ブラックロック・グローバル・ファンズ－アジアン・ドラゴン・ファンド／－ユーエス・ガバメント・モーゲージ・インパクト・ファンド 臨時報告書（外国特定有価証券）
| 提出書類 | 臨時報告書（外国特定有価証券） |
|---|---|
| 提出日 | |
| 提出者 | ブラックロック・グローバル・ファンズ－アジアン・ドラゴン・ファンド／－ユーエス・ガバメント・モーゲージ・インパクト・ファンド |
| カテゴリ | 臨時報告書（外国特定有価証券） |
EDINET提出書類
ブラックロック・グローバル・ファンズ(E31398)
臨時報告書（外国特定有価証券）
【表紙】
【提出書類】 臨時報告書
【提出先】 関東財務局長
【提出日】 2022年６月29日
ブラックロック・グローバル・ファンズ
【発行者名】
（BLACKROCK GLOBAL FUNDS）
取締役 ジェフリー Ｄ．ラドクリフ
【代表者の役職氏名】
（Geoffrey D. Radcliffe）
【本店の所在の場所】 ルクセンブルグ大公国、ルクセンブルグ Ｌ－2453、
ユージン・リュペール通り２－４番
（2-4, rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxembourg,
Grand Duchy of Luxembourg）
【代理人の氏名又は名称】 弁護士 中 野 春 芽
同 十 枝 美紀子
【代理人の住所又は所在地】 東京都千代田区大手町一丁目１番１号
大手町パークビルディング
アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
【事務連絡者氏名】 弁護士 中 野 春 芽
同 十 枝 美紀子
【連絡場所】 東京都千代田区大手町一丁目１番１号
大手町パークビルディング
アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
【電話番号】 03 (6775) 1000
【縦覧に供する場所】 該当事項はありません。
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ブラックロック・グローバル・ファンズ(E31398)
臨時報告書（外国特定有価証券）
１【提出理由】
ブラックロック・グローバル・ファンズ （BLACKROCK GLOBAL FUNDS ）（以下「ファンド」といいま
す。） のサブ・ファンドであるアジアン・ドラゴン・ファンド（Asian Dragon Fund）および ＵＳガバメン
ト・モーゲージ・インパクト・ファンド（US Government Mortgage Impact Fund）（以下、個別にまたは
総称して「該当ファンド」といい、また他のサブ・ファンドと総称して「サブ・ファンド」ということが
あります。）の投資方針等に関して、以下のとおり変更がありますので、金融商品取引法第24条の５第４
項ならびに特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令第29条第１項および同条第２項第３号の規定に
基づき、本臨時報告書を提出するものです。
２【報告内容】
（１）サブ・ファンドの投資方針等が、以下のとおり変更されます。
（注）変更箇所には下線を付しています。ただし、全文変更（更新）の場合には下線を付していませ
ん。
第一部 ファンド情報
第１ ファンドの状況
２ 投資方針
（１）投資方針
＜変更前＞
各サブ・ファンドの具体的な投資目的および方針は、サブ・ファンドの設定時に取締役会により決
定される。各サブ・ファンドの投資は、ファンドの英文目論見書に詳細が記載されている、許可され
る投資に従って行われる。
サブ・ファンドは、ヘッジ目的またはリスク管理目的のみならず総収益を増加するためにも金融派
生商品および一定の為替戦略等の投資運用技法を利用することができる。サブ・ファンドは、それぞ
れの投資目的および方針に従い、投資目的または効率的なポートフォリオ運用のためにデリバティブ
を利用することができる。
デリバティブ投資には、個別契約ならびにその他の固定金利、株式およびクレジット・デリバティ
ブによる先物、オプション、差金決済取引、金融商品の先渡契約および当該契約にかかるオプショ
ン、モーゲージＴＢＡおよびスワップ契約（クレジット・デフォルト・スワップおよびトータル・リ
ターン・スワップを含む。）が含まれる。別紙３には、各サブ・ファンドについて、トータル・リ
ターン・スワップおよび差金決済取引に服する可能性がある純資産価額の割合の最大値と予想値が記
載されている。予想値は上限ではなく、実際の割合は、様々な要因（市況を含むが、これらに限定さ
れない。）に依拠して、徐々に変化することがある。
サブ・ファンドは、サブ・ファンドの投資目的の充足を促進するため、および／または効率的な
ポートフォリオ運用の一環として、証券金融取引を用いる ことがある 。
