての受益者が、受益証券に対し同じ比率で買戻しが行われるように、比例按分して適用さ
        れます。
         当該買戻日に買い戻されなかった受益証券に関する買戻通知は、その後関連する買戻通知期限まで
        に受領された受益証券に関する全ての買戻通知と合わせて、翌買戻日まで繰り越され、かかる買戻通
        知の対象となる受益証券は、（同一の制限に従い、以下に規定の通り）買戻されます。買戻通知が繰
        り越された場合、その後の買戻日に、繰り越された期間の長さに基づき、繰り越された買戻通知に対
        して買戻しの優先権が与えられます。
         買戻通知のうち延期された部分は、それが処理されるまでファンドへの投資を続けるため、純資産
        総額の増減は継続します。その結果、請求された買戻日における受益証券１口当たり純資産価格は、
        かかる買戻通知が履行された日における受益証券１口当たり純資産価格とは異なる場合があります。
        単一の買戻通知で、一または複数の買戻日にわたって買戻しが行われ、各買戻しはその都度大きく異
        なる買戻価格で買い戻されることもあります。
        停止
         受託会社は、下記「３　資産管理等の概要－（１）資産の評価－②                                    純資産総額の計算の停止」の項
        目に記載の状況が発生した場合、管理会社と協議の上、純資産総額の計算（すなわち、受益証券１口
        当たり純資産価格）および／または受益証券の買戻しおよび／または購入を停止することができま
        す。
         ファンド障害事由が発生した際にも停止を宣言することができます。受益証券に係るすべての支払
        いは、「純資産総額の計算の停止」の項目に記載の状況およびファンド障害事由が終了するまで停止
        されることがあります。
         上記の記載にかかわらず、以下の事由が発生した場合、受託会社が、管理会社と協議を行った上
        で、停止を宣言することができます。
           (i)  投資対象ファンドが、投資対象ファンドの受益証券の発行もしくは買戻しの停止を宣言する
             か、または投資対象ファンドの純資産価格の計算の停止が宣言された場合
           (ii)   管理会社と協議を行った上での受託会社の意見において、公正かつ合理的方法により純資
             産総額を計算することができない場合
          (iii)    受託会社、管理会社または投資運用会社のオフィスまたは運営が、テロまたは天災等に起
             因して、相当に妨げられまたは閉鎖される場合
          (iv)   受託会社および／または投資運用会社にファンドの投資資産の大部分を清算させるまたは
             ファンドの終了を準備させる事由が発生した場合
        買戻手続
         買戻通知は、       買戻通知に記載されたファックス番号に宛てて                         管理事務代行会社に           ファックスで       送付
        されなければなりません。
         受託会社、管理会社、管理事務代行会社またはその適式に授権された代理人もしくは受任者のいず
        れも、ファクシミリまたはその他の方法により送付された買戻通知の判読不能または未受領の結果と
        して生じる損失について何らの責任も負いません。
        決済
         投資対象ファンドの管理事務代行会社から買戻代金を受領することを前提として（一定の状況下に
        おいては、償還通知が受領されたとみなされる投資対象ファンドの取引日から、８営業日（投資対象
        ファンドに関連した英文目論見書で定義される）かかる可能性があります。）、買戻代金の決済は、
        該当する買戻日から３ファンド営業日以内の現金決済日に受益者に対し支払われます。受益者に対す
        る支払いは、米ドル建てで、電信送金により行われます。受益者に対して支払われる買戻代金の総額
        は、0.005を切り上げて、小数点第２位に四捨五入します。買戻代金は、登録された受益者のみに支払
        われ、第三者に対する支払いは認められません。
        強制買戻し
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         受託会社または管理会社が、受益証券が適格投資家でない者により、もしくはかかる者の利益のた
        めに保有されている、またはかかる保有により、トラストまたはファンドに登録が要求される、課税
        対 象となるもしくは法域における法に違反すると判断した場合、受託会社もしくは管理会社がかかる
        受益証券の申込みもしくは購入の資金拠出に利用された資金源の正当性に疑義を抱く根拠がある場
        合、またはいかなる理由（当該理由は受託会社および管理会社により受益者に開示されない場合があ
        ります。）において、受託会社または管理会社が受益者全体の利益に照らしてその絶対的な裁量に基
        づき適切とみなす場合、管理会社は、受託会社との協議の上、その保有者にかかる受益証券を受託会
        社または管理会社が決定する期間中に売却して当該売却の証拠を受託会社および管理会社に提出する
        よう指示することができ、仮に売却が履行されない場合、かかる受益証券は買い戻されます（以下
        「強制買戻し」といいます。）。
         受益証券の強制買戻しの際に支払われる買戻価額は、強制買戻日の評価時点（かかる日が評価日で
        ない場合は、直前の評価日）において決定される、（ファンドの流動化に際して発生または偶発債務
        を含む強制買戻しに起因する負債を考慮後の）受益証券１口当たり純資産価格に等しい、強制買戻時
        における受益証券１口当たりの価格（以下「強制買戻価格」といいます。）となります。強制買戻価
        格を計算するため、管理会社は、受託会社との協議の上、当該受益証券の受益証券１口当たり純資産
        価格から、受益証券のかかる買戻しの資金を拠出するための資産の換金またはポジションの決済によ
        りファンドの勘定で発生する財務および販売手数料を反映するために適切な引当金とみなす金額を差
        し引くことができます。
       ( ２)  日本における買戻手続等

        　日本の受益者は、各買戻日に買戻しを行うことができます。当該取引日に買戻しを行おうとする日
        本の受益者は、当該買戻日の午後３時（東京時間）（買戻しの申込締切時間）および／または管理会
        社がその単独の裁量で定めることができるその他の時点までに買戻請求を日本における販売会社に対
        して行わなければなりません。
        　買戻価格は、買戻日に適用される受益証券１口当たり純資産価格とします。
        　条件付後払い販売手数料が課されます。上記「第二部　ファンド情報                                       – 第１　ファンドの状況             –
        ４　手数料等及び税金             – （２）買戻し手数料」をご参照ください。
        　買戻単位は、１口以上１口単位です。
        　買戻代金は、原則として、国内約定日から起算して６国内営業日目以降、日本における販売会社ま
        たは販売取扱会社を通じて支払われます。
        　受益者の利益を保護するため、その他やむを得ない事態が発生した場合、管理会社は受託会社と協
        議の上で、買戻日に買戻されるファンドの受益証券を管理会社が決定する口数および方法に限定する
        ことができます。
       ( ３）受益証券の譲渡

         全ての受益者は、受託会社および管理会社の事前の書面による同意を条件として、受託会社が随時承
        認する形式の書面によって受益者が保有する受益証券を譲渡することができます。ただし、譲受人は、
        法規事項もしくは政府のもしくはその他の規則または関連するもしくは適用される法域の規制または受
        託会社の当面の効力を持つあるいは受託会社に要求される方針を遵守するため、まず受託会社またはそ
        の正式に権限を与えられた代理人に請求される情報を提供するものとします。さらに、譲受人は、受託
        会社に対して(a)受益証券の譲渡は適格投資家に対して行われること、(b)譲受人は、投資のみを目的と
        して自己勘定で受益証券を取得することおよび(c)受託会社または管理会社がその裁量で要求するその
        他の事項を書面で表明しなければなりません。
         受託会社または管理会社により、全ての譲渡証書が譲渡人および譲受人によりまたは代理として署名
        されることを求められます。譲渡人は、譲渡が登録され譲受人の名前が受益者としてファンドの受益者
        名簿に記載されるまでは受益者のままとみなされ、譲渡される受益証券の権利を保持します。譲渡は、
        管理事務代行会社が譲渡証書の原本および前述の情報を受理するまでは登録されません。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      ３【資産管理等の概要】
       （１）【資産の評価】
         ①　純資産総額の計算
         　ファンドの純資産総額は、基本信託証書に定める原則に従い、ファンドの各評価日の評価時点
         に、ファンドの通貨建てで計算されます。
         　ファンドの、その表示通貨建てによる純資産総額は、ファンドの資産合計の価額を確定して、そ
         こからファンドの負債額を差し引くことによって求めます。ファンドの発行済みの受益証券コース
         が一つしかない場合、ファンドの受益証券１口当たり純資産価格は、ファンドの純資産総額を、
         ファンドの発行済みの受益証券の口数で除して求めるものとし、管理会社が受託会社と協議の上で
         決定して、関連するファンドの目論見書補遺に開示される手法にて端数処理が行われます。
          ファンドにつき、複数のコースの受益証券が発行されている場合、ファンドの純資産総額は、
         ファンドの特定の受益証券コースに帰属するファンドの資産および負債がファンドの当該受益証券
         コースの受益者のみにより効果的に負担され、受託会社が決定する合理的な分配方法に基づいて
         ファンドの別の受益証券コースの受益者には負担されないことを確保するため、ファンドの異なる
         発行済み受益証券コース間で分配されます。ファンドの各受益証券コースに帰属するファンドの、
         表示通貨以外の通貨による純資産総額は、ファンドについて受託会社が決定する評価日ごとの為替
         レートにて、ファンドの該当する受益証券コースの表示通貨に換算されます。ファンドの各受益証
         券コースの受益証券１口当たり純資産価格は、（必要な通貨換算を実施後）ファンドの純資産総額
         のうちファンドの該当する受益証券コースに帰属する部分をファンドの発行済みの当該受益証券
         コースの口数で除して求めます。ファンドの当該受益証券コースの受益証券１口当たり純資産価格
         は、管理会社が決定し、ファンドに係る目論見書補遺に開示される手法で端数処理されます。
          ファンドの資産は、特に以下の規定に従い計算されます。
           (a)  手元現金または預金、手形、要求払い約束手形、売掛金、前払い費用、公表されたまたは現
           に発生しているものの未払いの現金配当金および利息の価額は、かかる預金、手形、要求払い約
           束手形、売掛金がその全額に相当しないと管理会社が判断する場合（その場合は、かかる価額は
           管理会社が適当とみなす価額となります。）を除き、その全額であるとみなされます。
           (b)  下記(c)が適用されるマネージド・ファンドの持分を除き、かつ下記(d)、(e)および(f)の規
           定に基づき、証券取引所、商品取引所、先物取引所または店頭市場において上場、値付け、売買
           もしくは取引されている投資対象の価額に基づく計算は全て、当該投資対象の主要取引所または
           市場に関する現地の規則および慣習に基づき、かかる計算が行われる日の営業終了時点における
           最終取引価格または公式終値を参照して行われ、他方、特定の投資対象に対する証券取引所、商
           品取引所、先物取引所もしくは店頭市場が存在しない場合は、当該投資対象の値付けを行ってい
           る個人、企業または機関（当該マーケット・メーカーが２社以上存在する場合は、管理会社が指
           定する特定のマーケット・メーカー）により付けられた価額を参照してかかる投資対象の価額の
           計算が行われます。ただし、管理会社がその裁量において、主要な取引所または市場以外の取引
           所または市場の価額が、かかる投資対象に関して全ての状況下においてより公正な価値基準を提
           供するとみなす場合は、かかる価額を採用することができます。
           (c)  下記(d)、(e)および(f)の規定に基づき、ファンドと同日に評価されるマネージド・ファン
           ドの各持分の価額は、受益証券、株式もしくはかかるマネージド・ファンドのその他の持分１口
           当たりのその日に計算された純資産価格であり、管理会社が決定する場合またはかかるファンド
           と同日に評価されない場合は、直近に公表された受益証券、株式もしくはかかるマネージド・
           ファンド（利用可能な場合）のその他の受益証券、株式もしくは持分１口当たりの純資産総額、
           または（上記が利用可能でない場合）直近に公表されたかかる受益証券、株式もしくはその他の
           持分の償還額もしくは入札額となります。とりわけ、マネージド・ファンドの評価に使用可能な
           相場が存在しない場合、公表されたまたはマネージド・ファンドもしくはその代理人によりファ
           ンドに書面で報告された関連する評価日における価額に基づき計算され、マネージド・ファンド
           が当該評価日に評価されていない場合は、直近に公表されたもしくは報告された価額となりま
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           す。評価額は、管理会社の絶対的裁量により将来調整される可能性があります。管理会社は、計
           算を行う際に、マネージド・ファンドおよびその管理事務代行会社、代理人、運用会社もしくは
           顧 問会社またはその他の取引子会社等の第三者から受領する未監査の評価や報告、推定評価に依
           拠する権利を有しており、管理会社はかかる評価および報告を確認する責任を負わず、かかる評
           価および報告の内容または信憑性を確認する責任を負いません。
           (d)  上記(b)もしくは(c)の純資産総額、償還額、ビッド、取引価格もしくは終了価格または相場
           で利用できるものがないとき、関連する資産の価値は、管理会社が決定する方法により、管理に
           より適宜決定されます。
           (e)  上記(b)に基づき、投資対象につき上場、値付け、売買または市場取引の各価格を特定する
           ため、受託会社は価格公表の機械システムおよび／または電子システムにより提供される価格
           データおよび／または価格情報を使用し、これに依拠することができ、それらのシステムにより
           提供される価格が上記(b)における最終取引価格または公式終値とみなされます。
           (f)  上記にかかわらず、管理会社は、その単独の裁量により、関連する投資対象につき、より公
           正な価値を正確に反映できると判断した場合、その他の価額算定方法の利用を認めることができ
           ます。
           (g)  ファンドで使用される通貨以外の通貨建てによる投資対象（有価証券または現金）の価値
           は、関連するプレミアムや割引および交換費用を考慮した状況下において管理会社が適切とみな
           すレート（公式またはそれ以外）により、ファンドで使用される通貨建てに換算されます。
          年次報告書および各ファンドの計算書は、ファンドに係る英文目論見書補遺にて指定される会計
         基準に従って作成されます。
          受託会社は、ファンドの純資産総額の計算において、追加調査を行う事なく、上記に従って提供
         される価格および評価に依拠することができ、かつ、かかる依拠に関して、ファンド、受益者また
         はその他の者に対し責任を負わないものとします。
          また、    管理事務代行会社は、受託会社または管理会社の指示に従い、管理事務代行契約に基づ
         き、各評価日における評価時点での純資産総額を、信託証書に記載され、詳細は英文目論見書に記
         載される原則に基づいて計算します。
          かかる方法により管理事務代行会社が計算する純資産総額は、                                  (a ）管理事務代行会社が完全で信
         頼性があり正確であると考える投資対象ファンドの市場評価額に関する情報源、資料およびシステ
         ムに基づくもの、またはこれらを参照するものであり、そして(b）特定の評価日において作成され
         るものであり、したがって、管理会社によって別途決定がなされない限り、市場価値もしくは価格
         または当該決定に関連するその他の要因におけるその後の変化を反映しません。
          管理事務代行会社は、評価日において、かかる評価日の純資産総額および受益証券１口当たり純
         資産価格に関する情報を受益者に提供します。
          純資産総額を提供し、かつ／または受益証券を買い戻す受託会社の義務は、ファンド障害事由が
         存在しないことを条件とします。
        ②純資産総額の計算の停止

           受託会社は、以下の場合において、全期間または一部期間中、管理会社と協議の上、ファンドの
         純資産総額および／もしくはかかるファンドの受益証券コースの受益証券１口当たり純資産価格の
         決定ならびに／もしくはファンドの受益証券コースの受益証券の発行および買戻しを停止するこ
         と、ならびに／またはかかるファンドの受益証券コースの受益証券につき買戻しの請求者に対する
         買戻代金の支払期間を延長することができます。
           (a)  ファンドの投資対象もしくはファンドのうち一もしくは複数の受益証券コースに帰属する投
           資対象の大部分が上場、値付け、売買もしくは取引されている証券取引所、商品取引所、先物取
           引所もしくは店頭市場が閉鎖されている期間（通常の休日および祝日を除きます。）、またはか
           かる証券取引所もしくは市場での取引が制限されるかもしくは停止されている場合
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           (b)  ファンドの投資対象もしくはファンドのうち一もしくは複数の受益証券コースに帰属する投
           資対象の処分を管理会社が合理的に実行できなくなる状況が発生したと受託会社もしくは管理会
           社が判断する場合、または当該状況により、かかる処分がファンドの受益者またはファンドの一
           も しくは複数の受益証券コースの保有者に重大な悪影響を及ぼす場合
           (c)  投資対象の評価額もしくはファンドもしくはファンドの一または複数の受益証券コースに帰
           属する純資産総額の確定に通常使用している方法をとることに支障が生じている場合、またはそ
           の他の理由によって、投資対象もしくはその他の資産の評価額、もしくはファンドもしくはファ
           ンドの一または複数の受益証券コースに帰属する純資産総額を合理的もしくは公正に確定するこ
           とができないと受託会社もしくは管理会社が決定した場合
           (d)  ファンドの投資対象の買戻しもしくは換金、またはかかる買戻しもしくは換金に関係した資
           金の移動を通常の価格もしくは通常の為替レートで行えないと管理会社が判断した場合
           (e)  いかなる期間であれ、管理会社が、その絶対的裁量により、かかる措置をとることが賢明で
           あると考える場合
           (f)  その他、ファンドに係る補遺信託証書または英文目論見書補遺で定める場合
          　かかるファンドの受益者は全員、上記の停止についても速やかに書面で通知され、かかる停止の
          解除についても速やかに通知されます。
       （２）【保管】

         　受益証券が販売される海外において、受益証券の確認書は受益者の責任において保管されます。
         　日本の投資者に販売される受益証券の確認書は、日本における販売会社の保管者名義で保管さ
         れ、日本の受益者に対しては、日本における販売会社から受益証券の取引残高報告書が定期的に交
         付されます。
         　ただし、日本の受益者が別途、自己の責任で保管する場合は、この限りではありません。
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       （３）【信託期間】
         　ファンドは、下記「（５）その他                    －  ①ファンドの解散」の記載に従って早期終了しない限り、
         最終買戻日まで存続します。
          「最終買戻日」とは、（ｉ）2163年12月1日または（ⅱ）強制買戻事由発生後に実務上最も早く到
         来する買戻日のいずれか早い日をいいます。
       （４）【計算期間】

         　ファンドの決算期は毎年12月31日です。
       （５）【その他】

        ①　   ファンドの解散
         　以下の事由のいずれかが発生した場合、ファンドは終了することがあります。
          (a ）ファンドの継続もしくはファンドの他の法域への移動が違法となった、または受託会社の意
             見において、実行不可能、不適当もしくはファンドの受益者の利益に反する場合
          (b ）ファンド受益者がファンド決議で終了を決定した場合
          (c)  基本信託証書の締結日に開始し当該日付の150年後に終了する期間が終了した場合
          (d ）受託会社が退任の意向を書面で通知した、または受託会社が強制的もしくは自主的に清算す
             ることになった際に、管理会社がかかる通知もしくは清算後90暦日以内に受託会社の後任を
             任命できないもしくは受託会社の後任として就任する準備のできている他の企業の任命を確
             保できない場合
          (e ）管理会社が退任の意向を書面で通知した、または管理会社が強制的もしくは自主的に清算す
             ることになった際に、受託会社がかかる通知もしくは清算の開始後90暦日以内に管理会社の
             後任を任命できないもしくは管理会社の後任として就任する準備のできている他の企業の任
             命を確保できない場合
          (f)  ファンドに関係する補足信託証書または附属書類で予期される日付が到来したまたは状況が
             生じた場合
         　また、以下の強制買戻事由が発生した場合は、強制的に買い戻されます。
          ( ⅰ)  いずれかの評価日の純資産総額が、30,000,000米ドルもしくはそれ以下であり、その評価日
             またはそれ以後に管理会社が全ての受益者に通知を行うことで強制的に買戻しを行うべきと
             決定した場合
          ( ⅱ)  受託会社および管理会社が、全ての受益証券は強制的に買戻しを行うべきと同意した場合
         ソフトウィンドダウン

         　管理会社が、受託会社と協議し、ファンドの投資方針がもはや実行可能ではないと判断した場
         合、信託約款及び英文目論見書補遺の規定に従い、秩序ある方法で資産を換価するためにファンド
         を管理し、受益権者の最善の利益になると判断される方法でその収益を受益権者に分配し、解散す
         ることができます。この手続きはファンドの事業に不可欠であり、受益権者の関与なしに実行する
         ことができます。
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        ②　   信託証書の変更
         　受託会社および管理会社は、受益者に対する10暦日前までの書面通知（受益者による決議または
         ファンドによる決議（場合による）により放棄することができる）により、受託会社および管理会
         社が誠意を持ってかつ商業上合理的方法により受益者または（場合に応じて）影響を受けるファン
         ドの受益者の最大の利益となると考える方法および限度により、基本信託証書の修正信託証書によ
         り、信託証書の規定を修正し、改訂し、変更しまたは追加する権利を有します。ただし、受託会社
         がその意見において、(i)かかる修正、改訂、変更または追加が、
          (a ）既存の受益者の利益を重大に害するものとはならず、既存の受益者または（場合により）影
            響を受けるファンドの受益者に対する責任から受託会社および管理会社を相当程度免除する
            ようにならないこと、
          (b ）財政上、法令上または当局による要請（法的強制力の有無を問わない）を遵守できるように
            するために必要であること、または
          (c ）明白な誤りを訂正するために必要であること
         を書面で証明しない限り、かかる修正、改訂、変更または追加を承認する受益者による決議または
         ファンドによる決議（必要に応じて）を受託会社がまず取得しなければ、かかる修正、改訂、変更
         または追加は行わないものとし、(ii)かかる修正、改訂、変更または追加によって、いずれの受益
         者も、その受益証券に関し追加の支払を行いまたは債務を引き受ける義務を課されないものとしま
         す。
        ③　関係法人との契約の更改等に関する手続

          保管契約
          　いずれの当事者も、他方当事者に                   90 日以上前に書面による通知を行うことにより、保管契約を
          終了することができます。上記にかかわらず、一方の当事者は、破産もしくは支払不能を宣告さ
          れる場合、または適用可能な破産法、倒産法もしくはそれに類するその他の法律に従って当該当
          事者に対して事件が開始される場合、                    30 日前の書面による通知を行うことでいつでも、保管契約
          を終了することができます。
          管理事務代行契約
            管理事務代行会社または受託会社のいずれも、他方当事者に90日以上前に書面による通知を行
          うことにより、管理事務代行契約を終了することができます。上記にかかわらず、管理事務代行
          会社または受託会社は、その当事者が破綻もしくは支払不能を宣告される、または適用可能な破
          産法、倒産法、もしくはそれに類するその他の法律に従って当該当事者に対して事件が開始され
          る場合、30日前の書面による通知を行うことでいつでも、管理事務代行契約を終了することがで
          きます。管理事務代行契約は当該契約中に規定されている状況においても終了することが可能で
          す。
          代行協会員契約
          　代行協会員契約は、管理会社および代行協会員により合意される日まで有効に存続します。な
          お、いずれかの当事者による３か月前の他の当事者に対する書面による通知により、本契約を終
          了することができますが、日本において代行協会員の指定が要求されている限りにおいては、管
          理会社の日本における後任の代行協会員が指定されることを条件として終了します。
          　本契約は日本国の法律に準拠し、同法に従い解釈されるものとします。
          受益証券販売・買戻契約
          　受益証券販売・買戻契約は、2022年７月８日に終了しますが、一方当事者による更新通知なし
          に、2022年７月８日に自動的に３暦年ごとに更新されます。ただし、(ⅰ）本書に記載された情報
          の日付以降、ファンドまたは管理会社の財政状況その他に重大な悪影響を及ぼすべき変化が生じ
          た場合、または、(ⅱ）販売会社の判断において、日本における販売会社が予定しているファンド
          証券の当初募集の成功に重大な障害となると考えられる国内または国外の政治、金融、経済もし
          くはその他の情勢または為替レートに重大な悪影響を及ぼすべき変化が生じた場合は、日本にお
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
          ける販売会社は、管理会社と事前に相談した上、払込日以前においていつでも、管理会社に対し
          通知を行うことによって当初募集を中断する権利を有するものとします。
          　本契約は、日本国の法律に準拠し、同法に解釈されるものとします。
          投資運用契約
          　投資運用契約は、(ⅰ）2163年12月１日または(ⅱ）強制買戻日後の実現可能な日のどちらか早
          い日に終了します。ただし、いずれの当事者も、原則として、他方当事者に対して90日以上また
          は両当事者が書面により合意するそれより短い期間による書面による通知を行うことにより、投
          資運用契約を終了することができます。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      ４【受益者の権利等】
       （１）【受益者の権利等】
        　受益者が管理会社および受託会社に対し受益権を直接行使するためには、受益証券名義人として、
        登録されていなければなりません。したがって、日本における販売会社に受益証券の保管を委託して
        いる日本の受益者は受益証券の登録名義人でないため、自ら管理会社および受託会社に対し直接受益
        権を行使することはできません。これら日本の受益者は日本における販売会社との間の口座約款に基
        づき日本における販売会社をして受益権を自己のために行使させることができます。日本における販
        売会社から国内の投資者に対する買戻金等の支払いは外国証券取引口座約款に基づいて行われるた
        め、買戻金等の支払いに関する問い合わせは日本における販売会社に対して行うこととなります。
        　受益証券の保管を日本における販売会社に委託しない日本の受益者は、本人の責任において権利行
        使を行うものとします。
        　受益者の有する権利は次の通りです。
         （ⅰ）分配金請求権
            　受益者は、管理会社の決定したファンドの分配金を、受益証券口数に応じて請求する権利を
            有します。
         （ⅱ）管理会社に対する買戻請求権
            　受益者は、信託証書の規定および本書の記載に従って、管理会社に対し、受益証券の買戻し
            を請求することができます。
         （ⅲ）残余財産分配請求権
            　ファンドが清算される場合、受益者は、保有する受益証券の持分に応じて残金財産の分配を
            請求する権利を有します。
         （ⅳ）損害賠償請求権
            　受益者は、管理会社および受託会社に対し、信託証書に定められた義務の不履行に基づく損
            害賠償を請求する権利を有します。
         （ⅴ）議決権
            受託会社は、基本信託証書の定めにより招集することが要求されている場合、または提案さ
           れているものが受益者による決議であるときは受益証券の保有者として登録され受益証券１口
           当たり純資産価格の総額がトラストの全てのシリーズ・トラストの純資産総額の                                            10 分の  １ 以上
           となる受益証券を保有する受益者の書面による要請のある場合、もしくは提案されているもの
           がファンドによる決議であるときは受益証券の保有者として登録されファンドの受益証券の口
           数の  10 分の１以上を保有する受益者の書面による要請がある場合、招集通知に記載されている
           日時および場所にて、全受益者または（場合により）ファンドの受益者の集会を招集します。
       （２）【為替管理上の取扱い】

        　日本の受益者に対するファンドの受益証券の分配金、買戻代金等の送金に関して、ケイマン諸島に
        おける外国為替管理上の制限はありません。
       （３）【本邦における代理人】

        　アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
         東京都千代田区大手町一丁目１番１号
         大手町パークビルディング
        　上記代理人は、管理会社から日本国内において、
         （ⅰ）管理会社またはファンドに対する、法律上の問題および日本証券業協会の規則上の問題につ
             いて一切の通信、請求、訴状、その他の訴訟関係書類を受領する権限、
         （ⅱ）日本における受益証券の募集販売および買戻しの取引に関する一切の紛争、見解の相違に関
             する一切の裁判上、裁判外の行為を行う権限
         を委任されています。なお、関東財務局長に対する受益証券の募集、継続開示等に関する届出代理
         人および金融庁長官に対する届出代理人は、下記の通りとする。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
             　東京都千代田区大手町一丁目１番１号　大手町パークビルディング
             　アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
             　弁護士　安達　理
             　弁護士　橋本　雅行
       （４）【裁判管轄等】

        　日本の投資者が取得したファンド証券の取引に関連する訴訟の裁判管轄権は下記の裁判所が有する
        ことを管理会社は承認しています。
        　東京地方裁判所　東京都千代田区霞が関一丁目１番４号
         東京簡易裁判所　東京都千代田区霞が関一丁目１番２号
        　確定した判決の執行手続は、関連する法域の適用法律に従って行われます。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    第３【ファンドの経理状況】

      ａ．ファンドの直近会計年度の日本文の財務書類は、国際財務報告基準に準拠して作成された原文の財務

       書類を翻訳したものです（ただし、円換算部分を除きます。）。これは「特定有価証券の内容等の開示
       に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第131条第５項た
       だし書の規定の適用によるものです（ただし、円換算部分を除きます。）。
      ｂ．ファンドの原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３第

       ７項に規定する外国監査法人等をいいます。）であるケーピーエムジーから監査証明に相当すると認め
       られる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る監査報告書に相当するもの
       （訳文を含みます。）が当該財務書類に添付されています。
      ｃ．ファンドの原文の財務書類は米ドルで表示されています。日本文の財務書類には、主要な金額につい

       て円換算額が併記されています。日本円への換算には、2022年４月28日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行
       の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝128.86円）が使用されています。なお、千円未満の金額は四
       捨五入されています。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     １【財務諸表】
     （１）【貸借対照表】
    PIMCO   短期インカム戦略ファンド
    財政状態計算書
    2021  年12月31日
    （米ドルで表示）
                                 2021年12月31日時点              2020年12月31日時点

    資産
                                   USD      千円       USD      千円
    純損益を通じて公正価値で測定する金融資産（注記
                               545,576,190       70,302,948      458,894,983       59,133,208
    2.2、5）
    現金および現金同等物（注記2.1）                            3,187,774        410,777      3,378,146        435,308
    前払報酬                                -       -    60,431       7,787
    以下に対する未収金：
      発行済受益証券（注記2.10、3）                         10,212,212       1,315,946      16,038,672       2,066,743
                                 270,928       34,912      184,819       23,816
      投資対象ファンドへの投資の売却（注記2.4）
    資産合計                           559,247,104       72,064,582      478,557,051       61,666,862
    負債

    以下に対する未払金：
      投資対象ファンドへの投資による支出（注記2.4）                         10,106,307       1,302,299      15,855,918       2,043,194
      報酬代行会社報酬（注記8.2C）                           911,292       117,429       686,544       88,468
      投資運用会社報酬（注記8.2B）                           747,932       96,379     1,547,896        199,462
      買い戻された受益証券（注記2.10、3）                           270,981       34,919      185,099       23,852
      販売報酬（注記8.1C）                           113,684       14,649      174,452       22,480
      設立費用                           83,483       10,758         -       -
      管理事務代行報酬（注記8.1A）                           53,763       6,928      52,890       6,815
      印刷費用                           25,198       3,247         -       -
      保管会社報酬（注記8.1B）                           23,766       3,062      29,584       3,812
      専門家報酬（注記8.1E）                           20,304       2,616      25,466       3,282
      登録事務代行報酬（注記8.1D）                           17,224       2,219      90,302       11,636
                                  13,599       1,752      10,244       1,320
      代行協会員報酬（注記8.2E）
    負債（株主資本を除く）                           12,387,533       1,596,258      18,658,395       2,404,321
    株主資本（受益証券の受益者に帰属する純資産）                           546,859,571       70,468,324      459,898,656       59,262,541
                     添付の注記は本財務諸表の不可分の一部である。





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    PIMCO   短期インカム戦略ファンド
    包括利益計算書
    2021  年12月31日終了事業年度
    （米ドルで表示）
                                               2020年12月31日

                                  2021年12月31日
                                                終了事業年度
                                   USD      千円       USD      千円
    収益
                      (1)
    FVTPLで測定する金融商品による純損益
      純損益を通じて公正価値で測定する金融資産
                                10,040,119       1,293,770        706,780       91,076
      および金融負債に係る実現純益（注記7）
      純損益を通じて公正価値で測定する金融資産
      および金融負債に係る未実現評価益の純増（減）                          4,425,842        570,314     22,955,531       2,958,050
      （注記2.2、2.11、7）
    受取利息（注記2.11）                               237       31     12,460       1,606
                                   (26)       (3)      (11)       (1)
    外貨建取引に係る実現純損（注記2.6）
      収益合計                         14,466,172       1,864,111      23,674,760       3,050,730
    費用

      報酬代行会社報酬（注記8.2C）                          3,501,227        451,168      2,979,873        383,986
      投資運用会社報酬（注記8.2B）                          2,874,161        370,364      2,446,164        315,213
      販売報酬（注記8.1C）                          1,306,437        168,347      1,111,893        143,279
      管理事務代行報酬（注記8.1A）                           323,970       41,747      268,202       34,561
      設立費用                           143,915       18,545       74,937       9,656
      保管会社報酬（注記8.1B）                           137,093       17,666      125,534       16,176
      印刷費用                           54,671       7,045      33,137       4,270
      代行協会員報酬（注記8.2E）                           52,257       6,734      44,476       5,731
      専門家報酬（注記8.1E）                           35,908       4,627      42,753       5,509
      登録費用                            2,070        267      3,184        410
      登録事務代行報酬（注記8.1D）                             984       127     143,037       18,432
                                    -       -     1,555        200
      受託会社報酬(注記8.2A)
      費用合計                          8,432,693       1,086,637       7,274,745        937,424
                                6,033,479        777,474     16,400,015       2,113,306

    運用利益
    包括利益合計（受益証券の受益者に帰属する純資産につ

                                6,033,479        777,474     16,400,015       2,113,306
    き、運用による増額）
    (1)



      純損益を通じて公正価値で測定する金融資産および金融負債に係る実現および未実現損益を含む、純損益を通じて公正価値（FVTPL）で測
      定する金融商品から発生する純損益に関するもの。
                     添付の注記は本財務諸表の不可分の一部である。

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    PIMCO   短期インカム戦略ファンド
    株主資本等変動計算書
    2021  年12月31日終了事業年度
    （米ドルで表示）
                                          USD           千円

    2019年7月9日時点（運用開始日）                                      -            -
    受益証券の発行残高（注記3）                                466,613,897             60,127,867
    受益証券の買戻（注記2.8、3）                                (23,115,256)             (2,978,632)
    包括利益合計（受益証券の受益者に帰属する純資
                                     16,400,015             2,113,306
    産につき、運用による増額）
    2020年12月31日時点                                459,898,656             59,262,541
    受益証券の発行残高（注記3）                                200,157,633             25,792,313
    受益証券の買戻（注記2.8、3）                                (119,230,197)             (15,364,003)
    包括利益合計（受益証券の受益者に帰属する純資
                                      6,033,479             777,474
    産につき、運用による増額）
    2021年12月31日時点                                546,859,571             70,468,324
                     添付の注記は本財務諸表の不可分の一部である。











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    PIMCO   短期インカム戦略ファンド
    キャッシュ・フロー計算書
    2021  年12月31日終了事業年度
    （米ドルで表示）
                                               2020年12月31日

                                  2021年12月31日
                                                終了事業年度
                                   USD      千円       USD      千円
    営業活動によるキャッシュ・フロー：
    包括利益合計（受益証券の受益者に帰属する純資産につ
                                6,033,479        777,474     16,400,015       2,113,306
    き、運用による増額）
    包括利益合計（受益証券の受益者に帰属する純資産に対
    する運用による増額）と、営業活動に使用された現金と
    を一致させるための調整：
     投資対象ファンドへの投資による支出                         (198,135,343)       (25,531,720)      (461,900,540)       (59,520,504)
     投資対象ファンドへの投資の売却による収入                          125,920,071       16,226,060       26,667,857       3,436,420
     先物為替予約への投資に係る実現純益                              26       3      11       1
     純損益を通じて公正価値で測定する金融資産および金
                               (10,040,119)       (1,293,770)        (706,780)       (91,076)
     融負債に係る実現純益
     純損益を通じて公正価値で測定する金融資産および金
                                (4,425,842)        (570,314)     (22,955,531)       (2,958,050)
     融負債に係る未実現評価益の純増（減）
     投資対象ファンドへの投資の売却による未収金の増加                            (86,109)       (11,096)      (184,819)       (23,816)
     前払報酬の（減少）／増加                            60,431       7,787      (60,431)       (7,787)
     投資対象ファンドへの投資の購入に係る未払金の（減
                                (5,749,611)        (740,895)      15,855,918       2,043,194
     少）／増加
                     (1)
     その他の未払金の（減少）／増加
                                 (607,133)       (78,235)      2,617,378        337,275
    営業活動に使用された正味キャッシュ・フロー                           (87,030,150)       (11,214,705)      (424,266,922)       (54,671,036)
    財務活動によるキャッシュ・フロー：

     発行された受益証券による収入、発行された受益証券
                               205,984,093       26,543,110      450,575,225       58,061,123
     の未収金の変動控除後
     受益証券の買戻、買い戻された受益証券の未払金の変
                               (119,144,315)       (15,352,936)       (22,930,157)       (2,954,780)
     動控除後
    財務活動によるキャッシュ・フロー                           86,839,778       11,190,174      427,645,068       55,106,343
    現金および現金同等物の純（減）増額                            (190,372)       (24,531)      3,378,146        435,308

                                3,378,146        435,308          -       -

    期首における現金および現金同等物（注記2.1）
    期末における現金および現金同等物（注記2.1）                            3,187,774        410,777      3,378,146        435,308
    営業活動によるキャッシュ・フローについての補足情報

                                   237       31     12,460       1,606
    受取利息
    (1)


      財政状態計算書で開示したとおり、その他の未払金には、報酬代行会社報酬、投資運用会社報酬、販売報酬、登録事務代行報酬、保管会社
      報酬、専門家報酬、管理事務代行報酬、印刷費用、設立費用および代行協会員報酬が含まれる。
                     添付の注記は本財務諸表の不可分の一部である。

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    PIMCO   短期インカム戦略ファンド
    財務諸表に対する注記
    2021  年12月31日終了事業年度
    （米ドルで表示）
    1.  組成

    PIMCO   短期インカム戦略ファンド（以下「シリーズ・トラスト」という）は、ケイマン諸島の信託法に基づき2013

    年12月2日に設立されたオープン・エンド型のアンブレラ・ユニット・トラストであるクレディ・スイス・ユニ
    バーサル・トラスト（ケイマン）III（以下「トラスト」という）のシリーズ・トラストである。本シリーズ・ト
    ラストは、信託約款補則に基づき2019年5月31日に設立され、ケイマン諸島の法律により法人登録されている信託
    会社であるエリアン・トラスティー（ケイマン）リミテッド（以下「受託会社」という）により運用されている。
    本シリーズ・トラストは、2019年7月9日に運用を開始した。
    BBH  & Co.（以下、「BBH」という）がState                   Street    Corporation（以下、「ステートストリート」という）との間

    で契約を締結し、ステートストリートがBBHの投資家サービス事業を取得すると発表された。当該事業には、保
    管、基金会計および管理、登録事務代行、預託サービス、外国為替、信託ならびに証券貸付サービスが含まれる。
    本取引は、通例のクロージング条件および規制当局の承認を条件として、2022年第1四半期に完了する見込みであ
    る。
    本トラストは、ケイマン諸島の信託法（2021年改訂）に基づく免税信託であり、2014年1月22日にケイマン諸島の

    ミューチュアル・ファンド法（2021年改訂）に基づき登録された。
    受託会社（および本シリーズ・トラスト）の登録事務所はケイマン諸島、KY1-9005                                           グランド・ケイマン、カマ

    ナ・ベイ、ワン・ネクサス・ウェイ（One                      Nexus   Way,   Camana    Bay,   Grand   Cayman    KY1-9005,      Cayman    Islands）に
    所在する（以前は、ケイマン諸島、KY1-9007                       グランド・ケイマン、ジョージ・タウン、エルジン・アベニュー190
    （190   Elgin   Avenue,     George    Town,   Grand   Cayman    KY1-9007,      Cayman    Islands）に所在）。
    本シリーズ・トラストの管理会社は、クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド（以下、「管理会

    社」という）である。
    本シリーズ・トラストの管理事務代行会社、保管会社、登録事務代行会社は、ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・

    アンド・カンパニー（以下、それぞれ「管理事務代行会社」、「保管会社」、「登録事務代行会社」という）であ
    る。
    クレディ・スイス・インターナショナルは、報酬代行会社（以下、「報酬代行会社」という）の役割を負う。

    クレディ・スイス証券株式会社は、代行協会員（以下、「代行協会員」という）の役割を負う。

    本シリーズ・トラストの投資運用会社は、ピムコジャパンリミテッド（以下、「投資運用会社」という）である。

    管理会社は、株式会社三井住友銀行に対し、販売会社（以下、「販売会社」という）として業務を行う権限を与え

    た。
    本シリーズ・トラストでは、現在、次の1種類のユニットクラスが発行可能である：クラスAユニット（以下「クラ

    スAユニット」という）。本シリーズ・トラストおよびクラスAユニットは、米ドル建てで表示される（「USD」ま
    たは「$」）。
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    PIMCO   短期インカム戦略ファンド
    財務諸表に対する注記（続き）
    2021  年12月31日終了事業年度
    （米ドルで表示）
    本シリーズ・トラストの投資目的は、グローバル市場全体（新興市場を含む）で主に債券、債券デリバティブ、お

    よび関連資産に間接的に投資することである。本シリーズ・トラストは魅力的な収益を確保することを目指し、長
    期的で安定的な値上がり益を追求する。本シリーズ・トラストは、本シリーズ・トラストの実質的にすべての資産
    をピムコ・バミューダ・ロー・デュレーション・インカム・ファンド（以下、「投資対象ファンド」という）のク
    ラスB（USD）クラス・ユニットに投資することにより、その投資目的の達成を目指す。
    投資対象ファンドはピムコ・バミューダ・トラストIIのシリーズ・トラストであり、これは複数シリーズ・トラス

    トとしてバミューダ法に基づき設立されたアンブレラ・ユニット・トラスト（以下「アンブレラ・トラスト」であ
    る。
    投資対象ファンドの主たる投資目的は、慎重な投資運用に矛盾せず、魅力的な収益を追求することである。投資対

    象ファンドの第2の投資目的は、長期的な値上がり益を追求することである。パシフィック・インベストメント・
    マネジメント・カンパニー・エルエルシーは、債券商品の運用で高い専門性があり、投資対象ファンドの運用会社
    （以下「投資対象ファンド管理会社」という）、および投資対象ファンドの投資顧問会社（以下「投資対象ファン
    ド投資顧問会社」）の両方の役割を担っている。クラスB（USD）クラス・ユニットの基準通貨は米ドル（USD）で
    ある。投資対象ファンド管理会社は、自身が魅力的な収益を得られると判断した、主にグローバル市場全体に分散
    化されたポートフォリオに投資する。投資対象ファンド管理会社はまた、基礎となるポートフォリオに関して金利
    リスクとクレジットリスクを考慮し、市場環境に反応して投資対象ファンドのポートフォリオ構成を調整すること
    で、柔軟な方法でポートフォリオを運用することを目指す。
    本シリーズ・トラストの投資運用会社は、本シリーズ・トラストのポートフォリオのうち、投資対象ファンドなら

    びに米ドルの現金および金融市場証券（以下「再委託されたポートフォリオ」という）で構成される部分に関し
    て、投資に関する日々の意思決定および継続的な監視に責任を負うものとする。再委託されたポートフォリオは毎
    年、一定の収益を生む場合がある。原則として運用会社にはそうした収益を配分する意図はないが、そうした収益
    は各分配日に受益者に分配される場合がある。
    2021  年12月31日時点および2020年12月31日時点で、本シリーズ・トラストは、投資対象ファンドの純資産の100.0%

    を保有している。
    現在、投資対象ファンドには1種類のクラス・ユニットがある-クラスB（USD）。本シリーズ・トラストは、クラス

    B（USD）の投資対象ファンドの参加型株式を購入することで、投資対象ファンドに投資している。投資対象ファン
    ドはいずれの営業日でも、これらの株式を買い戻すことが可能である。
    投資対象ファンドのポートフォリオにおける公正価値の変動、およびこれに対応する投資対象ファンドの公正価値

    の変動によって、本シリーズ・トラストに損失が生じる可能性がある。
    最終買戻日

    本シリーズ・トラストは、信託約款の規定により早期終了した場合を除き、2163年12月1日および強制買戻事由の
    発生後の実務上可能な直近の買戻日のうち、より早い方の日（以下、「最終買戻日」という）まで存続するものと
    する。
                                 78/238






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    PIMCO   短期インカム戦略ファンド
    財務諸表に対する注記（続き）
    2021  年12月31日終了事業年度
    （米ドルで表示）
    以下のいずれかの事由が発生した場合、受益証券は強制的に買い戻される。

    (i)  　　ある評価日における純資産価額が3千万米ドルまたはこれを下回り、かかる評価日またはそれ以降におい

        て、管理会社がすべての受益証券につき、全受益者に通知することにより強制的に償還すべきと判断する
        場合。または、
    (ii)    受託会社および管理会社が、受益証券をすべて強制償還すべきであることに合意した場合（それぞれを

        「強制的な償還事象」という）。
    強制買戻事由が発生した場合、すべての受益証券は最終買戻日において1口当たりの最終買戻価格で買い戻され

    る。1口当たり最終買戻価格は、目論見書および付属資料31に従い、管理事務代行会社がその単独の裁量に基づ
    き、最終買戻日（かかる日が評価日ではない場合、その直前の評価日）における1口当たり純資産価値により計算
    される。買戻日とは、各取引日であるとともに、本シリーズ・トラストに対するファンド障害事由が発生していな
    い日、および／または本シリーズ・トラストについて管理会社が適宜決定する日または期間を指す。受益者は、各
    ユニットクラスの受益証券1口につき、最終買戻日より前の買戻日に、当該買戻日（または、買戻日が評価日でな
    い場合、直前の評価日）における当該ユニットクラスの1口当たり純資産価値と同額（以下「買戻価格」という）
    の支払いを受けることができる。償還される各受益証券の買戻価格には、買戻手数料は適用されない。
    本財務諸表は、2022年4月29日付で発行が承認された。

    2.  重要な会計方針

    以下に、本財務諸表の作成にあたり適用された主な会計上の原則を示す。特に例外が記載された場合を除き、これ

    らの原則は対象期間全体を通じて一貫して適用されている。本財務諸表は、国際財務報告基準（IFRS）に従って作
    成された。IFRSに従って財務諸表を作成するためには、重要性の高い会計上の見積りを一定の範囲で利用すること
    が必要となる。また、受託会社および管理会社に対しては、本シリーズ・トラストの会計原則を適用するにあたり
    各自の判断を下すことが求められる。本財務諸表において、かかる想定および見積りが重要な要素となる分野につ
    いては、注記4に記載した。実際の結果は、かかる見積りと異なる場合もある。
    本シリーズ・トラストは、投資企業（IFRS第10号、IFRS第12号、およびIAS第27号に対する2012年の改訂（以下、

    「改訂」という））を採用している。運営者は、本シリーズ・トラストが投資企業の要件を満たすものであると結
    論した。
    金融資産と金融負債の分類と測定

    IFRS  第9号では、金融資産の分類カテゴリーとして主に3種類が挙げられている：償却原価で測定するもの、純損益
    を通じて公正価値で測定するもの（FVTPL）、その他の包括利益を通じて公正価値で測定するもの（FVOCI）。IFRS
    第9号では、金融資産は一般的に金融資産の管理に関するビジネスモデル、およびその契約上のキャッシュ・フ
    ロー特性に基づき分類される。
    当初認識時に、本シリーズ・トラストを償却原価またはFVTPLで測定する金融資産として分類する。金融資産は、

    次の条件をいずれも満たし、FVTPLで測定するものとして指定されていない場合、償却原価で測定される。
         i) 　当該金融資産が、契約上のキャッシュ・フローを回収するために金融資産を保有することを目的とす
           るビジネスモデルの中で保有されている。
         ii)  金融資産の契約条件により、元本および元本残高に対する利息の支払いのみ（SPPI）であるキャッ
           シュ・フローが所定の日に生じる。
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    次のいずれかに該当する場合、金融資産は純損益を通じて公正価値で測定される。

         i)   金融資産の契約条件により、元本および元本残高に対する利息の支払いのみ（SPPI）であるキャッ

            シュ・フローが所定の日に生じない。
         ii)  　当該金融資産が、契約上のキャッシュ・フローの回収、または契約上のキャッシュ・フローの回収
            と売却の両方によって目的が達成されるビジネスモデルの中で保有されていない。
         iii)   当初認識時にFVTPLで測定する金融資産として取消不能の指定がされている。当該指定をすると、資
            産もしくは負債を測定することによって、またはそれらに関わる損益の認識を異なる基礎で行うこ
            とによって生じる可能性のある、測定または認識の不整合が除去または大幅に低減される。
    契約上のキャッシュ・フローがSPPI要件を満たすか否かの評価において、本シリーズ・トラストは当該金融商品の

    契約条件を考慮する。具体的には、契約上のキャッシュ・フローの時期または金額に変更をもたらす可能性のある
    契約条件が金融資産に含まれるかどうか（含まれる場合、SPPI要件は満たされるかどうか）等を評価する。この評
    価をする際に、本シリーズ・トラストは以下を考慮する：
         - キャッシュ・フローの金額または時期を変化させる可能性のある偶発的事象

         - レバレッジ特性

         - 期限前償還、および期間延長の条項

         - 特定の資産から発生するキャッシュ・フローに対する本シリーズ・トラストの請求権を制限する条件

          （例：ノンリコース条項）
         - 貨幣の時間価値の対価を変更する条項（例：定期的な金利更改）

    本シリーズ・トラストでは、以下の2つのビジネスモデルを採用している：

         - 回収目的保有ビジネスモデル               ：これには現金および現金同等物、前払報酬、ならびに発行済受益証券、

          投資対象ファンドへの投資の売却およびその他の資産に対する未収金が含まれる                                         これらの金融資産
          は、契約上のキャッシュ・フローを回収するために保有される。
         - その他のビジネスモデル            ：これには損益を通じて公正価値で測定される金融資産（投資対象ファンドへ

          の投資）が含まれる。これらの金融資産は、公正価値ベースで運用およびパフォーマンス評価が行わ
          れ、頻繁に売却される。
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    （米ドルで表示）
    金融資産の保有に関するビジネスモデルの目的を評価する際、本シリーズ・トラストでは、ビジネスの管理方法に

    ついて、以下を含むすべての関連情報を考慮する：
         - 文書化された投資戦略、およびかかる戦略の実施状況。これには、投資戦略が、契約上の受取利息の獲

          得、特定の金利特性の維持、金融資産のデュレーションと関連する負債もしくは予想キャッシュ・アウ
          ト・フローのデュレーションとの一致、または資産の売却を通じたキャッシュ・フローの実現に焦点を
          当てているかどうかが含まれる。
         - ポートフォリオのパフォーマンス評価方法、および本シリーズ・トラストの運営者への報告方法。

         - ビジネスモデル（およびそのビジネスモデル内で保有される金融資産）のパフォーマンスに影響を与え

          るリスク、およびかかるリスクの管理方法。
         - 投資運用会社の報酬体系：例として、報酬が運用資産の公正価値、または回収された契約上のキャッ

          シュ・フローに基づいているか。
         - 過去の期における金融資産の売却の頻度、金額、時期、かかる売却の理由、および将来の売却に関する

          見込み。
    認識の中止の要件を満たさない取引による金融資産の第三者への譲渡は、ビジネスモデル評価の目的上売却とは見

    なされず、本シリーズ・トラストで引き続き資産認識される。
    償却原価で計上される金融負債には、投資対象ファンドへの投資の購入に関わる未払金、報酬代行会社報酬、投資

    運用会社報酬、買い戻された受益証券、販売報酬、設立費用、管理事務代行報酬、印刷費用、保管会社報酬、専門
    家報酬、登録事務代行報酬およ代行協会員報酬が含まれる。
    金融資産の減損

    「予想信用損失（ECL）」モデルは償却原価で測定する金融資産とFVOCIで測定する債券投資に適用されるが、資本
    性金融商品への投資には適用されない。
    本シリーズ・トラストの評価によれば、ECLモデルは、以下の理由から本シリーズ・トラストの金融資産に重大な

    影響を及ぼさない：
         - 大部分の金融資産はFVTPLで測定されており、これらの金融商品には減損要件が適用されない。

         - 償却原価で測定する金融資産は、短期（満期が12カ月未満）であり、信用力が高いか、または担保率が

          高い。
          従って、これらの金融資産に対するECLは小規模であると予想される。
    2021  年12月31日を末日とする事業年度中に発行されたが適用されていない新基準、修正および解釈:

    2021  年1月1日以降に開始する年度に対して適用される新基準および改訂基準が複数存在し、これらの早期適用が認

    められている。一方、このような新基準や改訂基準は、本シリーズ・トラストの財務諸表に対して重大な影響を与
    えなかったため、本シリーズ・トラストは財務諸表を作成するにあたり、これらの早期適用を実施しなかった。
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    2.1  現金および現金同等物

    本シリーズ・トラストは、すべての現金、外貨および当初満期が3カ月以内の短期預金を現金および現金同等物と
    見なす。当座借越は財政状態計算書において負債として表示している。
    2021  年12月31日時点および2020年12月31日時点において、本シリーズ・トラストが保有する現金および現金同等物

    の残高は以下のとおりである：
                                                   2020

                                     2021
    現金
                                $         14      $         28
                                     3,187,760              3,378,118
    定期預金
    財政状態計算書における現金および現金同等物                            $     3,187,774         $     3,378,146
    2.2  金融資産および金融負債

    (A)  分類

    本シリーズ・トラストは、金融資産および金融負債を以下のカテゴリーに分類する：
    純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：

     ・　FVTPL測定の強制適用：投資対象ファンドへの投資。
    純損益を通じて公正価値で測定する金融資産は、以下により構成される：

                                   2021年12月31日        -     2021年12月31日        -

                                     公正価値             取得原価
                                  $　　　    545,576,190        $　　　    518,194,817
    投資対象ファンドへの投資
                                   2020年12月31日        -     2020年12月31日        -

                                     公正価値             取得原価
                                  $　　　    458,894,983        $　　　    435,939,452
    投資対象ファンドへの投資
    償却原価で測定する金融資産：

     ・　現金および現金同等物、発行済受益証券および投資対象ファンドへの投資の売却に関わる前払費用および未
        収金。
    償却原価で測定する金融負債：

     ・　その他の負債：投資対象ファンドへの投資の購入、報酬代行会社報酬、投資運用会社報酬、買い戻された受
        益証券、販売報酬、設立費用、管理事務代行報酬、印刷費用、保管会社報酬、専門家報酬、登録事務代行報
        酬および代行協会員報酬。
    (B)  認識／認識の中止

    本シリーズ・トラストは、金融資産および金融負債につき、かかる金融商品の契約条項の当事者となった日付を
    もって認識する。金融商品の通常の購入および売却については、約定日、つまり本シリーズ・トラストがかかる商
    品の購入または売却を約束した日付をもって認識する。金融資産に対しては、かかる商品から受領するキャッ
    シュ・フローに対する権利が消失した時点、または本シリーズ・トラストがかかる商品の所有権により発生する実
    質的にすべてのリスクおよび経済価値を他者に移転した時点において、認識を中止する。金融負債は、その契約上
    の債務が免責、取消、または失効となった際に認識を中止する。
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    （米ドルで表示）
    (C)  測定

