HKエレクトリック・インベストメンツ(愛称 香港電力インベストメンツ) 有価証券報告書(外国投資信託受益証券) 第8期(令和3年1月1日-令和3年12月31日)

提出書類 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)-第8期(令和3年1月1日-令和3年12月31日)
提出日
提出者 HKエレクトリック・インベストメンツ(愛称 香港電力インベストメンツ)
カテゴリ 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)

                                                          EDINET提出書類
                                   HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド(E30309)
                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    【表紙】
    【提出書類】                    有価証券報告書

    【提出先】                    関東財務局長

    【提出日】                    2022年6月16日

    【計算期間】                    第8期(自 2021年1月1日 至 2021年12月31日)

    【ファンド名】                    HKエレクトリック・インベストメンツ

                        (HK   Electric     Investments)
    【発行者名】                    HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド

                        (HK   Electric     Investments      Manager    Limited)
    【代表者の役職氏名】                    執行取締役 ワン・チー・ティン

                        (WAN   Chi  Tin,   Executive     Director)
    【本店の所在の場所】                    香港、44 ケネディ・ロード

                        (44   Kennedy    Road,   Hong   Kong)
    【代理人の氏名又は名称】                    弁護士 三原 秀哲

    【代理人の住所又は所在地】                    東京都千代田区丸の内二丁目7番2号 JPタワー

                        長島・大野・常松法律事務所
    【事務連絡者氏名】                    弁護士 松尾 直哉

                        弁護士 横山 晃大
    【連絡場所】                    東京都千代田区丸の内二丁目7番2号 JPタワー

                        長島・大野・常松法律事務所
    【電話番号】                    03-6889-7125

    【縦覧に供する場所】                    該当事項なし

    (注1) 別段の記載がなされている場合を除き、本書に記載の「香港ドル」は、香港の法定通貨である香港ドルを指す。日

        本円への換算は、別段の記載がなされている場合を除き、株式会社三菱UFJ銀行が公表した2022年3月31日現在に
        おける対顧客電信直物売買相場の仲値である1香港ドル=15.64円の換算率で行われている。
    (注2) 本書記載の一定の金額及び百分率の数値は、端数の調整がなされている。したがって、一部の表記載の合計値が、
        各項目の数値の単純合計とは異なる場合がある。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    定義語
     本書において、別段の定義がされていない用語の定義は、本「定義語」の記載に従う。
          用 語                           定 義

     「承認事業」               :  本信託証書に記載された本トラストの承認された事業。すなわち、

                      (a) HKエレクトリック・インベストメンツ社に対する投資(HKエレクト
                         リック・インベストメンツ社の有価証券及びその他の持分に対する投
                         資を含むが、これらに限定されない。)
                      (b) 本信託証書に基づく本トラスティ・マネジャーの権限及び権利の行
                         使、並びにその義務及び債務の履行
                      (c) 上記(a)及び/又は(b)に記載される活動のために又はそれに
                         関連して必要であるか又は望ましいあらゆる事項又は活動
     「本取締役会」               :  本トラスティ・マネジャー取締役会及びHKエレクトリック・インベストメン
                      ツ社取締役会
     「営業日」               :  香港において銀行が一般的に通常の銀行業務を行っている日(土曜日、日曜
                      日又は祝日を除く。)
     「CCASS」               :  HKSCCにより設立・運営される中央清算決済システム(Central                               Clearing
                      and  Settlement      System)
     「CCASS口座」               :  CCASSにおいてCCASS参加者により維持される証券口座
     「CCASS決済参加者」               :  CCASSに直接決済参加者又は一般決済参加者として参加することを認められ
                      た者
     「CCASS参加カストディアン」               :  CCASSにカストディアンとして参加することを認められた者
     「CCASS参加投資家」               :  CCASSに投資家として参加することを認められた者。個人若しくは共同個人
                      又は法人であってもよい。
     「CCASS参加者」               :  CCASS決済参加者、CCASS参加カストディアン又はCCASS参加投資家
     「CCASS要件」               :  CCASSの一般規則、CCASS業務手続書並びにCCASSのその他の規則、手続及
                      び/又は要件
     「CKハチソン社」               :  ケイマン諸島において有限責任の特例会社として設立された会社であるCKハ
                      チソン・ホールディングス・リミテッド(CK                          Hutchison     Holdings
                      Limited)。同社の株式は香港証券取引所のメインボードに上場されている
                      (証券コード:1)。
     「CKI社」               :  英領バミューダ諸島において設立された有限責任会社であるCKインフラスト
                      ラクチャー・ホールディングス・リミテッド(CK                       Infrastructure        Holdings
                      Limited)。同社の株式は香港証券取引所のメインボードに上場されている
                      (証券コード:1038)。
     「CLPホールディングス社」               :  香港において設立された有限責任会社であるCLPホールディングス・リミ
                      テッド(CLP      Holdings     Limited)。同社の株式は香港証券取引所のメイン
                      ボードに上場されている(証券コード:2)。同社は、独立した第三者に該
                      当する。
     「CLPパワー社」               :  香港において設立された有限責任会社であるCLPパワー・ホンコン・リミ
                      テッド(CLP      Power   Hong   Kong   Limited)。同社は、CLPホールディングス社
                      の完全子会社である。同社は、独立した第三者に該当する。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     「香港会社条例」               :  会社条例(香港法第622章)(その時々における改正又は補足を含む。)
     「HKエレクトリック・インベス               :  2013年9月23日にケイマン諸島において有限責任の特例会社として設立され
     トメンツ社」                 た会社であるHKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッド(HK
                      Electric     Investments      Limited)
     「HKエレクトリック・インベス               :  HKエレクトリック・インベストメンツ社の監査委員会
     トメンツ社監査委員会」
     「HKエレクトリック・インベス               :  HKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役会
     トメンツ社取締役会」
     「HKエレクトリック・インベス               :  2014年1月1日に採択したHKエレクトリック・インベストメンツ社の変更及
     トメンツ社附属定款」                 び書換済附属定款(その時々における変更を含む。)
     「コーポレート・ガバナンス規               :  香港上場規則別紙14に規定されるコーポレート・ガバナンス規則
     則」
     「本開発計画」               :  本電力供給契約に基づきHEC社が作成した、本グループの電力供給システム
                      の提供及び今後の拡大に関する開発計画
     「分配」               :  所得又は資本の性質を問わず、利益、所得又はその他の支払い若しくは収益
                      の分配
     「本電力事業」               :  本グループが実施する香港における発電、送電、配電及び供給の事業
     「交換権」               :  発行済本株式ステープル受益証券の全てを、本株式ステープル受益証券の構
                      成要素である本受益証券に紐付けされた本トラスティ・マネジャーが保有す
                      る本普通株式と交換することを要求する本信託証書に基づく本株式ステープ
                      ル受益証券の名簿上の保有者の権利。当該権利は、本受益証券の名簿上の保
                      有者の特別決議を可決することにより行使することができる。交換権が行使
                      された場合には、本信託証書は終了し、本受益証券及び本優先株式は本普通
                      株式と交換された後消却され、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者
                      であった者は、上場され、香港証券取引所の事前承認を条件として取引可能
                      な本普通株式の保有者になる。
     「本受益証券の名簿上の保有者               :  本信託証書に基づき適式に招集及び開催された本受益証券の名簿上の保有者
     の特別決議」                 の総会において提案され、投じられた賛成票及び反対票の合計の75%以上の
                      多数票により特別決議として可決された決議。
     「電力事業関連の固定資産」               :  土地、建物、工場、設備及び資産計上した改修・改良工事に対するHEC社に
                      よる電力事業関連の投資であり、本電力供給契約に定める会計方針に反しな
                      い限りにおいて、建設中の資産、売掛金、輸送中の物品及び未使用設備が含
                      まれる。
     「会計年度」               :  12月31日に終了した、又は終了する会計年度
     「本グループ」               :  HKエレクトリック・インベストメンツ社及びその子会社群
     「本グループ分配可能利益」               :  該当する会計年度又は分配期間における、本信託証書に定める調整後の本株
                      式ステープル受益証券保有者に帰属する監査済連結純利益
     「HEC社」               :  1889年1月24日に香港において設立された有限責任会社であるザ・ホンコ
                      ン・エレクトリック・カンパニー・リミテッド(The                          Hongkong     Electric
                      Company,     Limited)。同社は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の間
                      接完全子会社である。
     「香港財務報告基準」               :  香港公認会計士協会(The              Hong   Kong   Institute     of  Certified     Public
                      Accountants)により公表された香港財務報告基準
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     「香港財務報告基準         等 」     :  香港公認会計士協会(The              Hong   Kong   Institute     of  Certified     Public
                      Accountants)により公表され適用されている個々の香港財務報告基準、香
                      港会計基準及びそれらの解釈の総称
     「HKSCC」               :  香港エクスチェンジーズ・アンド・クリアリング・リミテッド(Hong                                 Kong
                      Exchanges     and  Clearing     Limited)の完全子会社である香港セキュリティー
                      ズ・クリアリング・カンパニー・リミテッド(Hong                           Kong   Securities
                      Clearing     Company    Limited)
     「HKSCCノミニーズ」               :  CCASSの運営者であるHKSCC(又はその承継人)のノミニーとしての資格にお
                      いて行為する、HKSCCの完全子会社であるHKSCCノミニーズ・リミテッド
                      (HKSCC    Nominees     Limited)又はその承継人、後任若しくは譲受人をいう。
     「本株式ステープル               :  本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社により発行された本
                      株式ステープル受益証券を保有する者
     受益証券保有者」
     「香港」               :  中国の香港特別行政区
     「香港政府」               :  香港の政府
     「香港株主名簿」               :  HKエレクトリック・インベストメンツ社附属定款及び本信託証書に基づき香
                      港においてHKエレクトリック・インベストメンツ社により作成・備置された
                      HKエレクトリック・インベストメンツ社の支店株主名簿
     「独立した第三者」               :  本トラスト、本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベストメ
                      ンツ社、それらの子会社又は関連会社の取締役、チーフ・エグゼクティブ又
                      はそれらの受益証券若しくは株式の大量保有者と(香港上場規則における定
                      義における)関係を有しない者
     「本株式ステープル受益証券の               :  本株式ステープル受益証券の共同保有者として本株式ステープル受益証券登
     名簿上の共同保有者」                 録簿にその時点で記載されている者
     「本受益証券の名簿上の共同保               :  本受益証券の共同保有者として本受益証券登録簿にその時点で記載されてい
     有者」                 る者
     「ラマ発電所」               :  香港、ラマ島、ポロ・ツイにある本グループの発電所で、ラマ風力発電所を
                      含む。
     「ラマ風力発電所」               :  香港、ラマ島北部、タイリンにある本グループの風力発電所
     「紐付けされた」               :  各本受益証券を、(本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格にお
                      ける)本トラスティ・マネジャーが保有する具体的に特定された本普通株式
                      と組み合わせ、紐付けること。その結果、本信託証書に基づき、本受益証券
                      の名簿上の保有者は、具体的に特定された本普通株式の実質的持分を有し、
                      本受益証券が譲渡される場合には、本普通株式の実質的持分も譲渡されるこ
                      とになる。「      紐付け   」も同様に解釈されるものとする。
     「上場日」               :  2014年1月29日。同日に、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメ
                      ンツ社により共同で発行された本株式ステープル受益証券が香港証券取引所
                      のメインボードに上場された。
     「香港上場規則」               :  香港証券取引所における香港上場規則(その時々における改正又は補足を含
                      む。)
     「本株式ステープル受益証券の               :  本信託証書第4.7条(b)項に定める本受益証券の名簿上の保有者及び本株
     名簿上の保有者の総会」                 主の合同総会
     「モデル規約」               :  香港上場規則別紙10に規定される上場会社の取締役による証券取引に関する
                      モデル規約
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     「本受益証券の名簿上の保有者               :  本信託証書に基づき適式に招集及び開催された本受益証券の名簿上の保有者
     の普通決議」                 の総会において提案され、投じられた賛成票及び反対票合計の50%超の多数
                      票により普通決議として可決された決議
     「本普通株式」               :  HKエレクトリック・インベストメンツ社附属定款に定められた権利が付され
                      た1株当たり額面金額0.0005香港ドルのHKエレクトリック・インベストメン
                      ツ社の株式資本における普通株式
     「認可報酬」               :  電力事業関連の業務に関する本電力供給契約における各年度のHEC社の認可
                      報酬
     「PAH社」               :  香港において設立された有限責任会社であるパワー・アセッツ・ホールディ
                      ングス・リミテッド(Power              Assets    Holdings     Limited)。同社の株式は香
                      港証券取引所のメインボードに上場されている(証券コード:6)。
     「PAHグループ」               :  PAH社及びその子会社群、合弁会社及び関連会社(本トラスト・グループを
                      除く。)
     「本優先株主」               :  本優先株式の保有者として主要な本株主名簿又は香港株主名簿に該当する時
                      点で記載された者
     「本優先株式」               :  HKエレクトリック・インベストメンツ社附属定款に定められた権利が付され
                      た1株当たり額面金額0.0005香港ドルのHKエレクトリック・インベストメン
                      ツ社の株式資本における優先株式
     「主要な本株主名簿」               :  ケイマン諸島において備え置かれるHKエレクトリック・インベストメンツ社
                      の主要な株主名簿
     「電気料金減額準備金」               :  本電力供給契約に基づき設定された口座であり、各年度の電気料金安定化基
                      金の期首及び期末の平均残高を香港銀行間取引金利(HIBOR)1ヵ月物の平
                      均(年率)で乗じた金額に相当する金額の年度毎の支払いに関係するもので
                      ある。
     「基準日」               :  分配を受領し、及び/又は本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者の総
                      会若しくは本受益証券の名簿上の保有者の総会の開催の通知を受領し、かか
                      る総会に出席し、議決することができる者として本受益証券の名簿上の保有
                      者を特定することを目的として、本トラスティ・マネジャーにより決定され
                      る、特定の日又は複数の日
     「実質的持分登録簿」               :  (本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における)本トラス
                      ティ・マネジャーの名義で主要な本株主名簿に記載された本普通株式の実質
                      的持分の登録簿であり、本信託証書に基づき本トラスティ・マネジャー又は
                      本トラスティ・マネジャーにより指名された登録機関による作成・備置が要
                      請される。
     「本株主名簿」               :  HKエレクトリック・インベストメンツ社の主要な本株主名簿、香港株主名簿
                      及びその他の支店株主名簿
     「本株式    ステープル受益証券の           :  本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者として本株式ステープル受益証
     名簿上の保有者」                 券登録簿に該当する時点で記載された者を意味し、かつ、本株式ステープル
                      受益証券の名簿上の共同保有者として記載された者を含む。これに類似する
                      用語は、同様の意味に解されるものとする。疑義を避けるために付言する
                      と、「   本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者                    」及び「    本株式ステープ
                      ル受益証券の名簿上の共同保有者               」にCCASS参加者は含まない。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     「本受益証券の名簿上の保有               :  本受益証券の保有者として本受益証券登録簿に該当する時点で記載された者
     者」                 を意味し、かつ、本受益証券の名簿上の共同保有者として記載された者を含
                      む。これに類似する用語は、同様の意味に解されるものとする。
     「本登録簿」               :  本株式ステープル受益証券登録簿、本受益証券登録簿、主要な本株主名簿、
                      香港株主名簿及び実質的持分登録簿
     「登録機関」               :  本株式ステープル受益証券登録簿、本受益証券登録簿、実質的持分登録簿、
                      主要な本株主名簿及び香港株主名簿等を備置するために本トラスティ・マネ
                      ジャー及び/又はHKエレクトリック・インベストメンツ社により随時任命さ
                      れる者をいう。
     「本電力供給契約」               :  HEC社に係る電力供給体制について定める契約(その時々における変更を含
                      む。)。同契約は、香港における本グループによる発電、送電、配電及び供
                      給を規制している。詳細は、後記「第一部 ファンド情報-第3 ファンド
                      の経理状況-3 その他-HEC社 直近10年間の電力供給報告書」を参照の
                      こと。また、同契約の写しは、香港政府環境局(Environment                              Bureau)の
                      ウェブサイト(www.enb.gov.hk)及びHKエレクトリック・インベストメンツ
                      社のウェブサイト(www.hkei.hk)で入手可能である。
     「香港証券先物委員会」               :  香港の証券先物委員会(Securities                 and  Futures    Commission)
     「香港証券先物条例」               :  証券先物条例(香港法第571章)(その時々における改正又は補足を含
                      む。)
     「本株式ステープル               :  本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社により共同で発行さ
                      れた本株式ステープル受益証券をいう。各本株式ステープル受益証券は、以
     受益証券」
                      下の証券又は証券の持分の組み合わせである。本信託証書の規定に従い、い
                      ずれも一体としてのみ取引することができ、個別に又は他と分離して取引す
                      ることはできない。
                      (a) 本受益証券
                      (b) 本受益証券に紐付けされ、かつ、(本トラストのトラスティ・マネ
                         ジャーとしての資格において)法的所有者としての本トラスティ・マ
                         ネジャーが保有する具体的に特定された本普通株式の実質的持分
                      (c) 本受益証券と一体化された具体的に特定された本優先株式
     「本株式ステープル受益証券               :  本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者の登録簿
     登録簿」
     「本株主」               :  主要な本株主名簿又は香港株主名簿に本普通株式の株主及び/又は本優先株
                      式の株主として該当する時点で記載されている者
     「本株式」               :  本普通株式及び本優先株式の総称又はその一方
     「一体化された」               :  各本受益証券を具体的に特定された本優先株式に結びつける方法。その結
                      果、本信託証書に基づき、前者は後者と別個に取引することができなくな
                      る。「   一体化   」は同様に解釈されるものとする。
     「香港証券取引所」               :  香港証券取引所(The           Stock   Exchange     of  Hong   Kong   Limited)又は文脈に
                      より香港証券取引所の持株会社である香港エクスチェンジーズ・アンド・ク
                      リアリング・リミテッド(Hong               Kong   Exchanges     and  Clearing     Limited)
     「本株式ステープル受益証券大               :  発行済本株式ステープル受益証券の10%以上を保有する者
     量保有者」
     「電気料金安定化基金」               :  電気料金の調整状況の改善を目的とした資金を蓄積・提供するために、本電
                      力供給契約に基づき設立された基金
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     「本トラスト」               :  香港法に基づき、本信託証書により設定されたHKエレクトリック・インベス
                      トメンツ(HK       Electric     Investments)
     「本信託証書」               :  本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社間で
                      締結された本トラストを設定する2014年1月1日付の信託証書(2020年5月
                      13日付の変更証書による変更を含む。)
     「本トラスト分配可能利益」               :  本トラスティ・マネジャーが本普通株式に関してHKエレクトリック・インベ
                      ストメンツ社から受領した配当金、分配金及びその他の金額から、本信託証
                      書に基づき控除又は支払いを行うことが認められている全ての金額(本トラ
                      ストの営業費用等)の控除を行った金額
     「本トラスト・グループ」               :  本トラスト及び本グループの総称
     「本信託財産」               :  本信託証書に基づき本受益証券の名簿上の保有者のための信託財産として保
                      有される以下を含む種類を問わない全ての財産及び権利
                      (a) 本トラストが取得したHKエレクトリック・インベストメンツ社の証
                         券その他の権利及び持分
                      (b) 本トラストに対する拠出金及び本受益証券の発行に関する引受金
                      (c) (本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における)本
                         トラスティ・マネジャーにより及びそれを代理して締結された承認事
                         業に関する契約又は取決に関する権利
                      (d) 上記(a)から(c)記載の証券、金銭その他の権利及び持分から
                         生じた利益、利子、収入及び財産
     「本トラスティ・マネジャー」               :  (本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における)HKエレクト
                      リック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド(HK                               Electric
                      Investments      Manager    Limited)。同社は、2013年9月25日に香港において
                      設立された有限責任会社であり、PAH社の間接完全子会社である。
     「本トラスティ・マネジャー               :  本トラスティ・マネジャーの監査委員会
     監査委員会」
     「本トラスティ・マネジャー               :  本トラスティ・マネジャーの取締役会
     取締役会」
     「香港受託者条例」               :  受託者条例(香港法第29章)(その時々における改正又は補足を含む。)
     「本受益証券」               :  本トラストの不可分の持分。本受益証券は、本受益証券により付与されると
                      本信託証書に記載される権利を(本受益証券としての権利か本株式ステープ
                      ル受益証券としての権利かを問わず)付与する。
     「本受益証券保有者」               :  (a) 本受益証券登録簿に本受益証券の保有者として記載された者。疑義
                         を避けるために付言すると、本株式ステープル受益証券の構成要素と
                         しての本受益証券を保有し、本株式ステープル受益証券登録簿に本株
                         式ステープル受益証券(当該本受益証券を含む。)の保有者として記
                         載された者を含む。
                      (b) 本受益証券の名簿上の保有者がHKSCCノミニーズである場合には、
                         文脈上許容される限り、そのCCASS口座にHKSCCノミニーズの名義で記
                         載された本受益証券が預託されたCCASS参加者も含むものとする。疑
                         義を避けるために付言すると、「               本受益証券の名簿上の保有者             」及び
                         「 本受益証券の名簿上の共同保有者               」にCCASS参加者は含まない。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     「本受益証券登録簿」               :  本受益証券の名簿上の保有者の登録簿であり、本信託証書に基づき本トラス
                      ティ・マネジャー又は本トラスティ・マネジャーにより指名された登録機関
                      による作成・備置が要請される。
     「米国」               :  アメリカ合衆国、その準州及び自治領、アメリカ合衆国のいずれかの州並び
                      にコロンビア特別区
     「米ドル」               :  米国の法定通貨である米ドル
     本書において、文脈上別の解釈を必要とする場合を除き、「                             関係者/関連会社        」、「   関連当事者     」、「   関連取引    」、「   支配

    株主  」及び「    子会社   」とは、香港上場規則((本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における)本トラスティ・
    マネジャー、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び香港証券取引所間で締結した上場契約による修正を含む。)におい
    てそれらの用語に与えられる意味を有する。同上場契約により、「                                 関連当事者     」の定義を拡大し、本トラスティ・マネ
    ジャー、その取締役及び支配株主、並びにそれぞれの関係者/関連会社も対象にする等、香港上場規則に修正がなされてい
    る。
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    第一部【ファンド情報】
    第1【ファンドの状況】
    1【ファンドの性格】
    (1)【ファンドの目的及び基本的性格】
    本トラストの性格並びにHKエレクトリック・インベストメンツ社及び本トラスティ・マネジャーの主たる活動
     本トラストは、単一の投資信託(固定型)であり、その活動は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の有価証券及びそ
    の他の持分に対する投資に限定されている。
     HKエレクトリック・インベストメンツ社の主たる活動は投資保有であり、本グループの主たる活動は、香港島及びラマ島に
    おける発電及び電力供給である。HKエレクトリック・インベストメンツ社の子会社の詳細は、後記「第3 ファンドの経理状
    況-1 財務諸表-(1)貸借対照表-A.当期財務諸表-本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の財務諸
    表に対する注記」の注記18に記載されている。
     本トラスティ・マネジャーはPAH社の間接完全子会社であり、本トラストの管理という特定のかつ限定的な役割を有してお
    り、本トラスト・グループが管理する事業の運営に積極的に携わっていない。
    本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の目的

     本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の目的は、(a)本信託証書及びHKエレクトリック・インベストメ
    ンツ社附属定款に記載された各自の分配方針に関する明確に表明された意図をもって、本株式ステープル受益証券保有者への
    分配金の支払いに重点的に取り組むこと、及び(b)本株式ステープル受益証券保有者に対し、分配金の持続的長期的増額の
    可能性をもって、安定した分配を行うことである。
    業界及び競争

     現在、香港の電力供給事業者は本グループとCLPパワー社の2社のみである。両社が香港政府と個別に締結した電力供給体制
    に関する契約は本グループ又はCLPパワー社の事業活動の許諾区域を定めていないが、本グループは実際のところ、香港島及び
    ラマ島の需要家に電力を供給する唯一の会社であり、CLPパワー社は、九龍、新界、ランタオ島及びその他の大半の周辺の島々
    の需要家に電力を供給する唯一の会社である。
     香港の電力市場に競争を持ち込むのを困難にしている地域固有の要因は多数ある。例えば、発展した市場内に需要家基盤が
    確立されていること、地域原産の燃料供給が得られないこと、新たな電力会社設立を支援するための適切な土地が香港に不足
    していること、高度に都市化され過密していて、既存の地下設備が存在する都市に新たな送配電網を構築するのが困難である
    こと、さらに、小売競争に参加するために競争力のある効率的な需要家サービスインフラを建設するには相当な先行投資が必
    要であることが挙げられる。
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    (2)【ファンドの沿革】
     2013年9月23日 HKエレクトリック・インベストメンツ社の設立
     2013年9月25日 本トラスティ・マネジャーの設立
     2014年1月1日 本信託証書の締結
     2014年1月29日 香港証券取引所における上場日
     2014年8月13日 レベルⅠ米国預託証券(ADR)プログラムの設立
     2017年4月25日 HKエレクトリック・インベストメンツ社及びHEC社は、香港政府との間に新たな本電力供給契約を締結
     2018年7月3日 香港政府がHEC社の2019-2023年度開発計画を承認
     2019年1月1日 新たな本電力供給契約の開始
     2020年5月13日 本信託証書及びHKエレクトリック・インベストメンツ社定款の変更。本変更は、とりわけ、本トラスト及
              びHKエレクトリック・インベストメンツ社がハイブリッド型で総会を開催することを可能にするものであ
              り、それにより、本株式ステープル受益証券保有者(本トラストの受益証券保有者及びHKエレクトリッ
              ク・インベストメンツ社の株主)は、物理的に総会に出席するほかに、電子機器を用いて総会に参加する
              ことが可能となるものである。
    (3)【ファンドの仕組み】

    ① ファンドの仕組み図
     下記の図は、本トラスト・グループ及び本株式ステープル受益証券の構造の概略版である。
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    本トラスト・グループ及び本株式ステープル受益証券の構造
     本トラストは、本トラスティ・マネジャーにより管理されており、香港の法律に基づき2014年1月1日付で本信託証書によ
    り設定されたものである。本トラスティ・マネジャーは、本トラストのトラスティ・マネジャーとして、本普通株式に係る法
    律上の持分とともに、本株式ステープル受益証券の構成要素となる当該本普通株式に係る実質的持分を有する。それぞれの本
    株式ステープル受益証券は、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が共同で発行するものであり、(a)本
    受益証券、(b)本受益証券に紐付けされ、かつ、(本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格において)本トラス
    ティ・マネジャーが法的所有者として保有する具体的に特定された本普通株式の実質的持分、並びに(c)本受益証券と一体
    化された具体的に特定された本優先株式を統合したものである。
     本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、いずれも香港証券取引所のメインボードに上場されており、香
    港上場規則の規定の適用を受ける。本信託証書に基づき、本トラスティ・マネジャーは、本トラストに適用される香港上場規
    則及びその他の関連法令を本トラストが遵守することに責任を負い、HKエレクトリック・インベストメンツ社は、同社に適用
    される香港上場規則及びその他の関連法令を同社が遵守することに責任を負い、かつ本トラスティ・マネジャー及びHKエレク
    トリック・インベストメンツ社は、各当事者が香港上場規則の義務を確実に遵守し、香港証券取引所に対する開示内容を調整
    するために相互に協力する。
    「紐付け」の定義

     全ての発行済本普通株式は、(本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における)本トラスティ・マネジャーに
    より保有されなければならない。本トラスティ・マネジャーにより発行される各本受益証券は、本受益証券の譲渡をもって本
    普通株式の実質的持分の譲渡となるよう、本トラスティ・マネジャーが保有する具体的に特定された本普通株式と一致し、そ
    の具体的に特定された本普通株式の実質的持分を付与しなくてはならない。本信託証書では、この関係性を、各本受益証券
    が、本トラスティ・マネジャーが保有する具体的に特定された本普通株式に「紐付けされた」ものと定めている。
    「一体化」の定義

     本トラスティ・マネジャーにより発行される各本受益証券は、具体的に特定された本優先株式に付されるか又は「一体化さ
    れた」ものでなければならず、また、いずれか一方のみで取引されることのないよう、かかる本優先株式は、法的及び実質的
    所有者としての本受益証券保有者により(本受益証券とともに)保有されるものとする。本信託証書では、この関係性を、各
    本受益証券が、具体的に特定された本優先株式に「一体化された」ものと定めている。
    本受益証券、本普通株式及び本優先株式の数が等しいこと

     本信託証書及びHKエレクトリック・インベストメンツ社附属定款に基づき、発行済本普通株式及び発行済本優先株式の数
    は、常に同じでなければならず、いずれも発行済本受益証券の口数と等しくなくてはならない。
    本株式ステープル受益証券構造を採用する理由

    (a)本トラスト及び本受益証券
     本トラスト及び本トラストによる投資家への本受益証券の発行に関する提案は、本グループ分配可能利益に基づく分配方針
    をより明確に唱え推進することができ、かつ専ら分配に注力し、その点において他の上場会社との差別化を図ろうとする本グ
    ループの意図を本グループがより明確に発信できる信託構造を導入するという商業上の目的を反映している。通常、信託にお
    ける投資家は、信託財産に対する不可分の持分である受益証券に応募する。
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    (b)具体的に特定された本普通株式に係る実質的持分
     本普通株式には、HKエレクトリック・インベストメンツ社による配当金及びその他の分配金に対する権利が付与されてい
    る。本普通株式は、本トラストが本受益証券の名簿上の保有者からの委託によりHKエレクトリック・インベストメンツ社の株
    式を保有するための手段である。本普通株式は、HKエレクトリック・インベストメンツ社が清算される場合、又は(本トラス
    トが解散させられる場合には、)解散に際して本優先株式が額面価格で償還される場合を除き、HKエレクトリック・インベス
    トメンツ社に由来する経済上の持分の全てとなる。
     各本普通株式を具体的に特定し、かつ本受益証券に紐付けさせることの根本的根拠は、紐付け規定により、基礎となる上場
    された本普通株式のデリバティブとして、本受益証券に対して香港証券先物条例(投資家保護に係る規定を含むが、それに限
    定されない。)が適用されることにある。
     究極的には、紐付けに係る取決及び交換権は、本株式ステープル受益証券に対する投資家が、本受益証券の名簿上の保有者
    による特別決議を可決することにより本トラストを解散させ、その保有する本株式ステープル受益証券を上場会社(すなわち
    HKエレクトリック・インベストメンツ社)の基礎となる本普通株式と、1口当たり1株で交換することができるということを
    意味する。
    (c)本優先株式

     本優先株式は、HKエレクトリック・インベストメンツ社によるいかなる配当、分配又はその他の支払いに参加する権利も付
    与しない(HKエレクトリック・インベストメンツ社が清算される場合、又は(本トラストが解散させられる場合には、)解散
    に際して本優先株式が額面価格で償還される場合を除く。)。
     本優先株式を本株式ステープル受益証券の構成要素に含めること及び一体化構造を採用することの根本的根拠は、本株式ス
    テープル受益証券(ひいては本トラスト(本トラスティ・マネジャーを含む。)及びHKエレクトリック・インベストメンツ
    社)が、香港証券先物条例の全ての規定(投資家保護に係る規定を含むが、それに限定されない。)に服することを明らかに
    することである。さもなくば、独立した本受益証券に対する香港証券先物条例の一定の規定の適用については、議論の余地が
    あったであろう。
    (d)本トラスティ・マネジャーの特定のかつ限定的な役割

     本株式ステープル受益証券に対する投資家が、香港における既存の法的枠組みのもと、香港証券取引所に上場された会社の
    株主に対するそれと同等の投資家保護を受けることができるよう取り計らうため、本トラスティ・マネジャーは、本トラスト
    の管理という特定のかつ限定的な役割を有する。本トラスティ・マネジャーは、本電力事業の運営に積極的に関与することは
    なく、かかる本電力事業は、本グループにより所有及び運営されている。
    本株式ステープル受益証券構造を採用することの利点及び欠点

     本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役は、本グループ分配可能利益及び本トラス
    ト分配可能利益に基づく分配方針をより明確に唱え推進することができ、かつ専ら分配に注力し、その点において他の上場会
    社との差別化を図ろうとする本トラスト・グループの意図を本トラスト・グループがより明確に発信できる構造を、本トラス
    トが提供するものと考えている。本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役はまた、全
    般的な取決(本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役として二重の役割の兼任、投資
    家に分配金が支払われるまでの分離口座に保有する金額に係る要件並びに分配方針に対するあらゆる将来の変更を発表及び説
    明する義務を含む。)により、上記の分配方針の導入にさらなる厳格性と規律が求められると考えている。
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     本株式ステープル受益証券の構造を採用することの欠点には、下記が含まれる。
    (a) この上場構造は比較的新しい構造であり、香港市場において本株式ステープル受益証券に類似したステープル証券の
       上場及び販売を伴う取引は限られた数しかない。香港証券取引所に上場している会社の株主が享受しているそれと同等
       の投資家保護の利益を、本株式ステープル受益証券保有者が享受することができるよう多大な努力が行われているもの
       の、関連する投資家保護法が本株式ステープル受益証券の構造にも同様に適用されると裁判所が解釈するという保証は
       ない。
    (b) 主に本トラスト、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び本トラスティ・マネジャーの財務諸表の作成及び公開
       の義務に起因して、本トラストに関して管理費が発生する。しかしながら、これらの追加的な管理費は、本トラス
       ティ・マネジャーの役割が特定的かつ限定的であることに応じて高額ではない。
    (c) 本トラストは、一定の状況において解散する可能性がある。本トラストの解散に適用される手続は、後記「第2 管
       理及び運営-3 資産管理等の概要-(5)その他-① ファンドの終了」に規定されている。要約すると、かかる解
       散時に本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者は、その保有する(本株式ステープル受益証券の構成要素である)
       本受益証券に紐付けされた本普通株式の分配を現物で受ける権利を有する。
    HKエレクトリック・インベストメンツ社

     HKエレクトリック・インベストメンツ社は、2013年9月23日に特例有限責任会社としてケイマン諸島に設立された。HKエレ
    クトリック・インベストメンツ社は、本電力事業の持株会社である。
     HKエレクトリック・インベストメンツ社は、以下の2種類の株式を有する。
    (a) 本株主総会における議決権(本普通株式1株につき1個の議決権)並びにHKエレクトリック・インベストメンツ社か
       らの配当及び分配を受ける権利が付された本普通株式。
    (b) 本株主総会における議決権(本優先株式1株につき1個の議決権)が付されるが、HKエレクトリック・インベストメ
       ンツ社の清算又は本トラストの解散による償還の場合を除きHKエレクトリック・インベストメンツ社からの配当、分配
       又はその他の支払いに対する権利が付されていない本優先株式。本優先株式に付された権利及び本株式ステープル受益
       証券の構成要素として本優先株式を含める理由に関する詳細は、後記「本優先株式により付与される権利」に記載され
       ている。
     本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役は、本グループが、香港における発電、送
    電、配電及び電力供給(本電力供給契約によって規律される。)のみに従事することを意図している。電力業界の発展に鑑み
    るに、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役は、HKエレクトリック・インベストメ
    ンツ社基本定款及び附属定款に記載するHKエレクトリック・インベストメンツ社の事業活動の範囲を、明示的に本電力事業に
    限定することは実践的であるとは考えておらず、また本株式ステープル受益証券保有者の利益になるとも考えていない。した
    がって、HKエレクトリック・インベストメンツ社の基本定款及び附属定款は、(その有価証券を香港証券取引所に上場してい
    るケイマン諸島で設立された会社においては慣例となっているため)HKエレクトリック・インベストメンツ社の事業範囲は限
    定されない旨規定している。かかる事情を鑑みるに、本株式ステープル受益証券に対する投資家は、HKエレクトリック・イン
    ベストメンツ社の基本定款及び附属定款がHKエレクトリック・インベストメンツ社の事業範囲を本電力事業のみに限定してい
    ないこと及び(他の類型の事業が総じて本株式ステープル受益証券保有者の利益となる場合には)当該異なる事業に従事する
    法的能力をHKエレクトリック・インベストメンツ社が有していることに留意するべきである。
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    本トラスト及び本トラスティ・マネジャー
    概要
     本トラストは単一の投資信託(固定型)である                       。これはすなわち、本トラストは、唯一の事業体(つまり、HKエレクトリッ
    ク・インベストメンツ社)の有価証券及びその他の持分のみに投資することができること、並びに本トラストが本受益証券の
    名簿上の保有者に対し、本トラストが保有する具体的に特定可能な財産(本普通株式がこれにあたる。)に係る実質的持分を
    付与することを意味する。
     本トラストは、本トラスティ・マネジャーとHKエレクトリック・インベストメンツ社との間で締結された香港法を準拠法と
    する信託証書に基づき設立された。本信託証書に基づき、本トラスティ・マネジャーは、本トラストの受託者及び管理者に選
    任された。本トラスティ・マネジャーは、本トラストの資産の法的所有権を有し、また、本信託証書に基づき、将来にわたり
    かかる資産を本受益証券の名簿上の保有者の委託により保有する旨宣言した。
    分離口座に保有される本信託財産

     全ての本信託財産は、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の共同支配下にある分離口座
    において保有される。
    活動範囲

     本信託証書に記載されている本トラストの活動範囲は、原則として、HKエレクトリック・インベストメンツ社への投資に限
    定されており、本信託証書により付与される本トラスティ・マネジャーの権限及び権利もまた、それに応じて限定されてい
    る。
    負債の無いこと

     本信託証書に従い、本トラストは、負債を負うことを認められていない。しかしながら、HKエレクトリック・インベストメ
    ンツ社又はそのいずれかの子会社が負債を負う能力に制限はない。
    本トラスティ・マネジャー及びその特定の役割

     本トラスティ・マネジャーは、2013年9月25日に香港会社条例に基づき香港において設立された。本トラスティ・マネ
    ジャーは、PAH社の間接完全子会社である。
     本信託証書は、本トラスティ・マネジャーが、本トラストのトラスティ・マネジャーとして行為する限り、PAH社の完全子会
    社であり続けなければならない旨規定している。
     本トラスティ・マネジャーは、本トラストの管理という特定のかつ限定的な役割を有する。本トラスティ・マネジャーは、
    本電力事業の運営に積極的に関与することはなく、かかる本電力事業は、本グループにより所有及び運営されている。
    本トラスティ・マネジャーに支払われるべき手数料の無いこと

     本トラストの管理に係る費用及び経費は、本信託財産から差し引くことができるが、その役割が特定的かつ限定的であるこ
    とに応じて、本トラスティ・マネジャーは本トラストの管理に係る手数料を受領しない。
    本トラスティ・マネジャーの解任及び代替

     本信託証書は、本受益証券の名簿上の保有者による普通決議により本トラスティ・マネジャーを解任及び代替することがで
    きる旨規定している。本信託証書には、本トラスティ・マネジャーの退任、解任及び代替に関する詳細な規定が含まれる。
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    本トラスティ・マネジャー取締役会
     本信託証書は、本トラスティ・マネジャーの取締役が、常にHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役を務める同一
    の個人により構成されることを定めている。また、いかなる者も、同時にHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役を
    兼任していない限り、本トラスティ・マネジャーの取締役を務めることができないこと、及びいかなる者も、同時に本トラス
    ティ・マネジャーの取締役を兼任していない限り、HKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役を務めることができない
    ことを定めている。
    本信託証書に規定される本株式ステープル受益証券構造の重要な特徴

     本株式ステープル受益証券構造の重要な特徴は、本信託証書に盛り込まれている。
    本優先株式により付与される権利

     本優先株式は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の清算又は本トラストの解散による償還の場合を除き、HKエレクト
    リック・インベストメンツ社による一切の配当、分配又はその他の支払いに参加するいかなる権利も付与しない。
     HKエレクトリック・インベストメンツ社が清算される場合には、本優先株式の名簿上の各保有者は、本株主に対する分配の
    ために利用可能な資産の中から、本普通株式に関連して当該資産の何らかの分配が行われる前に、本優先株式1株当たり募集
    価格と同等の金額の支払いを受ける権利を有する。その後、かかる資産の残高は、本優先株式及び本普通株式の保有者の間
    で、同一の種類の株式であるかのごとく平等に、(その保有するそれぞれの本株式の数に比例する割合で)分配される。
     本トラストが解散する場合は、HKエレクトリック・インベストメンツ社は、本優先株式の額面価格と同額の償還価格にて各
    本優先株式を償還することを義務づけられる。
    本受益証券に関して支払われる分配金及び分配方針

     本トラストが効力を生じている間、(本トラストを代理する)本トラスティ・マネジャーは、本株式ステープル受益証券保
    有者に対し、本グループに由来する全ての配当、分配及びHKエレクトリック・インベストメンツ社から本トラスティ・マネ
    ジャーが受領したその他の支払いを、本信託証書に基づき控除又は支払いが認められる額(本トラストの運営費用等)を全て
    控除した後に分配する。本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の分配方針の詳細は、後記「2 投資方針-
    (4)分配方針」に記載されている。
    交換権

     本信託証書は、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者のために交換権を規定している。本受益証券の名簿上の保有者
    の特別決議により、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者は、発行済本株式ステープル受益証券の全て(一部は不可)
    を交換対象の本受益証券に紐付けされた本トラスティ・マネジャー保有の基礎となる本普通株式と(1口当たり1株で)交換
    することを要求できる。
     交換権が行使された場合には、本トラスト及び本信託証書は終了し、本受益証券及び本優先株式は交換権の行使に基づき本
    トラスティ・マネジャーとの間で交換及び消却され、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者であった者は、同数の上場
    本普通株式(香港証券取引所の事前の承認を条件に香港証券取引所において独立して取引される予定)の保有者になる。
     本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者が臨時総会を招集し、交換権を行使するための決議案を提出する方法について
    は、後記「第2 管理及び運営-4 受益者の権利等-(1)受益者の権利等-定足数及び議決」を参照のこと。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    本受益証券、本普通株式、本優先株式及び実質的持分の関係に関する詳細
     交換権が行使されるまでは、常に以下の状態を維持しなければならない。
    (a) 発行済本受益証券の口数は、発行済本普通株式の株式数に等しくなければならない(逆もまた同様とする。)。
    (b) 発行済本受益証券の口数は、発行済本優先株式の株式数にも等しくなければならない(逆もまた同様とする。)。
    (c) 発行済本普通株式の株式数は、発行済本優先株式の株式数と等しくなければならない(逆もまた同様とする。)。
    紐付けに係る取決

     交換権が行使されるまでは、全ての発行済本普通株式は、(本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における)
    本トラスティ・マネジャーの名義で主要な本株主名簿に記載されなければならない。本トラストが発行した又は発行する各本
    受益証券は、HKエレクトリック・インベストメンツ社により(本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における)
    本トラスティ・マネジャーに対して発行された又は発行される具体的に特定された本普通株式と組み合わされ、かつそれらに
    紐付けされなければならない。本トラスティ・マネジャーは、具体的に特定された同数の本普通株式が、関連する本受益証券
    の発行若しくは売却より前又はそれとほぼ同時にHKエレクトリック・インベストメンツ社により(本トラストのトラスティ・
    マネジャーとしての資格における)本トラスティ・マネジャーに対して発行されていない限り、いかなる者に対しても本受益
    証券を発行又は売却してはならない。HKエレクトリック・インベストメンツ社は、本普通株式が具体的に特定され、HKエレク
    トリック・インベストメンツ社により(本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における)本トラスティ・マネ
    ジャーに対して発行され、かつ当該具体的に特定された本普通株式に関する同数の本受益証券が本トラスティ・マネジャーに
    より発行されたか、又は発行される予定でない限り、本普通株式を発行又は売却してはならない。
     各本受益証券は、本信託証書の条件に従って、(本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における)本トラス
    ティ・マネジャーの名義で主要な本株主名簿に記載されている具体的に特定された本普通株式の実質的持分を本受益証券の名
    簿上の保有者に付与する。
     本トラスティ・マネジャーは、本信託証書の条件(本信託財産からの一定の支払い及びその他の控除を許可する条件を含む
    が、これらに限定されない。)に従って、本トラスティ・マネジャーの名義で主要な本株主名簿に記載されている具体的に特
    定された本普通株式に関して実施されるあらゆる配当、分配及びその他の支払いの代金を、当該具体的に特定された本普通株
    式と組み合わされ、かつそれに紐付けされた関連する本受益証券の名簿上の保有者に分配する。
     各本株式ステープル受益証券は、本信託証書に従い、関連する本株式ステープル受益証券の構成要素である本受益証券と組
    み合わされ、かつそれに紐付けされ、具体的に特定された本普通株式と交換することができる。
    一体化に係る取決

     各本受益証券が(本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における)本トラスティ・マネジャー保有の具体的に
    特定された本普通株式と組み合わされ、かつそれに紐付けされなければならないという上記の条件に加えて、以下の事項は、
    交換権が行使されるまでは、常に守られなければならない。
    (a) 本トラスティ・マネジャーが発行した又は発行する各本受益証券は、HKエレクトリック・インベストメンツ社により
       発行された又は発行される具体的に特定された本優先株式と一体化されなければならない。
    (b) 本トラスティ・マネジャーは、具体的に特定された同数の本優先株式がHKエレクトリック・インベストメンツ社によ
       り発行され、かかる本優先株式が、本受益証券が発行又は売却された者と同一の者(及び本受益証券登録簿に登録され
       た当該本受益証券の保有者と同一の者の名義で主要な本株主名簿又は主要な香港株主名簿に記載されている者)に対し
       て本受益証券1口当たり具体的に特定された本優先株式1株の割合で、かつそれぞれが別個に取引することができない
       ようにするために、具体的に特定された各本優先株式が本受益証券と一体化されることを前提として発行又は譲渡され
       ない限り、いかなる者に対しても本受益証券を発行又は売却してはならない。
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    (c) HKエレクトリック・インベストメンツ社は、本優先株式が上記の通り本受益証券と一体化されない限り、本優先株式
       を発行又は売却してはならない。
    本受益証券及び本普通株式の紐付けの継続、並びに本受益証券及び本優先株式の一体化の継続

     本信託証書に基づき、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、交換権が行使されるまで
    は、(本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における)本トラスティ・マネジャーの名義で主要な本株主名簿に
    登録された具体的に特定された本普通株式に各本受益証券を継続して紐付けさせておかなければならず、かつ、具体的に特定
    された本優先株式に各本受益証券を継続して一体化させておかなければならない。
     本信託証書には、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が、本受益証券と本普通株式とが
    紐付けされなくなる、若しくは本受益証券と本優先株式とが一体化されなくなることとなるような一切の行為を行い、又はこ
    れらの関係を維持するのに必要とされる一切の行為を行わないことを禁じる規定が含まれている。
     また、本信託証書には、本受益証券及び本株式が本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社によってのみ募集
    及び発行でき、またその保有者によってのみ、(個々の構成要素である本受益証券、本普通株式及び本優先株式の形ではな
    く)本株式ステープル受益証券の形で譲渡することができる旨の詳細な規定が盛り込まれている。
     本信託証書はまた、交換権の行使又は本トラストの解散による本優先株式の償還がなされるまでは、本受益証券の併合、分
    割、消却、買戻し又は償還に併せて、当該本受益証券に紐付けされた具体的に特定された発行済本普通株式及び当該本受益証
    券に一体化された具体的に特定された発行済本優先株式の両方の併合、分割、消却、買戻し又は償還を行うのでない限り、本
    トラスティ・マネジャーは、本受益証券の併合、分割、消却、買戻し又は償還を行ってはならない旨、またHKエレクトリッ
    ク・インベストメンツ社は本株式の併合、分割、消却、買戻し又は償還を行ってはならない旨規定している。
    ② 管理会社及びファンドの関係法人の名称及びファンドの運営上の役割並びに契約等の概要

           名称          ファンド運営上の役割                      契約等の概要
                                   HKエレクトリック・インベストメンツ社との間で
                                   2014年1月1日に本信託証書(その時々における
      HKエレクトリック・イン
                                   変更を含む。)を締結。本信託証書は、本トラス
      ベストメンツ・マネ             本トラスティ・マネジャー
                                   トの設定、本信託財産の構成、本株式ステープル
      ジャー・リミテッド
                                   受益証券の発行及び償還、並びに本トラストの終
                                   了等について規定している。
                                   本トラスティ・マネジャーとの間で2014年1月1
                                   日に本信託証書(その時々における変更を含
      HKエレクトリック・イン
                   本普通株式及び本優先株式の発                む。)を締結。本信託証書は、本トラストの設
      ベストメンツ・リミテッ
                   行者                定、本信託財産の構成、本株式ステープル受益証
      ド
                                   券の発行及び償還、並びに本トラストの終了等に
                                   ついて規定している。
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    ③ 管理会社の概況
    (ⅰ)設立準拠法
     本トラスティ・マネジャーであるHKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッドは、2013年9月25日に香
    港会社条例に基づき香港において設立された。
    (ⅱ)資本金の額

     2021年12月31日現在、発行済払込株式資本金は1.00香港ドルである。
    (ⅲ)会社の沿革

     本トラスティ・マネジャーは、2013年9月25日に設立された。
     本トラスティ・マネジャーは、PAH社の間接完全子会社である。本信託証書は、本トラスティ・マネジャーが、本トラストの
    トラスティ・マネジャーとして行為する限り、PAH社の完全子会社であり続けなければならない旨規定している。
    (ⅳ)事業の目的

     本トラスティ・マネジャーは、本トラストの管理という特定のかつ限定的な役割を有する。本トラスティ・マネジャーは、
    本電力事業の運営に積極的に関与することはなく、かかる本電力事業は、本グループにより所有及び運営されている。
    (ⅴ)大株主の状況

                                           発行済株式数に対する

          名称                住所           所有株式数
                                            所有株式数の比率
                 英領ヴァージン諸島、VG1110、トルト
                 ラ、ロード・タウン、ウィッカム・ケ
                 イⅡ、ヴィストラ・コーポレート・
                 サービス・センター
      シュア・グレード社                                 1        100%
                 (Vistra     Corporate     Services     Centre,
                 Wickhams      Cay   II,   Road    Town,
                 Tortola,     VG1110,     British     Virgin
                 Islands)
    (4)【ファンドに係る法制度の概要】

    ① 本トラスト及び本株式ステープル受益証券の香港における上場に関する準拠法令の一定の規定
     以下は、本トラスト及び本株式ステープル受益証券の香港における上場に関する準拠法令の一定の規定である。
     本トラストは、本トラスティ・マネジャーとHKエレクトリック・インベストメンツ社との間で締結された2014年1月1日付
    の本信託証書により設立されたトラストであり、香港法に準拠している。トラストとしての本トラストの管理及び運営は、香
    港法(香港受託者条例(香港法第29章)並びにコモン・ロー及びエクイティの原則を含む。)に準拠している。
     本株式ステープル受益証券の香港証券取引所のメインボードへの上場は、香港証券先物条例及び香港上場規則により規制さ
    れる。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    香港証券先物条例
     香港証券先物条例は、香港における証券先物市場を規制するものであり、2003年4月1日に施行された。
     HKエレクトリック・インベストメンツ社及び本株式ステープル受益証券に関連する香港証券先物条例の主要な規定には、香
    港証券先物条例第XIII部、第XIV部、第XIVA部及び第XV部が含まれる。香港証券先物条例第XIII部及び第XIV部には、本株式ス
    テープル受益証券を含む有価証券の取引における市場違法行為及び不法行為に関する規定が含まれる。禁止行為には、インサ
    イダー取引及び虚偽取引、価格操作又は虚偽若しくは誤解を与え得る情報の開示による市場操作が含まれる。
     香港証券先物委員会は、本株式ステープル受益証券を含む有価証券の取引に関連して香港証券先物条例第XIII部が定める市
    場違法行為に従事したと疑われる者又は香港証券先物条例第XIV部が定める不法行為を犯したと疑われる者に対して、訴訟を提
    起する権限を有している。かかる訴訟は、香港証券先物条例第XIII部に基づき市場違法行為審判所において提起することがで
    きる。市場違法行為審判所が下すことのできる命令には、その者の取締役、清算人又は管財人としての職務資格を剥奪するこ
    と、その者が証券取引を行うことを禁じること、違法行為により得た利益若しくは回避した損失以下の金額を香港政府に支払
    うよう命じること、訴訟で被った費用に相当する金額を香港政府及び/又は香港証券先物委員会に支払うよう命じること、並
    びにその構成員の一員としてその者に対して懲戒処分を下すことのできる機関に対して、その者に懲戒処分を下すよう勧告す
    ることが含まれる。香港証券先物条例第XIV部が定める不正行為については、香港特別行政府高等法院において訴訟を提起する
    ことができる。香港証券先物条例第XIV部に定める不正行為で有罪となった者は刑事責任も問われ、有罪の判決を受けた際に課
    される可能性のある刑罰には最大10年間の懲役及び/又は最大10,000,000香港ドルの罰金が含まれる。
     香港証券先物条例第XIVA部は、香港上場規則の一定の原則に法的裏付けを与える。かかる開示要件の違反に対しては、民事
    制裁が課される。香港証券先物条例第XIVA部に基づく規定は、一般的な上場会社である本トラスト及びHKエレクトリック・イ
    ンベストメンツ社に対して、内部情報の開示に係る一般的な義務を課している。香港証券先物条例第XIVA部は、特に、以下の
    事項を定めている。
    (a) 上場会社に関する「内部情報」とは、(ⅰ)上場会社、(ⅱ)上場会社の株主若しくは役員、又は(ⅲ)上場会社の
        上場証券若しくはそのデリバティブに係る特定の情報をいい、かつ当該会社の上場証券の取引を常習的に行う又は行う
        可能性がある者に公知の情報ではないが、かかる者に公知となる場合、当該上場証券の価格に重大な影響を与える可能
        性のある特定の情報をいう。
    (b) 上場会社は、要求される内部情報について、(ⅰ)かかる情報が、当該会社の「役員」としての役割を履行する過程
        で当該会社の「役員」の知るところとなる場合若しくは合理的に知らせなくてはならない場合、並びに(ⅱ)かかる会
        社の「役員」として行為する合理的な者が、かかる情報が当該上場会社に関する内部情報であるとみなす場合には、合
        理的に実務上可能な限り速やかに開示しなければならない(但し、かかる情報が香港先物条例に定められるセーフハー
        バーに該当する場合を除く。)。「役員」とは、上場会社の取締役、マネジャー若しくは秘書役又はかかる会社の経緯
        に関与するその他のいずれかの者をいう。
     香港証券先物条例第XV部第2章ないし第4章は、上場会社の「関連株式資本」に含まれる一定の「株式持分」及び当該株式
    における「ショート・ポジション」を開示する義務を、(当該持分のうちの5%以上(以下「届出義務のある持分」とい
    う。)を保有するに至った若しくは保有しないこととなった場合、若しくはかかる「保有割合」に変更がある場合、又は当該
    持分の性質に変更がある場合に)当該持分を取得若しくは処分を行った者及び(届出義務のある持分を保有する場合には、当
    該ショート・ポジションのうちの1%以上を保有するに至った若しくは保有しないこととなった場合、又はかかる「保有割
    合」に変更がある場合に)当該ショート・ポジションを取得若しくは処分を行った者に対して課している。香港証券先物条例
    第XV部第7章ないし第9章に従って、類似の開示義務が上場会社の取締役及びチーフ・エグゼクティブに課されており、取締
    役又はチーフ・エグゼクティブに課される開示義務はより厳しいものとなっている。例えば、取締役又はチーフ・エグゼク
    ティブは、上場会社及びその関連会社の株式持分(「関連株式資本」に限定されない。)並びに上場会社及びその関連会社の
    株式又は債券の売買(いかなる基準値もなく、かつ株式の「保有割合」に一定の変更が生じる場合に限られない。)に関して
    開示することが要求される。香港証券先物条例第XV部は、上場会社及び香港特別行政区財政司司長に対して、「株式持分」又
    は株式における「ショート・ポジション」を有している者を調査する権限も付与している。
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     本株式ステープル受益証券には、HKエレクトリック・インベストメンツ社の「関連株式資本」の持分が含まれている。した
    がって、香港証券先物条例第XV部第2章ないし第4章に基づく株式持分及びショート・ポジションの開示義務は、本株式ス
    テープル受益証券にも適用される。同様に、本株式ステープル受益証券には、香港証券先物条例第XV部第7章ないし第9章の
    目的上、HKエレクトリック・インベストメンツ社の「株式持分」も含まれているため、香港証券先物条例第XV部第7章ないし
    第9章に基づき上場会社の取締役及びチーフ・エグゼクティブに課せられている開示義務は、本株式ステープル受益証券にも
    同様に適用される。
     例えば、発行済本株式ステープル受益証券の5%を保有する者は、香港証券先物条例第XV部第2章に基づき、HKエレクト
    リック・インベストメンツ社の「関連株式資本」における5%の持分を開示することが要求される。本普通株式及び本優先株
    式のどちらも、「関連株式資本」である。発行済本株式ステープル受益証券の5%を保有する者は、自己が保有する本受益証
    券に紐付けされた本普通株式の5%の持分及び自己が保有する本受益証券に一体化された本優先株式の5%の持分を保有する
    こととなる。これは、合計で、HKエレクトリック・インベストメンツ社の発行済議決権付本株式の総数の5%にあたり、その
    ため、HKエレクトリック・インベストメンツ社の「関連株式資本」の5%にあたる。
     株式持分又はショート・ポジションを保有する者を調査する、香港証券先物条例第XV部第5章第329条に基づくHKエレクト
    リック・インベストメンツ社の権限及び香港証券先物条例第XV部第11章第356条に基づく香港特別行政区財政司司長の権限はと
    もに、本株式ステープル受益証券にも適用される。
     香港の公衆に対し、有価証券又は集団投資スキームへの投資に関する虚偽又は誤解を与え得る広告又は勧誘を行った場合、
    香港証券先物条例第107条の違反となる可能性がある。
    香港上場規則

     香港上場規則は、香港証券先物条例第23条に基づき香港証券取引所により策定された規則である。
     本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社に関する香港上場規則の主要な規定は、本トラスト及びHKエレクト
    リック・インベストメンツ社並びに本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役の継続的
    義務、並びに、一定の取引を実行し、並びにこれらの実行を提案する際の本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメン
    ツ社の追加的な要件に関連する規則が含まれている。香港上場規則には、コーポレート・ガバナンスのベスト・プラクティス
    に関する指針も含まれている。
     中でも継続的義務は、香港上場規則第13章に記載されている。特に、上記に記載される香港証券先物条例第XIVA部に定めら
    れる開示要件に従って、香港上場規則第13章には、以下の事項が含まれる。
    (a) 本株式ステープル受益証券の虚偽に基づく市場形成が存在する若しくは存在する可能性があると香港証券取引所がみ
        なす場合、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、合理的に実務上可能な限り速やかに本株式ス
        テープル受益証券の虚偽に基づく市場形成を回避するために必要な情報を公表しなければならない。
    (b) 香港証券先物条例に基づき開示される内部情報は、同時に香港上場規則にも基づき公表されなければならない。
     他の継続的義務には、年次総会を毎年開催する義務、規定された期間内に年次報告書及び中間報告書並びに年次計算書類及
    び中間計算書類を開示し配布する義務、並びに規定された事項について香港証券取引所に通知し、かかる事項を公表する義務
    が含まれるが、これらに限定されない。義務の遵守方法も規定されている。
     香港上場規則第14章及び第14章Aは、第三者との取引及び関連当事者間取引に関連する開示、公表及び/又は独立した株主の
    承認についても追加の義務を課している。各取引に関する要件は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の総資産、利益、
    収益、時価総額及び株主資本と比較した取引規模により決定される。
     本トラスト、HKエレクトリック・インベストメンツ社又は本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメ
    ンツ社の取締役が香港上場規則に違反した場合、香港証券取引所は、以下の広範な権限を有している。
    (a) 非公開の戒告、批判を含む公式声明又は公開の譴責を発表すること。
    (b) 違反の是正又は他の是正措置を取ることを要求すること。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    (c) 本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役がその職務に留まることは本株式ス
        テープル受益証券保有者の利益を侵害することとなるとの香港証券取引所の考えを公に表明し、公式声明後も当該取締
        役が違反を犯した職務に留まる場合には、本株式ステープル受益証券の取引停止若しくは上場廃止を行うこと。
    (d) 一定期間、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社に対して市場施設の利用禁止を命じ、ディーラー
        及び財務アドバイザーに対して、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社のために行為すること又は引
        き続き行為することを禁じること。
    (e) 香港証券取引所が適切と考えるその他のあらゆる手段を講じること。
    ② HKエレクトリック・インベストメンツ社の定款

     HKエレクトリック・インベストメンツ社は、ケイマン諸島の会社法(第22章)(1961年法律第3号、その時々における改正
    及び補足を含む。)(以下「ケイマン諸島会社法」という。)に基づき、2013年9月23日にケイマン諸島において特例有限責
    任会社として設立された。定款はHKエレクトリック・インベストメンツ社基本定款及びHKエレクトリック・インベストメンツ
    社附属定款からなる。
     HKエレクトリック・インベストメンツ社の基本定款及び附属定款は、2014年1月1日に採択され、HKエレクトリック・イン
    ベストメンツ社定款は2020年5月13日に可決された特別決議により変更された。基本定款は、特に、HKエレクトリック・イン
    ベストメンツ社の株主の責任は、当該株主がそれぞれ保有する本株式に係る未払金額(もしあれば)に限られること、HKエレ
    クトリック・インベストメンツ社の設立目的に制限はないこと(投資会社として行為することを含む。)、HKエレクトリッ
    ク・インベストメンツ社は、ケイマン諸島会社法第27(2)条に定められた会社の利益の問題にかかわらず、完全な能力を有
    する自然人の全ての権限を有し、かつ、これを行使することができること及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が特例
    会社であるという事実に照らして、ケイマン諸島の外で行うHKエレクトリック・インベストメンツ社の事業の促進のために行
    う場合を除き、HKエレクトリック・インベストメンツ社がケイマン諸島において、いかなる個人、企業又は法人とも取引を行
    わないこと、を表明している。
     HKエレクトリック・インベストメンツ社は、特別決議により、その基本定款に規定されるあらゆる目的、権限又はその他の
    事項を変更することができる。
    (5)【開示制度の概要】

    ① 香港における開示
    (イ)監督官庁に対する開示
     上場発行会社は、関連する会計年度末から4ヵ月以内に年次決算及びアニュアルレポートを、また中間決算及び中間報告書
    が関連する6ヵ月間が終了してから3ヵ月以内に中間決算及び中間報告書を、公表し配布することが要求される。
     さらに、本株式ステープル受益証券の虚偽に基づく市場形成が存在する又は存在する可能性があると香港証券取引所がみな
    す場合、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、香港証券取引所との協議後、合理的に実務上可能な限り
    速やかに、本株式ステープル受益証券の虚偽に基づく市場形成を回避するために必要な情報を公表しなければならない。本株
    式ステープル受益証券の価格若しくは売買高の不自然な動向、本株式ステープル受益証券の虚偽に基づく市場形成の出現の可
    能性又はその他の事項に関して香港証券取引所より照会がなされる場合には、本トラスト及びHKエレクトリック・インベスト
    メンツ社は、速やかに対応し、香港証券取引所に情報を提供し、かつ香港証券取引所が要求する場合には公表を行わなければ
    ならない。
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    (ロ)香港の本株式ステープル受益証券保有者に対する開示
    財務諸表及び財務報告書
     本トラスティ・マネジャーは、(本トラストの費用負担で)下記に掲げる書類を作成し公表するものとする。
    (a) 本トラストの年次報告書及び財務諸表の公表期限として香港上場規則に定める期限内に公表し、かつ本株式ステープ
        ル受益証券の名簿上の保有者に配付する本トラストの年次報告書及び財務諸表
    (b) 本トラストの半期報告書及び財務諸表の公表期限として香港上場規則に定める期限内に公表し、かつ本株式ステープ
        ル受益証券の名簿上の保有者に配付する本トラストの半期報告書及び財務諸表
    (c) 関連する定められた期限内に、本トラストに適用ある香港上場規則及びその他の関連法令に基づき提出する必要のあ
        る財務諸表、決算速報並びにその他の報告書、配布文書及び情報
     本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、(HKエレクトリック・インベストメンツ社の費
    用負担で)下記に掲げる書類を作成し公表するものとする。
    (a) HKエレクトリック・インベストメンツ社の年次報告書及び財務諸表の公表期限として香港上場規則に定める期限内に
        公表し、かつ本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者に配付するHKエレクトリック・インベストメンツ社の年次報
        告書及び財務諸表
    (b) HKエレクトリック・インベストメンツ社の半期報告書及び財務諸表の公表期限として香港上場規則に定める期限内に
        公表し、かつ本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者に配付するHKエレクトリック・インベストメンツ社の半期報
        告書及び財務諸表
    (c) 関連する定められた期限内に、HKエレクトリック・インベストメンツ社に適用ある香港上場規則及びその他の関連法
        令に基づき提出する必要のある財務諸表、決算速報並びにその他の報告書、配布文書及び情報
     上記に定める本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の財務諸表は、連結ベースで作成するものとする。か
    かる文書は、上記の適用ある期限内に、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者に送付する結合文書という形式で公表す
    る。
     本トラスティ・マネジャーは、(本トラストの費用負担で)下記に掲げる書類を作成し公表するものとする。
    (a) 本トラストの年次報告書及び財務諸表の公表期限として香港上場規則に定める期限内に公表し、かつ本株式ステープ
        ル受益証券の名簿上の保有者に配付する本トラスティ・マネジャーの年次財務諸表
    (b) 本トラストの半期報告書及び財務諸表の公表期限として香港上場規則に定める期限内に公表し、かつ本株式ステープ
        ル受益証券の名簿上の保有者に配付する本トラスティ・マネジャーの半期財務諸表
    (c) 関連する定められた期限内に、本トラスティ・マネジャーに適用あるかかる香港上場規則及びその他の関連法令に基
        づき提出する必要のある財務諸表、決算速報並びにその他の報告書、配布文書及び情報
     上記に定める本トラスティ・マネジャーの財務諸表は、単体ベースで作成するものとする。但し、本トラスティ・マネ
    ジャーが子会社を有する場合はこの限りではなく、当該財務諸表は連結ベースで作成するものとする。上記の結合文書には、
    当該文書の対象期間を扱った本トラスティ・マネジャーの財務諸表も含める。
     上記の本トラスト、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び本トラスティ・マネジャーの財務諸表には、下記に掲げる
    ものを含めるものとする。
    (a) 財政状態計算書、損益計算書及びキャッシュフロー計算書
    (b) 分配金計算書
    (c) 上記書類の対象期間の前年/前期における上記の各書類の数値との比較データ
    (d) 会計原則及び注記
    (e) 会計年度の年次財務諸表については、監査報告書
    (f) その他の香港上場規則において定める事項(香港上場規則により要求されるあらゆるコーポレート・ガバナンスに関
        する報告書を含むが、これに限定されない。)
     上記(f)に定める本トラスティ・マネジャーのコーポレート・ガバナンスに関する報告書は、(1)本トラスト、及び
    (2)発行済本受益証券の30%以上を保有する本受益証券保有者又は本トラスティ・マネジャーの発行済株式の30%以上を保
    有する本トラスティ・マネジャーの取締役若しくは株主間の利益相反及びその可能性を管理するために本トラスティ・マネ
    ジャーが行っている方針及び施策に関する説明を含めて記載するものとする。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     本トラスティ・マネジャー取締役会は、年次報告書において、下記に掲げる事項を確認するものとする。
    (a) 本トラスティ・マネジャーに対して本トラストの本信託財産から支払われた費用又は支払われるべき費用が本信託証
        書に従っていること。
    (b) 関連取引が(ⅰ)本グループの通常の事業の範囲内で行われ、かつ(ⅱ)一般的な取引条件、又は本グループにとっ
        て、独立した第三者が利用可能な条件若しくは独立した第三者から得られる条件に比べて不利のない条件で行われ、当
        該取引を規定する関連する契約の条件が公正かつ合理的であり、本株式ステープル受益証券保有者全体の利益に適って
        いること。
    (c) 本トラスティ・マネジャー取締役会は、本トラストの事業又は本株式ステープル受益証券保有者全体の利益に重大な
        悪影響を及ぼす可能性のある本トラスティ・マネジャーの義務の違反を認識していないこと。
     関連法令に従うことを条件として、かつ本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が別段の合
    意をしない限り、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、同一の会計基準に基づき、かつ
    実質的に同一の会計方針を用いて、本トラスト、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び本トラスティ・マネジャーの財
    務諸表を作成させるものとする。上記に定める本トラスト、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び本トラスティ・マネ
    ジャーの財務諸表はいずれも、関連法令及び香港で一般に認められた会計原則又は国際会計基準審議会が随時発表する国際財
    務報告基準に従って作成するものとする。
     本トラスト、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び本トラスティ・マネジャーの会計年度を対象とする年次財務諸表
    は、以下の通りとする。
    (a) いずれも同一の監査人の監査を受け、当該監査人の報告書を添付するものとする。
    (b) 本受益証券の名簿上の保有者の年次総会において、本受益証券の名簿上の保有者に呈示し、当該財務諸表を対象とす
        る監査人の報告書の写し及び本トラスティ・マネジャーの取締役が作成する報告書を添付するものとする。
    公表、配布文書及びその他の書類

     本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者に
    以下を確実に送付するものとする。
    (a) 本株主に対する発行が義務付けられている(発行要件が香港上場規則によるものを含むが、これに限定されない。)
        又はその他なんらかの理由により本株主に対して発行される、全ての配布文書及びその他の書類
    (b) 本受益証券の名簿上の保有者に対する発行が義務付けられている(発行要件が香港上場規則によるものを含むが、こ
        れに限定されない。)又はその他なんらかの理由により本受益証券の名簿上の保有者に対して発行される、全ての配布
        文書及びその他の書類
     本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、香港証券先物条例が要求する本トラスト及び/
    又はHKエレクトリック・インベストメンツ社に関する内部情報(香港証券先物条例の定義による。)並びに香港上場規則若し
    くはその他の関連法令により開示が要求されるその他の情報を、合理的に実務上可能な限り速やかに公表することによって、
    本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者に知らせるものとする。
    ② 日本における開示

    (イ)監督官庁に対する開示
    (a)金融商品取引法上の開示
     本トラスティ・マネジャーは、日本において1億円(若しくは他の通貨における同等額)以上の本株式ステープル受益証券
    の募集をする場合、有価証券届出書を日本国関東財務局長に提出しなければならない。投資者及びその他希望する者は、金融
    商品取引法に基づく有価証券報告書等の開示書類に関する電子開示システム(以下「EDINET」という。)において、これを閲
    覧することができる。
     本株式ステープル受益証券の日本における販売取扱証券会社は、交付目論見書(金融商品取引法の規定により、あらかじめ
    又は同時に交付しなければならない目論見書をいう。)を投資者に交付する。また、投資者から請求があった場合は、請求目
    論見書(金融商品取引法の規定により、投資者から請求された場合に交付しなければならない目論見書をいう。)を交付す
    る。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     本トラスティ・マネジャーは、本トラストの財務状況等を開示するために、各事業年度終了後6ヵ月以内に有価証券報告書
    を、また各半期終了後3ヵ月以内に半期報告書を、さらに、本トラストに関する重要な事項について変更があった場合にはそ
    のつど臨時報告書を、それぞれ日本国関東財務局長に提出する。
     投資者及びその他希望する者は、これらの書類をEDINET等において閲覧することができる。
    (b)投資信託及び投資法人に関する法律上の開示

     本トラスティ・マネジャーは、本株式ステープル受益証券の募集の取扱等を行う場合、あらかじめ、投資信託及び投資法人
    に関する法律(以下「投信法」という。)に従い、本トラストに係る一定の事項を金融庁長官に届け出なければならない。ま
    た、本トラスティ・マネジャーは、本トラストの信託証書を変更しようとする場合又は他の信託と併合しようとする場合は、
    あらかじめ、その旨及びその内容を金融庁長官に届け出なければならない。
     さらに、本トラスティ・マネジャーは、本トラストの資産について、本トラストの各計算期間終了後遅滞なく、投信法に
    従って、投資信託財産の一定の事項に関する運用報告書(以下「運用報告書(全体版)」という。)及び運用報告書(全体
    版)に記載すべき事項のうち重要なもの(以下「交付運用報告書」という。)を記載した書面を作成し、金融庁長官に提出し
    なければならない。
    (ロ)日本の本株式ステープル受益証券保有者に対する開示

     本トラスティ・マネジャーは、本トラストの信託証書を変更しようとする場合であって、その変更の内容が重大なものであ
    る場合又は他の信託と併合しようとする場合には、あらかじめ、その内容及び理由等をその2週間前までに、日本の知れてい
    る本株式ステープル受益証券保有者に対し、書面をもって通知しなければならない。
     本トラスティ・マネジャーが公表した本株式ステープル受益証券保有者の投資判断に資する資料等は、日本における販売取
    扱証券会社を通じて日本の本株式ステープル受益証券保有者に通知される。但し、本トラスティ・マネジャーにより公表され
    た資料等が国内においてインターネットの利用その他の方法により当該資料等が容易かつ継続的に取得することができる場合
    は、この限りでない。本トラストに関する資料等は、香港証券取引所のウェブサイト(https://www.hkex.com.hk/)及びHKエ
    レクトリック・インベストメンツ社のウェブサイト(www.hkei.hk)において閲覧可能である。
     上記の本トラストの運用報告書(全体版)及び交付運用報告書は、日本の知れている本株式ステープル受益証券保有者に定
    期的に交付される。但し、本信託証書において、運用報告書(全体版)に記載すべき事項を電磁的方法により提供する旨を定
    めている場合には、日本の本株式ステープル受益証券保有者から交付の請求がある場合を除き、電磁的方法により日本の知れ
    ている本株式ステープル受益証券保有者に対して運用報告書(全体版)を提供することができる。また、日本の知れている受
    益者の承諾がある場合には、交付運用報告書に記載すべき事項を電磁的方法により提供することができる。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    (6)【監督官庁の概要】
    ① 香港証券先物委員会
     香港証券先物委員会は、独立の非政府かつ行政機関外の法定機関であり、かつ香港の証券先物市場の規制に責任を負う。
    規制対象

     香港証券先物委員会は、香港証券先物委員会条例によって設立された独立した法定機関である。香港証券先物委員会条例及
    び他の9つの証券先物関連条例は香港証券先物条例に統合され、2003年4月1日に施行された。香港証券先物委員会は、香港
    の証券先物市場を規制する法律(主として香港証券先物条例)を執行し、また、かかる市場の発展を促し、奨励する責務を負
    う。
     香港証券先物条例第4条に規定された香港証券先物委員会の規制対象は、以下の通りである。
    (ⅰ) 証券先物業界の公正性、効率性、競争力、透明性及び秩序性を維持し促進すること。
    (ⅱ) 金融サービス(証券先物業界の機能及び役割を含む。)に関する公衆の理解を促進すること。
    (ⅲ) 金融商品に投資し又はこれらを保有する一般市民を保護すること。
    (ⅳ) 証券先物業界における犯罪及び違法行為を最小限に抑えること。
    (ⅴ) 証券先物業界におけるシステミック・リスクを軽減すること。
    (ⅵ) 証券先物業界に関して適切な措置を講じることにより、香港の金融安定性の維持において財政司司長を補佐するこ
        と。
    コーポレート・ガバナンス

     香港証券先物委員会の理事会の構成及び手続は香港証券先物条例に定められている。香港証券先物委員会の理事は全員、香
    港特別行政区行政長官によって任命される。香港証券先物条例により、香港証券先物委員会の理事の過半数は独立非執行理事
    であることが要求されている。
    ② 香港証券取引所

     香港証券取引所は、香港証券先物条例第19条に基づく認知された取引所会社であり、かつ香港証券取引所が運営する株式市
    場の適切な規制及び効率的な運営、取引所参加者及び取引権保有者の適切な規制、並びに投資を行う公衆に対する補償に関す
    る取決の策定及び維持の確保に責任を負う。
    規制対象

     香港証券先物条例第19条に基づき取引所会社として認識されている香港証券取引所は、香港証券先物条例第21条により以下
    が求められている。
    (ⅰ) 合理的に可能な範囲において、香港証券取引所が運営する株式市場で取引される証券を対象とした、秩序があり、十
        分な情報を提供する、公正な市場を確保すること。
    (ⅱ) その事業及び運営に関連するリスクを、確実に慎重に管理すること。
     香港証券取引所は、香港証券先物条例第23条に基づく権限を活用して、証券を上場する前に達成しなければならない要件、
    並びに上場の承認後に発行会社及び保証人(該当する場合)が遵守しなければならない継続的義務を定めた香港上場規則を公
    表している。
     香港上場規則ルール2.03は、投資家が市場を信頼しその信頼を維持できるようにすることを目的としており、とりわけ以下
    を目的としていると規定している。
    (ⅰ) 申請者が上場にふさわしいこと。
    (ⅱ) 証券の発行及び販売が公正かつ秩序ある方法で行われ、投資家となる可能性のある者が適切に、十分な情報に基づい
        て、発行会社、保証付発行の場合は保証人、及び上場を申請している有価証券を評価できるよう、これらの者に十分な
        情報を提供すること。
    (ⅲ) 上場会社及び保証付発行の場合は保証人が、投資家及び公衆に対して、その利益に影響を及ぼす可能性のある重大な
        要因について、常に十分な情報を提供すること。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    (ⅳ) 上場証券の全ての保有者が公正かつ平等に扱われること。
    (ⅴ) とりわけ、公衆が少数株主のみである場合には、上場会社の取締役が株主全体の利益のために行動すること。
    (ⅵ) 上場会社による持分証券の新規発行は全て、既存株主が別途合意しない限り、まずはライツ・イシューにより既存株
        主に対して募集されること。
    コーポレート・ガバナンス

     香港証券先物条例第26条に基づき、香港証券取引所のチーフ・エグゼクティブの任命は、香港証券先物委員会の書面による
    承認が得られない限り、有効とはならない。
     また、香港証券取引所の持株会社である香港エクスチェンジーズ・アンド・クリアリング・リミテッドは、自身も香港証券
    取引所における上場会社であるため、他の上場会社と同一のコーポレート・ガバナンス規則に服している。これらの規定は、
    香港上場規則別紙14のコーポレート・ガバナンスに関する規範及びコーポレート・ガバナンス報告書に記載されている。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    2【投資方針】
    (1)【投資方針】
    長期成長戦略
     本グループは、その長い歴史を通じて、安全で信頼できる手頃な価格の電力を供給する一方で、環境に対する事業の影響を
    最小限に抑えることにより、香港経済の成長を一貫して支えるとともに、本グループの投資家の長期的な価値の持続的な成長
    の実現に努めている。
     本グループは、香港の電力業界において傑出した地位を築き上げ、効率と持続可能性に関する優れた伝統を引き継いでいく
    という構想を実現するため、以下の長期戦略を指針としている。
    ワールドクラスの電力供給を通じた香港への奉仕

     電力のフェイルセーフ供給は、香港の経済的な成功にとって不可欠である。本グループは、比類ない需要家サービスの提供
    とともにワールドクラスの供給信頼度の維持を優先事項に掲げている。また、本グループは環境に対する影響を最小限に抑制
    させる技術と設備を導入・展開している。
     近年、本グループは、香港のクリーンエア計画2035(Clean                            Air  Plan   2035)を支援するため、2030年初めまでに石炭火力発電
    を段階的に廃止する計画であり、ガス火力発電を拡大している。長期的には、香港政府が設定した2050年までの香港のカーボ
    ン・ニュートラル目標の実現を支援するために本グループの利害関係者と協力する予定である。
    本グループ資産基盤の安定的成長の維持

     本グループの発電、送電、配電に係る設備投資は、現実的かつ長期的な原則を指針として行われている。全ての支出は、供
    給信頼性を維持し、効率と需要家サービスを向上させつつ低排出量のエネルギー源により環境を保護するという本グループの
    目標の達成をサポートするものでなければならない。これらの投資は、本グループの資産基盤の安定的成長を可能にし、延い
    ては、本グループの長期投資家に対する利益の安定的な成長につながるものである。
    財務及び効率に関する慎重な原則に基づく事業運営

     本グループは、慎重な財務管理の価値を認めており、健全な流動性を伴う最適な資本構成を維持している。本グループは、
    事業運営の効率と有効性の確保に努めるとともに、燃料費を含む営業費用を厳格に管理している。これらの原則は、本グルー
    プが投資家に持続可能なリターンをもたらすとともに、需要家に手頃な価格で電力を供給することを可能にするものである。
    (2)【投資対象】

     本信託証書に記載されている本トラストの活動範囲は、原則として、HKエレクトリック・インベストメンツ社への投資に限
    定されており、本信託証書により付与される本トラスティ・マネジャーの権限及び権利もまた、それに応じて限定されてい
    る。
    (3)【運用体制】

     本信託証書は、本トラスティ・マネジャーの取締役が、常にHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役を務める同一
    の個人により構成されることを定めている。また、いかなる者も、同時にHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役を
    兼任していない限り、本トラスティ・マネジャーの取締役を務めることができないこと、及びいかなる者も、同時に本トラス
    ティ・マネジャーの取締役を兼任していない限り、HKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役を務めることができない
    ことを定めている。したがって、本トラスティ・マネジャー取締役会の構成とHKエレクトリック・インベストメンツ社取締役
    会の構成は常に同一となる。
    本取締役会及び管理職

     本取締役会及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の管理職に関する以下の情報は、2022年3月25日時点のものであ
    る。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    取締役会
    執行取締役
    フォク・キン・ニン,カニング(FOK                 Kin  Ning,   Canning)
    会長
     フォク・キン・ニン,カニング(70歳)は、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締
    役であり、2013年12月から本取締役会の会長を務めている。同氏はまた、HKエレクトリック・インベストメンツ社の完全所有
    子会社であるHEC社の会長である。フォク氏は、PAH社の会長である。フォク氏は、CKハチソン社の執行取締役兼グループ共同
    マネージング・ディレクターであり、CKI社の副会長である。フォク氏は、ハチソン・テレコミュニケーションズ(オーストラ
    リア)リミテッド(Hutchison               Telecommunications          (Australia)      Limited)(以下「HTAL社」という。)、ハチソン・テレコ
    ミュニケーションズ香港ホールディングス・リミテッド(Hutchison                                Telecommunications          Hong   Kong   Holdings     Limited)、ハ
    チソン・ポート・ホールディングス・トラスト(Hutchison                            Port   Holdings     Trust)(以下「HPHトラスト」という。)のトラ
    スティ・マネジャーであるハチソン・ポート・ホールディングス・マネジメント・ピーティーイー・リミテッド(Hutchison
    Port   Holdings     Management      Pte.   Limited)(以下「HPHMPL社」という。)、及びTPGテレコム・リミテッド(TPG                                       Telecom
    Limited)(以下「TPGテレコム」という。)の会長であり、セノバス・エナジー・インク(Cenovus                                              Energy    Inc.)(以下「セ
    ノバス・エナジー社」という。)の取締役であり、ピーティー・インドサット・ティービーケイ(PT                                               Indosat    Tbk)の副社長
    である。上記の企業は、本トラスティ・マネジャー、HEC社及びHPHMPL社を除き、全て上場企業であり、HPHトラストは上場ビ
    ジネス・トラストである。フォク氏は、香港証券先物条例第XV部の意味における本株式ステープル受益証券の特定大量保有者
    の取締役及び本株式ステープル受益証券の特定大量保有者により支配されている特定企業の取締役を務めている。フォク氏は
    文学士号と財務管理学の学位を有しており、オーストラリア・ニュージーランド勅許会計士協会(Chartered                                                    Accountants
    Australia     and  New  Zealand)のフェローである。
    ワン・チー・ティン(WAN            Chi  Tin)

    最高経営責任者
     ワン・チー・ティン(71歳)は、2013年9月の設立時から本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメ
    ンツ社の取締役を務めており、2013年12月からHKエレクトリック・インベストメンツ社の最高経営責任者に就任している。ワ
    ン氏は、HEC社のマネージング・ディレクターであり、HKエレクトリック・インベストメンツ社の全ての子会社の取締役であ
    る。同氏は1978年からPAHグループ及び本グループに勤務しており、上場企業であるPAH社のグループ・マネージング・ディレ
    クター兼エンジニアリング(企画及び開発)担当ディレクター、PAHグループのオーストラリアにおける関連会社であるパワー
    コー・オーストラリア・リミテッド(Powercor                      Australia     Limited)及びシティパワー・ピーティーワイ(CitiPower                            Pty.)
    の最高経営責任者を含むさまざまな役職を務めてきた。ワン氏は、香港証券先物条例第XV部の目的上の本株式ステープル受益
    証券大量保有者、すなわち、PAH社とクイックビュー・リミテッド(Quickview                                     Limited)の執行取締役と取締役をそれぞれ務
    めている。ワン氏は、電気工学の理学士号を有する勅許技術者である。同氏はエネルギー協会(Energy                                                 Institute)の名誉
    フェロー、英国工学技術協会(Institution                     of  Engineering      and  Technology)のフェロー、香港技術者協会(The                       Hong   Kong
    Institution      of  Engineers)の名誉フェロー、及び香港管理専業協会(Hong                            Kong   Management      Association)のフェローであ
    る。ワン氏は香港大学の監査委員会の委員である。同氏は、以前香港技術者登録委員会(Engineers                                               Registration       Board   of
    Hong   Kong)の副議長であった。
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                                   HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド(E30309)
                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    チャン・ロイ・シュン(CHAN              Loi  Shun)
     チャン・ロイ・シュン(59歳)は、2013年9月の設立時から本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベスト
    メンツ社の取締役を務めている。チャン氏はまた、HEC社を含むHKエレクトリック・インベストメンツ社の全ての子会社の取締
    役である。同氏はCKI社の執行取締役兼最高財務責任者であり、PAH社の執行取締役である。チャン氏は1992年1月にCKグルー
    プ(CK    Group)に入社した。上記の企業は、本トラスティ・マネジャー及びHEC社を除き、全て上場企業である。チャン氏は香
    港証券先物条例第XV部の目的上の一連の本株式ステープル受益証券大量保有者、すなわち、CKI社、PAH社、クイックビュー・
    リミテッドの取締役である。チャン氏は、香港公認会計士協会のフェローであり、勅許公認会計士協会(Association                                                         of
    Chartered     Certified     Accountants)のフェローであり、公認管理会計士協会(オーストラリア)(Institute                                          of  Certified
    Management      Accountants      (Australia))の会員である。
    チェン・ダオビャオ(CHEN             Daobiao)

     チェン・ダオビャオ(53歳)は、2018年5月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取
    締役に就任した。チェン氏はまた、HEC社の取締役兼共同ジェネラル・マネジャー(送配電担当)である。同氏は、ステート・
    グリッド・インターナショナル・ディベロップメント・カンパニー・リミテッド(State                                         Grid   International       Development
    Co.,   Limited)の副社長及びステート・グリッド・インターナショナル・ディベロップメント・リミテッド(State                                                   Grid
    International       Development      Limited)の取締役である。ステート・グリッド・インターナショナル・ディベロップメント・カ
    ンパニー・リミテッド及びステート・グリッド・インターナショナル・ディベロップメント・リミテッドは、香港証券先物条
    例第XV部の目的上の本株式ステープル受益証券大量保有者である。同氏は以前、ステート・グリッド・シャンハイ・エレクト
    リック・パワー・カンパニー(State                 Grid   Shanghai     Electric     Power   Company)の上級副社長、ステート・グリッド・コーポ
    レーション・オブ・チャイナ(State                 Grid   Corporation      of  China)(以下「ステート・グリッド社」という。)のインフラス
    トラクチャー部門の副本部長、中華人民共和国の世界エネルギー・インターコネクション開発協力機関(Global                                                    Energy
    Interconnection        Development      and  Cooperation      Organisation)の経済情報局の上級副社長、及びブラジルの上場企業である
    CPFLエナジア(CPFL          Energia)の副社長を務めていた。チェン氏は、華中科技大学でパワーシステム及びオートメーションの
    学士号並びにロイヤルメルボルン工科大学で経営管理学の修士号を取得している。
    チェン・チョー・イン,フランシス(CHENG                    Cho  Ying,   Francis)

     チェン・チョー・イン,フランシス(65歳)は、2013年12月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベス
    トメンツ社の取締役に就任した。チェン氏はまた、HEC社の取締役であり、同社の業務担当ディレクターを務めている。チェン
    氏は1979年から本グループに勤務している。同氏は化学の学士号を有しており、英国の王立化学協会(Royal                                                     Society    of
    Chemistry     in  the  United    Kingdom)のフェローである。同氏はまた、香港技術者協会のフェローである。
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    非執行取締役
    リ・ツァー・クォイ,ヴィクター(LI                  Tzar   Kuoi,   Victor)
    HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会副会長
     リ・ツァー・クォイ,ヴィクター(57歳)は、2014年11月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベスト
    メンツ社の取締役、並びにHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役会副会長に就任した。リ氏はまた、HEC社の取締
    役、及びPAH社の非執行取締役である。同氏は、CKハチソン社の会長兼グループ共同マネージング・ディレクター、並びにCKア
    セット・ホールディングス・リミテッド(CK                     Asset   Holdings     Limited)(以下「CKアセット社」という。)の会長兼マネージ
    ング・ディレクター、及び執行委員会委員長を務めている。リ氏は、CKI社及びCKライフサイエンス・インターナショナル
    (ホールディングス)インク(CK                Life   Sciences     Int’l.,     (Holdings)      Inc.)(以下「CKライフ・サイエンス社」という。)
    の会長である。上記の企業は、本トラスティ・マネジャー及びHEC社を除き、全て上場企業である。リ氏はまた、リ・カシン・
    ファウンデーション・リミテッド(Li                  Ka  Shing   Foundation      Limited)、リ・カシン(グローバル)ファウンデーション(Li
    Ka  Shing   (Global)     Foundation)及びリ・カシン(カナダ)ファウンデーション(Li                               Ka  Shing(Canada)       Foundation)の副会
    長であり、香港上海銀行(The              Hongkong     and  Shanghai     Banking    Corporation      Limited)の取締役である。同氏は、中国の中国
    人民政治協商会議の第13期全国委員会の常任委員会の委員を務めている。同氏はまた、香港特別行政区の革新及び戦略的開発
    に関する最高責任者諮問委員会(Chief                   Executive's      Council    of  Advisers     on  Innovation      and  Strategic     Development)の委
    員であり、香港商工会議所(Hong                Kong   General    Chamber    of  Commerce)の副会頭である。リ氏は、香港のバルバドス名誉領事
    である。同氏は、香港証券先物条例第XV部の意味における本株式ステープル受益証券の特定大量保有者の取締役を務めてお
    り、さらに本株式ステープル受益証券の特定大量保有者により支配されている特定企業の取締役を務めている。リ氏は土木工
    学の理学士号、土木工学の理学修士号、及び名誉法学博士号(LL.D.)を有している。
    ファハド・ハマド・A・H・アル‐モハナディ(Fahad                         Hamad   A H AL-MOHANNADI)

     ファハド・ハマド・A・H・アル‐モハナディ(66歳)は、2015年6月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・
    インベストメンツ社の取締役に就任した。同氏はまた、HEC社の取締役である。アル‐モハナディ氏は以前、2020年12月付で退
    職するまでカタール証券取引所の上場企業であるカタール発電造水会社(Qatar                                     Electricity      & Water   Co.)のマネージング・
    ディレクター兼ジェネラル・マネジャーを務めていた。アル‐モハナディ氏は機械工学の学士号を有している。
    ロナルド・ジョセフ・アーカリ(Ronald                   Joseph    ARCULLI)

     ロナルド・ジョセフ・アーカリ(83歳)は、2013年12月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメ
    ンツ社の取締役に就任した。同氏はまた、HEC社の取締役である。アーカリ氏は現職の事務弁護士であり、1988年から2000年ま
    で香港立法会の議員を務め、1991年から2000年まで不動産及び建設関係の職能別選挙区を代表した。同氏は、2005年11月から
    2012年6月まで香港特別行政区の香港行政会議の非官職メンバーであり、2011年10月から2012年6月まで議長を務めた。同氏
    は、公職において優れた実績を挙げており、数多くの政府の委員会及び諮問機関のメンバーを務めてきた。アーカリ氏は、HKR
    インターナショナル・リミテッド(HKR                   International       Limited)、シノ・ホテルズ(ホールディングス)リミテッド(Sino
    Hotels    (Holdings)      Limited)、シノ・ランド・カンパニー・リミテッド(Sino                            Land   Company    Limited)、及びチム・シャ・
    ツイ・プロパティーズ・リミテッド(Tsim                    Sha  Tsui   Properties      Limited)の非執行取締役である。アーカリ氏は、以前にハ
    ンルン・プロパティーズ・リミテッド(Hang                      Lung   Properties      Limited)の独立非執行取締役を務め、現在は会長顧問であ
    る。同氏は、以前に香港証券取引所の独立非執行取締役も務めていた。上記の企業は、本トラスティ・マネジャー及びHEC社を
    除き、全て上場企業である。
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    デュアン・グアンミン(DUAN              Guangming)
     デュアン・グアンミン(56歳)は、2019年2月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の
    取締役に就任した。デュアン氏はまた、HEC社の取締役である。同氏は、ステート・グリッド・インターナショナル・ディベ
    ロップメント・カンパニー・リミテッドの上級副社長を務めている。1994年から同氏はステート・パワー・コーポレーショ
    ン・オブ・チャイナ(State             Power   Corporation      of  China)、ステート・グリッド社及びステート・グリッド社の子会社で勤
    務しており、以前は、ステート・グリッド社の副事務局長、ステート・グリッド社香港代表部の本部長、ステート・グリッド
    社インド代表部の本部長、並びに国際金融、海外投資及び海外資産の運用・管理を担当するステート・グリッド・オーバー
    シーズ・インベストメント・リミテッド(State                       Grid   Overseas     Investment      Limited)の取締役兼ジェネラル・マネジャーを
    務めていた。ステート・グリッド社とステート・グリッド・インターナショナル・ディベロップメント・カンパニー・リミ
    テッドは、香港証券先物条例第XV部の目的上の本株式ステープル受益証券大量保有者である。デュアン氏は、同済大学で熱、
    ガス供給、換気及び空調工学の修士号を取得している。
    デヴェン・アルヴィンド・カルニク(Deven                    Arvind    KARNIK)

     デヴェン・アルヴィンド・カルニク(54歳)は、2015年6月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベス
    トメンツ社の取締役に就任した。同氏はまた、HEC社の取締役である。カルニク氏は、カタール投資庁(Qatar                                                     Investment
    Authority)のインフラストラクチャ局長である。2013年にカタール投資庁に入庁する前、カルニク氏は香港において約7年間
    の職歴があり、モルガン・スタンレーのマネージング・ディレクター、ドレスナー・クラインオート(Dresdner                                                    Kleinwort)
    のマネージング・ディレクターを務めていた。カルニク氏は商学士号を有しており、イングランド及びウェールズ勅許会計士
    協会(Institute        of  Chartered     Accountants      in  England    and  Wales)の会員である。
    ズー・グアンチャオ(ZHU            Guangchao)

     ズー・グアンチャオ(54歳)は、2017年5月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取
    締役に就任した。ズー氏はまた、HEC社の取締役である。同氏は、香港証券先物条例第XV部の目的上の本株式ステープル受益証
    券大量保有者であるステート・グリッド社の次席エンジニア及び国際協力事業部本部長、ナショナル・グリッド・コーポレー
    ション・オブ・フィリピンの会長、並びにポルトガルの電力・ガス網の上場国有企業である国営エネルギー網会社の取締役会
    副会長である。同氏は、以前にステート・グリッド・インターナショナル・ディベロップメント・カンパニー・リミテッドの
    マネージング・ディレクター、社長、上級副社長及び最高経営責任者、ステート・グリッド社の国際協力事業部本部長、ス
    テート・グリッド・インターナショナル・ディベロップメント・カンパニー・リミテッドの取締役、ステート・グリッド社
    フィリピン代表部の副本部長、ナショナル・グリッド・コーポレーション・オブ・フィリピンの最高経営顧問、取締役及びプ
    ロジェクトチーム副責任者、並びにステート・グリッド社財務部の副本部長を務めていた。ズー氏は、電力システム及びオー
    トメーションの修士号及び経営管理学の修士号を有している。
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    独立非執行取締役
    フォン・チー・ウェイ,アレックス(FONG                    Chi  Wai,   Alex)
     フォン・チー・ウェイ,アレックス(65歳)は、2013年12月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベス
    トメンツ社の取締役に就任した。フォン氏はまた、HEC社の取締役である。同氏は、2006年から2011年まで香港商工会議所の最
    高経営責任者(CEO)を務めた。同氏は、香港商工会議所に入所する前、25年以上にわたって公務員を務め、香港政府において
    さまざまな上級職に就いた。同氏には、公務員として行政運営及び政策策定の両方に関する知識を提供してきた、長期間にわ
    たる実績がある。フォン氏は、グローリー・マーク・ハイテク(ホールディングス)リミテッド(Glory                                                    Mark   Hi-Tech
    (Holdings)      Limited)、トム・グループ・リミテッド(TOM                      Group   Limited)(以下「TOMグループ」という。)及びHPHトラス
    トのトラスティ・マネジャーであるHPHMPL社の独立非執行取締役である。上記の企業は、本トラスティ・マネジャー、HEC社及
    びHPHMPL社を除き、全て上場企業であり、HPHトラストは上場ビジネス・トラストである。同氏は、香港証券先物条例第XV部の
    目的上の本株式ステープル受益証券大量保有者である上場企業のPAH社の独立非執行取締役を以前に務めていた。フォン氏は、
    経営及び経済学の社会科学士号、国際物流管理学の技術経営修士号、国際金融学の理学修士号、経営管理学の博士号、並びに
    哲学の博士号を有している。
    コー・ポー・ワー(KOH           Poh  Wah)

     コー・ポー・ワー(65歳)は、2021年5月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締
    役に就任した。コー氏はまた、HEC社の取締役である。同氏は、運営管理、テクノロジー、金融及びビジネスリエンジニアリン
    グの分野で30年以上の勤務経験を有している。コー氏は、上場不動産投資信託であるフォーチュン・リアル・エステート・イ
    ンベストメント・トラスト(Fortune                  Real   Estate    Investment      Trust)のマネジャーであるエイアールエイ・アセット・マネ
    ジメント(フォーチュン)・リミテッド(ARA                      Asset   Management      (Fortune)     Limited)の独立非執行取締役である。コー氏
    は、PAH社(上場会社であり、香港証券先物条例第XV部の目的上の本株式ステープル受益証券大量保有者)の独立非執行取締役
    でもある。コー氏は、以前、2012年から2015年まで、非営利組織であるアルファ・インターナショナル(Alpha
    International)の地方会計士(アルファ・アジア・パシフィック)を務め、アルファ・アジア・パシフィック地域、アル
    ファ・シンガポール(Alpha             Singapore)及びエイエイピー・パブリッシング・ピーティーイー・リミテッド(AAP                                        Publishing
    Pte.   Ltd.)の財務部門を担当した。この役職に就く前は、同氏は、IT及びビジネス・リエンジニアリング・コンサルタント分
    野において幅広く業務を行うフューチャー・ポジティブ・ピーティーイー・リミテッド(Future                                             Positive     Pte.   Ltd.)の取締
    役であった。コー氏はまた、1986年から2000年までの15年間、アメリカン・インターナショナル・アシュアランス・カンパ
    ニー・リミテッド(American              International       Assurance     Co.  Ltd.)に勤務しており、最終的にクオリティ・サポート・アン
    ド・オペレーションマネジメント担当副社長の役職を務めた。コー氏は、経営科学及びオペレーショズ・リサーチの理学修士
    号、会計学の(名誉)学士号、情報システム管理研究所(旧英国データ処理管理研究所)の学位を有しており、ライフマネジ
    メント協会(Life         Management      Institute)(米国)のフェローである。
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    クワン・カイ・チョン(KWAN              Kai  Cheong)
     クワン・カイ・チョン(72歳)は、2015年1月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の
    取締役に就任した。クワン氏はまた、HEC社の取締役である。同氏は、企業コンサルタント会社のモリソン・アンド・カンパ
    ニー・リミテッド(Morrison              & Company    Limited)のマネージング・ディレクターである。クワン氏はまた、中国の商用不動
    産会社であるジーティ・ランド・ホールディングス・リミテッド(G.T.                                  Land   Holdings     Limited)の取締役会会長である。ク
    ワン氏は、1982年から1993年までの10年以上にわたってメリル・リンチ・アンド・カンパニー・インク(Merrill                                                      Lynch   &
    Co.,   Inc.)に勤務しており、最終的に同社のアジア太平洋地域担当プレジデントの役職を務めた。同氏は以前にパシフィッ
    ク・コンコード・ホールディングス・リミテッド(Pacific                            Concord    Holding    Limited)の共同マネージング・ディレクターを
    務めていた。クワン氏は、グリーンランド・ホンコン・ホールディングス・リミテッド(Greenland                                                 Hong   Kong   Holdings
    Limited)、ヘンダーソン・サンライト・アセット・マネジメント・リミテッド(Henderson                                             Sunlight     Asset   Management
    Limited)(サンライト・リアル・エステート・インベストメント・トラスト(Sunlight                                          Real   Estate    Investment      Trust)の
    マネジャー)、ウィン・ハンバーキー・ホールディングス・リミテッド(Win                                    Hanverky     Holdings     Limited)及びCKライフ・サ
    イエンス社の独立非執行取締役、並びにチャイナ・プロパティーズ・グループ・リミテッド(China                                                  Properties      Group
    Limited)の非執行取締役であり、これらは全て上場企業である(但し、サンライト・リアル・エステート・インベストメン
    ト・トラストは上場不動産投資信託である。)。同氏は、以前にギャラクシー・リソース・リミテッド(Galaxy                                                     Resources
    Limited)及びベイジン・エナジー・インターナショナル・ホールディング・カンパニー・リミテッド(Beijing                                                       Energy
    International       Holding    Co.,   Ltd.)の独立非執行取締役を務めており、これらはいずれも上場企業である。クワン氏は、会計
    学の(名誉)学士号を有しており、香港公認会計士協会、公認管理会計士協会(オーストラリア)及び香港董事学会(The
    Hong   Kong   Institute     of  Directors     Limited)のフェローである。同氏は1992年にスタンフォード・エグゼクティブ・プログ
    ラム(Stanford        Executive     Program)を修了している。
    リー・ラン・イー,フランシス(LEE                 Lan  Yee,   Francis)

     リー・ラン・イー,フランシス(81歳)は、2013年12月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメ
    ンツ社の取締役に就任した。リー氏はまた、HEC社の取締役である。リー氏は、香港証券先物条例第XV部の目的上の本株式ス
    テープル受益証券大量保有者である上場企業のPAH社の独立非執行取締役を以前に務めていた。同氏は、40年以上にわたって
    PAHグループにおいてさまざまな役職を歴任しており、1997年から2008年までPAHグループのディレクター兼エンジニアリング
    担当ジェネラル・マネジャーを務めていた間、発電、送電及び配電システムの開発及び運用を含む、PAHグループの全てのエン
    ジニアリング活動に責任を負っていた。同氏は工学の理学士号及び理学修士号を有している。同氏は勅許技術者であり、香港
    及び英国の機械技術者協会(Institute                  of  Mechanical      Engineers)のフェローである。
    ジョージ・コリン・マグナス(George                  Colin   MAGNUS)

     ジョージ・コリン・マグナス(86歳)は、2013年12月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメン
    ツ社の取締役に就任した。マグナス氏はまた、HEC社の取締役である。同氏は、1993年から2005年までPAH社の会長を務め、
    2005年から2012年まで非執行取締役、2014年1月まで独立非執行取締役を務めていた。同氏は、CKハチソン社の非執行取締役
    である。同氏はまた、CKI社の非執行取締役であり、以前は同社の副会長を務めていた。同氏はチョン・コン(ホールディング
    ス)リミテッド(Cheung            Kong   (Holdings)      Limited)及びHWL社において副会長を務めた後、両社の非執行取締役を務めてい
    た。上記の企業は、本トラスティ・マネジャー、HEC社、チョン・コン(ホールディングス)リミテッド及びHWL社を除き、全
    て上場企業である。マグナス氏は、香港証券先物条例第XV部の目的上の本株式ステープル受益証券大量保有者である複数の企
    業で取締役を務めている。同氏は経済学修士号を有している。
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    ドナルド・ジェフリー・ロバーツ(Donald                    Jeffrey    ROBERTS)
     ドナルド・ジェフリー・ロバーツ(70歳)は、2013年12月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベスト
    メンツ社の取締役に就任した。同氏はまた、HEC社の取締役である。ロバーツ氏は、いずれも上場企業であるCKアセット社、ク
    イーンズ・ロード・キャピタル・インベストメント・リミテッド(Queen’s                                    Road   Capital    Investment      Ltd.)、CKライフ・サ
    イエンス社及びネックスジェン・エネルギー・リミテッド(NexGen                                Energy    Ltd.)の独立非執行取締役である。同氏はウィー
    ラボ・バンク・リミテッド(Welab                Bank   Limited)及びウィーラボ・キャピタル・リミテッド(Welab                            Capital    Limited)の独
    立非執行取締役である。同氏は1988年にHWLグループに入社し、2000年から2011年に退職するまでHWL社のグループ最高財務責
    任者代理を務めた。ロバーツ氏は、2015年7月から2020年7月まで香港証券取引所のメインボード及び成長企業市場の上場委
    員会の委員を務めた。同氏は以前、在香港カナダ商工会議所(Canadian                                  Chamber    of  Commerce)の執行委員を務め、現在は同
    会議所の会頭を務めた。同氏は以前、1998年から2004年及び2006年から2012年の期間に香港のカナダ・インターナショナル・
    スクールの校長を務め、また財政管理委員会の委員を務めた。ロバーツ氏は、副会長の役職を含め、香港公認会計士協会の職
    業倫理委員会(Professional              Conduct    Committee)の委員として9年間務めた。ロバーツ氏は商学士号を有している。同氏は
    カナダアルバータ州及びブリティッシュ・コロンビア州勅許会計士協会(Chartered                                        Professional       Accountants      of  Canada,
    Alberta    and  British    Columbia)の勅許会計士であるとともに、香港公認会計士協会のフェローである。
    ラルフ・レイモンド・シェア(Ralph                 Raymond    SHEA)

     ラルフ・レイモンド・シェア(88歳)は、2015年10月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメン
    ツ社の取締役に就任した。シェア氏はまた、HEC社の取締役である。同氏はPAH社の独立非執行取締役である。PAH社は上場企業
    であり、かつ香港証券先物条例第XV部の目的上の本株式ステープル受益証券大量保有者である。同氏はイングランド及び
    ウェールズ並びに香港の事務弁護士である。
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                                   HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド(E30309)
                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    取締役代行者
    フランク・ジョン・シクスト(Frank                 John   SIXT)
     フランク・ジョン・シクスト(70歳)は、2015年6月に、リ・ツァー・クォイ,ヴィクター氏(HKエレクトリック・インベ
    ストメンツ社取締役会の副会長であり、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の非執行取締
    役である。)の取締役代行者に就任した。同氏はまた、HEC社の取締役代行者である。シクスト氏は、CKハチソン社の執行取締
    役、グループ財務担当ディレクター兼副マネージング・ディレクター、TOMグループの非執行会長、CKI社の執行取締役及びTPG
    テレコムの非執行取締役である。同氏はまた、HTAL社及びセノバス・エナジー社の取締役、HTAL社の取締役代行者及びピー
    ティー・インドサット・ティービーケイ(PT                     Indosat    Tbk)の取締役委員会のメンバーを務めている。上記の企業は、本トラ
    スティ・マネジャー及びHEC社を除き、全て上場企業である。同氏は、約40年間の法務、国際金融及びリスク管理の経験を有
    し、財務報告制度、リスク管理、内部統制制度及び持続可能性問題と関連リスクの監督に関する深い専門知識を有する。シク
    スト氏は、香港証券先物条例第XV部の意味における本株式ステープル受益証券の特定大量保有者の取締役、及び本株式ステー
    プル受益証券の特定大量保有者により支配される特定企業の取締役を務めている。同氏は文学修士号及び民事法の学士号を有
    しており、カナダのケベック州及びオンタリオ州の法曹団及びロー・ソサイエティの会員である。
    ウー・モ・フォン,スーザン(WOO                 Mo  Fong,   Susan)(通称名        チョウ・ウー・モ・フォン,スーザン                  (CHOW    WOO  Mo  Fong,

    Susan))
     チョウ・ウー・モ・フォン,スーザン(68歳)は、2014年11月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベ
    ストメンツ社の取締役会会長であるフォク・キン・ニン,カニング氏の取締役代行者に就任した。同氏はまた、HEC社の取締役
    代行者である。チョウ氏は、2013年12月から2014年11月まで本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメ
    ンツ社の執行取締役を務め、また、1996年1月から2014年11月までHEC社の取締役を務めた。チョウ氏は、CKハチソン社の執行
    取締役、HTAL社の取締役、香港証券取引所の独立非執行取締役及びCKI社の取締役代行者を務めている。上記の企業は、本トラ
    スティ・マネジャー及びHEC社を除き、全て上場企業である。チョウ氏は、香港証券先物条例第XV部の意味における本株式ス
    テープル受益証券の特定大量保有者の取締役、及び本株式ステープル受益証券の特定大量保有者により支配されている企業の
    取締役を務めている。チョウ氏は事務弁護士の有資格者であり、経営管理学の学士号を有している。
    HKエレクトリック・インベストメンツ社管理職

    チョイ・ワイ・マン(CHOI             Wai  Man)
     チョイ・ワイ・マン(62歳)は、顧客サービス担当ジェネラル・マネジャーであり、1981年10月から本グループに所属して
    いる。同氏は、電力供給業界及び顧客サービスにおいて40年超の経験を有している。同氏は工学の理学士号及び経営管理学の
    修士号を有している。同氏は勅許技術者並びに香港技術者協会のフェロー及び英国工学技術協会の会員である。
    チョウ・フォ・シン(CHOW             Fo  Shing)

     チョウ・フォ・シン(52歳)は発電担当ジェネラル・マネジャーであり、1994年9月から本グループに所属している。同氏
    は、発電事業において27年超の経験を有している。同氏は機械工学の工学学士号及び機械工学の理学修士号を有している。
    ホー・イン・ピウ        ,ビル(    HO  Yin  Piu,   Bill  )

     ホー・イン・ピウ,ビル(51歳)は経営企画担当ジェネラル・マネジャーであり、2019年1月に本グループに入社した。同
    氏は、中国本土及び香港における電力事業者の経営企画及び事業運営において27年超の経験を有している。同氏は工学の学士
    号、経営管理学の修士号、及び実務会計学の修士号を有している。同氏は勅許技術者であり、香港技術者協会と英国工学技術
    協会の会員である。
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                                                          EDINET提出書類
                                   HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド(E30309)
                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    イップ・スン・タイ(IP            Sung   Tai)
     イップ・スン・タイ(63歳)は送電及び配電担当ジェネラル・マネジャーであり、1981年10月から本グループに所属してい
    る。同氏は、電力供給事業において40年超の経験を有している。同氏は電気工学の理学修士号を有している。同氏は勅許技術
    者及び登録専門技術者であり、香港技術者協会、英国工学技術協会及びオーストラリア技術者協会(Institution                                                         of
    Engineers     in  Australia)の会員である。
    クワン・イン・ロング(           KWAN   Ying   Leung   )

     クワン・イン・ロング(61歳)はプロジェクト担当ジェネラル・マネジャーであり、1983年10月から本グループに所属して
    いる。同氏は、発電プロジェクトの実行管理において30年超の経験を有している。同氏は工学の理学士号を有している。同氏
    は勅許技術者であり、香港技術者協会と英国の機械技術者協会の会員である。
    ワン・ワイ・キン,ミュラー(WAN                Wai  Kin,   Mullar)

     ワン・ワイ・キン,ミュラー(63歳)は、情報技術担当ジェネラル・マネジャーであり、1993年7月から本グループに所属
    している。同氏は、ソフトウェア技術、コンサルティング及び情報技術管理において39年超の国内外での経験を有している。
    同氏は情報管理学の理学修士号を有している。同氏は、香港コンピューター学会の会員及び英国コンピューター学会のフェ
    ローである。
    ウォン・キム・マン(WONG             Kim  Man)

     ウォン・キム・マン(61歳)は最高財務責任者であり、2010年9月から本グループに所属している。同氏は、財務管理及び
    会計において35年超の経験を有している。同氏は経営管理学の学士号と修士号を有している。同氏はまた、香港公認会計士協
    会及び米国公認会計士協会(American                  Institute     of  Certified     Public    Accountants)の会員である。
    ウォン・ユク・キョン,アーサー(WONG                   Yuk  Keung,    Arthur)