一部のサブ・ファンドは、投資信託の受益証券およびその他の譲渡性のある証券にも投資すること
ができる。投資目的および方針において、「譲渡性のある証券」についてのすべての言及には、「短
期金融商品ならびに固定利付および変動利付証書」が含まれる。ただし、疑義を避けるために述べる
と、後者への言及は前者を包含しない。
（中略）
該当ファンドの投資対象は、以下のとおりである。
（ⅰ）アジアン・ドラゴン・ファンド
（中略）
なお、アジアン・ドラゴン・ファンドは、以下の投資ルールが適用される。
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・ その投資目的に別段の記載のない限り、総資産の残りの30％は、世界経済のあらゆる分野であ
らゆる規模の企業または発行体の金融商品に投資されることがある。
・ 「総資産」には、付随的な流動資産は含まれない。
・ 上記投資割合（％）は、通常の市場状況下においてのみ適用され、投資証券の発行、乗換えま
たは買戻しにより生じる流動性および／または市場リスク回避手段に従うものとする。特に、
サブ・ファンドの投資目的の達成を目指して、サブ・ファンドの市場リスクに対するエクス
ポージャーを軽減する目的でサブ・ファンドが通常投資を行っているものとは別の譲渡性のあ
る証券に対して投資が行われることがある。
（中略）
（ⅱ）ＵＳガバメント・モーゲージ・インパクト・ファンド
（中略）
なお、 サブ・ファンド は、以下の投資ルールが適用される。
・ 「総資産」には、付随的な流動資産は含まれない。
・ 上記投資割合（％）は、通常の市場状況下においてのみ適用され、投資証券の発行、乗換えま
たは買戻しにより生じる流動性および／または市場リスク回避手段に従うものとする。特に、
サブ・ファンドの投資目的の達成を目指して、サブ・ファンドの市場リスクに対するエクス
ポージャーを軽減する目的でサブ・ファンドが通常投資を行っているものとは別の譲渡性のあ
る証券に対して投資が行われることがある。
（中略）
（ⅱ） ＵＳガバメント・モーゲージ・インパクト・ファンド
用いられるリスク管理方法：ブルームバーグＭＢＳインデックスを適切なベンチマークとして用
いる、相対ＶａＲ
該当サブ・ファンドのレバレッジの予想水準：純資産価額の240％
ベンチマークの使用：サブ・ファンドは積極的に運用されており、投資顧問会社は、サブ・ファ
ンドの投資対象を選択する裁量を有している。その際、投資顧問会社は、
サブ・ファンドのポートフォリオの構築時にリスク管理目的でブルーム
バーグＭＢＳインデックス（以下「本指数」という。）を参照し、サブ・
ファンドの投資目的および投資方針に照らしてサブ・ファンドが負うアク
ティブ・リスク（すなわち本指数からの乖離の程度）が引き続き適切であ
ることを確保する。投資顧問会社は、投資対象を選択する際に本指数の構
成銘柄または加重に拘束されない。また、投資顧問会社は、特定の投資機
会を活用するために、独自の裁量を用いて本指数に含まれない有価証券に
投資することができる。しかし、投資目的および投資方針に関する発行会
社、保証人および信用格付の要件によって、ポートフォリオの保有銘柄が
本指数から乖離する範囲が限定されることがある。本指数は、サブ・ファ
ンドのパフォーマンスを比較するために投資者において使用すべきであ
る。かかる投資戦略は、本指数と比較して、サブ・ファンドのユニバース
を少なくとも20％縮小する。
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＜変更後＞
各サブ・ファンドの具体的な投資目的および方針は、サブ・ファンドの設定時に取締役会により決
定される。各サブ・ファンドの投資は、ファンドの英文目論見書に詳細が記載されている、許可され
る投資に従って行われる。
投資運用会社の裁量により、 サブ・ファンドは、ヘッジ目的またはリスク管理目的のみならず総収
益を増加するためにも金融派生商品および一定の為替戦略等の投資運用技法を利用することができ
る。サブ・ファンドは、それぞれの投資目的および方針に従い、投資目的または効率的なポートフォ
リオ運用のためにデリバティブを利用することができる。
デリバティブ投資には、個別契約ならびにその他の固定金利、株式およびクレジット・デリバティ
ブによる先物、オプション、差金決済取引、金融商品の先渡契約および当該契約にかかるオプショ
ン、モーゲージＴＢＡおよびスワップ契約（クレジット・デフォルト・スワップおよびトータル・リ
ターン・スワップを含む。）が含まれる。別紙３には、各サブ・ファンドについて、トータル・リ
ターン・スワップおよび差金決済取引に服する可能性がある純資産価額の割合の最大値と予想値が記
載されている。予想値は上限ではなく、実際の割合は、様々な要因（市況を含むが、これらに限定さ
れない。）に依拠して、徐々に変化することがある。