    純損益を通じて公正価値で測定する金融資産および金融負債は、包括利益計算書上で認識される取引費用ととも
    に、当初公正価値で認識される。当初の認識以降も、純損益を通じて公正価値で測定する金融資産および金融負債
    はすべて、公正価値により測定される。「純損益を通じて公正価値で測定する金融資産および金融負債」カテゴ
    リーに含まれる金融商品につき、その公正価値の変動により発生する損益は、発生した時期を対象期間とする包括
    利益計算書に記載される。投資の売却に伴う実現損益は、先入先出法により算出される。純損益を通じて公正価値
    で測定するもの以外の金融資産および金融負債については、減損控除後の実効金利法を使用した償却原価で測定さ
    れる。これらの商品は短期間で決済されるか、またはただちに決済されるため、公正価値に近似している。
    (D)  公正価値の推定

    活発な市場で取引される金融商品（上場デリバティブおよび売買目的有価証券など）の公正価値は、報告書日にお
    ける市場価格の終値に基づいて測定される。公正価値は、測定日において所定の手続きに基づいて市場参加者との
    間で行われる、資産の売却により受領する価格、または負債の移転のために支払う価格として定義される。負債の
    公正価値は、かかる負債の不履行リスクを反映するものである。市場価格を参照することが困難な投資またはその
    他の資産については、管理会社の助言に基づき受託会社が採用した手続きに従って、誠意に基づいて公正価値で測
    定されるものとする。結果として発生した未実現損益の増減は、包括利益計算書に反映される。
    (E)  先渡契約

    先渡契約は、特定の金融商品、通貨、コモディティ、またはインデックスを、特定の将来の日に、特定の価格で購
    入または売却する約束をするもので、現金またはその他の金融資産で決済することができる。先渡契約は、該当す
    る契約に記載された想定元本に適用される為替レートまたはコモディティ価格など、観察可能なインプットを用い
    て評価される。損益は、包括利益計算書上の損益を通じて、金融資産に対する実現純損益として報告される。
    (F)  投資対象ファンドへの投資

    投資運用会社は、原則として、純資産価値の大部分を投資対象ファンドに投資する。投資対象ファンドは米ドル建
    てである。投資運用会社は、非米ドル建て資産には投資しない。本シリーズ・トラストによる投資対象ファンドへ
    の投資は、投資対象ファンドの目論見書に記載の条件に従う。本シリーズ・トラストでは、投資対象ファンドの投
    資有価証券を、主として、投資対象ファンドの管理事務代行会社が決定する、投資対象ファンドの純資産価値（以
    下、「NAV」という）に基づく公正価値で計上する。本シリーズ・トラストは、投資対象ファンドの管理事務代行
    会社から得られた報告情報の詳細を検討し、以下を考慮する。(i)                                  投資対象ファンドまたはその原投資の流動性、
    (ii)   NAVの評価日、(iii)           買戻制限、および          (iv)   会計原則。本シリーズ・トラストは、実質的にそのすべての資
    産を投資対象ファンドに投資するため、本シリーズ・トラストの純資本増価または減価は通常、それぞれ、投資対
    象ファンドの純資本増価または減価に基づいている。本シリーズ・トラストによる投資対象ファンドへの投資額
    は、現在入手できる情報に基づいており、最終的に実現しうる金額を必ずしも反映しない。これは、かかる金額が
    将来の状況に依存し、投資対象ファンドの原投資が実際に清算されない限り合理的に金額表示できないためであ
    る。さらに、本シリーズ・トラストによる投資対象ファンドへの投資は、間接的に、投資対象ファンドの投資有価
    証券の流動性に関する制約を受けている。
                                 83/238







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    （米ドルで表示）
    本シリーズ・トラストによる投資対象ファンドへの投資は、換金性が高いと見なされ、いずれの営業日でも償還可

    能である。本シリーズ・トラストは、受益証券の適用可能な純資産価値での買い戻しをいつでも要求することがで
    きる。投資対象ファンドの指定された代理人（以下「代理人」という）は、投資対象ファンドの当該クラスの受益
    証券1口当たり純資産価値で買戻を実行するものとする。この純資産価値は、代理人が受け入れ可能なフォームで
    買戻請求を受領した当該取引日に決定され、投資対象ファンドの目論見書に規定されたとおりに計算されるものと
    する。ただし、代理人が関わる受益証券の買戻請求を正午12時（米国東部標準時）までに受領しなかった場合、買
    戻請求は受領されたものと見なされ、買戻は翌営業日に決定される受益証券1口当たり純資産価値で実行されるも
    のとする。かかる買戻の実行後、本シリーズ・トラストは、（i）投資対象ファンドに関連して本分書で指定され
    ている最小受益証券数を保有する、または（ii）受益証券を一切保有しない、のいずれかを余儀なくされる。投資
    対象ファンドの最小保有要件はクラスB（米ドル）に100,000米ドルを投資することである。最小投資額は米ドルま
    たはその他の通貨の同等額で表示される。投資対象ファンドの場合、買戻価格の支払いは通常、代理人が買戻通知
    を受領した、または受領したとみなされる取引日から3営業日以内に、受託会社またはそれによって任命された代
    理人が銀行振込で行うものとする。ただし、特定の状況では、支払いに当該取引日から最大8営業日を要する場合
    がある。
    2.3  金融商品の相殺

    認識した額を相殺する法的に執行可能な権利を有し、ネットベースで決済する意図または資産の認識と負債の決済
    を同時に行う意図がある場合に限り、金融資産と金融負債を相殺し、財政状態計算書において相殺後の額を報告す
    るものとする。2021年12月31日時点および2020年12月31日時点において、すべての金融資産および金融負債は、金
    融商品の相殺基準を満たしていないため、総額で表示されている。そのため、財政状態計算書上でも相殺されてい
    ない。
    2.4  投資対象ファンドの投資有価証券の売却に対する未収金および同証券の購入に対する未払金

    売却済有価証券に対する未収金、および購入した有価証券に対する未払金とは、それぞれ、売却または購入契約を
    締結したものの、財政状態計算書の日付において決済が完了していない取引を指す。これらの金額は当初認識さ
    れ、その後、公正価値から売却済有価証券に係る未収金の減損引当金を差し引いた額として測定される。減損引当
    金は、本シリーズ・トラストが、売却済証券に対する未収金の全額を回収することが不可能となるであろう客観的
    な事実が存在する場合に計上される。売却済有価証券に対する未収金に対して減損が生じうる兆候としては、ブ
    ローカーが深刻な財政上の困難を抱えている場合、ブローカーが破産または財務整理に直面する蓋然性がある場
    合、および支払いの不履行が生じている場合が挙げられる。
    2.5  費用

    包括利益計算書において、費用は発生主義により認識される。
    2.6  外貨の換算

    (A)  機能通貨および表示通貨

    本シリーズ・トラストのパフォーマンスは、米ドル建てで測定され、投資家に報告される。受託会社は米ドルを
    もって、本シリーズ・トラストにおける原資産の取引、各種の事象および環境が及ぼす経済的影響を最も忠実に反
    映する通貨であると見なす。財務諸表における表示には、本シリーズ・トラストの機能通貨および表示通貨である
    米ドルを使用する。
                                 84/238





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    （米ドルで表示）
    (B)  取引および残高

    外貨建ての金融資産および金融負債は、評価日に米ドルに換算される。外貨建ての金融資産および金融負債の購入
    および売却、受益証券の発行および買戻、収益および費用項目は、各取引の実行日に米ドルに換算される。
    純損益を通じて公正価値で測定する金融資産および金融負債に対する、為替レートの変動による報告書上の実現ま

    たは未実現の純損益は、それぞれ、純損益を通じて公正価値で測定する金融資産および金融負債に対する実現純損
    益、純損益を通じて公正価値で測定する金融資産および金融負債に対する未実現評価損益の純変動として、包括利
    益計算書に含まれる。
    外貨建取引および外貨換算による実現および未実現の利益または損失は、別途、包括利益計算書上で開示する。

    2.7  分配

    本シリーズ・トラストでは、各年において一定額の収益が発生する可能性がある。本シリーズ・トラストの現行ポ
    リシーでは、受益者に対する分配の支払を行わないものと想定されているが、管理会社はその裁量により、受益者
    に対し適時分配を宣言し、支払うことが認められている。
    管理会社が分配を宣言する場合については、投資元本（投資対象ファンドにおける受益証券の実現利益）および当

    該の配当期間に受け取った発生収益（存在する場合）から支払うものとして、年1回の分配宣言日に発表する。投
    資対象ファンド管理会社は、投資対象ファンドに関連した分配については予定していない。
    かかる分配は、管理会社がその唯一の裁量に基づき、以下の事項を考慮に入れた上で決定する。

    （a）投資対象ファンドから受け取る分配と同額（該当する課税分すべてを差し引いた額）（存在する場合）。

    （b）上記（a）により受け取った分配金に対する未収利息。この際に対象となるのは、保管会社が受け取った時点

    から当該分配日に支払われるまでの期間に発生した利息（（a）〜（b）で参照された項目については以下「発生収
    益」という）。および
    （c）投資対象ファンドによる実現または未実現のキャピタル・ゲインと諸経費、とりわけ、年ごとに受益証券1口

    当たりで算出した額。
    管理会社において当該年に受け取った発生収益が同年の分配を実施する上で不十分であると判断した場合（投資対

    象ファンドが、当該の分配期間において分配を宣言しない等）、受取済みの発生収益を超過する分配金（および、
    キャピタル・ゲインを超過する可能性のある分配金）については、受益証券に帰属する投資元本から、分配の全体
    または一部を支払うことができる。
    2021  年12月31日を末日とする事業年度および2020年12月31日を末日とする期間において、分配の宣言および支払い

    は発生しなかった。
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    2.8  受益証券の買戻

    本シリーズ・トラストでは、受益者の選択に従って買戻可能な受益証券が設定されている。本シリーズ・トラスト
    では、IAS第32号（改訂）「金融商品：表示」に従い、プッタブル金融商品を負債に分類している。同改訂では、
    特定の厳格な条件が満たされる場合、金融負債の定義を満たすプッタブル金融商品を資本に分類することを要求し
    ている。この条件には、以下が含まれる：
       ・　かかるプッタブル金融商品が、受益者に対し、純資産の比例的な取り分に対する権利を与えるものである

         こと。
       ・　かかるプッタブル金融商品が、他のすべてのクラスに劣後する金融商品のクラスに属し、クラスの特徴が

         同一であること。
       ・　発行者の買戻義務を別として、現金またはその他の金融資産を提供する契約上の義務が存在しないこと。

       ・　かかるプッタブル金融商品の存続期間にわたり、同商品に帰属する予想キャッシュ・フローの総額が、実

         質的に発行者の損益に基づくものであること。
    かかる条件を満たしたため、本シリーズ・トラストの受益証券は2021年12月31日時点および2020年12月31日時点に

    おいて株主資本に分類された。
    受益証券は、常に、本シリーズ・トラストの株主資本合計に対する持分割合と同一の現金により償還することが可

    能である。
    受益者が所有する受益証券を本シリーズ・トラストに償還する権利を行使する場合、かかる受益証券の価格は、財

    政状態計算書の日付において未払いである買戻額により算定される。
    受益証券は、発行または買戻の時点における、本シリーズ・トラストの受益証券1口当たりの持分合計により発行

    または買い戻される。本シリーズ・トラストにおける受益証券1口当たりの持分は、株主資本合計を発行済受益証
    券の口数で除することによって算定される。
    投資対象ファンドは、償還可能な受益証券を発行することにより、運用資金を獲得する。受益者は、この償還可能

    な受益証券に対してプット・オプションを行使できるとともに、当該シリーズ・トラストの純資産に対して各自の
    投資口数に応じた割合の持分を有する。本シリーズ・トラストは、投資対象ファンドの受益証券を保有する。本シ
    リーズ・トラストが所有する投資対象ファンドに対する持分に係る損失の最大エクスポージャーは、投資対象ファ
    ンドの投資有価証券の公正価値合計額と同一である。本シリーズ・トラストが、投資対象ファンドの受益証券を売
    却した場合、本シリーズ・トラストにおいては、かかる投資対象ファンドに関するリスクのエクスポージャーが消
    滅する。
    2.9  補償

    受託会社と管理会社は、本シリーズ・トラストの代理人として、様々な補償条項を含む特定の契約を締結する。こ
    れらの契約に基づく本シリーズ・トラストのエクスポージャーの上限値は、未公開である。ただし、本シリーズ・
    トラストは現在まで、これらの契約に基づく損失の申立を受けておらず、損失リスクは限定的であると予測され
    る。
    2.10   発行済受益証券に対する未収金および買い戻された受益証券に対する未払金

    発行済受益証券の未収金は、財政状態計算書の発行日時点で代金が未収の発行額を用いて計上される。買い戻され
    た受益証券の未払金は、財政状態計算書の発行日時点で未払いの買戻額を用いて計上される。
                                 86/238




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    2.11   FVTPLで測定する金融商品による純損益

    FVTPL   で測定する金融商品による純損益には、純損益を通じて公正価値で測定する金融資産および金融負債に関わ
    る実現および未実現損益が含まれる。FVTPLで測定する金融商品による実現純損益は、先入先出法により算出され
    る。FVTPLで測定する金融資産および金融負債における実現純損益は、当該の金融商品の原価と売却取引における
    決済価格との差額に相当する。FVTPLで測定する金融資産および金融負債から生じる未実現評価損益の純変動は、
    報告期間の開始日における金融商品の帳簿価額、または当該報告期間内に購入した場合は取引価格と、当該報告期
    間の終了日における帳簿価額の差額に相当する。詳細については、注記6と7を参照のこと。
    包括利益計算書に表示されている受取利息には、実効金利法で算出された償却原価での金融資産および負債の利息

    が含まれている。
    2.12   法人税等

    本トラストは、ケイマン諸島政府により、2063年12月2日まで現地のすべての所得、利益およびキャピタル・ゲイ
    ンに対する税金を免除するとの保証を得ている。現時点において、上記の諸税がケイマン諸島により課されること
    はない。
    本シリーズ・トラストは、複数の国において投資収益およびキャピタル・ゲインに対して課される源泉徴収税を発

    生させる可能性がある。この投資収益またはキャピタル・ゲインは、包括利益計算書において、源泉徴収税の総額
    として記載される。源泉徴収税は、包括利益計算書における独立した1つの項目として記載される。2021年12月31
    日および2020年12月31日を末日とする事業年度において、源泉徴収税は支払われなかった。
    投資対象ファンドは、ケイマン諸島以外の国に所在する企業の証券に投資を行う場合がある。これらの国々の多く

    では、投資対象ファンドを含む非居住者にも適用される、キャピタル・ゲインへの課税を定めた税法が導入されて
    いる。これらのキャピタル・ゲインへの課税額は申告納税方式により決定される必要があるため、これらの課税に
    ついては投資対象ファンドの仲介業者による「源泉徴収」ベースでの控除は行わない。
    IAS  第12号「     法人所得税      」に従い、本シリーズ・トラストは、特定の外国における関連する税務当局がすべての事

    実および状況について完全な知識を持つことを前提として、同当局が同国の税法に基づき、本シリーズ・トラスト
    が同国において獲得したキャピタル・ゲインに対して税金負債を要求する可能性が高い場合、この税金負債を認識
    することが要求される。この税金負債は、同国において導入された税法および税率、または当該報告期間末までに
    実質的に導入された税法および税率を用いて、該当する税務当局に対して支払うべき額として算定される。ただ
    し、現行の税法がオフショア投資のシリーズ・トラストに対してどのように適用されるかについては不明確な場合
    がある。この場合、税金負債が最終的に本シリーズ・トラストの負担になるかどうかについて不確実性が生じる。
    このため、運営者は、不確実な税金負債を測定する際に、関連の税務当局が公式または非公式な方法によりどのよ
    うな課税を行っているかを含む、税負担の可能性に影響を及ぼしうる入手可能な関連事実および状況につき、これ
    らすべてを考慮に入れるものとする。
    2021  年12月31日時点および2020年12月31日時点において、管理会社は、本シリーズ・トラストが、付属の財務諸表

    上で未実現の税控除として計上すべき負債が存在しないと判断した。管理会社は最善を尽くして上記の判断を下し
    たが、本シリーズ・トラストが獲得したキャピタル・ゲインに対して外国の税務当局が課税するリスクは排除でき
    ない。このような課税は事前の通告なしに生じうるものであり、遡及的に課税される可能性もある。その結果とし
    て本シリーズ・トラストの損失を招く可能性がある。
                                 87/238





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    財務諸表に対する注記（続き）
    2021  年12月31日終了事業年度
    （米ドルで表示）
    2.13   非連結のストラクチャード・エンティティ（組成された企業）に対する投資

    本シリーズ・トラストは、次の理由により、非上場の投資対象ファンドに対するすべての投資がストラクチャー
    ド・エンティティの定義を満たすと結論づけている（本シリーズ・トラストは当該投資対象ファンドに対し持分を
    保有するが連結対象としていない）：
       ・　かかるエンティティの議決権が管理業務のみに関係しているため、同エンティティの経営者を決定する際
         に決定的な要因とはならない。
       ・　かかるエンティティの業務が、それぞれの投資戦略または目論見書によって制限されている。
       ・　投資家に対して投資機会を提供するという同エンティティの目的が、限定的で明確に定義されている。
    本シリーズ・トラストが保有する他のファンドの持分の性質、および関連リスクについては、注記5で述べる。

    3.  受益証券の買戻

    本シリーズ・トラストの1口当たり純資産価値は、本シリーズ・トラストの純資産価値を本シリーズ・トラストの

    同時点における発行済受益証券口数で除することにより計算される。管理事務代行会社は、各取引日の業務終了時
    に本シリーズ・トラストの純資産価値を算出する。
    目的の如何に関わらず、受益証券の価格は米ドルで算出、支払を行う。

    当初購入時における最低ユニット数は1口であり、1口に満たない端数の注文は認められない。全受益者は、購入申

    込書への記入を完了する必要がある。受益証券の当初購入価格は、1口あたり100米ドルである。受益証券に対する
    すべての支払いは、米ドルで行われなければならない。受託会社は、理由の如何を問わず、また理由を提示するこ
    となく、いかなる購入も拒否する権限を持つ。
    受益証券が初回に発行された後、適格投資家はその後の募集日において当該の募集価格により受益証券を購入する

    ことができる。受益証券に対するすべての支払いは、米ドルで行うものとする。
    受託会社または受託会社が正式に指定した代理人は、関連する募集日から2営業日以内の午後5時（日本時間）まで

    に、受益証券に対する募集価格の通知を受領しなければならない。募集への申込を取り消すことはできない。
    2021  年12月31日時点における、純資産総額、発行済受益証券口数、および1口当たり純資産価値は以下のとおり：

                                       受益証券1口当たり

    ユニットクラス                純資産総額        発行済受益証券口数            純資産価値
                  $　  546,859,571
    クラスAユニット                           5,186,053       $　　　105.4481
    2020  年12月31日時点における、純資産総額、発行済受益証券口数、および1口当たり純資産価値は以下のとおり：

                                       受益証券1口当たり

    ユニットクラス                純資産総額        発行済受益証券口数            純資産価値
                  $　  459,898,656
    クラスAユニット                           4,413,801       $　　　104.1956
                                 88/238






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    財務諸表に対する注記（続き）
    2021  年12月31日終了事業年度
    （米ドルで表示）
    2021  年12月31日時点および2020年12月31日時点において、全発行済受益証券は受益者1社が保有しており、同受益

    者は純資産の持分100%を保有する。
    受益者が保有する受益証券を譲渡する場合、受託会社による事前の書面による合意が必要であるが、受託会社はこ

    の合意を合理的な理由なく保留または遅延ないものとする。受益証券の譲渡は、本シリーズ・トラストの受益者登
    録簿に記載されない限り効力を持たず、受託会社または受益者に対する拘束力を持たない。
    各受益者は、受託会社または受託会社が正式に指定した代理人に対し、受益者が保有する受益証券の全部または一

    部につき、該当する買戻日における買戻価格で買い戻すことを要請する買戻請求を提出することができる。買戻請
    求は、受益証券の口数を指定して提出することができる。上記の請求が、受益者登録簿に記録された受益者の保有
    するすべての受益証券に対するものでない場合、受託会社はその単独の裁量に基づき、買戻の最小単位を1口と定
    めることができる。買戻請求を取り消すことはできない。
    最終買戻日に先立って受益証券の買戻を行う場合、買い戻される個別の受益証券に対して買戻手数料は適用されな

    い。
    条件付後払い販売手数料

    買戻しによる収入に関して受益者に対して発生する未払金は、条件付後払い販売手数料（以下、「条件付後払い販
    売手数料」という）が控除される（該当する場合）。
    発行日の5年後の応当日前までに買い戻された（任意に買い戻されたか、強制償還によるかを問わない）受益証券

    は、かかる受益証券の募集に際して支払われた購入価格に対する割合（%）として算出された条件付後払い販売手
    数料が、以下の基準に従い販売会社により請求され、報酬代行会社に支払われる。
                保有期間                    条件付後払い販売手数料

                1年以下                        2.00%
                1年超～2年以下                        1.60%
                2年超～3年以下                        1.20%
                3年超～4年以下                        0.80%
                4年超～5年以下                        0.40%
                5年超                       発生しない
    条件付後払い販売手数料に適用される保有期間の算出において、受益証券の保有期間は、かかる受益証券が発行さ

    れた月の翌月の初日から、該当する買戻日までとする。
    条件付後払い販売手数料（該当する場合）は、買戻価格から控除され、該当の買戻しを行う受益者が、本シリー

    ズ・トラストではなく報酬代行会社に支払う。
    強制償還事象が発生した場合、または本シリーズ・トラストが最終買戻日前に終了する場合、後払い販売手数料

    は、同様に適用されるものとする。この際の条件付後払い販売手数料は、管理会社がその裁量で異なる決定を下さ
    ない限りにおいて、該当の受益証券がかかる強制償還事象または本シリーズ・トラストの終了が効力を生じる日に
    買い戻されたものとして算出される。
    報酬代行会社指定契約の条件に従い、報酬代行会社は、報酬代行会社としての指定が終了した場合、引き続き条件

    付後払い販売手数料を受け取るものとする。
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    2021  年12月31日終了事業年度
    （米ドルで表示）
    いずれのクラスについても、受益証券の買戻しに関して受益者に対して発生する未払金は現金で支払われるものと

    するが、受託会社が、管理会社との協議の上で、受益者の最善の利益に資すると判断する場合は、受託会社が保有
    する受益証券の分配による物納（または一部を物納）することも可能である。受託会社が買戻を実施すると決定し
    た場合、買戻を行う受益者に対して同日に実施されるすべての分配は、同一の基準に基づく。
    さらに、受益者への未払金額から為替交換の費用を控除することを条件に、自由に購入可能なその他の通貨で支払

    うことが可能であり、受益者はそのような支払いに適用可能な通貨を申請できる。かかる買戻による収入について
    は、実際の分配までの期間において利息が発生しない。
    2021  年12月31日を末日とする事業年度および2020年12月31日を末日とする期間における、発行された受益証券、買

    い戻された受益証券、および発行済受益証券による収入は以下のとおりである：
                                      買い戻された受益

                           発行された受益証券             証券
    ユニットクラス             2020年12月31日時点            による収入          による収入        2021年12月31日時点
                  $　  443,498,641        $　  200,157,633                  $　  524,426,077
    クラスAユニット                                 $　(119,230,197)
                                      買い戻された受益

                  2019年7月9日時点          発行された受益証券             証券
    ユニットクラス              （運用開始日）           による収入          による収入        2020年12月31日時点
                  $　　　　　　       –   $　  466,613,897        $　  (23,115,256)        $　  443,498,641
    クラスAユニット
    2021  年12月31日を末日とする事業年度および2020年12月31日を末日とする期間における、発行された受益証券、買

    い戻された受益証券、および発行済受益証券の口数は以下のとおりである：
                                     買い戻された受益証

    ユニットクラス             2020年12月31日時点           発行済受益証券             券      2021年12月31日時点
    クラスAユニット                 4,413,801          1,907,133         (1,134,881)           5,186,053
                  2019年7月9日時点                   買い戻された受益証

    ユニットクラス              （運用開始日）          発行済受益証券             券      2020年12月31日時点
    クラスAユニット                     –      4,642,188          (228,387)          4,413,801
    1 口当たり純資産価値の算定が中止されている場合においては、受益証券の発行および買戻、ならびにかかる取引

    に関する支払いは停止される。かかる業務停止が課せられたり解除されたりした場合、受託会社は実務上可能な限
    り迅速に受益者に通知する。上記の業務停止期間においても、募集への申込および買戻請求は取り消すことができ
    ず、状況に応じて、次の募集日または買戻日に処理される。
    4.  重要な会計上の見積りおよび判断

    運営者は、報告された資産および負債の額に影響を及ぼす、将来に関する見積りおよび判断を行う。見積りは継続

    的に評価され、過去のデータに加えて、当該状況の下で発生することが合理的だと考えられる将来事象の予測を含
    むその他の要素に基づいて推定される。その結果である会計上の見積りは、その性質上、関連する実際の結果と一
    致することは稀である。本シリーズ・トラストは、適宜、店頭デリバティブをはじめとする活発な市場で取引され
    ていない金融商品を保有する場合がある。これらの商品の公正価値については、各種のバリュエーション技法を用
    いて決定する。公正価値の決定にバリュエーション技法（例：モデル）が使用される場合、その内容の正確性は管
    理会社により確認され、定期的に検証される。
                                 90/238




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    2021  年12月31日終了事業年度
    （米ドルで表示）
    5.  財務リスク管理

    5.1  本シリーズ・トラストの主なリスクファクター

    本シリーズ・トラストの投資ポートフォリオは、主として投資対象ファンドにより構成される。本シリーズ・トラ
    ストの運用は、様々な財務リスクを伴う。具体的には、市場リスク（通貨リスク、金利リスク、価格リスクを含
    む）、信用リスク、および流動性リスクである。これらのリスク管理は、受託会社が承認した各種ポリシーに基づ
    き、管理会社が担当する。
    本シリーズ・トラストは、投資対象ファンドに投資する他の企業の行動により重大な影響を受ける場合がある。具

    体的には、投資対象ファンドの他の受益者が投資対象ファンドの持分のすべてまたは一部を買い戻す場合、かかる
    投資対象ファンドおよび本シリーズ・トラストにおける営業費用はそれに応じて増加する可能性があり、これによ
    り投資リターンが引き下げられる可能性がある。同様に、投資対象ファンドは、他の受益者による買戻によりその
    多様性が低下する可能性があり、これによりポートフォリオ全体のリスクが増大する可能性がある。投資対象ファ
    ンドは、同ファンドの直接投資家もしくは間接投資家に対する規制上の制限、またはその他の理由により、同ファ
    ンドの投資活動を制限する場合や、一部の金融商品への投資が不可能になる場合があり、これにより同ファンドお
    よび本シリーズ・トラストのパフォーマンスに悪影響が発生する可能性がある。
    (A)  市場リスク

    (i)  通貨リスク

    本シリーズ・トラストが保有する、損益を公正価値で測定した金融資産、現金および現金同等物ならびにその他の
    資産と負債はすべて米ドル建てであるため、管理会社は、本シリーズ・トラストにおいて通貨リスクへのエクス
    ポージャーはほぼ存在せず、現行の為替レートの直接的な変動によるリスクを被らないと判断している。
    本シリーズ・トラストによる投資対象ファンドに対する投資は、本シリーズ・トラストの機能通貨以外の通貨建て

    で表示されるか、公表される場合がある。このため、外国為替レートの変動により、本シリーズ・トラストのポー
    トフォリオの価値が影響を受ける場合がある。
    一般に、本シリーズ・トラストの機能通貨が他の通貨と比較して割高になった場合、本シリーズ・トラストの機能

    通貨への両替時において他通貨の価値が低下するため、かかる他の通貨建ての証券の価値も低下する。反対に、本
    シリーズ・トラストの機能通貨が他の通貨と比較して割安になった場合、かかる他の通貨建ての証券は価値が上昇
    する。
    一般に「通貨リスク」と呼ばれるこのリスクは、本シリーズ・トラストの機能通貨の為替レートが上昇した場合、

    投資家へのリターンが減少し、機能通貨の為替レートが下落した場合、同リターンが上昇することを意味する。為
    替レートは短期間に大きく変動する可能性があり、その原因としては金利の変動、各国政府や中央銀行、あるいは
    IMFといった国際機関による介入（または介入の失敗）や通貨管理の実施、その他の政治的状況の変化などが挙げ
    られる。この結果、本シリーズ・トラストが投資する外国通貨建ての証券のリターンが減少する場合がある。本シ
    リーズ・トラストが保有するポジションの一部は、通貨の価格変動の予測から利益を得ることを意図したものであ
    る。将来価格の予想は本質的に不確実なものであり、市場がポジションと逆方向に変化した場合に被る損失は、
    ヘッジされない。一般に、価格変動の絶対値を予測する試みは、相対的な価格変動を予測する試みと比較して、よ
    り投機的な意味合いが強いと考えられている。
                                 91/238





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    本シリーズ・トラストは様々な種類の外国通貨建て取引を利用するため、本シリーズ・トラストのパフォーマンス

    が特定の通貨（複数の場合も含む）の値動きにより一定の影響を受けるエクスポージャーが存在する。管理会社が
    有効な為替対策プログラムを実行することは保証できない。また、本シリーズ・トラストの機能通貨が、本シリー
    ズ・トラストが投資する商品で使用されるその他の通貨に対して割安となった場合、本シリーズ・トラストは為替
    業務に起因する損失を抱える可能性がある。さらに本シリーズ・トラストは、管理会社が指定した通貨戦略により
    取引費用を発生させる場合がある。
    (ii)   金利リスク

    金利リスクとは、一般に金利が下落すれば債券価格が上昇し、金利が上昇すれば債券価格が下落するリスクを指
    す。一般に、金利の変動に対する債券価格の変動は、短期債券よりも長期債券の方が大きい。本シリーズ・トラス
    トは、短期金利または長期金利が急激に上昇する、または本シリーズ・トラストの運営者が予測しない形で変動し
    た場合、損失を被る可能性がある。金利が変動する場合、債券の残存期間は債券価格の変動の度合いを示す数値と
    して参照される場合がある。債券の残存期間が長ければ長いほど、特定の金利変動における債券価格の変動幅も大
    きくなる。このため、本シリーズ・トラストの純資産価値も変動する場合がある。
    本シリーズ・トラストが保有する有利子資産は、現金、満期が3カ月未満の現金同等物、および間接的に投資対象

    ファンドへの投資によって構成される。
    投資対象ファンド（および間接的に、本シリーズ・トラスト）の投資有価証券の利回りは実勢金利の変動によって

    影響を受ける場合があり、これにより、投資対象ファンドの資産イールドと借入金利の間にミスマッチが発生する
    ことで、かかる投資に由来する収益が減少またはゼロになる可能性がある。
    一般に、金利の上昇は債券価格の下落をもたらすため、投資対象ファンド（および間接的に、本シリーズ・トラス

    ト）の投資有価証券の価値が下落する。金利の大幅な変動、マスター・ファンド（および間接的に、本シリーズ・
    トラスト）の投資有価証券の市場価値の大幅な下落、またはその他の市場事由により、マスター・ファンドの投資
    家による投資（および間接的に、本シリーズ・トラストにおける受益者の投資）の価値や、その利回りが低下する
    可能性がある。
    金利が変動する場合は一般に、満期が短い債券に比べて、満期が長い債券の方が値動きは大きい。

    本シリーズ・トラストは、投資対象ファンドの投資に対する間接的なエクスポージャーを通じて、債券投資を行う

    場合がある。実勢金利の変化や、将来の金利見通しの変化により、保有する証券の価値が上昇または下落する可能
    性がある。
    2021  年12月31日時点および2020年12月31日時点において、金利が50ベーシスポイント下落または上昇し、かつ他の

    変動要素が一定であった場合、このキャッシュポジションが1年間保有されたと仮定すると、包括利益合計の増減
    幅（受益証券の受益者に帰属する純資産の同期間における運用による増加額）は、それぞれおよそ15,939米ドルお
    よび16,891米ドルである。
                                 92/238






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    (iii)   市場価格リスク

    本シリーズ・トラストが保有する投資有価証券、および投資対象ファンドが保有する証券の市場価格は上昇あるい
    は下落しうるものであり、場合によっては急激な、または予測不能な値動きをする可能性がある。証券の価値は、
    一般に証券市場に影響を与える諸要素、または証券市場を代表する特定の業種に影響を与える諸要素を起因として
    下落する場合がある。特定の証券の価値は、特定の企業に具体的に関連していない市場全般の環境により下落しう
    るものであり、そのような例としては、実際または見かけ上の経済状況の悪化、特定の証券または金融商品に対す
    る需給関係、企業収益に対する全般的な見通しの変化、金利または通貨レートの変動、または投資家心理の悪化な
    どが挙げられる。また、労働力不足や製造コストの上昇、特定の業界内における競争環境など、特定の業界または
    業界群に影響を及ぼす要因によっても、証券価格の下落は生じうる。証券市場全体が下降傾向にある場合、複数の
    資産クラスの価値が同時に下落する場合がある。株式は債券に比べて、価格のボラティリティがより大きい。
    2021  年12月31日時点および2020年12月31日時点で投資対象ファンドへの投資の市場価格が1%上昇した場合、株主資

    本合計はそれぞれ5,455,762米ドルおよび4,588,950米ドル増加する。反対に、市場価格が1%下落した場合、その他
    一切が同じであれば、同額の逆方向の影響が発生する。
    以下の表は、投資対象ファンドの市場価格リスクの地域的な集中度合いについて、2021年12月31日時点における同

    ファンドの純資産全体に対する割合として一覧化したものである。
    国名                                  公正価値         純資産全体に対する

                                                  割合（%）
    証券への投資
    アルゼンチン                               $    1,466,039               0.3%
    オーストラリア                                    691,713              0.1%
    バミューダ                                     83,885              0.0%*
    ブラジル                                   1,630,333               0.3%
    カナダ                                   3,335,392               0.6%
    ケイマン諸島                                   20,750,126                3.8%
    コロンビア                                   1,061,481               0.1%
    フィンランド                                   2,535,995               0.5%
    フランス                                    856,020              0.2%
    アイルランド                                   12,733,152                2.3%
    イスラエル                                    719,664              0.1%
    イタリア                                   1,725,814               0.3%
    日本                                   8,542,746               1.6%
    リベリア                                    452,741              0.1%
    ルクセンブルク                                   15,829,291                2.9%
    メキシコ                                   2,367,453               0.4%
    多国籍                                   2,633,776               0.5%
    オランダ                                   9,105,657               1.7%
    パナマ                                   2,170,515               0.4%
    ペルー                                   2,355,878               0.4%
    ルーマニア                                   2,181,176               0.4%
    南アフリカ                                   8,087,471               1.5%
    スイス                                   4,690,216               0.9%
    トルコ                                   4,223,453               0.8%
    英国                                   43,771,914                8.0%
                                       310,096,716                56.9%
    米国
    証券投資合計                               $   464,098,617                85.1%
    * 0.0%は、0.05%未満を切り捨てたものである場合がある。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    PIMCO   短期インカム戦略ファンド
    財務諸表に対する注記（続き）
    2021  年12月31日終了事業年度
    （米ドルで表示）
    以下の表は、投資対象ファンドの市場価格リスクの地域的な集中度合いについて、2020年12月31日時点における同

    ファンドの純資産全体に対する割合として一覧化したものである。
    国名                                  公正価値         純資産全体に対する

                                                  割合（%）
    証券への投資
    アルゼンチン                               $     643,261              0.1%
    オーストラリア                                    807,694              0.2%
    バミューダ                                     4,337             0.0%*
    ブラジル                                    391,919              0.1%
    英国                                   42,667,977                9.2%
    カナダ                                    257,094              0.1%
    ケイマン諸島                                   21,915,414                4.8%
    フィンランド                                    134,820              0.0%*
    フランス                                    924,311              0.2%
    ドイツ                                   7,337,663               1.6%
    グアテマラ                                    265,252              0.1%
    インドネシア                                    239,557              0.1%
    アイルランド                                   11,894,386                2.6%
    イスラエル                                    741,508              0.2%
    イタリア                                   3,548,693               0.8%
    日本                                   14,195,274                3.1%
    ジャージー                                      190            0.0%*
    リベリア                                    628,967              0.1%
    ルクセンブルク                                   9,778,466               2.1%
    メキシコ                                   2,961,475               0.6%
    多国籍                                     17,260              0.0%*
    オランダ                                   7,822,074               1.7%
    ペルー                                   2,213,957               0.5%
    カタール                                    261,180              0.1%
    サウジアラビア                                   1,553,370               0.3%
    セルビア                                    171,064              0.0%*
    シンガポール                                    804,880              0.2%
    南アフリカ                                   2,532,278               0.6%
    韓国                                   1,956,652               0.4%
    スペイン                                    250,433              0.1%
    スウェーデン                                    248,464              0.1%
    スイス                                   7,771,813               1.7%
    トルコ                                   4,658,169               1.0%
    ウクライナ                                    738,983              0.2%
    アラブ首長国連邦                                    488,800              0.1%
                                       371,221,517                80.8%
    米国
    証券投資合計                               $   522,049,152               113.8%
    * 0.0%は、0.05%未満を切り捨てたものである場合がある。
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    PIMCO   短期インカム戦略ファンド
    財務諸表に対する注記（続き）
    2021  年12月31日終了事業年度
    （米ドルで表示）
    (B)  信用リスク

    発行者の信用格付けまたは発行者の信用力についての市場の認識の変動は、本シリーズ・トラストの当該発行者へ
    の投資の価値に影響する可能性がある。信用リスクの程度は、発行者の財政状態および債務の条件の両方に依存し
    て変化する。
    本シリーズ・トラストは、投資対象ファンドへの投資により、投資対象ファンドが保有する可能性がある債券に由

    来する信用リスクに対するエクスポージャーを有する。投資対象ファンドが保有する上場証券に関するすべての取
    引は、承認された仲介業者を利用して払込時における決済／支払いが行われる。売却した証券の引渡しは、仲介業
    者が支払いを受領するまで実行されないため、デフォルトリスクは最小限であると考えられる。購入に対する支払
    いは、仲介業者が購入した証券を受領した後に実行される。当事者の一方が自らの義務を履行しなかった場合、取
    引は不成立となる。
    投資運用会社は、本シリーズ・トラストの信用ポジションを継続的に監視する。

    2021  年12月31日時点および2020年12月31日時点における、本シリーズ・トラストが保有するすべての金融資産に対

    する信用リスクの最大エクスポージャーは、財政状態計算書上の帳簿価額である。本シリーズ・トラストは、担保
    あるいはその他の信用補完措置を一切保有していない。これらの資産のうち、減損した資産または満期を超えたも
    のは存在しない。
    投資対象ファンドの証券取引における清算および預託業務は、主に保管会社が担当する。2021年12月31日時点およ

    び2020年12月31日時点において、実質的にすべての現金および現金同等物ならびに投資有価証券は、フィッチ信用
    格付けでAプラスを得ている保管会社の下で管理されている。
    以下の表は、2021年12月31日時点における投資対象ファンドの負債ポートフォリオの信用品質につき、投資対象

    ファンドの純資産全体に対する割合（%）を示したものである。
                純資産全体に
        格付け*        対する割合（%）
     Aaa                10.2%
     Aa1                 1.3%
     Aa2                 0.0%
     A1                 0.1%
     A2                 1.6%
     A3                 1.0%
     Baa2                 1.3%
     Baa3                 1.3%
     Ba1                 0.4%
     Ba2                 2.6%
     Ba3                 1.3%
     B1                 3.8%
     B2                 1.4%
     B3                 0.3%
     Caa1                 0.8%
     Caa2                 1.7%
     Caa3                 0.6%
     Ca                 1.0%
      C                  0.5%
     NR                52.7%
                     1.2%
     WR
                     85.1%
    * 証券が格付けされている場合、ムーディーズ／S&P／フィッチの投資家サービスにより入手した。

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    PIMCO   短期インカム戦略ファンド
    財務諸表に対する注記（続き）
    2021  年12月31日終了事業年度
    （米ドルで表示）
    以下の表は、2020年12月31日時点における投資対象ファンドの負債ポートフォリオの信用品質につき、投資対象

    ファンドの純資産全体に対する割合（%）を示したものである。
                純資産全体に
        格付け*        対する割合（%）
     Aaa                24.9%
     Aa1                 1.6%
     Aa2                 0.5%
     Aa3                 0.1%
     A1                 0.6%
     A2                 4.1%
     A3                 1.3%
     Baa1                 0.8%
     Baa2                 3.1%
     Baa3                 5.3%
     Ba1                 1.8%
     Ba2                 5.0%
     Ba3                 2.8%
     B1                 4.7%
     B2                 2.3%
     B3                 0.6%
     Caa1                 0.9%
     Caa2                 1.9%
     Caa3                 1.1%
     Ca                 1.2%
      C                  0.6%
     NR                46.8%
                     1.8%
     WR
                    113.8%
    * 証券が格付けされている場合、ムーディーズ／S&P／フィッチの投資家サービスにより入手した。

    (C)  流動性リスク

    流動性リスクは、特定の投資を購入または売却することが困難な場合に生じる。本シリーズ・トラストによる非流
    動性証券への投資は、かかる非流動性証券を有利な時期または価格で売却することが不可能である場合があるた
    め、本シリーズ・トラストのリターンを減少させる可能性がある。本シリーズ・トラストの主要な投資戦略が、デ
    リバティブ、または重大な市場リスクおよび/もしくは信用リスクを抱える証券を含む限りにおいて、本シリー
    ズ・トラストは、流動性リスクに関して最大のエクスポージャーを有する傾向がある。
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    PIMCO   短期インカム戦略ファンド
    財務諸表に対する注記（続き）
    2021  年12月31日終了事業年度
    （米ドルで表示）
    以下の表は、本シリーズ・トラストが保有する金融負債につき、財政状態計算書の日付時点における契約上の満期

    日までの残存期間に従ってグループ化して分析したものである。本表に記載した額は、契約上の割引前キャッ
    シュ・フローである。
    2021  年12月31日時点                  1カ月未満          1～3カ月           合計

    以下に対する債務：
      投資対象ファンドへの投資の購
      入                   10,106,307              –     10,106,307
      報酬代行会社報酬                    911,292             –       911,292
      投資運用会社報酬                    747,932             –       747,932
      買い戻された受益証券                    270,981             –       270,981
      販売報酬                    113,684             –       113,684
      設立費用                     83,483            –       83,483
      管理事務代行報酬                     53,763            –       53,763
      印刷費用                     25,198            –       25,198
      保管会社報酬                     23,766            –       23,766
      専門家報酬                     20,304            –       20,304
      登録事務代行報酬                     17,224            –       17,224
      代行協会員報酬                     13,599            –       13,599
    契約上のキャッシュ・アウト・フ
    ロー（受益証券の受益者に帰属する
                       $　  12,387,533                  $　  12,387,533
    純資産を除く）                            $　　　　　　       –
    2020  年12月31日時点                  1カ月未満          1～3カ月           合計

    以下に対する債務：
      投資対象ファンドへの投資の購
      入                   15,855,918              –     15,855,918
      買い戻された受益証券                   1,547,896              –      1,547,896
      投資運用会社報酬                    686,544             –       686,544
      報酬代行会社報酬                    185,099             –       185,099
      買い戻された受益証券                    174,452             –       174,452
      販売報酬                     90,302            –       90,302
      登録事務代行報酬                     52,890            –       52,890
      管理事務代行報酬                     29,584            –       29,584
      保管会社報酬                     25,466            –       25,466
      専門家報酬                     10,244            –       10,244
    契約上のキャッシュ・アウト・フ
    ロー（受益証券の受益者に帰属する
                       $　  18,658,395                  $　  18,658,395
    純資産を除く）                            $　　　　　　       –
    管理会社は、本シリーズ・トラストの流動性ポジションを継続的に監視する。

    流動性リスクは、非流動性資産に対する投資の割合を純資産価値の15%以下に抑えることにより管理される。

    2021  年12月31日時点および2020年12月31日時点で、グロス決済を伴う本シリーズ・トラストの金融派生商品はな

    い。
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    財務諸表に対する注記（続き）
    2021  年12月31日終了事業年度
    （米ドルで表示）
    投資対象ファンドに投資しているため、本シリーズ・トラストは、投資対象ファンドの目論見書に記載の条件によ

    り、受益証券保有者による買戻しに伴う流動性リスクを負っている。本シリーズ・トラストは、通常の流動性需要
    を満たすのに十分な流動性の高い投資ポートフォリオを含むよう管理されているが、本シリーズ・トラストの受益
    証券の大量買戻によって、投資対象ファンドが通常の場合（すなわち、買戻に必要な現金を調達する上で望ましい
    時期）より早期にその投資額を清算する必要が生じうる。これらの要因により、通常より多くの流動資産が買戻要
    求に応じるために売却された場合、買い戻される受益証券の価額、買戻対象ではない発行済受益証券の評価額、お
    よび本シリーズ・トラストの残存資産の流動性が悪影響を受ける場合がある。
    2021  年12月31日を末日とする事業年度において、投資対象ファンドに関して適用された買戻手数料はない。

    (D)  リスク管理

    本シリーズ・トラストの投資運用会社チームは、特定のリスク管理システムおよび専門家の支援により、すべての
    ポートフォリオのポジションおよび定量的なリスク指標について定期的に報告を受ける。
    本シリーズ・トラストの資本は、受益証券の受益者に帰属する純資産である。本シリーズ・トラストは、受益者の

    裁量により毎日の募集および買戻が行われるため、受益証券の受益者に帰属する純資産の金額は毎日大幅に変動し
    うるものである。資本管理における本シリーズ・トラストの目標は、受益者にリターンを提供し、その他の関係者
    に報酬を提供するため、および強固な資本ベースを維持することにより本シリーズ・トラストの投資活動の発展を
    支援するため、本シリーズ・トラストが継続企業として存続する能力を保護することである。資本構成を維持また
    は修正するため、本シリーズ・トラストのポリシーは以下を実行する：
    ・流動資産との比較における、毎日の募集および買戻の水準を監視し、本シリーズ・トラストが受益証券の受益者

    に支払う分配額を調整する。
    ・本シリーズ・トラストの定款に従い、受益証券の買戻および新規発行を行う。

    管理会社は、受益証券の受益者に帰属する純資産価値を基準として資本の変動を監視する。

    5.2  本シリーズ・トラストのその他のリスク

    (A)  保管リスク

    本シリーズ・トラストが間接的に保有する投資有価証券につき、受託会社および管理会社のいずれもその管理権を
    持たない。保管会社、または保管会社の役割を果たすべく選定されたその他の銀行もしくは仲介業者は破綻する可
    能性があり、この場合、本シリーズ・トラストは、これらの保管会社が保有するファンドまたは証券の全体または
    一部を失う可能性がある。
    (B)  免責リスク

    受託会社、管理会社、管理事務代行会社、保管会社、およびその他の関係者、ならびにそれらの代理人、代表者、
    オフィサー、社員、および関係者は、1口当たり純資産価値が低下するような特定の状況において、本シリーズ・
    トラストの資産に対する責任を免じられる権利を有する。
                                 98/238






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    （米ドルで表示）
    (C)  決済リスク

    一部の海外市場における決済および清算手続きは、米国、欧州連合、および日本における場合と大きく異なる。海
    外市場における決済および清算手続き、ならびに取引関連の規制は、米国内での投資の決済では通常発生しない特
    定のリスクを生じる可能性がある（証券の支払いや引渡しにおける遅延など）。場合によっては、一部の外国にお
    ける決済において、取引された証券の口数が一致しない場合がある。このような問題により、投資対象ファンドお
    よび最終的には管理会社による本シリーズ・トラストの口座を対象にした取引の実行が困難になる可能性がある。
    管理会社が証券の購入につき決済できないか、決済が遅延した場合、有利な投資機会を取り逃がす可能性があり、
    本シリーズ・トラストの資産の一部が未投資となり、一定の期間においてリターンを獲得できない結果が生じう
    る。
    投資対象ファンドおよび最終的には管理会社が証券の売却の決済ができない、または決済が遅延した場合、かかる

    証券の価値がその後下落すると本シリーズ・トラストに対して損失が発生しうる。また、管理会社がかかる証券を
    第三者に売却する契約を結んでいた場合、本シリーズ・トラストは発生したすべての損失に対して補償責任を負う
    可能性がある。
    (D)  デリバティブ

    管理会社は、本シリーズ・トラストの投資に対するヘッジとして、あるいは本シリーズ・トラストのリターン向上
    を目的として、デリバティブ商品を使用することができる。デリバティブを使用することにより、その他の種類の
    金融商品と比較して、本シリーズ・トラストのリスク・エクスポージャーをより迅速かつ効率的に増減することが
    できる。デリバティブは、値動きが激しく、以下を含む大きなリスクを伴う：
    ・信用リスク       - デリバティブ取引のカウンターパーティ（同取引の相手方）が、本シリーズ・トラストへの金融

    債務を履行できなくなるリスク。
    ・レバレッジ・リスク            - 特定の種類の商品または取引戦略に関連して、比較的小規模な市場の変動を理由として

    ある商品の価値が大きく変動してしまうリスク。レバレッジを利用した一部の投資または取引戦略では、損失が当
    初の投資額を大きく上回る場合がある。
    ・流動性リスク         - 一部の証券について、売主が希望する時期に、または売主がその証券の価値であると考える価

    格で、売却することが困難であるか、不可能となるリスク。
    管理会社は、本シリーズ・トラストに対して、予想ヘッジを含むヘッジを得るために、デリバティブを使用するこ

    とができる。ヘッジとは、本シリーズ・トラストが保有する資産に関連するリスクを相殺するために、管理会社が
    デリバティブを使用する戦略である。ヘッジは損失を抑える可能性もあるが、市場が管理会社の想定とは異なる方
    向に動いた場合や、デリバティブのコストがヘッジによる利益を上回った場合、利益が低下または消失したり、損
    失が発生したりする場合もある。ヘッジはまた、管理会社が想定するヘッジ対象の所有証券の価値に見合わない程
    度にデリバティブの価値が変動するリスクを抱えており、この場合、ヘッジ対象の所有証券の値下がりによる損失
    が軽減できないだけでなく、損失が拡大する可能性がある。本シリーズ・トラストのヘッジ戦略がリスクを軽減す
    るという保証はなく、ヘッジ取引が利用可能であるか、あるいはコスト効率的であるという保証もない。管理会社
    は、本シリーズ・トラストのためにヘッジを利用することを義務付けられておらず、利用しないことを選択するこ
    ともできる。管理会社は、本シリーズ・トラストのリターンを向上させる目的でもデリバティブを使用することが
    できるため、そのような投資は、管理会社がデリバティブをヘッジ目的にのみ使用する場合と比べて、上述した各
    種リスクに対する本シリーズ・トラストのエクスポージャーを拡大することになる。リターンを向上させる目的で
    デリバティブを使用することは、投機的であると見なされる。
    2021  年12月31日時点および2020年12月31日時点で、相殺条項および類似の条項を条件とした、本シリーズ・トラス

    トのデリバティブ資産およびデリバティブ負債は存在しない。
                                 99/238



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    (E)  カウンターパーティ・リスクおよび仲介リスク

    管理会社またはその権限を移譲された者が、本シリーズ・トラストの口座のために取引または投資を行う相手先で
    ある、保管会社をはじめとする銀行や証券会社を含む金融機関およびカウンターパーティは、財政状態が悪化し、
    本シリーズ・トラストに関してそれぞれが抱える債務の履行が不可能になる可能性がある。このような債務不履行
    が発生した場合、本シリーズ・トラストは大きな損失を被る可能性がある。管理会社はさらに、特定の取引の安全
    性を高めることを目的として、本シリーズ・トラストの口座のためにカウンターパーティに対して担保を提供する
    場合がある。管理会社は、2021年12月31日を末日とする事業年度において、担保を一切提供していない。
    本シリーズ・トラストは、財政状態計算書において、いかなる金融資産または金融負債についても相殺を行ってい

    ない。
    (F)  発生収益および分配

    収益が発生するという保証はない。分配金がある場合は、受益証券に帰属する投資元本から、その全体または一部
    を支払う場合があるが、または発生収益がゼロである場合もある。分配金は実質的に投資家の初期資本またはキャ
    ピタルゲインの返還をもたらすため、分配金が投資家の初期資本を侵食し、その浸食の程度が配分可能な収益を上
    回る可能性がある。こうした浸食の可能性の結果、資本保全を追求する投資家は、資産価値の低下および分配によ
    る投資家への資本返還によって、本シリーズ・トラストの投資価値の低下が引き起こされる可能性があるため、資
    本保全を達成できない可能性がある。本シリーズ・トラストが収益を上げない場合、受益者が受益証券の買戻しに
    より受け取る買戻価格は、受益者の当初の投資額を下回る可能性がある。
    発生収益は、一部投資対象ファンドから支払われる分配の受領に依存している。万一、投資対象ファンドがいずれ

    かの分配の支払いを怠った場合、想定よりも少ない額のみ支払った場合、または本シリーズ・トラストに適用され
    る租税条約対象外の税率の引き上げが行われた場合など、本シリーズ・トラストは、これに対応して、投資家が以
    前に予想していた金額よりも少ない額を受け取ることになる。また、受領した分配金に対して累積した利息が、あ
    る年の間に下落した場合も、発生収益が予想よりも少額になる可能性がある。
    (G)  投資対象ファンドの持分無し

    本受益証券のリターンは、とりわけ、投資対象ファンドのパフォーマンスに依存する。受益証券への投資は、受益
    者に対して投資対象ファンドの直接持分を与えるものではない。
    (H)  本シリーズ・トラストの早期終了

    本シリーズ・トラストの最終買戻日は2163年12月1日に予定されているが、強制買戻事由が発生した場合、かかる
    最終買戻日が前倒しで実施される。
    (I)  その他のリスク

    2020  年3月に、世界保健機関は、新型コロナウイルス感染症の流行について世界的な感染拡大を宣言した。状況は
    絶えず変化しており、世界中の様々な都市や国がいろいろな方法で感染拡大に対処している。急速な展開や流動的
    な状況によって、最終的な影響の予測は困難になっている。このような状況から、経済情勢や市況が引き続き悪影
    響を受け、グローバルな景気後退が引き起こされる可能性がある。
    運営者および受託会社は、新型コロナウイルス感染拡大に関連する動向を監視し、既存の事業継続計画、世界の保

