日興ワールド・トラスト-日興ブラックロック・ハイ・クオリティ・アロケーション・ファンド(米ドル建て) 有価証券報告書(外国投資信託受益証券) 第6期(令和1年10月1日-令和2年9月30日)【みなし有価証券届出書】

提出書類 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)-第6期(令和1年10月1日-令和2年9月30日)【みなし有価証券届出書】
提出日
提出者 日興ワールド・トラスト-日興ブラックロック・ハイ・クオリティ・アロケーション・ファンド(米ドル建て)
カテゴリ 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)

                                                          EDINET提出書類
                           SMBC日興インベストメント・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エイ(E14853)
                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     【表紙】

     【提出書類】                 有価証券報告書

     【提出先】                 関東財務局長
     【提出日】                 令和3年3月31日
     【計算期間】                 第6期(自 令和元年10月1日 至 令和2年9月30日)
     【ファンド名】                 日興ワールド・トラスト-日興ブラックロック・ハイ・クオリティ・
                     アロケーション・ファンド(米ドル建て)
                     (Nikko    World    Trust    - Nikko    BlackRock      High   Quality     Allocation
                     Fund   (USD)    )
     【発行者名】                 SMBC日興インベストメント・ファンド・マネジメント・
                     カンパニー・エス・エイ
                     (SMBC    Nikko    Investment       Fund   Management       Company     S.A.)
     【代表者の役職氏名】                 取締役 辰 野   温
     【本店の所在の場所】                 ルクセンブルグ大公国 ルクセンブルグ                      L-1282 ヒルデガルト・フォ
                     ン・ビンゲン通り2番
                     (2,  rue  Hildegard      von  Bingen,     L-1282    Luxembourg,       Grand    Duchy
                     of  Luxembourg)
     【代理人の氏名又は名称】                 弁護士 三 浦   健
                      同  廣 本 文 晴
     【代理人の住所又は所在地】                 東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング
                     森・濱田松本法律事務所
     【事務連絡者氏名】                 弁護士 三 浦   健
                      同  廣 本 文 晴
     【連絡場所】                 東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング
                     森・濱田松本法律事務所
     【電話番号】                 03(6212)8316
     【縦覧に供する場所】                 該当事項なし。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     【提出書類】                 募集事項等記載書面
     【提出先】                 関東財務局長
     【提出日】                 令和3年3月31日
     【発行者名】                 SMBC日興インベストメント・ファンド・マネジメント・
                     カンパニー・エス・エイ
                     (SMBC    Nikko    Investment       Fund   Management       Company     S.A.)
     【代表者の役職氏名】                 取締役 辰 野   温
     【代理人の氏名又は名称】                 弁護士 三 浦   健
                      同  廣 本 文 晴
     【代理人の住所又は所在地】                 東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング
                     森・濱田松本法律事務所
     【届出の対象とした募集(売                 日興ワールド・トラスト-日興ブラックロック・ハイ・クオリティ・
     出)外国投資信託受益証券に                 アロケーション・ファンド(米ドル建て)
     係るファンドの名称】                 (Nikko    World    Trust    - Nikko    BlackRock      High   Quality     Allocation
                     Fund   (USD)    )
     【届出の対象とした募集(売                 50億ドル(約5,224億円)を上限とする。
     出)外国投資信託受益証券の
     金額】
     【縦覧に供する場所】                 該当事項なし。
    (注1)金融商品取引法(昭和23年法律第25号)第5条第12項の規定により、募集事項等記載書面を有価証

         券報告書と併せて提出することにより、有価証券届出書を提出したものとみなされる。
    (注2)米ドルの円換算は、便宜上、2021年1月29日における株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相
         場の仲値(1米ドル=104.48円)による。
    (注3)ファンドは、ケイマン諸島の法律に基づいて設定されるが、受益証券は米ドル建てのため、本書の
         金額表示は、別段の記載がない限り米ドルをもって行う。
    (注4)本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してある。したがって、合計の数字が一致し
         ない場合がある。また、円貨への換算は本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純
         計算のうえ、必要な場合四捨五入してある。したがって、本書中の同一情報につき異なった円貨表
         示がなされている場合もある。
    (注5)本書の中で、計算期間(以下「会計年度」ということがある。)とは毎年10月1日に始まり翌年の
         9月30日に終わる1年を指す。ただし、第1会計年度は2014年11月12日(ファンドのローンチ日)
         から2015年9月30日までの期間を指す。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    【証券情報】

    (1)【ファンドの名称】

       日興ワールド・トラスト-日興ブラックロック・ハイ・クオリティ・アロケーション・ファンド(米ド
       ル建て)
       (Nikko     World    Trust    - Nikko    BlackRock      High   Quality     Allocation       Fund   (USD))
       (注1)日興ブラックロック・ハイ・クオリティ・アロケーション・ファンド(米ドル建て)(以下「ファンド」とい
           う。)は、アンブレラ・ファンドである日興ワールド・トラスト(以下「トラスト」という。)のサブ・ファン
           ドである。なお、アンブレラとは、1つの投資信託の下で一または複数の投資信託(サブ・ファンド)を設定で
           きる仕組みのものを指す。
       (注2)ファンドの名称の表記として「日興ワールド・トラスト」を省略し、単に「日興ブラックロック・ハイ・クオリ
           ティ・アロケーション・ファンド(米ドル建て)」ということがある。
    (2)【外国投資信託受益証券の形態等】

       ファンドの受益証券(以下「受益証券」という。)は、記名式無額面受益証券であり、追加型である。
       SMBC日興インベストメント・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エイ(以下「管理会
      社」という。)の依頼により信用格付業者から提供されもしくは閲覧に供された信用格付、または信用格
      付業者から提供されもしくは閲覧に供される予定の信用格付はない。
    (3)【発行(売出)価額の総額】

       50億ドル(約5,224億円)を上限とする。
    (注1)     ファンドは、ケイマン諸島の法律に基づいて設定されるが、受益証券は米ドル建てのため、本書の金額
         表示は、別段の記載がない限り米ドルをもって行う。
    (注2)     本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してある。したがって、合計の数字が一致しない
         場合がある。また、円貨への換算は本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算のう
         え、必要な場合四捨五入してある。したがって、本書中の同一情報につき異なった円貨表示がなされて
         いる場合もある。
    (注3)     米ドルの円換算は、便宜上、2021年1月29日における株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相場の
         仲値(1米ドル=104.48円)による。以下別段の記載がない限り同じ。
    (4)【発行(売出)価格】

       管理事務代行会社であるSMBC日興ルクセンブルク銀行株式会社(以下「管理事務代行会社」とい
      う。)により計算日に算出される発行日における受益証券1口当たり純資産価格(以下「発行価格」とい
      う)。発行価格に関する照会先は、後記(8)申込取扱場所に同じ。
      (注)「発行日」とは、毎評価日または管理会社が随時決定するその他の日をいう。
         「評価日」とは、毎営業日、または管理会社が随時決定するその他の日をいう。
         「営業日」とは、ルクセンブルグ、米国およびケイマン諸島における銀行ならびにルクセンブルグ証券取引所が営業
         している日で、かつ日本において銀行および金融商品取引業者が営業している日(土曜日、日曜日およびクリスマ
         ス・イブを除く。)、またはファンドに関して管理会社が随時決定するその他の日をいう。
         「計算日」とは、関係する評価日の翌営業日、または管理会社が随時決定するその他の日をいう。
    (5)【申込手数料】

       申込口数に以下の表に記載の申込手数料率を乗じた額の申込手数料が課される。
       申込口数          申込手数料率
       1万口未満                          3.30%(税抜3.0%)
       1万口以上5万口未満     1.65%(税抜1.5%)
       5万口以上10万口未満    0.825%(税抜0.75%)
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       10万口以上         0.55%(税抜0.5%)
      (注1)管理会社および日本における販売会社が申込手数料について別途合意する場合には、それに従うものとし、上記と
          異なる取扱いとすることができる。
      (注2)上記申込手数料に関わる「税」とは、消費税および地方消費税を示す。
    (6)【申込単位】

       10口以上1口単位
    (7)【申込期間】

       2021年4月1日(木曜日)から2022年3月31日(木曜日)まで
      (注1)日本における申込受付時間は、原則として、日本における営業日の午後4時(日本時間)までとする。上記時刻以
          降の申込みは、日本における翌営業日の申込みとして取り扱われる。
      (注2)ファンドは米国の居住者または法人、ケイマン諸島の居住者もしくは住所地を有する者(ケイマン諸島で設立され
          た免税会社または通常の非居住会社を除く。)に該当しない者に限り、申込みを行うことができる。
      (注3)申込期間は、その終了前に有価証券届出書を提出することにより更新される。
    (8)【申込取扱場所】

       SMBC日興証券株式会社
       東京都千代田区丸の内三丁目3番1号
       ホームページ・アドレス:https://www.smbcnikko.co.jp/
       電話番号:03-5644-3111(受付時間:日本における営業日の8:40~17:10)
       (以下「SMBC日興証券」または「日本における販売会社」という。)
      (注)上記販売会社の日本における本支店において、申込みの取扱いを行う。
    (9)【払込期日】

       投資者は、受益証券の取得申込注文の成立を日本における販売会社が確認した日(以下「日本における
      約定日」という。)から起算して日本における4営業日目までに申込金額および申込手数料を日本におけ
      る販売会社に支払う。
       日本における各約定日に関する申込金額の総額は、日本における販売会社によって、保管会社のファン
      ド口座に、適用される発行日(同日を含む。)から起算して6営業日目の日(以下「払込期日」とい
      う。)までに米ドルで払い込まれる。
    (10)【払込取扱場所】

        上記(8)申込取扱場所に同じ。
    (11)【振替機関に関する事項】

        該当事項なし。
    (12)【その他】

      (イ)申込証拠金
        なし
      (ロ)引受等の概要

       ① SMBC日興証券は、管理会社との間で、日本における受益証券の販売および買戻しに関する2016
         年7月8日付の修正および再録受益証券販売・買戻契約(改訂済)を締結している。
       ② 管理会社は、SMBC日興証券をファンドに関して日本における代行協会員に指定している。
      (注)代行協会員とは、外国投資信託証券の発行者と契約を締結し、受益証券1口当たり純資産価格を公表し、また目論見
         書、運用報告書その他の書類を販売会社等に送付する等の業務を行う会社をいう。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      (ハ)申込みの方法
        受益証券の取得申込みを行う投資者は、日本における販売会社と外国証券の取引に関する契約を締結
       する。このため、日本における販売会社は「外国証券取引口座約款」およびその他所定の約款を投資者
       に交付し、投資者は当該約款に基づく取引口座の設定を申し込む旨を記載した申込書を提出する。
        また、申込金額および申込手数料は、円貨または米ドルで支払うものとする。米ドルと円貨との換算
       は、各申込みについての日本における約定日における、東京外国為替市場の外国為替相場に準拠したも
       のであって、日本における販売会社が決定するレートによるものとする。
        申込総額は、各払込期日までに、日本における販売会社により管理事務代行会社に米ドルで払い込ま
       れる。
      (ニ)日本以外の地域における発行

        日本以外の地域における販売は行われない。
        信託証書の一方当事者である管理会社は、ルクセンブルグ金融監督委員会(Commission                                                de
       Surveillance        du  Secteur     Financier)(以下「CSSF」という。)の規制を受けているが、トラスト
       は、ルクセンブルグの投資信託ではなく、ルクセンブルグの法律に服しておらず、ルクセンブルグ大公
       国におけるまたはルクセンブルグ大公国からの販売のための登録を行っていない。トラストは、ルクセ
       ンブルグ大公国の監督官庁による認可を受けておらず、ルクセンブルグ当局の監督に服していない。ト
       ラストの受益証券は、欧州連合に所在するいかなるタイプの投資家に対しても販売されない。ルクセン
       ブルグ大公国の監督官庁を通じて行われる規制された投資信託の投資者の保護は、トラストの投資者に
       は提供されない。
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    【有価証券報告書】

    第一部【ファンド情報】

    第1【ファンドの状況】

    1【ファンドの性格】

      (1)【ファンドの目的及び基本的性格】
      a.ファンドの目的、信託金の限度額
        日興ブラックロック・ハイ・クオリティ・アロケーション・ファンド(米ドル建て)(以下「ファン
       ド」という。)は、アンブレラ・ファンドである日興ワールド・トラスト(以下「トラスト」とい
       う。)のサブ・ファンドである。なお、アンブレラとは、1つの投資信託の下で1または複数の投資信
       託(サブ・ファンド)を設定できる仕組みのものを指す。
        受託会社および管理会社は、2017年3月23日付で修正および再録された2009年3月18日付基本信託証
       書(随時、修正および追補される。)(以下「基本信託証書」という。)に基づいて、受益者決議また
       はサブ・ファンド決議による承認を得ることなく、トラストの独立した信託としてその他のサブ・ファ
       ンドを設定する権限を有する。
        ファンドの投資目的は、その資産のほぼ全てを、投資先ファンド(以下に定義する。)に投資するこ
       とにより、信託財産の中長期的な成長を目指すことである。
        ファンドは「ファンド・オブ・ファンズ」である。
        投資先ファンドの詳細については、後記「別紙B 投資先ファンドの概要」を参照のこと。
        ファンドについて、信託金の限度額は定められていない。
      b.ファンドの基本的性格

        トラストは、基本信託証書に基づいて受託会社および管理会社によって設定された。ファンドは、基
       本信託証書および信託証書補遺(その後の改正を含み、以下、併せて「信託証書」という。)に基づい
       て受託会社および管理会社によって設定された。
        ファンドの投資運用および投資指図については管理会社が責任を負い、もっぱら管理会社がファンド
       の全体的な投資ガイドラインの枠内でファンドの投資運用についてすべての責任を負う。管理会社は、
       その権限および責任の一部を投資運用会社に委任している。投資運用会社は、本書に記載する投資目的
       および投資制限に従って、ファンドに関してそれぞれの信託財産に含まれる資産を運用し、取得し、購
       入し、売却する投資対象を決定すると共に、受託会社または受託会社の代理人が行うその他の取引を決
       定する責任を負う。
        受託会社および管理会社は、ファンドの資産を保管する任務を保管会社に委託している。更に、受託
       会社および管理会社は、ファンドの管理事務を管理事務代行会社に委託しており、管理事務代行会社
       は、ファンドに関する管理事務業務を担当し、ファンドの登録名義書換事務代行を務める。管理事務代
       行会社は、ファンドの受益証券1口当たり純資産価格を計算し、受益証券の発行および買戻しを円滑に
       行う責任を負う。
        ファンドは、一定の状況下で早期に終了しない限り、2024年9月30日または管理会社と受託会社が日
       本における販売会社と協議のうえ随時決定するその他の日に終了する予定である。
        各受益証券は、ファンドの不可分の受益権を表章する。受益証券は、受託会社または管理会社の債務
       ではなく、保証もされていない。ファンドの投資収益は、ファンドの受益証券1口当たり純資産価格の
       上昇または下落およびファンドの資産の運用成績のみに依存する。ファンドが清算される場合に、各受
       益証券に関して受益者に対して支払われる金額は、受益証券1口当たり純資産価格と同額である。
        受託会社および管理会社は、ファンドに関して、独立したクラスまたはシリーズとして受益証券を随
       時指定し、発行するとともに、以下の方法等により、異なるクラスまたはシリーズを創設することがで
       きる。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      (ⅰ)各クラスまたはシリーズの受益証券が関係する信託財産の資産および債務に参加する方法および各
         クラスまたはシリーズの受益証券1口当たり純資産価格を計算する方法。
      (ⅱ)受託会社または管理会社が任命した業務提供者に支払うべき報酬(運用報酬、申込手数料、募集手
         数料、買戻手数料等)を、各クラスまたはシリーズの受益者から徴収し、請求する方法。
      (ⅲ)為替ヘッジに起因する費用および損益を各クラスまたはシリーズの受益証券の保有者から徴収し、
         請求する方法。
      (ⅳ)ファンドに関するその他の資産または債務を各クラスまたはシリーズの受益証券に帰属させ、負担
         させる方法。
        管理会社および受託会社は、受益証券のクラスまたはシリーズに関して分別勘定を設けることができ
       るが、必ずしも分別勘定を設ける必要はない。
        日本における受益者は、日本における販売会社を通じて管理事務代行会社に通知することにより、い
       ずれかの買戻日現在で保有する受益証券の買戻しを請求することができる。買戻価格は、当該買戻日の
       受益証券1口当たり純資産価格とする。
        トラストは、改正済のオルタナティブ投資ファンド運用者に関するルクセンブルグの2013年7月12日
       の法律(以下「2013年法」という。)第1条第41項およびオルタナティブ投資ファンド運用者に関する
       2011年6月8日付欧州議会および理事会通達2011/61/EU(随時改正される。)(以下「AIFM
       D」という。)に規定されたEU以外のオルタナティブ投資ファンドとしての資格を有している。欧州
       連合(EU)加盟国でトラストの販売活動は行われない。
        ファンドおよび投資先ファンドの基準通貨は、米ドルである。
      (2)【ファンドの沿革】

        1992年2月27日 管理会社設立
        2009年3月18日 信託証書締結
        2013年6月18日 信託証書補遺締結
        2014年3月14日 信託証書補遺締結
        2014年10月20日 信託証書補遺締結
        2014年11月10日 ファンドの日本における募集開始
        2014年11月13日 ファンドの運用開始(設定日)
        2015年6月15日 信託証書補遺締結
        2017年3月23日 修正および再録基本信託証書締結
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      (3)【ファンドの仕組み】
       ① ファンドの仕組み
       ファンドは、ファンド・オブ・ファンズとして以下の仕組みを有している。

















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       ② 管理会社とファンドの関係法人の名称、ファンドの運営上の役割および契約等の概要





           名      称                 ファンドの運営上の役割                   契約等の概要
    SMBC日興インベストメント・
                                         受託会社との間で信託証書を締
    ファンド・マネジメント・カンパニー・
                                         結。管理会社はファンドの資産の
    エス・エイ
                                管理会社
                                         運営・管理、受益証券の発行、買
    (SMBC    Nikko    Investment       Fund
                                         戻しを行う。
    Management       Company     S.A.)
                                         管理会社との間で信託証書を締
    ワールド・ファンド・リミテッド
                                受託会社         結。受託会社はファンドの資産の
    (World     Fund   Ltd.)
                                         受託会社としての業務を行う。
                                         2009年3月18日付で受託会社およ
                                                         (注
                                         び管理会社との間で保管契約
                                         1)
                                           を締結。ファンドの資産の保管
    SMBC日興ルクセンブルク銀行株式会社
                                保管会社
                                         を行う。
    (SMBC    Nikko    Bank(Luxembourg)S.A.)
                             管理事務代行会社
                                         2015年7月15日付で管理会社およ
                                         び受託会社との間で総管理事務代
                                             (注2)
                                         行契約      を締結。ファンドの
                                         管理事務代行業務を行う。
                                         2014年11月13日付で管理会社との
    三井住友DSアセットマネジメント株式会
                                                   (注3)
                                         間で投資運用契約            を締結。
                               投資運用会社
    社
                                         投資運用業務を行う。
                                         2014年11月13日付で投資運用会社
                                         との間で投資一任契約(運用委託
    ブラックロック・ジャパン株式会社                          副投資運用会社
                                             (注4)
                                         契約)      を締結。委託された
                                         運用業務を行う。
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                           SMBC日興インベストメント・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エイ(E14853)
                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
           名      称                 ファンドの運営上の役割                   契約等の概要
                                         2014年10月22日付で管理会社との
                                                          (注
                                         間で代行協会員契約(改正済)
                                         5)
                                           を締結。日本において代行協会
                                         員業務を行う。
                               代行協会員
    SMBC日興証券株式会社
                                         2016年7月8日付で管理会社との
                            日本における販売会社
                                         間で修正および再録受益証券販
                                                      (注6)
                                         売・買戻契約(改訂済)                を
                                         締結。日本において販売・買戻業
                                         務を行う。
      (注1)保管契約とは、受託会社および管理会社によって資産の保管者として任命された保管会社が、ファンドの名義によ
          る保管勘定の開設および維持ならびに証券および現金等の保管および管理等の保管業務を行うことを約する契約で
          ある。
      (注2)総管理事務代行契約とは、受託会社および管理会社がその権限の一部を管理事務代行会社に授権する契約である。
      (注3)投資運用契約とは、管理会社によって選任された投資運用会社が、ファンドの資産の投資および再投資を運用管理
          することを約する契約である。
      (注4)投資一任契約(運用委託契約)とは、投資運用会社が運用の指図に関する権限の一部を副投資運用会社に委託する
          ことを約する契約である。
      (注5)代行協会員契約とは、代行協会員が受益証券に関する目論見書の配布、受益証券1口当たり純資産価格の公表なら
          びに日本の法令および日本証券業協会規則により作成を要する運用報告書等の文書の配布等を行うことを約する契
          約である。
      (注6)受益証券販売・買戻契約とは、受益証券の日本における募集の目的で管理会社から交付を受けた受益証券を日本に
          おける販売会社が、法令・規則および目論見書に準拠して販売することおよび受益者からの買戻注文を管理会社に
          取次ぐことを約する契約である。
       ③ 管理会社の概要

       (ⅰ)設立準拠法
         管理会社は、ルクセンブルグの1915年8月10日の商事会社法(随時改正される。)(以下「1915年
        商事会社法」という。)に基づき、ルクセンブルグにおいて1992年2月27日に無期限の存続期間を有
        する株式会社として設立された。その定款は、当初1992年4月4日にメモリアルに公告された。定款
        は、直近では2017年5月29日付公正証書によって修正され、2017年6月14日にルクイ・エレクトロ
        ニック・デ・ソシエテ・エ・アソシアシオンを通じて公告された。管理会社の登記上の事務所は、ル
        クセンブルグ        L-1282 ヒルデガルト・フォン・ビンゲン通り2番である。管理会社は、ルクセンブル
        グの商業登記簿にB39            615番として登録されている。
         管理会社は、AIFMDに基づきAIFMとして認可を受けている。
       (ⅱ)会社の目的
         管理会社の目的は、ルクセンブルグ国内または同国外を住所地とするか否かにかかわらず、随時改
        正される2010年法第125-2条に規定された投資信託(以下「UCI」という。)を管理することであ
        る。ただし、管理会社は、少なくとも1つのルクセンブルグのUCIを管理しなければならない。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       (ⅲ)株式資本の額
         管理会社の資本金は、2021年1月末日現在、5,446,220ユーロ(約6億8,884万円)で、全額払込済
        である。なお、1株20ユーロ(約2,530円)の記名式株式272,311株を発行済である。
        (注)ユーロの円換算は、便宜上、2021年1月29日における株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相場の仲値(1
           ユーロ=126.48円)による。以下別段の記載がない限り同じ。
       (ⅳ)会社の沿革
         1992年2月27日設立。
       (ⅴ)大株主の状況
                                             (2021年1月末日現在)
            名   称                   住     所              所有株式数        比 率
     SMBC日興ルクセンブルク銀行                     ルクセンブルグ大公国
     株式会社                     ルクセンブルグ         L-1282 ヒルデ
                                              272,311株        100%
                          ガルト・フォン・ビンゲン通り2
                          番
      (4)【ファンドに係る法制度の概要】

       ① 準拠法の名称
         トラストは、ケイマン諸島の信託法(改正済)(以下「ケイマン諸島信託法」という。)に基づき
        設立されている。トラストは、また、ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド法(改正済)(以下
        「ミューチュアル・ファンド法」という。)および一般投資家向け投資信託(日本)規則(改正済)
        (以下「ミューチュアル・ファンド規則」という。)により規制される。
       ② 準拠法の内容
       (ⅰ)ケイマン諸島信託法
         ケイマン諸島の信託の法律は、基本的には英国の信託法に従っており、英国の信託法のほとんどの
        部分を採用しており、信託に関する英国判例法のほとんどを採用している。さらに、ケイマン諸島信
        託法は、英国の1925年受託者法を実質的に基礎としている。投資者は、受託会社に対して資金を払い
        込み、投資者の利益のために投資運用会社が運用する間、受託会社は、一般的に保管者としてこれを
        保持する。各受益者は、信託資産の持分比率に応じて権利を有する。
         受託会社は、通常の忠実義務に服し、かつ受益者に対して説明の義務を負う。その機能、義務およ
        び責任の詳細は、ユニット・トラストの信託証書に記載される。
         大部分のユニット・トラストは、免除信託として登録申請される。その場合、信託証書、ケイマン
        諸島の居住者またはケイマン諸島を本拠地とする者を(限られた一定の場合を除き)受益者としない
        旨宣言した受託会社の法定の宣誓書が、登録料と共に信託登記官に届出される。
         免除信託の受託会社は、受託会社、受益者、および信託財産が50年間ケイマン諸島の課税に服さな
        いとの約定を取得することができる。
         ケイマン諸島の信託は、150年まで存続することができ、一定の場合は無期限に存続できる。
         ケイマン諸島信託法に特定の要件はないが、免除信託の受託会社は、信託証書の変更を信託登記官
        に提出することが推奨されている。
         免除信託は、信託登記官に対して、当初手数料および年次手数料を支払わなければならない。
       (ⅱ)ミューチュアル・ファンド法
         後記「監督官庁の概要」の記載を参照。
       (ⅲ)ミューチュアル・ファンド規則
         ミューチュアル・ファンド規則は、日本で公衆に向けて販売されるケイマン諸島の一般投資家向け
        投資信託に関する法的枠組みを定めたものである。
         ミューチュアル・ファンド規則は、新規の一般投資家向け投資信託に対し、ケイマン諸島金融庁
        (以下「CIMA」という。)への投資信託免許の申請を義務づけている。かかる投資信託免許の交
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        付にはCIMAが適当とみなす条件の適用がある。かかる条件のひとつとして一般投資家向け投資信
        託はミューチュアル・ファンド規則に従って事業を行わねばならない。
         ミューチュアル・ファンド規則は、一般投資家向け投資信託の設立文書に、証券に付随する権利お
        よび制限、資産と負債の評価に関する条件、純資産総額ならびに証券の発行価格および買戻価格の計
        算方法、証券の発行条件(証券に付随する権利および制限の変更にかかる条件および状況(もしあれ
        ば)を含む。)、証券の譲渡または転換の条件、証券の買戻しまたは買戻しの中止の条件ならびに監
        査人の任命の条項を入れることを義務づけている。
         ミューチュアル・ファンド規則は、一般投資家向け投資信託に対し、ミューチュアル・ファンド法
        に基づきCIMAにより認可された管理事務代行会社を任命し、維持することを義務づけている。管
        理事務代行会社を変更する場合、CIMA、一般投資家向け投資信託の投資者および他のサービス提
        供会社に対し、変更の1か月前までに書面で通知しなければならない。一般投資家向け投資信託は、
        CIMAの事前承認を得ない限り、管理事務代行会社を変更することができない。
         また、管理事務代行会社は、投資者名簿の写しを通常の営業時間中に投資者が閲覧できるように
        し、かつ、請求に応じて証券の最新の発行価格、償還価格および買戻価格を無料で提供しなければな
        らない。
         一般投資家向け投資信託は、ケイマン諸島、ケイマン諸島の犯罪収益に関する法律(改正済)(以
        下「犯罪収益に関する法律」という。)第5(2)(a)条による権限に従って「同等の法域」とし
        て随時ケイマン諸島のマネー・ロンダリング防止対策グループによりリストに記載される法域(以下
        「同等の法域」という。)またはCIMAにより認可されたその他の法域において規制されている資
        産保管会社(またはプライムブローカー)を任命し、これを維持しなければならない。
         一般投資家向け投資信託は、資産保管会社を変更する場合、CIMA、一般投資家向け投資信託の
        投資者および他のサービス提供会社に対し、1か月前までに書面で通知しなければならない。
         一般投資家向け投資信託は、ケイマン諸島、同等の法域もしくはCIMAにより認可されたその他
        の法域において設立されたか、または適法に事業を行っている投資顧問会社を任命し、これを維持し
        なければならない。投資顧問会社を変更する場合、CIMA、投資者および他のサービス提供会社に
        対し、変更の1か月前までに書面で通知しなければならない。また、投資顧問会社の取締役を変更す
        る場合は、投資顧問会社が運用する各一般投資家向け投資信託の運営者の事前承認を得なければなら
        ない。運営者は、かかる変更が行われる場合、CIMAに対し、1か月前までに書面で通知しなけれ
        ばならない。
         一般投資家向け投資信託は、ミューチュアル・ファンド法に従い、各会計年度が終了してから6か
        月以内に監査済財務諸表を含む財務報告書を作成の上、CIMAに提出し、投資者に交付しなければ
        ならない。中間財務諸表は、一般投資家向け投資信託の英文目論見書において投資者に対し明示され
        た方法に従い作成し、交付しなければならない。
      (5)【開示制度の概要】

       ① ケイマン諸島における開示
       (ⅰ)ケイマン諸島金融庁への開示
         トラストは、英文目論見書を発行しなければならない。英文目論見書は、受益証券についてすべて
        の重要な内容を記載し、投資者となろうとする者がトラストに投資するか否かについて十分な情報に
        基づく決定をなしうるために必要なその他の情報を記載しなければならない。英文目論見書は、トラ
        ストについての詳細を記載した申請書とともにCIMAに提出しなければならない。
         トラストは、CIMAが承認した監査人を選任し、会計年度終了後6か月以内に監査済会計書類を
        提出しなければならない。監査人は、監査の過程において、トラストに以下に掲げるいずれかの事由
        があると信ずべき理由があることを知ったときは、CIMAに報告する法的義務を負っている。
        (a)弁済期に債務を履行できないか、または履行できないであろうこと。
        (b)投資者または債権者に有害な方法で自発的にその事業を遂行しもしくは事業を解散し、またはそ
          の旨意図していること。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        (c)会計を適切に監査しうる程度に十分な会計記録を備置せずに事業を遂行し、または遂行しようと
          意図していること。
        (d)詐欺的または犯罪的手法で事業を遂行し、または遂行しようと意図していること。
        (e)下記に違反する方法で事業を遂行し、または遂行しようと意図していること。
          - ミューチュアル・ファンド法および同法に基づく規則
          - 金融庁法(改正済)(以下「金融庁法」という。)
          - マネー・ロンダリング防止規則(改正済)(以下「マネー・ロンダリング防止規則」とい
             う。)
          - 免許条件
         トラストおよびファンドの監査人は、デロイト・アンド・トゥシュ(ケイマン諸島)である。トラ
        ストの会計書類は、ルクセンブルグにおいて一般に公正妥当と認められる会計基準に基づいて作成さ
        れる。
         トラストは、翌年3月末日までには前年9月30日に終了する会計年度の監査済会計書類をCIMA
        に提出する。
         管理事務代行会社は、(a)                トラスト資産の一部または全部が英文目論見書に記載された投資目的お
        よび投資制限に従って投資されていないこと、または(b)受託会社もしくは管理会社がその設立文書ま
        たは英文目論見書に定める規定に従って、トラストの業務または投資活動を実質的に遂行していない
        ことを認識した場合速やかに、(ⅰ)当該事実を受託会社に書面で報告し、(ⅱ)当該報告書の写しおよ
        び報告に適用ある状況の説明をCIMAに提出し、その報告書またはその適切な要約を、トラストの
        次回の年次報告書、および次回の半期報告書または定期報告書が次回の年次報告書に先立ち交付され
        る場合には半期報告書または定期報告書に記載しなければならない。
         管理事務代行会社は、(a)                トラストの募集または償還もしくは買戻しの停止および当該停止理由、
        ならびに(b)       トラストを清算する意向および当該清算理由について、実務上可能な限り速やかに書面
        でCIMAに通知しなければならない。
         受託会社は、各会計年度末の6か月後から20日以内にCIMAにトラストの事業について書面で報
        告書を提出するか、または提出するよう手配しなければならない。当該報告書には、トラストに関す
        る以下の事項を記載しなくてはならない。
        (a)すべての旧名称を含むトラストの名称
        (b)投資者により保有されている各組入証券の純資産価額
        (c)前報告期間からの純資産価額および各組入証券の変動率
        (d)純資産価額
        (e)当該報告期間の新規募集口数および価額
        (f)当該報告期間の償還または買戻しの口数および価額
        (g)報告期間末における発行済有価証券総数
         受託会社は、(a)受託会社が知る限り、トラストの投資方針、投資制限および設立文書を遵守してい
        ること、ならびに(b)トラストが投資者または債権者の利益を損なうような運営をしていないことを確
        認する旨の受託会社により署名された宣誓書を、毎年、CIMAに提出するか、または提出するよう
        手配しなければならない。
         トラストは、管理事務代行会社の任命を変更しようとするときは、CIMA、投資者および管理事
        務代行会社以外の関係会社に、当該変更の1か月前までに、書面で通知しなければならない。
         トラストは、保管会社の任命を変更しようとするときは、CIMA、投資者および保管会社以外の
        関係会社に、当該変更の1か月前までに、書面で通知しなければならない。
         トラストは、管理会社を変更しようとするときは、CIMA、投資者およびその他の関係会社に、
        当該変更の1か月前までに、書面で通知しなければならない。
       (ⅱ)受益者に対する開示
         監査済年次報告書および未監査半期報告書は、決算日から6か月以内および半期(毎年3月末日に
        終了する。)終了時から3か月以内に、それぞれ受益者に送付される。年次報告書および会計書類な
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        らびに基本信託証書の写しは、受託会社、管理会社および管理事務代行会社の事務所で入手可能であ
        る。
         ファンドの会計年度は、毎年9月30日に終了する。ファンドの最初の会計年度末は2015年9月30日
        である。最初の報告書は、2015年3月31日までの未監査半期報告書であった。
         いかなる受益者に対しても、優遇措置は付与されないものとする。受益者の権利については、英文
        目論見書および基本信託証書に記載されている。
       ② 日本における開示

       (ⅰ)監督官庁に対する開示
        (a)金融商品取引法上の開示
          管理会社は、日本における1億円以上の受益証券の募集をする場合、有価証券届出書を関東財務
         局長に提出しなければならない。投資者およびその他希望する者は、金融商品取引法に基づく有価
         証券報告書等の開示書類に関する電子開示システム(EDINET)等において、これを閲覧することが
         できる。
          日本における販売会社は、交付目論見書(金融商品取引法の規定により、あらかじめまたは同時
         に交付しなければならない目論見書をいう。)を投資者に交付する。また、投資者から請求があっ
         た場合は、請求目論見書(金融商品取引法の規定により、投資者から請求された場合に交付しなけ
         ればならない目論見書をいう。)を交付する。管理会社は、その財務状況等を開示するために、各
         事業年度終了後6か月以内に有価証券報告書を、また、各半期終了後3か月以内に半期報告書を、
         さらに、ファンドに関する重要な事項について変更があった場合にはそのつど臨時報告書を、それ
         ぞれ関東財務局長に提出する。投資者およびその他希望する者は、これらの書類をEDINET等
         において閲覧することができる。
        (b)投資信託及び投資法人に関する法律上の開示
          管理会社は、受益証券の募集の取扱い等を行う場合、あらかじめ、投資信託及び投資法人に関す
         る法律(以下「投信法」という。)に従い、ファンドに係る一定の事項を金融庁長官に届け出なけ
         ればならない。また、管理会社は、ファンドの信託証書を変更しようとするとき等においては、あ
         らかじめ、変更の内容および理由等を金融庁長官に届け出なければならない。さらに、管理会社
         は、ファンドの資産について、ファンドの各計算期間終了後、投信法に従って、一定の事項につき
         運用報告書(全体版)および交付運用報告書を作成し、遅滞なく、金融庁長官に提出しなければな
         らない。
       (ⅱ)日本の受益者に対する開示
         管理会社は、信託証書を変更しようとする場合であって、その変更の内容が重大なものである場合
        等においては、あらかじめ、日本の知れている受益者に対し、変更の内容および理由等を書面をもっ
        て通知しなければならない。
         管理会社からの通知等で受益者の地位に重大な影響を及ぼす事実は日本における販売会社を通じて
        日本の受益者に通知される。
         上記のファンドの交付運用報告書は、日本の知れている受益者に交付され、運用報告書(全体版)
        は電磁的方法によりファンドの代行協会員であるSMBC日興証券のホームページにおいて提供され
        る。
      (6)【監督官庁の概要】

        トラストは、ミューチュアル・ファンド法に基づくミューチュアル・ファンドとして規制されてい
       る。CIMAは、ミューチュアル・ファンド法を遵守させるための監督および執行の権限を有する。
       ミューチュアル・ファンド法に基づく規制により、一定の事項および監査済みの財務書類を毎年CIM
       Aに提出しなければならない。規制されたミューチュアル・ファンドとして、CIMAは、いつでも受
       託会社に、ファンドの財務書類を監査し、同書類をCIMAが特定する一定の期日までにCIMAに提
       出するよう指示することができる。CIMAの要求に従わない場合、受託会社は高額の罰金を課される
       ことがあり、CIMAは、裁判所にファンドの清算を申し立てることもできる。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        ただし、CIMAは一定の状況下においてトラストまたはそのファンドの活動を調査する権限を有し
       ているものの、トラストは、その投資活動またはファンドのポートフォリオの組成に関して、CIMA
       ま たはケイマン諸島のその他の政府当局による監督に服することはない。CIMAまたはケイマン諸島
       のその他の政府当局は、英文目論見書の条項または利点についての意見表明または承認をしていない。
       ケイマン諸島には投資者に利用可能な投資補償スキームは存在しない。
        規制されたミューチュアル・ファンドが、履行期の到来した義務を履行できないかもしくは履行でき
       なくなる可能性がある場合、投資者や債権者の利益を害する方法で業務を遂行もしくは遂行を企図し、
       または任意解散を行おうとしている場合、トラストのような免許投資信託の場合、規制された投資信託
       がミューチュアル・ファンド法に反して、免許の条件を遵守せずに業務を行っているか、行おうとして
       いる場合、規制された投資信託の指示および運営が適正かつ正当な方法で行われていない場合、また
       は、規制された投資信託のマネジャーの地位にある者が、その任務にあたる適正かつ正当な者ではない
       場合、CIMAは、一定の措置を取ることができる。CIMAの権限には、受託会社の交替を要求する
       こと、ファンドの適切な業務遂行について受託会社に助言を与える者を任命すること、またはファンド
       の業務監督者を任命すること等が含まれる。CIMAは、その他の権限(その他の措置の承認を裁判所
       に申請する権限を含む。)を行使することができる。
        受託会社またはケイマン諸島に居住する代理人は、適用ある法律に基づき、規制当局、政府機関また
       は行政庁からの情報開示請求に対し、情報の提供を強要されることがある。かかる請求は、例えば、金
       融庁法に基づき、CIMAによって、CIMA自らもしくは海外の認可された規制当局のために行わ
       れ、または税務情報庁法(改正済)ならびに関連規則、契約、協定および覚書に基づき、税務情報庁に
       よって行われる。かかる法令に基づく守秘情報の開示は、守秘義務違反とはみなされず、一定の状況下
       においては、受託会社または代理人は、当該請求が行われたことの開示を禁じられることがある。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    2【投資方針】
      (1)【投資方針】
      投資目的および投資方針
       ファンドの投資目的は、その資産のほぼ全て(通常の状況においては、その資産の最低85%相当)を、
      ルクセンブルグにおいて登録されている変動資本を有するオープン・エンド型投資法人(SICAV)であるブ
      ラックロック・グローバル・ファンズのサブ・ファンドであるグローバル・アロケーション・ファンドの
      クラスX2(米ドル建て)投資証券(以下「投資先ファンド」という。)に投資することにより、信託財
      産の中長期的な成長を目指すことである。
       投資先ファンドの投資目的は、主として、トータル・リターンの最大化を追求することである。投資先
      ファンドは、世界(各国)の民間企業および政府系発行体の両方の株式、債務証券ならびに短期証券に、
      規定された制限なく投資する。通常の状況において、投資先ファンドは、その総資産の少なくとも70%を
      民間企業および政府系発行体の証券に投資する。投資先ファンドは、原則として、投資先ファンドの投資
      顧問会社が割安であると判断する証券に投資することを追求する。また、投資先ファンドは、小規模会社
      および新興成長企業の株式に投資することができる。投資先ファンドは、債務証券への投資部分の一部を
      譲渡性のあるハイ・イールド債券に投資することもできる。通貨エクスポージャーは柔軟に管理される。
       投資先ファンドに関する投資方針の概要およびその他の情報は、後記「別紙B                                          投資先ファンドの概要」
      に記載されているが、当該概要は情報としてのみ提供されるものであり、投資者においては管理会社の住
      所にて入手できる投資先ファンドの募集書類を精査することが推奨される。
       投資を行おうとする者は、後記「3                    投資リスク       (1)リスク要因」および「別紙B                    投資先ファンドの
      概要」記載のリスク要因に留意すべきである。
       投資運用会社は、ファンドの投資運用について責任を有するファンドの投資運用者として、管理会社に
      より任命されている。
       ファンドはまた、流動性のある資産を保有することができる。かかる資産は、当座勘定で、または高い
      信用力を有する投資適格の発行体により発行もしくは保証される定期的に取引される短期金融商品の形式
      で保有されることがある。
      投資目的および方針の変更

       ファンドの投資目的および/または投資方針に関する重大な変更を行う場合、当該事項を英文目論見書
      および/または付属書に盛り込み、当該重大な変更の効力が発生する前に、ファンドの受益者に対し通知
      されるものとする。これにより受益者は、その重大な変更を受諾しない場合には、その変更の効力発生日
      までに、当該受益証券の買戻しを行うことができる。
      投資先ファンドの概要は以下のとおりである。






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      (2)【投資対象】
        上記「(1)投資方針」の項を参照のこと。
      (3)【運用体制】

      ファンドの運用体制
       ファンドの運用の主要部分は、投資運用会社から運用の指図に関する権限の一部の委託を受けたブラッ
      クロック・ジャパン株式会社が、投資一任契約(運用委託契約)およびそれに付随するガイドラインに
      従って行う(運用状況のモニタリング、運用状況の報告など。また、ファンドが投資する投資先ファンド
      の運用は、ブラックロック・インベストメント・マネジメント・エル・エル・シーが行う。)。
       投資運用会社においては、運用委託先の運用状況(ガイドライン等の遵守状況、運用パフォーマンスな
      ど)のモニタリング等を行う。また、運用委託先管理会議において運用委託先との契約について年1回見
      直しの検討および継続可否判断等を行い、運用実績に優位性がある等の合理的理由のないままでの契約の
      継続は行わない。
      投資先ファンドの運用体制

       投資先ファンドの運用はブラックロック・インベストメント・マネジメント・エル・エル・シーが行
      う。
      1.運用体制
       さまざまな資産を国・地域別や業種別などの観点から調査・分析を行うアナリスト/調査担当や、定量
      分析により運用サポートを行うクオンツ・スペシャリスト、リスク分析担当等の当運用戦略専属のプロ
      フェッショナルによるサポートを受け、ポートフォリオ・マネジメント担当が資産配分や投資戦略等の最
      終的な投資判断を行っている。
      2.運用哲学
       運用担当者のスキルを有機的に融合させ、徹底したボトムアップのリサーチに基づく個別銘柄選択と、
      トップダウンのリサーチに基づく機動的な資産配分プロセスを融合させることにより、リスクがコント
      ロールされた魅力的なトータル・リターンを獲得することができると考えている。
      3.運用プロセス
       ・ポートフォリオ・マネジメント担当が、マクロ経済のリサーチに基づくトップダウン分析により、割
        安で魅力的な資産種類や地域、グローバルなトレンドの変化を特定する。
       ・アナリスト/調査担当が個別企業についてボトムアップの分析を行い、投資魅力度を判断する。ま
        た、ボトムアップの割安度に着目した個別分析により、トップダウンの展望に基づく資産配分との整
        合性を確認する。
       ・トップダウンとボトムアップの分析を基に、ポートフォリオ・マネジメント担当の合議により、投資
        の最終意思決定が行われ、配分比率の変更や個別証券への投資判断を行う。
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       (注)上記は、2021年1月末日現在の記載であり、変更される可能性がある。
      (4)【分配方針】

        管理会社が基本信託証書および信託証書補遺の規定に基づきその絶対的裁量により決定する場合、受
       益者に対する年次の分配を行うことができる。
        管理会社は、管理会社が決定する日において、管理会社が決定する基準日におけるファンドの受益者
       に対し、管理会社が決定する金額による分配を行うことができる。
        管理会社は随時、管理会社が決定する基準日におけるファンドの受益者に対し、管理会社が決定する
       回数の、管理会社が決定する金額による中間分配を行うことができる。
        前記は、将来の分配金の支払およびその金額について保証するものではない。受益証券の購入価格に
       よっては、分配金の一部または全部が、実質的に元本の一部払戻しに相当する場合がある。受益証券の
       購入後のファンドの運用状況により、分配金額より受益証券1口当たり純資産価格の値上がりが小さ
       かった場合も同様である。
        受益者は、分配が元本から支払われることがあり、この場合、ファンドは受益者が投資した金額を払
       い戻すという事実に留意するべきである。かかる支払いは、ファンドが運用として投資しなければなら
       ない資金の額を減少させる。
      (5)【投資制限】

      投資制限
       ファンドに適用される投資制限は以下のとおりである。
      (イ)ファンドについて空売りされる有価証券の時価総額は、ファンドの純資産価額を超えてはならな
         い。
      (ロ)ファンドの純資産価額の10%を超えて、借入れを行ってはならない。ただし、合併等の特別緊急事
         態により一時的に、かかる10%を超える場合はこの限りではない。
      (ハ)ファンドおよび管理会社の運用する他の投資信託による保有が、一発行会社の議決権の総数の50%
         を超えることとなるような株式投資を行ってはならない。この制限は、他の投資信託に対する投資
         には適用されない。
         (注)上記の比率の計算は、買付時点基準または時価基準のいずれかによることができる。
      (ニ)ファンドは、その純資産の15%を超えて私募株式、非上場株式または不動産等、流動性に欠ける資
         産に投資しない。ただし、日本証券業協会が定める外国投資信託受益証券の選別基準(随時改訂ま
         たは修正されることがある。)(外国証券の取引に関する規則第16条)に要求されるとおり、価格
         の透明性を確保する方法が取られている場合はこの限りではない。
         (注)上記の比率の計算は、買付時点基準または時価基準のいずれかによることができる。
      (ホ)投資対象の購入、投資および追加の結果、ファンドの資産額の50%超が、日本の金融商品取引法
         (昭和23年法律第25号(改正済))第2条第1項に規定される「有価証券」の定義に該当しない資
         産を構成することとなる場合、かかる投資対象の購入、投資および追加を行わない。
      (ヘ)管理会社がファンドの名において行う取引のうち管理会社が自己または第三者の利益を図る目的で
         行う取引等、受益者の保護に欠け、またはファンドの資産の適正な運用を害する取引は、すべて禁
         止される。
       ファンドの投資対象の価値の変化、再構成、合併、ファンドの資産からの支払またはファンドの受益証
      券の買戻しの結果としてファンドに適用される制限を超えた場合、管理会社は、直ちにファンドの投資対
      象を売却する必要はない。しかし、管理会社は、ファンドの受益者の利益を考慮した上で、違反が判明し
      てから合理的な期間内にファンドに適用ある制限を遵守するために合理的に可能な措置を講じる。
       英文目論見書に規定される上記の投資制限に加え、ファンドは、その資産の投資に関して以下の投資制
      限に従う。
      デリバティブへの投資の禁止
       ファンドは、いかなるデリバティブ取引またはその他の類似した取引(差金決済されない通貨先渡取引
      を除く。)も行わない。
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      信用リスクの管理
       投資先ファンドは、UCITS(欧州における譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託)に関する
      指令および規則に服するルクセンブルグの変動資本を有するオープン・エンド型投資法人(SICAV)
      であり、とりわけ、信用リスクの分散規制に服する。ファンドは実質的にすべての資産を投資先ファンド
      に投資するものであること、また、日本証券業協会は、株式等エクスポージャー、債券等エクスポー
      ジャーおよび/またはデリバティブ等エクスポージャーに関する単一の発行体および/またはカウンター
      パーティーに対するエクスポージャーについて、UCITSに関する指令および規則が、日本証券業協会
      の外国証券の取引に関する規則に適合していると考えていることから、管理会社としては、外国証券の取
      引に関する規則におけるファンドの信用リスクのエクスポージャーは監視されており、よって、ファンド
      は日本証券業協会の外国証券の取引に関する規則に適合しているものと考えている。
      投資目的と投資方針の厳守

       管理会社は、ファンドが常に本書に記載する投資目的および投資方針または投資制限が遵守されるよう
      確保する責任を負う。ただし、(ⅰ)受託会社および管理会社は、ファンド決議による承認なしにファン
      ドの投資目的および投資方針または投資制限およびガイドラインについて重大な不利益となる変更を行わ
      ず、(ⅱ)受託会社および管理会社は、制限の変更がファンドの受益者の最大の利益に資すると判断し、
      また当該変更が適用ある法令(日本証券業協会の規則を含む。)に適合している範囲内において、ファン
      ドに関する投資制限を変更することができ、また(ⅲ)本書記載の方針に関する記述は、管理会社の指示
      により受託会社または管理会社が絶対的裁量により当該状況下で適切と思料する影響を受ける受益者への
      通知を行うことにより、全般的にまたは個々のファンドについて変更されることがある。
      ケイマン諸島の規則

       管理会社は、「投資顧問」(ミューチュアル・ファンド規則に定義される。)として遵守義務を負う適
      用あるケイマン諸島の関係規則を遵守するものとする。したがって、管理会社は、ファンドのために、
      (イ)結果的にファンドのために空売りされるすべての有価証券の総額がかかる空売りの直後にファンド
         の純資産を超過することになる場合、かかる有価証券の空売りを行ってはならない。
      (ロ)結果的にファンドのために行われる借入れの残高の総額がかかる借入れ直後にファンドの純資産の
         10%を超えることになる場合、かかる借入れを行ってはならない。ただし、
        (i)特殊事情(ファンドと別の投資信託、投資ファンドまたはそれ以外の種類の集団投資スキーム
           との合併を含むがそれらに限られない。)がある場合においては、12か月を超えない期間に限
           り、本(ロ)項において言及される借入制限を超えてもよいものとし、
        (ⅱ)(a)ファンドが、有価証券の発行手取金のすべてまたは実質的にすべてを不動産の権利を含
               む不動産に投資するとの方針を有し、
           (b)管理会社が、ファンドの資産の健全な運営またはファンドの受益者の利益保護のため
               に、かかる制限を超える借入れが必要であると判断する場合、
        本(ロ)項において言及される借入制限を超えてもよいものとする。
      (ハ)株式取得の結果、管理会社が運用するすべての投資信託が保有する一会社(投資会社を除く。)の
         株式総数が、当該会社の発行済議決権付株式総数の50%を超えることになる場合、当該会社の議決
         権付株式を取得してはならない。
      (ニ)取引所に上場されていないか、または容易に換金できない投資対象を取得する結果として、取得直
         後にファンドが保有するかかる投資対象の総価値がファンドの純資産価額の15%を超えることにな
         る場合、当該投資対象を取得してはならないが、管理会社は、当該投資対象の評価方法が英文目論
         見書において明確に開示されている場合、当該投資対象の取得を制限されないものとする。
      (ホ)ファンドの受益者の利益を損なうか、またはファンドの資産の適切な運用に違反する取引(ファン
         ドの受益者ではなく管理会社もしくは第三者の利益を図る取引を含むが、これらに限られない。)
         を行ってはならない。
      (ヘ)本人として自社またはその取締役と取引してはならない。
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       ただし、上記のミューチュアル・ファンド規則は、管理会社が、ファンドのために、以下に該当する会
      社、ユニット・トラスト、パートナーシップまたはその他の者のすべてのまたはいずれかの株式、証券、
      持分またはその他の投資対象を取得することを妨げるものではない。
      (イ)投資信託、投資ファンド、ファンド・オブ・ファンズまたはその他の種類の集団投資スキームであ
         る場合
      (ロ)マスター・ファンド、フィーダー・ファンド、その他の類似の組織もしくは会社または事業体のグ
         ループの一部を構成している場合
      (ハ)ファンドの投資目的または投資戦略を、全般的にまたは部分的に、直接促進する特別目的事業体で
         ある場合
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    3【投資リスク】
      (1)リスク要因
        受益証券への投資には、国際金融市場におけるすべての投資に共通する大きなリスクが伴う。投資を
       行おうとする者は、受益証券に投資するメリットおよび妥当性を評価する際に、特に以下の要因を入念
       に検討するべきである。受益証券の価格は、上昇する場合もあれば下落する場合もあるため、投資者は
       当初の投資額を回収することができない可能性がある。したがって、ファンドへの投資は、投下資本を
       すべて失うリスクを負担できる者のみが行うべきである。ファンドは、収益水準に関係なく各種の報酬
       と費用を支払う責任を負う。
        投資を行おうとする者は、以下の特有のリスクを入念に検討するべきだが、以下のリストはすべての
       リスクを網羅するものではない。
       投資リスク
        ファンドが投資目的を達成できるという保証はない。管理会社は、ファンドへの投資にはリスクが伴
       うことに鑑みて、ファンドへの投資を中長期的投資と考えることを投資者に対して推奨する。
       運用実績
        受託会社、管理会社または投資運用会社の運用実績は、ファンドの将来の見通しを必ずしも指し示す
       ものではない。
       管理会社および投資運用会社への依存
        ファンドの投資対象への投資運用と投資指図は、ファンドの投資ガイドラインの範囲内で信託財産の
       投資運用に完全な責任を負う管理会社の責任下にある。管理会社は、その権限と責任を投資運用会社に
       委託し、投資運用会社は、ファンドの投資対象の選定、指図、評価および監視に関する完全な裁量権を
       有する。
       クロス・ライアビリティ
        ファンドの受益証券の発行または販売を通じて受託会社が受領するすべての買付代金、当該買付代金
       が投資されるすべての資産、ならびにこれらに帰属するすべての収入および利益は、当該ファンドに係
       るものとして指定される。あるサブ・ファンドに帰属することが容易に見極められない資産は、受託会
       社の裁量により一または複数のサブ・ファンド間に配分される。あるサブ・ファンドの資産は、当該サ
       ブ・ファンドの負債を負担し、一般に他のサブ・ファンドの負債を負担することはない。管理会社は、
       債権者となりうる者との取引において、当該債権者が当該サブ・ファンドの資産のみを対象とすること
       ができ、あるサブ・ファンドについて受託会社名義で締結されたすべての契約が当該サブ・ファンドの
       信託資産の範囲内のみを債権者の財源として限定する文言を含むよう確保する義務を負う。ただし、投
       資者は、あるサブ・ファンドの資産が別のサブ・ファンドの債務を弁済するために使われる範囲を常に
       明確に区分することが不可能である点に留意するべきである。
       信用リスク
        債券については、発行体の信用格付により証券の価格が変動することがある。特に、債券の元本また
       は利息は、かかる発行体の財務状況が悪化した場合、所定の期日に支払われない可能性(債務不履行リ
       スク)がある。証券の債務不履行の場合または債務不履行の可能性がある場合、かかる証券の価格は急
       落することがある。ポートフォリオにおける信用エクスポージャーは、投資戦略の一環であり、期待収
       益率に対するターゲット・リスクの比率を通して分析される。信用リスクは、ファンド全体のリスク選
       好度に沿っていなければならない。また、預託機関に対する投資後信用エクスポージャーも存在してい
       る。
       時間外取引およびマーケットタイミング
        管理会社は、時間外取引もしくはマーケットタイミングまたはその他類似の取引類型を認めていな
       い。かかる取引実施を回避するため、受益証券の発行および買戻しは未知の価格で行われ、管理会社
       は、本書記載の締切時刻以降に受領した注文を受け付けない。管理会社は、マーケットタイミング行為
       が疑われる者からの買付注文を拒否する権利を有する。
       その他のリスク
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        上記のリスク要因は、ファンドへの投資に伴うリスクをすべて説明するものではない。したがって、
       投資を行おうとする者は、ファンドへの投資を決定する前に、本書を精読し、各自の専門アドバイザー
       と相談すべきである。
        上記のほか、ファンドは、以下のような多数の潜在的投資リスクに直面する。

