日本生命第2回劣後ローン流動化株式会社 半期報告書(内国資産流動化証券) 第5期(令和3年10月1日-令和4年9月30日)

提出書類 半期報告書(内国資産流動化証券)-第5期(令和3年10月1日-令和4年9月30日)
提出日
提出者 日本生命第2回劣後ローン流動化株式会社
カテゴリ 半期報告書(内国資産流動化証券)

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                                             日本生命第2回劣後ローン流動化株式会社(E34308)
                                                   半期報告書(内国資産流動化証券)
    【表紙】

     【提出書類】                    半期報告書

     【提出先】                    関東財務局長
     【提出日】                    2022年6月24日
     【計算期間】                    第5期中(自 2021年10月1日 至 2022年3月31日)
     【発行者名】                    日本生命第2回劣後ローン流動化株式会社
     【代表者の役職氏名】                    代表取締役  関口 陽平
     【本店の所在の場所】                    東京都千代田区丸の内三丁目1番1号東京共同会計事務所内
     【事務連絡者氏名】                    大野 寿江
     【連絡場所】                    東京都千代田区丸の内一丁目4番5号
                         三菱UFJ信託銀行株式会社
                         資産金融部
     【電話番号】                    03-6214-6294

     【縦覧に供する場所】                    該当事項はありません。
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    1 【管理資産を構成する資産の状況】

    (1)【管理資産の流動化の形態及び基本的仕組み等】
      ① 振替社債
       a 日本生命第2回劣後ローン流動化株式会社第1回利払繰延条項・期限前償還条項付無担保社債(劣後特
          約及び責任財産限定特約付)(以下「本社債」といいます。)は、社債、株式等の振替に関する法律
          (平成13年法律第75号、その後の改正を含みます。)(以下「振替法」といいます。)の規定の適用を
          受け、振替機関の振替業に係る業務規程その他の規則及び事務指針(これらの業務規程、その他の規則
          及び事務指針を以下併せて「振替機関業務規程等」と総称します。)に従って取り扱われるものとしま
          す。
       b 振替法に従い本社債の社債権者(以下「本社債権者」といいます。)が社債券の発行を請求することが

          できる場合を除き、本社債に係る社債券は発行されません。本社債の社債券(以下「本社債券」といい
          ます。)が発行される場合は、利札付無記名式に限るものとし、本社債券の券面種類は1,000万円の一
          種とし、その記名式への変更はしません。
      ② 管理資産の流動化の基本的枠組み

         仕組みの概要
       a 日本生命第2回劣後ローン流動化株式会社(以下「当社」といいます。)は、資本金及び資本準備金の









          額をそれぞれ50,000円として、会社法(平成17年法律第86号、その後の改正を含みます。)(以下「会
          社法」といいます。)に基づき日本国内で設立された株式会社であり、その発行済みの全ての普通株式
          は、当社の発起人である、一般社団法人及び一般財団法人に関する法律(平成18年法律第48号、その後
          の改正を含みます。)(以下「一般社団法人法」といいます。)に基づき日本国に設立された一般社団
          法人ニッセイ債権流動化ホールディングス(以下「本一般社団法人」といいます。)により保有されて
          います。
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       b 当社は、株式会社日本格付研究所(以下「JCR」といいます。)及び株式会社格付投資情報センター
          (以下「R&I」といい、これらを総称して「本信用格付業者」といいます。)から、2018年8月22日付
          で本社債につき予備格付を取得し、2018年9月18日に本社債につき本格付を取得しました。
       c 大和証券株式会社(以下「大和証券」又は「原保有者」といいます。)は、2018年9月7日付で大和証

          券及び日本生命保険相互会社(以下「日本生命」といいます。)の間で締結された劣後ローン契約(以
          下「本劣後ローン契約」といいます。)に基づき、2018年9月18日(以下「本劣後ローン貸付実行日」
          といいます。)付で1,200億円を日本生命に対して貸し付け、貸付債権(以下「本劣後ローン債権」と
          いいます。)を日本生命に対して取得しました。
       d 当社は、2018年9月7日付で大和証券、日本生命及び当社の間で締結された劣後ローン債権譲渡契約

          (以下「本劣後ローン債権譲渡契約」といいます。)に基づき、2018年9月18日付で原保有者から本劣
          後ローン債権の譲渡を受けました。本劣後ローン債権の取得資金は本社債の発行によって調達されまし
          た。かかる本劣後ローン債権の原保有者から当社に対する譲渡については、本劣後ローン債権の債務者
          である日本生命の上記本劣後ローン債権の譲渡日の確定日付ある証書による異議をとどめない承諾に
          よって債務者及び第三者に対する対抗要件が具備されました。
       e 本劣後ローン債権譲渡契約に基づく本劣後ローン債権の原保有者から当社に対する譲渡の後において

          は、日本生命による本劣後ローン債権の利息の支払及び元本の償還は当社に対して直接行うものとされ
          ています。
       f 当社は、原保有者から譲渡を受けた本劣後ローン債権から生じるキャッシュ・フローを裏付けとして、

          日本国内市場において、本社債を発行し、大和証券、SMBC日興証券株式会社(以下「SMBC日興証券」と
          いいます。)、みずほ証券株式会社(以下「みずほ証券」といいます。)及び野村證券株式会社(以下
          「野村證券」といいます。)を代表者とする引受会社が引受を行いました。
       g 本社債は一般募集です。

       h 本社債は年2回利息支払を行い、本社債の元金は、2048年9月18日に一括して償還されます。但し、本

          劣後ローン契約の規定に基づき、本劣後ローン最終償還日が延長された場合には、最終償還日は延長後
          の本劣後ローン最終償還日の直後の利払日まで延長されるものとされます。また、当社が日本生命から
          本劣後ローンの元本が期限前償還される旨の通知を受領した場合、本社債の元金は、一括して期限前償
          還されます。なお、当社は、後記⑬「償還期限及び償還の方法」b「償還の方法及び期限」(e)の記載
          に従い本社債の買入消却を行うことができ、この場合、後記(2)「管理資産を構成する資産の管理の概
          況」①「本劣後ローン債権の概要」h「期限前償還」(a)(ⅶ)「本社債の買入消却に伴う償還」の記載
          に従い本劣後ローンの元本の全部又は一部は期限前償還されます。
       i 本社債が償還されるべき日が銀行営業日でない場合は、その支払は前銀行営業日にこれを繰り上げま

          す。なお、かかる繰り上げは本社債の利息の金額に影響を及ぼしません。
       j 当社は、2018年9月7日付で当社及び三菱UFJ信託銀行株式会社(以下「本資産管理受託会社」といい

          ます。)の間で締結された資産の管理及び処分に係る業務の委託に関する契約(以下「本資産管理委託
          契約」といいます。)に基づき、本資産管理受託会社に対し、本劣後ローン債権の管理及び処分に関す
          る業務を委託しています。
         本報告書で使用される以下の用語は、別途定義される場合を除き、それぞれ下記の意味を有します。

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        「会社更生法」とは、会社更生法(平成14年法律第154号、その後の改正を含みます。)をいいます。
        「改定後利率適用期間」とは、各利率改定日の翌日(当日を含みます。)から次の利率改定日(当日を含

        みます。)又は本社債が償還される日(当日を含みます。)のいずれか早い日までの間をそれぞれいいま
        す。
        「貸金業法」とは、貸金業法(昭和58年法律第32号、その後の改正を含みます。)をいいます。

        「元金償還勘定」とは、本社債管理委託契約に基づき本社債関連口座に元金償還勘定として設けられた勘

        定及び本社債管理委託契約に基づき本社債関連口座が新たに開設された後の当該勘定をいいます。
        「業務受託者」とは、株式会社東京共同会計事務所をいいます。

        「業務受託者誓約書」とは、業務受託者が当社及び本社債管理者に差し入れた2018年9月7日付の誓約書

        をいいます。
        「銀行営業日」とは、東京において法令等により銀行が休日とされる日以外の日をいいます。

        「金融商品取引法」とは、金融商品取引法(昭和23年法律第25号、その後の改正を含みます。)をいいま

        す。
        「グロスアップ事由」とは、後記(2)「管理資産を構成する資産の管理の概況」①「本劣後ローン債権の

        概要」g「利息支払期日及び方法」(e)「グロスアップ」の記載に基づき日本生命が追加の支払を義務付け
        られ、又は義務付けられることとなり、かつ、かかる義務が、日本生命のとり得る合理的な措置によって
        もこれを回避できない場合をいいます。
        「グロスアップ事由償還日」とは、本劣後ローン貸付実行日以降にグロスアップ事由が生じ、かつ継続し

        ている場合において、日本生命が、その選択により行うグロスアップ事由による本劣後ローンの償還のた
        めに設定する日をいいます。
        「経過利息」とは、既に経過した期間に係る本社債の利息であり、利払日が到来していないため支払われ

        ていないものをいい、後記⑪「利率」記載の利率により後記⑫「利払日及び利息支払の方法」b「利息支
        払の方法及び期限」(a)から(e)までの記載に準じて計算されるものとします。但し、未払残高を含まない
        ものとします。
        「原保有者」とは、当初の本劣後ローン契約における劣後ローンの貸付人であり、当初の本劣後ローン債

        権の保有者である大和証券をいいます。
        「更生特例法」とは、金融機関等の更生手続の特例等に関する法律(平成8年法律第95号、その後の改正

        を含みます。)をいいます。
        「最終償還日」とは、2048年9月18日をいいます。

        「資産流動化法」とは、資産の流動化に関する法律(平成10年法律第105号、その後の改正を含みます。)

        をいいます。
        「資産流動化法施行令」とは、資産の流動化に関する法律施行令(平成12年政令第479号、その後の改正を

        含みます。)をいいます。
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        「支払金額」とは、未払残高支払事由が生じた場合における、当該未払残高支払事由に係る本劣後ローン
        未払残高支払額相当額をいいます。
        「支払金額の一通貨あたりの利子額」とは、振替機関業務規程等に従い、支払金額を残存する本社債の元

        本で除したものをいいます。但し、小数点以下第13位未満の端数が生じた場合にはこれを切り捨てます。
        「資本事由」とは、保険会社の支払能力の充実状況に関する保険業法若しくはその他の関連法令、告示又

        はそれらの解釈に係る改正又は変更が公表され、その結果(経過措置(グランドファザリング)又はこれ
        に類する規定の効果は考慮されます。)、本劣後ローンの全部又は一部が保険業法及びその他の関連法令
        における負債性資本又はその時点において適用のある規制上の要件において負債性資本と同等の資本性を
        有するものとして取り扱われないこととなり、日本生命のとり得る合理的な措置によってもこれを回避で
        きない場合をいいます。
        「資本事由償還日」とは、本劣後ローン貸付実行日以降に資本事由が生じ、かつ継続している場合におい

        て、日本生命が、その選択により行う資本事由による本劣後ローンの償還のために設定する日をいいま
        す。
        「資本性変更事由」とは、S&Pグローバル・レーティング・ジャパン株式会社、ムーディーズ・ジャパン株

        式会社及びフィッチ・レーティングス・ジャパン株式会社又はその格付業務を承継した機関のうちいずれ
        か(本定義において、以下「格付機関」といいます。)が、当該格付機関における資本性に係る評価基
        準、ガイドライン又は手法に改正又は変更が生じたか又は生じる予定である旨を公表し、当該改正又は変
        更により、(a)本劣後ローンについて当該格付機関から特定の水準の資本性が認められる期間が、本劣後
        ローンの本劣後ローン貸付実行日において当該格付機関により当該水準の資本性が認められることが見込
        まれていた期間に比べて短くなった場合、又は、(b)本劣後ローンについて、本劣後ローンの本劣後ローン
        貸付実行日において当該格付機関から認められていた水準の資本性よりも資本性が低いものとして取り扱
        われることとなった場合をいいます。
        「資本性変更事由償還日」とは、本劣後ローン貸付実行日以降に資本性変更事由が生じ、かつ継続してい

        る場合において、日本生命が、その選択により行う資本性変更事由による本劣後ローンの償還のために設
        定する日をいいます。
        「資本不足事由」とは、(a)               (i)  日本生命のソルベンシー・マージン比率が200%(資本規制が変更された

        場合は、変更後の要求水準)を下回った場合、若しくは適用ある規制(当該規制に関する解釈を含みま
        す。)上、本劣後ローン利息の支払の繰延べが要求される場合、若しくは、(ⅱ)当該本劣後ローン通知基
        準日に係る本劣後ローン利払日における本劣後ローン利息の支払を行うことにより日本生命のソルベン
        シー・マージン比率が200%(資本規制が変更された場合は、変更後の要求水準)を下回ることとなる場
        合、若しくは適用ある規制(当該規制に関する解釈を含みます。)上、本劣後ローン利息の支払の繰延べ
        が要求されることとなる場合、又は(b)金融庁若しくはその他権限のある監督官庁から日本生命に対して早
        期是正措置が発動されている場合をいいます。
        「出資金勘定」とは、本社債管理委託契約に基づき本社債関連口座に出資金勘定として設けられた勘定及

        び本社債管理委託契約に基づき本社債関連口座が新たに開設された後の当該勘定をいいます。
        「償還日」とは、後記⑬「償還期限及び償還の方法」b「償還の方法及び期限」(a)から(c)までの記載に

        基づき本社債が償還されるべき日をいいます。
        「商法」とは、商法(明治32年法律第48号、その後の改正を含みます。)をいいます。

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        「スワップ・ブローカー」とは、東短ICAP株式会社及びタレットプレボン株式会社又はそれらの金利ス
        ワップの媒介・仲介に関する業務を承継した者の主たる店舗をいいます。
        「税制事由」とは、日本の法令又はその運用若しくは解釈の改正又は変更により、日本生命に課される法

        人税の計算において本劣後ローンの利息の全部又は一部が損金に算入されなくなるおそれが相当程度増大
        し、日本生命のとり得る合理的な措置によってもこれを回避できない場合をいいます。
        「税制事由償還日」とは、本劣後ローン貸付実行日以降に税制事由が生じ、かつ継続している場合におい

        て、日本生命が、その選択により行う税制事由による本劣後ローンの償還のために設定する日をいいま
        す。
        「税制事由(本社債)」とは、日本の法令又はその運用若しくは解釈の改正又は変更により、当社に課さ

        れる法人税の計算において本社債の利息の全部又は一部が損金に算入されなくなるおそれが相当程度増大
        し、当社のとり得る合理的な措置によってもこれを回避できない場合をいいます。
        「税制事由(本社債)償還日」とは、本劣後ローン貸付実行日以降に税制事由(本社債)が生じ、かつ継

        続している場合において、日本生命が、その選択により行う税制事由(本社債)による本劣後ローンの償
        還のために設定する日をいいます。
        「ソルベンシー・マージン比率」とは、その時点において有効な保険業法若しくはその他の法令、告示又

        はそれらの解釈における意味を有します。
        「当社関連契約」とは、本社債管理委託契約、本社債事務委託契約、本引受契約、その他本社債に関連す

        る契約で、当社が当事者となっているものをいいます。
        「当社上位債務」とは、当社同順位劣後債務、本社債に係る債務及び当社の清算手続における支払につき

        本社債に係る債務に劣後することが明示された当社の債務を除く、劣後的破産債権に係る債務を含むあら
        ゆる当社の債務をいいます。
        「当社同順位劣後債務」とは、当社の清算手続における支払につき本社債に係る債務と同順位となること

        が明示された当社のその他の債務をいいます。
        「当社劣後事由」とは、以下のいずれかの事由が生じた場合をいいます。

        (a)  当社について、清算手続(会社法に基づく通常清算手続及び特別清算手続を含みます。)が開始され
           た場合。
        (b)  管轄権を有する日本の裁判所が、当社について、破産法の規定に基づく破産手続開始の決定をした場
           合。
        (c)  管轄権を有する日本の裁判所が、当社について、会社更生法の規定に基づく更生手続開始の決定をし
           た場合。
        (d)  管轄権を有する日本の裁判所が、当社について、民事再生法の規定に基づく再生手続開始の決定をし
           た場合。但し、再生手続開始の決定がなされた後、簡易再生の決定若しくは同意再生の決定が確定し
           た場合、再生計画不認可の決定が確定した場合、再生手続開始決定の取消若しくは再生手続の廃止に
           より再生手続が終了した場合、又は再生計画取消の決定が確定した場合には、本(d)による当社劣後事
           由は生じなかったものとみなされます。
        (e)  当社について日本法によらない外国における清算手続、破産手続、更生手続、再生手続又はこれらに
           準ずる手続が開始された場合。
        「当初期間」とは、本劣後ローン貸付実行日の翌日(当日を含みます。)から2028年9月18日(当日を含

        みます。)までの期間をいいます。
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        「特定調停法」とは、特定債務等の調整の促進のための特定調停に関する法律(平成11年法律第158号、そ
        の後の改正を含みます。)をいいます。
        「破産法」とは、破産法(平成16年法律第75号、その後の改正を含みます。)をいいます。

        「払込期日」とは、2018年9月18日をいいます。

        「保管振替機構」とは、株式会社証券保管振替機構をいいます。

        「保険業法」とは、保険業法(平成7年法律第105号、その後の改正を含みます。)をいいます。

        「保険業法施行規則」とは、保険業法施行規則(平成8年大蔵省令第5号、その後の改正を含みます。)

        をいいます。
        「本一般社団法人業務委託契約」とは、2018年3月16日付で本一般社団法人及び業務受託者の間で締結さ

        れた業務委託契約並びにこれに関する一切の覚書をいいます。
        「本一般社団法人誓約書」とは、本一般社団法人が当社及び本社債管理者に差し入れた2018年9月7日付

        の誓約書をいいます。
        「本金融債務」とは、借入、社債又はその他一切のこれらに類似する債務をいいます。

        「本資産管理委託契約」とは、2018年9月7日付で当社及び本資産管理受託会社の間で締結された資産の

        管理及び処分に係る業務の委託に関する契約をいいます。
        「本資産管理受託会社」とは、本資産管理委託契約における受託者である三菱UFJ信託銀行をいいます。

        「本資産管理手数料」とは、本資産管理委託契約に基づき、当社が本資産管理受託会社に対して資産の管

        理及び処分に関する業務の委託に関して支払う手数料をいいます。
        「本社債買入消却」とは、当社による本社債の買入消却をいいます。

        「本社債買入消却関連合意」とは、本劣後ローン貸付人が当社である場合において、当社が本社債買入消

        却を行う場合に、本劣後ローン貸付人が、日本生命と本社債買入消却及びこれに伴う本劣後ローンの元本
        の償還に関して行う事前の書面による合意をいいます。
        「本社債管理委託契約」とは、2018年9月7日付で当社及び本社債管理者の間で締結された日本生命第2

        回劣後ローン流動化株式会社第1回利払繰延条項・期限前償還条項付無担保社債(劣後特約及び責任財産
        限定特約付)社債管理委託契約をいいます。
        「本社債管理委託手数料」とは、本社債管理委託契約に基づき本社債管理者に対して支払う本社債の管理

        委託手数料をいいます。
        「本社債管理者」とは、本社債の社債管理者である株式会社三菱UFJ銀行(以下「三菱UFJ銀行」といいま

        す。)をいいます。
        「本社債関連口座」とは、本社債管理委託契約に基づき当社が本社債関連口座として開設する口座及び本

        社債管理委託契約に基づき新たに開設された後の当該口座をいいます。
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        「本社債期限前償還日(利払日)」とは、後記(2)「管理資産を構成する資産の管理の概況」①「本劣後
        ローン債権の概要」h「期限前償還」(a)の記載に基づき、当社が、本劣後ローン期限前償還が本劣後ロー
        ン利払日において行われる旨の通知を受領した場合における、その直後の利払日をいいます。
        「本社債期限前償還日(利払日以外)」とは、後記(2)「管理資産を構成する資産の管理の概況」①「本

        劣後ローン債権の概要」h「期限前償還」(a)の記載に基づき、当社が、本劣後ローン期限前償還が本劣後
        ローン利払日以外の日において行われる旨の通知を受領した場合における、当該本劣後ローン期限前償還
        が行われる日の3銀行営業日後の日をいいます。
        「本社債事務委託契約」とは、2018年9月7日付で当社及び三菱UFJ銀行の間で締結された日本生命第2回

        劣後ローン流動化株式会社第1回利払繰延条項・期限前償還条項付無担保社債(劣後特約及び責任財産限
        定特約付)事務委託契約をいいます。
        「本社債事務受託会社」とは、本社債事務委託契約における受託者である三菱UFJ銀行をいいます。

        「本社債要項」とは、本社債の社債要項をいいます。

        「本社債利息」とは、後記⑪「利率」に記載の利率に基づき後記⑫「利払日及び利息支払の方法」b「利

        息支払の方法及び期限」(a)の記載に従い決定される、各利払日に支払われるべき本社債の利息をいいま
        す。
        「本責任財産」とは、当社の財産をいいます。

        「本引受契約」とは、2018年9月7日付で各引受会社、当社及び日本生命の間で締結された日本生命第2

        回劣後ローン流動化株式会社第1回利払繰延条項・期限前償還条項付無担保社債(劣後特約及び責任財産
        限定特約付)引受契約をいいます。
        「本劣後ローン」とは、本劣後ローン契約に基づく貸付をいいます。

        「本劣後ローン貸付実行日」とは、2018年9月18日をいいます。

        「本劣後ローン貸付人」とは、本劣後ローン債権の保有者をいいます。

        「本劣後ローン元本」とは、本劣後ローン契約に基づき日本生命が償還するものとされる劣後ローンの元

        本をいいます。
        「本劣後ローン期限前償還」とは、本劣後ローンの元本の期限前償還をいいます。

        「本劣後ローン強制停止」とは、日本生命が、本劣後ローン通知基準日の5銀行営業日前において、(a)資

        本不足事由が生じ、かつ継続している場合、又は(b)本劣後ローン若しくは本劣後ローン同順位劣後債務が
        その直前の支払期日において支払を停止している場合には、当該本劣後ローン通知基準日までに当社に対
        して通知した上で、当該本劣後ローン通知基準日に係る本劣後ローン利払日以降、当該事象が解消される
        までの間に到来する本劣後ローン利払日における本劣後ローン利息の支払の全部を繰り延べなければなら
        ないことをいいます。
        「本劣後ローン強制停止金額」とは、本劣後ローン強制停止により繰り延べられた本劣後ローン利息の未