    健機関や関連政府からのガイダンス、および感染拡大に対処する上での一般的なベストプラクティスに基づき、業
    務上の対応方針を調整している。
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    財務諸表に対する注記（続き）
    2021  年12月31日終了事業年度
    （米ドルで表示）
    5.3  公正価値測定およびヒエラルキーの設定

    本シリーズ・トラストはIFRS第13号「公正価値の測定」を適用し、金融資産および金融負債の両方に対する公正価
    値測定のインプットとして、市場における最終取引価格を使用している。
    活発な市場とは、当該資産または負債に対する取引が、継続的な価格情報を提供するのに十分な頻度および取引量

    で実行されている市場を指す。
    活発な市場で取引されていない金融資産および金融負債の公正価値については、他のバリュエーション技法を用い

    て決定する。本シリーズ・トラストは、様々な方法を利用し、各期末における市場環境に基づく仮定を作成する。
    オプション、通貨スワップ、およびその他の店頭デリバティブなどの非標準的金融商品に対して採用されるバリュ
    エーション技法としては、類似する最近の一般的な取引条件の使用、実質的に同内容の他の金融商品への参照、割
    引キャッシュ・フロー分析、オプション価格モデル、および市場参加者に広く使用されているその他のバリュエー
    ション技法の活用が挙げられ、市場インプットを最大限使用し、事業体固有のインプットに対する依存を可能な限
    り少なくしている。
    活発な市場が存在しない金融商品については、本シリーズ・トラストは、業界において一般に標準的であると認識

    されているバリュエーション方法および技法に基づく、社内で開発したモデルを使用する場合がある。これらのモ
    デルに対するインプットの一部は、市場において観察できる情報ではないため、仮定に基づく見積りである。モデ
    ルによるアウトプットは、常に、確信を持って決定することができない見積りあるいは概算値であり、使用された
    バリュエーション技法は、本シリーズ・トラストが保有するポジションに関連するすべての要素を十分に反映した
    ものではない場合がある。このため、バリュエーションは、適当な場合において、モデルリスク、流動性リスクお
    よびカウンターパーティ・リスクを含む追加の要素を反映するよう修正される場合がある。
    本シリーズ・トラストは、測定に使用されるインプットの重要度を反映した公正価値ヒエラルキーを利用して、公

    正価値測定を分類する。
    この公正価値ヒエラルキーは、以下の3階層により構成される：

       ・　レベル1のインプットとは、同一の資産または負債に関する活発な市場における公表価格（無調整）で、

         事業体が測定日においてアクセス可能なものを指す。
       ・　レベル2のインプットとは、レベル1に含まれる公表価格以外のインプットのうち、資産または負債につい

         て直接的あるいは間接的に観察可能なものを指す。
       ・　レベル3のインプットとは、資産または負債に関する観察が不可能なインプットを指す。

    公正価値測定の全体を分類する際に使用される公正価値ヒエラルキーのレベルは、全体の公正価値測定にとって重

    要な複数のインプットのうち最も低いレベルのインプットをベースとして決定される。そのため、個々のインプッ
    トの重要度は、全体としての公正価値測定と照らし合わせて評価される。特定の公正価値測定において、観察可能
    なインプットが使用できるものの、相当程度を観察不可能なインプットにより修正する必要がある場合、かかる測
    定はレベル3の測定となる。全体としての公正価値測定に対する、特定のインプットの重要性を評価するには、当
    該資産または負債に固有の要因を考慮した上での判断が要求される。
                                101/238





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    財務諸表に対する注記（続き）
    2021  年12月31日終了事業年度
    （米ドルで表示）
    「観察可能」なインプットが何によって構成されるかについての決定も、管理会社の助言の下、管理事務代行会社

    の判断による部分が大きい。管理会社の助言の下で、管理事務代行会社は、簡単に入手可能であり、定期的に配布
    または更新され、信頼性および正確性が高く、社内情報ではなく、関連する市場に積極的に関与している独立系の
    情報源により提供された市場データにつき観察可能なデータであると見なす。
    以下は、本シリーズ・トラストが保有する金融資産の価値測定にあたり、2021年12月31日時点で使用されたイン

    プットに基づく公正価値測定の概要である：
                     （無調整）同一商品           重要度の高い         重要度の高い

                     の活発な市場におけ           その他の観察可         観察不可能な          公正価値
    損益を通じて公正価値で測定                  る公表価格         能なインプット          インプット        2021  年12月31日
    する金融資産                  （レベル1）          （レベル2）         （レベル3）           時点
    投資対象ファンドへの投資
    ピムコ・バミューダ・ロー・
    デュレーション・インカム・
    ファンド、クラスB（米ドルクラ
    ス）               $          - $  545,576,190      $       - $   545,576,190
    純損益を通じて公正価値で測定
    する金融資産：               $          - $  545,576,190      $       - $   545,576,190
    以下は、本シリーズ・トラストが保有する金融資産の価値測定にあたり、2020年12月31日時点で使用されたイン

    プットに基づく公正価値測定の概要である：
                     （無調整）同一商品           重要度の高い         重要度の高い

                     の活発な市場におけ           その他の観察可         観察不可能な          公正価値
    損益を通じて公正価値で測定                  る公表価格         能なインプット          インプット        2020年12月31日
    する金融資産                  （レベル1）          （レベル2）         （レベル3）           時点
    投資対象ファンドへの投資
    ピムコ・バミューダ・ロー・
    デュレーション・インカム・
    ファンド、クラスB（米ドルクラ
    ス）               $          - $  458,894,983      $       - $   458,894,983
    純損益を通じて公正価値で測定
    する金融資産：               $          - $  458,894,983      $       - $   458,894,983
    2021  年12月31日を末日とする事業年度および2020年12月31日を末日とする期間において、レベル1、レベル2および

    レベル3の間の振替は生じなかった。
    活発とは見なされない市場で取引される金融商品ではあるが、市場の公表価格や、仲買業者による値付け、または

    観察可能なインプットを参考にした代替的な価格設定者による価格付けより測定された商品については、レベル2
    に分類される。店頭デリバティブおよび債券は、このカテゴリーに含まれる。レベル2の金融商品には、活発な市
    場で取引されていない（または移転に制限がある）ポジションが含まれるため、バリュエーションは、一般に入手
    可能な市場情報に基づいて非流動性や非移転性を反映して調整する場合がある。
    投資対象ファンドのNAVを算出するため、市場の公表価格が容易に入手できる債券は通常、確立されたマーケッ

    ト・メーカーまたは価格設定サービスから入手した相場に基づいて評価され、当該ファンドの財務諸表でレベル2
    投資に分類される。先渡契約は一般に、市場データによって裏付けられる可能性のある観察可能なインプットを使
    用して評価されるため、投資対象ファンドの財務諸表でレベル2投資に分類される。2021年12月31日時点および
    2020年12月31日時点で、すべての金融資産と負債がレベル2投資に分類されている。
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    財務諸表に対する注記（続き）
    2021  年12月31日終了事業年度
    （米ドルで表示）
    純損益を通じて公正価値で測定するもの以外の金融資産および金融負債

      (i)  2021  年12月31日時点および2020年12月31日時点で、現金および現金同等物およびその他すべての金融資産

        および金融負債（前払報酬、ならびに発行済受益証券、投資対象ファンドへの投資の売却および投資対象
        ファンドへの投資の購入に対する未収金、報酬代行会社報酬、投資運用会社報酬、買い戻された受益証
        券、販売報酬、設立費用、管理事務代行報酬、印刷費用、保管会社報酬、専門家報酬、登録事務代行報
        酬、代行協会員報酬を含む）は短期の金融資産および金融負債と見なされ、かかる資産または負債の帳簿
        価格は短期の性質を持つため公正価値とほぼ等しい。バリュエーション技法の詳細については、注記2を参
        照のこと。
    5.4  非連結のストラクチャード・エンティティへの投資

    2021  年12月31日時点および2020年12月31日時点における投資対象ファンドの純資産価値はそれぞれ、545,576,190
    米ドルおよび458,894,983米ドルであった。2021年12月31日時点の投資対象ファンドの投資総額は564,196,348米ド
    ルで、その内訳は、債券（政府関係機関債、資産担保証券、銀行ローン債務、商業用不動産株式、普通株、社債、
    住宅ローン担保証券、ソブリン債、米国政府機関債、米国財務省証券およびワラント債）が464,098,617米ドル、
    短期金融商品（定期預金、米国短期国債およびソブリン債）が96,049,180米ドル、先物契約が8,652米ドル、先渡
    契約が426,449米ドル、スワップ契約が4,148,052米ドル、購入オプション取引が117,537米ドル、売建オプション
    契約が（178,156）米ドル、購入スワップション契約が1,567米ドル、および売建スワップションが（475,550）米
    ドルである。2020年12月31日時点の投資対象ファンドの投資総額は559,561,964米ドルで、その内訳は、債券（資
    産担保証券、銀行ローン債務、商業用不動産株式、普通株、転換社債、社債、住宅ローン担保証券、権利、ソブリ
    ン債、米国政府機関債、米国財務省証券およびワラント債）が522,049,152米ドル、短期金融商品（社債、レポ取
    引、定期預金、ソブリン債）が41,775,820米ドル、先物契約が220,960米ドル、先渡契約が（1,640,269）米ドル、
    スワップ契約が（2,582,382）米ドル、売建オプション契約が（109,934）米ドル、売建スワップションが
    （151,383）米ドルである。
    非連結のストラクチャード・エンティティへの投資評価額は、本シリーズ・トラストが、投資先ファンドの流動性

    または解約の制限およびコストに応じて、投資を現金化または償還することになった場合に受け取りを見込んでい
    る金額を表すものである。
    本シリーズ・トラストによる投資対象ファンドの所有持分に付随する権利は、他の投資家の権利と類似のものであ

    る。投資対象ファンドへの申込（購入）は目論見書で定められた権利の規定による。本シリーズ・トラストは、そ
    れぞれのファンド契約の規定に従い、定期的に投資を現金化または償還することができる。投資対象ファンドの投
    資目的については、注記1を参照のこと。
    6.  デリバティブ金融商品

    先渡契約

    投資対象ファンドの投資運用会社は、通常の状況においては、可能な限り純資産価値の米ドルエクスポージャーの
    およそ100%（未実現為替差損益を除く）と同等の金額で先渡契約を購入することにより、投資対象ファンドの先渡
    契約を締結する。
    投資運用会社は、先物為替予約を購入することにより、本シリーズ・トラストの先物為替予約を締結する。

    2021  年12月31日時点および2020年12月31日時点で、本シリーズ・トラストには未定先物契約の残高はない。

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    財務諸表に対する注記（続き）
    2021  年12月31日終了事業年度
    （米ドルで表示）
    7.  損益を通じて公正価値で測定する金融資産および金融負債に係る純利益

                                2021年12月31日          2020年12月31日

    損益を通じて公正価値で測定する金融資産および金融負
    債に係る純利益は、以下により構成される：
                                         $　　　    706,769

      投資対象ファンドへの投資に係る実現純益                         $　　10,040,093
                                      26          11
      先物為替予約への投資に係る実現純益
    純損益を通じて公正価値で測定する金融資産および金融
                                         $　　　    706,780
    負債に関わる実現純損益の合計                           $　　10,040,119
      投資対象ファンドへの投資に係る未実現評価純益の

                               $　　   4,425,842
                                         $　　22,955,531
      変動
    純損益を通じて公正価値で測定する金融資産および金融
                               $　　   4,425,842
    負債に係る未実現評価益の純増（減）合計                                     $　　22,955,531
    8.  報酬、費用、および関連当事者間取引

    8.1  報酬および費用

    (A)  管理事務代行報酬

    管理事務代行会社は、純資産総額の5億米ドル以下に対して0.06%、5億米ドル超10億米ドル以下に対して0.05%、10
    億米ドル超に対して0.04%を年当たりの報酬として受け取るが、最低月額報酬は3,750米ドルとする。2021年12月31
    日を末日とする事業年度において管理事務代行会社が獲得した報酬、ならびに2021年12月31日時点および2020年12
    月31日時点での管理事務代行会社に対する未払いの報酬は、それぞれ、包括利益計算書および財政状態計算書に記
    載されている。
    (B)  保管会社報酬

    保管会社は、純資産価値の0.025%を年当たりの報酬として受け取る。2021年12月31日を末日とする事業年度におい
    て保管会社が獲得した報酬、ならびに2021年12月31日時点および2020年12月31日時点での保管会社に対する未払い
    の報酬は、それぞれ、包括利益計算書および財政状態計算書に記載されている。
    (C)  販売報酬

    販売会社は、純資産総額の0.25%を年当たりの報酬として受け取るものとし、同報酬は月割りの後払いで支払われ
    る。販売報酬は、管理事務代行会社が管理会社の代理人として本シリーズ・トラストの資産から支払うものとす
    る。2021年12月31日を末日とする事業年度において販売会社が獲得した報酬、ならびに2021年12月31日時点および
    2020年12月31日時点での販売会社に対する未払いの報酬は、それぞれ、包括利益計算書および財政状態計算書に記
    載されている。
    (D)  登録事務代行報酬

    登録事務代行会社は、年当たりの報酬として純資産価値の0.01%、および1取引当たりの報酬として10米ドルを本シ
    リーズ・トラストの資産から受け取るものとする。2021年12月31日を末日とする事業年度において登録事務代行会
    社が獲得した報酬、ならびに2021年12月31日時点および2020年12月31日時点での登録事務代行会社に対する未払い
    の報酬は、それぞれ、包括利益計算書および財政状態計算書に記載されている。
    (E)  専門家報酬

    専門家報酬には、法務および監査報酬が含まれる。2021年12月31日を末日とする事業年度において登録事務代行会
    社に支払われた報酬、ならびに2021年12月31日時点および2020年12月31日時点での登録事務代行会社に対する未払
    いの報酬は、それぞれ、包括利益計算書および財政状態計算書に記載されている。
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    2021  年12月31日終了事業年度
    （米ドルで表示）
    8.2  関連当事者間取引

    一方当事者が他方当事者を支配する、あるいは財政上または運営上の決定に際して他方当事者に対して重要な影響
    力を行使することができる場合、両当事者は関連当事者と見なされる。受託会社、報酬代行会社、管理会社、代行
    協会員は、すべて本シリーズ・トラストの関連当事者である。
    通常の業務に含まれる取引を除き、関連当事者間のその他の取引は行われなかった。

    (A)  受託会社報酬

    受託会社に対しては、年当たり10,000米ドルの固定報酬が運営費用報酬から前払いで支払われるものとする。2021
    年12月31日および2020年12月31日を末日とする事業年度において受託会社が獲得した報酬、ならびに2021年12月31
    日時点および2020年12月31日時点での受託会社に対する未払いの報酬は、報酬代行会社報酬の一部として、それぞ
    れ包括利益計算書および財政状態計算書に記載されている。
    (B)  投資運用会社報酬

    投資運用会社は、純資産総額の0.55%を年当たりの報酬として受け取るものとし、同報酬は四半期ごとに後払いで
    支払われる。2021年12月31日および2020年12月31日を末日とする事業年度において投資運用会社が獲得した報酬、
    ならびに2021年12月31日時点および2020年12月31日時点での投資運用会社に対する未払いの報酬は、それぞれ、包
    括利益計算書および財政状態計算書に記載されている。
    (C)  報酬代行会社報酬

    報酬代行会社は、各評価日に発生し計算される純資産総額の年率0.12%の報酬（以下、「運営費用報酬」とい
    う）、および純資産総額の年率0.55%の報酬（以下、「販売管理報酬」という）を受け取るものとする。運営費用
    報酬および販売管理報酬は、受託会社を代表して管理事務代行会社が、本シリーズ・トラストの資産から支払うも
    のとする。2021年12月31日および2020年12月31日を末日とする事業年度において報酬代行会社が獲得した報酬、な
    らびに2021年12月31日時点および2020年12月31日時点での報酬代行会社に対する未払いの報酬は、それぞれ、包括
    利益計算書および財政状態計算書に記載されている。
    報酬代行会社は、管理会社報酬、受託会社報酬、ならびに報酬代行会社による合理的な判断において管理会社報酬

    および受託会社報酬に関連するものと判断された経費および費用（以下、「通常経費」という）の支払いに責任を
    負う。
    疑義を避けるために付言すると、報酬代行会社は、販売管理報酬、投資運用会社報酬、監査報酬、設立費用、販売

    報酬、管理事務代行報酬、保管会社報酬、証券取引に関わるブローカー報酬、監査報酬および費用に含まれない法
    律顧問および監査費用、本シリーズ・トラストまたはトラストについて政府機関および諸官庁に支払う年間手数
    料、保険料、目論見書および目論見書補遺31ならびにこれに類するその他の募集書類に関わる費用、当該文書の作
    成、印刷、翻訳、および交付に関わる費用、有価証券の購入および処分に関する税金、リーガルコストまたは補償
    費用、ライセンス供与、税務申告、マネーロンダリング防止の遵守および監視、本シリーズ・トラストの終了また
    は清算に関する費用、ならびに通常は発生しないその他の臨時費用および諸費用の支払いに対する責任を負わな
    い。
    運営費用報酬のみで通常経費を支払うのに十分ではない場合、報酬代行会社は未払金すべてについて債務を負う。

    通常経費を支払った後の残余の額については、本シリーズ・トラストの報酬代行会社としての業務に対する報酬と
    して、報酬代行会社が保持するものとする。
    運営費用報酬および販売管理報酬は、Actual/365日の日数計算ベースで毎日累積し、四半期ごとに蓄積分を後払い

    するものとし、蓄積期間については、報酬が発生する最初の期間に限り、初回の期間終了日から翌日から開始さ
    れ、以後の蓄積期間はすべて、各四半期の末日までとする。
                                105/238



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    2021  年12月31日終了事業年度
    （米ドルで表示）
    (D)  管理会社報酬

    管理会社は、運営費用報酬から支払われる年当たり5,000米ドルを管理報酬として受け取るものとし、月割りの後
    払いで支払われる。2021年12月31日および2020年12月31日を末日とする事業年度において管理会社が獲得した報
    酬、ならびに2021年12月31日時点および2020年12月31日時点での管理会社に対する未払いの報酬は、それぞれ、包
    括利益計算書および財政状態計算書に記載されている。
    (E)  代行協会員報酬

    代行協会員は、純資産価値の0.01%を年当たりの報酬として受け取るものとし、四半期ごとに後払いで支払われ
    る。代行協会員報酬は、管理事務代行会社が管理会社の代理人として本シリーズ・トラストの資産から支払うもの
    とする。2021年12月31日および2020年12月31日を末日とする事業年度において代行協会員が獲得した報酬、ならび
    に2021年12月31日時点および2020年12月31日時点での代行協会員に対する未払いの報酬は、それぞれ、包括利益計
    算書および財政状態計算書に記載されている。
    9.  借入およびレバレッジ関連ポリシー

    本シリーズ・トラストは、短期キャッシュ・フローを円滑化する必要がある場合、純資産価値の最大10%までを借

    り入れることが可能である。2021年12月31日を末日とする事業年度において、本シリーズ・トラストは借入を行わ
    なかった。
    10.  後発事象

    受託会社は、本財務諸表の発行準備が整った日である2022年4月29日までのすべての後発取引および事象を評価し

    た。2022年1月1日から2022年4月29日までの期間において、13,477,147ドルの申込を受け、53,737,281ドルの買戻
    を実行した。本シリーズ・トラストに関して報告すべきその他の後発事象は生じていない。
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    ＜参考情報＞
    以下は、ピムコ・バミューダ・トラストⅡ－ピムコ・バミューダ・ロー・デュレーション・インカム・ファ
    ンドの財務書類を抜粋し翻訳したものです。原文の財務書類は、ピムコ・バミューダ・トラストⅡの全ての
    シリーズ・トラストにつき一括して作成されています。本書においては、関係するシリーズ・トラストであ
    るピムコ・バミューダ・ロー・デュレーション・インカム・ファンドに関連する部分のみを記載していま
    す。また、ピムコ・バミューダ・ロー・デュレーション・インカム・ファンドには複数のクラスが存在しま
    すが、本書にはクラス            Ｂ （米ドル）クラスに関連する部分を抜粋して記載しています。
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                                                          EDINET提出書類
                                      クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド(E15389)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
             ピムコ・バミューダ・ロー・デュレーション・インカム・ファンド
                         資  産・負    債  計  算  書
                         2021年10月31日現在
                   （単位：千米ドル、１口当たり金額を除く）
                                   （千米ドル）             （百万円）

    資　　　産：
      投資有価証券、時価
       投資有価証券                               566,196             72,960
      金融デリバティブ商品
       上場金融デリバティブ商品または
       集中清算の対象となる金融デリバティブ商品                                  338             44
       店頭取引金融デリバティブ商品                                2,156              278
      現金                                    0             0
      相手方への預託金                                  8,295             1,069
      外国通貨、時価                                   279             36
      未収投資有価証券売却金                                  5,014              646
      TBA投資有価証券売却未収金                                 64,324             8,289
      未収ファンド受益証券売却金                                  4,781              616
      未収利息および／または未収分配金                                  3,297              425
      その他の資産                                    0             0
                                      654,680             84,362
    負　　　債：
      借入れおよびその他の資金調達取引
       逆レポ契約にかかる未払金                                   0             0
       空売りにかかる未払金                                13,225             1,704
      金融デリバティブ商品
       上場金融デリバティブ商品または
       集中清算の対象となる金融デリバティブ商品                                  463             60
       店頭取引金融デリバティブ商品                                  545             70
      未払投資有価証券購入金                                 14,981             1,930
      引渡し遅延に基づく未払投資有価証券購入金                                    0             0
      TBA投資有価証券購入未払金                                 83,305             10,735
      未実行のローンコミットメントにかかる未払金                                   187             24
      相手方からの預託金                                  1,050              135
      未払ファンド受益証券買戻金                                  1,174              151
      保管会社に対する借越                                    0             0
      未払管理報酬                                    0             0
      未払投資顧問報酬                                    0             0
      未払管理事務代行報酬                                    0             0
      未払代理店手数料                                    0             0
      未払創立費                                    0             0
      未払販売報酬                                    0             0
                                      114,930             14,810
    純　資　産
                                      539,750             69,552
      ゼロ残高は、千単位未満に四捨五入された実際値を反映していることがある。

      添付の注記を参照のこと。
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                                      クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド(E15389)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    投資有価証券の取得原価                                  565,230             72,836
    外国通貨の取得原価
                                        305             39
    空売りにより受領する収益
                                       13,162             1,696
    金融デリバティブ商品の取得原価または
                                        (517)             (67)
    プレミアム、純額
    純　資　産：

      米ドル（Ｂ）クラス                                539,750             69,552
    発  行  済  受  益  証  券  口  数：

      米ドル（Ｂ）クラス                                  4,934    千口
    発行済受益証券１口当たり純資産価格および買戻価格：

      米ドル（Ｂ）クラス
      （機能通貨による）                                 109.38    米ドル         14,095    円
      ゼロ残高は、千単位未満に四捨五入された実際値を反映していることがある。

      添付の注記を参照のこと。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
             ピムコ・バミューダ・ロー・デュレーション・インカム・ファンド
                           運  用  計  算  書
                        2021年10月31日終了年度
                         （単位：千米ドル）
                                   （千米ドル）             （百万円）

    投　資　収　益：
                 *
      利息（外国税控除後）                                 13,257             1,708
                   *
      分配金（外国税控除後）
                                         11             1
       収益合計
                                       13,268             1,710
    費　　　用：
      投資顧問報酬                                    0             0
      管理報酬                                    0             0
      管理報酬－手形（日本円ヘッジ）                                該当なし             該当なし
      管理事務代行報酬                                    0             0
      販売報酬                                    0             0
      代理店手数料                                    0             0
      創業費                                    0             0
      支払利息                                    8             1
      その他の費用                                    0             0
       費用合計                                   8             1
    純投資利益
                                       13,260             1,709
    実現純利益（損失）：
      投資有価証券                                  3,441              443
      上場金融デリバティブ商品または
      集中清算の対象となる金融デリバティブ商品                                  2,859              368
      店頭取引金融デリバティブ商品                                  1,171              151
      外国通貨                                   999             129
       実現純利益（損失）                                8,470             1,091
    未実現利益（損失）純変動額：
      投資有価証券                                  (646)             (83)
      上場金融デリバティブ商品または
      集中清算の対象となる金融デリバティブ商品                                  3,433              442
      店頭取引金融デリバティブ商品                                   850             110
      外国通貨建て資産および負債                                   31             4
       未実現利益（損失）純変動額                                3,668              473
      純利益（損失）
                                       12,138             1,564
    運用の結果による純資産の純増加（減少）額
                                       25,398             3,273
      *
      外国税
                                          4             1
      ゼロ残高は、千単位未満に四捨五入された実際値を反映していることがある。

      添付の注記を参照のこと。
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             ピムコ・バミューダ・ロー・デュレーション・インカム・ファンド
                        純  資  産  変  動  計  算  書
                        2021年10月31日終了年度
                         （単位：千米ドル）
                                   （千米ドル）             （百万円）

    以下による純資産の増加（減少）：
    運　　　用：
      純投資利益                                 13,260             1,709
      実現純利益（損失）                                  8,470             1,091
      未実現利益（損失）純変動額                                  3,668              473
      運用の結果による純増加（減少）額
                                       25,398             3,273
    受益者への分配金：
      分配金                                該当なし             該当なし
      分配金合計
                                     該当なし             該当なし
    ファンド受益証券取引：
                             *
    ファンド受益証券取引による純増加（減少）額                                  122,072             15,730
    純資産の増加（減少）額合計
                                      147,470             19,003
    純　資　産：
      期首残高                                392,280             50,549
      期末残高
                                      539,750             69,552
      ゼロ残高は、千単位未満に四捨五入された実際値を反映していることがある。

      *
       財務書類に対する注記の注12を参照のこと。
      添付の注記を参照のこと。
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             ピムコ・バミューダ・ロー・デュレーション・インカム・ファンド
                          経理のハイライト
                        2021年10月31日終了年度
                                     米ドル（Ｂ）クラス

                ^
    １口当たり特別情報：
                                  （米ドル）             （円）
      期首純資産価格                               103.41            13,325
      純投資利益（費用）                         (a)       2.86            369
      実現／未実現純（損失）                                3.11            401
      投資運用からの増加（減少）合計
                                     5.97            769
      分配金合計
                                     0.00            0.00
      期末１口当たり純資産価格
                                    109.38            14,095
      トータル・リターン（機能通貨による）                         (b)          ％

                                     5.77
      期末純資産総額（千米ドル）                              539,750     千米ドル       69,552    百万円
      費用の対平均純資産比率                                   ％
                                     0.00
      費用の支払利息控除後対平均純資産比率                                   ％
                                     0.00
      純投資利益（費用）の対平均純資産比率                                   ％
                                     2.65
    ^

     ゼロ残高は、0.01％未満または機能通貨における１ペニー未満に四捨五入された実際値を反映していること
     がある。
    （ａ）１口当たり金額は、当期中の平均発行済受益証券口数に基づいている。
    （ｂ）トータル・リターンは、ファンドによって支払われた分配金の再投資額（もしあれば）およびファン
        ドの１口当たり純資産価格の変動額の合計である。
      添付の注記を参照のこと。

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              ピムコ・バミューダ・ロー・デュレーション・インカム・ファンド
                          投資有価証券明細表
                          2021  年10月31日現在
                                            額面価格             時価
                                           （千単位）           （千単位）
     投資有価証券       104.9%
     バンクローン債務         6.4%
     Azalea   TopCo,   Inc.
     3.587-3.629%      due  07/24/2026
                                        $       8    $       8
     Caesars   Resort   Collection     LLC
     2.834%   due  12/23/2024
                                             2,688           2,678
     3.587%   due  07/21/2025
                                             2,600           2,606
     Carnival    Corp.
     3.750%   due  06/30/2025
                                       EUR      1,596           1,846
     4.000%   due  10/18/2028
                                        $      339           339
     Charter   Communications      Operating    LLC
     1.840%   due  02/01/2027
                                              919           914
     Clear   Channel   Outdoor   Holdings,    Inc.
     3.601-3.629%      due  08/21/2026
                                             1,568           1,545
     Envision    Healthcare     Corp.
     3.837%   due  10/10/2025
                                             1,173            974
     iHeartCommunications,         Inc.
     3.087%   due  05/01/2026
                                             1,774           1,763
     Intelsat    Jackson   Holdings    S.A.
     3.600-5.750%      due  10/13/2022     (b)
                                             1,123           1,135
     8.000%   due  11/27/2023
                                             1,607           1,625
     Lealand   Finance   Co.  BV
     1.087-3.000%      due  06/30/2025
                                               3           1
     3.087%   due  06/30/2024
                                               28           17
     Ortho-Clinical      Diagnostics,      Inc.
     3.080%   due  06/30/2025
                                              911           911
     Paraxel   International      Corp.
     2.837%   due  09/27/2024
                                             2,500           2,499
     Petco   Health   & Wellness    Co.,  Inc.
     4.000%   due  03/03/2028
                                             2,468           2,470
     Pug  LLC
     3.587%   due  02/12/2027
                                               20           19
     Scientific     Games   International,      Inc.
     2.837%   due  08/14/2024
                                             2,693           2,685
     Sequa   Mezzanine    Holdings    LLC
     7.750%   due  11/28/2023
                                             1,173           1,185
     10.000%   due  07/23/2025
                                             1,916           1,997
     0.000-11.750%      due  04/28/2024
                                              146           146
     SkyMiles    IP Ltd.
     4.750%   due  10/20/2027
                                              900           960
     Sunshine    Luxembourg     VII  Sari
     4.500%   due  10/01/2026
                                              405           405
     Uber  Technologies,      Inc.
     3.587%   due  02/25/2027
                                             5,037           5,044
     Univision    Communications,       Inc.
     3.750%   due  03/15/2024
                                              349           349
     Windstream     Services    II LLC
     7.250%   due  09/21/2027                                                259
                                              258
     バンクローン債務合計                                                   34,380
     （取得原価$34,242）
     社債   33.2%

     銀行業およびファイナンス             10.8%
     ADLER   Group   S.A.
     2.250%   due  04/27/2027
                                       EUR      4,300           4,336
     Atrium   Finance   Issuer   BV
     2.625%   due  09/05/2027
                                             1,900           2,191
     Aviation    Capital   Group   LLC
     2.875%   due  01/20/2022
                                        $      600           602
     Avalon   Holdings    Funding   Ltd.
     2.528%   due  11/18/2027
                                             1,004            986
     Balder   Finland   OYJ
     1.000%   due  01/20/2029
                                       EUR      2,300           2,584
    添付の注記を参照のこと。
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                                      クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド(E15389)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
              ピムコ・バミューダ・ロー・デュレーション・インカム・ファンド
                        投資有価証券明細表（続き）
                          2021  年10月31日現在
                                            額面価格             時価

                                           （千単位）           （千単位）
     Bank  of Ireland   Group   PLC
     7.500%   due  05/19/2025     (c)  (d)
                                              422           570
     Barclays    Bank  PLC
     7.625%   due  11/21/2022     (c)
                                        $      1,293      $      1,378
     Barclays    PLC
     4.972%   due  05/16/2029
                                              200           231
     6.125%   due  12/15/2025     (c)  (d)
                                        $      200           220
     7.125%   due  06/15/2025     (c)  (d)
                                       GBP       300           455
     7.875%   due  09/15/2022     (c)  (d)
                                             4,500           6,488
     Bevco   Lux  Sari
     1.000%   due  01/16/2030
                                       EUR      2,100           2,386
     BGC  Partners,    Inc.
     3.750%   due  10/01/2024
                                        $       18           19
     CIT  Group,   Inc.
     4.750%   due  02/16/2024
                                              600           638
     CPI  Property    Group   S.A.
     1.500%   due  01/27/2031
                                       EUR       300           333
     Credit   Suisse   AG
     6.500%   due  08/08/2023     (c)
                                        $      300           327
     Credit   Suisse   Group   AG (c)  (d)
     6.250%   due  12/18/2024
                                             2,600           2,803
     7.500%   due  12/11/2023
                                              480           524
     CTP  NV
     0.625%   due  09/27/2026
                                       EUR      3,200           3,668
     Fairfax   Financial    Holdings    Ltd.
     4.625%   due  04/29/2030
                                        $       42           47
     HSBC  Holdings    PLC
     2.357%   due  08/18/2031
                                             1,100           1,079
     2.848%   due  06/04/2031
                                             2,435           2,476
     Lloyds   Banking   Group   PLC
     7.875%   due  06/27/2029     (c)  (d)
                                       GBP       212           366
     MGM  Growth   Properties     Operating    Partnership     LP
     4.625%   due  06/15/2025
                                        $      1,249           1,344
     5.625%   due  05/01/2024
                                              123           134
     NatWest   Group   PLC
     4.892%   due  05/18/2029
                                              500           577
     6.000%   due  12/29/2025     (c)  (d)
                                              500           554
     Navient   Corp.
     5.500%   due  01/25/2023
                                              310           325
     6.500%   due  06/15/2022
                                             3,154           3,249
     Newmark   Group,   Inc.
     6.125%   due  11/15/2023
                                              654           707
     Omega   Healthcare     Investors,     Inc.
     3.625%   due  10/01/2029
                                               18           19
     OneMain   Finance   Corp.
     5.625%   due  03/15/2023
                                             1,312           1,382
     6.125%   due  05/15/2022
                                              684           700
     6.125%   due  03/15/2024
                                              666           709
     QNB  Finance   Ltd.
     1.274%   due  02/12/2022
                                             1,600           1,604
     Sabra   Health   Care  LP
     3.900%   due  10/15/2029
                                               6           6
     Santander    UK Group   Holdings    PLC
     7.375%   due  06/24/2022     (c)  (d)
                                       GBP      3,096           4,371
     Sberbank    of Russia   Via  SB Capital   S.A.
     6.125%   due  02/07/2022
                                        $      200           203
     Sitka   Holdings    LLC
     5.250%   due  07/06/2026
                                             1,612           1,640
     UBS  AG
     5.125%   due  05/15/2024     (c)
                                             1,300           1,413
     UniCredit    SpA
     7.830%   due  12/04/2023
                                              700           795
     9.250%   due  06/03/2022     (c)  (d)
                                       EUR       800           972
     Uniti   Group   LP
     6.500%   due  02/15/2029
                                        $      456           462
     7.875%   due  02/15/2025
                                             1,798           1,893
    添付の注記を参照のこと。
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                        投資有価証券明細表（続き）
                          2021  年10月31日現在
                                            額面価格             時価
                                           （千単位）           （千単位）
     VICI  Properties     LP
     3.500%   due  02/15/2025
                                              112           114
     3.750%   due  02/15/2027
                                              114           117
     4.250%   due  12/01/2026
                                              100           104
                                                         107
     4.625%   due  12/01/2029
                                              100
                                                        58,208
     産業   13.7%

     Air  Canada
     4.625%   due  08/15/2029
                                       CAD      1,000            806
     American    Airlines,    Inc.
     5.500%   due  04/20/2026
                                        $      2,529      $      2,656
     Bausch   Health   Cos.,   Inc.
     6.125%   due  04/15/2025
                                              170           173
     Boeing   Co.
     5.150%   due  05/01/2030
                                              286           334
     5.705%   due  05/01/2040
                                              432           555
     5.805%   due  05/01/2050
                                              335           460
     5.930%   due  05/01/2060
                                              503           709
     Bombardier,     Inc.
     7.500%   due  12/01/2024
                                             2,223           2,317
     7.500%   due  03/15/2025
                                               5           5
     7.875%   due  04/15/2027
                                               82           85
     Broadcom,    Inc.
     2.450%   due  02/15/2031
                                              400           387
     3.187%   due  11/15/2036
                                               15           15
     4.150%   due  11/15/2030
                                              177           195
     4.300%   due  11/15/2032
                                              191           213
     Centene   Corp.
     4.250%   due  12/15/2027
                                               28           29
     Citrix   Systems,    Inc.
     3.300%   due  03/01/2030
                                               40           41
     Clear   Channel   International      BV
     6.625%   due  08/01/2025
                                              900           938
     Community    Health   Systems,    Inc.
     5.625%   due  03/15/2027
                                             2,161           2,264
     6.625%   due  02/15/2025
                                              968          1,008
     8.000%   due  03/15/2026
                                              100           106
     Delta   Air  Lines,   Inc.
     7.000%   due  05/01/2025
                                              253           295
     Expedia   Group,   Inc.
     4.625%   due  08/01/2027
                                             2,800           3,136
     6.250%   due  05/01/2025
                                              655           748
     Ford  Motor   Credit   Co.  LLC
     1.744%   due  07/19/2024
                                       EUR       100           118
     2.330%   due  11/25/2025
                                              500           598
     2.700%   due  08/10/2026
                                        $      1,500           1,500
     2.748%   due  06/14/2024
                                       GBP       700           963
     3.087%   due  01/09/2023
                                        $      200           204
     3.219%   due  01/09/2022
                                              200           201
     3.250%   due  09/15/2025
                                       EUR       300           371
     3.339%   due  03/28/2022
                                        $      1,000           1,007
     3.375%   due  11/13/2025
                                             1,300           1,337
     4.140%   due  02/15/2023
                                             1,000           1,028
     4.250%   due  09/20/2022
                                             1,000           1,024
     5.596%   due  01/07/2022
                                             3,700           3,731
     Hilton   Domestic    Operating    Co.,  Inc.
     3.625%   due  02/15/2032
                                              200           195
     3.750%   due  05/01/2029
                                             2,000           2,003
     JetBlue   2020-1   Class   A Pass-Through      Trust
     4.000%   due  11/15/2032
                                              193           213
     Marriott    International,      Inc.
     4.625%   due  06/15/2030
                                               14           16
     Marriott    Ownership    Resorts,    Inc.
     6.125%   due  09/15/2025
                                               18           19
     MGM  China   Holdings    Ltd.
     5.375%   due  05/15/2024
                                             1,400           1,403
    添付の注記を参照のこと。
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                        投資有価証券明細表（続き）
                          2021  年10月31日現在
                                            額面価格             時価
                                           （千単位）           （千単位）
     NCL  Corp.   Ltd.
     10.250%   due  02/01/2026
                                              100           115
     Nissan   Motor   Acceptance     Co.  LLC
     1.012%   due  01/13/2022
                                               6           6
     Nissan   Motor   Co.  Ltd.
     2.652%   due  03/17/2026
                                       EUR      5,607           6,966
     3.201%   due  09/17/2028
                                              700           899
     4.345%   due  09/17/2027
                                        $      600           651
     4.810%   due  09/17/2030
                                              800           890
     NMG  Holding   Co.,  Inc.
     7.125%   due  04/01/2026
                                              400           421
     Ortho-Clinical      Diagnostics,      Inc.
     7.375%   due  06/01/2025
                                               35           37
     Prime   Healthcare     Services,    Inc.
     7.250%   due  11/01/2025
                                        $      2,609      $      2,782
     RegionalCare      Hospital    Partners    Holdings,    Inc.
     9.750%   due  12/01/2026
                                             3,700           3,908
     Rolls-Royce     PLC
     4.625%   due  02/16/2026
                                       EUR      1,400           1,803
     Royal   Caribbean    Cruises   Ltd.
     10.875%   due  06/01/2023
                                        $      213           239
     11.500%   due  06/01/2025
                                              196           223
     Sands   China   Ltd.
     2.300%   due  03/08/2027
                                              500           474
     5.125%   due  08/08/2025
                                             1,717           1,827
     5.400%   due  08/08/2028
                                              200           216
     Seagate   HDD  Cayman
     3.375%   due  07/15/2031
                                             4,100           3,935
     Six  Flags   Theme   Parks,   Inc.
     7.000%   due  07/01/2025
                                               27           29
     Southwest    Airlines    Company   2007-1   Pass-Through      Trust
     6.650%   due  08/01/2022
                                               36           36
     Surgery   Center   Holdings,    Inc.
     10.000%   due  04/15/2027
                                             2,728           2,932
     Syngenta    Finance   NV
     5.182%   due  04/24/2028
                                              200           224
     Teva  Pharmaceutical      Finance   Netherlands     II BV
     1.250%   due  03/31/2023
                                       EUR       100           115
     Uber  Technologies,      Inc.
     8.000%   due  11/01/2026
                                        $      680           725
     United   Airlines    2020-1   Class   A Pass-Through      Trust
     5.875%   due  10/15/2027
                                             1,716           1,924
     United   Airlines,    Inc.
     4.375%   due  04/15/2026
                                             1,400           1,450
     Vale  Overseas    Ltd.
     6.875%   due  11/21/2036
                                              100           131
     Venture   Global   Calcasieu    Pass  LLC
     3.875%   due  08/15/2029
                                              200           204
     4.125%   due  08/15/2031
                                              200           207
     Western   Midstream    Operating    LP
     2.222%   due  01/13/2023
                                               24           24
     Wynn  Macau   Ltd.
     5.125%   due  12/15/2029
                                              200           181
     5.500%   due  01/15/2026
                                             4,100           3,862
     Wynn  Resorts   Finance   LLC
     7.750%   due  04/15/2025                                               2,848
                                             2,703
                                                        73,690
    添付の注記を参照のこと。
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                          2021  年10月31日現在
                                                         時価
                                            額面価格
                                                      （千単位）
                                           （千単位）
     公益事業     8.7%
     Altice   Financing    S.A.
     5.750%   due  08/15/2029
                                             2,661           2,621
     Altice   France   S.A.
     8.125%   due  02/01/2027
                                              800           861
     AT&T,   Inc.
     3.500%   due  06/01/2041
                                              411           425
     3.650%   due  06/01/2051
                                              387           403
     3.850%   due  06/01/2060
                                              296           313
     Charter   Communications      Operating    LLC
     4.800%   due  03/01/2050
                                               78           89
     CommScope,     Inc.
     8.250%   due  03/01/2027
                                             2,500           2,551
     Gazprom   Neft  OAO  Via  GPN  Capital   S.A.
     4.375%   due  09/19/2022
                                              400           412
     6.000%   due  11/27/2023
                                              200           218
     Gazprom   PJSC  Via  Gaz  Capital   S.A.
     2.250%   due  11/22/2024
                                       EUR       600           723
     8.625%   due  04/28/2034
                                        $      430           620
     Gazprom   PJSC  Via  Gaz  Finance   PLC
     2.950%   due  04/15/2025
                                       EUR      5,100           6,251
     iHeartCommunications,         Inc.
     4.750%   due  01/15/2028
                                        $      1,160           1,169
     Intelsat    Jackson   Holdings    S.A.  (e)
     5.500%   due  08/01/2023
                                             1,359            685
     8.000%   due  02/15/2024
                                               74           76
     8.500%   due  10/15/2024
                                              517           267
     9.750%   due  07/15/2025
                                              421           212
     Lundin   Energy   Finance   BV
     3.100%   due  07/15/2031
                                             1,200           1,210
     Netflix,    Inc.
     3.625%   due  06/15/2030
                                       EUR       100           139
     4.875%   due  06/15/2030
                                        $      100           118
     Noble   Finance   Co.
     11.000%   due  02/15/2028     (f)
                                               36           40
     Oi Movel   S.A.
     8.750%   due  07/30/2026
                                             1,579           1,639
     Pacific   Gas  & Electric    Co.
     1.367%   due  03/10/2023
                                             5,000           4,985
     2.950%   due  03/01/2026
                                               3           3
     3.150%   due  01/01/2026
                                             3,268           3,366
     3.250%   due  06/15/2023
                                              682           696
     3.500%   due  06/15/2025
                                              685           718
     3.750%   due  07/01/2028
                                              403           422
     4.250%   due  03/15/2046
                                              300           305
     4.450%   due  04/15/2042
                                               50           51
     4.500%   due  07/01/2040
                                               11           11
     4.500%   due  12/15/2041
                                               57           57
     4.750%   due  02/15/2044
                                              200           207
     4.950%   due  07/01/2050
                                              590           654
     Petrobras    Global   Finance   BV
     6.250%   due  12/14/2026
                                       GBP       667          1,019
     Petroleos    Mexicanos
     6.490%   due  01/23/2027
                                        $       20           21
     6.500%   due  03/13/2027
                                             1,543           1,647
     6.500%   due  01/23/2029
                                              397           414
     6.840%   due  01/23/2030
                                              693           726
     6.950%   due  01/28/2060
                                              190           169
     7.690%   due  01/23/2050
                                               20           19
     Sprint   Communications,       Inc.
     6.000%   due  11/15/2022
                                             1,872           1,966
     Sprint   Corp.
     7.125%   due  06/15/2024
                                             2,686           3,038
     7.875%   due  09/15/2023
                                             3,189           3,540
    添付の注記を参照のこと。
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              ピムコ・バミューダ・ロー・デュレーション・インカム・ファンド
                        投資有価証券明細表（続き）
                          2021  年10月31日現在
                                            額面価格             時価
                                           （千単位）           （千単位）
     T-Mobile    USA,  Inc.
     2.250%   due  02/15/2026
                                              600           604
     Topaz   Solar   Farms   LLC
     5.750%   due  09/30/2039
                                              357           434
     Transocean,     Inc.
     7.250%   due  11/01/2025
                                               56           46
     7.500%   due  O 1/15/2026
                                               62           50
     8.000%   due  02/01/2027
                                               65           50
     Univision    Communications,       Inc.
     9.500%   due  05/01/2025
                                               48           52
     Valaris   Ltd.
     8.250%   due  04/30/2028     (f)
                                               9           9
     Windstream     Escrow   LLC
     7.750%   due  08/15/2028                                                834
                                              788
     社債合計                                                   47,155
     （取得原価$179,046）                                                   179,053
     米国政府機関債15.3%

     Fannie   Mae
     3.000%   due  09/25/2046     (g)
                                             1,285            120
     3.000%   due  03/01/2050
                                             1,533           1,616
     4.000%   due  09/01/2048
                                             1,724           1,848
     4.000%   due  10/01/2048
                                              721           773
     4.000%   due  11/01/2048
                                               99           106
     4.000%   due  03/01/2049
                                              533           570
     4.000%   due  05/01/2049
                                              600           642
     4.000%   due  08/01/2049
                                             3,500           3,747
     4.000%   due  09/01/2049
                                             6,591           7,047
     4.000%   due  11/01/2049
                                               67           72
     4.000%   due  01/01/2050
                                               49           52
     4.000%   due  02/01/2050
                                        $       53    $       57
     4.000%   due  03/01/2050
                                               6           6
     4.000%   due  05/01/2050
                                               35           37
     4.000%   due  06/01/2050
                                             1,068           1,143
     4.000%   due  07/01/2050
                                              115           123
     4.000%   due  08/01/2050
                                               6           6
     4.000%   due  09/01/2050
                                              210           225
     4.000%   due  11/01/2050
                                             1,171           1,252
     4.000%   due  01/01/2051
                                              972          1,042
     4.000%   due  03/01/2051
                                              212           227
     4.000%   due  09/01/2051
                                              126           136
     5.876%   due  01/25/2043
                                               7           7
     Fannie   Mae,  TBA  (h)
     2.000%   due  11/01/2036
                                              900           924
     3.000%   due  12/01/2051
                                              300           313
     3.000%   due  01/01/2052
                                             11,000           11,448
     3.500%   due  11/01/2051
                                              900           951
     3.500%   due  01/01/2052
                                             1,900           2,007
     4.000%   due  12/01/2051
                                             5,800           6,211
     Freddie   Mac
     2.000%   due  08/01/2050
                                              381           381
     2.500%   due  01/15/2028     (g)
                                             1,414             72
     2.500%   due  01/01/2051
                                             3,962           4,096
     2.500%   due  02/01/2051
                                             12,171           12,581
     3.000%   due  09/01/2049
                                              688           734
     4.000%   due  05/01/2048
                                               23           24
     4.000%   due  12/01/2048
                                              631           675
     4.000%   due  01/01/2049
                                              129           138
     4.000%   due  02/01/2049
                                              400           431
     4.000%   due  03/01/2049
                                               87           93
     4.000%   due  06/01/2049
                                             1,484           1,587
     4.000%   due  08/01/2049
                                             1,643           1,757
     4.000%   due  01/01/2050
                                               22           24
     4.000%   due  02/01/2050
                                              502           538
     4.000%   due  03/01/2050
                                             1,657           1,775
     4.000%   due  05/01/2050
                                             2,151           2,299
     4.000%   due  06/01/2050
                                              973          1,040
     5.860%   due  02/15/2044     (g)
                                             2,082            358
    添付の注記を参照のこと。
                                118/238


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                        投資有価証券明細表（続き）
                          2021  年10月31日現在
                                            額面価格             時価
                                           （千単位）           （千単位）
     Ginnie   Mae
     4.000%   due  05/20/2049
                                              747           796
     Ginnie   Mae,  TBA
     4.000%   due  11/01/2051     (h)                                          10,387
                                             9,800
     米国政府機関債合計                                                   82,494
     （取得原価$83,477）
     米国財務省証券        4.5%

     Treasury    Inflation    Protected    Securities     (i)
     0.125%   due  07/15/2030     (n)
                                             1,814           2,020
     0.250%   due  07/15/2029
                                              963          1,079
     0.250%   due  02/15/2050
                                              851           994
     0.750%   due  02/15/2042
                                              121           151
     0.750%   due  02/15/2045
                                              929          1,169
     0.875%   due  02/15/2047
                                              793          1,044
     1.000%   due  02/15/2046
                                              346           462
     1.000%   due  02/15/2048
                                              777          1,059
     1.000%   due  02/15/2049
                                             1,739           2,400
     1.375%   due  02/15/2044
                                              117           164
     2.125%   due  02/15/2041
                                              125           191
     U.S.  Treasury    Notes
     1.125%   due  02/29/2028
                                              186           183
     1.125%   due  02/15/2031
                                             2,762           2,665
     1.500%   due  02/15/2030                                               10,914
                                             10,900
     米国財務省証券合計                                                   24,495
     （取得原価$24,887)
     モーゲージ・バック証券            26.6%

     510  Asset-Backed      Trust
     2.240%   due  06/25/2061
                                        $      4,662      $      4,657
     Alternative     Loan  Trust
     0.266%   due  02/20/2047     (e)
                                              743           583
     0.629%   due  01/25/2036
                                             2,622           2,628
     2.787%   due  05/20/2046
                                             2,348           2,409
     American    Home  Mortgage    Investment     Trust
     0.914%   due  02/25/2045
                                             1,691           1,655
     Ameriquest     Mortgage    Securities,     Inc.  Asset-Backed      Pass-
     Through   Certificates
     1.124%   due  12/25/2033
                                              217           217
     Argent   Securities,     Inc.  Asset-Backed      Pass-Through
     Certificates
     0.949%   due  01/25/2034
                                             1,596           1,583
     Banc  of America   Commercial     Mortgage    Trust
     5.822%   due  02/10/2051     (e)
                                              399           408
     Bear  Stearns   Commercial     Mortgage    Securities     Trust
     5.312%   due  06/11/2041
                                               54           54
     Carrington     Mortgage    Loan  Trust
     0.644%   due  02/25/2036
                                             3,000           2,783
     Citigroup    Commercial     Mortgage    Trust
     3.518%   due  05/10/2035
                                             7,200           7,390
     Citigroup    Mortgage    Loan  Trust
     3.000%   due  11/25/2038
                                              228           229
     3.228%   due  09/25/2059
                                             1,402           1,405
     Commercial     Mortgage    Lease-Backed      Certificates
     8.057%   due  06/20/2031
                                             2,100           2,217
     Countrywide     Asset-Backed      Certificates
     0.339%   due  02/25/2036
                                             3,400           3,350
     0.749%   due  07/25/2036
                                              323           318
     Countrywide     Home  Loan  Mortgage    Pass-Through      Trust
     0.809%   due  02/25/2035
                                             1,797           1,755
     Credit   Suisse   Mortgage    Capital
     2.923%   due  07/27/2037
                                             4,296           4,155
     Credit   Suisse   Mortgage    Capital   Trust
     1.796%   due  12/27/2060
                                             9,384           9,438
     2.975%   due  12/26/2059
                                             1,632           1,639
    添付の注記を参照のこと。
                                119/238



                                                          EDINET提出書類
                                      クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド(E15389)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
              ピムコ・バミューダ・ロー・デュレーション・インカム・ファンド
                        投資有価証券明細表（続き）
                          2021  年10月31日現在
                                            額面価格             時価
                                           （千単位）           （千単位）
     Deephaven    Residential     Mortgage    Trust
     2.791   % due  10/25/2059
                                             1,487           1,490
     Ellington    Loan  Acquisition     Trust
     1.189%   due  05/25/2037
                                             2,536           2,544
     Finsbury    Square   PLC
     1.017%   due  09/12/2068
                                       GBP       194           267
     1.041%   due  06/16/2069
                                              227           312
     1.080%   due  09/16/2069
                                              289           397
     First   Franklin    Mortgage    Loan  Trust
     1.039%   due  07/25/2033
                                        $      549           548
     Freddie   Mac  Multifamily     Structured     Pass-Through
     Certificates
     0.880%   due  06/25/2029     (g)
                                             1,596             95
     2.891%   due  10/25/2046
                                              404           407
     2.931%   due  12/25/2047
                                              411           420
     Fremont   Home  Loan  Trust
     0.704%   due  11/25/2035
                                              700           679
     GCAT  LLC
     2.981   % due  09/25/2025
                                             1,890           1,907
     GS Mortgage    Securities     Corporation     Trust
     2.230%   due  06/15/2038
                                             1,146           1,145
     GS Mortgage-Backed       Securities     Trust
     3.750%   due  10/25/2057
                                             3,761           3,905
     GSAMP   Trust
     0.229%   due  03/25/2047
                                             1,380           1,332
     Hawksmoor    Mortgages
     1.100%   due  05/25/2053
                                       GBP       527           725
     IXIS  Real  Estate   Capital   Trust
     0.719%   due  02/25/2036                              $      154           157
     JPMorgan    Chase   Commercial     Mortgage    Securities     Trust
     5.855%   due  06/12/2043                                     30           30
     6.103%   due  02/12/2051                                     67           346
     JPMorgan    Mortgage    Acquisition     Trust
     0.299%   due  10/25/2036                              $      436     $      434
     JPMorgan    Mortgage    Trust
     5.500%   due  12/27/2035                                     88           86
     Legacy   Mortgage    Asset   Trust
     3.000%   due  06/25/2059                                    1,958           1,965
     London   Wall  Mortgage    Capital   PLC
     0.921%   due  11/15/2049                             GBP       897          1,232
     LUXE  Trust
     1.790%   due  11/15/2026     (h)                          $      2,700           2,706
     1.850%   due  10/15/2038                                    5,430           5,442
     MASTR   Adjustable     Rate  Mortgages    Trust
     0.709%   due  09/25/2037                                    1,344           1,341
     MASTR   Asset-Backed      Securities     Trust
     0.219%   due  10/25/2036                                     219           139
     Mill  City  Mortgage    Loan  Trust
     2.750%   due  07/25/2059                                     565           578
     Morgan   Stanley   Asset-Backed      Securities     Capital   I, Inc.  Trust
     2.039%   due  06/25/2034                                     703           703
     Morgan   Stanley   Capital   I Trust
     5.574%   due  11/12/2049                                     348           266
     6.014%   due  06/11/2042                                    4,501           4,544
     NovaStar    Mortgage    Funding   Trust
     1.664%   due  12/25/2034                                    1,000           1,002
     PHH  Alternative     Mortgage    Trust
     6.000%   due  02/25/2037     (e)                               3,277           3,109
     Precise   Mortgage    Funding   PLC
     0.980%   due  10/16/2056                             GBP      2,085           2,876
     PRET  LLC
     2.487%   due  10/25/2051     (h)                          $      5,377           5,377
     Pretium   Mortgage    Credit   Partners    LLC
     1.992%   due  02/25/2061                                    9,782           9,721
     Residential     Mortgage    Acceptance     Corporation     PLC
     0.767%   due  06/12/2046                             GBP       720           987
     Shamrock    Residential     DAC
     0.291%   due  12/24/2059                             EUR      3,575           4,150
    添付の注記を参照のこと。
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                                            額面価格             時価
                                           （千単位）           （千単位）
     Structured     Asset   Securities     Corporation     Mortgage    Loan  Trust
     0.309%   due  10/25/2037                              $      3,578           2,746
     Towd  Point   Mortgage    Funding
     0.950%   due  07/20/2045                             GBP      2,825           3,885
     1.250%   due  02/20/2054                                    3,094           4,261
     Towd  Point   Mortgage    Trust
     2.900%   due  10/25/2059                              $      2,839           2,925
     3.000%   due  11/25/2058                                    1,556           1,580
     3.000%   due  11/25/2059                                     344           344
     4.400%   due  11/25/2058                                    5,522           5,546
     4.500%   due  10/25/2058                                    3,648           3,661
     Twin  Bridges   PLC
     1.200%   due  06/12/2053                             GBP      3,009           4,148
     WaMu  Mortgage    Pass-Through      Certificates      Trust
     1.069%   due  10/25/2045                              $      1,781           1,778
     1.287%   due  11/25/2042                                     551           548
     モーゲージ・バック証券合計                                                   143,659
     （取得原価$141,390）
     アセット・バック証券           2.5%