       強制的買戻しのリスク              受託会社または管理会社は、その単独かつ最終的な裁量により、受益者の受

       益証券の全部または一部の買戻しを強制的に行う権利を有する。
       運用歴      ファンドの運用歴は限られており、投資運用会社の過去の実績は必ずしも投資運用会社また
       はファンドの将来の実績の指標とはならない。
       潜在的な税金リスク             いずれかの法域でファンドに課される税金は、ファンドの純資産価額を減少さ
       せ、またファンドの実績に悪影響を及ぼす。
       買戻しによる損失の可能性                受益証券の買戻しの要請により投資対象の清算が必要とされることがあ
       る。かかる清算に起因してファンド(およびその残存受益者)において、清算がなければ生じなかった
       と思われるコストを負担する可能性がある。
       投資先ファンドへの投資に係るリスク                      ファンドは、実質的にその資産のすべてを投資先ファンドの
       投資証券に投資することを意図するため、投資先ファンドのポートフォリオの分散および/または流動
       性によってはファンドの投資について分散または流動性が欠けるおそれがある。それ故に、投資先ファ
       ンドのパフォーマンスの悪化は、ファンドのパフォーマンスの悪化を招く。投資先ファンドの投資リス
       クについては、後記「別紙B 投資先ファンドの概要」を参照のこと。
       報酬の重複       受託会社、管理会社、投資運用会社、管理事務代行会社、保管会社、代行協会員、日本に
       おける販売会社およびファンドのためのその他の業務提供会社の費用および報酬に加え、ファンドはま
       た、投資先ファンドの資産から支払われることがある全報酬および費用(投資先ファンドの業務提供会
       社に支払われる報酬および費用を含む。)を按分して間接的に負担する。
        上記の特別の勘案事項は、ファンドに投資する際に伴うリスクの完全な説明ではない。よって、投資

       予定者は、本書を精読し、ファンドへの投資を決定する前に自己の専門アドバイザーに相談すべきであ
       る。
      (2)リスクに対する管理体制

       ファンドのリスク管理体制
        投資運用会社において、リスク管理の実効性を高め、また、コンプライアンスの徹底を図るために、
       運用部門から独立した組織(リスク管理部およびコンプライアンス部)を設置し、ファンドの投資リス
       クや法令・諸規則等の遵守状況にかかる確認等を行っている。リスク管理部では、主に目論見書等にお
       いて定める各種投資制限等のモニタリングを行う。また、コンプライアンス部では、主に法令・諸規則
       等の遵守状況についての確認等を行う。
       投資先ファンドのリスク管理体制

        投資先ファンド運用を担当するブラックロック・インベストメント・マネジメント・エル・エル・
       シー(以下「ブラックロック」という。)のグローバル・アロケーション・チームでは、資産価値の保
       全が何よりも重要であり、どのような投資環境においてもプラスのリターンを産み出すことを目標とし
       ている。したがって、パフォーマンス評価上のベンチマークや、それ追随するためのトラッキング・エ
       ラーや標準偏差をリスク管理項目においていない。
        ブラックロックではリスク管理を重視しており、リスクを十分にコントロールした上で、超過収益を
       獲得することを目指している。様々なリスクについてリアルタイムに分析を行い、セクターや銘柄選択
       についての戦略がトータル・リターンに及ぼす影響を計測することによって、一貫した付加価値の創出
       とパフォーマンスのボラティリティーの抑制が可能になると考える。
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        ブラックロック・グループでは独自開発のシステムを用いて、取引の自動処理およびリスク・マネジ
       メントを行っており、リスク・マネジメント関連部門が、ポートフォリオ・マネジャーが投資判断やリ
       スク・ポジションの調整を行う際に必要とされる様々な情報を提供している。さらに、自動取引処理プ
       ロ セスによって、取引情報、証券に関するデータ、ガイドライン・チェック、ポートフォリオ・オペ
       レーション等が統合されることにより、オペレーション業務の効率化にも繋がっている。
        リスク・クオンツ分析部(RQA)では、独自のトップダウンおよびボトムアップ分析を用いて、ポート
       フォリオのリスク分析を行う。RQAはポートフォリオ・マネジャーと協働して、ポートフォリオのリスク
       がそれぞれの戦略において、現在の運用チームの投資方針に合致していることを確認する。さらに、RQA
       はカウンターパーティ・リスクおよびオペレーション上のリスクの管理も行っている。
        RQAのメンバーはブラックロックの各運用について専門知識を有している。それぞれのポートフォリオ
       毎の主要なリスクを把握し、それらを正確に計測する。パフォーマンスは様々なリスクに対するリター
       ンとして積み上げられる。RQAは積極的にポートフォリオ・マネジャーとコミュニケーションを図り、ブ
       ラックロック・ソリューションズの分析能力を活用しながら、運用サポートを行う。
        独自開発の分析システムおよび人材への多大なる投資が、リスク・マネジメントにおいても、ブラッ
       クロックの業界における差別化につながっていると考える。
       (注)上記は、2021年1月末日現在の記載であり、変更される可能性がある。
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      (3)リスクに関する参考情報
     上記のリスクに関する参考情報は、あくまで過去の実績であり、将来の運用成果を保証または示唆するも
















    のではない。
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    4【手数料等及び税金】
      (1)【申込手数料】
      ① 海外における申込手数料
        申込総額に対し上限3%(税抜)の申込手数料が課される。
      ② 日本国内における申込手数料
       申込口数に以下の表に記載の申込手数料率を乗じた額の申込手数料が課される。
       申込口数                 申込手数料率
       1万口未満                 3.30%(税抜3.0%)
       1万口以上5万口未満                 1.65%(税抜1.5%)
       5万口以上10万口未満                 0.825%(税抜0.75%)
       10万口以上                 0.55%(税抜0.5%)
      (注1)管理会社および日本における販売会社が申込手数料について別途合意する場合には、それに従うものとし、上記と
          異なる取扱いをすることができる。
      (注2)上記申込手数料に関わる「税」とは、消費税および地方消費税を示す。
      (注3)申込手数料は、商品および関連する投資環境の説明および情報提供等ならびに購入に関する事務手続の対価であ
          る。
      (2)【買戻し手数料】

      ① 海外における買戻手数料
        買戻手数料は課されない。
      ② 日本国内における買戻手数料
        買戻手数料は課されない。
      (3)【管理報酬等】

       ① 受託報酬
         受託会社は、下限で年間15,000米ドル、上限で年間30,000米ドルの、各評価日に発生しかつ計算さ
        れ四半期ごとに後払いされる、ファンドの純資産価額の年率0.01%の受託報酬をファンドの資産から
        受領する権利を有する。
         上記の報酬は、毎年見直されることがある。受託会社が追加的な活動、訴訟、またはその他の例外
        的な事項を検討しまたはそれらに携わることが求められる場合、追加の報酬については、管理会社と
        の関連する時期における追加的な交渉に従い、反対の合意がない限り、随時実施されている時間単位
        料金に従い受託会社により請求される。
         受託会社は、ファンドに関連して受託会社が負担した合理的なすべての立替費用をファンドの資産
        から返済を受ける。
         受託報酬は、ファンドに対する受託業務の提供の対価として支払われる。
         2020年9月30日に終了した会計年度においてファンドの資産から支払われた受託報酬は18,612.84米
        ドルであった。
       ② 管理報酬
         管理会社は、各評価日に発生しかつ計算され毎月後払いされる、ファンドの純資産価額の年率
        0.04%の報酬をファンドの資産から受領する権利を有する。
         管理会社は、ファンドに関連して管理会社が負担する合理的なすべての立替費用をファンドの資産
        から返済を受ける。
         管理報酬は、ファンドの設定・継続開示にかかる手続き、資料作成・情報提供、運用状況の監督、
        リスク管理、その他運営管理全般にかかる業務の対価として支払われる。
         2020年9月30日に終了した会計年度においてファンドの資産から支払われた管理報酬は74,422.16米
        ドルであった。
       ③ 投資運用報酬
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         投資運用会社は、各評価日に発生しかつ計算され四半期ごとに後払いされる、ファンドの純資産価
        額の年率0.90%の報酬をファンドの資産から受領する権利を有する。
         管理会社は、投資運用会社に支払われるべき合理的な立替費用を、ファンドの資産から返済する。
         投資運用会社は、上記の投資運用報酬から副投資運用会社の報酬(ファンドの純資産価額の年率
        0.75%)を支払う責任を負担する。
         投資運用報酬は、ファンドに対する投資運用業務の対価として支払われる。
         2020年9月30日に終了した会計年度においてファンドの資産から支払われた投資運用報酬は
        1,677,667.17米ドルであった。
       ④ 管理事務代行報酬
         管理事務代行会社は、下限で年間12,500ユーロの、各評価日に発生しかつ計算され毎月後払いされ
        る、ファンドの純資産価額の年率0.08%の報酬をファンドの資産から受領する権利を有する。
         管理会社は、ファンドに関連して管理事務代行会社に支払われるべき合理的な立替費用を、ファン
        ドの資産から返済する。
         管理事務代行報酬は、ファンドの購入・換金(買戻し)等の受付、信託財産の評価、純資産価額の
        計算、会計書類作成およびこれらに付随する業務の対価として支払われる。
         2020年9月30日に終了した会計年度においてファンドの資産から支払われた管理事務代行報酬は
        148,788.63米ドルであった。
       ⑤ 保管報酬
         保管会社は、下限で年間3,000ユーロの、各評価日に発生しかつ計算され毎月後払いされる、ファン
        ドの純資産価額の年率0.06%の報酬をファンドの資産から受領する権利を有する。
         管理会社は、ファンドに関連して保管会社に支払われるべき合理的な立替費用を、ファンドの資産
        から返済する。
         保管報酬は、ファンド信託財産の保管、入出金の処理、信託財産の決済およびこれらに付随する業
        務の対価として支払われる。
         2020年9月30日に終了した会計年度においてファンドの資産から支払われた保管報酬は111,880.39
        米ドルであった。
       ⑥ 販売報酬
         日本における販売会社は、各評価日に発生しかつ計算され毎月後払いされる、ファンドに帰属する
        純資産価額の年率0.70%の報酬をファンドの資産から受領する権利を有する。
         管理会社は、日本における販売会社に支払われるべき合理的な立替費用を、ファンドの資産から返
        済する。
         販売報酬は、日本における受益証券の販売業務、購入・買戻しの取扱業務、運用報告書の交付業
        務、購入後の情報提供業務およびこれらに付随する業務の対価として支払われる。
         2020年9月30日に終了した会計年度においてファンドの資産から支払われた販売報酬は
        1,303,551.96米ドルであった。
       ⑦ 代行協会員報酬
         代行協会員は、各評価日に発生しかつ計算され毎月後払いされる、ファンドに帰属する純資産価額
        の年率0.10%の報酬をファンドの資産から受領する権利を有する。
         管理会社は、代行協会員に支払われるべき合理的な立替費用を、ファンドの資産から返済する。
         代行協会員報酬は、目論見書、運用報告書等の販売会社等への送付、受益証券1口当たり純資産価
        格の公表およびこれらに付随する業務の対価として支払われる。
         2020年9月30日に終了した会計年度においてファンドの資産から支払われた代行協会員報酬は
        186,165.51米ドルであった。
      (4)【その他の手数料等】

       ① 設立費用
         ファンドの設立および受益証券の当初募集に関連する支出および費用は、全額償却された。
       ② 仲介手数料
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         有価証券の売買に関連する仲介料および手数料は関係する信託財産から支弁する。
       ③ その他の運営費用
         受託会社、管理会社、投資運用会社、投資顧問会社、保管会社、管理事務代行会社、代行協会員お
        よび日本における販売会社は、自らの費用で、各自の業務を履行するために必要な事務員、事務ス
        ペースおよび事務機器を提供する責任を負う。ファンドはそれぞれの事業活動に付随するその他すべ
        ての費用を負担する。かかる費用には、法令遵守の費用ならびにそのための監査人および法律顧問の
        報酬、保管料、受益証券の実質的所有者を含めた受益者のために必要な言語でトラスト、管理会社お
        よび/または受託会社に適用ある法令に基づいて必要なその他の報告書または書類を作成する費用、
        会計、記帳および純資産価額の計算費用、受益者向け通知を作成し、配布する費用、弁護士および監
        査人の報酬、トラストまたはファンドに課せられる、資産、収益および費用に関して支払われうるす
        べての税金、上記に類するすべての一般管理費(受益証券の募集または販売に直接関係する費用を含
        む。)、借入金および融資残高の利息およびコミットメント・ライン手数料、所得税、源泉徴収税等
        の租税、受益者および投資を行おうとする者との通信費用などを含む。ファンドは、その他の投資会
        社への投資に関連する申込手数料および買戻手数料ならびに組入証券の取引に関連する仲介手数料を
        支払う義務を負う場合がある。
         2020年9月30日に終了した会計年度においてファンドの資産から支払われたその他の費用は
        102,308.08米ドルであった。
       ④ 投資先ファンドに関する手数料等
         投資先ファンドについて管理報酬はかからない。管理事務代行報酬、保管報酬等は投資先ファンド
        の財産から負担される。これらは定率ではないために事前に料率等を表示することができない。この
        ほか、投資先ファンドの設定・開示に関する費用(監査報酬、弁護士報酬等)、組入有価証券の売買
        の際に発生する売買委託手数料等がかかる。詳細は、後記「別紙B 投資先ファンドの概要」参照の
        こと。
      (5)【課税上の取扱い】

        投資者は、各自が国籍、住所または本籍を有する国の法律に基づく受益証券の購入、保有、売却また
       は買戻しに関する税務上、為替管理上またはその他の効果に関して、各自の専門家の顧問と相談するべ
       きである。様々な法域で受益者に適用される法律の数に照らして、本書に受益証券の購入、保有または
       処分に関する各地域の税効果のまとめはない。
        投資の場合と同様に、受益証券に投資した時点の税務上の地位または予定する税務上の地位が永久に
       続くという保証はない。下記(B)はケイマン諸島で現在施行中の法律および慣行に基づいており、変
       更される場合がある。
      (A)日本

        2021年2月末日現在、日本の受益者に対する課税については、以下のような取扱いとなる。
        Ⅰ ファンドが税法上公募外国公社債投資信託である場合
        (1)受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができ
           る。
        (2)国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内公社
           債投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
        (3)国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、日本の個人受益者が支払いを受ける
           ファンドの分配金については、20.315%(所得税15.315%、住民税5%)(2038年1月1日以
           後は20%(所得税15%、住民税5%))の税率による源泉徴収が日本国内で行われる。
           日本の個人受益者は、申告分離課税が適用されるので原則として確定申告をすることになる
           が、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終了させるこ
           ともできる。
           確定申告不要を選択しない場合、一定の上場株式等(租税特別措置法に定める上場株式等をい
           う。以下同じ。)の譲渡損失(繰越損失を含む。)との損益通算が可能である。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        (4)日本の法人受益者が支払いを受けるファンドの分配金(表示通貨ベースの償還金額と元本相当
           額との差益を含む。)については、国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、
           所 得税のみ15.315%の税率による源泉徴収が日本国内で行われ(一定の公共法人等(所得税法
           別表第一に掲げる内国法人をいう。以下同じ。)または金融機関等を除く。)、一定の場合、
           支払調書が税務署長に提出される(2038年1月1日以後は15%の税率となる。)。
        (5)日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合は、上場株式等に係る譲渡益
           課税の対象とされ、受益証券の譲渡益(譲渡価額から取得価額等を控除した金額(邦貨換算
           額)をいう。以下同じ。)に対して、源泉徴収選択口座において、20.315%(所得税
           15.315%、住民税5%)(2038年1月1日以後は20%(所得税15%、住民税5%))の税率に
           よる源泉徴収が日本国内で行われる。受益証券の譲渡損益は申告分離課税の対象となり、税率
           は源泉徴収税率と同一であるが、確定申告不要を選択した場合は源泉徴収された税額のみで課
           税関係は終了する。
           譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損益
           通算が可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降3年間の繰越も可能であ
           る。
        (6)日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、(5)と
           同様の取扱いとなる。
        (7)日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場
           合、支払調書が税務署長に提出される。
        (注)日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ケイマン諸島に住所または登記上の営業所もしくは
           恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しケイマン諸島税務当局により課税されることは一切ない。
        Ⅱ ファンドが税法上公募外国株式投資信託である場合
        (1)受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができ
           る。
        (2)国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内株式
           投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
        (3)国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、日本の個人受益者が支払いを受ける
           ファンドの分配金については、20.315%(所得税15.315%、住民税5%)(2038年1月1日以
           後は20%(所得税15%、住民税5%))の税率による源泉徴収が行われる。
           日本の個人受益者は、総合課税または申告分離課税のいずれかを選択して確定申告をすること
           もできるが、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終了
           させることもできる。
           申告分離課税を選択した場合、一定の上場株式等の譲渡損失(繰越損失を含む。)との損益通
           算が可能である。
        (4)日本の法人受益者が支払いを受けるファンドの分配金(表示通貨ベースの償還金額と元本相当
           額との差益を含む。)については、国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、
           所得税のみ15.315%の税率による源泉徴収が日本国内で行われ(一定の公共法人等を除
           く。)、一定の場合、支払調書が税務署長に提出される(2038年1月1日以後は15%の税率と
           なる。)。
        (5)日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合は、上場株式等に係る譲渡益
           課税の対象とされ、受益証券の譲渡益に対して、源泉徴収選択口座において、20.315%(所得
           税15.315%、住民税5%)(2038年1月1日以後は20%(所得税15%、住民税5%))の税率
           による源泉徴収が行われる。受益証券の譲渡損益は申告分離課税の対象となり、税率は源泉徴
           収税率と同一であるが、確定申告不要を選択した場合は源泉徴収された税額のみで課税関係は
           終了する。
           譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損益
           通算が可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降3年間の繰越も可能であ
           る。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        (6)日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、(5)と
           同様の取扱いとなる。
        (7)日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場
           合、支払調書が税務署長に提出される。
        (注)日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ケイマン諸島に住所または登記上の営業所もしくは
           恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しケイマン諸島税務当局により課税されることは一切ない。
        Ⅲ 2021年2月末日現在では、ファンドは、税法上、公募外国株式投資信託として取り扱われる。た
         だし、将来における税務当局の判断によりこれと異なる取扱いがなされる可能性もある。
        Ⅳ 税制等の変更により上記ⅠないしⅢに記載されている取扱いは変更されることがある。
          税金の取扱いの詳細については、税務専門家等に確認することを推奨する。
      (B)ケイマン諸島
        現行法に基づいて、ケイマン諸島政府は受託会社または受益者に対して所得税、法人税、キャピタ
       ル・ゲイン税、遺産税、相続税、贈与税または源泉徴収税を賦課しない。また、トラストに関する受託
       会社による、またはトラストに関する受託会社に対する支払に対して適用されるケイマン諸島が当事者
       となっている二重課税防止条約はない。本書の日付現在、ケイマン諸島において外国為替管理は行われ
       ていない。
        受託会社は、ケイマン諸島信託法第81条に従って、トラストに関しケイマン諸島総督から保証書を受
       領した。かかる保証書には、トラストの設立の日付から向こう50年間にケイマン諸島で制定された所
       得、資本資産、資本利得またはキャピタル・ゲインに租税を課す法律および相続税的な性格を有する租
       税を課す法律はファンドを構成する資産もしくはファンドに起因する所得、またはかかる資産もしくは
       所得に関連してファンドの受託会社もしくは受益者には適用されないことが明記される。受益証券の譲
       渡または買戻しに関してケイマン諸島で課される印紙税はない。
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       ケイマン諸島―金融口座情報の自動的交換
        ケイマン諸島は、国際的な税務コンプライアンスの向上および情報交換の促進のため、米国との間で
       政府間協定に調印した(以下「US                    IGA」という。)。また、ケイマン諸島は、100か国を超える他
       の諸国とともに、金融口座情報の自動的交換に関するOECD基準-共通報告基準(以下「CRS」と
       いい、US       IGAとあわせて「AEOI」という。)を実施するための多国間協定に調印した。
        US    IGAおよびCRSの効力を生じさせるため、ケイマン諸島規則が発行された(以下「AEOI
       規則」と総称する。)。AEOI規則に基づき、ケイマン諸島税務情報局は、US                                             IGAおよびCRS
       の適用に関する手引書を公表している。
        ケイマン諸島のすべての「金融機関」は、AEOI規則の登録、デュー・ディリジェンスおよび報告
       要件を遵守する義務を負う。ただし、一または複数のAEOI制度に関して「非報告金融機関(関連す
       るAEOI規則に定義される。)」となることを認める免除に依拠することができる場合はこの限りで
       はなく、この場合、かかる金融機関にはCRSに基づく登録要件のみが適用される。トラストおよび/
       またはファンドは、いかなる非報告金融機関の免除にも依拠することを企図していないため、AEOI
       規則のすべての要件を遵守することを意図している。
        AEOI規則により、トラストおよび/またはファンドは、特に、(ⅰ)(US                                             IGAに該当する場
       合のみ)グローバル仲介人識別番号(以下「GIIN」という。)を取得するために内国歳入庁(以下
       「IRS」という。)に登録すること、(ⅱ)ケイマン諸島税務情報局に登録し、これにより「報告金
       融機関」としての自らの地位をケイマン諸島税務情報局に通知すること、(ⅲ)CRSに基づく義務を
       履行する方法を定めた方針および手続に関する文書を作成し、実行すること、(ⅳ)「報告対象口座」
       とみなされるか否かを確認するため、自らの口座のデュー・ディリジェンスを実施すること、(ⅴ)か
       かる報告対象口座に関する情報をケイマン諸島税務情報局に報告すること、および(ⅵ)ケイマン諸島
       税務情報局にCRSコンプライアンス用紙を提出することを義務付けられている。ケイマン諸島税務情
       報局は、毎年、ある報告対象口座に関連する海外の財政当局(例えば、米国報告対象口座の場合はIR
       S)に対し、ケイマン諸島税務情報局に報告された情報を自動的に送信する。
        投資を予定する者は、自身が国籍、住所および本籍を有する国の法律および税務専門家に、それぞれ
       の法域における法律(とりわけ特に米国の税制)に基づき、受益証券の購入、保有および買戻しに関し
       て決定される税務上またはその他の影響について、相談すべきである。
        トラストおよび/もしくはファンドへの投資ならびに/またはこれらへの投資の継続により、投資者
       は、トラストおよび/またはファンドに対する追加情報の提供が必要となる可能性があること、トラス
       トのAEOI規則への遵守が投資者情報の開示につながる可能性があること、および投資者情報が海外
       の財政当局との間で交換される可能性があることを了解したとみなされるものとする。投資者が(結果
       にかかわらず)要求された情報を提供しない場合、受託会社は、その裁量において、対象となる投資者
       の強制買戻しおよび/または投資者の口座の閉鎖を含むがこれに限られない対応措置を講じおよび/ま
       たはあらゆる救済措置を求める権利を留保し、および/または、そうする義務を負う。ケイマン諸島税
       務情報局が公表する手引書に従い、口座開設より90日以内に自己保証が得られない場合、ファンドは投
       資者の口座を閉鎖しなければならない。
      (C)その他の国
        受託会社はケイマン諸島では課税されないが、ファンドはファンドの投資に起因する所得または利得
       に関してその他の国で源泉徴収される租税を支払う責任を負う可能性がある。
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    5【運用状況】
       ファンドの運用は、2014年11月13日に開始された。

       なお、ファンドにベンチマークはない。
      (1)【投資状況】           (資産別および地域別の投資状況)

        ① 資産別および地域別の投資状況
                                               (2021年1月末日現在)
        資産の種類               地域名          時価合計(米ドル)                投資比率(%)

     投資信託             ルクセンブルグ                  148,370,002.77                    99.89

     現金・その他の資産

                                       168,806.60                  0.11
     (負債控除後)
                                     148,538,809.37

             合計(純資産総額)                                           100.00
                                   (約15,519百万円)
    (注)投資比率とは、ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価の比率をいう。以下同じ。
      (2)【投資資産】

        ①【投資有価証券の主要銘柄】
                                         (2021年1月末日現在)
                               取得価格(米ドル)           時価(米ドル)         投資
     順
          銘柄       地域    種類    口数(口)                           比率
     位
                              単価     金額     単価     金額     (%)
       ブラックロック・グ
       ローバル・ファンズ-
                ルクセ
       グローバル・アロケー             投資
     1           ンブル       1,620,998.61      65.07    105,473,708.48       91.53    148,370,002.77       99.89
       ション・ファンド ク             信託
                グ
       ラスX2(米ドル建
       て)
    <参考情報>

    <投資先ファンドの投資状況>
                    (2021年1月末日現在)
        資産の種類              投資比率(%)
     株式等                     63.9
     債券                     19.2
     商品関連                      1.2
     現金等                     15.7
    (注1)投資比率は、ブラックロック・グローバル・ファンズ-グローバル・アロケーション・ファンドの純資産総額を100%
        として計算している。
    (注2)投資比率は小数第2位を四捨五入して表示しているため、合計が100%にならない場合がある。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        ②【投資不動産物件】
          該当事項なし。(2021年1月末日現在)
        ③【その他投資資産の主要なもの】

          該当事項なし。(2021年1月末日現在)
      (3)【運用実績】

        ①【純資産の推移】
          下記会計年度および2020年2月から2021年1月における各月末の純資産の推移は以下のとおりで
         ある。
                         純資産総額                   1口当たり純資産価格
                     米ドル            千円           米ドル            円
      第1会計年度末
                    87,057,487.94             9,095,766               94.44         9,867
     (2015年9月末日)
      第2会計年度末
                    107,535,135.09             11,235,271               100.24         10,473
     (2016年9月末日)
      第3会計年度末
                    143,808,362.47             15,025,098               109.78         11,470
     (2017年9月末日)
      第4会計年度末
                    242,467,049.09             25,332,957               111.26         11,624
     (2018年9月末日)
      第5会計年度末
                    221,411,579.03             23,133,082               112.86         11,792
     (2019年9月末日)
       第6会計年度
                    147,491,083.12             15,409,868               128.47         13,423
     (2020年9月末日)
       2020  年2月末日          183,601,915.47             19,182,728               113.06         11,813
          3月末日         173,196,447.07             18,095,565               104.73         10,942
          4月末日         183,537,493.73             19,175,997               113.42         11,850
          5月末日         180,776,623.67             18,887,542               116.99         12,223
          6月末日         170,121,566.07             17,774,301               118.83         12,415
          7月末日         173,424,888.18             18,119,432               126.02         13,167
          8月末日         159,478,318.41             16,662,295               130.95         13,682
          9月末日         147,491,083.12             15,409,868               128.47         13,423
          10 月末日        136,678,482.56             14,280,168               125.54         13,116
          11 月末日        145,907,148.82             15,244,379               138.42         14,462
          12 月末日        150,038,703.55             15,676,044               143.27         14,969
       2021  年1月末日          148,538,809.37             15,519,335               143.41         14,983
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    <参考情報>
        ②【分配の推移】







          該当事項なし
        ③【収益率の推移】

                会計年度                          収益率(注)
               第1会計年度                            -5.56%

               第2会計年度                             6.14%

               第3会計年度                             9.52%

               第4会計年度                             1.35%

               第5会計年度                             1.44%

               第6会計年度                            13.83%

    (注)収益率(%)=100×(a-b)/b
       a=会計年度末の1口当たり純資産価格(当該期間中の分配金の合計額を加えた額)
       b=当該会計年度の直前の会計年度末の1口当たり純資産価格(分配落ちの額)
         (第1会計年度の場合、当初発行価格(100米ドル))
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    <参考情報>
      (4)【販売及び買戻しの実績】






        下記会計年度における販売および買戻しの実績ならびに下記会計年度末日現在の発行済口数は次のと
       おりである。
          会計年度               販売口数              買戻口数             発行済口数
                            986,255              64,446             921,809
        第1会計年度
                           (986,255)              (64,446)             (921,809)
                            326,993              176,003             1,072,799
        第2会計年度
                           (326,993)              (176,003)             (1,072,799)
                            509,783              272,566             1,310,016
        第3会計年度
                           (509,783)              (272,566)             (1,310,016)
                           1,163,173               293,998             2,179,191
        第4会計年度
                          (1,163,173)               (293,998)             (2,179,191)
                            354,520              571,922             1,961,789
        第5会計年度
                           (354,520)              (571,922)             (1,961,789)
                            333,871            1,147,578              1,148,082
        第6会計年度
                           (333,871)             (1,147,578)              (1,148,082)
    (注1)( )内の数は本邦内における販売・買戻しおよび発行済口数である。
    (注2)第1会計年度における販売口数は、当初募集期間に販売された販売口数を含む。
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    第2【管理及び運営】
    1【申込(販売)手続等】

      (1)海外における販売
       ① 手続
         受益証券は、申込人が買付けを希望する受益証券の口数を明記した買付申込通知を管理事務代行会
        社に送付することにより買い付けることができる。買付申込通知の写しは管理事務代行会社から入手
        することができる。申込人は、適格投資家であることを証明することが義務付けられている。かかる
        買付申込通知が管理会社および管理事務代行会社が満足するよう記入された場合、管理会社は、関連
        する受益証券を発行し、管理事務代行会社は申込人の名義で受益証券を登録する。
       ② 募集
         受益証券は、以下の取得申込みの通知の手続に従って、各発行日に、関連する受益証券の関連する
        発行日現在の受益証券1口当たり純資産価格(以下「発行価格」という。)で発行され、購入され
        る。発行価格は、停止手続に服しつつ、管理事務代行会社により、関連する計算日に計算される。
         受益証券は口数の単位で発行される。受益証券は、各発行日に、当該発行日の正午(ルクセンブル
        グ時間)または管理事務代行会社が日本における販売会社と協議の上決定するその他の時刻までに管
        理事務代行会社が受領した買付申込通知に関して発行される。管理事務代行会社が一旦受け取った買
        付申込通知は取消不能である。
         ある発行日付のファンドの申込人1人当たりの最低発行口数は、10口または管理会社が日本におけ
        る販売会社と協議の上随時決定し、申込みの前に申込者に通知される最低口数である。端数受益証券
        は発行されない。
         申込総額の3%(税抜)を上限とする申込手数料およびそれに課される適用ある税金が加算される
        ことがある。
         日本における販売会社の申込手数料を除いた申込金額は、保管会社により、当該発行日または管理
        会社が随時決定するその他の日(同日を含む。)から起算して6営業日以内(または当該6営業日目
        に決済を行えなかった場合、当該6営業日目直後の決済可能な日)に、即時入手可能な資金により、
        受領されなければならない。
         管理会社は、その単独の裁量において、請求された支払が保管会社に受領されなかった結果生じる
        損失について、かかる損失が管理会社の現実の詐欺または故意による不履行に起因しない限り、関連
        するファンドに補償するために申込人に要求する権利を留保する。
         受益証券は、1933年米国証券法のもとで登録されておらず(また、トラストも1940年米国投資会社
        法のもとで登録されておらず)、かつ、米国内で募集されておらず、また、1933年米国証券法および
        1940年米国投資会社法のもとでの免除規定に依拠する場合を除き、直接的または間接的に、米国、そ
        の領土もしくは属領もしくはその法域において、または、その国民、市民もしくは居住者または当該
        地に通常居住している者(かかる自然人および当該地で設立または組織された法人またはパートナー
        シップの財団を含む。)に対し、もしくはその利益のために、募集または販売することはできない。
         受益証券は、FATCAを遵守する参加外国金融機関である(受益証券の登録名義人となる)日本
        における販売会社および販売取扱会社によってのみ販売される。管理会社は、米国の法律および規則
        を遵守するために適切とみなされる場合には、米国人により保有される受益証券を買い戻すことがで
        き、また米国人への譲渡の登録を拒絶することができる。
         識別されたまたは識別され得る自然人(データ主体)に関するすべての情報は(疑義を避けるため
        に付言するならば、日本における販売会社の代表者または正式な署名者に関する情報、申込書または
        受益者登録簿に記載された情報、管理会社との取引および/または受託会社とのトラストへの投資経
        由による取引を通じて追加的に収集された情報を含む。)、個人データの処理に関する自然人の保護
        および当該データの自由な移転に関する、および95/46/EC指令を廃止する2016年4月27日付EU
        規則2016/679(EU一般データ保護規則)に従ってデータ管理者として行為する管理会社によって、
        および/またはケイマン諸島の2017年データ保護法に従ってデータ管理者として行為する受託会社に
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        よって、ならびに個人データの保護に関して適用される法令または規制に従って、個人データとして
        処理される。管理会社および/または受託会社によるトラストに関する個人データの処理についての
        情 報は、管理会社および/または受託会社宛に請求することにより入手可能である。
       ③ 適格投資家
         受益証券は、適格投資家に対して、または適格投資家の利益のためだけに販売され、発行される。
        更に、ファンドの方針により、販売することが違法となる投資者に受益証券を販売してはならない。
        受託会社は、管理会社と協議した上で、上記の禁止事項に反して販売され、または購入された受益証
        券の買戻しを強制する権利を有し、かかる権利を行使する予定である。
       ④ ケイマン諸島のマネー・ロンダリング防止、テロ防止および大量破壊兵器の拡散に関する資金供与
        の防止規則
         マネー・ロンダリングの防止、テロ防止および大量破壊兵器の拡散に関する資金供与の防止を目的
        とした適用法令または規則を遵守するために、ファンドの受託会社としての地位を有する受託会社、
        管理会社および管理事務代行会社(以下、総称して「関係各社」という。)はマネー・ロンダリング
        防止手続を設定・維持する義務を負い、また、受益証券の購入申込者に対して自身の身元、実質的所
        有者/支配者の身元(適用ある場合)と資金源を確認するための証拠資料の提供を要求することがで
        きる。関係各社は、許容される場合であって、一定の要件を充足する場合には、マネー・ロンダリン
        グ防止手続(デューディリジェンス情報の取得を含む。)を適切な者に委託することもできる。
         関係各社および/またはファンドが当該手続のために依拠し、あるいは当該手続の管理を委任する
        その他の者(以下「AML担当者」という。)は、受益者(すなわち購入申込者または譲受人)自身
        の身元、実質的所有者/支配者の身元(適用ある場合)および購入代金の源泉を確認するために必要
        な情報を要求する権利を有する。事情が許す場合には、ファンドに代わるAML担当者を含む関係各
        社は、随時改正されるケイマン諸島のマネー・ロンダリング防止規則またはその他の適用ある法律に
        基づく免除規定が適用される場合、申込時に完全なデューディリジェンスを要求しないこととするこ
        ともできる。ただし、受益証券の持分に基づく支払いまたは持分の譲渡の前に、詳細な身元確認が必
        要となる場合がある。
         購入申込者が身元確認のために要求された情報の提供を怠るか、もしくは遅延した場合、ファンド
        に代わるAML担当者を含む関係各社は、申込みを拒絶すること、または申込みが既に約定している
        場合は、その持分の停止もしくは買戻しを行うことができ、かかる場合、受領された申込金は、利息
        を付さずに費用およびリスクにつき購入申込者負担で送金元の口座に返金される。
         ファンドに代わるAML担当者を含む関係各社は、受益者に対して買戻代金もしくは分配金を支払
        うことが適用法令を遵守していないこととなる可能性があると疑うか、もしくは遵守していない可能
        性があると助言されている場合、または関係各社もしくはAML担当者による適用ある法律もしくは
        規制の遵守を確保するために買戻代金もしくは分配金の支払の拒絶が必要もしくは適切と考えられる
        場合、当該受益者に対する買戻代金または分配金の支払を拒絶することができる。
         CIMAは、ファンドによる随時改正されるケイマン諸島のマネー・ロンダリング防止規則の規定
        の違反に関してファンドに対して、また、違反に同意したか、もしくは、違反を黙認した受託会社の
        取締役もしくは役員または違反が起因すると証明された、懈怠を行った者に対して、多額の行政上の
        罰金を課す裁量的権限を有する。ファンドがかかる行政上の罰金を支払う限りにおいて、ファンドが
        かかる罰金および関連する手続の経費を負担する。
         ケイマン諸島内の者は、他の者が大量破壊兵器の拡散、犯罪行為もしくはマネー・ロンダリングに
        従事していること、またはテロ行為もしくはテロリストの資金提供および資産に関与していることを
        知りもしくはそのような疑惑を抱き、または、知りもしくは疑惑を抱く合理的な理由がある場合で
        あって、かかる認識または疑惑に関する情報を規制されたセクターにおける業務の遂行、その他の取
        引、職業、業務または雇用の過程において得た場合、当該者は、かかる認識または疑惑を、(ⅰ)犯
        罪行為もしくはマネー・ロンダリングに関するものである場合には、ケイマン諸島の犯罪収益に関す
        る法律に基づいてケイマン諸島の財務報告当局(以下「FRA」という。)に対して、または、
        (ⅱ)大量破壊兵器の拡散、テロ行為またはテロリストへの資金提供もしくはテロリストの資産に関
        するものである場合には、ケイマン諸島テロリズム法(改正済)に基づいて巡査以上の階級の警察官
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        またはFRAに対して、通報する義務を負う。かかる通報は、法律等で課せられた情報の秘匿または
        開示制限の違反とはみなされない。
         購入申込者は、適用される法律および規則に基づき、実質所有者および管理者のために、またそれ
        らのために、またはそれらの代理人のために、マネー・ロンダリング、税務情報交換、規制およびケ
        イマン諸島およびその他の法域における類似の事柄に関連して、関係各社が要請に応じて規制当局お
        よびその他の者に開示することに同意する。
         CIMAは、ファンドによる随時改正されるケイマン諸島のマネー・ロンダリング防止規則の規定
        の違反に関してファンドに対して、また、違反に同意したか、もしくは、違反を黙認したファンドの
        取締役もしくは役員または違反が起因すると証明された、懈怠を行った者に対して、多額の行政上の
        罰金を課す裁量的権限を有する。ファンドがかかる行政上の罰金を支払う限りにおいて、ファンドが
        かかる罰金および関連する手続の経費を負担する。
       ⑤ ルクセンブルグのマネー・ロンダリング防止規則
         ルクセンブルグに所在する管理会社および管理事務代行会社は、常にルクセンブルグのマネー・ロ
        ンダリング/テロ資金供与防止(AML/CFT)法令を遵守しなければならない。上記のプロセス
        およびルクセンブルグの法律に基づき適用されるその他のプロセスに加え、ルクセンブルグのAM
        L/CFT適用法令に基づき、当局への報告義務が適用される。
       ⑥ マネー・ロンダリング防止責任者
         SNIF@smbcnikko-ifmc.comのメールアドレスに宛てて管理会社に対して連絡することにより、投資
        者は、現在のファンドに関するマネー・ロンダリング防止遵守責任者、マネー・ロンダリング報告責
        任者およびマネー・ロンダリング報告副責任者の詳細(連絡先の詳細を含む。)を入手することがで
        きる。
       ⑦ 制裁
         ファンドの受益証券は日本における販売会社および/または販売取扱会社を通じてのみ販売される
        という事実により、日本における販売会社および/または販売取扱会社は、管理会社に対し、申込人
        および受益者(および、自身が、また、自身が知り得る限りまたは自身が信じる限り、実質所有者、
        管理者または授権された者(以下、本項において「関係者」という。)(もしあれば))が(ⅰ)米
        国財務省海外資産管理局(以下「OFAC」という。)によって維持されている、またはEUおよ
        び/または英国の規則(後者は、制定法によりケイマン諸島に適用されるため)に基づく制裁対象企
        業または個人のリストに氏名(名称)が掲載されていないこと、(ⅱ)国際連合、OFAC、EUお
        よび/または英国によって課せられた制裁の対象である国もしくは領土に事業拠点を置いていないこ
        と、またはかかる国もしくは領土を本拠地としていないこと、または(ⅲ)国際連合、OFAC、E
        Uまたは英国によって課せられた制裁(英国によって課せられた制裁は、制定法によりケイマン諸島
        に適用される。)の対象(以下「制裁対象」と総称する。)でないことを継続的に表明することが要
        求されている。
         申込人または関係者が制裁対象である、または制裁対象になった場合、受託会社または管理会社
        は、申込人に通知することなく、申込人が制裁対象でなくなるまで、またはかかる取引を継続するた
        めに適用法に基づく許可が取得されるまで、申込人との追加の取引および/または申込人のファンド
        の持ち分に関する取引を直ちに停止することが要求される可能性がある(以下「制裁対象者事象」と
        いう。)。受託会社ならびに管理会社、名義書換機関、販売者および副販売者または受託会社のその
        他の業務提供者は、制裁対象者事象により申込人が被ったあらゆる負債、費用、経費、損害および/
        または損失(直接または間接の損失、利益の喪失、収益の損失、評判の低下およびあらゆる金利、課
        徴金、法的費用、ならびにその他のあらゆる専門家費用および経費を含むがこれらに限定されな
        い。)に対する責任を一切負わないものとする。
       ⑧ ケイマン諸島データ保護
         ケイマン諸島のデータ保護法(改正済)(以下「データ保護法」という。)は、2019年9月30日に
        施行された。データ保護法は、国際的に認められているデータ保護の原則に基づいて、ファンドの法
        的要件を導入している。投資者となろうとする者は、ファンドへの投資ならびにファンドおよびその
        関連会社および/または代理人との関連する相互作用(申込書の記入を含み、適用可能な場合には電
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        子通信または電話の記録を含む。)を行うことにより、または、受託会社に投資者(例えば、取締
        役、受託者、従業員、代表者、株主、投資家、顧客、実質的所有者または代理人)に関する個人情報
        を 提供することにより、そのような個人は、データ保護法の範囲内で個人情報を構成する一定の個人
        情報を受託会社およびその関連会社および/または代理人(管理事務代行会社を含む。)に提供する
        ことになることに留意しなければならない。受託会社は、本個人情報に関するデータ管理者としての
        役割を果たし、その関連会社および/または管理事務代行会社などの受任者、投資運用会社およびそ
        の他の者はデータ処理者(または状況によりそれら自身の権利においてデータ管理者)としての役割
        を果たすものとする。
         ファンドへの投資および/またはファンドへの投資を継続することにより、投資者は、上述のこと
        を詳細に読み、理解したことを認めるものとみなされるものとする。データ保護法の監督は、ケイマ
        ン諸島のオンブズマン事務所の責任とする。ファンドによるデータ保護法の違反は、改善命令、罰金
        または刑事訴追の付託を含むオンブズマンによる強制措置につながる可能性がある。
       ⑨ 所有確認書
         受益者名簿に記載する口数の受益証券に対する登録保有者の所有権を証する券面は発行されない。
        ただし、券面の発行を求める受益者の請求に応じて、受益者が費用を負担する場合は、この限りでは
        ない。(明示的、黙示的または解釈によるものかを問わず)信託にかかる通知は、受益者名簿には記
        載されない。上記の規定にかかわらず、管理事務代行会社は、合理的に可能な限り、ファンドの受益
        証券の購入申込みまたは買戻しに関する確認書を、ファックスまたは合意したその他の手段で日本に
        おける販売会社に送付する。
         管理事務代行会社は、ファンドの受益者名簿を記帳する責任を負い、受益証券のすべての発行、買
        戻しおよび譲渡を記録する。発行されたすべての受益証券は、ファンドの受益者名簿に登録され、受
        益者名簿は受益証券の所有に関する最終的証拠となる。受益証券は一人の名前または四名を限度とす
        る共同名で登録することができる。各受益者名簿は、管理事務代行会社の事務所で、通常の営業時間
        内に受益者が自由に閲覧できる。
         受益者は、自らの個人情報に変更があった場合は、速やかに書面で管理事務代行会社に通知しなけ
        ればならない。
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       ⑩ その他
         管理事務代行会社は、管理会社と協議した上で、絶対的裁量により、理由を述べることなく受益証
        券の購入申込みの一部または全部を拒絶する権利を留保する。購入申込みが拒絶された場合、申込代
        金は、申込者のリスク負担において利息を付さずに申込者に返還される。
         受益証券の発行は、関係する信託証書に記載する理由で、管理事務代行会社または管理会社の裁量
        により中止される場合がある。
         各受益者は、日本における販売会社または管理事務代行会社(場合による。)に登録された自身の
        情報に変更(投資者が適格投資家でなくなることを意味する変更を含む。)があった場合、書面で日
        本における販売会社または管理事務代行会社(場合による。)に通知するとともに、上記の変更に関
        係して日本における販売会社または管理事務代行会社(場合による。)が合理的に請求した追加書類
        を、日本における販売会社または管理事務代行会社(場合による。)に提出しなければならない。
       ⑪ 譲渡制限
         すべての受益者は、管理会社または日本における販売会社がその絶対的裁量で随時承認した様式の
        書面によって、保有する受益証券を譲渡することができる。ただし、譲受人は、その時点で適用ある
        法域の法律規定、政府等の要求事項もしくは規則または管理会社もしくは日本における販売会社の方
        針を遵守するために管理会社または日本における販売会社の要求する情報を提出すること、および管
        理会社または日本における販売会社が事前に書面で譲渡を承認し、管理事務代行会社に通知すること
        を条件とする。さらに、譲受人は、(ⅰ)受益証券を適格投資家に譲渡すること、(ⅱ)譲受人は自
        己の勘定で受益証券を取得すること、および(ⅲ)管理会社または日本における販売会社がその絶対
        的裁量で要求したその他の事項に関して、書面で管理会社または日本における販売会社に表明する義
        務を負う。
         管理会社または日本における販売会社は、すべての譲渡証書に譲渡人および譲受人または譲渡人お
        よび譲受人の代理人が署名することを要求することができる。譲渡が登録され、譲受人の氏名が受益
        者名簿に記入されるまでは、譲渡人が依然として受益者であり、譲渡の対象となった受益証券に対す
        る権利を有するとみなされる。
      (2)日本における販売

        日本においては、各営業日に、受益証券の申込みの取扱いが行われる。その場合、日本における販売
       会社は、「外国証券取引口座約款」およびその他所定の約款を投資者に交付し、投資者は、当該約款に
       基づく取引口座の設定を申し込む旨を記載した申込書を提出する。
        受益証券は、1933年米国証券法のもとで登録されておらず(また、トラストも1940年米国投資会社法
       のもとで登録されておらず)、かつ、米国内で募集されておらず、また、1933年米国証券法および1940
       年米国投資会社法のもとでの免除規定に依拠する場合を除き、直接的または間接的に、米国、その領土
       もしくは属領もしくはその法域において、または、その国民、市民もしくは居住者または当該地に通常
       居住している者(かかる自然人および当該地で設立または組織された法人またはパートナーシップの財
       団を含む。)に対し、もしくはその利益のために、募集または販売することはできない。
        受益証券は、FATCAを遵守する参加外国金融機関である(受益証券の登録名義人となる)日本に
       おける販売会社および販売取扱会社によってのみ販売される。管理会社は、米国の法律および規則を遵
       守するために適切とみなされる場合には、米国人により保有される受益証券を買い戻すことまたは米国
       人への譲渡を登録することを拒絶することができる。
        日本における申込受付時間は、原則として、午後4時(日本時間)までとする。上記時刻以降の申込
       みは、日本における翌営業日の申込みとして取り扱われる。
        日本における販売会社は、原則として、各発行日の午後4時(日本時間)までに日本の投資者により
       なされた買付注文を管理事務代行会社に取り次ぐ。発行日とは、毎評価日、または管理会社が随時決定
       するその他の日をいう。発行価格は、当該申込みにかかる発行日における1口当たり純資産価格(該当
       する計算日に算出される。)である。「計算日」とは、関係する評価日の翌営業日、または管理会社が
       随時決定するその他の日をいう。継続申込期間においては、通常、日本における販売会社は発行日の翌
       営業日の日本における翌営業日に注文の成立を確認することができ、かかる確認した日を日本における
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       約定日という。日本における「受渡日」とは、通常、当該日本における約定日から起算して、日本にお
       ける4営業日目の日である。
        申込人1人当たりの最低申込口数は、10口以上1口単位である。端数受益証券は発行されない。
        受益証券の取得申込みにあたって、申込価格に3.30%(税抜3.0%)を上限として日本における販売会
       社が別に定める手数料率を乗じた額の申込手数料が課される。詳しくは日本における販売会社に問い合
       わせのこと。
        ただし、管理会社および日本における販売会社が別途合意する場合にはそれに従うものとし、上記と
       異なる取扱いとすることができる。
        投資者は、受益証券の保管を日本における販売会社に委託した場合、申込金額および申込手数料の支
       払と引換えに、取引残高報告書または他の通知書を日本における販売会社から受領する。申込金額およ
       び申込手数料の支払は米ドルまたは日本円による。米ドルと円貨との換算は、各申込みについての日本
       における約定日における、東京外国為替市場の外国為替相場に準拠したものであって、日本における販
       売会社が決定するレートによるものとする。
        なお、日本証券業協会の協会員である日本における販売会社は、ファンドの純資産が1億円未満とな
       る等、同協会の定める「外国証券の取引に関する規則」の中の「外国投資信託受益証券の選別基準」に
       受益証券が適合しなくなったときは、受益証券の日本における販売を行うことができない。
        受益証券は、適格投資家に対して、または適格投資家の利益のためだけに販売され、発行される。更
       に、ファンドの方針により、販売することが違法となる投資者に受益証券を販売してはならない。受託
       会社は、管理会社と協議した上で、上記の禁止事項に反して販売され、または購入された受益証券の買
       戻しを強制する権利を有し、かかる権利を行使する予定である。
        前記「(1)海外における販売」の記載は、適宜、日本における販売にも適用されることがある。
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      2【買戻し手続等】
      (1)海外における買戻し
        受益証券は、買戻請求の通知の手続に従って、いずれかの買戻日に、当該買戻日現在の受益証券1口
       当たり純資産価格(以下「買戻価格」という。)で買い戻すことができる。買戻価格は、停止手続に服
       しつつ、管理事務代行会社により、当該計算日に計算され、公表される。
        受益証券の買戻しは、口数単位で、管理事務代行会社が受領した買戻請求通知に関して各買戻日現在
       で行われる。買戻請求通知の写しは、管理事務代行会社から入手可能である。買戻請求通知は、買い戻
       す受益証券の口数を明記した上で、当該買戻日の正午(ルクセンブルグ時間)または管理事務代行会社
       が日本における販売会社と協議の上決定するその他の時刻までに管理事務代行会社に提出されなければ
       ならない。管理事務代行会社が一旦受け取った買戻請求通知は取消不能である。
        買戻日における受益者1人当たりの受益証券の最低買戻口数は、各クラスの受益証券について1口以
       上1口単位または販売会社が随時決定する単位とする。端数受益証券について買戻しは行われない。
       買戻しの制限
        いずれかの買戻日におけるファンドに関する買戻請求通知の合計が、管理会社がその絶対的裁量によ
       り決定する一定の割合または金額を超える場合、管理会社は、①管理会社が当該買戻請求通知に関する
       買戻代金の支払要件を充足するために十分な資産を換金するまで、かかる買戻日もしくはファンドの純
       資産価額の計算を延期するか、または、②買い戻される受益証券の総数を管理会社が決定する一定の割
       合もしくは金額まで制限することにより、受益者の買戻請求を比例的に縮小し、その後の買戻日に受け
       取る買戻請求通知に優先してその後の買戻日時点で残余を買い戻すことができる。
        純資産価額の算定が一時停止決定されている期間中は、受益証券の買戻しは行われない(詳細につい
       ては後記「3 資産管理等の概要 (1)資産の評価 (ロ)純資産価額の計算の一時停止」の項参
       照)。
        管理会社は流動性管理システムを用い、トラストの流動性リスクを監視する手法を実施し、トラスト
       のため、管理会社が受益者からの買戻請求に随時応じられるだけのポートフォリオの流動性を通常確保
       している。
       買戻代金の支払
        買戻代金の支払は、通常、関連する買戻日(同日を含む。)から起算して6営業日以内(もしくは当
       該6営業日目以前に決済を行うことができなかった場合、当該6営業日目直後の決済可能な日)または
       管理会社が随時決定するその他の日までに行われる。支払は、関連する受益者から管理事務代行会社に
       出された指示に従って、受益者のリスクおよび費用負担により、米ドルで直接振込によって行われる。
       買戻代金に支払前の利息は付されない。
        買戻代金の支払は、投資先ファンドの投資証券にかかる買戻代金のファンドによる受領に依拠するこ
       とがあり、したがって、かかる支払は延期されることがある。
       強制的買戻し
        管理会社は、受託会社のために、以下の理由等により、1営業日前から5営業日前までの間にファン
       ドの受益者に書面による通知をすることにより、それまでに買戻しが行われていないファンドの受益証
       券の一部または全部を、特定の日における受益証券1口当たり純資産価格で買い戻すことができる。
      (a)ファンドの受益証券が、直接または実質的に以下の者によって所有されていると受託会社もしくは
         管理会社が認識し、またはそのように認識する理由がある場合。
       (ⅰ)いずれかの国または政府機関が定めた法律または条件に違反するため、受益証券を保有する資格
          がない者(その結果として、ファンドの信託財産、受託会社または管理会社が負わずに済む納税
          責任を負い、または被らずに済む金銭面不利益を被る場合を含む。)、
       (ⅱ)適格投資家でない者、または適格投資家でない者に代わりもしくはその利益のために受益証券を
          取得した者、または
       (ⅲ)ファンドの信託財産、受託会社または管理会社が負わずに済む納税責任を負い、または法律面、
          金銭面、規制面もしくは重大な運営面で結果的に不利益を被ることになると管理会社が判断する
          状況下にある者。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      (b)受益者が保有する受益証券の口数が、本書に定めるファンドに関して必要な最低の口数に満たない
         場合。
      (c)受益証券の移転により、受益者が保有または保持するファンドの受益証券の口数が、本書に定める
         ファンドに関して必要な最低の口数(もしあれば)に満たなくなった場合。
      (d)ある受益者による買戻請求を承諾した場合に、結果的にファンドの発行済受益証券の口数またはか
         かる受益証券の純資産価額合計額が、本書に定める最低数または最低金額を下回ることになる場
         合。
      (e)受益者が保有する受益証券に関して支払うべき公租公課が、受託会社が支払を求める通知を送付し
         てから30日間未払いのままである場合。
      (f)受益者が行ったいずれかの表明が真正でないか、もしくは真正でなくなった場合または受益者が引
         き続き受益証券を所有することにより、ファンドもしくはファンドの受益者に不利な税効果が及ぶ
         過大なリスクを負う場合。
      (g)受益者が受益証券に関する購入申込代金を支払わない場合。
      (h)受託会社または管理会社が、買戻しを行うことがファンドの受益者の利益に適うと合理的に判断す
         る場合。
      (i)ファンドの純資産価額が投資方針を遂行するのに不十分であると管理会社が判断する場合。
      (j)受益者が引き続き受益証券を所有することにより、ファンドまたはファンドの受益者の利益を損な
         う可能性がある場合。
      (k)ケイマン諸島当局の命令に基づく場合。
       上記に代わり、上記(a)の場合に、受託会社または管理会社は、受益者に対して、保有する受益証券
      を売却するよう命じることができ、受益者はかかる通知を受け取り次第、速やかに受益証券を適格投資家
      に譲渡して、受託会社または管理会社に譲渡の証拠を提出しなければならない。
      (2)日本における買戻し