投資運用会社の裁量により、 サブ・ファンドは、サブ・ファンドの投資目的の充足を促進するた
め、および／または効率的なポートフォリオ運用の一環として、証券金融取引を用いる。
一部のサブ・ファンドは、投資信託の受益証券およびその他の譲渡性のある証券にも投資すること
ができる。投資目的および方針において、「譲渡性のある証券」についてのすべての言及には、「短
期金融商品ならびに固定利付および変動利付証書」が含まれる。ただし、疑義を避けるために述べる
と、後者への言及は前者を包含しない。
（中略）
該当ファンドの投資対象は、以下のとおりである。
（ⅰ）アジアン・ドラゴン・ファンド
（中略）
なお、アジアン・ドラゴン・ファンドは、以下の投資ルールが適用される。
・ その投資目的に別段の記載のない限り、総資産の残りの30％は、世界経済のあらゆる分野であ
らゆる規模の企業または発行体の金融商品に投資されることがある。
・ 上記投資割合（％）は、通常の市場状況下においてのみ適用され、投資証券の発行、乗換えま
たは買戻しにより生じる流動性および／または市場リスク回避手段に従うものとする。特に、
サブ・ファンドの投資目的の達成を目指して、サブ・ファンドの市場リスクに対するエクス
ポージャーを軽減する目的でサブ・ファンドが通常投資を行っているものとは別の譲渡性のあ
る証券に対して投資が行われることがある。
（中略）
（ⅱ）ＵＳガバメント・モーゲージ・インパクト・ファンド
（中略）
なお、 ＵＳガバメント・モーゲージ・インパクト・ファンド は、以下の投資ルールが適用され
る。
・ 上記投資割合（％）は、通常の市場状況下においてのみ適用され、投資証券の発行、乗換えま
たは買戻しにより生じる流動性および／または市場リスク回避手段に従うものとする。特に、
サブ・ファンドの投資目的の達成を目指して、サブ・ファンドの市場リスクに対するエクス
ポージャーを軽減する目的でサブ・ファンドが通常投資を行っているものとは別の譲渡性のあ
る証券に対して投資が行われることがある。
（中略）
（ⅱ） ＵＳガバメント・モーゲージ・インパクト・ファンド
用いられるリスク管理方法：ブルームバーグ 米国 ＭＢＳインデックスを適切なベンチマークとし
て用いる、相対ＶａＲ
該当サブ・ファンドのレバレッジの予想水準：純資産価額の240％
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ベンチマークの使用：サブ・ファンドは積極的に運用されており、投資顧問会社は、サブ・ファ
ンドの投資対象を選択する裁量を有している。その際、投資顧問会社は、
サ ブ・ファンドのポートフォリオの構築時にリスク管理目的でブルーム
バーグ 米国 ＭＢＳインデックス（以下「本指数」という。）を参照し、サ
ブ・ファンドの投資目的および投資方針に照らしてサブ・ファンドが負う
アクティブ・リスク（すなわち本指数からの乖離の程度）が引き続き適切
であることを確保する。投資顧問会社は、投資対象を選択する際に本指数
の構成銘柄または加重に拘束されない。また、投資顧問会社は、特定の投
資機会を活用するために、独自の裁量を用いて本指数に含まれない有価証
券に投資することができる。しかし、投資目的および投資方針に関する発
行会社、保証人および信用格付の要件によって、ポートフォリオの保有銘
柄が本指数から乖離する範囲が限定されることがある。本指数は、サブ・
ファンドのパフォーマンスを比較するために投資者において使用すべきで
ある。かかる投資戦略は、本指数と比較して、サブ・ファンドのユニバー
スを少なくとも20％縮小する。
４ 手数料等及び税金
（３）管理報酬等
④ 有価証券貸付手数料
＜変更前＞
有価証券貸付代行会社であるブラックロック・アドバイザーズ（ＵＫ）リミテッドは、その業務
活動に関連して、報酬を受領する。 かかる報酬は、当該業務活動から得る純収入の37.5％を超えな
いものとし、ブラックロックの投資証券から生じるすべての運営コストを含む。
＜変更後＞
有価証券貸付代行会社であるブラックロック・アドバイザーズ（ＵＫ）リミテッドは、その業務
活動に関連して、報酬を受領する。 かかる報酬は、証券貸付業務から得る総収入の37.5％、ならび
にブラックロックの持分から生じるすべての直接および間接費用とする。関連するサブ・ファンド
は、証券貸付活動による総収入の62.5％を受領する。有価証券貸付代行会社は運用会社の関係会社
である。
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第二部 外国投資法人の詳細情報
第３ 管理及び運営
２ 利害関係人との取引制限
（３）投資顧問会社の利益相反
＜変更前＞
（前略）
関係当事者商品への投資
（中略）
ファンドは、ブラックロック・アドバイザーズ（ＵＫ）リミテッドを 証券貸付代理人 に任命してお
り、当該 証券貸付代理人 は、証券貸付代行業務の提供を他のブラックロック・グループ内の会社に再委