     ACA  ABS  Ltd.
     1.076%   due  08/01/2037                                     268           267
     Aurium   CLO  III  DAC
     0.670%   due  04/16/2030                             EUR      3,396           3,929
     BNPP  AM Euro  CLO  BV
     0.650%   due  10/15/2031                                    2,500           2,893
     Credit   Acceptance     Auto  Loan  Trust
     3.330%   due  02/15/2028                              $       20           20
     Enterprise     Fleet   Financing    LLC
     2.980%   due  10/20/2024                                     18           19
     Ford  Credit   Auto  Owner   Trust
     3.190%   due  07/15/2031                                     295           312
     GLS  Auto  Receivables     Issuer   Trust
     2.170%   due  02/15/2024                                     462           463
     Harvest   CLO  XIV  DAC
     0.630%   due  11/18/2029                             EUR       882     $      1,022
     Man  GLG  Euro  CLO  II DAC
     0.870%   due  01/15/2030                                     645           743
     Mountain    View  CLO  X Ltd.
     0.942%   due  10/13/2027                              $      145           145
     Navient   Private   Education    Loan  Trust
     3.910%   due  12/15/2045                                     141           148
     OneMain   Direct   Auto  Receivables     Trust
     3.430%   due  12/16/2024                                     18           18
     Onemain   Financial    Issuance    Trust
     3.300%   due  03/14/2029                                     124           124
     Palmer   Square   Loan  Funding   Ltd.
     0.982%   due  01/20/2027                                     407           407
     1.024%   due  10/24/2027                                     524           525
     RFC  CDO  Ltd.
     2.764%   due  03/15/2040                                     52           52
     SMB  Private   Education    Loan  Trust
     2.340%   due  09/15/2034                                     213           216
     Sofi  Professional      Loan  Program   LLC
     2.720%   due  11/26/2040                                     114           116
     Sound   Point   CLO  XIV  Ltd.
     1.114%   due  01/23/2029                                    1,099           1,099
     STWD  Ltd.
                                             1,000            999
     1.244%   due  07/15/2038
     アセット・バック証券合計                                                   13,517
     （取得原価$13,060）
    添付の注記を参照のこと。
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                          2021  年10月31日現在
                                            額面価格             時価
                                           （千単位）           （千単位）
     ソブリン債      3.8%
     Argentina    Government     International      Bond
     1.000%   due  07/09/2029                                     17            6
     2.500%   due  07/09/2041                                    3,702           1,277
     Argentina    Treasury    Bills
     36.157%   due  04/03/2022                             ARS      3,220             16
     Australia    Government     Bond
     1.750%   due  06/21/2051                             AUD      1,100            656
     Guatemala    Government     Bond
     6.125%   due  06/01/2050                              $      200           236
     Israel   Government     International      Bond
     3.800%   due  05/13/2060                                     400           447
     4.500%   due  04/03/2120                                     200           249
     Peru  Government     International      Bond
     5.350%   due  08/12/2040                             PEN      1,624            345
     5.400%   due  08/12/2034                                     164            38
     5.940%   due  02/12/2029                                    1,704            442
     6.150%   due  08/12/2032                                    3,207            815
     6.350%   due  08/12/2028                                    2,401            639
     6.950%   due  08/12/2031                                      6           2
     8.200%   due  08/12/2026                                     302            86
     Provincia    de Buenos   Aires
     37.984%   due  05/31/2022                             ARS      24,400             120
     Romania   Government     International      Bond
     2.000%   due  04/14/2033                             EUR      2,100           2,280
     South   Africa   Government     International      Bond
     4.850%   due  09/30/2029                              $      200           205
     5.750%   due  09/30/2049                                     200           191
     8.000%   due  01/31/2030                             ZAR      2,500            150
     8.250%   due  03/31/2032                                    3,700            214
     8.750%   due  02/28/2048                                     900            48
     8.875%   due  02/28/2035                                    2,700            157
     10.500%   due  12/21/2026                                   102,800            7,411
     Turkey   Government     International      Bond
     4.250%   due  03/13/2025                              $      3,000           2,898
     5.250%   due  03/13/2030                                     600           547
     5.600%   due  11/14/2024                                     500           505
     5.750%   due  05/11/2047                                     211           174
     7.625%   due  04/26/2029                                     270           285
     ソブリン債合計                                                   20,439
     （取得原価$22,542）
     普通株式     0.2%

     Neiman   Marcus   Group   Ltd.  LLC
     (I)                                         4,789      $      535
     Noble   Corp.   (I)                                   13,007             327
     Noble   Corp.                                      1,122             28
     Valaris   Ltd.                                      756            27
     普通株式合計                                                     917
     （取得原価    $338  ）
     商業不動産株式0.1%
     Uniti   Group,   Inc.                                   25,328             363
     商業不動産株式合計                                                     363
     （取得原価$160）
     ワラント     0.2%
     Windstream     Services    LLC
                                             51,928            1,246
     09/21/2055
     ワラント合計                                                    1,246
     （取得原価$453）
    添付の注記を参照のこと。
                                122/238




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                          2021  年10月31日現在
                                            額面価格             時価
                                           （千単位）           （千単位）
     短期金融商品       12.1%
     定期預金     1.1%
     Australia    and  New  Zealand   Banking   Group   Ltd.
     (0.210%)    due  11/01/2021                             AUD        10            7
     0.005%   due  11/01/2021                              $       83           83
     Bank  of Nova  Scotia
     0.005%   due  11/01/2021                                      7           7
     BNP  Paribas   Bank
     (0.790%)    due  11/01/2021                             EUR        45           52
     (0.280%)    due  11/01/2021                             \      372            3
     0.005%   due  11/01/2021                              $      574           574
     0.005%   due  11/01/2021                             GBP        79           109
     0.005%   due  11/01/2021                             NOK        2           0
     2.400%   due  11/02/2021                             ZAR        1           0
     Brown   Brothers    Harriman    & Co.
     (0.350%)    due  11/01/2021                             SEK        4           1
     (0.280%)    due  11/01/2021                             \       1           0
     2.400%   due  11/02/2021                             ZAR       341            22
     Citibank    N.A.
     0.005%   due  11/01/2021                              $      559            559
     DBS  Bank  Ltd.
     0.005%   due  11/01/2021                                     235           235
     DnB  Bank  ASA
     (0.790%)    due  11/01/2021                             EUR        20           23
     0.005%   due  11/01/2021                              $       4           4
     HSBC  Bank  PLC
     (0.790%)    due  11/01/2021                             EUR        99           114
     JPMorgan    Chase   Bank  N.A.
     0.005%   due  11/01/2021
                                        $      1,118           1,118
     MUFG  Bank  Ltd.
     (0.280%)    due  11/01/2021
                                        \      5,104             45
     National    Australia    Bank  Ltd.
     0.005%   due  11/01/2021
                                        $       28           28
     Royal   Bank  of Canada
     0.005%   due  11/01/2021
                                              115           115
     0.005%   due  11/01/2021
                                       CAD        1           0
     Sumitomo    Mitsui   Bank  Corp.
     (0.790%)    due  11/01/2021
                                       EUR        63           73
     0.005%   due  11/01/2021
                                        $      2,208           2,208
     0.005%   due  11/01/2021
                                       GBP        2           2
     Sumitomo    Mitsui   Trust   Bank  Ltd.
     (0.790%)    due  11/01/2021
                                       EUR       197     $      229
     (0.280%)    due  11/01/2021
                                        \      611            5
     0.005%   due  11/01/2021
                                        $      392           392
                                                          35
     0.005%   due  11/01/2021
                                       GBP        26
                                                         6,043
    添付の注記を参照のこと。
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                                            額面価格             時価
                                           （千単位）           （千単位）
     アルゼンチン短期国債           0.0％
                                                          1
     (7.938)%    due  12/31/2021     (j)
                                       ARS       170
     米国短期国債       8.5%

     0.042%   due  03/17/2022     (j)
                                        $      7,600           7,598
     0.045%   due  03/24/2022     (j)(n)
                                             3,700           3,699
     0.046%   due  01/27/2022     (j)
                                             6,800           6,799
     0.050%   due  02/17/2022     (j)
                                             7,500           7,499
     0.050%   due  03/31/2022     (k)
                                             14,800           14,797
     0.051%   due  03/03/2022     (j)(n)
                                             2,400           2,400
     0.060%   due  04/28/2022     (j)                                          2,999
                                             3,000
                                                        45,791
     米国財務省キャッシュ・マネジメント・ビル                     2.5%

     0.042%   due  01/25/2022     (k)                                          13,798
                                             13,800
     短期金融商品合計                                                   65,633
     （取得原価$65,635）
     投資有価証券合計       (a)  104.9%
                                                   $     566,196
     （取得原価$565,230）
     金融デリバティブ商品
     金融商品    (m)(o)   0.3%
                                                         1,486
     （取得原価またはプレミアム、純額$(517)）
                                                        (27,932)
     その他の資産および負債、純額            (5.2%)
     純資産   100.0%
                                                   $     539,750
    添付の注記を参照のこと。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    PIMCO    Short    Term   Income    Strategy     Fund
    Statement      of  Financial      Position
    December     31,  2021
    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
                                     December     31,  2021     December     31,  2020

    Assets
    Financial     assets    at  fair   value   through    profit    or  loss   (Note
    2.2,   5)
                                     $    545,576,190        $    458,894,983
    Cash   and  cash   equivalents      (Note   2.1)
                                          3,187,774            3,378,146
    Prepaid    fees
                                              -         60,431
    Receivables      for:
     Units   issued    (Note   2.10,   3)
                                         10,212,212            16,038,672
     Sale   of  investment      in  the  Selected     Fund   (Note   2.4)              270,928            184,819
    Total   assets
                                         559,247,104            478,557,051
    Liabilities

    Payables     for:
     Purchase     of  Investment      in  the  Selected     Fund   (Note   2.4)
                                         10,106,307            15,855,918
     Fee  agent   fees   (Note   8.2C)
                                           911,292            686,544
     Investment      management      fees   (Note   8.2B)
                                           747,932           1,547,896
     Units   repurchased      (Note   2.10,   3)
                                           270,981            185,099
     Distribution       fees   (Note   8.1C)
                                           113,684            174,452
     Organization       fees
                                            83,483               -
     Administrator       fees   (Note   8.1A)
                                            53,763            52,890
     Printing     fees
                                            25,198               -
     Custody    fees   (Note   8.1B)
                                            23,766            29,584
     Professional       fees   (Note   8.1E)
                                            20,304            25,466
     Transfer     agent   fees   (Note   8.1D)
                                            17,224            90,302
     Agent   member    company    fees   (Note   8.2E)                      13,599            10,244
    Liabilities      (excluding      equity)
                                     $     12,387,533       $     18,658,395
    Equity    (being    net  assets    attributable       to  the  holder    of
                                     $    546,859,571        $    459,898,656
    units)
             The  accompanying       notes   are  an  integral     part   of  these   financial     statements.





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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    PIMCO    Short    Term   Income    Strategy     Fund
    Statement      of  Comprehensive        Income
    For  the  year   ended    December     31,  2021
    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
                                                For  the  period    ended

                                     December     31,  2021
                                                 December     31,  2020
    Income
                               (1)
    Net  income/(loss)       from   financial     instruments      at  FVTPL
     Net  realized     gain   on  financial     assets    and  liabilities      at
     fair   value   through    profit    or  loss   (Note   7)           $     10,040,119       $      706,780
     Net  change    in  unrealized      appreciation       on  financial     assets
     and  liabilities      at  fair   value   through    profit    or  loss   (Note
                                          4,425,842           22,955,531
     2.2,   2.11,   7)
    Interest     income    (Note   2.11)
                                             237          12,460
    Net  realized     loss   on  foreign    currency     transactions       (Note
                                             (26)            (11)
    2.6)
     Total   income
                                         14,466,172            23,674,760
    Expenses

     Fee  agent   fees   (Note   8.2C)
                                          3,501,227            2,979,873
     Investment      management      fees   (Note   8.2B)
                                          2,874,161            2,446,164
     Distribution       fees   (Note   8.1C)
                                          1,306,437            1,111,893
     Administrator       fees   (Note   8.1A)
                                           323,970            268,202
     Organization       expenses
                                           143,915             74,937
     Custody    fees   (Note   8.1B)
                                           137,093            125,534
     Printing     fees
                                            54,671            33,137
     Agent   member    company    fees   (Note   8.2E)
                                            52,257            44,476
     Professional       fees   (Note   8.1E)
                                            35,908            42,753
     Registration       fees
                                            2,070            3,184
     Transfer     agent   fees   (Note   8.1D)
                                             984          143,037
     Trustee    fees   (Note   8.2A)                               -          1,555
     Total   expenses
                                          8,432,693            7,274,745
    Operating     profit                                 6,033,479           16,400,015

    Total   comprehensive       income    (being    increase     in  net  assets

                                     $     6,033,479       $     16,400,015
    attributable       to  the  holder    of  units   from   operations)
    (1)

      This   relates    to  net  income    from   financial     instruments      measured     at  fair   value   through    profit    or  loss
      (“FVTPL”)      including     realized     and  unrealized      gains/losses       on  financial     assets    and  liabilities      at  fair   value
      through    profit    or  loss.
             The  accompanying       notes   are  an  integral     part   of  these   financial     statements.



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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    PIMCO    Short    Term   Income    Strategy     Fund
    Statement      of  Changes     in  Equity
    For  the  year   ended    December     31,  2021
    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    At  July   9,  2019   (Commencement       of  Operations)

                                               $           -
    Issue   of  units   (Note   3)
                                                     466,613,897
    Repurchases      of  units   (Note   2.8,   3)
                                                     (23,115,256)
    Total   comprehensive       income    (being    increase     in  net  assets    attributable       to  the
    holder    of  units   from   operations)                                       16,400,015
    At  December     31,  2020
                                               $      459,898,656
    Issue   of  units   (Note   3)
                                                     200,157,633
    Repurchases      of  units   (Note   2.8,   3)
                                                     (119,230,197)
    Total   comprehensive       income    (being    increase     in  net  assets    attributable       to  the
    holder    of  units   from   operations)                                       6,033,479
    At  December     31,  2021
                                               $      546,859,571
             The  accompanying       notes   are  an  integral     part   of  these   financial     statements.












    PIMCO    Short    Term   Income    Strategy     Fund
    Statement      of  Cash   Flows
    For  the  year   ended    December     31,  2021
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
                                                For  the  period    ended

                                     December     31,  2021
    Cash   flows   from   operating     activities:                                December     31,  2020
    Total   comprehensive       income    (being    increase     in  net  assets
    attributable       to  the  holder    of  units   from   operations)
                                     $     6,033,479       $     16,400,015
    Adjustments      to  reconcile     total   comprehensive       income    (being
    increase     in  net  assets    attributable       to  the  holder    of  units
    from   operations)      to  cash   used   in  operating     activities:
     Purchases     of  investment      in  the  Selected     Fund
                                        (198,135,343)            (461,900,540)
     Proceeds     from   disposition      of  investment      in  the  Selected
                                         125,920,071            26,667,857
     Fund
     Net  realized     gain   on  investments      in  forward    contracts
                                              26            11
     Net  realized     gain   on  financial     assets    and  liabilities      at
     fair   value   through    profit    or  loss                     (10,040,119)              (706,780)
     Net  change    in  unrealized      appreciation       on  financial     assets
     and  liabilities      at  fair   value   through    profit    or  loss            (4,425,842)           (22,955,531)
     Increase     in  receivables      for  sale   of  investment      in  the
     Selected     Fund                                 (86,109)           (184,819)
     (Decrease)/increase          in  prepaid    fees
                                            60,431           (60,431)
     (Decrease)/increase          in  payables     for  purchase     of  investment
     in  the  Selected     Fund                            (5,749,611)            15,855,918
                        (1)
     (Decrease)/increase          in  other   payables
                                          (607,133)           2,617,378
    Net  cash   used   in  operating     activities
                                         (87,030,150)           (424,266,922)
    Cash   flows   from   financing     activities:

     Proceeds     from   units   issued,    net  of  change    in  receivables
     for  units   issued                               205,984,093            450,575,225
     Repurchases      of  units,    net  of  change    in  payables     for  units
                                        (119,144,315)            (22,930,157)
     repurchased
    Net  cash   provided     by  financing     activities
                                         86,839,778           427,645,068
    Net  (decrease)/increase          in  cash   and  cash   equivalents

                                          (190,372)           3,378,146
    Cash   and  cash   equivalents      at  beginning     of  year   (Note   2.1)           3,378,146                -

    Cash   and  cash   equivalents      at  end  of  year   (Note   2.1)
                                     $     3,187,774       $     3,378,146
    Supplementary       information      on  cash   flows   from   operating

    activities
    Interest     received                            $        237    $       12,460
    (1)

      Other   payables     comprise     of  fee  agent   fees,   investment      management      fees,   distribution       fees,   transfer     agent   fees,
      custody    fees,   professional       fees,   administrator       fees,   printing     fees,   organization       fees   and  agent   member    company
      fees   as  disclosed     in  the  Statement     of  Financial     Position.
             The  accompanying       notes   are  an  integral     part   of  these   financial     statements.

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    PIMCO    Short    Term   Income    Strategy     Fund
    Notes    to  Financial      Statements
    For  the  year   ended    December     31,  2021
    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    1.  ORGANIZATION

    PIMCO   Short   Term   Income    Strategy     Fund   (the“Series       Trust”)     is  a Series    Trust   of  Credit    Suisse    Universal     Trust

    (Cayman)     III  (the“Trust”),        an  open-ended      umbrella     unit   trust   constituted      by  a Master    Trust   Deed   dated   December
    2,  2013   under   Cayman    Islands    law.   The  Series    Trust   was  established      pursuant     to  a Supplemental       Trust   Deed   dated
    May  31,  2019   and  executed     by  Elian   Trustee    (Cayman)     Limited    (the“Trustee”),         a trust   company    incorporated       under
    the  laws   of  the  Cayman    Islands.     The  Series    Trust   commenced     operations      on  July   9,  2019.
    Brown   Brothers     Harriman     & Co.  ("BBH")    has  entered    into   an  agreement     with   State   Street    Corporation      ("State

    Street")     under   which   State   Street    will   acquire    BBH's   Investor     Services     business;     which   includes     its  custody,     fund
    accounting      and  administration,        transfer     agency,    depositary,      foreign    exchange,     trustee    and  securities      lending
    services.     The  transaction      is  expected     to  be  completed     in  the  first   quarter    of  2022,   subject    to  customary     closing
    conditions      and  regulatory      approvals.
    The  Trust   is  an  exempted     unit   trust   under   the  Trusts    Act  (2021   Revision)     of  the  Cayman    Islands    and  registered

    under   the  Mutual    Funds   Act  (2021   Revision)     of  the  Cayman    Islands    on  January    22,  2014.
    The  principal     office    for  the  Trustee    (and   therefore     the  Series    Trust)    is  One  Nexus   Way,   Camana    Bay,   Grand   Cayman

    KY1-9005,     Cayman    Islands    (formerly     190  Elgin   Avenue,    George    Town,   Grand   Cayman    KY1-9007,     Cayman    Islands).
    The  manager    of  the  Series    Trust   is  Credit    Suisse    Management      (Cayman)     Limited    (the“Manager”).

    The  Administrator,        Custodian     and  Transfer     Agent   of  the  Series    Trust   is  Brown   Brothers     Harriman     & Co.  (the

    “Administrator”,“Custodian”and“Transfer                       Agent”).
    Credit    Suisse    International       acts   as  the  Fee  Agent   (the“Fee     Agent”).

    Credit    Suisse    Securities      (Japan)    Limited    acts   as  the  Agent   Member    Company    (the“Agent      Member    Company”).

    The  Investment      Manager    of  the  Series    Trust   is  PIMCO   Japan   Ltd  (the“Investment         Manager“).

    The  Manager    has  authorized      Sumitomo     Mitsui    Banking    Corporation      to  act  as  the  Distributor      (the“Distributor”)           of

    the  units   in  Japan.
    One  class   of  units   in  the  Series    Trust   is  currently     available     for  issue:    Class   A Units   (the“Class      A Units”).

    The  Series    Trust   and  the  Class   A Units   are  denominated      in  U.S.   Dollars    (“USD”or“$”).
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    PIMCO    Short    Term   Income    Strategy     Fund
    Notes    to  Financial      Statements       (continued)
    For  the  year   ended    December     31,  2021
    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    The  investment      objective     of  the  Series    Trust   is  to  invest    indirectly      mainly    in  fixed   income    instruments,       fixed

    income    derivatives      and  related    assets    across    global    markets    (including      emerging     markets).     The  Series    Trust   aims
    to  secure    attractive      income    and  to  seek   long-term     stable    capital    appreciation.       The  Series    Trust   seeks   to  achieve
    its  investment      objective     by  investing     substantially       all  of  the  assets    of  the  Series    Trust   into   the  Class   B (USD)
    Class   Units   of  PIMCO   Bermuda    Low  Duration     Income    Fund   (the   "Selected     Fund").
    The  Selected     Fund   is  a series    trust   of  PIMCO   Bermuda    Trust   II,  an  umbrella     unit   trust   established      under   the  laws

    of  Bermuda    as  a multi-series       trust   (the   "Umbrella     Trust").
    The  primary    investment      objective     of  the  Selected     Fund   is  to  seek   attractive      income,    consistent      with   prudent

    investment      management.      The  secondary     investment      objective     of  the  Selected     Fund   is  to  seek   long-term     capital
    appreciation.       Pacific    Investment      Management      Company    LLC,   which   has  substantial      expertise     in  managing     fixed   income
    instruments,       is  acting    as  both   manager    of  the  Selected     Fund   (the   "SF  Manager")     and  investment      adviser    of  the
    Selected     Fund   (the   "SF  Investment      Adviser").      The  base   currency     of  the  Class   B (USD)   Class   units   is  USD.
    The  SF  Manager    invests    primarily     in  a diversified      portfolio     of  names   across    the  global    markets    which   it
    determines      to  have   attractive      income.    The  SF  Manager    also   aims   to  manage    the  portfolio     in  a flexible     way  by
    adjusting     the  portfolio     construction       of  the  Selected     Fund   in  response     to  the  market    environment      in  consideration
    of  interest     rate   risk   and  credit    risk   in  respect    of  the  underlying      portfolio.
    The  Investment      Manager    of  the  Series    Trust   shall   have   day-to-day      investment      decision-making        and  ongoing

    monitoring      responsibility        over   the  portion    of  the  Series    Trust's    portfolio     comprising      the  Selected     Fund   and  USD
    cash   and  money   market    securities      (the   "Sub-advised       Portfolio").       The  Sub-advised      Portfolio     may  generate     a certain
    amount    of  income    each   year.   Although     the  Manager    does   not  intend    to  distribute      such   income    in  principle,      such
    income    may  be  distributed      to  unitholders      on  each   distribution       date.
    At  December     31,  2021   and  December     31,  2020,   the  Series    Trust   held   100.0%    of  the  Selected     Fund’s    net  assets.

    Currently     the  Selected     Fund   has  one  Class   of  units   - Class   B (USD).    The  Series    Trust   invests    into   the  Selected

    Fund   by  purchasing      the  Selected     Fund’s    participating       shares    in  the  Class   B (USD).    The  Selected     Fund   allows
    repurchases      of  these   shares    on  any  business     day.
    Movements     in  the  fair   value   of  the  Selected     Fund’s    portfolio     and  corresponding       movements     in  the  fair   value   of

    the  Selected     Fund   may  expose    the  Series    Trust   to  a loss.
    Final   Repurchase      Day

    The  Series    Trust   will   continue     until   the  earlier    of  December     1,  2163   and  the  earliest     practicable      repurchase      day
    following     the  occurrence      of  a compulsory      repurchase      event   (the“Final      Repurchase      Day”),    unless    terminated
    earlier    in  accordance      with   the  provisions      of  the  Trust   Deed.
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    Notes    to  Financial      Statements       (continued)
    For  the  year   ended    December     31,  2021
    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    The  units   are  compulsorily       repurchased      upon   the  first   to  occur   of  any  of  the  following:

    (i)  　the   net  asset   value   on  any  valuation     day  is  $30,000,000      or  less   and  on  that   valuation     day  or  thereafter      the

       Manager    determines      that   all  of  the  units   should    be  compulsorily       repurchased      by  giving    notice    to  all
       unitholders;       or
    (ii)   the  Trustee    and  the  Manager    agree   that   all  of  the  units   should    be  compulsorily       repurchased,       (each   a

       "Compulsory      Repurchase      Event").
    Upon   the  occurrence      of  a Compulsory      Repurchase      Event,    each   unit   is  repurchased      on  the  Final   Repurchase      Day  at  the

    final   repurchase      price   per  unit.   The  final   repurchase      price   per  unit   is  calculated      by  the  Administrator       in  its
    sole   discretion      in  accordance      with   the  Offering     Memorandum      and  the  Appendix     31  as  the  Net  Asset   Value   per  unit   on
    the  Final   Repurchase      Day  (or  if  such   day  is  not  also   a valuation     day  the  immediately      preceding     valuation     day).
    Repurchase      Day  is  each   dealing    day  which   is  also   a day  on  which   no  Series    Trust   disruption      event   occurs    and/or
    such   other   day  or  days   as  the  Manager    may  from   time   to  time   determine     in  respect    of  the  Series    Trust.    Unitholder
    is  able   to  receive    an  amount    in  respect    of  each   unit   repurchased      on  any  Repurchase      Day  prior   to  the  Final
    Repurchase      Day  equal   to  the  Net  Asset   Value   per  unit   as  at  the  relevant     Repurchase      Day  (or  if  that   Repurchase      Day
    is  not  also   a valuation     day  the  immediately      preceding     valuation     day)   (the“Repurchase         Price”).     There   is  no
    repurchase      fee  applied    to  the  Repurchase      Price   in  respect    of  each   unit   being   repurchased.
    The  financial     statements      were   authorized      for  issue   on  April   29,  2022.

    2.  SUMMARY    OF  SIGNIFICANT      ACCOUNTING      POLICIES

    The  principal     accounting      policies     applied    in  the  preparation      of  these   financial     statements      are  set  out  below.

    These   policies     have   been   consistently       applied    to  all  the  periods    presented,      unless    otherwise     stated.    The
    financial     statements      have   been   prepared     in  accordance      with   International       Financial     Reporting     Standards     (IFRS).
    The  preparation      of  financial     statements      in  accordance      with   IFRS   requires     the  use  of  certain    critical     accounting
    estimates     and  requires     the  Trustee    and  the  Manager    to  exercise     their   judgment     in  the  process    of  applying     the
    Series    Trust’s     accounting      policies.     Areas   where   assumptions      and  estimates     are  significant      to  the  financial
    statements      are  disclosed     in  Note   4.  Actual    results    may  differ    from   these   estimates.
    The  Series    Trust   has  adopted    Investment      Entities     (Amendments      to  IFRS   10,  IFRS   12  and  IAS  27)  (2012)    (the

    Amendments).       Management      concluded     that   the  Series    Trust   meets   the  definition      of  an  investment      entity.
    Classification        and  measurement      of  financial     assets    and  financial     liabilities

    IFRS   9 contains     three   principal     classification        categories      for  financial     assets:    measured     at  amortized     cost,   fair

    value   through    profit    and  loss   (FVTPL)    and  fair   value   through    other   comprehensive       income    (FVOCI).     The
    classification        of  financial     assets    under   IFRS   9 is  generally     based   on  the  business     model   in  which   a financial
    asset   is  managed    and  its  contractual      cash   flow   characteristics.
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    Notes    to  Financial      Statements       (continued)
    For  the  year   ended    December     31,  2021
    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    On  initial    recognition,       the  Series    Trust   classifies      financial     assets    as  measured     at  amortized     cost   or  FVTPL.

    A financial     asset   is  measured     at  amortized     cost   if  it  meets   both   of  the  following     conditions      and  is  not
    designated      as  at  FVTPL:
     i)   It  is  held   within    a business     model   whose   objective     is  to  hold   assets    to  collect    contractual      cash   flows;

        and,
     ii)  　Its   contractual      terms   give   rise   on  specified     dates   to  cash   flows   that   are  solely    represent     payments     of
        principal     and  interest     (SPPI).
    A financial     asset   is  measured     at  fair   value   through    profit    or  loss   if  any  of  the  following     apply:

     i)   Its  contractual      terms   do  not  give   rise   to  cash   flows   on  specified     dates   that   are  solely    payments     of

        principal     and  interest     (SPPI)    on  the  principal     amount    outstanding;
     ii)  　It   is  not  held   within    a business     model   whose   objective     is  either    to  collect    contractual      cash   flows,    or  to
        both   collect    contractual      cash   flows   and  sell;
     iii)   At  initial    recognition,       it  is  irrevocably      designated      as  measured     at  FVTPL   when   doing   so  eliminates      or
        significantly       reduces    a measurement      or  recognition      inconsistency       that   would   otherwise     arise   from   measuring
        assets    or  liabilities      or  recognizing      the  gains   and  losses    on  them   on  different     bases.
    In  assessing     whether    the  contractual      cash   flows   are  SPPI,   the  Series    Trust   considers     the  contractual      terms   of  the

    instrument.      This   includes     assessing     whether    the  financial     asset   contains     a contractual      term   that   could   change    the
    timing    or  amount    of  contractual      cash   flows   such   that   it  would   not  meet   this   condition.      In  making    this   assessment,
    the  Series    Trust   considers:
     - contingent      events    that   would   change    the  amount    or  timing    of  cash   flows;

     - leverage     features;

     - prepayment      and  extension     features;

     - terms   that   limit   the  Series    Trust's    claim   to  cash   flows   from   specified     assets    (e.g.   non-recourse       features);

      and
     - features     that   modify    consideration       of  the  time   value   of  money   (e.g.   periodical      reset   of  interest     rates).

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    For  the  year   ended    December     31,  2021
    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    The  Series    Trust   has  determined      that   it  has  two  business     models:

     - Held-to-collect        business     model   : this   includes     cash   and  cash   equivalents,       prepaid    fees,   receivables      for  units

      issued,    sale   of  investment      in  the  Selected     Fund   and  other   assets.    These   financial     assets    are  held   to  collect
      contractual      cash   flow.
     - Other   business     model   : this   includes     financial     assets    at  fair   value   through    profit    or  loss   (investment      in  the

      Selected     Fund).    These   financial     assets    are  managed,     and  their   performance      is  evaluated,      on  a fair   value
      basis,    with   frequent     sales   taking    place.
    In  making    an  assessment      of  the  objective     of  the  business     model   in  which   a financial     asset   is  held,   the  Series

    Trust   considers     all  of  the  relevant     information      about   how  the  business     is  managed,     including:
     - the  documented      investment      strategy     and  the  execution     of  this   strategy     in  practice.     This   includes     whether    the

      investment      strategy     focuses    on  earning    contractual      interest     income,    maintaining      a particular      interest     rate
      profile,     matching     the  duration     of  the  financial     assets    to  the  duration     of  any  related    liabilities      or  expected
      cash   outflows     or  realizing     cash   flows   through    the  sale   of  the  assets;
     - how  the  performance      of  the  portfolio     is  evaluated     and  reported     to  the  Series    Trust's    management;

     - the  risks   that   affect    the  performance      of  the  business     model   (and   the  financial     assets    held   within    that

      business     model)    and  how  those   risks   are  managed;
     - how  the  investment      manager    is  compensated:       e.g.   whether    compensation       is  based   on  the  fair   value   of  the  assets

      managed    or  the  contractual      cash   flows   collected;      and
     - the  frequency,      volume    and  timing    of  sales   of  financial     assets    in  prior   periods,     the  reasons    for  such   sales

      and  expectations       about   future    sales   activity.
    Transfers     of  financial     assets    to  third   parties    in  transactions       that   do  not  qualify    for  derecognition       are  not

    considered      sales   for  this   purpose,     consistent      with   the  Series    Trust's    continuing      recognition      of  the  assets.
    Financial     liabilities      carried    at  amortized     cost   include    payables     for  purchase     of  investment      in  the  Selected     Fund,

    fee  agent   fees,   investment      management      fees,   units   repurchased,       distribution       fees,   organization       fees,
    administrator       fees,   printing     fees,   custody    fees,   professional       fees,   transfer     agent   fees   and  agent   member    company
    fees.
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    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    Impairment      of  financial     assets

    The‘expected       credit    loss’(ECL)      model   applies    to  financial     assets    measured     at  amortized     cost   and  debt

    investments      at  FVOCI,    but  not  to  investments      in  equity    instruments.
    Based   on  the  Series    Trust's    assessment,      the  ECL  model   does   not  have   a material     impact    on  the  Series    Trust's

    financial     assets    because:
     - The  majority     of  the  financial     assets    are  measured     at  FVTPL   and  the  impairment      requirements       do  not  apply   to

      such   instruments.
     - The  financial     assets    at  amortized     cost   are  short-term      (i.e.   no  longer    than   12  months),     of  high   credit    quality

      and/or    highly    collateralized.        Accordingly,       the  ECLs   on  such   assets    are  expected     to  be  small.
    New  standards,      amendments      and  interpretations        issued    but  not  effective     for  the  year   ended   December     31,  2021:

    A number    of  new  standards     and  amendments      to  standards     are  effective     for  annual    periods    beginning     after   January    1,

    2021,   and  earlier    application      is  permitted;      however,     the  Series    Trust   has  not  early   applied    these   new  or  amended
    standards     in  preparing     these   financial     statements      as  they   do  not  have   a material     effect    on  the  Series    Trust’s
    financial     statements.
    2.1  Cash   and  Cash   Equivalents

    The  Series    Trust   considers     all  cash,   foreign    cash   and  short-term      deposits     with   original     maturity     of  three   months
    or  less   to  be  cash   and  cash   equivalents.       Bank   overdraft     is  shown   in  liabilities      in  the  Statement     of  Financial
    Position.
    At  December     31,  2021   and  December     31,  2020,   the  Series    Trust   held   the  following     balances     as  cash   and  cash

    equivalents:
                                           2021           2020

    Cash
                                        $       14    $       28
    Time  deposit                                    3,187,760           3,378,118
    Cash   and  cash   equivalents      in  the  Statement     of  Financial     Position
                                        $   3,187,774        $   3,378,146
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    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    2.2  Financial     Assets    and  Liabilities

    (A)  Classification

    The  Series   Trust   classifies     financial     assets   and  liabilities      into  the  following     categories:
    Financial     assets   at fair  value   through    profit   or loss:

    ・　  Mandatorily      at FVTPL:   Investment     in the  Selected    Fund.
    Financial     assets   at fair  value   through    profit   or loss  consist    of the  following:

                                       December     31,  2021    December     31,  2021

                                         - Fair   Value        - Cost
    Investment      in  Selected     Fund
                                        $  545,576,190        $  518,194,817
                                       December     31,  2020    December     31,  2020

                                         - Fair   Value        - Cost
    Investment      in  Selected     Fund
                                        $  458,894,983        $  435,939,452
    Financial     assets   at amortized     cost:

    ・　  Cash  and  cash  equivalents,      prepaid    fees  and  receivables      for  units   issued,    sale  of investment     in the  Selected    Fund.
    Financial     liabilities      at amortized     cost:

    ・　  Other   liabilities:      purchase    of investment     in the  Selected    Fund,   fee  agent   fees,   investment     management     fees,   units
      repurchased,      distribution      fees,   organization      fees,   administrator       fees,   printing    fees,   custody    fees,   professional
      fees,   transfer    agent   fees  and  agent   member   company    fees.
    (B)  Recognition/Derecognition

    The  Series   Trust   recognizes     financial     assets   and  liabilities      on the  date  it becomes    a party   to the  contractual      provisions
    of the  instrument.      Regular    purchases     and  sales   of investments      are  recognized     on the  trade   date  - the  date  on which   the
    Series   Trust   commits    to purchase    or sell  the  investment.      Financial     assets   are  derecognized      when  the  rights   to receive    cash
    flows   from  the  investments      have  expired    or the  Series   Trust   has  transferred      substantially       all  risks   and  rewards    of
    ownership.     Financial     liabilities      are  derecognized      when  its  contractual      obligations      are  discharged,      canceled    or expired.
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    PIMCO    Short    Term   Income    Strategy     Fund
    Notes    to  Financial      Statements       (continued)
    For  the  year   ended    December     31,  2021
    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    (C)  Measurement

    Financial     assets   and  liabilities      at fair  value   through    profit   or loss  are  initially     recognized     at fair  value   with
    transaction      costs   recognized     in the  Statement     of Comprehensive       Income.    Subsequent     to initial    recognition,      all  financial
    assets   and  liabilities      at fair  value   through    profit   or loss  are  measured    at fair  value.   Gains   and  losses   arising    from
    changes    in the  fair  value   of the  'financial     assets   and  liabilities      at fair  value   through    profit   or loss'   category    are
    presented     in the  Statement     of Comprehensive       Income   in the  period   in which   they  arise.   Realized    gains   or losses   on sale  of
    investments      are  calculated     using   first-in-first-out         method.    Financial     assets   and  liabilities      other   than  those   at fair
    value   through    profit   or loss  are  carried    at amortized     cost  using   the  effective     interest    rate  method,    less  impairment
    losses,    if any.  This  is considered     to approximate      fair  value   due  to the  short-term     or immediate     nature   of these
    instruments.
    (D)  Fair   Value   Estimation

    The  fair  value   of financial     instruments      traded   in active   markets    (such   as publicly    traded   derivatives      and  trading
    securities)      is based   on quoted   market   prices   at the  close   of trading    on the  reporting     date.   Fair  value   is the  price   that
    would   be received    to sell  an asset   or paid  to transfer    a liability     in an orderly    transaction      between    market   participants      at
    the  measurement      date.   The  fair  value   of a liability     reflects    its  non-performance        risk.   Investments      or other   assets   for
    which   market   quotations     are  not  readily    available     are  valued   at their   fair  value   as determined     in good  faith   in accordance
    with  procedures     adopted    by the  Trustee    with  advice   from  the  Manager.    The  resulting     change   in unrealized     gains   or losses   are
    reflected     in the  Statement     of Comprehensive       Income.
    (E)  Forward    Contracts

    Forward    contracts     are  commitments      either   to purchase    or sell  a designated     financial     instrument,      currency,     commodity     or an
    index   at a specified     future   date  for  a specified     price   and  may  be settled    in cash  or another    financial     asset.
    Forward    contracts     are  valued   using   observable     inputs,    such  as currency    exchange    rates   or commodity     prices,    applied    to
    notional    amounts    stated   in the  applicable     contracts.     Gains   and  losses   are  reported    in net  realized    gain  or loss  on
    financial     assets   through    profit   or loss  in the  Statement     of Comprehensive       Income.
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    PIMCO    Short    Term   Income    Strategy     Fund
    Notes    to  Financial      Statements       (continued)
    For  the  year   ended    December     31,  2021
    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    (F)  Investment      in  the  Selected     Fund

    In principle,     the  Investment     Manager    will  invest   a majority    of the  Net  Asset   Value   in the  Selected    Fund.   The  Selected    Fund
    is denominated      in USD.  The  Investment     Manager    will  not  invest   in non-USD    denominated      assets.    The  Series   Trust's    investment
    in the  Selected    Fund  is subject    to the  terms   and  conditions     of the  Selected    Fund's   offering    documentation.       The  Series   Trust
    records    its  investments      in the  Selected    Fund  at fair   value   based   primarily     on  the  Selected     Fund’s    net  assets    value
    (“NAV”),      as  determined      by  the  administrator       of the  Selected    Fund.   The  Series   Trust   reviews    the  details    of the  reported
    information      obtained    from  the  Selected    Fund's   administrator       and  considers:     (i)  the  liquidity     of the  Selected    Fund,   or its
    underlying     investments,      (ii)  the  value   date  of the  NAV  provided,     (iii)   any  restrictions      on redemptions,      and  (iv)  the  basis
    of accounting.      Since   the  Series   Trust   invests    substantially       all  of its  assets   in the  Selected    Fund,   net  capital
    appreciation      or depreciation,       respectively,       of the  Series   Trust   is generally     based   on net  capital    appreciation      or
    depreciation,       respectively,       of the  Selected    Fund.   The  value   of the  Series   Trust's    investment     in the  Selected    Fund  is based
    on available     information      and  does  not  necessarily      represent     the  amount   that  might   ultimately     be realized,     as such  amount
    depends    on future   circumstances       and  cannot   reasonably     be denominated      unlit   the  Selected    Fund's   underlying     investment     are
    actually    liquidated.      Further,    the  Series   Trust's    investment     in the  Selected    Fund  in indirectly     subjected     to restrictions,
    if any,  of the  liquidity     of the  Selected    Fund's   investments.
    The  Series   Trust's    investment     in the  Selected    Fund  is considered     to be liquid   and  can  be redeemed    on any  business    Day.  The

    Series   Trust   may  at any  time  request    the  repurchase     of its  units   at the  applicable     net  asset   value   of  such   units.    The
    designated      agent   of  the  Selected     Fund   (the“Agent”)        shall   effect    repurchases      at the  net  asset   value   per  unit  of the
    relevant    class   of the  Selected    Fund  determined     on the  relevant    dealing    day  on which   the  request    for  repurchase     of units   in a
    form  that  is acceptable     to the  Agent   is received    by the  Agent,   calculated     as set  in the  offering    memorandum     of the  Selected
    Fund;   provided    that  if such  a request    to repurchase     units   is not  received    by the  Agent   prior   to 12:00   noon  (Eastern    time),
    the  request    for  repurchase     will  be deemed   to have  been  received    and  the  repurchase     will  be made  at the  relevant    net  asset
    value   per  unit  determined     on the  next  dealing    day.  After   such  repurchase,      the  Series   Trust   must  hold  either   (i)  such
    minimum    amount   of units   as specified     herein   relating    to the  Selected    Fund  or (ii)  no units   whatsoever.      The  minimum    holding
    requirements      for  the  Selected    Fund  is $100,000    investment     in Class   B (USD).   The  investment     minimum    is in U.S.  Dollars    or
    the  equivalent     in another    currency.     For  the  Selected    Fund,   payment    of the  repurchase     price   will  be made  by the  Trustee    or
    its  appointed     agent   by bank  transfer    generally     within   three   (3)  business    days  after   the  dealing    day  upon  which   the
    repurchase     notice   is received,     or deemed   to have  been  received,     by the  Agent,   although    under   certain    circumstances,
    payment    may  take  up to eight   (8)  business    days  after   such  dealing    day.
    2.3  Offsetting      Financial     Instruments

    Financial     assets   and  liabilities      are  offset   and  the  net  amount   reported    in the  Statement     of Financial     Position    only  when
    there   is a legally    enforceable      right   to offset   the  recognized     amounts    and  there   is an intention     to settle   on a net  basis,   or
    realize    the  asset   and  settle   the  liability     simultaneously.        As at December    31,  2021  and  December    31,  2020,   all  financial
    assets   and  liabilities      are  shown   at their   gross   amounts    as none  met  the  criteria    for  financial     instrument     offsetting,      and
    therefore     have  not  been  offset   in the  Statement     of Financial     Position.
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    Notes    to  Financial      Statements       (continued)
    For  the  year   ended    December     31,  2021
    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    2.4  Receivables      for  sale   and  payables     for  purchase     of  investment      in  the  Selected     Fund

    Receivables      for  securities     sold  and  payables    for  securities     purchased     represent     trading    transactions      that  have  been
    contracted     for  but  not  yet  settled    on the  Statement     of Financial     Position    date,   respectively.       These   amounts    are  recognized
    initially     and  subsequently      measured    at fair  value,   less  provision     for  impairment     for  amounts    of receivables      for
    securities     sold.   A provision     for  impairment     is established      when  there   is objective     evidence    that  the  Series   Trust   will  not
    be able  to collect    all  amounts    of receivables      for  securities     sold.   Significant      financial     difficulties      of the  broker,
    probability      that  the  broker   will  enter   bankruptcy     or financial     reorganization,        and  default    in payments    are  considered
    indicators     that  the  amount   of receivables      for  securities     sold  is impaired.
    2.5  Expenses

    Expenses    are  recognized     on an accrual    basis   in the  Statement     of Comprehensive       Income.
    2.6  Foreign    Currency     Translation

    (A)  Functional      and  Presentation       Currency

    The  performance      of the  Series   Trust   is measured    and  reported    to the  investors     in U.S.  Dollars.    The  Trustee    considers     the
    U.S.  Dollar   as the  currency    that  most  faithfully     represents     the  economic    effects    of the  underlying     transactions,       events
    and  conditions     of the  Series   Trust.   The  financial     statements     are  presented     in U.S.  Dollars,    which   is the  Series   Trust's
    functional     and  presentation      currency.
    (B)  Transactions       and  Balances

    Financial     assets   and  liabilities      denominated      in foreign    currencies     are  translated     in U.S.  Dollar   amounts    at the  date  of
    valuation.     Purchases     and  sales   of financial     assets   and  liabilities,      issue   and  repurchase     of units   and  income   and  expense
    items   denominated      in foreign    currencies     are  translated     into  U.S.  Dollar   amounts    on the  respective     dates   of such
    transactions.
    Reported    net  realized    or unrealized     foreign    exchange    gains   or losses   resulting     from  changes    in foreign    exchange    rates   on

    financial     assets   and  liabilities      at fair  value   through    profit   or loss  are  included    in net  realized    gain  or loss  on
    financial     assets   and  liabilities      at fair  value   through    profit   or loss,   and  net  change   in unrealized     appreciation      or
    depreciation      on financial     assets   and  liabilities      at fair  value   through    profit   or loss  in the  Statement     of Comprehensive
    Income.
    Realized    and  unrealized     appreciation      or depreciation      from  foreign    currency    transactions      and  translation      are  disclosed

    separately     in the  Statement     of Comprehensive       Income.
    2.7  Distributions

    The  Series   Trust   may  generate    a certain    amount   of income   each  year.   The  current    policy   of the  Series   Trust   is that  the
    Series   Trust   is not  expected    to pay  distributions       to unitholders      provided    that,   the  Manager    may,  in its  discretion,
    declare    and  pay  distributions       to unitholders      from  time  to time.
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    PIMCO    Short    Term   Income    Strategy     Fund
    Notes    to  Financial      Statements       (continued)
    For  the  year   ended    December     31,  2021
    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    If the  Manager    does  declare    any  distributions,       it is anticipated      that  any  such  distributions       are  declared    on an annual

    basis   on each  distribution      declaration      date  from  investment     principal     (a realization      of units   in the  Selected    Fund)   and
    generated     income   received    during   the  relevant    distribution      period   (if  any).   SF Manager    does  not  expect   to declare
    distributions       with  respect    to the  Selected    Fund.
    Any  such  distribution      is determined     by the  Manager    in its  sole  discretion     taking   into  account:

    (a)  an amount   equal   to the  distributions       received    from  the  Selected    Fund  (net  of all  applicable     taxes)   (if  any);

    (b)  interest    accrued    on the  distributions       received    from  (a)  above,   from  the  time  received    by the  Custodian     until   paid  out

    on the  corresponding       distribution      date  (the  items   referred    to in paragraphs     (a)  - (b)  hereafter     referred    to as the
    "Generated     Income");     and
    (c)  realized    and  unrealized     capital    gains   from  the  Selected    Fund  and  miscellaneous       costs,   among   other   factors,    per  unit

    each  year.
    Any  distribution      may  be paid  in whole   or in part  out  of investment     principal     attributable      to the  units,   that  is in excess   of

    any  Generated     Income   received    (and  which   may  also  be in excess   of any  capital    gain)   over  a distribution      period,    where   the
    Manager    deems   the  Generated     Income   received    to be insufficient      of itself   to fund  that  year's   distribution      (such   as where
    the  Selected    Fund  does  not  declare    a distribution      during   the  relevant    distribution      period).
    There   were  no distributions       declared    and  paid  during   the  year  ended   December    31,  2021  and  the  period   ended   December    31,

    2020.
    2.8  Repurchases      of  Units

    The  Series   Trust   has  units   which   are  repurchased      at the  holder's    option.    The  Series   Trust   classifies     its  puttable
    instruments      as liabilities      in accordance     with  IAS  32 (Amendment)      Financial     instruments:      Presentation.
    The  amendment     requires    puttable    financial     instruments      that  meet  the  definition     of a financial     liability     to be classified
    as equity   where   certain    strict   criteria    are  met.  Those   criteria    include:
     ・　  The  puttable    instruments      must  entitle    the  holder   to a pro-rata    share   of net  assets;

     ・　  The  puttable    instruments      must  be the  most  subordinated      class   and  class   features    must  be identical;

     ・　  There   must  be no contractual      obligations      to deliver    cash  or another    financial     asset   other   than  the  obligation     on the

       issuer   to repurchase;      and
     ・　  The  total   expected    cash  flows   from  the  puttable    instrument     over  its  life  must  be based   substantially       on the  profit   or

       loss  of the  issuer.
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    For  the  year   ended    December     31,  2021
    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    As these   conditions     were  met,  the  Series   Trust's    units   have  been  classified     as equity   at December    31,  2021  and  December    31,

    2020.
    Units   can  be put  back  to the  Series   Trust   at any  time  for  cash  equal   to a proportionate       share   of the  Series   Trust's    total

    equity.
    Units   are  carried    at the  repurchased      amount   that  is payable    at the  Statement     of Financial     Position    date  if the  holder

    exercises     the  right   to put  the  units   back  into  the  Series   Trust.
    Units   are  issued   and  repurchased      at prices   based   on the  Series   Trust's    total   equity   per  unit  at the  time  of issue   or

    repurchase.      The  Series   Trust's    equity   per  unit  is calculated     by dividing    the  total   equity   by the  total   number   of
    outstanding      units.
    The  Selected    Fund  finances    its  operations     by issuing    redeemable     shares   which   are  puttable    at the  holder's    option   and

    entitles    the  holder   to a proportional      stake   in the  respective     Series   Trust's    net  assets.    The  Series   Trust   holds   shares   in
    the  Selected    Fund.
    The  Series   Trust's    maximum    exposure    to loss  from  its  interests     in the  Selected    Fund  is equal   to the  total   fair  value   of its

    investments      in the  Selected    Fund.   Once  the  Series   Trust   has  disposed    of its  shares   in the  Selected    Fund  the  Series   Trust
    ceases   to be exposed    to any  risk  from  the  Selected    Fund.
    2.9  Indemnities

    The  Trustee    and  the  Manager,    on behalf   of the  Series   Trust,   enter   into  certain    contracts     that  contain    a variety    of
    indemnifications.         The  Series   Trust's    maximum    exposure    under   these   arrangements      is unknown.    However,    the  Series   Trust   has
    not  had  prior   claims   of losses   pursuant    to these   contracts     and  expects    the  risk  of loss  to be remote.
    2.10   Receivables      for  Units   Issued    and  Payables     for  Units   Repurchased

    Receivable     for  units   issued   is carried    at the  issuance    amount   that  is receivable     at the  Statement     of Financial     Position
    date.   Payable    for  repurchase     of units   is carried    at the  repurchase     amount   that  is payable    at the  Statement     of Financial
    Position    date.
    2.11   Net  income/(loss)       from   financial     instruments      at  FVTPL

    Net  income   from  financial     instruments      at FVTPL   includes    realized    and  unrealized     gains/losses      on financial     assets   and
    liabilities      at fair  value   through    profit   and  loss.   Net  realized    gain  or loss  from  financial     instruments      at FVTPL   is
    calculated     using   the  first   in,  first   out  method.    Net  realized    (loss)/gain      on financial     assets   and  liabilities      at FVTPL
    represents     the  difference     between    the  cost  of the  financial     instruments      and  its  settlement     price   of the  sale  trade.   Net
    change   in unrealized     (depreciation)/appreciation              on financial     assets   and  liabilities      at FVTPL   represents     the  difference
    between    the  carrying    amount   of a financial     instrument     at the  beginning     of the  period,    or the  transaction      price   if it was
    purchased     in the  current    reporting     period   and  its  carrying    amount   at the  end  of the  reporting     period.    Refer   to Note  6 and  7
    for  further    details.
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    For  the  year   ended    December     31,  2021
    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    Interest    income   presented     on the  Statement     of Comprehensive       Income   comprise    interest    on financial     assets   and  liabilities

    at amortized     cost  calculated     on an effective     interest    basis.
    2.12   Taxation

    The  Trust   has  received    an undertaking      from  the  Cayman   Islands    Government     exempting     it from  all  local   income,    profits    and
    capital    gains   taxes   until   December    2, 2063.   No such  taxes   are  levied   in the  Cayman   Islands    at the  present    time.
    The  Series   Trust   could   incur   withholding      taxes   imposed    by certain    countries     on investment     income   and  capital    gains.   Such

    income   or gain  would   be recorded    gross   of withholding      taxes   in the  Statement     of Comprehensive       Income.    Withholding      taxes
    would   be shown   as a separate    item  in the  Statement     of Comprehensive       Income.    No withholding      tax  expense    was  paid  during
    years   ended   December    31,  2021  and  December    31,  2020.
    The  Selected    Fund  may  choose   to invest   in securities     domiciled     in countries     other   than  Cayman   Islands.    Many  of these

    foreign    countries     have  tax  laws  which   indicate    that  capital    gains   taxes   may  be applicable     to non-residents       including     the
    Selected    Fund.   These   capital    gains   taxes   are  required    to be determined     on a self-assessment        basis   and,  therefore,     such
    taxes   may  not  be deducted    by the  Selected    Fund's   broker   on a 'withholding'       basis.
    In  accordance      with   IAS  12  - Income    Taxes   , the  Series    Trust   is  required     to  recognize     a tax  liability     when   it is

    probable    that  the  tax  laws  of foreign    countries     require    a tax  liability     to be assessed    on the  Series   Trust's    capital    gains
    sourced    from  such  foreign    country,    assuming    the  relevant    taxing   authorities      have  full  knowledge     of all  the  facts   and
    circumstances.       The  tax  liability     is then  measured    at the  amount   expected    to be paid  to the  relevant    taxation    authorities
    using   the  tax  laws  and  rates   that  have  been  enacted    or substantively       enacted    by the  end  of the  reporting     period.    There   is
    sometimes     uncertainty      about   the  way  enacted    tax  law  is applied    to offshore    investment     Series   Trusts.    This  creates
    uncertainty      about   whether    or not  a tax  liability     will  ultimately     be paid  by the  Series   Trust.   Therefore,     when  measuring     any
    uncertain     tax  liabilities      management     considers     all  of the  relevant    facts   and  circumstances       available     at the  time  which
    could   influence     the  likelihood     of payment,    including     any  formal   or informal    practices     of the  relevant    tax  authorities.
    As at December    31,  2021  and  December    31,  2020,   the  Manager    has  determined     that  the  Series   Trust   did  not  have  a liability     to

    record   for  any  unrecognized      tax  benefits    in the  accompanying      financial     statements.      While   this  represents     the  Manager's
    best  estimate    there   remains    a risk  that  the  foreign    tax  authorities      will  attempt    to collect    taxes   on capital    gains   earned
    by the  Series   Trust.   This  could   happen   without    giving   prior   warning,    possibly    on a retrospective       basis,   and  could   result   in
    a loss  to the  Series   Trust.
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    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    2.13   Investment      in  unconsolidated        structured      entities

    The  Series   Trust   has  concluded     that  all  investments      in the  unlisted    Selected    Fund,   in which   it holds   an interest    but  does
    not  consolidate,      meets   the  definition     of structured     entities    due  to the  following:
     ・　  the  voting   rights   in these   entities    are  not  the  dominant    rights   in deciding    who  controls    them  as they  relate   to
       administrative       tasks   only;
     ・　  the  entities'     activities     are  restricted     by their   respective     investment     strategy    or offering    documents;     and
     ・　  these   entities    have  a narrow   and  well-defined      objective     to provide    investment     opportunities       to investors.
    The  nature   of and  risks   associated     with  the  Series   Trust's    interest    in the  other   funds   are  disclosed     in Note  5.

