コクサイ－ＭＵＧＣトラスト－ウィントン・パフォーマンス連動ボンドプラスファンド１６－０３（豪ドル建） 有価証券報告書（外国投資信託受益証券） 第4期(令和1年9月1日－令和2年8月31日)

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                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    【表紙】

     【提出書類】                 有価証券報告書

     【提出先】                 関東財務局長

     【提出日】                 令和３年２月26日

     【計算期間】                 第４期（自　令和元年９月１日　至　令和２年８月31日）

     【ファンド名】                 コクサイ－ＭＵＧＣトラスト－

                      ウィントン・パフォーマンス連動ボンドプラスファンド16－03
                      （豪ドル建）
                      (Kokusai     - MUGC   Trust   -
                      Bond   Plus   Fund   Linked    to the  Performance       of Winton    16-03   (AUD))
     【発行者名】                 ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.

                      （Mitsubishi        UFJ  Investor     Services     & Banking（Luxembourg）
                      S.A.）
     【代表者の役職氏名】                 デュプティ・チーフ・エグゼクティブ・オフィサー　　小林　央明

     【本店の所在の場所】                 ルクセンブルグ大公国、ルクセンブルグ　Ｌ－1150、アーロン通

                      り　287－289番
                      （287-289,       Route    d'Arlon,     L-1150    Luxembourg,       Grand    Duchy    of
                      Luxembourg）
     【代理人の氏名又は名称】                 弁護士　　大西　信治

     【代理人の住所又は所在地】                 東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング

                      森・濱田松本法律事務所
     【事務連絡者氏名】                 弁護士　　大西　信治

     【連絡場所】                 東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング

                      森・濱田松本法律事務所
     【電話番号】                 03  (6212)    8316

     【縦覧に供する場所】                 該当事項はありません。

    （注１）オーストラリア・ドル（以下「豪ドル」といいます。）の円貨換算は、2020年12月30日現在の株式会社三菱

        ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１豪ドル＝78.84円）によります。以下同じです。
    （注２）ファンドは、ケイマン諸島の法律に基づいて設立されていますが、ファンドの受益証券（以下「ファンド証
        券」または「受益証券」といいます。）は、豪ドル建てのため以下の金額表示は別段の記載がない限り豪ド
        ル貨をもって行います。
    （注３）本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してあります。したがって、合計の数字が一致しない
        場合があります。また、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算の
        うえ、必要な場合四捨五入してあります。したがって、本書中の同一情報につき異なった円貨表示がなされ
        ている場合もあります。
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    第一部【ファンド情報】

    第１【ファンドの状況】

      １【ファンドの性格】

      （１）【ファンドの目的及び基本的性格】
       ａ．ファンドの目的、信託金の限度額および基本的性格
        　ウィントン・パフォーマンス連動ボンドプラスファンド16－03（豪ドル建）（以下「ファンド」と
        いいます。）は、アンブレラ・ファンドとしてケイマン諸島の法律に基づき構成されているユニッ
        ト・トラストであるコクサイ－ＭＵＧＣトラスト（以下「トラスト」といいます。）のサブ・ファン
        ドです。
        　2021年２月26日現在、トラストは、ファンドのみで構成されています。なお、アンブレラとは、１
        つの投資信託を傘と見立て、その傘の下で一つまたは複数の投資信託（サブ・ファンド）を設定でき
        る仕組みのものを指します。追加のサブ・ファンドは、ファーストカリビアン・インターナショナ
                                             （注）
        ル・バンク・アンド・トラスト・カンパニー（ケイマン）リミテッド                                        （以下「受託会社」という
        場合があります。）とルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.（以下、ファンドの管
        理会社としての同社を「管理会社」、ファンドの管理事務代行会社としての同社を「管理事務代行会
        社」という場合があります。）との間の信託証書の補遺により設定することができます。
        （注）2020年11月23日をもって、ＣＩＢＣバンク・アンド・トラスト・カンパニー（ケイマン）リミ
            テッドは、その商号をファーストカリビアン・インターナショナル・バンク・アンド・トラス
            ト・カンパニー（ケイマン）リミテッドに変更しました。以下同じです。
        　ファンドの投資目的は、ファンド償還時における受益証券一口当たり純資産価格について、豪ドル
        建て募集価格の100％を確保することを目指しつつ、中長期的にキャピタル・ゲインを追求すること
        です。
        　ファンドには信託金の限度額の定めはありません。
       ｂ．ファンドの特色
        　ファンドは、ケイマン諸島の法律に基づきオープン・エンドのアンブレラ型投資信託として設定さ
        れました。
        　管理会社および／または管理会社から任命されたいかなる者も、かかる目的のためにファンドの勘
        定で受益証券を発行する独占的な権利を有します。各受益者は、事前に書面による通知を三菱ＵＦＪ
        モルガン・スタンレー証券株式会社（以下「三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券」、ファンドの代
        行協会員としての同社を「代行協会員」、ファンドの日本における販売会社としての同社を「日本に
        おける販売会社」という場合があります。）を通じて管理事務代行会社に送付することにより、買戻
        日において、管理会社にその受益証券の買戻しを請求することができます。
        　受益証券一口当たり買戻価格（以下「買戻価格」といいます。）は、買戻日における受益証券一口
        当たり純資産価格とします。なお、設定日後の約５年間は、保有期間により異なる料率の手数料が受
        益証券一口当たりの純資産価格から控除されます。
      （２）【ファンドの沿革】

          1974年４月11日　　管理会社設立
          2011年７月29日　　基本信託証書締結
          2015年６月12日　　補遺信託証書締結
          2016年１月21日　　補遺信託証書締結
          2016年３月29日　　ファンドの運用開始
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      （３）【ファンドの仕組み】
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       ②　管理会社とファンドの関係法人の名称、ファンドの運営上の役割および契約等の概要
           名称          ファンド運営上の役割                      契約等の概要
     ルクセンブルク三菱UFJイ                管理会社               2011年７月29日付で信託証書ならびに2015年
     ンベスターサービス銀行                保管会社               ６月12日付および2016年１月21日付で補遺信
     S.A.                管理事務代行会社               託証書（以下「信託証書」と総称します。）
     （Mitsubishi        UFJ                       を受託会社と締結。信託証書は、ファンド資
                                   産の運用、管理、受益証券の発行および買戻
     Investor     Services     &
                                   しについて規定しています。
     Banking（Luxembourg）
                                                   （注１）
                                   2011年８月２日付で保管契約                   を受託会
     S.A.）
                                   社と締結。同契約は、ファンドの資産保管業
                                   務について規定しています。
                                                        （注２）
                                   2011年８月２日付で管理事務代行契約
                                   を受託会社と締結。同契約は、ファンドの管
                                   理事務代行業務について規定しています。
     ファーストカリビアン・イ                受託会社               信託証書を管理会社と締結。信託証書は、
     ンターナショナル・バン                              ファンドの資産の運用、管理、受益証券の発
     ク・アンド・トラスト・カ                              行および買戻しについて規定しています。
     ンパニー（ケイマン）リミ
     テッド
     （FirstCaribbean
     International        Bank   and
     Trust    Company     (Cayman)
     Limited）
     MUFG   ルクスマネジメント             副管理会社               2014年７月18日付で投資運用およびリスク・
                                   マネジメント委託契約（随時改訂されま
     カンパニーS.A.
                                       （注３）
                                   す。）       を管理会社と締結。同契約は、
     （MUFG    Lux  Management
     Company     S.A.）                          投資運用業務およびリスク管理業務について
                                   規定しています。
                                                        （注４）
     ＤＷＳインターナショナル                投資運用会社               投資運用契約（随時改訂されます。）
     ＧｍｂＨ
                                   を副管理会社と締結。同契約は、ファンド資
     （DWS    International
                                   産に関する投資運用業務について規定してい
     GmbH）
                                   ます。
     三菱ＵＦＪ国際投信株式会                投資顧問会社               2016年１月28日付で投資顧問契約（随時改訂
                                          （注５）
     社                              されます。）           を副管理会社と締結。同
                                   契約は、ファンド資産に関する投資顧問業務
                                   について規定しています。
     三菱ＵＦＪモルガン・                代行協会員               2016年１月27日付で管理会社との間で代行協
                                        （注６）
     スタンレー証券株式会社                日本における販売会社               会員契約        を締結。同契約は、代行協会
                                   員業務について規定しています。
                                   2016年１月27日付で管理会社との間で受益証
                                             （注７）
                                   券販売・買戻契約             を締結。同契約は、
                                   日本における販売会社としての業務について
                                   規定しています。
    （注１）保管契約とは、受託会社によって任命された保管会社が、ファンドに対し、ファンドの資産保管業務の提供を約する
        契約です。
    （注２）管理事務代行契約とは、受託会社によって任命された管理事務代行会社が、ファンドに対し、管理事務代行業務の提
        供を約する契約です。
    （注３）投資運用およびリスク・マネジメント委託契約（改訂済）とは、管理会社によって任命された副管理会社が、ファン
        ドに対し、投資運用業務およびリスク管理業務の提供を約する契約です。
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    （注４）投資運用契約（改訂済）とは、副管理会社によって任命された投資運用会社が、ファンドに対し、投資運用業務を提
        供することを約する契約です。
    （注５）投資顧問契約（改訂済）とは、副管理会社によって任命された投資顧問会社が、ファンドに対し、投資顧問業務を提
        供することを約する契約です。
    （注６）代行協会員契約とは、管理会社によって任命された代行協会員が、ファンドに対し、受益証券一口当たり純資産価格
        の公表および目論見書、決算報告書その他の書類の販売取扱会社に対する交付等、代行協会員業務を提供することを
        約する契約です。
    （注７）受益証券販売・買戻契約とは、管理会社によって任命された日本における販売会社が、受益証券の日本における募集
        の目的で管理会社から交付を受けた受益証券を日本の法令・規則および目論見書に準拠して販売することならびに日
        本の投資者からの取得申込み・買戻しの注文を管理会社に取次ぐことを約する契約です。
        ③　管理会社の概況

        (ⅰ）設立準拠法
          　管理会社は、ルクセンブルグ大公国の1915年８月10日付商事会社法（随時改正される。）に基
          づき、ルクセンブルグにおいて1974年４月11日に設立されました。1915年８月10日付商事会社法
          （改正済）は、設立、運営、株式の募集等商事会社に関する基本的事項を規定しています。
        (ⅱ）事業の目的
          　事業の目的は、自己勘定および第三者の勘定で、すべての銀行業務および金融業務を引き受け
          ることです。
        (ⅲ）資本金の額（2020年12月末日現在）
          　払込済資本金の額　　187,117,965.90米ドル（約194億円）
          （注）アメリカ合衆国ドル（以下「米ドル」といいます。）の円貨換算は、2020年12月30日現在の株式会社三菱Ｕ
             ＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝103.50円）によります。以下同じです。
          　発行済株式総数　　　5,051,655株（一株37.04米ドルの記名式額面株式）
          　管理会社が発行する株式総数の上限については制限がありません。
          　ただし、前記資本金の増減については、定款の規定に基づく株主総会の決議を要します。
        (ⅳ）会社の沿革
          1974年４月11日            設立
          2006年１月１日            会社名をバンク・オブ・トウキョウ・ミツビシ（ルクセンブルグ）エ
                      ス・エイからバンク・オブ・トウキョウ・ミツビシＵＦＪ（ルクセン
                      ブルグ）エス・エイに変更
          2007年４月２日            会社名をバンク・オブ・トウキョウ・ミツビシＵＦＪ（ルクセンブル
                      グ）エス・エイからミツビシＵＦＪグローバルカストディ・エス・エ
                      イに変更
          2016年５月１日            会社名をミツビシＵＦＪグローバルカストディ・エス・エイからルク
                      センブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.に変更
        (ⅴ）大株主の状況
                                               （2020年12月末日現在）
             名称                     住所             所有株式数         比率
     三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社                   東京都千代田区丸の内一丁目４番５号                     5,002,575株          99.03％

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       （４）【ファンドに係る法制度の概要】
         ①　準拠法の名称
          　ファンドは、ケイマン諸島の法律に基づき設定されており、トラストは、ケイマン諸島の信託
          法（2020年改訂）（以下「ケイマン諸島信託法」といいます。）に基づき登録されています。ト
          ラストは、また、ミューチュアル・ファンドとして、ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド
          法（2020年改訂）（以下「ミューチュアル・ファンド法」といいます。）により規制されていま
          す。
         ②　準拠法の内容
         （イ）ケイマン諸島の信託法
           　ケイマン諸島の信託の法律は、基本的には英国の信託法に従っており、英国の信託法のほと
           んどの部分を採用しており、この問題に関する英国判例法のほとんどを採用しています。更
           に、ケイマン諸島信託法は、英国の1925年受託者法を実質的に基礎としています。投資者は、
           受託会社に対して資金を払い込み、投資者（受益者）の利益のために投資運用会社はこれを運
           用します。各受益者は、信託資産持分比率に応じて権利を有します。
           　受託会社は、通常の忠実義務に服し、かつ受益権者に対して説明の義務があります。その機
           能、義務および責任の詳細は、ユニット・トラストの信託証書に記載されます。
           　大部分のユニット・トラストは、免除信託として登録申請されます。その場合、信託証書、
           ケイマン諸島の居住者またはケイマン諸島を本拠地とする者を（限られた一定の場合を除き）
           受益者としない旨宣言した受託会社の法定の宣誓書が登録料と共に信託登記官に届出されま
           す。
           　免除信託の受託会社は、受託会社、受益者、および信託財産が50年間課税に服さないとの約
           定を取得することができます。
           　ケイマン諸島の投資信託は、150年まで存続することができ、一定の場合には無期限に存続で
           きます。
           　ファンドは、早期に終了する場合を除いて、2025年４月10日に終了します。
           　免除信託は、信託証書の変更を信託登記官に提出しなければなりません。
           　免除信託は、信託登記官に対して、当初手数料および年次手数料を支払わなければなりませ
           ん。
         （ロ）ミューチュアル・ファンド法
           　後記「（６）監督官庁の概要」の項を参照のこと。
       （５）【開示制度の概要】

         ①　ケイマン諸島における開示
         （イ）ケイマン諸島金融庁に対する開示
           　ファンドは、目論見書を発行しなければなりません。目論見書は、受益証券についてすべて
           の重要な内容を記載し、投資者となろうとする者がファンドに投資するか否かについて十分な
           情報に基づく決定をなしうるために必要なその他の情報およびケイマン規則に基づいて要求さ
           れる情報を記載しなければなりません。目論見書は、ファンドについての詳細を記載した申請
           書とともにケイマン諸島金融庁（以下「ＣＩＭＡ」といいます。）に提出しなければなりませ
           ん。
           　ファンドは、ＣＩＭＡが承認した監査人を選任し、会計年度終了後６か月以内に監査済会計
           書類を提出しなければなりません。監査人は、監査の過程において、ファンドに以下の事由が
           あると知ったとき、または以下の事由があると信ずべき理由があるときはＣＩＭＡに報告する
           法的義務を負っています。
          （ⅰ）弁済期に債務を履行できないまたはその可能性があること。
          （ⅱ）投資者または債権者に有害な方法で自発的にその事業を遂行しもしくは事業を解散し、ま
             たはその旨意図していること。
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          （ⅲ）会計を適切に監査しうる程度に十分な会計記録を備置せずに事業を遂行し、または遂行し
             ようと意図していること。
          （ⅳ）詐欺的または犯罪的手法で事業を遂行し、または遂行しようと意図していること。
          （ⅴ）下記に違反する方法で事業を遂行し、または遂行しようと意図していること。
             －　ミューチュアル・ファンド法および同法に基づく規則
             －　金融庁法（2020年改訂）
             －　マネー・ロンダリング防止規則（2020年改訂）
             －　認可条件
           　ファンドの監査人は、ＫＰＭＧです。ファンドの会計監査は、ルクセンブルグで一般に公正
           と認められる会計基準または受託会社が随時文書で合理的であるとして定めるその他の一般に
           公正と認められる会計原則もしくは会計基準に基づいて行われます。
           　ファンドは、ＣＩＭＡが承認した監査人を任命しなければならず、毎年８月31日に終了する
           会計年度の監査済会計書類を６か月以内にＣＩＭＡに提出します。第一回の監査済年次財務書
           類は、2017年８月31日までの期間について作成されました。
         （ロ）受益者に対する開示
           　ファンドの会計年度末は、毎年８月31日です。第一回の監査済年次財務書類は、2017年８月
           31日までの期間について作成されます。会計書類は、ルクセンブルグで一般に公正と認められ
           る会計基準または受託会社が随時文書で合理的であるとして定めるその他の一般に公正と認め
           られる会計原則もしくは会計基準に従って作成されます。会計年度末から通常３か月以内に、
           監査済会計書類が作成され、また、半期末から３か月以内に、未監査半期会計書類が作成され
           ます。第一回の未監査半期会計書類は、2016年８月31日までの期間について作成されます。監
           査済会計書類の写しは、ファンドの帳簿に記載された登録住所宛で受益者に対して送付されま
           す。
         ②　日本における開示
         （イ）監督官庁に対する開示
          （ⅰ）金融商品取引法上の開示
             　管理会社は、日本における１億円以上の受益証券の募集をする場合、有価証券届出書を関
             東財務局長に提出しなければなりません。投資者およびその他希望する者は、金融商品取引
             法（昭和23年法律第25号。その後の改正を含みます。）（以下「金融商品取引法」といいま
             す。）に基づく有価証券報告書等の開示書類に関する電子開示システム（ＥＤＩＮＥＴ）等
             において、これを閲覧することができます。
             　受益証券の日本における販売会社または販売取扱会社は、交付目論見書（金融商品取引法
             の規定により、あらかじめまたは同時に交付しなければならない目論見書をいいます。）を
             投資者に交付します。また、投資者から請求があった場合は、請求目論見書（金融商品取引
             法の規定により、投資者から請求された場合に交付しなければならない目論見書をいいま
             す。）を交付します。管理会社は、ファンドの財務状況等を開示するために、ファンドの各
             会計年度終了後６か月以内に有価証券報告書を、また、ファンドの各半期終了後３か月以内
             に半期報告書を、更に、ファンドに関する重要な事項について変更があった場合にはそのつ
             ど臨時報告書を、それぞれ関東財務局長に提出します。投資者およびその他希望する者は、
             これらの書類をＥＤＩＮＥＴ等において閲覧することができます。
          （ⅱ）投資信託及び投資法人に関する法律上の届出等
             　管理会社は、受益証券の募集の取扱い等を行う場合、あらかじめ、投資信託及び投資法人
             に関する法律（昭和26年法律第198号。その後の改正を含みます。）（以下「投信法」といい
             ます。）に従い、ファンドにかかる一定の事項を金融庁長官に届け出なければなりません。
             また、管理会社は、トラストの信託証書を変更しようとするとき等においては、あらかじ
             め、変更の内容およびその理由等を金融庁長官に届け出なければなりません。更に、管理会
             社は、ファンドの資産について、ファンドの各計算期間終了後遅滞なく、投信法に従って、
             一定の事項につき運用報告書を作成し、金融庁長官に提出しなければなりません。
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         （ロ）日本の受益者に対する開示
           　管理会社は、信託証書を変更しようとする場合であってその内容が重大なものである場合等
           においては、あらかじめ、日本の知れている受益者に対し、変更の内容およびその理由等を書
           面をもって通知しなければなりません。
           　管理会社からの通知等で受益者の地位に重大な影響を及ぼす事実は日本における販売会社ま
           たは販売取扱会社を通じて日本の受益者に通知されます。
           　上記のファンドの運用報告書に記載すべき事項のうち重要なものを記載した書面（交付運用
           報告書）は、日本の知れている受益者に交付されます。運用報告書（全体版）は、管理会社の
           ために代行協会員のホームページに掲載されます。ただし、受益者から運用報告書（全体版）
           の交付請求があった場合には、交付されます。
              ホームページ        アドレス　https://www.sc.mufg.jp/
       （６）【監督官庁の概要】