託することができる。ブラックロック・アドバイザーズ（ＵＫ）リミテッドは、高格付けの専門家金融
機関（以下「取引相手方」という。）と貸株を取り決める裁量を有する。かかる取引相手方には、ブ
ラックロック・アドバイザーズ（ＵＫ）リミテッドの提携業者も含まれ得る。担保は、毎日市場価値で
値洗いされ、貸株は、要求に応じて払戻可能である。ブラックロック・アドバイザーズ（ＵＫ）リミ
テッドは、ファンドの費用負担により、上記の業務活動に関して報酬を受領する。かかる報酬は、当該
業務活動から得る 純収入 の37.5％ を超えないものとする 。
投資配分および優先順位
（後略）
＜変更後＞
（前略）
関係当事者商品への投資
（中略）
ファンドは、ブラックロック・アドバイザーズ（ＵＫ）リミテッドを 有価証券貸付代行会社 に任命し
ており、当該 有価証券貸付代行会社 は、証券貸付代行業務の提供を他のブラックロック・グループ内の
会社に再委託することができる。ブラックロック・アドバイザーズ（ＵＫ）リミテッドは、高格付けの
専門家金融機関（以下「取引相手方」という。）と貸株を取り決める裁量を有する。かかる取引相手方
には、ブラックロック・アドバイザーズ（ＵＫ）リミテッドの提携業者も含まれ得る。担保は、毎日市
場価値で値洗いされ、貸株は、要求に応じて払戻可能である。ブラックロック・アドバイザーズ（Ｕ
Ｋ）リミテッドは、ファンドの費用負担により、上記の業務活動に関して報酬を受領する。かかる報酬
は、当該業務活動から得る 総収入 の37.5％ である 。
投資配分および優先順位
（後略）
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別紙１
定 義
＜変更前＞
（前略）
「ＣＩＢＭファンド」 アジアン・ハイ・イールド・ボンド・ファンド、アジアン・マルチア
セット・インカム・ファンド、アジアン・タイガー・ボンド・ファン
ド、ダイナミック・ハイ・インカム・ファンド、エマージング・マー
ケッツ・インパクト・ボンド・ファンド、エマージング・マーケッ
ツ・ローカル・カレンシー・ボンド・ファンド、ＥＳＧアジアン・ボ
ンド・ファンド、 ＥＳＧチャイナ・オンショア・ボンド・ファンド、
ＥＳＧグローバル・マルチアセット・インカム・ファンド、ＥＳＧ
フィクスド・インカム・グローバル・オポチュニティーズ・ファン
ド、ＥＳＧマルチアセット・ファンド、フィクスド・インカム・グ
ローバル・オポチュニティーズ・ファンド、チャイナ・ボンド・ファ
ンド、エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド、エマージン
グ・マーケッツ・コーポレート・ボンド・ファンド、グローバル・ア
ロケーション・ファンド、ＥＳＧグローバル・ボンド・インカム・
ファンド、ＥＳＧグローバル・コンサバティブ・インカム・ファン
ド、グローバル・マルチアセット・インカム・ファンド、ＵＳドル・
ボンド・ファンド、ＵＳドル・ショート・デュレーション・ボンド・
ファンド、グローバル・コーポレート・ボンド・ファンド、グローバ
ル・ガバメント・ボンド・ファンド、ＥＳＧエマージング・マーケッ
ツ・ブレンデッド・ボンド・ファンド、ＥＳＧエマージング・マー
ケッツ・ボンド・ファンド、ＥＳＧエマージング・マーケッツ・コー
ポレート・ボンド・ファンド、ＥＳＧエマージング・マーケッツ・
ローカル・カレンシー・ボンド・ファンドおよびワールド・ボン
ド・ファンドをいう。
（中略）
「ＲＱＦＩＩアクセス・ファンド」 アジアン・ドラゴン・ファンド、アジアン・グロース・リーダーズ・
ファンド、アジア・パシフィック・エクイティ・インカム・ファン
ド、アジアン・タイガー・ボンド・ファンド、アジアン・マルチア
セット・インカム・ファンド、チャイナ・インパクト・ファンド、
チャイナ・ファンド、 ＥＳＧ チャイナ・オンショア・ボンド・ファン
ド、システマチック・チャイナ・Ａ株式・オポチュニティーズ・ファ
ンド、チャイナ・フレキシブル・エクイティ・ファンド、エマージン
グ・マーケッツ・ローカル・カレンシー・ボンド・ファンド、ＥＳＧ
アジアン・ボンド・ファンド、チャイナ・ボンド・ファンドおよびマ
ルチ・テーマ・エクイティ・ファンドをいう。
（後略）
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＜変更後＞
（前略）
「ＣＩＢＭファンド」 アジアン・ハイ・イールド・ボンド・ファンド、アジアン・マルチア
セット・インカム・ファンド、アジアン・タイガー・ボンド・ファン
ド、 チャイナ・オンショア・ボンド・ファンド、 ダイナミック・ハ
イ・インカム・ファンド、エマージング・マーケッツ・インパクト・
ボンド・ファンド、エマージング・マーケッツ・ローカル・カレン
シー・ボンド・ファンド、ＥＳＧアジアン・ボンド・ファンド、ＥＳ
Ｇグローバル・マルチアセット・インカム・ファンド、ＥＳＧフィク