     ウォン・ユク・キョン,アーサー(64歳)はグループ・コマーシャル担当ジェネラル・マネジャーであり、1982年1月から
    本グループに所属している。同氏は、PAHグループに入社すると同時にラマ発電所の建設に携わり、その後、グループ・コマー
    シャル部門のさまざまな事業部において勤務し、それらの部長に昇進した。同氏は、工学の理学士号、工学の理学修士号、経
    営管理学の修士号を有している。
    ウー・クォク・クォン、デニス(WU                 Kwok   Kwong,    Dennis)

     ウー・クォク・クォン、デニス(57歳)は人事担当ジェネラル・マネジャーであり、2014年6月に本グループに入社した。
    同氏は、香港の官民双方のセクターの組織において人事管理及び総務に関する25年超の経験を有している。同氏はトレーニン
    グ学の理学修士号を有しており、香港人的資源管理学会(Hong                               Kong   Institute     of  Human   Resource     Management)の専門会
    員、英国ホスピタリティ協会(Institute                   of  Hospitality      (UK))の会員である。
    ヨン・ユク・チュン,ミミ(YEUNG                Yuk  Chun,   Mimi)

     ヨン・ユク・チュン,ミミ(58歳)は広報担当ジェネラル・マネジャーであり、2003年7月から本グループに所属してい
    る。同氏は、ジャーナリズム及びコーポレート・コミュニケーションにおいて35年超の経験を有している。同氏は行政学の文
    学士号と修士号を有している。
    本トラスティ・マネジャー秘書役及び会社秘書役

    ン・ウェイ・チョン,アレックス(NG                  Wai  Cheong,    Alex)
     ン・ウェイ・チョン,アレックス(52歳)はグループ法律顧問兼会社秘書役であり、2008年11月から本グループに所属して
    いる。同氏はまた、PAH社のグループ法律顧問兼会社秘書役である。同氏は法律、規制及び法令遵守の分野において20年超の経
    験を有している。ン氏は理学士号と法学士号を有している。同氏は香港並びにイングランド及びウェールズにおける事務弁護
    士の資格を有している。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    統合コーポレート・ガバナンス報告書
     本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役会は、2021年12月31日に終了した会計年度
    に係るコーポレート・ガバナンス報告書を提示する。
    コーポレート・ガバナンス

     本取締役会は、高い水準のコーポレート・ガバナンスを維持するように努めており、健全かつ有効なコーポレート・ガバナ
    ンスの実務慣行が本トラスティ・マネジャー及び本トラスト・グループの円滑、効果的かつ透明性のある運営の基盤であり、
    投資を誘引し、本株式ステープル受益証券保有者及びその他の利害関係者の権利を保護し、本株式ステープル受益証券の価値
    を増大させる能力の基礎となるものであると認識している。本トラスティ・マネジャー及び本トラスト・グループのコーポ
    レート・ガバナンスの実務慣行は、これらの目的を達成するように設定されており、プロセス、方針及びガイドラインの枠組
    を通じて維持されている。
     本トラスティ・マネジャーにより管理されている本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、いずれも香港
    証券取引所のメインボードに上場されており、香港上場規則の規定の適用を受ける。本信託証書に基づき、本トラスティ・マ
    ネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、それぞれ、香港上場規則及びその他の関連法令を本トラスティ・マ
    ネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が遵守することに責任を負い、香港上場規則の義務を確実に遵守し、香
    港証券取引所に対する開示内容を調整するために相互に協力する。
     本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、下記に記載及び説明されるものを除き、2021年12月31日に終了
    した会計年度を通じて、コーポレート・ガバナンス規則の適用条項を遵守している。
    ヴィジョン、使命、及び基本的価値観

     本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は香港の電力事業において優位を占めるというヴィジョンを持ち、
    株主価値を増大させ、優れた需要家サービスと供給信頼度を提供し、協調的で献身的な労働力を育成し、本グループがサービ
    スを提供しているコミュニティをケアし、本グループのあらゆる活動において環境に配慮し、本グループの業務の効率向上を
    推進するという使命に献身的に取り組んでいる。4つの基本的価値観、すなわち、優秀さの追求、誠実さ、尊重と信用、思い
    やりを指針として、本グループはその事業を合法的かつ倫理的に責任をもって運営することを約束している。
     本取締役会は、本グループの事業の長期的な持続可能性を確保することに取り組んでおり、本グループの事業運営のための
    持続可能性アプローチを定める持続可能性方針を策定し、HKエレクトリック・インベストメンツ社のウェブサイト上で公表し
    ている。
     本取締役会の指揮の下、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、上記のヴィジョン、使
    命、基本的価値観及び持続可能性アプローチを従業員と利害関係者に浸透させるとともに、本グループの日常の業務運営に取
    り入れている。本トラスト・グループの実績に関する情報、並びに本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベ
    ストメンツ社が長期にわたって価値を生み出し、上記のヴィジョン及び使命を実現するための戦略を策定する際の基礎となる
    情報は、前記「長期成長戦略」並びに後記「5 運用状況-(1)投資状況」の「会長声明」及び「最高経営責任者による報
    告」に記載されている。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    本取締役会
     本トラスティ・マネジャー取締役会及びHKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は、それぞれ、会長の指揮の下か
    つ同一の個人により構成されており、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社のそれぞれの経
    営及び業務に対して連帯責任を負う。これらの責任には、戦略及び方針の承認と監視、年次予算及び事業計画の承認、業績の
    評価、並びに経営陣の監督が含まれる。経営陣は、最高経営責任者の指揮の下、本グループの日常の業務に責任を負う。執行
    取締役で構成される本トラスト・グループの上級管理職は、取締役会及び最終的には本株式ステープル受益証券保有者に対す
    る説明責任を負う。
     取締役は、常に本トラスト・グループの情報(取締役会の書類及び関連書類)に全面的かつ適時にアクセスする権利を有す
    る。取締役による検討のため、本グループの財務状態と業績の概要に加え、各事業の実際の業績と予算上の業績予測を主要な
    相違点の説明とともに記載した財務要約書が取締役に毎月送付される。
     各取締役は、管理職から本トラスト・グループに関する情報の提供を独自に受けることができ、ガバナンスに関する事項と
    取締役会の手続について会社秘書役から無制限に助言及び業務の提供を受けることができる。取締役は、本トラスティ・マネ
    ジャー又はHKエレクトリック・インベストメンツ社の費用負担により、自己が必要とみなすときはいつでも、独立の専門家の
    助言を求めることができる。
     本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、全ての取締役のために、取締役の責任に係る保
    険契約を締結している。
     本取締役会は、現在、5名の本執行取締役、6名の本非執行取締役及び7名の独立非執行取締役により構成されている。
    2022年3月25日現在の取締役及びその経歴に関する情報は、前記「本取締役会及び管理職」に記載されている。取締役の最新
    の一覧(取締役の経歴に関する情報を含む。)は、HKエレクトリック・インベストメンツ社のウェブサイト上に維持されてい
    る。取締役全員の氏名、役割及び機能は、香港証券取引所のウェブサイトに掲載されている。
    本取締役会の進行

     本トラスティ・マネジャー取締役会とHKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は、統合された会議を開いている。
    およそ四半期間隔で、毎年4回会議が開催される。また、正当な理由がある場合には、追加的に取締役会の会議を開催する。
    定例会議の予定は、取締役に出席のスケジュールを調整する十分な時間を与えるため、前年の最終四半期中に設定する。取締
    役は、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の附属定款に基づき、自ら会議に出席するか、
    又は電話若しくはその他の電子的手段により、若しくは自己の取締役代行者を通じて会議に出席することができる。当会計年
    度を通じて、取締役はまた、書面の決議を通じて、議事を検討及び承認しており、かかる決議の書面は、必要に応じて最高経
    営責任者又は会社秘書役からの説明書要旨とともに取締役に回覧される。取締役は、取締役会の会議及び書面回覧の決議にお
    いて検討すべき事項に自己の利害関係が伴う場合には、これを表明することを義務付けられている。
     取締役は、定例会議について14日前までに書面による招集通知を受け、議事日程に含めるべき議題を提案することができ
    る。議事日程は関連する取締役会の書類とともに、定例会議の3日前までに取締役に送付される。会社秘書役は会長を補佐し
    て、十分な情報に基づいた判断を行うために、議事日程に設定された各事項について取締役が適切な情報の提示を受けられる
    ようにするとともに、取締役から求められた説明の提供について経営陣との間の調整役を務める。
     本取締役会の議事録は会社秘書役が作成し、決定された事項、提示された懸念、表明された反対意見について詳細に記載す
    る。議事録の草稿は、全ての取締役に送付し、コメントを求める。議事録の最終版は、会社秘書役が保管し、取締役の閲覧に
    供される。コピーは、各会議の終了後合理的な期間内に、記録の提供のために取締役に送付する。この取り決めは、取締役会
    委員会の会議にも適用される。
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    任命及び再選
     本信託証書及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の附属定款に基づき、一時的な欠員の補充又は増員のためにHKエレ
    クトリック・インベストメンツ社取締役会により任命された取締役は、さらに本トラスティ・マネジャーの取締役に任命され
    ることになっている。
     取締役は全て年単位(12ヵ月間)(但し、最初の任期は就任の年の12月31日までの期間とする。)で任命されており、本信
    託証書及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の附属定款に基づき、3年に1回、年次総会において順序に従って退任
    し、再選される。一時的な欠員の補充のために任命された取締役の任期は、直後の株主総会までとし、増員のために任命され
    た取締役の任期は、直後の年次株主総会までとし、当該総会において再選される資格を有する。
     次の年次総会において順序に従って退任する予定の取締役は、フォク・キン・ニン,カニング氏、チェン・ダオビャオ氏、
    デュアン・グアンミン氏、デヴェン・アルヴィンド・カルニク氏及びラルフ・レイモンド・シェア氏である。また、前回の年
    次総会の後に、取締役として任命されたコー・ポー・ワー氏は、次の年次総会において退任する予定である。退任による再選
    を行う予定のないシェア氏を除き、その他の退任予定の取締役は、自己の再選を提案している。これらの取締役について香港
    上場規則に基づき開示することが要求される情報は、年次報告書と併せて本株式ステープル受益証券保有者に送付される通知
    に記載されている。
     上記の取締役は、いずれも、本トラスティ・マネジャー又はHKエレクトリック・インベストメンツ社が1年以内に補償金の
    支払いなしで(法定の補償金を除く。)終了させることができない役務契約は締結していない。
    指名及び多様性

     本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、企業戦略を実現するとともに株主価値を増進す
    る本取締役会の意思決定能力と全体的な有効性を強化することができる、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・
    インベストメンツ社の戦略にとって適切なバランスの取れたスキル・セット、経験、専門知識、視点の多様性を有する適格で
    有能な取締役を備えることの重要性を認識している。
     本取締役会全体は、本取締役会の構造、規模、多様性に関する状況及びスキル・マトリックス、新任の取締役の選任、並び
    に取締役の承継計画の審査について最終的に責任を負う。本取締役会は、その職責をHKエレクトリック・インベストメンツ社
    の指名委員会に委任するとともに、上記のプロセスのためのアプローチと手続に関する指針を示す取締役任命方針及び取締役
    会多様性方針を設定しており、これらの方針はHKエレクトリック・インベストメンツ社のウェブサイトで公開されている。こ
    れらの方針に定められているように、取締役の任命は、選任された候補者が、本グループの事業に適合するスキル、経験、専
    門知識及び多様な視点をもって、有効かつ相補的な取締役会を構築することを目標に、取締役会にもたらす利点及び特性に基
    づき、性別、年齢、民族性、文化的・教育的な背景、専門的な経験及び資格並びにその他随時関連し得る要因等を含む、多様
    性に関するさまざまな面の利点を考慮して行われるものとする。HKエレクトリック・インベストメンツ社の指名委員会は、上
    記の要因に基づいて追加、交代、再任される取締役の任命について検討し、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会
    に推薦し、本取締役の追加又は交代が必要となる場合、本取締役、本株式ステープル受益証券保有者、経営陣、顧問、外部の
    管理職人材斡旋会社からの推薦を含む、複数の手段を利用して適した候補者を特定する。本株式ステープル受益証券保有者
    は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の附属定款第16.5条に従って、退任する本取締役以外の者を総会において本取締
    役として選任すべき候補者として指名することができ、その手続については、HKエレクトリック・インベストメンツ社のウェ
    ブサイトに掲載されている。
     喜ばしいことに、当会計年度中の2021年5月13日付で女性の独立非執行取締役1名が本取締役会に加わり、本取締役会は引
    き続き本取締役のジェンダー多様性の拡大に取り組む方針である。
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     2021年12月31日現在の本取締役会の多様性に関する状況は以下の通りである。
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    取締役の時間及びその他のコミットメント
     2021年中の取締役会及び委員会の会議の回数、並びにそれらの会議及び年次総会における各取締役の出席状況は、以下の通
    りである。
                    HK エレクトリック・インベストメンツ社                    本トラスティ・マネジャー

                                    会長及び            会長及び
                                持続    非執行取            非執行取     2021  年
                    監査    報酬    指名    可能性    締役との        監査   締役との     統合
     取締役           取締役会    委員会    委員会    委員会    委員会    会合    取締役会    委員会   会合     年次総会
    執行取締役
     フォク・キン・ニン,カ
                 4/4    -    1/1    -    -    3/3    4/4    -    3/3      ○
     ニング(会長)
     ワン・チー・ティン
                 4/4    -    -    -    2/2    -    4/4    -    -     ○
     (最高経営責任者)
     チャン・ロイ・シュン            4/4    -    -    -    -    -    4/4    -    -     ○
     チェン・チョー・イン,
                 4/4    -    -    -    2/2    -    4/4    -    -     ○
     フランシス
     チェン・ダオビャオ            4/4    -    -    -    -    -    4/4    -    -     ○
    非執行取締役
     リ・ツァー・クォイ,
                 3/4    -    -    1/1    -    -    3/4    -    -     ○
     ヴィクター(副会長)
     ファハド・ハマド・A・
                 3/4    -    -    -    -    -    3/4    -    -     ×
     H・アル‐モハナディ
     ロナルド・ジョセフ・
                 4/4    4/4    -    -    -    -    4/4    4/4    -     ○
     アーカリ
     デュアン・グアンミン            4/4    -    -    -    -    -    4/4    -    -     ○
     デヴェン・アルヴィンド・
                 4/4    -    -    -    -    -    4/4    -    -     ○
     カルニク
     ズー・グアンチャオ            4/4    -    -    -    -    -    4/4    -    -     ○
     独立非執行取締役
     フォン・チー・ウェイ,
                 4/4    -    1/1    -    2/2    3/3    4/4    -    3/3      ○
     アレックス
     コー・ポー・ワー
     (2021年5月13日付で任            2/2    2/2    -    -    -    1/1    2/2    2/2    1/1      -
     命された。)
     クワン・カイ・チョン            3/4    -    -    -    -    2/3    3/4    -    2/3      ○
     リー・ラン・イー,フラ
                 4/4    4/4    -    1/1    -    3/3    4/4    4/4    3/3      ○
     ンシス
     ジョージ・コリン・マグ
                 4/4    -    -    -    -    3/3    4/4    -    3/3      ○
     ナス
     ドナルド・ジェフリー・
                 4/4    4/4    1/1    -    -    3/3    4/4    4/4    3/3      ○
     ロバーツ
     ラルフ・レイモンド・
                 3/4    -    -    1/1    -    2/3    3/4    -    2/3      ○
     シェア
     本取締役は、それぞれ、各自の職務及び取締役責任に見合った本トラスト・グループへの貢献を行っていること、本トラス

    ト・グループの業務に十分な時間を割いて専心していることを確認しており、自己の他の公開企業及び組織における役職につ
    いて開示し、その後の変更についてHKエレクトリック・インベストメンツ社に対し適時に更新情報を提供している。
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    独立性
     独立非執行取締役は、本トラスト・グループとの間に実質的な関係を一切有していないことについて本取締役会の納得を得
    る必要がある。本取締役会は、独立非執行取締役の独立性の判断において、香港上場規則に定める独立性の基準を指針とす
    る。
     全ての独立非執行取締役は、香港上場規則ルール3.13に従い、自己の独立性(その近親者も含む)に関する2021年度の確認
    書を本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社に提出している。本取締役会は、引き続き当該取
    締役が独立性を有すると判断している。
    競合事業における取締役の利害関係

     いずれの取締役も、香港における発電、送電、配電及び電力供給に係る本グループの事業と直接的又は間接的に競合する又
    はその可能性がある本グループの事業とは別個の事業について一切の利害関係を有していない。
    取締役の研修

     会社秘書役は、取締役に対し、香港上場規則の最新の展開と変更、並びに取締役の義務の免除に必要とされる適用される法
    律上及び規制上の要件に関する最新情報を提供する。さらに、HKエレクトリック・インベストメンツ社は、取締役に対する継
    続的専門能力開発研修を設定、実施し、関連資料を作成、配布することにより、本トラスト・グループが事業を行っている商
    業上、法律上、規制上の環境の最新の変化について伝達するとともに、上場企業の取締役の役割、機能及び義務に関する知識
    とスキルの向上を支援している。取締役は、外部のフォーラムやブリーフィング・セッションへ参加するか、又は継続的専門
    能力開発研修としてプラスになる、専門団体が実施する関連事項に関するコースを随時修了している。
     取締役は、2021年度中の継続的専門能力開発研修の記録をHKエレクトリック・インベストメンツ社に提出しており、下記の
    研修活動に参加している。
    1.取締役の義務、上場企業のコンプライアンスに関する事項並びに/又は法律上及び規制上の要件に関する資料の読解及びe

      トレーニング。
    2.コーポレート・ガバナンス、リスク管理及び内部統制に関する資料の読解。
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    3.持続可能性に関する資料の読解、eトレーニング及びセミナー出席。
     取締役                                      1      2      3

     執行取締役
      フォク・キン・ニン,カニング                                      ○      ○      ○
      ワン・チー・ティン                                      ○      ○      ○
      チャン・ロイ・シュン                                      ○      ○      ○
      チェン・ダオビャオ                                      ○      ○      ○
      チェン・チョー・イン,フランシス                                      ○      ○      ○
     非執行取締役
      リ・ツァー・クォイ,ヴィクター                                      ○      ○      ○
      ファハド・ハマド・A・H・アル‐モハナディ                                      ○      ○      ○
      ロナルド・ジョセフ・アーカリ                                      ○      ○      ○
      デュアン・グアンミン                                      ○      ○      ○
      デヴェン・アルヴィンド・カルニク                                      ○      ○      ○
      ズー・グアンチャオ                                      ○      ○      ○
     独立非執行取締役
      フォン・チー・ウェイ,アレックス                                      ○      ○      ○
      コー・ポー・ワー(          2021年5月13日任命         )                  ○      ○      ○
      クワン・カイ・チョン                                      ○      ○      ○
      リー・ラン・イー,フランシス                                      ○      ○      ○
      ジョージ・コリン・マグナス                                      ○      ○      ○
      ドナルド・ジェフリー・ロバーツ                                      ○      ○      ○
      ラルフ・レイモンド・シェア                                      ○      ○      ○
    新任の取締役については、HKエレクトリック・インベストメンツ社は、本グループの運営と事業についてブリーフィングとオ

    リエンテーション資料一式を配布し、法律上の規制と香港上場規則に基づく取締役の義務と責任に関する情報を提供する。当
    該ブリーフィング及び資料は、当会計年度中に独立非執行取締役に任命されたコー・ポー・ワー氏に提供された。
    取締役の証券取引

     本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、内部情報と証券取引に関する方針を設定して、
    内部情報の意味とインサイダー取引の違法性について説明するとともに、本トラスト・グループ及びその証券に関する秘密又
    は非公開の内部情報に適用される証券取引の制限を設定し、予防的統制措置、報告メカニズムについて定めている。
     方針に記載される通り、本取締役会は、取締役による証券取引を規制する行動規範として、モデル規約を採択している。
     さらに、上級管理職、その他の指定された管理職及びスタッフは、HKエレクトリック・インベストメンツ社においてそれぞ
    れの役職に就いていることから、本トラスト・グループ及びその証券に関する内部情報を保有していると可能性が高いため、
    モデル規約を遵守することが義務付けられる。当会計年度中に、これらの者に対し、モデル規約に規定される「ブラックアウ
    ト期間」中、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の有価証券取引を禁止する旨の注意書が送付されてい
    る。
     全ての取締役は、特定の調査を受けて、2021年12月31日に終了した会計年度を通じてモデル規約を満たしていることを確認
    している。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    財務報告及び開示に係る取締役の責任
    年次報告書、中間報告書、財務諸表
     取締役は、本トラスト・グループ、本グループ及び本トラスティ・マネジャーの業務の状況について真実かつ公正な概観を
    提示する半期ごと及び会計年度ごとに財務諸表を作成する責任があることを了解している。本トラスト・グループ、本グルー
    プ及び本トラスティ・マネジャーの中間業績及び年次業績は、それぞれ、当該期間の終了後2ヵ月以内及び3ヵ月以内に、適
    時に公開される。
    会計方針

     取締役は、財務諸表の作成において、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が法定の要件
    を確実に満たし、一貫して採用されている適切な会計方針を適用し、適用される会計基準に基づく合理的かつ慎重な判断と見
    積りを行っていると考えている。
    会計記録

     取締役は、本トラスティ・マネジャー及び本グループが本トラスト・グループ、本グループ及び本トラスティ・マネジャー
    のそれぞれの財務状態を常時開示する適切な会計記録を維持し、かかる会計記録から本トラスト・グループ、本グループ及び
    本トラスティ・マネジャーのそれぞれの財務諸表を法定の要件と適切な会計方針に基づき作成可能とすることに責任を負う。
    資産の保護

     取締役は、本トラスト、本トラスティ・マネジャー及び本グループの資産の保護、並びに本トラスティ・マネジャー及び本
    トラスト・グループの内部における詐欺及びその他の違法行為の予防と発見のためにあらゆる合理的かつ必要な手段を講じる
    ことに責任を負う。
    継続企業

     取締役は、本トラスティ・マネジャー及び本グループが、それぞれ予見可能な将来にわたって事業を存続させるために十分
    な資源を有していると考えており、それぞれが継続企業として存続する能力に大きな疑念を生じさせるおそれがある事象又は
    条件に関連する重大な不確実性について了知していない。よって、本トラスト・グループ、本グループ及び本トラスティ・マ
    ネジャーの財務諸表は、継続企業ベースで作成されている。
    開示

     取締役は、内部情報、発表及び財務開示情報の適切かつ適時の開示について香港上場規則及び法定の規則に基づいて、適用
    される件について了解しており、必要な場合にはこれらの公開を承認する。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    会長及び最高経営責任者
     HKエレクトリック・インベストメンツ社の会長と最高経営責任者の役職には、異なる個人が就任し、3年に1回、年次総会
    において順序に従って取締役を退任し、再選される。2021年度の本取締役会の会長はフォク・キン・ニン,カニング氏であ
    り、HKエレクトリック・インベストメンツ社の最高経営責任者はワン・チー・ティン氏である。本トラスティ・マネジャー
    は、その役割が本トラストの管理という特定的かつ限定的なものであるため、最高経営責任者を任命していない。
     会長は、各取締役会が本トラスト及び本グループのそれぞれの最善の利益のために確実に行動するように本取締役会を指揮
    し、その業務機能の発揮と効率的な運営を監督することに責任を負う。会長は、善良なコーポレートガバナンスの実務慣行及
    び手続きが確実に設定されるようにする主たる責任を負い、また本グループの利益と経営に関するあらゆる事項について、最
    高経営責任者に対する助言者として行動する。
     会長は、取締役会の会議の議事日程を承認し、本取締役会の会議が効果的に計画、実施され、全ての取締役が取締役会の会
    議で提起される議題について適切に説明を受けるようにする。取締役会の会議に加え、会長は独立非執行取締役との間で、そ
    の他の取締役が同席しない会議の毎年開催を予定し、自主的な意見を述べるよう促し、開かれた建設的な対話を促進してい
    る。当会計年度中に、会長は、独立非執行取締役との間でこのような会議を3度開催し、本グループ及びその事業に関連する
    事項について議論した。非執行取締役及び独立非執行取締役を含む全ての取締役は、経営陣に対して独立した立場で接するこ
    とができ、適切と考えられる場合には、独立した専門家の助言を求めることができる。
     最高経営責任者は、本グループの事業の経営、本グループの方針の策定と順調な実施について責任を負い、本グループのあ
    らゆる事業に関してHKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会に対する全面的な説明責任を負う。最高経営責任者は、
    戦略的事業計画の策定に取り組み、本グループの業績の維持に直接責任を負う。最高経営責任者は、その他の執行取締役及び
    ジェネラル・マネジャーと協力して、事業の資金調達の要件を確実に満たし、事業の運営上及び財務上の成績を計画と予算に
    照らして綿密に監視し、必要に応じて是正措置を取る。最高経営責任者は、会長及びその他の全ての取締役と継続的に対話を
    持ち、あらゆる主要な事業上の展開と問題について常時通知する。さらに最高経営責任者は、自己の任務をサポートする効率
    的なチームを設定し、維持することに責任を負う。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    本株式ステープル受益証券、原資産株式ステープル受益証券及び債務証券に対する取締役の持分及びショート・ポジション
     2021年12月31日現在、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役及びチーフ・エグゼ
    クティブの、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社又は(香港証券先物条例第XV部の意味における)いずれ
    かの関係法人の本株式ステープル受益証券、原資産株式ステープル受益証券及び債務証券に対する持分又はショート・ポジ
    ションであって、香港証券先物条例第XV部第7章及び第8章に従って本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベ
    ストメンツ社及び香港証券取引所に通知されているもの(香港証券先物条例の当該規定に基づき本トラスティ・マネジャー及
    びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役及びチーフ・エグゼクティブが保有しているとみなされる持分及びショー
    ト・ポジションを含む。)、香港証券先物条例第352条に従って備え置くことが要求される登記簿に登録されているもの、又は
    モデル規約に従って本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び香港証券取引所に対し別途通知
    されているものは以下の通りである。
    本株式ステープル受益証券におけるロング・ポジション

                                                発行済本株式

                               持分の     本株式ステープル           ステープル受益証券に
          取締役氏名              内容      性質    受益証券の保有口数           対する概算比率(%)
                                        7,870,000
     リ・ツァー・クォイ,ヴィクター                 被支配法人の持分          企業                        0.08
                                         (注1)
                                        2,000,000
     フォク・キン・ニン,カニング                 被支配法人の持分          企業                        0.02
                                         (注2)
                                        1,398,000
     ドナルド・ジェフリー・ロバーツ                  共有の持分       その他                        0.02
                                         (注3)
     ロナルド・ジョセフ・アーカリ                 被支配法人の持分          企業            502             ≃ 0
    (注1) 当該本株式ステープル受益証券は、下記から構成されている。
        (a) リ・カシン(グローバル)ファウンデーション(以下「LKSGF社」という。)の完全所有子会社が保有する本
           株式ステープル受益証券2,700,000口。LKSGF社の設立文書の条件により、リ・ツァー・クォイ,ヴィクター氏
           は、LKSGF社の株主総会における議決権の3分の1以上を行使すること又は行使を支配することができる者とみ
           なされる場合がある。
        (b) リ・カシン・ファウンデーション・リミテッド(以下「LKSF社」という。)が保有する本株式ステープル受益
           証券5,170,000口。LKSF社の設立文書の条件により、リ・ツァー・クォイ,ヴィクター氏は、LKSF社の株主総会
           における議決権の3分の1以上を行使すること又は行使を支配することができる者とみなされる場合がある。
    (注2) 当該本株式ステープル受益証券は、フォク・キン・ニン,カニング氏とその妻が均等に所有する会社により保有さ
        れている。
    (注3) 当該本株式ステープル受益証券は、ドナルド・ジェフリー・ロバーツ氏とその妻が共有している。
     上記で開示されているものを除き、2021年12月31日現在、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメ

    ンツ社の取締役及びチーフ・エグゼクティブはいずれも、香港証券先物条例第352条に従って備え置くことが要求される登記簿
    に登録されているか、又はモデル規約に従って本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び香港
    証券取引所に対して別途通知されている、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社又は(香港証券先物条例第
    XV部の意味における)いずれかの関係法人の本株式ステープル受益証券、原資産株式ステープル受益証券又は債務証券に対す
    る持分又はショート・ポジションを一切保有していない。
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    監査委員会
     本トラスティ・マネジャー監査委員会及びHKエレクトリック・インベストメンツ社監査委員会は、3名の独立非執行取締役
    及び1名の非執行取締役から構成されている。これらの委員会の委員長はドナルド・ジェフリー・ロバーツ氏(独立非執行取
    締役)であり、その他の委員はロナルド・ジョセフ・アーカリ氏(非執行取締役)、コー・ポー・ワー氏(独立非執行取締役
    であり、2021年5月13日から当該委員会に任命されている。)及びリー・ラン・イー,フランシス氏(独立非執行取締役)で
    ある。信託証書により、両委員会の委員は同一であることが要求される。いずれの委員会の委員も、本トラスト、本トラス
    ティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の社外監査人のパートナー又は前パートナーではない。
     両監査委員会は、本トラスティ・マネジャー取締役会及びHKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会に対し直接報告
    を行い、外部監査役との関係を監督する主要な代表機関として機能する。両監査委員会の主な職責は、財務報告制度の審査と
    監督、財務情報の審査、社外監査人及びその任命に関する事項の検討、コーポレート・ガバナンス機能の審査及び開発、並び
    にリスク管理体制及び内部統制制度を通じて両取締役会の業務の遂行を補助することである。さらにHKエレクトリック・イン
    ベストメンツ社監査委員会は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の内部通報手続を監督する。監査委員会のメンバー
    は、職責の遂行のために必要な場合は、独立の専門家の助言を求めることができる。両監査委員会の委任事項は、HKエレクト
    リック・インベストメンツ社のウェブサイト及び香港証券取引所のウェブサイトで公開されている。
     両監査委員会は、2021年に会議を4回開いた。これらの会議において、監査委員は、中間及び年次決算、中間及び年次報告
    書、四半期財務ハイライト、リスク管理報告書、並びにリスク管理及び内部統制制度の有効性に関する評価及び宣言、HKエレ
    クトリック・インベストメンツ社の内部監査機能の有効性、内部監査計画、当会計年度中に作成された全ての内部監査報告
    書、コーポレート・ガバナンス構造、並びにコーポレート・ガバナンス規則の遵守、並びに環境、社会及びガバナンス(以下
    「ESG」という。)報告ガイド、取締役及び上級管理職が行った継続的専門能力開発活動、リソースの十分性、会計及び内部監
    査スタッフの資格及び訓練、並びに監査関連事項(報酬、契約、独立性、再任及び監査報告書を含む。)等の事項を審査し、
    検討した。加えて、HKエレクトリック・インベストメンツ社監査委員会は、本グループの係属中の訴訟及び請求、並びに本グ
    ループの違法行為又は非倫理的行為の統計及び登録(内部通報ケースを含む。)について審査し、検討した。経営陣は、委員
    会メンバーがその職責を遂行するために必要とされる情報及びリソースに関して、補佐するために、これらの会議すべてに参
    加することができる。
     社外監査人であるKPMGの代表者は、2回の会議に参加するよう招聘され、2020年度の監査済財務諸表、2021年度の監査計画
    及びさまざまなの経理に関する事項について、委員会メンバーと協議した。
     会計年度終了後、両監査委員会は、2022年3月の会議において、2021年12月31日に終了した会計年度に係る本トラスト及び
    HKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表並びに本トラスティ・マネジャーの財務諸表、2021年度年次報告書を
    審査し、財務諸表の承認並びに2022年度の本トラスト、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ
    社の外部監査人としてのKPMGの再任を勧告することを決議した。
    指名委員会

     HKエレクトリック・インベストメンツ社の指名委員会は、独立非執行取締役が過半数を占める3名のメンバーから構成され
    る。指名委員会の議長はリー・ラン・イー,フランシス氏(独立非執行取締役)が務め、その他の委員会のメンバーは、リ・
    ツァー・クォイ,ヴィクター氏(非執行取締役)及びラルフ・レイモンド・シェア氏(独立非執行取締役)である。本トラス
    ティ・マネジャーは、本信託証書及び本トラスティ・マネジャーの附属定款がHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締
    役に求める指名委員会を設置しておらず、本トラスティ・マネジャーは、同一の個人により構成され、したがって指名委員会
    の設置要件は本トラスティ・マネジャーに関係ないものとみなされる。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     指名委員会は、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会に対し直接報告を行う。指名委員会の主要な職責は、本統
    合コーポレート・ガバナンス報告書において前述された取締役任命方針及び取締役会多様性方針のプロセス及び規準に従い、
    HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会の構造、規模、多様性に関する状況及びスキル・マトリックスを審査するこ
    と、選任及び任命のプロセスを支援すること、香港上場規則に基づく規準を考慮して独立非執行取締役の独立性を評価するこ
    と、並びにHKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会に対して取締役の任命又は再任及び取締役の承継計画に関する提
    言を行うことである。指名委員会のメンバーは、自己の職責の遂行のために必要な場合は、独立の専門家の助言を求めること
    ができる。HKエレクトリック・インベストメンツ社の指名委員会の委任事項は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の
    ウェブサイト及び香港証券取引所のウェブサイトで公開されている。
     指名委員会は、2021年3月に会議が開催された。当該会議において、メンバーは、HKエレクトリック・インベストメンツ社
    取締役会の構造、規模及び構成、取締役会多様性方針の実施状況及び効果、並びに独立非執行取締役の独立性について精査
    し、2021年度年次総会において再任が予定されている退任取締役全員の指名を提案するための決議を行った。また、当会計年
    度中に、メンバーは、コー・ポー・ワー氏を独立非執行取締役として任命することを検討及び提案した。
    報酬委員会

     HKエレクトリック・インベストメンツ社の報酬委員会は、3名の委員から構成されており、その過半数は、独立非執行取締
    役である。報酬委員会の委員長はドナルド・ジェフリー・ロバーツ氏(独立非執行取締役)であり、その他の委員は、フォ
    ク・キン・ニン,カニング氏(取締役会会長)及びフォン・チー・ウェイ,アレックス氏(独立非執行取締役)である。本ト
    ラスティ・マネジャーは、報酬委員会を設置していない。これは、本トラスティ・マネジャーの取締役が、取締役としての地
    位において、一切の報酬を受ける権利を有しないためである。
     報酬委員会は、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会に対し直接報告を行う。主な職責には、HKエレクトリッ
    ク・インベストメンツ社の取締役及び管理職の報酬に関する方針の審査と検討、並びに個人の報酬の決定が含まれる。報酬委
    員会の委任事項は、HKエレクトリック・インベストメンツ社のウェブサイト及び香港証券取引所のウェブサイトで公開されて
    いる。
     執行取締役及び管理職の報酬の決定(HKエレクトリック・インベストメンツ社の業績と収益性、業界における報酬のベンチ
    マーク及び一般的な市場の条件を参照する。)に関する指針を提供するために、HKエレクトリック・インベストメンツ社の取
    締役会は、常勤の取締役及び管理職の報酬に関する方針を採択した。かかる報酬は実績主義であるべきあり、インセンティブ
    制度と組み合わされることで、有能な従業員を勧誘し、維持する競争力を有するべきである。本グループの人事部門は、報酬
    委員会の検討事項について、関連する報酬データと市場の条件の提示を通じて報酬委員会を支援する。報酬委員会の委員は、
    必要がある場合、その義務を履行するため、独立の専門家の助言を求めることができる。当会計年度中に、本トラスト・グ
    ループは、株式ベースの報酬を有していない。
     報酬委員会は、2021年12月に会議が開催された。当該会議において、HKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役会に
    より委任された責任の下で、委員会メンバーは、常勤の執行取締役(すなわち、ワン・チー・ティン(最高経営責任者)、
    チャン・ロイ・シュン(執行取締役)、チェン・チョー・イン,フランシス(業務担当ディレクター)及びチェン・ダオビャ
    オ(共同ジェネラル・マネジャー(送配電担当))並びに2021会計年度についての本グループの管理職に支払うべき実績主義
    の賞与額と2022年度の各氏の報酬について検討の上、承認した。取締役又は管理職のメンバーは、いずれも自己の報酬の決定
    に関与していない。報酬委員会は、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会による授権を得て、本グループの従業員
    の2022年度賃金給与審査提案を審査の上、承認した。
     2021会計年度についてHKエレクトリック・インベストメンツ社の各取締役に支払われた手当は、後記「第3 ファンドの経
    理状況-1 財務諸表-(1)貸借対照表-A.当期財務諸表-本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の財
    務諸表に対する注記」の注記12に記載されている。2021会計年度について管理職に支払われた報酬は、同注記に報酬範囲別に
    開示されている。
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    持続可能性委員会
     HKエレクトリック・インベストメンツ社の持続可能性委員会は3名の委員で構成されている。持続可能性委員会の委員長は
    ワン・チー・ティン(Wan             Chi  Tin)氏(最高経営責任者)であり、その他の委員はチェン・チョー・イン,フランシス
    (Cheng    Cho  Ying,   Francis)氏(執行取締役)及びフォン・チー・ウェイ,アレックス(Fong                                   Chi  Wai,   Alex)氏(独立       非執
    行取締役)である。
     持続可能性委員会は、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会に対し直接報告を行う。持続可能性委員会の主な職
    責は、本グループの持続可能性イニシアチブの策定と実施について経営陣を監督するとともにHKエレクトリック・インベスト
    メンツ社取締役会に助言を行い、関連する方針と実務慣行を精査し、本グループの持続可能性開発とリスクに関する問題につ
    いて評価し、提言することである。本グループの持続可能性管理委員会は、最高経営責任者を委員長とする経営レベルの委員
    会であり、持続可能性委員会の職責の遂行を支援し、本グループの持続可能性に関する取組を推進及び調整し、本グループ内
    における持続可能性の理解を促進する。委員会のメンバーは、必要とみなされる場合、必要とされる情報の提出を経営陣に求
    め、独立の専門家の助言を得ることができる。持続可能性委員会の委任事項は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の
    ウェブサイト及び香港証券取引所のウェブサイトで公開されている。
     2021年度に持続可能性委員会の会合は2回開催された。それらの会合において委員は、本グループの持続可能性の枠組と持
    続可能性に関する目的、戦略、リスク及び機会、優先事項、イニシアチブ、目標及び実績について検討し、本グループの持続
    可能性の実績と報告を強化すべき分野について議論した。さらに委員は、2020年度持続可能性報告書及び一連の持続可能性及
    びガバナンスに関する方針を精査した。
     会計年度終了後、2022年3月に持続可能性委員会の会合が開催され、2021年度持続可能性報告書について精査し、本取締役
    会に提案して承認を求めた。
    会社秘書役

     本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の会社秘書役は、本取締役会内部における適切な情
    報の流れと、取締役会の方針及び手続の遵守を確保することを通じて本取締役会を支援している。会社秘書役は、ガバナンス
    に関する事項について会長及び/又は最高経営責任者を通じて本取締役会に助言する責任を負うとともに、本取締役の導入研
    修と専門性開発を推進している。会社秘書役はまた、全ての取締役会委員会の秘書役を務める。
     会社秘書役の任命と解任は本取締役会の承認を要する。会社秘書役は会長及び最高経営責任者に直属しているが、全ての取
    締役は同氏に関連ある助言とサービスを受けることができる。本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベスト
    メンツ社の会社秘書役であるアレックス・ン(Alex                        Ng)氏は、本グループの従業員であり、本グループの日常的な業務に関す
    る知識を有している。会計年度中、ン氏は自己のスキルと知識を更新するため、15時間以上の関連専門研修を受けている。
    社外監査人

    独立性
     社外監査人であるKPMG及び財務報告評議会規則に従って登録されている社会的影響度の高い事業体の監査人は、2021年12月
    31日に終了した会計年度について、香港公認会計士協会の独立性要件に基づき、本トラスティ・マネジャー、本トラスト・グ
    ループ及び本グループに対する独立性を有することを確認している。
    業務担当パートナーの交代

     KPMGは、香港公認会計士協会の職業会計士倫理規範に基づく要件に従い、7年毎に、KPMGのクライアント企業を担当する業
    務担当パートナーを順番に交代させる方針を採用している。本グループに関する直近の交代は、2021会計年度の監査の際に行
    われており、次回の交代は、2028会計年度の監査の際に行われる予定である。
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    報告責任
     KPMGの報告責任は、本書添付の独立監査人の監査報告書に記載されている。
    報酬

     監査及び非監査サービスに関するKPMGの報酬の分析は、後記「第3 ファンドの経理状況-1 財務諸表-(1)貸借対照
    表-A.当期財務諸表-本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の財務諸表に対する注記」の注記10及び後記
    「第二部 特別情報-第1 管理会社の概況-3 管理会社の経理状況-(1)貸借対照表-A.当期財務諸表-HKエレクト
    リック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッドの財務諸表に対する注記」の注記4に記載されている。
    再任

     KPMGを本トラスト、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の監査人に再任する決議は、次
    回の年次総会で提案される予定である。本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社のそれぞれの
    設立日、並びに本トラストの設定日以後、監査人に変更はない。
    リスク管理及び内部統制

    概要
     両取締役会は、企業の戦略目標の達成にあたって両取締役会が引き受けようとするリスクの性質と範囲の評価及び決定、並
    びにリスク管理及び内部統制制度の監督について全般的に責任を負う。両監査委員会は、適切かつ効果的な制度の設定を確保
    するため、両取締役会によるリスク管理及び内部統制の制度の有効性の審査を支援する。
     両監査委員会は、財務上、事業上及びコンプライアンス上の統制を含む、リスク管理と内部統制のあらゆる重要な側面に加
    え、HKエレクトリック・インベストメンツ社の会計、内部監査、及び財務報告機能を担当する従業員の資源、適格性及び経
    験、研修プログラム並びに予算の妥当性、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が自社の統
    制環境とリスク管理プロセスを評価するプロセス、並びに事業リスクと統制リスクを管理する方法を審査する。
     両監査委員会はまた、内部監査機能の有効性と年間業務計画を審査し、リスク管理と内部統制の制度の有効性に関する最高
    経営責任者及び執行取締役の報告書を検討し、年次財務諸表の承認について、両取締役会に対する提言を行う。
     2021年3月及び7月に開かれた会合において、両監査委員会は、2020年度及び2021年6月30日に終了した半期それぞれにお
    ける本トラスト、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び本トラスティ・マネジャーのリスク管理及び内部統制制度の有
    効性について審査を行い、これらの制度が有効かつ妥当であると判断した。
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    リスク管理及び内部統制環境
     効果的なリスク管理は、企業の戦略目標の達成に不可欠であり、本グループが採用した体制及びプロセスの概要を示し、先
    見的かつ体系的な方法により、企業及び事業ユニットレベルで重要なリスクを特定、評価、軽減及び監視するためのトップダ
    ウン及びボトムアップのアプローチを実現するため、全社的なリスク管理方針が設定されている。これらの重要なリスクに
    は、気候変動、環境コンプライアンス、供給信頼性並びに衛生及び安全等、本グループが、重要なESG事項であると考えるリス
    クが含まれる。さらに詳細な説明は、後記「3 投資リスク」に記載されている。
     経営陣は、戦略計画策定、事業運営、投資、法律上及び規制上のコンプライアンス、支出管理、資金管理、環境、衛生及び
    安全、需要家サービス等の主要なリスクの管理に関する目的、業績目標又は方針の設定により、リスクの認識と制御について
    高い意識を持つ環境を推進している。本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、明確に定義
    された責任及び権限のレベルと報告手続を伴う組織構造を確立している。あらゆるリスク管理と内部統制の制度には本質的な
    限界を伴うことから、本トラスティ・マネジャー及び本グループのリスク管理及び内部統制制度は、事業目標を達成できない
    リスクを解消するのではなく管理するように設計されており、重大な表示の誤り又は漏れについて、絶対的保証ではなく合理
    的な保証をもたらすことができるだけである。
     執行取締役は、各部門の業務上及び財務上の報告書並びに主要な事業統計を審査し、これらの報告書の審査のために各部門
    のジェネラル・マネジャーとの間に定期的に会合を持つ。
     予算は各部門の経営陣が年1回作成し、最初に最高経営責任者の審査と承認を受け、続いてHKエレクトリック・インベスト
    メンツ社取締役会の審査と承認を受ける。現行年度の事業成績の予測は四半期ごとに再設定され、執行取締役による予算との
    相違点について審査と承認を受ける。
     グループ財務部門は、支出の承認と管理に関するガイドラインと手続を設定している。営業上の支出は、それぞれの上級経
    営陣と役員の権限のレベルを踏まえて承認のレベルが設定されている総合的予算管理の対象となる。また、資本的支出は、個
    別のプロジェクトに係る承認済予算の範囲内である場合には総合的管理の対象になり、予算を上回る支出、予算外の支出、承
    認済予算の範囲内における重大な支出の場合は、より個別具体的な管理と承認が要求される。さらに実際の支出額と予算上の
    承認を受けた支出額とを対象比較して月次報告書を作成し、審査を受ける。
     資金管理部は、投資及び資金調達活動を監督する財務機能を担当し、執行取締役に対する報告を行う。資金管理部は、本グ
    ループの現金及び短期投資、借入金、偶発債務残高、金融デリバティブのコミットメントについて定期的に報告する。本取締
    役会は、上記のリスク管理活動に関連する財務リスク(金利リスク、為替リスク、流動性リスクを含む。)及び業務リスクの
    管理に関する資金管理方針を承認し、採用している。この資金管理方針は、監査委員会の随時の審査を受ける。
     グループ法務及び総務部は、最高経営責任者にに対する報告を行い、法務及び総務機能を担当しており、特に本トラスト・
    グループによる香港上場規則及びその他の法令上の要件の遵守を監督する。
     内部監査部は、執行取締役、両監査委員会に対する報告を行い、事業運営におけるリスク管理活動と内部統制の存在と有効
    性について独立した保証を行う。内部監査部のスタッフは、会計、エンジニアリング、情報技術を含む広範な分野の出身者で
    ある。内部監査部は、リスク評価の手法を用いて、本グループの活動及び事業環境の変化の範囲と性質を考慮の上、年間監査
    計画を作成し、当該計画は、両監査委員会による審査と承認を受ける。また、内部監査部の本グループの運営に関する内部監
    査報告書は、両監査委員会による審査と検討を受ける。内部監査部の業務の範囲には、財務、業務及び情報技術のレビュー、
    反復的な抜き打ち監査、不正行為の調査、生産効率性のレビュー、法令遵守のレビューが含まれる。内部監査部は、監査に係
    る提言について事業ユニットによる実施状況をフォローアップし、その進捗状況を両監査委員会に定期的に報告する。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     最高経営責任者及び執行取締役は、内部監査部の支援を受けて、特に重要なリスクのプロファイルとそれらのリスクが特
    定、評価及び管理されている方法、前回の評価以後の重要なリスクの性質及び範囲の変化、並びにHKエレクトリック・インベ
    ストメンツ社の事業及び外部環境の変化に対応する能力、経営陣によるリスク管理及び内部統制制度の継続的な監視の範囲と
    質について審査を行う。加えて、最高経営責任者及び執行取締役は、内部監査機能及びその他の保証提供機関の業務、HKエレ
    クトリック・インベストメンツ社の統制とリスク管理の有効性の評価を可能にするために両監査委員会に伝達される監視結果
    の範囲と頻度、報告された内部統制の重要な欠陥又は弱点、一切の重要な欠陥又は弱点を是正するために速やかに取られてい
    る必要な措置、並びにHKエレクトリック・インベストメンツ社の財務報告及び香港上場規則の遵守のプロセスの有効性につい
    て審査を行う。
     さらに最高経営責任者及び執行取締役は、内部統制に関する自己評価の結果の審査を行う。事業体レベルの統制の有効性の
    評価は、内部統制自己評価の第1段階である。部門ジェネラル・マネジャーと部長は、内部統制の5つの要素、すなわち、統
    制環境、リスク評価、統制活動、情報及び通信、監視活動について、事業体レベルの統制自己評価に関する調査を行う。さら
    に、重要な事業プロセスのレベルにおける内部統制自己評価の第2段階では、自己の説明責任の範囲内の業務と適用法令の遵
    守に係る統制の有効性の評価が実施される。これらの評価結果は、最高経営責任者及び執行取締役がリスク管理及び内部統制
    制度に関する自己の意見書を作成し、調査結果を両監査委員会と両取締役会に報告する際に根拠の一部として使用する。
     最高経営責任者とその他の執行取締役は、リスクの財務上の効果を移転する保険を締結する等のリスク軽減戦略の策定と実
    施に責任を負う。グループ財務部門は、他の各部門と協力して、本トラスティ・マネジャー及び本トラスト・グループにとっ
    て適切な保険による保障を確保する責任を負う。
     社外監査人は、重大な手続違反及び内部統制の深刻な弱点が存在する場合には、両監査委員会に報告する。この報告を検
    討、審査の上、必要な場合には適切な措置が取られる。
     また、特定の取締役による本トラスト・グループの有価証券の取引の事前審査、取締役及び関連従業員に対する定期的なブ
    ラックアウト期間の通知と有価証券取引制限等の手続が設定されるとともに、本グループの内部情報の誤った処理を防止する
    ため、情報の配布は、目的を特定し、知るべき必要性に基づいて行われている。
     2014年1月14日付でPAH社との間で締結した契約に基づき、HKエレクトリック・インベストメンツ社は、上記のリスク管理及
    び内部統制機能をサポートするために関連する財務会計、資金管理及び内部監査のサービスを含むサポートサービスをPAH社と
    共有している。
    行動規範及び腐敗行為防止

     本トラスティ・マネジャー及び本グループは、企業倫理及び腐敗行為防止の風土を維持する必要性を認識しており、本グ
    ループの事業のあらゆる点において倫理基準と誠実性に大きな重点を置いている。
     本グループの行動規範は、倫理に関する問題を処理するための主たる指針を示し、倫理違反行為の報告に関するメカニズム
    を設定し、誠実性と説明責任の社風の促進を支援する。全ての従業員及び一定の状況におけるその他の利害関係者は、行動規
    範に設定された基準に従うことを義務付けられている。一定の事項に関する指針は、必要に応じて、本グループのその他の方
    針及び手順により補足される。
     本トラスティ・マネジャー及び本グループは、行動規範と併せて、不正および贈収賄の防止に関する方針を設定し、一切の
    形式の贈収賄又は汚職を禁止している。本トラスティ・マネジャー及び本グループの事業に関連して、いかなる方法であれ、
    クライアント、供給事業者又はいかなる者との間であっても、利益の供与を受けることや利益の提供を申し出ることは禁じら
    れている。贈収賄リスクの管理統制の有効性を評価するため、贈収賄防止統制評価が半年ごとに実施されている。また、汚職
    防止法と行動規範の遵守を審査するため、監視メカニズムが設定されている。
     取締役及び従業員は、利益相反につながるおそれがある状況、又は利益相反を伴うおそれがある状況を回避する責任を各自
    が負っており、取引について利益相反が生じるおそれがある場合又は実際に生じた場合には、全て開示する必要がある。全て
    の取締役及び従業員のうち、本トラスティ・マネジャー及び本グループの情報にアクセスしている者及びかかる情報を管理し
    ている者は全て、当該情報の濫用又は不正使用を防止するための適切な予防措置を講じる必要があり、個人的な利益の確保を
    目的とする当該情報の使用はしてはならない。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     本トラスティ・マネジャー及び本グループは公平で自由な競争を奨励するために、供給品とサービスの調達が、高度の倫理
    基準に従った方法で確実に行われるようにしている。調達及び入札の手続は、供給事業者と請負業者の公平な選定を確保し、
    サービスの利用と物品の購入が価格、品質、適合性及び必要性のみに基づき行われるように設定されている。供給事業者及び
    請負業者は、供給業者の実施規則(Code                   of  Practice     for  Suppliers)に定められた高度の倫理基準を遵守する予定であり、
    いかなる腐敗も許さない。
    内部通報

     公開性、誠実さ、説明責任に関する高い基準を確保するため、行動規範(Code                                          of  Conduct)及び内部通報手順
    (Whistleblowing         Procedure)に定められた内部通報の手順により、従業員に加え、需要家、供給業者、契約業者、債務者及
    び債権者は、一切の行動規範の違反が疑われる事例、又は詐欺及び違法行為を含む本グループ内部の不正、非行、若しくは業
    務過誤について通報することができる。通報された全ての事例について調査が実施される。その結果はHKエレクトリック・イ
    ンベストメンツ社監査委員会と最高経営責任者に報告され、適切な場合、懲戒及び是正措置が実施される。2021年度中に4件
    の内部通報事例が報告され、そのうち2件は行動規範の違反に関するものであるが、有罪が決定した汚職の事例はなかった。
    本株式ステープル受益証券保有者

    本株式ステープル受益証券
     本株式ステープル受益証券は、下記の有価証券又は有価証券持分の組み合わせであり、本信託証書の規定に従い、一体での
    み取引可能であり、個別に取引することも、他のものを伴わず1つを取引することもできない。(a)本受益証券、(b)当該
    受益証券に紐付けされ、本トラストのトラスティ・マネジャーの資格による法定所有権者としての本トラスティ・マネジャー
    によって保有されているHKエレクトリック・インベストメンツ社の特別に特定された普通株式に係る実質的持分、(c)当該受
    益証券に一体化されたHKエレクトリック・インベストメンツ社の特別に特定された優先株式。本トラスト・グループ及び本株
    式ステープル受益証券の構造は以下の通りである。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    設立文書
     最新版の本信託証書、並びに本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社のそれぞれの基本定款
    及び附属定款は、HKエレクトリック・インベストメンツ社のウェブサイト及び香港証券取引所のウェブサイトで閲覧可能であ
    る。2021年12月31日に終了した会計年度中に、これらの設立文書に、変更はなかった。
    一般投資家による保有分

     本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が入手した情報によると、取締役の知る限りにおい
    て、本株式ステープル受益証券の発行総数に占める一般投資家による保有分の割合は25%を超えている。
    分配方針

     本取締役会は、分配金支払いに関する原則を定めた分配方針を採用した。分配方針には、本取締役会が、本信託証書並びに
    HKエレクトリック・インベストメンツ社の附属定款内に述べられた意図に従い、本株式ステープル受益証券保有者に安定的な
    分配を行うことに専念するという内容が示されている。随時行われる当該分配の水準は、その時々の事業状況並びにHKエレク
    トリック・インベストメンツ社の資本要件及び業績によって決まる。
    登録及び関連事項

     本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、本株式ステープル受益証券登録機関であるコン
    ピュータシェア香港インベスター・サービシズ・リミテッド(Computershare                                    Hong   Kong   Investor     Services     Limited)を通じ
    て、本株式ステープル受益証券の移転、住所変更、分配支払指図書の変更、本株式ステープル受益証券券面の発行及び/又は
    紛失、並びに本株式ステープル受益証券保有者の死亡等、本株式ステープル受益証券に関する登録事項を処理しており、同社
    の詳細な連絡先は後記「第4 外国投資信託受益証券事務の概要-(1)本受益証券の名義書換-① 登録手続」に記載され
    ている。
    財務カレンダー及びその他の情報

     2021  年及び2022年に発表された重要日の財務カレンダー並びに                           本株式ステープル受益証券のその他の関連情報                     は、  2021年度
    の年次報告書の189頁に記載されている。
    年次総会に関連する権利

     HKエレクトリック・インベストメンツ社の附属定款に従い、HKエレクトリック・インベストメンツ社の2名以上の株主(又
    は公認決済機関である1名の株主、若しくはそのノミニー)は、議事の提案書を提出するために臨時株主総会の招集を請求す
    ることができる。但し、かかる請求人は、本信託証書が有効に存続している間は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の
    株主総会における議決権を伴う同社の払込済資本の5%以上、その後は当該払込済資本の10分の1以上を、請求書の寄託日の
    時点において保有していることを条件とする。当該請求書は、総会の目的を明記し、請求人の署名を付して、香港におけるHK
    エレクトリック・インベストメンツ社の主たる事務所に寄託しなければならない。本信託証書に基づき、本トラスティ・マネ
    ジャーは、いつでも、香港における任意の時期又は場所において、名簿上の受益証券保有者の臨時総会を招集することができ
    る(かつ本トラスティ・マネジャーは、当該時点において発行済の本トラストの受益証券(本株式ステープル受益証券の構成
    要素である。)の5%以上を有する本トラストの名簿上の受益証券保有者の書面による請求がある場合、臨時総会を招集しな
    ければならない。)。本株式ステープル受益証券保有者は、総会における議事の請求書又は提案書の作成の際に、本信託証書
    及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の附属定款の該当条項に規定される詳細な要件及び手続を参照することができ
    る。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    利益相反
     本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、(1)本トラストと、(2)発行済本受益証券
    の30%以上を保有する一切の受益証券保有者、又は本トラスティ・マネジャーの発行済株式の30%以上を保有する本トラス
    ティ・マネジャーの一切の取締役若しくは株主との間の潜在的な利益相反に対処するため、特定の措置を実施している。HKエ
    レクトリック・インベストメンツ社の附属定款に基づき、実質株主又は取締役が、取締役会が検討すべき事項に係る利益相反
    を有し、取締役会がかかる利益相反を重大であると判断した場合、当該事項は回覧の書面による決議ではなく、実際に取締役
    会の会議を開いて処理するものとし、当該会議には当該議事について本人又はその近親者が重大な利害関係を有しない独立非
    執行取締役が出席すべきものとする。さらに、本信託証書及び本トラスティ・マネジャーの附属定款に基づき、名簿上の全て
    の本受益証券保有者の全体としての利益と、HKエレクトリック・インベストメンツ社の利益との間に相反が生じた場合、本ト
    ラスティ・マネジャーの取締役は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の利益よりも名簿上の全ての本受益証券保有者の
    全体としての利益を優先しなければならない。
     全ての独立非執行取締役からなる委員会は、2021年におけるPAH社の2014年1月14日付の競業禁止契約の条件の遵守について
    精査を行った。この契約に基づき、PAH社は、特定の例外を除いて、香港における発電、送電、配電及び電力供給に係る事業を
    行わず、これに従事せず又は関係しないこと、並びにその構成会社にこれらの事業を行わせず、従事させず、又は関係させな
    いことについて合意した。2021年のPAH社からの遵守確認書面及びその他一切の関連要因を考慮して、同委員会は、2021年中に
    PAH社が上記の競業禁止契約の条件を遵守していたとの見解を示した。
    本信託証書に基づく開示

     本信託証書に基づき、本トラスティ・マネジャー取締役会は、下記について確認する。
    (ⅰ) 2021年12月31日に終了した会計年度について本トラスティ・マネジャーに対して本トラストの本信託財産から支払わ
       れた一切の費用又は支払われるべき一切の費用が本信託証書に従っていること。
    (ⅱ) 関連取引が(ⅰ)本グループの通常の事業の範囲内で行われ、(ⅱ)一般的な取引条件、又は本グループにとって、
       独立した第三者が利用可能な条件若しくは独立した第三者から得られる条件に比べて不利のない条件で行われ、当該取
       引を規定する関連する契約の条件が公正かつ合理的であり、本株式ステープル受益証券保有者全体の利益に適っている
       こと。
    (ⅲ) 本トラスティ・マネジャー取締役会は、本トラストの事業又は本株式ステープル受益証券保有者全体の利益に重大な
       悪影響を及ぼすと思われる本トラスティ・マネジャーの義務の違反を認識していないこと。
    本株式ステープル受益証券保有者との連絡

     本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、効果的な連絡を促進するために、枠組を定め、
    本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社と、本株式ステープル受益証券保有者及び投資家との
    間の一連の連絡手段を設定する目的で本株式ステープル受益証券保有者連絡方針を設定しており、当該方針はHKエレクトリッ
    ク・インベストメンツ社のウェブサイトで公開されている。
    総会

     年次総会及びその他の総会は、本株式ステープル受益証券保有者との連絡及び本株式ステープル受益証券保有者の参加のた
    めの主要なフォーラムであるとともに、取締役にとっては本株式ステープル受益証券保有者の意見についてバランスの取れた
    理解を深めるための主要なフォーラムである。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    2021  年度年次総会
     2021年度年次総会(以下「本年次総会」という。)は、2021年5月12日にハーバーグランド九龍ホテルにおいて初めてのハ
    イブリッド総会として開催された。本株式ステープル受益証券保有者は、従来の直接の出席に加え、オンライン・アクセスを
    通じて、本年次総会に出席し、参加し、議決権を行使することを選択できるようになった。オンライン・アクセスの選択肢
    は、本株式ステープル受益証券保有者が本年次総会に参加することを可能にするとともに、COVID-19のパンデミックにさらさ
    れるおそれから自らの健康と安全を守ることに役立っている。招集通知、年次報告書、及び決議案に関する情報を記載した通
    知は、2021年4月7日付で本株式ステープル受益証券保有者に対し送達された。これは当該総会の正味20営業日以上前(香港
    上場規則の要求するところによる。)であり、かつ正味21日以上前(HKエレクトリック・インベストメンツ社の附属定款の要
    求するところによる。)である。
     本年次総会には、別の任務により出席することができなかった1名の非執行取締役以外の全ての取締役が出席した。全ての
    取締役会委員会の委員長と委員に加え、社外監査人であるKPMGの代表者が、総会の会場又はオンラインのいずれかで本株式ス
    テープル受益証券保有者から提起された質問に応答するため当該総会に出席した。実質的に個別の各案件について個別の決議
    案が提出され、投票による議決が行われ、本株式ステープル受益証券保有者は、総会の開始時に投票による議決の手続につい
    て十分な説明を受けた。本株式ステープル受益証券登録機関であるコンピュータシェア香港インベスター・サービシズ・リミ
    テッドが投票検査人を務めた。
     本年次総会において提案された全ての決議案は通常決議であり、投票総数の50%超により可決されており、賛成票の割合は
    下記の通りである。
    ・ 2020年12月31日に終了した会計年度に係る本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社並びに本トラスティ・
      マネジャーの監査済財務諸表、取締役の統合報告書、並びに独立監査人の報告書(99.9644%)。
    ・ 下記の者の取締役選出。リ・ツァー・クォイ,ヴィクター氏(98.2367%)、ワン・チー・ティン氏(99.5322%)、ファ
      ハド・ハマド・A・H・アルモハナディ氏(95.8754%)、チャン・ロイ・シュン氏(99.2688%)、クワン・カイ・チョン
      氏(98.5887%)、ズー・グアンチャオ氏(91.6416%)。
    ・ 本トラスト、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の監査人としてのKPMGの再任、並び
      に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役による監査人の報酬の決定の授権
      (99.8126%)。
    ・ 発行済本株式ステープル受益証券総数の10%を超えない追加の本株式ステープル受益証券の発行及び処理について、本ト
      ラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役への一般的権限の付与(99.9950%)。
     投票結果(各決議において賛成及び反対の票を投じた本株式ステープル受益証券の数を含む。)は、当該総会の終結時に総

    会に発表され、その後、同日にHKエレクトリック・インベストメンツ社及び香港証券取引所のウェブサイトに掲示された。
    財務及びその他の報告

     本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、会計年度の上半期及び通年の営業成績を報告
    し、中間及び年次報告書を作成するとともに、香港上場規則及び適用法の要件に従って、公表物又は配布文書により本株式ス
    テープル受益証券保有者にその他の情報を随時通知する。さらに本トラスト・マネジャー及びHKエレクトリック・インベスト
    メンツ社は、持続可能性に対するアプローチ、公約及び戦略、当該会計年度中の持続可能性実績に関する主要な成果、将来の
    計画及び目標について報告するため、会計年度通年の持続可能性報告書を公表する。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    企業ウェブサイト
     HKエレクトリック・インベストメンツ社の企業ウェブサイトであるwww.hkei.hkは、本株式ステープル受益証券保有者、投資
    家のコミュニティ、その他の利害関係者との連絡を円滑化するための情報プラットフォームである。このウェブサイトには、
    財務成績、年次及び中間報告書、持続可能性報告書、通知、公表物及び配布文書、プレスリリース、その他の企業刊行物を含
    む、広範な情報が掲載されている。eサブスクリプション・サービスでは、会員が登録を行い、財務報告書及び持続可能性報告
    書、並びに香港上場規則の公表物が掲示された時に通知を受けることができる。
     本株式ステープル受益証券保有者は、継続的又は一時的な指示として、特定の企業通信(総会の通知及び添付書類、配布文
    書、年次報告書及び中間報告書等)を郵便で受け取ることを選択できる。かかる指示がない場合、本株式ステープル受益証券
    保有者は、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び香港証券取引所のウェブサイト上で当該文書が公開されたことを通知
    する通知レターを受け取るが、HKエレクトリック・インベストメンツ社に対し、いつでも、郵便又は電子メールにより、自己
    の言語の選択(英語若しくは中国語又は両方)又は企業通信の受領の手段(印刷版又はHKエレクトリック・インベストメンツ
    社のウェブサイトを通じたアクセス)の一切の変更を通知することができる。本株式ステープル受益証券保有者は、環境を保
    護し、紙の消費量を削減するため、HKエレクトリック・インベストメンツ社のウェブサイトを通じて企業通信にアクセスする
    ことを推奨されている。
    投資家向け広報活動

     全ての本株式ステープル受益証券保有者は、総会において、当該総会に直接出席しているかオンライン・アクセスを通じて
    出席しているかにかかわらず、本取締役会に質問することができ、その他の時には、HKエレクトリック・インベストメンツ社
    に対し、執行取締役、最高財務責任者、又は会社秘書役(これらの者の連絡先は2021年度年次報告書の188頁に記載されてい
    る。)宛の書面により質問することができる。
     本株式ステープル受益証券保有者及び投資コミュニティとのコミュニケーションを円滑化し、意見を求めるため、投資家及
    びアナリストとの会合、ブリーフィング、ロードショーが必要に応じて随時開催されている。
    本株式ステープル受益証券保有者の持分及びショート・ポジション

     2021年12月31日現在、香港証券先物条例第XV部第2章及び第3章の規定に従って開示すべき、又は香港証券先物条例第336条
    に従って備え置くことが要求される登記簿に登録されているか、又は本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベ
    ストメンツ社及び香港証券取引所に対し別途通知されている、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の本株
    式ステープル受益証券又は原資産株式ステープル受益証券の持分又はショート・ポジションを有している本株式ステープル受
    益証券保有者(本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役又はチーフ・エグゼクティブ
    を除く。)は以下の通りである。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    本株式ステープル受益証券大量保有者
    本株式ステープル受益証券におけるロング・ポジション
                                             発行済み本株式

                                本株式ステープル             ステープル受益証券に
     名称                内容           受益証券の保有口数             対する概算比率(%)
     パワー・アセッツ・ホールディ                被支配法人の持分                2,948,966,418                 33.37
                                        (注1)
     ングス・リミテッド(Power
     Assets    Holdings     Limited)
     ハイフォード・リミテッド                被支配法人の持分                2,948,966,418                 33.37
     (Hyford     Limited)                           (注1)   (注2)
     チョンコン・インフラストラク                被支配法人の持分                2,948,966,418                 33.37
                                        (注2)
     チャー(BVI)リミテッド
     (Cheung     Kong   Infrastructure
     (BVI)   Limited)
     CKインフラストラクチャー・                被支配法人の持分                2,948,966,418                 33.37
     ホールディングス・リミテッド                                   (注2)
     (CK   Infrastructure        Holdings
     Limited)
     ハチソン・インフラストラク                被支配法人の持分                2,948,966,418                 33.37
     チャー・ホールディングス・リ                                   (注3)
     ミテッド(Hutchison
     Infrastructure        Holdings
     Limited)
     CKハチソン・グローバル・イン                被支配法人の持分                2,948,966,418                 33.37
     ベストメンツ・リミテッド(CK                                   (注3)
     Hutchison     Global    Investments
     Limited)
     CKハチソン・ホールディング                被支配法人の持分                2,948,966,418                 33.37
                                        (注3)
     ス・リミテッド(CK          Hutchison
     Holdings     Limited)
     ステート・グリッド・コーポ                被支配法人の持分                1,855,602,000                 21.00
     レーション・オブ・チャイナ                                   (注4)
     ステート・グリッド・インター                被支配法人の持分                1,855,602,000                 21.00
                                        (注4)
     ナショナル・ディベロップメン
     ト・カンパニー・リミテッド
     ステート・グリッド・インター                実質的保有者                1,855,602,000                 21.00
     ナショナル・ディベロップメン                                   (注4)
     ト・リミテッド
     カタール投資庁                被支配法人の持分                1,758,403,800                 19.90
    (注1) PAH社はその直接完全子会社であるクイックビュー・リミテッドにより実質的に保有されている2,948,966,418口の

        本株式ステープル受益証券の持分を有するものとみなされる。ハイフォード・リミテッドは、その直接及び間接完全
        子会社を通じて、PAH社の発行済株式の3分の1超の議決権を行使する又は行使を支配する権限を有するため、
        2,948,966,418口の本株式ステープル受益証券の持分を有するものとみなされ、この持分はPAH社が持分を有する
        2,948,966,418口の本株式ステープル受益証券と重複している。
    (注2) CKI社は、ハイフォード・リミテッドの発行済株式資本の3分の1超を保有しているチョンコン・インフラストラク
        チャー(BVI)リミテッドの発行済株式資本の3分の1超を保有しているため、上記(注1)で言及される
        2,948,966,418口の本株式ステープル受益証券の持分を有するものとみなされる。この持分は、下記(注3)に記載さ
        れるCKハチソン社の本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社に対する持分と重複している。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    (注3) CKハチソン社は、CKハチソン・グローバル・インベストメンツ・リミテッド(以下「CKHGI社」という。)の発行済
        議決権付株式の3分の1超を保有しているため、上記(注2)で言及される2,948,966,418口の本株式ステープル受益
        証券の持分を有するものとみなされる。CKHGI社の一部子会社は、ハチソン・インフラストラクチャー・ホールディン
        グス・リミテッドの発行済議決権付株式の3分の1超を保有しており、ハチソン・インフラストラクチャー・ホール
        ディングス・リミテッドは、CKI社の発行済株式資本の3分の1超を保有している。
    (注4) ステート・グリッド・インターナショナル・ディベロップメント・リミテッドは、ステート・グリッド・インター
        ナショナル・ディベロップメント・カンパニー・リミテッドの直接完全子会社であり、かつステート・グリッド・
        コーポレーション・オブ・チャイナ(以下「ステート・グリッド社」という。)の間接完全子会社である。ステー
        ト・グリッド・インターナショナル・ディベロップメント・リミテッド及びステート・グリッド・インターナショナ
        ル・ディベロップメント・カンパニー・リミテッドの1,855,602,000口の本株式ステープル受益証券の持分は、それぞ
        れ、ステート・グリッド社が保有する1,855,602,000口の本株式ステープル受益証券と重複している。
     上記で開示されたものを除き、2021年12月31日現在、香港証券先物条例第336条に従って備え置くことが要求される登記簿に

    登録されている、又はその他の方法により本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び香港証券
    取引所に通知されている、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の本株式ステープル受益証券又は原資産株
    式ステープル受益証券に係る持分又はショート・ポジションを有している者(本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリッ
    ク・インベストメンツ社の取締役又はチーフ・エグゼクティブを除く。)は存在しない。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    統合取締役報告書
     本取締役会は、2021年12月31日に終了した会計年度に係る本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の年次報
    告書及び監査済連結財務諸表(以下「本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表」という。)を
    提出する。
     さらに本トラスティ・マネジャー取締役会は、2021年12月31日に終了した会計年度に係る本トラスティ・マネジャーの監査
    済財務諸表を提示する。
    主たる活動

     本トラストは、単一の投資信託(固定型)であり、その活動は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の有価証券及びそ
    の他の持分に対する投資に限定されている。
     HKエレクトリック・インベストメンツ社の主たる活動は投資保有であり、本グループの主たる活動は、香港島及びラマ島に
    おける発電及び電力供給である。HKエレクトリック・インベストメンツ社の子会社の詳細は、後記「第3 ファンドの経理状
    況-1 財務諸表-(1)貸借対照表-A.当期財務諸表-本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の財務諸
    表に対する注記」の注記18に記載されている。
     本トラスティ・マネジャーはPAH社の間接完全子会社であり、本トラストの管理という特定のかつ限定的な役割を有してお
    り、本トラスト・グループが管理する事業の運営に積極的に携わっていない。
    事業レビュー

     当会計年度における本トラスト・グループ(本グループはその一部である。)の事業のレビュー及び本トラスト・グループ
    の事業の予想される将来の展開については、後記「5 運用状況-(1)投資状況」の「会長声明」、「最高経営責任者によ
    る報告」及び「財務レビュー」において提示されている。
     本トラスト・グループが直面している主要なリスクと不確実性、及びこれらのリスクと不確実性を本トラスト・グループが
    管理する方法については、後記「3 投資リスク」において説明されている。
     本トラスト・グループと主要な利害関係者との関係、環境方針及び実績については、後記「5 運用状況-(1)投資状況
    -最高経営責任者による報告」において論じられており、本トラスト・グループに重大な影響を与える関連法令の遵守の状況
    については、後記「3 投資リスク-(1)リスク要因」及び前記「統合コーポレート・ガバナンス報告書」に盛り込まれて
    いる。
     これらのレビュー及び議論は、本統合取締役報告書の一部である。
    業績

     本トラスト・グループ及び本グループの2021年12月31日に終了した会計年度に係る業績及び同日現在における財務状態は、
    後記「第3 ファンドの経理状況-1 財務諸表-(1)貸借対照表」の本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメン
    ツ社の連結財務諸表に記載されている。
     本トラスティ・マネジャーの2021年12月31日に終了した会計年度に係る業績及び同日現在における財務状態は、後記「第二
    部 特別情報-第1 管理会社の概況-3 管理会社の経理状況-(1)貸借対照表」の本トラスティ・マネジャーの財務諸
    表に記載されている。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    分配及び配当
    分配可能利益
     本株式ステープル受益証券の分配可能利益及び1口当たり分配可能利益は、後記「第3 ファンドの経理状況-1 財務諸
    表-(1)貸借対照表-A.当期財務諸表-本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の財務諸表に対する注
    記」の注記14に記載されている。
    本株式ステープル受益証券1口当たり分配金

     本トラスティ・マネジャー取締役会は、2021年12月31日に終了した会計年度について、本トラストによる本株式ステープル
    受益証券1口当たり16.09香港セント(2020年度:16.09香港セント)の期末分配を宣言しており、当該分配金は、2022年3月
    30日現在で本株式ステープル受益証券登録簿に記載されている本株式ステープル受益証券保有者に対し、2022年4月11日に支
    払われる。これにより、本株式ステープル受益証券1口当たり15.94香港セント(2020年度:15.94香港セント)の中間分配金
    と合わせて、2021年12月31日に終了した会計年度における分配金総額は1口当たり32.03香港セント(2020年度:32.03香港セ
    ント)になる。
     本トラストが中間分配金及び期末分配金を支払うことを可能にするため、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会
    は、2021年12月31日に終了した会計年度について、本トラスティ・マネジャーが保有するHKエレクトリック・インベストメン
    ツ社の各普通株式に係る第1中間配当金及び第2中間配当金として、それぞれ、15.94香港セント(2020年度:15.94香港セン
    ト)及び16.09香港セント(2020年度:16.09香港セント)の支払いを宣言した。
     本トラスティ・マネジャー取締役会は、2021年12月31日に終了した会計年度に係る配当金の支払いを提言していない。
    株式資本及び本株式ステープル受益証券

    株式資本
     HKエレクトリック・インベストメンツ社の株式資本の詳細は、後記「第3 ファンドの経理状況-1 財務諸表-(1)貸
    借対照表-A.当期財務諸表-本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の財務諸表に対する注記」の注記30(b)
    に記載されている。当会計年度中に株式資本に変動はなかった。
     本トラスティ・マネジャーの株式資本の詳細は、後記「第二部 特別情報-第1 管理会社の概況-3 管理会社の経理状
    況-(1)貸借対照表-A.当期財務諸表-HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッドの財務諸表に対
    する注記」の注記8に記載されている。当会計年度中に株式資本の変動はなかった。
    本株式ステープル受益証券

     当会計年度中に本株式ステープル受益証券の発行済口数に変動はなく、本トラストの受益証券の発行済口数又はHKエレクト
    リック・インベストメンツ社の普通株式若しくは優先株式の発行済株式数に個別の変動はなかった。
    寄付

     当会計年度中に本トラスト・グループは、総額約2百万香港ドル(2020年度:約1百万香港ドル)の慈善及びその他の寄付
    を行った。
    5年間の財務概要

     本トラスト・グループ及び本グループの業績並びに資産及び負債の5年間の概要は、後記「第3 ファンドの経理状況-
    3 その他-本グループの5年間の財務概要」に記載されている。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    主要な需要家及び供給事業者
     2021年及び2020年の12月31日に終了した各会計年度における本トラスト・グループの総収益に占める上位5社の需要家に対
    する売上高の割合は30%未満である。
     当会計年度における収益項目の最大の供給事業者からの購入額は、本トラスト・グループの収益項目の購入額全体の35%
    (2020年度:39%)を占めており、上位5社の供給事業者からの購入額合計は、2021年12月31日に終了した会計年度における
    本トラスト・グループの収益項目の購入額全体の82.8%(2020年度:79.9%)を占めている。
     当会計年度のいずれの時点においても、取締役、その近親者、又は本株式ステープル受益証券保有者(本取締役会の知る限
    りにおいて発行済の本株式ステープル受益証券口数の5%超を有している者)は、上記の主要な需要家及び供給事業者につい
    て一切の利害関係を有していない。
    取締役

     2021年12月31日に終了した会計年度中及び本統合取締役報告書の日付までの期間に在職していた本トラスティ・マネジャー
    及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役は、フォク・キン・ニン,カニング氏、リ・ツァー・クォイ,ヴィク
    ター氏、ワン・チー・ティン氏、ファハド・ハマド・A・H・アル‐モハナディ氏、ロナルド・ジョセフ・アーカリ氏、チャ
    ン・ロイ・シュン氏、チェン・ダオビャオ氏、チェン・チョー・イン,フランシス氏、デュアン・グアンミン氏、フォン・
    チー・ウェイ,アレックス氏、デヴェン・アルヴィンド・カルニク氏、コー・ポー・ワー氏(2021年5月13日付で任命され
    た。)クワン・カイ・チョン氏、リー・ラン・イー,フランシス氏、ジョージ・コリン・マグナス氏、ドナルド・ジェフ
    リー・ロバーツ氏、ラルフ・レイモンド・シェア氏及びズー・グアンチャオ氏である。
     上記と同じ期間においてウー・モ・フォン,スーザン(別名、チョウ・ウー・モ・フォン,スーザン)氏は、フォク・キ
    ン・ニン,カニング氏の取締役代行者を務めており、フランク・ジョン・シクスト氏は、リ・ツァー・クォイ,ヴィクター氏
    の取締役代行者を務めている。
    補償の容認

     本信託証書に基づき、本トラスティ・マネジャーの取締役は、本トラストのトラスティ・マネジャーの取締役として提起を
    受けた一切の訴訟、費用請求、請求、損害賠償、経費請求、罰金又は要求について、本取締役の詐欺行為、故意の懈怠又は過
    失により発生した場合を除き、本トラストの信託財産又はその一部から補償を受ける権利を有する。
     HKエレクトリック・インベストメンツ社及び本トラスティ・マネジャーのそれぞれの附属定款には、全ての本取締役は、本
    取締役として負担し、又は被った一切の損失又は責任について、それぞれHKエレクトリック・インベストメンツ社又は本トラ
    スティ・マネジャーの資産(疑義を避けるため、本トラストの信託財産を除く。)から補償を受ける権利を有する旨が規定さ
    れている。
     本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベストメンツ社及びこれらの子会社の取締役に対し提起された請求か
    ら生じる潜在的な費用及び責任からこれらの取締役を保護するため、取締役賠償責任保険が現在付保されており、かつ当会計
    年度中、付保されていた。
    重要な取引、取決及び契約における取締役の重大な利害関係

     当会計年度末時点又は当会計年度中のいかなる時点においても、本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベス
    トメンツ社又はその親会社、子会社若しくは兄弟会社を当事者とし、かつ本取締役又はその関連事業体が、直接又は間接を問
    わず、重大な利害関係を有する、本トラスト・グループの事業に関連する重要な取引、取決及び契約は一切存続していない。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    経営契約
     当会計年度中に本トラスト・グループの事業の全部又は実質的な部分の経営及び管理に関する契約は一切締結されておら
    ず、存在もしていなかった。
    本株式ステープル受益証券、株式又は債券の購入の取決

     当会計年度中のいずれの時点においても、本トラスティ・マネジャー若しくはHKエレクトリック・インベストメンツ社又は
    そのいずれの親会社、子会社若しくは兄弟会社も、取締役が、本株式ステープル受益証券、又は本トラスティ・マネジャー、
    HKエレクトリック・インベストメンツ社若しくはその他一切の法人の株式若しくは債券の取得により利益を得ることを可能と
    する取決の当事者となっていない。
    株式連動型契約

     当会計年度中に本トラスト・グループ又は本トラスティ・マネジャーは、株式連動型契約を締結しておらず、又は当会計年
    度末時点においてかかる契約は存続していない。
    本株式ステープル受益証券の購入、売却又は償還

     本信託証書に基づき、本株式ステープル受益証券保有者は、自己の本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還を要求する
    権利を有しない。香港証券先物委員会から随時発行される該当する規則及びガイドラインにより明示的に認められる場合を除
    き、本トラスティ・マネジャーは、本トラストに代理して本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還を行わない。
     2021年12月31日に終了した会計年度中に、本トラスト、本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベストメンツ
    社及びこれらの子会社は、いずれも発行済の本株式ステープル受益証券を一切購入、売却又は償還していない。
    新株引受権

     HKエレクトリック・インベストメンツ社の変更及び書換済の附属定款、並びにケイマン諸島の法律に基づき、HKエレクト
    リック・インベストメンツ社が既存の本株式ステープル受益証券保有者に対し、保有割合に応じた比例按分により本株式ス
    テープル受益証券の新規引受を提案することを義務付ける新株引受権に関する規定は存在しない。
    HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド

    及び
    HKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッド
    の取締役会を代表して
    フォク・キン・ニン,カニング

    会長
    香港、2022年3月15日
                                 63/530








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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    (4)【分配方針】
     本「(4)分配方針」に記載される定義語は、別段の定義がなされない限り本信託証書において定められるものと同様の意
    味を有するものとする。
    A. 現金の分配

    (a)    関連法令及び下記(b)項及び(c)項に従うことを条件として、本トラスティ・マネジャーは、自らが適切と判断
       する期間について、自らが適切と判断する金額で、自らが適切と判断する期日に、本受益証券の名簿上の保有者を対象
       に、本信託財産から現金による分配を実施することを宣言することができる。
    (b)    本トラスティ・マネジャーは、本普通株式に関して本トラスティ・マネジャーがHKエレクトリック・インベストメン
       ツ社から受け取る配当、分配及びその他の金額の100%を、本信託証書に基づき本信託財産から控除し又は支払うことが
       認められた一切の金額を控除した上で、本受益証券の名簿上の保有者に対して分配させるものとする。
    (c)    HKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役会は、本信託証書の日付現在、本トラスティ・マネジャーが行う本
       株式ステープル受益証券に係る分配の資金に充てるために、各会計年度に係る本グループ分配可能利益の100%の配当を
       宣言して、これを本トラスティ・マネジャーに分配することを意図している。さらに、ケイマン諸島の全ての適用法令
       及びHKエレクトリック・インベストメンツ社附属定款を遵守することを条件として、HKエレクトリック・インベストメ
       ンツ社の取締役は、当該金額に追加で配当宣言及び分配(HKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役の裁量によ
       り決定される。)を行うことができる。
         本トラスト・グループが主として重点を置いている分配の拡充のため、現在HKエレクトリック・インベストメンツ社
        取締役会は、HKエレクトリック・インベストメンツ社が半期ベースで第1中間配当と、期末配当に代えて第2中間配当
        を宣言し、また、第2中間配当が宣言された会計年度については、期末配当を一切宣言しないとする意向を示してい
        る。第1中間配当金と第2中間配当金の合計は、当該会計年度における分配可能利益の100%に等しいものとし、本トラ
        スティ・マネジャー取締役会は、これらの配当から本トラストによる半年ごとの中間及び期末の分配を宣言する決議を
        行う。この方式により、分配金の支払時期がこれに対応する半期に合わせてより適切に調整され、その結果、本株式ス
        テープル受益証券の名簿上の保有者は当該分配金の定期的な支払いによる恩恵を受けると本取締役会は考えている。第
        1中間配当及び第2中間配当として年間に支払われる配当金合計額に占めるそれぞれの割合は、HKエレクトリック・イ
        ンベストメンツ社取締役会がその裁量により決定し、第1中間配当の金額は、当該会計年度の当初6ヵ月(又は支払わ
        れた配当金に係るその他の期間)に関する本グループ分配可能利益又は当該会計年度に関する本グループ分配可能利益
        に比例していることを要しない。
         本グループが固定資産又は不動産を売却する場合、HKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役は、自らの裁量
        において、当該売却による収入(実現利益を含む。)の全部又は一部を(関連する税金及び費用並びに関連する債務の
        弁済額を控除した上で)当該売却後5年間まで留保することができるものとし(これには、将来において債務を弁済す
        るため及び/又はクレジット・ファシリティ契約における誓約を遵守するために留保する金額が含まれる(かかる債務
        弁済及び誓約遵守のために留保する金額を、以下「除外額」という。)。)、かかる留保した収入(除外額を除く。)
        を他の固定資産又は不動産の取得及び/又は資本的支出のために使用することができる。かかる留保した収入の全部又
        は一部(除外額を除く。)が当該売却後5年以内に上記の目的のために使用されなかった場合、HKエレクトリック・イ
        ンベストメンツ社は、かかる留保した収入(除外額を除く。)を本トラスティ・マネジャーに対して分配するものとす
        る。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    (d)    本トラスティ・マネジャーは、上記(c)項におけるHKエレクトリック・インベストメンツ社から本トラスティ・マ
       ネジャーに支払われる第1中間配当及び第2中間配当の中から本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者に対して半
       期ベースで分配金を支払う。本トラスティ・マネジャーは、各年の6月30日から4ヵ月以内に中間分配金を、12月31日
       から6ヵ月以内に期末分配金を支払うものとする。本トラスティ・マネジャーは、会計年度毎に、(本信託証書に基づ
       き本信託財産から控除又は支払いを行うことが許可されているあらゆる控除を行った後に)本普通株式に関して本トラ
       スティ・マネジャーに支払われた配当金の100%を、本(d)項において言及する中間分配金及び期末分配金によって分
       配する。
    (e)    本株式ステープル受益証券に係る分配の資金に充てるために本グループの各会計年度に係る本グループ分配可能利益
       の100%の配当を宣言し、これを本トラスティ・マネジャーに分配するというHKエレクトリック・インベストメンツ社の
       本信託証書の日付現在の意図は、配当方針に過ぎず、HKエレクトリック・インベストメンツ社の本信託証書の日付現在
       の意図を記載したものに過ぎない。これは、HKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役、HKエレクトリック・イ
       ンベストメンツ社、本トラスティ・マネジャー又は本トラストに対して法的拘束力を有する義務ではなく、変更される
       可能性がある(疑義を避けるために付言すると、かかる配当方針の変更は、本信託証書の修正、改変、変更又は追加を
       構成するものではなく、またそれらを要するものでもないが、香港証券取引所に通知し、後記「C. 本トラスティ・マ
       ネジャーの公表義務」に基づく公表を行う必要がある。)。この方針は、いかなる者によっても保証されるものではな
       い。
         本株式ステープル受益証券に係る将来の分配金(もしあれば)の形式、頻度及び金額は、本グループの利益、財政状
        態及び経営成績をはじめ、契約上の制限(本信託証書上の本トラスティ・マネジャーによる借入制限及び本グループの
        ローン・ファシリティ契約に基づき課せられる財務制限の遵守を含む。)、適用法令の規定並びにその他の要因(一般
        的な事業環境及び経営状況並びに拡張計画を考慮した資金需要、その他資本管理に関する検討事項、分配の全体的な安
        定性並びに業界慣行の状況を含むが、これらに限定されない。)によって決まる。
    (f)    本トラストは、本トラスティ・マネジャーが(本トラストに代わって)本受益証券1口当たり分配金を宣言した時点
       で、関連する分配の基準日における発行済本受益証券の口数にかかわらず、かかる本受益証券1口当たり分配金を支払
       う義務を負うものとする。但し、本受益証券が併合又は分割された場合は、適宜適切な調整を行うこととする。
    B. 分配受領権

    (a)    本トラスティ・マネジャーが分配の実施を宣言したときに、本受益証券の名簿上の保有者はそれぞれ、当該分配の実
       施期日と表明された日以降、宣言された分配のうち、本受益証券の名簿上の保有者それぞれが当該分配の基準日に保有
       する全額払込済本受益証券の口数に基づき比例按分により算定された各自の受取分を受領する権利を有するものとす
       る。
    (b)    基準日に本受益証券の名簿上の保有者である者は、当該基準日に係る一定期間につき、本トラスティ・マネジャーが
       宣言した分配金を受領する権利を有する。
    (c)    分配の宣言後当該分配の基準日以前に新たな本受益証券が発行される場合には、本トラストによる分配金の総額は、
       当該分配基準日現在の本受益証券の名簿上の保有者が全て、宣言された本受益証券1口当たり分配金を受領することと
       なるよう、比例して増額されるものとする。上記(b)項及び本(c)項前段の定めにかかわらず、分配の宣言後に新
       たな本受益証券を発行し、かつ前記「A. 現金の分配」(f)項を適用した結果として、本トラストが本受益証券の名
       簿上の保有者を対象とする分配金の支払いに見合う十分なキャッシュフローを有しない場合、又は本受益証券の名簿上
       の保有者を対象とする分配金の支払い(行われた場合)が、本トラスト又は本グループが従う適用ある誓約に違反する
       場合は、かかる未払分配金が発生し、本トラストに債務の支払いに見合う十分なキャッシュフローが生じた後、又は適
       用ある誓約に違反することなく債務の支払いに応じることが可能となった後(場合による。)、実行可能な限り速やか
       に、受領権を有する者に対して支払われるものとする。但し、本受益証券の名簿上の保有者が有する発生済未払の分配
       金を受領する権利については利息の支払いを行わないものとし、また本受益証券の名簿上の保有者は支払停止の通知を
       受けるものとする。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    (d)    本トラスティ・マネジャーは、各本受益証券の名簿上の保有者が受領する権利を有する分配金額から、以下の金額を
       全て控除することができる。
        (ⅰ) 1香港セント未満の端数を分配することを回避するために必要な金額(1香港セント未満の端数を切り捨て
           る。)
        (ⅱ) 分配日に分配することが現実的ではないと本トラスティ・マネジャーが判断した金額
        (ⅲ) 本受益証券の名簿上の保有者に帰属する本トラストの利益について、又は控除しなければ本受益証券の名簿上
           の保有者に分配された分配金額について、本トラスティ・マネジャーにより支払われた税金の額、又は本トラス
           ティ・マネジャーが支払わなければならない若しくはそのおそれがあると判断する税金の相当額。本トラス
           ティ・マネジャーは、(1)会計士、税務顧問若しくは本トラスト監査人の助言若しくは計算、又は(2)上記
           の控除を実施する前に当該税金の一切について税務当局若しくは行政機関から得た一切の情報に依拠することが
           できる(但し、依拠する義務は負わない。)。本トラスティ・マネジャーは、自らが誠実に、かつ、不正行為、
           故意の不履行又は過失を犯すことなく実施又は負担する一切の控除又は支払いについて、いずれの保有者その他
           の者にも説明する責任を負わないものとする(かかる控除又は支払いを実施若しくは負担すべきではなく、又は
           実施若しくは負担する必要がなかったかは問わない。)。実施若しくは負担すべきではなく、又は実施若しくは
           負担する必要がなかった控除を税務当局若しくは行政機関に支払うことが要求されなかった場合、又は実施若し
           くは負担すべきではなく、若しくは実施若しくは負担する必要がなかった税金の額がその後還付された場合に
           は、当該金額は本信託財産を構成し、本信託証書の条件に基づきかつこれに従い、本トラスティ・マネジャーが
           保有し、本トラスティ・マネジャーにより行われる次の中間分配又は年次分配に関して本受益証券の名簿上の保
           有者に分配される金額に加算されるものとする。
        (ⅳ) 関連法令又は本信託証書により控除が要求される金額
        (ⅴ) 本受益証券の名簿上の保有者が本トラスティ・マネジャー又はHKエレクトリック・インベストメンツ社に対し
           支払うべき金額
    (e)    本トラスティ・マネジャーは、会計年度毎に本受益証券の名簿上の保有者が本受益証券1口につき受領する権利を有
       する分配金を決定するものとし、かかる決定は、登録機関(任命している場合)に通知するものとする。本トラス
       ティ・マネジャーは、自らが算定した当該会計年度につき本受益証券の名簿上の保有者が本受益証券1口につき受領す
       る権利を有する分配金について、これを本トラスト監査人に調査・検証させ、確認書を本トラスティ・マネジャーに送
       付させるよう取り計らうものとする。本トラスティ・マネジャーは、会計年度毎に、登録機関(任命している場合)に
       対して、各会計年度の分配日までに本受益証券の名簿上の保有者がそれぞれ受領する権利を有する分配金をかかる保有
       者に支払うよう指図を出すものとする。
    (f)    本受益証券について又は関して支払うべき分配金又はその他の金員に、本トラストの負うべき利息は付されないもの
       とする。未請求金は全て、本信託証書第15.3条に定める方法で処理するものとする。
    C. 本トラスティ・マネジャーの公表義務

    (a)    本トラスティ・マネジャーは、香港証券取引所に対して下記に掲げる事項を直ちに通知しなければならない。
        (ⅰ) 分配並びに分配率及び金額の宣言、推奨又は支払いの決定
        (ⅱ) 本来適正な過程を経ていれば宣言し、推奨し、又は支払ったであろう分配の宣言、推奨又は支払いを実施しな
            い決定
        (ⅲ) 年間、半期又はその他の期間における損益の速報
    (b)    本トラスティ・マネジャーは、上記(a)項(ⅰ)又は(a)項(ⅱ)に定める決定を公表することにより本株式ス
       テープル受益証券の名簿上の保有者に通知するものとする。かかる公表は、当該決定後可能な限り速やかに実施しなけ
       ればならないが、市場が開く前、市場での取引終了後又は昼休みの間にのみ公表すべきとする。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    (c)    分配の宣言、推奨又は支払いの決定について行う公表には、下記の事項を含めなければならない。
        (ⅰ) 分配金額、及び本受益証券の名簿上の保有者が本受益証券1口につき受領する権利を有する分配金
        (ⅱ) 分配の基準日及びおおよその支払日
        (ⅲ) 前記「B. 分配受領権」(e)項に従って本トラスティ・マネジャーが算定した本受益証券1口につき受領す
           る権利を有する分配金について、本トラスト監査人がレビューし検証したという事実の確認
        (ⅳ) あらゆる妥当な調査を実施した上で、本受益証券の名簿上の保有者を対象に当該分配を実施後直ちに本トラス
           ティ・マネジャーが本トラストの負債を期日の到来時に本信託財産を原資として弁済することができるという本
           トラスティ・マネジャーの取締役会による確認
    D. 本受益証券保有者の通知義務

     各本受益証券保有者は、本トラスティ・マネジャーから要請された場合、その居住地に関する情報、又は本トラスティ・マ
    ネジャーがその時々において決定する税務目的のその他の関連情報を提供しなければならない。
    E. 分配金再投資制度

     本トラスティ・マネジャーは、本受益証券の名簿上の保有者に支払われる特定の分配金の全部又は一部を、本信託証書第3
    条に従って本トラスティ・マネジャーが決定する条件及び発行価格で(本株式ステープル受益証券の構成要素として)本受益
    証券を追加発行するのに充当するように本受益証券の名簿上の保有者が要請することができる取決に、各本受益証券の名簿上
    の保有者が通知に定められた条件に従って参加することができる旨を、事前にHKエレクトリック・インベストメンツ社から同
    意を得て、本受益証券の名簿上の保有者に対して書面にて随時通知することができる。発行される本受益証券は、当該本受益
    証券の名簿上の保有者によって購入されたものとみなされる。本トラスティ・マネジャーは、HKエレクトリック・インベスト
    メンツ社から事前に同意を得れば、本受益証券の名簿上の保有者に対する書面による通知により、随時、当該分配金再投資制
    度の条件を変更することができる。
    F. 現金以外の分配

     前記「A. 現金の分配」に従って現金の分配を実施する権限、及び本トラスティ・マネジャーが随時明示する分配方針を損
    なうことなく、かつ関連法令及び本受益証券の名簿上の保有者の普通決議に従うことを条件として、本トラスティ・マネ
    ジャーは、本受益証券の名簿上の保有者を対象とした、本信託財産を原資とする現金以外の分配の実施を宣言することができ
    る。本「(4)分配方針」のその他の条項を現金以外の分配に適用する場合には、その限りにおいて、当該その他の条項を準
    用するものとする。
    G. 資本及び未実現利益の分配

     本トラスティ・マネジャーは、以下の金額の分配を行うことができる。
    (a) 本トラストの資本の一部であって、本トラスティ・マネジャーが本トラストの資金需要を上回っていると合理的に判
       断するもの
    (b) 未実現利益の一部又は全部
    H. 利益の区分及び源泉

    (a) 利益の区分又は源泉に関しては、本トラスティ・マネジャーは、別個の勘定を設け、本受益証券の名簿上の保有者に
       対していずれの区分又は源泉からも利益を割り当てることができる。
    (b) 本トラスティ・マネジャーは、上記(a)項に従って設ける勘定又は記録に記録した一切の金額を、その他の金額を
       分配する前に、分配させることができる。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    (5)【投資制限】
     本トラストは、本信託証書の条件に基づきかつ従って、承認事業のみに従事する単一の投資信託(固定型)として設定され
    る。この場合の単一の投資信託(固定型)は、信託は唯一の企業(HKエレクトリック・インベストメンツ社)の有価証券及び
    その他の持分に投資することのみが可能であり、また信託は信託が保有する具体的に特定される財産(この場合は本トラスト
    が保有する本普通株式)における実質的持分を本受益証券の名簿上の保有者に付与することを意味する。
     本トラストは、本信託証書に従って承認事業に従事する場合を除き、いずれの活動も行うことができない。本信託証書は、
    本トラストの「承認事業」の意味を以下の通り規定している。
    (a) HKエレクトリック・インベストメンツ社に対する投資(HKエレクトリック・インベストメンツ社の有価証券及びその
        他の持分に対する投資を含むが、これらに限定されない。)
    (b) 本信託証書に基づく本トラスティ・マネジャーの権限及び権利の行使、並びにその義務及び債務の履行
    (c) 上記(a)及び/又は(b)に記載されている活動のために又はそれに関連して必要であるか又は望ましいあらゆる
        事項又は活動
     したがって、要約すれば、本トラストの活動範囲はHKエレクトリック・インベストメンツ社への投資に限定されている。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    3【投資リスク】
    (1)リスク要因
     リスクと不確実性は、本グループの事業、財政状態、業績又は成長見通しに影響を及ぼし、その結果、予想業績や過年度業
    績からの乖離を生じさせるおそれがある。2022年3月25日現在、本グループに影響を与える主要なリスク要因の概要は以下の
    通りである。これらのリスク要因への対応にあたって、本グループは利害関係者の懸念を理解し、これに対処するため、利害
    関係者と常時連絡を取っている。
     これらの要因は網羅的又は包括的なものではなく、以下に示したものに加えて、本グループが関知していないか、又は現在
    は重大でないと思われるが、将来において重大になり得るその他のリスクが存在する可能性がある。
    A.    本グループの事業全体に関するリスク

    世界及び香港の経済環境
     世界経済は、COVID-19のパンデミックによる影響が長引いているものの、回復基調が続いている。しかしながら、より感染
    性の高い変異株の脅威、インフレと商品価格の上昇、サプライチェーンの不備、貿易保護主義及び地政学的緊張は、世界経済
    に下振れリスクをもたらす可能性がある。また、インバウンド観光の事実上の凍結、新型インフルエンザの流行及び緊張した
    中米関係等により、香港の景気回復速度は抑制されている。
     世界経済及び香港経済を覆っている不確実性及び多くの国におけるCOVID-19のパンデミックに関連した混乱は、需要家又は
    潜在的需要家の事業に影響を与えてきたことから、香港の電力需要や関連サービス需要の低下につながるおそれがある。その
    結果、本グループの財政状態、潜在利益、資産価値、債務に悪影響が生じるおそれがある。
     世界経済と香港経済の不確実性に対処するため、本グループは、財務管理と資本投資における慎重かつ現実的な戦略を追求
    している。さらに本グループは、財務業績の向上のため、事業のあらゆる点において効率と費用効果の改善に取り組んでい
    る。
    金利と為替市場

     本グループは、主としてその利付負債に係る金利リスクにさらされており、主として燃料及び資本設備の輸入から生じる通
    貨リスクにさらされている。金利及び通貨市場の変動は、本グループの財政状態及び業績に悪影響を及ぼすおそれがある。
     本グループの資金管理方針では、これらのエクスポージャーの管理のために取るべき措置について指針が示されている。本
    グループの現行の金利リスク及び通貨リスクの管理に関する実務は、後記「5 運用状況-(1)投資状況-財務レビュー」
    に記載されている。
    電力市場

     香港における本グループの電力事業の運営は、香港政府との間の本電力供給契約に服しており、この契約では、主として電
    力関連事業に関する純固定資産平均残高に基づき利益の許容水準が定められている。
     現行の本電力供給契約の契約期間は、2019年から2033年までの15年間を対象期間とし、2019年1月1日付で開始した。本電
    力供給契約は、金融サービス規制の分野において必要な安定性を提供しているが、香港政府の大気環境、気候変動の緩和のた
    めの電力部門の脱炭素化、エネルギー利用効率化と省エネルギー及び電力市場における競争に関する戦略及び政策は、本グ
    ループの中長期的な業績と成長に影響を及ぼす要因になっている。
     本グループはこれらの要因を定期的に精査するメカニズムを設定しており、電力市場と規制事項について香港政府環境局や
    さまざまな利害関係者との間で継続的に協議を行っている。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    気候変動
     気候変動の影響は世界的な範囲に及んでおり、多数の国と地域が影響を受けている。気候変動により、超大型台風、洪水、
    深刻な暴風雨、極端な温度、及びその他の自然災害等、異常気象現象の発生頻度と強度が増大する可能性がある。そのような
    気候変動はサプライ・チェーンを混乱させ、事業運営を中断させ、財務的損害及び物理的損害を生じさせるおそれがある。気
    候変動に対処するとともに、低炭素及び持続可能な経済に対する一般市民からの期待の高まりに対応するため、「香港行政長
    官の2020年度施政報告」では、2050年までのカーボン・ニュートラルの達成を香港の目標に掲げている。2021年10月に、香港
    政府は、気候変動対策の戦略をまとめた「香港の気候変動行動計画2050」を公表した。本プランでは、2035年までに香港の炭
    素排出量を50%削減(2005年比)し、最終的に2050年までにカーボン・ニュートラルを達成するという中長期目標を設定して
    いる。香港における主要な公益事業者として、本グループは、気候変動によってもたらされる物理的リスクと移行リスクにさ
    らされている。
     本グループは、下記の「供給の信頼性」のリスク要因に記載されているように、引き続き気候変動対応力を電力インフラに
    組み込むことで物理的リスクを軽減する。低炭素電力供給への移行関連リスクに対応するために、本グループは香港政府の炭
    素削減目標を全面的に支持することを公約しており、さまざまな脱炭素化イニシアチブを追求している。これらのイニシアチ
    ブには、石炭火力発電からガス火力発電への移行及び再生可能エネルギーを通じた発電ポートフォリオの脱炭素化、並びにそ
    の他の潜在的なゼロ・カーボンエネルギー技術及び革新的な発電ソリューションの利用の探究が含まれるが、これらに限定さ
    れない。また、本グループは、本グループの事業からの廃棄物と排出物を削減し、資金供給スキームと教育活動を通じたエネ
    ルギー利用効率化と再生可能エネルギーを促進し、電気自動車の採用に挑戦し、環境保護団体やコミュニティ組織が開始した
    環境プロジェクトを支援するためにリサイクル慣行を実施している。
     本グループの持続可能性報告書2021では、本グループが気候変動関連の課題と機会をどのように管理しているかについて、
    より詳細な議論を行っている。
    環境に関するコンプライアンス

     2008年に香港政府は、大気汚染防止条例に基づく特定ライセンスに関する排出許容量の技術覚書(Technical                                                     Memorandum
    for  Allocation      of  Emission     Allowances      in  respect    of  Specified     Licences     under   the  Air  Pollution     Control    Ordinance
    (APCO))を通じて、2010年及びそれ以降の電力セクターにおける年間排出許容量(ラマ発電所のための許容量を含む。)を
    公布した。これまでに9件の技術覚書が発行された。最新版は、2021年に発行され、2026年およびそれ以降の年間排出許容量
    はさらに削減されている。
     これらの要件を遵守しない場合は、本グループに対して大気汚染防止条例に基づき法律上の措置が適用されるおそれがあ
    る。
     本グループは、環境管理システムを設定して、専門のチームにより運営される監視と報告のメカニズムを通じて、関連する
    環境規制の遵守を確保し、一般市民の懸念に対応するとともに、発電所からの汚染物質の排出量の綿密な監視と管理を行って
    いる。
    燃料の供給

     本グループのラマ発電所における発電設備は、主として石炭と天然ガスを燃料源としている。石炭又は天然ガスの供給が中
    断又は不足した場合、あるいは基準に満たない品質の燃料が供給された場合、発電設備の稼働に重大な支障をきたすおそれが
    ある。その結果、本グループの供給の信頼性、香港政府が設定した燃料構成目標の達成、事業、財政状態、信用に悪影響が生
    じる場合がある。また、燃料価格の変動も本グループに財務リスクを生じさせている。
     本グループは、発電需要を満たす信頼性がある燃料供給と十分に適切な品質のストックを維持するための燃料供給戦略と燃
    料品質管理システムを設定している。競争的な価格でガスの供給を確保するため、海上LNGターミナルのジョイント・ベン
    チャー開発は現在進行中であり、2022年に商業運転が開始される予定である。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    供給の信頼性
     本グループは、電力供給障害に関連するリスクにさらされる場合がある。大地震、暴風雨、洪水、地滑り、気候変動に伴う
    異常気象、火災、サボタージュ、テロ行為、損害、電力システムを支える重要な情報・制御システムの故障、その他一切の予
    期せぬ事態により引き起こされる発電又は送配電網施設における大規模な被害により、長期かつ大規模な電力供給停止が発生
    するおそれがある。
     このような供給停止から生じるキャッシュフローの喪失と送配電網と発電資産の損傷からの復旧の費用は多大な金額になる
    場合がある。このような事態が生じると、顧客の信用を失うとともに、賠償請求や訴訟につながるおそれがある。供給停止の
    回数や期間が非常に大きくなる場合、本グループの送配電網の運営に伴う費用が増加し、本グループの事業、財政状態及び事
    業効率、信用に悪影響を及ぼすおそれがある。
     本グループは、気候変動、物理的セキュリティ及びサイバーセキュリティについて新たに発生するリスクを組み入れて徹底
    的なリスク評価を実施し、弾力性のある計画設計を採用し、信頼性中心の保守と状態管理を行い、電力供給設備の改良を行
    い、信頼性レビューを実施し、業務スタッフに対する包括的な研修を行うとともに、洗練された情報技術制御・資産管理シス
    テムを設定している。さらに本グループは、供給の信頼性を確実に高水準で維持するため、定期的に緊急事態対応計画に関す
    る訓練を実施している。
     本グループは事業全体を通じて一連の安全衛生対策を整備しており、COVID-19のパンデミックによる本グループのサービス
    に対する潜在的影響を最小限に抑えることを可能にする緊急事態対応計画を実施している。
    安全衛生

     本グループは事業の性質上、一連の安全衛生に関するリスクにさらされている。
     一般市民や従業員の死傷若しくは病気を生じさせる大規模な衛生安全上の事故の発生又は本グループの財産の損害は重大な
    結果につながるおそれがある。このような事故や感染症は広範な災害や被害、本グループの事業の重大な混乱を生じさせる場
    合があり、その結果、規制当局の措置、法律上の責任、重大な費用、本グループの信用の喪失につながるおそれがある。
     本グループは、安全で社会的に責任ある方法で事業を遂行することにより、エクスポージャーを管理し、従業員、需要家、
    請負業者、観光客及び一般市民を保護するための安全衛生管理システムを設定している。
     また、事業活動においては、潜在的な危険を軽減又は除去するためにリスクアセスメントを実施している。組織の衛生安全
    に関する社風と取組を強化するため、持続可能な改善が実施されている。
     COVID-19のパンデミックが続いているため、本グループは、インフルエンザ・パンデミック緊急事態対応計画の緊急対応レ
    ベルを維持し、従業員、請負業者、観光客、需要家及び一般市民への感染リスクを減少させるための事業における予防策及び
    管理策を強化している。また、本グループは、香港政府のCOVID-19ワクチン接種プログラムを支援するための取組に参加し、
    ワクチン接種と定期的なCOVID-19検査の調整について、入念に精査している。
    サイバーセキュリティ

     本グループの重要な公益事業用資産及び情報資産は、サイバー・ワールドにおける攻撃、損害又は無権限アクセスの脅威に
    さらされている。世界中でサイバー攻撃がますます頻繁かつ強力な方法で行われているという事実は、本グループに対するサ
    イバー犯罪の発生に伴うリスクを増大させている。本グループの重要な公益事業用資産及び情報資産を標的とするサイバー攻
    撃や無差別のサイバー攻撃からこれらの資産を保護できなければ、信用の低下、財務上の損失、事業の中断を招くおそれがあ
    る。
     本グループは、サイバーセキュリティ・リスク対策においてリスク・ベースの総合的なアプローチを採用している。情報セ
    キュリティ管理システムの実装を伴う強力なサイバーセキュリティ管理枠組(IT業界全体に複数のセキュリティ管理層を展開
    し、さまざまなサイバーセキュリティプロセスと統合する多層防御サイバーセキュリティ管理戦略に基づく)が構築されてい
    る。これにより、先を見越してサイバーセキュリティ攻撃を特定し、防止し、検知し、対応し、回復することを可能にしてい
    る。企業情報資産と重要インフラの信頼性、完全性、利用可能性を確保するため、サイバーセキュリティ管理の3本の柱であ
    る人員、プロセス、技術に対し、リソースと開発努力が重点的に傾注されている。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    法律と規制
     本グループの主たる事業会社であるHEC社は、香港における発電、送電、配電、電力供給に従事しており、特に電力設備の開
    発、建設、ライセンシング及び運営に関する香港の法律と規制を厳密に遵守することを義務付けられている。本グループは、
    その事業運営及び建設に係る許認可に含まれる条件を遵守しなければならない。また、法改正や規制の変更により本グループ
    は、それらの変更を遵守するために追加的な資本支出やその他の義務又は責任を負う場合がある。適用ある法令及び関連する
    変更を遵守しない場合、本グループは、訴追及び訴訟の対象となる場合があり、その結果、罰金、制裁、刑事罰及び/又は許
    認可の停止、撤回若しくは更新拒絶を受けるおそれがあり、あるいは本グループの事業、財政状態、業績に重大な悪影響が生
    じるおそれがある。
     最高経営責任者が会長を務めるコンプライアンス委員会は、本グループのコンプライアンス機能の監督に責任を負ってい
    る。本グループを通じた一貫した体系的なアプローチに基づきコンプライアンス義務を監督するため、コンプライアンス枠組
    が設定されている。この枠組の一環として、本グループのコンプライアンスの義務と状況並びに法令とその意味の変化を積極
    的に監視するため、規制コンプライアンス監視プログラム(Regulatory                                   Compliance      and  Monitoring      Programme)が実施さ
    れ、その責任者が指定されている。
    B. 本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の形態に関するリスク

    本トラスト、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び本株式ステープル受益証券の上場形態は、香港市場においてかかる
    形態の先例が限られており、比較的ユニークなものである。香港裁判所が、本株式ステープル受益証券保有者に適用される関
    連ある投資家保護規定を、香港証券取引所に上場されている会社の株主に適用されるのと同じ方法で解釈するという保証はな
    い。加えて、本トラスト及び/又はHKエレクトリック・インベストメンツ社は、自社に影響を与える新たな政策、法律、規制
    又は指針の導入に影響を受ける可能性がある。
     香港市場において、本株式ステープル受益証券と同様の株式ステープル受益証券の上場及び販売が行われた事例は他に限ら
    れた数しか存在しない。香港裁判所が、本株式ステープル受益証券保有者に適用される関連ある投資家保護規定を、香港証券
    取引所に上場されている会社の株主に適用されるのと同じ方法で解釈するという保証はない。当該規定の異なる解釈は、本株
    式ステープル受益証券への投資に重大な悪影響を与える可能性がある。
     加えて、本トラスト、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び本株式ステープル受益証券の上場形態は比較的ユニーク
    なものであるため、本トラスト及び/又はHKエレクトリック・インベストメンツ社に影響を与える新たな政策、法律、規制又
    は指針の導入が、本トラスト・グループの事業、財政状態、経営成績及び見通し並びに/又は本株式ステープル受益証券への
    投資に重大な悪影響を与える可能性がある。
    HKエレクトリック・インベストメンツ社が分配原資とすることを認められた資金を制限する新たな政策又は法律がケイマン諸