          　トラストは、ミューチュアル・ファンド法に基づき規制されています。したがって、トラスト
          （および受託会社）は、特に、ミューチュアル・ファンド法上、ケイマン当局に申請書ならびに
          監査済年次財務諸表および年次報告書を提出しなければなりません。ファンドは、規制された投
          資信託として、ミューチュアル・ファンド法に基づきＣＩＭＡの免許および監督に服し、ＣＩＭ
          Ａは、いつでもファンドに、財務書類の監査を行い、同書類をＣＩＭＡが特定する一定の期日ま
          でにＣＩＭＡに提出するよう指示することができます。さらに、ＣＩＭＡは、受託会社にＣＩＭ
          Ａがミューチュアル・ファンド法上の義務を遂行するために合理的に必要とするファンドに関す
          る情報または説明を提出するよう求めることができます。受託会社は、ファンドに関するすべて
          の記録を、合理的な時間に、ＣＩＭＡに提出または開示しなければならず、ＣＩＭＡは、開示さ
          れた記録の写しを作成し、抄本を備置することができます。ＣＩＭＡの要求を遵守しない場合、
          受託会社は、高額の罰金に服し、ＣＩＭＡは、裁判所にトラストの解散を請求することができま
          す。
          　規制された投資信託が、その義務を履行できなくなる可能性がある場合、また投資者や債権者
          の利益を害する方法で業務を遂行もしくは遂行を企図し、または任意解散を行おうとしている場
          合、ＣＩＭＡは、一定の措置を取ることができます。ＣＩＭＡの権限には、受託会社の交替を要
          求すること、ファンドの適切な業務遂行について受託会社に助言を与える者を任命すること、ま
          たはファンドの業務監督者を任命すること等が含まれます。ＣＩＭＡは、その他の権限（その他
          措置の承認を裁判所に申請する権限を含みます。）を行使することができます。
          　ファンドの受託会社は、ケイマン諸島の会社として登録されており、かつ投資信託としてケイ
          マン政府の許可を受けています。受託会社は、ＣＩＭＡの監督下にあります。受託会社はまた、
          ミューチュアル・ファンド法に基づく投資信託管理会社として許可されています。
          マネーロンダリング防止手続

          　マネーロンダリングの防止ならびにテロリストおよび大量破壊兵器拡散への資金提供の阻止の
          責任の一環として、受託会社は、マネーロンダリング防止手続を導入・維持する義務を負い、ま
          た、受託会社、および、受託会社の代理としての管理会社、管理事務代行会社もしくは販売会社
          またはファンドのその他の業務提供者は、受益者の身元、口座の実質的所有者および支払の資金
          源の詳細な確認を求めることができます。
          ケイマン諸島マネーロンダリング防止規則

          　マネーロンダリングの防止ならびにテロリストおよび大量破壊兵器拡散への資金提供の阻止を
          目的とした法令または規制を遵守するために、受託会社は、手続を導入・維持する義務を負い、
          かつ、受益証券の申込者に対して自身の身元、実質的所有者／支配者の身元（適用ある場合）と
          資金源を確認するための証拠資料の提供を要求することができます。受託会社は、許容される場
          合であって、一定の要件を充たすときは、これらの手続（デューディリジェンス情報の取得を含
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          みます。）を適切な者に委託するかまたはかかる手続の管理を適切な者に委託することもできま
          す（以下「ＡＭＬ担当者」といいます。）。
          　受託会社、および、受託会社の代理としてのＡＭＬ担当者は、受益証券の申込者（すなわち受

          益証券の持分の購入申込者または譲受人）の身元、実質的所有者／支配者の身元（適用ある場
          合）および申込金の支払いの資金源を確認するために必要な情報を要求する権利を有します。状
          況が許せば、受託会社または受託会社の代理としてのＡＭＬ担当者は、適用ある法律の下での免
          除規定が適用される場合、申込みに際して完全なデューディリジェンスが要求されずに済むこと
          もあります。ただし、受益証券の持分に基づく支払いまたは持分の譲渡の前に、詳細な身元確認
          が必要となる場合があります。
          　申込者または譲受人が身元確認のために要求された情報の提供を怠るか、遅延した場合、受託

          会社、または、受託会社の代理としてのＡＭＬ担当者は、申込みを拒絶すること、または申込み
          が既に約定している場合は、信託証書の規定に従いその持分の停止もしくは買戻しを行うことが
          でき、その場合、受領された申込金は、利息を付さずに費用およびリスクは申込者の負担で送金
          元の口座に返金されます。
          　受託会社、および、受託会社の代理としてのＡＭＬ担当者は、受益者に対して買戻代金または

          分配金を支払うことが関連する法域におけるいずれかの者による適用ある法律もしくは規制に対
          する違反となる可能性があると疑うか、適用ある法律もしくは規制を遵守していない可能性があ
          ると助言されている場合、または受託会社もしくは受託会社の代理としてのＡＭＬ担当者による
          規制の遵守を確実にするために買戻代金または分配金の支払いの拒絶が必要もしくは適切と考え
          られる場合、当該受益者に対する買戻代金または分配金の支払いを拒絶することができます。
          　ＣＩＭＡは、随時変更および改訂されるケイマン諸島マネーロンダリング防止規則（2020年改

          訂）の規定の投資先ファンドによる違反に関連して投資先ファンドを多額の過料に処し、また、
          違反につき同意しもしくは共謀したかまたは違反がその過失に起因することが証明された受託会
          社および／または投資先ファンドのいずれかの取締役もしくは役員を多額の過料に処する裁量的
          な権限を有します。かかる過料が投資先ファンドにより支払われる限りにおいて、投資先ファン
          ドは、かかる過料およびこれに関連するあらゆる手続の費用を負担します。
          　ケイマン諸島内の者は、他の者が犯罪行為もしくはマネーロンダリングに従事していること、

          またはテロ行為もしくはテロリストの資金提供および資産に関与していることを知りもしくはそ
          のような疑惑を抱き、または、知りもしくは疑惑を抱く合理的な理由がある場合であって、かか
          る認識または疑惑に関する情報を規制された部門における業務またはその他の取引、職業、ビジ
          ネスもしくは雇用の過程において得た場合、その者はかかる認識または疑惑を、(ⅰ)犯罪行為も
          しくはマネーロンダリングに関するものである場合には、ケイマン諸島の犯罪収益に関する法律
          （2020年改訂）に基づいてケイマン諸島の財務報告当局（以下「ＦＲＡ」という。）に対して、
          また、(ⅱ)テロ行為またはテロリストの資金提供もしくは資産に関するものである場合には、ケ
          イマン諸島テロリズム法（2018年改訂）に基づいて巡査以上の階級の警察官またはＦＲＡに対し
          て通報する義務を負います。かかる通報は法律等で課せられた情報の秘匿または開示制限の違反
          とはみなされません。
          　受益証券の申込者は自らおよび実質的所有者ならびに支配者の代理として、申込みをすること

          によって、ケイマン諸島のみならずその他の法域においても、マネーロンダリング、租税情報交
          換、規制ならびにケイマン諸島および他の管轄双方における類似の問題に関する要請に基づき、
          受託会社および受託会社の代理としての管理事務代行会社によってなされる、申込者に関するあ
          らゆる情報の規制当局その他に対する開示に同意します。
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          情報開示請求

          　ケイマン諸島に居住する受託会社およびそのいずれかの取締役またはその代理人は、適用ある
          法律に基づき、当局もしくは政府機関もしくは代理人（すなわちＣＩＭＡ自身または金融庁法
          （2020年改訂）に基づく認識された海外の規制当局のため）の情報の要求に応じて、または税務
          情報当局法（2017年改訂）もしくは貯蓄収益情報の報告（欧州連合）法（2014年改訂）および関
          連する規制、合意、協定および覚書に基づき、税務情報当局の情報の要求に応じて、情報（受益
          者に関する情報および該当する場合には受益者の実質的所有者および支配者の情報を含みますが
          それらに限られません。）の提供を義務付けられる場合があります。当該法律に基づく秘密情報
          の開示は、秘密保持義務の違反とはみなされないものとし、一定の場合には、受託会社およびそ
          のいずれかの取締役またはその代理人は、要求があったことを開示することが禁止される場合が
          あります。
          制裁

          　ファンドは、適用される制裁制度の対象となる事業体、個人、組織および／または投資との間
          における取引を制限する法律の対象となります。
          　各購入申込者および受益者は、受託会社、管理会社、名義書換機関および販売会社または受託

          会社のその他の業務提供者に対し、自身が、また、自身が知り得る限りまたは自身が信じる限
          り、自身の実質所有者／支配者または授権された者（以下「関係者」といいます。）（もしあれ
          ば）が(ⅰ)       米国財務省外国資産管理局（以下「ＯＦＡＣ」といいます。）によって維持される
          か、または欧州連合（以下「ＥＵ」といいます。）および／もしくは英国の規則（後者が命令に
          よりケイマン諸島に適用される場合を含みます。）に基づく、制裁の対象となる法主体または個
          人のリストに記載されていないこと、(ⅱ)                       国際連合、ＯＦＡＣ、ＥＵおよび／または英国により
          課される制裁が適用される国または領域に事業の拠点を置いておらず、また居住していないこ
          と、ならびに(ⅲ)          その他国際連合、ＯＦＡＣ、ＥＵまたは英国により課される制裁（後者が命令
          によりケイマン諸島に適用される場合を含みます。）の対象（以下総称して「制裁対象」といい
          ます。）でないことを継続的に表明するよう要求されています。
          　購入申込者または関係者が制裁対象であるか、または制裁対象となった場合、受託会社または

          管理会社は、購入申込者が制裁対象でなくなるまで、または購入申込者との追加の取引および／
          もしくはファンドにおける購入申込者の持分の追加の取引を続けるための認可が適用法に基づき
          取得されるまで、直ちに、かつ、購入申込者に通知を行うことなく、かかる追加の取引を停止す
          ることを要求される場合があります（以下「制裁対象者事由」といいます。）。受託会社、管理
          会社、名義書換機関、販売会社および副販売会社または受託会社のその他の業務提供者は、制裁
          対象者事由に起因して購入申込者が被った一切の債務、費用、経費、損害および／または損失
          （直接的、間接的または派生的な損失、利益の喪失、収入の喪失、評判の喪失ならびにすべての
          利息、違約金および法的費用および一切のその他の専門家費用および経費を含みますがこれらに
          限られません。）につき、一切の責任を負わないものとします。
          ＡＭＬコンプライアンス・オフィサー

          　投資者は、受託会社に連絡することにより、ファンドのＡＭＬコンプライアンス・オフィ
          サー、マネー・ロンダリング責任者およびデュプティ・マネー・ロンダリング責任者の詳細（連
          絡先の詳細を含みます。）を入手することができます。
          ケイマン諸島データ保護

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          　ケイマン諸島政府は、2017年データ保護法（以下「データ保護法」といいます。）を制定し、
          同法は2019年９月30日に発効しました。データ保護法は、国際的に認められたデータ・プライバ
          シーの原則に基づくファンドの法的要件を導入します。
          　投資予定者は、ファンドへの投資ならびに受託会社ならびにその関連会社および／または委託
          先との付随する相互作用（購入契約を含み、および該当する場合は電子的通信または通話の記録
          を含みます。）により、または投資者に関係する個人（例えば、取締役、受託者、従業員、代表
          者、株主、投資者、顧客、実質的所有者または代理人）の情報を受託会社に対して提供すること
          により、当該個人は、受託会社ならびにその関連会社および／または委託先（管理事務代行会社
          を含みますが、これらに限られません。）に対して、データ保護法の意味する範囲における「個
          人データ」を構成する一定の個人情報を提供することに留意すべきです。受託会社は、かかる個
          人データに関するデータ管理者を務めるものとし、管理事務代行会社、投資運用会社等のその関
          係会社および／または委託者は、データ処理者（または、ある環境においてはその権利において
          データ管理者）として行為することがあります。
          　ファンドに投資することおよび／またはファンドに継続して投資することにより、投資者は、
          前記を詳細に読み、およびこれを理解したものとみなされます。
          　データ保護法の監視は、ケイマン諸島の行政監察官（オンブズマン）事務所の責任です。ファ
          ンドによるデータ保護法の違反は、是正命令、制裁金または刑事訴追のための告発を含むオンブ
          ズマンによる強制措置に至る可能性があります。
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      ２【投資方針】
      （１）【投資方針】
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        投資目的
        　ファンドの目的は、ファンド償還時における受益証券一口当たり純資産価格について、豪ドル建て
        募集価格の100％を確保することを目指しつつ、中長期的にキャピタル・ゲインを追求することです。
        ファンドの特徴

        　ファンドは、豪ドル建てで発行される債券への投資、および豪ドル建てのスワップ取引を活用する
        ことで、ファンド償還時における受益証券一口当たり純資産価格について、豪ドル建て募集価格の
        100％を確保することを目指しつつ、主に世界各国の取引所に上場されている先物取引等を対象に運用
        するマネージド・フューチャーズのパフォーマンスに対する投資機会を提供します。
        　ファンドは、パフォーマンス・リンク・スワップを通じて、ウィントン・キャピタル・マネジメン
        ト・リミテッド（以下「ウィントン社」といいます。）が運用指図するマネージド・アカウント「db
        Select    Diversified       Programme      (Winton）」（以下「投資先アカウント」といいます。）へ実質的に
        投資を行うことでキャピタル・ゲインの獲得を目指します。
        （注）パフォーマンス・リンク・スワップによる投資先アカウントへの実質的な組入れについては、
           タイミングの分散を図るため設定日から概ね10週間かけて行い、その組入比率がファンド純資
           産価額の100％程度となることを目指します。その後、運用期間中にはパフォーマンスに応じて
           最大で純資産価額の150％程度にまで達する可能性があります。
        　ディスカウント債発行会社により発行されるディスカウント債への投資を通じて、設定日から約９
        年後の債券満期日におけるファンドの受益証券一口当たり純資産価格について豪ドル建て募集価格の
        100％の確保を目指します。
        （注）ディスカウント債の償還額の支払は、ディスカウント債発行会社が保有するＧ７諸国（米国、
           日本、英国、ドイツ、フランス、イタリアおよびカナダ）により発行される国債（以下「Ｇ７
           国債」といいます。）等により担保されています。
        　ファンドは、その目的を達成するため、投資運用契約に基づく投資運用会社の指図により、専ら、
        ディスカウント債に投資し、また、パフォーマンス・リンク・スワップを活用します。
        パフォーマンス・リンク・スワップの概要

        　パフォーマンス・リンク・スワップは、受託会社がファンドのためにドイツ銀行ロンドン支店との
        間で行う英国法に準拠した取引です。ドイツ銀行ロンドン支店は、パフォーマンス・リンク・スワッ
        プに基づく計算代理人（以下「スワップ計算代理人」といいます。）でもあります。決済通貨は豪ド
        ルです。
        パフォーマンス・リンク・スワップの条項

        パフォーマンス・リンク・スワップの経済条件
        　パフォーマンス・リンク・スワップは、ファンドに対してパフォーマンス・リンク・スワップの実
        質的な想定元本に相当する参照指数のパフォーマンスに対する投資エクスポージャーを提供します。
        　参照指数のリターンは（プラスの場合もマイナスの場合もあります。）、パフォーマンス・リン
        ク・スワップに基づきファンドがカウンターパーティーに支払う適用ある報酬を差し引いて、パ
        フォーマンス・リンク・スワップの実質的な想定元本に対する評価として使用されます。ネットのリ
        ターンがプラスの場合、ファンドの利益となり、スワップ・カウンターパーティーは当該利益に見合
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        う支払いを行う義務を負います。反対に、ネットのリターンがマイナスの場合、ファンドの損失とな
        り、ファンドが当該損失に見合う支払いを行う義務を負います。
        　パフォーマンス・リンク・スワップは、資金調達の必要がなく（アン・ファンデッド）、ファンド
        はパフォーマンス・リンク・スワップに基づきスワップ・カウンターパーティーに対して実質的な想
        定 元本を支払う必要はありません。実質的な想定元本は、単にファンドの参照指数に対するエクス
        ポージャーのレベルを判断する参照値としてのみ機能します。パフォーマンス・リンク・スワップ
        は、ファンドに対して、参照指数が直接または間接的に参照する資産に対する所有者持分を提供する
        ものではありません。
        　しかしながら、ファンドは、パフォーマンス・リンク・スワップに基づき、スワップ・カウンター
        パーティーに対して、パフォーマンス・リンク・スワップに基づくファンドの潜在的な支払義務を担
        保するため、現金を支払わなければならないか、個別の担保設定を行わなければならないか、または
        その両方を行わなければなりません。要求される金額は、随時、(a）パフォーマンス・リンク・ス
        ワップの実質的な想定元本に設定日以降に決定される料率を乗じた金額、および、(b）パフォーマン
        ス・リンク・スワップにおいて定義される、ファンドが支払うべき期中の現金保有額の純総額の合計
        に相当します（該当する場合）。スワップ・カウンターパーティーは、これらの合計額に追加して
        ファンドに対する請求権を有しません。
        　パフォーマンス・リンク・スワップに基づくスワップ・カウンターパーティーによる金額の支払
        は、ドイツ銀行の信用リスクに影響されます。
        　ファンドは、スワップ・カウンターパーティーとしてのドイツ銀行の債務不履行リスクにさらされ
        ています。スワップ・カウンターパーティーが不履行となった場合、ファンドの受益証券一口当たり
        純資産価格は減少し、ファンドは投資先アカウントから投資リターンを受領できないことになりま
        す。
        最小値トリガー事由

        　パフォーマンス・リンク・スワップは、一定のトリガー事由（それぞれを「最小値トリガー事由」
        といいます。）が発生した時点で終了します。かかる事由は、以下のいずれかが生じた場合に発生し
        ます。
        －　ファンドの損失が、一定のレベルを超え、パフォーマンス・リンク・スワップの価値に現金担保
          を合わせた金額が「リスク・バッファー総額」を下回った場合。リスク・バッファー総額は、参
          照指数で用いられるリスク・バッファー額およびパフォーマンス・リンク・スワップの実質的な
          想定元本を参照して算出されます。リスク・バッファー額の概要については、下記「ファンドの
          主な特徴－パフォーマンス・リンク・スワップ－参照指数－（当初）ポジション構築期間後のリ
          バランス」を参照ください。
        －　参照指数の最小値トリガー事由が下記「ファンドの主な特徴－パフォーマンス・リンク・スワッ
          プ－参照指数－（当初）ポジション構築期間後のリバランス」の項に記載のとおり発生した場
          合。
        　両方の場合において、最小値トリガー事由の発生は、パフォーマンス・リンク・スワップの終了事
        由となり、ファンドはパフォーマンス・リンク・スワップから（想定される）最大の損失の影響を受
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        けます。この場合、それ以降、ファンドは参照指数に対するエクスポージャーを有しないことにな
        り、これにより投資先アカウントへのエクスポージャーも無くなります。
        債務不履行事由および終了事由

        　パフォーマンス・リンク・スワップは、債務不履行事由または終了事由の発生後、時価で早期終了
        することがあります。かかる事由には、支払不履行、スワップ・カウンターパーティーまたはディス
        カ ウント債発行会社の支払不能およびその他の一般事由を含みます。
        　パフォーマンス・リンク・スワップは、一定の「追加債務不履行事由」が発生した時点でも終了す
        ることがあります。これには上記の事由と以下の事由が含まれます。
        受託会社、ファンドもしくはその他のサブ・ファンド（以下に定義します。）の終了または停止：

