ジャパン・インフラファンド投資法人 有価証券報告書（内国投資証券） 第4期(令和3年6月1日－令和3年11月30日)

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                                              ジャパン・インフラファンド投資法人(E35423)
                                                    有価証券報告書（内国投資証券）
    【表紙】
     【提出書類】                   有価証券報告書
     【提出先】                   関東財務局長
     【提出日】                   2022年２月25日
                         第４期（自　2021年６月１日　至　2021年11月30日）
     【計算期間】
     【発行者名】                   ジャパン・インフラファンド投資法人
     【代表者の役職氏名】                   執行役員　川上　宏
     【本店の所在の場所】                   東京都中央区日本橋茅場町二丁目10番５号
     【事務連絡者氏名】                   ジャパン・インフラファンド・アドバイザーズ株式会社
                         チーフ・フィナンシャル・オフィサー　朝谷　健民
     【連絡場所】                   東京都中央区日本橋茅場町二丁目10番５号
                         03-6264-8689
     【電話番号】
     【縦覧に供する場所】                   株式会社東京証券取引所
                         （東京都中央区日本橋兜町２番１号）
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    第一部【ファンド情報】
    第１【ファンドの状況】
     １【投資法人の概況】
      （１）【主要な経営指標等の推移】
         ①　主要な経営指標等の推移
                   期別             第１期      第２期      第３期      第4期
                 決算年月              2020年５月      2020年11月      2021年５月      2021年11月
         営業収益                 （百万円）         382      601      890     1,104
         （うち再生可能エネルギー発電設備等の賃
                          （百万円）         382      601      890     1,104
         貸事業収益）
         営業費用                 （百万円）         223      382      665      853
         （うち再生可能エネルギー発電設備等の賃
                          （百万円）         180      290      525      706
         貸事業費用）
         営業利益                 （百万円）         158      218      225      251
         経常利益                 （百万円）         41      183      190      305
         当期純利益                 （百万円）         40      182      189      304
         出資総額（純額）(注４)                 （百万円）        6,690      6,645      11,908      11,701
         発行済投資口の総口数                   （口）      73,320      73,320      134,720      134,720
         総資産額                 （百万円）       12,625      11,525      23,056      21,855
         純資産額                 （百万円）        6,731      6,828      12,098      12,005
         有利子負債額
                          （百万円）        5,785      4,596      10,792      9,648
         １口当たり純資産額
                            （円）      91,808      93,127      89,805      89,116
         １口当たり当期純利益
                            （円）      1,182      2,490      1,517      2,260
         分配総額                 （百万円）         85      218      397      397
         １口当たり分配金                   （円）      1,171      2,977      2,950      2,953
         （うち１口当たり利益分配金）                   （円）       557     2,490      1,410      2,261
         （うち１口当たり利益超過分配金）                   （円）       614      487     1,540       692
         総資産経常利益率(注５)                   （％）       0.7      1.5      1.1      1.4
         自己資本利益率(注５)                   （％）       1.2      2.7      2.0      2.5
         自己資本比率(注５)                   （％）      53.3      59.2      52.5      54.9
         配当性向(注５)                   （％）      99.9      100.0      100.0      100.0
         ［その他参考情報］
         当期運用日数(注１)                   （日）       221      183      182      183
         期末投資物件数                   （件）       15      15      25      25
         減価償却費
                          （百万円）         145      214      393      429
         資本的支出額                 （百万円）         -      4      28      19
         賃貸NOI（Net      Operating    Income）
                          （百万円）         347      525      758      827
         (注５)
         FFO（Funds     from  Operation）(注５)
                          （百万円）         186      396      583      734
         １口当たりFFO(注５)                   （円）      2,539      5,412      4,328      5,449
         期末総資産有利子負債比率（LTV）
                            （％）      45.8      39.9      46.8      44.1
         (注５)
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         (注１)   ジャパン・インフラファンド投資法人（以下「本投資法人」といいます。）の営業期間は、毎年６月１日から11月末日まで及
           び12月１日から５月末日までの各６ヶ月間です。第１期営業期間は本投資法人設立の日（2019年10月24日）から2020年５月末日
           までですが、実質的な資産運用期間は2020年２月21日から2020年５月31日までの101日間です。
         (注２)   営業収益等には消費税等は含まれていません。
         (注３)   特に記載のない限り、いずれも単位未満の数値については切り捨て、比率については小数第２位を四捨五入して表示していま
           す。
         (注４)   出資総額から出資総額控除額を差し引いた金額を記載しています。
         (注５)   以下の算定式により算出しています。
            総資産経常利益率               経常利益÷｛（期首総資産額＋期末総資産額）÷２｝×100
            自己資本利益率               当期純利益÷｛（期首純資産額＋期末純資産額）÷２｝×100
            自己資本比率
                           期末純資産額÷期末総資産額×100
            配当性向               分配金総額（利益超過分配金を含みません。）÷当期純利益×100
                           再生可能エネルギー発電設備等の賃貸事業収益－再生可能エネルギー発電設備等の賃
            賃貸NOI（Net      Operating    Income）
                           貸事業費用＋減価償却費
            FFO（Funds     from  Operation）
                           当期純利益＋減価償却費±再生可能エネルギー発電設備等売却損益
            １口当たりFFO               FFO÷発行済投資口の総口数
            期末総資産有利子負債比率（LTV）               期末有利子負債額÷期末総資産額×100
         ②　事業の概況

           (イ)　事業の概要
             a.　投資法人の主な推移
              本投資法人は、投資信託及び投資法人に関する法律（昭和26年法律第198号。その後の改正を含みま
             す。以下「投信法」といいます。）に基づき、ジャパン・インフラファンド・アドバイザーズ株式会社
             （以下「本資産運用会社」といいます。）を設立企画人として、2019年10月24日に出資金120百万円
             （1,200口）で設立され、2019年11月14日に関東財務局への登録が完了（登録番号                                      関東財務局長       第145
             号）し、2020年２月20日に株式会社東京証券取引所（以下「東京証券取引所」といいます。）インフラ
             ファンド市場（証券コード9287）に上場しました。その後の公募増資等により、当期末現在の発行済投
             資口の総口数は134,720口となっています。
             b.　当期の運用実績

             　当期の日本経済は、新型コロナウイルス感染症の感染動向を踏まえ、依然として先行き不透明な状況
             であり、引き続き回復に向けた動きは緩やかなものとなっています。
             　本投資法人が保有する再生可能エネルギー発電設備等（注１)を取り巻く環境においては、2018年７
             月に閣議決定された「第５次エネルギー基本計画」によって、再生可能エネルギーの「主力電力化」が
             明記され、2030年、2050年に向けた方針が示されました。今後も再生可能エネルギー（注２)の導入推
             進のための政策が実施されることが期待されます。
             　2020年10月、菅前首相は臨時国会において初めての所信表明演説を行い、2050年のカーボンニュート
             ラル実現を宣言しました。研究開発などへの支援を通じて国民負担を抑制し、再生可能エネルギーの導
             入を最大限進め、また、エネルギーの地産地消については、非常時のエネルギー供給の確保や、地域活
             性化に資するべく、再生可能エネルギーを含めた分散電源の導入を支援していく内容の発言がありまし
             た。
             　この宣言を受け、RE100の日本事務局である日本気候リーダーズパートナーシップ（JCLP)が歓迎の意
             を表し、菅前首相とアントニオ・グテーレス国連事務総長との電話会談においても、日本は、COP26に
             向けてイノベーションを通じて「環境と成長の好循環」を加速し、パリ協定が目指す脱炭素社会の実現
             のため、引き続き国際社会をリードしていく旨を述べ、同国連事務総長より歓迎と高い評価を表するコ
             メントが公表されました。加えて2021年４月、菅前首相は地球温暖化対策本部にて、2030年度の温室効
             果ガスの削減目標を2013年度から46%削減することとし、50%削減の高みに向けて挑戦を続けていくと発
             表し、2021年10月に閣議決定された第６次エネルギー基本計画においても明文化されています。以上か
             ら、本投資法人は、再生可能エネルギー発電市場の拡大、ひいては再生可能エネルギー発電設備等の取
             得による本投資法人のポートフォリオの拡大を実現する環境がさらに整備されていく可能性があるもの
             と考えています。
             　このような環境の中、本投資法人は規約に定める資産運用の基本方針等に基づき外部成長の拡大及び
             長期安定した分配金の維持を図るべく、2020年２月21日付の15物件（注３)取得以来、資産規模拡大を
             図ってまいりました。
             　その結果、当期末時点の本投資法人の保有資産合計は25物件（合計パネル出力（注４)57.3MW、取得
             価格合計（注５)196.1億円)となっています。
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             (注１)「再生可能エネルギー発電設備等」とは、再生可能エネルギー発電設備及びその敷地等を併せていいます。「再生可
               能エネルギー発電設備」とは、電気事業者による再生可能エネルギー電気の調達に関する特別措置法（平成23年法律
               第 108号。その後の改正を含みます。）（以下「再エネ特措法」といいます。)第２条第３項に定めるものをいいます
               （不動産に該当するものを除きます。)。以下同じです。なお、以下、本投資法人が投資・取得し運用するものとされ
               る再生可能エネルギー発電設備等について言及する場合、「再生可能エネルギー発電設備等」には、本投資法人の運
               用資産の裏付けとなる再生可能エネルギー発電設備等も含むものとします。以下同じです。
             (注２)「再生可能エネルギー」とは、太陽光、風力、水力、地熱及びバイオマスをいいます。以下同じです。
             (注３)茨城大子１号・２号太陽光発電所、富山高岡１号・２号太陽光発電所及び石川金沢東長江１号・２号太陽光発電所に
               ついては、個別に認定（後記「(ロ)　次期の見通し　a.　今後の運用見通し」に定義します。)を取得した複数の発電
               所から構成されていますが、各発電所が、共通の所有者の所有する隣接又は近隣の土地上に設置されていること及び
               運転開始時期が近接していることに鑑み、一体として取り扱うこととし、それぞれ一つの物件として記載していま
               す。その後当期末時点までに取得した物件では栃木宇都宮１号・２号太陽光発電所について同様に記載しています。
             (注４)「パネル出力」とは、各発電設備に使用されている太陽光パネル１枚当たりの定格出力（太陽光パネルの仕様におけ
               る最大出力をいいます。以下同じです。)にパネル総数を乗じて算出される出力をいい、イー・アンド・イーソリュー
               ションズ株式会社又は三井化学株式会社（本投資法人の保有資産について「テクニカルレポート」の作成を依頼した
               業者であり、環境アセスメント、廃棄物関連、溶鉱炉及び再生可能エネルギー施設等の技術デューディリジェンスに
               ついて実績を有する会社です。以下同じです。)作成の「テクニカルレポート」（以下「テクニカルレポート」といい
               ます。）の記載等に基づき、太陽光発電設備における太陽電池モジュールの最大出力を記載しています。なお、実際
               の発電出力は、太陽光発電設備の太陽電池モジュール容量とパワーコンディショナー（以下「パワコン」又は「PCS」
               ということがあります。)容量のいずれか小さい方の数値となるため、パネル出力よりも小さくなる可能性がありま
               す。以下同じです。
             (注５)「取得価格」とは、各資産に係る売買契約書に記載された売買代金をいい、消費税及び地方消費税並びに取得に要す
               る諸費用は含みません。以下同じです。
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             c.　資金調達の概要
              当期においては、新たな資金調達はありませんでした。なお、2021年９月末に消費税ローン（770百
             万円）、当期末において約定返済（373百万円）を行った結果、2021年11月末現在の借入残高は、9,648
             百万円となり、総資産に占める有利子負債の割合（以下「LTV」といいます。)は44.1%となりました。
              なお、2021年11月末日現在の本投資法人の格付の取得状況は以下のとおりです。
                信用格付機関              名称            格付         格付けの方向性
                  R&I          発行体格付            A（維持）             安定的
             d.　業績及び分配の概要

              上記の運用の結果、当期の実績として営業収益1,104百万円、営業利益251百万円、経常利益305百万
             円、当期純利益304百万円となりました。
              分配金につきましては、投資法人の定める分配方針（規約第37条)に従い、租税特別措置法（昭和32
             年法律第26号。その後の改正を含みます。)（以下「租税特別措置法」といいます。)第67条の15第１項
             に規定される「配当可能利益の額」の100分の90に相当する金額を超えるものとします。また、長期修
             繕計画に基づき想定される各計算期間の資本的支出の額に鑑み、長期修繕計画に影響を及ぼさず、か
             つ、資金需要（投資対象資産の新規取得、保有資産の維持・向上に向けて必要となる資本的支出等、本
             投資法人の運転資金、債務の返済及び分配金の支払等)に対応するため、融資枠等の設定状況を勘案の
             上、本投資法人が妥当と考える現預金を留保した残額のうち、利益の額を超える額は、利益を超えた金
             銭の分配（出資の払戻し)として分配します。
              こうした方針の下、当期減価償却費計上額429百万円の約21.7%に相当する93百万円をその他の利益超
             過分配金として分配することとし、この結果、投資口１口当たりの分配金は、利益分配金2,261円、そ
             の他の利益超過分配金692円、合計2,953円となりました。
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            （ロ)　次期の見通し
             a.　今後の運用見通し
                今後の日本経済は、経済社会活動が正常化に向かう中で、各種政策の効果や海外経済の改善も
               あって、景気が持ち直していくことが期待されますが、新型コロナウイルス感染症の再拡大による
               下振れリスクに注視する必要があるとともに、国内外の同感染症の動向を注視する必要がありま
               す。
                再生可能エネルギー発電設備等を対象としている本投資法人への今後の影響としては、引き続き
               電力需要減少による出力抑制等への影響に留意しつつも、太陽光発電事業への影響は極めて限定的
               なものと思われますが、新型コロナウイルス感染拡大に伴う、金融資本市場や投資家の動向を慎重
               に見極める必要があります。
                2015年７月16日、経済産業省は2014年４月に策定した「エネルギー基本計画」を踏まえ、実現可
               能な将来のエネルギー需給構造のあるべき姿として、「長期エネルギー需給見通し」（以下「エネ
               ルギーミックス」といいます。)を策定し、電源構成比に占める再生可能エネルギー割合を2030年
               度までに22％～24％にまで上昇させることを目標としています。また、再生可能エネルギーの最大
               限の導入と国民負担抑制の両立を図るため、2017年４月１日施行の電気事業者による再生可能エネ
               ルギー電気の調達に関する特別措置法等の一部を改正する法律（平成28年法律第59号）（以下「再
               エネ特措法改正法」といいます。）による改正後の再エネ特措法（以下「2017年改正再エネ特措
               法」といい、同改正前の再エネ特措法を「旧再エネ特措法」ということがあります。）により、
               2019年４月１日に施行された措置により、2012年度から2014年度に認定（注）を受けた事業用太陽
               光発電のうち2016年７月31日までに接続契約を締結した未稼働案件についても、運転開始期限の設
               定と、運転開始のタイミングを踏まえた適切な調達価格の適用が行われることになりました。
                調達価格は、国民負担抑制の観点に加えて、技術革新や市場競争によるシステム費用の低下見込
               みを反映して設定されるという側面もあるため、必ずしも調達価格の低下に比例して発電事業者全
               体の利益が損なわれるものではないと考えられますが、今後はより一層厳密なコストコントロール
               と効率的な事業運営能力を有する事業者による再生可能エネルギー発電設備の導入増が想定されま
               す。
                本投資法人の資産運用会社であるジャパン・インフラファンド・アドバイザーズ株式会社のスポ
               ンサーは、再生可能エネルギー発電事業及びインフラ事業、並びに当該事業に対する金融取引に関
               する実績が豊富な、丸紅株式会社（資産運用会社に対する出資比率90.0％)（以下「丸紅」といい
               ます。また、丸紅並びにその子会社及び関連会社を総称して、以下「丸紅グループ」といいま
               す。)、株式会社みずほ銀行（出資比率5.0％)（以下「みずほ銀行」といいます。)及びみずほ信託
               銀行株式会社（出資比率5.0％)（以下「みずほ信託銀行」といいます。また、株式会社みずほフィ
               ナンシャルグループ並びにその子会社及び関連会社を総称して、以下「みずほグループ」といいま
               す。)の３社であり、本資産運用会社は、スポンサーとの間でそれぞれの多様な特性及び強みを活
               かすためのスポンサーサポート契約を締結しています。丸紅を中心とするスポンサーグループ（各
               スポンサーのグループ会社を含みます。以下同じです。)は、総合商社、又は総合金融グループと
               して、太陽光発電事業を中心とする再生可能エネルギー発電事業のみならず、インフラ事業を含め
               て国内外で幅広い実績を有しており、本投資法人は、インフラ事業における豊富な実績・ノウハウ
               と多様なネットワークを有するスポンサーグループの幅広いサポートを基盤として、引き続き以下
               に掲げる成長戦略に基づき、持続的な資産規模の拡大及び運用を行っていく方針です。
               (注)「認定」とは、FIT制度（後記「２　投資方針　（１）投資方針　②　本投資法人の特徴　(イ)　スポンサー総合
                 力に裏付けられた成長力　f.　外部成長戦略　(ⅲ)　ポストFITを見据えた成長戦略」に定義します。以下同じで
                 す。）の下で再エネ特措法第９条第３項に定める認定を受けることをいいます。以下同じです。
             b.　今後の運用方針

               (ⅰ)　外部成長戦略
                本資産運用会社は、各スポンサーとの間で、本書の日付現在、それぞれスポンサーサポート契約
               を締結しており、本投資法人は、各種サポートの提供を受けることが出来ます。
                丸紅とのスポンサーサポート契約には、売却、開発プロジェクト等に関するマーケット情報の提
               供、ウェアハウジング機能の提供、保守運営業者の選定支援その他の業務支援、人材及びノウハウ
               の提供に関する協力、調達期間終了後の売電支援等が含まれており、外部成長に資するサポートを
               受けることが可能です。
                また、みずほ銀行及びみずほ信託銀行とのスポンサーサポート契約には、売却、開発プロジェク
               ト等に関するマーケット情報の提供、ウェアハウジングにおける資金調達の支援、資金調達要請へ
               の対応及びバンクフォーメーション構築の支援、財務戦略に関する助言提供、人材及びノウハウの
               提供に関する協力等、同じく本投資法人は当該ノウハウを活用することによって外部成長に繋げる
               ことが可能と考えています。
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                また、丸紅グループとの太陽光発電関連事業における取引実績を背景としたネットワークを活用
               し、プロスペックAZ株式会社（以下「プロスペックAZ」といいます。）及びみずほ丸紅リース株式
               会 社（旧エムジーリース株式会社)（以下「みずほ丸紅リース」といい、総称して、以下「パイプ
               ラインサポート会社」といいます。）との間でパイプラインサポート契約を締結しており、パイプ
               ラインサポート会社が優先交渉権を有している太陽光発電設備等を中心として、日本全国にパイプ
               ライン（注１)を形成しています。さらに、スポンサーサポートを活かしたネットワークにより、
               パイプラインサポート会社以外の第三者からも物件取得機会を確保し、ブリッジファンド等（注
               ２）を活用して優先交渉権の付与を受けることで、多様なルートからの物件取得を可能としていま
               す。これらパイプラインサポート会社とスポンサーのネットワークを活用したパイプラインの供給
               を通じて、ポートフォリオバランスに配慮しつつ、継続的な再生可能エネルギー発電設備等の取得
               検討機会の拡大を図っています。
               （注１）「パイプライン」とは、パイプラインサポート会社であるプロスペックAZ及びみずほ丸紅リースが優先交渉権
                 を取得している太陽光発電設備等及び本投資法人がブリッジファンド等から優先交渉権を取得している太陽光発
                 電設備等をいいます。なお、本書の日付現在において、みずほ丸紅リースから具体的な優先交渉権は付与されて
                 いません。
               (注２)「ブリッジファンド等」とは、将来的に本投資法人が取得することを検討するインフラ資産等（以下に定義しま
                 す。）を、本投資法人への譲渡を目的として一時的に保有するファンド（ブリッジファンド）及び当該目的で一
                 時的に保有する事業会社その他の会社をいいます。以下同じです。
               （ⅱ）　内部成長戦略

                本資産運用会社と丸紅とのスポンサーサポート契約において、丸紅は、以下のサポートを提供す
               ることとされています。かかる丸紅とのスポンサーサポート契約により、本投資法人は丸紅から物
               件取得機会の提供のみならず、丸紅の電力・インフラ事業における知見とノウハウを活用して運用
               資産の効率的かつ着実なオペレーション及びこれによる内部成長に努めます。
                本投資法人が保有する、又は保有を予定している再生可能エネルギー発電設備等について、(ⅰ)
               保守運営業務を実施する事業者の選定、(ⅱ)管理、運営又は増設等に係る補助業務、助言業務等、
               (ⅲ)再生可能エネルギー発電設備等のデューディリジェンスに係る支援業務、及び(ⅳ)再生可能エ
               ネルギー発電設備等に関する情報の収集、分析等を、丸紅に依頼することができるものとし、丸紅
               は、かかる依頼があった場合には、候補者の選定その他必要な支援を行い、中長期的な視点から運
               用資産の収益の維持向上を図ります。
               （ⅲ)　財務戦略

                本投資法人は、スポンサーである丸紅の信用力や、みずほ銀行及びみずほ信託銀行のサポートを
               ベースとした最適な借入条件を実現し、安定的かつ健全な財務運営の実施を目指します。また、
               デット戦略とエクイティ戦略という２つの観点から、中長期的な収益性の維持及び向上並びに運用
               資産の規模拡大と価値の向上を実現するために、安定的かつ健全な財務運営を構築することを基本
               方針とします。
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            (ハ)　決算日後に生じた重要な事実
              a.新投資口の発行
                本投資法人は2021年11月12日及び2021年11月24日開催の本投資法人役員会において、新投資口の
               発行に関し決議しました。なお、一般募集による新投資口の発行については2021年12月１日に、第
               三者割当による新投資口の発行については2021年12月22日に、それぞれ払込が完了しています。こ
               の結果、2021年12月22日現在の出資総額（純額）は19,026,926千円、発行済投資口の総口数は
               218,720口となっています。
                （ⅰ）公募による新投資口の発行
                ・発行新投資口数　　　　　　　80,000口（国内一般募集）
                ・発行価格（募集価格）　　　　１口当たり金90,944円
                ・発行価格（募集価格）の総額　7,275,520,000円
                ・払込金額（発行価額）　　　　１口当たり金87,212円
                ・払込金額（発行価額）の総額　6,976,960,000円
                ・払込期日　　　　　　　　　　2021年12月１日
                ・調達する資金の使途　　　　　本投資法人が取得する特定資産の取得資金の一部に充当しまし
                               た。
                （ⅱ）第三者割当による新投資口発行
                ・発行新投資口数　　　　　　　4,000口
                ・払込金額（発行価額）　　　　１口当たり87,212円
                ・払込金額（発行価額）の総額　348,848,000円
                ・払込期日　　　　　　　　　　2021年12月22日
                ・割当先　　　　　　　　　　　みずほ証券株式会社
                ・調達する資金の使途　　　　　第三者割当による新投資口発行の手取金については、手元資金
                               として将来の特定資産の取得資金の一部又は特定資産の取得資
                               金に充当した有利子負債の返済資金の一部に充当する予定で
                               す。
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              b.資金の借入れ
                本投資法人は、下記「c.資産の取得」に記載した新規取得資産の取得資金及びそれに関連する諸
               費用（消費税及び地方税を含みます。）の一部に充当するため、以下の資金の借入れについて2021
               年12月３日に実行しています。
                              借入     利率                返済     担保・

              区分                           借入     最終返済
                     借入先         総額     (注２)                 方法     保証
             (注１)                           実行日      期日
                             (百万円)      (注３)                (注５)     (注７)
                  株式会社みずほ銀行

                  （アレンジャー）
                  株式会社中国銀行
                                   基準
                  株式会社千葉銀行                                 分割
                                   金利     2021年      2031年          無担保
              長期    株式会社足利銀行           6,500                      返済
                                  +0.40%     12月３日      11月30日           無保証
                  株式会社七十七銀行                                 (注６)
                                  (注４)
                  株式会社鳥取銀行
                  株式会社広島銀行
                  株式会社横浜銀行
                                   基準                期日

                                        2021年      2022年          無担保
              短期    株式会社みずほ銀行            900     金利                一括
                                       12月３日      12月３日           無保証
                                  +0.20%                 返済
            (注１)「長期」とは借入実行日から返済期限までの期間が１年超である借入れをいい、「短期」とは借入実行日から返済期限
               までの期間が１年以内である借入れをいいます。短期の借入れは、消費税ローン（対象資産の取得に関連して支払っ
               た消費税・地方消費税の還付金を受領した場合に、当該還付金相当額をもって期限前弁済することとされている借入
               金）です。
             (注２)   上記借入先に支払われる融資手数料等は含まれていません。
               利払日に支払う利息の計算期間に適用する基準金利は、借入実行日又は各利払日の２営業日前における一般社団法人
               全銀協TIBOR運営機関が公表する日本円TIBORとなります。かかる基準金利は、利払日毎に見直されます。日本円TIBOR
               については、一般社団法人全銀協TIBOR運営機関のホームページ（https://www.jbatibor.or.jp/rate/）でご確認くだ
               さい。
            (注３)   長期借入れの利払日は、2022年５月31日を初回とし、以降毎年５月及び11月の各末日（同日が営業日でない場合は翌
               営業日とし、当該日が翌月となる場合には直前の営業日とします。）並びに最終の元本返済日です。短期借入れの利
               払日は、2021年12月末日を初回とし、以降毎月末日（同日が営業日でない場合は翌営業日とし、当該日が翌月となる
               場合には直前の営業日とします。）及び最終の元本返済日です。
            (注４)   金利スワップ契約の締結により、金利は実質的に0.742%で固定化されています。
            (注５)   上記借入実行後返済期限までの間に、本投資法人が事前に書面で通知する等、一定の条件が成就した場合、本投資法
               人は、借入金の一部又は全部を期限前弁済することができます。
            (注６)   2022年５月31日を初回として、以降毎年５月及び11月の各末日（同日が営業日でない場合は翌営業日とし当該日が翌
               月となる場合には直前の営業日とします。）に元本の一部を返済し、残元本を最終返済期日（同日が営業日でない場
               合は翌営業日とし当該日が翌月となる場合には直前の営業日とします。）に一括して返済します。なお、当該借入れ
               の借入元本返済及び支払利息（デットサービス）額については、フリーキャッシュフローの水準に応じた額として決
               定する手法（デットスカルプティング）を採用し、具体的には、借入れ合意時において試算される毎期の想定フリー
               キャッシュフローを一定料率で除して算出した金額とします。当該金額から毎期の借入金利相当額を控除した金額を
               元本の一部返済額とする元本不均等弁済を行います。
            (注７)   本借入れには、本投資法人の各決算日を基準として、本投資法人の負債比率（D/E比率）や元利金支払能力を判定する
               指標（DSCR）を維持する財務制限条項が設けられており、財務制限条項に２期連続して抵触した場合又は期限の利益
               喪失事由が発生した場合には、担保設定を求められる可能性があります。
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             c.資産の取得
               本投資法人は、2021年12月３日付で以下の再生可能エネルギー発電設備等を取得しました。
                                      取得価格
            物件                    所在地
                    物件名称                 （百万円）             取得先
            番号                   （注１）
                                      （注３）
                                            ジャパンインフラ１号合同会社
                              北海道              （設備等）
            S-26   北海道小樽太陽光発電所                          580
                              小樽市              ブルーエナジーフィールズ合同
                                            会社（土地）
                              和歌山県
            S-27   和歌山橋本太陽光発電所                          960   橋本ソーラー発電所株式会社
                              橋本市
                              茨城県
            S-28   茨城常陸大宮太陽光発電所                          596   みずほ丸紅リース株式会社
                              常陸大宮市
                                            ジャパンインフラ８号合同会社
                              福島県              （設備等）
            S-29   福島伊達太陽光発電所                          460
                              伊達市              ブルーエナジーフィールズ合同
                                            会社（土地）
               宮城仙台平沢１号・２号太陽               宮城県
            S-30                            1,760    ジャパンインフラ８号合同会社
               光発電所（注２）               仙台市
                                            ジャパンインフラ４号合同会社
                              山口県              （設備等）
            S-31   山口下関太陽光発電所                          810
                              下関市              ブルーエナジーフィールズ合同
                                            会社（土地）
                                            ジャパンインフラ７号合同会社
                              福岡県              （設備等）
            S-32   福岡田川太陽光発電所                         4,335
                              田川郡              ブルーエナジーフィールズ合同
                                            会社（土地）
                              鹿児島県
            S-33   鹿児島日置太陽光発電所                          458   ジャパンインフラ10号合同会社
                              日置市
                              福岡県
            S-34   福岡上山田太陽光発電所                          730   ジャパンインフラ10号合同会社
                              嘉麻市
               鹿児島さつま１号・２号・３               鹿児島県
            S-35                             826   ジャパンインフラ12号合同会社
               号太陽光発電所（注２）               薩摩郡
                              宮崎県
            S-36   宮崎国富太陽光発電所                          610   ジャパンインフラ12号合同会社
                              東諸県郡
                   合計             ―       12,125           ―
            (注１)「所在地」は、各取得資産に係る太陽光発電設備が設置されている土地（複数ある場合にはそのうちの一つ）の登記簿
               上の記載に基づいて記載しています。
            (注２)   宮城仙台平沢１号・２号太陽光発電所及び鹿児島さつま１号・２号・３号太陽光発電所については、個別に認定を取
               得した複数の発電所から構成されていますが、各発電所が、共通の所有者の所有する隣接又は近隣の土地上に設置さ
               れていること及び運転開始時期が近接していることに鑑み、一体として取り扱うこととし、それぞれ一つの物件とし
               て記載しています。
            (注３)「取得価格」は、取得資産に係る売買契約書等に記載された売買代金（消費税及び地方消費税並びに売買手数料等の諸
               経費を含みません。）を記載しています。
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      （２）【投資法人の目的及び基本的性格】
         ①　投資法人の目的及び基本的性格
          本投資法人は、運用資産を、主として不動産等資産（投資信託及び投資法人に関する法律施行規則（平成12年
         総理府令第129号。その後の改正を含みます。）（以下「投信法施行規則」といいます。）に定めるものをいい
         ます。以下同じです。）のうちインフラ資産等に該当するものに対する投資として運用するものとし、継続的な
         投資を通じて、中長期にわたる安定した収益の確保と運用資産の着実な成長を目指して運用を行います。また、
         本投資法人は、不動産等資産に該当しないインフラ資産等及びインフラ関連資産（後記「２　投資方針　(２)　
         投資対象　①　投資対象とする資産の種類」に定義します。）その他の資産にも投資することができるものとし
         ます（規約第28条）。その詳細については後記「２　投資方針」をご参照ください。
          本投資法人は、その資産の運用に係る業務を本資産運用会社に全て委託しています。本投資法人と本資産運用
         会社の間で2019年10月25日に締結された資産運用委託契約（その後の変更を含み、以下「資産運用委託契約」と
         いいます。）の規定に従い、本資産運用会社は、本投資法人の運用資産に係る運用の方針につき、その社内規程
         として運用ガイドライン（以下「運用ガイドライン」といいます。）(注)を制定しています。
         (注)運用ガイドラインは、規約に定める本投資法人の資産運用の基本方針の最適な実現を目指し、かつ今後の諸要因の動向、変化等を
           勘案し、これに機動的に対応するため、規約及び資産運用委託契約に定める範囲内において変更されることがあります。
         ②　投資法人の特色

          本投資法人は、投信法に基づき、資産を主として特定資産に対する投資として運用することを目的とします
         （規約第２条）。
          本投資法人は、その投資口につき投資主の請求による払戻しが認められないクローズド・エンド型です（規約
         第５条第１項）。
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      （３）【投資法人の仕組み】
         ①　本投資法人の仕組図
            番号                         契約名










            ①    資産運用委託契約
            ②    一般事務委託契約
            ③    税務事務等に係る業務委託契約
            ④    会計事務等に係る業務委託契約
            ⑤    資産保管業務委託契約
            ⑥    事務委託契約（投資口事務受託契約）
            ⑦    スポンサーサポート契約
            ⑧    スポンサーサポート契約
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         ②　本投資法人及び本投資法人の関係法人の名称、運営上の役割及び関係業務の概要
       運営上の役割               名　　称                    関係業務の概要
     投資法人            ジャパン・インフラファンド投                その規約に基づき、投資主より募集した資金等をインフラ
                 資法人                資産等（以下「運用資産」といいます。）に投資すること
                                 により運用を行います。
     資産運用会社            ジャパン・インフラファンド・                本投資法人との間で2019年10月25日付資産運用委託契約
                 アドバイザーズ株式会社                （その後の変更を含みます。）を締結しています。
                                 上記資産運用委託契約に基づき、投信法上の資産運用会社
                                 として、本投資法人の定める規約及び資産運用会社の社内
                                 規程である運用ガイドライン等（以下に定義します。）に
                                 従い、資産の運用に係る業務等を行います。
     機関運営等に関する一            みずほ信託銀行株式会社                本投資法人との間で2019年10月25日付一般事務委託契約
     般事務受託者                            （その後の変更を含みます。）を締結しています。
                                 上記一般事務委託契約に基づき、投信法上の一般事務受託
                                 者として、本投資法人の①計算に関する事務、②会計帳簿
                                 の作成に関する事務、③機関（役員会及び投資主総会）の
                                 運営に関する事務並びに④納税に関する事務等を行いま
                                 す。
     納税事務受託者            税理士法人令和会計社                本投資法人との間で2019年11月19日付税務事務等に係る業
                                 務委託契約（その後の変更を含みます。）を締結していま
                                 す。
                                 上記業務委託契約に基づき、投信法上の一般事務受託者と
                                 して、納税に関する事務を行います。
     計算事務受託者            令和アカウンティング・ホール                本投資法人との間で2019年11月19日付会計事務等に係る業
                 ディングス株式会社                務委託契約（その後の変更を含みます。）を締結していま
                                 す。
                                 上記業務委託契約に基づき、投信法上の一般事務受託者と
                                 して、計算に関する事務を行います。
     資産保管会社            みずほ信託銀行株式会社                本投資法人との間で2019年10月25日付資産保管業務委託契
                                 約（その後の変更を含みます。）を締結しています。
                                 上記資産保管業務委託契約に基づき、投信法上の資産保管
                                 会社として、本投資法人の資産保管業務を行います。
     投資主名簿等管理人            みずほ信託銀行株式会社                本投資法人の設立企画人である本資産運用会社との間で
                                 2019年10月17日付事務委託契約（投資口事務受託契約）を
                                 締結しています（同契約における設立企画人の地位及び権
                                 利義務は2019年10月25日付で本投資法人に承継されていま
                                 す。）。
                                 上記事務委託契約に基づき、投信法上の一般事務受託者と
                                 して、本投資法人の①投資主名簿の作成、管理及び備置そ
                                 の他の投資主名簿に関する事務、②投資主総会の招集通
                                 知、決議通知及びこれらに付随する投資主総会参考書類等
                                 の送付、議決権行使書の作成、受理及び集計並びに投資主
                                 総会受付事務補助に関する事務、③投資主に対して分配す
                                 る金銭の計算及び支払に関する事務、④投資主の権利行使
                                 に関する請求その他の投資主からの申出の受付に関する事
                                 務並びに⑤行政手続における特定の個人を識別するための
                                 番号の利用等に関する法律（平成25年法律第27号。その後
                                 の改正を含みます。以下「番号法」といいます。）に関す
                                 る事務等を行います。
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       運営上の役割               名　　称                    関係業務の概要
     特定関係法人/            丸紅株式会社                本資産運用会社の親会社（財務諸表等の用語、様式及び作
     スポンサー                            成方法に関する規則（昭和38年大蔵省令第59号。その後の
                                 改正を含みます。）第８条第３項に規定する親会社をいい
                                 ます。）であり、本投資法人の特定関係法人（特定有価証
                                 券の内容等の開示に関する内閣府令（平成５年大蔵省令第
                                 22号。その後の改正を含みます。）第12条第３項に定める
                                 特定関係法人をいいます。）です。
                                 本資産運用会社との間で、本投資法人に対するサポート等
                                 に関し、2019年３月29日付でスポンサーサポート契約（そ
                                 の後の変更を含みます。）を締結しています。詳細につい
                                 ては、後記「２　投資方針　(１)　投資方針　②　本投資
                                 法人の特徴　(イ)　スポンサー総合力に裏付けられた成長
                                 力　f.外部成長戦略　(ⅳ)　スポンサーサポート契約及び
                                 パイプラインサポート契約」をご参照ください。
     スポンサー            株式会社みずほ銀行                本資産運用会社、株式会社みずほ銀行及びみずほ信託銀行
                                 株式会社との間で、本投資法人に対するサポート等に関
                                 し、2019年10月30日付でスポンサーサポート契約（その後
                                 の変更を含みます。）を締結しています。詳細について
                                 は、後記「２　投資方針　(１)　投資方針　②　本投資法
                                 人の特徴　(イ)　スポンサー総合力に裏付けられた成長
                                 力　f.外部成長戦略　(ⅳ)　スポンサーサポート契約及び
                                 パイプラインサポート契約」をご参照ください。
     スポンサー            みずほ信託銀行株式会社                本資産運用会社、株式会社みずほ銀行及びみずほ信託銀行
                                 株式会社との間で、本投資法人に対するサポート等に関し
                                 2019年10月30日付でスポンサーサポート契約（その後の変
                                 更を含みます。）を締結しています。詳細については、後
                                 記「２　投資方針　(１)　投資方針　②　本投資法人の特
                                 徴　(イ)　スポンサー総合力に裏付けられた成長力　f.外
                                 部成長戦略　(ⅳ)　スポンサーサポート契約及びパイプラ
                                 インサポート契約」をご参照ください。
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      （４）【投資法人の機構】
         ①　投資法人の統治に関する事項
           (イ)　機関の内容
            本投資法人の執行役員は１人以上、監督役員は２人以上（但し、執行役員の員数に１を加えた数以上とし
           ます。）とされています（規約第16条）。
            本書の日付現在、本投資法人の機関は、投資主により構成される投資主総会に加えて、執行役員１名、監
           督役員２名、全ての執行役員及び監督役員を構成員とする役員会並びに会計監査人により構成されていま
           す。
             a.　投資主総会
               (ⅰ)　本投資法人の投資主総会は、2021年８月１日及び同日以後遅滞なく招集され、以降、隔年毎
                 の８月１日及び同日以後遅滞なく招集します。また、本投資法人は、必要があるときは、随時
                 投資主総会を招集することができます（規約第９条第２項）。
               (ⅱ)　投資主総会を招集するには、執行役員が投資主総会の２ヶ月前までに当該日を公告し、当該
                 日の２週間前までに、投資主に対して、書面をもってその通知を発します。但し、上記(ⅰ)第
                 一文の定めに従って開催された直前の投資主総会の日から25ヶ月を経過する前に開催される投
                 資主総会については、当該公告をすることを要しません（規約第９条第３項）。
               (ⅲ)　投信法又は規約により定められる本投資法人に関する一定の事項は、投資主により構成され
                 る投資主総会にて決定されます。投資主総会における各投資主の議決権及び決議方法について
                 は、後記「第二部　投資法人の詳細情報　第３　管理及び運営　３　投資主・投資法人債権者
                 の権利　(１)　投資主の権利　①　投資主総会における議決権（投信法第77条第２項第３
                 号）」をご参照ください。本投資法人の投資主総会の決議は、法令又は規約に別段の定めがあ
                 る場合を除き、出席した投資主の議決権の過半数をもって決議されます（規約第11条第１項）
                 が、規約の変更（投信法第140条）その他一定の重要事項については、発行済投資口の過半数
                 の投資口を有する投資主が出席し、出席した投資主の議決権の３分の２以上に当たる多数によ
                 る決議（特別決議）を経なければなりません（投信法第93条の２第２項）。また、規約の定め
                 により、役員及び会計監査人の解任（投信法第104条第１項）に関する決議、資産運用委託契
                 約の承認（投信法第198条第２項又は同法第207条第３項）に関する決議、並びに資産運用委託
                 契約の解約（投信法第205条第２項又は同法第206条第１項）に関する決議は、発行済投資口の
                 過半数の投資口を有する投資主が出席し、出席した当該投資主の議決権の３分の２以上に当た
                 る多数をもって決議されます（規約第11条第２項）。投資主が投資主総会に出席せず、かつ、
                 議決権を行使しないときは、当該投資主は、その投資主総会に提出された議案（複数の議案が
                 提出され、これらのうちに相反する趣旨の議案があるときは、当該議案のいずれをも除きま
                 す。）について賛成するものとみなされます（投信法第93条第１項、規約第14条第１項）。但
                 し、役員及び会計監査人の解任（投信法第104条第１項）、規約の変更（投信法第140条）（但
                 し、投資主総会決議要件の加重及びみなし賛成に関連する規定の策定又は改廃に限りま
                 す。）、解散（投信法第143条第３号）、吸収合併の承認（投信法第149条の２第１項、第149
                 条の７第１項）、新設合併の承認（投信法第149条の12第１項）、資産運用委託契約の承認
                 （投信法第198条第２項）、資産運用委託契約の解約（投信法第205条第２項、第206条第１
                 項）又は資産運用委託契約の承認（投信法第207条第３項）に係る議案の決議の場合は除きま
                 す（規約第14条第２項）。本投資法人の資産運用の対象及び方針は、本投資法人の規約に定め
                 られています（規約第７章）。かかる規約中に定められた資産運用の対象及び方針を変更する
                 場合を含め、規約の変更には、上記のとおり投資主総会の特別決議が必要となります。
               (ⅳ)　また、本投資法人は、本資産運用会社との間で資産運用委託契約を締結し、本投資法人の資
                 産の運用に係る業務を委託しています（投信法第198条第１項、規約第43条第１項）。本資産
                 運用会社が資産運用委託契約を解約するためには本投資法人の同意を得なければならず、執行
                 役員はかかる同意を与えるために原則として投資主総会の承認を得ることが必要になります
                 （投信法第205条第１項、第２項）。また、本投資法人が資産運用委託契約を解約する場合に
                 も原則として投資主総会の決議が必要です（投信法第206条第１項）。
             b.　執行役員、監督役員及び役員会
               (ⅰ)　執行役員は、本投資法人の業務を執行すると共に、本投資法人を代表して本投資法人の業務
                 に関する一切の裁判上又は裁判外の行為を行う権限を有しています（投信法第109条第１項、
                 同条第５項、会社法（平成17年法律第86号、その後の改正を含みます。以下「会社法」といい
                 ます。）第349条第４項）。但し、投資主総会の招集、一般事務受託者への事務委託、資産運
                 用委託契約又は資産保管委託契約の締結、本資産運用会社からの資産運用委託契約の解約への
                 同意その他投信法に定められた一定の重要な職務執行については、役員会の承認を得なければ
                 なりません（投信法第109条第２項）。監督役員は、執行役員の職務の執行を監督する権限を
                 有しています（投信法第111条第１項）。また、役員会は、一定の重要な職務執行に関する上
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                 記の承認権限を有する（投信法第109条第２項）他、投信法及び規約に定める権限並びに執行
                 役員の職務執行を監督する権限を有しています（投信法第114条第１項）。
               (ⅱ)　役員会の決議は、法令又は規約に別段の定めがある場合を除き、議決に加わることができる
                 構成員たる執行役員及び監督役員の過半数が出席の上、その過半数の議決によって行われます
                 （投信法第115条第１項、会社法第369条第１項、規約第22条第１項）。
               (ⅲ)　投信法の規定（投信法第115条第１項、会社法第369条第２項）において、決議について特別
                 の利害関係を有する執行役員及び監督役員は議決に参加することができないことが定められて
                 います。
             c.　会計監査人
              会計監査人は、投資主総会の決議によって選任します（投信法第96条第１項、規約第24条）。
              本投資法人は、太陽有限責任監査法人を会計監査人に選任しています。会計監査人は、本投資法人の
             計算書類等の監査を行うと共に、執行役員の職務執行に関して不正の行為又は法令若しくは規約に違反
             する重大な事実があることを発見した場合における監督役員への報告その他法令で定める業務を行いま
             す（投信法第115条の２第１項、第115条の３第１項等）。
              会計監査人の任期は、就任後１年経過後に最初に迎える決算期後に開催される最初の投資主総会の終
             結の時までとします（投信法第103条第１項、規約第25条第１項）。会計監査人は、当該投資主総会に
             おいて別段の決議がなされなかったときは、その投資主総会において再任されたものとみなされます
             （投信法第103条第２項、規約第25条第２項）。
           (ロ)　内部管理及び監督役員による監督の組織、人員及び手続

            本書の日付現在、本投資法人は執行役員１名及び監督役員２名により構成される役員会により運営されて
           います。執行役員は、毎月１回程度の頻度で役員会を開催し、法令で定められた承認事項に加え、本投資法
           人の運営及び本資産運用会社の業務遂行状況等について詳細な報告を行います。本書の日付現在、本投資法
           人の監督役員には弁護士１名、公認会計士１名が選任されており、各監督役員はそれぞれの専門的見地から
           執行役員の業務遂行状況を監督しています。
            本投資法人は、本資産運用会社と締結している資産運用委託契約上、本資産運用会社から資産の運用状況
           に関し報告を受ける権利及び委託業務に関する本資産運用会社の一切の書類を閲覧、謄写又は調査する権利
           を有しています。かかる権利の行使により、本投資法人は、本資産運用会社の業務執行状況を監視できる体
           制を維持しています。
           (ハ)　内部管理、監督役員による監督及び会計監査の相互連携

            各監督役員は、本投資法人の役員会において、執行役員から資産運用状況、コンプライアンス及びリスク
           管理に関する事項について報告を受けています。
            また、本投資法人の会計監査人である太陽有限責任監査法人は、各決算期毎に本投資法人の計算書類等の
           監査を行うとともに、執行役員及び監督役員に対して監査に関する結果報告を行うことで、監督役員と会計
           監査人の連携を図っています。
            なお、会計監査人は、本投資法人に対して監査報告書を提出することに加えて、監査の過程において執行
           役員の職務執行に関して不正の行為又は法令若しくは規約に違反する重大な事実があることを発見した場合
           には、遅滞なく、その事実を監督役員に報告することとされています（投信法第115条の３第１項）。
           (ニ)　投資法人による関係法人に対する管理体制の整備の状況

            本投資法人は、毎月１回程度の頻度で役員会を開催し、本資産運用会社より運用状況の報告を受ける他、
           執行役員は適宜本資産運用会社の運用状況を聴取及び関係書類の閲覧・調査を実施し、本資産運用会社の管
           理・監督を行います。また、一般事務受託者及び資産保管会社から、業務の執行状況等につき報告を受ける
           等して、管理体制を維持しています。
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         ②　投資法人の運用体制
           前記のとおり、本投資法人の資産運用は、本資産運用会社に委託して行います。
           本資産運用会社であるジャパン・インフラファンド・アドバイザーズ株式会社の組織及びそれぞれの業務の
          概略は、以下のとおりです。
           (イ)　本資産運用会社の各組織の名称及び主な業務の概略








           組織                         担当する業務
       コンプライアンス・           １.取締役会の指示に基づく本資産運用会社の法令等遵守に関する事項の統括管理及び関連
       オフィサー            する部への指示に関する事項
                 ２.コンプライアンス委員会の委員長としてコンプライアンス委員会の運営に関する事項
                 ３.その他上記に付随関連する事項
       コンプライアンス・           １.本資産運用会社のコンプライアンス及びリスク管理体制の確立に関する事項
       リスク管理部           ２.本資産運用会社のコンプライアンス及びリスク管理全般に関する事項
                 ３.本資産運用会社のコンプライアンス及びリスク管理に関する社員研修等の実施に関する
                   事項
                 ４.本資産運用会社のコンプライアンス規程、コンプライアンス・マニュアル及びコンプラ
                   イアンス・プログラム、並びにリスク管理規程等の策定及び見直しの起案に関する事項
                 ５.本資産運用会社の業務執行に対するコンプライアンス上の観点からの監視・監督に関す
                   る事項
                 ６.法人関係情報の管理に関する事項
                 ７.本資産運用会社の広告審査に関する事項
                 ８.本資産運用会社の内部監査に関する事項（コンプライアンス・リスク管理部の業務に対
                   する内部監査を除きます。）
                 ９.所管業務に関する諸記録の保存
                 10.所管業務に関する苦情等の対応及び処理への補助に関する事項
                 11.その他上記に付随関連する事項
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           組織                         担当する業務
       チーフ・インベスト           １.アクイジション部及び再生可能エネルギー部の指揮統括に関する事項
       メント・オフィサー           ２.アクイジション部及び再生可能エネルギー部の業務に関する代表取締役社長の補佐に関
                   する事項
                  ３.アクイジション部及び再生可能エネルギー部の業務に関する意思決定の本資産運用会社
                   の経営への伝達並びにアクイジション部及び再生可能エネルギー部に対する上級職位に
                   よる決定内容の意思の浸透に関する事項
                  ４.本資産運用会社の経営の基本方針のアクイジション部及び再生可能エネルギー部におけ
                   る徹底
                  ５.アクイジション部及び再生可能エネルギー部の分掌業務を通じた経営上重要な事項につ
                   いての企画・立案等に関する事項
                  ６.アクイジション部及び再生可能エネルギー部の所属員の指導・監督及び育成に関する事
                   項
                  ７.その他上記に付随関連する事項
       アクイジション部           １.本投資法人の運用ガイドライン、資産管理計画書（一般社団法人投資信託協会（以下
                   「投信協会」といいます。）が定めるものをいいます。以下同じです。）及び運用管理
                   計画書（以下これらを総称して「運用ガイドライン等」といいます。）の投資方針
                   （ポートフォリオ全般に関わる基本方針を含みます。また、再生可能エネルギー部及び
                   ファイナンス部の所管業務に係る項目を除きます。）等に係る項目の策定及び見直しに
                   関する事項の起案
                  ２.本投資法人の資産の取得（投資分析及び取得候補資産のデューディリジェンスを含みま
                   す。）に関する事項
                  ３.本投資法人の運用資産の売却に関する事項
                  ４.経済全般の動向及びマーケットに関する調査実施報告に関する事項
                  ５.所管業務に関する諸記録の保存
                  ６.所管業務に関する苦情等の対応及び処理への補助に関する事項
                  ７.その他上記に付随関連する事項
       再生可能エネルギー           １.本投資法人の運用ガイドライン等のうち、本投資法人が保有する運用資産の賃貸、維持
       部            管理等に係る項目の策定及び見直しに関する事項の起案
                  ２.本投資法人の運用資産の賃貸に関する事項
                  ３.本投資法人の運用資産の維持管理に関する事項
                  ４.本投資法人の運用資産の賃借人の与信管理及び運用資産のリスク管理に関する事項
                  ５.本投資法人の運用状況の管理（分析及び評価を含みます。）に関する事項
                  ６.所管業務に関する諸記録の保存
                  ７.所管業務に関する苦情等の対応及び処理への補助に関する事項
                  ８.その他上記に付随関連する事項
       チーフ・フィナン           １.ファイナンス部及び総務経理部の指揮統括に関する事項
       シャル・オフィサー           ２.ファイナンス部及び総務経理部の業務に関する代表取締役社長の補佐に関する事項
                  ３.ファイナンス部及び総務経理部の業務に関する意思決定の本資産運用会社の経営への伝
                   達並びにファイナンス部及び総務経理部に対する上級職位による決定内容の意思の浸透
                   に関する事項
                  ４.本資産運用会社の経営の基本方針のファイナンス部及び総務経理部における徹底
                  ５.ファイナンス部及び総務経理部の分掌業務を通じた経営上重要な事項についての企画・
                   立案等に関する事項
                  ６.ファイナンス部及び総務経理部の所属員の指導・監督及び育成に関する事項
                  ７.その他上記に付随関連する事項
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           組織                         担当する業務
       ファイナンス部           １.本投資法人の運用ガイドライン等のうち、本投資法人の資金計画、財務方針等に係る項
                   目の策定及び見直しに関する事項の起案
                  ２.本投資法人の資金調達に関する計画の策定及び見直しに関する事項
                  ３.本投資法人の借入、投資法人債（短期投資法人債を含みます。）発行その他の資金調達
                   に関する事項
                  ４.本投資法人の財務に関する事項
                  ５.本投資法人の経理及び決算に関する事項
                  ６.本投資法人の予算統制に関する事項
                  ７.本投資法人の金銭出納に関する事項
                  ８.本投資法人の分配金支払の計画策定及び見直しに関する事項
                  ９.本投資法人の資金管理、余剰資金の運用に関する事項
                  10.本投資法人の格付けに関する事項
                  11.本投資法人の情報開示その他ディスクロージャーに関する事項
                  12.本投資法人の投資主に関するインベスターリレーションズ（IR）及び広報に関する事項
                  13.本投資法人の運用状況に関する照会への対応及び処理に関する事項
                  14.所管業務に関する諸記録の保存
                  15.所管業務に関する苦情等の対応及び処理への補助に関する事項
                  16.その他上記に付随関連する事項
       総務経理部           １.本投資法人の投資主総会及び役員会の運営に関する事項
                  ２.本投資法人の役員の業務補助に関する事項
                  ３.本投資法人に関する顧客情報の管理に関する事項
                  ４.本資産運用会社の年度経営方針及び予算策定等経営企画全般に関する事項
                  ５.本資産運用会社の株主総会及び取締役会の運営に関する事項
                  ６.本資産運用会社の投資委員会、コンプライアンス委員会等の会議体の運営及び管理に関
                   する事項
                  ７.本資産運用会社の諸規程及び諸規則等の改廃に関する事項
                  ８.本資産運用会社の人事及び総務全般に関する事項
                  ９.本資産運用会社の帳簿書類の作成及び管理その他経理並びに財務全般に関する事項
                  10.本資産運用会社の広報、マーケティング戦略の策定及び実行に関する事項
                  11.本資産運用会社の情報資産の管理及び保護等並びにその統括に関する事項
                  12.本資産運用会社のシステム情報機器の開発、運営及び保全その他電算システム管理に関
                   する事項
                  13.本資産運用会社の苦情等の処理の統括に関する事項
                  14.本資産運用会社のコンプライアンス・リスク管理部の業務に対する内部監査に関する事
                   項
                  15.本資産運用会社の適用ある法令上必要とされる諸届出及び各種報告書等の作成及び管理
                   に関する事項
                  16.本資産運用会社の訴訟行為及び執行保全行為に関する事項
                  17.行政機関及び業界団体等への対応に関する事項
                  18.所管業務に関する諸記録の保存
                  19.所管業務に関する苦情等の対応及び処理への補助に関する事項
                  20.その他上記に付随関連する事項
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           (ロ)　委員会及び取締役会
            本資産運用会社において本書の日付現在設置されている委員会及び取締役会の概要は、以下のとおりで
           す。
            a.　投資委員会
            (a)　構成員
               代表取締役社長、チーフ・インベストメント・オフィサー、再生可能エネルギー部長（但し、チー
              フ・インベストメント・オフィサーが再生可能エネルギー部長を兼任する場合は、再生可能エネル
              ギー部副部長）、１名以上の外部委員（インフラ投資について客観的に評価できる有識者であって、
              本資産運用会社と利害関係を有さない公認会計士又は不動産鑑定士とし、取締役会の決議をもって選
              任及び解任します。以下、本a.において同じです。）、及びコンプライアンス・オフィサー（出席義
              務はありますが、議決権は有しません。）
            (b)　委員長
               代表取締役社長
            (c)　開催時期・方法
               委員長の招集により原則として３ヶ月に１回以上開催されますが、その他必要に応じて随時開催さ
              れます。
            (d)　決議事項
               ①　本投資法人の運用ガイドラインの策定及び変更
               ②　資産管理計画書及び運用管理計画書の策定及び変更
               ③　投資委員会規程の制定及び改廃
               ④　本投資法人の運用資産の取得及び売却に関する決定及び変更
               ⑤　本投資法人の運用資産の賃貸及び維持管理についての重要な事項の策定及び変更（但し、本投
                 資法人（本投資法人が不動産を保有する場合）又は本投資法人の保有する信託受益権に係る受
                 託者（受託者が不動産を保有する場合）が、新たなO&M契約(注)、マスターリース契約若しく
                 はオペレーターとの契約、又は大規模修繕（１件当たりの費用が５千万円以上のものをいうも
                 のとします。）に係る請負契約を締結する場合及び本資産運用会社の利害関係者取引規程に定
                 める利害関係者との取引に該当する場合に限ります。）
                 (注)  「O&M契約」とは、太陽光発電設備（再生可能エネルギー発電設備のうち、特に太陽光をエネルギー源とし
                   て発電を行うものをいいます。以下同じです。）等の運営・管理や、太陽光発電設備等の電気主任技術者に
                   関する業務を委託する契約をいい、「O&M業者」とは、かかる太陽光発電設備等の運営・管理を行う業務、
                   賃借人からの委託を受けて太陽光発電設備等の電気主任技術者に関する業務（以下「O&M業務」といいま
                   す。）を受託する業者をいいます。「太陽光発電設備等」とは、太陽光発電設備及び太陽光発電設備を設
                   置、保守、運用するために必要な不動産、不動産の賃借権又は地上権（以下「敷地等」といいます。）を併
                   せていいます。なお、本書において、再生可能エネルギー発電設備又はインフラ資産（後記「２　投資方
                   針　(１)　投資方針　①　本投資法人の基本理念」に定義します。）及びこれらを設置、保守、運用するた
                   めに必要な不動産、不動産の賃借権又は地上権についても、「敷地等」ということがあります。「再生可能
                   エネルギー発電設備」とは、再エネ特措法第２条第３項に定めるものをいいます（不動産に該当するものを
                   除きます。）。以下同じです。
               ⑥　本投資法人の資金調達、投資口又は投資法人債の発行に関する計画の策定及び変更
               ⑦　本投資法人の分配金政策の策定及び変更
               ⑧　利害関係者取引規程により、投資委員会の承認が必要とされる取引に関する事項
               ⑨　その他の本投資法人のための投資判断に係る重要事項
               ⑩　その他委員長が必要と認める事項
            (e)　決議方法
               投資委員会は、対象となる議案について議決権を有する委員の過半数及びコンプライアンス・オ
              フィサーの出席があった場合に開催されるものとします。但し、外部委員１名以上の出席がない場合
              には、投資委員会を開催することができないものとします。
               投資委員会の決議は、対象となる議案について議決権を有する出席した委員の全員の賛成をもって
              行います。このように、外部委員は、単独で議案を否決できる権限を有しています。なお、コンプラ
              イアンス・オフィサーは、議決権を有しないものの、議事進行等の手続及び審議内容に法令違反等の
              問題があると判断した場合には、投資委員会の審議・決議の中止を命じることができるものとしま
              す。
               委員（コンプライアンス・オフィサーを除きます。）は１人につき１個の議決権を有するものとし
              ます。なお、職位を兼任している場合であっても議決権は各委員につき１個とします。但し、対象と
              なる議案について特別の利害関係を有する委員は、決議に加わることができないものとします。
               委員長は、投資委員会の構成員以外のオブザーバーを投資委員会に同席させて、その意見又は説明
              を求めることができます。
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               投資委員会の構成員が欠席した場合には、委員長は、欠席した構成員に対し、議事録の写しの交付
              又は提供その他の適切な方法により、議事の経過の要領及びその結果を遅滞なく報告するものとしま
              す。
            (f)　取締役会への報告
               投資委員会に付議された議案の起案部（以下に定義します。）を管掌するチーフ・インベストメン
              ト・オフィサー又はチーフ・フィナンシャル・オフィサーは、投資委員会における審議及び決議を経
              て決定された議案及びその付随関連資料を取締役会に遅滞なく報告するものとします。但し、取締役
              会の開催時期等に鑑みて取締役会に遅滞なく報告することが難しい場合には、取締役会の全構成員に
              個別に報告することをもって取締役会への報告に代えることができるものとします。
            b.　コンプライアンス委員会
            (a)　構成員
               コンプライアンス・オフィサー、代表取締役社長、１名以上の外部委員（本資産運用会社と利害関
              係を有さない弁護士とし、取締役会の決議をもって選任及び解任します。以下、本b.において同じで
              す。）
            (b)　委員長
               コンプライアンス・オフィサー
            (c)　開催時期・方法
               委員長の招集により原則として３ヶ月に１回以上開催されますが、その他必要に応じて随時開催さ
              れます。
            (d)　決議事項
               ①　コンプライアンス規程及びコンプライアンス委員会規程の制定及び改廃
               ②　コンプライアンス・マニュアル及びコンプライアンス・プログラムの策定及び変更
               ③　コンプライアンス上不適切な行為及び不適切であるとの疑義がある行為に対する改善措置の決
                 定
               ④　投資委員会において決定することを必要とする事項で、コンプライアンス・オフィサーが法令
                 等に照らしてコンプライアンス委員会に付議する必要があると認めた事項についてのコンプラ
                 イアンス上の問題の有無の審議
               ⑤　利害関係者取引規程により、コンプライアンス委員会の承認が必要とされる利害関係者との取
                 引に関する事項
               ⑥　その他コンプライアンス・オフィサーがコンプライアンス委員会に付議する必要があると認め
                 た事項についてのコンプライアンス上の問題の有無の審議
               ⑦　①から⑥までに準ずるコンプライアンス上重要と考えられる事項
               ⑧　その他委員長が必要と認める事項
            (e)　決議方法
               コンプライアンス委員会は、対象となる議案について議決権を有する委員の過半数の出席があった
              場合に開催されるものとします。但し、コンプライアンス・オフィサー及び外部委員１名以上の出席
              がない場合には、コンプライアンス委員会を開催することができないものとします。
               コンプライアンス委員会の決議は、対象となる議案について議決権を有する出席委員の全員の賛成
              をもって行います。このように、コンプライアンス・オフィサー及び外部委員は、それぞれ単独で議
              案を否決できる権限を有しています。
               委員は１人につき１個の議決権を有するものとします。なお、職位を兼任している場合であっても
              議決権は各委員につき１個とします。但し、対象となる議案について特別の利害関係を有する委員
              は、決議に加わることができないものとします。
               委員長は、コンプライアンス委員会の構成員以外のオブザーバーをコンプライアンス委員会に同席
              させて、その意見又は説明を求めることができます。
               コンプライアンス委員会の構成員が欠席した場合には、委員長は、欠席した構成員に対し、議事録
              の写しの交付又は提供その他の適切な方法により、議事の経過の要領及びその結果を遅滞なく報告す
              るものとします。
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            (f)　取締役会への報告
               コンプライアンス・オフィサーは、コンプライアンス委員会における審議及び決議を経て決定され
              た議案及びその付随関連資料（なお、その後に投資委員会に付議される事項に関するものを除きま
              す。）を取締役会に遅滞なく報告するものとします。但し、取締役会の開催時期等に鑑みて取締役会
              に遅滞なく報告することが難しい場合には、取締役会の全構成員に個別に報告することをもって取締
              役会への報告に代えることができるものとします。
            c.　取締役会
            (a)　構成員
               全ての取締役で構成します。
            (b)　議長
               代表取締役社長
            (c)　開催時期・方法
               定例取締役会は、原則として３ヶ月に１回以上、本資産運用会社本店において開催します。臨時取
              締役会は、随時必要なときに開催します。
            (d)　決議事項
               ①　重要な財産の処分及び譲受けに関する事項
               ②　多額の借財に関する事項
               ③　支配人その他の重要な使用人の選任及び解任に関する事項
               ④　支店その他の重要な組織の設置、変更及び廃止に関する事項
               ⑤　社債を引き受ける者の募集に関する重要な事項
               ⑥　本資産運用会社の投資委員会及びコンプライアンス委員会の外部委員の選任及び解任に関する
                 事項
               ⑦　その他法令及び定款で定められた事項
               ⑧　その他重要な業務執行に関する事項
            (e)　決議方法
               取締役会の決議は、対象となる議案について議決に加わることができる取締役の過半数の出席が
              あった場合に開催されるものとします。
               取締役会の決議は、出席した取締役の過半数をもって行います。但し、対象となる議案について特
              別の利害関係を有する取締役は、議決に加わることができず、その場合、その取締役の数は、当該議
              決に関して出席した取締役の数に算入しないものとします。
         ③　投資運用の意思決定機構

           (イ)　運用ガイドライン等の決定を行う社内組織に関する事項
            本資産運用会社は、本投資法人の規約に従って、本投資法人のための資産の運用及び管理についての基本
           的な投資方針である運用ガイドライン等を定めることとしています。運用ガイドライン等の決定及び変更に
           ついては、アクイジション部、再生可能エネルギー部及びファイナンス部（以下、これらを総称して「起案
           部」といいます。）により起案され、コンプライアンス・オフィサーが法令等遵守上の問題（下記a.に定義
           します。）の有無について審査・承認し、（コンプライアンス委員会が招集された場合は、その審議・決議
           後）投資委員会における審議・決議をもって最終的に決定されます。
            運用ガイドライン等の決定に関する具体的な流れは、以下のとおりです。
             a.　起案部による起案から投資委員会への上程まで
              まず、起案部が、各部の分掌事項について部内での詳細な検討を経た後に、各部を管掌するチーフ・
             インベストメント・オフィサー又はチーフ・フィナンシャル・オフィサーの指示に従い、運用ガイドラ
             イン等を起案します。関係する起案部が複数ある場合は、各部が連携して起案を行います。
              当該案を起案した起案部は、当該案につき各部を管掌するチーフ・インベストメント・オフィサー又
             はチーフ・フィナンシャル・オフィサーの承認を得た後、当該案及びそれに付随関連する資料をコンプ
             ライアンス・オフィサーに提出し、当該案に関する法令等（本資産運用会社が業務を遂行するに際して
             遵守すべき法律、政省令、条例、その他の命令、投信協会の諸規則、本投資法人が上場する金融商品取
             引所の諸規則、本投資法人の規約、本資産運用会社の定款及び社内諸規程並びにこれらに基づき本資産
             運用会社が締結した諸契約（資産運用委託契約を含みます。）等をいいます。）の遵守、その他コンプ
             ライアンス上の問題（以下、法令等の遵守及びその他コンプライアンス上の問題を総称して「法令等遵
             守上の問題」といいます。）の有無に関して審査を受け、その承認を得なければなりません。また、コ
             ンプライアンス・オフィサーが当該案について法令等遵守上の問題について検討するためにコンプライ
             アンス委員会に付議する必要があると判断した場合には、コンプライアンス・オフィサーはコンプライ
             アンス委員会を招集し、コンプライアンス委員会において法令等遵守上の問題の有無を審議します。コ
             ンプライアンス・オフィサー（但し、コンプライアンス委員会が招集された場合はコンプライアンス委
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             員会）は、法令等遵守上の問題がないと判断した場合には、当該案を承認し、その旨を当該案を起案し
             た全ての起案部に連絡します。
              当該案を起案した起案部を管掌するチーフ・インベストメント・オフィサー又はチーフ・フィナン
             シャル・オフィサーは、コンプライアンス・オフィサー（但し、コンプライアンス委員会が招集された
             場合はコンプライアンス委員会）の承認を受けた当該案を投資委員会に上程します。
              なお、コンプライアンス・オフィサー（但し、コンプライアンス委員会が招集された場合はコンプラ
             イアンス委員会）が当該案について法令等遵守上の問題が存在すると判断した場合には、当該案を起案
             した全ての起案部に対して当該案の修正及び再提出又は廃案を指示します。修正及び再提出の指示を受
             けた運用ガイドライン等の案については、起案部において（なお、関係する起案部が複数ある場合は、
             各部が連携して）、各部を管掌するチーフ・インベストメント・オフィサー又はチーフ・フィナンシャ
             ル・オフィサーの指示に従って修正を行い、その承認を得た後、再度、コンプライアンス・オフィサー
             （但し、コンプライアンス委員会が招集された場合はコンプライアンス委員会）による法令等遵守上の
             問題の有無に関する審査を受け、その承認を得た後でなければ、当該案を起案した起案部を管掌する
             チーフ・インベストメント・オフィサー又はチーフ・フィナンシャル・オフィサーは、当該案を投資委
             員会に上程することができないものとします。また、コンプライアンス・オフィサー（但し、コンプラ
             イアンス委員会を招集した場合はコンプライアンス委員会）から廃案の指示を受けた運用ガイドライン
             等の案は、投資委員会に上程することができないものとします。
             b.　投資委員会における審議及び決議
              投資委員会は、上程された当該運用ガイドライン等の案について、本投資法人の規約との整合性、そ
             の時の再生可能エネルギー発電設備等(注)に関する市場の動向及び本投資法人のポートフォリオの内容
             等、本投資法人の資産運用における投資戦略等の観点から、内容を検討し、その採否につき決議しま
             す。
             (注)  「再生可能エネルギー発電設備等」とは、再生可能エネルギー発電設備及びその敷地等を併せていいます。なお、以
               下、本投資法人が投資・取得し運用するものとされる再生可能エネルギー発電設備等について言及する場合、「再生可
               能エネルギー発電設備等」には、本投資法人の運用資産の裏付けとなる再生可能エネルギー発電設備等も含むものとし
               ます。以下同じです。
              但し、コンプライアンス・オフィサーは、議事進行等の手続及び審議内容に法令違反等の問題がある
             と判断した場合には、投資委員会の審議・決議の中止を指示することができます。
              なお、投資委員会の承認が得られない場合は、投資委員会は当該案を起案した起案部を管掌するチー
             フ・インベストメント・オフィサー又はチーフ・フィナンシャル・オフィサーに問題点等を指摘し、当
             該案の修正及び再提出又は廃案を指示します。
              運用ガイドライン等の案は、当該投資委員会の承認決議をもって本資産運用会社で決定されたことと
             なります。
              起案部は、かかる決定された運用ガイドライン等に基づき、下記2.から5.のとおり、具体的な運用を
             行います。
             c.　取締役会及び本投資法人への報告
              当該案を起案した起案部を管掌するチーフ・インベストメント・オフィサー又はチーフ・フィナン
             シャル・オフィサーは、投資委員会における審議及び決議を経て決定された運用ガイドライン等及びそ
             の付随関連資料を取締役会に遅滞なく報告するものとします。但し、取締役会の開催時期等に鑑みて取
             締役会に遅滞なく報告することが難しい場合には、取締役会の全構成員に個別に報告することをもって
             取締役会への報告に代えることができるものとします。
              当該案を起案した起案部を管掌するチーフ・インベストメント・オフィサー又はチーフ・フィナン
             シャル・オフィサーは、投資委員会における審議及び決議を経て決定された運用ガイドライン等及びそ
             の付随関連資料を本投資法人へ報告するものとします。
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             運用ガイドライン等に関する意思決定フローは次のとおりです。
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           (ロ)　運用資産の取得を行う社内組織に関する事項
            運用資産の取得に関する具体的な流れは、以下のとおりです。
             a.　アクイジション部による取得候補の選定、取得計画案の起案から投資委員会への上程まで
               (a)　アクイジション部による物件デューディリジェンス
                アクイジション部は、チーフ・インベストメント・オフィサーの指示に従い、取得候補の運用資
               産を選定し、当該運用資産の詳細な物件デューディリジェンス（バリュエーション調査及び不動産
               鑑定価格調査のほか、必要に応じて土壌汚染調査、災害リスク調査、法務調査等を含みます。）を
               行うものとし、その結果を踏まえた運用資産の取得計画案を起案します。
                物件デューディリジェンスにおけるバリュエーション調査及び不動産鑑定評価額の調査に際して
               は、各種修繕・更新費用等の見積もりについて適切に調査し、再生可能エネルギー発電設備等及び
               再生可能エネルギー発電設備等関連資産並びに不動産の評価額に反映させるものとします。また、
               DCF法を適用する場合には、適用数値、シナリオ全体の妥当性及び判断の根拠及びDCF法の適用結果
               と他の方法・手法の適用結果の比較衡量に関する確認を行い、また確認記録を残すものとします。
               さらに、バリュエーションレポート及び鑑定評価書並びにテクニカルレポートの作成を委託する場
               合には、バリュエーションレポート作成業者及び不動産鑑定業者並びにテクニカルレポート作成業
               者の客観的基準に基づいた選定等により第三者性を確保すること、それらの各業者に必要な情報等
               を提供し、情報等の提供状況についての適切な管理を行うこと、バリュエーションレポート及び鑑
               定評価書並びにテクニカルレポートを受領する際には提供した情報等の反映状況の検証をはじめと
               する適切な確認を行うこと、バリュエーションレポート及び鑑定評価書並びにテクニカルレポート
               の記載内容等を適宜活用し、活用しない場合には、採用した数値等の妥当性を検証し、その根拠を
               記録保存することに留意するものとします。
               (b)　コンプライアンス・オフィサー等による承認
                アクイジション部は、当該取得計画案につきチーフ・インベストメント・オフィサーの承認を得
               た後、当該取得計画案及びこれに付随関連する資料をコンプライアンス・オフィサーに提出し、法
               令等遵守上の問題の有無に関して審査を受け、その承認を得なければなりません。また、コンプラ
               イアンス・オフィサーが当該取得計画案について法令等遵守上の問題について検討するためにコン
               プライアンス委員会に付議する必要があると判断した場合には、コンプライアンス・オフィサーは
               コンプライアンス委員会を招集し、コンプライアンス委員会において法令等遵守上の問題の有無を
               審議します。なお、上記にかかわらず、当該取得計画案に係る取引が本資産運用会社の利害関係者
               取引規程に定める利害関係者との取引に該当する場合には、コンプライアンス・オフィサーは必ず
               コンプライアンス委員会を招集し、コンプライアンス委員会において法令等遵守上の問題の有無を
               審議しなければならないものとします。
                コンプライアンス・オフィサー（但し、コンプライアンス委員会が招集された場合はコンプライ
               アンス委員会）は当該取得計画案に法令等遵守上の問題がないと判断した場合には、当該取得計画
               案を承認し、その旨を起案したアクイジション部に連絡します。
                チーフ・インベストメント・オフィサーは、コンプライアンス・オフィサー（但し、コンプライ
               アンス委員会が招集された場合はコンプライアンス委員会）の承認を受けた当該取得計画案を投資
               委員会に上程します。
                なお、コンプライアンス・オフィサー（但し、コンプライアンス委員会が招集された場合はコン
               プライアンス委員会）は、当該取得計画案について法令等遵守上の問題が存在すると判断した場合
               には、起案したアクイジション部に対して当該取得計画案の中止又は内容の変更を指示します。
                内容の変更の指示を受けた取得計画案については、チーフ・インベストメント・オフィサーは、
               アクイジション部がチーフ・インベストメント・オフィサーの指示に従い内容の変更を行い、その
               承認を得た後に再度、コンプライアンス・オフィサー（但し、コンプライアンス委員会が招集され
               た場合はコンプライアンス委員会）による法令等遵守上の問題の有無に関する審査を受け、その承
               認を得た後でなければ、当該取得計画案を投資委員会に上程することができないものとします。ま
               た、コンプライアンス・オフィサー（但し、コンプライアンス委員会を招集した場合はコンプライ
               アンス委員会）から起案の中止の指示を受けた取得計画案は、投資委員会に上程することができな
               いものとします。
             b.　投資委員会における審議及び決議
              投資委員会では、当該運用資産が本投資法人の運用ガイドライン等に適合していることを確認すると
             ともに、物件デューディリジェンスの結果を踏まえた適正な取得価格及び取得条件であるか等の審議を
             行い、当該運用資産に関する取得の実行及び取得価格の承認を含めた決議を行います。但し、コンプラ
             イアンス・オフィサーは、議事進行等の手続及び審議内容に法令違反等の問題があると判断した場合に
             は、投資委員会の審議・決議の中止を指示することができます。なお、投資委員会は、当該取得計画案
             に承認を与えない場合、チーフ・インベストメント・オフィサーに問題点等を指摘し、当該取得計画案
             の中止又は内容の変更を指示します。
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              当該投資委員会の決議をもって、当該取得計画が本資産運用会社で決定されたこととなります。但
             し、当該取得計画案が投信法に基づき本投資法人の役員会の承認に基づく本投資法人の同意を要する利
             害 関係人等との取引に該当する場合は、本資産運用会社は、投信法に従い本投資法人の役員会の事前承
             認に基づく本投資法人の同意を得るものとします。なお、本投資法人の役員会が当該取得計画案を承認
             せず、本資産運用会社に対して当該取得計画案の中止又は内容の変更を指示した場合、内容の変更の指
             示を受けた取得計画案については、チーフ・インベストメント・オフィサーは、アクイジション部が
             チーフ・インベストメント・オフィサーの指示に従い内容の変更を行い、その承認を得た後に再度、コ
             ンプライアンス・オフィサーによる法令等遵守上の問題の有無に関する審査・承認を受け、コンプライ
             アンス委員会の承認を得た後でなければ、当該取得計画案を投資委員会に上程することができないもの
             とし、かかる変更後の取得計画案につき投資委員会の承認を再度得た上でなければ、本投資法人の役員
             会の事前承認を求めることができないものとします。また、本投資法人の役員会から起案の中止の指示
             を受けた取得計画案は、廃案にするものとします。
             c.　取締役会及び本投資法人への報告
              チーフ・インベストメント・オフィサーは、投資委員会における審議及び決議を経て決定された取得
             計画及びその付随関連資料を取締役会に遅滞なく報告するものとします。但し、取締役会の開催時期等
             に鑑みて取締役会に遅滞なく報告することが難しい場合には、取締役会の全構成員に個別に報告するこ
             とをもって取締役会への報告に代えることができるものとします。
              また、チーフ・インベストメント・オフィサーは、投資委員会における審議及び決議を経て決定され
             た取得計画及びその付随関連資料を本投資法人へ報告するものとします。
             d.　取得計画の実行
              当該取得計画が投資委員会における審議及び決議を経て決定された場合（なお、本投資法人の役員会
             の事前承認に基づく本投資法人の同意を得るべき取得については、当該同意を得た場合とします。）、
             当該取得計画の内容に従って、アクイジション部は、当該運用資産の取得業務を行います。
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             運用資産の取得に関する意思決定フローは次のとおりです。
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           (ハ)　運用資産の売却に関する運営体制
            運用資産の売却に関する業務についても、運用資産の取得と同様の運営体制（但し、運用資産の売却には
           物件デューディリジェンスの作業を伴いません。）で実行されます。なお、運用資産の売却計画案の起案
           は、アクイジション部が行います。
           (ニ)　運用資産の賃貸及び管理に関する運営体制

            運用資産の賃貸及び管理に関する業務（但し、本投資法人（本投資法人が不動産を保有する場合）又は本
           投資法人の保有する信託受益権に係る受託者（受託者が不動産を保有する場合）が新たなO&M契約、マス
           ターリース契約若しくはオペレーターとの契約、又は大規模修繕（１件当たりの費用が５千万円以上のもの
           をいうものとします。）に係る請負契約を締結する場合及び本資産運用会社の利害関係者取引規程に定める
           利害関係者との取引に該当する場合に限ります。）についても、計画案の起案を再生可能エネルギー部が行
           うことを除き、運用資産の取得と同様の運営体制（但し、運用資産の賃貸及び管理に関する業務には物件
           デューディリジェンスの作業を伴いません。）で実行されます。
            本資産運用会社は、運用資産の運営業務の品質確保と公正なオペレーターの選定及び契約更新のため、別
           途「オペレーター選定基準」を定め、本投資法人の資産運用に関して、本資産運用会社が本投資法人のため
           に実質的にオペレーターを選定する場合に適用します。また、オペレーターへの委託条件として、善良な管
           理者としての注意義務を持って業務を遂行する義務及び責任を負わせるものとし、報告義務、守秘義務及び
           本資産運用会社によるモニタリングへの協力義務を標準として規定し、オペレーターの責任義務を明確にす
           るものとします。
           (ホ)　資金調達に関する業務

            資金調達に関する業務についても、計画案の起案をファイナンス部が行うこと、ファイナンス部がチー
           フ・フィナンシャル・オフィサーの指示に従って業務を行い、計画案につきチーフ・フィナンシャル・オ
           フィサーの承認を得ること及び計画案の投資委員会への上程をチーフ・フィナンシャル・オフィサーが行う
           ことを除き、運用資産の取得と同様の運営体制（但し、資金調達に関する業務には物件デューディリジェン
           スの作業を伴いません。）で実行されます。
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           運用資産の売却、賃貸及び管理、並びに資金調達に関する意思決定フローは次のとおりです。
         ④　投資運用に関するリスク管理体制の整備の状況
















           後記「３　投資リスク　(２)　投資リスクに対する管理体制」をご参照ください。
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      （５）【投資法人の出資総額】
                                              （本書の日付現在）
         出資総額（純額）(注１)                                       18,933百万円
         本投資法人の発行可能投資口総口数                                       10,000,000口
         発行済投資口の総口数                                         218,720口
         本投資法人設立以降の出資総額及び発行済投資口の総口数の増減は、以下のとおりです。

                                                  （本書の日付現在）
                           発行済投資口の総口数               出資総額（純額）
                                         （百万円）      (注１)
        年月日           摘要                                     備考
                              （口）
                           増減       残高       増減       残高
     2019年10月24日          私募設立             1,200       1,200        120       120    (注２)
     2020年２月19日          公募増資             70,500       71,700        6,422       6,542     (注３)
     2020年３月25日          第三者割当増資             1,620       73,320         147      6,690     (注４)
               利益を超える金銭
     2020年８月24日          の分配（出資の払               ―     73,320        △45       6,645     (注５)
               戻し）
     2020年12月28日          公募増資             59,000       132,320        5,091       11,737      (注６)
     2021年１月27日          第三者割当増資             2,400      134,720         207      11,944      (注７)
               利益を超える金銭
     2021年２月22日          の分配（出資の払               ―    134,720         △35      11,908      (注８)
               戻し）
               利益を超える金銭
     2021年８月24日          の分配（出資の払               ―    134,720        △207       11,701      (注９)
               戻し）
     2021年12月１日          公募増資             80,000       214,720        6,976       18,678      (注10)
     2021年12月22日          第三者割当増資             4,000      218,720         348      19,026      (注11)
               利益を超える金銭
     2022年２月22日          の分配（出資の払               ―    218,720         △93      18,933      (注12)
               戻し）
    (注１)   出資総額から出資総額控除額を差し引いた金額を記載しています。
    (注２)   本投資法人の設立に際して、１口当たり発行価格100,000円で投資口を発行しました。
    (注３)   １口当たり発行価格95,000円（発行価額91,105円）にて新規物件の取得資金の調達等を目的として公募により新投資口を発行しました。
    (注４)   １口当たり発行価額91,105円にて、第三者割当による新投資口の発行を行いました。
    (注５)   2020年７月15日開催の本投資法人役員会において、第１期（2020年５月期）に係る金銭の分配として、１口当たり614円の利益を超える分
       配（税法上の出資等減少分配に該当する出資の払戻し）を行うことを決議し、2020年８月24日よりその支払を開始しました。
    (注６)   １口当たり発行価格89,992円（発行価額86,300円）にて新規資産の取得資金の調達等を目的として公募により新投資口を発行しました。
    (注７)   １口当たり発行価額86,300円にて、借入金の返済又は手元資金として将来の特定資産の取得資金の一部に充当することを目的として第三
       者割当による新投資口の発行を行いました。
    (注８)   2021年１月19日開催の本投資法人役員会において、第２期（2020年11月期）に係る金銭の分配として、１口当たり487円の利益を超える分
       配（税法上の出資等減少分配に該当する出資の払戻し）を行うことを決議し、2021年２月22日よりその支払を開始しました。
    (注９)   2021年７月15日開催の本投資法人役員会において、第３期（2021年５月期）に係る金銭の分配として、１口当たり1,540円の利益を超える
       分配（税法上の出資等減少分配に該当する出資の払戻し）を行うことを決議し、2021年８月24日よりその支払を開始しました。
    (注10)   １口当たり発行価格90,944円（発行価額87,212円）にて新規資産の取得資金の調達等を目的として公募により新投資口を発行しました。
    (注11)   １口当たり発行価額87,212円にて、借入金の返済又は手元資金として将来の特定資産の取得資金の一部に充当することを目的として第三
       者割当による新投資口の発行を行いました。
    (注12)   2022年１月19日開催の本投資法人役員会において、第４期（2021年11月期）に係る金銭の分配として、１口当たり692円の利益を超える分
       配（税法上の出資等減少分配に該当する出資の払戻し）を行うことを決議し、2022年２月22日よりその支払を開始しました。
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      （６）【主要な投資主の状況】
                                                （2021年11月30日現在）
                                                       発行済投
                                                       資口の総
                                                   所有    口数に対
           氏名又は名称                         住所              投資口数     する所有
                                                   （口）    投資口数
                                                        の割合
                                                        （％）
     日本マスタートラスト信託銀行株式会社
                        東京都港区浜松町二丁目11番３号                            4,941     3.66
     （信託口）
     霜　宏                   茨城県取手市                            4,617     3.42
     株式会社福岡銀行                   福岡県福岡市中央区天神二丁目13番１号                            2,691     1.99
     丸紅株式会社                   東京都千代田区大手町一丁目４番２号                            2,400     1.78
     大和信用金庫                   奈良県桜井市桜井281番11号                            2,215     1.64
     昭和機械商事株式会社                   大阪府大阪市住之江区北加賀屋一丁目３番23号                            1,700     1.26
     エルブリッジインベストメント株式会社                   東京都墨田区石原四丁目32番３号                            1,450     1.07
     播州信用金庫                   兵庫県姫路市南駅前町110番地                            1,400     1.03
     三木　正浩                   東京都目黒区                            1,300     0.96
     新潟縣信用組合                   新潟県新潟市中央区営所通１番町                            1,267     0.94
            合　　計                                       23,981     17.80
    (注)  発行済投資口の総口数に対する所有投資口数の割合は、小数第２位未満を切り捨てて記載しています。
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     ２【投資方針】
      （１）【投資方針】
         ①　本投資法人の基本理念
          本投資法人は、インフラ資産（再生可能エネルギー発電設備及び公共施設等運営権をいいます。以下同じで
         す。）及びその敷地等（以下、インフラ資産と併せて「インフラ資産等」といいます。なお、以下、本投資法人
         が投資・取得し運用するものとされるインフラ資産等について言及する場合、「インフラ資産等」にはインフラ
         関連資産(注１)の裏付けとなるインフラ資産も含むものとします。）の特定資産へ投資し、取得したインフラ資
         産等を賃貸することによる運用を通じて、安定したキャッシュフロー及び収益を維持するとともに、中長期にわ
         たる持続的な成長戦略を通じて、運用資産の規模拡大や収益の向上を目指します。また、それによって得られた
         利益を、運用資産の規模拡大及び収益の向上を実現しつつ投資主に最大限還元することを目指す、分配金を重視
         した運用方針をとることで、安定性と成長性を追求した運用による「投資主利益の最大化」を目指します。
          また、本投資法人は、インフラ資産等の中でも、太陽光発電設備等を中心とする再生可能エネルギー発電設備
         等を主たる投資対象として運用することによって、我が国における再生可能エネルギーの導入拡大を通じたク
         リーンな地球環境への寄与を目指します。再生可能エネルギーは、化石燃料による発電と比較し、発電時にCO2
         を排出しない方法によるものが多く、また、日本のエネルギー自給率の向上に貢献するものとして、日本にとっ
         て重要なエネルギー源として位置づけられているため、我が国における再生可能エネルギーの重要性は引き続き
         高まっていくことが期待されると同時に、導入量の十分な拡大余地があると考えています。また、その中でも太
         陽光発電設備等は既稼働案件の売買が多くなされており、他のインフラ資産等に比べて運用実績が蓄積されてい
         ることから、当面は太陽光発電設備等に重点投資を行う予定です。将来的には、風力発電設備や地熱発電設備と
         いったインフラ資産等への投資も検討し、多様なポートフォリオの構築を目指します。本投資法人の投資口への
         投資を通じて、投資主に「社会に求められる良質なESG(注２)投資」を通じた有意義な社会貢献投資の機会を提
         供できると考えており、外部格付機関からも高い環境評価を得ています。さらに、本投資法人は、その資産運用
         会社において、透明性の高い組織運営体制をとることで、上述の投資機会を持続的に資本市場へ提供することが
         可能になると考えており、これを通じて「持続的な社会貢献」を目指します（本投資法人は、このようなコンセ
         プトを『豊かな未来への責任投資』とのキャッチコピーで表現することがあります。）。
         (注１)   インフラ関連資産の定義は、後記「(２)投資対象　①投資対象とする資産の種類」をご参照ください。
         (注２)   「ESG」とは、環境（Environment）、社会（Social）及びガバナンス（Governance）の3つの分野を総称していいます。以下同
           じです。
             a.　スポンサー総合力に裏付けられた成長力

              本投資法人の資産運用会社であるジャパン・インフラファンド・アドバイザーズ株式会社のスポン
             サーは、再生可能エネルギー発電事業及びインフラ事業、並びに当該事業に対する金融取引に関する実
             績が豊富な、丸紅、みずほ銀行及びみずほ信託銀行の３社であり、本資産運用会社は、スポンサーとの
             間でそれぞれの多様な特性及び強みを活かすためのスポンサーサポート契約（注）を締結しています。
             丸紅を中心とするスポンサーグループは、総合商社、又は総合金融グループとして、太陽光発電事業を
             中心とする再生可能エネルギー発電事業のみならず、インフラ事業を含めて国内外で幅広い実績を有し
             ており、本投資法人は、インフラ事業における豊富な実績・ノウハウと多様なネットワークを有するス
             ポンサーグループの幅広いサポートを基盤として、持続的な資産規模の拡大を目指します。具体的に
             は、スポンサーグループの長年の業歴によって培った経験とノウハウを活かして、スポンサーグループ
             から「豊富な事業実績と経験」に基づいた「サステナビリティへのコミットメント」・「電力・インフ
             ラ事業における知見とノウハウ」・「資産運用力」及び「ネットワークと安定性」に資する「資金調達
             力」・「財務管理ノウハウ」・「物件取得機会」の提供を受けることが可能であると考えています。ス
             ポンサーグループにとっても、本投資法人に対して様々な物件情報や技術力、ノウハウ等を提供するこ
             とにより、インフラ事業及び当該事業に対する金融取引に関する実績を積み重ねていくことが可能とな
             ります。このような本投資法人との互恵的協働関係を背景に、スポンサーサポート契約を通じて、スポ
             ンサーグループが開発・保有するインフラ資産等に関する物件情報や、スポンサー以外が保有するイン
             フラ資産等に関する物件情報、ウェアハウジング機能、並びにインフラ資産等の運営等に係る関連事業
             等における支援の提供を受けることができると考えています。
              本投資法人を含むインフラファンドにとって、投資対象となり得るインフラ施設は、再生可能エネル
             ギー発電設備等の他に、空港、港湾、高速道路、ガス・石油のパイプライン等多岐にわたります。本投
             資法人は、当面の間は太陽光発電設備等を中心に投資を行いますが、再生可能エネルギー発電事業及び
             インフラ事業における豊富な実績・ノウハウと多様なネットワークを有するスポンサーの幅広いサポー
             トを基盤とし、将来的には太陽光発電設備等以外の投資対象資産の取得も検討しながら、持続的な資産
             規模の拡大を目指します。
             (注)  各スポンサーサポート契約の概要については、後記「②　本投資法人の特徴　(イ)　スポンサー総合力に裏付けられた
               成長力　f.　外部成長戦略　(ⅳ)　スポンサーサポート契約及びパイプラインサポート契約」をご参照ください。
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             b.　長期安定した分配金の仕組みと安定的な財務運営



               (ⅰ)　長期安定的な分配金を生み出すストラクチャー
                本投資法人が本書の日付現在で保有する36物件は、全て固定価格買取制度（再生可能エネルギー
               源(注１)を利用して発電した電気を、経済産業大臣が定める固定の調達価格(注２)で一定の調達期
               間(注３)、電気事業者(注４)に買い取ることを義務づける制度をいいます。）が適用される太陽光
               発電設備等です。
                本投資法人は、本投資法人が保有する太陽光発電設備を発電事業者である賃借人SPCに賃貸し、
               当該賃借人SPCから基本賃料と変動賃料を収受する、安定性とアップサイドを兼ね備えた賃料ス
               キームを採用しています。本投資法人の保有資産の賃借人は、固定の調達価格により売電し、その
               収入を原資として、本投資法人に対して賃料を支払うため、発電量に大きな変動がない限り、本投
               資法人は、経済情勢や周辺環境の変化等の影響を受けることなく、賃料の確実な収受を見込むこと
               ができます。
                さらに、本投資法人は、再生可能エネルギー発電設備の運営実績が豊富なオペレーターを選定す
               ることで、効率的かつ質の高い運営による安定したキャッシュフローの実現を図ります。なお、全
               ての保有資産に係るオペレーター業務を、後記「②　本投資法人の特徴　（イ）　スポンサー総合
               力に裏付けられた成長力　b.　丸紅グループの再生可能エネルギー事業における実績」に記載のと
               おり、豊富な運営実績を有する丸紅に委託しています。
               (注１)「再生可能エネルギー源」とは、太陽光、風力、水力、地熱及びバイオマス（動植物に由来する有機物であって
                  エネルギー源として利用することができるもの（原油、石油ガス、可燃性天然ガス及び石炭並びにこれらから
                  製造される製品を除きます。）をいいます。）の各エネルギー源をいいます。
               (注２)   再エネ特措法第３条第１項に定める意味により、以下「買取価格」ともいいます。
               (注３)   再エネ特措法第３条第１項に定める意味により、以下「買取期間」ともいいます。
               (注４)「電気事業者」とは、再エネ特措法第２条第１項に規定する電気事業者をいい、旧再エネ特措法のもとでは、主
                  に、東京電力エナジーパートナー株式会社及びその他の大手電力会社９社その他の小売電気事業者（電気事業
                  法（昭和39年法律第170号。その後の改正を含みます。）（以下「電気事業法」といいます。）第２条第１項第
                  ３号に規定する小売電気事業者をいいます。）を指し、現行再エネ特措法のもとでは、東京電力パワーグリッ
                  ド株式会社及びその他の大手電力会社９社の送配電部門からなる一般送配電事業者（電気事業法第２条第１項
                  第９号に規定する一般送配電事業者をいいます。）並びに特定送配電事業者（電気事業法第２条第１項第13号
                  に規定する特定送配電事業者をいいます。また、一般送配電事業者と特定送配電事業者を併せて「送配電事業
                  者」といいます。）を指します。
               (ⅱ)　安定的な財務運営

                本投資法人は、安定収益の確保及び運用資産の着実な成長を目的として、スポンサーである丸紅
               の信用力に加え、スポンサーであるみずほ銀行の財務面でのサポートを基盤とした強固なバンク
               フォーメーションを構築し、計画的かつ機動的な財務戦略の立案・実行を図ります。特に再生可能
               エネルギー発電事業に対する融資について豊富な経験を持つみずほ銀行のサポートによって、複数
               の金融機関との間で強固な関係を築くことで、効率的な資金調達を実現し、安定的かつ健全な財務
               運営を目指します。
                さらに、本投資法人は、本書の日付現在、信用格付業者である株式会社格付投資情報センター
               （R&I）から長期発行体格付（見通し）として、「A（安定的）」(注)を取得しており、今後も中長
               期的に安定的な財務基盤の構築を図る方針です。
               (注)「長期発行体格付」は、本投資法人に関する格付であり、本投資法人の投資口（以下「本投資口」といいます。）
                 に対する格付ではありません。なお、本投資口について、本投資法人の依頼により、信用格付業者から提供され
                 若しくは閲覧に供された信用格付又は信用格付業者から提供され若しくは閲覧に供される予定の信用格付はあり
                 ません。
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             c.　投資主利益の最大化
               (ⅰ)　利益を超えた金銭の分配と再投資による利益分配向上の両立
                本投資法人が投資対象とする再生可能エネルギー発電設備等は、その大部分が減価償却の対象と
               なる資産となるため、不動産投資法人（J-REIT）に比べて、会計上の利益とキャッシュフローとの
               差異が大きくなります。本投資法人は、当該差異から生じる余剰資金の効率性を可能な限り高める
               ことを目的として、本投資法人の借入債務返済後の減価償却費相当額を含むキャッシュフローを、
               再投資（投資対象資産の取得計画に沿った新規投資、保有資産の価値の維持・向上に向けて必要と
               なる長期修繕計画及び資本的支出計画に沿った支出・積立等）に対応するために妥当と考える範囲
               で内部留保することとし、基本的に、内部留保後の余剰資金を、毎期継続的に利益を超えた金銭の
               分配（出資の払戻し）として投資主に還元する方針です。本投資法人の分配方針の詳細について
               は、後記「⑨　財務方針　(ハ)　金銭の分配の方針」をご参照ください。余剰資金からの利益を超
               えた金銭の分配（出資の払戻し）と併せて投資主への分配金の向上を目指すとともに、再投資を通
               じた純利益に基づく分配金の増額を目指すことが、最終的には本投資法人、ひいては投資主の利益
               に資すると考えています。
               (ⅱ)　丸紅グループのセイムボート出資

                本投資法人は、投資主と、スポンサーである丸紅及び本資産運用会社の利害を一致させ、投資主
               価値の中長期的な向上を実現するために、ガバナンス上の取組みとして丸紅グループからのセイム
               ボート出資（スポンサーグループによる本投資口の取得及び保有をいいます。以下同じです。）を
               受け入れています。なお、本書の日付現在で、丸紅は発行済投資口数の１％程度（2,400口）、み
               ずほ丸紅リースは発行済投資口数の1.5％程度（3,500口）を保有しています。両社は、その保有す
               る本投資法人の投資口につき、特段の事情がない限り、保有を継続する意向であることを表明して
               います。これにより、スポンサーグループが中長期的に本投資法人の投資口を保有する点でスポン
               サーの強いコミットメントが示されており、本投資法人の投資主及びスポンサーの相互の利益向上
               を図ることができると本投資法人は考えています。
         ②　本投資法人の特徴

           (イ)　スポンサー総合力に裏付けられた成長力
             a.　総合商社としての丸紅グループとそのサステナビリティへの取組み
               (ⅰ)　総合商社としての丸紅グループ
                創業から約１世紀半、経済環境の激しい変化に対して、たゆまぬ変革を繰り返してきた丸紅グ
               ループは、主として、「生活産業」、「食料・アグリ・化学品」、「エネルギー・金属」、「電
               力・インフラ」、「社会産業・金融」の５つの分野で事業を展開(注)し、国内外の各地でプロジェ
               クトを推進しています。世界中にネットワークを持つ丸紅グループを一つのプラットフォームと捉
               えた「Global       crossvalue      platform」（丸紅の企業理念）により、時代が求める社会課題を先取り
               し、事業間、社内外、国境、あらゆる課題を克服することで、社会・顧客に向けてソリューション
               を創出・提供しています。本投資法人は、丸紅グループが「Global                               crossvalue      platform」に基づ
               き様々な分野で獲得した情報力、分析力、プロジェクト開発力、オペレーション力等の知見やノウ
               ハウの提供を受けることで、成長機会を得ることができると考えています。
               (注)  上記はスポンサーである丸紅グループの事業の概要を紹介する目的で掲載しているものであり、本投資法人の事
                 業とは直接関係のない事業も含まれます。
               (ⅱ)　丸紅グループのサステナビリティへの取組みを背景とした本投資法人の組成

                丸紅グループは、気候変動、森林破壊、人権問題等が地球環境と社会の持続可能性を脅かす重要
               課題となり、これらの課題に対して、企業の中長期的な方針を明確化し、実践することが非財務価
               値を含めた企業価値向上に直結すると考えています。上記の方針に基づいて環境
               （Environment）、社会（Social）、ガバナンス（Governance）の課題に取組み、国際的な規範を
               参照して、取組むべき課題を明確にするとともに活動の方向性を確認する一助としています。この
               ように、環境や社会の要請を先取りして、プロアクティブにソリューションを提供し、経営理念を
               実践することこそが丸紅グループにとってのサステナビリティであるとの考えの下、丸紅グループ
               はサステナビリティに関する取組方針として、下図のような環境・社会課題の解決に貢献するため
               に４つの環境・社会マテリアリティを策定しています。
                その一つの方針である「気候変動対策への貢献」の一環として、丸紅グループは「サステナビリ
               ティへの取組方針（石炭火力発電事業及び再生可能エネルギー発電事業について）」を定め、再生
               可能エネルギー発電事業への積極的な取組みとして、自社グループの発電ポートフォリオにおける
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               再生可能エネルギー電源の比率をネット発電容量ベースで2018年９月時点の約10％から2023年まで
               に約20％へ拡大することを目指しています。
                また、「持続可能な森林経営、森林保全への貢献」の一環として、丸紅グループの事業活動にお
               ける持続可能な森林経営と保護価値が高い森林の保全を推進し、無秩序な森林伐採に歯止めをかけ
               るための取組みを約束する、森林経営方針を推進しています。再生可能エネルギー発電設備等を主
               要な投資対象とするインフラファンドである本投資法人の組成は、こうした丸紅グループの環境対
               策及び再生可能エネルギー発電事業への積極的な取組方針を背景としています。
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             b.　丸紅グループの再生可能エネルギー事業における実績
               (ⅰ)　国内
                丸紅グループは、持続可能な社会の実現に向けた再生可能エネルギー事業の積極的な推進によ
               り、開発事業者や太陽光発電設備建設工事一括請負（EPC(注１)）事業者として、国内で多数の太
               陽光発電の事業実績を有しています。2013年度には、国内IPP(注２)第１号案件の運転を開始し、
               以降、日本全国で太陽光発電設備の開発・運営・維持・管理を実施してきました。また、丸紅グ
               ループはパネルやパネル製造設備の販売から太陽光発電関連ビジネスに参入し、太陽光パネル、パ
               ワーコンディショナー(注３)、EV用急速充電器の販売をはじめ、太陽光発電事業の運営や、太陽光
               パネル及び蓄電池の試験・検査にも順次進出し、太陽光発電事業全体を担うまでに発展しました。
               2017年には、市場投入前のパネルや蓄電池が集まる試験所（米国）への出資を通じ、最新技術、業
               界動向を把握する体制も構築しています。20年以上にわたり行ってきた太陽光発電事業における幅
               広い事業実績によって蓄積した知見・ノウハウを発揮し、再生可能エネルギーの普及と電化社会の
               実現に貢献しています。
                本投資法人は、スポンサーである丸紅の太陽光発電開発事業及び関連事業の豊富な経験に基づ
               き、太陽光発電設備の売買情報や開発プロジェクトに関するマーケット情報等の提供を受けること
               によって、外部成長機会の確保や、プロジェクト分析及び適切な投資判断を通じた質の高い物件の
               選定に活かしていけると考えています。また、太陽光発電関連事業における幅広い実績を、発電事
               業オペレーションのノウハウ提供や質の高い太陽光パネルの設置等、本投資法人の保有資産の安定
               運用に活かしていくことが可能であると考えています。
                また、丸紅グループは、太陽光発電事業以外の再生可能エネルギー事業も幅広く展開しており、
               風力発電や小水力発電、地熱発電、バイオマス発電等幅広い再生可能エネルギー発電の事業分野に
               おいて、知見やノウハウを有しています。これらの再生可能エネルギー発電設備等は、環境アセス
               メントや開発の難しさにより、太陽光発電設備等に比べてより高度な案件分析力、開発力、管理運
               営力が必要となりますが、丸紅グループの技術力やプロジェクト管理力を活かして多数の事業実績
               を有しています。
                本投資法人は、将来的に太陽光発電設備等以外の再生可能エネルギー発電設備等の取得を検討す
               る際に、丸紅グループの再生可能エネルギー発電事業における幅広い知見とノウハウを通じて、物
               件取得機会や案件分析力、運営管理ノウハウの提供を受けることが可能であると考えています。
               (注１)   Engineering,      Procurement,      Constructionの略称であり、太陽光発電設備等の建設等を請け負うことをいいま
                  す。
               (注２)   Independent     Power   Producerの略称で、発電から送電、小売までの全てを自前で行う一般電気事業者とは異な
                  り、発電だけを行う独立系発電事業者のことをいいます。
               (注３)   太陽光パネルで発電した直流の電気を交流に変換する設備をいいます。
               (ⅱ)　海外

                丸紅グループは、国内にとどまらず海外においても、強固な地域営業力と案件開発拠点及び資産
               管理体制、長年培ったEPCの知見やファイナンス組成力を活用することで、太陽光発電事業の開
               発・建設並びに保守・運転に主体的に参画し、安全かつ安定した電力の供給と発電所の運営を行っ
               ています。丸紅グループは、安定収益基盤である長期売電契約を締結済みのIPP事業案件を中心
               に、地域・電源においてグローバルにバランスのとれた資産ポートフォリオを構築しています。
                また、インフラ事業においては、1960年代に海外電力設備の納入・建設に着手して以来、日系・
               欧米メーカーと積極的に、世界各国で発電・送電・変電のEPC案件の受注及びインフラ事業の受注
               実績を積み重ね、その知見とノウハウが、各種再生可能エネルギー発電事業及びインフラ運営事業
               に活かされています。保有資産は全て固定買取価格制度が適用される太陽光発電設備等であり、本
               投資法人は、当面の間は国内の太陽光発電設備等を中心に投資する方針ですが、丸紅グループの各
               事業グループのノウハウを結集した高い技術力とノウハウ、グローバル規模の協業ネットワーク等
               をできる限り活用することで、将来的には国内外の多様な発電設備等やインフラ資産等、幅広い資
               産の運用を検討でき、また案件分析力、オペレーション力、効率的な施設運営・管理等に活かすこ
               とができると考えています。
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             c.　丸紅グループの再生可能エネルギー事業における今後の取組み
                丸紅は、2021年6月25日付で、使用済太陽光パネルの適切なリユース・リサイクルを目的とした
               情報管理プラットフォームを構築することを発表しています。本投資法人においても、将来的に同
               プラットフォームの活用について検討します。
             d.　丸紅グループのネットワークを活用した成長戦略





              丸紅は、総合商社として太陽光発電関連事業者との幅広い取引実績を有し、外部ネットワークを通じ
             た物件情報の取得や、パネル・蓄電池等の最新技術や業界動向を把握することができる体制を構築して
             います。かかる丸紅グループのネットワークの活用の一例として、本資産運用会社は、丸紅グループと
             太陽光発電関連事業における取引実績を有するプロスペックAZ及び丸紅と出資関係にあるみずほ丸紅
             リースとの間でそれぞれパイプラインサポート契約を締結しており、物件取得機会の拡大を図っていま
             す。また、丸紅は、自社グループ内に再生可能エネルギー関連事業を行っている企業を多数有してお
             り、物件情報の収集だけでなく、オペレーションやO&M業務、電力小売事業等での協働を通じて、本投
             資法人保有資産の長期安定的な運営に活かす方針です。プロスペックAZ及びみずほ丸紅リースとの各パ
             イプラインサポート契約の概要は、後記「f.　外部成長戦略　(ⅳ)　スポンサーサポート契約及びパイ
             プラインサポート契約」をご参照ください。
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             e.　丸紅グループのREIT事業実績に裏付けられた資産運用力
              丸紅グループは、2003年12月に東京証券取引所投資信託証券市場に上場した、ユナイテッド・アーバ
             ン投資法人（UUR）のスポンサーとして、REITビジネスに参入しました。2021年11月末日時点で、UURの
             運用資産（取得価格ベース(注)）は約6,751億円となっています。また、2014年には、UURで培ったREIT
             の運営ノウハウを活用し、丸紅プライベートリート投資法人（MPR）を設立し、私募REITの運用を始め
             ました。2021年３月末時点で、MPRの運用資産（取得価格ベース(注)）は約2,896億円となっています。
             このように、着実にREITを成長させてきたグループとしてのノウハウやサポート力を、本投資法人の運
             用に活かしていきます。
              なお、UUR及びMPRの資産運用会社は、本投資法人の資産運用会社とは別法人であり、各社における情
             報管理体制も独立して整備されています。丸紅は、再生可能エネルギー発電設備等について、UUR及び
             MPRの資産運用会社に対して物件提供のコミットメント等の優先的取扱いを行っていません。
             (注)  本e.　において「取得価格」とは、原則として、UUR、MPRの各保有物件の売買契約に記載された売買価格（取得に係る
               諸費用及び消費税等を含みません。）をいいます。但し、UURの運用資産のうち、UURが日本コマーシャル投資法人と
               の合併に伴い承継した物件については受入価格をいいます。
             f.　外部成長戦略




               (ⅰ)　パイプラインサポート会社のサポート等を通じたパイプラインの供給
                パイプラインサポート会社が優先交渉権を有している太陽光発電設備等を中心として、日本全国
               にパイプラインを形成しています。さらに、スポンサーサポートを活かしたネットワークにより、
               パイプラインサポート会社以外の第三者からも物件取得機会を確保し、ブリッジファンド等を活用
               して優先交渉権の付与を受けることで、多様なルートからの物件取得を可能としています。パイプ
               ラインサポート会社とスポンサーのネットワークを活用したパイプラインの供給を通じて、ポート
               フォリオバランスに配慮しつつ、継続的な資産規模の拡大を目指します。
               (ⅱ)　多様なソーシングルートによる物件取得