    島において導入され、又はそのような既存の法律が改正された場合、本株式ステープル受益証券保有者に対する分配金の水準
    が低下する可能性がある。
     本株式ステープル受益証券保有者に対して(本トラストを代理して)分配を行うためには、本トラスティ・マネジャーは、
    HKエレクトリック・インベストメンツ社からの配当金、分配金及びその他の金額の受領に頼ることとなる。ケイマン諸島法
    は、一定のその他の法域で見られるのと同様に、分配の方法で支払われる金額を、会社の分配可能剰余金及び資本剰余金とし
    て貸記された金額に限定していない。HKエレクトリック・インベストメンツ社が分配原資とすることを認められた資金を制限
    することとなる新たな法律がケイマン諸島において導入されたり、ケイマン諸島の既存の法律がそのように改正若しくは廃止
    されたりすることはないという保証はなく、それによって本トラスティ・マネジャーが(本トラストを代理して)本株式ス
    テープル受益証券保有者に支払う分配金の水準が低下する可能性がある。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    本トラスティ・マネジャーが(本トラストを代理して)本株式ステープル受益証券保有者に支払う分配金に係る香港事業所得
    税の課税上の取扱いについては、不確実性がある。
     HKエレクトリック・インベストメンツ社の理解では、香港政府の内国歳入局(Inland                                         Revenue    Department)(以下「香港内
    国歳入局」という。)の現在の実務の下では、一般的に香港の上場ユニット・トラスト又は(本トラストのような)単一の投
    資信託(固定型)による分配の際、受益証券保有者には香港の事業所得税の支払義務はない。しかしながら、香港内国歳入局
    が、本トラスティ・マネジャーが(本トラストを代理して)本株式ステープル受益証券保有者に支払う分配金にこの実務を適
    用するという保証はない。仮に香港内国歳入局が現在の実務を適用せず、かつ/又は現在の実務に変更があった場合、本株式
    ステープル受益証券保有者への税引後分配金に影響することとなる。
    C. 本株式ステープル受益証券への投資に関するその他のリスク

    公開市場におけるPAH社持分の売却若しくは売却可能性、又は本グループによる本株式ステープル受益証券の新規発行により、
    本株式ステープル受益証券の市場価格が著しく低下する可能性がある。
     PAH社は、一定数の発行済本株式ステープル受益証券を保有している。PAH社が本株式ステープル受益証券の自らの持分の相
    当部分を売却するか若しくは売却を意図しているとみなされた場合、本株式ステープル受益証券の市場価格が悪影響を受ける
    可能性がある。
     本グループは、事業拡大のため、将来において本株式ステープル受益証券の追加募集及び追加発行を検討する可能性があ
    る。本グループが将来、本株式ステープル受益証券1口当たり純有形資産簿価を下回る価格で本株式ステープル受益証券を追
    加発行した場合、本株式ステープル受益証券の購入者の1口当たり純有形資産簿価が希薄化する可能性がある。加えて、本株
    式ステープル受益証券が追加発行されれば、本株式ステープル受益証券の市場価格は著しく低下する可能性がある。
    本株式ステープル受益証券の活発な又は流動的な市場が維持されない可能性がある。

     本株式ステープル受益証券の活発な又は流動的な市場が維持されない可能性がある。上場及び相場付けは、本株式ステープ
    ル受益証券のための取引市場が発展すること、又は市場が発展した場合の本株式ステープル受益証券の市場の流動性を保証す
    るものではない。
    現時点において、本優先株式又はHKエレクトリック・インベストメンツ社に関する金融商品取引法に従った開示が行われるこ

    とは想定されていない。
     日本における本優先株式の募集に関しては、2014年1月6日に有価証券通知書が関東財務局に提出されているが、当該有価
    証券通知書は一般に提出されておらず、今後開示される予定もない。また、日本における本優先株式の募集に関して、有価証
    券届出書は提出されておらず、今後提出される予定もない。
     また、HKエレクトリック・インベストメンツ社について、金融商品取引法上、継続開示書類(有価証券報告書、半期報告書
    及び臨時報告書)の提出は要請されておらず、またこれらが提出される予定はない。交換権の行使により、本受益証券及び本
    優先株式の交換及び消却が行われ、本株式ステープル受益証券を保有していた者がHKエレクトリック・インベストメンツ社発
    行の上場株式である本普通株式を保有することになった場合でも、HKエレクトリック・インベストメンツ社について、金融商
    品取引法上、現時点において、上記と同様の継続開示書類の提出は要請されておらず、また想定されていない。
     したがって、HKエレクトリック・インベストメンツ社に関する情報は、(特に交換権の行使後は)重要となる可能性がある
    が、その重要性の如何にかかわらず、日本の投資家が当該情報を入手するのは困難となるおそれがある。
    本株式ステープル受益証券の市場価格は、下落する可能性がある。

     本株式ステープル受益証券の市場価格は、以下を含む(但しこれらに限定されない。)多くの要因に左右される。
    ・ 本グループの事業及び投資並びに香港の電力業界に対する認知された見通し。
    ・ 本グループの財務及び営業実績と、投資家及びアナリストによる予測との相違。
    ・ アナリストの推奨又は予測の変化。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    ・ 全般的な経済状況又は市況の変化。
    ・ 本グループの資産の市場価値。
    ・ 他の株式又は債券(電力業界以外のものを含む。)に対する本株式ステープル受益証券の認知された魅力。
    ・ 本株式ステープル受益証券の需給動向。
    ・ 配当制度及び税制並びに香港の信託制度に関して、香港、ケイマン諸島及び英領ヴァージン諸島の規制制度が将来、全般
      的にかつ具体的に変更されること。
    ・ 本グループが投資及び成長戦略を成功裏に実施できるか否か。
    ・ 金利。
    ・ 外国為替レート。
    ・ 広範な市場変動(株式市場の低迷を含む。)。
     これらの理由により、とりわけ、本株式ステープル受益証券は募集価格を上回る又は下回る価格で取引される可能性があ
    る。加えて、本グループが投資目的、運転資本準備金又はその他の目的で営業キャッシュフローを保持している限り、かかる
    保持された資金により、本グループの原資産の価値は増加するが、本株式ステープル受益証券の市場価格はそれに応じて増加
    しない可能性がある。
    本株式ステープル受益証券が香港証券取引所に上場され続けるという保証はない。

     現在のところ本株式ステープル受益証券の香港証券取引所上場は維持される予定であるが、本株式ステープル受益証券の上
    場が継続するという保証はない。とりわけその要因の1つとして、本トラスト及び/又はHKエレクトリック・インベストメン
    ツ社が香港証券取引所の上場要件を充たし続けることができない可能性がある。本株式ステープル受益証券が香港証券取引所
    から上場廃止となった場合、本株式ステープル受益証券保有者は、香港証券取引所を通じて本株式ステープル受益証券を売却
    することができなくなる。
    本トラストが終了する可能性があり、本トラスト及び/又はHKエレクトリック・インベストメンツ社の終了又は清算による収

    入は、投資家が投資した金額を下回る可能性がある。
     本トラストは、(ⅰ)交換権が行使された場合、(ⅱ)本トラストの存続を違法とし又は(本トラスティ・マネジャーの見
    解では)実行不可能若しくは望ましくないものとする法案が可決され、かつ本受益証券の名簿上の保有者の普通決議によって
    清算が承認された場合、又は(ⅲ)本受益証券の名簿上の保有者の特別決議によって本トラストの終了が承認された場合、終
    了する可能性がある。
     本トラスト及び/又はHKエレクトリック・インベストメンツ社の終了時又は清算時の本株式ステープル受益証券1口当たり
    純資産価値は、投資家が投資した金額を下回る可能性がある。本トラスト及び/又はHKエレクトリック・インベストメンツ社
    が終了又は清算された場合、投資家が、その投資の全部又は一部を回収するという保証はない。
    本トラスティ・マネジャーは、本株式ステープル受益証券を買い戻す義務又は償還する義務を負わず、又は認められていな

    い。
     本株式ステープル受益証券保有者は、本トラスティ・マネジャーに対して、自らの本株式ステープル受益証券を買戻し又は
    償還するよう要求する権利を有さず、また、本トラスティ・マネジャーがかかる買戻し又は償還を行うことは認められていな
    い。本株式ステープル受益証券保有者は、上場された本株式ステープル受益証券を、香港証券取引所を通じてのみ取引するこ
    とができることが意図されている。
    本トラスティ・マネジャーは本受益証券の名簿上の保有者の普通決議によって解任及び変更される可能性がある。

     本信託証書においては、本トラストのトラスティ・マネジャーを解任するためには、本受益証券の名簿上の保有者の普通決
    議、すなわち出席して議決権を行使する本受益証券の名簿上の保有者全員の議決権の50%超を保有する本受益証券の名簿上の
    保有者の承認を得た決議が必要とされている。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    本トラスティ・マネジャーが辞任した場合又は本受益証券の名簿上の保有者により解任された場合には、本トラストは、新た
    なトラスティ・マネジャーを適時に又は同様の条件により選任することができない可能性がある。
     本信託証書においては、本トラスティ・マネジャーは、本受益証券の名簿上の保有者の普通決議により、本トラストのトラ
    スティ・マネジャーとしての職務を解任される可能性があり、また、本トラスティ・マネジャーは、自らトラスティ・マネ
    ジャーとしての職務を辞任することができる。本トラスティ・マネジャーの解任又は辞任は、本信託証書に定める手続に従い
    行わなければならず、また、解任されるか又は辞任する在職中のトラスティ・マネジャー(場合による。)が、全ての本信託
    財産(本普通株式を含むがこれに限定されない。)の法律上の所有権を、次期トラスティ・マネジャーに譲渡するために必要
    な全ての手順を踏んだ後に初めてその効力が生じるものとする。解任されるか又は辞任する本トラスティ・マネジャーの責任
    及び義務は、必要な全ての手順が完了した後に初めて終了し、また、次期トラスティ・マネジャーの責任及び義務は、必要な
    全ての手順が完了した後に初めて開始される。本トラスティ・マネジャーが意図的に変更された場合でも、本信託証書に従い
    なされたものでない限り無効である。
     本トラスティ・マネジャーの辞任又は本受益証券の名簿上の保有者の普通決議による本トラスティ・マネジャーの解任後、
    本トラストは、適時に又は本信託証書に基づくものと同様の条件により、後任の本トラスティ・マネジャーを任命することが
    できない可能性がある。特に、本信託証書はトラスティ・マネジャーとしての役割の実行に対して当該トラスティ・マネ
    ジャーに報酬を支払うことを禁止しているため、後任のトラスティ・マネジャーを見つけるのが困難である可能性がある。本
    信託証書には、その固有の管轄権に基づき、又は香港受託者条例に基づき、後任のトラスティ・マネジャーの選任に係る申請
    を香港裁判所に提出できる旨規定されている。しかしながら、本トラスティ・マネジャーを承継するために選任された新任の
    トラスティ・マネジャーが、本信託証書に基づくその職務の遂行に関連する経験を有するという保証はない。
     本トラスティ・マネジャーが解任されたにもかかわらず、その地位を引き継ぐ意思のある新たなトラスティ・マネジャーが
    現れない場合、本トラストは裁判所命令により終了させられる可能性がある。
     本信託証書においては、本トラスティ・マネジャーが本受益証券の名簿上の保有者の普通決議により解任され、かかる解任
    から60日以内に本トラスティ・マネジャーの地位を引き継ぐ意思のある新たなトラスティ・マネジャーが現れない場合には、
    本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者は、香港裁判所に対し、その固有の管轄権又は香港受託者条例に基づき、トラス
    ティ・マネジャーとして行為する会社を選任すべき旨又は本トラストを終了すべき旨命令を発するよう申請することができ
    る。
    本トラスティ・マネジャーによる信託違反の責任を証明することは困難である可能性があり、また、本トラスト及び本株式ス

    テープル受益証券保有者が本トラスティ・マネジャーに対する請求を回収する権利は制限されている。
     信託証書に記載され又は法律により義務付けられている職務及び義務を履行しないトラスティ・マネジャーは、信託違反と
    なり、本株式ステープル受益証券保有者に対し責任を負う。一般的にコモン・ローにおいては、信託違反があった場合には、
    トラスティ・マネジャーは、信託により要求される事項を行うこと又は信託により禁止される事項を行わないことを義務付け
    られる可能性がある。また、トラスティ・マネジャーは、違反により喪失した信託財産を回復すること、喪失した財産の価値
    と同等の価値を提供すること又は受益者の損失を補償するために公平な補償を信託に支払うことを求められる可能性がある。
    トラスティ・マネジャーはまた、信託財産を、違反が無かったならばそうなっていたであろう状態に戻すことを義務付けられ
    る可能性がある。しかしながらコモン・ローにおいては、本株式ステープル受益証券保有者は、本信託財産に損失が生じ、か
    つ違反が無ければかかる損失が生じなかったという事実を証明しなければならないため、信託違反の責任を立証することは困
    難である可能性がある。本トラスティ・マネジャーはまた、コモン・ローに基づき信託違反に対する一定の防御を行使する権
    利を有する。また、信託会社の取締役が、信託の受益者に対し個人的に責任を有するか否かという点は、コモン・ロー上明確
    ではない。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     本信託証書は、不正行為、故意の不履行、過失又は本信託証書違反がある場合を除き、本トラスティ・マネジャー(その取
    締役、従業員、使用人、代理人及び代行者を含む。)の責任を限定している。また、本信託証書には、本トラスティ・マネ
    ジャー並びにその取締役、従業員、使用人、代理人及び代行者のいずれもが、同人が本トラストのトラスティ・マネジャー
    (又はその取締役、従業員、使用人、代理人若しくは代行者)として受ける訴訟、費用、請求、損害、経費、処罰若しくは要
    求に対し補償を受ける権利を有する旨が規定されている。但し、かかる訴訟、費用、請求、損害、経費、処罰又は要求が不正
    行為、故意の不履行又は過失によるものである場合は、この限りでない。この結果、本トラスティ・マネジャーに対する本ト
    ラスト及び本株式ステープル受益証券保有者の補償請求権は制限される。
    本トラスティ・マネジャーは本トラストの財産以外に多くの資産を持つ事業体ではないため、第三者は、本トラスティ・マネ

    ジャーに対して提起した請求について回収することができない可能性がある。本トラストは、本トラスティ・マネジャーを通
    じてのみ行為することができる。
     第三者は、将来において、本トラスティ・マネジャーに対して本トラストのトラスティ・マネジャーとしての義務の遂行に
    関連して請求権を有する可能性がある。
     本信託証書の条項に基づき、本トラスティ・マネジャーは、本トラストのトラスティ・マネジャーとして受けるあらゆる訴
    訟、費用、請求、損害、経費、処罰又は要求について、不正行為、故意の不履行又は過失によるものでない限り、本信託財産
    から補償を受ける。かかる不正行為、故意の不履行又は過失の場合には、本信託財産ではなく本トラスティ・マネジャー自身
    の資産のみが請求を満たすために利用可能となる。
     本トラストは、本トラスティ・マネジャーを通じてのみ行為することができる。本トラスティ・マネジャーが第三者との間
    で契約を締結した場合、本トラスティ・マネジャーは、当該契約に基づき潜在的に無限責任を負うこととなる。同様に、本ト
    ラスティ・マネジャーはまた、本トラストの運営に関する自己の若しくはその代理人の行為又は不作為について、個人的な不
    法行為責任を負う可能性がある。
     本トラストは独立した法人格を有さないため、一般原則として、適切な反対の表明がなされかつ本信託証書によって認めら
    れた場合を除き、本トラストの債権者及び契約上の相手方並びにその他の第三者は、本信託財産を直接的に利用することはで
    きない。本トラスティ・マネジャーは、本トラストの運営中に、本信託証書により付与された権限の範囲内において、かつ本
    トラスティ・マネジャーによる不正行為、故意の不履行又は過失なくして契約が適正に締結された場合、本トラスティ・マネ
    ジャーの個人的責任に関し、本信託証書に基づき本信託財産から補償を受ける権利を有する。同様に、本トラスティ・マネ
    ジャーが本信託証書に基づく権限の範囲内において行為した場合には、本トラスティ・マネジャーは、本トラスティ・マネ
    ジャー側に不正行為、故意の不履行又は過失がある場合を除き、第三者からの不法行為に基づく損害賠償請求について補償を
    受ける権利を有する。
     債権者、その他の契約上の相手方及びその他の第三者の本信託財産を利用する唯一の手段は、上記に記載の状況下において
    本信託財産から補償を受ける本トラスティ・マネジャーの権利を代位することである。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    (2)リスク管理体制
     効果的なリスク管理及び内部統制の制度は、本グループの戦略目標の達成に不可欠である。
    リスク管理枠組

     本グループは、主要な事業、財務、経営及びコンプライアンスに係るリスクを効果的に特定、評価、軽減及び監視すること
    を目的として、ERM(全社的リスクマネジメント)の枠組を設けている。この枠組に基づき、本グループは組織全体のリスクを
    特定及び管理するとともに、継続的な監視と審査を行うための予防的かつ体系的なアプローチを採用している。
    ガバナンス及び監督

     本グループは、リスクの認識と制御を強く意識する環境の推進に取り組んでいる。リスク管理の責任は、組織内のあらゆる
    レベルで負うべきものである。HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は、HKエレクトリック・インベストメンツ社
    監査委員会を通じて、リスク管理全体を監督する。リスク管理委員会は、内部監査部のサポートを受けて、本グループの重要
    なリスクの精査と監視についてHKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会とHKエレクトリック・インベストメンツ社監
    査委員会を支援する。経営陣は、戦略的性質を有するリスクの特定と評価について責任を負う。事業ユニットは、担当する活
    動におけるリスクの特定と管理に責任を負う。トップダウンとボトムアップのアプローチは相互に補完し合っており、本グ
    ループの重要なリスク(企業及びビジネス・ユニットのレベルで発生する重大なエマージング・リスクを含む。)を効果的な
    方法で特定及び管理することを可能にしている。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    リスク管理プロセス
     リスク管理プロセスは、本グループの日常の業務活動に組み込まれており、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役
    会から個別の従業員に至るまで、本グループのあらゆる部署が関与する継続的なプロセスである。
     リスク特定プロセスは、内外の要因を考慮して行う。内外の要因には、経済、政治、社会、技術、環境等、法令、本グルー
    プの戦略並びにこれらの点に関する利害関係者の期待を含む。リスク分析を円滑に行うため、リスクは各カテゴリーに分類さ
    れる。特定された各リスクは、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会が設定したリスク選好度に従い、発生可能性
    と影響に基づき分析される。
     リスク管理のための行動計画が策定される。さらに、リスク評価プロセスには、各リスクの制御メカニズムの精査及びそれ
    ぞれの制御の有効性の評価が含まれる。
     本グループは、リスク記録を作成し、本グループに重大な影響を及ぼすおそれがあるエマージング・リスクを勘案して、継
    続的に更新、監視する。
     リスク管理報告書は、企業とビジネス・ユニットのレベルで重要なリスクと行動計画の要点を記載し、半年ごとにリスク管
    理委員会の精査を受ける。企業のトップリスクの記録は、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会への報告のため、
    HKエレクトリック・インベストメンツ社監査委員会に提出する。主要なリスクに日々生じる重大な変化は発生に応じて対処
    し、経営陣に報告する。
     さまざまな経済的、社会的、政治的な環境において既存のリスクと新たなリスクを効果的に管理する方法を見出すことは、
    本グループの事業目標の達成を左右する重要な要素になっている。本グループのリスク要因については、前記「(1)リスク
    要因」に記載されている。本グループは、変化する事業環境に適応するため、リスク管理枠組の改善に継続的に取り組んでい
    る。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    流動性リスクに対する管理体制
     本グループは、リスク管理の向上及び資金調達コストの最小化を目的として集中資金管理システムを運用している。本グ
    ループは、コミットメント型の銀行融資枠を設定することによって必要な場合に充分な流動性を利用できるようにしている。
    本グループは、現在及び将来の流動性需要、並びに財務制限条項の遵守状況の定期的なモニタリングを行い、本グループの短
    期的及び長期的な流動性需要を充足するために、充分な現金が確保され、及び適切な融資枠が設定されるようにすることを方
    針としている。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    4【手数料等及び税金】
    (1)【申込手数料】
     本受益証券の申込人は、本受益証券及び本優先株式の双方につき申込みを行わなければならず、申込みにあたり、本受益証
    券1口当たりの募集価格及び本優先株式1株当たりの募集価格、すなわち本株式ステープル受益証券1口当たりの募集価格
    に、(いずれの場合も本株式ステープル受益証券の募集価格に対して)その時々において適用される比率の仲介手数料、香港
    証券先物委員会取引賦課金及び香港証券取引所取引手数料を加えた金額を支払わなければならない。
     申込手数料は、商品及び関連する投資環境の説明及び情報提供等、並びに購入に関する事務手続の対価である。
    (2)【買戻し手数料】

     該当事項なし。
     本信託証書に基づき、本株式ステープル受益証券保有者は、自己の本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還を要求する
    権利を有しない。香港証券先物委員会から随時発行される該当する規則及びガイドラインにより明示的に認められる場合を除
    き、本トラスティ・マネジャーは、本トラストに代理して本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還を行わない。
     2021年12月31日に終了した会計年度中に、本トラスト、本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベストメンツ
    社及びこれらの子会社は、いずれも発行済の本株式ステープル受益証券を一切購入、売却又は償還していない。
    (3)【管理報酬等】

     本トラストの管理に係る費用及び経費は、本信託財産から控除することができるが、その役割が特定的かつ限定的であるこ
    とに応じて、本トラスティ・マネジャーは本トラストの管理に係る手数料を受領しない。
     本トラストの管理に係る費用及び経費に関しては、関連法令に従うことを条件として、本トラスティ・マネジャーは、(本
    トラスティ・マネジャーが具体的な場合に応じて決定する時期及び期間に)本信託証書に基づき義務を履行し若しくは権限を
    行使するにあたって適切にかつ合理的に被り若しくは負担することのある、又はその他の本信託証書に起因する若しくは関連
    して生じる全ての負債(不正行為、故意の不履行若しくは過失の場合を除く。)、手数料、諸費用、負担並びに支出(本信託
    証書の別紙2に定める金員(本信託財産の取得、保有及び換金に関して支払う適用ある税金及びその他の費用、並びに本トラ
    ストの運用及び受託業務に関する費用として本信託証書が認めるもの)を含むが、これらに限らない。)に本信託財産を充当
    し又は本信託財産から補償を受ける権利を有するものとする。
    (4)【その他の手数料等】

     該当事項なし。
    (5)【課税上の取扱い】

    専門家による税務上の助言を受けることを推奨する。
     本株式ステープル受益証券の申込み、購入、保有、処分若しくは取引、又は本株式ステープル受益証券に関する権利の行使
    による税務上の影響について確かではない場合には、専門家であるアドバイザーに相談されることをお勧めする。
     以下の記述は、一般的な情報を提供するものにすぎず、本株式ステープル受益証券に係る課税関係を全て網羅的に記述する
    ことや、いかなる本株式ステープル受益証券保有者に対しても課税に関するいかなる助言も提供することを意図したものでは
    ない。本トラスト、HKエレクトリック・インベストメンツ社、本トラスティ・マネジャー、それぞれの取締役、役員又は代表
    者は、本株式ステープル受益証券の申込み、購入、保有、処分若しくは取引、若しくは本株式ステープル受益証券に関する権
    利の行使による税効果、又はそれらから生じる責任に対して何ら責任を負わない。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    ① 日本における課税
     日本の居住者(非永住者を除く。)である個人(以下「個人投資家」という。)又は日本法人(以下「法人投資家」とい
    う。)である本株式ステープル受益証券の投資家に対する課税上の一般的取扱いは、以下の通りである。なお、以下の内容
    は、本株式ステープル受益証券が、外国金融商品市場に上場され売買される、公募の外国投資信託(所得税法第2条に規定す
    る公社債投資信託及び公社債等運用投資信託に該当しないもの)並びに外国株式に該当することを前提としている。以下の内
    容は、2022年5月31日現在施行の日本の税法に基づく取扱いであり、税法等が改正された場合は、以下の内容が変更になるこ
    とがある。また、以下は国税当局の確認を得たものではないため、国税当局が以下に記述される日本における課税上の取扱い
    を尊重する保証はなく、さらに、個々の投資家の固有の事情によっては、異なる取扱いがなされることがある。
    個人投資家に対する課税

    (イ)本株式ステープル受益証券の収益分配金に係る税務

     個人投資家が国内の支払の取扱者を通じて支払を受ける本株式ステープル受益証券の収益分配金(外国所得税が課されてい
    る場合にはその金額を控除した金額)に対しては、20%(所得税15%及び住民税5%)の税率により源泉徴収が行われる。な
    お、2013年1月1日から2037年12月31日までの間は、所得税額の2.1%の復興特別所得税が課されるため、所得税及び住民税の
    額とあわせると、20.315%の税率となる。個人投資家は一般的には本株式ステープル受益証券の収益分配金について申告不要
    制度の選択が可能となり、源泉徴収のみで課税関係を終了させることができる。個人投資家が確定申告を行う場合には、本株
    式ステープル受益証券の収益分配金は上場株式等に係る配当所得として総合課税又は申告分離課税の対象となるが、総合課税
    を選択する場合でも配当控除の適用対象とはならない。本株式ステープル受益証券の収益分配金に源泉税等の外国所得税が課
    されている場合には、一定の条件のもと外国税額控除の対象とすることができるが、本トラストの投資対象に課された外国税
    については控除することができない。
     本株式ステープル受益証券の収益分配金を含む上場株式等に係る配当所得の合計額について申告分離課税を選択した場合、
    上場株式等に係る配当所得の金額に対し20%(所得税15%及び住民税5%)の税率が適用される。なお、2013年1月1日から
    2037年12月31日までの間は、所得税額の2.1%の復興特別所得税が課されるため、所得税及び住民税の額とあわせると、
    20.315%の税率となる。また、個人投資家が申告分離課税を選択する場合には、一定の条件(当該譲渡等が日本の金融商品取
    引業者等を通じて行われること等)のもとに、上場株式等に係る配当所得と上場株式等の譲渡損失との損益通算が可能であ
    る。
     個人投資家が支払を受ける本株式ステープル受益証券の収益分配金については、金融商品取引業者等における源泉徴収選択
    口座(源泉徴収を選択した特定口座)内に受け入れることを選択できる。
     2014年1月1日以後、金融商品取引業者等の営業所に開設した非課税口座(租税特別措置法第37条の14第5項第1号に定め
    る口座をいう。)内において管理されている上場株式等のうち、非課税管理勘定(租税特別措置法第37条の14第5項第3号に
    定めるものをいう。)に係るもの(2014年1月1日から2023年12月31日までの10年間、それぞれその年中に受け入れた取得対
    価の額の合計額が120万円を超えないもの等一定のものに限る。)に係る配当等で、非課税口座に非課税管理勘定を設けた日か
    ら同日の属する年の1月1日以後5年を経過する日までの間に支払を受けるべきものについては、所得税及び住民税が課され
    ないこととされる。
     個人投資家が本株式ステープル受益証券の収益分配金を国内の支払の取扱者を通じないで支払を受ける場合、源泉税は課さ
    れないが、原則として確定申告が必要となり、配当所得として総合課税又は申告分離課税の対象となる。
     上記に述べた各課税方式について、所得税(国税)と住民税(地方税)とで異なる取扱いを受けることも可能である。ただ
    し、2024年1月1日以降に支払を受けるべき配当についてはかかる異なる取扱いを受けることはできない。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    (ロ)本株式ステープル受益証券の譲渡損益に係る税務
     個人投資家が本株式ステープル受益証券を譲渡して譲渡益が生じた場合は、上場株式等に係る譲渡所得等として20%(所得
    税15%及び住民税5%)の税率による申告分離課税の対象となる。なお、2013年1月1日から2037年12月31日までの間は、所
    得税額の2.1%の復興特別所得税が課されるため、所得税及び住民税の額とあわせると、20.315%の税率となる。
     個人投資家が本株式ステープル受益証券を譲渡して譲渡損失が生じた場合は、原則としてその譲渡損失は他の所得と通算す
    ることはできない。但し、日本の金融商品取引業者等を通じて本株式ステープル受益証券を譲渡した場合等には、その譲渡損
    失は、一定の条件のもとに、その年分の上場株式等に係る譲渡所得等の金額及び上場株式等に係る配当所得の金額(申告分離
    課税を選択したものに限る。)と損益通算でき、また控除しきれない損失はその年の翌年以後3年間繰越控除することができ
    る。
     本株式ステープル受益証券は特定口座制度の対象となる。個人投資家が金融商品取引業者等に特定口座を開設し、その特定
    口座に保管されている本株式ステープル受益証券を含む上場株式等の譲渡所得等について「特定口座源泉徴収選択届出書」を
    提出した場合には、一定の要件のもとに本株式ステープル受益証券の譲渡に係る所得について譲渡対価の支払の際に源泉徴収
    がなされ、申告不要制度の選択が可能となる。源泉税率は、20%(所得税15%及び住民税5%)となる。なお、2013年1月1
    日から2037年12月31日までの間は、所得税額の2.1%の復興特別所得税が課されるため、所得税及び住民税の額とあわせると、
    20.315%の税率となる。
     個人投資家が金融商品取引業者等における特定口座の源泉徴収選択口座内に本株式ステープル受益証券の収益分配金を含む
    上場株式等の配当等を受け入れることを選択した場合において、その源泉徴収選択口座における本株式ステープル受益証券を
    含む上場株式等に係る譲渡損益を通算して譲渡損失が残ったときは、その源泉徴収選択口座における上場株式等の配当等の総
    額から当該譲渡損失の金額が控除され、控除後の配当等の金額に源泉徴収税率を乗じた金額へと源泉徴収税額が調整される。
     また、2014年1月1日以後、金融商品取引業者等の営業所に開設した非課税口座内において管理されている上場株式等のう
    ち、非課税管理勘定に係るもの(2014年1月1日から2023年12月31日までの10年間、それぞれその年中に受け入れた取得対価
    の額の合計額が120万円を超えないもの等一定のものに限る。)について、非課税口座に非課税管理勘定を設けた日から同日の
    属する年の1月1日以後5年を経過する日までの間に、金融商品取引業者等への売委託による方法等により上場株式等の譲渡
    をした場合には、当該譲渡による譲渡所得等については、所得税及び住民税が課されないこととされる。
    (ハ)タックス・ヘイブン対策税制

     日本の法人投資家及び個人投資家(これらと特殊関係のある非居住者を含む。)等が、本株式ステープル受益証券の総口数
    の50%超を直接及び間接に保有する場合、本株式ステープル受益証券の総口数のうち10%以上の口数を直接及び間接に保有す
    る個人投資家においては、本トラスト等の所得のうち当該個人投資家の有する本株式ステープル受益証券の口数に対応する部
    分の金額について、当該個人投資家の所得に合算して課税される可能性がある。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    日本の法人投資家に対する課税
    (イ)本株式ステープル受益証券の収益分配金に係る税務

     法人投資家が国内の支払の取扱者を通じて支払を受ける本株式ステープル受益証券の収益分配金(外国所得税が課されてい
    る場合にはその金額を控除した金額)に対して15%の税率による源泉徴収が行われる。なお、2013年1月1日から2037年12月
    31日までの間は、所得税額の2.1%の復興特別所得税が課されるため、所得税の額とあわせると、15.315%の税率となる。
     法人投資家が本株式ステープル受益証券の収益分配金を国内の支払の取扱者を経ないで支払を受ける場合、源泉税は課され
    ない。
     本株式ステープル受益証券の収益分配金は、法令上非課税となる場合を除き、法人税の所得金額の計算上益金の額に算入さ
    れるが、受取配当等の益金不算入の規定の適用はない。法人投資家は、本株式ステープル受益証券の収益分配金に課された源
    泉税について、一定の条件のもとに所得税額控除を受けることができる。また、本株式ステープル受益証券の収益分配金に源
    泉税等の外国所得税が課されている場合には、一定の条件のもとに外国税額控除の対象とすることができるが、本トラストの
    投資対象に課された外国税については控除することができない。
    (ロ)本株式ステープル受益証券の譲渡に係る税務

     法人投資家が本株式ステープル受益証券を譲渡した場合に生ずる譲渡損益は、法令上非課税となる場合を除き、譲渡の日の
    属する事業年度の法人税法上の所得金額の計算上、益金の額又は損金の額に算入される。
    (ハ)タックス・ヘイブン対策税制

     日本の法人投資家及び個人投資家(これらと特殊関係のある非居住者を含む。)等が、本株式ステープル受益証券の総口数
    の50%超を直接及び間接に保有する場合、本株式ステープル受益証券の総口数のうち10%以上の口数を直接及び間接に保有す
    る法人投資家においては、本トラスト等の所得のうち当該法人投資家の有する本株式ステープル受益証券の口数に対応する部
    分の金額について、当該法人投資家の所得に合算して課税される可能性がある。
    ② 香港における課税

    1 .  香港における本トラストへの課税
    事業所得税
     2018年3月に、香港政府は、2018年(改正)(第3号)香港内国歳入法(以下「改正法案第3号」という。)の制定によ
    り、二層制の事業所得税制を導入した。二層制の事業所得税制に基づき、最初の2百万香港ドルまでの課税所得に対しては
    8.25%の税率が適用され、当該金額以上の課税所得については16.5%の税率が適用される。但し、2社以上の関連企業である
    場合は、関連企業のうち1社のみが当該二層制の事業所得税制を選択することができる。したがって、香港において発生し又
    は香港において本トラストが得た利益は、通常、16.5%の税率で、香港の事業所得税の課税対象となる。本トラストがHKエレ
    クトリック・インベストメンツ社から得た配当収入は香港の事業所得税の適用除外となる。
    印紙税

     本株式ステープル受益証券の新規発行について、本トラストはいかなる香港の印紙税の支払義務も負わない。
    2 .  香港における       HK エレクトリック・インベストメンツ社への課税

    事業所得税
     2018年3月に、香港政府は、改正法案第3号の制定により、二層制の事業所得税制を導入した。二層制の事業所得税制に基
    づき、最初の2百万香港ドルまでの課税所得に対しては8.25%の税率が適用され、当該金額以上の課税所得については16.5%
    の税率が適用される。但し、2社以上の関連企業である場合は、関連企業のうち1社のみが当該二層制の事業所得税制を選択
    することができる。したがって、香港において発生し又は香港においてHKエレクトリック・インベストメンツ社が得た利益
    は、通常、16.5%の税率で、香港の事業所得税の課税対象となる。HKエレクトリック・インベストメンツ社がその子会社から
    得た配当収入は香港の事業所得税の適用除外となる。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    3 .  香港における       本トラスティ・マネジャーへの課税
    事業所得税
     2018年3月に、香港政府は、改正法案第3号の制定により、二層制の事業所得税制を導入した。二層制の事業所得税制に基
    づき、最初の2百万香港ドルまでの課税所得に対しては8.25%の税率が適用され、当該金額以上の課税所得については16.5%
    の税率が適用される。但し、2社以上の関連企業である場合は、関連企業のうち1社のみが当該二層制の事業所得税制を選択
    することができる。したがって、本トラスティ・マネジャーは、本トラストに対する信託管理サービスの提供により得た利益
    に関して、16.5%の税率で、香港の事業所得税の課税対象となる。
    4 .  香港における       本株式ステープル受益証券保有者への課税

    事業所得税
     HKエレクトリック・インベストメンツ社は、香港内国歳入局の現在の実務のもとでは、一般的に香港上場ユニット・トラス
    ト、又は本トラスト等の単一の投資信託(固定型)による分配の際、受益証券保有者には香港の事業所得税の支払義務はない
    と考えている。本株式ステープル受益証券保有者は、各自個別の税務上の状況について、各自の専門家である顧問から助言を
    得るべきである。
     本株式ステープル受益証券の売却又はその他の処分から生じたキャピタル・ゲインについて、本株式ステープル受益証券保
    有者(香港において取引、職業又は事業を行い、取引を目的として本株式ステープル受益証券を保有している本株式ステープ
    ル受益証券保有者を除く。)は香港の事業所得税の支払義務を負わない。
    印紙税

     本トラストによる本株式ステープル受益証券保有者に対する本株式ステープル受益証券の発行について、本株式ステープル
    受益証券保有者はいかなる香港の印紙税の支払義務も負わない。
     香港内国歳入局から取得した見解に基づくと、本株式ステープル受益証券(それぞれ本受益証券、具体的に特定された本普
    通株式の実質的持分及び具体的に特定された本優先株式からなる。)の売買についてのみ、当該売買が香港証券取引所内外の
    いずれで行われるかにかかわらず、売却又は購入される本株式ステープル受益証券の売買対価又は当該本株式ステープル受益
    証券の価値のいずれか高い方について、現在0.26%の税率で、香港の印紙税が生じる。本株式ステープル受益証券を売却する
    本株式ステープル受益証券保有者及び買主は、当該譲渡に際して支払義務のある香港の印紙税の半額をそれぞれ支払う責任を
    有する。さらに、本株式ステープル受益証券の譲渡証書について、現在、5香港ドルの固定税の支払義務がある。
    遺産税

     香港の遺産税は、2006年2月11日より廃止された。死亡時に本株式ステープル受益証券保有者が保有していた本株式ステー
    プル受益証券に関して、本株式ステープル受益証券保有者はいなかる香港の遺産税の支払義務も負わない。
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    5【運用状況】
    (1)【投資状況】
                                              (2021年12月31日現在)

                                     保有総額
         資産の種類                地域                       投資比率(%)
                                   (百万香港ドル)
           株式              香港(注1)             -(注2)             -(注2)
       現金及びその他の資産                   -             -             -
                純資産総額                     48,393(注3)              100
    (注1) 本普通株式は香港証券取引所に上場されているが、交換権が行使されるまでは、本普通株式は本株式ステープル受
        益証券の形態でのみ取引される。
    (注2) 本トラストは単一の投資信託(固定型)であり、本トラストは、HKエレクトリック・インベストメンツ社の(ⅰ)
        本普通株式並びに(ⅱ)その他の有価証券及び持分のみに投資している。これは、本トラストが保有する本普通株式
        の実質的持分が、本受益証券の名簿上の保有者に付与されていることを意味する。但し、本株式ステープル受益証券
        が香港証券取引所に上場されている限り、本株式ステープル受益証券の一部を成し、上場されている本普通株式の相
        場は個別に公表されないため、本普通株式の2021年12月31日現在の保有総額(時価)を算定することはできない。
         なお、香港証券取引所における2021年12月31日現在での本株式ステープル受益証券8,836,200,000口の総額(時価)
        が本トラスティ・マネジャーの同日現在保有に係るHKエレクトリック・インベストメンツ社の全発行済本普通株式
        8,836,200,000株の総額(時価)に等しいと仮定して算出した場合、本普通株式の2021年12月31日現在での保有総額
        (時価)は67,597百万香港ドルである。
    (注3) 当該純資産総額は、2021年12月31日現在における本トラスト、HKエレクトリック・インベストメンツ社及びその子
        会社の監査済連結財務諸表の原文に基づくものである。
    会長声明

     本グループは、香港が脱炭素化目標を達成し、将来の世代のためによりクリーンで健康的な故郷を創生できるように業務運
    営の変革に引き続き取り組んでいます。
     本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社並びにその完全子会社であるHEC社の2021年度の年次業績を謹んで報
    告いたします。当会計年度中に本グループは、重要な戦略上のマイルストーンとして、新設のガス火力コンバインドサイクル
    発電設備であるL11の同期作業を順調に完了し、2022年5月の商業運転開始に向けた準備が整いました。
     このマイルストーンは、本グループがその長い歴史の中で最も重要な期間のうちの1つとして、香港が将来の世代のために
    よりクリーンで健康的な故郷を創生するために脱炭素化目標を達成できるように業務運営の変革を進めている時期に達成され
    たものです。本グループは、その活動のあらゆる点で優秀さを確保する技術革新を通じて、エネルギー需要を満たしつつ、気
    候変動対策に引き続き重点的に取り組んでいます。この分野における重要な実績として、99.9999%超の電力供給信頼度の2年
    連続の達成により、本グループは世界で最も信頼性の高い電力会社の1つになっています。
     当会計年度を通じて、本グループは、2005年を基準年として炭素排出量を約26%削減することに成功しました。この削減実
    績は、主として、発電用の主たる燃料を石炭からはるかに排出量が少ない天然ガスに段階的に転換する取組を通じて達成され
    たものです。2021年度の本グループの発電量の約50%は天然ガスによるものであり、今後数年間にわたって本グループはこの
    割合を着実に拡大していく方針です。
     また、2019-2023年度開発計画のその他の主要なイニシアチブも順調に進められています。そのようなイニシアチブには、3
    基の新設ガス火力コンバインドサイクル発電設備の最後の1基であるL12の建設、ガス供給の安全保障を向上させる海上液化天
    然ガス(LNG)ターミナル、スマート・メータと関連AMI(Advanced                                Metering     Infrastructure)の設置が含まれます。これら
    のイニシアチブにより、香港は低炭素のスマート・シティへと転換を遂げることが可能になると思われます。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     2021年度の電力売上は、当会計年度中に香港経済がCOVID-19のパンデミックによって生じた景気後退から緩やかに回復した
    ことに伴う商業セクターの電力消費量の増大を受けて2.2%増加しました。2021年度の純電気料金は電力量当たり126.4香港セ
    ントに据え置かれたことが、需要家、特に小規模外食業者と恵まれない世帯の人々の回復につながっています。
    財務成績及び分配

     2021年12月31日に終了した会計年度における本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社のEBITDAは7,954百万香
    港ドル(2020年度:7,140百万香港ドル)、本株式ステープル受益証券保有者に帰属する監査済利益は2,933百万香港ドル
    (2020年度:2,732百万香港ドル)となりました。
     本トラスティ・マネジャーの取締役会は、本トラストの期末分配金を本株式ステープル受益証券1口当たり16.09香港セント
    (2020年度:16.09香港セント)とすることを宣言しました。この分配金は、2022年3月30日現在で本株式ステープル受益証券
    登録簿に記載されている本株式ステープル受益証券保有者に対し、2022年4月11日に支払われます。この分配金額と本株式ス
    テープル受益証券1口当たり15.94香港セント(2020年度:15.94香港セント)の中間分配金を合わせた当会計年度の分配金総
    額は本株式ステープル受益証券1口当たり32.03香港セント(2020年度:32.03香港セント)になります。
    炭素排出量削減のための資本投資

     2019-2023年度開発計画は、本グループの炭素排出量削減の短期的な道筋を示しています。6.6キロボルトの受電、ガスター
    ビンのガス注入、通気、システム復旧を経て、2021年11月にL11の送電網への同期作業は予定通りに順調に完了しました。さら
    に、2022年5月の商業運転開始の準備として負荷時試験が完了しています。
     並行して、L12の本館、煙突、循環水取入設備の建設工事が進められています。L12は、パワーブロック設備の設置完了後、
    2023年に商業運転を開始する予定です。
     浮体式貯蔵・再ガス化設備(FSRU)技術を使用するLNGターミナルは、船舶設計の改良、突堤の建設、パイプの敷設、上側構
    造物の製作、静水圧試験を含む、開発プロセスの主要な段階を完了しました。このターミナルは2022年に試運転開始が予定さ
    れています。海洋生態系破壊のおそれを低減するため、本グループは、海洋保全強化基金(Marine                                              Conservation       Enhancement
    Fund)と漁業強化基金(Fisheries                 Enhancement      Fund)を設立しており、これらの基金を通じて当会計年度中に19件のプロ
    ジェクトに約27百万香港ドルの資金を提供しました。
     本グループの戦略的ヴィジョンは、需要家のより持続可能なライフスタイルの実現を支援する触媒としての役割を果たすも
    のです。この分野における重要なイニシアチブの1つは、個人と企業のエネルギー使用の最適化を支援するスマート・メータ
    の設置です。2021年末までに120,000個を超えるスマート・メータが設置されるとともに、需要家がスマート・メータを用いて
    自分の電力使用状況をいつでもチェックできる新たなモバイル・アプリが導入されています。需要家は、自分の消費パターン
    をより適切に理解することにより、電力使用をより効果的に管理することが可能になります。
    香港の気候変動目標達成のための行動

     香港の気候変動行動計画2050(Climate                    Action    Plan   2050)に基づき、香港政府は2050年までにカーボン・ニュートラルを
    達成することに取り組んでいく方針です。この取組を支援するため、本グループは、いくつかの重要なイニシアチブを設定し
    ています。
     香港における再生可能エネルギーの普及は、魅力的な固定価格買取制度(Feed-in                                       Tariff    Scheme)を通じた振興活動が一因
    となって拡大を示しています。2021年度に、HEC社の送電網に接続された需要家の再生可能エネルギー設備の総発電量は3.8ギ
    ガワット時に達しました。
     本グループが排出管理を行うために採用している最先端技術には、発電事業からの炭素排出量を削減する高効率の天然ガス
    火力コンバインドサイクル発電設備、窒素酸化物(NOx)排出量を最小限に抑える選択的触媒還元システム、低NOxバーナー、
    排煙脱硫装置、強力な電気集塵装置等が含まれています。これらの対策の結果、本グループは、二酸化硫黄、NOx、浮遊粒子状
    物質の排出量を法定排出量上限未満に抑えています。さらに本グループは香港政府と協議を行い、2021年に公表された技術覚
    書第9号におけるさらに厳しい排出量上限の設定について合意しており、この上限は2026年から適用される予定です。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     加えて、沿道大気環境の改善を支援し、香港が低炭素のスマート・シティになることをサポートするために、HEC社は電気自
    動車(EV)の使用を推進しています。本グループは、住宅用駐車場における約50,000ヵ所のEV充電ポイントの設置を支援する
    コンサルティングと技術サポートの提供を通じて、香港における電気輸送手段の普及を引き続き促進しています。さらに本グ
    ループは香港政府、バス会社及びフェリー会社と共同で、香港島全域に公共輸送機関用の充電施設を建設することに取り組ん
    でいます。
     本グループは国際連合の持続可能開発目標(SDGs)を支持しており、本グループの事業に最も関連がある3つのSDGs、すな
    わち、SDG7-「エネルギーをみんなに そしてクリーンに」、SDG9-「                                  産業と技術革新の基盤をつくろう」                、SDG13-「      気候
    変動に具体的な対策を」に重点               的に取り組んでいます。本グループは、ワールドクラスの供給信頼度とともに安全で手頃な料
    金の電力供給を維持しています。さらに、本グループの排出量削減目標の達成を可能にするため、新設のガス火力発電設備と
    海上LNGターミナルの開発計画も順調に進んでいます。本グループは、コミュニティを教育し、需要家が環境にやさしい生活を
    送ることを支援するため、スマート・メータの全面的な設置を含むさまざまなキャンペーンを実施しています。
    優れたサービスの提供

     HEC社は、信頼度と優れたサービスに関する基本的な公約に悪影響を与えることなく、よりクリーンなエネルギーへの移行を
    確保する責任があります。2021年度に本グループは約584,000名の需要家にサービスを提供し、商工業セクターの消費量増加を
    受けて合計10,361ギガワット時(2020年度:10,134ギガワット時)の電力を供給しました。この12ヵ月間における需要家当た
    りの平均計画外電力供給障害は0.5分未満でした。
     より環境にやさしい発電事業は、上記の取組の不可欠な要素を構成しています。ラマ発電所では、約50%のガス火力発電比
    率、低硫黄炭の使用に加え、持続可能エネルギー源(風力及び太陽光)により、環境実績が向上しました。本グループは、高
    い安全基準、供給信頼度、優れたサービスを堅持しつつ、低炭素強度を維持し、自動化を拡大するために、センサー、高度解
    析、ロボティクス等の最新技術を採用しています。現在、より環境にやさしく騒音のない現場電力を重機に供給するための
    バッテリー・ユニットを含む40件超の技術革新プロジェクトがさまざまな実施段階で進行中です。
     当会計年度を通じてHEC社は、本グループが公約した全ての需要家サービス基準を達成するとともに、需要家による大きな自
    律性をもたらすため、セルフサービス・チャネルの利用可能性拡大に向けた取組を開始しました。
    コミュニティに対する支援

     2021年の数ヵ月間に香港におけるCOVID-19の感染拡大が下火になった機会を捉えて、本グループはボランティア活動を再開
    し、直接的な対人接触をあまり必要としない1,300時間超の活動を実施しました。スマート・パワー・ケア基金(Smart                                                        Power
    Care   Fund)は、支援を必要としている人々に対する経済的支援を継続し、10百万香港ドル相当の飲食クーポンを配布するとと
    もに、エネルギー効率に優れた電気機器の購入補助金、細分化区画の居住者に対する電気料金の減免、その他の救済措置を実
    施しました。
     これまでと同様に、本グループは、責任あるエネルギーの使用と再生可能エネルギーに関する市民と若い世代の教育活動に
    引き続き取り組んでいます。長年にわたって実施されているハッピー・グリーン・キャンペーン(Happy                                                 Green   Campaign)の
    対象は507の学校に拡大され、オンライン又はオフラインで企画運営されたさまざまな活動に80,000名を超える生徒と地域住民
    が参加しました。スマート・パワー・ギャラリー(Smart                           Power   Gallery)では、子供たちの環境意識を高めるため、気候変
    動、再生可能エネルギー、スマート・シティ等の話題を取り入れた99のバーチャル・ガイド・ツアー/人間のガイド付きツ
    アーが実施されました。
     加えて、本グループは、COVID-19のパンデミック中に全ての利害関係者の安全を維持するために継続的な措置を実施しまし
    た。コミュニティにおけるCOVID-19の予防策として、本グループは、ワクチン集団接種予約、ワクチン接種休暇、ギフト・
    クーポンの提供を含むインセンティブ・パッケージを通じて、従業員のワクチン接種を推進しています。従業員の協力を得
    て、医学上の免除理由がある者を除いて本グループの全従業員がワクチン接種を完了しました。
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    展望
     2022年度の標準電気料金は据え置かれており、需要家が困難な状況から回復することを支援するため、電力量当たり1香港
    セントの特別割戻しが提供されています。しかしながら、世界的な燃料価格の高騰と天然ガス消費量の増大を受けて、燃料費
    調整による加算額は上方修正を余儀なくされています。その結果、2022年度の純電気料金は、燃料費の上昇のみを理由として
    電力量当たり8.9香港セント引き上げられました。
     本グループは、恵まれない人々に支援を提供し、エネルギー利用効率化と省エネルギーを奨励し、市民に対する電気料金引
    上げの影響を軽減する低炭素型の生活に関する教育を強化するため、スマート・パワー・ビルディング基金(Smart                                                        Power
    Building     Fund)、スマート・パワー・ケア基金、スマート・パワー教育基金(Smart                                   Power   Education     Fund)から63百万香港
    ドルの予算を確保しています。
     今後12ヵ月間に本グループは、2019-2023年度開発計画に基づく全ての成果物を予定通りに達成するとともに、2023年までに
    ガス火力発電の割合をさらに拡大することに優先的に取り組んでいく方針です。
     COP26の目標に対する香港の公約に合わせて、本グループは、香港の気候変動行動計画2050に基づくゼロ炭素への移行を支援
    するため、本グループのバリュー・チェーン全体を脱炭素化するように事業を変革することを公約しています。長期的には、
    2050年までに本グループの事業においてカーボン・ニュートラルを達成することを目標とし、中期的には、2035年までに絶対
    的炭素排出量を2005年の水準と比較して50%超削減することを目標に掲げています。再生可能エネルギーによる発電量の比率
    を拡大するため、完成すれば本グループの電気出力の約4%を生み出すことになる大規模洋上風力発電所の計画と設計の作業
    を進めていく方針です。さらに本グループは、酸化炭素を一切排出しないエネルギー源である水素の利用に関する香港政府の
    継続的な研究に対して専門知識を用いて貢献します。
     世界の電力セクターは、長期的な影響をセクターに及ぼすと思われるグリーン・トランスフォーメーションの課題に直面し
    ています。本グループは、脱炭素化と経済成長は密接に関連していると考えています。グループ全体としては、カーボン・
    ニュートラルの達成、より公正で公平な社会の実現、最高基準のコーポレート・ガバナンスの追求に対する投資を行うことを
    公約しています。
     最後に、本グループの業績を達成するために努力を傾注した同僚、経営陣、本取締役会、現場の従業員、全ての利害関係者
    に心からの感謝を捧げます。
    フォク・キン・ニン、カニング

    会長
    香港、2022年3月15日
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    最高経営責任者による報告
    事業レビュー
    技術革新を通じた持続可能な優秀性
     2021年度にHEC社は、脱炭素化と技術革新を通じた香港の持続可能な未来における電力事業の実現に向かって一定の前進を遂
    げている。当会計年度は、長引くCOVID-19のパンデミックの影響と景気後退の結果、世界的な難局と事業の混乱が引き続き見
    られたが、本グループは香港の信頼できるエネルギー・パートナーの地位を維持し、革新的な技術を用いて需要家をサポート
    し、将来の開発計画を策定しつつ、主要な資本プロジェクトを前進させた。
     本グループの主要な戦略上の基盤を形成しているのは、26.6十億香港ドル規模の2019-2023年度開発計画の円滑な実施であ
    り、この計画は現在折り返し点に差し掛かっている。この計画における主要な成果は、当会計年度下半期中に380メガワットの
    ガス火力コンバインドサイクル発電設備であるL11の同期作業が適時に完了したことである。並行して、本グループは、もう1
    つのガス火力発電設備であるL12と、香港水域における海上液化天然ガス(LNG)ターミナルの建設を継続している。
    環境にやさしいコミュニティへの着実な移行

     本グループの開発計画は、香港が世界の金融、ビジネス、サービスの中心地としての役割を引き続き果たしていけるように
    信頼度と優れたサービスの水準を維持しつつ、電力供給に伴う二酸化炭素排出量を削減する道筋を示すものである。この点に
    ついて、本グループは3つの重要な資本資産、すなわち、2基のガス火力発電設備L11及びL12と、海上LNGターミナルの建設を
    同時に進めており、その結果、今後数年間でラマ発電所におけるガス火力発電量をさらに拡大できる見通しである。
     L11は、発電機変圧器の逆通電と6.6キロボルト配電盤の受電を経て、ガスタービンのガス注入を順調に完了した。本グルー
    プは、HP/IP/LPの全ての蒸気回路の通気とその後のシステム復旧を完了した。この設備は、2021年11月に電力供給網と同期
    され、最終負荷時試験が実質的に完了した。L11は2022年5月に商業運転を開始する予定である。
     L12の本館と煙突の建設が進行中である。また、本グループは、ガスタービンの排気から熱を回収して水を蒸気に転換し、そ
    れを蒸気タービンの動力として使用する重要設備である排熱回収ボイラの建設を進めている。主要なプラント設備の搬入は開
    始されており、建設作業と試験の予定表によれば、当該設備は2023年中に試運転を開始する見通しである。
     本グループの発電における天然ガスへの依存度の上昇に伴い、供給信頼性を確保するために天然ガスの調達源を多様化する
    必要が生じている。本グループは、海路を通じて海外から天然ガスを輸入し、貯蔵することを可能にするため、浮体式貯蔵・
    再ガス化設備(FSRU)技術を使用する海上LNGターミナルを建設中である。2021年度には突堤建設の最終段階に着手するととも
    に、ジャケット用の杭打ち作業と上側構造物の一部の設置が順調に完了している。本グループは、LNGターミナルとラマ発電所
    を接続する18キロメートルの海底ガス・パイプラインを敷設し、中間静水圧試験を完了した。2022年度の商業運転開始の準備
    として、FSRU船舶の設計改良がシンガポールで完了した。
     この建設工事による海洋生態系への影響を低減するため、本グループ及びプロジェクト・パートナーであるCLPパワー社は、
    海洋保全強化基金(Marine             Conservation       Enhancement      Fund)及び漁業強化基金(Fisheries                  Enhancement      Fund)を設立し
    た。2021年度にこの2つの基金は19件のプロジェクトに約27百万香港ドルを提供した。
     本グループは、2021年末までに120,000個超のスマート・メータを設置しており、2025年までに需要家基盤全体でこのプログ
    ラムを完了すべく、スマート・メータの設置を引き続き順調に進めている。さらに本グループは、これらのスマート・メータ
    から収集されたデータを集計、分析、保護するために必要とされるAMIネットワーク・インフラストラクチャとITシステムを開
    発及び実装するためのプロジェクトを完了している。2021年12月に、本グループは、新たな企業モバイル・アプリの提供を開
    始したが、これは、需要家がより適切なエネルギー管理のために自己の電力使用状況を監視し、最適化することを可能にする
    ため、30分、1日、1ヵ月間隔の電力消費データとともに、使用状況の予測と消費アラートを提供するものである。
     再生可能エネルギー発電事業は、本グループの二酸化炭素排出量を削減すると同時に、より広範な規模で再生可能エネル
    ギー発電事業を実施するために役立つ多くの経験の蓄積につながっている。2021年度中にラマ発電所やその他のHEC社の敷地に
    おける太陽光発電システムと、ラマ島における本グループの象徴的な風力タービン施設であるラマ風力発電所は、合計で2.0ギ
    ガワット時のグリーン電力を生成した。
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     本グループは、2050年までにカーボン・ニュートラルを達成するという香港政府の目標を支持しており、2035年までに本グ
    ループの炭素排出量を2005年の水準と比較して半減させることができると確信している。これらの目標を達成するためには化
    石燃料に依存できないという点を踏まえ、本グループは香港水域に大規模な洋上風力発電所の設置を計画しており、この風力
    発電所が稼働すれば、本グループの電気出力の約4%を占めるようになる。同時に、将来において本グループのガス火力発電
    設備を改造し、水素を燃料として使用することが可能かどうか、可能であればその方法についての研究が進められている。
    世界をリードする電力供給

     2021年度のHEC社の電力販売量は、2020年度と比較して気温が上昇し、経済が回復したことを受けて10,361ギガワット時
    (2020年度:10,134ギガワット時)となり、そのうち約50%はガス火力発電によるものである。2021年度を通じてラマ発電所
    では、効率的な管理と慎重な操業により、現行の資本建設工事と並行して、必要なソーシャル・ディスタンス・ガイドライン
    を遵守しながら高い稼働率で運転を行うことができた。
     長引くパンデミックの影響にもかかわらず、本グループはサービス提供に関する高い基準を維持しており、2年連続で
    99.9999%超のワールドクラスの電力供給信頼度を達成した。本グループの需要家の平均計画外電力供給障害は0.5分未満と
    なった。
    本グループのネットワーク・インフラストラクチャの維持

     本グループの信頼度の記録を基礎付けているのは、送配電網の戦略的な先を見越した管理である。本グループは、効率的な
    ネットワーク設計、高度な診断技法、継続的なインフラストラクチャの改修と改良により、起こり得る設備故障を予測し、防
    止している。
     当会計年度中に本グループは引き続き高圧及び低圧ネットワークの最新化に取り組んでおり、老朽化した構成要素とケーブ
    ルを段階的に廃用している。11ヵ所の変電所では大規模な改良工事が行われ、信頼性向上のために11キロボルトから22キロボ
    ルトに規格変更された。2021年度には33ヵ所の11キロボルト/22キロボルトの新設の変電所が試運転を開始した。さらに本グ
    ループは、合計で144キロメートルの22キロボルト、11キロボルト、及び低圧のケーブルを交換し、ネットワークを監視及び制
    御する能力を向上させるため、76キロメートルのパイロット・ケーブルと光ケーブルを敷設した。
     災害に対する備えを強化し、緊急事態中も一貫して電力供給を維持するため、本グループは、並列運転が可能な360キロボル
    トアンペアの可搬型発電機の最初のセットの試験と試運転を成功させている。
     本グループは、埋込み型コネクティビティを備えた新たな低圧故障表示機の内部開発と、タイ・ハン(Tai                                                   Hang)における
    65個のサンプルのパイロット生産と配置を含む、低圧ネットワークの自動化とインテリジェント化を強化するための投資を
    行った。これらの機器は、計画されている低圧ネットワーク管理システムに統合され、より適切な負荷分析、故障があるケー
    ブル・セクションの特定、故障個所の速やかな分離を可能にするものである。
     HEC社はワールドクラスの信頼性をどのように維持しているのか。

     99.9999%超の供給信頼度

      本グループは、信頼できる安定した電力供給を提供する責任を非常に真摯に受け止めている。

      香港は主要な国際的ビジネス及びサービスのハブであり、人口の非常に大きな割合が高層階に居住している。そ
     の結果、電力供給障害は単に不便なだけでなく、ビジネスと生活の質にも影響を及ぼし、人々が自分の家から出掛
     けたり、帰宅することが困難になる場合もあり得る。
      本グループは長年にわたって99.999%超の供給信頼度を維持してきたが、2020年度と2021年度には99.9999%超
     の新たな記録を達成している。この素晴らしい数字は、HEC社の需要家が経験する計画外電力供給障害が年平均0.5
     分未満であるということを意味している。この非常に高い供給信頼性により、本グループの需要家は比較的手頃な
     料金で現代的で便利なライフスタイルを享受することができる。
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     ワン・チームとしてのシームレスな業務
      本グループの供給信頼度の実績は、3つの業務部門、すなわち、ラマ発電所における発電設備を運転、保守管理
     する発電部門、本グループのネットワークとその設備の維持を担当する送配電部門、本グループの発電、送電及び
     配電システムを監視するシステム管理部門の間の密接な協調関係に依存している。
      3つのビジネス・ユニット全てが相互に密接に協力して、電力供給障害のリスクを最小限に抑えるために、専門
     知識を組み合わせ、技術知識を交換し、24時間体制で業務に当たっている。
      ラマ発電所におけるガス火力発電設備、石炭火力発電設備、石油火力発電設備、太陽光パネル、風力タービンを
     含む多数の発電資産に対して、状態監視、予知保全、リスクベースの予防保全の措置が幅広く適用されている。
      本グループの送配電網は、約4,100ヵ所の変電所と6,300個の変圧器を含む6,700キロメートル超の高圧及び低圧
     ケーブルからなる。このように高度なネットワークでは、電力供給の喪失と電圧変動を生じさせる設備故障を完全
     に回避することはできない。そのため、本グループは、重要資産の先を見越した監視、保守、改良を行う通年のプ
     ログラムを通じて障害の発生と影響を最小限に抑える戦略を採用している。
      本グループのネットワーク全体を通じて、本グループは、潜在的な問題を発生前に十分に余裕を持って特定し、
     トラブルシューティングを行うことを可能にするため、包括的な検査プログラムによって裏付けられた設備健全度
     インデックスが維持管理されている。
     最先端技術を備えた機能中枢

      本グループは、信頼性を確保するために最新技術を展開している。本グループのシステム管理センター(System
     Control    Centre)は、高度なSCADAコンピュータ・システムを備えている。このシステムにはネットワーク運用の
     スペシャリストが常駐しており、社内ITチームとソフトウェア開発者によってサポートされている。本グループの
     エネルギー管理システム、配電管理システム、その他の監視システムでは、先を見越して問題を特定し、必要な予
     防措置を講じるために人工知能と機械学習法が使用されている。
      変電所には、オンライン監視と遠隔制御のためのリモート・ターミナル・ユニットが備えられている。本グルー
     プのネットワークには、欠陥、電圧ディップ、スパイク、供給障害を特定するための高度な監視機器と故障表示器
     が装備されている。最先端の十分に保守管理された電力システム保護設備により、ミリ秒単位で故障を分離、解消
     し、より広範な電力停止を回避することができる。本グループのネットワークの海底部分には、ケーブルとパイプ
     を検査し、弱点を評価し、停泊中の船舶による損傷を防止するため、遠隔操作の水中車両に加え、船舶自動識別シ
     ステム(Automatic         Identification        System)やCCTV等の陸上監視システムが配置されている。
     緊急事態に対する備え

      本グループの業務活動にとって予期せぬ状況は常に脅威になっている。例えば、香港では異常気象事象が非常に
     頻繁に発生しており、ネットワークの信頼性の維持にとって大きな課題になっている。
      そのため、施設の損傷、自然災害、交通の途絶、事故、疾病等の全てのあり得る状況において中断することなく
     電力供給を継続できるように、危機管理計画と緊急事態対応計画を設定しておく必要がある。本グループは、新た
     な傾向と変化が発生した際には計画を見直せるように、傾向と変化を常時監視し、事前警告すべき当局やその他の
     利害関係者との連絡を維持している。風水害の危険を最小限に抑えるため、本グループのネットワークは可能な限
     り地下に建設されている。本グループは、香港島の北部海岸線から100メートル以内にある全ての低地の変電所イ
     ンフラストラクチャに対して水害対策を施している。
      本グループは、需要家設備の電力供給の問題又は緊急事態が発生しているおそれがある場合、24時間体制で需要
     家に対応できる態勢を確保している。本グループの需要家緊急時サービス・センター(CESC)は、電話及びショー
     ト・メッセージ・サービス(SMS)を通じて迅速かつ有効に問題を解決することを支援する24時間サポートを提供
     している。2021年度におけるHEC社のCESCに対する電話の応答時間は2.79秒であった。
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     公約時間内の緊急時サービス通話の応答
     (平均応答速度)
    インフラストラクチャと敷地のセキュリティの確保








     デジタル時代において、強固なサイバーセキュリティはビジネスに不可欠な要素になっており、本グループはサイバーセ
    キュリティを最重要の企業リスクの1つに位置付けている。その目的は、需要家データを保護し、全ての企業情報資産と重要
    インフラストラクチャの秘密、完全性、利用可能性を確保することである。本グループは重要資産をサイバー攻撃から保護す
    るための技術の最新化に取り組んでいる。本グループは、リアルタイム・シミュレーションを通じて改善を要する分野を特定
    し、本グループの能力を強化するため、ペネトレーション・テストやレッド/ブルー・チーム評価等の年次サイバーセキュリ
    ティ評価を実施している。さらに本グループは、ワークショップ、テーマ別の議論、研修ビデオ、義務的な小テストに加え、
    四半期ごとのドリルを通じて従業員のサイバーセキュリティに対する意識を向上させている。
     主要な施設建物の物理的セキュリティを強化するため、香港警察の重要インフラストラクチャ・セキュリティ調整センター
    (Critical      Infrastructure        Security     Coordination       Centre)の基準に従って主要な施設建物の包括的な精査が実施されてい
    る。ケネディ・ロード・ステーション・ビルディング(Kennedy                                Road   Station    Building)、ノース・ポイント複合施設
    (North    Point   Station    Compound)、ゼットランド・ストリート・ステーション・ビルディング(Zetland                                       Street    Station
    Building)ではセキュリティ改善措置が完了した。
     2021年度においても本グループの従業員の安全と発電設備のセキュリティの確保は引き続き優先事項となっている。ラマ発
    電所では電子作業許可システム(e-PTW)が実用化され、権限を有する人員のみが特定の設備にアクセスできるようにする従来
    のハードコピーの安全文書がデジタル化されている。e-PTWにより、エンジニアは基本的な文書をデジタル化して作業すること
    ができ、紙の使用量が削減されるとともに、エラー発生のリスクが低減されている。このシステムは肯定的なフィードバック
    を受けており、将来的にラマ発電所の全ての作業許可管理事務に拡大される予定である。
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    本グループの中核的な事業におけるスマート・イノベーション
     本グループは、業務の改善、従業員の安全の確保、信頼できる電力供給のための革新的な方法を常に模索している。2018年
    度の技術革新戦略の導入以後、業務効率向上のためのさまざまな新技術と新設備を対象とする2021年度の40件超のプロジェク
    トを含むさまざまな規模の280件超のプロジェクトが実施されている。実例としては、大きな電力を消費するポンプの運転時間
    を最適化する新たなアルゴリズム、効率試験中の労力を低減する精度の高い電力分析器、より環境にやさしく騒音の少ない現
    場電力を重機用に供給するバッテリー・ユニット等が挙げられる。
     自動化技術は日常の業務において重要な役割を果たしている。ドローンに搭載されたカメラが区域調査を行い、遠隔誘導車
    両が設備を安全に輸送し、自律的な貯蔵・検索システムが、貯蔵された品目、設備、原材料の正確な目録を維持管理してい
    る。光学文字認識機能を備えたロボティック・プロセス・オートメーションにより、インボイス、図面、通信の管理プロセス
    が自動化されている。情報モデリング技術の構築を通じて、全体論的な視野が獲得され、建設プロセスの効率が向上してい
    る。
     本グループは、リアルタイムのデータの取得と監視のためのモノのインターネット(IoT)対応機器の採用を引き続き拡大し
    ている。そのような機器には、進行中の建設工事に伴う構造物の移動と設置をリアルタイムで監視するためのIoTセンサーが含
    まれる。また、AI搭載のCCTVカメラを使用して変電所内の配電設備の状態が監視され、低圧ヒューズが溶断した配電盤に対応
    する低圧故障表示器と非接触型検出器により供給信頼性が向上している。
     本グループは、本グループの技術革新戦略を強化するために独立の研究機関、大学、ビジネス・パートナーと協力して取り
    組んでいる。特に、地元の大学とのパートナーシップを通じて、負荷傾向を予測するために機械学習技術を適用することによ
    り、ゾーン変電所における無効電力制御を改善することができた。
     一連の安全向上及び技術革新イニシアチブの成功を踏まえ、2021年3月には、より包括的なHKエレクトリック・イノベー
    ション・アワード(HK           Electric     Innovation      Award)が導入された。安全衛生、持続可能な開発、業務改善、サービスの質を
    含むさまざまな規模と種類の4つのカテゴリーにおいて、本グループの従業員からの38件の応募があった。一次選考では、
    2021年11月にHKエレクトリック・インベストメンツ社の全てのビジネス・ユニットの長で構成される委員会が28件のプロジェ
    クトを選定した。2022年には、マネージング・ディレクター、上級顧問、3名の外部審査員を含む審査委員会が、最終プレゼ
    ンテーションの後、候補者に授与する賞を決定する予定である。
    環境を保全するという本グループの公約の実現

     約50%のガス火力発電に加え、低硫黄炭、最先端の設備と監視機器、再生可能電力源を利用することにより、本グループの
    二酸化硫黄(SO        )、窒素酸化物(NOx)、浮遊粒子状物質(RSP)の排出量は香港政府の排出量上限以内に抑えられている。
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     本グループは、環境及びエネルギー管理システムをISO                           14001及びISO       50001の要件に合致するように常時更新している。本
    グループは、引き続き可能な限り4つのR(削減(reduce)、再利用(reuse)、リサイクル(recycle)、回収(recover))
    の方針に従っている。本グループの資源効率向上と排出量削減に関する公約は、ベンダーと供給業者に対しても適用されてい
    る。
     本グループは、本グループの発電事業の副産物の代替的で再生可能な用途を見出すことの重要性を常に認識している。2021
    年度の再利用の取組には、微粉フライアッシュと石膏をセメント製造原料に使用すること、294立方メートルの庭園廃棄物から
    養分放出マルチ植物肥料を製造することが含まれる。
     ラマ発電所における雨水とプラント処理水を集める収集システムでは、113,640立方メートルの水が排煙脱硫プラントにおけ
    る石灰石スラリー生成用とガーデニング用に再利用された。
     このような廃棄物削減の取組により、ラマ発電所は15年連続でウェイストワイズ認証(Wastewi$e                                               Certificate)において
    「エクセレンス・レベル(Excellence                  Level)」を授与されている。
    質の高い需要家サービスの維持

     本グループは、需要家のために優れたサービスを提供するという基本的価値観の実現に引き続き取り組んでいる。2021年度
    に本グループは、毎年見直されている18の公約されている需要家サービス基準を全て満たすか、又は基準を上回る実績を上げ
    ている。パンデミックによって生じた制約にもかかわらず、需要家満足指数は引き続き高い成績を上げており、アフターサー
    ビス調査において5点満点で4.69点に到達している。当会計年度中に本グループは、満足した利害関係者から過去最高の2,024
    件の賛辞を受けた一方、利害関係者からの製品又はサービス関連の苦情を合計で4件受けたが、苦情件数は前年度から半減し
    た。全ての苦情は設定されている手順に従って処理された。
     需要家の多様なライフスタイルに対応するため、本グループはフレキシブルな料金支払い方法を提供している。さらに、
    2021年度に本グループは、需要家が自分の電力供給、口座振替及び解約、特別検針、自動支払いに関する申請の進捗状況を照
    会するためのオンライン・プラットフォームを導入した。
     本グループは、需要家にデジタル請求書への切替えを引き続き推進しており、クレジット支払いの形式によるインセンティ
    ブを提供するとともに、eサービスの利用を奨励している。その結果、電子申請による電気料金口座の振替と解約の請求件数
    は、2020年度比でそれぞれ19.5%及び20.2%増加した。
    弱い立場にある人々の支援

     恵まれない人々や経済的に弱い立場にある人々は依然としてパンデミックの影響を実感している。そのような影響を軽減す
    るため、本グループはスマート・パワー・ケア基金の対象を拡大し、より多くのセクターや施設がエネルギー効率の高い電気
    機器と交換する又はそれらを設置することを奨励している。
     2021年度において、本グループは「ケアと共有(Care                           and  Share)」中小企業外食業者補助金制度(SME                     Caterers     Subsidy
    Scheme)を継続しており、220ヵ所を超える飲食店で使用できる総額10百万香港ドル相当の飲食クーポンを恵まれない世帯に配
    布した。さらに、スマート・パワー・ケア基金と「ケアと共有」中小企業外食業者補助金制度は、300社超の中小企業、40,000
    世帯の支援を必要とする家族、26,000人のNGOコミュニティ・イベント参加者に対する援助を行った。
    電気輸送手段の推進

     香港では、輸送機関は炭素排出量の約18%を占めており、2番目に大きい炭素排出源になっている。大規模開発プロジェク
    トの他にも、本グループは戦略的重点分野の1つとして、電気自動車(EV)の利用拡大の促進を通じて沿道排出量の削減を支
    援している。
     本グループは、香港島全域における公衆用の無償の12ヵ所の充電スタンドのネットワークを引き続きサポートしている。EV
    利用者数の着実な増加を受けて、2021年度の充電回数は2020年度比51%増の30,686回になっており、2022年度に本グループは
    この無料サービスをさらに拡大していく方針である。
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     本グループは、公共交通機関におけるEV採用についても熱意を持って取り組んでいる。本グループは、それぞれ、電気フェ
    リー及び電気ライトバス構想案のために、さまざまな公共フェリー埠頭及び公共輸送機関インターチェンジに充電施設を設置
    する計画について、香港政府に助言サービスを提供している。さらに本グループは、さまざまなバス・ターミナルにおける電
    気バス用充電施設を設置するために、シティバス(Citybus)とファースト・バス(First                                          Bus)に対し、技術サポートを提供
    している。
     香港政府の2十億香港ドル規模の自宅EV充電補助金制度(EV-charging                                  at  Home   Subsidy    Scheme)に合わせて、2021年度に






    本グループは無料、ワンストップの「スマート・パワーEV充電ソリューション(Smart                                         Power   EV  Charging     Solution)」を継
    続した。本グループは、政府補助金を申請する需要家を支援し、EV充電施設の追加的な負荷に対応するために既存の供給ポイ
    ントの能力を評価し、必要な補強工事について報告した。このプログラムの導入以後、本グループは、約50,000ヵ所の駐車ス
    ペースを対象とする約400件の事例について、需要家のEV充電ソリューションの実施に対するサポートを提供した。
    エネルギー利用効率化と省エネルギーの推進

     コミュニティにおけるエネルギー利用効率化、省エネルギー、再生可能エネルギーの奨励はもう1つの重点分野である。本
    グループは、受賞歴のあるスマート・パワー・サービスの制度下でこの分野における活動を正式に立ち上げ、2021年度には18
    件の資金提供/サービス制度に対する支援を提供した。本グループは、社会で不利な立場に置かれている人々や資金源と技術
    的専門知識を必要としている人々に対する支援を優先した。支援の範囲を拡大するため、本グループはコミュニティのNGOと協
    力し、モバイル技術を活用した。
     2021年度中に本グループは、100件を超える建物におけるエネルギー利用効率化に関する工事の補助金として約24百万香港ド
    ルを承認しており、その結果、約2.7ギガワット時のエネルギーが節減される見通しである。さらに本グループは、家庭、非居
    住需要家、中小企業が電力を節約し、電気の安全を向上させることを可能にする2,200件超のプロジェクトに関する補助金と救
    済措置に19.4百万香港ドルを提供した。
     加えて、本グループは、非居住需要家向けに200回超の無料エネルギー監査を実施するとともに、当会計年度中に導入された
    新たなサービスである建設現場のためのスマート・パワー(Smart                               Power   for  Construction       Site)に基づき、建設のライフサ
    イクル全体の炭素排出量の削減を推進するため、10ヵ所超の建設現場における電気接続を支援し、当該需要家の電力供給構成
    の最適化を支援するために技術的助言を提供した。
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     本グループは、好評を得ている固定価格買取制度を通じて、需要家が自己の再生可能発電設備を設置することを引き続き奨
    励している。2021年度に本グループは、総発電容量が2メガワット超に達する100ヵ所超の再生可能エネルギー設備を送電網に
    接続するとともに、需要家が自分の炭素排出量を相殺し、香港における再生可能エネルギー開発をサポートすることを支援す
    る340件超の再生可能エネルギー証書(Renewable                       Energy    Certificate)を発行した。
     スマート・メータ-自動化とデータの洞察

      HEC社にとって、スマート・メータは、需要家と公益事業の双方に利益をもたらすとともに、香港がスマート・シ

     ティに転換することを支援する本グループの戦略に不可欠な一部となっている。
     スマート・メータとはどのようなもので、どのように機能するのか

      2020年度から本グループは需要家用のスマート・メータの設置に取り組んでおり、定期的なメータ交換のサイクルに
     従って2025年度までに全ての作業を完了することを目指している。これらのスマート・メータは、関連するAMI
     (Advanced      Metering     Infrastructure)とともに、自動化を促進し、需要家に自分のエネルギー消費量に関するより粒
     度の細かいデータを提供し、スマート・グリッドとの通信のための新たな手段をもたらすものであり、これら全ての機
     能は香港がスマート・シティに転換することを支援するために不可欠である。
      過去100年間にわたって、本グループの需要家の電力消費量は従来の電気機械式メータによって正確かつ高い信頼度
     で記録されてきたが、データはその場で読み取る必要があった。約30年前に、新しい簡易型の電子メータが導入され、
     一定の間隔で消費量データを記憶するより高度な機能が加わった。しかしながら、それらのデータは依然として需要家
     の敷地で読み取る必要があった。
      このような状況が一変したのは、従来型の電子メータを電力会社と遠隔通信可能なスマート・メータと交換する作業
     が開始されたためである。その結果、メータははるかに強力で有用なものになり、電力会社はメータを自動的かつ遠隔
     的に読み取ることで時間と費用を節約できるようになり、需要家は自分の電力消費パターンについてより適切な洞察が
     得られるようになった。
      このような詳細なデータは、需要家が自らの消費習慣とパターンを理解することに役立ち、自らのエネルギー使用を
     最適化する行動を取ることを可能にする。例えば、需要家は自分のエネルギー消費量が増減する時期を知り、機器の使
     用状況と相互に関連付けることができる。
     大規模な設置プロジェクト

      HEC社は、香港におけるスマート・メータの設置のかなり前に研究と試験を開始している。2014年度に本グループ
     は、スマート・メータとそれに関連する通信ネットワークの技術的実現可能性に関する研究を開始した。2017年度に
     は、大きな節目として、10,000個のスマート・メータを設置する大規模なパイロット・プロジェクトが開始された。本
     グループは、スマート・メータが予想通りに動作し、香港の環境において有効に機能し、本グループのシステムと適切
     に融合することを確認する必要があった。
      パイロット・プロジェクトにおいて満足する結果が得られたことから、本グループは、2025年度までに全てのメータ
     をスマート・メータと計画的に交換するという野心的な目標を設定した。現在までに、主としてクォーリー・ベイ
     (Quarry     Bay)、チャイ・ワン(Chai             Wan)、アプ・レイ・チャウ(Ap               Lei  Chau)、ラマ島の区域において、120,000
     個のスマート・メータが全ての関連するAMIとともに設置されている。
     COVIDの難局に立ち向かう取組

      しかしながら、このマイルストーンに到達するまでには多くの困難があった。特に、COVID-19のパンデミックによっ
     て設置計画は頓挫する危機に直面した。
      COVID-19に関連するプロトコルのため、海外の専門家が香港におけるプロジェクトに参加するために渡航することに
     深刻な影響が生じた。現地で活動できないことに加え、時差により1日に数時間しか作業できないという制限があった
     ことから、必要な生産性の維持が困難になった。
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      私たちは、このような状況に対応するため早急に計画を変更し、適切な予防措置とソーシャル・ディスタンス措置を
     講じて設置作業を継続できるようにしました。
     アラン・シット(Alan           Sit)
     ITチームのメンバー
      海外の契約業者と効率的に連絡を取り、有効に共同作業を行うため、オンライン会議とコラボレーションツールが使

     用された。多くの者が異なるタイム・ゾーンにいたことから、会議は、午前中及び夜遅くに集中して、さらには週末に
     も開催する必要があった。経営管理レベル、実務レベル、実際の現場における実証を対象として多数のオンライン会議
     が開催された。オンライン会議は、特に、発生した技術的問題が実証され、克服される必要がある場合には対面会議よ
     りも大幅に実効性が劣るが、それでもプロジェクトを継続的に前進させることが可能である。一部の調査とメータ交換
     作業もCOVID-19の感染拡大の影響を受けるか、あるいは延期されている。
      設置作業の中断を避けるため、常に予備の調査対象箇所が多数確保されていたので、予定された作業がCOVID-19の感

     染拡大によって中断された場合には迅速に切り替えることができました。
     チャン・カー(Chan          Ka)
     スマート・メータ設置チームのメンバー
     デジタル時代の新アプリ

      このようなスマート・メータの利益を最大限に生かすために、本グループは、新たなモバイル・アプリを導入し、当
     該モバイル・アプリを通じて、本グループの需要家は、料金をチェックし、支払い、自分の使用状況とバランスを確認
     し、支払い記録を閲覧することができる。さらに需要家はスマート・メータを用いて、より詳細なエネルギー消費量
     データと、次回の請求サイクルにおける自分の予想請求料金を確認することができる。
      さらにこのアプリは、需要家が自分のエネルギー使用状況を管理できるように、消費量が一定のパーセンテージに達
     した時に警告を出す個人設定を行うことができる。
      しかし、スマート・メータは需要家に利益をもたらすだけでなく、HEC社が需要家からの問合せをより効果的かつ効
     率的に処理することを可能にするとともに、ほぼリアルタイムでネットワークの実績を可視化することができる。
     本グループは、気候変動問題に正面から取り組み、あらゆる活動の中心にコミュニティの価値観を置き、責任ある雇用者に

    なることを公約している。
    持続可能性に関する本グループの公約

     本グループの持続可能性の精神は、持続可能性委員会により本取締役会のレベルで確立され、推進されている。持続可能性
    委員会の役割は、再生可能資源、二酸化炭素排出量の削減、コミュニティの支援、最高水準のコーポレート・ガバナンスの追
    求に関する本グループのイニシアチブの進捗に関連する目標と戦略を評価し、精査し、提言することである。
     本取締役会の提言は、経営幹部レベルの持続可能性管理委員会の指揮の下で実施される。本グループの持続可能性方針は、
    本グループの取組が業務全体にわたって一体化されるように絶えず策定され、更新されている。
     2021年度に本グループは、本グループの企業環境方針を再検討して改訂し、本グループの環境実績の向上に関するより明確
    な方向性を追加した。
     香港政府の「カーボン・ニュートラル・パートナー(Carbon                             Neutrality      Partner)」として、本グループは、香港政府が発
    表した香港の気候変動行動計画2050(Climate                      Action    Plan   2050)に沿って、香港政府の4つの脱炭素化戦略及び対策、すな
    わち、ネットゼロの発電事業、省エネルギーとグリーン・ビルディング、グリーン・トランスポート、廃棄物削減に対する全
    面的な支持を公約している。
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     本グループの公約を実現するためには、本グループの従業員の参加が不可欠である。2021年度に本グループは、持続可能な
    開発と業界のベスト・プラクティスの理解の向上のための一連のビデオを含む、全従業員向けの義務的な研修プログラムを実
    施した。持続可能性チャンピオン(sustainability                        champion)は追加の研修を受け、本グループの事業運営をさらに持続可能
    なものにするための新たなアイデアを生み出す課題を与えられた。
    持続可能な開発目標に対する本グループの公約の実現に向けた前進

     2021年度に本グループは、国連の3つの持続可能開発目標(SDGs)、すなわち、SDG7-「エネルギーをみんなに そしてク
    リーンに」、SDG9-「産業と技術革新の基盤をつくろう」、SDG13-「気候変動に具体的な対策を」を採択し、これらの目標
    を支援するための内部目標を設定した。SDG7について本グループは、ワールドクラスの供給信頼度による安全で手頃な料金の
    電力供給を維持するとともに、競争的な価格によるガス供給を確保するために海上LNGターミナルを建設中である。SDG9につ
    いて本グループは、スマート・メータの全面的な設置を実施中であり、低地の変電所における水害対策の強化を完了した。
    SDG13について本グループは、新たに2基のガス火力発電設備を建設中であり、市民を教育し、本グループの需要家が自分の二
    酸化炭素排出量を削減することを支援するために複数のキャンペーンを実施している。
     この分野における本グループの実績が評価された結果、需要家とコミュニティの脱炭素化の取組を支援する一連の全面的な
    資金提供及びサービス・スキームであるHEC社のスマート・パワー・サービスは、香港環保促進会(Green                                                 Council)が企画運
    営するSDGアチーブメント・アワード・ホンコン2021(SDG                            Achievement      Awards    Hong   Kong   2021)において金賞とアウトスタ
    ンディング・インパクト・アワード(Outstanding                        Impact    Award)を受賞した。
     包括的な監査の実施後、2021年末に国際的に著名な認証機関である英国規格協会(British                                            Standards     Institution)は、
    HEC社に対し、ISO         20400:2017持続可能調達認証(Sustainable                    Procurement      Certificate)の検証証明書を交付した。
    利害関係者との関係

     本グループの利害関係者とのコミュニケーションは、本グループのより広範なコミュニティ参加に不可欠な役割を果たして
    いる。本グループは、利害関係者に本グループの取組を常時周知し、利害関係者の意見に耳を傾けることによって、利害関係
    者の信頼を築き、利害関係者の支持を得ることに役立てている。定期的なコミュニケーションの手段には、年次報告書、持続
    可能性報告書、企業情報パンフレット、四半期発行の「HKエレクトリック・オンライン(HK                                            Electric     On-line)」需要家報
    告、YouTubeチャンネル、本グループのFacebookページの「@44KennedyRoad」が含まれる。本グループの企業ウェブサイトや更
    新されたHEC社の携帯電話アプリも企業の近況について適時に最新情報を提供している。
     パンデミックにより、本グループと利害関係者の自由な交流の範囲は引き続き制限されている。2021年において、企業施設
    へのツアーや訪問は引き続き停止されていたが、本グループは、ビデオ会議を通じてビジネス・パートナーやコミュニティ・
    グループとの連絡を維持した。事情が許せば、また対面の会議が望ましい場合には、厳格なソーシャル・ディスタンスの規則
    と規制が遵守された。このような状況の下で、本グループは、2021年春のオンライン会議に続いて、2021年9月には需要家窓
    口グループ(Customer           Liaison    Group)の対面会議を開催した。
     同様に、本グループは、電子メール、企業ウェブサイト、YouTube、Facebook、請求書のメッセージ、コミュニティ懇談会に
    より、オンラインとオフラインの双方で、スマート・パワー・サービスを通じたエネルギー利用効率化と省エネルギーの取組
    を引き続き奨励している。2021年度に本グループは、ビル・オーナーが共用建物施設設備のエネルギー効率性能を向上させる
    目的でスマート・パワー・ビルディング基金に申請を行うことを支援するため、さまざまな居住区及びオーナーの団体におけ
    る60回を超える会議に出席した。
     従業員とのコミュニケーションについては、長年にわたって活動している共同協議委員会(Joint                                                    Consultation
    Committee)において、従業員が経営陣に直接意見を述べる機会が与えられている。当会計年度中に共同協議委員会の会合は合
    計18回オンラインで開催された。加えて、四半期毎に開かれるフォーカス・グループの電話インタビューを通じて80名を超え
    る従業員がフィードバックを提供し、提案を行った。
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     2021年度には、新たなサポートのメカニズムであるヒア・ユア・ボイス(Hear                                      Your   Voice)が導入され、研修修了生や若い
    人材をより適切に参加させ、社内におけるキャリア開発をサポートしている。このメカニズムでは、参加者と上級経営幹部の
    間のコミュニケーションと意見交換の定期的なチャンネルが形成されている。
     主要な契約業者と供給業者の環境的及び社会的な責任の分野における実績を精査し、評価する構造化された枠組を設定する
    ため、合計で87社の契約業者と供給業者が持続可能調達調査(Sustainable                                   Procurement      Survey)に参加した。
    全ての人々のためのより環境にやさしい未来

     香港の主要なエネルギー企業として、本グループは気候変動対策を支援し、環境を保全する責任を負っている。本グループ
    は自己の二酸化炭素排出量を低減する方法を常に模索するとともに、他者の排出量の削減について教育と支援を行っている。
    発電の過程における排出量の削減に加え、本グループは、社内とコミュニティにおける新たなイニシアチブと確立されたイニ
    シアチブの双方を通じて意識の向上にも取り組んでいる。
     本グループの資源保全と汚染低減の取組は、香港政府の省エネルギー憲章(Energy                                         Saving    Charter)及び4T憲章(4T
    Charter)と密接に関連している。本グループは引き続きウェイストワイズ・ポリシー(Wastewi$e                                              policy)に参加している。
    2021年度に本グループは、香港政府のカーボン・ニュートラル・パートナーシップ(Carbon                                           Neutrality      Partnership)に沿っ
    た新たな省エネルギー目標として、2025年度の主要なオフィス施設におけるエネルギー消費量を2020年度と比較して5%削減
    する目標を設定した。
    資源の節約とリサイクル

     本グループは、あらゆる業務を通じて、原材料の節約と可能な場合にはリサイクルのための措置を講じている。HEC社の主要
    なオフィス施設を通じて、水、電力、紙の消費量は、それぞれ、2020年度から2%、5%、3.2%低下した。
     当会計年度中に本グループは、省エネルギーのためのより効率的なモデルを用いて、機械式換気空調システムを改良した。
    さらに、選定された施設とオフィス・ビルに追加的にソーラーパネルを設置することも計画されている。
     2021年に香港立法会が都市固形廃棄物(Municipal                         Solid   Waste)課金制度を承認したことを受けて、本グループは全社を通
    じた廃棄物管理の最適化とともに、食品廃棄物、紙、金属、プラスチック、使用済バッテリー、小型蛍光灯、プリンタ・カー
    トリッジのリサイクルに引き続き取り組んでいる。グリーン・アース(Green                                    Earth)の専門家が招かれ、プラスチック廃棄物
    の削減のためのヒントと方法を従業員に伝えている。
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     食料有効利用憲章(Food             Wise   Charter)の調印企業として、本グループは、計画的な食事の注文と調理、食品廃棄物の分
    別、食品廃棄物から肥料を作るコンポストの利用を含む戦略を用いて食品廃棄物の削減に努めている。
    本グループの利害関係者の環境に対する配慮の推進

     従業員が気候問題を真剣に考えることで、本グループは組織としてプラスの影響を増大させることができる。当会計年度中
    に本グループは、環境、エネルギー、省資源に関する方針とイニシアチブに関する最新情報を従業員に伝えるため、合計で59
    回の再教育研修コースを実施した。
     より広いコミュニティにおいて持続可能性を推進するため、HEC社は、外部機関が運営する複数のプログラムに対する支援を
    提供している。本グループは、商界環保協会(Business                           Environment      Council)の低炭素憲章(Low              Carbon    Charter)イニシ
    アチブと香港グリーン・ビルディング評議会(Hong                          Kong   Green   Building     Council)のネットゼロ推進(Advancing                    Net
    Zero)プロジェクトに参加している。
     国連の2021年環境の日(World               Environment      Day  2021)のイニシアチブには850名を超える従業員が参加した。例年通り、こ
    のキャンペーンは、生活に必要な4つの要素、すなわち、衣服、食事、居住、移動について環境にやさしい行動を取ることを
    従業員に奨励するものである。本グループは、環境クイズ、都市の有機的緑化に関するワークショップ、書籍と電子機器のリ
    サイクルの企画運営等に参加した。
     HEC社は、サプライチェーン全体を通じた脱炭素化の推進の必要性を確信している。そのため、供給業者と契約業者に対し
    て、本グループの高い基準に従うことを求めている。2021年度に本グループは、独立の検査官に依頼して2つの供給業者の施
    設において2回の検査を実施するとともに、契約業者に1回のインドネシア産石炭の積荷の検査を実施させた。
    環境に関するメッセージの拡散

    若い世代の意識向上
     より環境にやさしい未来を確保するための秘訣は、本グループがサービスを提供しているコミュニティの中にある。特に若
    い世代向けの環境リテラシーは、本グループのスマート・パワー教育基金の根幹をなしている。継続的なソーシャル・ディス
    タンス制限にもかかわらずこの活動の勢いを維持していくため、本グループは意識向上のためにデジタル・チャネルを引き続
    き活用している。
     本グループの活動の中心的な柱となっているハッピー・グリーン・キャンペーン(Happy                                           Green   Campaign)には、さまざま
    な教育活動を通じて香港全域の学校が参加している。2021年度のテーマは「脱炭素化:私たちの新たな使命
    (Decarbonisation:          our  new  mission)」である。このキャンペーンでは、オンライン・ビデオ・プラットフォームを含む一
    連の対話型マルチメディア活動を通じて、約80,000人にエネルギー利用効率化と省エネルギー、再生可能エネルギー、低炭素
    の生活を奨励した。
     当会計年度のハイライトになったイベントの1つはピラー・ボックスのデザインコンテストである。本グループは、生徒と
    一般市民に対し、美術創作物を通じて脱炭素化に関する自分のヴィジョンを伝えることを呼び掛けた。このコンテストには480
    件超の応募があり、受賞デザインは、香港島全域のHEC社の9ヵ所のピラー・ボックスで展示されている。
     本グループのハッピー・グリーン・スクール(Happy                          Green   Schools)のネットワークは500校を超える規模にまで拡大され
    ており、対象校は、現地又はオンラインで提供されたインタラクティブ・ドラマやSTEAMワークショップ等、当会計年度を通じ
    てさまざまな活動への参加を呼び掛けられた。当会計年度中に40名を超える中等学校生徒が「ハッピー・グリーン・アンバサ
    ダー(Happy      Green   Ambassadors)」に任命され、同級生たちに環境にやさしい生活を奨励する活動を行った。
     本グループは、17の学校に対し、環境プロジェクトの実施のためにそれぞれ最大10,000香港ドルの資金を提供した。加え
    て、革新的な独自の省エネルギー・イニシアチブの奨励を求めた「グリーン・エネルギー・ドリームズ・カム・トゥルー
    (Green    Energy    Dreams    Come   True)」コンペティションに基づき、第3期教育機関と中等学校から提案された17件のプロジェ
    クトに対しそれぞれ最大50,000香港ドルが提供された。
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     本グループのスマート・パワー・ギャラリー(Smart                          Power   Gallery)はバーチャル・ツアーと実地ツアーの両方を実施して
    おり、来訪者は、気候変動対策と、香港のスマート・シティへの転換を支援する方法や手段に対する理解を深めることができ
    る。2021年度には99回のツアーが実施され、4,217名が参加した。
    本グループの美しい環境遺産のハイライト

     新たな環境遺産ルートの「ザ・イースタン・スパークル(The                              Eastern    Sparkle)」の導入後、本グループは東区(Eastern
    District)の美を撮影することを市民に呼び掛ける携帯電話写真コンテストを実施し、約250件の応募を集めた。
     月1回の実地のツアーは公衆衛生上の問題により引き続き停止されていたため、オンラインのツアーが実施された。このよ
    うなバーチャル・ツアーでは、さまざまな分野の専門家がガイドとしてエコリーダーに同行し、エコロジーに関する話題や沿
    道の歴史を紹介している。合計で9回のオンラインのガイド付きツアーが企画運営され、1,300名を超える参加者を集めた。
     本グループのボランティア-COVID-19の感染拡大期における活動

      2004年に設立されたHKエレクトリック・ボランティア・チーム(HK                                Electric     Volunteers      Team)は、コミュニティ

     をケアする基本的価値観を実現するHKエレクトリック・インベストメンツ社の献身的なCSR部門に成長している。
      過去2年間にわたってCOVID-19が猛威を振るったことから、ボランティア・チームは定例の活動の多くを中止せざる

     を得なかった。
      しかしながら、ボランティア・チームは思いやりの精神を発揮して、特に社会的な接触が最小限で済む人々や、オン
     ラインに切り替えることができる人々に奉仕するための新たな方法を常に模索している。2021年半ばのパンデミックが
     収まりつつある時期になってようやく、十分な予防措置を取った上で一部の対面のサービスが実施できるようになっ
     た。
      2021年度にボランティア・チームは、高齢者ケア、電気の安全、環境に対する配慮、精神的なケア、青少年育成に関
     する32の目的をサポートするため合計で1,322時間の活動を行った。この数字は依然として例年の実績を大幅に下回っ
     ているが、我々が故郷と呼ぶ都市に奉仕する継続的な取組を実証するものである。
     人と人とのつながりの創造

      2021年前半のパンデミックにより一人暮らしの高齢者を直接訪問することができなかった時期に、HEC社のボラン
     ティアは、HKエレクトリック・インベストメンツ社のCAREnJOYゴーゴーゴー(CAREnJOY                                         Go-Go-Go)プログラムに基づ
     き、高齢者向けの安全保護具を含む1,000個超のギフトバッグを作成した。さらにボランティア・チームは、香港青年
     協会(HKFYG)と共同で、パンデミックにより大きな打撃を受けた貧困世帯に同様のギフトを届けた。
      ボランティア参加者の1人である需要家サービス・マネジャー(Customer                                     Services     Manager)のドロシー・リー
     (Dorothy     Lee)は、2021年度に最大の奉仕時間を記録した。
      「他の人々の手助けをしてその笑顔を見るときはいつも、この満足感に代えられるものはないと思います。現在の困
     難な時期には特に、何かを与えることができるのはありがたいことです。私たちが家族を訪問するといつでも、彼らは
     毎日の生活について楽しく話してくれます。」
      大したことはないように思えるかもしれませんが、何かを共有できる人がいるのはかけがえのないことです。マスク

     はウィルスをブロックしても、人々の間のつながりまで断ち切ることはできません。
     ドロシー・リー
     需要家サービス・マネジャー
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      本グループのプロジェクト・パートナーである香港青年協会は、本グループの支援の申し出を積極的に受け入れてく
     れた。「2021年の夏に、長期間にわたってパンデミックに苦しんでいた人々を含む支援を必要とする世帯に対してHEC
     社が物質的な支援を行う意向であると伝えられてありがたく思いました。」と香港青年協会のシャウケイワン・ユース
     S.P.O.T.センター(Shaukeiwan               Youth   S.P.O.T.     Centre)」の担当ユニットのマンディ・ロー(Mandy                         Lo)は述べてい
     る。この活動により、2022年前半にボランティア・チームは、東区及びワン・チャイ区社会福利署(Eastern                                                   and  Wan
     Chai   District     Social    Welfare    Office)から「優秀ボランティア・グループ(Outstanding                            Volunteer     Group)」賞を
     授与された。
     高齢者の安全の維持のための専門知識の活用

      電気の安全の推進はHEC社の基本的な使命の1つである。2021年後半のパンデミックがさらに落ち着いた時期に、ボ
     ランティア・チームは、電気の安全に関する懇談会と自宅に居住する高齢の市民のための電気検査を再開した。
      需要家設備部(Customer             Installation       Department)のCKリー(CK             Lee)は、長年にわたって電気検査プログラムに
     参加している。最近10年間に同氏は数百軒の高齢者宅の検査を行った。
      高齢の居住者の電気関連の問題を解決するために私の専門的な知識、スキル、専門技術を活用できるのは幸せなこと

     です。検査の後に彼らが安心し、ずっと安全になったことが分かると非常に報われた気持ちになります。
     CKリー
     需要家設備部エンジニア
     海岸清掃作業による環境の保全

      パンデミック対策を別にして、当会計年度中にボランティア・チームは活動時間全体の約40%を複数のグリーン・プ
     ロジェクトの支援に費やした。
      プロジェクト部門のエンジニアであるビリー・セー(Billy                             Sze)は、環境保護の熱意に動かされて、他の20名のボ
     ランティアとともに、ある夏の暑い日にラマ島で60キログラムを超える海岸ゴミの清掃を行った。
      空きビン、ビニール袋、さらには消火器まで、私たちの美しい海岸にこんなに多くのゴミがあったとは思いませんで

     した。私たちは同じ空の下で生きているのだから、今日あなたの身に起きた問題が明日は私の問題になることもあり、
     コミュニティを支援することは皆の利益になると信じています。
     ビリー・セー
     プロジェクト部門エンジニア
      本グループの海岸清掃プログラムのパートナーであるザ・グリーン・アース(The                                        Green   Earth)のエマ・レオン

     (Emma    Leung)は、「HKエレクトリック・ボランティア・チームは環境保全の忠実なサポーターです。彼らは熱心に活
     動を行うだけでなく、問題の背景についてもっと学び、他者に影響を与えようとしています。」と述べている。
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    コミュニティに対する支援
     コミュニティを支援し、恵まれない人々に対する援助に積極的な役割を果たすことは、本グループの精神に深く浸透してい
    る。本グループのアウトリーチ・プログラムは、香港市民の福祉を増進し、恵まれない人々と高齢者に良い変化をもたらすこ
    とに重点が置かれている。
     「CAREnJOY・フォー・エルダリー(CAREnJOY                      for  the  Elderly)」プログラムは、コミュニティにおける脆弱な高齢者を支
    援する本グループの中心的な取組である。2020年度の活動は全てリモートで実施されたが、2021年度には一部の対面交流が再
    開され、電気の安全に関する4回の小規模な懇談会が企画運営された。さらに本グループはソーシャルメディアの使用を拡大
    することで、特に自宅にとどまる必要がある一人暮らしの高齢者との密接な連絡を維持した。全体として、本グループは9,300
    名を超える高齢者に対し、携帯電話メッセージを通じて、定期的に電気の安全と健康的な生活に関する有益な情報とゲームを
    提供した。
     当会計年度前半に導入された「CAREnJOYゴーゴーゴー」では、高齢者のコミュニティが安全を維持しながらある種の社会的
    交流の恩恵を受けられるように、特別に装飾された電気自動車を使用して、生活必需品、基本的な個人保護具、脳トレ・ゲー
    ムが入ったギフトバッグを配布した。香港島とラマ島を通じて約1,100名の一人暮らしの高齢者がこのイニシアチブの恩恵を受
    けた。
     当会計年度後半における制限の緩和を受けて、本グループの第3世代大学(U3A)センターの一部では、生涯学習とボラン
    ティア活動を奨励する対面形式のクラスが実施された。第3世代大学の約300名の学生が、プラスチック廃棄物の削減、脱炭素
    化、ジェロンテクノロジーについてさらに学習するためにセミナーとワークショップに出席した。別の333名は、パンデミック
    期間を通じてどのように学習を継続したかについて説明するプレゼンテーションを行った。
    従業員の最大限の能力の発揮

     長年にわたって本グループは、従業員の個人的な成長と専門的な成長を促進するとともに、職場における創造性と革新性の
    発揮に報酬を与えることに取り組んでいる。本グループは、最高の人材を勧誘し、育成し、保持し、保護する、香港における
    選ばれる雇用者になることを目指している。
     2021年度における本グループの常勤従業員は1,699名、契約従業員は133名であり、主としてエンジニアリング及び技術職か
    らなり、従業員の約19.7%が女性である。本グループの従業員の自発的離職率は6%を記録しており、一部の人材が海外移住
    やその他の個人的理由及び家庭の事情によって失われた。
    将来の生え抜き人材育成への道

     本グループは、均等な機会を与える雇用者になることに真摯に取り組んでいる。採用、研修、異動から、報酬、福利厚生、
    退職のプロセスに到るまで、全ての人員が、経歴や信条にかかわらず、平等に扱われている。
     2021年ランスタッド香港雇用者ブランド調査(2021                          Randstad     Hong   Kong   Employer     Brand   Research)において、HEC社は、
    平等な競争の場を与え、労働者の参加を維持するための献身的な取組により、香港における最も魅力的な雇用者の上位10社以
    内に位置付けられている。2,630名の従業員と求職者の調査に基づく香港域内の優良企業30社の中でHEC社は第6位にランクさ
    れている。
     2021年度にHEC社は大卒研修生プログラムに参加する6名の大学卒業生を採用した。さらにHEC社は、価値ある実務経験を得
    るための産業紹介制度に参加する機会を4名の大学生に提供した。
     従業員開発は成長の余地を与えるものであり、本グループは学習機会に対する投資を継続している。本グループは、研修
    コース、eラーニング、オン・ザ・ジョブ・トレーニング、ジョブ・ローテーションにリソースを投入している。これらの教育
    手段の提供により、従業員の能力と弾力性が強化されるとともに、幅広い経験が得られている。当会計年度中に本グループ
    は、合計57,966時間の研修を実施した。
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    電力セクターの発展
     本グループは、電力業界の専門家をトレーニングするための一帯一路(Belt                                     and  Road)プログラムを引き続き支援してお
    り、香港理工大学、西安交通大学及びステート・グリッド・コーポレーション・オブ・チャイナ(State                                                Grid   Corporation      of
    China)との間の覚書をさらに3年の期間で更新した。
     当会計年度中に本グループは、電力とエネルギーの分野における高度専門家育成プログラムのためのウェビナーと共同セッ
    ションを開催し、25ヵ国から255名の候補者が参加した。このセッションでは、本グループのエンジニアが配電網の設計と運用
    に加え、スマート・グリッドにおけるIoT技術の利用について議論した。
     ラマ発電所の建設現場の全員の健康と安全の確保

      人員の職業安全衛生及び現場設備の完全性と正常な運用の推進は本グループの最優先事項である。

     トップダウンの安全風土

      ラマ発電所の建設現場では1,000名を超える従業員と労働者が、しばしば重機、高圧機器、高引火性材料を用いて
     作業を行っている。さらに事態を複雑にしているのは、通常の業務活動と並行して2基の新設ガス火力コンバインド
     サイクル発電設備の建設が行われていることである。追加の設備と人員、資材の輸送、COVID-19に伴うソーシャル・
     ディスタンス措置といった全ての要因が、ラマ発電所の現場におけるリスク特性を困難なものにしている。
      本グループの上級経営陣は、安全風土の形成に積極的に関与し、規制要件の遵守と安全衛生に関する業界のベス
     ト・プラクティスの達成について最終的に責任を負っている。本グループの安全衛生委員会(Health                                                 & Safety
     board)は、マネージング・ディレクターが議長を務め、本グループの戦略を設定するとともに、負傷のない業務運
     営を確保するための一連の包括的なプログラムを監督している。
     予防は治療に勝る

      大規模な安全衛生環境(SHE)推進プログラムによって構築された体制の下で、ラマ発電所で作業している従業
     員、労働者、契約業者の間の安全衛生に関する意識を喚起するための一連の活動が毎年企画運営されている。
      このプログラムにおける年間の大きな節目の1つとして、2021年12月に「健康的な業務、無煙の職場の創造」を
     テーマとしてラマ発電所の建設現場において毎年恒例の安全衛生環境デーが開催された。経営陣、従業員、契約業者
     が有意義な活動のために集結し、親善卓球大会にも参加した。このイベントでは、ニコチン・パッチ、健康ドリン
     ク、使い捨てマスクが入ったギフト・パックが全ての出席者に配布された。
      安全衛生環境プログラムは、労働者に自分の健康に注意し、空き時間を有効に利用してより多くの身体的及び精神

     的なエクササイズをすることを促すとともに、建設現場にポジティブ・シンキングをもたらしています。
     クワン・イン・レオン(Kwan              Ying   Leung)
     ジェネラル・マネジャー(プロジェクト担当)
      「ライフ・ファースト(Life               First)」と名付けられたもう1つのプロモーションは、4つの主要な高リスクの作

     業タイプ、すなわち、高所作業、重機、楊重作業、電気工事に関する安全意識の向上を目的とするものである。5日
     間のイベントの冒頭には、約600名の参加者に「ロー・パン・ライス(Lo                                  Pan  Rice)」の包みが配布された。
      このプロモーションは、事故を減らすため、皆に作業開始前の安全措置に注意を喚起することに効果がありまし

     た。
     ワン・チー・シン(Wan           Chi  Shing)
     電気工学長(Head         of  Electrical      Engineering)
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      2021年を通じてCOVID-19は潜在的なリスク要因であり続けた。しかしながら、本グループの「共にCOVID-19と闘お
     う(Fight     COVID-19     together)」キャンペーンを通じた意識向上と奨励策により、現場におけるワクチン接種率が
     98%を超えるとともに、感染者数はゼロを記録した。
      本グループの作業許可に関する安全規則、専門的作業手順、ソーシャル・ディスタンス・ガイドラインは全て共有
     プラットフォームにアップロードされ、全従業員が閲覧可能になっている。同時に、本グループの安全管理システム
     (Safety     Management      System)及び安全衛生マニュアルは、新たに生じた技術やリスクに常時対応するため、定期的
     に見直されている。喜ばしいことに、ラマ発電所における進行中の建設工事と日常業務に伴う現行のリスクにもかか
     わらず、本グループは、2021年末までにプロジェクト部門従業員の1,146日連続無事故記録を達成し、本グループの
     事故率は域内産業平均を大幅に下回っている。
     従業員の安全を維持するための革新的なソリューション

      ラマ発電所におけるエンジニアと労働者は、しばしば、潜在的にリスクの高い環境で作業することを要求される。
     負傷の可能性を低減するため、本グループは、業務運営用の人工知能(AI)等、革新的な技術と方法に対する重点的
     な投資を行っている。
      そのような技術や方法の応用例には、新設のガス火力発電設備の上で作業する建設用クレーンの頂部に設置された
     カメラにより、建設活動を監視し、発電所の稼働中のプラントに事故による損傷が生じないようにすることが含まれ
     る。例えば、そのようなカメラは、天然ガス・パイプライン等の重要資産の上に重量物が吊り上げられている時に警
     告を発する。
      2021年度には、新たなAI駆動のスマート安全ヘルメットが導入されている。これらのヘルメットは、立坑やトンネ
     ル掘削箇所のような危険な空間で使用される従来の無線通信に加え、事故による作業落下物を事前に察知し、あまり
     に長い間静止している者に注意を与えるとともに、労働者の異常な生体兆候を検出することもできる。警告信号は監
     視員に送られ、事故を防止し、緊急時対応時間を改善するために役立てられる。
     労働時間の損失を伴う負傷の深刻度

     従業員 0.00
     契約業者 3.59
     労働時間の損失を伴う負傷の発生率

     従業員 0.00
     契約業者 0.35
     (200,000就業時間当たり)
     労働安全行動観察の実施回数

     0回
     安全検査の実施回数

     355回
     ニアミス事例報告件数

     17件
     2021年度のラマ発電所建設現場における安全実績

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    従業員の健康、安全、セキュリティの常時の維持
     2021年度を通じて、室内空気質(IAQ)の改善は引き続き必須留意事項になっている。香港電力センター(Hongkong
    Electric     Centre)における本グループの企業オフィスは、17年連続で香港政府のIAQ認証スキーム(IAQ                                               Certification
    Scheme)に基づく「エクセレント・クラス」認証を取得している。電力タワー(Electric                                          Tower)におけるその他のオフィス
    と電力センターにおけるカスタマー・センターもこの認証を受けている。
     本グループは従業員の安全保護を最優先事項に掲げている。労働者が重機を運転したり、しばしば、危険な環境で作業した
    りする場合であっても、安全と負傷のない状態を確保するため、一連の安全衛生研修プロトコル、促進キャンペーン、事業継
    続計画、その他の予防措置が実施されている。
     本グループの安全保護原則を基礎付けているHKエレクトリック・インベストメンツ社の安全規則は、新たな規制、労働環
    境、業界のベスト・プラクティスに合致させるため、定期的に見直されている。さらに本グループは、従業員に対し、継続的
    安全性向上・革新スキーム(Continuous                   Safety    Improvement      and  Innovation      Scheme)に基づき、負傷と事故を減らし、全体
    的な職場条件を改善するための独自の革新的な方法を提案することを奨励している。
     COVID-19に対処するため、本グループでは、医学上の免除理由がある者を除いて全従業員がCOVID-19のワクチン接種を受け
    ている。
    理想的なワーク・ライフ・バランスの探求