スド・インカム・グローバル・オポチュニティーズ・ファンド、ＥＳ
Ｇマルチアセット・ファンド、フィクスド・インカム・グローバル・
オポチュニティーズ・ファンド、チャイナ・ボンド・ファンド、エ
マージング・マーケッツ・ボンド・ファンド、エマージング・マー
ケッツ・コーポレート・ボンド・ファンド、グローバル・アロケー
ション・ファンド、ＥＳＧグローバル・ボンド・インカム・ファン
ド、ＥＳＧグローバル・コンサバティブ・インカム・ファンド、グ
ローバル・マルチアセット・インカム・ファンド、ＵＳドル・ボン
ド・ファンド、ＵＳドル・ショート・デュレーション・ボンド・ファ
ンド、グローバル・コーポレート・ボンド・ファンド、グローバル・
ガバメント・ボンド・ファンド、ＥＳＧエマージング・マーケッツ・
ブレンデッド・ボンド・ファンド、ＥＳＧエマージング・マーケッ
ツ・ボンド・ファンド、ＥＳＧエマージング・マーケッツ・コーポ
レート・ボンド・ファンド、ＥＳＧエマージング・マーケッツ・ロー
カル・カレンシー・ボンド・ファンドおよびワールド・ボンド・
ファンドをいう。
（中略）
「ＲＱＦＩＩアクセス・ファンド」 アジアン・ドラゴン・ファンド、アジアン・グロース・リーダーズ・
ファンド、 アジアン・ハイ・イールド・ボンド・ファンド、 アジア・
パシフィック・エクイティ・インカム・ファンド、アジアン・タイ
ガー・ボンド・ファンド、アジアン・マルチアセット・インカム・
ファンド、チャイナ・インパクト・ファンド、チャイナ・ファンド、
チャイナ・オンショア・ボンド・ファンド、システマチック・チャイ
ナ・Ａ株式・オポチュニティーズ・ファンド、チャイナ・フレキシブ
ル・エクイティ・ファンド、エマージング・マーケッツ・ローカル・
カレンシー・ボンド・ファンド、ＥＳＧアジアン・ボンド・ファン
ド、チャイナ・ボンド・ファンドおよびマルチ・テーマ・エクイ
ティ・ファンドをいう。
（後略）
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別紙３
証券金融取引に関する情報開示書
「別紙３ 証券金融取引に関する情報開示書」は、以下の内容に更新されます。
総論
サブ・ファンドの投資目的の達成を促進するため、および／または効率的なポートフォリオ運用の一環と
して、サブ・ファンドは、投資運用会社の裁量により、証券貸付、レポ取引、トータル・リターン・スワッ
プ（ＴＲＳ）および差金決済取引（ＣＦＤ）を含む証券金融取引（ＳＦＴ）を利用する（それぞれの投資目
的および方針に従う。）。
トータル・リターン・スワップにおいては、特定の参照資産、インデックス、資産バスケットのトータ
ル・リターン（利札にキャピタル・ゲインまたはキャピタル・ロスを加味したもの）を受け取る権利と、固
定金利または変動金利の支払を行う権利とを交換する。該当する場合には、サブ・ファンドは、スワップに
基づく支払の支払人または受取人として、スワップを締結する。
差金決済取引はスワップに類似した取引であり、一部のサブ・ファンドによって利用される。差金決済取
引とは、売主が証券の現在価値と契約締結時の価格の差額を買主に支払うことを定めた、買主と売主間の契
約である。差額がマイナスであることが判明した場合には、買主が売主に支払を行う。
ＳＦＴの定義は、以下のとおりである。
ａ）レポ取引（取引相手方が証券、商品、または証券もしくは商品の所有権に関して保証される権利（当
該保証が当該証券または商品に対する権利を有する公認の証券取引所により行われている場合）を譲
渡する契約に準拠する取引を意味する。かかる契約は、取引相手方が、特定の証券もしくは商品また
は同種同量の代用証券もしくは商品を、譲渡人により指定されたもしくは将来的に指定される所定の
期日に所定の価格で買い戻す特約付きで、複数の取引相手方に一度に特定の証券または商品を譲渡す
ることまたは担保として差し入れることを認めるものではなく、証券または商品を売却する取引相手
方についてはレポ契約、これらを買い戻す取引相手方についてはリバース・レポ契約とする。）
ｂ）証券貸付および証券借入れ（取引相手方が証券または証券の所有権に関して保証される権利（当該保
証が当該証券に対する権利を有する公認の証券取引所により行われている場合）を譲渡する契約に準
拠する取引を意味する。かかる契約は、取引相手方が、特定の証券または同種同量の代用証券を、譲
渡人により指定されたもしくは将来的に指定される所定の期日に所定の価格で買い戻す特約付きで、
複数の取引相手方に一度に特定の証券を譲渡することまたは担保として差し入れることを認めるもの
ではなく、証券を売却する取引相手方についてはレポ契約、これらを買い戻す取引相手方については
リバース・レポ契約とする。）
ｃ）買い売戻し取引または売り買戻し取引（取引相手方が証券、商品または証券もしくは商品の所有権に
関して保証される権利を、同種同量の証券、商品またはかかる保証される権利を、将来の期日に所定