        払金額をいいます。
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                                             日本生命第2回劣後ローン流動化株式会社(E34308)
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        「本劣後ローン経過利息」とは、本劣後ローン利払日が到来していないため支払われていない本劣後ロー
        ンの利息をいい、その対象となる計算期間について後記(2)「管理資産を構成する資産の管理の概況」①
        「本劣後ローン債権の概要」f「利率」に記載の利率により当該計算期間の日割りをもってこれを計算
        し、円位未満の端数が生じた場合にはこれを切り捨てるものとします。但し、本劣後ローン未払残高を含
        まないものとします。
        「本劣後ローン最終償還日」とは、2048年9月18日の3銀行営業日前の日をいい、本劣後ローン契約に基

        づき延長された場合には、当該延長後の日をいいます。
        「本劣後ローン債務」とは、本劣後ローン契約に基づく、日本生命の劣後ローンの元利払債務及びこれに

        関連する一切の債務を総称していいます。
        「本劣後ローン上位債務」とは、本劣後ローン同順位劣後債務、本劣後ローンに係る債務及び日本生命の

        基金に係る債務並びに日本生命の清算手続における支払につき本劣後ローンに係る債務に劣後することが
        明示された日本生命の債務を除く、劣後的破産債権に係る債務を含むあらゆる日本生命の債務をいいま
        す。
        「本劣後ローン償還日」とは、後記(2)「管理資産を構成する資産の管理の概況」①「本劣後ローン債権

        の概要」e「償還方法」(a)又は同h「期限前償還」(a)の記載に基づき本劣後ローンが償還されるべき日
        をいいます。
        「本劣後ローン償還要件」とは、本劣後ローン元本の償還を行うために充足すべき、(a)本劣後ローン元本

        の償還を行った後において日本生命が十分なソルベンシー・マージン比率を維持することができると見込
        まれること、又は(b)日本生命が当該償還額以上の額の適格資本調達(基金の発行及び劣後債務による資金
        調達を含みます。)を行うことという条件、及び、金融庁の事前の承認の取得(かかる承認が必要な場合
        に限ります。)その他その時点において適用のある規制上の要件をいいます。
        「本劣後ローン通知基準日」とは、本劣後ローン利払日の15銀行営業日前の日をいいます。

        「本劣後ローン同順位劣後債務」とは、日本生命の清算手続における支払につき本劣後ローンに係る債務

        と同順位となることが明示された日本生命のその他の債務をいいます(下記の債務を含みますが、これら
        に限られません。)。但し、いかなる場合も日本生命の基金に係る債務は、本劣後ローン同順位劣後債務
        には含まれません。
        本劣後ローン同順位劣後債務に含まれる債務の例としては、本報告書提出日現在、下記の社債及び契約に
        係る日本生命の債務があります。
        (a)   2012年10月18日発行の2042年満期米ドル建劣後特約付社債(利払繰延条項付)
        (b)   2014年10月16日発行の2044年満期米ドル建劣後特約付社債(利払繰延条項付)
        (c)   2016年1月20日発行の2046年満期米ドル建劣後特約付社債(利払繰延条項付)
        (d)   2017年9月19日発行の2047年満期米ドル建劣後特約付社債(利払繰延条項付)
        (e)   2020年1月23日発行の2050年満期米ドル建劣後特約付社債(利払繰延条項付)
        (f)   2021年1月21日発行の2051年満期米ドル建劣後特約付社債(利払繰延条項付)
        (g)   2021年9月16日発行の2051年満期米ドル建劣後特約付社債(利払繰延条項付)
        (h)   2015年4月30日発行の日本生命保険相互会社第1回利払繰延条項・期限前償還条項付無担保社債(劣
           後特約付・適格機関投資家限定分付分割制限少人数私募)
        (i)   2016年4月27日発行の日本生命保険相互会社第2回利払繰延条項・期限前償還条項付無担保社債(劣
           後特約付・適格機関投資家限定分付分割制限少人数私募)
        (j)   2016年4月27日発行の日本生命保険相互会社第3回利払繰延条項・期限前償還条項付無担保社債(劣
           後特約付・適格機関投資家限定分付分割制限少人数私募)
        (k)   2016年11月22日発行の日本生命保険相互会社第4回利払繰延条項・期限前償還条項付無担保社債(劣
           後特約付・適格機関投資家限定分付分割制限少人数私募)
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        (l)   2016年11月22日発行の日本生命保険相互会社第5回利払繰延条項・期限前償還条項付無担保社債(劣
           後特約付・適格機関投資家限定分付分割制限少人数私募)
        (m)   2017年4月19日発行の日本生命保険相互会社第6回利払繰延条項・期限前償還条項付無担保社債(劣
           後特約付・適格機関投資家限定分付分割制限少人数私募)
        (n)   2018年4月20日付で日本生命が締結した劣後ローン契約及びこれに関する一切の変更契約
        (o)   2019年4月12日付で日本生命が締結した劣後ローン契約及びこれに関する一切の変更契約
        (p)   2019年11月13日付で日本生命が締結した劣後ローン契約及びこれに関する一切の変更契約
        (q)   2020年9月11日付で日本生命が締結した劣後ローン契約及びこれに関する一切の変更契約
        (r)    2021  年4月27日付で日本生命が締結した劣後ローン契約及びこれに関する一切の変更契約
        (s)    2022  年4月26日付で日本生命が締結した劣後ローン契約及びこれに関する一切の変更契約
        「本劣後ローン任意償還日」とは、利率改定日の3銀行営業日前の日をいいます。

        「本劣後ローン任意停止」とは、日本生命が、その裁量により、本劣後ローン通知基準日までに当社に対

        し通知を行うことにより、当該通知に係る本劣後ローン利払日における本劣後ローン利息の支払の全部
        (一部は不可)を繰り延べることをいいます。
        「本劣後ローン任意停止金額」とは、本劣後ローン任意停止により繰り延べられた本劣後ローン利息の未

        払金額をいいます。
        「本劣後ローン未払残高」とは、その時点で残存する全ての本劣後ローン利払停止金額をいいます。

        「本劣後ローン未払残高支払額」とは、各未払残高支払事由に関し、後記(2)「管理資産を構成する資産

        の管理の概況」①「本劣後ローン債権の概要」g「利息支払期日及び方法」(d)「本劣後ローン未払残高の
        支払」の記載に基づき支払われた本劣後ローン未払残高の金額をいいます。
        「本劣後ローン利息」とは、本劣後ローン契約に基づき日本生命が支払うものとされる劣後ローンの利息

        をいいます。
        「本劣後ローン利息計算基準日」とは、2018年9月18日を第1回として、その後毎年の3月18日及び9月

        18日をいいます。
        「本劣後ローン利払停止金額」とは、本劣後ローン任意停止金額及び本劣後ローン強制停止金額を総称し

        ていいます。
        「本劣後ローン利払日」とは、2019年3月18日の3銀行営業日前の日を第1回として、その後毎年3月18

        日の3銀行営業日前の日及び9月18日の3銀行営業日前の日をいいます。
        「本劣後ローン劣後事由」とは、以下のいずれかの事由が生じた場合をいいます。

        (a)  日本生命について、清算手続(保険業法に基づく通常清算手続及び特別清算手続を含みます。)が開
           始された場合。
        (b)  管轄権を有する日本の裁判所が、日本生命について、破産法の規定に基づく破産手続開始の決定をし
           た場合。
        (c)  管轄権を有する日本の裁判所が、日本生命について、更生特例法の規定に基づく更生手続開始の決定
           をした場合。
        (d)  管轄権を有する日本の裁判所が、日本生命について、民事再生法の規定に基づく再生手続開始の決定
           をした場合。但し、再生手続開始の決定がなされた後、簡易再生の決定若しくは同意再生の決定が確
           定した場合、再生計画不認可の決定が確定した場合、再生手続開始決定の取消若しくは再生手続の廃
           止により再生手続が終了した場合、又は再生計画取消の決定が確定した場合には、本(d)による本劣後
           ローン劣後事由は生じなかったものとみなされます。
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        (e)  日本生命について日本法によらない外国における清算手続、破産手続、更生手続、再生手続又はこれ
           らに準ずる手続が開始された場合。
        「本劣後ローン劣後事由(本社債)」とは、本劣後ローン劣後事由が発生した場合をいいます。

        「マーケット・メーカー」とは、当該利率基準日にロイター17143頁又はその承継頁に東京スワップ・レ

        ファレンス・レート(T.S.R)として表示されるスワップ・レートを提示する金融機関とします。
        「未払残高」とは、各本社債に関してその時点で残存する全ての利払停止金額をいいます。

        「未払残高支払事由」とは、後記(2)「管理資産を構成する資産の管理の概況」①「本劣後ローン債権の

        概要」g「利息支払期日及び方法」(d)「本劣後ローン未払残高の支払」の記載に基づき、本劣後ローン未
        払残高が支払われたことをいいます。
        「民事再生法」とは、民事再生法(平成11年法律第225号、その後の改正を含みます。)をいいます。

        「民事執行法」とは、民事執行法(昭和54年法律第4号、その後の改正を含みます。)をいいます。

        「民法」とは民法(明治29年法律第89号、その後の改正を含みます。)をいいます。

        「利息支払勘定」とは、本社債管理委託契約に基づき本社債関連口座に利息支払勘定として設けられた勘

        定及び本社債管理委託契約に基づき新たに開設された後の当該勘定をいいます。
        「利払停止」とは、利払停止事由が生じた場合に、当社が、本社債権者及び本社債管理者に対し、速やか

        に(但し、当該利払日の10銀行営業日前までに)通知を行うことにより、当該通知に係る利払日における
        本社債利息の支払の全部(一部は不可)を繰り延べることをいいます。
        「利払停止金額」とは、利払停止により繰り延べられた本社債利息の未払金額をいいます。

        「利払停止事由」とは、各利払日の直前の本劣後ローン利払日において、本劣後ローン契約に基づき、本

        劣後ローンの利息の支払が任意に又は強制的に停止される旨の通知を当社が受領したことをいいます。
        「利払日」とは、2019年3月18日を第1回として、その後毎年3月18日及び9月18日をいいます。

        「利率改定日」とは、2028年9月18日及びその5年後ごとの応当日を総称していいます。

        「利率基準日」とは、各改定後利率適用期間につき、当該改定後利率適用期間の開始直前の利率改定日の

        2銀行営業日前の日をいいます。
        「劣後支払条件(当社劣後事由)」とは、以下に該当する場合をいいます。

        (a)  当社の清算手続において、債権の申出期間に申出がなされた債権又は当社に知れている債権者に係る
           全ての当社上位債務が、会社法の規定に基づき、全額支払われた場合、又はその他の方法で全額の満
           足を受けた場合。
        (b)  当社の破産手続において、最後配当のための配当表に記載された全ての当社上位債務が、法令上認め
           られる全ての配当によって、全額支払われた場合、又はその他の方法で全額の満足(供託による場合
           を含みます。)を受けた場合。
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        (c)  当社の更生手続において、会社更生法に基づき更生計画認可の決定が確定したときにおける更生計画
           に記載された全ての当社上位債務が、その確定した債権額について全額支払われた場合、又はその他
           の方法で全額の満足を受けた場合。
        (d)  当社の再生手続において、民事再生法に基づき再生計画認可の決定が確定したときにおける再生計画
           に記載された全ての当社上位債務が、その確定した債権額について全額支払われた場合、又はその他
           の方法で全額の満足を受けた場合。
        (e)  当社に対する日本法によらない外国における清算手続、破産手続、更生手続、再生手続又はこれらに
           準ずる手続において、上記に準じて当社上位債務が全額支払われた場合、又はその他の方法で全額の
           満足を受けた場合。但し、当該手続上そのような条件を付すことが認められない場合には、本社債に
           基づく元利金の支払請求権の効力は当該条件に服することなく発生する。
        「劣後支払条件(本劣後ローン劣後事由)」とは、以下に該当する場合をいいます。

        (a)  日本生命の清算手続において、債権の申出期間に申出がなされた債権又は日本生命に知れている債権
           者に係る全ての本劣後ローン上位債務が、保険業法の規定に基づき、全額支払われた場合、又はその
           他の方法で全額の満足を受けた場合。
        (b)  日本生命の破産手続において、最後配当のための配当表に記載された全ての本劣後ローン上位債務
           が、法令上認められる全ての配当によって、全額支払われた場合、又はその他の方法で全額の満足
           (供託による場合を含みます。)を受けた場合。
        (c)  日本生命の更生手続において、更生特例法に基づき更生計画認可の決定が確定したときにおける更生
           計画に記載された全ての本劣後ローン上位債務が、その確定した債権額について全額支払われた場
           合、又はその他の方法で全額の満足を受けた場合。
        (d)  日本生命の再生手続において、民事再生法に基づき再生計画認可の決定が確定したときにおける再生
           計画に記載された全ての本劣後ローン上位債務が、その確定した債権額について全額支払われた場
           合、又はその他の方法で全額の満足を受けた場合。
        (e)  日本生命に対する日本法によらない外国における清算手続、破産手続、更生手続、再生手続又はこれ
           らに準ずる手続において、上記に準じて本劣後ローン上位債務が全額支払われた場合、又はその他の
           方法で全額の満足を受けた場合。但し、当該手続上そのような条件を付すことが認められない場合に
           は、本劣後ローンに基づく元利金の支払請求権の効力は当該条件に服することなく発生します。
        「劣後事由」とは、当社劣後事由及び本劣後ローン劣後事由(本社債)を総称します。

        「A種優先株式」とは、当社がその株主総会の決議及び普通株式に係る種類株主総会の決議に従って日本生

        命に発行したA種優先株式をいいます。
        「5年物円スワップのオファード・レート」とは、以下のレートとします。

        (a)  利率基準日の午前10時(東京時間)にロイター58376頁(東京市場における円スワップのオファード・
           レートを表示するロイターの58376頁又はその承継頁をいいます。本定義において以下同じです。)に
           表示されている5年物円スワップのオファード・レートとします。
        (b)  利率基準日の午前10時(東京時間)に、ロイター58376頁に5年物円スワップのオファード・レートが
           表示されていない場合又はロイター58376頁が利用不能となった場合には、利率基準日に当社はマー
           ケット・メーカーに対し、利率基準日の午前10時(東京時間)現在提示可能であった5年物円スワッ
           プのオファード・レート(本定義において、以下「提示レート」といいます。)の提示を求めるもの
           とします。
        (c)  提示レートが4つ以上のマーケット・メーカーから提示された場合には、その最も高い値と低い値を
           それぞれ1つずつ除き、残りの提示レートの算術平均値(小数第5位を四捨五入します。本定義にお
           いて以下同じです。)を当該改定後利率適用期間に適用される5年物円スワップのオファード・レー
           トとします。
        (d)  提示レートが2つ又は3つのマーケット・メーカーから提示された場合には、それらの算術平均値を
           当該改定後利率適用期間に適用される5年物円スワップのオファード・レートとします。
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        (e)  提示レートが2つに満たなかった場合には、当社はスワップ・ブローカーに対し提示レートの提示を
           求め、これらと合わせた提示レートの算術平均値を当該改定後利率適用期間に適用される5年物円ス
           ワップのオファード・レートとします。但し、マーケット・メーカーとスワップ・ブローカーを合わ
           せて提示レートが2つに満たなかった場合には、当社は、当該利率基準日の直前の銀行営業日の午前
           10時(東京時間)にロイター58376頁に表示されていた5年物円スワップのオファード・レートを当該
           改定後利率適用期間に適用される5年物円スワップのオファード・レートとします。
      ③ 管理資産の管理の方法、管理の形態及び信用補完の形態

       a 管理の方法及び管理の形態
          管理資産である本劣後ローン債権は当社の資産となり、本資産管理受託会社が本資産管理委託契約に
        従って管理資産である本劣後ローン債権の管理を当社のために行います。本社債管理委託契約において、
        当社は、本劣後ローン債権を含む当社の資産を、本社債要項及び本社債管理委託契約に定められたところ
        による場合並びに本社債管理者の事前の書面による承諾がある場合を除き、貸し付け、譲渡し、交換し、
        その他の処分を行うことが禁止されています。本劣後ローン債権の利息の支払による回収金は当社の本社
        債関連口座内の利息支払勘定に、本劣後ローン債権の元本の償還による回収金は当社の本社債関連口座内
        の元金償還勘定において保管され、本社債管理委託契約に記載されているこれらの勘定からの支払方法に
        よってのみ利用することが可能とされています。
       b 信用補完の形態

          本社債については、特段の信用補完・流動性補完は行われていません。
          なお、当社の普通株式及びA種優先株式の払込金は当社の本社債関連口座内の出資金勘定において保管さ
        れ、公租公課の支払や諸費用の支払の原資として利用されますが、本社債関連口座内の利息支払勘定及び
        元金償還勘定内の金銭が、本社債の利息及び元金の支払に不足する場合においても、当該不足に係る金額
        については、本社債関連口座内の出資金勘定から支払われるものではありません。
      ④ 元本の償還及び利息の支払等に重大な影響を及ぼす要因

       a 元本償還資金又は利払資金が不足するリスク
          当社は、通常の事業会社等とは異なり、普通株式及びA種優先株式の払込金並びに原保有者から取得する
        本劣後ローン債権のほかには、特段の資産を有しません。また、本劣後ローン債権の債務者である日本生
        命による債務の履行につき、他のいかなる第三者も保証を行っているものではありません。さらに、普通
        株式及びA種優先株式の払込金は専ら当社の当初費用並びに当社の維持、管理及び運営のための期中費用の
        支払資金に充当され、本社債の元利金の支払に充当されることはなく、かつ、払込期日後に当社が追加の
        普通株式又はA種優先株式を発行する場合においてその引受を約束している第三者は存在しません。従っ
        て、本社債の利息の支払は日本生命が支払う本劣後ローン利息の支払金によって行われ、本社債の元本の
        償還は日本生命が支払う本劣後ローン元本の償還金によって行われることになり、その結果、本社債の元
        本の償還及び利息の支払は本劣後ローン債権の債務者である日本生命による本劣後ローン元本の償還及び
        本劣後ローン利息の支払の状況に影響されることになります。そのため、日本生命による本劣後ローン元
        本の償還及び本劣後ローン利息の支払の状況如何によっては、本社債の元本の償還又は利息の支払に支障
        が生じる可能性があります。即ち、本社債の元本の償還は、後記⑬「償還期限及び償還の方法」の記載に
        従って行われ、同項記載の償還日に一括償還することを予定しており(償還日が銀行営業日でない場合
        は、その支払は前銀行営業日にこれを繰り上げます。なお、かかる繰り上げは、償還日(当日を含みま
        す。)までの経過利息又は償還日が利払日に該当する場合の利息の金額に影響を与えるものではありませ
        ん。)、また、本社債の利息の支払は、後記⑫「利払日及び利息支払の方法」記載の利払日において、同
        項記載の利息支払の方法に従って行われることを予定しています(利払日が銀行営業日でない場合は、そ
        の支払は前銀行営業日にこれを繰り上げます。なお、かかる繰り上げは、支払われる利息の金額に影響を
        与えるものではありません。)。しかしながら、日本生命による本劣後ローン利息の支払及び本劣後ロー
        ン元本の償還状況並びに日本生命の財務状況によっては、本社債のその時々における元本償還資金及び/又
        は利払資金が不足する可能性があります。
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          このように本社債の元本償還資金又は利払資金は専ら日本生命の信用力に依存しており、その時々の日
        本生命の信用力によっては、本社債の元本の償還又は利息の支払に支障が生じる可能性があります。
          かかるリスク要因については、日本生命の財務状態に起因するものであり、当社において特段の管理体
        制を整えることができる性質のものではありません。従って、かかるリスクが全て排除されている訳では
        ありません。
       b 本社債の元本の償還に関するリスク

        (a)  本社債の元本が最終償還日に償還されないリスク
           本社債の元本は、後記⑬「償還期限及び償還の方法」b「償還の方法及び期限」(b)又は(c)の記載に
         基づき期限前償還される場合及び後記⑬「償還期限及び償還の方法」b「償還の方法及び期限」(e)の記
         載に基づき買入消却される場合を除き、最終償還日である2048年9月18日に、その残存総額を、最終償
         還日を利払日とする利息及び未払残高の支払とともに償還するものとされています。但し、本劣後ロー
         ン契約に基づき、本劣後ローン最終償還日が延長された場合には、本社債の最終償還日は延長後の本劣
         後ローン最終償還日の直後の利払日まで延長されるものとされています。
           そして、本劣後ローン契約上、本劣後ローン元本は、本劣後ローン償還要件を充足した場合に限り、
         最終償還日の3銀行営業日前の日である本劣後ローン最終償還日に、その残存総額を、本劣後ローン最
         終償還日を本劣後ローン利払日とする本劣後ローン利息及び本劣後ローン未払残高の支払とともに償還
         するものとされています。本劣後ローン最終償還日に本劣後ローン償還要件が充足されなかった場合、
         本劣後ローン最終償還日は本劣後ローン償還要件が充足される最初の本劣後ローン利払日まで延長され
         るものとされています。
           以上から、本劣後ローン最終償還日において本劣後ローン償還要件を充足できない場合には、本劣後
         ローン償還要件が充足される最初の本劣後ローン利払日まで本劣後ローン元本の償還を行うことができ
         ず、その間、本社債の元本の償還も行われないこととなります。その結果、本社債権者による投資資金
         の回収が、潜在的には無期限に延長される可能性があります。
           かかるリスク要因は、本社債の商品性に内在するものであり、当社による対応が不可能な要因にかか
         わるものであるため、当社による特段の対応は図られていません。
        (b)  当社及び本社債権者が、それぞれ本劣後ローン及び本社債の期限の利益を喪失させる権利を有しない