    3.  REPURCHASES      OF  UNITS

    The  Net  Asset   Value   of each  unit  of the  Series   Trust   is calculated     by dividing    the  Net  Asset   Value   of the  Series   Trust   by the

    total   number   of units   of the  Series   Trust   then  outstanding.      The  Administrator       computes    the  Net  Asset   Value   of the  Series
    Trust   at the  close   of business    on each  dealing    day.
    The  price   of units,   for  all  purposes,     is calculated     and  paid  in U.S.  Dollars.

    The  minimum    initial    subscription      must  be no less  than  1 unit.   All  unitholders      must  complete    a subscription      application.

    The  initial    purchase    price   of units   is $100  per  unit.   All  payments    for  the  units   must  be made  in U.S.  Dollars.
    The  Trustee    may  reject   any  subscription      for  any  reason   and  without    providing     reasons.
    After   the  initial    issue   of units,   an eligible    investor    may  subscribe     for  units   on any  subsequent     subscription      date  at the

    relevant    subscription      price.   All  payments    for  the  units   shall   be made  in U.S.  Dollars.
    The  Trustee    or its  duly  designated     agent   must  receive    the  subscription      price   for  the  units   on or prior   to 5:00  p.m.  (Tokyo

    time)   by no later   than  the  second   business    day  after   the  relevant    subscription      date.   Subscription      applications      are
    irrevocable.
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    PIMCO    Short    Term   Income    Strategy     Fund
    Notes    to  Financial      Statements       (continued)
    For  the  year   ended    December     31,  2021
    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    The  total   net  assets,    units   outstanding      and  net  assets   value   per  unit  as of December    31,  2021  were  as follows:

                                          Net  Asset   Value   per

    Classes    of  units           Total   net  assets      Units   outstanding
                                              unit
    Class   A Units
                     $   546,859,571            5,186,053       $     105.4481
    The  total   net  assets,    units   outstanding      and  net  assets   value   per  unit  as of December    31,  2020  were  as follows:

                                          Net  Asset   Value   per

    Classes    of  units           Total   net  assets      Units   outstanding
                                              unit
    Class   A Units
                     $   459,898,656            4,413,801       $     104.1956
    As of December    31,  2021  and  December    31,  2020,   all  issued   units   were  held  by one  unitholder,      who  holds   100%  of interest    in

    the  net  assets.
    A unitholder     may  transfer    its  holdings    in units   only  with  the  prior   written    consent    of the  Trustee    which   consent    shall   not

    be unreasonably      withheld    or delayed.    No transfer    of units   will  be effective     and  binding    on the  Trustee    or unitholder     until
    entered    into  the  Series   Trust's    register    of unitholders.
    Each  unitholder     may  submit   to the  Trustee    or its  duly  designated     agent   a repurchase     notice   requesting     to have  all  or a

    portion    of its  units   repurchased      at the  Repurchase     Price   on the  relevant    repurchase     date.   Repurchase     orders   may  be
    submitted     in units.   If such  notice   is not  in respect    of the  entire   holding    units   of such  unitholder     recorded    in the  register
    of unitholders,      then  the  Trustee    in its  sole  discretion     may  apply   a minimum    repurchase     requirement      of 1 unit.   Repurchase
    notices    are  irrevocable.
    At the  time  of each  repurchase     of units   prior   to the  Final   Repurchase     Day,  no repurchase     fee  is applied    to each  unit  being

    repurchased.
    Contingent      Deferred     Sales   Charge    ("CDSC")

    The  repurchase     proceeds    payable    to a unitholder     may  be subject    to the  deduction     of the  CDSC  (if  applicable).
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    Notes    to  Financial      Statements       (continued)
    For  the  year   ended    December     31,  2021
    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    For  units   that  are  repurchased      prior   to the  fifth   anniversary      of the  date  of their   issue   (whether    voluntarily      or by way  of a

    compulsory     repurchase),      a CDSC,   calculated     as a percentage     of the  purchase    price   paid  at the  time  of subscription      for  such
    units   will  be charged    by the  Distributor      in accordance     with  the  following     scale   and  paid  to the  Fee  Agent.
       Holding    Period

                                  CDSC
       1 year   or  less
                                  2.00%
       More   than   1 year   to  2 years   or  less
                                  1.60%
       More   than   2 years   to  3 years   or  less
                                  1.20%
       More   than   3 years   to  4 years   or  less
                                  0.80%
       More   than   4 years   to  5 years   or  less
                                  0.40%
       More   than   5 years
                                  None
    For  the  purpose    of calculating      the  holding    period   applicable     to the  CDSC,   units   will  start   ageing   from  the  first   day  of the

    month   which   follows    the  month   in which   such  units   were  issued   until   the  relevant    Repurchase     Day.
    The  CDSC  (if  applicable)      will  be deducted    from  the  Repurchase     Price   and  is payable    by the  relevant    repurchasing      unitholder

    to the  Fee  Agent   and  not  to the  Series   Trust.
    Upon  a Compulsory     Repurchase     Event   occurring     or the  Series   Trust   terminating      prior   to the  Final   Repurchase     Day,  the  CDSC

    shall   similarly     apply;   and  the  CDSC  will  be calculated     as if the  relevant    units   were  repurchased      on the  day  on which   the
    Compulsory     Repurchase     Event   or termination      of the  Series   Trust   takes   effect,    unless   the  Manager    in its  discretion
    determines     otherwise.
    In accordance     with  the  terms   of the  Fee  Agent   Appointment      Agreement,     the  Fee  Agent   shall   continue    to be entitled    to receive

    the  CDSC  if its  appointment      as Fee  Agent   is terminated.
    Amounts    payable    to the  unitholder     in connection     with  the  repurchase     of units   of any  class   are  paid  in cash  but  may  be made  in

    kind  (or  partially     in kind)   by the  distribution      of securities     held  by the  Trustee    to the  extent   that  the  Trustee,    in
    consultation      with  the  Manager,    determines     it to be in the  best  interests     of the  unitholder.      If such  a determination       is made
    by the  Trustee,    distributions       to all  repurchasing      unitholders      on the  same  day  are  made  on the  same  basis.
    Payment    may  also  be made  in such  other   currency    that  may  be freely   purchased     with  such  applicable     currency    as a unitholder

    may  request,    provided    that  any  foreign    exchange    cost  shall   be deducted    from  the  amount   payable    to such  unitholder.      No such
    repurchase     proceeds    will  bear  interest    prior   to actual   distribution.
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    PIMCO    Short    Term   Income    Strategy     Fund
    Notes    to  Financial      Statements       (continued)
    For  the  year   ended    December     31,  2021
    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    During   the  year  ended   December    31,  2021  and  the  period   ended   December    31,  2020,   the  proceeds    from  units   issued,    repurchased

    and  outstanding      were  as follows:
                     At      Proceeds     from   units   Proceeds     from   units        At

    Classes    of  units       December     31,  2020                        December     31,  2021
                              issued         repurchased
    Class   A Units
                 $   443,498,641       $   200,157,633       $  (119,230,197)        $   524,426,077
                     At

                  July   9,  2019
                           Proceeds     from   units   Proceeds     from   units        At
                 (Commencement       of
    Classes    of  units                                      December     31,  2020
                              issued         repurchased
                   Operations)
    Class   A Units
                 $        -  $   466,613,897       $   (23,115,256)       $   443,498,641
    During   the  year  ended   December    31,  2021  and  the  period   ended   December    31,  2020,   the  number   of units   issued,    repurchased      and

    outstanding      were  as follows:
                     At                               At

    Classes    of  units       December     31,  2020     Units   issued      Units   repurchased       December     31,  2021
    Class   A Units
                     4,413,801          1,907,133          (1,134,881)           5,186,053
                     At

                  July   9,  2019
                                                    At
                 (Commencement       of
    Classes    of  units                   Units   issued      Units   repurchased       December     31,  2020
                   Operations)
    Class   A Units
                         -      4,642,188           (228,387)          4,413,801
    The  issue   and  repurchase     of units   and  payments    in respect    of such  transactions      will  be suspended     in any  circumstances       where

    the  calculation      of the  Net  Asset   Value   per  unit  is suspended.     The  Trustee    will  inform   unitholder     of such  a suspension     as
    soon  as practicable      after   it is imposed    or lifted.    Subscription      applications      and  repurchase     notices    cannot   be withdrawn
    during   such  suspension     and  will  be processed     for  the  next  subscription      date  or repurchase     date,   as the  case  may  be.
    4.  CRITICAL     ACCOUNTING      ESTIMATES     AND  JUDGMENTS

    Management     makes   estimates     and  assumptions      concerning     the  future   that  affect   the  reported    amounts    of assets   and

    liabilities.      Estimates     are  continually      evaluated     and  based   on historical     experience     and  other   factors,    including
    expectations      of future   events   that  are  believed    to be reasonable     under   the  circumstances.       The  resulting     accounting
    estimates     will,   by definition,      seldom   equal   the  related    actual   results.    The  Series   Trust   may,  from  time  to time,   hold
    financial     instruments      that  are  not  quoted   in active   markets,    such  as over-the-counter        derivatives.      Fair  values   of such
    instruments      are  determined     by using   valuation     techniques.      Where   valuation     techniques     (for  example,    models)    are  used  to
    determine     fair  values,    they  are  validated     and  periodically      reviewed    by the  Manager.
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    For  the  year   ended    December     31,  2021
    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    5.  FINANCIAL     RISKS   MANAGEMENT

    5.1  Principal     Risk   Factors    of  the  Series    Trust

    The  Series   Trust's    investment     portfolio     mainly   comprises     of the  Selected    Fund.   The  Series   Trust's    activities     expose   it to
    a variety    of financial     risks:   market   risk  (including     currency    risk,   interest    rate  risk  and  price   risk),   credit   risk  and
    liquidity     risk.   The  management     of these   risks   is carried    out  by the  Manager    under   policies    approved    by the  Trustee.
    The  Series   Trust   may  be materially     affected    by the  actions    of another    entity   investing     in the  Selected    Fund.   For  example,

    if another    unitholder     of the  Selected    Fund  repurchases      some  or all  of its  interests     in the  Selected    Fund,   the  Selected    Fund
    and,  in turn,   the  Series   Trust,   may  experience     higher   pro  rata  operating     expenses,     thereby    producing     lower   returns.
    Similarly,     the  Selected    Fund  may  become   less  diverse    due  to repurchases      from  its  other   unitholders,      resulting     in increased
    portfolio     risk.   The  Selected    Fund  may  restrict    its  investment     activities     or be precluded     from  investing     in certain
    instruments      due  to regulatory     restrictions      on certain    of its  direct   or indirect    investors     or otherwise,     which   may  have  an
    adverse    effect   on the  performance      of the  Selected    Fund,   and,  in turn,   the  Series   Trust.
    (A)  Market    Risk

    (i)  Currency     Risk

    All  financial     assets   at fair  value   through    profit   or loss,   cash  and  cash  equivalents      and  other   assets   and  liabilities      held
    by the  Series   Trust   are  denominated      in U.S.  Dollars,    thus  the  Manager    believes    that  the  Series   Trust   has  little   currency
    risk  exposure,     and  is not  subject    to risk  due  to direct   fluctuations      in the  prevailing     levels   of foreign    currency    rates.
    Investment     in the  Selected    Fund  in which   the  Series   Trust   invests    may  be denominated      or quoted   in currencies     other   than  the

    functional     currency    of the  Series   Trust.   For  this  reason,    changes    in foreign    currency    exchange    rates   can  affect   the  value
    of the  Series   Trust's    portfolio.
    Generally,     when  the  Series   Trust's    functional     currency    rises   in value   against    another    currency,     a security    denominated      in

    that  currency    loses   value   because    the  currency    is worth   less  giving   effect   to the  conversion     into  the  Series   Trust's
    functional     currency.     Conversely,      when  the  Series   Trust's    functional     currency    decreases     in value   against    another
    currency,     a security    denominated      in that  currency    gains   value.
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    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    This  risk,   generally     known   as "currency     risk,"   means   that  a strong   functional     currency    of the  Series   Trust   may  reduce

    returns    to investors     while   a weak  functional     currency    of the  Series   Trust   may  increase    those   returns.    Currency    rates   may
    fluctuate     significantly       over  short   periods    of time  for  a number   of reasons,    including     changes    in interest    rates,
    intervention      (or  the  failure    to intervene)     by the  governments,      central    banks   or supranational       entities    such  as the
    International       Monetary    Fund,   or by the  imposition     of currency    controls    or other   political     developments.       As a result,    the
    Series   Trust's    investments      in foreign-currency        denominated      securities     may  reduce   its  returns.    Certain    positions     taken   by
    the  Series   Trust   are  designed    to profit   from  forecasting      currency    price   movements.     Predicting     future   prices   is inherently
    uncertain     and  the  losses   incurred,     if the  market   moves   against    a position,     will  not  be hedged.    The  speculative      aspect   of
    attempting     to predict    absolute    price   movements     is generally     perceived     to exceed   that  involved    in attempting     to predict
    relative    price   fluctuations.
    Through    the  use  of various    types   of foreign    currency    transactions,       the  Series   Trust   may  be exposed    to the  performance      of a

    particular     currency    or currencies     to contribute     to the  performance      of the  Series   Trust.   There   can  be no assurance     that  the
    Manager    will  employ   a successful     currency    program    and  the  Series   Trust   could   incur   losses   attributable      to its  currency
    activities     when  the  value   of the  functional     currency    weakens    against    the  other   currencies     of the  Series   Trust.   In
    addition,     the  Series   Trust   will  incur   transaction      costs   in connection     with  the  currency    strategy    designated     by the
    Manager.
    (ii)   Interest     Rate   Risk

    Interest    rate  risk  is the  risk  that  prices   of fixed   income   securities     generally     increase    when  interest    rates   decline    and
    decrease    when  interest    rates   increase.     Prices   of longer-term      securities     generally     change   more  in response    to interest
    rate  changes    than  prices   of shorter-term      securities.      The  Series   Trust   may  lose  money   if short-term     or long-term     interest
    rates   rise  sharply    or otherwise     change   in a manner   not  anticipated      by Series   Trust   management.      When  interest    rates
    fluctuate,     the  duration    of the  security    may  be used  as an indication     of the  degree   of change   in the  debt  price   of the  debt
    security.     The  bigger   the  security's     duration    value,   the  larger   the  change   in the  price   of the  debt  security    for  a given
    movement    in interest    rates   may  be.  Therefore,     the  Net  Asset   Value   may  fluctuate.
    Interest    bearing    assets   held  by the  Series   Trust   are  comprised     of cash  and  cash  equivalents      whose   maturity    is less  than

    three   months   and  indirectly,      the  investment     in the  Selected    Fund.
    The  yield   on the  Selected    Fund's   (and  indirectly,      the  Series   Trust's)    investments      may  be sensitive     to changes    in

    prevailing     interest    rates,   which   may  result   in a mismatch    between    the  Selected    Fund's   asset   yield   and  borrowing     rates   and
    consequently      reduce   or eliminate     income   derived    from  its  investments.
    If interest    rates   increase,     prices   of fixed   income   securities     generally     decline,    reducing    the  value   of the  Selected    Fund's

    (and  indirectly,      the  Series   Trust's)    investments.      A major   change   in interest    rates   or a significant      decline    in the  market
    value   of the  Master   Fund's   (and  indirectly,      the  Trust's)    investments,      or other   market   event,   could   cause   the  value   of the
    investments      of the  Master   Fund's   investors     (and  indirectly     the  unitholders'      investments      in the  Series   Trust),    or its
    yield,   to decline.
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    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    If interest    rates   change,    the  values   of longer-duration        debt  securities     are  usually    subject    to greater    change   than  the

    values   of shorter-duration        debt  securities.
    The  Series   Trust   may  invest   in fixed   income   securities     through    its  indirect    exposure    to the  investments      of the  Selected

    Fund.   Any  changes    to prevailing     interest    rates   or changes    in expectations      of future   rates   may  result   in an increase    or
    decrease    in the  value   of the  securities     held.
    At December    31,  2021  and  December    31,  2020,   should   interest    rates   have  lowered    or risen   by 50 basis   points   with  all  other

    variables     remaining     constant,     the  increase    or decrease    in total   comprehensive       income   of the  Series   Trust   (being   increase
    in net  assets   attributable      to the  holder   of units   from  operations     for  the  period)    would   amount   to approximately       $15,939    and
    $16,891,    respectively,       assuming    that  the  cash  position    will  be held  for  one  year.
    (iii)   Market    Price   Risk

    The  market   price   of investments      owned   by the  Series   Trust   and  securities     held  by the  Selected    Fund  may  go up or down,
    sometimes     rapidly    or unpredictably.       Securities     may  decline    in value   due  to factors    affecting     securities     markets    generally
    or particular     industries     represented      in the  securities     markets.    The  value   of a security    may  decline    due  to general    market
    conditions     which   are  not  specifically      related    to a particular     company,    such  as real  or perceived     adverse    economic
    conditions,      supply   and  demand   for  particular     securities     or instruments,      changes    in the  general    outlook    for  corporate
    earnings,     changes    in interest    or currency    rates   or adverse    investor    sentiment.     They  may  also  decline    due  to factors    which
    affect   a particular     industry    or industries,      such  as labor   shortages     or increased     production     costs   and  competitive
    conditions     within   an industry.     During   a general    downturn    in the  securities     markets,    multiple    asset   classes    may  decline    in
    value   simultaneously.        Equity   securities     generally     have  greater    price   volatility     than  fixed   income   securities.
    An increase    in market   prices   of the  investment     in the  Selected    Fund  of 1% at December    31,  2021  and  December    31,  2020,   would

    have  increased     the  total   equity   by $5,455,762     and  $4,588,950,      respectively.       A decrease    of 1% would,   all  else  being   equal,
    have  an equal   but  opposite    effect.
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                                      クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド(E15389)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    PIMCO    Short    Term   Income    Strategy     Fund
    Notes    to  Financial      Statements       (continued)
    For  the  year   ended    December     31,  2021
    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    The  following     table   summarizes     the  geographical      concentration       in market   price   risk  of the  Selected    Fund's   at December    31,

    2021  as a percentage     of net  assets   of the  Selected    Fund.
    Country    Name                               Fair   Value        % of  Net  Assets

    Investments      in  securities
    Argentina                                $    1,466,039                0.3%
    Australia                                     691,713               0.1%
                                                          *
                                                        0.0%
    Bermuda                                      83,885
    Brazil                                    1,630,333                0.3%
    Canada                                    3,335,392                0.6%
    Cayman    Islands
                                        20,750,126                3.8%
    Colombia                                    1,061,481                0.1%
    Finland                                    2,535,995                0.5%
    France                                     856,020               0.2%
    Ireland                                    12,733,152                2.3%
    Israel                                     719,664               0.1%
    Italy                                    1,725,814                0.3%
    Japan                                    8,542,746                1.6%
    Liberia                                     452,741               0.1%
    Luxembourg                                    15,829,291                2.9%
    Mexico                                    2,367,453                0.4%
    Multinational                                    2,633,776                0.5%
    Netherlands                                    9,105,657                1.7%
    Panama                                    2,170,515                0.4%
    Peru                                    2,355,878                0.4%
    Romania                                    2,181,176                0.4%
    South   Africa
                                         8,087,471                1.5%
    Switzerland                                    4,690,216                0.9%
    Turkey                                    4,223,453                0.8%
    United    Kingdom
                                        43,771,914                8.0%
    United    States                                310,096,716                56.9%
    Total   investment      in  securities
                                    $   464,098,617                85.1%
    *
     A zero  balance    may  reflect    amounts    rounding    to less  than  0.05%.
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    PIMCO    Short    Term   Income    Strategy     Fund
    Notes    to  Financial      Statements       (continued)
    For  the  year   ended    December     31,  2021
    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    The  following     table   summarizes     the  geographical      concentration       in market   price   risk  of the  Selected    Fund's   at December    31,

    2020  as a percentage     of net  assets   of the  Selected    Fund.
    Country    Name                               Fair   Value        % of  Net  Assets

    Investments      in  securities
    Argentina                                $     643,261               0.1%
    Australia                                     807,694               0.2%
                                                          *
                                                        0.0%
    Bermuda                                      4,337
    Brazil                                     391,919               0.1%
    Britain                                    42,667,977                9.2%
    Canada                                     257,094               0.1%
    Cayman    Islands
                                        21,915,414                4.8%
                                                          *
                                                        0.0%
    Finland                                     134,820
    France                                     924,311               0.2%
    Germany                                    7,337,663                1.6%
    Guatemala                                     265,252               0.1%
    Indonesia                                     239,557               0.1%
    Ireland                                    11,894,386                2.6%
    Israel                                     741,508               0.2%
    Italy                                    3,548,693                0.8%
    Japan                                    14,195,274                3.1%
                                                          *
                                                        0.0%
    Jersey                                       190
    Liberia                                     628,967               0.1%
    Luxembourg                                    9,778,466                2.1%
    Mexico                                    2,961,475                0.6%
                                                          *
                                                        0.0%
    Multinational                                      17,260
    Netherlands                                    7,822,074                1.7%
    Peru                                    2,213,957                0.5%
    Qatar                                     261,180               0.1%
    Saudi   Arabia
                                         1,553,370                0.3%
                                                          *
                                                        0.0%
    Serbia                                     171,064
    Singapore                                     804,880               0.2%
    South   Africa
                                         2,532,278                0.6%
    South   Korea
                                         1,956,652                0.4%
    Spain                                     250,433               0.1%
    Sweden                                     248,464               0.1%
    Switzerland                                    7,771,813                1.7%
    Turkey                                    4,658,169                1.0%
    Ukraine                                     738,983               0.2%
    United    Arab   Emirates
                                          488,800               0.1%
    United    States                                371,221,517                80.8%
    Total   investment      in  securities
                                    $   522,049,152                113.8%
    *
     A zero  balance    may  reflect    amounts    rounding    to less  than  0.05%.
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    PIMCO    Short    Term   Income    Strategy     Fund
    Notes    to  Financial      Statements       (continued)
    For  the  year   ended    December     31,  2021
    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    (B)  Credit    Risk

    Changes    in an issuer's    credit   rating   or the  market's    perception     of an issuer's    creditworthiness        may  affect   the  value   of the
    Series   Trust's    investment     in that  issuer.    The  degree   of credit   risk  depends    on both  the  financial     condition     of the  issuer
    and  the  terms   of the  obligation.
    Due  to its  investment     in the  Selected    Fund,   the  Series   Trust   is exposed    to the  credit   risk  associated     with  debt  instruments

    that  may  be held  by the  Selected    Fund.   All  transactions      in listed   securities     held  by the  Selected    Fund  are  settled/paid      for
    upon  delivery    using   approved    brokers.    The  risk  of default    is considered     minimal,    as delivery    of securities     sold  is only
    made  once  the  broker   has  received    payment.    Payment    is made  on a purchase    once  the  securities     have  been  received    by the
    broker.    The  trade   will  fail  if either   party   fails   to meet  their   obligation.
    The  Investment     Manager    monitors    the  Series   Trust's    credit   position    on an on-going    basis.

    The  maximum    exposure    to credit   risk  of all  financial     assets   of the  Series   Trust   as of December    31,  2021  and  December    31,

    2020,   is the  carrying    amounts    as shown   on the  Statement     of Financial     Position.     No collateral     or other   credit   enhancements
    are  held  by the  Series   Trust.   None  of these   assets   are  impaired    or past  due.
    The  clearing    and  depository     operations     for  the  Selected    Fund's   security    transactions      are  mainly   concentrated      with  the

    Custodian.     At December    31,  2021  and  December    31,  2020,   substantially       all  cash  and  cash  equivalents      and  investments      are
    placed   in custody    with  the  Custodian,     with  a Fitch   credit   rating   of A+.
                                151/238











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    PIMCO    Short    Term   Income    Strategy     Fund
    Notes    to  Financial      Statements       (continued)
    For  the  year   ended    December     31,  2021
    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    The  following     table   summarizes     the  credit   quality    of the  Selected    Fund's   debt  portfolio     at December    31,  2021  as a

    percentage     of net  assets   of the  Selected    Fund.
           *

        Rating
                % of  Net  Assets
    Aaa                 10.2%
    Aa1                  1.3%
    Aa2                  0.0%
    A1                  0.1%
    A2                  1.6%
    A3                  1.0%
    Baa2                  1.3%
    Baa3                  1.3%
    Ba1                  0.4%
    Ba2                  2.6%
    Ba3                  1.3%
    B1                  3.8%
    B2                  1.4%
    B3                  0.3%
    Caa1                  0.8%
    Caa2                  1.7%
    Caa3                  0.6%
    Ca                  1.0%
     C                   0.5%
    NR                 52.7%
                      1.2%
    WR
                     85.1%
    *

     Security    ratings,    if any,  are  obtained    from  /Moody`s/     S&P`s/   Fitch`s    Investor    Service.
                                152/238









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    PIMCO    Short    Term   Income    Strategy     Fund
    Notes    to  Financial      Statements       (continued)
    For  the  year   ended    December     31,  2021
    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    The  following     table   summarizes     the  credit   quality    of the  Selected    Fund's   debt  portfolio     at December    31,  2020  as percentage

    of net  assets   of the  Selected    Fund.
           *

        Rating
                % of  Net  Assets
    Aaa                 24.9%
    Aa1                  1.6%
    Aa2                  0.5%
    Aa3                  0.1%
    A1                  0.6%
    A2                  4.1%
    A3                  1.3%
    Baa1                  0.8%
    Baa2                  3.1%
    Baa3                  5.3%
    Ba1                  1.8%
    Ba2                  5.0%
    Ba3                  2.8%
    B1                  4.7%
    B2                  2.3%
    B3                  0.6%
    Caa1                  0.9%
    Caa2                  1.9%
    Caa3                  1.1%
    Ca                  1.2%
     C                   0.6%
    NR                 46.8%
                      1.8%
    WR
                     113.8%
    *

     Security    ratings,    if any,  are  obtained    from  /Moody`s/     S&P`s/   Fitch`s    Investor    Service.
    (C)  Liquidity     Risk

    Liquidity     risk  exists   when  particular     investments      are  difficult     to purchase    or sell.   The  Series   Trust's    investments      in
    illiquid    securities     may  reduce   the  returns    of the  Series   Trust   because    it may  be unable   to sell  the  illiquid    securities     at
    an advantageous      time  or price.   To the  extent   that  the  Series   Trust's    principal     investment     strategies     involve    derivatives
    or securities     with  substantial      market   and/or   credit   risk,   the  Series   Trust   will  tend  to have  the  greatest    exposure    to
    liquidity     risk.
    The  tables   below   analyze    the  Series   Trust's    financial     liabilities      into  relevant    maturity    grouping    based   on the  remaining

    period   at the  Statement     of Financial     Position    date  to the  contractual      maturity    date.   The  amounts    in the  table   are  the
    contractual      undiscounted      cash  flows.
                                153/238




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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    PIMCO    Short    Term   Income    Strategy     Fund
    Notes    to  Financial      Statements       (continued)
    For  the  year   ended    December     31,  2021
    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    At  December     31,  2021            Less   than   1 month     1 - 3 months

                                                Total
    Payables     for:
     Purchase     of  investment      in  the
                            10,106,307               -      10,106,307
     Selected     Fund
     Fee  agent   fees
                             911,292             -       911,292
     Investment      management      fees
                             747,932             -       747,932
     Units   repurchased
                             270,981             -       270,981
     Distribution       fees
                             113,684             -       113,684
     Organization       fees
                              83,483             -        83,483
     Administrator       fees
                              53,763             -        53,763
     Printing     fees
                              25,198             -        25,198
     Custody    fees
                              23,766             -        23,766
     Professional       fees
                              20,304             -        20,304
     Transfer     agent   fees
                              17,224             -        17,224
     Agent   member    company    fees
                              13,599             -        13,599
    Contractual      cash   out  flows   (excluding
    net  assets    attributable       to  the  holder
                        $   12,387,533       $        -  $   12,387,533
    of  units)
    At  December     31,  2020            Less   than   1 month     1 - 3 months

                                                Total
    Payables     for:
     Purchase     of  investment      in  the
                            15,855,918               -      15,855,918
     Selected     Fund
     Units   repurchased
                            1,547,896              -      1,547,896
     Investment      management      fees
                             686,544             -       686,544
     Fee  agent   fees
                             185,099             -       185,099
     Units   repurchased
                             174,452             -       174,452
     Distribution       fees
                              90,302             -        90,302
     Transfer     agent   fees
                              52,890             -        52,890
     Administrator       fees
                              29,584             -        29,584
     Custody    fees
                              25,466             -        25,466
     Professional       fees
                              10,244             -        10,244
    Contractual      cash   out  flows   (excluding
    net  assets    attributable       to  the  holder
                        $   18,658,395       $        -  $   18,658,395
    of  units)
    The  Manager    monitors    the  Series   Trust's    liquidity     position    on an on-going    basis.

    Liquidity     risk  is managed    by investing     no more  than  15%  of the  Net  Asset   Value   in illiquid    assets.

    There   were  no Series   Trust`s    derivative     financial     instruments      at December    31,  2021  and  December    31,  2020  with  gross

    settlement.
                                154/238




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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    PIMCO    Short    Term   Income    Strategy     Fund
    Notes    to  Financial      Statements       (continued)
    For  the  year   ended    December     31,  2021
    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    Due  to its  investment     in the  Selected    Fund,   the  Series   Trust   is exposed    to the  liquidity     risk  associated     with  unitholder

    repurchases      in accordance     with  the  terms   in the  Selected    Fund's   Prospectus.      The  Series   Trust   is managed    to include    liquid
    investments      sufficient     to meet  normal   liquidity     needs   although    substantial      repurchases      of Units   in the  Series   Trust   could
    require    the  Selected    Fund  to liquidate     its  investments      more  rapidly    than  otherwise     desirable     in order   to raise   cash  for  the
    repurchases.      These   factors    could   adversely     affect   the  value   of the  units   repurchased      and  the  valuation     of the  units   that
    remain   outstanding      and  the  liquidity     of the  Series   Trust's    remaining     assets   if more  liquid   assets   have  been  sold  to meet
    the  repurchases.
    There   were  no repurchase     fees  applied    in respect    to the  Selected    Fund  for  the  year  ended   December    31,  2021.

    (D)  Risk   Management

    The  Series   Trust's    Investment     Manager`s     team  is supported     by certain    risk  management     systems    and  professionals,       which
    provide    regular    reporting     on all  portfolio     positions     and  quantitative      risk  measures.
    The  capital    of the  Series   Trust   is represented      by the  net  assets   attributable      to the  holder   of units.

    The  amount   of net  assets   attributable      to the  holder   of units   can  change   significantly       on a daily   basis   as the  Series   Trust
    is subject    to daily   subscriptions       and  repurchases      at the  discretion     of the  unitholder.      The  Series   Trust's    objective     when
    managing    capital    is to safeguard     the  Series   Trust's    ability    to continue    as a going   concern    in order   to provide    returns    for
    the  unitholder     and  benefits    for  other   stakeholders      and  to maintain    a strong   capital    base  to support    the  development      of the
    investment     activities     of the  Series   Trust.   In order   to maintain    or adjust   the  capital    structure,     the  Series   Trust's    policy
    is to perform    the  following:
    ・　Monitor      the  level   of daily   subscriptions       and  repurchases      relative    to the  liquid   assets   and  adjust   the  amount   of

      distributions       the  Series   Trust   pays  to the  holder   of units.
    ・　Repurchase       and  issue   new  units   in accordance     with  the  constitutional       documents     of the  Series   Trust.

    The  Manager    monitors    capital    on the  basis   of the  value   of net  assets   attributable      to the  holder   of units.

    5.2  Additional      Series    Trust's    Risks

    (A)  Custody    Risk

    Neither    the  Trustee    nor  the  Manager    controls    the  custodianship       of the  Series   Trust's    entire   holding    of indirect
    investments.      The  Custodian     or other   banks   or brokerage     firms   selected    to act  as custodians     may  become   insolvent,     causing
    the  Series   Trust   to lose  all  or a portion    of the  funds   or securities     held  by those   custodians.
    (B)  Risk   of  Indemnification

    The  Trustee,    the  Manager,    the  Administrator,       the  Custodian,     and  other   parties,    and  each  of their   respective     agents,
    principals,      officers,     employees,     and  affiliates     are  entitled    to be indemnified      out  of the  assets   of the  Series   Trust   under
    certain    circumstances       which   may  result   in a decrease    in Net  Asset   Value   per  unit.
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    PIMCO    Short    Term   Income    Strategy     Fund
    Notes    to  Financial      Statements       (continued)
    For  the  year   ended    December     31,  2021
    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    (C)  Settlement      Risk

    Settlement     and  clearance     procedures     in certain    foreign    markets    differ   significantly       from  those   in the  United   States,    the
    European    Union   and  Japan.   Foreign    settlement     and  clearance     procedures     and  trade   regulations      also  may  involve    certain
    risks   (such   as delays   in payment    for  or delivery    of securities)      not  typically     associated     with  the  settlement     of United
    States   investments.      At times,   settlements      in certain    foreign    countries     have  not  kept  pace  with  the  number   of securities
    transactions.       These   problems    may  make  it difficult     for  the  Selected    Fund  and  ultimately,      the  Manager    to carry   out
    transactions      for  the  account    of the  Series   Trust.   If the  Manager    cannot   settle   or is delayed    in settling    a purchase    of
    securities,      it may  miss  attractive     investment     opportunities       and  certain    of the  Series   Trust's    assets   may  be uninvested
    with  no return   earned   thereon    for  some  period.
    If the  Selected    Fund  and  ultimately,      the  Manager    cannot   settle   or is delayed    in settling    a sale  of securities,      the  Series

    Trust   may  lose  money   if the  value   of the  underlying     security    then  declines    or,  if it has  contracted     to sell  the  security    to
    another    party;   the  Series   Trust   could   be liable   for  any  losses   incurred.
    (D)  Derivatives

    The  Manager    may  use  derivative     instruments      to hedge   the  Series   Trust's    investments      or to seek  to enhance    the  Series   Trust's
    returns.    Derivatives      allow   the  risk  exposure    of the  Series   Trust   to increase    or decrease    more  quickly    and  efficiently      than
    other   types   of instruments.      Derivatives      are  volatile    and  involve    significant      risks,   including:
    ・　Credit      Risk   －  the  risk   that   the  counterparty       (the   party   on  the  other   side   of  the  transaction)       on  a derivative

      transaction      will  be unable   to honor   its  financial     obligation     to the  Series   Trust.
    ・　Leverage       Risk   －  the  risk   associated      with   certain    types   of  investments      or  trading    strategies      that  relatively

      small   market   movements     may  result   in large   changes    in the  value   of an investment.      Certain    investments      or trading
      strategies     that  involve    leverage    can  result   in losses   that  greatly    exceed   the  amount   originally     invested.
    ・　Liquidity       Risk   －  the  risk   that   certain    securities      may  be  difficult     or  impossible      to  sell   at  the  time  that  the

      seller   would   like  or at the  price   that  the  seller   believes    the  security    is currently     worth.
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    Notes    to  Financial      Statements       (continued)
    For  the  year   ended    December     31,  2021
    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    The  Manager    may  use  derivatives      for  hedging    purposes    for  the  Series   Trust,   including     anticipatory      hedges.    Hedging    is a

    strategy    in which   the  Manager    uses  a derivative     to offset   the  risks   associated     with  other   Series   Trust's    holdings.     While
    hedging    can  reduce   losses,    it can  also  reduce   or eliminate     gains   or cause   losses   if the  market   moves   in a manner   different
    from  that  anticipated      by the  Manager    or if the  cost  of the  derivative     outweighs     the  benefit    of the  hedge.   Hedging    also
    involves    the  risk  that  changes    in the  value   of the  derivative     will  not  match   those   of the  holdings    being   hedged   as expected
    by the  Manager,    in which   case  any  losses   on the  holdings    being   hedged   may  not  be reduced    and  may  be increased.     There   is no
    assurance     that  the  Series   Trust's    hedging    strategy    will  reduce   risk  or that  hedging    transactions      are  either   available     or
    cost  effective.     The  Manager    is not  required    to use  hedging    for  the  Series   Trust   and  may  choose   not  to do so.  Because    the
    Manager    may  use  derivatives      to seek  to enhance    the  Series   Trust's    returns,    its  investments      will  expose   the  Series   Trust   to
    the  risks   outlined    above   to a greater    extent   than  if the  Manager    used  derivatives      solely   for  hedging    purposes.     Use  of
    derivatives      to seek  to enhance    returns    is considered     speculative.
    As of December    31,  2021  and  December    31,  2020  there   were  no Series   Trust   derivative     assets   and  derivative     liabilities

    subject    to netting    arrangements      and  similar    arrangements.
    (E)  Counterparty       and  Broker    Risk

    The  financial     institutions      and  counterparties,        including     banks   and  brokerage     firms,   such  as the  Custodian,     with  which   the
    Manager    or its  delegate    trades   or invests    for  the  account    of the  Series   Trust,   may  encounter     financial     difficulties      and
    default    on their   respective     obligations      owed  in respect    of the  Series   Trust.   Any  such  default    could   result   in material
    losses   to the  Series   Trust.   In addition,     the  Manager    may  pledge   collateral     for  the  account    of the  Series   Trust   to the
    counterparties       in order   to secure   certain    transactions.       No collateral     was  pledged    by the  Manager    during   the  year  ended
    December    31,  2021.
    The  Series   Trust   has  not  offset   any  financial     assets   or financial     liabilities      in the  Statement     of Financial     Position.

    (F)  Generated     Income    and  Distributions

    There   is no guarantee     that  there   will  be any  Generated     Income.    Distributions       (if  any)  may  be paid  in whole   or in part  out  of
    investment     principal     attributable      to the  units   or,  alternatively,       the  Generated     Income   may  be zero.   A distribution      can  in
    effect   result   in a return   of an investor's     initial    capital    or capital    gains   thereby    eroding    that  capital    to the  extent   the
    distribution      exceeds    available     income.    In consequence      of this  possibility,      investors     seeking    capital    preservation      may
    not  achieve    this  given   probable    deterioration       in the  value   of the  Series   Trust's    investments      caused   by declining     asset
    values   and  a return   of capital    to investors     by way  of distribution.       If the  Series   Trust   is not  profitable,      the  Repurchase
    Price   a unitholder     receives    back  in respect    of a repurchase     of units   may  be less  than  the  unitholder's      initial    investment.
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    For  the  year   ended    December     31,  2021
    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    The  Generated     Income   partially     relies   on the  receipt    of distributions       paid  by the  Selected    Fund.   Should   the  Selected    Fund

    fail  to pay  any  distributions       or pay  less  than  anticipated,      including     due  to a rise  in the  non-treaty     tax  rate  applicable     to
    the  Series   Trust,   then  the  Series   Trust   will  gain  correspondingly        less  than  investors     may  previously     have  expected.
    Furthermore,      if the  interest    rate  at which   the  distributions       received    accrue   falls   during   the  yearly   period,    this  may  also
    lead  to the  Generated     Income   being   lower   than  expected.
    (G)  No  Interest     in  the  Selected     Fund

    The  return   on the  units   depends,    amongst    other   things,    on the  performance      of the  Selected    Fund.   An investment     in units   does
    not  give  a unitholder     a direct   interest    in the  Selected    Fund.
    (H)  Early   Termination      of  the  Series    Trust

    Although    the  Final   Repurchase     Day  of the  Series   Trust   is scheduled     for  December    1, 2163,   the  Final   Repurchase     Day  will  be
    brought    forward    should   a Compulsory     Repurchase     Event   occur.
    (I)  Other   Risk

    In March   2020,   the  COVID-19    outbreak    was  declared    a pandemic    by the  World   Health   Organization.       The  situation     is dynamic
    with  various    cities   and  countries     around   the  world   responding     in different     ways  to address    the  outbreak.     The  rapid
    development      and  fluidity    of this  situation     precludes     any  prediction     as its  ultimate    impact,    which   may  have  a continued
    adverse    impact   on economic    and  market   conditions     and  trigger    a period   of global   economic    slowdown.
    Management     and  the  Trustee    are  monitoring     developments      relating    to COVID-19    and  are  coordinating      its  operational      response

    based   on existing    business    continuity     plans   and  on guidance    from  global   health   organizations,       relevant    governments,      and
    general    pandemic    response    best  practices.
    5.3  Fair   Value   Estimation      and  Hierarchy     Designation

    The  Series   Trust   applies    IFRS  13 Fair  value   measurement      and  utilizes    the  last  traded   market   price   for  its  fair  valuation
    inputs   for  both  financial     assets   and  liabilities.
    An active   market   is a market   in which   transactions      for  the  asset   or liability     take  place   with  sufficient     frequency     and

    volume   to provide    pricing    information      on an ongoing    basis.
    The  fair  value   of financial     assets   and  liabilities      that  are  not  traded   in an active   market   is determined     by using   valuation

    techniques.      The  Series   Trust   uses  a variety    of methods    and  makes   assumptions      that  are  based   on market   conditions     existing
    at each  period   end  date.   Valuation     techniques     used  for  non-standardized        financial     instruments      such  as options,    currency
    swaps   and  other   over-the-counter        derivatives,      include    the  use  of comparable     recent   arm's   length   transactions,       reference
    to other   instruments      that  are  substantially       the  same,   discounted     cash  flow  analysis,     option   pricing    models   and  other
    valuation     techniques     commonly    used  by market   participants      making   the  maximum    use  of market   inputs   and  relying    as little   as
    possible    on entity-specific        inputs.
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    For  the  year   ended    December     31,  2021
    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    For  instruments      for  which   there   is no active   market,    the  Series   Trust   may  use  internally     developed     models,    which   are

    usually    based   on valuation     methods    and  techniques     generally     recognized     as standard    within   the  industry.     Some  of the  inputs
    to these   models   may  not  be market   observable     and  are  therefore     estimated     based   on assumptions.      The  output   of a model   is
    always   an estimate    or approximation       of a value   that  cannot   be determined     with  certainty,     and  valuation     techniques     employed
    may  not  fully   reflect    all  factors    relevant    to the  positions     the  Series   Trust   holds.   Valuations     are  therefore     adjusted,
    where   appropriate,      to allow   for  additional     factors    including     model   risk,   liquidity     risk  and  counterparty      risk.
    The  Series   Trust   classifies     fair  value   measurements      using   a fair  value   hierarchy     that  reflects    the  significance      of the

    inputs   used  in making   the  measurements.
    The  fair  value   hierarchy     has  the  following     levels:

     ・　Level     1 inputs   are  quoted   prices   (unadjusted)      in active   markets    for  identical     assets   or liabilities      that  the  entity

       can  access   at the  measurement      date;
     ・　Level     2 inputs   are  inputs   other   than  quoted   prices   included    within   Level   1 that  are  observable     for  the  asset   or

       liability,     either   directly    or indirectly;      and
     ・　Level     3 inputs   are  unobservable      inputs   for  the  asset   or liability.

    The  level   in the  fair  value   hierarchy     within   which   the  fair  value   measurement      is categorized      in its  entirety    is determined

    on the  basis   of the  lowest   level   input   that  is significant      to the  fair  value   measurement      in its  entirety.     For  this  purpose,
    the  significance      of an input   is assessed    against    the  fair  value   measurement      in its  entirety.     If a fair  value   measurement
    uses  observable     inputs   that  require    significant      adjustment     based   on unobservable      inputs,    that  measurement      is a Level   3
    measurement.      Assessing     the  significance      of a particular     input   to the  fair  value   measurement      in its  entirety    requires
    judgment,     considering      factors    specific    to the  asset   or liability.
    The  determination       of what  constitutes      'observable'      requires    significant      judgment    by the  Administrator,       under   advisement

    of the  Manager.    The  Administrator,       under   advisement     of the  Manager,    considers     observable     data  to be that  market   data  that
    is readily    available,     regularly     distributed      or updated,    reliable    and  verifiable,      not  proprietary,      and  provided    by
    independent      sources    that  are  actively    involved    in the  relevant    market.
    The  following     is a summary    of the  fair  valuations     according     to the  inputs   used  as of December    31,  2021  in valuing    the  Series

    Trust's    financial     assets:
                     (Unadjusted)      Quoted      Significant

                                          Significant
                     Prices   in Active      Other   Observable
                                          Unobservable
    Financial    Assets   at Fair                                       Fair  Value   at
                    Markets   for  Identical        Inputs
                                           Inputs
    Value   Through   Profit   or Loss                                    December    31,  2021
                                           (Level   3)
                    Investments     (Level   1)    (Level   2)
    Investment     in the  Selected    Fund
    PIMCO   Bermuda   Low  Duration    Income
    Fund,   Class   B (USD  Class)        $        -  $    545,576,190      $        - $    545,576,190
    Financial    assets,   at fair  value
    through   profit   or loss        $        -  $    545,576,190      $        - $    545,576,190
                                159/238




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    For  the  year   ended    December     31,  2021
    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    The  following     is a summary    of the  fair  valuations     according     to the  inputs   used  as of December    31,  2020  in valuing    the  Series

    Trust's    financial     assets:
                     (Unadjusted)      Quoted      Significant

                                          Significant
                     Prices   in Active      Other   Observable
                                          Unobservable
    Financial    Assets   at Fair                                       Fair  Value   at
                    Markets   for  Identical        Inputs
                                           Inputs
    Value   Through   Profit   or Loss                                    December    31,  2020
                                           (Level   3)
                    Investments     (Level   1)    (Level   2)
    Investment     in the  Selected    Fund
    PIMCO   Bermuda   Low  Duration    Income
    Fund,   Class   B (USD  Class)        $        -  $    458,894,983      $        - $    458,894,983
    Financial    assets,   at fair  value
    through   profit   or loss        $        -  $    458,894,983      $        - $    458,894,983
    During   the  year  ended   December    31,  2021  and  the  period   ended   December    31,  2020  there   were  no transfers     between    Levels   1, 2

    and  3.
    Financial     instruments      that  trade   in markets    that  are  not  considered     to be active   but  are  valued   based   on quoted   market

    prices,    dealer   quotations     or alternative      pricing    sources    supported     by observable     inputs   are  classified     within   Level   2.
    These   include    over-the-counter        derivatives      and  debt  securities.      As Level   2 investments      include    positions     that  are  not
    traded   in active   markets    and/or   are  subject    to transfer    restrictions,       valuations     may  be adjusted    to reflect    illiquidity
    and/or   non-transferability,          which   are  generally     based   on available     market   information.
    For  purposes    of calculating      the  NAV  of the  Selected    Fund,   fixed   income   securities     for  which   market   quotes   are  readily

    available     are  normally    valued   on the  basis   of quotes   obtained    from  established      market   makers   or pricing    services    and  are
    classified     as Level   2 investments      in the  financial     statements     of the  Selected    Fund.   Forward    contracts     are  valued   using
    observable     inputs   which   can  generally     be corroborated      by market   data  and  are  therefore     classified     as Level   2 investments
    in the  financial     statements     of the  Selected    Fund.   As of December    31,  2021  and  December    31,  2020  all  financial     assets   and
    liabilities      were  classified     as Level   2 investments.
    Financial     assets    and  liabilities      not  carried    at  fair   value   through    profit    or  loss

     (i)  At December    31,  2021  and  December    31,  2020,   cash  and  cash  equivalents      and  all  other   assets   and  liabilities      (including

       prepaid    fees,   receivables      for  units   issued,    sale  of investment     in the  Selected    Fund  and  payables    for  purchase    of
       investment     in the  Selected    Fund,   fee  agent   fees,   investment     management     fees,   units   repurchased,      distribution      fees,
       organization      fees,   administrator       fees,   printing    fees,   custody    fees,   professional      fees,   transfer    agent   fees  and
       agent   member   company    fees)   are  deemed   short-term     financial     assets   and  liabilities      whose   carrying    amounts
       approximate      fair  value   because    of their   short-term     nature.    Refer   to Note  2 for  a description      of the  valuation
       techniques.
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    PIMCO    Short    Term   Income    Strategy     Fund
    Notes    to  Financial      Statements       (continued)
    For  the  year   ended    December     31,  2021
    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    5.4  Investments      in  unconsolidated        structured      entities

    As of December    31,  2021  and  December    31,  2020,   the  Selected    Fund's   net  asset   value   was  $545,576,190      and  $458,894,983,
    respectively.       As of December    31,  2021  the  Selected    Fund  held  total   investments      of $564,196,348      comprising     of fixed   income
    securities     (agency    bonds,   asset   backed-securities,         bank  loan  obligations,      commercial     real  estate   equities,     common
    stocks,    corporate     bonds   and  notes,   mortgage-backed        securities,      sovereign     issues,    U.S.  government     agencies,     U.S.  treasury
    obligations      and  warrants)     of $464,098,617,       short-term     instruments      (time   deposits,     U.S  treasury    bills   and  sovereign
    issues)    of $96,049,180,      futures    contacts    of $8,652,    forwards    contracts     of $426,449,     swaps   contracts     of $4,148,052,
    purchased     options    contracts     of $117,537,     written    options    contracts     of $(178,156),      purchased     swaptions     contracts     of
    $1,567   and  written    swaptions     of $(475,550).      As of December    31,  2020  the  Selected    Fund  held  total   investments      of
    $559,561,964      comprising     of fixed   income   securities     (asset   backed-securities,         bank  loan  obligations,      commercial     real
    estate   equities,     common   stocks,    convertible      bonds   and  notes,   corporate     bonds   and  notes,   mortgage-backed        securities,
    rights,    sovereign     issues,    U.S.  government     agencies,     U.S.  treasury    obligations      and  warrants)     of $522,049,152,       short-term
    instruments      (corporate     bonds,   repurchase     agreements,      time  deposits    and  sovereign     issues)    of $41,775,820,      futures
    contacts    of $220,960,     forwards    contracts     of $(1,640,269),       swaps   contracts     of $(2,582,382),       written    options    contracts     of $
    (109,934)     and  written    swaptions     of $(151,383).
    The  valuation     of investments      in unconsolidated       structured     entities    represents     the  amount   the  Series   Trust   would   expect   to

    receive    if it were  to liquidated     or redeem   its  investments      subject    to the  underlying     fund's   liquidity     or redemption
    restrictions      and  costs.
    The  rights   attached    to the  Series   Trust's    holding    in the  Selected    Fund  is similar    to those   of other   investors.

    Subscriptions       into  the  Selected    Fund  are  governed    by the  rights   stipulated     in their   offering    documents.     The  Series   Trust
    has  the  ability    to liquidate     or redeem   its  investments      periodically      in accordance     with  the  provisions     of the  respective
    fund  agreements.      Refer   to Note  1 for  information      regarding     the  investment     objectives     of the  Selected    Fund.
    6.  DERIVATIVE      FINANCIAL     INSTRUMENTS

    Forward    Contracts

    The  Investment     Manager    for  the  Selected    Fund  enters   into  forward    contracts     for  the  Selected    Fund  by buying   forward
    contracts,     under   normal   circumstances       in an amount   equal,   to the  extent   possible,     to approximately       100%  of the  USD
    exposure    of the  Net  Asset   Value   (excluding     unrealized     currency    gain  or losses).
    The  Investment     Manager    enters   into  forward    contracts     for  the  Series   Trust   by buying   forward    contracts.

    As of December    31,  2021  and  December    31,  2020,   there   were  no open  forward    contracts     in the  Series   Trust.