        受益証券は、以下に定める手続に従って、各買戻日に、かかる買戻日現在の受益証券1口当たり純資
       産価格(以下「買戻価格」という。)で買い戻すことができる。買戻価格は、通常、関係する計算日
       に、管理事務代行会社が計算し、公表する。
        日本における買戻請求受付時間は、原則として、午後4時(日本時間)までとする。
        日本の実質的な受益者は、以下の制限に従い、日本における営業日の午後4時(日本時間)までに日
       本における販売会社に通知を行うことにより、1口以上1口単位による受益証券の買戻しを請求するこ
       とができる。買戻日とは、原則として、毎評価日、または管理会社が随時決定するその他の日をいう。
        日本の投資者に対する買戻代金の支払は、通常、日本における約定日(通常、買戻日の翌営業日の日
       本における翌営業日)(同日を含む。)から起算して日本における4営業日目に行われる。
        買戻手数料は課されない。買戻代金の支払は、外国証券取引口座約款の定めるところに従って日本に
       おける販売会社を通じて、米ドルまたは日本円により行われる。米ドルと円貨との換算は、各申込みに
       ついての日本における約定日における、東京外国為替市場の外国為替相場に準拠したものであって、日
       本における販売会社が決定するレートによるものとする。
        前記「(1)海外における買戻し」の記載は、適宜、日本における買戻しにも適用されることがあ
       る。
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    3【資産管理等の概要】
      (1)【資産の評価】
       (イ)純資産価額の決定
         管理会社は、ファンドの各評価日の直近の入手可能な市場価格を用い、ファンドの受益証券の純資
        産価額を自ら計算するか、または管理事務代行会社に計算させる。管理会社が異なる決定を下さない
        限り、受益証券1口当たり純資産価格は、米ドルで計算される。
         各評価日現在の各ファンドの純資産価額は、以下の要領で算定する。
        1.最初に、ファンドの前評価日終了時点の購入申込みおよび買戻しに関する受取勘定および支払勘
          定を調整してから、ファンドの当該評価日に関する信託財産の価額の実現または未実現の増減分
          (管理会社(または管理会社を代理する管理事務代行会社)の裁量により、為替ヘッジに関連す
          る資産または負債を除く。)を配分する。
        2.次に、資産または負債の増減分(為替ヘッジを含む。)を配分する。
        3.最後に、ファンドの評価日現在で受益者に分配する金額を除外する。
         ファンド(またはそのクラスもしくはシリーズ)のすべての受益証券について、受益証券1口当た
        り純資産価格は同一である。したがって、ファンド(またはそのクラスもしくはシリーズ)の受益証
        券1口当たり純資産価格は、ファンドの各評価日現在で以下の要領で算定される。
        1.最初に、ファンド(またはその関連するクラスもしくはシリーズ)の純資産価額を、評価日終了
          時現在の購入申込分および買戻分を織り込む前のファンド(またはその関連するクラスもしくは
          シリーズ)の発行済受益証券の総数で除す。
        2.次に、四捨五入して小数第2位まで算出する。
         管理会社または管理事務代行会社によるファンドの純資産価額のすべての算定は、ファンドの受益
        者にとって最終的かつ確定的なものであり、故意の不履行、過失または詐欺がない限り、管理事務代
        行会社または管理会社に対する請求権は発生しない。また、管理会社および管理事務代行会社は、明
        らかな誤りがない限り、副管理会社またはその他の第三者が提供した評価に依拠することについて、
        絶対的保護を受ける。受託会社は、いかなる場合も信託財産の資産の評価または管理会社もしくは管
        理事務代行会社によるファンドの純資産価額の計算(または計算の誤り)に関して責任を負わない。
         純資産価額の計算に際して、管理事務代行会社は、管理会社から別段の指示を受けない限り、また
        は特定のファンドに関連する信託証書補遺もしくは英文目論見書の付属書に明記されていない限り、
        以下に定める評価手続を適用する。
       (a)集団投資スキーム、投資信託およびミューチュアル・ファンドは、評価日現在の純資産価格(ま
          たは当該日現在で計算されない場合は計算が行われたその直前の日の純資産価格)で評価する。
       (b)証券取引所で取引されている有価証券は、管理事務代行会社と協議した上で管理会社が選んだ証
          券取引所の最新の市場価格(始値または終値)で評価する。
       (c)証券取引所では取引されていないものの、店頭市場で取引されている有価証券は、管理事務代行
          会社と協議した上で管理会社が選任した信頼できる情報源に基づいて評価する。
       (d)ファンドが保有しているスワップ等の店頭商品は、管理事務代行会社と協議した上で管理会社が
          適当と判断するディーラーから入手した価格に基づいて、管理会社の裁量により誠実に評価す
          る。
       (e)短期金融商品および銀行預金は、原価に経過利息を加えて評価する。
       (f)評価を行う日に本項に定める特定の資産の取引所または市場が営業していない場合、かかる取引
          所または市場が最後に営業していた日に算定される。
       (g)上記以外のすべての資産および負債は、特定の市場価格がない資産および負債を含めて、管理事
          務代行会社と協議した上で管理会社がその裁量により誠実に評価する。
       (h)上記の評価方法は、資産の市場価格を反映するために望ましいと考えられる場合、またその限り
          において、管理事務代行会社と協議した上で管理会社がその裁量により修正することができる。
       上記の規定は、関係する信託財産またはその一部の価値を計算し、発行済みまたは発行済みとみなされ
      る受益証券の口数で除す場合には、以下の規定に服する。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        1.発行することに合意したすべてのファンドの受益証券は発行済みとみなされ、ファンドの信託財
          産は発行することに合意したファンドの受益証券に関して受け取る予定の現金またはその他の財
          産の価額を含むとみなされる。
        2.買戻請求の結果、受益証券の買戻しおよび消却によってファンドの信託財産を減額する予定であ
          るが、減額が完了していない場合、対象となる受益証券は買い戻され、発行されていないものと
          みなされ、また、ファンドの信託財産を評価する際には当該買戻しに基づきファンドの信託財産
          から支払うべき金額だけ信託財産を減額する。
        3.投資対象を購入(もしくは取得)または売却(もしくは処分)することに合意したものの、取得
          または処分が完了していない場合、かかる投資対象は、取得または処分が正式に完了したものと
          して、取得の場合は織り込み、処分の場合は除き、取得の場合は総取得価格を織り込み、処分の
          場合は正味処分価格を除く。
        4.関係する信託財産またはその一部の価値を計算する日までに発生した利益に関係する租税に関し
          て、管理会社または管理事務代行会社が支払または還付申請を予定する金額を織り込む。
        5.発生済みで未払いの収益的費用(上記に該当するものを除く。)およびその時点で未払いの借入
          金合計額を差し引く。
        6.ファンドの設定に関連して発生し、関係する信託財産から支払われる設立費用は、ルクセンブル
          グで一般に公正妥当と認められた会計原則に従って5年を超えない期間で償却する。
       外国通貨で控除される予定の未控除投資対象または現金、当座勘定もしくは預金勘定の金額は、支払責
      任を負うプレミアムまたはディスカウントおよび為替費用を考慮し、管理事務代行会社と協議した上で管
      理会社が状況に応じて適切と判断するレートで円貨に換算する。受託会社、管理事務代行会社および管理
      会社は、その時点で最も低い市場の売り呼び値または最も高い市場の買い呼び値であると判断した価格が
      そうでないことが判明した場合でも、一切責任を負わない。
      (ロ)純資産価額の計算の一時停止

        受託会社または管理会社は、ファンドに関する受益証券1口当たり純資産価格の計算(および評価日
       の決定)、受益証券の発行、買戻し(または買戻日の決定)および買戻代金の支払(仮に評価日または
       買戻日が延期または一時停止されない場合であっても)の全部または一部を、下記状況を含むあらゆる
       理由においてその単独の裁量により、延期または一時停止することができる。
       (ⅰ)その時点でファンドの大部分の直接または間接の投資対象が上場されている証券取引所が通常の
          週末および休日以外の理由で閉鎖している期間、または取引が制限され、もしくは停止している
          期間。
       (ⅱ)緊急事態に該当すると受託会社または管理会社が判断する事態またはその他の事情が存在する結
          果として、ファンドによる投資対象の評価もしくは処分を合理的に実施することができないか、
          または評価もしくは処分をすれば受益者の利益が大幅に損なわれる期間。
       (ⅲ)ファンドの直接または間接の投資対象の価額もしくは証券市場の最新価格を算定するために通常
          使用している通信手段が故障している期間、またはその他の理由でファンドが直接または間接に
          所有する投資対象の価額が合理的に迅速かつ正確に確認できない期間。
       (ⅳ)投資対象の取得または処分に伴う資金の送金が通常の為替レートで実行することができないと受
          託会社が管理会社と協議した上で判断する期間。
       (ⅴ)ファンド、管理会社またはそれらの関連会社、子会社もしくは関係者またはファンドのその他の
          業務提供者に関連して、受託会社、管理会社または管理事務代行会社に適用あるマネー・ローン
          ダリング防止規則を遵守するために必要であると受託会社または受託会社の代理人としての管理
          事務代行会社が判断する期間。
        上記の一時停止が一週間を超えることが予想される場合、停止から7日以内にファンドの受益者全員
       にかかる停止について書面で通知するとともに、停止が解除され次第、速やかにその旨を通知する。
      (2)【保管】

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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        海外において販売される受益証券については、受益証券の確認書が受益者の責任において保管され
       る。
        日本の投資者に販売される受益証券の確認書は、日本における販売会社の名義で保管され、日本の受
       益者に対しては、日本における販売会社から受益証券の取引残高報告書が定期的に交付される。
      (3)【信託期間】

        ファンドは、後記「(5)その他 (ロ)トラストまたはファンドの解散」に記載する一定の状況下
       で早期に終了しない限り、2024年9月30日または管理会社と受託会社が日本における販売会社と協議の
       うえ随時決定するその他の日に終了する予定である。
      (4)【計算期間】

        ファンドの計算期間は、各年の9月30日(以下「決算日」という。)に終了する。9月30日が営業日
       でない場合、9月の最終純資産価格が監査済年次報告書の作成に使用される。ミューチュアル・ファン
       ド規則により、ファンドの監査済会計書類を含み、ルクセンブルグにおいて一般に認められる監査方針
       に従って作成された年次報告書は、関連する決算日から6か月以内に受益者に送付することを要求され
       る。未監査半期報告書もまた作成され、通常、関連する期間終了後3か月以内に受益者に送付される。
       3月31日が営業日でない場合、3月の最終純資産価格が未監査半期報告書の作成に使用される。
      (5)【その他】

       (イ)発行限度額
         受益証券の発行限度口数は設けられていない。
       (ロ)トラストまたはファンドの解散

         ファンド(または場合によりトラスト)は、以下のいずれかの事項が最初に発生した時に終了す
        る。
        (a)ファンド(または場合によりトラスト)の存続もしくは他の法域への移転が違法になる場合、
           または受託会社または管理会社の合理的な見解により非現実的もしくは不適切になる場合。
        (b)ファンドの純資産価額が、1,000万米ドルまたは管理会社もしくは受託会社が日本における販売
           会社と協議の上随時定めるその他の金額を下回り、管理会社と受託会社が、日本における販売
           会社と協議した上で、ファンドの終了を決定した場合。
        (c)投資先ファンドが終了した場合
        (d)受益者が、ファンド決議(または場合により受益者決議)により終了を決定した場合。
        (e)基本信託証書の締結日に開始し、同日の149年後に終了する期間が経過した時。
        (f)受託会社が退任の意思を書面により通知した場合、または受託会社が強制的もしくは任意的清
           算を開始した場合であって、管理会社が、当該通知の受領または清算の開始後90日以内に、受
           託会社の後任として受託会社の業務を承継する用意のある他の会社を任命しまたは任命を手配
           することができない場合。
        (g)管理会社が退任の意思を書面により通知した場合、または管理会社が強制的もしくは任意的清
           算を開始した場合であって、受託会社が、当該通知の受領または清算の開始後90日以内に、管
           理会社の後任として管理会社の業務を承継する用意のある他の会社を任命しまたは任命を手配
           することができない場合。
        (h)受託会社または管理会社が、その絶対的な裁量により終了を決定する場合。
         ファンドが終了した場合には、受託会社は、直ちにファンドのすべての受益者に対してかかる終了
        を通知する。
       (ハ)信託証書の変更

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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         信託証書に定める条件に従って、受託会社および管理会社は、ファンドの受益者に書面の通知をし
        た上で、管理会社がファンドの受益者の最善の利益に適うと判断する範囲および要領で、信託証書に
        定める規定を修正し、変更し、または追加することができる。
         管理会社または受託会社が、(ⅰ)かかる修正、変更、追加によっても既存の受益者の利益が大幅
        に損なわれず、また受益者に対する管理会社または受託会社の責任が免除されないと判断すること、
        または(ⅱ)かかる修正、変更、追加が、会計上、法律上もしくは当局の要求(法的拘束力の有無に
        関わらず)により必要であると判断することを書面で証明しない限り、かかる修正、変更、追加を承
        認する受益者決議またはサブ・ファンド決議が必要である。
         修正、変更、追加は、受益者に対して保有する受益証券に関して追加の支払義務または責任の受諾
        を課すものであってはならない。
       (ニ)関係法人との契約の更改等に関する手続

        総管理事務代行契約
         総管理事務代行契約は、一方当事者から他方当事者に対し、90暦日前までに書面による通知をする
        ことにより終了することができる。
         総管理事務代行契約は、ルクセンブルグの法律に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に
        基づき変更することができる。
        保管契約
         保管契約は、一方当事者から他方当事者に対し、90日前までに書面による通知をすることにより終
        了することができる。
         保管契約は、ケイマン諸島の法律に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に基づき変更す
        ることができる。
        代行協会員契約
         代行協会員契約は、一方当事者から他方当事者に対し、3か月以上前までに書面による通知をする
        ことにより終了することができる。
         同契約は、日本国の法律に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に基づき変更することが
        できる。
        受益証券販売・買戻契約
         受益証券販売・買戻契約は、一方当事者から他方当事者に対し、3か月以上前までに書面による通
        知をすることにより終了することができる。
         同契約は、日本国の法律に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に基づき変更することが
        できる。
        投資運用契約
         投資運用契約は、一方当事者から他方当事者に対し、90日前までに書面による通知をすることによ
        り終了することができる。
         投資運用契約は、ルクセンブルグの法律に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に基づき
        変更することができる。
        投資一任契約(運用委託契約)
         投資一任契約(運用委託契約)は、一方当事者から他方当事者に対し、3か月前までに書面による
        通知をすることにより終了することができる。
         投資一任契約(運用委託契約)は、日本の法律に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に
        基づき変更することができる。
    4【受益者の権利等】

      (1)【受益者の権利等】
        受益者が管理会社または受託会社に対し受益権を直接行使するためには、受益証券の名義人として登
       録されていなければならない。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        したがって、日本における販売会社に受益証券の保管を委託している日本の受益者は、受益証券の登
       録名義人でないため、直接受益権を行使することができない。これらの日本の受益者は、日本における
       販売会社との間の外国証券取引口座約款に基づき日本における販売会社をして受益権を自己に代わって
       行 使させることができる。受益証券の保管を日本における販売会社に委託しない日本の受益者は、本人
       の責任において権利行使を行う。
        受益者の有する権利は次のとおりである。受益証券の買戻しおよびファンドの終了に伴う金額の分配
       および支払はファンドのすべての債務の支払に劣後する。
       (ⅰ)分配請求権
         受益者は、管理会社の決定したファンドの分配金を、受益証券口数に応じて請求する権利を有す
        る。
       (ⅱ)買戻請求権
         受益者は、受益証券の買戻しを信託証書の規定および本書の記載に従って請求することができる。
       (ⅲ)残余財産分配請求権
         トラストが清算される場合、受益者は、保有する受益証券の持分に応じて残金財産の分配を請求す
        る権利を有する。
       (ⅳ)受益者集会に関する権利
         受益者は、制限された議決権を有する。信託証書は、投資方針および投資制限やサブ・ファンドの
        ガイドラインに重大な変更を加える場合、サブ・ファンドを償還する場合、信託証書に一定の変更
        (以下参照)を加える場合等一定の状況において、サブ・ファンド決議を必要とする旨規定してい
        る。サブ・ファンド決議は、(a)サブ・ファンドの発行済受益証券の純資産価額の過半数を保有す
        る者が書面で承認した決議、または(b)サブ・ファンドの受益証券の純資産価額の過半数を保有
        し、議決権を有する本人もしくは代理人が出席しサブ・ファンドの受益者集会で承認可決されること
        により行われる。
         基本信託証書はまた、例えば全サブ・ファンドに関する受託会社の解任、全サブ・ファンドに関す
        る受託会社による管理会社の解任に関する承認、サブ・ファンドの他の法域への移動、全サブ・ファ
        ンドの償還、または全サブ・ファンドの信託証書の変更について、受益者決議が必要である旨規定し
        ている。受益者決議は、(a)全サブ・ファンドの発行済受益証券の純資産価額の過半数を保有する
        者が書面で承認した決議、または(b)全サブ・ファンドの受益証券の純資産価額の過半数を保有
        し、議決権を有する本人もしくは代理人が出席し全サブ・ファンドの受益者集会で承認可決されるこ
        とにより行われる。
         受益者集会における出席者数、定足数および議決権数の要件ならびに受益者の議決権は、信託証書
        に記載されている。受益証券に付された一切の権利または制限に従い、決議、議決権または定足数に
        係る計算は、(基準日(ただし、当該基準日が評価日でない場合、基準日の直前の評価日)付で計算
        される)受益証券1口当たり純資産価格に基づくものとする。
        業務提供者に対する受益者の権利
         受益者は、投資運用会社、投資顧問会社、副投資運用会社、保管会社、管理事務代行会社、登録・
        名義書換代行会社、所在地代行会社、支払代行会社、受託会社、トラストの監査人、または管理会社
        もしくは適用ある場合は受託会社により随時任命されたトラストもしくは管理会社の他の業務提供者
        に対する直接の契約上の権利を一切有しない。2013年法に基づき、受益者の保管会社に対する責任追
        及は、管理会社を通じて行われる。受益者がかかる旨の書面による通知を行ったにもかかわらず、管
        理会社が、当該通知受領後3か月以内に行動を起こさない場合、当該受益者は、保管会社の責任を直
        接追及することができる。
      (2)【為替管理上の取扱い】

        受益証券の分配金、買戻代金等の送金に関して、ケイマン諸島における外国為替管理上の制限はな
       い。
      (3)【本邦における代理人】

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        森・濱田松本法律事務所 東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング
        上記代理人は、管理会社から日本国内において、
       (ⅰ)管理会社またはファンドに対するケイマン諸島および日本の法律上の問題ならびに日本証券業協
          会の規則の問題についての一切の通信、請求、訴状、その他の訴訟関係書類を受領する権限、お
          よび
       (ⅱ)日本における受益証券の募集、販売および買戻しの取引に関する一切の紛争、争点および見解の
          相違に関連して一切の裁判上および裁判外の行為を行う権限を委任されている。また財務省関東
          財務局長に対する受益証券の募集に関する届出および継続開示に関する代理人および金融庁長官
          に関する届出代理人は、
           弁護士 三 浦   健
            同  廣 本 文 晴
           東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング
           森・濱田松本法律事務所
        である。
      (4)【裁判管轄等】

        上記(3)(ⅱ)の取引に関連して日本の受益者が提起するすべての訴訟について、その裁判管轄権
       は、下記の裁判所が有し、日本法が適用されることを管理会社は承認している。
        東京地方裁判所 東京都千代田区霞が関一丁目1番4号
        東京簡易裁判所 東京都千代田区霞が関一丁目1番2号
        確定した判決の執行手続は、関連する法域の適正法律に従って行われる。
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    第3【ファンドの経理状況】

    1【財務諸表】

      a.ファンドの直近2会計年度の日本文の財務書類は、ルクセンブルグにおける諸法令および一般に認め

       られた会計原則に準拠して作成された原文の財務書類を翻訳したものである。これは、「特定有価証券
       の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」
       第131条第5項ただし書の規定の適用によるものである。
      b.ファンドの原文の財務書類は、外国監査法人等(公認会計士法(昭和23年法律第103号)第1条の3第

       7項に規定する外国監査法人等をいう。)であるデロイト・アンド・トゥシュ ケイマン諸島から監査
       証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る監査
       報告書に相当するもの(訳文を含む。)が当該財務書類に添付されている。
      c.ファンドの原文の財務書類は、米ドルで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額につい

       て円換算額が併記されている。日本円への換算には、株式会社三菱UFJ銀行の2021年1月29日現在に
       おける対顧客電信売買相場の仲値(1米ドル=104.48円)が使用されている。なお、千円未満の金額は
       四捨五入されている。
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      (1)【2020年9月30日終了年度】
        ①【貸借対照表】
     日興ワールド・トラスト-日興ブラックロック・ハイ・クオリティ・アロケーション・ファンド(米

     ドル建て)
     純資産計算書

     2020年9月30日現在
                                                  (米ドルで表示)

                                 注           米ドル             千円

     資産

        投資有価証券-純資産価額(取得原価:

                                 1.2      149,408,790.46              15,610,230
        117,657,488.15米ドル)
        発行に係る未収金                                 614,532.95              64,206
        投資有価証券売却未収金                                 360,931.43              37,710
     資産合計                                  150,384,254.84              15,712,147

     負債

        買戻しに係る未払金                                2,315,020.78              241,873

        未払投資運用報酬                         6        369,646.77              38,621
        未払販売報酬                         4         88,736.39              9,271
        未払印刷および公告費                                  36,860.69              3,851
        未払弁護士報酬                                  31,169.84              3,257
        未払代行協会員報酬                         8         12,672.79              1,324
        未払専門家報酬                                  11,988.02              1,253
        未払管理事務代行報酬                         5         10,128.44              1,058
        未払保管報酬                         7         7,622.97              796
        未払管理報酬                         3         5,066.13              529
        未払受託報酬                         2         4,112.25              430
        その他の負債                                    146.65              15
     負債合計                                    2,893,171.72              302,279

     純資産                                  147,491,083.12              15,409,868

        発行済受益証券口数                                  1,148,082

        1口当たり純資産価格                                    128.47          13,423    円
     添付の注記は、本財務書類と不可分のものである。

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        ② 【損益計算書】
     日興ワールド・トラスト-日興ブラックロック・ハイ・クオリティ・アロケーション・ファンド(米

     ドル建て)
     運用計算書および純資産変動計算書

     2019年10月1日から2020年9月30日までの年度
                                                  (米ドルで表示)

                                 注           米ドル             千円

     費用

        投資運用報酬                         6       1,677,667.17              175,283

        販売報酬                         4       1,303,551.96              136,195
        代行協会員報酬                         8        186,165.51              19,451
        管理事務代行報酬                         5        148,788.63              15,545
        保管報酬                         7        111,880.39              11,689
        管理報酬                         3         74,422.16              7,776
        印刷および公告費                                  46,731.18              4,882
        弁護士報酬                                  40,707.88              4,253
        受託報酬                         2         18,612.84              1,945
        専門家報酬                                  12,018.00              1,256
        登録費用                                  2,084.86              218
        取引手数料                                    185.75              19
        銀行利息                                    10.58              1
        その他の費用                                    569.83              60
     費用合計                                    3,623,396.74              378,572

     投資純損失                                   (3,623,396.74)              (378,572)

     実現純利益/(損失)

        投資有価証券                        1.2       17,743,900.21              1,853,883

        外国為替                        1.5           (161.30)              (17)
     当期投資純損失および実現利益                                   14,120,342.17              1,475,293

     未実現評価益の純変動

        投資有価証券                        1.2        9,921,167.62             1,036,564

     運用による純資産の純増加                                   24,041,509.79              2,511,857

     資本の変動

        受益証券発行                                39,431,432.83              4,119,796

        受益証券買戻し                              (137,393,438.53)              (14,354,866)
     資本の純変動                                  (97,962,005.70)             (10,235,070)

     期首現在純資産                                  221,411,579.03              23,133,082

     期末現在純資産                                  147,491,083.12              15,409,868

     添付の注記は、本財務書類と不可分のものである。

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     日興ワールド・トラスト-日興ブラックロック・ハイ・クオリティ・アロケーション・ファンド(米
     ドル建て)
     統計情報

     期末現在発行済受益証券口数

        2018  年9月30日                           2,179,191

        2019  年9月30日                           1,961,789
           受益証券発行口数                            333,871

           受益証券買戻し                          (1,147,578)
        2020  年9月30日                           1,148,082

     期末現在純資産                                   米ドル                 千円

        2018  年9月30日                        242,467,049.09                  25,332,957

        2019  年9月30日                        221,411,579.03                  23,133,082
        2020  年9月30日                        147,491,083.12                  15,409,868
     期末現在受益証券1口当たり純資産価格                                   米ドル                  円

        2018  年9月30日                             111.26                11,624

        2019  年9月30日                             112.86                11,792
        2020  年9月30日                             128.47                13,423
     添付の注記は、本財務書類と不可分のものである。






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     ドル建て)
     財務書類に対する注記

                                              (2020年9月30日現在)
     注1.重要な会計方針

        1.1-財務書類の表示

        当財務書類は、投資信託に適用されるルクセンブルグで一般に認められた会計原則に従い作成されて

        いる。
        1.2-投資有価証券およびその他の資産の評価

        (a)集団投資スキーム、投資ファンドおよびミューチュアル・ファンドは、該当評価日現在の純資産

           価額(かかる評価日現在の純資産価額が入手できない場合は、その直前の純資産価額が使用され
           る。)で評価される。
        (b)証券取引所で取引されていないが、店頭で取引されている有価証券は、管理会社が管理事務代行

           会社と協議のうえ選定した信頼できる情報源に基づいて評価される。
        (c)資産が評価される取引所または市場が、評価日に営業していない場合、当該資産は、かかる取引

           所または市場の直前営業日現在で評価される。
        (d)時価を特定できない資産および負債を含むすべてのその他の資産および負債は、管理事務代行会

           社と協議のうえ、管理会社の裁量により誠実に評価される。
        (e)未実現評価損益の純変動額は、当期における投資有価証券の時価の変動および会計年度中に実現

           した過年度の投資有価証券に係る未実現評価損益の戻入れにより構成される。
        (f)投資有価証券の処分に係る実現純損益は、平均原価法を用いて算出される。

        1.3-設立費

        設立費は、全額償却された。

        1.4-受取利息

        受取利息は、日次ベースで発生する。

        1.5-外貨換算

        米ドル以外の通貨で表示されている資産および負債は、期末日の実勢為替レートで換算されている。

        米ドル以外の通貨に係る取引は、取引日の為替レートにより米ドルに換算されている。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        時価での組入証券の評価から生じる未実現為替差損益は、有価証券にかかる未実現評価損益の純変動
        額に含まれる。その他の為替差損益は、運用計算書および純資産変動計算書に直接計上される。
     注2.受託報酬

        受託会社は、下限で年間15,000米ドル、上限で年間30,000米ドルの、各評価日に発生し計算され四半

        期ごとに後払いされる、ファンドの純資産の年率0.010%の報酬をファンドの資産から受領する権利
        を有する。
        上記の報酬は、毎年見直されることがある。受託会社が追加的な活動、訴訟、またはその他の例外的

        な事項を検討しまたはそれらに携わることが求められる場合、追加の報酬については、管理会社との
        関連する時期における追加的な交渉に従い、反対の合意がない限り、随時実施されている時間単位料
        金に従い受託会社により請求される。
        受託会社は、ファンドに関連して受託会社が負担した合理的なすべての立替費用をファンドの資産か

        ら返済を受ける。
     注3.管理報酬

        管理会社は、各評価日に発生し計算され毎月後払いされる、ファンドの純資産の年率0.04%の報酬を

        ファンドの資産から受領する権利を有する。
        管理会社は、ファンドに関連して管理会社が負担した合理的なすべての立替費用をファンドの資産か

        ら返済を受ける。
     注4.販売報酬

        販売会社は、各評価日に発生し計算され毎月後払いされる、ファンドの純資産の年率0.70%の報酬を

        ファンドの資産から受領する権利を有する。
        管理会社は、販売会社に支払われるべき合理的な立替費用をファンドの資産から返済する。

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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     注5.管理事務代行報酬
        管理事務代行会社は、下限で年間12,500ユーロの、各評価日に発生し計算され毎月後払いされる、

        ファンドの純資産の年率0.08%の報酬をファンドの資産から受領する権利を有する。
        管理会社は、ファンドに関連して管理事務代行会社に支払われるべき合理的な立替費用をファンドの

        資産から返済する。
     注6.投資運用報酬

        投資運用会社は、各評価日に発生し計算され四半期ごとに後払いされる、ファンドの純資産の年率

        0.90%の報酬をファンドの資産から受領する権利を有する。
        管理会社は、ファンドに関連して投資運用会社に支払われるべき合理的な立替費用をファンドの資産

        から返済する。
        投資運用会社は、投資運用報酬から副投資運用会社の報酬を支払う責任を負う。

     注7.保管報酬

        保管会社は、下限で年間3,000ユーロの、各評価日に発生し計算され毎月後払いされる、ファンドの

        純資産の年率0.06%の報酬をファンドの資産から受領する権利を有する。
        管理会社は、ファンドに関連して保管会社に支払われるべき合理的な立替費用をファンドの資産から

        返済する。
     注8.代行協会員報酬

        代行協会員は、各評価日に発生し計算され毎月後払いされる、ファンドの純資産の年率0.10%の報酬

        をファンドの資産から受領する権利を有する。
        管理会社は、ファンドに関連して代行協会員に支払われるべき合理的な立替費用をファンドの資産か

        ら返済する。
     注9.税金

        9.1-ケイマン諸島

        ケイマン諸島において、所得税またはキャピタル・ゲイン税が賦課されることはなく、トラストは、

        ケイマン諸島総督から、トラストの設立日以降50年間にわたりすべての現地における所得税、キャピ
        タル・ゲイン税および資本税を免除されることが明記された保証書を受領している。そのため、所得
        税引当金は、本財務書類に計上されていない。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        9.2-その他の国々
        ファンドは、その他の国々を源泉とする特定の収益に対し源泉徴収税またはその他の税金を課される

        可能性がある。受益証券に投資しようとする者は、各々の法域の法律における受益証券の購入、保有
        および買戻しにより発生する可能性がある税金またはその他の結果を判断するため、各自が市民権、
        住所および居住地を有する国の法律および税務専門家に相談すべきである。
     注10.受益証券の購入および買戻しに関する条項

        受益証券は、英文目論見書およびファンドに関連する別紙(以下「別紙」という。)に記載される取

        得申込みの通知の手続に従って、各発行日に、関連する受益証券の関連する発行日現在の受益証券1
        口当たり純資産価格(以下「発行価格」という。)で発行され、購入される。発行価格は、停止手続
        に服しつつ、管理事務代行会社により、関連する発行日に計算され、公表される。
        受益証券は、英文目論見書および別紙に記載される買戻請求の通知の手続に従って、いずれかの買戻

        日に、当該買戻日現在の受益証券1口当たり純資産価格(以下「買戻価格」という。)で買い戻すこ
        とができる。買戻価格は、停止手続に服しつつ、管理事務代行会社により、当該買戻日に計算され、
        公表される。
     注11.関連会社取引

        管理会社、受託会社、管理事務代行会社、保管会社、代行協会員および販売会社、投資運用会社なら

        びに副投資運用会社は、ファンドの関係法人とみなされる。関係法人に対する報酬は、当年度の運用
        計算書および純資産変動計算書に計上されている。
        副投資運用会社は、対象ファンドの管理会社と同一の企業グループに属しているため、ファンドの関

        係法人とみなされる。
     注12.当年度の重要事象

        管理会社は、新型コロナウイルス感染症の世界的大流行(COVID-19                                    パンデミック)に関連してファ

        ンドの状況を評価し、金融市場は非常に不安定で世界的な衛生状態は依然として厳しいものの、監査
        人の監査意見の日付時点または予見可能な将来のいずれの時点においてもファンドを終了する予定は
        ないことを確認している。管理会社は、受益者の利益のためにファンドの状況を引き続き注意深く監
        視する。
     注13.後発事象

        現在の財務書類に開示が必要であると受託会社および管理会社が判断する、期末後から監査報告書日

        までの間の重要な事象はなかった。
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        ③ 【投資有価証券明細表等】
     日興ワールド・トラスト-日興ブラックロック・ハイ・クオリティ・アロケーション・ファンド(米

     ドル建て)
     投資有価証券明細表

     2020年9月30日現在
                                                  (米ドルで表示)

        数量   銘柄                      通貨        取得原価       純資産価額       比率*

     投資信託                                      米ドル        米ドル      %

           Blackrock     Global    Funds   - Global

    1,832,562.13                             米ドル     117,657,488.15        149,408,790.46         101.30
           Allocation      Fund   Class   X2  (USD)
     投資信託合計                                  117,657,488.15        149,408,790.46         101.30

     投資有価証券合計                                  117,657,488.15        149,408,790.46         101.30

     投資有価証券の分類

     2020年9月30日現在
     投資有価証券の国別および業種別分類

      国名              業種                                 比率(%)*

      ルクセンブルグ

                    トラスト、ファンドおよび類似の金融事業体                                    101.30
      投資有価証券合計                                                  101.30

     添付の注記は、本財務書類と不可分のものである。




     (*)  ファンドの純資産に対する投資先ファンドの純資産価額の比率(%)
     (財務書類については、原文(英語版)のみが独立監査人によって監査されている。関係する監査報告書が言及してい

     るのは、原文(英語版)のみである。財務書類の原文(英語版)の翻訳は、管理会社の取締役会の責任において作成さ
     れたものであり、独立監査人により検討または検証されていない。監査報告書および/または財務書類の原文(英語
     版)と日本文の間に相違があった場合には、原文(英語版)が優先される。)
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    NIKKO    WORLD    TRUST    - NIKKO    BLACKROCK      HIGH   QUALITY     ALLOCATION       FUND   (USD)
     Statement      of  net  assets    as  at  September      30,  2020

                                            (Expressed       in  US  dollars)

                                       Notes                  USD
     Assets

        Investments       at  net  asset    value    (cost    USD

                                       1.2           149,408,790.46
        117,657,488.15)
        Subscriptions        receivable
                                                     614,532.95
        Investment       sold   receivable
                                                     360,931.43
     Total    assets

                                                  150,384,254.84
     Liabilities

        Repurchase       payable

                                                    2,315,020.78
        Investment       Manager     fee  payable
                                        6             369,646.77
        Distributor       fee  payable
                                        4             88,736.39
        Printing     and  publishing       expenses     payable
                                                     36,860.69
        Legal    expenses     payable
                                                     31,169.84
        Agent    Company     fee  payable
                                        8             12,672.79
        Professional        expenses     payable
                                                     11,988.02
        Administrator        fee  payable
                                        5             10,128.44
        Custodian      fee  payable
                                        7              7,622.97
        Manager     fee  payable
                                        3              5,066.13
        Trustee     fee  payable
                                        2              4,112.25
        Other    liabilities
                                                       146.65
     Total    liabilities

                                                    2,893,171.72
     Net  assets

                                                  147,491,083.12
        Number    of  units    outstanding

                                                     1,148,082
        Net  asset    value    per  unit
                                                       128.47
    The  accompanying       notes   are  an  integral     part   of  these   financial     statements.




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    NIKKO    WORLD    TRUST    - NIKKO    BLACKROCK      HIGH   QUALITY     ALLOCATION       FUND   (USD)
     Statement      of  operations       and  changes     in  net  assets    for  the  year   from   October     1,  2019   to

     September      30,  2020
                                            (Expressed       in  US  dollars)

                                       Notes                  USD
     Expenses

        Investment       Manager     fee

                                        6            1,677,667.17
        Distributor       fee
                                        4            1,303,551.96
        Agent    Company     fee
                                        8             186,165.51
        Administrator        fee
                                        5             148,788.63
        Custodian      fee
                                        7             111,880.39
        Manager     fee
                                        3             74,422.16
        Printing     and  publishing       expenses
                                                     46,731.18
        Legal    expenses
                                                     40,707.88
        Trustee     fee
                                        2             18,612.84
        Professional        expenses
                                                     12,018.00
        Registration        expenses
                                                      2,084.86
        Transaction       fee
                                                       185.75
        Bank   interest
                                                        10.58
        Other    expenses
                                                       569.83
     Total    expenses

                                                    3,623,396.74
     Net  investment       loss

                                                   (3,623,396.74)
     Net  realised     gain/(loss)

        Investments                               1.2            17,743,900.21

        Foreign     exchange
                                       1.5               (161.30)
     Net  investment       loss   and  realised     gain   for  the  year

                                                   14,120,342.17
     Net  change    in  unrealised       appreciation        on

        Investments                               1.2            9,921,167.62

     Net  increase     in  net  assets    as  a result    of  operations

                                                   24,041,509.79
    The  accompanying       notes   are  an  integral     part   of  these   financial     statements.

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    NIKKO    WORLD    TRUST    - NIKKO    BLACKROCK      HIGH   QUALITY     ALLOCATION       FUND   (USD)
     Statement      of  operations       and  changes     in  net  assets    for  the  year   from   October     1,  2019   to

     September      30,  2020   (continued)
                                            (Expressed       in  US  dollars)

                                       Notes                  USD
     Movement     in  capital

        Subscriptions        of  units

                                                   39,431,432.83
        Repurchases       of  units
                                                  (137,393,438.53)
     Net  movement     in  capital

                                                  (97,962,005.70)
     Net  assets    at  the  beginning      of  the  year

                                                  221,411,579.03
     Net  assets    at  the  end  of  the  year

                                                  147,491,083.12
    The  accompanying       notes   are  an  integral     part   of  these   financial     statements.











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     Statistical       information

     Number    of  units    outstanding       at  the  end  of  the  year

        September      30,  2018

                                                     2,179,191
        September      30,  2019
                                                     1,961,789
           Units    issued

                                                       333,871
           Units    repurchased
                                                     (1,147,578)
        September      30,  2020

                                                     1,148,082
     Net  assets    at  the  end  of  the  year

                                                         USD
        September      30,  2018

                                                  242,467,049.09
        September      30,  2019
                                                  221,411,579.03
        September      30,  2020
                                                  147,491,083.12
     Net  asset    value    per  unit   at  the  end  of  the  year

                                                         USD
        September      30,  2018

                                                       111.26
        September      30,  2019
                                                       112.86
        September      30,  2020
                                                       128.47
    The  accompanying       notes   are  an  integral     part   of  these   financial     statements.







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     Notes    to  the  financial      statements

                                            (As  at  September      30,  2020)
     Note   1 - Significant       accounting       policies

        1.1  - Presentation        of  financial      statements

        The  financial      statements       are  prepared     in  accordance       with   Luxembourg       generally      accepted

        accounting       principles       applicable       to  investment       funds.
        1.2  - Valuation      of  the  investments       in  securities       and  other    assets

        (a)  Collective       investment       schemes,     investment       funds    and  mutual    funds    are  valued    at  the  net

          asset    value    available      as  of  the  relevant     valuation      day  (or,   if  a net  asset    value    as  of
          such   valuation      day  is  not  available,       the  net  asset    value    as  of  the  immediately
          preceding      day  shall    be  used);
        (b)  Securities       not  traded    on  a securities       exchange     but  traded    over-the-counter          are  valued

          as  determined       from   any  reliable     source    selected     by  the  Manager     in  consultation        with   the
          Administrator;
        (c)  If,  on  the  date   as  of  which    any  valuation      is  being    made,    the  exchange     or  market    herein

          designated       for  the  valuation      of  any  given    assets    is  not  open   for  business,      the
          valuation      of  such   assets    is  determined       as  of  the  last   preceding      date   on  which    such
          exchange     or  market    was  open   for  business;
        (d)  All  other    assets    and  liabilities       are  valued    in  good   faith    and  at  the  discretion       of  the

          Manager     in  consultation        with   the  Administrator,         including      assets    and  liabilities       for
          which    there    is  no  identifiable        market    value;
        (e)  Net  change    in  unrealised       appreciation        and  depreciation        comprises      changes     in  market

          value    of  investments       for  the  year   and  the  reversal     of  prior    year's    unrealised
          appreciation        and  depreciation        for  investments       which    were   realised     during    the  financial
          year;
        (f)  Net  realised     gains    and  losses    on  the  disposal     of  investments       are  calculated       using    the

          average     cost   method.
        1.3  - Formation      expenses

        Formation      expenses     have   been   fully    amortized.

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     Notes    to  the  financial      statements       (continued)

                                            (As  at  September      30,  2020)
     Note   1 - Significant       accounting       policies     (continued)

        1.4  - Interest     income

        Interest     income    is  accrued     on  a daily    basis.

        1.5  - Foreign     currency     translation

        Assets    and  liabilities       expressed      in  currencies       other    than   the  US  dollar    (“USD”)      are

        translated       at  exchange     rates    prevailing       at  year-end.      Transactions        in  currencies       other    than
        USD  are  translated       into   USD  at  exchange     rates    prevailing       at  the  transaction       dates.
        Unrealised       exchange     appreciation/depreciation                arising     on  the  valuation      of  the  securities       in

        the  portfolio      at  market    value    is  included     in  net  change    in  unrealised
        appreciation/depreciation                on  investments.        Other    exchange     gains/losses        are  directly     taken
        into   the  statement      of  operations       and  changes     in  net  assets.
     Note   2 - Trustee     fee

        The  Trustee     is  entitled     to  receive,     out  of  the  assets    of  the  Series    Trust,    a fee  at  the

        rate   of  0.010%    per  annum    of  the  net  assets    of  the  Series    Trust    accrued     on  and  calculated       as
        at  each   valuation      day  and  payable     quarterly      in  arrears     with   a minimum     of  USD  15,000    per
        annum    and  a maximum     of  USD  30,000    per  annum.
        The  fee  set  out  above    is  subject     to  review    on  an  annual    basis.    Where    the  Trustee     is

        required     to  consider     or  engage    in  further     activities,       litigation       or  other    exceptional
        matters,     additional       fees   will   be  subject     to  further     negotiation       at  the  relevant     time   with
        the  Manager     and  in  the  absence     of  contrary     agreement      additional       fees   will   be  charged     by  the
        Trustee     at  its  hourly    rates    from   time   to  time   in  effect.
        The  Trustee     shall    be  reimbursed       for  all  reasonable       out-of-pocket        expenses     incurred     by  the

        Trustee     in  relation     to  the  Series    Trust    out  of  the  Series    Trust's     assets.
                                 64/184





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     Notes    to  the  financial      statements       (continued)

                                            (As  at  September      30,  2020)
     Note   3 - Manager     fee

        The  Manager     is  entitled     to  receive,     out  of  the  assets    of  the  Series    Trust,    a fee  at  the

        rate   of  0.04%    per  annum    of  the  net  assets    of  the  Series    Trust    accrued     on  and  calculated       as
        at  each   valuation      day  and  payable     monthly     in  arrears.
        The  Manager     shall    be  reimbursed       for  all  reasonable       out-of-pocket        expenses     incurred     by  the

        Manager     in  relation     to  the  Series    Trust    out  of  the  Series    Trust's     assets.
     Note   4 - Distributor       fee

        The  Distributor       is  entitled     to  receive,     out  of  the  assets    of  the  Series    Trust,    a fee  at  the

        rate   of  0.70%    per  annum    of  the  net  assets    of  the  Series    Trust    accrued     on  and  calculated       as
        at  each   valuation      day  and  payable     monthly     in  arrears.
        The  Manager     shall    discharge      reasonable       out-of-pocket        expenses     payable     to  the  Distributor

        out  of  the  relevant     Series    Trust's     assets.
     Note   5 - Administrator        fee

        The  Administrator        is  entitled     to  receive,     out  of  the  assets    of  the  Series    Trust,    a fee  at

        the  rate   of  0.08%    per  annum    of  the  net  assets    of  the  Series    Trust    accrued     on  and  calculated
        as  at  each   valuation      day  and  payable     monthly     in  arrears     with   a minimum     of  EUR  12,500    per
        annum.
        The  Manager     shall    discharge      reasonable       out-of-pocket        expenses     payable     to  the  Administrator

        in  relation     to  the  Series    Trust    out  of  the  Series    Trust's     assets.
     Note   6 - Investment       Manager     fee

        The  Investment       Manager     is  entitled     to  receive,     out  of  the  assets    of  the  Series    Trust,    a fee

        at  the  rate   of  0.90%    per  annum    of  the  net  assets    of  the  Series    Trust    accrued     on  and
        calculated       as  at  each   valuation      day  and  payable     quarterly      in  arrears.
        The  Manager     shall    discharge      reasonable       out-of-pocket        expenses     payable     to  the  Investment

        Manager     out  of  the  relevant     Series    Trust's     assets.
        The  Investment       Manager     shall    be  responsible       for  the  payment     of  the  fees   of  the  Sub-

        Investment       Manager     out  of  the  Investment       Manager's      fee.
                                 65/184



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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    NIKKO    WORLD    TRUST    - NIKKO    BLACKROCK      HIGH   QUALITY     ALLOCATION       FUND   (USD)
     Notes    to  the  financial      statements       (continued)

                                            (As  at  September      30,  2020)
     Note   7 - Custodian      fee

        The  Custodian      is  entitled     to  receive,     out  of  the  assets    of  the  Series    Trust,    a fee  at  the

        rate   of  0.06%    per  annum    of  the  net  assets    of  the  Series    Trust    accrued     on  and  calculated       as
        at  each   valuation      day  and  payable     monthly     in  arrears     with   a minimum     of  EUR  3,000    per  annum.
        The  Manager     shall    discharge      reasonable       out-of-pocket        expenses     payable     to  the  Custodian      in

        relation     to  the  Series    Trust    out  of  the  Series    Trust's     assets.
     Note   8 - Agent    Company     fee

        The  Agent    Company     is  entitled     to  receive,     out  of  the  assets    of  the  Series    Trust,    a fee  at  a

        rate   of  0.10%    per  annum    of  the  net  assets    of  the  Series    Trust    accrued     on  and  calculated       as
        at  each   valuation      day  and  payable     monthly     in  arrears.
        The  Manager     shall    discharge      reasonable       out-of-pocket        expenses     payable     to  the  Agent    Company

        in  relation     to  the  Series    Trust    out  of  the  Series    Trust's     assets.
     Note   9 - Taxation

        9.1  - Cayman    Islands

        There    are  no  taxes    on  income    or  gains    in  the  Cayman    Islands     and  the  Trust    has  received     an

        undertaking       from   the  Governor     in  Cabinet     of  the  Cayman    Islands     exempting      it  from   all  local
        income,     profits     and  capital     taxes    for  a period    of  50  years    from   the  date   of  creation     of  the
        Trust.    Accordingly,        no  provision      for  income    taxes    is  included     in  these    financial
        statements.
        9.2  - Other    countries

        The  Series    Trust    may  be  subject     to  withholding       or  other    taxes    on  certain     income    sourced     in

        other    countries.       Prospective       investors      should    consult     legal    and  tax  advisers     in  the
        countries      of  their    citizenship,        residence      and  domicile     to  determine      the  possible     tax  or
        other    consequences        of  purchasing,       holding     and  repurchasing        units    under    the  laws   of  their
        respective       jurisdiction.
                                 66/184




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    NIKKO    WORLD    TRUST    - NIKKO    BLACKROCK      HIGH   QUALITY     ALLOCATION       FUND   (USD)
     Notes    to  the  financial      statements       (continued)

                                            (As  at  September      30,  2020)
     Note   10  - Terms    of  subscriptions        and  repurchases       of  units

        Units    may  be  issued    and  subscribed       as  of  each   issue    day  at  the  net  asset    value    per  unit   as

        of  the  relevant     issue    day  for  the  relevant     unit   (“Issue     Price”),      subject     to  the
        subscription        notice    procedure      described      in  the  Offering     Memorandum       and  the  appendix     related
        to  the  Series    Trust    (the“Appendix”).           The  Issue    Price    shall,    subject     to  any  suspension,       be
        calculated       and  published      by  the  Administrator        on  the  relevant     issue    day.
        Units    may  be  repurchased       as  of  any  repurchase       day  at  the  net  asset    value    per  unit   as  of  the

        relevant     repurchase       day  for  the  relevant     unit   (“Repurchase        Price”),      subject     to  the
        repurchase       notice    procedure      described      in  the  Offering     Memorandum       and  the  Appendix.      The
        Repurchase       Price    shall,    subject     to  any  suspension,       be  calculated       and  published      by  the
        Administrator        on  the  relevant     repurchase       day.
     Note   11  - Related     party    transactions

        The  Manager,     the  Trustee,     the  Administrator        and  Custodian,       the  Agent    Company     and

        Distributor,        the  Investment       Manager,     and  the  Sub-Investment         Manager     are  considered       as
        related     parties     to  the  Series    Trust   . Related     party    fees   are  recorded     in  the  statement      of
        operations       and  changes     in  net  assets    for  the  year.
        The  Sub-  Investment       Manager     is  considered       as  a related     party    to  the  Series    Trust    as  it

        belongs     to  the  same   corporate      group    as  the  management       company     of  the  Underlying       Fund.
     Note   12  - Significant       events    during    the  year

        The  Manager     has  made   an  assessment       of  the  situation      of  the  Series    Trust    in  the  context     of

        the  COVID-19     pandemic     and,   while    financial      markets     have   been   very   volatile     and  the
        worldwide      health    situation      remains     difficult,       confirms     that   it  has  no  plan   to  terminate      the
        Series    Trust    either    as  of  the  date   of  the  Auditors'      opinion     or  in  the  foreseeable       future.
        The  Manager     will   continue     to  closely     monitor     the  situation      of  the  Series    Trust    in  the  best
        interests      of  the  unitholders.
     Note   13  - Subsequent       events

        There    have   been   no  significant       events    after    year-end     and  up  to  the  date   of  the  auditors'

        opinion     which,    in  the  opinion     of  the  Trustee     and  of  the  Manager,     require     disclosure       in  the
        present     financial      statements
                                 67/184



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     Schedule     of  investments       as  at  September      30,  2020

                                            (Expressed       in  US  dollars)

                                                          *

                                                        Ratio
                                              Net  asset   value
      Quantity     Description                     Currency           Cost
    Investment      fund

                                            USD        USD      %
           Blackrock     Global    Funds   - Global

    1,832,562.13                              USD    117,657,488.15        149,408,790.46         101.30
           Allocation      Fund   Class   X2  (USD)
    Total   investment      fund

                                       117,657,488.15        149,408,790.46         101.30
    Total   investments

                                       117,657,488.15        149,408,790.46         101.30
     Classification         of  investments       as  at  September      30,  2020

     Classification         of  investments       by  country     and  by  economic     sector

                                                          *

                                                     Ratio    (%)
                            Economic     sector
                Country
                Luxembourg

                            Trusts,     Funds    And  Similar     Financial
                                                       101.30
                            Entities
                Total    investments

                                                       101.30
    The  accompanying       notes   are  an  integral     part   of  these   financial     statements.






     *

    ( ) Weight    of  the  net  asset   value   against    the  net  assets    expressed     in  %.
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      (2)【2019年9月30日終了年度】
        ①【貸借対照表】
     日興ワールド・トラスト-日興ブラックロック・ハイ・クオリティ・アロケーション・ファンド(米

     ドル建て)
     純資産計算書

     2019年9月30日現在
                                                  (米ドルで表示)

                                 注           米ドル             千円

     資産

        投資有価証券-純資産価額(取得原価:

                                 1.2      222,261,548.01              23,221,887
        200,431,413.32米ドル)
        発行に係る未収金                                1,203,359.16              125,727
     資産合計                                  223,464,907.17              23,347,614

     負債

        投資有価証券購入未払金                                 940,405.31              98,254

        未払投資運用報酬                         6        501,914.69              52,440
        買戻しに係る未払金                                 356,816.00              37,280
        未払販売報酬                         4        129,578.64              13,538
        未払弁護士報酬                                  30,382.81              3,174
        未払印刷および公告費                                  24,703.85              2,581
        未払代行協会員報酬                         8         18,505.66              1,933
        未払管理事務代行報酬                         5         14,790.27              1,545
        未払専門家報酬                                  11,480.38              1,199
        未払保管報酬                         7         11,129.62              1,163
        未払管理報酬                         3         7,397.88              773
        未払受託報酬                         2         5,576.78              583
        当座借越                                    509.55              53
        その他の負債                                    136.70              14
     負債合計                                    2,053,328.14              214,532

     純資産                                  221,411,579.03              23,133,082

        発行済受益証券口数                                  1,961,789

        1口当たり純資産価格                                    112.86          11,792    円
     添付の注記は、本財務書類と不可分のものである。

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        ② 【損益計算書】
     日興ワールド・トラスト-日興ブラックロック・ハイ・クオリティ・アロケーション・ファンド(米

     ドル建て)
     運用計算書および純資産変動計算書

     2018年10月1日から2019年9月30日までの期間
                                                  (米ドルで表示)

                                 注           米ドル             千円

     費用

        投資運用報酬                         6       2,037,916.43              212,922

        販売報酬                         4       1,582,879.96              165,379
        代行協会員報酬                         8        226,057.52              23,618
        管理事務代行報酬                         5        180,671.72              18,877
        保管報酬                         7        135,855.65              14,194
        管理報酬                         3         90,369.79              9,442
        印刷および公告費                                  45,175.00              4,720
        弁護士報酬                                  40,959.49              4,279
        受託報酬                         2         22,606.45              2,362
        専門家報酬                                  11,350.00              1,186
        設立費の償却                        1.3         10,684.72              1,116
        登録費用                                  2,088.54              218
        取引手数料                                    183.67              19
        その他の費用                                    554.82              58
     費用合計                                    4,387,353.76              458,391

     投資純損失                                   (4,387,353.76)              (458,391)

     実現純利益/(損失)

        投資有価証券                        1.2        2,968,940.33              310,195

        外国為替                        1.5           (288.23)              (30)
     当期投資純損失および実現純利益                                   (1,418,701.66)              (148,226)

     未実現評価益の純変動

        投資有価証券                        1.2        4,181,590.94              436,893

     運用による純資産の純増加                                    2,762,889.28              288,667

     資本の変動

        受益証券発行                                38,937,201.72              4,068,159

        受益証券買戻し                               (62,755,561.06)              (6,556,701)
     資本の純変動                                  (23,818,359.34)              (2,488,542)

     期首現在純資産                                  242,467,049.09              25,332,957

     期末現在純資産                                  221,411,579.03              23,133,082

     添付の注記は、本財務書類と不可分のものである。

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     日興ワールド・トラスト-日興ブラックロック・ハイ・クオリティ・アロケーション・ファンド(米
     ドル建て)
     統計情報

     期末現在発行済受益証券口数

        2017  年9月30日                           1,310,016

        2018  年9月30日                           2,179,191
           受益証券発行口数                            354,520

           受益証券買戻し                            (571,922)
        2019  年9月30日                           1,961,789

     期末現在純資産                                   米ドル                 千円

        2017  年9月30日                        143,808,362.47                  15,025,098

        2018  年9月30日                        242,467,049.09                  25,332,957
        2019  年9月30日                        221,411,579.03                  23,133,082
     期末現在受益証券1口当たり純資産価格                                   米ドル                  円

        2017  年9月30日                             109.78                11,470

        2018  年9月30日                             111.26                11,624
        2019  年9月30日                             112.86                11,792
     添付の注記は、本財務書類と不可分のものである。






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     日興ワールド・トラスト-日興ブラックロック・ハイ・クオリティ・アロケーション・ファンド(米
     ドル建て)
     財務書類に対する注記

                                              (2019年9月30日現在)
     注1.重要な会計方針

        1.1-財務書類の表示

        当財務書類は、投資信託に適用されるルクセンブルグで一般に認められた会計原則に従い作成されて

        いる。
        1.2-投資有価証券およびその他の資産の評価

        (a)集団投資スキーム、投資ファンドおよびミューチュアル・ファンドは、該当評価日現在の純資産

           価額(かかる評価日現在の純資産価額が入手できない場合は、その直前の純資産価額が使用され
           る。)で評価される。
        (b)証券取引所で取引されていないが、店頭で取引されている有価証券は、管理会社が管理事務代行

           会社と協議のうえ選定した信頼できる情報源に基づいて評価される。
        (c)資産が評価される取引所または市場が、評価日に営業していない場合、当該資産は、かかる取引

           所または市場の直前営業日現在で評価される。
        (d)時価を特定できない資産および負債を含むすべてのその他の資産および負債は、管理事務代行会

           社と協議のうえ、管理会社の裁量により誠実に評価される。
        (e)未実現評価損益の純変動額は、当期における投資有価証券の時価の変動および会計年度中に実現

           した過年度の投資有価証券に係る未実現評価損益の戻入れにより構成される。
        (f)投資有価証券の処分に係る実現純損益は、平均原価法を用いて算出される。

        1.3-設立費

        設立費は、2019年5月15日付で全額償却された。

        1.4-受取利息

        受取利息は、日次ベースで発生する。

        1.5-外貨換算

        米ドル以外の通貨で表示されている資産および負債は、期末日の実勢為替レートで換算されている。

        米ドル以外の通貨に係る取引は、取引日の為替レートにより米ドルに換算されている。
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        時価での組入証券の評価から生じる未実現為替差損益は、有価証券にかかる未実現評価損益の純変動
        額に含まれる。その他の為替差損益は、運用計算書および純資産変動計算書に直接計上される。
     注2.受託報酬

        受託会社は、下限で年間15,000米ドル、上限で年間30,000米ドルの、各評価日に発生し計算され四半

        期ごとに後払いされる、ファンドの純資産の年率0.010%の報酬をファンドの資産から受領する権利
        を有する。
        上記の報酬は、毎年見直されることがある。受託会社が追加的な活動、訴訟、またはその他の例外的

        な事項を検討しまたはそれらに携わることが求められる場合、追加の報酬については、管理会社との
        関連する時期における追加的な交渉に従い、反対の合意がない限り、随時実施されている時間単位料
        金に従い受託会社により請求される。
        受託会社は、ファンドに関連して受託会社が負担した合理的なすべての立替費用をファンドの資産か

        ら返済を受ける。
     注3.管理報酬

        管理会社は、各評価日に発生し計算され毎月後払いされる、ファンドの純資産の年率0.04%の報酬を

        ファンドの資産から受領する権利を有する。
        管理会社は、ファンドに関連して管理会社が負担した合理的なすべての立替費用をファンドの資産か

        ら返済を受ける。
     注4.販売報酬

        販売会社は、各評価日に発生し計算され毎月後払いされる、ファンドの純資産の年率0.70%の報酬を

        ファンドの資産から受領する権利を有する。
        管理会社は、販売会社に支払われるべき合理的な立替費用をファンドの資産から返済する。

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     注5.管理事務代行報酬
        管理事務代行会社は、下限で年間12,500ユーロの、各評価日に発生し計算され毎月後払いされる、

        ファンドの純資産の年率0.08%の報酬をファンドの資産から受領する権利を有する。
        管理会社は、ファンドに関連して管理事務代行会社に支払われるべき合理的な立替費用をファンドの

        資産から返済する。
     注6.投資運用報酬

        投資運用会社は、各評価日に発生し計算され四半期ごとに後払いされる、ファンドの純資産の年率

        0.90%の報酬をファンドの資産から受領する権利を有する。
        管理会社は、ファンドに関連して投資運用会社に支払われるべき合理的な立替費用をファンドの資産

        から返済する。
        投資運用会社は、投資運用報酬から副投資運用会社の報酬を支払う責任を負う。

     注7.保管報酬

        保管会社は、下限で年間3,000ユーロの、各評価日に発生し計算され毎月後払いされる、ファンドの

        純資産の年率0.06%の報酬をファンドの資産から受領する権利を有する。
        管理会社は、ファンドに関連して保管会社に支払われるべき合理的な立替費用をファンドの資産から

        返済する。
     注8.代行協会員報酬

        代行協会員は、各評価日に発生し計算され毎月後払いされる、ファンドの純資産の年率0.10%の報酬

        をファンドの資産から受領する権利を有する。
        管理会社は、ファンドに関連して代行協会員に支払われるべき合理的な立替費用をファンドの資産か

        ら返済する。
     注9.税金

        9.1-ケイマン諸島

        ケイマン諸島において、所得税またはキャピタル・ゲイン税が賦課されることはなく、トラストは、

        ケイマン諸島総督から、トラストの設立日以降50年間にわたりすべての現地における所得税、キャピ
        タル・ゲイン税および資本税を免除されることが明記された保証書を受領している。そのため、所得
        税引当金は、本財務書類に計上されていない。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        9.2-その他の国々
        ファンドは、その他の国々を源泉とする特定の収益に対し源泉徴収税またはその他の税金を課される

        可能性がある。受益証券に投資しようとする者は、各々の法域の法律における受益証券の購入、保有
        および買戻しにより発生する可能性がある税金またはその他の結果を判断するため、各自が市民権、
        住所および居住地を有する国の法律および税務専門家に相談すべきである。
     注10.受益証券の購入および買戻しに関する条項

        受益証券は、英文目論見書およびファンドに関連する別紙(以下「別紙」という。)に記載される取

        得申込みの通知の手続に従って、各発行日に、関連する受益証券の関連する発行日現在の受益証券1
        口当たり純資産価格(以下「発行価格」という。)で発行され、購入される。発行価格は、停止手続
        に服しつつ、管理事務代行会社により、関連する発行日に計算され、公表される。
        受益証券は、英文目論見書および別紙に記載される買戻請求の通知の手続に従って、いずれかの買戻

        日に、当該買戻日現在の受益証券1口当たり純資産価格(以下「買戻価格」という。)で買い戻すこ
        とができる。買戻価格は、停止手続に服しつつ、管理事務代行会社により、当該買戻日に計算され、
        公表される。
     注11.関連会社取引

        管理会社、受託会社、管理事務代行会社、保管会社、代行協会員および販売会社、投資運用会社なら

        びに副投資運用会社は、ファンドの関係法人とみなされる。関係法人に対する報酬は、当年度の運用
        計算書および純資産変動計算書に計上されている。
        副投資運用会社は、対象ファンドの管理会社と同一の企業グループに属しているため、ファンドの関

        係法人とみなされる。
     注12.後発事象

        管理会社は、新型コロナウイルス感染症の世界的大流行(COVID-19                                    パンデミック)に関連してファ

        ンドの状況を評価し、金融市場は非常に不安定で世界的な健康状態は依然として厳しいものの、監査
        人の監査意見の日付時点または予見可能な将来のいずれの時点においてもファンドを終了する予定は
        ないことを確認している。管理会社は、受益者の利益のためにファンドの状況を引き続き注意深く監
        視する。
        現在の財務書類に開示が必要であると受託会社および管理会社が判断する、期末後から監査報告書日

        までの間のその他の重要な事象はなかった。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     (財務書類については、原文(英語版)のみが独立監査人によって監査されている。関係する監査報告書が言及してい
     るのは、原文(英語版)のみである。財務書類の原文(英語版)の翻訳は、管理会社の取締役会の責任において作成さ
     れたものであり、独立監査人により検討または検証されていない。監査報告書および/または財務書類の原文(英語
     版)と日本文の間に相違があった場合には、原文(英語版)が優先される。)
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    NIKKO    WORLD    TRUST    - NIKKO    BLACKROCK      HIGH   QUALITY     ALLOCATION       FUND   (USD)
     Statement      of  net  assets    as  at  September      30,  2019

                                            (Expressed       in  US  dollars)

                                       Notes                  USD
     Assets

        Investments       at  net  asset    value    (cost    USD

                                       1.2           222,261,548.01
        200,431,413.32)
        Subscriptions        receivable
                                                    1,203,359.16
     Total    assets

                                                  223,464,907.17
     Liabilities

        Investments       purchased      payable

                                                     940,405.31
        Investment       Manager     fee  payable
                                        6             501,914.69
        Repurchase       payable
                                                     356,816.00
        Distributor       fee  payable
                                        4             129,578.64
        Legal    expenses     payable
                                                     30,382.81
        Printing     and  publishing       expenses     payable
                                                     24,703.85
        Agent    Company     fee  payable
                                        8             18,505.66
        Administrator        fee  payable
                                        5             14,790.27
        Professional        expenses     payable
                                                     11,480.38
        Custodian      fee  payable
                                        7             11,129.62
        Manager     fee  payable
                                        3              7,397.88
        Trustee     fee  payable
                                        2              5,576.78
        Bank   overdraft
                                                       509.55
        Other    liabilities
                                                       136.70
     Total    liabilities

                                                    2,053,328.14
     Net  assets

                                                  221,411,579.03
        Number    of  units    outstanding

                                                     1,961,789
        Net  asset    value    per  unit
                                                       112.86
    The  accompanying       notes   are  an  integral     part   of  these   financial     statements.