           リスク
           本劣後ローンには期限の利益喪失に関する特約が付されず、本劣後ローンが期限の利益を喪失させら
         れることはありません。従って、本劣後ローンの元本の償還若しくは利息の支払が行われなかった場
         合、日本生命が本劣後ローンに関し負う義務に違反した場合又はその他の事由が生じた場合であって
         も、本劣後ローンについて期限の利益が失われるものではなく、かかる事由が生じたことを理由とした
         本劣後ローンの元本の償還は行われません。その結果、本社債の元本の償還又は利息の支払に支障が生
         じる可能性があります。
           加えて、本社債にも期限の利益喪失に関する特約が付されません。また、本社債権者は、会社法第739
         条に基づく決議を行う権利を有さず、本社債が同条に基づき期限の利益を喪失させられることはありま
         せん。従って、本社債の元本の償還若しくは利息の支払が行われなかった場合、当社が本社債に関し負
         う義務に違反した場合又はその他の事由が生じた場合であっても、本社債について期限の利益が失われ
         るものではなく、かかる事由が生じたことを理由とした本社債の元本の償還は行われません。
           かかるリスク要因は、本劣後ローン及び本社債の商品性に内在するものであり、当社による対応が不
         可能な要因にかかわるものであるため、当社による特段の対応は図られていません。
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                                             日本生命第2回劣後ローン流動化株式会社(E34308)
                                                   半期報告書(内国資産流動化証券)
        (c)  本社債の期限前償還に関するリスク
           当社は、本劣後ローン契約に基づき本劣後ローン元本の期限前償還が行われる旨の通知を受領した場
         合には、残存する本社債の元本の全部(一部は不可)を期限前償還するものとされています。
           そして、本劣後ローン契約上、日本生命は、その選択により、2028年9月18日及びその5年後ごとの
         応当日である利率改定日の3銀行営業日前の日である本劣後ローン任意償還日に、本劣後ローン償還要
         件を充足した上で、残存する本劣後ローン元本の全部(一部は不可)を期限前償還することができるも
         のとされています。さらに、資本事由、税制事由、資本性変更事由、グロスアップ事由又は税制事由
         (本社債)が生じ、かつ継続している場合、日本生命は、その選択により、日本生命が当該償還のため
         に設定する日に、本劣後ローン償還要件を充足した上で、残存する本劣後ローン元本の全部(一部は不
         可)を期限前償還することができるものとされています。
           以上から、本劣後ローン契約に従い日本生命が本劣後ローンの期限前償還を行った場合には、本社債
         の期限前償還も行われます。この場合、本社債権者は、当該償還金をもって本社債よりも不利な条件で
         の再投資しか行うことができない可能性がありますが、それに対する補償は当社及び日本生命を含むい
         かなる当事者も行いません。
           なお、本劣後ローン契約に従った日本生命による本劣後ローンの期限前償還はいずれも日本生命の権
         利であり、日本生命に期限前償還を義務付けるものではなく、日本生命がかかる権利を行使して期限前
         償還を行うとの保証はありません。
           また、本社債権者は、当社に対して本社債の期限前償還を求める権利及び日本生命に対して本劣後
         ローンの期限前償還を求める権利を有していません。
           かかるリスク要因は、本社債の商品性に内在するものであり、当社による対応が不可能な要因にかか
         わるものであるため、当社による特段の対応は図られていません。
       c 本社債の利息の支払に関するリスク

          本社債の利息の支払は、後記⑫「利払日及び利息支払の方法」記載のとおり利払日において、同項記載
        の利息支払の方法に従って行われることを予定していますが、日本生命による本劣後ローン利息の支払及
        び本劣後ローン元本の償還状況並びに日本生命の財務状況によっては、本社債のその時々における利払資
        金が不足する可能性があります。
          当社は、各利払日の直前の本劣後ローン利払日において、本劣後ローン契約に基づき、本劣後ローン利
        息の支払が任意に又は強制的に停止される旨の通知を当社が受領した場合、当該利払日における本社債利
        息の支払の全部(一部は不可)を繰り延べる利払停止を行うこととされています。なお、利払停止により
        繰り延べられた本社債利息の未払金額である利払停止金額には利息は付されないものとされています。そ
        して、本劣後ローン契約上、日本生命は、その裁量により、本劣後ローン利息の支払の全部(一部は不
        可)を繰り延べられる本劣後ローン任意停止を行うことができ、また、資本不足事由が生じ、かつ、継続
        している場合、又は本劣後ローン若しくは本劣後ローン同順位劣後債務がその直前の支払期日において支
        払を停止している場合には、当該事象が解消されるまでの間に到来する本劣後ローン利払日における本劣
        後ローン利息の支払の全部を繰り延べる本劣後ローン強制停止を行わなければならないものとされていま
        す。
          以上から、日本生命が本劣後ローン任意停止を行い、又は上記事由が生じ本劣後ローン強制停止が行わ
        れている場合には、支払が停止された本劣後ローン利息の金額である本劣後ローン利払停止金額相当額の
        本社債利息の支払が繰り延べられることとなります。
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          このように、日本生命による本劣後ローン債権の元利金の支払状況及び日本生命の財務状況によって
        は、本劣後ローン利息の支払が本劣後ローン契約に基づき繰り延べられる可能性があり、ひいては、本社
        債利息の支払が繰り延べられ、その結果、予定された利払日において本社債利息の支払が行われない場合
        があります。また、支払が繰り延べられた本社債利息については、その原因となった本劣後ローン利息の
        支払の繰延に係る本劣後ローン利払停止金額である本劣後ローン未払残高が日本生命から支払われない限
        り、当該繰延が生じた後においても支払われませんが、日本生命は、本劣後ローン最終償還日までの間、
        本劣後ローン未払残高を支払う義務を負わず、また、本劣後ローン未払残高の支払を希望する場合でも、
        適用ある規制上の要件を充足し、資本不足事由が発生しておらず、原則として本劣後ローン同順位劣後債
        務がその支払を停止していないことが支払の条件とされています。なお、本劣後ローン契約上、本劣後
        ローン利息の支払が繰り延べられる場合においても、日本生命の基金に係る元利金その他一切の支払及び
        社員配当の支払は禁止されないものとされています。さらに、本劣後ローン契約上、日本生命が当該基金
        に係る支払及び社員配当の支払を行っている場合や、本劣後ローン同順位劣後債務の弁済を行っている場
        合であっても、日本生命による本劣後ローン任意停止は禁止されません。
          かかるリスク要因は、本社債の商品性に内在するものであり、当社による対応が不可能な要因にかかわ
        るものであるため、当社による特段の対応は図られていません。
          また、2028年9月18日の翌日(当日を含みます。)以降の本社債の利率の算出には、後記⑪「利率」b
        記載のとおり、5年物円スワップのオファード・レートが用いられるところ、5年物円スワップのオ
        ファード・レートは、6か月日本円LIBOR(ロイターLIBOR01頁に表示されるロンドン銀行間市場における
        日本円の6か月預金のオファード・レート)を変動金利とし、当該変動金利との交換に用いられる5年円
        固定金利のオファード・レートとして、市場実勢に応じて決定される市場金利です。金利指標としての
        LIBOR(以下「LIBOR」といいます。)の不正操作問題を踏まえた金融安定理事会による金利指標改革の結
        果、日本円LIBOR         については2021年12月末以降公表が停止されました。5年物円スワップのオファード・
        レートを用いた本社債の利率の算出方法については、代替的な金利指標の有無やLIBORを参照する金融取引
        に関する実務動向等を踏まえた合理的な解釈に委ねられる可能性がありますが、その具体的な算出方法は
        現時点においては必ずしも明らかではありません。
          かかるリスク要因については、6か月日本円LIBORを参照する金融取引に関する実務動向その他の事情に
        起因するものであり、当社において特段の管理体制を整えることができる性質のものではありません。
        従って、かかるリスクが排除されている訳ではありません。
       d 本劣後ローン債権及び本社債がそれぞれ上位債権に劣後するリスク

          本劣後ローン契約上、本劣後ローン劣後事由が発生し、継続している期間中、本劣後ローンに関する一
        切の請求権は、劣後支払条件(本劣後ローン劣後事由)が成就した場合にのみ発生するものとされていま
        す。
          また、当社劣後事由が発生し、継続している期間中、本社債に関する一切の請求権は、劣後支払条件
        (当社劣後事由)が成就した場合にのみ発生し、さらに、本劣後ローン劣後事由(本社債)が発生し、継
        続している期間中、本社債に関する一切の請求権は、劣後支払条件(本劣後ローン劣後事由)が成就した
        場合にのみ発生するものとされています。
          破産法上、債務者について破産手続が開始された場合、破産法第99条第2項により、約定劣後破産債権
        についての配当の順位は劣後的破産債権を含む他の全ての破産債権に後れるものとされ、また、同法第142
        条第1項により、破産手続上議決権を有しないものとされています。
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          これに対し、民事再生法上は、債務者について再生手続が開始された場合、民事再生法第155条第2項に
        より、劣後的破産債権に後れる約定劣後再生債権の順位を考慮して、再生計画の内容に公正かつ衡平な差
        を設けなければならないとされています。また、更生特例法及び会社更生法上は、相互会社又は株式会社
        について更生手続が開始された場合、会社更生法第168条第3項(相互会社の場合、更生特例法第260条第
        1項及び第3項並びに会社更生法第168条第3項)により、更生計画においては、異なる種類の権利を有す
        る者の間においては、以下に掲げる種類の権利の順位を考慮して、更生計画の内容に公正かつ衡平な差を
        設けなければならないとされています。この場合の権利の順位とは、相互会社の場合は、(a)更生担保権、
        (b)一般の先取特権その他一般の優先権がある更生債権、(c)((b)、(d)及び(e)に掲げるもの以外の)更生
        債権、(d)約定劣後更生債権、(e)基金に係る更生債権、(f)社員権の順序となり、株式会社の場合は、(a)
        更生担保権、(b)一般の先取特権その他一般の優先権がある更生債権、(c)((b)及び(d)に掲げるもの以外
        の)更生債権、(d)約定劣後更生債権、(e)残余財産の分配に関し優先的内容を有する種類の株式、(f)
        ((e)に掲げるもの以外の)株式の順序となります。従って、約定劣後再生債権又は約定劣後更生債権は、
        必ずしも他の再生債権又は更生債権に絶対的に劣後することまで要求されているわけではありません。
          もっとも、上記の更生特例法等の規定は、前述のような契約当事者が停止条件構成を用いて劣後債権に
        係る絶対劣後扱いについて合意すること自体を否定する趣旨ではなく、相互会社又は株式会社について更
        生手続、破産手続又は再生手続が開始された場合においても、かかる劣後債権に係る絶対劣後扱いについ
        ての合意もその効力が認められると解されています。
          以上のとおり、本社債の元利金の全額が支払われる以前において、日本生命が相互会社として解散又は
        倒産した場合においては、当社が本劣後ローン債権の元利金の支払につき日本生命の他の債権者に劣後す
        る結果、本社債の元利金の全額を支払うために十分な資金を得られない可能性があり、その結果本社債の
        元利金を支払えなくなる可能性があります。また、日本生命が解散又は倒産しない場合でも、本社債の元
        利金の全額が支払われる以前において、当社が株式会社として解散又は倒産した場合においては、本社債
        権者が本社債の元利金の支払につき当社の他の債権者に劣後する結果、本社債の元利金を支払えなくなる
        可能性があります。
          なお、本社債の発行日以後、日本生命が本劣後ローン債権と同順位の債権又はこれに優先する債権に係
        る債務を負担することは何ら制限されていません。
          かかるリスク要因については、破産法、会社更生法、民事再生法及び更生特例法等に基づく法制度並び
        に日本生命及び当社の財務状態に起因するものであり、当社において特段の管理体制を整えることができ
        る性質のものではありません。従って、かかるリスクが全て排除されている訳ではありません。
       e 原保有者の破産等に伴うリスク

          当社は本劣後ローン債権譲渡契約に基づき原保有者から本劣後ローン債権の譲渡を受けていますが、か
        かる本劣後ローン債権の譲渡につき、原保有者の破産、会社更生、民事再生その他の倒産手続において、
        裁判所あるいは管財人等により、本劣後ローン債権は原保有者の破産財団、更生会社の財産、再生債務者
        の財産等に属するものであって、当社の本劣後ローン債権に対する権利は原保有者の破産、会社更生、民
        事再生その他の倒産手続との関係で担保権に過ぎないものとして取り扱われるリスクは、以下のような理
        由から極めて低いものと当社は考えていますが、かかるリスクが全て排除されている訳ではありません。
        (a)  原保有者及び当社は、本劣後ローン債権譲渡契約に基づき、本劣後ローン債権の真正な売却及び購入
           を意図していること
        (b)  原保有者は、本劣後ローン債権譲渡契約に基づき本劣後ローン債権が当社に移転した後は、本劣後
           ローン債権に対して一切の権利を有さないこと
        (c)  本劣後ローン債権譲渡契約上、当社は、原保有者に対して本劣後ローン債権の買戻しを請求する権利
           を有さず、原保有者は本劣後ローン債権の買戻しを行う義務を負担していないこと
        (d)  原保有者は、本劣後ローン債権譲渡契約上、本劣後ローン債権の譲渡日現在における本劣後ローン債
           権に関する一定の事実表明及び保証を行っている以外には、本劣後ローン債権の回収可能性につい
           て、何らの責任を負担していないこと
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                                                   半期報告書(内国資産流動化証券)
        (e)  本劣後ローン債権譲渡契約に基づく原保有者から当社に対する本劣後ローン債権の譲渡については確
           定日付ある証書による日本生命の承諾を取得する方法によって債務者及び第三者対抗要件が具備され
           ていること
       f 日本生命の株式会社化に伴うリスク

          日本生命は現在相互会社として保険業を営んでいますが、保険業法第85条第1項は「保険会社である相
        互会社は、その組織を変更して保険会社である株式会社となることができる。」として、相互会社が株式
        会社として組織変更することを認めています。
          本劣後ローン契約上、日本生命が保険業法又はその他適用ある法令若しくは規制に基づき組織を変更し
        て株式会社となる場合、本劣後ローン契約のうち、一部条項は、組織変更の効力発生をもって読み替えら
        れるとされており、かかる読替の結果、組織変更前と比べて本劣後ローンの債権者の権利に悪影響を及ぼ
        す可能性があります。
          例えば、読替前の本劣後ローン契約においては、本劣後ローン又は本劣後ローン同順位劣後債務がその
        直前の支払期日において利息の支払を停止している場合には、本劣後ローン利払日における本劣後ローン
        利息の支払の全部が繰り延べられますが、読替後はかかる事由を理由として日本生命は本劣後ローン利息
        の支払の繰延べを義務付けられません。
          そのため、日本生命が株式会社に組織変更する場合、その前後における日本生命の財務状況や資本構成
        の変動状況等によっては、本劣後ローン契約の債権者の権利に悪影響を及ぼす可能性があり、その結果本
        社債の元金の償還又は利息の支払に支障が生じる可能性があります。
          かかるリスク要因については、日本生命による株式会社への組織変更の実施その他の事情に起因するも
        のであり、当社において特段の管理体制を整えることができる性質のものではありません。従って、かか
        るリスクが排除されている訳ではありません。
       g 当社が目的以外の債務を負うリスク

          当社が本社債の元金未償還のうちに、本社債発行に関係のない債務を負うことにより、本社債権者が不
        測の損害を被る可能性がありますが、当社は、本社債管理委託契約において、本社債の元利金の全てが支
        払われ、又は償還されるまでの間、本社債を除き、本金融債務を負担せず、また、(a)本社債管理者の事前
        の書面による承諾があり、かつ(b)本信用格付業者が本社債に付与した格付が当該債務負担行為により低下
        させられるものではないことを事前に本信用格付業者に確認した場合を除き、本金融債務以外の債務((a)
        本社債管理委託契約、本劣後ローン契約、本劣後ローン債権譲渡契約、本社債事務委託契約、本資産管理
        委託契約、本引受契約及びその他本社債発行に関し必要な契約に基づき、払込期日までに負担されたもの
        並びに(b)本社債買入消却関連合意に基づくものを除きます。)を負担しないことを本社債管理者に対して
        約束しています。また、当社は、本社債管理委託契約において、本社債の元利金の全てが支払われ、又は
        償還されるまでの間、本劣後ローン債権の取得、管理及び処分並びに本社債の元利金支払債務の弁済及び
        これに付随する業務以外のことは行わず、かかる業務に必要のない資産を購入し、あるいはリースを受け
        ず、かかる業務遂行に必要のない従業員を雇用しないことを、本社債管理者に対して約束しています。か
        かる本社債管理委託契約における当社の約束により、当社が本社債とは関係のない債務を負担し、本社債
        権者が不測の損害を被る可能性を低減する対応が図られています。しかしながら、かかるリスクが全て排
        除されている訳ではありません。
       h 当社及び本一般社団法人に係る諸費用の支払原資に関するリスク

          当社及び本一般社団法人は、払込期日までに、それぞれ本普通株式及びA種優先株式並びに基金の払込金
        として、それぞれが最終償還日までに支払うことが見込まれる当初費用並びに維持、管理及び運営のため
        の期中費用(以下、本hにおいて「諸費用」と総称します。)の支払資金相当額以上の金銭の払込を受け
        ています。そして、当該払込金は、最終償還日までのそれぞれの諸費用の支払に充当される予定です。
          しかし、最終償還日までに、税制の変更等による公租公課の負担の増加その他の事情により諸費用が当
        初の想定よりも増加する可能性があります。また、本劣後ローン契約に基づき、本劣後ローン最終償還日
        が延長された場合には、本社債の最終償還日は延長後の本劣後ローン最終償還日の直後の利払日まで延長
        され、当初想定していない最終償還日後の諸費用の支払が必要となることがあります。
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                                             日本生命第2回劣後ローン流動化株式会社(E34308)
                                                   半期報告書(内国資産流動化証券)
          これらの場合において、日本生命は、当該諸費用増加額相当額の当社のA種優先株式及び本一般社団法人
        の基金を払い込む義務又は当社若しくは本一般社団法人に代わって当該諸費用増加額相当額を支払う義務
        をいずれも負担しておらず、さらに、日本生命以外の第三者もかかる義務を負っていません。従って、当
        社及び本一般社団法人が日本生命その他の第三者から当該諸費用増加額相当額の資金調達を行うことがで
        きる、又は日本生命その他の第三者が当社若しくは本一般社団法人に代わって当該諸費用増加額相当額の
        支払を行うことができる、とは限りません。かかる資金調達を行うことができない場合、当社又は本一般
        社団法人において諸費用の支払を行うことができず、その結果、当社又は本一般社団法人の業務が遂行で
        きず、ひいては当社又は本一般社団法人が存続できなくなる可能性があり、その結果、当社による本社債
        の利息の支払又は元本の償還ができなくなる可能性があります。
          かかるリスク要因は、本社債の商品性に内在するものであり、当社による対応が不可能な要因にかかわ
        るものであるため、当社による特段の対応は図られていません。
       i 当社の破産等に伴うリスク

          当社が株式会社として解散又は倒産した場合においては、本社債の元利金の支払は、当該解散又は倒産
        手続の影響を受け、その結果、当社は本社債の元利金を支払えなくなる可能性があります。また前記d
        「本劣後ローン債権及び本社債がそれぞれ上位債権に劣後するリスク」に記載のとおり、当社が株式会社
        として解散又は倒産した場合においては、本社債権者が本社債の元利金の支払につき当社の他の債権者に
        劣後する結果、本社債の元利金を支払えなくなる可能性があります。
          この点、当社の普通株式(以下「本普通株式」といいます。)は全て本一般社団法人に保有されてお
        り、A種優先株式は全て日本生命に保有されています。A種優先株式については、当社の定款において、全
        ての事項につき株主総会において議決権を有しないものとされており、かつ、当社が会社法第322条第1項
        各号に掲げる行為をする場合には、法令に別段の定めがある場合を除き、A種優先株式を有する株主を構成
        員とする種類株主総会の決議を要しないものとされています。従って、当社の通常の業務執行や運営に際
        して議決権を有する株式を保有している者は本一般社団法人のみとなります。
          その上で、本一般社団法人及び業務受託者が、それぞれ、本一般社団法人誓約書及び業務受託者誓約書
        において、当社の資産の流動化に係る業務の円滑な遂行が妨げられるおそれのある当社の定款の変更、取
        締役及び監査役の選解任又は当社の業務遂行及び債務負担を生ぜしめ、又は生ぜしめるおそれのあるいか
        なる行為も行わず、また、当社の取締役をして行わしめないことを約束しているなどの倒産予防措置がと
        られているほか後記⑧「倒産手続の放棄及び責任財産限定特約等」に記載の倒産不申立特約及び責任財産
        限定特約が本社債要項に規定され、また、その他当社が締結する各契約においても同種の規定がされてい
        るなど倒産手続防止措置もとられており、倒産状態が発生し又は倒産状態が発生したときに倒産手続が開
        始される可能性を低減する対応が図られています。しかしながら、かかるリスクが全て排除されている訳
        ではありません。
       j 当社が株式会社であることに関するリスク