        　当該事由は、受託会社、ファンドまたはその他のサブ・ファンドを終了または停止する行為が実施
        されたか、強制執行または差押えの行為もしくは手続き（ただし、本書に基づくファンドの義務の履
        行能力に悪影響が及ぶ強制執行または差押えの行為もしくは手続きとします。）が受託会社、ファン
        ドまたはその他のファンドの資産のいずれかについて実施され、これらがサブ・ファンドの債務履行
        能力に負の影響を与える場合に発生します。
        管理会社の虚偽表示事由：

        　当該事由は、パフォーマンス・リンク・スワップに基づき管理会社によりドイツ銀行に対して実施
        されたかまたは実施されたとみなされる表示が、実施されたかまたは実施されたとみなされた時点に
        おいて虚偽または著しく誤解を招くものであると証明された場合に発生します。
        契約不履行事由：

        　当該事由は、以下の場合に発生します。
        (a ）個としての立場で行為する管理会社が、パフォーマンス・リンク・スワップに基づき自身に課さ
          れる義務の履行ができない場合、
        (b ）ファンドの代理人としての立場で行為する管理会社が、パフォーマンス・リンク・スワップに基
          づきファンドに課される義務の履行ができない場合、
        (c ）ファンドの代理人として行為する管理会社に代わり代理人として行為する副管理会社が、パ
          フォーマンス・リンク・スワップに基づきファンドに課される義務の履行ができない場合、また
          は
        (d ）ファンドの代理人として行為する管理会社に代わり代理人として行為する副管理会社に代わり代
          理人として行為する投資運用会社が、パフォーマンス・リンク・スワップに基づきファンドに課
          される義務の履行ができない場合。
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        指数事由：
        　当該事由は、指数調整事由、ヘッジ混乱事由、またはアトラス混乱事由が生じている場合に発生し
        ます。
        －　指数調整事由
         　当該事由は、以下の場合に発生します。
         (a ）参照指数管理者が参照指数の計算式もしくは方法に重大な変更を行ったか、行うことを公表し
           た場合、または参照指数をその他の方法で大幅に変更する（構成銘柄および資本、ポジショ
           ン、契約およびその他の慣例事由の変更時に当該指数を維持する公式または方法に規定された
           変更以外）か、または参照指数が永久に消滅し（取引アドバイザー投資運用契約に基づき取引
           アドバイザーの任命が終了する状況を含みます。）継承する指数が存在しない場合
         (b ）参照指数管理者が参照指数を算出し公表することができないか、または参照指数不可抗力事由
           が発生している場合
        －　ヘッジ混乱事由
         　当該事由は、以下の場合に発生します。
         (a ）スワップ・カウンターパーティーおよび／またはその関連会社のいずれかが、パフォーマン
           ス・リンク・スワップに関連するスワップ・カウンターパーティーの債務に関連してヘッジ契
           約を取得、設定、再設定、交換、維持、解消または処分することが不可能または合理的に実行
           不能である場合
         (b ）アトラスが投資先アカウントへの参加株式の購入、募集、販売、または買戻しに関連して、制
           限、手数料または報酬を課す場合（パフォーマンス・リンク・スワップ設定時に存在していた
           制限、手数料または報酬を除きます。）
         (c ）パフォーマンス・リンク・スワップの設定後、適用法もしくは規制の採用もしくは制定、また
           は変更、または公式か非公式かに関わらず、パフォーマンス・リンク・スワップの設定後に裁
           判所、法廷または規制当局による指令の発行またはその解釈の変更につながるか、合理的に判
           断してつながると予想され、あらゆる行為が、当局により実施されるか、実施が予定されてい
           る場合（かかる行為、予定行為、採用、制定または変更を「変更等」といいます。）、スワッ
           プ・カウンターパーティーおよび／またはその関連会社が、投資先アカウントの参加株式を保
           有、購入または売却しており、その結果(ⅰ）スワップ・カウンターパーティーおよび／または
           その関連会社のいずれかがパフォーマンス・リンク・スワップの設定時点では該当していな
           かった税に関連する金額の支払いを要求されるか、またはその可能性がかなり高いか（どのよ
           うな理由によるかは問いません。）、(ⅱ）スワップ・カウンターパーティーおよび／またはそ
           の関連会社が、パフォーマンス・リンク・スワップの設定時点では該当していなかった税に関
           連する金額の控除に関わる支払を受領するか、もしくはその可能性がかなり高い（どのような
           理由によるかは問いません。）場合
         (d ）変更等の結果、またはその他のいかなる理由であれ、スワップ・カウンターパーティーおよ
           び／またはその関連会社が投資先アカウントの参加株式を保有、購入または販売することが違
           法または不可能になったか、もしくは、パフォーマンス・リンク・スワップの設定時点ではこ
           れが該当していなかった場合
         (e ）スワップ・カウンターパーティーおよび／またはその関連会社が投資先アカウントの参加株式
           を保有、購入または販売している場合に、(ⅰ）スワップ・カウンターパーティーおよび／また
           はその関連会社に対して、パフォーマンス・リンク・スワップの設定時点では存在していな
           かった追加規制要件または準備金、特別証拠金、もしくは同様の要件を課すか、パフォーマン
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           ス・リンク・スワップの設定時点で存在していた要件に不利益な変更がなされたか、(ⅱ）ス
           ワップ・カウンターパーティーおよび／またはその関連会社がパフォーマンス・リンク・ス
           ワッ  プのスワップ・カウンターパーティーの債務に関連して実施したヘッジ契約に関連するス
           ワップ・カウンターパーティーおよび／またはその関連会社が維持しなければならない規制上
           の資本金額に影響を与えるかパフォーマンス・リンク・スワップの設定時点で存在していた要
           件の変更を実施する事由が発生している場合
        －　アトラス混乱事由
         　当該事由は、以下の場合に発生します。
         (a ）アトラスまたは投資先アカウントの自主的または強制的な清算、破産、支払停止、解消もしく
           は解散、またはこれらに影響を与える同様の手続きが発生している場合
         (b ）アトラスに対して、パフォーマンス・リンク・スワップにおいて重大である実際のまたは予定
           されている訴訟もしくは仲裁手続きが行われている場合
         (c ）スワップ計算代理人が金融機関である投資家に投資先アカウントの参加株式への投資を禁ずる
           か、またはかかる参加株式を処分させるに十分とみなすアトラスに関する悪影響を及ぼすか、
           否定的または不利益な公表となるような情報の世界的に認識された情報源による公表、電子的
           に公開または普及された場合
         (d ）アトラスの代理人の任命が終了し当該代理人が90営業日以内に交替しない場合
        担保資産事由：

        　当該事由は、ファンドがパフォーマンス・リンク・スワップに基づき実施しなければならない現金
        の支払いができないか、または指定された水準の担保設定された現金を維持することができない場合
        に発生します。
        純資産価額減少事由：

        　当該事由は、以下の場合に発生します。
        (a ）ある暦月の最終現地営業日（ＩＳＤＡ2002マスター契約に定義されます。）現在のファンドまた
          はトラストのその他のサブ・ファンド（それぞれのサブ・ファンドを「その他のサブ・ファン
          ド」といいます。）の純資産価額が、直前の暦月の最終現地営業日現在のファンドまたはその他
          のサブ・ファンドの純資産価額より15％超下落した場合（ファンドまたはその他のサブ・ファン
          ドからの買戻しおよび取消しは除きます。）
        (b ）ある暦月の最終現地営業日現在のファンドまたはその他のサブ・ファンドの純資産価額が、３暦
          月前の最終現地営業日現在のファンドまたはその他のサブ・ファンドの純資産価額より25％超下
          落した場合（ファンドまたはその他のサブ・ファンドからの買戻しおよび取消し（該当する場
          合）は除きます。）
        (c ）ある暦月の最終現地営業日現在のファンドまたはその他のサブ・ファンドの純資産価額が、前暦
          年同月の最終現地営業日現在のファンドまたはその他のサブ・ファンドの純資産価額より35％超
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          下落した場合（ファンドまたはその他のサブ・ファンドからの買戻しおよび取消しは除きま
          す。）
        投資運用会社事由：

        　当該事由は、以下の場合に発生します。
        (a ）(ⅰ）ファンドに代わり代理人として行為する管理会社、または(ⅱ）ファンドに代わり代理人と
          して行為する管理会社に代わり代理人として行為する副管理会社、または(ⅲ）ファンドに代わり
          代理人として行為する管理会社の代わりに行為する副管理会社の代わりに代理人として行為する
          投 資運用会社が、それぞれの場合に、ファンドの取引および投資活動に関する権限が停止した場
          合（ファンドに代わりパフォーマンス・リンク・スワップを締結するか、ファンドのすべての権
          限を行使しファンドに代わりこれに基づく支払を行う権限を含みますが、これに限定されませ
          ん。）
        (b ）ファンド、管理会社、副管理会社、または投資運用会社（該当する場合）が、ファンドの英文目
          論見書またはファンドに関する適用ある開示書類もしくは関連書類、に規定された投資方針、戦
          略、投資目的、ガイドラインまたは投資制限を重要な点において、または投資運用契約につき重
          要な点において（投資方針、戦略、投資目的、ガイドラインまたは投資制限をいい、以下「投資
          方針」といいます。）順守できない場合
        (c ）ファンドがドイツ銀行に対して書面による事前の通知を行わずに投資方針を大幅に変更した場合
        (d ）管理会社がファンドの管理会社を辞めた場合
        (e ）副管理会社が当事者に代わり代理人として行為する管理会社の代理人を辞め、副管理会社の関連
          会社がこれに替わらなかった場合
        (f ）投資運用会社がファンドに代わり代理人として行為する管理会社の代わりに代理人として行為す
          る副管理会社の代表または代理人を辞め、かつ、かかる立場における(x）投資運用会社の関連会
          社または(y）スワップ・カウンターパーティーが合理的に判断して受け入れ可能な他の者または
          組織（かかる受け入れは不当に留保または遅延されません。）と交替しない場合
        通知不能事由：

        　当該事由は、管理会社、副管理会社または投資運用会社（該当する場合）がパフォーマンス・リン
        ク・スワップに基づき要求される書類または情報をドイツ銀行に対して送付または提供できない場合
        に発生します。
        虚偽表示事由：

        　当該事由は、管理会社、副管理会社または投資運用会社（該当する場合）がパフォーマンス・リン
        ク・スワップの期間中にファンドに代わり受託会社によりパフォーマンス・リンク・スワップに基づ
        き提供された表明および保証が虚偽であるか、不正確であるかまたは不十分とみなされるか、みなさ
        れる可能性のある行為を行った場合に発生します。
        主要書類の終了または変更事由                 ：

        　当該事由は、主要書類のいずれかが、(a）完全な効力を失ったか、終了した場合、または(b）ドイ
        ツ銀行の事前の書面による承諾なくして修正または変更され、当該修正または変更が、パフォーマン
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        ス・リンク・スワップの下でのドイツ銀行の権利または当事者の義務履行能力に対する重大な悪影響
        を与えうる場合に発生します。
        　本書において、「主要書類」とは、該当する場合、以下のそれぞれを指します。
        (a ）トラスト、ファンド、管理会社、副管理会社または投資運用会社の信託契約書、会社定款、リミ
          テッド・パートナーシップ契約、定款、付属定款またはその他類似の書類、証書、もしくは設立
          および設定書類
        (b ）トラストまたはファンドに関連する投資方針、投資手順、投資制限または投資ガイドライン（ト
          ラストまたはファンドにより発行される直近の開示書類、信託証書、補遺信託証書または投資運
          用契約に規定されるものを含みますが、これに限定されません。）
        (c ）トラストまたはファンドの当該時点で最新の開示書類
        (d ）信託証書、補遺信託証書または投資運用契約
        (e ）トラストまたはファンドの目論見書、私募または公募目論見書（トラストの英文目論見書を含み
          ますがこれに限定されません。）（ファンドの英文補足目論見書を含みますが、これに限定され
          ません。）
        (f ）管理会社のために受託会社が発行した委任状または取引権限付与証書
        (g ）投資運用会社のために副管理会社が発行した委任状または取引権限付与証書
        悪影響を及ぼす規制上の変更事由：

        　当該事由は、悪影響を及ぼす規制上の変更が生じ、かつ継続している場合に発生します。
        　本書において、「悪影響を及ぼす規制上の変更」とは、パフォーマンス・リンク・スワップの締結
        日後の適用法の採択もしくは変更または指令の発行、または管轄権を有する裁判所、法廷または規制
        当局による法律もしくは指令（もしくは要請（法的拘束力の有無を問いません。））の解釈の実施ま
        たは変更が、パフォーマンス・リンク・スワップまたはこれに関連する資産もしくはヘッジに関し
        て、当事者につき(ⅰ）重大な部分、準備金、特別証拠金または類似要件を課すか、(ⅱ）当該当事者
        が維持する規制上の資本額に重大な影響を与えることを意味します。
        ドッド・フランク法事由：

        　当該事由は、スワップ計算代理人がその単独かつ絶対的な裁量で裁判所、法廷または規制当局によ
        る法律もしくは解釈の変更により、(X）スワップ・カウンターパーティーが投資先アカウントの参加
        株式を保有、取得または処分することが違法となるか、(Y）スワップ・カウンターパーティーがパ
        フォーマンス・リンク・スワップに基づく債務の履行、または参照指数、投資先指数または投資先ア
        カウントの参加株式の管理につき大幅に費用負担が増加する（税務ポジションへの悪影響によるもの
        を含みますが、これに限定されません。）と判断した場合に発生します。米国商品取引所法（改訂
        済）第22(a)(5)条、ドッド・フランク法第739条、またはパフォーマンス・リンク・スワップの取引日
        以降に制定された法令または発布された規則もしくは規制におけるその他類似の法的安定性条項に関
        わらず、パフォーマンス・リンク・スワップの当事者は、特に、パフォーマンス・リンク・スワップ
        の条項に従い、パフォーマンス・リンク・スワップの終了、再交渉、修正、変更または補足する権限
        を留保しますが、法律の変更が、(ⅰ）パフォーマンス・リンク・スワップにも続く「追加終了事由」
        であるか、(ⅱ）パフォーマンス・リンク・スワップの条項に従い、パフォーマンス・リンク・スワッ
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        プを終了、再交渉、修正、変更または補足する権限を生じさせるその他の事由または状況（どのよう
        な表現であるかに関わらず）である場合とします。
        パフォーマンス・リンク・スワップに基づく調整および決定

        　「追加終了事由」およびその結果、スワップ・カウンターパーティーがパフォーマンス・リンク・
        スワップを終了する権利が発生し、指数調整事由、ヘッジ混乱事由またはアトラス混乱事由によって
        も、スワップ計算代理人に一定の判断および調整を行う権限が生じます。
        　指数調整事由が発生した場合、スワップ計算代理人は、かかる指数調整事由がパフォーマンス・リ
        ンク・スワップに重大な影響を及ぼすかどうか、および、及ぼす場合には、当該日の参照指数の水準
        を、参照指数の公表水準に代わり、指数調整事由の直前に有効だった参照指数の計算式および方法に
        従い、スワップ計算代理人が決定する日の参照指数の水準を用いて計算することができます。
        　指数調整事由、ヘッジ混乱事由、またはアトラス混乱事由の場合には、スワップ計算代理人はその
        裁量で指数調整事由、ヘッジ混乱事由またはアトラス混乱事由（場合により）を構成するのに適切と
        判断し、および／またはパフォーマンス・リンク・スワップに対する調整を行うことができますが、
        これには指数調整事由、ヘッジ混乱事由またはアトラス混乱事由（場合により）が存在しないとみな
        す翌営業日まで判断を遅らせることを含みますが、これに限定されません。
        　参照指数が、(a）参照指数管理者により計算されず、かつ公表されないが、スワップ計算代理人が
        認める継承会社により計算および公表される場合、または(b）スワップ計算代理人の判断により、参
        照指数の計算に用いられるものと同一またはほぼ同じ計算式および計算方法を使用する継承指数と入
        替えられた場合、それぞれの場合に、スワップ計算代理人はかかる継承指数がパフォーマンス・リン
        ク・スワップの目的上「参照指数」とみなすことを決定することがあります。
        参照指数

        統治および責任
        　参照指数は、ドイツ銀行独自の指数であり、ドイツ銀行が所有しています（以下「参照指数所有
        者」といいます。）。
        　参照指数は参照指数管理者により管理されています。当初参照指数管理者は、ドイツ銀行ロンドン
        支店であり、ドイツ銀行ロンドン支店内の独立した調査部門であるドイツ銀行インデックス・クワン
        ト（以下「ＤＢＩＱ」といいます。）を通じて社内手続きで運営しており、「参照指数管理者」はか
        かる立場において行為するドイツ銀行ロンドン支店またはその継承人をいいます。参照指数管理者
        は、参照指数管理業務の設定および運用を管理しており、これには、参照指数の作成および普及を含
        むすべての段階および過程が含まれています。また参照指数管理者は参照指数の管理および決定プロ
        セスのあらゆる面につき主要な責任を有します。
        　参照指数管理者はユーザーガイドおよび管理者ハンドブック概略（以下「参照指数管理者概要」と
        いいます。）を作成し維持しています。これには、参照指数所有者独自のベンチマークのライフサイ
        クル管理のために健全な事業慣行を促進するため、参照指数管理者により実施される方針、手続きお
        よび管理の概要が記載されています。参照指数管理者概要には、ベンチマークの質および入力データ
        管理に関わる参照指数管理者の方針も含まれます。統治、管理、ベンチマーク区分およびリスク管
        理、ならびに利益相反に関連する追加事項も取り上げられています。
        　参照指数管理者は、参照指数管理者が信頼できるとみなす情報源から参照指数の算出に含めるた
        め、またはそれに利用するために情報を取得しますが、参照指数管理者は、独自にかかる情報を検証
        せず、参照指数またはそれに含まれるデータにつきその正確性および／または完全性を保証しませ
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        ん。参照指数管理者は、いかなる者に対しても参照指数の間違いに（故意であるかどうかに関わりま
        せん。）責任を有しません。
        　参照指数に関連する金融商品を参照指数所有者または参照指数管理者が、かかる立場において、出
        資、裏書き、販売、または宣伝することはなく、参照指数所有者または参照指数管理者のいずれも
        (a）いかなる金融商品についても購入またはリスクの引受についての助言、(b）参照指数が特定の日
        の特定の時刻において有する水準、(c）金融商品の発行者または債権者、金融商品の投資者、または
        参照指数もしくは許諾権に関わる当該指数に含まれるデータの利用、またはその他の利用を行うその
        他の人もしくは組織が獲得する結果、または(d）その他の事柄について、明示的または黙示的に表明
        または保証するものではありません。
        　参照指数所有者または参照指数管理者の規制上のシステムに基づく義務に反せず、かつ前述を制限
        することなく、参照指数所有者または参照指数管理者は、かかる損害の可能性を通知された場合で
        も、直接的、間接的、特別、懲罰的、派生的またはその他の損害（逸失利益を含みます。）につき、
        いかなる者に対しても責任を有しません。
        　参照指数所有者または参照指数管理者のいずれも、特定の場所または特定の時点で、参照指数の水
        準を公表すること、またはある期間継続して公表しないことについていかなる者に対する責任も引き
        受けません。
        　ドイツ銀行ロンドン支店は、その単独かつ絶対的な裁量により、参照指数の管理および決定に関連
        した義務および／または機能の一部を随時自身が適切とみなす一または複数の第三者に委任および／
        または移転することがあります。かかる権利を行使するドイツ銀行ロンドン支店は、すべてもしくは
        一部が参照指数に連動する金融商品または取引の投資者の利益を考慮することを義務づけられている
        ものではありません。
        参照指数の特徴