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    For  the  year   ended    December     31,  2021
    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    7.  NET  GAIN   ON  FINANCIAL     ASSETS    AND  LIABILITIES      AT  FAIR   VALUE   THROUGH    PROFIT    OR  LOSS

                                        December     31,  2021    December     31,  2020

    Net  gain   on  financial     assets    and  liabilities      at  fair   value
    through    profit    and  loss   consist    of  the  following:
     Net  realized     gain   on  investments      in  the  Selected     Fund
                                         $   10,040,093        $     706,769
     Net  realized     gain   on  investments      in  forward    contracts                    26           11
    Total   net  realized     gain   on  financial     assets    and  liabilities      at  fair
    value   through    profit    or  loss                        $   10,040,119        $     706,780
     Movement     in  net  unrealized      appreciation       on  investments      in  the

                                         $    4,425,842       $   22,955,531
     Selected     Fund
    Total   net  change    in  unrealized      appreciation       on  financial     assets    and
    liabilities      at  fair   value   through    profit    or  loss              $    4,425,842       $   22,955,531
    8.  FEES,   EXPENSES     AND  RELATED    PARTY   TRANSACTIONS

    8.1  Fees   and  Expenses

    (A)  Administrator       Fees

    The  Administrator       receives    an annual   fee  of 0.06%   on the  first   US$500   million    of the  net  assets,    0.05%   on the  next  US$500
    million    of the  net  assets   and  0.04%   on the  net  assets   over  US$1  billion,    subject    to a monthly    minimum    fee  of $3,750.    The  fees
    earned   by the  Administrator       during   the  year  ended   December    31,  2021,   and  outstanding      fees  payable    to the  Administrator       as
    of December    31,  2021  and  December    31,  2020,   have  been  disclosed     in the  Statement     of Comprehensive       Income   and  the  Statement
    of Financial     Position,     respectively.
    (B)  Custody    Fees

    The  Custodian     receives    an annual   fee  of 0.025%   of Net  Assets   Value.   The  fees  earned   by the  Custodian     during   the  year  ended
    December    31,  2021,   and  outstanding      fees  payable    to the  Custodian     as of December    31,  2021  and  December    31,  2020,   have  been
    disclosed     in the  Statement     of Comprehensive       Income   and  the  Statement     of Financial     Position,     respectively.
    (C)  Distribution       Fees

    The  Distributor      receives    an annual   fee  of 0.25%   of the  Net  Asset   Value   payable    monthly    in arrears.    The  Distribution      Fees
    are  payable    by the  Administrator,       on behalf   of the  Manager,    out  of the  assets   of the  Series   Trust.   The  fees  earned   by the
    Distributor      during   the  year  ended   December    31,  2021,   and  outstanding      fees  payable    to the  Distributor      as of December    31,
    2021  and  December    31,  2020,   have  been  disclosed     in the  Statement     of Comprehensive       Income   and  the  Statement     of Financial
    Position,     respectively.
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    For  the  year   ended    December     31,  2021
    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    (D)  Transfer     Agent   Fees

    The  Transfer    Agent   receives    an annual   fee  of 0.01%   of the  Net  Asset   Value   and  a $10  fee  per  transaction      out  of the  assets   of
    the  Series   Trust.   The  fees  earned   by the  Transfer    Agent   during   the  year  ended   December    31,  2021,   and  outstanding      fees
    payable    to the  Transfer    Agent   as December    31,  2021  and  December    31,  2020,   have  been  disclosed     in the  Statement     of
    Comprehensive       Income   and  the  Statement     of Financial     Position,     respectively.
    (E)  Professional       Fees

    Professional      fees  include    legal   and  audit   fees.   The  fees  paid  during   the  year  ended   December    31,  2021,   and
    outstanding      fees  payable    to the  Transfer    Agent   as of December    31,  2021  and  December    31,  2020  have  been  disclosed     in the
    Statement     of Comprehensive       Income   and  the  Statement     of Financial     Position,     respectively.
    8.2  Related    Party   Transactions

    Parties    are  considered     to be related    if one  party   has  the  ability    to control    the  other   party   or exercise    significant
    influence     over  the  other   party   in making   financial     or operational      decisions.     The  Trustee,    Fee  Agent,   Manager    and  Agent
    Member   Company    are  all  related    parties    to the  Series   Trust.
    There   were  no other   transactions      with  related    parties    other   than  those   in the  normal   course   of business.

    (A)  Trustee    Fees

    The  Trustee    is entitled    to receive    out  of the  Operational      Costs   Fee  a fixed   annual   fee  of $10,000    payable    annually    in
    advance.    The  fees  earned   by the  Trustee    during   the  year  ended   December    31,  2021  and  December    31,  2020,   and  outstanding      fees
    payable    to the  Trustee    as of December    31,  2021  and  December    31,  2020,   have  been  disclosed     in the  Statement     of Comprehensive
    Income   and  the  Statement     of Financial     Position,     respectively,       as a part  of fee  agent   fees.
    (B)  Investment      Management      Fees

    The  Investment     Manager    receives    an annual   fee  of 0.55%   of the  Net  Asset   Value   payable    quarterly     in arrears.
    The  fees  earned   by the  Investment     Manager    during   the  year  ended   December    31,  2021  and  December    31,  2020,   and  outstanding
    fees  payable    to the  Investment     Manager    as of December    31,  2021  and  December    31,  2020  have  been  disclosed     in the  Statement     of
    Comprehensive       Income   and  the  Statement     of Financial     Position,     respectively.
    (C)  Fee  Agent   Fees

    The  Fee  Agent   receives    an annual   fee  of 0.12%   of Net  Assets   Value   (the  "Operational      Costs   Fees")   and  0.55%   of Net  Assets
    Value   (the  "Sales   Administrative       Fees"),    accrued    on and  calculated     as at each  valuation     day.
    The  Operational      Costs   Fees  and  the  Sales   Administrative       Fees  are  paid  by the  Administrator,       on behalf   of the  Trustee    out  of
    the  assets   of the  Series   Trust.   The  fees  earned   by the  Fee  Agent   during   the  year  ended   December    31,  2021  and  December    31,
    2020,   and  outstanding      fees  payable    to the  Fee  Agent   as of December    31,  2021  and  December    31,  2020,   have  been  disclosed     in
    the  Statement     of Comprehensive       Income   and  the  Statement     of Financial     Position,     respectively.
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    Notes    to  Financial      Statements       (continued)
    For  the  year   ended    December     31,  2021
    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    The  Fee  Agent   is responsible      for  paying   the  Manager    Fees,   the  Trustee    Fees  and  costs   and  expenses,     which   are,  in the

    reasonable     judgement     of the  Fee  Agent,   determined     as associated     costs   and  expenses    of the  Manager    Fees  and  Trustee    Fees
    (the  "Ordinary     Costs").
    For  the  avoidance     of doubt,   the  Fee  Agent   is not  responsible      for  the  payment    of the  Sales   Administrative       Fees,   investment

    manager    fees,   audit   fees,   formation     expenses,     distribution      fees,   administration       fees,   custody    fees,   any  broker   fees
    relating    to security    transactions,       any  legal   and  auditing    costs   that  are  not  included    in the  audit   fees  and  expenses,
    annual   fees  payable    in respect    of the  Series   Trust   or the  Trust   to government     bodies   and  agencies,     any  insurance     costs,   any
    costs   relating    to the  Offering    Memorandum     and  Appendix    31 and  other   similar    offering    documents     and  the  costs   relating    to
    the  preparation,      printing,     translation      and  delivery    of such  documents     and  any  taxes   relating    to the  purchase    or disposal
    of securities,      legal   or compensation      costs,   licensing,     tax  reporting,     anti-money     laundering     compliance     and  monitoring,
    expenses    related    to the  termination      or the  liquidation      of the  Series   Trust   and  any  other   extraordinary       costs   and  expenses
    that  would   not  usually    occur.
    To the  extent   that  the  Operational      Costs   Fee  is not  sufficient     to cover   the  Ordinary    Costs,   the  Fee  Agent   is liable   for  any

    outstanding      amounts.    Any  amounts    remaining     following     payment    of the  Ordinary    Costs   shall   be retained    by the  Fee  Agent   as
    its  remuneration      for  acting   as fee  agent   in respect    of the  Series   Trust.
    The  Operational      Costs   Fees  and  the  Sales   Administrative       Fees  accrue   daily   on an actual   / 365  day  count   fraction    basis   and

    are  payable    quarterly     in arrears    in the  amount   accrued,    from  and  excluding,     for  the  first   accrual    period   only,   the  initial
    closing    day,  and  for  all  other   accrual    periods,    the  last  day  of each  calendar    quarter.
    (D)  Manager    Fees

    The  Manager    is entitled    to receive    out  of the  Operational      Costs   Fee,  a management     fee  of $5,000   per  annum   payable    monthly    in
    arrears.    The  fees  earned   by the  Manager    during   the  year  ended   December    31,  2021  and  December    31,  2020,   and  outstanding      fees
    payable    to the  Manager    as of December    31,  2021  and  December    31,  2020,   have  been  disclosed     in the  Statement     of Comprehensive
    Income   and  the  Statement     of Financial     Position,     respectively,       as a part  of fee  agent   fees.
    (E)  Agent   Member    Company    Fees

    The  Agent   Member   Company    is entitled    to receive    a fee  of 0.01%   per  annum   of the  Net  Asset   Value   payable    quarterly     in
    arrears.    The  Agent   Member   Company    Fees  are  paid  by the  Administrator,       on behalf   of the  Manager    out  of the  assets   of the
    Series   Trust.   The  fees  earned   by the  Agent   Member   Company    during   the  year  ended   December    31,  2021  and  December    31,  2020,   and
    outstanding      fees  payable    to the  Agent   Member   Company    as of December    31,  2021  and  December    31,  2020,   have  been  disclosed     in
    the  Statement     of Comprehensive       Income   and  the  Statement     of Financial     Position,     respectively.
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    For  the  year   ended    December     31,  2021
    (Expressed       in  U.S.   Dollars)
    9.  BORROWING     AND  LEVERAGE     POLICY

    The  Series   Trust   may  borrow   up to 10%  of its  Net  Asset   Value   if required    to facilitate     short   term  cash  flows.   During   the  year

    ended   December    31,  2021,   the  Series   Trust   did  not  incur   any  borrowings.
    10.  SUBSEQUENT      EVENTS

    The  Trustee    has  evaluated     all  subsequent     transactions      and  events   through    April   29,  2022,   the  date  on which   these   financial

    statements     were  available     to be issued.    Effective     January    1, 2022  through    April   29,  2022,   there   were  subscriptions       of
    $13,477,147      and  repurchases      of $53,737,281.      There   are  no other   subsequent     events   to report   as relates    to the  Series   Trust.
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    （２）【損益計算書】
    ファンドの損益計算書については、「（１）貸借対照表」の項目に記載したファンドの包括利益計算書をご
    参照ください。
    （３）【投資有価証券明細表等】

    ファンドの投資有価証券明細表等については、「第二部                               ファンド情報－第１           ファンドの状況－５           運用状況
    －（２）投資資産」の項目に記載したファンドの投資有価証券の主要銘柄をご参照ください。
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     ２【ファンドの現況】

    【純資産額計算書】
                                            （2022年４月末日現在）
    Ⅰ．　資産総額                       488,266,875.01        米ドル            62,918,069,514        円
    Ⅱ．　債務総額                        6,139,130.24       米ドル              791,088,323       円
    Ⅲ．　純資産総額（Ⅰ－Ⅱ）                       482,127,744.77        米ドル            62,126,981,191        円
    Ⅳ．　発行済口数                                              4,791,942     口
    Ⅴ．　１口当たり純資産価格
                                100.61    米ドル                 12,965    円
    （Ⅲ／Ⅳ）
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    第４【外国投資信託受益証券事務の概要】

       （イ）受益証券の名義書換

         　ファンドの記名式証券の名義書換を行う登録・名義書換事務代行会社は次の通りです。
         　取扱機関　ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・コー
          取扱場所　米国         マサチューセッツ州           02110-1548       ボストン     ポストオフィススクエア              50
         　日本の受益者については、受益証券の保管を日本における販売会社に委託している場合、その日
         本における販売会社の責任で必要な名義書換手続がとられ、それ以外のものについては受益者本人
         の責任で行います。
       （ロ）受益者集会

          受託会社は、基本信託証書の定めにより招集することが要求されている場合、または提案されて
         いるものが受益者による決議であるときは受益証券の保有者として登録され受益証券１口当たり純
         資産価格の総額がトラストの全てのシリーズ・トラストの純資産価額の10分の１以上となる受益証
         券を保有する受益者の書面による要請のある場合、もしくは提案されているものがファンドによる
         決議であるときは受益証券の保有者として登録されファンドの受益証券の口数の10分の１以上を保
         有する受益者の書面による要請がある場合、招集通知に記載されている日時および場所にて、全受
         益者または（場合により）ファンドの受益者の集会を招集します。受託会社は、各集会の15暦日前
         までに、集会の場所、日時および集会で提案される決議の条件を記載した書面による通知を、トラ
         ストの受益者全員の集会の場合は各受益者に郵送し、ファンドの受益者の集会の場合はファンドの
         受益者に郵送します。集会の基準日は、集会の通知に指定された日の少なくとも21暦日前としま
         す。受益者に対する通知が偶然になされなかった場合または受益者によって通知が受領されなかっ
         た場合でも、集会の手続が無効となることはありません。受託会社または管理会社の取締役または
         その他権限を付与された役員は、いずれの集会にも出席し、発言する権利を有します。定足数は受
         益者２名としますが、受益者が１名しかいない場合はこの限りではなく、この場合定足数は当該受
         益者１名とします。いずれの集会においても、集会の投票に付された決議は書面による投票で決定
         され、提案されたのが受益者による決議であるときは受益証券１口当たり純資産価格の合計がトラ
         ストのシリーズ・トラスト全ての純資産価額の50％以上である受益証券を保有する受益者により承
         認される場合、提案されたのがファンドによる決議であるときは発行済みの当該ファンドの受益証
         券口数の半分以上を保有する受益者により承認された場合、投票結果は集会の決議であるとみなさ
         れます。上記にかかわらず、且つ基本信託証書第33.2条の目的に限り、トラストが「ミューチュア
         ル・ファンド」であって「規制対象のミューチュアル・ファンド」（ケイマン諸島ミューチュア
         ル・ファンド法に定義された用語）ではない場合はいつでも、「受益者による決議」という表現
         は、トラストの（当該法で定義された）「投資者」の人数の過半数が書面で同意した決議を指しま
         す。受益者による決議に関する純資産総額の計算は、集会の直前の該当する評価日の評価時点で行
         われます。投票は、本人または代理人のいずれかにより行うことができます。
       （ハ）受益者に対する特典、譲渡制限

         　受益者に対する特典はありません。
         　管理会社は、いかなる者（米国人および（制限付例外があります。）ケイマン諸島の居住者また
         は所在地事務代行会社を含みます。）による受益証券の取得も制限することができます。
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    第二部【特別情報】

      第１【管理会社の概況】

      １【管理会社の概況】

       (1)  資本金の額
        　2022年４月末日現在、管理会社の払込済み資本金は735,000米ドル（約9,471万円）です。
        　過去５年間において、主な資本金の額の増減はありません。
       (2)  会社の機構

        　管理会社の定款によれば、管理会社の業務は10名以上（代理取締役は除きます。）で構成される取
        締役会によって管理されます。取締役の株式保有資格は総会において管理会社によりかかる決定がな
        されるまで要求されません。管理会社は通常の決議により取締役を選任でき、同様に取締役を解任
        し、代わりに他の者を指名できます。取締役は、管理会社の定款に定められた最大数を条件として、
        いつでも随時何人をも取締役に指名する権限を有します。
        　取締役会は、その構成員から議長を選出できますが義務はありません。
        　取締役会は、招集通知に記載された場所で開催されます。
        　取締役会は、各取締役および代理取締役に書面により少なくとも２日前に通知がなされることによ
        り招集されます。ただし、全取締役（または代理取締役）が通知を取締役会開催の前か後に撤回する
        場合、招集通知の期間が短縮された取締役会も有効な取締役会であるものとします。
        　取締役会の決議の定足数は、取締役会で別途定めがなければ２名です。ただし、いかなる時でも取
        締役が１名の場合は定足数は１名です。
        　決議は、定足数を満たしている取締役会に自らまたは代理人により参加している者の過半数の賛成
        によりなされます。議長は、賛否同数の場合の決定権を有します。
        　取締役会は、法律、定款、総会で管理会社により規定された規則および関連するファンドの基本的
        書類による制限にしたがって、管理会社の名前で活動し、管理会社のために活動する過程にある全業
        務ならびに事務管理および財産処分に関する全活動を行い、かつ、権限を付与する権限を授与されて
        います。
        　取締役会は、取締役会の構成員ではない１名以上の執行役員、支部の委員会もしくは代理人、また
        は取締役会の構成員で構成されると取締役がみなす委員会に対し、管理会社の業務および管理会社の
        代表権の全てまたは一部を委託することができます。
        　株主総会が、適式に成立した場合には、全株主を代表します。株主総会は、管理会社に代わって活
        動を行い、かつ、承認し、ならびに議題を提案する幅広い権限を有します。
        　適用法令の要件および管理会社の定款の遵守を条件とし、株主総会で正式に可決された決議は全株
        主を拘束します。
      ２【事業の内容及び営業の概況】

       　管理会社の事業の目的には、定款に規定される以外の制限はなく、投資信託の管理会社として行為す
       ることに何ら制限はありません。
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       　管理会社は、2022年４月末日現在、以下の投資信託の管理・運用を行っています。
       国別（設立国）                種類別          本数        純資産の合計（通貨別）

                                           1,831,785,674        米ドル

                                             5,014,041     ユーロ

                       公募          11           54,844,275      豪ドル

       ケイマン諸島
                                          20,479,034,151        円
                                            305,642,983       トルコリラ

                       私募          27        176,354,857,726         円

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      ３【管理会社の経理状況】

       ａ．管理会社の直近２事業年度（2020年１月１日から2020年12月31日までおよび2021年１月１日から

        2021年12月31日まで）の日本文の財務書類は、「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」
        （平成５年大蔵省令第22号）に基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭
        和38年大蔵省令第59号）第131条第５項ただし書の規定を適用して、管理会社によって作成された監査
        済財務書類の原文を翻訳したものです（ただし、円換算部分を除きます。）。
       ｂ．管理会社の原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３

        第７項に規定する外国監査法人等をいいます。）であるプライスウォーターハウスクーパースから監
        査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る
        監査報告書に相当するもの（訳文を含みます。）が当該財務書類に添付されています。
       ｃ．管理会社の原文の財務書類は米ドルで表示されています。日本文の財務書類には円換算額が併記さ

        れています。日本円による金額は2022年４月28日現在における株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信
        売買相場の仲値（１米ドル＝128.86円）で換算されています。なお、千円未満の金額は四捨五入され
        ています。
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     （１）【貸借対照表】

    損益計算書（2021年12月31日終了事業年度）

                         注記への

                                  2021  年度           2020  年度
    （米ドル）
                          参照
                                USD             USD
                                       千円             千円
                                  1,541       199     16,025       2,065
    受取利息
    －うち、償却原価で測定される金融商品にか
                                  1,541       199     16,025       2,065
    かる受取利息
                           4       1,541       199     16,025       2,065
    純受取利息
                           5      210,000       27,061      220,000       28,349

    サービス報酬収入
                                   4       1
    その他収益                                            －       －
                                 211,545       27,260      236,025       30,414
    純収益
                           6      (111,758)       (14,401)      (111,476)       (14,365)

    一般管理費および営業費
                                 99,787       12,859      124,549       16,049
    引当金繰入および税引前営業利益
                                 99,787       12,859      124,549       16,049

    税引前利益
                           7

    法人税等                               －       －       －       －
                                 99,787       12,859      124,549       16,049
    税引後利益
    　財務諸表に含まれる注記は、財務諸表の一部を構成する。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    財政状態計算書（2021年12月31日現在）
                         注記への参

                                   2021  年度           2020  年度
    （米ドル）
                           照
                                USD              USD
                                       千円              千円
    資産
                           9     1,759,688        226,753      1,643,796        211,820
    現金預け金
                           10      210,863       27,172      220,970       28,474
    その他資産
                                1,970,551        253,925      1,864,766        240,294
    資産合計
    負債

                           10      223,931       28,856      217,933       28,083
    その他負債
                                 223,931       28,856      217,933       28,083
    負債合計
    株主資本

                           11      735,000       94,712      735,000       94,712
    資本金
                                1,011,620        130,357       911,833       117,499
    利益剰余金
                                1,746,620        225,069      1,646,833        212,211
    株主資本合計
                                1,970,551        253,925      1,864,766        240,294
    負債および株主資本合計
    　（日付）、取締役会により発行の承認および許可を受けた。

    　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　）

    　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　）
    　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　）取締役
    　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　）
    　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　）
    　財務諸表に含まれる注記は、財務諸表の一部を構成する。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    持分変動計算書（2021年12月31日終了事業年度）
    （米ドル）                       資本金          利益剰余金             合計

                         USD           USD           USD
                               千円           千円            千円
    2021  年度
                         735,000      94,712     911,833     117,499      1,646,833      212,211
    １月１日現在の残高
                                    99,787     12,859      99,787     12,859
    当該年度の利益                       －     －
                         735,000      94,712    1,011,620      130,357      1,746,620      225,069
    12 月 31 日現在の残高
    2020  年度

                         735,000      94,712     787,284     101,449      1,522,284      196,162
    １月１日現在の残高
                                    124,549      16,049      124,549      16,049
    当該年度の利益                       －     －
                         735,000      94,712     911,833     117,499      1,646,833      212,211
    12 月 31 日現在の残高
    　財務諸表に含まれる注記は、財務諸表の一部を構成する。

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    キャッシュ・フロー計算書（2021年12月31日終了事業年度）
                         注記への

                                  2021  年度           2020  年度
    （米ドル）
                          参照
                                USD             USD
                                       千円             千円
    営業活動によるキャッシュ・フロー
                                 99,787       12,859      124,549       16,049
    税引前当期利益
    純利益を営業活動より生じた／（に使用し
    た）現金と一致させるための調整
    税引およびその他調整前純利益に含まれる
    非現金項目：
                           4       (1,541)       (199)     (16,025)       (2,065)
    受取利息
    営業資産および負債変動前の営業活動より
                                 98,246       12,660      108,524       13,984
    生じた現金
    営業資産の純減／（増）：
                                 10,107       1,302       (3,543)       (457)
    その他資産
                                 10,107       1,302       (3,543)       (457)
    営業資産の純減／（増）
    営業負債の純増：
                                  5,998       773     86,604       11,160
    その他負債
                                  5,998       773     86,604       11,160
    営業負債の純増：
                           4       1,541       199     16,025       2,065
    受取利息
                                 115,892       14,934      207,610       26,753
    営業活動より生じた現金
                                 115,892       14,934      207,610       26,753
    現金および現金同等物の純増額
                                1,643,796       211,820      1,436,186       185,067

    期首における現金および現金同等物
                                1,759,688       226,753      1,643,796       211,820
    期末における現金および現金同等物
                           9     1,759,688       226,753      1,643,796       211,820
    現金預け金
                                1,759,688       226,753      1,643,796       211,820
    期末における現金および現金同等物
    　財務諸表に含まれる注記は、財務諸表の一部を構成する。

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    財務諸表に対する注記
    １．主たる事業

       クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド（以下、「当社」という。）は、ケイマン諸島に設

       立された有限会社である。当社の主たる事業はトラストの設立ならびにトラスト資産の管理事務代行および運
       用である。当社の登録事業所は、ケイマン諸島                        KY1  －1104、グランド・ケイマン、ウグランド・ハウス、私書
       箱309、メイプルズ・コーポレート・サービシズ・リミテッド内（c/o                                    Maples    Corporate      Services     Limited,
       P.O.   Box  309,   Ugland    House,    Grand   Cayman    KY1-1104,     Cayman    Islands）に所在する。
    ２．重要な会計方針

    （ａ）準拠表明

        本財務諸表は、該当するすべての国際財務報告基準（以下、「IFRS」という。）に準拠して作成されてい

        る。IFRSは、該当する個々の国際財務報告基準、国際会計基準（以下、「IAS」という。）および国際会計
        基準審議会（以下、「IASB」という。）が発行する解釈指針等すべての総称である。当社が採用した重要な
        会計方針の概要は、以下のとおりである。
    （ｂ）財務諸表の作成基準

        本財務諸表は、取得原価基準を測定基準として作成されている。

        IFRS  に準拠した財務諸表の作成に当たり、経営陣は会計方針の適用ならびに資産、負債、収益および費用の

        報告額に影響を与える判断、見積りおよび仮定を行うことが求められている。見積りおよびこれに伴う仮定
        は、状況に応じて合理的であると考えられ、結果として他の情報源からは容易に明白とはならない資産およ
        び負債の帳簿価額を決定する基準となる過去の実績およびその他のさまざまな要因に基づくものである。実
        際の結果は、かかる見積りと異なる場合もある。
        見積りおよびその基礎となる仮定は、継続的に見直しが行われる。会計上の見積りの修正は、見積りが修正

        された期間のみに影響を及ぼす場合は当該期間に、見積りが修正された期間および将来の期間双方に影響を
        及ぼす場合は当該期間および将来の期間に認識される。
    （ｃ）外貨

        当社の機能通貨および表示通貨は米ドル（以下、「USD」という。）である。期中の外貨建取引は、取引日

        の実勢為替レートでUSDに換算される。外貨建の貨幣性資産・負債は報告会計期間末の実勢為替レートでUSD
        に換算される。為替差損益は、損益計算書に認識される。
        取得原価により測定された外貨建の非貨幣性資産・負債は、取引日の実勢為替レートでUSDに換算される。

        公正価値で計上された外貨建の非貨幣性資産・負債は公正価値が決定された日の実勢為替レートで換算され
        る。再換算により生じる為替差損益は、損益計算書に認識される。
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    ２．重要な会計方針（続き）
    （ｄ）現金および現金同等物

        現金預け金は、銀行預け金、銀行手元現金、および短期の流動性の高い投資であり、容易に一定額の現金に

        換金することが可能であり、かつ、価値の変動については僅少なリスクしか負わず、取得時の満期が３ヵ月
        以内のものをいう。
    （ｅ）その他の資産

        その他の資産は、まず時価で計上し、その後、償却原価から予想信用損失（以下、「ECL」という。）を差

        し引いて記載する（注記２（ｇ）を参照）。ただし、未収金が関連当事者に対する特定返済条件のない無利
        子融資である場合や、その割引の影響が微小である場合はこの限りでない。これらに該当する場合、未収金
        は不良債権の減損を差し引いた原価で計上される。
    （ｆ）引当金および偶発債務

        引当金は、当社が過去の事象の結果として生じる法的または推定的債務を有しており、債務を決済するため

        に経済的便益の流出が必要となる可能性が高く、かつその金額について信頼できる見積りができる場合に、
        不確実な時期または金額の負債に対して認識される。金額の時間的価値が重要な場合、引当金は債務を決済
        するために予想される支出の現在価値で計上される。
        経済的便益の流出が必要となる可能性が低く、金額の見積もりに信頼性がない場合、経済的便益の流出の可

        能性が微小でないかぎり、債務は偶発債務として開示する。１ないし複数の将来事象の発生または未発生に
        よってのみその存在を確認できる潜在的な債務についても、経済的便益の流出の可能性が微小でない限り、
        債務は偶発債務として開示する。
    （ｇ）減損

        当社の資産の帳簿価額は、各報告期間末に見直しを行い、減損を行うべき客観的根拠の有無を判定する。こ

        のような客観的根拠がある場合には、各報告期間末において、この資産の回収可能額の見積もりを行う。資
        産の帳簿価額が回収可能額を上回る場合には、必ず減損損失を計上する。減損損失は利益または損失として
        計上する。
        IFRS  第９号に従って、減損要件は主として償却原価で測定される金融資産に適用される。減損要件は、報告

        日付において将来の経済状況に対する合理的かつ信頼性の高い予測を織り込んだ、フォワードルッキングな
        予想信用損失（ECL）モデルに基づく。このモデルは、各種の経済的要因における変化が、ECLに対してどの
        ように影響するのかという点について、相応の判断を必要とするもので、その決定は確率を重視した手法に
        基づく。
    （ｈ）収益の認識

        投資運用サービスを提供し、当社に経済的便益が流入する可能性が高く、適宜収益および費用を信頼性を

        もって測定できる場合に、損益計算書にサービス報酬収入が認識される。
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    ２．重要な会計方針（続き）
    （ｉ）費用

        すべての費用は、発生主義により損益計算書に認識される。

    （ｊ）関連当事者

        本財務諸表では、当事者が以下のいずれかに該当する場合に当社の関連当事者とみなしている。

        （ａ）個人、またはその個人の家族の近親者は、以下に該当する場合、当社の関連当事者である。
         （ⅰ）当社を支配している、または共同支配している。
         （ⅱ）当社に重要な影響を与える。
         （ⅲ）当社または当社親会社経営幹部の一員である。
        （ｂ）企業は、以下の条件のいずれかに該当する場合、当社の関連当事者である。

         （ⅰ）その企業と当社が同じグループの傘下にある（すなわち、それぞれの親会社、子会社、関連会社が
            関連している）。
         （ⅱ）その企業と他方の企業が関連会社であるか、合弁会社である（その企業の関連会社または合弁会社
            の属する企業グループに他方の企業が属している）。
         （ⅲ）両企業が、同一の第三者企業の合弁会社である。
         （ⅳ）ある企業がある第三者企業の合弁会社であり、他方の企業が当該第三者企業の関連会社である。
         （ⅴ）ある企業が、当社または当社の関連当事者である企業の従業員給付のための退職後給付制度であ
            る。
         （ⅵ）ある企業が、（ａ）に規定する個人に支配されているか、共同支配されている。
         （ⅶ）（ａ）（ⅰ）に規定する個人が、ある企業に重要な影響を与えているか、その企業（またはその親
            会社）の経営幹部の一員である。
        個人の家族の近親者とは、企業との取引において当該個人に影響を与える、または当該個人の影響を受ける

        と予想される親族の一員をいう。
    （ｋ）当期に発効された基準および解釈指針

        当社は、2021年１月１日から始まる年次報告期間において、以下の会計基準改訂を初度適用している。

        ・IFRS第16号における「COVID－19関連のレント・コンセッション」に関する改訂

        ・IFRS第９号、IAS第39号、IFRS第７号、IFRS第４号、およびIFRS第16号における「金利指標改革－フェー

        ズ２」に関する改訂
        上記改訂は以前に認識された金額に影響を与えるものではなく、かつ現在または以降の期間にも重大な影響

        を及ぼすものではないと予測される。
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    ３．会計方針の変更
       IASB  は、当会計期間に新たに発効するIFRSの複数の改訂基準を公表している。これらの変更事項は、これまで

       に作成または注記２（ｋ）に提示された、現在または以前の期間の当社業績および財政状況に重大な影響を及
       ぼしていない。
       当社は、新しい会計基準または解釈指針のうち当会計期間に発効していないものについては適用していない

       （注記15）。
    ４．純受取利息

       （米ドル）                                   2021  年度       2020  年度

       純受取利息
                                            1,541         16,025
       現金預け金にかかる受取利息
                                            1,541         16,025
       受取利息合計
       金融商品にかかる上記の受取利息はすべて償却原価で測定される。

    ５．サービス報酬収入

       当社の主たる事業はトラストの設立ならびにトラスト資産の管理事務代行および運用である。

       収益は、以下に示す関連会社から得た投資運用報酬である。

       （米ドル）                                   2021  年度       2020  年度

       収益
                                           210,000         220,000
       サービス報酬収入
                                           210,000         220,000
       収益合計
    ６．一般管理および営業費

       （米ドル）                                   2021  年度       2020  年度

       一般管理および営業費
                                              (1)       (1,182)
       銀行手数料
                                            (5,272)         (3,201)
       監査報酬
                                          (106,485)         (107,093)
       役員報酬
                                          (111,758)         (111,476)
       一般管理および営業費合計
       上記の支出はいずれも直接持株会社に対して支払われ、直接持株会社は当社に代わりこれを決済する。

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    ７．法人税等
       ケイマン諸島において所得またはキャピタル・ゲインに課される税金はなく、当社は、ケイマン諸島総督よ

       り、2039年10月10日まで現地のすべての所得、利益およびキャピタル・ゲインに対する税金を免除するとの保
       証を得ている。したがって、本財務諸表に所得税は計上されていない。
    ８．非連結のストラクチャード・エンティティ

       スポンサーとなる非連結ストラクチャード・エンティティ

       当社は、当社名がストラクチャード・エンティティの名称やそれが発行する商品に表示される、または当社が

       そのストラクチャード・エンティティと関係があるか、もしくは当社がそのストラクチャード・エンティティ
       の設計や設定に関与しており、ストラクチャード・エンティティとの関与の一形態を有すると市場が一般的に
       期待する場合、自社をそのストラクチャード・エンティティのスポンサーであると見なす。
       以下に示す非連結のストラクチャード・エンティティは、当社がスポンサーであり、年間固定管理費用として

       5,000米ドル（2020年：5,000米ドル）を受け取っているが、2021年12月31日現在当社は持分を保有していな
       い。
       グローバル      REIT   αファンド（適格機関投資家限定）

       豪州高配当株・ツインαファンド（適格機関投資家限定）
       米国リート・プレミアム・ファンド（適格機関投資家限定）
       ダイワ・オーストラリア高配当株αファンド（適格機関投資家限定）
       プリンシパル／        CS カナディアン・エクイティ・インカム・ファンド（適格機関投資家限定）
       グローバル・リート・トリプル・プレミアム・ファンド（適格機関投資家限定）
       米国好配当株式プレミアム・ファンド（適格機関投資家限定）
       US  スモール・キャップ・エクイティ・プレミアム・ファンド（適格機関投資家限定）
       ダイワ・エマージング・ローカル・マーケット・ボンド・ファンド（適格機関投資家限定）
       US  プリファード・リート・インカム・ファンド（適格機関投資家限定）
       ジャパン・エクイティ・プレミアム・ファンド（適格機関投資家限定）
       NB  ／ MYAM    米国リート・インカム・ファンド（適格機関投資家限定）
       ダイワ・     UK  ・ハイ・ディビデンド・エクイティ・ファンド（適格機関投資家限定）
       AMP   オーストラリア・インカム債券ファンド（適格機関投資家限定）
       ブラジル株式αファンド（適格機関投資家限定）
       ダイワ・ブラジリアン・レアル・ボンド・ファンド（適格機関投資家限定）
       ニッセイ・ジャパン・エクイティ・アクティブ・ファンド（適格機関投資家限定）
       AMP   オーストラリア        REIT   ファンド（適格機関投資家限定）
       J－ REIT   アンド　リアル　エステート　エクイティファンド（適格機関投資家限定）
       ダイワ・アメリカン・ハイ・ディビデンド・エクイティ・クアトロ・インカム・ファンド
       （適格機関投資家限定）
       ダイワ・アメリカン・リート・クワトロ・インカム・ファンド（適格機関投資家限定）
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    ８．非連結のストラクチャード・エンティティ（続き）
       新生ワールドラップ・ステーブル・タイプ（適格機関投資家限定）

       米国リート・トリプル・エンジン・プラス・ファンド（適格機関投資家限定）
       米国・地方公共事業債ファンド
       東京海上・      CAT   ボンド・ファンド
       グローバル高配当株式プレミアム・ファンド（適格機関投資家限定）
       マイスターズ・コレクション
       HOLT   ユーロ株式プレミアム・ファンド（適格機関投資家限定）
       PIMCO    　短期インカム戦略ファンド
       ピムコ・ショート・ターム・ストラテジー
       ダイワ・     J－ REIT   ・カバード・コール・ファンド（適格機関投資家限定）
       外貨建てマン       AHL  スマート・レバレッジ戦略ファンド
       SBI  － PICTET    アジア・ハイテク・ベンチャー・ファンド
       豪ドル建て短期債券ファンド
       インサイト・アルファ
       US  ダイナミック・グロース・ファンド
       プレミアム・キャリー戦略ファンド
                                       ＊
       日本国債     17 － 20 年ラダー・ファンド（適格機関投資家限定）
                                      ＊
       米国債５－７年ラダー・ファンド（適格機関投資家限定）
                        ＊
       オーストラリア・リート・プラス
                          ＊
       オーストラリア・リート・ファンド
                                         ＊
       新生ワールドラップ・グロース・タイプ（適格機関投資家限定）
       ＊
       　当該ファンドは2021年に終了
       当社は、契約上提供を求められていない非連結ストラクチャード・エンティティに金融的またはその他支援を

       提供していない。
       当社は現在、契約上提供を求められていない非連結ストラクチャード・エンティティに金融的またはその他支

       援を提供する意向はない。
    ９．現金預け金

       現金および現金同等物の内訳：

       （米ドル）                                   2021  年度       2020  年度

       現金預け金
                                          1,759,688         1,643,796
       現金預け金
                                          1,759,688         1,643,796
       現金預け金合計
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    10 ．その他の資産および負債
       （米ドル）                                   2021  年度       2020  年度

       その他資産
                                           210,863         220,970
       未収利息および報酬
                                           210,863         220,970
       その他資産合計
       （米ドル）                                   2021  年度       2020  年度

       その他負債
                                           223,931         217,933
       未払利息および報酬
                                           223,931         217,933
       その他負債合計
    11 ．資本金

    （ａ）授権株式および発行済株式

                                2021  年度            2020  年度

                              株数      （米ドル）         株数      （米ドル）
        授権株式：
                             1,000,000       1,000,000       1,000,000       1,000,000
        １株当たり１米ドルの普通株式
        発行済全額払込済株式：

                              735,000       735,000       735,000       735,000
        普通株式
        普通株式の株主には、随時宣言される配当金を受け取る権利が付与されており、当社株主総会において１株

        当たり１議決権を有する。すべての普通株式は、当社の残余財産に関して同等順位である。
    （ｂ）資本管理

        当社は、リスクレベルに応じてサービスの価格設定を行い妥当な費用で資金を調達することにより、株主に

        利益を還元し続けるべく、当社が継続企業として存続する能力を保護することを資本管理の第一の目的とし
        ている。当社は大手企業グループの一員であり、追加資本調達元および余剰資本の分配に関する当社の方針
        が、グループの資本管理目的の影響を受ける場合もある。当社は「資本」を、すべての資本項目を含むもの
        と定義している。
        当社の資本構成は定期的に見直しが行われ、当社が所属するグループの資本管理の慣行を考慮して管理され

        ている。資本構成は、当社に対する取締役の信任義務に反しない限り、当社またはグループに影響を及ぼす
        経済状況の変化を踏まえて調整される。
        当期において当社は、外部による資本規制の対象とはなっていない。

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    12 ．財務リスク管理および公正価値
       当社には、通常の業務の過程において、信用リスク、流動性リスク、金利リスクおよび外国為替リスクに対す

       るエクスポージャーが生じる。当社はこれらのリスクを以下に記載する財務管理方針および慣行により管理し
       ている。
    （ａ）信用リスク

        当社の信用リスクは、主にグループ企業に対する債権および銀行預け金に起因するものである。信用リスク

        は、金融商品の一方当事者が債務を履行しないことにより他方当事者に財務上の損失を生じさせるリスクと
        して定義されている。経営陣は信用リスクが確実に最低限に維持されるよう、定期的にリスクを監視してい
        る。信用リスクの最大エクスポージャーは、財政状態計算書上の各金融資産の帳簿価額から減損引当金を控
        除した額に相当する。
    （ｂ）流動性リスク

        当社は契約債務および合理的に予測可能な債務を期限到来時に履行するため、定期的に流動性の要件を監視

        することを方針としている。
        2021  年および2020年12月31日現在、当社のすべての債務および未払金を含めて、当社の金融負債はすべて要

        求払いまたは無日付であり、３～12ヵ月以内に決済される予定である。
    （ｃ）金利リスク

        当社は現金および預け金に対して稼得する銀行金利に限り、金利リスクが発生する可能性がある。2021年お

        よび2020年12月31日現在、金利の変動が当社の認識された資産または負債の帳簿価額に直接的で重大な影響
        を及ぼすことはない。
    （ｄ）為替リスク

        当社は、主に香港ドル（以下、「HKD」という。）建ての支払債務が生じる一部の取引により外国為替リス

        クにさらされている。
        HKD  はUSDに固定されているため、当社はUSDとHKD間の為替レートの変動リスクは重要ではないと考えてい

        る。
    （ｅ）公正価値

        原価または償却原価で計上された当社の金融商品の帳簿価額は、2021年および2020年12月31日現在の公正価

        値と大きな相違はない。
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    13 ．重要な関連当事者間取引
       財務諸表上で開示されている取引や残高に加え、当社は次の重要な関連当事者間取引を実施した。

    （ａ）関連当事者間の貸借対照表取引

                                                     ＊

                                            2020  年12月31日現在
                          2021  年12月31日現在
                              関連                  関連
        （米ドル）               親会社             合計     親会社             合計
                            グループ会社                  グループ会社
        資産
                               210,863     210,863             220,863     220,863
        その他資産                  －                  －
                               210,863     210,863             220,863     220,863
                          －                  －
        資産合計
        負債および資本

                       223,931             223,931      217,933             217,933
        その他負債                         －                  －
                       735,000             735,000      735,000             735,000
        資本金                         －                  －
                       958,931             958,931      952,933             952,933
                                 －                  －
        負債および株主資本合計
        ＊
        一部の比較金額は当年度の表示方法に準拠するよう再分類されている。
    （ｂ）関連当事者間の収益および費用

                            2021  年度                2020  年度

                              関連                  関連
        （米ドル）               親会社             合計     親会社             合計
                            グループ会社                  グループ会社
        収益
                               210,000     210,000             220,000     220,000
        サービス報酬収入                  －                  －
                               210,000     210,000             220,000     220,000
                          －                  －
        収益合計
    （ｃ）経営幹部報酬

        経営幹部報酬（米ドル）                                   2021  年度       2020  年度

                                            106,485         107,093
        短期従業員給付
                                            106,485         107,093
        経営幹部報酬合計
    14 ．親会社および最終的な持株会社

       2021  年12月31日現在、当社の直接の親会社は香港で設立されたクレディ・スイス（ホンコン）リミテッドであ

       り、当社の最終的な支配当事者はスイスで設立されたクレディ・スイス・グループ・アーゲーである。クレ
       ディ・スイス・グループ・アーゲーは、一般向けの財務諸表を作成している。
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    15 ．公表後、2021年12月31日に終了した事業年度には未だ発効していない改訂基準、新基準および解釈指針による
       影響の可能性
       2021  年12月31日に終了した事業年度の会計報告において適用が義務付けられていない新たな会計基準、会計基

       準に対する改訂および解釈指針が複数公表されている。当社はこれらについて前倒しでの適用を行っていな
       い。これらの基準、改訂または解釈指針は、当社の現在または今後の報告期間において重大な影響を及ぼすも
       のではなく、かつ当社の近い将来における取引に対しても重大な影響を及ぼすものではないと予測される。
    16 ．後発事象

       当会計年度終了後に、将来の会計年度における当社の営業、その営業実績、および情勢に重大な影響を及ぼ

       す、または及ぼす可能性があるような事象・状況等は発生していない。
    17 ．財務諸表の承認

       当財務諸表は、2022年６月10日開催の当社取締役会において公表が承認された。

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       （２）【損益計算書】
        　管理会社の損益の状況については、「（１）貸借対照表」の項目に記載した管理会社の損益計算書
        をご参照ください。
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      ４【利害関係人との取引制限】

        受託会社および管理会社、これらの持株会社、持株会社の株主、持株会社の子会社ならびにその取締
       役、役員、従業員、代理人および関連会社（以下「利害関係者」といいます。）は、随時、ファンドと
       利益相反を生じる可能性のある他の金融、投資またはその他の専門的活動（以下「利益相反」といいま
       す。）に関与することができます。これには、別のファンドの受託者、管理者、保管者、運用者、投資
       運用者または販売者として行為すること、および別のファンドまたは別の会社の取締役、役員、顧問ま
       たは代理人を務めることが含まれます。とりわけ、管理会社またはその利害関係者は、ファンドと投資
       目的が類似または重複した別の投資ファンドの運用または助言に関与することを想定されます。また、
       管理会社の関連会社は、受託会社および／または管理会社と合意した条件に基づき、ファンドに対し、
       銀行サービス、財務顧問サービス、保管サービス、販売サービス、スワップ・カウンターパーティー
       サービスまたはヘッジサービスを提供することができ、これを行う場合、かかるサービスの提供により
       得た利益は当該利害関係者が留保します。受託会社および管理会社は、ファンドに提供されるサービス
       と類似のサービスを第三者に提供することができ、かかる行為により得た利益を計上する責任を負いま
       せん。利益の相反が生じた場合、受託会社または管理会社（適切な場合）は、その公正な解決を確保す
       るよう努力します。ファンドを含め、他の顧客に投資機会を割り当てる場合、管理会社は、かかる業務
       に関して利益の相反に直面する可能性がありますが、このような状況における投資機会が公正に割り当
       てられることを確保します。
      ５【その他】

       (1)  定款の変更等
        　定款の変更または管理会社の将来の解散については、臨時株主総会の承認を必要とします。
       (2)  事業譲渡または事業譲受

        　該当事項ありません。
       (3)  出資の状況

        　該当事項ありません。
       (4)  訴訟およびその他の重要事項

        　本書提出日現在において、訴訟事件その他管理会社およびファンドに重要な影響を与えた事実また
        は与えると予想される事実はありません。
        　管理会社の会計年度は、毎年１月１日に始まり、12月31日に終了します。
        　管理会社は、存続期間の定めなく、株主総会の決議により、いつでも解散します。
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    第２【その他の関係法人の概況】

      １【名称、資本金の額及び事業の内容】

       (1)  エリアン・トラスティ（ケイマン）リミテッド                          (Elian    Trustee     (Cayman)     Limited)（「受託会
        社」）
        （イ）資本金の額
          　2022年４月末日現在の額は、100米ドル（１                        万2,886円）です。
        （ロ）事業の内容
          　エリアン・トラスティ（ケイマン）リミテッドは、ファンドの受託会社です。受託会社は、ケ
          イマン諸島において設立された有限責任会社であり、インタートラスト・コーポレート・サービ
          シズ（ケイマン）リミテッド（旧名称：エリアン・フィデューシャリー・サービシーズ（ケイマ
          ン）リミテッド）（以下「ＩＣＳＣＬ」といいます。）の完全子会社です。ＩＣＳＣＬは、ケイ
          マン諸島において有限責任会社として設立され、ケイマン諸島の法律に従い、信託免許および
          ミューチュアル・ファンドの管理事務代行免許を有しており、ＣＩＭＡの規制を受けています。
          受託会社は、信託免許保有者の完全子会社として、ケイマン諸島の銀行・信託会社法（改正済）
          に定義される「被支配子会社」であり、したがって当該法律に基づく免許要件を免除されていま
          す。ＩＣＳＣＬの最終親会社は、ユーロネクストに上場しているオランダの居住者会社インター
          トラスト・エヌブイ（Intertrust                  N.V.  ）です。
       (2)  ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・コー                           (Brown    Brothers     Harriman     & Co.)   （「管理事務

        代行会社」および「保管会社」）
        （イ）資本金の額
          　ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・コーの2022年４月末日現在の資本金の額は、９億
          8,500万米ドル（約1,269億円）です。
        （ロ）事業の内容
          　ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・コーは、世界中で金融資産に関するサービスを提
          供する目的で、保管、多通貨会計および現金管理の各種機能を提供するフルサービス型金融機関
          です。保管会社は、1940年米国投資顧問業法（改正法）が規定する規則206(4)-2(c)(3)の意味に
          おける「資格を有する保管会社」です。
       (3)  クレディ・スイス証券株式会社（「代行協会員」）

        （イ）資本金の額
          　2022年４月末日現在　             781  億 円
        （ロ）事業の内容
          　クレディ・スイス証券株式会社は、クレディ・スイスの日本における拠点として、総合的に証
          券・投資銀行業務を展開しています。日本での長い経験とグローバルな実績をもとに、株式、債
          券、コーポレート・アドバイザリー、ファイナンシング、プライベート・エクイティー、オルタ
          ナティブなど、多岐にわたるサービスを提供しています。
       (4)  株式会社三井住友銀行            （「販売会社」）

        （イ）資本金の額
          　2022年４      月末  日現在　1兆7,709億円
        （ロ）事業の内容
          　株式会社三井住友銀行は、2001年4月にさくら銀行と住友銀行が合併して発足しました。2002年
          12月、株式移転により持株会社　株式会社三井住友フィナンシャルグループを設立し、その子会
          社となりました。2003年3月には、わかしお銀行と合併しています。
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            株式会社三井住友銀行は、国内有数の営業基盤、戦略実行のスピード、さらには有力グループ
          会社群による金融サービス提供力に強みを持っています。株式会社三井住友フィナンシャルグ
          ループの下、他の傘下グループ企業と一体となって、顧客に質の高い複合金融サービスを提供し
          て いきます。
       (5)  クレディ・スイス・インターナショナル                      (Credit     Suisse    International)（「報酬代行会社」）

        （イ）資本金の額
          　2022年４      月末  日現在の払込済株式資本は、                123  億6,600万     米ドル（約1兆5,935億円）です。
        （ロ）事業の内容
            クレディ・スイス・インターナショナル（以下「ＣＳＩ」といいます。）は、英国法の下で設
          立されイングランドを本拠地とする銀行であり、1990年５月９日に、1985年会社法に従ってイン
          グランドおよびウェールズで設立された（登記番号2500199）。ＣＳＩは1990年７月６日に「クレ
          ディ・スイス・ファイナンシャル・プロダクツ」という社名で無限責任会社として登記され、
          2000年３月27日に「クレディ・スイス・ファースト・ボストン・インターナショナル」に、2006
          年１月16日に「クレディ・スイス・インターナショナル」に社名が変更されました。ＣＳＩはク
          レディ・スイス・グループ・エイ・ジーの完全子会社です。ＣＳＩの登記上の主たる事業所はロ
          ンドンにあり、ワン・カボット・スクウェア、ロンドン、E14、4QJに位置し、電話番号は                                                  +44
          (0)20    7888   8888です。ＣＳＩの取引主体識別コード（ＬＥＩ）はＥ58ＤＫＧＭＪＹＹＹＪＬＮ8
          Ｃ3868です。
          　ＣＳＩは無限責任会社であり、このため同社株主は、同社の清算時にその資産に不足分がある
          場合、それに対応するための連帯無限責任を負います。同社資産に不足分がある場合にそれに対
          応するための株主の連帯無限責任は、同社の清算時においてのみ適用します。よって、その清算
          までは、債権者は同社資産に対してのみ償還請求権の利益を有し、その株主の資産については当
          該請求権を有しません。
          　ＣＳＩは1990年７月16日に事業を開始しました。同社の主たる事業は銀行業（金利、外国為
          替、株式、商品、および信用に連動するデリバティブ商品を含みます。）です。同社の主たる目
          的は、包括的な資金およびリスク管理のデリバティブ商品サービスを提供することです。同社は
          あらゆる種類のデリバティブ商品を提供することにより世界中のデリバティブ市場で大きな存在
          感を確立し、顧客ニーズならびに基本となる市場の変化に対応した新商品開発を継続していま
          す。事業は、グローバルマーケット、インベストメント・バンキング、及びクレディ・スイス・
          エイ・ジーの資本市場部門の一環として行われています。
       (6)  ピムコジャパンリミテッド              （「  投資運用会社       」）

        （イ）資本金の額
          　2022年     ４月末    日現在　1,341万1,674.44米ドル（約17億2,823万円）
        （ロ）事業の内容
          　ピムコジャパンリミテッドは、ＰＩＭＣＯグループの日本における拠点です。
          　金融商品取引法に基づき、投資運用業、投資助言・代理業、第二種金融商品取引業を営んでい
          ます。
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      ２【関係業務の概要】

       (1)  エリアン・トラスティ（ケイマン）リミテッド                          (Elian    Trustee     (Cayman)     Limited)
        　信託証書に基づき、受託業務を提供します。
       (2)  ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・コー                           (Brown    Brothers     Harriman     & Co.)