                本投資法人は、本資産運用会社及びスポンサーグループがそれぞれ有するノウハウを相互に活用
               し、ブリッジファンド等の組成をはじめとした取得方法の多様化を図ることで、外部からの物件調
               達の機会を確保しています。その工夫の一環として、本投資法人は、マーケット動向に応じて物件
               取得のタイミングや取得物件数をコントロールし、機動的な物件取得を実現するため、ブリッジ
               ファンド等を活用することがあります。本投資法人は、総合商社である丸紅グループと総合金融グ
               ループであるみずほグループのインフラ市場における総合力、丸紅グループによるREITビジネスの
               実績に裏付けられた資産運用力、インフラ資産に関する本資産運用会社独自のノウハウを活用し、
               着実な外部成長を目指します。
                物件取得にあたってはブリッジファンド等の組成をはじめとした取得方法への工夫を凝らすこと
               で、外部やサポート会社などからの取得機会の確実な取込みを図っています。特にブリッジファン
               ド等を活用することにより、ブリッジファンド等がマーケットで対象物件を取得することで、本投
               資法人による物件取得のタイミングや取得物件数のコントロールが可能となります。また、ブリッ
               ジファンド等では、完工済の物件のみならず開発中の物件や、株式や匿名組合出資持分を通じた投
               資等も柔軟に行うことが可能です。これらにより、本投資法人が取得する際の開発リスクの低減
               や、売主の様々な売却ニーズへの柔軟な対応可能性を視野に入れた幅広い売主からの物件売却情報
               を捕捉することが可能であり、本投資法人における外部調達機会の拡大を図ることができると考え
               ています。
                さらに、ブリッジファンド等の組成は、スポンサー系列のみずほ証券株式会社又はみずほ丸紅
               リースにアレンジを委託しており、それぞれの資金調達ネットワークとファイナンスに関するノウ
               ハウを活用することで、ブリッジスキームを活用した多様な物件取得機会の確保が可能となりま
               す。実際に、保有資産について、みずほ証券株式会社又はみずほ丸紅リースのアレンジするブリッ
               ジスキームを活用しています。
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               (ⅲ)　ポストFITを見据えた成長戦略




                固定価格買取制度対象となる太陽光発電設備の継続的な取得による資産規模拡大を中期的な目標
               としながら、ポストFIT（FIT制度からFIP制度(注１)への移行後）を見据えた長期的な視点とし
               て、固定価格買取制度対象外の太陽光発電設備等のほか、風力発電所や、地熱発電所といった太陽
               光発電設備以外の再生可能エネルギー発電設備等も取得対象資産に組み入れ、固定価格買取制度か
               ら自立したポートフォリオの構築を目指します。さらに将来的には、公共施設等運営権（コンセッ
               ション）などの再生可能エネルギー発電設備等以外のインフラ資産も取得対象資産に組み入れるこ
               とで、より多様なポートフォリオを構築しながら、長期的に資産規模1,000億円（取得価格ベー
               ス）を目指します(注２)。
               (注１)   「FIT制度」とはFeed-in          Tariffの略称で、再生可能エネルギーの固定価格買取制度のことをいい、「FIP制

                  度」とは、Feed-in        Premiumの略称で、FIT制度に代わり新たに導入が予定されている、市場価格に一定のプレ
                  ミアムを上乗せして交付する制度のことをいいます。
               (注２)   上記の資産規模目標は、本書の日付現在の本投資法人の目標値であり、その実現や目標値の達成時期を保証又
                  は約束するものではありません。また、上記のイメージ図はあくまで成長イメージを示したものであり、かか
                  るイメージのとおりに成長を実現できることを保証又は約束するものでもありません。本投資法人の資産規模
                  の拡大については、資金調達環境や、パイプラインに含まれる太陽光発電設備等の開発時期、その他の資産の
                  取得機会の程度及び売主との交渉等によるため、資産規模目標を達成できず、また成長イメージと乖離する結
                  果となる可能性があります。
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               (ⅳ)　スポンサーサポート契約及びパイプラインサポート契約
                本資産運用会社は、各スポンサーとの間で、本書の日付現在、それぞれスポンサーサポート契約
               を締結しており、本投資法人は、下記の各種サポートの提供を受けます。また、丸紅グループとの
               太陽光発電関連事業における取引実績を背景としたネットワークを活用し、プロスペックAZ及びみ
               ずほ丸紅リースとの間でパイプラインサポート契約を締結しており、再生可能エネルギー発電設備
               等の取得検討機会の拡大を図っています。各スポンサーサポート契約及びパイプラインサポート契
               約の概要は、以下のとおりです。
               (a)　丸紅とのスポンサーサポート契約の概要

                本資産運用会社と丸紅とのスポンサーサポート契約において、丸紅は、以下のサポートを提供す
               ることとされています。かかる丸紅とのスポンサーサポート契約により、本投資法人は丸紅から物
               件取得機会の提供を受けるとともに、丸紅の電力・インフラ事業における知見とノウハウを活用し
               て運用資産の効率的かつ着実なオペレーション及びこれによる内部成長に努めるとともに、丸紅の
               信用力を背景として強固な財務基盤を構築します。また丸紅グループによるセイムボート出資によ
               り投資主価値の最大化を図ります。
                A）売却、開発プロジェクト等に関するマーケット情報の提供
                 丸紅は、自ら又は自らの関係会社が売却対象として保有、開発する又は保有、開発を予定して
                いる再生可能エネルギー発電設備等（以下本(a)において「本再生可能エネルギー発電設備等」
                といいます。）について、本資産運用会社から要請があった場合は、やむを得ない事情がある場
                合を除き、本資産運用会社に対し、当該本再生可能エネルギー発電設備等に関する情報の提供を
                行うものとします。また、丸紅は、自ら又は自らの関係会社以外の第三者が保有、開発する又は
                保有、開発を予定している本再生可能エネルギー発電設備等について売却に係る情報を取得した
                場合には、当該本再生可能エネルギー発電設備等が本投資法人の取得対象となりうると合理的に
                判断された場合、本資産運用会社に対し、当該本再生可能エネルギー発電設備等に関する情報の
                提供を行うほか、本資産運用会社から要請があった場合には、要請のあった情報の提供を行いま
                す。但し、情報提供に関してやむを得ない事情がある場合においてはこの限りではありません。
                B）ウェアハウジング機能の提供

                 本資産運用会社は、将来における本投資法人による本再生可能エネルギー発電設備等の取得を
                実現するために、第三者が保有又は開発する本再生可能エネルギー発電設備等について、本投資
                法人への譲渡を前提とする一時的な取得及び保有を丸紅に依頼することができるものとし、丸紅
                は、当該依頼があった場合には、本資産運用会社との間で、当該依頼について丸紅の関係会社に
                よる一時的な取得及び保有を含め誠実に協議を行うものとします。
                C）保守運営業者の選定支援その他の業務支援

                 本資産運用会社は、本投資法人が保有する、又は保有を予定している本再生可能エネルギー発
                電設備等について、(ⅰ)保守運営業務を実施する事業者の選定、(ⅱ)管理、運営又は増設等に係
                る補助業務、助言業務等、(ⅲ)本再生可能エネルギー発電設備等のデューディリジェンスに係る
                支援業務、及び(ⅳ)本再生可能エネルギー発電設備等に関する情報の収集、分析等を、丸紅に依
                頼することができるものとし、丸紅は、かかる依頼があった場合には、候補者の選定その他必要
                な支援を行うものとします。
                D）人材及びノウハウの提供に関する協力

                 丸紅は、本資産運用会社からの要請があった場合、法令に反しない範囲内において、丸紅又は
                その関係会社が有する人材及びノウハウの本資産運用会社に対する提供について商業上合理的な
                範囲で協力するものとします。また、丸紅は、本資産運用会社からの要請があった場合、丸紅又
                はその関係会社による本資産運用会社の役職員に対する研修の提供その他の必要な協力を商業上
                合理的な範囲で行うものとします。
                E）調達期間終了後の売電支援

                 丸紅は、本資産運用会社から、本投資法人が保有する、又は保有を予定している本再生可能エ
                ネルギー発電設備等について、当該設備において発電する本再生可能エネルギー電気の売却手段
                を早期に確保できるよう、再エネ特措法に定める調達期間の経過後の売電先の選定支援のサポー
                ト等を依頼された場合、発電設備の運転実績、その他発電設備の維持管理に係る情報等につき合
                理的な範囲で必要な支援を行うものとします。
                F）資金調達に関する情報提供

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                 丸紅は、本資産運用会社から、本投資法人が資金調達を実施するに際して資金提供を行う事業
                者やマーケット環境等に関する情報提供を依頼された場合、法令に反しない範囲内において、当
                該情報提供その他の支援を行うものとします。
                G）境界紛争及び環境規制への対応に関する支援

                 丸紅は、本資産運用会社から本投資法人が保有する、又は保有を予定している本再生可能エネ
                ルギー発電設備等に関して、当該設備等を利用して行う事業に関連する土地について生じた又は
                生じるおそれのある境界紛争や環境規制について支援を求められた場合には、法令に反しない範
                囲内において、関係者との協議、交渉その他の対応について支援を行うものとします。
               (b)　みずほ銀行及びみずほ信託銀行とのスポンサーサポート契約の概要

                本資産運用会社とみずほ銀行及びみずほ信託銀行とのスポンサーサポート契約において、みずほ
               銀行及びみずほ信託銀行は、以下のサポートを提供することとされています。かかるみずほ銀行及
               びみずほ信託銀行（以下本(b)において「スポンサー」と総称します。）とのスポンサーサポート
               契約により、本投資法人はスポンサーから物件取得機会の提供を受けるとともに、ウェアハウジン
               グにおける資金調達の支援やバンクフォーメーション構築の支援を通じて財務面におけるサポート
               を受け、みずほ銀行を中心とする強固なバンクフォーメーションの構築を目指します。
                A）売却、開発プロジェクト等に関するマーケット情報の提供

                 スポンサーは、自ら又は自らの関係会社が売却対象として保有、開発する又は保有、開発を予
                定している再生可能エネルギー発電設備等（以下本(b)において「本再生可能エネルギー発電設
                備等」といいます。）について、本資産運用会社から要請があった場合は、当該情報を提供でき
                ない事情があるときを除き、本資産運用会社に対し、当該本再生可能エネルギー発電設備等に関
                する情報の提供を行うよう最大限努力するものとします。また、スポンサーは、自ら又は自らの
                関係会社以外の第三者が保有、開発する又は保有、開発を予定している本再生可能エネルギー発
                電設備等について売却に係る情報を取得し、当該本再生可能エネルギー発電設備等が本投資法人
                の取得対象となりうると自ら判断した場合、又は本資産運用会社から要請があった場合は、当該
                情報を提供することができない事情があるときを除き、本資産運用会社に対し、当該本再生可能
                エネルギー発電設備等に関する情報の提供を行うよう最大限努力するものとします。
                B）ウェアハウジングにおける資金調達の支援

                 本資産運用会社は、将来における本投資法人による本再生可能エネルギー発電設備等の取得を
                実現するために、第三者が保有又は開発する本再生可能エネルギー発電設備等について、本投資
                法人への譲渡を前提とする一時的な取得及び保有のための資金調達の支援をみずほ銀行に依頼す
                ることができます。みずほ銀行は、当該依頼を受けた場合には、本資産運用会社との間で、資金
                調達の支援の可否及び支援する際の条件について誠実に協議を行うものとします。
                C）資金調達要請への対応及びバンクフォーメーション構築の支援

                 みずほ銀行は、本資産運用会社から、本投資法人の運営又は本再生可能エネルギー発電設備等
                の取得に係る資金調達の要請があった場合には、かかる要請に応じて情報提供、資金の借入れに
                関する相談への対応及び融資の提案、シンジケート団の組成等ファイナンスストラクチャーの構
                築及び構築のための活動等を可能な限り行うことに努めます。
                D）財務戦略に関する助言提供

                 スポンサーは、本資産運用会社との間で諸条件を含め別途合意をした場合、法令等及び契約に
                反しない範囲で、本投資法人の財務戦略に関連する業務に関しアドバイス及び補助業務の受託を
                行うものとします。
                E）人材及びノウハウの提供に関する協力

                 スポンサーは、本資産運用会社からの要請があった場合、スポンサー又はその関係会社が有す
                る人材及びノウハウの本資産運用会社に対する提供について商業上合理的な範囲で協力するもの
                とします。また、スポンサーは、本資産運用会社からの要請があった場合、スポンサー又はその
                関係会社による本資産運用会社の役職員に対する研修の提供その他の必要な協力を商業上合理的
                な範囲で行うものとします。
               (c)　プロスペックAZとのパイプラインサポート契約の概要

                A）保有プロジェクトの情報提供及び供給
                 プロスペックAZ（以下本(c)において「サポート会社」といいます。）は、本資産運用会社に
                対し、自らが保有、開発する又は保有、開発を予定している再生可能エネルギー発電設備等（以
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                下本(c)において「本再生可能エネルギー発電設備等」といいます。）について、売却を計画す
                る場合には、本資産運用会社に対し、本再生可能エネルギー発電設備等に関する情報の提供を行
                う ほか、本資産運用会社から要請があった場合には、要請のあった情報の提供を行います。但
                し、第三者が保有し、又は開発中の本再生可能エネルギー発電設備等に係る情報の提供は、当該
                第三者の承諾を得たことを条件として行われるものとし、この場合、サポート会社は当該第三者
                から承諾を得るために商業上合理的な努力をするものとします。
                B）優先交渉権の付与

                 a)　優先交渉権の付与
                  サポート会社は、本再生可能エネルギー発電設備等の本投資法人が取得可能な資産の売却を
                 計画する場合、当該再生可能エネルギー発電設備等に関する情報を第三者に先立ち、本投資法
                 人及び本資産運用会社に提供し、当該再生可能エネルギー発電設備等に関する優先交渉権（優
                 先的に売買交渉を行う権利）を、本資産運用会社に付与します。優先交渉権は、本再生可能エ
                 ネルギー発電設備等毎に、b)に定める優先交渉期間を定めた場合はその間効力を有するものと
                 します。
                 b)　優先交渉権の有効期間

                  優先交渉期間は、サポート会社と本資産運用会社が別途合意する期間（但し、６ヶ月を超え
                 ない期間とします。）とします。
                 c)　購入の意思の通知

                  本資産運用会社は、優先交渉期間内にサポート会社に対し、本投資法人による購入の意思の
                 有無を通知するものとします。
                 d)　優先交渉期間中の第三者への情報提供・売買交渉の禁止

                  サポート会社は、優先交渉期間中及びc)に基づく購入の意思がある旨の通知後における売買
                 契約締結に向けた協議が継続する期間中、第三者に対して本再生可能エネルギー発電設備等に
                 関する情報の提供、売買交渉を行ってはならないものとします。但し、優先交渉期間の経過後
                 については、本資産運用会社及び本投資法人が、売買契約締結に向けた協議を不合理に遅延さ
                 せた場合にはこの限りではありません。
                 e)　最終売却条件

                  優先交渉期間内に購入の意思がある旨の通知がなされず、又は売却条件が合意に達しなかっ
                 た場合、サポート会社は、第三者との間で本再生可能エネルギー発電設備等の売却につき協議
                 を開始することができるものとします。但し、第三者が提示する条件が、優先交渉期間内に本
                 投資法人が提示した条件（もしあれば）と同等以下である場合には、サポート会社は、速やか
                 に本資産運用会社にその旨を通知し、通知後遅滞なく本資産運用会社がサポート会社に対し当
                 該第三者が提示する条件と同条件以上の条件を提示し、サポート会社がこれに同意した時は、
                 本投資法人は、サポート会社より本再生可能エネルギー発電設備等を当該第三者に優先して購
                 入することができるものとします。
                C）保守運営業務の提供

                 サポート会社は、本投資法人及び本資産運用会社から保守運営業務の実施を依頼された場合、
                本投資法人が保有する本再生可能エネルギー発電設備等につき、別途締結する保守運営業務委託
                契約に基づく保守運営業務その他の必要な支援を行うものとします。
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                D）人材の確保に関する協力
                 サポート会社は、本資産運用会社から要請があった場合、法令に反しない範囲内において、人
                材の確保について商業上合理的な範囲で協力するものとします。また、サポート会社は、本資産
                運用会社からの要請があった場合、本資産運用会社の役職員に対する研修の提供その他の必要な
                協力を行うものとします。
               (d)　みずほ丸紅リースとのパイプラインサポート契約の概要

                A）保有プロジェクトの情報提供及び供給
                 みずほ丸紅リース（以下本(d)において「サポート会社」といいます。）は、自らが開発し若
                しくは保有する又は開発若しくは保有を予定している再生可能エネルギー発電設備等（以下本
                (d)において「本再生可能エネルギー発電設備等」といいます。）であり、かつ、(１)サポート
                会社が第三者との間のリース契約に基づき保有している本再生可能エネルギー発電設備等、(２)
                サポート会社が第三者との間の延払売買契約に基づき保有している本再生可能エネルギー発電設
                備等、(３)サポート会社が第三者に対して優先交渉権又は先買権その他類似の権利を付与してい
                る本再生可能エネルギー発電設備等、その他一定の本再生可能エネルギー発電設備等（以下、総
                称して又は個別に「保有プロジェクト」といいます。）について、売却を計画する場合には、本
                資産運用会社及び本投資法人に対し、当該保有プロジェクトに関する情報の提供を行うほか、本
                資産運用会社から要請があった場合には、実務上合理的な範囲で要請のあった情報の提供を行い
                ます。
                B）優先交渉権の付与

                 a)　優先交渉権の付与
                  サポート会社は、保有プロジェクトの売却を計画する場合、当該保有プロジェクトに関する
                 情報を第三者に先立ち、本投資法人及び本資産運用会社に提供します。かかる提供を行ってか
                 ら10営業日以内に、本投資法人又は本資産運用会社が、当該保有プロジェクトの購入を検討す
                 る意思をサポート会社に対して表明した場合には、サポート会社は、当該保有プロジェクトに
                 関する優先交渉権（優先的に売買交渉を行う権利）を、本資産運用会社に付与します。優先交
                 渉権は、保有プロジェクト毎に、b)に定める優先交渉期間を定めた場合はその間効力を有する
                 ものとします。
                 b)　優先交渉権の有効期間

                  優先交渉期間は、サポート会社と本資産運用会社が別途合意する期間（但し、６ヶ月を超え
                 ない期間とします。）とします。
                 c)　購入の意思の通知

                  本資産運用会社は、優先交渉期間内にサポート会社に対し、本投資法人による購入の意思の
                 有無を通知するものとします。
                 d)　優先交渉期間中の第三者との売買交渉の禁止

                  サポート会社は、優先交渉期間満了日までの間、第三者との間で当該保有プロジェクトに関
                 する売買交渉を行ってはならないものとします。
                 e)　最終売却条件

                  優先交渉期間内に購入の意思はある旨の通知がなされなかった場合、又は売却条件が合意に
                 達しなかった場合、サポート会社は、第三者との間で当該保有プロジェクトの売却につき協議
                 を開始することができるものとします。但し、第三者が提示する条件が、優先交渉期間内に本
                 投資法人が本資産運用会社を通じて提示した条件（もしあれば）と同等以下である場合には、
                 サポート会社は、速やかに本資産運用会社にその旨を通知し、通知後遅滞なく本資産運用会社
                 がサポート会社に対し、当該第三者が提示する条件と同等以上の条件を提示したときは、本投
                 資法人は、サポート会社より当該保有プロジェクトを当該第三者に優先して購入することがで
                 きるものとします。
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                C）第三者売却プロジェクトに係る情報の優先提供
                 サポート会社は、第三者が保有し又は開発する本再生可能エネルギー発電設備等（以下「第三
                者売却プロジェクト」といいます。）に係る売却・仲介情報を得た場合、本資産運用会社及び本
                投資法人に対して当該情報を提供するものとします。
                D）ウェアハウジング業務の提供

                 本資産運用会社は、将来における本投資法人による第三者売却プロジェクトの取得を円滑に推
                進することを目的として、第三者売却プロジェクトの一時的な保有（ウェアハウジング業務）を
                サポート会社に依頼することができるものとし、サポート会社は、当該依頼を受けた場合、ウェ
                アハウジング業務の提供について真摯に検討を行うものとします。なお、ウェアハウジング業務
                を提供するための諸条件については、本資産運用会社又は本投資法人及びサポート会社が別個、
                個別の第三者売却プロジェクト毎に協議のうえ、定めるものとします。
           (ロ)　長期安定した分配金の仕組みと安定的な財務運営

             a.　長期安定的な分配金を生み出すストラクチャー
               (ⅰ)　本投資法人の仕組み
                本投資法人は、主として太陽光発電設備等を中心としたインフラ資産等へ投資します。利益の配
               当等を投資法人の損金に算入するための要件（いわゆる「税務上の導管性要件」）を充足するた
               め、本投資法人は、投資したインフラ資産等を賃貸して運用し、賃借人から賃料を受領します。保
               有資産についてはいずれも、再生可能エネルギー発電設備等の賃借並びに発電事業及び売電事業の
               みを行う再エネ発電事業者たる特別目的会社（SPC）が賃借人となり、賃借人SPCとオペレーター業
               務委託契約を結んだ丸紅がオペレーターとなっています。但し、今後取得する資産については丸紅
               以外の者がオペレーターとなる可能性があります。
                (a)　本投資法人

                 本投資法人は、規約に基づき、投資主より払い込まれた資金等を、主として、太陽光発電設備
                等を中心としたインフラ資産等に投資します。税務上の導管性を充足するため、本投資法人は、
                投資したインフラ資産を賃借人に賃貸し、賃借人より賃料を受領することで運用します。また、
                当該賃借人SPCは、丸紅に対してオペレーター業務を委託しています。
                (b)　本資産運用会社

                 本資産運用会社は、丸紅から90％、みずほ銀行から５％、みずほ信託銀行から５％の出資を受
                ける丸紅の子会社であり、本投資法人から資産運用業務を受託します。スポンサーグループから
                のサポートを受けつつ、本投資法人のために、再生可能エネルギー発電設備等への投資、投資し
                たインフラ資産等の資産管理等を行います。
                (c)　スポンサー

                 スポンサーはそれぞれ、スポンサー及び本資産運用会社との間のスポンサーサポート契約に基
                づき、前記「(イ)スポンサー総合力に裏付けられた成長力　f.                               外部成長戦略　(ⅳ)　スポン
                サーサポート契約及びパイプラインサポート契約」に記載のとおり、本投資法人に対して、マー
                ケット情報の提供等の多岐にわたる支援を行います。
                (d)　賃借人

                 当該賃借人SPCは、事業内容を本投資法人からの太陽光発電設備の賃借と、当該太陽光発電設
                備を用いた発電事業及び売電事業に特化しており、併せて、当該SPCが倒産する可能性を低減す
                るための措置(注)を講じています。本投資法人は、保有資産について、発電事業及び売電事業に
                特化したSPCを賃借人とすることにより、発電事業及び売電事業以外のリスクを賃借人が負担す
                ることを避け、賃借人の債務不履行リスク及び倒産リスクを低減することを目指しています。賃
                借人SPCは接続電気事業者との間で接続契約を締結し、再生可能エネルギー発電事業計画につい
                て経済産業大臣による認定その他の許認可を有し、その上で買取電気事業者との間で特定契約を
                締結しており、買取電気事業者から売電収入を受領し、本投資法人に対して当該売電収入を原資
                とした賃料を支払います。
                (注)  賃料不払い等の債務不履行事由が生じた場合に賃貸借契約を解除し又は賃貸借契約を更新若しくは再契約せ
                  ず、新たな賃借人へ賃貸借を行うことが可能になるよう、賃貸借契約上の条項を整備しています。また、債務
                  不履行事由が生じるリスクを低減すべく、賃貸借契約上、積立金の設定その他の賃料債務等の履行を担保する
                  ための措置を設けています。本投資法人の賃料スキームについては、後記「(ⅱ)　賃料スキーム」をご参照く
                  ださい。
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                (e)　オペレーター

                 スポンサーである丸紅は、賃借人との間のオペレーター業務委託契約に基づき、保有資産に係
                る太陽光発電設備に関し、そのオペレーターとして賃借人から運営管理業務を受託しています。
                (f)　O&M業者

                 O&M業者は、賃借人からの委託を受けて、O&M業務を行います。なお、O&M業者は、O&M業務の一
                部を第三者に再委託することがあります。
                (g)　接続電気事業者

                 電気事業者は、保有資産に係る発電事業者となる賃借人との間で、再生可能エネルギー発電設
                備の固定価格買取制度に基づき、接続契約を締結します。接続契約に従い、再生可能エネルギー
                発電設備と電気事業者の変電用、送電用又は配電用の電気工作物を電気的に接続します。
                (h)　特定契約における電気事業者

                 電気事業者は、発電事業者となる賃借人との間で、再生可能エネルギー発電設備の固定価格買
                取制度に基づき、特定契約を締結し、賃借人から当該再生可能エネルギー発電設備で発電した電
                気を調達価格により調達します。なお、2017年３月31日までに締結された特定契約は、その契約
                の期間が終了するまでの間は、再エネ特措法改正法による改正後の再エネ特措法に基づく特定契
                約とみなされるため、旧再エネ特措法に基づき小売電気事業者等との間で締結した特定契約を継
                続させることができます。また、当該特定契約を締結した小売電気事業者等は、その契約の期間
                が終了するまでの間は、再エネ特措法改正法による改正後の再エネ特措法による一般送配電事業
                者とみなされます。各保有資産の特定契約に係る買取電気事業者については、後記「５　運用状
                況　(２)　投資資産　③　その他投資資産の主要なもの　(ハ)　特定契約の内容」をご参照くだ
                さい。
               (ⅱ)　賃料スキーム

                (a)　賃料スキームの概要
                 本投資法人は、本投資法人が保有する太陽光発電設備を発電事業者である賃借人SPCに賃貸
                し、賃借人SPCから基本賃料と変動賃料を収受する、安定性とアップサイドを兼ね備えた賃料ス
                キームを採用しています。保有資産に共通する主な賃貸条件は以下のとおりです。
                (b)　基本賃料と変動賃料を組み合わせた長期安定的な賃料スキーム



                 本投資法人は、保有発電設備の実際の発電量にかかわらず、客観的な発電量予測値に基づく一
                定水準の想定売電収入を基本賃料として受け取ります。基本賃料を設定することで、本投資法人
                の収益の安定化を図ります。
                 基本賃料は、各月の発電量予測値（P50）(注１)に基づく予想売電収入(A)(注２)の70％相当額
                から、想定必要経費(注３)を控除した金額とします。また、基本賃料の支払いを確保するため、
                賃借人SPCに一定額の金銭を積み立てることを義務付ける方針です(注４)。
                 変動賃料は、各月の実際の発電量が発電量予測値（P50）の70％を上回った場合に発生し、以
                下の計算によって算出される金額とします。
                 A）発電量予測値（P50）の70％超100％以下の場合

                  各月の実績売電収入(B)(注５)と予想売電収入の70％相当額との差額から、オペレーター変
                 動報酬及び実績連動必要経費(注６)を控除した金額とします。
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                 B）発電量予測値（P50）の100％を超える場合
                  各月の予想売電収入の30％相当額に、各月の実績売電収入と予想売電収入との差額の50％相
                 当額を加えた金額から、オペレーター変動報酬及び実績連動必要経費を控除した額とします。
                  変動賃料の設定により、本投資法人の収益力の向上及び投資主への還元強化を目指していま
                 す。
                   ＜各賃料の計算式＞




                     A）基本賃料
                    予想売電収入(A)×70％‐想定必要経費
                     B）変動賃料
                      １）　各月の実績売電収入(B)が予想売電収入(A)の70％以下の場合には、変動賃
                         料は発生しません。
                      ２）　各月の実績売電収入(B)が予想売電収入(A)の70％超100％以下の場合
                         {B－(A×70％)}－オペレーター変動報酬－実績連動必要経費
                      ３）　各月の実績売電収入(B)が予想売電収入(A)の100％を超える場合{(B－A)
                         ×50％＋A×(100％－70％)}－オペレーター変動報酬－実績連動必要経費
                    (注１)「発電量予測値（P50）」とは、超過確率P（パーセンタイル）50の数値（50％の確率で達成可能と

                       見込まれる数値を意味します。）としてテクニカルレポートの作成者その他の専門家によって算
                       出された賃貸借期間における各月の発電量予測値をいいます。
                    (注２)「予想売電収入」(A)とは、発電量予測値（P50）に対して、当該発電設備に適用される買取価格を
                       乗じて得られる金額をいいます。
                    (注３)「想定必要経費」とは、賃借人SPCに課される各種税金、オペレーター固定報酬その他の費用のう
                       ち、基本賃料に対応する想定必要経費として本投資法人と協議の上合意した金額をいいます。
                    (注４)   賃借人との賃貸借契約において、賃借人が基本賃料１ヶ月分相当額（各月の基本賃料で最大とな
                       る月の基本賃料１ヶ月分相当額とします。）の金銭を積立口座に積み立てることを義務づけてい
                       ます。
                    (注５)「実績売電収入」(B)とは、実際の発電量に対して、当該発電設備に適用される買取価格を乗じて
                       得られる金額に、出力抑制補償金（もしあれば）及び利益保険に基づく利益補償金（もしあれ
                       ば）を加えた金額をいいます。
                    (注６)「実績連動必要経費」とは、賃借人SPCに課される各種税金、オペレーター固定報酬その他本投資
                       法人と協議の上合意した費用につき、実際に計上された必要経費（実費）が想定必要経費を超過
                       した場合における当該超過分の金額をいいます（想定必要経費が実費を上回る場合は負の値にな
                       ります。）。
                    (注７)   上記は賃料スキームに関するイメージ図であり、特定の発電設備における実際の賃料を示したも
                       のではありません。したがって、本投資法人が変動賃料を受け取れることや、賃借人SPCにおいて
                       積立てがなされることを保証するものではありません。
                (c)　SPC積立口座による基本賃料不払いリスクの軽減

                 天候不順その他の理由により売電収入が基本賃料を下回った場合でも、直ちに本投資法人に対
                する賃料の支払が滞ることのないよう、予想売電収入額を超過する売電収入額を原資として、賃
                借人SPCが賃借する全ての再生可能エネルギー発電設備等の基本賃料１ヶ月分相当額を賃料等積
                立口座に積み立てることとしており、これにより本投資法人の賃貸収入等の保全を図ります。こ
                の賃借人への積立ては、各発電設備について、各月の実際の発電量が発電量予測値（P50）の
                100％を上回った場合に、実績売電収入と、予想売電収入との差額の50％相当額を原資として積
                み立てられます（なお、かかるSPC積立原資が負の値になるときはゼロとします。）。
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           (ⅲ)　信託スキームの活用
               本投資法人は、物件取得や売却にあたり、将来的なポートフォリオ構築において柔軟な運用を行う
             べく、コストメリットを享受しやすい大規模案件をはじめとした一部物件において、信託受益権化ス
             キームを採用しています。
               信託受益権化スキームを採用する場合、再生可能エネルギー発電設備等そのものを現物資産で取得
             する場合と比較し、信託受託者による受託審査に時間を要し、また、信託受託者に対する信託報酬が
             発生することになります。しかしながら、再生可能エネルギー発電事業に関する複数の法律関係（再
             生可能エネルギー発電設備の所有権、再生可能エネルギー発電設備の敷地等に係る土地利用権（土地
             賃借権、地上権等）、O&M契約、EPC契約（再生可能エネルギー発電所に係る工事請負契約をいいま
             す。以下同じです。）、特定契約、接続契約、保証書その他の事業関連契約上の地位や権利義務等）
             を包括して一つの信託受益権として把握し、取引を行うことが可能です。そのため、当該信託受益権
             のみを取得又は売却することで、再生可能エネルギー発電事業から生じる損益を移転することが可能
             であり、再生可能エネルギー発電設備等そのものを現物資産で取得又は売却する場合と比較し、取引
             の実施が相対的に容易といえます。
               (注)  発電事業者SPC（賃借人）には倒産する可能性を低減するための措置が講じられています。



           (ⅳ)　安定的な収益を生み出すポートフォリオ

             太陽光発電事業において発生しうるリスクへの対策
              太陽光発電事業において発生しうる主要なリスクとして、自然災害や事故・盗難により本投資法人
             の保有資産が毀損し、売電が停止した場合、賃借人SPCが収受する売電収入が減少するおそれがありま
             す。そこで、自然災害や事故・盗難への対策として、本投資法人は賃借人SPCを被保険者として火災保
             険や利益総合保険に加入しています。毀損した保有資産は、修復期間は稼働停止となり、当該期間中
             は売電収入が得られなくなりますが、予想売電収入額に基づく売電収入は利益総合保険から補てんさ
             れることで、賃借人SPCが収受する売電収入が減少しないよう対策を施しています。また、パネルの劣
             化によるパフォーマンスの低下に対しては、パネルメーカーの保証を活用することにより対応しま
             す。
             b.　財務戦略




               (ⅰ)　基本方針
                本投資法人は、スポンサーである丸紅の信用力や、みずほ銀行のサポートをベースとした最適な
               借入条件を実現し、安定的かつ健全な財務運営の実施を目指します。また、デット戦略とエクイ
               ティ戦略という２つの観点から、中長期的な収益性の維持及び向上並びに運用資産の規模拡大と価
               値の向上を実現するために、安定的かつ健全な財務運営を構築することを基本方針とします。エク
               イティ戦略については、投資口の追加発行は、金融環境、経済環境、市場動向、新たに取得する物
               件の取得時期、LTV等を総合的に勘案の上、投資口の希薄化にも配慮しつつ機動的に実施する方針
               です。デット戦略については、スポンサーであるみずほ銀行を中心とした強固なレンダーフォー
               メーション（借入先構成）を構築しながら、投資法人債の起債を含む資金調達手法の多様化を目指
               します。LTV水準は、巡航ベースで60％程度とし、70％を上限とします。但し、新規資産取得に伴
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               い、一時的にLTVの上限を超えることがあります。本投資法人の財務方針は、後記「⑨　財務方
               針」をご参照ください。
               (ⅱ)　格付の取得

                本投資法人は、本書の日付現在、株式会社格付投資情報センター（R&I）より、「A（安定的）」
               の長期発行体格付を付与されています。これは、本投資法人の安定的かつ健全な財務基盤が評価さ
               れた結果であると本投資法人は考えています。
         ③　再生可能エネルギーと投資環境

          (イ)　日本の再生可能エネルギーへの取組みと固定価格買取制度の概要
           a.　エネルギーミックスによる政府の再生可能エネルギー導入推進策
               日本の電力消費量は諸外国と比較して高い水準にある一方で、再生可能エネルギーの導入割合は低
             い水準となっています。政府作成による「エネルギー基本計画」（2014年４月）においても、再生可
             能エネルギーについては、2013年から３年程度、導入を最大限加速していき、その後も積極的に推進
             していく旨が示されました。2015年７月、経済産業省は前記の「エネルギー基本計画」を踏まえ、実
             現可能な将来のエネルギー需給構造のあるべき姿として、「エネルギーミックス」を策定し、電源構
             成比に占める再生可能エネルギー割合を2030年度までに22％～24％にまで上昇させることを目標とし
             ています。さらに、2018年７月に閣議決定された「第５次エネルギー基本計画」によって、再生可能
             エネルギーの「主力電力化」が明記され、2030年、2050年に向けた方針が示されました。今後も再生
             可能エネルギーの導入推進のための政策が実施されることが期待されます。現に、経済産業省総合資
             源エネルギー調査会省エネルギー・新エネルギー分科会新エネルギー小委員会において、さらなる再
             生可能エネルギーの導入拡大に向けた政策の方向性についての議論が継続的に行われています。ま
             た、前記の「エネルギー基本計画」においては、太陽光発電の発電コストや出力不安定性等による安
             定供給上の問題について触れられているものの、技術革新や、エネルギーマネジメントの実現等によ
             る改善策への取組みを進めることが期待されるとされています。そして、経済産業省総合資源エネル
             ギー調査会基本政策分科会再生可能エネルギー導入促進関連制度改革小委員会が取りまとめた「再生
             可能エネルギー導入促進関連制度改革小委員会　報告書」（2016年２月）においても、国民負担の抑
             制との両立、特に太陽光発電についてはコスト効率的な導入の必要性が指摘されつつも、再生可能エ
             ネルギーの最大限の導入を制度見直しの目的として掲げており、同報告書を受けて立案され、2016年
             ２月９日に国会に提出された再エネ特措法の改正法案の提案理由においても再生可能エネルギー源の
             利用の促進が掲げられています。
               加えて、2021年４月、米国主催により気候サミット「Leaders                             Summit    on  Climate」が開催され、
             菅前首相が参加し、2050年カーボンニュートラルの長期目標と整合的で、野心的な目標として、我が
             国が、2030年度において、温室効果ガスの2013年度からの46％削減を目指すことを宣言するととも
             に、さらに、50％の高みに向け、挑戦を続けていく決意を表明し、2021年10月に閣議決定された第６
             次エネルギー基本計画においても明文化されています。以上から、本投資法人は、太陽光発電市場の
             拡大、ひいては太陽光発電設備等の取得による本投資法人のポートフォリオの拡大を実現する環境が
             さらに整備されていく可能性があるものと考えています。
           b.　固定価格買取制度の導入

               2012年７月１日の再生可能エネルギー固定価格買取制度の導入により、再生可能エネルギー発電設
             備の導入は増加の一途を辿り、再生可能エネルギー比率は10.1％（2012年度）から21.2％（2020年
             度）(注)に増加しました。2021年10月に資源エネルギー庁により公表された「国内外の再生可能エネ
             ルギーの現状と今年度の調達価格等算定委員会の論点案」によると、2021年３月末時点で再生可能エ
             ネルギー発電設備の導入量は6,136.1万kW（制度開始前の約3.0倍）となっています。特に太陽光（非
             住宅）の発電設備導入量は、固定価格買取制度導入時点から2021年３月末までの間に4,827.7万kWとな
             りました。
               その他の電源の固定価格買取制度導入時点から2021年３月末までの間の導入量は、風力197万kW、
             地熱9.1万kW、中小水力69.7万kW、バイオマス265.1万kWとなっています。
             (注)　出所：認定NPO法人環境エネルギー政策研究所公表データ
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           c.　固定価格買取制度の基本的な仕組み
               再生可能エネルギーの固定価格買取制度（FIT制度）は、再生可能エネルギーの普及を図るため再
             エネ特措法により2012年７月１日に開始された、再生可能エネルギー電気を固定の調達期間にわた
             り、固定の調達価格で買い取ることを電気事業者に義務付ける制度です。固定価格買取制度により、
             発電事業者は安定的かつ継続的な売電収入を見込むことができ、再生可能エネルギー発電設備の高い
             建設コストの回収の見通しが立ちやすくなります。
               本投資法人は、主として固定価格買取制度の下で再エネ特措法第９条第３項に定める認定を受けた
             再生可能エネルギー発電設備等に投資することにより、長期的かつ安定的な収益の確保を目指しま
             す。
           d.　固定価格買取制度の見直し




               再生可能エネルギーの最大限の導入と国民負担抑制の両立を図るため、2017年改正再エネ特措法に
             より、2017年４月１日より固定価格買取制度が改正されました。改正内容のうち発電事業者に影響の
             あるものとしては、主として以下が挙げられます。
               ・　2,000kW以上の太陽光発電設備を対象に、売電価格を入札によるものとすること
               ・　電力会社と接続契約を締結している（運転開始済みを含みます。）設備のみが制度の対象とな
                 ること
               ・　発電設備の認定制度を見直し、より適正な状態で発電設備を安全に運転できるようにすること
               さらに2019年度からは入札制度の対象が500kW以上の太陽光発電設備まで拡大されています。
               また、2019年４月１日に施行された措置により、2012年度から2014年度に認定を受けた事業用太陽
             光発電のうち2016年７月31日までに接続契約を締結した未稼働案件についても、運転開始期限の設定
             と、運転開始のタイミングを踏まえた適切な調達価格の適用が行われることになりました。
               さらに、2020年6月5日付で再エネ特措法を改正する「強靱かつ持続可能な電気供給体制の確立を図
             るための電気事業法等の一部を改正する法律」が成立し、2022年4月1日より法令の名称が「再生可能
             エネルギー電気の利用の促進に関する特別措置法」に変更となり、新法（以下「新再エネ特措法」と
             いいます。）が施行される予定です。新再エネ特措法では、再生可能エネルギー源を利用する電源の
             うち競争力ある電源への成長が見込まれるもの（競争電源）を対象として、従来のFIT制度に代わり、
             他の電源と同様に市場等で取引する仕組みを導入するとともに、市場価格に一定のプレミアムを上乗
             せして交付する制度（Feed             in  Premium    = FIP制度）が創設される予定です。そして、調達価格等算定
             委員会による「令和3年度以降の調達価格等に関する意見」（2021年1月）によれば、2022年度におい
             て、出力1,000kW以上の太陽光発電については、新規認定でFIP制度のみを認める対象とし、かつ、FIP
             入札の対象とする方向で議論されています。さらに、調達価格等算定委員会による「令和4年度以降の
             調達価格等に関する意見」（2022年1月）によれば、2023年度においては出力500kW以上、2024年度に
             おいては原則出力250kW以上の太陽光発電について、新規認定でFIP制度のみを認める対象とする方向
             で議論されています。
               但し、本投資法人の保有資産は、既にFIT制度による売電が開始されているところ、これらについ
             ては引き続き現在のFIT制度の対象となり、認定事業者が希望しない限り、FIP制度に移行するわけで
             はありません。そのため、本投資法人は、仮に、新再エネ特措法が施行されてFIP制度が導入されたと
             しても、本投資法人が保有太陽光発電所の売電方法や買取価格に影響を与える可能性は限定的と考え
             ています。
               新再エネ特措法においては、太陽光発電設備の解体・廃棄等費用の積立てを担保するための新たな
             解体等積立金の制度が創設されます。これにより、認定事業者が経済産業大臣の指定する「積立対象
             区分等」に該当する発電設備により発電した電気を供給するときには、原則として、当該設備の解体
             等に要する費用に充てるための金銭を「解体等積立金」として電力広域的運営推進機関に積み立てる
             こと（外部積立て）が求められます。「積立対象区分等」の内容、積立金額の水準、期間、頻度と
             いった制度の具体的な内容は新再エネ特措法には定められておらず、経済産業大臣の指定や経済産業
             省令の定めに委ねられていますが、2019年12月10日付で太陽光発電設備の廃棄等費用の確保に関する
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             ワーキンググループが公表した中間整理においては、再エネ特措法に基づく認定を受けた10kW以上の
             全ての太陽光発電事業を対象に、調達価格の算定において想定した廃棄等費用を基準として算出され
             る 金額を調達期間終了前10年間にわたり売電収入から源泉徴収的に積み立てる制度設計が提言されて
             おり、今後、かかる提言に沿って制度決定されていくものと予想されます。
               他方、積立金額、積立方法その他経済産業省令に定める事項（一定の条件を充足していることが含
             まれる予定です。）を発電事業計画に記載し、経済産業大臣の認定を受けたときは、例外として内部
             積立て、すなわち発電事業者が自ら積立てを行う方法によることができるものとされています。な
             お、上場インフラファンドについては、資源エネルギー庁が2021年9月に公表した廃棄等費用積立ガイ
             ドラインにおいて、内部積立てが認められる要件の1つとして、概要、①認定事業者との間で法律上、
             「厳格な財務的・組織的一体性」が認められる他法人が金融商品取引所等において株式を上場してい
             る法人であり、かつ、②当該他法人の財務諸表の中で資産除去債務、任意積立金等として発電設備に
             ついての廃棄等費用が計上され、その額が明記されている場合が挙げられていますが、いわゆる上場
             インフラファンドのスキームでは、事業主体の変更や、調達期間・交付期間中の発電事業の途絶と
             いったリスクが低いことも踏まえ、投資法人と実際の認定事業者との間の契約全体の中で、両者が同
             一の売電収入を原資に事業を行っていることを示す資金の流れ、賃借人からの契約の解除の制限、発
             電設備や設置された土地の他目的使用の制限など、財務的・組織的一体性を示す条項が確認できれ
             ば、上場インフラファンドを、認定事業者と厳格な財務的・組織的一体性の認められる他法人とみな
             すとされていますが、現時点ではどのような場合に内部積立てが認められるかは必ずしも明確ではあ
             りません。
               なお、新再エネ特措法では、認定取消事由として新たに創設される解体等積立金制度の積立義務を
             履行しない場合が追加される（新再エネ特措法第15条第4号）ほか、長期未稼働案件により空押さえさ
             れた系統容量を開放する観点から、認定後一定期間内に発電事業開始に至らない場合に認定を失効さ
             せる認定失効期限制度（新再エネ特措法第14条第2号）が新たに導入される予定です。但し、本投資法
             人の保有資産は、既にFIT制度による売電が開始されており、稼働中であるところ、新再エネ特措法が
             施行されて認定失効期限制度が導入されても、これにより本投資法人が保有する太陽光発電所の認定
             が失効することはないと考えられます。
           e.　太陽光発電の発電コストと買取価格の推移

               固定価格買取制度における太陽光発電設備を用いて発電された電気の調達価格は、技術革新や市場
             競争による建設コストの低下を反映して、年々引き下げられています。平成29年経済産業省告示第35
             号の2021年４月１日施行の改正では、10kW以上250kW未満の太陽光の2021年度の調達価格は、2020年度
             の10kW以上50kW未満の場合は13円／kWh（税抜）、50kW以上250kW未満の場合は12円／kWh（税抜）より
             さらに引き下げられて10kW以上50kW未満の場合は12円／kWh（税抜）、50kW以上250kW未満の場合は11
             円／kWh（税抜）とされており、今後も引下げが続く可能性があります。但し、各再生可能エネルギー
             発電設備について、一度確定した調達価格又は調達期間が変更されることは原則としてありません。
              また、調達価格は、国民負担抑制の観点に加えて、技術革新や市場競争によるシステム費用の低下
             見込みを反映して設定されるという側面もあるため、必ずしも調達価格の低下に比例して発電事業者
             全体の利益が損なわれるものではないと考えられます。厳密なコストコントロールと効率的な事業運
             営等によって、再生可能エネルギー発電事業の収益性は今後も維持され、また、2030年度のエネル
             ギーミックスに向けて、再生可能エネルギーの主力電源化に向けた取組みが引き続き積極的に推進さ
             れていくであろうという動向を踏まえると、再生可能エネルギー発電事業に係る市場拡大が図られて
             いくものと考えています。
            (ロ)　上場インフラファンド市場について

            2015年４月、東京証券取引所は、インフラストラクチャー（以下「インフラ」といいます。）に対する
           投資ニーズの高まりやインフラ整備の社会的意義等を踏まえ、再生可能エネルギー発電設備や公共施設等
           運営権（民間資金等の活用による公共施設等の整備等の促進に関する法律（平成11年法律第117号。その後
           の改正を含みます。）第２条第７項に規定する公共施設等運営権をいいます。）等を投資対象とする投資
           信託の受益証券又は投資法人の投資証券の取引市場（以下「上場インフラファンド市場」といいます。ま
           た、以下、上場インフラファンド市場に上場する投資信託又は投資法人を「上場インフラファンド」とい
           います。）を創設しました。
            上場インフラファンド市場の創設は、新たに認定を取得する太陽光発電設備に加えて、認定後開発前段
           階での発電事業の権利の譲渡や、稼働済発電所の譲渡等の取引を活性化する可能性があり、このようなセ
           カンダリー取引市場の成長を促進する効果も期待されます。
            第一号銘柄の上場より約５年半が経過し、これまで本投資法人を含む計７銘柄が東京証券取引所に上場
           しました。上場インフラファンド市場の市場規模は着実に拡大し、資産規模（取得価格ベース）で3,120億
           円を超える水準までに成長しています（2022年1月末時点）。
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            また、2020年４月27日より、東京証券取引所において、東京証券取引所上場インフラファンド全銘柄を
           対象とする「東証インフラファンド指数」の算出・公表も開始されました。国内では初となる、上場イン
           フ ラファンドを対象とした投資信託も設定されていることから、今後は、「東証インフラファンド指数」
           に連動する新たな金融商品の開発を通じた投資資金の流入により、市場の更なる拡大が期待できると考え
           ています。
           (ハ)　ESG投資への関心の高まり

           a.　ESG投資とは
              投資を通じて社会の持続可能性（サステナビリティ）を高めることに貢献しようとする社会的責任
             投資(注)（SRI：Socially              Responsible       Investment）の中で、非財務情報である環境
             （Environment）・社会（Social）・ガバナンス（Governance）に配慮した投資を行う手法を「ESG投
             資」といい、世界におけるESG投資の規模は拡大しています。今後日本でもESG投資の拡大が期待さ
             れ、地球環境に貢献する再生可能エネルギー発電事業の発展にとって、ESG投資の拡大は追い風の一つ
             になり得ると本投資法人は考えています。
              (注)　企業の社会的責任への取組みを評価の基準に組み込んだ投資手法をいいます。
           b.　拡大するESG投資



              世界全体においてESG投資への関心が高まっており、日本国内においても、2015年９月にESGを投資
             の分析と意思決定に組み込むことを謳う国連責任投資原則（PRI）に年金積立金管理運用独立行政法人
             （GPIF）が署名し、翌年７月にはESGを考慮した３つの日本株のESG指数を選定して同指数に連動した
             運用を開始することを発表しました。2020年８月末時点で、日本におけるPRIへの署名機関数は85機関
             (注１)まで増加し、ESG投資は着実に広がっています。
              また、世界的にも、投資にESGの視点を組み入れるPRIに、2020年８月末時点で3,332機関（資産運用
             規模103兆米ドル）(注１)が署名しており、世界のESG投資残高は2017年末時点（日本のみ2018年３月
             末時点）で30.6兆米ドル(注２)、日本のESG投資残高は2019年時点で336兆円(注３)にまで成長してい
             ます。
             (注１)   出所：国土交通省「ESG投資の動向」
             (注２)   出所：GLOBAL      SUSTAINABLE     INVESTMENT     ALLIANCE“2018      GLOBAL   SUSTAINABLE     INVESTMENT     REVIEW”
             (注３)   出所：日本サステナブル投資フォーラム「サステナブル投資残高調査2019」
             (注)  NPO法人日本サステナブル投資フォーラム「サステナブル投資残高調査2019」において回答のあった国内43機関の残


                高を示しています。
             (注)  年数は報告書の公表年であり、数値自体は前年末（日本は前年度末）の数値を示しています。



             出所：GLOBAL      SUSTAINABLE     INVESTMENT     ALLIANCE“2018      GLOBAL   SUSTAINABLE     INVESTMENT     REVIEW”より本資産運用会社が
                作成。
           c.　ESG投資に関する取組み

             (ⅰ)　本投資法人の取り組み（グリーンエクイティ）
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              以下のとおり、近年、関心が高まりつつあるSDGsへの貢献を目的としたESG投資対象はグリーンボン
             ドを中心にその規模を拡大しています。他方で、エクイティ市場におけるグリーン性評価取得は、そ
             の評価の基準を理由に希少性のあるものとなっています。本投資法人は、環境配慮への評価の高いESG
             投 資対象たる上場インフラファンドとして、グリーンエクイティ(注１)発行により更なるサステナブ
             ル投資への機会提供を図ります。
             (注１)   本投資法人は、投資口の発行を含む、環境問題への取組みを目的とするプロジェクトに係る資金調達（以下「グ
                リーンファイナンス」といいます。）の実施のために、現在我が国及び世界の資本市場において幅広く認知されて
                いるESG投資に関連する基準及びガイドライン等であるグリーンボンド原則等（注２）で定められる４つの核とな
                る要素（１.調達資金の使途、２.プロジェクトの評価及び選定のプロセス、３.調達資金の管理及び４.レポーティ
                ング）を参照し、2020年12月７日付グリーンエクイティ・フレームワーク（以下、「本グリーンエクイティ・フ
                レームワーク」といいます。）を策定しています。その後、本投資法人は2021年12月に実施した公募増資に際し
                2021年11月12日付で本グリーンエクイティ・フレームワークを改定しました。なお、本グリーンエクイティ・フ
                レームワークは、投資口の発行を含む資本性の資金調達（エクイティファイナンス）については、グリーン性等の
                評価に関する既存の原則・指針がないところ、昨今の投資家のESG投資に対するニーズの高まりを意識し、エクイ
                ティファイナンスについて第三者的視点で環境へのインパクトに関する評価を受けることを目的として、債券や借
                入金におけるグリーン性等の評価の指針であるグリーンボンド原則等を参照し、上記４要素を勘案したエクイティ
                ファイナンスにおける要件と枠組みを本投資法人として自主的に定めたものです。そして本投資法人は、2021年11
                月12日付で改定した本グリーンエクイティ・フレームワークがグリーンボンド原則等の趣旨に準じるものであるこ
                とを確認するため、第三者評価機関である株式会社投資情報センター(注７)（以下「R&I」といいます。）に評価
                を依頼し、R&Iよりセカンドオピニオン(注８)を取得しています(注９)。本投資法人は、かかる第三者評価機関に
                よる評価を取得した上で、本グリーンエクイティ・フレームワークに則り本投資口を発行しています（かかる本グ
                リーンエクイティ・フレームワークに則って発行される投資口を「グリーンエクイティ」と名付けています。）。
             (注２)「グリーンボンド原則（Green               Bond  Principle）2021年版」(注３)、「グリーンボンドガイドライン2020年版」(注
                ４)、「グリーンローン原則（Green              Loan  Principles）2021年版」(注５)、並びに「グリーンローン及びサステナ
                ビリティ・リンク・ローンガイドライン2020年版」(注６)の総称を指します。
             (注３)「グリーンボンド原則（Green               Bond  Principles）2021年版」とは、国際資本市場協会（ICMA）が事務局機能を担う
                民間団体であるグリーンボンド原則執行委員会（Green                      Bond  Principles     Executive    Committee）により策定され
                ている、グリーンボンドの発行に係るガイドラインをいい、以下「グリーンボンド原則」といいます。
             (注４)「グリーンボンドガイドライン2020年版」とは、グリーンボンド原則との整合性に配慮しつつ、市場関係者の実務
                担当者がグリーンボンドに関する具体的対応を検討する際に参考とし得る、具体的対応の例や我が国の特性に即し
                た解釈を示すことで、グリーンボンドを国内でさらに普及させることを目的に、環境省が2017年３月に策定・公表
                し、2020年３月に改訂したガイドラインをいい、以下「グリーンボンドガイドライン」といいます。
             (注５)「グリーンローン原則（Green               Loan  Principles）2021年版」とは、ローン市場協会（LMA）及びアジア太平洋地域
                ローン市場協会（APLMA）により策定された環境分野に使途を限定する融資のガイドラインをいい、以下「グリー
                ンローン原則」といいます。
             (注６)「グリーンローン及びサステナビリティ・リンク・ローンガイドライン2020年版」とは、環境省が2020年３月に策
                定・公表したガイドラインで、グリーンローンについてグリーンローン原則との整合性に配慮しつつ、グリーン
                ローンを国内でさらに普及させることを目的として、借り手、貸し手その他の関係機関の実務担当者がグリーン
                ローンに関する具体的対応を検討する際に参考とし得る、具体的対応の例や我が国の特性に即した解釈が示されて
                います。なお、R&Iによる本グリーンエクイティ・フレームワークの評価においては、サステナビリティ・リン
                ク・ローンガイドラインは確認の対象外とされています。
             (注７)   R&Iは、1975年に設立された格付機関であり、2016年よりグリーンファイナンス評価を提供しています。R&Iは、環
                境省よりグリーンボンド発行モデル事業の適合性確認業務を受託し、グリーンボンド発行支援者登録者（外部レ
                ビュー部門）（環境省が登録する、グリーンボンドの発行体に対して発行支援事業（外部レビューの付与、グリー
                ンボンドコンサルティングの実施等）を行う者のうち、外部レビュー付与事業を行う部門をいいます。）にも登録
                されています。以下同じです。
             (注８)   R&Iによる「セカンドオピニオン」は、企業等が環境保全及び社会貢献等を目的とする資金調達のために策定する
                フレームワークについての公的機関又は民間団体等が策定する当該資金調達に関連する原則等との評価時点におけ
                る適合性に対するR&Iの意見です。R&Iはセカンドオピニオンによって、適合性以外の事柄（証券発行がフレーム
                ワークに従っていること、資金調達の目的となるプロジェクトの実施状況等を含みます。）について、何ら意見を
                表明するものではありません。また、セカンドオピニオンは資金調達の目的となるプロジェクトを実施することに
                よる成果等を証明するものではなく、成果等について責任を負うものではありません。セカンドオピニオンは、い
                かなる意味においても、現在・過去・将来の事実の表明ではなく、またそのように解されてはならないものである
                とともに、投資判断や財務に関する助言を構成するものでも、特定の証券の取得、売却又は保有等を推奨するもの
                でもありません。セカンドオピニオンは、特定の投資家のために投資の適切性について述べるものでもありませ
                ん。R&Iはセカンドオピニオンを行うに際し、各投資家において、取得、売却又は保有等の対象となる各証券につ
                いて自ら調査し、これを評価すること、また、投資判断は、各投資家の自己責任の下に行われることを前提として
                います。
             (注９)   R&Iの評価は、本グリーンエクイティ・フレームワークに対する評価であって、本投資法人の投資口に付された評
                価ではありません。
             （ⅱ）　スポンサーグループによる取り組み

              本投資法人のスポンサーである丸紅グループ及びみずほグループは、Environment（環境）のみなら
             ずSocial（社会的）な取組みによる持続可能性目標への貢献を果たすべく施策を行っています。とり
             わけ企業の地域貢献においては、今後も継続してグループ全社にてその役割を担っていきます。
                （a）丸紅グループの取組み

                 スポンサーである丸紅は、「気候変動長期ビジョン」を策定し、2050年までにグループにおけ
                る温室効果ガス排出ネットゼロを目指す取り組みを行っています。その一例として、パレスホテ
                ル東京にて開催した第97回定時株主総会では、丸紅100％子会社の三峰川電力株式会社が発行す
                るグリーン電力証書（1,500kWh）を株式会社パレスホテルが購入することで、会場の使用電力を
                グリーン電力でまかないました。
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                （b）みずほグループの取組み
                 みずほフィナンシャルグループは、環境省がESG金融の普及・拡大に向けて開催する第２回
                「ESG   ファイナンス・アワード・ジャパン」において、間接金融部門（総合部門）の最優秀賞で
                ある金賞（環境大臣賞）を受賞しました。また、環境負荷低減への取組みとして、国内事業所に
                おける電力使用量由来のCO2排出量原単位（CO2排出量/延床面積）について、2020年度に▲10.5%
                （2009年度比）、2030年度に▲19.0%（2009年度比）とする目標を掲げ、2020年度時点で▲34.8%
                （2009年度比）と目標を大きく上回る実績を上げております。
                (注)「国内事業所」とは、株式会社みずほフィナンシャルグループ及びグループ６社（みずほ銀行、みずほ信託銀






                  行、みずほ証券株式会社、みずほリサーチ&テクノロジーズ株式会社、アセットマネジメントOne株式会社、株
                  式会社みずほプライベートウェルスマネジメント）をいいます。
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         ④　ポートフォリオ構築方針
           (イ)　基本方針
            本投資法人は、再生可能エネルギー発電設備の量的拡大、質的向上に貢献しつつ、長期的な観点から着実
           な成長と安定した収益の確保を目指した運用を通じて投資主価値の最大化を目指し、さらに投資家の皆様に
           社会貢献投資の機会を提供するものとします。
            本投資法人は、それぞれの投資対象地域において必要とされる社会的意義のある再生可能エネルギー発電
           設備を投資対象とし、特に太陽光発電設備等を中心としたポートフォリオの構築を進めるものとします。
           ポートフォリオの構築に当たっては、原則として以下の３項目を充たした物件を投資対象とします。
           a.　１年以上の稼働実績を有すること
           b.　発電設備の容量が500kW以上であること
           c.　日本国内に立地していること
            本投資法人は、投資対象資産の取得に際しては、投資対象資産の特性及び市場環境等を十分に勘案し、当
           該物件の中長期にわたる収益性を十分に検証します。
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            投資対象資産の選定に際しては、必要なデューディリジェンスを行った上で、固定価格買取制度の適用の
           有無、発電出力、環境条件、接続電気事業者との系統連系その他の立地条件、太陽電池モジュールの製造業
           者及び性能その他の技術的要件、過去における発電実績、太陽光発電設備その他の再生可能エネルギー発電
           設備の設置・保守・運用に必要な用地の確保の有無等の投資基準を総合的に勘案して、取得について妥当性
           の判断を行います。太陽光発電設備等以外の再生可能エネルギー発電設備等への投資に際しても、太陽光発
           電設備等への投資に準じた検討を行います。
           (ロ)　投資基準

             a.　立地地域
              本投資法人は、地域の活性化及び中長期な安定性の観点から、原則として日本全国を投資対象地域と
             します。但し、将来的な海外への投資を妨げないものとし、海外に立地する太陽光発電設備等に投資す
             る場合には、立地する国又は地域の特性及び情勢、発電事業に関する制度及び規制、電気の買取に関す
             る法制度、信用力等及び電気の買取及び系統接続の条件その他の事情を総合的に考慮します。
             b.　固定価格買取制度の適用等

              本投資法人は、原則として、再生可能エネルギー発電事業計画について経済産業大臣による認定を受
             け、認定事業者（後記「３　投資リスク　（１）リスク要因　⑤　発電事業に係る権利・法制度に関す
             るリスク　(ト)　再エネ特措法に基づく認定が取り消される又は失効するリスク」に定義します。以下
             同じです。）が既に買取電気事業者との間で特定契約を締結し、接続電気事業者との系統連系が完了
             し、かつ、当該特定契約に基づく電気の供給を既に開始し、本投資法人の取得時点で１年以上の売電実
             績を有する再生可能エネルギー発電設備等を取得します。但し、固定価格買取制度の適用を受けない再
             生可能エネルギー発電設備についても、マーケット環境、対象資産の売電先や売電価格等の収益性及び
             安定性等を十分に勘案の上、厳選して取得を行うことができるものとします。
              本投資法人は、固定価格買取制度の適用を受ける再生可能エネルギー発電設備に投資する際には、当
             該時点における物価水準等の経済環境を踏まえて、当該再生可能エネルギー発電設備に適用される調達
             価格、残存する調達期間及び出力制御のルールその他の固定価格買取制度の適用条件を考慮します。本
             投資法人は、再生可能エネルギー発電設備に投資する際には、当該再生可能エネルギー発電設備につい
             て締結されている特定契約及び接続契約の条件を考慮します。なお、特定契約に基づく電気の買取価格
             は、当該再生可能エネルギー発電設備に適用ある調達価格と同額又は実質的にそれ以上の金額としま
             す。
             c.　発電出力

              本投資法人が取得を検討する太陽光発電設備の発電出力は、原則として500kW以上とします。但し、
             発電出力が500kW未満である太陽光発電設備についても投資資産の収益性、オペレーター及び地域性等
             を勘案の上、厳選して取得を行うことができるものとします。
             d.　環境条件

              本投資法人は、太陽光発電設備等に投資する際には、当該太陽光発電設備等の設置場所又は近接する
             適当な箇所における日射量その他の気象条件、自然災害等リスク、太陽光発電設備等に係る太陽電池モ
             ジュールの出力・効率等、パワーコンディショナーの出力・効率等、太陽電池モジュールの配置、角度
             等、日影等の周辺環境を踏まえて第三者によって算定された推定発電量を考慮するものとします。
              本投資法人は、立地地域の気象条件等（降雪量、降雨量、降灰量及び風量を含みます。）や設置場所
             の地形、地盤、その他自然災害等のリスク等を考慮し、それらに適合する設計及び仕様により設置され
             たと判断した太陽光発電設備等について、ポートフォリオ構築方針等への適合性を総合的に勘案の上、
             太陽光発電設備等の取得を検討します。
             e.　電気事業者等との系統連系その他の立地条件

              本投資法人は、太陽光発電設備等に投資する際には、当該太陽光発電設備等と電気事業者等の系統と
             の接続地点までの距離、変電設備及び鉄塔等の当該太陽光発電設備等から系統への送電設備の設置状況
             及び当該設置場所に関する権利関係、その他の立地条件を考慮の上、長期的運用に支障がないと判断で
             きる太陽光発電設備等の取得を検討します。
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             f.　太陽電池モジュール等の製造業者及び性能その他の技術的要件
              本投資法人は、太陽光発電設備等に投資する際には、当該太陽光発電設備等に用いられている太陽電
             池モジュール、パワーコンディショナーその他の機器・資材について、製造業者が提供する保証の内
             容、製造実績、製造業者の立地、能力及び信用力等について検証し、考慮します。
              本投資法人は、太陽光発電設備等に用いられている太陽電池モジュール、パワーコンディショナーそ
             の他の機器・資材の性能その他の技術的要件につき、当該太陽光発電設備等が立地する場所の気象条
             件、地理条件その他の立地条件を踏まえ、本投資法人が適正と考える一定の水準を満たすと判断できる
             太陽光発電設備等の取得を検討します。
             g.　過去における発電実績

              本投資法人は、太陽光発電設備等に投資する際には、当該太陽光発電設備等における過去における発
             電実績があれば、当該実績を考慮します。
             h.　太陽光発電設備等の設置、保守・保安、運用に必要な用地の確保

              本投資法人は、原則として、インフラ資産の設置、保守、運用に必要な用地（以下「発電設備用地」
             ということがあります。なお、発電設備用地は、再生可能エネルギー発電設備が設置されている用地の
             みをいい、当該設置場所から電力会社の系統に接続する地点までの送電線が経由する土地（以下「送電
             線敷設用地」といいます。）を含みません。）が、登記等により対抗要件を具備された所有権、賃借権
             （転借権を含みます。）又は地上権によって確保されたインフラ資産に投資します。但し、インフラ資
             産の発電設備用地の一部につき対抗要件が具備されていない場合等であっても、インフラ資産の設置、
             保守、運用に支障がないと合理的に判断できるときは、当該インフラに投資できるものとします。な
             お、発電設備用地が賃借権又は地上権により確保されている場合は、当該再生可能エネルギー発電設備
             に適用される調達期間（残存期間の全部又は大部分）を通じて発電設備用地を使用できると判断できる
             ことを必要とします。
              送電線敷設用地は、その属性及び使用目的に従い適切な使用権原又は使用のための許認可を確保する
             こととします。
             i.　事業用地の境界確定に関する方針

               (ⅰ)　本投資法人が太陽光発電設備等を取得するに当たっては、境界について専門家の調査を実施
                 し、本投資法人がその事業用地を取得するか否かにかかわらず、隣地との間の境界が確定して
                 いることを原則とし、境界が確定していない場合には境界確定を実施します。
               (ⅱ)　前記(ⅰ)にかかわらず、各隣地との境界が以下のいずれかに該当し、専門家の調査を考慮の
                 上、境界未確定のリスクが限定的と判断する場合には、例外的に、当該境界の確定を実施しな
                 いことができるものとします。
                (a）　国土調査法（昭和26年法律第180号。その後の改正を含みます。）（以下「国土調査法」
                  といいます。）に基づく地籍調査が完了している場合において、隣地所有者の属性、隣地所
                  有者と当該敷地の現所有者との関係及び当該敷地に設置されている太陽光発電設備に対する
                  隣地所有者の認識その他の状況を総合的に勘案し、隣地所有者との間で境界に関する紛争が
                  生じる可能性が低いと判断できる場合。
                (b）　当該境界について現況測量が実施されており、かつ、隣地所有者との間で境界に関する紛
                  争が生じていない場合。
                (c）　当該境界と太陽光発電設備との間に十分なバッファー（間隔）がある場合において、隣地
                  所有者の属性、隣地所有者と当該敷地の現所有者との関係及び当該敷地に設置されている太
                  陽光発電設備に対する隣地所有者の認識その他の状況を総合的に勘案し、隣地所有者との間
                  で境界に関する紛争が生じる可能性が低いと判断できる場合。
                (d）　当該境界について境界確定を行うことが実務上難しい場合であって、隣地の所有者又は管
                  理者から境界に関する指摘がなされておらず、隣地所有者との間で境界に関する紛争が生じ
                  る可能性が低いと合理的に判断できる場合。
                (e）　太陽光発電設備等に係る売買契約において、境界未確定の部分においてフェンス、アレイ
                  その他の設備が隣地に越境していることが判明した場合、当該設備の移設その他越境の解消
                  に要する費用を売主に負担させることが合意されており、境界未確定のリスクが発現した場
                  合においても本投資法人が損害を被るおそれが限定的と判断できる場合。なお、売主に対し
                  て費用請求又は損害賠償請求できる期間については、一定の制限（原則として、２年間を下
                  限とします。）を設けることができるものとします。
                (f）　事業用地の隣地の所有者が事業用地の所有者と同一の場合で、境界に関する紛争又は認識
                  の不一致が確認されない場合。
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               (ⅲ)　前記(ⅱ)        (c)に規定する「境界と太陽光発電設備との間に十分なバッファー（間隔）がある
                 場合」に該当するか否かは、境界とフェンス、アレイその他の設備との距離並びに境界部分及
                 びその周辺の地形その他の状況を総合的に勘案して判断します。かかる文脈における「境界」
                 と は、公図、現地の状況、周辺の境界標等を勘案して境界が存在すると推測される箇所をいい
                 ます。
             j.　再生可能エネルギー発電設備等以外のインフラ資産

              本投資法人は、太陽光発電設備等以外の再生可能エネルギー発電設備等に投資する際には、当該再生
             可能エネルギー発電設備等の種類及び特徴を勘案の上、前記(イ)及び本(ロ)を準用し、又は必要に応じ
             運用ガイドラインの変更を行った上で検討を行い、太陽光発電設備等への投資と同等の利益が得られる
             ものとして本投資法人が適正と考える一定の水準を満たすと判断したものに投資するものとします。
         ⑤　フォワード・コミットメント等に関する方針

          フォワード・コミットメント等（先日付での売買契約であって、契約締結から１ヶ月以上経過した後に決済・
         物件引渡しを行うこととしているものその他これに類する契約をいいます。）を行う場合には、以下の点に留意
         することとします。
          フォワード・コミットメント等を行う場合には、過大なフォワード・コミットメント等が本投資法人の財務に
         与える影響の大きさを勘案し、慎重に検討し対応します。また、先日付の買付け意向表明等を行う場合も、当該
         意向表明が取引への実質的な拘束力を持つ場合は、フォワード・コミットメント等を行う場合に準じた取扱いを
         行います。フォワード・コミットメント等を行う場合には、以下の事項を含む社内規程を遵守するものとしま
         す。
           ・  原則として、フォワード・コミットメント等をした物件のうち未決済の物件の売買金額（取得予定金
            額）の合計が当該物件に係るコミットメント時点における本投資法人の保有資産残高（取得価格合計）
            の30％を上限とすること
           ・  売買契約締結から物件引渡しまでの期間については、原則として、開発案件については２年間、完成済
            既存物件については３ヶ月間とすること
           ・  決済予定日までに本投資法人の資金調達が完了していることを前提条件とする、資金調達不成就による
            解約については原則として違約金等を発生させない形とする、本投資法人の責めに帰すべき事由による
            解約に際しての違約金は一定の上限範囲内とする等、上場廃止要件を踏まえ、本投資法人の配当原資へ
            の影響等を勘案した条件を設定すること
          また、フォワード・コミットメント等を行った場合には、速やかに、その旨及び当該フォワード・コミットメ

         ント等の概要（解約条件及び履行できない場合の本投資法人の財務に与える影響）を開示します。
         ⑥　デューディリジェンスの実施

          本投資法人は、投資対象資産の取得に際しては、売主からの開示情報のみならず、独立した第三者である専門
         家からバリュエーションレポート及び不動産鑑定評価書、テクニカルレポート、自然災害ハザード調査報告書並
         びに必要に応じて法務調査報告書等を取得することで、客観性及び透明性を確保するとともに、本資産運用会社
         において別途定める「デューディリジェンスチェックリスト」に掲げる項目について適正なデューディリジェン
         スを行い、本資産運用会社が投資の可否を判断します。
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         ⑦　運営管理方針
          本投資法人は、中長期にわたる安定した収益確保及び個別資産の競争力維持の目的のもと、賃貸収入や稼働率
         の維持・向上、適切な管理・修繕の実施、管理コストの適正化及び業務の効率化に努め、ポートフォリオ全体及
         び個別資産の特性に適合した施設運営、維持及び管理を費用対効果に配慮して実施していくものとします。
           (イ)　オペレーターの選定基本方針及びモニタリング
            本投資法人は、その資産の運営を円滑に行うための経営体制、財務基盤及び業務執行体制を有している者
           をオペレーターとして選定します。オペレーターの選定に際しては、別途定める「オペレーター選定基準」
           に従い、オペレーターが運営することとなる資産の種類及び地域における運営実績及び運営体制を確認する
           とともに、オペレーターの反社会的勢力該当性を確認するものとします。なお、本投資法人が投資する再生
           可能エネルギー発電設備に係るオペレーターは、「オペレーター選定基準」を充たすことを前提に、原則と
           して丸紅に委託します。また、本資産運用会社は、オペレーターの選定後もモニタリングを適切に行いま
           す。
           (ロ)　O&M業者の選定基本方針及びモニタリング

            本投資法人は、O&M業務等をO&M業者に委託することができます。O&M業者の選定に際しては、再生可能エ
           ネルギー発電設備の運営管理の経験や能力、実績、運用の継続性等、コストのみならず提供される業務の質
           も総合的に勘案して選定します。また、本資産運用会社は、O&M業者の選定後もモニタリングを適切に行い
           ます。
           (ハ)　修繕計画の基本方針

             a.　本投資法人は、オペレーター及びO&M業者と協議の上、適切に修繕、改修及び設備更新の計画を策
               定し、実施することで、中長期的な視点から資産価値及び収益の維持・向上を図ります。
             b.　修繕工事、設備投資及び改修工事のための計画を「年度運用管理計画」において立案します。計画
               の立案に際しては、ポートフォリオ全体において可能な限り特定の時期に改修工事が集中しないよ
               うに計画します。資本的支出については、減価償却費相当額とのバランス、費用対効果等を考慮し
               て計画します。
           (ニ)　付保方針

            本投資法人は、火災又は事故等に起因する設備への損害、第三者からの損害賠償請求等のリスク、又は落
           雷若しくは風水災等偶然かつ突発的な事故により再生可能エネルギー発電設備等が損壊し、復旧するまでの
           間、発電（売電）が不可能になった場合の逸失利益に対処するため、必要な火災保険、損害賠償保険及び利
           益保険等を運用資産に付保する方針です。但し、予想される個別の資産又はポートフォリオ全体に対する影
           響と保険の実効性を勘案して、付保しないこともあります。
             a.　損害保険
              火災・事故等に起因する建物への損害又は対人・対物事故に関する第三者からの損害賠償請求等に対
             処するため、必要な火災保険又は賠償責任保険等を付保します。
             b.　地震保険
              原則として物件単体のPMLの値が20％未満の投資対象資産を投資対象とするが、例外的に20％以上の
             投資対象資産に投資を行う場合においては、20％以上の部分に対して地震保険の付保等の必要な措置を
             とるものとします。
             c.　引受保険会社
              引受保険会社の選定に際しては、保険代理店又は保険ブローカーを通じて、複数の条件等を検討しま
             す。
           (ホ)　買取期間満了後の再生可能エネルギー発電設備等

            買取期間が満了し、固定価格買取制度の適用外となった再生可能エネルギー発電設備等については、(ⅰ)
           当該再生可能エネルギー発電設備等により発電した電気を小売電気事業者等に対して直接若しくは卸電力取
           引所を通じて売却するか、又は、(ⅱ)当該再生可能エネルギー発電設備等を売却するものとします。かかる
           選択においては、当該満了時における売電市場、卸電力取引所、当該再生可能エネルギー発電設備のセカン
           ダリー取引市場の動向及びそれらを踏まえた具体的な売却条件等を勘案するものとし、当該再生可能エネル
           ギー発電設備等を売却する場合は、後記「⑧　売却方針」についても考慮します。但し、予め賃貸借期間満
           了後に賃借人へ所有権を移転させる旨の合意をしている場合には、当該合意に従います。
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         ⑧　売却方針
          投資対象資産については中長期保有を原則とします。但し、投資対象資産の収支及び価値、並びに再生可能エ
         ネルギー発電設備市場の状況及び予測を総合的に勘案の上、最適なポートフォリオの維持のために必要であると
         判断した場合、又は投資主の利益の最大化に資すると判断した場合、以下に掲げる方針に従い、投資対象資産の
         売却を行います。また、例外的に、他の投資案件に付随して本投資法人の投資基準を満たさない投資対象資産を
         取得した場合には、短期間での売却を検討する場合があります。
           (イ)　売却価格

            投資対象資産の売却価格の決定に際しては、マーケット調査、取引事例等を十分考慮し、合理的に決定し
           ます。また、必要に応じてバリュエーションレポート及び鑑定評価書又は価格調査書等の取得による第三者
           意見を参考にします。
           (ロ)　売却方法

            売却に際しては、当該投資対象資産の将来にわたる収益性、売却資産の個別性、市場動向等を総合的に勘
           案し、相対取引・入札等の方法により売却先を決定するものとします。
         ⑨　財務方針

          本投資法人は、運用資産の中長期的に安定した収益の確保と着実な成長に資するため、財務活動の機動性及び
         資金繰りの安定性等に留意しつつ、本投資法人の投資口の発行及び借入れ並びに投資法人債（短期投資法人債を
         含みます。以下同じです。）の発行を行うものとします。
           (イ)　投資口の追加発行
            投資口の追加発行は、金融環境、経済環境、市場動向、新たに取得する物件の取得時期、LTV等を総合的
           に勘案の上、投資口の希薄化にも配慮しつつ機動的に行います。
           (ロ)　借入れ等

             a.　借入れ又は投資法人債の発行に際しては、金利動向、マーケット水準、財務の機動性、長期取引関
               係及び安全性のバランスを総合的に勘案し、借入期間、固定又は変動の金利形態、担保提供の要否
               及び手数料等の有利子負債調達条件を検討した上で、適切な資金調達を行います。
             b.　LTVは、資金余力の確保に留意した設定とし、巡航ベースでは60％程度とし、70％を上限としま
               す。但し、リファイナンス・リスクの軽減又は新たな投資対象資産の取得のために、一時的にLTV
               の上限を超えることができるものとします。
             c.　安定的な財務基盤を構築し、将来の成長戦略を支えるため、スポンサーであるみずほ銀行を中心と
               する金融機関とのバンクフォーメーションを構築しつつ、借入先の分散による資金調達先の多様化
               にも積極的に取組みます。なお、借入先は、金融商品取引法（昭和23年法律第25号）第２条第３項
               第１号に定める適格機関投資家（但し、租税特別措置法（昭和32年法律第26号）第67条の15に規定
               する機関投資家に限ります。）に限るものとします。
             d.　各種必要資金を機動的に調達するために、コミットメントライン及び極度貸付枠等の融資枠の確保
               を必要に応じて検討します。
           (ハ)　金銭の分配の方針

            本投資法人が投資対象とする再生可能エネルギー発電設備等は、その多くが都市部以外の地域に所在し、
           土地の価格が相対的に安いため、資産全体に占める償却資産の割合が一般的な不動産投資法人（いわゆるJ-
           REIT）に比べて相対的に高くなることが想定され、結果として高い減価償却費を計上することが見込まれま
           す。他方で、太陽光発電設備に対する資本的支出や修繕費は、その資産の特性から減価償却費に比べて低額
           となる傾向があります。
            本投資法人は、長期修繕計画に基づき想定される各計算期間の資本的支出等に影響を及ぼさず、かつ、再
           投資（投資対象資産の取得計画に沿った新規投資、保有資産の価値の維持・向上に向けて必要となる長期修
           繕計画及び資本的支出計画に沿った積立等）に対応するため、融資枠等の設定状況や中期的な減価償却費、
           繰延資産の金額と借入金の返済予定、資本的支出の金額のバランスを勘案の上、本投資法人が妥当と考える
           範囲で現預金を内部留保することとし、内部留保後の余剰資金から投資主に分配する方針です(注)。
            また、本投資法人は、一般社団法人投資信託協会の規則に定める額を上限として、毎期継続的に分配可能
           金額（後記「（３）分配方針　①　分配方針」に定義します。以下同じです。）を超えた金銭の分配（出資
           の払戻し）を行う方針ですが、利益超過分配の金額の具体的な目途を設けることはせずに、本投資法人が妥
           当と考える現金を留保した上で、その残額を毎期継続的に全額投資主に対して分配することで、必要な金銭
           を留保しつつ、できる限り多くの金銭を投資主に分配し、投資主に還元することを目指します。
            本投資法人は、かかる内部留保された金銭を効率的に活用して資産の取得及び運用を行うことで純利益の
           増加に基づく分配金の増額を図るとともに、上記の方針に基づく分配可能金額を超えた金銭の分配（出資の
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           払戻し）と併せて、投資主への分配金の向上を目指すことが、最終的には、本投資法人、ひいては投資主の
           利益に資するものと考えています。
            分配可能金額を超える金銭の分配の実施及び金額の決定に当たっては、保有資産の競争力の維持・向上に
           向けて必要となる資本的支出の金額及び本投資法人の財務状況に十分配慮します。但し、経済環境、インフ
           ラ市場の動向、保有資産の状況及び財務の状況等を踏まえ、本投資法人が不適切と判断した場合には、分配
           可能金額を超えた金銭の分配を行いません（規約第37条第２項）。
            また、本投資法人は、投資主との合意により本投資法人の投資口を有償で取得することができる旨を規約
           第５条第２項で定めており、当該規定に基づき、主として本投資法人の投資口が上場している東京証券取引
           所において、自己投資口を取得する可能性があります。自己投資口の取得は、経済的には分配可能金額を超
           えた金銭の分配（出資の払戻し）と同一の効果を有し、会計上も自己投資口の取得を実施した場合、当該金
           額は出資総額等の控除項目として計上されます。本投資法人は、分配可能金額を超えた金銭の分配（出資の
           払戻し）に代えて又は分配可能金額を超えた金銭の分配（出資の払戻し）と同時に自己投資口の取得を行う
           場合がありますが、自己投資口の取得も分配可能金額を超えた金銭の分配（出資の払戻し）とみなして、上
           記の利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）に関する方針に従って、その実施の有無、金額等を決定する
           ものとします。
            分配可能金額を超える金銭の分配（出資の払戻し）を実施した場合のイメージ図は以下のとおりです。利
           益超過分配を実施した金額について、資産（現金）と純資産（出資総額又は出資剰余金）が減少します。
           (注)  クローズド・エンド型の投資法人は計算期間の末日に計上する減価償却費の100分の60に相当する金額を限度として、利益を
             超えた金銭の分配（出資の払戻し）を行うことが可能とされています（一般社団法人投資信託協会「インフラ投資信託及び
             インフラ投資法人に関する規則」）。
             (注）FFO（Funds       From  Operation）＝当期純利益＋減価償却費±再生可能エネルギー発電設備等売却損益






           (ニ)　資金管理

             a.　本投資法人は、必要な資金需要（投資対象資産の新規取得、保有資産の維持・向上に向けて必要と
              なる修繕及び資本的支出、本投資法人の運転資金、債務の返済並びに分配金の支払等）に対応するた
              め、融資枠等の設定状況も勘案の上、妥当と考えられる金額の現預金を常時保有します。
             b.　余剰資金は、安全性及び換金性の高い有価証券及び金銭債権へ投資を行う場合があります。
             c.　デリバティブ取引に係る権利は、本投資法人に係る負債又は本投資法人の運用資産から生じる為替
              リスク、金利変動リスクその他のリスクをヘッジすることを目的とした運用に限定します。
         ⑩　開示の基本方針

           (イ）本投資法人の資産運用業務に際しては、本投資法人に対する投資主の理解を促進し、その適正な評価
           のために、投資主に対して、本投資法人及び本資産運用会社に関する重要な情報（財務的・社会的・環境的
           側面の情報を含みます。）について公正かつ適切な開示を行います。
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           (ロ）情報開示については、金融商品取引法、投資信託及び投資法人に関する法律、会社法、その他の法令
           並びに本投資法人が上場する金融商品取引所及び投信協会が定める規程及び規則を遵守するとともに、正確
           かつ公平な開示に努めます。投資主に対して重要かつ有用な情報開示を行うことにより、資産運用について
           の説明責任を十分に果たすよう努めます。また、説明会、インターネット、各種印刷物を始めとするさまざ
           まな情報伝達手段を活用し、投資主に対して分かり易い開示を行うよう努めます。
         ⑪　利害関係者との取引についての指針

          利害関係者との取引については、本資産運用会社において別途定める「利害関係者取引規程」に基づき行動す
         るものとします。詳細は、後記「第二部　投資法人の詳細情報　第３　管理及び運営　２　利害関係人との取引
         制限　(２)本資産運用会社の自主ルール（利害関係者取引規程）」をご参照ください。
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      （２）【投資対象】
         ①　投資対象とする資産の種類
           本投資法人の投資対象は、以下のとおりです（規約第30条）。
          (イ)　本投資法人は、規約第28条に定める資産運用の基本方針及び規約第29条に定める投資態度に従い、以下
            に掲げる特定資産に投資します。なお、本①において、権利を表示する証券が発行されていない場合には
            当該証券に表示されるべき権利を含むものとします。
           a.　インフラ資産等
             (a)　インフラ資産
               (ⅰ)　再生可能エネルギー発電設備（投資信託及び投資法人に関する法律施行令（平成12年政令
                   第480号。その後の改正を含みます。）（以下「投信法施行令」といいます。）に定める
                   ものをいいます。本①において、以下同じです。）
               (ⅱ)　公共施設等運営権（投信法施行令に定めるものをいいます。本①において、以下同じで
                   す。）
             (b)　インフラ資産に伴う次に掲げる各資産
               (ⅰ)　不動産
               (ⅱ)　不動産の賃借権
               (ⅲ)　土地に係る地上権
             (c)　前記(a)及び(b)に掲げる資産を信託する信託の受益権（それらの資産に付随する金銭と合わせて
               信託する包括信託を含みます。）
             (d)　前記(a)及び(b)に掲げる資産に対する投資として運用することを目的とする金銭の信託の受益権
             (e)　外国における前記(a)から(d)までに掲げる資産に類似するもの
           b.　前記a.に掲げるもの以外の資産で、次に掲げる各資産（以下、(a)から(h)までを総称して「インフラ

             関連資産」といいます。）
             (a)　株式等（インフラ資産等を直接又は間接的に保有する非上場会社が発行するものに限るものと
               し、当該非上場会社のインフラ資産等に係る資産が当該非上場会社の保有する資産の過半を占め
               るものに限ります。）
             (b)　インフラ資産等に対する匿名組合出資持分（当事者の一方が、相手方の行う出資された財産の２
               分の１を超える額をインフラ資産等に対して直接又は間接的に投資する運用のために出資を行
               い、相手方が、その出資された財産の２分の１を超える額について直接又は間接的にインフラ資
               産等に対する投資として運用し、当該運用から生じる利益の分配を行うことを約する契約に係る
               出資の持分をいいます。）
             (c)　信託財産を主として前記(b)に掲げる資産に対する投資として運用することを目的とする金銭の
               信託の受益権
             (d)　資産の流動化に関する法律（平成10年法律第105号。その後の改正を含みます。）（以下「資産
               流動化法」といいます。）に定める優先出資証券（当該優先出資証券の発行者である特定目的会
               社が資産の２分の１を超える額をインフラ資産等に対する投資として運用するものに限りま
               す。）
             (e)　投信法に定める投資信託受益証券（当該投資信託の投資信託財産総額の２分の１を超える額をイ
               ンフラ資産等に対する投資として運用するものに限ります。）
             (f)　投信法に定める投資証券（当該投資法人が運用のために保有する資産の２分の１を超える額をイ
               ンフラ資産等に対する投資として運用するものに限ります。）
             (g)　資産流動化法に定める特定目的信託の受益証券（当該特定目的信託の信託財産の２分の１を超え
               る額をインフラ資産等に対する投資として運用するものに限ります。）
             (h)　外国の法令に基づく権利及び外国の者の発行する証券で前記(a)から(g)までに掲げる権利及び証
               券の性質を有するもの
           c.　前記a.及びb.に掲げるもの以外の資産で、特定資産として次に掲げるもの

             (a)　預金
             (b)　コールローン
             (c)　国債証券（金融商品取引法に定めるものをいいます。）
             (d)　地方債証券（金融商品取引法に定めるものをいいます。）
             (e)　特別の法律により法人の発行する債券（金融商品取引法に定めるものをいいます。）
             (f)　資産流動化法に定める特定社債券（金融商品取引法に定めるものをいいます。）
             (g)　社債券（金融商品取引法に定めるものをいいます。）
             (h)　譲渡性預金証書
             (i)　貸付信託の受益証券（金融商品取引法に定めるものをいいます。）
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             (j)　コマーシャル・ペーパー（金融商品取引法に定めるものをいいます。）
             (k)　金銭債権（投信法施行令に定めるものをいいます。）
             (l)　株券（金融商品取引法に定めるものをいいます。）
             (m)　公社債投資信託の受益証券（投信法に定める証券投資信託の受益証券をいいます。）
             (n)　投資法人債券（投信法に定めるものをいいます。）
             (o)　不動産、不動産の賃借権、地上権、これらの資産を信託する信託の受益権（それらの資産に付随
               する金銭と合わせて信託する包括信託を含みます。）及びこれらの資産に対する投資として運用
               することを目的とする金銭の信託の受益権、並びに、外国におけるこれらの資産に類似するもの
               （以下、本①において、これらを総称して「不動産等」といいます。）
             (p)　不動産等に対する匿名組合出資持分（当事者の一方が、相手方の行う出資された財産の２分の１
               を超える額を不動産等に対して直接又は間接的に投資する運用のために出資を行い、相手方が、
               その出資された財産の２分の１を超える額について直接又は間接的に不動産等に対する投資とし
               て運用し、当該運用から生じる利益の分配を行うことを約する契約に係る出資の持分をいいま
               す。）
             (q)　資産流動化法に定める優先出資証券（裏付けとなる資産の２分の１を超える額を不動産等又は不
               動産等に対する匿名組合出資持分に投資することを目的とするものに限ります。）
             (r)　投信法に定める投資信託受益証券（当該投資信託の投資信託財産総額の２分の１を超える額を不
               動産等又は不動産等に対する匿名組合出資持分に対する投資として運用するものに限ります。）
             (s)　投信法に定める投資証券（当該投資法人が運用のために保有する資産の２分の１を超える額を不
               動産等又は不動産等に対する匿名組合出資持分に対する投資として運用するものに限ります。）
             (t)　資産流動化法に定める特定目的信託の受益証券（当該特定目的信託の信託財産の２分の１を超え
               る額を不動産等又は不動産等に対する匿名組合出資持分に対する投資として運用するものに限り
               ます。）
             (u)　信託財産を主として前記(a)から(t)までに掲げる資産に対する投資として運用することを目的と
               する金銭の信託の受益権
             (v)　後記(ロ)(a)から(o)までに掲げる資産を信託する信託の受益権（それらの資産に付随する金銭と
               合わせて信託する包括信託を含みます。）
             (w)　有価証券（投信法施行令に定めるものをいい、本c.に定めるものを除きます。本①において、以
               下同じです。）
             (x)　デリバティブ取引に係る権利（投信法施行令に定めるものをいいます。）
          (ロ)　本投資法人は、前記a.からc.までに掲げるもの以外の資産で、インフラ資産等又はインフラ関連資産へ

            の投資に付随して取得が必要又は有用と認められる下記の資産又は権利等に投資することができます。
             (a)　商標法（昭和34年法律第127号。その後の改正を含みます。）に基づく商標権等（商標権又はそ
               の専用使用権若しくは通常使用権をいいます。）
             (b)　著作権法（昭和45年法律第48号。その後の改正を含みます。）に基づく著作権等（著作権並びに
               その専用使用権及び通常使用権をいいます。）
             (c)　民法（明治29年法律第89号。その後の改正を含みます。）上の動産
             (d)　温泉法（昭和23年法律第125号。その後の改正を含みます。）において定める温泉の源泉を利用
               する権利及び当該温泉に関する設備等
             (e)　特定出資（資産流動化法に定めるものをいいます。）
             (f)　民法上の出資持分
             (g)　会社法（平成17年法律第86号。その後の改正を含みます。）に定める持分会社の社員たる地位
             (h)　各種保険契約及びそれに基づく権利又は利益
             (i)　地球温暖化対策の推進に関する法律に基づく算定割当量その他これに類似するもの又は排出権
               （温室効果ガスに関する排出権を含みます。）
             (j)　地役権
             (k)　投資法人の計算に関する規則（平成18年内閣府令第47号。その後の改正を含みます。）第37条第
               ３項第２号へ規定する資産
             (l)　再エネ特措法に基づく認定発電設備に係る認定における発電事業者たる地位及び権利
             (m)　一般社団法人及び一般財団法人に関する法律（平成18年法律第48号。その後の改正を含みま
               す。）に基づく一般社団法人の基金拠出者の地位（基金返還請求権を含みます。）
             (n)　信用金庫法（昭和26年法律第238号。その後の改正を含みます。）に基づく出資
             (o)　その他インフラ資産等又はインフラ関連資産への投資に付随して取得が必要又は有用となる権利
          (ハ)　本投資法人は前記(イ)及び(ロ)に掲げられた資産のほか、本投資法人の組織運営に伴い保有するその他

            の権利を取得することができます。
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         ②　投資基準及び種類別、地域別による投資割合

           投資基準については、前記「(１)　投資方針　④ポートフォリオ構築方針」をご参照ください。種類別、地
          域別等による投資割合については、具体的な数値基準は設定していませんが、分散投資の方針については、前
          記「(１)　投資方針　④ポートフォリオ構築方針　(イ)基本方針」及び同「(ロ)投資基準」をご参照くださ
          い。
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      （３）【分配方針】
           本投資法人は、原則として以下の方針に基づき分配を行うものとします（規約第37条）。
         ①　分配方針
           本投資法人は、原則として以下の方針に基づき分配を行うものとするほか、金銭の分配に当たっては、投信
           協会が定める諸規則に従うものとします。
         (イ)　本投資法人の運用資産の運用等によって生じる分配可能金額（以下「分配可能金額」といいます。）は、
            投信法及び我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準・慣行に準拠して決算期ごとに計
            算される利益の金額をいいます。
         (ロ)　分配金額は、租税特別措置法第67条の15第１項に定める投資法人の課税の特例に規定される本投資法人の

            配当可能利益の額の100分の90に相当する金額（法令改正等により当該金額の計算に変更があった場合に
            は変更後の金額とします。）を超えて分配するものとして、本投資法人が決定する金額とします（但し、
            分配可能金額を上限とします。）。なお、本投資法人は運用資産の維持又は価値向上に必要と認められる
            長期修繕積立金、支払準備金、分配準備積立金、一時差異等調整積立金並びにこれらに類する積立金及び
            引当金等のほか必要な金額を分配可能金額から積み立て、又は留保その他の処理を行うことができます。
         (ハ)　分配金に充当せず留保した利益及び決算期までに稼得した利益については、本投資法人の資産運用の基本

            方針及び投資態度等の定めに基づき運用を行うものとします。
         ②　利益を超えた金銭の分配

           本投資法人は、経済環境、インフラ市場の動向、保有資産の状況及び財務の状況等により本投資法人が適切
           と判断する場合、又は本投資法人における法人税等の課税の発生を抑えることができる場合、前記①(ロ)で
           定める分配金額に投信協会の諸規則に定める額を上限として本投資法人が決定する額を加算した額を、分配
           可能金額を超えて分配することができます。なお、本投資法人は、毎期継続的に分配可能金額を超えた金銭
           の分配（出資の払戻し）を行う方針ですが、利益超過分配の金額の具体的な目途を設けることはせずに、本
           投資法人が妥当と考える現金を留保した上で、その残額を毎期継続的に全額投資主に対して分配すること
           で、必要な金銭を留保しつつ、できる限り多くの金銭を投資主に分配し、投資主に還元することを目指しま
           す。分配可能金額を超える金銭の分配の実施及び金額の決定に当たっては、保有資産の競争力の維持・向上
           に向けて必要となる資本的支出の金額及び本投資法人の財務状況に十分配慮します。但し、経済環境、イン
           フラ市場の動向、保有資産の状況及び財務の状況等を踏まえ、本投資法人が不適切と判断した場合には、分
           配可能金額を超えた金銭の分配を行いません（規約第37条第２項）。
         ③　分配金の分配方法

           分配金は、金銭により分配するものとし、原則として決算期から３ヶ月以内に、決算期現在の最終の投資主
           名簿に記載又は記録のある投資主又は登録投資口質権者を対象に、投資口の口数に応じて分配します。
         ④　分配金請求権の除斥期間

           分配金は、その支払開始の日から満３年を経過したときは、本投資法人はその支払の義務を免れるものとし
           ます。なお、未払分配金には利息は付さないものとします。
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      （４）【投資制限】
         ①　規約に基づく投資制限
           規約に基づく投資制限については、以下のとおりです（規約第31条）。
           (イ)　前記「(２)投資対象　①　投資対象とする資産の種類」(イ)c.(w)に掲げる有価証券及び(k)に掲げる
             金銭債権に積極的に投資を行うものではなく、余資の運用の場合には安全性及び換金性を勘案した運用
             を図るものとし、その他の場合は前記「(２)投資対象　①　投資対象とする資産の種類」(イ)a.及びb.
             に掲げる資産との関連性を勘案した運用を図るものとします。
           (ロ)　前記「(２)投資対象　①　投資対象とする資産の種類」(イ)c.(x)に掲げるデリバティブ取引に係る
             権利は、本投資法人に係る負債又は本投資法人の運用資産から生じる為替リスク、金利変動リスクその
             他のリスクをヘッジすることを目的とした運用に限るものとします。
         ②　法令に基づく投資制限

           本投資法人は金融商品取引法及び投信法による投資制限に従います。その主なものは以下のとおりです。
         (イ)　本資産運用会社による運用制限
            登録を行った投資法人は、資産運用会社にその資産の運用に係る業務の委託をしなければなりませんが、
           資産運用会社は、本投資法人の資産の運用に係る業務に関して一定の行為を行うことが禁止されており、結
           果的に、投資法人が一定の投資制限に服することになります。かかる禁止行為のうち、主なものは以下のと
           おりです。
           a.　自己取引等

              資産運用会社が自己又はその取締役若しくは執行役との間における取引を行うことを内容とした運用
             を行うこと（金融商品取引法第42条の２第１号）。但し、投資者の保護に欠け、若しくは取引の公正を
             害し、又は金融商品取引業の信用を失墜させるおそれのないものとして金融商品取引業等に関する内閣
             府令（平成19年内閣府令第52号、その後の改正を含みます。以下「業府令」といいます。）第128条で
             定めるものを除きます。
           b.　運用財産相互間の取引

              資産運用会社が運用財産相互間において取引を行うことを内容とした運用を行うこと（金融商品取引
             法第42条の２第２号）。但し、投資者の保護に欠け、若しくは取引の公正を害し、又は金融商品取引業
             の信用を失墜させるおそれのないものとして業府令第129条で定めるものを除きます。
           c.　第三者の利益を図る取引

              資産運用会社が特定の金融商品、金融指標又はオプションに関し、取引に基づく価格、指数、数値又
             は対価の額の変動を利用して自己又は登録投資法人以外の第三者の利益を図る目的をもって、正当な根
             拠を有しない取引を行うことを内容とした運用を行うこと（金融商品取引法第42条の２第３号）。
           d.　投資法人の利益を害する取引

              資産運用会社が通常の取引の条件と異なる条件で、かつ、当該条件での取引が登録投資法人の利益を
             害することとなる条件での取引を行うことを内容とした運用を行うこと（金融商品取引法第42条の２第
             ４号）。
           e.　損失を補てんする取引

              資産運用会社が、運用財産の運用として行った取引により生じた登録投資法人の損失の全部若しくは
             一部を補てんし、又は運用財産の運用として行った取引により生じた登録投資法人の利益に追加するた
             め、当該登録投資法人又は第三者に対し、財産上の利益を提供し、又は第三者に提供させること（但
             し、事故による損失の全部又は一部を補てんする場合を除きます。）（金融商品取引法第42条の２第６
             号）。
           f.　分別管理が確保されていない場合の売買等の禁止

              資産運用会社が、以下の権利又は有価証券について、これに関して出資され又は拠出された金銭（こ
             れに類するものとして政令で定めるものを含みます。）が、当該金銭を充てて行われる事業を行う者の
             固有財産その他当該者の行う他の事業に係る財産と分別して管理することが当該権利又は有価証券に係
             る契約その他の法律行為において確保されているものとして内閣府令で定めるものでない場合に、当該
             権利についての取引（金融商品取引法第２条第８項第１号、第２号又は第７号から第９号までに掲げる
             行為をいいます。）を行うこと（金融商品取引法第40条の３）。
              (ⅰ)　金融商品取引法第２条第２項第５号又は第６号に掲げる権利
              (ⅱ)　金融商品取引法第２条第１項第21号に掲げる有価証券（政令で定めるものに限ります。）
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              (ⅲ)　金融商品取引法第２条第２項第７号に掲げる権利（政令で定めるものに限ります。）
           g．その他業府令で定める取引

              上記のほか、資産運用会社が行う行為のうち、投資者の保護に欠け、若しくは取引の公正を害し、又
             は金融商品取引業の信用を失墜させるものとして業府令で定める以下の行為（金融商品取引法第42条の
             ２第７号、業府令第130条）。
              (ⅰ)　資産運用会社が自己の監査役、役員に類する役職にある者又は使用人との間における取引を
                 行うことを内容とした運用を行うこと（業府令第128条各号に掲げる行為を除きます。）（業
                 府令第130条第１項第１号）。
              (ⅱ)　資産運用会社が自己又は第三者の利益を図るため、登録投資法人の利益を害することとなる
                 取引を行うことを内容とした運用を行うこと（業府令第130条第１項第２号）。
              (ⅲ)　第三者の利益を図るため、その行う投資運用業に関して運用の方針、運用財産の額又は市場
                 の状況に照らして不必要と認められる取引を行うことを内容とした運用を行うこと（業府令
                 第130条第１項第３号）。
              (ⅳ)　他人から不当な取引の制限その他の拘束を受けて運用財産の運用を行うこと（業府令第130条
                 第１項第４号）。
              (ⅴ)　有価証券の売買その他の取引等について、不当に取引高を増加させ、又は作為的な値付けを
                 することを目的とした取引を行うことを内容とした運用を行うこと（業府令第130条第１項第
                 ５号）。
              (ⅵ)　第三者の代理人となって当該第三者との間における取引を行うことを内容とした運用を行う
                 こと（但し、資産運用会社が予め個別の取引毎に全ての権利者に当該取引の内容及び当該取
                 引を行おうとする理由を説明し、当該権利者の同意を得て行うものを除きます。）（業府令
                 第130条第１項第６号）。
              (ⅶ)　その他業府令に定める内容の運用を行うこと。
         (ロ)　資産の運用の範囲

            登録投資法人は、規約に定める資産運用の対象及び方針に従い、投信法所定の取引を行うことができます
           が、宅地の造成又は建物の建築を自ら行うことに係る取引、商品の生産、製造、加工等を自ら行うことに係
           る取引及び再生可能エネルギー発電設備の製造、設置等を自ら行うことに係る取引を行うことはできません
           （投信法第193条、投信法施行令第116条、投信法施行規則第220条の２）。
         (ハ)　同一株式の取得制限

            登録投資法人は、同一の法人の発行する株式につき、登録投資法人の保有する当該株式に係る議決権の総
           数が、当該株式に係る議決権の総数の100分の50を超えることとなる場合には、取得することができません
           （投信法第194条第１項、投信法施行規則第221条）。但し、国外の特定資産について、当該特定資産が所在
           する国の法令の規定その他の制限により、投信法第193条第１項第３号から第５号に掲げる取引を行うこと
           ができない場合において、専らこれらの取引を行うことを目的とする法人の発行する株式を取得するとき
           は、適用されません（投信法第194条第２項、投信法施行令第116条の２）。
         (ニ)　自己投資口の取得及び質受けの制限

            投資法人は、自らが発行した投資口を取得し、又は質権の目的として受けることができません。但し、次
           に掲げる場合において自らが発行した投資口を取得するときは、この限りではありません（投信法第80条第
           １項、投信法施行規則第129条）。
            a.　投資主との合意により本投資法人の投資口を有償で取得する場合（規約第５条第２項）。
            b.　合併後消滅する投資法人から当該投資口を承継する場合。
            c.　投信法の規定により当該投資口の買取りをする場合。
            d.　その他投信法施行規則で定める場合。
         (ホ)　子法人による親法人投資口の取得制限

            他の投資法人（子法人）の発行済投資口の総口数の過半数に当たる投資口を有する投資法人（親法人）の
           投資口については、次に掲げる場合を除くほか、当該子法人は、取得することができません（投信法第81条
           第１項及び第２項）。なお、他の投資法人の発行済投資口の過半数の投資口を、親法人及び子法人又は子法
           人が有するときは、当該他の投資法人はその親法人の子法人とみなされます（投信法第81条第４項、投信法
           施行規則第131条）。
           a.　合併後消滅する投資法人から親法人の投資口を承継する場合。
           b.　その他投信法施行規則で定める場合。
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         ③　その他の投資制限
         (イ)　有価証券の引受け及び信用取引
            本投資法人は有価証券の引受け及び信用取引は行いません。
         (ロ)　集中投資

            集中投資について法令上の制限はありません。なお、分散投資に関する方針について、前記「(１)　投資
           方針　④ポートフォリオ構築方針　(イ)基本方針」及び同「(ロ)投資基準」をご参照ください。
         (ハ)　他のファンドへの投資

            他のファンドへの投資について規約上の制限はありません。
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     ３【投資リスク】
       (１)　リスク要因
          以下には、本投資口への投資に関してリスク要因となる可能性があると考えられる主な事項を記載していま
         す。また、今後本投資法人が投資法人債（以下「本投資法人債」といい、短期投資法人債を含むことがありま
         す。）を発行する場合、これらの事項は本投資法人債への投資に関してもリスク要因となる可能性があります。
         但し、以下は本投資口及び本投資法人債への投資に関する全てのリスクを網羅したものではなく、記載されたリ
         スク以外のリスクも存在します。
          本投資法人は、対応可能な限りにおいてこれらのリスクの発生の回避及び発生した場合の対応に努める方針で
         すが、回避及び対応が結果的に十分である保証はありません。以下に記載するリスクが現実化した場合、本投資
         口及び本投資法人債の市場価格は下落し、発行価格に比べ低くなることもあると予想され、その結果、投資主及
         び投資法人債権者が損失を被る可能性があります。また、本投資法人の純資産額の低下、その他財務状況の悪化
         による分配金の減少等が生じる可能性があります。
          各投資家は、自らの責任において、本項及び本書中の本項以外の記載事項を慎重に検討した上で本投資口に関
         する投資判断を行う必要があります。
          また、本書に記載の事項には、将来に関する事項が含まれますが、別段の記載のない限り、これら事項は本書
         の日付現在における本投資法人及び本資産運用会社の判断によるものです。
          本項に記載されているリスク項目は、以下のとおりです。なお、以下の各項目には太陽光発電設備等に関する

         リスクとして記載されている項目が多くありますが、その多くは、将来本投資法人が太陽光発電設備等以外の再
         生可能エネルギー発電設備等を取得した場合、それらについても同様に該当します。
          ①　本投資口の商品性に関するリスク

            (イ)　本投資口の市場価格の変動に関するリスク
            (ロ)　本投資口の市場での取引に関するリスク
            (ハ)　金銭の分配、自己投資口の取得等に関するリスク
            (ニ)　収入及び支出の変動に関するリスク
            (ホ)　投資口の追加発行時の１口当たりの価値の希薄化に関するリスク
            (ヘ)　投資主の権利が必ずしも株主の権利と同一でないリスク
            (ト)　現時点の税制の下では、インフラファンドの投資法人については導管性を維持できる期間が20年に
               限定されるリスク
          ②　本投資法人の運用方針に関するリスク

            (イ)　固定価格買取制度の適用を受ける再生可能エネルギー発電設備等への投資を中心としていることに
               よるリスク
            (ロ)　運用資産の立地の地域的な偏在に関するリスク
            (ハ)　本投資法人が希望するとおりに運用資産の取得が行えないリスク
            (ニ)　太陽光発電設備等を取得又は処分できないリスク
            (ホ)　少数の買取電気事業者に依存していることのリスク
            (ヘ)　新投資口の発行、借入れ及び本投資法人債の発行による資金調達に関するリスク
            (ト)　敷金及び保証金に関するリスク
            (チ)　有利子負債比率に関するリスク
          ③　本投資法人の仕組みに関するリスク

            (イ)　スポンサーグループへの依存、利益相反に関するリスク
            (ロ)　本資産運用会社その他の関係法人への依存に関するリスク
            (ハ)　本資産運用会社に関するリスク
            (ニ)　本資産運用会社との利益相反等に関するリスク
            (ホ)　役員の職務遂行に係るリスク
            (ヘ)　本投資法人及び本資産運用会社の歴史が浅いことによるリスク
            (ト)　本投資法人の投資方針等の変更に関するリスク
            (チ)　本投資法人の倒産又は登録抹消のリスク
          ④　保有資産に関わる関係者に関するリスク