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    NIKKO    WORLD    TRUST    - NIKKO    BLACKROCK      HIGH   QUALITY     ALLOCATION       FUND   (USD)
     Statement      of  operations       and  changes     in  net  assets    for  the  period    from   October     1,  2018   to

     September      30,  2019
                                            (Expressed       in  US  dollars)

                                       Notes                  USD
     Expenses

        Investment       Manager     fee

                                        6            2,037,916.43
        Distributor       fee
                                        4            1,582,879.96
        Agent    Company     fee
                                        8             226,057.52
        Administrator        fee
                                        5             180,671.72
        Custodian      fee
                                        7             135,855.65
        Manager     fee
                                        3             90,369.79
        Printing     and  publishing       expenses
                                                     45,175.00
        Legal    expenses
                                                     40,959.49
        Trustee     fee
                                        2             22,606.45
        Professional        expenses
                                                     11,350.00
        Amortisation        of  formation      expenses
                                       1.3              10,684.72
        Registration        expenses
                                                      2,088.54
        Transaction       fee
                                                       183.67
        Other    expenses
                                                       554.82
     Total    expenses

                                                    4,387,353.76
     Net  investment       loss

                                                   (4,387,353.76)
     Net  realised     gain/(loss)

        Investments                               1.2            2,968,940.33

        Foreign     exchange
                                       1.5               (288.23)
     Net  investment       loss   and  net  realised     gain   for  the  year

                                                   (1,418,701.66)
     Net  change    in  unrealised       appreciation        on

        Investments                               1.2            4,181,590.94

     Net  increase     in  net  assets    as  a result    of  operations

                                                    2,762,889.28
    The  accompanying       notes   are  an  integral     part   of  these   financial     statements.

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    NIKKO    WORLD    TRUST    - NIKKO    BLACKROCK      HIGH   QUALITY     ALLOCATION       FUND   (USD)
     Statement      of  operations       and  changes     in  net  assets    for  the  period    from   October     1,  2018   to

     September      30,  2019   (continued)
                                            (Expressed       in  US  dollars)

                                       Notes                  USD
     Movement     in  capital

        Subscriptions        of  units

                                                   38,937,201.72
        Repurchases       of  units
                                                  (62,755,561.06)
     Net  movement     in  capital

                                                  (23,818,359.34)
     Net  assets    at  the  beginning      of  the  year

                                                  242,467,049.09
     Net  assets    at  the  end  of  the  year

                                                  221,411,579.03
    The  accompanying       notes   are  an  integral     part   of  these   financial     statements.











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    NIKKO    WORLD    TRUST    - NIKKO    BLACKROCK      HIGH   QUALITY     ALLOCATION       FUND   (USD)
     Statistical       information

     Number    of  units    outstanding       at  the  end  of  the  year

        September      30,  2017

                                                     1,310,016
        September      30,  2018
                                                     2,179,191
           Units    issued

                                                       354,520
           Units    repurchased
                                                      (571,922)
        September      30,  2019

                                                     1,961,789
     Net  assets    at  the  end  of  the  year

                                                         USD
        September      30,  2017

                                                  143,808,362.47
        September      30,  2018
                                                  242,467,049.09
        September      30,  2019
                                                  221,411,579.03
     Net  asset    value    per  unit   at  the  end  of  the  year

                                                         USD
        September      30,  2017

                                                       109.78
        September      30,  2018
                                                       111.26
        September      30,  2019
                                                       112.86
    The  accompanying       notes   are  an  integral     part   of  these   financial     statements.







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     Notes    to  the  financial      statements

                                            (As  at  September      30,  2019)
     Note   1 - Significant       accounting       policies

        1.1  - Presentation        of  financial      statements

        The  financial      statements       are  prepared     in  accordance       with   Luxembourg       generally      accepted

        accounting       principles       applicable       to  investment       funds.
        1.2  - Valuation      of  the  investments       in  securities       and  other    assets

        (a)  Collective       investment       schemes,     investment       funds    and  mutual    funds    are  valued    at  the  net

          asset    value    available      as  of  the  relevant     valuation      day  (or,   if  a net  asset    value    as  of
          such   valuation      day  is  not  available,       the  net  asset    value    as  of  the  immediately
          preceding      day  shall    be  used);
        (b)  Securities       not  traded    on  a securities       exchange     but  traded    over-the-counter          are  valued

          as  determined       from   any  reliable     source    selected     by  the  Manager     in  consultation        with   the
          Administrator;
        (c)  If,  on  the  date   as  of  which    any  valuation      is  being    made   the  exchange     or  market    herein

          designated       for  the  valuation      of  any  given    assets    is  not  open   for  business,      the
          valuation      of  such   assets    is  determined       as  of  the  last   preceding      date   on  which    such
          exchange     or  market    was  open   for  business;
        (d)  All  other    assets    and  liabilities       are  valued    in  good   faith    and  at  the  discretion       of  the

          Manager     in  consultation        with   the  Administrator,         including      assets    and  liabilities       for
          which    there    is  no  identifiable        market    value;
        (e)  Net  change    in  unrealised       appreciation        and  depreciation        comprises      changes     in  market

          value    of  investments       for  the  year   and  the  reversal     of  prior    year's    unrealised
          appreciation        and  depreciation        for  investments       which    were   realised     during    the  financial
          year;
        (f)  Net  realised     gains    and  losses    on  the  disposal     of  investments       are  calculated       using    the

          average     cost   method.
        1.3  - Formation      expenses

        Formation      expenses     were   fully    amortized      on  May  15,  2019.

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     Notes    to  the  financial      statements       (continued)

                                            (As  at  September      30,  2019)
     Note   1 - Significant       accounting       policies     (continued)

        1.4  - Interest     income

        Interest     income    is  accrued     on  a daily    basis.

        1.5  - Foreign     currency     translation

        Assets    and  liabilities       expressed      in  currencies       other    than   the  US  dollar    (“USD”)      are

        translated       at  exchange     rates    prevailing       at  year-end.      Transactions        in  currencies       other    than
        USD  are  translated       into   USD  at  exchange     rates    prevailing       at  the  transaction       dates.
        Unrealised       exchange     appreciation/depreciation                arising     on  the  valuation      of  the  securities       in

        the  portfolio      at  market    value    are  included     in  net  change    in  unrealised
        appreciation/depreciation                on  investments.        Other    exchange     gains/losses        are  directly     taken
        into   the  statement      of  operations       and  changes     in  net  assets.
     Note   2 - Trustee     fee

        The  Trustee     is  entitled     to  receive,     out  of  the  assets    of  the  Series    Trust,    a fee  at  the

        rate   of  0.010%    per  annum    of  the  net  assets    of  the  Series    Trust    accrued     on  and  calculated       as
        at  each   valuation      day  and  payable     quarterly      in  arrears     with   a minimum     of  USD  15,000    per
        annum    and  a maximum     of  USD  30,000    per  annum.
        The  fee  set  out  above    is  subject     to  review    on  an  annual    basis.    Where    the  Trustee     is

        required     to  consider     or  engage    in  further     activities,       litigation       or  other    exceptional
        matters,     additional       fees   will   be  subject     to  further     negotiation       at  the  relevant     time   with
        the  Manager     and  in  the  absence     of  contrary     agreement      additional       fees   will   be  charged     by  the
        Trustee     at  its  hourly    rates    from   time   to  time   in  effect.
        The  Trustee     shall    be  reimbursed       for  all  reasonable       out-of-pocket        expenses     incurred     by  the

        Trustee     in  relation     to  the  Series    Trust    out  of  the  Series    Trust's     assets.
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     Notes    to  the  financial      statements       (continued)

                                            (As  at  September      30,  2019)
     Note   3 - Manager     fee

        The  Manager     is  entitled     to  receive,     out  of  the  assets    of  the  Series    Trust,    a fee  at  the

        rate   of  0.04%    per  annum    of  the  net  assets    of  the  Series    Trust    accrued     on  and  calculated       as
        at  each   valuation      day  and  payable     monthly     in  arrears.
        The  Manager     shall    be  reimbursed       for  all  reasonable       out-of-pocket        expenses     incurred     by  the

        Manager     in  relation     to  the  Series    Trust    out  of  the  Series    Trust's     assets.
     Note   4 - Distributor       fee

        The  Distributor       is  entitled     to  receive,     out  of  the  assets    of  the  Series    Trust,    a fee  at  the

        rate   of  0.70%    per  annum    of  the  net  assets    of  the  Series    Trust    accrued     on  and  calculated       as
        at  each   valuation      day  and  payable     monthly     in  arrears.
        The  Manager     shall    discharge      reasonable       out-of-pocket        expenses     payable     to  the  Distributor

        out  of  the  relevant     Series    Trust's     assets.
     Note   5 - Administrator        fee

        The  Administrator        is  entitled     to  receive,     out  of  the  assets    of  the  Series    Trust,    a fee  at

        the  rate   of  0.08%    per  annum    of  the  net  assets    of  the  Series    Trust    accrued     on  and  calculated
        as  at  each   valuation      day  and  payable     monthly     in  arrears     with   a minimum     of  EUR  12,500    per
        annum.
        The  Manager     shall    discharge      reasonable       out-of-pocket        expenses     payable     to  the  Administrator

        in  relation     to  the  Series    Trust    out  of  the  Series    Trust's     assets.
     Note   6 - Investment       Manager     fee

        The  Investment       Manager     is  entitled     to  receive,     out  of  the  assets    of  the  Series    Trust,    a fee

        at  the  rate   of  0.90%    per  annum    of  the  net  assets    of  the  Series    Trust    accrued     on  and
        calculated       as  at  each   valuation      day  and  payable     quarterly      in  arrears.
        The  Manager     shall    discharge      reasonable       out-of-pocket        expenses     payable     to  the  Investment

        Manager     out  of  the  relevant     Series    Trust's     assets.
        The  Investment       Manager     shall    be  responsible       for  the  payment     of  the  fees   of  the  Sub-

        Investment       Manager     out  of  the  Investment       Manager's      fee.
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    NIKKO    WORLD    TRUST    - NIKKO    BLACKROCK      HIGH   QUALITY     ALLOCATION       FUND   (USD)
     Notes    to  the  financial      statements       (continued)

                                            (As  at  September      30,  2019)
     Note   7 - Custodian      fee

        The  Custodian      is  entitled     to  receive,     out  of  the  assets    of  the  Series    Trust,    a fee  at  the

        rate   of  0.06%    per  annum    of  the  net  assets    of  the  Series    Trust    accrued     on  and  calculated       as
        at  each   valuation      day  and  payable     monthly     in  arrears     with   a minimum     of  EUR  3,000    per  annum.
        The  Manager     shall    discharge      reasonable       out-of-pocket        expenses     payable     to  the  Custodian      in

        relation     to  the  Series    Trust    out  of  the  Series    Trust's     assets.
     Note   8 - Agent    Company     fee

        The  Agent    Company     is  entitled     to  receive,     out  of  the  assets    of  the  Series    Trust,    a fee  at  a

        rate   of  0.10%    per  annum    of  the  net  assets    of  the  Series    Trust    accrued     on  and  calculated       as
        at  each   valuation      day  and  payable     monthly     in  arrears.
        The  Manager     shall    discharge      reasonable       out-of-pocket        expenses     payable     to  the  Agent    Company

        in  relation     to  the  Series    Trust    out  of  the  Series    Trust's     assets.
     Note   9 - Taxation

        9.1  - Cayman    Islands

        There    are  no  taxes    on  income    or  gains    in  the  Cayman    Islands     and  the  Trust    has  received     an

        undertaking       from   the  Governor     in  Cabinet     of  the  Cayman    Islands     exempting      it  from   all  local
        income,     profits     and  capital     taxes    for  a period    of  50  years    from   the  date   of  creation     of  the
        Trust.    Accordingly,        no  provision      for  income    taxes    is  included     in  these    financial
        statements.
        9.2  - Other    countries

        The  Series    Trust    may  be  subject     to  withholding       or  other    taxes    on  certain     income    sourced     in

        other    countries.       Prospective       investors      should    consult     legal    and  tax  advisers     in  the
        countries      of  their    citizenship,        residence      and  domicile     to  determine      the  possible     tax  or
        other    consequences        of  purchasing,       holding     and  repurchasing        units    under    the  laws   of  their
        respective       jurisdiction.
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    NIKKO    WORLD    TRUST    - NIKKO    BLACKROCK      HIGH   QUALITY     ALLOCATION       FUND   (USD)
     Notes    to  the  financial      statements       (continued)

                                            (As  at  September      30,  2019)
     Note   10  - Terms    of  subscriptions        and  repurchases       of  units

        Units    may  be  issued    and  subscribed       as  of  each   issue    day  at  the  net  asset    value    per  unit   as

        of  the  relevant     issue    day  for  the  relevant     unit   (“Issue     Price”),      subject     to  the
        subscription        notice    procedure      described      in  the  Offering     Memorandum       and  the  appendix     related
        to  the  Series    Trust    (the“Appendix”).           The  Issue    Price    shall,    subject     to  any  suspension,       be
        calculated       and  published      by  the  Administrator        on  the  relevant     issue    day.
        Units    may  be  repurchased       as  of  any  repurchase       day  at  the  net  asset    value    per  unit   as  of  the

        relevant     repurchase       day  for  the  relevant     unit   (“Repurchase        Price”),      subject     to  the
        repurchase       notice    procedure      described      in  the  Offering     Memorandum       and  the  Appendix.      The
        Repurchase       Price    shall,    subject     to  any  suspension,       be  calculated       and  published      by  the
        Administrator        on  the  relevant     repurchase       day.
     Note   11  - Related     party    transactions

        The  Manager,     the  Trustee,     the  Administrator        and  Custodian,       the  Agent    Company     and

        Distributor,        the  Investment       Manager,     and  the  Sub-Investment         Manager     are  considered       as
        related     parties     to  the  Series    Trust.    Related     party    fees   are  recorded     in  the  statement      of
        operations       and  changes     in  net  assets    for  the  year.
        The  Sub-Investment         Manager     is  considered       as  a related     party    to  the  Series    Trust    as  it

        belongs     to  the  same   corporate      group    as  the  management       company     of  the  Underlying       Fund.
     Note   12  - Subsequent       events

        The  Manager     has  made   an  assessment       of  the  situation      of  the  Series    Trust    in  the  context     of

        the  COVID-19     pandemic     and,   while    financial      markets     have   been   very   volatile     and  the
        worldwide      health    situation      remains     difficult,       confirms     that   it  has  no  plan   to  terminate      the
        Series    Trust    either    as  of  the  date   of  the  Auditors'      opinion     or  in  the  foreseeable       future.
        The  Manager     will   continue     to  closely     monitor     the  situation      of  the  Series    Trust    in  the  best
        interests      of  the  unitholders.
        There    have   been   no  other    significant       events    after    year-end     and  up  to  the  date   of  the

        auditors'      opinion     which,    in  the  opinion     of  the  Trustee     and  of  the  Manager,     require
        disclosure       in  the  present     financial      statements.
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    2【ファンドの現況】
      【純資産額計算書】           (2021年1月末日現在)
                                 米ドル           千円(ⅣおよびⅤを除く。)
     Ⅰ 資産総額                            148,841,766.52                   15,550,988

     Ⅱ 負債総額                              302,957.15                   31,653

     Ⅲ 純資産総額(Ⅰ-Ⅱ)                            148,538,809.37                   15,519,335

     Ⅳ 発行済口数                                   1,035,728口

     Ⅴ 1口当たり純資産価格(Ⅲ/Ⅳ)                                 143.41                 14,983円

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    第4【外国投資信託受益証券事務の概要】
      (イ)受益証券の名義書換

        ファンドの記名式受益証券の名義書換機関は次のとおりである。
        取扱機関      SMBC日興ルクセンブルク銀行株式会社

        取扱場所      ルクセンブルグ大公国             ルクセンブルグ         L-1282 ヒルデガルト・フォン・ビンゲン通
             り2番
        日本の受益者については、受益証券の保管を日本における販売会社に委託している場合、日本におけ
       る販売会社の責任で必要な名義書換手続がとられ、それ以外のものについては本人の責任で行う。
        名義書換の費用は受益者から徴収されない。
      (ロ)受益者集会

        受託会社または管理会社は、いつでも受益者集会を招集することができる。受託会社または管理会社
       は、発行済受益証券の純資産総額の過半数以上を保有する受益者からの要求がある場合、受益者集会を
       招集しなければならない。受益者集会の少なくとも21日前には受益者に通知が行われる。
        すべての受益者集会における出席者数、定足数および議決権数の要件ならびに受益者の議決権は信託
       証書に記載されている。
      (ハ)受益者に対する特典、譲渡制限

        受益者に対する特典はない。
        受益証券は、1933年米国証券法のもとで登録されておらず(また、トラストも1940年米国投資会社法
       のもとで登録されておらず)、かつ、米国内で募集されておらず、また、1933年米国証券法および1940
       年米国投資会社法のもとでの免除規定に依拠する場合を除き、直接的または間接的に、米国、その領土
       もしくは属領もしくはその法域において、または、その国民、市民もしくは居住者または当該地に通常
       居住している者(かかる自然人および当該地で設立または組織された法人またはパートナーシップの財
       団を含む。)に対し、もしくはその利益のために、募集または販売することはできない。
        受益証券は、FATCAを遵守する参加外国金融機関である(受益証券の登録名義人となる)日本に
       おける販売会社および販売取扱会社によってのみ販売される。管理会社は、米国の法律および規則を遵
       守するために適切とみなされる場合には、米国人により保有される受益証券を買い戻すことまたは米国
       人への譲渡を登録することを拒絶することができる。
        受益証券の譲渡制限については、前記「第2                          管理及び運営        1  申込(販売)手続等           (1)海外にお
       ける販売     ⑦  譲渡制限」を参照のこと。
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    第二部【特別情報】

    第1【管理会社の概況】

    1【管理会社の概況】

      (1)資本金の額
        管理会社の資本金は、2021年1月末日現在、5,446,220ユーロ(約6億8,884万円)で、全額払込済で
       ある。なお、1株20ユーロ(約2,530円)の記名式株式272,311株を発行済である。
        最近5年間における管理会社の資本金の増減はない。
      (2)会     社  の  機  構
        定款に基づき、3名以上の取締役により構成される取締役会が管理会社を運営する。取締役は管理会
       社の株主であることを要しない。
        取締役は、その定員および任期を決定する年次株主総会において株主によって選任される。いかなる
       取締役も、株主により理由の有無を問わず解任される。
        取締役会は、互選により、会長1名および副会長1名を選出することができる。取締役会はまた、取
       締役会および株主総会の議事録を管理する責任者である秘書役1名(取締役であることを要しない。)
       を選出することができる。取締役会は会長または2名の取締役により召集され、招集通知に記載された
       場所で開催される。会長は、すべての株主総会および取締役会において議長を務めるものとするが、欠
       席の場合、株主または取締役会は、当該会議の出席者の多数決により、臨時議長として他の取締役を任
       命することができる。
        取締役会の通知は、書面により、緊急の場合を除き、少なくとも会議開催予定日の24時間以上前に取
       締役にあててなされなければならない。緊急の場合には、当該緊急事由および動機について招集通知に
       記載する。かかる通知は、書面、Eメールまたはファクシミリまたは他の類似の通信手段により各取締役
       の同意が得られた場合には省略することができる。取締役会の事前の決議により決定された時間および
       場所で開催されるものについては、特段の通知をする必要はない。
        取締役は、書面または電信、電報、またはファクシミリにより、別の取締役を指名して取締役会に代
       理出席させることができる。取締役は、2名以上の別の取締役を代理することができる。いずれの取締
       役も、テレビ会議または他の類似の通信手段により、本人確認を可能にすることにより、取締役会に参
       加することができる。これらの通信手段は、会議への効果的な参加を保障する技術的特性を満たすもの
       でなければならず、審議は、継続的に中継されなければならない。これらの手段による会議への参加
       は、当該会議への本人の参加と同等である。当該通信手段により開催される会議は、管理会社の登録事
       務所において開催されたものと見なされる。取締役会は、取締役の半数以上が出席または代理出席して
       いる場合にのみ適法に審議し、または行為することができる。決議は取締役会に出席または代理出席し
       ている取締役の議決権の多数決によるものとする。取締役会は、書面、電信、ファクシミリまたは他の
       類似の通信手段により承認を表明する場合には、持回りによって書面による決議を全員一致で可決する
       ことができ、その全体をもって決議の証拠となる議事録を構成する。
        取締役会は、管理会社の利益の管理および処分のすべての行為を行う最も広範な権限を付与されてい
       る。
        とりわけ、取締役会は、管理会社の目的のために行われるすべての業務ならびに当該業務に関するあ
       らゆる資金拠出、譲渡、購入、協力、提携、参画または金融面での介入について決定することのできる
       完全な権限を有する。
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    2【事業の内容及び営業の概況】
        管理会社は、ルクセンブルグの法律の規定に基づきルクセンブルグにおいて適式に設立され、投資信
       託の管理運営を行うための免許を有する会社である。管理会社は、その管理するすべての投資信託に関
       して、専門性を有する投資運用会社を選任し、ポートフォリオの運用を委任している。管理会社は、
       1915年商事会社法に基づき1992年2月27日に設立された。
        管理会社は、AIFMDおよび2013年法に基づき、トラストに関しAIFMとして業務を提供する。
       管理会社は、トラストの投資資産の管理運営について責任を負っている。管理会社は、トラストのポー
       トフォリオ運用機能を投資運用会社に委託している。
        管理会社はSMBC日興ルクセンブルク銀行株式会社の完全所有子会社である。
        管理会社の目的は、ルクセンブルグ国内または同国外を住所地とするか否かにかかわらず(随時改正
       される2010年法第125-2条に規定された)UCIを管理することである。ただし、管理会社は、少なく
       とも1つのルクセンブルグのUCIを管理しなければならない。管理会社は、UCIの運営、管理およ
       び販売に関連するあらゆる業務を行うことができる。
        管理会社は、トラストおよび受益者のために、有価証券の購入、売却、申込みおよび交換ならびにト
       ラスト資産に直接または間接に関連するすべての権利の行使を含む管理および運用に関する業務を行う
       ことができる。
        管理会社は、ファンドの費用で、関連する信託証書補遺に基づく一部または全部の職務を、一または
       複数の個人または企業(投資運用会社またはその他の業務提供会社を含む。)に委任する権限を有す
       る。ただし、管理会社は上記の受任者が基本信託証書に定める規定を遵守することを保証すること、管
       理会社は受任者が犯した作為または不作為に関して、あたかも管理会社自身の作為または不作為である
       かのようにして、引き続き責任を負うことを条件とする。
        基本信託証書に定める規定に従って、管理会社および管理会社の関係会社ならびにそれらの取締役、
       役員、従業員または代理人は何らかの理由でいずれかの時点で関連する信託財産もしくは信託財産の一
       部または信託財産の収益に発生した損失または損害に関して、かかる損失または損害が管理会社、管理
       会社の関係会社またはそれらの取締役、役員もしくは従業員の詐欺または故意の不履行に起因しない限
       り、一切責任を負わない。また、管理会社はいかなる場合も間接損害、特別損害または派生的損害に関
       して責任を負わない。
        管理会社、その関係会社およびこれらの取締役、役員、従業員または代理人は、管理会社として、そ
       の関係会社としてまたはこれらの取締役、役員、従業員もしくは代理人として強いられまたは被ること
       がある、基本信託証書に基づきまたはファンドに関連する権限および職務の適正な遂行過程において生
       じた訴訟、手続、債務、費用、請求、損害、経費(一切の合理的な弁護士、専門家費用およびその他の
       類似費用を含む。)または要求の全部または一部について、ファンドの信託財産から補償され、かつ信
       託財産に対する求償権を有する。ただし、かかる補償は、管理会社またはその関係会社およびその取締
       役、役員または従業員の実際の詐欺行為または故意の不履行により発生した作為または不作為から生じ
       管理会社が被る一切の訴訟、手続、債務、費用、請求、損害、経費または要求については適用されな
       い。
        トラストに関する管理会社の任命期間は、受益者決議によって受益者から解任されない限り、トラス
       トの存続期間とする。管理会社は、受託会社に対して90日以上前に書面により通知することにより辞任
       することができる。
        管理会社は前記「第一部 ファンド情報 第1 ファンドの状況 4 手数料等及び税金 (3)管理
       報酬等」の項に定める報酬を受け取る権利を有する。
        管理会社の権利および義務についてはミューチュアル・ファンド規則および信託証書に定められてい
       る。管理会社はミューチュアル・ファンド規則に定める規定に拘束され、かつミューチュアル・ファン
       ド規則に定める事項を実施し、かかる事項に関して責任を負うことに同意している。
        管理会社は、2021年1月末日現在、7本のファンドを管理および運営しており、その純資産額の合計
       は、以下に記載された通貨建別運用金額の合計額である。
        管理会社が管理および運営しているファンドは、以下のとおり、分類される。
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           分類                            内訳
    A分類     通貨建別運用金額          米ドル:                  4,430,528,114        米ドル
                   ユーロ建:                     3,067,180     ユーロ
                   日本円建:                1,369,484,238,849          円
                   豪ドル建:                  1,826,145,008        豪ドル
                   ニュージーランド・ドル建:                    694,925,519       ニュージーランド・ドル
    B分類     ファンドの種類          2本がルクセンブルグ籍・契約型・オープン・エンド型であり、5本がケ
         (基本的性格)          イマン籍・契約型・オープン・エンド型である。
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      3【管理会社の経理状況】

       a. 管理会社の直近2事業年度の日本文の財務書類は、ルクセンブルグにおける諸法令および一般に

        認められた会計原則に準拠して作成された原文の財務書類を翻訳したものである(ただし、円換算部
        分を除く。)。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の
        用語、様式及び作成方法に関する規則」第131条第5項ただし書の規定の適用によるものである。
       b. 管理会社の原文の財務書類は、外国監査法人等(公認会計士法(昭和23年法律第103号)第1条の

        3第7項に規定する外国監査法人等をいう。)であるケーピーエムジー・ルクセンブルグ・ソシエ
        テ・コーペラティブから監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当す
        ると認められる証明に係る監査報告書に相当するもの(訳文を含む。)が当該財務書類に添付されて
        いる。
       c. 管理会社の原文の財務書類は、ユーロで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額に

        ついて円貨換算が併記されている。日本円による金額は、2021年1月29日現在における株式会社三菱
        UFJ銀行の対顧客電信売買相場の仲値(1ユーロ=126.48円)で換算されている。なお、千円未満
        の金額は四捨五入されている。
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     (1)【貸借対照表】

        SMBC日興インベストメント・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エイ

                           貸借対照表
                         2020  年3月31日現在
                          (単位:ユーロ)
                               2020  年3月31日             2019  年3月31日

                         注
                             ユーロ        千円       ユーロ        千円
    資産
    固定資産
    -その他の付帯設備、用具および備品                     3        -       -       -       -
    流動資産

    -債権
     売掛金
      1年以内に期限の到来するもの                   4     984,908       124,571       950,429       120,210
     その他の売掛金
      1年以内に期限の到来するもの                   8      2,510        317     173,388        21,930
    -預金および手許現金                         9,223,688       1,166,612       8,718,219       1,102,680

                               34,413        4,353       59,894        7,575

    前払金
                             10,245,519        1,295,853       9,901,930       1,252,396
    資産合計
    負債

    資本金および準備金
    -払込資本金                     5    5,446,220        688,838      5,446,220        688,838
    -準備金
     法定準備金                    6     303,592        38,398       214,772        27,164
                             1,668,114        210,983      1,445,530        182,831
                         7
     その他の積立金
                             1,971,706        249,381      1,660,302        209,995
                             2,094,486        264,911      1,776,405        224,680

    -当期損益
                             9,512,412       1,203,130       8,882,927       1,123,513
    引当金
    -納税引当金                     8     470,150        59,465       756,072        95,628
                               94,426       11,943       115,443        14,601
                         9
    -その他の引当金
                              564,576        71,408       871,515       110,229
    非劣後債務
    -買掛金
      1年以内に期限の到来するもの                        138,686        17,541       126,724        16,028
    -その他の債務

                               29,845        3,775       20,764        2,626
                         10
      1年以内に期限の到来するもの
                              168,531        21,316       147,488        18,654
                             10,245,519        1,295,853       9,901,930       1,252,396
    負債合計
    添付の注記は、本財務書類と不可分なものである。

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     (2)【損益計算書】
        SMBC日興インベストメント・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エイ

                           損益計算書
                      2020  年3月31日に終了した年度
                          (単位:ユーロ)
                               2020  年3月31日             2019  年3月31日

                         注
                             ユーロ        千円       ユーロ        千円
    費用
    その他の外部費用                     11.2     305,230        38,605     14,117,836        1,785,624
    人件費
     給与および賃金                         879,875       111,287      1,003,366        126,906
     給与および賃金に係る社会保障費                          99,959       12,643       104,573        13,226
     補足年金費用                          24,256        3,068       25,726        3,254
                               64,103        8,108       97,430       12,323
     その他の社会保障費
                             1,068,193        135,105      1,231,095        155,709
    その他の営業費用                     12.1     193,006        24,411       253,090        32,011

    利息およびその他の財務費用

                               18,855        2,385       5,840        739
     その他の利息および類似財務費用
                             1,585,284        200,507      15,607,861        1,974,082
    法人所得税                     8     694,356        87,822       622,870        78,781

                             2,094,486        264,911      1,776,405        224,680

    当期利益
                             4,374,126        553,239      18,007,136        2,277,543
    費用合計
    収益

    純売上高                     11.1    4,289,749        542,567      17,935,667        2,268,503
    その他の営業収益                     12.2      84,377       10,672       71,469        9,039
                             4,374,126        553,239      18,007,136        2,277,543

    収益合計
    添付の注記は、本財務書類と不可分なものである。

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        SMBC日興インベストメント・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エイ

                        財務書類に対する注記

                      2020  年3月    31 日に終了した年度
    注1.事業活動

      SMBC日興インベストメント・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エイ(以下
     「当社」という。)は、              1992   年2月    27 日、ルクセンブルグ大公国の法律に基づき株式会社として
     設立された。
      当社の目的は、ルクセンブルグ国内または同国外を住所地とするか否かにかかわらず、当社

     が、最低でも一本のルクセンブルグのUCI(以下「投資信託」という。)を管理することを
     条件に、(投資信託に関する                 2010   年 12 月 17 日の法律(随時改正済)(以下「                    2010   年法」とい
     う。)の第      125  -2条に規定された)投資信託の管理を行うことである。かかる観点において、
     当社は、ルクセンブルグの                2013   年の法律(随時改正済)(以下「                    2013   年法」という。)に従い、
     オルタナティブ投資ファンド運用者として行為し、かつ、オルタナティブ投資ファンド運用者
     に関する     2011   年6月8日付欧州議会および理事会通達                         2011   / 61 /EU(以下「AIFMD」
     という。)の別紙Ⅰ(以下「別紙」という。)の第1項に規定された業務を行う。当社は、ポー
     トフォリオ管理を委託し、投資運用の監視を行う一方で、当社自身でリスク管理を実施する。さ
     らに、当社は、別紙の第2項に基づき別挙された一切の業務を行う。
      2020   年3月    31 日現在、当社はニッコウ・マネー・マーケット・ファンド、ニッコウ・スキル・

     インベストメンツ・トラスト(ルクセンブルグ)、日興グローバル・ファンズ、クオンティテ
     イティブ・マルチ・ストラテジー・プログラムⅡ(「QMS                                     Ⅱ」)、プレミアム・ファンズ、
     日興ワールド・トラスト、日興エドモン・ドゥ・ロスチャイルド・ダイナミック・ファンドお
     よびクォンティック・トラストの8の投資信託を管理・運営している。
    注2.重要な会計方針

      当社は、その会計帳簿をユーロ(以下「ユーロ」という。)で維持し、本財務書類は、以下の重
     要な会計方針を含め、ルクセンブルグの法律および規制の要求に準拠して継続企業の前提で作
     成されている。
    2.1   外貨換算

      ユーロ以外の通貨建の取引は、取引時の実勢為替レートでユーロに換算される。
      ユーロ以外の通貨建の固定資産は、取引時の実勢為替レートでユーロに換算される。貸借対照

     表日付現在、かかる資産は取得時の為替レートで換算されている。
      現金および預金は、貸借対照表日付現在の実勢為替レートで換算される。為替差損益は損益計

     算書に計上される。
      短期債権および債務は、貸借対照表日付現在の実勢為替レートに基づき換算される。

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      その他の資産および負債は、取得時の為替レートで換算された額または為替に基づき決定さ
     れた額のいずれか低い額または高い額で、それぞれ別々に換算される。
      実現為替差益は、実現された時点で損益計算書に計上される。

      ユーロ以外の通貨建の資産と負債の間に経済的な関連がある場合には、未実現純損失のみ、損

     益計算書に計上される。
    2.2   流動債権

      債権は、その額面価額で評価される。それらは、回収が困難な場合には、評価調整の対象とな
     る。かかる評価調整は、評価調整が行われた事由が適用されなくなる場合には、継続されない。
    2.3   負債引当金および費用引当金

      負債引当金および費用引当金は、その性質が明白に規定され、貸借対照表日付現在で発生する
     可能性が高いかまたは確実に発生するが、発生する金額または日付は不確定である損失または
     債務を補填することを目的としている。
    注3.固定資産の変動

                      取得原価             評価額調整

                                       期末現在
                          期末現在       期首現在
                   期首現在                         期首現在      期末現在
                   価値総額                         価値純額      価値純額
                          価値総額      累積額調整
                                      累積額調整
                    ユーロ      ユーロ       ユーロ      ユーロ      ユーロ      ユーロ
     固定資産
     内訳:
                      7,264      7,264                   1,244
                                 ( 6,020  )   ( 7,264  )
     -家具、付帯設備                                                 -
                     26,619      26,619                   5,889
                                ( 20,730   )   ( 26,619   )
                                                      -
     -オフィス設備
                     33,883      33,883                   7,133
                                ( 26,750   )   ( 33,883   )
                                                      -
      固定資産は、減価償却累計額控除後の取得原価で評価される。減価償却費は、個々の資産の見

     積耐用年数にわたり、定額法で計算される。
      かかる目的で使用される減価償却率は、以下のとおりである。

       -家具、付帯設備              20 %
       -オフィス設備               50 %
    注4.債権

      2020   年3月    31 日および     2019   年3月    31 日現在の債権(売掛金)は、未収管理報酬である。
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    注5.払込資本金
      額面金額      20 ユーロの発行済および全額払込済の株式                         272,311    株で表章される払込資本金は、
     5,446,220     ユーロである。
    注6.法定準備金

      ルクセンブルグ法により、当社は毎年その純利益の少なくとも5%を法定準備金として、当該
     準備金が発行済資本金の               10 %に達するまで、積立てなければならない。
      この法定準備金を配当金に利用することはできない。

      2019   年度の利益に関しては、              88,820    ユーロが積立てられた(               2018   年度の利益に関しては、

     87,073    ユーロ。)。
    注7.資本金および準備金

                     資本金       法定      任意     特別納税        その他の        当期

                           準備金      積立金      引当金        積立金       損益
                                  (1)      (2)     (1)+(2)
                     ユーロ      ユーロ      ユーロ      ユーロ        ユーロ      ユーロ
                    5,446,220      214,772      908,980      536,550       1,445,530      1,776,405
     2019  年3月   31 日現在残高
                           88,820     1,465,534       222,050       1,687,584      (1,776,405)
     損益の繰入額                 -
                                (1,465,000)              (1,465,000)
     分配済み配当金
                                                     2,094,486
                       -      -      -      -        -
     当期損益
                    5,446,220      303,592      909,514      758,600       1,668,114      2,094,486
     2020  年3月   31 日現在残高
                     資本金       法定      任意     特別納税        その他の        当期

                           準備金      積立金      引当金        積立金       損益
                                  (1)      (2)     (1)+(2)
                     ユーロ      ユーロ      ユーロ      ユーロ        ユーロ      ユーロ
     2018  年3月   31 日現在残高          5,446,220      127,699      1,994,731       296,400       2,291,133      1,741,472
                           87,073     1,414,248       240,150       1,654,398      (1,741,472)
     損益の繰入額                 -
                                (2,500,000)              (2,500,000)
     分配済み配当金
                                                     1,776,405
                       -      -      -      -        -
     当期損益
                    5,446,220      214,772      908,980      536,550       1,445,530      1,776,405
     2019  年3月   31 日現在残高
      当社は、施行された税法に準拠して、純資産税(NWT)負債を控除した。当該法律に従い、当

     社は、純資産税の控除額の5倍に相当する金額を配当不能引当金(「特別納税引当金」科目)
     のもとに繰入れることを決定した。当該引当金は、5年間は配当に利用することはできない。
    注8.法人所得税

      当社は、ルクセンブルグ法人所得税、都市事業税および純資産税の課税対象となっている会社
     である。
      税金負債は、貸借対照表上で「納税引当金」として計上されており、前納税は貸借対照表上で

     「その他の売掛金-1年以内に期限の到来するもの」として計上されている。
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    注9.その他の引当金
                                     2020  年3月   31 日     2019  年3月   31 日

                                          ユーロ           ユーロ
                                          94,426           115,443
     一般経費に対する引当金
                                          94,426           115,443
    注10.その他の債務

      2020   年3月    31 日および     2019   年3月    31 日現在のその他の債務の内訳は、以下のとおりである。
                                     2020  年3月   31 日     2019  年3月   31 日
                                          ユーロ           ユーロ
                                          9,529           20,764
     優先債権者に対する引当金(社会保障)
                                          20,316
                                                       -
     優先債権者に対する引当金(給与に係る税金)
                                          29,845           20,764
    注11.純売上高およびその他の営業費用

    11.1    純売上高
                                     2020  年3月   31 日     2019  年3月   31 日
                                          ユーロ           ユーロ
                                         4,284,749           17,935,667
     管理報酬
                                          5,000
                                                       -
     弁護士報酬
                                         4,289,749           17,935,667
      2020   年3月    31 日現在の適用ある管理報酬料率は、以下のとおりである。

      当社は、日興リアル・アセット・ファンド-米ドルポートフォリオ(                                          2019   年7月    31 日付で償

     還した。)、日興リアル・アセット・ファンド-ユーロポートフォリオ(                                            2019   年7月    31 日付で
     償還した。)、日興リアル・アセット・ファンド-円ポートフォリオ(                                          2019   年7月    31 日付で償
     還した。)、日興リアル・アセット・ファンド-豪ドルポートフォリオ(                                            2019   年7月    31 日付で
     償還した。)、ニッコウ・スキル・インベストメンツ・トラスト(ルクセンブルグ)-エル・
     プラス・タンジェント、日興オフショア・ファンズ-アジア・インカム・プラス・エクイ
     ティ・ストラテジー・トラッカー・ファンド(                             2019   年 11 月 20 日付で償還した。)、日興オフ
     ショア・ファンズ-アジア・パシフィック・インカム・プラス・リアル・エステート・スト
     ラテジー・トラッカー・ファンド(                      2019   年 11 月 20 日付で償還した。)および日興オフショア・
                                              SM
     ファンズ-日興ロックフェラー・グローバル・エナジー・ファンド                                          ( 2019   年9月6日付で
     償還した。)から、当該四半期中のかかるサブ・ファンドの純資産価額に対して                                                0.03  %の年次管
     理報酬を受領する。報酬は、四半期毎に支払われる。
      当社は、プレミアム・ファンズ-ヨーロピアン・ハイイールド、プレミアム・ファンズ-グ

     ローバル・コーポレート・ボンド、プレミアム・ファンズ-シュローダー日本株式ファンド、
     プレミアム・ファンズ-ウェルス・コアポートフォリオ コンサバティブ型、プレミアム・
     ファンズ-ウェルス・コアポートフォリオ グロース型、プレミアム・ファンズ-グローバ
     ル・コア株式ファンド、プレミアム・ファンズ-グローバル・コア債券ファンド、プレミア
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     ム・ファンズ-ウェルス・コアポートフォリオ                             アドバンス型、日興ワールド・トラスト-日興
     グリーン・ニューディール・ファンド(                         2019   年4月    26 日付で償還した。)、日興ワールド・ト
     ラ スト-グラビティ・ヨーロピアン・エクイティ・ファンド、日興ワールド・トラスト-ヨー
     ロピアン・ラグジュアリー・エクイティ・ファンド、日興ワールド・トラスト-日興グローバ
     ル・CB・ファンド、日興エドモン・ドゥ・ロスチャイルド・ダイナミック・ファンズ-日興
     ダイナミック・ボンドおよび日興エドモン・ドゥ・ロスチャイルド・ダイナミック・ファン
     ズ-日興ダイナミック・エクイティから、当該月中のこれらのサブ・ファンドの純資産価額に
     対して    0.03  %の年次管理報酬を受領する。報酬は、毎月支払われる。
      当社は、日興ワールド・トラスト-日興ブラックロック・ハイ・クオリティ・アロケーショ

     ン・ファンド(米ドル建て)から、当該月中のかかるサブ・ファンドの純資産価額に対して
     0.04  %の年次管理報酬を受領する。報酬は、毎月支払われる。
      当社は、日興ワールド・トラスト-ワールド・ハイブリッド・セキュリティーズ・ファンド

     から、当該月中のかかるサブ・ファンドの純資産価額に対して                                      0.023   %の年次管理報酬を受領す
     る。報酬は、毎月支払われる。
      当社は、クオンティテイティブ・マルチ・ストラテジー・プログラムⅡから、当該月中のかか

     るサブ・ファンドの純資産価額に対して                         0.03  %の年次管理報酬を受領する。報酬は、四半期毎に
     支払われる。
      当社は、クォンティック・トラスト-米ドル建て償還時ターゲット債券ファンド                                                 201703    およ

     びクォンティック・トラスト-早期償還目標水準設定型ファンド                                        スマート・ブレイン            2020-03
     ( 2020   年3月    31 日以降の最初の純資産価額)から、毎月後払いされる、(ⅰ)サブ・ファンド
     の当初発行価格に(ⅱ)関連評価日現在の発行済受益証券口数を乗じた金額について年率
     0.03  %の報酬を受領する。
      当社は、日興グローバル・ファンズの各サブ・ファンドから、当該四半期中の当該サブ・ファ

     ンドの純資産価額に対して                0.03  %の年次管理報酬を受領する。
      当社は、ニッコウ・マネー・マーケット・ファンドから、以下のとおり計算される年次管理報

     酬を、各四半期末に受領する。すなわち、日々計算されるグロス・イールド(その他の費用控除
     後)が年率1%未満の場合、当社に対する報酬は、当該グロス・インカム(その他の費用控除
     後)の1%である。日々計算されるグロス・イールド(その他の費用控除後)が年間1%以上
     および    1.5  %未満の場合、当社に対する報酬は、日々発生し、計算されるサブ・ファンドの純資産
     価額の年率       0.02  %である。日々計算されるグロス・イールド(その他の費用控除後)が年間
     1.5  %以上の場合、当社に対する報酬は、日々発生し、計算されるサブ・ファンドの純資産価額の
     年率   0.03  %である。「グロス・イールド(その他の費用控除後)」とは、ファンドの総利回り
     (グロス・イールド)より、ファンドの関係当事者に対する報酬以外の費用の日々の償却率を
     控除し、当社により日々計算される料率をいう。また、「グロス・インカム(その他の費用控除
     後)」とは、(a)ファンドの総利益(有価証券のキャピタル・ゲイン/ロスを含む。)より、
     (b)ファンドの関係当事者に対する報酬以外の費用の日々の償却額を控除し、当社により
     日々計算される金額をいう。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    11.2    その他の外部費用
                                     2020  年3月   31 日     2019  年3月   31 日
                                          ユーロ           ユーロ
                                                   13,817,735
     払戻し投資顧問および販売会社報酬                                      -
                                         305,230           300,101
     その他の費用
                                         305,230          14,117,836
      その他の費用は、法律上の助言、コンサルティング、協会のメンバーシップ等の外部のプロバ

     イダーにより提供されるサービスに相当する。
    注12.その他の営業費用およびその他の営業収益

    12.1    その他の営業費用
                                     2020  年3月   31 日     2019  年3月   31 日
                                          ユーロ           ユーロ
                                         193,006           253,090
     その他の管理事務費用
                                         193,006           253,090
    12.2    その他の営業収益

                                     2020  年3月   31 日     2019  年3月   31 日
                                          ユーロ           ユーロ
                                          45,315           32,486
     過年度からのその他の引当金に対する調整
     SMBC日興ルクセンブルク銀行株式会社への
                                          11,700           11,700
     業務提供に対する引当金
                                          11,658
     償却済み投資信託からの現金                                                 -
                                          13,576           24,964
     過年度からの税金の払戻し
                                          2,128           2,319
     その他
                                          84,377           71,469
    注13.従業員および取締役

    13.1    取締役
      当年度中、信任を与えられた取締役数は、以下のとおりであった。
                                     2020  年3月   31 日     2019  年3月   31 日
                                            4           4
     取締役
    13.2    従業員

      2020   年3月    31 日および     2019   年3月    31 日現在の従業員数は、以下のとおりであった。
                                     2020  年3月   31 日     2019  年3月   31 日
                                            2           2
     上級管理職
                                            2           2
     中間管理職
                                            3           3
     従業員
                                            7           7
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    注14.後発事象
      本財務書類において開示される後発事象はなかった。
    (財務書類については、原文(英語版)のみが独立監査人によって監査されている。関係する監査報告書が言及しているのは、原

    文(英語版)のみである。財務書類の原文(英語版)の翻訳は、管理会社の取締役会の責任において作成されたものであり、独立
    監査人により検討または検証されていない。監査報告書および/または財務書類の原文(英語版)と日本文の間に相違があった
    場合には、原文(英語版)が優先される。)
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    中間財務書類

    a. 管理会社の日本文の中間財務書類は、ルクセンブルグにおける諸法令および一般に認めら

       れた会計原則に準拠して作成された原文の中間財務書類を翻訳したものである(ただし、円
       換算部分を除く。)。これは「中間財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第                                                      76
       条第4項ただし書の規定の適用によるものである。
    b. 管理会社の原文の中間財務書類は、外国監査法人等(公認会計士法(昭和                                                23 年法律第     103

       号)第1条の3第7項に規定する外国監査法人等をいう。)の監査を受けていない。
    c. 管理会社の原文の中間財務書類は、ユーロで表示されている。日本文の中間財務書類には、

       2021   年 1 月 29 日現在における株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相場の仲値(1ユー
       ロ=   126.48    円)を使用して換算された円換算額が併記されている。なお、千円未満の金額は四
       捨五入されている。
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    (1)資産及び負債の状況

        SMBC日興インベストメント・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エイ

                            貸借対照表
                         2020  年9月    30 日現在
                          (単位:ユーロ)
                               2020  年9月   30 日         2020  年3月   31 日

                             ユーロ        千 円       ユーロ        千 円
    資産
    固定資産
                                2,696        341         0        0
    -その他の付帯設備、用具および備品
    流動資産

    債権
    -売掛金
                               792,033        100,176        984,908        124,571
      1年以内に支払期限の到来するもの
    -関係当事者への債権
                                 0        0        0        0
      1年以内に支払期限の到来するもの
    -その他の売掛金
                               42,695        5,400        2,510        317
      1年以内に支払期限の到来するもの
                              8,429,955        1,066,221        9,223,688        1,166,612

    預金
                                 0        0        0        0
    手許現金
                               12,274        1,552       34,413        4,353
    前払金
                              9,276,957        1,173,350       10,245,519        1,295,853
                              9,279,653        1,173,691       10,245,519        1,295,853

    資産合計
    負債

    資本金および準備金
                              5,446,220        688,838       5,446,220        688,838
    -払込資本金
                                 0        0        0        0
    -繰越利益
    -準備金
                               408,317        51,644       303,592        38,398
     法定準備金
                              1,917,877        242,573       1,668,114        210,983
     その他の積立金
                              2,326,193        294,217       1,971,706        249,381
                               832,720        105,322       2,094,486        264,911

    -当期損益
                              8,605,133        1,088,377        9,512,412        1,203,130
    引当金
                               443,459        56,089       470,150        59,465
    -納税引当金
                               130,125        16,458        94,426        11,943
    -その他の引当金
                               573,583        72,547       564,576        71,408
    非劣後債務
    -買掛金
                               100,937        12,767       138,686        17,541
      1年以内に支払期限の到来するもの
    -その他の債務
                                 0        0     29,845        3,775
      1年以内に支払期限の到来するもの
                               100,937        12,767       168,531        21,316
                              9,279,653        1,173,691       10,245,519        1,295,853

    負債合計
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    (2)損益の状況

        SMBC日興インベストメント・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エイ

                            損益計算書
                  2020  年4月1日から        2020  年9月    30 日までの期間
                          (単位:ユーロ)
                               2020  年9月   30 日         2020  年3月   31 日

                             ユーロ        千 円       ユーロ        千 円
    費用
                               134,302        16,987       305,230        38,605
    その他の外部費用
                               504,570        63,818      1,068,193        135,105
    人件費
                                 (1)        (0)        0        0
    流動資産要素に係る評価調整
                               85,195        10,775       193,006        24,411
    その他の営業費用
                               (2,664)        (337)      18,855        2,385
    その他の利息および類似財務費用
                               721,402        91,243      1,585,284        200,507
                               275,899        34,896       694,356        87,822

    法人所得税
                               997,301        126,139       2,279,640        288,329
                               832,720        105,322       2,094,486        264,911

    当期利益
                              1,830,020        231,461       4,374,126        553,239
    費用合計
    収益

                              1,763,820        223,088       4,289,749        542,567
    純売上高
                               66,209        8,374       84,377        10,672
    その他の営業収益
                                 (9)        (1)        0        0
    その他の利息および類似財務収益
                              1,830,020        231,461       4,374,126        553,239
                                 0        0        0        0