          資産流動化法上の特定目的会社においては、本劣後ローン債権を保有する場合には、資産流動化法第5
        条第2項及び資産流動化法施行令第3条第3号により、その計画期間(資産の流動化に係る業務の開始期
        日から終了期日(資産流動化計画に従って、優先出資の消却、残余財産の分配並びに特定社債、特定約束
        手形及び特定借入れに係る債務の履行を完了する日をいいます。)までの期間であって、特定目的会社が
        定める期間をいいます。)の上限は50年とされています。そのため、本劣後ローン債権を保有し、本劣後
        ローン債権の回収金によって本社債の元本の償還及び利息の支払を行う本社債の発行会社として資産流動
        化法上の特定目的会社を用いることが困難であり、本社債については、その発行会社を、会社法に基づき
        設立された株式会社としています。従って、当社に対しては、特定目的会社の業務の遂行に関わる規制
        (資産流動化法第195条から第214条まで)や、特定目的会社の監督に関わる規制(資産流動化法第215条か
        ら第221条まで)その他の資産流動化法上の特定目的会社に課される法律上の規制は課されていません。ま
        た、本社債は、資産流動化法上の特定社債ではないため、資産流動化法第128条第1項に基づく一般担保は
        付されていません。
          かかるリスク要因は、本社債の商品性に内在するものであり、当社による対応が不可能な要因にかかわ
        るものであるため、当社による特段の対応は図られていません。
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       k 当社の普通株式の株主が一般社団法人であることに関する影響
          全ての本普通株式は、本一般社団法人が保有しています。本一般社団法人が本普通株式を保有すること
        に関連するリスクとしては、(a)本一般社団法人について倒産や解散等の事由が発生した場合に、本普通株
        式が本一般社団法人から第三者に譲渡される結果、当社の運営に悪影響が及ぶリスク、(b)本一般社団法人
        の理事の業務執行により、当社の運営に悪影響が及ぶリスク、及び(c)本一般社団法人の社員の社員権の行
        使により、当社の運営に悪影響が及ぶリスクがあります。
          かかるリスク要因については、以下の理由から、いずれについても現実化する実際上の可能性は高くな
        いと当社は考えています。
        (a)  本一般社団法人誓約書において、本一般社団法人は、当社及び本社債管理者に対して、本一般社団法
           人が本普通株式を取得した後、本社債の全額が償還されるまで、第三者に対し、本普通株式を譲渡
           し、又は質権、譲渡担保権その他の担保権の目的としないことを約束しており、本一般社団法人が倒
           産しない限りは、本普通株式が本一般社団法人から第三者に移転する可能性は低いと当社は考えてい
           ます。但し、本一般社団法人が破産手続開始又は解散等により存続ができなくなる場合には、本普通
           株式は第三者に譲渡されることが考えられます。この場合、本普通株式の譲受人により、当社の取締
           役の解任権及び選任権を含む株主の権利が行使され、当社の運営に悪影響が及ぶ可能性があります。
           しかしながら、以下のとおり、最終償還日までに本一般社団法人の破産手続開始又は解散等が生じる
           可能性は低いと当社は考えています。まず、本一般社団法人誓約書における本一般社団法人の表明保
           証及び業務受託者誓約書における業務受託者の表明保証によれば、本一般社団法人が全ての本普通株
           式を取得し、最終償還日までに発生する租税支払、維持費用その他全ての支払債務(業務受託者に対
           する報酬の支払債務を含みますが、これに限られません。)を履行するために必要と見込まれる金額
           以上の基金の拠出を受けており、かつ、かかる基金は全て特定の口座に預金されているか、又は当該
           目的に利用されています。また、本一般社団法人が今後、借入その他の債務(追加的な特定出資又は
           資産の流動化に係る業務を目的として設立される株式会社、合同会社その他の法人の株式、出資その
           他の持分(以下「株式等」といいます。)の取得対価の支払債務を含みます。)を負担する場合、本
           一般社団法人の定款上、社員総会における総社員の同意が必要とされています。さらに、本一般社団
           法人及び業務受託者は、それぞれ、本一般社団法人誓約書及び業務受託者誓約書において、当社及び
           本社債管理者に対して、自ら又は本一般社団法人をして、当社の資産の流動化に係る業務の円滑な遂
           行が妨げられるおそれのある債務負担行為(債務の支払原資としての十分な基金拠出がないにもかか
           わらず行う債務負担行為を含みますが、これに限られません。)をせず、また、させないことを約束
           しています。本一般社団法人の基金については、定款の規定により、解散するまで返還はなされませ
           んので、上記本一般社団法人及び業務受託者の表明保証が正確で、本一般社団法人の社員が上記同意
           権を適切に行使し、かつ、本一般社団法人及び業務受託者が上記約束を遵守する限りにおいては、本
           一般社団法人について破産手続開始原因としての支払停止及び支払不能の事態が最終償還日までに発
           生する可能性は低いと当社は考えています。従って、上記本一般社団法人及び業務受託者の表明保証
           が正確で、本一般社団法人の社員が上記同意権を適切に行使し、かつ、本一般社団法人及び業務受託
           者が上記約束を遵守する限りにおいては、最終償還日までに本一般社団法人が債務超過となる可能性
           は高くないと当社は考えています。
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                                             日本生命第2回劣後ローン流動化株式会社(E34308)
                                                   半期報告書(内国資産流動化証券)
          また、本一般社団法人の倒産手続開始回避の措置として、仮に、本一般社団法人に破産手続開始原因
          その他の倒産手続開始原因が発生した場合でも、基金返還請求権者である日本生命は、本一般社団法
          人との間の2018年3月2日付、2019年3月4日付、2020年8月6日付及び2021年3月9日付基金総額
          引受契約において、本一般社団法人について破産手続、再生手続その他一切の法的倒産手続の開始の
          申立権を有しないことを確認しており、また、本一般社団法人自身及び業務受託者は、それぞれ、本
          一般社団法人誓約書及び業務受託者誓約書において、本一般社団法人に対して破産手続開始、再生手
          続開始又はこれらに類似する倒産手続開始の申立てを行わないこと、又は本一般社団法人をしてかか
          る約束を遵守せしめることを約束しており、本一般社団法人の社員、理事及び監事が、それぞれ、大
          和証券、本一般社団法人及び本社債管理者に差し入れた本社債管理委託契約締結日と同日付の誓約書
          (社員が差し入れたものを、以下「本一般社団法人社員誓約書」といいます。)において、本一般社
          団法人に対して破産手続開始、再生手続開始その他これらに類似する倒産手続開始の申立てを一切行
          わないことを約束しています。加えて、業務受託者は、本一般社団法人業務委託契約において、本一
          般社団法人の全債務の弁済が完了した日から1年と1日が経過する日まで、破産手続開始、再生手続
          開始、又は今後立法される倒産手続開始の申立てを行わないものとし、かかる申立てを行う権利を放
          棄することを約束しています。もっとも、かかる倒産手続申立権放棄条項については、判例等による
          確立した取扱いが存在していないことから、その効力は必ずしも明らかではありません。しかしなが
          ら、かかる倒産手続申立権を行使しない旨の約束や誓約がなされていることにより、本一般社団法人
          に対して、基金返還請求権者である日本生命、本一般社団法人自身、その理事及び監事を兼ねるそれ
          ぞれの社員から倒産手続開始の申立てがなされる現実的な可能性は高くないと当社は考えています。
          さらに、本一般社団法人の解散による悪影響の回避のため、解散事由が生じることのないよう、以下
          のような対応を採っています。一般社団法人法第148条に定める解散事由のうち、一般社団法人に特有
          な解散事由として社員が欠けた場合があります。かかる解散事由が生じるリスクを回避又は軽減する
          ため、本一般社団法人の当初の社員を3人とし、当該社員は、それぞれ本一般社団法人社員誓約書に
          おいて、本一般社団法人を退社する際には、速やかに新たな社員を入社させ、社員を3名維持するよ
          う最大限努力する旨約束しています。また、業務受託者は、本一般社団法人の社員が3名を下回らな
          いよう、社員を派遣することを本一般社団法人業務委託契約において定めています。以上より、社員
          が欠けたことで本一般社団法人が解散し、かつ、継続されない可能性は低いものと当社は考えていま
          す。なお、その他の解散事由((i)定款で定めた存続期間の満了、(ⅱ)定款で定めた解散の事由の発
          生、(ⅲ)社員総会の決議、(ⅳ)合併(合併により一般社団法人が消滅する場合に限ります。)、(ⅴ)
          破産手続開始の決定及び(ⅵ)一般社団法人法第261条第1項又は第268条の規定による解散を命ずる裁
          判)についても、該当する実際上の可能性は高くないものと当社は考えています。
        (b)  本一般社団法人に破産手続開始又は解散等の原因が生じていない場合でも、本一般社団法人の理事の
           業務執行の態様によっては、当社の運営に悪影響が及ぶ可能性があります。しかしながら、本一般社
           団法人は、本一般社団法人誓約書において、当社に対して、当社の破産手続開始、再生手続開始、更
           生手続開始、特別清算開始又はこれらに類似する倒産手続開始の申立てを行わず、かつ、当社が発行
           する社債に係る当社の一切の債務が完済されるまでの間、当社の解散決議を行わないこと(但し、こ
           の約束の効力については前述のとおり判例等による確立した取扱いが存在していないことから、その
           効力は必ずしも明らかではありません。)、当社の資産の流動化に係る業務の円滑な遂行が妨げられ
           るおそれ(当社が発行する社債の元利金の支払又はその格付に悪影響を与えるおそれを含みますが、
           これに限られません。本(b)において、以下同じです。)のある当社の定款の変更、当社の取締役及び
           監査役の選解任、又はその他当社の業務遂行若しくは債務負担を生ぜしめ、又は生ぜしめるおそれの
           あるいかなる行為も行わず、また当社の取締役をして行わしめないことを約束していますので、理事
           の業務執行の態様による悪影響が生じる実際上の可能性は高くないものと当社は考えています。ま
           た、本一般社団法人の定款において、理事の欠格事由を定め、類型的に理事として適切な業務執行を
           期待できない者が理事に選任される可能性を排除しています。
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        (c)  本一般社団法人の社員は、理事の選任権及び解任権を含む社員の権利を行使することにより、本一般
           社団法人の運営を管理することができるとともに、本一般社団法人が普通株式の株主である当社の取
           締役の解任権及び選任権を含む普通株式の株主の権利を、間接的に行使することができるため、本一
           般社団法人の社員の権利行使の態様によっては、当社の運営に悪影響が及ぶ可能性があります。しか
           しながら、本一般社団法人の設立時の社員3名はいずれも会計事務所所員(うち2名は税理士)であ
           り、また、定款において社員の資格を有する者を限定し、類型的に社員として適切な権利行使を期待
           できない者が社員となる可能性を排除しています。さらに、本一般社団法人の定款では、新たな者が
           社員として入社するには、社員全員の書面による同意を得ることが必要と定めています。以上の状況
           から、本一般社団法人の社員による権利行使が当社の運営に悪影響を及ぼす実際上の可能性は高くな
           いものと当社は考えています。
       l 本一般社団法人が他の会社の株式等を取得・保有することから生じるリスク

          本一般社団法人は、現在、本普通株式並びに日本生命第1回劣後ローン流動化株式会社、日本生命第3
        回劣後ローン流動化株式会社、日本生命第4回劣後ローン流動化株式会社、日本生命第5回劣後ローン流
        動化株式会社、日本生命第6回劣後ローン流動化株式会社、日本生命2021基金流動化株式会社及び日本生
        命第7回劣後ローン流動化株式会社の株式以外に、他の会社の株式等を取得・保有しておらず、また借入
        による資金調達を行っていません。しかし、将来において、本一般社団法人が他の会社の株式等を追加的
        に取得し、当該株式等の発行体が社債その他の有価証券の発行又は借入により債務を負担した場合、本一
        般社団法人がかかる株式等を取得し、租税支払、維持費用その他全ての支払債務を履行するために必要な
        金額の基金の拠出を受けておらず、借入金等でその資金調達を行った場合には、当該株式等の発行体がデ
        フォルトに陥り、その株式等の価値が毀損したときには、本一般社団法人は債務超過に陥る可能性があり
        ます。また、拠出された基金を他の目的のために流用した場合には、本一般社団法人は支払不能に陥る可
        能性があります。
          かかるリスクについては、本一般社団法人は、かかる追加的な株式等の取得をする場合には、本一般社
        団法人誓約書において、事前に、(a)その取得代金その他かかる取得に付随関連する一切の費用(かかる追
        加取得に伴い業務受託者の報酬が増額する場合には、その増額分を含みますが、これに限られません。)
        を支払うために十分な金額の基金の拠出を受け、その基金払込金を一定の口座で管理し、かつ、(b)かかる
        株式等の追加取得が本社債の格付を低下させることにはならないことを本信用格付業者に確認することを
        当社及び本社債管理者に対して約束しているので、かかる約束が遵守されている限りにおいて、本一般社
        団法人が他の会社の株式等を取得することを原因として、債務超過や支払不能に陥り、倒産手続が開始す
        ることになる可能性は低いと当社は考えています。
       m 本社債権者が担保を有しないことによる影響

          本社債権者は、当社の特定の資産に対し担保権(対抗要件の具備の有無を問いません。)を有しておら
        ず、当社に関する破産手続、更生手続、再生手続又は特別清算手続の場合、本社債権者は、配当額の分配
        において無担保債権者として扱われ、当社の資産に対して設定された対抗要件を具備した担保権(抵当
        権、質権等)等を有する債権者に劣後することになります。
          かかるリスク要因に対しては、本社債管理委託契約において、当社は、本社債の元利金の全てが支払わ
        れ、又は償還されるまでの間、本社債を除き、本金融債務を負担せず、また、(a)本社債管理者の事前の書
        面による承諾があり、かつ(b)本信用格付業者が本社債に付与した格付が当該債務負担行為により低下させ
        られるものではないことを事前に本信用格付業者に確認した場合を除き、本金融債務以外の債務((a)本社
        債管理委託契約、本劣後ローン契約、本劣後ローン債権譲渡契約、本社債事務委託契約、本資産管理委託
        契約、本引受契約及びその他本社債発行に関し必要な契約に基づき、払込期日までに負担されたもの並び
        に(b)本社債買入消却関連合意に基づくものを除きます。)を負担しない旨が定められており、本社債権者
        に優先又は競合して当社の資産から回収することのできる重要な債権者が他に存在する可能性を低減する
        対応が図られています。しかしながら、かかるリスクが全て排除されている訳ではありません。
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       n 法令の変更等に関するリスク
          本社債は本社債の発行日現在の法令に基づいて発行され、本劣後ローン契約その他関係する契約も、当
        該契約締結日時点の法令に基づいて締結されています。これらの時点以降、本社債又は本劣後ローン契約
        の有効性その他の事項に悪影響を与える法令の変更等が行われた場合、本社債の利息の支払又は元本の償
        還に悪影響が及ぶ可能性があります。
          なお、法令の変更等により、資本事由、税制事由、資本性変更事由、グロスアップ事由又は税制事由
        (本社債)が生じ、かつ継続している場合、日本生命は、その選択により、残存する本劣後ローン元本の
        全部を期限前償還することができ、その場合、当社は、残存する本社債の元本の全部を期限前償還するこ
        ととされています。本社債の期限前償還が行われるリスクについては、前記b「本社債の元本の償還に関
        するリスク」(c)「本社債の期限前償還に関するリスク」をご参照下さい。
       o 税制の変更等に関するリスク

          本報告書提出日以降、税制の変更等により、当社の公租公課の負担が増加した場合、本社債の利息の支
        払又は元本の償還の資金が不足し、当社による本社債の利息の支払又は元本の償還ができなくなる可能性
        があります。
          なお、税制の変更等により、税制事由、グロスアップ事由又は税制事由(本社債)が生じ、かつ継続し
        ている場合、日本生命は、その選択により、残存する本劣後ローン元本の全部を期限前償還することがで
        き、その場合、当社は、残存する本社債の元本の全部を期限前償還することとされています。本社債の期
        限前償還が行われるリスクについては、前記b「本社債の元本の償還に関するリスク」(c)「本社債の期限
        前償還に関するリスク」をご参照下さい。
       p 保険会社が本社債を取得する際の留意事項

          平成8年大蔵省告示第50号(「保険会社の資本金、基金、準備金等及び通常の予測を超える危険に相当す
        る額の計算方法等を定める件」)(平成8年2月29日)(その後の改正を含みます。)(以下「本告示」と
        いいます。)第1条の2第1項によれば、「法(保険業法を意味します。以下同じです。)第130条第1
        号、第202条第1号又は第228条第1号に掲げる額の計算にあたっては、他の保険会社等(保険会社又は少
        額短期保険業者をいいます。以下この条において同じです。)の保険金等の支払能力の充実の状況を示す
        比率の向上のため、又は法第106条第1項第3号から第5号までに掲げる会社を子会社等(法第110条第2
        項に規定する子会社等をいいます。以下この条において同じです。)としている場合における当該子会社
        等の自己資本比率等の向上のため、意図的に当該他の保険会社等又は子会社等の株式その他の資本調達手
        段(前条第4項第5号イ及びロに掲げるものを含みます。以下この条において同じです。)を保有(外国
        保険会社等及び引受社員にあっては、日本において保有)していると認められる場合(第三者に対する貸
        付け等を通じて意図的に当該第三者に保有させていると認められる場合を含みます。)における、当該保
        有している他の保険会社等又は子会社等の資本調達手段の額(次項において「控除額」といいます。)を
        控除するものとする。」とされています。本社債は、日本生命に対して拠出された本劣後ローン債権を主
        な財産とする当社が発行した社債であり、法形式的には日本生命が直接発行する資本調達手段ではありま
        せん。しかし、当社の主な財産が日本生命に対して拠出された本劣後ローン債権であるという本社債の実
        質的な性格から、保険会社等(上記条項に定義される意味によります。以下本pにおいて同じです。)が
        本社債を保有する場合には本告示との関係において「当該他の保険会社等又は子会社等の株式その他の資
        本調達手段(略)を保有」しているものと解され、その結果、保険業法第130条第1号、第202条第1号又
        は第228条第1号に掲げる額の計算にあたって保有している本社債の金額が控除される可能性があります。
       q 本社債の性質が市場価格に及ぼす影響に関するリスク

          前記b「本社債の元本の償還に関するリスク」(a)「本社債の元本が最終償還日に償還されないリスク」
        及び  c「本社債の利息の支払に関するリスク」                      に記載のとおり、本劣後ローン任意停止若しくは本劣後
        ローン強制停止又は本劣後ローン償還要件の未充足による本劣後ローン最終償還日の延長により、本社債
        の利払停止が行われ、又は最終償還日が延長される可能性があります。
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          利払停止の可能性がある本社債の市場価格は、かかる可能性のない通常の社債に比べて市場価格が不安
        定なものとなるおそれがあります。仮に、本社債の利払停止が行われ、又は最終償還日が延長された場
        合、本社債の市場価格に悪影響を及ぼす可能性があります。かかる利払停止又は最終償還日の延長中に本
        社債を売却する場合、当社が当該繰り延べられた利息の支払又は延長された元本の償還を受けるまで本社
        債を保有する場合に比べ低い利益しか得られない可能性があります。
          また、本社債権者は、かかる利払停止又は最終償還日の延長により特段の救済を得られるわけではあり
        ません。なお、本劣後ローン契約上、本劣後ローン任意停止若しくは本劣後ローン強制停止又は本劣後
        ローン償還要件の未充足による本劣後ローン最終償還日の延長によっても、日本生命の基金に係る元利金
        その他一切の支払及び社員配当の支払は禁止されないものとされています。
          このような性質をもつ有価証券である本社債に対する投資者の需要は、市場参加者、監督官庁、格付機
        関等の第三者による評価により変わり得ます。従って、本社債権者は、本社債を売却する場合において、
        その取得価格よりも大幅に低い価格でしか売却できず、売却損を生じるリスクがあります。
          かかるリスク要因は、本社債の商品性の他、市場の金利水準や、流通市場の整備状況等に内在するもの
        であり、当社による対応が不可能な外的要因にかかわるものであるため、当社による特段の対応は図られ
        ていません。
       r 市場性に関するリスク

          本社債の処分価格は、当社及び日本生命の財務状態、法制や税制の変更、市場の金利水準等様々な要素
        の影響を受けます。特に市場の金利水準が上昇する過程では本社債の価格は下落することが想定されま
        す。従って、本社債の第三者への譲渡に際しては、これらの諸要素に起因して売却損を生じるリスクがあ
        ります。
          また、本社債の流通市場は現在確立されておらず、本社債の流通性は何ら保証されるものではありませ
        ん。流通市場の未整備により、本社債の売却が困難となることや、売却価格に悪影響が及ぶ可能性もあり
        ます。
          かかるリスク要因は、市場の金利水準や、流通市場の整備状況等当社による対応が不可能な外的要因に
        かかわるものであるため、当社による特段の対応は図られていません。
       s 本劣後ローン同順位劣後債務並びに本劣後ローン債務及び本社債に関する通知の時期に関するリスク

          本社債の償還(期限前償還を含みます。)、利払停止及び未払残高の支払に関する本社債権者及び本社
        債管理者への通知並びにその他日本生命から通知される事項に基づき本社債権者及び本社債管理者に通知
        される事項に関する通知(以下「本社債日本生命関連通知」といいます。)は、全て、日本生命から本劣
        後ローン債務の償還(期限前償還を含みます。)、本劣後ローン任意停止及び本劣後ローン強制停止、本
        劣後ローン未払残高の支払並びにその他の日本生命から通知される事項に関する通知(以下「本劣後ロー
        ン日本生命関連通知」といいます。)を当社が受領した後に行われます。従って、日本生命が本劣後ロー
        ン同順位劣後債務に関し、本劣後ローン日本生命関連通知と同趣旨の通知を同時に行った場合であって
        も、本社債日本生命関連通知は、かかる日本生命の本劣後ローン同順位劣後債務に関する通知に遅れるこ
        とがあります。その結果、本社債権者は、本劣後ローン同順位劣後債務の債権者が本劣後ローン同順位劣
        後債務に関するこれらの事項を知るよりも後に、本社債に関するこれらの事項を知ることがあり、かかる
        通知を受ける時点の差に起因して、本劣後ローン同順位劣後債務の債権者に比べて本社債の売却その他の
        回収手段につき制約を受ける可能性があるほか、本社債の価格変動その他の影響を受ける可能性がありま
        す。
          かかるリスク要因は、本社債の商品性に内在するものであり、当社による対応が不可能な要因にかかわ
        るものであるため、当社による特段の対応は図られていません。
      ⑤ 期限の利益喪失事由

         本社債は期限の利益喪失に関する特約を付しません。また、本社債権者は、会社法第739条に基づく決議
       を行う権利を有さず、本社債が同条に基づき期限の利益を喪失せしめられることはありません。
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      ⑥ 期限前償還
         本社債の元本は、後記⑬「償還期限及び償還の方法」b「償還の方法及び期限」(b)又は(c)の記載に基づ
       き期限前償還されることがあります。
      ⑦ 利息支払の停止

         本社債の利息は、後記⑫「利払日及び利息支払の方法」b「利息支払の方法及び期限」(f)「利息支払の
       停止」の記載に基づき、その支払が繰り延べられることがあります。
      ⑧ 倒産手続の放棄及び責任財産限定特約等

       a 本社債権者は、本社債の元利金が全て償還され又は支払われてから1年と1日を経過するまでの間は、
          当社又はその資産について、破産手続開始、再生手続開始、更生手続開始、特別清算開始その他法令上
          適用のあり得る同様の法的手続の開始を自ら又は第三者を通じて申し立てたり、第三者による申立てに
          対し参加、同意等をしないものとします。
       b 本社債権者は、当社による本社債に基づく元利金支払債務その他の債務の履行は、本責任財産のみを責

          任財産として、かつ、本社債管理委託契約に記載されている管理資産からの支払順序及び方法によって
          のみ行われることに合意し、本社債権者は、ここにおいて、かかる債務の履行による満足を得るために
          本責任財産以外の財産について、強制執行、差押、仮差押、保全処分その他類似の手続の申立てを行わ
          ないことに合意するものとします。
       c 本社債権者は、償還日が到来した場合において、本責任財産から支払が行われた後に、なお本社債につ

          いて未償還の元金又は未払の利息が存在する場合、本社債の未償還元金総額及び未払利息額が本責任財
          産が換価された金額を超過する範囲においてその債権を放棄するものとします。
      ⑨ 劣後条件等

       a 劣後特約(当社劣後事由)
          当社は、当社劣後事由の発生後速やかに、本社債権者及び本社債管理者に対して、当社劣後事由が発生
        した事実を通知します。当社劣後事由が発生し、継続している期間中、本社債に関する一切の請求権は、
        劣後支払条件(当社劣後事由)が成就した場合にのみ発生します。
       b 劣後特約(本劣後ローン劣後事由(本社債))

          当社は、本劣後ローン劣後事由が発生した場合である本劣後ローン劣後事由(本社債)が発生した場合
        には、速やかに、本社債権者及び本社債管理者に対して、本劣後ローン劣後事由(本社債)が発生した事
        実を通知します。本劣後ローン劣後事由(本社債)が発生し、継続している期間中、本社債に関する一切
        の請求権は、劣後支払条件(本劣後ローン劣後事由)が成就した場合にのみ発生します。
       c 上位債権者に対する不利益変更の禁止