        　登録・名義書換代行業務、管理事務代行業務および資産の保管業務を提供します。
       (3)  クレディ・スイス証券株式会社

        　日本における代行協会員業務を行います。
       (4)  株式会社三井住友銀行

        　ファンドの受益証券の募集に関し、日本における販売業務・買戻しの取次業務を行います。
       (5)  クレディ・スイス・インターナショナル                      (Credit     Suisse    International)

        　報酬代行会社任命契約に基づき、報酬等支払代行業務を行います。
       (6)  ピムコジャパンリミテッド

        　投資運用契約に基づき、資産運用業務および管理会社代行サービス業務を行います。
      ３【資本関係】

        　管理会社と他の関係法人の間に資本関係はありません。
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    第３【投資信託制度の概要】

    １．ケイマン諸島における投資信託制度の概要

    1.1  　1993年までは、ケイマン諸島には投資信託を具体的に規制する法律は存在しなかったが、ケイマン諸島内に
      おいてまたはケイマン諸島から運営している投資信託の受託者は銀行・信託会社法（その後の改正を含む。）
      （以下「銀行・信託会社法」という。）の下で規制されており、ケイマン諸島内においてまたはケイマン諸島
      から運営している投資運用会社、投資顧問会社およびその他の業務提供者は、銀行・信託会社法、会社管理法
      （その後の改正を含む。）または地域会社（管理）法（その後の改正を含む。）の下で規制されていた。
    1.2  　ケイマン諸島は連合王国の海外領であり、当時は為替管理上は「ポンド圏」に属していたため、多くのユ
      ニット・トラストおよびオープン・エンド型の投資信託が1960年代の終わり頃から設立され、概して連合王国
      に籍を有する投資運用会社または投資顧問会社をスポンサー（以下「設立計画推進者」という。）として設立
      されていた。その後、米国、ヨーロッパ、極東およびラテンアメリカの投資顧問会社が設立計画推進者となっ
      て、かなりの数のユニット・トラスト、会社ファンド、およびリミテッド・パートナーシップも設定された。
    1.3  　現在、ケイマン諸島は投資信託を規制する二つの立法体制をとっている。
      （ａ）1993年７月に施行されたミューチュアル・ファンド法（その後の改正を含む。）（以下「ミューチュア
         ル・ファンド法」という。）は、「ミューチュアル・ファンド」に分類されるオープン・エンド型ファ
         ンドに対する規則および投資信託管理者に対する規則を制定している。最新の改正ミューチュアル・
         ファンド法は、2020年に施行された。
      （ｂ）2020年２月に施行されたプライベート・ファンド法（その後の改正を含む。）（以下「プライベート・
         ファンド法」といい、ミューチュアル・ファンド法と総称して「ファンド法」という。）は、「プライ
         ベート・ファンド」に分類されるクローズド・エンド型ファンドに対する規則を制定している。
    1.4  　プライベート・ファンドに対する明示的な言及により別段に明示される場合（または投資信託一般に対する
      言及によって暗示される場合）を除き、本リーガル・ガイドの残りの部分は、ミューチュアル・ファンド法の
      下で規制されるオープン・エンド型ミューチュアル・ファンドの運用について取り扱っており、それに応じて
      「ミューチュアル・ファンド」という用語を解釈するものとする。
    1.5  　2021年12月現在、ミューチュアル・ファンド法の規制を受けている、活動中のミューチュアル・ファンドの
      数は12,451（3,145のマスター・ファンドを含む。）であった。また、当該日付において、適用除外対象となる
      非登録ファンドも多数存在していた。これには、（2020年２月からプライベート・ファンド法の下で規制され
      る）クローズド・エンド型ファンドおよび（2020年２月から一般的にミューチュアル・ファンド法の下で規制
      される）限定投資家ファンド（以下に定義される）が含まれるが、これらに限定されない。
    1.6  　　ケイマン諸島は、カリブ金融活動作業部会（マネー・ロンダリング）のメンバーである。
    ２．投資信託規制

    2.1  　銀行、信託会社、保険会社、投資運用会社、投資顧問会社および会社のマネージャーをも監督しており金融
      庁法（その後の改正を含む。）（以下「金融庁法」という。）により設置された法定政府機関であるケイマン
      諸島金融庁（以下「ＣＩＭＡ」という。）が、ファンド法のもとでのミューチュアル・ファンドおよびプライ
      ベート・ファンド規制の責任を課せられている。ＣＩＭＡは、証券監督者国際機構およびオフショア・バンキ
      ング監督者グループのメンバーである。
    2.2  　ミューチュアル・ファンド法の解釈上、ミューチュアル・ファンドとは、ケイマン諸島において設立された
      会社、ユニット・トラストもしくはパートナーシップ、またはケイマン諸島外で設立されたものでケイマン諸
      島から運用管理が行われており、投資者の選択により買い戻しができる受益権を発行し、投資者の資金をプー
      ルして投資リスクを分散し、かつ投資を通じて投資者が収益もしくは売買益を享受できるようにする目的もし
      くは効果を有するものと定義されている。
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    2.3  　プライベート・ファンド法の解釈上、プライベート・ファンドとは、投資者の選択により買い戻しができな
      い投資持分を募集もしくは発行する、または発行した会社、ユニット・トラストまたはパートナーシップであ
      り、投資者の資金をプールして以下の場合に投資対象の取得、保有、管理または処分を通じて投資者が収益も
      し くは売買益を享受できるようにする目的もしくは効果を有するものと定義されている。
      （ａ）投資持分の保有者が投資対象の取得、保有、管理または処分について日常的支配権を有しないこと
      （ｂ）投資対象が、全体としてプライベート・ファンドの運用者またはその代理人によって直接的または間接
         的に管理されていること
      を含むが、
      （ａ）投資信託の受託者は銀行・信託会社法または保険法（その後の改正を含む。）に基づき免許を付与され
         た者
      （ｂ）建設社会法（その後の改正を含む。）または友好社会法（その後の改正を含む。）に基づき登録された
         者
      （ｃ）非ファンド・アレンジメント（プライベート・ファンド法の別紙に記載されるアレンジメント）
        を除く。
    2.4  　ミューチュアル・ファンド法に基づき、ＣＩＭＡは、フィーダー・ファンドでありそれ自体がＣＩＭＡの規
      制を受けるミューチュアル・ファンド（以下「規制フィーダー・ファンド」という。）のマスター・ファンド
      の役割を果たすケイマン諸島の法人を規制する責任を負う。一般的に、かかるマスター・ファンドが、規制
      フィーダー・ファンドの一般的な投資戦略を実施することを主な目的として１名以上の投資者（一つ以上の規
      制フィーダー・ファンドを含む。）に対して（直接的または仲介業者を通して間接的に）受益権を発行し、投
      資対象を保有し、取引活動を行う場合、かかるマスター・ファンドはＣＩＭＡに登録するよう義務付けられる
      可能性がある。
    2.5  　2020年２月７日、ミューチュアル・ファンド法を改正した（改正）ミューチュアル・ファンド法（その後の
      改正を含む。）（以下「改正法」という。）が施行された。改正法は、その受益権に関する投資者が15名以内
      であり、その過半数によってミューチュアル・ファンドの運用者を選任または解任することができる場合に従
      前登録を免除されていた、ケイマン諸島の一部のミューチュアル・ファンド（以下「限定投資家ファンド」と
      いう。）をＣＩＭＡに登録するよう規定する。
    2.6  　ファンド法は、同法の規定に関する違反行為に対して厳しい刑事罰を課している。
    ３．規制を受けるミューチュアル・ファンドの四つの型

     ミューチュアル・ファンド法に基づくミューチュアル・ファンドの規制には、以下の４つの有効な形態がある。
    3.1  　免許を付与されたミューチュアル・ファンド
       第一の方法は、ＣＩＭＡの裁量で発行されるミューチュアル・ファンドの免許をＣＩＭＡに申請することで
      ある。所定の様式でＣＩＭＡにオンライン申請を行い、ＣＩＭＡに対して販売書類を提出し、適用される申請
      手数料を支払う必要がある。各設立計画推進者が健全な評判を有し、投資信託を管理するために十分な専門性
      を有し、それぞれの地位において取締役（場合によっては、マネージャーまたは役員）の職責を担うにふさわ
      しい適切な者がミューチュアル・ファンドを管理しており、かつファンドの業務が適切な方法で行われると考
      えられるものとＣＩＭＡが判断した場合には、免許が与えられる。この投資信託は、著名な評判を有する機関
      が設立計画推進者であって、投資信託管理者としてケイマン諸島のミューチュアル・ファンドの管理者が選任
      されない投資信託に適している。
    3.2  　管理されたミューチュアル・ファンド
       第二の方法は、ミューチュアル・ファンドが、そのケイマン諸島における主たる事務所として免許投資信託
      管理者の事務所を指定することである。この場合、販売書類と所定の法定様式が適用される申請手数料ととも
      にＣＩＭＡに対してオンラインで提出されなければならない。管理者に関するオンライン申請もまた、所定の
      様式で行われなければならない。ミューチュアル・ファンド自体については、免許を取得する必要がない。そ
      の代わりに、投資信託管理者は、各設立計画推進者が健全な評判の者であること、投資信託の管理が投資信託
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      管理の十分な専門性を有する健全な評判のある者により管理されること、および投資信託業務および受益権を
      募る方法が適切に行われることを満たしていることが要求される。投資信託管理者は主たる事務所を提供して
      い る投資信託がミューチュアル・ファンド法に違反しており、支払不能となっており、またはその他債権者も
      しくは投資者に対して害を与える方法で行動しているものと信じる理由があるときは、ＣＩＭＡに対して報告
      しなければならない。
    3.3  　登録投資信託（第４条３項ミューチュアル・ファンド）
       規制の第三の類型は、ミューチュアル・ファンド法第４条３項に基づき登録されたミューチュアル・ファン
      ドに適用され、以下のいずれかに該当するものである。
      （ａ）一投資家当たりの最低初期投資額が（ＣＩＭＡが100,000米ドルと同等とみなす）80,000ケイマン諸島ド
         ルであるもの
      （ｂ）受益権が承認された証券取引所に上場されているもの
         登録投資信託については、ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド管理者による免許または主たる事
        務所の提供は必要ない。登録投資信託は、単に一定の所定の詳細を記載した販売書類をオンライン提出し、
        適用される申請手数料を支払うことによりＣＩＭＡに登録される。
    3.4  　限定投資家ファンド
       限定投資家ファンドは、2020年２月以前においては登録を免除されていたが、現在はＣＩＭＡへの届出が必
      要となった。限定投資家ファンドの義務は、ＣＩＭＡへの登録時の当初手数料および年間手数料を含め、
      ミューチュアル・ファンド法第４条（３）に従って登録されたミューチュアル・ファンドの義務と類似してい
      るが、いくつか重要な相違点も存在する。ミューチュアル・ファンド法第４条（３）に従って登録された
      ミューチュアル・ファンドとは異なり、限定投資家ファンドは、その投資家が15名以内でなければならず、当
      該投資家は、その過半数の賛成でミューチュアル・ファンドの運営者の選任または解任を行うことができなけ
      ればならない（運営者とは、取締役、ジェネラル・パートナー、受託会社またはマネージャーを意味す
      る。）。もう一つの重要な相違点は、ミューチュアル・ファンド法第４条（３）に従って登録されたミュー
      チュアル・ファンドの投資家は、法定の当初最低投資額（80,000ケイマン諸島ドル／100,000米ドルと同等の
      額）の要件に従わなければならないのに対し、限定投資家ファンドの投資家には、法定の当初最低投資額は適
      用されない。
    ４．投資信託の継続的要件

    4.1  　限定投資家ファンドを除いて、いずれの規制投資信託も、ＣＩＭＡに免除されない限り、受益権について全
      ての重要な事項を記述し、投資希望者が（投資するか否かの）判断を十分情報を得た上でなし得るようにする
      ために必要なその他の情報を記載した募集要項を発行しなければならない。限定投資家ファンドは、募集要
      項、条件要項または販促資料を届け出ることを選択できる。マスター・ファンドに募集要項がない場合は、マ
      スター・ファンドに関する詳細は規制フィーダー・ファンドの募集要項（当該要項はＣＩＭＡに提出しなけれ
      ばならない。）に含まれることが多い。さらに、偽りの記述に対する既存の法的義務および全ての重要事項の
      適切な開示に関する一般的なコモンロー上の義務が適用される。継続的に募集している場合には、重要な変更
      があった場合、修正した募集要項（または、限定投資家ファンドの場合は、条件要項もしくは販促資料（届出
      がされている場合））を、当該変更から21日以内にＣＩＭＡに提出する義務がある。ＣＩＭＡは募集要項の内
      容または形式を指示する特定の権限を有しないものの、ＣＩＭＡは、募集要項の内容について規則もしくは方
      針を発表することがある。
    4.2  　全ての規制投資信託は、ＣＩＭＡが承認した監査人を選任しなければならず、ミューチュアル・ファンドの
      決算終了から６か月以内にミューチュアル・ファンドの監査済み年間会計書類を提出しなければならない。監
      査人は、規制投資信託の会社書類の監査を実施する過程で投資信託が以下のいずれかに該当することを知った
      ときまたはその疑いがあるときはＣＩＭＡに対し書面の通知を送付する法的義務を負っている。
      （ａ）投資信託が、その義務を履行期が到来したときに履行できないか、またはそのおそれがある場合。
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      （ｂ）投資信託の投資者または債権者を害するような方法で、自ら事業を行いもしくは行っている事業を解散
         し、またはそうしようと企図している場合。
      （ｃ）会計が適切に監査できるような十分な会計記録を作成せずに事業を行いまたはそのように企図している
         場合。
      （ｄ）詐欺的または犯罪的な方法により事業を行いまたは行おうと企図している場合。
      （ｅ）ミューチュアル・ファンド法もしくは同法に基づく規則、金融庁法、マネー・ロンダリング防止規則
         （その後の改正を含む。）（以下「マネー・ロンダリング防止規則」という。）または免許を受けた
         ミューチュアル・ファンドについてのみ、ミューチュアル・ファンドの免許の条件を遵守せずに事業を
         行いまたは行おうと企図している場合。
    4.3  　全ての規制投資信託は、登記上の事務所もしくは主たる事務所または受託会社の変更があったときはこれを
      ＣＩＭＡに通知しなければならない。当該通知の期間は、適用される規則の方式（または適用される条件）に
      よって異なる場合があり、当該通知は、当該変更の前提条件として必要とされる、または当該変更の実施から
      21日以内に行わなければならないことがある。
    4.4  　2006年12月27日に発効した2006年投資信託（年次申告書）規則（その後の改正を含む。）に従って、全ての
      規制投資信託は、当該投資信託の各会計年度について、会計年度終了後６か月以内に、同規則に定める細目を
      記載した、正確かつ完全な申告書を作成し、ＣＩＭＡに提出しなければならない。ＣＩＭＡは、当該期間の延
      長を許可することができる。当該申告書は、投資信託に関する一般的情報、運用情報および財務情報を含み、
      ＣＩＭＡによって承認された監査人を通じてＣＩＭＡに提出されなければならない。規制投資信託の運営者
      は、投資信託にこの規則を遵守させることに責任を負う。監査人は、規制投資信託の運営者から受領した各申
      告書をＣＩＭＡに適切な時期に提出することにのみ責任を負い、提出された申告書の正確性または完全性につ
      いては責任を負わない。
    ５．投資信託管理者

    5.1  　ミューチュアル・ファンド法における管理者のための免許には、「投資信託管理者」の免許および「制限的
      投資信託管理者」の免許の二つの類型がある。投資信託の管理を行うことを企図する場合は、そのいずれかの
      免許が要求される。管理とは、投資信託の資産の全てまたは実質上資産の全てを支配し投資信託の管理をし、
      または投資信託に対して主たる事務所を提供し、もしくは受託会社または投資信託の取締役を提供すること
      （免除会社もしくはユニット・トラストであるかによる。）を含むものとし、管理と定義される。ミューチュ
      アル・ファンドの管理から除外されるのは、特に、パートナーシップ・ミューチュアル・ファンドのジェネラ
      ル・パートナーの活動、および法的記録が保管されるまたは事務作業が行われる登記された事務所の提供であ
      る。
    5.2  　いずれの類型の免許を受ける者も、規制投資信託を管理するのに十分な専門性を有し、良好な評判を有し、
      投資信託管理者としての業務が、それぞれの地位において取締役（場合によっては、マネージャーまたは役
      員）の職責を担うにふさわしい適切な者にて管理される、という法定の基準を満たさなければならない。免許
      を受ける者は、上記を示しかつその所有状況と財務構造およびその取締役と役員を明らかにした詳細な申請書
      をＣＩＭＡに対し提出しなければならない。かかる者は少なくとも２名の取締役を有しなければならない。投
      資信託管理者の純資産は、最低約48万米ドルでなければならない。制限的投資信託管理者には、最低純資産額
      の要件は課されない。投資信託管理者は、ケイマン諸島に２名の個人を擁する主たる事務所をみずから有して
      いるか、ケイマン諸島の居住者であるかケイマン諸島で設立された法人を代行会社として有さねばならず、
      （数の制限なく）複数の投資信託のために行為することができる。
    5.3  　投資信託管理者の責任は、まず受諾できる投資信託（該当する場合）にのみ主たる事務所を提供し、当該投
      資信託の全てをＣＩＭＡに通知すること、および上記第3.2項に定めた状況においてＣＩＭＡに対して報告すべ
      き法的義務を遵守することである。
    5.4  　制限的投資信託管理者は、ＣＩＭＡが承認する規制投資信託（ＣＩＭＡの現行の方針においては、最大10の
      ファンドに許可が付与されうる。）に関し管理者として行為することができるが、ケイマン諸島に登記上の事
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      務所を有していることが必要である。この類型は、ケイマン諸島に投資信託運用会社を創設した投資信託設立
      推進者が投資信託に関連した一連のファミリー・ファンドを管理することを認める。ＣＩＭＡの承認を条件と
      し て関連性のない投資信託を運用することができる。現在の方針では、制限的投資信託管理者は、投資信託に
      対して主たる事務所を提供することが許されていない。しかし、制限的投資信託管理者が投資信託管理業務を
      提供する各規制投資信託は、登録投資信託または限定投資家ファンドでない場合は、別個に免許を受けなけれ
      ばならない。
    5.5  　投資信託管理者は、ＣＩＭＡの承認を受けた監査人を選任しなければならず、決算期末から６か月以内にＣ
      ＩＭＡに対し監査済みの会計書類を提出しなければならない。監査人は、免許を受けた投資信託管理者の会計
      の監査の過程で投資信託管理者が以下のいずれかに該当することを知ったとき、またはその疑いがあるときは
      ＣＩＭＡに対し書面で通知する法的義務を負っている。
      （ａ）投資信託管理者がその義務を履行期が到来したときに履行できないか、またはそのおそれがある場合。
      （ｂ）投資信託管理者が管理している投資信託の投資者または投資信託管理者の債権者または投資信託の債権
         者を害するような方法で、事業を行いもしくは行っている事業を自発的に解散し、またはそうしようと
         企図している場合。
      （ｃ）会計が適切に監査できるような十分な会計記録を作成せずに事業を行いまたはそのように企図している
         場合。
      （ｄ）詐欺的または犯罪的な方法により事業を行いまたはそのように企図している場合。
      （ｅ）ミューチュアル・ファンド法または以下各号に基づく規則を遵守せずに事業を行いまたはそのように企
         図している場合。
         （ⅰ）ミューチュアル・ファンド法、金融庁法、マネー・ロンダリング防止規則または免許の条件
         （ⅱ）当該免許が、以下各号のいずれかにおいて「企業サービスプロバイダー」として定義されている
             場合、
             （Ａ）会社法（その後の改正を含む。）（以下「会社法」という。）の第XVIIA。
             （Ｂ）有限責任会社法（その後の改正を含む。）の第12。
             （Ｃ）有限責任パートナーシップ法（その後の改正を含む。）の第８。
             （併せて、以下「受益権法令」という。）
    5.6  　ＣＩＭＡは投資信託管理者に対して純資産を増加し、または保証や満足できる財務サポートを提供すること
      を要求することもできる。
    5.7  　投資信託管理者の株主、取締役もしくは上級役員、またはジェネラル・パートナーの変更についてはＣＩＭ
      Ａの承認が必要である。
    5.8  　非制限的免許を有する投資信託管理者がＣＩＭＡに支払う当初手数料は、（管理する投資信託の数によっ
      て）24,390米ドルまたは30,488米ドル、制限的投資信託管理者の支払う当初手数料は8,536米ドルであり、非制
      限的免許を有する投資信託管理者の支払う年間の手数料は、（管理する投資信託の数によって）36,585米ドル
      または42,682米ドル、制限的投資信託管理者の支払う年間手数料は8,536米ドルである。
    ６．ケイマン諸島における投資信託の構造の概要

     ケイマン諸島の投資信託について一般的に用いられている事業体は以下のとおりである。
    6.1  　免除会社
      （ａ）最も一般的な投資信託の手段は、会社法に従って通常額面株式を発行する（無額面株式の発行も認めら
         れる）免除有限責任会社である。時には、保証による有限責任会社も用いられる。免除会社は、投資信
         託に最もよく用いられており、以下の特性を有する。
      （ｂ）設立手続には、会社の基本憲章の当初の制定（事業目的、登記上の事務所、授権資本、株式買戻規定、
         および内部統制条項を記載した基本定款および定款）、基本定款の記名者による署名を行い、これをそ
         の記名者の簡略な法的宣誓文書とともに、授権資本に応じて異なる手数料とともに会社登記官に提出す
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         ることを含む。設立文書、特に基本定款は、ファンドの条件案をより正確に反映するために、ミュー
         チュアル・ファンドの設立と事業の開始の間に改定されることが多い。
      （ｃ）存続期限のある／存続期間限定会社－存続期間が限定される会社型の投資信託で外国の税法上（例えば
         米国）非課税の扱いを受けるかパートナーシップとして扱われるものを設立することは可能である。
      （ｄ）免除会社が設立された場合、会社法における主たる要件は、要約すると以下のとおりである。
        ( ⅰ）各免除会社は、ケイマン諸島に登記上の事務所を有さなければならない。
        ( ⅱ）取締役、代理取締役と役員の名簿は、登記上の事務所に維持されなければならず、その写しを会社登
          記官に提出しなければならない。
        ( ⅲ）免除会社の財産についての担保その他の負担の記録は、登記上の事務所に維持されなければならな
          い。
        ( ⅳ）株主名簿は、登記上の事務所においてまたは希望すればその他の管轄地において維持することができ
          る。
        ( ⅴ）会社の手続の議事録は、利便性のある場所において維持する。
        ( ⅵ）免除会社は、会社の業務状況に関する真正かつ公正な所見を提供するもので、かつ会社の取引を説明
          するために必要な帳簿、記録を維持しなければならない。
        ( ⅶ ）免除会社は、適用される受益権法令を遵守しなければならない。
      （ｅ）免除会社は、株主により管理されていない限り、１名以上の取締役を有さなければならない。取締役
         は、コモンロー上の忠実義務に服すものとし、注意を払って、かつ免除会社の最善の利益のために行為
         しなければならない。
      （ｆ）免除会社は、様々な通貨により株主資本を指定することができる。
      （ｇ）額面株式または無額面株式の発行が認められる（ただし、額面株式および無額面株式の両方を発行する
         ことができない。）。
      （ｈ）いずれのクラスについても償還株式の発行が認められる。
      （ｉ）株式の買戻しも認められる。
      （ｊ）収益または払込剰余金からの払込済株式の償還または買戻しの支払いに加えて、免除会社は資本金から
         払込済株式の償還または買戻しをすることができる。ただし、免除会社は、資本金からの支払いの後に
         おいても、通常の事業の過程で支払時期が到来する債務を支払うことができること（すなわち会社が支
         払能力を維持すること）を条件とする。
      （ｋ）免除会社の払込剰余金勘定からも利益からも分配金を支払うことができる。会社の払込剰余金勘定から
         分配金を支払う場合、取締役は、その支払後、投資信託が通常の事業の過程で支払時期の到来する債務
         を支払うことができる、すなわち免除会社が支払能力を有することを確認しなければならない。
      （ｌ）免除会社は、今後最長で30年間税金が賦課されない旨の約定を取得することができる。実際には、ケイ
         マン諸島の財務大臣が与える当該約定の期間は20年間である。
      （ｍ）免除会社は、名称、取締役および役員、株式資本および定款の変更ならびに自発的解散を行う場合は、
         所定の期間内に会社登記官に報告しなければならない。
      （ｎ）免除会社は、毎年会社登記官に対して年次の法定の宣誓書を提出し、年間登録手数料を支払わなければ
         ならない。
    6.2  　免除ユニット・トラスト
      （ａ）ユニット・トラストは、ユニット・トラストへの参加が会社の株式への参加よりもより受け入れられや
         すく魅力的な地域の投資者によってしばしば用いられてきた。
      （ｂ）ユニット・トラストは、信託証書に基づき受益者の利益のために信託財産に対する信託を宣言する受託
         者またはこれを設立する管理者および受託者により形成される。
      （ｃ）ユニット・トラストの受託者は、銀行・信託会社法に基づき信託会社として免許を受け、かつミュー
         チュアル・ファンド法に基づき投資信託管理者として免許を受けた、ケイマン諸島における法人受託者
         である場合がある。このように、受託者は、両法に基づいてＣＩＭＡによる規制・監督を受ける。
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      （ｄ）ケイマン諸島の信託法は、基本的には英国の信託法に従っており、この問題に関する英国の信託法の相
         当程度の部分を採用している。さらに、ケイマン諸島の信託法（その後の改正を含む。）は、英国の
         1925  年受託者法を実質的に基礎としている。投資者は、受託者に対して資金を払い込み、（受益者であ
         る）投資者の利益のために投資運用会社が運用する間、受託者は、一般的に保管者としてこれを保持す
         る。各受益者は、ユニット・トラストの資産の持分比率に応じて権利を有する。
      （ｅ）受託者は、通常の忠実義務に服し、かつ受益者に対して説明の義務がある。その機能、義務および責任
         の詳細は、ユニット・トラストの信託証書に記載される。
      （ｆ）大部分のユニット・トラストは、「免除信託」として登録申請される。その場合、信託証書およびケイ
         マン諸島の居住者またはケイマン諸島を本拠地とする者を（限られた一定の場合を除き）受益者としな
         い旨宣言した受託者の法定の宣誓書が登録料と共に信託登記官に提出される。
      （ｇ）免除信託の受託者は、受託者、受益者、および信託財産が50年間課税に服さないとの約定を取得するこ
         とができる。
      （ｈ）ケイマン諸島の信託は、150年まで存続することができ、一定の場合は無期限に存続できる。
      （ｉ）免除信託は、信託登記官に対して、当初手数料および年次手数料を支払わなければならない。
    6.3  　免除リミテッド・パートナーシップ
      （ａ）免除リミテッド・パートナーシップは、プライベート・エクイティ、買収ファンド、ベンチャー・キャ
         ピタルおよびグロース・キャピタルを含むあらゆる種類のプライベート・ファンドにおいて用いられ
         る。特定の法域におけるファンドのスポンサーは、ミューチュアル・ファンドの文脈において、ケイマ
         ン諸島の免除リミテッド・パートナーシップを採用している。免除リミテッド・パートナーシップの
         パートナーとして許容される投資家の人数に制限はない。
      （ｂ）免除リミテッド・パートナーシップ法（その後の改正を含む。）（以下「免除リミテッド・パートナー
         シップ法」という。）は、ケイマン諸島法において別個の法人格を有しない免除リミテッド・パート
         ナーシップの組成および運営を定めた、ケイマン諸島の主要な法令である。免除リミテッド・パート
         ナーシップ法は、英国の1907年リミテッド・パートナーシップ法に基礎を置くものであり、今日では他
         の法域（特にデラウェア州）のリミテッド・パートナーシップ法の諸側面を組み込んでいる。免除リミ
         テッド・パートナーシップに適用されるケイマン諸島の法体制は、米国の弁護士にとって非常に認識し
         やすいものである。
      （ｃ）免除リミテッド・パートナーシップは、リミテッド・パートナーシップ契約を締結するジェネラル・
         パートナー（法人またはパートナーシップである場合、ケイマン諸島の居住者であるか、同島もしくは
         その他の規定された法域において登録されているかまたは設立されたものである。）当該リミテッド・
         パートナーシップ契約は、非公開である。およびリミテッド・パートナーにより形成され、免除リミ
         テッド・パートナーシップ法により登録されることによって形成される。登録はジェネラル・パート
         ナーが、免除リミテッド・パートナーシップ登記官に対し法定の宣誓書を提出し、手数料を支払うこと
         によって有効となる。法定の保護がリミテッド・パートナーに付与されるのは、登記時である。
      （ｄ）ジェネラル・パートナーは、リミテッド・パートナーを除外して、外部と免除リミテッド・パートナー
         シップの業務の運営を行い、リミテッド・パートナーは、例外的事態（例えば、リミテッド・パート
         ナーが、パートナーではない者と共に業務の運営に積極的に参加する場合）がない限り、有限責任たる
         地位を享受する。ジェネラル・パートナーの機能、権能、権限、義務および責任の詳細は、リミテッ
         ド・パートナーシップ契約に記載される。
      （ｅ）ジェネラル・パートナーは、誠意をもって、またパートナーシップ契約中のこれと反対の趣旨の明示的
         規定に服することを条件として、常に、パートナーシップの利益のために行為する法的義務を負ってい
         る。免除リミテッド・パートナーシップ法の明示的な規定に一致しない場合を除いて、ケイマン諸島
         パートナーシップ法（その後の改正を含む。）の下の、パートナーシップに適用されるエクイティおよ
         びコモンローの法理は、特定の例外を除いて、免除リミテッド・パートナーシップに適用される。
      （ｆ）免除リミテッド・パートナーシップは、以下の規定を順守しなければならない。
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        ( ⅰ）ケイマン諸島に登録事務所を維持する。
        ( ⅱ）氏名・名称および住所、リミテッド・パートナーとなった日、ならびにリミテッド・パートナーでな
          くなった日の詳細を含むリミテッド・パートナーの登録簿を（ジェネラル・パートナーが決定する国
          または地域において）維持する。
        ( ⅲ）リミテッド・パートナーの登録簿が維持されている登録事務所の登録簿を維持する。
        ( ⅳ）リミテッド・パートナーの登録簿が登録事務所以外の場所において維持される場合、税務情報庁法
          （その後の改正を含む。）に基づく税務情報庁からの命令または通知に応じ、登録事務所において電
          子フォームまたはそのたの媒体によるリミテッド・パートナーの登録簿を提供する。
        ( ⅴ）リミテッド・パートナーによる出資の額および日付ならびに当該出資の撤回の額および日付について
          の記録を（ジェネラル・パートナーが決定する国または地域において）維持する。
        ( ⅵ）有効な通知が送達された場合、リミテッド・パートナーによるリミテッド・パートナーシップの権利
          に対する担保権設定の詳細を示す担保権記録簿を登録事務所に維持する。
      （ｇ）リミテッド・パートナーシップ契約およびパートナーシップは常時、少なくとも１名のリミテッド・
         パートナーを有していなければならないという要件に従い、リミテッド・パートナーシップの権利は、
         パートナーシップの解散を引き起こすことなく償還、取下げ、または買い戻すことができる。
      （ｈ）リミテッド・パートナーシップ契約の明示的または黙示的な規定に従い、各リミテッド・パートナー
         は、パートナーシップの業務と財務状況について完全な情報を求める権利を有する。
      （ｉ）免除リミテッド・パートナーシップは、最長50年間の期間について将来の税金の賦課をしないとの約定
         を得ることができる。
      （ｊ）免除リミテッド・パートナーシップは、登録内容の変更ならびにその正式な清算の開始および解散に際
         し、免除リミテッド・パートナーシップ登記官に対して通知しなければならない。
      （ｋ）免除リミテッド・パートナーシップは、免除リミテッド・パートナーシップ登記官に対して、年次法定
         申告書を提出し、かつ年間手数料を支払わなければならない。
    6.4  　有限責任会社
      （ａ）ケイマン諸島の有限責任会社は、2016年に初めて設立可能となった。これは、デラウェア州の有限責任
         会社に緊密に沿った構造の選択肢の追加を求める利害関係者からの要求に対して、ケイマン諸島政府が
         対応したものである。
      （ｂ）有限責任会社は（免除会社と同様に）独立した法人格を有し、その株主は有限責任を負う。一方で有限
         責任会社契約は柔軟なガバナンス体制を提供しており、免除リミテッド・パートナーシップと同様の方
         法で資本勘定戦略を実行するために使用することができる。有限責任会社においては、免除会社の運営
         において要求されるよりも単純で柔軟な運営が認められており、例としては、株主の投資の価値の追跡
         または計算をする際のより直接的な方法や、より柔軟なコーポレートガバナンスの概念が挙げられる。
      （ｃ）有限責任会社は、様々な種類の取引において普及していることがわかっており、かかる取引の例には、
         ジェネラル・パートナー・ビークル、クラブ・ディール、および従業員インセンティブ／プラン・ビー
         クルが含まれる。          有限責任会社は、ケイマン諸島以外の法、税制または規制上の理由から独立した法人
         格を必要とするクローズド・エンド型ファンド（代替投資ビークルを含む。）に関連してますます活用
         されている。
      （ｄ）とりわけ、オンショア―オフショアのファンド構造においてオンショア・ビークルとの一層の調和をも
         たらす能力が、運営におけるさらなる安定および費用能率をもたらし、かかる構成における異なるビー
         クルの投資家の権利をより緊密に整合させることが可能となる可能性がある。契約法（第三者の権利
         法）（その後の改正を含む。）によって提供されている柔軟性も、有限責任会社に関連して利用可能で
         ある。
      （ｅ）有限責任会社は、最長で50年間にわたる将来の不課税にかかる保証を得ることができる。
    ７．ミューチュアル・ファンド法のもとにおける規制投資信託に対するケイマン諸島金融庁（ＣＩＭＡ）による規

    制と監督
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    7.1  　ＣＩＭＡは、いつでも、規制投資信託に対して会計が監査されるように指示し、かつＣＩＭＡが特定する時
      までにＣＩＭＡにそれを提出するように指示できる。
    7.2  　規制投資信託の運営者（すなわち、場合に応じて、取締役、マネージャー、受託会社またはジェネラル・
      パートナー）は、第7.1項に従い投資信託に対してなされた指示が、所定の期間内に遵守されていることを確保
      し、本規定に違反する者は、罪に問われ、かつ１万ケイマン諸島ドルの罰金および所定の時期以後も規制投資
      信託が指示に従わない場合はその日より一日につき500ケイマン諸島ドルの罰金刑に処せられる。
    7.3  　ある者がケイマン諸島においてまたはケイマン諸島からミューチュアル・ファンド法に違反して事業を行
      なっているか行なおうとしていると信じる合理的根拠がＣＩＭＡにある場合は、ＣＩＭＡは、その者に対し
      て、ＣＩＭＡが法律による義務を実行するようにするために合理的に要求できる情報または説明をＣＩＭＡに
      対して提供するよう指示することができる。
    7.4  　何人でも、第7.3項に従い与えられた指示を遵守しない者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドルの罰
      金に処せられる。
    7.5  　第7.3項に従って情報または説明を提供する者は、みずからそれが虚偽であるか誤解を招くものであること
      を知りながら、または合理的に知るべきであるにもかかわらず、これをＣＩＭＡに提供してはならない。これ
      に違反した者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
    7.6  　投資信託がケイマン諸島においてまたはケイマン諸島からミューチュアル・ファンド法に違反して事業を営
      んでいるか行おうとしていると信じる合理的根拠がＣＩＭＡにある場合は、ＣＩＭＡは、（高等裁判所の管轄
      下にある）グランドコート（以下「グランドコート」という。）に投資信託の投資者の資産を確保するために
      適切と考える命令を求めて申請することができ、グランドコートは係る命令を認める権限を有している。
    7.7  　ＣＩＭＡは、規制投資信託が以下の事由のいずれか一つに該当する場合、第7.9項に定めたいずれかの行為
      または全ての行為を行うことができる。
      （ａ）規制投資信託がその義務を履行期が到来したときに履行できないか、そのおそれがある場合。
      （ｂ）規制投資信託がその投資者もしくは債権者を害するような方法で、事業を行っているかもしくは行おう
         としている場合、または自発的に廃業する場合。
      （ｃ）規制投資信託がミューチュアル・ファンド法またはマネー・ロンダリング防止規則の規定に違反した場
         合。
      （ｄ）免許投資信託の場合、免許投資信託がその投資信託免許の条件を遵守せずに業務を行っているか、行お
         うとしている場合。
      （ｅ）規制投資信託の管理・運用が適正かつ正当な方法で行われていない場合。
      （ｆ）規制投資信託の取締役、マネージャーまたは役員が、それぞれの地位にふさわしい適切な者ではない場
         合。
    7.8  　第7.7項に言及した事由が発生したか、または発生しそうか否かについて注意を払うため、ＣＩＭＡは、規
      制投資信託の以下の事項の不履行の理由について直ちに質問をなし、不履行の理由を確認するものとする。
      （ａ）ＣＩＭＡが投資信託に対して発した指示に従ってその名称を変更すること。
      （ｂ）会計監査を受け、監査済会計書類をＣＩＭＡに提出すること。
      （ｃ）所定の年間許可料または年間登録料を支払うこと。
      （ｄ）ＣＩＭＡに指示されたときに、会計監査を受け、監査済会計書類をＣＩＭＡに対して提出すること。
    7.9  　第7.7項の目的のため、規制投資信託に関しＣＩＭＡがとりうる行為には以下の事項が含まれる。
      （ａ）ミューチュアル・ファンド法の第４（１）（ｂ）条（管理投資信託）、第４（３）条（登録投資信託）
         または第４（４）（ａ）条（限定投資家ファンド）に基づき投資信託について有効な投資信託の許可ま
         たは登録を取り消すこと。
      （ｂ）投資信託が保有するいずれかの投資信託ライセンスに対して条件を付し、または条件を追加し、それら
         の条件を改定し、撤廃すること。
      （ｃ）投資信託の推進者または運営者の入替えを求めること。
      （ｄ）事柄を適切に行うようにファンドに助言する者を選任すること。
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      （ｅ）投資信託の事務を支配する者を選任すること。
    7.10  　ＣＩＭＡが第7.9項の行為を行った場合、ＣＩＭＡは、投資信託の投資者および債権者の利益を保護するた
      めに必要と考える措置を行いおよびその後同項に定めたその他の行為をするように命じる命令を求めて、グラ
      ンドコートに対して、申請することができる。
    7.11  　ＣＩＭＡは、そうすることが必要または適切であると考え、そうすることが実際的である場合は、ＣＩＭＡ
      は投資信託に関しみずから行っている措置または行おうとしている措置を、投資信託の投資者に対して知らせ
      るものとする。
    7.12  　第7.9（ｄ）項または第7.9（ｅ）項により選任された者は、当該投資信託の費用負担において選任されるも
      のとする。その選任によりＣＩＭＡに発生した費用は、投資信託がＣＩＭＡに支払う。
    7.13  　第7.9（ｅ）項により選任された者は、投資信託の投資者および債権者の最善の利益のために運営者を排除
      して投資信託の事務を行うに必要な一切の権限を有する。
    7.14  　第7.13項で与えられた権限は、投資信託の事務を終了する権限をも含む。
    7.15  　第7.9（ｄ）項または第7.9（ｅ）項により投資信託に関し選任された者は、以下の行為を行うものとする。
      （ａ）ＣＩＭＡから求められたときは、ＣＩＭＡの特定する投資信託に関する情報をＣＩＭＡに対して提供す
         る。
      （ｂ）選任後３か月以内またはＣＩＭＡが特定する期間内に、選任された者が投資信託に関し行っている事柄
         についての報告書を作成してＣＩＭＡに対して提出し、かつそれが適切な場合は投資信託に関する勧告
         をＣＩＭＡに対して行う。
      （ｃ）第7.15（ｂ）項の報告書を提出後選任が終了しない場合、その後ＣＩＭＡが特定する情報、報告書、勧
         告をＣＩＭＡに対して提供する。
    7.16  　第7.9（ｄ）項または第7.9（ｅ）項により投資信託に関し選任された者が第7.15項の義務を遵守しない場
      合、またはＣＩＭＡの意見によれば当該投資信託に関するその義務を満足に実行していない場合、ＣＩＭＡ
      は、選任を取り消して他の者をもってこれに替えることができる。
    7.17  　投資信託に関する第7.15項の情報または報告を受領したときは、ＣＩＭＡは以下の措置を執ることができ
      る。
      （ａ）ＣＩＭＡが特定した方法で投資信託に関する事柄を再編するように要求すること。
      （ｂ）投資信託が会社（有限責任会社を含む。）の場合、会社法の第94（４）条によりグランドコートに対し
         て同会社が同法の規定に従い解散されるように申し立てること。
      （ｃ）投資信託がケイマン諸島の法律に準拠したユニット・トラストの場合、投資信託を解散させるため受託
         会社に対して指示する命令を求めてグランドコートに申し立てること。
      （ｄ）投資信託がケイマン諸島の法律に準拠したパートナーシップの場合、パートナーシップの解散命令を求
         めてグランドコートに申し立てること。
      （ｅ）また、ＣＩＭＡは、第7.9(ｄ）項または第7.9(ｅ）項により選任される者の選任または再任に関して適
         切と考える行為をとること。
    7.18  　ＣＩＭＡが第7.17項の措置をとった場合、投資信託の投資者および債権者の利益を守るために必要と考える
      その他の措置および同項または第7.9項に定めたその他の措置をとるように命じる命令を求めてグランドコート
      に申し立てることができる。
    7.19  　規制投資信託がケイマン諸島の法律の下で組織されたパートナーシップの場合でＣＩＭＡが第7.9（ａ）項
      に従い投資信託の免許を取り消した場合、パートナーシップは、解散されたものとみなす。
    7.20  　グランドコートが第7.17（ｃ）項に従ってなされた申立てに対して命令を発する場合、グランドコートは受
      託会社に対して投資信託資産から裁判所が適切と認める補償の支払を認めることができる。
    7.21  　ＣＩＭＡのその他の権限に影響を与えることなく、ＣＩＭＡは、ファンドが投資信託としての事業を行うこ
      ともしくは行おうとすることを終了しまたは清算もしくは解散に付されるものと了解したときは、ミューチュ
      アル・ファンド法の第４（１）（ｂ）条（管理投資信託）、第４（３）条（登録投資信託）または第４（４）
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      （ａ）条（限定投資家ファンド）に基づき投資信託について有効な投資信託の許可または登録をいつでも取り
      消すことができる。
    ８．投資信託管理に対するＣＩＭＡの規制および監督

    8.1  　ＣＩＭＡは、いつでも免許投資信託管理者に対して会計監査を行い、ＣＩＭＡが特定する合理的期間内にＣ
      ＩＭＡに対し提出するように指示することができる。
    8.2  　免許投資信託管理者は、第8.1項により受けた指示に従うものとし、この規定に違反する者は、罪に問わ
      れ、かつ１万ケイマン諸島ドルの罰金を課され、かつ所定の時期以後も免許投資信託管理者が指示に従わない
      場合はその日より一日につき500ケイマン諸島ドルの罰金刑に処せられる。
    8.3  　ある者がミューチュアル・ファンド法に違反して投資信託管理業を行なっているか行おうとしていると信じ
      る合理的根拠がＣＩＭＡにある場合は、ＣＩＭＡは、その者に対して、ＣＩＭＡがミューチュアル・ファンド
      法に基づく義務を実行するために合理的に要求できる情報または説明をＣＩＭＡに対して提供するように指示
      できる。
    8.4  　第8.3項による指示を遵守しない者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドルの罰金が課せられる。
    8.5  　第8.3項の目的のために情報または説明を提供する者は、みずからそれが虚偽であるか誤解を招くものであ
      ることを知りながら、または合理的に知るべきであるのにかかわらず、これをＣＩＭＡに提供してはならな
      い。この規定に違反した者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
    8.6  　ＣＩＭＡが以下に該当すると判断する場合には、ＣＩＭＡは、当該者によって管理されている投資信託の投
      資者の資産を維持するために適切と見られる命令を求めてグランドコートに申立てをすることができ、グラン
      ドコートはかかる命令を認める権限を有する。
      （ａ）ある者が投資信託管理者として行為し、またはその業務を行っており、かつ
      （ｂ）同人がミューチュアル・ファンド法に違反してこれを行っている場合。
    8.7  　ＣＩＭＡは、投資信託管理者が事業を停止したかまたは停止しようとしている場合や投資信託管理社が清算
      手続に入るか解散されたと認めた場合は、いつでも投資信託管理者免許を取り消すことができる。
    8.8  　ＣＩＭＡは、免許投資信託管理者が以下のいずれかの事由に該当する場合は、第8.10項所定の措置をとるこ
      とができる。
      （ａ）免許投資信託管理者がその義務を履行するべきときに履行できないか、そのおそれがある場合。
      （ｂ）免許投資信託管理者がミューチュアル・ファンド法またはマネー・ロンダリング防止規則の規定に違反
         した場合。
      （ｃ）受益権法令に規定されている「企業サービスプロバイダー」である免許投資信託管理者が、受益権法令
         に違反した場合。
      （ｄ）免許投資信託管理者が管理している投資信託の投資者または投資信託管理者の債権者または投資信託の
         債権者を害するような方法で、みずから事業を行いもしくは行っている事業を解散し、またはそうしよ
         うと意図している場合。
      （ｅ）免許投資信託管理者が投資信託管理の業務をその投資信託管理免許の条件を遵守しないで行うか、また
         はそのように企図している場合。
      （ｆ）免許投資信託管理業務の管理運営が、適正かつ正当な方法で行われていない場合。
      （ｇ）免許投資信託管理業務について取締役、マネージャーまたは役員の地位にある者が、それぞれの地位に
         ふさわしい適切な者ではない場合。
      （ｈ）公開されている免許投資信託管理事業の支配または所有を取得した者が、かかる支配または所有にふさ
         わしい適切な者ではない場合。
    8.9  　第8.8項に言及した事由が発生したか、または発生しそうか否かについてＣＩＭＡを警戒させるために、Ｃ
      ＩＭＡは、規制投資信託の以下の事項についてその理由について直ちに質問をなし、かつ確認するものとす
      る。
      （ａ）免許投資信託管理者の以下の不履行
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         ( ⅰ）ＣＩＭＡに対して規制投資信託の主要事務所の提供を開始したことを通知すること、規制投資信託
             に関し所定の年間手数料を支払うこと。
         ( ⅱ）ＣＩＭＡの命令に従い、保証または財政上の援助をし、純資産額を増加すること。
         ( ⅲ）投資信託、または投資信託の設立計画推進者または運営者に関し、条件が満たされていること。
         ( ⅳ）規制投資信託の事柄に関し書面による通知をＣＩＭＡに対して行うこと。
         ( ⅴ）ＣＩＭＡの命令に従い、名称を変更すること。
         ( ⅵ）会計監査を受け、ＣＩＭＡに対して監査済会計書類を送ること。
         ( ⅶ）少なくとも２人の取締役をおくこと。
         ( ⅷ）ＣＩＭＡから指示されたときに会計監査を受け、かつ監査済会計書類をＣＩＭＡに対し提出するこ
             と。
      （ｂ）ＣＩＭＡの承認を得ることなく管理者が株式を発行すること。
      （ｃ）ＣＩＭＡの書面による承認なく管理者の取締役、主要な上級役員、ジェネラル・パートナーを選任する
         こと。
      （ｄ）ＣＩＭＡの承認なく、管理者の株式が処分されまたは取り引きされること。
    8.10  　第8.8項の目的のために免許投資信託管理者についてＣＩＭＡがとりうる行為は以下のとおり。
      （ａ）投資信託管理者が保有する投資信託管理者免許を取り消すこと。
      （ｂ）その投資信託管理者免許に関し条件および追加条件を付し、またかかる条件を変更しまたは取り消すこ
         と。
      （ｃ）管理者の取締役その他の上級役員、ジェネラル・パートナーの交代を要求すること。
      （ｄ）投資信託の管理の適切な実施に関し、管理者に助言を行う者を選任すること。
      （ｅ）投資信託の管理に関し管理者の業務の監督を引き受ける者を選任すること。
    8.11  　ＣＩＭＡが第8.10項による措置を執った場合、ＣＩＭＡは、グランドコートに対して、ＣＩＭＡが当該管理
      者によって管理されている全ての投資信託の投資者、当該管理者の債権者および当該投資信託の債権者の利益
      を保護するために必要と考えるその他の措置を執るよう命令を求めて申立てを行うことができる。
    8.12  　第8.10（ｄ）項または第8.10（ｅ）項により選任される者は、当該管理者の費用負担において選任されるも
      のとする。その選任によりＣＩＭＡに発生した費用は、管理者がＣＩＭＡに支払うべき金額となる。
    8.13  　第8.10（ｅ）項により選任された者は、管理者によって管理される投資信託の投資者および管理者の債権者
      およびかかる投資信託の債権者の最善の利益のために（管財人、清算人を除く）他の者を排除して投資信託に
      関する管理者の事務を行うに必要な一切の権限を有する。
    8.14  　第8.13項で与えられた権限は、投資信託の管理に関連する限り管理者の事務を終了させる権限をも含む。
    8.15  　第8.10（ｄ）項または第8.10（ｅ）項により許可を受けた投資信託管理者に関し選任された者は、以下の行
      為を行うものとする。
      （ａ）ＣＩＭＡから求められたときは、ＣＩＭＡの特定する投資信託の管理者の管理に関する情報をＣＩＭＡ
         に対して提供する。
      （ｂ）選任後３か月以内またはＣＩＭＡが特定する期間内に、選任された者が投資信託の管理者の管理につい
         て実行する事柄についての報告書を作成してＣＩＭＡに対して提出し、かつそれが適切な場合は管理に
         関する推奨をＣＩＭＡに対して行う。
      （ｃ）第8.15（ｂ）項の報告書を提出後選任が終了しない場合、その後ＣＩＭＡが特定する情報、報告書、推
         奨をＣＩＭＡに対して提供する。
    8.16  　第8.10（ｄ）項または第8.10（ｅ）項により選任された者が、以下の事由に該当する場合、ＣＩＭＡは、選
      任を取り消し、これに替えて他の者を選任することができる。
      （ａ）第8.15項の義務に従わない場合。
      （ｂ）満足できる形で投資信託管理に関する義務を実行していないとＣＩＭＡが判断する場合。
    8.17  　免許投資信託管理者に関する第8.15項の情報または報告を受領したときは、ＣＩＭＡは以下の措置を執るこ
      とができる。
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      （ａ）ＣＩＭＡが特定した方法で投資信託管理者に関する事柄を再編するように要求すること。
      （ｂ）投資信託管理者が会社（有限責任会社を含む。）の場合、会社法の第94条(４)によりグランドコートに
         対して同会社が同法の規定に従い解散されるように申し立てること。
      （ｃ）ＣＩＭＡは、第8.10（ｄ）項または第8.10（ｅ）項により選任される者の選任に関して適切と考える行
         為をとることができる。
    8.18  　ＣＩＭＡが第8.16項の措置をとった場合、ＣＩＭＡは、管理者が管理する投資信託の投資者、管理者の債権
      者およびかかる投資信託の債権者の利益を守るために必要と考えるその他の措置をとるように命じる命令を求
      めてグランドコートに申し立てることができる。
    8.19  　ＣＩＭＡのその他の権限に影響を与えることなく、ＣＩＭＡは、以下の場合、いつでも投資信託管理者の免
      許を取り消すことができる。
      （ａ）ＣＩＭＡは、免許保有者が投資信託管理者としての事業を廃止したか、または事業を行おうとすること
         をやめてしまっていると認めた場合。
      （ｂ）免許の保有者が、解散、または清算に付された場合。
    8.20  　免許投資信託管理者がケイマン諸島の法律によって組織されたパートナーシップの場合で、ＣＩＭＡが第
      8.10項に従い、その投資信託管理者の免許を取り消した場合、パートナーシップは解散されたものとみなされ
      る。
    8.21  　投資信託管理者が免許信託会社の場合（たとえば、投資信託の受託者である場合）、銀行・信託会社法によ
      りＣＩＭＡによる規制および監督の対象ともなる。かかる規制と監督の程度はミューチュアル・ファンド法の
      下でのそれにおよそ近いものである。
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    ９．ミューチュアル・ファンド法のもとでの一般的な法の執行
    9.1  　以下の者の解散の申請がＣＩＭＡ以外の者によって行われる場合、ＣＩＭＡは、申請者より申請の写しの送
      達を受け、申請の聴聞会に立ち会うことができる。
      （ａ）規制投資信託
      （ｂ）免許投資信託管理者
      （ｃ）規制投資信託であった者
      （ｄ）免許投資信託管理者であった者
    9.2  　解散のための申請に関する書類および第9.1（ａ）項ないし9.1（ｄ）項に規定する者またはそれらの債権者
      への送付が要求される書類はＣＩＭＡにも送付される。
    9.3  　ＣＩＭＡにより当該目的のために任命された者は、以下の行為を行うことができる。
      （ａ）第9.1（ａ）項ないし9.1（ｄ）項に規定された人物の債権者集会に出席すること。
      （ｂ）和解または取り決めを審議するために設置された委員会の会議に出席すること。
      （ｃ）かかる会議における全ての決定事項について意見を表明すること。
    9.4  　執行官が、ＣＩＭＡまたはインスペクターと同じレベル以上の警察官が行った申請について、ミューチュア
      ル・ファンド法または受益権法令の下での犯罪行為がある一定の場所で行われたか、行われているか、または
      行われようとしていると疑う合理的な根拠があると認めた場合、執行官はＣＩＭＡまたは警察官およびその者
      が支援を受けるため合理的に必要とするその他の者に以下の事項を授権する令状を発行することができる。
      （ａ）必要な場合は強権を用いてそれらの場所に立ち入ること。
      （ｂ）それらの場所またはその場所にいる者を捜索すること。
      （ｃ）必要な場合は、記録が保存されているか、隠されている場所において、強制的に開扉して捜索をするこ
         と。
      （ｄ）ミューチュアル・ファンド法または受益権法令のもとでの犯罪行為が行われたか、行われつつあるか、
         または行われようとしていることを示すと思われる記録の占有を確保し安全に保持すること。
      （ｅ）ミューチュアル・ファンド法または受益権法令のもとでの犯罪行為が行われたか、行われつつあるか、
         または行われようとしていることを示すと思われる場所において記録の点検をし写しをとること。も
         し、それが実際的でない場合は、かかる記録を持ち去ってＣＩＭＡに対して引き渡すこと。
    9.5  　ＣＩＭＡが記録を持ち去ったとき、またはＣＩＭＡに記録が引き渡されたときＣＩＭＡはこれを点検し、写
      しや抜粋を取得するために必要な期間これを保持することができるが、その後は、それが持ち去られた場所に
      返還すべきものとする。
    9.6  　何人もＣＩＭＡがミューチュアル・ファンド法の下での権限を行使することを妨げてはならない。この規定
      に違反する者は罪に問われ、かつ20万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
    10 ．ＣＩＭＡによるミューチュアル・ファンド法上またはその他の法律上の開示

    10.1  　ミューチュアル・ファンド法または金融庁法に基づき、ＣＩＭＡは、以下のいずれに関係する情報も開示し
      てはならない。
      （ａ）ミューチュアル・ファンド法のもとでの免許を受けるためにＣＩＭＡに対してなされた申請。
      （ｂ）投資信託に関する事項。
      （ｃ）投資信託管理者に関する事項。
       ただし、これらの情報は、ＣＩＭＡが何らかの法に基づく職務を行い、その任務を実行する過程で取得した
      もののうち、次のいずれの場合にも当てはまらないものに限られる。
      （ａ）例えば秘密情報開示法（その後の改正を含む。）、犯罪収益に関する法律（その後の改正を含む。）
         （以下「犯罪収益法」という。）または薬物濫用法（その後の改正を含む。）等にもとづき、ケイマン
         諸島内の裁判所によりこれを行うことが合法的に要求されまたは許可された場合。
      （ｂ）ＣＩＭＡが金融庁法により与えられた職務を行うことを援助する目的の場合。
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      （ｃ）免許取得者に関する事項、または免許取得者の顧客、株主、クライアントもしくは保険証券所持者、ま
         たは免許取得者が管理する会社もしくは投資信託に関する事項（場合に応じて、免許取得者、顧客、株
         主、クライアント、保険証券所持者、会社または投資信託によって自発的に同意がなされた場合に限
         る。）   に関係する場合。
      （ｄ）ケイマン諸島政府内閣が、金融庁法に基づき、またはＣＩＭＡが何らかの法に基づく職務を行う際の内
         閣とＣＩＭＡの間の取引に関連して与えられた職務を行うことを可能にし、または援助する目的の場
         合。
      （ｅ）開示される情報が現在、他の情報源から公衆により閲覧可能である場合。
      （ｆ）要約または統計での開示であって、開示される情報によって免許取得者または投資者の身元が開示され
         ることとならない場合（ただし、かかる身元の開示が許される場合は、身元が開示されることとなる場
         合であっても許容される。）。
      （ｇ）刑事手続の開始に備えて、または刑事手続を目的として、公訴局長官またはケイマン諸島の法執行局に
         対して開示される場合。
      （ｈ）マネー・ロンダリング防止規則に従って人に開示される場合。
      （ｉ）ケイマン諸島外の金融監督当局に対する開示であって、免許取得者に関してＣＩＭＡが行使する権能に
         相当する権能を当該金融監督当局が行使するために必要な情報を開示する場合。ただし、当該監督当局
         による情報の更なる開示について十分な法的規制がなされているものとＣＩＭＡが認めることを条件と
         する。
      （ｊ）投資信託、投資信託管理者または投資信託の受託者の解散、清算または免許所有者の管財人の任命もし
         くは職務に関連する法的手続を目的とする場合。
    11 ．ケイマン諸島投資信託の受益権の募集／販売に関する一般的な民法上の債務