            (イ)　オペレーター及び賃借人に関するリスク
            (ロ)　O&M業者に関するリスク
            (ハ)　メーカー又はEPC業者から保証その他のサポートが得られなくなるリスク
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            (ニ)　買取電気事業者（売電先）に関するリスク
         ⑤　発電事業に係る権利・法制度に関するリスク

            (イ)　売電契約の変更・終了のリスク
            (ロ)　接続契約等の終了のリスク
            (ハ)　出力制御を求められるリスク
            (ニ)　調達価格又は調達期間が変更されるリスク
            (ホ)　インフレにより売電価格の価値が実質的に低下すること等によるリスク
            (ヘ)　固定価格買取制度の下での買取期間満了後の売電に関するリスク
            (ト)　再エネ特措法に基づく認定が取り消される又は失効するリスク
            (チ)　固定価格買取制度が変更又は廃止されるリスク
            (リ)　電気事業法上の発電事業者に対する規制等に関するリスク
            (ヌ)　その他の法令の制定・変更に関するリスク
          ⑥　発電事業に係る操業リスク

            (イ)　太陽光発電設備の発電量が想定より低下するリスク
            (ロ)　周囲の環境・日射量に関するリスク
            (ハ)　天候に関するリスク
            (ニ)　事故等に関するリスク
            (ホ)　送電設備その他第三者の資産に関するリスク
            (ヘ)　近隣住民との紛争が生じるリスク
          ⑦　保有資産に関するリスク

            (イ)　太陽光発電設備の欠陥・瑕疵及び契約不適合に関するリスク
            (ロ)　事業用地等に関するリスク
            (ハ)　送電線敷設用地に関するリスク
            (ニ)　事業用地の瑕疵や境界に関するリスク
            (ホ)　災害等による太陽光発電設備及び事業用地の毀損、滅失及び劣化のリスク
            (ヘ)　太陽光発電設備及び事業用地に係る所有者責任、修繕・維持・管理費用等に関するリスク
            (ト)　土地に係る行政法規・条例等に関するリスク
            (チ)　土地に関する法令の制定・変更に関するリスク
            (リ)　売主等の倒産等の影響を受けるリスク
            (ヌ)　共有資産に関するリスク
            (ル)　有害物質に関するリスク
            (ヲ)　埋立地等に関するリスク
            (ワ)　切土及び盛土等の造成工事を行った土地に関するリスク
            (カ)　フォワード・コミットメント等に係るリスク
            (ヨ)　開発資産に関するリスク
            (タ)　技術革新等により、本投資法人の保有する再生可能エネルギー発電設備等の需要が低減するリスク
          ⑧　信託受益権に関するリスク

            (イ)　信託受益権の流動性に関するリスク
            (ロ)　信託受託者に関するリスク
            (ハ)　信託受益権の準共有に関するリスク
          ⑨　税制に関するリスク

            (イ)　導管性の維持に関する一般的なリスク
            (ロ)　過大な税負担の発生により支払配当要件が満たされないリスク
            (ハ)　借入れに係る導管性要件に関するリスク
            (ニ)　同族会社要件について本投資法人のコントロールが及ばないリスク
            (ホ)　投資口を保有する投資主数について本投資法人のコントロールが及ばないリスク
            (ヘ)　税務調査等による更正処分のため、追加的な税負担の発生するリスク
            (ト)　固定資産の減損に係る会計基準の適用に伴うリスク
            (チ)　一般的な税制の変更に関するリスク
            (リ)　会計基準の変更に関するリスク
            (ヌ)　資金不足により計上された利益の全部を配当できないリスク
            (ル)　納税遅延に係る延滞税等の発生に関するリスク
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          ⑩　その他

            (イ)　専門家の意見への依拠に関するリスク
         ①　本投資口の商品性に関するリスク

           (イ)　本投資口の市場価格の変動に関するリスク
            本投資法人は、投資主からの請求による投資口の払戻しを行わないクローズド・エンド型であるため、投
           資主が本投資口を換価する手段は、原則として、第三者に対する売却に限定されます（但し、本投資法人
           は、投資主との合意により本投資法人の投資口を有償で取得することができます（規約第５条第２
           項）。）。
            本投資口の市場価格は、本投資口が上場している東京証券取引所における需給バランスにより影響を受
           け、一定の期間内に大量の売却が出た場合には、大きく価格が下落する可能性があります。また、市場価格
           は、金利情勢、経済情勢、再生可能エネルギー発電設備等及び不動産の取引市況、固定価格買取制度等の再
           生可能エネルギーや投資法人に係る諸法制度の変更その他市場を取り巻く様々な要因の影響を受けて変動し
           ます。本投資法人若しくは本資産運用会社、又は他の投資法人若しくは他の資産運用会社に対して監督官庁
           による行政処分の勧告や行政処分が行われた場合にも、本投資口の市場価格が下落することがあります。本
           投資口の市場価格はその他の要因によっても変動する可能性があり、本投資口の市場価格の水準がどの程度
           になるかについては予測できません。
            そのため、投資主は、本投資口を取得した価格で売却できない可能性があり、その結果、投資主が損失を
           被る可能性があります。
            なお、足許では、新型コロナウイルスの世界的な感染拡大により、日本を含む世界経済や資本市場に深刻
           な影響を及ぼしており、本投資口を含む投資信託証券の市場価格も一定の悪影響をうけています。
           (ロ)　本投資口の市場での取引に関するリスク

            我が国においてインフラファンド市場は、東京証券取引所が2015年４月に開設したものが初めてであり、
           本書の日付現在において、インフラファンド市場に既に上場している銘柄は限られており、同市場における
           過去の取引実績はまだ十分なものとはいえません。また、一定期間金銭の分配を行わないこと、本投資法人
           の資産総額の減少、投資口の売買高の減少、一定期間オペレーターがオペレーター選定基準に抵触すること
           その他の東京証券取引所の有価証券上場規程に定める上場廃止基準に抵触する場合には、上場が廃止されま
           す。さらに、現時点では、本投資法人の将来の時価総額や本投資口の市場における流動性、ひいてはインフ
           ラファンド市場の将来の市場規模を予測することはできません。また、インフラファンド市場の存続も保証
           されていません。
            本投資口の上場が廃止される場合、投資主は、保有する本投資口を相対で譲渡する他に換金の手段がない
           ため、本投資法人の純資産額に比して相当に廉価で譲渡せざるを得ない場合や本投資口の譲渡自体が事実上
           不可能となる場合があり、その結果、投資主が損失を被る可能性があります。
           (ハ)　金銭の分配、自己投資口の取得等に関するリスク

            本投資法人は前記「２　投資方針　(３)分配方針」に記載の分配方針に従って、投資主に対して金銭の分
           配を行う予定です。また、本投資法人は、前記「２　投資方針　(３)分配方針　②利益を超えた金銭の分
           配」に記載の方針に従って、利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）を行うことがあります。
            しかし、これらの金銭の分配の有無及びその金額は、いかなる場合においても保証されるものではありま
           せん。本投資法人が保有又は取得する太陽光発電設備等の賃貸状況、発電量その他の売電状況及び修繕・維
           持・管理費用等により、期間損益が変動し、投資主への分配金が増減し、又は一切分配されないことがあり
           ます。また、導管性要件を充足できなくなった場合には、本投資法人の収益に対して法人税が課税されるこ
           とになり、分配金が大きく減少する可能性があります（後記「(ト)現時点の税制の下では、インフラファン
           ドの投資法人については導管性を維持できる期間が20年に限定されるリスク」及び「⑨税制に関するリス
           ク」をご参照ください。）。
            さらに、利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）については、一定のキャッシュを内部留保した上で、
           原則として毎期継続的に実施する方針としているものの、経済環境、インフラ市場の動向、保有資産の状況
           及び財務の状況等諸般の事情を総合的に考慮した上で、修繕や資本的支出への活用、借入金の返済、新規物
           件の取得資金への充当、自己投資口の取得等の他の選択肢についても検討の上、利益を超えた金銭の分配
           （出資の払戻し）の額は変動し、又は利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）を実施しない場合もありま
           す。加えて、利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）は投信協会の規則により規制されており、投信協会
           の規則の改正により、利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）が当初の予定どおり実施できない可能性も
           あります。また、利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）は手元資金の流出を伴うため、不測の事態に対
           応する場合や新たな太陽光発電設備等を取得する場合等において必要な手元資金が不足する可能性があり、
           本投資法人の運用の制約要因となる可能性があります。また、我が国のインフラファンド市場においては、
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           既に上場されている銘柄が限られていることもあり、利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）を含む本投
           資法人の分配方針がいかなる評価を受けるか明らかではありません。
            利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）は本投資法人の純資産から支払われる出資の払戻しであり、こ
           れを実施することにより、本投資法人の資産総額及び純資産総額は減少していきます。この結果、本投資法
           人の規模が小さくなり、本投資法人の財務及び存続に重大な悪影響を及ぼす可能性があります。また、資産
           総額又は純資産総額が一定金額未満となった場合、東京証券取引所の有価証券上場規程に定める上場廃止基
           準に抵触し、本投資口は上場廃止となる可能性があります。
            また、利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）が行われた場合、当該分配に係る計算期間の決算日にお
           ける本投資口の１口当たり純資産価格は、直前計算期間の決算日における本投資口の１口当たり純資産価格
           と比較して下落し、また、分配金の水準は、必ずしも計算期間における本投資法人の収益率を示すものでは
           ありません。
            利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）とは別に、本投資法人は、資金調達環境、金融マーケットの状
           況、本投資法人の投資口価格の状況等を勘案し、投資主還元と資本コストの最適化に資すると判断した場
           合、自己投資口の取得を行うことがありますが、取得した自己投資口は、投信法第80条第２項に従い、相当
           の時期に処分又は消却をしなければならず、必ずしも投資法人にとって有利な時期及び価格で処分できる保
           証はありません。また、投資法人が税務上の特例要件を満たし法人税が課税されないこととなるためには、
           税引前当期純利益に一定の調整を加えた租税特別措置法施行令（昭和32年政令第43号。その後の改正を含み
           ます。）（以下「租税特別措置法施行令」といいます。）に規定する配当可能利益の額又は配当可能額の
           90％超の分配を行う必要があります（以下「90％超配当要件」といいます。）が、自己投資口は貸借対照表
           上、純資産の控除項目として計上されることから、税引前当期純利益に比し、本投資法人が実際に配当でき
           る金額が自己投資口の金額分減少する可能性があり、結果として、決算期を超えて自己投資口を保有し続け
           た場合に90％超配当要件を満たせない可能性があります。
            さらに、本投資口に対して投下された投資主からの投資金額については、いかなる保証も付されておら
           ず、金融機関の預金と異なり預金保険等の対象でもありません。本投資法人について倒産手続等（破産法
           （平成16年法律第75号。その後の改正を含みます。）（以下「破産法」といいます。）上の破産手続、民事
           再生法（平成11年法律第225号。その後の改正を含みます。）（以下「民事再生法」といいます。）上の再
           生手続その他の倒産手続をいいます。以下同じです。）が開始された場合や本投資法人が解散した場合に
           は、投資主は配当・残余財産の分配等において最劣後の地位に置かれ、投資金額の全部又は一部の回収が不
           可能となる可能性があります。
           (ニ)　収入及び支出の変動に関するリスク

            本投資法人の収入は、主たる投資対象である再生可能エネルギー発電設備等の賃料収入に大きく依存して
           います。保有資産に係る賃貸借契約は、全て長期かつ固定の基本賃料部分を含んだものとなっていますが、
           基本賃料部分については実際の売電収入に連動しないために一定程度の収入が期待される一方で、変動賃料
           部分については、売電収入に連動しており、発電設備の稼働状況や売電収入の変動により、本投資法人の予
           想額より減少する可能性があります。なお、太陽光発電設備の発電量は日射量によって変動するため、売電
           収入は季節に応じて月ごとに異なることが想定されます。本投資法人が収受する賃料のうち、売電収入に連
           動した変動賃料はもちろん、基本賃料についてもその基礎は各月の予想売電収入に連動したものであること
           を原則としているため、本投資法人が賃借人から収受する賃料収入は季節に応じて月ごとに変動し、その結
           果、半年の決算期ごとに分配金が増減する可能性があります。この点、保有資産に係る基本賃料はいずれも
           各月の予想売電収入に連動したものとなっています。また、太陽光発電設備等に関して締結される賃貸借契
           約に基づく賃料が、適正な水準にあるとは限りません。また、本投資法人の保有資産の賃借人は、いずれも
           SPCですが、賃借人がSPCである場合、実際の売電収入が基本賃料の支払金額に対して十分でないときは、通
           常SPCに余剰の支払原資がないため基本賃料の支払いも滞る可能性があります。本書の日付現在、本投資法
           人は、発電設備等賃貸借契約において、SPCに一定額の金銭を積み立てることを義務付けることにより余剰
           の支払原資を確保し、かかる基本賃料の支払が滞る可能性を一定程度低減していますが、かかる対応がなさ
           れた場合であっても、積み立てがなされる前に売電収入が基本賃料に不足することとなった場合や、基本賃
           料の支払いに対する売電収入の不足額が積立てられた金銭を超過した場合には、支払原資はなくなるため、
           基本賃料の支払いが滞る事態を回避できるとは限りません。さらに、賃借人との協議や賃借人からの請求等
           により賃料が減額される可能性や、賃借人との賃貸借契約が終了した後に賃料が生じない期間が発生する可
           能性や新たな賃借人との間で締結される賃貸借契約の賃料がそれまでよりも低額になる可能性もあります
           （なお、太陽光発電設備等に係る賃料収入に関するリスクについては、後記「④　保有資産に関わる関係者
           に関するリスク　(イ)オペレーター及び賃借人に関するリスク」を、売電収入の減少に関するリスクについ
           ては、後記「⑤　発電事業に係る権利・法制度に関するリスク」、「⑥　発電事業に係る操業リスク」及び
           「⑦　保有資産に関するリスク」をご参照ください。）。このような賃料変動リスクは、変動賃料の割合が
           高い賃貸借契約であればあるほど大きくなります。
            他方、収入の減少だけでなく、太陽光発電設備等の修繕・維持・管理等に要する費用（再生可能エネル
           ギー発電設備等に賦課される公租公課、再生可能エネルギー発電設備等に係る資本的支出、再生可能エネル
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           ギー発電設備等を構成する機器又は部品の交換に係る新たな機器又は部品の代金、O&M業者又はオペレー
           ターに支払うべき委託料その他の費用、本投資法人が保険契約者又は被保険者となる再生可能エネルギー発
           電 設備等に係る保険の保険料を含みます。）その他太陽光発電設備等に関する本投資法人の支出が状況によ
           り増大し、キャッシュフローを減ずる要因となる可能性があります。
            このように、太陽光発電設備等からの収入が減少する可能性があるとともに、太陽光発電設備等に関する
           支出は増大する可能性があり、これら双方又はいずれか一方の事由が生じた場合、投資主への分配金額が減
           少したり、本投資口の市場価格が下落することがあります。
           (ホ)　投資口の追加発行時の１口当たりの価値の希薄化に関するリスク

            本投資法人は、投資口を随時追加発行する予定ですが、かかる追加発行により既存の投資主の保有する投
           資口の持分割合が減少します。また、本投資法人の計算期間中に追加発行された投資口に対しても、当該計
           算期間の期初から存在する投資口と同額の金銭の分配が行われるため、既存の投資主は、追加発行がなかっ
           た場合に比して、悪影響を受ける可能性があります。さらに、追加発行の結果、本投資口１口当たりの価値
           や市場における需給バランスが影響を受ける可能性があります。
           (ヘ)　投資主の権利が必ずしも株主の権利と同一でないリスク

            投資法人の投資主は、投資主総会を通じて、一定の重要事項について投資法人の意思決定に参画できるほ
           か、投資法人に対して一定の権利を行使することができますが、かかる権利は株式会社における株主の権利
           とは必ずしも同一ではありません。例えば、金銭の分配に係る計算書を含む投資法人の計算書類等は、役員
           会の承認のみで確定し（投信法第131条第２項）、投資主総会の承認を得る必要はないことから、投資主総
           会は、必ずしも、決算期ごとに招集されるわけではありません。また、投資主が投資主総会に出席せず、か
           つ、議決権を行使しないときは、役員及び会計監査人の解任、解散、合併の承認、資産運用委託契約の解約
           又は承認等、規約に定める一定の議案を除き、当該投資主はその投資主総会に提出された議案（複数の議案
           が提出された場合において、これらのうちに相反する趣旨の議案があるときは、当該議案のいずれをも除き
           ます。）について賛成するものとみなされます（投信法第93条第１項、規約第14条第１項、第２項）。
            さらに、本投資法人は、資産の運用に係る業務その他の業務を本資産運用会社その他の第三者に委託して
           います。これらの要因により、投資主による本投資法人の資産の運用に係る業務その他の業務に対する統制
           が効果的に行えない可能性もあります。
           (ト)　現時点の税制の下では、インフラファンドの投資法人については導管性を維持できる期間が20年に限

              定されるリスク
            税法上、導管性要件を満たした投資法人に対しては、投資法人と投資主との間の二重課税を排除するた
           め、後記「４手数料等及び税金　(５)課税上の取扱い」に記載する配当等の額を投資法人の損金の額に算入
           することが認められています。導管性要件のうち一定のものについては、営業期間ごとに判定を行う必要が
           あります。
            かかる導管性要件の一つとして、営業期間終了時における投資法人の保有する特定資産のうち一定の有価
           証券、不動産その他の租税特別措置法施行令で定める資産の帳簿価額が、その時において有する資産の総額
           として租税特別措置法施行令で定める金額の２分の１に相当する金額を超えていることが必要となります
           （以下「資産要件」といいます。）。「その他の租税特別措置法施行令で定める資産」には再生可能エネル
           ギー発電設備等は含まれないのが原則ですが、規約において再生可能エネルギー発電設備等の運用方法（そ
           の締結する匿名組合契約等の目的である事業に係る財産に含まれる再生可能エネルギー発電設備等の運用の
           方法を含みます。）を賃貸に限定する旨規定する上場投資法人が、2023年３月31日までの期間内に再生可能
           エネルギー発電設備等を取得した場合には、資産要件との関係では特例として、再生可能エネルギー発電設
           備等も「その他の租税特別措置法施行令で定める資産」に含まれることとされています。主たる投資対象が
           再生可能エネルギー発電設備等である本投資法人は、基本的に保有資産の帳簿価額の総額のうち再生可能エ
           ネルギー発電設備等の帳簿価額の占める割合が２分の１に相当する金額を超えることが想定され、かかる特
           例によって導管性要件を満たすことが可能と考えられます。しかし、当該特例が認められるのは、現行法制
           を前提とすると、再生可能エネルギー発電設備等を最初に取得した日から、再生可能エネルギー発電設備等
           の貸付けを最初に行った日以後20年を経過した日までの間に終了する各事業年度に限られています。した
           がって、その後の事業年度においては、再生可能エネルギー発電設備等の減価償却が進み、本投資法人の保
           有資産及び再生可能エネルギー発電設備等の帳簿価額がそれぞれ減少した結果、本投資法人の保有資産の帳
           簿価額のうち（再生可能エネルギー発電設備等を除く）不動産（敷地）等の特定資産の帳簿価額の占める割
           合が２分の１に相当する金額を超えることになった場合等の例外的な場合を除き、本投資法人は導管性要件
           を満たすことができなくなります。なお、特例が適用される期間中においても、再生可能エネルギー発電設
           備等の減価償却が進み、資産要件を満たせなくなる可能性もあります。
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            したがって、現在の税制を前提とすると、不動産投資法人（J-REIT）とは異なり、インフラファンドの投
           資法人である本投資法人の場合には上記期限内でしか導管性要件を満たせず、その後は法人税が課税され、
           その結果、分配金水準が大きく低下することが見込まれます。
            上記のような導管性要件における制約は、将来的に法改正によって変更される可能性もありますが、現時
           点において当該変更の予定はなく、また変更される保証もありません。かかる将来的な変更がなされず、前
           記特例期間経過後の営業期間において本投資法人が導管性要件を満たせなくなった場合、配当等の額を損金
           の額に算入できなくなり、本投資法人の税負担が増大する結果、投資主への分配額や純資産額が減少する可
           能性があり、本投資口の市場価格が下落する可能性があります。
            本投資法人は、かかるリスクに対処するため、将来的に太陽光発電設備以外のインフラ資産の取得も検討
           する等、スポンサーサポート契約に基づき、スポンサーの助言等も得ながら早期に対応方法を検討していく
           所存ですが、太陽光発電設備以外のインフラ資産の取得又はその他の方法により、導管性要件を満たすこと
           ができる保証はありません。
            なお、課税上の取扱いについては、後記「４　手数料等及び税金　(５)　課税上の取扱い」をご参照くだ
           さい。
         ②　本投資法人の運用方針に関するリスク

           (イ)　固定価格買取制度の適用を受ける再生可能エネルギー発電設備等への投資を中心としていることによ
            るリスク
             a.　本投資法人の収益が再生可能エネルギー発電設備等からの売電収入に連動していることのリスク
             本投資法人は、再生可能エネルギー発電設備等を主たる投資対象としています。
              再生可能エネルギー発電設備等に係る賃料収入は、賃借人が再生可能エネルギー発電設備等により発
             電した電気を固定価格買取制度に従って買取電気事業者に供給して得る売電収入を背景としたものであ
             り、さらに賃料の一部は売電収入に連動するものとされているため、固定価格買取制度の変更又は廃止
             により、本投資法人の賃料収入も減少又は途絶する可能性があります。
              また、固定価格買取制度の変更又は廃止により、再生可能エネルギー発電設備等を用いて得られる売
             電収入が減少又は途絶した場合や再生可能エネルギー発電設備等の運営・維持管理に要する費用等が増
             加した場合、再生可能エネルギー発電設備等の価値が毀損し、減損損失の計上を余儀なくされる可能性
             や、本投資法人が保有資産の売却を希望したとしても、希望どおりの時期に売却できない可能性又は希
             望する価格で売却できない可能性等があります。さらに、このような場合には、賃借人との協議や賃借
             人からの請求により賃料が減額される可能性もあります。
              このように、本投資法人の収益等は、固定価格買取制度の変更又は廃止により大きく影響を受ける可
             能性があります。なお、固定価格買取制度の変更又は廃止のリスクについては、後記「⑤　発電事業に
             係る権利・法制度に関するリスク　(チ)　固定価格買取制度が変更又は廃止されるリスク」をご参照く
             ださい。
             b.　本投資法人の主要な投資対象が再生可能エネルギー発電設備等であることのリスク

              本投資法人の主要な投資対象である再生可能エネルギー発電設備等は、その敷地等に係る権利が借地
             権である場合も多く、また所有権であってもその多くが都市部以外の地域に所在すること等から、土地
             の価格が相対的に低いため、資産全体に占める敷地等の価格の割合が概して低くなるため、資産総額に
             占める償却資産の割合が高く、結果として不動産投資法人（J-REIT）に比べて高い減価償却費を計上す
             ることが見込まれます。本投資法人は、継続的な利益超過分配（出資の払戻し）を行う方針ですが、継
             続的な利益超過分配及び借入金返済による資産総額減少の影響を受け、追加で再生可能エネルギー設備
             等の取得等ができない場合、将来的には上場廃止基準に抵触し、上場廃止となる可能性や、増資等を実
             施しない場合、投資口１口当たり純資産額は毎期減少していく傾向となり、投資口価格と乖離する可能
             性があります。
             c.　本投資法人の投資方針に適合する再生可能エネルギー発電設備等が限定されるリスク

              本投資法人は、主たる投資対象を再生可能エネルギー発電設備等としているため、今後、立地上や制
             度上の理由等により本投資法人の投資方針に適合する再生可能エネルギー発電設備等の設置が進まない
             場合、本投資法人が取得することができる再生可能エネルギー発電設備等が減少し、又は存在しなくな
             る可能性があります。
              固定価格買取制度における買取価格（調達価格）は年々下落する傾向にあります。2017年４月に改正
             された再エネ特措法においては、再生可能エネルギー導入に伴う国民負担の抑制の観点から、コスト低
             減等を促すための中長期的な買取価格目標の設定や入札制度の導入がなされました。実際に、平成29年
             経済産業省告示第35号の2021年４月１日施行の改正では、10kW以上250kW未満の太陽光の2021年度の調
             達価格は、2020年度の10kW以上50kW未満の場合は13円／kWh（税抜）、50kW以上250kW未満の場合は12
             円／kWh（税抜）よりさらに引き下げられて10kW以上50kW未満の場合は12円／kWh（税抜）、50kW以上
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             250kW未満の場合は11円／kWh（税抜）とされています。また、陸上風力については、2021年度まで毎年
             調達価格が引き下げられています。そして、2017年度から発電出力2,000kW以上の太陽光発電設備につ
             い て、2019年度から発電出力500kW以上の太陽光発電設備について、また、2020年度から発電出力250kW
             以上の太陽光発電設備については、それぞれ入札により、認定を受けることができる者と調達価格が決
             定されることとなっています。さらに、経済産業大臣は、調達価格等算定委員会の意見を聴いて、電源
             種別ごとに中長期的な買取価格の水準に関する目標を定めるものとされており（再エネ特措法第３条第
             12項、平成29年経済産業省告示第36号）、かかる目標を達成するよう調達価格の低減を含めた諸施策が
             取られるものと思われます。これらの施策により、今後も調達価格の下落傾向は続くことが予想されま
             す。その結果、事業者により新たに設置される再生可能エネルギー発電設備等が、投資採算等の観点か
             ら減少する可能性があります。
              さらに、再生可能エネルギー発電設備等の設置には、地形、用地面積、日照・風況・水量等の周辺環
             境、地域の気候、公法上の規制、環境規制、燃料供給、接続電気事業者との接続可能地点等により立地
             上の制約があります。特に、本投資法人は、当面の間は太陽光発電設備等を中心としたポートフォリオ
             を構築する方針としていますが、固定価格買取制度の導入後、その設置に適する場所において既に太陽
             光発電設備の設置が進んでいるため、新たな太陽光発電設備の設置に適する場所は限られています。
              また、後記「⑤　発電事業に係る権利・法制度に関するリスク　(ハ)　出力制御を求められるリス
             ク」に記載のとおり、指定電気事業者（後記「⑤　発電事業に係る権利・法制度に関するリスク　
             (ハ)　出力制御を求められるリスク」に定義します。以下同じです。）は、接続申込量が接続可能量を
             超過した後に接続申込みをしたと認められる太陽光発電設備又は風力発電設備について、無補償の出力
             制御を無制限に行うことができるため、指定電気事業者の管内に新たに設置される太陽光発電設備は、
             発電した電気の買取が大きく制限される可能性があります。なお、今後の再生可能エネルギー発電設備
             等の導入状況によっては、他の電気事業者が指定電気事業者に指定されることや、現在指定されている
             種類以外の再生可能エネルギー発電設備等に関して指定がなされることがありえます。
              加えて、接続電気事業者が電気事業者による再生可能エネルギー電気の調達に関する特別措置法施行
             規則（平成24年経済産業省令第46号。その後の改正を含みます。）（以下「再エネ特措法施行規則」と
             いいます。）の改正により、2015年１月26日以降に接続の申込みを行う太陽光発電設備については、接
             続電気事業者の求めに応じ、出力制御のための遠隔制御システムを導入する義務を負う場合がありま
             す。また、接続電気事業者の管内において出力が不安定な電源である太陽光発電設備及び風力発電設備
             が一定量以上導入された場合、これらの発電設備の設置に当たり蓄電池の設置等の出力変動緩和対策を
             求められる可能性があります。これらの結果、再生可能エネルギー発電設備等の設置コストが増大する
             可能性があります。
              また、2017年改正再エネ特措法の下での新たな認定を取得し、維持するためには、旧再エネ特措法の
             下での認定を取得し、維持する場合より多くの要件を満たす必要があり、かかる要件を充足するために
             再生可能エネルギー発電設備等の設置や運営・維持管理のコストが増大したり、新たに設置される再生
             可能エネルギー発電設備等が減少する可能性があります。
              さらに、固定価格買取制度の創設以降、太陽光発電設備に係る調達価格の決定時期については見直し
             が行われていますが、かかる見直しの結果、太陽光発電設備の建設は固定価格買取制度の創設直後と比
             較して困難となりつつあり、今後、新規設置数が減少する可能性があります。
              加えて、再エネ特措法改正法の施行に伴い、旧再エネ特措法下で取得した既存の認定が失効し、未稼
             働の案件に対する運転開始期限の導入等が行われたことや、今後も未稼働案件に対する認定失効制度の
             導入等の追加的な措置が取られる予定であることにより、今後、新たに設置される再生可能エネルギー
             発電設備が減少する可能性があります。
              さらに、2020年６月５日付で再エネ特措法を改正する「強靱かつ持続可能な電気供給体制の確立を図
             るための電気事業法等の一部を改正する法律」が成立し、2022年４月１日より法令の名称が「再生可能
             エネルギー電気の利用の促進に関する特別措置法」に変更となり、新法（以下「新再エネ特措法」とい
             います。）が施行される予定です。新再エネ特措法では、再生可能エネルギー源を利用する電源のうち
             競争力ある電源への成長が見込まれるもの（競争電源）を対象として、従来のFIT制度に代わり、他の
             電源と同様に市場等で取引する仕組みを導入するとともに、市場価格に一定のプレミアムを上乗せして
             交付する制度（Feed          in  Premium    = FIP制度）が創設される予定です。そして、調達価格等算定委員会
             による「令和3年度以降の調達価格等に関する意見」（2021年１月）によれば、2022年度において、出
             力1,000kW以上の太陽光発電については、新規認定でFIP制度のみを認める対象とし、かつ、FIP入札の
             対象とする方向で議論されています。さらに、調達価格等算定委員会による「令和４年度以降の調達価
             格等に関する意見」（2022年１月）によれば、2023年度においては出力500kW以上、2024年度において
             は原則出力250kW以上の太陽光発電について、新規認定でFIP制度のみを認める対象とする方向で議論さ
             れています。したがって、2022年度以降に新規認定を取得する出力1,000kW以上の太陽光発電、2023年
             度以降に新規認定を取得する出力500kW以上の太陽光発電及び2024年度以降に新規認定を取得する出力
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             250kW以上の太陽光発電は、固定価格買取制度（FIT制度）の適用を受けられない見通しであり、これに
             より、今後、新たに設置される太陽光発電設備が減少する可能性があります。
              このように、太陽光発電設備の建設は以前に比して容易ではなくなりつつあり、今後、新規設置数が
             減少する可能性があります。
              さらに、将来、固定価格買取制度等の政府による施策のさらなる変更又は廃止により、接続電気事業
             者との接続の条件や調達価格その他の買取条件がさらに不利となったり、既存の認定が失効したり、未
             稼働の案件に対する調達価格の変更や運転開始期限の厳格化が行われたり、出力制御その他により買取
             がさらに制限されたり、再生可能エネルギー発電設備等の運営・維持管理に要する費用等が増加したり
             することにより、本投資法人の投資方針に適合する再生可能エネルギー発電設備等の設置が進まなくな
             り、その結果、本投資法人が将来取得することができる再生可能エネルギー発電設備等がさらに減少
             し、又は存在しなくなる可能性があります。
             d.　太陽光発電設備以外の再生可能エネルギー発電設備等に関するリスク

              本投資法人は、再生可能エネルギー発電設備等を主たる投資対象とし、当面の間は太陽光発電設備等
             を中心としたポートフォリオを構築する方針ですが、将来的には太陽光発電設備等以外の再生可能エネ
             ルギー発電設備等を取得することも検討しています。固定価格買取制度の適用を受ける太陽光発電設備
             以外の再生可能エネルギー発電設備等としては、風力、水力、地熱及びバイオマスをエネルギー源とす
             る発電設備があります。
              本「(１)　リスク要因」において太陽光発電設備等に関するリスクとして記載する事項の多くは、太
             陽光発電設備等以外の再生可能エネルギー発電設備等にもあてはまります。また、太陽光発電設備等以
             外の再生可能エネルギー発電設備等に関する特有のリスクとしては、例えば、以下のようなリスクがあ
             ります。まず、一般的に、発電事業者の数が少なく、立地上の制約があり、取引市場が未成熟であるこ
             と等から、太陽光発電設備に比してさらに流動性が低く、本投資法人が希望した価格、時期その他の条
             件で取得及び売却ができないリスクや、太陽光発電設備に比して技術的に維持管理・運営が難しいた
             め、当該種類の再生可能エネルギー発電設備等の維持管理・運営を行う業者が少なく、本投資法人の希
             望する条件で、十分な能力と専門性を有するオペレーター又はO&M業者が選任できないリスクがありま
             す。さらに、風力発電に関しては、風況による発電量の変動や暴風、落雷等による風車の破損等のリス
             クや、風車による騒音、電波障害、景観の変化等により近隣住民との紛争が生じるリスク等がありま
             す。水力発電に関しては、水量の変化による発電量の変動等のリスク等があります。地熱発電に関して
             は、温泉の利用に関する権利に関する法制度が未整備であること等から当該権利を調達期間にわたり確
             実に確保することができないリスクや、温泉の継続的な利用や近隣の土地における温泉の利用により温
             泉が枯渇し又は湧出量が減少するリスク等があります。バイオマスに関しては、十分な燃料が安定的に
             調達できないリスク及び輸入バイオマス燃料を利用する場合における為替変動リスクや、無制限に無補
             償の出力抑制が行われるリスク等があります。このように、太陽光発電設備等以外の再生可能エネル
             ギー発電設備等への投資を行う場合、太陽光発電設備等を保有する場合とは異なるリスクが生じる可能
             性があります。
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             e.　固定価格買取制度の適用を受けない再生可能エネルギー発電設備等への投資等に関するリスク
              本投資法人は将来的に固定価格買取制度の適用終了後の太陽光発電設備やその他の再生可能エネル
             ギー発電設備等に投資する可能性もあります。これらの資産を取得する場合、売電価格は自由競争に基
             づいて形成されることが予想され、キャッシュフローの安定性が確保できない可能性があります。買取
             期間満了後の売電に関するリスクについては、後記「⑤　発電事業に係る権利・法制度に関するリス
             ク　(ヘ)　固定価格買取制度の下での買取期間満了後の売電に関するリスク」をご参照ください。
           (ロ)　運用資産の立地の地域的な偏在に関するリスク

            本投資法人の本書の日付現在のポートフォリオ36資産のうち、10資産は北陸地方に、６資産は九州地方に
           所在します。当該16資産を合計すると2021年12月１日から2022年５月31日（注）の期間における基本賃料
           ベースでポートフォリオ全体の約49.3％に達し、北陸地方若しくは九州地方又はその周辺地域における地
           震、豪雨、豪雪、火山の噴火・降灰その他の災害等の理由により、本投資法人の収益等に大きな悪影響が生
           じる可能性があります。また、今後の運用次第では、本投資法人の運用資産の立地に新たな地域的な偏在が
           生じる可能性もあります。その場合、前記同様、当該地域に特有の事由により、本投資法人の収益等に大き
           な悪影響が生じる可能性があります。
           (注)  福岡田川太陽光発電所、鹿児島日置太陽光発電所、福岡上山田太陽光発電所、鹿児島さつま１号・２号・３号太陽光発電所
             及び宮崎国富太陽光発電所は2021年12月３日に取得したため、取得日から2022年５月31日の期間における基本賃料で算出し
             ています。
           (ハ)　本投資法人が希望するとおりに運用資産の取得が行えないリスク

            本資産運用会社は、丸紅、みずほ銀行及びみずほ信託銀行との間でスポンサーサポート契約を締結し、資
           産の取得に関して各スポンサーからサポートを受けます。また、本資産運用会社は、プロスペックAZ及びみ
           ずほ丸紅リース（みずほリース株式会社と丸紅の合弁会社）との間でそれぞれパイプラインサポート契約を
           締結し、資産の取得に関してサポートを受けます。しかし、これらの契約は、本資産運用会社に対して、本
           投資法人の投資方針に合致する資産に関する優先的情報提供権や優先交渉権を付与するものに過ぎず、各契
           約締結相手方が本投資法人に対して、本投資法人の希望する価格で資産を売却する義務を負っているわけで
           はありません。また、各契約締結相手方が本投資法人の投資方針に合致する資産の売却情報を十分に取得で
           きない可能性もあります。
            したがって、これらのスポンサーサポート契約やパイプラインサポート契約によって、本投資法人が取得
           を希望する資産を希望どおりの価格、時期その他の条件で取得できることまで確保されているわけではあり
           ません。
           (ニ)　太陽光発電設備等を取得又は処分できないリスク

            我が国において太陽光発電設備の建設数が増加したのは2012年の固定価格買取制度導入以降であり、本投
           資法人による取得に適する太陽光発電設備等の数は未だ限られています。また、前記「(イ)　固定価格買取
           制度の適用を受ける再生可能エネルギー発電設備等への投資を中心としていることによるリスク」及び後記
           「⑤　発電事業に係る権利・法制度に関するリスク」に記載のとおり、今後建設される太陽光発電設備等が
           減少し、その結果、本投資法人が将来取得することができる太陽光発電設備等がさらに減少し、又は存在し
           なくなる可能性があります。また、太陽光発電設備等の取引市場は未成熟であり、太陽光発電設備等の流動
           性は依然として低い状況です。したがって、必ずしも本投資法人が取得を希望した太陽光発電設備等を取得
           することができるとは限りません。また、取得が可能であったとしても、投資採算の観点から希望した価
           格、時期その他の条件で取得できない可能性もあります。
            次に、固定価格買取制度導入以降、太陽光発電設備や風力発電設備を始めとする再生可能エネルギー発電
           設備等の設置が進んだ結果、これらの発電設備を組み込んだファンドを設立又は設定する動きがあり、今
           後、このようなファンドの設立又は設定が増加する可能性があります。また、今後本投資法人に類似する上
           場インフラファンドの設立又は設定が増加する可能性や上場インフラファンド以外の投資法人の投資対象と
           も競合する可能性があります。これらの結果、太陽光発電設備等の購入需要が増大し、太陽光発電設備等の
           購入価格の高騰をもたらす可能性があります。したがって、本投資法人が取得を希望する太陽光発電設備等
           を希望どおりの価格、時期その他の条件で取得できない可能性があります。
            さらに、太陽光発電設備等の取引市場が未成熟であること等のため、本投資法人が太陽光発電設備等を取
           得した後にこれらを処分する場合にも、投資採算の観点から希望した価格、時期その他の条件で処分できな
           い可能性もあります。
           (ホ)　少数の買取電気事業者に依存していることのリスク

            太陽光発電設備により発電した電気は、少数の買取電気事業者へ売却される予定です。
            したがって、当該買取電気事業者の倒産手続等の開始や当該買取電気事業者との売電契約の変更・解約等
           が生じた場合には、売電収入の遅滞・一時中断や買取条件の変更等の悪影響（後記「④　保有資産に関わる
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           関係者に関するリスク　(ニ)　買取電気事業者（売電先）に関するリスク」及び「⑤　発電事業に係る権
           利・法制度に関するリスク　(イ)　売電契約の変更・終了のリスク」をご参照ください。）が本投資法人の
           多 数の保有資産に及ぶ可能性があります。このような場合であっても、賃借人との間の賃貸借契約上、賃借
           人は本投資法人に対し約定どおりの賃料の支払義務を負います。本投資法人は、当面の間は、賃借人を倒産
           隔離措置が講じられた特別目的会社（SPC）とし、賃借人の債務不履行リスク及び倒産リスクを低減させる
           方針ですが、変動賃料の減少、賃料減額交渉、資産の価値の下落、賃借人の連鎖倒産等が生じる可能性があ
           り、本投資法人の財政状態等に大きな悪影響が生じる可能性があります。
           (ヘ)　新投資口の発行、借入れ及び本投資法人債の発行による資金調達に関するリスク

             a.　資金調達全般に関するリスク
              新投資口の発行、借入れ及び本投資法人債の発行の可能性及び条件は、本投資口の市場価格、本投資
             法人の経済的信用力、金利情勢、インフラファンド市場その他の資本市場の一般的市況その他の要因に
             よる影響を受けるため、今後本投資法人の希望する時期及び条件で新投資口の発行、借入れ及び本投資
             法人債の発行を行うことができる保証はなく、その結果、予定した資産を取得できなくなる等の悪影響
             が生じる可能性があります。さらに、弁済期の到来した借入れ又は本投資法人債の借換えを行うことが
             できない場合には、予定しない資産の売却を余儀なくされたり、資金繰りがつかなくなる等の可能性が
             あります。
             b.　調達条件に関するリスク

              新投資口の発行価額は、その時点の本投資口の市場価格等に左右されますが、特に、発行価額が当該
             時点における貸借対照表上の純資産額や鑑定評価額を考慮した純資産額に比べ割安となる場合、既存投
             資主の保有する投資口の価値は希薄化により下落する可能性があります。
              また、借入れ及び本投資法人債の金利は、借入時及び本投資法人債発行時の市場動向等に左右され、
             変動金利の場合には、その後の市場動向にも左右されます。借入れ及び本投資法人債の金利が上昇し、
             又は本投資法人の借入金額及び本投資法人債発行額が増加した場合には、本投資法人の利払額は増加し
             ます。このような利払額の増加により、投資主に対する金銭の分配額等に悪影響を及ぼす可能性があり
             ます。特に、固定価格買取制度の下では、再生可能エネルギー電気の買取価格（調達価格）は、調達期
             間にわたり固定されているため、借入時及び本投資法人債発行時の市場動向等によって金利水準が上昇
             した場合や、変動金利の場合はその後の市場動向等により金利が上昇した場合に、基本的な収益は変わ
             らないにもかかわらず利払額が増加するため、その影響はより大きくなります。本投資法人は、金利変
             動の影響を軽減するため、変動金利と固定金利のスワップ取引及び長期借入れや返済期限の分散化等の
             取組みを行う予定です。しかし、これらの取組みが金利変動の影響を軽減できない場合、本投資法人の
             財務状況に悪影響が及ぶ可能性があります。
              さらに、本投資法人の資産の売却等により借入資金の期限前返済を行う場合には、期限前返済コスト
             （違約金等）が発生する場合があります。この場合、このコストはその発生時点における金利情勢に
             よって決定される場合がある等、予測し難い経済状況の変更により投資主に損害を与える可能性があり
             ます。
             c.　財務制限条項に関するリスク

              本投資法人が借入れ又は本投資法人債の発行を行う場合において、当該借入れ又は投資法人債の発行
             の条件として、資産・負債等若しくは利益（損失）・元利払金等に基づく一定の財務指標上の数値を維
             持する財務制限条項が設けられる、又は一定の規約の変更が制限される等の可能性があります。このよ
             うな制約が本投資法人の運営に支障をきたし、又は投資主に対する金銭の分配額等に悪影響を及ぼす可
             能性があります。加えて、これらの制限に違反した場合には、担保設定や金銭の積立を求められ、新規
             借入れ若しくは本投資法人債発行、利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）又は自己投資口の取得、
             再生可能エネルギー発電設備等の売買等が制限され、又は当該借入れに係る借入金若しくは本投資法人
             債の元利金について期限の利益を喪失する等の可能性があり、その結果、本投資法人の運営に重大な悪
             影響が生じる可能性があります。本投資法人の保有資産の取得に対する借入れについては、本投資法人
             の各決算日を基準として、本投資法人の負債比率（D/E比率）や元利金支払能力を判定する指標
             （DSCR）を維持する財務制限条項が付されているほか、上記のような一般的な条項が設けられていま
             す。
              本投資法人の運用資産に担保が設定された場合、本投資法人が運用資産の売却を希望したとしても、
             担保の解除手続その他の事情により、希望どおりの時期に売却できない可能性又は希望する価格で売却
             できない可能性があります。また、収益性の悪化等により運用資産の評価額が引き下げられた場合又は
             他の借入れを行う場合等、一定の条件のもとに投資対象資産に対して担保を設定することを要求される
             可能性もあります。この場合、他の借入れ等のために担保が既に設定されている等の理由で担保に供す
             る適切な資産がない可能性もあります。また、担保資産からのキャッシュフローが減少したり、その評
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             価額が引き下げられたりした場合には、本投資法人の希望しない条件で借換資金を調達せざるを得なく
             なったり、本投資法人の希望しない時期及び条件で運用資産を処分せざるを得なくなる状況も想定さ
             れ、  その結果、本投資法人の収益に悪影響を及ぼす可能性があります。さらに、担保に供する適切な資
             産がないために、本投資法人の希望どおりの借入れ等を行えない可能性もあります（各保有資産につい
             ては、本投資法人が取得した際に、本投資法人を設定者とする担保は設定されていません。）。
           (ト)　敷金及び保証金に関するリスク

            本投資法人は、運用資産の賃借人が無利息又は低利で預託した敷金又は保証金を運用資産の取得資金の一
           部として利用する場合があります。しかし、賃貸市場の動向、賃借人との交渉等により、本投資法人の想定
           よりも賃借人からの敷金及び保証金の預託額が少なくなり、又は預託期間が短くなる可能性があります。な
           お、保有資産に係る賃貸借契約に関しては、敷金又は保証金は差し入れられません。
           (チ)　有利子負債比率に関するリスク

            本投資法人の有利子負債比率は、本資産運用会社の運用ガイドラインにより、原則として70％を上限とし
           ていますが、資産の取得等のために一時的に70％を超えることがあります。一般に有利子負債比率の水準が
           高くなればなるほど、金利が低下しない限り利払額は増加し、また、金利上昇の影響を受けやすくなり、そ
           の結果、本投資法人の収益の安定性等に悪影響を及ぼしたり、投資主に対する金銭の分配額が減少するおそ
           れがあります。
         ③　本投資法人の仕組みに関するリスク

           (イ)　スポンサーグループへの依存、利益相反に関するリスク
             a.　丸紅グループへの依存に関するリスク
              丸紅は、本書の日付現在、本資産運用会社の発行済株式の90％を保有する親会社であり、本資産運用
             会社の主要な役職員の出向元です。本投資法人及び本資産運用会社は、再生可能エネルギー発電設備等
             や固定価格買取制度に基づく発電事業等に関して丸紅が有する独自のノウハウを活用することを企図
             し、丸紅とスポンサーサポート契約を締結して、丸紅から、マーケット情報の提供、ウェアハウジング
             機能の提供、保守運営業者の選定支援その他の業務支援、人材及びノウハウの提供に関する協力、調達
             期間終了後の売電支援、資金調達に関する情報提供、境界紛争及び環境規制への対応に関する支援、本
             投資法人の投資口の取得及び保有その他のサポートを享受します。
              本書の日付現在の保有資産は丸紅からの取得ではありませんが、全ての保有資産について丸紅がオペ
             レーターとなっています。本投資法人は、今後、スポンサーサポート契約に基づき、丸紅グループから
             の運用資産の取得や、丸紅がオペレーター選定基準を充足する限りはオペレーターとしての丸紅への運
             営委託が見込まれます。
              このように、本投資法人及び本資産運用会社は、丸紅グループと密接な関係を有し、また、その外部
             成長及び内部成長における丸紅グループに対する依存度は極めて高いといえます。したがって、本投資
             法人及び本資産運用会社が丸紅グループとの間で、本書の日付現在における関係と同一の関係を維持で
             きなくなった場合、丸紅グループの事業方針の変更等により丸紅グループにおける本投資法人の位置付
             けが変化した場合、丸紅グループのレピュテーション、ブランド力等が低下した場合、丸紅グループの
             太陽光発電設備等に関する開発・取得・管理・運営能力が低下した場合、又は丸紅グループの業績若し
             くは財政状態が悪化した場合その他の理由により、丸紅グループによるスポンサーサポートが受けられ
             なくなった場合には、本投資法人が期待する収益が得られなくなる等の悪影響が及ぶ可能性がありま
             す。
             b.　丸紅グループとの利益相反に関するリスク

              丸紅グループが、本投資法人又は本資産運用会社との間で取引等を行う場合、丸紅グループの利益の
             ために、本投資法人の投資主の利益に反する行為が行われる可能性があり、その場合には、本投資法人
             の投資主に損害が発生する可能性があります。加えて、本投資法人及び本資産運用会社が丸紅グループ
             との間で締結している契約は、丸紅グループが、本投資法人と競合する事業を行うことを禁止するもの
             ではありません。丸紅グループは、メガソーラー事業等、様々な形で太陽光発電設備等に関連する業務
             を行っています。したがって、本投資法人又は本資産運用会社と丸紅グループとが、特定の資産の取
             得、賃貸借、管理運営、処分等に関して競合する可能性やその他利益相反が問題となる状況が生じる可
             能性は否定できません。
              前記のような利益相反が問題となりうる場合としては、例えば、運用資産の取得その他の取引機会に
             関する本投資法人及び丸紅グループの競合、丸紅グループからの運用資産の取得に際しての取得価格そ
             の他の購入条件、オペレーターである丸紅に対する運営委託に関する条件、丸紅グループに対する瑕疵
             担保責任・契約不適合責任や債務不履行責任の追及その他の権利行使、スポンサーサポート契約の変
             更、更新の有無等があげられます。実際に保有資産のオペレーターは全て賃借人SPCから丸紅に委託さ
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             れており、本投資法人との間で利益相反が生じる可能性があります。オペレーターに関する一般的な利
             益相反に関するリスクについては、後記「④　保有資産に関わる関係者に関するリスク　(イ)　オペ
             レー  ター及び賃借人に関するリスク　b．利益相反に関するリスク」もご参照ください。
              これらのうち、特に運用資産の取得については、立地や規模、用途、地域等の点で本投資法人の投資
             対象を丸紅グループの投資対象と区分することは困難であり、個別の太陽光発電設備等の売買情報やか
             かる入札等に関して、本投資法人が、買い手として丸紅グループと競合する可能性もあります。
              このため、これらの利益相反により、本投資法人の利益が不当に害され、本投資法人の投資主に損害
             が発生する可能性があります。
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             c.　みずほグループへの依存に関するリスク
              みずほ銀行及びみずほ信託銀行は、本書の日付現在、本資産運用会社の発行済株式のそれぞれ５％を
             保有する会社であり、本資産運用会社との間でスポンサーサポート契約を締結しています。みずほグ
             ループから、スポンサーサポート契約に基づきマーケット情報の提供、ウェアハウジングにおける資金
             調達の支援、資金調達要請への対応及びバンクフォーメーション構築の支援、財務戦略に関する助言提
             供、人材及びノウハウの提供に関する協力その他のサポートを享受します。
              また、保有資産の取得は、その大半についてみずほグループが関与したブリッジ案件であり、今後
             も、同様にみずほグループの援助を得た運用資産の取得や、バンキングフォーメーションの構築が見込
             まれます。
              このように、本投資法人及び本資産運用会社は、みずほグループと重要な関係を有しており、また、
             その外部成長及び財務戦略におけるみずほグループに対する依存度は非常に高いといえます。したがっ
             て、本投資法人及び本資産運用会社がみずほグループとの間で、本書の日付現在における関係と同一の
             関係を維持できなくなった場合、みずほグループの事業方針の変更等によりみずほグループにおける本
             投資法人の位置付けが変化した場合、みずほグループのレピュテーション、ブランド力等が低下した場
             合、みずほグループの太陽光発電設備等に関する開発・取得・管理・運営能力が低下した場合、又は、
             みずほグループの業績若しくは財政状態が悪化した場合その他の理由により、みずほグループによるス
             ポンサーサポートが受けられなくなった場合には、本投資法人が期待する収益や期待する条件でのファ
             イナンスが得られなくなる等の悪影響が及ぶ可能性があります。
           (ロ)　本資産運用会社その他の関係法人への依存に関するリスク

            本投資法人は、投信法に基づき、資産の運用を本資産運用会社に、資産の保管を資産保管会社に、一般事
           務を一般事務受託者に委託しています。本投資法人の円滑な業務遂行の実現のためにはこれらの者の能力、
           経験及びノウハウによるところが大きいと考えられますが、これらの者が業務遂行に必要な人的・財政的基
           礎等を必ずしも維持できるとの保証はありません。本資産運用会社、資産保管会社及び一般事務受託者は、
           委託を受けた業務の執行につきそれぞれ金融商品取引法又は投信法に定められた善管注意義務及び忠実義務
           を負っていますが、これらの者による業務の懈怠その他義務違反があった場合には本投資法人の存続及び収
           益等に悪影響を及ぼす可能性があります。
            また、一定の場合には、本資産運用会社、資産保管会社及び一般事務受託者との委託契約が解約又は解除
           されることがあります。投信法上、資産の運用、資産の保管及び一般事務に関しては第三者への委託が必須
           のものとされているため、委託契約が解約又は解除された場合には、本投資法人は新たな資産運用会社、資
           産保管会社及び一般事務受託者を選任する必要があります。しかし、新たな資産運用会社、資産保管会社及
           び一般事務受託者を速やかに選任できるとの保証はなく、速やかに選任できない場合には本投資法人の存続
           及び収益等に悪影響を及ぼす可能性がある他、場合によっては本投資口が上場廃止になる可能性もありま
           す。さらに、本資産運用会社、資産保管会社又は一般事務受託会社が、破産等により金融商品取引法におけ
           る登録又は業務遂行能力を喪失する場合には、新たな資産運用会社、資産保管会社又は一般事務受託会社へ
           の委託が必要となり、上記と同様のリスクがあります。
           (ハ)　本資産運用会社に関するリスク

            本投資法人が適切な運用資産を確保するためには、特に本資産運用会社の能力、経験及びノウハウによる
           ところが大きいと考えられますが、本資産運用会社においてかかる業務遂行に必要な人的・財政的基礎が常
           に維持されるとの保証はありません。
            本投資法人は、投資主総会の承認を得て本資産運用会社との資産運用委託契約を解約することができま
           す。また、本投資法人は、投信法及び資産運用委託契約の規定に基づいて、本資産運用会社が職務上の義務
           に違反した場合その他一定の場合に本資産運用会社との資産運用委託契約を解約又は解除することができる
           他、本資産運用会社が金融商品取引法上の金融商品取引業者でなくなったときその他一定の場合には本資産
           運用会社との資産運用委託契約を解約又は解除しなければならないとされています。本資産運用会社との資
           産運用委託契約が解約又は解除された場合、現在の本資産運用会社との資産運用委託契約においては一定の
           手当てがなされていますが、一般的には上記(ロ)に記載のリスクがあてはまります。また、資産運用会社の
           変更は、本投資法人の借入金債務及び本投資法人債の期限の利益の喪失事由となる可能性があります。
           (ニ)　本資産運用会社との利益相反等に関するリスク

            金融商品取引法上、本資産運用会社は、本投資法人のため忠実に、かつ本投資法人に対し善良な管理者の
           注意をもって、本投資法人の資産の運用に係る業務を遂行することが義務づけられている（金融商品取引法
           第42条）他、本資産運用会社の利害関係人等の利益を図るため本投資法人の利益を害することを内容とした
           運用を行うことが明示的に禁止されています（金融商品取引法第42条の２、第44条の３）。
            しかしながら、本資産運用会社は他の投資法人等の資産運用会社となる可能性があり、その場合、上記の
           善管注意義務や忠実義務等の存在にもかかわらず、本投資法人に不利益となる意思決定をする可能性を否定
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           できません。たとえば、本資産運用会社が、スポンサー関係者に有利な条件で、本投資法人にスポンサー関
           係者から資産を取得させることにより、スポンサー関係者の利益を図るおそれがあり、また、本投資法人と
           ス ポンサー関係者が特定の資産の取得若しくは処分又は特定の資産の賃貸借若しくは管理委託に関して競合
           する場合、本資産運用会社が本投資法人の利益を優先せず、スポンサー関係者又はその顧客の利益を優先
           し、その結果、本投資法人の利益を害することとなるおそれがあります。
            金融商品取引法及び投信法では、損害が生じた場合に本資産運用会社の責任を追及できるよう、本資産運
           用会社や本投資法人の帳簿等が公正な手続で作成され、証拠として蓄積されるような体制を求めています。
           さらに、本資産運用会社は、特定資産の価格等の調査を利害関係のない一定の専門家に行わせることで、価
           格の公正さを確保し、投資判断の決定プロセス等に客観性・公明性を持たせる体制をとっています。
            しかし、本資産運用会社が上記の行為準則に反したり、法定の措置を適正にとらない場合には、投資主に
           損害が発生する可能性があります。
           (ホ)　役員の職務遂行に係るリスク

            投信法上、投資法人を代表しその業務執行を行う執行役員及び執行役員の業務の監督等を行う監督役員
           は、善管注意義務及び忠実義務を負っています。しかし、本投資法人の執行役員又は監督役員が、職務遂行
           上、善管注意義務又は忠実義務に反する行為を行った場合には、結果として投資主が損害を受ける可能性が
           あります。
           (ヘ)　本投資法人及び本資産運用会社の歴史が浅いことによるリスク

           　本投資法人及び本資産運用会社は、それぞれ2019年10月24日及び2019年２月21日に設立され、2020年２月
           21日に本投資法人の実質的な資産の運用が開始されました。そのため本投資法人には十分な過去の運用実績
           はありません。また、本資産運用会社が登録投資法人の資産運用業務を行うのは、本投資法人が初めてとな
           ります。したがって、本投資法人の今後の業績を予測することは困難です。また、丸紅グループやみずほグ
           ループのこれまでの再生可能エネルギー発電設備等に関する運用実績は、本投資法人の今後の運用実績を保
           証するものではありません。
           (ト)　本投資法人の投資方針等の変更に関するリスク

            本投資法人の規約に記載されている資産運用の対象及び方針、オペレーターの選定基本方針等の基本的な
           事項の変更には、投資主総会の特別決議による承認が必要ですが、本資産運用会社が定めたより詳細な投資
           方針、運用ガイドライン等については、投資主総会の承認を得ることなく、変更することが可能です。その
           ため、本投資法人の投資主の意思が反映されないまま、これらが変更される可能性があります。
           (チ)　本投資法人の倒産又は登録抹消のリスク

            本投資法人は、破産手続、再生手続及び投信法上の特別清算手続（投信法第164条）に服する可能性があ
           ります。
            本投資法人は、投信法に基づいて投資法人としての登録を受けていますが、一定の事由が発生した場合に
           投信法に従ってその登録が取り消される可能性があります（投信法第216条）。その場合には、本投資口の
           上場が廃止され、本投資法人は解散し、清算手続に入ります。
            本投資法人が清算される場合、投資主は、全ての債権者への弁済（本投資法人債の償還を含みます。）後
           の残余財産の分配を受けることによってしか投資金額を回収することができません。このため、投資主は、
           投資金額の全部又は一部について回収を得ることができない可能性があります。
         ④　保有資産に関わる関係者に関するリスク

           (イ)　オペレーター及び賃借人に関するリスク
            本書の日付現在にて保有している太陽光発電設備等は、本投資法人が賃借人に対して賃貸し、オペレー
           ターがこれを管理・運営しています。本投資法人は、賃借人との間の太陽光発電設備等に係る賃貸借契約に
           基づき、賃借人から賃料を収受します。かかる賃料は、原則として、固定額の基本賃料と賃借人が賃借した
           太陽光発電設備に係る売電収入に連動する変動賃料とを組み合わせたものとします。オペレーター及び賃借
           人に関する主要なリスクは以下のとおりです。
             a.　能力に関するリスク
              運用資産の管理・運営は、オペレーターの能力、経験及び知見によるところが大きいといえます。賃
             借人との賃貸借契約に基づく賃料の一部は、原則として売電収入に連動した実績連動賃料となっている
             ため、オペレーターが太陽光発電設備等を適切に管理・運営しない場合、売電収入が減少することによ
             り本投資法人の実績連動賃料が減少し、その結果、本投資法人の賃料収入が減少する可能性がありま
             す。このため、当該オペレーターの能力、経験及びノウハウが十分であることが必要となりますが、当
             該オペレーターにおける人的・財産的基盤が将来にわたって維持される保証はありません。
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             b.　利益相反に関するリスク
              本投資法人の太陽光発電設備等に係るオペレーターが、自ら太陽光発電設備等を所有若しくは他の顧
             客（本投資法人以外の上場インフラファンドを含みます。以下同じです。）から賃借し、又は他の顧客
             から当該他の顧客の太陽光発電設備等の管理及び運営業務を受託し、本投資法人の太陽光発電設備等に
             係るオペレーター業務と類似又は同種の業務を行う可能性があります。これらの場合、当該オペレー
             ターは、オペレーター自身、又は本投資法人以外の顧客の利益を優先することにより、本投資法人の利
             益を害する可能性があります。保有資産のオペレーターは全て賃借人SPCから丸紅に委託されており、
             本投資法人との間で利益相反が生じる可能性があります。
             c.　解約に関するリスク、特にその場合の買取価格が下落するリスク

              オペレーターとの関係では、(ⅰ)オペレーターが運営委託契約において解約権を留保している場合、
             又は(ⅱ)オペレーターからの解約が行えない解約不能期間についても、裁判所によって当該特約の効力
             の全部又は一部が否定される場合には、契約期間中であっても当該契約が終了することがあります。ま
             た、当該契約の期間満了時に契約の更新がなされないことがあります。これらの場合、後任のオペレー
             ターが選任されるまではオペレーター不在又は機能不全のリスクが生じるため、一時的に、賃料収入が
             得られない可能性や当該太陽光発電設備等の管理状況が悪化する可能性があります。
              また、賃借人との関係では、賃貸借契約が終了した場合、本投資法人が固定価格買取制度の下で同一
             の価格で売電を継続させるためには、旧賃借人から新賃借人へ、太陽光発電設備に係る認定上の発電事
             業者たる地位並びに買取電気事業者及び接続電気事業者との間の契約上の地位を移転させる必要があり
             ますが、これらの地位の移転を行うためには、オペレーターの協力が欠かせず、かつ、買取電気事業者
             及び接続電気事業者の承諾が必要となります。したがって、賃貸借契約の終了時において、オペレー
             ターの協力又は買取電気事業者若しくは接続電気事業者の承諾が得られなかった場合、新たな賃借人が
             固定価格買取制度の下で同一の価格で売電することができない可能性があり、その結果、賃料収入の減
             少等により、本投資法人の収益等が悪影響を受け、投資主が損失を被る可能性があります。
             d.　財務状況の悪化、倒産等に関するリスク

              賃借人の財務状況が悪化した場合又は賃借人が倒産手続等の対象となった場合、賃貸借契約に基づく
             賃料支払が滞る可能性があります。賃貸借契約上敷金又は保証金を差し入れることとなっている場合
             は、この延滞賃料等の債務の合計額が敷金及び保証金で担保される範囲内であれば敷金又は保証金から
             当該債務に充当することも可能ですが、それを超える状況になった場合、又は賃貸借契約上敷金若しく
             は保証金の差入れが行われない場合には、投資主が損失を被る可能性があるほか、本投資法人は、それ
             らの関係法人に対する債権の回収に困難が生じるおそれがあり、さらに、賃貸借契約を解約されること
             があります。
              また、オペレーターが、財務状況の悪化や倒産手続等により業務遂行能力を喪失する可能性がありま
             す。これらにより、太陽光発電設備等の管理・運営が十分に行われなくなり、その場合、売電収入が減
             少し、その結果、実績連動賃料の設定の仕方によっては、太陽光発電設備等の価値や本投資法人の収益
             等に悪影響が生じる可能性があるほか、本投資法人は、それらの関係法人に対する債権の回収に困難が
             生じるおそれがあり、さらに、オペレーターとの契約を解約されることがあります。
              なお、保有資産に係る賃貸借契約においては、賃借人について、２期連続の経常損失、債務超過、倒
             産手続等の開始の申立て、その資産に対する強制執行、保全処分又は競売手続開始、公租公課の滞納処
             分等の一定の信用事由が発生した場合、当該賃借人との賃貸借契約を解除できることを定めており、賃
             借人を他の適切な者に交代させることを予定しています。しかし、賃貸借契約については、契約上規定
             されている解除の要件が満たされていたとしても賃貸借契約の基礎である当事者間の信頼関係を破壊す
             る事情がない限り、裁判所によって解除が認められない可能性があり、また、賃借人に倒産手続等の開
             始の申立てがあったことを原因として賃貸人による賃貸借契約の解除を認める賃貸借契約の規定につい
             ては、破産手続における破産管財人、再生手続における再生債務者等及び更生手続における管財人に双
             方未履行双務契約に関して履行又は解除の選択権を認めている法の趣旨等に照らし、その有効性が認め
             られない可能性があります。その場合、本投資法人は、既存の賃借人との賃貸借契約を解除できず、太
             陽光発電設備等の管理・運営が十分に行われない状況を早期に解消できない可能性があります。また、
             賃貸借契約を解除できたとしても、前記「c.　解約に関するリスク、特にその場合の買取価格が下落す
             るリスク」に記載のとおり、認定上の発電事業者たる地位並びに買取電気事業者及び接続電気事業者と
             の間の契約上の地位の移転について既存の賃借人の協力や買取電気事業者及び接続電気事業者の承諾が
             得られず、新たな賃借人が固定価格買取制度の下で同一の価格で売電することができない可能性があり
             ます。
             e.　オペレーターの代替性に関するリスク

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              太陽光発電設備等の管理・運営には、一定の知識・ノウハウが要求されることから、オペレーターと
             の契約が解除され又は更新されなかった場合、本投資法人の希望する時期及び条件で現在と同等又はそ
             れ以上の能力と専門性を有する新たなオペレーターを選任できる保証はなく、また、速やかに選任でき
             な い場合には、運営の移行期間において十分な管理・運営がなされず、また、十分な収益が実現できな
             いことがあり、これらの結果、本投資法人の収益等に悪影響をもたらす可能性があります。また、本投
             資法人は、導管性要件との関係で、太陽光発電設備をオペレーター又はオペレーターが運営するSPCに
             賃貸しなければならず、新たなオペレーターの選任に当たっては、かかる仕組みを受容するオペレー
             ターを探す必要があり、かかる事情により新たなオペレーターを選任できない可能性又は速やかに選任
             できない可能性があり、かかる場合には、運営の移行期間において十分な管理・運営がなされず、ま
             た、十分な収益が実現できないことがあり、これらの結果、本投資法人の収益等に悪影響をもたらす可
             能性があります。
             f.　賃料改定に係るリスク

              賃貸借契約の期間が比較的長期間である場合、賃料等の賃貸借契約の内容について、定期的に見直し
             を行うこととされることがあります。
              したがって、賃貸借契約が締結された時点での賃料がその後も維持される保証はありません。賃料改
             定により賃料が減額された場合、本投資法人の収益等が悪影響を受け、投資主が損失を被る可能性があ
             ります。
              また、定期的に賃料等を増額する旨の規定が賃貸借契約にある場合でも、賃借人との交渉如何によっ
             ては、必ずしも、規定どおりに賃料を増額できるとは限りません。
           (ロ)　O&M業者に関するリスク

             a.　能力に関するリスク
              一般に、太陽光発電設備の稼働状況に係るモニタリング、点検・修理その他の保守管理等、太陽光発
             電設備等の維持管理・運営全般の成否は、O&M業者の能力、経験及び知見によるところが大きく、本投
             資法人が保有する又は取得を予定している太陽光発電設備等の維持管理・運営についても、実際の維持
             管理・運営を委託するO&M業者の業務遂行能力に大きく依拠することとなります。維持管理・運営の委
             託先を選定するに当たっては、当該O&M業者の能力、経験及びノウハウが十分であることが必要となり
             ますが、当該O&M業者における人的・財産的基盤が将来にわたって維持される保証はありません。
             b.　維持管理・運営業務に起因する損害に関するリスク

              O&M業者が太陽光発電設備等の維持管理・運営を懈怠したり、維持管理・運営業務の遂行に際して太
             陽光発電設備等を毀損する等、O&M業者が太陽光発電設備等に対して損害を生じさせた場合、本投資法
             人は、O&M業者に対して、O&M契約に基づき損害賠償を請求することがありますが、O&M契約において、
             かかる場合のO&M業者の責任が制限されている場合があり、本投資法人に生じた損害が填補されない可
             能性があり、投資主に損害を与える可能性があります。
             c.　利益相反に関するリスク

              本投資法人の太陽光発電設備等に係るO&M業者が、他の顧客から当該他の顧客の太陽光発電設備等の
             維持管理・運営業務を受託し、本投資法人の太陽光発電設備等に係るO&M業務と類似又は同種の業務を
             行う可能性があります。これらの場合、当該O&M業者は、本投資法人以外の顧客の利益を優先すること
             により、本投資法人の利益を害する可能性があります。
             d.　解約に関するリスク

              一定の場合には、O&M業者との契約が解約されることがあります。後任のO&M業者が選任されるまでは
             O&M業者不在又は機能不全のリスクが生じるため、一時的に当該太陽光発電設備等の維持管理・運営状
             況が悪化する可能性があります。また、本投資法人の希望する時期及び条件で現在と同等又はそれ以上
             の能力と専門性を有する新たなO&M業者を選任できる保証はなく、速やかに選任できない場合には、本
             投資法人の存続及び収益等に悪影響を及ぼす可能性があります。
             e.　倒産に関するリスク

             O&M業者が、倒産手続等の開始により業務遂行能力を喪失し、太陽光発電設備等について問題が生じた
             場合に速やかな対応がなされないことにより当該太陽光発電設備等の価値が毀損される可能性があるほ
             か、本投資法人は、それらの関係法人に対する債権の回収に困難が生じるおそれがあり、さらに、O&M
             業者との契約を解約されることがあります。これらにより、本投資法人の日常の業務遂行に影響が及ぶ
             ことになり、投資主が損害を受ける可能性があります。
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           (ハ)　メーカー又はEPC業者から保証その他のサポートが得られなくなるリスク
            後記「⑥　発電事業に係る操業リスク　(イ)　太陽光発電設備の発電量が想定より低下するリスク」及び
           「⑦　保有資産に関するリスク　(イ)　太陽光発電設備の欠陥・瑕疵及び契約不適合に関するリスク」に記
           載のとおり、欠陥、瑕疵等又は太陽光発電設備の劣化等に備えて、本投資法人又はオペレーター若しくは賃
           借人は、EPC業者又はメーカーに対して、表明保証責任、瑕疵担保責任、契約不適合責任又はメーカー保証
           の履行を求める権利を有する場合がありますが、権利行使期間又は通知期間の満了、EPC業者又はメーカー
           が解散したり、無資力になっていること、その他の理由により実効性がない場合もあります。
            かかる場合、太陽光発電設備の修補等を行うことが不可能又は困難となることや、本投資法人が太陽光発
           電設備の修補等に係る予定外の費用を負担せざるを得なくなることがあり、投資主に損害を与える可能性が
           あります。
           (ニ)　買取電気事業者（売電先）に関するリスク

            買取電気事業者の財務状況が悪化した場合又は買取電気事業者が倒産手続等の対象となった場合、売電契
           約に基づく売電料金の支払が滞る可能性があり、その結果、本投資法人の収益等が悪影響を受け、投資主が
           損失を被る可能性があります。
            この場合、調達期間内であれば、発電事業者は、固定価格買取制度に基づき、送配電事業者に再生可能エ
           ネルギー電気の買取を申し込むことができますが、新たに買取電気事業者となる送配電事業者による買取が
           開始されるまでの間、売電収入が得られない可能性があります。なお、この売電収入を得られない期間も調
           達期間にカウントされることとなっており、調達期間満了までに得られる総売電収入が減少する可能性があ
           ります。また、固定価格買取制度による調達期間内においては、新たな買取電気事業者による買取価格は、
           固定価格買取制度に基づく買取価格（調達価格）又はそれ以上の価格であることには変わりないものの、既
           存の買取電気事業者が調達価格より高い価格で買取を行っていた場合、当該価格より低い価格となる可能性
           があります。
         ⑤　発電事業に係る権利・法制度に関するリスク

           (イ)　売電契約の変更・終了のリスク
            買取電気事業者との間の売電契約の期間満了時に契約の更新がなされる場合、又は当該売電契約に契約期
           間中における買取条件の見直しに関する条項がある場合、契約の更新又は変更により買取条件が変更される
           ことがあり、特に、既存の売電契約に基づく買取価格が固定価格買取制度に基づく買取価格（調達価格）よ
           り高い場合、買取価格がより低い価格に変更される可能性があります。
            また、買取電気事業者が売電契約において解約権を留保している場合等には、契約期間中であっても売電
           契約が終了したり、また、売電契約の期間満了時に契約の更新がなされない場合があります。さらに、売電
           契約は、発電事業者の債務不履行等の一定の解除事由が発生した場合、買取電気事業者により解除される場
           合があります。なお、通常の売電契約において、発電事業者は一定量の電気を供給する義務を負っておら
           ず、発電事業者が法令等を遵守して発電事業を営んでいる限り、売電契約上の解除事由に該当する場合は限
           定的と考えられますが、売電契約（買取電気事業者の約款を含みます。）によっては、本投資法人が所有す
           る発電設備以外の発電設備に関する発電事業者の電気事業者に対する債務不履行等、本投資法人や本投資法
           人が保有する発電設備とは無関係の事由が含まれている場合があり、売電契約を締結している発電事業者に
           よっては、かかる事由の発生により、売電契約を解除される可能性があります。
            調達期間内に既存の売電契約が終了する場合、発電事業者は、固定価格買取制度に基づき、送配電事業者
           に再生可能エネルギー電気の買取を申し込むことができますが、新たに買取電気事業者となる送配電事業者
           による買取が開始されるまでの間、売電収入が得られない可能性があります。なお、この売電収入を得られ
           ない期間も調達期間にカウントされることとなっており、調達期間満了までに得られる総売電収入が減少す
           る可能性があります。また、この場合、新たな買取電気事業者による買取価格は、固定価格買取制度に基づ
           く調達価格以上の価格であることには変わりないものの、既存の買取電気事業者が固定価格買取制度に基づ
           く調達価格より高い価格で買取を行っていた場合、当該価格より低い価格となる可能性があります。
            これらの場合、賃借人である発電事業者の売電収入が減少する可能性があり、その結果、実績連動賃料の
           設定の仕方によっては、本投資法人の収益等が悪影響を受け、投資主が損失を被る可能性があります。
           (ロ)　接続契約等の終了のリスク

            接続契約は、期間満了時に契約の更新がなされない場合や、発電事業者の債務不履行等の一定の解除事由
           を原因として接続電気事業者により解除される場合があります。なお、発電事業者が法令等を遵守して発電
           事業を営んでいる限り、このように接続契約が終了する場合は限定的と考えられますが、接続契約（接続電
           気事業者の約款を含みます。）によっては、本投資法人が所有する発電設備以外の発電設備に関する発電事
           業者の接続電気事業者に対する債務不履行等、本投資法人とは関係のない事由が含まれている場合があり、
           接続契約を締結している発電事業者によっては、かかる事由の発生により、接続契約を解除される可能性が
           あります。また、接続電気事業者と買取電気事業者が異なる場合、両者の間の接続供給契約（託送供給等約
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           款を含みます。）その他の契約が解除され、発電事業者が接続電気事業者を通じて電気を供給することがで
           きなくなる可能性があります。
            既存の接続契約が終了する場合、発電事業者は、電気事業法に基づき送配電事業者が接続を拒否できる正
           当な理由がない限り、再度接続契約を申し込むことができるものと考えられますが、再度接続契約が締結さ
           れるまでの間、売電収入が得られない可能性があります。また、接続電気事業者と買取電気事業者との間の
           接続供給契約（託送供給等約款を含みます。）その他の契約が終了した場合、発電事業者は、固定価格買取
           制度に基づき、再エネ特措法に定める特定契約締結拒否事由がない限り、送配電事業者との間で特定契約を
           締結し、当該特定契約に基づき再び電気を供給することができますが、再度特定契約が締結されるまでの
           間、売電収入が得られない可能性があります。なお、この売電収入を得られない期間も調達期間にカウント
           されることとなっており、調達期間満了までに得られる総売電収入が減少する可能性があります。また、か
           かる場合、買取価格（調達価格）や適用される出力制御のルールその他の条件が変更される可能性がありま
           す。
            これらの場合、賃借人である発電事業者の売電収入が減少する可能性があり、その結果、本投資法人が収
           受する賃料収入の減少等により、本投資法人の収益等が悪影響を受け、投資主が損失を被る可能性がありま
           す。
           (ハ)　出力制御を求められるリスク

            各太陽光発電設備について、再エネ特措法施行規則に定める以下の事由に該当する場合、接続電気事業者
           （2017年改正再エネ特措法の下では買取義務者（電気事業者）が送配電事業者となったため、改正法施行日
           以降に特定契約が締結される案件については、買取電気事業者と同一の者となります。本(ハ)において以下
           同じです。）から出力の抑制を求められる場合があり、その場合、賃借人である発電事業者が見込みどおり
           の売電収入を得られない可能性があり、その結果、実績連動賃料の設定の仕方によっては、本投資法人の収
           益等が悪影響を受ける可能性があります。
             a.　接続電気事業者における電気の供給量がその需要量を上回ることが見込まれる場合。
             b.　天災事変により、被接続先電気工作物（接続電気事業者の事業の用に供する変電用、送電用又は配
               電用の電気工作物をいいます。以下同じです。）の故障又は故障を防止するための装置の作動によ
               り停止した場合（接続電気事業者の責めに帰すべき事由によらない場合に限ります。）。
             c.　人若しくは物が被接続先電気工作物に接触した場合又は被接続先電気工作物に接近した人の生命及
               び身体を保護する必要がある場合において、接続電気事業者が被接続先電気工作物に対する電気の
               供給を停止した場合（接続電気事業者の責めに帰すべき事由によらない場合に限ります。）。
             d.　被接続先電気工作物の定期的な点検を行うため、異常を探知した場合における臨時の点検を行うた
               め又はそれらの結果に基づき必要となる被接続先電気工作物の修理を行うため必要最小限度の範囲
               で当該接続電気事業者が被接続先電気工作物に対する電気の供給を停止又は抑制する場合。
             e.　当該発電事業者以外の者が用いる電気工作物と被接続先電気工作物とを電気的に接続する工事を行
               うため必要最小限度の範囲で接続電気事業者が被接続先電気工作物に対する電気の供給を停止又は
               抑制する場合。
            但し、前記a.の理由による需給バランスの調整のための太陽光発電設備の出力制御は、年間のうち電力需
           要が小さい時期・時間帯において、火力発電の抑制、揚水発電の揚水運転、会社間連系線を用いた広域的な
           周波数調整の要請等の措置を講じても、電力の供給量が需要を超過することが見込まれる場合に行われま
           す。なお、需給バランスの調整のための出力抑制は、今後、経済産業省資源エネルギー庁省エネルギー・新
           エネルギー部「出力制御の公平性の確保に係る指針」（2017年３月策定、2019年10月改定、2021年４月改
           定）に従って実施されることが見込まれます。
            なお、太陽光発電設備に関する前記a.の理由による需給バランスの調整のための無補償の出力の抑制は、
           2015年１月25日までに接続申込みをした案件は、原則として年間30日が上限、2015年１月26日から2021年３
           月31日までに接続申込みをした案件は、原則として年間360時間が上限とされており、この上限を超えて出
           力の抑制がなされる場合、賃借人は、接続電気事業者に対して、当該抑制により生じた損害の補償を求める
           ことができます。他方、指定電気事業者(注)は、接続申込量が接続可能量を超過した後から2021年３月31日
           までに接続申込みをしたと認められる太陽光発電設備について、また、全ての接続電気事業者は、2021年４
           月１日以降に接続申込みをした全ての太陽光発電設備について、前記の上限にかかわらず、無補償の出力制
           御を無制限に行うことができます。各太陽光発電設備に適用される出力制御ルールについては、後記「５　
           運用状況　(２)　投資資産　③　その他投資資産の主要なもの　(ロ)　設備・施設の概要　d.　適用される
           出力制御ルール」をご参照ください。
           (注)  「指定電気事業者」とは、2021年４月１日改正前の再エネ特措法施行規則第14条第１項第11号に定める指定電気事業者を意
              味し、同規則第14条第１項第８号イの規定により特定契約電気事業者が損害の補償をすることなく特定契約申込者に求め
              ることができる種類の認定発電設備（経済産業大臣が指定する種類の再生可能エネルギー発電設備に限ります。）の出力
              の抑制の上限を超えて出力の抑制を行わなければ当該再生可能エネルギー発電設備により発電された電気を追加的に受け
              入れることができなくなることが見込まれる電気事業者として経済産業大臣が指定する電気事業者をいいます。なお、現
              時点では指定電気事業者制度は廃止されています。
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           (ニ)　調達価格又は調達期間が変更されるリスク

            固定価格買取制度の下では、各太陽光発電設備において運転開始日に適用された買取価格（調達価格）又
           は買取期間（調達期間）は、原則として、当該太陽光発電設備については変更されることはありません。し
           かし、再エネ特措法第３条第10項によれば、経済産業大臣は、物価その他の経済事情に著しい変動が生じ、
           又は生ずるおそれがある場合において、特に必要があると認めるときは、調達価格及び調達期間を改定する
           ことができるものとされています。また、かかる調達価格及び調達期間の改定によらなくても、固定価格買
           取制度の運用が変更され、調達価格等の適用時点に関する取扱いが変更されたり、運転開始期限が設定され
           たりすることにより、個別の発電設備等に適用される調達価格及び調達期間が変更される可能性がありま
           す。さらに、将来、調達価格自体は変更されなくても、発電設備の撤去費用その他の費用の留保等により、
           発電事業者が実際に受領する金額が減少する可能性があります。かかる変更が実施された場合、売電収入が
           減少する可能性があり、その結果、実績連動賃料の設定の仕方によっては、本投資法人の収益等が悪影響を
           受け、また、発電設備等の価値が毀損し、投資主が損失を被る可能性があります。
            また、将来、各年度に適用される調達価格が低く設定され、又は調達期間が短く設定された場合、それ以
           降に建設される新規の太陽光発電設備が減少し、又は建設されても投資に適さず、本投資法人が希望どおり
           に太陽光発電設備等を取得できなくなる可能性があります。
           (ホ)　インフレにより売電価格の価値が実質的に低下すること等によるリスク

            固定価格買取制度の下では、再生可能エネルギー電気の買取価格（調達価格）は、調達期間にわたり固定
           されており、インフレにより他の物価が上昇した場合、売電価格の価値が実質的に低下し、太陽光発電設備
           等の価格が実質的に低下する可能性があります。本投資法人の太陽光発電設備等に係る賃料収入は、賃借人
           の売電収入と一部連動しており、最低保証賃料部分についても賃借人が太陽光発電設備から得られるべき想
           定売電収入を基礎に決定されているため、太陽光発電設備等に係る賃料を他の物価の上昇に合わせて上げる
           ことが難しい可能性があり、この場合、賃料の価値が実質的に低下する可能性があります。また、インフレ
           により物価が上昇した場合、太陽光発電設備等の運営・維持管理に要する費用等が増加する可能性がありま
           す。これらの場合、本投資法人の収益等が悪影響を受け、投資主が損失を被る可能性があります。
           (ヘ)　固定価格買取制度の下での買取期間満了後の売電に関するリスク

            各太陽光発電設備に係る固定価格買取制度の下での買取期間が満了した後は、同制度の下でのように電気
           を一定の価格で買い取る義務を有する者がおらず、発電事業者が当該発電設備により発電した電気の売却を
           継続するためには、電気事業者との交渉により売却及びその条件について合意するか、卸電力取引所等の市
           場で売却することとなります。これらの場合、固定価格買取制度の下での買取期間終了後の売電先が見つか
           らない可能性があり、売電先が見つかった場合（既存の買取電気事業者と契約の更新又は再契約を行う場合
           を含みます。）又は市場で売却する場合でも、買取の価格その他の条件は、固定価格買取制度の下での買取
           価格その他の条件に比べて、発電事業者にとって大幅に不利となり、賃借人である発電事業者の売電収入が
           大きく減少する可能性があり、その結果、賃料の設定の仕方によっては、本投資法人の収益等が悪影響を受
           けます。特に、保有資産については、買取期間経過後の最低保証賃料が、賃貸人及び賃借人が一般社団法人
           日本卸電力取引所等の市場における取引単価の推移等を参考に協議の上合意した単価とされており、賃料水
           準が減少する可能性があるため、本投資法人の収益等が悪影響を受けます。
            また、このような固定価格買取制度の下での買取期間満了後の売電に関するリスクを理由として、発電設
           備等の価値の毀損や、投資採算の観点から希望した価格、時期その他の条件で処分できないことにより、投
           資主が損失を被る可能性があります。
           (ト)　再エネ特措法に基づく認定が取り消される又は失効するリスク

            固定価格買取制度の適用を受けるためには、再生可能エネルギー発電事業計画に関し、再エネ特措法に基
           づく認定を受ける必要があります。なお、2017年改正再エネ特措法のもとでは、旧再エネ特措法より認定要
           件が加重されました。そして、経済産業大臣は、認定を受けた者（以下「認定事業者」といいます。）が認
           定を受けた再生可能エネルギー発電事業計画に従って再生可能エネルギー発電事業を行っていないとき、認
           定を受けた再生可能エネルギー発電事業計画が再エネ特措法及び再エネ特措法施行規則に定める基準に適合
           しなくなったとき又は認定事業者が経済産業大臣の改善命令に違反したときは、認定を取り消すことができ
           るものとされています。認定が取り消された場合、当該再生可能エネルギー発電事業計画に係る太陽光発電
           設備を用いた再エネ特措法の固定価格買取制度に基づく売電を行うことができず、認定を再取得した場合で
           も、再取得時の調達価格（当初の調達価格より低額であることが予想されます。）及び調達期間が適用され
           ます。
            これらの場合、売電収入が大きく減少する可能性があり、その結果、実績連動賃料の設定の仕方によって
           は、本投資法人の収益等が悪影響を受け、また、発電設備等の価値が毀損し、投資主が損失を被る可能性が
           あります。
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            なお、新再エネ特措法では、認定取消事由として新たに創設される解体等積立金制度（後記「(ヌ)　その
           他の法令の制定・変更に関するリスク」をご参照下さい。）の積立義務を履行しない場合が追加される（新
           再 エネ特措法第15条第４号）ほか、長期未稼働案件により空押さえされた系統容量を開放する観点から、認
           定後一定期間内に発電事業開始に至らない場合に認定を失効させる認定失効期限制度（新再エネ特措法第14
           条第２号）が新たに導入される予定です。但し、本投資法人の保有資産は、既にFIT制度による売電が開始
           されており、稼働中であるところ、新再エネ特措法が施行されて認定失効期限制度が導入されても、これに
           より本投資法人が保有する太陽光発電所の認定が失効することはないと考えられます。もっとも、こうした
           認定失効期限制度の創設の結果、本投資法人の取得に適する太陽光発電設備等が減少し、本投資法人が希望
           どおりに太陽光発電設備等を取得できなくなる可能性があります。
           (チ)　固定価格買取制度が変更又は廃止されるリスク

            本投資法人の主な投資対象は、再生可能エネルギーの固定価格買取制度が適用される太陽光発電設備等で
           すが、同制度を取り巻く情勢の変化により、現在の制度が変更又は廃止され、かかる変更又は廃止の結果、
           発電事業自体は継続できるとしても、従前と同様の条件で安定的かつ継続した売電収入を得ることができな
           くなる可能性や新たな規制を遵守するために太陽光発電設備等の運営・維持管理に要する費用等が増加する
           可能性があります。
            他方で、経過措置等により、固定価格買取制度の変更又は廃止は本投資法人が既に取得した太陽光発電設
           備には適用されない可能性もありますが、その場合でも、かかる変更又は廃止の結果、それ以降に建設され
           る新規の太陽光発電設備が減少し、又は建設されても投資に適さず、本投資法人が希望どおりに太陽光発電
           設備を取得できなくなる可能性があります。
            なお、2022年４月１日施行予定の新再エネ特措法では、再生可能エネルギー源を利用する電源のうち競争
           力ある電源への成長が見込まれるもの（競争電源）については、従来の固定価格買取制度（FIT制度）に代
           わり、他の電源と同様に市場等で取引する仕組みを導入するとともに、市場価格に一定のプレミアムを上乗
           せして交付する制度（Feed             in  Premium    = FIP制度）が創設される予定です。但し、本投資法人の保有資産
           は、既にFIT制度による売電が開始されているところ、これらについては引き続き現在のFIT制度の対象とな
           り、認定事業者が希望しない限り、FIP制度に移行するわけではありません。そのため、本投資法人は、仮
           に、新再エネ特措法が施行されてFIP制度が導入されたとしても、本投資法人が保有又は取得する太陽光発
           電所の売電方法や買取価格に影響を与える可能性は限定的と考えています。もっとも、こうしたFIP制度の
           創設を含む市場への統合が進められ、固定価格買取制度の適用を受けることができる新規案件が限定される
           結果、それ以降に建設される新規の太陽光発電設備が減少し、又は建設されても投資に適さず、本投資法人
           が希望どおりに太陽光発電設備を取得できなくなる可能性があります。
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           (リ)　電気事業法上の発電事業者に対する規制等に関するリスク
            一定規模以上の発電設備を維持・運用する発電事業者は、電気事業法に従い、発電事業の届出を行わなけ
           ればなりません。賃借人SPCが当該発電事業者に該当するため、発電事業の届出を行っています。
            そして、かかる届出を行った電気事業法上の発電事業者（電気事業法第２条第１項第15号に規定する発電
           事業者をいい、本(リ)において以下「届出発電事業者」といいます。）は、毎年度、供給計画を作成し、電
           力広域的運営推進機関（以下「広域機関」といいます。）を経由して経済産業大臣に届け出る必要がありま
           す。経済産業大臣は、広域的運営による電気の安定供給の確保等のため、届出発電事業者に対して、供給計
           画の変更を勧告したり、電気の供給その他必要な措置を命じたりすることができます。また、届出発電事業
           者は、電気事業法に従い、経済産業大臣による業務改善命令等の行政処分の対象となり得ます。かかる権限
           が行使された場合には、届出発電事業者である賃借人の売電収入が減少する可能性があり、その結果、実績
           連動賃料の設定の仕方によっては、本投資法人の収益等が悪影響を受け、投資主が損失を被る可能性があり
           ます。
            また、届出発電事業者は、広域機関に加入することが義務付けられており、需給バランス悪化時における
           広域機関の指示に従う義務があります。かかる指示がなされた場合には、届出発電事業者である賃借人の売
           電収入が減少する可能性があり、その結果、実績連動賃料の設定の仕方によっては、本投資法人の収益等が
           悪影響を受け、投資主が損失を被る可能性があります。
            さらに、現在は託送料金によって小売電気事業者のみから回収することとされている送配電関連費用のう
           ち、設備の固定費の一部を電力系統の利用者である発電側にも負担させる制度（発電側課金）の導入に向け
           た検討が進められています。なお、発電側課金の導入検討と併せて、発電事業者が電力系統に接続する際の
           系統増強費用について一般送配電事業者の負担（一般負担）の上限額の見直しが行われ、太陽光・風力等の
           発電事業者の初期負担を軽減する措置がとられました。発電側課金の導入による負担増加に伴う補填の有無
           及び内容は議論の途上にありますが、仮に発電側課金の導入による負担増加に見合う十分な調整措置が実施
           されない場合には、発電事業者である賃借人の売電収入が減少したり、費用が増加したりする可能性があ
           り、その結果、本投資法人の収益等が悪影響を受け、投資主が損失を被る可能性があります。
           (ヌ)　その他の法令の制定・変更に関するリスク

            電気事業法その他太陽光発電設備の保安又は維持管理に関する法令の制定又は改正により、太陽光発電設
           備の管理費用等が増加する可能性があります。
            また、電気事業に関する法令の制定又は改正により、本投資法人又はオペレーター若しくは賃借人に対し
           新たな義務が課される可能性があります。
            さらに、将来的に環境保護を目的とする法令等が制定・施行され、太陽光発電設備の保有又は処分若しく
           は廃棄に関し、新たな義務等が課される可能性があります。
            2022年４月１日施行予定の新再エネ特措法においては、太陽光発電設備の解体・廃棄等費用の積立てを担
           保するための新たな解体等積立金の制度が創設されます。これにより、認定事業者が経済産業大臣の指定す
           る「積立対象区分等」に該当する発電設備により発電した電気を供給するときには、原則として、当該設備
           の解体等に要する費用に充てるための金銭を「解体等積立金」として電力広域的運営推進機関に積み立てる
           こと（外部積立て）が求められます。「積立対象区分等」の内容、積立金額の水準、期間、頻度といった制
           度の具体的な内容は新再エネ特措法には定められておらず、経済産業大臣の指定や経済産業省令の定めに委
           ねられていますが、2019年12月10日付で太陽光発電設備の廃棄等費用の確保に関するワーキンググループが
           公表した中間整理においては、再エネ特措法に基づく認定を受けた10kW以上の全ての太陽光発電事業を対象
           に、調達価格の算定において想定した廃棄等費用を基準として算出される金額を調達期間終了前10年間にわ
           たり売電収入から源泉徴収的に積み立てる制度設計が提言されており、今後、かかる提言に沿って制度決定
           されていくものと予想されます。
            他方、積立金額、積立方法その他経済産業省令に定める事項（一定の条件を充足していることが含まれる
           予定です。）を発電事業計画に記載し、経済産業大臣の認定を受けたときは、例外として内部積立て、すな
           わち発電事業者が自ら積立てを行う方法によることができるものとされています。なお、上場インフラファ
           ンドについては、資源エネルギー庁が2021年９月に公表した廃棄等費用積立ガイドラインにおいて、内部積
           立てが認められる要件の１つとして、概要、①認定事業者との間で法律上、「厳格な財務的・組織的一体
           性」が認められる他法人が金融商品取引所等において株式を上場している法人であり、かつ、②当該他法人
           の財務諸表の中で資産除去債務、任意積立金等として発電設備についての廃棄等費用が計上され、その額が
           明記されている場合が挙げられていますが、いわゆる上場インフラファンドのスキームでは、事業主体の変
           更や、調達期間・交付期間中の発電事業の途絶といったリスクが低いことも踏まえ、投資法人と実際の認定
           事業者との間の契約全体の中で、両者が同一の売電収入を原資に事業を行っていることを示す資金の流れ、
           賃借人からの契約の解除の制限、発電設備や設置された土地の他目的使用の制限など、財務的・組織的一体
           性を示す条項が確認できれば、上場インフラファンドを、認定事業者と厳格な財務的・組織的一体性の認め
           られる他法人とみなすとされていますが、現時点ではどのような場合に内部積立てが認められるかは必ずし
           も明確ではありません。
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            この解体等積立金制度の導入後、発電事業者である賃借人の売電収入が減少したり、発電事業者である賃
           借人や太陽光発電設備の保有者である本投資法人の費用が増加する可能性があり、その結果、本投資法人の
           収 益等が悪影響を受け、投資主が損失を被る可能性があります。
         ⑥　発電事業に係る操業リスク

          本投資法人の主たる運用資産は、インフラ資産等及びインフラ関連資産、その中でも特に太陽光発電設備等
         （太陽光発電設備等を信託財産とする信託受益権を含みます。）です。かかる資産には以下のようなリスクが存
         在します。かかる資産を裏付けとする他の資産に投資する場合も同様です。なお、本投資法人の太陽光発電設備
         等に係る賃料収入は、発電事業者の売電収入と一部連動しているため、以下に記載するリスクが現実化した場
         合、保有資産の価値の減少や損害賠償義務の負担等のほかに、賃借人である発電事業者の売電収入が減少し、そ
         の結果、実績連動賃料の設定の仕方によっては、本投資法人の収益等が悪影響を受け、投資主が損失を被る可能
         性があります。
           (イ)　太陽光発電設備の発電量が想定より低下するリスク
            太陽光発電設備の性能が取得後に想定以上に低下し、又は太陽光発電設備に故障、不具合等が発生し、想
           定していた発電量が得られず、売電収入が減少する可能性があります。本投資法人又はオペレーター若しく
           は賃借人は、EPC契約上の性能保証又はメーカーの保証の内容に応じて、EPC業者又はメーカーに対して、太
           陽電池モジュール、パワーコンディショナー等の修理若しくは交換又は補償金の支払を請求できる場合があ
           りますが、保証の対象、期間等は一定範囲に限定されており、性能を回復・維持するために修補その他に係
           る予定外の費用を負担せざるを得なくなることや、想定した性能を維持できないことがあります。
            また、保有資産には稼働後３年以内の太陽光発電設備が含まれており、かかる太陽光発電設備には十分な
           期間の操業記録がないため、経年劣化や将来にわたる故障の発生率等の正確な予測が困難であり、実際の発
           電量が想定を下回る可能性があります。
            これらの場合は、賃借人である発電事業者の太陽光発電設備に係る売電収入が減少し、その結果、実績連
           動賃料の設定の仕方によっては、本投資法人の収益等が悪影響を受け、投資主が損失を被る可能性がありま
           す。
           (ロ)　周囲の環境・日射量に関するリスク

            本投資法人の運用資産である太陽光発電設備の周辺環境が本投資法人の支配できない事由により悪化する
           可能性があり、その結果、本投資法人の運用資産である発電設備の収益の低下や価値の下落が生じ、本投資
           法人に悪影響が生じる可能性があります。特に、太陽光発電設備の発電量は日射量によって変動するため、
           周辺に新しい建物等が建築されることや、周辺の植物の成長等により事後的に太陽光発電設備への日照が制
           限される場合には、その後の当該太陽光発電設備の発電量が減少することとなり、賃借人である発電事業者
           の売電収入が減少する可能性があり、その結果、実績連動賃料の設定の仕方によっては、本投資法人の収益
           等が悪影響を受け、投資主が損失を被る可能性があります。
           (ハ)　天候に関するリスク

            太陽光発電設備は発電量が日射量によって変動するため、天候不順が続いた場合や積雪等により太陽電池
           モジュールへの日射が遮られる状態が続いた場合、太陽光発電設備から得られる売電収入が減少する可能性
           があります。このような太陽光発電設備の特性を踏まえ、本投資法人では、一定の天候不順を予め予測発電
           量の算出過程において見込んで事業計画を策定していますが、想定を超える天候不順等が続いた場合、賃借
           人である発電事業者が見込みどおりの売電収入を得られない可能性があり、その結果、実績連動賃料の設定
           の仕方によっては、本投資法人の収益等が悪影響を受ける可能性があります。強風、暴風雨、洪水、落雷、
           竜巻等の異常な気象現象によるリスクについては、後記「⑦　保有資産に関するリスク　(ホ)　災害等によ
           る太陽光発電設備及び事業用地の毀損、滅失及び劣化のリスク」をご参照ください。
           (ニ)　事故等に関するリスク

            本投資法人が投資対象とする再生可能エネルギー発電設備等においては、設置された電気工作物等の危険
           物や発電された電気を原因とする事故、強風等による太陽電池モジュールや風車の破損、洪水によるダム・
           堰の決壊等、各再生可能エネルギー発電設備等特有の事故等が発生する可能性があり、万が一、運用資産に
           おいて、かかる事故等が発生した場合、再生可能エネルギー発電設備等が滅失、劣化又は毀損し、又は一定
           期間の不稼働を余儀なくされる場合があります。かかる事故等が発生した場合のリスクについては、後記
           「⑦　保有資産に関するリスク　(ホ)　災害等による太陽光発電設備及び事業用地の毀損、滅失及び劣化の
           リスク」及び同「(ヘ)　太陽光発電設備及び事業用地に係る所有者責任、修繕・維持・管理費用等に関する
           リスク」をご参照ください。
           (ホ)　送電設備その他第三者の資産に関するリスク

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            発電事業者は、原則として、太陽光発電設備が接続電気事業者の送電設備に電気的に接続され、当該送電
           設備その他の送電に関連する第三者の設備が維持されている場合のみ売電することができます。したがっ
           て、これらの設備が故障又は損壊した場合、発電事業者は、一定期間太陽光発電設備の不稼働を余儀なくさ
           れ る可能性があります。なお、再エネ特措法施行規則によれば、天災事変による接続電気事業者の電気工作
           物の故障又は故障を防止する装置の作動による停止等の場合、売電の停止（出力の抑制）に対する補償は行
           われないこととなっています。これらの場合、賃借人である発電事業者の売電収入が減少する可能性があ
           り、その結果、実績連動賃料の設定の仕方によっては、本投資法人の収益等が悪影響を受け、投資主が損失
           を被る可能性があります。
           (ヘ)　近隣住民との紛争が生じるリスク

            本投資法人が保有する太陽光発電設備等に関し、土地の造成・治水の不備・瑕疵、太陽光パネルの反射
           光、景観上の問題等により近隣住民との紛争が生じ、訴訟費用及び損害賠償責任の負担を余儀なくされる
           等、太陽光発電設備等について予想外の費用又は損失を負担する可能性があります。また、場合によっては
           さらに土地の再整備、太陽光パネルの撤去その他の対策を余儀なくされるほか、太陽光発電事業の継続が困
           難又は不可能になる可能性もあります。保有資産の立地上、また、保有資産が原則として既に稼働している
           設備であり、かつ、本書の日付現在保有資産についてかかる紛争が発生しておらず、保有資産の取得に際し
           てデューディリジェンスを実施していることに鑑み、これらの紛争が生じる可能性は相当程度限定的と考え
           ていますが、これらの紛争により、本投資法人の収益等が悪影響を受け、投資主が損失を被る可能性があり
           ます。
         ⑦　保有資産に関するリスク

          本投資法人の主たる運用資産は、インフラ資産等及びインフラ関連資産、その中でも特に太陽光発電設備等で
         す。かかる資産には以下のようなリスクが存在します。かかる資産を裏付けとする他の資産に投資する場合も同
         様です。なお、本投資法人の太陽光発電設備等に係る賃料収入は、発電事業者の売電収入と一部連動しているた
         め、以下に記載するリスクが現実化した場合、保有資産の価値の減少や損害賠償義務の負担等のほかに、賃借人
         である発電事業者の売電収入が減少し、その結果、実績連動賃料の設定の仕方によっては、本投資法人の収益等
         が悪影響を受け、投資主が損失を被る可能性があります。
           (イ)　太陽光発電設備の欠陥・瑕疵及び契約不適合に関するリスク

            太陽光発電設備には設計・材質・施工、部品・資材、権利等に関して欠陥、瑕疵が存在する可能性、又は
           種類、品質若しくは数量に関して契約の内容に適合しない可能性があり、また、かかる欠陥、瑕疵又は契約
           不適合等が取得後に判明する可能性もあります。
            太陽光発電設備について、EPC業者がEPC契約において一定の事項につき表明及び保証し、又は瑕疵担保責
           任若しくは契約不適合責任を負担している場合や、製造業者が太陽電池モジュール、パワーコンディショ
           ナー、架台等に関する保証を提供している場合、本投資法人又は発電事業者は、かかる表明及び保証が真実
           でなかったことを理由とする損害賠償責任や瑕疵担保責任又は契約不適合責任を追及し、又は製品保証の内
           容に従って修理若しくは交換又は保証金の支払を請求しますが、相手方の承諾が得られない等の理由により
           これらの権利を本投資法人又は発電事業者が承継できない場合や、これらの責任の対象、期間等は一定範囲
           に限定されているため欠陥、瑕疵又は契約不適合等がこれらの範囲外となる場合があります。
            また、本投資法人は、状況によっては、前所有者に対し一定の事項につき表明及び保証を要求し、瑕疵担
           保責任又は契約不適合責任を負担させることも想定されますが、表明及び保証又は瑕疵担保責任若しくは契
           約不適合責任を負担させることができない可能性があるほか、負担させることができた場合においても、こ
           れらの責任の期間及び責任額は一定範囲に限定されるのが通例であり、また、前所有者が解散したり無資力
           になっているために実効性がない場合もあります。かかる可能性は、前所有者がいわゆるSPCであるような
           場合に特に顕著です。
            これらの場合には、太陽光発電設備の修補等を行うことが不可能又は困難となることや、本投資法人が太
           陽光発電設備の修補等に係る予定外の費用を負担せざるを得なくなることがあり、投資主に損害を与える可
           能性があります。
           (ロ)　事業用地等に関するリスク

            本投資法人は、太陽光発電設備を設置、保守、運用するために必要な土地（送電線敷設用地を除き、以下
           「事業用地」といい、事業用地及び事業用地を使用する借地権その他の権利を併せて「事業用地等」といい
           ます。）を使用する権利等を、所有権又は賃借権若しくは地上権（土地の賃借権及び地上権を併せて以下
           「借地権」といい、土地の賃借人又は地上権者を「借地権者」といいます。）を取得することにより確保す
           ることを基本方針としていますが、特に借地権の場合には契約期間満了や契約解除等により、また、許認可
           を受けて事業用地を利用している場合にはその許認可の取消し等により、事業用地に係る権利を失い、太陽
           光発電設備を本投資法人の費用負担で収去し、事業用地を返還せざるを得ない状況となる可能性がありま
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           す。特に、2020年３月31日以前に締結した賃貸借の存続期間は、2020年４月１日以降に新たに覚書を締結す
           る等しない限り、20年を超えることができないため、固定価格買取制度に基づく調達期間が満了する前に事
           業 用地に係る賃貸借契約が終了する可能性があります。また、借地権が地代の不払等の理由による解除等に
           より消滅する可能性もあります。
            また、本投資法人が借地権を有している土地の所有権が、他に転売されたり、借地権設定時に既に存在す
           る土地上の抵当権等の実行により第三者に移転する可能性があります。この場合、借地権について適用のあ
           る法令に従い第三者対抗要件が具備されていないとき、又は競売等が先順位の対抗要件を具備した担保権の
           実行によるものであるときは、本投資法人は、借地権を当該土地の新所有者に対して対抗できず、当該土地
           の明渡義務を負う可能性があります。なお、事業用地には、通常、建物が存在しないため、事業用地に係る
           借地権には借地借家法（平成３年法律第90号。その後の改正を含みます。）（以下「借地借家法」といいま
           す。）の適用がなく、借地上の建物の登記により借地権の対抗要件を具備することができず、賃貸借の場
           合、賃貸人の任意の協力により事業用地に係る賃借権を登記する以外に借地権の対抗要件を具備する方法が
           ありません。
            さらに、借地権が賃借権である場合、借地権を譲渡し、又は事業用地を転貸するには、原則として、借地
           権設定者の承諾が必要となります。借地上の太陽光発電設備の所有権と一緒に、当該借地に係る借地権も譲
           渡する場合には、原則として、借地権設定者の承諾が必要となります。また、借地上の太陽光発電設備を賃
           貸する場合には、併せて当該借地を転貸することになるのが通常であるため、原則として、借地権設定者の
           承諾が必要となります。かかる借地権設定者の承諾に関しては、借地権設定者への承諾料の支払が予め約束
           されていたり、約束されていなくても慣行を理由として借地権設定者が承諾料を承諾の条件として請求して
           くる場合があります（なお、法律上、借地権設定者に当然に承諾料請求権が認められているものではありま
           せん。）。したがって、かかる承諾が得られず太陽光発電設備等の処分ができない可能性があるほか、適時
           に承諾が得られないことにより、太陽光発電設備等を希望どおりの時期その他の条件で処分できない可能性
           があります。このリスクは借地権設定者が多数に及ぶ場合に特に顕著となります。
            加えて、借地権設定者の資力の悪化や倒産等により、借地権設定者に差し入れた敷金及び保証金等の全額
           又は一部が返還されない可能性があります。なお、借地権設定者に対する敷金及び保証金等の返還請求権に
           ついて担保設定や保証はなされないのが通例です。また、発電設備用地が第三者に譲渡された場合、借地権
           設定者に差し入れた敷金及び保証金等の返還請求権の存在が当該第三者に対抗できない場合があります。
            さらに、借地権設定者について倒産手続等が開始した場合において、借地権について適用のある法令に従
           い第三者対抗要件が具備されていないときは、当該借地権設定者又はその破産管財人若しくは管財人は、賃
           貸借契約等を解除することができます。
            なお、太陽光発電設備の事業用地には、通常、建物が存在しないため、事業用地に係る借地権には借地借
           家法の適用がなく、本投資法人は、事業用地に係る借地権に関して、借地借家法に定める借地権者保護のた
           めの規定の適用を受けることができません。
            借地上に建てられている太陽光発電設備については、敷地及び太陽光発電設備を一括して所有している場
           合と比べて、前記のような制限やリスクがあるため、取得又は売却のために多くの時間と費用を要したり、
           価格の減価要因が増す可能性があります。
            また、事業用地について、普通地方公共団体の普通財産の貸付けを受けた場合、地方自治法（昭和22年法
           律第67号。その後の改正を含みます。）第238条の５第４項の規定により、その貸付期間中に国、地方公共
           団体その他公共団体において公用又は公共用に供するため必要を生じたときは、普通地方公共団体の長は、
           その契約を解除することができるものとされており、普通地方公共団体のかかる解除権の行使により賃借権
           等の権利が消滅する可能性があります。
           (ハ)　送電線敷設用地に関するリスク