        　参照指数は、投資先指数に対するエクスポージャーを提供します。参照指数は、本来「概念的」で
        す。つまり、参照指数の所有者としてのドイツ銀行も、参照指数管理者のいずれも、直接または間接
        的に参照指数が参照する資産を保有する義務はありません。参照指数に対するエクスポージャーは
        ファンドに参照指数が直接または間接的に参考にする資産に対する所有権または権限を提供するもの
        ではありません。
        　参照指数の水準は、参照指数管理者が各スワップ営業日について計算します。
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        参照指数の仕組み
         設定：    参照指数の設定時の水準は、10,000です。その後は、スワップ営業日において、参照指数水
        準の日々の変動（以下「指数収益額」といいます。）は、以下の積になります。
        (a ）当該時点での参照指数の投資先指数に対する実質的な組入比率（エクスポージャー）（以下「実
          質的な組入比率」といいます。）
        (b ）当該時点での投資先指数の日々のパフォーマンス
        　随時、目指すべき実質的な組入比率を算出する目的上、日々、想定参照価額（以下「参照価額」と
        いいます。）を算出します。設定時の参照価額は、設定日以降に決定されます。
        　その後スワップ営業日において、参照価額は、指数収益額の分、増加（または減少）しますが、下
        記に記載のパフォーマンスに基づくノックアウト・メカニズムが発生しなかった場合に限ります。
        　設定時において、実質的な組入比率は、以下の積になります。
        (a ）当初参照価額
        (b ）設定日以降に決定される目標ギアリング率（以下「目標指数参加係数」といいます。）
        　実質的な組入比率の参照価額に対する比率を「インプライド・ギアリング」といいます。
         リバランス      ：2016年６月７日以降、参照指数の存続期間にわたり以下の２つの因子がリバランスの

        可能性を引き起こすことがあります。
        (a ）事前に決定した範囲を超えたインプライド・ギアリング、および
        (b ）一口当たり純資産予想価格の一定比率を超過した実質的組入比率
        　上述のように（設定時のポジションについて）、参照指数は、目標指数参加係数と参照価額の積に
        相当する実質的な組入比率（つまり投資先指数に対する想定配分額）を目標にしていますが、超えて
        はいけない実質的な組入比率の上限が課されます。（以下「組入比率上限値」といいます。）参照指
        数は、インプライド・ギアリングのリバランスが発生した場合には、実質的な組入比率が目標値に再
        設定されるリバランス方式を採用しています。
        　リバランスが発生した場合、新たな実質的な組入比率は、当該日において有効な組入比率上限値を
        制約条件として、当該時点の当該時の参照価額と目標指数参加係数の積に相当する額となります。
        　投資先指数のパフォーマンスが振るわない場合、インプライド・ギアリングが最大ギアリング値を
        上回る可能性があり、当該時の実質的な組入比率を減少させます。これとは逆に投資先指数のパ
        フォーマンスが優良な場合、インプライド・ギアリングは最小ギアリング値を下回る可能性があり、
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        実質的な組入比率は当該日に有効な組入比率上限値を制約条件として、当該時の実質的な組入比率を
        増加させます。
        （当初）ポジション構築期間中のリバランス                        ：

        　設定日から2016年６月７日までの期間に、以下の場合には必ずリバランスが発生します。
        (a ）インプライド・ギアリングが上限（以下「最大ギアリング値」といいます。）を上回る場合、ま
          たは
        (b ）実質的な組入比率が当該日に有効な組入比率上限を上回る場合、または
        (c ）（当初）ポジション構築メカニズムに沿って、実質的な組入比率が変動することが予定される日
        　（当初）ポジション構築メカニズムでは、毎週、一定の区切りで、組入比率上限値を徐々に増額
        し、設定時に投資先指数に総エクスポージャー目標額全額を配分するのではなく、設定日から2016年
        ６月７日までに、実質的な組入比率が最大値になるまで徐々に増額します。
        　（当初）ポジション構築期間中、組入比率上限値は、1,500と当初の一口当たり純資産価格の積から
        15,000と2016年６月７日の一口当たり純資産予想価格の積まで徐々に増加します。
        （当初）ポジション構築期間後のリバランス：

        　2016年６月７日以降、以下の場合には必ずリバランスが発生します。
        (a ）インプライド・ギアリングが最大ギアリング値を上回る場合
        (b ）インプライド・ギアリングが下限（以下「最小ギアリング値」といいます。）を下回る場合、ま
          たは
        (c ）実質的な組入比率が当該日に有効なエクスポージャー上限を上回る場合
        　2016年６月７日以降のスワップ営業日において、組入比率上限値は150％と10,000と直近の一口当た
        り純資産予想価格の積に相当します。いずれかの日に実質的な組入比率が150％と10,000と直近の一口
        当たり純資産予想価格の積を上回った場合には、実質的な組入比率を当該時の組入比率上限値を上回
        らない額まで引き下げるリバランスが行われます。
        パフォーマンスに基づくノックアウト・メカニズム：

        　インプライド・ギアリングおよび組入比率上限値に基づくリバランスに加えて、参照指数はパ
        フォーマンスに基づくノックアウト・メカニズムを内包しており、これにより投資先指数に対する想
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        定配分（つまり、実質的な組入比率）はすべてゼロに引き下げられ、以降、参照指数は変動しません
        （以下「最小限界値事由」といいます。）。
        　最小限界値事由は、あるスワップ営業日において参照価額が、バッファー額（以下「リスク・バッ
        ファー額」といいます。）以下の水準に下落した場合に発生します。リスク・バッファー額は日々算
        出される数値で、以下の数値を基に計算されます。
       ( ⅰ）当該時の実質的な組入比率
       ( ⅱ）３か月間の投資先指数の実現ボラティリティ
       ( ⅲ）直前の20スワップ営業日間の投資先指数の１日の最大変動値
        　通常、リスク・バッファー額は、以下の場合に上昇します。
        (a ）参照指数の実質的な組入比率が増えた場合
        (b ）３か月間の投資先指数の実現ボラティリティが高まった場合
        (c ）直前の20スワップ営業日間に投資先指数の日次変動幅が大きくなった場合
        　この時点で、最低値事由に続き、参照指数の水準はゼロに設定され、参照指数の水準は以後変動し
        ません。
        参照指数の調整および廃止

        参照指数不可抗力事由：
        　参照指数管理者は、参照指数不可抗力が発生していると判断した場合、参照指数管理者は、その単
        独かつ絶対的裁量で、
        －　参照指数の一部あるいは参照指数の水準を算出するのに適切と考えれる判断および、または調整
          をすること
        －　参照指数不可抗力事由が存在しないとみなす翌スワップ営業日まで、参照指数の水準を算出する
          こと、および入手可能とすることを遅らせること、または
        －　参照指数を廃止し、永久に参照指数の水準を算出することを停止することがあります。
        　本書において、「参照指数不可抗力事由」とは、(a）投資先指数調整事由および／または(b）投資
        先指数の廃止、および／または(c）参照指数に関連して、参照指数管理者の判断を阻害するか、また
        は別途影響をあたえる事由または状況をいいます。当該事由または状況には、システム障害、火災、
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        建物からの避難、天災もしくは人災、不可抗力、武力紛争、テロ行為、暴動もしくは労働争議または
        同様の侵略的状況を含みますがこれに限定されません。
        調整事由および潜在的廃止事由：

        　投資先指数管理者が投資先指数調整事由または投資先指数の潜在的廃止事由が、発生しており、こ
        れにより、投資先指数調整事由または投資先指数の潜在的廃止事由を考慮して、投資先指数の条項に
        調整（もしあれば）が行われると判断した場合、参照指数管理者は、
        －　参照指数のどの部分を決定するか、または参照指数の水準を算出するのに適切とみなす参照指数
          の条項を判断および／または調整すること、または
        －　投資先指数不可抗力事由または投資先指数の潜在的廃止事由（場合により）が存在しないとみな
          す翌スワップ営業日まで、参照指数の水準を算出すること、および入手可能とすることを遅らせ
          ることがあります。
        　投資先指数管理者は、投資先指数調整事由または投資先指数の潜在的廃止事由が発生について判断
        し、これにより投資先指数を廃止し、投資先指数の水準の算出を永久に停止することがあります。
        参照指数の方法の変更：

        　参照指数管理者による参照指数の方法の採用は、明らかな間違いがなければ、最終的、決定的で拘
        束力を有します。参照指数管理者は、現在、かかる方法を採用していますが、参照指数管理者が当該
        方法に修正もしくは変更が必要または望ましいと判断するような、会計、市場、規制、法務、財務ま
        たはその他の状況（これらに限定されません。）が生じないという保証はありません。このような場
        合、参照指数管理者は、かかる修正または変更を行う権限を有します。参照指数管理者は、また、関
        連当事者の視点から必要または望ましいとみなす方法で参照指数の修正または変更を行うことができ
        ます。かかる修正または変更には、明らかな間違いの修正、または本参照指数概要に含まれる欠陥条
        項の修正、訂正もしくは補足を含みますが、これに限定されません。
        投資先指数

        統治および責任
        　投資先指数は、ドイツ銀行（以下「投資先指数所有者」という場合があります。）が所有するドイ
        ツ銀行独自の指数です。
        　投資先指数は、投資先指数管理者によって運営されます。当初の投資先指数管理者はドイツ銀行ロ
        ンドン支店内の独立リサーチ・ユニットＤＢＩＱの内部プロセスによって運営するドイツ銀行ロンド
        ン支店とし、投資先指数管理者はかかる資格において行為するドイツ銀行ロンドン支店またはその後
        任者を意味します。投資先指数管理者は、投資先指数の生成および普及に伴うすべての段階およびプ
        ロセスを含む投資先指数管理プロセスの創設および運営を支配し、投資先指数管理者は投資先指数管
        理および決定プロセスのすべての局面について主たる責任を持ちます。
        　投資先指数管理者は、投資先指数管理者による投資先指数所有者の専用ベンチマークのライフサイ
        クル管理のための健全な商慣行を促進するため、投資先指数管理者の運営によって実施される方針、
        手続きおよび規制の概要を記載するユーザー・ガイドおよび管理者ハンドブック要約（以下「投資先
        指数管理者要約」といいます。）を実施しており、これを維持します。投資先指数管理者要約は、ベ
        ンチマークおよびインプット・データ管理に関する投資先指数管理者の方針も含みます。ガバナン
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        ス、規制、ベンチマーク分類およびリスク・コントロールならびに利益相反に関する追加的問題も対
        象とします。
        　投資先指数管理者は、投資先指数計算に含めるかまたはこれに使用するため投資先指数管理者が信
        頼できるとみなす出所から情報を入手しますが、投資先指数管理者は独自にかかる情報を確認するこ
        と はなく、また投資先指数または投資先指数に含まれるデータの正確性および／または完全性を保証
        しません。投資先指数管理者は、投資先指数における誤りについて、過失その他に関わらず、いかな
        る者に対しても責任を負わないものとします。
        　投資先指数所有者としてまたはかかる資格における投資先指数管理者としてドイツ銀行は、投資先
        指数に関連する金融商品を支援、推奨、販売または宣伝するものではなく、投資先指数所有者および
        投資先指数管理者は、(a）金融商品の購入または金融商品に関連するリスクの負担の妥当性、(b）特
        定日の特定時において投資先指数が示す水準、(c）金融商品の発行者または債務者、金融商品への投
        資者またはその他の者もしくは組織が、許可された権利に関連するか、その他の使用目的で投資先指
        数または投資先指数に含まれるデータを使用したことにより得た結果または、(d）その他について明
        白であると暗示であるとを問わず、何らの表明または保証を行いません。投資先指数所有者および投
        資先指数管理者は、投資先指数または投資先指数に含まれるデータに関連して、特定目的に対する市
        場性または適切性につき明白であると暗示であるとを問わず、何らの表明または保証を行いません。
        　規制体制に基づく投資先指数所有者または投資先指数管理者の義務を損なうことなく、また上記の
        いずれかを制限することなく、投資先指数所有者または投資先指数管理者は、いかなる場合も直接的
        損害、間接的損害、特殊損害、懲罰的損害、結果的損害またはその他の損害（損失利益を含みま
        す。）についてかかる損害の可能性が通知されていたとしても、いかなる者に対しても（過失その他
        を問わず）責任を負いません。
        　投資先指数所有者および投資先指数管理者は、特定の場所または特定の時間における投資先指数の
        水準をいずれかの期間において、公表したこと、または継続的に公表しなかったことについていかな
        る者に対しても法的責任を認めません。
        　ドイツ銀行ロンドン支店は、その単独の絶対的裁量において、投資先指数の運営および決定に関す
        る同支店の義務および／または職務の一部を、同支店が随時適切とみなす一もしくは複数の第三者に
        委託および／または移転することができます。ドイツ銀行ロンドン支店は、当該権利の行使におい
        て、投資先指数に全体としてまたは部分的に関連ある金融商品または取引の投資家の利益を考慮する
        義務はありません。
        投資先指数の性質および投資先指数のメカニズム

        　投資先指数は、投資先アカウントへのエクスポージャーを提供しますが、一定の報酬の控除を反映
        するため調整されます。投資先指数は、性質上「想定指数」です。つまり、投資先指数所有者である
        ドイツ銀行または投資先指数管理者は、投資先指数によって直接または間接的に参照される資産を保
        有する義務はありません。（参照指数による）投資先指数へのエクスポージャーは、ファンドに投資
        先指数が直接または間接的に参照する資産の所有権または権限を付与するものではありません。
        　投資先指数の水準は、各スワップ営業日に投資先指数管理者によって計算されます。
        　投資先指数は、投資先アカウントの参加株式のパフォーマンスに連動しています。一口当たりの資
        産価値は、投資先アカウントの各参加株式について計算されます。
        　通貨オプション取引、ならびに、一定の取引所で取引されるコモディティ、金属、金融商品、為
        替、金利もしくは指数に関連しますが、これらに限定されることなく取引所取引先物およびオプショ
        ン取引を行います。投資先指数が参加株式のパフォーマンスに連動する結果、投資先指数（および投
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        資先指数の価値）は、投資先アカウントのために取引アドバイザーが実行する投資のパフォーマンス
        に連動します。
        　投資先アカウントの投資資産のパフォーマンスが好調に推移し、価格が上昇した場合、投資先アカ
        ウントの参加株式の価値に好影響を与え、パフォーマンスが不調の場合は、マイナス影響を与えま
        す。投資先アカウントの参加株式の一口当たり純資産価格は、投資先指数の計算および評価に考慮さ
        れ、投資先アカウントのパフォーマンスは、投資先指数のパフォーマンスに影響を与える主たる要因
        になります。
        　投資先指数は、性質上「想定指数」です。つまり、投資先指数所有者または投資先指数管理者は、
        指数計算のために、投資先アカウントの参加株式を保有する義務はありません。指数は、指数手法に
        特定される方法で、当該参加株式の価値を考慮しているにすぎません。
        　ドイツ銀行またはドイツ銀行の関連会社は、スワップまたはその他の金融商品に基づく義務をヘッ
        ジするために、投資先アカウントの参加株式を直接または間接的に保有する場合がありますが、いず
        れの義務もありません。当該者は、自己の投資目的を含みその他の目的で参加株式を保有することも
        できます。
        　投資先アカウントの参加株式に対する投資先指数へのエクスポージャーは、取引アドバイザーの任
        命の終了など特定の場合に停止する場合があります。さらに、投資先指数は、自然災害、人災、テロ
        行為またはシステム・エラーなど投資先指数管理者の支配の及ばない事由により投資先指数管理者が
        指数に関連する手続きを遂行できない場合に適用される一定の不可抗力条項を含みます。不可抗力条
        項は、他の調整および取消条項と併せて、一定の事由が発生した場合に、投資先指数管理者に投資先
        指数の調整または、場合によっては取消を許可します。かかる遅延後に計算された投資先指数の値
        は、当該遅延がなければ生じていたであろう指数値とは異なる場合があります。これは、投資先指数
        およびスワップの価額に悪影響を及ぼす可能性があります。
        投資先指数に適用される報酬

        　投資先指数は、運用報酬、指数報酬および成果報酬の控除を規定しています。当該報酬の控除は、
        投資先指数の水準は、報酬が控除されない場合より低くなることを意味します。
        　運用報酬（以下「取引アドバイザー運用報酬」といいます。）は、取引アドバイザーが投資先アカ
        ウントへの実際の投資家に対し請求する運用報酬です。当該運用報酬は、投資先指数の水準決定にお
        いて使用される一口当たり資産価値の計算の際に考慮されず、その結果、別途に控除される必要があ
        ります。取引アドバイザー管理報酬は、投資先アカウントのエクスポージャーに適用される年率
        0.85％の料率で投資先指数に日々発生します。投資先アカウントへのエクスポージャー（および、そ
        の結果取引アドバイザーに支払われる管理報酬）は、スワップの実質的な想定元本、スワップが参照
        指数に対して持つエクスポージャーの範囲およびさらには、参照指数が投資先指数に対して持つエク
        スポージャーの範囲により異なります。取引アドバイザー管理報酬は、日々発生し、四半期毎に取引
        アドバイザーに支払われます。投資先アカウントへの想定エクスポージャーは、取引アドバイザーに
        対する報酬の支払いを計上するため各四半期報酬支払日に減少します。
        　成功報酬（以下「取引アドバイザー成功報酬」といいます。）は、取引アドバイザーが投資先アカ
        ウントへの実際の投資家に対し請求する成功報酬です。当該成功報酬は、投資先指数の水準決定にお
        いて使用される一口当たり純資産価額の計算の際に考慮されず、その結果、個別に控除する必要があ
        ります。取引アドバイザー成功報酬は、従前に達成した関連ある日までのハイ・ウォーター・マー
        ク・ポイントから確認できる取引アドバイザー管理報酬を控除後の投資先アカウントへの想定エクス
        ポージャーの価額の上昇分に適用される年率16％の料率で日々発生します。スワップの実質的な想定
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        元本の変化の結果生じた投資先アカウントへのエクスポージャーまたは、参照指数に対するスワップ
        のエクスポージャーもしくは投資先指数に対する参照指数のエクスポージャーの増減は、投資先アカ
        ウ ントへの想定エクスポージャーの価額に影響し、これらの影響は、取引アドバイザー成功報酬の計
        算に加味されます。取引アドバイザー成功報酬は、日々発生し各四半期毎に取引アドバイザーに支払
        われます。投資先アカウントへの想定エクスポージャーは、取引アドバイザーに対する報酬の支払い
        を計上するため各四半期報酬支払日に控除されます。
        　指数報酬は投資先指数の水準から控除される金額であり、スワップに基づきドイツ銀行ロンドン支
        店が支払う金額を減額するため、スワップ・カウンターパーティーであるドイツ銀行ロンドン支店の
        金銭的利益となります。指数報酬は、投資先アカウントへのエクスポージャーに適用される年率
        0.80％の料率で日々発生します。投資先アカウントへのエクスポージャー（および、その結果スワッ
        プ・カウンターパーティーであるドイツ銀行ロンドン支店に支払われる指数報酬）は、スワップの実
        質的な想定元本、スワップが参照指数に対して持つエクスポージャーの範囲およびさらには、参照指
        数が投資先指数に対して持つエクスポージャーの範囲により異なります。指数報酬は日々発生し、四
        半期毎にスワップ・カウンターパーティーに実際に支払われます。投資先アカウントへの想定エクス
        ポージャーは、スワップ・カウンターパーティーに対する報酬の支払いを計上するため各四半期報酬
        支払日に減少します。スワップ・カウンターパーティーに支払われる当該報酬は、スワップの実質的
        な想定元本の年率0.40％を下限とします。いずれかの日の指数報酬がスワップの実質的な想定元本の
        年率0.40％未満である場合において、調整支払いがスワップ・カウンターパーティーのためにスワッ
        プの当該日に発生します。
        投資先指数の停止、調整および取消