    当期損失
                              1,830,020        231,461       4,374,126        553,239
    収益合計
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    4【利害関係人との取引制限】
     管理会社が、管理会社または受益者以外の第三者の利益のために行う取引等、受益者の保護に欠け、また
    はファンド資産の運用の適正を害する取引は禁止される。
     投資者は、以下の潜在的利益相反に注意する必要がある。
     受託会社、管理会社および両社の持株会社、持株会社の株主、持株会社の子会社およびそれぞれの取締
    役、役員、従業員、代理人および関連会社(以下「利害関係者」という。)は、時にファンドと利益が相反
    するその他の金融、投資またはその他の専門的活動に従事する場合がある。かかる活動には、他のファンド
    の運用、有価証券の売買、投資顧問・経営顧問業務、仲介業務の提供およびその他のファンドまたは会社の
    取締役、役員、顧問または代理人を務めることなどを含む。特に、受託会社または管理会社は、ファンドと
    同様のまたは重複する投資目的を有するその他の投資ファンドに助言を行う可能性がある。また、受託会社
    または管理会社は、ファンドに提供する業務と同様の業務を第三者に提供することができるが、かかる業務
    から得た利益について説明する責任を負わない。利益相反が発生する場合、受託会社または管理会社は、公
    正に解決するよう努力する。ファンドを含めた様々な顧客に対する投資機会の配分に関連して、受託会社ま
    たは管理会社は、上記の職務に関連して利益相反に直面する場合があるが、受託会社または管理会社は、こ
    うした状況下において投資機会が公正に配分されるように注意を払う。
     受託会社、管理会社や各社の関連会社は、関係法で認められる範囲内で、代理人として受託会社または管
    理会社とポートフォリオにかかる取引を行うことができ、その場合、通常の総合サービス仲介手数料を超え
    ないことを条件として、通常の仲介手数料や現金リベートを受け取り、保持するほか、通常の市場慣行に
    従って、本人として受託会社または管理会社と取引を行うことができる。
     受託会社、管理会社やそれぞれの関連会社は、受託会社、管理会社やそれぞれの関連会社のために物品、
    サービスまたはその他の便益(調査サービス、顧問サービス、特殊なソフトウェアまたは調査サービスに関
    連するコンピュータ・ハードウェアおよびパフォーマンス測定などを含む。)を提供する取決めを行った者
    またはかかる者の代理人を通じて取引を行う権利を留保する。ただし、かかる取引の性格が全体として受託
    会社または管理会社の利益になることが合理的に予想でき、ファンドのパフォーマンスの改善に貢献できる
    こと、また、かかる取引のために直接的な支払は行われず、その代わりに受託会社、管理会社やそれぞれの
    関連会社が仕事を発注することを請け負うことを条件とする。疑義を避けるため記載すると、上記の物品お
    よびサービスには、旅行、宿泊、接待、一般管理用の物品およびサービス、一般的な事務機器または建物、
    会費、従業員の給与または直接的な金銭の支払は含まれない。
     ミューチュアル・ファンド法およびミューチュアル・ファンド規則に従って、受託会社または受託会社の
    関連会社は、事前に書面で管理会社の承認を得た上で、利害関係者または利害関係者が運用もしくは助言を
    行う投資ファンドもしくはアカウントから有価証券を購入し、または売却することができる。また、受託会
    社または管理会社以外の利害関係者は、適当と判断する場合、受益証券を保有し、または取引することがで
    きる。利害関係者(受託会社を除く。)は、受託会社または受託会社の子会社が同様の投資対象を保有して
    いる場合でも、自己勘定でかかる投資対象を購入し、保有し、取引することができる。受託会社または管理
    会社は、信託財産を用いて自己の計算で取引を実行してはならない。
     ミューチュアル・ファンド法およびミューチュアル・ファンド規則に従って、利害関係者は、受益者また
    は受託会社が有価証券を保有している法人と金融取引等の取引を行い、または契約を締結し、またはかかる
    取引もしくは契約に利害関係を持つことができる。更に、利害関係者は、ファンドの計算で利害関係者が執
    行する投資対象の売買に関連して利害関係者が交渉した手数料または利益を受け取ることができ、かかる手
    数料または利益がファンドの利益になる場合もあれば、利益にならない場合もある。
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    5【その他】
    (1)定款の変更
       管理会社の定款の変更または解散に関しては、株主総会の決議が必要である。
    (2)事業譲渡または事業譲受
       ルクセンブルグ監督当局の事前承認を条件として、管理会社は、ルクセンブルグの一般原則に基づき、
      契約型投資信託を管理運用する権限を授与されている他のルクセンブルグの会社にその業務を譲渡するこ
      とができる。かかる場合、事業を譲渡した会社は、なお、法人として存続する。
    (3)出資の状況
       該当事項なし。
    (4)訴訟事件その他の重要事項
       有価証券報告書提出前1年以内において、訴訟事件その他管理会社に重要な影響を与えた事実、または
      与えることが予想される事実はない。
       管理会社の会計年度は、3月末日に終了する1年である。
       管理会社の存続期間は無期限である。ただし、株主総会の決議によりいつでも解散することができる。
                                115/184















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    第2【その他の関係法人の概況】

    1【名称、資本金の額及び事業の内容】

      (1)ワールド・ファンド・リミテッド(「受託会社」)
       (イ)資本金の額
         2021年1月末日現在、50,000米ドル(約522万円)
       (ロ)事業の内容
         受託会社は、メイプルズ・エフエス・リミテッド(MaplesFS                                  Limited)の「管理子会社」(銀行お
        よび信託会社法(改正済)に規定されている。)であり、メイプルズ・エフエス・リミテッドは、ケ
        イマン諸島の銀行および信託会社法(改正済)の規定に基づき、適式に設立され有効に存続する信託
        会社であり、信託業務を行うための免許を受けている、信託会社である。メイプルズ・エフエス・リ
        ミテッドは、ミューチュアル・ファンド法に基づく免許投資信託管理事務代行会社でもある。
      (2)SMBC日興ルクセンブルク銀行株式会社(「保管会社」および「管理事務代行会社」)
       (イ)資本金の額
         2021年1月末日現在、90,154,448ユーロ(約114億円)
       (ロ)事業の内容
         SMBC日興ルクセンブルク銀行株式会社は、ルクセンブルグで1974年2月14日に株式会社として
        設立された銀行で、SMBC日興証券株式会社の子会社である。
      (3)SMBC日興証券株式会社(「代行協会員」および「日本における販売会社」)
       (イ)資本金の額
         2021年1月末日現在、100億円
       (ロ)事業の内容
         金融商品取引法に基づき登録を受け、日本において金融商品取引業を営んでいる。なお、SMBC
        日興証券は、証券投資信託受益証券を取扱っており、複数の外国投資信託証券について、日本におけ
        る代行協会員業務および販売等の業務を行っている。
      (4)三井住友DSアセットマネジメント株式会社(「投資運用会社」)
       (イ)資本金の額
         2021年1月末日現在、20億円
       (ロ)事業の内容
         投資運用会社は、「投資信託及び投資法人に関する法律」に定める投資信託委託会社であり、証券
        投資信託の設定を行うとともに「金融商品取引法」に定める金融商品取引業者としてその運用(投資
        運用業)を行っている。また「金融商品取引法」に定める投資助言業務を行っている。
      (5)ブラックロック・ジャパン株式会社(「副投資運用会社」)
       (イ)資本金の額
         2021年1月末日現在、31億2,000万円
       (ロ)事業の内容
         副投資運用会社は、日本の金融商品取引法のもとでの金融商品取引業者であり、投資運用業務を
        行っている。
    2【関係業務の概要】

      (1)ワールド・ファンド・リミテッド
        受託会社は、基本信託証書および信託証書補遺に基づき、ファンドの資産の受託者としての業務を提
       供する。
        受託会社、その関係会社およびこれらの取締役、役員、従業員または代理人は、それぞれが受託会社
       として、その関係会社としてまたはこれらの取締役、役員、従業員もしくは代理人として強いられまた
       は被ることがある、基本信託証書に基づきまたはファンドに関連する権限および職務の適正な遂行過程
       において生じた訴訟、手続、債務、費用、請求、損害、経費(一切の合理的な弁護士、専門家費用およ
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       びその他の類似費用を含む。)または要求の全部または一部について、ファンドの信託財産から補償さ
       れ、かつ信託財産に対する求償権を有する。ただし、かかる補償は、受託会社においては、受託会社ま
       た はその関係会社およびその取締役、役員または従業員の実際の詐欺行為または故意の不履行により発
       生した作為または不作為から生じ受託会社が被る一切の訴訟、手続、債務、費用、請求、損害、経費ま
       たは要求については適用されない。
        基本信託証書の規定に従って、受託会社および受託会社の関連会社ならびにそれらの取締役、役員、
       従業員または代理人は何らかの理由でいずれかの時点で関係するファンドの信託財産もしくは信託財産
       の一部または信託財産の収益に発生した損失または損害に関して、かかる損失または損害が受託会社、
       受託会社の関連会社またはそれらの取締役、役員もしくは従業員の詐欺または故意の不履行に起因しな
       い限り、一切責任を負わない。また受託会社はいかなる場合も間接損害、特別損害または派生的損害に
       関して責任を負わない。
        受託会社は、受任者または副受任者の行為を監督する義務を負わず、また受任者または副受任者の失
       当行為、過失または不履行を理由にファンドに発生した損失に関して、かかる損失がファンドに関する
       受託会社の職務に故意の不履行または現実の詐欺に起因しない限り、責任を負わない。受託会社は管理
       会社または管理会社が権限、職務もしくは裁量権を委任した者またはかかる者の受任者を監督し、また
       は委任された職務を履行する上記の者の資格を調査する義務を負わない。また受託会社は投資対象の妥
       当性、適格性等に関する表明または保証を行わず、上記に関して一切責任を負わない。
        受託会社の任命期間は、受益者決議によって受益者から解任されない限り、ファンドの期間とする。
       受託会社は45日前までに管理会社および受益者全員に書面の通知をして、後任の受託者が任命され次
       第、退任することができる。
        受託会社は前記「第一部 ファンド情報 第1 ファンドの状況 4 手数料等及び税金 (3)管理
       報酬等」の項に定める報酬を受け取る権利を有する。
      (2)SMBC日興ルクセンブルク銀行株式会社
        受託会社、管理会社および管理事務代行会社との間で締結された総管理事務代行契約(以下「総管理
       事務代行契約」という。)に基づいて、受託会社および管理会社はトラストの管理事務代行、登録代行
       兼名義書換代理人を務めるファンドの管理事務代行会社としてSMBC日興ルクセンブルク銀行株式会
       社を任命した。総管理事務代行契約に定める条件に基づいて、かつ受託会社および管理会社の全般的監
       督の元で、管理事務代行会社は受託会社および管理会社の包括的または個別的指示に従って、トラスト
       の事務を管理し、トラストの会計記録を付け、ファンドの純資産価額および受益証券1口当たり純資産
       価格を計算し、受益証券に関する登録代行および買戻代理人を務める。
        管理事務代行会社はルクセンブルグ大公国の法律に基づく公開有限会社として設立された銀行で、S
       MBC日興証券株式会社の子会社である。
        総管理事務代行契約は、受託会社もしくは管理会社が管理事務代行会社に90日前までに書面の通知を
       するか、または管理事務代行会社が受託会社もしくは管理会社に90日前までに書面の通知をして終了さ
       せるまで、効力を継続する。また総管理事務代行契約は総管理事務代行契約に定めるその他の状況下に
       おいても終了させることができる。
        総管理事務代行契約に定める規定に従って、管理事務代行会社(本項においては管理事務代行会社の
       すべての取締役、役員および従業員ならびに、管理事務代行会社により選任された代理人、下請人また
       は委託先を含む。)は、その合理的な支配の及ばない理由、原因または偶発事故(自然災害、国有化、
       通貨制限、郵便その他のストライキ、争議行為または関連する証券取引所、決済システムもしくは市場
       の障害、停止もしくは混乱を含むが、これに限られない。)の直接または間接的な結果として生じた損
       失または同契約に基づく職務もしくは義務の不履行もしくは遅延につき責任を負わない。
        総管理事務代行契約の関連する規定に従い、管理会社は、あらゆる経費、負債、債務、請求、措置、
       催告、損害、違約金、訴え、法的手続、判決、決定、訴訟、費用または支出(種類または性質を問わな
       い。)のうち、(ⅰ)同契約に基づく機能または職務の履行に関連して管理事務代行会社に課され、こ
       れが負担し、またはこれに対して申立てがなされる可能性のあるものであって、(ⅱ)管理事務代行会
       社が適切な指示を受けて同契約に基づいて行為した事実に直接または間接的に起因するものにつき、管
       理事務代行会社ならびにその役員および取締役を補償し、これらに損害を被らせないことを約束する。
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        管理事務代行会社に支払う報酬については前記「第一部 ファンド情報 第1 ファンドの状況 
       4 手数料等及び税金 (3)管理報酬等」の項に記載するとおりである。
        受託会社、管理会社および保管会社との間で締結された保管契約(以下「保管契約」という。)に基
       づいて、受託会社および管理会社はファンドの信託財産に関する保管会社(以下「保管会社」とい
       う。)としてSMBC日興ルクセンブルク銀行株式会社を任命した。保管会社はルクセンブルグ大公国
       の法律に基づく公開有限会社として設立された銀行で、SMBC日興証券株式会社の子会社である。
        保管契約に定める規定に従って、保管会社(本項においては保管会社のすべての取締役、役員および
       従業員ならびに保管会社により任命された代理人、下請人または受任者を含む。)は本書に基づいて職
       務を履行する過程で保管会社が善意から犯した判断の誤り、見落としまたは法の錯誤を直接または間接
       的原因として、ファンドに関して管理会社または受託会社が被った損失または損害に関して責任を負わ
       ない。また保管会社は、過失または故意の不履行がない限り、本書に基づく保管会社の職務の履行の結
       果または過程で管理会社または受託会社が被った損失または損害に関して責任を負わない。
        受託会社および管理会社は、ファンドに関する保管契約に基づく保管会社の職務の履行に起因し、ま
       たは関連して保管会社または保管会社の株主、取締役、役員、従業員および代理人が負担し、または相
       手取って提起されたすべての訴訟、訴訟手続、請求、催告、債務、損失、損害、コストおよび費用(上
       記に起因し、または付随して発生した合理的な法的費用、専門家の費用および報酬を含む。)につい
       て、保管契約に基づくファンドに関する職務の履行に際して保管会社が犯した過失、故意の不履行、害
       意、現実の詐欺または未必の故意に起因する場合を除き、ファンドの資産から保管会社ならびに保管会
       社の各株主、取締役、役員、従業員および代理人を補償する。
        受託会社は、その過失または故意の不履行による場合を除き、ファンドに関連して第三者が被った損
       失または損害につき保管会社に対してなされるすべての請求および要求(これにより発生したまたはこ
       れに付随するコストおよび費用を含む。)について、ファンドの資産からのみ保管会社を補償し、免責
       する。
        保管契約は、受託会社、管理会社または保管会社が90日前までに書面の通知をして終了させるまで、
       効力を継続する。また保管契約は保管契約に定めるその他の状況下においても終了させることができ
       る。
        ファンドまたはファンドの代理人が信用取引のために取引相手、先物・オプション取引所、決済ブ
       ローカー等に差し入れた契約、証拠金等の金銭またはその他の投資対象に関して保管会社は責任を負わ
       ないこと、更に証拠金等の金銭もしくはその他の投資対象に関する取引相手、先物・オプション取引
       所、決済ブローカー等の不履行または信用取引のために担保として差し入れた証拠金等の金銭もしくは
       その他の投資対象から控除される金額に関して保管会社は責任を負わないことに投資者は注意すべきで
       ある。
        保管会社に支払う報酬については前記「第一部 ファンド情報 第1 ファンドの状況 4 手数料
       等及び税金 (3)管理報酬等」の項に記載するとおりである。
      (3)SMBC日興証券株式会社
        日本における代行協会員業務および日本における受益証券の販売・買戻業務を行う。
      (4)三井住友DSアセットマネジメント株式会社
        管理会社は、管理会社の全体的な指図、統制および責任に従うファンドの資産の投資および再投資に
       関して、三井住友DSアセットマネジメント株式会社を投資運用会社として選任した。
        投資運用契約に基づき、投資運用会社の義務についての不誠実、故意による不履行、現実の詐欺、重
       過失もしくは未必の故意による無視または投資運用会社の義務に関して適用ある法令および規則の違反
       によって生じた損失を除き、投資運用契約に規定された事項と関連する判断の誤りまたは管理会社もし
       くはファンドが被った損失について、投資運用会社は免責される。
      (5)ブラックロック・ジャパン株式会社
        投資運用会社は、管理会社の同意を得て、管理会社の管理および責任のもと、ファンドに関連する投
       資運用会社の義務の履行について投資運用会社を補助するため、ブラックロック・ジャパン株式会社を
       副投資運用会社として選任した。
        投資運用会社は、その報酬から副投資運用会社の報酬を支払う責任を負担する。
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    3【資本関係】

       管理会社の株式の100%を所有しているSMBC日興ルクセンブルク銀行株式会社は、SMBC日興証券
      株式会社の子会社である。
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    第3【投資信託制度の概要】

    1. ケイマン諸島における投資信託制度の概要

    1.1   1993年までは、ケイマン諸島には投資信託を具体的に規制する法律は存在しなかったが、ケイマン諸

        島内においてまたはケイマン諸島から運営している投資信託の受託者は銀行および信託会社法(改正
        済)(以下「銀行および信託会社法」という。)の下で規制されており、ケイマン諸島内においてま
        たはケイマン諸島から運営している投資運用会社、投資顧問会社およびその他の業務提供者は、銀行
        および信託会社法、会社管理法(改正済)または地域会社(管理)法(改正済)の下で規制されてい
        た。
    1.2   ケイマン諸島は連合王国の海外領であり、当時は為替管理上は「ポンド圏」に属していたため、多く
        のユニット・トラストおよびオープン・エンド型の投資信託が1960年代の終わり頃に設立され、概し
        て連合王国に籍を有する投資運用会社または投資顧問会社をスポンサー(以下「設立計画推進者」と
        いう。)として設立されていた。その後、米国、ヨーロッパ、極東およびラテンアメリカの投資顧問
        会社が設立計画推進者となって、かなりの数のユニット・トラスト、会社ファンド、およびリミテッ
        ド・パートナーシップを設定した。
    1.3   現在、ケイマン諸島は、投資信託について以下の二つの別個の法体制を運用している。
        (a )1993年7月に施行された、「ミューチュアル・ファンド」に分類されるオープン・エンド型の投
          資信託および投資信託管理者を規制するミューチュアル・ファンド法(改正済)(以下「ミュー
          チュアル・ファンド法」という。)、ならびに2020年に施行された直近の改正ミューチュアル・
          ファンド法
        (b )2020年2月に施行された、「プライベート・ファンド」に分類されるクローズド・エンド型ファ
          ンドを規制するプライベート・ファンド法(改正済)(以下「プライベート・ファンド法」とい
          い、ミューチュアル・ファンド法と併せて「ファンド法」という。)
    1.4   プライベート・ファンドについて明示的に別段の記載がなされる場合(または投資信託一般に対する
        言及により黙示的に記載される場合)を除き、本リーガルガイドの残りの記載は、ミューチュアル・
        ファンド法の下で規制されるオープン・エンド型のミューチュアル・ファンドの運用に関するもので
        あり、「ミューチュアル・ファンド」の用語は、これに応じて解釈されるものとする。
    1.5   2019年12月現在、ミューチュアル・ファンド法に基づく規制を受けている、活動中のミューチュア
        ル・ファンドの数は、10,857(2,886のマスター・ファンドを含む。)であった。またそれに加え、同
        日時点で、適用可能な免除規定に従った相当数の未登録投資信託(2020年2月よりプライベート・
        ファンド法の下で規制されるクローズド・エンド型ファンド、および2020年2月より一般的にミュー
        チュアル・ファンド法の下で規制される限定投資家ファンド(以下に定義する。)の両方を含むが、
        これらに限られない。)が存在していた。
    1.6   ケイマン諸島は、カリブ金融活動作業部会(マネー・ロンダリング)のメンバーである。
    2. 投資信託規制

    2.1   銀行、信託会社、保険会社、投資運用会社、投資顧問会社および会社の管理者をも監督しており金融

        庁法(改正済)(以下「金融庁法」という。)により設置された法定政府機関であるケイマン諸島金
        融庁(以下「CIMA」という。)が、ファンド法のもとでのミューチュアル・ファンドおよびプライ
        ベート・ファンド規制の責任を課せられている。CIMAは、証券監督者国際機構およびオフショア・バ
        ンキング監督者グループのメンバーである。
    2.2   ミューチュアル・ファンド法において、ミューチュアル・ファンドとは、ケイマン諸島において設立
        された会社、ユニット・トラストもしくはパートナーシップ、またはケイマン諸島外で設立されたも
        のでケイマン諸島から運用が行われており、投資者の選択により買戻しができる受益権を発行し、投
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        資者の資金をプールして投資リスクを分散し、かつ、投資を通じて投資者が収益もしくは売買益を享
        受できるようにする目的もしくは効果を有するものと定義されている。
    2.3   プライベート・ファンド法において、プライベート・ファンドとは、投資者の選択による買戻しがで
        きない投資持分を募集もしくは発行する、または発行した会社、ユニット・トラストまたはパート
        ナーシップであり、投資者の資金をプールして、以下の場合にかかる事業体の投資対象の取得、保
        有、管理または処分を通じて投資者が収益もしくは売買益を享受できるようにする目的もしくは効果
        を有するものと定義されている。
        (a )投資持分の保有者が、投資対象の取得、保有、管理または処分について日常的支配権を有しない
          場合
        (b )投資対象が、全体としてプライベート・ファンドの運営者またはその代理人によって直接的また
          は間接的に管理される場合
        ただし、以下を除く。
        (a )銀行および信託会社法または保険法(改正済)に基づく免許を受けた者
        (b )住宅金融組合法(改正済)または共済会法(改正済)に基づき登録された者、または
        (c )非ファンド・アレンジメント(アレンジメントの一覧は、プライベート・ファンド法の別紙に定
          められる。)
    2.4   ミューチュアル・ファンド法に基づき、CIMAは、フィーダー・ファンドであり、それ自体がCIMAの規
        制を受けるミューチュアル・ファンド(以下「規制フィーダー・ファンド」という。)のマスター・
        ファンドとして行為するケイマン諸島の事業体についても、規制上の責任を負う。概して、かかるマ
        スター・ファンドが、規制フィーダー・ファンドの総合的な投資戦略を実施することを主な目的とし
        て、少なくとも1つの規制フィーダー・ファンドを含む、一または複数の投資者に対して(直接的ま
        たは仲介会社を通じて間接的に)受益権を発行し、投資対象を保有し、取引活動を行う場合、かかる
        マスター・ファンドは、CIMAへの登録を要求される場合がある。
    2.5   2020年2月7日、ミューチュアル・ファンド法を改正した(改正済)ミューチュアル・ファンド法
        (以下「改正法」という。)が施行された。改正法は、その受益権に関する投資者が15名以内であ
        り、その過半数によってミューチュアル・ファンドの運営者を選任または解任することができるとい
        う条件で、従前登録を免除されていた一定のケイマン諸島のミューチュアル・ファンド(以下「限定
        投資家ファンド」という。)をCIMAに登録するよう定める。
    2.6   ファンド法は、同法の規定に関する違反行為に対して厳しい刑事罰を課している。
    3. 規制を受けるミューチュアル・ファンドの四つの型

        ミューチュアル・ファンド法に基づくミューチュアル・ファンドの規制には、四つの類型がある。
    3.1   免許を付与されたミューチュアル・ファンド

        第一の方法は、CIMAの裁量により発行されるミューチュアル・ファンドに係る免許をCIMAに申請する
        ことである。所定の様式でCIMAにオンライン申請を行い、CIMAに対して募集書類を提出し、該当する
        申請手数料を支払う必要がある。各設立計画推進者が健全な評判を有し、投資信託を管理するのに十
        分な専門性を有し、取締役(または、場合により、それぞれの地位における管理者または役員)に適
        格かつ適切である者がミューチュアル・ファンドを管理しており、かつ、ファンドの業務が適切な方
        法で行われると考えられるものとCIMAが判断した場合には、免許が与えられる。この投資信託は、著
        名な評判を有する機関が設立計画推進者であって、投資信託管理者としてケイマン諸島のミューチュ
        アル・ファンドの管理者が選任されない投資信託に適している。
    3.2   管理されたミューチュアル・ファンド
        第二の方法は、ミューチュアル・ファンドが、そのケイマン諸島における主たる事務所として免許投
        資信託管理者の事務所を指定する場合である。この場合、募集書類と所定の法定様式が、該当する申
        請手数料とともにCIMAに対してオンラインで提出されなければならない。また、管理者に関するオン
        ライン申請も所定の様式で行われなければならない。ミューチュアル・ファンド自体については、免
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        許を取得する必要はない。ただし、投資信託管理者は、各設立計画推進者が健全な評判の者であるこ
        と、投資信託の管理が投資信託管理の十分な専門性を有する健全な評判の者により管理されること、
        投 資信託業務および受益権を募る方法が適切に行われることを満たしていることが要求される。投資
        信託管理者は、主たる事務所を提供している投資信託がミューチュアル・ファンド法に違反してお
        り、支払不能となっており、またはその他債権者もしくは投資者に対して害を与える方法で行動して
        いるものと信じる理由があるときは、CIMAに対して報告しなければならない。
    3.3   登録投資信託(第4(3)条ミューチュアル・ファンド)
        規制の第三の類型は、ミューチュアル・ファンド法第4(3)条に基づき登録され、以下のいずれかに該
        当するミューチュアル・ファンドに適用される。
        (a )一投資者当たりの最低初期投資額が(CIMAが100,000米ドルと同等とみなす)80,000ケイマン諸島
          ドルであるもの
        (b )受益権が公認の証券取引所に上場されているもの
          登録投資信託については、ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド管理者による免許の取得ま
          たは主たる事務所の提供に関する要件はなく、登録投資信託は、単に一定の詳細内容を記載した
          募集書類をオンライン提出し、該当する申請手数料を支払うことによりCIMAに登録される。
    3.4   限定投資家ファンド
        限定投資家ファンドは、2020年2月以前は登録を免除されていたが、現在はCIMAに登録しなければな
        らない。限定投資家ファンドの義務は、ミューチュアル・ファンド法第4(3)条に基づき登録される
        ミューチュアル・ファンドの義務(CIMAへの登録時の当初手数料および年間手数料を含む。)に類似
        するが、両者には重要な相違点が複数存在する。ミューチュアル・ファンド法第4(3)条に基づき登録
        されるミューチュアル・ファンドとは異なり、限定投資家ファンドは、その投資者が15名以内でなけ
        ればならず、当該投資者がその過半数によってミューチュアル・ファンドの運営者(運営者とは、取
        締役、ジェネラル・パートナー、受託会社または管理者を意味する。)を選任または解任することが
        できなければならない。他の重要な相違点は、ミューチュアル・ファンド法第4(3)条に基づき登録さ
        れるミューチュアル・ファンドの投資者が法定当初最低投資額(80,000ケイマン諸島ドル/100,000米
        ドルと同等の額)の規制に服する一方で、限定投資家ファンドの投資者には法定当初最低投資額が適
        用されない点である。
    4. 投資信託の継続的要件

    4.1   限定投資家ファンドの場合を除き、いずれの規制投資信託も、CIMAに免除されない限り、受益権につ

        いてすべての重要な事項を記述し、投資希望者が(投資するか否かの)判断を十分情報を得た上でな
        し得るようにするために必要なその他の情報を記載した募集書類を発行しなければならない。限定投
        資家ファンドは、募集書類、条件要項または販促資料を届け出ることを選択できる。マスター・ファ
        ンドに募集書類がない場合、当該マスター・ファンドに係る詳細内容は、通常、規制フィーダー・
        ファンドの募集書類(当該書類はCIMAに提出しなければならない。)に含まれる。さらに、偽りの記
        述に対する既存の法的義務およびすべての重要事項の適切な開示に関する一般的なコモン・ロー上の
        義務が適用される。募集が継続している場合で、重大な変更があった場合には、変更後の募集書類
        (限定投資家ファンドの場合は、条件要項もしくは販促資料(届出がされている場合))を、当該変
        更から21日以内にCIMAに提出する義務がある。CIMAは、募集書類の内容または様式を指図する特定の
        権限を有しないものの、折に触れて募集書類の内容について規則または方針を発表する。
    4.2   すべての規制投資信託は、CIMAが承認した監査人を選任しなければならず、ミューチュアル・ファン
        ドの決算終了から6か月以内にミューチュアル・ファンドの監査済み年間会計書類を提出しなければ
        ならない。監査人は、監査の過程で投資信託が以下のいずれかに該当するという情報を入手したとき
        または該当すると疑う理由があるときはCIMAに対し書面で通知する法的義務を負っている。
        (a )投資信託がその義務を履行期が到来したときに履行できない、またはそのおそれがある場合
        (b )投資信託の投資者または債権者を害するような方法で、自ら事業を行いもしくは行っている事業
          を解散し、またはそうしようと意図している場合
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        (c )会計が適切に監査できるような十分な会計記録を作成せずに事業を行いまたはそのように意図し
          ている場合
        (d )欺罔的または犯罪的な方法で事業を行いまたはそのように意図している場合
        (e )ミューチュアル・ファンド法、ミューチュアル・ファンド法に基づく規則、金融庁法、マネー・
          ロンダリング防止規則(改正済)(以下「マネー・ロンダリング防止規則」という。)または、
          免許を受けたミューチュアル・ファンドの場合に限り、ミューチュアル・ファンドの免許の条件
          を遵守せずに事業を行いまたはそのように意図している場合
    4.3   すべての規制投資信託は、登記上の事務所もしくは主たる事務所または受託会社の変更があったとき
        はこれをCIMAに通知しなければならない。かかる通知の期間は、該当する規則の様式(および該当す
        る条件)によって異なる場合があり、かかる通知が変更の前提条件として要求される場合や、かかる
        通知が変更の実施から21日以内に行うものとされる場合がある。
    4.4   当初2006年12月27日に効力を生じた投資信託(年次申告書)規則(改正済)に従って、すべての規制
        投資信託は、投資信託の各会計年度について、会計年度終了後6か月以内に、規則に記載された項目
        を含んだ正確で完全な申告書を作成し、CIMAに提出しなければならない。CIMAは当該期間の延長を許
        可することができる。申告書は、投資信託に関する一般的情報、営業情報および会計情報を含み、
        CIMAにより承認された監査人を通じてCIMAに提出されなければならない。規制投資信託の運営者は、
        投資信託にこの規則を遵守させることに責任を負う。監査人は、規制投資信託の運営者から受領した
        各申告書をCIMAに適切な時期に提出することにのみ責任を負い、提出された申告書の正確性または完
        全性については法的義務を負わない。
    5. 投資信託管理者

    5.1   ミューチュアル・ファンド法における管理者のための免許には、「投資信託管理者」の免許および

        「制限的投資信託管理者」の免許の二つの類型がある。投資信託の管理を行うことを企図する場合
        は、そのいずれかの免許が要求される。管理とは、投資信託の資産のすべてまたは実質上資産のすべ
        てを支配し投資信託の管理をし、または投資信託に対して主たる事務所を提供し、もしくは受託会社
        または投資信託の取締役を提供すること(免除会社またはユニット・トラストであるかによる。)を
        含むものとし、管理と定義される。ミューチュアル・ファンドの管理から除外されるのは、特に、
        パートナーシップ・ミューチュアル・ファンドのジェネラル・パートナーの活動、ならびに法定・法
        的記録が保管されるか、会社の事務業務が行われる登記上の事務所の提供である。
    5.2   いずれの類型の免許を受ける者も、規制投資信託を管理するのに十分な専門性を有し、健全な評判を
        有し、かつ、投資信託管理者としての業務は、それぞれの地位において取締役、管理者または役員と
        して適格かつ適正な者により行われる、という法定のテスト基準を満たさなければならない。免許を
        受ける者は、上記の事柄を示しかつそのオーナーのすべてと財務構造およびその取締役と役員を明ら
        かにして詳細な申請書をCIMAに対し提出しなければならない。かかる者は少なくとも2名の取締役を
        有しなければならない。投資信託管理者の純資産は、最低約48万米ドルなければならない。制限的投
        資信託管理者には、最低純資産額の要件は課されない。投資信託管理者は、ケイマン諸島に2名の個
        人を擁する本店をみずから有しているか、ケイマン諸島の居住者であるかケイマン諸島で設立された
        法人を代行会社として有さねばならず、制限なく複数の投資信託のために行為することができる。
    5.3   投資信託管理者の責任は、まず受諾できる投資信託(該当する場合)にのみ主たる事務所を提供し、
        第3.2項に定めた状況においてCIMAに対して知らせる法的義務を遵守することである。
    5.4   制限的投資信託管理者は、CIMAが承認する規制投資信託(CIMAの現行の方針は、最大10のファンドに
        許可を付与するものである。)に関し管理者として行為することができるが、ケイマン諸島に登記上
        の事務所を有していることが必要である。この類型は、ケイマンに投資信託の運用会社を創設した投
        資信託設立推進者が投資信託に関連した一連の投資信託を管理することを認める。CIMAの承認を条件
        として関連性のないファンドを運用することができる。現在の方針では、制限的投資信託管理者は、
        投資信託に対して主たる事務所を提供することが許されていない。しかし、制限的投資信託管理者が
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        投資信託管理業務を提供する各規制投資信託は、登録投資信託または限定投資家ファンドでない場合
        は、別個に免許を受けなければならない。
    5.5   投資信託管理者は、CIMAの承認を受けた監査人を選任しなければならず、決算期末から6か月以内に
        CIMAに対し監査済みの会計書類を提出しなければならない。監査人は、監査の過程で免許投資信託管
        理者が以下のいずれかに該当するという情報を入手したときまたは該当すると疑う理由があるとき
        は、CIMAに対し書面で通知する法的義務を負っている。
        (a )投資信託管理者がその義務を履行期が到来したときに履行できない、またはそのおそれがある場
          合
        (b )投資信託管理者が管理している投資信託の投資者または投資信託管理者の債権者または投資信託
          の債権者を害するような方法で、事業を行いもしくは行っている事業を自発的に解散し、または
          そうしようと意図している場合
        (c )会計が適切に監査できるような十分な会計記録を作成せずに事業を行いまたはそのように意図し
          ている場合
        (d )欺罔的または犯罪的な方法で事業を行いまたはそのように意図している場合
        (e )ミューチュアル・ファンド法または以下の(ⅰ)および(ⅱ)に基づく規則を遵守せずに事業を行
          い、またはそのように意図している場合
          ( ⅰ)ミューチュアル・ファンド法、金融庁法、マネー・ロンダリング防止規則または免許の条件
          ( ⅱ)免許を受ける者が、以下の各号のいずれかにおいて「法人向けサービス提供者」として定義
             されている場合
             (A )会社法(改正済)(以下「会社法」という。)の第17編A
             (B )有限責任会社法(改正済)の第12編
             (C )有限責任事業組合法(改正済)の第8編
             (以下、併せて「受益所有権法」という。)
    5.6   CIMAは投資信託管理者に対して純資産を増加し、または保証や満足できる財務サポートを提供するこ
        とを要求することもできる。
    5.7   投資信託管理者の株主、取締役、上級役員、またはジェネラル・パートナーの変更についてはCIMAの
        承認が必要である。
    5.8   非制限的免許を有する投資信託管理者がCIMAに対して支払う当初手数料は、24,390米ドルまたは
        30,488米ドルであり(管理する投資信託の数による。)、また、制限的投資信託管理者の支払う当初
        手数料は8,536米ドルである。一方、非制限的免許を有する投資信託管理者の支払う年間手数料は、
        36,585米ドルまたは42,682米ドルであり(管理する投資信託の数による。)、また、制限的投資信託
        管理者の支払う年間手数料は8,536米ドルである。
    6. ケイマン諸島における投資信託の構造の概要

        ケイマン諸島の投資信託について一般的に用いられている類型は以下のとおりである。

    6.1   免除会社

        (a )最も一般的な投資信託の手段は、会社法に従って通常額面株式を発行する(無額面株式の発行も
          認められる)免除有限責任会社である。時には、保証による有限責任会社も用いられる。免除会
          社は、投資信託にしばしば用いられており、以下の特性を有する。
        (b )設立手続には、会社の基本憲章の当初の制定(会社の目的、登記上の事務所、授権資本、株式買
          戻規定、および内部統制条項を記載した基本定款および定款)、基本定款の記名者による署名を
          行い、これをその記名者の簡略な法的宣誓文書とともに、授権資本に応じて異なる手数料ととも
          に会社登記官に提出することを含む。設立書類(特に定款)は、通常、ファンドの条件案がより
          正確に反映されるよう、ミューチュアル・ファンドの設立からローンチまでの間に改定される。
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        (c )存続期限のある存続期間限定会社-存続期間が限定される会社型のファンドで外国の税法上(例
          えば米国)非課税の扱いを受けるかパートナーシップとして扱われるものを設立することは可能
          である。
        (d )免除会社がいったん設立された場合、会社法の下での主な必要要件は、以下のとおり要約され
          る。
          ( ⅰ)各免除会社は、ケイマン諸島に登記上の事務所を有さなければならない。
          ( ⅱ)取締役、代理取締役および役員の名簿は、登記上の事務所に維持されなければならず、その
             写しを会社登記官に提出しなければならない。
          ( ⅲ)免除会社の財産についての担保その他の負担の記録は、登記上の事務所に維持されなければ
             ならない。
          ( ⅳ)株主名簿は、登記上の事務所においてまたは希望すればその他の管轄地において維持するこ
             とができる。
          ( ⅴ)会社の手続の議事録は、利便性のある場所において維持する。
          ( ⅵ)免除会社は、会社の業務状況に関する真正かつ公正な所見を提供するもので、かつ会社の取
             引を説明するために必要な帳簿、記録を維持しなければならない。
          ( ⅶ)免除会社は、適用される受益所有権法を遵守しなければならない。
        (e )免除会社は、株主により管理されていない限り、一または複数の取締役を有しなければならな
          い。取締役は、コモン・ロー上の忠実義務に服すものとし、注意を払って、かつ免除会社の最善
          の利益のために行為しなければならない。
        (f )免除会社は、様々な通貨により株主資本を指定することができる。
        (g )額面株式または無額面株式のいずれかの設定が認められる(ただし、会社は額面株式および無額
          面株式の両方を発行することはできない。)。
        (h )いずれのクラスについても償還株式の発行が認められる。
        (i )株式の買戻しも認められる。
        (j )収益または払込剰余金からの払込済株式の償還または買戻しの支払に加えて、免除会社は資本金
          から払込済株式の償還または買戻しをすることができる。ただし、免除会社は、資本金からの支
          払後においても、通常の事業の過程で支払時期が到来する債務を支払うことができる(すなわ
          ち、支払能力を維持する)ことを条件とする。
        (k )会社の払込剰余金勘定からも利益からも分配金を支払うことができる。免除会社の払込剰余金勘
          定から分配金を支払う場合は、取締役はその支払後、ファンドが通常の事業の過程で支払時期の
          到来する債務を支払うことができる、すなわち免除会社が支払能力を有することを確認しなけれ
          ばならない。
        (l )免除会社は、今後30年間税金が賦課されない旨の約定を取得することができる。実際には、ケイ
          マン諸島の財務長官が与える本約定の期間は20年間である。
        (m )免除会社は、名称、取締役および役員、株式資本および定款の変更ならびに自発的解散を行う場
          合は、所定の期間内に会社登記官に報告しなければならない。
        (n )免除会社は、毎年会社登記官に対して年次の法定の宣誓書を提出し、年間登録手数料を支払わな
          ければならない。
    6.2   免除ユニット・トラスト
        (a )ユニット・トラストは、ユニット・トラストへの参加が会社の株式への参加よりもより受け入れ
          られやすく魅力的な地域の投資者によってしばしば用いられてきた。
        (b )ユニット・トラストは、信託証書に基づき受益者の利益のために信託財産に対する信託を宣言す
          る受託者またはこれを設立する管理者および受託者により形成される。
        (c )ユニット・トラストの受託者は、ケイマン諸島内に、銀行および信託会社法に基づき信託会社と
          して免許を受け、かつミューチュアル・ファンド法に基づき投資信託管理者として免許を受けた
          法人受託者である場合がある。このように、受託者は、両法に基づいてCIMAによる規制・監督を
          受ける。
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        (d )ケイマン諸島の信託法は、基本的には英国の信託法に従っており、この問題に関する英国の信託
          法の相当程度の部分を採用している。さらに、ケイマン諸島の信託法(改正済)は、英国の1925
          年受託者法を実質的に基礎としている。投資者は、受託者に対して資金を払い込み、(受益者で
          あ る)投資者の利益のために投資運用会社が運用する間、受託者は、一般的に保管者としてこれ
          を保持する。各受益者は、ユニット・トラストの資産の持分比率に応じて権利を有する。
        (e )受託者は、通常の忠実義務に服し、かつ受益者に対して説明の義務がある。その機能、義務およ
          び責任の詳細は、ユニット・トラストの信託証書に記載される。
        (f )大部分のユニット・トラストは、「免除信託」として登録申請される。その場合、信託証書は、
          ケイマン諸島の居住者またはケイマン諸島を本拠地とする者を(限られた一定の場合を除き)受
          益者としない旨宣言した受託者の法定の宣誓書と併せて、登録料とともに信託登記官に提出され
          る。
        (g )免除信託の受託者は、受託者、受益者、および信託財産が50年間課税に服さないとの約定を取得
          することができる。
        (h )ケイマン諸島の信託は、150年まで存続することができ、一定の場合は無期限に存続できる。
        (i )免除信託は、信託登記官に対して、当初手数料および年次手数料を支払わなければならない。
    6.3   免除リミテッド・パートナーシップ
        (a )免除リミテッド・パートナーシップは、プライベート・エクイティ、不動産、バイアウト、ベン
          チャーキャピタルおよびグロース・キャピタルを含むすべての種類のプライベート・ファンドに
          おいて用いられる。ある法域のファンドのスポンサーは、ミューチュアル・ファンドの文脈にお
          いて、ケイマン諸島の免除リミテッド・パートナーシップを採用している。免除リミテッド・
          パートナーシップのパートナーとして認められる投資者の数に制限はない。
        (b )免除リミテッド・パートナーシップ法(改正済)(以下「免除リミテッド・パートナーシップ
          法」という。)は、ケイマン諸島の法律の下で別個の法人格を有しない免除リミテッド・パート
          ナーシップの設立および運用を規制する主なケイマン諸島の法律である。免除リミテッド・パー
          トナーシップ法は、英国の1907年リミテッド・パートナーシップ法に基づき、他の法域(特にデ
          ラウェア州)のリミテッド・パートナーシップ法の特徴を組み込んだ様々な修正がなされたもの
          である。免除リミテッド・パートナーシップに適用されるケイマン諸島の法体制は、米国弁護士
          にとって非常に認識しやすいものである。
        (c )免除リミテッド・パートナーシップは、リミテッド・パートナーシップ契約を締結するジェネラ
          ル・パートナー(企業またはパートナーシップである場合は、ケイマン諸島の居住者であるか、
          同島または他の所定の法域において登録されているかまたは設立されたものである。)およびリ
          ミテッド・パートナーにより形成され、免除リミテッド・パートナーシップ法により登録される
          ことによって形成される。リミテッド・パートナーシップ契約は、非公開である。登録はジェネ
          ラル・パートナーが、免除リミテッド・パートナーシップ登記官に対し法定の宣誓書を提出し、
          手数料を支払うことによって有効となる。登記をもって、リミテッド・パートナーに有限責任の
          法的保護が付与される。
        (d )ジェネラル・パートナーは、リミテッド・パートナーを除外して、免除リミテッド・パートナー
          シップの業務の運営を外部と行い、リミテッド・パートナーは、例外的事態(例えば、リミテッ
          ド・パートナーが、パートナーでない者とともに業務の運営に積極的に参加する場合)がない限
          り、有限責任たる地位を享受する。ジェネラル・パートナーの機能、権限、権能、義務および責
          任の詳細は、リミテッド・パートナーシップ契約に記載される。
        (e )ジェネラル・パートナーは、誠意をもって、かつパートナーシップ契約において別途明示的な規
          定により異なる定めをしない限り、常にパートナーシップの利益のために行為する法的義務を
          負っている。免除リミテッド・パートナーシップ法の明示的な規定に矛盾する場合を除いて、ケ
          イマン諸島パートナーシップ法(改正済)により修正されるパートナーシップに適用されるエク
          イティおよびコモン・ローの法則は、一定の例外を除き、免除リミテッド・パートナーシップに
          適用される。
        (f )免除リミテッド・パートナーシップは、以下の規定を順守しなければならない。
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          ( ⅰ)ケイマン諸島に登録事務所を維持する。
          ( ⅱ)商号および所在地、リミテッド・パートナーに就任した日ならびにリミテッド・パートナー
             を退任した日の詳細を含むリミテッド・パートナーの登録簿を(ジェネラル・パートナーが
             決定する国または領域に)維持する。
          ( ⅲ)リミテッド・パートナーの登録簿が維持される所在地に関する記録を登録事務所に維持す
             る。
          ( ⅳ)リミテッド・パートナーの登録簿が登録事務所以外の場所で保管される場合は、税務情報庁
             法(改正済)に従い税務情報庁による指示または通知に基づき、リミテッド・パートナーの
             登録簿を電子的形態またはその他の媒体により登録事務所において入手可能にする。
          ( ⅴ)リミテッド・パートナーの出資額および出資日ならびに当該出資額の引出額および引出日を
             (ジェネラル・パートナーが決定する国または領域に)維持する。
          ( ⅵ)有効な通知が送達した場合、リミテッド・パートナーが許可したリミテッド・パートナー
             シップの権利に関する担保権の詳細を示す担保権記録簿を登録事務所に維持する。
        (g )リミテッド・パートナーシップ契約およびパートナーシップは常に少なくとも1名のリミテッ
          ド・パートナーを有していなければならないという要件に従い、リミテッド・パートナーシップ
          の権利は、パートナーシップの解散を引き起こすことなく償還、脱退、または買戻すことができ
          る。
        (h )リミテッド・パートナーシップ契約の明示的または黙示的な条項に従い、各リミテッド・パート
          ナーは、パートナーシップの業務と財務状況について完全な情報を求める権利を有する。
        (i )免除リミテッド・パートナーシップは、50年間の期間について将来の税金の賦課をしないとの約
          定を得ることができる。
        (j )免除リミテッド・パートナーシップは、登録内容の変更ならびにその正式な清算の開始および解
          散に際し、免除リミテッド・パートナーシップ登記官に対して通知しなければならない。
        (k )免除リミテッド・パートナーシップは、免除リミテッド・パートナーシップ登記官に対して、年
          次法定申告書を提出し、かつ年間手数料を支払わなければならない。
    6.4   有限責任会社
        (a )ケイマン諸島の有限責任会社は、2016年に初めて設立可能となった。これは、デラウェア州の有
          限責任会社に緊密に沿った構造の選択肢の追加を求める利害関係者からの要請に対して、ケイマ
          ン諸島政府が対応したものである。
        (b )有限責任会社は、(免除会社と同様に)別個の法人格を有し、その株主は有限責任を負う一方
          で、有限責任会社契約は柔軟なガバナンス体制を規定しており、免除リミテッド・パートナー
          シップと同様の方法で資本勘定の構造を実施するために使用することができる。また、有限責任
          会社においては、免除会社の運営において要求されるよりも簡易かつ柔軟な管理が認められてい
          る。例えば、株主の投資の価値の追跡または計算をする際のより直接的な方法や、より柔軟な
          コーポレート・ガバナンスの概念が挙げられる。
        (c )有限責任会社は、複数の種類の取引(ジェネラル・パートナー・ビークル、クラブ・ディールお
          よび従業員報酬/プラン・ビークルなどを含む。)において普及していることが証明されてい
          る。有限責任会社は、クローズド・エンド型ファンド(代替投資ビークルを含む。)がケイマン
          諸島以外の法、税制または規制上の観点から別個の法人格を必要とする場合に採用されることが
          増えている。
        (d )特に、オンショア-オフショアのファンド構造において、オンショア・ビークルとの一層の調和
          をもたらす能力が、管理のさらなる緩和および費用効率をもたらし、かかる構造の異なるビーク
          ルの投資者の権利をより緊密に整合させることができる可能性がある。契約(第三者の権利)法
          (改正済)により提供される柔軟性は、有限責任会社についても利用可能である。
        (e )有限責任会社は、最長で50年間にわたる将来の非課税にかかる保証を得ることができる。
    7. ミューチュアル・ファンド法のもとにおける規制投資信託に対するケイマン諸島金融庁(CIMA)によ

        る規制と監督
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    7.1   CIMAは、いつでも、規制投資信託に対して会計が監査されるように指示し、かつCIMAが特定する時ま

        でにCIMAにそれを提出するように指示できる。
    7.2   規制投資信託の運営者(すなわち、場合に応じて、取締役、運用者、受託会社またはジェネラル・
        パートナー)は、第1項に従い投資信託に対してなされた指示が、所定の期間内に遵守されているこ
        とを確保し、本規定に違反する者は、罪に問われ、かつ1万ケイマン諸島ドルの罰金および所定の時
        期以後も規制投資信託が指示に従わない場合はその日より一日につき500ケイマン諸島ドルの罰金刑に
        処せられる。
    7.3   ある者がケイマン諸島においてまたはケイマン諸島からミューチュアル・ファンド法に違反して事業
        を行なっているか行なおうとしていると信じる合理的根拠がCIMAにある場合、CIMAは、その者に対し
        て、CIMAが法律による義務を実行するようにするために合理的に要求できる情報または説明をCIMAに
        対して提供するように指示できる。
    7.4   何人でも、第7.3項に従い与えられた指示を遵守しない者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドル
        の罰金に処せられる。
    7.5   第7.3項に従って情報または説明を提供する者は、みずからそれが虚偽であるか誤解を招くものである
        ことを知りながら、または知るべきであるにもかかわらず、これをCIMAに提供してはならない。この
        規程に違反した者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
    7.6   投資信託がケイマン諸島においてまたはケイマン諸島からミューチュアル・ファンド法に違反して事
        業を営んでいるか行おうとしていると信じる合理的根拠がCIMAにある場合は、CIMAは、(高等裁判所
        の管轄下にある)グランドコート(以下「グランドコート」という。)に投資信託の投資者の資産を
        確保するために適切と考える命令を求めて申請することができ、グランドコートは係る命令を認める
        権限を有している。
    7.7   CIMAは、規制投資信託が以下の事由のいずれか一つに該当する場合、第7.9項に定めたいずれかの行為
        またはすべての行為を行うことができる。
        (a )規制投資信託がその義務を履行期が到来したときに履行できないか、そのおそれがある場合
        (b )規制投資信託がその投資者もしくは債権者に有害な方法で業務を行っているかもしくは行おうと
          している場合、または自発的にその事業を解散する場合
        (c )規制投資信託がミューチュアル・ファンド法またはマネー・ロンダリング防止規則の規定に違反
          した場合
        (d )免許投資信託の場合、免許投資信託がその投資信託免許の条件を遵守せずに業務を行っている
          か、行おうとしている場合
        (e )規制投資信託の指導および運営が適正かつ正当な方法で行われていない場合
        (f )規制投資信託の取締役、管理者または役員としての地位にある者が、各々の地位を占めるに適正
          かつ正当な者ではない場合
    7.8   第7.7項に言及した事由が発生したか、または発生しそうか否かについてCIMAを警戒させるために、
        CIMAは、規制投資信託の以下の事項の不履行の理由について直ちに質問をなし、不履行の理由を確認
        するものとする。
        (a )CIMAが投資信託に対して発した指示に従ってその名称を変更すること
        (b )会計監査を受け、監査済会計書類をCIMAに提出すること
        (c )所定の年間許可料または年間登録料を支払うこと
        (d )CIMAに指示されたときに、会計監査を受けるか、または監査済会計書類をCIMAに対して提出する
          こと
    7.9   第7.7項の目的のため、規制投資信託に関しCIMAがとる行為は、以下を含む。
        (a )ミューチュアル・ファンド法の第4(1)(b)条(管理投資信託)、第4(3)条(登録投資信託)また
          は第4(4)(a)条(限定投資家ファンド)に基づき投資信託について有効な投資信託の許可または
          登録を取り消すこと
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        (b )投資信託が保有するいずれかの投資信託ライセンスに対して条件を付し、または条件を追加し、
          それらの条件を改定し、撤廃すること
        (c )投資信託の推進者または運営者の入替えを求めること
        (d )事柄を適切に行うようにファンドに助言する者を選任すること
        (e )投資信託の事務を支配する者を選任すること
    7.10   CIMAが第7.9項の行為を行った場合、CIMAは、投資信託の投資者および債権者の利益を保護するために
        必要と考える措置を行いおよびその後同項に定めたその他の行為をするように命じる命令を求めて、
        グランドコートに対して、申請することができる。
    7.11   CIMAは、そうすることが必要または適切であると考え、そうすることが実際的である場合は、CIMAは
        投資信託に関しみずから行っている措置または行おうとしている措置を、投資信託の投資者に対して
        知らせるものとする。
    7.12   第7.9(d)項または第7.9(e)項により選任された者は、当該投資信託の費用負担において選任されるも
        のとする。その選任によりCIMAに発生した費用は、投資信託がCIMAに支払う。
    7.13   第7.9(e)項により選任された者は、投資信託の投資者および債権者の最善の利益のために運営者を排
        除して投資信託の事務を行うに必要な一切の権限を有する。
    7.14   第7.13項で与えられた権限は、投資信託の事務を終了する権限をも含む。
    7.15   第7.9(d)項または第7.9(e)項により投資信託に関し選任された者は、以下の行為を行うものとする。
        (a )CIMAから求められたときは、CIMAの特定する投資信託に関する情報をCIMAに対して提供する。
        (b )選任後3か月以内またはCIMAが特定する期間内に、選任された者が投資信託に関し行っている事
          柄についての報告書を作成してCIMAに対して提出し、かつそれが適切な場合は投資信託に関する
          勧告をCIMAに対して行う。
        (c )(b)項の報告書を提出後選任が終了しない場合、その後CIMAが特定する情報、報告書、勧告をCIMA
          に対して提供する。
    7.16   第7.9(d)項または第7.9(e)項により投資信託に関し選任された者が第7.15項の義務を遵守しない場
        合、またはCIMAの意見によれば当該投資信託に関するその義務を満足に実行していない場合、CIMA
        は、選任を取り消して他の者をもってこれに替えることができる。
    7.17   投資信託に関する第7.15項の情報または報告を受領したときは、CIMAは以下の措置を執ることができ
        る。
        (a )CIMAが特定した方法で投資信託に関する事柄を再編するように要求すること
        (b )投資信託が会社(有限責任会社を含む。)の場合、会社法の第94(4)条によりグランドコートに対
          して同会社が法律の規定に従い解散されるように申し立てること
        (c )投資信託がケイマン諸島の法律に準拠したユニット・トラストの場合、ファンドを解散させるた
          め受託会社に対して指示する命令を求めてグランドコートに申し立てること
        (d )投資信託がケイマン諸島の法律に準拠したパートナーシップの場合、パートナーシップの解散命
          令を求めてグランドコートに申し立てること
        (e )また、CIMAは、第7.9(d)項または第7.9(e)項により選任される者の選任または再任に関して適切
          と考える行為をとることができる。
    7.18   CIMAが第7.17項の措置をとった場合、投資信託の投資者および債権者の利益を守るために必要と考え
        るその他の措置および同項または第7.9項に定めたその他の措置をとるように命じる命令を求めてグラ
        ンドコートに申し立てることができる。
    7.19   規制投資信託がケイマン諸島の法律の下で組織されたパートナーシップの場合でCIMAが第7.9(a)項に
        従い投資信託の免許を取り消した場合、パートナーシップは、解散されたものとみなす。
    7.20   グランドコートが第7.17(c)項に従ってなされた申立てに対して命令を発する場合、裁判所は受託会社
        に対して投資信託資産から裁判所が適切と認める補償の支払を認めることができる。
    7.21   CIMAのその他の権限に影響を与えることなく、CIMAは、ファンドが投資信託として事業を行うことも
        しくは行おうとすることを終了しまたは清算もしくは解散に付されるものと了解したときは、ミュー
        チュアル・ファンド法の第4(1)(b)条(管理投資信託)、第4(3)条(登録投資信託)または第4(4)
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        (a)(限定投資家ファンド)に基づき投資信託について有効な投資信託の許可または登録をいつでも取
        り消すことができる。
    8. 投資信託管理に対するCIMAの規制および監督