            送電線敷設用地を使用する権限等については、道路使用許可等の許認可により確保する場合や、賃借権等
           の登記できる権利により確保している場合でも登記を行っていないために送電線敷設用地を使用する権利に
           ついて対抗要件が具備されていない場合もあります。道路使用許可等の許認可は、有効期間が比較的短期間
           に限られることが多く、その更新は所轄行政機関の裁量であるため、発電事業を継続している間に当該許認
           可が失効し、既存の送電線敷設用地が使用できなくなる可能性があります。また、送電線敷設用地を使用す
           る権利について対抗要件が具備されていない場合、又は送電線敷設用地の所有者がこれを第三者に売却した
           場合若しくは第三者に二重賃貸した場合、当該第三者に送電線敷設用地を使用する権利を対抗できなくなる
           可能性があります。これらの場合には、他の送電線敷設用地を確保するための費用の支出が必要となった
           り、あるいは他の送電線敷設用地が確保できず、太陽光発電設備により発電した電気の売電ができなくなる
           ことにより、本投資法人の収益等に悪影響を及ぼす可能性があります。
           (ニ)　事業用地の瑕疵や境界に関するリスク

            事業用地等には権利、地盤、地質、構造等に関して瑕疵又は契約不適合等が存在する可能性があり、ま
           た、かかる瑕疵又は契約不適合等が取得後に判明する可能性もあります。本投資法人は、状況によっては、
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           前所有者又は前借地権者に対し一定の事項につき表明及び保証を要求し、瑕疵担保責任又は契約不適合責任
           を負担させることも想定されますが、表明及び保証又は瑕疵担保責任若しくは契約不適合責任を負担させる
           こ とができない可能性があるほか、負担させることができた場合においても、これらの責任の期間及び責任
           額は一定範囲に限定されるのが通例であり、また、前所有者又は前借地権者が解散したり無資力になってい
           るために実効性がない場合もあります。かかる可能性は、前所有者又は前借地権者がいわゆるSPCであるよ
           うな場合に特に顕著です。
            これらの場合には、当該瑕疵等の程度によっては当該事業用地等の資産価値が低下することを防ぐために
           買主である本投資法人が当該瑕疵等の修補その他に係る予定外の費用を負担せざるを得なくなることがあ
           り、投資主に損害を与える可能性があります。
            また、本投資法人が事業用地を売却する場合において当該事業用地が宅建業法上の宅地に該当する場合、
           本投資法人は、宅建業法上、宅地建物取引業者とみなされるため、同法に基づき、売却の相手方が宅地建物
           取引業者である場合を除いて、事業用地の売買契約において、瑕疵担保責任又は契約不適合責任に関し、買
           主に不利となる特約をすることが制限されています。したがって、このような場合、売却した事業用地の瑕
           疵等の修補その他に係る予定外の費用を負担せざるを得なくなることがあり、投資主が損失を被る可能性が
           あります。
            加えて、事業用地をめぐる権利義務関係の複雑さゆえに、事業用地に関する権利が第三者の権利や行政法
           規等により制限を受けたり、第三者の権利を侵害していることが後になって判明する可能性があります。た
           とえば、事業用地に、地図（公図）における土地の位置関係・形状と現況における土地の位置関係・形状が
           異なる、いわゆる地図混乱地域が含まれる場合に、事業用地内に第三者が所有権等の権利を有する土地が含
           まれていることが後から判明する可能性があります。また、事業用地に、表題登記のない土地が含まれる場
           合、当該土地の取得に関する対抗要件が具備できず、当該土地の所有権その他の権利を第三者に対抗できな
           い可能性があります。このような場合、将来的に、当該第三者によって当該土地につき所有権等の主張をさ
           れ、所有敷地の面積が減少することにより、運用資産の運営に不可欠の土地が第三者の所有に属する等の問
           題が発生する可能性があります。また、訴訟費用及び損害賠償責任の負担を余儀なくされる等、事業用地等
           について予定外の費用又は損失を負担する可能性もあります。その結果、本投資法人の収益等に悪影響をも
           たらす可能性があります。
            また、不動産登記簿の記載を信じて取引した場合にも、買主は事業用地等に係る権利を取得できないこと
           があります。さらに、権利に関する事項のみならず、不動産登記簿中の不動産の表示に関する事項が現況と
           一致していない場合もあります。このような場合、前記と同じく、本投資法人は売主等に対して法律上又は
           契約上可能な範囲で責任を追及することができますが、その実効性があるとの保証はありません。
            さらに、事業用地等を取得するまでの時間的制約や事業用地の立地上の特性等から、太陽光発電設備の事
           業用地の場合、一般に隣地所有者からの境界確定同意が取得できず又は境界標の確認ができないまま、事業
           用地等を取得する事例が少なからず見られます。これらの場合、境界に関して紛争が生じ、境界確定の過程
           で所有敷地の面積が減少することにより、運用資産の運営に不可欠の土地が隣地所有者の所有に属する等の
           問題が発生する可能性があります。また、訴訟費用及び損害賠償責任の負担を余儀なくされる等、事業用地
           等について予定外の費用又は損失を負担する可能性もあります。さらに、これらの事象が生じなかったとし
           ても、境界未確定の事実が事業用地等処分の際の障害となる可能性があります。同様に、越境物の存在によ
           り、事業用地等の利用が制限され賃料に悪影響を及ぼす可能性や、越境物の除去等のために追加費用を負担
           する可能性があります。
           (ホ)　災害等による太陽光発電設備及び事業用地の毀損、滅失及び劣化のリスク

            火災、地震、液状化、津波、火山の噴火・降灰、高潮、強風、暴風雨、積雪、大雨、洪水、落雷、竜巻、
           土砂災害、戦争、武力攻撃、暴動、騒乱、テロ等（以下併せて「災害等」といいます。）又は第三者による
           盗難、損壊行為等の不法行為若しくは動植物による被害により太陽光発電設備又は事業用地が滅失、劣化若
           しくは毀損し、その価値が悪影響を受ける可能性があります。特に、太陽光発電設備においては、上記の災
           害等の影響を受けやすい特徴があり、また人員が常駐していない無人の発電所が多く、人目に付かない箇所
           も多いため、監視カメラやセンサー等による警備システムを導入してもなお、第三者による盗難、損壊行為
           等の不法行為等の被害に遭うリスクがあります。また、災害等又は第三者による不法行為等により太陽光発
           電設備若しくは事業用地又は本投資法人、発電事業者若しくは接続電気事業者の送電設備その他の送電に関
           連する第三者の設備が滅失、劣化若しくは毀損し、太陽光発電設備の発電量が減少し又は周辺環境の悪化等
           の間接被害が生じた場合には、当該災害の解消までの期間、若しくは滅失、劣化若しくは毀損した箇所を修
           復するため一定期間、太陽光発電設備の不稼働を余儀なくされること、又はかかる修復が困難であること等
           により、賃借人である発電事業者の売電収入が減少し、実績連動賃料の設定の仕方によっては本投資法人の
           賃料収入が減少し若しくは得られなくなり、又は当該太陽光発電設備若しくは事業用地等の価値又は収益が
           下落する結果、投資主が損失を被る可能性があります。
            本投資法人は、想定される損害の可能性及び程度、保険料の水準等を総合勘案して、保険の対象とする損
           害の種類や上限額を決定しており、全ての損害が保険の対象となっているわけではありません。太陽光発電
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           設備又は事業用地等の個別事情等により保険契約が締結されない場合、保険契約で支払われる上限額を上回
           る損害が発生した場合、保険契約で填補されない災害等又は第三者による不法行為等が発生した場合又は保
           険 契約に基づく保険会社による支払が他の何らかの理由により行われず、減額される若しくは遅れる場合が
           あります。さらに、保険金が支払われた場合であっても、行政規制その他の理由により当該太陽光発電設備
           若しくは事業用地又は送電設備その他の設備を災害等又は第三者による不法行為等の発生前の状態に回復さ
           せることが困難又は不可能である可能性や、設備の大部分が更新されたことにより新設設備とみなされ、当
           初の調達価格及び調達期間の適用が受けられない可能性があります。これらの場合には、本投資法人の収益
           等が悪影響を受け、投資主が損失を被る可能性があります。
           (ヘ)　太陽光発電設備及び事業用地に係る所有者責任、修繕・維持・管理費用等に関するリスク

            本投資法人の運用資産である太陽光発電設備又は事業用地を原因として、第三者の生命、身体又は財産等
           を侵害した場合に、損害賠償義務が発生し、結果的に本投資法人が予期せぬ損害を被る可能性があります。
           特に、土地の工作物の所有者は、民法上無過失責任を負うことがあります。また、太陽光発電設備の個別事
           情により保険契約が締結されない場合、前記「(ホ)　災害等による太陽光発電設備及び事業用地の毀損、滅
           失及び劣化のリスク」と同様の理由により、本投資法人は悪影響を受ける可能性があります。
            また、太陽光発電設備又は事業用地につき滅失、毀損又は劣化等が生じ、修繕が必要となる場合には、か
           かる修繕に関連して多額の費用を要する可能性があります。また、かかる修繕が困難又は不可能な場合に
           は、太陽光発電設備等から得られる売電収入が減少し、太陽光発電設備等の価格が下落する可能性がありま
           す。加えて、事業用地につき滅失又は毀損等が生じ、修繕が困難又は不可能な場合には、事業用地の一部又
           は全部において太陽光発電設備を従前どおり設置することができなくなり、賃借人である発電事業者の売電
           収入が減少する可能性があり、その結果、実績連動賃料の設定の仕方によっては、本投資法人の収益等が悪
           影響を受け、投資主が損失を被る可能性があります。
            さらに、経済状況によっては、インフレーション、人件費、資材等の費用の高騰、太陽光発電設備又は事
           業用地の維持管理に係る費用及び各種保険料等のコストの上昇、租税公課の増大その他の理由により、太陽
           光発電設備等の運用に関する費用が増加する可能性があります。
           (ト)　土地に係る行政法規・条例等に関するリスク

            不動産に係る様々な行政法規や各地の条例による規制が運用資産である事業用地に適用される可能性があ
           ります。かかる規制により一定の義務が課せられている場合、当該事業用地の処分等に際して、事実上の困
           難が生じたり、これらの義務を遵守するための追加的な費用負担が生じる可能性があります。さらに、事業
           用地が都市計画区域内に存在する場合には、運用資産である事業用地を含む地域が道路設置等の都市計画の
           対象となる場合には、当該都市計画対象部分に建築制限が付され、収益が減少する可能性があります。
           (チ)　土地に関する法令の制定・変更に関するリスク

            土壌汚染対策法のほか、将来的に環境保護を目的とする法令等が制定・施行され、過失の有無にかかわら
           ず事業用地につき大気、土壌、地下水等の汚染に係る調査義務、除去義務、損害賠償義務等が課される可能
           性があります。
            また、土地の管理に影響する関係法令の改正により、事業用地の管理費用等が増加する可能性がありま
           す。新たな立法、収用、再開発、区画整理等の行政行為等により事業用地に関する権利が制限される可能性
           があります。このような法令若しくは行政行為又はその変更等が本投資法人の収益に悪影響をもたらす可能
           性があります。
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           (リ)　売主等の倒産等の影響を受けるリスク
            本投資法人が、債務超過の状況にある等財務状態が実質的危機状態にあると認められる又はその疑義があ
           る者を売主として太陽光発電設備又は事業用地等を取得した場合には、当該太陽光発電設備又は事業用地等
           の売買が詐害行為であるとして売主の債権者により取消される可能性があります。また、本投資法人が太陽
           光発電設備又は事業用地等を取得した後、売主について倒産手続等が開始された場合には、当該太陽光発電
           設備又は事業用地等の売買が破産管財人、監督委員又は管財人により否認される可能性が生じます。
            また、本投資法人が、ある売主（以下「前々所有者」といいます。）から太陽光発電設備又は事業用地等
           を取得した別の者（以下、本(リ)において「前所有者」といいます。）からさらに太陽光発電設備又は事業
           用地等を取得した場合において、本投資法人が、当該太陽光発電設備又は事業用地等の取得時において、
           前々所有者及び前所有者との間の当該太陽光発電設備又は事業用地等の売買が詐害行為として取消され又は
           否認される根拠となりうる事実関係を知っている場合には、本投資法人に対しても、前々所有者及び前所有
           者との間の売買が詐害行為であるとして前々所有者の債権者により取消され、また、否認され、その効果を
           主張される可能性があります。
            本投資法人は、管財人等により売買が否認又は取消されるリスク等について諸般の事情を慎重に検討し、
           実務的に可能な限り管財人等により売買が否認又は取消されるリスク等を回避するよう努めますが、このリ
           スクを完全に排除することは困難です。
            さらに、取引の態様如何によっては売主及び本投資法人との間の太陽光発電設備又は事業用地等の売買
           が、担保取引であると判断され、当該太陽光発電設備又は事業用地等は破産者である売主の破産財団の一部
           を構成し、又は更生会社若しくは再生債務者である売主の財産に属するとみなされる可能性（いわゆる真正
           譲渡でないとみなされるリスク）もあります。
            また、売主又は前所有者若しくは前借地権者による太陽光発電設備又は事業用地等の取得行為がいわゆる
           事後設立（会社法の施行に伴う関係法律の整備等に関する法律（平成17年法律第87号）（以下「会社法整備
           法」といいます。）に基づく改正前の商法（明治32年法律第48号。その後の改正を含みます。）第246条第
           １項、会社法整備法に基づく廃止前の有限会社法（昭和13年法律第74号。その後の改正を含みます。）第40
           条第３項及び会社法第467条第１項第５号）に該当するにもかかわらず、所定の手続がとられていない場合
           には、取得行為が無効と解される可能性があります。
           (ヌ)　共有資産に関するリスク

            運用資産である再生可能エネルギー発電設備等が第三者との間で共有される場合には、その保存・利用・
           処分等について単独で所有する場合には存在しない種々の問題が生じる可能性があります。
            まず、共有物の管理は、共有者間で別段の定めをした場合を除き、共有者の持分の過半数で行うものとさ
           れているため（民法第252条）、持分の過半数を有していない場合には、当該再生可能エネルギー発電設備
           等の管理及び運営について本投資法人の意向を反映させることができない可能性があります。また、共有者
           はその持分の割合に応じて共有物の全体を利用することができるため（民法第249条）、他の共有者による
           これらの権利行使によって、本投資法人の当該再生可能エネルギー発電設備等の保有又は利用が妨げられる
           おそれがあります。
            さらに、共有の場合、他の共有者からの共有物全体に対する分割請求権行使を受ける可能性（民法第256
           条）及び裁判所により共有物全体の競売を命じられる可能性（民法第258条第２項）があり、ある共有者の
           意図に反して他の共有者からの分割請求権行使によって共有物全体が処分されるリスクがあります。また、
           裁判所によって現物分割が命じられた場合、再生可能エネルギー発電設備等が効率的に機能する形に分割さ
           れない可能性があります。
            この分割請求権を行使しないという共有者間の特約は有効ですが、この特約は５年を超えては効力を有し
           ません。また、登記済みの不分割特約がある場合でも、特約をした者について倒産手続の対象となった場合
           には、管財人等はその換価処分権を確保するために分割請求ができるとされています。但し、共有者は、倒
           産手続の対象となった他の共有者の有する共有持分を相当の対価で取得することができます（破産法第52
           条、会社更生法第60条、民事再生法第48条）。
            共有持分の処分は単独所有物と同様に自由に行えると解されていますが、共有の再生可能エネルギー発電
           設備等については、共有者間で共有持分の優先的購入権の合意をすることにより、共有者がその共有持分を
           第三者に売却する場合に他の共有者が優先的に購入できる機会を与えるようにする義務を負う場合がありま
           す。
            共有の再生可能エネルギー発電設備等については、単独所有の場合と比べて上記のような制限やリスクが
           あるため、取得及び売却により多くの時間と費用を要し、又は価格の減価要因が増す可能性があります。
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           (ル)　有害物質に関するリスク
            本投資法人が事業用地等を取得する場合において、当該事業用地について産業廃棄物等の有害物質が埋蔵
           されている可能性があり、かかる有害物質が埋蔵されている場合には当該事業用地の価格が下落する可能性
           があります。また、かかる有害物質を除去するために土壌の入替えや洗浄が必要となる場合には、これに係
           る予想外の費用や時間が必要となる可能性があります。また、かかる有害物質によって第三者が損害を受け
           た場合には、直接本投資法人がかかる損害を賠償する義務を負う可能性があります。なお、土壌汚染対策法
           によれば、土地の所有者、管理者又は占有者は、鉛、砒素、トリクロロエチレンその他の特定有害物質によ
           る土地の土壌の汚染の状況について、都道府県知事により調査・報告を命ぜられることがあり（土壌汚染対
           策法第４条第２項、第５条第１項）、また、土壌の特定有害物質による汚染により、人の健康に係る被害が
           生じ、又は生ずるおそれがある等の要件を満たす区域として都道府県知事による指定を受けた場合には、都
           道府県知事によりその被害を防止するため必要な汚染の除去等の措置を講ずべきことを指示されることがあ
           り（土壌汚染対策法第７条第１項）、当該措置を講じない場合、かかる措置を講じるよう命じられることが
           あります（土壌汚染対策法第７条第４項）。
            これらの場合、本投資法人に多額の負担が生じる可能性があり、また、本投資法人は、支出を余儀なくさ
           れた費用について、その原因となった者やその他の者から常に償還を受けられるとは限りません。
            将来的に環境保護を目的とする法令等が制定・施行され、過失の有無にかかわらず事業用地につき大気、
           土壌、地下水等の汚染に係る調査義務、除去義務、損害賠償義務等が課される可能性があります。
           (ヲ)　埋立地等に関するリスク

            本投資法人が投資対象とする事業用地は埋立地に立地することがありますが、埋立地には、埋立に使用し
           た土壌に含まれることのある汚染物質に関するリスク、津波、高潮その他の災害、海面上昇等による被害を
           受けやすいリスク、発電設備が沈下するリスク、液状化リスク等の特有のリスクがあります。これらの理由
           により当該事業用地が損害を被った場合、当該事業用地等の価値が下落し、投資主が損失を被る可能性があ
           ります。
            また、本投資法人が投資対象とする事業用地は、埋立地以外にも海岸や河川の近くに立地することがあ
           り、このような場合には埋立地の場合と同様のリスクがあります。
           (ワ)　切土及び盛土等の造成工事を行った土地に関するリスク

            本投資法人が投資対象とする事業用地は切土及び盛土等の造成工事を行った土地上に立地することがあり
           ますが、かかる土地においては、大雨等による大規模な法面部の崩壊の発生等による甚大な被害を受けやす
           いリスク、発電設備が沈下するリスク、液状化リスク、盛土等に使用した素材に含まれることのある汚染物
           質に関するリスク等の特有のリスクがあります。これらの理由により当該事業用地等又は当該太陽光発電設
           備が損害を被った場合、当該事業用地等及び当該太陽光発電設備の価値及び収益が下落し、投資主が損失を
           被る可能性があります。
           (カ)　フォワード・コミットメント等に係るリスク

            本投資法人は、太陽光発電設備等を取得するにあたり、フォワード・コミットメント等を行うことがあり
           ます。この場合において、太陽光発電設備等に係る売買契約等が買主の事情により解約された場合には、買
           主は債務不履行による損害賠償義務を負担することとなります。また、損害額等の立証にかかわらず、太陽
           光発電設備等の売買価格に対して一定の割合の違約金が発生する旨の合意がなされることも少なくありませ
           ん。フォワード・コミットメント等の場合には、契約締結後、決済・引渡しまでに一定の期間があるため、
           その期間における市場環境の変化等により本投資法人が太陽光発電設備等の取得資金を調達できない場合
           等、売買契約を解約せざるを得なくなった場合には、違約金等の支払により、本投資法人の財務状況等が悪
           影響を受ける可能性があります。
           (ヨ)　開発資産に関するリスク

            上場インフラファンドは、新たに取得するインフラ資産（東京証券取引所の有価証券上場規程に定義する
           意味によります。以下同じです。）が当該インフラ資産の取得日から６ヶ月以内に収益が計上される見込み
           であることを内容とするインフラ投資資産の収益性に係る意見書を取得しなければなりません。そのため、
           本投資法人は、かかる要件を満たすインフラ資産しか取得できませんが、他方で、かかる要件を満たす場合
           には、将来、規約に定める投資方針に従って、竣工後の設備を取得するために予め開発段階で売買契約を締
           結する可能性があります。かかる場合、既に完成した設備につき売買契約を締結して取得する場合とは異な
           り、様々な事由により、開発が遅延し、変更され又は中止されることにより、売買契約どおりの引渡しを受
           けられない可能性があります。この結果、開発資産からの収益等が本投資法人の予想を大きく下回る可能性
           があるほか、予定された時期に収益等が得られなかったり、収益等が全く得られなかったり、又は予定され
           ていない費用、損害若しくは損失を本投資法人が負担する若しくは被る可能性又は設備完成時における市価
           が開発段階で締結した契約における売買代金を下回る可能性があります。また、竣工後の売電状況が当初の
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           期待を下回り、オペレーターが見込みどおりの売電収入を得られない可能性があり、その結果、実績連動賃
           料の設定の仕方によっては、本投資法人の収益等が悪影響を受ける可能性があります。
           (タ)　技術革新等により、本投資法人の保有する再生可能エネルギー発電設備等の需要が低減するリスク

            将来の技術革新等により、太陽光発電設備その他の発電設備について、発電の変換効率が向上する等して
           従前よりも発電コストが低下し、また、既存の発電設備よりも発電コストの低い新規の発電技術が発明さ
           れ、当該技術を利用した発電設備が実用化される可能性があります。これらの場合、固定価格買取期間終了
           後において、本投資法人の保有資産である太陽光発電設備により発電される電気の価格競争力が低下し、電
           力売却による本投資法人の収益が低下したり、本投資法人の保有する再生可能エネルギー発電設備等の価値
           が相対的に下落し、本投資法人が保有資産の売却を希望したとしても、希望どおりの時期に売却できない可
           能性又は希望する価格で売却できない可能性等があり、その結果、本投資法人の収益等が悪影響を受け、投
           資主が損失を被る可能性があります。
         ⑧　信託受益権に関するリスク

           (イ)　信託受益権の流動性に関するリスク
            本投資法人は再生可能エネルギー発電設備等を主な信託財産とする信託の受益権を取得することがありま
           す。信託を利用する場合、再生可能エネルギー発電設備等そのものを現物資産で取得する場合と比較し、信
           託受託者による受託審査に時間を要し、また、信託受託者に対する信託報酬が発生することになります。
            信託契約上、信託受益権を譲渡しようとする場合には、信託受託者の承諾が要求されることがあります。
           さらに、再生可能エネルギー発電設備等を信託する場合の信託受益権については金融商品取引法上有価証券
           とみなされますが、譲渡時の対抗要件の具備に際しては債権譲渡と同様の方法によるため（信託法（平成18
           年法律第108号。その後の改正を含みます。）（以下「信託法」といいます。）第94条）、株券や社債券の
           ような典型的な有価証券ほどの流動性はありません。
           (ロ)　信託受託者に関するリスク

             a.　信託受託者の倒産手続等に関するリスク
              信託法上、受託者が倒産手続の対象となった場合に、信託財産は破産財団、再生債務者財団又は更生
             会社財団に属しない旨が明文で規定されています（信託法第25条第１項、第４項及び第７項）。但し、
             信託財産であることを破産管財人等の第三者に対抗するためには、信託不動産に信託設定登記をする必
             要があり、仮にかかる登記が具備されていない場合には、本投資法人は、再生可能エネルギー発電設備
             等が信託受益権の目的であることを第三者に対抗できない可能性があります。
              b.　信託受託者の信託違反に伴うリスク
              信託受託者は、法令上、信託業務を行うにあたり、受益者に対して忠実義務及び善管注意義務を負
             い、また、受益者を害するおそれのある一定の行為を行ってはならないものとされています。しかし、
             信託受託者が、かかる法令上の義務又は信託契約上の義務に違反しないとはいいきれず、これらの場合
             には、当該義務違反により、信託受益権を保有する本投資法人が不測の損害を被る可能性があります。
           (ハ)　信託受益権の準共有に関するリスク

            信託受益権が準共有されている場合、単独で保有する場合には存在しない種々の問題が生じる可能性があ
           ります。
            信託法の下では、信託契約において意思決定の方法が定められていない場合、一定の行為を除き、準共有
           者の全員一致によることになるものと解されます（信託法第105条第１項）。したがって、他の準共有者全
           員が承諾しない限り、運用資産の管理及び運営についての信託受益者の指図に本投資法人の意向を反映させ
           ることができないこととなります。また、信託契約において別の意思決定の方法が定められている場合で
           も、当該方法が本投資法人の意向を反映するような形で定められているとは限らず、同様に信託受益者の指
           図に本投資法人の意向を反映させることができない可能性があります。
            準共有持分の処分については、準共有者は、信託受託者の承諾を得ることを条件として、自己の準共有持
           分を自己の判断で処分することができます。したがって、本投資法人の意向にかかわりなく他の準共有者が
           変更される可能性があります。また、準共有者間の合意として、準共有者が準共有持分を処分する場合に他
           の準共有者に先買権若しくは優先交渉権を与え、又は一定の手続の履践義務等が課されることがあります。
           この場合は、本投資法人の知らない間に他の準共有者が変動するリスクは減少しますが、本投資法人がその
           準共有持分を処分する際に制約を受けることになります。
            信託受益権の準共有者が信託受託者に対して有する信託交付金の請求権及び信託受託者に対して負担する
           信託費用等の支払義務は、別段の合意のない限り、準共有される財産に関する債権債務として不可分債権及
           び不可分債務であると一般的に解されています。したがって、他の準共有者の債権者が当該準共有者の準共
           有持分の割合を超えて信託交付金請求権全部を差し押さえ、又は他の準共有者が信託受託者からの信託費用
           等の請求をその準共有持分の割合に応じて履行しない場合に、本投資法人が請求された全額を支払わざるを
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           得なくなる可能性があります。このような場合、本投資法人は、差し押さえられた信託交付金請求権のうち
           自己の準共有持分に応じた金額の支払いや支払った信託費用等のうち他の準共有者の準共有持分に応じた金
           額 の償還を当該他の準共有者に請求することができますが、当該他の準共有者の資力の如何によっては、支
           払い又は償還を受けることができない可能性があります。
         ⑨　税制に関するリスク

           (イ)　導管性の維持に関する一般的なリスク
            本投資法人は、導管性要件を継続して満たすよう努める予定ですが、前記「①　本投資口の商品性に関す
           るリスク　(ト)　現時点の税制の下では、インフラファンドの投資法人については導管性を維持できる期間
           が20年に限定されるリスク」に記載のとおり、現時点においては、再生可能エネルギー発電設備等の貸付け
           を最初に行った日以後20年を経過した日までの間に終了する各事業年度しか導管性要件を満たすことはでき
           ないと見込まれるなか、この期間中についても、今後、本投資法人の投資主の減少、分配金支払原資の不
           足、資金の調達先、法律の改正その他の要因により導管性要件を満たすことができない営業期間が生じる可
           能性があります。現行税法上、導管性要件を満たさなかったことについてやむを得ない事情がある場合の救
           済措置が設けられていないため、後記「(ニ)　同族会社要件について本投資法人のコントロールが及ばない
           リスク」に記載する同族会社化の場合等、本投資法人の意図しないやむを得ない理由により要件を満たすこ
           とができなかった場合においても、配当等の額を損金の額に算入できなくなり、本投資法人の税負担が増大
           する結果、投資主への分配額や純資産額が減少する可能性があり、本投資口の市場価格に影響を及ぼすこと
           もあります。なお、課税上の取扱いについては、後記「４　手数料等及び税金　(５)　課税上の取扱い」を
           ご参照ください。
           (ロ)　過大な税負担の発生により支払配当要件が満たされないリスク

            2009年４月１日以後終了した営業期間に係る導管性要件のうち、租税特別措置法施行令に規定する配当可
           能利益の額又は配当可能額の90％超の分配を行うべきとする要件（以下「支払配当要件」といいます。）に
           おいては、投資法人の会計上の税引前当期純利益を基礎として判定を行うこととされています。したがっ
           て、会計処理と税務上の取扱いの差異により、本投資法人の税負担が増加し、実際に配当できる利益（会計
           上の税引後当期純利益）が減少した場合、この要件を満たすことが困難となる営業期間が生じる可能性があ
           りえます。この結果、本投資法人の税負担が増大し、投資主への分配額や純資産額が減少する可能性があり
           ます。なお、2015年４月１日以後に開始する営業期間については、会計処理と税務上の取扱いの差異等であ
           る一時差異等調整引当額の増加額に相当する金銭の分配については配当等の額として損金の額に算入するこ
           とが可能になるという手当てがなされています。
           (ハ)　借入れに係る導管性要件に関するリスク

            税法上、前記の各営業期間ごとに判定を行う導管性要件のひとつに、借入れを行う場合には租税特別措置
           法に規定する機関投資家（以下、本「⑨                   税制に関するリスク」において同じです。）のみから行うべきと
           いう要件があります。
            したがって、本投資法人が何らかの理由により機関投資家以外からの借入れを行わざるを得ない場合、又
           は、保証金若しくは敷金の全部若しくは一部がテナントからの借入金に該当すると解釈された場合において
           は、導管性要件を満たせないことになります。この結果、本投資法人の税負担が増大し、投資主への分配額
           や純資産額が減少する可能性があります。
           (ニ)　同族会社要件について本投資法人のコントロールが及ばないリスク

            各営業期間ごとに判定を行う導管性要件のうち、営業期間終了時に同族会社のうち租税特別措置法施行令
           に定めるものに該当していないこと（発行済投資口総数又は議決権総数の50％超が１人の投資主及びその特
           殊の関係のある者により保有されていないこと）とする要件、即ち、同族会社要件については、本投資口が
           市場で流通することにより、本投資法人のコントロールの及ばないところで、結果として満たされなくなる
           営業期間が生じるリスクがあります。この結果、本投資法人の税負担が増大し、投資主への分配額や純資産
           額が減少する可能性があります。
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           (ホ)　投資口を保有する投資主数について本投資法人のコントロールが及ばないリスク
            税法上、導管性要件のひとつに、営業期間末において投資法人の投資口が機関投資家のみにより保有され
           ること、又は50人以上の投資主に保有されることという要件があります。しかし、本投資法人は投資主によ
           る投資口の売買をコントロールすることができないため、本投資法人の投資口が50人未満の投資主により保
           有される（機関投資家のみに保有される場合を除きます。）こととなる可能性があります。この結果、本投
           資法人の税負担が増大し、投資主への分配額や純資産額が減少する可能性があります。
           (ヘ)　税務調査等による更正処分のため、追加的な税負担の発生するリスク

            本投資法人に対して税務調査が行われ、税務当局との見解の相違により過年度の課税所得計算について追
           加の税務否認項目等の更正処分を受けた場合には、予想外の追加的な課税が発生することがあります。その
           結果、本投資法人の税負担が増大し、投資主への分配額や純資産額が減少する可能性があります。
           (ト)　固定資産の減損に係る会計基準の適用に伴うリスク

            固定資産の減損に係る会計基準及び固定資産の減損に係る会計基準の適用指針の適用により、収益性の低
           下により投資額の回収が見込めなくなった場合には、一定の条件の下で回収可能額を反映させるように固定
           資産の帳簿価額を減額する会計処理（減損処理）を行うこととなっており、今後、本投資法人の保有する再
           生可能エネルギー発電設備等の市場価格及び収益状況によっては減損処理を行う可能性があります。
            税務上は当該資産の売却まで損金を認識することができない（税務上の評価損の損金算入要件を満たした
           場合や減損損失の額のうち税務上の減価償却費相当額を除きます。）ため、減損の会計処理と税務上の取扱
           いの差異については、本投資法人の税負担を増加させる可能性があります。なお、2015年４月１日以後に開
           始する営業期間については、会計処理と税務上の取扱いの差異等である一時差異等調整引当額の増加額に相
           当する金銭の分配については配当等の額として損金の額に算入することが可能になるという手当てがなされ
           ています。
           (チ)　一般的な税制の変更に関するリスク

            不動産、信託の受益権その他投資法人の運用資産に関する税制若しくは投資法人に関する税制又はかかる
           税制に関する解釈・運用・取扱いが変更された場合、公租公課の負担が増大し、その結果本投資法人の収益
           に悪影響をもたらす可能性があります。また、投資証券に係る配当等の額、出資の払戻し、譲渡等に関する
           税制又はかかる税制に関する解釈・運用・取扱いが変更された場合、本投資口の保有又は売却による手取金
           の額が減少する可能性があります。
           (リ)　会計基準の変更に関するリスク

            本投資法人に適用される会計基準等が変更され、会計処理と税務上の取扱いの差異により、本投資法人の
           税負担が増加し、実際に配当できる利益（会計上の税引後当期純利益）が減少した場合、支払配当要件を満
           たすことが困難となる営業期間が生じる可能性がありえます。なお、2015年４月１日以後に開始する営業期
           間については、会計処理と税務上の取扱いの差異等である一時差異等調整引当額の増加額に相当する金銭の
           分配については配当等の額として損金の額に算入することが可能になるという手当てがなされています。
           (ヌ)　資金不足により計上された利益の全部を配当できないリスク

            本投資法人において利益が生じているにもかかわらず金銭の借入れ又は投資法人債の発行に際しての財務
           制限条項上、一定額を内部留保しなければならない等、配当原資となる資金が不足する場合は、借入金や資
           産の処分により配当原資を確保する場合があります。しかしながら、導管性要件に基づく借入先の制限や資
           産の処分の遅延等により機動的な資金調達ができない場合には、支払配当要件を満たせない可能性がありま
           す。かかる場合、本投資法人の税負担が増大する結果、投資主への分配額や純資産額が減少する可能性があ
           ります。
           (ル)　納税遅延に係る延滞税等の発生に関するリスク

            本投資法人において納税義務が発生した場合に、納付原資の不足等の事情により納期限内に納税が完了し
           ない可能性があります。この場合、遅延納付となった税額に対し遅延期間に応じ延滞税等が発生し、納税が
           発生した事業年度の投資主への分配額や純資産額が減少する可能性があります。
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         ⑩　その他
           (イ)　専門家の意見への依拠に関するリスク
            太陽光発電設備等の鑑定評価額及びバリュエーションレポートの調査価格は、個々の不動産鑑定士及び公
           認会計士等の分析に基づく、分析の時点における評価に関する意見を示したものにとどまり、客観的に適正
           な太陽光発電設備等の価格と一致するとは限りません。同じ資産について鑑定、調査等を行った場合でも、
           不動産鑑定士及び公認会計士等、評価方法又は調査の方法若しくは時期によって鑑定評価額、調査価格の内
           容が異なる可能性があります。また、不動産鑑定評価書及びバリュエーションレポートの基礎となっている
           保有資産の発電量、賃借人の売電収入及びそれらによって左右される本投資法人の賃料収入等（以下、本
           (イ)において「賃料収入等」といいます。）の水準は、本書において記載されている過去の一定時点におけ
           る実際の賃料収入等の水準や現在の賃料収入等の水準とは必ずしも一致するものではなく、また、将来にお
           ける実際の賃料収入等の水準又は本投資法人が予測する将来における賃料収入等の水準と一致しない可能性
           があります。さらに、かかる鑑定等の結果は、現在及び将来において当該鑑定評価額や調査価格による売買
           の可能性を保証又は約束するものではありません。
            加えて、テクニカルレポートについても、太陽光発電設備等の状況に関して専門家が調査した結果を記載
           したものに過ぎず、太陽光発電設備等に欠陥、瑕疵が存在しないことを保証又は約束するものではありませ
           ん。また、テクニカルレポートの基礎となっている保有資産の発電量及び設備利用率水準は、実際の日射
           量、気温、風速、パネルの経年劣化率等によって、本書において記載されている過去の一定時点における実
           際の発電量及び設備利用率水準や現在の発電量及び設備利用率水準とは必ずしも一致するものではなく、ま
           た、将来における実際の発電量及び設備利用率水準又は本投資法人が予測する将来における発電量及び設備
           利用率水準と一致しない可能性があります。
            さらに、インフラ投資資産の収益性に係る意見書及びインフラ投資資産の収益継続性に係る意見書につい
           ても、当該意見書を作成する業者の業務経験を踏まえた第三者としての意見を示したものに過ぎず、将来に
           おける保有資産から生じる収益を保証するものではありません。保有資産の状況を全て把握し、さらに将来
           の発電量を予測することにはおのずから限界があり、また、当該意見書においては、長期的な気候の変動の
           可能性等や天災等の予想外の要素についても考慮されていません。そのため、当該意見書に記載される発電
           量及びそれに基づく収支の予測値が、将来における保有資産の発電量及び収支と一致しない可能性がありま
           す。
            また、太陽光発電設備に関して算出されるPML値は、個々の専門家の分析に基づく予想値であり、損害の
           予想復旧費用の再調達価格に対する比率で示されますが、将来、地震が発生した場合、予想以上の多額の復
           旧費用が必要となる可能性があります。
      （２）　投資リスクに対する管理体制

        本投資法人及び本資産運用会社は、以上のようなリスクが投資リスクであることを認識しており、その上でこのよ
      うなリスクに最大限対応できるようリスク管理体制を整備しています。
        しかしながら、当該リスク管理体制については、十分に効果があることが保証されているものではなく、リスク管
      理体制が適切に機能しない場合、投資主に損害が及ぶおそれがあります。
         ①　本投資法人の体制
          本投資法人においては、その役員会規程において、役員会を３ヶ月に１回以上開催することと定めています。
         本投資法人の役員会においては、執行役員及び監督役員が出席し、執行役員の職務執行状況並びに本資産運用会
         社、一般事務受託者及び資産保管会社の業務執行状況等について執行役員の報告が行われることとされており、
         役員会を通じた管理を行う内部管理体制を確立しています。なお、執行役員の職務執行状況の報告は３ヶ月に１
         回以上行うこととされています。また、本書の日付現在、本投資法人の監督役員には、弁護士１名、公認会計士
         １名の計２名が選任されており、各監督役員は、これまでの実務経験と見識に基づき、執行役員の職務執行につ
         き様々な見地から監督を行っています。
          さらに、本投資法人では、インサイダー取引防止規程を制定し、本投資法人の役員等によるインサイダー取引
         の防止に努めています。なお、同規程において、本投資法人の役員は、本投資法人が発行する投資口及び投資法
         人債について、売買等を行ってはならないものとされています。
         ②　本資産運用会社の体制

         (イ)　投資運用に関するリスク管理体制の整備状況
          当社の業務に係るリスク（運用リスク、財務リスク、オペレーショナルリスク、システム・情報セキュリティ
         リスク、法務・コンプライアンスリスク及びその他のリスク（レピュテーショナルリスク等）をいいます。）に
         ついては、「リスク管理規程」に基づき、各部において、リスク管理責任者である部長等の指示の下で各部の所
         管業務に係るリスクを適切に管理するとともに、コンプライアンス・オフィサーが、当社全体のリスク管理を統
         括します。リスク管理責任者は、所属する部門のリスク管理に関する重大な問題について、新たにそれを認識し
         た場合、遅滞なくリスク管理統括責任者にその旨を報告するものとします。リスク管理統括責任者は、当社のリ
         スク管理に関する重大な問題について、新たにそれを認識した場合、速やかに代表取締役社長に報告するととも
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         に遅滞なく取締役会にその旨を報告するものとし、加えて、当社のリスク管理の状況につき、各事業年度に１
         回、取締役会に報告するものとします。また、リスク管理体制及びリスク管理の状況については、「内部監査規
         程」  等により内部監査を行うものとします。
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           (ロ)　リスク管理方針
            本資産運用会社は、下記の表のとおり、前記「(１)　リスク要因」に記載のリスクのうちインフラファン
           ドたる本投資法人の運営を行う上で重要な諸リスクを特定し、管理を行います。
             a.　事業リスク
               ⅰ.　オペレーター等の信用リスク
           リスクの特定              ・オペレーター及びオペレーターと運用資産の賃借人が異なる場合の賃借
                          人の財務状況が悪化した場合又は（オペレーターであるか否かを問わ
                          ず）運用資産の賃借人等が倒産手続等の対象となった場合、賃貸借契約
                          に基づく賃料支払が滞るリスク。
                         ・オペレーターが、財務状況の悪化や倒産手続等により業務遂行能力を喪
                          失する可能性があり、これらにより、再生可能エネルギー発電設備等の
                          管理・運営が十分に行われなくなるリスク。
           リスクの把握・認識方法              ・賃借人及びオペレーターの財務状況について、賃貸借契約又は業務委託
                          契約において決算情報等の必要な情報の提供をオペレーターに義務づけ
                          る条項を設け、これに基づき決算情報をオペレーターから提出を受けて
                          確認する等してオペレーター選定基準への適合性について継続的にモニ
                          タリングを行い、当該リスクを把握・認識します。但し、上場会社等で
                          あって公開情報のみにより十分な情報を入手できる場合には、当該公開
                          情報によりモニタリングを行うことができます。
           リスクリミット              ・オペレーター選定基準に定めるオペレーターの信用に係る基準への抵触
           （リスク発見時に想定される               をもってリスクリミットとします。
           事項）              ・オペレーターと運用資産の賃借人が異なる場合の賃借人についてのリス
                          クリミットもこれに準ずるものとします。但し、賃借人が倒産隔離措置
                          が講じられた特別目的会社（SPC）の場合には、当該賃借人が締結して
                          いる関係契約上の債務不履行が生じること又はその具体的可能性が生じ
                          たことをもってリスクリミットとします。
           リスク低減の方策              ・オペレーター選定基準に基づき信用力のあるオペレーターを選定しま
           （リスクへの対処方針）               す。
                         ・リスクリミットへの抵触を賃借人との賃貸借契約又はオペレーターとの
                          業務委託契約の解除事由とし、当該時点における状況を踏まえ、賃貸借
                          契約又は業務委託契約の解除及び新たな賃借人又はオペレーターの選任
                          を検討できるようにします。
                         ・賃借人とオペレーターが異なる場合、原則として、賃借人は倒産隔離措
                          置が講じられた特別目的会社（SPC）とし、賃借人自身の債務不履行リ
                          スク及び倒産リスクを極小化します。
                         ・オペレーター等の信用リスクが顕在化した場合に、新たなオペレーター
                          等と契約を締結するまでの間に賃料の支払が滞ること等による本投資法
                          人への悪影響を低減するため、事前の計画に基づき、本投資法人は一定
                          以上の金額を積み立てるものとするとともに、借入先との間で融資枠
                          （コミットメント・ライン）を設定するよう努力します。
           リスク発現時の              ・モニタリングの結果、オペレーター等の信用リスクに係る当該リスクリ
           リスク削減方法               ミットへの抵触が確認された場合には、賃貸借契約又は業務委託契約の
                          解除及び新たな賃借人又はオペレーターの選任を行うことを検討しま
                          す。
           その他              該当なし。
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               ⅱ.　オペレーターの能力に関するリスク
           リスクの特定              ・運用資産の管理・運営は、オペレーターの能力、経験及び知見によると
                          ころが大きいところ、当該能力等の不足により、オペレーターが再生可
                          能エネルギー発電設備等を適切に管理・運営しないリスク。
           リスクの把握・認識方法              ・オペレーターの運営状況について、賃貸借契約又は業務委託契約におい
                          て決算情報等の必要な情報の提供をオペレーターに義務づける条項を設
                          け、これらに基づき再生可能エネルギー発電設備等の運営に関する実績
                          等（再生可能エネルギー発電設備等の運営事業に係る売上高、出力、発
                          電設備についてモニタリングするための組織、運営業務に携わる人員の
                          人数及び責任者の地位にある者の業務経験等を含みます。）を確認する
                          等してオペレーター選定基準への適合性について継続的にモニタリング
                          を行い、当該リスクを把握・認識します。但し、上場会社等であって公
                          開情報のみにより十分な情報を入手できる場合には、当該公開情報によ
                          りモニタリングを行うことができます。
           リスクリミット              ・オペレーター選定基準に定めるオペレーターの能力に係る基準への抵触
           （リスク発見時に想定される               をもってリスクリミットとします。
           事項）
           リスク低減の方策              ・オペレーター選定基準に基づき能力のあるオペレーターを選定します。
           （リスクへの対処方針）              ・リスクリミットへの抵触を賃借人との賃貸借契約又はオペレーターとの
                          業務委託契約の解除事由とし、当該時点における状況を踏まえ、賃貸借
                          契約又は業務委託契約の解除及び新たな賃借人又はオペレーターの選任
                          を検討できるようにします。
                         ・再生可能エネルギー発電設備等の保守管理等の業務については、オペ
                          レーターとは別のO&M業者に委託します。
                         ・オペレーター等の能力リスクが顕在化した場合に、新たなオペレーター
                          等と契約を締結するまでの間に賃料の支払が滞ること等による本投資法
                          人への悪影響を低減するため、事前の計画に基づき、本投資法人は一定
                          以上の金額を積み立てるとともに、借入先との間で融資枠（コミットメ
                          ント・ライン）を設定するよう努力します。
           リスク発現時の              ・モニタリングの結果、オペレーターの能力リスクに係る当該リスクリ
           リスク削減方法               ミットへの抵触が確認された場合には、賃貸借契約又は業務委託契約の
                          解除及び新たな賃借人又はオペレーターの選任を行うことを検討しま
                          す。
           その他              該当なし。
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               ⅲ.　再エネ特措法に基づく認定が取り消される又は失効するリスク
           リスクの特定              ・固定価格買取制度の適用を受けるためには、再生可能エネルギー発電事
                          業計画に係る経済産業大臣の認定を受ける必要があるところ、認定事業
                          者が認定を受けた再生可能エネルギー発電事業計画に従って再生可能エ
                          ネルギー発電事業計画が再エネ特措法及び再エネ特措法施行規則に定め
                          る基準に適合しなくなったとき又は認定事業者が経済産業大臣の改善命
                          令に違反したとき、これらにより認定が取り消される又は失効するリス
                          ク。
           リスクの把握・認識方法              ・再生可能エネルギー発電事業計画に従って再生可能エネルギー発電事業
                          を行っていること並びに認定を受けた再生可能エネルギー発電事業計画
                          が再エネ特措法及び再エネ特措法施行規則に定める基準に適合すること
                          を、定期的に（少なくとも１ヶ月に１回以上）オペレーターを通じて確
                          認します。
                         ・賃貸借契約又は業務委託契約において、認定事業者たる賃借人が経済産
                          業大臣の改善命令を受けた場合は、直ちにその旨及び改善命令の内容を
                          本投資法人に報告し、その後の改善命令の遵守状況等の必要な情報を提
                          供することをオペレーターに義務づける条項を設け、改善命令違反によ
                          り認定取消事由が発生するリスクを把握・認識します。
           リスクリミット              ・認定取消事由が生じることをもってリスクリミットとします。
           （リスク発見時に想定される
           事項）
           リスク低減の方策              ・取得時のデューディリジェンスにおいて、認定が取り消される又は失効
           （リスクへの対処方針）               するおそれのないことを個別に確認します。
                         ・賃貸借契約において、認定事業者たる賃借人に認定を維持することや、
                          再生可能エネルギー発電事業計画（事業計画策定ガイドラインを含みま
                          す。）に従って太陽光発電事業を行うことを義務づける条項を設け、認
                          定取消事由が生じないようにします。
                         ・再生可能エネルギー発電設備等の点検及び保守を適切に行うことができ
                          るO&M業者を選任することにより適切なメンテナンス体制を維持するこ
                          とで、設備の保守点検及び維持管理の観点から認定の取消事由が生じな
                          いようにします。
                         ・賃貸借契約又は業務委託契約上、再生可能エネルギー発電事業計画の変
                          更を行おうとする場合には予めその旨を通知させるとともに、賃貸借契
                          約又は業務委託契約において、法令に従って変更に関する認定申請又は
                          届出が行われることを義務付けます。
           リスク発現時の              ・認定取消事由が生じたこと又はそのおそれが生じたことが明らかになっ
           リスク削減方法               た時点でオペレーターをして可能な限り早期に当該事由又はそのおそれ
                          を解消させます。
           その他              該当なし。
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               ⅳ.　事故・災害による投資対象資産の毀損、滅失又は劣化のリスク
           リスクの特定              ・再生可能エネルギー発電設備等においては、電気工作物の使用等の危険
                          性のある活動が行われ、又は強風等による太陽電池モジュールや風車の
                          破損、洪水によるダム・堰の決壊等、各再生可能エネルギー発電設備等
                          特有の事故等が発生する可能性があり、運用資産においてかかる事故等
                          が発生した場合、再生可能エネルギー発電設備等が滅失、劣化又は毀損
                          し、一定期間の不稼働を余儀なくされるリスク。
                         ・火災、地震、液状化、津波、火山の噴火・降灰、高潮、強風、暴風雨、
                          積雪、洪水、落雷、竜巻、土砂災害、戦争、暴動、騒乱、テロ等又は第
                          三者による盗難、損壊行為等の不法行為により再生可能エネルギー発電
                          設備又は事業用地が滅失、劣化若しくは毀損し、その価値が悪影響を受
                          けるリスク。
                         ・再生可能エネルギー発電設備等は、いずれも十分な期間の操業記録がな
                          く、経年劣化や将来にわたる故障の発生率等の正確な予測が困難である
                          ことから、実際の発電量が想定を下回るリスク。
           リスクの把握・認識方法              ・取得前に、デューディリジェンス・鑑定評価実施基準に基づきデュー
                          ディリジェンスを行い、テクニカルレポート（土壌調査に関するレポー
                          トを含みます。）及び地震リスク評価（PML）レポートを取得し、耐震
                          性能判断その他事故・災害における投資対象資産の毀損等のリスクの有
                          無及び程度を検証し、取得の是非を判断します。
           リスクリミット              ・本投資法人による借入債務その他の債務の弁済に支障を及ぼすことをリ
           （リスク発見時に想定される               スクリミットとします。
           事項）
           リスク低減の方策              ・賃貸借契約又は業務委託契約上、設備の維持管理計画（長期修繕計画を
           （リスクへの対処方針）               含みます。）を賃借人又はオペレーターに立案させ、当該計画に基づい
                          た維持管理を行うことを義務付けます。
                         ・投資対象資産には事故・災害による毀損等のリスクに対応するため、運
                          用ガイドラインに定める付保方針に従い、火災保険、損害賠償保険、利
                          益保険等を付保します。劣化のリスクについては、取得時に、EPC業者
                          又は再生可能エネルギー発電設備を構成する部品のメーカー等が負う保
                          証責任又は担保責任等の追及の可否を確認した上で、それを踏まえた投
                          資判断を行い、取得後は、予め策定された計画に従い適切に再生可能エ
                          ネルギー発電設備等の修繕及び資本的支出を行います。さらに、賃貸借
                          契約、O&M契約等において、適切な保守・管理を義務づけるとともに、
                          期中の発電量、売電収入、再生可能エネルギー発電設備等の適切な管理
                          及び修繕の実施等の定期的な報告義務並びに事故・災害が生じた場合の
                          報告義務を規定し、当該リスクを適時に把握・認識できる態勢を構築し
                          ます。
                         ・専門業者からテクニカルレポートを取得する等、取得時における可能な
                          限り最新の経年劣化や将来にわたる故障の発生率等のデータを入手し、
                          より正確な予想を行うことができるように努力します。
           リスク発現時の              ・事故・災害による投資対象資産の毀損、滅失及び劣化が生じた場合、保
           リスク削減方法               険又は瑕疵担保責任若しくは契約不適合責任に基づく権利行使が可能な
                          場合にはこれを行うとともに、修繕を行うことが経済的に合理性を有す
                          ると判断した場合には、適切な時期（可能な範囲で早期）に修繕を行い
                          ます。
           その他              該当なし。
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               ⅴ.　発電事業者たる賃借人との賃貸借契約の終了に関するリスク
           リスクの特定              ・賃借人が賃貸借契約において解約権を留保している場合や賃借人又はオ
                          ペレーターが破たんした場合等において、契約期間中に賃貸借契約が終
                          了したとき、又は賃貸借契約の期間満了時に契約の更新がなされないと
                          きに、新たな賃借人との間の新規の賃貸借契約を締結するまでの間の賃
                          料が得られないリスク。
                         ・上記の場合において、既存の賃借人が、新たな賃借人へ認定上の発電事
                          業者たる地位並びに買取電気事業者及び接続電気事業者との間の契約上
                          の地位を移転させることに協力せず、又は買取電気事業者及び接続電気
                          事業者の承諾が得られないことにより、新しい認定の取得時点におけ
                          る、当初よりも低い買取価格が適用されるリスク。
           リスクの把握・認識方法              ・一義的には、オペレーター等の信用リスクと同様の方法により把握・認
                          識を行います。
                         ・賃貸借契約又は業務委託契約において決算情報等の必要な情報の提供を
                          オペレーターに義務づける条項を設け、これに基づき決算情報を賃借人
                          又はオペレーターから提出を受けて確認する等してモニタリングを行
                          い、賃借人又はオペレーターの財産的基盤を把握・認識の上で、賃借人
                          又はオペレーターの破たんその他の事由により賃貸借契約が終了し、又
                          は更新されないおそれを認識します。
           リスクリミット              ・賃借人又はオペレーターが破たんした場合等において、新たな賃借人へ
           （リスク発見時に想定される               認定上の発電事業者たる地位並びに買取電気事業者及び接続電気事業者
           事項）               との間の契約上の地位を移転させることができず、既存の認定が取り消
                          され、又は契約関係が終了する具体的おそれが生じることをもってリス
                          クリミットとします。
           リスク低減の方策              ・新たな賃借人の選任に備えて、予め円滑な賃借人の地位の承継を行うた
           （リスクへの対処方針）               めの手続（例えば、認定上の発電事業者たる地位並びに買取電気事業者
                          及び接続電気事業者との間の契約上の地位の移転に関する地位譲渡予約
                          並びに買取電気事業者若しくは接続電気事業者の承諾等）を講じること
                          を検討します。
                         ・新たな賃借人との間の新規の賃貸借契約を締結するまでの間に賃料が得
                          られないこと等による本投資法人への悪影響を低減するため、事前の計
                          画に基づき、本投資法人は一定以上の金額を積み立てるとともに、借入
                          先との間で融資枠（コミットメント・ライン）を設定するよう努力しま
                          す。
           リスク発現時の              ・リスクを認識・把握した段階で、賃借人又はオペレーターと認定上の発
           リスク削減方法               電事業者たる地位並びに買取電気事業者及び接続電気事業者との間の契
                          約上の地位の移転につき、事前に地位譲渡予約及びその承諾等が得られ
                          ている場合には、賃借人又はオペレーターの交代を早急に検討し、状況
                          に応じて交代を行います。事前に地位譲渡予約及びその承諾等が得られ
                          ていない場合には、早急に地位譲渡及びその承諾等に関する交渉を行い
                          ます。
           その他              該当なし。
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               ⅵ.　O&M業者、EPC業者又はメーカーに関するリスク
           リスクの特定              ・再生可能エネルギー発電設備等の維持管理・運営について、実際の維持
                          管理・運営を委託するO&M業者の業務遂行能力に大きく依拠するとこ
                          ろ、当該O&M業者における人的・財産的基盤が将来にわたって維持され
                          ないリスク。
                         ・O&M業者が、他の顧客から当該他の顧客の再生可能エネルギー発電設備
                          等の維持管理・運営業務を受託し、本投資法人の再生可能エネルギー発
                          電設備等に係るO&M業務と類似又は同種の業務を行う場合において、当
                          該O&M業者が本投資法人以外の顧客の利益を優先することにより、本投
                          資法人の利益を害するリスク。
                         ・欠陥、瑕疵等又は再生可能エネルギー発電設備等の劣化等に備えて、本
                          投資法人又はオペレーターがEPC業者又はメーカーに対して、表明保証
                          責任、瑕疵担保責任若しくは契約不適合責任又はメーカー保証の履行を
                          求める権利を有する場合があるところ、EPC業者又はメーカーが解散し
                          たり無資力になっているために実効性がないリスク。
           リスクの把握・認識方法              ・公開情報又は賃貸借契約若しくはO&M業者等との契約上の条項等に基づ
                          き業務体制（人的体制を含みます。以下同じです。）及び財務に関する
                          情報を確認する等してモニタリングを行い、O&M業者等の人的・財産的
                          基盤を把握・認識します。EPC業者又はメーカーの無資力リスクに対し
                          ては、表明保証責任、瑕疵担保責任若しくは契約不適合責任又はメー
                          カー保証の履行を求める権利の有効期間においては、財務に関する公開
                          情報を確認する等してモニタリングを行い、EPC業者又はメーカーが無
                          資力となるおそれを把握・認識します。
           リスクリミット              ・O&M業者、EPC業者又はメーカーの破たん、解散、無資力により、満足な
           （リスク発見時に想定される               維持管理・運営、権利実行への重大な悪影響が生じることをもってリス
           事項）               クリミットとします。
           リスク低減の方策              ・O&M業者の業務体制の変更がある際には予め又は遅滞なく変更後の業務
           （リスクへの対処方針）               体制の内容について報告を受けるようにします。
                         ・再生可能エネルギー発電設備等の保守管理等の費用を想定以上に本投資
                          法人が負担することとなった場合に、当該費用の支払に充てる資金を適
                          時に準備又は調達することを目的として、事前の計画に基づき、本投資
                          法人は一定以上の金額を積み立てます。
           リスク発現時の              ・モニタリングの結果、O&M業者のリスクの顕在化のおそれが確認された
           リスク削減方法               場合には、O&M契約の解除及び新たなO&M業者の選任を行うことを検討し
                          ます。EPC業者又はメーカーが無資力となるおそれを確認した場合に
                          は、担保の設定その他の権利保全のための方法を検討します。
           その他              該当なし。
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               ⅶ.　境界の未確定のリスク
           リスクの特定              ・事業用地について、隣地所有者からの境界確定同意が取得できていない
                          ものが含まれる可能性があり、かかる場合において、境界に関して紛争
                          が生じ、境界確定の過程で所有敷地の面積が減少することにより、運用
                          資産の運営に不可欠の土地が隣地所有者の所有に属する等の問題が発生
                          する可能性があるリスク。
                         ・訴訟費用及び損害賠償責任の負担を余儀なくされる等、事業用地等につ
                          いて予定外の費用又は損失を負担する可能性があるリスク。
                         ・これらの事象が生じなかったとしても、境界未確定の事実が事業用地等
                          処分の際の障害となる可能性があるリスク。
           リスクの把握・認識方法              ・再生可能エネルギー発電設備等取得時のデューディリジェンスにおい
                          て、その事業用地の境界確定の状況について個別に確認を行います。
           リスクリミット              ・事業用地の隣地所有者から境界確定同意が取得できないことに起因して
           （リスク発見時に想定される               紛争が生じ、それによって運用資産の運営に悪影響を及ぼすことをもっ
           事項）               てリスクリミットとします。
           リスク低減の方策              ・境界確定を実施する場合（原則）
           （リスクへの対処方針）               本投資法人が再生可能エネルギー発電設備等を取得するに当たっては、
                          境界について専門家の調査を実施し、本投資法人がその事業用地を取得
                          するか否かにかかわらず、隣地との間の境界が確定していることを原則
                          とし、境界が確定していない場合には境界確定を実施します。
                         ・境界確定を実施しない場合（例外）
                          各隣地との境界が以下のいずれかに該当し、専門家の調査を考慮の上、
                          境界未確定のリスクが限定的と判断する場合には、例外的に、当該境界
                          の確定を実施しないことができるものとします。
                         ⅰ　国土調査法に基づく地籍調査が完了している場合において、隣地所有
                          者の属性、隣地所有者と当該敷地の現所有者との関係及び当該敷地に設
                          置されている太陽光発電設備に対する隣地所有者の認識その他の状況を
                          総合的に勘案し、隣地所有者との間で境界に関する紛争が生じる可能性
                          が低いと判断できる場合。
                         ⅱ　当該境界について現況測量が実施されており、かつ、隣地所有者との
                          間で境界に関する紛争が生じていない場合。
                         ⅲ　当該境界と再生可能エネルギー発電設備との間に十分なバッファー
                          （間隔）がある場合(注)において、隣地所有者の属性、隣地所有者と当
                          該敷地等の現所有者との関係及び当該敷地等に設置されている再生可能
                          エネルギー発電設備に対する隣地所有者の認識その他の状況を総合的に
                          勘案し、隣地所有者との間で境界に関する紛争が生じる可能性が低いと
                          判断できる場合。
                         ⅳ　当該境界について境界確定を行うことが実務上難しい場合であって、
                          隣地の所有者又は管理者から境界に関する指摘がなされておらず、隣地
                          所有者との間で境界に関する紛争が生じる可能性が低いと合理的に判断
                          できる場合。
                         ⅴ　再生可能エネルギー発電設備等に係る売買契約において、境界未確定
                          の部分においてフェンス、アレイその他の設備が隣地に越境しているこ
                          とが判明した場合、当該設備の移設その他越境の解消に要する費用を売
                          主に負担させることが合意されており、境界未確定のリスクが発現した
                          場合においても本投資法人が損害を被るおそれが限定的と判断できる場
                          合。なお、売主に対して費用請求又は損害賠償請求できる期間について
                          は、一定の制限（原則として、２年間を下限とします。）を設けること
                          ができるものとします。
                         ⅵ　事業用地の隣地の所有者が事業用地の所有者と同一の場合で、境界に
                          関する紛争又は認識の不一致が確認されない場合。
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           リスク発現時の              ・事業用地の隣地所有者等から境界に関する苦情やクレームがなされる
           リスク削減方法               等、境界に関する紛争が生じる懸念が生じた場合には、賃借人若しくは
                          O&M業者等を通じて早期に対応し、又は必要と判断する対策を自ら実施
                          することで、紛争及びこれに伴う本投資法人に発生する費用や損失等の
                          発生可能性や程度を最小化することを目指します。
           その他              該当なし。
            (注)  「境界と再生可能エネルギー発電設備との間に十分なバッファー（間隔）がある場合」に該当するか否かは、境界とフェ
               ンス、アレイその他の設備との距離並びに境界部分及びその周辺の地形その他の状況を総合的に勘案して判断します。
               かかる文脈における「境界」とは、公図、現地の状況、周辺の境界標等を勘案して境界が存在すると推測される箇所を
               いいます。
             b.　市況、景気、需要変動リスク

               ⅰ.　インフレにより売電価格の価値が実質的に低下すること等によるリスク
           リスクの特定              ・固定価格買取制度の下では、再生可能エネルギー電気の買取価格は、調
                          達期間にわたり固定されているため、インフレにより他の物価が上昇し
                          た場合、売電価格の価値が実質的に低下し、再生可能エネルギー発電設
                          備等の価格が実質的に低下するリスク。
           リスクの把握・認識方法              ・インフレに関する経済動向に注視することにより当該リスクを把握・認
                          識します。
           リスクリミット              ・インフレによって売電価格の価値が実質的に著しく低下した場合（例え
           （リスク発見時に想定される               ば、従前の買取価格よりも新規の売電価格の額面が著しく高い場合等）
           事項）               等をもってリスクリミットとします。
           リスク低減の方策              ・インフレに伴い調達価格が相当程度上昇した場合には、低額の買取価格
           （リスクへの対処方針）               が適用される既存の保有資産の売却を検討するとともに、継続的に直近
                          の調達価格が適用される資産を取得するよう努めることにより、インフ
                          レの影響を低減します。
                         ・インフレが生じた場合、賃借人は、本投資法人の要請に従い、売電先の
                          変更に向けた検討を行うものとし、検討の結果、売電先が変更された場
                          合は、賃貸人たる本投資法人との間で新たな売電先への販売価格を踏ま
                          え、賃料について増額改定を協議するような規定を賃貸借契約に設ける
                          よう努力します。
           リスク発現時の              ・インフレ等の影響により、収益力が損益分岐点を下回り、又は使用価値
           リスク削減方法               がその投資額を下回ると判断される資産については、売電先の変更を賃
                          借人若しくはオペレーターに要請し、又は当該資産の売却、入替え等に
                          よる収益の向上を図ります。
           その他              該当なし。
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               ⅱ.　借入れ及び投資法人債の金利に関するリスク
           リスクの特定              ・固定価格買取制度の下では、再生可能エネルギー電気の買取価格（調達
                          価格）は、調達期間にわたり固定されているため、借入時及び投資法人
                          債発行時の市場動向等によって金利水準が上昇した場合や、変動金利の
                          場合はその後の市場動向等により金利が上昇した場合に、基本的な収益
                          は変わらないにもかかわらず利払額が増加するリスク。
           リスクの把握・認識方法              ・金利水準の変動を中心とした経済動向に注視することにより当該リスク
                          を把握・認識します。
           リスクリミット              ・長期金利を始めとする各種指標を継続的に参照し、日本相互証券株式会
           （リスク発見時に想定される               社の公表する新発10年国債利回りの各営業日の終値が60営業日連続で
           事項）               1.0％を超える金利環境となった場合をもってリスクリミットとしま
                          す。
           リスク低減の方策              ・運用ガイドラインに定めるデット戦略に従い、金利変動リスクの軽減を
           （リスクへの対処方針）               図るため、長期・短期の借入期間、固定・変動の金利形態等のバランス
                          を図ります。
           リスク発現時の              ・原則として、金利スワップ契約又は金利キャップ契約等を締結すること
           リスク削減方法               により変動金利の実質的固定化を図ります。
           その他              該当なし。
               ⅲ.　技術革新等により、本投資法人の保有する再生可能エネルギー発電設備等の需要が低減する

                 リスク
           リスクの特定              ・技術革新等により、発電の変換効率が向上する等して発電コストが低下
                          した結果、本投資法人の保有する再生可能エネルギー発電設備等のセカ
                          ンダリー取引市場における価格が低下し、当該再生可能エネルギー発電
                          設備等の価値が下落するリスク。但し、本投資法人は原則として短期的
                          な資産の売却は行わない方針であるため、当該リスクが顕在化する可能
                          性は限定的です。
           リスクの把握・認識方法              ・国立研究開発法人新エネルギー・産業技術総合開発機構（NEDO）が発表
                          する公開情報等により情報を収集し、発電設備の技術革新等について把
                          握・認識します。
           リスクリミット              ・本投資法人が保有する再生可能エネルギー発電設備等の資産価値が無価
           （リスク発見時に想定される               値となることをもってリスクリミットとします。
           事項）
           リスク低減の方策              下記「その他」欄に記載のとおり。
           （リスクへの対処方針）
           リスク発現時の              下記「その他」欄に記載のとおり。
           リスク削減方法
           その他              ・本リスクについては、最終的には流動性リスクに収斂されるため、別個
                          の管理対象とはせず、下記「d.               流動性リスク」において管理を行いま
                          す。
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             c.　特定需要者（電気事業者及び発電事業者）の需要リスク・信用リスク（利用者限定リスク）
               ⅰ.　電気事業者の需要リスク・信用リスク
           リスクの特定              ・固定価格買取制度の下では、電気事業者は、調達価格により再生可能エ
                          ネルギー電気を調達する特定契約の締結が義務付けられており、現行の
                          電気事業者による特定契約が何らかの理由により終了したとしても、他
                          の電気事業者との間で特定契約の締結を求めることができるため、需要
                          者（利用者）は限定されていません。
           リスクの把握・認識方法              下記「その他」欄に記載のとおり。
           リスクリミット              下記「その他」欄に記載のとおり。
           （リスク発見時に想定される
           事項）
           リスク低減の方策              下記「その他」欄に記載のとおり。
           （リスクへの対処方針）
           リスク発現時の              下記「その他」欄に記載のとおり。
           リスク削減方法
           その他              ・本リスクについては、別個の管理対象とはせず、下記「e.                            制度変更リス
                          ク」において管理を行います。
               ⅱ.　発電事業者の需要リスク・信用リスク

           リスクの特定              ・本投資法人は再生可能エネルギー発電設備等を賃貸して運用するとこ
                          ろ、再生可能エネルギー発電設備等を賃借して運用する発電事業者を見
                          出す必要が発生するリスク。
           リスクの把握・認識方法              該当なし。
           リスクリミット              ・オペレーター選定基準に定めるオペレーターの信用及び能力に係る基準
           （リスク発見時に想定される               への抵触をもってリスクリミットとします。
           事項）
           リスク低減の方策              ・調達期間を勘案して、実務上可能な限り、賃貸借契約の契約期間を長期
           （リスクへの対処方針）               にし、かつ、賃借人の選択による同契約の解約を制限します。
                         ・発電事業者との賃貸借契約が終了し新たな発電事業者を選任する場合に
                          備えて、予め円滑な賃借人の地位の承継を行うための手続（例えば、認
                          定上の発電事業者たる地位並びに買取電気事業者及び接続電気事業者と
                          の間の契約上の地位の移転に関する地位譲渡予約並びに買取電気事業者
                          若しくは接続電気事業者の承諾等）を講じることを検討します。
           リスク発現時の              ・モニタリングの結果、発電事業者との賃貸借契約が終了し新たな発電事
           リスク削減方法               業者を選任する必要があると考えられる場合には、予め新たな発電事業
                          者となるべき者を検討し、交渉するとともに、賃借人の地位の承継を行
                          うための手続に関する交渉を行います。
           その他              該当なし。
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             d.　流動性リスク
               ⅰ.　再生可能エネルギー発電設備等を処分できないリスク
           リスクの特定              ・再生可能エネルギー発電設備等の取引市場は未成熟であり、再生可能エ
                          ネルギー発電設備等の流動性は低い状況にあるため、必ずしも処分を希
                          望した再生可能エネルギー発電設備等を処分することができるとは限ら
                          ず、また、処分が可能であったとしても、投資採算の観点から希望した
                          価格、時期その他の条件で処分できないリスク。
           リスクの把握・認識方法              ・再生可能エネルギー発電設備等を取り巻く経済的状況に注視することに
                          より当該リスクを把握・認識します。再生可能エネルギー発電設備等に
                          関する市場が形成され、又は売買事例が成立したときは、当該市場又は
                          取引に関して継続的に情報を収集するように努めます。
           リスクリミット              ・再生可能エネルギー発電設備等を処分する必要が認められるにもかかわ
           （リスク発見時に想定される               らず、当該処分を適時に適正価格で実行することができない具体的おそ
           事項）               れが生じることをもってリスクリミットとします。
           リスク低減の方策              ・事業開始後、一定期間経過後までに発電設備に関する市場が形成されな
           （リスクへの対処方針）               い場合には、早期に再生可能エネルギー発電設備等の処分の可能性につ
                          いて検討を行います。また、発電設備に関する市場が形成された場合に
                          は、上記に加え、当該市場における取引事例を分析し、保有する再生可
                          能エネルギー発電設備等の調達期間等を考慮の上で、市場における適切
                          な売却時期を検討します。
           リスク発現時の              ・処分を行う際には、再生可能エネルギー発電設備等の廃止にかかる費用
           リスク削減方法               等を考慮し、本投資法人にとって有利であると考えられる価格及び時期
                          での再生可能エネルギー発電設備等の処分を行います。
           その他              ・運用ガイドラインに定める売却方針として、原則として短期的な資産の
                          売却は行いません。
               ⅱ.　資金繰りに悪影響を及ぼすリスク

           リスクの特定              ・弁済期の到来した借入れ又は投資法人債の借換えを行うことができない
                          場合で、希望した価格その他の条件で運用資産たる再生可能エネルギー
                          発電設備等の処分もできない場合に資金繰りがつかなくなるリスク。
           リスクの把握・認識方法              ・弁済期前の早期の時期から、借入れについては既存の貸付人との間で借
                          換えの協議を始めて借換えの可能性や条件等を把握し、投資法人債につ
                          いては投資法人債市場の動向を調査し起債の可能性や条件等を把握し、
                          当該リスクを把握・認識します。
           リスクリミット              ・有利子負債比率は、原則として70％を上限とします（但し、資産の取得
           （リスク発見時に想定される               等に伴い、一時的に70％を超えることがあります。）。なお、当面の間
           事項）               はポートフォリオ規模等を考慮して60％を目途に保守的に運用します。
           リスク低減の方策              ・運用ガイドラインに定めるデット戦略に従い、返済期限や調達先の分散
           （リスクへの対処方針）               を志向します。
           リスク発現時の              ・資金繰りへの悪影響を与える事象の発生が見込まれる場合には、早期に
           リスク削減方法               追加の借入枠設定又は随時借入れ予約契約の締結を行うように努めま
                          す。
           その他              該当なし。
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             e.　制度変更リスク
               ⅰ.　固定価格買取制度の変更又は廃止に関するリスク
           リスクの特定              ・固定価格買取制度を取り巻く情勢の変化により、現在の制度が変更又は
                          廃止され、かかる変更又は廃止の結果、発電事業自体は継続できるとし
                          ても、従前と同様の条件で安定的かつ継続した売電収入を得ることがで
                          きなくなり、又は、新たな規制を遵守するために太陽光発電設備等の運
                          営・維持管理に要する費用等が増加し、その結果、本投資法人が収受す
                          る賃料収入が減少等するリスク。
           リスクの把握・認識方法              ・法制度の改正動向に注視することにより当該リスクを把握・認識しま
                          す。
           リスクリミット              ・法制度の変更により採算性その他の経済的条件が変化し、発電事業の継
           （リスク発見時に想定される               続可能性が失われる具体的おそれが生じることをもってリスクリミット
           事項）               とします。
           リスク低減の方策              ・新たな制度をできるだけ早期に把握し、スポンサーサポート契約に基づ
           （リスクへの対処方針）               きスポンサーの助言等も得て対応方法を検討します。
                         ・一例として、自由売電市場での売電事業継続や、丸紅新電力による電力
                          買取等のグループ会社との協働を検討します。
           リスク発現時の              ・事業に悪影響を与える制度改正が見込まれる場合には、新しい制度に適
           リスク削減方法               合する新しい事業モデルを早期に検討します。
           その他              該当なし。
               ⅱ.　導管性の維持に関するリスク

           リスクの特定              ・現時点においては、最長でも再生可能エネルギー発電設備等の貸付けを
                          最初に行った日以後20年を経過した日までの間に終了する各事業年度し
                          か導管性要件を満たすことはできないと見込まれるなか、この期間中に
                          ついても、今後、法律の改正その他の要因により導管性要件を満たすこ
                          とができない営業期間が生じるリスク。
           リスクの把握・認識方法              ・法制度の改正動向に注視することにより当該リスクを把握・認識しま
                          す。
           リスクリミット              ・法制度の変更により採算性その他の経済的条件が変化し、発電事業の継
           （リスク発見時に想定される               続可能性が失われる具体的おそれが生じることをもってリスクリミット
           事項）               とします。
           リスク低減の方策              ・新たな制度をできるだけ早期に把握し、スポンサーサポート契約に基づ
           （リスクへの対処方針）               きスポンサーの助言等も得て対応方法を検討します。
                         ・一例として、将来的には太陽光発電設備以外のインフラ資産の取得も検
                          討します。
           リスク発現時の              ・新しい制度に適合する新しい事業モデルを早期に検討します。
           リスク削減方法
           その他              該当なし。
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             f.　共同投資者に係るリスク
           リスクの特定              ・他の共同投資者の意向等に影響を受けることにより、運用資産等の収益
                          状況が変動するリスク。
           リスクの把握・認識方法              ・共有持分の場合、他の共有持分者の属性、共有者間協定書の有無、共有
                          持分分割請求権及び共有持分分割等に関する措置についてその適切性を
                          確認します。間接投資における共同投資者についても同様の確認を行い
                          ます。
           リスクリミット              ・当該共同投資に係る運用資産等を処分できないことをもってリスクリ
           （リスク発見時に想定される               ミットとします。
           事項）
           リスク低減の方策              ・当該共同投資を行うに際し、共同投資者との間の合意書等により、予め
           （リスクへの対処方針）               本投資法人の運用に重大な支障を生じさせるおそれがある共同投資者の
                          権利がないことを確認し、もしかかる権利が存在する場合には、当該権
                          利の存在を考慮して運用資産等の取得を検討します。
           リスク発現時の              ・重大な支障が生じた場合には、運用資産等の収益状況に鑑み、当該運用
           リスク削減方法               資産等の処分又は共同投資者の運用資産等に対する権利を取得すること
                          を検討します。
           その他              本リスクについては、共同投資家が存在する場合に限り、管理を行いま
                         す。
             g.　その他のリスク

               ⅰ.　新投資口の発行、借入れ及び投資法人債の発行による資金調達に関するリスク
           リスクの特定              ・新投資口の発行、借入れ及び投資法人債の発行の可能性及び条件は、本
                          投資法人の投資口の市場価格、本投資法人の経済的信用力、金利情勢、
                          インフラファンド市場その他の資本市場の一般的市況その他の要因によ
                          る影響を受けるため、今後本投資法人の希望する時期及び条件で新投資
                          口の発行、借入れ及び投資法人債の発行を行うことができず、その結
                          果、予定した資産を取得できなくなる等の悪影響が生じるリスク。
           リスクの把握・認識方法              ・本投資法人の投資口の市場価格、本投資法人の経済的信用力、金利情
                          勢、インフラファンド市場その他の資本市場の一般的市況その他の要因
                          として合理的と判断される市場の各種指標（東証REIT指数を含みます
                          が、これに限られません。）を継続的に調査し、本投資法人による資金
                          の調達が困難であると予想される時期における資金需要を予め予想して
                          リスクを把握・認識します。
           リスクリミット              ・有利子負債比率は、原則として70％を上限とします（但し、資産の取得
           （リスク発見時に想定される               等に伴い、一時的に70％を超えることがあります。）。
           事項）
           リスク低減の方策              ・運用ガイドラインに定めるデット戦略に従い、返済期限や調達先の分散
           （リスクへの対処方針）               を志向するほか、機動的な資金調達を目的として事前の借入枠設定又は
                          随時借入れ予約契約の締結を必要に応じて検討します。また、物件取得
                          や借入れに際しては、エクイティによる資金調達が困難な場合でも、必
                          要な資金調達に支障が生じないよう配慮します。これらの財務戦略に
                          沿った資金調達を可能とする資産のポートフォリオを構築します。ま
                          た、フォワード・コミットメントを行う際には、運用ガイドラインに従
                          い、その取得資金の調達に当たっては、市場動向等を慎重に分析した上
                          で、十分な余裕をもって資金調達の方針を固めるものとします。
           リスク発現時の              ・分析した市場動向等に照らし、本投資法人の資金需要を、新投資口の発
           リスク削減方法               行、借入れ及び投資法人債の発行による資金調達以外の方法での資金調
                          達によっては満たすことができないと予想された場合には、早期に追加
                          の借入枠設定又は随時借入れ予約契約の締結を行うように努めます。
           その他              該当なし。
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               ⅱ.　資産特性及び利益超過分配に関するリスク
           リスクの特定              ・償却資産の割合が高く、減価償却及び継続的な利益超過分配の結果、
                           資産総額及び純資産総額が減少し、上場廃止基準に抵触するリスク。
           リスクの把握・認識方法              ・毎期バランスシートをモニタリングすることによりリスクを把握・認
                           識します。
           リスクリミット              ・上場廃止基準への抵触の具体的なおそれが生じることをもってリスク
           （リスク発見時に想定され                リミットとします。
           る事項）
           リスク低減の方策              ・スポンサーサポート契約及びパイプラインサポート契約等を活用した
           （リスクへの対処方針）                投資対象資産の取得により、持続的な資産規模拡大を目指すことで、
                           上記リスクへの対応を図る方針です。
           リスク発現時の              ・リスクが顕在化するよりも以前に追加物件取得等を行うことで対応す
           リスク削減方法                る方針です。
           その他              該当なし。
               ⅲ.　利益相反に関するリスク

           リスクの特定              ・スポンサーグループが、本投資法人又は本資産運用会社との間で取引等
                           を行う場合、スポンサーグループの利益のために、本投資法人の投資
                           主の利益に反する行為が行われる可能性があり、その場合には、本投
                           資法人の投資主に損害が発生するリスク。
                         ・本投資法人又は本資産運用会社とスポンサーグループとが、特定の資産
                           の取得、賃貸借、管理運営、処分等に関して競合する可能性やその他
                           利益相反が問題となる状況が生じるリスク。
           リスクの把握・認識方法              ・投信法、金融商品取引法等の法令及び利害関係者取引規程の社内規程に
                           従います。
           リスクリミット              ・利益相反取引は、法令及び利害関係者取引規程の社内規程に適合する限
           （リスク発見時に想定される                度で認められるものとします。
           事項）
           リスク低減の方策              ・利益相反取引に適用のあるルールを遵守して利害関係者との取引を行
           （リスクへの対処方針）                い、本投資法人の投資主に不利益を及ぼすと判断される取引は行いま
                           せん。
                         ・スポンサーである丸紅グループのセイムボート出資により、本投資法人
                           の投資主と利害を一致させることによって、本投資法人の投資主に不
                           利益となる取引を行うインセンティブを軽減します。
           リスク発現時の              ・利益相反取引を行うこととなる場合には、法令及び社内規程に従い、手
           リスク削減方法                続面及び実体面の双方から、投資主に不利益な取引が行われないよう
                           にします。
           その他              該当なし。
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               ⅳ.　再生可能エネルギー発電設備等の工作物責任に関するリスク
           リスクの特定              ・本投資法人が保有する再生可能エネルギー発電設備等の瑕疵によって他
                          人に損害を与えた場合に、本投資法人が当該瑕疵のある再生可能エネル
                          ギー発電設備等の所有者として当該他人に対して賠償責任を負うリス
                          ク。
           リスクの把握・認識方法              ・オペレーター及びO&M業者を通じて再生可能エネルギー発電設備等の管
                          理、維持状況を確認し、瑕疵の有無を把握・認識します。
           リスクリミット              ・再生可能エネルギー発電設備等の瑕疵に基づく損害賠償義務の負担その
           （リスク発見時に想定される               他により、本投資法人の運用に重大な悪影響を生じさせることをもって
           事項）               リスクリミットとします。
           リスク低減の方策              ・オペレーター及びO&M業者を通じて再生可能エネルギー発電設備等に瑕
           （リスクへの対処方針）               疵が生じない又は治癒できるように最大限努力します。
                         ・賃貸借契約、O&M契約、EPC契約等の再生可能エネルギー発電設備等の取
                          得又は維持・管理に関する契約において、当該再生可能エネルギー発電
                          設備等の瑕疵に起因して発生した第三者に対する工作物責任について、
                          各契約当事者間で分配して引き受けるように交渉を行います。
                         ・当該再生可能エネルギー発電設備等の瑕疵に起因して発生した第三者に
                          対する工作物責任について、運用ガイドラインに定める付保方針に従
                          い、損害賠償保険等の付保を検討します。
           リスク発現時の              ・再生可能エネルギー発電設備等の瑕疵であって、工作物責任を生じさせ
           リスク削減方法               る可能性が一定程度以上あるものについては、かかる可能性の大小に応
                          じて適切な時期に（但し、第三者の生命又は身体に深刻な危険を生じさ
                          せるものについては直ちに）治癒します。
           その他              該当なし。
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     ４【手数料等及び税金】
      （１）【申込手数料】
          該当事項はありません。
      （２）【買戻し手数料】

          本投資法人は、投資主の請求による投資口の払戻しを行わないクローズド・エンド型であり（規約第５条第
         １項）、投資口の買戻しの制度はありません。但し、本投資法人は、投資主との合意により本投資法人の投資
         口を有償で取得することができます（規約第５条第２項）。この場合、所定の手数料が課されることがありま
         す。
      （３）【管理報酬等】

         ①　役員報酬（規約第18条）
          本投資法人の執行役員及び監督役員の報酬の支払に関する基準及び支払の時期は、それぞれ次のとおりとしま
         す。
           (イ)　各執行役員の報酬は、１人当たり月額100万円を上限として役員会で決定する金額とし、当該金額
            を、毎月、当月分を当月末日までに当該執行役員が指定する口座へ振り込む方法により支払います。
           (ロ)　各監督役員の報酬は、１人当たり月額50万円を上限として役員会で決定する金額とし、当該金額を、

            毎月、当月分を当月末日までに当該監督役員が指定する口座へ振り込む方法により支払います。
         ②　本資産運用会社への資産運用報酬（規約第39条）

          本投資法人が資産の運用を委託する本資産運用会社に支払う報酬の計算方法及び支払の時期は、それぞれ次の
         とおりとします。なお、本投資法人は、本資産運用会社に対して、宅地建物取引業法に定める代理・媒介に関す
         る報酬は支払わないものとします。資産運用報酬の支払に際しては、当該報酬に係る消費税及び地方消費税相当
         額を別途本投資法人が負担するものとし、本投資法人は、当該支払に係る資産運用報酬に、それに係る消費税及
         び地方消費税相当額を加えた金額を、資産運用会社の指定する銀行口座へ振込（振込手数料並びに当該振込手数
         料金額に係る消費税及び地方消費税は本投資法人の負担とします。）又は口座間振替の方法により支払うものと
         します。
           (イ)　運用報酬Ⅰ
            各営業期間について、本投資法人の決算期ごとに算定される運用資産中のインフラ資産並びにそれに付随
           する動産及び敷地（本投資法人が取得する信託の受益権その他の資産の裏付けとなるインフラ資産並びにそ
           れに付随する動産及び敷地を含みます。以下、本(イ)において「運用報酬I計算対象資産」といいます。）
           から生じる賃料、付帯収益、損害賠償金、賃貸借契約解約に伴う解約違約金若しくはそれに類する金銭その
           他賃貸事業から生じる収益の額（但し、運用資産中の運用報酬I計算対象資産その他の資産の売却による収
           益を除きます。）に本投資法人と本資産運用会社が別途合意する料率（但し、上限5.0％とします。）を乗
           じて算出される金額（１円未満切捨て。）とします。
           (ロ)　運用報酬Ⅱ

            各営業期間について、本投資法人の運用中のインフラ資産等の取得価格累計額に本投資法人と本資産運用
           会社が別途合意する料率（但し、上限を1.0％とします。）を乗じて算定される金額（１円未満切捨て。）
           とします。
           (ハ)　取得報酬

            本投資法人は、インフラ資産等を取得した場合（但し、下記(ホ)に定める合併の場合を除きます。）、本
           投資法人が取得したインフラ資産等の取得価額（設備等に係る消費税等相当額及び取得に伴う費用等を除き
           ます。）に本投資法人と本資産運用会社が別途合意する料率（但し、上限を2.0％（本投資法人と本資産運
           用会社が別途合意する利害関係者との取引の場合には上限を1.0％）とします。）を乗じた金額（１円未満
           切捨て。）を本資産運用会社に対して支払います。
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           (ニ)　譲渡報酬
            本投資法人は、インフラ資産等を譲渡した場合（但し、下記(ホ)に定める合併の場合を除きます。）、本
           投資法人が譲渡したインフラ資産等の譲渡価額（設備等に係る消費税等相当額及び取得に伴う費用等を除き
           ます。）に本投資法人と本資産運用会社が別途合意する料率（但し、上限を2.0％（本投資法人と本資産運
           用会社が別途合意する利害関係者との取引の場合には上限を1.0％）とします。）を乗じた金額（１円未満
           切捨て。）を本資産運用会社に対して支払います。
           (ホ)　合併報酬

            本投資法人は、本投資法人が当事者となる新設合併又は吸収合併（本投資法人が吸収合併存続法人である
           場合及び吸収合併消滅法人となる場合を含みます。以下「合併」といいます。）の相手方の保有する資産等
           の調査及び評価その他の合併に係る業務を本資産運用会社が本投資法人のために実施し、当該合併の効力が
           生じた場合、当該合併の相手方が保有するインフラ資産等のうち当該新設合併の新設合併設立法人又は当該
           吸収合併の吸収合併存続法人が承継し又は保有するものの当該合併の効力発生日における評価額に本投資法
           人と本資産運用会社が別途合意する料率（但し、上限を2.0％とします。）を乗じた金額（１円未満切捨
           て。）を本資産運用会社に対して支払います。
           (ヘ)　報酬の支払時期

             a.　運用報酬Ⅰ
              本投資法人は、各営業期間に係る運用報酬Ⅰを、当該営業期間に係る決算期後３ヶ月以内に本資産運
             用会社に対して支払います。
             b.　運用報酬Ⅱ
              本投資法人は、各営業期間に係る運用報酬Ⅱを、当該営業期間に係る決算期後３ヶ月以内に本資産運
             用会社に対して支払います。
             c.　取得報酬
              本投資法人は、取得報酬を、当該インフラ資産等の取得日（所有権移転等の権利移転の効力が発生し
             た日）が属する月の翌月末日までに、本資産運用会社に対して支払います。
             d.　譲渡報酬
              本投資法人は、譲渡報酬を、当該インフラ資産等の譲渡日（所有権移転等の権利移転の効力が発生し
             た日）が属する月の翌月末日までに、本資産運用会社に対して支払います。
             e.　合併報酬
              本投資法人は、合併報酬を、当該合併の効力発生日の属する月の末日から３ヶ月以内に本資産運用会
             社に対して支払います。
         ③　資産保管会社、投資主名簿等管理人及び一般事務受託者への支払手数料

          資産保管会社、投資主名簿等管理人及び一般事務受託者がそれぞれの業務を遂行することに対する対価である
         事務受託手数料は、以下のとおりです。
           (イ)　資産保管会社の報酬
             a.　委託業務に係る報酬（以下、本(イ)において「資産保管業務報酬」といいます。）の計算期間は、
               ６月又は12月の各１日から、その直後に到来する11月又は５月の各末日までとします。但し、初回
               の計算期間は、本契約締結日から2020年５月末日までとします。
             b.　各計算期間の資産保管業務報酬は、本投資法人の保有する主な資産が再生可能エネルギー発電設
               備、不動産、再生可能エネルギー発電設備若しくは不動産を信託する信託受益権、匿名組合出資等
               の有価証券又は預金であることを前提に、次の(ⅰ)及び(ⅱ)に定める金額とします。
               (ⅰ)　契約締結日から、2020年５月末日までについて、年300万円を上限として当事者間で別途書
                 面により合意した金額を、１年を365日として実日数により日割計算した金額。なお、円単位
                 未満の端数は切り捨てるものとします。
               (ⅱ)　2020年６月１日以降について、当該計算期間初日の直前の本投資法人の決算日において本投
                 資法人が保有する再生可能エネルギー発電設備、不動産、再生可能エネルギー発電設備若しく
                 は不動産を信託する信託受益権又は匿名組合出資等の有価証券の取得価格（売買の場合は売買
                 価格、交換の場合は当該資産の評価額、出資の場合は出資金額を意味します。但し、消費税及
                 び地方消費税（以下、本(イ)において「消費税等」といいます。）並びに取得に伴う費用等の
                 金額を除きます。）の合計額に基づき、６ヶ月分の料率を記載した後記の基準報酬額表に記載
                 された料率を上限として当事者間で別途書面により合意した料率により計算された金額。な
                 お、円単位未満の端数は切り捨てるものとします。
             c.　本投資法人は、各計算期間の資産保管業務報酬を、各計算期間の終了日の翌月末日までに資産保管
               会社の指定する銀行口座へ振込又は口座振替の方法により支払います。支払いに要する振込手数料
               等の費用は、本投資法人の負担とします。
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             d.　経済情勢の変動等により資産保管業務報酬の金額が不適当となったときは、本投資法人及び資産保
               管会社は、互いに協議し書面により合意の上、資産保管業務報酬の金額を変更することができま
               す。
             e.　本投資法人の保有する資産に再生可能エネルギー発電設備又は不動産が含まれることになった場合
               には、資産保管業務報酬は、前記b.(ⅰ)及び(ⅱ)に定める金額に再生可能エネルギー発電設備又は
               不動産１物件当たり月額10万円（但し、再生可能エネルギー発電設備に伴う不動産は当該再生可能
               エネルギー発電設備と共に１物件と数えます。）を上限として本投資法人及び資産保管会社が別途
               書面により合意した金額を加算した金額とします。なお、本投資法人の保有する主な資産に、再生
               可能エネルギー発電設備、不動産、再生可能エネルギー発電設備若しくは不動産を信託する信託受
               益権、匿名組合出資等の有価証券又は預金以外の資産が含まれることとなった場合には、その追加
               的な業務負担を斟酌するため、本投資法人及び資産保管会社は、資産保管業務報酬の金額の変更に
               ついて、互いに誠意をもって協議します。
             f.　本投資法人は、本(イ)に定める資産保管業務報酬に係る消費税等を別途負担し、資産保管会社に対
               する当該報酬支払いの際に消費税等相当額を加算して支払うものとします。
                                   （基準報酬額表）

                         取得価格の合計額                     算定方法（６ヶ月分）

                150億円以下の部分について                             取得価格の合計額×0.030％

                150億円超300億円以下の部分について                             取得価格の合計額×0.028％

                300億円超500億円以下の部分について                             取得価格の合計額×0.026％

                500億円超1,000億円以下の部分について                             取得価格の合計額×0.024％

                1,000億円超の部分について                             取得価格の合計額×0.022％

           (ロ)　投資主名簿等管理人の報酬

             a.　本投資法人は委託事務手数料として、後記の委託事務手数料表により計算した金額を上限として本
               投資法人及び投資口事務代行等受託者が別途合意する金額を支払うものとします。但し、募集投資
               口の発行に関する事務、新投資口予約権原簿の作成、管理及び備置に関する事務並びに新投資口予
               約権の行使による本投資法人の投資口の発行に関する事務その他本投資法人が臨時に委託する事務
               については、その都度本投資法人及び投資口事務代行等受託者が協議のうえその手数料を定めるも
               のとします。
             b.　投資口事務代行等受託者は、前記a.の手数料を毎月末に締切り、翌月20日までに本投資法人に請求
               し、本投資法人は請求のあった月の翌月末までにこれを支払うものとします。但し、請求のあった
               月の翌月末が銀行休業日の場合、その前営業日までに支払うものとします。
             c.　前記a.に定める委託事務手数料は、経済情勢の変動その他相当の事由がある場合は、その都度本投
               資法人及び投資口事務代行等受託者が協議のうえ書面による合意によりこれを変更することができ
               るものとします。
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                             委託事務手数料表
      項目          対象事務の内容                  計算単位及び計算方法　　　　(消費税別）
           １．投資主名簿の作成、管理及び備置き                   １．毎月の基本料は、各月末現在の投資主数につき下記段階に

             投資主名簿の維持管理                   応じ区分計算したものの合計額の６分の１。但し、月額最
             期末、中間及び四半期投資主の確定                   低基本料を200,000円とします。
                                 （投資主数）　　　　　　　(投資主１名当たりの基本料)
           ２．期末統計資料の作成                     投資主数のうち最初の5,000名について　　　　　480円
             （所有者別、所有数別、地域別分布                    5,000名超　　　10,000名以下の部分について　　420円
      基本料
             状況）                    10,000名超　　        30,000名以下の部分について　　360円
             投資主一覧表の作成
                                 30,000名超　　        50,000名以下の部分について　　300円
             （全投資主、大投資主）
                                 50,000名超　　        100,000名以下の部分について　               260円
                                 100,000名を超える部分について　　　　　　　　225円
                               ※資料提供はWebによります。書面での提供は、別途手数料が
                               必要です。
           １．分配金支払原簿、分配金領収書、指                   １．分配金等を受領する投資主数につき、下記段階に応じ区分

             定口座振込票、払込通知書の作成、                   計算したものの合計額。
             支払済分配金領収証等による記帳整                   但し、１回の対象事務の最低管理料を350,000円とする。
             理、未払分配金確定及び支払調書の                    （投資主数）　　　　　　　(投資主１名当たりの管理料)
             作成、印紙税納付の手続                    投資主数のうち最初の5,000名について　　　　　120円
                                 5,000名超　　　10,000名以下の部分について　　110円
      分配金
           ２．銀行取扱期間経過後の分配金等の支                     10,000名超　　        30,000名以下の部分について　　100円
     支払管理料
             払及び支払原簿の管理
                                 30,000名超　　        50,000名以下の部分について　　                80円
                                 50,000名超　　        100,000名以下の部分について　　60円
                                 100,000名を超える部分について　　　　　　　　                        50円
                               ２．指定口座振込分については１件につき130円を加算。
                               ３．各支払基準日現在の未払い対象投資主に対する
                                支払１件につき　　　　　　　　　　　　　　　　                        450円
           １．投資主等からの諸届関係等の照会、                   １．照会、受付１件につき　　　                600円

             受付
     諸届管理料        （個人番号等の初回取得、投資主情
             報等変更通知の受付を含みます）
           ２．投資主等からの依頼に基づく調査、
                               ２．調査、証明１件につき　　　                600円
             証明
           １．議決権行使書用紙の作成ならびに返                   １．議決権行使書用紙の作成１通につき　　　　　　　　15円

             送
             議決権行使書の受理、集計
                                議決権行使書用紙の集計１通につき　　　　　　　                        100円
     投資主総会
     関係手数料
                                但し、１回の議決権行使書用紙集計の最低管理料を50,000
                                円とします。
           ２．投資主総会当日出席投資主の受付、                   ２．派遣者１名につき           20,000円
             議決権個数集計の記録等の事務
                                但し、電子機器等の取扱支援者は別途料金が必要です。
           １．投資主総会の招集通知、同決議通                   １．封入物３種まで          期末、基準日現在投資主１名につき　35

             知、決算報告書、分配金領収証（又
                                円
      郵便物
             は計算書、振込案内）等投資主総
                                追加封入１種ごとに、追加　　　　　　　　　　　　10円
      関係
             会、決算関係書類の封入・発送事務
                                ※手封入、名寄せする場合は別途手数料がかかります。
      手数料
                                ハガキ　     期末、基準日現在投資主１名につき　　                   　23円
           ２．返戻郵便物データの管理
                               ２．返戻郵便物を登録する都度、郵便１通につき　　　                          200円
     投資主等
           振替機関からの総投資主通知の受付、新
      データ                         データ１件につき　　　　　　　　150円
           規記録に伴う受付、通知
      受付料
     契約終了・
     解除に伴う      契約終了・解除に伴うデータ引継等事務
                               対象投資主１名につき　　　　　2,000円
     データ引継      作業費
       料
    (注)  基本料については日割り計算はしません。事務取扱開始月（初月）から事務取扱終了月まで適用するものとし、初月が１ヶ月に満たない場
       合は翌月分から適用するものとします（但し、各種引継手数料を除きます）。なお、市場変更等により事務委託契約を再締結する場合（み
       ずほ信託銀行株式会社における事務取扱が継続する場合）において初月が１ヶ月に満たない場合は、初月は旧契約の手数料表に基づき適用
       します。
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           (ハ)　一般事務（機関運営）受託者の報酬
             a.　委託事務に係る報酬（以下、本(ハ)において「一般事務報酬」といいます。）の計算期間は、６月
               又は12月の各１日から、その直後に到来する11月又は５月の各末日までとします。但し、初回の計
               算期間は、本契約締結日から2020年５月末日までとします。
             b.　各計算期間の一般事務報酬は、本投資法人の保有する主な資産が再生可能エネルギー発電設備、不
               動産、再生可能エネルギー発電設備若しくは不動産を信託する信託受益権、匿名組合出資等の有価
               証券又は預金であることを前提に、次の(ⅰ)及び(ⅱ)に定める金額とします。
               (ⅰ)　本契約締結日から、2020年５月末日までについて、年1,200万円を上限として当事者間で別
                 途書面により合意した金額を、１年を365日として実日数により日割計算した金額。なお、円
                 単位未満の端数は切り捨てるものとします。
               (ⅱ)　2020年６月１日以降について、当該計算期間初日の直前の本投資法人の決算日において本投
                 資法人が保有する再生可能エネルギー発電設備、不動産、再生可能エネルギー発電設備若しく
                 は不動産を信託する信託受益権又は匿名組合出資等の有価証券の取得価格（売買の場合は売買
                 価格、交換の場合は当該資産の評価額、出資の場合は出資金額を意味します。但し、消費税及
                 び地方消費税（以下、本(ハ)において「消費税等」といいます。）並びに取得に伴う費用等の
                 金額を除きます。）の合計額に基づき、６ヶ月分の料率を記載した後記の基準報酬額表に記載
                 された料率を上限として当事者間で別途書面により合意した料率により計算された金額。な
                 お、円単位未満の端数は切り捨てるものとします。
             c.　本投資法人は、各計算期間の一般事務報酬を、各計算期間の終了日の翌月末日までに一般事務（機
               関運営）受託者の指定する銀行口座へ振込又は口座振替の方法により支払います。支払いに要する
               振込手数料等の費用は、本投資法人の負担とします。
             d.　経済情勢の変動等により一般事務報酬の金額が不適当となったときは、本投資法人及び一般事務
               （機関運営）受託者は、互いに協議し書面により合意の上、一般事務報酬の金額を変更することが
               できます。
             e.　本投資法人の保有する資産に再生可能エネルギー発電設備又は不動産が含まれることになった場合
               には、一般事務報酬は、上記b.(ⅰ)及び(ⅱ)に定める金額に再生可能エネルギー発電設備又は不動
               産１物件当たり月額10万円（但し、再生可能エネルギー発電設備に伴う不動産は当該再生可能エネ
               ルギー発電設備と共に１物件と数えます。）を上限として本投資法人及び一般事務（機関運営）受
               託者が別途書面により合意した金額を加算した金額とします。なお、本投資法人の保有する主な資
               産に、再生可能エネルギー発電設備、不動産、再生可能エネルギー発電設備若しくは不動産を信託
               する信託受益権、匿名組合出資等の有価証券又は預金以外の資産が含まれることとなった場合に
               は、その追加的な業務負担を斟酌するため、本投資法人及び一般事務（機関運営）受託者は、一般
               事務報酬の金額の変更について、互いに誠意をもって協議します。
             f.　本投資法人は、本(ハ)に定める一般事務報酬に係る消費税等を別途負担し、一般事務（機関運営）
               受託者に対する当該報酬支払いの際に消費税等相当額を加算して支払うものとします。
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                            （基準報酬額表）
                      取得価格の合計額                     算定方法（６ヶ月分）

             150億円以下の部分について                             取得価格の合計額×0.100％

             150億円超300億円以下の部分について                             取得価格の合計額×0.090％

             300億円超500億円以下の部分について                             取得価格の合計額×0.080％

             500億円超1,000億円以下の部分について                             取得価格の合計額×0.070％

             1,000億円超の部分について                             取得価格の合計額×0.060％

           (ニ)　納税事務受託者の報酬

             a.　月次業務及び決算業務の業務委託料は、年間金10,000,000円を上限として当事者間で別途書面によ
               り合意する金額とし、本投資法人は納税事務受託者に対して当月分を翌月末日までに支払うものと
               します。なお、委託業務の遂行される期間が１ヶ月に満たない月に係る業務委託料は、遂行期間を
               １ヶ月とみなして算出し、日割計算は行わないものとします。
             b.　その他業務のうち、本投資法人の償却資産申告書（信託銀行への報告を含みます。）の作成の業務
               委託料は、１物件当たり金50,000円を上限として当事者間で別途書面により合意する金額とし、本
               投資法人は納税事務受託者に対して作業完了時の翌月末日までに支払うものとします。
             c.　その他業務のうち、本投資法人の給与所得の源泉徴収票等の法定調書合計表（支払調書を含みま
               す。）の作成の業務委託料は、金500,000円を上限として当事者間で別途書面により合意する金額
               とし、本投資法人は納税事務受託者に対して作業完了時の翌月末日までに支払うものとします。
             d.　その他業務のうち、本投資法人の税務意見書の作成の業務委託料は、１件当たり金3,000,000円を
               上限として当事者間で別途書面により合意する金額とし、本投資法人は納税事務受託者に対して作
               業完了時の翌月末日までに支払うものとします。
             e.　上記a.からd.までに定める業務委託料は、全て消費税の額及び地方消費税の額を含まないものと
               し、納税事務受託者の指定する銀行口座への振込み（振込手数料並びに当該振込手数料金額に係る
               消費税及び地方消費税は本投資法人の負担とします。）又は口座間振替の方法により支払うものと
               します。
             f.　委託業務の量が著しく増減した場合、又は委託業務を超える事項が発生した場合には、本投資法人
               及び納税事務受託者が協議の上、業務委託料の額を変更できるものとします。なお、経済情勢の変
               動等により委託業務に係る業務委託料の金額が不適当となった場合についても、本投資法人及び納
               税事務受託者が協議の上、業務委託料の額を変更することができるものとします。
           (ホ)　計算事務受託者の報酬

             a.　月次業務の業務委託料は、次の算式により計算された金額とし、本投資法人は、計算事務受託者に
               対して、当月分を翌月末日までに支払うものとします。なお、委託業務が遂行される期間が１ヶ月
               に満たない月に係る業務委託料は、遂行期間を１ヶ月とみなして算出し、日割計算は行わないもの
               とします。
               業務委託料の月額         ＝  年間固定委託料金額×１/12＋変動委託料月額単価×物件数

               年間固定委託料金額は金10,000,000円を、変動委託料月額単価は金200,000円を、それぞれ上限と

               して、当事者間で別途書面により合意する金額とします。また、物件数は、各月末時点で本投資法
               人が保有している物件数とします。
             b.　その他業務のうち、本投資法人の物件取得時における固定資産判定業務の業務委託料は、１物件当
               たり金1,500,000円を上限として当事者間で別途書面により合意する金額とし、本投資法人は計算
               事務受託者に対して作業完了時の翌月末日までに支払うものとします。
             c.　その他業務のうち、本投資法人の会計意見書の作成業務の業務委託料は、１件当たり金3,000,000
               円を上限として当事者間で別途書面により合意する金額とし、本投資法人は計算事務受託者に対し
               て作業完了時の翌月末日までに支払うものとします。
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             d.　上記a.からc.までに定める業務委託料は、消費税の額及び地方消費税の額を含まないものとし、計
               算事務受託者の指定する銀行口座への振込み（振込手数料並びに当該振込手数料金額に係る消費税
               及び地方消費税は本投資法人の負担とします。）又は口座間振替の方法により支払うものとしま
               す。
             e.　委託業務の量が著しく増減した場合、又は委託業務を超える事項が発生した場合には、本投資法人
               及び計算事務受託者が協議の上、業務委託料の額を変更できるものとします。なお、経済情勢の変
               動等により委託業務に係る業務委託料の金額が不適当となった場合についても、本投資法人及び計
               算事務受託者が協議の上、業務委託料の額を変更することができるものとします。
           (ヘ)　引受手数料

            一般募集による新投資口の発行に際し、本投資法人から引受人に対して引受手数料は支払われません。
           但し、投資者向けに募集する価格（発行価格）の総額と、引受人が本投資法人に支払う引受価額の総額との
           差額は、引受人の手取金となります。
         ④　会計監査人報酬（規約第26条）

          会計監査人の報酬額は、監査の対象となる決算期ごとに1,500万円を上限として役員会で決定する金額とし、
         当該金額を、投信法その他の法令に基づき必要とされる全ての監査報告書の受領後で会計監査人から請求を受け
         てから３ヶ月以内に会計監査人が指定する口座に振り込む方法によりに支払います。
         ⑤　保有資産の運営、維持、管理、修繕等に関する外部業者の報酬

           (イ)　オペレーターへの報酬
            賃借人SPCは、オペレーターに対し、オペレーター業務の対価として、下記の固定報酬及び変動報酬に消
           費税等を付した金額を支払います。
           固定報酬：以下の計算式により算出される金額
                X =　y   ×  0.7  ×  1.0％
                上記において「X」は、オペレーター固定報酬額とし、「y」は、計算期間（毎年６月１日から11
                月末日までの期間及び12月１日から翌年５月末日までの半年間の期間をいいます。但し、最初の
                計算期間は、オペレーター業務委託契約の締結日から、直後に到来する計算期間の末日までとし
                ます。）に含まれる各暦月における各再生可能エネルギー発電設備に係る予想売電収入の合計額
                とします。
           変動報酬：以下の計算式により算出される金額
                X = ( x – y ×  0.7  ) ×  1.0％
                上記において「X」は、オペレーター変動報酬額とし、「x」は、当該計算期間における各再生可
                能エネルギー発電設備に係る実績売電収入（再生可能エネルギー発電設備に係る賃貸借契約にお
                いて定義されます。）の合計額、「y」は、当該計算期間に含まれる各暦月における各再生可能
                エネルギー発電設備に係る予想売電収入の合計額とします。
                但し、    x – y ×  0.7  < ０  のときは、X      = ０  とします。
            賃借人SPCは、各計算期間における業務委託料を、当該計算期間の末日が属する暦月の翌々月末日まで
           に、オペレーターの指定する銀行口座に振り込む方式により支払うものとします。
           (ロ)   O&M業者への報酬

            賃借人SPCは、O&M業者に対し、O&M業務の対価として、下記に定める金額を、下記に定める時期及び方法
           により支払います。但し、O&M契約の有効期間中に、解除その他の事由によりO&M契約が終了した場合には、
           支払済みの報酬のうち、未経過期間に相当する額について日割りで精算を行うものとします。
            a.　金額
             保守管理料（月額）：
             O&M業者が各再生可能エネルギー発電設備について個別に作成する定期点検計画（以下「定期点検計
             画」といいます。）に記載される保守管理料のうち、再生可能エネルギー発電設備所有者の事業年度に
             該当する金額を12で除し、百円未満を切り捨てた金額（消費税及び地方消費税は別途）
             CAPEX：
             定期点検計画に記載されるCAPEXのうち、再生可能エネルギー発電設備所有者の事業年度に該当する金
             額（消費税及び地方消費税は別途）を上限として、再生可能エネルギー発電設備所有者と受託者が実施
             の是非も含めて協議し、合意した金額
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             b.　支払時期
             保守管理料（月額）：
             当月分の月次報告書（確定）の提出を前提条件として、当月分を翌月末日（当該日が銀行営業日でない
             場合には、翌銀行営業日）
             CAPEX：
             実施完了報告書の提出を前提条件として、報告書提出の翌月末日
             c.　支払方法