     HKエレクトリック・インベストメンツ社の事業目標と野心の達成の鍵は、動機付けられた従業員である。この目的を達成す
    るため、本グループは、香港政府衛生署(Department                         of  Health)と関連政府当局が設定したジョイフル@ヘルシー・ワーク
    プレイス憲章(Joyful@Healthy               Workplace     Charter)に調印した。本グループは、従業員の福祉を増進する方針を常時監視及
    び見直すとともに、従業員に先を見越したサポートを提供している。HEC社は他の9社の企業とともに、職業安全健康局
    (Occupational        Safety    and  Health    Council)(OSHC)の最初の戦略的パートナーに選定されており、職業安全健康局と密接
    に協力して、社内における安全衛生に関する風土の推進に取り組んでいる。
     有益なワーク・ライフ・バランスを獲得する取組には、開かれたコミュニケーションとともに、従業員が日常の問題やスト
    レスを処理できるようにすることが必要である。2021年度には、本グループは、管理職と監督者が弾力性と内面的な強さを身
    に付けるための研修を行う2つのレベルの心理社会的プログラムとともに、全従業員向けに自分の個人的及び対人的な能力を
    強化するためにポジティブな感情を活用することに役立つポジティブ・シンキングに関するウェビナーを導入した。
     職場において思いやりがある協力的な環境を醸成することは従業員の動機付けに不可欠である。本グループの「良き隣人
    (Good    Neighbour)」プログラムには、75名を超える従業員がアンバサダーとして参加した。これらのアンバサダーは、支援
    を必要とする同僚に対し、イントラネット上で共有されているケース・ストーリーと価値あるリソースを用いて適時に精神的
    なサポートを提供した。
    結論

     気候変動対策を支援する本グループの使命は、関連情報の自発的な開示を含む広範な積極的措置を必要とする。本グループ
    は、グローバル報告イニシアチブ(Global                      Reporting     Initiative)の持続可能性報告基準(Sustainability                          Reporting
    Standards)の中核オプション、電気事業セクター開示項目(Electric                                  Utilities     Sector    Disclosures)、及び香港エクス
    チェンジーズ・アンド・クリアリング・リミテッド(Hong                            Kong   Exchanges     and  Clearing     Limited)のESG報告ガイド(ESG
    Reporting     Guide)に沿って作成された年次持続可能性報告書により、本グループの排出量の数値と二酸化炭素排出量を削減す
    る取組について報告している。
     本グループは、香港を環境にやさしいスマート・シティに転換する取組に尽力している。この長期的な目標は本グループの
    事業の基盤であり、本グループは、需要家、従業員、より幅広い市民が参加する先を見越した行動が必要であると確信してい
    る。
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    財務レビュー
    財務実績
     2021年12月31日に終了した会計年度における本トラスト・グループの収益及び監査済連結純利益は、それぞれ、11,344百万
    香港ドル(2020年度:10,389百万香港ドル)及び2,933百万香港ドル(2020年度:2,732百万香港ドル)であった。
    分配

     本トラスティ・マネジャー取締役会は、本トラストによる本株式ステープル受益証券1口当たり16.09香港セント(2020年
    度:16.09香港セント)の期末分配金の支払いを宣言した。本トラストが当該分配金を支払うことを可能にするため、HKエレク
    トリック・インベストメンツ社取締役会は、上記期間について、本トラスティ・マネジャーが保有するHKエレクトリック・イ
    ンベストメンツ社の普通株式に係る期末配当金に代えて、普通株式1株当たり16.09香港セント(2020年度:16.09香港セン
    ト)の第2中間配当金の支払いを宣言した。これにより、本株式ステープル受益証券1口当たり15.94香港セント(2020年度:
    15.94香港セント)の中間分配金と合わせて、2021年12月31日に終了した会計年度における分配金総額は1口当たり32.03香港
    セント(2020年度:32.03香港セント)になった。
                                       2021  年度          2020  年度

                                     (百万香港ドル)            (百万香港ドル)
    本株式ステープル受益証券保有者に帰属する監査済連結純利益                                       2,933            2,732
    (ⅰ)本調整の影響を消去(下記注記(a)参照)                                       5,317            4,693

    (ⅱ)(減算)加算
        - 燃料費調整勘定の変動
                                           (1,048)              149
        - 運転資本の増減
                                             108           (223)
        - 従業員退職給付制度に係る調整
                                             22            7
                                            (448)            (488)
        - 税金支払額
                                           (1,366)             (555)
    (ⅲ)資本的支出                                       (4,802)            (4,850)
    (ⅳ)正味金融費用                                        (930)          (1,121)
    分配可能利益                                       1,152             899
    (ⅴ)本信託証書第14.1条(c)項に基づきHKエレクトリック・インベ
        ストメンツ社取締役会が決定した任意の金額の加算                                    1,678            1,931
    任意項目調整後の分配可能利益                                       2,830            2,830
     中間分配額                                      1,408            1,408
     期末分配額                                      1,422            1,422
    分配総額                                       2,830            2,830
    本株式ステープル受益証券1口当たり分配金(下記注記(c)参照)
     - 本株式ステープル受益証券1口当たり中間分配金
                                      15.94香港セント            15.94香港セント
     - 本株式ステープル受益証券1口当たり期末分配金
                                      16.09香港セント            16.09香港セント
    本株式ステープル        受益証券1口当たり分配金総額                          32.03香港セント            32.03香港セント
     分配金額の算定にあたって、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は、当会計年度中に達成された本グループの

    財務実績とその営業活動から生じた安定したキャッシュフローを勘案し、本信託証書に基づき計算された2021年12月31日に終
    了した会計年度における分配可能利益を、本信託証書第14.1条(c)項に従い、上記の任意の金額により調整することが適切であ
    ると判断している。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    注記
    (a) 本信託証書第1.1条に基づき、「本調整」には、(ⅰ)本電力供給契約に基づく電気料金安定化基金及び電気料金減額
       準備金への/からの振替、(ⅱ)減損引当金及び減損引当金の戻入を含む未実現再評価損益、(ⅲ)のれんの減損/負
       ののれんの認識、(ⅳ)重要な非資金損益、(ⅴ)本株式ステープル受益証券の公募に係る費用で、連結損益計算書を
       通じて計上されるが、本株式ステープル受益証券の発行による収入から支払われるもの、(ⅵ)減価償却費及び償却
       費、(ⅶ)連結損益計算書に表示された税金費用並びに(ⅷ)連結損益計算書に表示された正味金融収入/費用を含む
       が、これらに限られない。
    (b) 本トラスティ・マネジャー取締役会は、本信託証書に基づき、以下について確認した。(ⅰ)本トラスティ・マネ
       ジャーが算定した、本株式ステープル受益証券1口につき受領する権利を有する分配金について、本トラスト・グルー
       プの監査人がレビューし検証したこと、並びに(ⅱ)本トラスティ・マネジャーは、あらゆる妥当な調査を実施した上
       で、本受益証券の名簿上の保有者を対象に上記分配を実施後直ちに、本トラストの負債をその期日の到来時に本信託財
       産(本信託証書に定義される。)を原資として弁済することができること。
    (c) 本株式ステープル受益証券1口当たり15.94香港セント(2020年度:15.94香港セント)の中間分配金は、中間分配額
       1,408百万香港ドル(2020年度:1,408百万香港ドル)と2021年6月30日現在の発行済本株式ステープル受益証券数
       8,836,200,000口(2020年6月30日現在:8,836,200,000口)に基づき計算されている。本株式ステープル受益証券1口
       当たり16.09香港セント(2020年度:16.09香港セント)の期末分配金は、期末分配額1,422百万香港ドル(2020年度:
       1,422百万香港ドル)と2021年12月31日現在の発行済本株式ステープル受益証券数8,836,200,000口(2020年12月31日現
       在:8,836,200,000口)に基づき計算されている。
    資本的支出、流動性及び財源

     当会計年度中の資本的支出(資産利用権を除くが、ジョイント・ベンチャーが開発した海上LNGターミナルに係る本トラス
    ト・グループの資本的支出を含む。)は6,001百万香港ドル(2020年度:5,485百万香港ドル)であり、営業活動及び外部借入
    から生じたキャッシュフローにより調達されている。2021年12月31日現在の外部借入残高合計は、無担保銀行借入金と発行済
    負債証券から構成される46,626百万香港ドル(2020年:44,890百万香港ドル)であった。加えて、2021年12月31日現在、本ト
    ラスト・グループは、未使用のコミットメント型の銀行融資枠6,250百万香港ドル(2020年:5,150百万香港ドル)並びに銀行
    預金及び現金34百万香港ドル(2020年:52百万香港ドル)を有していた。2020年12月31日現在は、未使用のコミットメント型
    の銀行融資枠5,150百万香港ドル(2019年:5,950百万香港ドル)並びに銀行預金及び現金52百万香港ドル(2019年:299百万香
    港ドル)を有していた。
    資金管理方針、財務活動、資本及び負債の構造

     本トラスト・グループの財務リスク管理は、本トラスト・グループの通貨、金利及び取引相手に関するリスクを管理するた
    めに設定された資金管理方針において定めるガイドラインに従って行われている。剰余金は主として資本支出準備金及び電気
    料金の徴収額から生じており、香港ドル建の短期預金として保有されている。本トラスト・グループは、健全な資本構造を維
    持しつつ、借換えと事業の成長のために利用可能な適切な財源を確保することを目指している。
     当会計年度中、本トラスト・グループは、各種金融機関と総額9,500百万香港ドルの5年間のリボルビング・クレジット・
    ファシリティ契約を複数締結した。これらの新規のクレジット・ファシリティは、満期を迎える銀行借入の借換え、資本的支
    出及び一般的な企業目的向けの資金のために展開された。
      2021年12月31日現在の本トラスト・グループの純負債は46,592百万香港ドル(2020年:44,838百万香港ドル)であり、純
    負債純総資本比率は49%(2020年:48%)である。当会計年度中の本トラスト・グループの財務特性は堅調な状態を維持して
    いる。スタンダード・アンド・プアーズは、2021年5月25日付でHKエレクトリック・インベストメンツ社の長期信用格付けを
    ともに「A-」(「安定的」見通し)に維持しており、これらの格付けは、2015年9月以来変更されておらず、またHEC社の
    「A-」(安定的見通し)の長期信用格付けを維持しており、2014年1月以来変更されていない。
     2021年12月31日現在の本トラスト・グループの先物外国為替予約並びにクロス・カレンシー・スワップ及び金利スワップの
    効果考慮後の外部借入金の構成は、以下の通りであった。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    通貨別の債務プロファイル
    借入金種類別の債務プロファイル




    返済期限別の債務プロファイル




    金利構成別の債務プロファイル




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     本トラスト・グループは、事業上及び営業上のニーズを考慮して、負債の一部を固定金利で保有する方針を採っている。金
    利リスクは、固定金利による借入金の確保、又は金利デリバティブの利用のいずれかの方法により管理されている。
     為替リスク及び金利リスクは、本トラスト・グループの資金管理方針に従って積極的に管理されている。デリバティブは、
    主に金利リスク及び為替リスクを管理するために使用し、投機目的では使用していない。資金管理を目的とした取引は、取引
    相手に関するリスク・エクスポージャーを統制するため、許容可能な信用格付けを有する取引相手との間でのみ行われる。
     本トラスト・グループの主要な為替取引エクスポージャーは、燃料及び資本設備の輸入から生じている。為替取引エクス
    ポージャーは、主に先物外国為替予約を通じて管理されている。2021年12月31日現在、本トラスト・グループの燃料及び資本
    設備の輸入から生じる取引エクスポージャーの90%超は、米ドル建で保有されているか、香港ドル又は米ドルにヘッジされて
    いる。本トラスト・グループはまた、外貨建て借入金から生じる為替変動のエクスポージャーを有している。かかるエクス
    ポージャーは、必要に応じて、先物外国為替予約又はクロス・カレンシー・スワップのいずれかの手段を利用して軽減されて
    いる。
     2021年12月31日現在のデリバティブの契約上の想定元本残高は46,730百万香港ドル(2020年:39,885百万香港ドル)であ
    る。
    資産に係る担保権

     2021年12月31日現在、本トラスト・グループのいかなる資産に対しても、本トラスト・グループの借入金及び銀行融資枠に
    係る担保権は設定されていない(2020年:なし)。
    偶発債務

     2021年12月31日現在、本トラスト・グループは、外部の当事者に対する保証又は補償の義務を負っていない(2020年:な
    し)。
    従業員

     本トラスト・グループは、成果主義の給与方針を採用しており、競争力維持のために給与水準を監視している。2021年12月
    31日に終了した会計年度における本トラスト・グループの報酬費用合計(取締役の報酬を除く。)は1,177百万香港ドル(2020
    年度:1,178百万香港ドル)であった。2021年12月31日現在、本トラスト・グループの常勤従業員数は1,699人(2020年:1,713
    人)であった。現在のところ、株式オプション制度は一切実施されていない。
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    (2)【投資資産】
      ①【投資有価証券の主要銘柄】
                                              (2021年12月31日現在)

                                      簿価          時価
          発行体
                                                       投資比率
     順位           種類    地域    業種      数量
                                   単価     総額     単価     総額
                                                        (%)
           名称
                                  (香港ドル)    (香港ドル)    (香港ドル)    (百万香港ドル)
         HK エレクトリッ
                                   0.0005          -
                普通    香港   本電力事業                4,418,100            -     100
      1   ク・インベスト                   8,836,200,000
                株式   (注1)   の持株会社                (注2)          (注3)
                                   (注2)         (注3)
          メンツ社
    (注1) 本普通株式は香港証券取引所に上場されているが、交換権が行使されるまでは、本普通株式は本株式ステープル受
        益証券の形態でのみ取引される。
    (注2) 上記は、本普通株式の額面金額(2021年12月31日現在)を示したものである。
    (注3) 本トラストは単一の投資信託(固定型)であり、本トラストは、HKエレクトリック・インベストメンツ社の(ⅰ)
        本普通株式並びに(ⅱ)その他の有価証券及び持分のみに投資している。これは、本トラストが保有する本普通株式
        の実質的持分が、本受益証券の名簿上の保有者に付与されていることを意味する。但し、本株式ステープル受益証券
        が香港証券取引所に上場されている限り、本株式ステープル受益証券の一部を成し、上場されている本普通株式の相
        場は個別に公表されないため、本普通株式の2021年12月31日現在保有総額(時価)を算定することはできない。
         なお、香港証券取引所における2021年12月31日現在での本株式ステープル受益証券8,836,200,000口の総額(時価)
        が本トラスティ・マネジャーの同日現在保有に係るHKエレクトリック・インベストメンツ社の全発行済本普通株式
        8,836,200,000株の総額(時価)に等しいと仮定して算出した場合、本普通株式の2021年12月31日現在での保有総額
        (時価)は67,597百万香港ドルである。
      業種別投資比率

       事業の種類               投資比率(%)

       本電力事業の持株会社                  100
       合計                  100
      ②【投資不動産物件】

       該当事項なし。
      ③【その他投資資産の主要なもの】

       該当事項なし。
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    (3)【運用実績】
      ①【純資産の推移】
      2021年12月末日現在、同日前1年以内における各月末及び直近3会計年度末における本トラストの純資産総額及び1口当た
     りの純資産価額の推移は以下の通りである。
                        純資産総額(注1)                   1口当たりの純資産価額

                    百万          百万
                         百万円          百万円    香港ドル      円   香港ドル      円
                   香港ドル          香港ドル
                   (分配付)     (分配付)     (分配落)     (分配落)     (分配付)     (分配付)     (分配落)     (分配落)
                   (注2)          (注3)          (注2)          (注3)
     第6会計年度末
                    48,472     758,102     47,050     735,862      5.49     86    5.32     83
     (2019年12月31日現在)
     第7会計年度末
                    47,743     746,701     46,321     724,460      5.40     84    5.24     82
     (2020年12月31日現在)
     第8会計年度末
                    48,393     756,867     46,971     734,626      5.48     86    5.32     83
     (2021年12月31日現在)
     2021年1月末               47,824     747,967      -     -    5.41     85     -     -
     2021年2月末               48,252     754,661      -     -    5.46     85     -     -
     2021年3月末               46,923     733,876      -     -    5.31     83     -     -
     2021年4月末               46,989     734,908      -     -    5.32     83     -     -
                               -     -               -     -
     2021年5月末               46,982     734,798                5.32     83
                    47,251          45,843          5.35          5.19     81
     2021年6月末                    739,006          716,985           84
                   (注4)          (注5)          (注4)          (注5)
     2021年7月末               47,653     745,293      -     -    5.39     84     -     -
     2021年8月末               46,660     729,762      -     -    5.28     83     -     -
     2021年9月末               47,385     741,101      -     -    5.36     84     -     -
     2021年10月末               47,836     748,155      -     -    5.41     85     -     -
     2021年11月末               48,033     751,236      -     -    5.44     85     -     -
     2021年12月末               48,393     756,867     46,971     734,626      5.48     86    5.32     83
    (注1) 記載金額は、各日付現在における本トラスト、HKエレクトリック・インベストメンツ社及びその子会社の純資産総
        額である。
    (注2) 本欄の各会計年度末日現在の金額は、当該会計年度の期末分配付の金額を示す。
    (注3) 本欄の各会計年度末日現在の金額は、当該会計年度の期末分配落の金額を示す。
    (注4) 第8会計年度の中間分配付の金額を示す。
    (注5) 第8会計年度の中間分配落の金額を示す。
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      本株式ステープル受益証券は、香港証券取引所に上場している。同取引所における最近の市場相場は以下の通りである。
                                 終値

                        香港ドル                円
     2021年5月末                    7.87               123
     2021年6月末                    7.87               123
     2021年7月末                    7.88               123
     2021年8月末                    7.74               121
     2021年9月末                    7.73               121
     2021年10月末                    7.75               121
     2021年11月末                    7.63               119
     2021年12月末                    7.65               120
     2022年1月末                    7.76               121
     2022年2月末                    7.71               121
     2022年3月末                    7.65               120
     2022年4月末                    7.75               121
      ②【分配の推移】

      直近3会計年度における本株式ステープル受益証券1口当たり分配金は以下の通りである。
                             分配金総額         1口当たり分配金           1口当たり分配金

              期間
                           (百万香港ドル)           (香港セント)             (円)
     第6会計年度
                              2,830           32.03            5
     (自2019年1月1日至2019年12月31日)
     第7会計年度
                              2,830           32.03            5
     (自2020年1月1日至2020年12月31日)
     第8会計年度
                              2,830           32.03            5
     (自2021年1月1日至2021年12月31日)
      ③【収益率の推移】

      直近3会計年度における収益率は以下の通りである。
              期間                収益率(%)(注1)

     第6会計年度
                                  6.21
     (自2019年1月1日至2019年12月31日)
     第7会計年度
                                  4.47
     (自2020年1月1日至2020年12月31日)
     第8会計年度
                                  7.51
     (自2021年1月1日至2021年12月31日)
    (注1) 収益率は、以下に基づき算出された。
            収益率(%)=(A-B)÷B×100
            A=期末の1口当たり純資産価額(当該会計年度の中間及び期末分配の分配付の金額)
            B=期首の1口当たり純資産価額(前会計年度の中間及び期末分配の分配落の金額)
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    (4)【販売及び買戻しの実績】
     直近3会計年度における販売/発行口数及び買戻口数は、以下の通りである。

                             期間中の

                                                   買戻口数
                           販売/発行口数
                                        本邦内
     第6会計年度
                               -           -         該当なし
     (自2019年1月1日至2019年12月31日)
     第7会計年度
                               -           -         該当なし
     (自2020年1月1日至2020年12月31日)
     第8会計年度
                               -           -         該当なし
     (自2021年1月1日至2021年12月31日)
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    第2【管理及び運営】
    1【申込(販売)手続等】
     該当事項なし。
    2【買戻し手続等】

     該当事項なし。
     本信託証書に基づき、本株式ステープル受益証券保有者は、自己の本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還を要求する
    権利を有しない。香港証券先物委員会から随時発行される該当する規則及びガイドラインにより明示的に認められる場合を除
    き、本トラスティ・マネジャーは、本トラストに代理して本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還を行わない。
     2021年12月31日に終了した会計年度中に、本トラスト、本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベストメンツ
    社及びこれらの子会社は、いずれも発行済の本株式ステープル受益証券を一切購入、売却又は償還していない。
    3【資産管理等の概要】

    (1)【資産の評価】
     本トラスティ・マネジャーは、会計年度末を12月31日、中間会計年度末を6月30日として、関連する法令及び香港財務報告
    基準に準拠して本トラストの財務諸表を作成する。
     かかる本トラストの財務諸表においては、本グループの現行の会計方針に従い、本グループが保有する資産の年次評価はデ
    リバティブを除き行われない予定である。デリバティブの評価は、本グループの報告目的のために、中間会計年度末及び会計
    年度末において再評価される。したがって、本グループの半期報告書及び年次報告書に記載される本グループのデリバティブ
    は、各会計年度末日現在の公正価値で記載される。本グループの詳細な会計方針は、後記「第3 ファンドの経理状況-1 
    財務諸表-(1)貸借対照表-A.当期財務諸表-本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の財務諸表に対す
    る注記」に記載されている。
     本トラストの年次報告書及び財務諸表については、本トラストの年次報告書及び財務諸表の公表に関して香港上場規則が規
    定する期間内に、本トラスティ・マネジャーが作成し、公表する。HKエレクトリック・インベストメンツ社の年次報告書及び
    財務諸表については、HKエレクトリック・インベストメンツ社の年次報告書及び財務諸表の公表に関して香港上場規則が規定
    する期間内に、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が作成し、公表する。当該年次報告書
    の詳細については、前記「第1 ファンドの状況-1 ファンドの性格-(5)開示制度の概要-①香港における開示-
    (ロ)香港の本株式ステープル受益証券保有者に対する開示」を参照のこと。
     かかる年次報告書及び財務諸表は、HKエレクトリック・インベストメンツ社のウェブサイト(www.hkei.hk)及び香港証券取
    引所のウェブサイト(www.hkexnews.hk)上でそれぞれアクセス及びダウンロードすることができる。
    (照会窓口)

     本トラストの年次報告書及び財務諸表に関する照会は、下記HKエレクトリック・インベストメンツ社の投資家向け広報部門
    に対して行うことができる。
     Eメール:mail@hkei.hk
     電話番号:(852)        2843   3111
     ファックス:(852)         2810   0506
                                116/530







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    (2)【保管】
     本株式ステープル受益証券は、CCASSにおける預託、清算及び決済のための適格証券として、HKSCCにより承認されている。
    取引所参加者(香港上場規則に定義される。)間で行う取引の決済は、いずれの取引日の場合も、当該取引日から2営業日目
    に、CCASSにおいて行わなければならない。
     CCASSにおける全ての行為は、随時効力を有するCCASSの一般規則及びCCASS業務手続書に従う。
     投資家は、決済取決がその権利及び利益に影響を与えることがあるため、かかる取決の詳細について、株式仲買人又はその
    他の専門家に意見を求めるべきである。
     本株式ステープル受益証券がCCASSにおいて認められるために必要な全ての取決がすでに行われている。
    (3)【信託期間】

     本トラストの存続期間は無期限である。但し、後記「(5)その他-① ファンドの終了」に記載の場合には、本トラスト
    は終了するものとする。
    (4)【計算期間】

     本トラストの会計年度は毎年1月1日から12月31日までの1年の期間である。
    (5)【その他】

    ① ファンドの終了
     下記に掲げるいずれかの場合には、関連法令の定めを妨げることなく、本トラスティ・マネジャーは本トラストを終了する
    ことができる。
    (a) 本トラストを継続することを違法とするか、又は(本トラスティ・マネジャーの合理的な意見において)不可能若し
        くは不適当とする法が可決され、かつ本信託証書に従って適式に可決された本受益証券の名簿上の保有者の普通決議に
        より清算が承認された場合。
    (b) その時期を問わず、本信託証書に従って適式に可決された本受益証券の名簿上の保有者の特別決議により終了が承認
        された場合。
     本トラストは、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者が本信託証書に従って交換権の行使を完了したときに、終了す
    るものとする。
     さらに、本トラスティ・マネジャーが本信託証書に基づき解任され、かつ新任のトラスティ・マネジャーが本トラスティ・
    マネジャーの解任後60日以内(又はこれよりも長い期間で、本トラスティ・マネジャーが適切と判断する期間内)に既存の本
    トラスティ・マネジャーに代わって就任しようとしない場合には、本受益証券の名簿上の保有者はいずれも、裁判所に対し、
    香港受託者条例に基づく又は裁判所に本来備わっている管轄権に基づき、トラスティ・マネジャーを務める会社の任命又は本
    トラストの終了を命令するよう申し立てることができる。
     本トラスティ・マネジャーは、不正行為、故意の不履行又は過失がないことを条件として、本受益証券の名簿上の保有者の
    普通決議(上記(a)に基づく場合)若しくは本受益証券の名簿上の保有者の特別決議(上記(b)に基づく場合)により承
    認された本トラストの終了、又は交換権の行使の完了に起因する本トラストの終了により発生した結果について、何ら責任を
    負わないものとする。
     本トラストを終了させる場合、本トラスティ・マネジャーは、(場合により)上記に言及する本受益証券の名簿上の保有者
    の普通決議をもって又は上記に言及する本受益証券の名簿上の保有者の特別決議をもって与える本トラスティ・マネジャーに
    対する承認又は指示(もしあれば)に従い、以下の通り処理するものとする。
    (a) 本トラスティ・マネジャーは、本受益証券の名簿上の保有者それぞれが保有する全額払込済本受益証券の口数に応じ
        て、本受益証券の名簿上の保有者に本普通株式を現物で分配し、かつ残りの本信託財産があれば、本受益証券の名簿上
        の保有者に分配するものとする。但し、本トラスティ・マネジャーは、本信託財産の一部として手元に有する金銭のう
        ち、本トラストの終了並びに本信託財産の分配及び/又は換金に関して負担し、実施し若しくは把握し、又はそれらか
        ら生じる全ての報酬、費用、負担、支出、請求及び要求の全部に充当する相当額を保持する権利を有し、保持する金銭
        の中から補償を受け、かかる一切の費用、負担、支出、請求及び要求につき一切の責任を免れるものとする。
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    (b) 本トラスティ・マネジャーは、本トラストの終了後、上記に言及する分配を、本トラスティ・マネジャーがその完全
        な裁量権で望ましいと判断する方法により、本トラスティ・マネジャーがその完全な裁量権で望ましいと判断する期限
        までに、実施するものとする。本トラスティ・マネジャーは、本トラストの負う一切の義務及び負債を適切に履行さ
        せ、かかる義務及び負債に適切に備えさせるものとする。但し、上記の期限は、6ヵ月間を超えてはならない。
     本トラストを終了させる場合は、以下の通りとする。
    (a) HKエレクトリック・インベストメンツ社は、HKエレクトリック・インベストメンツ社附属定款に従って発行済本優先
        株式の全てを償還するものとする(本トラストの終了による本優先株式の償還時にHKエレクトリック・インベストメン
        ツ社が支払う償還価格は、当該本優先株式の額面金額に等しい本優先株式1株当たり金額と同等である。)。
    (b) 上記(a)の1つ前の(a)で言及する本受益証券の名簿上の保有者に対する分配の完了後、本受益証券は消却され
        るものとする。
     本トラストの清算結了時に、下記に掲げる書類を作成するものとする。
    (a) 本トラスティ・マネジャーによる、本トラストの業績に関する評価及び批評書並びに本信託財産がどのように処分さ
        れたかに関する説明書
    (b) 本トラストの資産の清算結了後3ヵ月以内に、本受益証券の名簿上の保有者に配付する本トラストの財務諸表
    (c) 上記財務諸表に関する監査人の報告書
     本トラストの清算結了時に、本信託証書は終了するものとし、本トラストは消滅する。
     本信託証書に基づく交換権の行使完了時にも、本信託証書は終了するものとし、本トラストは消滅する。
    ② 受益証券の償還

     後記「4 受益者の権利等-(1)受益者の権利等-本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還」を参照のこと。
    ③ 信託証書の修正等

     関連法令に従い、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、本信託証書の規定を修正、改
    変、変更又は追加する場合に、当該修正、改変、変更又は追加が以下のいずれかに該当するときにはその限りで、追補証書に
    より当該修正、改変、変更又は追加を双方の合意によって共同で行うことができるものとする。
    (a) 当該修正、改変、変更又は追加が、本受益証券保有者の利益に不利益を及ぼすことはなく若しくは不利益があっても
        軽微であり、かつ本受益証券保有者に対する本トラスティ・マネジャーの責任を重要な程度に免除する効果を有せず、
        かつ本信託財産から支払うべき費用若しくは負担が増えない場合(但し、上記追補証書に関連して負う負担、手数料及
        び支出を除く。)
    (b) 適用ある財務上、法令上若しくはその他の公的な要求(法的効力を有するか否かを問わないものとし、関連法令に基
        づく要求を含むがこれらに限られない。)を遵守するために当該修正、改変、変更若しくは追加が必要である場合
    (c) 明白な過誤の是正のために当該修正、改変、変更若しくは追加を行う場合
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    (d) 上場日より後に行われる関連法令の改正点を反映するために、当該修正、改変、変更若しくは追加を行う場合であっ
        て、当該修正、改変、変更若しくは追加がかかる関連法令の改正点に合致し、かつ本受益証券の名簿上の保有者の特別
        決議により承認される場合。本規定により、双方の合意により共同で行為する本トラスティ・マネジャー及びHKエレク
        トリック・インベストメンツ社は、本受益証券の名簿上の保有者の特別決議による事前の承認に従い、下記の目的で、
        本信託証書の規定を修正、改変、変更又は追加することを許容されることとなる。すなわち、本信託証書に記載する取
        決が、唯一又は主要な信託財産として運営事業を保有する(運営事業を行う一又は複数の会社の株式を保有することに
        よりかかる事業を保有することを含む。)上場信託の上場、運営及び管理を特に規定するために今後香港で採択される
        関連法令(以下「新たな特別規定」という。)に準拠した構造に合致するよう、当該取決を変更すること。かかる新た
        な特別規定が今後採択された場合、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、本受益
        証券の名簿上の保有者の特別決議による事前の承認に従い、本信託証書に記載する取決を、新たな特別規定に基づいて
        承認されかつこれに完全に合致する構造へ変更する権限、及び本信託証書に記載する取決のうちかかる新たな特別規定
        に基づいて要求されない部分の適用を免除する権限を有することとなる。但し、変更後の構造及び本信託証書の規定の
        修正、改変、変更又は追加について、新たな特別規定が完全に遵守されていることを条件とする。
     本トラスティ・マネジャーは、当該修正、改変、変更又は追加が、上記の一項目又は複数項目に該当すると判断している旨
    を、書面により証するものとする。
     本信託証書は、上記に従うことを条件として、本信託証書の下記のいずれの規定に対しても、いかなる修正、改変、変更又
    は追加も行ってはならない、と規定している。
    (a) 第2条(本トラストの設定)(これは、とりわけ、本信託財産に関するトラストの宣言、承認事業のみに従事する固
        定型投資信託としての本トラストの設定、本トラスティ・マネジャーの任命、香港受託者条例の適用、及び本トラス
        ティ・マネジャーの一定の義務を扱った規定である。)
    (b) 第3条(本普通株式に紐付けられ、かつ、本優先株式に一体化された本受益証券)(これは、前記「第1 ファンド
        の状況-1 ファンドの性格-(3)ファンドの仕組み-① ファンドの仕組み図」に記載された事項を扱った規定で
        ある。)
    (c) 第4条(協力及び協議)(これは、とりわけ、紐付け及び一体化の規定並びに本受益証券の名簿上の保有者の総会及
        び本株主総会の調整に関する規定等、本信託証書の規定を有効にするために本トラスティ・マネジャーとHKエレクト
        リック・インベストメンツ社が協力すべき事項を扱った規定である。)
    (d) 第5.11条(本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還)(これは、後記「4 受益者の権利等-(1)受益者の権
        利等-本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還」に要約された事項を扱った規定である。)
    (e) 第7条(香港上場規則及びその他の関連法令の遵守)(これは、とりわけ、本トラスティ・マネジャー及びHKエレク
        トリック・インベストメンツ社は、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社がそれぞれに適用される香
        港上場規則を確実に遵守するために協力しなければならない、と規定するものである。)
    (f) 第9条(本株式ステープル受益証券登録簿及び本株式ステープル受益証券の譲渡)(これは、とりわけ、本株式ス
        テープル受益証券登録簿を維持する本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の義務、並
        びに後記「4 受益者の権利等-(1)受益者の権利等-本株式ステープル受益証券の譲渡」に記載された本株式ス
        テープル受益証券の譲渡に関する規定を扱った規定である。)
    (g) 第10条(本受益証券登録簿及び本受益証券の譲渡)(これは、とりわけ、本受益証券登録簿を維持する本トラス
        ティ・マネジャーの義務及び本受益証券の譲渡に関する規定を扱った規定である。)
    (h) 第11条(本株主名簿、本普通株式に係る実質的持分の譲渡、及び実質的持分登録簿)(これは、とりわけ、本株主名
        簿及び実質的持分登録簿の維持、並びに本普通株式に係る実質的持分の譲渡に関する規定を扱った規定である。)
    (i) 第12条(交換)(これは、後記「4 受益者の権利等-(1)受益者の権利等-交換」に要約された交換権を扱った
        規定である。)
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    (j) 第13条(本トラストの目的)(これは、とりわけ、本トラストの投資スキーム及び本トラスティ・マネジャーの事業
        範囲に対する制約を扱った規定である。)
    (k) 第14.1条(b)項(現金の分配)(これは、本トラスティ・マネジャーは、本普通株式に関してHKエレクトリック・イン
        ベストメンツ社が本トラスティ・マネジャーに配当し又は支払う全ての金額分を、本信託証書に基づき本信託財産から
        控除し又は支払うことが認められた一切の金額を控除した上で、本受益証券の名簿上の保有者に分配させるものとする
        と規定するものだが、(疑義を避けるため付言すると)本信託証書の第14条の他の全ての規定を除く。)
    (l) 第18.1条から第18.5条(本信託財産の保護預り及び分離保管された口座)(これは、本信託財産の安全な保護預り及
        び分離保管された口座について規定するものだが、(疑義を避けるため付言すると)本信託証書の第18条の他の全ての
        規定を除く。)
    (m) 第20.1条(公表、配布文書及びその他の書類)(これは、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者は本トラスト
        及びHKエレクトリック・インベストメンツ社両方に関する全ての配布文書及びその他の書類を受領すると規定するもの
        だが、(疑義を避けるため付言すると)本信託証書の第20条の他の全ての規定を除く。)
    (n) 第23条(本トラスティ・マネジャーの任命、解任又は辞任)(これは、とりわけ、後記「4 受益者の権利等-
        (1)受益者の権利等-定足数及び議決-(c)」に要約された事項を扱った規定である。)
    (o) 第26条(本信託証書の修正)(これは、本「③ 信託証書の修正等」に記載されている通り、本信託証書の修正が可
        能な状況並びにかかる修正を行う要件及び制限を扱った規定である。)
    (p) 第29条(本トラスティ・マネジャーの取締役)(これは、とりわけ、本トラスティ・マネジャーの取締役会とHKエレ
        クトリック・インベストメンツ社の取締役会が同一でなければならないこと、本トラスティ・マネジャーの取締役の義
        務、及び本トラスティ・マネジャーによる本トラスティ・マネジャーの取締役への貸付の禁止を扱った規定である。)
    (q) 第32条(本普通株式の売却又はその他の処分の申出の受諾禁止)(これは、とりわけ、本トラスティ・マネジャーは
        本トラスティ・マネジャーが保有する本普通株式の売却又はその他の処分についての申出に応じることは許されない、
        と規定するものである。)
    (r) 第36条(準拠法)(これは、本信託証書が香港法に準拠し、同法に従って解釈される、と規定するものである。)
     また、本信託証書は、本トラスティ・マネジャーは、本トラストのトラスティ・マネジャーとして行為する限りはPAH社の完
    全子会社でなければならないと規定する本信託証書の第23.1(i)条に対して、いかなる修正、改変、又は変更も行ってはならな
    い、と規定している。上記に従うことを条件として、本信託証書の規定に対する上記以外の修正、改変、変更又は追加は、本
    受益証券の名簿上の保有者の特別決議による承認がある場合にのみ行うことができる。
     本信託証書の規定のいかなる修正、改変、変更又は追加によっても、以下の義務を負わせてはならない。
    (a) いずれかの本受益証券保有者に対する、当該保有者の保有する本株式ステープル受益証券の一部を成す本受益証券
        (当該本受益証券の発行価格は既に全額払込済とする。)につき、追加の金員を支払い、又は負債を引き受ける義務。
    (b) 本優先株式又は本普通株式の保有者のいずれかに対する、当該保有者の保有する本株式ステープル受益証券の一部を
        成す本株式(当該本株式の発行価格は既に全額払込済とする。)につき、追加の金員を支払う義務。
     本トラスティ・マネジャーは、本信託証書の定めを修正し、改変し、変更し又は追加した場合には、その後実務上可能な限
    り速やかに、当該修正、改変、変更又は追加に関する通知を本受益証券の保有者に交付するものとする。但し、当該修正、改
    変、変更又は追加が重大な意義を有さないと本トラスティ・マネジャーが判断する場合には、この限りでない。本信託証書の
    当該追補証書に関して本トラスティ・マネジャーに生じた一切の報酬、費用及び支出(必要な場合において、本受益証券の名
    簿上の保有者の総会を招集するため生じた費用を含む。)は、本信託財産に対して請求される。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     本信託証書には、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が発行する上場書類及び年次報告書において紐付
    け及び一体化の仕組を開示しなければならないこと、並びに仕組に対する変更案を香港上場規則に従って公告により開示しな
    ければならないことも規定されている。
    ④ 関連契約の更改等

     (本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における)本トラスティ・マネジャーが当事者であるか、又は(本ト
    ラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における)本トラスティ・マネジャーが拘束される重要な契約は、本信託証書
    のみである。本信託証書の修正は、前記「③ 信託証書の修正等」記載の通り行われる。
    4【受益者の権利等】

    (1)【受益者の権利等】
    分配受領権は、本信託証書第14.2条により以下の通り定められている。
     分配受領権に関する本項記載の定義語は、別段の定義がなされていない限り、本信託証書において定められるものと同様の
    意味を有するものとする。
    分配受領権
    (a) 本トラスティ・マネジャーが分配の実施を宣言したときに、本受益証券の名簿上の保有者はそれぞれ、当該分配の実
        施期日と表明された日以降、宣言された分配のうち、本受益証券の名簿上の保有者それぞれが当該分配の基準日に保有
        する全額払込済本受益証券の口数に基づき比例按分により算定された各自の受取分を受領する権利を有するものとす
        る。
    (b) 基準日に本受益証券の名簿上の保有者である者は、当該基準日に係る一定期間につき、本トラスティ・マネジャーが
        宣言した分配金を受領する権利を有する。
    (c) 分配の宣言後当該分配の基準日以前に新たな本受益証券が発行される場合には、本トラストによる分配金の総額は、
        当該分配基準日現在の本受益証券の名簿上の保有者が全て、宣言された本受益証券1口当たり分配金を受領することと
        なるよう、比例して増額されるものとする。上記(b)項及び本(c)項前段の定めにかかわらず、分配の宣言後に新
        たな本受益証券を発行し、かつ本信託証書第14.1条(f)項を適用した結果として、本トラストが本受益証券の名簿上
        の保有者を対象とする分配金の支払いに見合う十分なキャッシュフローを有しない場合、又は本受益証券の名簿上の保
        有者を対象とする分配金の支払い(行われた場合)が、本トラスト又は本グループが従う適用ある誓約に違反する場合
        は、かかる未払分配金が発生し、本トラストに債務の支払いに見合う十分なキャッシュフローが生じた後、又は適用あ
        る誓約に違反することなく債務の支払いに応じることが可能となった後(場合による。)、実行可能な限り速やかに、
        受領権を有する者に対して支払われるものとする。但し、本受益証券の名簿上の保有者が有する発生済未払の分配金を
        受領する権利については利息の支払いを行わないものとし、また本受益証券の名簿上の保有者は支払停止の通知を受け
        るものとする。
    (d) 本トラスティ・マネジャーは、各本受益証券の名簿上の保有者が受領する権利を有する分配金額から、以下の金額を
        全て控除することができる。
        (ⅰ) 1香港セント未満の端数を分配することを回避するために必要な金額(1香港セント未満の端数を切り捨て
           る。)
        (ⅱ) 分配日に分配することが現実的ではないと本トラスティ・マネジャーが判断した金額
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        (ⅲ) 本受益証券の名簿上の保有者に帰属する本トラストの利益について、又は控除しなければ本受益証券の名簿上
           の保有者に分配された分配金額について、本トラスティ・マネジャーにより支払われた税金の額、又は本トラス
           ティ・マネジャーが支払わなければならない若しくはそのおそれがあると判断する税金の相当額。本トラス
           ティ・マネジャーは、(1)会計士、税務顧問若しくは本トラスト監査人の助言若しくは計算、又は(2)上記
           の控除を実施する前に当該税金の一切について税務当局若しくは行政機関から得た一切の情報に依拠することが
           できる(但し、依拠する義務は負わない。)。本トラスティ・マネジャーは、自らが誠実に、かつ、不正行為、
           故意の不履行又は過失を犯すことなく実施又は負担する一切の控除又は支払いについて、いずれの保有者その他
           の者にも説明する責任を負わないものとする(かかる控除又は支払いを実施若しくは負担すべきではなく、又は
           実施若しくは負担する必要がなかったかは問わない。)。実施若しくは負担すべきではなく、又は実施若しくは
           負担する必要がなかった控除を税務当局若しくは行政機関に支払うことが要求されなかった場合、又は実施若し
           くは負担すべきではなく、若しくは実施若しくは負担する必要がなかった税金の額がその後還付された場合に
           は、当該金額は本信託財産を構成し、本信託証書の条件に基づきかつこれに従い、本トラスティ・マネジャーが
           保有し、本トラスティ・マネジャーにより行われる次の中間分配又は年次分配に関して本受益証券の名簿上の保
           有者に分配される金額に加算されるものとする。
        (ⅳ) 関連法令又は本信託証書により控除が要求される金額
        (ⅴ) 本受益証券の名簿上の保有者が本トラスティ・マネジャー又はHKエレクトリック・インベストメンツ社に対し
           支払うべき金額
    (e) 本トラスティ・マネジャーは、会計年度毎に本受益証券の名簿上の保有者が本受益証券1口につき受領する権利を有
        する分配金を決定するものとし、かかる決定は、登録機関(任命している場合)に通知するものとする。本トラス
        ティ・マネジャーは、自らが算定した当該会計年度につき本受益証券の名簿上の保有者が本受益証券1口につき受領す
        る権利を有する分配金について、これを本トラスト監査人に調査・検証させ、確認書を本トラスティ・マネジャーに送
        付させるよう取り計らうものとする。本トラスティ・マネジャーは、会計年度毎に、登録機関(任命している場合)に
        対して、各会計年度の分配日までに本受益証券の名簿上の保有者がそれぞれ受領する権利を有する分配金をかかる保有
        者に支払うよう指図を出すものとする。
    (f) 本受益証券について又は関して支払うべき分配金又はその他の金員に、本トラストの負うべき利息は付されないもの
        とする。未請求金は全て、本信託証書第15.3条に定める方法で処理するものとする。
    本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還は、本信託証書第5.11条により以下の通り定められている。

     本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還に関する本項記載の定義語は、別段の定義がなされていない限り、本信託証書
    において定められるものと同様の意味を有するものとする。
    本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還
    (a) 本株式ステープル受益証券保有者は、保有する本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還を要求する権利を一切有
        さない。
    (b) 本信託証書及びHKエレクトリック・インベストメンツ社附属定款の規定に従った本優先株式の買戻し又は償還を除
        き、本トラスティ・マネジャーは、香港証券先物委員会が随時発する関連する規則及び指針により明示的に許されるの
        でない限り、本トラストのために本株式ステープル受益証券を買い戻し又は償還してはならない。明示的に許された場
        合には、本トラスティ・マネジャーは、関連法令並びに香港証券先物委員会が随時発する一切の適用ある規則及び指針
        により許される限り、かつ関連法令並びにかかる規則及び指針の定めに従い、本株式ステープル受益証券を買い戻し又
        は償還することができる。但し、HKエレクトリック・インベストメンツ社の合意を得ること、かつHKエレクトリック・
        インベストメンツ社が買い戻される又は償還される本株式ステープル受益証券の一部である本普通株式及び本優先株式
        を買い戻し、又は償還することを条件とする。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    譲渡に関する本株式ステープル受益証券保有者の権利は、本信託証書第9.7条により以下の通り定められている。
     譲渡に関する本株式ステープル受益証券保有者の権利に関する本項記載の定義語は、別段の定義がなされていない限り、本
    信託証書において定められるものと同様の意味を有するものとする。
    本株式ステープル受益証券の譲渡
    (a) 本株式ステープル受益証券を香港証券取引所に上場している場合には、その限りにおいて、CCASS参加者間における本
        株式ステープル受益証券の譲渡は、CCASSの規則及び手続に従って、CCASSを通じて電子的に実行され、当該譲渡した本
        株式ステープル受益証券に関する適切な記録をCCASSの記録簿に記載するものとし、下記(b)項から(l)項までに定
        める規定は、適用しないものとする。
    (b) CCASSに預託されていない本株式ステープル受益証券について、各本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者はいず
        れも、当該保有者が保有する本株式ステープル受益証券(本株式ステープル受益証券の名簿上の共同保有者の場合に
        は、全ての当該共同保有者が保有する本株式ステープル受益証券)を以下の通り譲渡することができる。
        (ⅰ) 本株式ステープル受益証券の譲渡は、(1)当該本株式ステープル受益証券につき発行された本券面を添付し
           た、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が随時承認する様式若しくは香港証
           券取引所が規定する様式による書面の譲渡証書によって、又は(2)その他本トラスティ・マネジャー及びHKエ
           レクトリック・インベストメンツ社が随時承認する方法により行われる。
        (ⅱ) 本株式ステープル受益証券に係る上記(b)項(ⅰ)における譲渡証書はいずれも、譲渡人及び譲受人が署名
           することを要する。当該譲渡に関して譲受人の氏名が本株式ステープル受益証券登録簿に記載されるまでは、譲
           渡人は、引き続き当該譲渡される本株式ステープル受益証券の保有者とみなされるものとする。譲渡証書は、捺
           印証書であることを要しない。本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、譲渡
           人又は譲受人から要求を受けたときに、機械による署名を付して作成された譲渡証書を受理することに同意する
           ことができる。決済機関の機械による印字の署名を付して作成された譲渡証書は、受理可能なものとする。
    (c) 上記(b)項における譲渡証書はいずれも、(法令により要求されている場合に)適式に印紙が貼付され、当該本株
        式ステープル受益証券につき発行された本券面、関連法令に基づき要求される必要な申告書その他の文書、及び譲渡人
        の有する権原又は本株式ステープル受益証券を譲渡する権利を証明するために登録機関若しくは本トラスティ・マネ
        ジャー又はHKエレクトリック・インベストメンツ社が要求する証拠を添付して、登録のために登録機関(登録機関が存
        在しない場合には、本トラスティ・マネジャー)に預託しなけなければならない。登録機関(登録機関が存在しない場
        合には、本トラスティ・マネジャー)は、譲渡人が本券面の代替券面を申請する場合に生じる要件と同様の要件を充足
        すれば、紛失、盗失又は破棄された本券面の提出を免除することができる。
    (d) CCASSに預託されていない本株式ステープル受益証券については、本株式ステープル受益証券の各譲渡の日付並びに譲
        受人の氏名及び住所を記載するために、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が本株
        式ステープル受益証券登録簿(及びその他の本トラスト登録簿)を変更するか、又は変更させるものとする。
    (e) 本株式ステープル受益証券の譲渡時に発行する新規の本券面はそれぞれ、適式に記載した譲渡証書及び元の本券面並
        びにその他の上記(c)項に基づき必要な書類を登録機関が受領後10営業日以内に、本「本株式ステープル受益証券の
        譲渡」に定める要件に従って、登録機関の指定事務所(登録機関が存在しない場合には、本トラスティ・マネジャーの
        事務所)において回収可能な状態に置くか、又は譲渡証書という形式で要求を受けた場合には、無保険の郵便により、
        当該本株式ステープル受益証券に対する権利を有する保有者の危険負担で(但し、当該保有者に費用を負担させること
        なく)、譲渡証書に明記された住所に宛てて郵送するものとする。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    (f) 本券面が発行される本株式ステープル受益証券のうち一部しか譲渡しない場合には、当該譲渡しない本株式ステープ
        ル受益証券について新たに交付する本券面は、元の本券面を登録機関(登録機関が存在しない場合には、本トラス
        ティ・マネジャー)に預託し又は引き渡してから10営業日以内に、登録機関の指定事務所において回収可能な状態に置
        くか、又は当該譲渡しない本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者が要求する場合には、無保険の郵便により、当
        該本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者の危険負担で(但し、当該本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者
        に費用を負担させることなく)、本株式ステープル受益証券登録簿に記載された当該本株式ステープル受益証券の名簿
        上の保有者の住所に宛てて郵送するものとする。
    (g) 本株式ステープル受益証券の譲渡登録は、税金又はその他の当該登録に関して行政機関から課される公課について本
        トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベストメンツ社又は登録機関が要求する通りに支払ったとき(又は
        補償したとき)に、本トラスト、本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベストメンツ社又は登録機関が
        自ら又は第三者をして、無償で実施する。
    (h) 本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者はいずれも、本信託証書第9.5条に基づき本株式ステープル受益証券登録
        簿が閉鎖されている期間中、本株式ステープル受益証券の譲渡登録を要求することはできない。
    (i) 本株式ステープル受益証券は、以下の場合にのみ譲渡することができるものとする。
        (ⅰ) 本株式ステープル受益証券の個々の構成要素(すなわち、本受益証券、本普通株式に係る実質的持分及び本優
           先株式)としてではなく、本株式ステープル受益証券の形式による場合
        (ⅱ) 本株式ステープル受益証券1口の倍数単位による場合
        いずれの譲渡も、譲渡登録することにより譲渡人又は譲受人が1口に満たない本株式ステープル受益証券の名簿上の保
        有者となる場合には、登録してはならない。
    (j) 本「本株式ステープル受益証券の譲渡」に従って行われる譲渡を除く本株式ステープル受益証券の譲渡又は企図され
        た譲渡については、譲受人は、当該譲渡を登録することができない。(上記以外の)譲渡又は企図された譲渡について
        の通知は、本株式ステープル受益証券登録簿又はその他の登録簿には記載することはできない。
    (k) 本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、一切の全額払込済本株式ステープル受益
        証券に係る先取特権を有さない。
    (l) 関連法令及び管轄権を有する裁判所又はその他の監督官庁による一切の命令に従い、本トラスティ・マネジャー及び
        HKエレクトリック・インベストメンツ社は、本「本株式ステープル受益証券の譲渡」に従い行われた一切の全額払込済
        本株式ステープル受益証券の譲渡の登録を拒否する権利を有さない。
    本受益証券の譲渡に関する本株式ステープル受益証券保有者の権利は、本信託証書第10.2条及び第10.3条により以下の通り定

    められている。
     本受益証券の譲渡に関する本株式ステープル受益証券保有者の権利に関する本項記載の定義語は、別段の定義がなされてい
    ない限り、本信託証書において定められるものと同様の意味を有するものとする。
    本受益証券の譲渡
    (a) 本受益証券は、本株式ステープル受益証券の構成要素としてしか譲渡し取引することができない。
    (b) 本信託証書第9条の定めは、本株式ステープル受益証券の構成要素である本受益証券の譲渡に関する事項に適用する
        ものとする。
    本受益証券の権原

    (a) 本受益証券の権原は、本株式ステープル受益証券の構成要素である本受益証券が譲渡され、かつ本信託証書第10.1条
        に従って本受益証券登録簿に譲受人を登録した場合、又は本株式ステープル受益証券の構成要素である本受益証券が移
        転し、かつ本受益証券登録簿に登録した場合のみ移転する。
    (b) 本受益証券登録簿への記載は、(明白な誤りがある場合を除き)本受益証券の名簿上の保有者それぞれが保有する本
        受益証券の口数、及び本受益証券の名簿上の保有者それぞれが当該本受益証券に対して有する権原を示す確定証拠とす
        る。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    交換権は、本信託証書第12.1条及び第12.2条により以下の通り定められている。
     交換権に関する本項記載の定義語は、別段の定義がなされていない限り、本信託証書において定められるものと同様の意味
    を有するものとする。
    交換
    (A)交換期間及び価格
    (a) 本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者は、その時期を問わず、本株式ステープル受益証券を本普通株式と交換
        する旨を定めた本受益証券の名簿上の保有者の特別決議を可決することにより、全ての本株式ステープル受益証券を本
        普通株式に交換する権利を有する。本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者が、保有する本株式ステープル受益証
        券を本普通株式に交換する権利を本信託証書において「交換権」という。かかる本受益証券の名簿上の保有者の特別決
        議はいずれも、適式に可決すれば、適時に全ての発行済本株式ステープル受益証券について交換権を行使する効力を有
        するものとし、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者全員に対する拘束力を有するものとする。
    (b) 上記(A)(a)項に従って本受益証券の名簿上の保有者の特別決議を可決することにより交換権を行使したときに、発
        行済本株式ステープル受益証券の一部を成す本受益証券及び本優先株式を本トラスティ・マネジャーと交換して消却す
        るものとし、当該消却分の対価としてかつ当該消却分に代えて、本トラスティ・マネジャーは、消却された本株式ス
        テープル受益証券の一部を成す本受益証券に紐付けられ、具体的に特定された本普通株式で自らの保有するものを、当
        該本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者として本株式ステープル受益証券登録簿に登録された者に移転するもの
        とする。
    (c) 本株式ステープル受益証券と交換して移転する本普通株式の株式数は、当該本株式ステープル受益証券の構成要素で
        ある本受益証券1口につき1株とする。したがって、各本株式ステープル受益証券には本受益証券1口が含まれるの
        で、本株式ステープル受益証券の交換時に移転する本普通株式の株式は、本株式ステープル受益証券1口につき1株と
        なる。
    (d) 交換権は、本信託証書第25条に基づき可決された本トラストの終了を指図する本受益証券の名簿上の保有者の普通決
        議又は本受益証券の名簿上の保有者の特別決議の後には行使することができない。
    (B)交換手続

    (a) 交換権は、交換権の行使を目的とする基準日(本受益証券の名簿上の保有者の特別決議において指定されるか、又は
        特別決議に従って決定される。)時点で本普通株式と発行済全本株式ステープル受益証券の交換を定める本受益証券の
        名簿上の保有者の特別決議を可決する本受益証券の名簿上の保有者しか行使することができない。
    (b) 本株式ステープル受益証券の交換日(以下「交換日」という。)は、本株式ステープル受益証券に付帯する交換権を
        行使可能として本信託証書に明示されている時期に到来させなければならず、全ての発行済本株式ステープル受益証券
        の交換を定めた本受益証券の名簿上の保有者の特別決議で指定する交換日又はかかる特別決議の定めに従って決定する
        交換日とする。
    (c) 本信託証書第9.2条にいう本株式ステープル受益証券の本券面は全て、交換日をもって消却したものとみなし、本株式
        ステープル受益証券の権原を示す証拠とはならなくなるものとする。
    (d) 実務上可能な限り速やかに(但し、いかなる場合も交換日から10営業日以内に)、本トラスティ・マネジャーは、上
        記(A)(c)項に従って算定した株式数の本普通株式を、交換権を行使した本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者
        として本株式ステープル受益証券登録簿に登録されている1名又は複数名に移転させ、当該1名又は複数名を、当該株
        式数の本普通株式の保有者として本株主名簿に登録するものとする。
    (e) 上記(B)(d)項に定める1名又は複数名は、あらゆる目的上、交換日をもって交換権の行使により交換する株式数の
        本普通株式について、名簿上の保有者であるとみなす。本株式ステープル受益証券の交換権の行使により移転する本普
        通株式の保有者は、交換日に先立つ基準日においてはいかなる権利も有さないものとする。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    (f) 本「(B)交換手続」に定める上記の手続を完了後、本普通株式は、本信託証書第11.5条(a)項に従って、香港株
        主名簿に(当該本普通株式の名簿上の保有者名義で)移転するものとする。その後実務上可能な限り速やかに(但し、
        いかなる場合も交換日から10営業日以内に)、本トラスティ・マネジャーは、当該本普通株式の株券を当該本普通株式
        の名簿上の保有者として香港株主名簿に登録された者(名簿上の共同保有者の場合には、共同保有者のうち未成年では
        ない名簿上最初に氏名の記載された者)に香港株主名簿に記載されたかかる者の住所に宛てて郵送するものとする。
    (g) 交換日をもって、
        (ⅰ) 本受益証券及び本優先株式は、交換権の行使に従い本受益証券に紐付けされた本普通株式を受領する権利を除
           き、追加の権利を付与しなくなり、消却されるものとし、また、
        (ⅱ) 本株式ステープル受益証券に係る本券面は、その効力を失い、また、(当該本株式ステープル受益証券に係る
           本券面が、交換又は消却のために登録機関又は本トラスティ・マネジャーに対して交付されるか否かを問わず)
           一切の有価証券の権原又はその他の権利(本券面が発行されている本受益証券に紐付けされた本普通株式を受領
           する権利を除く。)を示す証拠ではなくなるものとする。
    本受益証券の名簿上の保有者の有する権利

     本受益証券の名簿上の保有者は、本信託証書に基づき、本受益証券の名簿上の保有者の有する権利、並びに本トラスティ・
    マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が本受益証券の名簿上の保有者に対して負う義務を執行する権利を有
    するものとする。
     本株式ステープル受益証券が香港証券取引所に上場されている限り、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・イ
    ンベストメンツ社は、下記に掲げる事項を実現するためにそれぞれが相応の努力を尽くすものとする。
    (a) 本株式ステープル受益証券を、CCASSの利用資格が認められるものとすること。
    (b) 本トラスティ・マネジャーが、HKSCCノミニーズをCCASSに預託された発行済本株式ステープル受益証券全部の名簿上
        の保有者として記載し、(HKSCCノミニーズ以外の)保有者を当該保有者が保有しているがCCASSに預託していない本株
        式ステープル受益証券の名簿上の保有者として記載すること。
    (c) (HKSCCノミニーズ以外の)本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者名義で本株式ステープル受益証券登録簿に記
        載することにより表章される本株式ステープル受益証券を、CCASS要件に従って並びにその他HKSCC又は共同で行為する
        本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が定める条件に基づき、CCASSに預託し、HKSCC
        ノミニーズ名義で本株式ステープル受益証券登録簿に記載することが可能であること。
    (d) CCASSに預託された本株式ステープル受益証券を、CCASS要件に従って並びにその他HKSCC又は共同で行為する本トラス
        ティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が定める条件に基づき、CCASSから引き揚げ、(HKSCCノ
        ミニー以外の)本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者名義で本株式ステープル受益証券登録簿に記載することに
        より表章することが可能であること。
     本株式ステープル受益証券及びその譲渡に関して本信託証書に定める事項は、本株式ステープル受益証券登録簿に記載しな
    ければならない。また、本株式ステープル受益証券の構成要素である本受益証券及び一体化された本優先株式並びにかかる本
    受益証券及び一体化された本優先株式の譲渡に関して本信託証書に定める事項は、それぞれ本受益証券登録簿及び香港株主名
    簿にも記載しなければならない。さらに、本株式ステープル受益証券の構成要素である紐付けされた本普通株式の実質的持分
    及びかかる実質的持分の譲渡も実質的持分登録簿に記載しなければならない。
     本株式ステープル受益証券登録簿に記載された本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者、かかる本株式ステープル受益
    証券の構成要素である本受益証券の名簿上の保有者、具体的に特定された本普通株式で上記本受益証券に紐付けされたものの
    実質的持分保有者、及びかかる本株式ステープル受益証券の構成要素である具体的に特定された本優先株式の名簿上の保有者
    は、常に、同じ者でなければならない。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     本株式ステープル受益証券を表章する券面は、香港証券取引所及び/又は本株式ステープル受益証券がその時々において上
    場されている代替証券取引所の定める全ての適用要件に従って印刷し、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・イ
    ンベストメンツ社の承認する様式とし、本株式ステープル受益証券の券面に氏名を明記する者の有する権原を証す一応の証拠
    とする。
    本受益証券保有者の定足数及び議決権は、本信託証書別紙1の第3条により以下の通り定められている。

     本受益証券保有者の定足数及び議決権に関する本項記載の定義語は、別段の定義がなされていない限り、本信託証書におい
    て定められるものと同様の意味を有するものとする。
    定足数及び議決
    (a) 本受益証券の名簿上の保有者の総会においては、自ら又は法人代表者をもって若しくは代理人をもって出席する2名
        以上の本受益証券の名簿上の保有者を、定足数とする。いずれの総会においても、議事の開始時に必要な定足数を満た
        していなければ、いずれの議事もこれを取り扱ってはならない。疑義を避けるため付言すると、議決権の不統一行使は
        認められる(これにより、本受益証券の名簿上の保有者は、自らの名義で登録されている本受益証券の一部につき、決
        議に賛成票を投じ、別の一部につき、決議に反対票を投じることができる。)。但し、(適用ある場合には)本信託証
        書第4.7条(f)項の定めを遵守しなければならない。
    (b) 本受益証券の名簿上の保有者が、香港上場規則に基づき、特定の決議案に対する議決権を棄権することを求められて
        いる場合又は特定の決議案に対して賛成票若しくは反対票のみを投じるべき旨の制限を課されている場合には、当該本
        受益証券の名簿上の保有者又はその代理人がかかる要求又は制限に反して投じた票は、算入されないものとする。
    (c) 本受益証券の名簿上の保有者は全員、本トラスティ・マネジャーを解任し、かつ/又は本トラストの後任のトラス
        ティ・マネジャーを任命する本受益証券の名簿上の保有者の普通決議につき、保有する本受益証券に係る議決権を行使
        する権利を有し、かかる本受益証券の名簿上の保有者の普通決議の可決を目的とする定足数として算入される。
    (d) 下記第(e)項に従い、いずれの総会においても、当該総会に諮られた議案は、投票により決するものとし、投票結
        果は、当該総会の決議とみなすものとする。投票は議長が指示する方法(投票用紙又は候補者名を列挙した用紙の使用
        を含む。)によって行い、投票の結果は、当該投票が要求された総会の決議とみなされる。議長は、検査人を任命し得
        るものとし(総会において要求された場合は任命しなければならない。)、投票の結果を宣言するために、自らが定め
        る日時及び場所に総会を延会することができる。投票は、議長の指図する日時及び場所において行うものとする。投票
        により、当該投票が要求された議題以外の議事の取扱を目的とする総会の継続を妨げてはならない。
    (e)(A) 総会の議長は、信義則に従い、純粋に手続又は事務に係る事項に関する決議については挙手による票決を認め
           ることができる。この場合、自ら若しくは法人代表者をもって又は代理人により出席する本受益証券の名簿上の
           保有者は、それぞれ1個の議決権を有するものとする。但し、決済機関(又はそのノミニー)である本受益証券
           の名簿上の保有者により複数の代理人が任命されている場合は、当該代理人のそれぞれが挙手による票決におい
           て1個の議決権を有するものとする。本第(e)項において、手続又は事務に係る事項とは、香港上場規則によ
           り挙手による票決が定められている事項とする。
        (B) 挙手による票決が認められた場合、挙手の結果の宣言の前又は当該宣言時において、以下の者は投票を要求す
           ることができる。
           (ⅰ) 議長
           (ⅱ) 自ら若しくはその時点において当該総会において議決権を有する代理人により出席する本受益証券の名
              簿上の保有者3名以上
           (ⅲ) 自ら若しくは代理人により出席しており、かつ当該総会において議決権を有する全ての本受益証券の名
              簿上の保有者の総議決権の10分の1以上を有する1名若しくは複数名の本受益証券の名簿上の保有者、又
              は
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
           (ⅳ) 自ら若しくは代理人により出席しており、かつ合計で当該総会における議決権を付与された全ての本受
              益証券に係る払込金総額の10分の1以上に相当する金額の払込がなされた当該議決権を付与された本受益
              証券を保有する1名若しくは複数名の本受益証券の名簿上の保有者
           上記に基づき投票が要求され、かつ当該要求が撤回されない場合を除き、挙手により決議案が可決され若しくは
           全会一致若しくは特定多数により可決され又は否決されたという議長による宣言及びかかる旨を当該総会の議事
           録を含む記録簿に記入することは、当該決議案について賛成又は反対が示された議決権の数又は割合の証明を要
           することなくかかる事実の確定的な証拠となるものとする。かかる投票の要求は撤回することができる。
    (f) 挙手が認められた票決に際し、自ら(又は本受益証券の名簿上の保有者が法人である場合は、当該法人の適法に授権
        された代表者をもって)出席する全ての本受益証券の名簿上の保有者は、1個の議決権を有し、また、投票に際し、自
        ら、法人代表者をもって又は代理人により出席する全ての本受益証券の名簿上の保有者は、自己が名簿上の保有者であ
        る各本受益証券につき1個の議決権を有する(但し、当該本受益証券は、全額払込済でなければならない。)。本受益
        証券の名簿上の保有者が香港上場規則の適用規定に違反して投じた票は、算入しないものとする。
    (g) 本受益証券の名簿上の共同保有者の場合は、自ら又は代理人を通じて投じるかにかかわらず、いずれかの者がかかる
        本受益証券に関する総会において投票を行うことができる。但し、自ら又は代理人により出席した者が複数いる場合に
        は、自ら又は代理人による投票であるか否かに関わらず、出席した本受益証券の名簿上の共同保有者のうち最も又はよ
        り優先順位が高い者の投票を受理するものとし、当該保有者以外の名簿上の共同保有者による票は除外する。本項にお
        いて、かかる共同保有者間の優先順位は、当該共有関係につき本受益証券登録簿に本受益証券の名簿上の共同保有者の
        氏名が記載された順序により決定するものとする。本受益証券の名義人である死亡した者の複数の遺言執行人又は遺産
        管理人は、本第(g)項において共同保有者とみなすものとする。
    (h) 投票においては、自ら、法人代表者をもって、又は代理人をもって、票を投じることができる。
    (i) 議決権行使代理証書は、通常の様式又は本トラスティ・マネジャーが承認するその他の様式による。賛否いずれかに
        投票できる議決権行使代理証書の使用を妨げない。
    (j) 代理人を任命する証書は書面によるものとし、指名者若しくは書面をもって適式に授権されたその代理人の署名、又
        は指名者が会社である場合は会社印若しくはかかる署名を記す権限を有する役員若しくは代理人の署名を要する。本ト
        ラスティ・マネジャーは、代理人を任命する証書で、適切に作成されていないものを拒否する権利を有するものとす
        る。本トラスティ・マネジャーに提出された署名済み議決権行使代理証書に係る議決権及びその他の事項について判断
        を下すにあたって、本トラスティ・マネジャーは、当該議決権行使代理証書に記載された一切の指図及び/又は注記を
        考慮するものとする。本トラスティ・マネジャーは、一般的に又は特定の場合において、代理人を任命する証書又は本
        信託証書に基づき要求される情報を本信託証書の要件に従って受領していなかったとしても、代理人を任命する証書を
        有効なものとして取り扱うと決定することができる。上記に従い、代理人を任命する証書及び本信託証書に基づき要求
        される情報が本信託証書に定める方法で受領されていない場合に、被任命者は、当該本受益証券に関して議決権を有さ
        ないものとする。
    (k) 議決権行使代理証書の条件に従って投じる票は、本人が当該票を投じる時までに死亡し若しくは精神障害に陥り(若
        しくは議決権行使代理証書若しくは委任状若しくはその他の議決権行使代理証書に署名する権限が撤回され)、又は当
        該議決権行使代理証書を交付する根拠となった本受益証券が移転しても、これにかかわらず、有効とする。但し、当該
        議決権行使代理証書を使用する総会又は延会の開始時刻の少なくとも2時間前までに、議決権行使代理証書の預託指定
        場所(かかる場所が指定されていない場合には、登録機関の登録上の事務所)において、かかる死亡、精神障害、撤回
        又は移転を通知する書面を一切受け取っていないことを条件とする。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    (l) 法人である本受益証券の名簿上の保有者はいずれも、当該法人の取締役(又はその他の運営組織)による決議をもっ
        て、本受益証券の名簿上の保有者の総会において、当該法人の代表者を務める権限を、いずれの者にも付与することが
        できる。権限の付与を受けた者は、当該総会において、当該法人に代わって、当該法人が自然人の本受益証券の名簿上
        の保有者であれば行使し得る権限と同一の権限を行使することができるものとする。
    (m) 本受益証券の名簿上の保有者は、本受益証券の名簿上の保有者の総会において発言する権利を有し、同一の総会に出
        席し議決する代理人(人数は問わない。)を任命することができる。代理人は本受益証券保有者である必要はなく、任
        命された代理人は当該総会において本受益証券の名簿上の保有者と同じ発言権を有するものとする。
    (n) 本受益証券の名簿上の保有者が(香港証券先物条例に定める)認知された決済機関又はそのノミニーである場合に
        は、自らが適切と判断する1名又は複数名の者に、本受益証券の名簿上の保有者又はいずれかの種類の本受益証券の名
        簿上の保有者の総会において、自己の代表者又は代理人を務める権限を付与することができる。但し、複数名の者に権
        限を付与する場合には、権限を付与する証書又は議決権行使代理証書には、当該複数名の者がそれぞれ権限の付与を受
        けている本受益証券の口数及び種類を明記しておかなければならない。そのように権限の付与を受けた者は、権原証
        書、権限を付与する公正証書及び/又は適式に権原の付与を受けた事実を立証する追加の証拠を提示することなく、適
        式に権原の付与を受けたとみなされる。権限の付与を受けた者はいずれも、当該認知された決済機関又はそのノミニー
        である保有者に代わって、当該決済機関である保有者又はそのノミニーが権限を付与する証書に明記された本受益証券
        の口数を保有する自然人の本受益証券の名簿上の保有者であれば行使し得るであろう権限と同一の権限を行使すること
        ができる(挙手が認められた場合は、挙手において個別に賛否を表す権利を含む。)。
    (o) 代理人を任命する証書及び(本トラスティ・マネジャーが要求する場合には)委任状若しくは署名に基づき付与され
        るその他の権限を証する証書(もしあれば)、又は認証を受けたかかる権限を証する写しは、当該証書に記載された者
        が議決権を行使しようとする総会又は延会の指定開催時間の48時間前までに(当該総会若しくは延会の会日以降に行う
        投票の場合、当該投票を行うため指定された時間の48時間前までに)、総会の招集通知若しくは延会の招集通知又はか
        かる通知と一緒に送付する文書において指定される場所(かかる場所が指定されない場合は、登録機関の登録上の事務
        所)に預託するものとする。これを懈怠した場合、議決権行使代理証書は有効なものとして扱われない。代理人を任命
        する証書は、その署名日として記載された日から12ヵ月を経過した後は無効とする。代理人を任命する証書を交付して
        も、本受益証券の名簿上の保有者は、当該総会又は当該投票に自ら出席し議決することができ、かかる場合には、代理
        人を任命する証書は撤回されたたものとみなす。代理人として任命された者は、本受益証券の名簿上の保有者であるこ
        とを要しない。
    (p) 本受益証券の名簿上の保有者はいずれも、本トラスティ・マネジャーが別段決定しない限り、自らが保有する本受益
        証券につき、自らが当該時点で支払義務を負っている払込金又はその他の金員が未払のままとなっている場合には、自
        ら又は代理人をもって総会で投票し、又はその他の本受益証券を保有しているがゆえに総会に関して認められるはずの
        一切の権利を行使することができないものとする。
    (q) 本受益証券の名簿上の保有者の特別決議又は本受益証券の名簿上の保有者の普通決議は、場合によって、当該総会に
        出席したか否かを問わず全ての本受益証券の名簿上の保有者を拘束し、各本受益証券の名簿上の保有者及び本トラス
        ティ・マネジャーは、本信託証書中の補償に関する規定に従い、かかる決議に従ってかかる決議を実施する義務を負
        う。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    種類ごとの権利の変更は、本信託証書第33.3条により以下の通り定められている。
     種類ごとの権利の変更に関する本項記載の定義語は、別段の定義がなされていない限り、本信託証書において定められるも
    のと同様の意味を有するものとする。
    種類ごとの権利の変更
     時期を問わず、本トラストの本受益証券が異なる種類の本受益証券に分割される場合、本トラストのいずれかの種類の本受
    益証券に付された権利は、当該種類の本受益証券の名簿上の保有者の個別の総会において可決された当該種類の本受益証券の
    名簿上の保有者の特別決議による事前の承認がある場合のみ変更できる。いずれかの種類の本受益証券の名簿上の保有者に付
    与された権利は、当該本受益証券に付された権利又は当該本受益証券の発行要項に明示的に別途定められない限り、当該本受
    益証券と同等の追加の本受益証券の作出又は発行により改められたものとみなされない。別紙1における別段の規定にかかわ
    らず、1つの種類の本受益証券の名簿上の保有者の個別の総会の定足数は、当該種類の発行済本受益証券の保有者の少なくと
    も3分の1である。
     本株式ステープル受益証券保有者は、上記に記載される権利以外にも本信託証書に記載される権限及び権利を有する。

    (2)【為替管理上の取扱い】

     香港では為替管理は行われていない。
     ケイマン諸島には、いかなる為替管理規則も通貨制限もない。
    (3)【本邦における代理人】

     該当事項なし。
    (4)【裁判管轄等】

    準拠法
     本信託証書第36条に従って、(ⅰ)本信託証書は、あらゆる点において、香港法に準拠し、同法に従って解釈され、かつ
    (ⅱ)本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベストメンツ社、各本受益証券保有者及び本株式ステープル受益
    証券の保有者は、香港の裁判所の非専属管轄に服する。
    香港の裁判所に対する申立

    A. 香港の裁判所の固有の管轄権
     本信託証書第37.1条は、以下の通り定める。
    (a) 香港の裁判所は、本トラストの運営並びにその他の本トラスト及び/又は本信託証書に起因し若しくは本信託証書に
        関する事項を管轄する管轄権を有している。
    (b) 本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者又は本トラスティ・マネジャーは、本トラストの運営又はその他の本ト
        ラスト若しくは本信託証書に起因し若しくは本信託証書に関する事項について、香港の裁判所に対し、当該裁判所が有
        する管轄権に基づき、申立を提起することができる。
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    B. 本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者による香港の裁判所に対する申立
     本信託証書第37.2条は、以下の通り定める。
    (a) 本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者は、下記に掲げる事項を行うことができる。
       - 本トラスティ・マネジャーに本信託証書に定める義務を履行させる命令を発するよう裁判所に申し立てること。裁
         判所は、適切と判断する条件でかかる命令を発するか、又は当該申立を棄却することができる。
       - 本トラスティ・マネジャー若しくはその取締役のいずれか若しくはHKエレクトリック・インベストメンツ社若しく
         はその取締役のいずれかが、本信託証書違反に該当する若しくは該当することになる行為に従事している場合、又
         は、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者が、かかる者のいずれかがかかる行為に従事することを検討してい
         ると信じるに足る合理的な根拠を有する場合には、当該者に当該行為に従事するのを止めさせる差止命令(暫定的差
         止命令を含む。)、又は当該者にある行為若しくは事項を強制的に行わせる特定履行を命ずる命令を発するように裁
         判所に申し立てること。裁判所は、適切と判断する条件でかかる命令を発するか、又は当該申立を棄却することがで
         きる。
    (b) 本受益証券の名簿上の保有者はいずれも、下記のいずれかに掲げる事由を根拠として、命令を発するように香港の裁
        判所に申し立てることができる。
       - 1名又は複数名の本受益証券の名簿上の保有者(申立人を含む。)に対する不当な方法で、又は自ら若しくは複数
         名の本受益証券の名簿上の保有者(申立人を含む。)が本受益証券の名簿上の保有者として有する利益を無視して、
         本トラスティ・マネジャー若しくはその取締役が本トラストの業務を遂行し、又は本トラスティ・マネジャー若しく
         はその取締役が自らの権限を行使したこと。
       - 本トラスティ・マネジャーが本トラストのトラスティ・マネジャーの資格で行う何らかの行為が、1名若しくは複
         数名の本受益証券の名簿上の保有者(申立人を含む。)を不当に差別し若しくはその他の損なうような形式で行われ
         若しくはそのおそれがあり、又は本受益証券の名簿上の保有者による何らかの決議で、1名若しくは複数名の本受益
         証券の名簿上の保有者(申立人を含む。)を不当に差別し若しくはその他の損なうようなものが可決された若しくは
         提議されたこと。
        本(b)項に基づき裁判所が発する命令は全て、裁判所が適切と判断する条件で発するものとするが、下記に掲げる
       事項を命ずる命令を含めることができる。
         - 何らかの行為を命じ若しくは禁止し、又は何らかの取引若しくは決議を取り消し若しくは変更すること。
         - 本トラスティ・マネジャーの将来の業務遂行を規制すること。
         - 本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者全員の名において又はこれらに代わって、本トラスティ・マネ
          ジャーの取締役を相手方として提起される民事訴訟手続を認めること。
         - 申立人が保有する本株式ステープル受益証券を他の本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者に買い取らせる
          こと。
         - 本トラストを終了させること。
         - 当該命令を目的とする申立に要した並びにこれに伴う費用及び支出を本信託財産から支払わせ、又は裁判所が適
          切と判断する方法で支払わせること。
    C. 本トラスティ・マネジャーによる香港の裁判所に対する申立

     本信託証書第37.3条に従って、本信託証書を本信託証書第26条(c)項に基づき変更する場合に、当該変更により本トラス
    ティ・マネジャーが不利益を被るときには、本トラスティ・マネジャーは、本受益証券の名簿上の保有者による当該変更を実
    施する特別決議の可決後21日以内に、当該変更を取り消す命令を発するように裁判所に申し立てることができる。裁判所は、
    適切と判断する条件でかかる命令を発するか、又は当該申立を棄却することができる。
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    D. 正当かつ公正な理由に基づく香港の裁判所に対する清算の申立
     本信託証書第37.4条に従って、本トラスティ・マネジャー、本トラスティ・マネジャーの取締役又は本受益証券の名簿上の
    保有者は、本トラストの終了及び清算について、香港の裁判所に対し、裁判所が正当かつ公正と判断する場合には、本トラス
    トの終了及び清算を命ずる命令を発するように申し立てることができる。裁判所は、適切と判断する条件で命令を発するか
    (本トラストの終了及び清算又はその他を目的とするかを問わない。)、又は当該申立を棄却することができる。
    E. 香港法上の判決の執行手続等

    香港の判決の執行
     香港の裁判所が判決を下しても、それは、判決債権者が判決債務の弁済又は判決の履行を受けることになることを自動的に
    は意味しない。判決債権者は、判決債務者が弁済若しくは判決の履行を拒絶し、又はこれらを怠った場合に、判決履行のため
    の強制執行を求めて、裁判所に対する申立て又は新たな法的手続の開始等の手段を実施する必要に迫られる場合がある。
     香港の判決を執行するために利用可能な方法には、以下が含まれるがこれらに限定されない。
    1. 強制執行令状

     この方法では、強制執行令状の交付を求めて、裁判所に対する申立てが行われる。強制執行令状が交付された場合には、執
    行官補佐人(裁判所が任命した公務員)は判決債務並びに利息及び執行費用の弁済に合理的な範囲で充分とされる判決債務者
    の動産、人的財産及びその他の財産を差し押さえることが求められる。判決債務者が弁済しない場合には、動産は(通常、公
    売により)売却され、売却代金は、執行費用の控除後判決債権者に引き渡される。
    2. 第三債務者に対する手続

     第三債務者に対する手続は、支払期限が到来している債務又は発生している債務を差し押さえることによって判決債務者に
    対する金銭判決が執行可能になる手段である。申立てがあった場合、裁判所は、第三者(第三債務者)に対して第三債務者が
    判決債務者に対して負う債務を判決債権者に対して直接弁済するように命じる場合がある。この手続は、銀行口座にある判決
    債務者が有する金銭の差押え又は凍結に用いられるのが一般的である。
    3. 負担賦課命令

     判決債権者による申立てにより、裁判所が、判決に基づき支払期限の到来した又は今後到来する債務の弁済を担保するため
    に判決債務者の一定の種類の財産(土地及び有価証券等)に対する負担賦課命令を付与する場合がある。判決債務者から判決
    債権者に対する支払額は、確定金額でなければならない。負担賦課命令取得後に判決債務者が判決債務の弁済手段を見つける
    ことができない場合には、判決債権者は、担保財産の売却命令を取得することによって負担賦課命令を執行することができ、
    売却代金を判決債務の弁済に充当することができる。
    4. 破産及び清算

     この手続は執行手段そのものではないが、その目的が、債権者全体の利益のために判決債務者の承認された債務又は証明さ
    れた債務の弁済を執行することを目的としている点で、執行手続と同等といえる。当該手続が実施される又は法定上の請求の
    発付される可能性が単に存在するだけで、判決債務者にとっては判決債務を弁済する充分な圧力となる場合がある。当該手続
    が実施される可能性があることによっても弁済がなされない場合には、判決債権者は、判決債務者の清算又は判決債務者に対
    する破産宣告の申立てを検討する場合がある。
     判決の執行方法は、判決債務者が判決の履行のために利用可能な資産を有しているか、また判決債権者が当該資産の存在及
    びその詳細を把握しているかにも左右される。執行方法を決定する前に、判決債務者の資産についてほとんど把握できない場
    合には、把握の手段として裁判所に対して判決債務者の口頭審査命令を申し立てることができる。
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    第3【ファンドの経理状況】
    1【財務諸表】
    (a) 以下に記載されている2021年12月31日及び2020年12月31日に終了した会計年度に係る本トラスト、HKエレクトリッ
       ク・インベストメンツ社及びその子会社(以下「本トラスト・グループ」と総称する。)並びにHKエレクトリック・イ
       ンベストメンツ社及びその子会社(以下「本グループ」と総称する。)の連結財務諸表の原文(英文)は、香港財務報
       告基準等(香港公認会計士協会により公表され適用されている個々の香港財務報告基準、香港会計基準及びそれらの解
       釈の総称をいう。)、香港において一般に認められた会計原則、香港会社条例の開示要件並びに香港上場規則における
       適用ある開示に関する規定に準拠して作成されたものである。日本文は、この原文を翻訳したものである。
        以下に記載されている本トラスト・グループ及び本グループの連結財務諸表は、「財務諸表等の用語、様式及び作成
       方法に関する規則」(昭和38年大蔵省令第59号。その後の改正を含む。)第131条第5項但書の規定の適用を受けてい
       る。
    (b) 以下に記載されている本トラスト・グループ及び本グループの連結財務諸表は、本トラストの本国における独立監査

       人であり、外国監査法人等(公認会計士法(昭和23年法律第103号)第1条の3第7項に規定される外国監査法人等をい
       う。)であるKPMGによる監査を受けており、金融商品取引法第193条の2第1項第1号に規定される監査証明に相当する
       と認められる独立監査人の監査報告書を添付のとおり受領している。
    (c) 本トラスト・グループ及び本グループの連結財務諸表の原文は、百万香港ドルで表示されている。便宜上、後記

       「(1)貸借対照表-A.当期財務諸表」に記載されている連結財務諸表における主要な金額については、株式会社三
       菱UFJ銀行が公表した2022年3月31日現在における対顧客電信直物売買相場の仲値である1香港ドル=15.64円の換算
       率により百万円単位で表示されている。また、後記「(1)貸借対照表-B.前期財務諸表」に記載されている連結財
       務諸表における主要な金額については、株式会社三菱UFJ銀行が公表した2021年3月31日現在における対顧客電信直
       物売買相場の仲値である1香港ドル=14.24円の換算率により百万円単位で表示されている。換算された金額は、百万円
       未満を四捨五入している。この換算は、香港ドルで表示されている金額が上記レートで実際に日本円に交換される、又
       は交換され得たであろうというように解釈すべきものではない。円換算額は、四捨五入のため合計欄の数値が総数と一
       致しない場合がある。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    (1)【貸借対照表】
    A.当期財務諸表
    本トラスト及び       HKエレクトリック・インベストメンツ社                  の連結損益計算書

    2021  年12月31日に終了した事業年度
    〔単位:香港ドル〕
                                          2021  年        2020  年
                                   注記     百万香港ドル          百万香港ドル
     収益                              5         11,344          10,389
                                            (5,497)          (5,334)
     直接費
                                             5,847          5,055
     その他の収益及び純収入                              7           49         148
                                            (1,051)          (1,063)
     その他の営業費用                              8
     営業利益
                                             4,845          4,140
                                             (800)          (971)
     金融費用                              9
     税引前純利益                              10
                                             4,045          3,169
     法人所得税                              11
      当期                                       (413)          (452)
                                             (322)          (116)
      繰延
                                             (735)          (568)
     税引後純利益
                                             3,310          2,601
                                             (377)          131
     本電力供給契約に基づく資金移動                             13 (b)
     本株式ステープル受益証券保有者/HKエレクトリック・
                                             2,933          2,732
     インベストメンツ社の株主に帰属する当期純利益
     本株式ステープル受益証券1口/HKエレクトリック・
     インベストメンツ社株式1株当たり利益
     基本的及び希薄化後                              15      33.19   セント       30.92   セント
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    〔単位:日本円〕
                                          2021  年        2020  年
                                   注記       百万円          百万円
     収益                              5        177,420          162,484
                                           (85,973)          (83,424)
     直接費
                                            91,477          79,060
     その他の収益及び純収入                              7          766         2,315
                                           (16,438)          (16,625)
     その他の営業費用                              8
     営業利益
                                            75,776          64,750
                                           (12,512)          (15,186)
     金融費用                              9
     税引前純利益                              10
                                            63,264          49,563
     法人所得税                              11
      当期                                      (6,459)          (7,069)
                                            (5,036)          (1,814)
      繰延
                                           (11,495)          (8,884)
     税引後純利益
                                            51,768          40,680
                                            (5,896)          2,049
     本電力供給契約に基づく資金移動                             13 (b)
     本株式ステープル受益証券保有者/HKエレクトリック・
                                            45,872          42,728
     インベストメンツ社の株主に帰属する当期純利益
     本株式ステープル受益証券1口/HKエレクトリック・
     インベストメンツ社株式1株当たり利益
     基本的及び希薄化後                              15         5.19  円        4.84  円
     95 ページから     171  ページ   (訳者注:原文のページ)            までの注記は、連結財務諸表の一部である。
     注記2に記載の通り、本トラストの連結財務諸表及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、合わせて
    表示されている。
     当期純利益に帰属する本株式ステープル受益証券保有者への分配金/                                HK エレクトリック・インベストメンツ社                  の株主への支
    払配当金の詳細は、注記14において開示されている。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    本トラスト及び       HKエレクトリック・インベストメンツ社                  の 連結包括利益計算書
    2021年12月31日に終了した事業年度
    〔単位:香港ドル〕
                                          2021  年        2020  年
                                        百万香港ドル          百万香港ドル
     本株式ステープル受益証券保有者/                HK エレクトリック・
                                            2,933          2,732
     インベストメンツ社         の株主に帰属する当期純利益
     その他の包括利益(税引後及び再分類調整後)
     純損益に振り替えられることのない項目
     確定給付退職金制度:
      純確定給付資産/債務の再測定                                       197          86
                                             (33)          (14)
      その他の包括利益に計上された純繰延税額
                                             164          72
     キャッシュ・フロー・ヘッジ:
      当会計期間において認識したヘッジ手段の公正価値変動の有効部分                                        (6)          8
      ヘッジコスト剰余金-公正価値の変動                                         1         (6)
                                              1          -
      その他の包括利益に計上された純繰延税額
                                              (4)          2
                                             160          74
     純損益への組替が求められる項目
     キャッシュ・フロー・ヘッジ:
      当会計期間において認識したヘッジ手段の公正価値変動の有効部分                                        469         (173)
      純損益への組替額                                       152          17
      ヘッジコスト剰余金-公正価値の変動                                       (141)          (607)
      ヘッジコスト剰余金-純損益への振替え                                        (63)          (63)
                                             (31)          81
      その他の包括利益に計上された純繰延税額
                                             386         (745)
     本株式ステープル受益証券保有者/                HK エレクトリック・
                                            3,479          2,061
     インベストメンツ社         の株主に帰属する当期包括利益合計
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    〔単位:日本円〕
                                          2021  年        2020  年
                                          百万円          百万円
     本株式ステープル受益証券保有者/                HK エレクトリック・
                                            45,872          42,728
     インベストメンツ社         に帰属する当期純利益
     その他の包括利益(税引後及び再分類調整後)
     純損益に振り替えられることのない項目
     確定給付退職金制度:
      純確定給付資産/債務の再測定                                      3,081          1,345
                                             (516)          (219)
      その他の包括利益に計上された純繰延税額
                                            2,565          1,126
     キャッシュ・フロー・ヘッジ:
     当会計期間において認識したヘッジ手段の公正価値変動の有効部分                                        (94)          125
     ヘッジコスト剰余金-公正価値の変動                                         16         (94)
                                              16          -
     その他の包括利益に計上された純繰延税額
                                             (63)          31
                                            2,502          1,157
     純損益への組替が求められる項目
     キャッシュ・フロー・ヘッジ:
      当会計期間において認識したヘッジ手段の公正価値変動の有効部分                                      7,335         (2,706)
      純損益への組替額                                      2,377           266
      ヘッジコスト剰余金-公正価値の変動                                      (2,205)          (9,493)
      ヘッジコスト剰余金-純損益への振替え                                       (985)          (985)
                                             (485)         1,267
      その他の包括利益に計上された純繰延税額
                                            6,037         (11,652)
     本株式ステープル受益証券保有者/                HK エレクトリック・
                                            54,412          32,234
     インベストメンツ社         の株主に帰属する包括利益合計
     95 ページから171ページ(訳者注:原文のページ)の注記は、                           連結財務諸表      の一部である。
     注記2に記載の通り、本トラストの連結財務諸表及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、合わせて
    表示されている。
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    本トラスト及び       HKエレクトリック・インベストメンツ社                  の 連結財政状態計算書
    2021  年12月31日現在
    〔単位:香港ドル〕
                                          2021  年        2020  年
                                   注記     百万香港ドル          百万香港ドル
     非流動資産
     有形固定資産                                       71,316          68,814
                                             5,424          5,620
     借地権
                                   16
                                            76,740          74,434
     のれん                               17         33,623          33,623
     ジョイント・ベンチャーに対する持分                               19          477          278
     デリバティブ                               26          596          616
                                             1,045           887
     従業員退職給付制度資産                             27 (a)
                                           112,481          109,838
     流動資産
     棚卸資産                               20          904          726
     売掛金及びその他の債権                               21         1,157           951
     燃料費調整勘定                               22          252           -
                                              34          52
     現金及び預金                             23 (a)
                                             2,347          1,729
     流動負債
     買掛金、その他の債務及び契約負債                               24         (4,078)          (2,820)
     燃料費調整勘定                               22           -        (796)
     一年以内返済銀行借入金及びその他有利子借入金                               25         (1,233)          (4,184)
                                             (506)          (541)
     未払税金                             29 (a)
                                            (5,817)          (8,341)
     正味流動負債                                       (3,470)          (6,612)
     流動負債控除後の資産合計                                       109,011          103,226
     非流動負債

     銀行借入金及びその他有利子借入金                               25        (45,393)          (40,706)
     デリバティブ                               26          (197)          (697)
     預り保証金                                       (2,317)          (2,268)
     繰延税金負債                             29 (b)         (9,982)          (9,597)
     従業員退職給付制度債務                             27 (a)          (350)          (367)
                                            (1,314)          (1,122)
     その他の非流動負債                               28
                                           (59,553)          (54,757)
     本電力供給契約基金及び準備金                             13 (c)         (1,065)           (726)
     純資産                                       48,393          47,743
     資本金及び剰余金

     資本金                             30 (b)           8          8
                                            48,385          47,735
     剰余金
     資本合計
                                            48,393          47,743
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                                   HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド(E30309)
                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    〔単位:日本円〕
                                          2021  年        2020  年
                                   注記       百万円          百万円
     非流動資産
     有形固定資産                                      1,115,382          1,076,251
                                            84,831          87,897
     借地権
                                   16
                                          1,200,214          1,164,148
     のれん                               17        525,864          525,864
     ジョイント・ベンチャーに対する持分                               19         7,460          4,348
     デリバティブ                               26         9,321          9,634
                                            16,344          13,873
     従業員退職給付制度資産                             27 (a)
                                          1,759,203          1,717,866
     流動資産
     棚卸資産                               20         14,139          11,355
     売掛金及びその他の債権                               21         18,095          14,874
     燃料費調整勘定                               22         3,941            -
                                              532          813
     現金及び預金                             23 (a)
                                            36,707          27,042
     流動負債
     買掛金、その他の債務及び契約負債                               24        (63,780)          (44,105)
     燃料費調整勘定                               22           -       (12,449)
     一年以内返済銀行借入金及びその他有利子借入金                               25        (19,284)          (65,438)
                                            (7,914)          (8,461)
     未払税金                             29 (a)
                                           (90,978)         (130,453)
     正味流動負債                                       (54,271)         (103,412)
     流動負債控除後の資産合計                                      1,704,932          1,614,455
     非流動負債

     銀行借入金及びその他有利子借入金                               25        (709,947)          (636,642)
     デリバティブ                               26         (3,081)         (10,901)
     預り保証金                                       (36,238)          (35,472)
     繰延税金負債                             29 (b)        (156,118)          (150,097)
     従業員退職給付制度債務                             27 (a)         (5,474)          (5,740)
                                           (20,551)          (17,548)
     その他の非流動負債                               28
                                           (931,409)          (856,399)
     本電力供給契約基金及び準備金                             13 (c)        (16,657)          (11,355)
     純資産                                       756,867          746,701
     資本金及び剰余金

     資本金                             30 (b)          125          125
                                           756,741          746,575
     剰余金
     資本合計
                                           756,867          746,701
     2022  年3月15日付の取締役会にて承認された。
     ワン・チー・ティン                     チャン・ロイ・シュン

     取締役                     取締役
     95 ページから171ページ(訳者注:原文のページ)の注記は、                           連結財務諸表の一部である。
     注記2に記載の通り、本トラストの連結財務諸表及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、合わせて
    表示されている。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    本トラスト及び       HKエレクトリック・インベストメンツ社                  の 連結持分変動計算書
    2021  年12月31日に終了した事業年度
    〔単位:香港ドル〕
                          本株式ステープル受益証券保有者/                HK エレクトリック・
                             インベストメンツ社         の株主に帰属するもの
                                              提案済/
                                               宣言済
                     資本金      資本剰余金       ヘッジ損益       利益剰余金
                                                      合計
                                               分配金
                                              及び配当金
                     注記30       注記30       注記30       注記30
         百万香港ドル
                                               注記14
                     (b)       (c)     (d)(i)      (d)(ⅱ)
                        8    47,472        324      (754)      1,422      48,472
     2020  年 1月1日現在残高
     当期持分変動額:
     当期純利益                   -       -       -     2,732         -     2,732
                        -       -     (743)        72       -     (671)
     その他の包括利益
     包括利益合計                   -       -     (743)      2,804         -     2,061
     ヘッジ対象の当初の帳簿価額
                        -       -      40       -       -      40
     への振替額(税引後)
     前期提案済の期末分配金
     /第2中間配当金(注記           14        -       -       -       -    (1,422)       (1,422)
     ( c )参照)
     中間分配金/第1中間配当金
                        -       -       -    (1,408)         -    (1,408)
     (注記   14 ( b )参照)
     期末分配金/第2中間配当金
                        -       -       -    (1,422)       1,422         -
     提案額(注記      14 ( b )参照)
     2020  年 12月31日及び
                        8    47,472        (379)       (780)      1,422      47,743
     2021  年 1月1日現在残高
     当期持分変動額:
     当期純利益                   -       -       -     2,933         -     2,933
                        -       -      382       164        -      546
     その他の包括利益
     包括利益合計                   -       -      382      3,097         -     3,479
     ヘッジ対象の当初の帳簿価額
                        -       -       1       -       -       1
     への振替額     (税引後)
     前期提案済の期末分配金/第
     2中間配当金(注記14(c)                   -       -       -       -    (1,422)       (1,422)
     参照)
     中間分配金/第1中間配当金
                        -       -       -    (1,408)         -    (1,408)
     (注記   14 ( b )参照)
     期末分配/第2中間配当金提
                        -       -       -    (1,422)       1,422         -
     案額(注記     14 ( b )参照)
     2021  年 12月31日現在残高
                        8    47,472         4     (513)      1,422      48,393
                                140/530









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                                   HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド(E30309)
                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    〔単位:日本円〕
                          本株式ステープル受益証券保有者/HKエレクトリック・
                             インベストメンツ社の株主に帰属するもの
                                              提案済/
                                               宣言済
                     資本金      資本剰余金       ヘッジ損益       利益剰余金
                                                      合計
                                               分配金
                                              及び配当金
                     注記30       注記30       注記30       注記30
          百万円
                                               注記14
                     (b)       (c)     (d)(i)      (d)(ⅱ)
                       125     742,462        5,067      (11,793)       22,240      758,102
     2020  年 1月1日現在残高
     当期持分変動額:
     当期純利益                   -       -       -    42,728         -    42,728
                        -       -   (11,621)        1,126         -   (10,494)
     その他の包括利益
     包括利益合計                   -       -   (11,621)       43,855         -    32,234
     ヘッジ対象の当初の帳簿価額
                        -       -      626        -       -      626
     への振替額     (税引後)
     前期提案済の期末分配金
     /第2中間配当金(注記           14        -       -       -       -   (22,240)       (22,240)
     ( c )参照)
     中間分配金/第1中間配当金
                        -       -       -   (22,021)          -   (22,021)
     (注記   14 ( b )参照)
     期末分配金/第2中間配当金
                        -       -       -   (22,240)       22,240         -
     提案額(注記      14 ( b )参照)
     2020  年 12月31日及び
                       125     742,462       (5,928)      (12,199)       22,240      746,701
     2021  年 1月1日現在残高
     当期持分変動額:
     当期純利益                   -       -       -    45,872         -    45,872
                        -       -     5,974       2,565         -     8,539
     その他の包括利益
     包括利益合計                   -       -     5,974      48,437         -    54,412
     ヘッジ対象の当初の帳簿価額
                        -       -      16       -       -      16
     への振替額     (税引後)
     前期提案済の期末分配金/第
     2中間配当金(注記14(c)                   -       -       -       -   (22,240)       (22,240)
     参照)
     中間分配金/第1中間配当金
                        -       -       -   (22,021)          -   (22,021)
     (注記   14 ( b )参照)
     期末分配/第2中間配当金提
                        -       -       -   (22,240)       22,240         -
     案額(注記     14 ( b )参照)
     2021  年 12月31日現在残高
                       125     742,462         63     (8,023)       22,240      756,867
     95 ページから171ページ(訳者注:原文のページ)の注記は、                           連結財務諸表の一部である。
     注記2に記載の通り、本トラストの連結財務諸表及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、合わせて
    表示されている。
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                                   HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド(E30309)
                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    本トラスト及び       HKエレクトリック・インベストメンツ社                  の 連結キャッシュ       ・ フロー計算書
    2021  年12月31日に終了した事業年度
    〔単位:香港ドル〕
                                          2021  年        2020  年
                                  注記      百万香港ドル          百万香港ドル
     営業活動
     営業活動から生じたキャッシュ・フロー                             23 (b)          7,344          7,351
     利息の支払額                                        (720)          (936)
     利息の受取額                                         13          16
                                             (448)          (488)
     香港事業所得税の支払
     営業活動から生じた正味キャッシュ・フロー                                        6,189          5,943
     投資活動
     固定資産及び株式の購入                                       (4,603)          (4,614)
     資産計上支払利息                                        (223)          (201)
     ジョイント・ベンチャーへの貸付による支出                                        (199)          (236)
                                               -          1
     有形固定資産の売却による収入
     投資活動に使用された正味キャッシュ・フロー                                       (5,025)          (5,050)
     財務活動
     銀行借入による収入                             23 (c)         16,048           973
     借入金の返済による支出                             23 (c)         (14,450)          (1,250)
     ミディアム・ターム・ノートの発行による収入                             23 (c)            -       10,249
     ミディアム・ターム・ノートの償還による支出                             23 (c)            -       (8,267)
     リース負債の支払額                             23 (c)           (2)          (3)
     預り保証金の受取                             23 (c)           327          291
     預り保証金の返還                             23 (c)          (278)          (264)
                                            (2,830)          (2,830)
     分配金/配当金の支払額
     財務活動に使用された正味キャッシュ・フロー                                       (1,185)          (1,101)
     現金及び現金同等物の正味減少額
                                              (21)         (208)
     1月1日現在の現金及び現金同等物                                         52         266
                                               3         (6)
     外国為替レート変動による影響
     12 月31日現在の現金及び現金同等物                            23 (a)
                                              34          52
                                142/530









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                                   HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド(E30309)
                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    〔単位:日本円〕
                                          2021  年        2020  年
                                  注記       百万円          百万円
     営業活動
     営業活動から生じたキャッシュ・フロー                             23 (b)         114,860          114,970
     利息の支払額                                       (11,261)          (14,639)
     利息の受取額                                         203          250
                                            (7,007)          (7,632)
     香港事業所得税の支払
     営業活動から生じた正味キャッシュ・フロー                                       96,796          92,949
     投資活動
     固定資産及び株式の購入                                       (71,991)          (72,163)
     資産計上支払利息                                       (3,488)          (3,144)
     ジョイント・ベンチャーへの貸付による支出                                       (3,112)          (3,691)
                                               -         16
     有形固定資産の売却による収入
     投資活動に使用された正味キャッシュ・フロー                                       (78,591)          (78,982)
     財務活動
     銀行借入による収入                             23 (c)         250,991          15,218
                                           (225,998)          (19,550)
     借入金の返済による支出                             23 (c)
                                               -       160,294
     ミディアム・ターム・ノートの発行による収入                             23 (c)
                                               -      (129,296)
     ミディアム・ターム・ノートの償還による支出                             23 (c)
                                              (31)          (47)
     リース負債の支払額                             23 (c)
     預り保証金の受取                             23 (c)          5,114          4,551
     預り保証金の返還                             23 (c)         (4,348)          (4,129)
                                            (44,261)          (44,261)
     分配金/配当金の支払額
     財務活動に使用された正味キャッシュ・フロー                                       (18,533)          (17,220)
     現金及び現金同等物の正味減少額
                                             (328)         (3,253)
     1月1日現在の現金及び現金同等物                                         813         4,160
                                              47         (94)
     外国為替レート変動による影響
     12 月31日現在の現金及び現金同等物                            23 (a)
                                              532          813
     95 ページから171ページ(訳者注:原文のページ)の注記は、                           連結財務諸表の一部である。

     注記2に記載の通り、本トラストの連結財務諸表及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、合わせて
    表示されている。
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                                   HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド(E30309)
                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の財務諸表に対する注記
    〔単位:香港ドル(別段の記載がない限り)〕
    1 一般事項

      HK エレクトリック・インベストメンツ・リミテッド                       (以下「HKエレクトリック・インベストメンツ社」という。)は、ケイ
     マン諸島の2011年会社法(統合・改正済)に基づき、有限責任の特例会社として2013年9月23日にケイマン諸島で設立され
     た。HKエレクトリック・インベストメンツ社は、事業の本拠地を香港ケネディ・ロード44番地、香港エレクトリック・セン
     ターに構えている。HKエレクトリック・インベストメンツ社は、主に投資持株会社として活動している。
      HK エレクトリック・インベストメンツ(以下「本トラスト」という。)は、                                  香港の法律に基づいて、HKエレクトリック・イ
     ンベストメンツ・マネジャー・リミテッド(以下、本トラストのトラスティ・マネジャーとしての地位において「本トラス
     ティ・マネジャー」という。)及びHKエレクトリック・インベストメンツ社間で締結された本信託証書により、2014年1月1
     日に組成された。本信託証書が定める本トラストの事業活動の範囲は、HKエレクトリック・インベストメンツ社への投資に限
     定される。
      本株式ステープル受益証券は、(1)本トラストの受益証券、(2)HKエレクトリック・インベストメンツ社の受益証券に
     関連し、本トラスティ・マネジャーが本トラストのトラスティ・マネジャーとしての地位において法的所有者として保有する
     特定普通株式の実質的持分、及び(3)HKエレクトリック・インベストメンツ社の受益証券へ「ステープルされた」特定優先
     株式から構成される。本株式ステープル受益証券は、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が共同で発行し
     ており、香港証券取引所(以下「証券取引所」という。)に上場されている。
    2 表示の基礎

      本信託証書の規定により、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、連結基準での独自の財務諸表をそれ
     ぞれ作成する必要がある。2021年12月31日に終了した事業年度の本トラストの連結財務諸表は、本トラスト、HKエレクトリッ
     ク・インベストメンツ社及びその子会社(以下「本トラスト・グループ」と総称する。)の連結財務諸表並びに本トラスト・
     グループのジョイント・ベンチャーに対する持分から構成される。2021年12月31日に終了した事業年度のHKエレクトリック・
     インベストメンツ社の連結財務諸表は、HKエレクトリック・インベストメンツ社及びその子会社(以下「本グループ」と総称
     する。)の連結財務諸表並びに本グループのジョイント・ベンチャーに対する持分から構成される。
      本トラストはHKエレクトリック・インベストメンツ社を支配しており、2021年12月31日に終了した事業年度の本トラストの
     活動は、HKエレクトリック・インベストメンツ社への投資のみである。このため、本トラストの連結財務諸表に表示される連
     結経営成績及び財政状態は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の資本金の開示との相違を除いて、HKエレクトリック・
     インベストメンツ社の連結経営成績及び財政状態と同一である。本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベス
     トメンツ社の取締役は、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表を合わせて表示するのがより
     明瞭であると考える。本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、両者が同一である限りにお
     いて合わせて表示される。以下、これを「本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表」という。
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      連結損益計算書、連結包括利益計算書、連結財政状態計算書、連結持分変動計算書、連結キャッシュ・フロー計算書、重要
     な会計方針及びその他の注記情報は、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社に共通する。HKエレクトリッ
     ク・インベストメンツ社固有の情報は、連結財務諸表の注記の中で関連する情報として別途開示されている。
      本トラスト・グループ及び本グループを「両グループ」と総称する。
    3 重要な会計方針

    (a)コンプライアンス・ステートメント
      連結財務諸表は、該当する香港財務報告基準等(香港公認会計士協会により公表されている個々の香港財務報告基準、香
     港会計基準及びそれらの解釈の総称をいう。)、香港で一般に認められた会計原則及び香港会社条例による開示規則に準拠
     して作成されている。また、連結財務諸表は香港証券取引所の上場規則による開示規定にも準拠している。両グループが適
     用している重要な会計方針の概要は以下に記載されている。
      香港公認会計士協会は、両グループの当会計期間において初めて適用される、若しくは早期適用が可能となる香港財務報
     告基準のいくつかの改訂を発表した。両グループの連結財務諸表に反映されている当会計期間及び前会計期間に関連する限
     りにおいて、当該改訂等の初度適用に伴う会計方針の変更に関する情報は、注記4に記載されている。
    (b)財務諸表の作成の基礎

      後述の会計方針を除き、財務諸表は取得原価を測定の基礎として作成されている。
      香港財務報告基準等に準拠した財務諸表の作成は、会計方針の適用や資産・負債・収益・費用の報告金額に影響する、経
     営陣による判断、見積り及び仮定の使用を要求する。見積り及び関連する仮定は、状況に照らして合理的であると考えられ
     る過去の経験やその他の様々な要因に基づいており、これらの結果が他の手段では容易には明らかとならない資産及び負債
     の帳簿価額を判断する上での基礎を形成する。実際の業績はこれらの見積りと異なる場合がある。
      見積り及びその基礎となる仮定は継続して見直される。会計上の見積りの修正は、その影響が修正された会計期間に限定
     される場合は見積りが修正された会計期間において認識され、影響が修正された会計期間及び将来の会計期間の双方に及ぶ
     場合には、見積りが修正された会計期間及び将来の会計期間において認識される。
      香港財務報告基準等の適用に当たって、財務諸表に重要な影響を与える経営陣の判断及び見積りの不確実性については、
     注記37に記載している。
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    (c)子会社
      子会社とは、両グループによって支配されている企業をいう。両グループは企業への関与により生じる変動リターンに対
     するエクスポージャー又は権利を有し、且つ、その企業に対する支配を通じてそれらのリターンに影響を及ぼす能力を有し
     ている場合に、その企業を支配する。両グループが支配しているかを評価する際には、実質的な権利(両グループ及び他の
     企業によって所有されている。)のみが考慮される。
      子会社への投資は、支配開始日から支配終了日までの間、連結財務諸表に連結される。グループ内の債権債務残高及び取
     引、並びにグループ内取引によって発生した未実現利益は、連結財務諸表の作成に際して消去される。未実現損失は、減損
     が生じている証拠がない場合に限り、未実現利益と同様の方法で消去している。
      支配の喪失を伴わない子会社に対する両グループの持分の変動は、資本取引として連結上の資本内部における支配持分と
     非支配持分の調整として会計処理され、のれんの調整や損益は認識されない。
      一方、両グループが子会社の支配を喪失した場合には、子会社に対する全ての持分を処分する会計処理が行われ、その結
     果生じた損益が損益計算書において認識される。当該子会社に対する持分は、その支配を喪失した日において公正価値で認
     識され、当該公正価値の金額は金融資産の当初認識時の公正価値、若しくは関連会社投資又はジョイント・ベンチャーへの
     投資における当初認識時の原価とみなされる。
      HK エレクトリック・インベストメンツ社の財政状態計算書上、子会社への投資は減損損失控除後の取得原価で計上されて
     いる(注記3(h)(ⅱ)参照)。
    (d)ジョイント・ベンチャー

      ジョイント・ベンチャーとは、両グループ又はHKエレクトリック・インベストメンツ社が他の当事者と取り決めの共同支
     配を契約上で合意し、その純資産に対する権利を有する場合の当該取り決めである。
      ジョイント・ベンチャーへの投資は、売却目的保有に分類されない限り(又は売却目的保有に分類される処分グループに
     含まれない限り)、連結財務諸表上、持分法で会計処理される。持分法では、投資は当初認識時に原価で認識され、投資先
     の識別可能な純資産の取得日現在の公正価値に対する両グループの持分が投資原価を上回る超過額があれば調整される。投
     資原価には、購入価格及び取得に直接関連するその他の費用、並びに両グループの持分投資の一部を構成するジョイント・
     ベンチャーへの直接投資が含まれる。その後、投資は取得日以降の投資先の純資産に対する両グループの持分の変動及び投
     資に係る減損損失について調整される(注記3(h)(ⅱ)を参照)。各報告日において、両グループは投資に減損の客観的な証
     拠が存在するかを評価する。投資原価に対する取得日現在の超過額、取得後の両グループの持分、投資先の税引後損益及び
     減損損失は連結損益計算書で認識される一方、取得後の投資先の税引後のその他の包括利益に対する両グループの持分は、
     連結包括利益計算書で認識される。
      損失に対する両グループの持分がジョイント・ベンチャーへの持分を超過する場合、両グループの持分はゼロまで減額さ
     れ、両グループに法的義務若しくは推定的義務が生じている範囲、又は投資先に代わって支払う金額の範囲を除いて、追加
     的な損失は認識されない。この目的における両グループの持分は、持分法で算定したジョイント・ベンチャーに対する投資
     と、当該ジョイント・ベンチャーに対する両グループの純投資の一部を実質的に構成するその他の長期持分(該当する場
     合、その他の長期持分に対して予想信用損失モデルを適用後(注記3(h)(i)を参照))の帳簿価額である。
      両グループとそのジョイント・ベンチャーとの取引から生じる未実現損益は、未実現損失が譲渡資産の減損の証拠を示す
     場合は直ちに損益が認識されるが、そのような場合を除き、投資先における両グループの持分の範囲で消去される。
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      ジョイント・ベンチャーに対する投資が関連会社に対する投資となった場合には、残存持分は再測定されず、投資は引き
     続き持分法を適用して会計処理される。両グループがジョイント・ベンチャーに対する共同支配を中止するその他のすべて
     のケースにおいては、投資先に対する全持分の処分として会計処理され、結果として生じる損益は純損益に認識される。共
     同支配を喪失した日における投資先に対する残存持分は公正価値で認識され、当該金額は金融資産の当初認識時の公正価値
     とみなされる。
    (e)のれん