の価格で売り戻すまたは買い戻すことにそれぞれ合意して購入または売却する取引を意味する。かか
る取引は、証券、商品または保証される権利を買い戻す取引相手方については買い売戻し取引とし、
これらを売却する取引相手方については売り買戻し取引とする。当該買い売戻し取引または売り買戻
し取引は、レポ契約またはリバース・レポ契約に支配されない取引とする。）
ｄ）マージン・レンディング取引（証券の購入、売却、保有またはトレーディングに関連して取引相手方
が信用供与を行う取引を意味する。証券担保によってカバーされたその他の貸付はマージン・レン
ディング取引には含まれない。）
以下の段落で指定される場合を除き、サブ・ファンドは、現在、前記第ａ項、第ｃ項および第ｄ項に記載
されるＳＦＴを利用していない。
ユーロ・リザーブ・ファンドおよびＵＳドル・リザーブ・ファンドは、投資運用会社の裁量により、流動
性管理目的および許容された投資目的の両方のために適格なリバース・レポ契約に投資する。ＭＭＦＲ第15
条に従い、リバース・レポ契約の一貫として受領した資産は、一発行者に対する最大エクスポージャーをＭ
ＭＦの純資産価額の15％として、効率的に分散投資されるものとする。ただし、当該資産がＭＭＦＲ第17条
第７項の要件を満たすマネー・マーケット商品の形をとる場合を除く。
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ユーロ・リザーブ・ファンドおよびＵＳドル・リザーブ・ファンドを除くすべてのサブ・ファンドは、以
下に詳述されるとおり、市況の状況により証券貸付を用いる。
サブ・ファンドは、追加リターンを得る目的で証券貸付市場を利用する。当該サブ・ファンドは証券貸付
に請求する比率をもって追加所得生成を追求する。
一サブ・ファンドの証券貸付オン・ローン比率は、様々な有価証券、セクターまたは資産クラスに対する
借入需要の変動によって、時期により異なり得る。時間の経過に伴い市場力学は変化することから、事前に
正確に予測できない需要が生じ、また、サブ・ファンドと証券貸付取引を行う市場の参加者の需要を予測
し、これに肯定的に応えるため、下表に記載の許容される最大値に関して最大限の柔軟性が必要となる。か
かる最大値は、地域の税規制に従い当該サブ・ファンドにより貸付可能な割合として、時により市場が必要
とする原資産の借入需要についてのブラックロックの分析に基づき設定されている。ある種類の有価証券に
対する借入需要があるが、サブ・ファンドにおいて貸し付けることのできる当該種類の有価証券を十分に保
有していない場合、その需要は、同じ投資ユニバースを持つ別のサブ・ファンドにより充足される。した
がって、類似するファンドにおける利用率の相違は、その規模に応じて、幅広いファンドにまたがり観察さ
れる。ほとんどの場合許容される最大値に達することは想定されていないが、投資運用会社は、最大値を過
度に低く設定することより投資者が追加収益から利益を得ることを妨げたくないと考えている。下表に記載
される純資産価額の予想値は、過去のデータに基づくものであり、将来に起こるであろう証券貸付の予想範
囲を示す。ただし、過去の実績は将来の運用成績を保証するものではなく、過去の実績のみを、商品または
戦略を選ぶ際に考慮する唯一の要素とすべきではない。あるサブ・ファンドの証券貸付の対象となる純資産
価額の予想値は、市場需要が変動することから、特定の数値ではなく幅を持った数値となることがある。市
場の需要は、正確な予測が不可能であり、不変のものではなく、かつ、以下のとおり市況に大きく影響され
るとされている。
市況
借入需要は時間の経過と共に変動するものであり、かつ、正確に予測することが不可能な市場要因に大き
な影響を受けることに注意すべきである。したがって、市場における借入需要の変動により、将来の貸付高
が下表の純資産価額の割合の予想値の範囲を超えて落ち込む場合がある。疑義を避けるために述べると、証
券貸付の対象となるサブ・ファンドの純資産価額の割合の最大値は、厳格な上限である。
需要は、主に、その顧客（他の金融機関またはヘッジ・ファンドを含む。）に代わって行為する大手銀行
およびブローカー・ディーラー（以下、総称して「市場参加者」という。）によって主導される。
証券貸付は、投資者に以下のような多くの利益をもたらす。
ａ）追加収益
ｂ）市場における流動性の拡大（取引コストの削減をもたらす。）
ｃ）価格のボラティリティを減少させる効率的な価格形成メカニズムの提供
市場参加者および最終顧客は、証券を借り入れる必要があることもあり、そのため以下のような様々な理
由によりサブ・ファンドと証券貸付契約を締結することがある（ただし、これらに限定されない。）。
ａ）アクティブ・ポジションを取る、または空売りに対して市場リスクをヘッジするため
ｂ）担保管理のため
ｃ）短期資金調達のために借入証券を利用するため