             保守管理料・CAPEX共通：
             受託者が別途指定する銀行口座に振込送金する方法により支払います（振込費用は再生可能エネルギー
             発電設備所有者の負担とします。）。
         ⑥　手数料等の金額又は料率についての投資者による照会方法

         前記手数料等については、以下の照会先までお問い合わせください。
           （照会先）      ジャパン・インフラファンド・アドバイザーズ株式会社　ファイナンス部
               東京都中央区日本橋茅場町二丁目10番５号
               電話番号　03-6264-8524
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      （４）【その他の手数料等】
           本投資法人は、運用資産に関する租税、本投資法人の一般事務受託者、本投資法人の資産保管会社及び資産
          運用会社が本投資法人から委託を受けた事務を処理するに際し要する諸費用並びに当該一般事務受託者、当該
          資産保管会社及び当該資産運用会社が立て替えた立替金の遅延利息又は損害金の請求があった場合は、かかる
          遅延利息又は損害金を負担するものとします（規約第41条第１項）。
           上記に加え、本投資法人は、原則として以下に掲げる費用を負担するものとし、その詳細については、当該
          一般事務受託者、当該資産保管会社又は当該資産運用会社との契約の定めによるものとします（規約第41条第
          ２項）。
         ①　投資口及び新投資口予約権の発行、投資法人債の発行、上場及び上場維持に関する費用（券面の作成、印刷
           及び交付に係る費用、引受証券会社への手数料を含みます。）
         ②　有価証券届出書、有価証券報告書及び臨時報告書の作成、印刷及び提出に係る費用
         ③　目論見書の作成、印刷及び交付に係る費用
         ④　法令に定める計算書類、資産運用報告等の作成、印刷及び交付に係る費用（監督官庁等に提出する場合の提
           出費用を含みます。）
         ⑤　本投資法人の公告に係る費用並びに広告宣伝及びIR活動等に関する費用
         ⑥　専門家等に対する報酬及び費用（フィナンシャルアドバイザー、法律顧問、税務顧問、会計顧問及び司法書
           士等の報酬及び費用並びにバリュエーションレポート、不動産鑑定評価及び資産精査等の費用を含みま
           す。）
         ⑦　執行役員、監督役員に係る報酬及び実費、保険料、立替金等、会計監査人に係る報酬、並びに投資主総会及
           び役員会等の開催に伴う費用
         ⑧　運用資産の取得及び処分並びに維持管理及び運営に関する費用（登記関連費用、デューディリジェンス等の
           調査費用、信託報酬及び信託費用、媒介手数料、広告宣伝費、管理委託費用、損害保険料、維持・修繕費
           用、水道光熱費等を含みます。）
         ⑨　借入金及び投資法人債に係る利息、融資手数料又は引受手数料その他の諸費用
         ⑩　本投資法人の格付け取得及び維持に係る費用
         ⑪　本投資法人の運営に要する費用
         ⑫　その他前記①乃至⑪に付随関連する又はそれらに類する本投資法人が負担すべき費用
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      （５）【課税上の取扱い】
           本書の日付現在、日本の居住者又は日本法人である投資主に対する課税及び投資法人の課税上の一般的取扱
          いは、以下のとおりです。なお、税法等が改正された場合は、以下の内容が変更になることがあります。ま
          た、個々の投資主の固有の事情によっては、異なる取扱いが行われることがあります。
         ①　個人投資主

           (イ)　配当等の額に係る税務
            個人投資主が本投資法人から受け取る金銭の分配のうち、本投資法人の利益及び一時差異等調整引当額
           (注)の増加額からなる金額（以下、本「(５)                      課税上の取扱い」において「配当等の額」といいます。）
           は、株式の配当と同様に配当所得として取り扱われます。また、本投資法人の投資口（以下、本「(５)                                                課
           税上の取扱い」において「本投資口」ということがあります。）は金融商品取引所に上場されている株式等
           として取り扱われ、配当等の額を受け取る際には原則として20％の税率により源泉徴収された後、総合課税
           の対象となります。但し、二重課税の調整措置を目的として設けられている配当控除の適用はありません。
           また、本投資法人の配当等の支払に係る基準日において、その有する投資口数が本投資法人の発行済投資口
           の総数の３％未満である個人投資主が支払を受ける配当等の額については、上場株式等の配当等として以下
           のような取扱いがなされます。なお、大口個人投資主は、原則として20％の税率により所得税が源泉徴収さ
           れ、総合課税による確定申告が要求されます。また、2013年１月１日から2037年12月31日までの間、源泉徴
           収される利益の分配に係る所得税の額に対して2.1％の税率により復興特別所得税が源泉徴収されます。
             a.　個人投資主が受け取るべき上場株式等の配当等の源泉徴収税率は、原則として20％（所得税15％、
               住民税５％）となります。また、個人投資主は、上場株式等の配当等の金額にかかわらず、総合課
               税に代えて源泉徴収だけで納税手続を終了させる確定申告不要の特例を選択できます。
             b.　個人投資主が受け取るべき上場株式等の配当等については、確定申告を行う場合には総合課税によ
               る申告に代えて20％の税率（所得税15％、住民税５％）による申告分離課税が選択できます。ま
               た、上場株式等の譲渡損失の金額がある場合には、一定の要件の下、申告分離課税の選択をした上
               場株式等の配当所得等の金額から控除することができます。
             c.　個人投資主が受け取るべき上場株式等の配当等については、金融商品取引業者等における特定口座
               の源泉徴収選択口座（源泉徴収を選択した特定口座）内に受け入れることを選択できます。
             d.　2014年１月１日から2028年12月31日までの期間、少額投資非課税制度（NISA）に基づき、金融商品
               取引業者等の営業所に開設した非課税口座内において管理されている上場株式等のうち、非課税
               管理勘定に係るもの（2014年１月１日から2023年12月31日までの期間における新規投資額で毎年
               100万円を上限。但し、2016年1月1日以降は120万円を上限。）及び特定非課税管理勘定に係るも
               の（2024年１月１日から2028年12月31日までの期間における新規投資額で毎年102万円を上限。）
               に係る配当等で、非課税口座に非課税管理勘定及び特定非課税管理勘定を設けた日から同日の属
               する年の１月１日以後５年を経過する日までの間に支払を受けるべきものについては、所得税及
               び住民税が課されません。なお、非課税口座を開設できるのは、その年の１月１日において満20
               歳以上（2023年１月１日以降は満18歳以上）である者に限ります。
             e.　2016年４月１日から2023年12月31日までの期間、未成年者少額投資非課税制度（ジュニアNISA）に
               基づき、金融商品取引業者等の営業所に開設した未成年者口座内において管理されている上場株式
               等のうち、非課税管理勘定に係るもの（新規投資額で毎年80万円を上限。）に係る配当等で、未成
               年者口座に非課税管理勘定を設けた日から同日の属する年の１月１日以後５年を経過する日までの
               間に支払を受けるべきものについては、所得税及び住民税が課されません。なお、未成年者口座を
               開設できるのは、その年の１月１日において満20歳未満（2023年１月１日以降は満18歳未満）であ
               る者又はその年中に出生した者に限ります。
             (注)  一時差異等調整引当額は、利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）で、投資法人の計算に関する規則第２条第２項第
               30号に定義される金額をいいます。
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           (ロ)　出資等減少分配に係る税務
            個人投資主が本投資法人から受け取る利益を超えた金銭の分配（分割型分割及び株式分配並びに組織変更
           による場合を除きます。以下、本①及び後記②において同じです。）のうち、一時差異等調整引当額の増加
           額以外のもの（以下、本「(５)               課税上の取扱い」において「出資等減少分配」といいます。）は、出資総
           額等の減少額として扱われ、この金額のうち本投資法人の税務上の資本金等の額に相当する金額を超える金
           額がある場合には、みなし配当（計算方法については下記(注１)ご参照ください。）として前記(イ)におけ
           る配当等の額と同様の課税関係が適用されます。また、出資等減少分配額から、みなし配当を差し引いた金
           額は、本投資口の譲渡に係る収入金額として取り扱われます。この譲渡収入に対応する譲渡原価は下記(注
           ２)のように計算されます。譲渡に係る収入金額から譲渡原価を差し引いた金額(注３)は、株式等の譲渡所
           得として原則として下記(ハ)と同様の課税を受けます。
            出資等減少分配に係る分配金を受領した後の投資口の取得価額は、当該分配金を受領する直前の投資口の
           取得価額から、出資等減少分配に係る譲渡原価を控除した金額となります。
          (注１)   みなし配当     ＝ 出資等減少分配額       － 投資法人の税務上の資本金等の額のうち各投資主の投資口に対応する部分*

                                                    各投資主の出資

                                                    等減少分配直前
         * 投資法人の税務上の資本金等の
                                                    の所有投資口
                          投資法人の出資等減少分配直前の税
                                                    数／投資法人の
                        ＝                 ×   一定割合†      ×
          額のうち各投資主の投資口に対
                          務上の資本金等の額
                                                    出資等減少分配
          応する部分
                                                    直前の発行済投
                                                    資口総数
                 投資法人の出資等減少分配による出資総額等の減少額                         （小数点第３位未満切上げ）

         一定割合†      ＝
                 投資法人の税務上の前々期末純資産価額
                 （＋  前々期末から当該出資等減少分配の直前の時
                 までの間に増加した税務上の資本金等の額                 －
                 前々期末から当該出資等減少分配の直前の時まで
                 の間に減少した税務上の資本金等の額）
           (注２)   譲渡収入の額　＝　出資等減少分配額　　　－　　　みなし配当

          　　　　　譲渡原価の額　＝　出資等減少分配直前の投資口の取得価額　×　一定割合†

                 投資法人の出資等減少分配による出資総額等の減少額                         （小数点第３位未満切上げ）

         一定割合†      ＝
                 投資法人の税務上の前々期末純資産価額
                 （＋  前々期末から当該出資等減少分配の直前
                 の時までの間に増加した税務上の資本金等の
                 額 － 前々期末から当該出資等減少分配の直
                 前の時までの間に減少した税務上の資本金等
                 の額）
           (注３)   譲渡損益の額　＝　譲渡収入の額　　　－　　　譲渡原価の額

           なお、(注１)のみなし配当の額及び(注２)の一定割合については、本投資法人から通知します。

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           (ハ)　投資口の譲渡に係る税務
            個人投資主が上場投資口である本投資法人の投資口を譲渡する場合の税率は、原則20％（所得税15％、住
           民税５％）の税率により課税されます。
            本投資法人の投資口の譲渡に際して譲渡損が生じた場合は、他の上場株式等に係る譲渡所得等の金額との
           通算は認められますが、一般株式等（上場株式等以外の株式等をいいます。）に係る譲渡所得等の金額との
           通算は認められません。また、株式等の譲渡に係る譲渡所得等の合計額が損失となった場合は、その損失は
           他の所得と通算することはできません。但し、金融商品取引業者等を通じて上場投資証券たる投資口を譲渡
           等した場合には、以下の特例の対象となります。なお、2013年１月１日から2037年12月31日までの各年分の
           株式等に係る譲渡所得等に課される所得税の額に対して2.1％の税率により復興特別所得税が課されます。
             a.　その年分の上場株式等の譲渡所得に係る譲渡損失の金額があるとき又はその年の前年以前３年内の
               各年に生じた上場株式等に係る譲渡損失の金額（前年以前に既に控除したものを除きます。）があ
               るときは、確定申告によりこれらの損失の金額を上場株式等に係る配当所得等の金額（上場株式等
               に係る利子所得の金額及び配当所得の金額で、申告分離課税を選択したものに限ります。）から控
               除することができます。
             b.　上場株式等の譲渡等により生じた譲渡損失のうちその譲渡日の属する年分の株式等に係る譲渡所得
               等の金額の計算上控除しきれない金額（前記a.の適用を受けている場合には適用後の金額）は、一
               定の要件の下で、その年の翌年以後３年内の各年分の上場株式等に係る譲渡所得等の金額からの繰
               越控除が認められます。この規定の適用を受ける場合は、譲渡損失が生じた年以降、連続して確定
               申告書及び譲渡損失の金額の計算に関する明細書等の提出が必要です。
             c.　金融商品取引業者等における特定口座の源泉徴収選択口座内において譲渡等をした場合の所得に関
               しては源泉徴収だけで納税手続を終了させる確定申告不要の選択が認められます。源泉税率は、
               20％（所得税15％、住民税５％）となります。
             d.　金融商品取引業者等における特定口座の源泉徴収選択口座内に上場株式等の配当等を受け入れるこ
               とを選択した場合において、その年中にその源泉徴収選択口座内における上場株式等の譲渡損失の
               金額があるときは、その年中に受け入れた源泉徴収選択口座内における上場株式等の配当等の額の
               総額からその譲渡損失の金額を控除した金額に対して源泉徴収税率を適用して所得税の計算が行わ
               れます。
             e.　2014年１月１日から2028年12月31日までの期間、少額投資非課税制度（NISA）に基づき、金融商品
               取引業者等の営業所に開設した非課税口座内において管理されている上場株式等のうち、非課税管
               理勘定に係るもの（2014年１月１日から2023年12月31日までの期間における新規投資額で毎年100
               万円を上限。但し、2016年１月１日以降は120万円上限。）及び特定非課税管理勘定に係るもの
               （2024年１月１日から2028年12月31日までの期間における新規投資額で毎年102万円を上限。）に
               ついて、非課税口座に非課税管理勘定及び特定非課税管理勘定を設けた日から同日の属する年の１
               月１日以後５年を経過する日までの間に、金融商品取引業者等への売委託による方法等により上場
               株式等を譲渡した場合には、当該譲渡による譲渡所得等については、所得税及び住民税が課されま
               せん。なお、非課税口座を開設できるのは、その年の１月１日において満20歳以上（2023年１月１
               日以降は満18歳以上）である者に限ります。
             f.　2016年４月１日から2023年12月31日までの期間、未成年者少額投資非課税制度（ジュニアNISA）に
               基づき、金融商品取引業者等の営業所に開設した未成年者口座において管理されている上場株式等
               のうち、非課税管理勘定に係るもの（新規投資額で毎年80万円を上限。）について、未成年者口座
               に非課税管理勘定を設けた日から同日の属する年の１月１日以後５年を経過する日までの間に、金
               融商品取引業者等への売委託による方法等により上場株式等を譲渡した場合には、その譲渡所得等
               については、所得税及び住民税が課されません。なお、未成年者口座を開設できるのは、その年の
               １月１日において満20歳未満である者（2023年１月１日以降は満18歳未満）又はその年中に出生し
               た者に限ります。
           (注１)   非課税口座及び未成年者口座で譲渡損失が生じても、本(ハ)a.の上場株式等に係る配当所得等の金額からの控除及び本
              (ハ)d.の上場株式等の配当等の額からの控除、並びに本(ハ)b.の譲渡損失の繰越控除は適用できません。
           (注２)   2016年１月１日以後、株式等は上場株式等（金融商品取引所に上場されている株式等や国債、地方債、公募公社債等をい
              います。）と一般株式等（上場株式等以外の株式等をいいます。）に区分され、株式等を譲渡した場合はそれぞれ別々の
              申告分離課税制度となりました。
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         ②　法人投資主
           (イ)　配当等の額に係る税務
            法人投資主が本投資法人から受け取る配当等の額は、原則として分配の決議のあった日の属する投資主の
           事業年度において益金計上されます。本投資法人の投資口は金融商品取引所に上場されている株式等として
           取り扱われ、配当等の額を受け取る際には原則として20％の税率により源泉徴収がされますが、この源泉税
           は配当等に対する所得税として所得税額控除の対象となります。なお、2014年１月１日以後に支払を受ける
           配当等の額については15％に軽減されています。受取配当等の益金不算入の規定の適用はありません。ま
           た、2013年１月１日から2037年12月31日までの間、源泉徴収される利益の分配に係る所得税の額に対して
           2.1％の税率により復興特別所得税が源泉徴収されます。源泉徴収された復興特別所得税は、法人税の額か
           ら控除されます。
           (ロ)　出資等減少分配に係る税務

            法人投資主が本投資法人から受け取る出資等減少分配のうち本投資法人の税務上の資本金等の額に相当す
           る金額を超える金額がある場合には、みなし配当として前記(イ)における配当等の額と同様の課税関係が適
           用されます。また、出資等減少分配額から、みなし配当を差し引いた金額は本投資口の譲渡に係る収入金額
           として取り扱われます。譲渡に係る収入金額から譲渡原価を差し引いた金額は譲渡損益として課税所得に算
           入されます。みなし配当、譲渡原価、譲渡損益の計算方法は個人投資主の場合と同様です。
            出資等減少分配を受けた後の投資口の帳簿価額は、この出資等減少分配を受ける直前の投資口の帳簿価額
           から、出資等減少分配に係る譲渡原価を控除した金額となります。
           (ハ)　投資口の譲渡に係る税務

            法人投資主が本投資口を譲渡した際の譲渡損益は、法人税の計算上、益金又は損金として計上されます。
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         ③　本投資法人の税務
          (イ)　配当等の額の損金算入要件
            税法上、導管性要件を満たす投資法人に対しては、その投資ビークルとしての特殊性に鑑み、投資法人と
           投資主との間の二重課税を排除するため、配当等の額を投資法人の損金に算入することが認められていま
           す。
            配当等の額を損金算入するために満たすべき導管性要件のうち主要な要件は次のとおりです。
           a.　配当等の額が租税特別措置法施行令に規定する配当可能利益の額の90％超であること。
           b.　他の法人（租税特別措置法施行規則に規定するものを除きます。）の発行済株式又は出資（匿名組合に
             対する出資を含みます。）の総数又は総額の50％以上を有していないこと。
           c.　租税特別措置法に規定する機関投資家以外の者から借入れを行っていないこと。
           d.　事業年度の終了時において同族会社のうち租税特別措置法施行令で定めるものに該当していないこと。
           e.　投資口の発行価額の総額のうち国内において募集される投資口の発行価額の占める割合が50％を超える
             旨が投資法人の規約において記載されていること。
           f.　投資口が事業年度の終了時において50人以上の者又は租税特別措置法に規定する機関投資家のみによっ
             て所有されていること。
           g.　事業年度終了の時において有する特定資産のうち一定の有価証券、不動産その他の租税特別措置法施行
             令で定める資産の帳簿価額がその時において有する資産の総額の50％を超えていること（但し、規約に
             再生可能エネルギー発電設備の運用方法（その締結する匿名組合契約等の目的である事業に係る財産に
             含まれる再生可能エネルギー発電設備の運用の方法を含みます。）が賃貸のみである旨の記載がある上
             場投資法人が2023年３月31日までに再生可能エネルギー発電設備を取得した場合には、その取得の日か
             ら貸付の用に供した日以後20年を経過した日までの間に終了する各事業年度については、再生可能エネ
             ルギー発電設備は50％の計算上分子に算入されるという例外規定があります。本投資法人は当該例外規
             定を満たす予定です。）。
           (ロ)　不動産流通税の軽減措置

             a.　不動産取得税
              一般に不動産を取得した際には、原則として不動産取得税が課税価額の４％の税率により課されま
             す。この税率は、住宅及び土地の取得については2024年３月31日までは３％となります。また、宅地及
             び宅地比準土地については、2024年３月31日までに取得した場合には課税標準が２分の１に軽減されま
             す。
             b.　登録免許税

              一般に不動産を取得した際の所有権の移転登記に対しては、原則として登録免許税が課税価額の２％
             の税率により課されます。但し、売買により取得する土地については、2023年３月31日までは1.5％に
             税率が軽減されています。
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     ５【運用状況】
      （１）【投資状況】
                                     第  ３  期           第  ４  期
                                   2021年５月31日              2021年11月30日
                         地域等による        保有総額      対総資産比率        保有総額      対総資産比率
                資産の種類           区分      （千円）        （％）      （千円）       （％）
                          （注１）       （注２）       （注３）       （注２）       （注３）
                          関東地方        1,387,416          6.0    1,348,931          6.2
                          中部地方        1,331,205          5.8    1,295,820          5.9
                          北陸地方        6,767,662          29.4    6,614,141          30.3
              再生可能エネルギー発
                 電設備
                          近畿地方         835,959         3.6     815,934         3.7
                          中国地方         639,219         2.8     624,705         2.9
                          九州地方         469,102         2.0     459,022         2.1
                     小計            11,430,565          49.6    11,158,556          51.1
                          関東地方         38,944         0.2     39,599         0.2
                          中部地方         68,607         0.3     68,992         0.3
                          北陸地方        1,126,937          4.9    1,126,937          5.2
                 不動産
                          近畿地方         36,297         0.2     36,410         0.2
                          中国地方         184,321         0.8     184,947         0.8
                          九州地方           ―       ―       ―       ―
                     小計             1,455,108          6.3    1,456,888          6.7
                          関東地方         51,605         0.2     51,605         0.2
                          中部地方         54,909         0.2     54,909         0.3
                          北陸地方         88,786         0.4     88,786         0.4
                 借地権
                          近畿地方         128,903         0.6     128,903         0.6
                          中国地方           ―       ―       ―       ―
                          九州地方         173,578         0.8     173,578         0.8
                     小計              497,784         2.2     497,784         2.3
                          関東地方        1,786,417          7.7    1,745,668          8.0
                          中部地方           ―       ―       ―       ―
                          北陸地方           ―       ―       ―       ―
              信託再生可能エネル
                ギー発電設備
                          近畿地方        3,798,132          16.5    3,690,607          16.9
                          中国地方           ―       ―       ―       ―
                          九州地方           ―       ―       ―       ―
                     小計             5,584,550          24.2    5,436,275          24.9
                          関東地方           ―       ―       ―       ―
                          中部地方           ―       ―       ―       ―
                          北陸地方           ―       ―       ―       ―
                信託不動産
                          近畿地方         259,094         1.1     259,094         1.2
                          中国地方           ―       ―       ―       ―
                          九州地方           ―       ―       ―       ―
                     小計              259,094         1.1     259,094         1.2
                          関東地方         311,592         1.4     311,592         1.4
                          中部地方           ―       ―       ―       ―
                          北陸地方           ―       ―       ―       ―
                信託借地権
                          近畿地方           ―       ―       ―       ―
                          中国地方           ―       ―       ―       ―
                          九州地方           ―       ―       ―       ―
                     小計              311,592         1.4     311,592         1.4
              再生可能エネルギー発電設備等合計                   19,538,695          84.7    19,120,191          87.5
                  預金・その他の資産                3,518,054          15.3    2,735,228          12.5
                    総資産合計              23,056,749          100.0    21,855,419          100.0
                                132/307






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                                     対総資産比率          金額      対総資産比率

                               金額
                                      （％）
                                                      （％）
                              （千円）
                                              （千円）
                                      （注３   )
                                                      （注３   )
     負債総額（注４       )
                              10,958,134           47.5     9,849,658           45.1
     純資産総額（注４        )

                              12,098,614           52.5     12,005,761           54.9
     資産総額（注４       )

                              23,056,749           100.0     21,855,419           100.0
       （注１)   「関東地方」とは、茨城県、神奈川県、群馬県、埼玉県、栃木県、千葉県及び東京都をいいます。「中部地方」とは、新潟県、山
          梨県、静岡県、愛知県、長野県、岐阜県及び三重県をいいます。「北陸地方」とは、富山県、石川県及び福井県をいいます。「近
          畿地方」とは、滋賀県、京都府、大阪府、兵庫県、奈良県及び和歌山県をいいます。「中国地方」とは、鳥取県、島根県、岡山
          県、広島県及び山口県をいいます。「九州地方」とは、福岡県、佐賀県、大分県、長崎県、熊本県、宮崎県、鹿児島県及び沖縄県
          をいいます。以下同じです。
       （注２)   保有総額は貸借対照表計上額によっています。
       （注３)   対総資産比率は、小数第２位を四捨五入して記載しています。
       （注４)   「資産総額」、「負債総額」及び「純資産総額」には、期末時点の貸借対照表に計上された金額を記載しています。
      （２）【投資資産】

        ①【投資有価証券の主要銘柄】
          該当事項はありません。
        ②【投資不動産物件】

          該当事項はありません（後記「③　その他投資資産の主要なもの」に一括して記載しています。）。
        ③【その他投資資産の主要なもの】

           2021年11月30日現在における本投資法人の保有する再生可能エネルギー発電設備等の概要は以下のとおりで
          す。なお、信託受益権の形態で保有するものについては、適宜、信託財産である再生可能エネルギー発電施設
          等の情報を記載しています。
           (イ)　保有資産の概要
                                        期末帳簿
                                             期末評価      比率
                                   取得価格      価額
    物件
         分類       物件名称         所在地（注１）                     価値    （％）     取得日
    番号
                                   (百万円)     (百万円)
                                             (百万円)     (注３）
                                         (注２）
       太陽光       埼玉久喜         埼玉県久喜市佐間字堤外                                 2020年
    S-01                                  202     191     180     0.9
       発電設備       太陽光発電所         719番１                                ２月21日
                       広島県尾道市瀬戸田町中
       太陽光       広島生口島                                          2020年
    S-02                  野宇佐満堂405-19、30、               414     405     394     2.0
       発電設備       太陽光発電所                                          ２月21日
                       32
       太陽光       石川花見月         石川県鹿島郡中能登町花                                 2020年
    S-03                                  648     612     663     3.4
       発電設備       太陽光発電所         見月五８番３　他                                ２月21日
       太陽光       石川矢蔵谷         石川県羽咋郡志賀町矢蔵                                 2020年
    S-04                                  811     767     838     4.3
       発電設備       太陽光発電所         谷井１番１　他                                ２月21日
       太陽光       石川輪島門前         石川県輪島市門前町剱地                                 2020年
    S-05                                  612     589     600     3.1
       発電設備       太陽光発電所         お３番　他                                ２月21日
                       和歌山県東牟婁郡太地町
       太陽光       和歌山太地                                          2020年
    S-06                  大字太地字西地2444番               178     174     175     0.9
       発電設備       太陽光発電所                                          ２月21日
                       １　他
       太陽光       三重紀宝         三重県南牟婁郡紀宝町井                                 2020年
    S-07                                  182     178     180     0.9
       発電設備       太陽光発電所         内字清水112番１　他                                ２月21日
                       茨城県久慈郡大子町大字
       太陽光       茨城大子１号・                                          2020年
    S-08                  初原字椚ヶ沢105番２　               900     844     837     4.3
       発電設備       ２号太陽光発電所                                          ２月21日
                       他
       太陽光       石川内灘         石川県河北郡内灘町字西                                 2020年
    S-09                                  656     613     740     3.8
       発電設備       太陽光発電所         荒屋ぬ１番１　他                                ２月21日
       太陽光       富山高岡１号・２         富山県高岡市五十里字                                 2020年
    S-10                                 1,037      971    1,016      5.2
       発電設備       号太陽光発電所         善ヶ谷内24番２　他                                ２月21日
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                                        期末帳簿
                                             期末評価      比率
                                   取得価格      価額
    物件
         分類       物件名称         所在地（注１）                     価値    （％）     取得日
    番号
                                   (百万円)     (百万円)
                                             (百万円)     (注３）
                                         (注２）
       太陽光       富山高岡３号         富山県高岡市五十里字板                                 2020年
    S-11                                  425     410     505     2.6
       発電設備       太陽光発電所         屋谷内49番　他                                ２月21日
       太陽光       富山上市         富山県中新川郡上市町湯                                2020年２
    S-12                                  380     376     419     2.2
       発電設備       太陽光発電所         上野字大割７番１　他                                 月21日
       太陽光       石川能登明野         石川県鳳珠郡能登町字明                                 2020年
    S-13                                  619     590     647     3.3
       発電設備       太陽光発電所         野ろ字17番１　他                                ２月21日
       太陽光       石川能登合鹿         石川県鳳珠郡能登町字合                                 2020年
    S-14                                 1,034      987    1,138      5.9
       発電設備       太陽光発電所         鹿ヨ部35番１　他                                ２月21日
              石川金沢東長江１
       太陽光                石川県金沢市東長江町喜                                 2020年
    S-15         号・２号                       1,992     1,912     2,227      11.5
       発電設備                １番１                                ２月21日
              太陽光発電所
       太陽光       和歌山高田         和歌山県新宮市高田字下                                 2021年
    S-16                                  146     151     121     0.6
       発電設備       太陽光発電所         り場695番３　他                                 １月6日
       太陽光       茨城坂東         茨城県坂東市小山字下原                                 2021年
    S-17                                  399     404     372     1.9
       発電設備       太陽光発電所         2458　他                                 １月6日
                       兵庫県多可郡多可町中区
       太陽光       兵庫多可                                          2021年
    S-18                  田野口字観音西321番               658     655     661     3.4
       発電設備       太陽光発電所                                          １月6日
                       １　他
       太陽光       山口阿知須         山口県山口市阿知須字松                                 2021年
    S-19                                  396     404     395     2.0
       発電設備       太陽光発電所         立川西11244番20　他                                 １月6日
       太陽光       鹿児島霧島         鹿児島県霧島市国分上之                                 2021年
    S-20                                  623     632     568     2.9
       発電設備       太陽光発電所         段字片城2566番20　他                                 １月6日
       太陽光       新潟柿崎         新潟県上越市柿崎区芋島                                 2021年
    S-21                                  635     629     539     2.8
       発電設備       太陽光発電所         新田184番４　他                                 １月6日
                       新潟県上越市三和区井ノ
       太陽光       新潟三和                                          2021年
    S-22                  口字西才光寺734番１　               453     451     383     2.0
       発電設備       太陽光発電所                                          １月6日
                       他
       太陽光       静岡大岩         静岡県富士宮市大岩字滝                                 2021年
    S-23                                  153     160     133     0.7
       発電設備       太陽光発電所         沢1834番１　他                                 １月6日
       太陽光       栃木宇都宮１号・         栃木県宇都宮市徳次郎町                                 2021年
    S-24                                 2,064     2,057     1,912      9.9
       発電設備       ２号太陽光発電所         字北ノ入1362番　他                                 １月6日
       太陽光       京都京丹波         京都府船井郡京丹波町井                                 2021年
    S-25                                 3,995     3,949     3,731      19.3
       発電設備       太陽光発電所         脇八田尻11番１　他                                 １月6日
                                     19,615     19,120     19,379     100.00
                  合　　計
    (注１)   「所在地」は、各保有資産に係る太陽光発電設備が設置されている土地（複数ある場合にはそのうちの一つ）の登記簿上の記載に基づい
       て記載しています。
    (注２)   期末帳簿価額には、再生可能エネルギー発電設備等の当期末帳簿価額を記載しております。
    (注３)   「比率」は、評価価値の合計に対する各保有資産の評価価値の割合を記載しています。
    (注４)   再生可能エネルギー発電施設等を信託財産とする信託受益権であるものの信託受益権の概要は以下のとおりです。
        物件                            信託期間満了日
                物件名称            信託受託者                      信託財産
        番号                               (注)
             栃木宇都宮１号・２号              みずほ信託銀行                  再生可能エネルギー発電設備・
        S-24                            2038年２月27日
               太陽光発電所             株式会社                地上権
                           みずほ信託銀行                  再生可能エネルギー発電設備・
        S-25     京都京丹波太陽光発電所                        2036年11月20日
                            株式会社                土地所有権
       (注)  「信託期間満了日」は、信託契約所定の信託期間の満了日を記載しています。
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           (ロ)　設備・施設の概要
             a.　敷地等の概要
         物件
                    物件名称               権利形態(注１)             面積（㎡）(注２)
         番号
         S-01   埼玉久喜太陽光発電所                         地上権                 12,295.00
         S-02   広島生口島太陽光発電所                         所有権                 12,282.00
         S-03   石川花見月太陽光発電所                         地上権                 19,510.00
         S-04   石川矢蔵谷太陽光発電所                         地上権                 37,864.00
         S-05   石川輪島門前太陽光発電所                         所有権                 33,078.00
         S-06   和歌山太地太陽光発電所                       所有権・地上権                   9,010.31
         S-07   三重紀宝太陽光発電所                         所有権                 7,292.00
         S-08   茨城大子１号・２号太陽光発電所                       地上権・地役権                   47,065.00
         S-09   石川内灘太陽光発電所                         賃借権                 64,915.00
         S-10   富山高岡１号・２号太陽光発電所                     所有権・地上権(注３)                    46,884.39
         S-11   富山高岡３号太陽光発電所                         所有権                 18,250.61
         S-12   富山上市太陽光発電所                         所有権                 19,310.60
         S-13   石川能登明野太陽光発電所                         所有権                 30,660.00
         S-14   石川能登合鹿太陽光発電所                         所有権                 61,607.00
         S-15   石川金沢東長江１号・２号太陽光発電所                         所有権                199,426.50
         S-16   和歌山高田太陽光発電所                         所有権                 10,610.00
         S-17   茨城坂東太陽光発電所                         所有権                 13,191.32
         S-18   兵庫多可太陽光発電所                         地上権                 29,128.00
         S-19   山口阿知須太陽光発電所                         所有権                 24,226.00
         S-20   鹿児島霧島太陽光発電所                         賃借権                 95,744.00
         S-21   新潟柿崎太陽光発電所                         賃借権                 32,178.76
         S-22   新潟三和太陽光発電所                         賃借権                 17,637.00
         S-23   静岡大岩太陽光発電所                       所有権(注４)                   9,933.51
         S-24   栃木宇都宮１号・２号太陽光発電所                         地上権                 76,658.00
         S-25   京都京丹波太陽光発電所                         所有権                239,611.07
         (注１)「権利形態」は、本投資法人（信託受益権の場合には信託受託者）が保有する権利の種類を記載しています。詳細については、
            後記「⑤　保有資産の個別の概要」をご参照ください。
         (注２)「面積」は、原則として、登記簿上の記載に基づいており、現況とは一致しない場合があります。詳細については、後記「⑤　
            保有資産の個別の概要」をご参照ください。
         (注３)   当該地上権は富山高岡３号太陽光発電所の利用にも供されていますが、富山高岡１号・２号太陽光発電所の敷地の権利として
            表示しています。
         (注４)   本物件の土地の一部（計1,084㎡）は共有持分の13分の１を保有していますが、登記簿上の総面積を記載しています。
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             b.　発電設備の概要
                              パネルの
         物件                           パネル出力       パネル設置数         発電出力
                  物件名称            種類
         番号                           （kW）(注２)        （枚）(注３)        （kW）(注４)
                              (注１)
         S-01   埼玉久喜太陽光発電所                  多結晶         640.32        2,208         500.00
         S-02   広島生口島太陽光発電所                   CIS        1,036.20         6,280        1,000.00
         S-03   石川花見月太陽光発電所                  多結晶        1,924.56         7,128        1,330.00
         S-04   石川矢蔵谷太陽光発電所                  多結晶        2,601.72         9,636        1,990.00
         S-05   石川輪島門前太陽光発電所                  多結晶        1,746.36         6,468        1,500.00
         S-06   和歌山太地太陽光発電所                  単結晶         660.80        2,240         499.00
         S-07   三重紀宝太陽光発電所                  単結晶         693.84        2,352         499.00
         S-08   茨城大子１号・２号太陽光発電所                  単結晶        2,403.45         7,350        2,000.00
         S-09   石川内灘太陽光発電所                  多結晶        2,605.70         9,524        1,990.00
         S-10   富山高岡１号・２号太陽光発電所                  多結晶        3,136.92        11,832        3,000.00
         S-11   富山高岡３号太陽光発電所                  多結晶        1,365.00         4,200        1,000.00
         S-12   富山上市太陽光発電所                  化合物系         1,394.00        13,600        1,330.00
         S-13   石川能登明野太陽光発電所                  化合物系         1,881.00        16,720        1,500.00
         S-14   石川能登合鹿太陽光発電所                  化合物系         2,899.20        24,160        1,995.00
            石川金沢東長江１号・２号太陽光発
         S-15                     化合物系         5,508.00        45,900        3,990.00
            電所
         S-16   和歌山高田太陽光発電所                  単結晶         628.21        2,121         499.00
         S-17   茨城坂東太陽光発電所                  多結晶        1,164.24         4,312         875.00
         S-18   兵庫多可太陽光発電所                  単結晶        1,684.80         6,240        1,260.00
         S-19   山口阿知須太陽光発電所                  単結晶        1,560.00         4,875        1,500.00
         S-20   鹿児島霧島太陽光発電所                  多結晶        1,364.00         4,960        1,240.00
         S-21   新潟柿崎太陽光発電所                  多結晶        1,942.08         7,616        1,928.00
         S-22   新潟三和太陽光発電所                  多結晶        1,185.24         4,648         990.00
         S-23   静岡大岩太陽光発電所                  多結晶         507.96        1,992         500.00
         S-24   栃木宇都宮１号・２号太陽光発電所                  多結晶        4,799.80        15,000        3,980.00
         S-25   京都京丹波太陽光発電所                  多結晶        12,009.80         45,320        9,990.00
         (注1)「パネルの種類」は、テクニカルレポートの記載等に基づき、太陽光発電設備における太陽電池モジュールの発電素子を記載し
            ています。
         (注2)「パネル出力」は、テクニカルレポートの記載等に基づき、太陽光発電設備における太陽電池モジュールの最大出力を記載して
            います。なお、茨城大子１号・２号太陽光発電所、富山高岡１号・２号太陽光発電所、石川金沢東長江１号・２号及び栃木宇
            都宮１号・２号太陽光発電所については、それぞれ２ヶ所の発電所の合計出力を記載しています。
         (注3)「パネル設置数」は、テクニカルレポートの記載等に基づき、太陽光発電設備における太陽電池モジュールの設置枚数を記載し
            ています。なお、茨城大子１号・２号太陽光発電所、富山高岡１号・２号太陽光発電所、石川金沢東長江１号・２号及び栃木
            宇都宮１号・２号太陽光発電所については、それぞれ２ヶ所の発電所の合計設置数を記載しています。
         (注4)「発電出力」は、テクニカルレポートの記載等に基づき、太陽光発電設備の太陽電池モジュール容量とPCS容量のいずれか小さ
            い方の数値を記載しています。なお、茨城大子１号・２号太陽光発電所、富山高岡１号・２号太陽光発電所、石川金沢東長江
            １号・２号及び栃木宇都宮１号・２号太陽光発電所については、２ヶ所の発電所の合計出力を記載しています。
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             c.　固定価格買取制度上の権利の概要
                                         調達期間        残存
         物件                  認定日       供給開始日                      調達価格
                物件名称                          満了日       調達期間
         番号                  (注１)        (注２)                     (注５)
                                          (注３)       (注４)
         S-01   埼玉久喜太陽光発電所             2013年２月７日        2013年９月12日        2033年９月11日         11年９ヶ月       40円/kWh
         S-02   広島生口島太陽光発電所             2014年３月17日        2015年３月31日        2035年３月30日         13年３ヶ月       36円/kWh
         S-03   石川花見月太陽光発電所             2014年３月19日        2018年７月６日        2038年７月５日         16年７ヶ月       36円/kWh
         S-04   石川矢蔵谷太陽光発電所             2015年１月６日        2018年７月４日        2038年７月３日         16年７ヶ月       32円/kWh
         S-05   石川輪島門前太陽光発電所             2015年１月６日        2018年７月２日        2038年７月１日         16年７ヶ月       32円/kWh
         S-06   和歌山太地太陽光発電所             2016年10月27日        2019年１月30日        2039年１月29日         17年１ヶ月       24円/kWh
         S-07   三重紀宝太陽光発電所             2016年11月11日        2019年１月31日        2039年１月30日         17年１ヶ月       24円/kWh
           茨城大子１号・２号
         S-08               2013年３月６日        2014年３月17日        2034年３月16日         12年３ヶ月       40円/kWh
           太陽光発電所
         S-09   石川内灘太陽光発電所             2012年11月26日        2013年８月16日        2033年８月15日         11年８ヶ月       40円/kWh
           富山高岡１号・２号
         S-10               2013年３月１日        2014年２月18日        2034年２月17日         12年２ヶ月       40円/kWh
           太陽光発電所
         S-11   富山高岡３号太陽光発電所             2014年３月12日        2018年４月２日        2038年４月１日         16年４ヶ月       36円/kWh
         S-12   富山上市太陽光発電所             2014年３月19日        2015年10月30日        2035年10月29日         13年10ヶ月       36円/kWh
         S-13   石川能登明野太陽光発電所             2014年３月19日        2016年３月２日        2036年３月１日         14年３ヶ月       36円/kWh
         S-14   石川能登合鹿太陽光発電所             2014年３月19日        2018年８月２日        2038年８月１日         16年８ヶ月       36円/kWh
           石川金沢東長江１号
                        2014年３月19日        2018年７月２日        2038年７月１日         16年７ヶ月       36円/kWh
           太陽光発電所
         S-15
           石川金沢東長江２号
                        2014年３月19日        2018年８月２日        2038年８月１日         16年８ヶ月       36円/kWh
           太陽光発電所
         S-16   和歌山高田太陽光発電所             2016年９月8日       2019年３月11日        2039年３月10日         17年３ヶ月       24円/kWh
         S-17   茨城坂東太陽光発電所             2015年２月13日        2018年３月30日        2038年３月29日         16年３ヶ月       32円/kWh
         S-18   兵庫多可太陽光発電所             2014年１月31日        2017年11月17日        2037年11月16日         15年11ヶ月       36円/kWh
         S-19   山口阿知須太陽光発電所             2018年３月20日        2019年11月11日        2039年11月10日         17年11ヶ月       21円/kWh
         S-20   鹿児島霧島太陽光発電所             2013年２月26日        2020年３月31日        2040年３月30日         18年３ヶ月       40円/kWh
         S-21   新潟柿崎太陽光発電所             2013年３月14日        2015年５月11日        2035年５月10日         13年５ヶ月       40円/kWh
         S-22   新潟三和太陽光発電所             2013年２月20日        2015年６月30日        2035年６月29日         13年６ヶ月       40円/kWh
         S-23   静岡大岩太陽光発電所             2014年９月17日        2015年３月31日        2035年３月30日         13年３ヶ月       32円/kWh
           栃木宇都宮１号
                        2014年３月27日        2018年２月28日        2038年２月27日         16年２ヶ月       36円/kWh
           太陽光発電所
         S-24
           栃木宇都宮２号
                        2014年３月27日        2018年２月15日        2038年２月14日         16年２ヶ月       36円/kWh
           太陽光発電所
         S-25   京都京丹波太陽光発電所             2015年３月４日        2016年11月21日        2036年11月20日         14年11ヶ月       32円/kWh
         (注１)「認定日」は、各保有資産に係る太陽光発電設備における認定を受けた日を記載しています。
         (注２)「供給開始日」は、各保有資産に係る太陽光発電設備が運転（但し、試運転を除きます。）を開始し、当該時点の特定契約に
            基づき最初に再生可能エネルギー電気の供給を開始した日を記載しています。
         (注３)「調達期間満了日」は、各保有資産に係る太陽光発電設備における調達期間の満了日を記載しています。
         (注４)「残存調達期間」は、各保有資産に係る太陽光発電設備における、2021年12月１日から調達期間満了日までの期間を月単位で
            切り捨てて記載しています。
         (注５)「調達価格」は、各保有資産に係る太陽光発電設備における調達価格（但し、消費税及び地方消費税の額に相当する額を除き
            ます。）を記載しています。
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             d.　適用される出力制御ルール
         物件番号            物件名称                  適用される出力制御ルール(注)
          S-01        埼玉久喜太陽光発電所                          30日ルール
          S-02        広島生口島太陽光発電所                          30日ルール
          S-03        石川花見月太陽光発電所                          30日ルール
          S-04        石川矢蔵谷太陽光発電所                         360時間ルール
          S-05       石川輪島門前太陽光発電所                          360時間ルール
          S-06        和歌山太地太陽光発電所                         360時間ルール
          S-07        三重紀宝太陽光発電所                         360時間ルール
          S-08      茨城大子１号・２号太陽光発電所                            30日ルール
          S-09        石川内灘太陽光発電所                          30日ルール
          S-10      富山高岡１号・２号太陽光発電所                            30日ルール
          S-11       富山高岡３号太陽光発電所                          360時間ルール
          S-12        富山上市太陽光発電所                          30日ルール
          S-13       石川能登明野太陽光発電所                           30日ルール
          S-14       石川能登合鹿太陽光発電所                           30日ルール
          S-15    石川金沢東長江１号・２号太陽光発電所                             360時間ルール
          S-16        和歌山高田太陽光発電所                         360時間ルール
          S-17        茨城坂東太陽光発電所                         360時間ルール
          S-18        兵庫多可太陽光発電所                          30日ルール
          S-19        山口阿知須太陽光発電所                         360時間ルール
          S-20        鹿児島霧島太陽光発電所                          30日ルール
          S-21        新潟柿崎太陽光発電所                          30日ルール
          S-22        新潟三和太陽光発電所                          30日ルール
          S-23        静岡大岩太陽光発電所                          30日ルール
          S-24     栃木宇都宮１号・２号太陽光発電所                             30日ルール
          S-25        京都京丹波太陽光発電所                         360時間ルール
         (注)  「適用される出力制御ルール」は、接続電気事業者が電気事業者による再生可能エネルギー電気の調達に関する特別措置法施行
           規則（平成24年経済産業省令第46号。その後の改正を含みます。）（以下「再エネ特措法施行規則」といいます。）に定める回
           避措置を講じたとしてもなお、接続電気事業者における電気の供給量がその需要量を上回ることが見込まれる場合において接続
           契約上無補償で出力の抑制が求められうる期間の上限に関して適用があるルールを記載しています。「30日ルール」とはかかる
           期間の上限が年間30日である場合を、「360時間ルール」とは上限が年間360時間である場合をいいます。また、「指定ルール」
           又は「無制限・無補償ルール」とは、上記のような期間の上限なく無制限に無補償で出力の抑制が求められ得る場合をいいま
           す。なお、指定ルールは、2021年3月31日までにおいて、指定電気事業者がその接続申込量が接続可能量を超過した場合にのみ
           採用することができたルールをいいます（2021年4月1日施行の改正前の再エネ特措法施行規則第14条第1項第11号）。
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           (ハ)　特定契約の内容
                                買取価格
         物件                 特定供給者              受給期間満了日            買取電気事業者
                物件名称                 (注１)
         番号                  (注１)              (注１)(注３)             (注１)
                                 (注２)
                                     2013年９月12日から起算し              東京電力エナジー
                         JIFソーラーエ
         S-01   埼玉久喜太陽光発電所                     40円/kWh     て240月の月における次の検              パートナー株式会
                        ナジー合同会社
                                     針日の前日                  社
                         JIFソーラーエ            2015年３月31日から2035年
         S-02   広島生口島太陽光発電所                     36円/kWh                   中国電力株式会社
                        ナジー合同会社            ４月の検針日の前日
                         JIFソーラーエ
         S-03   石川花見月太陽光発電所                     36円/kWh     2038年８月の検針日の前日              北陸電力株式会社
                        ナジー合同会社
                         JIFソーラーエ
         S-04   石川矢蔵谷太陽光発電所                     32円/kWh     2038年８月の検針日の前日              北陸電力株式会社
                        ナジー合同会社
                         JIFソーラーエ
         S-05   石川輪島門前太陽光発電所                     32円/kWh     2038年８月の検針日の前日              北陸電力株式会社
                        ナジー合同会社
                                     2019年１月30日以降、最初
                         JIFソーラーエ            の検針日が属する月から起
         S-06   和歌山太地太陽光発電所                     24円/kWh                   関西電力株式会社
                        ナジー合同会社            算して240月経過後の最初の
                                     検針日の前日
                                     2019年１月31日以降、最初
                         JIFソーラーエ            の検針日が属する月から起
         S-07   三重紀宝太陽光発電所                     24円/kWh                   関西電力株式会社
                        ナジー合同会社            算して240月経過後の最初の
                                     検針日の前日
                                     2014年３月17日から起算し              東京電力エナジー
            茨城大子１号・２号太陽光             JIFソーラーエ
         S-08                       40円/kWh     て240月経過後最初の検針日              パートナー株式会
            発電所             ナジー合同会社
                                     の前日                  社
                         JIFソーラーエ
         S-09   石川内灘太陽光発電所                     40円/kWh     2033年９月の検針日の前日              北陸電力株式会社
                        ナジー合同会社
            富山高岡１号・２号太陽光             JIFソーラーエ
         S-10                       40円/kWh     2034年３月の検針日の前日              北陸電力株式会社
            発電所             ナジー合同会社
                         JIFソーラーエ
         S-11   富山高岡３号太陽光発電所                     36円/kWh     2038年５月の検針日の前日              北陸電力株式会社
                        ナジー合同会社
                                     2015年10月30日から起算し
                         JIFソーラーエ
         S-12   富山上市太陽光発電所                     36円/kWh     て240月経過後最初の検針日              北陸電力株式会社
                        ナジー合同会社
                                     の前日
                                     2016年３月２日から起算し
                         JIFソーラーエ
         S-13   石川能登明野太陽光発電所                     36円/kWh     て240月経過後最初の検針日              北陸電力株式会社
                        ナジー合同会社
                                     の前日
                                     2018年８月２日から起算し
                         JIFソーラーエ
         S-14   石川能登合鹿太陽光発電所                     36円/kWh     て240月経過後最初の検針日              北陸電力株式会社
                        ナジー合同会社
                                     の前日
                                139/307







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                                買取価格
         物件                 特定供給者              受給期間満了日            買取電気事業者
                物件名称                 (注１)
         番号                  (注１)              (注１)(注３)             (注１)
                                 (注２)
                                     2018年７月２日から起算し
            石川金沢東長江１号太陽光             JIFソーラーエ
                                36円/kWh     て240月経過後最初の検針日              北陸電力株式会社
            発電所             ナジー合同会社
                                     の前日
         S-15
                                     2018年８月２日から起算し
            石川金沢東長江２号太陽光             JIFソーラーエ
                                36円/kWh     て240月経過後最初の検針日              北陸電力株式会社
            発電所             ナジー合同会社
                                     の前日
                                     受給開始日以降、最初の検
                         JIFソーラーエ            針日が属する月から起算し
         S-16   和歌山高田太陽光発電所                     24円/kWh                   関西電力株式会社
                        ナジー合同会社            て240月経過後の最初の検針
                                     日の前日
                                     2018年３月30日から起算し              東京電力エナジー
                         JIFソーラーエ
         S-17   茨城坂東太陽光発電所                     32円/kWh     て240月経過後最初の計量日              パートナー株式会
                        ナジー合同会社
                                     の前日                  社
                                     受給開始日以降、最初の検
                         JIFソーラーエ
         S-18   兵庫多可太陽光発電所                     36円/kWh     針日から起算して240月経過              関西電力株式会社
                        ナジー合同会社
                                     後最初の検針日の前日
                                     受給開始日以降、最初の検
                         JIFソーラーエ                           中国電力ネット
         S-19   山口阿知須太陽光発電所                     21円/kWh     針日から起算して240月経過
                        ナジー合同会社                           ワーク株式会社
                                     後最初の検針日の前日
                                     2020年３月31日（同日を含
                         JIFソーラーエ
         S-20   鹿児島霧島太陽光発電所                     40円/kWh     む。）から起算して240月経              九州電力株式会社
                        ナジー合同会社
                                     過後最初の検針日の前日
                                     2015年５月11日（同日を含
                         JIFソーラーエ                           東北電力ネット
         S-21   新潟柿崎太陽光発電所                     40円/kWh     む。）から起算して240月経
                        ナジー合同会社                           ワーク株式会社
                                     過後最初の検針日の前日
                                     2015年６月30日（同日を含
                         JIFソーラーエ                           東北電力ネット
         S-22   新潟三和太陽光発電所                     40円/kWh     む。）から起算して240月経
                        ナジー合同会社                           ワーク株式会社
                                     過後最初の検針日の前日
                                     2015年３月31日から起算し              東京電力エナジー
                         JIFソーラーエ
         S-23   静岡大岩太陽光発電所                     32円/kWh     て240月経過後最初の検針日              パートナー株式会
                        ナジー合同会社
                                     の前日                  社
                                     2018年２月28日から起算し              東京電力エナジー
            栃木宇都宮１号太陽光発電             JIFソーラーエ
                                36円/kWh     て240月経過後最初の計量日              パートナー株式会
            所             ナジー合同会社
                                     の前日                  社
         S-24
                                     2018年２月15日から起算し              東京電力エナジー
            栃木宇都宮２号太陽光発電             JIFソーラーエ
                                36円/kWh     て240月経過後最初の計量日              パートナー株式会
            所             ナジー合同会社
                                     の前日                  社
                                     2016年11月21日（同日を含
                         JIFソーラーエ
         S-25   京都京丹波太陽光発電所                     32円/kWh     む。）から起算して240月経              関西電力株式会社
                        ナジー合同会社
                                     過後最初の検針日の前日
         (注１)   「特定供給者」、「買取価格」、「受給期間満了日」及び「買取電気事業者」は、本書の日付現在において効力を有する特定
            契約の内容を記載しています。なお、「買取価格」は、消費税及び地方消費税の額に相当する額を除いた額を記載していま
            す。
         (注２)   「買取価格」による特定契約上の特定供給者の収入自体が本投資法人の収入となるわけではありません。
         (注３)   和歌山太地太陽光発電所、三重紀宝太陽光発電所及び和歌山高田太陽光発電所については、記録型計量器により計量する場合
            で、買取電気事業者が予め特定供給者に電力量計の値が記録型計量器に記録される日（以下、(注３)にて「計量日」といいま
            す。）を知らせたときは、計量日の前日までの期間とする旨が定められています。
                                140/307




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           (ニ)　オペレーターの概要
            保有資産のオペレーターは、丸紅であり、その概要は以下のとおりです。なお、オペレーターの選定に係
           る方針については、前記「２　投資方針　(１)　投資方針　⑦運営管理方針　(イ)オペレーターの選定基本
           方針及びモニタリング」をご参照ください。
                                             資本金
                                                      属性
         オペレーターの名称            本店所在地          代表者       設立年月
                                                    （上場市場）
                                              (注)
                   東京都千代田区大
                              柿木   真澄
           丸紅株式会社         手町一丁目４番２                  1949年12月      262,947百万円        東京証券取引所
                   号
         (注)  丸紅の2022年２月10日付四半期報告書に記載されている2021年12月末時点の数値です。
           (ホ)　オペレーターの事業概要

                                                 親会社株主に帰属す
                                         連結売上高
         オペレーターの
                                                   る当期純利益
                          概要
            名称
                                          (注)
                                                     (注)
                 国内外のネットワークを通じて、ライフスタ
                 イル、情報・不動産、フォレストプロダク
                                      2021年４月１日から           2021年４月１日から
                 ツ、食料、アグリ事業、化学品、電力、エネ
                                      2021年12月31日まで           2021年12月31日まで
                 ルギー、金属、プラント、航空・船舶、金
                                       6,218,311百万円           327,438百万円
                 融・リース事業、建機・自動車・産機、次世
         丸紅株式会社
                 代事業開発、その他の広範な分野において、
                 輸出入（外国間取引を含みます。）及び国内
                                      2020年４月１日から           2020年４月１日から
                 取引の他、各種サービス業務、内外事業投資
                                      2021年３月31日まで           2021年３月31日まで
                 や資源開発等の事業活動を多角的に展開して
                                       6,332,414百万円           223,256百万円
                 います。
         (注)    丸紅の2022年２月10日付四半期報告書に記載されている2021年12月末時点の数値です。
           (ヘ)　バリュエーションレポートの概要

            本投資法人は、各保有資産について、2021年11月30日を価格時点とするバリュエーションレポートをPwC
           サステナビリティ合同会社より取得しています。バリュエーションレポートにおける評価は、一定時点にお
           ける評価者の判断と意見にとどまり、その内容の妥当性、正確性及び当該評価額での取引可能性等を保証す
           るものではありません。
            また、評価機関による評価の位置付け及び責任は以下のとおりです。
             ・　評価の前提となる情報及び資料については、本資産運用会社から提供を受けたものを利用し、評価
               機関はその内容の真実性・正確性・完全性について独自の検証は行っておりません。
             ・　評価機関は評価対象の資産及び負債（オフバランス取引に基づくものを含みます。）に関して独自
               の評価、査定は行っておりません。
             ・　評価機関は、本資産運用会社と合意したアプローチに基づき、分析前提について種々の単純化、仮
               定を施した上で本分析を実施しています。したがって、評価機関の実施する分析は、評価対象の価
               値に関する意見表明業務ではなく、提供を受けた限定的な情報をもとに、評価対象の価値に関する
               参考情報を提供するものです。評価機関は評価額について何ら保証するものではありません。
             ・　評価額は評価機関から入手したバリュエーションレポートに基づき、本投資法人の責任により投資
               家に向けて開示されるものであり、評価機関は投資家に対していかなる義務・責任も負いません。
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            なお、評価を行ったPwCサステナビリティ合同会社と本投資法人及び本資産運用会社との間には、特別の
           利害関係はありません。
                                                      マーケット
                                       インカム・アプローチ
                                                      アプローチ
                              評価価値
     物件                評価機関
                                     割引率      割引率
          物件名称                   （百万円）
     番号                 (注１)
                                     （％）      （％）      評価価値      評価価値
                               (注２)
                                    非課税期間       課税期間      （百万円）      （百万円）
                                     (注３)      (注３)
         埼玉久喜太陽光         PwCサステナビリティ合
     S-01                         172～189      2.3～4.3        ―     172～189        ―
           発電所           同会社
        広島生口島太陽光          PwCサステナビリティ合
     S-02                         365～424      2.1～4.5      2.1～4.5      357～424      365～481
           発電所           同会社
        石川花見月太陽光          PwCサステナビリティ合
     S-03                         630～697      2.1～4.5      2.0～4.5      588～697      630～829
           発電所           同会社
        石川矢蔵谷太陽光          PwCサステナビリティ合
     S-04                         795～881      2.1～4.5      2.0～4.5      742～881      795～1,047
           発電所           同会社
        石川輪島門前太陽光          PwCサステナビリティ合
     S-05                         550～651      2.2～4.5      2.1～4.5      540～651      550～724
           発電所           同会社
        和歌山太地太陽光          PwCサステナビリティ合
     S-06                         167～184      2.2～4.5      2.1～4.5      154～184      167～220
           発電所           同会社
         三重紀宝太陽光         PwCサステナビリティ合
     S-07                         176～184      2.2～4.5      2.1～4.5      153～184      176～231
           発電所           同会社
        茨城大子１号・２号
                  PwCサステナビリティ合
     S-08     太陽光発電所                     788～886      2.0～4.5        ―     775～886      788～1,037
                      同会社
           (注４)
        石川内灘太陽光発          PwCサステナビリティ合
     S-09                         696～784      2.0～4.5        ―     696～784      656～864
           電所          同会社
        富山高岡１号・２号
                  PwCサステナビリティ合
     S-10     太陽光発電所                    940～1,093       2.0～4.5        ―    940～1,093      928～1,222
                      同会社
           (注４)
        富山高岡３号太陽光          PwCサステナビリティ合
     S-11                         463～547      2.1～4.5      2.1～4.5      454～547      463～610
           発電所           同会社
         富山上市太陽光         PwCサステナビリティ合
     S-12                         391～447      2.1～4.5      2.0～4.5      379～447      391～514
           発電所           同会社
        石川能登明野太陽光          PwCサステナビリティ合
     S-13                         594～700      2.1～4.5      2.0～4.5      594～700      581～765
           発電所           同会社
        石川能登合鹿太陽光          PwCサステナビリティ合            1,033～                  1,033～      1,003～
     S-14                               2.2～4.5      2.1～4.5
           発電所           同会社         1,244                  1,244      1,320
        石川金沢東長江１
                  PwCサステナビリティ合            2,012～                  2,012～      1,933～
     S-15    号・２号太陽光                           2.2～4.5      2.1～4.5
                      同会社         2,442                  2,442      2,545
         発電所(注４)
        和歌山高田太陽光          PwCサステナビリティ合
     S-16                         112～130      2.3～4.3      2.3～4.3      112～130        ―
           発電所           同会社
         茨城坂東太陽光         PwCサステナビリティ合
     S-17                         355～390      2.1～4.5      2.0～4.5      330～390      355～467
           発電所           同会社
         兵庫多可太陽光         PwCサステナビリティ合
     S-18                         605～717      2.1～4.5      2.0～4.5      605～717      580～763
           発電所           同会社
        山口阿知須太陽光          PwCサステナビリティ合
     S-19                         377～414      2.2～4.5      2.1～4.5      341～414      377～496
           発電所           同会社
        鹿児島霧島太陽光          PwCサステナビリティ合
     S-20                         530～606      2.2～4.5      2.0～4.5      509～606      530～697
           発電所           同会社
         新潟柿崎太陽光         PwCサステナビリティ合
     S-21                         504～574      2.1～4.5        ―     501～574      504～664
           発電所           同会社
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                                                      マーケット
                                       インカム・アプローチ
                                                      アプローチ
                              評価価値
     物件                評価機関
                                     割引率      割引率
          物件名称                   （百万円）
     番号                 (注１)
                                     （％）      （％）      評価価値      評価価値
                               (注２)
                                    非課税期間       課税期間      （百万円）      （百万円）
                                     (注3)      (注3)
         新潟三和太陽光         PwCサステナビリティ合
     S-22                         356～410      2.1～4.5        ―     356～410      349～459
           発電所           同会社
         静岡大岩太陽光         PwCサステナビリティ合
     S-23                         131～136      2.1～4.5      2.0～4.5      117～136      131～172
           発電所           同会社
        栃木宇都宮1号・2号
                  PwCサステナビリティ合            1,755～                  1,755～      1,630～
     S-24     太陽光発電所                           2.1～4.5        ―
                      同会社         2,069                  2,069      2,146
           (注4)
        京都京丹波太陽光          PwCサステナビリティ合            3,427～                  3,427～      3,287～
     S-25                               2.1～4.5      2.0～4.5
           発電所           同会社         4,035                  4,035      4,327
                              17,924～                  17,642～      17,169～
                合計                      ―      ―
                               20,834                  20,834      22,600
         (注1)   PwCサステナビリティ合同会社は、本投資法人が保有資産について「バリュエーションレポート」の作成を依頼した業者であ
            り、環境・CSR（企業の社会的責任）領域を中心としたサステナビリティ分野の専門サービスを提供する会社です。以下同じ
            です。
         (注２)   インカム・アプローチによる評価価値とマーケット・アプローチによる評価価値を総合的に評価した評価価値を記載していま
            す。なお、インカム・アプローチは、将来フリー・キャッシュフローを現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用い、割引率
            につき、加重平均資本コスト（WACC）等を利用した場合と、内部収益率（IRR）等を利用した場合とでそれぞれ算出した評価
            価値を記載しています。評価機関は、本資産運用会社が作成したキャッシュフロー計画書に関する資料に基づいて将来フ
            リー・キャッシュフローを算定しています。また、加重平均資本コスト（WACC）は評価対象に類似していると考えられる上場
            会社等のデータを利用しており、内部収益率（IRR）は公表済の「調達価格等に関する意見」、直近の入札結果の分析及び
            マーケット調査結果等を総合的に勘案して算定された数値を利用しています。また、マーケット・アプローチは、類似取引の
            取引価額を、財務数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事業・会社の事業価値ないしは株主価値を算出する方
            法（類似取引法）を用いています。
         (注３)   「非課税期間」は、本投資法人が租税特別措置法の導管性要件を満たすことで、分配金の損金算入が可能な期間を意味し、
            「課税期間」は、本投資法人が租税特別措置法上の導管性要件を満たすことができない期間を意味します。「課税期間」は、
            2039年12月１日から開始します。
         (注４)   茨城大子１号・２号太陽光発電所、富山高岡１号・２号太陽光発電所、石川金沢東長江１号・２号太陽光発電所及び栃木宇都
            宮１号・２号太陽光発電所については、各発電所が設置されている各土地が、共通の所有者の所有する隣接又は近隣の土地で
            あること及び運転開始時期が近接していることに鑑み、それぞれ一体として評価を行っています。
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           (ト)　土地に関する不動産鑑定評価書の概要
            本投資法人は、各保有資産について、2021年11月30日を価格時点とする土地に関する不動産鑑定評価書を
           一般財団法人日本不動産研究所又は株式会社谷澤総合鑑定所より取得しています。不動産鑑定評価書におけ
           る評価は、一定時点における評価者の判断と意見にとどまり、その内容の妥当性、正確性及び当該評価額で
           の取引可能性等を保証するものではありません。なお、評価を行った一般財団法人日本不動産研究所及び株
           式会社谷澤総合鑑定所と本投資法人及び本資産運用会社との間には、特別の利害関係はありません。
                                  積算         収益

                            鑑定
                                  価格         価格
                           評価額
                                      土地             最終
     物件               不動産            （設備及び         （設備及び
                                                割引        NOI
           物件名称                （土地）
                                      積算             還元
     番号               鑑定機関             土地）         土地）
                                                率      （百万円）
                          （百万円）
                                      価格比             利回り
                                （百万円）         （百万円）
                                               （％）        (注３)
                           (注１)
                                      （％）             （％）
                                 (注２)         (注２)
                   一般財団法人
        埼玉久喜太陽光発電
     S-01              日本不動産研           11     117   6.1      185   3.7    -     19
        所
                   究所
                   一般財団法人
        広島生口島太陽光発
     S-02              日本不動産研           120      363   31.0      388   3.5    -     31
        電所
                   究所
                   一般財団法人
        石川花見月太陽光発
     S-03              日本不動産研           17     533   2.8      631   3.5    -     49
        電所
                   究所
                   一般財団法人
        石川矢蔵谷太陽光発
     S-04              日本不動産研           30     675   3.9      789   3.5    -     62
        電所
                   究所
                   一般財団法人
        石川輪島門前太陽光
     S-05              日本不動産研           96     523   16.7      575   3.5    -     42
        発電所
                   究所
                   一般財団法人
        和歌山太地太陽光発
     S-06              日本不動産研           22     156   13.6      167   3.9    -     12
        電所
                   究所
                   一般財団法人
        三重紀宝太陽光発電
     S-07              日本不動産研           23     158   14.3      165   3.9    -     12
        所
                   究所
                   一般財団法人
        茨城大子１号・２号
     S-08              日本不動産研           30     525   3.7      818   3.5    -     82
        太陽光発電所(注４)
                   究所
                   一般財団法人
        石川内灘太陽光発電
     S-09              日本不動産研           39     533   5.5      712   3.5    -     83
        所
                   究所
                   一般財団法人
        富山高岡１号・２号
     S-10              日本不動産研           201      854   20.1     1,000    3.5    -     95
        太陽光発電所(注４)
                   究所
                   一般財団法人
        富山高岡３号太陽光
     S-11              日本不動産研           111      466   21.8      508   3.5    -     37
        発電所
                   究所
                   一般財団法人
        富山上市太陽光発電
     S-12              日本不動産研           67     363   16.7      404   3.5    -     35
        所
                   究所
                   一般財団法人
        石川能登明野太陽光
     S-13              日本不動産研           73     524   11.7      630   3.5    -     54
        発電所
                   究所
                                144/307



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                                   積算         収益
                              鑑定
                                   価格         価格
                              評価額
                                  （設備及         （設備及
     物件                  不動産      （土地）
                                        土地            最終
            物件名称                      び土地）         び土地）
                                                割引        NOI
     番号                  鑑定機関       （百万
                                        積算            還元
                                   （百万         （百万
                                                 率      （百万円）
                              円）
                                       価格比            利回り
                                   円）         円）
                                                （％）        (注３)
                              (注１)
                                       （％）            （％）
                                   (注２)         (注２)
                      一般財団法人
     S-14   石川能登合鹿太陽光発電所             日本不動産研          179     863   16.1     1,110    3.5    -     84
                      究所
                      一般財団法人
        石川金沢東長江１号・２号
     S-15                日本不動産研          504    1,800    23.2     2,170    3.5    -    160
        太陽光発電所(注４)
                      究所
                      株式会社谷澤
     S-16   和歌山高田太陽光発電所                        18     122   12.8      135   3.2    -     10
                      総合鑑定所
                      株式会社谷澤
     S-17   茨城坂東太陽光発電所                        35     332   9.3     379   2.9    -     29
                      総合鑑定所
                      株式会社谷澤
     S-18   兵庫多可太陽光発電所                        114     572   17.0      672   2.9    -     51
                      総合鑑定所
                      株式会社谷澤
     S-19   山口阿知須太陽光発電所                        49     342   13.2      372   2.9    -     26
                      総合鑑定所
                      株式会社谷澤
     S-20   鹿児島霧島太陽光発電所                        149     570   25.0      595   3.3    -     44
                      総合鑑定所
                      株式会社谷澤
     S-21   新潟柿崎太陽光発電所                        27     457   5.0     545   3.0    -     52
                      総合鑑定所
                      株式会社谷澤
     S-22   新潟三和太陽光発電所                        17     332   4.3     393   2.9    -     35
                      総合鑑定所
                      株式会社谷澤
     S-23   静岡大岩太陽光発電所                        36     120   25.9      138   2.8    -     12
                      総合鑑定所
        栃木宇都宮１号・２号太陽             株式会社谷澤
     S-24                           275    1,540    15.0     1,830    3.2    -    150
        光発電所（注４）             総合鑑定所
                      株式会社谷澤
     S-25   京都京丹波太陽光発電所                        226    2,760    6.6    3,430    2.9    -    277
                      総合鑑定所
               合計               2,473     15,600         18,741             1,553
           (注１)   「鑑定評価額」は、「収益価格」に土地積算価格比を乗じて算出されています。
           (注２)   「積算価格」及び「収益価格」は、太陽光発電設備等を構成する土地部分の価格と設備部分の価格とを合わせた価格を記
              載しています。また、「収益価格」は、DCF法に基づく収益価格を記載しています。
           (注３)   「NOI」は、DCF法に基づく収益価格を算定する際に用いられる初年度の運営純収益を記載しています。
           (注４)   茨城大子１号・２号太陽光発電所、富山高岡１号・２号太陽光発電所、石川金沢東長江１号・２号太陽光発電所及び栃木
              宇都宮１号・２号太陽光発電所については、各発電所が設置されている各土地が、共通の所有者の所有する隣接又は近隣
              の土地であること及び運転開始時期が近接していることに鑑み、鑑定機関の確認を得てそれぞれ一体として評価を行って
              います。
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           (チ)　テクニカルレポートの概要
            本投資法人は、各保有資産について、太陽光発電設備のシステム、発電量評価、太陽光発電設備に係る各
           種契約の評価及び継続性（性能劣化・環境評価）の評価等に関するテクニカルレポートをイー・アンド・
           イー   ソリューションズ株式会社又は三井化学株式会社より取得しています。テクニカルレポートの記載は
           報告者の意見を示したものにとどまり、本投資法人がその内容の妥当性及び正確性を保証するものではあり
           ません。なお、イー・アンド・イー                 ソリューションズ株式会社及び三井化学株式会社と本投資法人及び本
           資産運用会社との間には、特別の利害関係はありません。
                                                       修繕費
         物件                      想定年間発電電力量           想定設備利用率（％）
               物件名称        レポート日付                               （千円）
         番号                        （MWh）(注１)            (注１)(注２)
                                                       (注３)
                                 初年度     781.468      初年度      13.93
            埼玉久喜太陽光発電
         S-01               2019年12月         10年度     746.302      10年度      13.30     20,450
            所
                                 20年度     707.228      20年度      12.61
                                 初年度    1,248.224       初年度      13.75
            広島生口島太陽光発
         S-02               2019年12月         10年度    1,192.054       10年度      13.13     38,185
            電所
                                 20年度    1,129.643       20年度      12.44
                                 初年度    2,042.302       初年度      12.11
            石川花見月太陽光発
         S-03               2019年12月         10年度    1,950.398       10年度      11.57     28,581
            電所
                                 20年度    1,848.283       20年度      10.96
                                 初年度    2,865.173       初年度      12.57
            石川矢蔵谷太陽光発
         S-04               2019年12月         10年度    2,736.240       10年度      12.01     36,869
            電所
                                 20年度    2,592.982       20年度      11.38
                                 初年度    1,900.266       初年度      12.42
            石川輪島門前太陽光
         S-05               2019年12月         10年度    1,814.754       10年度      11.86     30,453
            発電所
                                 20年度    1,719.741       20年度      11.24
                                 初年度     813.169      初年度      14.05
            和歌山太地太陽光発
         S-06               2019年12月         10年度     776.577      10年度      13.42     17,850
            電所
                                 20年度     735.918      20年度      12.71
                                 初年度     804.636      初年度      13.24
            三重紀宝太陽光発電
         S-07               2019年12月         10年度     768.428      10年度      12.64     17,850
            所
                                 20年度     728.196      20年度      11.98
                                 初年度    1,358.516       初年度      13.94
            茨城大子１号太陽光
                        2019年12月         10年度    1,297.383       10年度      13.31     21,306
            発電所
                                 20年度    1,229.457       20年度      12.62
         S-08
                                 初年度    1,550.760       初年度      13.71
            茨城大子２号太陽光
                        2019年12月         10年度    1,480.976       10年度      13.10     21,306
            発電所
                                 20年度    1,403.438       20年度      12.41
                                 初年度    2,864.077       初年度      12.55
            石川内灘太陽光発電
         S-09               2019年12月         10年度    2,735.194       10年度      11.98     42,291
            所
                                 20年度    2,591.990       20年度      11.36
                                 初年度    1,557.185       初年度      11.74
            富山高岡１号太陽光
                        2019年12月         10年度    1,487.112       10年度      11.22     37,990
            発電所
                                 20年度    1,409.253       20年度      10.63
         S-10
                                 初年度    1,674.613       初年度      11.79
            富山高岡２号太陽光
                        2019年12月         10年度    1,599.256       10年度      11.26     37,990
            発電所
                                 20年度    1,515.525       20年度      10.67
                                 初年度    1,430.998       初年度      11.97
            富山高岡３号太陽光
         S-11               2019年12月         10年度    1,366.603       10年度      11.43     40,006
            発電所
                                 20年度    1,295.053       20年度      10.83
                                 初年度    1,362.972       初年度      11.16
            富山上市太陽光発電
         S-12               2019年12月         10年度    1,301.638       10年度      10.66     40,053
            所
                                 20年度    1,233.490       20年度      10.10
                                146/307


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                                                       修繕費
         物件                      想定年間発電電力量           想定設備利用率（％）
               物件名称        レポート日付                               （千円）
         番号                        （MWh）(注１)            (注１)(注２)
                                                       (注３)
                                 初年度    2,041.343       初年度      12.39
            石川能登明野太陽光
         S-13               2019年12月         10年度    1,949.482       10年度      11.83     42,117
            発電所
                                 20年度    1,847.415       20年度      11.21
                                 初年度    3,086.975       初年度      12.15
            石川能登合鹿太陽光
         S-14               2019年12月         10年度    2,948.061       10年度      11.61     36,809
            発電所
                                 20年度    2,793.713       20年度      11.00
                                 初年度    2,958.256       初年度      11.97
            石川金沢東長江１号
                        2019年12月         10年度    2,825.135       10年度      11.43     29,892
            太陽光発電所
                                 20年度    2,677.222       20年度      10.83
         S-15
                                 初年度    2,862.961       初年度      12.17
            石川金沢東長江２号
                        2019年12月         10年度    2,734.128       10年度      11.62     29,892
            太陽光発電所
                                 20年度    2,590.980       20年度      11.01
                                 初年度     665.058      初年度      12.09
            和歌山高田太陽光発
         S-16               2020年11月         10年度     635.795      10年度      11.55     17,850
            電所
                                 20年度     586.581      20年度      10.66
                                 初年度    1,336.709       初年度      13.11
            茨城坂東太陽光発電
         S-17               2020年11月         10年度    1,265.864       10年度      12.41     14,750
            所
                                 20年度    1,145.559       20年度      11.23
                                 初年度    1,936.361       初年度      13.12
            兵庫多可太陽光発電
         S-18               2020年11月         10年度    1,851.160       10年度      12.54     31,102
            所
                                 20年度    1,725.299       20年度      11.69
                                 初年度    1,877.229       初年度      13.74
            山口阿知須太陽光発
         S-19               2020年11月         10年度    1,792.754       10年度      13.12     19,525
            電所
                                 20年度    1,698.892       20年度      12.43
                                 初年度    1,610.445       初年度      13.48
            鹿児島霧島太陽光発
         S-20               2020年11月         10年度    1,537.975       10年度      12.87      6,772
            電所
                                 20年度    1,457.453       20年度      12.20
                                 初年度    2,007.471       初年度      11.80
            新潟柿崎太陽光発電
         S-21               2020年11月         10年度    1,834.827       10年度      10.79     30,900
            所
                                 20年度    1,607.984       20年度       9.45
                                 初年度    1,296.381       初年度      12.49
            新潟三和太陽光発電
         S-22               2020年11月         10年度    1,239.341       10年度      11.94     16,617
            所
                                 20年度    1,143.408       20年度      11.01
                                 初年度     588.296      初年度      13.22
            静岡大岩太陽光発電
         S-23               2020年11月         10年度     537.702      10年度      12.08     12,179
            所
                                 20年度     471.225      20年度      10.59
                                 初年度    2,944.266       初年度      13.82
            栃木宇都宮１号太陽
                        2020年11月         10年度    2,811.774       10年度      13.20     13,200
            光発電所
                                 20年度    2,664.561       20年度      12.51
         S-24
                                 初年度    2,769.839       初年度      13.35
            栃木宇都宮２号太陽
                        2020年11月         10年度    2,645.196       10年度      12.75     13,200
            光発電所
                                 20年度    2,506.704       20年度      12.08
                                 初年度    12,445.694        初年度      11.83
            京都京丹波太陽光発
         S-25               2020年11月         10年度    11,885.638        10年度      11.30     178,100
            電所
                                 20年度    11,263.353        20年度      10.71
        (注１)   「想定年間発電電力量」と「想定設備利用率」は、近傍気象官署における20年間の日射量変動について統計分析を行い計算した
           超過確率P（パーセンタイル）50の数値としてテクニカルレポートに記載された、各保有資産に係る太陽光発電設備についての
           各年度の発電電力量と設備利用率のうち、発電所稼働初年度、10年度及び20年度の想定数値を記載しています。したがって、当
           該数値は、本書において記載されている過去の一定時点における各発電所の実際の発電量及び設備利用率水準や現在の発電量及
           び設備利用率水準とは必ずしも一致するものではなく、また、将来における実際の発電量及び設備利用率水準又は本投資法人が
           予測する将来における発電量及び設備利用率水準と一致しない可能性があります。なお、太陽光発電設備の使用期間の経過に従
           い、発電電力量は減少し、設備利用率は低下することが想定されています。
                                147/307


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        (注２)   「設備利用率」とは、「年間発電量（kWh）÷（当該太陽光発電設備の定格容量（kW）×8,760時間（h））×100」で表されま
           す。当該計算式で用いられている太陽光発電設備の定格容量は、当該設備に係る各太陽電池モジュールの最大出力にパネル設置
           枚 数を乗じて算出した値です。
        (注３)   「修繕費」は、評価対象期間（修繕計画期間（25年間）から各保有資産の運転開始時からの経過年数を除いた期間）の大規模部
           品交換費用の合計金額としてテクニカルレポートに記載されたものを記載しています。
           (リ)　地震リスク分析等の概要

            本投資法人は、運用資産を取得する際のデューディリジェンスの一環として、東京海上ディーアール株式
           会社（旧商号：東京海上日動リスクコンサルティング株式会社）に依頼し、地震リスク分析の評価を行って
           います。当該分析は、設計図書、仕様書等をもとに、震動による被害、液状化による被害、津波による被害
           を考慮した総合的な評価結果に基づき、地震による太陽光発電設備のPML値（予想最大損失率）(注)を算定
           しています。同社作成の「地震リスク評価報告書」に記載された各保有資産に係る発電設備のPML値は、下
           表のとおりです。地震リスク評価報告書の記載は報告者の意見を示したものにとどまり、本投資法人がその
           内容の妥当性及び正確性を保証するものではありません。なお、東京海上ディーアール株式会社と本投資法
           人及び本資産運用会社との間には、特別の利害関係はありません。
          物件
                      物件名称                     PML値（％）(注)
          番号
          S-01         埼玉久喜太陽光発電所                           2.3
          S-02        広島生口島太陽光発電所                           1.4
          S-03        石川花見月太陽光発電所                          0.1未満
          S-04        石川矢蔵谷太陽光発電所                          0.1未満
          S-05        石川輪島門前太陽光発電所                           0.1未満
          S-06        和歌山太地太陽光発電所                           0.9
          S-07         三重紀宝太陽光発電所                           2.5
                  茨城大子１号太陽光発電所                           0.1未満
          S-08
                  茨城大子２号太陽光発電所                           0.1未満
          S-09         石川内灘太陽光発電所                           1.0
                  富山高岡１号太陽光発電所                           0.1未満
          S-10
                  富山高岡２号太陽光発電所                           0.1未満
          S-11        富山高岡３号太陽光発電所                           0.1未満
          S-12         富山上市太陽光発電所                          0.1未満
          S-13        石川能登明野太陽光発電所                           0.1未満
          S-14        石川能登合鹿太陽光発電所                           0.1未満
                石川金沢東長江１号太陽光発電所                             0.2
          S-15
                石川金沢東長江２号太陽光発電所                             0.2
          S-16        和歌山高田太陽光発電所                           0.4
          S-17         茨城坂東太陽光発電所                           0.3
          S-18         兵庫多可太陽光発電所                          0.1未満
          S-19        山口阿知須太陽光発電所                          0.1未満
          S-20        鹿児島霧島太陽光発電所                          0.1未満
          S-21         新潟柿崎太陽光発電所                           0.1
          S-22         新潟三和太陽光発電所                           0.5
          S-23         静岡大岩太陽光発電所                           2.9
                 栃木宇都宮１号太陽光発電所                           0.1未満
          S-24
                 栃木宇都宮２号太陽光発電所                           0.1未満
          S-25        京都京丹波太陽光発電所                          0.1未満
                ポートフォリオ全体                              0.1
       (注)  「PML値」とは、対象施設あるいは施設群に対して最大級の損失をもたらすと考えられる、今後50年間に超過確率が10％となる地震
          動（再現期間475年相当の地震動）が発生し、その場合の90％非超過確率に相当する物的損失額の再調達価格に対する割合をいいま
          す。
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           (ヌ)　EPC業者、パネルメーカー及びパワコン供給者
        物件
                物件名称            EPC業者(注１)         パネルメーカー(注２)            パワコン供給者(注３)
        番号
                          株式会社NTTファシリ           サンテックパワージャ
        S-01     埼玉久喜太陽光発電所                                    株式会社日立製作所
                             ティーズ          パン株式会社
                                     ソーラーフロンティア            東芝三菱電機産業シス
        S-02    広島生口島太陽光発電所              日本コムシス株式会社
                                        株式会社          テム株式会社
                          プロスペックAZ株式会           ハンファQセルズジャ
        S-03    石川花見月太陽光発電所                                       ABB株式会社
                               社         パン株式会社
                          プロスペックAZ株式会           ハンファQセルズジャ
        S-04    石川矢蔵谷太陽光発電所                                       ABB株式会社
                               社         パン株式会社
                          プロスペックAZ株式会           ハンファQセルズジャ
        S-05    石川輪島門前太陽光発電所                                       ABB株式会社
                               社         パン株式会社
                                     ＪＡソーラー・ジャパ
        S-06    和歌山太地太陽光発電所               株式会社Looop                      株式会社ダイヘン
                                        ン株式会社
                                     ＪＡソーラー・ジャパ
        S-07     三重紀宝太陽光発電所               株式会社Looop                      株式会社ダイヘン
                                        ン株式会社
           茨城大子１号・２号太陽光発電                株式会社ジャパンパ           サンパワージャパン株
        S-08                                           ABB株式会社
                 所           ワーサプライ             式会社
                                       GINTUNG    ENERGY
                          プロスペックAZ株式会                       東芝三菱電機産業シス
                                      CORPORATION、Trina
        S-09     石川内灘太陽光発電所
                               社                    テム株式会社
                                      Solar   Co.,   Ltd.
                                       GINTUNG    ENERGY
           富山高岡１号・２号太陽光発電               プロスペックAZ株式会                       東芝三菱電機産業シス
        S-10
                 所             社                    テム株式会社
                                       CORPORATION
                                                 華為技術日本株式会社
                                      Trina   Solar   Co.,
                          プロスペックAZ株式会
        S-11    富山高岡３号太陽光発電所                                     （ファーウェイ・ジャ
                               社
                                         Ltd.
                                                    パン）
                          プロスペックAZ株式会           First・Solar・Japan           東芝三菱電機産業シス
        S-12     富山上市太陽光発電所
                               社          合同会社          テム株式会社
                          プロスペックAZ株式会           First・Solar・Japan           東芝三菱電機産業シス
        S-13    石川能登明野太陽光発電所
                               社          合同会社          テム株式会社
                          プロスペックAZ株式会           First・Solar・Japan           東芝三菱電機産業シス
        S-14    石川能登合鹿太陽光発電所
                               社          合同会社          テム株式会社
           石川金沢東長江１号・２号太陽               プロスペックAZ株式会           First・Solar・Japan           東芝三菱電機産業シス
        S-15
                光発電所               社          合同会社          テム株式会社
                                     JAソーラー・ジャパン
        S-16    和歌山高田太陽光発電所               株式会社Looop                      株式会社ダイヘン
                                        株式会社
        S-17     茨城坂東太陽光発電所               株式会社Looop           株式会社Looop            株式会社Looop
                          日本太陽光システム株           ジンコソーラージャパ
        S-18     兵庫多可太陽光発電所                                      ABB株式会社
                              式会社          ン株式会社
                                     ジンコソーラージャパ
        S-19    山口阿知須太陽光発電所               富士通商株式会社                         SUNGROW
                                        ン株式会社
                                     SKY  Construction株式
        S-20    鹿児島霧島太陽光発電所               株式会社森建設                         HUAWEI
                                         会社
                                     インリー・グリーンエ
                                                 東芝三菱電機産業シス
        S-21     新潟柿崎太陽光発電所              株式会社ビーライト           ナジージャパン株式会
                                                   テム株式会社
                                          社
                                     インリー・グリーンエ
                          株式会社ウエストエネ                       東芝三菱電機産業シス
        S-22     新潟三和太陽光発電所                        ナジージャパン株式会
                          ルギーソリューション                         テム株式会社
                                          社
                                     インリー・グリーンエ
                          株式会社KDソルジア・
        S-23     静岡大岩太陽光発電所                        ナジージャパン株式会              ABB株式会社
                            イノベーション
                                          社
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        物件
                物件名称            EPC業者(注１)         パネルメーカー(注２)            パワコン供給者(注３)
        番号
                                     ハンファQ     セルズジャ
           栃木宇都宮１号・２号太陽光発               エネルギープロダクト                       東芝三菱電機産業シス
        S-24
                 電所            株式会社                      テム株式会社
                                       パン株式会社
                                     ハンファQ     セルズジャ
                                                 東芝三菱電機産業シス
        S-25    京都京丹波太陽光発電所                R&L株式会社
                                                   テム株式会社
                                       パン株式会社
       (注１)   「EPC業者」は、各保有資産に係る太陽光発電設備の建設に係る工事請負業者を記載しています。
       (注２)   「パネルメーカー」は、テクニカルレポートの記載等に基づき、各保有資産に係る太陽光発電設備における太陽電池モジュールの
          メーカーを記載しています。
       (注３)   「パワコン供給者」は、テクニカルレポートの記載等に基づき、各保有資産に係る太陽光発電設備におけるパワーコンディショ
          ナーのメーカーを記載しています。
           (ル)　利害関係人等への賃貸状況

            該当事項はありません。
           (ヲ)　担保提供の状況

            該当事項はありません。
           (ワ)　主要な資産に関する情報

            「主要な資産」とは、2021年11月30日時点において有効な賃貸借契約を前提とした場合に、当該保有資産
           における総賃料収入が保有資産により構成されるポートフォリオ全体に係る総賃料収入の10％以上を占める
           資産をいいます。
          物件
                      物件名称                      総賃料収入
          番号
                  石川金沢東長江１号・２号
          S-15                                           111,292千円
                     太陽光発電所
          S-25        京都京丹波太陽光発電所                                   204,194千円
           (注１)   本(ワ)において、「総賃料収入」とは、2021年６月１日から本投資法人の第４期（2021年11月期）決算日である2021年11
              月30日までの賃料額の合計額を意味します。各資産の基本賃料額については、後記「⑤　保有資産の個別の概要」をご参
              照ください。
           (注２)   本(ワ)の「総賃料収入」及び後記「⑤　保有資産の個別の概要」の各資産の基本賃料額は、千円未満を切り捨てして記載
              しています。
           (カ)　主要なテナントに関する情報

            本投資法人は、保有資産の全てを賃借人SPCであるJIFソーラーエナジー合同会社に賃貸しており、JIF
           ソーラーエナジー合同会社は主要なテナントに該当します。「主要なテナント」とは、2021年11月30日時点
           において有効な賃貸借契約を前提とし、保有資産における賃貸面積が総賃貸面積の合計の10％以上を占める
           ものをいいます。年間賃料、賃貸面積、賃貸借期間等の情報については、後記「⑤                                        保有資産の個別の概
           要」をご参照ください。なお、基本賃料と変動賃料を組み合わせた賃料体系を採用しているため、実績ベー
           スの年間賃料ではなく、これらの算出方法及び各期の基本賃料の合計額のみを記載しています。
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           (ヨ)　保有資産に関する権利関係の従前の経緯
                                                        取得価額
        物件                   前々所有者等           前所有者等          取得時期
                物件名称                                       （百万円）
        番号                    （注１）          （注１）         （注２）
                                                        (注３)
                           （土地）株式会社
                                                （地上権）
                                    （地上権者、発電施設）
                           （名称非開示）                    2019年３月29日
        S-01   埼玉久喜太陽光発電所                         ブルーエナジーブリッジ                   （非開示）
                          （発電施設）株式会社                      （発電施設）
                                     ファンドN合同会社
                           （名称非開示）                    2019年３月29日
                                                 （土地）
                                    （土地）ブルーエナジー
                           （土地）株式会社                    2018年６月29日
                                     フィールド合同会社
                           （名称非開示）                     （賃借権）
        S-02   広島生口島太陽光発電所                         （賃借権者、発電施設）                   （非開示）
                                               2018年６月29日
                                    ブルーエナジーブリッジ
                                                （発電施設）
                                     ファンドO合同会社
                           （発電施設）新設
                                               2018年６月29日
                            （土地）個人        （地上権者）ブルーエナ
                                                （地上権）
                          （地上権者）合同会社          ジーブリッジファンドⅠ
                                               2018年５月31日
                           （名称非開示）            合同会社
           石川花見月太陽光発電所
        S-03                                               （非開示）
                                                （発電施設）
                              ―       （発電施設）新設
                                               2018年６月30日
                            （土地）個人
                                    （地上権者）ブルーエナ
                                                （地上権）
                          （地上権者）合同会社          ジーブリッジファンドⅠ
                                               2018年５月31日
                           （名称非開示）            合同会社
        S-04   石川矢蔵谷太陽光発電所                                            （非開示）
                                                （発電施設）
                                     （発電施設）新設
                              ―
                                               2018年６月30日
                           （土地）合同会社
                                    （土地）ブルーエナジー
                                                 (土地）
                          （名称非開示）、株式会
                                     フィールドI合同会社
                                               2018年６月１日
                           社（名称非開示）         （地上権者）ブルーエナ
                                                (地上権）
                          （地上権者）合同会社          ジーブリッジファンドⅠ
        S-05   石川輪島門前太陽光発電所                                            （非開示）
                                               2018年５月31日
                                       合同会社
                           （名称非開示）
                                                （発電施設）
                              ―       （発電施設）新設
                                               2018年６月30日
                                    （土地）ブルーエナジー            （土地）
                           （土地）株式会社
                                     フィールズ合同会社          2018年８月31日
                           （名称非開示）
                                    （地上権者）ブルーエナ           2019年９月６日
                          （地上権者）株式会社
                                    ジーブリッジファンドK合            （地上権）
        S-06   和歌山太地太陽光発電所                                            （非開示）
                           （名称非開示）
                                        同会社
                                               2018年８月31日
                                                （発電施設）
                              ―       （発電施設）新設
                                               2019年１月31日
                                                 （土地）
                                               2018年８月31日
                                    （土地）ブルーエナジー
                           （土地）株式会社                    2019年１月８日
                                     フィールズ合同会社
                           （名称非開示）                     （地上権）
        S-07   三重紀宝太陽光発電所                         （地上権者、発電施設）                   （非開示）
                                               2018年８月31日
                                    ブルーエナジーブリッジ
                                               2019年１月８日
                                     ファンドK合同会社
                                                （発電施設）
                           （発電施設）新設
                                               2019年１月31日
                           （土地）株式会社
                           （名称非開示）                     （地上権）
                                    （地上権者、発電施設）
                          （地上権者）株式会社                     2018年11月30日
        S-08   茨城大子１号・２号太陽光発電所                         ブルーエナジーブリッジ                   （非開示）
                           （名称非開示）
                                     ファンドH合同会社
                          （発電施設）株式会社                      （発電施設）
                           （名称非開示）                    2018年11月30日
                            （土地）町
                                                （賃借権）
                          （賃借権者）合同会社
                                    （賃借権者、発電施設）
                                               2017年11月30日
                           （名称非開示）
        S-09   石川内灘太陽光発電所                         エムエル・エステート株                   （非開示）
                                        式会社
                                                （発電施設）
                           （発電施設）新設
                                               2017年11月30日
                                151/307




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                                                        取得価額
        物件                   前々所有者等           前所有者等          取得時期
                物件名称                                       （百万円）
        番号                    （注１）          （注１）         （注２）
                                                        (注３)
                           （土地）合同会社
                          （名称非開示）、株式会
                           社（名称非開示）                      （土地）
                                     （土地、地上権者（注
                          （地上権者）合同会社
                                               2017年11月30日
                                     ４）、発電施設）
           富山高岡１号・２号太陽光発電所
        S-10                                               （非開示）
                           （名称非開示）
                                    エムエル・エステート株
                             （注４）
                                        式会社
                                                （発電施設）
                           （発電施設）新設
                                               2017年11月30日
                           （土地）合同会社         （土地）エムエル・エス
                                                 （土地）
                           （名称非開示）          テート株式会社         2017年11月30日
        S-11   富山高岡３号太陽光発電所                                            （非開示）
                                                （発電施設）
                              ―       （発電施設）新設
                                               2018年３月30日
                           （土地）合同会社
                                                 （土地）
                                     （土地、発電施設）
                           （名称非開示）                    2017年12月７日
        S-12   富山上市太陽光発電所                         エムエル・エステート株                   （非開示）
                                                （発電施設）
                                        式会社
                           （発電施設）新設
                                               2017年12月７日
                           （土地）合同会社
                                                 （土地）
                                     （土地、発電施設）
                           （名称非開示）                    2017年12月７日
           石川能登明野太陽光発電所
        S-13                            エムエル・エステート株                   （非開示）
                                                （発電施設）
                                        式会社
                           （発電施設）新設
                                               2017年12月７日
                           （土地）合同会社         （土地）エムエル・エス            （土地）
                           （名称非開示）          テート株式会社         2017年12月７日
           石川能登合鹿太陽光発電所
        S-14                                               （非開示）
                                                （発電施設）
                                     （発電施設）新設
                              ―
                                               2018年８月２日
                           （土地）合同会社         （土地）エムエル・エス            （土地）
                           （名称非開示）          テート株式会社         2017年12月７日
           石川金沢東長江１号太陽光発電所
                                                       （非開示）
                                                （発電施設）
                                     （発電施設）新設
                              ―
                                               2018年７月２日
        S-15
                           （土地）合同会社         （土地）エムエル・エス            （土地）
                           （名称非開示）          テート株式会社         2017年12月７日
           石川金沢東長江２号太陽光発電所
                                                       （非開示）
                                                （発電施設）
                                     （発電施設）新設
                              ―
                                               2018年８月２日
                           （土地）株式会社         （土地）ブルーエナジー            （土地）
                                     フィールズ合同会社
                           （名称非開示）                    2019年２月25日
        S-16   和歌山高田太陽光発電所                                            （非開示）
                                    （発電施設）ブルーエナ
                          （発電施設）株式会社                      （発電施設）
                                    ジーブリッジファンドK合
                           （名称非開示）                    2019年２月25日
                                        同会社
                           （土地）株式会社         （土地）ブルーエナジー            （土地）
                                     フィールズ合同会社
                           （名称非開示）                    2020年２月21日
        S-17   茨城坂東太陽光発電所                                            （非開示）
                          （発電施設）株式会社          （発電施設）Jインフラ           （発電施設）
                           （名称非開示）          ファンド合同会社          2020年２月21日
                           （土地）株式会社                     （地上権）
                                    （地上権者・発電施設）
                           （名称非開示）                    2019年10月30日
        S-18   兵庫多可太陽光発電所                         ブルーエナジーブリッジ                   （非開示）
                          （発電施設）株式会社                      （発電施設）
                                    ファンドベータ合同会社
                           （名称非開示）                    2019年10月30日
                           （土地）株式会社
                                    （土地）ブルーエナジー            （土地）
                           （名称非開示）          フィールズ合同会社          2018年８月31日
        S-19   山口阿知須太陽光発電所                                            （非開示）
                          （発電施設）株式会社
                                    （発電施設）Jインフラ           （発電施設）
                           （名称非開示）          ファンド合同会社          2018年８月31日
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                                                        取得価額
        物件                   前々所有者等           前所有者等          取得時期
                物件名称                                       （百万円）
        番号                    （注１）          （注１）         （注２）
                                                        (注３)
                           （土地）株式会社
                           （名称非開示）
                                                （賃借権）
                                    （賃借権者・発電施設）
                          （賃借権者）合同会社                     2020年８月12日
        S-20   鹿児島霧島太陽光発電所                         ジャパンインフラ１号合                   （非開示）
                           （名称非開示）
                                        同会社
                          （発電施設）合同会社                      （発電施設）
                           （名称非開示）                    2020年８月12日
                            （土地）市
                                                （賃借権）
                          （賃借権者）株式会社
                                    （賃借権者・発電施設）
                                               2020年７月31日
                           （名称非開示）
           新潟柿崎太陽光発電所
        S-21                            ジャパンインフラ２号合                   （非開示）
                                        同会社
                          （発電施設）株式会社
                                                （発電施設）
                           （名称非開示）                    2020年７月31日
                           （土地）株式会社
                           （名称非開示）                     （賃借権）
                                    （賃借権者・発電施設）
                          （地上権者）株式会社
                                               2020年７月31日
           新潟三和太陽光発電所
        S-22                            ジャパンインフラ２号合                   （非開示）
                           （名称非開示）
                                        同会社
                          （発電施設）株式会社
                                                （発電施設）
                           （名称非開示）                    2020年７月31日
                           （土地）株式会社
                                    （土地）ブルーエナジー            （土地）
                           （名称非開示）          フィールズ合同会社          2020年８月31日
        S-23   静岡大岩太陽光発電所                                            （非開示）
                          （発電施設）株式会社
                                    （発電施設）ジャパンイ            （発電施設）
                           （名称非開示）          ンフラ２号合同会社          2020年８月31日
                            （土地）個人
                                                （地上権）
                          （地上権者）合同会社
                                    （地上権者・発電施設）
                                                2020年8月31日
                           （名称非開示）
        S-24   栃木宇都宮１号・２号太陽光発電所                         ジャパンインフラ３号合                   （非開示）
                                        同会社
                          （発電施設）合同会社                      （発電施設）
                           （名称非開示）                    2020年8月31日
                           （土地）株式会社         （土地）ブルーエナジー            （土地）
                                     フィールズ合同会社
                           （名称非開示）                    2020年10月26日
        S-25   京都京丹波太陽光発電所                                            （非開示）
                          （発電施設）合同会社          （発電施設）京丹波ソー            （発電施設）
                                      ラー合同会社
                           （名称非開示）                    2020年10月26日
         (注１)   前々所有者等及び前所有者等は、いずれも投信法上の利害関係人等及び本資産運用会社の社内規程である利害関係者取引規程
            に定める利害関係者ではありません。前々所有者等及び前所有者等について、開示の承諾が得られなかったものについては、
            括弧書きで「名称非開示」と表示しています。
         (注２)   前所有者等の取得時期を記載しています。土地については、前所有者等による所有権取得日又は地上権若しくは賃借権設定日
            を登記簿に基づき記載しています。なお、登記されていない場合には、契約書の記載に基づいています。発電施設について
            は、引渡日を記載しています。
         (注３)   各保有資産の前々所有者等及び前所有者等の取得価額については、前々所有者等及び前所有者等より開示の同意が得られない
            ため非開示としています。
         (注４)   当該地上権は富山高岡３号太陽光発電所の利用にも供されていますが、富山高岡１号・２号太陽光発電所の敷地の権利として
            表示しています。
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           (タ)個別再生可能エネルギー発電設備の収支状況
           　本投資法人が保有する個別の再生可能エネルギー発電設備等の第４期（2021年11月期）における収支状況
           は以下のとおりです。
           第４期（自　2021年６月１日　至　2021年11月30日）
                                                    （単位：千円）
     物件番号                       S-01       S-02       S-03       S-04       S-05
                    ポートフォ
                                 広島生口島       石川花見月       石川矢蔵谷       石川輪島門
                          埼玉久喜太
                    リオ合計
     物件名                            太陽光発電       太陽光発電       太陽光発電       前太陽光発
                          陽光発電所
                                   所       所       所      電所
     再生可能エネルギー発電設備
     等の賃貸収入
     （基本賃料）                 756,907        9,426      15,218       26,954       32,644       21,551
     （変動賃料）                 347,355        4,451       7,690      12,258       17,030       10,765
     （付帯収入）
                        186       ―       ―       ―       ―       ―
     再生可能エネルギー発電設備
                     1,104,449        13,878       22,909       39,213       49,675       32,316
     等賃貸事業収益（小計A）
     再生可能エネルギー発電設備
     等の賃貸費用
     公租公課                 57,017       1,301       2,727       4,313       5,338       3,766
     （うち固定資産税等）                 57,017       1,301       2,727       4,313       5,338       3,766
     （うちその他諸税）                   ―       ―       ―       ―       ―       ―
     諸経費                 219,703        2,580       1,844      11,164       9,320       3,185
     （うち管理委託費）                 66,445        865       930      2,150       2,300       2,050
     （うち修繕費）                 111,296         ―      476      6,296       3,301        411
     （うち保険料）                 11,962        215       398       588       796       544
     （うち支払地代）                 24,514       1,450        ―     1,949       2,743        ―
     （うち信託報酬）                   651       ―       ―       ―       ―       ―
     （うちその他賃貸費用）                  4,832        50       39      180       180       180
     減価償却費                 429,634        5,539       7,660      14,241       17,624       11,731
     （うち機械及び装置）                 429,178        5,539       7,660      14,241       17,624       11,697
     （うち工具、器具及び備品）                   119       ―       ―       ―       ―       33
     （うち構築物）
                        336       ―       ―       ―       ―       ―
     再生可能エネルギー発電設備
                      706,355        9,422      12,232       29,719       32,284       18,684
     等賃貸費用（小計B）
     再生可能エネルギー発電設備
                      398,094        4,455      10,676       9,493      17,390       13,632
     等賃貸事業損益        （A-B）
                                154/307








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                                                    有価証券報告書（内国投資証券）
                                                    （単位：千円）
     物件番号                 S-06        S-07        S-08        S-09        S-10
                                    茨城大子１号・                富山高岡１号・
                   和歌山太地太陽        三重紀宝太陽光                石川内灘太陽光
     物件名                               ２号太陽光発電                ２号太陽光発電
                     光発電所         発電所                発電所
                                       所                所
     再生可能エネルギー発電設備
     等の賃貸収入
     （基本賃料）                   6,106        6,064        34,939        39,367        46,019
     （変動賃料）                   3,613        2,970        15,697        20,994        23,116
     （付帯収入）
                         ―        ―        ―        ―        18
     再生可能エネルギー発電設備
                        9,719        9,035        50,636        60,361        69,153
     等賃貸事業収益（小計A）
     再生可能エネルギー発電設備
     等の賃貸費用
     公租公課                   1,117        1,138        5,866        3,212        5,017
     （うち固定資産税等）                   1,117        1,138        5,866        3,212        5,017
     （うちその他諸税）                     ―        ―        ―        ―        ―
     諸経費                   1,146        1,141        16,449         8,121        13,067
     （うち管理委託費）                    799        789       2,144        1,839        3,228
     （うち修繕費）                     4        ―      11,249         1,116        8,501
     （うち保険料）                    197        206        761        850        992
     （うち支払地代）                     ―        ―       2,294        4,311          40
     （うち信託報酬）                     ―        ―        ―        ―        ―
     （うちその他賃貸費用）                    145        145         ―         2       305
     減価償却費                   3,585        3,641        24,190        17,884        24,248
     （うち機械及び装置）                   3,585        3,641        24,190        17,884        24,248
     （うち工具、器具及び備品）                     ―        ―        ―        ―        ―
     （うち構築物）
                         ―        ―        ―        ―        ―
     再生可能エネルギー発電設備
                        5,849        5,920        46,506        29,218        42,334
     等賃貸費用（小計B）
     再生可能エネルギー発電設備
                        3,870        3,114        4,130        31,142        26,819
     等賃貸事業損益        （A-B）
                                155/307









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                                                    有価証券報告書（内国投資証券）
                                                    （単位：千円）
     物件番号                 S-11        S-12        S-13        S-14        S-15
                                                    石川金沢東長江
                   富山高岡３号太        富山上市太陽光        石川能登明野太        石川能登合鹿太
     物件名                                               １号・２号太陽
                    陽光発電所         発電所       陽光発電所        陽光発電所
                                                      光発電所
     再生可能エネルギー発電設備
     等の賃貸収入
     （基本賃料）                   18,830        17,477        25,674        40,126        79,480
     （変動賃料）                   6,981        11,218        13,211        18,061        31,664
     （付帯収入）
                         ―         9        ―        ―        147
     再生可能エネルギー発電設備
                       25,812        28,705        38,886        58,187        111,292
     等賃貸事業収益（小計A）
     再生可能エネルギー発電設備
     等の賃貸費用
     公租公課                   2,527        2,017        3,394        5,495        9,781
     （うち固定資産税等）                   2,527        2,017        3,394        5,495        9,781
     （うちその他諸税）                     ―        ―        ―        ―        ―
     諸経費                   11,220        36,507         3,223        12,240        18,231
     （うち管理委託費）                   1,719        1,728        1,989        3,535        5,753
     （うち修繕費）                   8,899        34,366          706       7,742        10,738
     （うち保険料）                    428        413        527        897       1,740
     （うち支払地代）                     20        ―        ―        ―        ―
     （うち信託報酬）                     ―        ―        ―        ―        ―
     （うちその他賃貸費用）                    152         ―        ―        64        ―
     減価償却費                   7,698        8,543        13,621        19,688        35,138
     （うち機械及び装置）                   7,698        8,261        13,621        19,688        35,138
     （うち工具、器具及び備品）                     ―        ―        ―        ―        ―
     （うち構築物）
                         ―        281         ―        ―        ―
     再生可能エネルギー発電設備
                       21,445        47,068        20,239        37,423        63,150
     等賃貸費用（小計B）
     再生可能エネルギー発電設備
                        4,366       △18,363         18,646        20,763        48,141
     等賃貸事業損益        （A-B）
                                156/307









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                                                    有価証券報告書（内国投資証券）
                                                    （単位：千円）
     物件番号                 S-16        S-17        S-18        S-19        S-20
                   和歌山高田太陽        茨城坂東太陽光        兵庫多可太陽光        山口阿知須太陽        鹿児島霧島太陽

     物件名
                     光発電所         発電所        発電所        光発電所        光発電所
     再生可能エネルギー発電設備