          本社債要項の各条項は、いかなる意味においても上位債権者に対して不利益を及ぼす内容に変更されて
        はならず、そのような変更の合意はいかなる意味においても、またいかなる者に対しても効力を生じませ
        ん。この場合に、上位債権者とは、当社に対し当社上位債務に係る債権を有する全ての者及び日本生命に
        対し、本劣後ローン上位債務に係る債権を有する全ての者をいいます。
       d 劣後特約に反する支払の禁止

          劣後事由発生後、劣後支払条件(当社劣後事由)及び劣後支払条件(本劣後ローン劣後事由)が成就し
        ていないにもかかわらず、本社債の元利金の全部又は一部が本社債権者に支払われた場合には、その支払
        は無効とし、当該本社債権者は受領した元利金を直ちに当社に返還します。
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       e 相殺禁止
        (a)  当社について清算手続が開始され、かつ継続している場合、破産手続開始の決定がなされ、かつ破産
           手続が継続している場合、更生手続開始の決定がなされ、かつ更生手続が継続している場合、再生手
           続開始の決定がなされた場合(但し、再生手続開始の決定がなされた後、簡易再生の決定若しくは同
           意再生の決定が確定した場合、再生計画不認可の決定が確定した場合、再生手続開始決定の取消若し
           くは再生手続の廃止により再生手続が終了した場合、又は再生計画取消の決定が確定した場合を除き
           ます。)、又は日本法によらない外国における清算手続、破産手続、更生手続、再生手続若しくはこ
           れらに準ずる手続が行われている場合には、劣後支払条件(当社劣後事由)が成就しない限りは、本
           社債権者は、当社に対して負う債務と本社債に基づく元利金の支払請求権を相殺してはなりません。
        (b)  本劣後ローン劣後事由(本社債)が発生し、継続している場合には、本社債権者は、劣後支払条件
           (本劣後ローン劣後事由)が成就しない限りは、当社に対して負う債務と本社債に基づく元利金の支
           払請求権を相殺してはなりません。
      ⑩ 本社債に関する信用格付

       a 信用格付を特定するための事項
          利息の利払日における支払と元金の最終償還日における全額償還の安全性について、本社債は、本信用
        格付業者から、JCRにつきA+、及びR&IにつきA+の予備格付を2018年8月22日付で取得しており、また、
        本信用格付業者から、JCRにつきA+、及びR&IにつきA+の本格付をそれぞれ本社債の払込期日に取得しま
        した。なお、2022年5月末日現在の格付は、JCRにつきAA-、及びR&IにつきA+となっております。
       b 信用格付の前提及び限界に関する説明

        (a)  JCR
           JCR  の信用格付は、格付対象となる債務について約定通り履行される確実性の程度を等級をもって示す
         ものです。
           JCR  の信用格付は、債務履行の確実性の程度に関してのJCRの現時点での総合的な意見の表明であり、
         当該確実性の程度を完全に表示しているものではありません。また、JCRの信用格付は、デフォルト率や
         損失の程度を予想するものではありません。JCRの信用格付の評価の対象には、価格変動リスクや市場流
         動性リスク等、債務履行の確実性の程度以外の事項は含まれません。
           JCR  の信用格付は、格付対象の発行体の業績、規制等を含む業界環境等の変化に伴い見直され、変動し
         ます。また、JCRが、その信用格付の付与にあたり利用した情報は、JCRが格付対象の発行体及び正確で
         信頼すべき情報源から入手したものですが、当該情報には、人為的、機械的又はその他の理由により誤
         りが存在する可能性があります。
        (b)  R&I
           R&I  の信用格付は、発行体が負う金融債務についての総合的な債務履行能力や個々の債務等が約定通り
         に履行される確実性(信用力)に対するR&Iの意見です。R&Iは信用格付によって、個々の債務等の流動
         性リスク、市場価値リスク、価格変動リスク等、信用リスク以外のリスクについて、何ら意見を表明す
         るものではありません。信用格付は、いかなる意味においても、現在・過去・将来の事実の表明ではあ
         りません。また、R&Iは、明示・黙示を問わず、提供する信用格付、又はその他の意見についての正確
         性、適時性、完全性、商品性、及び特定目的への適合性その他一切の事項について、いかなる保証もし
         ていません。
           R&I  は、信用格付を行うに際して用いた情報に対し、品質確保の措置を講じていますが、これらの情報
         の正確性等について独自に検証しているわけではありません。R&Iは、必要と判断した場合には、信用格
         付を変更することがあります。また、資料・情報の不足や、その他の状況により、信用格付を保留した
         り、取り下げたりすることがあります。
       ⑪ 利率

       a 払込期日の翌日(当日を含みます。)から2028年9月18日(当日を含みます。)までは、年1.03%とし
          ます。
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       b 2028年9月18日の翌日(当日を含みます。)以降は、各利率改定日に改定され、各改定後利率適用期間
          について、当該改定後利率適用期間に係る利率基準日における5年物円スワップのオファード・レート
          に年1.66%を加えて小数第3位を切り上げた値とします。
       c 当社は、本社債管理者に前記bに定める利率確認事務を委託し、本社債管理者は各利率基準日に当該利

          率を確認します。
       d 当社及び本社債管理者は、各改定後利率適用期間の開始日から5銀行営業日以内(改定後利率適用期間

          の開始日を含みます。)に、前記bにより決定された本社債の利率を、各本店において、その営業時間
          中、一般の閲覧に供します。
      ⑫ 利払日及び利息支払の方法

       a 元利金支払の方法
        本社債に関する元金及び利息は、振替法及び振替機関業務規程等に従って支払われます。
       b 利息支払の方法及び期限

        (a)  本社債利息は、払込期日の翌日(当日を含みます。)からこれを付し、2019年3月18日を第1回の利
           払日としてその日までの分を支払い、その後各利払日にその日までの前半か年分を支払います。
        (b)  利払日が銀行営業日でない場合は、その支払は前銀行営業日にこれを繰り上げます。なお、かかる繰
           り上げは、支払われる本社債利息の金額に影響を与えるものではありません。
        (c)  半か年に満たない期間につき本社債に係る利息を計算するときは、その半か年の日割りをもってこれ
           を計算し、円位未満の端数が生じた場合にはこれを切り捨てます。
        (d)  本社債の償還日以降、当該償還額(本社債の元本の支払が不当に留保若しくは拒絶された場合又は本
           社債の元本の支払に関して債務不履行が生じている場合を除きます。)に係る利息は発生しないもの
           とします。なお、(ⅰ)ⅰ当該償還日において残存する経過利息又はⅱ当該償還日が利払日に該当する
           場合の本社債利息及び(ⅱ)未払残高は、後記⑬「償還期限及び償還の方法」b「償還の方法及び期
           限」の記載に従い償還とともに支払われます。
        (e)  本社債利息及び経過利息の支払については、本b「利息支払の方法及び期限」の記載のほか、後記(f)
           「利息支払の停止」及び(g)「未払残高の支払」並びに前記⑨「劣後条件等」a「劣後特約(当社劣後
           事由)」及びb「劣後特約(本劣後ローン劣後事由(本社債))」の記載に従います。
        (f)  利息支払の停止
          当社は、利払停止事由が生じた場合には、本社債権者及び本社債管理者に対し、速やかに(但し、当
          該利払日の10銀行営業日前までに)通知を行うことにより、当該通知に係る利払日における本社債利
          息の支払の全部(一部は不可)を繰り延べます。当該繰り延べられた本社債利息の未払金額である利
          払停止金額には、利息を付しません。
        (g)  未払残高の支払
         ( ⅰ)当社は、未払残高支払事由が生じた場合には、当該未払残高支払事由に係る本劣後ローン未払残高
            支払額相当額である支払金額を、本社債権者及び本社債管理者に対し、本(ⅰ)の記載に従った支払
            を行う利払日から10銀行営業日以上15銀行営業日以内の事前の通知(かかる通知には支払われる未
            払残高を記載することを要します。)を行うことにより、未払残高支払事由が発生した後最初に到
            来する利払日(但し、当該利払日に先立って上記の事前通知を行うことが実務上不可能な場合に
            は、翌利払日)に、当該利払日時点の本社債権者に支払います。その場合、支払われる金額は、各
            本社債権者が各口座管理機関(振替機関業務規程等に定める口座管理機関をいいます。)の各口座
            に保有する各本社債の金額の総額に、支払金額の一通貨あたりの利子額を乗じて算出されます。
         ( ⅱ)当社が未払残高の一部を支払う場合、当該支払は、最も早い利払日に係る利払停止金額から順に充
            当されます。
         ( ⅲ)未払残高の支払については、本b「利息支払の方法及び期限」の記載のほか、前記⑨「劣後条件
            等」a「劣後特約(当社劣後事由)」及びb「劣後特約(本劣後ローン劣後事由(本社債))」記
            載の劣後特約に従います。
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      ⑬ 償還期限及び償還の方法
       a 償還価額
        各社債の金額100円につき金100円
       b 償還の方法及び期限

        (a)  本社債の元本は、後記(b)又は(c)の記載に基づき期限前償還される場合及び後記(e)の記載に基づき買
           入消却される場合を除き、最終償還日に、その残存総額を、最終償還日を利払日とする本社債利息及
           び未払残高の支払とともに償還します。但し、後記(2)「管理資産を構成する資産の管理の概況」
           ①「本劣後ローン債権の概要」(e)「償還方法」(a)の記載に基づき、本劣後ローン最終償還日が延長
           された場合には、最終償還日は延長後の本劣後ローン最終償還日の直後の利払日まで延長されるもの
           とし、その間も、当該利払日(当日を含みます。)まで、後記(2)「管理資産を構成する資産の管
           理の概況」①「本劣後ローン債権の概要」f「利率」(b)に記載する利息が発生するものとします。
          当社は、後記(2)「管理資産を構成する資産の管理の概況」①「本劣後ローン債権の概要」e「償
          還方法」(a)の記載に基づく本劣後ローン償還要件の充足有無の通知を受領後、速やかに(但し、最終
          償還日又は延長後の最終償還日より30日以上60日以内の事前の)通知を行うことにより、本社債権者
          及び本社債管理者に対して、当該最終償還日又は延長後の最終償還日における本社債の元本の償還の
          有無及び最終償還日が延長される場合は、延長後の最終償還日を通知するものとします。
        (b)  当社は、後記(2)「管理資産を構成する資産の管理の概況」①「本劣後ローン債権の概要」h「期
           限前償還」(a)の記載に基づき、本劣後ローン期限前償還が本劣後ローン利払日において行われる旨の
           通知を受領した場合には、本社債権者及び本社債管理者に対し、速やかに(但し、当該本劣後ローン
           利払日の直後の利払日である本社債期限前償還日(利払日)より30日以上60日以内の事前の)通知
           (撤回不能とします。)を行うことにより、本社債期限前償還日(利払日)において、当該時点で残
           存する本社債の元本の全部(一部は不可)を、各社債の金額100円につき金100円の割合で、当該利払
           日における本社債利息及び未払残高の支払とともに償還します。
        (c)  当社は、後記(2)「管理資産を構成する資産の管理の概況」①「本劣後ローン債権の概要」h「期
           限前償還」(a)の記載に基づき、本劣後ローン期限前償還が本劣後ローン利払日以外の日において行わ
           れる旨の通知を受領した場合には、本社債権者及び本社債管理者に対し、速やかに(但し、当該本劣
           後ローン期限前償還が行われる日の3銀行営業日後の日である本社債期限前償還日(利払日以外)よ
           り30日以上60日以内の事前の)通知(撤回不能とします。)を行うことにより、本社債期限前償還日
           (利払日以外)において、当該時点で残存する本社債の元本の全部(一部は不可)を、各社債の金額
           100円につき金100円の割合で、当該日(当日を含みます。)までの経過利息及び未払残高の支払とと
           もに償還します。
        (d)  前記(a)から(c)までの記載に基づき本社債が償還されるべき償還日が銀行営業日でない場合は、その
           支払は前銀行営業日にこれを繰り上げます。なお、かかる繰り上げは、償還日(当日を含みます。)
           までの経過利息又は償還日が利払日に該当する場合の本社債利息の金額に影響を与えるものではあり
           ません。
        (e)  本社債の買入消却は、払込期日の翌日以降、振替機関が別途定める場合を除き、本劣後ローンの償還
           が日本生命と本劣後ローン貸付人との間で合意された場合に、いつでもこれを行うことができます。
        (f)  本社債の元本の償還及び買入消却については、本b「償還の方法及び期限」の記載のほか、前記⑨
           「劣後条件等」a「劣後特約(当社劣後事由)」及び同b「劣後特約(本劣後ローン劣後事由(本社
           債))」記載の劣後特約に従います。
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    (2)【管理資産を構成する資産の管理の概況】
      ① 本劣後ローン債権の概要
         管理資産は、本劣後ローン契約に基づき大和証券が取得し、本劣後ローン債権譲渡契約に基づき大和証券
       から当社に譲渡された日本生命に対する劣後特約付の貸付債権である本劣後ローン債権です。
         本劣後ローン契約に基づく本劣後ローン債権の概要は以下のとおりです。
       a 金額

          金1,200億円
       b 使途

          自己資本の充実を目的に、調達手段の多様化及び資本政策の柔軟性を確保する観点から本劣後ローンに
        よる資金調達を行い、本劣後ローンの手取金を、運転資金等に充当します。
       c 貸付実行日

          本劣後ローン貸付実行日
       d 本劣後ローン最終償還日

          2048  年9月18日の3銀行営業日前の日をいい、後記e「償還方法」(a)の記載に基づき延長された場合に
        は、当該延長後の日をいいます。
       e 償還方法

        (a)  本劣後ローンの元本は、後記h「期限前償還」(a)の記載に基づき期限前償還される場合を除き、本劣
           後ローン償還要件を充足した上で、本劣後ローン最終償還日に、その残存総額を、本劣後ローン最終
           償還日を本劣後ローン利払日とする本劣後ローン利息及び本劣後ローン未払残高の支払とともに償還
           します。
          本劣後ローン償還要件が充足されないことにより本劣後ローンが本劣後ローン最終償還日に償還され
          ない場合、本劣後ローン最終償還日は本劣後ローン償還要件が充足される最初の本劣後ローン利払日
          まで延長されるものとし、その間も、後記g「利息支払期日及び方法」の記載に従って利息が発生す
          るものとします。
          日本生命は、本劣後ローン最終償還日又は延長後の本劣後ローン最終償還日より30日以上60日以内の
          事前の通知を行うことにより、本劣後ローン貸付人に対して、本劣後ローン償還要件の充足の有無を
          通知するものとします。本劣後ローン償還要件の充足の有無については当該通知の内容が本劣後ロー
          ン貸付人を拘束するものとします。
        (b)  前記(a)に基づき本劣後ローンが償還されるべき日である本劣後ローン償還日が銀行営業日でない場合
           は、その支払は前銀行営業日にこれを繰り上げます。なお、かかる繰り上げは、本劣後ローン償還日
           に支払われるべき本劣後ローン経過利息又は本劣後ローン利息の金額に影響を与えるものではありま
           せん。
        (c)  本劣後ローンの元本の償還については、本e「償還方法」の記載のほか、後記j「劣後条件等」(a)
           「劣後特約」記載の劣後特約に従います。
       f 利率

        (a)  当初期間は、年1.03%とします。
        (b)  2028  年9月18日の翌日(当日を含みます。)以降は、各利率改定日に改定され、各改定後利率適用期
           間について、当該改定後利率適用期間に係る利率基準日における5年物円スワップのオファード・
           レートに年1.66%を加えて小数第3位を切り上げた値とします。
        (c)  本劣後ローン貸付人は各利率基準日に前記(a)及び(b)に記載する利率を確認し、当該利率基準日から
           7銀行営業日以内に当該利率を日本生命に書面で通知します。
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       g 利息支払期日及び方法
        (a)  利息支払の方法
         ( ⅰ)本劣後ローン利息は、本劣後ローン貸付実行日の翌日(当日を含みます。)からこれを付し、当初
            期間においては、各本劣後ローン利払日に、同日までの実日数にかかわらず、本劣後ローンの元本
            金額に前記f「利率」(a)に記載の利率を乗じ、2で除して算出した金額を支払います。当初期間に
            おける各本劣後ローン利払日において支払われるべき利息の金額は618,000,000円です。
           改定後利率適用期間においては、各本劣後ローン利払日に、同日までの実日数にかかわらず、本劣
           後ローンの元本金額に前記f「利率」(b)に記載の利率を乗じ、2で除して算出した金額を支払いま
           す。
         ( ⅱ)前記(ⅰ)に別段の記載がある場合を除き、半か年に満たない期間につき本劣後ローンに係る利息を
            計算するときは、その半か年の日割りをもってこれを計算し、円位未満の端数が生じた場合にはこ
            れを切り捨てます。
         ( ⅲ)本劣後ローン償還日以降、当該償還額(本劣後ローンの元本の支払が不当に留保若しくは拒絶され
            た場合又は本劣後ローンの元本の支払に関して債務不履行が生じている場合を除きます。)に係る
            利息は発生しないものとします。なお、ⅰア当該本劣後ローン償還日において残存する本劣後ロー
            ン経過利息又はイ当該本劣後ローン償還日が本劣後ローン利払日に該当する場合の本劣後ローン利
            息及びⅱ本劣後ローン未払残高は、前記e「償還方法」又は後記h「期限前償還」の記載に従い償
            還とともに支払われます。
         ( ⅳ)本劣後ローン利息及び本劣後ローン経過利息の支払については、本g「利息支払期日及び方法」の
            記載のほか、後記j「劣後条件等」(a)「劣後特約」に記載の劣後特約に従います。
        (b)  利払の任意停止
           日本生命は、その裁量により、本劣後ローン利払日の15銀行営業日前の日である本劣後ローン通知基
         準日までに本劣後ローン貸付人に対し通知を行うことにより、当該通知に係る本劣後ローン利払日にお
         ける本劣後ローン利息の支払の全部(一部は不可)を繰り延べることができます。当該繰り延べられた
         本劣後ローン利息の未払金額である本劣後ローン任意停止金額には、利息を付しません。
        (c)  利払の強制停止
           日本生命は、本劣後ローン通知基準日の5銀行営業日前において、(i)資本不足事由が生じ、かつ継続
         している場合、又は(ⅱ)本劣後ローン若しくは本劣後ローン同順位劣後債務がその直前の支払期日にお
         いて支払を停止している場合には、当該本劣後ローン通知基準日までに本劣後ローン貸付人に対して通
         知した上で、当該本劣後ローン通知基準日に係る本劣後ローン利払日以降、当該事象が解消されるまで
         の間に到来する本劣後ローン利払日における本劣後ローン利息の支払の全部を繰り延べなければなりま
         せん。当該繰り延べられた本劣後ローン利息の未払金額である本劣後ローン強制停止金額には、利息を
         付しません。
        (d)  本劣後ローン未払残高の支払
         ( ⅰ)日本生命は、その裁量により、本劣後ローン未払残高の全部又は一部の支払を、5銀行営業日以上
            15銀行営業日以内の本劣後ローン貸付人に対する事前の通知(かかる通知には支払われる本劣後
            ローン利払停止金額を記載することを要します。)を行うことにより、いつでも行うことができま
            す。但し、かかる支払は、当該通知の時点において、ⅰ適用ある規制上の要件を充足し、ⅱ資本不
            足事由が発生しておらず、また、ⅲ本劣後ローン同順位劣後債務がその支払を停止していないこと
            を条件とします。
         ( ⅱ)前記(ⅰ)ⅲ、前記(b)及び(c)並びに後記(f)の記載にかかわらず、本劣後ローン同順位劣後債務の支
            払が停止している場合であっても、日本生命は、直近の本劣後ローン利払日における本劣後ローン
            未払残高の全部又は一部の支払を行うことができます。但し、当該本劣後ローン同順位劣後債務の
            直近の利払日における未払残高について、実質的に同時に、本劣後ローン未払残高に占める支払額
            の比率と同一の比率(かかる比率の算定において、外貨換算その他の要素については日本生命が適
            当と認める方法により行うものとします。)で支払うことをその条件とします。なお、当該本劣後
            ローン同順位劣後債務の要項又は条件上、かかる実質的に同時の支払ができない場合には、当該本
            劣後ローン同順位劣後債務の直後の利払日における支払も認められるものとします。
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         ( ⅲ)日本生命が本劣後ローン未払残高の一部を支払う場合、当該支払は、最も早い本劣後ローン利払日
            に係る本劣後ローン利払停止金額から順に充当されます。
         ( ⅳ)本劣後ローン未払残高の支払については、本(d)のほか、後記j「劣後条件等」(a)「劣後特約」記
            載の劣後特約に従います。
        (e)  グロスアップ
           日本生命は、本劣後ローン契約に基づく債務の支払につき、法令等により要求される場合を除き、公
         租公課等を控除してはなりません。日本生命が支払うべき金額から公租公課等を控除しなければならな
         い場合には、日本生命は、本劣後ローン貸付人が公租公課等を課せられない場合に受領できる金額を受
         領できるように必要な金額を追加して支払うものとします。かかる場合、日本生命は、源泉徴収に係る
         日本の租税当局その他の監督官庁により発行された納税証明書を、支払を行った日より30日以内に本劣
         後ローン貸付人に宛てて直接送付します。
        (f)  本劣後ローン同順位劣後債務等の支払停止
           日本生命が本劣後ローンに係る利息の支払の停止に係る通知をした場合又は前記(a)から(e)までの記
         載に従って本劣後ローンに係る利息の支払が停止している場合、日本生命は、本劣後ローン同順位劣後
         債務若しくは日本生命の清算手続における支払につき本劣後ローンに係る債務に劣後することが明示さ
         れた日本生命の債務(日本生命の基金に係る債務及びかかる債務の条件として支払を行わないことが許
         容されていない債務を除きます。)に係る利息若しくは配当の支払、償還若しくは買入消却を行うこ
         と、又は日本生命の子会社をして行わせることはできません。但し、日本生命の基金に係る元利金その
         他一切の支払及び社員配当の支払は禁止されません。
       h 期限前償還