ｄ）それなくしては成立しない、有価証券の引渡しを要する金融契約の決済を進めるため
ｅ）マーケットメークのため
時間の経過による上記ａないしｅが変化することによって、借入需要が高まることも低下することもあ
り、そのためサブ・ファンドの証券貸付に対するエクスポージャーが増減することがある。上記ａないしｅ
の必要性の変化は、相互に累積することもあれば独立して生じることもある。
ＳＦＴ、トータル・リターン・スワップおよび差金決済取引の対象となることがある資産の種類には、持
株証券、固定利付証券、集団投資スキーム、マネー・マーケット商品および現金が含まれる。かかる資産の
利用は、サブ・ファンドの投資目的および投資方針に服する。
取引相手方の選定および精査
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臨時報告書（外国特定有価証券）
レポ取引
投資顧問会社は、フルサービスおよび執行限定のブローカーおよび取引相手方の幅広いリストから選定す
る。すべての潜在的および既存の取引相手方は、ブラックロックの独立したリスクおよび定量分析部門（Ｒ
ＱＡ）の配下にある、カウンターパーティー・リスク・グループ（以下「ＣＲＧ」という。）の承認を要す
る。
新規取引相手方が承認を受けるためには、これを必要とするポートフォリオ・マネジャーまたはトレー
ダーが、ＣＲＧに対して依頼書を提出する必要がある。ＣＲＧは、提案された取引相手方の信用価値を評価
するために、提案された証券取引の種類とその決済および交付方法と併せて、関連する情報を精査する。こ
れらの取引の相手方は、ＥＵ法が規定するものと同等であるとＣＳＳＦが考える健全性監督規則に従わなけ
ればならない。取引相手方は、ＥＥＡ域内またはＧ10の参加国を主たる所在地とする法人格を有する事業体
とし、かつ最低でも投資適格信用格付を有する者とする。取引相手方は、規制当局の継続的な監督の対象と
なる。取引相手方が、これらの基準のいずれかを満たさない場合、ＥＵ法と同等であることが示されなけれ
ばならない。承認された取引相手方のリストはＣＲＧが管理しており、継続的に精査されている。
取引相手方の精査において、信用調査グループは、各レポ取引の相手方または各証券発行者の財務上の義
務を履行する能力を評価することを要する。その過程において、信用調査グループは、原則として、以下の
要素を適切な範囲で検討する。すなわち（１）財務状態（キャッシュ・フロー、収益、費用、収益可能性、
短期債務および元利金返済範囲の総額、ならびにレバレッジ（財務レバレッジおよび業務レバレッジを含
む。）に関する傾向分析が含まれる最近の財務諸表の精査を含む。）、（２）流動性の調達先（銀行与信枠
および代替的な流動性調達先の検討を含む。）、（３）将来的な市場全体に関する事由および発行者または
保証人の個別事由に対応する能力（非常に不利な状況下で債務を返済する能力を含む（ひいては、特に変動
する金利環境におけるイールド・カーブまたはイールド・スプレッドの変更を含む多様なシナリオのリスク
分析が含まれる。）、ならびに（４）業界における発行者または保証人の競争力の強さ（該当する場合に
は、収入源の多様化に関する総合的な調査を含む。）である。
取引相手方は、市場データ供給業者による監査済財務諸表および中間財務諸表の受領を通じて、アラー
ト・ポートフォリオを介した継続的な監督を受け、該当する場合には、ブラックロックの内部調査プロセス
の一環としてこれを行う。正式な評価更新は周期的に行われる。
投資顧問会社は、質の高い執行（すなわち、トレーディング）を提供する能力（代理人または本人のいず
れかを問わない。）、特定の市場部門における執行能力、ならびに業務の質および効率に基づいてブロー
カーを選定する。ブラックロックは、これらのブローカーが規制上の報告義務を果たすことを期待してい
る。
取引相手方がＣＲＧの承認を受けた後、取引時点の該当するディーラーにより、該当する執行要因の相対
的な重要度に基づいて、個々の取引におけるブローカーの選定が行われる。候補リストの中には、一部の取
引について、対抗的競争入札を行う方が適しているブローカーもいる。
投資顧問会社は、取引コストを予想し、手法の選択、流動化時点間の区分、タイミングおよびブローカー
の選定を含む取引戦略の設定を導くために、取引前分析を行う。また、投資顧問会社は、取引結果を継続的
に監視する。
ブローカーの選定は、多くの要因（以下の要因を含むが、これらに限定されない。）に基づいて行われ
る。
・執行能力および執行行為の質
・流動性／資本の提供能力
・価格および値付けの速度
・業務の質および効率性
・規制上の報告義務の遵守
2015年証券金融取引規制（2015／2365）（以下「ＳＦＴＲ」という。）には、取引相手方の選定および担
保の適格性、保管および再利用に関する要件が含まれている。これらの要件は、前記「第一部 ファンド情