     等の賃貸収入
     （基本賃料）                   5,011        14,229        24,056        14,009        21,968
     （変動賃料）                   1,829        4,956        8,281        5,608        10,621
     （付帯収入）
                         ―        ―        ―        12        ―
     再生可能エネルギー発電設備
                        6,840        19,186        32,337        19,630        32,589
     等賃貸事業収益（小計A）
     再生可能エネルギー発電設備
     等の賃貸費用
     公租公課                     ―        ―        ―        ―        ―
     （うち固定資産税等）                     ―        ―        ―        ―        ―
     （うちその他諸税）                     ―        ―        ―        ―        ―
     諸経費                   1,021        2,372        3,573        2,314        5,512
     （うち管理委託費）                    872       1,860        2,996        1,923        1,449
     （うち修繕費）                     ―        93        ―        331        574
     （うち保険料）                     4        5        11         9        37
     （うち支払地代）                     ―        ―        360         ―       3,314
     （うち信託報酬）                     ―        ―        ―        ―        ―
     （うちその他賃貸費用）                    145        414        205         49        136
     減価償却費                   2,987        8,754        13,452         7,978        10,079
     （うち機械及び装置）                   2,987        8,754        13,452         7,940        10,079
     （うち工具、器具及び備品）                     ―        ―        ―        ―        ―
     （うち構築物）
                         ―        ―        ―        37        ―
     再生可能エネルギー発電設備
                        4,009        11,127        17,025        10,292        15,591
     等賃貸費用（小計B）
     再生可能エネルギー発電設備
                        2,831        8,059        15,311         9,337        16,997
     等賃貸事業損益        （A-B）
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                                                    （単位：千円）
     物件番号                 S-21        S-22        S-23        S-24        S-25
                                            栃木宇都宮１
                   新潟柿崎太陽光        新潟三和太陽光        静岡大岩太陽光                京都京丹波太陽
     物件名                                       号・２号太陽光
                     発電所        発電所        発電所                光発電所
                                              発電所
     再生可能エネルギー発電設備
     等の賃貸収入
     （基本賃料）                   28,662        18,388         5,625        63,282        141,790
     （変動賃料）                   12,744         9,391        2,151        29,641        62,404
     （付帯収入）
                         ―        ―        ―        ―        ―
     再生可能エネルギー発電設備
                       41,407        27,779         7,776        92,924        204,194
     等賃貸事業収益（小計A）
     再生可能エネルギー発電設備
     等の賃貸費用
     公租公課                     ―        ―        ―        ―        ―
     （うち固定資産税等）                     ―        ―        ―        ―        ―
     （うちその他諸税）                     ―        ―        ―        ―        ―
     諸経費                   3,584        12,347         1,142        11,496        26,891
     （うち管理委託費）                   1,272        1,035         661       6,300        16,249
     （うち修繕費）                     ―      10,115          477         ―       5,895
     （うち保険料）                     11         6        3        30       2,285
     （うち支払地代）                   2,250        1,149          ―       4,630          ―
     （うち信託報酬）                     ―        ―        ―        325        325
     （うちその他賃貸費用）                     50        41        ―        209       2,134
     減価償却費                   16,910        12,213         3,358        41,976        96,885
     （うち機械及び装置）                   16,910        12,213         3,358        41,890        96,868
     （うち工具、器具及び備品）                     ―        ―        ―        85        ―
     （うち構築物）
                         ―        ―        ―        ―        17
     再生可能エネルギー発電設備
                       20,495        24,561         4,500        53,472        123,776
     等賃貸費用（小計B）
     再生可能エネルギー発電設備
                       20,912         3,218        3,275        39,451        80,417
     等賃貸事業損益        （A-B）
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         ④　ポートフォリオの概況
           以下は、本投資法人のポートフォリオの概況を示したものです。
           (イ)　地域別分散

           地域区分              物件数          評価価値（百万円）               比率（％）
       関東地方                   ４                  3,302              17.0
       近畿地方                   ４                  4,688              24.2
       九州地方                   １                   568             2.9
       中国地方                   ２                   790             4.1
                                           1,235              6.4
       中部地方                   ４
       北陸地方                   10                  8,795              45.4
       合計                   25                 19,379              100.0
       (注１)「評価価値」は、PwCサステナビリティ合同会社より取得した2021年11月30日を価格時点とするバリュエーションレポートに記載され
          たレンジによる評価額から、本投資法人が投資法人規約第35条第２項第１号に従い算出した中間値の合計額を記載しています。以
          下本「④　ポートフォリオの概況」について同じです。
       (注２)「比率」は、全保有資産の評価価値の総額に対する、各項目に対応する保有資産の評価価値合計の割合を、小数第２位を四捨五入し
          て記載しています。以下本「④　ポートフォリオの概況」について同じです。
           (ロ)　アセット区分別分散

               分類             物件数        評価価値（百万円）               比率（％）
        太陽光発電設備                     25              19,379              100.0
        その他                     ―                ―             ―
               合計              25              19,379              100.0
           (ハ)　稼働年数別分散

             稼働年数（注）               物件数        評価価値（百万円）               比率（％）
        ３年以上                     20              17,939              92.6
        ２年以上３年未満                     ４                872             4.5
        １年以上２年未満                     １                568             2.9
        １年未満                     ―                 ―             ―
               合計              25              19,379              100.0
         (注)  「稼働年数」は、供給開始日から2021年11月末までの稼働年数を記載しています。
           (ニ)　契約スキーム及び契約期間別分散

          契約スキーム          残存賃貸期間（注）             物件数      評価価値（百万円）             比率（％）
                      10年以内           ―               ―          ―
        賃貸             10年超20年以内             25             19,379          100.0
                       20年超           ―               ―          ―
        賃貸以外                ―          ―               ―          ―
                  合計               25             19,379          100.0
         (注)  「残存賃貸期間」は、当期末から賃貸借契約に定める賃貸期間満了日までの賃貸期間を記載しています。
           (ホ)　オペレーター別分散

             オペレーター名                 物件数          評価価値（百万円）             比率（％）
        丸紅株式会社                      25                19,379          100.0
               合計               25                19,379          100.0
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           (へ)　買取電気事業者先別分散
            買取電気事業者名                 物件数          評価価値（百万円）             比率（％）
        北陸電力株式会社                       10                 8,795          45.4
        関西電力株式会社                       ５                 4,868          25.1
        東京電力エナジーパートナー株式会                       ５                 3,435          17.7
        社
        東北電力ネットワーク株式会社                       ２                  922         4.8
        中国電力ネットワーク株式会社                       １                  395         2.0
        中国電力株式会社                       １                  394         2.0
        九州電力株式会社                       １                  568         2.9
               合計               25                19,379          100.0
           (ト)　パネルメーカー別分散

             パネルメーカー                 物件数          評価価値（百万円）             比率（％）
        First・Solar・Japan合同会社                       ４                 4,431          22.9
        GINTUNG    ENERGY    CORPORATION                                1,756          9.1
                               ２
        ＪＡソーラー・ジャパン株式会社                       ３                  476         2.5
        SKY　Construction株式会社                       １                  568         2.9
        Trina   Solar   Co.,   Ltd                                505         2.6
                               １
        インリー・グリーンエナジージャパ                                        1,055          5.4
                               ３
        ン株式会社
        サンテックパワージャパン株式会社                       １                  180         0.9
        サンパワージャパン株式会社                       １                  837         4.3
        ジンコソーラージャパン株式会社                       ２                 1,056          5.5
        ソーラーフロンティア株式会社                       １                  394         2.0
        ハンファQセルズジャパン株式会社                       ５                 7,745          40.0
        株式会社Looop                       １                  372         1.9
               合計               25                19,379          100.0
         （注）   複数のパネルメーカーのパネルを使用している物件では、最も使用枚数の多いパネルメーカーに分類しています。
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         ⑤　保有資産の個別の概要
          以下の表は、本投資法人の保有資産の概要を個別に表にまとめたものです（以下「個別物件表」といいま
         す。）。個別物件表で用いられる用語の意味は、以下のとおりです。
          なお、時点の注記がないものについては、原則として、2021年11月30日時点の状況を記載しています。
           (イ)　「取得価格」について

            「取得価格」は、各資産の売買契約に定める売買金額（資産取得に関する業務委託報酬等の取得経費、固
           定資産税、都市計画税、消費税等相当額及びその他手数料等を除きます。）を記載しています。
           (ロ)　「特定契約の概要」について

             ・　「特定契約の概要」は、各保有資産に係る太陽光発電設備における特定契約の内容を記載していま
               す。
             ・　「特定供給者」、「買取電気事業者」、「買取価格」及び「受給期間満了日」は、各保有資産の特
               定契約の内容を記載しています。なお、「買取価格」は、特定契約上において当該買取電気事業者
               が電力を購入する際の１kWh当たりの電力量料金単価として規定された価格を指すものとし、消費
               税及び地方消費税の額に相当する額を除いた額を記載しています。
           (ハ)　「所在地」について

            「所在地」は、各保有資産に係る太陽光発電設備が設置されている土地（複数ある場合にはそのうちの一
           つ）の登記簿上の記載に基づいて記載しています。
           (ニ)　「土地」について

             ・　「地番」は、登記簿上の記載に基づいて記載しています。
             ・　「用途地域」は、都市計画法第８条第１項第１号に掲げる用途地域の種類又は都市計画法第７条に
               掲げる区域区分の種類を記載しています。また、都市計画区域に指定されているが都市計画法第７
               条に掲げる区域区分がなされていないものは「非線引都市計画区域」、都市計画区域に指定されて
               いないものは「都市計画区域外」とそれぞれ記載しています。
             ・　「面積」は、原則として、登記簿上の記載に基づいており、現況とは一致しない場合があります。
             ・　「権利形態」は、各保有資産に係る太陽光発電設備が設置されている土地に関して本投資法人（信
               託受益権の場合は信託受託者）が保有している権利の種類を記載しています。
           (ホ)　「設備」について

             ・　「認定日」は、各保有資産に係る太陽光発電設備における認定を受けた日を記載しています。な
               お、各保有資産については、いずれも2017年４月１日付で改正再エネ特措法第９条第３項に基づく
               認定を受けたものとみなされています。
             ・　「供給開始日」は、各保有資産に係る太陽光発電設備が運転（但し、試運転を除きます。）を開始
               し、当該時点の特定契約に基づき最初に再生可能エネルギー電気の供給を開始した日を記載してい
               ます。
             ・　「残存調達期間」は、各保有資産に係る太陽光発電設備における、2021年12月１日から調達期間満
               了日までの期間を記載しています。
             ・　「調達期間満了日」は、各保有資産に係る太陽光発電設備における調達期間の満了日を記載してい
               ます。
             ・　「調達価格」は、各保有資産に係る太陽光発電設備における調達価格（但し、消費税及び地方消費
               税の額に相当する額を除きます。）を記載しています。
             ・　「パネルの種類」は、テクニカルレポートの記載等に基づき、各保有資産に係る太陽光発電設備に
               おける太陽電池モジュールの発電素子を記載しています。
             ・　「パネル出力」は、テクニカルレポートの記載等に基づき、各保有資産に係る太陽光発電設備にお
               ける太陽電池モジュールの最大出力を記載しています。
             ・　「パネル設置数」は、テクニカルレポートの記載等に基づき、各保有資産に係る太陽光発電設備に
               おける太陽電池モジュールの設置枚数を記載しています。
             ・　「パネルメーカー」は、テクニカルレポートの記載等に基づき、各保有資産に係る太陽光発電設備
               における太陽電池モジュールのメーカーを記載しています。
             ・　「パワコン供給者」は、テクニカルレポートの記載等に基づき、各保有資産に係る太陽光発電設備
               におけるパワーコンディショナーのメーカーを記載しています。
             ・　「EPC業者」は、各保有資産に係る太陽光発電設備の建設に係る工事請負業者を記載しています。
             ・　「発電出力」は、テクニカルレポートの記載等に基づき、各保有資産に係る太陽光発電設備の太陽
               電池モジュール容量とPCS容量のいずれか小さい方の数値を記載しています。
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             ・　「想定年間発電電力量」は、発電所稼働初年度、10年度及び20年度の、近傍気象官署における20年
               間の日射量変動について統計分析を行い計算した超過確率P（パーセンタイル）50の数値としてテ
               ク ニカルレポートに記載された、各保有資産に係る太陽光発電設備についての年間の想定発電電力
               量を記載しています。
             ・　「想定設備利用率」は、発電所稼働初年度、10年度及び20年度の、近傍気象官署における20年間の
               日射量変動について統計分析を行い計算した超過確率P（パーセンタイル）50の数値としてテクニ
               カルレポートに記載された、各保有資産に係る太陽光発電設備についての年間の想定設備利用率を
               記載しています。
             ・　「架台基礎構造」は、テクニカルレポートの記載等に基づき、各保有資産に係る太陽光発電設備に
               おけるモジュール架台基礎構造を記載しています。
             ・　「権利形態」は、本投資法人（信託受益権の場合は信託受託者）が保有している太陽光発電設備に
               係る権利の種類を記載しています。
           (へ)　「オペレーター」について

            「オペレーター」は、オペレーターである会社を記載しています。
           (ト)　「O&M業者」について

            「O&M業者」は、各保有資産の主要なO&M業務に関して有効なO&M契約を締結している業者を記載していま
           す。
           (チ)　「特記事項」について

            「特記事項」の記載については、原則として、本書の日付現在の情報をもとに、個々の資産の権利関係や
           利用等で重要と考えられる事項のほか、当該資産の評価額、収益性、処分性への影響度を考慮して重要と考
           えられる事項に関して記載しています。
           (リ)　「賃貸借の概要」について

             ・　「賃貸借の概要」は、各保有資産について、本投資法人が締結している発電設備等賃貸借契約の内
               容等を記載しています。
             ・　「賃借人」、「賃貸借期間」、「賃料」、「敷金・保証金」、「期間満了時の更新について」、
               「賃料改定について」、「中途解約について」、「違約金」及び「契約更改の方法」は、各保有資
               産の発電設備等賃貸借契約の内容を記載しています。なお、「基本賃料」は、当該発電設備等賃貸
               借契約等に定める各月の基本賃料額を、賃貸開始日から起算して１期毎（１期目については、S-01
               からS-15までの発電所は賃貸開始日である2020年２月21日から本投資法人の第１期（2020年５月
               期）決算日である2020年５月31日までの期間、S-16からS-25までの発電所は賃貸開始日である2021
               年１月６日から第３期（2021年５月期）決算日である2021年５月31日までの期間）に合計した各期
               毎の合計額を記載しています。
           (ヌ)　「バリュエーションレポートの概要」について

            「バリュエーションレポートの概要」は、本投資法人が、投信法等の諸法令、投信協会の定める諸規則並
           びに本投資法人の規約に定める資産評価の方法及び基準に基づき、PwCサステナビリティ合同会社に各保有
           資産の価格評価を委託し作成された各バリュエーションレポートの主要な内容を記載しています。「非課税
           期間」は、本投資法人が租税特別措置法の導管性要件を満たすことで、分配金の損金算入が可能な期間を意
           味し、「課税期間」は、本投資法人が租税特別措置法上の導管性要件を満たすことができない期間を意味し
           ます。「課税期間」は、2039年12月１日から開始します。
            当該各価格評価は、一定時点における評価者の判断と意見に留まり、その内容の妥当性、正確性及び当該
           評価額での取引可能性等を保証するものではありません。
            なお、価格評価を行ったPwCサステナビリティ合同会社と本投資法人及び本資産運用会社との間には、特
           別の利害関係はありません。
            また、評価機関による評価の位置付け及び責任は以下のとおりです。
             ・　評価の前提となる情報及び資料については、本資産運用会社から提供を受けたものを利用し、評価
               機関はその内容の真実性・正確性・完全性について独自の検証は行っておりません。
             ・　評価機関は評価対象の資産及び負債（オフバランス取引に基づくものを含みます。）に関して独自
               の評価、査定は行っておりません。
             ・　評価機関は、本資産運用会社と合意したアプローチに基づき、分析前提について種々の単純化、仮
               定を施した上で本分析を実施しています。したがって、評価機関の実施する分析は、評価対象の価
               値に関する意見表明業務ではなく、提供を受けた限定的な情報をもとに、評価対象の価値に関する
               参考情報を提供するものです。評価機関は評価額について何ら保証するものではありません。
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             ・　評価額は評価機関から入手したバリュエーションレポートに基づき、本投資法人の責任により投資
               家に向けて開示されるものであり、評価機関は投資家に対していかなる義務・責任も負いません。
           (ル)　「不動産鑑定評価書の概要」について

            「不動産鑑定評価書の概要」は、本投資法人が、不動産の鑑定評価に関する法律並びに国土交通省の定め
           る不動産鑑定評価基準及び不動産鑑定評価基準運用上の留意事項に基づき、一般財団法人日本不動産研究所
           又は株式会社谷澤総合鑑定所に各保有資産の土地の鑑定評価を委託し作成された各不動産鑑定評価書の主要
           な内容を記載しています。当該各不動産鑑定評価は、一定時点における評価者の判断と意見に留まり、その
           内容の妥当性、正確性及び当該鑑定評価額での取引可能性等を保証するものではありません。
            なお、不動産鑑定評価を行った一般財団法人日本不動産研究所及び株式会社谷澤総合鑑定所と本投資法人
           との間には、特別の利害関係はありません。
           (ヲ)　「本物件の特徴」について

            「本物件の特徴」は、イー・アンド・イーソリューションズ株式会社又は三井化学株式会社作成の「テク
           ニカルレポート」、PwCサステナビリティ合同会社作成の「バリュエーションレポート」及び一般財団法人
           日本不動産研究所又は株式会社谷澤総合鑑定所作成の「不動産鑑定評価書」の記載等に基づき、また、一部
           において本資産運用会社が入手した資料に基づいて、各保有資産の基本的性格、特徴、その所在する地域の
           特性等を記載しています。当該報告書等は、これらを作成した外部の専門家の一定時点における判断と意見
           に留まり、その内容の妥当性及び正確性等を保証するものではありません。なお、当該報告書等の作成の時
           点後の環境変化等は反映されていません。
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     S-01   埼玉久喜太陽光発電所                       分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2020年２月21日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得価格            202,300,000円
                                                 東京電力エナジーパー
                                      買取電気事業者
                                                 トナー株式会社
                 172,000,000円～
                              特定契約の
     発電所の評価額
                 189,000,000円                    買取価格           40円／kWh
                              概要
     （価格時点）
                 （2021年11月30日）
                                                 2013年９月12日から起
     土地の鑑定評価額            11,300,000円                                算して240月目の月に
                                      受給期間満了日
     （価格時点）            （2021年11月30日）                                おける次の検針日の前
                                                 日
     所在地            埼玉県久喜市佐間字堤外
        地番         719番１                    パネルの種類           多結晶
        用途地域         市街化調整区域                    パネル出力           640.32kW
     土地
        面積         12,295.00㎡                    パネル設置数           2,208枚
                                                 サンテックパワージャ
        権利形態         地上権(注１)(注２)                    パネルメーカー
                                                 パン株式会社
                                      パワコン供給者           株式会社日立製作所
        認定日         2013年２月７日
                                                 株式会社NTTファシリ
                                      EPC業者
                                                 ティーズ
                                      発電出力           500.00kW
                              設備
                                            初年度     781.468MWh
        供給開始日         2013年９月12日
                                      想定年間発
                                            10年度     746.302MWh
                                      電電力量
     設備
                                            20年度     707.228MWh
                                            初年度     13.93％
                                      想定設備利
        残存調達期間         11年９ヶ月                           10年度     13.30％
                                      用率
                                            20年度     12.61％
        調達期間満了日         2033年９月11日                    架台基礎構造           コンクリート置き基礎
        調達価格         40円／kWh                    権利形態           所有権
                                                 株式会社NTTファシリ
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 ティーズ
     特記事項
     該当事項はありません。
     (注１)　本物件の土地については、土地所有者（法人）を地上権設定者、本投資法人を地上権者とする地上権が設定され登記がなされていま
        す。地上権設定契約の概要は、以下のとおりです。
        （地上権設定契約の概要）
        地上権設定者：法人
        地上権者：本投資法人
        存続期間：2019年３月29日から2039年９月11日まで
        地代：年290万円（３ヶ月毎払い）
        地代改定：なし
        敷金・保証金：なし
        契約更新：地上権者は、契約を延長したいときは、存続期間満了の３ヶ月前までに、書面により希望する延長期間（但し最長10年）を
        記載の上、地上権設定者に申請し、書面による地上権設定者の承認を得る。
        中途解約：不可
        優先買取権：なし
        譲渡承諾：地上権設定者は、地上権者が、地上権者が指定する特別目的会社（投資法人を含む。）に対して地上権設定契約上の地位及
        びこれに基づく権利義務の移転を行うことを承諾している。
     (注２)　本物件の土地の一部について、土地所有者から国内の有限会社に対して、温泉の汲み上げ等のために使用することを目的として、2037
        年８月末日までを存続期間とする使用借権が設定されていますが、太陽光発電事業には影響がありません。
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                             賃貸借の概要
     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2020年２月21日から2033年９月11日まで
              本件発電設備の賃料は、基本賃料及び変動賃料を合わせた金額とし、基本賃料及び変動賃料につい
              ては、以下に定める計算方法に従って計算期間又は計算期間（基本賃料）（以下に定義します。）
              毎に算出した金額とします。本契約において、計算期間とは、毎年６月１日から11月末日までの期
              間及び12月１日から翌年５月末日までの半年間の期間としますが、基本賃料の算定との関係におい
              ては、毎月１日から当月末日までを計算上の期間（以下「計算期間（基本賃料）」といいます。）
              とします。但し、最初の計算期間は、本件発電設備の賃貸借期間の初日から、直後に到来する計算
              期間の末日までとし、最初の計算期間（基本賃料）は、本件発電設備の賃貸借期間の初日から、直
              後に到来する計算期間（基本賃料）の末日までとします。
              基本賃料

              各計算期間（基本賃料）において支払われる基本賃料は、当該計算期間（基本賃料）の予想売電収
              入の金額の70％相当額から想定必要経費（発電事業を運営するに当たり賃借人が支払義務を負う下
              記の諸経費の月次の相当額として、賃借人及び本投資法人の間で合意された金額をいいます。以下
              同じ。）として下記表中に記載された当該計算期間（基本賃料）に係る金額を控除した金額としま
              す。
              ＜賃借人の運営に係る必要経費＞
               項目                        金額（月額、税抜）
               法人税、法人事業税、法人住民税、その他各種税                        法人事業税相当額：当該計算期間（基本賃
     賃料
               金（印紙税、消費税、源泉所得税等）                        料）の予想売電収入の金額の70％×1.365％
                                      上記以外の各種税金相当額：25,000円
               オペレーター固定報酬                        当該計算期間（基本賃料）の予想売電収入の
                                      金額の70％×1.0％
               オペレーター業務委託契約に基づきオペレーター                        20,000円
               に対して負担する、公的機関に対する支払に係る
               費用、見学者への対応に係る費用その他これらに
               類する全ての費用
               賃借人事務管理報酬                        20,000円
               その他、賃貸人と協議の上、支払に合意した費用                        賃貸人と合意した金額
              「予想売電収入」とは、(i)受給期間中においては、近傍気象官署における20年間の日射量変動に
              ついて統計分析を行い計算した超過確率P（パーセンタイル）50の数値として「テクニカルレポー
              ト」に記載された本件発電設備についての発電電力量に、本件発電設備に係る特定契約に定める買
              取価格を乗じた額を、(ii)受給期間満了後においては、同発電電力量に、賃貸人及び賃借人が一般
              社団法人日本卸電力取引所等の市場における取引単価の推移等を参考に協議の上合意した単価を乗
              じた額を、それぞれ意味します。賃貸人及び賃借人は、当該単価を６ヶ月毎に協議の上見直すこと
              ができるものとします。
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              変動賃料
              １.  各計算期間の変動賃料（X）は、以下の算定式により算出される金額とします。
              (１)当該計算期間の実績売電収入の合計額（x）が予想売電収入の合計額（y）の70％以下の場合
                X＝０
              (２)当該計算期間の実績売電収入の合計額（x）が予想売電収入の合計額（y）の70％より多く、
                100％以下の場合
                X＝（x    – y×0.7）（１–z）-         a
                上記において「X」は、各計算期間の変動賃料とし、「x」は、当該計算期間の実績売電収入の
                合計額とし、「y」は、当該計算期間の予想売電収入の合計額、「z」は、オペレーター変動報
                酬の料率、「a」は、当該計算期間の実績連動必要経費の合計額（上記「基本賃料」にて想定必
                要経費の内容として掲げた各諸経費の当該計算期間における実費の合計額から、当該計算期間
                に係る想定必要経費の合計額を減じた値をいい、当該計算期間に係る想定必要経費の合計額が
                かかる各諸経費の当該計算期間における実費の合計額を上回る場合には、負の値となります。
                以下同じ。）とします。
              (３)当該計算期間の実績売電収入の合計額（x）が予想売電収入の合計額（y）の100％より多い場
                合
                X＝（(x-y)×0.5＋y×0.3）-（(x-y×0.7)×z）-                       a
                上記において「X」は、各計算期間の変動賃料とし、「x」は、当該計算期間の実績売電収入の
     賃料
                合計額とし、「y」は、当該計算期間の予想売電収入の合計額、「z」は、オペレーター変動報
                酬料率、「a」は、当該計算期間の実績連動必要経費の合計額とします。
              ２.  上記変動賃料の計算において、各計算期間の「実績売電収入」とは、当該計算期間の各検針日

              に計量された電力量のうち日割にて計算した当該計算期間の電力量及び当該計算期間の末日が属す
              る暦月の翌月の検針日に計量された電力量のうち日割にて計算した当該計算期間の電力量の合計額
              に基づく料金に、以下の金額の合計額を加算したものをいいます。
              但し、以下の金額が発生する原因となった出力抑制又は保険事故（以下「補償対象事象」といいま
              す。）により、本件発電設備に係る発電電力量が減少し、これを原因として当該計算期間に係る本
              支払日（変動賃料）より前に到来したいずれかの本支払日（基本賃料）において、積立金留保口座
              から支出が行われている場合（以下かかる支出額を「本件支出額」といいます。）には、当該補償
              対象事象に係る出力抑制補償金又は利益保険金の支払いを賃借人が受けた日に、賃借人はメイン口
              座から積立金留保口座に本件支出額を送金するものとし、その残余の額のみを変動賃料の計算にお
              ける実績売電収入に加算するものとします。
              (１)当該計算期間に行われた出力抑制に係る出力抑制補償金の金額
              (２)賃借人を被保険者とする利益保険に基づき、当該太陽光発電設備（附属設備及び関連設備を含
              みます。）に係る当該計算期間の喪失利益及び収益防止費用として賃借人が受領する保険金の金額
              （賃借人がかかる保険金請求権上に設定した担保権に係る担保権者又は転担保権者の受領する金額
              を含みます。）
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              期間満了日の６ヶ月前までに賃貸人又は賃借人が、相手方に対して、本件発電設備の賃貸借に関す
     期間満了時の
              る再契約を求める通知をした場合、賃貸人及び賃借人は再契約の締結につき誠実に協議するものと
     更新について
              し、協議の上合意した場合には再契約を締結するものとします。
              該当事項はありません。なお、インフレーションが生じ、賃料の実質的な価値が低下した場合、賃
     賃料改定に         借人は、賃貸人の要請に従い、売電先の変更又は追加に向けた検討を行うものとし、検討の結果、
     ついて         売電先が変更された場合は、新たな売電先への販売価格を踏まえ、賃貸人との間で賃料の増額改定
              について誠実に協議するものとします。
              賃貸人及び賃借人は、賃貸借期間の開始日から10年間（以下「解約禁止期間」といいます。）は本
     中途解約に         契約の解約ができないものとします。解約禁止期間満了後、期間満了日までの期間については、賃
     ついて         貸人は、賃借人に対して解約希望日の３ヶ月前までに書面で通知することにより、本契約を、いつ
              でも解約することができるものとします。
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
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                                                     （単位:千円）
                 １期目         ２期目         ３期目         ４期目         ５期目
                 6,431         9,478         10,392         9,426         10,336
                 ６期目         ７期目         ８期目         ９期目         10期目
                 9,375         10,280         9,325         10,224         9,274
        基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 10,168         9,223         10,112         9,172         10,057
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 9,121         10,001         9,070         9,945         9,019
                         バリュエーションレポートの概要

     物件名称         埼玉久喜太陽光発電所
     評価価値         172,000,000円～189,000,000円
     評価機関         PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点         2021年11月30日
                           インカム・アプローチ
        項目            内容                      概要等
                              インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュフロー
                              を現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定された数
                              値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された資本コス
     評価価値         172,000,000円～189,000,000円                トと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重平均して得
                              た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直近の入札結果
                              の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘案して算定され
                              た数値。非課税期間については2.3％～4.3％。
                           マーケット・アプローチ
                              マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財務
                              数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事業・会
     評価価値                ―
                              社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似取引法）
                              を用いて算定された数値
     その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事
                                            -
     項
                                167/307











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                           不動産鑑定評価書の概要
     物件名称             埼玉久喜太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）             11,300,000円
     不動産鑑定評価機関             一般財団法人　日本不動産研究所
     価格時点             2021年11月30日
          項目             内容                    概要等
     DCF法による価格
                  185,000,000円                           -
     （設備及び土地）
                               リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加
                               味し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取
     割引率             3.7％
                               引事例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因
                               するスプレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
     最終還元利回り             -％                           -
     原価法による積算価格
                  117,000,000円                           -
     （設備及び土地）
     土地積算価格比             6.1％                           -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事
                                             -
     項
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     東北自動車道「加須」ICから南東方約5.1km（道路距離をいいます。以下同じです。）、JR宇都宮線「栗橋」駅から南
     西方へ約2.2kmに所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          久喜
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          久喜
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          つくば
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          熊谷
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は2,003.8時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間
     の多い地域であるといえます。
     ③　風速
     久喜における観測史上１位の日最大速は2018年10月１日の16.4m/s、日最大瞬間風速は同日の29.3m/sです。
     ④　積雪深
     熊谷の最深積雪の平年値は９cm、1962年以降の最深積雪記録は2014年の62cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が6,001回以上、落雷日数が81～120日であり、落雷リスクは比較的高
     い地域であるといえます。
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     S-02   広島生口島太陽光発電所                       分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2020年２月21日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得価格            414,000,000円
                                      買取電気事業者           中国電力株式会社
                 365,000,000円～
                              特定契約の
     発電所の評価額
                 424,000,000円                    買取価格           36円／kWh
                              概要
     （価格時点）
                 （2021年11月30日）
                                                 2015年３月31日から
     土地の鑑定評価額            120,000,000円
                                      受給期間満了日           2035年４月検針日の前
     （価格時点）            （2021年11月30日）
                                                 日
     所在地            広島県尾道市瀬戸田町中野字佐満堂
        地番         405番19　他２筆                    パネルの種類           CIS
        用途地域         第１種住居地域                    パネル出力           1,036.20kW
     土地
        面積         12,282.00㎡                    パネル設置数           6,280枚
                                                 ソーラーフロンティア
        権利形態         所有権                    パネルメーカー
                                                 株式会社
                                                 東芝三菱電機産業シス
                                      パワコン供給者
                                                 テム株式会社
        認定日         2014年３月17日
                                      EPC業者           日本コムシス株式会社
                                      発電出力           1,000.00kW
                              設備
                                            初年度     1,248.224MWh
        供給開始日         2015年３月31日
                                      想定年間発
                                            10年度     1,192.054MWh
                                      電電力量
     設備
                                            20年度     1,129.643MWh
                                            初年度     13.75％
                                      想定設備利
        残存調達期間         13年３ヶ月                           10年度     13.13％
                                      用率
                                            20年度     12.44％
        調達期間満了日         2035年３月30日                    架台基礎構造           コンクリート置き基礎
        調達価格         36円／kWh                    権利形態           所有権
                                                 株式会社スマートエナ
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 ジー
     特記事項
     該当事項はありません。
                             賃貸借の概要

     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2020年２月21日から2035年３月30日まで
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     期間満了時の
     更新について
              じです。
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
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                                                    有価証券報告書（内国投資証券）
                                                     （単位千円）
                 １期目         ２期目         ３期目         ４期目         ５期目
                 9,222         15,298         13,831         15,218         13,758
                 ６期目         ７期目         ８期目         ９期目         10期目
                 15,137         13,685         15,056         13,611         14,976
        基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 13,539         14,896         13,466         14,815         13,392
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 14,735         13,319         14,654         13,247         14,575
                         バリュエーションレポートの概要

     物件名称         広島生口島太陽光発電所
     評価価値         365,000,000円～424,000,000円
     評価機関         PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点         2021年11月30日
                           インカム・アプローチ
        項目            内容                      概要等
                              インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュフロー
                              を現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定された数
                              値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された資本コス
                              トと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重平均して得
     評価価値         357,000,000円～424,000,000円
                              た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直近の入札結果
                              の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘案して算定され
                              た数値。課税期間については2.1％～4.5％。非課税期間につい
                              ては2.1％～4.5％。
                           マーケット・アプローチ
                              マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財務
                              数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事業・会
     評価価値         365,000,000円～481,000,000円
                              社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似取引法）
                              を用いて算定された数値
     その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事
                                            -
     項
                                170/307











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                          不動産鑑定評価書の概要
     物件名称             広島生口島太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）             120,000,000円
     不動産鑑定評価機関             一般財団法人　日本不動産研究所
     価格時点             2021年11月30日
          項目             内容                     概要等
     DCF法による価格
                  388,000,000円                           -
     （設備及び土地）
                              リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加味
                              し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取引事
     割引率             3.5％
                              例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因するス
                              プレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
     最終還元利回り             -％                           -
     原価法による積算価格
                  363,000,000円                           -
     （設備及び土地）
     土地積算価格比             31.0％                           -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事
                                            -
     項
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     山陽本線「尾道」駅から南西方へ約27kmに所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          生口島
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          生口島
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          広島
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          広島
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,913.9時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間
     の多い地域であるといえます。
     ③　風速
     生口島における観測史上１位の日最大風速は2012年４月３日の15.3m/s、日最大瞬間風速は2012年４月３日の26.4m/sで
     す。
     ④　積雪深
     広島の最深積雪の平年値は６cm、1962年以降の最深積雪記録は1983年の31cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が1,501～3,000回以上、落雷日数が41～80日であり、落雷リスクは平
     均的～やや低い地域であるといえます。
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     S-03   石川花見月太陽光発電所                       分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2020年２月21日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得価格            648,000,000円
                                      買取電気事業者           北陸電力株式会社
                              特定契約の
                 630,000,000円～
     発電所の評価額
                              概要
                 697,000,000円                    買取価格           36円／kWh
     （価格時点）
                 （2021年11月30日）
     土地の鑑定評価額            17,400,000円                                2038年８月の検針日の
                                      受給期間満了日
     （価格時点）            （2021年11月30日）                                前日
     所在地            石川県鹿島郡中能登町花見月五
        地番         ８番３　他12筆                    パネルの種類           多結晶
        用途地域         都市計画区域外                    パネル出力           1,924.56kW
     土地
        面積         19,510.00㎡                    パネル設置数           7,128枚
                                                 ハンファQセルズジャ
        権利形態         地上権(注)                    パネルメーカー
                                                 パン株式会社
                                      パワコン供給者           ABB株式会社
        認定日         2014年３月19日
                                                 プロスペックAZ株式会
                                      EPC業者
                                                 社
                                      発電出力           1,330.00kW
                              設備
                                            初年度     2,042.302MWh
        供給開始日         2018年７月６日
                                      想定年間発
                                            10年度     1,950.398MWh
                                      電電力量
     設備
                                            20年度     1,848.283MWh
                                            初年度     12.11％
                                      想定設備利
        残存調達期間         16年７ヶ月                           10年度     11.57％
                                      用率
                                            20年度     10.96％
        調達期間満了日         2038年７月５日                    架台基礎構造           スクリュー杭基礎
        調達価格         36円／kWh                    権利形態           所有権
                                                 プロスペックAZ株式会
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 社
     特記事項
     該当事項はありません。
     (注)　   本物件の土地については、土地所有者（個人）を地上権設定者、本投資法人を地上権者とする地上権が設定され登記がなされていま
        す。地上権設定契約の概要は、以下のとおりです。
        （地上権設定契約①の概要）
        地上権設定者：個人
        地上権者：本投資法人
        存続期間：2017年２月17日から2044年２月16日まで
        地代：年44万3,531円
        地代改定：２年毎に地価及び近隣地代相場を考慮の上、地上権設定者及び地上権者が協議して改定することができる。
        敷金・保証金：44万3,531円
        契約更新：存続期間は、その目的の範囲内において、無償にて期間延長されることを予め地上権設定者及び地上権者は確認する。
        中途解約：地上権者は、地上権設定者に対して、書面による通知を行うことにより、本契約の有効期間内であっても、本契約の解約を
        申し入れることができる。
        優先買取権：地上権設定者が本土地を譲渡しようとする場合、地上権者が第三者に優先して当該土地を買い受けることができる。
        譲渡承諾：地上権設定者は、地上権者が、本土地に太陽光発電設備を設置して行う太陽光発電事業を行う目的で地上権の譲渡等を行う
        ことを承諾している。
        （地上権設定契約②の概要）
        地上権設定者：個人
        地上権者：本投資法人
        存続期間：2017年２月17日から2044年２月16日まで
        地代：年29万9,327円
        地代改定：２年毎に地価及び近隣地代相場を考慮の上、地上権設定者及び地上権者が協議して改定することができる。
        敷金・保証金：29万9,327円
        契約更新：存続期間は、その目的の範囲内において、無償にて期間延長されることを予め地上権設定者及び地上権者は確認する。
        中途解約：地上権者は、地上権設定者に対して、書面による通知を行うことにより、本契約の有効期間内であっても、本契約の解約を
        申し入れることができる。
        優先買取権：地上権設定者が本土地を譲渡しようとする場合、地上権者が第三者に優先して当該土地を買い受けることができる。
        譲渡承諾：地上権設定者は、地上権者が、本土地に太陽光発電設備を設置して行う太陽光発電事業を行う目的で地上権の譲渡等を行う
        ことを承諾している。
        （地上権設定契約③の概要）
        地上権設定者：個人
        地上権者：本投資法人
        存続期間：2017年２月17日から2044年２月16日まで
        地代：年25万3,053円
        地代改定：２年毎に地価及び近隣地代相場を考慮の上、地上権設定者及び地上権者が協議して改定することができる。
        敷金・保証金：25万3,053円
        契約更新：存続期間は、その目的の範囲内において、無償にて期間延長されることを予め地上権設定者及び地上権者は確認する。
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        中途解約：地上権者は、地上権設定者に対して、書面による通知を行うことにより、本契約の有効期間内であっても、本契約の解約を
        申し入れることができる。
        優先買取権：地上権設定者が本土地を譲渡しようとする場合、地上権者が第三者に優先して当該土地を買い受けることができる。
        譲渡承諾：地上権設定者は、地上権者が、本土地に太陽光発電設備を設置して行う太陽光発電事業を行う目的で地上権の譲渡等を行う
        ことを承諾している。
        （地上権設定契約④の概要）
        地上権設定者：個人
        地上権者：本投資法人
        存続期間：2017年２月17日から2044年２月16日まで
        地代：年55万7,247円
        地代改定：２年毎に地価及び近隣地代相場を考慮の上、地上権設定者及び地上権者が協議して改定することができる。
        敷金・保証金：55万7,247円
        契約更新：存続期間は、その目的の範囲内において、無償にて期間延長されることを予め地上権設定者及び地上権者は確認する。
        中途解約：地上権者は、地上権設定者に対して、書面による通知を行うことにより、本契約の有効期間内であっても、本契約の解約を
        申し入れることができる。
        優先買取権：地上権設定者が本土地を譲渡しようとする場合、地上権者が第三者に優先して当該土地を買い受けることができる。
        譲渡承諾：地上権設定者は、地上権者が、本土地に太陽光発電設備を設置して行う太陽光発電事業を行う目的で地上権の譲渡等を行う
        ことを承諾している。
        （地上権設定契約⑤の概要）
        地上権設定者：個人
        地上権者：本投資法人
        存続期間：2017年２月17日から2044年２月16日まで
        地代：年95万1,169円
        地代改定：２年毎に地価及び近隣地代相場を考慮の上、地上権設定者及び地上権者が協議して改定することができる。
        敷金・保証金：95万1,169円
        契約更新：存続期間は、その目的の範囲内において、無償にて期間延長されることを予め地上権設定者及び地上権者は確認する。
        中途解約：地上権者は、地上権設定者に対して、書面による通知を行うことにより、本契約の有効期間内であっても、本契約の解約を
        申し入れることができる。
        優先買取権：地上権設定者が本土地を譲渡しようとする場合、地上権者が第三者に優先して当該土地を買い受けることができる。
        譲渡承諾：地上権設定者は、地上権者が、本土地に太陽光発電設備を設置して行う太陽光発電事業を行う目的で地上権の譲渡等を行う
        ことを承諾している。
        （地上権設定契約⑥の概要）
        地上権設定者：個人
        地上権者：本投資法人
        存続期間：2017年２月17日から2044年２月16日まで
        地代：年65万3,018円
        地代改定：２年毎に地価及び近隣地代相場を考慮の上、地上権設定者及び地上権者が協議して改定することができる。
        敷金・保証金：65万3,018円
        契約更新：存続期間は、その目的の範囲内において、無償にて期間延長されることを予め地上権設定者及び地上権者は確認する。
        中途解約：地上権者は、地上権設定者に対して、書面による通知を行うことにより、本契約の有効期間内であっても、本契約の解約を
        申し入れることができる。
        優先買取権：地上権設定者が本土地を譲渡しようとする場合、地上権者が第三者に優先して当該土地を買い受けることができる。
        譲渡承諾：地上権設定者は、地上権者が、本土地に太陽光発電設備を設置して行う太陽光発電事業を行う目的で地上権の譲渡等を行う
        ことを承諾している。
        （地上権設定契約⑦の概要）
        地上権設定者：個人
        地上権者：本投資法人
        存続期間：2017年２月17日から2044年２月16日まで
        地代：年73万1,328円
        地代改定：２年毎に地価及び近隣地代相場を考慮の上、地上権設定者及び地上権者が協議して改定することができる。
        敷金・保証金：73万1,328円
        契約更新：存続期間は、その目的の範囲内において、無償にて期間延長されることを予め地上権設定者及び地上権者は確認する。
        中途解約：地上権者は、地上権設定者に対して、書面による通知を行うことにより、本契約の有効期間内であっても、本契約の解約を
        申し入れることができる。
        優先買取権：地上権設定者が本土地を譲渡しようとする場合、地上権者が第三者に優先して当該土地を買い受けることができる。
        譲渡承諾：地上権設定者は、地上権者が、本土地に太陽光発電設備を設置して行う太陽光発電事業を行う目的で地上権の譲渡等を行う
        ことを承諾している。
                                173/307







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                             賃貸借の概要
     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2020年２月21日から2038年７月５日
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     期間満了時の
     更新について
              じです。
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                                                     （単位千円）

                 １期目         ２期目         ３期目         ４期目         ５期目
                 16,396         27,094         21,921         26,954         21,807
                 ６期目         ７期目         ８期目         ９期目         10期目
                 26,815         21,694         26,676         21,582         26,538
       基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 21,470         26,399         21,356         26,260         21,243
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 26,121         21,130         25,983         21,018         25,844
                         バリュエーションレポートの概要

     物件名称         石川花見月太陽光発電所
     評価価値         630,000,000円～697,000,000円
     評価機関         PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点         2021年11月30日
                           インカム・アプローチ
        項目            内容                      概要等
                              インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュフロー
                              を現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定された数
                              値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された資本コス
                              トと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重平均して得
     評価価値         588,000,000円～697,000,000円
                              た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直近の入札結果
                              の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘案して算定され
                              た数値。課税期間については2.0％～4.5％、非課税期間につい
                              ては2.1％～4.5％。
                           マーケット・アプローチ
                              マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財務
                              数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事業・会
     評価価値         630,000,000円～829,000,000円
                              社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似取引法）
                              を用いて算定された数値
     その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事
                                            -
     項
                                174/307






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                          不動産鑑定評価書の概要
     物件名称             石川花見月太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）             17,400,000円
     不動産鑑定評価機関             一般財団法人　日本不動産研究所
     価格時点             2021年11月30日
          項目             内容                     概要等
     DCF法による価格
                  631,000,000円                           -
     （設備及び土地）
                              リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加味
                              し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取引事
     割引率             3.5％
                              例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因するス
                              プレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
     最終還元利回り             -％                           -
     原価法による積算価格
                  533,000,000円                           -
     （設備及び土地）
     土地積算価格比             2.8％                           -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事
                                            -
     項
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     のと里山海道「上棚矢駄」ICから北東方約6.3km、JR七尾線「良川」駅から北西方へ約7.0kmに所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          七尾
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          七尾
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          富山
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          七尾
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,542.3時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間
     の少ない地域であるといえます。
     ③　風速
     七尾における観測史上１位の日最大風速は2018年９月４日の14.7m/s、日最大瞬間風速も同日2018年９月４日の29.1m/s
     です。
     ④　積雪深
     七尾の最深積雪の平年値は33cm、1981年以降の最深積雪記録は2011年の74cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が1,501～3,000回以上、落雷日数が161日以上であり、落雷リスクは
     比較的高い地域であるといえます。
                                175/307








                                                          EDINET提出書類
                                              ジャパン・インフラファンド投資法人(E35423)
                                                    有価証券報告書（内国投資証券）
     S-04   石川矢蔵谷太陽光発電所                       分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2020年２月21日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得価格            811,000,000円
                                      買取電気事業者           北陸電力株式会社
                              特定契約の
                 795,000,000円～
     発電所の評価額
                              概要
                 881,000,000円                    買取価格           32円／kWh
     （価格時点）
                 （2021年11月30日）
     土地の鑑定評価額            30,400,000円                                2038年８月の検針日の
                                      受給期間満了日
     （価格時点）            （2021年11月30日）                                前日
     所在地            石川県羽咋郡志賀町矢蔵谷井
        地番         １番１　他６筆                    パネルの種類           多結晶
        用途地域         非線引き都市計画区域                    パネル出力           2,601.72kW
     土地
        面積         37,864.00㎡                    パネル設置数           9,636枚
                                                 ハンファQセルズジャ
        権利形態         地上権(注)                    パネルメーカー
                                                 パン株式会社
                                      パワコン供給者           ABB株式会社
        認定日         2015年１月６日
                                                 プロスペックAZ株式会
                                      EPC業者
                                                 社
                                      発電出力           1,990.00kW
                              設備
                                            初年度     2,865.173MWh
        供給開始日         2018年７月４日
                                      想定年間発
                                            10年度     2,736.240MWh
                                      電電力量
     設備
                                            20年度     2,592.982MWh
                                            初年度     12.57％
                                      想定設備利
        残存調達期間         16年７ヶ月                           10年度     12.01％
                                      用率
                                            20年度     11.38％
        調達期間満了日         2038年７月３日                    架台基礎構造           スクリュー杭基礎
        調達価格         32円／kWh                    権利形態           所有権
                                                 プロスペックAZ株式会
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 社
     特記事項
     該当事項はありません。
     (注)　   本物件の土地については、土地所有者（個人及び法人）を地上権設定者、本投資法人を地上権者とする地上権が設定され登記がなされ
        ています。地上権設定契約の概要は、以下のとおりです。
        （地上権設定契約①の概要）
        地上権設定者：個人
        地上権者：本投資法人
        存続期間：2016年11月10日から2043年11月９日まで
        地代：年107万5,600円
        地代改定：なし
        敷金・保証金：53万7,800円
        契約更新：存続期間は、その目的の範囲内において、無償にて期間延長されることを予め地上権設定者及び地上権者は確認する。
        中途解約：地上権者は、想定外の出来事等により、事業継続が困難と判断せざるを得ない状況になったとき、地上権設定者に対して、
        書面による通知を行うことにより、本契約の有効期間内であっても、本契約の解約を申し入れることができる。
        優先買取権：なし
        譲渡承諾：地上権設定者は、地上権者が、本土地に太陽光発電設備を設置して行う太陽光発電事業を行う目的で地上権の譲渡等を行う
        ことを承諾している。
        （地上権設定契約②の概要）
        地上権設定者：個人
        地上権者：本投資法人
        存続期間：2016年11月10日から2043年11月９日まで
        地代：年375万2,840円
        地代改定：なし
        敷金・保証金：187万6,420円
        契約更新：存続期間は、その目的の範囲内において、無償にて期間延長されることを予め地上権設定者及び地上権者は確認する。
        中途解約：地上権者は、想定外の出来事等により、事業継続が困難と判断せざるを得ない状況になったとき、地上権設定者に対して、
        書面による通知を行うことにより、本契約の有効期間内であっても、本契約の解約を申し入れることができる。
        優先買取権：なし
        譲渡承諾：地上権設定者は、地上権者が、本土地に太陽光発電設備を設置して行う太陽光発電事業を行う目的で地上権の譲渡等を行う
        ことを承諾している。
        （地上権設定契約③の概要）
        地上権設定者：個人
        地上権者：本投資法人
        存続期間：2016年11月14日から2043年11月13日まで
        地代：年29万7,700円
        地代改定：なし
        敷金・保証金：14万8,850円
        契約更新：存続期間は、その目的の範囲内において、無償にて期間延長されることを予め地上権設定者及び地上権者は確認する。
        中途解約：     地上権者は、想定外の出来事等により、事業継続が困難と判断せざるを得ない状況になったとき、地上権設定者に対して、
        書面による通知を行うことにより、本契約の有効期間内であっても、本契約の解約を申し入れることができる。
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        優先買取権：なし
        譲渡承諾：地上権設定者は、地上権者が、本土地に太陽光発電設備を設置して行う太陽光発電事業を行う目的で地上権の譲渡等を行う
        ことを承諾している。
        （地上権設定契約④の概要）
        地上権設定者：法人
        地上権者：本投資法人
        存続期間：2016年11月24日から2043年11月23日まで
        地代：年34万5,050円
        地代改定：２年毎に地価及び近隣地代相場を考慮の上、地上権設定者及び地上権者が協議して改定することができる。
        敷金・保証金：34万5,050円
        契約更新：存続期間は、その目的の範囲内において、無償にて期間延長されることを予め地上権設定者及び地上権者は確認する。
        中途解約：地上権者は、地上権設定者に対して、書面による通知を行うことにより、本契約の有効期間内であっても、本契約の解約を
        申し入れることができる。
        優先買取権：地上権設定者が本土地を譲渡しようとする場合、地上権者が第三者に優先して当該土地を買い受けることができる。
        譲渡承諾：地上権設定者は、地上権者が、本土地に太陽光発電設備を設置して行う太陽光発電事業を行う目的で地上権の譲渡等を行う
        ことを承諾している。
                             賃貸借の概要

     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2020年２月21日から2038年７月３日まで
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     期間満了時の
     更新について         じです。
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                                                     （単位千円）

                 １期目         ２期目         ３期目         ４期目         ５期目
                 21,220         32,812         28,503         32,644         28,355
                 ６期目         ７期目         ８期目         ９期目         10期目
                 32,476         28,209         32,308         28,063         32,113
        基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 27,918         31,944         27,771         31,776         27,624
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 31,609         27,478         31,442         27,334         31,274
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                         バリュエーションレポートの概要
     物件名称        石川矢蔵谷太陽光発電所
     評価価値        795,000,000円～881,000,000円
     評価機関        PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点        2021年11月30日
                           インカム・アプローチ
        項目            内容                      概要等
                              インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュフロー
                              を現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定された数
                              値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された資本コス
                              トと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重平均して得
     評価価値        742,000,000円～881,000,000円
                              た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直近の入札結果
                              の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘案して算定され
                              た数値。課税期間については2.0％～4.5％。非課税期間につい
                              ては2.1％～4.5％。
                           マーケット・アプローチ
                              マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財務
                              数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事業・会
     評価価値        795,000,000円～1,047,000,000円
                              社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似取引法）
                              を用いて算定された数値
     その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事
                                            -
     項
                           不動産鑑定評価書の概要

     物件名称             石川矢蔵谷太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）             30,400,000円
     不動産鑑定評価機関             一般財団法人　日本不動産研究所
     価格時点             2021年11月30日
          項目             内容                     概要等
     DCF法による価格
                  789,000,000円                           -
     （設備及び土地）
                               リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加味
                               し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取引事
     割引率             3.5％
                               例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因するス
                               プレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
     最終還元利回り             -％                           -
     原価法による積算価格
                  675,000,000円                           -
     （設備及び土地）
     土地積算価格比             3.9％                           -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事
                                             -
     項
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                             本物件の特徴
     ＜立地＞
     のと里山海道「西山」ICから北西方約5.3km、JR七尾線「羽咋」駅から北方へ約19.5kmに所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          志賀
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          志賀
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          輪島
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          輪島
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,599.3時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間
     の少ない地域であるといえます。
     ③　風速
     志賀における観測史上１位の日最大風速は1997年１月６日の18m/s、日最大瞬間風速は2012年４月３日の29.3m/sです。
     ④　積雪深
     輪島の最深積雪の平年値は32cm、1961年以降の最深積雪記録は1986年の78cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が1,501～3,000回以上、落雷日数が161日以上であり、落雷リスクは
     比較的高い地域であるといえます。
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     S-05   石川輪島門前太陽光発電所                       分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2020年２月21日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得価格            612,000,000円
                                      買取電気事業者           北陸電力株式会社
                              特定契約の
                 550,000,000円～
     発電所の評価額
                              概要
                 651,000,000円                    買取価格           32円／kWh
     （価格時点）
                 （2021年11月30日）
     土地の鑑定評価額            96,200,000円                                2038年８月の検針日の
                                      受給期間満了日
     （価格時点）            （2021年11月30日）                                前日
     所在地            石川県輪島市門前町剱地お
        地番         ３番　他21筆                    パネルの種類           多結晶
        用途地域         都市計画区域外                    パネル出力           1,746.36kW
     土地
        面積         33,078.00㎡                    パネル設置数           6,468枚
                                                 ハンファQセルズジャ
        権利形態         所有権                    パネルメーカー
                                                 パン株式会社
                                      パワコン供給者           ABB株式会社
        認定日         2015年１月６日
                                                 プロスペックAZ株式会
                                      EPC業者
                                                 社
                              設備
                                      発電出力           1,500.00kW
                                            初年度     1,900.266MWh
        供給開始日         2018年７月２日
                                      想定年間発
                                            10年度     1,814.754MWh
                                      電電力量
     設備
                                            20年度     1,719.741MWh
                                            初年度     12.42％
                                      想定設備利
        残存調達期間         16年７ヶ月                           10年度     11.86％
                                      用率
                                            20年度     11.24％
        調達期間満了日         2038年７月１日                    架台基礎構造           コンクリート置き基礎
        調達価格         32円／kWh                    権利形態           所有権
                                                 プロスペックAZ株式会
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 社
     特記事項
     該当事項はありません。
                             賃貸借の概要

     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2020年２月21日から2038年７月１日まで
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     期間満了時の
     更新について
              じです。
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
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                                                     （単位千円）
                 １期目         ２期目         ３期目         ４期目         ５期目
                 14,149         21,663         18,722         21,551         18,624
                 ６期目         ７期目         ８期目         ９期目         10期目
                 21,439         18,527         21,327         18,431         21,217
       基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 18,335         21,105         18,237         20,993         18,140
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 20,882         18,044         20,771         17,948         20,659
                         バリュエーションレポートの概要

     物件名称         石川輪島門前太陽光発電所
     評価価値         550,000,000円～651,000,000円
     評価機関         PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点         2021年11月30日
                           インカム・アプローチ
        項目            内容                      概要等
                              インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュフロー
                              を現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定された数
                              値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された資本コス
                              トと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重平均して得
     評価価値         540,000,000円～651,000,000円
                              た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直近の入札結果
                              の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘案して算定され
                              た数値。課税期間については2.1％～4.5％。非課税期間につい
                              ては2.2％～4.5％。
                           マーケット・アプローチ
                              マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財務
                              数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事業・会
     評価価値         550,000,000円～724,000,000円
                              社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似取引法）
                              を用いて算定された数値
     その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事
                                            -
     項
                                181/307










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                                                    有価証券報告書（内国投資証券）
                          不動産鑑定評価書の概要
     物件名称             石川輪島門前太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）             96,200,000円
     不動産鑑定評価機関             一般財団法人　日本不動産研究所
     価格時点             2021年11月30日
          項目             内容                     概要等
     DCF法による価格
                  575,000,000円                           -
     （設備及び土地）
                              リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加味
                              し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取引事
     割引率             3.5％
                              例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因するス
                              プレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
     最終還元利回り             -％                           -
     原価法による積算価格
                  523,000,000円                           -
     （設備及び土地）
     土地積算価格比             16.7％                           -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事
                                             -
     項
                             本物件の特徴

     ＜立地＞
     のと里山海道「穴水」ICから西方約27.5km、のと鉄道七尾線「穴水」駅から西方へ約29kmに所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          志賀
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          志賀
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          輪島
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          輪島
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,599.3時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間
     の少ない地域であるといえます。
     ③　風速
     志賀における観測史上１位の日最大風速は1997年１月６日の18m/s、日最大瞬間風速は2012年４月３日の29.3m/sです。
     ④　積雪深
     輪島の最深積雪の平年値は32cm、1961年以降の最深積雪記録は1986年の78cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が1,501～3,000回以上、落雷日数が161日以上であり、落雷リスクは
     比較的高い地域であるといえます。
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     S-06   和歌山太地太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2020年２月21日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得価格            178,000,000円
                                      買取電気事業者           関西電力株式会社
                 167,000,000円～
     発電所の評価額
                 184,000,000円                    買取価格           24円／kWh
                               特定契約の
     （価格時点）
                 （2021年11月30日）
                               概要
                                                 2019年１月30日以降、
                                                 最初の検針日が属する
     土地の鑑定評価額            22,800,000円
                                      受給期間満了日           月から起算して240月
     （価格時点）            （2021年11月30日）
                                                 目経過後の最初の検針
                                                 日の前日
     所在地            和歌山県東牟婁郡太地町大字太地字西地
        地番         2444番１　他14筆                    パネルの種類           単結晶
        用途地域         非線引き都市計画区域                    パネル出力           660.80kW
     土地
        面積         9,010.31㎡                    パネル設置数           2,240枚
                                                 ＪＡソーラー・ジャパ
        権利形態         所有権、地上権(注)                    パネルメーカー
                                                 ン株式会社
                                      パワコン供給者           株式会社ダイヘン
        認定日         2016年10月27日
                                      EPC業者           株式会社Looop
                                      発電出力           499.00kW
                               設備
                                            初年度     813.169MWh
        供給開始日         2019年１月30日
                                      想定年間発
                                            10年度     776.577MWh
                                      電電力量
     設備                                       20年度     735.918MWh
                                            初年度     14.05％
                                      想定設備利
        残存調達期間         17年１ヶ月                           10年度     13.42％
                                      用率
                                            20年度     12.71％
        調達期間満了日         2039年１月29日                    架台基礎構造           杭基礎
        調達価格         24円／kWh                    権利形態           所有権
                                                 プロスペックAZ株式会
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 社
     特記事項
     該当事項はありません。
     (注)　本物件の土地については、土地所有者（個人）を地上権設定者、本投資法人を地上権者とする地上権が設定され登記がなされています。
        地上権設定契約の概要は、以下のとおりです。
        （地上権設定契約の概要）
        地上権設定者：個人
        地上権者：本投資法人
        存続期間：2017年９月４日から2040年９月３日
        地代：483万円（23年総額、全額支払済み）
        地代改定：なし
        敷金・保証金：なし
        契約更新：期間満了前に、地上権者及び地上権設定者の合意により５年間延長することができる。
        中途解約：地上権者は、天災等の不可抗力により発電所設置をとりやめなければならない場合など、一定の場合には、契約期間中で
        あっても解約を求めることができる。
        優先買取権：なし
        譲渡承諾：地上権設定者が本物件の土地を第三者に譲渡するときは、当該第三者に地上権設定契約上の地位及び権利義務を承継させな
        ければならず、地上権者は承継に同意する。地上権者が本物件の土地上の太陽光発電所事業を目的とする特別目的会社及び地上権者の
        関連会社に太陽光発電所事業を移転するときは、譲受人に地上権設定契約上の地位及び権利義務を承継させなければならず、地上権設
        定者は承継に同意する。
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                             賃貸借の概要
     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2020年２月21日から2039年１月29日まで
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
     期間満了時の
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
              じです。
     更新について
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                                                     （単位千円）

                 １期目         ２期目         ３期目         ４期目         ５期目
                 3,993         6,138         6,328         6,106         6,294
                 ６期目         ７期目         ８期目         ９期目         10期目
                 6,072         6,259         6,040         6,226         6,007
        基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 6,192         5,974         6,158         5,941         6,124
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 5,908         6,090         5,875         6,056         5,843
                         バリュエーションレポートの概要

      物件名称         和歌山太地太陽光発電所
      評価価値         167,000,000円～184,000,000円
      評価機関         PwCサステナビリティ合同会社
      価格時点         2021年11月30日
                           インカム・アプローチ
        項目            内容                      概要等
                               インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュフロー
                               を現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定された数
                               値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された資本コス
                               トと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重平均して得
      評価価値         154,000,000円～184,000,000円
                               た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直近の入札結果
                               の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘案して算定され
                               た数値。課税期間については2.1％～4.5％。非課税期間につい
                               ては2.2％～4.5％
                           マーケット・アプローチ
                               マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財務
                               数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事業・会
      評価価値         167,000,000円～220,000,000円
                               社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似取引法）
                               を用いて算定された数値
     その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事項                                       -
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                          不動産鑑定評価書の概要
     物件名称             和歌山太地太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）             22,800,000円
     不動産鑑定評価機関             一般財団法人　日本不動産研究所
     価格時点             2021年11月30日
          項目             内容                    概要等
     DCF法による価格
                  167,000,000円                           -
    （設備及び土地）
                              リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加味
                              し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取引事
     割引率             3.9％
                              例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因するス
                              プレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
     最終還元利回り             -％                           -
     原価法による積算価格
                  156,000,000円                           -
     （設備及び土地）
     土地積算価格比             13.6％                           -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事
                                             -
     項
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     JR紀勢本線「太地」駅から南東方へ約3.9kmに所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          新宮
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          新宮
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          潮岬
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          潮岬
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は2,015.3時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間
     の多い地域であるといえます。
     ③　風速
     新宮における観測史上１位の日最大速は1994年９月29日の26m/s、日最大瞬間風速は2018年９月４日の37.8m/sです。
     ④　積雪深
     潮岬の1962年以降の最深積雪記録は1981年の１cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が3,001～6,000回、落雷日数121～160日であり、落雷リスクは比較的
     高い地域であるといえます。
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     S-07   三重紀宝太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2020年２月21日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得価格            182,000,000円
                                      買取電気事業者           関西電力株式会社
                 176,000,000～
     発電所の評価額
                 184,000,000円                    買取価格           24円／kWh
                               特定契約の
     （価格時点）
                 （2021年11月30日）
                               概要
                                                 2019年１月31日以降、
                                                 最初の検針日が属する
     土地の鑑定評価額            23,600,000円
                                      受給期間満了日           月から起算して240月
     （価格時点）            （2021年11月30日）
                                                 目経過後の最初の検針
                                                 日の前日
     所在地            三重県南牟婁郡紀宝町井内字清水
        地番         112番１　他26筆                    パネルの種類           単結晶
        用途地域         都市計画区域外                    パネル出力           693.84kW
     土地
        面積         7,292.00㎡                    パネル設置数           2,352枚
                                                 JAソーラー・ジャパン
        権利形態         所有権                    パネルメーカー
                                                 株式会社
                                      パワコン供給者           株式会社ダイヘン
        認定日         2016年11月11日
                                      EPC業者           株式会社Looop
                                      発電出力           499.00kW
                               設備
                                            初年度     804.636MWh
        供給開始日         2019年１月31日
                                      想定年間発
                                            10年度     768.428MWh
                                      電電力量
     設備                                       20年度     728.196MWh
                                            初年度     13.24％
                                      想定設備利
        残存調達期間         17年１ヶ月                           10年度     12.64％
                                      用率
                                            20年度     11.98％
        調達期間満了日         2039年１月30日                    架台基礎構造           杭基礎
        調達価格         24円／kWh                    権利形態           所有権
                                                 プロスペックAZ株式会
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 社
     特記事項
     該当事項はありません。
                                186/307









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                                                    有価証券報告書（内国投資証券）
                             賃貸借の概要
     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2020年２月21日から2039年１月30日まで
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     期間満了時の
     更新について
              じです。
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                                                     （単位千円）

                 １期目         ２期目         ３期目         ４期目         ５期目
                 3,908         6,097         6,231         6,064         6,197
                 ６期目         ７期目         ８期目         ９期目         10期目
                 6,031         6,163         5,998         6,130         5,966
        基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 6,097         5,933         6,063         5,901         6,030
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 5,868         5,996         5,835         5,963         5,803
                         バリュエーションレポートの概要

      物件名称         三重紀宝太陽光発電所
      評価価値         176,000,000円～184,000,000円
      評価機関         PwCサステナビリティ合同会社
      価格時点         2021年11月30日
                           インカム・アプローチ
        項目             内容                      概要等
                               インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュフロー
                               を現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定された数
                               値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された資本コス
                               トと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重平均して得
      評価価値         153,000,000円～184,000,000円
                               た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直近の入札結果
                               の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘案して算定され
                               た数値。課税期間については2.1％～4.5％。非課税期間につい
                               ては2.2％～4.5％。
                           マーケット・アプローチ
                               マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財務

                               数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事業・会
      評価価値         176,000,000円～231,000,000円
                               社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似取引法）
                               を用いて算定された数値
     その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事項                                       -

                                187/307




                                                          EDINET提出書類
                                              ジャパン・インフラファンド投資法人(E35423)
                                                    有価証券報告書（内国投資証券）
                          不動産鑑定評価書の概要
     物件名称             三重紀宝太陽光発電所

     鑑定評価額（土地）             23,600,000円

     不動産鑑定評価機関             一般財団法人　日本不動産研究所

     価格時点             2021年11月30日

          項目             内容                     概要等

     DCF法による価格

                  165,000,000円                           -
     （設備及び土地）
                              リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加味

                              し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取引事
     割引率             3.9％
                              例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因するス
                              プレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
     最終還元利回り             -％                           -

     原価法による積算価格

                  158,000,000円                           -
     （設備及び土地）
     土地積算価格比             14.3％                           -

     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事

                                             -
     項
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     熊野尾鷲道路「熊野大泊」ICから南西方へ約20.7km、JR紀勢本線「阿田和」駅から南西方へ約7.6kmに所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          新宮
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          新宮
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          潮岬
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          潮岬
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は2,015.3時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間
     の多い地域であるといえます。
     ③　風速
     新宮における観測史上１位の日最大速は1994年９月29日の26m/s、日最大瞬間風速は2018年９月４日の37.8m/sです。
     ④　積雪深
     潮岬の1962年以降の最深積雪記録は1981年の１cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が3,001～6,000回、落雷日数121～160日であり、落雷リスクは比較的
     高い地域であるといえます。
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     S-08   茨城大子１号・２号太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2020年２月21日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得価格            900,000,000円
                                                 東京電力エナジーパー
                                      買取電気事業者
                                                 トナー株式会社
                               特定契約の
                 788,000,000円～
     発電所の評価額
                               概要
                 886,000,000円                    買取価格           40円／kWh
     （価格時点）
                 （2021年11月30日）
                                                 2014年３月17日から起
     土地の鑑定評価額            30,200,000円
                                      受給期間満了日           算して240月経過後最
     （価格時点）            （2021年11月30日）
                                                 初の検針日の前日
     所在地            茨城県久慈郡大子町大字初原字椚ケ沢
        地番         105番２　他16筆                    パネルの種類           単結晶
        用途地域         都市計画区域外                    パネル出力           2,403.45kW
     土地
        面積         47,065.00㎡(注１)                    パネル設置数           7,350枚
                 地上権・地役権(注２)(注                                サンパワージャパン株
        権利形態                              パネルメーカー
                 ３)                                式会社
                                      パワコン供給者           ABB株式会社
                 2013年３月６日（１号・２
        認定日
                                                 株式会社ジャパンパ
                 号）
                                      EPC業者
                                                 ワーサプライ
                                                 2,000.00kW（１号・２
                                      発電出力
                                                 号）
                                                 1,358.516MWh（１号）
                                            初年度
                                                 1,550.760MWh（２号）
                 2014年３月17日（１号・２
        供給開始日
                               設備
                 号）
                                      想定年間発           1,297.383MWh（１号）
                                            10年度
                                      電電力量           1,480.976MWh（２号）
                                                 1,229.457MWh（１号）
     設備                                       20年度
                                                 1,403.438MWh（２号）
                                                 13.94％（１号）
                                            初年度
                                                 13.71％（２号）
                                      想定設備利           13.31％（１号）
        残存調達期間         12年３ヶ月                           10年度
                                      用率           13.10％（２号）
                                                 12.62％（１号）
                                            20年度
                                                 12.41％（２号）
                 2034年３月16日（１号・２
        調達期間満了日                              架台基礎構造           コンクリート置き基礎
                 号）
        調達価格         40円／kWh                    権利形態           所有権
                                                 プロスペックAZ株式会
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 社
     特記事項
     該当事項はありません。
     (注１)　当該面積には地上権設定契約②に基づき地上権が設定された用地の面積及び地役権が設定された用地の面積は含んでおりません。
     (注２)　本物件の土地については、土地所有者（法人）を地上権設定者、本投資法人を地上権者とする地上権が設定され、その登記がなされて
         います。地上権設定契約の概要は、以下のとおりです。
         （地上権設定契約①の概要）
         地上権設定者：法人
         地上権者：本投資法人
         存続期間：2013年９月１日から2034年８月31日まで
         地代：月38万2,425円
         地代改定：なし
         敷金・保証金：なし
         契約更新：期間の満了６ヶ月前までに相手方に通知しない場合は、更新されたものとする。
         中途解約：不可
         優先買取権：なし
         譲渡承諾：地上権設定者による契約上の地位の譲渡について、地上権者が予め承諾する旨の規定は存在しないため、地上権設定者の同
         意がなければ、契約上の地位を譲渡することはできない。
         （地上権設定契約②の概要）
         地上権設定者：法人
         地上権者：本投資法人
         存続期間：2019年12月16日から2039年12月15日まで
         地代：無償
        地代改定：なし
        敷金・保証金：なし
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        契約更新：地上権の継続が必要である場合には、期間の満了６ヶ月前までに相手方に通知し、別途協議して決定する期間、地上権の存
        続期間を延長又は更新できる。
        中途解約：地上権者は、地上権設定者に対して１ヶ月以上前に書面で申入れを行うことにより、契約を終了させることができる。
        優先買取権：なし
        譲渡承諾：譲渡の１ヶ月までに書面により通知し、かつ、契約上の地位を譲受人に承継させ、義務を遵守させるものとした場合には、
        地上権設定者はかかる譲渡を承諾する。
     (注３)　通行及び送電線の埋設を目的として、本物件の土地の一部を要役地、隣接地及び公道までの通行のために通過する必要のある土地を承
        役地とする地役権が設定されております。
                             賃貸借の概要
     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2020年２月21日から2034年３月16日まで（１号・２号）
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     期間満了時の
     更新について
              じです。
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                                                     （単位千円）

                 １期目         ２期目         ３期目         ４期目         ５期目
                 24,188         35,126         40,383         34,939         40,169
                 ６期目         ７期目         ８期目         ９期目         10期目
                 34,754         39,956         34,569         39,744         34,385
        基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 39,532         34,199         39,318         34,013         39,106
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 33,829         38,894         33,645         38,683         33,459
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                        バリュエーションレポートの概要
     物件名称         茨城大子１号・２号太陽光発電所
     評価価値         788,000,000円～886,000,000円
     評価機関         PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点         2021年11月30日
                           インカム・アプローチ
        項目            内容                      概要等
                              インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュフロー
                              を現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定された数
                              値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された資本コス
     評価価値         775,000,000円～886,000,000円                トと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重平均して得
                              た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直近の入札結果
                              の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘案して算定され
                              た数値。非課税期間については2.0％～4.5％。
                          マーケット・アプローチ
                              マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財務

                              数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事業・会
     評価価値         788,000,000円～1,037,000,000円
                              社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似取引法）
                              を用いて算定された数値
    その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事項                                       -

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                          不動産鑑定評価書の概要
     物件名称             茨城大子１号・２号太陽光発電所

     鑑定評価額（土地）             30,200,000円

     不動産鑑定評価機関             一般財団法人　日本不動産研究所

     価格時点             2021年11月30日

          項目             内容                     概要等

     DCF法による価格

                  818,000,000円                           -
     （設備及び土地）
                              リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加味

                              し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取引事
     割引率             3.5％
                              例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因するス
                              プレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
     最終還元利回り             -％                           -

     原価法による積算価格

                  525,000,000円                           -
     （設備及び土地）
     土地積算価格比             3.7％                           -

     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事

                                             -
     項
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     常磐自動車道「那珂」ICから51km、JR水郡線「常陸大子」駅から北西方へ約5.5kmに所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          大子
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          大子
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          宇都宮
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          宇都宮
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,775.6時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間
     の少ない地域であるといえます。
     ③　風速
     大子における観測史上１位の日最大風速は2018年10月１日の12.4m/s、日最大瞬間風速は同日の26.7m/sです。
     ④　積雪深
     宇都宮の最深積雪の平年値は10cm、1962年以降の最深積雪記録は2014年の32cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が6,001回以上、落雷日数が81～120日であり、落雷リスクは比較的高
     い地域であるといえます。
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     S-09   石川内灘太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2020年２月21日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得価格            656,588,000円
                                      買取電気事業者           北陸電力株式会社
                               特定契約の
                 696,000,000円～
     発電所の評価額
                               概要
                 784,000,000円                    買取価格           40円／kWh
     （価格時点）
                 （2021年11月30日）
     土地の鑑定評価額            39,400,000円                                2033年９月の検針日の
                                      受給期間満了日
     （価格時点）            （2021年11月30日）                                前日
     所在地            石川県河北郡内灘町字西荒屋ぬ
        地番         １番１　他２筆                    パネルの種類           多結晶
        用途地域         市街化調整区域                    パネル出力           2,605.70kW
        面積         64,915.00㎡(注１)                    パネル設置数           9,524枚
     土地
                                                 GINTUNG    ENERGY
                                                 CORPORATION、Trina
        権利形態         賃借権(注２)                    パネルメーカー
                                                 Solar   Co.,   Ltd.
                                                 東芝三菱電機産業シス
                                      パワコン供給者
                                                 テム株式会社
        認定日         2012年11月26日
                                                 プロスペックAZ株式会
                                      EPC業者
                                                 社
                               設備
                                      発電出力           1,990.00kW
                                            初年度     2,864.077MWh
        供給開始日         2013年８月16日
                                      想定年間発
                                            10年度     2,735.194MWh
     設備
                                      電電力量
                                            20年度     2,591.990MWh
                                            初年度     12.55％
                                      想定設備利
        残存調達期間         11年８ヶ月                           10年度     11.98％
                                      用率
                                            20年度     11.36％
        調達期間満了日         2033年８月15日                    架台基礎構造           コンクリート置き基礎
        調達価格         40円／kWh                    権利形態           所有権
                                                 プロスペックAZ株式会
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 社
     特記事項
     本物件の土地の所有者は内灘町であり、本投資法人の土地利用権（賃借権）は登記がなされていません。また、土地利
     用権設定契約において、土地利用権を第三者に譲渡・転貸する場合、賃貸人である土地所有者の承諾を得ることが必要
     とされています。
     (注１)　本物件の一部の土地の面積は(注２)に記載の土地賃貸借契約の記載に基づいています。
     (注２)　本物件の土地については、土地所有者を賃貸人、本投資法人を賃借人とする賃借権が設定されています。土地賃貸借契約の概要は、以
        下のとおりです。
        （土地賃貸借契約の概要）
        賃貸人：内灘町
        賃借人：本投資法人
        契約期間：2013年４月１日から2033年３月31日まで
        賃料：年860万円
        敷金・保証金：なし
        契約更新：該当事項なし
        中途解約：不可
        譲渡承諾：賃借人は、土地賃貸借契約に基づく賃貸物件の賃借権を第三者に譲渡し、又は賃貸物件を転貸する際には、賃貸人の書面に
        よる承諾を得なければなりません。
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                             賃貸借の概要
     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2020年２月21日から2033年８月15日まで
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     期間満了時の
     更新について
              じです。
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の
              該当事項はありません。
     方法
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                                                    有価証券報告書（内国投資証券）
                                                     （単位千円）
                １期目         ２期目         ３期目         ４期目         ５期目
                26,014         39,574         35,232         39,367         35,046
                ６期目         ７期目         ８期目         ９期目         10期目
                39,160         34,862         38,954         34,679         38,746
       基本賃料
                11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                34,493         38,539         34,308         38,333         34,124
                16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                38,127         33,941         37,920         33,756         37,713
                         バリュエーションレポートの概要

      物件名称         石川内灘太陽光発電所
      評価価値         696,000,000円～784,000,000円
      評価機関         PwCサステナビリティ合同会社
      価格時点         2021年11月30日
                           インカム・アプローチ
        項目            内容                      概要等
                               インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュフロー
                               を現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定された数
                               値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された資本コス
      評価価値         696,000,000円～784,000,000円                トと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重平均して得
                               た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直近の入札結果
                               の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘案して算定され
                               た数値。非課税期間については2.0％～4.5％
                           マーケット・アプローチ
                               マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財務

                               数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事業・会
      評価価値         656,000,000円～864,000,000円
                               社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似取引法）
                               を用いて算定された数値
      その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事

                                             -
      項
                                195/307









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                                              ジャパン・インフラファンド投資法人(E35423)
                                                    有価証券報告書（内国投資証券）
                          不動産鑑定評価書の概要
     物件名称             石川内灘太陽光発電所

     鑑定評価額（土地）             39,400,000円

     不動産鑑定評価機関             一般財団法人　日本不動産研究所

     価格時点             2021年11月30日

          項目             内容                     概要等

     DCF法による価格

                  712,000,000円                           -
     （設備及び土地）
                              リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加味

                              し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取引事
     割引率             3.5％
                              例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因するス
                              プレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
     最終還元利回り             -％                           -

     原価法による積算価格

                  533,000,000円                           -
     （設備及び土地）
     土地積算価格比             5.5％                           -

     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事

                                            -
     項
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     「金沢東」ICから約11.6km、北陸鉄道浅野川線「内灘」駅から北東方へ約6.5kmに所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          かほく
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          かほく
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          富山
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          富山
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,692.2時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間
     の少ない地域であるといえます。
     ③　風速
     かほくにおける観測史上１位の日最大風速は1991年９月28日の23m/s、日最大瞬間風速は2018年９月４日の34.4m/sで
     す。
     ④　積雪深
     金沢の最深積雪の平年値は44cm、1962年以降の最深積雪記録は1963年の181cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が1,501～3,000回、落雷日数が161日以上であり、落雷リスクは比較
     的高い地域であるといえます。
                                196/307




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     S-10   富山高岡１号・２号太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2020年２月21日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得価格            1,037,340,000円
                                      買取電気事業者           北陸電力株式会社
                               特定契約の
                 940,000,000円～
     発電所の評価額
                               概要
                 1,093,000,000円                    買取価格           40円／kWh
     （価格時点）
                 （2021年11月30日）
     土地の鑑定評価額            201,000,000円                                2034年３月の検針日の
                                      受給期間満了日
     （価格時点）            （2021年11月30日）                                前日
     所在地            富山県高岡市五十里字善ヶ谷内
        地番         24番２　他21筆                    パネルの種類           多結晶
        用途地域         市街化調整区域                    パネル出力           3,136.92kW
     土地
        面積         46,884.39㎡                    パネル設置数           11,832枚
                                                 GINTUNG    ENERGY
        権利形態         所有権・地上権(注)                    パネルメーカー
                                                 CORPORATION
                                                 東芝三菱電機産業シス
                                      パワコン供給者
                                                 テム株式会社
                 2013年３月１日
        認定日
                 （１号・２号）
                                                 プロスペックAZ株式会
                                      EPC業者
                                                 社
                                                 3,000.00kW（１号・２
                                      発電出力
                                                 号）
                                                 1,557.185MWh（１号）
                                            初年度
                                                 1,674.613MWh（２号）
                 2014年２月18日
                               設備
        供給開始日
                 （１号・２号）
                                      想定年間発           1,487.112MWh（１号）
                                            10年度
                                      電電力量           1,599.256MWh（２号）
     設備                                            1,409.253MWh（１号）
                                            20年度
                                                 1,515.525MWh（２号）
                                                 11.74％（１号）
                                            初年度
                                                 11.79％（２号）
                                      想定設備利           11.22％（１号）
        残存調達期間         12年２ヶ月                           10年度
                                      用率           11.26％（２号）
                                                 10.63％（１号）
                                            20年度
                                                 10.67％（２号）
                 2034年２月17日
        調達期間満了日                              架台基礎構造           スクリュー杭基礎
                 （１号・２号）
        調達価格         40円／kWh                    権利形態           所有権
                                                 プロスペックAZ株式会
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 社
     特記事項
     該当事項はありません。
     (注)　   本物件の土地については、土地所有者（法人）を地上権設定者、本投資法人を地上権者とする地上権が設定され登記がなされていま
        す。当該地上権は富山高岡３号太陽光発電所の利用にも供されていますが、富山高岡１号・２号太陽光発電所の敷地の権利として表示
        しています。地上権設定契約の概要は、以下のとおりです。
        （地上権設定契約の概要）
        地上権設定者：法人
        地上権者：本投資法人
        存続期間：2017年９月８日から2047年９月７日まで
        地代：月10,000円
        地代改定：なし
        敷金・保証金：なし
        契約更新：地上権設定者及び地上権者は、存続期間の満了前に協議を行い、合意することにより本契約を更新することができる。
        中途解約：地上権者において、本契約に定める目的で本土地を利用する必要がなくなった場合には、地上権者は存続期間内であって
        も、地上権設定者に対して書面で通知することにより本契約を中途で解約することができる。
        優先買取権：地上権設定者が本土地を譲渡しようとする場合、地上権設定者は事前に地上権者に通知し、本土地の優先交渉権を地上権
        者に与える。
        譲渡承諾：地上権設定者は、地上権者が本契約に基づく地上権を第三者に譲渡することを承諾している。
                                197/307



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                             賃貸借の概要
     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2020年２月21日から2034年２月17日まで（１号・２号）
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     期間満了時の
     更新について
              じです。
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                                                     （単位千円）

                 １期目         ２期目         ３期目         ４期目         ５期目
                 27,691         46,263         37,692         46,019         37,492
                 ６期目         ７期目         ８期目         ９期目         10期目
                 45,775         37,293         45,533         37,095         45,292
        基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 36,895         45,048         36,695         44,805         36,496
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 44,564         36,299         44,323         36,099         44,080
                         バリュエーションレポートの概要

      物件名称         富山高岡１号・２号太陽光発電所
      評価価値         940,000,000円～1,093,000,000円
      評価機関         PwCサステナビリティ合同会社
      価格時点         2021年11月30日
                           インカム・アプローチ
        項目            内容                      概要等
                               インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュフロー
                               を現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定された数
                               値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された資本コス
      評価価値         940,000,000円～1,093,000,000円                トと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重平均して得
                               た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直近の入札結果
                               の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘案して算定され
                               た数値。非課税期間については2.0％～4.5％
                           マーケット・アプローチ
                               マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財務

                               数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事業・会
      評価価値         928,000,000円～1,222,000,000円
                               社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似取引法）
                               を用いて算定された数値
      その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事

                                             -
      項
                                198/307




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                          不動産鑑定評価書の概要
     物件名称             富山高岡１号・２号太陽光発電所

     鑑定評価額（土地）             201,000,000円

     不動産鑑定評価機関             一般財団法人　日本不動産研究所

     価格時点             2021年11月30日

          項目             内容                     概要等

     DCF法による価格

                  1,000,000,000円                           -
     （設備及び土地）
                              リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加味

                              し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取引事
     割引率             3.5％
                              例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因するス
                              プレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
     最終還元利回り             -％                           -

     原価法による積算価格

                  854,000,000円                           -
     （設備及び土地）
     土地積算価格比             20.1％                           -

     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事

                                             -
     項
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     能登自動車道「高岡北」ICから約900m、あいの風とやま鉄道線「高岡」駅から北西方へ約6.2kmに所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          伏木
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          伏木
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          富山
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          伏木
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,610.0時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間
     の少ない地域であるといえます。
     ③　風速
     伏木における観測史上１位の日最大風速は1950年９月３日の29.5m/s、日最大瞬間風速は2004年10月20日の40.6m/sで
     す。
     ④　積雪深
     伏木の最深積雪の平年値は59cm、1962年以降の最深積雪記録は1963年の225cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が1,501～3,000回、落雷日数が161日であり、落雷リスクは比較的高
     い地域であるといえます。
                                199/307




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     S-11   富山高岡３号太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2020年２月21日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得価格            425,770,000円
                                      買取電気事業者           北陸電力株式会社
                               特定契約の
                 463,000,000円～
     発電所の評価額
                               概要
                 547,000,000円                    買取価格           36円／kWh
     （価格時点）
                 （2021年11月30日）
     土地の鑑定評価額            111,000,000円                                2038年５月の検針日の
                                      受給期間満了日
     （価格時点）            （2021年11月30日）                                前日
     所在地            富山県高岡市五十里字板屋谷内
        地番         49番　他17筆                    パネルの種類           多結晶
        用途地域         市街化調整区域                    パネル出力           1,365.00kW
     土地
        面積         18,250.61㎡                    パネル設置数           4,200枚
                                                 Trina   Solar   Co.,
        権利形態         所有権                    パネルメーカー
                                                 Ltd.
                                                 華為技術日本株式会社
                                      パワコン供給者           （ファーウェイ・ジャ
                                                 パン）
        認定日         2014年３月12日
                                                 プロスペックAZ株式会
                                      EPC業者
                                                 社
                               設備
                                      発電出力           1,000.00kW
                                            初年度     1,430.998MWh
        供給開始日         2018年４月２日
                                      想定年間発
     設備
                                            10年度     1,366.603MWh
                                      電電力量
                                            20年度     1,295.053MWh
                                            初年度     11.97％
                                      想定設備利
        残存調達期間         16年４ヶ月                           10年度     11.43％
                                      用率
                                            20年度     10.83％
        調達期間満了日         2038年４月１日                    架台基礎構造           コンクリート置き基礎
        調達価格         36円／kWh                    権利形態           所有権
                                                 プロスペックAZ株式会
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 社
     特記事項
     該当事項はありません。
                             賃貸借の概要

     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2020年２月21日から2038年４月１日まで
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
     期間満了時の         前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     更新について         じです。
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                                200/307





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                                              ジャパン・インフラファンド投資法人(E35423)
                                                    有価証券報告書（内国投資証券）
                                                    （単位：千円）
                 １期目         ２期目         ３期目         ４期目         ５期目
                 11,075         18,928         15,109         18,830         15,030
                 ６期目         ７期目         ８期目         ９期目         10期目
                 18,732         14,952         18,634         14,874         18,537
        基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 14,795         18,439         14,716         18,341         14,637
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 18,244         14,559         18,147         14,481         18,049
                         バリュエーションレポートの概要

      物件名称         富山高岡３号太陽光発電所
      評価価値         463,000,000円～547,000,000円
      評価機関         PwCサステナビリティ合同会社
      価格時点         2021年11月30日
                           インカム・アプローチ
        項目            内容                      概要等
                               インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュフロー
                               を現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定された数
                               値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された資本コス
                               トと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重平均して得
      評価価値         454,000,000円～547,000,000円
                               た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直近の入札結果
                               の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘案して算定され
                               た数値。課税期間については2.1％～4.5％。非課税期間につい
                               ては2.1％～4.5％
                           マーケット・アプローチ
                               マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財務

                               数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事業・会
      評価価値         463,000,000円～610,000,000円
                               社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似取引法）
                               を用いて算定された数値
     その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事項                                       -

                                201/307









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                                              ジャパン・インフラファンド投資法人(E35423)
                                                    有価証券報告書（内国投資証券）
                          不動産鑑定評価書の概要
     物件名称             富山高岡３号太陽光発電所

     鑑定評価額（土地）             111,000,000円

     不動産鑑定評価機関             一般財団法人　日本不動産研究所

     価格時点             2021年11月30日

          項目             内容                     概要等

     DCF法による価格

                  508,000,000円                           -
     （設備及び土地）
                              リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加味

                              し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取引事
     割引率             3.5％
                              例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因するス
                              プレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
     最終還元利回り             -％                           -

     原価法による積算価格

                  466,000,000円                           -
     （設備及び土地）
     土地積算価格比             21.8％                           -

     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事

                                             -
     項
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     能登自動車道「高岡北」ICから約900m、あいの風とやま鉄道線「高岡」駅から北西方へ約6.2kmに所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          伏木
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          伏木
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          富山
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          伏木
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,610.0時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間
     の少ない地域であるといえます。
     ③　風速
     伏木における観測史上１位の日最大風速は1950年９月３日の29.5m/s、日最大瞬間風速は2004年10月20日の40.6m/sで
     す。
     ④　積雪深
     伏木の最深積雪の平年値は59cm、1962年以降の最深積雪記録は1963年の225cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が1,501～3,000回、落雷日数が161日であり、落雷リスクは比較的高
     い地域であるといえます。
                                202/307




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     S-12   富山上市太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2020年２月21日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得価格            380,040,000円
                                      買取電気事業者           北陸電力株式会社
                 391,000,000円～
                               特定契約の
     発電所の評価額
                 447,000,000円                    買取価格           36円／kWh
                               概要
     （価格時点）
                 （2021年11月30日）
                                                 2015年10月30日から起
     土地の鑑定評価額            67,600,000円
                                      受給期間満了日           算して240月経過後最
     （価格時点）            （2021年11月30日）
                                                 初の検針日の前日
     所在地            富山県中新川郡上市町湯上野字大割
        地番         ７番１　他８筆                    パネルの種類           化合物系
        用途地域         非線引き都市計画区域                    パネル出力           1,394.00kW
     土地
        面積         19,310.60㎡                    パネル設置数           13,600枚
                                                 First・Solar・Japan
        権利形態         所有権                    パネルメーカー
                                                 合同会社
                                                 東芝三菱電機産業シス
                                      パワコン供給者
                                                 テム株式会社
        認定日         2014年３月19日
                                                 プロスペックAZ株式会
                                      EPC業者
                                                 社
                               設備
                                      発電出力           1,330.00kW
                                            初年度     1,362.972MWh
        供給開始日         2015年10月30日
                                      想定年間発
                                            10年度     1,301.638MWh
     設備
                                      電電力量
                                            20年度     1,233.490MWh
                                            初年度     11.16％
                                      想定設備利
        残存調達期間         13年10ヶ月                           10年度     10.66％
                                      用率
                                            20年度     10.10％
        調達期間満了日         2035年10月29日                    架台基礎構造           スクリュー杭基礎
        調達価格         36円／kWh                    権利形態           所有権
                                                 プロスペックAZ株式会
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 社
     特記事項
     該当事項はありません。
                             賃貸借の概要

     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2020年２月21日から2035年10月29日まで
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     期間満了時の
     更新について
              じです。
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
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                                                    有価証券報告書（内国投資証券）
                                                     （単位千円）
                 １期目         ２期目         ３期目         ４期目         ５期目
                 11,333         17,568         14,413         17,477         14,338
                 ６期目         ７期目         ８期目         ９期目         10期目
                 17,385         14,261         17,293         14,185         17,201
        基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 14,109         17,109         14,034         17,018         13,958
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 16,926         13,881         16,834         13,806         16,743
                         バリュエーションレポートの概要

      物件名称         富山上市太陽光発電所
      評価価値         391,000,000円～447,000,000円
      評価機関         PwCサステナビリティ合同会社
      価格時点         2021年11月30日
                           インカム・アプローチ
        項目            内容                      概要等
                               インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュフロー
                               を現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定された数
                               値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された資本コス
                               トと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重平均して得
      評価価値         379,000,000円～447,000,000円
                               た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直近の入札結果
                               の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘案して算定され
                               た数値。課税期間については2.0％～4.5％。非課税期間につい
                               ては2.1％～4.5％
                           マーケット・アプローチ
                               マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財務

                               数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事業・会
      評価価値         391,000,000円～514,000,000円
                               社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似取引法）
                               を用いて算定された数値
     その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事項                                       -

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                          不動産鑑定評価書の概要
     物件名称             富山上市太陽光発電所

     鑑定評価額（土地）             67,600,000円

     不動産鑑定評価機関             一般財団法人　日本不動産研究所

     価格時点             2021年11月30日

          項目             内容                     概要等

     DCF法による価格

                  404,000,000円                           -
     （設備及び土地）
                              リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加味

                              し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取引事
     割引率             3.5％
                              例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因するス
                              プレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
     最終還元利回り             -％                           -

     原価法による積算価格

                  363,000,000円                           -
     （設備及び土地）
     土地積算価格比             16.7％                           -

     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事

                                            -
     項
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     北陸自動車道「立山」ICから約6.6km、富山地鉄本線「上市」駅から南東方へ約4.3kmに所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          上市
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          上市
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          富山
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          富山
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,368.2時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間
     の少ない地域であるといえます。
     ③　風速
     上市における観測史上１位の日最大風速は2012年４月３日の11.9m/s、日最大瞬間風速は2016年４月17日の36.3m/sで
     す。
     ④　積雪深
     富山の最深積雪の平年値は62cm、1962年以降の最深積雪記録は1963年の186cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が1,501～3,000回、落雷日数が120～160日であり、落雷リスクは比較
     的高い地域であるといえます。
                                205/307




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     S-13   石川能登明野太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2020年２月21日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得価格            619,550,000円
                                      買取電気事業者           北陸電力株式会社
                 594,000,000円～
                               特定契約の
     発電所の評価額
                 700,000,000円                    買取価格           36円／kWh
                               概要
     （価格時点）
                 （2021年11月30日）
                                                 2016年３月２日から起
     土地の鑑定評価額            73,900,000円
                                      受給期間満了日           算して240月経過後最
     （価格時点）            （2021年11月30日）
                                                 初の検針日の前日
     所在地            石川県鳳珠郡能登町字明野ろ字
        地番         17番１　他７筆                    パネルの種類           化合物系
        用途地域         都市計画区域外                    パネル出力           1,881.00kW
     土地
        面積         30,660.00㎡                    パネル設置数           16,720枚
                                                 First・Solar・Japan
        権利形態         所有権                    パネルメーカー
                                                 合同会社
                                                 東芝三菱電機産業シス
                                      パワコン供給者
                                                 テム株式会社
        認定日         2014年３月19日
                                                 プロスペックAZ株式会
                                      EPC業者
                                                 社
                               設備
                                      発電出力           1,500.00kW
                                            初年度     2,041.343MWh
        供給開始日         2016年３月２日
                                      想定年間発
                                            10年度     1,949.482MWh
     設備
                                      電電力量
                                            20年度     1,847.415MWh
                                            初年度     12.39％
                                      想定設備利
        残存調達期間         14年３ヶ月                           10年度     11.83％
                                      用率
                                            20年度     11.21％
        調達期間満了日         2036年３月１日                    架台基礎構造           スクリュー杭基礎
        調達価格         36円／kWh                    権利形態           所有権
                                                 プロスペックAZ株式会
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 社
     特記事項
     該当事項はありません。
                             賃貸借の概要

     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2020年２月21日から2036年３月１日まで
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     期間満了時の
     更新について
              じです。
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                                206/307





                                                          EDINET提出書類
                                              ジャパン・インフラファンド投資法人(E35423)
                                                    有価証券報告書（内国投資証券）
                                                     （単位千円）

                 １期目         ２期目         ３期目         ４期目         ５期目
                 16,967         25,808         22,547         25,674         22,430
                 ６期目         ７期目         ８期目         ９期目         10期目
                 25,541         22,312         25,406         22,194         25,272
        基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 22,076         25,139         21,959         25,006         21,841
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 24,871         21,724         24,738         21,606         24,604
                         バリュエーションレポートの概要

      物件名称         石川能登明野太陽光発電所
      評価価値         594,000,000円～700,000,000円
      評価機関         PwCサステナビリティ合同会社
      価格時点         2021年11月30日
                           インカム・アプローチ
        項目            内容                      概要等
                               インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュフロー
                               を現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定された数
                               値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された資本コス
                               トと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重平均して得
      評価価値         594,000,000円～700,000,000円
                               た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直近の入札結果
                               の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘案して算定され
                               た数値。課税期間については2.0％～4.5％。非課税期間につい
                               ては2.1％～4.5％。
                           マーケット・アプローチ
                               マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財務

                               数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事業・会
      評価価値         581,000,000円～765,000,000円
                               社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似取引法）
                               を用いて算定された数値
      その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事

                                             -
      項
                                207/307








                                                          EDINET提出書類
                                              ジャパン・インフラファンド投資法人(E35423)
                                                    有価証券報告書（内国投資証券）
                          不動産鑑定評価書の概要
     物件名称             石川能登明野太陽光発電所

     鑑定評価額（土地）             73,900,000円

     不動産鑑定評価機関             一般財団法人　日本不動産研究所

     価格時点             2021年11月30日

          項目             内容                     概要等

     DCF法による価格

                  630,000,000円                           -
     （設備及び土地）
                              リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加味

                              し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取引事
     割引率             3.5％
                              例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因するス
                              プレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
     最終還元利回り             -％                           -

     原価法による積算価格

                  524,000,000円                           -
     （設備及び土地）
     土地積算価格比             11.7％                           -

     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事

                                             -
     項
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     「能登空港」ICから約32km、のと鉄道七尾線「穴水」駅から北東方へ約40kmに所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          珠洲
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          珠洲
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          富山
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          珠洲
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,623.4時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間
     の少ない地域であるといえます。
     ③　風速
     珠洲における観測史上１位の日最大風速は1991年９月28日の23m/s、日最大瞬間風速は2012年４月３日の29.4m/sです。
     ④　積雪深
     珠洲の最深積雪の平年値は47cm、1981年以降の最深積雪記録は1985年の159cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が1,501～3,000回、落雷日数が121～160日であり、落雷リスクは比較
     的高い地域であるといえます。
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                                                    有価証券報告書（内国投資証券）
     S-14   石川能登合鹿太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2020年２月21日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得価格            1,034,850,000円
                                      買取電気事業者           北陸電力株式会社
                 1,033,000,000円～
                               特定契約の
     発電所の評価額
                 1,244,000,000円                    買取価格           36円／kWh
                               概要
     （価格時点）
                 （2021年11月30日）
                                                 2018年８月２日から起
     土地の鑑定評価額            179,000,000円
                                      受給期間満了日           算して240月経過後最
     （価格時点）            （2021年11月30日）
                                                 初の検針日の前日
     所在地            石川県鳳珠郡能登町字合鹿ヨ部
        地番         35番１　他14筆                    パネルの種類           化合物系
        用途地域         都市計画区域外                    パネル出力           2,899.20kW
     土地
        面積         61,607.00㎡                    パネル設置数           24,160枚
                                                 First・Solar・Japan
        権利形態         所有権                    パネルメーカー
                                                 合同会社
                                                 東芝三菱電機産業シス
                                      パワコン供給者
                                                 テム株式会社
        認定日         2014年３月19日
                                                 プロスペックAZ株式会
                                      EPC業者
                                                 社
                               設備
                                      発電出力           1,995.00kW
                                            初年度     3,086.975MWh
        供給開始日         2018年８月２日
                                      想定年間発
                                            10年度     2,948.061MWh
     設備
                                      電電力量
                                            20年度     2,793.713MWh
                                            初年度     12.15％
                                      想定設備利
        残存調達期間         16年８ヶ月                           10年度     11.61％
                                      用率
                                            20年度     11.00％
        調達期間満了日         2038年８月１日                    架台基礎構造           スクリュー杭基礎
        調達価格         36円／kWh                    権利形態           所有権
                                                 プロスペックAZ株式会
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 社
     特記事項
     該当事項はありません。
                             賃貸借の概要

     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2020年２月21日から2038年８月１日まで
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     期間満了時の
     更新について
              じです。
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                                209/307





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                                                    有価証券報告書（内国投資証券）
                                                     （単位千円）
                １期目         ２期目         ３期目         ４期目         ５期目
                25,578         40,332         34,154         40,126         33,978
                ６期目         ７期目         ８期目         ９期目         10期目
                39,919         33,803         39,713         33,628         39,509
       基本賃料
                11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                33,455         39,303         33,279         39,096         33,104
                16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                38,891         32,929         38,687         32,756         38,481
                        バリュエーションレポートの概要

     物件名称         石川能登合鹿太陽光発電所
     評価価値         1,033,000,000円～1,244,000,000円
     評価機関         PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点         2021年11月30日
                           インカム・アプローチ
        項目            内容                      概要等
                              インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュフロー
                              を現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定された数
                              値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された資本コス
              1,033,000,000円～                トと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重平均して得
     評価価値
              1,244,000,000円                た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直近の入札結果
                              の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘案して算定され
                              た数値。課税期間については2.1％～4.5％。非課税期間につい
                              ては2.2％～4.5％
                          マーケット・アプローチ
                              マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財務

              1,003,000,000円～                数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事業・会
     評価価値
              1,320,000,000円                社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似取引法）
                              を用いて算定された数値
     その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事

                                            -
     項
                                210/307








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                          不動産鑑定評価書の概要
     物件名称             石川能登合鹿太陽光発電所

     鑑定評価額（土地）             179,000,000円

     不動産鑑定評価機関             一般財団法人　日本不動産研究所

     価格時点             2021年11月30日

          項目             内容                     概要等

     DCF法による価格

                  1,110,000,000円                           -
     （設備及び土地）
                              リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加味

                              し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取引事
     割引率             3.5％
                              例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因するス
                              プレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
     最終還元利回り             -％                           -

     原価法による積算価格

                  863,000,000円                           -
     （設備及び土地）
     土地積算価格比             16.1％                           -

     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事

                                             -
     項
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     「能登空港」ICから約24km、のと鉄道七尾線「穴水」駅から北東方へ約32kmに所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          珠洲
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          珠洲
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          富山
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          珠洲
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,623.4時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間
     の少ない地域であるといえます。
     ③　風速
     珠洲における観測史上１位の日最大風速は1991年９月28日の23m/s、日最大瞬間風速は2012年４月３日の29.4m/sです。
     ④　積雪深
     珠洲の最深積雪の平年値は47cm、1981年以降の最深積雪記録は1985年の159cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が1,501～3,000回、落雷日数が121～160日であり、落雷リスクは比較
     的高い地域であるといえます。
                                211/307




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     S-15   石川金沢東長江１号・２号太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2020年２月21日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                                                 合同会社
     取得価格            1,992,230,000円
                                      買取電気事業者           北陸電力株式会社
                 2,012,000,000円～
     発電所の評価額
                 2,442,000,000円                    買取価格           36円／kWh
     （価格時点）
                 （2021年11月30日）
                               特定契約の
                                                 2018年７月２日から起
                               概要
                                                 算して240月経過後最
                                                 初の検針日の前日（１
     土地の鑑定評価額            504,000,000円                                号）
                                      受給期間満了日
     （価格時点）            （2021年11月30日）                                2018年８月２日から起
                                                 算して240月経過後最
                                                 初の検針日の前日（２
                                                 号）
     所在地            石川県金沢市東長江町喜
        地番         １番１　他50筆                    パネルの種類           化合物系
        用途地域         市街化調整区域                    パネル出力           5,508.00kW
     土地
        面積         199,426.50㎡                    パネル設置数           45,900枚
                                                 First・Solar・Japan
        権利形態         所有権                    パネルメーカー
                                                 合同会社
                                                 東芝三菱電機産業シス
                                      パワコン供給者
                                                 テム株式会社
                 2014年３月19日（１号・２
        認定日
                 号）
                                                 プロスペックAZ株式会
                                      EPC業者
                                                 社
                                                 3,990.00kW（１号・２
                                      発電出力
                                                 号）
                                                 2,958.256MWh（１号）
                                            初年度
                                                 2,862.961MWh（２号）
                 2018年７月２日（１号）
                               設備
        供給開始日
                 2018年８月２日（２号）
                                      想定年間発           2,825.135MWh（１号）
                                            10年度
                                      電電力量           2,734.128MWh（２号）
     設備                                            2,677.222MWh（１号）
                                            20年度
                                                 2,590.980MWh（２号）
                                                 11.97％（１号）
                                            初年度
                                                 12.17％（２号）
                 16年７ヶ月      （１号）
                                      想定設備利           11.43％（１号）
        残存調達期間                                    10年度
                 16年８ヶ月      （２号）               用率           11.62％（２号）
                                                 10.83％（１号）
                                            20年度
                                                 11.01％（２号）
                 2038年７月１日（１号）
        調達期間満了日                              架台基礎構造           スクリュー杭基礎
                 2038年８月１日（２号）
        調達価格         36円／kWh                    権利形態           所有権
                                                 プロスペックAZ株式会
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 社
     特記事項
     該当事項はありません。
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                             賃貸借の概要
     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
              2020年２月21日から2038年７月１日まで（１号）
     賃貸借期間
              2020年２月21日から2038年８月１日まで（２号）
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     期間満了時の
     更新について
              じです。
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                                                     （単位千円）

                 １期目         ２期目         ３期目         ４期目         ５期目
                 45,786         79,889         60,453         79,480         60,140
                 ６期目         ７期目         ８期目         ９期目         10期目
                 79,071         59,830         78,663         59,521         78,258
        基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 59,213         77,849         58,901         77,440         58,591
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 77,034         58,282         76,629         57,975         76,221
                         バリュエーションレポートの概要

     物件名称         石川金沢東長江１号・２号太陽光発電所
     評価価値         2,012,000,000円～2,442,000,000円
     評価機関         PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点         2021年11月30日
                           インカム・アプローチ
        項目             内容                      概要等
                                インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュフ
                                ローを現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定
                                された数値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定さ
                                れた資本コストと負債コストを、評価対象期間のウェイト
     評価価値         2,012,000,000円～2,442,000,000円
                                で加重平均して得た数値と、公表済の調達価格等に関する
                                意見、直近の入札結果の分析及びマーケット調査結果等を
                                総合的に勘案して算定された数値。課税期間については
                                2.1％～4.5％。非課税期間については2.2％～4.5％
                           マーケット・アプローチ
                                マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、
                                財務数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象
     評価価値         1,933,000,000円～2,545,000,000円
                                事業・会社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法
                                （類似取引法）を用いて算定された数値
     その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事項                                        -
                                213/307






                                                          EDINET提出書類
                                              ジャパン・インフラファンド投資法人(E35423)
                                                    有価証券報告書（内国投資証券）
                          不動産鑑定評価書の概要
     物件名称             石川金沢東長江１号・２号太陽光発電所

     鑑定評価額（土地）             504,000,000円

     不動産鑑定評価機関             一般財団法人　日本不動産研究所

     価格時点             2021年11月30日

          項目             内容                     概要等

     DCF法による価格

                  2,170,000,000円                           -
     （設備及び土地）
                              リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加味
                              し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取引事
     割引率             3.5％
                              例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因するス
                              プレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
     最終還元利回り             -％                           -

     原価法による積算価格

                  1,800,000,000円                           -
     （設備及び土地）
     土地積算価格比             23.2％                           -

     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事

                                            -
     項
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     北陸自動車道「金沢森本」ICから約6.1km、IRいしかわ鉄道「東金沢」駅から南東方へ約4.1kmに所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          金沢
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          金沢
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          富山
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          金沢
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,680.8時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間
     の少ない地域であるといえます。
     ③　風速
     金沢における観測史上１位の日最大風速は1950年９月３日の32.8m/s、日最大瞬間風速は2018年９月４日の44.3m/sで
     す。
     ④　積雪深
     金沢の最深積雪の平年値は44cm、1962年以降の最深積雪記録は1963年の181cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が1,501～3,000回、落雷日数が161日以上であり、落雷リスクは比較
     的高い地域であるといえます。
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                                                    有価証券報告書（内国投資証券）
     S-16   和歌山高田太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2021年１月６日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                               特定契約の
                                                 合同会社
     取得価格            146,000,000円
                               概要       買取電気事業者           関西電力株式会社
                 112,000,000円～
     発電所の評価額
                 130,000,000円                    買取価格           24円/kWh
     （価格時点）            （2021年11月30日）
                                                 受給開始日以降、最初
                                                 の検針日が属する月か
     土地の鑑定評価額            18,000,000円
                                      受給期間満了日           ら起算して240月目経
     （価格時点）            （2021年11月30日）
                                                 過後の最初の検針日の
                                                 前日
     所在地            和歌山県新宮市高田字下り場
        地番         695番３　他15筆                    パネルの種類           単結晶
        用途地域         都市計画区域外                    パネル出力           628.21kW
     土地
        面積         10,610.00㎡                    パネル設置数           2,121枚
                                                 ＪＡ・ソーラージャパ
        権利形態         所有権                    パネルメーカー
                                                 ン株式会社
                                      パワコン供給者           株式会社ダイヘン
        認定日         2016年９月８日
                                      EPC業者           株式会社Looop
                                      発電出力           499.00kW
                               設備
                                            初年度     665.058MWh
        供給開始日         2019年３月11日
                                      想定年間発
                                            10年度     635.795MWh
                                      電電力量
     設備                                       20年度     586.581MWh
                                            初年度     12.09％
                                      想定設備利
        残存調達期間         17年３ヶ月                           10年度     11.55％
                                      用率
                                            20年度     10.66％
        調達期間満了日         2039年３月10日                    架台基礎構造           杭基礎
        調達価格         24円／kWh                    権利形態           所有権
                                                 プロスペックAZ株式会
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 社
     特記事項
     該当事項はありません。
                             賃貸借の概要

     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2021年１月６日から2039年３月10日まで
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     期間満了時の更新
     について
              じです。
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     賃料改定について
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     中途解約について
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
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                                                    有価証券報告書（内国投資証券）
                                                     （単位：千円）
                 １期目         ２期目         ３期目         ４期目         ５期目
                 4,237         5,011         4,996         4,948         4,969
                 ６期目         ７期目         ８期目         ９期目         10期目
                 4,956         4,942         4,929         4,915         4,902
     基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 4,890         4,880         4,866         4,853         4,838
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 4,825         4,804         4,782         4,763         4,743
                        バリュエーションレポートの概要