      のれんは、以下の差額で表示される。
      (ⅰ)譲渡対価の公正価値の合計額
      (ⅱ)取得日において測定される被取得企業の識別可能資産及び負債の公正価値
      (ⅱ)が(ⅰ)を上回る場合、その差額は割安購入益として直ちに損益に認識される。
      のれんは、原価から減損損失累計額を控除した金額で計上される。企業結合で生じるのれんは、企業結合のシナジー効果
     が期待される各資金生成単位あるいは資金生成単位グループに配分され、年次で減損テストが行われる(注記3(h)(ⅱ)参
     照)。
    (f)有形固定資産及び借地権、減価償却及び償却

     (ⅰ)両グループが不動産の登記名義人ではない賃貸不動産のリースから生じる使用権資産を含む有形固定資産は、建設中
        の資産を除き、取得原価から減価償却費(注記3(f)(ⅷ)参照)及び減損損失(注記3(h)(ⅱ)参照)を控除して計上
        する。
     (ⅱ)建設中の資産は取得原価から減損損失(注記3(h)(ⅱ)参照)を控除して計上し、減価償却は実施しない。完成し、使
        用可能となった時点で適切な固定資産項目へ振替える。
     (ⅲ)自家建設の有形固定資産の取得原価には、材料費及び直接労務費、該当する場合には解体・撤去費用及びその資産が
        設置されていた土地の原状回復費用の当初見積額、並びに製造間接費の適切な配賦額及び借入コストが含まれる(注
        記3(v)参照)。
     (ⅳ)個別に会計処理された固定資産の構成要素を取替えるための、又はその作動性能を向上させるための取得後の支出
        は、当初評価された既存の資産の標準性能を上回る将来の経済的便益が両グループに流入する可能性が高く、且つ当
        該資産項目の支出について信頼性をもって測定できる場合に限り、当該資産の帳簿価額に含めるか、個別の資産とし
        て認識する。その他の取得後の支出については、発生した期間の費用として認識する。
     (ⅴ)固定資産の廃棄又は処分から生じる利得又は損失については、処分により受け取る金額の純額と固定資産の帳簿価額
        との差額として測定し、廃棄又は処分した日において損益として認識する。
     (ⅵ)借地権は、取得原価から償却累計額(注記3(f)(ⅶ)参照)及び減損損失(注記3(h)(ⅱ)参照)を控除して計上す
        る。
     (ⅶ)借地権の取得原価は、残存借地契約期間と見積耐用年数のいずれか短い方の期間に渡って定額法で償却する。
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     (ⅷ)減価償却は、見積残存価額を差し引いた固定資産の取得原価を、以下の見積耐用年数に渡って定額法を用いて減額す
        るように計算する。
                                              年数

         ケーブル・トンネル
                                                  100
         建物                                          60
         灰分処理池及びガスパイプライン                                          60
         送配電設備、架空電線及びケーブル                                          60
         発電設備及び機械                                          35
         ガスタービン及びガスタービン・コンバインドサイクル設備                                          30
         機械式空力計                                          30
         太陽光発電設備                                          25
         風力発電設備                                          20
         電子式空力計、電波・光通信設備及び移動式無線中継設備                                          15
         建物附属設備、その他工場及び機械                                          10
         コンピュータ                                        5~10
         車両運搬具及び海洋運搬具                                        5~6
         製作所工具及び事務所機器                                          5
                                          残存リース期間又は
         自己使用のリース資産                                  資産の見積耐用年数
                                           のいずれか短い方
      不動産について、その見積耐用年数より当該不動産が位置する土地の残存借地契約期間が短い場合は、残存借地契約期間

     に渡って定額法で償却する。
      1つの固定資産について部分ごとに異なる耐用年数がある場合、固定資産の取得原価を各部分へ合理的な基準で配分し、
     別々に減価償却を行う。資産の耐用年数及び残存価額(該当がある場合)は年度ごとに見直しを行う。
    (g)リース資産

      契約開始時に、両グループは当該契約がリース、又はリースを含んだものであるのかどうかを判定する。契約が特定され
     た資産の使用を支配する権利を一定期間に渡って対価と交換に移転する場合には、当該契約はリースであるか又はリースを
     含んでいる。顧客が特定された資産の用途を指図する権利及び特定された資産の使用からの経済的便益のほとんどすべてを
     得る権利の両方を有している場合には支配は移転している。
      リース開始日において、両グループはリース期間が12ヵ月以下の短期リース又は少額資産のリースを除く使用権資産及び

     リース負債を認識する。両グループが少額資産のリース契約を締結する場合、両グループはリース1件ごとに資産計上する
     か否かを決定する。資産計上しない場合には、当該リースに関連するリース料は、リース期間に渡って規則的に費用として
     認識される。
      リースが資産計上される場合、リース負債は、リース期間に渡って支払われるリース料の現在価値(当該リースの計算利
     子率、又は金利が容易に決定できない場合には適切な追加借入利子率を用いて割引かれる)で当初認識される。当初認識後
     は、リース負債は償却原価で測定され、利息費用は実効金利法を用いて算出される。
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      リースが資産計上されたときに認識された使用権資産は取得原価で当初測定されるが、その取得原価はリース負債の当初
     の金額、開始日以前に支払われたリース料及び当初発生した直接コストで構成される。該当する場合には、使用権資産の取
     得原価には、原資産の解体・除去費用、原資産又は原資産がある敷地の原状回復費用(割引現在価値から受け取ったリー
     ス・インセンティブを控除後)の見積りが含まれる。使用権資産は、減価償却累計額及び減損損失を控除した原価で表示さ
     れる(   注記3(f)     及び  (h)(ⅱ)    参照)。
      指数又はレートの変更により生じる将来のリース料の変動、又は残価保証に基づいて支払われると見込まれる金額の両グ
     ループの見積りに変更がある場合、あるいは両グループが購入、延長、解約オプションを行使することが合理的に確実であ
     るかどうかを見直したことによる変更がある場合、リース負債は再測定される。リース負債が再測定された場合、それに対
     応する調整を使用権資産の帳簿価額に対して行うか、又は使用権資産の帳簿価額がゼロまで減額されている場合には純損益
     に計上する。
      リースの当初のリース契約条件の一部ではなかったリースの範囲又はリースの対価の変更であり、かつ、独立したリース
     として会計処理されない場合にもリース負債は再測定される。この場合、リース負債は改訂後のリース料及びリース期間に
     基づき、条件変更の効力発生日に修正された割引率を用いて再測定される。
      長期リース負債の1年以内の支払額は、報告期間後12ヵ月以内に決済される予定のリースに係る契約上の支払の現在価値
     として決定される。
    (h)信用損失及び資産の減損

     (ⅰ)金融商品に係る信用損失
         両グループは、償却原価で測定する金融資産(現金及び現金同等物、売掛金、その他の債権を含む。)について予想
        信用損失に対する損失評価引当金を認識している。デリバティブ金融資産を含む公正価値で測定される金融資産は、予
        想信用損失の評価の対象とはならない。
        予想信用損失の測定

         予想信用損失は、信用損失を確率加重した見積りである。信用損失は、見込まれる全てのキャッシュ・フロー不足
        の現在価値(すなわち、契約に従って両グループに支払われるべきキャッシュ・フローと、両グループが受け取ると
        見込んでいるキャッシュ・フローとの差額)で測定される。
         見込まれるキャッシュ・フロー不足は、割引計算の影響が重要である場合、以下の割引率を用いて割引かれる。
        - 営業債権及びその他の債権、固定金利の金融資産:当初認識時に算定した実効金利又はその近似値
        - 変動金利の金融資産:現在の実効金利
         予想信用損失の見積りを行う際に考慮する最長期間は、両グループが信用リスクに晒される
         最長の契約期間である。
          両グループは、予想信用損失を見積る際に、過大なコストや労力を費やすことなく利用可能な、合理的で裏付け可
         能な情報を考慮する。これには、両グループの過去の事象、現在の状況及び将来の経済状況の予測が含まれる。
        予想信用損失は、以下のいずれかの方法で測定される。
        - 12 ヵ月の予想信用損失:報告日後12ヵ月以内に生じ得る債務不履行事象から生じる予想信用損失
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        -全期間の予想信用損失:金融商品の予想存続期間にわたる全ての生じ得る債務不履行事象から生じる予想信用損失
          営業債権に係る損失評価引当金は、全期間の予想信用損失に等しい金額で測定される。これらの金融資産に係る予
         想信用損失は、両グループの過去の信用損失の実績に、債務者に特有の事項や報告日における現在及び将来の一般的
         な経済状況の予測を調整した引当マトリクスを用いて見積られる。
          その他の金融商品について、両グループは、金融商品に係る信用リスクが当初認識時点から著しく増大していない
         限り、損失評価引当金を12ヵ月の予想信用損失に等しい金額で認識する。信用リスクが当初認識以降に著しく増大し
         ている場合には、損失評価引当金は全期間の予想信用損失に等しい金額で測定される。
         信用リスクの著しい増大

          両グループは、金融商品の信用リスクが当初認識以降に著しく増大しているか否かを判定する際、報告日時点と当
         初認識時に評価した債務不履行発生のリスクを比較する。再判定にあたり、両グループは(ⅰ)両グループが担保権
         の実行(担保がある場合)等を行わなければ、債務者が両グループに対する借入を全額返済する可能性が低い場合、
         (ⅱ)債権が90日期日超過している場合で、債務者が両グループの回収活動に応じておらず、過去の経験からそのよ
         うな債権を回収できる可能性は低いと示唆される場合、不履行事象が起こることを考慮する。両グループは、過大な
         コストや労力を掛けずに利用可能な過去の経験や将来予測的な情報を含む、合理的で裏付け可能な定性的・定量的情
         報の双方を考慮する。具体的には、信用リスクが当初認識以降に著しく増大しているかの判定にあたり、以下のよう
         な情報を考慮する。
         - 契約上の期日での元本又は利息支払の不履行
         - 金融商品の外部及び内部信用格付けの、実際の又は予想される著しい信用悪化(入手可能な場合)
         - 債務者の営業成績の実際の又は予想される著しい信用悪化
         - 技術、市場、経済又は法務環境に関する既存の又は予想される変化のうち、債務者が両グループに対する債務を履
         行する能力に著しく不利な影響を生じさせるもの
          信用リスクの著しい増大の評価は、金融商品の性質によって、個別的評価若しくは集合的評価のいずれかを用い
         る。集合的ベースで評価する場合、金融商品は期日経過の状況や信用格付けといった、共通の信用リスク特性に基づ
         きグルーピングされる。
          予想信用損失は、各報告日において、金融商品の信用リスクの当初認識以降の変化を反映させるために再測定され
         る。予想信用損失の金額に変化があれば、減損利得又は減損損失として純損益に認識される。両グループは全ての金
         融商品の減損利得又は減損損失を認識し、損失評価引当金により金融商品の帳簿価額を修正している。
         金利収益の算定

          注記3(r)(ⅲ)の通り、金利収益は信用減損金融資産を除き、金融資産の総額での帳簿価額に基づき算定される。
         信用減損金融資産に係る金利収益は、金融資産の償却原価(すなわち、総額での帳簿価額から損失評価引当金を控除
         した金額)に基づき算定される。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
          両グループは、各報告日に、金融資産が信用減損金融資産に該当するか否かを判定する。金融資産は、当該金融資
         産の見積将来キャッシュ・フローに不利な影響を与える1つ又は複数の事象が発生している場合には、信用減損して
         いる。
        金融資産が信用減損している証拠には、次の観察可能な事象が含まれる。
         - 債務者の重大な財政的困難
         - 契約違反(債務不履行又は期日経過事象など)
         - 借手が破産又は他の財務上の再編を行う可能性が高くなったこと
         - 技術、市場、経済又は法務環境の著しい変化のうち、債務者に不利な影響を与えるもの
         直接償却の方針

          金融資産は、回収が現実的に見込まれない範囲で、総額での帳簿価額(の一部又は全額)を直接減額する。直接償
         却は、通常、債務者が直接償却の対象となる金額の返済に十分なキャッシュ・フローを生み出す資産や収入源を有し
         ていないと両グループが判断する場合に行われる。
          直接償却済の資産が回復した場合には、回復した期間の純損益に減損の戻入れとして認識する。
    (ⅱ)その他の非流動資産の減損

        以下の資産が減損している可能性を示す兆候、又は過年度に認識した減損損失がもはや存在していない、若しくは減
       少している可能性を示す兆候(のれんを除く)を識別するために、各報告期間末において内部及び外部の情報源を検討
       する。
       - 使用権資産を含む有形固定資産及び借地権
       - のれん
       - HKエレクトリック・インベストメンツ社の財政状態計算書における子会社及びジョイント・ベンチャーへの投資
        減損の兆候が存在する場合、当該資産の回収可能価額が見積られる。さらに、のれんの場合、減損の兆候の有無にかか

       わらず年次で回収可能価額の見積りを行う。
       - 回収可能価額の算定
          資産の回収可能価額は、処分コスト控除後の公正価値と使用価値のうちいずれか高い額である。使用価値の評価
         に当たり、現在の市場の評価による貨幣の時間価値及び資産に固有のリスクを反映した税引前の割引率を用いて、
         見積将来キャッシュ・フローを現在価値に割り引く。他の資産から概ね独立したキャッシュ・インフローを生成し
         ない資産の場合、回収可能価額は独立してキャッシュ・インフローを生成する資産グループの最小単位(すなわ
         ち、資金生成単位)について算定する。
       - 減損損失の認識
          資産又は資産が属する資金生成単位の帳簿価額がその回収可能価額を上回る場合、減損損失を損益計算書におい
         て認識する。資金生成単位について認識した減損損失は、まず当該資金生成単位(又は資金生成単位グループ)に
         配分されたのれんの帳簿価額から減額し、次にその資金生成単位(又は資金生成単位グループ)のその他の資産の
         帳簿価額から比例按分基準で減額する。ただし、個別資産の帳簿価額が個別資産の処分コスト控除後の公正価値又
         は使用価値(算定可能な場合)を下回る部分は減額されない。
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       - 減損損失の戻入
          のれん以外の資産の場合、回収可能価額の算定に用いた見積りに有利な変更がある場合には、減損損失を戻入れ
         る。のれんの減損損失の戻入は行わない。
          減損損失の戻入額は、過年度に当該資産について認識した減損損失がなかったと仮定した場合の帳簿価額を限度
         とする。減損損失の戻入は、戻入を認識した期に損益として計上する。
     (ⅲ)中間財務報告及び減損

         香港証券取引所における香港上場規則に基づき、両グループは香港会計基準第34号「中間財務報告」に準拠した6ヵ
        月間の中間財務報告書の作成が求められる。中間期間末において、両グループは減損のテスト及び認識並びに戻入につ
        いて年度末と同様の方針を適用している(注記3                      (h)(i)   及び3   (h)(  ⅱ)  参照)。
         中間期で認識されるのれんの減損損失について、同一会計年度の中間期以降での戻入は行わない。これは、当該中間
        期が帰属する会計年度の終了時点でのみ減損テストが行われた場合に減損損失が認識されないか、より小さい金額でし
        か認識されない場合についても該当する。
    (i)短期従業員給付

      給与、年次賞与、年次有給休暇及び非貨幣性給付費用は、従業員が関連するサービスを提供した期に計上する。支払い又
     は決済を繰延べ、その影響が重要となる場合、これらの額を現在価値で計上する。
    (j)退職給付債務

     (ⅰ)確定退職給付債務
         両グループの確定給付退職金制度に関する純債務は、従業員が現在及び過去において提供したサービスの対価として
        獲得した将来給付額を現在価値に割り引き、制度資産の公正価値を控除した上で、それぞれの制度ごとに見積って計算
        する。割引率は、報告期間末における両グループの退職給付債務と概ね同じ満期日を有する香港特別行政区政府為替基
        金証券の利回りである。この計算は、年金数理人によって予測単位積増方式を用いて行われる。
         両グループの純債務が算定の結果マイナス残高となった場合、認識される資産は制度からの将来返金額又は制度への
        将来掛金の減額の現在価値の合計を限度としている。
         数理計算上の差異、資産上限額の影響(該当ある場合)及び制度資産に係る収益(利息を除く)から構成される再測
        定は、発生した期においてその他の包括利益として認識し、即時に連結財政状態計算書に計上される。その他の包括利
        益として認識した再測定は即時に利益剰余金に計上され、損益に振り替えられることはない。
         両グループは確定給付債務又は資産の純額に係る当会計年度の利息費用又は利息収益の純額について、会計年度の期
        首の確定給付債務の測定に用いられる割引率を会計年度の期首の確定給付債務又は資産の純額に適用し、さらに拠出及
        び給付支払による当期の確定給付債務又は資産の純額の変動を考慮して算定する。
     (ⅱ)確定拠出退職金制度への拠出

        香港定年退職積立金条例に基づく掛金の支払いを含む確定拠出退職金制度への拠出に係る債務については、発生時に
        費用として損益に認識する。
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    (k)棚卸資産
      棚卸資産は取得原価又は正味実現可能価額のいずれか低い方で計上される。
      石炭、貯蔵品、燃料油並びに天然ガスは加重平均法で測定され取得原価で評価される。
      取得原価には棚卸資産の取得に係る費用、並びにその棚卸資産を現在の場所及び状態とするまでに要したその他の費用が
     含まれる。費用として認識される棚卸資産の取得原価には、棚卸資産減耗損及び棚卸資産評価損が含まれる。
      正味実現可能価額は、通常の商取引に用いられる見積販売価格から販売に要する見積費用を控除した金額で見積られる。
    (l)売掛金及びその他の債権

      債権は両グループが対価を受領する無条件の権利を有する場合に認識される。対価を受領する権利は、当該対価の支払い
     の期限が到来する前に時の経過だけが要求される場合には、無条件である。
      重大な金融要素を含まない売掛金は、取引価格で当初測定される。全ての債権はその後、実効金利法を用いた償却原価に
     損失評価引当金を加味した金額で計上される(注記3                         (h)(i)   参照)。
    (m)有利子負債

      有利子負債は取引費用控除後の公正価値で当初認識する。当初認識後、有利子負債は実効金利法を用いて償却原価で計上
     される。支払利息は、借入コストに係る両グループの会計方針に基づき認識される(注記3(v)参照)。
      負債性金融商品に組込まれたコール・オプションの権利行使日における権利行使価格が、負債性金融商品の償却原価と概
     ね一致している場合には、負債性金融商品と組込オプションは密接に関連しているため、区分して計上を行わない。
    (n)買掛金及びその他の債務

      買掛金及びその他の債務は公正価値で当初認識し、当初認識後、償却原価で計上するが、割引の影響に重要性がない場合
     は請求額で計上する。
    (o)契約負債

      契約負債は、両グループが関連する収益を認識する前に顧客が返金不能の対価を支払った場合に認識される(注記3(r)参
     照)。また、契約負債は、両グループが関連する収益を認識する前に返金不能の対価を受領する無条件の権利を有する場合
     にも認識される。その場合、対応する債権も認識される(注記3(l)参照)。
    (p)デリバティブ

      デリバティブは公正価値で認識する。各報告期間末において当該公正価値は再測定される。再測定によって生じる利益又
     は損失は、即時に損益として認識する。ただし、キャッシュ・フロー・ヘッジの要件を満たす                                            デリバティブに係る損益の認
     識は、ヘッジ対象の性質によって決定される(注記3(q)参照)。
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    (q)ヘッジ
      両グループは一部のデリバティブを、為替変動及び変動金利の借入金から生じる発生可能性の非常に高い予定取引に係る
     キャッシュ・フローの変動に対するヘッジ手段(キャッシュ・フロー・ヘッジ)又は認識された資産又は負債の公正価値の
     変動に対するヘッジ手段(公正価値ヘッジ)として指定している。
     (ⅰ)公正価値ヘッジ

        公正価値ヘッジとして指定され、その要件を満たすデリバティブの公正価値の変動は、ヘッジされたリスクに係るヘッ
       ジ対象資産又は負債の公正価値の変動とともに、損益として認識する。
     (ⅱ)キャッシュ・フロー・ヘッジ

        キャッシュ・フロー・ヘッジにおけるヘッジ手段としてデリバティブを指定した場合、デリバティブに係る利益又は損
       失のヘッジ有効部分はその他の包括利益として認識し、資本の構成要素であるヘッジ損益として個別に累積する。利益又
       は損失のヘッジ非有効部分については、即時に損益として認識する。
        先物外国為替予約の先渡要素及び金融商品の外貨ベーシス・スプレッドを区分し、ヘッジ手段の指定から除外すること
       ができる。両グループが、先物外国為替予約の先渡要素又は金融商品の外貨ベーシス・スプレッド(「除外された要
       素」)をヘッジ手段の指定から除外する場合、除外された要素はヘッジのコストとして区分して会計処理することができ
       る。除外された要素に係る公正価値の変動は、ヘッジ対象に関連する範囲で資本の独立の内訳項目として認識される。
        予定取引のヘッジが、その後において棚卸資産等の非金融資産の認識を生じさせる場合、関連する利益又は損失を資本
       から振り替え、非金融資産の当初認識額に含める。
        その他のヘッジされた予定取引については、ヘッジ損益に累積した額を、資本からヘッジされたキャッシュ・フローが
       損益に影響を与える期間(支払利息の認識時等)の損益に振り替える。
        ヘッジが、ヘッジ会計の要件をもはや満たさない、又はヘッジ手段が満期となった、売却された、終了した、又は行使
       された場合、ヘッジ会計は将来に向かって中止される。ヘッジ会計は中止されたがヘッジされた予定取引が行われる見込
       みである場合、ヘッジ損益に累積した額は予定取引の発生まで資本に計上され続け、上記の方針に従って会計処理され
       る。ヘッジされた予定取引の発生が予想されなくなった場合、ヘッジ損益に累積した額を即時に資本から損益に振り替え
       る。
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    (r)収益認識
     (ⅰ)本電力供給契約に基づく収益規制
        両グループの主要子会社であるHEC社の収益は、香港特別行政区政府(以下「香港政府」という。)によって管理され、
       本電力供給契約により、主にHEC社の発電・送電・配電設備への投資に対するリターンを基礎とした収益の許容範囲(以下
       「認可報酬」という。)が定められている。                     本電力供給契約では、需要家サービスの品質向上、エネルギー利用効率化、
       需要応答による使用抑制及び再生可能エネルギーの開発を促すため、実績に基づいた                                       インセンティブ及び罰則が設けられ
       ている。本電力供給契約に基づくHEC社の電力事業関連の純収益は、認可報酬から利息及び余剰生産能力の調整(該当があ
       る場合)を控除し、さらに当該インセンティブ及び罰則を調整した上で決定される。HEC社は詳細な開発計画を香港政府に
       提出し、承認を得ることが要求されている。当該計画には、開発計画期間に渡ってHEC社が獲得できる純収益の主要な決定
       要因の予測が含まれる。
        香港政府は、2019年1月1日から2023年12月31日までの期間に対応する2019-2023本開発計画を承認した。当該期間におい
       ては、本電力供給契約に基づく香港政府による年次の電気料金の見直しによって標準電気料金の大幅増額が必要と認めら
       れない限り、香港政府からの追加的な許認可は要求されない。
     (ⅱ)燃料費調整勘定

        本電力供給契約に基づき、香港政府と合意した燃料の標準原価と消費した燃料の実際原価との差額を燃料費調整勘定に
       計上する(以下「燃料費勘定調整」という。)。
        燃料費調整による加算額(又は差引額)は、需要家からの純電気料金の支払いとなるよう標準電気料金に上乗せ(又は
       割引き)して需要家に請求(又は還元)され、燃料費調整勘定に対して貸方(又は借方)計上される。
        燃料費調整勘定の会計年度末残高は、当期の燃料費調整による加算額(又は差引額)と燃料費勘定調整との差額、前期
       からの繰越分及び一般的な市場利子率に基づいた金利から構成される。
     (ⅲ)収益認識

        両グループは電力の販売、サービスの提供及び両グループの通常の商取引におけるリース取引として他者による両グ
       ループの資産の使用により発生する収入を、収益として区分している。
        収益は、製品又はサービスに対する支配が顧客に移転した時点又は借手が資産を使用する権利を有する場合に、両グ
       ループが権利を得ると見込まれる契約に定められる対価の金額から第三者のために回収する金額を控除した金額で認識さ
       れる。収益は、値引きを控除した金額で認識される。
        両グループの収益及びその他の収入の認識に係る方針の詳細は以下の通りである。

       (1)電気料金収入は、各事業年度における需要家による電力消費の実際発生量と、香港政府と年次合意する標準電気料
          金単価に基づいて認識する。
       (2)電力事業関連収入は関連するサービスを提供した時点で認識する。
       (3)利息収益は、金融資産の予想存続期間を通じて見積もった将来の現金の受取りを、金融資産の総額での帳簿価額ま
          で正確に割り引く率を用いた実効金利法により、その発生に応じて認識される。償却原価で測定する金融資産につ
          いては資産の総額での帳簿価額に対して、信用減損金融資産については資産の償却原価(すなわち、総額での帳簿
          価額から損失評価引当金を控除した金額)に対して、実効金利法が適用される(注記3(h)(i)参照)。
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       (4)政府補助金は、グループが補助金を実際に受け取り、付帯条件を満たすという合理的な保証が得られたときに財政
          状態計算書に当初認識される。関連コストを補填することを意図している補助金については、関連コストをグルー
          プが費用として認識する期間にわたり、規則的に純損益に認識される。
    (s)外貨換算

      外貨建取引は取引日における為替レートによって香港ドルに換算し、先物外国為替予約によって外貨がヘッジされている
     場合には、予約レートによって香港ドルに換算する。外貨建貨幣性資産及び負債は、報告期間末現在の為替レートによって
     香港ドルに換算する。
      建設仮勘定に係る為替差損益は、試運転の日までは取得価額に含められる。それ以外の為替差損益は損益に計上する。
      外貨建の取得価額で測定される非貨幣性資産及び負債は、取引日の為替レートを用いて換算する。取引日とは、両グルー
     プによる非貨幣性資産又は非貨幣性負債の当初認識日である。外貨建の公正価値で測定される非貨幣性資産及び負債は、そ
     の公正価値の測定日における為替レートで換算する。
    (t)現金及び現金同等物

      現金及び現金同等物は、銀行預金、手元現金、銀行及びその他の金融機関の要求払預金、並びに容易に一定の金額に換金
     可能であり、価値変動についてリスクが僅少な、取得時から償還期日が3ヵ月以内の短期で流動性の高い投資で構成され
     る。要求払債務であり、両グループの資金管理の不可欠な構成部分である銀行当座借越は、連結キャッシュ・フロー計算書
     上、現金及び現金同等物の構成要素に含まれる。現金及び現金同等物は、注記3                                     (h)(i)   に記載されている方針に従い、予想
     信用損失モデルにより評価される。
    (u)法人所得税

      当期の法人所得税は、当期税金及び繰延税金資産及び負債の変動から構成される。その他の包括利益で認識される又は資
     本として直接認識される項目に関連して、その税額がその他の包括利益において認識される又は資本として直接認識される
     場合を除き、当期税金及び繰延税金資産及び負債の変動は損益として認識する。
      当期税金は、報告期間末において施行又は実質的に施行されている税率を乗じて算定する当期の課税所得に対する未払法
     人税に、前年までの未払法人税の調整額を加えたものである。
      繰延税金資産及び負債は、資産及び負債の財務諸表上の帳簿価額と税務上の金額との差額である将来減算一時差異及び将
     来加算一時差異から生じる。また、繰延税金資産は未使用の税務上の欠損金及び未使用の税額控除からも生じる。
      全ての繰延税金負債は認識され、繰延税金資産は将来課税所得に対して利用できる可能性が高い範囲内で認識する。
      認識する繰延税金の金額は、資産及び負債の帳簿価額が実現又は解消されると見込まれる方法に基づいて、報告期間末に
     おいて施行又は実質的に施行されている税率を使用して測定する。繰延税金資産及び負債は割り引かれない。
      繰延税金資産の帳簿価額は各報告期間末において見直し、もはや税務便益を享受するための十分な課税所得を得る可能性
     が高くない部分については減額する。十分な課税所得を得る可能性が高くなった場合は、当該減額を戻入れる。
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      当期税額残高及び繰延税額残高、並びにこれらの変動はそれぞれ個別に表示し、相殺しない。
    (v)借入コスト

      意図した方法で使用可能又は売却可能にするために相当の期間を要する資産の取得、建設又は製造に直接起因する借入コ
     ストは、当該資産の取得価額として資産計上する。それ以外の借入コストは発生した期に費用処理する。
      適格資産の取得原価の一部としての借入コストの資産化は、資産に係る支出が発生し、借入コストが発生し、意図した使
     用又は売却に向けて資産を準備するために必要な活動に着手している場合に開始する。意図した使用又は売却に向けて適格
     資産を準備するために必要な活動が実質的に全て中断又は完了した時点で、借入コストの資産化を中断又は終了する。
    (w)引当金及び偶発債務

      引当金は、両グループ又はHKエレクトリック・インベストメンツ社が過去の事象の結果として発生した法的又は推定的債
     務を負っており、その債務を決済するための経済的便益の流出の可能性が高く、信頼性の高い見積りが可能な場合に認識す
     る。その時間価値が重要な場合には、引当金は当該債務を決済するための支出の現在価値で計上する。
      経済的便益の流出の可能性が低い、又は金額を信頼性をもって測定することができない場合には、経済的便益の流出の可
     能性が極めて低い場合を除き、当該債務は偶発債務として開示される。複数の将来事象が発生するか否かでのみその存在が
     確認される発生し得る債務は、経済的便益の流出の可能性が極めて低い場合を除き、偶発債務として開示される。
    (x)関連当事者

     (ⅰ)個人又は当該個人の近親者が以下のいずれかに該当する場合は、当該個人又は近親者は、両グループの関連当事者で
        ある。
       (1)両グループを支配又は共同支配している。
       (2)両グループに対し重要な影響力を持つ。
       (3)両グループの経営幹部の一員である。
     (ⅱ)企業が以下のいずれかに該当する場合は、当該企業は両グループの関連当事者である。
       (1)当該企業と両グループが同一のグループの構成企業である(すなわち、親会社、子会社、兄弟会社はそれぞれ他に
          対し関連する。)。
       (2)一方の企業がもう一方の企業のジョイント・ベンチャー又は関連会社である(又はもう一方の企業が所属するグ
          ループのジョイント・ベンチャー又は関連会社である。)。
       (3)双方の企業が同じ第三者のジョイント・ベンチャーである。
       (4)一方の企業がある第三者のジョイント・ベンチャーであり、もう一方の企業が当該第三者の関連会社である。
       (5)当該企業が両グループ又は両グループの関連当事者である法人の従業員の福利厚生のための退職給付制度である。
       (6)当該企業が、注記3(x)(i)で特定された個人に支配又は共同支配されている。
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       (7)注記3(x)(i)(l)で特定された個人が当該企業に対し重要な影響力を持つ、又は当該企業(若しくは当該企業の親会
          社)の経営幹部の一員である。
       (8)当該企業(又は企業が属する企業集団の一員)が両グループに経営幹部を派遣している。
      個人の近親者とは、企業との取引において、かかる個人に影響を与える、又は影響を受けることが見込まれる家族のこと
     である。
       (y)セグメント情報

      事業セグメントは、資源配分及び業績評価のために両グループの最高経営意思決定者に提供される内部報告と一致する方
     法で報告される。
    4 会計方針の変更

      香港公認会計士協会は、両グループの当会計期間において初めて適用される                                   香港財務報告基準        のいくつかの改訂を発表し
     た。このうち、本トラスト及び               HK エレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表に関連する改訂は以下の通りであ
     る。
      -香港財務報告基準第9号、香港会計基準第39号                       、 香港財務報告基準第7号           、

       香港財務報告基準第         4 号 及び  香港財務報告基準        第 16 号の改訂    「金利指標改革        - フェーズ2     」
      これらの改訂の適用による、両グループの当期及び過年度の経営成績及び財政状態への影響は軽微である。                                                   両グループ

     は、当会計期間において未だ効力を生じていない新会計基準、改訂又は解釈を適用していない。
    5 収益

     両グループの主な事業は、香港島・ラマ島向けの電力発電及び配電である。収益の内訳は以下の通りである。
                                   2021  年         2020  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
                                                 10,363
     電力売上                                 11,312
                                                   (4)
                                        (5)
     控除:電力売上特別割引
                                                 10,359
                                      11,307
                                                   30
                                        37
     電気事業関連収入
                                                 10,389
                                      11,344
    6 セグメント情報

     両グループは1つの報告セグメントを有しており、当該報告セグメントの事業内容は香港島・ラマ島向けの電力発電及び配
    電である。全てのセグメント資産は香港に所在している。両グループの連結業績は、資源配分及び業績評価の目的で両グルー
    プの最高経営意思決定者によってレビューされる。従って、追加的な報告セグメント及び地域別情報は開示されない。
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    7 その他の収益及び純収入

                                   2021  年         2020  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     償却原価で測定する金融資産からの受取利息                                   13           15
     政府補助金(下記注記参照)                                    -          101
                                        36           32
     雑収入
                                        49          148
     政府補助金は、香港政府が2020年に設立した防疫抗疫基金の下での雇用調整助成金スキームからの雇用補助金を指す。当該
    補助金の目的は、企業が従業員の雇用を維持するための財政的支援を提供することであった。当該補助金の受給の条件とし
    て、両グループは、助成期間中に人員削減を行わず、補助金の全額を従業員への賃金支払に充てることが求められていた。
    8 その他の営業費用

                                    2021  年        2020  年

                                  百万香港ドル          百万香港ドル
     管理費、政府賃借料、地方固定資産税                                   312           344
     コーポレート及び管理サポートに関する人件費                                   229           231
     資産除去債務引当金                                   194           170
     その他の営業費用に含まれる借地権償却費の一部                                   196           193
                                        120           125
     有形固定資産の処分及び減損に係る純損失
                                       1,051           1,063
    9 金融費用

                                    2021  年        2020  年

                                  百万香港ドル          百万香港ドル
     借入利息及びその他の金融費用                                  1,085           1,236
     減算:
      建設中の資産の取得原価の一部として資産化された
                                       (271)           (250)
      支払利息その他の金融費用
                                        (14)           (15)
      燃料費へ転換された利息
     借入に対する支払利息及びその他の金融費用
                                        800           971
     建設中の資産に関する借入コストは、年率平均約2.5%(2020年度:2.9%)で資産計上されている。
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    10  税引前純利益
     税引前純利益の計算には、以下の費用(その控除額)が含まれる。
                                   2021  年         2020  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     減価償却費
     - 自己所有の有形固定資産
                                       2,924           2,817
     - 自己使用のリース資産
                                         2           2
     借地権償却                                   196           196
     短期リースに係る費用                                    4           6
     棚卸資産費用                                  4,812           3,499
     棚卸資産評価減                                   23           12
     従業員費用                                   735           740
     固定資産の処分及び減損による純損失                                   120           125
     監査人報酬
     -監査及び監査関連サービス                                    5           6
     -非監査サービス(下記注記参照)                                    -           -
    非監査サービスに対する監査人の報酬は415,000香港ドル(2020年:301,000香港ドル)である。
    11  連結損益計算書における法人所得税

    (a)連結損益計算書における税金費用
                                    2021  年        2020  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     当期税額
     当会計年度における香港事業所得税計上額                                   414           452
                                        (1)           -
     過年度における過大計上額
                                        413           452
     繰延税額    (注記   29 ( b ) 参照)
                                        322           116
     一時差異の発生及び解消
                                        735           568
     2021  年度の香港事業所得税計上額は、2段階の事業所得税率制度に適格している子会社1社を除き、当年度の見積課税所得
    に対して16.5%(2020年:16.5%)の税率で計算されている。
     2段階の事業所得税率制度に適格している子会社については、適格法人の見積課税所得のうち2百万香港ドルまでは
    8.25%、残りの見積課税所得には16.5%の税率が適用される。当該子会社の香港事業所得税計上額は2020年と同様の方法で計
    算されている。
     ケイマン諸島及び英領ヴァージン諸島の規制により、両グループは当該管轄区域における法人所得税を免除されている。

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    (b)税金費用と会計上の利益に適用税率を乗じた額との調整
                                    2021  年        2020  年

                                  百万香港ドル          百万香港ドル
                                       4,045          3,169
     税引前純利益
     香港事業所得税率(下記注記参照)によって計算した税
                                        667          523
     引前純利益に係る実効税額
     損金不算入費用の影響額                                   75          73
     益金不算入収益の影響額                                   (3)          (21)
     過年度未認識の一時差異の影響額                                   (3)          (7)
                                        (1)           -
     過年度における過大計上額
     実際税金費用
                                        735          568
     2021年度の実効税額は、2段階の事業所得税率制度に適格している子会社1社を除き、当年度の見積課税所得に対して16.5%
    (2020年:16.5%)の税率で計算されている。2段階の事業所得税率制度に適格している子会社については2020年度の実効税額
    は2段階の事業所得税率制度に基づいて計算されており、見積課税所得のうち2百万香港ドルまでは8.25%、残りの見積課税
    所得には16.5%の税率が適用される。当該子会社の実効税額は2020年と同様の方法で計算されている。
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    12  取締役及び管理職の報酬
     取締役報酬は、HKエレクトリック・インベストメンツ社及びその子会社の業務管理に関連して、同社及びその子会社から取
    締役へ支払われたものである。HKエレクトリック・インベストメンツ社の各取締役の報酬は以下の通りである。
                              基本給、

                             諸手当及び       退職制度            2021  年    2020  年
           取締役氏名              報酬                  賞与
                                    への拠出           報酬合計      報酬合計
                             その他の給付
                              (注9)
                         百万      百万      百万     百万      百万      百万
                        香港ドル      香港ドル      香港ドル     香港ドル      香港ドル      香港ドル
          (注1)
     執行取締役
                     (注
     フォク・キン・ニン,カニング
                          0.12       0.89       -     -     1.01     0.88
     3)
      会長
              (注5)
     ワン・チー・ティン
                          0.09       8.98       -   9.95      19.02     18.31
      最高経営責任者
     チャン・ロイ・シュン                     0.07       3.32       -     -     3.39     3.39
     チェン・ダオビャオ                     0.07       2.95      0.02     0.61       3.65     3.54
     チェン・チョー・イン,フランシス
                          0.09       4.23      0.01     1.93       6.26     6.15
     (注5)
     非執行取締役
                     (注
     リ・ツァー・クォイ・ヴィクター
     4)
                          0.09       0.37       -     -     0.46     0.38
      HK エレクトリック・インベストメン
      ツ社取締役会副会長
     ファハド・ハマド・A           H アル   - モハ
                          0.07        -      -     -     0.07     0.07
     ンナディ
                     (注
     ロナルド・ジョセフ・アーカリ
                          0.14       0.06       -     -     0.20     0.19
     2)
     デュアン・グアンミン                     0.07        -      -     -     0.07     0.07
     デヴェン・アルヴィンド・カルニク                     0.07        -      -     -     0.07     0.07
     ジュ・グアンチャオ                     0.07        -      -     -     0.07     0.07
     独立非執行取締役
     フォン・チー・ウェイ,アレックス
                          0.11       0.01       -     -     0.12     0.10
     (注3)(注5)
             (注2)(注8)
                          0.09        -      -     -     0.09      -
     コー・ポー・ワー
     クワン・カイ・チョン                     0.07       0.02       -     -     0.09     0.09
                     (注
     リー・ラン・イー,フランシス
                          0.16       0.02       -     -     0.18     0.16
     2)(注4)
     ジョージ・コリン・マグナス                     0.07       0.02       -     -     0.09     0.09
                     (注
     ドナルド・ジェフリー・ロバーツ
                          0.16       0.01       -     -     0.17     0.17
     2)(注3)
                  (注4)
                          0.09       0.03       -     -     0.12     0.10
     ラルフ・レイモンド・シェア
     取締役代行者
     ウー・モ・フォン,スーザン
     (通称名 チョウ・ウー・モ・フォ
                           -     0.07       -     -     0.07     0.06
            (注6)
     ン,  スーザン)
                  (注7)
                           -     0.03       -     -     0.03     0.02
     フランク・ジョン・シクスト
     2021  年 度合計                  1.70      21.01      0.03    12.49       35.23
                                                      33.91
     2020  年 度合計                  1.49      20.68      0.04    11.70
    注釈:
     (1)両グループの上級管理職は、全ての執行取締役で構成される。
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     (2)本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の監査委員会の一員である。
     (3)報酬委員会の一員である。
     (4)指名委員会の一員である。
     (5)持続可能性委員会の一員である。
     (6)フォク・キン・ニン,カニング氏の取締役代行者である。
     (7)リ・ツァー・クォイ・ヴィクター氏の取締役代行者である。
     (8)2021年5月13日付で独立非執行取締役に選任された。
     (9)その他の給付には、住宅で利用される電気に関する手当が含まれる。両グループの従業員兼務の取締役に対しては、
        両グループの従業員に付与されている保険、医療給付等の手当がその他の給付に含まれる。
     (a)両グループの高額報酬受領者上位5名のうち取締役は3名であり(2020年度:2名)、その個人別報酬総額は上記の通

        りである。両グループの高額報酬受領者上位5名である残りの2名(2020年度:3名)の報酬は以下の通りである。
                                    2021  年        2020  年

                                  百万香港ドル          百万香港ドル
     給料、諸手当及びその他給付                                  6.95          9.34
     退職制度への拠出                                  0.91          1.26
                                       2.69          3.42
     賞与
                                       10.55          14.02
    (b)上記注記(a)の高額報酬受領者上位5名のうち2名(2020年度:3名)を含む、管理職の報酬合計は、以下の報酬の

       範囲にある。
                                    2021  年        2020  年

                                    人数          人数
     0 - 1,000,000     香港ドル
                                         -          2
     1,000,001     - 1,500,000     香港ドル
                                         -          1
     2,000,001     - 2,500,000     香港ドル
                                         -          2
     2,500,001     - 3,000,000     香港ドル
                                         2          2
     3,000,001     - 3,500,000     香港ドル
                                         5          4
     3,500,001     - 4,000,000     香港ドル
                                         2          1
     5,000,001     - 5,500,000     香港ドル
                                         2          2
    (c)取締役及び管理職の報酬は以下の通りである。

                                   2021  年         2020  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     短期従業員給付                                   72           71
                                         2           2
     退職後給付
                                        74           73
     2021  年12月31日現在及び2020年12月31日現在、取締役及び管理職に対する貸付はない。
                                163/530





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    13  本電力供給契約に基づく資金移動
    (a)HEC社の経営成績は、香港政府と合意された本電力供給契約によって定められた、HEC社が獲得する認可報酬によって決
        定される(注記3(r)(i)参照)。総電気料金収入が、総営業費用、本電力供給契約上の電力事業関連の純収益及び本電
        力供給契約上の税金費用の合計を超過する部分(又は不足する部分)は、HEC社の損益計算書から電気料金安定化基金へ
        (不足分は、電気料金安定化基金からHEC社の損益計算書へ)組替えられる。電気料金安定化基金から損益計算書への組
        替が必要な場合、その組替額は電気料金安定化基金の残高が上限となる。さらに、電気料金安定化基金の平均残高に対
        し、1ヵ月物の香港銀行間取引金利の平均を用いて計算された金額が、HEC社の損益計算書から電気料金減額準備金へ組
        替えられる。
         現行の本電力供給契約の下、2013年度に実施された2009-2018電力供給契約の中間審査に従って設立されたスマー
        ト・パワー基金の2018年12月31日時点の最終残高から初期資金を提供することにより、スマート・パワー・ケア基金が
        2019年1月1日に設立された。スマート・パワー・ケア基金は、家庭用、産業用、商業用及び障害を持つ需要家やその
        グループが、電化製品をよりエネルギー効率の優れたモデルに交換又はアップグレードすることを支援するようにデザ
        インされたプログラムを通じて最終使用エネルギー効率を促進する等、エネルギーの効率化と使用抑制を推進すること
        を目的としている。HEC社は、2019年1月1日から2033年12月31日までの期間において、各年度のエネルギー効率インセ
        ンティブを条件として、その65%に相当する額を控除してスマート・パワー・ケア基金に拠出することに同意した。
    (b)連結損益計算書からの本電力供給契約に基づく資金の移動は以下の通りである。

                                    2021  年        2020  年

                                  百万香港ドル          百万香港ドル
     電気料金安定化基金                                   344          (164)
     電気料金減額準備金                                    1          8
     スマート・パワー・ケア基金
     -当期に拠出した暫定金額                                    -          11
                                        32          14
     -翌会計年度に拠出される暫定金額
                                        377          (131)
     2021  年度の暫定金額31,760,000香港ドルは、HEC社の2021年度の報奨金の控除額を表しており、翌年度のスマート・パワー・
    ケア基金への拠出のために連結損益計算書から振り替えられ、2021年12月31日時点では買掛金、その他の債務及び契約負債に
    計上されている。
     2020  年度の暫定金額24,767,000香港ドルは、HEC社の2020年度の報奨金の控除額を表しており、そのうち10,509,000香港ドル
    がスマート・パワー・ケア基金へ拠出され、残りの14,258,000香港ドルは2021年度のスマート・パワー・ケア基金への拠出の
    ために連結損益計算書から振り替えられ、2020年12月31日時点では買掛金、その他の債務及び契約負債に計上されている。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    (c)電気料金安定化基金、電気料金減額準備金及びスマート・パワー・ケア基金の変動は以下の通りである。
                       電気料金        電気料金       スマート・パ

                                                合計
                      安定化基金        減額準備金       ワー・ケア基金
     百万香港ドル
     2020  年 1月1日現在                   848        14        16        878
     電気料金減額準備金から電気料金
     安定化基金への組替(下記注記参                      14       (14)         -        -
     照)
     連結損益計算書からの組替                     (164)          8        -      (156)
     2020  年 度における拠出額                    -        -       43        43
                            -        -       (39)        (39)
     2020  年 度における支出額
     2020  年 12月31日/
                          698         8       20        726
     2021  年 1月1日現在
     電気料金減額準備金から電気料金
     安定化基金への組替(下記注記参                       8       (8)        -        -
     照)
     連結損益計算書からの組替                      344         1        -       345
     2021  年 度における拠出額                    -        -       14        14
                            -        -       (20)        (20)
     2021  年 度における支出額
     2021  年 12月31日現在
                         1,050          1       14      1,065
     本電力供給契約に従って、年間の電気料金減額準備金の年度末残高を翌会計年度の電気料金安定化基金に組替えなくてはな
    らない。
    14  分配金/配当金

    (a)各期の分配可能利益は以下の通りである。
                                    2021  年        2020  年
                                  百万香港ドル          百万香港ドル
     本株式ステープル受益証券の保有者に帰属する
                                       2,933          2,732
     監査済連結純利益
     (ⅰ) 本調整の影響を消去(下記注1参照)                                  5,317          4,693

     (ⅱ) 加算(減算)
        -燃料費調整勘定の変動                              (1,048)            149
        -運転資本の増減                                108          (223)
        -従業員退職給付制度の調整                                22           7
        -税金支払額                               (448)          (488)
                                      (1,366)            (555)
     (ⅲ) 資本的支出                                 (4,802)          (4,850)
                                       (930)         (1,121)
     (ⅳ) 正味金融費用
     当期分配可能利益                                  1,152            899
     (ⅴ) 本信託証書第14.1(c)条に基づきHKエレクト
     リック・インベストメンツ社の取締役会が決定した任意                                  1,678          1,931
     の金額の加算(下記注4参照)
     任意項目調整後の当期分配可能利益
                                       2,830          2,830
     注1 本信託証書第1.1条が定める「本調整」には以下の項目が含まれるが、これらに限定されるものではない。
        (ⅰ)    本電力供給契約に基づく電気料金安定化基金及び電気料金減額準備金への/からの振替
                                165/530





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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        (ⅱ)    減損引当金及び減損引当金の戻入を含む未実現再評価損益
        (ⅲ)    のれんの減損/負ののれんの認識
        (ⅳ)    重要な非資金損益
        (ⅴ)    本株式ステープル受益証券の公募に係る費用で、連結損益計算書を通じて計上されるが、本株式ステープル受
           益証券の発行による収入から支払われるもの
        (ⅵ)    減価償却費及び償却費
        (ⅶ)    連結損益計算書に表示された税金費用
        (ⅷ)    連結損益計算書に表示された正味金融収入/費用
     注2 本信託証書により、本トラスティ・マネジャーは、HKエレクトリック・インベストメンツ社の普通株式に関して(本
        トラストのために)受け取った配当金、分配金及びその他金額の全額から、本信託証書に基づいて減額又は支払いが
        許容される全ての金額を控除した金額を分配することが要求される。
     注3 本トラスティ・マネジャーがHKエレクトリック・インベストメンツ社から受け取る配当金は、関連する事業年度又は
        分配期間について本株式ステーブル受益証券保有者に帰属する監査済の連結純利益に、本信託証書が定める調整を
        行った本グループの分配可能利益から生じる。
     注4 分配額の決定に当たり、HKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役会は、該当年度において達成された本グ
        ループの財務業績及び営業活動からの安定したキャッシュ・フローを考慮した。取締役会は、本信託証書第14.1(c)
        条に基づいて本信託証書の定めによって計算された上記の任意の金額を、2021年12月31日に終了した年度の分配可能
        利益について調整することが適切であると考える。
     (b)本株式ステープル受益証券/HKエレクトリック・インベストメンツ社株式保有者に支払われる分配金/配当金のう

        ち、当期に帰属するもの
                                              2020  年

                                    2021  年
                                             百万香港ドル
                                  百万香港ドル
     中間分配金/第1中間配当金
      本株式ステープル受益証券1口当たり/HKエレクトリッ
                                       1,408          1,408
     ク・インベストメンツ社株式1株当たり15.94セント
      (2020年度:15.94セント)
     報告期間終了後に提案された期末分配金/第2中間配当金
      本株式ステープル受益証券1口当たり/HKエレクトリッ
                                       1,422          1,422
     ク・インベストメンツ社株式1株当たり16.09セント
      (2020年度:16.09セント)
                                       2,830          2,830
     2021  年12月31日に終了した会計年度について、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は、報告期間の終了後、普
    通株式1株につき16.09セント(2020年度:16.09セント)、総額1,422百万香港ドル(2020年度:1,422百万香港ドル)の第2
    中間配当金の支払いを期末配当に代えて宣言した。このため、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は、期末配当
    を提案していない。
     2021  年12月31日に終了した会計年度について、本トラスティ・マネジャー取締役会は、報告期間の終了後、本株式ステープ
    ル受益証券1口につき16.09セント(2020年度:16.09セント)、総額1,422百万香港ドル(2020年度:1,422百万香港ドル)の
    期末分配金を宣言した。
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     報告期間終了後に宣言された期末分配金/第2中間配当金は、2021年12月31日現在の本株式ステープル受益証券口数/HKエ
    レクトリック・インベストメンツ社の普通株式数8,836,200,000(2020年度:8,836,200,000)に基づいている。報告期間終了
    後に宣言された期末分配金/第2中間配当金は、報告期間の終了時点における負債として認識されていない。
    (c)本株式ステープル受益証券/HKエレクトリック・インベストメンツ社株式保有者に支払われる分配金/配当金のうち、

        基準日が前期で効力発生日が当期に帰属するもの
                                                   2020  年

                                       2021  年
                                                 百万香港ドル
                                      百万香港ドル
     前期承認済の期末分配金/第2中間配当金
      本株式ステープル受益証券1口当たり/HKエレクトリック・
                                           1,422           1,422
     インベストメンツ社株式1株当たり16.09セント
      (2020年度:16.09セント)
    15  本株式ステープル受益証券1口当たり利益/HKエレクトリック・インベストメンツ社株式1株当たり利益

     基本的及び希薄化後本株式ステープル受益証券1口当たり利益/HKエレクトリック・インベストメンツ社株式1株当たり利
    益は、本株式ステープル受益証券/HKエレクトリック・インベストメンツ社普通株式の保有者に帰属する純利益2,933百万香港
    ドル(2020年度:2,732百万香港ドル)、及び当期における本株式ステープル受益証券の加重平均発行済口数/HKエレクトリッ
    ク・インベストメンツ社普通株式の加重平均発行済株式数8,836,200,000(2020年度:8,836,200,000)を基に算出している。
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    16  有形固定資産及び借地権
                                 建物附属

                土地整備費                 設備、
                           工場及び
                      自己使用の                 建設         自己使用の      固定資産
     百万香港ドル            用及び                器具           小計
                      リース資産                 仮勘定           借地権      合計
                           機械装置
                  建物               備品及び
                                車両運搬具
    取得原価
     2020  年 1月1日現在         16,811        4   54,434       956    9,759     81,964      6,959     88,923
     取得              -     2     94     31    5,130     5,257       1   5,258
     振替            1,436       -   3,804       62   (5,302)        -     -     -
                   (12)      (3)    (447)      (25)      -    (487)       -    (487)
     処分
    2020  年 12月31日/
                 18,235        3   57,885      1,024     9,587     86,734      6,960     93,694
     2021  年 1月1日現在
     取得
                    -     1     92     28    5,528     5,649       -   5,649
     振替             406      -   2,653      131    (3,190)        -     -     -
                   (21)      (2)    (332)      (26)      -    (381)       -    (381)
     処分
    2021  年 12月31日現在          18,620        2   60,298      1,157     11,925     92,002      6,960     98,962
    減価償却累計額
     2020  年 1月1日現在         3,012       2   11,893       456      -   15,363      1,144     16,507
     処分による減額              (4)     (3)    (307)      (25)      -    (339)       -    (339)
                   525      2   2,260      109      -   2,896      196    3,092
     当期償却費
    2020  年 12月31日/
                  3,533       1   13,846       540      -   17,920      1,340     19,260
     2021  年 1月1日現在
     処分による減額
                   (10)      (2)    (203)      (25)      -    (240)       -    (240)
                   532      2   2,348      124      -   3,006      196    3,202
     当期償却費
    2021  年 12月31日現在          4,055       1   15,991       639      -   20,686      1,536     22,222
    正味帳簿価額
                 14,565        1   44,307       518    11,925     71,316      5,424     76,740
    2021  年 12月31日
    2020  年 12月31日
                 14,702        2   44,039       484    9,587     68,814      5,620     74,434
     上記は主に電力関連の有形固定資産であり、これらに関連して当期に資産計上された借入コストは271百万香港ドル(2020年
    度:250百万香港ドル)である。
     減価償却費の当期計上額には、開発活動において使用される資産に係る減価償却費80百万香港ドル(2020年度:77百万香港
    ドル)が含まれ、これらは資産計上されている。
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    17  のれん
    (a)のれんの帳簿価額
                                       2021  年         2020  年

                                      百万香港ドル           百万香港ドル
     取得原価
     1月1日/12月31日 現在                                     33,623           33,623
    (b)のれんの減損テスト

     HEC社は、のれんが配分されている両グループ唯一の資金生成単位(以下「CGU」という。)である。
     減損の兆候が発生した場合及び少なくとも年に1回、両グループはのれんが減損しているかどうかをテストする。のれんが
    配分されたCGUの回収可能価額は、使用価値の計算に基づいて決定される。この計算には、経営陣が承認した16年間(2020年
    度:16年間)の財政予算に基づいた税引前キャッシュ・フロー予測が用いられる。5年を超える期間の予測は、より長期の予
    測期間が発電及び送配電資産が長期に渡って使用されるという特徴を表し、新規制に基づくHEC社の将来キャッシュ・フローへ
    の影響をより適切に反映することを基礎としている。予測キャッシュ・フローは5.99%(2020年度:5.54%)の税引前割引率
    を用いて割り引かれる。使用される割引率はCGUに関連する特有のリスクを反映している。16年を超える期間のキャッシュ・フ
    ローは1.0%(2020年度:1.0%)の期間成長率を用いて推定される。
     2021年11月30日現在、のれんのレビューから生ずる減損の兆候はない。
     割引率が7.17%(2020年度:6.74%)まで上昇した場合、CGUの回収可能価額は概ね帳簿価額と等しくなる。この点を除い
    て、使用価値の計算に用いられた他の主要な仮定について合理的に起こり得る変動は、2021年11月30日時点の減損テスト結果
    に関する経営陣の見解に影響を及ぼさない。
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    18  子会社への投資
     2021年12月31日現在の子会社の詳細は以下の通りである。
                                 HK エレクトリッ

                                            会社/
                      発行済株式資本           ク・インベスト                  主な
     子会社名
                      及び負債証券           メンツ社による                 事業内容
                                           事業所在地
                                  株式保有割合
     センチュリー・ランク・リ                                     英領ヴァージン         投資
                            1米ドル       100  %
     ミテッド                                      諸島/香港       持株会社
     トレジャー・ビジネス・リ                                     英領ヴァージン         投資
                                     (注1)
                            1米ドル
                                  100  %
     ミテッド                                      諸島/香港       持株会社
     ホンコン・エレクトリッ
                                                  電力発電
                                     (注1)
     ク・                2,411,600,000       香港ドル                 香港
                                  100  %
                                                  及び供給
     カンパニー・リミテッド
                            1米ドル
                      香港ドル建固定金利債
                       9,004   百万香港ドル
                       米ドル建固定金利債
     ホンコン・エレクトリッ                   1,750   百万米ドル
                                          英領ヴァージン
                                     (注1)
     ク・               香港ドル建ゼロクーポン債                                金融
                                  100  %
                                           諸島/香港
     ファイナンス・リミテッド                  1,056   百万香港ドル
                      米ドル建任意償還権付
                         ゼロクーポン債
                         400  百万米ドル
                         (注記25参照)
     注:(1)間接保有
    19  ジョイント・ベンチャーに対する持分

     連結財務諸表上、持分法で会計処理されている両グループのジョイント・ベンチャーに対する持分の詳細は以下のとおりで
    ある。
                                       会社/

     ジョイント・ベンチャー名               発行済株式資本         両グループの持分                  主な事業内容
                                      事業所在地
                                             香港の液化天然ガス
     ホンコン・エルエヌジー・                                        (LNG)   ターミナルの開
     ターミナル・リミテッド(以                 10 香港ドル           30 %     香港
                                             発、建設、運営、保守
     下「HKLTL社」という。)
                                             及び所有、並びに関連
                                              サービスの提供
     HKLTL   社は、香港におけるLNGターミナルの開発を目的として、HEC社及びキャッスル・ピーク・パワー・カンパニー・リミ

    テッド(以下「CAPCO社」という。                ) に共同所有されている。HKLTL社は、その重要な経営上及び財務上の決定に両株主の全員
    一致の合意を必要とすることから、HEC社とCAPCO社のジョイント・ベンチャーである。
     両グループが参画する唯一のジョイント・ベンチャーであるHKLTL社は、その市場価格が入手不可能な非上場企業である。

                                170/530






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     以下の要約された財務情報は、香港財務報告基準に準拠して作成されたHKLTLの財務諸表に記載された金額、及び経営成績
    及び純資産に対する両グループの持分である。
                                     2021  年        2020  年

                                   百万香港ドル          百万香港ドル
     流動資産
      現金及び預金                                    1          -
      その他の流動資産                                    1         231
                                          2         231
     非流動資産                                   2,105           699
     流動負債                                   (517)           (3)
     非流動負債
                                       (1,590)           (927)
      株主ローン
     純資産                                     -          -
     収益                                     1          1

     当期純利益                                     -          -
     その他の包括利益                                     -          -
     当期包括利益合計                                     -          -
                                     2021  年        2020  年

                                   百万香港ドル          百万香港ドル
     純資産の両グループの持分                                     -          -
                                         477          278
     ジョイント・ベンチャーへの貸付(下記注記参照)
                                         477          278
     HEC  社は、HKLTL社のLNGターミナル用の借地及び桟橋の建築の資金を調達する目的で、HKLTL社に対して合計699百万香港ドル

    の2区分の貸付を提供する株主ローン契約をHKLTL社との間で締結した。上記の貸付については、どちらの区分も無担保であ
    り、金利については市場金利を参照して決定される。
    20  棚卸資産

                                    2021  年        2020  年

                                  百万香港ドル          百万香港ドル
     石炭、燃料油及び天然ガス                                   620          430
                                        284          296
     貯蔵品及び材料(下記注記参照)
                                        904          726
     貯蔵品及び材料には、固定資産の将来の修繕に使用する目的で購入した貯蔵品144百万香港ドル(2020年度:158百万香港ド

    ル)が含まれる。
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    21  売掛金及びその他の債権
                                    2021  年        2020  年

                                  百万香港ドル          百万香港ドル
     売掛金(損失評価引当後)(下記注記(a)及び(b)参
                                        611           470
     照)
                                        457           358
     その他の債権(下記注記参照)
                                       1,068            828
     デリバティブ(注記26参照)                                    4           3
                                        85          120
     預け金及び前渡金
                                       1,157            951
      全ての売掛金及びその他の債権は1年以内に回収予定である。
      両グループのその他の債権には、電力需要家から回収する請求書未発行の電力料金407百万香港ドル(2020年度:312百万香
     港ドル)が含まれる。
      (a)売掛金年齢分析

        請求書日付を基準とした売掛金の年齢別内訳は以下の通りであり、個別にも集計しても減損は生じていないと考える。
                                    2021  年        2020  年

                                  百万香港ドル          百万香港ドル
     1ヵ月以内                                   580          451
     1ヵ月超3ヵ月以内                                   30          19
                                         1          -
     3ヵ月超12ヵ月未満
                                        611          470
        家庭用需要家、小規模な産業用需要家、商業用需要家及びその他の需要家に対する電気料金請求書は、請求書の提示時

       に支払期限が到来する一方、大口電力需要家には16営業日の信用期間が与えられている。大口電力需要家による支払いが
       信用期間経過後に行われた場合、請求書金額に5%の超過料金が上乗せされる。
      (b)売掛金に係る予想信用損失

        両グループは売掛金に係る損失評価引当金について、引当マトリクスを用いて計算される全期間の予想信用損失に等し
       い金額で測定している。両グループは予想信用損失に係る引当金について、信用リスクの特徴が類似する売掛金ごとにグ
       ループ化し、現在の経済的環境を考慮したうえで集合的に回収可能性を評価して決定する。重要な金額が回収期日を大幅
       に超過している、倒産の事実がある又は回収活動に対する反応がない相手先に係る売掛金については、個別に減損引当を
       評価している。
                                172/530







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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        両グループは売掛金を相手先の性質に応じて、主に継続先に対する債権と閉鎖先に対する債権に区分している。両グ
       ループの信用リスクに対するエクスポージャー及び売掛金に係る予想信用損失は以下の通りである。
                                     2021  年

                         予想信用       総額での       全期間の        純額での
                          損失率       帳簿価額      予想信用損失         帳簿価額
                           %     百万香港ドル       百万香港ドル        百万香港ドル
     継続先に対する債権
     集計単位で引当                        2      593       (11)        582
     閉鎖先に対する債権
     個別に引当                        9       8       (1)         7
     その他の引当金
                             0      22        -        22
     集計単位で引当
                                   623       (12)        611
                                     2020  年

                         予想信用       総額での       全期間の        純額での
                          損失率       帳簿価額      予想信用損失         帳簿価額
                           %     百万香港ドル       百万香港ドル        百万香港ドル
     継続先に対する債権
     集計単位で引当                        2      438       (10)        428
     閉鎖先に対する債権
     個別に引当                        6       9       (1)         8
     その他の引当金
                             0      34        -        34
     集計単位で引当
                                   481       (11)        470
        HEC  社は保証金又は銀行保証の形式で需要家から担保を取得している(注記31(a)参照)。

        売掛金に係る損失評価引当金の変動は、以下の通りである。
                                      2021  年       2020  年

                                    百万香港ドル         百万香港ドル
     1月1日現在                                     11         12
     当会計期間において認識した減損損失                                     2         -
                                          (1)         (1)
     当会計期間において直接償却した金額
     12 月31日現在
                                          12         11
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    22  燃料費調整勘定
      HEC  社は燃料費の実績をより適時に反映するため、電力売上1単位当たりの燃料費調整を月次で実施している。
    燃料費調整勘定の変動は以下の通りである。

                                   2021  年         2020  年
                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     1月1日現在                                  (796)           (647)
     損益への組替                                  3,122           1,823
                                      (2,074)           (1,972)
     燃料費調整による加算額
     12 月31日現在
                                        252          (796)
      当該勘定には利息費用が含まれ、電力料金安定化のために使用される。

    23  現金及び預金、その他のキャッシュ・フロー情報

      (a)現金及び預金は以下の通りである。
                                      2021  年       2020  年

                                    百万香港ドル         百万香港ドル
     当座預金及び現金                                     34         52
      (b)税引前純利益から、営業活動から生じたキャッシュ・フローへの調整

                                      2021  年       2020  年

                                注記
                                    百万香港ドル         百万香港ドル
     税引前純利益                                   4,045         3,169
     調整項目:
      受取利息                          7         (13)         (15)
      金融費用                          9         800         971
      燃料費へ振り替えられた利息                          9          14         15
      減価償却費                          10        2,926         2,819
      借地権償却                          10         196         196
      有形固定資産の除却及び減損に係る純損失                          10         120         125
      資産除去債務引当金の増加                         28 (a)         194         170
      金融商品の再評価による純損益及び為替差損益                                    (2)         4
      スマート・パワー・ケア基金への拠出                          13 (c)         (20)         (39)
     運転資本の変動:
      棚卸資産の増減                                   (192)          98
      売掛金及びその他の債権の増減                                   (257)          70
      燃料費調整勘定の変動                                  (1,048)          149
      買掛金及びその他の債務、契約負債の増減                                   560        (385)
      従業員退職給付制度資産/負債の増減                                    22         7
                                          (1)         (3)
      資産除去債務の履行による支出                         28 (a)
     営業活動から生じたキャッシュ・フロー
                                        7,344         7,351
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      (c)財務活動から生じるキャッシュ・フローに係る負債の変動の調整
        下表は、両グループの財務活動からの負債の変動の詳細を示しており、キャッシュ・フローからの変動とキャッシュ・
       フロー以外からの変動の双方が含まれる。財務活動から生じる負債は、そのキャッシュ・フロー又は将来のキャッシュ・
       フローが両グループの連結キャッシュ・フロー計算書において財務活動からのキャッシュ・フローに分類される負債であ
       る。
                                           借入金の     借入金の

                         ミディアム・                 ヘッジ目的     ヘッジ目的
                     銀行                リース負債
                         ターム・ノー        預り         で保有する     で保有する
     百万香港ドル               借入金                 (注記28                  合計
                            ト     保証金          デリバティ     デリバティ
                   (注記25)                  (b))
                         (注記25)                 ブ金融商品     ブ金融商品
                                           (資産)     (負債)
     2021  年1月1日現在              18,080      26,810      2,268       2    (392)      685     47,453
     財務キャッシュ・フローから
     の変動
     銀行借入による収入                16,048         -     -     -     -     -    16,048
     借入金の返済による支出                (14,450)         -     -     -     -     -   (14,450)
     リース負債の支払額                   -      -     -     (2)      -     -      (2)
     預り保証金の受取                   -      -    327      -     -     -     327
                        -      -    (278)       -     -     -     (278)
     預り保証金の返還
     合計                 1,598        -     49     (2)      -     -    1,645
     公正価値の変動
                        -      -     -     -     3    (498)      (495)
     その他の変動
     リース負債の増加                   -      -     -     1     -     -      1
     借入利息及びその他の金融費
                       (66)      204      -     -     -     -     138
     用
     2021  年12月31日現在
                     19,612      27,014      2,317       1    (389)      187     48,742
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                                          借入金の     借入金の
                          ミディア                ヘッジ目的     ヘッジ目的
                     銀行               リース負債
                          ム・ター      預り         で保有する     で保有する
     百万香港ドル               借入金                 (注記28                  合計
                         ム・ノート      保証金          デリバティ     デリバティ
                   (注記25)                  (b))
                         (注記25)                ブ金融商品     ブ金融商品
                                          (資産)     (負債)
     2020  年1月1日現在              18,333     24,679      2,241       3    (459)       -     44,797
     財務キャッシュ・フローから
     の変動
     銀行借入による収入                  973      -     -     -     -     -      973
     借入金の返済による支出                (1,250)        -     -     -     -     -     (1,250)
     ミディアム・ターム・ノート
                        -   10,249        -     -     -     -     10,249
     の発行による収入
     ミディアム・ターム・ノート
                        -   (8,267)        -     -     -     -     (8,267)
     の償還による支出
     リース負債の支払額                   -     -     -     (3)      -     -       (3)
     預り保証金の受取                   -     -    291      -     -     -      291
                        -     -    (264)       -     -     -      (264)
     預り保証金の返還
     合計                 (277)     1,982       27     (3)      -     -     1,729
     為替換算調整勘定
                        -     15      -     -     -     -       15
     公正価値の変動                   -    (58)      -     -     67     685       694
     その他の変動
     リース負債の増加                   -     -     -     2     -     -       2
     借入利息及びその他の金融費
                       24     192      -     -     -     -      216
     用
     2020  年12月31日現在
                     18,080     26,810      2,268       2    (392)      685      47,453
    24  買掛金、その他の債務及び契約負債

                                   2021  年        2020  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     買掛金及びその他の債務
     償却原価により測定される債務
                                      3,970           2,794
     (下記注記(a)参照)
     リース負債(注記28(b)参照)                                    1           1
                                        29           3
     デリバティブ(注記26参照)
                                      4,000           2,798
     契約負債    (下記注記(      b )参照)                        78           22
                                      4,078           2,820
       全ての買掛金及びその他の債務は1年以内に決済又は要求に応じて決済される予定である。

      (a)債務の年齢分析は以下の通りである。
                                       2021  年         2020  年

                                      百万香港ドル           百万香港ドル
     支払期限1ヵ月以内、又は要求払い                                      2,020           1,189
     支払期限1ヵ月超3ヵ月以内                                       770           616
                                           1,180            989
     支払期限3ヵ月超12ヵ月未満
                                           3,970           2,794
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      (b)契約負債
       (ⅰ)契約負債は電力関連サービスに関して顧客から受領した前受対価に関係するものであり、主に(1)大型開発案件

         における顧客の変電所への送電及び小規模開発案件における顧客の変電所を介さない送電などの恒常的なサービス
         や、(2)主に建設現場や特殊な用途への一時的な電力供給などのサービスから構成されている。これらの契約負債
         は、電力関連サービスが完成し次第、収益として認識される。
        (ⅱ)契約負債の変動は、以下の通りである。

                                    2021  年        2020  年
                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     1月1日現在                                   22           18
     電力関連サービスの履行に係る事前請求による契約負債の
                                        64           10
     増加
     収益認識に伴う期首時点で契約負債に含まれていた契約
                                        (8)           (6)
     負債の減少
     12 月31日現在
                                        78           22
    25  銀行借入金及びその他有利子負債

                                   2021  年         2020  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     銀行借入金                                 19,612          18,080
                                      (1,233)          (4,184)
      うち、一年以内返済部分
                                      18,379          13,896
     香港ドル建ミディアム・ターム・ノート
      固定利率社債(下記注記(a)参照)                                 8,952          8,946
                                        779          752
      ゼロクーポン社債(下記注記(b)参照)
                                       9,731          9,698
     米ドル建ミディアム・ターム・ノート

      固定利率社債(下記注記(a)参照)                                13,549          13,534
                                       3,734          3,578
      ゼロクーポン社債(下記注記(b)参照)
                                      17,283          17,112
     非流動部分                                 45,393          40,706
    (a)香港ドル建社債の固定利率は、年率2.4%から4%(2020年度:年率2.4%から4%)の範囲である。

       米ドル建社債の固定利率は、年率1.875%から2.875%(2020年度:年率1.875%から2.875%)の範囲である。
    (b)香港ドル建ゼロクーポン社債は額面金額1,056百万香港ドル(2020年12月31日現在:1,056百万香港ドル)の割引債であ
       り、付加利率は年率3.5%(2020年度:年率3.5%)である。
       米ドル建ゼロクーポン社債には償還期限の前年までの発行者による毎年の期限前償還オプションが組み込まれている。
       2020年、両グループは発行者による期限前償還オプションを行使し、250百万米ドルを償還した。
        2021  年12月31日現在、米ドル建ゼロクーポン社債の額面金額は400百万米ドル(2020年12月31日現在:400百万米ドル)
       であり、付加利率は年率4.375%(2020年度:年率4.375%)である。当該債券は2022年10月22日から償還期限の前年まで
       の発行者による毎年の期限前償還オプションが組み込まれている。
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    (c)香港ドル建及び米ドル建ミディアム・ターム・ノートの発行者の詳細は、注記18に記載されている。
    (d)両グループに対するいくつかの銀行融資枠は、両グループの財政状態計算書上の比率の一部に関連する財務制限条項の
       充足が条件となっており、これらの借入条項は金融機関との融資契約で一般的に用いられるものである。両グループが当
       該財務制限条項に違反した場合、使用済の融資枠は要求払いとなり、未使用の金額も取消される。両グループは、当該条
       項に準拠していることを定期的にモニターしている。両グループの流動性リスク管理に関する詳細は注記31(b)に記載さ
       れている。2021年12月31日及び2020年12月31日現在、使用済の融資枠に関連する財務制限条項への抵触は生じていない。
    (e)非流動有利子負債のうち1年内に決済される予定のものはない。上記の借入金は全て無担保である。
     非流動有利子負債の返済予定は以下の通りである。

                                   2021  年         2020  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     1年超2年以内                                   299          2,500
     2年超5年以内                                 24,294           1,298
                                      20,800           36,908
     5年超
                                      45,393           40,706
    26  デリバティブ

                              2021  年            2020  年

                           資産       負債       資産       負債
                         百万香港ドル       百万香港ドル       百万香港ドル       百万香港ドル
     ヘッジ会計に利用されるデリバティブ
     キャッシュ・フロー・ヘッジ
     -クロス・カレンシー・スワップ                         -      (37)        -      (57)
     -金利スワップ                         15      (150)         -      (628)
     -先物外国為替予約                        585        (9)       619        (4)
     公正価値ヘッジ
                              -      (30)        -      (11)
     -先物外国為替予約
                             600       (226)        619       (700)
     分類区分:
     流動                         4      (29)        3       (3)
                             596       (197)        616       (697)
     非流動
                             600       (226)        619       (700)
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    27  従業員退職給付
      両グループは全ての正社員に対して3つの退職金制度を提供している。
      第1の制度(以下「年金制度」という。)は、従業員の最終基本給及び勤続年数に基づく年金給付を提供する。この制度
     は、確定給付退職金制度として会計処理される。
      第2の制度は確定拠出であり、従業員に対して複数の投資ファンドの中から投資の選択肢を提供する。投資ファンドの1つ
     は投資リターンを保証しており、確定給付退職金制度として会計処理される(以下「リターン保証制度」という。)。その他
     の投資ファンドはリターンを保証しておらず、確定拠出退職金制度として会計処理される(注記27(b)参照)。
      これらの退職金制度は、「香港任意退職スキームに関する条例」の認定を受けた信託によって設立されている。制度資産
     は、受託ファンドによって両グループの資産から独立して管理されている。制度のガバナンスに対する責任は、投資先及び拠
     出の決定を含め、制度の信託証書に基づいて独立した管財人が負っている。
      両グループは、「定年退職金に関する条例」に基づいて独立した認定ファンドによって運営されている、香港年金基金の強
     制積立基金制度(以下「MPF制度」という。)にも加入している。MPF制度は、関連する規定に基づいて雇用主と従業員のそれ
     ぞれが制度に対して拠出する、確定拠出退職金制度である。MPF制度は雇用主による任意の積立についても規定しており、拠出
     金額は従業員の基本給に対する一定割合として計算される。
      2000  年12月に香港にてMPF制度が導入されて以来、年金制度とリターン保証制度は新規加入を締め切っており、全ての新規
     加入者はMPF制度に加入している。
      (a)確定給付退職金制度

        年金制度に関する拠出方針は、独立した専門的資格を有するウィリス・タワーズ・ワトソン・ホンコン・リミテッドの
       年金数理人によって定期的に行われる評価を基礎としている。当該方針では雇用主の拠出について、年金数理人からの継
       続的な提案に準拠して制度の積立を行うこととしている。使用される数理計算上の主要な仮定には、注記27(a)(ⅷ)に開示
       されている割引率、長期予定昇給率及び年金給付上昇率の他、死亡率、離職率、短期的な給与水準の上昇に関する市場の
       期待を反映した調整が含まれる。年金制度に関する直近の年金数理評価は、2021年1月1日時点においてウィン・ルイ氏
       (FSA)を代表とする年金数理人によって行われた。当該評価によると、評価基準日において年金制度資産の合計は受給権
       が確定している確定給付債務の合計を上回っている。
        確定給付退職金制度により、両グループは投資リスク、金利リスク、給与変動リスクにさらされており、また年金制度
       によって長寿リスク及びインフレーション・リスクにさらされている。
        2021  年12月31日に終了した事業年度において認識した退職金制度に係る費用及び収益は、香港会計基準第19号「従業員
       給付」(2011年)に基づいて決定している。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       (ⅰ)連結財政状態計算書において認識した金額は以下の通りである。
                               2021  年       2020  年

                              百万香港ドル          百万香港ドル
      確定給付債務の現在価値                            3,121          3,401
                                 (3,816)          (3,921)
      確定給付退職金制度資産の公正価値
                                  (695)          (520)
      分類区分:
      従業員退職給付制度資産                           (1,045)           (887)
                                   350          367
      従業員退職給付制度債務
                                  (695)          (520)
        上記資産/債務の一部が実現又は決済されるのに1年超を要するが、将来の拠出額は将来に提供されるサービス、将来
       の数理計算上の仮定及び市場環境の変動に関連することから、12ヵ月以内の支払債務を当該金額から区別することは実務
       的でない。
       (ⅱ)確定給付退職金制度における確定給付債務の現在価値の変動は、以下の通りである。

                               2021  年       2020  年

                              百万香港ドル         百万香港ドル
      1月1日現在                            3,401         3,459
      当期勤務費用                              60         59
      利息費用                              24         61
      従業員による拠出                              11         13
      数理計算上の差異
      - 実績による修正                             (18)         (25)
      - 財務上の仮定の変更                             (97)         214
      - 人口統計学上の仮定の変更                             35         20
      給付支払                             (288)         (396)
                                   (7)         (4)
      振替
      12 月31日現在
                                  3,121         3,401
       (ⅲ)確定給付退職金制度における制度資産の公正価値の変動は、以下の通りである。

                               2021  年       2020  年

                              百万香港ドル         百万香港ドル
                                           3,900
      1月1日現在                            3,921
                                             69
      利息収益                              24
                                            295
      利息収益を除く制度資産から生じた収益                             117
                                             44
      雇用主による制度への拠出                              38
                                             13
      従業員による制度への拠出                              11
                                            (396)
      給付支払                             (288)
                                             (4)
                                   (7)
      振替
                                           3,921
      12 月31日現在
                                  3,816
      両グループは2022年度において、45百万香港ドルを制度に拠出する予定である。
                                180/530




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       (ⅳ)有形固定資産の取得に係る人件費の資産計上前に、連結損益計算書において費用として認識した金額は以下の通り
          である。
                                2021  年       2020  年

                              百万香港ドル         百万香港ドル
      当期勤務費用                              60         59
                                    -         (8)
      純確定給付資産/債務に係る利息費用純額
                                    60         51
       (ⅴ)上記の費用は、連結損益計算書上、以下の勘定科目において認識されている。
                                2021  年       2020  年

                              百万香港ドル         百万香港ドル
      直接原価                              41         33
                                    19         18
      その他の営業費用
                                    60         51
       (ⅵ)連結包括利益計算書において認識した数理計算上の差異の累計額は、以下の通りである。

                               2021  年       2020  年

                              百万香港ドル         百万香港ドル
      1月1日現在                             489         403
      純確定給付資産/債務の再測定により、連結包
                                   197          86
      括利益計算書において認識した金額
      12 月31日現在
                                   686         489
       (ⅶ)制度資産の主な構成は以下の通りである。

                               2021  年       2020  年

                              百万香港ドル         百万香港ドル
      香港持分証券                             308         382
      欧州持分証券                             205         214
      北米持分証券                             606         610
      アジア・パシフィック諸国及びその他持分証券                             192         197
      グローバル債                            2,401         2,466
                                   104          52
      預金その他
                                  3,816         3,921
      リスクとリターンに関して戦略的な投資意思決定が行われている。
                                181/530






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       (ⅷ)12月31日時点において使用された主要な数理計算上の仮定は、以下の通りである。
                                2021  年       2020  年

      割引率
      -年金制度                             1.6%         1.0%
      -リターン保証制度                             1.2%         0.4%
      長期予定昇給率                             5.0%         5.0%
      年金給付上昇率                             2.5%         2.0%
       (ⅸ)感応度分析

        (1)年金制度
                                2021  年       2020  年

                              百万香港ドル         百万香港ドル
      数理計算上の仮定                           確定給付債務への影響
      割引率
      - 0.25  % 増加
                                   (56)         (59)
      - 0.25  % 減少
                                    59         62
      年金給付上昇率
      - 0.25  % 増加
                                    56         59
      - 0.25  % 減少
                                   (54)         (56)
      特定の年齢に使用される死亡率
      - 1年延長
                                   (74)         (77)
      - 1年短縮
                                    75         78
        (2)リターン保証制度

                                2021  年       2020  年

                              百万香港ドル         百万香港ドル
      数理計算上の仮定
                                 確定給付債務への影響
      割引率
       -  0.25  %増加
                                   (20)         (26)
       -  0.25  %減少
                                    21         26
      保証リターン率
       -  0.25  %増加
                                    20         26
        上記の感応度分析は、他の全ての仮定が一定である場合のある仮定の変動に基づいている。実際には、仮定の中には相

       互に関連して変動するものもある。確定給付債務の重要な数理計算上の仮定に対する感応度を計算するにあたり、連結財
       政状態計算書において認識した退職給付債務を計算する場合と同様の方法(退職給付債務の現在価値を報告期間の終了時
       点において予測単位積増方式により計算する方法)を適用している。当該分析は2020年と同様の基準によって行われてい
       る。
                                182/530





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       (ⅹ)確定給付債務の加重平均デュレーションは下表の通りである。
                               2021  年       2020  年

      年金制度                            12.9  年       13.2  年
      リターン保証制度                            6.0  年        6.5  年
    (b)確定拠出退職金制度

                                       2021  年         2020  年

                                      百万香港ドル           百万香港ドル
      連結損益計算書において認識                                      66           63
      受給権の失効した拠出金1,857,000香港ドル(2020年度:1,148,000香港ドル)を、当会計年度において受領している。
    28  その他の非流動負債

                                   2021  年         2020  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     引当金(下記注記(         a )参照)                        1,314           1,121
                                         -           1
     リース負債(下記注記(b)参照)
                                       1,314           1,122
      (a)引当金

                                              2021  年

                                            百万香港ドル
      資産除去債務
      1月1日現在                                           1,121
      追加引当金                                            194
                                                   (1)
      引当金の使用
      12 月31日現在
                                                 1,314
      本電力供給契約では、HKエレクトリック・インベストメンツ社が有形固定資産を解体・撤去し、当該資産が設置されていた
     敷地の原状回復義務を負う範囲において、当該固定資産の取得時、若しくは、電力関連活動のための一定期間における使用に
     応じて、最善の見積りにより資産除去債務を計上することが求められている。
                                183/530








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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      (b)リース負債
       以下の表は、報告期間末日現在における契約上の満期までの残存期間ごとの、両グループのリース負債の一覧である。
                              2021  年            2020  年

                         最低リース料の        最低リース料       最低リース料       最低リース料
                          現在価値        合計      の現在価値         合計
                         百万香港ドル       百万香港ドル       百万香港ドル       百万香港ドル
     1年以内                         1       1       1       1
                              -       -       1       1
     1年超2年以内
                              1       1       2       2
     減算:
                                     -              -
     将来の支払利息合計
     リース負債の現在価値
                                     1              2
    29  連結財政状態計算書における法人所得税

      (a)未払税金
                                    2021  年        2020  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     香港事業所得税
     当事業年度における香港事業所得税計上額                                   414           452
                                        92           89
     過年度に係る未払事業所得税残高
                                        506           541
      (b)繰延税金負債

                                   2021  年        2020  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     繰延税金負債                                  9,982           9,597
                                184/530










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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      (ⅰ)    連結財政状態計算書において認識した繰延税金負債(資産)の内訳及び当事業年度における変動は以下の通りであ
      る。
                            燃料費      確定給付

     百万香港ドル              減価償却差額                      その他       合計
                           調整勘定      退職金制度
     2020  年 1月1日現在              9,573       (107)        16       58     9,540
     損益計上額                  136       (24)        6      (2)      116
     その他の包括利益計上額                   -       -      14      (81)       (67)
                        -       -       -       8       8
     直接資本で認識された額
     2020  年 12月31日及び
                      9,709       (131)        36      (17)      9,597
     2021  年 1月1日現在
     損益計上額                  152       173       (4)       1      322
     その他の包括利益計上額                   -       -      33       30       63
     2021  年 12月31日現在              9,861        42       65       14     9,982
      (ⅱ)    2021年12月31日現在及び2020年12月31日現在、両グループにおいて未計上の重要な繰延税金資産又は負債は存在し

     ない。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    30  資本、剰余金及び配当金
    (a)資本項目の変動
      両グループの資本項目の期首残高から期末残高への変動については、連結持分変動計算書に記載されている。HKエレクト
     リック・インベストメンツ社の資本の個別項目の期首残高から期末残高への変動は、以下の通りである。
     HK エレクトリック・インベストメンツ社

                                          提案済/

                  資本金     資本剰余金      ヘッジ損益      利益剰余金       宣言済
                                           配当金
                                                 合計
                  注記30      注記30      注記30      注記30
     百万香港ドル                                      注記14
                   (b)      (c)     (d)(i)      (d)(ⅱ)
     2020  年 1月1日現在残高             8    47,472         8    2,437      1,422      51,347
     2020  年 持分変動額:

      当期純利益               -      -      -    3,161        -    3,161
                     -      -    (335)        -      -     (335)
      その他の包括利益
     当期包括利益合計                -      -    (335)      3,161        -    2,826
     前年度第2中間配当金
                     -      -      -      -    (1,422)      (1,422)
     ( 注記  14 ( c ) 参照  )
     第1中間配当金
                     -      -      -    (1,408)         -    (1,408)
     ( 注記  14 ( b ) 参照  )
     第2中間配当金提案額
                     -      -      -    (1,422)       1,422        -
     ( 注記  14 ( b ) 参照  )
     2020  年 12月31日及び
                     8    47,472       (327)      2,768      1,422      51,343
     2021  年 1月1日現在残高
     2021  年 持分変動額:

      当期純利益               -      -      -    3,369        -    3,369
                     -      -     232       -      -     232
      その他の包括利益
     当期包括利益合計                -      -     232     3,369        -    3,601
     前年度第2中間配当金
                     -      -      -      -    (1,422)      (1,422)
     ( 注記  14 ( c ) 参照  )
     第1中間配当金
                     -      -      -    (1,408)         -    (1,408)
     ( 注記  14 ( b ) 参照  )
     第2中間配当金提案額
                     -      -      -    (1,422)       1,422        -
     ( 注記  14 ( b ) 参照  )
     2021  年 12月31日現在残高
                     8    47,472        (95)     3,307      1,422      52,114
      全ての資本剰余金及び利益剰余金は分配可能である。HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は、普通株式1株

     当たり16.09セント(2020年度:16.09セント)の第2中間配当金、総額1,422百万香港ドル(2020年度:合計1,422百万香港
     ドル)を期末配当の代わりに宣言した。このため、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は期末配当を提案して
     いない。
                                186/530






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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    (b)資本金
     HK エレクトリック・インベストメンツ社
                                             2021  年

                                       株式数           額面価額
                                                  香港ドル
     授権株式資本:
     普通株式(額面0.0005香港ドル)
                                      20,000,000,000             10,000,000
     1 月1日及び12月31日現在
     優先株式(額面0.0005香港ドル)
                                      20,000,000,000             10,000,000
     1 月1日及び12月31日現在
     発行済及び払込済資本金:

     普通株式(額面0.0005香港ドル)
                                       8,836,200,000             4,418,100
     1 月1日及び12月31日現在
     優先株式(額面0.0005香港ドル)
     1 月1日及び12月31日現在                                 8,836,200,000             4,418,100
                                             2020  年

                                                  額面価額
                                       株式数
                                                  香港ドル
     授権株式資本:
     普通株式(額面0.0005香港ドル)
                                      20,000,000,000             10,000,000
     1 月1日及び12月31日現在
     優先株式(額面0.0005香港ドル)
                                      20,000,000,000             10,000,000
     1 月1日及び12月31日現在
     発行済及び払込済資本金:

     普通株式(額面0.0005香港ドル)
                                       8,836,200,000             4,418,100
     1 月1日及び12月31日現在
     優先株式(額面0.0005香港ドル)
     1 月1日及び12月31日現在                                 8,836,200,000             4,418,100
    (c)資本剰余金

       資本剰余金は、本株式ステープル受益証券の発行価額から引受手数料及びグローバル・オファリングに伴い資本に計上さ
      れた上場費用を控除した金額の、普通株式及び優先株式の額面価額に対する超過額である。資本剰余金の取扱いは、ケイマ
      ン諸島会社法第34条及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の変更・書換済の基本定款及び付随定款において規定され
      ている。
                                187/530





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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    (d)その他の資本の構成要素の内容及び目的
      (ⅰ)ヘッジ損益
          ヘッジ損益はキャッシュ・フロー・ヘッジ剰余金とヘッジコスト剰余金を含む。キャッシュ・フロー・ヘッジ剰余
         金は、注記3(q)(ⅱ)に記載の会計方針に基づいて、キャッシュ・フロー・ヘッジに利用されたヘッジ手段に係る公正
         価値の純変動額の累積額(税効果考慮後)のうちヘッジが有効な部分で、ヘッジ対象となるキャッシュ・フローが未
         だ認識されていないものから構成される。香港財務報告基準第9号「金融商品」では、両グループが先物為替予約の
         先渡要素及び金融商品の外貨ベーシス・スプレッド(「                          除外された要素       」)をヘッジ手段の指定から除外する場合、
         除外された要素       は ヘッジのコストとして区分して会計処理することができる。除外された要素に係る公正価値の変動
         は、ヘッジ対象に関連する範囲で資本の独立の内訳項目であるヘッジコスト剰余金として認識される。
          以下の表は、ヘッジ損益の構成要素のリスク分類別の調整表及びヘッジ会計から生じたその他の包括利益の分析を
         示している。
       (1)    キャッシュ・フロー・ヘッジ剰余金

                             金利リスク        為替リスク          合計

     百万香港ドル
     2020  年1月1日     現在  残高                    87        (12)         75

     その他の包括利益として認識したヘッジ手段の
                                 (869)         704        (165)
     公正価値変動の有効部分
     純損益への組替額(下記注記1参照)                             44        (27)         17
     その他の包括利益に計上された純繰延税額                             81       (112)         (31)
                                 (744)         565        (179)
     ヘッジ対象の当初帳簿価額への振替額(税引
                                   -       (25)        (25)
     後)(下記注記2参照)
     2020  年 12月31日及び
                                 (657)         528        (129)
     2021  年 1月1日現在残高        (下記注記3参照)
     その他の包括利益として認識したヘッジ手段の
                                  371         92        463
     公正価値変動の有効部分
     純損益への組替額(下記注記1参照)                             152         -       152
     その他の包括利益に計上された純繰延税額                             (49)        (15)        (64)
                                  474         77        551
     ヘッジ対象の当初帳簿価額への振替額(税引
                                   -        (5)        (5)
     後)(下記注記2参照)
     2021  年 12 月 31 日現在残高     (下記注記3参照)
                                 (183)         600        417
    (注1)純損益に振り替えられた金額は、連結損益計算書上「金融費用」として認識される。
    (注2)ヘッジ対象の当初帳簿価額への振替額は、連結財政状態計算書上「有形固定資産」又は「棚卸資産」として認識される。
    (注3)残高は継続中のヘッジに係るものである。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         (2)    ヘッジコスト剰余金
                            外貨ベーシス・

     百万香港ドル                                 先渡要素         合計
                             スプレッド
                                  82        167        249
     2020  年1月1日     現在  残高
     期間に関連したヘッジ対象に係るヘッジ
     - その他の包括利益として認識したヘッジ手段
                                 (120)        (487)        (607)
     の公正価値変動の有効部分
      - 純損益への組替額(下記注記1参照)                             -       (63)        (63)
     取引に関連したヘッジ対象に係るヘッジ
      - その他の包括利益として認識したヘッジ手段
                                   -        (6)        (6)
     の公正価値変動の有効部分
     - ヘッジ対象の当初帳簿価額への振替額(下記
                                   -        65        65
     注記2参照)
                                  20        92        112
     その他の包括利益に計上された純繰延税額
     2020  年 12月31日及び
                                  (18)        (232)        (250)
     2021  年 1月1日現在残高        (下記注記3参照)
     期間に関連したヘッジ対象に係るヘッジ
     - その他の包括利益として認識したヘッジ手段の
                                  (9)       (132)        (141)
     公正価値変動の有効部分
      - 純損益への組替額(下記注記1参照)                             -       (63)        (63)
     取引に関連したヘッジ対象に係るヘッジ
      - その他の包括利益として認識したヘッジ手段
                                   -        1        1
     の公正価値変動の有効部分
     - ヘッジ対象の当初帳簿価額への振替額(下記注
                                   -        6        6
     記2参照)
                                   2        32        34
     その他の包括利益に計上された純繰延税額
     2021  年 12 月 31 日現在残高     (下記注記3参照)
                                  (25)        (388)        (413)
    (注1)純損益に振り替えられた金額は、連結損益計算書上「金融費用」として認識される。
    (注2)ヘッジ対象の当初帳簿価額への振替額は、連結財政状態計算書上「有形固定資産」又は「棚卸資産」として認識される。
    (注3)残高は継続中のヘッジに係るものである。
      (ⅱ)利益剰余金

          利益剰余金はHKエレクトリック・インベストメンツ社及び子会社において留保された累積利益、及びHKエレクト
         リック・インベストメンツ社の確定給付資産/負債の再測定から生じた数理計算上の差異によって構成される。
    (e)資本の管理

      両グループにおける資本管理の主たる目的は以下の通りである。
       - 両グループが本株式ステープル受益証券保有者に対するリターンの提供と他の利害関係者への利益の提供を継続でき
         るよう、継続企業としての存続を前提とした両グループの能力を保護すること
       - 合理的コストによる資金調達手段を確保することにより、本株式ステープル受益証券保有者へリターンを提供するこ
         と
       - 両グループの安定性及び将来の成長を支えること
       - 両グループのリスク管理能力を強化するための資本を提供すること
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       両グループは定期的且つ能動的に、両グループにおける将来の資金需要、資本効率、予測収益性、予測営業キャッシュ・
      フロー、予測資本的支出及び予測投資機会を勘案した上で資本構成を見直し、管理している。
       両グループは資本構成を純負債純資本比率に基づいてモニターしている。この目的において両グループは、純負債を有利
      子負債(連結財政状態計算書で表示されている)から銀行預金及び現金を控除した金額と定義している。また、純資本の定
      義には、純負債及び資本の全ての構成要素(連結財政状態計算書で表示されている)が含まれる。
       2021  年における両グループの戦略は、2020年と同様、負債水準を一定に保つことで合理的コストによる資金調達手段を確
      保することである。両グループは負債水準を一定に保つ又は調整するために、本信託証書に基づく本株式ステープル受益証
      券保有者に対する分配金額の調整、本株式ステープル受益証券の新規発行、負債による資金調達又は負債削減のための資産
      の売却を行っている。
       2021  年12月31日現在及び2020年12月31日現在における純負債純資本比率は以下の通りである。
                                2021  年       2020  年

                              百万香港ドル         百万香港ドル
     銀行借入金及びその他有利子負債                             46,626         44,890
                                   (34)         (52)
     控除:現金及び預金
     純負債                             46,592         44,838
     総資本                             48,393         47,743

                                  46,592         44,838
     純負債
     純資本合計                             94,985         92,581
     純負債純資本比率
                                   49%         48%
    31  財務リスク管理及び金融商品の公正価値

     両グループは、通常の業務上、信用リスク、流動性リスク、金利リスク及び為替リスクにさらされている。両グループの資
    金管理方針に基づいて、デリバティブは、営業、財務及び投資活動から発生する為替及び金利の変動に係るエクスポージャー
    をヘッジするためにのみ使用される。両グループは、デリバティブを売買又は投機を目的として保有又は発行しない。
    (a)信用リスク

      両グループにおける信用リスクは、主として電力需要家に対する売掛金及びその他の債権、銀行預金、ヘッジを目的とし
     て相対取引を行ったデリバティブに係るものである。両グループにおいて信用リスクに関する方針が整備され、これらの信
     用リスクに対するエクスポージャーについて継続的にモニターされている。
      HEC社は、電力需要家に対する売掛金及びその他の債権について、電力供給規則に基づいて、保証金又は銀行保証の形式で
     需要家から担保を取得している。担保がカバーする20                         21 年12月31日現在の売掛金及びその他の債権合計額は399百万香港ドル
     ( 2020年12月31日現在:293百万香港ドル                  ) である。与信に関する方針は注記21に記載されている。
      両グループは、信用リスクを軽減するためにデリバティブ取引又は保証金を設定する場合、取引相手の信用格付                                                    け につい
     ての最低要求水準及び取引金額の上限を定めている。両グループの取引相手による債務不履行は想定されていない。
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      両グループにおける電力需要家に対する売掛金及びその他の債権について、上位5件の需要家に対する売上高の合計は両
     グループの総売上高の30%以下であることから、重要な信用リスクの集中は存在しない。
      信用リスクに対するエクスポージャーの最大値は、連結財政状態計算書において認識されているデリバティブを含む金融
     資産の帳簿価額である。
      両グループの売掛金及びその他の債権から生じる信用リスクのエクスポージャーに関するその他の定量的情報は、注記21
     に記載されている。
    金融資産と金融負債の相殺

      両グループのデリバティブ取引は、一定の状況下において全ての取引残高を解消し純額決済する条件付き相殺権利が付与
     される、国際スワップデリバティブ協会基本契約(ISDA)又は金融機関の一般的な契約条件に基づいて金融機関との間で締
     結されるが、金融機関が法的に執行可能な相殺権を有する認識金額はなく、両グループも純額ベースで決済する意思や資産
     の実現と負債の決済を同時に行う意思を有していないことから、これらの金融商品は報告期間末日において全て総額で計上
     されている。
      以下の表は、執行可能な基本相殺契約の対象となっているものの、報告期間末日において相殺されていない金融商品の金

     額を表している。
                           2021年                2020年

                     連結財政状                連結  財政状
                           相殺されて                相殺されて
                     態計算書上                態計算書上
                           いない関連       純額          いない関連       純額
                     の金融商品                の金融商品
                           金融商品                金融商品
     百万香港ドル           注
                      総額                総額
     金融資産
     金利スワップ         31 ( f ) ( i )     15     (15)      -      -      -     -
     先物外国為替予
                        585     (180)     405      619     (459)     160
              31 ( f ) ( i )
     約
     合計                   600     (195)     405      619     (459)     160
     金融負債
     クロス・
     カレンシー・         31 ( f ) ( i )     37     (26)     11      57     (38)     19
     スワップ
     金利スワップ         31 ( f ) ( i )     150     (130)      20     628     (407)     221
     先物外国為替予
                        39     (39)      -     15     (14)      1
              31 ( f ) ( i )
     約
     合計
                        226     (195)      31     700     (459)     241
    (b)流動性リスク

      両グループは、リスク管理の向上及び資金コストの最小化を目的として、集中資金管理システムを運用している。両グ
     ループは、短期的及び長期的な流動性要件を満たす充分な資金及び融資枠を確実に確保するために、現在及び将来の流動性
     要件及び財務制限条項の遵守状況を定期的にモニターする方針としている。両グループの20                                           21 年12月31日現在における未使
     用の銀行融資枠は6,250百万香港ドルである                    ( 2020年12月31日現在:5,150百万香港ドル                   ) 。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      以下の表は、報告期間末日現在における契約上の満期日及び要求される可能性のある最短の支払日ごとの、両グループの
     非デリバティブ金融負債及びデリバティブの一覧であり、金額は契約上の割引前キャッシュ                                           ・ フロー(契約上の金利、又は
     変動金利の場合は、報告期間末日の金利を基に計算した支払利息を含む。)に基づいている。
                                 2021  年

                  契約上の割引前キャッシュ・アウトフロー(インフロー)
                                                12 月31日
                                                 現在の
                1年以内       1年超      2年超
     百万香港ドル
                                    5年超       合計
                                                帳簿価額
               又は要求払い       2年以内      5年以内
     非デリバティブ
     金融負債
     銀行借入金、その他
     の借入金及び未払利             2,014      1,072      26,446      31,384      60,916      46,773
     息
                  3,846        -      -      -    3,846       3,846
     買掛金及び未払費用
                  5,860      1,072      26,446      31,384      64,762      50,619
     デリバティブ
     純額決済:
     金利スワップ及び関
                   139      138      395       66      738      155
     連未払利息
     総額決済    :
     クロス・カレン
     シー・スワップ及び                                               30
     関連未払利息
     - アウトフロー              202      201      520      119     1,042
     - インフロー             (197)      (197)      (509)      (117)     (1,020)
     キャッシュ・フ
     ロー・ヘッジに利用
                                                   (576)
     される先物外国為替
     予約:
     - アウトフロー             1,379       141       4    16,750      18,274
     - インフロー            (1,378)       (140)       (3)    (17,523)      (19,044)
     その他の先物外国為
                                                    30
     替予約:
     - アウトフロー              733       54       -      -     787
     - インフロー             (713)       (46)       -      -     (759)
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                 2020  年

                  契約上の割引前キャッシュ・アウトフロー(インフロー)
                                                12 月31日
                                                 現在の
                1年以内       1年超      2年超
     百万香港ドル
                                    5年超       合計
                                                帳簿価額
               又は要求払い       2年以内      5年以内
     非デリバティブ
     金融負債
     銀行借入金、その他
     の借入金及び未払利             4,930      3,224      3,385      48,245      59,784      45,035
     息
                  2,628        -      -      -    2,628       2,628
     買掛金及び未払費用
                  7,558      3,224      3,385      48,245      62,412      47,663
     デリバティブ
     純額決済:
     金利スワップ及び関
                   121      128      386      171      806      637
     連未払利息
     総額決済:
     クロス・カレン
     シー・スワップ及び                                               50
     関連未払利息
     - アウトフロー              202      201      605      235     1,243
     - インフロー             (198)      (198)      (592)      (230)     (1,218)
     キャッシュ・フ
     ロー・ヘッジに利用
                                                   (615)
     される先物外国為替
     予約:
     - アウトフロー             2,886        55      30    16,750      19,721
     - インフロー            (2,902)        (55)      (28)    (17,523)      (20,508)
     その他の先物外国為
                                                    11
     替予約:
     - アウトフロー              202      156       38       -     396
     - インフロー             (202)      (148)       (35)       -     (385)
    (c)金利リスク

      両グループは、有利子資産及び有利子負債からの金利リスクにさらされている。金利リスクとは、市場金利の変動により
     金融商品の公正価値又は金融商品から生じる将来のキャッシュ・フローが変動するリスクである。両グループの金利リスク
     は主に長期の外部借入金に係るものである。
    (ⅰ)金利リスクのヘッジ
      両グループの方針は、固定金利及び変動金利の借入金のバランスを維持することで、金利リスクを抑制するものである。
     また、両グループは資金管理方針に基づいてリスクを管理するため、クロス・カレンシー・スワップ及び金利スワップを
     行っている。
      両グループは、クロス・カレンシー・スワップ及び金利スワップをキャッシュ・フロー・ヘッジ又は公正価値ヘッジに分
     類しており、注記3(q)に記載の会計方針に基づいて公正価値で計上している。クロス・カレンシー・スワップの外貨ベーシ
     ス・スプレッドはヘッジ手段の指定から除外され、資本の独立の内訳項目であるヘッジコスト剰余金として認識される。
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      両グループは、ベンチマーク金利のみをヘッジし、1:1のヘッジ比率の適用を図っている。クロス・カレンシー・スワッ
     プ/金利スワップと固定金利及び変動金利の借入との経済的関係性は、参照金利、金利期間、金利改定日、満期日、利払及
     び/又は受領日、スワップの想定元本及び借入金の元本残高を含む、重要な契約条件の一致に基づいて判断される。
      これらのヘッジ関係におけるヘッジ非有効部分                     の主な発生原因は、以下の通りである。

      - 取引相手及び両グループ自身の信用リスクがスワップの公正価値に及ぼす影響
      - スワップと借入金の金利改定日の相違
    (ⅱ)金利構成

      以下の表は、キャッシュ・フロー・ヘッジ又は公正価値ヘッジとして分類したクロス・カレンシー・スワップ及び金利ス
     ワップの効果考慮後の、報告期間末日における両グループの純有利子資産及び有利子負債に係る金利構成を表している(上
     記(ⅰ)参照)。
                           2021  年              2020  年

                       加重平均                加重平均
                              百万香港ドル                百万香港ドル
                      金利(%)                金利(%)
     純固定利付資産/(負債):
                          2.74       (37,108)         2.67       (36,956)
     銀行借入金及びその他の借入金
     純変動利付資産/(負債):

     銀行預金及び手元現金                     0.03         34       0.03         52
     銀行借入金及びその他の借入金                     0.94       (9,518)         0.90       (7,934)
                           *      (2,317)           *      (2,268)
     預り保証金
                                (11,801)                (10,150)
     *0.01   %未満
     (ⅲ)感応度分析

        2021  年12月31日時点において、他の条件が一定と仮定すると、1%の金利の増加/減少によって、両グループの税引後
       純利益及び利益剰余金は92百万香港ドル(2020年12月31日現在:84百万香港ドル)減少/増加し、他の連結株主資本の構
       成要素は460百万香港ドル(2020年12月31日現在:570百万香港ドル)増加/減少すると試算された。
        上記の感応度分析は、金利の変動が報告期間の末日において発生し、これが当該報告期間末日において存在するデリバ
       ティブ及び非デリバティブ双方の金利リスクに対して適用されると仮定して計算している。当該分析は2020年と同様の基
       準によって行われている。
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    (d)為替リスク
        両グループは、主に両グループの機能通貨以外の通貨建で行われる購買取引や借入からの為替リスクにさらされてい
       る。為替リスクが生じる通貨は、主に米ドル及び日本円である。
    (ⅰ)為替リスクのヘッジ

        両グループの方針では、両グループの資金管理方針に基づいて外貨建借入金額の100%をヘッジすること及び予定取引に
       関して見積られた為替変動に係るエクスポージャーをヘッジすることとしている。また、両グループは為替リスクの管
       理、キャッシュ・フロー・ヘッジと公正価値ヘッジの区分及びそれらのヘッジを公正価値で計上するため、注記3                                                    (q)  に記
       載されている方針に基づいて先物外国為替予約及びクロス・カレンシー・スワップを行っている。両グループは、先物外
       国為替予約の直物要素を指定して為替リスクをヘッジしている。先物外国為替予約の先渡要素は、ヘッジ手段の指定から
       除外してヘッジのコストとして区分して会計処理しており、ヘッジコスト剰余金として資本に認識されている。両グルー
       プは、先物為替予約の重要な契約条件をヘッジ対象の条件と整合させる方針を有している。
        両グループはヘッジ比率を1:1に設定しており、先物為替予約と確定                                 約定  及び予定取引/外貨建借入の経済的関係性
       を、関連するキャッシュ・フローの通貨、金額及び発生時期に基づいて判断している。
        これらのヘッジ関係におけるヘッジ非有効部分の主な発生原因は、以下の通りである。
        - 取引相手及び両グループ自身の信用リスクが先物外国為替予約の公正価値に及ぼす影響
        - ヘッジされた取引の発生時期の変化
     両グループの借入は、先物外国為替予約及びクロス・カレンシー・スワップによって香港ドルにヘッジされているか又は香

    港ドル建で行われている。経営陣は両グループの借入金に関連する重要な為替リスクを想定していない。
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     (ⅱ)為替リスクのエクスポージャー
        以下の表は、報告期間末日における、両グループの機能通貨以外の通貨建の認識済資産及び負債から生じる為替リスク
       に対するエクスポージャーの詳細である。
                                         2021

                                   百万米ドル            百万円
     現金及び預金                                    -          24
     買掛金、その他の債務及び契約負債                                  (161)         (3,478)
                                      (2,229)             -
     銀行借入金及びその他の借入金
     認識済資産及び負債に係るエクスポージャー総額
                                      (2,390)          (3,454)
     ヘッジ指定された先物外国為替予約の想定元本                                  1,347          3,251
     ヘッジ指定されたクロス・カレンシー・スワップの想定
                                        950           -
     元本
     認識済資産及び負債に係るエクスポージャー純額
                                        (93)          (203)
                                         2020

                                   百万米ドル            百万円
     買掛金、その他の債務及び契約負債                                   (74)         (3,260)
                                      (2,209)             -
     銀行借入金及びその他の借入金
     認識済資産及び負債に係るエクスポージャー総額
                                      (2,283)          (3,260)
     ヘッジ指定された先物外国為替予約の想定元本                                  1,279          2,966
     ヘッジ指定されたクロス・カレンシー・スワップの想定
                                        950           -
     元本
     認識済資産及び負債に係るエクスポージャー純額
                                        (54)          (294)
    (ⅲ)感応度分析

       以下の表は、香港ドルに対し各通貨が10%上昇した場合の、報告期間末日における両グループの税引後純利益(及び利益
      剰余金)及び連結株主資本の他の構成要素に与える影響を示したものである。
                    2021  年                   2020  年

            税引後純利益及び            連結株主資本の          税引後純利益及び           連結株主資本の
            利益剰余金の増加           その他の構成要素の           利益剰余金の増加          その他の構成要素の
              (減少)          増加(減少)            (減少)         増加(減少)
     百万円              (1)           13           19          21
        香港ドルに対して各通貨が10%低下した場合の各報告期間末日における両グループの税引後純利益(及び利益剰余金)

       及び連結株主資本の他の構成要素に与える影響額は、上表の数値の正負を逆にした金額である。
        上記の感応度分析は、外国為替レートの変化が、両グループが為替リスクを負っている金融商品の報告期間末日時点に
       おける再測定に適用され、他の全ての変数、特に金利が一定であることを前提としている。この点で、香港ドルと米ドル
       の間での固定為替相場が、他国通貨に対する米ドルの価値の変化によって実質的に影響を受けないことを前提としてい
       る。当該分析は2020年と同様の基準により行われている。
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    (e)   ヘッジ会計
     以下の表は、2021年12月31日に終了した事業年度及び2020年12月31日に終了した事業年度における両グループのヘッジ手
    段、ヘッジ対象及びヘッジされるリスクを表している。
    (ⅰ)キャッシュ・フロー・ヘッジ

                                  2021

                           連結財政状態計算書において認識されている                 ヘッジ非有効部分を算定するために
                                  帳簿価額             使用した公正価値の変動
                加重平均
                 固定ス   ヘッジ手段の想定
                           非流動資産     売掛金   非流動負債に     買掛金、
                                                     純損益に認識
                 ワップ     元本残高
                           に計上され     及びそ   計上されてい     その他の
            満期日
                                            ヘッジ手段     ヘッジ対象     したヘッジ非
                レート/契
                           ているデリ     の他の   るデリバティ     債務及び
                                                      有効部分
                約レート
                            バティブ     債権     ブ   契約負債
                            百万香港    百万香    百万香港     百万香港    百万香港     百万香港     百万香港
     ヘッジ手段                百万香港ドル
                             ドル    港ドル     ドル     ドル    ドル     ドル     ドル
    (1)  外貨建借入金の為替リスク及び変動金利の借入金の金利リスクのヘッジ
    クロス・カレ
    ンシー・ス      2022  年-2035
                 2.08%       27,668      15    -    (187)     -    371    (371)       -
    ワップ及び金          年
    利スワップ
    (2)  確定約定及び予定取引の為替リスクのヘッジ
    先物外国為替      2022  年-2032    下記注
                        8,786      207    4     (2)    (7)    36    (36)      -
    予約          年  記参照
    (3)  外貨建借入金の為替リスクのヘッジ
    先物外国為替      2027  年-2032    下記注
                        9,489      374    -     -    -    56    (56)      -
    予約          年  記参照
                                  2020