        　投資先アカウントおよびドイツ銀行ロンドン支店間の取引アドバイザー投資運用契約、先物・オプ
        ション契約、プライム・ブローカレッジ契約またはスワップ契約が終了する場合、または連続10ス
        ワップ営業日間、投資先アカウントの一口当たり純資産価額が計算および公表されず、またはその他
        利用不可能な場合、指数は取り消され、投資先指数管理者は、投資先指数の水準の計算を停止するも
        のとします。
        　投資先指数不可抗力事由またはその他の事由が発生した場合、投資先指数管理者は投資先指数を調
        整し、指数の計算方法を変更し、投資先指数の水準の計算を遅らせるか、または投資先指数の計算を
        取消もしくは永久に停止する場合があります。これらの規定は、投資先指数管理者が指数の計算が困
        難または不可能になる場合に対応するために含まれています。受益証券の投資者は、これらの規定が
        スワップ、および、このため、ファンドに悪影響を及ぼす場合があるため、これらの規定を慎重に精
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        査するべきです。投資先指数管理者は、これらの調整を行う際および／または投資先指数の取消を行
        う際、ファンド、受益証券の投資者、またはその他の者の利益を考慮する義務はありません。
        不可抗力事由：投資先指数管理者が投資先指数不可抗力事由が発生した旨確定する場合、投資先指数

        管理者は、その単独の絶対的裁量において
        －　投資先指数の一部分の決定または投資先指数の水準の計算が適切と見なす場合、かかる確定およ
          び／または投資先指数の条項の調整を行い、および／または
        －　投資先指数不可抗力事由が存在しないと確定する翌スワップ営業日まで指数水準の計算および公
          表を遅らせ、および／または
        －　投資先指数を取消、投資先指数の水準の計算を永久に停止します。
        　本書において記載ある通り、「投資先指数不可抗力事由」とは、投資先指数に関する投資先指数管

        理者の決定事項を妨げるかまたは他の方法で影響を与える事由または状況を意味します。これらの事
        由 または状況は、システム・エラー、火事、避難、自然災害もしくは人災、天災、武力紛争、テロ行
        為、暴動または労働争議もしくは類似する妨げとなる状況を含みますが、これらに限定されません。
        調整事由および潜在的取消事由：投資先指数管理者が投資先指数調整事由または潜在的取消事由が発

        生したと確定する場合、投資先指数管理者は
        －　投資先指数調整事由または潜在的取消事由を考慮するため、投資先指数の条項の一部に対して適
          切な調整（もしあれば）を決定するか、または
        －　投資先指数潜在的取消事由の場合にのみ、投資先指数を取消し、投資先指数の水準の計算を永久
          に停止します。
        　関連ある調整は、投資先指数の水準の調整を含みますがこれに限定されません。投資先指数管理者
        は、上記の通り調整または取消の発生日を決定します。かかる決定を行う際、投資先指数管理者は、
        適切とみなす要因を考慮するものとします。
        　本書において「投資先指数調整事由」とは、関連時点における下記のいずれかの発生または存在を
        意味します。
        (a ）投資先アカウントの参加株式の分割、併合もしくは組み替えまたは、特別配当金、資産化または
          類似する発行により投資先アカウントの参加株式の既存保有者に対する当該参加株式の無償配布
          もしくは配当
        (b ）投資先アカウントの参加株式の既存保有者に対する(ⅰ）参加株式、または(ⅱ）(x）アトラスま
          たは投資先アカウントの清算手取金の支払い、もしくは(y）（それぞれの場合に、同額もしくは
          参加株式の保有者に対する当該支払に比例して）アトラスまたは投資先アカウントに関するその
          他の支払いに対する権利を認めるその他の証券もしくは株式資金の配布、発行または分配、また
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          は(ⅲ）投資先指数管理者が決定する適正価額未満での支払いの場合におけるその他の種類の証
          券、権利、証書、ワラントもしくはその他の資産
        (c ）アトラスまたは投資先アカウントの参加株式に関連する臨時配当もしくは分配
        (d ）アトラスによる投資先アカウントの全額払い込まれていない参加株式の償還
        (e ）投資先指数管理者の意見による、投資先アカウントの参加株式の理論値に希薄化もしくは集中化
          その他の影響を与えるまたは与える可能性があるその他の事由
        　「投資先指数潜在的取消事由」とは、(ⅰ）投資先アカウントの参加株式のキャパシティ・リザベー
        ションが当該参加株式の取引想定価値を超過する範囲、および／または、(ⅱ）いずれかの事由または
        事件の結果、投資先指数管理者は以下を決定する場合を意味します。
        (a ）投資先指数の一部が投資先指数説明の規定その他に従い予定通り計算または決定することができ
          ない場合
        (b ）投資先指数管理者が、通常の方法または通常のタイミングで投資先アカウントの参加株式に投資
          することができないか、投資資産の買戻しを行えない場合
        投資先指数の計算方法の変更：投資先指数管理者による投資先指数計算方法の適用は、最終的、決定

        的であり明白な過誤がなければ拘束力を持ちます。投資先指数管理者が現在当該計算方法を用いる一
        方、当該計算方法の調整または変更が必要か望ましいと投資先指数管理者が考えるような財務、市
        場、規制、司法、金融に関する状況またはそれらに限定されることなく、その他の状況が発生しない
        保証はありません。この場合、投資先指数管理者は、当該調整または変更を行う権利を有します。無
        制限に、当該状況は、投資先指数の計算または投資先アカウントの参加株式に関連して使用される通
        貨に関連するデノミネーションを含みます。投資先指数管理者は、さらに、関連当事者の観点から必
        要または望ましいと見なす方法で投資先指数の条項を変更する場合があります。当該変更は、無制限
        に、明白なまたは証明済み誤りを訂正するためか、投資先指数計算法の欠陥条項を是正、訂正または
        補完するための変更を含みます。
        投資先アカウント

        　投資先アカウントは、ケイマン諸島の分離ポートフォリオ・カンパニーである、アトラス・ポート
        フォリオ・セレクトＳＰＣ（以下「アトラス」といいます。）の分離ポートフォリオです。アトラス
        は、2004年10月８日、ケイマン諸島において、ケイマン諸島の法律に従い、免除分離ポートフォリ
        オ・カンパニーとして設立されました。投資先アカウントは、2008年７月、アトラスの分離ポート
        フォリオとして設定されました。
        　以下に従い、アトラスの分離ポートフォリオの資産および債務は、その他の分離ポートフォリオの
        資産および債務から分離され、それぞれの分離ポートフォリオの債務からは保護されます。しかしな
        がら、アトラスの取締役は、分離ポートフォリオ間でアトラスの費用を割り当てる裁量を有していま
        す。アトラスの唯一の一般的な資産はアトラスの経営株式の発行手取金であり、それらはいかなる分
        離ポートフォリオのためにも保有されません。
        　分離ポートフォリオ・カンパニーであることに加え、アトラスにより締結された契約には、「責任
        限定（リミテッド・リコース）」条項が含まれており、これにより当該契約の下でのアトラスの金銭
        の支払義務は当該契約に関する分離ポートフォリオの資産に限定されています。
        　投資先指数の設定日時点において、アトラスの取締役はダレン・ライリー（Darren                                              Riley）および
        デビッド・ダイヤー（David                Dyer）です。それぞれは実業家であり、デビッド・ダイヤ―は現在ドイ
        ツ銀行グループの従業員です。アトラスの取締役は、アトラスの経営を行い、アトラスのすべての権
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        限を行使するべく任命されています。一定の例外を除き、アトラスは、適用法により許容される限
        り、アトラスの取締役およびその他の関連当事者について、アトラスの債務から生じる取締役および
        そ の他の関連当事者の債務から免責しています。
        株式資本

        　アトラスは、額面当たり1.224120ユーロの経営株式10,001株、また、額面当たり0.00000061206ユー
        ロの参加株式20,000,000,000株に分かれる24,483.64ユーロの授権株式資本を有します（アトラスの定
        款に従い、随時、併合または分割される場合があります。）。参加株式の各クラスには、分離ポート
        フォリオの番号が割り当てられます。投資先アカウントの分離ポートフォリオの番号は84番です。
        　経営株式は、パジェット・ブラウン・トラスト・カンパニー・リミテッド（以下「スター・トラス
        ティー」といいます。）により、2004年11月11日付（改定済）アトラス・ポートフォリオ・セレク
        ト・スター・トラストに規定される信託の権限および規定に従い、信託形式で保有されています。経
        営株式は、換金することはできませんが、アトラスの一般的な資産から配当の分配を受領する権利、
        アトラスの定時総会において、出席、発言および投票を行う権利、および、アトラスの清算・償還時
        に出資金の返還を受ける権利を有します。
        　参加株式は、経営株式とは異なる権利を有し、以下の特徴を有しています。
        ・　アトラスまたは他の保有者により、指数営業日において、適用される一株当たり資産価格（以下
          で規定します。）で買い戻してもらうことが可能です。
        ・　分配、配当および残余財産分配について等しく権利を有します。
        ・　アトラスの定時総会において、出席、発言および投票を行う権利は有しません。
        ・　清算時において、特定の分離ポートフォリオに帰属される余剰資産は当該分離ポートフォリオの
          参加株式の保有者に対して分配されます。
        費用および賠償

        　アトラスの取締役は、随時、投資先アカウントの参加株式を額面金額で買い戻すことができ、一株
        当たり資産価格と当該額面金額との差異を当てて分離ポートフォリオに関する一定の費用を払うこと
        ができます。投資先アカウントにより支払われる費用には、投資先アカウントの運用・指図を行う
        ウィントン社、スター・トラスティー、取締役、管理事務代行業者およびその他の業務提供会社に対
        して支払われる報酬が含まれます。これらの報酬を支払うために、取締役により当該方法が用いられ
        ることが予定されており、その結果、以下に規定する通り、一株当たり資産価格については、報酬お
        よび費用が考慮がされません（マージン、担保、プライム・ブローカー手数料、為替手数料、クリア
        リング手数料、取引税および執行費用（該当がある場合）を除きます。これらは、アトラスと関連す
        る分離ポートフォリオのプライム・ブローカーとの間で執行される投資に関する料率が考慮され、あ
        らゆる投資について、一定の手数料、税金および費用が控除されます。）。
        　ウィントン社、サプライヤー、ブローカーおよびその他のアトラスの代理人は、それらの行為を行
        うことについて、投資先アカウントの参加株式の運用実績にかかわらず、参加株式の一定の報酬を受
        領します。
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        参加株式の一株当たり資産価格
        　アトラス管理事務代行会社は、アトラスのために、以下に従い、各スワップ営業日（参加株式が買
        い戻される日を除きます。）に関する投資先アカウントの参加株式に関する資産価格（以下「一株当
        たり資産価格」といいます。）を計算します。
        ・　各スワップ営業日の午後５時（ロンドン時間）時点（但し、市場データは午後４時（ロンドン時
          間）時点のものを参照します。）における投資先アカウントの投資資産についてのユーロ建の価
          値に投資先アカウントの中でまたは投資先アカウントのために保有される現金の額を加え、投資
          先 アカウントの中からまたは投資先アカウントのために支払わなければならない現金の額を控除
          します。
        ・　上記の金額を投資先アカウントの参加株式の数で除します。
        ・　該当するスワップ営業日における参加株式の買戻しを反映させるために必要な調整を行います
          （仮にそのような調整が行われる場合でも、一株当たり資産価格に重大な影響を与えることはな
          いと考えられています。）。
        　投資先アカウントの中でまたは投資先アカウントのために保有される投資資産のユーロ建の価値
        は、当該資産についての銀行間での市場慣行とされた評価方法に従って計算されるものとします。故
        意または重大な誤りがない限り、一株当たり資産価格の決定は最終的なものであり、すべての者に対
        して適用されるものとします。一定の状況下において、一株当たり資産価格の計算が停止され、投資
        先アカウントの参加株式が発行されず、また、買い戻されない場合があります。
        　アトラスは、その代理人および関連当事者に対して、多くの免責を与えており、当該状況下で請求
        がなされた場合、アトラスの分離ポートフォリオ間で追加的なアトラスの費用の割り付けが行われま
        す。それらの債務は重大である場合があり、投資先アカウントの参加株式および投資先指数の運用実
        績に悪影響を与える場合があります。
        取引アドバイザー－取引アドバイザー投資運用契約

        　投資先アカウントに関して、アトラスは、ウィントン・キャピタル・マネジメント・リミテッド
        （以下「ウィントン社」といいます。）を投資を行わせる者として任命しており、当該投資資産は現
        金とともに投資先アカウントの投資資産を構成します。投資先アカウントの価値および投資先アカウ
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        ントの一株当たり資産価格は、主に投資先アカウントのために行われた各投資資産の価値の変動によ
        り生じます。
        　ウィントン社は、投資運用契約（以下「取引アドバイザー投資運用契約」といいます。）により任
        命されます。取引アドバイザー投資運用契約は以下を規定しています。
        ・　発行される投資先アカウントの参加株式の発行手取金の総額で構成される投資先アカウントの
          「想定取引」
        ・　投資先アカウントに関する合意された想定取引の制限である、投資先アカウントの「設定許容
          量」。申込金額の総額の制限を効果的に課し、その結果、発行することができる投資先アカウン
          トの参加株式の数を制限します。
        ・　専門的で、経験のある、国際的な為替運用者として期待される水準でウィントン社がその義務を
          履行するための合意
        ・　事前に決定した戦略（以下「ストラテジー」といいます。）を実行するための合意（投資資産を
          選定する際、ウィントン社は、サプライヤーに対して、最低18か月間のストラテジーのトラッ
          ク・レコードを含む、当該戦略の詳細を提供しなければなりません。）
        ・　ウィントン社により投資することが予定される資産および許可される通貨建に関する諸条件
        ・　四半期ごとの成功報酬および運用報酬の取り決め。運用報酬は、参加株式の運用実績にかかわら
          ず投資先アカウントに関して支払われます。
        取引アドバイザー－任命

        　取引アドバイザー投資運用契約は、ウィントン社において、アトラスにより設立された適切な投資
        運用者を登録すること（以下「登録」といいます。）を条件としています。登録される投資運用者
        は、一定の登録基準を充足する必要があります。投資運用者は、それぞれの戦略の（報酬控除前の）
        グロスのリターンのデータ等の独自に検証された運用実績等、提案する戦略の詳細を提示しなければ
        なりません。ドイツ銀行ロンドン支店またはその関連会社は、上記の独自に検証された運用実績を提
        供することができます。（受益証券の投資者を含め）いかなる者も、取引アドバイザーが適性である
        こと、または、投資運用、資産運用もしくは為替取引に関して専門性もしくは経験を有すること等に
        ついて、アトラスまたはドイツ銀行が調査またはデュー・ディリジェンスを行ったことについて、信
        頼するか依拠すべきでありません。
        取引アドバイザー－責任を負わないこと

        　取引アドバイザーは、英文補足目論見書に記載される情報および本書におけるファンドの運用実績
        に関する記載の正確性および完全性について、いかなる責任も負いません。取引アドバイザーは、
        （英文補足目論見書を信頼したことにより生じた、投資者または第三者の逸失利益を含め）直接的、
        間接的、結果的またはその他いかなる損失および損害についても責任を負いません。取引アドバイ
        ザーは、ファンドの受益証券または持分の勧誘、割当または販売について、いかなる責任も負わず、
        また、そうした活動に関与しておらず、勧誘または販売についての法令または規則の遵守について責
        任を負わず、また、いかなる第三者も、当該勧誘、割当または販売との関係において、取引アドバイ
        ザーの商品または業務に関して何らかの表明を行うことは許可されていません。取引アドバイザーが
        運用指図した他のファンドの過去の運用実績は、投資先アカウントの将来の運用実績を指し示すもの
        ではありません。
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        取引アドバイザー－任命の終了
        　取引アドバイザー投資運用契約は、その締結日から概ね３年間、効力を有します。しかしながら、
        その任命は、以下の場合、それより以前に終了する可能性があります。
        ・　投資先アカウントの投資資産に関する取引アドバイザーの損失が、（取引アドバイザーにより計
          算され、「最大ドローダウン事由」として定められた）許容できない程度の高い水準に達したも
          のと判断された場合
        ・　一定のリスク・キャピタルの上限を超えた場合。これは「リスク・キャピタル最大レバレッジ事
          由」と称され、投資先アカウントの投資資産のエクスポージャーが過去の投資実績および関連す
          る通貨を考慮した上で許容できない程度の高い水準に達した場合に生じます。
        ・　例えば、取引アドバイザーが登録から除外された場合、取引アドバイザーが提供した情報が誤認
          させることが証明された場合、または、取引アドバイザーが要求された情報の提供に応えること
          ができない場合
        ・　取引アドバイザーが、取引アドバイザー投資運用契約の違反を修復することができない場合
        ・　取引アドバイザーについて、債務超過または破産手続が開始され、当該手続が15営業日の間取り
          下げられずに継続し、または、違法な事由が発生した場合
        ・　一定の税務上の不利な事象が生じた場合
        ・　上場している投資資産に関して、取引アドバイザー投資運用契約の要件に反して現物交付が行わ
          れた場合
        　取引アドバイザーは、いかなる時点においても、適用法令を遵守するために必要な場合、規制当
        局、それに準じた規制団体またはその他の政府当局の要請があった場合、または、取引アドバイザー
        が、その裁量により、法令を遵守するため、または、規制当局、それに準じた規制団体またはその他
        の政府当局との関係を維持するために、終了させることが必要であり、適切であり、または、簡便で
        あると判断した場合、取引アドバイザー投資運用契約を終了させることができます。取引アドバイ
        ザー投資運用契約は、アトラスが重大な義務違反を起こした場合、債務超過になった場合、または、
        投資先アカウントの想定取引が一年のうち一定の日付において所定の水準を下回った場合、取引アド
        バイザーが契約を解除することができる旨を規定しています。
        　取引アドバイザーの任命の終了は、投資先アカウントのパフォーマンスに悪影響を与える可能性が
        あり、また、投資先アカウントが投資先指数を参照することができなくなることを意味します。その
        結果、ファンドが投資先アカウント（を通じて参照指数および投資先指数）に対するエクスポー
        ジャーを取るメカニズムは効力を失い、パフォーマンス・リンク・スワップは終了します。
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        スワップ・カウンターパーティー
        　店頭外国為替取引に関連して、アトラスは、ドイツ銀行ロンドン支店をカウンターパーティーとし
        てスワップ契約を締結します。当該契約は、国際スワップ・デリバティブ協会が公表するＩＳＤＡ
        2002マスター契約に従って締結されます。投資先アカウントのために行われる各店頭外国為替取引
        は、投資先アカウントのためのスワップ契約において規定されます。当該契約は、債務不履行事由ま
        たは終了事由が発生した場合、当該規定に従った終了することができます。これらの事由には、支払
        債務の不履行、ドイツ銀行ロンドン支店またはアトラスの債務超過その他の一般的な事由、合併後の
        重大な信用低下、ならびに、取引アドバイザー投資運用契約の終了が含まれます。
        　スワップ契約には、投資先アカウントによる不払についてのカウンターパーティーのリスクを軽減
        させるために投資先アカウントからカウンターパーティーに対する現金の譲渡を要求する信用補完
        （クレジット・サポート）規定が含まれています。投資先アカウントは、信用補完のために要求され
        る場合、金銭の借入れを行い、当該借入れのために利子を支払います。しかしながら、投資先アカウ
        ントは、カウンターパーティーから提供される現金について利息を収受する可能性があります。投資
        先アカウントが借入れのために支払う利子の金額が担保として供される資産の利息を上回る限りにお
        いて、投資先アカウントは、一株当たり資産価格を減少させるネットの費用を支払うことになりま
        す。
        プライム・ブローカー