    8.1   CIMAは、いつでも免許投資信託管理者に対して会計監査を行い、CIMAが特定する合理的期間内にCIMA

        に対し提出するように指示することができる。
    8.2   免許投資信託管理者は、第8.1項により受けた指示に従うものとし、この規定に違反する者は、罪に問
        われ、かつ1万ケイマン諸島ドルの罰金を課され、かつ所定の時期以後も免許投資信託管理者が指示
        に従わない場合はその日より一日につき500ケイマン諸島ドルの罰金刑に処せられる。
    8.3   ある者がミューチュアル・ファンド法に違反して投資信託管理業を行なっているか行おうとしている
        と信じる合理的根拠がCIMAにある場合は、CIMAは、その者に対して、CIMAがミューチュアル・ファン
        ド法による義務を実行するために合理的に要求できる情報または説明をCIMAに対して提供するように
        指示できる。
    8.4   何人でも、第8.3項に従い与えられた指示を遵守しない者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドル
        の罰金に処せられる。
    8.5   第8.3項の目的のために情報または説明を提供する者は、みずからそれが虚偽であるか誤解を招くもの
        であることを知りながら、または知るべきであるのにかかわらず、これをCIMAに提供してはならな
        い。この規定に違反した者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
    8.6   CIMAが以下に該当すると判断する場合には、CIMAは、当該者によって管理されている投資信託の投資
        者の資産を維持するために適切と見られる命令を求めてグランドコートに申立てをすることができ、
        グランドコートはかかる命令を認める権限を有する。
        (a )ある者が投資信託管理者として行為し、またはその業務を行っており、かつ
        (b )同人がミューチュアル・ファンド法に違反してこれを行っている場合。
    8.7   CIMAは、投資信託管理者が事業を行うこともしくは行おうとすることを終了しまたは清算もしくは解
        散に付されるものと了解したときは、いつでも投資信託管理者免許を取り消すことができる。
    8.8   CIMAは、免許投資信託管理者が以下のいずれかの事由に該当する場合は、第8.10項所定の措置をとる
        ことができる。
        (a )免許投資信託管理者がその義務を履行するべきときに履行できないか、そのおそれがある場合
        (b )免許投資信託管理者が、ミューチュアル・ファンド法またはマネー・ロンダリング防止規則の規
          定に違反した場合
        (c )受益所有権法に定義される「法人向けサービス提供者」である免許投資信託管理者が、受益所有
          権法に違反した場合
        (d )免許投資信託管理者が管理している投資信託の投資者または投資信託管理者の債権者または投資
          信託の債権者を害するような方法で、みずから事業を行いもしくは行っている事業を解散し、ま
          たはそうしようと意図している場合
        (e )免許投資信託管理者が投資信託管理の業務をその投資信託管理免許の条件を遵守しないで行いま
          たはそのように意図している場合
        (f )免許投資信託管理業務の指示および管理が、適正かつ正当な方法で実行されていない場合
        (g )免許投資信託管理業務について取締役、管理者または役員の地位にある者が、各々の地位に就く
          には適正かつ正当な者ではない場合
        (h )上場されている免許投資信託管理業務を支配しまたは所有する者が、当該支配または所有を行う
          には適正かつ正当な者ではない場合
    8.9   CIMAは、第8.8項に言及した事由が発生したか、または発生しそうか否かについて注意を払うために、
        規制投資信託の以下の事項についてその理由について直ちに質問をなし、かつ確認するものとする。
        (a )免許投資信託管理者の以下の不履行
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          ( ⅰ)CIMAに対して規制投資信託の主要事務所の提供を開始したことを通知すること、規制投資信
             託に関し所定の年間手数料を支払うこと
          ( ⅱ)CIMAの命令に従い、保証または財政上の援助をし、純資産額を増加すること
          ( ⅲ)投資信託、またはファンドの設立計画推進者または運営者に関し、条件が満たされているこ
             と
          ( ⅳ)規制投資信託の事柄に関し書面による通知をCIMAに対して行うこと
          ( ⅴ)CIMAの命令に従い、名称を変更すること
          ( ⅵ)会計監査を受け、CIMAに対して監査済会計書類を送ること
          ( ⅶ)少なくとも2人の取締役をおくこと
          ( ⅷ)CIMAから指示されたときに会計監査を受け、かつ監査済会計書類をCIMAに対し提出すること
        (b )CIMAの承認を得ることなく管理者が株式を発行すること
        (c )CIMAの書面による承認なく管理者の取締役、主要な上級役員、ジェネラル・パートナーを選任す
          ること
        (d )CIMAの承認なく、管理者の株式が処分されまたは取り引きされること
    8.10   第8.8項の目的のために免許投資信託管理者についてCIMAがとりうる行為は以下の通りである。
        (a )投資信託管理者が保有する投資信託管理者免許を撤回すること
        (b )その投資信託管理者免許に関し条件および追加条件を付し、またかかる条件を変更しまたは取り
          消すこと
        (c )管理者の取締役、類似の上級役員またはジェネラル・パートナーの交代を請求すること
        (d )管理者に対し、その投資信託管理の適正な遂行について助言を行う者を選任すること
        (e )投資信託管理に関し管理者の業務の監督を引き受ける者を選任すること
    8.11   CIMAが第8.10項による措置を執った場合、CIMAは、グランドコートに対して、CIMAが当該管理者に
        よって管理されているすべてのファンドの投資者とそのいずれのファンドの債権者の利益を保護する
        ために必要とみなすその他の措置を執るよう命令を求めて申立てを行うことができる。
    8.12   第8.10(d)項または第8.10(e)項により選任される者は、当該管理者の費用負担において選任されるも
        のとする。その選任によりCIMAに発生した費用は、管理者がCIMAに支払うべき金額となる。
    8.13   第8.10(e)項により選任された者は、管理者によって管理される投資信託の投資者および管理者の債権
        者およびかかるファンドの債権者の最善の利益のために(管財人、清算人を除く)他の者を排除して
        投資信託に関する管理者の事務を行うに必要な一切の権限を有する。
    8.14   第8.13項で与えられた権限は、投資信託の管理に関連する限り管理者の事務を終了させる権限をも含
        む。
    8.15   第8.10(d)項または第8.10(e)項により許可を受けた投資信託管理者に関し選任された者は、以下の行
        為を行うものとする。
        (a )CIMAから求められたときは、CIMAの特定する投資信託の管理者の管理に関する情報をCIMAに対し
          て提供する。
        (b )選任後3か月以内またはCIMAが特定する期間内に、選任された者が投資信託の管理者の管理につ
          いて実行する事柄についての報告書を作成してCIMAに対して提出し、かつそれが適切な場合は管
          理に関する推奨をCIMAに対して行う。
        (c )(b)項の報告書を提出後選任が終了しない場合、その後CIMAが特定する情報、報告書、推奨をCIMA
          に対して提供する。
    8.16   第8.10(d)項または第8.10(e)項により選任された者が、
        (a )第8.15項の義務に従わない場合、または
        (b )満足できる形で投資信託管理に関する義務を実行していないとCIMAが判断する場合、CIMAは、選
          任を取り消しこれに替えて他の者を選任することができる。
    8.17   免許投資信託管理者に関する第8.15項の情報または報告を受領したときは、CIMAは以下の措置を執る
        ことができる。
        (a )CIMAが特定した方法で投資信託管理者に関する事柄を再編するように要求すること
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        (b )投資信託管理者が会社(有限責任会社を含む。)の場合、会社法の第94(4)条によりグランドコー
          トに対して同会社が法律の規定に従い解散されるように申し立てること
        (c )CIMAは、第8.10(d)項または第8.10(e)項により選任される者の選任に関して適切と考える行為を
          とることができる。
    8.18   CIMAが第8.16項の措置をとった場合、CIMAは、管理者が管理する投資信託の投資者、管理者の債権者
        およびかかるファンドの債権者の利益を守るために必要と考えるその他の措置をとるように命じる命
        令を求めてグランドコートに申し立てることができる。
    8.19   CIMAのその他の権限に影響を与えることなく、CIMAは、以下の場合、いつでも投資信託管理者の免許
        を取り消すことができる。
        (a )CIMAは、免許保有者が投資信託管理者としての事業を行うことまたは行おうとすることをやめて
          しまっているという要件を満たした場合
        (b )免許の保有者が、解散、または清算に付された場合
    8.20   免許投資信託管理者がケイマン諸島の法律によって組織されたパートナーシップの場合で、CIMAが第
        8.10項に従い、その投資信託管理者の免許を取り消した場合、パートナーシップは解散されたものと
        みなされる。
    8.21   投資信託管理者が免許信託会社の場合、たとえば、投資信託の受託者である場合、銀行および信託会
        社法によりCIMAによっても規制され監督される。かかる規制と監督の程度はミューチュアル・ファン
        ド法の下でのそれにおよそ近いものである。
    9. ミューチュアル・ファンド法のもとでの一般的法の執行

    9.1   下記の解散の申請がCIMA以外の者によりなされた場合、CIMAは、申請者より申請の写しの送達を受

        け、申請の聴聞会に出廷することができる。
        (a )規制投資信託
        (b )免許投資信託管理者
        (c )規制投資信託であった人物、または
        (d )免許投資信託管理者であった人物
    9.2   解散のための申請に関する書類および第9.1(a)項から第9.1(d)項に規定された人物またはそれぞれの
        債権者に送付が要求される書類はCIMAにも送付される。
    9.3   CIMAにより当該目的のために任命された人物は、以下を行うことができる。
        (a )第9.1(a)項から第9.1(d)項に規定された人物の債権者会議に出席すること
        (b )仲裁または取り決めを審議するために設置された委員会に出席すること
        (c )当該会議におけるあらゆる決済事項に関して代理すること
    9.4   執行官が、CIMAまたはインスペクターと同じレベル以上の警察官が、ミューチュアル・ファンド法ま
        たは受益所有権法の下での犯罪行為がある一定の場所で行われたか、行われつつあるかもしくは行わ
        れようとしていると疑う合理的な根拠があるとしてなした申請に納得できた場合、執行官はCIMAまた
        は警察官およびその者が支援を受けるため合理的に必要とするその他の者に以下のことを授権する令
        状を発行することができる。
        (a )必要な場合は強権を用いてそれらの場所に立ち入ること
        (b )それらの場所またはその場所にいる者を捜索すること
        (c )必要な場合は、記録が保存されているか、隠されている場所において、強制的に開扉して捜索を
          すること
        (d )ミューチュアル・ファンド法または受益所有権法のもとでの犯罪行為が行われたか、行われつつ
          あるか、または行われようとしていることを示すと思われる記録の占有を確保し安全に保持する
          こと
        (e )ミューチュアル・ファンド法または受益所有権法のもとでの犯罪行為が行われたか、行われつつ
          あるか、または行われようとしていることを示すと思われる場所において記録の点検をし写しを
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          とること。もし、それが実際的でない場合は、かかる記録を持ち去ってCIMAに対して引き渡すこ
          と
    9.5   CIMAが記録を持ち去ったとき、またはCIMAに記録が引き渡されたときCIMAはこれを点検し、写しや抜
        粋を取得するために必要な期間これを保持することができるが、その後は、それが持ち去られた場所
        に返還すべきものとする。
    9.6   何人もCIMAがミューチュアル・ファンド法の下での権限を行使することを妨げてはならない。この規
        定に違反する者は罪に問われ、かつ20万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
    10 . CIMAによるミューチュアル・ファンド法上またはその他の法律上の開示

    10.1   ミューチュアル・ファンド法または金融庁法により、CIMAは、CIMAが法律に基づく職務を行い、その

        任務を遂行する過程で取得した下記のいずれかに関係する情報を開示してはならない。
        (a )ミューチュアル・ファンド法のもとでの免許を受けるためにCIMAに対してなされた申請
        (b )投資信託に関する事柄
        (c )投資信託管理者に関する事柄
        ただし、以下の場合はこの限りでない。
        (a )例えば秘密情報公開法(改正済)、犯罪収益に関する法律(改正済)(以下「犯罪収益に関する
          法律」という。)または薬物濫用法(改正済)等にもとづき、ケイマン諸島内の裁判所によりこ
          れを行うことが合法的に要求されまたは許可された場合
        (b )CIMAが金融庁法により与えられた職務を行うことを援助する目的の場合
        (c )免許を受ける者または免許を受ける者の顧客、構成員、クライアントもしくは保険証券保持者も
          しくは免許を受ける者が管理する会社もしくは投資信託に関する事項(場合に応じて、免許を受
          ける者、顧客、構成員、クライアント、保険証券保持者、会社または投資信託によって自発的に
          同意がなされた場合に限る。)に関係する場合
        (d )ケイマン諸島政府内閣が、金融庁法に基づき、またはCIMAが法律に基づく職務を行う際に内閣と
          CIMAの間で行われる取決めに関連して与えられた職務を行うことを可能にし、または援助する目
          的の場合
        (e )開示された情報が、他の情報源によって公知となり、または公知となった場合
        (f )開示される情報が免許を受ける者または投資者の身元を開示することなく(当該開示が許される
          場合を除く)、要約または統計的なものである場合
        (g )刑事手続制度を視野に入れて、または刑事手続を目的として、公訴局長官またはケイマン諸島の
          法執行機関に開示する場合
        (h )マネー・ロンダリング防止規則に従いある者に開示する場合
        (i )ケイマン諸島外の金融監督当局に対し、CIMAにより免許に関し遂行される任務に対応する任務を
          当該当局が遂行するために必要な情報を開示する場合。ただし、CIMAは情報の受領が予定されて
          いる当局が更なる開示に関し十分な法的規制を受けていることについて満足していることを条件
          とする。
        (j )投資信託、投資信託管理者または投資信託の受託者の解散、清算または免許所有者の管財人の任
          命もしくは職務に関連する法的手続を目的とする場合
    11 . ケイマン諸島投資信託の受益権の募集/販売に関する一般的な民法上の債務

    11.1   過失による誤った事実表明

        販売書類における不実表示に対しては民事上の債務が発生しうる。販売書類の条件では、販売書類の
        内容を信頼して受益権を申込む者のために、販売書類の内容について責任のある者、例えば(場合に
        応じ)ファンド、取締役、運用者、ジェネラル・パートナー等に注意義務を課している。この義務の
        違反は、販売文書の中のかかる者によって明示的または黙示的に責任を負うことが受け入れられてい
        る者に対する不実表示による損失の請求を可能にするであろう。
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    11.2   欺罔的な不実表明
        事実の欺罔的な不実表明(約束、予想、または意見の表明でなくとも)に関しては、不法行為の民事
        責任も生じうる。ここにいう「欺罔的」とは、表明が虚偽であることを知りながらまたは表明が真実
        であるか虚偽であるかについて注意を払わずに行ったことを意味すると一般的に解される。
    11.3   契約法(改正済)
        (a )契約法の第14(1)条では、当該表明が欺罔的に行われていれば責任が生じたであろう場合には、契
          約前の不実の表明による損害の回復ができるであろう。ただし、かかる表明をした者が、事実が
          真実であるものと信じ、かつ契約の時まで信じていた合理的理由があったということを証明した
          場合はこの限りでない。一般的には、本条は、過失による不実の表明に関する損害に対しても法
          定の権利を与えるものである。同法の第14(2)条は、不実の表明が行われた場合に、取消に代えて
          損害賠償を容認することを裁判所に対して認めている。
        (b )一般的に、関連契約はファンド自身(または受託会社)とのものであるため、ファンド(または
          受託会社)は、次にその運用者、ジェネラル・パートナー、取締役、設立計画推進者または助言
          者に対し請求することが可能であるとしても、申込人の請求の対象となる者はファンドとなる。
    11.4   欺罔に対する訴訟提起
        (a )損害を受けた投資者は、欺罔行為について訴えを提起し(契約上でなく不法行為上の民事請求
          権)、以下を証明することにより、欺罔による損害賠償を得ることができる。
          ( ⅰ)重要な不実の表明が欺罔的になされたこと。
          ( ⅱ)そのような不実の表明の結果、受益証券を申し込むように誘引されたこと。
        (b )「欺罔的」とは、表明が虚偽であることを知りながらまたは表明が真実であるか虚偽であるかに
          ついて注意を払わずに行ったことを意味すると一般的に解される。だます意図があったことまた
          は欺罔的な不実表明が投資者を受益権購入に誘引した唯一の原因であったことを証明する必要は
          ない。
        (c )情報の欠落は、事実についての何らかの積極的な不実の表明があったとき、または欠落情報を入
          れなかったために表明事項が虚偽となるか誤解を招くものとなるような部分的もしくは断片的な
          事実の表明があったときは、不実の表明となりうる。
        (d )表明がなされたときは真実であっても、受益証券の申込の受諾が無条件となる前に表明が真実で
          なくなったときは、当該変更を明確に指摘せずに受益権の申込を許したことは欺罔にあたるであ
          ろうから、欺罔による請求権を発生せしめうる。
        (e )事実の表明とは違い、意見または期待の表明は、本項の責任を生じることはないであろうが、表
          現によっては誤っていれば不実表示を構成する事実の表明となることもありうる。
    11.5   契約上の債務
        (a )販売書類もファンド(または受託会社)と持分の成約申込者との間の契約の基礎を形成する。も
          しそれが不正確か誤解を招くものであれば、申込者は契約を解除しまたは損害賠償を求めて管理
          会社、設立計画推進者、ジェネラル・パートナーまたは取締役に対し訴えを提起することができ
          る。
        (b )一般的事柄としては、当該契約はファンド(または受託会社)そのものと締結するので、ファン
          ドは取締役、運用者、ジェネラル・パートナー、設立計画推進者、または助言者に求償すること
          はあっても、申込者が請求する相手方当事者は、ファンド(または受託会社)である。
    11.6   隠された利益および利益相反
        ファンドの受託会社、ジェネラル・パートナー、取締役、役員、代行会社は、ファンドと第三者との
        間の取引から利益を得てはならない。ただし、ファンドによって特定的に授権されているときはこの
        限りでない。そのように授権を受けずに得られた利益は、ファンドに帰属する。
    12 . ケイマン諸島投資信託の受益権の募集/販売に関する一般刑事法

    12.1   刑法(改正済)第257条

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        会社の役員(もしくはかかる者として行為しようとする者)が株主または債権者を会社の事項につい
        て欺罔する意図のもとに、「重要な事項」について誤解を招くか、虚偽であるか、欺罔的であるよう
        な声明、計算書を書面にて発行しまたは発行に同調する場合、彼は罪に問われるとともに7年間の拘
        禁 刑に処せられる。
    12.2   刑法(改正済)第247条、第248条
        (a )欺罔により、不正にみずから金銭的利益を得、または他の者をして金銭的利益を得させる者は、
          罪に問われるとともに、5年間の拘禁刑に処せられる。
        (b )他の者に属する財産をその者から永久に奪う意図のもとに不正に取得する者は、罪に問われると
          共に10年の拘禁刑に処せられる。この目的上、彼が所有権、占有または支配を取得した場合は財
          産を取得したものとみなし、「取得」には、第三者のための取得または第三者をして取得もしく
          は確保を可能にすることを含む。
        (c )両条の目的上、「欺罔」とは、事実についてであれ法についてであれ、言葉であれ、行為であ
          れ、欺罔を用いる者もしくはその他の者の現在の意図についての欺罔を含む。
    13 . 清算

    13.1   免除会社

        免除会社の清算(解散)は、会社法、2008年会社清算規則および会社の定款に準拠する。清算は、自
        発的なもの(すなわち、株主の議決に従うもの)、または債権者、出資者(すなわち、株主)または
        会社自体の申立に従い裁判所による強制的なものがある。自発的な解散は、後に裁判所の監督の下に
        なされることになることもある。CIMAも、投資信託または投資信託管理会社が解散されるべきことを
        裁判所に申立てる権限を有する(参照:第7.17(b)項および第8.17(b)項)。剰余資産は、もしあれ
        ば、定款の規定に従い、株主に分配される。
    13.2   ユニット・トラスト
        ユニット・トラストの清算は、信託証書の規定に準拠する。CIMAは、受託会社が投資信託を解散すべ
        きであるという命令を裁判所に申請する権限をもっている。(参照:第7.17(c)項)剰余資産は、もし
        あれば、信託証書の規定に従って分配される。
    13.3   免除リミテッド・パートナーシップ
        免除リミテッド・パートナーシップの終了、整理および解散は、免除リミテッド・パートナーシップ
        法およびパートナーシップ契約に準拠する。CIMAは、パートナーシップを解散させるべしとの命令
        (参照:第7.17(d)項)を求めて裁判所に申立をする権限を有している。剰余資産は、もしあれば、
        パートナーシップ契約の規定に従って分配される。
        ジェネラル・パートナーまたはパートナーシップ契約に基づき清算人に任命された他の者は、パート
        ナーシップを解散する責任を負っている。パートナーシップが一度解散されれば、ジェネラル・パー
        トナーまたはパートナーシップ契約に基づき清算人に任命された他の者は、免除リミテッド・パート
        ナーシップの登記官に解散通知を提出しなければならない。
    13.4   有限責任会社
        有限責任会社は、登記を抹消または正式に清算することができる。清算手続は、免除会社に適用され
        る制度と非常に類似している。
    13.5   税金
        ケイマン諸島においては直接税、源泉課税または為替管理はない。ケイマン諸島は、ケイマン諸島の
        投資信託に対してまたはよって行われるあらゆる支払に適用されるいかなる国との間でも二重課税防
        止条約を締結していない。免除会社、受託会社、免除リミテッド・パートナーシップおよび有限責任
        会社は、将来の課税に対して誓約書を取得することができる(第6.1(l)項、第6.2(g)項、第6.3(i)項
        および第6.4(e)項参照)。
    14 . 一般投資家向け投資信託(日本)規則(改正済)

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    14.1   一般投資家向け投資信託(日本)規則(改正済)(以下「本規則」という。)は、日本で公衆に向け
        て販売される一般投資家向け投資信託に関する法的枠組みを定めたものである。本規則の解釈上、
        「一  般投資家向け投資信託」とは、ミューチュアル・ファンド法第4(1)(a)条に基づく免許を受け、
        その証券が日本の公衆に対して既に販売され、または販売されることが予定されている信託、会社
        (有限責任会社を含む。)またはパートナーシップである投資信託をいう。日本国内で既に証券を販
        売し、2003年11月17日現在存在している投資信託、または同日現在存在し、同日後にサブ・トラスト
        を設定した投資信託は、本規則に基づく「一般投資家向け投資信託」の定義に含まれない。上記のい
        ずれかの適用除外に該当する一般投資家向け投資信託は、本規則の適用を受けることをCIMAに書面で
        届け出ることによって、かかる選択(当該選択は撤回不能である。)をすることができる。
    14.2   CIMAが一般投資家向け投資信託に交付する投資信託免許にはCIMAが適当とみなす条件の適用がある。
        かかる条件のひとつとして一般投資家向け投資信託は本規則に従って事業を行わねばならない。
    14.3   本規則は一般投資家向け投資信託の設立文書に特定の条項を入れることを義務づけている。具体的に
        は証券に付随する権利および制限、資産と負債の評価に関する条件、各証券の純資産価額および証券
        の募集価格および償還価格または買戻価格の計算方法、証券の発行条件、証券の譲渡または転換の条
        件、証券の買戻しおよびかかる買戻しの中止の条件、監査人の任命などが含まれる。
    14.4   一般投資家向け投資信託の証券の発行価格および償還価格または買戻価格は請求に応じて管理事務代
        行会社の事務所で無料で入手することができなければならない。
    14.5   一般投資家向け投資信託は会計年度が終了してから6か月以内、または目論見書に定めるそれ以前の
        日に、年次報告書を作成し、投資家に配付するか、またはこれらを指示しなければならない。年次報
        告書には本規則に従って作成された当該投資信託の監査済財務諸表を盛り込まなければならない。
    14.6   また一般投資家向け投資信託の運営者は各会計年度末の6か月後から20日以内に、一般投資家向け投
        資信託の事業の詳細を記載した報告書をCIMAに提出する義務を負う。さらに一般投資家向け投資信託
        の運営者は、運営者が知る限り、当該投資信託の投資方針、投資制限および設立文書を遵守している
        こと、ならびに当該投資信託は投資家の利益を損なうような運営をしていないことを確認した宣誓書
        を、年に一度、CIMAに提出しなければならない。本規則の解釈上、「運営者」とは、ユニット・トラ
        ストの場合は信託の受託者、パートナーシップの場合はパートナーシップのジェネラル・パート
        ナー、また会社の場合は会社の取締役をいう。
    14.7   管理事務代行会社
        (a )本規則第13.1条は一般投資家向け投資信託の管理事務代行会社が履行すべき様々な職務を定めて
          いる。かかる職務には下記の事項が含まれる。
          ( ⅰ)一般投資家向け投資信託の設立文書、目論見書、申込契約およびその他の関係法に従って証
             券の発行、譲渡、転換および償還または買戻しが確実に実行されるようにすること
          ( ⅱ)一般投資家向け投資信託の設立文書、目論見書、申込契約および投資家または潜在的投資家
             に公表されるものに従って確実に証券の純資産価額、発行価格、転換価格および償還価格ま
             たは買戻価格が計算されるようにすること
          ( ⅲ)管理事務代行会社が職務を履行するために必要なすべての事務所設備、機器および人員を確
             保すること
          ( ⅳ)本規則、会社法およびミューチュアル・ファンド法に従って、一般投資家向け投資信託の運
             営者が同意した形式で投資家向けの定期報告書が確実に作成されるようにすること
          ( ⅴ)一般投資家向け投資信託の会計帳簿が適切に記帳されるように確保すること
          ( ⅵ)管理事務代行会社が投資家名簿を保管している場合を除き、名義書換代理人の手続および投
             資家名簿の管理に関して名義書換代理人に与えた指示が実効的に監視されるように確保する
             こと
          ( ⅶ)別途名義書換代理人が任命されている場合を除き、一般投資家向け投資信託の設立文書で義
             務づけられた投資家名簿が確実に管理されるようにすること
          ( ⅷ)一般投資家向け投資信託の証券に関して適宜宣言されたすべての分配金またはその他の配分
             が当該投資信託から確実に投資家に支払われるようにすること
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        (b )本規則は、一般投資家向け投資信託の資産の一部または全部が目論見書に定める投資目的および
          投資制限に従って投資されていないことに管理事務代行会社が気付いた場合、または一般投資家
          向け投資信託の運営者または投資顧問会社が設立文書または目論見書に定める規定に従って当該
          投 資信託の業務または投資活動を実施していない場合、できる限り速やかにCIMAに連絡し、当該
          投資信託の運営者に書面で報告することを管理事務代行会社に対して義務づけている。
        (c )管理事務代行会社は、一般投資家向け投資信託の募集または償還もしくは買戻しを中止する場
          合、および一般投資家向け投資信託を清算する意向である場合、実務上できる限り速やかにその
          旨をCIMAに通知しなければならない。
        (d )管理事務代行会社はケイマン諸島または犯罪収益に関する法律の第5(2)(a)条に従って指定され
          た、ケイマン諸島のそれと同等のマネー・ロンダリングおよびテロリストの資金調達に係る対策
          を有する法域(以下「同等の法律が存在する法域」という。)で設立され、または適法に事業を
          営んでいる者にその職務または任務を委託することができる。ただし、管理事務代行会社は委託
          した職務または任務の履行に関し引き続き責任を負わなければならない。管理事務代行会社は職
          務を委託する前にCIMAに届け出るとともに、委託後直ちに運営者、サービス提供者および投資家
          に通知するものとする。
    14.8   保管会社
        (a )一般投資家向け投資信託はケイマン諸島、同等の法律が存在する法域またはCIMAが承認したその
          他の法域で規制を受けている保管会社を任命し、維持しなければならない。保管会社を変更する
          場合、一般投資家向け投資信託は変更の1か月前までにその旨を書面でCIMA、当該投資信託の投
          資家およびサービス提供者に通知しなければならない。
        (b )本規則は任命された保管会社の職務として、保管会社は投資対象に関する証券および権原に関す
          る書類を保管し、当該投資信託の設立文書、目論見書、申込契約または関係法令と矛盾しない限
          り、契約により規定される一般投資家向け投資信託の投資に関する管理事務代行会社、投資顧問
          会社および運営者の指示を実行することを定めている。
        (c )保管会社は、管理事務代行会社または一般投資家向け投資信託に対して、証券の申込代金の受取
          りおよび充当、当該投資信託の証券の発行、転換および買戻し、投資対象の売却に際して受取っ
          た純収益の送金、当該投資信託の資本および収益の充当ならびに当該投資信託の純資産価額の計
          算に関する写しおよび情報を請求する権利を有する。
        (d )保管会社は副保管会社を任命することができ、保管会社は適切な副保管会社の選任に際して合理
          的な技量、注意および努力を払うものとする。保管会社はその業務を副保管会社に委託すること
          を、1か月前までに書面でその他のサービス提供者に通知しなければならない。保管会社は保管
          サービスを提供する副保管会社の適格性を継続的に確認する責任を負う。保管会社は各副保管会
          社を適切なレベルで監督し、各副保管会社が引き続きその任務を充分に履行していることを確認
          するために定期的に調査しなければならない。
    14.9   投資顧問会社
        (a )一般投資家向け投資信託はケイマン諸島、同等の法律が存在する法域またはCIMAが承認したその
          他の法域で設立され、または適法に事業を営んでいる投資顧問会社を任命し、維持しなければな
          らない。本規則の解釈上、「投資顧問会社」とは、一般投資家向け投資信託の投資活動に関する
          投資運用業務を提供する目的で、一般投資家向け投資信託により、または一般投資家向け投資信
          託のために任命された事業体をいう。かかる事業体により任命された副投資顧問会社はこれに含
          まれない。本規則の解釈上、「投資運用業務」には、ケイマン諸島の証券投資業法(改正済)の
          別表2第3項に規定される活動が含まれる。
        (b )投資顧問会社を変更する場合には、変更の1か月前までにCIMA、投資家およびその他の業務提供
          者に当該変更について通知しなければならない。更に、投資顧問会社の取締役を変更する場合に
          は、運用する各一般投資家向け投資信託の運営者(すなわち、場合に応じて、取締役、受託会社
          またはジェネラル・パートナー)の事前の承認を要する。運営者は、かかる変更について、変更
          の1か月前までに書面でCIMAに通知することが要求される。
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        (c )本規則第21条は、ミューチュアル・ファンド法に基づいて投資信託免許を取得する条件のひとつ
          として投資顧問会社を任命する契約に一定の職務が記載されていることを要求している。かかる
          職務には下記の事項が含まれる。
          ( ⅰ)一般投資家向け投資信託が受取った申込代金が当該投資信託の設立文書、目論見書および申
             込契約に従って確実に充当されるようにすること
          ( ⅱ)一般投資家向け投資信託の資産の売却に際してその純収益が合理的な期限内に確実に保管会
             社に送金されるようにすること
          ( ⅲ)一般投資家向け投資信託の収益が当該投資信託の設立文書、目論見書および申込契約に従っ
             て確実に充当されるようにすること
          ( ⅳ)一般投資家向け投資信託の資産が、当該投資信託の設立文書、目論見書および申込契約に記
             載される当該投資信託の投資目的および投資制限に従って確実に投資されるようにすること
          ( ⅴ)保管会社または副保管会社が一般投資家向け投資信託に関する契約上の義務を履行するため
             に必要な情報および指示を合理的な時に提供すること
        (d )本規則は、現在、一般投資家向け投資信託の投資顧問会社がユニット・トラストに対して投資顧
          問業務を行っているか、または会社に対して行っているかを区別しており、それに応じて、異な
          る投資制限が適用されている。
        (e )投資信託がユニット・トラストである場合、本規則第21条(4)項は投資顧問会社がかかるユニッ
          ト・トラストのために引受けてはならない業務を以下の通り定めている。
          ( ⅰ)結果的に当該一般投資家向け投資信託のために空売りされるすべての有価証券の総額がかか
             る空売りの直後に当該一般投資家向け投資信託の純資産を超過することになる場合、かかる
             有価証券の空売りを行ってはならない。
          ( ⅱ)結果的に当該投資信託のために行われる借入れの残高の総額がかかる借入れ直後に当該投資
             信託の純資産の10%を超えることになる場合、かかる借入れを行ってはならない。ただし、
             (A )特殊事情(一般投資家向け投資信託と別の投資信託、投資ファンドまたはそれ以外の種
               類の集団投資スキームとの合併を含むがそれらに限られない。)において、12か月を超
               えない期間に限り、本(ⅱ)項において言及される借入制限を超えてもよいものとし、
             (B )1 当該一般投資家向け投資信託が、有価証券の発行手取金のすべてまたは実質的にす
                 べてを不動産の権利を含む不動産に投資するとの方針を有し、
               2 投資顧問会社が、当該一般投資家向け投資信託の資産の健全な運営または当該一般
                 投資家向け投資信託の受益者の利益保護のために、かかる制限を超える借入れが必
                 要であると判断する場合、本(ⅱ)項において言及される借入制限を超えてもよいも
                 のとする。
          ( ⅲ)株式取得の結果、投資顧問会社が運用するすべての投資信託が保有する一会社(投資会社を
             除く。)の株式総数が、当該会社の発行済議決権付株式総数の50%を超えることになる場
             合、当該会社の議決権付株式を取得してはならない。
          ( ⅳ)取引所に上場されていないか、または容易に換金できない投資対象を取得する結果として、
             取得直後に一般投資家向け投資信託が保有するかかる投資対象の総価値が当該投資信託の純
             資産価額の15%を超えることになる場合、当該投資対象を取得してはならないが、投資顧問
             会社は、当該投資対象の評価方法が当該一般投資家向け投資信託の目論見書において明確に
             開示されている場合、当該投資対象の取得を制限されないものとする。
          ( ⅴ)当該一般投資家向け投資信託の受益者の利益を損なうか、または当該一般投資家向け投資信
             託の資産の適切な運用に違反する取引(投資信託の受益者ではなく投資顧問会社もしくは第
             三者の利益を図る取引を含むが、これらに限られない。)を行ってはならない。
          ( ⅵ)本人として自社またはその取締役と取引を行ってはならない。
        (f )一般投資家向け投資信託が会社である場合、本規則第21条(5)項は、投資顧問会社が当該会社のた
          めに引受けてはならない業務を以下の通り定めている。
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          ( ⅰ)株式取得の結果、当該一般投資家向け投資信託が保有する一会社(投資会社を除く。)の株
             式総数が、当該会社の発行済議決権付株式総数の50%を超えることになる場合、当該会社の
             議決権付株式を取得してはならない。
          ( ⅱ)当該一般投資家向け投資信託が発行するいかなる証券も取得してはならない。
          ( ⅲ)当該一般投資家向け投資信託の受益者の利益を損なうか、または当該一般投資家向け投資信
             託の資産の適切な運用に違反する取引(当該一般投資家向け投資信託の受益者ではなく投資
             顧問会社もしくは第三者の利益を図る取引を含むが、これらに限られない。)を行ってはな
             らない。
        (g )上記にかかわらず、本規則第21条(6)項は、本規則第21条(4)項または第21条(5)項によって、投資
          顧問会社が、一般投資家向け投資信託のために、以下に該当する会社、ユニット・トラスト、
          パートナーシップまたはその他の者のすべてのまたはいずれかの株式、証券、持分またはその他
          の投資対象を取得することを妨げないことを明記している。
          ( ⅰ)投資信託、投資ファンド、ファンド・オブ・ファンズまたはその他の種類の集団投資スキー
             ムである場合
          ( ⅱ)マスター・ファンド、フィーダー・ファンド、その他の類似の組織もしくは会社または事業
             体のグループの一部を構成している場合
          ( ⅲ)一般投資家向け投資信託の投資目的または投資戦略を、全般的にまたは部分的に、直接促進
             する特別目的事業体である場合
        (h )投資顧問会社は副投資顧問会社を任命することができ、副投資顧問会社を任命する場合は事前に
          その他の業務提供者、運営者およびCIMAに通知しなければならない。投資顧問会社は副投資顧問
          会社が履行する業務に関して責任を負う。
    14.10   財務報告
        (a )本規則パートⅥは一般投資家向け投資信託の財務報告に充てられている。一般投資家向け投資信
          託は、各会計年度が終了してから6か月以内に、監査済財務諸表を織り込んだ財務報告書を作成
          し、ミューチュアル・ファンド法に従って投資家およびCIMAに配付しなければならない。また中
          間財務諸表については当該投資信託の設立文書および目論見書の中で投資家に説明した要領で作
          成し、配付すれば足りる。
        (b )投資家に配付するすべての関連財務情報および純資産価額を算定するために使用する財務情報
          は、目論見書に定める一般に認められた会計原則に従って準備されなければならない。
        (c )本規則第26条では一般投資家向け投資信託の監査済財務諸表に入れるべき最低限の情報を定めて
          いる。
    14.11   監査
        (a )一般投資家向け投資信託は監査人を任命し、維持しなければならない。監査人を変更する場合は
          1か月前までに書面でCIMA、投資家およびサービス提供者に通知しなければならない。また監査
          人を変更する場合は事前にCIMAの承認を得なければならない。
        (b )一般投資家向け投資信託は最初に監査人の書面による承認を得ることなく、当該投資信託の監査
          報告書を公表または配付してはならない。
        (c )監査人はケイマン諸島以外の法域で一般に認められた監査基準を使用することができ、その際、
          監査報告書の中でかかる事実および法域の名称を開示しなければならない。
        (d )監査人は一般投資家向け投資信託の運営者およびその他のサービス提供者から独立していなけれ
          ばならない。
    14.12   目論見書
        (a )本規則パートⅧは、ミューチュアル・ファンド法第4(1)条および第4(6)条に従ってCIMAに届け
          出られる一般投資家向け投資信託の目論見書に関する最低限の開示要件を定めている。目論見書
          に重大な変更があった場合もCIMAに届け出なければならない。一般投資家向け投資信託の目論見
          書は当該投資信託の登記上の事務所またはケイマン諸島に所在するいずれかのサービス提供者の
          事務所において無料で入手することができなければならない。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        (b )ミューチュアル・ファンド法に定める要件に追加して、本規則第37条は一般投資家向け投資信託
          の目論見書に関する最低限の開示要件を定めており、以下の詳細が含まれていなければならな
          い。
          ( ⅰ)一般投資家向け投資信託の名称、また会社もしくはパートナーシップの場合はケイマン諸島
             の登記上の住所
          ( ⅱ)一般投資家向け投資信託の設立日または設定日(存続期間に関する制限の有無を表示する)
          ( ⅲ)設立文書および年次報告書または定期報告書の写しを閲覧し、入手できる場所の記述
          ( ⅳ)一般投資家向け投資信託の会計年度の終了日
          ( ⅴ)監査人の氏名および住所
          ( ⅵ)下記の(xxⅱ)、(xxⅲ)および(xxⅳ)に定める者とは別に、一般投資家向け投資信託の業務に
             重大な関係を有す取締役、役員、名義書換代理人、法律顧問およびその他の者の氏名および
             営業用住所
          ( ⅶ)投資信託会社である一般投資家向け投資信託の授権株式および発行済株式資本の詳細(該当
             する場合は現存する当初株式、設立者株式または経営株式を含む)
          ( ⅷ)証券に付与されている主な権利および制限の詳細(通貨、議決権、清算または解散の状況、
             券面、名簿への記録等に関する詳細を含む)
          ( ⅸ)該当する場合、証券を上場し、または上場を予定する証券取引所または市場の記述
          ( ⅹ)証券の発行および売却に関する手続および条件
         (x ⅰ)証券の償還または買戻しに関する手続および条件ならびに償還または買戻しを中止する状況
         (x ⅱ)一般投資家向け投資信託の証券に関する配当または分配金の宣言に関する意向の説明
         (x ⅲ)一般投資家向け投資信託の投資目的、投資方針および投資方針に関する制限の説明、一般投
             資家向け投資信託の重大なリスクの説明、および使用する投資手法、投資商品または借入の
             権限に関する記述
         (x ⅳ)一般投資家向け投資信託の資産の評価に適用される規則の説明
         (x ⅴ)一般投資家向け投資信託の発行価格、償還価格または買戻価格の決定(取引の頻度を含む)
             に適用される規則および価格に関する情報を入手することのできる場所の説明
         (x ⅵ)一般投資家向け投資信託から運営者、管理事務代行会社、投資顧問会社、保管会社およびそ
             の他のサービス提供者が受取るまたは受取る可能性の高い報酬の支払方法、金額および報酬
             の計算に関する情報
         (x ⅶ)一般投資家向け投資信託とその運営者およびサービス提供者との間の潜在的利益相反に関す
             る説明
         (x ⅷ)一般投資家向け投資信託がケイマン諸島以外の法域またはケイマン諸島以外の監督機関もし
             くは規制機関で登録し、もしくは免許を取得している場合(または登録し、もしくは免許を
             取得する予定である場合)、その旨の記述
         (x ⅸ)投資家に配付する財務報告書の性格および頻度に関する詳細
          (xx  )一般投資家向け投資信託の財務報告書を作成する際に採用した一般に認められた会計原則
        (xx  ⅰ)以下の記述
             「ケイマン諸島金融庁が交付した投資信託免許は、一般投資家向け投資信託のパフォーマン
             スまたは信用力に関する金融庁の投資家に対する義務を構成しない。またかかる免許の交付
             にあたり、金融庁は一般投資家向け投資信託の損失もしくは不履行または目論見書に記載さ
             れた意見もしくは記述の正確性に関して責任を負わないものとする。」
        (xx  ⅱ)管理事務代行会社(管理事務代行会社の名称、管理事務代行会社の登記上の住所もしくは主
             たる営業所の住所または両方の住所を含む)
        (xx  ⅲ)保管会社および副保管会社(下記事項を含む)
             (A )保管会社および副保管会社(該当する場合)の名称、保管会社および副保管会社の登記
               上の住所もしくは主たる営業所の住所または両方の住所
             (B )保管会社および副保管会社の主たる事業活動
        (xx  ⅳ)投資顧問会社(下記事項を含む)
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
             (A )投資顧問会社の取締役の氏名および経歴の詳細ならびに投資顧問会社の登記上の住所も
               しくは主たる営業所の住所または両方の住所
             (B )投資顧問会社のサービスに関する契約の重要な規定
             (C )ファンドに対する投資家の持分に関するケイマン諸島の法令に定める重要な規定
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    第4【参考情報】

       ファンドについては、当計算期間において以下の書類が関東財務局長に提出されている。

       2020年3月31日 有価証券報告書(第5期)/募集事項等記載書面
       2020年6月30日 半期報告書(第6期中)
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    第5【その他】
    (1)目論見書の表紙から本文の前までの記載等について

      ① 使用開始日を記載することがある。
      ② 次の事項を記載することがある。
        「ご購入にあたっては本書の内容を十分にお読みください。」との趣旨を示す記載
        ご投資にあたっては「外国証券取引口座」が必要である旨の記載
      ③ 管理会社、投資運用会社、日本における販売会社等の名称その他ロゴ・マーク等を記載することがあ
      る。
      ④ 図案を採用することがある。
    (2)投資リスクとして、次の事項を記載することがある。
       「ファンドの取引に関しては、金融商品取引法第37条の6の規定(いわゆるクーリング・オフ)の適用
      はありません。」との趣旨を示す記載
    (3)交付目論見書に最新の運用実績を記載することがある。
    (4)交付目論見書および請求目論見書に、次の事項を記載することがある。
       「投資者の皆様の投資元本は保証されているものではなく、受益証券1口当たり純資産価格の下落によ
      り、損失を被り、投資元本を割り込むことがあります。これらの運用および為替相場の変動による損益
      は、すべて投資者の皆様に帰属します。投資信託は預貯金と異なります。」
    (5)交付目論見書の最終頁の次に、「目論見書補完書面(投資信託)」を記載することがある。
    (6)登録簿に登録された関連する受益証券の口数を保有する登録された受益者の権原を証明するための受益
      証券の券面は発行されない。ただし、券面の発行を希望する受益者が当該発行費用を負担する場合、券面
      が発行される。
       受益証券の券面に記載される主な事項は次のとおりである。
      1.トラストとサブ・ファンドの名称
      2.表章される口数
      3.発行者の署名
      4.発行者の登記上の事務所の所在地
      5.発行年月日
      6.受益者名
      7.券面番号
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    別紙A
                               定義

    文脈上別途の意味となるべき場合を除き、本書において、以下の用語は以下の意味を有する。

    決算日              毎年9月30日またはファンドに関して管理会社が随時決定する毎年のその

                   他の日をいう。
    計算期間              ファンドの開始時点または前決算日の翌暦日(場合に応じて)から始ま

                   り、決算日(同日を含む。)に終了する期間をいう。
    管理事務代行会社              ルクセンブルグの法律に基づいて設立された会社であるSMBC日興ルク

                   センブルク銀行株式会社、または信託証書およびミューチュアル・ファン
                   ド規則に定める規定に従って管理会社および受託会社がファンドの管理事
                   務代行に任命するその他の個人もしくは法人をいう。
    AEOI              (ⅰ)1986年米国内国歳入法第1471条から第1474条および関連する法令、

                   規則または指針、または同様の金融口座情報報告および/または源泉徴収
                   税制度の実施を目指す他の法域で制定された類似の法律、規則または指
                   針。
                   (ⅱ)経済協力開発機構(OECD)が発行する金融口座情報の自動的交
                   換制度-共通報告基準(CRS)および関連指針。
                   (ⅲ)(ⅰ)および(ⅱ)に記載される法令、規則、指針または基準を遵
                   守し、円滑化し、補足し、または施行するために締結される、ケイマン諸
                   島(またはケイマン諸島の政府組織)およびその他の法域(当該各法域の
                   政府組織を含む。)との間の政府間協定、条約、規則、指針、基準または
                   その他の取決め。
                   (ⅳ)上記に掲げる事項を発効させるためにケイマン諸島において実施さ
                   れる法令、規則または指針。
    代行協会員              SMBC日興証券株式会社および/または英文目論見書に定める条件に

                   従って管理会社がファンドに関する代行協会員として随時任命する個人も
                   しくは法人をいう。
    AIFM              AIFMDにおいて定義されるオルタナティブ投資ファンド運用会社をい

                   う。
    AIFMD              随時改正されるオルタナティブ投資ファンド運用者に関する2011年6月8

                   日付欧州議会および理事会通達2011/61/EUをいう。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    営業日              ルクセンブルグ、米国およびケイマン諸島における銀行ならびにルクセン
                   ブルグ証券取引所が営業している日で、かつ日本において銀行および金融
                   商品取引業者が営業している日(土曜日、日曜日およびクリスマス・イブ
                   を除く。)、またはファンドに関して管理会社が随時決定するその他の日
                   をいう。
    計算日              関係する評価日の翌営業日、または管理会社が随時決定するその他の日を

                   いう。
    ケイマン諸島              英国の海外領土であるケイマン諸島をいう。

    総管理事務代行契約              管理会社および受託会社がトラストに関する管理事務代行業務を提供する

                   管理事務代行会社を任命した契約をいう。
    券面              ファンドの受益証券の口数に対する、その登録受益者の権原を証明する券

                   面をいう。
    CIMA              ケイマン諸島金融庁をいう。

    保管会社              ルクセンブルグの法律に基づいて設立された会社であるSMBC日興ルク

                   センブルク銀行株式会社、または信託証書およびミューチュアル・ファン
                   ド規則に定める規定に従って随時管理会社および受託会社からトラストの
                   保管人に任命されたその他の個人もしくは法人をいう。
    保管契約              受託会社および管理会社がトラストに関して管理会社および受託会社に保

                   管業務を提供する保管会社を任命した契約をいう。
    日本における販売会社              SMBC日興証券株式会社および/または英文目論見書に定める条件に

                   従って管理会社がファンドの販売者に随時任命する個人もしくは法人をい
                   う。
    適格投資家              (a)(ⅰ)米国人、(ⅱ)ケイマン諸島の居住者またはケイマン諸島に

                   住所地を有する個人もしくは法人(ケイマン諸島で設立された免税会社も
                   しくは非居住法人を除く。)、または(ⅲ)(ⅰ)もしくは(ⅱ)記載の
                   個人もしくは法人の保管者、名義人もしくは受託者のいずれにも該当しな
                   い個人、法人もしくは法主体、または(b)受益証券を保有する資格を有
                   しているものとして、管理会社により随時決定され、受託会社に通知され
                   た者をいう。
    当初発行価格              受益証券1口当たり100米ドルである。

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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    投資対象              個人、団体(法人格の有無を問わない。)、ファンド、信託、世界中の
                   国、州もしくは地域の政府もしくは政府機関が発行したあらゆる種類の株
                   式、債券、ディベンチャー、ディベンチャーストック、ワラント、転換社
                   債、ローン・ストック、ユニット・トラストの受益証券もしくはサブ受益
                   証券、パートナーシップの持分、オプション契約もしくは先物契約、通貨
                   スワップ、金利スワップ、先物為替予約、レポ取引、逆レポ取引、譲渡性
                   預金証書、手形、ノート、コマーシャル・ペーパーもしくは有価証券(派
                   生商品を含む。)、ローン(もしくはローン・パーティシペーション)、
                   またはミューチュアル・ファンドもしくは類似のスキームの参加権および
                   短期金融市場で利益を稼得するすべての短期投資または短期の預金(定期
                   預金、銀行引受手形およびその他銀行の債務を含むが、これらに限らな
                   い。)をいう。
    投資顧問会社              いずれかのファンドに関し信託証書補遺およびミューチュアル・ファンド

                   規則の規定に従い選任され、当分の間投資顧問会社として行為する者、会
                   社もしくは法人をいう。
    投資運用契約              管理会社がファンドに関して管理会社に投資運用業務を提供する投資運用

                   会社を任命した契約をいう。
    投資運用会社              三井住友DSアセットマネジメント株式会社(2019年3月31日までの商号

                   は三井住友アセットマネジメント株式会社である。)またはファンドに関
                   し信託証書補遺およびミューチュアル・ファンド規則の規定に従い選任さ
                   れ、当分の間投資運用会社として行為するその他の者、会社もしくは法人
                   をいう。
    発行日(買付日)              毎評価日、または管理会社が随時決定するその他の日をいう。

    発行価格(買付価格)              ファンドに関して、本書に記載された方法により計算されるファンドの各

                   発行日現在の受益証券の価格をいう。なお、受益証券は、当初申込期間以
                   降、通常、発行日現在で発行される。
    ミューチュアル・              ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド法(改正済)(随時改正され

                   る。)をいう。
    ファンド法
    基本信託証書              2017年3月23日付で修正および再録された2009年3月18日付基本信託証書

                   (随時、修正および追補される。)
    管理会社              ルクセンブルグの法律に基づいて設立された会社であるSMBC日興イン

                   ベストメント・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エイ、また
                   は信託証書およびミューチュアル・ファンド規則に定める規定に従って
                   ファンドに関する管理者に任命されるその他の個人もしくは法人をいう。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    純資産価額              ファンドの受益証券(場合によってはファンドの各クラスもしくはシリー
                   ズの受益証券)に関して、ファンドの信託財産(場合によってはクラスも
                   しくはシリーズに帰属する信託財産の一部)を構成するすべての資産の額
                   から当該ファンドの信託財産から適正に支払われるべきすべての負債(場
                   合によってはクラスもしくはシリーズに帰属する負債)の額を差し引いた
                   各評価日現在の価値をいい、信託証書および本書に従って、管理事務代行
                   会社または管理事務代行会社の代理人により米ドルで計算する。
    受益証券1口当たり              ファンド(場合によってはファンドの各クラスもしくはシリーズ)の米ド

                   ルによる受益証券1口当たりの価格をいい、ファンドの信託財産(場合に
    純資産価格
                   よってはファンドのクラスもしくはシリーズに帰属する信託財産の一部)
                   の純資産価額を発行済みの当該ファンド(場合によってはクラスもしくは
                   シリーズ)の受益証券口数で除して計算され、四捨五入して小数第2位ま
                   で算出される。
    英文目論見書              2020年11月付のファンドに関する英文目論見書(随時改訂または補完さ

                   れ、添付される別紙を含む。)をいう。
    受益者名簿              信託証書に定める条件に従って記帳する義務を負う受益者の名簿をいう。

    基準通貨              ファンドの建て通貨である米ドルをいう。

    ミューチュアル・              ケイマン諸島の随時改訂される一般投資家向け投資信託(日本)規則(改

                   正済)をいう。
    ファンド規則
    買戻日              毎評価日、または管理会社が随時決定するその他の日をいう。

    買戻請求通知              ファンドの受益証券に関して、買戻請求の通知をいう。

    買戻価格              ファンドについて、本書記載の方法により、受益証券が通常当該ファンド

                   にかかる各買戻日現在買い戻される際計算される価格で、「買戻し手続
                   等」の項に記載される価格をいう。
    副投資運用会社              ブラックロック・ジャパン株式会社またはファンドに関し管理会社の同意

                   を得て投資運用会社により随時選任されたその他の者、会社もしくは法人
                   をいう。
    ファンド              受託会社と管理会社の間の2017年3月23日付で修正および再録された2009

                   年3月18日付基本信託証書(随時、修正および追補される。)および2014
                   年10月20日付で作成された信託証書補遺(随時、修正および追補され
                   る。)に基づいて設定されたトラストのサブ・ファンドである日興ワール
                   ド・トラスト-日興ブラックロック・ハイ・クオリティ・アロケーショ
                   ン・ファンド(米ドル建て)をいう。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    サブ・ファンド決議              (a)関連するサブ・ファンドの発行済受益証券の純資産価額の単純過半
                   数を保有する者が書面で承認した決議、または(b)当該サブ・ファンド
                   の受益者集会において、本人または代理人が出席しており、議決権を有し
                   かつ当該集会で議決権を行使する受益者で、当該サブ・ファンドの受益証
                   券の純資産価額の単純過半数(当該集会の基準日(ただし、当該基準日が
                   評価日でない場合には、基準日の直前評価日)の受益証券1口当たり純資
                   産価格を参照して計算される。)を保有する者により可決された決議をい
                   う。
    買付申込通知              ファンドの受益証券(または、場合によってはファンドの各クラスもしく

                   はシリーズの受益証券)に関して、管理会社、日本における販売会社また
                   は管理事務代行会社が随時決定する様式で作成された受益証券の購入を申
                   し込む通知をいう。
    信託証書補遺              ファンドに関して、ファンドを設定する信託証書補遺(随時改正または補

                   完されることがある。)をいう。
    一時停止              一または複数のサブ・ファンド(またはサブ・ファンドのクラスもしくは

                   シリーズ)の受益証券の純資産価額の計算、受益証券の発行または買戻し
                   を停止する管理会社または受託会社の決定をいう。
    信託財産              ファンドの信託によって受託会社が保有する資産をいい、受益証券の発行

                   手取金および信託証書に基づいてファンドの信託によって受託会社が保有
                   し、または保有しているとみなされるすべての投資対象、現金およびその
                   他の資産を含む。
    受託会社              ワールド・ファンド・リミテッド、または信託証書に定める規定に従って

                   ファンドの受託者に任命されるその他の個人もしくは法人をいう。
    受益証券              ファンドの受益証券をいう。

    米国              アメリカ合衆国、アメリカ合衆国の領土および領地をいい、各州およびコ

                   ロンビア特別区を含む。
    受益者              その時点における受益証券の登録保有者をいい、受益証券に関して共同で

                   登録されている者を含む。
    受益者決議              (a)すべてのサブ・ファンドの発行済受益証券の純資産価額の単純過半

                   数を保有する者が書面で承認した決議、または(b)すべてのサブ・ファ
                   ンドの受益者集会において、本人または代理人が出席しており、議決権を
                   有しかつ当該集会で議決権を行使する受益者で、すべてのサブ・ファンド
                   の受益証券の純資産価額の単純過半数(当該集会の基準日(ただし、当該
                   基準日が評価日でない場合には、基準日の直前評価日)の受益証券1口当
                   たり純資産価格を参照して計算される。)を保有する者により可決された
                   決議をいう。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    米ドル              アメリカ合衆国の法定通貨をいう。
    米国人              受託会社が異なる決定を下さない限り下記の者をいう。(ⅰ)米国に居住

                   する自然人、(ⅱ)米国の法律に基づいて設立されたパートナーシップま
                   たは法人、(ⅲ)執行者または財産管理人が米国人である財団、(ⅳ)受
                   託者が米国人である信託、(ⅴ)米国に所在する外国の法主体の代理人ま
                   たは支店、(ⅵ)米国人の利益のためにまたは米国人の勘定でディーラー
                   またはその他の受託者が保有する非一任勘定または類似の勘定(財団また
                   は信託を除く。)、(ⅶ)米国で設立され、また(個人の場合は)米国に
                   居住するディーラーまたはその他の受託者が保有する一任勘定または類似
                   の勘定(財団または信託を除く。)、および(ⅷ)パートナーシップまた
                   は法人のうち(A)外国の法域の法律に基づいて設立され、また(B)米
                   国証券法に基づき登録されていない証券に投資することを主たる目的とし
                   て米国人が設立したもの(ただし、自然人、財団または信託以外の認定投
                   資家(米国証券法に基づくルール501(a)の定義に従う。)が設立し、ま
                   たは所有している場合を除く。)。
    評価日              原則として、毎営業日、または管理会社が随時決定するその他の日をい

                   う。
    「円」、「¥」または              日本の法定通貨をいう。

    「日本円」
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    別紙B
                          投資先ファンドの概要

               ブラックロック・グローバル・ファンズのサブ・ファンドである

                     グローバル・アロケーション・ファンド
                          クラスX2投資証券
                      (以下「投資先ファンド」という。)
     本別紙Bは、投資先ファンドの2019年12月31日付英文目論見書(完全版)(以下「投資先ファンド英文目