                             連結財政状態計算書において認識されてい                 ヘッジ非有効部分を算定するため
                                   る帳簿価額            に使用した公正価値の変動
                  加重平均
                                      非流動負
                  固定ス   ヘッジ手段の想定
                             非流動資産             買掛金、             純損益に
                                  売掛金及    債に計上
                  ワップ     元本残高
                             に計上され             その他の             認識した
             満期日
                                  びその他    されてい        ヘッジ手段     ヘッジ対象
                  レート/契
                             ているデリ             債務及び             ヘッジ非
                                  の債権    るデリバ
                  約レート
                             バティブ            契約負債             有効部分
                                      ティブ
                             百万香港    百万香港    百万香港    百万香港    百万香港     百万香港    百万香港
     ヘッジ手段                  百万香港ドル
                              ドル    ドル    ドル    ドル    ドル     ドル    ドル
    (1)  外貨建借入金の為替リスク及び変動金利の借入金の金利リスクのヘッジ
    クロス・カレン
            2021  年-2035
    シー・スワップ及              2.15%       19,768       -    -   (685)     -    (869)     869     -
                年
    び金利スワップ
    (2)  確定約定及び予定取引の為替リスクのヘッジ
            2021  年-2032     下記注
    先物外国為替予約                     10,383      224     3    (2)    (2)    285    (285)     -
                年  記参照
    (3)  外貨建借入金の為替リスクのヘッジ
            2027  年-2032     下記注
    先物外国為替予約                     9,338      392     -    -    -    419    (419)     -
                年  記参照
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    (ⅱ)公正価値ヘッジ
                                   2021

                            連結財政状態計算書において認識されてい                 ヘッジ非有効部分を算定するために
                                  る帳簿価額             使用した公正価値の変動
                    加重平均
                    固定ス
                            非流動資        非流動負
                        想定元本残
                                         買掛金、
                    ワップ
                            産に計上    売掛金及    債に計上                 純損益に認識
                         高
                                         その他の    ヘッジ手
               満期日     レート/
                            されてい    びその他    されてい            ヘッジ対象     したヘッジ非
                                         債務及び     段
                    契約レー
                            るデリバ    の債権    るデリバ                  有効部分
                                         契約負債
                     ト
                             ティブ        ティブ
                        百万香港ド     百万香港    百万香港    百万香港    百万香港    百万香港    百万香港     百万香港
     ヘッジ手段
                         ル    ドル    ドル    ドル    ドル    ドル    ドル     ドル
               2022  年-  下記参
    先物外国為替予約                     787     -    -    (8)    (22)    (20)     20      -
                2023年     照
                                           2021

                                ヘッジ対象の

                                         ヘッジ対象の
                                 帳簿価額
                                                 ヘッジ対象が含まれる
                                         公正価値ヘッジ
                              (公正価値ヘッジ調整
                                                 連結財政状態計算書の
                                          調整累計額
                               の累計額を含む)
                                                   勘定科目
     ヘッジ対象
                                百万香港ドル         百万香港ドル
                                                 買掛金、その他の債務
     金融負債                                (759)          30
                                                   及び契約負債
                                   2020

                            連結財政状態計算書において認識されてい                ヘッジ非有効部分を算定するために
                                  る帳簿価額             使用した公正価値の変動
                    加重平均
                             非流動資    売掛金及    非流動負
                    固定ス   想定元本残
                                         買掛金、
                             産に計上    びその他    債に計上                 純損益に認識
                    ワップ     高
                                         その他の    ヘッジ手
               満期日
                             されてい    の債権    されてい            ヘッジ対象     したヘッジ非
                    レート/契
                                         債務及び     段
                             るデリバ        るデリバ                  有効部分
                    約レート
                                         契約負債
                             ティブ        ティブ
                        百万香港    百万香港    百万香港    百万香港    百万香港    百万香港    百万香港     百万香港
     ヘッジ手段
                         ドル    ドル    ドル    ドル    ドル    ドル    ドル     ドル
               2021  年-   下記参
     先物外国為替予約                     396     -    -   (10)     (1)    (11)     11      -
                2023年      照
                                           2020

                                ヘッジ対象の
                                         ヘッジ対象の
                                 帳簿価額
                                                 ヘッジ対象が含まれる
                                         公正価値ヘッジ
                              (公正価値ヘッジ調整
                                                 連結財政状態計算書の
                                          調整累計額
                               の累計額を含む)
                                                   勘定科目
     ヘッジ対象
                                百万香港ドル         百万香港ドル
                                                 買掛金、その他の債務
     金融負債                                (384)          11
                                                   及び契約負債
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       以下の表は、報告期間末における先物外国為替予約残高の加重平均契約レートに関する情報を表している。
                                   2021  年         2020  年

     加重平均契約レート
     USD  :HKD                                7.4875           7.4985
     JPY  :HKD                                0.0752           0.0775
     GBP  :HKD                               10.2134           10.0986
     EUR  :HKD                                9.5059           9.4779
     JPY  :USD                               107.0041           104.0172
     GBP  :USD                                1.3345             -
    (f)公正価値の測定

     以下の表は、継続的に報告期間末において測定される両グループの金融資産の公正価値を表しており、香港財務報告基準第
    13号「公正価値評価」が定義する3つのレベルの公正価値ヒエラルキーに分類されている。分類される公正価値測定のレベル
    は、以下の通り、評価技法に利用されたインプットの観察可能性と重要性に基づいて決定される。
     -レベル1評価:レベル1のインプット、すなわち、測定日において同一の資産又は負債に関する活発な市場における未調
      整の相場価額のみを用いて測定された公正価値
     -レベル2評価:レベル2のインプット、すなわち、レベル1の要件は満たさないが観察可能なインプットを用いて測定さ
      れた公正価値で、重要な観察可能でないインプットを用いていないもの。観察可能でないインプットとは、市場データが
      入手可能でないインプットをいう。
     -レベル3評価:重要な観察可能でないインプットを用いて測定された公正価値
     (ⅰ)継続的な公正価値測定

                                        レベル2

                                    2021  年        2020  年
                            注記      百万香港ドル          百万香港ドル
     金融資産
     デリバティブ:
     -金利スワップ                       31 (a)            15           -
                                        585          619
     -先物外国為替予約                       31 (a)
                                        600          619
     金融負債
     デリバティブ:
     -クロス・カレンシー・スワップ                       31 (a)            37          57
     -金利スワップ                       31 (a)           150          628
                                        39          15
     -先物外国為替予約                       31 (a)
                                        226          700
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    (ⅱ)公正価値以外で計上される金融商品の公正価値
      売掛金及びその他の債権、買掛金、その他の債務及び契約負債、外部借入金は、取得原価又は償却原価で計上されており、
     2021年12月31日現在及び2020年12月31日現在、計上額とそれらの公正価値との間に重要な乖離は生じていない。
    (ⅲ)評価技法及びレベル2の公正価値測定におけるインプット

      先物外国為替予約の公正価値は、報告期間末における市場の先物為替レートを使用して決定される。クロス・カレンシー・
     スワップ及び金利スワップの公正価値は、契約からの将来キャッシュ・フローを現在の市場金利で割り引くことによって決定
     される。
      ミディアム・ターム・ノートの公正価値は、将来キャッシュ・フローを類似の金融商品の現在の市場金利で割り引いた現在
     価値として、見積り計算される。
    32  コミットメント

    (a)財務諸表に計上されていない、12月31日現在の両グループの未履行の資本的支出コミットメントは、以下の通りであ
        る。
                                    2021  年        2020  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     契約締結済:
                                       5,840           7,140
      有形固定資産購入目的の資本的支出
     契約未締結(承認済):
                                      13,111           14,303
      有形固定資産購入目的の資本的支出
    (b)2021年12月31日現在のジョイント・ベンチャーの資本的支出コミットメントに対する両グループの持分は141百万香港ド

        ル(2020年:343百万香港ドル)である。
        2021  年12月31日現在のジョイント・ベンチャーのリース及びその他のコミットメントに対する両グループの持分は約
        1,628百万香港ドル(2020年:1,170百万香港ドル)である。
    33  偶発債務

     2021  年12月31日現在、両グループは、外部の当事者に対する保証又は補償の義務を負っていない(2020年12月31日現在:な
    し)。
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    34  重要な関連当事者取引
     当期における両グループの重要な関連当事者取引は、以下の通りである。
    (a)本株式ステープル受益証券保有者

     PAH  社グループから回収したサポート・サービス費用
        その他の営業費用には、PAH社グループへのサポート・サービス及びオフィス設備の提供のために発生したサポート・
       サービス費用の回収額42百万香港ドル(2020年度:41百万香港ドル)が含まれている。サポート・サービス費用は、サー
       ビス及び設備の提供又は調達のために発生した総費用に基づいて、サービス提供に要した職員の時間を考慮し、PAH社グ
       ループに公正且つ公平に割り当てられる。
        2021  年12月31日現在、PAH社グループに対する債権の未決済残高は4百万香港ドル(2020年度:4百万香港ドル)であ
       る。
    (b)ジョイント・ベンチャー

        (ⅰ)両グループが実施したHKLTL社への株主ローンの詳細及び2021年12月31日現在の貸付残高は注記19に開示されてい
       る。
        (ⅱ)株主ローンに関連し、当期に計上されたHKLTL社からの受取利息は13百万香港ドル(2020年:6百万香港ドル)で

       ある。
        (ⅲ)HEC社、CAPCO社及びHKLTL社間で締結されたLNGターミナルの開発に係る共同開発契約に基づいて、HEC社及び

       CAPCO社は、LNGターミナルの開発と建設におけるプロジェクト管理及びHKLTL社へのサポートを実施する。2021年度におい
       て、HKLTL社はHEC社に対し11百万香港ドル分の関連費用を払い戻した(2020年:6百万香港ドル)。
    (c)   経営幹部の報酬

        両グループの経営幹部の報酬は注記12に開示されている。
    (d)関連取引への香港上場規則の適用

        上記34(a)に記載した関連当事者取引は、香港上場規則第14A章が定義する継続的関連取引に該当するが、当該取引に
       ついて香港上場規則第14A章で要求される開示は免除されている。
                                201/530








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    35  HKエレクトリック・インベストメンツ社の財政状態計算書
                               2021  年       2020  年

                         注記
                              百万香港ドル         百万香港ドル
     非流動資産
                                 60,882         60,338
     子会社投資
     流動資産

     売掛金及びその他の債権                              12         41
                                    1         1
     現金及び預金
                                   13         42
     流動負債
     買掛金及びその他の債務                              (22)         (14)
                                    -       (2,698)
     一年以内返済銀行借入金
                                   (22)        (2,712)
     正味流動負債                              (9)       (2,670)
     流動負債控除後の資産合計                            60,873         57,668
     非流動負債
     銀行借入金                            (8,664)         (5,998)
                                   (95)         (327)
     デリバティブ
                                 (8,759)         (6,325)
     純資産                            52,114         51,343
     資本金及び剰余金                   30 ( a)

     資本金                               8         8
                                 52,106         51,335
     剰余金
     資本合計
                                 52,114         51,343
    2022年3月15日付の取締役会にて承認された。

     ワン・チー・ティン                     チャン・ロイ・シュン

     取締役                     取締役
    36  本トラスト・グループの本株式ステープル受益証券の大量保有者

     本トラスト・グループの本株式ステープル受益証券は香港証券取引所のメインボードに上場されており、一般に広く保有さ
    れている。2021年12月31日現在、PAH社、ステート・グリッド社及びカタール投資庁が、それぞれ発行済本株式ステープル受益
    証券の約33.37%、21.00%及び19.90%を保有しており、本株式ステープル受益証券の大量保有者と認識されている。
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    37  重要な会計上の判断及び見積り
     両グループの会計方針の適用に当たって取締役が使用した方法、見積り及び判断は、両グループの財政状態及び経営成績に
    対して重要な影響を与える。一部の会計方針は、本質的に不確実性を有する事項について、両グループによる見積り及び判断
    の適用を要求している。注記27及び31に記載の確定給付型退職金制度資産及び負債、並びに金融商品の評価に関する仮定及び
    リスク要因に関する情報の他、両グループの会計方針に適用されている重要な会計上の判断は以下の通りである。
    (a)減価償却及び償却

      有形固定資産は、見積残存価額を考慮の上、見積耐用年数に渡って定額法で減価償却される。両グループは、資産の耐用
     年数、及び該当ある場合には残存価額を年次で見直している。借地権は残存リース期間又はリース資産の予想耐用年数のう
     ち短い方の期間に渡って定額法で償却される。償却期間及び償却方法は年次で見直しされる。将来期間に係る減価償却費及
     び償却費は、過去の見積りからの重要な変更があった場合に調整される。
    (b)減損

      両グループは、各報告期間末日において両グループの有形固定資産及び借地権が減損している兆候がないかを検討し、注
     記3(h)(ⅱ)に記載の会計方針に基づいて、のれんの減損の有無を年次でテストしている。
      両グループの有形固定資産、借地権及びのれんについて計上すべき可能性のある減損損失を検討するにあたり、回収可能
     価額を決定する必要がある。回収可能価額は、処分コスト控除後の公正価値と使用価値のうちいずれか大きい方の金額であ
     る。市場価格が容易に入手可能ではないため、処分コスト控除後の公正価値の正確な見積りは困難である。使用価値の算定
     に当たっては、資産又はのれんが配分された資金生成単位から生み出される予測キャッシュ・フローを現在価値に割り引く
     が、これには重要な判断を伴う。両グループは、回収可能価額の合理的な近似値を決定するために、全ての入手可能な情報
     を利用する。
      上記によって認識される減損損失の多寡は、将来の期間に係る純利益に影響を与える。
      2021  年12月31日に終了した会計年度におけるのれんの減損テストに使用された主要な仮定については、注記17を参照のこ
     と。
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    38  2021年12月31日に終了した事業年度において公表されているが発効していない改訂、新基準及び解釈指針の影響
     本財務諸表の発行日までに、香港公認会計士協会は多くの香港財務報告基準の改訂を公表したが、これらは2021年12月31日
    に終了した事業年度において効力を生じておらず、本財務諸表において適用されていない。これらには、両グループに影響を
    及ぼす可能性のある以下の改訂が含まれている。
                                        適用される会計期間の開始日

     香港会計基準第16号の改訂            「有形固定資産:意図した使用の前の収入」                       2022  年 1月1日
     香港財務報告基準の年次改善              2018年-2020年サイクル
                                        2022  年 1月1日
     香港会計基準第1号の改訂            「負債の流動又は非流動への分類」                        2023  年 1月1日
     香港会計基準第1号及び香港財務報告基準実務記述書第2号の改訂
                                        2023  年 1月1日
     「会計方針の開示」
     香港会計基準第8号の改訂            「会計上の見積りの定義」                       2023  年 1月1日
     香港会計基準第12号の改訂
                                        2023  年 1月1日
     「単一の取引から生じた資産及び負債に係る繰延税金」
     両グループは、適用初年度における当該改訂の影響について評価を行っている。これまでのところ、両グループの財務諸表

    に関連はするものの、当該改訂及び新会計基準の適用が両グループの経営成績及び財政状態に重要な影響を与える可能性は低
    いと結論付けている。
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    B.前期財務諸表

    本トラスト及び       HKエレクトリック・インベストメンツ社                  の連結損益計算書

    20 20 年12月31日に終了した事業年度
    〔単位:香港ドル〕
                                          2020  年        2019  年
                                   注記     百万香港ドル          百万香港ドル
     収益                              5        10,389          10,739
                                            (5,334)          (5,485)
     直接費
                                            5,055          5,254
     その他の収益及び純収入                              7          148           37
                                            (1,063)          (1,078)
     その他の営業費用                              8
     営業利益
                                            4,140          4,213
                                             (971)         (1,004)
     金融費用                              9
     税引前純利益                              10
                                            3,169          3,209
     法人所得税                              11
      当期
                                            (452)          (547)
                                            (116)           (67)
      繰延
                                             (568)          (614)

     税引後純利益
                                            2,601          2,595
                                             131         (268)
     本電力供給契約に基づく資金移動                              13(b)
     本株式ステープル受益証券保有者/HKエレクトリック・
                                            2,732          2,327
     インベストメンツ社の株主に帰属する当期純利益
     本株式ステープル受益証券1口/HKエレクトリック・
     インベストメンツ社株式1株当たり利益
     基本的及び希薄化後                              15      30.92   セント       26.33   セント
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    〔単位:日本円〕
                                          2020  年        2019  年
                                   注記       百万円          百万円
     収益                              5        147,939          152,923
                                           (75,956)          (78,106)
     直接費
                                            71,983          74,817
     その他の収益及び純収入                              7         2,108           527
                                           (15,137)          (15,351)
     その他の営業費用                              8
     営業利益
                                            58,954          59,993
                                           (13,827)          (14,297)
     金融費用                              9
     税引前純利益                              10
                                            45,127          45,696
     法人所得税                              11
      当期
                                           (6,436)          (7,789)
                                           (1,652)           (954)
      繰延
                                            (8,088)          (8,743)
     税引後純利益
                                            37,038          36,953
                                            1,865         (3,816)
     本電力供給契約に基づく資金移動                              13(b)
     本株式ステープル受益証券保有者/HKエレクトリック・
                                            38,904          33,136
     インベストメンツ社の株主に帰属する当期純利益
     本株式ステープル受益証券1口/HKエレクトリック・
     インベストメンツ社株式1株当たり利益
     基本的及び希薄化後                              15        4.40  円        3.75  円
     99 ページから     173  ページ   (訳者注:原文のページ)            までの注記は、連結財務諸表の一部である。
     注記2にて記載の通り、本トラストの連結財務諸表及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、合わせ
    て表示されている。
     当期純利益に帰属する本株式ステープル受益証券保有者への分配金/                                HK エレクトリック・インベストメンツ社                  の株主への支
    払配当金の詳細は、注記14に表示されている。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    本トラスト及び       HKエレクトリック・インベストメンツ社                  の 連結包括利益計算書
    2020年12月31日に終了した事業年度
    〔単位:香港ドル〕
                                          2020  年        2019  年
                                        百万香港ドル          百万香港ドル
     本株式ステープル受益証券保有者/                HK エレクトリック・
                                            2,732          2,327
     インベストメンツ社         の株主に帰属する当期純利益
     その他の包括利益(税引後及び再分類調整後)
     純損益に振り替えられることのない項目
     確定給付退職金制度:
      純確定給付資産/債務の再測定
                                             86         252
                                             (14)          (42)
      その他の包括利益に計上された純繰延税額
                                             72         210
     キャッシュ・フロー・ヘッジ:
      当会計期間において認識したヘッジ手段の公正価値変動の有効部分
                                              8         16
      ヘッジコスト剰余金-公正価値の変動                                       (6)         (27)
                                             -           2
      その他の包括利益に計上された純繰延税額
                                              2         (9)
                                             74         201
     純損益への組替が求められる項目
     キャッシュ・フロー・ヘッジ:
      当会計期間において認識したヘッジ手段の公正価値変動の有効部分
                                            (173)           (21)
      純損益への組替額                                       17         (51)
      ヘッジコスト剰余金-公正価値の変動                                      (607)           600
      ヘッジコスト剰余金-純損益への振替え                                       (63)          (63)
                                             81         (80)
      その他の包括利益に計上された純繰延税額
                                            (745)           385
     本株式ステープル受益証券保有者/                HK エレクトリック・
                                            2,061          2,913
     インベストメンツ社         の株主に帰属する当期包括利益合計
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    〔単位:日本円〕
                                          2020  年        2019  年
                                          百万円          百万円
     本株式ステープル受益証券保有者/                HK エレクトリック・
                                           38,904          33,136
     インベストメンツ社         に帰属する当期純利益
     その他の包括利益(税引後及び再分類調整後)
     純損益に振り替えられることのない項目
     確定給付退職金制度:
      純確定給付資産/債務の再測定
                                            1,225          3,588
                                            (199)          (598)
      その他の包括利益に計上された純繰延税額
                                            1,025          2,990
     キャッシュ・フロー・ヘッジ:
     当会計期間において認識したヘッジ手段の公正価値変動の有効部分
                                             114          228
     ヘッジコスト剰余金-公正価値の変動                                       (85)         (384)
                                             -          28
     その他の包括利益に計上された純繰延税額
                                             28         (128)
                                            1,054          2,862
     純損益への組替が求められる項目
     キャッシュ・フロー・ヘッジ:
      当会計期間において認識したヘッジ手段の公正価値変動の有効部分
                                           (2,464)           (299)
      純損益への組替額                                       242         (726)
      ヘッジコスト剰余金-公正価値の変動                                     (8,644)           8,544
      ヘッジコスト剰余金-純損益への振替え                                      (897)          (897)
                                            1, 153        (1,139)
      その他の包括利益に計上された純繰延税額
                                           (10,609)           5,482
     本株式ステープル受益証券保有者/                HK エレクトリック・
                                           29,  349        41,481
     インベストメンツ社         の株主に帰属する包括利益合計
     99 ページから173ページ(訳者注:原文のページ)の注記は、                           連結財務諸表      の一部である。
     注記2にて記載の通り、本トラストの連結財務諸表及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、合わせ
    て表示されている。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    本トラスト及び       HKエレクトリック・インベストメンツ社                  の 連結財政状態計算書
    20 20 年12月31日現在
    〔単位:香港ドル〕
                                          2020  年        2019  年
                                   注記     百万香港ドル          百万香港ドル
     非流動資産
     有形固定資産                                       68,814          66,601
                                             5,620          5,815
     借地権
                                   16
                                            74,434          72,416
     のれん                               17         33,623          33,623
     ジョイント・ベンチャーに対する持分                               19          278          42
     デリバティブ                               26          616          649
                                              887          809
     従業員退職給付制度資産                              27(a  )
                                           109,838          107,539
     流動資産
     棚卸資産                               20          726          819
     売掛金及びその他の債権                               21          951         1,060
                                              52         299
     現金及び預金                              22(a  )
                                             1,729          2,178
     流動負債
     買掛金、その他の債務及び契約負債                               23         (2,820)          (2,980)
     燃料費調整勘定                               24          (796)          (647)
     一年以内返済銀行借入金及びその他有利子借入金                               25         (4,184)          (6,010)
     銀行当座借越       – 無担保
                                              -         (33)
                                             (541)          (577)
     未払税金                              29(a  )
                                            (8,341)         (10,247)
     正味流動負債                                       (6,612)          (8,069)
     流動負債控除後の資産合計                                       103,226          99,470
     非流動負債

     銀行借入金及びその他有利子借入金                               25        (40,706)          (37,002)
     デリバティブ                               26          (697)          (14)
     預り保証金                                       (2,268)          (2,241)
     繰延税金負債                              29(b  )        (9,597)          (9,540)
     従業員退職給付制度債務                              27(a  )         (367)          (368)
                                            (1,122)           (955)
     その他の非流動負債                               28
                                           (54,757)          (50,120)
     本電力供給契約基金及び準備金                              13(c)          (726)          (878)
     純資産                                       47,743          48,472
     資本金及び剰余金

     資本金                              30(b  )          8          8
                                            47,735          48,464
     剰余金
     資本合計
                                            47,743          48,472
                                291/530







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    〔単位:日本円〕
                                          2020  年        2019  年
                                   注記       百万円          百万円
     非流動資産
     有形固定資産                                       979,911          948,398
                                            80,029          82,806
     借地権
                                   16
                                          1,059,940          1,031,204
     のれん                               17        478,792          478,792
     ジョイント・ベンチャーに対する持分                               19         3,959           598
     デリバティブ                               26         8,772          9,242
                                            12,631          11,520
     従業員退職給付制度資産                              27(a  )
                                          1,564,093          1,531,355
     流動資産
     棚卸資産                               20         10,338          11,663
     売掛金及びその他の債権                               21         13,542          15,094
                                              740         4,258
     現金及び預金                              22(a  )
                                            24,621          31,015
     流動負債
     買掛金、その他の債務及び契約負債                               23        (40,157)          (42,435)
     燃料費調整勘定                               24        (11,335)          (9,213)
     一年以内返済銀行借入金及びその他有利子借入金                               25        (59,580)          (85,582)
     銀行当座借越       – 無担保
                                                       (470)
                                            (7,704)          (8,216)
     未払税金                              29(a  )
                                           (118,776)          (145,917)
     正味流動負債                                       (94,155)         (114,903)
     流動負債控除後の資産合計                                      1,469,938          1,416,453
     非流動負債

     銀行借入金及びその他有利子借入金                               25        (579,653)          (526,908)
     デリバティブ                               26         (9,925)           (199)
     預り保証金                                       (32,296)          (31,912)
     繰延税金負債                              29(b  )       (136,661)          (135,850)
     従業員退職給付制度債務                              27(a  )        (5,226)          (5,240)
                                           (15,977)          (13,599)
     その他の非流動負債                               28
                                           (779,740)          (713,709)
     本電力供給契約基金及び準備金                              13(c)         (10,338)          (12,503)
     純資産                                       679,860          690,241
     資本金及び剰余金

     資本金                              30(b  )         114          114
                                           679,746          690,127
     剰余金
     資本合計
                                           679,860          690,241
     2021  年3月16日付の取締役会にて承認された。
     ワン・チー・ティン                     チャン・ロイ・シュン

     取締役                     取締役
     99 ページから173ページ(訳者注:原文のページ)の注記は、                           連結財務諸表の一部である。
     注記2にて記載の通り、本トラストの連結財務諸表及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、合わせ
    て表示されている。
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                                   HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド(E30309)
                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    本トラスト及び       HKエレクトリック・インベストメンツ社                  の 連結持分変動計算書
    2020年12月31日に終了した事業年度
    〔単位:香港ドル〕
                          本株式ステープル受益証券保有者/                HK エレクトリック・
                             インベストメンツ社         の株主に帰属するもの
                                              提案済/
                                               宣言済
                     資本金      資本剰余金       ヘッジ損益       利益剰余金
                                                      合計
                                               分配金
                                              及び配当金
                     注記30       注記30       注記30       注記30
         百万香港ドル
                                               注記14
                     (b)       (c )     (d ) (i)    (d ) (ⅱ)
                        8    47,472        (54)      (461)      1,778      48,743
     2019  年 1月1日現在残高
     当期持分変動額:
     当期純利益                  -       -       -     2,327        -     2,327
                       -       -      376       210       -      586
     その他の包括利益
     包括利益合計                  -       -      376      2,537        -     2,913
     ヘッジ対象の当初の帳簿価額
                       -       -       2      -       -       2
     への振替額(税引後)
     前期提案済の期末分配金
     /第2中間配当金(注記           14       -       -       -       -     (1,778)       (1,778)
     ( c )参照)
     中間分配金/第1中間配当金
                       -       -       -     (1,408)         -     (1,408)
     (注記   14 ( b )参照)
     期末分配金/第2中間配当金
                       -       -       -     (1,422)       1,422        -
     提案額(注記      14 ( b )参照)
     2019  年 12月31日及び
                        8    47,472        324      (754)      1,422      48,472
     2020  年 1月1日現在残高
     当期持分変動額:
     当期純利益                  -       -       -     2,732        -     2,732
                       -       -      (743)        72       -      (671)
     その他の包括利益
     包括利益合計                  -       -      (743)      2,804        -     2,061
     ヘッジ対象の当初の帳簿価額
                       -       -       40       -       -       40
     への振替額     (税引後)
     前期提案済の期末分配金/第
     2中間配当金(注記14(c)                  -       -       -       -     (1,422)       (1,422)
     参照)
     中間分配金/第1中間配当金
                       -       -       -     (1,408)         -     (1,408)
     (注記   14 ( b )参照)
     期末分配/第2中間配当金提
                       -       -       -     (1,422)       1,422        -
     案額(注記     14 ( b )参照)
     2020  年 12月31日現在残高
                        8    47,472        (379)       (780)      1,422      47,743
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    〔単位:日本円〕
                          本株式ステープル受益証券保有者/HKエレクトリック・
                             インベストメンツ社の株主に帰属するもの
                                              提案済/
                                               宣言済
                     資本金      資本剰余金       ヘッジ損益       利益剰余金
                                                      合計
                                               分配金
                                              及び配当金
                     注記30       注記30       注記30       注記30
          百万円
                                               注記14
                     (b)       (c )     (d ) (i)    (d ) (ⅱ)
                       114     676,001        (769)      (6,565)       25,319      694,100
     2019  年 1月1日現在残高
     当期持分変動額:
     当期純利益                  -       -       -     33,136         -     33,136
                       -       -     5,354       2,990        -     8,345
     その他の包括利益
     包括利益合計                  -       -     5,354      36,127         -     41,481
     ヘッジ対象の当初の帳簿価額
                       -       -       28       -       -       28
     への振替額     (税引後)
     前期提案済の期末分配金
     /第2中間配当金(注記           14       -       -       -       -    (25,319)       (25,319)
     ( c )参照)
     中間分配金/第1中間配当金
                       -       -       -    (20,050)         -    (20,050)
     (注記   14 ( b )参照)
     期末分配金/第2中間配当金
                       -       -       -    (20,249)       20,249         -
     提案額(注記      14 ( b )参照)
     2019  年 12月31日及び
                       114     676,001        4,614      (10,737)       20,249      690,241
     2020  年 1月1日現在残高
     当期持分変動額:
     当期純利益                  -       -       -     38,904         -     38,904
                       -       -    (10,580)        1,025        -     (9,555)
     その他の包括利益
     包括利益合計                  -       -    (10,580)       39,929         -     29,349
     ヘッジ対象の当初の帳簿価額
                       -       -      570       -       -      570
     への振替額     (税引後)
     前期提案済の期末分配金/第
     2中間配当金(注記14(c)                  -       -       -       -    (20,249)       (20,249)
     参照)
     中間分配金/第1中間配当金
                       -       -       -    (20,050)         -    (20,050)
     (注記   14 ( b )参照)
     期末分配/第2中間配当金提
                       -       -       -    (20,249)       20,249         -
     案額(注記     14 ( b )参照)
     2020  年 12月31日現在残高
                       114     676,001       (5,397)       (11,107)       20,249      679,860
     99 ページから173ページ(訳者注:原文のページ)の注記は、                           連結財務諸表の一部である。
     注記2にて記載の通り、本トラストの連結財務諸表及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、合わせ
    て表示されている。
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                                   HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド(E30309)
                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    本トラスト及び       HKエレクトリック・インベストメンツ社                  の 連結キャッシュ       ・ フロー計算書
    20 20 年12月31日に終了した事業年度
    〔単位:香港ドル〕
                                          2020  年        2019  年
                                   注記     百万香港ドル          百万香港ドル
     営業活動
     営業活動から生じたキャッシュ・フロー                             22 (b)         7,351          7,371
     利息の支払額                                        (936)          (829)
     利息の受取額                                         16          6
                                             (488)          (107)
     香港事業所得税の支払
     営業活動から生じた正味キャッシュ・フロー                                        5,943          6,441
     投資活動
     固定資産及び株式の購入                                       (4,614)          (3,543)
     資産計上支払利息                                        (201)          (199)
     ジョイント・ベンチャーへの貸付による支出                                        (236)          (42)
     有形固定資産の売却による収入                                          1         -
     投資活動に使用された正味キャッシュ・フロー                                       (5,050)          (3,784)
     財務活動
     銀行借入による収入                             22 (c)          973         2,048
     借入金の返済による支出                             22 (c)         (1,250)          (1,500)
     社債の発行による収入                             22 (c)         10,249           500
     ミディアム・ターム・ノートの償還による支出                             22 (c)         (8,267)           (330)
     リース負債の支払額                             22 (c)           (3)          (2)
     預り保証金の受取                             22 (c)          291          315
     預り保証金の返還                             22 (c)          (264)          (269)
                                            (2,830)          (3,186)
     分配金/配当金の支払額
     財務活動に使用された正味キャッシュ・フロー                                       (1,101)          (2,424)
     現金及び現金同等物の正味(減少)増加額
                                             (208)          233
     1月1日現在の現金及び現金同等物                                         266          34
                                              (6)          (1)
     外国為替レート変動による影響
     12 月31日現在の現金及び現金同等物                            22 (a)
                                              52         266
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    〔単位:日本円〕
                                          2020  年        2019  年
                                   注記       百万円          百万円
     営業活動
     営業活動から生じたキャッシュ・フロー                             22 (b)        104,678          104,963
     利息の支払額                                       (13,329)          (11,805)
     利息の受取額                                         228          85
                                            (6,949)          (1,524)
     香港事業所得税の支払
     営業活動から生じた正味キャッシュ・フロー                                       84,628          91,720
     投資活動
     固定資産及び株式の購入                                       (65,703)          (50,452)
     資産計上支払利息                                       (2,862)          (2,834)
     ジョイント・ベンチャーへの貸付による支出                                       (3,361)           (598)
                                              14          -
     有形固定資産の売却による収入
     投資活動に使用された正味キャッシュ・フロー                                       (71,912)          (53,884)
     財務活動
     銀行借入による収入                             22 (c)         13,856          29,164
                                            (17,800)          (21,360)
     借入金の返済による支出                             22 (c)
                                            145,946           7,120
     社債の発行による収入                             22 (c)
                                           (117,722)           (4,699)
     ミディアム・ターム・ノートの償還による支出                             22 (c)
                                              (43)          (28)
     リース負債の支払額                             22 (c)
     預り保証金の受取                             22 (c)         4,144          4,486
     預り保証金の返還                             22 (c)         (3,759)          (3,831)
                                            (40,299)          (45,369)
     分配金/配当金の支払額
     財務活動に使用された正味キャッシュ・フロー                                       (15,678)          (34,518)
     現金及び現金同等物の正味(減少)増加額
                                            (2,962)          3,318
     1月1日現在の現金及び現金同等物                                        3,788           484
                                              (85)          (14)
     外国為替レート変動による影響
     12 月31日現在の現金及び現金同等物                            22 (a)
                                              740         3,788
     99 ページから173ページ(訳者注:原文のページ)の注記は、                           連結財務諸表の一部である。

     注記2にて記載の通り、本トラストの連結財務諸表及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、合わせ
    て表示されている。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の財務諸表に対する注記

    〔単位:香港ドル(別段の記載がない限り)〕
    1 一般事項

      HK エレクトリック・インベストメンツ・リミテッド                       (以下「HKエレクトリック・インベストメンツ社」という。)は、ケイ
     マン諸島の2011年会社法(統合・改正済)に基づき、有限責任の特例会社として2013年9月23日にケイマン諸島で設立され
     た。HKエレクトリック・インベストメンツ社は、事業の本拠地を香港ケネディ・ロード44番地、香港エレクトリック・セン
     ターに構えている。HKエレクトリック・インベストメンツ社は、主に投資持株会社として活動している。
      HK エレクトリック・インベストメンツ(以下「本トラスト」という。)は、                                  香港の法律に基づいて、HKエレクトリック・イ
     ンベストメンツ・マネジャー・リミテッド(以下、本トラストのトラスティ・マネジャーとしての地位において「本トラス
     ティ・マネジャー」という。)及びHKエレクトリック・インベストメンツ社間で締結された本信託証書により、2014年1月1
     日に組成された。本信託証書が定める本トラストの事業活動の範囲は、HKエレクトリック・インベストメンツ社への投資に限
     定される。
      本株式ステープル受益証券は、(1)本トラストの受益証券、(2)HKエレクトリック・インベストメンツ社の受益証券に
     関連し、本トラスティ・マネジャーが本トラストのトラスティ・マネジャーとしての地位において法的所有者として保有する
     特定普通株式の実質的持分、及び(3)HKエレクトリック・インベストメンツ社の受益証券へ「ステープルされた」特定優先
     株式から構成される。本株式ステープル受益証券は、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が共同で発行し
     ており、香港証券取引所(以下「証券取引所」という。)に上場されている。
    2 表示の基礎

      本信託証書の規定により、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、連結基準での独自の財務諸表をそれ
     ぞれ作成する必要がある。2020年12月31日に終了した事業年度の本トラストの連結財務諸表は、本トラスト、HKエレクトリッ
     ク・インベストメンツ社及びその子会社(以下「本トラスト・グループ」と総称する。)の連結財務諸表並びに本トラスト・
     グループのジョイント・ベンチャーに対する持分から構成される。2020年12月31日に終了した事業年度のHKエレクトリック・
     インベストメンツ社の連結財務諸表は、HKエレクトリック・インベストメンツ社及びその子会社(以下「本グループ」と総称
     する。)の連結財務諸表並びに本グループのジョイント・ベンチャーに対する持分から構成される。
      本トラストはHKエレクトリック・インベストメンツ社を支配しており、2020年12月31日に終了した事業年度の本トラストの
     活動は、HKエレクトリック・インベストメンツ社への投資のみである。このため、本トラストの連結財務諸表に表示される連
     結経営成績及び財政状態は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の資本金の開示との相違を除いて、HKエレクトリック・
     インベストメンツ社の連結経営成績及び財政状態と同一である。本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベス
     トメンツ社の取締役は、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表を合わせて表示するのがより
     明瞭であると考える。本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、両者が同一である限りにお
     いて合わせて表示される。以下、これを「本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表」という。
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                                   HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド(E30309)
                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      連結損益計算書、連結包括利益計算書、連結財政状態計算書、連結持分変動計算書、連結キャッシュ・フロー計算書、重要
     な会計方針及びその他の注記情報は、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社に共通する。HKエレクトリッ
     ク・インベストメンツ社固有の情報は、連結財務諸表の注記の中で関連する情報として別途開示されている。
      本トラスト・グループ及び本グループを「両グループ」と総称する。
    3 重要な会計方針

    (a)コンプライアンス・ステートメント
      連結財務諸表は、該当する香港財務報告基準等(香港公認会計士協会により公表されている個々の香港財務報告基準、香
     港会計基準及びそれらの解釈の総称をいう。)、香港で一般に認められた会計原則及び香港会社条例による開示規則に準拠
     して作成されている。また、連結財務諸表は香港証券取引所の上場規則による開示規定にも準拠している。両グループが適
     用している重要な会計方針の概要は以下に記載されている。
      香港公認会計士協会は、両グループの当会計期間において初めて適用される、若しくは早期適用が可能となる2018年公表
     の改訂版財務報告に関する概念フレームワーク及び香港財務報告基準のいくつかの改訂を発表した。両グループの連結財務
     諸表に反映されている当会計期間及び前会計期間に関連する限りにおいて、当該改訂等の初度適用に伴う会計方針の変更に
     関する情報は、注記4に記載されている。
    (b)財務諸表の作成の基礎

      後述の会計方針を除き、連結財務諸表は取得原価を測定の基礎として作成されている。
      香港財務報告基準等に準拠した財務諸表の作成は、会計方針の適用や資産・負債・収益・費用の報告金額に影響する、経
     営陣による判断、見積り及び仮定の使用を要求する。見積り及び関連する仮定は、状況に照らして合理的であると考えられ
     る過去の経験やその他の様々な要因に基づいており、これらの結果が他の手段では容易には明らかとならない資産及び負債
     の帳簿価額を判断する上での基礎を形成する。実際の業績はこれらの見積りと異なる場合がある。
      見積り及びその基礎となる仮定は継続して見直される。会計上の見積りの修正は、その影響が修正された会計期間に限定
     される場合は見積りが修正された会計期間において認識され、影響が修正された会計期間及び将来の会計期間の双方に及ぶ
     場合には、見積りが修正された会計期間及び将来の会計期間において認識される。
      香港財務報告基準等の適用に当たって、財務諸表に重要な影響を与える経営陣の判断及び見積りの不確実性については、
     注記37に記載している。
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    (c)子会社
      子会社とは、両グループによって支配されている企業をいう。両グループは企業への関与により生じる変動リターンに対
     するエクスポージャー又は権利を有し、且つ、その企業に対する支配を通じてそれらのリターンに影響を及ぼす能力を有し
     ている場合に、その企業を支配する。両グループが支配しているかを評価する際には、実質的な権利(両グループ及び他の
     企業によって所有されている。)のみが考慮される。
      子会社への投資は、支配開始日から支配終了日までの間、連結財務諸表に連結される。グループ内の債権債務残高及び取
     引、並びにグループ内取引によって発生した未実現利益は、連結財務諸表の作成に際して消去される。未実現損失は、減損
     が生じている証拠がない場合に限り、未実現利益と同様の方法で消去している。
      支配の喪失を伴わない子会社に対する両グループの持分の変動は、資本取引として連結上の資本内部における支配持分と
     非支配持分の調整として会計処理され、のれんの調整や損益は認識されない。
      一方、両グループが子会社の支配を喪失した場合には、子会社に対する全ての持分を処分する会計処理が行われ、その結
     果生じた損益が損益計算書において認識される。当該子会社に対する持分は、その支配を喪失した日において公正価値で認
     識され、当該公正価値の金額は金融資産の当初認識時の公正価値、若しくは関連会社投資又はジョイント・ベンチャーへの
     投資における当初認識時の原価とみなされる。
      HK エレクトリック・インベストメンツ社の財政状態計算書上、子会社への投資は減損損失控除後の取得原価で計上されて
     いる(注記3(h)(ⅱ)参照)。
    (d)ジョイント・ベンチャー

      ジョイント・ベンチャーとは、両グループ又はHKエレクトリック・インベストメンツ社が他の当事者と取り決めの共同支
     配を契約上で合意し、その純資産に対する権利を有する場合の当該取り決めである。
      ジョイント・ベンチャーへの投資は、売却目的保有に分類されない限り(又は売却目的保有に分類される処分グループに
     含まれない限り)、連結財務諸表上、持分法で会計処理される。持分法では、投資は当初認識時に原価で認識され、投資先
     の識別可能な純資産の取得日現在の公正価値に対する両グループの持分が投資原価を上回る超過額があれば調整される。投
     資原価には、購入価格及び取得に直接関連するその他の費用、並びに両グループの持分投資の一部を構成するジョイント・
     ベンチャーへの直接投資が含まれる。その後、投資は取得日以降の投資先の純資産に対する両グループの持分の変動及び投
     資に係る減損損失について調整される(注記3(h)(ⅱ)を参照)。投資原価に対する取得日現在の超過額、取得後の両グルー
     プの持分、投資先の税引後損益及び減損損失は連結損益計算書で認識される一方、取得後の投資先の税引後のその他の包括
     利益に対する両グループの持分は、連結包括利益計算書で認識される。
      損失に対する両グループの持分がジョイント・ベンチャーへの持分を超過する場合、両グループの持分はゼロまで減額さ
     れ、両グループに法的義務若しくは推定的義務が生じている範囲、又は投資先に代わって支払う金額の範囲を除いて、追加
     的な損失は認識されない。この目的における両グループの持分は、持分法で算定したジョイント・ベンチャーに対する投資
     と、当該ジョイント・ベンチャーに対する両グループの純投資の一部を実質的に構成するその他の長期持分(該当する場
     合、その他の長期持分に対して予想信用損失モデルを適用後(注記3(h)(i)を参照))の帳簿価額である。
      両グループとそのジョイント・ベンチャーとの取引から生じる未実現損益は、未実現損失が譲渡資産の減損の証拠を示す
     場合は直ちに損益が認識されるが、そのような場合を除き、投資先における両グループの持分の範囲で消去される。
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      ジョイント・ベンチャーに対する投資が関連会社に対する投資となった場合には、残存持分は再測定されず、投資は引き
     続き持分法を適用して会計処理される。両グループがジョイント・ベンチャーに対する共同支配を中止するその他のすべて
     のケースにおいては、投資先に対する全持分の処分として会計処理され、結果として生じる損益は純損益に認識される。共
     同支配を喪失した日における投資先に対する残存持分は公正価値で認識され、当該金額は金融資産の当初認識時の公正価値
     とみなされる。
    (e)のれん

      のれんは、以下の差額で表示される。
      (ⅰ)譲渡対価の公正価値の合計額
      (ⅱ)取得日において測定される被取得企業の識別可能資産及び負債の公正価値
      (ⅱ)が(ⅰ)を上回る場合、その差額は割安購入益として直ちに損益に認識される。
      のれんは、原価から減損損失累計額を控除した金額で計上される。企業結合で生じるのれんは、企業結合のシナジー効果
     が期待される各資金生成単位あるいは資金生成単位グループに配分され、年次で減損テストが行われる(注記3(h)(ⅱ)参
     照)。
    (f)有形固定資産及び借地権、減価償却及び償却

     (ⅰ)両グループが不動産の登記名義人ではない賃貸不動産のリースから生じる使用権資産を含む有形固定資産は、建設中
        の資産を除き、取得原価から減価償却費(注記3(f)(ⅷ)参照)及び減損損失(注記3(h)(ⅱ)参照)を控除して計上
        する。
     (ⅱ)建設中の資産は取得原価から減損損失(注記3(h)(ⅱ)参照)を控除して計上し、減価償却は実施しない。完成し、使
        用可能となった時点で適切な固定資産項目へ振替える。
     (ⅲ)自家建設の有形固定資産の取得原価には、材料費及び直接労務費、該当する場合には解体・撤去費用及びその資産が
        設置されていた土地の原状回復費用の当初見積額、並びに製造間接費の適切な配賦額及び借入コストが含まれる(注
        記3(v)参照)。
     (ⅳ)個別に会計処理された固定資産の構成要素を取替えるための、又はその作動性能を向上させるための取得後の支出
        は、当初評価された既存の資産の標準性能を上回る将来の経済的便益が両グループに流入する可能性が高く、且つ当
        該資産項目の支出について信頼性をもって測定できる場合に限り、当該資産の帳簿価額に含めるか、個別の資産とし
        て認識する。その他の取得後の支出については、発生した期間の費用として認識する。
     (ⅴ)固定資産の廃棄又は処分から生じる利得又は損失については、処分により受け取る金額の純額と固定資産の帳簿価額
        との差額として測定し、廃棄又は処分した日において損益として認識する。
     (ⅵ)借地権は、取得原価から償却累計額(注記3(f)(ⅶ)参照)及び減損損失(注記3(h)(ⅱ)参照)を控除して計上す
        る。
     (ⅶ)借地権の取得原価は、残存借地契約期間と見積耐用年数のいずれか短い方の期間に渡って定額法で償却する。
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     (ⅷ)減価償却は、見積残存価額を差し引いた固定資産の取得原価を、以下の見積耐用年数に渡って定額法を用いて減額す
        るように計算する。
                                              年数

         ケーブル・トンネル
                                                  100
         建物                                          60
         灰分処理池及びガスパイプライン                                          60
         送配電設備、架空電線及びケーブル                                          60
         発電設備及び機械                                          35
         ガスタービン及びガスタービン・コンバインドサイクル設備                                          30
         機械式空力計                                          30
         太陽光発電設備                                          25
         風力発電設備                                          20
         電子式空力計、電波・光通信設備及び移動式無線中継設備                                          15
         建物附属設備、その他工場及び機械                                          10
         コンピュータ                                        5~10
         車両運搬具及び海洋運搬具                                        5~6
         製作所工具及び事務所機器                                          5
                                          残存リース期間又は
         自己使用のリース資産                                  資産の見積耐用年数
                                           のいずれか短い方
      不動産について、その見積耐用年数より当該不動産が位置する土地の残存借地契約期間が短い場合は、残存借地契約期間

     に渡って定額法で償却する。
      1つの固定資産について部分ごとに異なる耐用年数がある場合、固定資産の取得原価を各部分へ合理的な基準で配分し、
     別々に減価償却を行う。資産の耐用年数及び残存価額(該当がある場合)は年度ごとに見直しを行う。
    (g)リース資産

      契約開始時に、両グループは当該契約がリース、又はリースを含んだものであるのかどうかを判定する。契約が特定され
     た資産の使用を支配する権利を一定期間に渡って対価と交換に移転する場合には、当該契約はリースであるか又はリースを
     含んでいる。顧客が特定された資産の用途を指図する権利及び特定された資産の使用からの経済的便益のほとんどすべてを
     得る権利の両方を有している場合には支配は移転している。
      リース開始日において、両グループはリース期間が12ヵ月以下の短期リース又は少額資産のリースを除く使用権資産及び
     リース負債を認識する。両グループが少額資産のリース契約を締結する場合、両グループはリース1件ごとに資産計上する
     か否かを決定する。資産計上しない場合には、当該リースに関連するリース料は、リース期間に渡って規則的に費用として
     認識される。
      リースが資産計上される場合、リース負債は、リース期間に渡って支払われるリース料の現在価値(当該リースの計算利
     子率、又は金利が容易に決定できない場合には適切な追加借入利子率を用いて割引かれる)で当初認識される。当初認識後
     は、リース負債は償却原価で測定され、利息費用は実効金利法を用いて算出される。
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      リースが資産計上されたときに認識された使用権資産は取得原価で当初測定されるが、その取得原価はリース負債の当初
     の金額、開始日以前に支払われたリース料及び当初発生した直接コストで構成される。該当する場合には、使用権資産の取
     得原価には、原資産の解体・除去費用、原資産又は原資産がある敷地の原状回復費用(割引現在価値から受け取ったリー
     ス・インセンティブを控除後)の見積りが含まれる。使用権資産は、減価償却累計額及び減損損失を控除した原価で表示さ
     れる(   注記3(f)     及び  (h)(ⅱ)    参照)。
      指数又はレートの変更により生じる将来のリース料の変動、又は残価保証に基づいて支払われると見込まれる金額の両グ
     ループの見積りに変更がある場合、あるいは両グループが購入、延長、解約オプションを行使することが合理的に確実であ
     るかどうかを見直したことによる変更がある場合、リース負債は再測定される。リース負債が再測定された場合、それに対
     応する調整を使用権資産の帳簿価額に対して行うか、又は使用権資産の帳簿価額がゼロまで減額されている場合には純損益
     に計上する。
      リースの当初のリース契約条件の一部ではなかったリースの範囲又はリースの対価の変更であり、かつ、独立したリース
     として会計処理されない場合にもリース負債は再測定される。この場合、リース負債は改訂後のリース料及びリース期間に
     基づき、条件変更の効力発生日に修正された割引率を用いて再測定される。
      長期リース負債の1年以内の支払額は、報告期間後12ヵ月以内に決済される予定のリースに係る契約上の支払の現在価値
     として決定される。
    (h)信用損失及び資産の減損

     (ⅰ)金融商品に係る信用損失
         両グループは、償却原価で測定する金融資産(現金及び現金同等物、売掛金、その他の債権を含む。)について予想
        信用損失に対する損失評価引当金を認識している。デリバティブ金融資産を含む公正価値で測定される金融資産は、予
        想信用損失の評価の対象とはならない。
        予想信用損失の測定

         予想信用損失は、信用損失を確率加重した見積りである。信用損失は、見込まれる全てのキャッシュ・フロー不足
        の現在価値(すなわち、契約に従って両グループに支払われるべきキャッシュ・フローと、両グループが受け取ると
        見込んでいるキャッシュ・フローとの差額)で測定される。
         見込まれるキャッシュ・フロー不足は、割引計算の影響が重要である場合、以下の割引率を用いて割引かれる。
        – 営業債権及びその他の債権、固定金利の金融資産:当初認識時に算定した実効金利又はその近似値
        – 変動金利の金融資産:現在の実効金利
         予想信用損失の見積りを行う際に考慮する最長期間は、両グループが信用リスクに晒される
         最長の契約期間である。
          両グループは、予想信用損失を見積る際に、過大なコストや労力を費やすことなく利用可能な、合理的で裏付け可
         能な情報を考慮する。これには、両グループの過去の事象、現在の状況及び将来の経済状況の予測が含まれる。
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        予想信用損失は、以下のいずれかの方法で測定される。
        – 12 ヵ月の予想信用損失:報告日後12ヵ月以内に生じ得る債務不履行事象から生じる予想信用損失
        – 全期間の予想信用損失:金融商品の予想存続期間にわたる全ての生じ得る債務不履行事象から生じる予想信用損失
          営業債権に係る損失評価引当金は、全期間の予想信用損失に等しい金額で測定される。これらの金融資産に係る予
         想信用損失は、両グループの過去の信用損失の実績に、債務者に特有の事項や報告日における現在及び将来の一般的
         な経済状況の予測を調整した引当マトリクスを用いて見積られる。
          その他の金融商品について、両グループは、金融商品に係る信用リスクが当初認識時点から著しく増大していない
         限り、損失評価引当金を12ヵ月の予想信用損失に等しい金額で認識する。信用リスクが当初認識以降に著しく増大し
         ている場合には、損失評価引当金は全期間の予想信用損失に等しい金額で測定される。
         信用リスクの著しい増大

          両グループは、金融商品の信用リスクが当初認識以降に著しく増大しているか否かを判定する際、報告日時点と当
         初認識時に評価した債務不履行発生のリスクを比較する。再判定にあたり、両グループは                                         (ⅰ)両グループが担保
         権の実行(担保がある場合)等を行わなければ、債務者が両グループに対する借入を全額返済する可能性が低い場
         合、(ⅱ)債権が90日期日超過している場合で、債務者が両グループの回収活動に応じておらず、過去の経験からそ
         のような債権を回収できる可能性は低いと示唆される場合、不履行事象が起こることを考慮する。両グループは、過
         大なコストや労力を掛けずに利用可能な過去の経験や将来予測的な情報を含む、合理的で裏付け可能な定性的・定量
         的情報の双方を考慮する。具体的には、信用リスクが当初認識以降に著しく増大しているかの判定にあたり、以下の
         ような情報を考慮する。
         – 契約上の期日での元本又は利息支払の不履行
         – 金融商品の外部及び内部信用格付けの、実際の又は予想される著しい信用悪化(入手可能な場合)
         – 債務者の営業成績の実際の又は予想される著しい信用悪化
         – 技術、市場、経済又は法務環境に関する既存の又は予想される変化のうち、債務者が両グループに対する債務を履
         行する能力に著しく不利な影響を生じさせるもの
          信用リスクの著しい増大の評価は、金融商品の性質によって、個別的評価若しくは集合的評価のいずれかを用い
         る。集合的ベースで評価する場合、金融商品は期日経過の状況や信用格付けといった、共通の信用リスク特性に基づ
         きグルーピングされる。
          予想信用損失は、各報告日において、金融商品の信用リスクの当初認識以降の変化を反映させるために再測定され
         る。予想信用損失の金額に変化があれば、減損利得又は減損損失として純損益に認識される。両グループは全ての金
         融商品の減損利得又は減損損失を認識し、損失評価引当金により金融商品の帳簿価額を修正している。
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         金利収益の算定
          注記3(r)(ⅲ)の通り、金利収益は信用減損金融資産を除き、金融資産の総額での帳簿価額に基づき算定される。
         信用減損金融資産に係る金利収益は、金融資産の償却原価(すなわち、総額での帳簿価額から損失評価引当金を控除
         した金額)に基づき算定される。
          両グループは、各報告日に、金融資産が信用減損金融資産に該当するか否かを判定する。金融資産は、当該金融資
         産の見積将来キャッシュ・フローに不利な影響を与える1つ又は複数の事象が発生している場合には、信用減損して
         いる。
        金融資産が信用減損している証拠には、次の観察可能な事象が含まれる。
         – 債務者の重大な財政的困難
         – 契約違反(債務不履行又は期日経過事象など)
         – 借手が破産又は他の財務上の再編を行う可能性が高くなったこと
         – 技術、市場、経済又は法務環境の著しい変化のうち、債務者に不利な影響を与えるもの
         直接償却の方針

          金融資産は、回収が現実的に見込まれない範囲で、総額での帳簿価額(の一部又は全額)を直接減額する。直接償
         却は、通常、債務者が直接償却の対象となる金額の返済に十分なキャッシュ・フローを生み出す資産や収入源を有し
         ていないと両グループが判断する場合に行われる。
          直接償却済の資産が回復した場合には、回復した期間の純損益に減損の戻入れとして認識する。
    (ⅱ)その他の非流動資産の減損

        以下の資産が減損している可能性を示す兆候、又は過年度に認識した減損損失がもはや存在していない、若しくは減
       少している可能性を示す兆候(のれんを除く)を識別するために、各報告期間末において内部及び外部の情報源を検討
       する。
       - 使用権資産を含む有形固定資産及び借地権
       - のれん
       - HKエレクトリック・インベストメンツ社の財政状態計算書における子会社及びジョイント・ベンチャーへの投資
        減損の兆候が存在する場合、当該資産の回収可能価額が見積られる。さらに、のれんの場合、減損の兆候の有無にか

       かわらず年次で回収可能価額の見積りを行う。
       - 回収可能価額の算定
          資産の回収可能価額は、処分コスト控除後の公正価値と使用価値のうちいずれか高い額である。使用価値の評価
         に当たり、現在の市場の評価による貨幣の時間価値及び資産に固有のリスクを反映した税引前の割引率を用いて、
         見積将来キャッシュ・フローを現在価値に割り引く。他の資産から概ね独立したキャッシュ・インフローを生成し
         ない資産の場合、回収可能価額は独立してキャッシュ・インフローを生成する資産グループの最小単位(すなわ
         ち、資金生成単位)について算定する。
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       - 減損損失の認識
          資産又は資産が属する資金生成単位の帳簿価額がその回収可能価額を上回る場合、減損損失を損益計算書におい
         て認識する。資金生成単位について認識した減損損失は、まず当該資金生成単位(又は資金生成単位グループ)に
         配分されたのれんの帳簿価額から減額し、次にその資金生成単位(又は資金生成単位グループ)のその他の資産の
         帳簿価額から比例按分基準で減額する。ただし、個別資産の帳簿価額が個別資産の処分コスト控除後の公正価値又
         は使用価値(算定可能な場合)を下回る部分は減額されない。
       - 減損損失の戻入
          のれん以外の資産の場合、回収可能価額の算定に用いた見積りの変更によって回収可能額が増加する場合には、
         減損損失を戻入れる。のれんの減損損失の戻入は行わない。
          減損損失の戻入額は、過年度に当該資産について認識した減損損失がなかったと仮定した場合の帳簿価額を限度
         とする。減損損失の戻入は、戻入を認識した期に損益として計上する。
     (ⅲ)中間財務報告及び減損

         香港証券取引所における香港上場規則に基づき、両グループは香港会計基準第34号「中間財務報告」に準拠した6ヵ
        月間の中間財務報告書の作成が求められる。中間期間末において、両グループは減損のテスト及び認識並びに戻入につ
        いて年度末と同様の方針を適用している(注記3                      (h)(i)   及び3   (h)(  ⅱ)  参照)。
         中間期で認識されるのれんの減損損失について、同一会計年度の中間期以降での戻入は行わない。これは、当該中間
        期が帰属する会計年度の終了時点でのみ減損テストが行われた場合に減損損失が認識されないか、より小さい金額でし
        か認識されない場合についても該当する。
    (i)短期従業員給付

      給与、年次賞与、年次有給休暇及び非貨幣性給付費用は、従業員が関連するサービスを提供した期に計上する。支払い又
     は決済を繰延べ、その影響が重要となる場合、これらの額を現在価値で計上する。
    (j)退職給付債務

     (ⅰ)確定退職給付債務
         両グループの確定給付退職金制度に関する純債務は、従業員が現在及び過去において提供したサービスの対価として
        獲得した将来給付額を現在価値に割り引き、制度資産の公正価値を控除した上で、それぞれの制度ごとに見積って計算
        する。割引率は、報告期間末における両グループの退職給付債務と概ね同じ満期日を有する香港特別行政区政府為替基
        金証券の利回りである。この計算は、年金数理人によって予測単位積増方式を用いて毎期行われる。
         両グループの純債務が算定の結果マイナス残高となった場合、認識される資産は制度からの将来返金額又は制度への
        将来掛金の減額の現在価値の合計を限度としている。
         数理計算上の差異、資産上限額の影響(該当ある場合)及び制度資産に係る収益(利息を除く)から構成される再測
        定は、発生した期においてその他の包括利益として認識し、即時に連結財政状態計算書に計上される。その他の包括利
        益として認識した再測定は即時に利益剰余金に計上され、損益に振り替えられることはない。
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         両グループは確定給付債務又は資産の純額に係る当会計年度の利息費用又は利息収益の純額について、会計年度の期
        首の確定給付債務の測定に用いられる割引率を会計年度の期首の確定給付債務又は資産の純額に適用し、さらに拠出及
        び給付支払による当期の確定給付債務又は資産の純額の変動を考慮して算定する。
     (ⅱ)確定拠出退職金制度への拠出

        香港定年退職積立金条例に基づく掛金の支払いを含む確定拠出退職金制度への拠出に係る債務については、発生時に
        費用として損益に認識する。
    (k)棚卸資産

      棚卸資産は取得原価又は正味実現可能価額のいずれか低い方で計上される。
      石炭、貯蔵品、燃料油並びに天然ガスは加重平均法で測定され取得原価で評価される。
      取得原価には棚卸資産の取得に係る費用、並びにその棚卸資産を現在の場所及び状態とするまでに要したその他の費用が
     含まれる。費用として認識される棚卸資産の取得原価には、棚卸資産減耗損及び棚卸資産評価損が含まれる。
      正味実現可能価額は、通常の商取引に用いられる見積販売価格から販売に要する見積費用を控除した金額で見積られる。
    (l)売掛金及びその他の債権

      債権は両グループが対価を受領する無条件の権利を有する場合に認識される。対価を受領する権利は、当該対価の支払い
     の期限が到来する前に時の経過だけが要求される場合には、無条件である。
       債権は、実効金利法を用いた償却原価から損失評価引当金を控除した金額で計上する(注記3                                           (h)(i)   参照)。
    (m)有利子負債

      有利子負債は取引費用控除後の公正価値で当初認識する。当初認識後、公正価値ヘッジのヘッジ対象として指定された固
     定利付借入金(注記3(q)(i)参照)を除き、有利子負債は実効金利法を用いて償却原価で計上される。支払利息は、借入コ
     ストに係る両グループの会計方針に基づき認識される(注記3(v)参照)。
      公正価値ヘッジのヘッジ対象として指定された固定利付借入金については、当初認識後は公正価値で計上され、ヘッジさ
     れたリスクに起因する公正価値の変動は損益として認識される(注記3(q)(i)参照)。
      負債性金融商品に組込まれたコール・オプションの権利行使日における権利行使価格が、負債性金融商品の償却原価と概
     ね一致している場合には、負債性金融商品と組込オプションは密接に関連しているため、区分して計上を行わない。
    (n)買掛金及びその他の債務

      買掛金及びその他の債務は公正価値で当初認識し、当初認識後、償却原価で計上するが、割引の影響に重要性がない場合
     は取得原価で計上する。
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    (o)契約負債
      契約負債は、両グループが関連する収益を認識する前に顧客が返金不能の対価を支払った場合に認識される(注記3(r)参
     照)。また、契約負債は、両グループが関連する収益を認識する前に返金不能の対価を受領する無条件の権利を有する場合
     にも認識される。その場合、対応する債権も認識される(注記3(l)参照)。
    (p)デリバティブ

      デリバティブは公正価値で認識する。各報告期間末において当該公正価値は再測定される。再測定によって生じる利益又
     は損失は、即時に損益として認識する。ただし、キャッシュ・フロー・ヘッジの要件を満たす                                            デリバティブに係る損益の認
     識は、ヘッジ対象の性質によって決定される(注記3(q)参照)。
    (q)ヘッジ

      両グループは一部のデリバティブを、為替変動及び変動金利の借入金から生じる発生可能性の非常に高い予定取引に係る
     キャッシュ・フローの変動に対するヘッジ手段(キャッシュ・フロー・ヘッジ)又は認識された資産又は負債の公正価値の
     変動に対するヘッジ手段(公正価値ヘッジ)として指定している。
     (ⅰ)公正価値ヘッジ

        公正価値ヘッジとして指定され、その要件を満たすデリバティブの公正価値の変動は、ヘッジされたリスクに係るヘッ
       ジ対象資産又は負債の公正価値の変動とともに、損益として認識する。
     (ⅱ)キャッシュ・フロー・ヘッジ

        キャッシュ・フロー・ヘッジにおけるヘッジ手段としてデリバティブを指定した場合、デリバティブに係る利益又は損
       失のヘッジ有効部分はその他の包括利益として認識し、資本の構成要素であるヘッジ損益として個別に累積する。利益又
       は損失のヘッジ非有効部分については、即時に損益として認識する。
        先物外国為替予約の先渡要素及び金融商品の外貨ベーシス・スプレッドを区分し、ヘッジ手段の指定から除外すること
       ができる。両グループが、先物外国為替予約の先渡要素又は金融商品の外貨ベーシス・スプレッド(「除外された要
       素」)をヘッジ手段の指定から除外する場合、除外された要素はヘッジのコストとして区分して会計処理することができ
       る。除外された要素に係る公正価値の変動は、ヘッジ対象に関連する範囲で資本の独立の内訳項目として認識される。
        予定取引のヘッジが、その後において棚卸資産等の非金融資産の認識を生じさせる場合、関連する利益又は損失を資本
       から振り替え、非金融資産の当初認識額に含める。
        その他のヘッジされた予定取引については、ヘッジ損益に累積した額を、資本からヘッジされたキャッシュ・フローが
       損益に影響を与える期間(支払利息の認識時等)の損益に振り替える。
        ヘッジが、ヘッジ会計の要件をもはや満たさない、又はヘッジ手段が満期となった、売却された、終了した、又は行使
       された場合、ヘッジ会計は将来に向かって中止される。ヘッジ会計は中止されたがヘッジされた予定取引が行われる見込
       みである場合、ヘッジ損益に累積した額は予定取引の発生まで資本に計上され続け、上記の方針に従って会計処理され
       る。ヘッジされた予定取引の発生が予想されなくなった場合、ヘッジ損益に累積した額を即時に資本から損益に振り替え
       る。
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    (r)収益認識
     (ⅰ)本電力供給契約に基づく収益規制
        両グループの主要子会社であるHEC社の収益は、香港特別行政区政府(以下「香港政府」という。)によって管理され、
       本電力供給契約により、主にHEC社の発電・送電・配電設備への投資に対するリターンを基礎とした収益の許容範囲(以下
       「認可報酬」という。)が定められている。                     本電力供給契約では、需要家サービスの品質向上、エネルギー利用効率化、
       需要応答による使用抑制及び再生可能エネルギーの開発を促すため、実績に基づいた                                       インセンティブ及び罰則が設けられ
       ている。本電力供給契約に基づくHEC社の電力事業関連の純収益は、認可報酬から利息及び余剰生産能力の調整(該当があ
       る場合)を控除し、さらに当該インセンティブ及び罰則を調整した上で決定される。HEC社は詳細な開発計画を香港政府に
       提出し、承認を得ることが要求されている。当該計画には、開発計画期間に渡ってHEC社が獲得できる純収益の主要な決定
       要因の予測が含まれる。
        香港政府は、2019年1月1日から2023年12月31日までの期間に対応する2019-2023本開発計画を承認した。当該期間におい
       ては、本電力供給契約に基づく香港政府による年次の電気料金の見直しによって標準電気料金の大幅増額が必要と認めら
       れない限り、香港政府からの追加的な許認可は要求されない。
     (ⅱ)燃料費調整勘定

        本電力供給契約に基づき、香港政府と合意した燃料の標準原価と消費した燃料の実際原価との差額を燃料費調整勘定に
       計上する(以下「燃料費勘定調整」という。)。
        燃料費調整による加算額(又は差引額)は、需要家からの純電気料金の支払いとなるよう標準電気料金に上乗せ(又は
       割引き)して需要家に請求(又は還元)され、燃料費調整勘定に対して貸方(又は借方)計上される。
        燃料費調整勘定の会計年度末残高は、当期の燃料費調整による加算額(又は差引額)と燃料費勘定調整との差額、前期
       からの繰越分及び一般的な市場利子率に基づいた金利から構成される。
     (ⅲ)収益認識

        両グループは電力の販売、サービスの提供及び両グループの通常の商取引におけるリース取引として他者による両グ
       ループの資産の使用により発生する収入を、収益として区分している。
        収益は、製品又はサービスに対する支配が顧客に移転した時点又は借手が資産を使用する権利を有する場合に、両グ
       ループが権利を得ると見込まれる契約に定められる対価の金額から第三者のために回収する金額を控除した金額で認識さ
       れる。収益は、値引きを控除した金額で認識される。
        両グループの収益及びその他の収入の認識に係る方針の詳細は以下の通りである。

       (1)電気料金収入は、各事業年度における需要家による電力消費の実際発生量と、香港政府と年次合意する標準電気料
          金単価に基づいて認識する。
       (2)電力事業関連収入は関連するサービスを提供した時点で認識する。
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       (3)利息収益は、金融資産の予想存続期間を通じて見積もった将来の現金の受取りを、金融資産の総額での帳簿価額ま
          で正確に割り引く率を用いた実効金利法により、その発生に応じて認識される。償却原価で測定する金融資産につ
          いては資産の総額での帳簿価額に対して、信用減損金融資産については資産の償却原価(すなわち、総額での帳簿
          価額から損失評価引当金を控除した金額)に対して、実効金利法が適用される(注記3(h)(i)参照)。
       (4)政府補助金は、グループが補助金を実際に受け取り、付帯条件を満たすという合理的な保証が得られたときに財政
          状態計算書に当初認識される。関連コストを補填することを意図している補助金については、関連コストをグルー
          プが費用として認識する期間にわたり、規則的に純損益に認識される。
    (s)外貨換算

      外貨建取引は取引日における為替レートによって香港ドルに換算し、先物外国為替予約によって外貨がヘッジされている
     場合には、予約レートによって香港ドルに換算する。外貨建貨幣性資産及び負債は、報告期間末現在の為替レートによって
     香港ドルに換算する。
      建設仮勘定に係る為替差損益は、試運転の日までは取得価額に含められる。それ以外の為替差損益は損益に計上する。
      外貨建の取得価額で測定される非貨幣性資産及び負債は、取引日の為替レートを用いて換算する。取引日とは、両グルー
     プによる非貨幣性資産又は非貨幣性負債の当初認識日である。外貨建の公正価値で測定される非貨幣性資産及び負債は、そ
     の公正価値の測定日における為替レートで換算する。
    (t)現金及び現金同等物

      現金及び現金同等物は、銀行預金、手元現金、銀行及びその他の金融機関の要求払預金、並びに容易に一定の金額に換金
     可能であり、価値変動についてリスクが僅少な、取得時から償還期日が3ヵ月以内の短期で流動性の高い投資で構成され
     る。要求払債務であり、両グループの資金管理の不可欠な構成部分である銀行当座借越は、連結キャッシュ・フロー計算書
     上、現金及び現金同等物の構成要素に含まれる。現金及び現金同等物は、注記3                                     (h)(i)   に記載されている方針に従い、予想
     信用損失モデルにより評価される。
    (u)法人所得税

      当期の法人所得税は、当期税金及び繰延税金資産及び負債の変動から構成される。その他の包括利益で認識される又は資
     本として直接認識される項目に関連して、その税額がその他の包括利益において認識される又は資本として直接認識される
     場合を除き、当期税金及び繰延税金資産及び負債の変動は損益として認識する。
      当期税金は、報告期間末において施行又は実質的に施行されている税率を乗じて算定する当期の課税所得に対する未払法
     人税に、前年までの未払法人税の調整額を加えたものである。
      繰延税金資産及び負債は、資産及び負債の財務諸表上の帳簿価額と税務上の金額との差額である将来減算一時差異及び将
     来加算一時差異から生じる。また、繰延税金資産は未使用の税務上の欠損金及び未使用の税額控除からも生じる。
      全ての繰延税金負債は認識され、繰延税金資産は将来課税所得に対して利用できる可能性が高い範囲内で認識する。
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      認識する繰延税金の金額は、資産及び負債の帳簿価額が実現又は解消されると見込まれる方法に基づいて、報告期間末に
     おいて施行又は実質的に施行されている税率を使用して測定する。繰延税金資産及び負債は割り引かれない。
      繰延税金資産の帳簿価額は各報告期間末において見直し、もはや税務便益を享受するための十分な課税所得を得る可能性
     が高くない部分については減額する。十分な課税所得を得る可能性が高くなった場合は、当該減額を戻入れる。
      当期税額残高及び繰延税額残高、並びにこれらの変動はそれぞれ個別に表示し、相殺しない。
    (v)借入コスト

      意図した方法で使用可能又は売却可能にするために相当の期間を要する資産の取得、建設又は製造に直接起因する借入コ
     ストは、当該資産の取得価額として資産計上する。それ以外の借入コストは発生した期に費用処理する。
      適格資産の取得原価の一部としての借入コストの資産化は、資産に係る支出が発生し、借入コストが発生し、意図した使
     用又は売却に向けて資産を準備するために必要な活動に着手している場合に開始する。意図した使用又は売却に向けて適格
     資産を準備するために必要な活動が実質的に全て中断又は完了した時点で、借入コストの資産化を中断又は終了する。
    (w)引当金及び偶発債務

      引当金は、両グループ又はHKエレクトリック・インベストメンツ社が過去の事象の結果として発生した法的又は推定的債
     務を負っており、その債務を決済するための経済的便益の流出の可能性が高く、信頼性の高い見積りが可能な場合に認識す
     る。その時間価値が重要な場合には、引当金は当該債務を決済するための支出の現在価値で計上する。
      経済的便益の流出の可能性が低い、又は金額を信頼性をもって測定することができない場合には、経済的便益の流出の可
     能性が極めて低い場合を除き、当該債務は偶発債務として開示される。複数の将来事象が発生するか否かでのみその存在が
     確認される発生し得る債務は、経済的便益の流出の可能性が極めて低い場合を除き、偶発債務として開示される。
    (x)関連当事者

     (ⅰ)個人又は当該個人の近親者が以下のいずれかに該当する場合は、当該個人又は近親者は、両グループの関連当事者で
        ある。
       (1)両グループを支配又は共同支配している。
       (2)両グループに対し重要な影響力を持つ。
       (3)両グループの主要な経営幹部の一員である。
     (ⅱ)企業が以下のいずれかに該当する場合は、当該企業は両グループの関連当事者である。
       (1)当該企業と両グループが同一のグループの構成企業である(すなわち、親会社、子会社、兄弟会社はそれぞれ他に
          対し関連する。)。
       (2)一方の企業がもう一方の企業のジョイント・ベンチャー又は関連会社である(又はもう一方の企業が所属するグ
          ループのジョイント・ベンチャー又は関連会社である。)。
       (3)双方の企業が同じ第三者のジョイント・ベンチャーである。
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       (4)一方の企業がある第三者のジョイント・ベンチャーであり、もう一方の企業が当該第三者の関連会社である。
       (5)当該企業が両グループ又は両グループの関連当事者である法人の従業員の福利厚生のための退職給付制度である。
       (6)当該企業が、注記3(x)(i)で特定された個人に支配又は共同支配されている。
       (7)注記3(x)(i)(l)で特定された個人が当該企業に対し重要な影響力を持つ、又は当該企業(若しくは当該企業の親会
          社)の主要な経営幹部の一員である。
       (8)当該企業(又は企業が属する企業集団の一員)が両グループに経営幹部を派遣している。
      個人の近親者とは、企業との取引において、かかる個人に影響を与える、又は影響を受けることが見込まれる家族のこと
     である。
       (y)セグメント情報

      事業セグメントは、資源配分及び業績評価のために両グループの最高経営意思決定者に提供される内部報告と一致する方
     法で報告される。
    4 会計方針の変更

      香港公認会計士協会は、両グループの当会計期間において初めて適用される香港財務報告基準等の基準及び多くの                                                     2018  年
     公表の改訂版財務報告に関する概念フレームワーク及び香港財務報告基準                                  の改訂を発表した。このうち、本トラスト及び                      HK
     エレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表に関連する改訂は以下の通りである。
      -香港会計基準第        1 号 及び香港会計基準第8号の改訂              「 『重要性がある』の定義           」

      -香港財務報告基準第9号、香港会計基準第39号及び香港財務報告基準第7号の改訂                                       「金利指標改革
       - フェーズ1     」
      これらの改訂の適用による、両グループの当期及び過年度の経営成績及び財政状態への影響は軽微である。                                                   両グループ

     は、当会計期間において未だ効力を生じていない新会計基準、改訂又は解釈を適用していない。
    5 収益

     両グループの主な事業は、香港島・ラマ島向けの電力発電及び配電である。収益の内訳は以下の通りである。
                                   2020  年         2019  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     電力売上                                 10,363           10,694
     控除:電力売上特別割引                                   (4)           (4)
                                      10,359           10,690
                                        30           49
     電気事業関連収入
                                      10,389           10,739
                                311/530






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    6 セグメント情報
     両グループは1つの報告セグメントを有しており、当該報告セグメントの事業内容は香港島・ラマ島向けの電力発電及び配
    電である。全てのセグメント資産は香港に所在している。両グループの連結業績は、資源配分及び業績評価の目的で両グルー
    プの最高経営意思決定者によってレビューされる。従って、追加的な報告セグメント及び地域別情報は開示されない。
    7 その他の収益及び純収入

                                   2020  年         2019  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     償却原価で測定する金融資産からの受取利息                                   15           7
     政府補助金(下記注記参照)                                   101           -

                                        32           30
     雑収入
                                        148           37
     2020年、両グループは、政府が設立した防疫抗疫基金の下での雇用調整助成金スキームからの雇用補助金の申請に成功し
    た。当該補助金の目的は、企業が従業員の雇用を維持するための財政的支援を提供することである。当該補助金の受給の条件
    として、両グループは、助成期間中に人員削減を行わず、補助金の全額を従業員への賃金支払に充てることが求められてい
    る。
    8 その他の営業費用

                                    2020  年        2019  年

                                  百万香港ドル          百万香港ドル
     管理費、政府賃借料、地方固定資産税                                   344           343
     コーポレート及び管理サポートに関する人件費                                   231           218
     資産除去債務引当金                                   170           207
     その他の営業費用に含まれる借地権償却費の一部                                   193           182
                                        125           128
     有形固定資産の処分及び減損に係る純損失
                                       1,063           1,078
                                312/530









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    9 金融費用
                                    2020  年        2019  年

                                  百万香港ドル          百万香港ドル
     借入利息及びその他の金融費用                                  1,236           1,283
     減算:
      建設中の資産の取得原価の一部として資産化された
                                       (250)           (261)
      支払利息その他の金融費用
                                        (15)           (18)
      燃料費へ転換された利息
     純損益を通じて公正価値で測定するもの以外の金融負債
                                        971         1,004
     に対する支払利息及びその他の金融費用
     建設中の資産に関する借入コストは、年率平均約2.9%(2019年度:3.1%)で資産計上されている。
    10  税引前純利益

     税引前純利益の計算には、以下の費用(その控除額)が含まれる。
                                   2020  年         2019  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     減価償却費
     – 自己所有の有形固定資産
                                       2,817           2,790
     – 自己使用のリース資産
                                         2           2
     借地権償却                                   196           196
     報告期間末又はそれ以前に契約が終了する短期リースに
                                         6           7
     係る費用
     棚卸資産費用                                  3,499           3,884
     棚卸資産評価減                                   12           16
     従業員費用                                   740           734
     固定資産の処分及び減損による純損失                                   125           128
     監査人報酬
     -監査及び監査関連サービス                                    6           5
     -非監査サービス(下記注記参照)                                   -           -
     非監査サービスに対する監査人の報酬は301,000香港ドル(2019年:314,000香港ドル)である。
    11  連結損益計算書における法人所得税

    (a)連結損益計算書における税金費用
                                    2020  年        2019  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     当期税額
     当会計年度における香港事業所得税計上額                                   452           547
     繰延税額    (注記   29(b)   参照)
                                        116           67
     一時差異の発生及び解消
                                        568           614
     2020  年度の香港事業所得税計上額は、2段階の事業所得税率制度に適格している子会社1社を除き、当年度の見積課税所得
    に対して16.5%(2019年:16.5%)の税率で計算されている。
                                313/530




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     2段階の事業所得税率制度に適格している子会社については、適格法人の見積課税所得のうち2百万香港ドルまでは
    8.25%、残りの見積課税所得には16.5%の税率が適用される。当該子会社の香港事業所得税計上額は2019年と同様の方法で計
    算されている。
     ケイマン諸島及び英領ヴァージン諸島の規制により、両グループは当該管轄区域における法人所得税を免除されている。

    (b)税金費用と会計上の利益に適用税率を乗じた額との調整

                                    2020  年        2019  年

                                  百万香港ドル          百万香港ドル
                                       3,169          3,209
     税引前純利益
     香港事業所得税率(下記注記参照)によって計算した税
                                        523          529
     引前純利益に係る実効税額
     損金不算入費用の影響額                                   73          88
     益金不算入収益の影響額                                   (21)           (3)
                                        (7)          -
     過年度未認識の一時差異の影響額
     実際税金費用
                                        568          614
     2020年度の実効税額は、2段階の事業所得税率制度に適格している子会社1社を除き、当年度の見積課税所得に対して
    16.5%(2019年:16.5%)の税率で計算されている。2段階の事業所得税率制度に適格している子会社については2020年度の
    実効税額は2段階の事業所得税率制度に基づいて計算されており、見積課税所得のうち2百万香港ドルまでは8.25%、残りの
    見積課税所得には16.5%の税率が適用される。当該子会社の実効税額は2019年と同様の方法で計算されている。
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    12  取締役及び上級管理職の報酬
     取締役報酬は、HKエレクトリック・インベストメンツ社及びその子会社の業務管理に関連して、同社及びその子会社から取
    締役へ支払われたものである。HKエレクトリック・インベストメンツ社の各取締役の報酬は以下の通りである。
                              基本給、

                              諸手当及び       退職制度            2020  年    2019  年
           取締役氏名              報酬                  賞与
                                     への拠出           報酬合計      報酬合計
                             その他の給付
                               (注9)
                         百万      百万      百万     百万      百万      百万
                        香港ドル      香港ドル      香港ドル     香港ドル      香港ドル      香港ドル
     執行取締役
                     (注
     フォク・キン・ニン,カニング
     2)                     0.12       0.76       -     -     0.88     0.76
      会長
              (注4)
     ワン・チー・ティン
                          0.07       8.94       -   9.30      18.31     17.81
      最高経営責任者
     チャン・ロイ・シュン                     0.07       3.32       -     -     3.39     3.25
     チェン・ダオビャオ                     0.07       2.89      0.02     0.56       3.54     3.45
     チェン・チョー・イン,フランシス
                          0.07       4.22      0.02     1.84       6.15     6.02
     (注4)
     非執行取締役
                     (注
     リ・ツァー・クォイ・ヴィクター
     3)
                          0.07       0.31       -     -     0.38     0.36
      HK エレクトリック・インベストメン
      ツ社取締役会副会長
     ファハド・ハマド・A・H・アル               - モ
                          0.07        -      -     -     0.07     0.07
     ハンナディ
                     (注
     ロナルド・ジョセフ・アーカリ
                          0.14       0.05       -     -     0.19     0.18
     1)
               (注7)
                          0.07        -      -     -     0.07     0.06
     デュアン・グアンミン
               (注8)
                            -       -      -     -       -   0.01
     ジャン・シャオジュン
     デヴェン・アルヴィンド・カルニク                     0.07        -      -     -     0.07     0.07
     ズー・グアンチャオ                     0.07        -      -     -     0.07     0.07
     独立非執行取締役
     フォン・チー・ウェイ,アレックス
                          0.09       0.01       -     -     0.10     0.10
     (注2)(注4)
     クワン・カイ・チョン                     0.07       0.02       -     -     0.09     0.08
                     (注
     リー・ラン・イー,フランシス
                          0.14       0.02       -     -     0.16     0.16
     1)(注3)
     ジョージ・コリン・マグナス                     0.07       0.02       -     -     0.09     0.09
                     (注
     ドナルド・ジェフリー・ロバーツ
                          0.16       0.01       -     -     0.17     0.17
     1)(注2)
                  (注3)
                          0.07       0.03       -     -     0.10     0.10
     ラルフ・レイモンド・シェア
     代理取締役
                  (注5)
                            -     0.06       -     -     0.06     0.07
     ウー・モ・フォン,         スーザン
                  (注6)
                            -     0.02       -     -     0.02     0.02
     フランク・ジョン・シクスト
     2020  年度合計                   1.49      20.68      0.04    11.70       33.91
     2019  年度合計                   1.49      19.55      0.04    11.82            32.90
    注釈:
     (1)本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の監査委員会の一員である。
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     (2)報酬委員会の一員である。
     (3)指名委員会の一員である。
     (4)サステナビリティ委員会の一員である。
     (5)フォク・キン・ニン,カニング氏の代理取締役である。
     (6)リ・ツァー・クォイ・ヴィクター氏の代理取締役である。
     (7)2019年2月26日付で非執行取締役に選任された。
     (8)2019年2月26日付で執行取締役を辞任した。
     (9)その他の給付には、住宅で利用される電気に関する手当が含まれる。従業員兼務の取締役に対しては、両グループの
        従業員に付与されている保険、医療給付等の手当がその他の給付に含まれる。
     両グループの高額報酬受領者上位5名のうち取締役は2名であり(2019年度:2名)、その個人別報酬総額は上記の通りで

    ある。両グループの高額報酬受領者上位5名である残りの3名(2019年度:3名)の報酬は以下の通りである。
                                    2020  年        2019  年

                                  百万香港ドル          百万香港ドル
     給料、諸手当及びその他給付                                  9.34          8.97
     退職制度への拠出                                  1.26          1.20
                                       3.42          3.60
     賞与
                                       14.02          13.77
     取締役を除いた上級管理職の報酬合計は、以下の報酬の範囲にある。

                                    2020  年        2019  年

                                    人数          人数
     0 - 1,000,000     香港ドル
                                         2           -
     1,000,001     – 1,500,000     香港ドル
                                         1           -
     2,000,001     – 2,500,000     香港ドル
                                         2           -
     2,500,001     - 3,000,000     香港ドル
                                         2           3
     3,000,001     - 3,500,000     香港ドル
                                         4           6
     3,500,001     – 4,000,000     香港ドル
                                         1           -
     5,000,001     - 5,500,000     香港ドル
                                         2           2
     取締役及び上級管理職の報酬は以下の通りである。

                                   2020  年         2019  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     短期従業員給付                                   71           70
                                         2           2
     退職後給付
                                        73           72
     2020  年12月31日現在及び2019年12月31日現在、取締役及び上級管理職に対する貸付はない。
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    13  本電力供給契約に基づく資金移動
    (a)HEC社の経営成績は、香港政府と合意された本電力供給契約によって定められた、HEC社が獲得する認可報酬によって決
        定される(注記3(r)(i)参照)。総電気料金収入が、総営業費用、本電力供給契約上の電力事業関連の純収益及び本電
        力供給契約上の税金費用の合計を超過する部分(又は不足する部分)は、HEC社の損益計算書から電気料金安定化基金へ
        (不足分は、電気料金安定化基金からHEC社の損益計算書へ)組替えられる。電気料金安定化基金から損益計算書への組
        替が必要な場合、その組替額は電気料金安定化基金の残高が上限となる。さらに、電気料金安定化基金の平均残高に対
        し、1ヵ月物の香港銀行間取引金利の平均を用いて計算された金額が、HEC社の損益計算書から電気料金減額準備金へ組
        替えられる。
        現行の本電力供給契約の下、2013年度に実施された2009-2018電力供給契約の中間審査に従って設立されたスマート・
        パワー基金の2018年12月31日時点の最終残高から初期資金を提供することにより、2019年1月1日に、スマート・パ
        ワー・ケア基金が設立された。スマート・パワー・ケア基金は、家庭用、産業用、商業用及び障害を持つ需要家やその
        グループが、電化製品をよりエネルギー効率の優れたモデルに交換又はアップグレードすることを支援するようにデザ
        インされたプログラムを通じて最終使用効率を促進する等、エネルギーの効率化と使用抑制を推進することを目的とし
        ている。HEC社は、2019年1月1日から2033年12月31日までの期間において、各年度のエネルギー効率インセンティブ
        を条件として、その65%に相当する額を控除してスマート・パワー・ケア基金に拠出することに同意した。
    (b)連結損益計算書からの本電力供給契約に基づく資金の移動は以下の通りである。

                                    2020  年        2019  年

                                  百万香港ドル          百万香港ドル
     電気料金安定化基金                                  (164)           222
     電気料金減額準備金                                    8          14
     スマート・パワー・ケア基金
     -当期に拠出した暫定金額                                   11           -
                                        14          32
     -翌会計年度に拠出される暫定金額
                                       (131)           268
     暫定金額24,767,000香港ドル(2019年度:32,379,000香港ドル)は、HEC社の2020年度の財務インセンティブの控除額を表し
    ており、そのうち10,509,000香港ドルが2020年にスマート・パワー・ケア基金へ拠出され、残りの14,258,000香港ドルは翌年
    のスマート・パワー・ケア基金への拠出のために連結損益計算書から振り替えられ、2020年12月31日時点では買掛金、その他
    の債務及び契約負債に計上されている。
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    (c)電気料金安定化基金、電気料金減額準備金及びスマート・パワー基金/スマート・パワー・ケア基金の変動は以下の通り
       である。
                                       スマート・

                       電気料金        電気料金       パワー基金/ス
                                                合計
                      安定化基金        減額準備金        マート・パ
     百万香港ドル
                                     ワー・ケア基金
     2019  年1月1日現在                    620         6       22        648
     電気料金減額準備金から電気料金
     安定化基金への組替(下記注記参                       6       (6)        -        -
     照)
     連結損益計算書からの組替                      222        14        -       236
                            -        -       (6)        (6)
     2019  年度における支出額
     2019  年12月31日/
                          848        14        16        878
     2020  年1月1日現在
     電気料金減額準備金から電気料金
     安定化基金への組替(下記注記参                      14       (14)         -        -
     照)
     連結損益計算書からの組替                     (164)          8        -      (156)
     2020  年度における拠出額                     -        -       43        43
                            -        -       (39)        (39)
     2020  年度における支出額
     2020  年12月31日現在
                          698         8       20        726
     本電力供給契約の中間審査に従って、年間の電気料金減額準備金の年度末残高を翌会計年度の電気料金安定化基金に組替え
    なくてはならない。
    14  分配金/配当金

    (a)各期の分配可能利益は以下の通りである。
                                    2020  年         2019  年
                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     本株式ステープル受益証券の保有者に帰属する
                                       2,732           2,327
     監査済連結純利益
     (ⅰ) 本調整の影響を消去(下記注1参照)                                  4,693           5,188

     (ⅱ) 加算(減算)
        -燃料費調整勘定の変動
                                        149           (208)
        -運転資本の増減                               (223)            25
        -従業員退職給付制度の調整                                 7           11
                                       (488)           (107)
        -税金支払額
                                       (555)           (279)
     (ⅲ) 資本的支出                                 (4,850)           (3,585)
                                      (1,121)           (1,022)
     (ⅳ) 正味金融費用
     当期分配可能利益                                   899          2,629
     (ⅴ) 本信託証書第14.1条(c)項に基づきHKエレク
     トリック・インベストメンツ社の取締役会が決定した任                                  1,931            201
     意の金額の加算(下記注4参照)
     任意項目調整後の当期分配可能利益
                                       2,830           2,830
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     注1 本信託証書第1.1条が定める「本調整」には以下の項目が含まれるが、これらに限定されるものではない。
        (ⅰ)    本電力供給契約に基づく電気料金安定化基金及び電気料金減額準備金への/からの振替
        (ⅱ)    減損引当金及び減損引当金の戻入を含む未実現再評価損益
        (ⅲ)    のれんの減損/負ののれんの認識
        (ⅳ)    重要な非資金損益
        (ⅴ)    本株式ステープル受益証券の公募に係る費用で、連結損益計算書を通じて計上されるが、本株式ステープル受
            益証券の発行による収入から支払われるもの
        (ⅵ)    減価償却費及び償却費
        (ⅶ)    連結損益計算書に表示された税金費用
        (ⅷ)    連結損益計算書に表示された正味金融収入/費用
     注2 本信託証書により、本トラスティ・マネジャーは、HKエレクトリック・インベストメンツ社の普通株式に関して(本
        トラストのために)受け取った配当金、分配金及びその他金額の全額から、本信託証書に基づいて減額又は支払いが
        許容される全ての金額を控除した金額を分配することが要求される。
     注3 本トラスティ・マネジャーがHKエレクトリック・インベストメンツ社から受け取る配当金は、関連する事業年度又は
        分配期間について本株式ステーブル受益証券保有者に帰属する監査済の連結純利益に、本信託証書が定める調整を
        行った本グループの分配可能利益から生じる。
     注4 分配額の決定に当たり、HKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役会は、該当年度において達成された本グ
        ループの財務業績及び営業活動からの安定したキャッシュ・フローを考慮した。取締役会は、本信託証書第14.1条
        (c)項に基づいて本信託証書の定めによって計算された上記の任意の金額を、2020年12月31日に終了した年度の分配
        可能利益について調整することが適切であると考える。
     (b)本株式ステープル受益証券/HKエレクトリック・インベストメンツ社株式保有者に支払われる分配金/配当金のう

        ち、当期に帰属するもの
                                              2019  年

                                    2020  年
                                             百万香港ドル
                                  百万香港ドル
     中間分配金/第1中間配当金
      本株式ステープル受益証券1口当たり/HKエレクトリッ
                                       1,408          1,408
     ク・インベストメンツ社株式1株当たり15.94セント
      (2019年度:15.94セント)
     報告期間終了後に提案された期末分配金/第2中間配当金
      本株式ステープル受益証券1口当たり/HKエレクトリッ
                                       1,422          1,422
     ク・インベストメンツ社株式1株当たり16.09セント
      (2019年度:16.09セント)
                                       2,830          2,830
     2020  年12月31日に終了した会計年度について、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は、報告期間の終了後、普
    通株式1株につき16.09セント(2019年度:16.09セント)、総額1,422百万香港ドル(2019年度:1,422百万香港ドル)の第2
    中間配当金の支払いを期末配当に代えて宣言した。このため、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は、期末配当
    を提案していない。
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     2020  年12月31日に終了した会計年度について、本トラスティ・マネジャー取締役会は、報告期間の終了後、本株式ステープ
    ル受益証券1口につき16.09セント(2019年度:16.09セント)、総額1,422百万香港ドル(2019年度:1,422百万香港ドル)の
    期末分配金を宣言した。
     報告期間終了後に宣言された期末分配金/第2中間配当金は、2020年12月31日現在の本株式ステープル受益証券口数/HKエ
    レクトリック・インベストメンツ社の普通株式数8,836,200,000(2019年度:8,836,200,000)に基づいている。報告期間終了
    後に宣言された期末分配金/第2中間配当金は、報告期間の終了時点における負債として認識されていない。
    (c)本株式ステープル受益証券/HKエレクトリック・インベストメンツ社株式保有者に支払われる分配金/配当金のうち、

        基準日が前期で効力発生日が当期に帰属するもの
                                                   2019  年

                                       2020  年
                                                 百万香港ドル
                                      百万香港ドル
     前期承認済の期末分配金/第2中間配当金
      本株式ステープル受益証券1口当たり/HKエレクトリック・
                                           1,422           1,778
     インベストメンツ社株式1株当たり16.09セント
      (2019年度:20.12セント)
    15  本株式ステープル受益証券1口当たり利益/HKエレクトリック・インベストメンツ社株式1株当たり利益

     基本的及び希薄化後本株式ステープル受益証券1口当たり利益/HKエレクトリック・インベストメンツ社株式1株当たり利
    益は、本株式ステープル受益証券/HKエレクトリック・インベストメンツ社普通株式の保有者に帰属する純利益2,732百万香港
    ドル(2019年度:2,327百万香港ドル)、及び当期における本株式ステープル受益証券の加重平均発行済口数/HKエレクトリッ
    ク・インベストメンツ社普通株式の加重平均発行済株式数8,836,200,000(2019年度:8,836,200,000)を基に算出している。
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    16  有形固定資産及び借地権
                                 建物附属

                土地整備                 設備、
                           工場及び
                     自己使用の                  建設          自己使用     固定資産
     百万香港ドル           費用及び                 器具           小計
                     リース資産                 仮勘定          の借地権      合計
                           機械装置
                 建物               備品及び
                                車両運搬具
    取得原価
     2019  年1月1日現在          16,673        -   53,241       852    7,025     77,791      6,958     84,749
     取得               3     4    191      48    4,328     4,574       1   4,575
     振替              152      -   1,366       76   (1,594)        -     -     -
                   (17)      -    (364)      (20)      -    (401)       -    (401)
     処分
    2019  年12月31日/
                 16,811        4   54,434       956    9,759     81,964      6,959     88,923
     2020  年1月1日現在
     取得
                    -     2     94     31    5,130     5,257       1   5,258
     振替             1,436       -   3,804       62   (5,302)        -     -     -
                   (12)      (3)    (447)      (25)      -    (487)       -    (487)
     処分
    2020  年12月31日現在           18,235        3   57,885      1,024     9,587     86,734      6,960     93,964
    減価償却累計額
     2019  年1月1日現在           2,506       -   9,866      370      -   12,742       948    13,690
     処分による減額              (5)      -    (220)      (19)      -    (244)       -    (244)
                   511      2   2,247      105      -   2,865      196    3,061
     当期償却費
    2019  年12月31日/
                  3,012       2   11,893       456      -   15,363      1,144     16,507
     2020  年1月1日現在
     処分による減額
                    (4)     (3)    (307)      (25)      -    (339)       -    (339)
                   525      2   2,260      109      -   2,896      196    3,092
     当期償却費
    2020  年12月31日現在            3,533       1   13,846       540      -   17,920      1,340     19,260
    正味帳簿価額
                 14,702        2   44,039       484    9,587     68,814      5,620     74,434
    2020  年12月31日
    2019  年12月31日
                 13,799        2   42,541       500    9,759     66,601      5,815     72,416
     上記は主に電力関連の有形固定資産であり、これらに関連して当期に資産計上された借入コストは250百万香港ドル(2019年
    度:261百万香港ドル)である。
     減価償却費の当期計上額には、開発活動において使用される資産に係る減価償却費77百万香港ドル(2019年度:73百万香港
    ドル)が含まれ、これらは資産計上されている。
    17  のれん

    (a)のれんの帳簿価額
                                       2020  年         2019  年

                                      百万香港ドル           百万香港ドル
     取得原価
     1月1日/12月31日 現在                                     33,623           33,623
                                321/530





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    (b)のれんの減損テスト
     HEC社は、のれんが配分されている両グループ唯一の資金生成単位(以下「CGU」という。)である。
     減損の兆候が発生した場合及び少なくとも年に1回、両グループはのれんが減損しているかどうかをテストする。のれんが
    配分されたCGUの回収可能価額は、使用価値の計算に基づいて決定される。この計算には、経営陣が承認した16年間(2019年
    度:16年間)の財政予算に基づいた税引前キャッシュ・フロー予測が用いられる。5年を超える期間の予測は、より長期の予
    測期間が発電及び送配電資産が長期に渡って使用されるという特徴を表し、新規制に基づくHEC社の将来キャッシュ・フローへ
    の影響をより適切に反映することを基礎としている。予測キャッシュ・フローは5.54%(2019年度:5.50%)の税引前割引率
    を用いて割り引かれる。使用される割引率はCGUに関連する特有のリスクを反映している。16年を超える期間のキャッシュ・フ
    ローは1.0%(2019年度:1.0%)の期間成長率を用いて推定される。
     2020年11月30日現在、のれんのレビューから生ずる減損の兆候はない。
     割引率が6.74%(2019年度:6.66%)まで上昇した場合、CGUの回収可能価額は概ね帳簿価額と等しくなる。この点を除い
    て、使用価値の計算に用いられた他の主要な仮定について合理的に起こり得る変動は、2020年11月30日時点の減損テスト結果
    に関する経営陣の見解に影響を及ぼさない。
    18  子会社への投資

     2020年12月31日現在の子会社の詳細は以下の通りである。
                                  HK エレクトリッ

                                            会社/
                      発行済株式資本           ク・インベスト                  主な
     子会社名
                       及び負債証券           メンツ社による                 事業内容
                                           事業所在地
                                  株式保有割合
     センチュリー・ランク・リミ                                     英領ヴァージン          投資
                            1米ドル       100  %
     テッド                                      諸島/香港       持株会社
     トレジャー・ビジネス・リミ                                     英領ヴァージン          投資
                                     (注1)
                            1米ドル
                                   100  %
     テッド                                      諸島/香港       持株会社
     ホンコン・エレクトリック・                                              電力発電
                                     (注1)
                     2,411,600,000       香港ドル                 香港
                                   100  %
     カンパニー・リミテッド                                              及び供給
                            1米ドル
                      香港ドル建固定金利債
                       9,004   百万香港ドル
                       米ドル建固定金利債
                        1,750   百万米ドル
     ホンコン・エレクトリック・                                     英領ヴァージン
                                     (注1)
                    香港ドル建ゼロクーポン債                                金融
                                   100  %
     ファイナンス・リミテッド                                      諸島/香港
                       1,056   百万香港ドル
                      米ドル建任意償還権付
                         ゼロクーポン債
                         400  百万米ドル
                         (注記25参照)
     注:(1)間接保有
                                322/530







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    19  ジョイント・ベンチャーに対する持分
     連結財務諸表上、持分法で会計処理されている両グループのジョイント・ベンチャーに対する持分の詳細は以下のとおりで
    ある。
                                       会社/

     ジョイント・ベンチャー名               発行済株式資本         両グループの持分                  主な事業内容
                                      事業所在地
                                             香港の液化天然ガス
     ホンコン・エルエヌジー・                                        (LNG)   ターミナルの開
     ターミナル・リミテッド(以                 10 香港ドル        30 %       香港
                                             発、建設、運営、保守
     下「HKLTL社」という。)
                                             及び所有、並びに関連
                                              サービスの提供
     HKLTL   社は、香港におけるLNGターミナルの開発を目的として、HEC社及びキャッスル・ピーク・パワー・カンパニー・リミ

    テッド(以下「CAPCO社」という。                ) に共同所有されている。HKLTL社は、その重要な経営上及び財務上の決定に両株主の全員
    一致の合意を必要とすることから、HEC社とCAPCO社のジョイント・ベンチャーである。
     両グループが参画する唯一のジョイント・ベンチャーであるHKLTL社は、その市場価格が入手不可能な非上場企業である。

     以下の要約された財務情報は、香港財務報告基準に準拠して作成されたHKLTLの財務諸表に記載された金額、及び経営成績
    及び純資産に対する両グループの持分である。
                                     2020  年        2019  年

                                    百万香港ドル          百万香港ドル
     流動資産
      現金及び預金
                                          -          4
                                         231           1
      その他の流動資産
                                         231           5
     非流動資産                                    699          165
     流動負債                                    (3)          (29)
     非流動負債
                                        (927)          (141)
      株主ローン
     純資産                                     -          -
     収益                                     1          1

     当期純利益                                     -          -
     その他の包括利益                                     -          -
     当期包括利益合計                                     -          -
                                     2020  年        2019  年

                                   百万香港ドル          百万香港ドル
     純資産の両グループの持分                                     -          -
                                         278          42
     ジョイント・ベンチャーへの貸付(下記注記参照)
                                         278          42
                                323/530






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     HEC  社は、HKLTL社のLNGターミナル用の借地及び桟橋の建築の資金を調達する目的で、HKLTL社に対して合計699百万香港ドル
    の2区分の貸付を提供する株主ローン契約をHKLTL社との間で締結した。上記の貸付については、どちらの区分も無担保であ
    り、金利については市場金利を参照して決定される。
    20  棚卸資産

                                    2020  年        2019  年

                                  百万香港ドル          百万香港ドル
     石炭、燃料油及び天然ガス                                   430          522
                                        296          297
     貯蔵品及び材料(下記注記参照)
                                        726          819
     貯蔵品及び材料には、固定資産の将来の修繕に使用する目的で購入した貯蔵品158百万香港ドル(2019年度:153百万香港ド

    ル)が含まれる。
    21  売掛金及びその他の債権

                                    2020  年        2019  年

                                  百万香港ドル          百万香港ドル
     売掛金(損失評価引当後)(下記注記(a)及び(b)参
                                        470           513
     照)
                                        358           414
     その他の債権(下記注記参照)
                                        828           927
     デリバティブ(注記26参照)                                    3          86
                                        120           47
     預け金及び前渡金
                                        951          1,060
      全ての売掛金及びその他の債権は1年以内に回収予定である。
      両グループのその他の債権には、電力需要家から回収する請求書未発行の電力料金312百万香港ドル(2019年度:341百万香
     港ドル)が含まれる。
      (a)売掛金年齢分析

        請求書日付を基準とした売掛金の年齢別内訳は以下の通りであり、個別にも集計しても減損は生じていないと考える。
                                    2020  年        2019  年

                                  百万香港ドル          百万香港ドル
     1ヵ月以内                                   451          476
     1ヵ月超3ヵ月以内                                   19          30
                                         -          7
     3ヵ月超12ヵ月未満
                                        470          513
                                324/530






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        家庭用需要家、小規模な産業用需要家、商業用需要家及びその他の需要家に対する電気料金請求書は、請求書の提示時
       に支払期限が到来する一方、大口電力需要家には16営業日の信用期間が与えられている。大口電力需要家による支払いが
       信用期間経過後に行われた場合、請求書金額に5%の超過料金が上乗せされる。
      (b)売掛金に係る予想信用損失

        両グループは売掛金に係る損失評価引当金について、引当マトリクスを用いて計算される全期間の予想信用損失に等し
       い金額で測定している。両グループは予想信用損失に係る引当金について、信用リスクの特徴が類似する売掛金ごとにグ
       ループ化し、現在の経済的環境を考慮したうえで集合的に回収可能性を評価して決定する。重要な金額が回収期日を大幅
       に超過している、倒産の事実がある又は回収活動に対する反応がない相手先に係る売掛金については、個別に減損引当を
       評価している。
        両グループは売掛金を相手先の性質に応じて、主に継続先に対する債権と閉鎖先に対する債権に区分している。両グ
       ループの信用リスクに対するエクスポージャー及び売掛金に係る予想信用損失は以下の通りである。
                                     2020

                         予想信用       総額での       全期間の        純額での
                          損失率       帳簿価額      予想信用損失         帳簿価額
                           %     百万香港ドル       百万香港ドル        百万香港ドル
     継続先に対する債権
     集計単位で引当                        2      438       (10)        428
     閉鎖先に対する債権
     個別に引当                        6       9       (1)         8
     その他の引当金
                             0      34        -        34
     集計単位で引当
                                   481       (11)        470
                                     2019

                         予想信用       総額での       全期間の        純額での
                          損失率       帳簿価額      予想信用損失         帳簿価額
                           %     百万香港ドル       百万香港ドル        百万香港ドル
     継続先に対する債権
     集計単位で引当                        2      502       (11)        491
     閉鎖先に対する債権
     個別に引当                        8      12       (1)        11
     その他の引当金
                             0      11        -        11
     集計単位で引当
                                   525       (12)        513
        HEC  社は保証金又は銀行保証の形式で需要家から担保を取得している(注記31(a)参照)。

        売掛金に係る損失評価引当金の変動は、以下の通りである。
                                325/530




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                                      2020  年       2019  年

                                    百万香港ドル         百万香港ドル
     1月1日現在                                     12         1
     当会計期間において認識した減損損失                                     -        12
                                          (1)         (1)
     当会計期間において直接償却した金額
     12 月31日現在
                                          11         12
    22  現金及び預金、その他のキャッシュ・フロー情報

      (a)現金及び預金は以下の通りである。
                                      2020  年       2019  年

                                    百万香港ドル         百万香港ドル
     取得日から満期まで3ヵ月以内の預金                                     -        263
     当座預金及び現金                                     52         36
     銀行当座借越       – 無担保                              -        (33)
     連結キャッシュ・フロー計算書上の現金及び現金同等物
                                          52        266
     銀行当座借越       – 無担保                              -        33
     連結財政状態計算書上の現金及び預金
                                          52        299
      (b)税引前純利益から、営業活動から生じたキャッシュ・フローへの調整

                                      2020  年       2019  年

                                注記
                                    百万香港ドル         百万香港ドル
     税引前純利益                                   3,169         3,209
     調整項目:
      受取利息                          7         (15)         (7)
      金融費用                          9         971        1,004
      燃料費へ振り替えられた利息                          9          15         18
      減価償却費                          10        2,819         2,792
      借地権償却                          10         196         196
      有形固定資産の除却及び減損に係る純損失                          10         125         128
      資産除去債務引当金の増加                          28(a)          170         207
      金融商品の再評価による純損益及び為替差損                                     4         -
      スマート・パワー・ケア基金への拠出                           13(c)          (39)         (6)
     運転資本の変動:
      棚卸資産の増減                                    98        164
      売掛金及びその他の債権の減少                                    70         57
      燃料費調整勘定の変動                                   149        (208)
      買掛金及びその他の債務、契約負債の増減                                   (385)         (194)
      従業員退職給付制度資産/負債の増減                                     7        11
                                          (3)         -
      資産除去債務の履行による支出                          28(a)
     営業活動から生じたキャッシュ・フロー
                                        7,351         7,371
                                326/530





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      (c)財務活動から生じるキャッシュ・フローに係る負債の変動の調整
        下表は、両グループの財務活動からの負債の変動の詳細を示しており、キャッシュ・フローからの変動とキャッシュ・
       フロー以外からの変動の双方が含まれる。財務活動から生じる負債は、そのキャッシュ・フロー又は将来のキャッシュ・
       フローが両グループの連結キャッシュ・フロー計算書において財務活動からのキャッシュ・フローに分類される負債であ
       る。
                                        借入金のヘッ      借入金のヘッ

                        ミディア
                    銀行               リース負債     ジ目的で保有      ジ目的で保有
                        ム・ター      預り
                   借入金                ( 注記28     するデリバ      するデリバ       合計
                        ム・ノート      保証金
                   ( 注記25)                (b))    ティブ金融商      ティブ金融商
                        ( 注記25)
     百万香港ドル                                    品(資産)      品(負債)
     2020  年1月1日現在             18,333     24,679      2,241       3     (459)        -   44,797
     財務キャッシュ・フローから
     の変動
     銀行借入による収入                 973      -     -     -      -      -    973
     借入金の返済による支出               (1,250)        -     -     -      -      -   (1,250)
     ミディアム・ターム・ノート
                       -   10,249        -     -      -      -   10,249
     の発行による収入
     ミディアム・ターム・ノート
                       -   (8,267)        -     -      -      -   (8,267)
     の償還による支出
     リース負債の支払額                  -     -     -     (3)       -      -     (3)
     預り保証金の受取                  -     -    291      -      -      -    291
                       -     -    (264)       -      -      -    (264)
     預り保証金の返還
     合計                (277)     1,982       27     (3)       -      -   1,729
     為替換算調整勘定
                       -     15      -     -      -      -     15
     公正価値の変動                  -    (58)      -     -      67      685     694
     その他の変動
     リース負債の増加                  -     -     -     2      -      -     2
     借入利息及びその他の金融費
                      24     192      -     -      -      -    216
     用
     2020  年12月31日現在
                    18,080     26,810      2,268       2     (392)       685    47,453
                                327/530










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                                        借入金のヘッ      借入金のヘッ
                        ミディア
                    銀行               リース負債     ジ目的で保有      ジ目的で保有
                        ム・ター      預り
                   借入金                (注記28     するデリバ      するデリバ       合計
                        ム・ノート      保証金
                  (注記25)                  (b))    ティブ金融商      ティブ金融商
                        (注記25)
     百万香港ドル                                    品(資産)      品(負債)
     2019  年1月1日現在             17,755     24,210      2,195       -     (562)       235    43,833
     財務キャッシュ・フローから
     の変動
     銀行借入による収入                2,048       -     -     -      -      -   2,048
     借入金の返済による支出               (1,500)        -     -     -      -      -   (1,500)
     ミディアム・ターム・ノート
                       -    500      -     -      -      -    500
     の発行による収入
     ミディアム・ターム・ノート
                       -    (330)       -     -      -      -    (330)
     の償還による支出
     リース負債の支払額                  -     -     -     (2)       -      -     (2)
     預り保証金の受取                  -     -    315      -      -      -    315
                       -     -    (269)       -      -      -    (269)
     預り保証金の返還
     合計                 548     170      46     (2)       -      -    762
     公正価値の変動
                       -     7     -     -     103      (235)     (125)
     その他の変動
     リース負債の増加                  -     -     -     5      -      -     5
     借入利息及びその他の金融費
                      30     292      -     -      -      -    322
     用
     2019  年12月31日現在
                    18,333     24,679      2,241       3     (459)        -   44,797
    23  買掛金、その他の債務及び契約負債

                                   2020  年        2019  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     買掛金及びその他の債務
     償却原価により測定される債務
                                      2,794           2,921
     (下記注記(a)参照)
     リース負債(注記28(b)参照)                                    1           2
                                        3          39
     デリバティブ(注記26参照)
                                      2,798           2,962
     契約負債    (下記注記(      b )参照)                        22           18
                                      2,820           2,980
       全ての買掛金及びその他の債務は1年以内に決済又は要求に応じて決済される予定である。

                                328/530







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      (a)債務の年齢分析は以下の通りである。
                                       2020  年         2019  年

                                      百万香港ドル           百万香港ドル
     支払期限1ヵ月以内、又は要求払い                                      1,189           1,778
     支払期限1ヵ月超3ヵ月以内                                       616           270
                                            989           873
     支払期限3ヵ月超12ヵ月未満
                                           2,794           2,921
      (b)契約負債

       (ⅰ)契約負債は電力関連サービスに関して顧客から受領した前受対価に関係するものであり、主に(1)大型開発案件

         における顧客の変電所への送電及び小規模開発案件における顧客の変電所を介さない送電などの恒常的なサービス
         や、(2)主に建設現場や特殊な用途への一時的な電力供給などのサービスから構成されている。これらの契約負債
         は、電力関連サービスが完成し次第、収益として認識される。
       (ⅱ)契約負債の変動は、以下の通りである。

                                    2020  年        2019  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     1月1日現在                                   18           38
     電力関連サービスの履行に係る事前請求による契約負債の
                                        10           5
     増加
     収益認識に伴う期首時点で契約負債に含まれていた契約
                                        (6)          (25)
     負債の減少
     12 月31日現在
                                        22           18
                                329/530