        　店頭外国為替取引に関連して、取引アドバイザーは、プライム・ブローカーであるドイツ銀行ロン
        ドン支店（以下「プライム・ブローカー」という場合があります。）との間で外国為替プライム・ブ
        ローカー契約（以下「プライム・ブローカー契約」といいます。）を締結しています。プライム・ブ
        ローカー契約に従い、取引アドバイザーは、スワップ契約のカウンターパーティーとしてのドイツ銀
        行ロンドン支店との間で直接的に店頭外国為替取引を行うことに加えて、以下の通り、投資先アカウ
        ントのために、店頭外国為替取引の手配を行います。
        ・　取引アドバイザーは、プライム・ブローカーの代理人として、プライム・ブローカーならびに外
          国為替デリバティブ市場において活動する多くの指定銀行および金融機関（それぞれを「カウン
          ターパーティー」といいます。）との間で、一定の外国為替および通貨オプション取引（以下
          「カウンターパーティー取引」といいます。）を行います。
        ・　カウンターパーティー取引に関連して、プライム・ブローカーは、投資先アカウントにおいて、
          同時に、相殺させるための同じ店頭外国為替取引を行うことについて同意しています。
        ・　プライム・ブローカーの代理人としてカウンターパーティー取引を行う投資運用会社の権限は、
          プライム・ブローカー契約において規定される一定の制約および制限に服します。
        　プライム・ブローカーは、投資先アカウントおよびプライム・ブローカーの間で店頭外国為替取引
        を執行することになる各カウンターパーティー取引に関して報酬を受領します。プライム・ブロー
        カーは、プライム・ブローカー契約において規定される一定の状況下でカウンターパーティー取引を
        拒否することができ、その場合には取引は行われません。もし適用がある場合、プライム・ブロー
        カー契約は所定の条項に従いプライム・ブローカーまたは取引アドバイザーにより終了される場合が
        あり、具体的には、カウンターパーティー取引における所定の申込上限および制限に抵触した場合、
        ならびに、投資先アカウントおよびドイツ銀行ロンドン支店の間のスワップ契約の違反があった場合
        には、直ちに終了される場合があります。
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        ブローカー
        　外国為替取引に関連して、投資先アカウントは、投資先アカウントのために上場投資資産を取引さ
        せるためのブローカーとしてドイツ銀行（以下「ブローカー」という場合があります。）を任命する
        一 つまたは複数の先物およびオプション契約（それぞれを「先物およびオプション契約」といいま
        す。）を締結します。
        　しかしながら、ブローカーとの間で締結される先物およびオプション契約に基づき、ブローカー
        は、その裁量により、投資先アカウントのために当該取引を行うための指図を拒否することができま
        す。
        　様々な市場で行われる投資資産の取引に関して、先物およびオプション契約の条項の中で、投資先
        アカウントについて、関連する市場の手続および規則が当該投資資産に適用されること、ならびに、
        各先物およびオプション契約は当該規則および手続に従うことが同意されています。その結果、ブ
        ローカーは、当該規則および手続を遵守するために投資先アカウントの利益にならない行為を行うこ
        とを要求される場合があります。
        　ブローカーは、市場への介入が行われている上場投資資産の取引を行うことができない可能性があ
        ります。取引所により運営されている市場は、関連する取引所の規則、公正かつ通常の市場を維持す
        るために一定の行為を行うことが要求される場合等において、随時、取引が中断もしくは禁止され、
        または、市場が一定の期間終了する場合があります。
        　投資先アカウントのために行う上場投資資産への投資に加え、ブローカーは、上場投資資産に関す
        る投資資産の運用指図、取引の執行および取引の手配を含め、投資先アカウントに対してその他の業
        務を提供する場合があります。投資先アカウントは、提供される業務およびブローカーにより行われ
        る上場投資資産への投資に関して、手数料、ブローカー費用およびクリアランス手数料を支払いま
        す。各先物およびオプション契約は、取引所であれブローカーによる要求であれ、投資先アカウント
        の不払いに関するブローカーのリスクを低減させるために投資先アカウントが現金その他の資産（有
        価証券等）をブローカーに対して譲渡または担保として供与する一定の信用補完条項を含んでいま
        す。当該現金または資産の譲渡は「マージン」の供与と称され、一定の状況下で当該マージンの全部
        または一部を投資先アカウントに戻すブローカーの義務に服します。
        　投資先アカウントは、マージンとして交付するために現金または資産を借り入れる場合があり、当
        該現金または資産の借入れに関して手数料または利子を支払います。しかしながら、投資先アカウン
        トは、マージンとしての提供に関して利息その他の分配を収受する可能性があります。投資先アカウ
        ントがマージンの提供のための現金および資産の借入れのために支払う金額が当該マージンの提供の
        ために受領する金額を上回る限りにおいて、投資先アカウントは、一株当たり資産価格を減少させる
        ネットのマージンの費用を支払うことになります。
        　ブローカーとの間で締結される先物およびオプション契約の下で、すべての現金、信用補完、上場
        資産に関するものその他投資先アカウントにおいてブローカーにより保管される資産は、投資先アカ
        ウントのブローカーに対する債務の担保としてブローカーに対して提供されます。
        　また、ブローカーは、その裁量により、あらゆる上場投資資産について中間的なブローカーを経由
        して取引を行う場合があります。投資先アカウントおよびブローカーの間にギブアップ条項がある場
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        合、投資先アカウントは第三者のブローカーを通じて上場投資資産の取引を行う場合があります。当
        該上場投資資産はギブアップ状態となり、ブローカーにより処理されます。
        　オプションである上場投資資産に関して、取引アドバイザーは、関連するカット・オフ・タイムに
        従い、投資先アカウントのためにオプション権を行使する権限を有します。しかしながら、取引アド
        バイザーは、いかなる上場投資資産についても、現物交付を受けることはできません。
        　投資先アカウントおよびブローカーの間の上場投資資産の取引に関して、ブローカーは、中間的な
        ブローカーとの間で、または、そうしたブローカーを通じて、関連する取引所により運営される市場
        に おいて当事者同士のマッチング取引を行うか、そうした手配を行います。
        　先物およびオプション契約は、投資先アカウントまたはブローカーにより書面による通知を行うこ
        とで終了させることができます。また、先物およびオプション契約は、債務不履行を含む一定の事由
        が生じた場合にブローカーにより解除することができます。これらの事由には、以下の事由が含まれ
        ます（これらの限定されるものではありません。）。
        ・　投資先アカウントが先物およびオプション契約の下で要求されるところに従いマージンを供与す
          ることができなかった場合
        ・　投資先アカウントが先物およびオプション契約のいずれかの条項を履行することができなかった
          場合
        ・　ブローカーがその保護のために必要であると合理的に判断した場合
        　上記のいずれかの事由が生じた場合、ブローカーは、先物およびオプション契約に従い締結され、
        残存しているすべての上場投資資産について、当該状況下におけるポジションを解消することができ
        ます。投資先アカウントのポジションの解消は、投資先アカウントにとって不利となる可能性があ
        り、ブローカーに対して担保として供与された現金もしくは資産またはマージンとして譲渡された現
        金もしくは資産は消失する場合があり、投資先アカウントの資産は減少します。
        サプライヤー

        　アトラスとマーサー・ヒューマン・リソース・コンサルティング・リミテッド（以下「サプライ
        ヤー」といいます。）の間の2005年２月４日付業務契約（以下「業務契約」といいます。）に従い、
        サプライヤーはアトラスのために以下の業務を行います。
        ・　  登録  ：サプライヤーは、アトラスの各分離ポートフォリオの投資運用者（投資先アカウントの投
          資運用者としての取引アドバイザーを含みます。）により提出された自らの登録用紙を収集し、
          それぞれの登録要件が充足されているか確認するものとします（なお、サプライヤーは提供され
          た情報の検証作業は行いません。）。この要件の充足により、サプライヤーはアトラスに対して
          通知し、関連する投資運用者は登録されます。
        ・　  適切性および健全性の確認              ：アトラスの各分離ポートフォリオの投資運用者（投資先アカウント
          の投資運用者としての取引アドバイザーを含みます。）に関して、サプライヤーは、投資運用者
          の主要な人物、期待される業務について15か月ごとに適切性および健全性の確認を行わせるため
          にクロール・バックグラウンド・ワールドワイド・リミテッドとの間で再委託契約を締結してい
          ます。主要な人員のいずれかについて確認作業の結果不合格となった場合、サプライヤーの単独
          の裁量により、投資運用者は除外され、登録簿から外されます。
        ・　  デュー・ディリジェンス             ：サプライヤーは、アトラスのために、アトラスの各分離ポートフォリ
          オの投資運用者（投資先アカウントの投資運用者としての取引アドバイザーを含みます。）に関
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
          してサプライヤーが実施した調査に基づくデュー・ディリジェンス・リポートを定期的に用意し
          ます。
        　業務契約は、その開始日から12か月間、効力を有し、早期に終了されない限り、12か月ごとに自動
        的に更新されます（アトラスの選択により終了される場合を除きます。）。
        アトラス管理事務代行会社

        　2004年11月11日付管理事務業務契約（以下「管理事務業務契約」といいます。）に従い、アトラス
        は、ドイツ銀行ロンドン支店（以下「アトラス管理事務代行会社」という場合があります。）をその
        管理事務代行会社として任命しました。
        　アトラス管理事務代行会社は、アトラスのために一定の管理事務代行業務を行うことが求められて
        おり、これには、投資先アカウントに関してウィントン社が執行した個別のアカウントの投資の記録
        およびそれに関する一定の決定が含まれます。特に、アトラス管理事務代行は、提案された投資が、
        ウィントン社投資運用契約において合意されたエクスポージャーその他の制限を超えないことを確認
        することが求められます。また、アトラス管理事務代行会社は、投資資産を評価し、投資先アカウン
        トの各参加持分の一株当たりの価格を計算し、さらに、アトラスの帳簿および口座を更新します。し
        かしながら、アトラスは、年次または中間の財務諸表を用意することは予定されておりません。
        業務提供会社

        　2004年11月11日付コーポレート・サービス契約に従い、アトラスは、ドイツ銀行（ケイマン）リミ
        テッド（以下「アトラス業務提供会社」といいます。）をその業務提供会社として任命しました。ア
        トラス業務提供会社の責務には、アトラスの帳簿・記録の保存、公式な施設・設備の提供および通信
        の処理が含まれます。
        ウィントン社およびストラテジーの概要

        　ウィントン社は、投資先アカウントに関して、ウィントン社の投資運用契約により許容される投資
        対象にのみ投資を行うことができ、また、投資先アカウントにおいては、キャッシュ・エクイ
        ティー、キャッシュ・エクイティーに関する差金決済取引またはキャッシュ・エクイティーに関する
        ファンデット・エクイティー・スワップ（投資先アカウントに関する当該調整プログラムはウィント
        ン社の「ストラテジー」を構成します。）を行うことが許容されていないことを除き、ウィントン社
        のディバーシファイド・プログラムに追従します。
        　ウィントン社は、世界中の幅広い金融商品（上場先物、オプションおよびフォワード、店頭通貨
        フォワード、エクイティー・セキュリティーズ連動デリバティブ（スワップおよび株価指数先物を含
        みます。）その他の関連資産を含みます。）に投資する、コンピューターを使用する自動の投資シス
        テム（以下「ウィントン社投資システム」といいます。）で運用される数学的なモデルを開発するた
        めに大量のデータについて統計的なリサーチを行います。ウィントン社投資システムは、異なる投資
        プログラムとしての固有の投資制限による結果である一定の変動により実行されます。ウィントン社
        のディバーシファイド・プログラムは、それらの投資プログラムの一つです。投資プログラムの投資
        方針は、長期の投資元本の成長を達成することです。
        　ウィントン社のディバーシファイド・プログラムは、ウィントン社において、十分な流動性を有
        し、入手可能な十分な情報があると考えるあらゆる市場において、レバレッジをかけてロングおよび
        ショートの投資を行う場合があります。ウィントン社のディバーシファイド・プログラムは、現在、
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        世界中で、上場先物および先渡、店頭通貨フォワード、エクイティー・セキュリティーズ連動デリバ
        ティブ（スワップおよび株価指数先物を含みます。）その他の関連商品に投資を行っています。
        　ウィントン社は、過去のデータの統計的な分析に基づいた制御された投資プロセスに従います。プ
        ロセスの当初の段階では、大量のデータの収集、精査および整理を行います。ウィントン社は、（価
        格、  取引量および需要などの）市場に内在する要素、ならびに、（経済統計、作業および商品データ
        ならびに公開会社の財務情報などの）市場の外にある要素を含む、様々なデータのインプットを用い
        ます。ウィントン社は、定量化することのできる要素が条件付けられた特定の市場における値上が
        り・値下がりの可能性を定量化するためにデータについて統計的なリサーチを行います。ウィントン
        社のリサーチは、市場からのリターンならびに当該リターンに付随する変動性またはボラティリ
        ティー（通常、「リスク」と称されます。）、市場および取引コストの相関関係を予測するための数
        学的なモデルを開発するために行われます。
        　ウィントン社の投資戦略は、コンピューターを使用する自動の投資システム（ウィントン社投資シ
        ステム）により運用されます。このシステムは、ウィントン社がその運用を監視し、さらなるリサー
        チを行うことにより、随時、修正されます。とりわけ、新たな相関関係の発見、市場の流動性の変
        化、新たなデータの入手可能性または既存のデータの新たな解釈の結果、システムの変更が行われま
        す。
        　ウィントン社の投資判断の多くは、ウィントン社投資システムのアウトプットに忠実に従って行わ
        れます。しかしながら、ウィントン社は、インプットしたシステムのパラメータ以外の事由の発生な
        どの例外的な状況において、その他の要素に基づく投資判断を行う場合があり、また、ウィントン社
        が運用・指図を行うエンティティーまたはアカウントの利益を守るためにシステムのアウトプットを
        無視する行為を行う場合があります。
        ディスカウント債

        　ディスカウント債は、100億米ドルEarls                       Eight    Limited担保付債券プログラムに基づき発行されま
        す。ディスカウント債発行会社は、ディスカウント債の発行手取金を用いて担保債券を購入します。
        かかる担保債券は、Ｇ７諸国が発行する債券から構成されます。ディスカウント債発行会社は、ス
        ワップ・カウンターパーティーとの間でアセット・スワップ契約を締結し、当該契約に基づき、(a）
        ディスカウント債発行会社は、スワップ・カウンターパーティーに対して、(ⅰ）ディスカウント債の
        発行手取金、および、(ⅱ）随時、担保債券の満期日（同日を含みます。）まで、（担保債券の要項に
        従って）担保債券の予定利息および元本に相当する額を支払い（ただし、アセット・スワップ契約に
        付随する信用補完に基づくディスカウント債発行会社による担保債券の差入れを考慮した調整に従い
        ます。）、また、(b）スワップ・カウンターパーティーは、(ⅰ）ディスカウント債発行会社に対して
        担保債券を引渡し、(ⅱ）ディスカウント債に基づく予定された元本および利札に相当する金額を支払
        います。ディスカウント債は、豪ドル建で発行され、担保債券はその他の通貨建てで発行される可能
        性が高いため、アセット・スワップ契約にも当該通貨を豪ドルに転換することを規定した条項が含ま
        れます。
        　アセット・スワップ契約は信用補完契約に基づいており、当該契約に従い、ディスカウント債発行
        会社またはスワップ・カウンターパーティーは、アセット・スワップ契約に基づいて他方当事者が有
        するエクスポージャーを担保（つまり、エクスポージャーに対する裏付けとしての資産を提供）する
        ため、他方当事者に対して担保を引き渡さなければなりません。ある特定の時点でディスカウント債
        発行会社とスワップ・カウンターパーティーのいずれが担保を引き渡さなければならないかは、当該
        時点におけるアセット・スワップ契約の時価によります。ディスカウント債発行会社が担保を引き渡
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        さなければならない場合、ディスカウント債発行会社が保有する担保債券の一部を引き渡します。ス
        ワップ・カウンターパーティーが担保を引き渡さなければならない場合、日本国債またはその他Ｇ７
        諸 国が発行する債券を引き渡さなければなりません。
        　ディスカウント債に関する追加の一般情報を以下に列挙します。
        －　ディスカウント債は、ディスカウント債発行会社の責任財産が限定される（リミテッド・リコー
          ス）債務であり、ディスカウント債の保証対象資産とは区別され、ディスカウント債発行会社は
          ディスカウント債に基づく債務の支払に利用できるその他の資産または資金を有しません。
        －　保証対象資産であるディスカウント債に関連するディスカウント債発行会社の資産は、主に担保
          資産およびアセット・スワップ契約に基づくディスカウント債発行会社の権利で構成されます。
        －　保証対象資産の手取金の下落については、ディスカウント債保有者のみが負担します。
        －　一定の事由が発生した場合、ディスカウント債に関して支払われる償還金額が、ディスカウント
          債の元本を大幅に下回るか、またはゼロになる場合があります。
        －　ディスカウント債は、それぞれのディスカウント債の債券満期日前に償還されることがありま
          す。
        －　ディスカウント債の要項に基づき、（ファンド等の）ディスカウント債保有者は、いかなる場合
          においても、ディスカウント債発行会社の破産、支払停止、解散、清算もしくは資産の管理もし
          くは同様の手続について、または、ディスカウント債発行会社に関する管財人その他の執行者の
          任命について、申立てその他の手段を講じる権限を有しませんが、ディスカウント債保有者が、
          別の当事者が開始したディスカウント債発行会社の清算につき、申立ての立証または損害賠償請
          求を行うことは可能です。
        －　ファンドが満期日前にディスカウント債を処分する場合、ファンドは、かかるディスカウント債
          に関してファンドが支払った金額を下回る額を受領する可能性があります。
        　ディスカウント債は、当該ディスカウント債の存続期間にわたり発行済額面金額に対して事前に決
        定した利率の利息（利札といいます。）を支払います。利札は年率0.57％とし、日々発生し、四半期
        ごとに支払われます。ディスカウント債の債券満期日において、かつディスカウント債が早期償還し
        ていない場合には、ディスカウント債は発行済額面金額で償還されます。ディスカウント債は設定日
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        以降に決定される価格で発行されます。ファンドは、利札に基づき受領した資金をとりわけ業務提供
        者に対する支払いに利用します。
        担保資産

        　ディスカウント債に基づくディスカウント債発行会社の債務は保証対象資産により保証されてお
        り、これらは主に担保資産およびアセット・スワップ契約に基づくディスカウント債発行会社の権利
        で構成されます。
        早期償還