        (a)  日本生命は、以下の場合において本劣後ローンを償還することができます。
         ( ⅰ)  日本生命の選択による償還
            日本生命は、その選択により、本劣後ローン任意償還日に、本劣後ローン償還要件を充足した上
          で、本劣後ローン貸付人に対し本劣後ローン任意償還日より30日以上60日以内の事前の通知(本劣後
          ローン償還要件を充足した旨の記載を含むものとし、撤回不能とします。)を行うことにより、本劣
          後ローン任意償還日時点で残存する本劣後ローンの元本の全部(一部は不可)を、本劣後ローン任意
          償還日を本劣後ローン利払日とする本劣後ローン利息及び本劣後ローン未払残高の支払とともに償還
          することができます。
         ( ⅱ)  資本事由による償還
            本劣後ローン貸付実行日以降に資本事由が生じ、かつ継続している場合、日本生命は、その選択に
          より、日本生命が当該償還のために設定する日である資本事由償還日に、本劣後ローン償還要件を充
          足した上で、本劣後ローン貸付人に対し資本事由償還日より30日以上60日以内の事前の通知(撤回不
          能とします。)を行うことにより、資本事由償還日時点で残存する本劣後ローンの元本の全部(一部
          は不可)を、ⅰア資本事由償還日が本劣後ローン利払日以外の日である場合、資本事由償還日の直前
          の本劣後ローン利息計算基準日の翌日(当日を含みます。)から資本事由償還日の3銀行営業日後の
          日(当日を含みます。)までの期間を計算期間とする本劣後ローン経過利息又はイ資本事由償還日が
          本劣後ローン利払日に該当する場合、本劣後ローン利息及びⅱ本劣後ローン未払残高の支払とともに
          償還することができます。
         ( ⅲ)  税制事由による償還
            本劣後ローン貸付実行日以降に税制事由が生じ、かつ継続している場合、日本生命は、その選択に
          より、日本生命が当該償還のために設定する日である税制事由償還日に、本劣後ローン償還要件を充
          足した上で、本劣後ローン貸付人に対し税制事由償還日より30日以上60日以内の事前の通知(撤回不
          能とします。)を行うことにより、税制事由償還日時点で残存する本劣後ローンの元本の全部(一部
          は不可)を、ⅰア税制事由償還日が本劣後ローン利払日以外の日である場合、税制事由償還日の直前
          の本劣後ローン利息計算基準日の翌日(当日を含みます。)から税制事由償還日の3銀行営業日後の
          日(当日を含みます。)までの期間を計算期間とする本劣後ローン経過利息又はイ税制事由償還日が
          本劣後ローン利払日に該当する場合、本劣後ローン利息及びⅱ本劣後ローン未払残高の支払とともに
          償還することができます。
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         ( ⅳ)  資本性変更事由による償還
            資本性変更事由が生じ、かつ継続している場合、日本生命は、その選択により、日本生命が当該償
          還のために設定する日である資本性変更事由償還日に、本劣後ローン償還要件を充足した上で、本劣
          後ローン貸付人に対し資本性変更事由償還日より30日以上60日以内の事前の通知(撤回不能としま
          す。)を行うことにより、資本性変更事由償還日時点で残存する本劣後ローンの元本の全部(一部は
          不可)を、ⅰア資本性変更事由償還日が本劣後ローン利払日以外の日である場合、資本性変更事由償
          還日の直前の本劣後ローン利息計算基準日の翌日(当日を含みます。)から資本性変更事由償還日の
          3銀行営業日後の日(当日を含みます。)までの期間を計算期間とする本劣後ローン経過利息又はイ
          資本性変更事由償還日が本劣後ローン利払日に該当する場合、本劣後ローン利息及びⅱ本劣後ローン
          未払残高の支払とともに償還することができます。
         ( ⅴ)  グロスアップ事由による償還
            グロスアップ事由が生じ、かつ継続している場合、日本生命は、その選択により、日本生命が当該
          償還のために設定する日であるグロスアップ事由償還日に、本劣後ローン償還要件を充足した上で、
          本劣後ローン貸付人に対しグロスアップ事由償還日より30日以上60日以内の事前の通知(撤回不能と
          します。)を行うことにより、グロスアップ事由償還日時点で残存する本劣後ローンの元本の全部
          (一部は不可)を、ⅰア             グロスアップ事由償還日が本劣後ローン利払日以外の日である場合、グロス
          アップ事由償還日の直前の本劣後ローン利息計算基準日の翌日(当日を含みます。)からグロスアッ
          プ事由償還日の3銀行営業日後の日(当日を含みます。)までの期間を計算期間とする本劣後ローン
          経過利息又はイ         グロスアップ事由償還日が本劣後ローン利払日に該当する場合、本劣後ローン利息及
          びⅱ本劣後ローン未払残高の支払とともに償還することができます。
         ( ⅵ)  税制事由(本社債)による償還
            本劣後ローン貸付実行日以降に税制事由(本社債)が生じ、かつ継続している場合、日本生命は、
          その選択により、日本生命が当該償還のために設定する日である税制事由(本社債)償還日に、本劣
          後ローン償還要件を充足した上で、本劣後ローン貸付人に対し税制事由(本社債)償還日より30日以
          上60日以内の事前の通知(撤回不能とします。)を行うことにより、税制事由(本社債)償還日時点
          で残存する本劣後ローンの元本の全部(一部は不可)を、ⅰア税制事由(本社債)償還日が本劣後
          ローン利払日以外の日である場合、税制事由(本社債)償還日の直前の本劣後ローン利息計算基準日
          の翌日(当日を含みます。)から税制事由(本社債)償還日の3銀行営業日後の日(当日を含みま
          す。)までの期間を計算期間とする本劣後ローン経過利息又はイ税制事由(本社債)償還日が本劣後
          ローン利払日に該当する場合、本劣後ローン利息及びⅱ本劣後ローン未払残高の支払とともに償還す
          ることができます。
         ( ⅶ)  本社債の買入消却に伴う償還
            本劣後ローン貸付人が当社である場合において、当社が本社債買入消却を行う場合においては、本
          劣後ローン貸付人は、日本生命と本社債買入消却及びこれに伴う本劣後ローンの元本の償還に関する
          事前の書面による合意である本社債買入消却関連合意を行うものとします。
            本社債買入消却関連合意が成立した場合には、日本生命は、本社債買入消却関連合意に従い、本劣
          後ローン償還要件を充足した上で、ⅰ本社債買入消却関連合意に規定する金額の本劣後ローンの元本
          を償還し、ⅱ本社債買入消却関連合意に規定する金額の本劣後ローンの利息(経過利息を含みま
          す。)及び本劣後ローン未払残高(本社債買入消却関連合意において支払が合意された場合及び当該
          合意された金額に限ります。)を支払います。
            日本生命が本社債買入消却関連合意に基づき本劣後ローンの元本の償還として支払った金額にかか
          わらず、本社債買入消却関連合意に基づく本劣後ローンの元本の償還に伴い、本社債買入消却によっ
          て買い入れられる本社債の金額相当額の本劣後ローンの元本が償還されたものとみなされ、かつ、本
          社債買入消却によって買い入れられる本社債の金額相当額の本劣後ローンの元本に対応する利息(経
          過利息を含みます。)及び本劣後ローン未払残高が支払われたものとみなされるものとします。
        (b)  前記(a)に基づき本劣後ローンが償還されるべき日である本劣後ローン償還日が銀行営業日でない場合
           は、その支払は前銀行営業日にこれを繰り上げます。なお、かかる繰り上げは、本劣後ローン償還日
           に支払われるべき本劣後ローン経過利息又は本劣後ローン利息の金額に影響を与えるものではありま
           せん。
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        (c)  本劣後ローンの元本の期限前償還については、本h「期限前償還」の記載のほか、後記j「劣後条件
           等」(a)「劣後特約」記載の劣後特約に従います。
       i 期限の利益喪失の禁止

          本劣後ローン貸付人は、本劣後ローン契約に基づく本劣後ローン元本の償還並びに本劣後ローン利息、
        本劣後ローン経過利息及び本劣後ローン未払残高の支払につき、期限の利益を喪失させることはできませ
        ん。
       j 劣後条件等

        (a)  劣後特約
           日本生命は、本劣後ローン劣後事由の発生後速やかに、本劣後ローン貸付人に対して、本劣後ローン
         劣後事由が発生した事実を通知します。本劣後ローン劣後事由が発生し、継続している期間中、本劣後
         ローンに関する一切の請求権は、劣後支払条件(本劣後ローン劣後事由)が成就した場合にのみ発生し
         ます。
        (b)  本劣後ローン上位債権者に対する不利益変更の禁止
           本劣後ローン契約の各条項は、いかなる意味においても本劣後ローン上位債権者に対して不利益を及
         ぼす内容に変更されてはならず、そのような変更の合意はいかなる意味においても、またいかなる者に
         対しても効力を生じません。この場合に、本劣後ローン上位債権者とは、日本生命に対し、本劣後ロー
         ン上位債務に係る債権を有する全ての者をいいます。
        (c)  劣後特約に反する支払の禁止
           本劣後ローン劣後事由発生後、劣後支払条件(本劣後ローン劣後事由)が成就していないにもかかわ
         らず、本劣後ローンの元利金の全部又は一部が本劣後ローン貸付人に支払われた場合には、その支払は
         無効とし、本劣後ローン貸付人は受領した元利金を直ちに日本生命に返還します。
        (d)  相殺の禁止
           日本生命について清算手続が開始され、かつ継続している場合、破産手続開始の決定がなされ、かつ
         破産手続が継続している場合、更生手続開始の決定がなされ、かつ更生手続が継続している場合、再生
         手続開始の決定がなされた場合(但し、再生手続開始の決定がなされた後、簡易再生の決定若しくは同
         意再生の決定が確定した場合、再生計画不認可の決定が確定した場合、再生手続開始決定の取消若しく
         は再生手続の廃止により再生手続が終了した場合、又は再生計画取消の決定が確定した場合を除きま
         す。)、又は日本法によらない外国における清算手続、破産手続、更生手続、再生手続若しくはこれら
         に準ずる手続が行われている場合には、劣後支払条件(本劣後ローン劣後事由)が成就しない限りは、
         本劣後ローン貸付人は、日本生命に対して負う債務と本劣後ローンに基づく元利金の支払請求権を相殺
         してはなりません。
       k 事実の表明及び保証

          日本生命は、原保有者に対し、本劣後ローン契約締結日及び本劣後ローン貸付実行日において、以下の
        事実を表明し、保証するものとされます。これらの表明及び保証につき違反の事実が判明した場合には、
        当該違反により原保有者の被った全ての損害、損失及び費用について日本生命は賠償の責に任ぜられるも
        のとされています。
        (a)  日本生命は、日本法に基づき適法に設立され、有効に存続する相互会社です。
        (b)  日本生命は、本劣後ローン契約並びに本劣後ローン契約に基づいて交付される他の全ての証書及び文
           書の締結及び履行をなす権利能力を有しており、これらの締結及び履行に必要な一切の授権手続を履
           践しました。
        (c)  日本生命による本劣後ローン契約の締結及び履行は、保険業法その他日本生命に適用がある法令、規
           則、通達、日本生命の定款その他の内部規則、裁判所その他の政府機関の命令若しくは判決、又は日
           本生命を当事者とする若しくは日本生命が拘束される第三者との間の契約上の規定に、重要な点で違
           反又は抵触しておらず、日本生命の財産若しくは事業の上に先取特権、担保権その他の負担(本劣後
           ローン契約に基づき原保有者のために負担するものを除きます。)を成立させ、又はそのような負担
           の設定を必要ならしめたりするものではありません。
        (d)  日本生命による本劣後ローン契約の締結及び履行に際して、日本生命の側において必要となる許可、
           認可、承認、通知又は事前の届出は存在しないか、又は全て完了済みです。
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        (e)  本劣後ローン契約の締結及び履行に先立ち、日本生命から原保有者に対して直近に提出された貸借対
           照表、損益計算書及び剰余金処分に関する決議書(写)は重要な点において正確であり、一般に公正
           妥当と認められる会計原則に基づき、当該書類作成時点における日本生命の状態を適切かつ正確に反
           映したものです。これらの、貸借対照表、損益計算書及び剰余金処分に関する決議書(写)の書類作
           成時点以降、日本生命の本劣後ローン契約に基づく債務の履行に重大な影響を与える事項は存在して
           いないか、全て原保有者に対して書面で開示されています。
        (f)  日本生命に対し、本劣後ローン契約の適法性、有効性若しくは執行可能性、又は本劣後ローン契約に
           基づく債務を履行する能力について重大な影響を与えうる訴訟、請求その他の司法手続、行政手続又
           はその他の係争は存在していません。
        (g)  本劣後ローン契約に基づき、日本生命から原保有者に対し提供される情報は、当該情報の提供日現
           在、全ての重要な点について真実かつ正確であり、日本生命は原保有者にとり重要と思われる情報を
           削除していません。また、当該情報には、本劣後ローン貸付実行日までに貸付され残存する全ての本
           劣後ローン同順位劣後債務の明細及び条件が含まれています。
        (h)  日本生命を当事者とする又は日本生命が拘束される契約につき、本劣後ローン契約を締結し又はこれ
           に基づく債務を履行する上で重大な影響を及ぼしうる債務不履行、期限の利益喪失事由若しくは潜在
           的な期限の利益喪失事由、解除事由、又は契約終了事由は発生、継続しておらず、かかる事由は日本
           生命による本劣後ローン契約の締結、又は本劣後ローン契約に基づく債務の履行の結果発生すること
           もありません。
       l 組織変更に伴う読替

          日本生命が保険業法第85条第1項に基づき組織を変更して株式会社となる場合、本劣後ローン契約のう
        ち一定の条項は、組織変更の効力発生をもって、読み替えられるものとされています。
          本報告書における本劣後ローン契約に関する記載のうち、かかる読替の対象となる箇所及び読み替え後
        の内容は、下記のとおりです。
    1 管理資産を構成する資産の状況

    (1)管理資産の流動化の形態及び基本的仕組み等
      ② 管理資産の流動化の基本的枠組み
                               (前略)

        「本劣後ローン上位債務」とは、本劣後ローン同順位劣後債務及び本劣後ローンに係る債務並びに日本生
        命の清算手続における支払につき本劣後ローンに係る債務に劣後することが明示された日本生命の債務を
        除く、劣後的破産債権に係る債務を含むあらゆる日本生命の債務をいいます。
                               (中略)

        「本劣後ローン償還要件」とは、本劣後ローン元本の償還を行うために充足すべき、(a)本劣後ローン元本
        の償還を行った後において日本生命が十分なソルベンシー・マージン比率を維持することができると見込
        まれること、又は(b)日本生命が当該償還額以上の額の適格資本調達(株式の発行及び劣後債務による資金
        調達を含みます。)を行うことという条件、及び、金融庁の事前の承認の取得(かかる承認が必要な場合
        に限ります。)その他その時点において適用のある規制上の要件をいいます。
                               (中略)

        「本劣後ローン同順位劣後債務」とは、日本生命の清算手続における支払につき本劣後ローンに係る債務
        と同順位となることが明示された日本生命のその他の債務をいいます(下記の債務を含みますが、これら
        に限られません。)。
        本劣後ローン同順位劣後債務に含まれる債務の例としては、本報告書提出日現在、下記の社債及び契約に
        係る日本生命の債務があります。
        (a)   2012年10月18日発行の2042年満期米ドル建劣後特約付社債(利払繰延条項付)
        (b)   2014年10月16日発行の2044年満期米ドル建劣後特約付社債(利払繰延条項付)
        (c)   2016年1月20日発行の2046年満期米ドル建劣後特約付社債(利払繰延条項付)
        (d)   2017年9月19日発行の2047年満期米ドル建劣後特約付社債(利払繰延条項付)
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        (e)   2020年1月23日発行の2050年満期米ドル建劣後特約付社債(利払繰延条項付)
        (f)   2021年1月21日発行の2051年満期米ドル建劣後特約付社債(利払繰延条項付)
        (g)   2021年9月16日発行の2051年満期米ドル建劣後特約付社債(利払繰延条項付)
        (h)   2015年4月30日発行の日本生命保険相互会社第1回利払繰延条項・期限前償還条項付無担保社債(劣
           後特約付・適格機関投資家限定分付分割制限少人数私募)
        (i)   2016年4月27日発行の日本生命保険相互会社第2回利払繰延条項・期限前償還条項付無担保社債(劣
           後特約付・適格機関投資家限定分付分割制限少人数私募)
        (j)   2016年4月27日発行の日本生命保険相互会社第3回利払繰延条項・期限前償還条項付無担保社債(劣
           後特約付・適格機関投資家限定分付分割制限少人数私募)
        (k)   2016年11月22日発行の日本生命保険相互会社第4回利払繰延条項・期限前償還条項付無担保社債(劣
           後特約付・適格機関投資家限定分付分割制限少人数私募)
        (l)   2016年11月22日発行の日本生命保険相互会社第5回利払繰延条項・期限前償還条項付無担保社債(劣
           後特約付・適格機関投資家限定分付分割制限少人数私募)
        (m)   2017年4月19日発行の日本生命保険相互会社第6回利払繰延条項・期限前償還条項付無担保社債(劣
           後特約付・適格機関投資家限定分付分割制限少人数私募)
        (n)   2018年4月20日付で日本生命が締結した劣後ローン契約及びこれに関する一切の変更契約
        (o)   2019年4月12日付で日本生命が締結した劣後ローン契約及びこれに関する一切の変更契約
        (p)   2019年11月13日付で日本生命が締結した劣後ローン契約及びこれに関する一切の変更契約
        (q)   2020年9月11日付で日本生命が締結した劣後ローン契約及びこれに関する一切の変更契約
        (r)    2021  年4月27日付で日本生命が締結した劣後ローン契約及びこれに関する一切の変更契約
        (s)    2022  年4月26日付で日本生命が締結した劣後ローン契約及びこれに関する一切の変更契約
                               (中略)

        「本劣後ローン劣後事由」とは、以下のいずれかの事由が生じた場合をいいます。
        (a)  日本生命について、清算手続(会社法に基づく通常清算手続及び特別清算手続を含みます。)が開始
           された場合。
        (b)  管轄権を有する日本の裁判所が、日本生命について、破産法の規定に基づく破産手続開始の決定をし
           た場合。
        (c)  管轄権を有する日本の裁判所が、日本生命について、会社更生法の規定に基づく更生手続開始の決定
           をした場合。
                               (中略)

        「劣後支払条件(本劣後ローン劣後事由)」とは、以下に該当する場合をいいます。
        (a)  日本生命の清算手続において、債権の申出期間に申出がなされた債権又は日本生命に知れている債権
           者に係る全ての本劣後ローン上位債務が、会社法の規定に基づき、全額支払われた場合、又はその他
           の方法で全額の満足を受けた場合。
        (b)  日本生命の破産手続において、最後配当のための配当表に記載された全ての本劣後ローン上位債務
           が、法令上認められる全ての配当によって、全額支払われた場合、又はその他の方法で全額の満足
           (供託による場合を含みます。)を受けた場合。
        (c)  日本生命の更生手続において、会社更生法に基づき更生計画認可の決定が確定したときにおける更生
           計画に記載された全ての本劣後ローン上位債務が、その確定した債権額について全額支払われた場
           合、又はその他の方法で全額の満足を受けた場合。
                               (後略)

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     (2)管理資産を構成する資産の管理の概況
      ① 本劣後ローン債権の概要
       g 利息支払期日及び方法
                               (前略)

        (b)  利払の任意停止
           後記(f)に従って本劣後ローン利息の支払が強制される場合を除き、日本生命は、その裁量により、本
         劣後ローン利払日の15銀行営業日前の日である本劣後ローン通知基準日までに本劣後ローン貸付人に対
         し通知を行うことにより、当該通知に係る本劣後ローン利払日における本劣後ローン利息の支払の全部
         (一部は不可)を繰り延べることができます。当該繰り延べられた本劣後ローン利息の未払金額である
         本劣後ローン任意停止金額には、利息を付しません。
        (c)  利払の強制停止
           日本生命は、本劣後ローン通知基準日の5銀行営業日前において、資本不足事由が生じ、かつ継続し
         ている場合には、当該本劣後ローン通知基準日までに本劣後ローン貸付人に対して通知した上で、当該
         本劣後ローン通知基準日に係る本劣後ローン利払日以降、当該事象が解消されるまでの間に到来する本
         劣後ローン利払日における本劣後ローン利息の支払の全部を繰り延べなければなりません。当該繰り延
         べられた本劣後ローン利息の未払金額である本劣後ローン強制停止金額には、利息を付しません。
        (d)  本劣後ローン未払残高の支払
         ( ⅰ)  日本生命は、その裁量により、本劣後ローン未払残高の全部又は一部の支払を、5銀行営業日以上
            15銀行営業日以内の本劣後ローン貸付人に対する事前の通知(かかる通知には支払われる本劣後
            ローン利払停止金額を記載することを要します。)を行うことにより、いつでも行うことができま
            す。但し、かかる支払は、当該通知の時点において、i適用ある規制上の要件を充足し、ⅱ資本不足
            事由が発生しておらず、また、ⅲ本劣後ローン同順位劣後債務がその支払を停止していないことを
            条件とします。
         ( ⅱ)  前記(ⅰ)ⅲ、前記(b)及び(c)の記載にかかわらず、本劣後ローン同順位劣後債務の支払が停止して
            いる場合であっても、日本生命は、直近の本劣後ローン利払日における本劣後ローン未払残高の全
            部又は一部の支払を行うことができます。但し、当該本劣後ローン同順位劣後債務の直近の利払日
            における未払残高について、実質的に同時に、本劣後ローン未払残高に占める支払額の比率と同一
            の比率(かかる比率の算定において、外貨換算その他の要素については日本生命が適当と認める方
            法により行うものとします。)で支払うことをその条件とします。なお、当該本劣後ローン同順位
            劣後債務の要項又は条件上、かかる実質的に同時の支払ができない場合には、当該本劣後ローン同
            順位劣後債務の直後の利払日における支払も認められるものとします。
                               (中略)
        (f)  強制利払い
           ある本劣後ローン利払日に先立つ6ヶ月間において以下のいずれかの事由(以下「本劣後ローン強制
         利払事由」といいます。)が生じた場合、日本生命は、金融庁の事前の承認の取得(かかる承認が必要
         な場合に限ります。)その他その時点において適用のある規制上の要件を充足したうえで、当該本劣後
         ローン利払日に、本劣後ローン未払残高の支払とともに、当該本劣後ローン利払日に係る本劣後ローン
         利息を支払うものとします。但し、本劣後ローン強制利払事由が生じてから当該本劣後ローン利払日ま
         での間に資本不足事由が発生し又は発生し続けた場合は、この限りでありません。
         ( ⅰ)  日本生命が普通株式若しくは優先株式の配当又は日本生命の清算手続における支払につき本劣後
            ローンに係る債務に劣後することが明示された日本生命の債務若しくは本劣後ローン同順位劣後債
            務に対する配当若しくは利息(未払残高を含みます。)の支払を行う決議をした場合又は支払を
            行った場合(但し、当該本劣後ローン同順位劣後債務の要項に基づき強制された支払及び前記(d)に
            基づく本劣後ローンと同一の比率での未払残高の全部又は一部の支払を除きます。)。
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         ( ⅱ)  日本生命又は日本生命の子会社が日本生命の普通株式若しくは優先株式又は日本生命の清算手続に
            おける支払につき本劣後ローンに係る債務に劣後することが明示された日本生命の債務若しくは本
            劣後ローン同順位劣後債務の消却、買入れ又は取得をした場合(但し、ⅰ会社法に基づき義務づけ
            られる消却、買入れ又は取得、ⅱ合併その他の組織再編に伴って生じる買入れ又は取得、又は、ⅲ
            ストックオプション制度及び従業員持株制度を含む、従業員又は役員に対するインセンティブ・プ
            ランに関連して生じる買入れ又は取得のいずれかによる場合を除きます。)
        (g)  本劣後ローン同順位劣後債務等の支払停止
                              (全文削除)
                               (後略)
       m 本劣後ローン債権の日本生命による利息の支払及び元本の償還に関しては、物的又は人的担保は付され