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    24  燃料費調整勘定
      HEC  社は燃料費の実績をより適時に反映するため、電力売上1単位当たりの燃料費調整を月次で実施している。当期は顧客
     に対して燃料特別割戻しは行っていない(2019年:電力売上1単位当たりの燃料特別割戻し2.3セント)。
    燃料費調整勘定の変動は以下の通りである。

                                       2020  年         2019  年
                                      百万香港ドル           百万香港ドル
     1月1日現在                                       647           855
     損益への組替                                     (1,823)           (2,051)
     燃料費調整による加算額                                      1,972           2,087
                                             -          (244)
     燃料特別割戻し額
     12 月31日現在
                                            796           647
      当該勘定には利息費用が含まれ、電力料金安定化のために使用される。

    25  銀行借入金及びその他有利子負債

                                   2020  年         2019  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     銀行借入金                                 18,080          18,333
                                      (4,184)           (113)
      うち、一年以内返済部分
                                      13,896          18,220
     香港ドル建ミディアム・ターム・ノート
      固定利率社債(下記注記(a)参照)                                 8,946          6,465
                                        752          727
      ゼロクーポン社債(下記注記(b)参照)
                                       9,698          7,192
     米ドル建ミディアム・ターム・ノート

      固定利率社債(下記注記(a)参照)                                13,534          11,697
                                       3,578          5,790
      ゼロクーポン社債(下記注記(b)参照)
                                      17,112          17,487
                                         -        (5,897)
     うち、一年以内返済部分
                                      17,112          11,590
     非流動部分
                                      40,706          37,002
    (a)香港ドル建社債の固定利率は、年率2.4%から4%(2019年度:年率2.55%から4%)の範囲である。

       米ドル建社債の固定利率は、年率1.875%から2.875%(2019年度:年率2.875%から4.25%)の範囲である。
    (b)香港ドル建ゼロクーポン社債は額面金額1,056百万香港ドル(2019年12月31日現在:1,056百万香港ドル)の割引債であ
       り、付加利率は年率3.5%(2019年度:年率3.5%)である。
       米ドル建ゼロクーポン社債には償還期限の前年までの発行者による毎年の期限前償還オプションが組み込まれている。
       2020年、グループは発行者による期限前償還オプションを行使し、250百万米ドルを償還した。
                                330/530





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        2020  年12月31日現在、米ドル建ゼロクーポン社債の額面金額は400百万米ドル(2019年12月31日現在:650百万米ドル)
       であり、付加利率は年率4.375%(2019年度:年率4.375%から4.8%)である。当該債券は2022年10月12日から償還期限
       の前年までの発行者による毎年の期限前償還オプションが組み込まれている。
    (c)香港ドル建及び米ドル建ミディアム・ターム・ノートの発行者の詳細は、注記18に記載されている。
    (d)両グループに対するいくつかの銀行融資枠は、両グループの財政状態計算書上の比率の一部に関連する財務制限条項の
       充足が条件となっており、これらの借入条項は金融機関との融資契約で一般的に用いられるものである。両グループが当
       該財務制限条項に違反した場合、使用済の融資枠は要求払いとなり、未使用の金額も取消される。両グループは、当該条
       項に準拠していることを定期的にモニターしている。両グループの流動性リスク管理に関する詳細は注記31(b)に記載さ
       れている。2020年12月31日及び2019年12月31日現在、使用済の融資枠に関連する財務制限条項への抵触は生じていない。
    (e)非流動有利子負債のうち1年内に決済される予定のものはない。上記の借入金は全て無担保である。
     非流動有利子負債の返済予定は以下の通りである。

                                   2020  年         2019  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     1年超2年以内                                  2,500          15,222
     2年超5年以内                                  1,298           3,596
                                      36,908           18,184
     5年超
                                      40,706           37,002
    26  デリバティブ

                              2020  年            2019  年

                           資産       負債       資産       負債
                         百万香港ドル       百万香港ドル       百万香港ドル       百万香港ドル
     ヘッジ会計に利用されるデリバティブ
     キャッシュ・フロー・ヘッジ
     -クロス・カレンシー・スワップ                         -      (57)        24        -
     -金利スワップ                         -      (628)        230        -
     -先物外国為替予約                        619        (4)       407       (51)
     公正価値ヘッジ
     -クロス・カレンシー・スワップ                         -       -       70        -
                              -      (11)        4       (2)
     -先物外国為替予約
                             619       (700)        735       (53)
     分類区分:
     流動                         3       (3)       86       (39)
                             616       (697)        649       (14)
     非流動
                             619       (700)        735       (53)
                                331/530






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    27  従業員退職給付
      両グループは全ての正社員に対して3つの退職金制度を提供している。
      第1の制度(以下「年金制度」という。)は、従業員の最終基本給及び勤続年数に基づく年金給付を提供する。この制度
     は、確定給付退職金制度として会計処理される。
      第2の制度は確定拠出であり、従業員に対して複数の投資ファンドの中から投資の選択肢を提供する。投資ファンドの1つ
     は投資リターンを保証しており、確定給付退職金制度として会計処理される(以下「リターン保証制度」という。)。その他
     の投資ファンドはリターンを保証しておらず、確定拠出退職金制度として会計処理される(注記27(b)参照)。
      これらの退職金制度は、「香港任意退職スキームに関する条例」の認定を受けた信託によって設立されている。制度資産
     は、受託ファンドによって両グループの資産から独立して管理されている。制度のガバナンスに対する責任は、投資先及び拠
     出の決定を含め、制度の信託証書に基づいて独立した管財人が負っている。
      両グループは、「定年退職金に関する条例」に基づいて独立した認定ファンドによって運営されている、香港年金基金の強
     制積立基金制度(以下「MPF制度」という。)にも加入している。MPF制度は、関連する規定に基づいて雇用主と従業員のそれ
     ぞれが制度に対して拠出する、確定拠出退職金制度である。MPF制度は雇用主による任意の積立についても規定しており、拠出
     金額は従業員の基本給に対する一定割合として計算される。
      2000  年12月に香港にてMPF制度が導入されて以来、年金制度とリターン保証制度は新規加入を締め切っており、全ての新規
     加入者はMPF制度に加入している。
      (a)確定給付退職金制度

        年金制度に関する拠出方針は、独立した専門的資格を有するウィリス・タワーズ・ワトソン・ホンコン・リミテッドの
       年金数理人によって定期的に行われる評価を基礎としている。当該方針では雇用主の拠出について、年金数理人からの継
       続的な提案に準拠して制度の積立を行うこととしている。使用される数理計算上の主要な仮定には、注記27(a)(ⅷ)に開
       示されている割引率、長期予定昇給率及び年金給付上昇率の他、死亡率、離職率、短期的な給与水準の上昇に関する市場
       の期待を反映した調整が含まれる。年金制度に関する直近の年金数理評価は、2018年1月1日時点においてウィン・ルイ氏
       (FSA)を代表とする年金数理人によって行われた。当該評価によると、評価基準日において年金制度資産の合計は受給権
       が確定している確定給付債務の合計を上回っている。
        確定給付退職金制度により、両グループは投資リスク、金利リスク、給与変動リスクにさらされており、また年金制度
       によって長寿リスク及びインフレーション・リスクにさらされている。
        2020  年12月31日に終了した事業年度において認識した退職金制度に係る費用及び収益は、香港会計基準第19号「従業員
       給付」(2011年)に基づいて決定している。
                                332/530








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       (ⅰ)連結財政状態計算書において認識した金額は以下の通りである。
                               2020  年       2019  年

                              百万香港ドル          百万香港ドル
      確定給付債務の現在価値                            3,401          3,459
                                 (3,921)          (3,900)
      確定給付退職金制度資産の公正価値
                                  (520)          (441)
      分類区分:
      従業員退職給付制度資産                             (887)          (809)
                                   367          368
      従業員退職給付制度債務
                                  (520)          (441)
        上記資産/債務の一部が実現又は決済されるのに1年超を要するが、将来の拠出額は将来に提供されるサービス、将来
       の数理計算上の仮定及び市場環境の変動に関連することから、12ヵ月以内の支払債務を当該金額から区別することは実務
       的でない。
       (ⅱ)確定給付退職金制度における確定給付債務の現在価値の変動は、以下の通りである。

                               2020  年       2019  年

                              百万香港ドル         百万香港ドル
      1月1日現在                            3,459         3,463
      当期勤務費用                              59         62
      利息費用                              61         69
      従業員による拠出                              13         14
      数理計算上の差異
      - 実績による修正                             (25)          11
      - 財務上の仮定の変更                             214          99
      - 人口統計学上の仮定の変更                             20          9
      給付支払                             (396)         (268)
                                   (4)          -
      振替
      12 月31日現在
                                  3,401         3,459
       (ⅲ)確定給付退職金制度における制度資産の公正価値の変動は、以下の通りである。

                               2020  年       2019  年

                              百万香港ドル         百万香港ドル
      1月1日現在                            3,900         3,663
      利息収益                              69         72
      利息収益を除く制度資産から生じた収益                             295         371
      雇用主による制度への拠出                              44         48
      従業員による制度への拠出                              13         14
      給付支払                             (396)         (268)
                                   (4)          -
      振替
      12 月31日現在
                                  3,921         3,900
                                333/530




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      両グループは2021年度において、48百万香港ドルを制度に拠出する予定である。
       (ⅳ)有形固定資産の取得に係る人件費の資産計上前に、連結損益計算書において費用として認識した金額は以下の通り

          である。
                                2020  年       2019  年

                              百万香港ドル         百万香港ドル
      当期勤務費用                              59         62
                                    (8)         (3)
      純確定給付資産/債務に係る利息費用純額
                                    51         59
       (ⅴ)上記の費用は、連結損益計算書上、以下の勘定科目において認識されている。
                                2020  年       2019  年

                              百万香港ドル         百万香港ドル
      直接原価                              33         40
                                    18         19
      その他の営業費用
                                    51         59
       (ⅵ)連結包括利益計算書において認識した数理計算上の差異の累計額は、以下の通りである。

                               2020  年       2019  年

                              百万香港ドル         百万香港ドル
      1月1日現在                             403         151
      純確定給付資産/債務の再測定により、連結包
                                    86         252
      括利益計算書において認識した金額
      12 月31日現在
                                   489         403
       (ⅶ)制度資産の主な構成は以下の通りである。

                               2020  年       2019  年

                              百万香港ドル         百万香港ドル
      香港持分証券                             382         365
      欧州持分証券                             214         224
      北米持分証券                             610         576
      アジア・パシフィック諸国及びその他持分証券                             197         173
      グローバル債                            2,466         2,468
                                    52         94
      預金その他
                                  3,921         3,900
      リスクとリターンに関して戦略的な投資意思決定が行われている。
                                334/530






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       (ⅷ)12月31日時点において使用された主要な数理計算上の仮定は、以下の通りである。
                                2020  年       2019  年

      割引率
                                            1.8%
      -年金制度                             1.0%
                                            1.8%
      -リターン保証制度                             0.4%
                                            5.0%
      長期予定昇給率                             5.0%
                                            2.5%
      年金給付上昇率                             2.0%
       (ⅸ)感応度分析

        (1)年金制度
                                2020  年       2019  年

                              百万香港ドル         百万香港ドル
      数理計算上の仮定                           確定給付債務への影響
      割引率
                                            (57)
      - 0.25  % 増加
                                   (59)
                                             60
      - 0.25  % 減少
                                    62
      年金給付上昇率
                                             57
      - 0.25  % 増加
                                    59
                                            (54)
      - 0.25  % 減少
                                   (56)
      特定の年齢に使用される死亡率
                                            (72)
      - 1年延長
                                   (77)
                                             74
      - 1年短縮
                                    78
        (2)リターン保証制度

                                2020  年       2019  年

                              百万香港ドル         百万香港ドル
      数理計算上の仮定                           確定給付債務への影響
      割引率
       -  0.25  %増加
                                   (26)         (26)
       -  0.25  %減少
                                    26         26
      保証リターン率
       -  0.25  %増加
                                    26         26
        上記の感応度分析は、他の全ての仮定が一定である場合のある仮定の変動に基づいている。実際には、仮定の中には相

       互に関連して変動するものもある。確定給付債務の重要な数理計算上の仮定に対する感応度を計算するにあたり、連結財
       政状態計算書において認識した退職給付債務を計算する場合と同様の方法(退職給付債務の現在価値を報告期間の終了時
       点において予測単位積増方式により計算する方法)を適用している。当該分析は2019年と同様の基準によって行われてい
       る。
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       (ⅹ)確定給付債務の加重平均デュレーションは下表の通りである。
                                     2020  年        2019  年

     年金制度                                  13.2  年        13.2  年
     リターン保証制度                                   6.5  年        6.2  年
    (b)確定拠出退職金制度

                                     2020  年        2019  年

                                    百万香港ドル          百万香港ドル
     連結損益計算書において認識                                    63          58
      受給権の失効した拠出金1,148,000香港ドル(2019年度:1,148,000香港ドル)を、当会計年度において受領している。
    28  その他の非流動負債

                                     2020  年        2019  年

                                   百万香港ドル          百万香港ドル
     引当金(下記注記(         a )参照)                         1,121           954
                                          1          1
     リース負債(下記注記(b)参照)
                                        1,122           955
      (a)引当金

                                              2020  年

                                             百万香港ドル
     資産除去債務
     1月1日現在                                             954
     追加引当金                                             170
                                                   (3)
     引当金の使用
     12 月31日現在
                                                 1,121
      本電力供給契約では、HKエレクトリック・インベストメンツ社が有形固定資産を解体・撤去し、当該資産が設置されていた
     敷地の原状回復義務を負う範囲において、当該固定資産の取得時、若しくは、電力関連活動のための一定期間における使用に
     応じて、最善の見積りにより資産除去債務を計上することが求められている。
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      (b)リース負債
       以下の表は、報告期間末日現在における契約上の満期までの残存期間ごとの、両グループのリース負債の一覧である。
                              2020  年            2019  年

                         最低リース料の        最低リース料       最低リース料       最低リース料
                          現在価値        合計      の現在価値         合計
                         百万香港ドル       百万香港ドル       百万香港ドル       百万香港ドル
     1年以内                         1       1       2       2
                              1       1       1       1
     1年超2年以内
                              2       2       3       3
     減算:
                                     -              -
     将来の支払利息合計
     リース負債の現在価値
                                     2              3
    29  連結財政状態計算書における法人所得税

      (a)未払税金
                                    2020  年        2019  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     香港事業所得税
     当事業年度における香港事業所得税計上額                                   452           547
                                        89           30
     過年度に係る未払事業所得税残高
                                        541           577
                                337/530












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      (b)繰延税金負債
                                   2020  年        2019  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     繰延税金負債                                  9,597           9,540
      (ⅰ)    連結財政状態計算書において認識した繰延税金負債(資産)の内訳及び当事業年度における変動は以下の通りであ

      る。
                              燃料費       確定給付

     百万香港ドル                減価償却差額                        その他        合計
                              調整勘定       退職金制度
     2019  年 1月1日現在                9,546        (141)        (31)        (21)       9,353
     損益計上額                     27        34        5        1       67
                          -        -       42        78       120
     その他の包括利益計上額
     2019  年12月31日     及び
                        9,573        (107)         16        58      9,540
     2020  年1月1日現在
     損益計上額                     136        (24)         6       (2)       116
     その他の包括利益計上額                      -        -       14       (81)        (67)
                          -        -        -        8        8

     直接資本で認識された額
     2020  年12月31日現在
                        9,709        (131)         36       (17)       9,597
      (ⅱ)    2020年12月31日現在及び2019年12月31日現在、両グループにおいて未計上の重要な繰延税金資産又は負債は存在し

     ない。
    30  資本、剰余金及び配当金

    (a)資本項目の変動
      両グループの資本項目の期首残高から期末残高への変動については、連結持分変動計算書に記載されている。HKエレクト
     リック・インベストメンツ社の資本の個別項目の期首残高から期末残高への変動は、以下の通りである。
                                338/530










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     HK エレクトリック・インベストメンツ社
                                          提案済/

                  資本金     資本剰余金      ヘッジ損益      利益剰余金       宣言済
                                           配当金
                                                 合計
                  注記30      注記30      注記30      注記30
     百万香港ドル                                      注記14
                   (b)      (c)     (d)(i)      (d)(ⅱ)
     2019  年1月1日現在       残高       8    47,472        29     2,295      1,778      51,582
     2019  年 持分変動額:

      当期純利益               -      -      -    2,972        -    2,972
                     -      -     (21)       -      -     (21)
      その他の包括利益
     包括利益                -      -     (21)     2,972        -    2,951
     前年度第2中間配当金
                     -      -      -      -    (1,778)      (1,778)
     ( 注記  14(c)   参照  )
     第1中間配当金
                     -      -      -    (1,408)         -    (1,408)
     ( 注記  14(b)   参照  )
     第2中間配当金提案額
                     -      -      -    (1,422)       1,422        -
     ( 注記  14(b)   参照  )
     2019  年12月31日     及び
                     8    47,472         8    2,437      1,422      51,347
     2020  年1月1日現在       残高
     2020  年 持分変動額:

      当期純利益               -      -      -    3,161        -    3,161
                     -      -    (335)        -      -     (335)
      その他の包括利益
     当期包括利益合計                -      -    (335)      3,161        -    2,826
     前年度第2中間配当金
                     -      -      -      -    (1,422)      (1,422)
     ( 注記  14(c)   参照  )
     第1中間配当金
                     -      -      -    (1,408)         -    (1,408)
     ( 注記  14(b)   参照  )
     第2中間配当金提案額
                     -      -      -    (1,422)       1,422        -
     ( 注記  14(b)   参照  )
     2020  年12月31日現在       残高
                     8    47,472       (327)      2,768      1,422      51,343
      全ての資本剰余金及び利益剰余金は分配可能である。HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は、普通株式1株

     当たり16.09セント(2019年度:16.09セント)の第2中間配当金、総額1,422百万香港ドル(2019年度:合計1,422百万香港
     ドル)を期末配当の代わりに宣言した。このため、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は期末配当を提案して
     いない。
                                339/530








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    (b)資本金
     HK エレクトリック・インベストメンツ社
                                             2020  年

                                                  額面価額
                                       株式数
                                                  香港ドル
     授権株式資本:
     普通株式(額面0.0005香港ドル)
                                      20,000,000,000             10,000,000
     1月1日及び12月31日現在
     優先株式(額面0.0005香港ドル)
                                      20,000,000,000             10,000,000
     1月1日及び12月31日現在
     発行済及び払込済資本金:

     普通株式(額面0.0005香港ドル)
                                       8,836,200,000             4,418,100
     1月1日及び12月31日現在
     優先株式(額面0.0005香港ドル)
     1月1日及び12月31日現在                                  8,836,200,000             4,418,100
                                             2019  年

                                                  額面価額
                                       株式数
                                                  香港ドル
     授権株式資本:
     普通株式(額面0.0005香港ドル)
                                      20,000,000,000             10,000,000
     1月1日及び12月31日現在
     優先株式(額面0.0005香港ドル)
                                      20,000,000,000             10,000,000
     1月1日及び12月31日現在
     発行済及び払込済資本金:

     普通株式(額面0.0005香港ドル)
                                       8,836,200,000             4,418,100
     1月1日及び12月31日現在
     優先株式(額面0.0005香港ドル)
     1月1日及び12月31日現在                                  8,836,200,000             4,418,100
    (c)資本剰余金

       資本剰余金は、本株式ステープル受益証券の発行価額から引受手数料及びグローバル・オファリングに伴い資本に計上さ
      れた上場費用を控除した金額の、普通株式及び優先株式の額面価額に対する超過額である。資本剰余金の取扱いは、ケイマ
      ン諸島会社法第34条及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の変更・書換済の基本定款及び付随定款において規定され
      ている。
                                340/530





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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    (d)その他の資本の構成要素の内容及び目的
      (ⅰ)ヘッジ損益
          ヘッジ損益はキャッシュ・フロー・ヘッジ剰余金とヘッジコスト剰余金を含む。キャッシュ・フロー・ヘッジ剰余
         金は、注記3(q)(ⅱ)に記載の会計方針に基づいて、キャッシュ・フロー・ヘッジに利用されたヘッジ手段に係る公
         正価値の純変動額の累積額(税効果考慮後)のうちヘッジが有効な部分で、ヘッジ対象となるキャッシュ・フローが
         未だ認識されていないものから構成される。香港財務報告基準第9号「金融商品」では、両グループが先物為替予約
         の先渡要素及び金融商品の外貨ベーシス・スプレッド(「                           除外された要素       」)をヘッジ手段の指定から除外する場
         合、  除外された要素       は ヘッジのコストとして区分して会計処理することができる。除外された要素に係る公正価値の
         変動は、ヘッジ対象に関連する範囲で資本の独立の内訳項目であるヘッジコスト剰余金として認識される。
          以下の表は、ヘッジ損益の構成要素のリスク分類別の調整表及びヘッジ会計から生じたその他の包括利益の分析を
         示している。
       (1)    キャッシュ・フロー・ヘッジ剰余金

                              金利リスク        為替リスク          合計

     百万香港ドル
     2019  年1月1日     現在  残高                    136         (5)        131
     その他の包括利益として認識したヘッジ手段の
                                  (4)        (1)        (5)
     公正価値変動の有効部分
     純損益への組替額(下記注記1参照)                             (51)         -       (51)
                                   6        -        6
     その他の包括利益に計上された純繰延税額
                                  (49)         (1)        (50)
     ヘッジ対象の当初帳簿価額への振替額(税引
                                   -        (6)        (6)
     後)(下記注記2参照)
     2019  年12月31日     及び
                                  87        (12)         75
     2020  年1月1日現在       残高  (下記注記3参照)
     その他の包括利益として認識したヘッジ手段の
                                 (869)         704        (165)
     公正価値変動の有効部分
                                  44        (27)         17
     純損益への組替額(下記注記1参照)
     その他の包括利益に計上された純繰延税額                              81       (112)         (31)
                                 (744)         565        (179)
     ヘッジ対象の当初帳簿価額への振替額(税引
                                   -       (25)        (25)
     後)(下記注記2参照)
     2020  年 12 月 31 日現在残高     (下記注記3参照)
                                  657        (528)        (129)
    (注1)純損益に振り替えられた金額は、連結損益計算書上「金融費用」として認識される。
    (注2)ヘッジ対象の当初帳簿価額への振替額は、連結財政状態計算書上「有形固定資産」又は「棚卸資産」として認識される。
    (注3)残高は継続中のヘッジに係るものである。
                                341/530







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         (2)    ヘッジコスト剰余金
                            外貨ベーシス・

     百万香港ドル                                 先渡要素         合計
                             スプレッド
                                  95       (280)        (185)
     2019  年1月1日     現在  残高
     期間に関連したヘッジ対象に係るヘッジ
     - その他の包括利益として認識したヘッジ手段
                                  (16)        616        600
     の公正価値変動の有効部分
      - 純損益への組替額(下記注記1参照)                             -       (63)        (63)
     取引に関連したヘッジ対象に係るヘッジ
      - その他の包括利益として認識したヘッジ手段
                                   -       (27)        (27)
     の公正価値変動の有効部分
     - ヘッジ対象の当初帳簿価額への振替額(下記
                                   -        8        8
     注記2参照)
                                   3       (87)        (84)
     その他の包括利益に計上された純繰延税額
     2019  年12月31日     及び
                                  82        167        249
     2020  年1月1日現在       残高  (下記注記3参照)
     期間に関連したヘッジ対象に係るヘッジ
     - その他の包括利益として認識したヘッジ手段の
                                 (120)        (487)        (607)
     公正価値変動の有効部分
      - 純損益への組替額(下記注記1参照)                             -       (63)        (63)
     取引に関連したヘッジ対象に係るヘッジ
      - その他の包括利益として認識したヘッジ手段
                                   -        (6)        (6)
     の公正価値変動の有効部分
     - ヘッジ対象の当初帳簿価額への振替額(下記注
                                   -        65        65
     記2参照)
                                  20        92        112
     その他の包括利益に計上された純繰延税額
     2020  年 12 月 31 日現在残高     (下記注記3参照)
                                  (18)        (232)        (250)
    (注1)純損益に振り替えられた金額は、連結損益計算書上「金融費用」として認識される。
    (注2)ヘッジ対象の当初帳簿価額への振替額は、連結財政状態計算書上「有形固定資産」又は「棚卸資産」として認識される。
    (注3)残高は継続中のヘッジに係るものである。
      (ⅱ)利益剰余金

          利益剰余金はHKエレクトリック・インベストメンツ社及び子会社において留保された累積利益、及びHKエレクト
         リック・インベストメンツ社の確定給付資産/負債の再測定から生じた数理計算上の差異によって構成される。
    (e)資本の管理

      両グループにおける資本管理の主たる目的は以下の通りである。
       - 両グループが本株式ステープル受益証券保有者に対するリターンの提供と他の利害関係者への利益の提供を継続でき
         るよう、継続企業としての存続を前提とした両グループの能力を保護すること
       - 合理的コストによる資金調達手段を確保することにより、本株式ステープル受益証券保有者へリターンを提供するこ
         と
       - 両グループの安定性及び将来の成長を支えること
       - 両グループのリスク管理能力を強化するための資本を提供すること
                                342/530





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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       両グループは定期的且つ能動的に、両グループにおける将来の資金需要、資本効率、予測収益性、予測営業キャッシュ・
      フロー、予測資本的支出及び予測投資機会を勘案した上で資本構成を見直し、管理している。
       両グループは資本構成を純負債純資本比率に基づいてモニターしている。この目的において両グループは、純負債を有利
      子負債(連結財政状態計算書で表示されている)から銀行預金及び現金を控除した金額と定義している。また、純資本の定
      義には、純負債及び資本の全ての構成要素(連結財政状態計算書で表示されている)が含まれる。
       2020  年における両グループの戦略は、2019年と同様、負債水準を一定に保つことで合理的コストによる資金調達手段を確
      保することである。両グループは負債水準を一定に保つ又は調整するために、本信託証書に基づく本株式ステープル受益証
      券保有者に対する分配金額の調整、本株式ステープル受益証券の新規発行、負債による資金調達又は負債削減のための資産
      の売却を行っている。
       2020  年12月31日現在及び2019年12月31日現在における純負債純資本比率は以下の通りである。
                                2020  年       2019  年

                              百万香港ドル         百万香港ドル
     銀行借入金及びその他有利子負債                             44,890         43,012
     銀行当座借越       – 無担保
                                    -        33
                                   (52)        (299)
     控除:現金及び預金
     純負債                             44,838         42,746
     総資本                             47,743         48,472

                                  44,838         42,746
     純負債
     純資本合計                             92,581         91,218
     純負債純資本比率
                                   48%         47%
    31  財務リスク管理及び金融商品の公正価値

     両グループは、通常の業務上、信用リスク、流動性リスク、金利リスク及び為替リスクにさらされている。両グループの資
    金管理方針に基づいて、デリバティブは、営業、財務及び投資活動から発生する為替及び金利の変動に係るエクスポージャー
    をヘッジするためにのみ使用される。両グループは、デリバティブを売買又は投機を目的として保有又は発行しない。
    (a)信用リスク

      両グループにおける信用リスクは、主として電力需要家に対する売掛金及びその他の債権、銀行預金、ヘッジを目的とし
     て相対取引を行ったデリバティブに係るものである。両グループにおいて信用リスクに関する方針が整備され、これらの信
     用リスクに対するエクスポージャーについて継続的にモニターされている。
      HEC社は、電力需要家に対する売掛金及びその他の債権について、電力供給規則に基づいて、保証金又は銀行保証の形式で
     需要家から担保を取得している。担保がカバーする2020年12月31日現在の売掛金及びその他の債権合計額は293百万香港ドル
     ( 2019年12月31日現在:353百万香港ドル                  ) である。与信に関する方針は注記21に記載されている。
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      両グループは、信用リスクを軽減するためにデリバティブ取引又は保証金を設定する場合、取引相手の信用格付                                                    け につい
     ての最低要求水準及び取引金額の上限を定めている。両グループの取引相手による債務不履行は想定されていない。
      両グループにおける電力需要家に対する売掛金及びその他の債権について、上位5件の需要家に対する売上高の合計は両
     グループの総売上高の30%以下であることから、重要な信用リスクの集中は存在しない。
      信用リスクに対するエクスポージャーの最大値は、連結財政状態計算書において認識されているデリバティブを含む金融
     資産の帳簿価額である。
      両グループの売掛金及びその他の債権から生じる信用リスクのエクスポージャーに関するその他の定量的情報は、注記21
     に記載されている。
     金融資産と金融負債の相殺

      両グループのデリバティブ取引は、一定の状況下において全ての取引残高を解消し純額決済する条件付き相殺権利が付与
     される、国際スワップデリバティブ協会基本契約(ISDA)又は金融機関の一般的な契約条件に基づいて金融機関との間で締
     結されるが、金融機関が法的に執行可能な相殺権を有する認識金額はなく、両グループも純額ベースで決済する意思や資産
     の実現と負債の決済を同時に行う意思を有していないことから、これらの金融商品は報告期間末日において全て総額で計上
     されている。
      以下の表は、執行可能な基本相殺契約の対象となっているものの、報告期間末日において相殺されていない金融商品の金
     額を表している。
                         2020年                  2019年

                  連結財政状
                        相殺されて            財政状態計      相殺されて
                  態計算書上
                        いない関連       純額    算書上の金      いない関連       純額
                  の金融商品
                        金融商品           融商品総額       金融商品
     百万香港ドル          注
                    総額
     金融資産
     クロス・
     カレンシー・        31(f)(i)         -      -      -      94      (1)      93
     スワップ
     金利スワップ        31(f)(i)         -      -      -     230      (28)      202
     先物外国為替予
                     619     (459)      160      411      (23)      388
             31(f)(i)
     約
     合計                619     (459)      160      735      (52)      683
     金融負債
     クロス・
     カレンシー・        31(f)(i)        57     (38)      19       -      -      -
     スワップ
     金利スワップ        31(f)(i)        628     (407)      221       -      -      -

     先物外国為替予

                     15     (14)       1      53     (52)       1
             31(f)(i)
     約
     合計
                     700     (459)      241       53     (52)       1
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    (b)流動性リスク
      両グループは、リスク管理の向上及び資金コストの最小化を目的として、集中資金管理システムを運用している。両グ
     ループは、短期的及び長期的な流動性要件を満たす充分な資金及び融資枠を確実に確保するために、現在及び将来の流動性
     要件及び財務制限条項の遵守状況を定期的にモニターする方針としている。両グループの2020年12月31日現在における未使
     用の銀行融資枠は5,150百万香港ドルである                    ( 2019年12月31日現在:5,950百万香港ドル                   ) 。
      以下の表は、報告期間末日現在における契約上の満期日及び要求される可能性のある最短の支払日ごとの、両グループの

     非デリバティブ金融負債及びデリバティブの一覧であり、金額は契約上の割引前キャッシュ                                           ・ フロー(契約上の金利、又は
     変動金利の場合は、報告期間末日の金利を基に計算した支払利息を含む。)に基づいている。
                                 2020  年

                  契約上の割引前キャッシュ・アウトフロー(インフロー)
                                                12 月31日
                                                 現在の
                1年以内       1年超      2年超
     百万香港ドル
                                    5年超       合計
                                                帳簿価額
               又は要求払い       2年以内      5年以内
     非デリバティブ
     金融負債
     銀行借入金、その他
     の借入金及び未払利             4,930      3,224      3,385      48,245      59,784      45,035
     息
                  2,628        -      -      -    2,628       2,628
     買掛金及び未払費用
                  7,558      3,224      3,385      48,245      62,412      47,663
     デリバティブ
     純額決済:
     金利スワップ及び関
                   121      128      386      171      806      637
     連未払利息
     総額決済    :
     クロス・カレン
     シー・スワップ及び                                               50
     関連未払利息
     - アウトフロー              202      201      605      235     1,243
     - インフロー             (198)      (198)      (592)      (230)     (1,218)
     キャッシュ・フ
     ロー・ヘッジに利用
                                                   (615)
     される先物外国為替
     予約:
     - アウトフロー             2,886        55      30    16,750      19,721
     - インフロー            (2,902)        (55)      (28)    (17,523)      (20,508)
     その他の先物外国為
                                                    11
     替予約:
     - アウトフロー              202      156       38       -     396
     - インフロー             (202)      (148)       (35)       -     (385)
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                                 2019  年
                  契約上の割引前キャッシュ・アウトフロー(インフロー)
                                                12 月31日
                                                 現在の
                1年以内       1年超      2年超
     百万香港ドル
                                    5年超       合計
                                                帳簿価額
               又は要求払い       2年以内      5年以内
     非デリバティブ
     金融負債
     銀行借入金、その他
     の借入金及び未払利             7,194      15,913       4,773      31,945      59,825      43,157
     息
     銀行当座借越       – 無担
                   33       -      -      -      33      33
     保
                  2,744        -      -      -    2,744       2,744
     買掛金及び未払費用
                  9,971      15,913       4,773      31,945      62,602      45,934
     デリバティブ
     純額決済:
     金利スワップ及び関
                  (122)       (80)      (237)      (174)      (613)       (236)
     連未払利息
     総額決済:
     クロス・カレン
     シー・スワップ及び                                              (98)
     関連未払利息
     - アウトフロー              373      170      511      254     1,308
     - インフロー             (417)      (168)      (505)      (252)     (1,342)
     キャッシュ・フ
     ロー・ヘッジに利用
                                                   (356)
     される先物外国為替
     予約:
     - アウトフロー             2,486        68      240     16,750      19,544
     - インフロー            (2,437)        (63)      (216)     (17,523)      (20,239)
     その他の先物外国為
                                                    (2)
     替予約:
     - アウトフロー              767       -      -      -     767
     - インフロー             (769)        -      -      -     (769)
    (c)金利リスク

      両グループは、有利子資産及び有利子負債からの金利リスクにさらされている。金利リスクとは、市場金利の変動により
     金融商品の公正価値又は金融商品から生じる将来のキャッシュ・フローが変動するリスクである。両グループの金利リスク
     は主に長期の外部借入金に係るものである。
    (ⅰ)金利リスクのヘッジ
      両グループの方針は、固定金利及び変動金利の借入金のバランスを維持することで、金利リスクを抑制するものである。
     また、両グループは資金管理方針に基づいてリスクを管理するため、クロス・カレンシー・スワップ及び金利スワップを
     行っている。
      両グループは、クロス・カレンシー・スワップ及び金利スワップをキャッシュ・フロー・ヘッジ又は公正価値ヘッジに分
     類しており、注記3(q)に記載の会計方針に基づいて公正価値で計上している。クロス・カレンシー・スワップの外貨ベーシ
     ス・スプレッドはヘッジ手段の指定から除外され、資本の独立の内訳項目であるヘッジコスト剰余金として認識される。
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      両グループは、ベンチマーク金利のみをヘッジし、1:1のヘッジ比率の適用を図っている。クロス・カレンシー・ス
     ワップ/金利スワップと固定金利及び変動金利の借入との経済的関係性は、参照金利、金利期間、金利改定日、満期日、利
     払及び/又は受領日、スワップの想定元本及び借入金の元本残高を含む、重要な契約条件の一致に基づいて判断される。
      これらのヘッジ関係におけるヘッジ非有効部分                     の主な発生原因は、以下の通りである。

      - 取引相手及び両グループ自身の信用リスクがスワップの公正価値に及ぼす影響
      - スワップと借入金の金利改定日の相違
    (ⅱ)金利構成

      以下の表は、キャッシュ・フロー・ヘッジ又は公正価値ヘッジとして分類したクロス・カレンシー・スワップ及び金利ス
     ワップの効果考慮後の、報告期間末日における両グループの純有利子資産及び有利子負債に係る金利構成を表している(上
     記(ⅰ)参照)。
                           2020  年              2019  年

                       加重平均                加重平均
                              百万香港ドル                百万香港ドル
                      金利(%)                金利(%)
     純固定利付資産/(負債):
     銀行及びその他金融機関への預
                           -        -      2.61         263
     金
                          2.67       (36,956)         3.02       (30,224)
     銀行借入金及びその他の借入金
                                (36,956)                (29,961)
     純変動利付資産/(負債):
     銀行預金及び手元現金                     0.03         52       0.03         36
     銀行借入金及びその他の借入金                     0.90       (7,934)         3.19       (12,788)
     銀行当座借越       – 無担保
                           -        -      5.00         (33)
                           *      (2,268)           *      (2,241)
     預り保証金
                                (10,150)                (15,026)
     *0.01   %未満
     (ⅲ)感応度分析

        2020  年12月31日時点において、他の条件が一定と仮定すると、1%の金利の増加/減少によって、両グループの税引後
       純利益及び利益剰余金は84百万香港ドル(2019年12月31日現在:128百万香港ドル)減少/増加し、他の連結株主資本の構
       成要素は570百万香港ドル(2019年12月31日現在:522百万香港ドル)増加/減少すると試算された。
        上記の感応度分析は、金利の変動が報告期間の末日において発生し、これが当該報告期間末日において存在するデリバ
       ティブ及び非デリバティブ双方の金利リスクに対して適用されると仮定して計算している。当該分析は2019年と同様の基
       準によって行われている。
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    (d)為替リスク
        両グループは、主に両グループの機能通貨以外の通貨建で行われる購買取引や借入からの為替リスクにさらされてい
       る。為替リスクが生じる通貨は、主に米ドル及び日本円である。
     (ⅰ) 為替リスクのヘッジ

        両グループの方針では、両グループの資金管理方針に基づいて外貨建借入金額の100%をヘッジすること及び予定取引に
       関して見積られた為替変動に係るエクスポージャーをヘッジすることとしている。また、両グループは為替リスクの管
       理、キャッシュ・フロー・ヘッジと公正価値ヘッジの区分及びそれらのヘッジを公正価値で計上するため、注記3                                                    (q)  に記
       載されている方針に基づいて先物外国為替予約及びクロス・カレンシー・スワップを行っている。両グループは、先物外
       国為替予約の直物要素を指定して為替リスクをヘッジしている。先物外国為替予約の先渡要素は、ヘッジ手段の指定から
       除外してヘッジのコストとして区分して会計処理しており、ヘッジコスト剰余金として資本に認識されている。両グルー
       プは、先物為替予約の重要な契約条件をヘッジ対象の条件と整合させる方針を有している。
        両グループはヘッジ比率を1:1に設定しており、先物為替予約と確定                                 約定  及び予定取引/外貨建借入の経済的関係性
       を、関連するキャッシュ・フローの通貨、金額及び発生時期に基づいて判断している。
        これらのヘッジ関係におけるヘッジ非有効部分の主な発生原因は、以下の通りである。
        – 取引相手及び両グループ自身の信用リスクが先物外国為替予約の公正価値に及ぼす影響
        – ヘッジされた取引の発生時期の変化
     両グループの借入は、先物外国為替予約及びクロス・カレンシー・スワップによって香港ドルにヘッジされているか又は香

    港ドル建で行われている。経営陣は両グループの借入金に関連する重要な為替リスクを想定していない。
     (ⅱ)為替リスクのエクスポージャー

        以下の表は、報告期間末日における、両グループの機能通貨以外の通貨建の認識済資産及び負債から生じる為替リスク
       に対するエクスポージャーの詳細である。
                                         2020  年

                                   百万米ドル            百万円
     買掛金、その他の債務及び契約負債                                   (74)         (3,260)
                                      (2,209)             -
     銀行借入金及びその他の借入金
     認識済資産及び負債に係るエクスポージャー総額
                                      (2,283)          (3,260)
     ヘッジ指定された先物外国為替予約の想定元本                                  1,279          2,966
     ヘッジ指定されたクロス・カレンシー・スワップの想定
                                        950            -
     元本
     認識済資産及び負債に係るエクスポージャー純額
                                        (54)          (294)
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                                         2019  年

                                   百万米ドル            百万円
     現金及び預金                                    -          13
     買掛金、その他の債務及び契約負債                                   (89)         (1,834)
                                      (2,243)             -
     銀行借入金及びその他の借入金
     認識済資産及び負債に係るエクスポージャー総額
                                      (2,332)          (1,821)
     ヘッジ指定された先物外国為替予約の想定元本                                   827         1,566
     ヘッジ指定されたクロス・カレンシー・スワップの想定
                                       1,500            -
     元本
     認識済資産及び負債に係るエクスポージャー純額
                                        (5)         (255)
    (ⅲ)感応度分析

       以下の表は、香港ドルに対し各通貨が10%上昇した場合の、報告期間末日における両グループの税引後純利益(及び利益
      剰余金)及び連結株主資本の他の構成要素に与える影響を示したものである。
                    2020  年                   2019  年

            税引後純利益及び            連結株主資本の          税引後純利益及び           連結株主資本の
            利益剰余金の増加           その他の構成要素の           利益剰余金の増加          その他の構成要素の
              (減少)          増加(減少)            (減少)         増加(減少)
     百万円              19           21           9          87
        香港ドルに対して各通貨が10%低下した場合の各報告期間末日における両グループの税引後純利益(及び利益剰余金)

       及び連結株主資本の他の構成要素に与える影響額は、上表の数値の正負を逆にした金額である。
        上記の感応度分析は、外国為替レートの変化が、両グループが為替リスクを負っている金融商品の報告期間末日時点に
       おける再測定に適用され、他の全ての変数、特に金利が一定であることを前提としている。この点で、香港ドルと米ドル
       の間での固定為替相場が、他国通貨に対する米ドルの価値の変化によって実質的に影響を受けないことを前提としてい
       る。当該分析は2019年と同様の基準により行われている。
    (e)   ヘッジ会計

     以下の表は、2020年12月31日に終了した事業年度及び2019年12月31日に終了した事業年度における両グループのヘッジ手
    段、ヘッジ対象及びヘッジされるリスクを表している。
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     (ⅰ)     キャッシュ・フロー・ヘッジ
                                   2020  年

                            連結財政状態計算書において認識さ                 ヘッジ非有効部分を算定するた
                                れている帳簿価額             めに使用した公正価値の変動
                            非流動        非流動
                        ヘッジ
                                         買掛
                   加重平均
                            資産に        負債に
                        手段の
                                         金、そ             純損益に認
                    固定ス
                            計上さ    売掛金及     計上さ
                        想定元
                                         の他の    ヘッジ手     ヘッジ対     識したヘッ
               満期日     ワップ
                            れてい    びその他     れてい
                        本残高
                                         債務及     段     象   ジ非有効部
                   レート/契
                            るデリ    の債権    るデリ
                                         び契約               分
                   約レート
                            バティ        バティ
                                         負債
                             ブ        ブ
                        百万香    百万香    百万香港     百万香    百万香港    百万香港     百万香     百万香
     ヘッジ手段
                        港ドル    港ドル     ドル    港ドル     ドル    ドル    港ドル     港ドル
    (1)   外貨建借入金の為替リスク及び変動金利の借入金の金利リスクのヘッジ
    クロス・カレン
               2021  年-
    シー・スワップ及び                2.15%   19,768       -    -  (685)      -   (869)     869      -
               2035  年
    金利スワップ
    (2)   確定約定及び予定取引の為替リスクのヘッジ
               2021  年-   下記注
    先物外国為替予約                    10,383      224     3    (2)    (2)    285    (285)       -
               2032  年   記参照
    (3)   外貨建借入金の為替リスクのヘッジ
               2027  年-   下記注
    先物外国為替予約                    9,338     392     -    -    -   419    (419)       -
               2032  年   記参照
                                350/530













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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                   2019  年
                                             ヘッジ非有効部分を算定する
                             連結財政状態計算書において認識
                                             ために使用した公正価値の変
                                されている帳簿価額
                                                   動
                             非流動        非流動
                   加重平均     ヘッジ手
                             資産に        負債に
                   固定ス    段の想定
                                 売掛金        買掛金、             純損益に認
                             計上さ        計上さ
               満期日     ワップ    元本残高
                                 及びそ        その他の    ヘッジ手    ヘッジ対    識したヘッ
                             れてい        れてい
                   レート/契
                                 の他の        債務及び      段    象   ジ非有効部
                             るデリ        るデリ
                   約レート
                                 債権       契約負債               分
                             バティ        バティ
                              ブ        ブ
                        百万香    百万香    百万香    百万香    百万香港    百万香港     百万香     百万香
     ヘッジ手段
                        港ドル    港ドル    港ドル    港ドル     ドル    ドル    港ドル     港ドル
    (1)   外貨建借入金の為替リスク及び変動金利の借入金の金利リスクのヘッジ
    クロス・カレン
              2020  年 -
    シー・スワップ及び                2.18%    18,772      242     12    -    -    (4)     4     -
               2029  年
    金利スワップ
    (2)   確定約定及び予定取引の為替リスクのヘッジ
              2020  年 -  下記注
    先物外国為替予約                    14,004      272     -   (14)    (37)     5    (5)      -
               2032  年  記参照
    (3)   外貨建借入金の為替リスクのヘッジ
              2027  年 -  下記注
    先物外国為替予約                     5,540     135     -    -    -    (6)     6     -
               2032  年  記参照
                                351/530













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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     (ⅱ)     公正価値ヘッジ
                                   2020  年

                                             ヘッジ非有効部分を算定する
                            連結財政状態計算書において認識さ
                                             ために使用した公正価値の変
                                れている帳簿価額
                                                   動
                   加重平均
                             非流動
                   固定ス    想定元本
                             資産に        非流動負
                                 売掛金        買掛金、             純損益に認
                   ワップ     残高
                             計上さ        債に計上
               満期日
                                 及びそ        その他の    ヘッジ手    ヘッジ対    識したヘッ
                   レート/契
                             れてい        されてい
                                 の他の        債務及び      段    象   ジ非有効部
                   約レート
                             るデリ        るデリバ
                                 債権       契約負債               分
                             バティ        ティブ
                              ブ
                        百万香港     百万香    百万香    百万香港    百万香港    百万香港    百万香港    百万香港ド
     ヘッジ手段
                         ドル    港ドル    港ドル     ドル    ドル    ドル    ドル     ル
              2021  年-
    先物外国為替予約               下記参照       396     -    -   (10)     (1)    (11)     11      -
               2023  年
                                          2020  年

                                ヘッジ対象の
                                 帳簿価額        ヘッジ対象の
                                                 ヘッジ対象が含ま
     ヘッジ対象                          (公正価値ヘッジ          公正価値ヘッジ
                                                 れる連結財政状態
                               調整の累計額を含           調整累計額
                                                 計算書の勘定科目
                                  む)
                                百万香港ドル         百万香港ドル
                                                 買掛金、その他の
     金融負債                                (384)          11
                                                 債務及び契約負債
                                   2019  年

                                             ヘッジ非有効部分を算定する
                             連結財政状態計算書において認識
                                             ために使用した公正価値の変
                                されている帳簿価額
                                                   動
                   加重平均
                             非流動        非流動
                   固定ス    想定元本
                             資産に        負債に
                                 売掛金        買掛金、             純損益に認
                   ワップ     残高
                             計上さ        計上さ
               満期日
                                 及びそ        その他の    ヘッジ手    ヘッジ対    識したヘッ
                   レート/契
                             れてい        れてい
                                 の他の        債務及び      段    象   ジ非有効部
                   約レート
                             るデリ        るデリ
                                 債権       契約負債               分
                             バティ        バティ
                              ブ        ブ
                        百万香港     百万香    百万香    百万香    百万香港    百万香港    百万香港    百万香港ド
     ヘッジ手段
                         ドル    港ドル    港ドル    港ドル     ドル    ドル    ドル     ル
    クロス・カレン
               2020  年   3.10%     4,272      -    70    -    -    7    (7)      -
    シー・スワップ
              2020  年 -
    先物外国為替予約               下記参照       767     -    4    -    (2)     2    (2)      -
               2024  年
                                352/530







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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                          2019  年
                                ヘッジ対象の
                                 帳簿価額        ヘッジ対象の
                                                 ヘッジ対象が含ま
     ヘッジ対象                          (公正価値ヘッジ          公正価値ヘッジ
                                                 れる連結財政状態
                               調整の累計額を含           調整累計額
                                                 計算書の勘定科目
                                  む)
                                百万香港ドル         百万香港ドル
                                                 流動負債に計上さ
                                                 れている銀行借入
     固定金利    の 借入金                         (4,341)           (70)
                                                 金及びその他有利
                                                   子借入金
                                                 買掛金、その他の
     金融負債                               (771)          (2)
                                                 債務及び契約負債
       以下の表は、報告期間末における先物外国為替予約残高の加重平均契約レートに関する情報を表している。

                                       2020  年          2019  年

     加重平均契約レート
     USD  :HKD                                    7.4985            7.4965
     JPY  :HKD                                    0.0775            0.0759
     GBP  :HKD                                   10.0986               -
     EUR  :HKD                                    9.4779            9.2545
     JPY  :USD                                   104.0172            102.2087
    (f)公正価値の測定

     以下の表は、継続的に報告期間末において測定される両グループの金融資産の公正価値を表しており、香港財務報告基準第
    13号「公正価値評価」が定義する3つのレベルの公正価値ヒエラルキーに分類されている。分類される公正価値測定のレベル
    は、以下の通り、評価技法に利用されたインプットの観察可能性と重要性に基づいて決定される。
     -レベル1評価:レベル1のインプット、すなわち、測定日において同一の資産又は負債に関する活発な市場における未調
      整の相場価額のみを用いて測定された公正価値
     -レベル2評価:レベル2のインプット、すなわち、レベル1の要件は満たさないが観察可能なインプットを用いて測定さ
      れた公正価値で、重要な観察可能でないインプットを用いていないもの。観察可能でないインプットとは、市場データが
      入手可能でないインプットをいう。
     -レベル3評価:重要な観察可能でないインプットを用いて測定された公正価値
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    (ⅰ)継続的な公正価値測定
                                        レベル2

                                    2020  年        2019  年
                             注記     百万香港ドル          百万香港ドル
     金融資産
     デリバティブ:
     -クロス・カレンシー・スワップ                        31(a)            -          94
     -金利スワップ                        31(a)            -         230
                                        619          411
     -先物外国為替予約                        31(a)
                                        619          735
     金融負債
     デリバティブ:
     -クロス・カレンシー・スワップ                        31(a)            57           -
     -金利スワップ                        31(a)           628           -
     -先物外国為替予約                        31(a)            15          53
     公正価値ヘッジ対象であるミディアム・ターム・
                                         -        4,341
     ノーツ
                                        700         4,394
    (ⅱ)公正価値以外で計上される金融商品の公正価値

      売掛金及びその他の債権、買掛金、その他の債務及び契約負債、外部借入金は、取得原価又は償却原価で計上されており、
     2020年12月31日現在及び2019年12月31日現在、計上額とそれらの公正価値との間に重要な乖離は生じていない。
    (ⅲ)評価技法及びレベル2の公正価値測定におけるインプット

      先物外国為替予約の公正価値は、報告期間末における市場の先物為替レートを使用して決定される。クロス・カレンシー・
     スワップ及び金利スワップの公正価値は、契約からの将来キャッシュ・フローを現在の市場金利で割り引くことによって決定
     される。
      ミディアム・ターム・ノートの公正価値は、将来キャッシュ・フローを類似の金融商品の現在の市場金利で割り引いた現在
     価値として、見積り計算される。
                                354/530









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    32  コミットメント
    (a)財務諸表に計上されていない、12月31日現在の両グループの未履行の資本的支出コミットメントは、以下の通りであ
        る。
                                    2020  年        2019  年

                                  百万香港ドル           百万香港ドル
     契約締結済:
                                       7,140           5,465
      有形固定資産購入目的の資本的支出
     契約未締結(承認済):
                                      14,303           18,412
      有形固定資産購入目的の資本的支出
    (b)2020年12月31日現在のジョイント・ベンチャーの資本的支出コミットメントに対する両グループの持分は343百万香港ド

        ル(2019年:29百万香港ドル)である。
        2020  年12月31日現在のジョイント・ベンチャーのリース及びその他のコミットメントに対する両グループの持分は約
        1,170百万香港ドル(2019年:1,170百万香港ドル)である。
    33  偶発債務

     2020  年12月31日現在、両グループは、外部の当事者に対する保証又は補償の義務を負っていない(2019年12月31日現在:な
    し)。
    34  重要な関連当事者取引

     当期における両グループ重要な関連当事者取引は、以下の通りである。
    (a)本株式ステープル受益証券保有者

     PAH  社グループから回収したサポート・サービス費用
        その他の営業費用には、PAH社グループへのサポート・サービス及びオフィス設備の提供のために発生したサポート・
       サービス費用の回収額41百万香港ドル(2019年度:41百万香港ドル)が含まれている。サポート・サービス費用は、サー
       ビス及び設備の提供又は調達のために発生した総費用に基づいて、サービス提供に要した職員の時間を考慮し、PAH社グ
       ループに公正且つ公平に割り当てられる。
        2020  年12月31日現在、PAH社グループに対する債権の未決済残高は4百万香港ドル(2019年度:3百万香港ドル)であ
       る。
    (b)ジョイント・ベンチャー

        (ⅰ)両グループが実施したHKLTL社への株主ローンの詳細及び2020年12月31日現在の貸付残高は注記19に開示されてい
       る。
        (ⅱ)株主ローンに関連し、当期に計上されたHKLTL社からの受取利息は6百万香港ドル(2019年:243,000香港ドル)

       である。
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        (ⅲ)HEC社、CAPCO社及びHKLTL社間で締結されたLNGターミナルの開発に係る共同開発契約に基づいて、HEC社及び
       CAPCO社は、LNGターミナルの開発と建設におけるプロジェクト管理及びHKLTL社へのサポートを実施する。2020年度におい
       て、HKLTL社はHEC社に対し6百万香港ドル分の関連費用を払い戻した(2019年:7百万香港ドル)。
     (c)関連取引への香港上場規則の適用

        上記34(a)に記載した関連当事者取引は、香港上場規則第14A章が定義する継続的関連取引に該当するが、当該取引に
       ついて香港上場規則第14A章で要求される開示は免除されている。
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    35  HKエレクトリック・インベストメンツ社の財政状態計算書
                               2020  年       2019  年

                         注記
                              百万香港ドル         百万香港ドル
     非流動資産
     子会社投資                            60,338         60,041
                                    -         8
     デリバティブ
                                 60,338         60,049
     流動資産
     売掛金及びその他の債権                              41          4
                                    1         2
     現金及び預金
                                   42          6
     流動負債
     買掛金及びその他の債務                              (14)         (25)
                                 (2,698)            -
     一年以内返済銀行借入金
                                 (2,712)           (25)
     正味流動負債                            (2,670)           (19)
     流動負債控除後の資産合計                            57,668         60,030
     非流動負債
     銀行借入金                            (5,998)         (8,683)
                                  (327)           -
     デリバティブ
                                 (6,325)         (8,683)
     純資産                            51,343         51,347
     資本金及び剰余金                    30(a)

     資本金                               8         8
                                 51,335         51,339
     剰余金
     資本合計
                                 51,343         51,347
    2021年3月16日付の取締役会にて承認された。

     ワン・チー・ティン                     チャン・ロイ・シュン

     取締役                     取締役
    36  本トラスト・グループの本株式ステープル受益証券の大量保有者

     本トラスト・グループの本株式ステープル受益証券は香港証券取引所のメインボードに上場されており、一般に広く保有さ
    れている。2020年12月31日現在、PAH社、ステート・グリッド社及びカタール投資庁が、それぞれ発行済本株式ステープル受益
    証券の約33.37%、21.00%及び19.90%を保有しており、本株式ステープル受益証券の大量保有者と認識されている。
                                357/530






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    37  重要な会計上の判断及び見積り
     両グループの会計方針の適用に当たって取締役が使用した方法、見積り及び判断は、両グループの財政状態及び経営成績に
    対して重要な影響を与える。一部の会計方針は、本質的に不確実性を有する事項について、両グループによる見積り及び判断
    の適用を要求している。注記27及び31に記載の確定給付型退職金制度資産及び負債、並びに金融商品の評価に関する仮定及び
    リスク要因に関する情報の他、両グループの会計方針に適用されている重要な会計上の判断は以下の通りである。
    (a)減価償却及び償却

      有形固定資産は、見積残存価額を考慮の上、見積耐用年数に渡って定額法で減価償却される。両グループは、資産の耐用
     年数、及び該当ある場合には残存価額を年次で見直している。借地権は残存リース期間又はリース資産の予想耐用年数のう
     ち短い方の期間に渡って定額法で償却される。償却期間及び償却方法は年次で見直しされる。将来期間に係る減価償却費及
     び償却費は、過去の見積りからの重要な変更があった場合に調整される。
    (b)減損

      両グループは、各報告期間末日において両グループの有形固定資産及び借地権が減損している兆候がないかを検討し、注
     記3(h)(ⅱ)に記載の会計方針に基づいて、のれんの減損の有無を年次でテストしている。
      両グループの有形固定資産、借地権及びのれんについて計上すべき可能性のある減損損失を検討するにあたり、回収可能
     価額を決定する必要がある。回収可能価額は、処分コスト控除後の公正価値と使用価値のうちいずれか大きい方の金額であ
     る。市場価格が容易に入手可能ではないため、処分コスト控除後の公正価値の正確な見積りは困難である。使用価値の算定
     に当たっては、資産又はのれんが配分された資金生成単位から生み出される予測キャッシュ・フローを現在価値に割り引く
     が、これには重要な判断を伴う。両グループは、回収可能価額の合理的な近似値を決定するために、全ての入手可能な情報
     を利用する。
      上記によって認識される減損損失の多寡は、将来の期間に係る純利益に影響を与える。
      2020  年12月31日に終了した会計年度におけるのれんの減損テストに使用された主要な仮定については、注記17を参照のこ
     と。
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    38  2020年12月31日に終了した事業年度において公表されているが発効していない改訂、新基準及び解釈指針の影響
     本財務諸表の発行日までに、香港公認会計士協会は多くの香港財務報告基準の改訂を公表したが、これらは2020年12月31日
    に終了した事業年度において効力を生じておらず、本財務諸表において適用されていない。これらには、両グループに影響を
    及ぼす可能性のある以下の改訂が含まれている。
                                        適用される会計期間の開始日

     香港財務報告基準第9号、香港会計基準第39号、香港財務報告基準第7
     号、香港財務報告基準第4号及び香港財務報告基準第16号の改訂「金利指                                   2021  年 1月1日
     標改革   」―フェーズ2
     香港会計基準第16号の改訂            「有形固定資産:意図した使用の前の収入」                       2022  年 1月1日
     香港財務報告基準の年次改善              2018年-2020年サイクル
                                        2022  年 1月1日
     香港会計基準第1号の改訂            「負債の流動又は非流動への分類」                       2023  年 1月1日
     香港解釈指針5号(2020年)              「財務諸表の表示―要求払戻条項付ターム
                                        2023  年 1月1日
     ローンの借入人による分類」
     両グループは、適用初年度における当該改訂の影響について評価を行っている。これまでのところ、両グループの財務諸表

    に関連はするものの、当該改訂及び新会計基準の適用が両グループの経営成績及び財政状態に重要な影響を与える可能性は低
    いと結論付けている。
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    (2)【損益計算書】
     本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社                          の損益計算書      については     、前記「(1)貸借対照表」に記載した
    「本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結損益計算書」を参照のこと。
    (3)【投資有価証券明細表等】

      ①【投資株式明細表】
       前記「第1 ファンドの状況-5 運用状況-(2)投資資産-①投資有価証券の主要銘柄」を参照のこと。
      ②【株式以外の投資有価証券明細表】

       該当事項なし。
      ③【投資不動産明細表】

       該当事項なし。
      ④【その他投資資産明細表】

       該当事項なし。
      ⑤【借入金明細表】

       該当事項なし。
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    2【ファンドの現況】
     【純資産額計算書】                                       (2021年12月31日現在)
                              百万香港ドル                  百万円
      Ⅰ.  資産総額                                              1,795,910
                                     114,828
      Ⅱ.  負債総額                                              1,039,043
                                     66,435
      Ⅲ.  純資産総額(Ⅰ-Ⅱ)                                               756,867
                                     48,393
      Ⅳ.  発行済数量
                                                   8,836,200,000口
      Ⅴ.  1単位当たり純資産額(Ⅲ/Ⅳ)                          5.48香港ドル                      86円
    3【その他】

    本グループの5年間の財務概要
    連結損益計算書
    (百万香港ドル)                   2021  年度     2020年度       2019年度       2018年度       2017年度

                         11,344       10,389       10,739       11,612       11,693
    売上収益
    営業利益                     4,845       4,140       4,213       5,086       5,280

                          (800)       (971)      (1,004)        (967)       (848)
    金融費用
    税引前純利益
                         4,045       3,169       3,209       4,119       4,432
                          (735)       (568)       (614)       (759)       (794)
    法人所得税
    税引後純利益
                         3,310       2,601       2,595       3,360       3,638
                         (377)        131      (268)       (309)       (297)
    本電力供給契約に基づく資金移動
    本株式ステープル受益証券保有者/
    HKエレクトリック・インベストメンツ
    社の株主に帰属する当期純利益
                         2,933       2,732       2,327       3,051       3,341
    連結財政状態計算書

    (百万香港ドル)                   2021  年度     2020年度       2019年度       2018年度       2017年度

    有形固定資産及び借地権                    76,740       74,434       72,416       71,059       70,502
    のれん                    33,623       33,623       33,623       33,623       33,623
    その他の非流動資産                     2,118       1,781       1,500       1,161       1,457
                         (3,470)       (6,612)       (8,069)       (1,828)       (1,900)
    正味流動負債
    流動負債控除後の資産合計
                        109,011       103,226       99,470      104,015       103,682
    非流動負債                    (59,553)       (54,757)       (50,120)       (54,624)       (53,625)
                         (1,065)        (726)       (878)       (648)       (335)
    本電力供給契約基金及び準備金
    純資産                    48,393       47,743       48,472       48,743       49,722
    資本金                       8       8       8       8       8

                         48,385       47,735       48,464       48,735       49,714
    準備金
    資本合計
                         48,393       47,743       48,472       48,743       49,722
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    HEC  社
    直近10年間の電力供給報告書
    (a)本電力供給契約
     HEC社は香港政府と締結した2019年1月1日から2033年12月31日までの15年間を契約期間とする本電力供給契約に基づき運営
    されている。
     本電力供給契約は、HEC社の認可報酬を、電力事業関連の純固定資産平均残高の8%と定めている。認可報酬は本電力供給契
    約の付属書の定めに従って、余剰発電能力調整後に確定される。2021年及び2020年は余剰発電能力調整が発生しなかった。電
    気料金収入合計がHEC社の総営業費用、電力事業関連の純収益、及び本電力供給契約上の税金費用の合計を超過した場合は、超
    過額がHEC社の損益計算書から電気料金安定化基金に振り替えられる。逆に電気料金収入合計がHEC社の総営業費用、電力事業
    関連の純収益、及び本電力供給契約上の税金費用の合計を下回った場合、当該不足金額は電気料金安定化基金からHEC社の当該
    年度の損益計算書に振り分けられる。但し、電気料金安定化基金からHEC社の損益計算書への振り替える場合に、振替額が電気
    料金安定化基金の残高を超えることはない。本電力供給契約における純収益の算出にあたっては、資産計上された又は総営業
    費用に計上された固定資産の取得に係る借入金に対する年率7%を上限とする利息が税引後純収益に加算される。さらに、各
    年度の電気料金安定化基金の期首期末の平均残高にHIBOR1ヵ月物の平均を乗じた金額に相当する金額がHEC社の損益計算書か
    ら電気料金減額準備金に振り替えられる。
    (b)12月31日までの直近10年間の電力供給報告書

    百万香港ドル             2021    2020    2019    2018    2017    2016    2015    2014    2013    2012

    電力販売             11,312    10,363    10,694    11,541    11,621    11,373    11,165    11,165    10,176    10,364
    燃料費調整勘定の繰戻              3,122    1,823    2,051    2,696    1,904    1,206    1,861    2,994    3,510    3,867
    その他の   本電力   供給契約に
                   73    162     77    115     93    79    74    63    67    74
    基づく収入
    電気料金収入     合計        14,507    12,348    12,822    14,352    13,618    12,658    13,100    14,222    13,753    14,305
    燃料費             (4,778)    (3,453)    (3,842)    (4,530)    (3,785)    (3,105)    (3,697)    (4,818)    (5,271)    (5,673)
    営業費用             (1,735)    (1,697)    (1,723)    (1,656)    (1,592)    (1,460)    (1,277)    (1,143)     (995)   (1,040)
    利息              (621)    (778)    (764)    (779)    (719)    (811)    (838)    (789)    (285)    (264)
    減価償却費             (2,530)    (2,414)    (2,342)    (2,355)    (2,210)    (2,127)    (2,054)    (1,988)    (1,982)    (1,919)
    税引前純利益              4,843    4,006    4,151    5,032    5,312    5,155    5,234    5,484    5,220    5,409
    本電力供給に基づく税              (670)    (695)    (688)    (557)    (698)   (1,209)    (1,140)    (1,009)     (988)    (856)
    税引後純利益              4,173    3,311    3,463    4,475    4,614    3,946    4,094    4,475    4,232    4,553
    借入資本に係る利息               926   1,018    1,043     983    873    821    729    690    288    271
    追加預り保証金に係る利息               -    -     1    -    -    -    -    -    -    -
    本電力供給に基づく
                  5,099    4,329    4,507    5,458    5,487    4,767    4,823    5,165    4,520    4,824
    純利益
    電気料金安定化基金の
                  (344)     164   (222)     (303)    (291)     181     84   (249)     389     72
    (繰入)/繰戻
    認可報酬              4,755    4,493    4,285    5,155    5,196    4,948    4,907    4,916    4,909    4,896
    借入資本に係る利息              (926)   (1,018)    (1,043)     (983)    (873)    (821)    (729)    (690)    (288)    (271)
    追加預り保証金に係る利息               -     -    (1)    -    -    -    -    -    -    -
    スマート・パワー・ケア基金/
                   (32)     (25)    (32)     -    (5)    (5)    (5)    (10)     -    -
    スマート・パワー基金の繰入
    電気料金減額準備金の繰入               (1)    (8)    (14)     (6)    (1)    (1)    (1)    -    (1)    (1)
    電力事業関連の純収益              3,796    3,442    3,195    4,166    4,317    4,121    4,172    4,216    4,620    4,624
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    HEC  社
    直近10年間の財政状態
    12 月31日現在
     百万香港ドル            2021    2020    2019    2018    2017    2016    2015    2014    2013    2012

    非流動資産
    有形固定資産及び借地権             59,355    56,437    53,791    51,753    50,494    49,971    49,482    49,198    49,137    49,345
    ジョイント・ベンチャーに対
                  477    278     42    -    -    -    -    -    -    -
    する持分
    従業員退職給資産             1,045     887    809    593    648    454    580    668    615    216
    デリバティブ              596    616    641    539    784   1,034     314    352    241    646
                 61,473    58,218    55,283    52,885    51,926    51,459    50,376    50,218    49,993    50,207
    流動資産
    石炭、石油及び天然ガス              620    430    522    675    671    624    525    572    592    763
    貯蔵品及び原材料              284    296    297    314    340    361    357    361    356    351
    売掛金及びその他の債権             1,147     931   1,056    1,024    1,065    1,218    1,155    1,129    1,104    1,183
    燃料費調整勘定              252     -    -    -    -    -    -    -     1   820
    預金及び現金              33    51    297     33   1,658     310   6,155    4,629    1,060      8
                 2,336    1,708    2,172    2,046    3,734    2,513    8,192    6,691    3,113    3,125
    流動負債
    銀行借入金及びその他の
                 (1,233)    (1,486)    (6,010)     (440)     -   (335)    (900)    (520)    (503)   (5,317)
    借入金
    燃料費調整勘定              -   (796)    (647)    (855)   (2,771)    (4,088)    (2,283)     (631)     -    -
    買掛金及びその他の債務
    並びに契約負債             (8,883)    (7,107)    (6,940)    (6,607)    (6,626)    (6,263)    (5,519)    (4,740)    (2,081)    (2,305)
    銀行当座借越      - 無担保            -
                   -        (33)     -    -    -    -    -    -    -
    未払税金             (506)    (541)    (577)    (137)    (214)    (351)    (360)    (219)    (340)    (330)
                 (10,622)     (9,930)    (14,207)     (8,039)    (9,611)    (11,037)     (9,062)    (6,110)    (2,924)    (7,952)
    正味流動資産/(負債)             (8,286)    (8,222)    (12,035)     (5,993)    (5,877)    (8,524)     (870)     581    189   (4,827)
    流動負債控除後の
                 53,187    49,996    43,248    46,892    46,049    42,935    49,506    50,799    50,182    45,380
    資産合計
    非流動負債
    銀行借入金及びその他の
                 (36,729)    (34,708)    (28,319)    (32,855)    (32,714)    (30,700)    (37,646)    (38,703)    (29,574)    (21,893)
    借入金
    デリバティブ             (102)    (370)     (14)    (411)    (184)     (73)    (168)     (63)     -    -
    預り保証金             (2,317)    (2,268)    (2,241)    (2,195)    (2,130)    (2,057)    (2,001)    (1,937)    (1,900)    (1,839)
    繰延税金負債             (7,113)    (6,628)    (6,467)    (6,168)    (5,848)    (5,595)    (5,698)    (5,927)    (5,955)    (5,912)
    従業員退職給付制度債務             (350)    (367)    (368)    (393)    (288)    (406)    (587)    (499)    (443)    (821)
    その他の非流動負債             (1,314)    (1,122)     (955)    (747)    (503)     -    -    -    -    -
                 (47,925)    (45,463)    (38,364)    (42,769)    (41,667)    (38,831)    (46,100)    (47,129)    (37,872)    (30,465)
    電気料金安定化基金
                 (1,050)     (698)    (848)    (620)    (316)     (24)    (204)    (288)     (36)    (425)
    (注1)
    電気料金減額準備金
                   (1)    (8)    (14)     (6)    (1)    (1)    (1)    -    (3)    (2)
    (注2)
    スマート・パワー・ケア基
    金/スマート・パワー基金              (14)    (20)    (16)    (22)    (18)    (14)    (10)     (5)    -    -
    (注3)
    純資産             4,197    3,807    4,006    3,475    4,047    4,065    3,191    3,377    12,271    14,488
    資本金及び剰余金
    資本金             2,411    2,411    2,411    2,411    2,411    2,411    2,411    2,411    2,411    2,411
    剰余金             1,666    1,427    1,259    1,125    1,326    1,057     921   1,002    1,000      -
    ヘッジ剰余金              120  (31)       336    (61)    310    597    (141)     (36)     15     3
    配当金提案額              -    -    -    -    -    -    -    -    -   3,229
                 4,197    3,807    4,006    3,475    4,047    4,065    3,191    3,377    3,426    5,643
    借入資本金              -    -    -    -    -    -    -    -   8,845    8,845
    資本合計             4,197    3,807    4,006    3,475    4,047    4,065    3,191    3,377    12,271    14,488
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    (注1) 電気料金安定化基金は、株主基金の一部ではない。
    (注2) 本電力供給契約により、2013年度末以降、毎年の電気料金減額準備金の年度末残高を翌年の電気料金安定化基金に
        振り替えることになった。
    (注3) 2009-2018年度の本電力供給契約の2013年度中間審査に従い、スマート・パワー基金を2014年6月に設立し、公共設
        備の敷設におけるエネルギー効率の向上促進を目指している。現行の本電力供給契約に基づき、スマート・パワー・
        ケア基金は、エネルギー効率の向上及び省エネルギーの促進のため、スマート・パワー基金の期末残高により提供さ
        れる初期資金で、2019年1月1日までに設立されなければならない。
    HEC社

    直近10年間の営業実績
                 2021    2020    2019    2018    2017    2016    2015    2014    2013    2012

    販売電力量
    (百万キロワット時)
    商業用             7,409    7,178    7,751    7,766    7,824    7,893    8,012    8,015    8,011    8,164
    家庭用             2,659    2,667    2,475    2,466    2,485    2,584    2,541    2,610    2,437    2,541
    産業用              293    289    293    305    306    315    326    330    325    331
    合計(百万キロワット時)             10,361    10,134    10,519    10,537    10,615    10,792    10,879    10,955    10,773    11,036
    年間増加率/(減少率)
                  2.2    (3.7)    (0.2)    (0.7)    (1.6)    (0.8)    (0.7)     1.7    (2.4)     1.3
    (%)
    平均純電気料金
    (香港セント/
    キロワット時)
    標準電気料金             109.0    102.0    101.3    109.1    108.9    105.5    102.6    101.8     94.7    94.1
    賃料・評価税特別割戻し              -    (0.4)    (2.3)    (4.0)    (4.0)     -    -    -    -    -
    純標準電気料金             109.0    101.6     99.0    105.1    104.9    105.5    102.6    101.8     94.7    94.1
    燃料費調整による加算額              17.4    24.8    23.4    23.4    23.4    27.9    32.3    33.1    40.2    37.0
    燃料特別割戻し              -    -    (2.3)    (16.0)    (17.9)      -    -    -    -    -
    純電気料金(香港セント
                  126.4    126.4    120.1    112.5    110.4    133.4    134.9    134.9    134.9    131.1
    /キロワット)
    顧客数(000’s)              584    583    581    579    577    575    572    570    569    567
    設備容量(メガワット)
    ガスタービン及び予備設備              555    555    555    555    555    555    555    555    555    555
    石炭火力発電設備             2,000    2,000    2,000    2,000    2,250    2,500    2,500    2,500    2,500    2,500
    ガス火力コンバインドサ
                  1,060    1,060     680    680    680    680    680    680    680    680
    イクル設備(注1)
    風力ガスタービン及び太
                   2    2    2    2    2    2    2    2    2    2
    陽光発電システム(注2)
    合計(メガワット)             3,617    3,617    3,237    3,237    3,487    3,737    3,737    3,737    3,737    3,737
    全体的最大需要
                  2,384    2,336    2,395    2,376    2,513    2,428    2,427    2,460    2,453    2,494
    (メガワット)
    年間増加率/(減少率)
                  2.1    (2.5)     0.8    (5.5)     3.5    0.0    (1.3)     0.3    (1.6)    (0.2)
    (%)
    年負荷率(%)              55.1    55.0    56.4    56.8    54.0    56.7    57.3    56.9    56.1    56.6
    熱効率(%)              37.6    37.6    35.5    35.6    35.9    35.9    36.2    36.1    36.3    36.0
    設備稼働率(%)              89.0    89.5    90.9    90.7    87.1    85.6    85.5    88.4    85.7    84.6
    開閉所数              24    24    24    24    24    24    24    24    24    25
    ゾーン変電所数              27    27    27    27    27    27    27    27    27    27
    配電変電所数             3,962    3,944    3,920    3,912    3,889    3,848    3,818    3,793    3,776    3,755
    従業員数             1,699    1,713    1,770    1,763    1,776    1,790    1,801    1,814    1,826    1,820
    資本的支出(百万香港
                  6,001    5,485    4,620    3,695    2,929    2,799    2,516    2,252    1,973    2,613
    ドル)   (注3)
    (注1)HEC社は、2020年以降ガス発電約50%という香港の燃料構成目標を達成するため、新ガス火力発電設備L10の設置だけ
        でなく、旧ガス火力発電設備GT57の除却を延期する必要があった。当初の2020年のスケジュールに代わり、新ガス火
        力発電設備L11が稼働する2022年にGT57を除却する。これは、香港政府の目標を達成するための暫定的な措置である。
        GT57を使用しない場合の2020年以降の設備容量は、3,272メガワットである。
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    (注2) 800キロワットの風力タービンが2005年に設置された。550キロワットの薄膜太陽光発電システムが2010年に設置さ
        れ、1メガワットへの拡張工事が2013年3月に完了した。老朽化したパネルをより大容量のパネルに切り替えたこと
        から、当該システムは、2021年に、さらに1.1メガワットに増加された。
    (注3) 電力関連の有形固定資産に対してのみの資本的支出。資本的支出は、資産利用権の追加を除くが、ジョイント・ベ
        ンチャーが開発した海上LNGターミナルに係る資本的支出を含む。
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    第4【外国投資信託受益証券事務の概要】
    (1)本受益証券の名義書換
    ① 登録手続
     本トラストの本受益証券登録簿は、コンピュータシェア香港インベスター・サービシズ・リミテッド(Computershare                                                        Hong
    Kong   Investor     Services     Limited)により香港において備え置かれている。
     HKエレクトリック・インベストメンツ社の株主名簿は、コンヤーズ・トラスト・カンパニー(ケイマン)リミテッド
    (Conyers     Trust   Company    (Cayman)     Limited)によりケイマン諸島において備え置かれ、HKエレクトリック・インベストメン
    ツ社の香港支店株主名簿は、コンピュータシェア香港インベスター・サービシズ・リミテッドにより香港において備え置かれ
    ている。HKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役が別段同意する場合を除き、全ての譲渡及び本株式の権利に関する
    その他の書類は、香港におけるHKエレクトリック・インベストメンツ社の香港支店株主名簿への登録のため提出され、登録さ
    れなければならず、ケイマン諸島において提出することはできない。
     本株式ステープル受益証券登録簿は、コンピュータシェア香港インベスター・サービシズ・リミテッドにより香港において
    備え置かれている。
    本株式ステープル受益証券登録機関の住所:

    香港、ワンチャイ、183 クイーンズ・ロード・イースト、ホープウェル・センター、17階、店舗番号1712-1716
    (Shops    1712-1716,      17th   Floor,    Hopewell     Centre,    183  Queen’s     Road   East,   Wanchai,     Hong   Kong)
    コンピュータシェア香港インベスター・サービシズ・リミテッド
    主要な本株主名簿が保管されている場所の住所:

    ケイマン諸島、KY1-1111、グランド・ケイマン、ハッチンス・ドライブ、クリケット・スクエア、私書箱2681
    (Cricket     Square,    Hutchins     Drive,    P.O.   Box  2681,   Grand   Cayman,    KY1-1111,     Cayman    Islands)
    コンヤーズ・トラスト・カンパニー(ケイマン)リミテッド
    香港株主名簿が保管されている場所の住所:

    香港、ワンチャイ、183 クイーンズ・ロード・イースト、ホープウェル・センター、17階、店舗番号1712-1716
    (Shops    1712-1716,      17th   Floor,    Hopewell     Centre,    183  Queen’s     Road   East,   Wanchai,     Hong   Kong)
    コンピュータシェア香港インベスター・サービシズ・リミテッド
     本株式ステープル受益証券を香港証券取引所に上場している場合には、その限りにおいて、CCASS参加者間における本株式ス

    テープル受益証券の譲渡は、CCASS要件に従って、CCASSを通じて電子的に実行され、当該譲渡した本株式ステープル受益証券
    に関する適切な記録をCCASSの記録簿に記載するものとする。
     CCASSに預託されていない本株式ステープル受益証券について、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者はいずれも、当
    該保有者が保有する本株式ステープル受益証券(本株式ステープル受益証券の名簿上の共同保有者の場合には、当該共同保有
    者が保有する本株式ステープル受益証券)を以下の通り譲渡することができる。
    (a) 本株式ステープル受益証券の譲渡は、(ⅰ)当該本株式ステープル受益証券につき発行された券面を添付した、本ト
       ラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が随時承認する様式若しくは香港証券取引所が規定
       する様式による書面の譲渡証書によって、又は(ⅱ)その他本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベ
       ストメンツ社が随時承認する方法により行われる。
    (b) 本株式ステープル受益証券に係る譲渡証書はいずれも、譲渡人及び譲受人が署名することを要する。当該譲渡に関し
       て譲受人の氏名が本株式ステープル受益証券登録簿に記載されるまでは、譲渡人は、引き続き当該譲渡される本株式ス
       テープル受益証券の保有者とみなされるものとする。譲渡証書は、捺印証書であることを要しない。本トラスティ・マ
       ネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、譲渡人又は譲受人から要求を受けたときに、機械による署名
       を付して作成された譲渡証書を受理することに同意することができる。決済機関の機械による印字の署名を付して作成
       された譲渡証書は、受理可能なものとする。
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     譲渡証書はいずれも、(法令により要求されている場合に)適式に印紙が貼付され、当該本株式ステープル受益証券につき
    発行された当該券面、関連法令に基づき要求される必要な申告書その他の文書及び譲渡人の有する権原又は本株式ステープル
    受益証券を譲渡する権利を証明するために登録機関若しくは本トラスティ・マネジャー又はHKエレクトリック・インベストメ
    ンツ社が要求する証拠を添付して、登録のために登録機関(登録機関が存在しない場合には、本トラスティ・マネジャー)に
    預託しなけなければならない。登録機関(登録機関が存在しない場合には、本トラスティ・マネジャー)は、譲渡人が当該券
    面の代替券面を申請する場合に生じる要件と同様の要件を充足すれば、紛失、盗失又は破棄された当該券面の提出を免除する
    ことができる。
     CCASSに預託されていない本株式ステープル受益証券については、本株式ステープル受益証券の各譲渡の日付並びに譲受人の
    氏名及び住所を記載するために、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が本株式ステープル
    受益証券登録簿(及びその他の登録簿)を変更するか、又は変更させるものとする。
     本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者はいずれも、本株式ステープル受益証券登録簿が閉鎖されている期間中、本株
    式ステープル受益証券の譲渡登録を要求することはできない。関連法令に従うことを条件として、本株式ステープル受益証券
    登録簿は、本トラスティ・マネジャーがその時々において決定する時及び期間、閉鎖することができる。但し、本株式ステー
    プル受益証券登録簿は1年間に30日を超えて閉鎖してはならない。
    ② 手数料

     本株式ステープル受益証券の譲渡人は、本トラスティ・マネジャーに手数料を支払うことを要求されない。本株式ステープ
    ル受益証券の譲渡人は、いずれの場合も本株式ステープル受益証券の募集価格に対して、その時々において適用される比率の
    香港証券取引所取引手数料、香港証券先物委員会取引賦課金及び印紙税並びにその他のブローカー費用及びその他の費用の通
    常の標準的な請求額を支払う。
    ③ 日本における名義書換手続

     日本においては、本株式ステープル受益証券の名義書換取扱場所又は名義書換代理人は存在しない。本株式ステープル受益
    証券を取得する者(以下「実質受益者」という。)と、その取得窓口となった証券会社(以下「窓口証券会社」という。)と
    の間の外国証券取引口座に関する取決により、実質受益者の名義で外国証券取引口座(以下「取引口座」という。)が開設さ
    れる。売買の執行、売買代金の決済、証券の保管及びその他本株式ステープル受益証券の取引に関する事項は全てこの取引口
    座を通じて処理される。各窓口証券会社は、取引口座を有する全ての実質受益者の明細表を維持し、かかる明細表には各実質
    受益者の名前及びそれら実質受益者の各人に代わって保有される本株式ステープル受益証券の口数が記載される。
    (2)受益者に対する特典

     本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者は、HKエレクトリック・インベストメンツ社附属定款に基づく本優先株主の権
    利及び本信託証書に基づく本受益証券保有者の権利を有する。さらに、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者は、本信
    託証書に基づく本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者に対する本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・イン
    ベストメンツ社の義務の履行を強制し、保有割合に応じて実施が発表された分配金を受領する権利を有する。これらを除い
    て、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者に対する特典は存在しない。
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    (3)譲渡制限
     本株式ステープル受益証券は、以下の場合にのみ譲渡することができるものとする。
    (a) 本株式ステープル受益証券の個々の構成要素(すなわち、本受益証券、本普通株式に係る実質的持分及び本優先株
       式)としてではなく、本株式ステープル受益証券の形式による場合。
    (b) 本株式ステープル受益証券1口の倍数単位による場合。
     いずれの譲渡も、譲渡登録することにより譲渡人又は譲受人が1口に満たない本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者
    となる場合には、登録してはならない。
     本株式ステープル受益証券の権原は、本信託証書に従って、本株式ステープル受益証券を譲渡し又は移転し、かつ本株式ス
    テープル受益証券登録簿に譲受人を登録する手続を取る場合に限って、移転する。
     本株式ステープル受益証券登録簿の記載事項は、(明白な誤りの場合を除き)本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者
    それぞれが保有する本株式ステープル受益証券の個数、及び当該本株式ステープル受益証券につき当該本株式ステープル受益
    証券の名簿上の保有者が有する権原を証す確定証拠に当たるものとする。
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    第二部【特別情報】
    第1【管理会社の概況】
    1【管理会社の概況】
    (1)資本金

     1.00香港ドル
     設立後、本トラスティ・マネジャーの資本金の額に増減は発生していない。
    (2)授権株式総数及び発行済株式総数

     授権株式総数:該当事項なし
     発行済株式総数:1株
    (3)会社の機構

     本トラスティ・マネジャー取締役会の構成とHKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会の構成は常に同一となる。本
    信託証書はまた、HKエレクトリック・インベストメンツ社監査委員会及び本トラスティ・マネジャー監査委員会の委員が同一
    であることを要求する。詳細については、前記「第一部 ファンド情報-第1 ファンドの状況-2 投資方針-(3)運用
    体制」を参照のこと。
    2【事業の内容及び営業の概況】

     本トラスティ・マネジャーは、本トラストの管理という特定のかつ限定的な役割を有する。本トラスティ・マネジャーは、
    本電力事業の運営に積極的に関与することはなく、かかる本電力事業は、本グループにより所有及び運営されている。
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    3【管理会社の経理状況】
    (a)     以下に記載されている          2021  年12月31日及び2020年12月31日に終了した会計年度に係る本トラスティ・マネジャー                                       の財
       務 諸表  の原文(英文)は、香港財務報告基準等(                    香港公認会計士協会により公表され適用されている個々の香港財務報
       告基準、香港会計基準及びそれらの解釈の総称をいう。)、香港において一般に認められた会計原則、香港会社条例の
       開示要件並びに香港上場規則における適用ある開示に関する規定に準拠して作成されたものである。                                               日本文は、この原
       文を翻訳したものである。
        以下に記載されている本           トラスティ・マネジャー           の財務   諸表  は 、 「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規
       則」(昭和38年大蔵省令第59号。その後の改正を含む。)第131条第5項但書の規定の適用を受けている                                                。
    (b)    以下に記載されている          本 トラスティ・マネジャー           の 財務  諸表  は 、 本トラストの本国における独立監査人であり、外国

       監査法人等(公認会計士法(昭和23年法律第103号)第1条の3第7項に規定される外国監査法人等をいう。)である
       KPMGによる監査を受けており、金融商品取引法第193条の2第1項第1号に規定される監査証明に相当すると認められる
       独立監査人の監査報告書を添付のとおり受領して                       いる。
    (c)    本 トラスティ・マネジャー            の 財務  諸表の   原文は、香港ドルで表示されている。便宜上、                      後記「   (1)貸借対照表-

       A.当期財務諸表」に記載されている財務諸表における主要な金額については、株式会社三菱UFJ銀行が公表した
       2022  年3月   31 日現在における対顧客電信直物売買相場の仲値である1香港ドル=                               15.64   円の換算率により表示されてい
       る。また、後記「(1)貸借対照表-B.前期財務諸表」に記載されている財務諸表における主要な金額については、
       株式会社三菱UFJ銀行が公表した                 2021  年3月   31 日現在における対顧客電信直物売買相場の仲値である1香港ドル=
       14.24   円の換算率により表示されている。換算された金額は、四捨五入している。                                   この換算は、香港ドルで表示されてい
       る金額が上記レートで実際に日本円に交換される、又は交換され得たであろうというように解釈すべきものではない。
       円換算額は、四捨五入のため合計欄の数値が総数と一致しない場合がある。
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    (1)【財務諸表】

    A.当期財務諸表
    HK エレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッドの損益及び包括利益計算書

    2021年12月31日に終了した事業年度
    〔単位:香港ドル〕
                                       2021  年         2020  年
                                注記
                                       香港ドル           香港ドル
     収益                                        -           -
                                             -           -
     一般管理費
     税引前純利益                           4             -           -

                                             -           -
     法人所得税                           5
     当期利益及び包括利益合計
                                             -           -
    〔単位:日本円〕

                                       2021  年         2020  年
                                注記
                                       日本円           日本円
     収益                                        -           -
                                             -           -
     一般管理費
     税引前純利益                           4             -           -

                                             -           -
     法人所得税                           5
     当期利益及び包括利益合計
                                             -           -
     178  ページから182ページ(訳者注:原文のページ)の注記は、財務諸表の一部である。
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    HK エレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッドの財政状態計算書
    2021年12月31日現在
    〔単位:香港ドル〕
                                       2021  年         2020  年
                                注記
                                       香港ドル           香港ドル
     流動資産
                                             1           1
     直接親会社に対する債権                           7
     純資産                                        1           1
     資本金及び剰余金
     資本金                           8             1           1
                                             -           -
     剰余金
     資本合計
                                             1           1
    〔単位:日本円〕

                                       2021  年         2020  年
                                注記
                                       日本円           日本円
     流動資産
                                            16           16
     直接親会社に対する債権                           7
     純資産                                        16           16
     資本金及び剰余金
     資本金                           8            16           16
                                             -           -
     剰余金
     資本合計
                                            16           16
     2022  年3月15日付の取締役会にて承認された。

     ワン・チー・ティン                     チャン・ロイ・シュン

     取締役                     取締役
     178  ページから182ページ(訳者注:原文のページ)の注記は、財務諸表の一部である。

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    HK エレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッドの持分変動計算書
    2021年12月31日に終了した事業年度
    〔単位:香港ドル〕
                                  資本金         剰余金         合計
                                  香港ドル         香港ドル         香港ドル
     2020  年 1月1日現在残高                               1         -         1
     2020  年 持分変動額:
                                       -         -         -
     当期純利益及び包括利益合計
     2020  年12月31日及び2021年1月1日現在残高
                                       1         -         1
     2021  年 持分変動額:
                                       -         -         -
     当期純利益及び包括利益合計
     2021  年12月31日現在残高
                                       1         -         1
    〔単位:日本円〕

                                  資本金         剰余金         合計
                                  日本円         日本円         日本円
     2020  年 1月1日現在残高                              16         -        16
     2020  年 持分変動額:
                                       -         -         -
     当期純利益及び包括利益合計
     2020  年12月31日及び2021年1月1日現在残高
                                      16         -        16
     2021  年 持分変動額:
                                       -         -         -
     当期純利益及び包括利益合計
     2021  年12月31日現在残高
                                      16         -        16
     178  ページから182ページ(訳者注:原文のページ)の注記は、財務諸表の一部である。
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                                   HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド(E30309)
                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    HK エレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッドのキャッシュ・フロー計算書
    2021年12月31日に終了した事業年度
    〔単位:香港ドル〕
                                       2021  年         2020  年
                                       香港ドル           香港ドル
     営業活動
                                             -           -
     営業活動から生じた正味キャッシュ・フロー
     投資活動

                                             -           -
     投資活動に使用された正味キャッシュ・フロー
     財務活動

                                             -           -
     財務活動に使用された正味キャッシュ・フロー
     現金及び現金同等物増減額                                        -           -

                                             -           -
     1月1日現在の現金及び現金同等物
     12 月31日現在の現金及び現金同等物
                                             -           -
    〔単位:日本円〕

                                       2021  年         2020  年
                                       日本円           日本円
     営業活動
                                             -           -
     営業活動から生じた正味キャッシュ・フロー
     投資活動

                                             -           -
     投資活動に使用された正味キャッシュ・フロー
     財務活動

                                             -           -
     財務活動に使用された正味キャッシュ・フロー
     現金及び現金同等物増減額                                        -           -

                                             -           -
     1月1日現在の現金及び現金同等物
     12 月31日現在の現金及び現金同等物
                                             -           -
     178  ページから182ページ(訳者注:原文のページ)の注記は、財務諸表の一部である。
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                                   HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド(E30309)
                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッドの財務諸表に対する注記
    〔単位:香港ドル(特段の記載がない限り)〕
    1 一般事項

      HK エレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド                             (以下「    本トラスティ・マネジャー            」という。)は、香
     港会社条例に基づいて2013年9月25日に香港で設立された、PAH社が間接所有する完全子会社である。PAH社は香港で設立さ
     れ、その株式は香港証券取引所に上場されており、米国の店頭取引市場において米国預託証券が売買されている。                                                    本トラス
     ティ・マネジャー        の登記上の事務所及び主たる事業所の住所は、香港ケネディ・ロード44番地、香港エレクトリック・セン
     ターである。
      本トラスティ・マネジャー            の主な事業活動は、HKエレクトリック・インベストメンツ(以下「本トラスト」という。)のト
     ラスティ・マネジャーとしての地位に基づく、本トラストの管理である。                                  本トラストは、       香港の法律に基づいて、本トラス
     ティ・マネジャーが本トラストのトラスティ・マネジャーとしての地位においてHKエレクトリック・インベストメンツ・リミ
     テッドと締結した本信託証書により、2014年1月1日に組成された。
      本トラストの管理に係るコスト及び費用は、本トラストがその受益証券の名簿上の保有者のために保有する全ての信託財産
     及びあらゆる権利から控除可能であるが、本トラスティ・マネジャーは、その特定且つ限定された役割に応じて、本トラスト
     の管理に対する報酬を受領しない。
     2 重要な会計方針

    (a)コンプライアンス・ステートメント
     財務諸表は、該当する香港財務報告基準等(香港公認会計士協会により公表され適用されている個々の香港財務報告基準、
    香港会計基準及びそれらの解釈の総称をいう。)、香港で一般に認められた会計原則及び香港会社条例の要求事項に準拠して
    作成されている。また、財務諸表は香港証券取引所の上場規則による開示規定にも準拠している。本トラスティ・マネジャー
    が適用している重要な会計方針の概要は以下に記載されている。
     香港公認会計士協会は、本トラスティ・マネジャーの当会計期間において初めて適用される、若しくは早期適用が可能とな
    る 香港財務報告基準の         いくつかの改訂を発表した。本トラスティ・マネジャーの財務諸表に反映されている当会計期間及び前
    会計期間に関連する限りにおいて、当該改訂等の初度適用に伴う会計方針の変更に関する情報は、注記3に記載されている。
    (b)財務諸表の作成及び表示の基礎

     財務諸表は取得原価を測定の基礎として作成されている。
     香港財務報告基準等に          準拠した財務諸表の作成は、会計方針の適用や資産・負債・収益・費用の報告金額に影響する、経営
    陣による判断、見積り及び仮定の使用を要求する。見積り及び関連する仮定は、状況に照らして合理的であると考えられる過
    去の経験やその他の様々な要因に基づいており、これらの結果が他の手段では容易に明らかとならない資産及び負債の帳簿価
    額を判断する上での基礎を形成する。実際の業績はこれらの見積りと異なる場合がある。
     見積り及びその基礎となる仮定は継続して見直される。会計上の見積りの修正は、その影響が修正された会計期間に限定さ
    れる場合は見積りが修正された会計期間において認識され、影響が修正された会計期間及び将来の会計期間の双方に及ぶ場合
    には、見積りが修正された会計期間及び将来の会計期間において認識される。
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     本信託証書により、         本トラスティ・マネジャーは、HKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッドの普通株式に関して
    (本トラストのために)受け取った配当金、分配金及びその他金額の全額から、本信託証書に基づいて減額又は支払いが許容
    される全ての金額を控除した金額を分配することが要求される。
     本信託証書に基づき、           本トラスティ・マネジャーの財務諸表には                    分配金計算書が含まれるが、分配金の詳細については、
    123ページ(訳者注:原文のページ)の本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッドの連結財務諸表の
    注記14に記載されているため、本財務諸表において分配金計算書は表示されていない。
    (c)キャッシュ・フロー計算書

     本トラスティ・マネジャーにおいて、当期及び前期にいかなるキャッシュ・フローも生じておらず、当期及び前期の全期間
    を通じて現金及び現金同等物を所有していない。
    (d)関連当事者

     (ⅰ)個人又は当該個人の近親者が以下のいずれかに該当する場合は、当該個人又は近親者は、本トラスティ・マネジャー
        の関連当事者である。
       (1)本トラスティ・マネジャーを支配又は共同支配している。
       (2)本トラスティ・マネジャーに対し重要な影響力を持つ。
       (3)本トラスティ・マネジャー又はその親会社の経営幹部の一員である。
     (ⅱ)企業が以下のいずれかに該当する場合は、当該企業は本トラスティ・マネジャーの関連当事者である。
       (1)当該企業と本トラスティ・マネジャーが同一のグループの構成企業である(すなわち、親会社、子会社、兄弟会社
          はそれぞれ他に対し関連する。)。
       (2)一方の企業がもう一方の企業のジョイント・ベンチャー又は関連会社である(又はもう一方の企業が所属するグ
          ループのジョイント・ベンチャー又は関連会社である。)。
       (3)双方の企業が同じ第三者のジョイント・ベンチャーである。
       (4)一方の企業がある第三者のジョイント・ベンチャーであり、もう一方の企業が当該第三者の関連会社である。
       (5)当該企業が本トラスティ・マネジャー又は本トラスティ・マネジャーの関連当事者である法人の従業員の福利厚生
          のための退職給付制度である。
       (6)当該企業が、上記注記2(d)(i)で特定された個人に支配又は共同支配されている。
       (7)上記注記2(d)(i)(l)で特定された個人が当該企業に対し重要な影響力を持つ、又は当該企業(若しくは当該企業
         の親会社)の経営幹部の一員である。
       (8)当該企業(又は企業が属する企業集団の一員)が経営幹部を本トラスティ・マネジャー又はその親会社に派遣して
         いる。
      個人の近親者とは、企業との取引において、個人に影響を与える、又は影響を受けることが見込まれる家族のことであ
     る。
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    3 会計方針の変更
     香港公認会計士協会は、           本トラスティ・マネジャーの当会計期間において初めて適用される                               香港財務報告基準等のいくつか
    の改訂を発行した。         これらの香港財務報告基準等の改訂を適用することによる、                            本トラスティ・マネジャー            の財務諸表に与え
    る影響は軽微である。
     本トラスティ・マネジャーは、当会計期間において効力を生じていない新会計基準、改訂又は解釈を適用していない。
    4 税引前純利益

     本トラスティ・マネジャーの監査報酬57,000香港ドル(2020年:57,000香港ドル)及び本トラストの管理のためのその他全
    ての費用440,497香港ドル(2020年:367,274香港ドル)は、HKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッドが負担してお
    り、その費用回収の権利は放棄されている。
     上記を除き、当期及び前期に本トラスティ・マネジャーにおける管理費用は発生していない。
    5 法人所得税

     本トラスティ・マネジャーにおいて、当期及び前期に課税所得が発生していないため、財務諸表上、香港事業所得税は計上
    されていない。
    6 取締役の報酬

     当期及び前期において取締役に支払った手数料や報酬はないため、香港会社条例第383条1項及び会社(取締役への給付に
    係る開示)規定第2部に基づいた取締役の報酬の開示はない。
    7 直接親会社に対する債権

     直接親会社に対する債権は無担保・無利子であり、要求時に返済される。
    8 資本金

                              2021  年               2020  年

                          株式数        香港ドル         株式数        香港ドル
     発行済かつ払込済普通株式
     1月1日及び12月31日現在                         1         1         1         1
     香港会社条例第135条に基づき、本トラスティ・マネジャーの普通株式は無額面株式である。
    9   資本の管理

     本トラスティ・マネジャーにおける資本管理の主たる目的は、本トラスティ・マネジャーが一人株主へのリターンの提供と
    他の利害関係者への利益の提供を継続できるよう、継続企業としての存続を前提とした本トラスティ・マネジャーの能力を保
    護することにある。本トラスティ・マネジャーはより大きなグループの一部であるため、本トラスティ・マネジャーの追加資
    本の調達源や余剰資本の分配方針は、当該グループにおける資本管理の目的の影響を受ける可能性がある。
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     本トラスティ・マネジャーは、「資本」を資本の全構成要素と定義している。本トラスティ・マネジャーは定期的且つ能動
    的に、将来の資金需要及び事業活動のために資本構成を見直し、管理している。本トラスティ・マネジャーは、本トラストの
    運営に関する特定且つ限定的な役割を担っている。全ての資金需要は最終親会社によって完全にサポートされる。
     当期及び前期において、本トラスティ・マネジャーに外部から課された資本要件はない。
    10  直接及び最終的な支配当事者

     2021  年12月31日現在、取締役は本トラスティ・マネジャーの直接親会社及び最終親会社を、シュア・グレード・リミテッド
    及びPAH社と認識しており、両社はそれぞれ英国領ヴァージン諸島及び香港で設立された法人である。PAH社の財務諸表は一般
    に公開されている。
    11  財務リスク管理

     本トラスティ・マネジャーは、当期及び前期において、通常の業務上、重要な信用リスク、流動性リスク、金利リスク及び
    為替リスクにさらされていない。
    12  重要な関連当事者取引

     財務諸表の他の箇所で開示されている取引及び残高を除き、                            本トラスティ・マネジャーは重要な関連当事者取引を行ってい
    ない。
    13  2021年12月31日に終了した事業年度において公表されているが発効していない改訂、新基準及び解釈指針の影響

     本財務諸表の発行日までに、香港公認会計士協会は、2021年12月31日に終了した事業年度において未発効であり、本財務諸
    表に適用されていない、いくつかの改訂を公表した。
     本トラスティ・マネジャーは、適用初年度における当該改訂の影響について                                   評価を行っている。         これまでのところ、本トラ
    スティ・マネジャーの財務諸表に関連はするものの、当該改訂及び新基準の適用が                                       本トラスティ・マネジャー             の経営成績及
    び財政状態に重要な影響を与える可能性は低いと結論付けている。
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    B.前期財務諸表

    HK エレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッドの損益及び包括利益計算書

    2020年12月31日に終了した事業年度
    〔単位:香港ドル〕
                                       2020  年         2019  年
                                注記
                                       香港ドル           香港ドル
     収益                                        -           -
                                             -           -
     一般管理費
     税引前純利益                           4             -           -

                                             -           -
     法人所得税                           5
     当期利益及び包括利益合計
                                             -           -
    〔単位:日本円〕

                                       2020  年         2019  年
                                注記
                                       日本円           日本円
     収益                                        -           -
                                             -           -
     一般管理費
     税引前純利益                           4             -           -

                                             -           -
     法人所得税                           5
     当期利益及び包括利益合計
                                             -           -
     180  ページから183ページ(訳者注:原文のページ)の注記は、財務諸表の一部である。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    HK エレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッドの財政状態計算書
    2020年12月31日現在
    〔単位:香港ドル〕
                                       2020  年         2019  年
                                注記
                                       香港ドル           香港ドル
     流動資産
                                             1           1
     直接親会社に対する債権                           7
     純資産                                        1           1
     資本金及び剰余金
     資本金                           8             1           1
                                             -           -
     剰余金
     資本合計
                                             1           1
    〔単位:日本円〕

                                       2020  年         2019  年
                                注記
                                       日本円           日本円
     流動資産
                                            14           14
     直接親会社に対する債権                           7
     純資産                                        14           14
     資本金及び剰余金
     資本金                           8            14           14
                                             -           -
     剰余金
     資本合計
                                            14           14
     2021  年3月16日付の取締役会にて承認された。

     ワン・チー・ティン                     チャン・ロイ・シュン

     取締役                     取締役
     180  ページから183ページ(訳者注:原文のページ)の注記は、財務諸表の一部である。

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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    HK エレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッドの持分変動計算書
    2020年12月31日に終了した事業年度
    〔単位:香港ドル〕
                                  資本金         剰余金         合計
                                  香港ドル         香港ドル         香港ドル
     2019  年 1月1日現在残高                               1         -         1
     2019  年 持分変動額:
                                       -         -         -
     当期純利益及び包括利益合計
     2019  年12月31日及び2020年1月1日現在残高
                                       1         -         1
     2020  年 持分変動額:
                                       -         -         -
     当期純利益及び包括利益合計
     2020  年12月31日現在残高
                                       1         -         1
    〔単位:日本円〕

                                  資本金         剰余金         合計
                                  日本円         日本円         日本円
     2019  年 1月1日現在残高                              14         -        14
     2019  年 持分変動額:
                                       -         -         -
     当期純利益及び包括利益合計
     2019  年12月31日及び2020年1月1日現在残高
                                      14         -        14
     2020  年 持分変動額:
                                       -         -         -
     当期純利益及び包括利益合計
     2020  年12月31日現在残高
                                      14         -        14
     180  ページから183ページ(訳者注:原文のページ)の注記は、財務諸表の一部である。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    HK エレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッドのキャッシュ・フロー計算書
    2020年12月31日に終了した事業年度
    〔単位:香港ドル〕
                                       2020  年         2019  年
                                       香港ドル           香港ドル
     営業活動
                                             -           -
     営業活動から生じた正味キャッシュ・フロー
     投資活動

                                             -           -
     投資活動に使用された正味キャッシュ・フロー
     財務活動

                                             -           -
     財務活動に使用された正味キャッシュ・フロー
     現金及び現金同等物増減額                                        -           -

                                             -           -
     1月1日現在の現金及び現金同等物
     12 月31日現在の現金及び現金同等物
                                             -           -
    〔単位:日本円〕

                                       2020  年         2019  年
                                       日本円           日本円
     営業活動
                                             -           -
     営業活動から生じた正味キャッシュ・フロー
     投資活動

                                             -           -
     投資活動に使用された正味キャッシュ・フロー
     財務活動

                                             -           -
     財務活動に使用された正味キャッシュ・フロー
     現金及び現金同等物増減額                                        -           -

                                             -           -
     1月1日現在の現金及び現金同等物
     12 月31日現在の現金及び現金同等物
                                             -           -
     180  ページから183ページ(訳者注:原文のページ)の注記は、財務諸表の一部である。
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                                   HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド(E30309)
                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッドの財務諸表に対する注記
    〔単位:香港ドル(特段の記載がない限り)〕
    1 一般事項

      HK エレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド                             (以下「    本トラスティ・マネジャー            」という。)は、香
     港会社条例に基づいて2013年9月25日に香港で設立された、PAH社が間接所有する完全子会社である。PAH社は香港で設立さ
     れ、その株式は香港証券取引所に上場されており、米国の店頭取引市場において米国預託証券が売買されている。                                                    本トラス
     ティ・マネジャー        の登記上の事務所及び主たる事業所の住所は、香港ケネディ・ロード44番地、香港エレクトリック・セン
     ターである。
      本トラスティ・マネジャー            の主な事業活動は、HKエレクトリック・インベストメンツ(以下「本トラスト」という。)のト
     ラスティ・マネジャーとしての地位に基づく、本トラストの管理である。                                  本トラストは、       香港の法律に基づいて、本トラス
     ティ・マネジャーが本トラストのトラスティ・マネジャーとしての地位においてHKエレクトリック・インベストメンツ・リミ
     テッドと締結した本信託証書により、2014年1月1日に組成された。
      本トラストの管理に係るコスト及び費用は、本トラストがその受益証券の名簿上の保有者のために保有する全ての信託財産
     及びあらゆる権利から控除可能であるが、本トラスティ・マネジャーは、その特定且つ限定された役割に応じて、本トラスト
     の管理に対する報酬を受領しない。
     2 重要な会計方針

    (a)コンプライアンス・ステートメント
     財務諸表は、該当する香港財務報告基準等(香港公認会計士協会により公表され適用されている個々の香港財務報告基準、
    香港会計基準及びそれらの解釈の総称をいう。)、香港で一般に認められた会計原則及び香港会社条例の要求事項に準拠して
    作成されている。また、財務諸表は香港証券取引所の上場規則による開示規定にも準拠している。本トラスティ・マネジャー
    が適用している重要な会計方針の概要は以下に記載されている。
     香港公認会計士協会は、本トラスティ・マネジャーの当会計期間において初めて適用される、若しくは早期適用が可能とな
    る 2018  年公表の改訂版財務報告に関する概念フレームワーク及び香港財務報告基準の                                     いくつかの改訂を発表した。本トラス
    ティ・マネジャーの財務諸表に反映されている当会計期間及び前会計期間に関連する限りにおいて、当該改訂等の初度適用に
    伴う会計方針の変更に関する情報は、注記3に記載されている。
    (b)財務諸表の作成及び表示の基礎

     財務諸表は取得原価を測定の基礎として作成されている。
     香港財務報告基準等に          準拠した財務諸表の作成は、会計方針の適用や資産・負債・収益・費用の報告金額に影響する、経営
    陣による判断、見積り及び仮定の使用を要求する。見積り及び関連する仮定は、状況に照らして合理的であると考えられる過
    去の経験やその他の様々な要因に基づいており、これらの結果が他の手段では容易に明らかとならない資産及び負債の帳簿価
    額を判断する上での基礎を形成する。実際の業績はこれらの見積りと異なる場合がある。
     見積り及びその基礎となる仮定は継続して見直される。会計上の見積りの修正は、その影響が修正された会計期間に限定さ
    れる場合は見積りが修正された会計期間において認識され、影響が修正された会計期間及び将来の会計期間の双方に及ぶ場合
    には、見積りが修正された会計期間及び将来の会計期間において認識される。
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     本信託証書により、         本トラスティ・マネジャーは、HKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッドの普通株式に関して
    (本トラストのために)受け取った配当金、分配金及びその他金額の全額から、本信託証書に基づいて減額又は支払いが許容
    される全ての金額を控除した金額を分配することが要求される。
     本信託証書に基づき、           本トラスティ・マネジャーの財務諸表には                    分配金計算書が含まれるが、分配金の詳細については、
    125ページ(訳者注:原文のページ)の本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッドの連結財務諸表の
    注記14に記載されているため、本財務諸表において分配金計算書は表示されていない。
    (c)キャッシュ・フロー計算書

     本トラスティ・マネジャーにおいて、当期及び前期にいかなるキャッシュ・フローも生じておらず、当期及び前期の全期間
    を通じて現金及び現金同等物を所有していない。
    (d)関連当事者

     (ⅰ)個人又は当該個人の近親者が以下のいずれかに該当する場合は、当該個人又は近親者は、本トラスティ・マネジャー
        の関連当事者である。
       (1)本トラスティ・マネジャーを支配又は共同支配している。
       (2)本トラスティ・マネジャーに対し重要な影響力を持つ。
       (3)本トラスティ・マネジャー又はその親会社の主要な経営幹部の一員である。
     (ⅱ)企業が以下のいずれかに該当する場合は、当該企業は本トラスティ・マネジャーの関連当事者である。
       (1)当該企業と本トラスティ・マネジャーが同一のグループの構成企業である(すなわち、親会社、子会社、兄弟会社
          はそれぞれ他に対し関連する。)。
       (2)一方の企業がもう一方の企業のジョイント・ベンチャー又は関連会社である(又はもう一方の企業が所属するグ
          ループのジョイント・ベンチャー又は関連会社である。)。
       (3)双方の企業が同じ第三者のジョイント・ベンチャーである。
       (4)一方の企業がある第三者のジョイント・ベンチャーであり、もう一方の企業が当該第三者の関連会社である。
       (5)当該企業が本トラスティ・マネジャー又は本トラスティ・マネジャーの関連当事者である法人の従業員の福利厚生
          のための退職給付制度である。
       (6)当該企業が、上記注記2(d)(i)で特定された個人に支配又は共同支配されている。
       (7)上記注記2(d)(i)(l)で特定された個人が当該企業に対し重要な影響力を持つ、又は当該企業(若しくは当該企業
         の親会社)の主要な経営幹部の一員である。
       (8)当該企業(又は企業が属する企業集団の一員)が主要な経営幹部を本トラスティ・マネジャー又はその親会社に派
         遣している。
      個人の近親者とは、企業との取引において、個人に影響を与える、又は影響を受けることが見込まれる家族のことであ
     る。
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    3 会計方針の変更
     香港公認会計士協会は、            本トラスティ・マネジャーの当会計期間において初めて適用される2018年公表の改訂版財務報告に
    関する概念フレームワーク及び              香港財務報告基準等の改訂を発行した。                   これらの香港財務報告基準等の改訂を適用することに
    よる、   本トラスティ・マネジャー            の財務諸表に与える影響は軽微である。
     本トラスティ・マネジャーは、当会計期間において効力を生じていない新会計基準、改訂又は解釈を適用していない。
    4 税引前純利益

     本トラスティ・マネジャーの監査報酬57,000香港ドル(2019年:56,000香港ドル)及び本トラストの管理のためのその他全
    ての費用367,274香港ドル(2019年:370,669香港ドル)は、HKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッドが負担してお
    り、その費用回収の権利は放棄されている。
     上記を除き、当期及び前期に本トラスティ・マネジャーにおける管理費用は発生していない。
    5 法人所得税

     本トラスティ・マネジャーにおいて、当期及び前期に課税所得が発生していないため、財務諸表上、香港事業所得税は計上
    されていない。
    6 取締役の報酬

     当期及び前期において、本トラスティ・マネジャーから取締役に支払った若しくは支払い予定の手数料や報酬はない。
    7 直接親会社に対する債権

     直接親会社に対する債権は無担保・無利子であり、要求時に返済される。
    8 資本金

                              2020  年               2019  年

                          株式数        香港ドル         株式数        香港ドル
     発行済かつ払込済普通株式
     1月1日及び12月31日現在                         1         1         1         1
     香港会社条例第135条に基づき、本トラスティ・マネジャーの普通株式は無額面株式である。
    9   資本の管理