        　ディスカウント債は、以下の場合（それぞれを「早期償還事由」といいます。）に早期償還されま
        す。
        (a ）担保資産債務不履行（以下に定義します。）が発生した場合
        (b ）債務不履行事由（以下に定義します。）が発生し、ディスカウント債の保有者の債券受託者とし
          て行為する法人（以下「ディスカウント債受託会社」といいます。）が当該ディスカウント債の
          買戻しを選択した場合
        (c ）アセット・スワップ契約が終了した場合（つまり、スワップ・カウンターパーティーが債務不履
          行当事者である債務不履行事由およびスワップ追加終了事由（以下に定義します。）を理由とす
          る場合を含みますが、これに限定されません。）
        (d ）規制上の事由（以下に定義します。）が発生した場合
        (e ）担保資産債務者事由（以下に定義します。）が発生した場合
        (f ）ディスカウント債に基づく支払額に対して源泉徴収税が賦課されるか、または不利益な税務上の
          事由（以下に定義します。）が発生した場合
        　早期償還事由が発生した場合、担保資産およびその他の保証対象資産に対する担保権が行使可能に
        なり、ディスカウント債証書の条項に従い現金化されます。担保債券を現金化した額を算定する目的
        上、ディスカウント債計算代理人は、その単独かつ完全な裁量により決定する一または複数の為替
        レートで豪ドル以外の通貨建の金額を豪ドルに転換することができます。すべてのディスカウント債
        が全額償還され、アセット・スワップ契約が終了し、ディスカウント債に基づく利札または元本の追
        加的支払が停止し、ディスカウント債保有者は、保有担保資産およびディスカウント債発行会社信用
        補完資産の（ディスカウント債計算代理人がその裁量により決定する）市場価格から早期償還日にお
        ける早期償還解消費用（以下に定義します。）を差し引いた金額を早期償還日に受領します。疑義を
        避けるため付言しますが、ディスカウント債は、かかる早期償還事由の直前の利札支払日（同日を含
        みます。）以降、利息または利払は発生しません。ディスカウント債保有者は、当該日以降の期間に
        ついてのいかなる利息に対しても請求権を有しません。
        担保資産債務不履行

        　担保資産債務不履行は、ディスカウント債計算代理人がその単独の裁量で、担保資産のいずれかに
        おいてディスカウント債の債券満期日以前に債務不履行、支払い不履行および／または早期償還事由
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        が発生していると判断した場合、またはいずれかの担保資産をいかなる理由であれ規定された満期日
        以前に払い戻すか、または支払期日が到来し払い戻す可能性が生じた場合に発生します。
        担保資産債務者事由

        　担保資産債務者事由はディスカウント債計算代理人がその単独の裁量で、一定の信用関連事由が担
        保債券の担保債務者に関する支払い義務または借入金の返済に関連して発生していると判断した場合
        に生じます。当該事由には、支払不能、再構築および支払拒否／支払猶予を含みます。
        債務不履行事由

        　以下の各事由を債務不履行事由とみなします。
        ( ⅰ）ディスカウント債に関する未払金の支払につき、14日以上の期間にわたり債務不履行となって
           いる場合、
        ( ⅱ）ディスカウント債発行会社が、ディスカウント債またはディスカウント債証書に基づくその他
           の義務を履行または遵守することができず、ディスカウント債受託会社が、その是正を要求す
           る通知をディスカウント債発行会社に対して送達後30日にわたり、かかる不履行が継続してい
           る場合、（ただし、ディスカウント債受託会社が当該不履行は是正不可能と判断した場合は、
           本項記載の通知は要求されません。）
        ( ⅲ）ディスカウント債発行会社の解散または清算につき管轄裁判所により命令がなされたか、決議
           が可決した場合をいいますが、ディスカウント債受託会社の書面によるか、ディスカウント債
           の条項に基づくディスカウント債保有者による特別の決議により事前に承認された条件に基づ
           き、合併、統合、再編、会社分割またはその他類似の手続きを目的とする場合を除きます。
        アセット・スワップ契約の終了

        　アセット・スワップ契約は債務不履行事由または終了事由により、その時の実勢価格で早期終了す
        ることがあります。当該事由には、スワップ・カウンターパーティーとしてのドイツ銀行ロンドン支
        店またはディスカウント債発行会社の支払不能、債務超過およびその他の一般的事由を含みます。
        　さらに、アセット・スワップ契約は、以下の一定の追加事由が発生した場合にも終了することがあ
        ります。これには以下が含まれます。
        規制上の事由

        　スワップに関する規制上の事由：2010年ウォール街の透明性および説明責任法（以下「ドッド・フ
        ランク法」といいます。）または1973年商品取引法（改正済）、または制定された法令における法的
        安定性条項、またはアセット・スワップ契約の取引日以降に発布された規則もしくは規制に関わら
        ず、規制上の事由（以下に定義します。）とは、アセット・スワップ契約に基づき、ディスカウント
        債発行会社が、単独の事由発生当事者である追加終了事由をいいます。
        　ディスカウント債に関して、また、アセット・スワップ契約に関して、「規制上の事由」とは、規
        制上のトリガー事由により、
        (1 ）いずれかの当事者がディスカウント債、もしくはディスカウント債により規定される活動を維持
          するか実施するため（アセット・スワップ契約に基づく規制上の事由の場合）、またはディスカ
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          ウント債発行会社がディスカウント債を維持するため（以下に記載するディスカウント債に基づ
          く規制上の事由の場合）、および／または
        (2 ）スワップ・カウンターパーティーが契約に基づく債務をヘッジするため（アセット・スワップ契
          約に基づく規制上の事由の場合）、またはディスカウント債発行会社がディスカウント債発行会
          社が発行するその他のシリーズ商品を維持するため（以下に記載するディスカウント債に基づく
          規 制上の事由の場合）、および／または
        (3 ）規制事由当事者がディスカウント債に関連するかこれに関連する契約に関する義務を履行するこ
          とにより、
       ( ⅰ）上記が違法になる合理的可能性がある場合
       ( ⅱ）上記が不当な負担増を生じるか、不可能または実施不能となる合理的可能性がある場合（ディス
          カウント債または規制事由当事者に関する規制上、会計上または税務上の取扱いが変更になるこ
          と、またはこれらの結果である場合を含みますが、これに限定されません。）
       ( ⅲ）ディスカウント債またはこれに関連する契約に関する費用が著しく増加する場合
        をいいます。
        　上記において、「規制上のトリガー事由」とは、
       ( ⅰ）法律、規制、解釈、法的措置、または規制当局の対応の実施もしくは採用、またはこれらの変更
       ( ⅱ）管轄権を有する裁判所、法廷、政府または規制当局（それぞれを「関連当局」といいます。）に
          よる適用法もしくは規制の制定または解釈、
       ( ⅲ）ディスカウント債発行日以降、随時、それぞれの場合において正式な立場で行為するあらゆる関
          連当局または関連当局の職員もしくは代表による公開もしくは非公開の書類もしくは行為、また
          はその回答
        をいいます。
        　「規制事由当事者」とは、スワップ・カウンターパーティー、ディスカウント債発行会社、または
        スワップ・カウンターパーティーの関連会社（スワップに基づく規制上の事由の場合）をいい、ディ
        スカウント債発行会社、ディスカウント債に関わる様々な立場におけるドイツ銀行ロンドン支店、
        ディスカウント債に関連するディスカウント債発行会社の保管会社、およびディスカウント債受託会
        社（以下に記載するディスカウント債に基づく規制上の事由の場合）をいいます。
        ディスカウント債に基づく担保資産債務者事由

        　これは、ディスカウント債に関連して（上記において定義した）担保資産債務者事由が発生してい
        ることをいいます。
        ディスカウント債に基づく規制上の事由

        　これは、ディスカウント債に関連して（上記において定義した）規制上の事由が発生していること
        をいいます。
        不利益な税務上の事由

        　これは、担保資産に関する元本または利息もしくはその他の分配の支払が、税金、相殺権またはそ
        の他を理由として、控除または源泉徴収の対象としなければならないことをいいます。
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        早期償還解約費用
        　早期償還事由に関連して、以下の(a)および(b)の金額の合計に相当する額です（正の数または負の
        数のいずれにもなりえます。）。
        (a ）以下のいずれかにより支払われる金額（もしあれば）
          ( ⅰ）ディスカウント債発行会社からスワップ・カウンターパーティーに対する支払額（正の
             数）、または
          ( ⅱ）早期償還事由の結果（信用補完を考慮して）アセット・スワップ契約の終了時におけるス
             ワップ・カウンターパーティーからディスカウント債発行会社に対する支払額（負の数）
        (b ）早期償還事由の発生の結果としてディスカウント債発行会社、ディスカウント債受託会社、ディ
          スカウント債に基づく販売代理人、またはスワップ・カウンターパーティーが負担する法的また
          はその他の付加費用（保有担保資産および／もしくはディスカウント発行会社信用補完資産の現
          金化または清算に関連する費用を含みます。）（正の数）
      （２）【投資対象】

        　前記「（１）投資方針」の項を参照のこと。
      （３）【運用体制】

        　管理会社は、副管理会社との間で投資運用およびリスク・マネジメント委託契約を締結し、同契約
        に基づき、副管理会社がファンド資産の運用管理を行います。副管理会社は、投資顧問会社との間で
        投資顧問契約を締結し、同契約に基づき、投資顧問会社は副管理会社に対して運用に係る助言等を実
        施します。副管理会社は、投資運用会社との間で投資運用契約を締結し、同契約に基づき、投資運用
        会社がファンド資産の運用をします。
      （４）【分配方針】

        　原則として分配は行われない予定です。
      （５）【投資制限】

        　ファンドの総資産の50％超は、金融商品取引法第２条第１項に規定される「有価証券」（金融商品
        取引法第２条第２項各号に規定される有価証券とみなされる権利を除きます。）に投資されます。
        　ファンドは、ディスカウント債、パフォーマンス・リンク・スワップ、短期金融資産および指定さ
        れたキャッシュ・アカウントにおける現金以外の商品を保有することはできません。ファンドは、投
        資運用会社の事前の書面による承諾なくして、キャッシュ・アカウントまたは証券アカウントを開設
        することができません。
        　また、管理会社は、ファンドのために以下の投資制限に従います。
       ( ⅰ）管理会社または管理会社の取締役を相手方として取引することができません。
       ( ⅱ）管理会社またはファンド以外のいずれかの者に利益をもらすことを意図された取引を行いませ
          ん。
       ( ⅲ）投資会社でない単一の会社につき、管理会社が運用するすべての集団投資ファンドによって保有
          される、議決権が付与されている当該会社の株式の総数が、当該会社の株式を取得することによ
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          り、議決権が付与されている当該会社のすべての発行済み株式の総数の50％を超える場合、当該
          会社の株式を取得することができません。
       ( ⅳ）未上場であるか、または、即時に換金できない投資対象について、ファンドの保有するこれらの
          投資対象の総評価額がその取得直後において直近の入手可能な純資産価額の15％を超える場合、
          ファンドはかかる投資対象を取得することができません。
       ( ⅴ）受益者の利益を害するか、または、ファンドの資産の適切な運用に反する取引（管理会社または
          受益者以外の第三者の利益を図る取引を含みますが、これに限定されません。）を行いません。
       ( ⅵ）ファンドの勘定で空売りされる有価証券の時価総額が空売りの直後に純資産価額を超える場合、
          有価証券を空売りすることができません。
       ( ⅶ）下記の「借入れ」の項に記載される借入方針に従って行われる借入れ以外の借入れを行うことは
          できません。
       ( ⅷ）単一の発行体の株式または受益証券の価額（以下「株式等エクスポージャー」といいます。）
          が、純資産価額の10％を超える場合（かかる株式等エクスポージャーは、日本証券業協会のガイ
          ドラインに従って計算されます。）、当該会社の株式または当該投資信託の受益証券を保有する
          ことはできません。
       ( ⅸ）デリバティブのポジションからある単一のカウンターパーティーに対して生じるネット・エクス
          ポージャー（以下「デリバティブ等エクスポージャー」といいます。）が、純資産価額の10％を
          超える場合（かかるデリバティブ等エクスポージャーは、日本証券業協会のガイドラインに従っ
          て計算されます。）、単一のカウンターパーティーに対してデリバティブのポジションを保有す
          ることはできません。（注：当該取引に担保または証拠金が差し入れられている場合には当該担
          保または証拠金の評価額を差し引くことができます。）
       ( ⅹ）単一の法主体によって発行され、組成され、または、引き受けられる有価証券、金銭債権および
          匿名組合出資持分（以下これらを「債券等エクスポージャー」といいます。）の価額がファンド
          の純資産価額の10％を超える場合（かかる債券等エクスポージャーは、日本証券業協会のガイド
          ラインに従って計算されます。）、(ⅰ）有価証券（上記(ⅷ)に記載される株式または受益証券を
          除きます。）(ⅱ）金銭債権（上記(ⅸ)に記載されるデリバティブを除きます。）および(ⅲ）匿
          名組合出資持分を保有することはできません。（注：担保付の取引の場合には当該担保の評価
          額、当該発行者等に対する債務がある場合には当該債務額を差し引くことができます。）
       (x ⅰ）単一の発行体またはカウンターパーティーに対する株式等エクスポージャー、債券等エクスポー
          ジャーおよびデリバティブ等エクスポージャーが合計で純資産価額の20％を超える場合、単一の
          発行体もしくはカウンターパーティーにおいて、または、単一の発行体もしくはカウンターパー
          ティーに対してポジションを保有することはできません。
       (x ⅱ）管理会社が定めた合理的な方法により算出した額が純資産価額を超えることとなる場合におい
          て、デリバティブ取引等を行うことはできません。
        　管理会社は、とりわけ、ファンドの投資対象の価格の変化、再建もしくは合併、ファンドの資産か
        らの支払または受益証券の買戻しの結果として、上記取引制限に違反しても、直ちに投資対象を売却
        する必要はありません。しかし、管理会社は、違反が確認された後合理的な期間内に、受益者の利益
        を考慮しつつ、上記制限を遵守するために合理的で実施可能な手続を執ります。
        借入れ

        　総借入残高が、純資産価額の10％を超えることとなる借入れを行うことはできません。ただし、
        ファンドとその他のサブ・ファンド、投資ファンドまたはその他の種類の集団投資スキームとの合併
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        を含みますが、これに限定されない特別な状況においては、かかる制限を一時的に超過することがで
        きます。
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      ３【投資リスク】

      (1 ）リスク要因
        　受益証券への投資は、高度のリスクを伴うものであり、証券、金融デリバティブおよび税務につい
        て相当の経験および個人的な知識を有し、かつ損失を負担することができる投資者によってのみ行わ
        れるべきです。受益証券への投資により生じる損失に対する保証や、ファンドの投資目的が達成され
        る保証はありません。世界的な証券および金融商品への投資が一定のリスクを伴うのと同様に、受益
        証券への投資はリスクを伴います。投資予定者は、本書全体を慎重に検討し、受益証券の申込みを行
        う前に自らの専門アドバイザーに相談するべきです。
        　過去の実績は必ずしも将来の業績を示すものではありません。利益が達成される保証や、多額の損
        失を被らない保証はありません。
        　受益証券は、相当程度の損失を被るおそれのある、リスクがあり流動性を欠く証券であり、ファン
        ドに対する投資が完全な投資プログラムを反映するものではなく、かつファンドに対する投資のリス
        クを十分に理解し、かかるリスクを負う能力を有する投資に精通した個人による投資のみに適してい
        ます。ファンドによる投資は債務証券に集中するため、一部のポートフォリオによる投資が不適切と
        なることがあります。
        　以下のリスクについての要約に記載されたファンドならびにファンドの投資対象およびポートフォ
        リオに関する言及は、ファンドの投資対象およびポートフォリオに関する複合的リスクについて言及
        するものです。ファンドに対する投資に伴うすべてのリスクの完全なリストとされるものではない以
        下の勘案事項は、ファンドに対する投資を行う前に慎重に評価されるべきです。
        ファンドの主なリスク要因

        　以下の記載は主なリスク要因および留意事項であり、すべてのリスク要因および留意事項を完全に

        網羅することは意図されておりません。リスク要因および留意事項は以下のものに限定されるわけで
        はありません。
         ファンドの受益証券一口当たり純資産価格は、（投資先指数により投資先アカウントを参照する）
        参照先指数の価格を中心とする変動により、上昇または下落します。
        元本確保が達成されない可能性があること

        　投資元本は、保証されているものではなく、投資者は、一口当たり純資産価格の下落により、投資

        元本を失う場合があります。運用に起因する損益は、投資家に帰属します。ディスカウント債およ
        び／もしくはパフォーマンス・リンク・スワップまたはこれらの早期償還により、結果として、ファ
        ンドがその投資のほぼすべてまたはすべてを失う可能性があります。
        受益証券一口当たり純資産価格の主な変動要因

        ■価格変動リスク

        　ファンドはディスカウント債への投資および投資先アカウントのパフォーマンスに連動した投資成
        果を反映、受け渡すスワップ取引を活用します。ディスカウント債の価格は市場金利の変動等を受け
        て変動する場合があります。また、投資先アカウントにおいては、株式、債券、コモディティおよび
        通貨等を原資産とする先物、オプションおよび先渡取引を行うため、株式、債券、コモディティおよ
        び通貨等の価格の変動により、スワップ取引の投資収益が変動する場合があります。また、投資先ア
        カウントは、先物、オプションおよび先渡取引等の金融派生商品に投資しますので、投資先アカウン
        トの価格の値動きは、通常の株式市場や債券市場の値動きと異なる場合もあり、時として大きく値下
        がりすることがあります。この結果、純資産価格が下落し損失を被り、投資元本を割り込むことがあ
        ります。
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        ■為替変動リスク

        　ファンドは外貨建て資産に投資していることから、外国為替相場の変動の影響を受けます。そのた
        め、純資産価格が下落し損失を被り、投資元本を割り込むことがあります。また、ファンドの純資産
        価格の算定は豪ドル建てにより行われますので、日本円により投資される場合には、外国為替相場の
        変動によっては換金時の円貨受取金額が円貨投資額を下回る場合があります。
        ■信用リスク

        　信用リスクとは、有価証券等の発行者や取引先等の経営・財務状況が悪化した場合またはそれが予
        想された場合もしくはこれらに関する外部評価の悪化があった場合等に、当該有価証券等の価格が下
        落することやその価値がなくなること、または利払いや償還金の支払が滞る等の債務が不履行になる
        こと等をいいます。ファンドは、ディスカウント債の発行会社、ディスカウント債発行会社が担保資
        産として保有するＧ７国債の発行者、スワップ取引の相手方等であるドイツ銀行並びにその関連会社
        の信用リスクを伴い、その影響を受けますので、純資産価格が下落し損失を被り、投資元本を割り込
        むことがあります。
        ■流動性リスク

        　有価証券等を売却あるいは取得しようとする際に、市場に十分な需要や供給がない場合や取引規制
        等により十分な流動性の下での取引を行えない、または取引が不可能となるリスクのことを流動性リ
        スクといい、ファンドはそのリスクを伴います。例えば、ファンドは流動性がなくなることのある市
        場に投資することがあるため、ポジションを清算することが不可能になるかまたはそのための費用が
        高くなることがあり、その結果、多額の取引費用が生ずる場合があり、純資産価格が下落し損失を被
        り、投資元本を割り込むことがあります。
        流通市場の欠如

        　受益証券の流通市場は形成されないものと予想されます。したがって、受益者は、買戻しの方法に
        よってのみ保有する受益証券を処分することができます。受益証券の買戻しを請求している受益者が
        保有する受益証券に帰属する純資産価額が、関連する買戻通知の日から関連する買戻日までの間に下
        落するリスクは、買戻しを請求した受益者が負担します。
        買戻しに関する制限

        　受益者による受益証券の買戻しは、後記「第２　管理及び運営　２　買戻し手続等　(2)日本におけ
        る買戻し手続等」の項に記載される一定の制限に従います。
        投資目的および取引リスク

        　いずれの期間においても、特に短期間において、ファンドの投資ポートフォリオがキャピタル・ゲ
        インの増加を達成するとの保証はありません。特に、パフォーマンス・リンク・スワップのリターン
        の連動対象とする投資先アカウントが、一定のデリバティブ商品に投資を行うため、受益証券一口当
        たり純資産価格の動向は、株式市場および債券市場における動向と必ずしも相関関係があるわけでは
        ありません。投資者は、受益証券の価格が上下する可能性のあることを認識しておく必要がありま
        す。
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        運用実績の不存在
        　ファンドは、新規に設定されたものであり、投資者が今後のパフォーマンスを見極める際に基盤と
        することのできる運用実績を有していません。
        分配金