          ていません。
       n 本劣後ローン貸付人は、日本生命に事前に書面により通知した上で、本劣後ローン契約に基づく権利を

          第三者に譲渡又は質入することができます。かかる場合、日本生命は、かかる譲渡又は質入に合理的な
          範囲で協力する(かかる譲渡又は質入を書面で承諾することを含みますが、これに限られません。)も
          のとします。かかる協力に必要となる費用は、本劣後ローン貸付人が負担します。
         本劣後ローン債権譲渡契約においては、本劣後ローン債権が一定の属性を有することは求められておら
         ず、本劣後ローン債権が一定の属性を有しない場合に行われ又は行われ得る措置(例えば、大和証券に
         よる買戻し等)は定められていません。
        o 管理資産を構成する資産に係る価格等の調査の結果及び方法の概要等
         管理資産を構成する資産である本劣後ローン債権については、価格等の調査は行われていません。
       p 管理資産の管理

          管理資産を構成する本劣後ローン債権は、本劣後ローン契約に基づき原保有者である大和証券が貸付金
        の貸付を日本生命に対して行うことによって発生したものです。
          原保有者である大和証券は、本劣後ローン債権譲渡契約に基づく本劣後ローン債権の譲渡に際して、当
        社及び日本生命に対して、保有している本劣後ローン債権の単独唯一の権利者であり、その権利は他者の
        いかなる担保権その他の権利にも服するものではなく、自分のみがその処分権限を有することを除き、本
        劣後ローン債権に関連して、その有効性を含む一切の事項についての事実表明及び保証を何ら行っていま
        せん。
          本劣後ローン債権の債務者である日本生命は、本劣後ローン契約において、本劣後ローン契約の締結日
        である2018年9月7日付及び本劣後ローン貸付実行日付で、原保有者である大和証券に対し、前記k「事
        実の表明及び保証」記載の事実を表明し、保証しています。また、日本生命は、本劣後ローン債権譲渡契
        約において、当社及び大和証券に対し、本劣後ローン契約において日本生命が大和証券に対して行った前
        記k「事実の表明及び保証」記載の事実表明は、それがなされた時点において全て真実かつ正確であり、
        かつ、本劣後ローン債権譲渡契約の締結日及び本劣後ローン債権の譲渡実行日である2018年9月18日にお
        いても真実かつ正確であることを表明し、保証しています。
          当社の普通株式及びA種優先株式の状況並びにその保有者については後記3「発行者及び関係法人情報」
        (1)「発行者の状況」をご参照下さい。
          なお、当社は、未償還の本社債が残存する限り当該株式の保有者たる株主に対する配当を行わないこと
        及び資本金及び資本準備金の額の減少を行わないことを本社債管理委託契約において約束しています。
          日本生命による本劣後ローン債権に係る本劣後ローン利息の支払及び本劣後ローン元本の償還は、それ
        ぞれ各本劣後ローン利払日及び本劣後ローン償還日において、当社に対して直接行われます。本社債管理
        委託契約においては、本劣後ローン利息の支払による回収金は当社の本社債関連口座内の利息支払勘定に
        おいて、本劣後ローン元本の償還による回収金は当社の本社債関連口座内の元金償還勘定において、それ
        ぞれ保管するものとされています。
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                                             日本生命第2回劣後ローン流動化株式会社(E34308)
                                                   半期報告書(内国資産流動化証券)
          当社は、本資産管理委託契約に基づき、三菱UFJ信託銀行に対し、本劣後ローン債権の管理及び処分に関
        する業務を委託しています。
          そのほか管理資産たる本劣後ローン債権の元本の償還及び利子の支払等に重大な影響を及ぼす要因につ
        いては、前記(1)「管理資産の流動化の形態及び基本的仕組み等」④「元本の償還及び利息の支払等に重
        大な影響を及ぼす要因」をご参照下さい。
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     (3)【損失及び延滞の状況】
                       総債権残高             延滞額             比率
           2021  年9月         120,040,524      千円            -千円               -
           2022  年3月         120,043,901      千円            -千円               -
       ※ 総債権残高とは、当該月末における管理資産の元利金合計額をいいます。
     (4)【収益状況の推移】

                                          当中間会計期間
                                        自2021年     10月   1日
                                        至2022年     3月   31日
        ①  収益
                                                 621,377千円
          金融収益
        ②  費用
                                                 647,804千円
        ③  期末残高
                                               120,000,000千円
          元本金額の期末残高
        ④  元本金額の期末残高に占める収益額の比率
                                                    0.52%
        ⑤  元本金額の期末残高に占める費用額の比率
                                                    0.54%
     (5)【買戻し等の実績】

       該当事項はありません。
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     (6)【投資リスク】
       当中間計算期間において、最近計算期間に係る有価証券報告書に記載した「投資リスク」について重要な変
      更はありません。
       当中間計算期間において、当社が将来にわたって事業活動を継続するとの前提に重要な疑義を生じさせるよ
      うな事象又は状況その他当社の経営に重要な影響を及ぼす事象は存在しません。
       なお、上記に記載される将来に関する事項は、本報告書提出日現在において判断したものです。
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    2【管理資産の経理状況】

     (1)【主な資産の内容】
                                    当中間会計期間末
                                     2022  年3月31日
         Ⅰ 管理資産残高                             120,043,901      千円
            元本相当部分                          120,000,000      千円
            利息相当部分(未収利息相当額)                            43,901   千円
         Ⅱ 証券所有者への利息支払基金の残高                                  -千円

         Ⅲ 証券所有者への元本償還基金の残高                                  -千円

         Ⅳ 管理資産の維持管理費支払基金の残高                                  -千円

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    3【発行者及び関係法人情報】
     (1)【発行者の状況】
      ①   【発行者の概況】
       a 主要な経営指標等の推移
              回次         第3期中        第4期中        第5期中         第3期        第4期
                      自2019年        自2020年        自2021年        自2019年        自2020年
                      10月1日        10月1日        10月1日        10月1日        10月1日
             会計期間
                      至2020年        至2021年        至2022年        至2020年        至2021年
                      3月31日        3月31日        3月31日        9月30日        9月30日
                         621,377        621,377        621,377       1,236,000        1,236,000
         営業収益         (千円)
                         28,117        28,104        26,423        50,909        50,926
         経常損失         (千円)
         中間(当期)純損
                         28,593        28,580        26,898        51,859        51,876
                 (千円)
         失
         持分法を適用した
                           -        -        -        -        -
                 (千円)
         場合の投資利益
                         841,050        841,050        841,050        841,050        841,050
         資本金         (千円)
                            2        2        2        2        2
         発行済普通株式数          (株)
                         33,640        33,640        33,640        33,640        33,640
         発行済優先株式数          (株)
                        1,559,940        1,508,094        1,457,899        1,536,674        1,484,798
         純資産額         (千円)
                       121,609,312        121,557,465        121,507,271        121,582,964        121,530,891
         総資産額         (千円)
         1株当たり純資産
                     △61,029,727.50        △86,952,779.00        △112,050,045.00        △72,622,508.00        △98,600,631.50
                  (円)
         額
         1株当たり中間
                      14,296,737.00        14,290,271.00        13,449,413.50        25,929,517.50        25,938,123.50
                  (円)
         (当期)純損失
         潜在株式調整後
                           -        -        -        -        -
         1株当たり中間          (円)
         (当期)純損失
                           -        -        -        -        -
         1株当たり配当額          (円)
         (うち1株当たり
                          (-)       (-)        (-)       (-)       (-)
         中間(当期)配当          (円)
         額)
                           1.3        1.2        1.2        1.3        1.2
         自己資本比率          (%)
         営業活動による
                        △16,094        △14,468        △14,135        △27,433        △24,482
         キャッシュ・フ         (千円)
         ロー
         投資活動による
                           -        -        -        -        -
         キャッシュ・フ         (千円)
         ロー
         財務活動による
                           -        -        -        -        -
         キャッシュ・フ         (千円)
         ロー
         現金及び現金同等
                         822,905        797,097        772,947        811,565        787,083
         物の中間期末(期         (千円)
         末)残高
                           -        -        -        -        -
         従業員数          (名)
       (注1)当社は中間連結財務諸表を作成しておりませんので、連結会計年度に係る主要な経営指標等の推移
           については記載しておりません。
       (注2)営業収益には消費税等(消費税及び地方消費税をいいます。以下同じ。)が含まれております。
       (注3)当社と雇用契約を締結している従業員はおりません。
       (注4)潜在株式調整後1株当たり中間(当期)純損失は、潜在株式が存在しないため、記載しておりませ
           ん。
       (注5)1株当たり情報については、普通株式について記載しております。
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       b 事業の内容
         当中間会計期間において、当社が営んでいる事業の内容に重要な変更はありません。
       c 関係会社の状況

         当中間会計期間において、関係会社の異動はありません。
       d 従業員の状況

         当社と雇用契約を締結している従業員はおりません。三菱UFJ信託銀行に本資産管理委託契約に基づ
         き管理資産を構成する資産である本劣後ローン債権の管理及び処分の業務を委託しています。
       e 株式等の状況

        (a)  株式の総数等
         (ⅰ) 株式の総数
                   種類                     発行可能株式総数(株)
           普通株式                                                  8
           A 種 優先株式                                             80,000
                    計                                      80,008
         ( ⅱ)   発行済株式

                  中間会計期間        提出日現在
                                 上場金融商品取引
                  末現在発行数         発行数
                                 所名又は登録認可
            種類       (株)        (株)                     内容(注1)
                                 金融商品取引業協
                   (2022   年     (2022   年
                                 会名
                   3月31日)        6月24日)
            普通株式         2        2       該当なし               ―
                                           ・定款において、会社法第108条
                                            第1項第1号(注2)、第2号
                                            (注3)及び第3号(注4)に
                                            掲げる事項について定めてい
                                            ます。
                                           ・定款において、会社法第322条
            A 種優先
                   33,640        33,640        該当なし        第2項に規定する定めをして
             株式
                                            います。
                                           ・定款において、会社法第199条
                                            第4項及び第238条第4項の規
                                            定による種類株主総会の決議
                                            を要しない旨を定めていま
                                            す。
             計      33,642        33,642          ―             ―
         (注1)定款において、会社法第107条第1項第1号に掲げる事項(譲渡による株式の取得について当社
              の承認を要すること)を定めています。
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         (注2)定款において、①当社は、各事業年度の末日を基準日とする剰余金の配当を行うときは、当該剰
              余金の配当に係る基準日の最終の株主名簿に記載又は記録されたA種優先株式を有する株主(以
              下「A種優先株主」といいます。)又はA種優先株式の登録株式質権者(以下「A種登録株式質権
              者」といい、A種優先株主と総称して「A種優先株主等」といいます。)に対して、普通株式を
              有する株主(以下「普通株主」といいます。)又は普通株式の登録株式質権者(以下「普通登
              録株式質権者」といい、普通株主と総称して「普通株主等」といいます。)に先立ち、法令上
              可能な範囲内において、A種優先株式1株につき、A種優先株式1株当たりの払込金額相当額に
              0.05を乗じた額に相当する金額の配当金(以下「A種優先配当金」といいます。)を支払う旨、
              並びに、②ある事業年度においてA種優先株主等に対して支払われた剰余金の配当の額が、A種
              優先配当金の額に達しないときは、その不足分は切り捨てられるものとし、翌事業年度以降に
              累積しない旨を定めています。
         (注3)定款において、①当社は、残余財産の分配をするときは、A種優先株主等に対し、普通株主等に
              先立ち、A種優先株式1株につき、A種優先株式1株当たりの払込金額を支払う旨、及び、②A種
              優先株主等に対しては、①のほか、残余財産の分配を行わない旨を定めています。
         (注4)定款において、A種優先株主は、全ての事項につき株主総会において議決権を有しない旨を定め
              ています。
        (b)  新株予約権等の状況

          該当事項はありません。
        (c)  ライツプランの内容

          該当事項はありません。
        (d)  発行済株式総数、資本金等の状況

         当中間会計期間中における当社の発行済株式総数及び資本金等の状況は、以下のとおりです。
         当社は新株予約権、新株予約権付社債を発行していません。
                  発行済株式       発行済株式        資本金             資本準備金
                                       資本金残高               資本準備金
            年月日      総数増減数        総数残高       増減額              増減額
                                        (円)              残高(円)
                    (株)       (株)       (円)              (円)
                           普通株式
                       ―             ―     50,000          ―     50,000
          自  2021年
                               2
            10月1日
          至  2022年
                         A種優先株式
            3月31日           ―             ―  841,000,000            ―  841,000,000
                            33,640
        (e)  大株主の状況

         (ⅰ) 普通株式の株主の状況
                                                 2022  年 3月31日現在
                                          所有    発行済株式(自己株式を
              氏名又は名称                  住所          株式数     除く。)の総数に対する
                                          (株)     所有株式数の割合(%)
                         東京都千代田区丸の内三丁目
          一般社団法人ニッセイ債権
                         1番1号東京共同会計事務所                  2         100
          流動化ホールディングス
                         内
                 計               ―           2         100
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         (ⅱ) A種優先株式の株主の状況
                                                 2022  年 3月31日現在
                                          所有    発行済株式(自己株式を
              氏名又は名称                  住所          株式数     除く。)の総数に対する
                                          (株)     所有株式数の割合(%)
                         大阪府大阪市中央区今橋三丁
          日本生命保険相互会社                               33,640          100
                         目5番12号
                 計               ―         33,640          100
        (f)  議決権の状況

         (ⅰ) 発行済株式
                                                 2022  年 3月31日現在
                   区分            株式数(株)        議決権の数(個)             内容
                                                  A 種優先   株式
           無議決権株式                     33,640          ―
                                                    (注)
           議決権制限株式
                                  ―         ―           ―
           (自己株式等)
           議決権制限株式
                                  ―         ―           ―
           (その他)
           完全議決権株式
                                  ―         ―           ―
           (自己株式等)
           完全議決権株式
                                  2         2         普通株式
           (その他)
           単元未満株式                      ―         ―           ―
           発行済株式総数                     33,642          ―           ―
           総株主の議決権                      ―         2          ―
         (注)A種優先株式の株主は、全ての事項につき株主総会において議決権を有しません。
         (ⅱ) 自己株式等

                                                  2022  年3月31日現在
                                           所有株式数       発行済株式総数に
           所有者の氏名                自己名義所有        他人名義所有
                   所有者の住所                         の合計      対する所有株式数
            又は名称              株式数(株)        株式数(株)
                                            (株)        の割合(%)
                                該当事項なし
       f 役員の状況

         前事業年度の有価証券報告書の提出日後、本報告書提出日までにおいて、役員の異動はありません。
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      ②【事業及び営業の状況】
       a 経営方針、経営環境及び対処すべき課題等
         当社は資産を譲り受け、社債を発行することを目的とした会社であるため、社債権者への社債償還事務
         について、安全性の確保と同時に事務面では、一層の合理化を経営の重要課題としています。
       b 事業等のリスク

         本②「事業及び営業の状況」及び後記④「経理の状況」等に関する事項のうち、投資者の判断に重要な
         影響を及ぼす可能性のある事項については、前記(1)「管理資産の流動化の形態及び基本的仕組み
         等」、④「元本の償還及び利息の支払等に重大な影響を及ぼす要因」に記載されていますので、そちら
         をご参照下さい。なお、その中における将来に関する事項は、当中間会計期間末日現在において判断し
         たものです。
       c 経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析

        (a)  経営成績等の状況の概要
          前中間会計期間(2020年10月1日から2021年3月31日まで)
           当社の前中間会計期間の業績は、営業収益621,377千円(対前年同期比100.0%)、営業損失28,124
           千円(対前年同期比100.0%)、中間純損失は28,580千円(対前年同期比100.0%)となりました。
          当中間会計期間(2021年10月1日から2022年3月31日まで)

           当社の当中間会計期間の業績は、営業収益621,377千円(対前年同期比100.0%)、営業損失26,427
           千円(対前年同期比94.0%)、中間純損失は26,898千円(対前年同期比94.1%)となりました。
        (b )キャッシュ・フローの状況

          前中間会計期間(2020年10月1日から2021年3月31日まで)
           前中間会計期間末における現金及び現金同等物は、797,097千円となりました。また、前中間会計期
           間におけるキャッシュ・フローの状況については以下の通りです。
           (営業活動におけるキャッシュ・フロー)
           前中間会計期間の営業活動におけるキャッシュ・フローは、主に各種経費の支払いにより14,468千
           円の資金減少となりました。
          当中間会計期間(2021年10月1日から2022年3月31日まで)

           当中間会計期間末における現金及び現金同等物は、772,947千円となりました。また、当中間会計期
           間におけるキャッシュ・フローの状況については以下の通りです。
           (営業活動におけるキャッシュ・フロー)
           当中間会計期間の営業活動におけるキャッシュ・フローは、主に各種経費の支払により、14,135千
           円の資金減少となりました。
        (c)  生産、受注及び販売の状況

          該当事項はありません。
       d 経営上の重要な契約等

         該当事項はありません。
       e 研究開発活動

         該当事項はありません。
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      ③【設備の状況】
       a 主要な設備の状況
         当社は、記載すべき重要な設備を有しておりません。
       b 設備の新設、除却等の計画

         該当事項はありません。
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     ④【経理の状況】
      1.中間財務諸表の作成方法について
         当社の中間財務諸表は、「中間財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」(昭和52年大蔵省令
       第38号。以下「中間財務諸表等規則」という。)第38条及び第57条の規定に基づいて作成しております。
      2.監査証明について

         当社は金融商品取引法第193条の2第1項の規定に基づき、中間会計期間(2021年10月1日から2022年3
       月31日)の中間財務諸表について、有限責任監査法人トーマツによる中間監査を受けております。
      3.中間連結財務諸表について

         当社は子会社及び関連会社を有しておらず、中間連結財務諸表は作成しておりません。
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      【中間財務諸表】
       イ【中間貸借対照表】
                                                   (単位:千円)
                                 前事業年度             当中間会計期間
                                (2021年9月30日)              (2022年3月31日)
     資産の部
      流動資産
        現金及び預金                               787,083              772,947
        前払費用                                  68              230
        未収利息                                40,524              43,901
                                          1              -
        未収還付法人税等
        流動資産合計                               827,677              817,080
      固定資産
        投資その他の資産
                                     120,000,000              120,000,000
         買入貸付債権
         投資その他の資産合計                            120,000,000              120,000,000
        固定資産合計                             120,000,000              120,000,000
      繰延資産
                                       703,213              690,191
        社債発行費
        繰延資産合計                               703,213              690,191
      資産の部合計                               121,530,891              121,507,271
     負債の部
      流動負債
        未払費用                                40,726              44,480
                                        5,365              4,890
        未払法人税等
        流動負債合計                                46,092              49,371
      固定負債
                                     120,000,000              120,000,000
        社債
        固定負債合計                             120,000,000              120,000,000
      負債の部合計                               120,046,092              120,049,371
     純資産の部
      株主資本
        資本金                               841,050              841,050
      資本剰余金
                                       841,050              841,050
        資本準備金
        資本剰余金合計                               841,050              841,050
      利益剰余金
        その他利益剰余金
                                      △ 197,301             △ 224,200
         繰越利益剰余金
        利益剰余金合計                              △ 197,301             △ 224,200
      純資産の部合計                                1,484,798              1,457,899
     負債及び純資産の部合計                                121,530,891              121,507,271
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       ロ【中間損益計算書】
                                                   (単位:千円)
                                前中間会計期間              当中間会計期間
                               (自 2020年10月 1日              (自 2021年10月 1日
                                至 2021年 3月31日)               至 2022年 3月31日)
     営業収益
                                       621,377              621,377
      金融収益
      営業収益合計                                 621,377              621,377
     営業費用
                                    ※1   634,399            ※1   634,399
      金融費用
                                     ※2   15,101            ※2   13,404
      販売費及び一般管理費
      営業費用合計                                 649,501              647,804
     営業損失(△)                                  △ 28,124             △ 26,427
     営業外収益
      受取利息                                    4              3
                                          15              -
      雑収入
      営業外収益合計                                    19               3
     経常損失(△)                                  △ 28,104             △ 26,423
     税引前中間純損失(△)                                  △ 28,104             △ 26,423
     法人税、住民税及び事業税                                    475              475
     法人税等合計                                    475              475
     中間純損失(△)                                  △ 28,580             △ 26,898
     前期繰越損失(△)
                                      △ 145,425             △ 197,301
     中間未処分利益又は中間未処理損失(△)                                 △ 174,005             △ 224,200
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       ハ【中間株主資本等変動計算書】
    前中間会計期間(自 2020年10月1日 至 2021年3月31日)
                                                  (単位:千円)
                               株主資本
                        資本剰余金            利益剰余金               純資産合計
                資本金                             株主資本合計
                     資本準備金     資本剰余金合計      繰越利益剰余金      利益剰余金合計
    当期首残高            841,050      841,050      841,050     △ 145,425     △ 145,425     1,536,674      1,536,674
    当中間期変動額
     中間純損失(△)                             △ 28,580     △ 28,580     △ 28,580     △ 28,580
    当中間期変動額合計              -      -      -    △ 28,580     △ 28,580     △ 28,580     △ 28,580
    当中間期末残高            841,050      841,050      841,050     △ 174,005     △ 174,005     1,508,094      1,508,094
    当中間会計期間(自 2021年10月1日 至 2022年3月31日)