    論見書」という。)に基づき、投資先ファンドの詳細情報の概要について作成されたものである。投資先
    ファンド英文目論見書の写しを精査することを希望する者には、日興ワールド・トラストー日興ブラック
    ロック・ハイ・クオリティ・アロケーション・ファンド(米ドル建て)(以下「ファンド」という。)の信
    託証書補遺の冒頭に記載される住所地所在のサブ・ファンドの管理会社(SMBC日興インベストメント・
    ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エイ)に連絡することが推奨される。ファンドの投資戦略
    は、その資産の実質的にすべてをかかる投資先投資法人(以下に定義される。)の一サブ・ファンドの一ク
    ラス(投資先ファンド)に投資することである。本別紙Bに含まれる概要は、相当の注意および配慮をもっ
    て作成されたが、必ずしも投資先ファンド英文目論見書と同程度に詳細であるとは限らない。ファンド
    (ファンドは、更にその資産の実質的にすべてを投資先ファンドに投資する。)の受益証券に投資するか否
    かの判断にとって重要なすべての情報を含むようあらゆる努力が行われているが、本別紙B中に含まれる情
    報は、一般的利用のためのみに提供されたものであること、および、ファンドの受託会社(ワールド・ファ
    ンド・リミテッド)、管理会社またはそれらの関連会社のいずれも、本別紙Bの内容の正確性または完全性
    について明示的または黙示的な保証を与えていないことに留意されたい。本書において他に定義されていな
    い用語は、投資先ファンド英文目論見書において当該用語に付与されている意味を有するものとする。
                          投資先ファンドの概要

    構造

     ブラックロック・グローバル・ファンズ(以下「投資先投資法人」という。)は、変動資本を有するオー
    プン・エンド型投資法人としてルクセンブルグ大公国の法律に基づき設立された公開有限責任会社である。
    投資先投資法人は、ルクセンブルグ金融監督委員会(以下「CSSF」という。)により、2010年12月17日
    法(改正済)(以下「2010年法」という。)パートⅠに基づく譲渡性のある有価証券を投資対象とする投資
    信託として承認されており、当該法に基づき規制される投資先投資法人は、責任の分離された個別のコン
    パートメントからなるアンブレラ構造を有する。各コンパートメントは、他のコンパートメントから分離さ
    れた責任を負担するものとし、投資先投資法人は、第三者に対する各コンパートメントの責任について全体
    として責任を負わないものとする。投資先投資法人は、ブラックロック(ルクセンブルグ)エス・エイを管
    理会社として任命した。
     投資先ファンドの基準通貨は米ドルである。
    投資先投資法人設立日

    1962年6月14日
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    投資先ファンドの募集開始日
    1997年1月3日
    設立国

    ルクセンブルグ大公国
    監督官庁

    ルクセンブルグ金融監督委員会
    営業日

    投資先ファンドの投資証券(以下「投資証券」という。)に関して、ルクセンブルグの銀行により営業日と
    して通常取り扱われるあらゆる日(クリスマス・イブを除く。)、および取締役が決定することがあるその
    他の日をいう。また、管理会社は、ユーロ圏外の資産に相当な金額を投資する投資先ファンドのために関連
    する現地取引所が営業を行うか否か、および/またはそれぞれの基準通貨以外の通貨に対する相当なエクス
    ポージャーを有する投資先ファンドのために関連する為替ベンダーが営業を行うか否かを考慮することがで
    き、またかかる休業日を非営業日として扱うことを選択することができる。管理会社が非営業日として扱
    う、現地取引所または為替ベンダーの休業日に関する情報は、かかる非営業日より前に入手可能となり、投
    資先投資法人の登記上の事務所および地域の投資者サービス・チームより取得可能である。
    取引日

    投資先ファンドの投資証券に関して、投資先ファンドが取引のため営業する日であると取締役により決定さ
    れたあらゆる営業日(非取引日であると取締役が宣言したあらゆる日ならびに買付け、買戻しおよび転換の
    停止期間に該当するあらゆる日を除く。)
    管理会社

    ブラックロック(ルクセンブルグ)エス・エイ
    (BlackRock(Luxembourg)S.A.)
    ルクセンブルグ大公国、ルクセンブルグL-1855、ジョン・F・ケネディ通り、35A番
    総販売会社

    ブラックロック・インベストメント・マネジメント(UK)リミテッド
    (BlackRock       Investment       Management       (UK)   Limited)
    英国、ロンドン市EC2N 2DL、スログモートン・アベニュー12
    投資顧問会社

    ブラックロック・インベストメント・マネジメント・エル・エル・シー
    (BlackRock       Investment       Management,       LLC)
    アメリカ合衆国、デラウェア州19809、ウィルミントン、ベルビュー・パークウェイ100番
    保管会社/経理事務代行会社

    ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロン(インターナショナル)リミテッド
    (The    Bank   of  New  York   Mellon(International)Limited),                    Luxembourg       Branch
    ルクセンブルグ大公国、ルクセンブルグL-2453、ユージェーヌ・リュペール通り2-4番
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    名義書換事務代行会社兼登録事務代行会社
    J.P.モルガン・バンク・ルクセンブルグ・エス・エイ
    (J.P.    Morgan    Bank   Luxembourg       S.A.)
    ルクセンブルグ大公国、セニンガーベルグL-2633、トレヴェ通り6C番
    監査人

    アーンスト・アンド・ヤング・エス・エイ
    (Ernst     & Young    S.A.)
    ルクセンブルグ大公国、ルクセンブルグL-1855、ジョン・F・ケネディ通り、35E番
                        投資証券のクラスおよび形式

     投資先投資法人の投資証券は、クラスA投資証券、クラスB投資証券、クラスC投資証券、クラスD投資

    証券、クラスE投資証券、クラスI投資証券、クラスJ投資証券、クラスQ投資証券およびクラスX投資証
    券に分けられ、それぞれ9つの異なる手数料体系を表している。投資証券は更に分配型投資証券クラスおよ
    び非分配型投資証券クラスに分けられる。非分配型投資証券は配当を支払わないが、一方で、分配型投資証
    券は配当を支払う。更なる情報について、後記「配当」の項を参照されたい。
     また、クラスの非分配型投資証券は、数字の2を用いて表される(例:クラスA2)。
    クラスX投資証券

     クラスX投資証券は、非分配型投資証券および分配型投資証券として入手可能であり、投資顧問会社およ
    びその関係会社の裁量により記名式投資証券としてのみ発行される。クラスX投資証券に関しては管理報酬
    は課されない(その代わり、投資顧問会社または関係会社に対しては、契約に基づき報酬を支払う。)。
     クラスX投資証券は、2010年法第174条に規定されている機関投資家であって、ブラックロック・グループ
    の関連法人と別個の契約を締結した者のみが入手可能である。投資者は、自身が機関投資家の適格性を充足
    していることを、投資先投資法人およびその名義書換代行会社または地域の投資者サービス・チームに対し
    てその地位に関する十分な証拠を提出することにより、証明しなければならない。
     クラスX投資証券への申込みにおいて、機関投資家は、当該投資先投資法人およびその役員がその申込み
    に際し行われたもしくは行われたとみなされる宣言に基づき誠実に業務を遂行した場合に発生させた損失、
    経費または費用に関して、当該投資先投資法人およびその役員に対し補償する。
                         投資目的および投資方針

     投資先ファンドはトータル・リターンの最大化を目指す。投資先ファンドは、世界(各国)の民間企業お

    よび政府系発行体の両方の株式、債務証券ならびに短期証券に、規定された制限なく投資する。通常の状況
    において、投資先ファンドは、総資産の少なくとも70%を民間企業および政府系発行体の証券に投資する。
    投資先ファンドは、原則として、投資先ファンドの投資顧問会社が割安であると判断する証券に投資するこ
    とを追求する。また、投資先ファンドは、小規模会社および新興成長企業の株式に投資することができる。
    投資先ファンドは、債務証券への投資部分の一部を譲渡性のあるハイイールド債券に投資することもでき
    る。通貨エクスポージャーは柔軟に管理される。投資先ファンドの目的が達成されるという保証はない。
     以下の定義、投資規則および投資制限が投資先ファンドに適用される。

    ・投資先ファンドの個別の投資方針が、投資先ファンドの総資産の70%が特定の種類または範囲の投資対象
      に投資される旨に言及している場合、総資産の残りの30%は、経済全体のあらゆる業種に属するあらゆる
      規模の企業または発行体の金融商品に投資することができる。ただし、投資先ファンドの個別の投資方針
      に追加的な制限が含まれている場合を除く。
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    ・投資方針に規定されるとおり、投資先ファンドは、世界中の政府または機関により発行された譲渡性のあ
      る債券(負債性証券とも知られる)に投資することができる。投資先ファンドは、投資先ファンドが保有
      する資産ポートフォリオからの資本増価の達成および/または収益を追求することができる。これらの目
      的 を達成するため、投資先ファンドは、その純資産価額の10%超を、1か国の政府および機関が発行する
      投資不適格の負債性証券に随時投資することができる。
      投資不適格(「ハイイールド」とも知られる)の負債は、より高い格付けの負債性証券よりもより高い債
      務不履行リスクを抱えることがある。加えて、投資不適格証券は、より高い格付けの負債性証券よりも変
      動が大きくなりがちである。このため、有害な経済事象が、投資不適格の負債性証券の価格に対し、より
      高い格付けの負債性証券に対するものよりも、より大きな影響を与えることがある。更に、発行体の債務
      を履行する能力が、特定の発行体の変化により悪影響を受けることがある(例えば、景気後退が、ある発
      行体の財務状況および当該発行体により発行されたハイイールド負債性証券の市場価値に悪影響を与える
      ことがある。)。
    ・投資先ファンドが、その純資産価額の10%超を、1か国の政府または機関により発行された負債性証券に
      投資する場合、これらの証券のパフォーマンスによってより悪影響を受ける可能性があり、特定の国また
      は地域に影響する経済、市場、政府または規制上の事象により影響を受けやすくなる。
    ・投資者は、新興国市場、ソブリン債、ハイイールド証券または債券に投資する投資先ファンドに関連する
      リスクおよび他のリスクの情報について、本別紙Bの「リスクに関する留意事項」を参照するべきであ
      る。
    ・投資先ファンドが、その純資産価額の10%超を、投資先ファンド英文目論見書日付時点で投資不適格に格
      付けされた1か国の政府が発行または保証する負債性証券に投資することは予定されていない。
    ・「総資産」には、付随的流動資産は含まれない。
    ・投資方針が、特定の種類または範囲の投資対象に特定割合を投資することを要件としている場合、かかる
      要件は例外的な市況下では適用されず、また、投資証券の発行、スイッチングまたは買戻しに起因する、
      流動性リスクヘッジおよび/または市場リスクヘッジの考慮の対象となる。特に、投資先ファンドの投資
      目的の達成を目指す時、市場リスクに対する投資先ファンドのエクスポージャーを軽減するため、投資先
      ファンドが通常投資される譲渡性のある証券ではなく、他の譲渡性のある証券に投資することがある。
    ・投資先ファンドは、投資先ファンドの投資目的に別途定められない限り、付随的に現金および現金に類似
      する金融商品を保有することができる。
    ・投資先ファンドは、投資先ファンド英文目論見書に記載されるデリバティブ商品(外国為替に関するデリ
      バティブ商品を含む。)を用いることができる。
    ・投資先ファンドの投資目的に、「通貨リスク(エクスポージャー)は柔軟に管理される」と記載されてい
      る場合、これは、投資顧問会社が投資先ファンドにおいて通貨管理およびヘッジ手法を定期的に使用する
      ことを期待される場合があることを意味している。用いられる手法には、投資先ファンドのポートフォリ
      オにおける通貨エクスポージャーのヘッジおよび/または為替オーバーレイといったより積極的な通貨管
      理手法の使用が含まれることがあるが、投資先ファンドのポートフォリオが常に全体的または部分的に
      ヘッジされるという意味ではない。
    ・本「投資目的および投資方針」におけるすべての「譲渡性のある証券」への言及には、「短期金融商品な
      らびに固定利付商品および変動利付商品」が含まれる。
    ・投資先ファンドが当初募集または新規発行債券に投資する場合、当初募集または新規発行に関係する証券
      の価格は、しばしば、既存の証券よりも大きくかつ予測不能の価格変動に服する。
    ・「投資適格」という用語は、購入の時点で少なくとも一つの主要な格付機関によりBBB-(スタンダー
      ド・アンド・プアーズもしくは同等の格付)以上と格付されているか、または、管理会社によりかかる格
      付と同様の信用力を有するものと判断される債務証券と定義される。
    ・「非投資適格」または「ハイイールド」という用語は、格付が付与されていないかもしくは購入の時点で
      少なくとも一つの主要な格付機関によりBB+(スタンダード・アンド・プアーズもしくは同等の格付)
      以下と格付されているか、または、管理会社によりかかる格付と同様の信用力を有するものと判断される
      債務証券と定義される。
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                         リスクに関する留意事項
     すべての投資は資本を喪失するリスクを伴う。投資証券への投資には、投資者が買付申込みの前に考慮す

    べき考慮事項およびリスク要因を伴う。加えて、ブラックロック・グループが投資先投資法人に関する潜在
    的な利益相反に直面する可能性がある。
     以下は、本別紙Bに記載される事項に加えて、投資証券に投資する前に特に注意深く評価されるべき投資
    先ファンドに当てはまるリスク要因の要約である。
     取締役において、重大なものと考えられ、現在知られているこれらのリスクのみが開示されている。取締
    役に現在知られていないまたは取締役が重大でないとみなした追加のリスクおよび不確実性が投資先投資法
    人および/または投資先ファンドの事業に悪影響を及ぼす可能性がある。
    一般的なリスク

     投資先ファンドの運用成績は、その投資対象の運用成績に依拠する。投資先ファンドまたはいずれかの投
    資対象が各々の投資目的を達成するとの保証または表明はない。過去の実績は、必ずしも将来の運用成績の
    指標とはならない。投資証券の価格は上昇することも下落することもあり、投資者はその投資金額を取り戻
    せないことがある。投資証券からの収益は、金額的に変動することがある。特に為替レートの変動は、投資
    証券の価額を増減させる。課税の水準、基準および免税要件は、変更されることがある。投資先ファンドの
    投資対象の運用成績が全体として利益をもたらすとの保証はない。
    金融市場、取引相手方およびサービス提供業者

     投資先ファンドは、金融商品に関するサービス提供業者または金融取引の取引相手方として活動する金融
    セクターの企業に対するエクスポージャーを保有することがある。極端な市場変動が生じた場合、これらの
    企業は悪影響を受ける可能性があり、その場合、投資先ファンドの活動は悪影響を被ることとなる。
     規制当局ならびに自主規制機関および取引所は、市場緊急事態が生じた場合には、例外的な措置を講ずる
    ことを認められている。将来の規制上の措置が、投資先投資法人に実質的かつ不都合な効果を与える可能性
    がある。
    課税上の留意事項

     投資先投資法人は、自己の投資ポートフォリオから発生する収益および/または利益について源泉税また
    はその他の税を課されることがある。投資先投資法人が取得時に源泉税またはその他の税の対象となってい
    ない有価証券に投資する場合でも、適用ある法律、条約、規則もしくは規定の改正またはこれらの解釈の変
    更により、将来においても課税されないという保証はない。投資先投資法人は、かかる税を回収することが
    できないことがあり、かかる変更は、投資証券の純資産価額に悪影響を及ぼす可能性がある。
     後記「課税」の項に記載された税金に関する情報は、取締役の知りうる限りにおいて、投資先ファンド英
    文目論見書の日付現在の税法および実務慣行に基づいている。税法、投資先投資法人の課税上の地位、投資
    主の課税および減税ならびにかかる課税上の地位および減税の効果は、随時変動することがある。投資先
    ファンドが登録、販売または投資されている法域の税法の変更は、投資先ファンドの課税上の地位に影響を
    与え、影響を受ける法域における投資先ファンドの投資対象の価値に影響を与え、投資目的を達成する投資
    先ファンドの能力に影響を与え、および/または投資主に対する税引き後リターンを変更することがある。
    投資先ファンドがデリバティブに投資する場合、前文は、当該デリバティブ契約および/もしくは当該デリ
    バティブの取引相手方の準拠法の法域ならびに/または当該デリバティブの裏付けとなるエクスポージャー
    を含む市場にまで拡大されることもある。投資主が活用可能な減税の利用可能性および価値は、投資主の個
    別の状況に依拠する。後記「課税」の項中の情報は、すべてを網羅するものではなく、法律上または税務上
    の助言を構成するものでもない。投資者は、個々の税務上の地位および投資先投資法人への投資の税効果に
    ついて自己の税務アドバイザーに相談すべきである。投資先ファンドが税制度について完全に発達していな
    いかまたは十分に信頼できない法域(例えば、中東の法域)に投資する場合、投資先ファンド、管理会社、
    投資顧問会社および保管会社は、投資先投資法人もしくは投資先ファンドの税金その他の手数料に関して投
    資先投資法人が財政当局に対し誠実に行いもしくは負担した支払について、当該支払が行われるかもしくは
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    負担される必要がなかったか、または行われるかもしくは負担されるべきでなかったということが後に判明
    した場合であっても、投資主に説明する責任を負わない。一方で、租税債務に関する根本的な不確実性、爾
    後 にくつがえされることとなる最善もしくは一般的な市場慣行の遵守または税金の現実かつ適時の支払に関
    する発達した仕組みの欠如により、投資先ファンドは過年度分の税を支払い、関連する金利もしくは申告遅
    延による追徴金も同様に投資先ファンドに請求される。かかる支払を遅延した税金は、通常、投資先ファン
    ドの勘定に債務を発生させる決定が行われる際に投資先ファンドの借方勘定に記入される。中華人民共和国
    (以下「中国」という。)の税法および規則は、中国経済が変革・発展するにつれて変更され発展すること
    が予測される。したがって、より発達した市場に比べ、税務対策の助けとなる指針で権威のあるものは少な
    く、税法および規則の適用は統一的でない。また、新たな税法および規則ならびに新たな解釈が遡及的に適
    用されることがある。中国の税規則の適用および執行により、特に非居住者に課せられるキャピタル・ゲイ
    ン源泉税に関して、投資先投資法人およびその投資者が重大な悪影響を受けることがある。投資先投資法人
    は、現在、かかる税務上の不確実性のための会計上の準備金を留保する予定はない。
    シェアクラス間の責任波及

     特定のシェアクラスについて生じたすべての利得/損失または費用は、当該シェアクラスにより分離して
    負担されることが取締役の意図である。シェアクラス間の責任の分離がないことから、特定の状況下におい
    ては、あるシェアクラスに関する取引が、投資先ファンドの他のシェアクラスの投資証券1口当たり純資産
    価格に影響することのある責任になる可能性がある。
    通貨リスク-基準通貨

     投資先ファンドはその基準通貨以外の通貨建ての資産に投資することがある。基準通貨と資産の表示通貨
    の間の為替レートの変動により、基準通貨建ての資産の価額は上昇または下落する。投資先ファンドは、通
    貨リスクをコントロールするために、ヘッジ目的でデリバティブを含む手法および金融商品を利用すること
    がある。ただし、投資先ファンドのポートフォリオまたはポートフォリオ内の特定の資産に関する通貨リス
    クを完全に抑えることが可能でないまたは実際的でないことがある。更に、投資先ファンドの投資方針に別
    段に定められる場合を除き、投資先ファンドの投資顧問会社は、投資先ファンド内の通貨リスクの軽減を図
    る義務を負わない。
    世界金融市場危機および政府の介入

     投資先ファンド英文目論見書の日付現在、世界金融市場は、広範囲にわたるファンダメンタルな混乱と著
    しく不安定な局面に見舞われており、これが政府の介入につながっている。一部の法域の規制機関は、多数
    の緊急の規制措置を実施または提案している。政府および規制機関の介入は、時として範囲および適用が不
    明確な場合があり、その結果、それ自体が金融市場の効率的な機能を損なうこととなる混乱および不確実性
    をもたらしてきた。どのような暫定的もしくは恒久的な市場に対する政府規制が追加されるか、および/ま
    たはかかる制限が投資顧問会社が投資先ファンドの投資目的を実行する能力にどのような影響を及ぼすか、
    という点について予測することはできない。
     様々な法域の政府組織による現在の取組みまたは将来の取組みが金融市場を安定させる手助けになるか否
    かは不明である。投資顧問会社は、金融市場がこれらの事象の影響を受け続ける期間およびこれらーまたは
    将来の同様の事象-が投資先ファンド、ヨーロッパ経済または世界経済および世界の証券市場に及ぼす影響
    を確実性をもって予測することはできない。
    デリバティブ-概論

     投資先ファンド英文目論見書付録Aに記載される投資限度および投資制限に従って、投資先ファンドは、
    市場リスク、金利リスクおよび通貨リスクをヘッジするため、ならびに効率的にポートフォリオを運用する
    目的で、デリバティブを利用することができる。
     デリバティブの活用は、投資先ファンドに高いリスクをもたらす。これらのリスクは投資先ファンドが取
    引する取引相手方の信用リスク、決済不履行のリスク、デリバティブの流動性の欠如、デリバティブの価値
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    の変化と投資先ファンドが追随することを追求している原資産の価値の変化の間の不完全な追随、原資産に
    直接投資するよりも大きなコストを含むことがある。
     標準的な実務慣行に従い、デリバティブを購入する場合、投資先ファンドは取引相手方に対して担保の提
    供を求められることがある。全額資金拠出されていないデリバティブについては、当初証拠金および/また
    は変動証拠金となる資産を取引相手方に提供することを伴うことがある。投資先ファンドに取引相手方に対
    して当初証拠金となる資産を提供することを求めるデリバティブに関しては、当該資産が取引相手方の資産
    と分別されない可能性があり、また、自由に取引可能または代替可能であることから、投資先ファンドは、
    取引相手方に提供した当初の証拠金となる資産そのものではなく、同等の資産の返還を求める権利を有する
    ことがある。これらの預託物または資産は、取引相手方が超過の証拠金または担保を要求する場合におい
    て、投資先ファンドの取引相手方に対する義務の価値を超えることがある。加えて、デリバティブの取引条
    件において、最低引渡担保額を超過した場合のみ、ある取引相手方が他の取引相手方に対してデリバティブ
    から生じる変動証拠金のエクスポージャーをカバーするための担保を提供するように定めることがあるた
    め、投資先ファンドは、デリバティブにおいて取引相手方に対し担保されていないリスク・エクスポー
    ジャーを当該最低引渡担保額まで負担する可能性がある。
     デリバティブ取引は変動性が高くなる可能性があり、市場エクスポージャーに関して取引にレバレッジを
    かけることがあるため、当初証拠金の額は、取引単位と比較して一般に小さくなる。相対的に小規模な市場
    の動向が、一般的な債券または株式に対するよりも、デリバティブに対し大きな影響をもたらすことがあ
    る。したがって、レバレッジされたデリバティブのポジションは、投資先ファンドのボラティリティを高め
    ることがある。投資先ファンドはレバレッジを行うために金銭を借り入れることはないが、例えば、常に投
    資先ファンド英文目論見書付録Aに定められる制限内において、エクスポージャーを調整するため、デリバ
    ティブを通じて合成ショート・ポジションを取ることがある。投資先ファンドは、通貨先渡を含む先物ポジ
    ションなどのデリバティブ(合成ロング・ポジション)を利用して実行されたロング・ポジションを取るこ
    とがある。
     デリバティブに投資することに関連する追加的なリスクは、取引相手方が担保を提供する義務に違反する
    ことを含み、また、事務上の問題(取引相手方の追加的な担保の提供または担保の代替もしくは取引相手方
    の債務不履行の場合の担保の売却に対するリスク・エクスポージャーの計算の間の時間差など)のために、
    投資先ファンドの取引相手方に対するデリバティブ取引に基づく信用エクスポージャーが完全に担保されな
    いことを含むが、この場合、投資先ファンドは、投資先ファンド英文目論見書付録Aに記載された上限を監
    視し続けるものとする。デリバティブの利用は、法律の改正もしくは法律もしくは規則の予測されない適用
    により、または、裁判所が法的に執行可能でないと宣言することにより、投資先ファンドを法的リスクにさ
    らすことにもなりうる。
     デリバティブ商品がかかる方法で利用される場合、投資先ファンドの全体的なリスク特性が増加すること
    がある。したがって、投資先投資法人は、管理会社が常にポジションのリスクおよびそれによる投資先ファ
    ンドの全体的なリスク特性への影響を監視し測定することを可能にするためのリスク管理プロセスを用い
    る。管理会社は、投資先ファンド英文目論見書付録Aに記載される投資制限の遵守を確保する目的のため
    に、投資先ファンドの総エクスポージャーを計算するバリュー・アット・リスク(VaR)法を適用する。
    投資先ファンドが適用するデリバティブ戦略に関する更なる詳細については、「投資目的および投資方針」
    の項の投資先ファンドの投資目的を参照のこと。
    証券貸付

     投資先ファンドは、証券貸付を行うことができる。証券貸付を行う投資先ファンドは、証券貸付契約の取
    引相手方に係る信用リスクにさらされる。投資先ファンドの投資対象は、一定期間、取引相手方に貸し出す
    ことができる。取引相手方が債務不履行に陥り、かつ担保の価値が貸付証券の価値を下回った場合、投資先
    ファンドの価額が減少することがある。投資先投資法人は、すべての証券貸付が完全に担保されていること
    を確保する予定であるが、証券貸付が(例えば、支払の遅れから生じたタイミングの問題により)完全に担
    保されていない場合、投資先ファンドは、証券貸付契約の取引相手方に係る信用リスクにさらされる。
    取引相手方リスク

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     投資先ファンドは、投資先ファンドが取引を行う当事者の信用リスクにさらされ、決済不履行のリスクも
    負うことがある。信用リスクは、金融商品の取引相手方が投資先ファンドと締結した義務または約束を履行
    し ないというリスクである。これには、投資先ファンドが締結するデリバティブ、レポ/リバース・レポ契
    約または証券貸付契約の取引相手方が含まれる。担保されていないデリバティブの取引は、直接の取引相手
    方エクスポージャーを生じる。投資先ファンドは、各取引相手方に対するエクスポージャーと同等以上の価
    値を有する担保を受領することにより、そのデリバティブの取引相手方に対する信用リスクの多くを軽減す
    るが、デリバティブが完全には担保されていない場合、取引相手方による債務不履行は、投資先ファンドの
    価値の減少を生じることがある。新規の各取引相手方については正式な調査が行われ、承認されたすべての
    取引相手方は継続的に監視および精査される。投資先ファンドは、取引相手方エクスポージャーの積極的な
    監視および担保運用プロセスを維持する。
    保管会社に係る取引相手方リスク

     投資先投資法人の資産は、安全な保管のため保管会社に委託される。UCITS指令に従って、投資先投
    資法人の資産を安全に保管するにあたり、保管会社は、(a)保管会社の帳簿上に開設されている金融商品
    口座に登録することができるすべての金融商品および保管会社に物理的に引き渡すことができるすべての金
    融商品を保管し、(b)その他の資産については、かかる資産の所有権を確認し、記録を適切に維持するも
    のとする。投資先投資法人の資産は、保管会社の帳簿上、投資先投資法人に属するものとして識別されてい
    る必要がある。
     保管会社が保有する証券は、適用ある法令に従い、保管会社のその他の証券/資産と分離されている必要
    があり、これにより保管会社が破産した場合に返還が行われないリスクは縮減されているものの、かかるリ
    スクを除去するものではない。したがって、投資者は、保管会社が破産した場合に保管会社が投資先投資法
    人のすべての資産を返還する義務を完全に履行できないリスクを負う。また、保管会社で保有される投資先
    ファンドの現金は、保管会社自身の現金/保管会社の他の顧客のために保管されている現金と分離されない
    ことがあり、したがって、投資先ファンドは、保管会社が破産した場合、かかる現金に関して無担保債権者
    に位置付けられる可能性がある。
     保管会社は、投資先投資法人のすべての資産を自身で保管するのではなく、必ずしも保管会社と同一企業
    グループを構成するとは限らない複数の副保管会社のネットワークを利用する。投資者は、保管会社が一切
    責任を負わない可能性がある状況において、副保管会社の破産のリスクを負うことがある。
     投資先ファンドは、保管システムおよび/または決済システムが十分に発達していない市場に投資するこ
    とがある。かかる市場で取引され、かかる副保管会社に委託されている投資先ファンドの資産は、保管会社
    が一切責任を負わない可能性がある状況において、リスクにさらされることがある。
    市場レバレッジ

     投資先ファンドは、追加投資対象を購入するために借入れを行わないが、デリバティブ・ポジションを通
    じて、市場レバレッジ(純資産価額を超過する、ロング・ポジションおよびシンセティック・ショートポジ
    ションの双方を合計した、グロスの市場エクスポージャー)を獲得することが予想される。投資先ファンド
    の投資顧問会社は、市場間の相対価値(「この市場はあの市場よりも良くなる」)とともに、市場のアブソ
    リュート・リターンについての方向性のある見方(「この市場は上昇するまたは下降する」)からのアブソ
    リュート・リターンを追求する。市場レバレッジの程度は、ポジション間の相関関係の程度に左右されがち
    である。相関関係が高くなればなるほど、市場レバレッジの見込まれる程度はより大きくなる。
    レポ取引およびリバース・レポ取引

     レポ取引において、投資先ファンドは証券を取引相手方に売却し、同時に、合意した日付および価格でそ
    の証券を取引相手方から買い戻すことに合意する。売却価格と買戻価格との差額は、取引のコストとなる。
    再販売価格は、一般的に、契約条件で合意された市場利率を反映して購入価格を上回る。リバース・レポ取
    引において、投資先ファンドは、合意した将来の日付に合意した再販売価格で証券を買い戻す約束で、投資
    商品を取引相手方から購入する。したがって、投資先ファンドは、売主が債務不履行に陥ると投資先ファン
    ドが保有する証券の売却価格の範囲で、また投資先ファンドが関連する契約により保有している見返りの担
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    保が市場動向により買戻価格を下回る限度において、損失を被るリスクを負う。投資先ファンドは、契約条
    件が失効するか、取引相手方が証券を買い戻す権利を行使するまで、リバース・レポ取引に服する証券を売
    却 することができない。
    その他のリスク

     投資先ファンドはその管轄地外のリスクー例えば、不明瞭かつ変動する法制度を有する投資対象国または
    法的賠償の規定もしくは有効な手段に欠ける投資対象国からの法的リスク、テロリストの活動のリスク、一
    部の国への経済および外交制裁の実施ならびに軍事行動の開始されるリスクーにさらされる。当該事象の影
    響は不明瞭ではあるが、一般的な経済状況および市場の流動性に重大な影響を及ぼすことがある。
     規制機関および自主規制機関ならびに取引所は、市場の緊急事態の場合には臨時の措置をとる権限が付与
    されている。いずれの今後の投資先投資法人への規制措置の影響は重大であり不利益であることがある。
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    譲渡性のある債券
     債券は実際上および認識上両方の信用力の評価の影響を受ける。格付公社債の「格下げ」またはファンダ
    メンタル分析に基づかない否定的評判および投資者の判断は、特に薄商いの市場において証券の価値および
    流動性を低下させることがある。特定の市場環境においては、これにより、かかる証券への投資の流動性が
    下がり、処分が難しくなることがある。
     投資先ファンドは、実勢金利の変動および信用力に関する判断に影響されることがある。一般的に金利が
    下落すると債券(固定利付証券)の価格は上昇し、金利が上昇すれば債券(固定利付証券)の価格は下落す
    るので、投資先ファンドの資産価額は一般的に市場の金利変動の影響を受ける。一般的に短期証券の金利変
    動による価格変動の方が、長期証券の価格変動に比して小さい。
     経済不況が、発行体の財政状態およびかかる発行体の発行したハイイールド債券の市場価格に悪影響を及
    ぼすことがある。発行体の債務の利息を支払う能力は、発行体の特定の事業展開、発行体が特定の事業計画
    の見通しを充足することができないことまたは追加融資が提供されないことにより、悪影響を受けることが
    ある。発行体が破産した場合、投資先ファンドは損失を被り、費用を負担することがある。
     非投資適格債は負債比率が高いことがあり、大きな債務不履行リスクを伴う。更に、非投資適格債は、高
    格付の債券に比べ大きく価格が変動する傾向にあり、そのため、不利な経済的事象が、非投資適格債の価格
    に対し、高格付の債券に比して大きな影響を及ぼすことがある。
    ディストレスト証券

     債務不履行中または債務不履行となる高いリスクを有する会社が発行している証券(以下「ディストレス
    ト証券」という。)への投資は大きなリスクを伴う。当該投資は、証券が投資顧問会社による公正価値の認
    識と相当程度異なるレベルで取引される場合、または証券の発行体が交換募集を行うかもしくは再建計画の
    対象になる合理的な見込みがあると投資顧問会社が考える場合にのみ行われる。ただし、かかる交換募集が
    行われることまたは当該再建計画が採用されることについて、保証されず、または、かかる交換募集もしく
    は再建計画に関して受領された証券またはその他の資産が投資の実行時に予測されたより低い価格または収
    益可能性をもたないことについて保証されない。加えて、ディストレスト証券に投資する時点と当該交換募
    集または再建計画の完了時点との間に、相当の時間の経過が生じることがある。かかる期間中、ディストレ
    スト証券につき金利の支払を受ける確率は低く、公正価値が実現されるか否かおよび交換募集または再建計
    画が完了するか否かについて極めて不安定な状態にさらされ、また投資先ファンドが、交換の可能性または
    再建計画に関する交渉過程においてその利益保護のために一定の費用負担を求められることもある。更に、
    ディストレスト証券への投資の決定および実行が税制を考慮した結果として制限される場合、ディスレスト
    証券の実現利益に影響を与えることがある。
     投資先ファンドは、財務上または収益上の様々な問題に直面し、異なるタイプのリスクを示している発行
    体の証券に投資することができる。投資先ファンドによる財務状態の弱い企業や機関の株式関連証券または
    固定収益の譲渡性のある証券への投資は、資本の相当な需要やマイナスの自己資本を有する発行体、また、
    破産や再建手続下にある、かかる手続下にあった、またはかかる手続下になりうる発行体を含むことがあ
    る。
    小規模企業

     小規模会社の証券は、定評のある大会社または全体的な市場平均と比較して、突然のまたは不規則な市場
    変動にさらされることがある。かかる会社は、製品ライン、市場もしくは財源が限られているか、または限
    られた経営陣に依存している場合がある。かかる会社が完全に成長するには時間を要する。更に、多くの小
    規模会社の株式は、取引頻度が低く、その取引量も少なく、また大会社の株式と比較して、突然のまたは不
    規則な価格変動にさらされることがある。また、小規模会社の証券は、大会社の証券と比較して、市場の変
    動に敏感なことがある。これらの要因によって、投資先ファンドの純資産価額が平均を上回る変動を示す結
    果となることがある。
    株式リスク

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     株式の価値は日々変動し、株式に投資する投資先ファンドは重大な損失を被ることがある。株式の価格
    は、個別の国のレベルで、また、経済成長、インフレーションおよび金利のトレンド、企業業績レポート、
    人口動態上の傾向ならびに大規模災害を含むより幅広い経済上および政治上の変化といった多くの要素に
    よっ  て影響されうる。
    資産担保証券(以下「ABS」という。)、資産担保コマーシャル・ペーパー(以下「ABCP」とい

    う。)およびモーゲージ担保証券(以下「MBS」という。)
     資産担保証券とは、裏付けとなる資産プールからの収益の流れを裏付けまたは担保とする、法人またはそ
    の他の事業体(公的機関または地方自治体を含む。)により発行された債務証券の総称である。原資産に
    は、一般的に、貸付、リースまたは受取債権(クレジット・カード債権、自動車ローンおよび学生ローンな
    ど)が含まれる。資産担保証券は、通常、信用度および期間を参照して評価される原資産のリスク度合いに
    応じて様々な特徴を有するいくつかの異なるクラスとして発行され、固定レートまたは変動レートで発行す
    ることができる。クラスに含まれるリスクが高くなるほど、資産担保証券はより多くが収益として支払う金
    額が増える。
     資産担保コマーシャル・ペーパーとは、一般的に90日から180日までの満期を有する短期投資ビークルであ
    る。この証券自体は、一般的に銀行またはその他の金融機関により発行される。この約束手形は、売掛金な
    どの現物資産により担保され、一般的に短期的な資金調達の必要性のために使用される。流動性の向上を期
    待する会社または会社グループは、銀行またはその他のコンジットに対して受取債権を売却することがあ
    り、かかる銀行またはその他のコンジットは、かかる受取債権をコマーシャル・ペーパーとして投資先ファ
    ンドに発行する。このコマーシャル・ペーパーは、受取債権からの期待キャッシュ・インフローにより担保
    される。受取債権が回収されると、オリジネーターは資金を還元することが予想される。
     モーゲージ担保証券とは、商業用および/または住宅用モーゲージの裏付プールからの収益の流れを裏付
    けまたは担保とする債務証券の総称である。この種類の証券は、一般的に、モーゲージのプールからの利息
    および元本の支払を投資者に流用するために使用される。モーゲージ担保証券は、通常、信用度および期間
    を参照して評価される裏付モーゲージの危険性に応じて様々な特徴を有するいくつかの異なるクラスの形で
    発行され、証券の固定レートまたは変動レートで発行することができる。クラスに含まれるリスクが高くな
    るほど、モーゲージ担保証券が収益として支払う金額が増える。
     これらの証券に関連する債務は、政府発行債などの他の債券に比べてより大きな信用リスク、流動性リス
    クおよび金利リスクにさらされることがある。ABSおよびMBSは、(原資産に係る債務が期日に支払わ
    れない)期間延長リスクおよび(原資産に係る債務が予定よりも早く支払われる)期限前償還リスクにさら
    されることが多く、これらのリスクは、かかる証券により支払われるキャッシュ・フローの時期および規模
    に重大な影響を及ぼすことがあり、かかる証券のリターンに悪影響を及ぼすこともある。各証券の平均残存
    期間は、任意償還および期限前強制返済の有無および実行頻度、金利の実勢水準、原資産の実際のデフォル
    ト率、回収時期ならびに原資産の回転水準などの多くの要因により影響を受けることがある。
    偶発転換社債

     偶発転換社債は、予め指定されたトリガー事由が発生した場合に発行体の株式に転換されるか、または一
    部もしくは全部が償却されることのある複雑な債務証券の一種である。トリガー事由は、発行体の支配の及
    ばないものであることがある。一般的なトリガー事由には、一定の期間にわたり発行体の株価が特定の水準
    まで下落すること、または発行体の自己資本比率が予め定められた水準まで下落することが含まれる。一部
    の偶発転換社債に係る利息の支払は、完全に裁量によるものであることがあり、いつでも、いかなる理由に
    よっても、またいかなる期間にわたっても、発行体により中止することができる。
     社債から株式への転換のトリガーとなる事由は、偶発転換社債の発行体が規制当局による評価または客観
    的な損失(例えば、発行会社の自己資本比率が予め定められた水準を下回った場合)のいずれかにより判断
    される財政難に陥った場合に転換が行われるように設計されている。
     偶発転換社債への投資には、以下の(網羅的ではない)リスクが伴うことがある。
     偶発転換社債の投資者は、株式保有者が元本の喪失を被らない場合にも、元本の喪失を被ることがある。
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     トリガー水準は、自己資本比率とトリガー水準との差によって異なり、かつ、転換リスクに対するエクス
    ポージャーを決定付ける。社債を株式に転換させなければならないトリガー事由を投資先ファンドが予期す
    ることは困難な場合がある。また、転換後にかかる証券がどのような動きをみせるかを投資先ファンドが見
    極 めるのは困難な場合がある。
     関連する投資先ファンドの投資方針により株式をそのポートフォリオに組み入れることができないことが
    あるため、偶発転換社債が株式に転換された場合、関連する投資先ファンドは、これらの新規の株式を売却
    しなければならない場合がある。かかる強制売却およびこれらの株式の入手しやすさの増大は、これらの持
    分に対する需要が十分でない可能性がある限りにおいて、市場の流動性に影響を及ぼすことがある。また、
    偶発転換社債は限られた数の銀行により発行されるため、当該証券への投資は、投資先業種の集中リスク、
    ひいては取引相手方リスクの増大につながる可能性がある。偶発転換社債は通常、類似の非転換証券に劣後
    するため、他の債務証券よりも高いリスクにさらされる。
     偶発転換社債が、予め指定されたトリガー事由の結果、償却された(「減額」)場合、投資先ファンド
    は、投資対象の価額の全部の喪失、一部の喪失または膨大な喪失を被ることがある。減額は、一時的な場合
    もあれば永久的な場合もある。
     また、ほとんどの偶発転換社債は、予め定められた日に繰上償還可能な無期限の商品として発行される。
     無期限の偶発転換社債は、予め定められた繰上償還日に償還されないことがあり、投資者は、かかる繰上
    償還日または任意の日に元本の返還を受けることができないことがある。
    新興国市場

     新興国市場とは、経済および/または資本市場の発達水準が低く、株価および通貨の変動が高水準であ
    る、一般的に経済的に困窮しているかまたは発展途上の国々のことであり、これらの中でも、経済および/
    または資本市場の発達水準が最も低い市場はフロンティア市場と称され、以下に記載されるリスクは、かか
    るフロンティア市場については増大することがある。
     一部の新興国市場の政府は、民間経済セクターに対して重大な影響力を行使し、多くの発展途上国に存在
    する政治的および社会的不安定は特に重大である。かかる国々の大部分に共通なもう一つのリスクは、経済
    が著しく輸出に重点を置いており、それ故に国際取引に依存していることがある。過度の負担を強いられる
    社会資本構造および時代遅れの金融制度の存在もまた、環境の問題同様、一部の国々においてはリスクをも
    たらす。
     社会的および政治的に不利な環境で、政府は、収用、没収税、国営化、証券市場への介入および取引清
    算、ならびに海外投資の制限の付加および為替操作に関与し、これらは将来も繰り返される可能性がある。
    投資収益に対する源泉税に加えて、一部の新興国市場は譲渡益税を外国の投資者に課すこともある。
     新興国市場において一般的に認められている会計、監査および金融報告の実務は、先進国の実務とは大き
    く異なることがある。成熟した市場と比較して、一部の新興国市場では規則、規則の実施および投資者の行
    動の監視の水準が低いことがある。かかる行動には、一定のカテゴリーの投資者による重要な非公開情報に
    基づいた取引のような行為が含まれることがある。
     発展途上国の証券市場は、確立された証券市場ほど大きくなく、実質的な取引量も少なく、それが結果的
    に流動性の不足と価格の大幅な変動をもたらす。投資者および金融仲介業者が高度に集中するのみならず、
    時価総額および取引量が、少数の産業を代表する少数の発行体に高度に集中することがある。これらの要因
    は、投資先ファンドが証券を取得または処分する時期および価格に悪影響を及ぼす。
     証券取引の決済に関連する新興国市場における実務は、先進国の実務に比べて高いリスクを伴う。投資先
    投資法人が十分な資本のないブローカーおよび取引相手方を使用する必要があることがその一因であり、ま
    た、一部の国における資産の保管および登録が信用できないこともある。決済の遅延は、投資先ファンドが
    証券を取得または処分できない場合、投資機会を逸する結果となる可能性がある。保管会社は、ルクセンブ
    ルグの法令に従って、すべての関連する市場において自己の取引銀行を適切に選別しかつ監督することに責
    任を有する。
     ある新興国市場では、登録事務代行会社は効果的な政府による監督に服しておらず、常に発行体から独立
    しているわけでもない。したがって、投資者は、関係する投資先ファンドがこれらの登録問題に起因する損
    失を被ることがあることに留意すべきである。
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    ソブリン債務

     ソブリン債務とは、政府またはその代理機関および下部機関(以下、それぞれ「政府機関」という。)が
    発行または保証した債務をいう。ソブリン債務への投資は、一定のリスクを伴うことがある。ソブリン債務
    の返済を統制する政府機関が、元利金の支払満期が到来した場合に当該債務の要項に従いこれを返済するこ
    とができないかまたは返済する意思がないこともある。政府機関が支払満期の到来した元利金を適時に返済
    する意思または能力に影響を及ぼす要素としては、とりわけ当該政府機関のキャッシュ・フロー状況、為替
    準備金の程度、支払満期日に外国為替を十分に利用できること、経済全体に対する債務返済の負担の相対
    量、国際通貨機関に対する政府機関の方針、共通金融政策への参加により政府機関に課される制約、および
    政府機関が従うべきその他の制約がある。政府機関はまた、その債務の元利金の未払金を減じることについ
    て、外国政府、多国籍代理機関および外国のその他の機関からの予定される支払金に依拠していることがあ
    る。当該政府、代理機関その他の当事者側のかかる支払の約束は、政府機関による経済改革の遂行および/
    または経済活動ならびに当該債務者の返済義務の適時の履行を条件としていることがある。当該改革の遂
    行、当該経済活動水準の達成または支払満期時の元利金の返済が行われない場合には、当該第三者が政府機
    関への資金の貸付約束を取り消すこともあり、これにより当該債務者の適時の債務返済の能力または意思が
    一層減じられることになる。その結果、政府機関はそのソブリン債務の履行不能に陥ることがある。投資先
    ファンドを含むソブリン債務の債権者は、当該債務の返済繰延べに関与し、また、政府機関への貸付を更に
    延長するよう求められることがある。
     ソブリン債務の債権者はまた、ソブリン債務発行体に関する追加的な制約により影響を受けることもあ
    る。かかる制約には、(ⅰ)影響を受ける投資先ファンドの同意を得ずになされる当該債務の再編(未払元
    利金の削減および/または返済期限の繰延べを含む。)(例えば、ソブリン債務発行体が一方的に取る立法
    措置および/または貸し手の特定多数による決定に基づく再編)、ならびに(ⅱ)返済の不履行または遅滞
    の場合にソブリン債務発行体に対して行使可能な法的遡求権の制限(例えば、政府機関が履行不能に陥った
    ソブリン債務を回収することを可能にする破産手続が存在しないことがある。)が含まれることがある。
    債券の格下げリスク

     投資先ファンドは、高格付または投資適格の債券に投資することができるが、債券がその後格下げされた
    場合にも、割引価格での売却を避けるためにその保有を継続することがある。投資先ファンドがかかる格下
    げされた債券を保有する場合には、弁済について債務不履行のリスクが増大し、ひいては投資先ファンドの
    元本価額に影響を及ぼすリスクとなる。投資者は、投資先ファンドの利回りもしくは元本価額(またはその
    双方)が変動する可能性があることに留意すべきである。
    銀行社債の「ベイル・イン」リスク

     欧州連合の金融機関により発行された社債は、当該金融機関が金融債務を履行することができない状況に
    おいてEU当局により減額または転換(すなわち「ベイル・イン」)が行われるリスクを負うことがある。
    これは、当該金融機関が発行した社債が(ゼロまで)減額されるか、株式もしくは代替的な持分証券に転換
    されることにつながる可能性があり、または社債の条件が変更されることがある。「ベイル・イン」リスク
    とは、経営難に陥った銀行の損失を吸収するか、またはその資本を再構成するため、EU加盟国の当局が、
    社債権者の権利を減額し、または転換することにより、当該銀行を救済する権限を行使するリスクをいう。
    EU加盟国の当局は、目下、公的な財務支援について、「ベイル・イン」という方策を含む他の解決策を実
    務上可能な限り最大限に検討し、かつ、利用した上でのみ最終手段として用いるべきであると考えているた
    め、これまで行っていた公的な財務支援に依拠するのではなく、経営難に陥った銀行を救済するために「ベ
    イル・イン」という方策を用いる可能性が高いことに、投資者は留意すべきである。金融機関の「ベイル・
    イン」は、その社債(および場合によってはその他の証券)の一部または全部の価額の減少につながりやす
    く、「ベイル・イン」が行われたときに当該証券を保有している投資ファンドも同様に影響を受ける。
    流動性リスク

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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     投資先ファンドの投資対象の取引量は、市場センチメントにより大きく変動することがある。市場の動
    向、投資者の見方の弱体化または規制当局および政府の介入(国内の規制当局が実施する広範な取引停止の
    可能性を含む。)を受けて投資先ファンドが行う投資の流動性が低下するリスクがある。極端な動きをみせ
    て いる市況においては、ある投資対象の購入希望者が存在しない可能性があり、それ故に当該投資対象を希
    望する時期または価格で容易に売却することができず、その結果、投資先ファンドは、関連する投資対象を
    売却するために低い価格を受け入れなければならなくなる可能性があるか、または当該投資対象の売却を行
    うことが全くできなくなる可能性がある。特定の投資対象または投資先ファンドの資産の一部を売却するこ
    とができないことにより、投資先ファンドの価値が悪影響を受けることがあるか、または投資先ファンドが
    他の投資機会を利用することができなくなることがある。
     時価総額が中小規模の会社および新興国の発行体が発行する債券の流動性は、特に、経済、市場もしくは
    政治に関する不利な事象が生じている間、または市場センチメントが悪化している間に低下しやすい。債券
    の信用格下げおよび実勢金利環境の変化もまた、債券の流動性に影響を及ぼすことがある。債券の様々なサ
    ブカテゴリーに関しては、「特有のリスクに関する留意事項」の項も参照のこと。同様に、非上場会社、時
    価総額が中小規模の会社および新興国に拠点を有する会社が発行する株式への投資は、特に、特定の市況に
    おいて、特定の発行体もしくは業種、または特定の投資カテゴリー内のすべての証券の流動性が、経済、市
    場もしくは政治に関する不利な事象、または市場センチメントの悪化により、突然かつ前兆なく低下し、ま
    たは消滅するリスクを負う。
     また、流動性リスクには、負荷のかかった市況、通常とは異なる大量の買戻請求または投資運用会社の支
    配の及ばないその他の要因により、投資先ファンドが買戻しの延期、現物による買戻しまたは取引の停止を
    せざるを得なくなるリスクも含まれる。さらなる詳細については、投資先ファンド英文目論見書付録Bの第
    25段落および第30段落から第33段落を参照のこと。買戻請求に応じるために、投資先ファンドは、投資対象
    を不利な時期および/または条件で売却せざるを得ないことがあり、それにより、投資対象の価値に悪影響
    が及ぶことがある。
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    海外投資に関する制限
     投資先ファンドのような海外機関による投資を禁止しまたはかかる投資に重大な制限を課している国々が
    ある。例えば、一部の国々では、外国人は投資前に政府の承認を得なければならず、外国人による特定企業
    への投資額が制限され、または外国人による企業への投資が、国民が購入できる企業の証券よりも不利な条
    件の特定クラスの証券のみに限定されている。一部の国々では、国益にとって重要と認められる発行体また
    は産業への投資機会を制限することがある。海外の投資者が特定諸国の企業に投資する方法が、当該投資に
    対する制限とともに、投資先ファンドの運用に悪影響を及ぼすことがある。例えば、投資先ファンドは、か
    かる諸国の一部において当初現地のブローカーまたはその他の機関を通じて投資を行い、その後株式の買付
    を投資先ファンド名義で再登録しなければならない。ある場合には、再登録が適時に行われることができ
    ず、その結果遅滞が発生している間において投資先ファンドが投資者としての権利(配当金に関する権利ま
    たは一定のコーポレート・アクションについて通知される権利を含む。)の一部を認められないことがあ
    る。またある場合には、投資先ファンドが買付注文を発したものの、海外の投資者に対して認められた割当
    分がすでに充足されていた旨をその後再登録時に知らされ、投資先ファンドがその希望する投資を当該時に
    行えなくなることがある。投資先ファンドが投資収益、元本または海外投資者による証券の売却手取金を本
    国に送金できるか否かにつき、一定の国々では実質的な制限が設けられている。元本の本国への送金につい
    ての必要な政府の承認の遅れまたはかかる承認が得られないことおよび投資先ファンドに投資制限が適用さ
    れることにより、投資先ファンドは悪影響を受ける可能性がある。多くの国々では、その資本市場への間接
    的な海外投資を容易にするためにクローズド・エンド型の投資法人の設立を認めている。一定のクローズ
    ド・エンド型の投資法人の投資証券は、その純資産価額に対するプレミアムを示す市場価格でしか取得でき
    ないことがある。投資先ファンドがクローズド・エンド型の投資法人の投資証券を取得する場合、投資主は
    投資先ファンドに関する費用の按分額(管理報酬を含む。)および間接的に当該クローズド・エンド型の投
    資法人の費用の両方を負担することになる。投資先ファンドはまた、その費用負担において、特定の国々の
    法律に基づき自らの投資事業体の設立を図ることもできる。
    デリバティブ-詳論

     投資先ファンドは、より複雑な効率的ポートフォリオ運用手法に便宜を図るため、デリバティブを利用す
    ることができる。具体的には、以下を含む。
    ・金利変動リスク調整のためのスワップ契約の利用
    ・為替リスク売買のための為替デリバティブの利用
    ・追加収益を得るためのカバード・コール・オプションの売却
    ・信用リスクの売買を行うためのクレジット・デフォルト・スワップの利用
    ・ボラティリティ・リスクを調整するためのボラティリティ・デリバティブの利用
    クレジット・デフォルト・スワップ

     クレジット・デフォルト・スワップの利用は、債券への直接投資よりも高いリスクを伴うことがある。ク
    レジット・デフォルト・スワップは、債務不履行リスクの移転を許容する。これは、投資者が(投資ヘッジ
    のために)保有する債券の保険を購入すること、または、信用度の低下のため、要求される一連のクーポン
    の支払が受領する支払よりも低いという投資見通しの場合に、投資者自身が現物として保有しない債券に対
    するプロテクションを購入することを、事実上可能にする。逆に、信用度の低下に起因する支払がクーポン
    の支払よりも低いという投資の見通しの場合、プロテクションはクレジット・デフォルト・スワップの締結
    を用いて売却される。したがって、プロテクションの購入者は、プロテクションの売却者に一連の支払を行
    い、「クレジット・イベント」(契約書に事前に定められる信用度の低下)が発生した場合、購入者に対し
    て支払が行われる。クレジット・イベントが発生しない場合、購入者は、要求されるすべてのプレミアムを
    支払い、スワップは追加支払なく満期償還となる。したがって、購入者のリスクは、支払われるプレミアム
    の価額を限度とする。
     クレジット・デフォルト・スワップ市場は、時として債券市場よりも非流動的である。クレジット・デ
    フォルト・スワップを締結する投資先ファンドは、いつでも買戻請求に応じることができなければならな
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    い。クレジット・デフォルト・スワップは、投資先投資法人の監査人により検討された検証可能かつ透明性
    のある評価方法に従って定期的に評価される。
    ボラティリティ・デリバティブ

     証券(または証券バスケット)の「ヒストリカル・ボラティリティ」とは、特定の期間にわたり(一つま
    たは複数の)証券の価格に見られる変化の速さおよび大きさの度合いを統計的に計測したものをいう。「イ
    ンプライド・ボラティリティ」とは、将来実現されるボラティリティに対する市場の予想をいう。ボラティ
    リティ・デリバティブは、その価格がヒストリカル・ボラティリティもしくはインプライド・ボラティリ
    ティまたはその両方に依拠するデリバティブである。
     ボラティリティ・デリバティブは、裏付けとなる投資証券バスケットに基づいており、投資先ファンド
    は、投資先証券の市場において予想される展開の評価に基づき、ボラティリティ変動に関する投資見通しを
    明示するために、ボラティリティ・リスクを上昇させるまたは低下させるためボラティリティ・デリバティ
    ブを利用することができる。例えば、市場環境の重大な変化が予想される場合、新しい環境に対して価格が
    適合するにつれて、証券価格のボラティリティは増大するものと推測される。
     投資先ファンドは、以下のすべてに該当するインデックスに基づくボラティリティ・デリバティブの購入
    または売却のみを行うことができる。
    ・インデックスの構成が十分に分散されていること
    ・インデックスが、それが参照している市場に対する適切なベンチマークを表象していること
    ・インデックスが適切な方法により公表されていること
     ボラティリティ・デリバティブの価格は非常に変動性が高く、投資先ファンドのその他の資産とは異なる
    値動きをすることがある。そのため、投資先ファンドの投資証券1口当たり純資産価格に重大な影響を及ぼ
    す可能性がある。
    通貨オーバーレイ戦略