     本トラスティ・マネジャーにおける資本管理の主たる目的は、本トラスティ・マネジャーが一人株主へのリターンの提供と
    他の利害関係者への利益の提供を継続できるよう、継続企業としての存続を前提とした本トラスティ・マネジャーの能力を保
    護することにある。本トラスティ・マネジャーはより大きなグループの一部であるため、本トラスティ・マネジャーの追加資
    本の調達源や余剰資本の分配方針は、当該グループにおける資本管理の目的の影響を受ける可能性がある。
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     本トラスティ・マネジャーは、「資本」を資本の全構成要素と定義している。本トラスティ・マネジャーは定期的且つ能動
    的に、将来の資金需要及び事業活動のために資本構成を見直し、管理している。本トラスティ・マネジャーは、本トラストの
    運営に関する特定且つ限定的な役割を担っている。全ての資金需要は最終親会社によって完全にサポートされる。
     当期及び前期において、本トラスティ・マネジャーに外部から課された資本要件はない。
    10  直接及び最終的な支配当事者

     2020  年12月31日現在、取締役は本トラスティ・マネジャーの直接親会社及び最終親会社を、シュア・グレード・リミテッド
    及びPAH社と認識しており、両社はそれぞれ英国領ヴァージン諸島及び香港で設立された法人である。PAH社の財務諸表は一般
    に公開されている。
    11  財務リスク管理

     本トラスティ・マネジャーは、当期及び前期において、通常の業務上、重要な信用リスク、流動性リスク、金利リスク及び
    為替リスクにさらされていない。
    12  重要な関連当事者取引

     財務諸表の他の箇所で開示されている取引及び残高を除き、                            本トラスティ・マネジャーは重要な関連当事者取引を行ってい
    ない。
    13  2020年12月31日に終了した事業年度において公表されているが発効していない改訂、新基準及び解釈指針の影響

     本財務諸表の発行日までに、香港公認会計士協会は、2020年12月31日に終了した事業年度において未発効であり、本財務諸
    表に適用されていない、いくつかの改訂を公表した。
     本トラスティ・マネジャーは、適用初年度における当該改訂の影響について                                   評価を行っている。         これまでのところ、本トラ
    スティ・マネジャーの財務諸表に関連はするものの、当該改訂及び新基準の適用が                                       本トラスティ・マネジャー             の経営成績及
    び財政状態に重要な影響を与える可能性は低いと結論付けている。
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    (2)【損益計算書】
     本トラスティ・マネジャーの損益計算書については、前記「(1)貸借対照表」に記載した「HKエレクトリック・インベス
    トメンツ・マネジャー・リミテッドの損益及び包括利益計算書」を参照のこと。
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    4【利害関係人との取引制限】
    (1)競業禁止契約
     前記「第一部 ファンド情報-第1 ファンドの状況-2 投資方針-(3)運用体制-統合コーポレート・ガバナンス報
    告書-利益相反」を参照のこと。
    (2)利益相反

     前記「第一部 ファンド情報-第1 ファンドの状況-2 投資方針-(3)運用体制-統合コーポレート・ガバナンス報
    告書-利益相反」を参照のこと。
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    5【その他】
    (1)定款の変更
     本トラスティ・マネジャーは、その通常定款を特別決議(議決権を有する本トラスティ・マネジャーの株主の4分の3以上
    により可決される必要がある。)により変更することが可能である。
    (2)事業譲渡又は事業譲受

     本信託証書に基づき、本トラスティ・マネジャーは、HKエレクトリック・インベストメンツ社にのみ投資することが許され
    ている。本トラストの本トラスティ・マネジャーが交代する場合を除き(その場合は、本トラスティ・マネジャーは全ての本
    信託財産の法的所有権を後任のトラスティ・マネジャーに譲渡することが必要になる。)、本トラスティ・マネジャーはその
    事業を譲渡することができない。
    (3)出資の状況

     本トラスティ・マネジャーは、HKエレクトリック・インベストメンツ社以外の会社に出資することはできない。
    (4)訴訟事件等

     本書の提出前1年以内において、本トラスト・グループ及び本トラスティ・マネジャーに重要な悪影響を及ぼす又は及ぼす
    可能性のあるいかなる訴訟その他の事実も生じていない。
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    第2【その他の関係法人の概況】
    1【名称、資本金の額及び事業の内容】
    ①本トラスティ・マネジャー
     名称:HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド
     資本金の額:1香港ドル(2021年12月31日現在)
     事業の内容:本トラスティ・マネジャーは、本トラストの管理という特定のかつ限定的な役割を有する。本トラスティ・マ
    ネジャーは、本トラスト・グループにより運営されている事業の運営に積極的に関与することはない。
    ②本普通株式及び本優先株式の発行者

     名称:HKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッド(HKエレクトリック・インベストメンツ社)
     資本金の額:8,836,200香港ドル(2021年12月31日現在)
     資本剰余金:47,471,610,444香港ドル(2021年12月31日現在)
     事業の内容:HKエレクトリック・インベストメンツ社は、本電力事業の持株会社である。
    2【関係業務の概要】

    ①本トラスティ・マネジャーは、本トラストのトラスティ・マネジャーとしての業務及び本トラストの管理を行っている。
    ②HKエレクトリック・インベストメンツ社は、本電力事業の持株会社としての業務を行っている。
    3【資本関係】

     本トラスティ・マネジャーは、HKエレクトリック・インベストメンツ社の普通株式100%の法律上の持分を保有している。
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    第3【投資信託制度の概要】
    香港における投資信託の概要
     以下は、香港において設定される信託(本トラストを含む。)の管理及び運営の概要である。
    主な法律及び規則

     香港受託者条例は、信託を創設する証書により別途規定する場合を除き、香港の法律により創設され、それに準拠する全て
    の信託を適用対象とし、かつ、香港で創設された全ての信託(本トラストを含む。)に対してその全文が適用されると定めて
    いる。香港受託者条例の主な規定は、受託者の権限、受託者の任命及び解任、並びに信託の管理及び運営に関する命令を発す
    る裁判所の権能に関するものである。
     また、香港受託者条例は、香港の裁判所が任命する受託者に関する規定も設けている。
    コモン・ロー上の受託者の義務

     コモン・ローに基づく受託者の管理義務には、新しい受託者が当該信託に精通する義務、信託証書(及びその他一切の設定
    文書)を実行し、従う義務、信託の受益者を平等に扱う義務、帳簿を記録し、帳簿及び信託文書を受益者の閲覧に供する義
    務、注意義務、全ての関連事項に対する配慮義務、並びに誠心誠意かつ合理的な範囲で誠実に全ての受益者の最善の利益とな
    るよう行為する義務が含まれる。
     コモン・ローに基づく受託者の受託義務には、信託財産を購入しない若しくは融資を自身に対して行わない義務、信託の受
    託者としての立場を利用して利益を得ない義務、信託に関する機密情報から利益を得ない義務、並びに受益者に対する義務と
    利益が相反する立場に自身を置かない義務が含まれる。
     また、原則として、信託は、当該信託を設定する信託証書にも準拠する。信託証書は、受託者に対して具体的な義務を負わ
    せる。
    注意の基準

     受託者に求められる注意の基準は、当該受託者が行為を行う信託の種類、当該受託者が有する権能及び裁量の範囲、行使さ
    れる権能の種類、並びに当該受託者が受託業務に精通しているか否かによって異なる。
     香港受託者条例は、同条例が定める状況において法定の注意義務を受託者に対して課している。
    信託違反の救済

     信託証書に記載され又は法律により受託者に義務付けられている程度の職務及び義務を履行しない受託者は、信託違反とな
    り、信託の受益者に対し責任を負う。一般的にコモン・ローにおいては、信託違反があった場合には、受託者は、信託により
    要求される事項を行うこと又は信託により禁止される事項を行わないことを義務付けられる可能性がある。また、受託者は、
    違反により喪失した信託財産を回復すること、喪失した財産の価値と同等の価値を提供すること又は受益者の損失を補償する
    ために公平な補償を信託に支払うことを求められる可能性がある。受託者はまた、信託財産を、違反が無かったならばそう
    なっていたであろう状態に戻すことを義務付けられる可能性がある。しかしながらコモン・ローにおいては、信託の受益者
    は、信託財産に損失が生じ、かつ違反が無ければかかる損失が生じなかったという事実を証明しなければならないため、信託
    違反の責任を立証することは困難である可能性がある。受託者はまた、コモン・ローに基づき信託違反に対する一定の防御を
    行使する権利を有する。当該救済は、香港の裁判所に申し立てを行うことにより、施行される。
    本トラスト

     本トラストは、香港のコモン・ローに基づき本信託証書をもって設定された信託であり、また、HKエレクトリック・インベ
    ストメンツ社は、ケイマン諸島会社法に基づき、ケイマン諸島において設立された。
     本信託証書においては、香港受託者条例の全文を本トラストに適用するが、例外的に第IA部、第Ⅱ部及び第Ⅲ部は本トラス
    トに適用しないものと定めている。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     受託者の法定の注意義務に関する香港受託者条例第IA部は、本トラスティ・マネジャーの役割が特定され、限定的であり、
    かつその義務が本信託証書に定められていることから、本トラストには適用されないものとして除外された。香港受託者条例
    第IA部が本トラストに適用されないということは、本トラスティ・マネジャーが第IA部に基づき課される法定の注意義務の対
    象ではないということを意味する。
     香港受託者条例第Ⅱ部は、単一の事業体の有価証券すなわちHKエレクトリック・インベストメンツ社の資本に当たる株式に
    しか投資することのできない単一の投資信託(固定型)である本トラストに適切な投資権限よりも広範な投資権限を受託者に
    与える定めであり、その点に関して、本トラスティ・マネジャーの役割は本トラストの管理という特定され、かつ限定的な役
    割であるため、本トラストには適用しないものとして除外された。香港受託者条例第Ⅱ部を本トラストに適用しないというこ
    とは、償還可能な株式、ファンド又は有価証券を保持する権能、無記名の有価証券を保持する又はこれに投資する権能、及び
    信託金を銀行口座に払い込む権能等、香港受託者条例第Ⅱ部に基づき他の信託の受託者には付与される権能が、本トラス
    ティ・マネジャーには付与されないということを意味する。むしろ、本信託証書は、本トラスティ・マネジャーはHKエレクト
    リック・インベストメンツ社の証券及びその他の持分に投資することのみ許可される旨を規定している。
     また、香港受託者条例第Ⅲ部も、本信託証書に基づき本トラスティ・マネジャーに付与される権能よりも広範な権能を受託
    者に与える定めであること、及び人格代表者に関する定めであり本トラストには該当しないことから、本トラストには適用し
    ないものとして除外された。香港受託者条例第Ⅲ部を本トラストに適用しないということは、受託者に帰属する財産を売却す
    る権能、財産の受領証を発行する権能、及び売却又は抵当により資金調達する権能等、香港受託者条例第Ⅲ部に基づき他の信
    託の受託者に付与される権能が、本トラスティ・マネジャーに付与されないということを意味する。代わりに本トラストに関
    して本トラスティ・マネジャーに付与される具体的な権能については、本信託証書第17条に規定されている。
     本トラスティ・マネジャーは、上記のコモン・ロー上の受託者の義務に従わなければならない。
     本トラストは、本トラスティ・マネジャーを通じてのみ行為することができる。本トラスティ・マネジャーが第三者との間
    で契約を締結した場合、本トラスティ・マネジャーは、当該契約に基づき潜在的に無限責任を負うこととなる。同様に、本ト
    ラスティ・マネジャーはまた、本トラストの運用に関する自己の若しくはその代理人の行為又は不作為について、個人的な不
    法行為責任を負う可能性がある。
     本トラストは独立した法人格を有さないため、一般原則として、本トラストの債権者及び契約上の相手方並びにその他の第
    三者は、本信託財産を直接的に利用することはできない。本トラスティ・マネジャーは、本トラストの運用中に、本信託証書
    により付与された権能の範囲内において、かつ本トラスティ・マネジャーによる不正行為、故意の不履行又は過失なくして契
    約が適正に締結された場合、本トラスティ・マネジャーの個人的責任に関し、本信託証書に基づき本信託財産から補償を受け
    る権利を有する。同様に、本トラスティ・マネジャーが本信託証書に基づく権能の範囲内において行為した場合には、本トラ
    スティ・マネジャーは、本トラスティ・マネジャー側に不正行為、故意の不履行又は過失がある場合を除き、第三者からの不
    法行為に基づく損害賠償請求について補償を受ける権利を有する。
     本受益証券保有者の権利は、本信託証書に定められている。本信託財産のいずれに係る権益又は持分も、いずれの本受益証
    券保有者にも付与しないが、本受益証券保有者は、本信託証書に基づき自らの有する権利を執行し、本信託証書に基づき本ト
    ラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の本受益証券保有者に対する義務を執行させることができ
    る。また、本受益証券保有者は、本トラストに関する命令を発するよう裁判所に申し立てることができる(前記「信託違反の
    救済」を参照のこと。)。その他に、分配が発表されれば、各本受益証券保有者は、当該発表のあった分配のうち、その保有
    する全額払込済受益証券の個数に応じて比例配分で決定する割合分を受ける権利を有する。本受益証券保有者は、当該本受益
    証券保有者が保有する本株式ステープル受益証券の発行価格を超えるいかなる支払いについても責任を負わない。
     債権者、その他の契約上の相手方及びその他の第三者の本信託財産を利用する唯一の手段は、上記に記載の状況下において
    本信託財産から補償を受ける本トラスティ・マネジャーの権利を代位することである。
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     本信託証書は、不正行為、故意の不履行、過失又は本信託証書違反がある場合を除き、本トラスティ・マネジャー(その取
    締役、従業員、使用人、代理人及び代行者を含む。)の責任を限定している。また、本信託証書には、本トラスティ・マネ
    ジャー並びにその取締役、従業員、使用人、代理人及び代行者のいずれもが、同人が本トラストのトラスティ・マネジャー
    (又はその取締役、従業員、使用人、代理人若しくは代行者)として対象となる訴訟、費用、請求、損害、経費、処罰若しく
    は要求に対し補償を受ける権利を有する旨が規定されている。但し、かかる訴訟、費用、請求、損害、経費、処罰又は要求が
    不正行為、故意の不履行又は過失によるものである場合は、この限りでない。この結果、本トラスティ・マネジャーに対する
    本トラスト及び本株式ステープル受益証券の保有者の回復請求権は制限される。
     本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社により発行された本株式ステープル受益証券は、香港において個人
    投資家の投資対象として提供されている。本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、上場会社として、香港
    証券先物条例及び/又は香港上場規則の適用を受けている。香港証券先物条例は、香港における有価証券及び先物市場を規制
    対象とする。香港証券取引所の有価証券上場規則は、香港証券取引所への法人の上場、並びに、上場会社が香港証券取引所に
    上場している限り常に当該上場会社及びその役員が行う行為を規制対象とする。
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    第4【参考情報】
     当会計期間(2021年1月1日から2021年12月31日)の開始日から本有価証券報告書提出日までの間において本トラスティ・
    マネジャーにより関東財務局長に提出された、金融商品取引法第25条第1項各号に掲げる書類は以下のとおりである。
     (1) 有価証券報告書及びその添付書類                2021年6月17日提出

     (2) 半期報告書                          2021年9月28日提出

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    第5【その他】
     該当事項なし。
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                               (訳文)

                         独立監査人の監査報告書
    HKエレクトリック・インベストメンツ及びHKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッドの本株式ステープル

    受益証券保有者各位
    (HKエレクトリック・インベストメンツは香港の法令に基づいて設定されたトラストである。HKエレクトリック・インベスト
    メンツ・リミテッドはケイマン諸島において有限責任形態で設立された。)
    監査意見

     当監査法人は、HKエレクトリック・インベストメンツ(以下「本トラスト」という。)、HKエレクトリック・インベストメ
    ンツ・リミテッド(以下「HKエレクトリック・インベストメンツ社」という。)及びその子会社(以下「本トラスト・グルー
    プ」と総称する。)、並びにHKエレクトリック・インベストメンツ社とその子会社(以下「本グループ」と総称する。)の94
    ページから173ページ(訳者注:原文のページ)に掲載されている連結財務諸表(以下「本トラスト及びHKエレクトリック・イ
    ンベストメンツ社の連結財務諸表」と総称する。)の監査を行った。本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社
    の連結財務諸表注記2に記載の通り、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、本トラス
    ト・グループ及び本グループの2020年12月31日現在の連結財政状態計算書、同日をもって終了した事業年度の連結損益計算
    書、連結包括利益計算書、連結持分変動計算書及び連結キャッシュ・フロー計算書、並びに重要な会計方針の概要を含む連結
    財務諸表注記から構成される。
     当監査法人は、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表が、香港公認会計士協会が公表した
    香港財務報告基準等及び香港会社条例の開示規則に準拠して、本トラスト・グループ及び本グループの2020年12月31日現在の
    連結財政状態並びに同日をもって終了した事業年度の連結経営成績及び連結キャッシュ・フローの状況を、真実かつ適正に表
    示しているものと認める。
    監査意見の根拠

     当監査法人は、香港公認会計士協会が公表した香港監査基準に準拠して監査を行った。監査の基準における当監査法人の責
    任は、「連結財務諸表監査における監査人の責任」に記載されている。当監査法人は、香港公認会計士協会の職業会計士倫理
    規範並びに本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表の監査に関連するケイマン諸島における倫
    理規定に従って、本トラスト・グループ及び本グループから独立しており、また、監査人としてのその他の倫理上の責任を果
    たしている。当監査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
    監査上の主要な検討事項

     監査上の主要な検討事項とは、当事業年度の本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表の監査
    において、監査人が職業的専門家として特に重要であると判断した事項である。監査上の主要な検討事項は、本トラスト及び
    HKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表全体に対する監査の実施過程及び監査意見の形成において対応した事
    項であり、当監査法人は、当該事項に対して個別に意見を表明するものではない。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    有形固定資産の実在性及び正確性
     本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表注記16並びに3.重要な会計方針(f),(g)及び(h)
    (ⅱ)を参照。
    監査上の主要な検討事項                         監査上の対応

     HK エレクトリック・インベストメンツ社の完全                        有形固定資産の実在性及び正確性を検証するた
    子会社であるザ・ホンコン・エレクトリック・カ                         めに実施した監査手続には以下が含まれる。
    ンパニー・リミテッド(以下「HEC社」という。)                         ・有形固定資産の実在性及び正確性に関する主要
    は、香港における電力の発電、送電及び配電(以                          な内部統制を理解し、その整備及び運用状況の
    下「香港電力事業」という。)を行っており、有                          有効性を評価した。
    形固定資産への多額の設備投資が必要となる。                         ・現行の会計基準の要請事項に基づき、本トラス
     HEC  社と香港特別行政区政府が締結した本電力供                       ト・グループ及び本グループの有形固定資産関
    給契約は、HEC社が固定資産平均残高の8%の認可                          連支出に係る資産計上方針を検証した。
    報酬を得られるものと規定している。本電力供給                         ・2020年12月31日に終了した事業年度において取
    契約期間に渡るHEC社の香港電力事業に係る資本的                          得・資産計上した有形固定資産からサンプルを
    支出は、本電力供給契約に基づく開発計画によっ                          抽出し、関連する証憑を確認することで、抽出
    て決定される。                          したサンプルが会計基準の資産計上要件を満た
     HEC  社の有形固定資産は、その特性から、特定の                       しており、原価の資産化日付が適切であること
    設備について自家建設されている。自家建設され                          を検証した。
    る有形固定資産の取得原価には、主に材料費、直                         ・2020年12月31日に終了した事業年度における有
    接労務費、資産計上される間接費及び借入コスト                          形固定資産の増加について、HEC社の一定期間に
    が含まれる。取締役は、有形固定資産に係る原価                          おける設備投資水準を定めた、同社と香港特別
    の資産計上についての内部統制を整備している。                          行政区政府間で合意した開発計画との整合性を
     有形固定資産は本トラスト・グループ及び本グ                         検証した。
    ループの最も重要な資産であり、香港電力事業の                         ・前年度の有形固定資産の資産計上率と当年度に
    運営に不可欠であること、また、本電力供給契約                          実施された設備工事水準に基づいて、当年度に
    の契約条件から、経営陣並びに本トラスト及びHK                          おける資産計上額の推定値を算出し、実際の当
    エレクトリック・インベストメンツ社の連結財務                          年度の資産計上額と比較するとともに、重要な
    諸表利用者にとって重要な項目であることから、                          差異の性質及び要因について経営陣と協議し
    有形固定資産の実在性及び正確性の検証を監査上                          た。
    の主要な検討事項として識別した。                         ・当期に取得した有形固定資産の一部について実
                              査を行った。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    香港電力事業に関するのれんの潜在的な減損の評価
     本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表注記17並びに3.重要な会計方針(e)及び(h)(ⅱ)を
    参照。
    監査上の主要な検討事項                           監査上の対応

     HK エレクトリック・インベストメンツ社は、HEC社が                          香港電力事業に関するのれんの潜在的な減損を検証す
    運営する香港電力事業を、2014年にパワー・アセッツ・                           るために実施した監査手続には以下が含まれる。
    ホールディングス・リミテッドから取得した。この取得                           ・経営陣によるキャッシュ・フローの予測について、経
    から生じたのれんの金額は336億香港ドルである。                            営陣が採用した仮定と香港電力事業に関する当監査法
     経営陣は、2020年11月30日時点において、のれんが配                           人の理解との比較、及び主要な仮定及び見積りと関連
    分された資金生成単位の帳簿価額を、割引後将来キャッ                            証票との比較を行った。これには、将来の収益成長と
    シュ・フローに基づいて算出した使用価値として決定し                            営業利益についてのHEC社・香港特別行政区政府間で
    た回収可能価額と比較することで、のれんの潜在的な減                            合意された開発計画との比較や、割引率の構成要素に
    損を検討した。割引後将来キャッシュ・フローの算出                            ついての市場データとの比較が含まれる。
    は、特に収益の成長と営業利益の予測及び適切な割引率                           ・経営陣が5年を超える期間に渡るキャッシュ・フロー
    の決定について、重要な経営陣による判断を伴うもので                            予測を採用することの合理性について、現行の会計基
    ある。                            準のガイダンスに照らして評価した。
     当監査法人は、のれんの帳簿価額が本トラスト及びHK                          ・将来キャッシュ・フロー予測に使用された割引率が、
    エレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表に                            同業他社が適用する割引率の範囲内にあるかどうかを
    とって重要であること、また、香港電力事業から生じる                            評価するため、当監査法人内部の評価専門家を利用し
    と見込まれる将来キャッシュ・フロー価値の経営陣によ                            た。
    る評価は、本質的に不確実で主観的となる可能性のある                           ・経営陣がキャッシュ・フロー予測に採用した割引率、
    仮定についての重要な判断を伴うものであることから、                            長期成長率及び収益の仮定について感応度分析を実施
    香港電力事業に関するのれんの潜在的な減損を監査上の                            し、これらの主要な仮定の変更が、経営陣による減損
    主要な検討事項として識別した。                            評価によって得られた結論に与える影響を検討した。
                                 また、採用された仮定について、経営者による偏向の
                                 兆候の有無を検討した。
                                ・経営陣の過年度の将来予想プロセスの正確性を評価す
                                 るため、当年度の実績と前年度の経営陣の予測を比較
                                 した。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    燃料費調整勘定
     本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表注記24及び3.重要な会計方針(r)(ⅱ)を参照。
    監査上の主要な検討事項                           監査上の対応

     本電力供給契約に基づき、香港特別行政区政府と合意                           燃料費調整勘定残高を検証するために実施した監査手
    した燃料の標準原価と消費燃料の実際原価との差額は、                           続には以下が含まれる。
    燃料費調整勘定に計上される。                           ・本トラスト・グループ及び本グループの電力販売量を
     燃料費調整による加算額(又は差引額)は需要家から                           記録するメーター検針システムと会計システム間のイ
    の純電気料金の支払額に反映されるよう、標準電気料金                            ンターフェースを管理するIT自動化統制の整備及び運
    に上乗せ(又は減額)して需要家に請求(又は還元)さ                            用状況の有効性を評価するために、当監査法人内部の
    れ、燃料費調整勘定に対して貸方(又は借方)計上され                            情報リスク管理専門家を利用した。
    る。                           ・報告期間における電力販売量に基づいて需要家への燃
     燃料費調整勘定の報告期間末残高は、当期における燃                           料費調整による加算額を見積り、本トラスト・グルー
    料費調整による加算額(又は差引額)と燃料費勘定調整                            プ及び本グループが記録した実際の燃料費調整加算額
    との差額と、前期からの繰越額に一般的な市場利子率に                            との比較を行った。
    基づく金利を加えた金額から構成される。                           ・2020年12月31日に終了した年度の実際燃料費につい
     燃料費調整は燃料費調整方法に従い、直近3ヵ月の実                           て、サンプル抽出したサプライヤーからの請求書に基
    績燃料費の平均に基づき、月次で行われる。                            づいて検証した。
     当監査法人は、燃料費調整勘定が本電力供給契約に特                          ・2020年12月31日時点の未請求燃料費に係る未払計上に
    有の項目であり、また、2020年12月31日時点の燃料費調                            ついて、サンプル抽出した同日以降に決済された金額
    整勘定残高が重要であることから、当該調整勘定を監査                            を関連証票に基づいて検証した。
    上の主要な検討事項として識別した。                           ・本グループの燃料費調整方法に関連する主要な内部統
                                 制のデザインと業務への適用状況を理解し、評価し
                                 た。
                                ・期首時点の前期繰越残高、燃料費調整による加算、燃
                                 料費勘定調整及び金利を考慮して、2020年12月31日時
                                 点の燃料費調整勘定残高について再計算を実施した。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    連結財務諸表及びその監査報告書以外の記載内容
     HK エレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド(以下、本トラストのトラスティ・マネジャーとしての地
    位において「本トラスティ・マネジャー」という。)の取締役及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役は、その
    他の記載内容に対して責任を負っている。その他の記載内容は、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連
    結財務諸表やこれに対する監査報告書以外の、年次報告書に含まれる全ての情報から構成される。
     本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表に対する監査意見の対象にはその他の記載内容は含
    まれておらず、したがって、当監査法人はその他の記載内容に対していかなる保証の結論も表明しない。
     本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表の監査に関連する当監査法人の責任は、その他の記
    載内容を通読し、通読の過程において、その他の記載内容と本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財
    務諸表又は当監査法人が監査の過程で得た知識の間に重要な相違があるかどうか考慮すること、また、そのような重要な相違
    以外にその他の記載内容に重要な虚偽表示の兆候があるかどうか考慮することにある。
     当監査法人は、実施した作業に基づき、その他の記載内容に重要な虚偽表示があると判断した場合には、当該事実を報告す
    ることが求められている。当監査法人は、その他の記載内容に関して報告すべき事項はない。
    連結財務諸表に対する取締役の責任

     本トラスティ・マネジャーの取締役及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役の責任は、香港公認会計士協会が
    公表した香港財務報告基準等及び香港会社条例の開示規則に準拠して本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社
    の連結財務諸表を作成し真実かつ適正に表示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない連結財務
    諸表を作成し適正に表示するために取締役が必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
     本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表を作成するに当たり、取締役は、継続企業の前提に
    基づき連結財務諸表を作成することが適切であるかを評価し、継続企業に関連する事項を開示する必要がある場合には当該事
    項を開示する責任がある。取締役は、本トラスト・グループ及び本グループを清算若しくは事業停止する意図があるか、又は
    それ例外に現実的な代替案がない場合を除いて、継続企業を前提として連結財務諸表を作成する責任がある。
     取締役は、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の財務報告プロセスを監視する責任を果
    たすに当たり、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の監査委員会による支援を受けてい
    る。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    連結財務諸表監査における監査人の責任
     監査人の責任は、監査人が実施した監査に基づいて、全体としての本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社
    の連結財務諸表に不正又は誤謬による重要な虚偽表示がないかどうかについて合理的な保証を得て、監査報告書において独立
    の立場から連結財務諸表に対する意見を表明することにある。本報告書は、宛名人全体に対してのみ作成されており、これを
    唯一の目的とする。当監査法人は、本報告書の内容についてこれ以外の者に対する責任又は義務を負わない。
     合理的な保証は高い水準の保証であるが、香港監査基準に準拠して実施した監査がすべての重要な虚偽表示を常に発見する
    ことを保証するものではない。虚偽表示は、不正又は誤謬により発生する可能性があり、個別に又は集計すると、連結財務諸
    表の利用者の意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
     監査人は、香港監査基準に従って、監査の過程を通じて、職業的専門家としての判断を行い、職業的懐疑心を保持して以下
    を実施する。
    ・不正又は誤謬による本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表の重要な虚偽表示リスクを識別
     し、評価する。また、重要な虚偽表示リスクに対応した監査手続を立案し、実施する。さらに、意見表明の基礎となる十分
     かつ適切な監査証拠を入手する。不正による重要な虚偽表示を発見できないリスクは、誤謬による重要な虚偽表示を発見で
     きないリスクよりも高くなる。これは不正には、共謀、文書の偽造、取引等の簿外処理、虚偽の説明又は内部統制の無効化
     を伴うためである。
    ・連結財務諸表監査の目的は、本トラスト・グループ及び本グループの内部統制の有効性に対する意見を表明するためのもの
     ではないが、監査人は、リスク評価の実施に際して、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部
     統制を検討する。
    ・取締役が採用した会計方針及びその適用方法の適切性、並びに取締役によって行われた会計上の見積りの合理性及び関連す
     る注記事項の妥当性を評価する。
    ・取締役が継続企業を前提として本トラスト・グループ及び本グループの連結財務諸表を作成することが適切であるかどう
     か、また、入手した監査証拠に基づき、継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関して重要な不確
     実性が認められるかどうか結論付ける。継続企業の前提に関する重要な不確実性が認められる場合は、監査報告書において
     連結財務諸表の注記事項に注意を喚起すること、又は重要な不確実性に関する連結財務諸表の注記事項が適切でない場合
     は、連結財務諸表に対して除外事項付意見を表明することが求められている。監査人の結論は、監査報告書日までに入手し
     た監査証拠に基づいているが、将来の事象や状況により、本トラスト・グループ及び本グループは継続企業として存続でき
     なくなる可能性がある。
    ・関連する注記事項を含めた本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表の表示、構成及び内容、
     並びに本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表が基礎となる取引や会計事象を適正に表示し
     ているかどうかを評価する。
    ・本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表に対する意見を表明するために、本トラスト・グ
     ループ及び本グループ内の企業の財務情報に関する十分かつ適切な監査証拠を入手する。監査人は、連結財務諸表の監査に
     関する指示、監督及び実施に関して責任がある。監査人は、単独で監査意見に対して責任を負う。
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     監査人は、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の監査委員会に対して、計画した監査の
    範囲とその実施時期、監査の実施過程で識別した内部統制の重要な不備を含む監査上の重要な発見事項、及び監査の基準で求
    められているその他の事項について報告を行う。
     監査人は、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の監査委員会に対して、独立性について
    の職業倫理に関する規定を遵守したこと、並びに監査人の独立性に影響を与えると合理的に考えられる事項、及び阻害要因を
    除去又は軽減するためにセーフガードを講じている場合はその内容について報告を行う。
     監査人は、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の監査委員会と協議した事項のうち、当
    事業年度の本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表の監査で特に重要であると判断した事項を
    監査上の主要な検討事項と決定し、監査報告書において記載する。ただし、法令等により当該事項の公表が禁止されている場
    合や、極めて限定的ではあるが、監査報告書において報告することにより生じる不利益が公共の利益を上回ると合理的に見込
    まれるため、監査人が報告すべきでないと判断した場合は、当該事項を記載しない。
     本独立監査人の監査報告書に関する監査の業務執行責任者はYip                              Ka  Ming,   Aliceである。

    KPMG

    公認会計士
    香港   セントラル
    チャター     ロード    10番地
    プリンスズ      ビルディング       8階
    2021  年3月16日
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    INDEPENDENT               AUDITOR’S            REPORT

    TO  THE   HOLDERS       OF  SHARE     STAPLED       UNITS    OF  HK  ELECTRIC       INVESTMENTS          AND   HK


    ELECTRIC       INVESTMENTS          LIMITED
    (HK  Electric    Investments      is a trust  constituted     under   the  laws  of Hong   Kong;   HK  Electric    Investments      Limited    is incorporated      in
    the  Cayman    Islands    with  limited   liability)
    Opinion

    We  have   audited    the  consolidated      financial    statements     of HK  Electric    Investments      (the  “Trust”),    HK  Electric    Investments      Limited

    (the  “Company”)      and  its subsidiaries      (together    the  “Trust   Group”)    and  of the  Company     and  its subsidiaries      (the  “Group”)    set  out
    on pages   94 to 173  (together    referred    to as the  “consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company”).
    As explained     in note  2 to the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company,     the  consolidated      financial
    statements     of the  Trust   and  of the  Company     together    comprise    the  consolidated      statement     of financial    position    of the
    Trust   Group   and  of the  Group   as at 31 December     2020,   the  consolidated      statement     of profit   or loss,  the  consolidated      statement
    of comprehensive       income,    the  consolidated      statement     of changes    in equity   and  the  consolidated      cash  flow  statement     of the
    Trust   Group   and  of the  Group   for  the  year  then  ended   and  notes   to the  consolidated      financial    statements,      including    a summary
    of significant     accounting     policies.
    In our  opinion,    the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     give  a true  and  fair  view  of the

    consolidated      financial    position    of the  Trust   Group   and  of the  Group   as at 31 December     2020   and  of the  Trust   Group’s    and  the
    Group’s    consolidated      financial    performance      and  consolidated      cash  flows   for  the  year  then  ended   in accordance      with  Hong   Kong
    Financial    Reporting     Standards     (“HKFRSs”)      issued   by the  Hong   Kong   Institute    of Certified    Public   Accountants      (“HKICPA”)      and
    have   been   properly    prepared    in compliance     with  the  disclosure     requirements      of the  Hong   Kong   Companies     Ordinance.
    Basis    for  opinion

    We  conducted     our  audit  in accordance      with  Hong   Kong   Standards     on Auditing    (“HKSAs”)     issued   by the  HKICPA.    Our

    responsibilities       under   those   standards     are  further   described     in the  Auditor’s    responsibilities       for  the  audit  of the  consolidated
    financial    statements     section    of our  report.   We  are  independent      of the  Trust   Group   and  of the  Group   in accordance      with  the
    HKICPA’s     Code   of Ethics   for  Professional      Accountants      (“the  Code”)   together    with  any  ethical   requirements      that  are  relevant    to
    our  audit   of the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     in the  Cayman    Islands,    and  we  have   fulfilled
    our  other   ethical   responsibilities       in accordance      with  these   requirements      and  the  Code.   We  believe    that  the  audit  evidence    we
    have   obtained    is sufficient    and  appropriate     to provide    a basis   for our  opinion.
    Key   audit   matters

    Key  audit   matters    are  those   matters    that,  in our  professional      judgement,     were   of most  significance      in our  audit   of the

    consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     of the  current   period.   These   matters    were   addressed     in the
    context    of our  audit   of the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     as a whole,   and  in forming    our
    opinion    thereon,    and  we  do not  provide    a separate    opinion    on these   matters.
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    Existence     and  accuracy    of property,    plant  and  equipment
    Refer   to note  16 to the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     and  the  accounting     policies    3(f),  (g)

    and  (h)(ii).
    The  key  audit   matter                     How  the  matter   was  addressed     in our  audit

    A wholly   owned   subsidiary     of the  Company,     The       Our  audit  procedures     to assess   the  existence     and

    Hongkong     Electric    Company,     Limited    (“HK  Electric”),     is   accuracy    of property,    plant   and  equipment     included    the
                               following:
    engaged    in the  generation,     transmission      and  distribution
    of electricity     in Hong   Kong   (the  “Hong   Kong   electricity
                               ・     obtaining    an understanding       of and  assessing     the
    business”),     which   requires    substantial     capital   investment
    in property,    plant   and  equipment.                    design,    implementation       and  operating
                                  effectiveness      of key  internal    controls    over  the
    The  Scheme    of Control    Agreement     entered    into  by HK
                                  existence     and  accuracy    of property,    plant   and
                                  equipment;
    Electric    and  the  Government      of the  HKSAR    provides    for
    HK  Electric    to earn  a permitted     return   calculated     based
    on 8%  of average    net  fixed  assets.    The  Development         ・     assessing     the  Trust   Group’s    and  the  Group’s
    Plan  under   the  Scheme    of Control    Agreement     governs         capitalisation      policy   for  expenditure      relating    to
    HK  Electric’s    capital   expenditure      on the  Hong   Kong         property,    plant  and  equipment     with  reference     to
    electricity     business    over  the  Scheme    of Control
                                  the  requirements      of the  prevailing     accounting
                                  standards;
    Agreement     period.
    HK  Electric’s    property,    plant   and  equipment     is

                               ・     selecting    a sample    items   of property,    plant   and
    specialised     in nature   and  certain   items   are  self-
                                  equipment     acquired    and  capitalised     during   the
    constructed.      The  cost  of self-constructed       property,    plant
                                  year  ended   31 December     2020   and  inspecting
    and  equipment     comprises,     inter  alia,  the  costs   of
                                  relevant    underlying     documentation       to assess
    materials    and  direct   labour,   overheads     capitalised     and
                                  whether    these   items   met  the  criteria   for
    borrowing     costs.   The  Directors    have   implemented
                                  capitalisation      with  reference     to the  requirements      of
    internal    controls    over  the  capitalisation      of costs   in
                                  the  prevailing     accounting     standards     and  to
    property,    plant   and  equipment.
                                  evaluate    the  date  on which   costs   were   capitalised;
    We  identified    assessing     the  existence     and  accuracy    of

                               ・     assessing     whether    the  additions    to property,    plant
    property,    plant   and  equipment     as a key  audit  matter
                                  and  equipment     for the  year  ended   31 December
    because    property,    plant   and  equipment     is the  most
                                  2020   were   consistent     with  the  Development      Plan
    significant     asset   of the
                                  agreed   between    HK  Electric    and  the  Government
    Trust   Group   and  the  Group   and  is critical   to the
                                  of the  HKSAR    which   governs    the  level  of capital
    operations     of Hong   Kong   electricity     business    and
                                  expenditure      over  a period   of time;
    because,    due  to the  terms   and  conditions     of the  Scheme
    of Control    Agreement,      property,    plant   and  equipment     is a
                               ・     forming    an expectation      of the  value   of costs
    key  focus   of management      and  the  users   of the
                                  capitalised      for  the  current   year  based   on the  prior
    consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the
                                  year’s   capitalisation      ratio  and  the  level  of capital
    Company.
                                  work  undertaken     during   the  current   year,
                                  comparing     our  expectation      with  the  actual   costs
                                  capitalised     for  the  current   year  and  discussing     with
                                  management      the  nature   of and  reasons    for  any
                                  significant     variances;     and
                               ・     physically     inspecting     a sample    of additions    to

                                  property,    plant  and  equipment     during   the  current
                                  year.
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    Assessment      of potential    impairment     of goodwill    relating    to the  Hong   Kong   electricity     business
    Refer   to note  17 to the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     and  the  accounting     policies    3(e)  and

    (h)(ii).
    The  key  audit   matter                     How  the  matter   was  addressed     in our  audit

    The  Company     acquired    the  Hong   Kong   electricity         Our  audit   procedures      to assess    potential    impairment     of

    business    operated    by HK  Electric    from  Power   Assets      goodwill    relating    to the  Hong   Kong   electricity     business
    Holdings    Limited    in 2014.   The  goodwill    arising   on this     included    the  following:
    acquisition     amounted     to HK$33.6    billion.
                               ・     evaluating     management’s       cash  flow  forecast    by
    Management      assessed     goodwill    for  potential    impairment
                                  comparing     the  assumptions      adopted    by
    as at 30 November     2020   by comparing     the  carrying
                                  management      with  our  understanding       of the  Hong
    amount    of
                                  Kong   electricity     business    and  by comparing     key
    the  cash-generating        unit  to which   goodwill    has  been
                                  assumptions      and  estimates     with  relevant
    allocated    with  the  recoverable      amount    determined     by
                                  underlying     documentation,       which   included
    assessing     the  value-in-use      (“VIU”)   by preparing     a
                                  comparing     future   revenue    growth   and  operating
    discounted     cash  flow  forecast.    Preparing     a discounted
                                  profit   with  the  Development      Plan  agreed   between
    cash  flow  forecast    involves    the  exercise    of significant
                                  HK  Electric    with  the  Government      of the  HKSAR
    management      judgement,     in particular
                                  and  comparing     components      of the  discount    rate
    in forecasting     revenue    growth   and  operating     profit   and  in
                                  with  market   data;
    determining      an appropriate     discount    rate.
                               ・     evaluating     management’s       rationale    for  adopting
    We  identified    the  assessment      of potential    impairment     of
                                  cash    flow  projections     over  a period   greater    than
    goodwill    relating    to the  Hong   Kong   electricity     business    as
                                  five  years   with  reference     to the  guidance    in the
    a key  audit   matter   because    the  carrying    value   of the
                                  prevailing     accounting     standards;
    goodwill    is material    to the  consolidated      financial
    statements     of the  Trust   and  of the  Company     and  also
                               ・     engaging    our  internal    valuation    specialists     to
    because    management’s       assessment      of the  value   of the
                                  assess   whether    the  discount    rate  applied    in the
    future   cash  flows   expected    to be derived    from  the  Hong
                                  cash  flow  forecast    was  within   the  range   adopted
    Kong   electricity     business    involves    certain   critical
                                  by other   companies     in the  same   industry;
    judgements      in respect    of the  assumptions      made   which
    are  inherently     uncertain    and  could   be subject    to
                               ・     performing     sensitivity     analyses    on the  discount
    management      bias.
                                  rate  and  terminal    growth   rate  applied    and  the
                                  assumptions      for  revenue    adopted    by management
                                  in the  cash  flow  forecast    to assess   the  impact   of
                                  changes    in these   key  assumption      on the
                                  conclusion     reached    in management’s       impairment
                                  assessment      and  considering     whether    there   were
                                  any  indicators     of management      bias  in the
                                  assumption      adopted;    and
                               ・     comparing     the  actual   results   for  the  current   year

                                  with  management’s       forecasts    for  the  previous    year
                                  in order   to assess   the  historical    accuracy    of the
                                  management’s       forecasting     process.
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    Fuel  Clause   Recovery     Account
    Refer   to note  24 to the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     and  the  accounting     policy   3(r)(ii).

    The  key  audit   matter                    How  the  matter   was  addressed     in our  audit

    Under   the  Scheme    of Control    Agreement,      any  difference      Our  audit  procedures     to assess   the  balance    of the  Fuel

    between    the  standard    cost  of fuel,  as agreed   with  the    Clause   Recovery     Account    included    the  following:
    Government      of the  HKSAR,    and  the  actual   cost  of fuel
    consumed     is transferred     to the  Fuel  Clause   Recovery
                               ・     engaging    our  internal    Information     Risk
    Account    as Fuel  Cost  Account    Adjustments.
                                  Management      specialists     to assess   the  design,
                                  implementation       and  operating     effectiveness      of the
    Fuel  Clause   Charges    (or  Rebates)    are  charged    (or  given)
                                  information     technology     automated     controls    that
    to electricity     customers     by adding   to (or  deducting     from)
                                  govern   the  interface    between    the  Trust   Group’s
    the  Basic   Tariff   to produce    a Net  Tariff   payable    by
                                  and  the  Group’s    meter   reading    system    which
    customers     and  are  credited    (or  debited)    to the  Fuel
                                  records    units  of electricity     sold  and  the  Trust
    Clause   Recovery     Account.
                                  Group’s    and  the  Group’s    accounting     system;
    The  balance    of the  Fuel  Clause   Recovery     Account    at the

                               ・     forming    an expectation      of the  amount    of Fuel
    end  of the  reporting    period   represents     the  difference
                                  Clause   Charges    to electricity     customers     based   on
    between    Fuel  Clause   Charges    (or  Rebates)    and  Fuel
                                  the  units  of electricity     sold  during   the  reporting
    Cost  Account    Adjustments      during   the  year,   together    with
                                  period   and  comparing     our  expectation      with  the
    any  balance    brought    forward    from  the  prior  year  and
                                  actual   Fuel  Clause   Charges    recorded    by the  Trust
    interest    thereon    based   on prevailing     market   interest
                                  Group   and  the  Group;
    rates.
                               ・     evaluating     the  actual   cost  of fuel  for  the  year
    According     to the  Fuel  Clause   Charge    Adjustment
                                  ended   31 December     2020   by inspecting     supplier
    Mechanism,      the  adjustment     of Fuel  Clause   Charge    is
                                  invoices,    on a sample    basis;
    made   on a monthly    basis,   which   is based   on the  previous
    three-month      average    actual   cost  of fuels.
                               ・     evaluating     the  accrued    charges    for  unbilled    fuel
                                  costs   at 31 December     2020   by inspecting,     on a
    We  identified    the  Fuel  Clause   Recovery     Account    as a key
                                  sample    basis,   the  amounts    settled   subsequent      to
    audit   matter   because    it is a specific    item  in the  Scheme    of
                                  31 December     2020   and  relevant    underlying
    Control    Agreement     and  the  balance    of the  Fuel  Clause
                                  documentation;
    Recovery     Account    is material    as at 31 December     2020.
                               ・     understanding       and  evaluating     the  design   and
                                  implementation       of key  internal    controls    relating    to
                                  the  Group’s    Fuel  Clause   Charge    Adjustment
                                  Mechanism;      and
                               ・     recalculating      of the  balance    of the  Fuel  Clause

                                  Recovery     Account    as at 31 December     2020   taking
                                  into  account    the  balance    brought    forward    at the
                                  start  of the  financial    year,   Fuel  Clause   Charges,
                                  Fuel  Costs   Account    Adjustments      and  interest.
                                503/530






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    Information       other   than   the  consolidated        financial     statements       and   auditor’s      report    thereon
    The  Directors    of HK  Electric    Investments      Manager    Limited    (the  “Trustee-Manager”,         in its capacity    as the  trustee-manager        of the

    Trust)   and  the  Directors    of the  Company     are  responsible      for  the  other   information.      The  other   information     comprises     all the
    information     included    in the  annual   report,   other   than  the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     and
    our  auditor’s    report   thereon.
    Our  opinion    on the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     does  not  cover   the  other   information     and

    we  do not  express    any  form  of assurance     conclusion     thereon.
    In connection     with  our  audit  of the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company,     our  responsibility      is to

    read  the  other   information     and,  in doing   so,  consider    whether    the  other   information     is materially     inconsistent      with  the
    consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     or our  knowledge     obtained    in the  audit  or otherwise     appears
    to be materially     misstated.
    If, based   on the  work  we  have   performed,     we  conclude    that  there   is a material    misstatement      of this  other   information,      we  are

    required    to report   that  fact.  We  have   nothing    to report   in this  regard.
    Responsibilities          of  the  Directors      for  the  consolidated        financial     statements

    The  Directors    of the  Trustee-Manager        and  the  Directors    of the  Company     are  responsible      for  the  preparation     of the  consolidated

    financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     that  give  a true  and  fair  view  in accordance      with  HKFRSs    issued   by the
    HKICPA    and  the  disclosure     requirements      of the  Hong   Kong   Companies     Ordinance     and  for  such  internal    control   as the  Directors
    determine     is necessary     to enable   the  preparation     of consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     that  are
    free  from  material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error.
    In preparing     the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company,     the  Directors    are  responsible      for  assessing

    the  Trust   Group’s    and  the  Group’s    ability   to continue    as a going   concern,    disclosing,     as applicable,     matters    related   to going
    concern    and  using   the  going   concern    basis   of accounting     unless   the  Directors    either   intend   to liquidate    the  Trust   Group   and  the
    Group   or to cease   operations     or have   no realistic    alternative     but  to do so.
    The  Directors    are  assisted    by the  Audit   Committees      of the  Trustee-Manager        and  of the  Company     in discharging      their

    responsibilities       for overseeing     the  Trust   Group’s    and  the  Group’s    financial    reporting    process.
    Auditor’s      responsibilities         for  the  audit   of  the  consolidated        financial     statements

    Our  objectives     are  to obtain   reasonable     assurance     about   whether    the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the

    Company     as a whole   are  free  from  material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error,   and  to issue   an auditor’s    report   that
    includes    our  opinion.    This  report   is made   solely   to you,  as a body,   and  for  no other   purpose.    We  do not  assume    responsibility
    towards    or accept   liability   to any  other   person   for  the  contents    of this  report.
    Reasonable      assurance     is a high  level  of assurance,     but  is not  a guarantee     that  an audit   conducted     in accordance      with  HKSAs

    will  always   detect   a material    misstatement      when   it exists.   Misstatements       can  arise  from  fraud   or error  and  are  considered
    material      if, individually     or in the  aggregate,     they  could   reasonably     be expected    to influence    the  economic     decisions     of users
    taken   on the  basis   of these   consolidated      financial    statements.
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    As part  of an audit   in accordance      with  HKSAs,    we  exercise    professional      judgement     and  maintain    professional      scepticism
    throughout     the  audit.   We  also:
    ・     Identify    and  assess   the  risks  of material    misstatement      of the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the

       Company,     whether    due  to fraud   or error,   design   and  perform    audit   procedures     responsive     to those   risks,   and  obtain   audit
       evidence    that  is sufficient    and  appropriate     to provide    a basis   for  our  opinion.    The  risk  of not  detecting    a material
       misstatement      resulting    from  fraud   is higher   than  for  one  resulting    from  error,   as fraud   may  involve    collusion,     forgery,
       intentional     omissions,     misrepresentations,         or the  override    of internal    control.
    ・     Obtain   an understanding       of internal    control   relevant    to the  audit   in order   to design   audit   procedures     that  are  appropriate     in

       the  circumstances,       but  not  for  the  purpose    of expressing     an opinion    on the  effectiveness      of the  Trust   Group’s    and  the
       Group’s    internal    control.
    ・     Evaluate    the  appropriateness        of accounting     policies    used   and  the  reasonableness        of accounting     estimates     and  related

       disclosures     made   by the  Directors.
    ・     Conclude     on the  appropriateness        of the  Directors’     use  of the  going   concern    basis   of accounting     and,  based   on the  audit

       evidence    obtained,    whether    a material    uncertainty     exists   related   to events   or conditions     that  may  cast  significant     doubt   on
       the  Trust   Group’s    and  the  Group’s    ability   to continue    as a going   concern.    If we  conclude    that  a material    uncertainty
       exists,   we  are  required    to draw   attention    in our  auditor’s    report   to the  related   disclosures     in the  consolidated      financial
       statements     of the  Trust   and  of the  Company     or,  if such  disclosures     are  inadequate,      to modify   our  opinion.    Our
       conclusions      are  based   on the  audit  evidence    obtained    up to the  date  of our  auditor’s    report.   However,     future   events   or
       conditions     may  cause   the  Trust   Group   and  the  Group   to cease   to continue    as a going   concern.
    ・     Evaluate    the  overall   presentation,      structure    and  content    of the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the

       Company,     including    the  disclosures,      and  whether    the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company
       represent     the  underlying     transactions      and  events   in a manner    that  achieves    fair  presentation.
    ・     Obtain   sufficient    appropriate     audit   evidence    regarding     the  financial    information     of the  entities    or business    activities     within

       the  Trust   Group   and  the  Group   to express    an opinion    on the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the
       Company.     We  are  responsible      for  the  direction,    supervision     and  performance      of the  group   audit.   We  remain   solely
       responsible      for  our  audit  opinion.
    We  communicate      with  the  Audit   Committees      of the  Trustee-Manager        and  of the  Company     regarding,     among   other   matters,    the

    planned    scope   and  timing   of the  audit   and  significant     audit  findings,    including    any  significant     deficiencies      in internal    control   that
    we  identify    during   our  audit.
    We  also  provide    the  Audit   Committees      of the  Trustee-Manager        and  of the  Company     with  a statement     that  we  have   complied

    with  relevant    ethical   requirements      regarding     independence       and  communicate      with  them   all relationships      and  other   matters    that
    may  reasonably     be thought    to bear  on our  independence       and,  where   applicable,     actions    taken   to eliminate    threats   or safeguards
    applied.
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    From   the  matters    communicated       with  the  Audit   Committees      of the  Trustee-Manager        and  of the  Company,     we  determine     those
    matters    that  were   of most   significance      in the  audit  of the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     of
    the  current   period   and  are  therefore    the  key  audit  matters.    We  describe    these   matters    in our  auditor’s    report   unless   law  or
    regulation     precludes     public   disclosure     about   the  matter   or when,   in extremely     rare  circumstances,       we  determine     that  a matter
    should   not  be communicated       in our  report   because    the  adverse    consequences       of doing   so would   reasonably     be expected    to
    outweigh    the  public   interest    benefits    of such  communication.
    The  engagement      partner   on the  audit  resulting    in this  independent      auditor’s    report   is Yip  Ka  Ming,   Alice.

    KPMG

    Certified    Public   Accountants      8th  Floor,   Prince’s    Building

    10 Chater   Road
    Central,    Hong   Kong
    16 March   2021
    (※)上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は管理会社が別途保管しております。

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                               (訳文)
                         独立監査人の監査報告書
    HK エレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド(香港有限責任法人)一人株主 御中

    監査意見

     当監査法人は、176ページから183ページ(訳者注:原文のページ)に掲載されている、HKエレクトリック・インベストメン
    ツ・マネジャー・リミテッド(以下「本トラスティ・マネジャー」という。)の2020年12月31日現在の財政状態計算書、同日
    をもって終了した事業年度の損益及び包括利益計算書、持分変動計算書及びキャッシュ・フロー計算書、並びに重要な会計方
    針の概要を含む注記から構成される財務諸表について監査を行った。
     当監査法人は、財務諸表が香港公認会計士協会が公表する香港財務報告基準等及び香港会社条例に準拠して、本トラス
    ティ・マネジャーの2020年12月31日現在の財政状態並びに同日をもって終了した事業年度の経営成績及びキャッシュ・フロー
    の状況を、真実かつ適正に表示しているものと認める。
    監査意見の根拠

     当監査法人は、香港公認会計士協会が公表した香港監査基準に準拠して監査を行った。監査の基準における当監査法人の責
    任は、「財務諸表監査における監査人の責任」に記載されている。当監査法人は、香港公認会計士協会の職業会計士倫理規範
    に従って、本トラスティ・マネジャーから独立しており、また、監査人としてのその他の倫理上の責任を果たしている。当監
    査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
    財務諸表及びその監査報告書以外の記載内容

     本トラスティ・マネジャー(HKエレクトリック・インベストメンツのトラスティ・マネジャーとしての地位において)及び
    HKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッドの取締役は、その他の記載内容に対して責任を負っている。その他の記載
    内容は、本トラスティ・マネジャーの財務諸表やこれに対する監査報告書以外の、年次報告書に含まれる全ての情報から構成
    される。
     本トラスティ・マネジャーの財務諸表に対する監査意見の対象にはその他の記載内容は含まれておらず、したがって、当監
    査法人はその他の記載内容に対していかなる保証の結論も表明しない。
     本トラスティ・マネジャーの財務諸表の監査に関連する当監査法人の責任は、その他の記載内容を通読し、通読の過程にお
    いて、その他の記載内容と本トラスティ・マネジャーの財務諸表又は当監査法人が監査の過程で得た知識の間に重要な相違が
    あるかどうか考慮すること、また、そのような重要な相違以外にその他の記載内容に重要な虚偽表示の兆候があるかどうか考
    慮することにある。
     当監査法人は、実施した作業に基づき、その他の記載内容に重要な虚偽表示があると判断した場合には、当該事実を報告す
    ることが求められている。当監査法人は、その他の記載内容に関して報告すべき事項はない。
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    財務諸表に対する取締役の責任
     本トラスティ・マネジャーの取締役の責任は、香港公認会計士協会が公表した香港財務報告基準等及び香港会社条例に準拠
    して財務諸表を作成し真実かつ適正に表示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない財務諸表を
    作成し適正に表示するために取締役が必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
     財務諸表を作成するに当たり、取締役は、継続企業の前提に基づき財務諸表を作成することが適切であるかを評価し、継続
    企業に関連する事項を開示する必要がある場合には当該事項を開示する責任がある。取締役は、清算若しくは事業停止の意図
    があるか、又はそれ以外に現実的な代替案がない場合を除いて、継続企業を前提として財務諸表を作成する責任を負う。
    財務諸表監査における監査人の責任

     監査人の責任は、監査人が実施した監査に基づいて、全体としての財務諸表に不正又は誤謬による重要な虚偽表示がないか
    どうかについて合理的な保証を得て、監査報告書において独立の立場から財務諸表に対する意見を表明することにある。本報
    告書は、香港会社条例第405条に基づいて宛名人に対してのみ作成されており、これを唯一の目的とする。当監査法人は、本報
    告書の内容についてこれ以外の者に対する責任又は義務を負わない。
     合理的な保証は高い水準の保証であるが、香港監査基準に準拠して実施した監査がすべての重要な虚偽表示を常に発見する
    ことを保証するものではない。虚偽表示は、不正又は誤謬により発生する可能性があり、個別に又は集計すると、財務諸表の
    利用者の意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
     監査人は、香港監査基準に従って、監査の過程を通じて、職業的専門家としての判断を行い、職業的懐疑心を保持して以下
    を実施する。
    ・不正又は誤謬による本トラスティ・マネジャーの財務諸表の重要な虚偽表示リスクを識別し、評価する。また、重要な虚偽
     表示リスクに対応した監査手続を立案し、実施する。さらに、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手する。
     不正による重要な虚偽表示を発見できないリスクは、誤謬による重要な虚偽表示を発見できないリスクよりも高くなる。こ
     れは不正には、共謀、文書の偽造、取引等の簿外処理、虚偽の説明又は内部統制の無効化を伴うためである。
    ・財務諸表監査の目的は、内部統制の有効性に対する意見を表明するためのものではないが、監査人は、リスク評価の実施に
     際して、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を検討する。
    ・取締役が採用した会計方針及びその適用方法の適切性、並びに取締役によって行われた会計上の見積りの合理性及び関連す
     る注記事項の妥当性を評価する。
    ・取締役が継続企業を前提として財務諸表を作成することが適切であるかどうか、また、入手した監査証拠に基づき、継続企
     業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関して重要な不確実性が認められるかどうか結論付ける。重要な
     不確実性が認められる場合は、監査報告書において財務諸表の注記事項を喚起すること、又は重要な不確実性に関する財務
     諸表の注記事項が適切でない場合は、財務諸表に対して除外事項付意見を表明することが求められている。監査人の結論
     は、監査報告書日までに入手した監査証拠に基づいているが、将来の事象又は状況により、本トラスティ・マネジャーは継
     続企業として存続できなくなる可能性がある。
    ・関連する注記事項を含めた財務諸表の表示、構成及び内容、並びに財務諸表が基礎となる取引や会計事象を適正に表示して
     いるかどうかを評価する。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     監査人は、取締役に対して、計画した監査の範囲とその実施時期、監査の過程で識別した内部統制の重要な不備を含む監査
    上の重要な発見事項、及び監査の基準で求められているその他の事項について報告を行う。
    KPMG

    公認会計士
    香港   セントラル
    チャター     ロード    10番地
    プリンスズ      ビルディング       8階
    2021年3月16日
    前へ      次へ

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    INDEPENDENT               AUDITOR’S            REPORT

    TO  THE   SOLE    MEMBER      OF  HK  ELECTRIC       INVESTMENTS          MANAGER       LIMITED


    (Incorporated      in Hong   Kong   with  limited   liability)
    Opinion

    We  have   audited    the  financial    statements     of HK  Electric    Investments      Manager    Limited    (the  “Company”)      set  out  on pages   176  to

    183,  which   comprise    the  statement     of financial    position    as at 31 December     2020,   the  statement     of profit   or loss  and  other
    comprehensive       income,    the  statement     of changes    in equity   and  the  cash  flow  statement     for  the  year  then  ended   and  notes   to
    the  financial    statements,      including    a summary    of significant     accounting     policies.
    In our  opinion,    the  financial    statements     give  a true  and  fair  view  of the  financial    position    of the  Company     as at

    31 December     2020   and  of its financial    performance      and  cash  flows   for  the  year  then  ended   in accordance      with  Hong   Kong
    Financial    Reporting     Standards     (“HKFRSs”)      issued   by the  Hong   Kong   Institute    of Certified    Public   Accountants      (“HKICPA”)      and
    have   been   properly    prepared    in compliance     with  the  Hong   Kong   Companies     Ordinance.
    Basis    for  opinion

    We  conducted     our  audit  in accordance      with  Hong   Kong   Standards     on Auditing    (“HKSAs”)     issued   by the  HKICPA.    Our

    responsibilities       under   those   standards     are  further   described     in the  Auditor’s    responsibilities       for  the  audit  of the  financial
    statements     section    of our  report.   We  are  independent      of the  Company     in accordance      with  the  HKICPA’s     Code   of Ethics   for
    Professional      Accountants      (“the  Code”)   and  we  have   fulfilled   our  other   ethical   responsibilities       in accordance      with  the  Code.   We
    believe    that  the  audit   evidence    we  have   obtained    is sufficient    and  appropriate     to provide    a basis   for  our  opinion.
    Information       other   than   the  financial     statements       and   auditor’s      report    thereon

    The  Directors    of the  Company     (in its capacity    as the  trustee-manager        of HK  Electric    Investments)      and  of HK  Electric

    Investments      Limited    are  responsible      for  the  other   information.      The  other   information     comprises     all the  information     included    in the
    annual   report,   other   than  the  financial    statements     and  our  auditor’s    report   thereon.
    Our  opinion    on the  financial    statements     does   not  cover   the  other   information     and  we  do not  express    any  form  of assurance

    conclusion     thereon.
    In connection     with  our  audit  of the  financial    statements,      our  responsibility      is to read  the  other   information     and,  in doing   so,

    consider    whether    the  other   information     is materially     inconsistent      with  the  financial    statements     or our  knowledge     obtained    in the
    audit   or otherwise     appears    to be materially     misstated.
    If, based   on the  work  we  have   performed,     we  conclude    that  there   is a material    misstatement      of this  other   information,      we  are

    required    to report   that  fact.  We  have   nothing    to report   in this  regard.
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    Responsibilities          of  the  Directors      for  the  financial     statements
    The  Directors    of the  Company     are  responsible      for  the  preparation     of financial    statements     that  give  a true  and  fair  view  in

    accordance      with  HKFRSs    issued   by the  HKICPA    and  the  Hong   Kong   Companies     Ordinance     and  for  such  internal    control   as the
    Directors    determine     is necessary     to enable   the  preparation     of financial    statements     that  are  free  from  material    misstatement,
    whether    due  to fraud   or error.
    In preparing     the  financial    statements,      the  Directors    are  responsible      for  assessing     the  Company’s     ability   to continue    as a going

    concern,    disclosing,     as applicable,     matters    related   to going   concern    and  using   the  going   concern    basis   of accounting     unless   the
    Directors    either   intend   to liquidate    the  Company     or to cease   operations     or have   no realistic    alternative     but  to do so.
    Auditor’s      responsibilities         for  the  audit   of  the  financial     statements

    Our  objectives     are  to obtain   reasonable     assurance     about   whether    the  financial    statements     as a whole   are  free  from  material

    misstatement,       whether    due  to fraud   or error,   and  to issue   an auditor’s    report   that  includes    our  opinion.    This  report   is made   solely
    to you,  in accordance      with  section    405  of the  Hong   Kong   Companies     Ordinance,     and  for  no other   purpose.    We  do not  assume
    responsibility      towards    or accept   liability   to any  other   person   for the  contents    of this  report.
    Reasonable      assurance     is a high  level  of assurance,     but  is not  a guarantee     that  an audit   conducted     in accordance      with  HKSAs

    will  always   detect   a material    misstatement      when   it exists.   Misstatements       can  arise  from  fraud   or error  and  are  considered
    material      if, individually     or in the  aggregate,     they  could   reasonably     be expected    to influence    the  economic     decisions     of users
    taken   on the  basis   of these   financial    statements.
    As part  of an audit   in accordance      with  HKSAs,    we  exercise    professional      judgement     and  maintain    professional      scepticism

    throughout     the  audit.   We  also:
    ・     Identify    and  assess   the  risks  of material    misstatement      of the  financial    statements,      whether    due  to fraud   or error,   design

       and  perform    audit  procedures     responsive     to those   risks,   and  obtain   audit   evidence    that  is sufficient    and  appropriate     to
       provide    a basis   for  our  opinion.    The  risk  of not  detecting    a material    misstatement      resulting    from  fraud   is higher   than  for
       one  resulting    from  error,   as fraud   may  involve    collusion,     forgery,    intentional     omissions,     misrepresentations,         or the
       override    of internal    control.
    ・     Obtain   an understanding       of internal    control   relevant    to the  audit   in order   to design   audit   procedures     that  are  appropriate     in

       the  circumstances,       but  not  for  the  purpose    of expressing     an opinion    on the  effectiveness      of the  Company’s     internal
       control.
    ・     Evaluate    the  appropriateness        of accounting     policies    used   and  the  reasonableness        of accounting     estimates     and  related

       disclosures     made   by the  Directors.
    ・     Conclude     on the  appropriateness        of the  Directors’     use  of the  going   concern    basis   of accounting     and,  based   on the  audit

       evidence    obtained,    whether    a material    uncertainty     exists   related   to events   or conditions     that  may  cast  significant     doubt   on
       the  Company’s     ability   to continue    as a going   concern.    If we  conclude    that  a material    uncertainty     exists,   we  are  required  
       to draw   attention    in our  auditor’s    report   to the  related   disclosures     in the  financial    statements     or,  if such  disclosures     are
       inadequate,      to modify   our  opinion.    Our  conclusions      are  based   on the  audit   evidence    obtained    up to the  date  of our  auditor
       ’s report.   However,     future   events   or conditions     may  cause   the  Company     to cease   to continue    as a going   concern.
    ・     Evaluate    the  overall   presentation,      structure    and  content    of the  financial    statements,      including    the  disclosures,      and

       whether    the  financial    statements     represent     the  underlying     transactions      and  events   in a manner    that  achieves    fair
       presentation.
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    We  communicate      with  the  Directors    regarding,     among   other   matters,    the  planned    scope   and  timing   of the  audit   and  significant
    audit   findings,    including    any  significant     deficiencies      in internal    control   that  we  identify    during   our  audit.
    KPMG

    Certified    Public   Accountants      8th  Floor,   Prince’s    Building

    10 Chater   Road
    Central,    Hong   Kong
    16 March   2021
    ( ※ )上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は管理会社が別途保管しております。

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                               (訳文)

                         独立監査人の監査報告書
    HKエレクトリック・インベストメンツ及びHKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッドの本株式ステープル

    受益証券保有者各位
    (HKエレクトリック・インベストメンツは香港の法令に基づいて設定されたトラストである。HKエレクトリック・インベスト
    メンツ・リミテッドはケイマン諸島において有限責任形態で設立された。)
    監査意見

     当監査法人は、HKエレクトリック・インベストメンツ(以下「本トラスト」という。)、HKエレクトリック・インベストメ
    ンツ・リミテッド(以下「HKエレクトリック・インベストメンツ社」という。)及びその子会社(以下「本トラスト・グルー
    プ」と総称する。)、並びにHKエレクトリック・インベストメンツ社とその子会社(以下「本グループ」と総称する。)の90
    ページから171ページ(訳者注:原文のページ)に掲載されている連結財務諸表(以下「本トラスト及びHKエレクトリック・イ
    ンベストメンツ社の連結財務諸表」と総称する。)の監査を行った。本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社
    の連結財務諸表注記2に記載の通り、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、本トラス
    ト・グループ及び本グループの2021年12月31日現在の連結財政状態計算書、同日をもって終了した事業年度の連結損益計算
    書、連結包括利益計算書、連結持分変動計算書及び連結キャッシュ・フロー計算書、並びに重要な会計方針の概要を含む連結
    財務諸表注記から構成される。
     当監査法人は、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表が、香港公認会計士協会が公表した
    香港財務報告基準等及び香港会社条例の開示規則に準拠して、本トラスト・グループ及び本グループの2021年12月31日現在の
    連結財政状態並びに同日をもって終了した事業年度の連結経営成績及び連結キャッシュ・フローの状況を、真実かつ適正に表
    示しているものと認める。
    監査意見の根拠

     当監査法人は、香港公認会計士協会が公表した香港監査基準に準拠して監査を行った。監査の基準における当監査法人の責
    任は、「連結財務諸表監査における監査人の責任」に記載されている。当監査法人は、香港公認会計士協会の職業会計士倫理
    規範並びに本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表の監査に関連するケイマン諸島における倫
    理規定に従って、本トラスト・グループ及び本グループから独立しており、また、監査人としてのその他の倫理上の責任を果
    たしている。当監査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
    監査上の主要な検討事項

     監査上の主要な検討事項とは、当事業年度の本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表の監査
    において、監査人が職業的専門家として特に重要であると判断した事項である。監査上の主要な検討事項は、本トラスト及び
    HKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表全体に対する監査の実施過程及び監査意見の形成において対応した事
    項であり、当監査法人は、当該事項に対して個別に意見を表明するものではない。
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    有形固定資産の実在性及び正確性
     本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表注記16並びに3.重要な会計方針(f),(g)及び(h)
    (ⅱ)を参照。
    監査上の主要な検討事項                         監査上の対応

     HK エレクトリック・インベストメンツ社の完全                        有形固定資産の実在性及び正確性を検証するた
    子会社であるザ・ホンコン・エレクトリック・カ                         めに実施した監査手続には以下が含まれる。
    ンパニー・リミテッド(以下「HEC社」という。)                         ・有形固定資産の実在性及び正確性に関する主要
    は、香港における電力の発電、送電及び配電(以                          な内部統制を理解し、その整備及び運用状況の
    下「香港電力事業」という。)を行っており、有                          有効性を評価した。
    形固定資産への多額の設備投資が必要となる。                         ・現行の会計基準の要請事項に基づき、本トラス
     HEC  社と香港特別行政区政府が締結した本電力供                       ト・グループ及び本グループの有形固定資産関
    給契約は、HEC社が固定資産平均残高の8%の認可                          連支出に係る資産計上方針を検証した。
    報酬を得られるものと規定している。本電力供給                         ・2021年12月31日に終了した事業年度において取
    契約期間に渡るHEC社の香港電力事業に係る資本的                          得・資産計上した有形固定資産からサンプルを
    支出は、本電力供給契約に基づく開発計画によっ                          抽出し、関連する証憑を確認することで、抽出
    て決定される。                          したサンプルが会計基準の資産計上要件を満た
     HEC  社の有形固定資産は、その特性から、特定の                       しており、原価の資産化日付が適切であること
    設備について自家建設されている。自家建設され                          を検証した。
    る有形固定資産の取得原価には、主に材料費、直                         ・2021年12月31日に終了した事業年度における有
    接労務費、資産計上される間接費及び借入コスト                          形固定資産の増加について、HEC社の一定期間に
    が含まれる。取締役は、有形固定資産に係る原価                          おける設備投資水準を定めた、同社と香港特別
    の資産計上についての内部統制を整備している。                          行政区政府間で合意した開発計画との整合性を
     有形固定資産は本トラスト・グループ及び本グ                         検証した。
    ループの最も重要な資産であり、香港電力事業の                         ・前年度の有形固定資産の資産計上率と当年度に
    運営に不可欠であること、また、本電力供給契約                          実施された設備工事水準に基づいて、当年度に
    の契約条件から、経営陣並びに本トラスト及びHK                          おける資産計上額の推定値を算出し、実際の当
    エレクトリック・インベストメンツ社の連結財務                          年度の資産計上額と比較するとともに、重要な
    諸表利用者にとって重要な項目であることから、                          差異の性質及び要因について経営陣と協議し
    有形固定資産の実在性及び正確性の検証を監査上                          た。
    の主要な検討事項として識別した。                         ・当期に取得した有形固定資産の一部について実
                              査を行った。
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    香港電力事業に関するのれんの潜在的な減損の評価
     本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表注記17並びに3.重要な会計方針(e)及び(h)(ⅱ)を
    参照。
    監査上の主要な検討事項                           監査上の対応

     HK エレクトリック・インベストメンツ社は、HEC社が                          香港電力事業に関するのれんの潜在的な減損を評価す
    運営する香港電力事業を、2014年にパワー・アセッツ・                           るために実施した監査手続には以下が含まれる。
    ホールディングス・リミテッドから取得した。この取得                           ・経営陣によるキャッシュ・フローの予測について、経
    から生じたのれんの金額は336億香港ドルである。                            営陣が採用した仮定と香港電力事業に関する当監査法
     経営陣は、2021年11月30日時点において、のれんが配                           人の理解との比較、及び主要な仮定及び見積りと関連
    分された資金生成単位の帳簿価額を、割引後将来キャッ                            証票との比較を行った。これには、将来の収益成長と
    シュ・フローに基づいて算出した使用価値として決定し                            営業利益についてのHEC社・香港特別行政区政府間で
    た回収可能価額と比較することで、のれんの潜在的な減                            合意された開発計画との比較や、割引率の構成要素に
    損を検討した。割引後将来キャッシュ・フローの算出                            ついての市場データとの比較が含まれる。
    は、特に収益の成長と営業利益の予測及び適切な割引率                           ・経営陣が5年を超える期間に渡るキャッシュ・フロー
    の決定について、重要な経営陣による判断を伴うもので                            予測を採用することの合理性について、現行の会計基
    ある。                            準のガイダンスに照らして評価した。
     当監査法人は、のれんの帳簿価額が本トラスト及びHK                          ・将来キャッシュ・フロー予測に使用された割引率が、
    エレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表に                            同業他社が適用する割引率の範囲内にあるかどうかを
    とって重要であること、また、香港電力事業から生じる                            評価するため、当監査法人内部の評価専門家を利用し
    と見込まれる将来キャッシュ・フロー価値の経営陣によ                            た。
    る評価は、本質的に不確実で主観的となる可能性のある                           ・経営陣がキャッシュ・フロー予測に採用した割引率、
    仮定についての重要な判断を伴うものであることから、                            長期成長率及び収益の仮定について感応度分析を実施
    香港電力事業に関するのれんの潜在的な減損の評価を監                            し、これらの主要な仮定の変更が、経営陣による減損
    査上の主要な検討事項として識別した。                            評価によって得られた結論に与える影響を検討した。
                                 また、採用された仮定について、経営者による偏向の
                                 兆候の有無を検討した。
                                ・経営陣の過年度の将来予想プロセスの正確性を評価す
                                 るため、当年度の実績と前年度の経営陣の予測を比較
                                 した。
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    連結財務諸表及びその監査報告書以外のその他の記載内容
     HK エレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド(以下、本トラストのトラスティ・マネジャーとしての地
    位において「本トラスティ・マネジャー」という。)の取締役及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役は、その
    他の記載内容に対して責任を負っている。その他の記載内容は、年次報告書に含まれる情報のうち、本トラスト及びHKエレク
    トリック・インベストメンツ社の連結財務諸表並びにその監査報告書以外の情報である。
     当監査法人の本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表に対する監査意見の対象にはその他の
    記載内容は含まれておらず、当監査法人はその他の記載内容に対して意見を表明するものではない。
     本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表の監査における当監査法人の責任は、その他の記載
    内容を通読し、通読の過程において、その他の記載内容と本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務
    諸表又は当監査法人が監査の過程で得た知識との間に重要な相違があるかどうか検討すること、また、そのような重要な相違
    以外にその他の記載内容に重要な誤りの兆候があるかどうか注意を払うことにある。
     当監査法人は、実施した作業に基づき、その他の記載内容に重要な誤りがあると判断した場合には、その事実を報告するこ
    とが求められている。その他の記載内容に関して、当監査法人が報告すべき事項はない。
    連結財務諸表に対する取締役の責任

     本トラスティ・マネジャーの取締役及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役の責任は、香港公認会計士協会が
    公表した香港財務報告基準等及び香港会社条例の開示規則に準拠して本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社
    の連結財務諸表を作成し真実かつ適正に表示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない連結財務
    諸表を作成し適正に表示するために取締役が必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
     本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表を作成するに当たり、取締役は、継続企業の前提に
    基づき連結財務諸表を作成することが適切であるかを評価し、継続企業に関連する事項を開示する必要がある場合には当該事
    項を開示する責任がある。取締役は、本トラスト・グループ及び本グループを清算若しくは事業停止する意図があるか、又は
    それ例外に現実的な代替案がない場合を除いて、継続企業を前提として連結財務諸表を作成する責任がある。
     取締役は、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の財務報告プロセスを監視する責任を果
    たすに当たり、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の監査委員会による支援を受けてい
    る。
    連結財務諸表監査における監査人の責任

     監査人の責任は、監査人が実施した監査に基づいて、全体としての本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社
    の連結財務諸表に不正又は誤謬による重要な虚偽表示がないかどうかについて合理的な保証を得て、監査報告書において独立
    の立場から連結財務諸表に対する意見を表明することにある。本報告書は、宛名人全体に対してのみ作成されており、これを
    唯一の目的とする。当監査法人は、本報告書の内容についてこれ以外の者に対する責任又は義務を負わない。
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     合理的な保証は高い水準の保証であるが、香港監査基準に準拠して実施した監査がすべての重要な虚偽表示を常に発見する
    ことを保証するものではない。虚偽表示は、不正又は誤謬により発生する可能性があり、個別に又は集計すると、連結財務諸
    表の利用者の意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
     監査人は、香港監査基準に従って、監査の過程を通じて、職業的専門家としての判断を行い、職業的懐疑心を保持して以下
    を実施する。
    ・不正又は誤謬による本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表の重要な虚偽表示リスクを識別
     し、評価する。また、重要な虚偽表示リスクに対応した監査手続を立案し、実施する。さらに、意見表明の基礎となる十分
     かつ適切な監査証拠を入手する。不正による重要な虚偽表示を発見できないリスクは、誤謬による重要な虚偽表示を発見で
     きないリスクよりも高くなる。これは不正には、共謀、文書の偽造、取引等の簿外処理、虚偽の説明又は内部統制の無効化
     を伴うためである。
    ・連結財務諸表監査の目的は、本トラスト・グループ及び本グループの内部統制の有効性に対する意見を表明するためのもの
     ではないが、監査人は、リスク評価の実施に際して、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部
     統制を検討する。
    ・取締役が採用した会計方針及びその適用方法の適切性、並びに取締役によって行われた会計上の見積りの合理性及び関連す
     る注記事項の妥当性を評価する。
    ・取締役が継続企業を前提として本トラスト・グループ及び本グループの連結財務諸表を作成することが適切であるかどう
     か、また、入手した監査証拠に基づき、継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関して重要な不確
     実性が認められるかどうか結論付ける。継続企業の前提に関する重要な不確実性が認められる場合は、監査報告書において
     連結財務諸表の注記事項に注意を喚起すること、又は重要な不確実性に関する連結財務諸表の注記事項が適切でない場合
     は、連結財務諸表に対して除外事項付意見を表明することが求められている。監査人の結論は、監査報告書日までに入手し
     た監査証拠に基づいているが、将来の事象や状況により、本トラスト・グループ及び本グループは継続企業として存続でき
     なくなる可能性がある。
    ・関連する注記事項を含めた本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表の表示、構成及び内容、
     並びに本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表が基礎となる取引や会計事象を適正に表示し
     ているかどうかを評価する。
    ・本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表に対する意見を表明するために、本トラスト・グ
     ループ及び本グループ内の企業の財務情報に関する十分かつ適切な監査証拠を入手する。監査人は、連結財務諸表の監査に
     関する指示、監督及び実施に関して責任がある。監査人は、単独で監査意見に対して責任を負う。
     監査人は、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の監査委員会に対して、計画した監査の

    範囲とその実施時期、監査の実施過程で識別した内部統制の重要な不備を含む監査上の重要な発見事項、及び監査の基準で求
    められているその他の事項について報告を行う。
     監査人は、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の監査委員会に対して、独立性について
    の職業倫理に関する規定を遵守したこと、並びに監査人の独立性に影響を与えると合理的に考えられる事項、及び阻害要因を
    除去又は軽減するためにセーフガードを講じている場合はその内容について報告を行う。
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     監査人は、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の監査委員会と協議した事項のうち、当
    事業年度の本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表の監査で特に重要であると判断した事項を
    監査上の主要な検討事項と決定し、監査報告書において記載する。ただし、法令等により当該事項の公表が禁止されている場
    合や、極めて限定的ではあるが、監査報告書において報告することにより生じる不利益が公共の利益を上回ると合理的に見込
    まれるため、監査人が報告すべきでないと判断した場合は、当該事項を記載しない。
     本独立監査人の監査報告書に関する監査の業務執行責任者はLee                              Wai  Shun,   Wilsonである。

    KPMG

    公認会計士
    香港   セントラル
    チャター     ロード    10番地
    プリンスズ      ビルディング       8階
    2022  年3月15日
    次へ

                                518/530













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    INDEPENDENT               AUDITOR’S            REPORT

    TO  THE   HOLDERS       OF  SHARE     STAPLED       UNITS    OF  HK  ELECTRIC       INVESTMENTS          AND   HK


    ELECTRIC       INVESTMENTS          LIMITED
    (HK  Electric    Investments      is a trust  constituted     under   the  laws  of Hong   Kong;   HK  Electric    Investments      Limited    is incorporated      in
    the  Cayman    Islands    with  limited   liability)
    Opinion

    We  have   audited    the  consolidated      financial    statements     of HK  Electric    Investments      (the  “Trust”),    HK  Electric    Investments

    Limited    (the  “Company”)      and  its subsidiaries      (together    the  “Trust   Group”)    and  of the  Company     and  its subsidiaries      (the
    “Group”)    set  out  on pages   90 to 171  (together    referred    to as the  “consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the
    Company”).      As explained     in note  2 to the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company,     the  consolidated
    financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     together    comprise    the  consolidated      statement     of financial    position    of the
    Trust   Group   and  of the  Group   as at 31 December     2021,   the  consolidated      statement     of profit   or loss,  the  consolidated
    statement     of comprehensive       income,    the  consolidated      statement     of changes    in equity   and  the  consolidated      cash  flow
    statement     of the  Trust   Group   and  of the  Group   for  the  year  then  ended   and  notes   to the  consolidated      financial    statements,
    including    a summary    of significant     accounting     policies.
    In our  opinion,    the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     give  a true  and  fair  view  of the

    consolidated      financial    position    of the  Trust   Group   and  of the  Group   as at 31 December     2021   and  of the  Trust   Group’s    and  the
    Group’s    consolidated      financial    performance      and  consolidated      cash  flows   for  the  year  then  ended   in accordance      with  Hong
    Kong   Financial    Reporting     Standards     (“HKFRSs”)      issued   by the  Hong   Kong   Institute    of Certified    Public   Accountants      (“HKICPA”)
    and  have   been   properly    prepared    in compliance     with  the  disclosure     requirements      of the  Hong   Kong   Companies     Ordinance.
    Basis    for  opinion

    We  conducted     our  audit  in accordance      with  Hong   Kong   Standards     on Auditing    (“HKSAs”)     issued   by the  HKICPA.    Our

    responsibilities       under   those   standards     are  further   described     in the  Auditor’s    responsibilities       for  the  audit   of the  consolidated
    financial    statements     section    of our  report.   We  are  independent      of the  Trust   Group   and  of the  Group   in accordance      with  the
    HKICPA’s     Code   of Ethics   for  Professional      Accountants      (“the  Code”)   together    with  any  ethical   requirements      that  are  relevant    to
    our  audit   of the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     in the  Cayman    Islands,    and  we  have   fulfilled
    our  other   ethical   responsibilities       in accordance      with  these   requirements      and  the  Code.   We  believe    that  the  audit  evidence    we
    have   obtained    is sufficient    and  appropriate     to provide    a basis   for  our  opinion.
    Key   audit   matters

    Key  audit   matters    are  those   matters    that,  in our  professional      judgement,     were   of most  significance      in our  audit   of the

    consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     of the  current   period.   These   matters    were   addressed     in the
    context    of our  audit   of the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     as a whole,   and  in forming    our
    opinion    thereon,    and  we  do not  provide    a separate    opinion    on these   matters.
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    Existence     and  accuracy    of property,    plant  and  equipment
    Refer   to note  16 to the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     and  the  accounting     policies    3(f),  (g)

    and  (h)(ii).
    The  key  audit   matter                   How  the  matter   was  addressed     in our  audit

    A wholly   owned   subsidiary     of the  Company,     The      Our  audit   procedures     to assess   the  existence     and  accuracy

    Hongkong     Electric    Company,     Limited    (“HK  Electric”),      of property,    plant   and  equipment     included    the  following:
    is engaged    in the  generation,     transmission      and         obtaining    an understanding       of and  assessing     the
                              ・
    distribution     of electricity     in Hong   Kong   (the  “Hong         design,    implementation       and  operating     effectiveness      of
    Kong   electricity     business”),     which   requires    substantial         key  internal    controls    over  the  existence     and  accuracy
    capital   investment     in property,    plant  and  equipment.          of property,    plant   and  equipment;
    The  Scheme    of Control    Agreement     entered    into  by HK     assessing     the  Trust   Group’s    and  the  Group’s

                              ・
    Electric    and  the  Government      of the  HKSAR    provides        capitalisation      policy   for  expenditure      relating    to
    for  HK  Electric    to earn  a permitted     return   calculated          property,    plant  and  equipment     with  reference     to the
    based   on 8%  of average    net  fixed  assets.    The         requirements      of the  prevailing     accounting     standards;
    Development      Plan  under   the  Scheme    of Control
                                selecting    a sample    items   of property,    plant   and
    Agreement     governs    HK  Electric’s    capital   expenditure
                              ・
                                equipment     acquired    and  capitalised     during   the  year
    on the  Hong   Kong   electricity     business    over  the  Scheme
                                ended   31 December     2021   and  inspecting     relevant
    of Control    Agreement     period.
                                underlying     documentation       to assess   whether    these
    HK  Electric’s    property,    plant   and  equipment     is        items   met  the  criteria   for  capitalisation      with  reference     to
    specialised     in nature   and  certain   items   are  self-         the  requirements      of the  prevailing     accounting
    constructed.      The  cost  of self-constructed       property,         standards     and  to evaluate    the  date  on which   costs
    plant   and  equipment     comprises,     inter  alia,  the  costs   of     were   capitalised;
    materials    and  direct   labour,   overheads     capitalised     and
                                assessing     whether    the  additions    to property,    plant   and
    borrowing     costs.   The  Directors    have   implemented
                              ・
                                equipment     for  the  year  ended   31 December     2021   were
    internal    controls    over  the  capitalisation      of costs   in
                                consistent     with  the  Development      Plan  agreed   between
    property,    plant   and  equipment.
                                HK  Electric    and  the  Government      of the  HKSAR    which
    We  identified    assessing     the  existence     and  accuracy    of    governs    the  level  of capital   expenditure      over  a period
    property,    plant   and  equipment     as a key  audit  matter        of time;
    because    property,    plant   and  equipment     is the  most
                                forming    an expectation      of the  value   of costs   capitalised
    significant     asset   of the  Trust   Group   and  the  Group   and
                              ・
                                for  the  current   year  based   on the  prior  year’s
    is critical   to the  operations     of Hong   Kong   electricity
                                capitalisation      ratio  and  the  level  of capital   work
    business    and  because,    due  to the  terms   and  conditions
                                undertaken     during   the  current   year,   comparing     our
    of the  Scheme    of Control    Agreement,      property,    plant
                                expectation      with  the  actual   costs   capitalised     for  the
    and  equipment     is a key  focus   of management      and  the
                                current   year  and  discussing     with  management      the
    users   of the  consolidated      financial    statements     of the
                                nature   of and  reasons    for  any  significant     variances;
    Trust   and  of the  Company.
                                and
                                physically     inspecting     a sample    of additions    to property,

                              ・
                                plant   and  equipment     during   the  current   year.
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    Assessment      of potential    impairment     of goodwill    relating    to the  Hong   Kong   electricity     business
    Refer   to note  17 to the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     and  the  accounting     policies    3(e)  and

    (h)(ii).
    The  key  audit   matter                   How  the  matter   was  addressed     in our  audit

    The  Company     acquired    the  Hong   Kong   electricity        Our  audit   procedures     to assess   potential    impairment     of

    business    operated    by HK  Electric    from  Power   Assets     goodwill    relating    to the  Hong   Kong   electricity     business
    Holdings    Limited    in 2014.   The  goodwill    arising   on this   included    the  following:
    acquisition     amounted     to HK$33.6    billion.
                                evaluating     management’s       cash  flow  forecast    by
                              ・
    Management      assessed     goodwill    for  potential            comparing     the  assumptions      adopted    by management
    impairment     as at 30 November     2021   by comparing     the     with  our  understanding       of the  Hong   Kong   electricity
    carrying    amount    of the  cash-generating        unit  to which       business    and  by comparing     key  assumptions      and
    goodwill    has  been   allocated    with  the  recoverable           estimates     with  relevant    underlying     documentation,
    amount    determined     by assessing     the  value-in-use           which   included    comparing     future   revenue    growth   and
    (“VIU”)   by preparing     a discounted     cash  flow  forecast.        operating     profit   with  the  Development      Plan  agreed
    Preparing     a discounted     cash  flow  forecast    involves    the     between    HK  Electric    with  the  Government      of the
    exercise    of significant     management      judgement,     in      HKSAR    and  comparing     components      of the  discount
    particular    in forecasting     revenue    growth   and  operating        rate  with  market   data;
    profit   and  in determining      an appropriate     discount    rate.
                                evaluating     management’s       rationale    for  adopting    cash
                              ・
    We  identified    the  assessment      of potential    impairment     of    flow  projections     over  a period   greater    than  five  years
    goodwill    relating    to the  Hong   Kong   electricity     business        with  reference     to the  guidance    in the  prevailing
    as a key  audit   matter   because    the  carrying    value   of the     accounting     standards;
    goodwill    is material    to the  consolidated      financial
                                engaging    our  internal    valuation    specialists     to assess
    statements     of the  Trust   and  of the  Company     and  also
                              ・
                                whether    the  discount    rate  applied    in the  cash  flow
    because    management’s       assessment      of the  value   of the
                                forecast    was  within   the  range   adopted    by other
    future   cash  flows   expected    to be derived    from  the  Hong
                                companies     in the  same   industry;
    Kong   electricity     business    involves    certain   critical
    judgements      in respect    of the  assumptions      made   which
                                performing     sensitivity     analyses    on the  discount    rate
                              ・
    are  inherently     uncertain    and  could   be subject    to
                                and  terminal    growth   rate  applied    and  the  assumptions
    management      bias.
                                for  revenue    adopted    by management      in the  cash  flow
                                forecast    to assess   the  impact   of changes    in these   key
                                assumption      on the  conclusion     reached    in management’
                                s impairment     assessment      and  considering      whether
                                there   were   any  indicators     of management      bias  in the
                                assumption      adopted;    and
                                comparing     the  actual   results   for  the  current   year  with

                              ・
                                management’s       forecasts    for  the  previous    year  in order
                                to assess   the  historical    accuracy    of the  management’s
                                forecasting     process.
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    Information       other   than   the  consolidated        financial     statements       and   auditor’s      report    thereon
    The  Directors    of HK  Electric    Investments      Manager    Limited    (the  “Trustee-Manager”,         in its capacity    as the  trustee-manager        of the

    Trust)   and  the  Directors    of the  Company     are  responsible      for  the  other   information.      The  other   information     comprises     all the
    information     included    in the  annual   report,   other   than  the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     and
    our  auditor’s    report   thereon.
    Our  opinion    on the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     does  not  cover   the  other   information     and

    we  do not  express    any  form  of assurance     conclusion     thereon.
    In connection     with  our  audit  of the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company,     our  responsibility      is to

    read  the  other   information     and,  in doing   so,  consider    whether    the  other   information     is materially     inconsistent      with  the
    consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     or our  knowledge     obtained    in the  audit   or otherwise     appears
    to be materially     misstated.
    If, based   on the  work  we  have   performed,     we  conclude    that  there   is a material    misstatement      of this  other   information,      we  are

    required    to report   that  fact.  We  have   nothing    to report   in this  regard.
    Responsibilities          of  the  Directors      for  the  consolidated        financial     statements

    The  Directors    of the  Trustee-Manager        and  the  Directors    of the  Company     are  responsible      for  the  preparation     of the  consolidated

    financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     that  give  a true  and  fair  view  in accordance      with  HKFRSs    issued   by the
    HKICPA    and  the  disclosure     requirements      of the  Hong   Kong   Companies     Ordinance     and  for  such  internal    control   as the  Directors
    determine     is necessary     to enable   the  preparation     of consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company     that  are
    free  from  material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error.
    In preparing     the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company,     the  Directors    are  responsible      for  assessing

    the  Trust   Group’s    and  the  Group’s    ability   to continue    as a going   concern,    disclosing,     as applicable,     matters    related   to going
    concern    and  using   the  going   concern    basis   of accounting     unless   the  Directors    either   intend   to liquidate    the  Trust   Group   and  the
    Group   or to cease   operations     or have   no realistic    alternative     but  to do so.
    The  Directors    are  assisted    by the  Audit   Committees      of the  Trustee-Manager        and  of the  Company     in discharging      their

    responsibilities       for  overseeing     the  Trust   Group’s    and  the  Group’s    financial    reporting    process.
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    Auditor’s      responsibilities         for  the  audit   of  the  consolidated        financial     statements
    Our  objectives     are  to obtain   reasonable     assurance     about   whether    the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the

    Company     as a whole   are  free  from  material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error,   and  to issue   an auditor’s    report   that
    includes    our  opinion.    This  report   is made   solely   to you,  as a body,   and  for  no other   purpose.    We  do not  assume    responsibility
    towards    or accept   liability   to any  other   person   for  the  contents    of this  report.
    Reasonable      assurance     is a high  level  of assurance,but       is not  a guarantee     that  an audit   conducted     in accordance      with  HKSAs

    will  always   detect   a material    misstatement      when   it exists.   Misstatements       can  arise  from  fraud   or error  and  are  considered
    material    if, individually     or in the  aggregate,     they  could   reasonably     be expected    to influence    the  economic     decisions     of users
    taken   on the  basis   of these   consolidated      financial    statements.
    As part  of an audit   in accordance      with  HKSAs,    we  exercise    professional      judgement     and  maintain    professional      scepticism

    throughout     the  audit.   We  also:
    ・   Identify    and  assess   the  risks  of material    misstatement      of the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the

      Company,     whether    due  to fraud   or error,   design   and  perform    audit   procedures     responsive     to those   risks,   and  obtain   audit
      evidence    that  is sufficient    and  appropriate     to provide    a basis   for  our  opinion.    The  risk  of not  detecting    a material
      misstatement      resulting    from  fraud   is higher   than  for  one  resulting    from  error,   as fraud   may  involve    collusion,     forgery,
      intentional     omissions,     misrepresentations,         or the  override    of internal    control.
    ・   Obtain   an understanding       of internal    control   relevant    to the  audit   in order   to design   audit  procedures     that  are  appropriate     in

      the  circumstances,       but  not  for  the  purpose    of expressing     an opinion    on the  effectiveness      of the  Trust   Group’s    and  the
      Group’s    internal    control.
    ・   Evaluate    the  appropriateness        of accounting     policies    used  and  the  reasonableness        of accounting     estimates     and  related

      disclosures     made   by the  Directors.
    ・   Conclude     on the  appropriateness        of the  Directors’     use  of the  going   concern    basis   of accounting     and,  based   on the  audit

      evidence    obtained,    whether    a material    uncertainty     exists   related   to events   or conditions     that  may  cast  significant     doubt   on
      the  Trust   Group’s    and  the  Group’s    ability   to continue    as a going   concern.    If we  conclude    that  a material    uncertainty     exists,
      we  are  required    to draw   attention    in our  auditor’s    report   to the  related   disclosures     in the  consolidated      financial    statements     of
      the  Trust   and  of the  Company     or,  if such  disclosures     are  inadequate,      to modify   our  opinion.    Our  conclusions      are  based   on
      the  audit   evidence    obtained    up to the  date  of our  auditor’s    report.   However,     future   events   or conditions     may  cause   the
      Trust   Group   and  the  Group   to cease   to continue    as a going   concern.
    ・   Evaluate    the  overall   presentation,      structure    and  content    of the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the

      Company,     including    the  disclosures,      and  whether    the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the  Company
      represent     the  underlying     transactions      and  events   in a manner    that  achieves    fair  presentation.
    ・   Obtain   sufficient    appropriate     audit  evidence    regarding     the  financial    information     of the  entities    or business    activities    within   the

      Trust   Group   and  the  Group   to express    an opinion    on the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the
      Company.     We  are  responsible      for  the  direction,    supervision     and  performance      of the  group   audit.   We  remain   solely
      responsible      for  our  audit  opinion.
    We  communicate      with  the  Audit   Committees      of the  Trustee-Manager        and  of the  Company     regarding,     among   other   matters,    the

    planned    scope   and  timing   of the  audit   and  significant     audit   findings,    including    any  significant     deficiencies      in internal    control   that
    we  identify    during   our  audit.
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      We  also  provide    the  Audit   Committees      of the  Trustee-Manager        and  of the  Company     with  a statement     that  we  have   complied
      with  relevant    ethical   requirements      regarding     independence       and  communicate      with  them   all relationships      and  other   matters
      that  may  reasonably     be thought    to bear  on our  independence       and,  where   applicable,     actions    taken   to eliminate    threats   or
      safeguards     applied.
      From   the  matters    communicated       with  the  Audit   Committees      of the  Trustee-Manager        and  of the  Company,     we  determine

      those   matters    that  were   of most   significance      in the  audit  of the  consolidated      financial    statements     of the  Trust   and  of the
      Company     of the  current   period   and  are  therefore    the  key  audit   matters.    We  describe    these   matters    in our  auditor’s    report
      unless   law  or regulation     precludes     public   disclosure     about   the  matter   or when,   in extremely     rare  circumstances,       we
      determine     that  a matter   should   not  be communicated       in our  report   because    the  adverse    consequences       of doing   so would
      reasonably     be expected    to outweigh    the  public   interest    benefits    of such  communication.
      The  engagement      partner   on the  audit   resulting    in this  independent      auditor’s    report   is Lee  Wai  Shun,   Wilson.

      KPMG

      Certified    Public   Accountants

      8th  Floor,   Prince’s    Building
      10 Chater   Road
      Central,    Hong   Kong
      15 March   2022

    (※)上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は管理会社が別途保管しております。

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                               (訳文)
                         独立監査人の監査報告書
    HK エレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド(香港有限責任法人)一人株主 御中

    監査意見

     当監査法人は、174ページから182ページ(訳者注:原文のページ)に掲載されている、HKエレクトリック・インベストメン
    ツ・マネジャー・リミテッド(以下「本トラスティ・マネジャー」という。)の2021年12月31日現在の財政状態計算書、同日
    をもって終了した事業年度の損益及び包括利益計算書、持分変動計算書及びキャッシュ・フロー計算書、並びに重要な会計方
    針の概要を含む注記から構成される財務諸表について監査を行った。
     当監査法人は、財務諸表が香港公認会計士協会が公表する香港財務報告基準等及び香港会社条例に準拠して、本トラス
    ティ・マネジャーの2021年12月31日現在の財政状態並びに同日をもって終了した事業年度の経営成績及びキャッシュ・フロー
    の状況を、真実かつ適正に表示しているものと認める。
    監査意見の根拠

     当監査法人は、香港公認会計士協会が公表した香港監査基準に準拠して監査を行った。監査の基準における当監査法人の責
    任は、「財務諸表監査における監査人の責任」に記載されている。当監査法人は、香港公認会計士協会の職業会計士倫理規範
    に従って、本トラスティ・マネジャーから独立しており、また、監査人としてのその他の倫理上の責任を果たしている。当監
    査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
    財務諸表及びその監査報告書以外のその他の記載内容

     本トラスティ・マネジャー(HKエレクトリック・インベストメンツのトラスティ・マネジャーとしての地位において)及び
    HKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッドの取締役は、その他の記載内容に対して責任を負っている。その他の記載
    内容は、年次報告書に含まれる情報のうち、本トラスティ・マネジャーの財務諸表及びその監査報告書以外の情報である。
     当監査法人の本トラスティ・マネジャーの財務諸表に対する監査意見の対象にはその他の記載内容は含まれておらず、当監
    査法人はその他の記載内容に対して意見を表明するものではない。
     本トラスティ・マネジャーの財務諸表の監査に関連する当監査法人の責任は、その他の記載内容を通読し、通読の過程にお
    いて、その他の記載内容と本トラスティ・マネジャーの財務諸表又は当監査法人が監査の過程で得た知識との間に重要な相違
    があるかどうか検討すること、また、そのような重要な相違以外にその他の記載内容に重要な誤りの兆候があるかどうか注意
    を払うことにある。
     当監査法人は、実施した作業に基づき、その他の記載内容に重要な誤りがあると判断した場合には、当該事実を報告するこ
    とが求められている。その他の記載内容に関して、当監査法人が報告すべき事項はない。
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    財務諸表に対する取締役の責任
     本トラスティ・マネジャーの取締役の責任は、香港公認会計士協会が公表した香港財務報告基準等及び香港会社条例に準拠
    して財務諸表を作成し真実かつ適正に表示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない財務諸表を
    作成し適正に表示するために取締役が必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
     財務諸表を作成するに当たり、取締役は、継続企業の前提に基づき財務諸表を作成することが適切であるかを評価し、継続
    企業に関連する事項を開示する必要がある場合には当該事項を開示する責任がある。取締役は、清算若しくは事業停止の意図
    があるか、又はそれ以外に現実的な代替案がない場合を除いて、継続企業を前提として財務諸表を作成する責任を負う。
    財務諸表監査における監査人の責任

     監査人の責任は、監査人が実施した監査に基づいて、全体としての財務諸表に不正又は誤謬による重要な虚偽表示がないか
    どうかについて合理的な保証を得て、監査報告書において独立の立場から財務諸表に対する意見を表明することにある。本報
    告書は、香港会社条例第405条に基づいて宛名人に対してのみ作成されており、これを唯一の目的とする。当監査法人は、本報
    告書の内容についてこれ以外の者に対する責任又は義務を負わない。
     合理的な保証は高い水準の保証であるが、香港監査基準に準拠して実施した監査がすべての重要な虚偽表示を常に発見する
    ことを保証するものではない。虚偽表示は、不正又は誤謬により発生する可能性があり、個別に又は集計すると、財務諸表の
    利用者の意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
     監査人は、香港監査基準に従って、監査の過程を通じて、職業的専門家としての判断を行い、職業的懐疑心を保持して以下
    を実施する。
    ・不正又は誤謬による本トラスティ・マネジャーの財務諸表の重要な虚偽表示リスクを識別し、評価する。また、重要な虚偽
     表示リスクに対応した監査手続を立案し、実施する。さらに、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手する。
     不正による重要な虚偽表示を発見できないリスクは、誤謬による重要な虚偽表示を発見できないリスクよりも高くなる。こ
     れは不正には、共謀、文書の偽造、取引等の簿外処理、虚偽の説明又は内部統制の無効化を伴うためである。
    ・財務諸表監査の目的は、内部統制の有効性に対する意見を表明するためのものではないが、監査人は、リスク評価の実施に
     際して、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を検討する。
    ・取締役が採用した会計方針及びその適用方法の適切性、並びに取締役によって行われた会計上の見積りの合理性及び関連す
     る注記事項の妥当性を評価する。
    ・取締役が継続企業を前提として財務諸表を作成することが適切であるかどうか、また、入手した監査証拠に基づき、継続企
     業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関して重要な不確実性が認められるかどうか結論付ける。重要な
     不確実性が認められる場合は、監査報告書において財務諸表の注記事項を喚起すること、又は重要な不確実性に関する財務
     諸表の注記事項が適切でない場合は、財務諸表に対して除外事項付意見を表明することが求められている。監査人の結論
     は、監査報告書日までに入手した監査証拠に基づいているが、将来の事象又は状況により、本トラスティ・マネジャーは継
     続企業として存続できなくなる可能性がある。
    ・関連する注記事項を含めた財務諸表の表示、構成及び内容、並びに財務諸表が基礎となる取引や会計事象を適正に表示して
     いるかどうかを評価する。
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     監査人は、取締役に対して、計画した監査の範囲とその実施時期、監査の過程で識別した内部統制の重要な不備を含む監査
    上の重要な発見事項、及び監査の基準で求められているその他の事項について報告を行う。
    KPMG

    公認会計士
    香港   セントラル
    チャター     ロード    10番地
    プリンスズ      ビルディング       8階
    2022年3月15日
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    INDEPENDENT               AUDITOR’S            REPORT

    TO  THE   SOLE    MEMBER      OF  HK  ELECTRIC       INVESTMENTS          MANAGER       LIMITED


    (Incorporated      in Hong   Kong   with  limited   liability)
    Opinion

    We  have   audited    the  financial    statements     of HK  Electric    Investments      Manager    Limited    (the  “Company”)      set  out  on pages   174  to

    182,  which   comprise    the  statement     of financial    position    as at 31 December     2021,   the  statement     of profit   or loss  and  other
    comprehensive       income,    the  statement     of changes    in equity   and  the  cash  flow  statement     for  the  year  then  ended   and  notes   to
    the  financial    statements,      including    a summary    of significant     accounting     policies.
    In our  opinion,    the  financial    statements     give  a true  and  fair  view  of the  financial    position    of the  Company     as at 31 December

    2021   and  of its financial    performance      and  cash  flows   for  the  year  then  ended   in accordance      with  Hong   Kong   Financial    Reporting
    Standards     (“HKFRSs”)      issued   by the  Hong   Kong   Institute    of Certified    Public   Accountants      (“HKICPA”)      and  have   been   properly
    prepared    in compliance     with  the  Hong   Kong   Companies     Ordinance.
    Basis    for  opinion

    We  conducted     our  audit  in accordance      with  Hong   Kong   Standards     on Auditing    (“HKSAs”)     issued   by the  HKICPA.    Our

    responsibilities       under   those   standards     are  further   described     in the  Auditor’s    responsibilities       for  the  audit  of the  financial
    statements     section    of our  report.   We  are  independent      of the  Company     in accordance      with  the  HKICPA’s     Code   of Ethics   for
    Professional      Accountants      (“the  Code”)   and  we  have   fulfilled   our  other   ethical   responsibilities       in accordance      with  the  Code.   We
    believe    that  the  audit   evidence    we  have   obtained    is sufficient    and  appropriate     to provide    a basis   for  our  opinion.
    Information       other   than   the  financial     statements       and   auditor’s      report    thereon

    The  Directors    of the  Company     (in its capacity    as the  trustee-manager        of HK  Electric    Investments)      and  of HK  Electric

    Investments      Limited    are  responsible      for  the  other   information.      The  other   information     comprises     all the  information     included    in the
    annual   report,   other   than  the  financial    statements     and  our  auditor’s    report   thereon.
    Our  opinion    on the  financial    statements     does   not  cover   the  other   information     and  we  do not  express    any  form  of assurance

    conclusion     thereon.
    In connection     with  our  audit  of the  financial    statements,      our  responsibility      is to read  the  other   information     and,  in doing   so,

    consider    whether    the  other   information     is materially     inconsistent      with  the  financial    statements     or our  knowledge     obtained    in the
    audit   or otherwise     appears    to be materially     misstated.
    If, based   on the  work  we  have   performed,     we  conclude    that  there   is a material    misstatement      of this  other   information,      we  are

    required    to report   that  fact.  We  have   nothing    to report   in this  regard.
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    Responsibilities          of  the  Directors      for  the  financial     statements
    The  Directors    of the  Company     are  responsible      for  the  preparation     of financial    statements     that  give  a true  and  fair  view  in

    accordance      with  HKFRSs    issued   by the  HKICPA    and  the  Hong   Kong   Companies     Ordinance     and  for  such  internal    control   as the
    Directors    determine     is necessary     to enable   the  preparation     of financial    statements     that  are  free  from  material    misstatement,
    whether    due  to fraud   or error.
    In preparing     the  financial    statements,      the  Directors    are  responsible      for  assessing     the  Company’s     ability   to continue    as a going

    concern,    disclosing,     as applicable,     matters    related   to going   concern    and  using   the  going   concern    basis   of accounting     unless   the
    Directors    either   intend   to liquidate    the  Company     or to cease   operations     or have   no realistic    alternative     but  to do so.
    Auditor’s      responsibilities         for  the  audit   of  the  financial     statements

    Our  objectives     are  to obtain   reasonable     assurance     about   whether    the  financial    statements     as a whole   are  free  from  material

    misstatement,       whether    due  to fraud   or error,   and  to issue   an auditor’s    report   that  includes    our  opinion.    This  report   is made   solely
    to you,  in accordance      with  section    405  of the  Hong   Kong   Companies     Ordinance,     and  for  no other   purpose.    We  do not  assume
    responsibility      towards    or accept   liability   to any  other   person   for the  contents    of this  report.
    Reasonable      assurance     is a high  level  of assurance,     but  is not  a guarantee     that  an audit   conducted     in accordance      with  HKSAs

    will  always   detect   a material    misstatement      when   it exists.   Misstatements       can  arise  from  fraud   or error  and  are  considered
    material    if, individually     or in the  aggregate,     they  could   reasonably     be expected    to influence    the  economic     decisions     of users
    taken   on the  basis   of these   financial    statements.
    As part  of an audit   in accordance      with  HKSAs,    we  exercise    professional      judgement     and  maintain    professional      scepticism

    throughout     the  audit.   We  also:
       ・   Identify    and  assess   the  risks  of material    misstatement      of the  financial    statements,      whether    due  to fraud   or error,   design

         and  perform    audit   procedures     responsive     to those   risks,   and  obtain   audit  evidence    that  is sufficient    and  appropriate     to
         provide    a basis   for  our  opinion.    The  risk  of not  detecting    a material    misstatement      resulting    from  fraud   is higher   than  for
         one  resulting    from  error,   as fraud   may  involve    collusion,     forgery,    intentional     omissions,     misrepresentations,         or the
         override    of internal    control.
       ・   Obtain   an understanding       of internal    control   relevant    to the  audit   in order   to design   audit   procedures     that  are

         appropriate     in the  circumstances,       but  not  for  the  purpose    of expressing     an opinion    on the  effectiveness      of the
         Company’s     internal    control.
       ・   Evaluate    the  appropriateness        of accounting     policies    used   and  the  reasonableness        of accounting     estimates     and  related

         disclosures     made   by the  Directors.
       ・   Conclude     on the  appropriateness        of the  Directors’     use  of the  going   concern    basis   of accounting     and,  based   on the

         audit  evidence    obtained,    whether    a material    uncertainty     exists   related   to events   or conditions     that  may  cast  significant
         doubt   on the  Company’s     ability   to continue    as a going   concern.    If we  conclude    that  a material    uncertainty     exists,   we
         are  required    to draw   attention    in our  auditor’s    report   to the  related   disclosures     in the  financial    statements     or,  if such
         disclosures     are  inadequate,      to modify   our  opinion.    Our  conclusions      are  based   on the  audit   evidence    obtained    up to the
         date  of our  auditor’s    report.   However,     future   events   or conditions     may  cause   the  Company     to cease   to continue    as a
         going   concern.
       ・   Evaluate    the  overall   presentation,      structure    and  content    of the  financial    statements,      including    the  disclosures,      and

         whether    the  financial    statements     represent     the  underlying     transactions      and  events   in a manner    that  achieves    fair
         presentation.
                                529/530




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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    We  communicate      with  the  Directors    regarding,     among   other   matters,    the  planned    scope   and  timing   of the  audit   and  significant
    audit   findings,    including    any  significant     deficiencies      in internal    control   that  we  identify    during   our  audit.
    KPMG

    Certified    Public   Accountants

    8th  Floor,   Prince’s    Building
    10 Chater   Road
    Central,    Hong   Kong
    15 March   2022
    ( ※ )上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は管理会社が別途保管しております。

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2023年2月15日

2023年1月より一部報告書の通知、表示が旧社名で通知、表示される現象が発生しておりました。対応を行い現在は解消しております。

2023年2月15日

メール通知設定可能件数を15件から25件に変更しました。

2023年1月7日

2023年分の情報が更新されない問題、解消しました。

2023年1月6日

2023年分より情報が更新されない状態となっております。原因調査中です。

2022年4月25日

社名の変更履歴が表示されるようになりました

2020年12月21日

新規上場の通知機能を追加しました。Myページにて通知の設定が行えます。

2020年9月22日

企業・投資家の個別ページに掲載情報を追加しました。また、併せて細かい改修を行いました。

2019年3月22日

2019年4月より、5年より前の報告書については登録会員さまのみへのご提供と変更させていただきます。

2017年10月31日

キーワードに関する報告書の検出処理を改善いたしました。これまで表示されていなかった一部の報告書にも「増加」「減少」が表示されるようになっりました。

2017年2月12日

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2017年1月23日

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