    11.1  　過失による誤った事実表明
       販売書類における不実表示に対しては民事上の債務が発生しうる。販売書類の条件では、販売書類の内容を
      信頼して受益権を申込む者のために、販売書類の内容について責任のある者、例えば（場合に応じ）投資信
      託、取締役、運用者、ジェネラル・パートナー等に注意義務を課している。この義務の違反は、販売文書の中
      のかかる者によって明示的または黙示的に責任を負うことが受け入れられている者に対する不実表示による損
      失の請求を可能にするであろう。
    11.2  　意図的な不実表明
       事実の不実表明（約束、予想、または意見の表明でなくとも）に関しては、不法行為の民事責任も生じう
      る。この分脈においては「欺罔的」とは、表明が虚偽であることを知りながらまたは表明が真実であるか虚偽
      であるかについて注意を払わずに行ったことを意味すると一般的に解されている。
    11.3  　契約法（その後の改正を含む。）
      （ａ）契約法の第14（１）条では、当該表明が欺罔的に（意図的に）行われていれば責任が生じたであろう場
         合には、契約前の不実の表明による損害の回復ができるであろう。ただし、かかる表明をした者が、事
         実が真実であるものと信じ、かつ契約の時まで信じていた合理的理由があったということを証明した場
         合はこの限りでない。一般的には、本条は、過失による不実の表明に関する損害に対しても法定の権利
         を与えるものである。同法の第14（２）条は、不実の表明が行われた場合に、取消に代えて損害賠償を
         容認することを裁判所に対して認めている。
      （ｂ）一般的に、関連契約は投資信託（または受託会社）と締結されるため、投資信託（または受託会社）
         が、そのマネージャー、ジェネラル・パートナー、取締役、設立計画推進者またはアドバイザーに対し
         て、さらに請求することは可能であるものの、申込人の請求の対象となる者は投資信託となる。
    11.4  　欺罔に対する訴訟提起
      （ａ）損害を受けた投資者は、欺罔行為について訴えを提起し（契約上でなく不法行為上の民事請求権）、以
         下を証明することにより、欺罔による損害賠償を得ることができる。
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         ( ⅰ）重要な不実の表明が欺罔的になされたこと。
         ( ⅱ）そのような不実の表明の結果、受益証券を申し込むように誘引されたこと。
      （ｂ）「欺罔的」とは、表明が虚偽であることを知りながらまたは表明が真実であるか虚偽であるかについて
         注意を払わずに行ったことを意味すると一般的に解されている。だます意図があったことまたは不実の
         表明が投資者が受益権を購入するよう誘引された唯一の原因であったことを証明する必要はない。
      （ｃ）情報の欠落は、事実についての何らかの積極的な不実の表明があったとき、または欠落情報を入れな
         かったために表明事項が虚偽となるか誤解を招くものとなるような部分的もしくは断片的な事実の表明
         があったときは、不実の表明となりうる。
      （ｄ）表明がなされたときは真実であっても、受益証券の申込の受諾が無条件となる前に表明が真実でなく
         なったときは、当該変更を明確に指摘せずに受益権の申込を許したことは欺罔にあたるであろうから、
         欺罔による請求権を発生せしめうる。
      （ｅ）事実の表明に対し、意見または期待の表明は、本項の責任を生じさせることはないであろうが、表現に
         よっては誤っていれば不実表示を構成する事実の表明となることもあり得る。
    11.5  　契約上の債務
      （ａ）販売書類も投資信託（または受託会社）と持分の成約申込者との間の契約の基礎を形成する。もしそれ
         が不正確か誤解を招くものであれば、申込者は契約を解除しまたは損害賠償を求めて管理会社、設立計
         画推進者、ジェネラル・パートナーまたは取締役に対し訴えを提起することができる。
      （ｂ）一般的には、当該契約は投資信託（または受託会社）と締結されるため、投資信託（または受託会社）
         が取締役、運用者、ジェネラル・パートナー、設立計画推進者、またはアドバイザーに対して、さらに
         請求することが可能であるものの、申込者が請求する相手方当事者は、投資信託（または受託会社）で
         ある。
    11.6  　隠された利益および利益相反
        　投資信託の受託会社、ジェネラル・パートナー、取締役、役員、代行会社は、投資信託と第三者との間の
        取引から利益を得てはならない。ただし、投資信託によって特定的に授権されているときはこの限りでな
        い。そのように授権を受けずに得られた利益は、投資信託に帰属する。
    12 ．ケイマン諸島投資信託の受益権の募集／販売に関する一般刑事法

    12.1  　刑法（その後の改正を含む。）第257条
        　会社の役員（またはかかる者として行為しようとする者）が株主または債権者を会社の事項について欺罔
        する意図のもとに、「重要な事項」について誤解を招くか、虚偽であるか、欺罔的であるような声明、計算
        書を書面にて発行しまたは発行に同調する場合、彼は罪に問われるとともに７年間の拘禁刑に処せられる。
    12.2  　刑法（その後の改正を含む。）第247条、第248条
      （ａ）欺罔により、不正にみずから金銭的利益を得、または他の者をして金銭的利益を得させる者は、罪に問
         われるとともに、５年間の拘禁刑に処せられる。
      （ｂ）他の者に属する財産をその者から永久に奪う意図のもとに不正に取得する者は、罪に問われると共に10
         年の拘禁刑に処せられる。この目的上、彼が所有権、占有または支配を取得した場合は財産を取得した
         ものとみなし、「取得」には、第三者のための取得または第三者をして取得もしくは確保を可能にする
         ことを含む。
      （ｃ）両条の目的上、「欺罔」とは、事実についてであれ法についてであれ、言葉であれ、行為であれ、欺罔
         を用いる者もしくはその他の者の現在の意図についての欺罔を含む。
    13 ．清算

    13.1  　免除会社
       免除会社の清算（解散）は、会社法、2008年会社清算規則および会社の定款に準拠する。清算は、自発的な
      もの（すなわち、株主の議決に従うもの）、または債権者、出資者（すなわち、株主）または会社自体の申立
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      に従い裁判所による強制的なものがある。自発的な解散は、後に裁判所の監督の下になされることになること
      もある。ＣＩＭＡも、投資信託または投資信託管理会社が解散されるべきことを裁判所に申立てる権限を有す
      る （参照：上記第7.17（ｂ）項および第8.17（ｂ）項）。剰余資産は、もしあれば、定款の規定に従い、株主
      に分配される。
    13.2  　ユニット・トラスト
       ユニット・トラストの清算は、信託証書の規定に準拠する。ＣＩＭＡは、受託会社が投資信託を解散すべき
      であるという命令を裁判所に申請する権限をもっている。（参照：第7.17（ｃ）項）剰余資産は、もしあれ
      ば、信託証書の規定に従って分配される。
    13.3  　免除リミテッド・パートナーシップ
       免除リミテッド・パートナーシップの終了および解散は、免除リミテッド・パートナーシップ法およびパー
      トナーシップ契約に準拠する。ＣＩＭＡは、パートナーシップを解散させるべしとの命令を求めて裁判所に申
      立をする権限を有している（参照：第7.17（ｄ）項）。剰余資産は、もしあれば、パートナーシップ契約の規
      定に従って分配される。
       ジェネラル・パートナーまたはパートナーシップ契約に基づき清算人として任命されたその他の者は、パー
      トナーシップを解散する責任を負っている。パートナーシップが解散された時点で、ジェネラル・パートナー
      または清算人として任命されたその他の者は、免除リミテッド・パートナーシップ登記官に対して解散の届出
      をしなければならない。
    13.4  　有限責任会社
       有限責任会社については、その登記を抹消するかまたは正式に精算することができる。解散の仕組みは、免
      除会社に適用される制度と非常に類似している。
    13.5  　税金
       ケイマン諸島においては直接税、源泉課税または為替管理はない。ケイマン諸島は、ケイマン諸島の投資信
      託に対する支払い、またはケイマン諸島の投資信託によって行われる支払いに適用される二重課税防止条約
      を、いかなる国との間でも締結していない。免税会社、受託会社、免除リミテッド・パートナーシップおよび
      有限責任会社は、将来の不課税にかかる誓約書を取得することができる（上記第6.1（ｌ）項、第6.2（ｇ）
      項、第6.3（ｉ）項および第6.4（ｅ）項参照）。
    14 ．一般投資家向け投資信託（日本）規則（その後の改正を含む。）

    14.1  　一般投資家向け投資信託（日本）規則（その後の改正を含む。）（以下「本規則」という。）は、日本で公
      衆に向けて販売される一般投資家向け投資信託に関する法的枠組みを定めたものである。本規則の解釈上、
      「一般投資家向け投資信託」とは、日本においてその証券を公募するために設定され、または公募を意図し
      た、ミューチュアル・ファンド法第４条(1)（ａ）に基づき免許を取得している受託会社、会社（有限責任会社
      を含む。）またはパートナーシップをいう。日本国内で既に証券を販売し、2003年11月17日の時点で存在して
      いた投資信託、または当該日の時点で存在し、当該日の後にサブ・トラストを設定した投資信託は、本規則に
      基づく「一般投資家向け投資信託」の定義に含まれない。上記のいずれかの適用除外に該当する一般投資家向
      け投資信託は、本規則の適用を受けることをＣＩＭＡに書面で届け出ることによって、かかる選択（当該選択
      は撤回不能である）をすることができる。
    14.2  　ＣＩＭＡが一般投資家向け投資信託に交付する投資信託免許にはＣＩＭＡが適当とみなす条件の適用があ
      る。かかる条件のひとつとして一般投資家向け投資信託は本規則に従って事業を行わねばならない。
    14.3  　本規則は一般投資家向け投資信託の設立文書に特定の条項を入れることを義務づけている。具体的には証券
      に付随する権利および制限、資産と負債の評価に関する条件、各証券の純資産価額および証券の募集価格およ
      び償還価格または買戻価格の計算方法、証券の発行条件、証券の譲渡または転換の条件、証券の買戻しおよび
      かかる買戻しの中止の条件、監査人の任命などが含まれる。
    14.4  　一般投資家向け投資信託の証券の発行価格および償還価格または買戻価格は請求に応じて管理事務代行会社
      の事務所で無料で入手することができなければならない。
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    14.5  　一般投資家向け投資信託は会計年度が終了してから６か月以内、または目論見書に定めるそれ以前の日に、
      年次報告書を作成し、投資家に配付するか、またはこれらを指示しなければならない。年次報告書には本規則
      に 従って作成された当該投資信託の監査済財務諸表を盛り込まなければならない。
    14.6  　また一般投資家向け投資信託の運営者は各会計年度末の６か月後から20日以内に、一般投資家向け投資信託
      の事業の詳細を記載した報告書をＣＩＭＡに提出する義務を負う。さらに一般投資家向け投資信託の運営者
      は、運営者が知る限り、当該投資信託の投資方針、投資制限および設立文書を遵守していること、ならびに当
      該投資信託は投資家の利益を損なうような運営をしていないことを確認した宣誓書を、年に一度、ＣＩＭＡに
      提出しなければならない。本規則の解釈上、「運営者」とは、ユニット・トラストの場合は信託の受託者、
      パートナーシップの場合はパートナーシップのジェネラル・パートナー、また会社の場合は会社の取締役をい
      う。
    14.7  　管理事務代行会社
      （ａ）本規則第13.1条は一般投資家向け投資信託の管理事務代行会社が履行すべき様々な職務を定めている。
         かかる職務には下記の事項が含まれる。
         （ⅰ）一般投資家向け投資信託の設立文書、目論見書、申込契約およびその他の関係法に従って証券の
             発行、譲渡、転換および償還または買戻しが確実に実行されるようにすること。
         （ⅱ）一般投資家向け投資信託の設立文書、目論見書、申込契約および投資家または潜在的投資家に公
             表されるものに従って確実に証券の純資産価額、発行価格、転換価格および償還価格または買戻
             価格が計算されるようにすること。
         （ⅲ）管理事務代行会社が職務を履行するために必要な全ての事務所設備、機器および人員を確保する
             こと。
         （ⅳ）本規則、会社法およびミューチュアル・ファンド法に従って、一般投資家向け投資信託の運営者
             が同意した形式で投資家向けの定期報告書が確実に作成されるようにすること。
         （ⅴ）一般投資家向け投資信託の会計帳簿が適切に記帳されるように確保すること。
         （ⅵ）管理事務代行会社が投資家名簿を保管している場合を除き、名義書換代理人の手続および投資家
             名簿の管理に関して名義書換代理人に与えた指示が実効的に監視されるように確保すること。
         （ⅶ）別途名義書換代理人が任命されている場合を除き、一般投資家向け投資信託の設立文書で義務づ
             けられた投資家名簿が確実に管理されるようにすること。
         （ⅷ）一般投資家向け投資信託の証券に関して適宜宣言された全ての分配金またはその他の配分が当該
             投資信託から確実に投資家に支払われるようにすること。
      （ｂ）本規則は、一般投資家向け投資信託の資産の一部または全部が目論見書に定める投資目的および投資制
         限に従って投資されていないことに管理事務代行会社が気付いた場合、または一般投資家向け投資信託
         の運営者または投資顧問会社が設立文書または目論見書に定める規定に従って当該投資信託の業務また
         は投資活動を実施していない場合、できる限り速やかにＣＩＭＡに連絡し、当該投資信託の運営者に書
         面で報告することを管理事務代行会社に対して義務づけている。
      （ｃ）管理事務代行会社は、一般投資家向け投資信託の募集または償還もしくは買戻しを中止する場合、およ
         び一般投資家向け投資信託を清算する意向である場合、実務上できる限り速やかにその旨をＣＩＭＡに
         通知しなければならない。
      （ｄ）管理事務代行会社はケイマン諸島または、犯罪収益法第５（２）（ａ）条に従いケイマン諸島と同等の
         マネー・ロンダリングおよびテロ資金供与への対策に係る措置を有しているとして指定される法域（以
         下「同等の法域」という。）で設立され、または適法に事業を営んでいる者にその職務または任務を委
         託することができる。ただし、管理事務代行会社は委託した職務または任務の履行に関し引き続き責任
         を負わなければならない。管理事務代行会社は職務を委託する前にＣＩＭＡに届け出るとともに、委託
         後直ちに運営者、サービス提供者および投資家に通知するものとする。
    14.8  　保管会社
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      （ａ）一般投資家向け投資信託はケイマン諸島、同等の法域またはＣＩＭＡが承認したその他の法域で規制を
         受けている保管会社を任命し、維持しなければならない。保管会社を変更する場合、一般投資家向け投
         資信託は変更の１か月前までにその旨を書面でＣＩＭＡ、当該投資信託の投資家およびサービス提供者
         に 通知しなければならない。
      （ｂ）本規則は任命された保管会社の職務として、保管会社は投資対象に関する証券および権原に関する書類
         を保管し、当該投資信託の設立文書、目論見書、申込契約または関係法令と矛盾しない限り、契約によ
         り規定される一般投資家向け投資信託の投資に関する管理事務代行会社、投資顧問会社および運営者の
         指示を実行することを定めている。
      （ｃ）保管会社は、管理事務代行会社または一般投資家向け投資信託に対して、証券の申込代金の受取りおよ
         び充当、当該投資信託の証券の発行、転換および買戻し、投資対象の売却に際して受取った純収益の送
         金、当該投資信託の資本および収益の充当ならびに当該投資信託の純資産価額の計算に関する写しおよ
         び情報を請求する権利を有する。
      （ｄ）保管会社は副保管会社を任命することができ、保管会社は適切な副保管会社の選任に際して合理的な技
         量、注意および努力を払うものとする。保管会社はその業務を副保管会社に委託することを、１か月前
         までに書面でその他のサービス提供者に通知しなければならない。保管会社は保管サービスを提供する
         副保管会社の適格性を継続的に確認する責任を負う。保管会社は各副保管会社を適切なレベルで監督
         し、各副保管会社が引き続きその任務を充分に履行していることを確認するために定期的に調査しなけ
         ればならない。
    14.9  　投資顧問会社
      （ａ）一般投資家向け投資信託はケイマン諸島、同等の法域３またはＣＩＭＡが承認したその他の法域で設立
         され、または適法に事業を営んでいる投資顧問会社を任命し、維持しなければならない。本規則の解釈
         上、「投資顧問会社」とは、一般投資家向け投資信託の投資活動に関連する投資運用業務を提供する目
         的で、一般投資家向け投資信託により、または一般投資家向け投資信託のために任命された事業体をい
         う。かかる事業体により任命された副投資顧問会社はこれに含まれない。本規則の解釈上、「投資運用
         業務」には、ケイマン諸島の証券投資業法（その後の改正を含む。）の別表２第３項に規定される活動
         を含む。
      （ｂ）投資顧問会社を変更する場合は変更の１か月前までにＣＩＭＡ、投資家およびその他の業務提供者に通
         知しなければならない。さらに、投資顧問会社の取締役を変更する場合は、運用する各一般投資家向け
         投資信託の運営者（すなわち、場合に応じて、取締役、受託会社またはジェネラル・パートナー）の事
         前の承認を要する。運営者は、かかる変更について、変更の１か月前までに書面でＣＩＭＡに通知する
         ことが要求される。
      ( ｃ）本規則第21条は、ミューチュアル・ファンド法に基づいて投資信託免許を取得する条件のひとつとして投
         資顧問会社を任命する契約に一定の職務が記載されていることを要求している。かかる職務には下記の
         事項が含まれる。
         （ⅰ）一般投資家向け投資信託が受取った申込代金が当該投資信託の設立文書、目論見書および申込契
             約に従って確実に充当されるようにすること。
         （ⅱ）一般投資家向け投資信託の資産の売却に際してその純収益が合理的な期限内に確実に保管会社に
             送金されるようにすること。
         （ⅲ）一般投資家向け投資信託の収益が当該投資信託の設立文書、目論見書および申込契約に従って確
             実に充当されるようにすること。
         （ⅳ）一般投資家向け投資信託の資産が当該投資信託の設立文書、目論見書および申込契約の規定通り
             にその投資目的および投資制限に従って確実に投資されるようにすること。
         （ⅴ）保管会社または副保管会社が一般投資家向け投資信託に関する契約上の義務を履行するために必
             要な情報および指示を合理的な時に提供すること。
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      （ｄ）本規則は、現在、一般投資家向け投資信託の投資顧問会社がユニット・トラストに対して投資顧問業務
         を行っているか、または会社に対して行っているかを区別しており、それに応じて、異なる投資制限が
         適用されている。
      （ｅ）一般投資家向け投資信託がユニット・トラストである場合、本規則第21条（４）項は投資顧問会社がか
         かるユニット・トラストのために引受けてはならない業務を以下のとおり定めている。
         （ⅰ）結果的に当該一般投資家向け投資信託のために空売りされる全ての有価証券の総額がかかる空売
             りの直後に当該一般投資家向け投資信託の純資産を超過することになる場合、かかる有価証券の
             空売りを行ってはならない。
         （ⅱ）結果的に当該投資信託のために行われる借入れの残高の総額がかかる借入れ直後に当該一般投資
             家向け投資信託の純資産の10％を超えることになる場合、かかる借入れを行ってはならない。た
             だし、
             （Ａ）特殊事情（一般投資家向け投資信託と別の投資信託、投資ファンドまたはそれ以外の種類
                の集団投資スキームとの合併を含むがそれらに限られない。）において、12か月を超えな
                い期間に限り、本（ⅱ）項において言及される借入制限を超えてもよいものとし、
             （Ｂ）１　当該一般投資家向け投資信託が、有価証券の発行手取金の全てまたは実質的に全てを
                   不動産の権利を含む不動産に投資するとの方針を有し、
                ２　投資顧問会社が、当該一般投資家向け投資信託の資産の健全な運営または当該一般投
                   資家向け投資信託の受益者の利益保護のために、かかる制限を超える借入れが必要で
                   あると判断する場合、
             本（ⅱ）項において言及される借入制限を超えてもよいものとする。
         （ⅲ）株式取得の結果、投資顧問会社が運用する全ての投資信託が保有する一会社（投資会社を除
             く。）の株式総数が当該会社の発行済議決権付株式総数の50％を超えることになる場合、当該会
             社の議決権付株式を取得してはならない。
         （ⅳ）取引所に上場されていないか、または容易に換金できない投資対象を取得する結果として、取得
             直後に当該一般投資家向け投資信託が保有するかかる投資対象の総価値が当該投資信託の純資産
             価額の15％を超えることになる場合、当該投資対象を取得してはならないが、投資顧問会社は、
             当該投資対象の評価方法が、当該一般投資家向け投資信託の目論見書において明確に開示されて
             いる場合、当該投資対象の取得を制限されないものとする。
         （ⅴ）当該一般投資家向け投資信託の投資家の利益を損なうか、または当該一般投資家向け投資信託の
             資産の適切な運用に違反する取引（当該投資信託の受益者でない投資顧問会社または第三者の利
             益を図る取引を含むが、これらに限られない。）を行ってはならない。
         （ⅵ）本人として自社またはその取締役と取引を行ってはならない。
      （ｆ）一般投資家向け投資信託が会社である場合、本規則第21条（５）項は、投資顧問会社が当該会社のため
         に引受けてはならない業務を以下のとおり定めている。
         （ⅰ）株式取得の結果、当該一般投資家向け投資信託が保有する一会社（投資会社を除く。）の株式総
             数が、当該会社の発行済議決権付株式総数の50％を超えることになる場合、当該会社の議決権付
             株式を取得してはならない。
         （ⅱ）当該一般投資家向け投資信託が発行するいかなる証券も取得してはならない。
         （ⅲ）当該一般投資家向け投資信託の受益者の利益を損なうか、または当該一般投資家向け投資信託の
             資産の適切な運用に違反する取引（当該一般投資家向け投資信託の受益者でない投資顧問会社ま
             たは第三者の利益を図る取引を含むが、これらに限られない。）を行ってはならない。
      （ｇ）上記にかかわらず、本規則第21条(6)項は、本規則第21条(4)項または本規則第21条(5)項によって、投資
         顧問会社が、一般投資家向け投資信託のために、以下に該当する会社、ユニット・トラスト、パート
         ナーシップまたはその他の者の全てのまたはいずれかの株式、証券、持分またはその他の投資対象を取
         得することを妨げないことを明記している。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         （ⅰ）投資信託、投資ファンド、ファンド・オブ・ファンズまたはその他の種類の集団投資スキームで
             ある場合
         （ⅱ）マスター・ファンド、フィーダー・ファンド、その他の類似の組織もしくは会社または事業体の
             グループの一部を構成している場合
         （ⅲ）一般投資家向け投資信託の投資目的または投資戦略を、全般的にまたは部分的に、直接促進する
             特別目的事業体である場合
      （ｈ）投資顧問会社は副投資顧問会社を任命することができ、副投資顧問会社を任命する場合は事前にその他
         のサービス提供者、運営者およびＣＩＭＡに通知しなければならない。投資顧問会社は副投資顧問会社
         が履行する業務に関して責任を負う。
    14.10   　財務報告
      （ａ）本規則パートⅥは一般投資家向け投資信託の財務報告に充てられている。一般投資家向け投資信託は、
         各会計年度が終了してから６か月以内に、監査済財務諸表を織り込んだ財務報告書を作成し、ミュー
         チュアル・ファンド法に従って投資家およびＣＩＭＡに配付しなければならない。また中間財務諸表に
         ついては当該投資信託の設立文書および目論見書の中で投資家に説明した要領で作成し、配付すれば足
         りる。
      （ｂ）投資家に配付する全ての関連財務情報および純資産価額を算定するために使用する財務情報は、目論見
         書に定める一般に認められた会計原則に従って準備されなければならない。
      （ｃ）本規則第26条では一般投資家向け投資信託の監査済財務諸表に入れるべき最低限の情報を定めている。
    14.11   　監査
      （ａ）一般投資家向け投資信託は監査人を任命し、維持しなければならない。監査人を変更する場合は１か月
         前までに書面でＣＩＭＡ、投資家およびサービス提供者に通知しなければならない。また監査人を変更
         する場合は事前にＣＩＭＡの承認を得なければならない。
      （ｂ）一般投資家向け投資信託は最初に監査人の書面による承認を得ることなく、当該投資信託の監査報告書
         を公表または配付してはならない。
      （ｃ）監査人はケイマン諸島以外の法域で一般に認められた監査基準を使用することができ、その際、監査報
         告書の中でかかる事実および法域の名称を開示しなければならない。
      （ｄ）監査人は一般投資家向け投資信託の運営者およびその他のサービス提供者から独立していなければなら
         ない。
    14.12   　目論見書
      （ａ）本規則パートⅧは、ミューチュアル・ファンド法第４条（１）および第４条（６)に従ってＣＩＭＡに届
         け出られる一般投資家向け投資信託の目論見書に関する最低限の開示要件を定めている。目論見書に重
         大な変更があった場合もＣＩＭＡに届け出なければならない。一般投資家向け投資信託の目論見書は当
         該投資信託の登記上の事務所またはケイマン諸島に所在するいずれかのサービス提供者の事務所におい
         て無料で入手することができなければならない。
      （ｂ）ミューチュアル・ファンド法に定める要件に追加して、本規則第37条は一般投資家向け投資信託の目論
         見書に関する最低限の開示要件を定めており、以下の詳細が含まれていなければならない。
         （ⅰ）一般投資家向け投資信託の名称、また会社もしくはパートナーシップの場合はケイマン諸島の登
             記上の住所。
         （ⅱ）一般投資家向け投資信託の設立日または設定日（存続期間に関する制限の有無を表示する）。
         （ⅲ）設立文書および年次報告書または定期報告書の写しを閲覧し、入手できる場所の記述。
         （ⅳ）一般投資家向け投資信託の会計年度の終了日。
         （ⅴ）監査人の氏名および住所
         （ⅵ）下記の(ⅹⅹⅱ)、(ⅹⅹⅲ)および(ⅹⅹⅳ)に定める者とは別に、一般投資家向け投資信託の業務
             に重大な関係を有す取締役、役員、名義書換代理人、法律顧問およびその他の者の氏名および営
             業用住所。
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         （ⅶ）投資信託会社である一般投資家向け投資信託の授権株式および発行済株式資本の詳細（該当する
             場合は現存する当初株式、設立者株式または経営株式を含む）。
         （ⅷ）証券に付与されている主な権利および制限の詳細（通貨、議決権、清算または解散の状況、券
             面、名簿への記録等に関する詳細を含む）。
         （ⅸ）該当する場合、証券を上場し、または上場を予定する証券取引所または市場の記述。
         （ⅹ）証券の発行および売却に関する手続および条件。
         （ⅹⅰ）証券の償還または買戻しに関する手続および条件ならびに償還または買戻しを中止する状況。
         （ⅹⅱ）一般投資家向け投資信託の証券に関する配当または分配金の宣言に関する意向の説明。
         （ⅹⅲ）一般投資家向け投資信託の投資目的、投資方針および投資方針に関する制限の説明、一般投資
             家向け投資信託の重大なリスクの説明、および使用する投資手法、投資商品または借入の権限に
             関する記述。
         （ⅹⅳ）一般投資家向け投資信託の資産の評価に適用される規則の説明。
         （ⅹⅴ）一般投資家向け投資信託の発行価格、償還価格または買戻価格の決定（取引の頻度を含む）に
             適用される規則および価格に関する情報を入手することのできる場所の説明。
         （ⅹⅵ）一般投資家向け投資信託から運営者、管理事務代行会社、投資顧問会社、保管会社およびその
             他のサービス提供者が受取るまたは受取る可能性の高い報酬の支払方法、金額および報酬の計算
             に関する情報。
         （ⅹⅶ）一般投資家向け投資信託とその運営者およびサービス提供者との間の潜在的利益相反に関する
             説明。
         （ⅹⅷ）一般投資家向け投資信託がケイマン諸島以外の法域またはケイマン諸島以外の監督機関もしく
             は規制機関で登録し、もしくは免許を取得している場合（または登録し、もしくは免許を取得す
             る予定である場合）、その旨の記述。
         （ⅹⅸ）投資家に配付する財務報告書の性格および頻度に関する詳細。
         （ⅹⅹ）一般投資家向け投資信託の財務報告書を作成する際に採用した一般に認められた会計原則。
         （ⅹⅹⅰ）以下の記述。
             「ケイマン諸島金融庁が交付した投資信託免許は、一般投資家向け投資信託のパフォーマンスま
             たは信用力に関する金融庁の投資家に対する義務を構成しない。またかかる免許の交付にあた
             り、金融庁は一般投資家向け投資信託の損失もしくは不履行または目論見書に記載された意見も
             しくは記述の正確性に関して責任を負わないものとする。」
         （ⅹⅹⅱ）管理事務代行会社（管理事務代行会社の名称、管理事務代行会社の登記上の住所もしくは主
             たる営業所の住所または両方の住所を含む）。
         （ⅹⅹⅲ）保管会社および副保管会社（下記事項を含む）。
             （Ａ）保管会社および副保管会社（該当する場合）の名称、保管会社および副保管会社の登記上
                の住所もしくは主たる営業所の住所または両方の住所。
             （Ｂ）保管会社および副保管会社の主たる事業活動。
         （ⅹⅹⅳ）投資顧問会社（下記事項を含む）。
             （Ａ）投資顧問会社の取締役の氏名および経歴の詳細ならびに投資顧問会社の登記上の住所もし
                くは主たる営業所の住所または両方の住所。
             （Ｂ）投資顧問会社のサービスに関する契約の重要な規定。
             （Ｃ）ファンドに対する投資家の持分に関するケイマン諸島の法令に定める重要な規定。
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    第４【参考情報】

     　当計算期間において、ファンドについては、下記の書類が関東財務局に提出されています。

       2021  年６月30日　　有価証券報告書（第１期）

       2021  年６月30日　　有価証券届出書
       2021  年９月30日　　半期報告書（第２期中）
       2021  年９月30日　　有価証券届出書の訂正届出書
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    第５【その他】
         該当事項はありません。

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    別紙

    用語集
                      受益証券の販売会社として地位を有する株式会社三井住友銀行を
     「販売会社」
                      いいます。
     「日本における販売会社」
     「国内約定日」
                      購入または買戻しの注文の成立を日本における販売会社が確認し
                      た日（通常、取引日の翌国内営業日）をいいます。
     「取引日」
                      2019  年７月９日およびそれ以降の各ファンド営業日および／また
                      はファンドについて管理会社が随時決定するその他の日をいいま
                      す。
                      東京の証券取引所が取引を行う日および東京の銀行が営業を行う
     「国内営業日」
                      日（土曜日および日曜日を除きます。）ならびに／またはファン
                      ドに関して管理会社が随時決定するその他の日をいいます                               。
                      ニューヨーク証券取引所が取引を行う日ならびに東京および
     「ファンド営業日」
                      ニューヨークの銀行が営業を行う日（土曜日、日曜日および毎年
                      12月24日を除きます。）ならびに／またはファンドに関して管理
                      会社が随時決定するその他の日およびその他の場所におけるその
                      他の日をいいます          。
     「代行協会員」
                      外国投資信託の受益証券の発行者と契約を締結し、受益証券１口
                      当たり純資産価格の公表を行い、またファンドに関する財務書類
                      その他の書類を受益証券を販売する日本の金融商品取引業者また
                      は登録金融機関に配布する等の業務を行う日本証券業協会の協会
                      員をいいます。
                      「外国証券取引口座約款」その他所定の約款をいいます。
     「口座約款」
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    受託会社への独立監査法人の報告書

    意見

    　当監査法人は、クレディ・スイス・ユニバーサル・トラスト（ケイマン）Illのシリーズ・トラストである

    PIMCO短期インカム戦略ファンド（以下、「本シリーズ・トラスト」という）について、添付の財務諸表の監
    査を実施した。財務諸表は、2021年12月31日現在の財務状態計算書、同日を末日とする事業年度を対象とす
    る包括利益計算書、株主資本等変動計算書およびキャッシュ・フロー計算書、ならびに重要な会計方針およ
    びその他の説明事項から成る注記により構成される。
    　当監査法人の意見では、上記の財務諸表は、2021年12月31日現在の本シリーズ・トラストの財政状態、な

    らびに同日を期末日とする事業年度における財務実績およびキャッシュ・フローについて、国際財務報告基
    準（以下、「IFRS」という）に準拠し、あらゆる重要な点において適正に表示している。
    監査意見の根拠

    　当監査法人は、国際監査基準（以下、「ISA」という）に準拠し監査を実施した。同基準に基づく当監査法

    人の責任については、監査報告書の「財務諸表監査における監査人の責任」の項で詳しく説明している。当
    監査法人は、国際会計士倫理基準審議会の職業会計士のための国際倫理規程（国際独立性基準を含む）（以
    下、「IESBA規程」という）および当監査法人による財務諸表の監査に適用されるケイマン諸島における倫理
    要件に従い、本シリーズ・トラストから独立しており、これらの要件およびIESBA規程に準拠してその他の倫
    理的責任を果たしている。当監査法人は、監査意見の根拠となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと確信
    している。
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    受託会社への独立監査法人の報告書（続き）
    財務諸表に対する経営者および統治責任者の責任

    　経営者の責任は、IFRSに準拠して財務諸表を作成し、適正に表示することにある。また、不正または誤謬

    のいずれに起因するかを問わず、重要な虚偽表示のない財務諸表を作成するために経営者が必要と判断した
    内部統制に関して責任を負う。
    　財務諸表の作成にあたり、経営者は本シリーズ・トラストが継続企業として存続する能力を評価し、継続

    企業に関する事項を適宜開示し、継続企業を前提とした会計基準を使用する責任を有する。ただし、経営者
    が本シリーズ・トラストを清算する、もしくは運用を停止する意向がある、またはそうする以外に現実的な
    代替案が無い場合はこの限りではない。
    　統治責任者は、本シリーズ・トラストの財務報告プロセスの監視に責任を有する。

    財務諸表監査における監査人の責任

    　当監査法人の目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務諸表に全体として重大な虚偽

    表示がないかどうかについて合理的な保証を得ること、および監査意見を含む監査報告書を発行することで
    ある。合理的な保証は高水準の保証ではあるが、重要な虚偽表示が存在する場合に、ISAに従って実施する監
    査において常にこれを発見することを保証するものではない。虚偽表示は、不正または誤謬から生じる可能
    性があり、また、単独でまたは全体としてこれらの財務諸表に基づいて利用者が行う経済的意思決定に影響
    を与えることが合理的に予想される場合に、重要性があるとみなされる。
    　ISAに従って実施する監査の一環として、当監査法人は専門的判断を下し、監査全体にわたって職業的専門

    家としての懐疑心を維持する。また、当監査法人は、
    －　不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務諸表の重要な虚偽表示リスクを特定および評価

    し、これらのリスクに応じた監査手続きを策定および実行する。また意見表明の基礎となる十分かつ適切な
    監査証拠を入手する。不正により生じる重要な虚偽表示を発見できないリスクは、誤謬により生じる重要な
    虚偽表示を発見できないリスクよりも高い。これは、不正には共謀、偽造、意図的な省略、不当表示、また
    は内部統制の無視を伴うことが多いためである。
    －　状況に適した監査手続きを策定するために、監査に関する内部統制について理解する。ただし、これは

    本シリーズ・トラストの内部統制の有効性に関する意見の表明を目的とするものではない。
    －　採用された会計方針の適切性、ならびに経営者が行った会計上の見積りおよび関連する開示の妥当性を

    評価する。
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    受託会社への独立監査法人の報告書（続き）
    財務諸表監査における監査人の責任（続き）

    －　経営者による継続企業を前提とした会計基準の使用の適切性について判断する。また入手した監査証拠

    に基づき、本シリーズ・トラストが継続企業として存続する能力に重要な疑義を生じさせる可能性がある事
    象または状況に関して、重要な不確実性が存在するかどうかを判断する。重要な不確実性が存在すると判断
    した場合、監査報告書において財務諸表の関連する開示事項に注意を喚起し、当該開示が不十分である場合
    は、監査意見を修正する必要がある。当監査法人の意見は、監査報告書の発行日までに入手した監査証拠に
    基づくものである。ただし、将来の事象または状況により、本シリーズ・トラストが継続企業として存続で
    きなくなる可能性がある。
    －　開示事項を含む財務諸表の全体的な表示、構成および内容を評価するとともに、財務諸表の適正表示を

    達成する形で対象取引や事象が表示されているかどうかについても評価を行う。
    　当監査法人は、統治責任者に対して、他の事項のなかでもとりわけ、計画した監査の範囲とその実施時

    期、および監査の実施過程で特定した内部統制の重大な不備を含む重要な監査所見について報告を行う。
    2022  年4月29日

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    Independent      Auditors'     Report    to  the  Trustee

    Opinion

    We  have   audited    the  financial     statements      of  PIMCO   Short   Term   Income    Strategy     Fund   (the   "Series    Trust"),     a series

    trust   of  Credit    Suisse    Universal     Trust   (Cayman)     Ill,   which   comprise     the  statement     of  financial     position     as  at
    December     31,  2021,   the  statements      of  comprehensive       income,    changes    in  equity,    and  cash   flows   for  the  year   then
    ended,    and  notes,    comprising      significant      accounting      policies     and  other   explanatory      information.
    In  our  opinion,     the  accompanying       financial     statements      present    fairly,    in  all  material     respects,     the  financial
    position     of  the  Series    Trust   as  at  December     31,  2021,   and  its  financial     performance      and  its  cash   flows   for  the
    year   then   ended   in  accordance      with   International       Financial     Reporting     Standards     ("IFRS").
    Basis   for  Opinion

    We  conducted     our  audit   in  accordance      with   International       Standards     on  Auditing     ("ISAs").     Our  responsibilities

    under   those   standards     are  further    described     in  the  "Auditors'      Responsibilities         for  the  Audit   of  the  Financial
    Statements"      section    of  our  report.    We  are  independent      of  the  Series    Trust   in  accordance      with   International       Ethics
    Standards      Board    for   Accountants       International        Code   of  Ethics    for   Professional       Accountants       (including
    International       Independence       Standards)      (IESBA    Code)   together     with   the  ethical    requirements       that   are  relevant     to
    our  audit    of  the  financial      statements      in  the  Cayman    Islands,     and  we  have   fulfilled      our  other    ethical
    responsibilities         in  accordance      with   these   requirements       and  the  IESBA   Code.   We  believe    that   the  audit   evidence     we
    have   obtained     is  sufficient      and  appropriate      to  provide    a basis   for  our  opinion.
    Responsibilities         of  Management      and  Those   Charged    with   Governance      for  the  Financial     Statements

    Management      is  responsible      for  the  preparation      and  fair   presentation       of  the  financial     statements      in  accordance

    with   IFRS,   and  for  such   internal     control    as  management      determines      is  necessary     to  enable    the  preparation      of
    financial     statements      that   are  free   from   material     misstatement,       whether    due  to  fraud   or  error.
    In  preparing     the  financial     statements,      management      is  responsible      for  assessing     the  Series    Trust's    ability    to
    continue     as  a going   concern,     disclosing,      as  applicable,      matters    related    to  going   concern    and  using   the  going
    concern    basis   of  accounting      unless    management      either    intends    to  liquidate      the  Series    Trust   or  to  cease
    operations,      or  has  no  realistic     alternative      but  to  do  so.
    Those   charged    with   governance      are  responsible      for  overseeing      the  Series    Trust's    financial     reporting     process.
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    Independent      Auditors'     Report    to  the  Trustee    (continued)
    Auditors'     Responsibilities         for  the  Audit   of  the  Financial     Statements

    Our  objectives      are  to  obtain    reasonable      assurance     about   whether    the  financial     statements      as  a whole   are  free   from

    material     misstatement,       whether    due  to  fraud   or  error,    and  to  issue   an  auditors'     report    that   includes     our  opinion.
    Reasonable      assurance     is  a high   level   of  assurance,      but  is  not  a guarantee     that   an  audit   conducted     in  accordance
    with   ISAs   will   always    detect    a material     misstatement       when   it  exists.    Misstatements       can  arise   from   fraud   or  error
    and  are  considered      material     if,  individually       or  in  the  aggregate,      they   could   reasonably      be  expected     to  influence
    the  economic     decisions     of  users   taken   on  the  basis   of  these   financial     statements.
    As  part   of  an  audit   in  accordance      with   ISAs,   we  exercise     professional       judgment     and  maintain     professional
    skepticism      throughout      the  audit.    We  also:
    -　Identify      and  assess    the  risks   of  material     misstatement       of  the  financial     statements,      whether    due  to  fraud   or
      error,    design    and  perform    audit   procedures      responsive      to  those   risks,    and  obtain    audit   evidence     that   is
      sufficient      and  appropriate       to  provide    a basis   for  our  opinion.     The  risk   of  not  detecting     a material
      misstatement       resulting     from   fraud   is  higher    than   for  one  resulting     from   error,    as  fraud   may  involve    collusion,
      forgery,     intentional      omissions,      misrepresentations,          or  the  override     of  internal     control.
    -　Obtain     an  understanding       of  internal     control    relevant     to  the  audit   in  order   to  design    audit   procedures      that   are
      appropriate      in  the  circumstances,        but  not  for  the  purpose    of  expressing      an  opinion    on  the  effectiveness       of  the
      Series    Trust's    internal     control.
    -　Evaluate      the  appropriateness        of  accounting      policies     used   and  the  reasonableness        of  accounting      estimates     and
      related    disclosures      made   by  management.
    -　Conclude      on  the  appropriateness        of  management's       use  of  the  going   concern    basis   of  accounting      and,   based   on  the
      audit   evidence     obtained,     whether    a material     uncertainty      exists    related    to  events    or  conditions      that   may  cast
      significant      doubt   on  the  Series    Trust's    ability    to  continue     as  a going   concern.     If  we  conclude     that   a material
      uncertainty      exists,    we  are  required     to  draw   attention     in  our  auditors'     report    to  the  related    disclosures      in
      the  financial     statements      or,  if  such   disclosures      are  inadequate,      to  modify    our  opinion.     Our  conclusions      are
      based   on  the  audit   evidence     obtained     up  to  the  date   of  our  auditors'     report.    However,     future    events    or
      conditions      may  cause   the  Series    Trust   to  cease   to  continue     as  a going   concern.
    -　Evaluate       the  overall     presentation,        structure      and  content     of  the   financial      statements,       including      the
      disclosures,       and  whether    the  financial     statements      represent     the  underlying      transactions       and  events    in  a manner
      that   achieves     fair   presentation.
    We  communicate      with   those   charged    with   governance      regarding,      among   other   matters,     the  planned    scope   and  timing    of
    the  audit   and  significant      audit   findings,     including     any  significant      deficiencies       in  internal     control    that   we
    identify     during    our  audit.
    April   29,  2022

    ※　上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものです。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    独立監査人の報告書
    クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド
    （ケイマン諸島に設立された有限会社）
    取締役会向け
    意見

    監査対象

    ３ページから15ページに記載するクレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド（以下、「会

    社」という。）の財務諸表。内容は以下の通り。
      ・　財政状態計算書（2021年12月31日現在）
      ・　損益計算書（2021年12月31日終了事業年度）
      ・　持分変動計算書（2021年12月31日終了事業年度）
      ・　キャッシュ・フロー計算書（2021年12月31日終了事業年度）
      ・　財務諸表に対する注記（重要な会計方針およびその他の説明的情報を含む）
    監査意見

    当監査法人の意見では、財務諸表は、2021年12月31日現在の会社の財政状態ならびに同日に終了した事業年

    度の財務実績およびキャッシュ・フローについて、国際財務報告基準（「IFRS」）に準拠した正確かつ公正
    な表示を行っている。
    監査意見の根拠

    当監査法人は、国際監査基準（「ISA」）に従い監査を実施した。同基準のもとでの当監査法人の責任につい

    ては、報告書内の財務諸表の監査に対する監査人の責任の項で詳しく説明している。
    当監査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を得たと確信している。

    監査の独立性

    当監査法人は、国際会計士倫理基準審議会が発行する職業会計士のための国際倫理規程（国際独立性基準を

    含む）（「IESBA規程」）に従い、会社から独立しており、また、当監査法人は、IESBA規程に従い、その他
    の倫理的責任を果たしている。
    財務諸表に対する取締役の責任

    取締役は、財務諸表をIFRSに準拠して正確かつ公正に表示されるよう作成すること、および、取締役が必要

    と判断する内部統制によって、不正行為または誤謬によるものかにかかわらず、重大な虚偽記載のない財務
    諸表の作成を可能にすることに責任を有している。
    財務諸表の作成にあたり、取締役は、会社が継続企業として存続する能力を評価し、継続企業に関する事項

    を必要に応じて開示し、継続企業の前提に基づき会計処理を行う責任を有している。ただし、取締役が会社
    の清算もしくは事業停止の意図を有する、またはそれ以外に現実的な代替案がない場合はこの限りではな
    い。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    独立監査人の報告書（続き）
    クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド
    （ケイマン諸島に設立された有限会社）
    取締役会向け
    財務諸表の監査に対する監査人の責任

    当監査法人の目的は、不正行為または誤謬によるものかにかかわらず、全体としての財務諸表に重大な虚偽

    記載がないかどうかについて合理的な確証を得ること、および当監査法人の意見を含む監査報告書を発行す
    ることである。当監査法人は、当監査法人の合意された業務条件に従い、全体的に会社への提出を目的とし
    て意見を報告し、その他の目的を持つものではない。当監査法人は、本報告書の内容に関してその他の者に
    対する責任または義務を負うものではない。合理的な確証は、高水準の保証ではあるものの、重大な虚偽記
    載がある場合に、ISAに従い実施される監査で必ずそれらを発見することを約束するものではない。虚偽記載
    は、不正行為または誤謬により生じる場合があり、個別にも全体的にも、これらの財務諸表に基づき行われ
    る利用者の経済的判断に影響を及ぼす可能性があると合理的に予想できる場合に重大な虚偽記載とみなされ
    る。
    ISAに従い実施する監査の一環として、当監査法人は監査全体にわたって専門家としての判断を行い、専門家

    としての懐疑心を維持する。また、当監査法人は、
      ・　不正行為または誤謬によるものかにかかわらず、財務諸表の重大な虚偽記載に関するリスクを特定、
        評価し、これらのリスクに対応する監査手続きを計画および実施し、意見表明の基礎を提供する十分
        かつ適切な監査証拠を入手する。不正行為による重大な虚偽記載の未発見は誤謬による虚偽の未発見
        よりもリスクが高い。不正行為には、共謀、文書の偽造、意図的な除外、虚偽の陳述または内部統制
        の無効化を伴う可能性があるためである。
      ・　状況に応じた適切な監査手続きを策定するために、監査に関する内部統制に関する理解を得るが、こ
        れは会社の内部統制の有効性に関する意見の表明を目的とするものではない。
      ・　採用された会計方針の適切性および取締役による会計上の見積りの妥当性ならびに取締役による全財
        務諸表の表示を評価する。
      ・　取締役による継続企業の会計基準の使用の適切性について、および、入手した監査の裏付けとなる証
        拠に基づき、会社が継続企業として存続する能力に重要な疑義を生じさせるような事象または状況に
        関する重要な不確実性の有無について結論を述べる。当監査法人が重要な不確実性が存在すると結論
        付けた場合、監査報告書において財務諸表の関連する開示事項を参照する必要がある。かかる開示事
        項に不備がある場合は当監査法人の意見を変更することが要求される。当監査法人による結論は、監
        査報告書日までに入手した監査証拠に基づくものである。ただし、将来的な事象または状況により、
        会社が継続企業として存続できなくなる場合がある。
      ・　開示事項および財務諸表が公正な表示方法で基礎となる取引および事象を表示しているかどうかなど
        を含め、財務諸表の全体的な表示、構造および内容を評価する。
    当監査法人は、他の事項と合わせ、監査の計画範囲および時期、ならびに監査の過程で特定された内部統制

    の重大な不備などを含む重要な監査結果について取締役に通知する。
    プライスウォーターハウスクーパース

    公認会計士
    香港、2022年６月10日
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                                      クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド(E15389)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    Independent      auditor's     report
    To  the  board   of directors     of Credit   Suisse    Management       (Cayman)     Limited
    (Incorporated       in the  Cayman    Islands    with  limited    liability)
    Opinion

    What   we  have   audited

    The  financial    statements      of Credit   Suisse    Management       (Cayman)     Limited    (the“Company”),          which   are  set  out  on

    pages   3 to 15,  comprise:
    ・ the  statement     of financial    position    as at 31  December     2021;
    ・ the  statement     of income    for  the  year   then   ended;
    ・ the  statement     of changes    in equity   for  the  year   then   ended;
    ・ the  statement     of cash   flows   for  the  year   then   ended;    and
    ・ the  notes   to the  financial    statements,      which   include    significant     accounting      policies    and  other   explanatory
      information
    Our  opinion

    In our  opinion,    the  financial    statements      give  a true  and  fair  view   of the  financial    position    of the  Company     as at 31

    December     2021,   and  of its  financial    performance       and  its  cash   flows   for  the  year   then   ended   in accordance      with
    International       Financial     Reporting     Standards     (“IFRSs”).
    Basis   for  opinion

    We  conducted      our  audit   in accordance      with  International       Standards     on  Auditing    (“ISAs”).      Our  responsibilities

    under   those   standards     are  further    described     in the  Auditor's     Responsibilities        for  the  Audit   of the  Financial
    Statements      section    of our  report.
    We  believe    that  the  audit   evidence     we  have   obtained     is sufficient     and  appropriate      to provide    a basis   for  our  opinion.

    Independence

    We  are  independent      of the  Company     in accordance      with  the  International       Code   of Ethics   for  Professional

    Accountants       (including     International       Independence       Standards)      issued   by  the  International       Ethics   Standards     Board
    for  Accountants       (“IESBA     Code”),     and  we  have   fulfilled    our  other   ethical    responsibilities        in accordance      with  the
    IESBA    Code.
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    Independent      auditor's     report   (continued)
    To  the  board   of directors     of Credit   Suisse    Management       (Cayman)     Limited
    (Incorporated       in the  Cayman    Islands    with  limited    liability)
    Responsibilities        of Directors     for  the  Financial     Statements

    The  directors     are  responsible      for  the  preparation      of the  financial    statements      that  give  a true  and  fair  view   in

    accordance      with  IFRSs,    and  for  such   internal    control    as the  directors     determine     is necessary     to enable    the
    preparation      of financial    statements      that  are  free  from   material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error.
    In preparing     the  financial    statements,      the  directors     are  responsible      for  assessing     the  Company's      ability   to continue

    as a going   concern,     disclosing,     as applicable,     matters    related    to going   concern    and  using   the  going   concern    basis   of
    accounting      unless   the  directors     either   intend   to liquidate    the  Company     or to cease   operations,      or have   no  realistic
    alternative      but  to do  so.
    Auditor's     responsibilities        for  the  audit   of the  financial    statements

    Our  objectives     are  to obtain   reasonable      assurance     about   whether    the  financial    statements      as a whole   are  free  from

    material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error,   and  to issue   an  auditor's     report   that  includes    our  opinion.    We
    report   our  opinion    solely   to you,  as a body,   in accordance      with  our  agreed    terms   of engagement,       and  for  no  other
    purpose.     We  do  not  assume    responsibility       towards    or accept    liability    to any  other   person    for  the  contents     of this
    report.    Reasonable      assurance     is a high  level   of assurance,      but  is not  a guarantee     that  an  audit   conducted      in
    accordance      with  ISAs   will  always    detect    a material    misstatement       when   it exists.    Misstatements        can  arise   from   fraud
    or error   and  are  considered      material    if, individually      or in the  aggregate,     they   could   reasonably      be  expected     to
    influence     the  economic     decisions     of users   taken   on  the  basis   of these   financial    statements.
    As  part  of an  audit   in accordance      with  ISAs,   we  exercise     professional      judgment     and  maintain    professional      scepticism

    throughout      the  audit.   We  also:
    ・ Identify    and  assess    the  risks   of material    misstatement       of the  financial    statements,      whether    due  to fraud   or error,

      design    and  perform    audit   procedures      responsive      to those   risks,   and  obtain   audit   evidence     that  is sufficient     and
      appropriate      to provide    a basis   for  our  opinion.    The  risk  of not  detecting     a material    misstatement       resulting     from
      fraud   is higher   than   for  one  resulting     from   error,   as fraud   may  involve    collusion,     forgery,    intentional      omissions,
      misrepresentations,          or the  override    of internal    control.
    ・ Obtain    an  understanding       of internal    control    relevant    to the  audit   in order   to design    audit   procedures      that  are

      appropriate      in the  circumstances,        but  not  for  the  purpose    of expressing      an  opinion    on  the  effectiveness       of the
      Company's      internal    control.
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    Independent      auditor's     report   (continued)
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    (Incorporated       in the  Cayman    Islands    with  limited    liability)
    Auditor's     responsibilities        for  the  audit   of the  financial    statements      (continued)

    ・ Evaluate     the  appropriateness        of accounting      policies    used   and  the  reasonableness        of accounting      estimates     and

      related    disclosures      made   by  the  directors.
    ・ Conclude     on  the  appropriateness        of the  directors'     use  of the  going   concern    basis   of accounting      and,  based   on  the

      audit   evidence     obtained,     whether    a material    uncertainty      exists   related    to events    or conditions     that  may  cast
      significant     doubt   on  the  Company's      ability   to continue     as a going   concern.     If we  conclude     that  a material
      uncertainty      exists,    we  are  required    to draw   attention     in our  auditor's     report   to the  related    disclosures      in the
      financial    statements      or,  if such   disclosures      are  inadequate,      to modify    our  opinion.    Our  conclusions      are  based   on
      the  audit   evidence     obtained     up  to the  date   of our  auditor's     report.    However,     future   events    or conditions     may
      cause   the  Company     to cease   to continue     as a going   concern.
    ・ Evaluate     the  overall    presentation,       structure     and  content    of the  financial    statements,      including     the  disclosures,      and

      whether    the  financial    statements      represent     the  underlying     transactions      and  events    in a manner    that  achieves     fair
      presentation.
    We  communicate       with  the  directors     regarding,     among    other   matters,    the  planned    scope   and  timing   of the  audit   and

    significant     audit   findings,    including     any  significant     deficiencies      in internal    control    that  we  identify    during   our  audit.
    PricewaterhouseCoopers

    Certified     Public   Accountants
    Hong   Kong,   10  June   2022
    ※　上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものです。
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