報 第１ ファンドの状況 ２ 投資方針 （４）投資制限」に記載されている。
証券貸付
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有価証券貸付代行会社は、ＣＲＧの承認を受けた取引相手方への貸付を許可されている。承認された取引
相手方のリストはＣＲＧが保管しており、継続的に精査されている。これらの取引の相手方は、ＥＵ法が規
定 するものと同等であるとＣＳＳＦが考える健全性監督規則に従わなければならない。取引相手方は、ＥＥ
Ａ域内またはＧ10の参加国を主たる所在地とする法人格を有する事業体とし、かつ最低でも投資適格信用格
付を有する者とする。取引相手方は、規制当局の継続的な監督の対象となる。取引相手方が、これらの基準
のいずれかを満たさない場合、ＥＵ法と同等であることが示されなければならない。承認された取引相手方
のリストはＣＲＧが管理しており、継続的に精査されている。取引相手方の精査に際しては、提案される取
引業務の性質および構造と同時に、特定の法人の基本的な信用価値（所有構造、経済力、規制監督）および
営業上の信用を斟酌する。取引相手方は、市場データ供給業者による監査済財務諸表および中間財務諸表の
受領を通じて、アラート・ポートフォリオを介した継続的な監督を受け、該当する場合には、ブラックロッ
クの内部調査プロセスの一環としてこれを行う。正式な評価更新は周期的に行われる。
証券貸付は、売買注文の執行を伴わず、ブローカーが提出したローン要求の配分を伴うものであるため、
ブラックロックは、承認されたブローカーであること、提案された取引価額が許容された貸付総額を超えな
いこと、およびその他の実行上の考慮要素が充足されていることを条件として、要求された取引に同意し決
済を行う。
ＳＦＴが生み出すリターン
レポ取引、トータル・リターン・スワップおよび差金決済取引の利用により生み出されるすべてのリター
ンは、該当するサブ・ファンドに支払われる。
証券貸付取引についてのみ、有価証券貸付代行会社であるブラックロック・アドバイザーズ（ＵＫ）リミ
テッドが、その業務活動に関連して、報酬を受領する。かかる報酬は、証券貸付業務から得る総収入の
37.5％、ならびにブラックロックの持分から生じるすべての直接および間接費用とする。関連するサブ・
ファンドは、証券貸付活動による総収入の62.5％を受領する。有価証券貸付代行会社は運用会社の関係会社
である。
ＳＦＴの対象となるサブ・ファンドの資産の割合
以下の表には、投資運用会社の裁量により設定された、ＳＦＴＲに規定されている証券金融取引の対象と
なり得るサブ・ファンドの純資産価額の最大値とその予想値を記載している。投資者は、サブ・ファンドが
証券貸付の最大値を制限することによって、需要が当該最大値を超えた場合に、証券貸付によるサブ・ファ
ンドの潜在的な収益が減少することがあることに留意する必要がある。予想値は上限ではなく、実際の割合
は、様々な要因（市況を含むが、これに限定されない。）により、時間の経過と共に変化することがある。
最大値は上限を意味する。
ＴＲＳおよびＣＦＤ
＊ ＊＊
（総額 ） 証券貸付
レポ取引
純資産価額の割合の
***
最大値 ／予想値
純資産価額の割合の 純資産価額の割合の
サブ・ファンド名
最大値／予想値（％） 最大値／予想値（％）
（％）
アジアン・ドラゴン・ファンド 40/0 49/ 上限11 0/0
ＵＳガバメント・モーゲージ・
10/3-5 49/ 上限40 0/0
インパクト・ファンド
*
上記の合計の範囲内で、ＣＦＤおよびＴＲＳに対するサブ・ファンドのエクスポージャーは変化する。ＣＦＤおよびＴＲ
Ｓに対するエクスポージャーに関する詳細情報は、ファンドの登記上の事務所にて取得可能である。
**
証券貸付の対象となり得るサブ・ファンドの純資産価額の割合の最大値は、上記の表に示されている。証券の借入需要は、
一定の時期に実際にサブ・ファンドから貸し付けられる金額の重大な決定要素である。借入需要は、時間の経過と共に変
動するものであり、かつ、正確に予測することが不可能な市場要因に大きく左右される。市場における借入需要の変動に
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臨時報告書（外国特定有価証券）
より、将来の貸付高が上表の純資産価額の割合の予想値の範囲を超えて落ち込む場合がある。疑義を避けるために述べる
と、証券貸付の対象となるサブ・ファンドの純資産価額の割合の最大値は、厳格な上限である。
***
投資運用会社は、最大値を厳格な上限とする意向である。当該最大値は過去の実績に基づくものであり、過去の実績は将
来の結果を保証するものではない。この点において、本別紙の「市況」の項に記載される条件の上昇傾向が急激かつ予測
不可能に変動した場合、一時的に当該最大値を超過することがある。
（２）当該変更の年月日
2022 年６月29日
13/13