                                                  (単位:千円)
                               株主資本
                        資本剰余金            利益剰余金               純資産合計
                資本金                             株主資本合計
                     資本準備金     資本剰余金合計      繰越利益剰余金      利益剰余金合計
    当期首残高            841,050      841,050      841,050     △ 197,301     △ 197,301     1,484,798      1,484,798
    当中間期変動額
     中間純損失(△)                             △ 26,898     △ 26,898     △ 26,898     △ 26,898
    当中間期変動額合計              -      -      -    △ 26,898     △ 26,898     △ 26,898     △ 26,898
    当中間期末残高            841,050      841,050      841,050     △ 224,200     △ 224,200     1,457,899      1,457,899
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       ニ【中間キャッシュ・フロー計算書】
                                                   (単位:千円)
                                前中間会計期間              当中間会計期間
                               (自 2020年10月 1日              (自 2021年10月 1日
                                至 2021年 3月31日)               至 2022年 3月31日)
     営業活動によるキャッシュ・フロー
      劣後ローン利息による収入                                 618,000              618,000
      社債利息の支払による支出                                △ 618,000             △ 618,000
                                      △ 10,403              △ 8,774
      その他の営業支出
      小計                                △ 10,403              △ 8,774
      利息及び配当金の受取額
                                          3              3
      法人税等の還付額                                  1,540                1
                                       △ 5,608             △ 5,365
      法人税等の支払額
      営業活動によるキャッシュ・フロー                                △ 14,468             △ 14,135
     投資活動によるキャッシュ・フロー
      投資活動によるキャッシュ・フロー                                    -              -
     財務活動によるキャッシュ・フロー
      財務活動によるキャッシュ・フロー                                    -              -
     現金及び現金同等物の増減額(△は減少)                                  △ 14,468             △ 14,135
     現金及び現金同等物の期首残高                                  811,565              787,083
                                    ※1   797,097            ※1   772,947
     現金及び現金同等物の中間期末残高
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        【注記事項】
        (重要な会計方針)
                            当中間会計期間
                          (自 2021年10月1日
                           至 2022年3月31日)
         1.繰延資産の処理方法
           社債発行費
            定額法により社債発行期間内である30年間で均等償却を行っております。
         2.中間キャッシュ・フロー計算書における資金の範囲
           中間キャッシュ・フロー計算書における資金(現金及び現金同等物)は、手許現金、随
          時引き出し可能な預金及び容易に換金可能であり、かつ価値の変動について僅少なリスク
          しか負わない取得日から3ヶ月以内に償還期限の到来する定期預金もしくは譲渡性預金等
          の短期投資からなっております。
         3.その他中間財務諸表作成のための基本となる重要な事項
           消費税等の会計処理
            税込方式によっております。
        (会計方針の変更)

         (時価の算定に関する会計基準等の適用)
           「時価の算定に関する会計基準」(企業会計基準第30号 2019年7月4日。以下「時価算定会計基準」
         という。)等を当中間会計期間の期首から適用し、時価算定会計基準第19項及び「金融商品に関する会
         計基準」(企業会計基準第10号 2019年7月4日)第44-2項に定める経過的な取扱いに従って、時価算定
         会計基準等が定める新たな会計方針を、将来にわたって適用することとしております。
           なお、中間財務諸表に与える影響はありません。また、(金融商品関係)注記において、金融商品の
         時価のレベルごとに内訳等に関する事項等の注記を行うことといたしました。
        (中間損益計算書関係)

          (※1)金融費用の主要な費目及び金額は次の通りであります。
                   前中間会計期間                         当中間会計期間
                 (自 2020年10月          1 日              (自 2021年10月          1 日
                  至 2021年         3月31日)                  至 2022年         3月31日)
           社債利息                 621,377千円       社債利息                 621,377千円
           社債発行費償却                  13,022千円       社債発行費償却                  13,022千円
          (※2)販売費及び一般管理費の主要な費目及び金額は次の通りであります。

                   前中間会計期間                         当中間会計期間
                 (自 2020年10月          1 日              (自 2021年10月          1 日
                  至 2021年         3月31日)                  至 2022年         3月31日)
           業務委託手数料                  1,754千円      業務委託手数料                  1,754千円
           資産管理手数料                    411千円     資産管理手数料                    411千円
           社債管理手数料                  1,990千円      社債管理手数料                  1,990千円
           社債元利金払手数料                    990千円     社債元利金払手数料                    990千円
           監査報酬                  4,840千円      監査報酬                  3,300千円
           租税公課                  4,448千円      租税公課                  4,447千円
           格付手数料                    410千円     格付手数料                    342千円
           なお、販売費及び一般管理費のうち一般管理費                         なお、販売費及び一般管理費のうち一般管理費
           の占める割合は100%です。                         の占める割合は100%です。
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        (中間株主資本等変動計算書関係)
          前中間会計期間(自 2020年10月1日 至 2021年3月31日)
          1.発行済株式の種類及び総数に関する事項
                    当事業年度期首          当中間会計期間          当中間会計期間          当中間会計期間末
                      株式数         増加株式数          減少株式数           株式数
            発行済株式
            普通株式              2株           -          -          2株

            優先株式           33,640株              -          -       33,640株

              合計         33,642株              -          -       33,642株

          2.自己株式の種類及び株式数に関する事項

           該当項目はありません。
          3.新優先株式引受権及び新自己優先株式引受権に関する事項

           該当項目はありません。
          4.配当に関する事項

           該当事項はありません。
          当中間会計期間(自 2021年10月1日 至 2022年3月31日)

          1.発行済株式の種類及び総数に関する事項
                    当事業年度期首          当中間会計期間          当中間会計期間          当中間会計期間末
                      株式数         増加株式数          減少株式数           株式数
            発行済株式
            普通株式              2株           -          -          2株

            優先株式           33,640株              -          -       33,640株

              合計         33,642株              -          -       33,642株

          2.自己株式の種類及び株式数に関する事項

            該当項目はありません。
          3.新優先株式引受権及び新自己優先株式引受権に関する事項

            該当項目はありません。
          4.配当に関する事項

            該当事項はありません。
        (中間キャッシュ・フロー計算書関係)

         (※1)現金及び現金同等物の中間期末残高と中間貸借対照表に掲記されている科目の金額との関係
                   前中間会計期間                         当中間会計期間
                 (自 2020年10月          1日               (自 2021年10月          1日
                  至 2021年         3月31日)                  至 2022年         3月31日)
           現金及び現金同等物の中間期末残高は中間貸                         現金及び現金同等物の中間期末残高は中間貸
           借対照表に掲記されている現金及び預金の残                         借対照表に掲記されている現金及び預金の残
           高と同額であります。                         高と同額であります。
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        (リース取引関係)
          該当項目はありません。
        (金融商品関係)

          1.  金融商品の時価等に関する事項
           中間貸借対照表計上額(貸借対照表計上額)、時価及びこれらの差額については、次のとおりです。
           前事業年度(2021年9月30日)

                                                  (単位:千円)
                        貸借対照表計上額               時価           差額

            (1)買入貸付債権                 120,000,000           122,054,400             2,054,400

               資産計             120,000,000           122,054,400             2,054,400

            (1)社債                 120,000,000           122,054,400             2,054,400

               負債計             120,000,000           122,054,400             2,054,400

          (注)「現金及び預金」については、現金であること、及び預金は短期間で決済されるため時価が帳簿
             価額に近似するものであることから、記載を省略しております。
           当中間会計期間(2022年3月31日)

                                                  (単位:千円)
                       中間貸借対照表計上額                 時価           差額

            (1)買入貸付債権                 120,000,000           120,575,760              575,760

               資産計             120,000,000           120,575,760              575,760

            (1)社債                 120,000,000           120,575,760              575,760

               負債計             120,000,000           120,575,760              575,760

          (注)「現金及び預金」については、現金であること、及び預金は短期間で決済されるため時価が帳簿
             価額に近似するものであることから、記載を省略しております。
          2.  金融商品の時価のレベルごとの内訳等に関する事項

            金融商品の時価を、時価の算定に係るインプットの観察可能性及び重要性に応じて、以下の3つ
           のレベルに分類しております。
            レベル1の時価:観察可能な時価の算定に係るインプットのうち、活発な市場において形成される
                     当該時価の算定の対象となる資産又は負債に関する相場価格により算定した時価
            レベル2の時価:観察可能な時価の算定に係るインプットのうち、レベル1のインプット以外の時
                     価の算定に係るインプットを使用して算定した時価
            レベル3の時価:観察できない時価の算定に係るインプットを使用して算定した時価
            時価の算定に重要な影響を与えるインプットを複数使用している場合には、それらのインプット
           がそれぞれ属するレベルのうち、時価の算定における優先順位が最も低いレベルに時価を分類して
           おります。
          (1)時価で中間貸借対照表に計上している金融商品

            該当項目はありません。
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          (2)時価で中間貸借対照表に計上している金融商品以外の金融商品
           当中間会計期間(2022年3月31日)
                                                    (単位:千円)
                                        時価
          区分
                        レベル1          レベル2          レベル3           合計
          (1)買入貸付債権                    -     120,575,760               -     120,575,760

          資産計                    -     120,575,760               -     120,575,760

          (1)社債                    -     120,575,760               -     120,575,760

          負債計                    -     120,575,760               -     120,575,760

          (注)時価の算定に用いた評価技法及び時価の算定にかかるインプットの説明

           資 産
           (1)買入貸付債権
             買入貸付債権については、市場価格はないものの、社債と発行条件が極めて近似しており、また
             実質的に同一のキャッシュフローを生み出す金融商品であるため、社債の時価を用いて算定して
             います(下記負債(1)参照)。
           負 債

           (1)社債
             社債については、情報ベンダーにより一般に公表されている価格に基づき時価を算定しておりま
             す。
        (有価証券関係)

         該当項目はありません。
        (デリバティブ取引関係)

         該当項目はありません。
        (ストックオプション等関係)

         該当項目はありません。
        (持分法損益等関係)

         該当項目はありません。
        (企業結合等関係)

         該当項目はありません。
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        (セグメント情報等)
        【セグメント情報】
          当社は、資産の譲受け並びにその管理を目的とし、その資金の大部分を社債の発行により調達している
         会社であります。その為、報告すべきセグメントは1つしかないためセグメント情報の記載を省略してお
         ります。
        【関連情報】

         1.製品及びサービスごとの情報
           単一のサービス区分の外部顧客への営業収益が中間損益計算書の営業収益の90%を超えている為、記
          載を省略しております。
         2.地域ごとの情報

           国内の外部顧客への営業収益に分類した額が中間損益計算書の営業収益の90%を超えている為、ま
          た、有形固定資産は保有しておりませんので、地域ごとの営業収益及び有形固定資産の記載を省略して
          おります。
         3.主要な顧客ごとの情報

           前中間会計期間(自 2020年10月1日 至 2021年3月31日)
                                                  (単位:千円)
              顧客の名称又は氏名                 営業収益            関連するセグメント名

              日本生命相互会社                 621,377          資産の譲り受け及びその管理

           当中間会計期間(自 2021年10月1日 至 2022年3月31日)

                                                  (単位:千円)
              顧客の名称又は氏名                 営業収益            関連するセグメント名

              日本生命相互会社                 621.377          資産の譲り受け及びその管理

        【報告セグメントごとの固定資産の減損損失に関する情報】

         該当事項はありません。
        【報告セグメントごとののれんの償却額及び未償却残高に関する情報】

         該当事項はありません。
        【報告セグメントごとの負ののれん発生益に関する情報】

         該当事項はありません。
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        (1株当たり情報)
                                   前中間会計期間             当中間会計期間
                                 (自 2020年10月          1日    (自 2021年10月          1日
                                  至 2021年      3月31日)       至 2022年      3月31日)
          1株当たり中間純損失金額                          14,290,271円00銭             13,449,413円50銭
          (算定上の基礎)

          中間純損失                  (千円)              28,580             26,898

          普通株主に帰属しない金額                  (千円)                 -             -

          普通株式に係る中間純損失                  (千円)              28,580             26,898

          期中平均普通株式数                  (株)                 2             2

          (注)1.1株当たり情報については、普通株式について記載しております。
            2.1株当たり情報については、「1株当たり当期純利益に関する会計基準」(平成14年9月25日 
              企業会計基準委員会 企業会計基準第2号)及び「1株当たり当期純利益に関する会計基準の
              適用指針」(平成14年9月25日 企業会計基準委員会 企業会計基準第4号)を適用しておりま
              す。
            3.潜在株式調整後1株当たり中間純損失金額については、潜在株式がないため記載しておりませ
              ん。
            4.1株当たり純資産額の計算上の基礎は、以下の通りであります。
                                     前事業年度            当中間会計期間

                                   (2021年9月30日)              (2022年3月31日)
          1株当たり純資産額                         △98,600,631円50銭             △112,050,045円00銭
          (算定上の基礎)

          純資産の部の合計額                  (千円)             1,484,798              1,457,899

          純資産の部の合計額から控除する
                            (千円)             1,682,000              1,682,000
          金額
          (うち優先株式)                  (千円)             1,682,000              1,682,000
          普通株式に係る中間期末(期末)
                            (千円)             △197,201              △224,100
          の純資産額
          1株当たり純資産額の算定に用い
          られた中間期末(期末)の普通株                  (株)                 2              2
          式数
        (重要な後発事象)

         該当項目はありません。
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       ⑤【その他】
        該当事項はありません。
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     (2)【原保有者その他関係法人の概況】
     【原保有者の概況】
      ①【名称、資本金の額及び事業の内容】
       a 名称
         大和証券株式会社
       b 資本金の額

         100,000百万円(2021年9月30日現在)
       c 事業の内容

         金融商品取引業
      ②【関係業務の概要】

        管理資産である当社の資産を構成する本劣後ローン債権の原保有者です。
      ③【資本関係】

        該当事項はありません。
      ④【その他】

        大和証券の最近2事業年度における経理の状況の詳細については、有価証券報告書、半期報告書及び(提
        出されている場合には)臨時報告書並びにこれらの訂正報告書をご参照下さい。
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     【その他関係法人の概況】
     【株式会社三菱UFJ銀行】
      ①【名称、資本金の額及び事業の内容】
       a 名称
         株式会社三菱UFJ銀行
       b 資本金の額

         1,711,958百万円(2022年3月31日現在)
       c 事業の内容

         銀行業務
      ②【関係業務の概要】

        本社債の社債管理者です。
      ③【資本関係】

        三菱UFJ銀行と後記「三菱UFJ信託銀行株式会社」記載の三菱UFJ信託銀行は、いずれも株式会社
        三菱UFJフィナンシャル・グループが総株主の議決権の100%を保有する会社です。
      ④【その他】

        三菱UFJ銀行の最近2事業年度における経理の状況の詳細については、有価証券報告書、半期報告書及
        び(提出されている場合には)臨時報告書並びにこれらの訂正報告書をご参照下さい。
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     【三菱UFJ信託銀行株式会社】
      ①【名称、資本金の額及び事業の内容】
       a 名称
         三菱UFJ信託銀行株式会社
       b 資本金の額

         324,279百万円(2022年3月31日現在)
       c 事業の内容

         信託業務、普通銀行業務及びその他併営業務
      ②【関係業務の概要】

        当社から管理資産である本劣後ローン債権の管理及び処分に関する業務の委託を受けます。
      ③【資本関係】

        三菱UFJ信託銀行と前記「株式会社三菱UFJ銀行」記載の三菱UFJ銀行は、いずれも株式会社三菱
        UFJフィナンシャル・グループが総株主の議決権の100%を保有する会社です。
      ④【その他】

        三菱UFJ信託銀行の最近2事業年度における経理の状況の詳細については、有価証券報告書、半期報告
        書及び(提出されている場合には)臨時報告書並びにこれらの訂正報告書をご参照下さい。
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     【日本生命保険相互会社】
      ①【名称、資本金の額及び事業の内容】
       a 名称
         日本生命保険相互会社
       b 基金(基金償却積立金を含みます。)の総額

         1,450,000百万円(2022年3月31日現在)
       c 事業の内容

         生命保険業(生命保険業免許に基づく保険の引受け、資産の運用)及び付随業務・その他の業務(他の
         保険会社その他金融業を行う者の業務の代理又は事務の代行、債務の保証、投資信託の販売、確定拠出
         年金制度における運営管理業務)
      ②【関係業務の概要】

        日本生命は、本劣後ローン債権の債務者となります。また、日本生命は本一般社団法人に対する基金の拠
        出者であり、当社のA種優先株式を全て取得しています。当社から管理資産である本劣後ローン債権の管
        理及び処分に関する業務の委託を受けます。
      ③【資本関係】

        該当事項はありません。
      ④【その他】

        該当事項はありません。
     【日本生命保険相互会社の概況】

      『日本生命保険相互会社 2021年度決算(案)について』を以下において記載しています。
      『日本生命保険相互会社 2021年度決算(案)について』に記載される貸借対照表、損益計算書、剰余金処分

       決議及び基金等変動計算書並びにその附属明細書は、保険業法第54条の4第2項の規定に基づき監査を受け
       ておりますが、金融商品取引法第193条の2第1項の規定に基づく監査は受けておりません。
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                    独立監査人の中間監査報告書

                                                        2022  年 6 月 7 日

    日本生命第2回劣後ローン流動化株式会社

      代 表 取 締 役

                            殿
               関口陽平
                   有限責任監査法人ト ー マ ツ

                       東 京 事 務 所

                    指定有限責任社員

                               公認会計士
                                      佐 藤  誠
                    業 務 執 行 社 員
    中間監査意見


     当監査法人は、金融商品取引法第                 193  条の  2 第 1 項の規定に基づく監査証明を行うため、「経理の状況」に掲げら
    れている     日本生命第2回劣後ローン流動化株式会社                      の 2021  年 10 月 1 日から   2022  年 9 月 30 日までの第      5 期事業年度の中
    間会計期間(       2021  年 10 月 1 日から   2022  年 3 月 31 日 まで)に係る中間財務諸表、すなわち、中間貸借対照表、中間損益
    計算書、中間株主資本等変動計算書、中間キャッシュ・フロー計算書、重要な会計方針及びその他の注記について
    中間監査を行った。
     当監査法人は、上記の中間財務諸表が、我が国において一般に公正妥当と認められる中間財務諸表の作成基準に
    準拠して、      日本生命第2回劣後ローン流動化株式会社                      の 2022  年 3 月 31 日現在の財政状態並びに同日をもって終了す
    る中間会計期間(         2021  年 10 月 1 日から   2022  年 3 月 31 日まで)の経営成績及びキャッシュ・フローの状況に関する有用
    な情報を表示しているものと認める。
    中間監査意見の根拠

     当監査法人は、我が国において一般に公正妥当と認められる中間監査の基準に準拠して中間監査を行った。中間
    監査の基準における当監査法人の責任は、「中間財務諸表監査における監査人の責任」に記載されている。当監査
    法人は、我が国における職業倫理に関する規定に従って、会社から独立しており、また、監査人としてのその他の
    倫理上の責任を果たしている。当監査法人は、中間監査の意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手し
    たと判断している。
    中間財務諸表に対する経営者及び監査役の責任

     経営者の責任は、我が国において一般に公正妥当と認められる中間財務諸表の作成基準に準拠して中間財務諸表
    を作成し有用な情報を表示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない中間財務諸表を
    作成し有用な情報を表示するために経営者が必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
     中間財務諸表を作成するに当たり、経営者は、継続企業の前提に基づき中間財務諸表を作成することが適切であ
    るかどうかを評価し、我が国において一般に公正妥当と認められる中間財務諸表の作成基準に基づいて継続企業に
    関する事項を開示する必要がある場合には当該事項を開示する責任がある。
     監査役の責任は、財務報告プロセスの整備及び運用における取締役の職務の執行を監視することにある。
    中間財務諸表監査における              監査人の責任

     監査人の責任は、監査人が実施した中間監査に基づいて、全体として中間財務諸表の有用な情報の表示に関して
    投資者の判断を損なうような重要な虚偽表示がないかどうかの合理的な保証を得て、中間監査報告書において独立
                                167/168


                                                          EDINET提出書類
                                             日本生命第2回劣後ローン流動化株式会社(E34308)
                                                   半期報告書(内国資産流動化証券)
    の立場から中間財務諸表に対する意見を表明することにある。虚偽表示は、不正又は誤謬により発生する可能性が
    あり、個別に又は集計すると、中間財務諸表の利用者の意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重
    要 性があると判断される。
     監査人は、我が国において一般に公正妥当と認められる中間監査の基準に                                      従って、中間監査の過程を通じて、                  職
    業的  専門家としての判断を行い、職業的懐疑心を保持して以下を実施する。
     ・ 不正又は誤謬による中間財務諸表の重要な虚偽表示リスクを識別し、評価する。また、重要な虚偽表示リス
       クに対応する中間監査手続を立案し、実施する。中間監査手続の選択及び適用は監査人の判断による。さら
       に、中間監査の意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手する。なお、中間監査手続は、年度監査
       と比べて監査手続の一部が省略され、監査人の判断により、不正又は誤謬による中間財務諸表の重要な虚偽表
       示リスクの評価に基づいて、分析的手続等を中心とした監査手続に必要に応じて追加の監査手続が選択及び適
       用される。
     ・ 中間財務諸表監査の目的は、内部統制の有効性について意見表明するためのものではないが、監査人は、リ
       スク評価の実施に際して、状況に応じた適切な中間監査手続を立案するために、中間財務諸表の作成と有用な
       情報の表示に関連する内部統制を検討する。
     ・ 経営者が採用した会計方針及びその適用方法並びに経営者によって行われた会計上の見積りの合理性及び関
       連する注記事項の妥当性を評価する。
     ・ 経営者が継続企業を前提として中間財務諸表を作成することが適切であるかどうか、また、入手した監査証
       拠に基づき、継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関して重要な不確実性が認めら
       れるかどうか結論付ける。継続企業の前提に関する重要な不確実性が認められる場合は、中間監査報告書にお
       いて中間財務諸表の注記事項に注意を喚起すること、又は重要な不確実性に関する中間財務諸表の注記事項が
       適切でない場合は、中間財務諸表に対して除外事項付意見を表明することが求められている。監査人の結論
       は、中間監査報告書日までに入手した監査証拠に基づいているが、将来の事象や状況により、企業は継続企業
       として存続できなくなる可能性がある。
     ・ 中間財務諸表の表示及び注記事項が、我が国において一般に公正妥当と認められる中間財務諸表の作成基準
       に準拠しているかどうかとともに、関連する注記事項を含めた中間財務諸表の表示、構成及び内容、並びに中
       間財務諸表が基礎となる取引や会計事象に関して有用な情報を表示しているかどうかを評価する。
     監査人は、監査役に対して、計画した中間監査の範囲とその実施時期、中間監査の実施                                            過程  で識別した内部統制
    の重要な不備を含む中間監査上の重要な発見事項、及び中間監査の基準で求められているその他の事項について報
    告を行う。
    利害関係

     会社と当監査法人又は業務執行社員との間には、公認会計士法の規定により記載すべき利害関係はない。
                                                          以 上
     (※1)上記は、中間監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は当社(半期報告書

    提出会社)が別途保管しております。
     (※2)XBRLデータは中間監査の対象には含まれていません。
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