     物件名称         和歌山高田太陽光発電所
     評価価値         112,000,000円～130,000,000円
     評価機関         PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点         2021年11月30日
                           インカム・アプローチ
        項目             内容                      概要等
                                インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュフ
                                ローを現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定
                                された数値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定さ
                                れた資本コストと負債コストを、評価対象期間のウェイト
     評価価値         112,000,000円～130,000,000円
                                で加重平均して得た数値と、公表済の調達価格等に関する
                                意見、直近の入札結果の分析及びマーケット調査結果等を
                                総合的に勘案して算定された数値。課税期間については
                                2.3～4.3％。非課税期間については2.3～4.3％。
                          マーケット・アプローチ
                                マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、
                                財務数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象
     評価価値                 -
                                事業・会社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法
                                （類似取引法）を用いて算定された数値
     その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事項                                        -
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                           不動産鑑定評価書の概要
     物件名称             和歌山高田太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）             18,000,000円
     不動産鑑定評価機関             株式会社谷澤総合鑑定所
     価格時点             2021年11月30日
          項目             内容                     概要等
     DCF法による価格
                  135,000,000円                           -
     （設備及び土地）
                               リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加味
                               し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取引事
     割引率             3.2％
                               例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因するス
                               プレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
     最終還元利回り             -％                           -
     原価法による積算価格
                  122,000,000円                           -
     （設備及び土地）
     土地積算価格比             12.8％                           -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事
                                             -
     項
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     那智勝浦新宮道路「新宮南」ICから北西約16km（道路距離をいいます。以下同じです。）、JR紀勢本線「新宮」駅から
     北西へ約12kmに所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          新宮
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          新宮
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          新宮
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          潮岬
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,983.7時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間
     の多い地域であるといえます。
     ③　風速
     新宮における直近30年間における１位の日最大風速は26.0m/s、日最大瞬間風速は37.8m/sです。
     ④　積雪深
     潮岬の最深積雪は1990年以降０cmです。なお、潮岬気象観測所は2009年９月で積雪観測を終了しています。
     ⑤　落雷
     本発電所を含む10kmメッシュの範囲における過去５年間の総落雷回数は764回です。全国平均が1,010回であるため、落
     雷による被害が発生する可能性は低いといえます。
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     S-17   茨城坂東太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2021年１月６日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                               特定契約の
                                                 合同会社
     取得価格            399,000,000円
                                                 東京電力エナジーパー
                               概要       買取電気事業者
                                                 トナー株式会社
                 355,000,000円～
     発電所の評価額
                 390,000,000円
                                      買取価格           32円／kWh
     （価格時点）            （2021年11月30日）
                                                 2018年３月30日から起
     土地の鑑定評価額            35,000,000円
                                      受給期間満了日           算して240月経過後最
     （価格時点）            （2021年11月30日）
                                                 初の計量日の前日
     所在地            茨城県坂東市小山字下原
        地番         2458他４筆                    パネルの種類           多結晶
        用途地域         市街化調整区域                    パネル出力           1,164.24kW
     土地
        面積         13,191.32㎡                    パネル設置数           4,312枚
        権利形態         所有権                    パネルメーカー           株式会社Looop
                                      パワコン供給者           株式会社Looop
        認定日         2015年２月13日
                                      EPC業者           株式会社Looop
                                      発電出力           875.00kW
                               設備             初年度     1,336MWh
        供給開始日         2018年３月30日
                                      想定年間発
                                            10年度     1,265MWh
                                      電電力量
     設備                                       20年度     1,145MWh
                                            初年度     13.11％
                                      想定設備利
        残存調達期間         16年３ヶ月                           10年度     12.41％
                                      用率
                                            20年度     11.23％
        調達期間満了日         2038年３月29日                    架台基礎構造           杭基礎他
        調達価格         32円／kWh                    権利形態           所有権
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者                  株式会社CO2O
     特記事項
     該当事項はありません。
                             賃貸借の概要

     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2021年１月６日から2038年３月29日まで
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
     期間満了時の
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     更新について
              じです。
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
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                                              ジャパン・インフラファンド投資法人(E35423)
                                                    有価証券報告書（内国投資証券）
                                                     （単位:千円）
                 １期目         ２期目         ３期目         ４期目         ５期目
                 11,840         14,229         13,660         13,814         13,574
                 ６期目         ７期目         ８期目         ９期目         10期目
                 14,051         13,494         13,976         13,416         13,887
     基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 13,330         13,798         13,244         13,708         13,139
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 13,574         13,004         13,425         12,867         13,291
                        バリュエーションレポートの概要

     物件名称         茨城坂東太陽光発電所
     評価価値         355,000,000円～390,000,000円
     評価機関         PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点         2021年11月30日
                           インカム・アプローチ
        項目             内容                       概要等
                                インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュフ
                                ローを現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定さ
                                れた数値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された
                                資本コストと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重
     評価価値         330,000,000円～390,000,000円
                                平均して得た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直
                                近の入札結果の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘
                                案して算定された数値。課税期間については2.0～4.5％。非
                                課税期間については2.1～4.5％。
                           マーケット・アプローチ
                                マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財
                                務数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事
     評価価値         355,000,000円～467,000,000円
                                業・会社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似
                                取引法）を用いて算定された数値
     その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事項                                        -
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                                                    有価証券報告書（内国投資証券）
                           不動産鑑定評価書の概要
     物件名称             茨城坂東太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）             35,000,000円
     不動産鑑定評価機関             株式会社谷澤総合鑑定所
     価格時点             2021年11月30日
          項目             内容                     概要等
     DCF法による価格
                  379,000,000円                           -
     （設備及び土地）
                               リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加味
                               し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取引事
     割引率             2.9％
                               例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因するス
                               プレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
     最終還元利回り             -％                           -
     原価法による積算価格
                  332,000,000円                           -
     （設備及び土地）
     土地積算価格比             9.3％                           -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事
                                             -
     項
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     「谷和原」ICの北西約11km（道路距離をいいます。以下同じです。）、東武鉄道野田線「愛宕」駅の北方約８kmに所在
     します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          つくば
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          つくば
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          つくば
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          つくば
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は2,015時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間の
     多い地域であるといえます。
     ③　風速
     つくばにおける観測史上１位の日最大速は17.8m/s、日最大瞬間風速は37m/sです。
     ④　積雪深
     つくばの最深積雪の平年値は9.5cm、最深積雪記録は26cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、平年値で5.9日であり、落雷リスクは比較的低い地域であるといえます。
                                220/307








                                                          EDINET提出書類
                                              ジャパン・インフラファンド投資法人(E35423)
                                                    有価証券報告書（内国投資証券）
     S-18   兵庫多可太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2021年１月６日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                               特定契約の
                                                 合同会社
     取得価格            658,000,000円
                               概要       買取電気事業者           関西電力株式会社
                 605,000,000円～
     発電所の評価額
                 717,000,000円                    買取価格           36円／kWh
     （価格時点）            （2021年11月30日）
                                                 受給開始日以降、最初
     土地の鑑定評価額            114,000,000円                                の検針日から起算して
                                      受給期間満了日
     （価格時点）            （2021年11月30日）                                240月経過後最初の検
                                                 針日の前日
     所在地            兵庫県多可郡多可町中区田野口字観音西
        地番         321番１他２筆                    パネルの種類           単結晶
        用途地域         非線引都市計画区域                    パネル出力           1,684.80kW
     土地
        面積         29,128.00㎡                    パネル設置数           6,240枚
                                                 ジンコソーラージャパ
        権利形態         地上権(注)                    パネルメーカー
                                                 ン株式会社
                                      パワコン供給者           ABB株式会社
        認定日         2014年１月31日
                                                 日本太陽光システム株
                                      EPC業者
                                                 式会社
                                      発電出力           1,260.00kW
                               設備
                                            初年度     1,936MWh
        供給開始日         2017年11月17日
                                      想定年間発
                                            10年度     1,851MWh
                                      電電力量
     設備
                                            20年度     1,725MWh
                                            初年度     13.12％
                                      想定設備利
        残存調達期間         15年11ヶ月                           10年度     12.54％
                                      用率
                                            20年度     11.69％
        調達期間満了日         2037年11月16日                    架台基礎構造           スクリュー杭基礎
        調達価格         36円／kWh                    権利形態           所有権
                                                 プロスペックAZ株式会
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 社
     特記事項
     該当事項はありません。
     (注)　   本物件の土地については、土地所有者（法人）を地上権設定者、本投資法人を地上権者とする地上権が設定され登記がなされていま
        す。地上権設定契約の概要は、以下のとおりです。
        （地上権設定契約の概要）
        地上権設定者：法人
        地上権者：本投資法人
        存続期間：2019年10月30日から2042年11月30日まで
        地代：年720,000円(３ヶ月毎払い)
        地代改定：なし
        敷金・保証金：なし
        契約更新：地上権者は、存続期間満了後も引き続き本物件の土地を使用しようとするときは、存続期間満了の３ヶ月前までに書面によ
        り希望する延長期間を記載の上、地上権設定者に申請して、書面による地上権設定者の承認を得なければなりません。
        中途解約：不可
        優先買取権：なし
        譲渡承諾：地上権の譲渡に伴う契約上の地位の移転については、原則として地上権者の承諾が必要とされています。
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                             賃貸借の概要
     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2021年１月６日から2037年11月16日まで
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     期間満了時の
     更新について         じです。
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                                                     （単位:千円）

                 １期目         ２期目         ３期目         ４期目         ５期目
                 18,848         24,056         21,976         23,559         21,862
                 ６期目         ７期目         ８期目         ９期目         10期目
                 23,808         21,748         23,684         21,657         23,585
     基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 21,543         23,460         21,429         23,336         21,269
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 23,163         21,132         23,014         20,972         22,840
                        バリュエーションレポートの概要

     物件名称         兵庫多可太陽光発電所
     評価価値         605,000,000円～717,000,000円
     評価機関         PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点         2021年11月30日
                           インカム・アプローチ
        項目             内容                       概要等
                                インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュフ
                                ローを現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定さ
                                れた数値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された
                                資本コストと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重
     評価価値         605,000,000円～717,000,000円
                                平均して得た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直
                                近の入札結果の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘
                                案して算定された数値。課税期間については2.0～4.5％。非
                                課税期間については2.1～4.5％。
                           マーケット・アプローチ
                                マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財
                                務数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事
     評価価値         580,000,000円～763,000,000円
                                業・会社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似
                                取引法）を用いて算定された数値
     その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事項                                        -
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                           不動産鑑定評価書の概要
     物件名称             兵庫多可太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）             114,000,000円
     不動産鑑定評価機関             株式会社谷澤総合鑑定所
     価格時点             2021年11月30日
          項目             内容                     概要等
     DCF法による価格
                  672,000,000円                           -
     （設備及び土地）
                                リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加
                                味し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取
     割引率             2.9％
                                引事例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因
                                するスプレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
     最終還元利回り             -％                           -
     原価法による積算価格
                  572,000,000円                           -
     （設備及び土地）
     土地積算価格比             17.0％                           -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事項                                        -
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     「滝野社」ICより自動車で約30分強の距離に位置し、JR加古川線「本黒田」駅より自動車で約20分弱の距離に所在しま
     す。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          姫路
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          姫路
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          姫路
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          姫路
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は2,012時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間の
     多い地域であるといえます。
     ③　風速
     姫路における観測史上１位の日最大速は24.5m/s、日最大瞬間風速は42.5m/sです。
     ④　積雪深
     姫路の最深積雪の平年値は4.7cm、最深積雪記録は16cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、過去30年間の最大雷日数は18日であり、落雷リスクは一定程度有する地域であ
     るといえます。
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     S-19   山口阿知須太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2021年１月６日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                               特定契約の
                                                 合同会社
     取得価格            396,000,000円
                                                 中国電力ネットワーク
                               概要       買取電気事業者
                                                 株式会社
                 377,000,000円～
     発電所の評価額
                 414,000,000円
                                      買取価格           21円／kWh
     （価格時点）            （2021年11月30日）
                                                 受給開始日以降、最初
     土地の鑑定評価額            49,100,000円                                の検針日から起算して
                                      受給期間満了日
     （価格時点）            （2021年11月30日）                                240月経過後最初の検
                                                 針日の前日
     所在地            山口県山口市阿知須字松立川西
        地番         11244番20　他12筆                    パネルの種類           単結晶
        用途地域         非線引都市計画区域                    パネル出力           1,560.00kW
     土地
        面積         24,226.00㎡                    パネル設置数           4,875枚
                                                 ジンコソーラージャパ
        権利形態         所有権                    パネルメーカー
                                                 ン株式会社
                                      パワコン供給者           SUNGROW
        認定日         2018年３月20日
                                      EPC業者           富士通商株式会社
                                      発電出力           1,500.00kW
                               設備
                                            初年度     1,877MWh
        供給開始日         2019年11月11日
                                      想定年間発
                                            10年度     1,792MWh
                                      電電力量
     設備                                       20年度     1,698MWh
                                            初年度     13.74％
                                      想定設備利
        残存調達期間         17年11ヶ月                           10年度     13.12％
                                      用率
                                            20年度     12.43％
        調達期間満了日         2039年11月10日                    架台基礎構造           コンクリート置き基礎
        調達価格         21円／kWh                    権利形態           所有権
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者                  株式会社CO2O
     特記事項
     該当事項はありません。
                             賃貸借の概要

     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2021年１月６日から2039年11月10日まで
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
     期間満了時の         前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     更新について
              じです。
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
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                                                    有価証券報告書（内国投資証券）
                                                     （単位:千円）
                 １期目         ２期目         ３期目         ４期目         ５期目
                 10,384         14,009         11,955         13,607         11,893
                 ６期目         ７期目         ８期目         ９期目         10期目
                 13,864         11,831         13,792         11,768         13,720
     基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 11,706         13,647         11,644         13,575         11,581
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 13,503         11,519         13,430         11,457         13,358
                        バリュエーションレポートの概要

     物件名称         山口阿知須太陽光発電所
     評価価値         377,000,000円～414,000,000円
     評価機関         PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点         2021年11月30日
                           インカム・アプローチ
        項目             内容                       概要等
                                インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュフ
                                ローを現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定さ
                                れた数値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された
                                資本コストと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重
     評価価値         341,000,000円～414,000,000円
                                平均して得た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直
                                近の入札結果の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘
                                案して算定された数値。課税期間については2.1～4.5％。非
                                課税期間については2.2～4.5％。
                           マーケット・アプローチ
                                マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財
                                務数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事
     評価価値         377,000,000円～496,000,000円
                                業・会社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似
                                取引法）を用いて算定された数値
     その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事項                                        -
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                           不動産鑑定評価書の概要
     物件名称             山口阿知須太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）             49,100,000円
     不動産鑑定評価機関             株式会社谷澤総合鑑定所
     価格時点             2021年11月30日
          項目             内容                     概要等
     DCF法による価格
                  372,000,000円                           -
     （設備及び土地）
                               リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加味
                               し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取引事
     割引率             2.9％
                               例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因するス
                               プレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
     最終還元利回り             -％                           -
     原価法による積算価格
                  342,000,000円                           -
     （設備及び土地）
     土地積算価格比             13.2％                           -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事
                                             -
     項
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     「山口宇部空港」の北方約13km（道路距離をいいます。以下同じです。）、JR宇部線「阿知須」駅の西方約4.5kmに所
     在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          山口
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          山口
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          下関
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          山口
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,834時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）と同程度の地域で
     あるといえます。
     ③　風速
     山口における観測史上１位の日最大速は1971年８月５日の28.8m/s、日最大瞬間風速は1991年９月27日の53.1m/sです。
     ④　積雪深
     山口の最深積雪の平年値は10cm、1967年以降の最深積雪記録は1996年の37cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が1,501～3,000回、落雷日数が81～120日であり、落雷リスクは平均
     的レベルと推測される地域であるといえます。
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     S-20   鹿児島霧島太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2021年１月６日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                               特定契約の
                                                 合同会社
     取得価格            623,000,000円
                               概要       買取電気事業者           九州電力株式会社
                 530,000,000円～
     発電所の評価額
                 606,000,000円                    買取価格           40円／kWh
     （価格時点）            （2021年11月30日）
                                                 2020年３月31日（同日
     土地の鑑定評価額            149,000,000円                                を含む。）から起算し
                                      受給期間満了日
     （価格時点）            （2021年11月30日）                                て240月経過後最初の
                                                 検針日の前日
     所在地            鹿児島県霧島市国分上之段字片城
        地番         2566番20　他９筆                    パネルの種類           多結晶
        用途地域         非線引都市計画区域                    パネル出力           1,364.00kW
     土地
        面積         95,744.00㎡                    パネル設置数           4,960枚
                                                 SKY  Construction株式
        権利形態         賃借権(注)                    パネルメーカー
                                                 会社
                                      パワコン供給者           HUAWEI
        認定日         2013年２月26日
                                      EPC業者           株式会社森建設
                                      発電出力           1,240.00kW
                               設備
                                            初年度     1,610MWh
        供給開始日         2020年３月31日
                                      想定年間発
                                            10年度     1,537MWh
                                      電電力量
     設備                                       20年度     1,457MWh
                                            初年度     13.48％
                                      想定設備利
        残存調達期間         18年３ヶ月                           10年度     12.87％
                                      用率
                                            20年度     12.20％
        調達期間満了日         2040年３月30日                    架台基礎構造           スクリュー杭基礎
        調達価格         40円／kWh                    権利形態           所有権
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者                  株式会社シーエナジー
     特記事項
     該当事項はありません。
     (注)　   本物件の土地については、土地所有者を賃貸人、本投資法人を賃借人とする賃借権が設定されています。土地賃貸借契約の概要は、以
        下のとおりです。
        （土地賃貸借契約①の概要）
        賃貸人：法人
        賃借人：本投資法人
        賃貸借期間：2020年３月30日から2040年９月30日まで
        賃料：年541万円
        敷金・保証金：なし
        契約更新：賃貸借期間満了の６ヶ月前までに合理的根拠に基づいて更新しない旨の通知又は条件を変更しなければ更新しない旨の通知
        をした場合を除き、同一の条件で１年間更新したものとみなされます。
        中途解約：不可
        譲渡承諾：賃借人は、土地賃貸借契約に基づく賃貸物件の賃借権を第三者に譲渡し、又は賃貸物件を転貸する際には、賃貸人の書面に
        よる承諾を得なければなりません。
        （土地賃貸借契約②の概要）
        賃貸人：個人
        賃借人：本投資法人
        賃貸借期間：2020年３月31日から2040年９月30日まで
        賃料：年60万円
        敷金・保証金：なし
        契約更新：賃貸借期間満了の６ヶ月前までに合理的根拠に基づいて更新しない旨の通知又は条件を変更しなければ更新しない旨の通知
        をした場合を除き、同一の条件で１年間更新したものとみなされます。
        中途解約：不可
        譲渡承諾：賃借人は、土地賃貸借契約に基づく賃貸物件の賃借権を第三者に譲渡し、又は賃貸物件を転貸する際には、賃貸人の書面に
        よる承諾を得なければなりません。
        （土地賃貸借契約③の概要）
        賃貸人：個人
        賃借人：本投資法人
        賃貸借期間：2020年４月30日から2040年９月30日まで
        賃料：年40万円
        敷金・保証金：なし
        契約更新：賃貸借期間満了の６ヶ月前までに合理的根拠に基づいて更新しない旨の通知又は条件を変更しなければ更新しない旨の通知
        をした場合を除き、同一の条件で１年間更新したものとみなされます。
        中途解約：不可
        譲渡承諾：賃借人は、土地賃貸借契約に基づく賃貸物件の賃借権を第三者に譲渡し、又は賃貸物件を転貸する際には、賃貸人の書面に
        よる承諾を得なければなりません。
                                227/307

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        （土地賃貸借契約④の概要）
        賃貸人：個人
        賃借人：本投資法人
        賃貸借期間：2020年３月31日から2040年９月30日まで
        賃料：年20万円
        敷金・保証金：なし
        契約更新：賃貸借期間満了の６ヶ月前までに合理的根拠に基づいて更新しない旨の通知又は条件を変更しなければ更新しない旨の通知
        をした場合を除き、同一の条件で１年間更新したものとみなされます。
        中途解約：不可
        譲渡承諾：賃借人は、土地賃貸借契約に基づく賃貸物件の賃借権を第三者に譲渡し、又は賃貸物件を転貸する際には、賃貸人の書面に
        よる承諾を得なければなりません。
                             賃貸借の概要

     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2021年１月６日から2040年３月30日まで
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     期間満了時の
     更新について         じです。
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
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                                                     （単位:千円）
                 １期目         ２期目         ３期目         ４期目         ５期目
                 17,630         21,968         21,013         21,613         20,905
                 ６期目         ７期目         ８期目         ９期目         10期目
                 21,743         20,798         21,631         20,690         21,519
     基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 20,582         21,406         20,474         21,294         20,366
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 21,182         20,259         21,069         20,151         20,957
                        バリュエーションレポートの概要

     物件名称         鹿児島霧島太陽光発電所
     評価価値         530,000,000円～606,000,000円
     評価機関         PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点         2021年11月30日
                           インカム・アプローチ
        項目             内容                       概要等
                                インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュフ
                                ローを現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定さ
                                れた数値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された
                                資本コストと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重
     評価価値         509,000,000円～606,000,000円
                                平均して得た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直
                                近の入札結果の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘
                                案して算定された数値。課税期間については2.0～4.5％。非
                                課税期間については2.2～4.5％。
                           マーケット・アプローチ
                                マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財
                                務数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事
     評価価値         530,000,000円～697,000,000円
                                業・会社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似
                                取引法）を用いて算定された数値
     その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事項                                        -
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                           不動産鑑定評価書の概要
     物件名称             鹿児島霧島太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）             149,000,000円
     不動産鑑定評価機関             株式会社谷澤総合鑑定所
     価格時点             2021年11月30日
          項目             内容                     概要等
     DCF法による価格
                  595,000,000円                           -
     （設備及び土地）
                               リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加味
                               し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取引事
     割引率             3.3％
                               例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因するス
                               プレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
     最終還元利回り             -％                           -
     原価法による積算価格
                  570,000,000円                           -
     （設備及び土地）
     土地積算価格比             25.0％                           -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事
                                             -
     項
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     「鹿児島空港」の南東方約23km（道路距離をいいます。以下同じです。）、東北自動車道「国分」ICの南東方約９kmに
     所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          牧之原
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          牧之原
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          鹿児島
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          鹿児島
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,844.4時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）と同程度の日照
     時間の地域であるといえます。
     ③　風速
     牧之原における観測史上１位の日最大風速は2015年８月25日の20.4m/s、日最大瞬間風速は2016年９月20日の33.4m/sで
     す。
     ④　積雪深
     鹿児島の最深積雪の平年値は３cm、1962年以降の最深積雪記録は2011年１月１日の25cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が6,001回以上、落雷日数が161日以上であり、落雷リスクは高いと推
     測される地域であるといえます。
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     S-21   新潟柿崎太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2021年１月６日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                               特定契約の
                                                 合同会社
     取得価格            635,000,000円
                               概要       買取電気事業者           東北電力株式会社
                 504,000,000円～
     発電所の評価額
                 574,000,000円
                                      買取価格           40円/kWh
     （価格時点）            （2021年11月30日）
                                                 2015年５月11日から起
     土地の鑑定評価額            27,000,000円
                                      受給期間満了日           算して240月経過後最
     （価格時点）            （2021年11月30日）
                                                 初の検針日の前日
     所在地            新潟県上越市柿崎区芋島新田
                 184番４    他５筆
        地番                              パネルの種類           多結晶
        用途地域         非線引都市計画区域                    パネル出力           1,942.08kW
        面積         32,178.76㎡                    パネル設置数           7,616枚
     土地
                                                 インリー・グリーンエ
        権利形態         賃借権(注)                    パネルメーカー           ナジージャパン株式会
                                                 社
                                                 東芝三菱電機産業シス
                                      パワコン供給者
                                                 テム株式会社
        認定日         2013年３月14日
                                      EPC業者           株式会社ビーライト
                               設備
                                      発電出力           1,928.00kW
                                            初年度     2,007MWh
        供給開始日         2015年５月11日
                                      想定年間発
                                            10年度     1,834MWh
                                      電電力量
     設備
                                            20年度     1,607MWh
                                            初年度     11.80％
                                      想定設備利
        残存調達期間         13年５ヶ月                           10年度     10.79％
                                      用率
                                            20年度     9.45％
        調達期間満了日         2035年５月10日                    架台基礎構造           スクリュー杭基礎
        調達価格         40円／kWh                    権利形態           所有権
                                                 プロスペックAZ株式会
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 社
     特記事項
     ・本物件の土地の所有者は上越市であり、本投資法人の土地利用権（賃借権）のうち一部は登記がなされていません。
     また、土地利用権設定契約において、土地利用権を第三者に譲渡・転貸する場合、賃貸人である土地所有者の承諾を得
     ることが必要とされています。
     ・本物件の土地の一部の道路等について、電線管埋設を目的とした道路占用許可を上越市から取得しています。なお、
     占用者は、その権利を他人に譲渡しようとするときは、上越市の許可を得る必要があります。
     (注)　   本物件の土地については、土地所有者を賃貸人、本投資法人を賃借人とする賃借権が設定されています。土地賃貸借契約の概要は、以
        下のとおりです。
        （土地賃貸借契約の概要）
        賃貸人：上越市
        賃借人：本投資法人
        契約期間：2018年２月１日から2035年８月31日まで
        賃料：年4,489,648円
        敷金・保証金：8,979,296円
        契約更新：賃借人は、賃貸借期間を満了する１年前までに、賃貸人に土地賃貸借契約の更新又は終了について書面で申し出なければな
        らず、賃貸人は、賃借人から土地賃貸借契約の更新の申し出があった場合には、速やかにその可否について賃借人と協議し、決定する
        こととされています。
        中途解約：賃借人は、賃借人が本物件の土地について、賃貸人と土地売買契約を締結して売買代金を支払う場合のほか、本物件の土地
        上の太陽光発電設備が天災その他不可抗力により滅失した場合は、土地賃貸借契約の解除を申し入れることができます。また、経済情
        勢の変化その他やむを得ない理由により、本物件の土地上の太陽光発電設備における賃借人の事業の継続が困難となったと賃貸人及び
        賃借人双方が認める場合は、賃借人が賃貸人に対して６ヶ月前までに申し入れることにより、土地賃貸借契約を解除することができま
        す。
        譲渡承諾：賃借人は、土地賃貸借契約に基づく権利又は義務の全部又は一部を第三者に譲渡し、又は本物件の土地を転貸する際には、
        賃貸人の書面による承諾を得なければなりません。また、賃借人は、本物件の土地上の太陽光発電設備を第三者に譲渡し、又は賃貸す
        る際には、賃貸人の書面による承諾を得なければなりません。
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                             賃貸借の概要
     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2021年１月６日から2035年５月10日まで
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
     期間満了時の         前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     更新について
              じです。
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                                                     （単位:千円）

                 １期目         ２期目         ３期目         ４期目         ５期目
                 20,329         28,662         22,198         27,148         21,982
                 ６期目         ７期目         ８期目         ９期目         10期目
                 28,107         21,766         27,829         21,550         27,458
     基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 21,262         27,088         20,974         26,717         20,686
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 26,378         20,422         26,038         20,158         25,698
                        バリュエーションレポートの概要

     物件名称         新潟柿崎太陽光発電所
     評価価値         504,000,000円～574,000,000円
     評価機関         PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点         2021年11月30日
                           インカム・アプローチ
        項目             内容                       概要等
                                インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュフ
                                ローを現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定さ
                                れた数値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された
     評価価値         501,000,000円～574,000,000円                  資本コストと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重
                                平均して得た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直
                                近の入札結果の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘
                                案して算定された数値。非課税期間については2.1～4.5％。
                           マーケット・アプローチ
                                マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財
                                務数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事
     評価価値         504,000,000円～664,000,000円
                                業・会社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似
                                取引法）を用いて算定された数値
     その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事項                                        -
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                           不動産鑑定評価書の概要
     物件名称             新潟柿崎太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）             27,000,000円
     不動産鑑定評価機関             株式会社谷澤総合鑑定所
     価格時点             2021年11月30日
          項目             内容                     概要等
     DCF法による価格
                  545,000,000円                           -
     （設備及び土地）
                               リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加味
                               し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取引事
     割引率             3.0％
                               例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因するス
                               プレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
     最終還元利回り             -％                           -
     原価法による積算価格
                  457,000,000円                           -
     （設備及び土地）
     土地積算価格比             5.0％                           -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事
                                             -
     項
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     JR信越本線「柿崎」駅の南東約8.2kmの距離に所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          安塚
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          安塚
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          安塚
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          安塚
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,290時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間の
     短い地域であるといえます。
     ③　風速
     安塚における観測史上１位の日最大速は14.0m/s、日最大瞬間風速は24.8m/sです。
     ④　積雪深
     安塚の最深積雪の平年値は175.5cm、最深積雪記録は335.0cmです。
     ⑤　落雷
     当該地点を含む10kmメッシュの範囲における過去５年間の総落雷数は639回です。全国平均が1,010回であるため、本発
     電所の事業地における落雷リスクは低い地域であるといえます。
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     S-22   新潟三和太陽光発電所                       分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2021年１月６日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                              特定契約の
                                                 合同会社
     取得価格            453,000,000円
                              概要       買取電気事業者           東北電力株式会社
                 356,000,000円～
     発電所の評価額
                 410,000,000円                    買取価格           40円／kWh
     （価格時点）            （2021年11月30日）
                                                 2015年６月30日から起
     土地の鑑定評価額            17,000,000円
                                      受給期間満了日           算して240月経過後最
     （価格時点）            （2021年11月30日）
                                                 初の検針日の前日
     所在地            新潟県上越市三和区井ノ口西才光寺
                 734番１    他９筆
        地番                              パネルの種類           多結晶
        用途地域         都市計画区域外                    パネル出力           1,185.24kW
        面積         17,637.00㎡                    パネル設置数           4,648枚
     土地
                                                 インリー・グリーンエ
        権利形態         賃借権(注)                    パネルメーカー           ナジージャパン株式会
                                                 社
                                                 東芝三菱電機産業シス
                                      パワコン供給者
                                                 テム株式会社
        認定日         2013年２月20日
                                                 株式会社ウエストエネ
                                      EPC業者
                                                 ルギーソリューション
                              設備
                                      発電出力           990.00kW
                                            初年度     1,296MWh
        供給開始日         2015年６月30日
                                      想定年間発
                                            10年度     1,239MWh
     設備
                                      電電力量
                                            20年度     1,143MWh
                                            初年度     12.49％
                                      想定設備利
        残存調達期間         13年６ヶ月                           10年度     11.94％
                                      用率
                                            20年度     11.01％
        調達期間満了日         2035年６月29日                    架台基礎構造           スクリュー杭基礎
        調達価格         40円／kWh                    権利形態           所有権
                                                 プロスペックAZ株式会
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 社
     特記事項
     該当事項はありません。
     (注)　   本物件の土地については、土地所有者を賃貸人、本投資法人を賃借人とする賃借権が設定されています。土地賃貸借契約の概要は、以
        下のとおりです。
        （土地賃貸借契約の概要）
        賃貸人：法人
        賃借人：本投資法人
        契約期間：2016年11月１日から2035年10月31日まで
        賃料：2016年11月１日から2035年６月30日までの期間は年2,292,810円、2035年７月１日から2035年10月31日までの期間は年356,605円
        敷金・保証金：4,585,620円
        契約更新：該当事項なし
        中途解約：賃借人は、法令改正等により、事業の継続に著しい障害が発生した場合には、賃貸人と協議の上、土地賃貸借契約を解約す
        ることができます。
        譲渡承諾：賃借人は、賃貸人の事前の承諾なくして、土地賃貸借契約に基づく権利義務又は土地賃貸借契約上の地位を第三者に譲渡す
        ることはできません。但し、賃借人は、賃貸人の書面による承諾を得て土地賃貸借契約に基づく権利義務又は土地賃貸借契約上の地位
        を、賃借人の関連会社、本物件の土地上で行われる太陽光発電事業に係る特別目的会社又は当該事業に関して賃借人に対して資金提供
        を行う金融機関その他の投資家に譲渡することができます。
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                             賃貸借の概要
     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2021年１月６日から2035年６月29日まで
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     期間満了時の
     更新について
              じです。
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前期「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                                                     （単位：千円）
                 １期目         ２期目         ３期目         ４期目         ５期目
                 13,505         18,388         15,227         17,701         15,162
                 ６期目         ７期目         ８期目         ９期目         10期目
                 18,214         15,082         18,117         15,001         17,974
     基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 14,873         17,834         14,760         17,683         14,631
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 17,544         14,518         17,393         14,390         17,254
                        バリュエーションレポートの概要

     物件名称         新潟三和太陽光発電所
     評価価値         356,000,000円～410,000,000円
     評価機関         PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点         2021年11月30日
                           インカム・アプローチ
        項目             内容                       概要等
                                インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュフ
                                ローを現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定さ
                                れた数値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された
     評価価値         356,000,000円～410,000,000円                  資本コストと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重
                                平均して得た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直
                                近の入札結果の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘
                                案して算定された数値。非課税期間については2.1～4.5％。
                           マーケット・アプローチ
                                マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財
                                務数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事
     評価価値         349,000,000円～459,000,000円
                                業・会社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似
                                取引法）を用いて算定された数値
     その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事項                                        -
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                           不動産鑑定評価書の概要
     物件名称             新潟三和太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）             17,000,000円
     不動産鑑定評価機関             株式会社谷澤総合鑑定所
     価格時点             2021年11月30日
          項目             内容                     概要等
     DCF法による価格
                  393,000,000円                           -
     （設備及び土地）
                               リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加味
                               し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取引事
     割引率             2.9％
                               例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因するス
                               プレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
     最終還元利回り             -％                           -
     原価法による積算価格
                  332,000,000円                           -
     （設備及び土地）
     土地積算価格比             4.3％                           -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事
                                             -
     項
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     北陸新幹線「上越妙高」駅の北東約13kmの距離に所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          高田
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          高田
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          高田
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          高田
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,596時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間の
     短い地域であるといえます。
     ③　風速
     高田における観測史上１位の日最大速は17.8m/s、日最大瞬間風速は42.0m/sです。
     ④　積雪深
     高田の最深積雪の平年値は97cm、最深積雪記録は162.0cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、過去30年間の最大雷日数は60日であり、落雷リスクは一定程度有する地域であ
     るといえます。
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                                                    有価証券報告書（内国投資証券）
     S-23   静岡大岩太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            再生可能エネルギー発電設備・不動産
     取得日            2021年１月６日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                               特定契約の
                                                 合同会社
     取得価格            153,000,000円
                                                 東京電力エナジーパー
                               概要       買取電気事業者
                                                 トナー株式会社
                 131,000,000円～
     発電所の評価額
                 136,000,000円
                                      買取価格           32円／kWh
     （価格時点）            （2021年11月30日）
                                                 2015年３月31日から起
     土地の鑑定評価額            36,000,000円
                                      受給期間満了日           算して240月経過後最
     （価格時点）            （2021年11月30日）
                                                 初の検針日の前日
     所在地            静岡県富士宮市大岩字滝沢
                 1834番１     他５筆
        地番                              パネルの種類           多結晶
        用途地域         市街化調整区域                    パネル出力           507.96kW
        面積         9,933.51㎡                    パネル設置数           1,992枚
     土地
                                                 インリー・グリーンエ
        権利形態         所有権(一部共有)(注)                    パネルメーカー           ナジージャパン株式会
                                                 社
                                      パワコン供給者           ABB株式会社
        認定日         2014年９月17日
                                                 株式会社KDソルジア・
                                      EPC業者
                                                 イノベーション
                               設備
                                      発電出力           500.00kW
                                            初年度     588MWh
        供給開始日         2015年３月31日
                                      想定年間発
                                            10年度     537MWh
                                      電電力量
     設備
                                            20年度     471MWh
                                            初年度     13.22％
                                      想定設備利
        残存調達期間         13年３ヶ月                           10年度     12.08％
                                      用率
                                            20年度     10.59％
        調達期間満了日         2035年３月30日                    架台基礎構造           スクリュー杭基礎
        調達価格         32円／kWh                    権利形態           所有権
                                                 プロスペックAZ株式会
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 社
     特記事項
     該当事項はありません。
     (注)　本物件の土地のうち、再生可能エネルギー発電設備設置場所へのアクセス道路の一部（1,084㎡）については共有持分（本投資法人の持
        分比率・13分の1）を取得する予定です。
                             賃貸借の概要

     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2021年１月６日から2035年３月30日まで
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     期間満了時の
     更新について         じです。
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
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                                                    有価証券報告書（内国投資証券）
                                                     （単位:千円）
                 １期目         ２期目         ３期目         ４期目         ５期目
                 4,821         5,625         5,677         5,505         5,619
                 ６期目         ７期目         ８期目         ９期目         10期目
                 5,510         5,561         5,452         5,495         5,375
     基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 5,417         5,299         5,339         5,222         5,264
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 5,152         5,193         5,081         5,122         5,011
                        バリュエーションレポートの概要

     物件名称         静岡大岩太陽光発電所
     評価価値         131,000,000円～136,000,000円
     評価機関         PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点         2021年11月30日
                           インカム・アプローチ
        項目             内容                       概要等
                                インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュフ
                                ローを現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定さ
                                れた数値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された
                                資本コストと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重
     評価価値         117,000,000円～136,000,000円
                                平均して得た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直
                                近の入札結果の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘
                                案して算定された数値。課税期間については2.0～4.5％。非
                                課税期間については2.1～4.5％。
                           マーケット・アプローチ
                                マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財
                                務数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事
     評価価値         131,000,000円～172,000,000円
                                業・会社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似
                                取引法）を用いて算定された数値
     その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事項                                        -
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                           不動産鑑定評価書の概要
     物件名称             静岡大岩太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）             36,000,000円
     不動産鑑定評価機関             株式会社谷澤総合鑑定所
     価格時点             2021年11月30日
          項目             内容                     概要等
     DCF法による価格
                  138,000,000円                           -
     （設備及び土地）
                               リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加味
                               し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取引事
     割引率             2.8％
                               例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因するス
                               プレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
     最終還元利回り             -％                           -
     原価法による積算価格
                  120,000,000円                           -
     （設備及び土地）
     土地積算価格比             25.9％                           -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事
                                             -
     項
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     身延線「富士宮」駅の北東約４kmの距離に所在します。
     ＜気象条件＞
     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          静岡
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          静岡
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          静岡
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          静岡
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は2,100時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間の
     多い地域であるといえます。
     ③　風速
     静岡における観測史上１位の日最大速は2.3m/s、日最大瞬間風速は17.1m/sです。
     ④　積雪深
     静岡の最深積雪の平年値は1.7cm、最深積雪記録は3.0cmです。
     ⑤　落雷
     当該地点を含む10kmメッシュの範囲における過去５年間の総落雷数は710回です。全国平均が1,010回であるため、本発
     電所の事業地における落雷リスクは低い地域であるといえます。
                                239/307








                                                          EDINET提出書類
                                              ジャパン・インフラファンド投資法人(E35423)
                                                    有価証券報告書（内国投資証券）
     S-24   栃木宇都宮１号・２号太陽光発電所                      分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            信託受益権（再生可能エネルギー発電設備・不動産）
     取得日            2021年１月６日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                               特定契約の
                                                 合同会社
     取得価格            2,064,000,000円
                                                 東京電力エナジーパー
                               概要       買取電気事業者
                                                 トナー株式会社
                 1,755,000,000円～
     発電所の評価額                                            36円／kWh（１号・２
                 2,069,000,000円
                                      買取価格
                                                 号）
     （価格時点）            （2021年11月30日）
                                                 2018年２月28日から起
                                                 算して240月経過後最
                                                 初の計量日の前日（１
     土地の鑑定評価額            275,000,000円                                号）
                                      受給期間満了日
     （価格時点）            （2021年11月30日）                                2018年２月15日から起
                                                 算して240月経過後最
                                                 初の計量日の前日（２
                                                 号）
     所在地            栃木県宇都宮市徳次郎町字北ノ入
        地番         1362番　他40筆                    パネルの種類           多結晶
        用途地域         市街化調整区域                    パネル出力           4,799.80kW
     土地
        面積         76,658.00㎡                    パネル設置数           15,000枚
                                                 ハンファQ     セルズジャ
        権利形態         地上権(注)                    パネルメーカー
                                                 パン株式会社
                                                 東芝三菱電機産業シス
                                      パワコン供給者
                                                 テム株式会社
                 2014年３月27日（１号・２
        認定日
                 号）
                                                 エネルギープロダクト
                                      EPC業者
                                                 株式会社
                                      発電出力           3,980.00kW
                                                 2,944MWh（１号）
                                            初年度
                                                 2,769MWh（２号）
                 2018年２月28日（１号）
                               設備
        供給開始日
                                      想定年間発           2,811MWh（１号）
                 2018年２月15日（２号）
                                            10年度
                                      電電力量           2,645MWh（２号）
                                                 2,664MWh（１号）
     設備                                       20年度
                                                 2,506MWh（２号）
                                                 13.82％（１号）
                                            初年度
                                                 13.35％（２号）
                                      想定設備利           13.20％（１号）
        残存調達期間         16年２ヶ月（１号・２号）                           10年度
                                      用率           12.75％（２号）
                                                 12.51％（１号）
                                            20年度
                                                 12.08％（２号）
                 2038年２月27日（１号）
        調達期間満了日                              架台基礎構造           置き基礎他
                 2038年２月14日（２号）
        調達価格         36円／kWh（１号・２号）                    権利形態           所有権
                                                 エネルギープロダクト
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者
                                                 株式会社
     特記事項
     ・本物件の土地の一部について、太陽光発電事業のための法定外公共物占用許可を取得しています。なお、占用者は、
     占用等の許可に基づく権利を他人に譲渡しようとするときは、宇都宮市長の許可を受ける必要があります。
     (注)　本物件の土地については、土地所有者を地上権設定者、みずほ信託銀行株式会社を地上権者とする地上権が設定され登記がなされていま
        す。地上権設定契約の概要は、以下のとおりです。
        （地上権設定契約①の概要）
        地上権設定者：個人
        地上権者：みずほ信託銀行株式会社
        存続期間：2018年２月28日から2039年２月27日まで（１号）／2018年２月15日から2039年２月14日まで（２号）
        地代：１㎡あたり年80円（年払い）
        地代改定：経済事情の変動、公租公課の増減、近隣相場の変動等の諸事情に照らして不相当と判断されるに至った場合、地上権設定者
        及び地上権者が協議して改定することができます。
        敷金・保証金：地代２年分相当額
        契約更新：地上権者が申し入れ、地上権者が承諾した場合は更新することができます。
        中途解約：地上権者から地上権設定者に申し入れがなされ、地上権設定者が承諾した場合、地上権設定者が承諾した時から６ヶ月後に
        解約となります。
        優先買取権：なし
        譲渡承諾：地上権者が地上権及び太陽光発電事業の権利を第三者に譲渡する場合、地上権者は当該第三者に対し、地上権設定契約に定
        める地上権者の履行義務を承継させるものとします。
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        （地上権設定契約②の概要）
        地上権設定者：個人
        地上権者：みずほ信託銀行株式会社
        存続期間：2018年２月28日から2039年２月27日まで（１号）
        地代：１㎡あたり年80円（一括払い）
        地代改定：経済事情の変動、公租公課の増減、近隣相場の変動等の諸事情に照らして不相当と判断されるに至った場合、地上権設定者
        及び地上権者が協議して改定することができます。
        敷金・保証金：150,000円
        契約更新：地上権者が申し入れ、地上権者が承諾した場合は更新することができます。
        中途解約：地上権者から地上権設定者に申し入れがなされ、地上権設定者が承諾した場合、地上権設定者が承諾した時から６ヶ月後に
        解約となります。
        優先買取権：なし
        譲渡承諾：地上権者が地上権及び太陽光発電事業の権利を第三者に譲渡する場合、地上権者は当該第三者に対し、地上権設定契約に定
        める地上権者の履行義務を承継させるものとします。
        （地上権設定契約③の概要）
        地上権設定者：個人
        地上権者：みずほ信託銀行株式会社
        存続期間：2018年２月28日から2039年２月27日まで（１号）
        地代：１㎡あたり年80円（年払い）
        地代改定：経済事情の変動、公租公課の増減、近隣相場の変動等の諸事情に照らして不相当と判断されるに至った場合、地上権設定者
        及び地上権者が協議して改定することができます。
        敷金・保証金：140,000円
        契約更新：地上権者が申し入れ、地上権者が承諾した場合は更新することができます。
        中途解約：地上権者から地上権設定者に申し入れがなされ、地上権設定者が承諾した場合、地上権設定者が承諾した時から６ヶ月後に
        解約となります。
        優先買取権：なし
        譲渡承諾：地上権者が地上権及び太陽光発電事業の権利を第三者に譲渡する場合、地上権者は当該第三者に対し、地上権設定契約に定
        める地上権者の履行義務を承継させるものとします。
        （地上権設定契約④の概要）
        地上権設定者：法人
        地上権者：みずほ信託銀行株式会社
        存続期間：2018年２月28日から2039年２月27日まで（１号）／2018年２月15日から2039年２月14日まで（２号）
        地代：１㎡あたり年150円（年払い）
        地代改定：経済事情の変動、公租公課の増減、近隣相場の変動等の諸事情に照らして不相当と判断されるに至った場合、地上権設定者
        及び地上権者が協議して改定することができます。
        敷金・保証金：なし
        契約更新：存続期間満了の６ヶ月前までに地上権者又は地上権者の指定する第三者から更新の意思表示がなされた場合、更に２年間更
        新され、以後も同様とします。
        中途解約：     地上権者から地上権設定者に申し入れがなされ、地上権設定者が承諾した場合、地上権設定者が承諾した時から６ヶ月後に
        解約となります。
        優先買取権：なし
        譲渡承諾：なし
                             賃貸借の概要

     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2021年１月６日から2038年２月27日まで（１号・２号）
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
     期間満了時の         前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     更新について         じです。
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
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                                                    有価証券報告書（内国投資証券）
                                                     （単位:千円）
                 １期目         ２期目         ３期目         ４期目         ５期目
                 61,235         63,282         73,431         63,166         73,053
                 ６期目         ７期目         ８期目         ９期目         10期目
                 62,632         72,675         62,307         72,297         61,981
     基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                 71,919         61,656         71,542         61,331         71,164
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                 61,006         70,786         60,681         70,408         60,355
                        バリュエーションレポートの概要

     物件名称         栃木宇都宮１号・２号太陽光発電所
     評価価値         1,755,000,000円～2,069,000,000円
     評価機関         PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点         2021年11月30日
                           インカム・アプローチ
        項目             内容                       概要等
                                インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュフ
                                ローを現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定さ
                                れた数値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された
     評価価値         1,755,000,000円～2,069,000,000円                  資本コストと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重
                                平均して得た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直
                                近の入札結果の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘
                                案して算定された数値。非課税期間については2.1～4.5％。
                           マーケット・アプローチ
                                マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財
                                務数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事
     評価価値         1,630,000,000円～2,146,000,000円
                                業・会社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似
                                取引法）を用いて算定された数値
     その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事項                                        -
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                           不動産鑑定評価書の概要
     物件名称             栃木宇都宮１号・２号太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）             275,000,000円
     不動産鑑定評価機関             株式会社谷澤総合鑑定所
     価格時点             2021年11月30日
          項目             内容                     概要等
     DCF法による価格
                  1,830,000,000円                           -
     （設備及び土地）
                               リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加味
                               し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取引事
     割引率             3.2％
                               例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因するス
                               プレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
     最終還元利回り             -％                           -
     原価法による積算価格
                  1,540,000,000円                           -
     （設備及び土地）
     土地積算価格比             15.0％                           -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事
                                             -
     項
                             本物件の特徴

    ■物件特性
    ＜立地＞
    東北自動車道「宇都宮」ICの北西方約2.5km（道路距離をいいます。以下同じです。）、JR東北新幹線「宇都宮」駅の北
    西方約14kmに所在します。
    ＜気象条件＞

    ①　気象官署
    本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
    発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          鹿沼
    気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          鹿沼
    日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          宇都宮
    積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          宇都宮
    ②　日照時間
    近傍の気象観測所における年間日照時間は1,877.8時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）と同程度の日照
    時間であるといえます。
    ③　風速
    鹿沼における観測史上１位の日最大風速は1999年2月27日の16m／s、日最大瞬間風速は2018年10月1日の26.9m／sです。
    ④　積雪深
    宇都宮の最深積雪の平年値は10cm、1962年以降の最深積雪記録は2014年の32cmです。
    ⑤　落雷
    本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が6,001回以上、落雷日数が81～120日であり、落雷リスクは比較的高
    い地域であるといえます。
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     S-25   京都京丹波太陽光発電所                       分類       太陽光発電設備等
                              資産の概要
     特定資産の種類            信託受益権（再生可能エネルギー発電設備・不動産）
     取得日            2021年１月６日             再生可能エネルギー発電設備の種類                  太陽光発電設備
                                                 JIFソーラーエナジー
                                      特定供給者
                              特定契約の
                                                 合同会社
     取得価格            3,995,000,000円
                              概要       買取電気事業者           関西電力株式会社
                 3,427,000,000円～
     発電所の評価額
                 4,035,000,000円
                                      買取価格           32円／kWh
     （価格時点）            （2021年11月30日）
                                                 2016年11月21日（同日
     土地の鑑定評価額            226,000,000円                                を含む。）から起算し
                                      受給期間満了日
     （価格時点）            （2021年11月30日）                                て240月経過後最初の
                                                 検針日の前日
     所在地            京都府船井郡京丹波町井脇八田尻
        地番         11番１　他207筆                    パネルの種類           多結晶
        用途地域         都市計画区域外                    パネル出力           12,009.80kW
     土地
        面積         239,611.07㎡                    パネル設置数           45,320枚
                                                 ハンファQ     セルズジャ
        権利形態         所有権                    パネルメーカー
                                                 パン株式会社
                                                 東芝三菱電機産業シス
                                      パワコン供給者
                                                 テム株式会社
        認定日         2015年３月４日
                                      EPC業者           R&L株式会社
                                      発電出力           9,990.00kW
                              設備
                                            初年度     12,445MWh
        供給開始日         2016年11月21日
                                      想定年間発
                                            10年度     11,885MWh
                                      電電力量
     設備
                                            20年度     11,263MWh
                                            初年度     11.83％
                                      想定設備利
        残存調達期間         14年11ヶ月                           10年度     11.30％
                                      用率
                                            20年度     10.71％
        調達期間満了日         2036年11月20日                    架台基礎構造           杭基礎
        調達価格         32円／kWh                    権利形態           所有権
     オペレーター            丸紅株式会社             O&M業者                  株式会社シーエナジー
     特記事項
     該当事項はありません。
                             賃貸借の概要

     賃借人         JIFソーラーエナジー合同会社
     賃貸借期間         2021年１月６日から2036年11月20日まで
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料」欄と同じです。
     賃料
     敷金・保証金         該当事項はありません。
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「期間満了時の更新について」欄と同
     期間満了時の
     更新について
              じです。
     賃料改定に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「賃料改定について」欄と同じです。
     ついて
     中途解約に
              前記「S-01      埼玉久喜太陽光発電所」の「賃貸借の概要」の「中途解約について」欄と同じです。
     ついて
     違約金         該当事項はありません。
     契約更改の方法         該当事項はありません。
                                244/307






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                                              ジャパン・インフラファンド投資法人(E35423)
                                                    有価証券報告書（内国投資証券）
                                                     （単位:千円）
                 １期目         ２期目         ３期目         ４期目         ５期目
                106,564         141,790         123,514         141,064         122,878
                 ６期目         ７期目         ８期目         ９期目         10期目
                140,339         122,243         139,614         121,607         138,888
     基本賃料
                 11期目         12期目         13期目         14期目         15期目
                120,972         138,163         120,337         137,437         119,701
                 16期目         17期目         18期目         19期目         20期目
                136,712         119,066         135,987         118,430         135,261
                        バリュエーションレポートの概要

     物件名称         京都京丹波太陽光発電所
     評価価値         3,427,000,000円～4,035,000,000円
     評価機関         PwCサステナビリティ合同会社
     価格時点         2021年11月30日
                           インカム・アプローチ
        項目             内容                       概要等
                                インカム・アプローチのうち、将来フリー・キャッシュフ
                                ローを現在価値に割引く評価方法（DCF法）を用いて算定さ
                                れた数値。割引率は、類似法人のベータを利用し推定された
                                資本コストと負債コストを、評価対象期間のウェイトで加重
     評価価値         3,427,000,000円～4,035,000,000円
                                平均して得た数値と、公表済の調達価格等に関する意見、直
                                近の入札結果の分析及びマーケット調査結果等を総合的に勘
                                案して算定された数値。課税期間については2.0～4.5％。非
                                課税期間については2.1～4.5％。
                           マーケット・アプローチ
                                マーケット・アプローチのうち、類似取引の取引価額を、財
                                務数値等の指標で除して得られる倍率を基に、評価対象事
     評価価値         3,287,000,000円～4,327,000,000円
                                業・会社の事業価値ないしは株主価値を算出する方法（類似
                                取引法）を用いて算定された数値
     その他評価機関が評価に当たって特別に留意した事項                                        -
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                           不動産鑑定評価書の概要
     物件名称             京都京丹波太陽光発電所
     鑑定評価額（土地）             226,000,000円
     不動産鑑定評価機関             株式会社谷澤総合鑑定所
     価格時点             2021年11月30日
          項目             内容                     概要等
     DCF法による価格
                  3,430,000,000円                           -
     （設備及び土地）
                               リスクフリーレートに投資用不動産のリスクプレミアムを加味
                               し、太陽光発電施設の特性及び上場インフラファンドの取引事
     割引率             2.9％
                               例に基づく基準利回りに、対象発電施設の個別性に起因するス
                               プレッドを加減した結果を総合的に勘案して査定
     最終還元利回り             -％                           -
     原価法による積算価格
                  2,760,000,000円                           -
     （設備及び土地）
     土地積算価格比             6.6％                           -
     その他鑑定評価機関が鑑定評価に当たって留意した事
                                             -
     項
                             本物件の特徴

     ■物件特性
     ＜立地＞
     JR山陰本線「下山」駅の南西方約11kmに所在します。
     ＜気象条件＞

     ①　気象官署
     本発電所の発電量を算出・検証するに当たって、以下の気象官署の気象データを使用しています。
     発電所の近傍に位置する気象観測所　　　　　　　　　                          園部
     気象データベース（METPV-11）で使用した地点名　　　                          園部
     日射量の経年変動に使用した気象観測所　　　　　　　                          大阪
     積雪深に使用した気象観測所　　　　　　　　　　　　                          京都
     ②　日照時間
     近傍の気象観測所における年間日照時間は1,651.1時間であり、県庁所在地の全国平均（1,896.5時間）に比べ日照時間
     の短い地域であるといえます。
     ③　風速
     園部における観測史上１位の日最大風速は2018年９月30日の14.9m／s、日最大瞬間風速は2018年９月４日の27.1m／sで
     す。
     ④　積雪深
     京都の最深積雪の平年値は６cm、1962年以降の最深積雪記録は2015年の22cmです。
     ⑤　落雷
     本発電所の事業地における落雷頻度は、落雷回数が3,001～6,000回以上、落雷日数が81～120日であり、落雷リスクは
     比較的高いと推測される地域であるといえます。
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      （３）【運用実績】
        ①【純資産等の推移】
                        総資産額        純資産総額        １口当たり純資産額
              年月日
                        （百万円）        （百万円）           （円）
            2019年10月24日
                         120        120         100,000
             （設立時）
            2020年５月31日             12,625        6,731          91,808
            （第１期末日）            (12,540)        (6,645)          (90,637)
            2020年11月30日             11,525        6,828          93,127
            （第２期末日）            (11,307)        (6,609)          (90,150)
            2021年５月31日             23,056        12,098          89,805
            （第３期末日）            （22,659)        (11,701)          （86,855)
            2021年11月30日             21,855        12,005          89,116
            （第４期末日）            （21,457)        (11,607)          （86,163)
         (注１)   総資産額及び純資産総額は、帳簿価額を使用しています。
         (注２)   本投資法人の総資産額、純資産総額及び１口当たり純資産額については、期中では正確に把握できないため、各月末における
            推移は記載していません。
         (注３)   各計算期間末に分配を行った後の分配落後の額を括弧内に記載しています。
         （本投資証券の取引所価格の推移）

                       回次        第１期        第２期        第３期        第４期

         計算期間別最高・
                     決算年月        2020年５月        2020年11月        2021年５月        2021年11月
         最低投資口価格
         （終値）
                     最高（円）           102,000        106,000        104,400        100,900
                     最低（円）           83,600        93,000        91,100        91,500

                   月別     2021年６月      2021年７月      2021年８月      2021年９月      2021年10月      2021年11月

         月別最高・最低
         投資口価格
                 最高（円）        100,200       99,800      99,500      100,100      100,900      100,100
         （終値）
                 最低（円）        98,000      98,300      98,500      99,200      99,200      91,500
         (注１)   月別最高・最低投資口価格は、東京証券取引所インフラファンド市場の終値によります。
         (注２)   本投資証券は、2020年２月20日に東京証券取引所インフラファンド市場に上場されました。
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        ②【分配の推移】
                         うち利益分配金       うち利益超過              うち１口当たり        うち１口当た
                                       １口当たり
                   分配総額
                           総額      分配金総額              利益分配金       り利益超過分
          計算期間                              分配金
                   （千円）
                          （千円）       （千円）              （円）      配金（円）
                                        （円）
           第１期

         (2019年10月24日～
                     85,857       40,839       45,018        1,171        557       614
         2020年５月31日)
           第２期
         (2020年６月１日～
                    218,273       182,566       35,706        2,977       2,490        487
         2020年11月30日)
           第３期
         (2020年12月１日～
                    397,424       189,955       207,468        2,950       1,410       1,540
         2021年５月31日)
           第４期
         (2021年６月１日～
                    397,828       304,601       93,226        2,953       2,261        692
         2021年11月30日)
        ③【自己資本利益率（収益率）の推移】

              計算期間            自己資本利益率              年換算

              第１期

           自　2019年10月24日                   1.2％            4.3％
           至　2020年５月31日
              第２期
           自　2020年６月１日                   2.7％            5.4％
           至　2020年11月30日
              第３期
           自　2020年12月１日                   2.0％            4.0％
           至　2021年５月31日
              第４期
           自　2021年６月１日                   2.5％            5.0％
           至　2021年11月30日
         (注１)   自己資本利益率＝当期純利益金額÷｛（期首純資産額＋期末純資産額）÷２｝×100
         (注２)   比率は、小数点第２位を四捨五入しています。
         (注３)   （年換算値）当期純利益金額÷｛（期首純資産額＋期末純資産額）÷２｝÷運用日数×365日×100
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    第二部【投資法人の詳細情報】
    第１【投資法人の追加情報】
     １【投資法人の沿革】
       2019年10月17日            設立企画人（ジャパン・インフラファンド・アドバイザーズ株式会社）による投信法

                   第69条第１項に基づく設立に係る届出
       2019年10月24日            投信法第166条に基づく設立の登記、本投資法人の成立
       2019年11月１日            投信法第188条に基づく登録の申請

       2019年11月14日            投信法第187条に基づく内閣総理大臣による登録の実施

                   （登録番号　関東財務局長　第145号）
       2019年12月17日            規約の変更
       2020年２月20日            東京証券取引所インフラファンド市場に上場
     ２【役員の状況】

                                                 （本書の日付現在）
                                                       所有投
         氏名         役職名                  主要略歴                  資口数
                                                       （口）
                          1990年４月        丸紅株式会社　大阪支社　大阪開発建設
                                  第二部
                          1998年１月        丸紅株式会社　中国支社　開発建設部
                          2001年４月        SHANGHAI     HOUSE   PROPERTY     DEVELOPMENT
                                  CO.,LTD　出向　副総経理
                          2007年４月
                                  丸紅株式会社　海外不動産開発部　海外
                                  不動産開発第一課         課長
                          2009年４月
                                  SHANGHAI     HOUSE   PROPERTY     DEVELOPMENT
        川上　宏          執行役員                                     ０
                                  CO.,LTD　出向　総経理
                          2016年４月
                                  丸紅株式会社　住宅開発部　副部長
                          2018年４月
                                  丸紅株式会社　金融・不動産投資事業
                                  部　副部長
                          2019年２月
                                  ジャパン・インフラファンド・アドバイ
                                  ザーズ株式会社　出向
                                  代表取締役社長（現任）
                          2019年10月
                                  ジャパン・インフラファンド投資法人　
                                  執行役員（現任）
                          2005年10月        三宅・山崎法律事務所
                          2006年３月        あさひ・狛法律事務所
                          2007年４月        長島・大野・常松法律事務所
                          2014年９月        宿利法律事務所
       宿利　有紀子           監督役員        2016年７月        高井＆パートナーズ法律事務所（現任）                      ０
                          2016年12月        ジャパン・フード＆リカー・アライアン
                                  ス株式会社　社外取締役（監査等委員）
                          2019年10月        ジャパン・インフラファンド投資法人　
                                  監督役員（現任）
                          2005年12月        新日本監査法人（現EY新日本有限責任監
                                  査法人）福岡事務所
                          2007年７月        新日本有限責任監査法人（現EY新日本有
                                  限責任監査法人）東京事務所　金融サー
                                  ビス部
        山下　玲          監督役員                                     ０
                          2010年８月        山下玲公認会計士事務所
                          2019年10月        ジャパン・インフラファンド投資法人　
                                  監督役員（現任）
                          2022年２月        積水ハウス・リート投資法人　監査役員
                                  （現任）
         (注１)   2021年８月25日開催の第２回投資主総会において、本資産運用会社の取締役兼チーフ・インベストメント・オフィサー兼アク
            イジション部長兼再生可能エネルギー部長である佐々木聡が補欠執行役員に選任されています。
         (注２)   2021年８月25日開催の第２回投資主総会において、弁護士である爲近幸恵が補欠監督役員に選任されています。
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     ３【その他】
      (１)　役員の変更
         執行役員及び監督役員は、投資主総会の決議によって選任されます（投信法第96条、規約第17条第１項）。但
        し、法令の規定により、設立の際選任されたものとみなされる執行役員及び監督役員は、この限りではありませ
        ん（投信法第72条）。また、役員が欠けた場合等において、内閣総理大臣は、必要があると認めるときは、利害
        関係人の申立てにより、一時役員の職務を行うべき者を選任することができます（投信法第108条第２項）。
         執行役員及び監督役員の任期は、就任後２年です（規約第17条第２項本文）。但し、投資主総会の決議によっ
        て、法令の定める限度において、その任期を延長し、又は短縮することを妨げないものとします。また、補欠又
        は増員のために選任された執行役員及び監督役員の任期は、前任者又は在任者の残存期間と同一とします（規約
        第17条第２項但書）。
         補欠の役員の選任に係る決議が効力を有する期間は、当該決議がなされた投資主総会（当該投資主総会におい
        て役員が選任されなかった場合には、その直前に役員が選任された投資主総会）において選任された被補欠者で
        ある役員の任期が満了する時までとします。但し、投資主総会の決議によってその期間を短縮することを妨げな
        いものとします（規約第17条第３項）。
         執行役員及び監督役員の解任は、投資主総会において、発行済投資口の過半数の投資口を有する投資主が出席
        し、出席した当該投資主の３分の２以上に当たる多数をもってこれを行う必要があります（投信法第104条、第
        106条、規約第11項第２号）。執行役員又は監督役員の職務執行に関して不正の行為又は法令若しくは規約に違反
        する重大な事実があったにもかかわらず、投資主総会において当該執行役員又は監督役員を解任する旨の議案が
        否決された場合には、発行済投資口の100分の３以上の口数の投資口を有する投資主（６ヶ月前より引き続き当該
        投資口を有する者に限ります。）は、当該投資主総会の日から30日以内に、訴えをもって当該執行役員又は監督
        役員の解任を請求することができます（投信法第104条第３項、会社法第854条第１項第２号）。
      (２)　規約の変更、事業譲渡又は事業譲受、出資の状況その他の重要事項

           ①　規約等の重要事項の変更
            規約の変更手続については、後記「第３　管理及び運営　１　資産管理等の概要　(５)その他　③規約の
           変更に関する手続」をご参照ください。
           ②　事業譲渡又は事業譲受

            該当事項はありません。
           ③　出資の状況その他の重要事項

            該当事項はありません。
      (３)　訴訟事件その他投資法人に重要な影響を及ぼすことが予想される事実

         本書の日付現在、訴訟事件その他本投資法人に重要な影響を及ぼすことが予想される事実はありません。
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    第２【手続等】
     １【申込（販売）手続等】
        該当事項はありません。
     ２【買戻し手続等】

        本投資口は、クローズド・エンド型であり、投資主の請求による投資口の払戻しを行いません（規約第５条第１
       項）。
        本投資口は、東京証券取引所に上場されており、同金融商品取引所を通じて売買することが可能です。また、金
       融商品取引所外で本投資口を譲渡することも可能です。
        なお、本投資法人は、投資主との合意により本投資法人の投資口を有償で取得することができます（規約第５条
       第２項）。
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    第３【管理及び運営】
     １【資産管理等の概要】
      （１）【資産の評価】
         ①　本投資法人が発行する投資口の１口当たりの純資産額は、後記「(４)　計算期間」記載の決算期ごとに、以
          下の算式にて算出します。
          １口当たり純資産額＝（総資産の資産評価額－負債総額）÷発行済投資口の総口数

         ②　本投資法人の資産評価の方法及び基準は、投信法、投資法人の計算に関する規則、投信協会が定める諸規則

          その他の法令諸規則及び我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準・慣行に従い、次のとお
          り運用資産の種類ごとに定めます。なお、外貨建取引等については、外貨建取引等会計処理基準に従い、会計
          処理及び評価を行うものとします（規約第35条第１項）。
           (イ)　再生可能エネルギー発電設備
            取得価額から減価償却累計額を控除した価額をもって評価します。なお、減価償却額の算定方法は、設備
           等部分については定額法により算定します。但し、正当な事由により定額法による算定が適当でなくなった
           場合で、かつ投資者保護上問題がないと合理的に判断できる場合に限り、他の算定方法に変更することがで
           きます。
           (ロ)　公共施設等運営権
            取得価額から減価償却累計額を控除した価額をもって評価します。なお、減価償却額の算定方法は、設備
           等部分については定額法により算定します。但し、正当な事由により定額法による算定が適当でなくなった
           場合で、かつ投資者保護上問題がないと合理的に判断できる場合に限り、他の算定方法に変更することがで
           きます。
           (ハ)　不動産、不動産の賃借権及び土地に係る地上権
            取得価額から減価償却累計額を控除した価額をもって評価します。なお、減価償却額の算定方法は、建物
           部分及び設備等部分については定額法により算定します。但し、設備等部分については、正当な事由により
           定額法による算定が適当でなくなった場合で、かつ投資者保護上問題がないと合理的に判断できる場合に限
           り、他の算定方法に変更することができます。
           (ニ)　インフラ資産、並びに不動産、不動産の賃借権及び土地に係る地上権を信託する信託の受益権
            原則として、信託財産が前記(イ)、(ロ)又は(ハ)に掲げる資産の場合は前記(イ)、(ロ)又は(ハ)に従った
           評価を行い、金融資産の場合は我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の慣行に従った評価を
           行った上で、これらの合計額から負債の額を控除して当該信託の受益権の持分相当額を算定した価額をもっ
           て評価します。
           (ホ)　インフラ資産、並びに不動産、不動産の賃借権及び土地に係る地上権に対する投資として運用するこ
             とを目的とする金銭の信託の受益権
            原則として、信託財産が前記(イ)、(ロ)又は(ハ)に掲げる資産の場合は前記(イ)、(ロ)又は(ハ)に従った
           評価を行い、金融資産の場合は我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の慣行に従った評価を
           行った上で、これらの合計額から負債の額を控除して当該信託の受益権の持分相当額を算定した価額をもっ
           て評価します。
           (ヘ)　前記(イ)から(ホ)までに掲げる資産に対する匿名組合出資持分
            匿名組合出資持分の構成資産が前記(イ)から(ホ)までに掲げる資産の場合は、それぞれに定める方法に
           従った評価を行い、金融資産の場合は我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の慣行に従った
           評価を行った上で、これらの合計額から負債の額を控除して当該匿名組合出資の持分相当額を算定した価額
           をもって評価します。
           (ト)　信託財産を主として前記(ヘ)に掲げる匿名組合出資持分に対する投資として運用することを目的とす
             る金銭の信託の受益権
            原則として、信託財産である匿名組合出資持分について前記(ヘ)に従った評価を行い、匿名組合出資持分
           以外の金融資産の場合は我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の慣行に従った評価を行った
           上で、これらの合計額から負債の額を控除して当該信託の受益権の持分相当額を算定した価額をもって評価
           します。
           (チ)　有価証券
            当該有価証券に市場価格がある場合には、市場価格に基づく価額（金融商品取引所における取引価格、認
           可金融商品取引業協会等が公表する価格又はこれらに準じて随時売買換金等を行うことができる取引システ
           ムで成立する取引価格をいいます。以下本②において同じです。）をもって評価します。市場価格がない場
           合には、合理的な方法により算定した価額をもって評価します。また、付すべき市場価格又は合理的に算定
           された価額は、評価の精度を高める場合を除き、毎期同様な方法により入手します。市場価格及び合理的に
           算定された価額のいずれも入手できない場合には、取得原価で評価することができます。
           (リ)　金銭債権
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            取得価額から、貸倒引当金を控除した価額をもって評価します。但し、債権を債権金額より低い価額で取
           得した場合において、取得価額と債権金額との差額の性格が金利の調整と認められるときは、償却原価法に
           基 づいて算定された価額から貸倒引当金を控除した価額をもって評価します。
           (ヌ)　デリバティブ取引に係る権利
             a.　金融商品取引所に上場しているデリバティブ取引により生じる債権及び債務
             基準日における当該金融商品取引所の最終価格（終値をいい、終値がなければ気配値（公表された売り
             気配の最安値又は買い気配の最高値、それらがともに公表されている場合にはそれらの仲値）をいいま
             す。）に基づき算出した価額により評価します。なお、基準日において最終価格がない場合には、基準
             日前直近における最終価格に基づき算出した価額をもって評価します。
             b.　金融商品取引所の相場がない非上場デリバティブ取引により生じる債権及び債務
             市場価格に準ずるものとして合理的な方法により算定された価額により評価します。なお、時価評価に
             当たっては、最善の見積額を使用するものとしますが、公正な評価額を算定することが極めて困難と認
             められる場合には、取得価額をもって評価します。
             c.　我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の慣行によりヘッジ取引と認められるものに
             ついては、ヘッジ会計が適用できるものとします。また、金融商品会計基準に定める金利スワップの特
             例処理の要件を充足するものについては、前記a.及びb.にかかわらず金利スワップの特例処理を適用で
             きるものとします。
           (ル)　動産
            取得価額から減価償却累計額を控除した価額をもって評価します。なお、減価償却の算定方法は、原則と
           して定額法によりますが、正当な事由により定額法による算定が適当ではなくなった場合で、かつ、投資家
           保護上問題がないと合理的に判断できる場合に限り、他の算定方法により算定することができます。
           (ヲ)　その他
            前記に定めがない場合には、投信法、投信協会の評価規則に準じて付されるべき評価額又は我が国におい
           て一般に公正妥当と認められる企業会計の基準により付されるべき評価額をもって評価します。
         ③　資産運用報告等に価格を記載する目的で、前記②と異なる方法で評価する場合には、下記のように評価する

          ものとします（規約第35条第２項）。
           (イ)　再生可能エネルギー発電設備
             原則として、公認会計士による評価額とします。なお、評価対象に不動産、不動産の賃借権又は土地
            に係る地上権が含まれる場合にはそれらの評価額を控除した価額とします。また、評価額に幅があった
            場合には、原則としてその中間値を評価額として採用します。
           (ロ)　公共施設等運営権
             原則として、公認会計士による評価額とします。
           (ハ)　インフラ資産に対する匿名組合出資持分
             原則として、匿名組合の構成資産が前記(イ)又は(ロ)に掲げる資産の場合は前記(イ)又は(ロ)に従っ
            た評価を行い、金融資産の場合は我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の慣行に従った
            評価を行った上で、これらの合計額から負債の額を控除して当該匿名組合出資の持分相当額を算定した
            価額とします。
           (ニ)　インフラ資産を信託する信託受益権
             原則として、信託財産が前記(イ)又は(ロ)に掲げる資産の場合は前記(イ)又は(ロ)に従った評価を行
            い、また、金融資産の場合は我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の慣行に従った評価
            を行った上で、これらの合計額から負債の額を控除して当該信託受益権の持分相当額を算定した価額と
            します。
           (ホ)　不動産、不動産の賃借権及び土地に係る地上権
             原則として、不動産鑑定士による鑑定評価又は調査報告に基づく評価額とします。
           (ヘ)　不動産、不動産の賃借権及び土地に係る地上権を信託する信託の受益権並びに不動産、不動産の賃借
             権及び土地に係る地上権に対する匿名組合出資持分
             原則として、信託財産又は匿名組合の構成資産が前記（ホ）に掲げる資産の場合は前記(ホ)に従った
            評価を行い、金融資産の場合は我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の慣行に従った評
            価を行った上で、これらの合計額から負債の額を控除して当該信託受益権の持分相当額又は当該匿名組
            合出資持分相当額を算定した価額とします。
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           (ト)　デリバティブ取引に係る権利
             前記②　(ヌ)　a.　又はb.　に定める価額とします。
         ④　本投資法人の資産評価の基準日は、各決算期（毎年５月末日及び11月末日）とします。但し、前記「第一

          部　ファンド情報　第１　ファンドの状況　２　投資方針　(２)投資対象　①　投資対象とする資産の種類　
          (ロ)又は(ハ)」に記載する資産であって、市場価格に基づく価額で評価できる資産については、毎月末としま
          す（規約第35条第３項、第36条）。
         ⑤　１口当たりの純資産額については、本投資法人の計算書類の注記表に記載されることになっています（投資

          法人計算規則第58条、第68条）。本投資法人は、各営業期間（毎年６月１日から11月末日まで、及び12月１日
          から翌年５月末日まで）に係る計算書類（貸借対照表、損益計算書を含みます。）、資産運用報告及び金銭の
          分配に係る計算書並びにこれらの附属明細書を作成し（投信法第129条）、役員会により承認された場合、遅
          滞なく投資主に対して承認された旨を通知し、承認済みの計算書類等を会計監査報告とともに投資主に提供す
          る（投信法第131条第２項から第５項まで、投資法人計算規則第81条）ほか、金融商品取引法に基づいて決算
          期後３ヶ月以内に提出される有価証券報告書に記載されます。
          投資主は、純資産額の情報について、本投資法人のウェブサイトにおいて、計算書類等を閲覧することができ
         ます。
         ⑥　投資口１口当たりの純資産額についての投資者による照会方法

          投資口１口当たりの純資産額については、以下の照会先までお問い合わせください。
           （照会先）
             ジャパン・インフラファンド・アドバイザーズ株式会社　ファイナンス部
             東京都中央区日本橋茅場町二丁目10番５号
             電話番号　03-6264-8524
      （２）【保管】

          本投資口は、振替投資口であるため、該当事項はありません。但し、投資主は、保管振替機構が振替機関の
         指定を取り消された場合若しくは当該指定が効力を失った場合であって保管振替機構の振替業を承継する者が
         存しないとき、又は本振替投資口が振替機関によって取り扱われなくなったときには、本投資法人に対し、投
         資証券の発行を請求することができます（振替法第227条第２項）。この場合、投資主は証券会社等と保護預り
         契約を締結して投資証券の保管を依頼し、又は投資主自身が直接保管することができます。
      （３）【存続期間】

          本投資法人には存続期間の定めはありません。
      （４）【計算期間】

          本投資法人の営業期間は、毎年６月１日から11月末日まで、及び12月１日から翌年５月末日までとします。
         各営業期間の末日を決算期といいます。但し、本投資法人の第1期営業期間は、本投資法人の成立日（2019年10
         月24日）から2020年５月末日までとします（規約第36条）。
      （５）【その他】

         ①　増減資に関する制限
           (イ)　最低純資産額
            本投資法人が常時保持する最低限度の純資産額は、5,000万円とします（規約第８条）。
           (ロ)　投資口の追加発行

            本投資法人の発行可能投資口総口数は、1,000万口とします（規約第６条第１項）。本投資法人は、発行
           可能投資口総口数の範囲内において、役員会の承認を得た上で、その発行する投資口を引き受ける者の募集
           をすることができるものとします。募集投資口（当該募集に応じて当該投資口の引受けの申込みをした者に
           対して割り当てる投資口をいいます。）１口当たりの払込金額は、執行役員が決定し、本投資法人の保有す
           る資産の内容に照らし公正な金額として役員会で承認する金額とします（規約第６条第３項）。
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           (ハ)　国内における募集
             本投資法人の投資口の発行価額の総額のうち、国内において募集される投資口の発行価額の占める割合
            は、100分の50を超えるものとします（規約第６条第２項）。
         ②　解散条件

           本投資法人における解散事由は以下のとおりです（投信法第143条）。
           (イ)　投資主総会の決議
           (ロ)　合併（合併により本投資法人が消滅する場合に限ります。）
           (ハ)　破産手続開始の決定
           (ニ)　解散を命ずる裁判
           (ホ)　投信法第216条に基づく投信法第187条の登録の取消し
         ③　規約の変更に関する手続

           規約を変更するには、発行済投資口の過半数の投資口を有する投資主が出席した投資主総会において、出席
          した当該投資主の議決権の３分の２以上に当たる多数をもって可決される必要があります（投信法第93条の２
          第２項、第140条）。
           なお、投資主総会における決議の方法については、後記「３　投資主・投資法人債権者の権利　(１)投資主
          の権利　①　投資主総会における議決権（投信法第77条第２項第３号）」をご参照ください。
           投資主総会において規約の変更が決議された場合には、東京証券取引所の有価証券上場規程に従ってその旨
          が開示されるほか、かかる規約の変更が、運用に関する基本方針、投資制限又は分配方針に関する重要な変更
          に該当する場合等には、金融商品取引法に基づいて遅滞なく提出する臨時報告書により開示されます。また、
          変更後の規約は、金融商品取引法に基づいて本投資法人が提出する有価証券報告書等の添付書類として開示さ
          れます。
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         ④　関係法人との契約の更改等に関する手続
           本投資法人及び各関係法人との間で締結されている契約における、当該契約の期間、更新、解約、変更等に
          関する規定は、以下のとおりです。
           (イ)　本資産運用会社：ジャパン・インフラファンド・アドバイザーズ株式会社
            資産運用委託契約
          期間      資産運用委託契約は、本投資法人が投資法人として投信法第189条に基づき登録がなされた日
                に効力を生ずるものとし、その契約期間は当該効力発生日から２年間とします。
          更新      契約期間満了の６ヶ月前までにいずれの当事者からも書面による別段の通知がなされない場
                合、資産運用委託契約は従前と同一の条件にて契約期間を２年間として更新されるものとし、
                それ以後も同様とします。
          解約      a.　本投資法人は、本資産運用会社に対し６ヶ月前までに書面をもって解約の予告をし、本投
                  資法人の投資主総会の承認を得た上で、資産運用委託契約を解約することができます。
                b.　本資産運用会社は、本投資法人に対し６ヶ月前までに書面をもって解約の予告をし、本投
                  資法人の同意を得た上で、資産運用委託契約を解約することができます。但し、本投資法
                  人が本b.の同意を与えるためには、投資主総会の承認（又はこれに代わる内閣総理大臣の
                  許可）を得なければなりません。
                c.　前記a.及びb.の規定にかかわらず、本投資法人は、本資産運用会社が次の(ⅰ)及び(ⅱ)に
                  定める事由のいずれかに該当する場合には、役員会の決議により資産運用委託契約を解約
                  することができるものとします。
                  (ⅰ)　本資産運用会社が職務上の義務に反し、又は職務を怠ったとき。
                  (ⅱ)　前記(ⅰ)に掲げる場合のほか、資産の運用に係る業務を引き続き委託することに堪
                     えない重大な事由があるとき。
                d.　本投資法人は、本資産運用会社が次の(ⅰ)から(ⅲ)までに定める事由のいずれかに該当す
                  る場合、資産運用委託契約を解約しなければなりません。この場合、本資産運用会社は資
                  産運用委託契約の解約に同意したものとみなされます。
                  (ⅰ)　投信法第199条各号に定める金融商品取引業者でなくなったとき。
                  (ⅱ)　投信法第200条各号のいずれかに該当することとなったとき。
                  (ⅲ)　解散したとき。
                e.　本投資法人及び本資産運用会社は、それぞれ、資産運用委託契約締結日現在、自ら並びに
                  自らの取締役、執行役、監査役、執行役員及び監督役員（以下、本表において「役員」と
                  いいます。）が後記(ⅰ)乃至(ⅷ)のいずれにも該当しないことを表明し、かつ将来にわ
                  たって後記(ⅰ)乃至(ⅷ)のいずれにも該当しないことを確約します。
                  (ⅰ)　暴力団（その団体の構成員（その団体の構成団体の構成員を含みます。本e.におい
                     て、以下同じです。）が集団的に又は常習的に暴力的不法行為等（暴力団員による
                     不当な行為の防止等に関する法律第２条に定義されます。本e.において、以下同じ
                     です。）を行うことを助長するおそれがある団体をいいます。本e.において、以下
                     同じです。）。
                  (ⅱ)　暴力団員（暴力団の構成員をいいます。本e.において、以下同じです。）。
                  (ⅲ)　暴力団準構成員（暴力団又は暴力団員の一定の統制下にあって、暴力団の威力を背
                     景に暴力的不法行為等を行うおそれがある者、又は暴力団若しくは暴力団員に対し
                     資金、武器等の供給を行う等暴力団の維持若しくは運営に協力し、若しくは関与す
                     る者のうち暴力団員以外の者をいいます。本e.において、以下同じです。）。
                  (ⅳ)　暴力団関係企業（暴力団員が実質的にその経営に関与している企業、暴力団準構成
                     員若しくは元暴力団員が経営する企業で暴力団に資金提供を行う等暴力団の維持若
                     しくは運営に積極的に協力し若しくは関与する企業又は業務の遂行等において積極
                     的に暴力団を利用し暴力団の維持若しくは運営に協力している企業をいいま
                     す。）。
                  (ⅴ)　総会屋等（総会屋、会社ゴロ等企業等を対象に不正な利益を求めて暴力的不法行為
                     等を行うおそれがあり、市民生活の安全に脅威を与える者をいいます。）。
                  (ⅵ)　社会運動等標ぼうゴロ（社会運動若しくは政治活動を仮装し、又は標ぼうして、不
                     正な利益を求めて暴力的不法行為等を行うおそれがあり、市民生活の安全に脅威を
                     与える者をいいます。）。
                  (ⅶ)　特殊知能暴力集団等（前記(ⅰ)から(ⅵ)までに掲げる者以外の、暴力団との関係を
                     背景に、その威力を用い、又は暴力団と資金的なつながりを有し、構造的な不正の
                     中核となっている集団又は個人をいいます。）。
                  (ⅷ)　その他前記(ⅰ)乃至(ⅶ)に準ずる者。
                f.　本投資法人及び本資産運用会社のいずれかの一方の当事者が前記e.(ⅰ)乃至(ⅷ)のいずれ
                  かに該当（その役員が該当する場合を含みます。）し、又は前記e.の規定に基づく表明・
                  確約に関して虚偽の申告をしたことが判明し、他方の当事者から文書による解約の通知を
                  受けた場合には、当該通知において指定された日に資産運用委託契約は終了します。
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          変更等      資産運用委託契約は、本投資法人及び本資産運用会社の書面による合意により変更することが
                できます。
          再委託      a.　本資産運用会社は、委託業務の全部を第三者に再委託することができないものとします。
                  また、本資産運用会社は、本投資法人の事前の書面による承諾を得ることなく、委託業務
                  の一部を第三者に再委託することができないものとします。
                b.　本資産運用会社は、前記a.に基づき委託業務の一部を第三者に再委託した場合でも、資産
                  運用委託契約に定める義務を免れるものではなく、当該第三者による業務の遂行につい
                  て、当該第三者と連帯して本投資法人に対して責任を負うものとします。
           (ロ)　一般事務（機関運営事務・納税事務）受託者兼投資主名簿管理人兼資産保管会社：みずほ信託銀行株

              式会社
             一般事務委託契約
          期間      一般事務委託契約の有効期間は、一般事務委託契約締結日から５年間とします。
          更新      有効期間の満了予定日の３ヶ月前までに、本投資法人又は一般事務受託者のいずれか一方から
                その相手方に対して、有効期間の満了予定日をもって契約を終了する旨の書面による通知がな
                されなかったときは、一般事務委託契約の有効期間は自動的に期間満了の日の翌日よりさらに
                ５年間延長されるものとし、以後も同様とします。なお、かかる契約終了の通知があったとき
                は、現行の有効期間の満了をもって一般事務委託契約は終了します。
          解約      a.　以下の(ⅰ)から(ⅲ)までに掲げる場合には、一般事務委託契約を解除することができま
                  す。
                  (ⅰ)　本投資法人又は一般事務受託者が、書面により契約解除に合意した場合。この場
                     合、一般事務委託契約は本投資法人及び一般事務受託者が合意して指定した日に終
                     了します。
                  (ⅱ)　本投資法人又は一般事務受託者のいずれか一方が一般事務委託契約に違反し、又は
                     違反するおそれがあると客観的かつ合理的に認められ、かつ、一般事務委託契約の
                     履行に重大な支障を及ぼすと認められるときに、相手方が書面にてその違反又は違
                     反するおそれがあることを通告してから30日間以内に違反した又は違反するおそれ
                     がある当事者が同違反を是正しない場合。なおこの場合、一般事務委託契約は同30
                     日間の経過後に解除することができます。
                  (ⅲ)　本投資法人又は一般事務受託者いずれか一方に、解散原因の発生若しくは破産手続
                     開始、特別清算開始、会社更生手続開始若しくは民事再生手続開始の申立その他こ
                     れらに類似する倒産手続開始の申立があったとき、又は、本投資法人又は一般事務
                     受託者のいずれか一方が、支払停止、手形交換所における取引停止処分、若しく
                     は、差押、強制執行若しくは滞納処分を受けたとき。これらの場合、その相手方は
                     一般事務委託契約を直ちに解除することができます。
                b.　本投資法人及び一般事務受託者は、それぞれ相手方に対し、後記(ⅰ)乃至(ⅳ)の事項を確
                  約します。
                  (ⅰ)　自らが、暴力団、暴力団員、暴力団準構成員、暴力団関係企業、総会屋等、社会運
                     動標ぼうゴロ、特殊知能暴力集団等、その他これらに準ずる者（本b.において、以
                     下総称して「反社会的勢力」といいます。）ではないこと。
                  (ⅱ)　自らの役員（業務を執行する社員、取締役、執行役又はこれらに準ずる者をいいま
                     す。）が反社会的勢力ではないこと。
                  (ⅲ)　反社会的勢力に自己の名義を利用させ、本契約を締結するものでないこと。
                  (ⅳ)　自ら又は第三者を利用して、次の行為をしないこと。
                     ①  相手方に対する脅迫的な言動又は暴力を用いる行為。
                     ②  風説を流布し、偽計又は威力を用いて相手方の業務を妨害し、又は信用を毀損す
                      る行為。
                     ③  法的な責任を超えた不当な要求行為。
                     ④  その他前記①～③に準ずる行為。
                c.　本投資法人又は一般事務受託者の一方について、次のいずれかに該当した場合には、その
                  相手方は、何らの催告も要せずして、一般事務委託契約を解除することができるものとし
                  ます。
                  (ⅰ)　前記b.の確約に反する事実が判明したとき。
                  (ⅱ)　一般事務委託契約締結後に自ら又は役員が反社会的勢力に該当したとき。
          変更等      a.　本投資法人及び一般事務受託者は、互いに協議し合意の上、一般事務委託契約の各条項の
                  定めを変更することができます。変更に当たっては関係法令を遵守するとともに本投資法
                  人の規約との整合性に配慮するものとし、書面をもって行うものとします。
                b.　一般事務受託者が本件業務を行うに当たり事務規程に定める一般事務委託業務の処理方法
                  に不都合が生じるときは、本投資法人及び一般事務受託者は互いに協議し合意の上で、事
                  務規程の各条項の定めを変更することができます。
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             事務委託契約（投資口事務受託契約）
          期間      投資口事務受託契約の有効期間は、投資口事務受託契約締結日から５年間とします。
          更新      有効期間の満了予定日の３ヶ月前までに、本投資法人又は投資口事務受託者のいずれか一方か
                らその相手方に対して、有効期間の満了予定日をもって契約を解除する旨の書面による通知が
                なされなかったときは、投資口事務受託契約の有効期間は自動的に期間満了の日の翌日よりさ
                らに５年間延長されるものとし、以後も同様とします。なお、かかる契約解除の通知があった
                ときは、現行の有効期間の満了をもって投資口事務受託契約は終了します。
          解約      a.　本投資法人又は投資口事務受託者は、以下の(ⅰ)から(ⅳ)までに掲げる場合には、本契約
                  の有効期間中であっても投資口事務受託契約を解約又は解除することができます。
                  (ⅰ)　本投資法人及び投資口事務受託者が、書面により投資口事務受託契約の解約に合意
                     した場合。なお、この場合には、投資口事務受託契約は本投資法人及び投資口事務
                     受託者が合意して指定した日に終了します。
                  (ⅱ)　本投資法人又は投資口事務受託者のいずれか一方が投資口事務受託契約に違反し、
                     投資口事務受託契約の履行に重大な支障を及ぼすと認められるときに、相手方が書
                     面にてその違反の是正を催告してから30日間以内に違反した当事者が同違反を是正
                     しない場合。なお、この場合には、当該相手方は、投資口事務受託契約を同30日間
                     の経過後に解除することができます。
                  (ⅲ)　本投資法人又は投資口事務受託者のいずれか一方が、手形交換所の取引停止処分、
                     支払の停止又は破産手続開始、再生手続開始、特別清算開始、更生手続開始の申立
                     等により信用状態が著しく不安定になり、投資口事務受託契約の履行に重大な支障
                     を及ぼすと認められる場合。なお、この場合には、相手方は、投資口事務受託契約
                     を直ちに解除することができます。
                  (ⅳ)　本投資法人がなんらかの理由により、上場廃止となった場合。なお、この場合に
                     は、投資口事務受託者は、投資口事務受託契約を直ちに解除することができます。
                b.　本投資法人及び投資口事務受託者は、自らが、現在、暴力団、暴力団員、暴力団員でなく
                  なった時から５年を経過しない者、暴力団準構成員、暴力団関係企業、総会屋等、社会運
                  動等標ぼうゴロ又は特殊知能暴力集団等、その他これらに準ずる者（本b.において、以下
                  これらを「暴力団員等」といいます。）に該当しないこと、及び次の(ⅰ)から(ⅴ)のいず
                  れにも該当しないことを表明し、かつ将来にわたっても該当しないことを確約します。
                  (ⅰ)　暴力団員等が経営を支配していると認められる関係を有すること。
                  (ⅱ)　暴力団員等が経営に実質的に関与していると認められる関係を有すること。
                  (ⅲ)　自己、自社若しくは第三者の不正の利益を図る目的又は第三者に損害を加える目的
                     をもってする等、不当に暴力団等を利用していると認められる関係を有すること。
                  (ⅳ)　暴力団員等に対して暴力団員等であることを知りながら資金を提供し、又は便宜を
                     供与する等の関与をしていると認められる関係を有すること。
                  (ⅴ)　役員又は経営に実質的に関与している者が暴力団員等と非難されるべき関係を有し
                     ていること。
                c.　本投資法人及び投資口事務受託者は、自ら又は第三者を利用して次の(ⅰ)から(ⅴ)までの
                  一にでも該当する行為を行わないことを確約します。
                  (ⅰ)　暴力的な要求行為。
                  (ⅱ)　法的な責任を超えた不当な要求行為。
                  (ⅲ)　取引に関して、脅迫的な言動をし、又は暴力を用いる行為。
                  (ⅳ)　風説を流布し、偽計を用い又は威力を用いて相手方の信用を毀損し、又は相手方の
                     業務を妨害する行為。
                  (ⅴ)　その他前記(ⅰ)乃至(ⅳ)に準ずる行為。
                d.　本投資法人及び投資口事務受託者は、相手方が暴力団員等若しくは前記b.のいずれかに該
                  当し、若しくは前記b.のいずれかに該当する行為をし、又は前記b.の規定に基づく表明・
                  確約に関して虚偽の申告をしたことが判明したときは、相手方に対して催告することなく
                  直ちに投資口事務受託契約を解除することができ、これによって被った損害の賠償を請求
                  できるものとします。
                e.　本投資法人及び投資口事務受託者は、前記d.の規定に基づく投資口事務受託契約の解除に
                  より相手方に損害が生じた場合においても、相手方に対して一切の損害賠償責任を負わな
                  いものとします。
                f.　本投資法人又は投資口事務受託者は、前記d.の規定に基づき投資口事務受託契約を解除す
                  る場合、投資口事務受託契約は解除通知の発信時をもって解除されたものとみなされま
                  す。
          変更等      投資口事務受託契約は、本投資法人及び投資口事務受託者の双方の書面による合意により、こ
                れを変更することができます。
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             資産保管業務委託契約
          期間      資産保管業務委託契約の有効期間は、資産保管業務委託契約締結日から５年間とします。
          更新      有効期間の満了予定日の３ヶ月前までに、本投資法人又は資産保管会社いずれか一方からその
                相手方に対して、有効期間の満了予定日をもって契約を終了する旨の書面による通知がなされ
                なかったときは、資産保管業務委託契約の有効期間は自動的に期間満了の日の翌日よりさらに
                ５年間延長されるものとし、以後も同様とします。なお、かかる契約終了の通知があったとき
                は、現行の有効期間の満了をもって資産保管業務委託契約は終了します。
          解約      a.　以下のいずれかに掲げる場合には、資産保管業務委託契約を解除することができます。
                  (ⅰ)　本投資法人及び資産保管会社が、書面により契約解除に合意した場合。この場合、
                     資産保管業務委託契約は本投資法人及び資産保管会社が合意して指定した日に終了
                     します。
                  (ⅱ)　本投資法人又は資産保管会社のいずれか一方が資産保管業務委託契約に違反し、又
                     は違反するおそれがあると客観的かつ合理的に認められ、かつ、資産保管業務委託
                     契約の履行に重大な支障を及ぼすと認められるときに、相手方が書面にてその違反
                     又は違反するおそれがあることを通告してから30日間以内に違反した又は違反する
                     おそれがある当事者が同違反を是正しない場合。なおこの場合、資産保管業務委託
                     契約は、同30日間の経過後に解除することができます。
                  (ⅲ)　本投資法人又は資産保管会社のいずれか一方に、解散原因の発生若しくは破産手続
                     開始、特別清算開始、会社更生手続開始若しくは民事再生手続開始の申立その他こ
                     れらに類似する倒産手続開始の申立があったとき、又は、本投資法人又は資産保管
                     会社のいずれか一方が、支払停止、手形交換所における取引停止処分、若しくは、
                     差押、強制執行若しくは滞納処分を受けたとき。これらの場合、その相手方は資産
                     保管業務委託契約を直ちに解除することができます。
                b.　本投資法人及び資産保管会社、それぞれ相手方に対し、後記(ⅰ)乃至(ⅳ)の事項を確約し
                  ます。
                  (ⅰ)　自らが、暴力団、暴力団員、暴力団準構成員、暴力団関係企業、総会屋等、社会運
                     動標ぼうゴロ、特殊知能暴力集団等、その他これらに準ずる者（本b.において、以
                     下総称して「反社会的勢力」といいます。）ではないこと。
                  (ⅱ)　自らの役員（業務を執行する社員、取締役、執行役又はこれらに準ずる者をいいま
                     す。）が反社会的勢力ではないこと。
                  (ⅲ)　反社会的勢力に自己の名義を利用させ、資産保管業務委託契約を締結するものでな
                     いこと。
                  (ⅳ)　自ら又は第三者を利用して、次の行為をしないこと。
                     ①  相手方に対する脅迫的な言動又は暴力を用いる行為。
                     ②  風説を流布し、偽計又は威力を用いて相手方の業務を妨害し、又は信用を毀損す
                      る行為。
                     ③  法的な責任を超えた不当な要求行為。
                     ④  その他前記①～③に準ずる行為。
                c.　本投資法人又は資産保管会社の一方について、次のいずれかに該当した場合には、その相
                  手方は、何らの催告も要せずして、資産保管業務委託契約を解除することができるものと
                  します。
                  (ⅰ)　前記b.の確約に反する事実が判明したとき。
                  (ⅱ)　資産保管業務委託契約締結後に自ら又は役員が反社会的勢力に該当したとき。
          変更等      a.　本投資法人及び資産保管会社は、互いに協議し合意の上、資産保管業務委託契約の各条項
                  の定めを変更することができます。変更に当たっては関係法令を遵守するとともに本投資
                  法人の規約との整合性に配慮するものとし、書面をもって行うものとします。
                b.　資産保管会社が資産保管業務を行うに当たり保管規程又は付随規程に定める資産保管業務
                  の処理方法に不都合が生じるときは、本投資法人及び資産保管会社は互いに協議し合意の
                  上で、保管規程又は付随規程の各条項の定めを変更することができます。
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           (ハ)　納税事務受託者：税理士法人令和会計社
             税務事務等に係る業務委託契約
          期間      税務事務等に係る業務委託契約（本(ハ)において、以下「一般事務委託契約」といいます。）
                の契約期間は、2019年11月19日から開始し、2020年５月31日を決算期とする本投資法人の事業
                年度に係る委託業務を納税事務受託者が完了した時点までとします。
          更新      委託業務の対象となる本投資法人の事業年度の満了の３ヶ月前までに、当事者いずれからも書
                面による別段の申出がなされなかったときは、一般事務委託契約は従前と同一の条件にて自動
                的に本投資法人の翌事業年度に延長するものとし、その後も同様とします。
          解約      a.　一般事務委託契約を解約する場合は、いずれかの当事者から相手方に対し、解約日の３ヶ
                  月前までに書面により通知するものとします。但し、納税事務受託者より一般事務委託契
                  約を解約する場合は、本投資法人が納税事務受託者以外の者との間で委託業務の委託に関
                  する契約を締結し委託業務が引き継がれるまで、一般事務委託契約は引き続き効力を有す
                  るものとします。
                b.　本投資法人及び納税事務受託者は、相手方が一般事務委託契約に定める義務又は債務を履
                  行しない場合には、その相手方に相当の期間を定めてその履行を催告したうえ、当該期間
                  内に履行がないときは、一般事務委託契約を解除することができます。
                c.　本投資法人及び納税事務受託者は、相手方が次に定める事由の一つにでも該当する場合、
                  当該相手方に対する書面による通知により、直ちに一般事務委託契約を解除することがで
                  きます。
                  (ⅰ)　一般事務委託契約の各条項のいずれかに違反し、かつ、当該違反が一般事務委託契
                     約の継続に重大な支障を及ぼすと認められる場合
                  (ⅱ)　解散原因の発生、破産手続開始、民事再生手続開始、会社更生手続開始若しくは特
                     別清算開始の申立てその他これらに類似する倒産手続開始の申立てがあった場合
                  (ⅲ)　支払停止、手形交換所の取引停止処分、又は差押え、仮差押え、仮処分、強制執行
                     若しくは滞納処分を受けた場合
                  (ⅳ)　廃業し、又は解散した場合
                d.　本投資法人又は納税事務受託者が、暴力団、暴力団員、暴力団員でなくなった時から５年
                  を経過しない者、暴力団準構成員、暴力団関係企業、総会屋等、社会運動等標ぼうゴロ、
                  特殊知能暴力集団等その他これらに準ずる者（以下、本d.において総称して「暴力団員
                  等」といいます。）若しくは下記(ⅰ)①から⑥までのいずれかに該当した場合、下記(ⅱ)
                  ①から⑤までのいずれかに該当する行為をした場合、又は下記(ⅰ)の規定に基づく表明若
                  しくは確約に関して虚偽の申告をしたことが判明した場合には、相手方は何ら催告をしな
                  いで直ちに一般事務委託契約を解除することができるものとします。
                  (ⅰ)　本投資法人及び納税事務受託者は、それぞれ相手方に対し、次の①から⑥までに掲
                     げる事項を表明し、かつ将来にわたっても該当しないことを確約します。
                     ①  自らが、暴力団員等に該当しないこと
                     ②  自らの役員（業務を執行する社員、取締役、執行役又はこれらに準ずる者をいい
                      ます。以下、本d.において同じ。）が暴力団員等ではないこと
                     ③  暴力団員等に自己の名義を利用させ、一般事務委託契約を締結するものでないこ
                      と
                     ④  自己、自社若しくは第三者の不正の利益を図る目的又は第三者に損害を加える目
                      的をもってする等、不当に暴力団員等を利用していないこと
                     ⑤  暴力団員等に対して不当に資金等を提供し、又は不当に便宜を供与する等の社会
                      的に非難されるべき関与をしていると認められる関係を有していないこと
                     ⑥  自らの役員又は経営に実質的に関与している者が暴力団員等と社会的に非難され
                      るべき関係を有していないこと
                  (ⅱ)　本投資法人及び納税事務受託者は、自ら又は第三者を利用して次の①から⑤までの
                     一にでも該当する行為を行わないことを確約します。
                     ①  暴力的な要求行為
                     ②  法的な責任を超えた不当な要求行為
                     ③  取引に関して、脅迫的な言動をし、又は暴力を用いる行為
                     ④  風説を流布し、偽計又は威力を用いて相手方の信用を毀損し、又は相手方の業務
                      を妨害する行為
                     ⑤  その他上記①から④までに準ずる行為
          変更等      本投資法人及び納税事務受託者は、互いに協議し合意の上、一般事務委託契約の各条項の定め
                を変更することができます。一般事務委託契約の変更に当たっては、関係法令を遵守するとと
                もに本投資法人の規約との整合性に配慮するものとし、書面をもって行うものとします。
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           (ニ)　計算事務受託者：令和アカウンティング・ホールディングス株式会社
             会計事務等に係る業務委託契約
          期間      会計事務等に係る業務委託契約（本(ニ)において、以下「一般事務委託契約」といいま
                す。）の契約期間は、2019年11月19日から開始し、2020年５月31日を決算期とする本投資法
                人の事業年度に係る委託業務を計算事務受託者が完了した時点までとします。
          更新      委託業務の対象となる本投資法人の事業年度の満了の３ヶ月前までに、当事者いずれからも
                書面による別段の申出がなされなかったときは、一般事務委託契約は従前と同一の条件にて
                自動的に本投資法人の翌事業年度に延長するものとし、その後も同様とします。
          解約      a.　一般事務委託契約を解約する場合は、いずれかの当事者から相手方に対し、解約日の３ヶ
                  月前までに書面により通知するものとします。但し、計算事務受託者より一般事務委託契
                  約を解約する場合は、本投資法人が計算事務受託者以外の者との間で委託業務の委託に関
                  する契約を締結し委託業務が引き継がれるまで、一般事務委託契約は引き続き効力を有す
                  るものとします。
                b.　本投資法人及び計算事務受託者は、相手方が一般事務委託契約に定める義務又は債務を履
                  行しない場合には、その相手方に相当の期間を定めてその履行を催告したうえ、当該期間
                  内に履行がないときは、一般事務委託契約を解除することができます。
                c.　本投資法人及び計算事務受託者は、相手方が次に定める事由の一つにでも該当する場合、
                  当該相手方に対する書面による通知により、直ちに一般事務委託契約を解除することがで
                  きます。
                  (ⅰ)　一般事務委託契約の各条項のいずれかに違反し、かつ、当該違反が一般事務委託契
                     約の継続に重大な支障を及ぼすと認められる場合
                  (ⅱ)　解散原因の発生、破産手続開始、民事再生手続開始、会社更生手続開始若しくは特
                     別清算開始の申立てその他これらに類似する倒産手続開始の申立てがあった場合
                  (ⅲ)　支払停止、手形交換所の取引停止処分、又は差押え、仮差押え、仮処分、強制執行
                     若しくは滞納処分を受けた場合
                  (ⅳ)　廃業し、又は解散した場合
                d.　本投資法人又は計算事務受託者が、暴力団、暴力団員、暴力団員でなくなった時から５年
                  を経過しない者、暴力団準構成員、暴力団関係企業、総会屋等、社会運動等標ぼうゴロ、
                  特殊知能暴力集団等その他これらに準ずる者（以下、本d.において総称して「暴力団員
                  等」といいます。）若しくは下記(ⅰ)①から⑥までのいずれかに該当した場合、下記(ⅱ)
                  ①から⑤までのいずれかに該当する行為をした場合、又は下記(ⅰ)の規定に基づく表明若
                  しくは確約に関して虚偽の申告をしたことが判明した場合には、相手方は何ら催告をしな
                  いで直ちに一般事務委託契約を解除することができるものとします。
                  (ⅰ)　本投資法人及び計算事務受託者は、それぞれ相手方に対し、次の①から⑥までに掲
                     げる事項を表明し、かつ将来にわたっても該当しないことを確約します。
                     ①  自らが、暴力団員等に該当しないこと
                     ②  自らの役員（業務を執行する社員、取締役、執行役又はこれらに準ずる者をいい
                      ます。以下、本d.において同じ。）が暴力団員等ではないこと
                     ③  暴力団員等に自己の名義を利用させ、一般事務委託契約を締結するものでないこ
                      と
                     ④  自己、自社若しくは第三者の不正の利益を図る目的又は第三者に損害を加える目
                      的をもってする等、不当に暴力団員等を利用していないこと
                     ⑤  暴力団員等に対して不当に資金等を提供し、又は不当に便宜を供与する等の社会
                      的に非難されるべき関与をしていると認められる関係を有していないこと
                     ⑥  自らの役員又は経営に実質的に関与している者が暴力団員等と社会的に非難され
                      るべき関係を有していないこと
                  (ⅱ)　本投資法人及び計算事務受託者は、自ら又は第三者を利用して次の①から⑤までの
                     一にでも該当する行為を行わないことを確約します。
                     ①  暴力的な要求行為
                     ②  法的な責任を超えた不当な要求行為
                     ③  取引に関して、脅迫的な言動をし、又は暴力を用いる行為
                     ④  風説を流布し、偽計又は威力を用いて相手方の信用を毀損し、又は相手方の業務
                      を妨害する行為
                     ⑤  その他上記①から④までに準ずる行為
          変更等      本投資法人及び計算事務受託者は、互いに協議し合意の上、一般事務委託契約の各条項の定め
                を変更することができます。一般事務委託契約の変更に当たっては、関係法令を遵守するとと
                もに本投資法人の規約との整合性に配慮するものとし、書面をもって行うものとします。
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           (ホ)　特定関係法人：丸紅株式会社
             スポンサーサポート契約
          期間      スポンサーサポート契約の有効期間は、スポンサーサポート契約の締結日から10年間としま
                す。
          更新      期間満了の６ヶ月前までに、スポンサーサポート契約の当事者のいずれかから他方の当事者に
                対して書面による申出がなされなかったときは、スポンサーサポート契約は、期間満了の日の
                翌日より10年間更新されるものとし、その後も同様とします。
          解約      a.　丸紅及び本資産運用会社は、それぞれ、他の当事者に対し、スポンサーサポート契約の締
                  結日において次の事項が真実かつ正確であることを表明し保証するとともに、スポンサー
                  サポート契約の有効期間中、次の事項に違反しないことを誓約します。
                  (ⅰ)　自ら又はその役員が、暴力団、暴力団関係企業、総会屋若しくはこれらに準ずる者
                     又はその構成員（本a.において、以下「反社会的勢力」といいます。）ではないこ
                     と。
                  (ⅱ)　スポンサーサポート契約の締結が、反社会的勢力の活動を助長し、又はその運営に
                     資するものではないこと。
                b.　スポンサーサポート契約の当事者のいずれかについて、前記a.の表明及び保証又は誓約に
                  反する事実が判明した場合には、他の当事者は、違反した当事者に対して通知することに
                  より、催告を要することなく、直ちにスポンサーサポート契約を解除することができま
                  す。
          変更等      スポンサーサポート契約の規定は、スポンサーサポート契約の当事者の書面による合意によっ
                てのみ、変更又は修正することができます。
         ⑤　関係法人との契約の変更に関する開示の方法

           関係法人との契約が変更された場合には、東京証券取引所の有価証券上場規程に従って開示される場合があ
          るほか、かかる契約の変更が、主要な関係法人の異動又は運用に関する基本方針、運用体制、投資制限若しく
          は分配方針に関する重要な変更に該当する場合等には、金融商品取引法に基づいて遅滞なく提出する臨時報告
          書により開示されます。
         ⑥　会計監査人