     為替リスクを管理するための技法および手段の利用に加え、投資先ファンドは、プラスのリターンを生み
    出すために、基準通貨以外の通貨に投資することまたは基準通貨以外の通貨に関連する技法および手段を利
    用することができる。投資顧問会社は、先渡外国為替契約、通貨先物、オプション、スワップおよび為替
    レートの変動に対するエクスポージャーを提供するその他の商品を含む通貨デリバティブの利用により戦術
    的な見方を実行するため、ロング・ポジションおよび総合通貨ペア取引の創出を伴う専門通貨オーバーレイ
    戦略を利用する。通貨為替レートの動きは、変動的であり、投資先ファンドが当該戦略に実質的に関与する
    場合、投資先ファンドの全体的なパフォーマンスに重大な影響が生じる。投資先ファンドは、流動性が低い
    新興市場通貨および介入、資本規制、通貨ペッグ制またはその他の措置を含む政府および中央銀行の行為に
    より影響を受けることがある通貨を含む世界中の通貨に投資する柔軟性を有する。
    担保の譲渡

     デリバティブを用いるために、投資先ファンドは、投資先ファンドに対する取引相手方のエクスポー
    ジャーに対するカバーとして投資先ファンドの資産から担保または証拠金を支払うことを要求する取決めを
    取引相手方と締結する。かかる担保または証拠金の所有権が取引相手方に譲渡される場合、当該所有権は、
    かかる取引相手方の資産となり、取引相手方によりその者の事業の一部として使用されることがある。この
    ように譲渡された担保は、保管会社によって安全保管のために保管されないことになるが、担保の状態は、
    保管会社により監視および調整される。取引相手方のために投資先ファンドにより担保が提供された場合、
    当該取引相手方は、担保として提供された資産について、投資先ファンドの同意なく再度担保を設定するこ
    とができない。
                               配当

     非分配型投資証券クラスに関する現在の方針は、すべての純収益を保持し、再投資することである。この

    点について、収益は純資産価額に含まれ、関連するクラスの投資証券1口当たり純資産価格に反映される。
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                         報酬、手数料および費用

     投資先ファンドのクラスX投資証券について管理報酬および販売報酬はかからない。

     報酬、手数料および費用について詳細な情報は投資先ファンド英文目論見書付録Cの第18段落から第25段
    落に記載される。以下の情報については、これらも参照すべきである。
    有価証券貸付手数料

     有価証券貸付代行会社であるブラックロック・アドバイザーズ(UK)リミテッド(BlackRock                                                     Advisors
    (UK)Limited)は、その業務活動に関連して、報酬を受領する。かかる報酬は、当該業務活動から得る純収
    入の37.5%を超えないものとし、ブラックロックの投資証券から生じるすべての運営費用を含む。
    管理事務報酬

     投資先投資法人は、管理会社に対して管理事務報酬を支払う。
     管理事務報酬の水準は、管理会社との合意に従い、取締役の裁量により変動することがあり、また、投資
    先投資法人の発行した様々なファンドおよびシェアクラス毎に異なる料率が適用される。ただし、現在支払
    われている管理事務報酬について年率0.25%を超えないものとすることが取締役と管理会社の間で合意され
    ている。管理事務報酬は、関連するシェアクラスの純資産価額に基づき毎日発生し、毎月支払われる。
     取締役および管理会社は、投資先ファンドが属する市場セクターおよび同等のグループと比較した際の投
    資先ファンドの実績といった多くの基準を考慮した上で、投資先ファンドの投資者が入手可能な類似の投資
    商品の広範な市場と比較して投資先ファンドの継続して発生する手数料の競争力が確実に保たれるような料
    率に管理事務報酬の水準を設定する。
     管理事務報酬は、投資先投資法人が負担する運営管理上のすべての固定および変動の経費および費用(保
    管会社報酬、販売報酬および有価証券貸付報酬を除く。)、借入れから生じた手数料(疑義を避けるために
    付言すると、貸し手に対して支払うべきとされることのあるコミットメント・フィーを含む。)、源泉徴収
    税の還付請求(EUおよびEU以外の国の源泉徴収税の還付請求。更に後記「その他の報酬」を参照のこ
    と。)に関する経費(ならびにこれに課される税金または利息)、ならびに投資または投資先投資法人の段
    階で課される税金を支払うために管理会社によって使用される。
     これら運営管理上の費用には、随時投資先投資法人が負担しまたは投資先投資法人のために負担するあら
    ゆる第三者の費用およびその他の回収可能な経費(ファンド会計処理報酬、名義書換代行報酬(副名義書換
    代行会社および関連プラットフォーム取引手数料を含む。)、コンサルタント報酬、弁護士報酬、税務顧問
    報酬および監査報酬などのあらゆる専門家経費、(ブラックロック・グループの従業員でない取締役に対す
    る)取締役報酬、旅費、合理的な立替費用、印刷、公表、翻訳その他投資主に対する報告に関するすべての
    経費、規制当局への届出およびライセンス料、通信費およびその他の銀行手数料、ソフトウェアのサポート
    および保守、運営経費、投資者サービス・チームおよび各種ブラックロック・グループの会社により提供さ
    れるその他のグローバルな管理事務代行業務に帰属する費用を含むがこれらに限られない。)が含まれる。
     管理会社は、投資先ファンドの継続して発生する手数料の競争力を確実に維持するリスクを負う。した
    がって、管理会社は、管理会社に支払われた管理事務報酬額のうちいずれかの期間中に投資先投資法人が負
    担した実費を超える分につき、これを保持する権利を有する。一方で、いずれかの期間において投資先投資
    法人が負担した経費および費用のうち管理会社に支払われる管理事務報酬額を超える分については、管理会
    社または別のブラックロック・グループの会社が負担するものとする。
    その他の報酬

     投資先投資法人はまた、保管会社の報酬および欧州連合の源泉徴収税の還付請求に関する専門家経費を支
    払う。借入れから生じるコミットメント・フィー、または源泉徴収税の還付請求に関する経費は、投資先
    ファンド間で公正かつ公平な基準に基づき割り当てられる。EU外での源泉徴収税の還付請求に関する経費
    (およびこれに課される税金または利息)は、投資先投資法人により支払われ、関連する投資先ファンド間
    で公正かつ公平な基準に基づき割り当てられる。投資先投資法人は、現在までのところ、(投資先投資法人
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    が支払った)EUの源泉徴収税の還付請求に相当程度成功しているため、EU以外の国の源泉徴収税の還付
    請求に関連する経費は、管理事務報酬からは支払われなくなり、今後は投資先投資法人によって支払われ、
    投 資先ファンド間で公正かつ公平な基準に基づき割り当てられることとなる。
     これらの報酬は、通常、取締役の裁量により、公正かつ公平な基準に基づいて、関連する投資先ファンド
    の間で(かかる報酬に対する税金を加算して)割り当てられる。
    買戻しに係るチャージ

     取締役が、投資主の過度の取引の疑いがあると合理的に判断する場合、取締役の裁量により、買戻代金の
    2%を上限とする買戻しに係るチャージを投資主に課すことができる。かかるチャージは、投資先ファンド
    の利益のために課され、投資主はチャージを課される場合、取引報告書において通知される。かかるチャー
    ジは、適用ある乗換手数料または後払販売手数料に加算される。
    一般規定

     上記に要約された異なる手数料体系によって、同時に購入された投資先ファンドの異なるシェアクラスの
    投資証券が、時間の経過と共に、異なる投資リターンを生じるという結果をもたらすことがある。これに関
    連して、投資者は、自らの投資証券に関して自らが取引する販売会社が提供する業務について検討を希望す
    ることもできる。
     管理会社は、総販売会社に対して報酬および手数料を支払うことができ、また総販売会社は、適用ある現
    地の法律により認められる場合、他の販売会社に対して報酬を支払うことができる。
                               課税

     以下の概要は現行法および実務慣行に基づくものであり、変更されることがある。

     投資者は、自らの市民権のある国、居住地もしくは住所地とする国の法律に基づく、投資証券の申込み、
    購入、保有、買戻し、転換もしくは売却の結果、課される可能性のある税金、または投資証券の平準化の方
    針の影響について、承知しておくべきであり、適切な場合に専門アドバイザーに相談すべきである。投資者
    は、課税の水準および基準ならびに税金の免除について変更される可能性があることに留意すべきである。
    ルクセンブルグ

     ルクセンブルグの現行法および実務慣行においては、投資先投資法人は、ルクセンブルグの所得税または
    キャピタル・ゲイン税を課されておらず、また投資先投資法人が支払った配当金もルクセンブルグの源泉徴
    収税を課されていない。ただし、投資先投資法人は、関連するファンドの純資産価額に対して年率0.05%
    (投資先投資法人のユーロ・リザーブ・ファンドおよび米ドル・リザーブ・ファンドならびにクラスI投資
    証券、クラスX投資証券およびクラスJ投資証券の場合は年率0.01%)のルクセンブルグの税金を関連暦四
    半期末に支払う義務を負う。ルクセンブルグにおいて投資証券の発行に関する印紙税その他の税金の支払は
    ない。
     投資先ファンド英文目論見書の日付現在およびその後の投資者の申込受諾時に投資先投資法人が了知する
    ルクセンブルグの法律、規制および課税上の規定に基づき、クラスI投資証券、クラスX投資証券およびク
    ラスJ投資証券には税率0.01%の軽減税率が適用される。ただし、かかる判定は、随時関係当局が行う機関
    投資家の地位についての解釈に従う。投資者の地位について当局が行う再分類によりクラスI投資証券、ク
    ラスX投資証券およびクラスJ投資証券に0.05%の税金が課されることがある。
     投資先ファンド英文目論見書の日付現在で効力のあるルクセンブルグの税法においては、投資主は、ルク
    センブルグのキャピタル・ゲイン税、所得税、源泉徴収税、資産税、相続税またはその他の税金を課せられ
    ることはない(投資主がルクセンブルグに所在、居住しまたは恒久的施設を有する場合を除く。)。非居住
    者である投資主は、2011年1月1日から投資先投資法人の保有投資証券の処分に際して実現したキャピタ
    ル・ゲインについて、ルクセンブルグにおいて課税されない。
    外国口座税務コンプライアンス法(以下「FATCA」という。)および

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    その他の国際的報告システム
     ルクセンブルグが米国追加雇用対策法のうちの外国口座税務コンプライアンス法の規定(以下「FATC
    A」という。)を実施できるようにすることを目的として、国際的な税務コンプライアンスの向上およびF
    ATCAの実施のための米国とルクセンブルグの間の協定(以下「米国                                       ―  ルクセンブルグIGA」とい
    う。)が締結されたが、これは、ある報告制度を課すものであり、場合によっては、米国源泉から行われた
    (もしくは米国源泉に帰属する)または米国資産に関する、特定のカテゴリーに属する受領者(FATCA
    の条項を遵守しておらず、かつ、別段適用除外とされていない米国以外の国の金融機関(以下「外国金融機
    関」または「FFI」という。)を含む。)への特定の支払に対する30%の源泉徴収税も課すものである。
    一部の金融機関(以下「報告金融機関」という。)は、米国                                 ―  ルクセンブルグIGAに従い、その米国の
    口座保有者に関する特定の情報を直接税庁(以下「ACD」という。)に提供することを義務付けられてい
    る(当該情報は、米国税務当局に提供される。)。投資先投資法人は、かかる目的上、報告金融機関となる
    ことが見込まれる。したがって、投資先投資法人は、その直接的な米国の投資主および特定の状況において
    はその間接的な米国の投資主に関する特定の情報をACDに提供することを義務付けられ(当該情報は、米
    国税務当局に提供される。)、また米国内国歳入庁への登録も義務付けられる。投資先投資法人および管理
    会社は、投資先投資法人が、米国                  ―  ルクセンブルグIGAにより企図されている報告システムの条項を遵
    守することによりFATCAの条項を遵守しているものとして扱われることを確保する意向である。ただ
    し、投資先投資法人がFATCAを遵守することができるとの保証はなく、投資先投資法人がFATCAを
    遵守することができない場合には、投資先投資法人が米国源泉から受領した支払(もしくは米国源泉に帰属
    する支払)または投資先投資法人が米国資産に関して受領した支払に30%の源泉徴収税が課されることがあ
    り、これにより投資先投資法人が投資主に対して支払を行うために利用することができる金額が減少するこ
    とがある。
     いくつかの法域が、経済協力開発機構(OECD)が公表した金融口座情報の自動交換のための共通報告
    基準を模範とした多国間取決めを締結している。これにより、投資先投資法人は、当該取決めの当事者であ
    る法域の直接的な投資主および特定の状況においては間接的な投資主に関する特定の情報をACDに提供す
    ることを義務付けられる(当該情報は、関連する税務当局に提供される。)。
     以上から、投資先投資法人の投資主は、報告システムの条件を遵守するために特定の情報を投資先投資法
    人に提供することを義務付けられる。取締役は、米国人が投資先ファンドの受益証券を保有することを認め
    ない旨を決定していることに留意されたい。
                            停止および延期

    1.投資先ファンドの投資証券の評価(その結果として発行、買戻しおよび転換)は、以下を含む一定の状

       況において停止されることがある。
       ・投資先ファンドに保有される投資対象の相当部分が上場している証券取引所もしくは市場が通常の休
        日以外に別途閉鎖されているか、または当該取引所もしくは市場における取引が停止もしくは制限さ
        れている場合
       ・当該投資証券のクラスに帰属する投資先投資法人が所有する資産の処分または評価が実行不可能とな
        る結果をもたらす緊急事態を構成する事情が存在する場合
       ・当該投資証券のクラスのいずれかの投資対象の価格もしくは評価額、またはいずれかの証券取引所も
        しくはその他市場における時価もしくは現在価値を決定する上で通常使用される通信手段が故障して
        いる場合
       ・投資先投資法人が投資証券の買戻しに対する支払を行うための資金を送金することができない期間
        中、または投資対象の換金もしくは取得または投資証券の買戻しに応じた支払に関わる資金の振替
        が、取締役の意見によれば通常の為替相場で実施できない期間中
       ・投資先投資法人の子会社の1口当たり純資産価格を正確に決定することができない期間中
       ・投資先ファンドの終了もしくは合併に関する通知が行われた場合または決議が可決された場合
       ・投資証券の発行停止のみについて、投資先投資法人の解散通知が行われた期間中
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       ・更に、欧州連合外において相当な金額の資産を投資する投資先ファンドについて、管理会社は、現地
        の関連する現地取引所が営業を行うか否かを考慮して、かかる休業日(通常の休日を含む。)を投資
        先ファンドの非営業日として扱うことを選択することができる。営業日の定義を参照のこと。
    2.投資先ファンドのすべての投資証券クラスに関する買戻しまたは他への転換注文が、ある取引日に、投
       資先ファンドの概算総額に対する一定の水準(現在は10%に設定されている。)を超過する場合、投資
       先投資法人は、当該取引日に投資先ファンドのいずれかの投資証券の買付の指示を受諾する義務を負わ
       ず、また買戻しまたは転換の指示を延期する権利を有する。また、投資先投資法人は、取締役が投資先
       ファンドのいずれかの投資証券クラスの保有者の利益に悪影響を及ぼすと考える例外的な状況におい
       て、買戻しおよび転換を延期することができる。いずれの場合も、取締役は、投資先投資法人が可能な
       限り速やかに関係する投資先ファンドの資産の必要な換金を行うまで、またはかかる例外的な状況が終
       息するまで、買戻しおよび転換の延期を宣言することができる。かかる延期された買戻しおよび転換
       は、按分割合に応じ実行され、かつその後の請求に優先して処理される。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    独立監査人の監査報告書
    日興ワールド・トラストのサブ・ファンドである、日興ワールド・トラスト-日興ブラックロック・ハイ・クオリ

    ティ・アロケーション・ファンド(米ドル建て)の受託会社御中
    監査意見

    我々は、日興ワールド・トラスト-日興ブラックロック・ハイ・クオリティ・アロケーション・ファンド(米ドル

    建て)(以下「ファンド」という。)の2019年9月30日現在の純資産計算書、統計情報および投資有価証券明細
    表、同日に終了した年度の運用計算書および純資産変動計算書(すべて米ドルで表示される)(以下、ともに「財
    務書類」という。)、ならびに重要な会計方針の概要およびその他の財務書類に対する注記で構成される財務書類
    について監査を行った。
    我々の意見では、添付の財務書類は、財務書類の作成に関するルクセンブルグにおいて一般に認められた会計原則
    に準拠して、ファンドの2019年9月30日現在の財務状態、ならびに同日に終了した年度の運用実績および純資産の
    変動について真実かつ公正に表示しているものと認める。
    意見の根拠

    我々は、ルクセンブルグの金融監督委員会(以下「CSSF」という。)が採用した国際監査基準(以下「ISA

    s」という。)に準拠して監査を行った。当該基準の下での我々の責任については、本報告書中の「財務書類の監
    査に関する監査人の責任」の項において詳述されている。我々は国際会計士倫理基準審議会の職業会計士の倫理規
    程(以下「IESBA規程」という。)に従ってファンドから独立した立場にあり、我々はIESBA規程に従っ
    て他の倫理的な義務も果たしている。我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見表明のための基礎を提供するの
    に十分かつ適切であると判断している。
    その他の情報

    受託会社および管理会社は、年次報告書に含まれる情報で構成されるその他の情報(財務書類、財務書類に対する

    注記およびそれに対する我々の監査報告書は含まれない)に関して責任を負う。
    財務書類に対する我々の意見は、その他の情報を対象としておらず、我々は、その他の情報に対していかなる形式
    の結論の保証も表明しない。
    財務書類の監査に関する我々の責任は、その他の情報を精読し、当該情報が、財務書類もしくは我々が監査で入手
    した知識と著しく矛盾していないか、または重要な虚偽表示があると思われるかについて検討することである。
    我々が実施した調査に基づき、当該情報に重要な虚偽表示があるという結論に達した場合、我々はその事実を報告
    する義務がある。この点に関し、我々に報告すべき事項はない。
    財務書類に対する受託会社および管理会社の責任

    受託会社および管理会社は、ルクセンブルグにおいて一般に認められた会計原則に準拠して当財務書類の作成およ

    び適正表示、ならびに不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、重要な虚偽表示がない財務書類を作成する
    ために必要であると経営陣が決定する内部統制に関して責任を負う。
    財務書類の作成において、受託会社および管理会社は、ファンドが継続企業として存続する能力を評価し、それが
    適用される場合には、経営陣がファンドの清算または運用の中止を意図している、もしくは現実的にそれ以外の選
    択肢がない場合を除き、継続企業の前提に関する事象を適宜開示し、継続企業の会計基準を使用する責任を負う。
    統治責任者は、ファンドの財務報告プロセスの監督に責任を負う。
    財務書類の監査に関する監査人の責任

    我々の目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類に全体として重要な虚偽表示がないかど

    うかにつき合理的な保証を得ること、および監査意見を含む報告書を発行することである。合理的な保証は高度な
    水準の保証ではあるが、CSSFが採用したISAsに準拠して行われる監査が、重要な虚偽表示を常に発見する
    ことを保証するものではない。虚偽表示は不正または誤謬により生じることがあり、単独でまたは全体として、当
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    該財務書類に基づく利用者の経済的意思決定に影響を及ぼすことが合理的に予想される場合に、重要とみなされ
    る。
    CSSFが採用したISAsに準拠した監査の一環として、監査中、我々は専門的判断を下し、職業的懐疑心を
    保っている。また、以下も実行する。
     -不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類の重要な虚偽表示のリスクを認識および評価し、そ
       れらのリスクに対応する監査手続を策定および実行し、我々の監査意見表明のための基礎として十分かつ適切
       な監査証拠を得る。不正による重要な虚偽表示は共謀、偽造、意図的な削除、不正表示または内部統制の無効
       化によることがあるため、誤謬による重要な虚偽表示に比べて、見逃すリスクはより高い。
     -ファンドの内部統制の有効性についての意見を表明するためではなく、状況に適した監査手続を策定するため
       に、監査に関する内部統制についての知識を得る。
     -使用される会計方針の適切性ならびに経営陣が行った会計上の見積りおよび関連する開示の合理性を評価す
       る。
     -経営陣が継続企業の前提の会計基準を採用した適切性および、入手した監査証拠に基づき、ファンドが継続企
       業として存続する能力に重大な疑義を生じさせる可能性のある事象または状況に関連する重要な不確実性の有
       無について結論を下す。重要な不確実性が存在するという結論に達した場合、我々は、当報告書において、財
       務書類における関連する開示に対して注意喚起し、当該開示が不十分であった場合は、監査意見を修正する義
       務がある。我々の結論は、当報告書の日付までに入手した監査証拠に基づく。しかし、将来の事象または状況
       が、ファンドが継続企業として存続しなくなる原因となることがある。
     -開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容について、また、財務書類が、適正表示を実現する方法
       で対象となる取引および事象を表しているかについて評価する。
    我々は統治責任者に、特に、計画した監査の範囲および実施時期、ならびに我々が監査中に特定した内部統制にお
    ける重大な不備を含む重大な監査所見に関して報告する。
    デロイト・アンド・トゥシュ

    ケイマン諸島
    2020年3月20日

    (財務書類については、原文(英語版)のみが独立監査人によって監査されている。関係する監査報告書が言及し

    ているのは、原文(英語版)のみである。財務書類の原文(英語版)の翻訳は、管理会社の取締役会の責任におい
    て作成されたものであり、独立監査人により検討または検証されていない。監査報告書および/または財務書類の
    原文(英語版)と日本文の間に相違があった場合には、原文(英語版)が優先される。)
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     Independent       Auditors'      Report
     To  the  Trustee     of  Nikko    World    Trust    – Nikko    BlackRock      High   Quality     Allocation       Fund   (USD)

     A series    trust    of  Nikko    World    Trust
        Opinion

        We  have   audited     the  financial      statements       of  Nikko    World    Trust    – Nikko    BlackRock      High

        Quality     Allocation       Fund   (USD)    (the   “Series     Trust”),      which    comprise     the  statement      of
        net  assets,     the  statistical       information       and  the  schedule     of  investments       as  at
        September      30,  2019,    the  statement      of  operations       and  changes     in  net  assets    for  the  year
        then   ended    (all   expressed      in  US  dollars)     (together      “the    financial      statements”),         and
        a summary     of  significant       accounting       policies     and  other    notes    to  the  financial
        statements.
        In  our  opinion,     the  accompanying        financial      statements       give   a true   and  fair   view   of  the

        financial      position     of  the  Series    Trust    as  at  September      30,  2019,    and  of  the  results     of
        its  operations       and  changes     in  its  net  assets    for  the  year   then   ended    in  accordance
        with   generally      accepted     accounting       principles       in  Luxembourg       relating     to  the
        preparation       of  the  financial      statements.
        Basis    for  Opinion

        We  conducted      our  audit    in  accordance       with   International        Standards      on  Auditing     (ISAs)

        as adopted    by the  Commission      de Surveillance       du Secteur    Financier      ( “ CSSF  ” ).  Our
        responsibilities          under    those    standards      are  further     described      in  the  Auditors’
        Responsibilities          for  the  Audit    of  the  Financial      Statements       section     of  our  report.     We
        are  independent       of  the  Series    Trust    in  accordance       with   the  International        Ethics
        Standards      Board    for  Accountants'        Code   of  Ethics    for  Professional        Accountants       (IESBA
        Code),    and  we  have   fulfilled      our  other    ethical     responsibilities          in  accordance       with   the
        IESBA    Code.    We  believe     that   the  audit    evidence     we  have   obtained     is  sufficient       and
        appropriate       to  provide     a basis    for  our  opinion.
        Other    Information

        The  Trustee     and  the  Manager     are  responsible       for  the  other    information.        The  other

        information       comprises      the  information       included     in  the  annual    report,     but  does   not
        include     the  financial      statements,       the  notes    to  the  financial      statements       and  our
        auditors'      report    thereon.
        Our  opinion     on  the  financial      statements       does   not  cover    the  other    information       and  we  do

        not  express     any  form   of  assurance      conclusion       thereon.
        In  connection       with   our  audit    of  the  financial      statements,       our  responsibility         is  to

        read   the  other    information       and,   in  doing    so,  consider     whether     the  other    information       is
        materially       inconsistent        with   the  financial      statements       or  our  knowledge      obtained     in  the
        audit    or  otherwise      appears     to  be  materially       misstated.       If,  based    on  the  work   we  have
        performed,       we  conclude     that   there    is  a material     misstatement        of  the  other    information,
        we  are  required     to  report    that   fact.    We  have   nothing     to  report    in  this   regard.
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     Independent       Auditors'      Report    (continued)
     To  the  Trustee     of  Nikko    World    Trust    – Nikko    BlackRock      High   Quality     Allocation       Fund   (USD)

     A series    trust    of  Nikko    World    Trust
        Responsibilities          of  the  Trustee     and  the  Manager     for  the  financial      statements

        The  Trustee     and  the  Manager     are  responsible       for  the  preparation       and  fair   presentation

        of  the  financial      statements       in  accordance       with   generally      accepted     accounting
        principles       in  Luxembourg,       and  for  such   internal     control     as  management       determines       is
        necessary      to  enable    the  preparation       of  financial      statements       that   are  free   from
        material     misstatement,        whether     due  to  fraud    or  error.
        In  preparing      the  financial      statements,       the  Trustee     and  the  Manager     are  responsible       for

        assessing      the  Series    Trust's     ability     to  continue     as  a going    concern,     disclosing,       as
        applicable,       matters     related     to  going    concern     and  using    the  going    concern     basis    of
        accounting       unless    management       either    intends     to  liquidate      the  Series    Trust    or  to  cease
        operations,       or  has  no  realistic      alternative       but  to  do  so.
        Those    charged     with   governance       are  responsible       for  overseeing       the  Series    Trust's

        financial      reporting      process.
        Auditors'      Responsibility         for  the  Audit    of  the  Financial      Statements

        Our  objectives       are  to  obtain    reasonable       assurance      about    whether     the  financial

        statements       as  a whole    are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to  fraud    or
        error,    and  to  issue    an  auditors'      report    that   includes     our  opinion.     Reasonable
        assurance      is  a high   level    of  assurance,       but  is  not  a guarantee      that   an  audit    conducted
        in  accordance       with   ISAs   as adopted    by the  CSSF   will   always    detect    a material
        misstatement        when   it  exists.     Misstatements        can  arise    from   fraud    or  error    and  are
        considered       material     if,  individually        or  in  the  aggregate,       they   could    reasonably       be
        expected     to  influence      the  economic     decisions      of  users    taken    on  the  basis    of  these
        financial      statements.
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     Independent       Auditors'      Report    (continued)
     To  the  Trustee     of  Nikko    World    Trust    – Nikko    BlackRock      High   Quality     Allocation       Fund   (USD)

     A series    trust    of  Nikko    World    Trust
        As  part   of  an  audit    in  accordance       with   ISAs   as adopted    by the  CSSF,    we  exercise

        professional        judgment     and  maintain     professional        skepticism       throughout       the  audit.    We
        also:
         ・ Identify        and  assess    the  risks    of  material     misstatement        of  the  financial

           statements,       whether     due  to  fraud    or  error,    design    and  perform     audit    procedures
           responsive       to  those    risks,    and  obtain    audit    evidence     that   is  sufficient       and
           appropriate       to  provide     a basis    for  our  opinion.     The  risk   of  not  detecting      a
           material     misstatement        resulting      from   fraud    is  higher    than   for  one  resulting      from
           error,    as  fraud    may  involve     collusion,       forgery,     intentional       omissions,
           misrepresentations,            or  the  override     of  internal     control.
         ・ Obtain       an  understanding        of  internal     control     relevant     to  the  audit    in  order    to

           design    audit    procedures       that   are  appropriate       in  the  circumstances,         but  not  for
           the  purpose     of  expressing       an  opinion     on  the  effectiveness        of  the  Series    Trust's
           internal     control.
         ・ Evaluate        the  appropriateness          of  accounting       policies     used   and  the  reasonableness

           of  accounting       estimates      and  related     disclosures       made   by  management.
         ・ Conclude        on  the  appropriateness          of  management's        use  of  the  going    concern     basis

           of  accounting       and,   based    on  the  audit    evidence     obtained,      whether     a material
           uncertainty       exists    related     to  events    or  conditions       that   may  cast   significant
           doubt    on  the  Series    Trust's     ability     to  continue     as  a going    concern.     If  we
           conclude     that   a material     uncertainty       exists,     we  are  required     to  draw   attention
           in  our  auditors'      report    to  the  related     disclosures       in  the  financial      statements
           or,  if  such   disclosures       are  inadequate,       to  modify    our  opinion.     Our  conclusions
           are  based    on  the  audit    evidence     obtained     up  to  the  date   of  our  auditors'      report.
           However,     future    events    or  conditions       may  cause    the  Series    Trust    to  cease    to
           continue     as  a going    concern.
         ・ Evaluate        the  overall     presentation,        structure      and  content     of  the  financial

           statements,       including      the  disclosures,        and  whether     the  financial      statements
           represent      the  underlying       transactions        and  events    in  a manner    that   achieves     fair
           presentation.
        We  communicate       with   those    charged     with   governance       regarding,       among    other    matters,     the

        planned     scope    and  timing    of  the  audit    and  significant       audit    findings,      including      any
        significant       deficiencies        in  internal     control     that   we  identify     during    our  audit.
        Deloitte     & Touche

        March    20,  2020
    (注)上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理

        人が別途保管している。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    独立監査人の監査報告書
    日興ワールド・トラストのサブ・ファンドである、日興ワールド・トラスト-日興ブラックロック・ハイ・クオリ

    ティ・アロケーション・ファンド(米ドル建て)の受託会社御中
    監査意見

    我々は、日興ワールド・トラスト-日興ブラックロック・ハイ・クオリティ・アロケーション・ファンド(米ドル

    建て)(以下「ファンド」という。)の2020年9月30日現在の純資産計算書、統計情報および投資有価証券明細
    表、同日に終了した年度の運用計算書および純資産変動計算書(すべて米ドルで表示される)(以下、ともに「財
    務書類」という。)、ならびに重要な会計方針の概要を含む財務書類に対する注記で構成される財務書類について
    監査を行った。
    我々の意見では、添付の財務書類は、ルクセンブルグにおいて一般に認められた会計原則に準拠して、ファンドの
    2020年9月30日現在の財務状態、ならびに同日に終了した年度の運用実績および純資産の変動について真実かつ公
    正に表示しているものと認める。
    意見の根拠

    我々は、金融監督委員会(以下「CSSF」という。)が採用した国際監査基準(以下「ISAs」という。)に

    準拠して監査を行った。我々の責任については、本報告書中の「財務書類の監査に関する監査人の責任」の項にお
    いて詳述されている。また我々は、国際会計士倫理基準審議会の職業会計士の倫理規程(以下「IESBA規程」
    という。)に従ってファンドから独立した立場にあり、IESBA規程に従って他の倫理的な義務も果たしてい
    る。我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見表明のための基礎を提供するのに十分かつ適切であると判断して
    いる。
    その他の情報

    受託会社および管理会社は、年次報告書に記載されている情報で構成されるその他の情報(財務書類およびそれに

    対する我々の監査報告書は含まれない)に関して責任を負う。
    財務書類に対する我々の意見は、その他の情報を対象としておらず、我々は、その他の情報に対していかなる形式
    の結論の保証も表明しない。
    財務書類の監査に関する我々の責任は、その他の情報を精読し、当該情報が、財務書類もしくは我々が監査で入手
    した知識と著しく矛盾していないか、または重要な虚偽表示があると思われるかについて検討することである。
    我々が実施した調査に基づき、当該情報に重要な虚偽表示があるという結論に達した場合、我々はその事実を報告
    する義務がある。この点に関し、我々に報告すべき事項はない。
    財務書類に対する受託会社および管理会社の責任

    受託会社および管理会社は、ルクセンブルグにおいて一般に認められた会計原則に準拠して当財務書類の作成およ

    び適正表示、ならびに不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、重要な虚偽表示がない財務書類を作成する
    ために必要であると受託会社および管理会社が決定する内部統制に関して責任を負う。
    財務書類の作成において、受託会社および管理会社は、ファンドが継続企業として存続する能力を評価し、それが
    適用される場合には、受託会社および管理会社がファンドの清算または運用の中止を意図している、もしくは現実
    的にそれ以外の選択肢がない場合を除き、継続企業の前提に関する事象を適宜開示し、継続企業の会計基準を使用
    する責任を負う。統治責任者は、ファンドの財務報告プロセスの監督に責任を負う。
                                175/184





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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    財務書類の監査に関する監査人の責任
    我々の監査目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類に全体として重要な虚偽表示がない

    かどうかにつき合理的な保証を得ること、および監査意見を含む監査報告書を発行することである。合理的な保証
    は高度な水準の保証ではあるが、ルクセンブルグのCSSFが採用したISAsに準拠して行われる監査が、重要
    な虚偽表示を常に発見することを保証するものではない。虚偽表示は不正または誤謬により生じることがあり、単
    独でまたは全体として、当該財務書類に基づく利用者の経済的意思決定に影響を及ぼすことが合理的に予想される
    場合に、重要とみなされる。
    ルクセンブルグのCSSFが採用したISAsに準拠した監査の一環として、監査中、我々は専門的判断を下し、
    職業的懐疑心を保っている。また、以下も実行する。
     -不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類の重要な虚偽表示のリスクを認識および評価し、そ
       れらのリスクに対応する監査手続を策定および実行し、我々の監査意見表明のための基礎として十分かつ適切
       な監査証拠を得る。不正による重要な虚偽表示は共謀、偽造、意図的な削除、不正表示または内部統制の無効
       化によることがあるため、誤謬による重要な虚偽表示に比べて、見逃すリスクはより高い。
     -ファンドの内部統制の有効性についての意見を表明するためではなく、状況に適した監査手続を策定するため
       に、監査に関する内部統制についての知識を得る。
     -使用される会計方針の適切性ならびに受託会社および管理会社が行った会計上の見積りおよび関連する開示の
       合理性を評価する。
     -受託会社および管理会社が継続企業を前提とした会計基準を採用した適切性および、入手した監査証拠に基づ
       き、ファンドが継続企業として存続する能力に重大な疑義を生じさせる可能性のある事象または状況に関連す
       る重要な不確実性の有無について結論を下す。重要な不確実性が存在するという結論に達した場合、我々は、
       当報告書において、財務書類における関連する開示に対して注意喚起し、当該開示が不十分であった場合は、
       監査意見を修正する義務がある。我々の結論は、当報告書の日付までに入手した監査証拠に基づく。しかし、
       将来の事象または状況が、ファンドが継続企業として存続しなくなる原因となることがある。
     -開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容について、また、財務書類が、適正表示を実現する方法
       で対象となる取引および事象を表しているかについて評価する。
    我々は統治責任者に、特に、計画した監査の範囲および実施時期、ならびに我々が監査中に特定した内部統制にお
    ける重大な不備を含む重大な監査所見に関して報告する。
    デロイト・アンド・トゥシュ

    ケイマン諸島
    2021年3月12日

    (財務書類については、原文(英語版)のみが独立監査人によって監査されている。関係する監査報告書が言及し

    ているのは、原文(英語版)のみである。財務書類の原文(英語版)の翻訳は、管理会社の取締役会の責任におい
    て作成されたものであり、独立監査人により検討または検証されていない。監査報告書および/または財務書類の
    原文(英語版)と日本文の間に相違があった場合には、原文(英語版)が優先される。)
      次へ

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     Independent       Auditors'      Report
     To  the  Trustee     of  Nikko    World    Trust    – Nikko    BlackRock      High   Quality     Allocation       Fund   (USD)

     A series    trust    of  Nikko    World    Trust
        Opinion

        We  have   audited     the  financial      statements       of  Nikko    World    Trust    – Nikko    BlackRock      High

        Quality     Allocation       Fund   (USD)    (the   “Series     Trust”),      which    comprise     the  statement      of
        net  assets,     the  statistical       information       and  the  schedule     of  investments       as  at
        September      30,  2020,    and  the  statement      of  operations       and  changes     in  net  assets    for  the
        year   then   ended    (all   expressed      in  US  dollars)     (together      “the    financial      statements”)
        and  the  notes    to  the  financial      statements,       including      a summary     of  significant
        accounting       policies.
        In  our  opinion,     the  accompanying        financial      statements       give   a true   and  fair   view   of  the

        financial      position     of  the  Series    Trust    as  at  September      30,  2020,    and  of  the  results     of
        its  operations       and  changes     in  its  net  assets    for  the  year   then   ended    in  accordance
        with   generally      accepted     accounting       principles       in  Luxembourg.
        Basis    for  Opinion

        We  conducted      our  audit    in  accordance       with   International        Standards      on  Auditing     (ISAs)

        as  adopted     by  the  Commission       de  Surveillance        du  Secteur     Financier      (“CSSF”).       Our
        responsibilities          are  further     described      in  the  “Auditors'       Responsibilities          for  the
        Audit    of  the  Financial      Statements”        section     of  our  report.     We  are  also   independent       of
        the  Series    Trust    in  accordance       with   the  International        Ethics    Standards      Board    for
        Accountants'        Code   of  Ethics    for  Professional        Accountants       (IESBA    Code),    and  have
        fulfilled      our  other    ethical     responsibilities          in  accordance       with   the  IESBA    Code.    We
        believe     that   the  audit    evidence     we  have   obtained     is  sufficient       and  appropriate       to
        provide     a basis    for  our  opinion.
        Other    Information

        The  Trustee     and  the  Manager     are  responsible       for  the  other    information.        The  other

        information       comprises      the  information       stated    in  the  annual    report,     but  does   not
        include     the  financial      statements       and  our  Auditor's      report    thereon.
        Our  opinion     on  the  financial      statements       does   not  cover    the  other    information       and  we  do

        not  express     any  form   of  assurance      conclusion       thereon.
        In  connection       with   our  audit    of  the  financial      statements,       our  responsibility         is  to

        read   the  other    information       and,   in  doing    so,  consider     whether     the  other    information       is
        materially       inconsistent        with   the  financial      statements       or  our  knowledge      obtained     in  the
        audit    or  otherwise      appears     to  be  materially       misstated.       If,  based    on  the  work   we  have
        performed,       we  conclude     that   there    is  a material     misstatement        of  the  other    information,
        we  are  required     to  report    that   fact.    We  have   nothing     to  report    in  this   regard.
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        Responsibilities          of  the  Trustee     and  the  Manager     for  the  financial      statements
        The  Trustee     and  the  Manager     are  responsible       for  the  preparation       and  fair   presentation

        of  the  financial      statements       in  accordance       with   generally      accepted     accounting
        principles       in  Luxembourg,       and  for  such   internal     control     as  the  Trustee     and  the  Manager
        determines       is  necessary      to  enable    the  preparation       of  financial      statements       that   are
        free   from   material     misstatement,        whether     due  to  fraud    or  error.
        In  preparing      the  financial      statements,       the  Trustee     and  the  Manager     are  responsible       for

        assessing      the  Series    Trust's     ability     to  continue     as  a going    concern,     disclosing,       as
        applicable,       matters     related     to  going    concern     and  using    the  going    concern     basis    of
        accounting       unless    the  Trustee     and  the  Manager     either    intends     to  liquidate      the  Series
        Trust    or  to  cease    operations,       or  has  no  realistic      alternative       but  to  do  so.Those
        charged     with   governance       are  responsible       for  overseeing       the  Series    Trust's     financial
        reporting      process.
        Auditors'      Responsibility         for  the  Audit    of  the  Financial      Statements

        The  objectives       of  our  audit    are  to  obtain    reasonable       assurance      about    whether     the

        financial      statements       as  a whole    are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to
        fraud    or  error,    and  to  issue    an  Auditor's      report    that   includes     our  opinion.     Reasonable
        assurance      is  a high   level    of  assurance,       but  is  not  a guarantee      that   an  audit    conducted
        in  accordance       with   ISAs   as  adopted     for  Luxembourg       by  the  CSSF   will   always    detect    a
        material     misstatement        when   it  exists.     Misstatements        can  arise    from   fraud    or  error    and
        are  considered       material     if,  individually        or  in  the  aggregate,       they   could    reasonably       be
        expected     to  influence      the  economic     decisions      of  users    taken    on  the  basis    of  these
        financial      statements.
        As  part   of  an  audit    in  accordance       with   ISAs   as  adopted     for  Luxembourg       by  the  CSSF,    we

        exercise     professional        judgment     and  maintain     professional        skepticism       throughout       the
        audit.    We  also:
         ・ Identify        and  assess    the  risks    of  material     misstatement        of  the  financial

           statements,       whether     due  to  fraud    or  error,    design    and  perform     audit    procedures
           responsive       to  those    risks,    and  obtain    audit    evidence     that   is  sufficient       and
           appropriate       to  provide     a basis    for  our  opinion.     The  risk   of  not  detecting      a
           material     misstatement        resulting      from   fraud    is  higher    than   for  one  resulting      from
           error,    as  fraud    may  involve     collusion,       forgery,     intentional       omissions,
           misrepresentations,            or  the  override     of  internal     control.
         ・ Obtain       an  understanding        of  internal     control     relevant     to  the  audit    in  order    to
           design    audit    procedures       that   are  appropriate       in  the  circumstances,         but  not  for
           the  purpose     of  expressing       an  opinion     on  the  effectiveness        of  the  Series    Trust's
           internal     control.
         ・ Evaluate        the  appropriateness          of  accounting       policies     used   and  the  reasonableness
           of  accounting       estimates      and  related     disclosures       made   by  the  Trustee     and  the
           Manager.
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         ・ Conclude        on  the  appropriateness          of  the  Trustee     and  the  Manager's      use  of  the
           going    concern     basis    of  accounting       and,   based    on  the  audit    evidence     obtained,
           whether     a material     uncertainty       exists    related     to  events    or  conditions       that   may
           cast   significant       doubt    on  the  Series    Trust's     ability     to  continue     as  a going
           concern.     If  we  conclude     that   a material     uncertainty       exists,     we  are  required     to
           draw   attention      in  our  Auditor's      report    to  the  related     disclosures       in  the
           financial      statements       or,  if  such   disclosures       are  inadequate,       to  modify    our
           opinion.     Our  conclusions       are  based    on  the  audit    evidence     obtained     up  to  the  date
           of  our  Auditor's      report.     However,     future    events    or  conditions       may  cause    the
           Series    Trust    to  cease    to  continue     as  a going    concern.
         ・ Evaluate        the  overall     presentation,        structure      and  content     of  the  financial

           statements,       including      the  disclosures,        and  whether     the  financial      statements
           represent      the  underlying       transactions        and  events    in  a manner    that   achieves     fair
           presentation.
        We  communicate       with   those    charged     with   governance       regarding,       among    other    matters,     the

        planned     scope    and  timing    of  the  audit    and  significant       audit    findings,      including      any
        significant       deficiencies        in  internal     control     that   we  identify     during    our  audit.
        Deloitte     & Touche

        March    12,  2021
    (注)上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理

        人が別途保管している。
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                           SMBC日興インベストメント・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エイ(E14853)
                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    SMBC日興インベストメント・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エイ

    株主各位
    ルクセンブルグ L-1282 ヒルデガルト・フォン・ビンゲン通り2番
                        公認の監査人報告書

    財務書類の監査に関する報告

    意見

     我々は、SMBC日興インベストメント・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エイ(以下「当社」と
    いう。)の2020年3月31日現在の貸借対照表および同日に終了した年度の損益計算書、ならびに重要な会計方針の
    概要を含む財務書類に対する注記から構成される添付の財務書類について監査を行った。
     我々の意見では、添付の財務書類は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠
    して、当社の2020年3月31日現在の財務状態、ならびに同日に終了した年度の運用実績について真実かつ公正に表
    示しているものと認める。
    意見の根拠

     我々は、監査人に関する2016年7月23日の法律(以下「2016年7月23日法」という。)およびルクセンブルクの
    金融監督委員会(以下「CSSF」という。)が採用した国際監査基準(以下「ISAs」という。)に準拠して
    監査を行った。2016年7月23日法およびISAsの下での我々の責任については、「財務書類の監査に関する公認
    の監査人の責任」の項において詳述されている。また、我々は、財務書類に対する我々の監査に関する倫理上の要
    件に従いつつ、ルクセンブルグのCSSFが採用した国際会計士倫理基準審議会の職業会計士の倫理規程(以下
    「IESBA規程」という。)に従って当社から独立した立場にある。我々は、これらの倫理上の要件の下で他の
    倫理的な義務も果たしている。我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見表明のための基礎を得るのに十分かつ
    適切であると判断している。
    その他の情報

     取締役会は、年次報告書を構成するその他の情報(財務書類およびそれに対する我々の報告書は含まれない。)
    に関して責任を負う。
     財務書類に対する我々の意見は、その他の情報を対象としておらず、我々は、その他の情報に対していかなる形
    式の結論の保証も表明しない。
     財務書類の監査に関する我々の責任は、その他の情報を精読し、当該情報が、財務書類または我々が監査で入手
    した知識と著しく矛盾していないか、もしくは重要な虚偽表示があると思われるかについて検討することである。
    我々が実施した調査に基づき、当該情報に重要な虚偽表示があるという結論に達した場合、我々はその事実を報告
    する義務がある。この点に関し、我々に報告すべき事項はない。
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    財務書類に関する取締役会の責任
     取締役会は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠して、当財務書類の作成
    および公正表示、ならびに不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、重要な虚偽表示がない財務書類を作成
    するために必要であると取締役会が決定する内部統制に関して責任を負う。
     財務書類の作成において、取締役会は、当社が継続企業として存続する能力を評価し、それが適用される場合に
    は、取締役会が当社の清算または運用の中止を意図している、もしくは現実的にそれ以外の選択肢がない場合を除
    き、継続企業の前提に関する事象を適宜開示し、継続企業の会計基準を使用する責任を負う。
    財務書類の監査に関する「公認の監査人」の責任

     我々の監査の目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類に全体として重要な虚偽表示が
    ないかどうかにつき合理的な保証を得ること、および監査意見を含む承認された法定監査人の報告書を発行するこ
    とである。合理的な保証は高度な水準の保証ではあるが、2016年7月23日法およびルクセンブルクのCSSFが採
    用したISAsに準拠して行われる監査が、重要な虚偽表示を常に発見することを保証するものではない。虚偽表
    示は不正または誤謬により生じることがあり、重要とみなされるのは、単独でまたは全体として、当該財務書類に
    基づく利用者の経済的意思決定に影響を及ぼすことが合理的に予想される場合である。
     2016年7月23日法およびルクセンブルクのCSSFが採用したISAsに準拠した監査の一環として、監査全体
    を通じて、我々は専門的判断を下し、職業的懐疑心を保っている。
     また、以下も実行する。
    ・不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類の重要な虚偽表示のリスクを認識および評価し、それ
     らのリスクに対応する監査手続を策定および実行し、我々の監査意見表明のための基礎として十分かつ適切な監
     査証拠を得る。不正による重要な虚偽表示は共謀、偽造、意図的な削除、不正表示または内部統制の無効化によ
     ることがあるため、誤謬による重要な虚偽表示に比べて、見逃すリスクはより高い。
    ・当社の内部統制の有効性についての意見を表明するためではなく、状況に適した監査手続を策定するために、監
     査に関する内部統制についての知識を得る。
    ・使用される会計方針の適切性ならびに取締役会が行った会計上の見積りおよび関連する開示の合理性を評価す
     る。
    ・取締役会が継続企業の前提の会計基準を採用した適切性および、入手した監査証拠に基づき、当社が継続企業と
     して存続する能力に重大な疑義を生じさせる可能性のある事象または状況に関連する重要な不確実性の有無につ
     いて結論を下す。重要な不確実性が存在するという結論に達した場合、我々は、当報告書において、財務書類に
     おける関連する開示に対して注意喚起し、当該開示が不十分であった場合は、監査意見を修正する義務がある。
     我々の結論は、当報告書の日付までに入手した監査証拠に基づく。しかし、将来の事象または状況が、当社が継
     続企業として存続しなくなる原因となることがある。
    ・開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容について、また、財務書類が、適正表示を実現する方法で
     対象となる取引および事象を表しているかについて評価する。
     我々は統治責任者に、特に、計画した監査の範囲および実施時期、ならびに我々が監査中に特定した内部統制に

    おける重大な不備を含む重大な監査所見に関して報告する。
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    その他の法令上の要件に関する報告

     経営報告書は、財務書類と一致しており、適用される法令上の要件に準拠して作成されている。
     ルクセンブルグ、2020年6月24日                             ケーピーエムジー・ルクセンブルグ・


                                  ソシエテ・コーペラティブ
                                  公認の監査法人
                                  ビクター・チャン・イン

                                  パートナー
    (財務書類については、原文(英語版)のみが独立監査人によって監査されている。関係する監査報告書が言及し

    ているのは、原文(英語版)のみである。財務書類の原文(英語版)の翻訳は、管理会社の取締役会の責任におい
    て作成されたものであり、独立監査人により検討または検証されていない。監査報告書および/または財務書類の
    原文(英語版)と日本文の間に相違があった場合には、原文(英語版)が優先される。)
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    To  the  Shareholders        of
    SMBC    Nikko    Investment       Fund   Management        Company      S.A.
    2, rue  Hildegard      von  Bingen
    L-1282    Luxembourg
                REPORT      OF  THE   REVISEUR       D’ENTREPRISES           AGREE

    Report    on  the  audit   of the  annual    accounts

    Opinion

    We  have   audited    the  accompanying        annual    accounts     of  SMBC    Nikko    Investment      Fund   Management
    Company      S.A.   (“the   Company”),       which    comprise     the  balance     sheet   as  at 31  March    2020,   and  the  profit
    and  loss  account     for  the  year   then   ended,    and  notes   to the  annual    accounts,      including      a summary     of
    significant      accounting      policies.
    In  our  opinion,     the  accompanying        annual    accounts     give   a true   and  fair  view   of  the  financial     position     of

    the  Company      as  at 31  March    2020,   and  of  the  results    of  its  operations      for  the  year   then   ended    in
    accordance       with   Luxembourg        legal   and  regulatory      requirements        relating     to the  preparation       and
    presentation       of  the  annual    accounts.
    Basis   for  opinion

    We  conducted      our  audit   in accordance       with   the  Law   of  23  July   2016   on  the  audit   profession      (“Law    of
    23  July   2016”)    and  with   International       Standards      on  Auditing     (“ISAs”)     as  adopted     for  Luxembourg        by
    the  Commission       de  Surveillance       du  Secteur     Financier      (“CSSF”).      Our   responsibilities         under    the  Law   of
    23  July   2016   and  ISAs   are  further    described      in the  «Responsibilities          of  “Réviseur      d’Entreprises        agréé”
    for  the  Audit    of  the  annual    accounts»      section    of  our  report.    We  are  also   independent       of  the  Company      in
    accordance       with   the  International       Ethics    Standards      Board    for  Accountants’        Code   of  Ethics    for
    Professional       Accountants       (“IESBA     Code”)    as  adopted     for  Luxembourg        by  the  CSSF    together     with   the
    ethical    requirements        that  are  relevant     to our  audit   of  the  annual    accounts,      and  have   fulfilled     our  other
    ethical    responsibilities         under    those   ethical    requirements.        We  believe    that  the  audit   evidence     we  have
    obtained     is sufficient      and  appropriate       to provide     a basis   for  our  opinion.
    Other    information

    The   Board    of  Directors     is responsible       for  the  other   information.       The   other   information       comprises      the
    information       stated    in the  annual    report    but  does   not  include    the  annual    accounts     and  our  report    of
    “Réviseur      d’Entreprises        agréé”    thereon.
    Our   opinion     on  the  annual    accounts     does   not  cover   the  other   information       and  we  do  not  express     any

    form   of  assurance      conclusion      thereon.
    In  connection      with   our  audit   of  the  annual    accounts,      our  responsibility        is to read   the  other   information

    and,   in doing    so,  consider     whether     the  other   information       is materially      inconsistent       with   the  annual
    accounts     or  our  knowledge      obtained     in the  audit   or  otherwise      appears     to be  materially      misstated.      If,
    based    on  the  work   we  have   performed,      we  conclude     that  there   is a material     misstatement        of  this  other
    information,       we  are  required     to report    this  fact.   We  have   nothing     to report    in this  regard.
    Responsibilities         of the  Board    of Directors      for  the  annual    accounts

    The   Board    of  Directors     is responsible       for  the  preparation       and  fair  presentation       of  these   annual    accounts
    in accordance       with   Luxembourg        legal   and  regulatory      requirements        relating     to the  preparation       and
    presentation       of  the  annual    accounts,      and  for  such   internal     control    as  the  Board    of  Directors     determines      is
    necessary      to enable    the  preparation       of  annual    accounts     that  are  free   from   material     misstatement,        whether
    due  to fraud   or  error.
    In  preparing      the  annual    accounts,      the  Board    of  Directors     is responsible       for  assessing     the  Company’s

    ability    to continue     as  a going    concern,     disclosing,      as  applicable,      matters    related    to going    concern     and
    using   the  going    concern     basis   of  accounting      unless    the  Board    of  Directors     either    intends    to liquidate     the
    Company      or  to cease   operations,      or  has  no  realistic     alternative      but  to do  so.
                                183/184


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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    Responsibilities         of the  “Réviseur      d’Entreprises        agréé”    for  the  audit   of the  annual    accounts

    The  objectives      of our  audit   are  to obtain    reasonable      assurance      about   whether     the  annual    accounts     as  a
    whole    are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to fraud   or  error,   and  to issue   a report    of
    “Réviseur      d’Entreprises        agréé”    that  includes     our  opinion.     Reasonable       assurance      is a high   level   of
    assurance,      but  is not  a guarantee      that  an  audit   conducted      in accordance       with   the  Law   of  23  July   2016
    and  with   ISAs   as  adopted     for  Luxembourg        by  the  CSSF    will   always    detect    a material     misstatement
    when   it exists.    Misstatements        can  arise   from   fraud   or  error   and  are  considered      material     if,  individually
    or  in the  aggregate,      they   could   reasonably      be  expected     to influence     the  economic      decisions     of  users
    taken   on  the  basis   of  these   annual    accounts.
    As  part   of  an  audit   in accordance       with   the  Law   of  23  July   2016   and  with   ISAs   as  adopted     for

    Luxembourg        by  the  CSSF,    we  exercise     professional       judgment      and  maintain     professional       skepticism
    throughout      the  audit.   We  also:
    -   Identify     and  assess    the  risks   of  material     misstatement        of  the  annual    accounts,      whether     due  to fraud
       or  error,   design    and  perform     audit   procedures      responsive      to those   risks,   and  obtain    audit   evidence
       that  is sufficient      and  appropriate       to provide     a basis   for  our  opinion.     The   risk  of  not  detecting     a
       material     misstatement        resulting     from   fraud   is higher    than   for  one  resulting     from   error,   as  fraud   may
       involve     collusion,      forgery,     intentional      omissions,      misrepresentations,           or  the  override     of  internal
       control.
    -   Obtain    an  understanding        of  internal     control    relevant     to the  audit   in order   to design    audit   procedures
       that  are  appropriate       in the  circumstances,        but  not  for  the  purpose     of  expressing      an  opinion     on  the
       effectiveness        of  the  Company’s       internal     control.
    -   Evaluate     the  appropriateness         of  accounting      policies     used   and  the  reasonableness         of  accounting
       estimates     and  related    disclosures      made   by  the  Board    of  Directors.
    -   Conclude      on  the  appropriateness         of  the  Board    of  Directors’      use  of  the  going    concern     basis   of
       accounting      and,   based    on  the  audit   evidence     obtained,     whether     a material     uncertainty       exists    related
       to events    or  conditions      that  may   cast   significant      doubt    on  the  Company’s       ability    to continue     as  a
       going    concern.     If we  conclude     that  a material     uncertainty       exists,    we  are  required     to draw   attention
       in our  report    of  the  “Réviseur      d’Entreprises        agréé”    to the  related    disclosures      in the  annual    accounts
       or,  if such   disclosures      are  inadequate,       to modify    our  opinion.     Our   conclusions       are  based    on  the
       audit   evidence     obtained     up  to the  date   of  our  report    of  the  “Réviseur      d’Entreprises        agréé”.
       However,      future    events    or  conditions      may   cause   the  Company      to cease   to continue     as  a going
       concern.
    -   Evaluate     the  overall    presentation,       structure     and  content    of  the  annual    accounts,      including      the
       disclosures,       and  whether     the  annual    accounts     represent     the  underlying      transactions       and  events    in a
       manner     that  achieves     fair  presentation.
    We  communicate        with   those   charged     with   governance       regarding,      among    other   matters,     the  planned

    scope    and  timing    of  the  audit   and  significant      audit   findings,     including      any  significant      deficiencies       in
    internal     control    that  we  identify     during    our  audit.
    Report    on  other   legal   and  regulatory      requirements

    The   management       report    is consistent      with   the  annual    accounts     and  has  been   prepared     in accordance
    with   the  applicable      legal   requirements.
    Luxembourg,       24 June  2020                            KPMG    Luxembourg

                                           Société    coopérative
                                           Cabinet    de révision    agréé
                                           Victor   Chan   Yin

                                           Partner
    (※)上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理

        人が別途保管しています。
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2023年2月15日

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2017年10月31日

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2017年2月12日

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