           本投資法人は、太陽有限責任監査法人を会計監査人として選任しています。
           会計監査人は、法令に別段の定めがある場合を除き、投資主総会の決議によって選任します（投信法第96条
          第１項、規約第24条）。会計監査人の任期は、就任後１年経過後に最初に迎える決算期後に開催される最初の
          投資主総会の終結の時までとします。会計監査人は、前記の投資主総会において別段の決議がされなかったと
          きは、当該投資主総会において再任されたものとみなします（投信法第103条、規約第25条）。
         ⑦　公告の方法

           本投資法人の公告は、日本経済新聞に掲載する方法により行います（規約第４条）。
     ２【利害関係人との取引制限】

      (１)　法令に基づく制限
         ①　利害関係人等との取引制限
          資産運用会社が登録投資法人の委託を受けて当該登録投資法人の資産の運用を行う場合において、当該登録投
         資法人と当該資産運用会社の利害関係人等との間で(ⅰ)有価証券の取得若しくは譲渡、(ⅱ)有価証券の貸借、
         (ⅲ)不動産の取得若しくは譲渡又は(ⅳ)不動産の貸借が行われることとなるときは、当該資産運用会社は、当該
         登録投資法人の資産に及ぼす影響が軽微なものとして投信法施行規則で定める取引を除き、予め、当該登録投資
         法人の同意を得なければならないものとされており、執行役員は、かかる同意を与えるためには、役員会の承認
         を受けなければならないものとされています（投信法第201条の２）。
          また、資産運用会社が一定の者との間で行う取引については金融商品取引法の定めにより一定の制限が課せら
         れています。かかる制限の中でも資産運用会社の利害関係人との取引に関する制限として以下のものが含まれま
         す。
           (イ)　資産運用会社が自己又はその取締役若しくは執行役との間における取引を行うことを内容とした運用
             を行うこと（金融商品取引法第42条の２第１号）。但し、投資者の保護に欠け、若しくは取引の公正を
             害し、又は金融商品取引業の信用を失墜させるおそれのないものとして業府令第128条で定めるものを
             除きます。
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           (ロ)　資産運用会社が特定の金融商品、金融指標又はオプションに関し、取引に基づく価格、指数、数値又
             は対価の額の変動を利用して自己又は登録投資法人以外の第三者の利益を図る目的をもって、正当な根
             拠を有しない取引を行うことを内容とした運用を行うこと（金融商品取引法第42条の２第３号）。
           (ハ)　資産運用会社が自己の監査役、役員に類する役職にある者又は使用人との間における取引を行うこと

             を内容とした運用を行うこと（業府令第128条各号に掲げる行為を除きます。）（金融商品取引法第42
             条の２第７号、業府令第130条第１項第１号）。
           (ニ)　自己又は第三者の利益を図るため、登録投資法人の利益を害することとなる取引を行うことを内容と

             した運用を行うこと（金融商品取引法第42条の２第７号、業府令第130条第１項第２号）。
           (ホ)　第三者（資産運用会社の親法人等及び子法人等を含みます。）の利益を図るため、その行う投資運用

             業に関して運用の方針、運用財産の額又は市場の状況に照らして不必要と認められる取引を行うことを
             内容とした運用を行うこと（金融商品取引法第42条の２第７号、業府令第130条第１項第３号及び金融
             商品取引法第44条の３第１項第３号）。
           (ヘ)　前記に掲げるもののほか、資産運用会社の親法人等又は子法人等が関与する行為であって投資者の保

             護に欠け、若しくは取引の公正を害し、又は金融商品取引業の信用を失墜させるおそれのあるものとし
             て内閣府令に定める行為（金融商品取引法第44条の３第１項第４号、業府令第153条、投信法第223条の
             ３第３項、投信法施行規則第267条）。
         ②　利益相反のおそれがある場合の書面の交付

          本資産運用会社は、資産の運用を行う投資法人と自己又はその取締役若しくは執行役、資産の運用を行う他の
         投資法人、利害関係人等その他の投信法施行令で定める者との間における特定資産（投信法に定める指定資産及
         び投信法施行規則で定めるものを除きます。以下、本項において同じ意味で用います。）の売買その他の投信法
         施行令で定める取引が行われたときは、投信法施行規則で定めるところにより、当該取引に係る事項を記載した
         書面を当該投資法人、資産の運用を行う他の投資法人（当該特定資産と同種の資産を投資の対象とするものに限
         ります。）その他投信法施行令で定める者に対して交付しなければなりません（投信法第203条第２項）。但
         し、本資産運用会社は、かかる書面の交付に代えて投信法施行令に定めるところにより、当該資産の運用を行う
         投資法人、資産の運用を行う他の投資法人（当該特定資産と同種の資産を投資の対象とするものに限ります。）
         その他投信法施行令で定める者の承諾を得て、当該書面に記載すべき事項を電子情報処理組織を使用する方法そ
         の他の情報通信の技術を利用する方法であって投信法施行規則に定めるものにより提供することができます（投
         信法第203条第４項、第５条第２項）。
         ③　資産の運用の制限

          本投資法人は、(イ)本投資法人の執行役員又は監督役員、(ロ)資産運用会社、(ハ)本投資法人の執行役員又は
         監督役員の親族（配偶者並びに二親等以内の血族及び姻族に限ります。）、(ニ)資産運用会社の取締役、会計参
         与（会計参与が法人であるときはその職務を行うべき社員を含みます。）、監査役、執行役若しくはこれらに類
         する役職にある者又は使用人との間で以下に掲げる行為（投資家の保護に欠けるおそれが少ないと認められる行
         為として投信法施行令で定める行為を除きます。）を行ってはなりません（投信法第195条、第193条、投信法施
         行令第116条乃至第118条、投信法施行規則第220条の２）。
          a.　有価証券の取得又は譲渡
          b.　有価証券の貸借
          c.　不動産の取得又は譲渡
          d.　不動産の貸借
          e.　以下に掲げる取引以外の特定資産に係る取引
            ・　宅地の造成又は建物の建築を自ら行うことに係る取引
            ・　商品の生産、製造、加工及び採鉱、採取、製錬、精製その他これらに類する行為を自ら行うことに係
              る取引
            ・　再生可能エネルギー発電設備の製造、設置その他これらに類するものとして内閣府令で定める行為を
              自ら行うことに係る取引
          なお、投信法施行令第117条において、投資主の保護に欠けるおそれが少ないと認められる行為として、ⅰ)資
         産運用会社に宅地又は建物の売買又は貸借の代理又は媒介を行わせること、ⅱ)不動産の管理業務を行う資産運
         用会社に不動産の管理を委託すること等が認められています。
         ④　特定資産の価格等の調査

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          資産運用会社は、特定資産（土地若しくは建物又はこれらに関する権利若しくは資産であって投信法施行令で
         定めるものに限ります。以下、本④において「不動産等」といいます。）の取得又は譲渡が行われたときは、当
         該特定資産に係る不動産の鑑定評価を、不動産鑑定士であって利害関係人等でないものに行わせなければならな
         い ものとされています（但し、当該取得又は譲渡に先立って当該鑑定評価を行わせている場合は、この限りであ
         りません。）（投信法第201条第１項）。
          また、資産運用会社は、不動産等以外の特定資産（指定資産を除きます。）の取得又は譲渡等の行為が行われ
         たときは、投資法人、その資産運用会社（その利害関係人等を含みます。）及びその資産保管会社以外の者で
         あって政令で定めるものに当該特定資産の価格等の調査を行わせなければならないものとされています（但し、
         当該行為に先立って当該調査を行わせている場合は、この限りでありません。）（投信法第201条第２項）。
      (２)　本資産運用会社の自主ルール（利害関係者取引規程）

         ①　利害関係者の定義
          利害関係者取引規程における「利害関係者」とは、以下のいずれかに該当する者をいいます。
           (イ)　投信法第201条第１項に定義される本資産運用会社の利害関係人等
           (ロ)　本資産運用会社の10％以上の議決権を保有する株主
           (ハ)　前記(ロ)に掲げる者が直接的又は間接的に過半数の議決権を保有する法人
           (ニ)　前記(イ)から(ハ)のいずれかに該当する者が資産の運用の委託を受けている又は過半の出資を行って
              いる特別目的会社（特定目的会社、合同会社、株式会社、投資法人等その形態を問いません。）
         ②　利害関係者との取引に関する意思決定フロー

           (イ)　利害関係者との間で取引（以下「利害関係者取引」といいます。）を行おうとする場合、事前にコン
             プライアンス・オフィサーが、法令等並びに本投資法人の規約及び社内規程等に照らして法令等遵守上
             の問題の有無につき審査し、承認した場合にのみ、当該取引を担当する部はコンプライアンス委員会に
             上程することができます。コンプライアンス委員会が当該取引について法令等遵守上の問題の有無につ
             いて審議し、承認した場合には、当該取引を担当する部を管掌するチーフ・インベストメント・オフィ
             サー又はチーフ・フィナンシャル・オフィサーは、当該取引を投資委員会に上程することができます。
             投資委員会が当該取引について審議し、承認した場合、当該承認が得られたことをもって、当該取引の
             実行が決定されます（但し、下記(ハ)に定義する投信法上の利害関係人等取引の場合を除きます。）。
           (ロ)　利害関係者取引を担当する部を管掌するチーフ・インベストメント・オフィサー又はチーフ・フィナ

             ンシャル・オフィサーは、前記(イ)の投資委員会における審議及び決議を経て決定された利害関係者取
             引の概要及びその付随関連資料を、取締役会に遅滞なく報告するものとします。但し、取締役会の開催
             時期等に鑑みて取締役会に遅滞なく報告することが難しい場合には、取締役会の全構成員に個別に報告
             することをもって取締役会への報告に代えることができるものとします。
           (ハ)　本資産運用会社は、本投資法人の資産の運用を行う場合において、本投資法人と投信法第201条第１

             項に定義される本資産運用会社の利害関係人等との間で、不動産又は有価証券の取得、譲渡又は貸借
             （但し、投信法施行規則第245条の２第１項各号に掲げる取引を除きます。以下「投信法上の利害関係
             人等取引」といいます。）を行おうとするときは、予め（但し、前記(イ)に定める手続を経る必要があ
             る場合は、当該手続を経た後で、投信法上の利害関係人等取引に着手する前に）、本投資法人の役員会
             の承認に基づく本投資法人の同意を得なければならないものとします。
           (ニ)　前記(ハ)に基づき、本資産運用会社が本投資法人の役員会の承認を求めた場合において、本投資法人

             の役員会が当該投信法上の利害関係人等取引を承認せず、本資産運用会社に対して当該投信法上の利害
             関係人等取引の中止又は内容の変更を指示した場合、内容の変更の指示を受けた投信法上の利害関係人
             等取引については、当該取引を担当する部を管掌するチーフ・インベストメント・オフィサー又はチー
             フ・フィナンシャル・オフィサーは、当該取引を担当する部において内容の変更を行わせ、それを承認
             した後に再度、コンプライアンス・オフィサーによる法令等遵守上の問題の有無に関する審査・承認を
             受け、さらに、コンプライアンス委員会の承認を得た後でなければ、投資委員会に上程することができ
             ないものとし、かかる変更後の投信法上の利害関係人等取引につき投資委員会の承認を再度得た上でな
             ければ、本投資法人の役員会の事前承認を求めることができないものとします。また、本投資法人の役
             員会から起案の中止の指示を受けた投信法上の利害関係人等取引は、廃案にするものとします。
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         ③　利害関係者取引規程の対象となる利害関係者取引の範囲及び取引の基準
           (イ)　物件の取得
             a.　利害関係者からインフラ資産等又はインフラ関連資産（以下「対象資産」といいます。）を取得す
               る場合、対象資産の取得価格（対象資産そのものの取得価格とし、税金及び取得費用等のほか、信
               託設定に要する費用、信託勘定内の積立金、信託収益、固定資産税等の期間按分の精算額等を含ま
               ないものとします。）は、利害関係者に該当しない公認会計士（監査法人を含みます。）又は不動
               産鑑定士が算出した評価額（鑑定評価と同様の手法を用いて行われる価格調査による価格を含みま
               す。以下同じです。）（当該評価額に幅がある場合はその上限額とします。以下、本a.において同
               じです。）を上限額として決定します。なお、利害関係者が本投資法人への譲渡を前提に、一時的
               にSPC等の組成を行う等して負担した費用が存する場合は、当該費用を上記評価額に加えた額を上
               限額として取得することができるものとします。
             b.　利害関係者から対象資産以外の資産を取得する場合、当該資産の取得価格は、時価が把握できる場
               合は時価とし、それ以外の場合には公正妥当な適正価格によるものとします。なお、利害関係者が
               本投資法人への譲渡を前提に、一時的にSPC等の組成を行う等して負担した費用が存する場合は、
               当該費用をかかる時価又は公正妥当な適正価格に加えた額を上限額として取得することができるも
               のとします。
           (ロ)　物件の売却

             a.　利害関係者に対象資産を売却する場合、対象資産の売却価格（対象資産そのものの売却価格とし、
               税金及び売却費用等のほか、信託設定に要する費用、信託勘定内の積立金、信託収益、固定資産税
               等の期間按分の精算額等を含まないものとします。）は、利害関係者に該当しない公認会計士（監
               査法人を含みます。）又は不動産鑑定士が算出した評価額（当該評価額に幅がある場合はその下限
               額とします。）を下限額として決定します。
             b.　利害関係者に対象資産以外の資産を売却する場合、当該資産の売却価格は、時価が把握できる場合
               は時価とし、それ以外の場合には公正妥当な適正価格によるものとします。
           (ハ)　対象資産の賃貸
           利害関係者と対象資産の賃貸借契約を締結する場合、当該賃貸借契約の内容は、対象資産の発電量、調達価
             格、残りの調達期間等を総合的に勘案して、公正妥当な賃貸条件に基づき賃貸するものとします。
           (ニ)　オペレーターやO&M業者に対する資産の運営・管理に係る業務等の委託
           利害関係者に対象資産の運営又は管理業務等を委託する場合、委託料の水準、役務提供の内容、業務総量等
             を総合的に勘案の上、適正と判断できる条件で委託するものとします。
           (ホ)　不動産等の売買又は賃貸に係る代理又は媒介の委託
           利害関係者に不動産等の売買又は賃貸に係る代理又は媒介を委託する場合、当該代理・媒介手数料の金額
             は、宅建業法に規定する報酬に準じて当該規定の範囲内において定めるものとします。
           (ヘ)　工事等の発注
           利害関係者に対象資産に係る工事を発注する場合、公正妥当な取引条件で工事の発注を行うものとします。
           (ト)　資金調達
           利害関係者からの資金調達に係る条件は、市場実勢を勘案して、適正と判断される条件によるものとしま
             す。
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      (３)　利害関係者との取引状況
        ①　利害関係者との資産の取得又は譲渡
        　該当事項はありません。
        ②　利害関係者への賃貸

        　該当事項はありません。
        ③　利害関係者へのオペレーター業務の委託

        　第４期（2021年11月期）における、保有資産に係る利害関係者へのオペレーター業務の委託の概要は、以下の
        とおりです。
             委託者の名称                物件名称              業務委託料（千円）

                     埼玉久喜太陽光発電所
                     広島生口島太陽光発電所
                     石川花見月太陽光発電所
                     石川矢蔵谷太陽光発電所
                     石川輪島門前太陽光発電所
                     和歌山太地太陽光発電所
                     三重紀宝太陽光発電所
                     茨城大子１号・２号太陽光発電所
                     石川内灘太陽光発電所
                     富山高岡１号・２号太陽光発電所
                     富山高岡３号太陽光発電所
                     富山上市太陽光発電所
             丸紅株式会社        石川能登明野太陽光発電所                         11,693
                     石川能登合鹿太陽光発電所
                     石川金沢東長江１号・２号太陽光発電所
                     和歌山高田太陽光発電所
                     茨城坂東太陽光発電所
                     兵庫多可太陽光発電所
                     山口阿知須太陽光発電所
                     鹿児島霧島太陽光発電所
                     新潟柿崎太陽光発電所
                     新潟三和太陽光発電所
                     静岡大岩太陽光発電所
                     栃木宇都宮１号・２号太陽光発電所
                     京都京丹波太陽光発電所
     ３【投資主・投資法人債権者の権利】

      (１)　投資主の権利
          投資主が投信法等により有する主な権利の内容は、以下のとおりです。
         ①　投資主総会における議決権（投信法第77条第２項第３号）
          投信法又は規約により定められる一定の事項は、投資主により構成される投資主総会で決議されます。投資主
         は、投資主総会において、その有する投資口１口につき１個の議決権を有します（投信法第94条第１項、会社法
         第308条第１項本文）。本投資法人の投資主総会においては、原則として、法令又は規約に別段の定めがある場
         合を除き、出席した当該投資主の議決権の過半数をもって決議されますが（投信法第93条の２第１項、規約第11
         条第１項）、規約の変更その他一定の重要事項に関しては、発行済投資口の過半数の投資口を有する投資主が出
         席し、出席した当該投資主の議決権の３分の２以上に当たる多数をもって、決議されなければなりません（投信
         法第93条の２第２項）。また、規約の定めにより、役員及び会計監査人の解任（投信法第104条第１項）に関す
         る決議、資産運用委託契約の承認（投信法第198条第２項又は同法第207条第３項）に関する決議、並びに資産運
         用委託契約の解約（投信法第205条第２項又は同法第206条第１項）に関する決議は、発行済投資口の過半数の投
         資口を有する投資主が出席し、出席した当該投資主の議決権の３分の２以上に当たる多数をもって決議されます
         （規約第11条第２項）。
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          投資主総会において権利を行使すべき投資主は、役員会の決議により予め公告して、一定の日における最終の
         投資主名簿に記載又は記録されている投資主とします。なお、2021年８月１日及び同日以後、また、以後、隔年
         毎の８月１日及び同日以後、遅滞なく招集される投資主総会においては、それぞれ2021年５月末日及び以後隔年
         毎 の５月末日における最終の投資主名簿に記載又は記録されている投資主をもって、当該投資主総会において権
         利を行使できる投資主とします（投信法第77条の３第２項、規約第15条第１項）。
          投資主は、投資主総会に出席する代わりに議決権行使書面に必要な事項を記載し、法令で定める時までに当該
         記載をした議決権行使書面を本投資法人に提出することで、書面による議決権行使を行うことが可能です（投信
         法第92条第１項、規約第12条第１項）。また、投資主は、法令で定めるところにより、本投資法人の承諾を得
         て、法令で定める時までに議決権行使書面に記載すべき事項を電磁的方法により本投資法人に提供することで、
         電磁的方法による議決権行使を行うことが可能です（投信法第92条の２第１項、規約第13条第１項）。さらに、
         投資主は、本投資法人の議決権を有する他の投資主１人を代理人として、その議決権を行使することができます
         （規約第11条第３項）。但し、この場合、投資主又はその代理人は、投資主総会ごとに代理権を証する書面を予
         め本投資法人に提出しなければなりません（投信法第94条第１項、会社法第310条第１項、規約第11条第４
         項）。これらの方法にかかわらず、投資主が投資主総会に出席せず、かつ、議決権を行使しないときは、当該投
         資主は、その投資主総会に提出された議案（複数の議案が提出された場合において、これらのうちに相反する趣
         旨の議案があるときは、当該議案のいずれをも除きます。）について賛成するものとみなされます（投信法第93
         条第１項、規約第14条第１項）。但し、役員及び会計監査人の解任（投信法第104条第１項）、規約の変更（投
         信法第140条）（但し、投資主総会決議要件の加重及びみなし賛成に関連する規定の策定又は改廃に限りま
         す。）、解散（投信法第143条第３号）、吸収合併の承認（投信法第149条の２第１項、第149条の７第１項）、
         新設合併の承認（投信法第149条の12第１項）、資産運用委託契約の承認（投信法第198条第２項）、資産運用委
         託契約の解約（投信法第205条第２項、第206条第１項）又は資産運用委託契約の承認（投信法第207条第３項）
         に係る議案の決議の場合は除きます（規約第14条第２項）。
         ②　その他の共益権

           (イ)　代表訴訟提起権（投信法第204条第３項、第116条、第119条第３項、会社法第847条第１項、第３項）
            ６ヶ月前から引き続き投資口を有する投資主は、本投資法人に対して書面その他の投信法施行規則で定め
           る方法をもって、本資産運用会社、一般事務受託者、執行役員、監督役員又は会計監査人の責任を追及する
           訴えの提起を請求することができます。この場合において、本投資法人が請求の日から60日以内に訴えを提
           起しないときは、当該請求をした投資主は、本投資法人のために、責任を追及する訴えを自ら提起すること
           ができます。
           (ロ)　投資主総会決議取消訴権等（投信法第94条第２項、会社法第830条、第831条）

            投資主は、投資主総会につき、①招集の手続又は決議の方法が法令若しくは規約に違反し又は著しく不公
           正なとき、②決議の内容が規約に違反するとき、又は③決議につき特別の利害関係を有する者が議決権を行
           使したことによって著しく不当な決議がなされたときには、当該決議の日から３ヶ月以内に、訴えをもって
           投資主総会の決議の取消しを請求することができます。また、投資主は、投資主総会の決議が存在しない場
           合又は決議の内容が法令に違反する場合には、それぞれ投資主総会の決議の不存在又は無効を確認する訴え
           を提起することができます。
           (ハ)　執行役員等の違法行為差止請求権（投信法第109条第５項、第153条の３第２項、会社法第360条第１

              項）
            ６ヶ月前から引き続き投資口を有する投資主は、執行役員が本投資法人の目的の範囲外の行為その他法令
           若しくは規約に違反する行為をし、又はこれらの行為をするおそれがある場合において、当該行為によって
           本投資法人に回復することができない損害が発生するおそれがあるときは、執行役員に対してその行為をや
           めることを請求することができます。本投資法人が清算手続に入った場合には清算執行人に対しても同様で
           す。
           (ニ)　投資口発行差止請求権（投信法第84条第１項、会社法第210条）

            投資主は、投資口の発行が法令若しくは規約に違反する場合、又は投資口の発行が著しく不公正な方法に
           より行われる場合において、投資主が不利益を受けるおそれがあるときは、本投資法人に対して新投資口発
           行の差止めを請求することができます。
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           (ホ)　投資口併合差止請求権（投信法第81条の２第２項、会社法第182条の３）
            投資主は、本投資法人の投資口の併合が法令又は規約に違反する場合において、投資主が不利益を受ける
           おそれがあるときは、本投資法人に対し、当該併合の差止めを請求することができます。
           (ヘ)　新投資口及び新投資口予約権発行無効訴権（投信法第84条第２項、第88条の23第１項、会社法第828

              条第１項、第２項）
            投資主は、新投資口及び新投資口予約権発行について重大な法令・規約違反があった場合には、新投資口
           及び新投資口予約権の発行の効力が生じた日から６ヶ月以内に、本投資法人に対して新投資口及び新投資口
           予約権発行無効の訴えを提起することができます。
           (ト)　合併差止請求権（投信法第150条、会社法第784条の２、第796条の２、第805条の２）

            投資主は、本投資法人の合併が法令又は規約に違反する場合において、投資主が不利益を受けるおそれが
           あるときは、一定の場合を除き、本投資法人に対し、当該合併の差止めを請求することができます。
           (チ)　合併無効訴権（投信法第150条、会社法第828条第１項、第２項）

            投資主は、合併手続に重大な瑕疵があった場合等には、本投資法人に対して、合併の効力が生じた日から
           ６ヶ月以内に、合併無効の訴えを提起することができます。
           (リ)　投資主提案権等（投信法第94条第１項、会社法第303条第２項、第304条、第305条第１項）

            発行済投資口の100分の１以上の口数の投資口を６ヶ月前から引き続き有する投資主は、執行役員に対
           し、投資主総会の日の８週間前までに一定の事項を投資主総会の目的とすることを請求することができま
           す。但し、その事項が投資主総会で決議すべきものでない場合はこの限りではありません。また、投資主
           は、投資主総会において、投資主総会の目的である事項について議案を提出することができ、さらに、発行
           済投資口の100分の１以上の口数の投資口を６ヶ月前から引き続き有する投資主は、執行役員に対して投資
           主総会の日の８週間前までに投資主総会の目的である事項につき当該投資主が提出しようとする議案の要領
           を招集の通知に記載し、又は記録することを請求することができます。但し、投資主がかかる請求をする場
           合において、当該投資主が提出しようとする議案の数が10を超えるときは、10を超える数に相当することと
           なる数の議案については、上記請求権は適用されず、また、当該議案が法令若しくは規約に違反する場合又
           は実質的に同一の議案について投資主総会において総投資主の議決権の10分の１以上の賛成を得られなかっ
           た日から３年を経過していない場合も上記請求権は適用されません。
           (ヌ)　投資主総会招集権（投信法第90条第３項、会社法第297条第１項、第４項）

            発行済投資口の100分の３以上の口数の投資口を６ヶ月前から引き続き有する投資主は、執行役員に対
           し、会議の目的である事項及び招集の理由を示して、投資主総会の招集を請求することができ、遅滞なく投
           資主総会招集の手続がなされない場合又は請求があった日から８週間以内の日を投資主総会の日とする投資
           主総会の招集の通知が発せられない場合には、監督官庁の許可を得て自ら招集することができます。
           (ル)　検査役選任請求権（投信法第94条第１項、会社法第306条第１項、投信法第110条）

            発行済投資口の100分の１以上の口数の投資口を６ヶ月前から引き続き有する投資主は、投資主総会に係
           る招集手続及びその決議の方法を調査させるため、投資主総会に先立って検査役の選任を監督官庁に請求す
           ることができます。また、発行済投資口の100分の３以上の口数の投資口を有する投資主は、本投資法人の
           業務の執行に関し、不正の行為又は法令若しくは規約に違反する重大な事実があることを疑うに足りる事由
           があるときは、本投資法人の業務及び財産の状況を調査させるため検査役の選任を監督官庁に請求すること
           ができます。
           (ヲ)　執行役員等解任請求権（投信法第104条第１項、第３項、会社法第854条第１項第２号）

            執行役員及び監督役員は投資主総会の決議により解任することができますが、発行済投資口の100分の３
           以上の口数の投資口を６ヶ月前から引き続き有する投資主は、執行役員又は監督役員の職務の執行に関して
           不正の行為又は法令若しくは規約に違反する重大な事実があったにもかかわらず、投資主総会において当該
           執行役員又は監督役員を解任する旨の議案が否決された場合には、当該投資主総会の日から30日以内に訴え
           をもって当該執行役員又は監督役員の解任を請求することができます。
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          (ワ)　解散請求権（投信法第143条の３）
            発行済投資口の10分の１以上の口数の投資口を有する投資主は、本投資法人が業務の執行において著し
           く困難な状況に至り、本投資法人に回復することができない損害が生じ、又は生ずるおそれがあるとき
           や、本投資法人の財産の管理又は処分が著しく失当で、本投資法人の存立を危うくするときにおいて、や
           むを得ない事由があるときは、訴えをもって本投資法人の解散を請求することができます。
        ③　分配請求権（投信法第77条第２項第１号、第137条第１項）

          投資主は、投信法及び規約に定められた金銭の分配方針に従って作成され役員会の承認を受けた金銭の分配
         に係る計算書に従い、保有投資口数に応じて金銭の分配を受ける権利を有します。
        ④　残余財産分配請求権（投信法第77条第２項第２号、第158条）

          本投資法人が解散し、清算される場合、投資主は、保有投資口数に応じて残余財産の分配を受ける権利を有
         します。
        ⑤　払戻請求権（規約第５条第１項）

          投資主は、投資口の払戻請求権を有しません。
        ⑥　投資口の処分権（投信法第78条第１項、振替法第228条、第140条）

          投資主は投資口を自由に譲渡することができます。
          振替投資口については、投資主は、口座管理機関に対して振替の申請を行い、譲渡人の口座から譲受人の口
         座に振替投資口の振替（譲受人の口座における保有欄の口数を増加させることをいいます。以下同じです。）
         が行われることにより、本振替投資口の譲渡を行うことができます（振替法第228条、第140条）。但し、振替
         投資口の譲渡は、振替投資口を取得した者の氏名又は名称及び住所を投資主名簿に記載し、又は記録しなけれ
         ば、本投資法人に対抗することができません（投信法第79条第１項）。なお、投資主名簿の記載又は記録は、
         総投資主通知（振替機関が、本投資法人に対して行う、投資主の氏名又は名称、保有投資口数、基準日等の通
         知をいいます。以下同じです。）により行われます（振替法第228条、第152条第１項）。
        ⑦　投資証券交付請求権（投信法第85条第１項、振替法第227条第２項）

          投資主は、保管振替機構が振替法第３条第１項の指定を取り消された場合若しくは当該指定が効力を失った
         場合であって当該振替機関の振替業を承継する者が存しないとき、又は投資口が振替機関によって取り扱われ
         なくなったときに限り、本投資法人に対して、投資口に係る投資証券の発行を請求することができます。
        ⑧　帳簿閲覧請求権（投信法第128条の３）

          投資主は、本投資法人の営業時間内はいつでも、請求の理由を明らかにして、会計帳簿又はこれに関連する
         資料の閲覧又は謄写を請求することができます。
        ⑨　投資口買取請求権（投信法第149条の３、第149条の８、第149条の13）

          本投資法人が合併する場合に、合併契約承認のための投資主総会に先立って合併に反対する旨を本投資法人
         に通知し、かつ、当該投資主総会において合併に反対した投資主は、本投資法人に対し自己の有する投資口を
         公正な価格で買い取ることを請求することができます。
        ⑩　少数投資主権の行使手続（振替法第228条、第154条）

          振替投資口に係る少数投資主権等の行使に際しては、投資主名簿の記載又は記録ではなく、振替口座簿の記
         載又は記録により判定されることになります。したがって、少数投資主権を行使しようとする投資主は、保管
         振替機関が個別投資主通知（保管振替機関が、本投資法人に対して行う、投資主の氏名又は名称、保有投資口
         数等の通知をいいます。以下同じです。）を行うよう、投資主の口座を開設している口座管理機関に対して申
         し出ることができます。投資主は、かかる個別投資主通知が本投資法人に対して行われた後４週間が経過する
         日までに限り、少数投資主権を行使することができます。
        ⑪　新投資口予約権無償割当て（投信法第88条の４、第88条の13、第88条の14）

          投資法人が、投資主に対して新たに払込みをさせないで当該投資法人の新投資口予約権の割当て（以下「新
         投資口予約権無償割当て」といいます。）をする場合には、当該投資法人以外の投資主は、保有する投資口の
         口数に応じて新投資口予約権の割当てを受ける権利を有します。なお、投資法人は、新投資口予約権無償割当
         てを行う場合に限り、新投資口予約権を発行することができます。
      (２)　投資法人債権者の権利

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          投資法人債権者が投信法等により有する主な権利の内容は、以下のとおりです。なお、③及び④は短期投資
         法人債権者には適用されません。
        ①　元利金支払請求権
          投資法人債権者は、投資法人債の要項に従い、元利金の支払いを受けることができます。
        ②　投資法人債の譲渡

          投資法人債券を発行する旨の定めのある投資法人債の移転は、譲渡人及び譲受人間の意思表示及び投資法人
         債券を交付することにより行われます（投信法第139条の７、会社法第687条）。このうち、取得者が、記名式
         の投資法人債の譲渡を第三者に対抗するためには、投資法人債券を交付することが必要であり、投資法人に対
         抗するためには、取得者の氏名及び住所を投資法人債原簿に記載又は記録することが必要です（投信法第139条
         の７、会社法第688条第２項）。これに対し、取得者が、無記名式の投資法人債の譲渡を第三者及び投資法人に
         対抗するためには、投資法人債券を交付することが必要です（投信法第139条の７、会社法第688条第３項）。
          振替投資法人債については、投資法人債権者は、口座管理機関に対して振替の申請を行い、譲渡人の口座か
         ら譲受人の口座に振替投資法人債の振替が行われることにより、当該振替投資法人債の譲渡を行うことができ
         ます（振替法第115条、第73条）。なお、振替投資法人債については、本投資法人は、投資法人債券を発行する
         ことができません（振替法第115条、第67条第１項）。但し、投資法人債権者は、保管振替機構が振替機関の指
         定を取り消された場合若しくは当該指定が効力を失った場合であって保管振替機構の振替業を承継する者が存
         しない場合、又は当該振替投資法人債が振替機関によって取り扱われなくなった場合は、本投資法人に対し
         て、投資法人債券の発行を請求することができます（振替法第115条、第67条第２項）。
        ③　投資法人債権者集会における議決権

          (イ)　投資法人債権者集会は、投信法に規定のある場合のほか、投資法人債権者の利害に関係を有する事項
            について、決議を行うことができます（投信法第139条の10第２項、会社法第716条）。
             投資法人債権者集会において、投資法人債権者は、その有する投資法人債の合計金額（償還済みの額
            を除きます。）に応じて議決権を行使することができます（投信法第139条の10第２項、会社法第723条
            第１項）。投資法人債権者は、投資法人債権者集会に出席する代わりに書面や電磁的方法によって議決
            権を行使することも可能です（投信法第139条の10第２項、会社法第726条、第727条）。
             投資法人債権者集会における決議は、裁判所の認可によってその効力を生じます（投信法第139条の10
            第２項、会社法第734条）。
          (ロ)　投資法人債権者集会の決議方法は、以下のとおりです（投信法第139条の10第２項、会社法第724条第

            １項、第２項）。
             a．  法令及び投資法人債の要項に別段の定めがある場合のほか、原則として、出席した議決権者の議
               決権の総額の２分の１を超える議決権を有する者の同意をもって行われます（普通決議）。
             b．  投資法人債権者集会の決議は、一定の重要な事項については、議決権者の議決権の総額の５分の

               １以上で、かつ、出席した議決権者の議決権の総額の３分の２以上の議決権を有する者の同意を
               もって行われます（特別決議）。
          (ハ)　投資法人債総額（償還済みの額を除きます。）の10分の１以上に当たる投資法人債を有する投資法人

            債権者は、本投資法人又は投資法人債管理補助者に対し、投資法人債権者集会の目的である事項及び招
            集の理由を示して、投資法人債権者集会の招集を請求することができます（投信法第139条の10第２項、
            会社法第718条第１項）。
             かかる請求がなされた後、遅滞なく投資法人債権者集会の招集手続がなされない場合等には、かかる
            請求を行った投資法人債権者は、裁判所の許可を得て投資法人債権者集会を招集することができます
            （投信法第139条の10第２項、会社法第718条第３項）。
          (ニ)　投資法人債権者は、本投資法人の営業時間内は、いつでも、投資法人債権者集会の議事録の閲覧又は

            謄写を請求することができます（投信法第139条の10第２項、会社法第731条第３項）。
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        ④　投資法人債管理者
          本投資法人は、投資法人債を発行する場合には、投資法人債管理者を定め、投資法人債権者のために、弁済
         の受領、債権の保全その他の投資法人債の管理を行うことを委託しなければなりません。但し、各投資法人債
         の金額が１億円以上である場合その他投資法人債権者の保護に欠けるおそれがないものとして投信法施行規則
         で定める場合は、この限りではありません（投信法第139条の８）。
        ⑤　投資法人債管理補助者

          本投資法人は、投信法第139条の８但書に規定する場合（各投資法人債の金額が１億円以上である場合その他
         投資法人債権者の保護に欠けるおそれがないものとして投信法施行規則で定める場合）には、投資法人債管理
         補助者を定め、投資法人債権者のために、投資法人債の管理の補助を行うことを委託することができます。但
         し、当該投資法人債が担保付社債である場合は、この限りではありません（投信法第139条の９の２）。
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    第４【関係法人の状況】
     １【資産運用会社の概況】
      （１）【名称、資本金の額及び事業の内容】
         ①　名称及び住所
          名称：ジャパン・インフラファンド・アドバイザーズ株式会社
          住所：東京都中央区日本橋茅場町二丁目10番５号
         ②　資本金の額

          本書の日付現在　450百万円
         ③　事業の内容

           (イ)　金融商品取引法に規定する投資運用業
           (ロ)　金融商品取引法に規定する投資助言・代理業
           (ハ)　金融商品取引法に規定する第二種金融商品取引業
           (ニ)　宅地建物取引業法に規定する宅地建物取引業
           (ホ)　宅地建物取引業法に規定する取引一任代理等に係る業務
           (ヘ)　不動産の管理業務
           (ト)　その他前各号に掲げる事業に付帯又は関連する事業
         ④　会社の沿革

           2019年２月            会社設立
           2019年４月            増資後資本金４億5,000万円
           2019年８月            宅地建物取引業免許取得（東京都知事(１)第103815号）
                       宅地建物取引業法上の取引一任代理等の認可取得（国土交通大臣認可
           2019年９月
                       第128号）
                       金融商品取引業（投資運用業）に係る登録（関東財務局長（金商）第
           2019年10月
                       3153号）
           2019年11月            一般社団法人投資信託協会に入会
                       「ジャパン・インフラファンド投資法人」が東京証券取引所インフラ
           2020年２月
                       ファンド市場に上場（証券コード：9287）
         ⑤　株式の総数及び資本金の額の増減

           (イ)　発行可能株式総数（本書の日付現在）
            100,000株
           (ロ)　発行済株式の総数（本書の日付現在）

            45,000株
           (ハ)　最近５年間における資本金の額の増減

            設立時の資本金は20百万円であり、2019年４月に増資が行われ、これにより資本金が450百万円に増額さ
           れています。
         ⑥　その他

           (イ)　役員の変更
            本資産運用会社の取締役及び監査役の選任決議は、株主総会において議決権を行使することができる株主
           の議決権の３分の１以上を有する株主が出席し、出席した当該株主の議決権の過半数をもって行います。取
           締役の選任は、累積投票によらないものとします。取締役の任期は、選任後１年以内に終了する事業年度の
           うち最終のものに関する定時株主総会終結の時までです。監査役の任期は、選任後４年以内に終了する事業
           年度のうち最終のものに関する定時株主総会終結の時までです。但し、増員又は任期満了前に退任した取締
           役の補欠として選任された取締役の任期は、在任取締役の任期満了の時までとし、補欠により選任された監
           査役の任期は、前任者の任期の満了すべき時までとします。
            本資産運用会社において取締役又は監査役に変更があった場合には、所定の期間内に監督官庁へ届け出ま
           す。また、本資産運用会社の取締役は、他の会社の取締役、会計参与（会計参与が法人であるときは、その
           職務を行うべき社員。以下、本⑥において同じです。）、監査役若しくは執行役に就任した場合（他の会社
           の取締役、会計参与、監査役又は執行役が金融商品取引業者の取締役又は執行役を兼ねることとなった場合
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           を含みます。）又は他の会社の取締役、会計参与、監査役若しくは執行役を退任した場合には、遅滞なく、
           その旨を監督官庁へ届け出なければなりません（金融商品取引法第31条の４第１項）。
           (ロ)　訴訟事件その他本資産運用会社に重要な影響を及ぼすことが予想される事実

            本書の日付現在において、本資産運用会社に関して、訴訟事件その他重要な影響を及ぼすことが予想され
           る事実はありません。
         ⑦　関係業務の概要

          本投資法人が本資産運用会社に委託する業務の内容は以下のとおりです。
           (イ)　本投資法人の運用資産の運用に係る業務
           (ロ)　本投資法人の資金調達に係る業務
           (ハ)　運用資産の状況その他の事項について、本投資法人に対する又は本投資法人のための報告、届出等の
              業務
           (ニ)　運用資産に係る運用計画の策定業務
           (ホ)　本投資法人の組織運営のために必要な業務、その他本投資法人が随時委託する業務
           (ヘ)　前記(イ)乃至(ホ)に付随又は関連する業務
      （２）【運用体制】

         前記「第一部　ファンド情報　第１　ファンドの状況　１　投資法人の概況　(４)　投資法人の機構」及び
        「第一部　ファンド情報　第１　ファンドの状況　３　投資リスク　(２)　投資リスクに対する管理体制」をご
        参照ください。
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      （３）【大株主の状況】
                                                   （本書の日付現在）
                                            所有株式数          比率
            名称                  住所
                                             （株）        （％）(注)
       丸紅株式会社             東京都千代田区大手町一丁目４番２号                            40,500         90.0
       株式会社みずほ銀行             東京都千代田区大手町一丁目５番５号                            2,250         5.0

       みずほ信託銀行株式会社             東京都中央区丸の内一丁目３番３号                            2,250         5.0

                       合計                         45,000         100.0

       (注)  「比率」とは、発行済株式数に対する所有株式数の比率をいいます。
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      （４）【役員の状況】
                                                   （本書の日付現在）
                                                        所有
         役職名         氏　名                   主要略歴                  株式数
                                                       （株）
                         1990年４月      丸紅株式会社　大阪支社　大阪開発建設第二部
                         1998年１月      丸紅株式会社　中国支社　開発建設部
                         2001年４月      SHANGHAI     HOUSE   PROPERTY     DEVELOPMENT      CO.,LTD出
                               向　副総経理
                         2007年４月
                               丸紅株式会社　海外不動産開発部　海外不動産開発
                               第一課    課長
                         2009年４月
                               SHANGHAI     HOUSE   PROPERTY     DEVELOPMENT      CO.,LTD出
       代表取締役社長           川上　宏                                      ０
                               向　総経理
                         2016年４月
                               丸紅株式会社　住宅開発部　副部長
                         2018年４月
                               丸紅株式会社　金融・不動産投資事業部　副部長
                         2019年２月
                               ジャパン・インフラファンド・アドバイザーズ株式
                               会社出向　代表取締役社長（現任）
                         2019年10月
                               ジャパン・インフラファンド投資法人　執行役員
                               （現任）
                         1993年４月      丸紅株式会社　開発建設総括部
                         2004年４月      丸紅株式会社　都市開発部
                         2006年４月      ジャパン・リート・アドバイザーズ株式会社出向　
                               管理部門　部長
                         2008年４月      ジャパン・リート・アドバイザーズ株式会社出向　
                               インベストメント・チーム　部長
                         2012年６月      丸紅株式会社　開発建設事業部アセットマネジメン
                               ト室　アセットマネジメントチーム長
                         2014年４月      丸紅アセットマネジメント株式会社出向　運用第一
         取締役        佐々木　聡                                       ０
                               本部長　兼　資産運用部長
                         2016年９月      ジャパン・インフラファンド・アドバイザーズ株式
                               会社出向　取締役　兼　チーフ・インベストメン
                               ト・オフィサー　兼　アクイジション部長
                         2018年４月      丸紅株式会社　金融・不動産投資事業部　部長付
                         2019年２月      ジャパン・インフラファンド・アドバイザーズ株式
                               会社出向　取締役　兼　チーフ・インベストメン
                               ト・オフィサー　兼　アクイジション部長　兼　再
                               生可能エネルギー部長（現任）
                         1992年４月      丸紅株式会社　人事部、運輸部、物流保険総括部
                               Marubeni     Euro   Distribution       G.M.B.H（ドイツ）
                         2000年４月
                         2001年11月      丸紅株式会社　為替資金部
                         2003年11月      株式会社GCIアセットマネジメント出向
                         2004年10月      丸紅株式会社　投資金融部、為替・金融商品部
                         2009年４月      丸紅上海会社
                               丸紅株式会社　金融・保険営業部、金融事業部、金
         取締役        森谷　俊彦                                       ０
                         2011年４月
                               融・不動産投資事業部
                         2014年４月      丸紅上海会社
                         2015年10月      丸紅株式会社　リース事業部
                         2019年４月      丸紅株式会社　金融・リース事業第二部　副部長
                         2021年４月      丸紅株式会社　金融・リース事業第二部長（現任）
                               ジャパン・インフラファンド・アドバイザーズ株式
                               会社　取締役（非常勤）（現任）
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                                                        所有
         役職名         氏　名                   主要略歴                  株式数
                                                       （株）
                         1997年４月      株式会社富士銀行八重洲口支店
                         2001年２月      株式会社富士銀行　人事部
                               株式会社富士銀行　プロジェクトファイナンス営業
                         2001年７月
                               部
                               株式会社みずほコーポレート銀行プロジェクトファ
                         2002年４月
                               イナンス営業部
                         2002年７月      株式会社みずほホールディングス　人事部付
                         2003年３月      株式会社みずほフィナンシャルグループ　人事部付
                               株式会社みずほフィナンシャルグループ　人事部
                         2004年７月
                               付　調査役
                               みずほ証券株式会社　ストラクチャードファイナン
                         2004年７月
                               スグループ　財務商品開発部
                               みずほ証券株式会社　ストラクチャードファイナン
                         2006年７月
                               スグループ　財務商品開発部　マネージャー
                               みずほ証券株式会社　インベストメントバンキング
         取締役         川村英二                                      ０
                         2008年６月      プロダクツグループコーポレートソリューション部
                               マネージャー
                               株式会社みずほフィナンシャルグループ　財務企画
                         2008年11月
                               部　調査役
                               株式会社みずほフィナンシャルグループ　財務企画
                         2012年７月
                               部　参事役
                               株式会社みずほフィナンシャルグループ　グループ
                         2014年９月
                               企画部　参事役
                               株式会社みずほフィナンシャルグループ　戦略企画
                         2015年４月
                               部　参事役
                         2017年３月      株式会社みずほ銀行　秘書室　参事役
                         2020年５月      株式会社みずほ銀行　営業十三部　次長
                               ジャパン・インフラファンド・アドバイザーズ株式
                         2021年４月
                               会社取締役（非常勤）（現任）
                               株式会社みずほ銀行　商社・不動産・フィナンシャ
                         2021年５月
                               ルスポンサー第一部　次長（現任）
                         1987年４月      丸紅株式会社
                         1987年５月      丸紅米国会社出向
                         1989年５月      丸紅株式会社　産業プラント部
                         2001年４月      MARUBENI     EUROPOWER     LIMITED出向
                         2003年４月
                               丸紅株式会社　海外電力プロジェクト第二部
                         2004年３月
                               丸紅株式会社　環境インフラプロジェクト部
                         2007年４月
                               丸紅株式会社　プラント・インフラ・船舶総括部
                         2014年４月
                               丸紅株式会社　監査部　兼　輸送機企画部
                         2016年12月
         監査役        西出　裕彦                                       ０
                               丸紅株式会社　輸送機グループ企画部
                         2019年４月
                               丸紅株式会社　社会産業・金融グループ管理部（現
                               任）
                               アイ・シグマ・キャピタル株式会社　監査役（非常
                               勤）（現任）
                               アイ・シグマ・パートナーズ株式会社　監査役（非
                               常勤）（現任）
                               ジャパン・インフラファンド・アドバイザーズ株式
                               会社　監査役（非常勤）（現任）
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      （５）【事業の内容及び営業の概況】
         ①　事業の内容
          本資産運用会社は、投信法上の資産運用会社として登録投資法人の資産運用を行っています。
         ②　営業の概況

          本書の日付現在、本資産運用会社が資産の運用を行う投資法人は、本投資法人のみです。
         ③　関係業務の概況

          本資産運用会社は、本投資法人の資産の運用に係る業務を行っています。
         ④　資本関係

          本書の日付現在、本資産運用会社は本投資口を保有していません。
     ２【その他の関係法人の概況】

       A　一般事務（会計事務・機関運営事務）受託者兼投資主名簿管理人兼資産保管会社
      （１）【名称、資本金の額及び事業の内容】
         ①　名称及び住所
          名称：みずほ信託銀行株式会社
          住所：東京都千代田区丸の内一丁目３番３号
         ②　資本金の額

          2021年３月31日現在　　247,369百万円
         ③　事業の内容

          銀行法に基づき銀行業を営むとともに、兼営法に基づき信託業務を営んでいます。
      （２）【関係業務の概要】

         ①　機関運営事務・納税事務等に関する一般事務
           (イ)　計算に関する事務
           (ロ)　会計帳簿の作成に関する事務
           (ハ)　機関（役員会及び投資主総会）の運営に関する事務
           (ニ)　納税に関する事務
           (ホ)　その他前記(イ)乃至(ニ)に準ずる事務又は付随する事務で、本投資法人と一般事務受託者との間で別
              途合意の上で作成する事務規程（但し、作成義務を負うものではありません。）に定めるもの
         ②　投資主名簿等に関する一般事務

           (イ)　投資主名簿に関する事務
             a.　投資主名簿の作成、管理及び備置に関する事務
             b.　投資主名簿への記録、投資口の質権の登録又はその抹消に関する事務
             c.　投資主、登録投資口質権者、これらの法定代理人及び以上の者の常任代理人の氏名及び住所の登録
               並びに変更の登録に関する事務
           (ロ)　募集投資口の発行に関する事務
           (ハ)　投資主総会の招集通知、決議通知及びこれらに付随する投資主総会参考書類等の送付、議決権行使書
              の作成、受理及び集計、並びに投資主総会受付事務補助に関する事務
           (ニ)　投資主に対して分配する金銭の計算及び支払に関する事務
             a.　投信法に定める金銭の分配（本(ニ)において、以下「分配金」といいます。）の計算及びその支払
               のための手続に関する事務
             b.　分配金支払事務取扱銀行等における支払期間経過後の未払分配金の確定及びその支払に関する事務
           (ホ)　新投資口予約権原簿の作成、管理及び備置に関する事務
           (ヘ)　新投資口予約権の行使による本投資法人の投資口の発行に関する事務
           (ト)　投資口に関する照会への応答、各種証明書の発行に関する事務
           (チ)　委託事務を処理するために使用した本投資法人に帰属する書類及び未達郵便物の整理、保管に関する
              事務
           (リ)　法令又は投資口事務受託契約により本投資法人が必要とする投資口統計資料の作成に関する事務
           (ヌ)　投資主の権利行使に関する請求その他の投資主からの申出の受付に関する事務
           (ル)　総投資主通知等の受理に関する事務
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           (ヲ)　投資口事務受託者が管理する本投資法人の発行総口数と振替機関（振替法第２条第２項に定めるもの
              をいいます。以下同じです。）より通知を受けた本投資法人の振替投資口等の総数の照合に関する事
              務
           (ワ)　本投資法人の情報提供請求権（振替法に定めるものをいいます。）行使に係る取次ぎに関する事務
           (カ)　振替機関からの個別投資主通知（振替法に定めるものをいいます。）の本投資法人への取次ぎに関す
              る事務
           (ヨ)　番号法に関する事務
           (タ)　前記(イ)乃至(ヨ)に掲げる委託事務に係る印紙税等の代理納付に関する事務
           (レ)　前記(イ)乃至(タ)に掲げる委託事務に付随する事務
           (ソ)　前記(イ)乃至(レ)に掲げる事務のほか、本投資法人及び投資口事務受託者が協議のうえ定める事務
         ③　資産保管に関する業務

           (イ)　資産保管業務
           (ロ)　付随業務
             a.　本投資法人名義の預金口座からの振込
             b.　本投資法人名義の預金口座の開設及び解約に係る事務
             c.　その他前記a.及びb.に準ずる事務又は付随する事務で本投資法人と資産保管会社との間で別途合意
               の上で作成する付随規程（但し、作成義務を負うものではありません。）に定めるもの
      （３）【資本関係】

          本書の日付現在、本投資法人及びみずほ信託銀行との間には資本関係はありません。
       B　納税事務受託者

      （１）　名称、資本金の額及び事業の内容
         ①　名称及び住所
          名称：税理士法人令和会計社
          住所：東京都中央区日本橋二丁目５番１号
         ②　資本金の額

          該当事項はありません。
         ③　事業の内容

          税理士法（昭和26年法律第237号、その後の改正を含みます。）に基づき税務に関する業務を営んでいます。
      （２）　関係業務の概要

         ①　納税に関する一般事務
           (イ)　月次業務
             a.　本投資法人の税務に関する相談対応
             b.　本投資法人の税務届出書（設立届、異動届等）の作成
           (ロ)　決算業務
             a.　本投資法人の法人税及び法人事業税・法人住民税確定申告書の作成
             b.　本投資法人の消費税確定申告書の作成
             c.　本投資法人の有価証券報告書の税務部分に関わる記載のレビュー
           (ハ)　その他業務
             a.　本投資法人の償却資産申告書（信託銀行への報告を含みます。）の作成
             b.　本投資法人の給与所得の源泉徴収票等の法定調書合計表（支払調書を含みます。）の作成
             c.　本投資法人の税務意見書の作成
      （３）　資本関係

          本書の日付現在、本投資法人及び税理士法人令和会計社との間には資本関係はありません。
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       C　計算事務受託者
      （１）　名称、資本金の額及び事業の内容
         ①　名称及び住所
          名称：令和アカウンティング・ホールディングス株式会社
          住所：東京都中央区日本橋一丁目４番１号
         ②　資本金の額

          100百万円（本書の日付現在）
         ③　事業の内容

          公認会計士法（昭和23年法律第103号、その後の改正を含みます。）に基づき会計に関する業務を営んでいま
         す。
      （２）　関係業務の概要

         ①　計算に関する一般事務
           (イ)　月次業務
             a.　本投資法人の物件廻り仕訳の月次レビュー業務
             b.　本投資法人の匿名組合出資廻り仕訳の月次レビュー業務
             c.　本投資法人の資本的支出判定業務
             d.　本投資法人の固定資産台帳の管理業務
             e.　本投資法人の会社廻り仕訳の月次レビュー業務
           (ロ)　その他業務
             a.　本投資法人の物件取得時における固定資産判定業務
             b.　本投資法人の会計意見書の作成業務
      （３）　資本関係

          本書の日付現在、本投資法人及び令和アカウンティング・ホールディングス株式会社との間には資本関係は
         ありません。
       D　本投資法人の特定関係法人

      （１）　名称、資本金の額及び事業の内容
                             資本金の額
          特定関係法人の名称                                   事業の内容
                          （2021年12月31日現在）
                                       食料、生活産業、素材、エネルギー・金
                                       属、電力・プラント、輸送機、その他の
                                       広範な分野において、輸出入（外国間取
       丸紅株式会社                        262,947百万円
                                       引を含みます。）及び国内取引の他、各
                                       種サービス業務、内外事業投資や資源開
                                       発等の事業を営んでいます。
      （２）　関係業務の概要

          丸紅株式会社は、本資産運用会社との間で、本投資法人に対するサポート等に関し、2019年３月29日付でス
         ポンサーサポート契約を締結しています。
      （３）　資本関係

          本書の日付現在、丸紅株式会社は、本投資口2,400口を所有しています。
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    第５【投資法人の経理状況】
      １　財務諸表の作成方法について

        本投資法人の財務諸表は、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和38年大蔵省令第59号。そ
      の後の改正を含みます。）及び同規則第２条の規定により、「投資法人の計算に関する規則」（平成18年内閣府令第
      47号。その後の改正を含みます。）に基づいて作成しています。
        なお、当計算期間（2021年６月１日から2021年11月30日まで）は、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関す
      る規則等の一部を改正する内閣府令」（令和３年９月24日内閣府令第61号）附則第２条第１項ただし書きにより、改
      正後の財務諸表等規則に基づいて作成しています。
      ２　監査証明について

        本投資法人は、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づき、第４期計算期間（2021年６月１日から2021年
      11月30日まで）の財務諸表について、太陽有限責任監査法人の監査を受けています。
      ３　連結財務諸表について

        本投資法人は子会社がありませんので、連結財務諸表は作成していません。
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     １【財務諸表】
      （１）【貸借対照表】
                                                   （単位：千円）
                                   前  期             当  期
                                （2021年５月31日）              （2021年11月30日）
     資産の部
       流動資産
                                       1,649,539              1,744,381
        現金及び預金
                                        34,335              77,364
        信託現金及び信託預金
                                        465,634              484,863
        営業未収入金
                                        148,719               69,138
        前払費用
                                        869,207
        未収消費税等                                                －
                                        146,762              170,914
        その他
                                       3,314,199              2,546,663
        流動資産合計
       固定資産
        有形固定資産
                                                       18,025
          構築物                                 －
                                          －             △ 319
           減価償却累計額
                                                       17,705
           構築物（純額）                               －
                                      12,067,168              12,067,906
          機械及び装置
                                       △ 637,267             △ 927,687
           減価償却累計額
                                      11,429,900              11,140,218
           機械及び装置（純額）
          工具、器具及び備品                                676              676
                                         △ 11             △ 45
           減価償却累計額
                                          665              631
           工具、器具及び備品（純額）
                                       1,455,108              1,456,888
          土地
                                          342              342
          信託構築物
                                          △ 5             △ 22
           減価償却累計額
                                          336              319
           信託構築物（純額）
                                       5,699,724              5,689,084
          信託機械及び装置
                                       △ 115,510             △ 254,269
           減価償却累計額
                                       5,584,213              5,434,814
           信託機械及び装置（純額）
                                                       1,227
          信託工具、器具及び備品
                                          －
                                          －             △ 85
           減価償却累計額
                                                       1,141
           信託工具、器具及び備品（純額）                               －
                                        259,094              259,094
          信託土地
                                      18,729,318              18,310,814
          有形固定資産合計
        無形固定資産
                                        497,784              497,784
          借地権
                                        311,592              311,592
          信託借地権
                                        809,376              809,376
          無形固定資産合計
        投資その他の資産
                                        35,680              35,680
          差入保証金
                                        154,563              141,904
          長期前払費用
                                          14              12
          繰延税金資産
                                          10              10
          その他
                                        190,268              177,607
          投資その他の資産合計
                                      19,728,963              19,297,798
        固定資産合計
       繰延資産
                                        13,587              10,957
        投資口交付費
                                        13,587              10,957
        繰延資産合計
                                      23,056,749              21,855,419
       資産合計
                                281/307




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                                                   （単位：千円）

                                   前  期             当  期
                                （2021年５月31日）              （2021年11月30日）
     負債の部
       流動負債
                                        32,691              29,099
        営業未払金
                                        770,000
        短期借入金                                                －
                                        678,492              650,335
        １年内返済予定の長期借入金
                                        124,360               93,766
        未払金
                                          178              165
        未払費用
                                          897              864
        未払法人税等
                                         7,650              76,971
        未払消費税等
                                       1,614,271               851,202
        流動負債合計
       固定負債
                                       9,343,863              8,998,456
        長期借入金
                                       9,343,863              8,998,456
        固定負債合計
                                      10,958,134               9,849,658
       負債合計
     純資産の部
       投資主資本
                                      11,989,312              11,989,312
        出資総額
                                       △ 80,725             △ 288,194
          出資総額控除額
                                      11,908,587              11,701,118
          出資総額（純額）
        剰余金
                                        190,027              304,642
          当期未処分利益又は当期未処理損失（△）
                                        190,027              304,642
          剰余金合計
                                      12,098,614              12,005,761
        投資主資本合計
                                     ※１  12,098,614            ※１  12,005,761
       純資産合計
                                      23,056,749              21,855,419
     負債純資産合計
                                282/307











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      （２）【損益計算書】
                                                   （単位：千円）
                                   前  期             当  期
                                （自   2020年12月１日            （自   2021年６月１日
                               　　至    2021年５月31日）           　　至    2021年11月30日）
     営業収益
                                      ※１  890,694           ※１  1,104,449
       再生可能エネルギー発電設備等の賃貸収入
                                        890,694             1,104,449
       営業収益合計
     営業費用
                                      ※１  525,513             ※１  706,355
       再生可能エネルギー発電設備等の賃貸費用
                                        57,665              67,552
       資産運用報酬
                                         7,403              11,830
       資産保管・一般事務委託手数料
                                         4,200              4,200
       役員報酬
                                        70,518              63,121
       その他営業費用
                                        665,301              853,060
       営業費用合計
                                        225,392              251,389
     営業利益
     営業外収益
                                           9              9
       受取利息
                                         6,614              98,922
       受取保険金
                                                        690
       還付加算金                                    －
                                                         0
                                          －
       雑収入
                                         6,624              99,622
       営業外収益合計
     営業外費用
                                        29,416              32,211
       支払利息
                                         9,519              10,732
       融資関連費用
                                         2,191              2,629
       投資口交付費償却
                                        41,127              45,573
       営業外費用合計
                                        190,889              305,437
     経常利益
                                        190,889              305,437
     税引前当期純利益
     法人税、住民税及び事業税                                     899              865
                                                         1
                                          △ 0
     法人税等調整額
                                          898              867
     法人税等合計
                                        189,990              304,570
     当期純利益
                                          37              72
     前期繰越利益
                                        190,027              304,642
     当期未処分利益又は当期未処理損失（△）
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      （３）【投資主資本等変動計算書】
      前期（自　2020年12月１日　至　2021年５月31日）

                                                    （単位：千円）
                               投資主資本
                     出資総額                剰余金

                                                      純資産合計
                                  当期未処分
                                              投資主資本合計
                     出資総額控     出資総額（純       利益又は当
               出資総額                         剰余金合計
                       除額      額）     期未処理損
                                  失（△）
                6,690,492            6,645,474        182,603      182,603      6,828,077       6,828,077
     当期首残高                 △ 45,018
     当期変動額
                5,298,820            5,298,820                    5,298,820       5,298,820
      新投資口の発行                                      －
      利益超過分配                △ 35,706     △ 35,706               －    △ 35,706      △ 35,706
      剰余金の配当                          －   △ 182,566     △ 182,566      △ 182,566      △ 182,566
                                    189,990      189,990       189,990       189,990
      当期純利益                          －
                5,298,820            5,263,113         7,423      7,423     5,270,536       5,270,536
     当期変動額合計                 △ 35,706
              ※１  11,989,312
                           11,908,587        190,027      190,027      12,098,614       12,098,614
     当期末残高                 △ 80,725
      当期（自　2021年６月１日　至　2021年11月30日）

                                                    （単位：千円）
                               投資主資本
                     出資総額                剰余金

                                                      純資産合計
                                  当期未処分
                                              投資主資本合計
                     出資総額控     出資総額（純       利益又は当
               出資総額                         剰余金合計
                       除額      額）     期未処理損
                                  失（△）
               11,989,312            11,908,587        190,027      190,027      12,098,614       12,098,614
     当期首残高                 △ 80,725
     当期変動額
      利益超過分配                △ 207,468     △ 207,468               －    △ 207,468      △ 207,468
      剰余金の配当                          －   △ 189,955     △ 189,955      △ 189,955      △ 189,955
                                    304,570      304,570       304,570       304,570
      当期純利益                          －
                                    114,615      114,615
     当期変動額合計               －  △ 207,468     △ 207,468                   △ 92,853      △ 92,853
              ※１  11,989,312
                           11,701,118        304,642      304,642      12,005,761       12,005,761
     当期末残高                 △ 288,194
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      （４）【金銭の分配に係る計算書】
                                   前  期             当  期

                                （自   2020年12月１日            （自   2021年６月１日
                               　　至    2021年５月31日）           　　至    2021年11月30日）
     Ⅰ　当期未処分利益                               190,027,648円               304,642,695円
     Ⅱ　利益超過分配金加算額
     　　出資総額控除額                               207,468,800円               93,226,240円
     Ⅲ　分配金の額                               397,424,000円               397,828,160円
     　（投資口１口当たり分配金の額）                                 （2,950円）               （2,953円）
     　うち利益分配金                               189,955,200円               304,601,920円
     　（うち１口当たり利益分配金）                                 （1,410円）               （2,261円）
     　うち利益超過分配金                               207,468,800円               93,226,240円
     　（うち１口当たり利益超過分配金）                                 （1,540円）                （692円）
     Ⅳ　次期繰越利益                                  72,448円               40,775円
     分配金の額の算出方法                         　本投資法人の規約第37条第               　本投資法人の規約第37条第
                              １項に定める分配方針に基づ               １項に定める分配方針に基づ
                              き、分配金の額は租税特別措               き、分配金の額は租税特別措
                              置法第67条の15第１項に規定               置法第67条の15第１項に規定
                              される本投資法人の配当可能               される本投資法人の配当可能
                              利益の額の100分の90に相当               利益の額の100分の90に相当
                              する金額を超えるものとして               する金額を超えるものとして
                              います。               います。
                              　当期の分配金は、当期未処               　当期の分配金は、当期未処
                              分利益190,027,648円に対し               分利益304,642,695円に対し
                              て、投資口１口当たりの分配               て、投資口１口当たりの分配
                              金が１円未満となる端数部分               金が１円未満となる端数部分
                              を除く全額189,955,200円を               を除く全額304,601,920円を
                              利益分配金として分配するこ               利益分配金として分配するこ
                              ととしました。               ととしました。
                              　なお、本投資法人の規約第               　なお、本投資法人の規約第
                              37条第２項に定める金銭の分               37条第２項に定める金銭の分
                              配  の  方  針  に  基  づ  き  、  配  の  方  針  に  基  づ  き  、
                              207,468,800円を、利益を超               93,226,240円を、利益を超え
                              える金銭の分配（税法上の出               る金銭の分配（税法上の出資
                              資等減少分配に該当する出資               等減少分配に該当する出資の
                              の払戻し）として分配するこ               払戻し）として分配すること
                              ととしました。               としました。
                              　この結果、投資口１口当た               　この結果、投資口１口当た
                              りの分配金は2,950円となり               りの分配金は2,953円となり
                              ました。               ました。
    (注)  本投資法人は、長期修繕計画に基づき想定される各計算期間の資本的支出の額に鑑み、長期修繕計画に影響を及ぼさず、かつ、資金需要
      （投資対象資産の新規取得、保有資産の維持・向上に向けて必要となる資本的支出等、本投資法人の運転資金、債務の返済及び分配金の支
      払等）に対応するため、融資枠等の設定状況を勘案の上、本投資法人が妥当と考える現預金を留保した残額のうち、利益の額を超える額
      は、利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）として分配します。こうした方針の下、当期は減価償却費429,634千円の21.7％に相当する
      93,226千円を利益を超えた金銭の分配（出資の払戻し）として分配することと致しました。
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      （５）【キャッシュ・フロー計算書】
                                                   （単位：千円）
                                   前  期             当  期
                                （自   2020年12月１日            （自   2021年６月１日
                               　　至    2021年５月31日）           　　至    2021年11月30日）
     営業活動によるキャッシュ・フロー
                                        190,889              305,437
       税引前当期純利益
                                        393,168              429,634
       減価償却費
                                         2,191              2,629
       投資口交付費償却
       受取利息                                   △ 9             △ 9
                                        29,416              32,211
       支払利息
       営業未収入金の増減額（△は増加）                                △ 210,419              △ 19,229
                                                      869,207
       未収消費税等の増減額（△は増加）                                △ 869,207
                                                       69,321
       未払消費税等の増減額（△は減少）                                 △ 38,251
                                         6,187              14,107
       営業未払金の増減額（△は減少）
                                        36,651              11,638
       未払金の増減額（△は減少）
       預り金の増減額（△は減少）                                   △ 41              －
                                                       79,580
       前払費用の増減額（△は増加）                                △ 122,258
                                                       12,659
       長期前払費用の増減額（△は増加）                                 △ 94,411
                                       △ 62,723             △ 13,511
       その他
                                                     1,793,677
       小計                                △ 738,819
       利息の受取額                                    9              9
       利息の支払額                                 △ 29,315             △ 32,223
                                         △ 879             △ 899
       法人税等の支払額
                                                     1,760,563
       営業活動によるキャッシュ・フロー                                △ 769,004
     投資活動によるキャッシュ・フロー
       有形固定資産の取得による支出                               △ 9,185,970               △ 81,237
       無形固定資産の取得による支出                                △ 659,316                 －
       出資金の払込による支出                                   △ 10              －
                                       △ 18,883                －
       差入保証金の差入による支出
       投資活動によるキャッシュ・フロー                               △ 9,864,181               △ 81,237
     財務活動によるキャッシュ・フロー
                                        770,000
       短期借入れによる収入                                                  －
       短期借入金の返済による支出                                    －           △ 770,000
                                       5,700,000
       長期借入れによる収入                                                  －
       長期借入金の返済による支出                                △ 274,592             △ 373,564
                                       5,298,820
       投資口の発行による収入                                                  －
       投資口交付費の支出                                 △ 15,778                －
       分配金の支払額                                △ 181,426             △ 190,421
                                       △ 35,706             △ 207,468
       利益超過分配金の支払額
                                      11,261,314
       財務活動によるキャッシュ・フロー                                             △ 1,541,455
                                        628,129              137,871
     現金及び現金同等物の増減額（△は減少）
                                       1,055,745              1,683,875
     現金及び現金同等物の期首残高
                                     ※１  1,683,875            ※１  1,821,746
     現金及び現金同等物の期末残高
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      （６）【注記表】
         ［継続企業の前提に関する注記］
          該当事項はありません。
         ［重要な会計方針に係る事項に関する注記］

       １．固定資産の減価償却の方法
                      ①有形固定資産
                       定額法を採用しています。
                       なお、主たる有形固定資産の耐用年数は以下のとおりです。
                        機械及び装置　　　　６年～24年
                        信託機械及び装置　　10年～22年
                      ②長期前払費用
                       定額法を採用しています。
       ２．繰延資産の処理方法
                      投資口交付費
                       定額法（３年）により償却しています。
       ３．収益及び費用の計上基準
                      固定資産税等の処理方法
                       保有する再生可能エネルギー発電設備等に係る固定資産税、都市計画税及び償
                      却資産税等については、賦課決定された税額のうち当該計算期間に対応する額を
                      賃貸費用として費用処理する方法を採用しています。
                       なお、再生可能エネルギー発電設備等の取得に伴い、本投資法人が負担すべき初
                      年度の固定資産税等相当額については、費用として計上せず、当該再生可能エネル
                      ギー発電設備等の取得原価に算入しています。
                       当期において再生可能エネルギー発電設備等の取得原価に算入した固定資産税等
                      相当額はありません。
       ４．ヘッジ会計の方法
                      ①ヘッジ会計の方法
                       特例処理の要件を満たす金利スワップについては、特例処理を採用していま
                      す。
                      ②ヘッジ手段とヘッジ対象
                       ヘッジ手段　金利スワップ
                       ヘッジ対象　借入金金利
                      ③ヘッジ方針
                       本投資法人は財務方針に基づき、投資法人規約に規定するリスクをヘッジする
                       目的でデリバティブ取引を行っています。
                      ④ヘッジ有効性評価の方法
                       金利スワップは特例処理の要件を満たしているため、有効性の評価は省略して
                       います。
       ５．キャッシュ・フロー計算書               　キャッシュ・フロー計算書における資金（現金及び現金同等物）は、手許現金
       における資金の範囲               及び随時引き出し可能な預金、並びに容易に換金可能であり、かつ、価値の変動
                      について僅少なリスクしか負わない取得日から３ヶ月以内に償還期限の到来する
                      短期投資からなっています。
       ６．その他財務諸表作成のため
                      ①不動産等を信託財産とする信託受益権に関する会計処理
       の基礎となる事項
                       保有する再生可能エネルギー発電設備等を信託財産とする信託受益権について
                      は、信託財産内の全ての資産及び負債勘定並びに信託財産に生じた全ての収益及
                      び費用勘定について、貸借対照表及び損益計算書の当該勘定科目に計上していま
                      す。なお、該当勘定科目に計上した信託財産のうち重要性がある下記勘定科目に
                      ついては、貸借対照表において区分掲記しています。
                      　ⅰ   信託現金及び信託預金
                      　ⅱ   信託構築物、信託機械及び装置、信託工具、器具及び備品、信託土地
                      　ⅲ   信託借地権
                      ②消費税等の処理方法
                       消費税及び地方消費税の会計処理は、税抜方式によっています。
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         [会計方針の変更に関する注記]
         1．収益認識に関する会計基準等の適用
            「収益認識に関する会計基準」（企業会計基準第29号　2020年３月31日。以下「収益認識会計基準」とい
           う。）等を当期首から適用し、約束した財又はサービスの支配が顧客に移転した時点で、当該財又はサービ
           スと交換に受け取ると見込まれる金額で収益を認識することとしています。当該会計基準等の適用が財務諸
           表に及ぼす影響はありません。
            なお、収益認識会計基準第89－３項に定める経過的な取扱いに従って、前期に係る「収益認識関係」注記
           については記載していません。
         2．時価の算定に関する会計基準等の適用

            「時価の算定に関する会計基準」（企業会計基準第30号　2019年７月４日。以下「時価算定会計基準」と
           いう。）等を当期首から適用し、時価算定会計基準第19項及び「金融商品に関する会計基準」（企業会計基
           準第10号　2019年７月４日）第44－２項に定める経過的な取扱いに従って、時価算定会計基準等が定める新
           たな会計方針を、将来にわたって適用することとしております。これによる財務諸表への影響はありませ
           ん。
            なお、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則等の一部を改正する内閣府令」（内閣府令第
           61号　2021年９月24日）附則第２条第５項の規定に基づき、改正後の財務諸表等の用語、様式及び作成方法
           に関する規則第８条の６の２第１項第３号に掲げる事項の記載を省略しています。
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         ［貸借対照表に関する注記］
          ※１　投信法第67条第４項に定める最低純資産額
                                                     （単位:千円）
                            前  期                       当  期
                                                  （2021年11月30日）
                          （2021年５月31日）
                                50,000                         50,000
         ［損益計算書に関する注記］

          ※１　再生可能エネルギー発電設備等賃貸事業損益の内訳
                                                      (単位：千円)
                                          前  期          当  期
                                      （自   2020年12月１日         （自   2021年６月１日
                                      　至   2021年５月31日）         　至   2021年11月30日）
          Ａ.再生可能エネルギー発電設備等賃貸事業収益

             再生可能エネルギー発電設備等の賃貸収入
             （基本賃料）
                                             635,314           756,907
             （変動賃料）
                                             255,358           347,355
             （付帯収入）                                   21           186
             再生可能エネルギー発電設備等賃貸事業収益合計
                                             890,694          1,104,449
          Ｂ.再生可能エネルギー発電設備等賃貸事業費用

             再生可能エネルギー発電設備等の賃貸費用
             （管理委託費）
                                              64,557           66,445
             （修繕費）
                                              1,614          111,296
             （公租公課）
                                              28,674           57,017
             （保険料）
                                              11,839           11,962
             （減価償却費）
                                             393,168           429,634
             （支払地代）
                                              22,032           24,514
             （信託報酬）
                                               520           651
             （その他賃貸費用）
                                              3,106           4,832
             再生可能エネルギー発電設備等賃貸事業費用合計
                                             525,513           706,355
          Ｃ.再生可能エネルギー発電設備等賃貸事業損益（Ａ-Ｂ）                                   365,180           398,094

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         ［投資主資本等変動計算書に関する注記］
          ※１　発行可能投資口総口数及び発行済投資口の総口数
                                     前  期             当  期
                                 （自   2020年12月１日            （自   2021年６月１日
                                　　至    2021年５月31日）           　　至    2021年11月30日）
           発行可能投資口総口数                            10,000,000口               10,000,000口
           発行済投資口の総口数                             134,720口               134,720口
         ［キャッシュ・フロー計算書に関する注記］

          ※１　現金及び現金同等物の期末残高と貸借対照表に掲記されている科目の金額との関係
                                                     （単位：千円）
                                     前  期             当  期
                                 （自   2020年12月１日            （自   2021年６月１日
                                　　至    2021年５月31日）           　　至    2021年11月30日）
           現金及び預金                             1,649,539               1,744,381
           信託現金及び信託預金                               34,335               77,364
           現金及び現金同等物                             1,683,875               1,821,746
         ［リース取引に関する注記］

          オペレーティング・リース取引（貸主側）
          オペレーティング・リース取引のうち解約不能のものに係る未経過リース料
                                                     （単位:千円）
                                     前  期             当  期
                                 （2021年５月31日）               （2021年11月30日）
          未経過リース料
          １年以内                              1,434,563               1,427,475
          １年超                              11,304,901               10,555,081
          合計                              12,739,464               11,982,556
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         ［金融商品に関する注記］
          １．金融商品の状況に関する事項
           （１）金融商品に対する取組方針
             　本投資法人では、新たな運用資産の取得及び借入金の返済に充当する資金を、金融機関からの借入
             れ、又は投資口の発行等により調達を行います。デリバティブ取引については、借入金等から生じる金
             利変動リスクその他のリスクをヘッジすることを目的とした運用に限るものとし、中長期的な収益の維
             持及び向上並びに運用資産の規模と価値の成長を実現するために、安定的かつ健全な財務運営を構築す
             ることを基本方針とします。
           （２）金融商品の内容及びそのリスク並びにリスク管理体制

             　長期借入金は、運用資産の取得に係る資金調達であり、金利変動リスクや流動性リスク等に晒されて
             いますが、借入期間及び金利形態のバランス、並びに借入先の分散を図るとともに、有利子負債比率の
             上限を原則70％にする等、各種指標を適切に管理することにより、当該リスクを軽減しています。さら
             に、金利変動リスクを回避し、変動金利の実質的固定化を図るために、デリバティブ取引（金利スワッ
             プ取引等）をヘッジ手段として利用できることとしています。
           （３）金融商品の時価等に関する事項についての補足説明

             　金融商品の時価の算定においては一定の前提条件等を採用しているため、異なる前提条件等によった
             場合、当該価額が異なることもあります。
          ２．金融商品の時価等に関する事項

             　2021年５月31日現在における貸借対照表計上額、時価及びこれらの差額については、次のとおりで
             す。また、「現金及び預金」、「信託現金及び信託預金」、「営業未収入金」及び「短期借入金」は現
             金及び短期間で決済されるため時価が帳簿価額に近似するものであることから、注記を省略していま
             す。
                                                   （単位：千円）
                            貸借対照表計上額            時価　(注１)             差額
          (１)１年内返済予定の長期借入金                       678,492           679,019             526
          (２)長期借入金                      9,343,863           9,408,001            64,137
                負債合計               10,022,356           10,087,020             64,663
          (３)デリバティブ取引                         ―           ―           ―
            2021年11月30日現在における貸借対照表計上額、時価及びこれらの差額については、次のとおりです。ま

            た、「現金及び預金」、「信託現金及び信託預金」及び「営業未収入金」は現金及び短期間で決済される
            ため時価が帳簿価額に近似するものであることから、注記を省略しています。
                                                   （単位：千円）
                            貸借対照表計上額            時価　(注１)             差額
          (１)１年内返済予定の長期借入金                       650,335           650,862             526
          (２)長期借入金                      8,998,456           9,057,724            59,268
                負債合計                9,648,792           9,708,586            59,794
          (３)デリバティブ取引                         ―           ―           ―
          (注１)   金融商品の時価の算定方法及びデリバティブに関する事項
          　負債
           （１）１年内返済予定の長期借入金、（２）長期借入金
           変動金利による長期借入金は、短期間で市場金利を反映し、時価は帳簿価額にほぼ等しいと考えられるため、当該帳簿価額に
           よっています。なお、変動金利による長期借入金で金利スワップの特例処理の対象としているものは、当該金利スワップと一体
           として処理された元利金の合計額を、同様の借入を行った場合に適用される合理的に見積もられる利率で割り引いて算定する方
           法によっています。
           （３）デリバティブ取引
           後記「デリバティブ取引に関する注記」をご参照ください。
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          (注２)   借入金の決算日（2021年５月31日）後の返済予定額
                                                    （単位：千円）
                                  １年超     ２年超     ３年超     ４年超
                            １年以内                           ５年超
                                 ２年以内     ３年以内     ４年以内     ５年以内
           （１）１年内返済予定の
                            678,492        ―     ―     ―     ―      ―
           　　　長期借入金
           （２）長期借入金                    ―   642,384     669,968     674,017     672,258     6,685,235
                 合計           678,492     642,384     669,968     674,017     672,258     6,685,235
             借入金の決算日（2021年11月30日）後の返済予定額

                                                    （単位：千円）
                                  １年超     ２年超     ３年超     ４年超
                            １年以内                           ５年超
                                 ２年以内     ３年以内     ４年以内     ５年以内
           （１）１年内返済予定の
                            650,335        ―     ―     ―     ―      ―
           　　　長期借入金
           （２）長期借入金                    ―   656,688     673,418     671,987     684,397     6,311,964
                 合計           650,335     656,688     673,418     671,987     684,397     6,311,964
         ［有価証券に関する注記］

          前期（2021年５月31日）
           該当事項はありません。
          当期（2021年11月30日）

           該当事項はありません。
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         ［デリバティブ取引に関する注記］
          前期（2021年５月31日）
          ①ヘッジ会計が適用されていないもの
            該当事項はありません。
          ②ヘッジ会計が適用されているもの
            ヘッジ会計の方法ごとの決算日における契約額又は契約において定められた元本相当額は以下のとおりで
            す。
                                                     （単位：千円）
                                     契約金額等
       ヘッジ会計の        デリバティブ取引の            主な                          当該時価の
                                                 時価
         方法         種類等        ヘッジ対象                            算定方法
                                         うち１年超
       金利スワップの         金利スワップ取引

                          長期借入金        10,022,356        9,343,863      (注)       ―
        特例処理       支払固定・受取変動
        （注）金利スワップの特例処理によるものは、ヘッジ対象とされている１年内返済予定の長期借入金及び長期借入金と一体として処理さ

          れているため、その時価は、「金融商品に関する注記２．金融商品の時価等に関する事項」における（注１）（１）１年内返済予定
          の長期借入金及び（２）長期借入金の時価に含めて記載しています。
          当期（2021年11月30日）

          ①ヘッジ会計が適用されていないもの
            該当事項はありません。
          ②ヘッジ会計が適用されているもの
            ヘッジ会計の方法ごとの決算日における契約額又は契約において定められた元本相当額は以下のとおりで
            す。
                                                     （単位：千円）
                                     契約金額等
       ヘッジ会計の        デリバティブ取引の            主な                          当該時価の
                                                 時価
         方法         種類等        ヘッジ対象                            算定方法
                                         うち１年超
       金利スワップの         金利スワップ取引

                          長期借入金         9,648,792        8,998,456      (注)       ―
        特例処理       支払固定・受取変動
        （注）金利スワップの特例処理によるものは、ヘッジ対象とされている１年内返済予定の長期借入金及び長期借入金と一体として処理さ

          れているため、その時価は、「金融商品に関する注記２．金融商品の時価等に関する事項」における（注１）（１）１年内返済予定
          の長期借入金及び（２）長期借入金の時価に含めて記載しています。
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         ［退職給付に関する注記］
          前期（2021年５月31日）
           該当事項はありません。
          当期（2021年11月30日）

           該当事項はありません。
         ［税効果会計に関する注記］

          １．繰延税金資産及び繰延税金負債の発生の主な原因別内訳
                                            （単位：千円）
                                   前  期        当  期
                               （2021年５月31日）          （2021年11月30日）
         未払事業税損金不算入額                               14          12
         繰延税金資産合計                               14          12
         繰延税金資産の純額                               14          12
          ２．法定実効税率と税効果会計適用後の法人税等の負担率との間に重要な差異があるときの、当該差異の原因

            となった主要な項目別の内訳
                                             （単位：％）

                                   前  期        当  期
                               （2021年５月31日）          （2021年11月30日）
         法定実効税率                             31.46          31.46
         （調整）
          支払分配金の損金算入額                           △31.31          △31.37
          その他                             0.32          0.20
         税効果会計適用後の法人税等の負担率                              0.47          0.28
         ［持分法損益等に関する注記］

          前期（2021年５月31日）
           該当事項はありません。
          当期（2021年11月30日）

           該当事項はありません。
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         ［関連当事者との取引に関する注記］
          １．親会社及び法人主要投資主等
           前期（自     2020年12月１日　         至  2021年５月31日）
            該当事項はありません。
           当期（自     2021年６月１日　         至  2021年11月30日）

            該当事項はありません。
          ２．関連会社等

           前期（自     2020年12月１日　         至  2021年５月31日）
            該当事項はありません。
           当期（自     2021年６月１日　         至  2021年11月30日）

            該当事項はありません。
          ３．兄弟会社等

           前期（自     2020年12月１日　         至  2021年５月31日）
            該当事項はありません。
           当期（自     2021年６月１日　         至  2021年11月30日）

            該当事項はありません。
          ４．役員及び個人主要投資主等

           前期（自     2020年12月１日　         至  2021年５月31日）
            該当事項はありません。
           当期（自     2021年６月１日　         至  2021年11月30日）

            該当事項はありません。
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         ［資産除去債務に関する注記］
           前期（自     2020年12月１日　         至  2021年５月31日）
            該当事項はありません。
           当期（自     2021年６月１日　         至  2021年11月30日）

            該当事項はありません。
         ［賃貸等不動産に関する注記］

          本投資法人は、再生可能エネルギー発電設備等を保有しています。これらの貸借対照表計上額、当期増減額及
          び当期末評価額は、以下のとおりです。
                                                     （単位：千円）

                                     前  期            当  期
                                  （自   2020年12月１日           （自   2021年６月１日
                                 　　至    2021年５月31日）          　　至    2021年11月30日）
          　貸借対照表計上額(注２)
                    期首残高                     10,027,110              19,538,695
                    期中増減額(注３)                      9,511,584              △418,503
                    期末残高                     19,538,695              19,120,191
                   期末評価額(注４)                     20,243,500              19,379,000
         （注１）本投資法人の保有している不動産は、再生可能エネルギー発電設備の用に供する不動産であるため、貸借対照表計上額及び
            期末評価額については、再生可能エネルギー発電設備及び不動産の一体の金額を記載しております。
         （注２）貸借対照表計上額は、取得原価から減価償却累計額を控除した金額であります。
         （注３）賃貸等不動産の期中増減額のうち、前期の主要な増加理由は太陽光発電設備等10発電所の取得（9,876,126千円）によるもの
            であり、主要な減少理由は減価償却費（393,168千円）の計上によるものです。当期の主要な減少理由は減価償却費（429,634
            千円）の計上によるものです。
         （注４）PwCサステナビリティ合同会社より取得した2021年５月31日及び2021年11月30日を価格時点とするバリュエーションレポート
            に記載されたレンジによる評価額から、本投資法人が投資法人規約第35条第２項第１号に従い算出した中間値の合計額を記載
            しております。
          　なお、再生可能エネルギー発電設備等に関する損益は、前記「損益計算書に関する注記」に記載のとおりで

          す。
         [収益認識に関する注記]

          顧客との契約から生じる収益を分解した情報
          当期（自     2021年６月１日　         至  2021年11月30日）
          企業会計基準第13号「リース取引に関する会計基準」の対象となる賃貸収入等は収益認識会計基準の適用外と
          なるため、「顧客との契約から生じる収益」として開示するべき事項はありません。
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         ［セグメント情報等に関する注記］
          1．セグメント情報
           　本投資法人の事業は、再生可能エネルギー発電設備等の賃貸事業の単一事業であるため、記載を省略して
           います。
          2．関連情報

           前期（自     2020年12月１日　         至  2021年５月31日）
           （１）製品及びサービスに関する情報
              単一の製品・サービスの区分の外部顧客への営業収益が損益計算書の営業収益の90％を超えるため、
              記載を省略しています。
           （２）地域に関する情報

             ①  営業収益
              本邦の外部顧客への営業収益が損益計算書の営業収益の90％を超えるため、記載を省略しています。
             ②  有形固定資産

              本邦に所在している有形固定資産の金額が貸借対照表の有形固定資産の金額の90％を超えるため、記
              載を省略しています。
           （３）主要な顧客に関する情報

                                                  （単位：千円）
            顧客の名称又は氏名                営業収益              関連するセグメント名

           JIFソーラーエナジー合同
                                890,672     再生可能エネルギー発電設備等の賃貸事業
           会社
           当期（自     2021年６月１日　         至  2021年11月30日）

           （１）製品及びサービスに関する情報
              単一の製品・サービスの区分の外部顧客への営業収益が損益計算書の営業収益の90％を超えるため、
              記載を省略しています。
           （２）地域に関する情報

             ①  営業収益
              本邦の外部顧客への営業収益が損益計算書の営業収益の90％を超えるため、記載を省略しています。
             ②  有形固定資産

              本邦に所在している有形固定資産の金額が貸借対照表の有形固定資産の金額の90％を超えるため、記
              載を省略しています。
           （３）主要な顧客に関する情報

                                                  （単位：千円）
            顧客の名称又は氏名                営業収益              関連するセグメント名

           JIFソーラーエナジー合同
                               1,104,263      再生可能エネルギー発電設備等の賃貸事業
           会社
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         ［１口当たり情報に関する注記］
                                 前  期            当  期
                             （自   2020年12月１日           （自   2021年６月１日
                            　　至    2021年５月31日）          　　至    2021年11月30日）
         １口当たり純資産額                           89,805円             89,116円
         １口当たり当期純利益                           1,517円             2,260円
         (注１)１口当たり当期純利益は、当期純利益を日数による加重平均投資口数で除することにより算定しています。また、当期の潜在投
            資口調整後１口当たり当期純利益については、潜在投資口が存在していないため記載していません。
         (注２)１口当たり当期純利益の算定上の基礎は、以下のとおりです。
                                 前  期            当  期

                             （自   2020年12月１日           （自   2021年６月１日
                            　　至    2021年５月31日）          　　至    2021年11月30日）
         当期純利益（千円）                           189,990             304,570
         普通投資主に帰属しない金額（千円）                              ―             ―
         普通投資口に係る当期純利益（千円）                           189,990             304,570
         期中平均投資口数（口）                           125,215             134,720
         ［重要な後発事象に関する注記］

        １.  新投資口の発行
           本投資法人は2021年11月12日及び2021年11月24日開催の本投資法人役員会において、新投資口の発行に関し
          決議しました。なお、一般募集による新投資口の発行については2021年12月１日に、第三者割当による新投資
          口の発行については2021年12月22日に、それぞれ払込が完了しています。この結果、2021年12月22日現在の出
          資総額（純額）は19,026,926千円、発行済投資口の総口数は218,720口となっています。
          （ⅰ）公募による新投資口の発行
          ・発行新投資口数　　　　　　　80,000口（国内一般募集）
          ・発行価格（募集価格）　　　　１口当たり金90,944円
          ・発行価格（募集価格）の総額　7,275,520,000円
          ・払込金額（発行価額）　　　　１口当たり金87,212円
          ・払込金額（発行価額）の総額　6,976,960,000円
          ・払込期日　　　　　　　　　　2021年12月１日
          ・調達する資金の使途　　　　　本投資法人が取得する特定資産の取得資金の一部に充当しました。
          （ⅱ）第三者割当による新投資口発行
          ・発行新投資口数　　　　　　　4,000口
          ・払込金額（発行価額）　　　　１口当たり87,212円
          ・払込金額（発行価額）の総額　348,848,000円
          ・払込期日　　　　　　　　　　2021年12月22日
          ・割当先　　　　　　　　　　　みずほ証券株式会社
          ・調達する資金の使途　　　　　第三者割当による新投資口発行の手取金については、手元資金として将来の
                         特定資産の取得資金の一部又は特定資産の取得資金に充当した有利子負債
                         の返済資金の一部に充当する予定です。
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        ２.  資金の借入れ
         本投資法人は、下記「３．資産の取得」に記載した新規取得資産の取得資金及びそれに関連する諸費用（消費税
        及び地方税を含みます。）の一部に充当するため、以下の資金の借入れについて2021年12月３日に実行していま
        す。
                        借入       利率                    返済    担保・

      区分                                借入      最終返済期
              借入先          総額      (注２)                     方法     保証
     (注１)                                実行日        日
                      （百万円）        (注３)                    (注５)     (注７)
          株式会社みずほ銀行

          （アレンジャー）
          株式会社中国銀行
          株式会社千葉銀行                   基準金利                     分割
                                     2021年       2031年           無担保
      長期     株式会社足利銀行             6,500       +0.40%                     返済
                                     12月３日       11月30日            無保証
          株式会社七十七銀行                   （注４）                     (注６)
          株式会社鳥取銀行
          株式会社広島銀行
          株式会社横浜銀行
                                                   期日

                              基準金利        2021年       2022年           無担保
      短期     株式会社みずほ銀行              900                           一括
                              +0.20%       12月３日       12月３日            無保証
                                                   返済
        (注１)「長期」とは借入実行日から返済期限までの期間が１年超である借入れをいい、「短期」とは借入実行日から返済期限までの期間
          が１年以内である借入れをいいます。短期の借入れは、消費税ローン（対象資産の取得に関連して支払った消費税・地方消費税の
          還付金を受領した場合に、当該還付金相当額をもって期限前弁済することとされている借入金）です。
        (注２)上記借入先に支払われる融資手数料等は含まれていません。
          利払日に支払う利息の計算期間に適用する基準金利は、借入実行日又は各利払日の２営業日前における一般社団法人全銀協TIBOR
          運営機関が公表する日本円TIBORとなります。かかる基準金利は、利払日毎に見直されます。日本円TIBORについては、一般社団法
          人全銀協TIBOR運営機関のホームページ（https://www.jbatibor.or.jp/rate/）でご確認ください。
        (注３)長期借入れの利払日は、2022年５月31日を初回とし、以降毎年５月及び11月の各末日（同日が営業日でない場合は翌営業日とし、
          当該日が翌月となる場合には直前の営業日とします。）並びに最終の元本返済日です。短期借入れの利払日は、2021年12月末日を
          初回とし、以降毎月末日（同日が営業日でない場合は翌営業日とし、当該日が翌月となる場合には直前の営業日とします。）及び
          最終の元本返済日です。
        (注４)金利スワップ契約の締結により、金利は実質的に0.742%で固定化されています。
        (注５)上記借入実行後返済期限までの間に、本投資法人が事前に書面で通知する等、一定の条件が成就した場合、本投資法人は、借入金
          の一部又は全部を期限前弁済することができます。
        (注６)2022年５月31日を初回として、以降毎年５月及び11月の各末日（同日が営業日でない場合は翌営業日とし当該日が翌月となる場合
          には直前の営業日とします。）に元本の一部を返済し、残元本を最終返済期日（同日が営業日でない場合は翌営業日とし当該日が
          翌月となる場合には直前の営業日とします。）に一括して返済します。なお、当該借入れの借入元本返済及び支払利息（デット
          サービス）額については、フリーキャッシュフローの水準に応じた額として決定する手法（デットスカルプティング）を採用し、
          具体的には、借入れ合意時において試算される毎期の想定フリーキャッシュフローを一定料率で除して算出した金額とします。当
          該金額から毎期の借入金利相当額を控除した金額を元本の一部返済額とする元本不均等弁済を行います。
        (注７)本借入れには、本投資法人の各決算日を基準として、本投資法人の負債比率（D/E比率）や元利金支払能力を判定する指標（DSCR）
          を維持する財務制限条項が設けられており、財務制限条項に２期連続して抵触した場合又は期限の利益喪失事由が発生した場合に
          は、担保設定を求められる可能性があります。
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    ３.資産の取得
     本投資法人は、2021年12月３日付で以下の再生可能エネルギー発電設備等を取得しました。
                                 取得価格
     物件                     所在地       （百万
              物件名称                                 取得先
     番号                    （注１）        円）
                                 （注３）
                                      ジャパンインフラ１号合同会社（設備等）
                         北海道
     S-26    北海道小樽太陽光発電所                          580
                                      ブルーエナジーフィールズ合同会社（土地）
                         小樽市
                         和歌山県
     S-27    和歌山橋本太陽光発電所                          960   橋本ソーラー発電所株式会社
                         橋本市
                         茨城県
     S-28    茨城常陸大宮太陽光発電所                          596   みずほ丸紅リース株式会社
                         常陸大宮市
                                      ジャパンインフラ８号合同会社（設備等）
                         福島県
     S-29    福島伊達太陽光発電所                          460
                                      ブルーエナジーフィールズ合同会社（土地）
                         伊達市
         宮城仙台平沢１号・２号太陽                宮城県
     S-30                             1,760    ジャパンインフラ８号合同会社
         光発電所（注２）                仙台市
                                      ジャパンインフラ４号合同会社（設備等）
                         山口県
     S-31    山口下関太陽光発電所                          810
                                      ブルーエナジーフィールズ合同会社（土地）
                         下関市
                                      ジャパンインフラ７号合同会社（設備等）
                         福岡県
     S-32    福岡田川太陽光発電所                         4,335
                                      ブルーエナジーフィールズ合同会社（土地）
                         田川郡
                         鹿児島県
     S-33    鹿児島日置太陽光発電所                          458   ジャパンインフラ10号合同会社
                         日置市
                         福岡県
     S-34    福岡上山田太陽光発電所                          730   ジャパンインフラ10号合同会社
                         嘉麻市
         鹿児島さつま１号・２号・３                鹿児島県
     S-35                              826   ジャパンインフラ12号合同会社
         号太陽光発電所（注２）                薩摩郡
                         宮崎県
     S-36    宮崎国富太陽光発電所                          610   ジャパンインフラ12号合同会社
                         東諸県郡
              合計              ―      12,125               ―
    (注１)「所在地」は、各取得資産に係る太陽光発電設備が設置されている土地（複数ある場合にはそのうちの一つ）の登記簿上の記載に基づいて
        記載しています。
    (注２)   宮城仙台平沢１号・２号太陽光発電所及び鹿児島さつま１号・２号・３号太陽光発電所については、個別に認定を取得した複数の発電所
        から構成されていますが、各発電所が、共通の所有者の所有する隣接又は近隣の土地上に設置されていること及び運転開始時期が近接し
        ていることに鑑み、一体として取り扱うこととし、それぞれ一つの物件として記載しています。
    (注３)「取得価格」は、取得資産に係る売買契約書等に記載された売買代金（消費税及び地方消費税並びに売買手数料等の諸経費を含みませ
        ん。）を記載しています。
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      （７）【附属明細表】
         ①有価証券明細表
          該当事項はありません。
         ②デリバティブ取引及び為替予約取引の契約額等及び時価の状況表

                                                     （単位：千円）
                                     契約額等(注１)
             区分           種類                             時価(注２)
                                           うち１年超
          市場取引以外の           金利スワップ取引
                                 9,648,792          8,998,456                ―
             取引       支払固定・受取変動
                  合計               9,648,792          8,998,456                ―
         (注１)   金利スワップ取引の契約額等は、想定元本に基づいて表示しております。

         (注２)   当該取引は、金融商品会計基準の特例処理の要件を満たしているため時価の記載は省略しています。
         ③不動産等明細表のうち総括表

          該当事項はありません。
         ④再生可能エネルギー発電設備等明細表のうち総括表

                                                      (単位：千円)
                                         減価償却累計額又は
                                                     差引
                                           償却累計額
                  当期首       当期      当期     当期末
        資産の種類                                             当期末     摘要
                   残高      増加額      減少額      残高
                                                当期
                                                     残高
                                               償却額
       構築物               -    18,025       -    18,025        319     319     17,705    （注）
       機械及び装置          12,067,168          738      -  12,067,906        927,687     290,419     11,140,218      （注）
       工具、器具及び
                     676       -     -     676      45     33      631    -
     有
       備品
     形
       土地           1,455,108        1,780       -  1,456,888          -     -  1,456,888     （注）
     固
       信託構築物              342       -     -     342      22     17      319    -
     定
       信託機械及び装置           5,699,724          -  10,639     5,689,084       254,269     138,759     5,434,814     （注）
     資
       信託工具、器具及
     産
                      -    1,227       -    1,227        85     85     1,141   （注）
       び備品
       信託土地            259,094         -     -   259,094         -     -   259,094      -
       合計          19,482,114        21,770     10,639    19,493,245      1,182,430      429,634     18,310,814
     無
       借地権            497,784         -     -   497,784         -     -   497,784      -
     形
     固
       信託借地権            311,592         -     -   311,592         -     -   311,592      -
     定
     資
       合計            809,376         -     -   809,376         -     -   809,376
     産
    （注）当期の増加理由は、主に太陽光発電設備等の資本的支出によるものです。また、当期の減少理由は、S-25                                           京都京丹波太陽光発電所につい
       て償却資産税の還付があったことによるものです。
         ⑤その他特定資産の明細表

          該当事項はありません。
         ⑥投資法人債明細表

          該当事項はありません。
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         ⑦借入金明細表
         2021年11月30日現在における金融機関ごとの借入金の状況は以下のとおりです。
                                                     （単位：千円）
                                      平均利率
     区                   当期     当期                返済     返済
          借入先       当期首残高               当期末残高      （％）              使途    摘要
     分                  増加額     減少額                期限     方法
                                      (注１)
                                            2022年
     短
                                                 期日       無担保
     期
       株式会社みずほ銀行            770,000       -  770,000         -  0.28544     １月６日         (注３)
                                                 一括       無保証
     借
                                            (注２)
     入
     金
           合計        770,000       —  770,000         —
       株式会社みずほ銀行           1,960,822        -  75,185    1,885,637
       株式会社三十三銀行           1,361,444        -  52,202    1,309,242      0.61000      2030年     分割       無担保
                                                    (注５)
                                      (注４)     ２月21日      返済       無保証
       株式会社中国銀行            680,722       -  26,101     654,621
       株式会社福岡銀行            453,814       -  17,400     436,414
       株式会社みずほ銀行           1,542,731        -  56,179    1,486,552
     長
     期
       株式会社三十三銀行           1,542,731        -  56,179    1,486,552
     借
       株式会社中国銀行            517,498       -  18,845     498,653
     入
                                      0.64000      2031年     分割       無担保
     金
       株式会社福岡銀行            156,226       -   5,689    150,536                   (注５)
                                      (注４)     １月６日      返済       無保証
       朝日信用金庫           1,034,997        -  37,690     997,307
       株式会社千葉銀行            517,498       -  18,845     498,653
       株式会社足利銀行            253,867       -   9,244    244,622
           合計      10,022,356         -  373,564    9,648,792
      （注１）平均利率は、日数による期中加重平均を記載しており、記載未満の桁数を切捨てにより記載しています。
      （注２）2021年9月30日付で770,000千円の全額を期限前弁済しています。
      （注３）資金使途は、再生可能エネルギー発電設備等の取得に付随する仮払消費税の支払資金です。
      （注４）金利変動リスクを回避する目的で金利を実質固定化する金利スワップ取引を行っており、金利スワップの効果を勘案した期中加重平
          均利率を記載しています。
      （注５）資金使途は、再生可能エネルギー発電設備等の購入資金等です。
      （注６）長期借入金の貸借対照表日以後５年以内における1年毎の返済予定額は次のとおりです。
                                                     （単位：千円）
                              １年超        ２年超        ３年超        ４年超
                      １年以内
                              ２年以内        ３年以内        ４年以内        ５年以内
     １年内返済予定の長期借入金                   650,335           ―        ―        ―        ―
     長期借入金                      ―     656,688        673,418        671,987        684,397
           合計             650,335        656,688        673,418        671,987        684,397
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                                              ジャパン・インフラファンド投資法人(E35423)
                                                    有価証券報告書（内国投資証券）
     ２【投資法人の現況】
      【純資産額計算書】
                                             (2021年11月30日現在）
                                         金　　　額
         Ⅰ．資産総額                                       21,855,419千円
         Ⅱ．負債総額                                       9,849,658千円
         Ⅲ．純資産総額（Ⅰ－Ⅱ）                                       12,005,761千円
         Ⅳ．発行済数量                                          134,720口
         Ⅴ．１口当たり純資産額（Ⅲ／Ⅳ）                                          89,116円
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    第６【販売及び買戻しの実績】
                                                  発行済投資口
                                       発行口数
                                                   の総口数
             計算期間             年月日
                                       （口）             （口）
                        2019年10月24日                    1,200             1,200
             第１期
                        2020年２月19日                   70,500             71,700
          （自　2019年10月24日
           至　2020年５月31日）
                        2020年３月25日                    1,620            73,320
             第２期
          （自　2020年６月１日            該当事項はありません。                       ―           73,320
           至　2020年11月30日）
             第３期
                        2020年12月28日                   59,000            132,320
          （自　2020年12月１日
                        2021年１月27日                    2,400            134,720
           至　2021年５月31日）
             第４期
          （自　2021年６月１日            該当事項はありません。                       ―          134,720
           至　2021年11月30日）
        (注１)   本邦外における販売及び買戻しの実績はありません。
        (注２)   本投資法人による投資口の買戻しの実績はありません。
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    第７【参考情報】
         当計算期間の開始日から、本有価証券報告書の提出日までの間に、以下の書類を関東財務局長に提出していま
         す。
         2021年８月27日　有価証券報告書－第３期（自　2020年12月１日　至　2021年５月31日）

         2021年11月12日　有価証券届出書（公募）
         2021年11月12日　有価証券届出書（第三者割当）
         2021年11月15日　有価証券届出書の訂正届出書（公募）
         2021年11月24日　有価証券届出書の訂正届出書（公募）
         2021年11月24日　有価証券届出書の訂正届出書（第三者割当）
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                          独立監査人の監査報告書
                                                     2022年２月21日

    ジャパン・インフラファンド投資法人
      役員会　御中
                         太陽有限責任監査法人

                         　東京事務所
                          指定有限責任社員

                                      公認会計士        金子　勝彦           印
                          業務執行社員
                          指定有限責任社員

                                      公認会計士        河島　啓太           印
                          業務執行社員
    監査意見

     当監査法人は、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づく監査証明を行うため、「投資法人の経理状況」に掲
    げられているジャパン・インフラファンド投資法人の2021年６月１日から2021年11月30日までの第４期計算期間の財務諸
    表、すなわち、貸借対照表、損益計算書、投資主資本等変動計算書、金銭の分配に係る計算書、キャッシュ・フロー計算
    書、注記表及び附属明細表について監査を行った。
     当監査法人は、上記の財務諸表が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して、ジャパ
    ン・インフラファンド投資法人の2021年11月30日現在の財産の状態並びに同日をもって終了する計算期間の損益及び
    キャッシュ・フローの状況を、全ての重要な点において適正に表示しているものと認める。
    監査意見の根拠

     当監査法人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に準拠して監査を行った。監査の基準における
    当監査法人の責任は、「財務諸表監査における監査人の責任」に記載されている。当監査法人は、我が国における職業倫
    理に関する規定に従って、投資法人から独立しており、また、監査人としてのその他の倫理上の責任を果たしている。当
    監査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
    強調事項

     「重要な後発事象に関する注記」に記載されているとおり、投資法人は新投資口の発行、資金の借入れ及び資産の取得
    を行っている。
     当該事項は、当監査法人の意見に影響を及ぼすものではない。
    財務諸表に対する経営者及び監督役員の責任

     経営者の責任は、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して財務諸表を作成し適正に表示
    することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない財務諸表を作成し適正に表示するために経営者が
    必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
     財務諸表を作成するに当たり、経営者は、継続企業の前提に基づき財務諸表を作成することが適切であるかどうかを評
    価し、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に基づいて継続企業に関する事項を開示する必要があ
    る場合には当該事項を開示する責任がある。
     監督役員の責任は、財務報告プロセスの整備及び運用における執行役員の職務の執行を監視することにある。
    財務諸表監査における監査人の責任

     監査人の責任は、監査人が実施した監査に基づいて、全体としての財務諸表に不正又は誤謬による重要な虚偽表示がな
    いかどうかについて合理的な保証を得て、監査報告書において独立の立場から財務諸表に対する意見を表明することにあ
    る。虚偽表示は、不正又は誤謬により発生する可能性があり、個別に又は集計すると、財務諸表の利用者の意思決定に影
    響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
     監査人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に従って、監査の過程を通じて、職業的専門家とし
    ての判断を行い、職業的懐疑心を保持して以下を実施する。
    ・　不正又は誤謬による重要な虚偽表示リスクを識別し、評価する。また、重要な虚偽表示リスクに対応した監査手続を
     立案し、実施する。監査手続の選択及び適用は監査人の判断による。さらに、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監
     査証拠を入手する。
    ・　財務諸表監査の目的は、内部統制の有効性について意見表明するためのものではないが、監査人は、リスク評価の実
     施に際して、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を検討する。
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    ・　経営者が採用した会計方針及びその適用方法の適切性、並びに経営者によって行われた会計上の見積りの合理性及び
     関連する注記事項の妥当性を評価する。
    ・　経営者が継続企業を前提として財務諸表を作成することが適切であるかどうか、また、入手した監査証拠に基づき、
     継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関して重要な不確実性が認められるかどうか結論付け
     る。継続企業の前提に関する重要な不確実性が認められる場合は、監査報告書において財務諸表の注記事項に注意を喚
     起すること、又は重要な不確実性に関する財務諸表の注記事項が適切でない場合は、財務諸表に対して除外事項付意見
     を表明することが求められている。監査人の結論は、監査報告書日までに入手した監査証拠に基づいているが、将来の
     事象や状況により、投資法人は継続企業として存続できなくなる可能性がある。
    ・　財務諸表の表示及び注記事項が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠しているかどう
     かとともに、関連する注記事項を含めた財務諸表の表示、構成及び内容、並びに財務諸表が基礎となる取引や会計事象
     を適正に表示しているかどうかを評価する。
     監査人は、執行役員に対して、計画した監査の範囲とその実施時期、監査の実施過程で識別した内部統制の重要な不備
    を含む監査上の重要な発見事項、及び監査の基準で求められているその他の事項について報告を行う。
     監査人は、執行役員に対して、独立性についての我が国における職業倫理に関する規定を遵守したこと、並びに監査人
    の独立性に影響を与えると合理的に考えられる事項、及び阻害要因を除去又は軽減するためにセーフガードを講じている
    場合はその内容について報告を行う。
    利害関係

     投資法人と当監査法人又は業務執行社員との間には、公認会計士法の規定により記載すべき利害関係はない。
                                                         以　上

    (注１)上記は独立監査人の監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本投資法人が別途保管しています。

    (注２)XBRLデータは監査の対象には含まれていません。
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