        　ファンドは、受益者に対して分配を行わず、その代わりにファンドのすべての純利益および実現
        キャピタル・ゲインを再投資する方針です。したがって、ファンドへの投資は、目先のリターンの獲
        得を目指す投資者には適切ではありません。
        早期買戻し

        　受益証券の早期買戻しが行われた場合、受益者は、募集価格を下回る額しか受け取ることができな
        い場合があります。受益証券一口当たり純資産価格は、ファンドの存続期間中、募集価格を下回る場
        合があり、したがって、満期償還日前に買い戻される受益証券の買戻価格は、募集価格を下回る可能
        性があります。
        早期強制買戻し

        　管理会社には、満期日より前に、一定の状況下で、受益証券を強制的に買い戻す権利があります。
        このような強制買戻しにより、買戻費用（適用ある場合）が発生することがあります。受益証券の純
        資産価格が、ファンドの存続期間中に、募集価格を割り込む可能性があることから、満期日より前に
        強制的に買い戻される受益証券の買戻価格が、募集価格を割り込むことがあります。
        保証がないこと

        　ファンドへの投資は、政府、政府関係機関もしくは下部機構または銀行保証ファンドによる保証も
        なされていません。ファンドの受益証券は、銀行預金または銀行債務ではなく、また、銀行により保
        証または裏書されるものでもなく、受益証券に投資された金額は、増加および／または減少して変動
        することがあります。元本の確保は保証されていません。ファンドへの投資は、元本割れとなる可能
        性を含め、一定の投資リスクを伴います。
        経済状況

        　経済状況（インフレ率、産業の状況、競争、技術開発、政治上および外交上の出来事および動向、
        税法ならびにその他諸々の要因等を含みます。）の変化により、ファンドのリターンが重大な悪影響
        を受ける可能性があります。これらの状況はいずれも、管理会社が制御できるものではありません。
        ファンド、ディスカウント債または投資先アカウントがエクスポージャーを有している市場における
        不測の変動により、ファンドが損失を被る可能性があります。経済および／または政治の不安定によ
        り、資産価格が悪影響を受ける可能性があるとともに、法律上、財政上および規制上の変更を招くこ
        ともあります。
        保管リスク

        　保管人との取引はリスクを伴います。ファンドが保管人に預託するすべての証券（ディスカウント
        債等）は、ファンドの資産として明確に特定されるため、ファンドがこれらの当事者に関する信用リ
        スクにさらされることはない見込みです。ただし、このような分別保管の実施が常に可能であるとは
        限らず、また、これらの当事者が支払不能に陥った場合、証拠金として保管されているファンドの資
        産に対する権利の執行に関連して、実務上または時間的な問題が生じることがあります。
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        将来の規制上の変更が予測不可能であること
        　証券およびデリバティブの規制は急速に変化しつつある法律分野であり、政府および司法機関の措
        置によって変更される場合があります。将来の規制の変更がファンドに及ぼす影響は予測不能です
        が、重大な悪影響となる可能性があります。
        パフォーマンス・リンク・スワップに関連するリスク

        ■パフォーマンス・リンク・スワップのリターンが参照先指数のパフォーマンスに連動していること

         パフォーマンス・リンク・スワップの支払は、参照先指数のパフォーマンスに連動し、参照先指数
        の評価額は、上昇することも下降することもあります。参照先指数のパフォーマンスが低下すると、
        ファンドはパフォーマンス・リンク・スワップにかかる金額を失うことなりますが、このような損失
        は、パフォーマンス・リンク・スワップに基づきファンドが支払う可能性がある負債を充足するため
        に、ファンドがスワップ・カウンターパーティーに（引き渡しまたは証券による）預託を義務付けら
        れている現金金額に限定されます。義務付けられる金額の総額は、(a）パフォーマンス・リンク・ス
        ワップの実質的な想定元本に設定日以降に決定される料率を乗じた金額、および、(b）パフォーマン
        ス・リンク・スワップにおいて定義される、ファンドが支払うべき期中の現金保有額の純総額の合計
        に相当します（該当する場合）。したがって、ファンドに対するパフォーマンス・リンク・スワップ
        の評価額が、いずれの時点で、負の値になる可能性があるため、ファンド（したがって、受益証券の
        投資者）が、パフォーマンス・リンク・スワップにかかる金銭を失う場合があります。
        ■信用リスク

        　パフォーマンス・リンク・スワップに基づいてスワップ・カウンターパーティーとしてのドイツ銀
        行が支払う金額には、ドイツ銀行の信用リスクを伴います。ファンドは、ドイツ銀行による不払の結
        果、損失を被ることになります。したがって、受益証券に投資する者は、ドイツ銀行の信用力の影響
        を受けます。
        ■スワップ・カウンターパーティーの運用リスク

        　ファンドは、スワップ・カウンターパーティーとしてのドイツ銀行の運用リスクにさらされます。
        このことは、スワップ・カウンターパーティーの運用が振るわなかった場合、ファンドの受益証券一
        口当たり純資産価格は下がり、ファンドは投資先アカウントからの投資収益を収受することができな
        いことを意味します。
        ■レバレッジ

        　パフォーマンス・リンク・スワップは、一定の場合、投資先アカウントのパフォーマンスにレバ
        レッジをかけることがあります。これは、参照先指数に対するファンドのエクスポージャーが、参照
        先指数の手法による運用の結果として、ファンドの純資産総額の100％を超過する状況を意味します。
        レバレッジの利用により、投資先アカウントの損失が拡大することもあれば、利益が拡大することも
        あります。
        ■早期償還

        　パフォーマンス・リンク・スワップは、デフォルト事由または終了事由の後に、実勢価格で早期償
        還されることがあります。これらの事由には、不払いおよびその他の標準的な事由が含まれます。ま
        た、スワップ・カウンターパーティーには、最小値トリガー事由が発生した場合に、パフォーマン
        ス・リンク・スワップを実勢価格で早期償還する権利があります。パフォーマンス・リンク・スワッ
        プが早期償還される場合、または、ウィントン社の任命が終了したためにパフォーマンス・リンク・
        スワップが早期償還されることになった場合、ファンドは、参照先指数（およびこれにより、投資先
        アカウント）に対するエクスポージャーを有することがなくなります。パフォーマンス・リンク・ス
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        ワップが、最小値トリガー事由が発生した結果、早期償還する場合、ファンドは、パフォーマンス・
        リンク・スワップに基づく最大損失を負うことになります。
        ■調整および決定

        　パフォーマンス・リンク・スワップ計算代理人は、パフォーマンス・リンク・スワップの条件によ
        り、一定の混乱事由の場合に、パフォーマンス・リンク・スワップに関する調整および／または決定
        を行う権利を与えられています。このような混乱事由には、参照先指数の手法の修正または参照先指
        数の取消が行われても、後続の指数が存在しない場合、参照先指数の計算および発表が行われない場
        合もしくは参照先指数に関する参照先指数の不可抗力事由が発生する場合、スワップ・カウンター
        パーティーがパフォーマンス・リンク・スワップに関して自らをヘッジする能力に関して、混乱が発
        生または費用もしくは経費が増加する場合、アトラスもしくは投資先アカウントが破産申請手続を行
        う場合、アトラスがパフォーマンス・リンク・スワップとの関連において重大な訴訟もしくは仲裁手
        続が実行もしくは予定されている場合、アトラスの評判を悪化、毀損もしくは損なう結果を招くと、
        パフォーマンス・リンク・スワップ計算代理人が判断する情報を十分な根拠として、金融機関の投資
        家が、投資先アカウントの参加株式への投資を見送るか、または、かかる投資証券のいずれかを自ら
        が処分する場合、アトラスの代理人の一部の任命が終了し、90営業日以内に代理人の交代が行われな
        い場合が含まれます。
        ■ドイツ銀行の義務および利益相反

        　ファンドの投資運用会社は、ドイツ銀行グループの関連会社であり、その裁量的な権限は、ファン
        ドの英文目論見書の「ファンドの業務提供社、投資運用会社、投資運用契約」の項において詳述され
        る通り、制限されています。また、また、ドイツ銀行グループ（および、場合により、ドイツ銀行グ
        ループの異なる事業部門）は、参照先指数、投資先指数、アトラスおよび投資先アカウントに関連す
        る様々な義務を履行します。このような様々な義務の結果、利益相反が生じることがあります。ドイ
        ツ銀行グループは、このような利益相反を公平に取り扱うために合理的な手段を講じる、規則上の義
        務を負っています。このような合理的な手段には、異なる義務に関わるドイツ銀行グループ（または
        ドイツ銀行グループ内の関連る事業部門）の人員の間での情報壁の維持が含まれます。しかしなが
        ら、あらゆるシステムおよび管理と同様に、かかる情報壁がすべての場合に効果を発揮するとは限ら
        ないというリスクがあります。
        　ドイツ銀行グループは、いかなるときも、投資先アカウントおよび投資先アカウントの参加株式に
        関する情報、またはアトラスに関連する情報を取得する場合があり、ファンドまたは受益証券の投資
        者が、これらの情報を入手出来ないことがあります。ドイツ銀行グループには、このような情報を開
        示する義務を負っていません。
        　ドイツ銀行グループは、手数料またはその他の支払を受領する権限、および自身の利益のためにあ
        らゆる権利を行使する権限を保有しており、ここには終了、退任の権利を含み、これにより、ファン
        ド、投資先アカウント、アトラス、投資先指数、参照先指数、パフォーマンス・リンク・スワップま
        たは受益証券に悪影響を及ぼす可能性があります。投資先アカウントは、たとえドイツ銀行グループ
        以外の法人の手数料および／またはその他の条件が、投資先アカウントにとって、ならびに結果的に
        投資先指数、参照先指数、スワップおよび受益証券にとって、有利となり得る場合においても、ドイ
        ツ銀行グループをブローカーおよびプライム・ブローカーとして利用し、かかる権限において、ドイ
        ツ銀行グループ以外の法人を利用しません。
        　ドイツ銀行グループが、投資先アカウントに対して取引業務を独占的に提供する結果、その他のブ
        ローカー、ディーラー、代理人または相手方当事者を利用する場合に比べて、手数料が増加したり、
        不利な条件を強いられる場合があります。
        ■ドイツ銀行グループの受託義務の不在

         投資先アカウント、アトラスおよび指数に関連する様々な業務各々の履行において、ならびにス
        ワップ・カウンターパーティーとしての行為において、ドイツ銀行グループは、ファンドもしくは受
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        益証券の投資または他の第三者のために行為せず、これらの者に対する注意義務もしくは受託義務を
        負いません。関係のあるドイツ銀行グループはそれぞれ、自らの利益を守るために必要または適切で
        あ ると考える措置を取り、かつ、対応策を講じます。
        ■ヘッジ活動

        　ドイツ銀行またはそのいずれかの関連会社は、パフォーマンス・リンク・スワップに関する債務の
        ヘッジのため、投資先アカウントの受益証券および／または投資先アカウントの投資対象資産のいず
        れかを直接的または間接的に売買することがあり、また、パフォーマンス・リンク・スワップに関す
        る投資先アカウントの純資産価額の算定日（同日を含みます。）までにこれを売買することにより、
        かかるヘッジを調整し、または手仕舞いすることがあります。スワップ・カウンターパーティーまた
        はそのいずれかの関連会社は、投資先アカウントを参照する他の商品に関するヘッジ取引を実行し、
        調整し、または手仕舞いすることもあります。かかるヘッジ活動のいずれも、投資先アカウントおよ
        びパフォーマンス・リンク・スワップの価格に悪影響を及ぼす恐れがあります。
        ■ドッド・フランク法

        　2010年７月、ドッド・フランク法が米国で成立しました。ドッド・フランク法には、いわゆる「ボ
        ルカー・ルール」が含まれます。特に、ボルカー・ルールは、米国との特定の関係を有する銀行の活
        動に多数の制限を課します。ボルカー・ルールは、2015年７月21日に発効しましたが、かかる規制
        が、スワップ・カウンターパーティーまたはパフォーマンス・リンク・スワップに関連するドイツ銀
        行グループの企図された活動に対して、最終的にどのような影響を与えるかは、依然として不透明で
        す。
        参照先指数に関連するリスク

        ■参照先指数の性格

        　参照先指数とは、投資先指数のパフォーマンスに、および投資先指数を通じて投資先アカウントに
        連動する「想定上の」指数です。参照先指数に対するエクスポージャーにより、ファンドが参照先指
        数の直接的または間接的な参照先であるいずれかの資産の所有権を与えられることはなく、かかる資
        産に対する権利を付与されることもありません。
        　参照先指数の手法は、投資先指数に対する参照先指数のエクスポージャーの水準を機動的に調整し
        ます。参照先指数は、特定の水準の「ギアリング」（実際には、リスクを負担する元本に対するエク
        スポージャーの水準の程度）を、ターゲットに定めます。ギアリングがある最高水準を上回る場合
        （投資先指数および投資先アカウントのパフォーマンスが不調な際に生じる可能性が高くなりま
        す。）、投資先指数に対する参照先指数のエクスポージャーが低下します。対照的に、ギアリングが
        最低水準を下回る場合（投資先指数および投資先アカウントのパフォーマンスが好調な際に生じる可
        能性が高くなります。）、投資先指数に対する参照先指数のエクスポージャーが上昇します。投資先
        指数に対する参照先指数のエクスポージャーが低下すると、投資先指数の価値の低下が、ファンドお
        よび結果的に受益証券の投資者に及ぼす影響が低下しますが、ファンドおよび受益証券の投資者が投
        資先指数の価値の上昇から利益を得る機会も同様に低下することになります。
        　参照先指数の手法は、形式に則ったもので、過去のパフォーマンスに依拠しています。過去のパ
        フォーマンスは、将来のパフォーマンスを示唆するものではなく、参照先指数の手法が参照先指数の
        水準を最大限に利用するとの保証はありません。
        ■参照先指数および投資先指数に影響を及ぼす混乱事由

        　参照先指数の事務代行会社および投資先指数の事務代行会社は、参照先指数および投資先指数（の
        各々）に関連して、大きな裁量を有しています。例えば、参照先指数または投資先指数の双方に関し
        て一定の不可抗力事由が発生したり、その他の状況が発生する場合です。これらの裁量の行使が、参
        照先指数、投資先指数ならびに結果的に、パフォーマンス・リンク・スワップ、ファンドおよび受益
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        証券に重大な影響を及ぼすことがあります。受益証券に投資する者は、参照先指数および投資先指数
        の事務代行会社によるこのような裁量の行使の影響を受ける点、ならびに、参照先指数または投資先
        指 数の事務代行会社のいずれも、かかる裁量を行使する際に投資者の利益を考慮することを義務付け
        られていない点に留意すべきです。
        投資先指数に関連するリスク

        ■投資先指数の性質

        　投資先指数とは、投資先指数が連動している投資先アカウントが取り決めを行う投資対象のパ
        フォーマンスに連動する、「想定上の」指数です。投資先指数に対する（参照指数を通じた）エクス
        ポージャーにより、ファンドが投資先指数の直接的または間接的な参照先であるいずれかの資産の所
        有権を与えられることはなく、かかる資産に対する権利を付与されることもありません。
        　このような投資対象のパフォーマンスは、投資先アカウントの証券、および結果的に投資先指数の
        パフォーマンスに、影響します。投資先アカウントの参加株式の評価額が上昇しない場合、投資先指
        数の水準が大幅に低下することがあります。これにより、スワップおよび結果的にファンドの受益証
        券のパフォーマンスに、悪影響が及ぶことがあります。
        ■投資先アカウントの参加株式の保有を義務付けられていないこと

        　ドイツ銀行グループは、パフォーマンス・リンク・スワップに基づく自らの債務をヘッジするため
        に、投資先アカウントの参加株式を直接的または間接的に保有することができますが、そうすること
        は義務ではありません。このような参加株式の保有により、ドイツ銀行グループが一定の権利を付与
        され、その場合に、ドイツ銀行グループが自身の利益を保護するために適切であると判断する措置を
        取り、対応策を講じることがあります。
        ■投資先指数に再構成の能力がないこと

        　投資先指数は、投資先アカウントのみに関連し、投資先アカウントの評価額のみに連動するもので
        あり、複数の投資運用者により運用される複数の投資先アカウントに関連するものではなく、これら
        に連動するものでもありません。受益証券に投資する者は、投資先アカウントのみの評価額に連動す
        る投資先指数の運用実績に関し、自らが決定を行うべきあり、これらの中には、集中リスクならびに
        単独の投資運用者およびかかる投資運用者の戦略に対する過度の依存が含まれることがあります。
        ■裁量の不在

        　ドイツ銀行には、いかなるときも、投資先指数の資産構成を決定する裁量がありません。
        ■投資先指数に影響する混乱事由

        　投資先指数の事務代行会社は、投資先指数に関して、例えば、一定の不可抗力事由の発生、投資先
        アカウントの参加株式に関する希薄化もしくは集中または同様の事由の発生その他の状況において、
        大きな裁量を有しています。このような裁量の行使が、投資先指数ならびに結果的に、パフォーマン
        ス・リンク・スワップ、ファンドおよび受益証券に重大な影響を及ぼすことがあります。受益証券に
        投資する者は、投資先指数の事務代行会社によるこのような裁量の行使の影響を受ける点、ならび
        に、投資先指数の事務代行会社が、かかる裁量を行使する際に投資者の利益を考慮することを義務付
        けられていない点に留意すべきです。
        ■指数に関連する為替リスク

        　投資先アカウントの口座の通貨はユーロ建てで、投資先指数は豪ドルを基準にしています。その結
        果、豪ドルを参照して、一部の評価額を換算するため、結果的に、為替変動の影響により、投資先指
        数の水準が、為替変動の影響を含まない場合に比べて、低くなることがあります。
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        ■ウィントン社管理報酬、指数報酬およびウィントン社成功報酬
        　投資先指数には、ウィントン社管理報酬、指数報酬およびウィントン社成功報酬の控除が反映され
        ます。かかる控除額の各々は、報酬を控除しない場合に比べて指数の水準が低下すること、および、
        これにより、受益証券の純資産価格を低下させることを意味しています。さらに、指数報酬がパ
        フォーマンス・リンク・スワップの実質的な想定元本の実勢価格の0.40%（年率）を下回る場合、ス
        ワップ・カウンターパーティーの利益のために、パフォーマンス・リンク・スワップに基づく関連す
        る日に関して、実際に上積金額を支払うことになります。これにより、ファンドにかかるパフォーマ
        ンス・リンク・スワップの評価額が低下します。
        ■税金

        　投資先アカウントのリターンは、その投資対象資産に関し支払うべき税金があればそれを差し引い
        たものとなります。
        ウィントン社および投資先アカウントに関するリスク

        　投資先アカウントへの投資は投機的であり、一定のリスクを伴います。以下のリスク要因は、投資

        先アカウントへの投資に伴うすべてのリスク要因の完全なリストではありません。
        ■オルタナティブ資産投資リスク

        　投資先アカウントへの投資エクスポージャーは投機的であり、特に、有価証券、レバレッジ、空売
        り、デリバティブ、コモディティおよび通貨に特有のリスクを伴います。よって、このような資産に
        関する知識と経験を有する投資者に適しています。ウィントンは、投資先アカウントに関して幅広い
        投資裁量を有しています。ただし、ウィントン社により採用される投資戦略が成功するとの保証はあ
        りません。
        ■ウィントン社のパフォーマンス

        　投資先指数は、投資先アカウントに関し、ウィントン社のパフォーマンスに連動します。ウィント
        ン社のパフォーマンスが低迷すれば、投資先指数の評価額に悪影響を及ぼすおそれがあります。受益
        証券に投資する者は、ウィントン社およびその戦略に関して、自らが決定を行うべきです。
        ■主要な人員への依存

        　ウィントン社が投資先アカウントために収益力のある投資対象を選別する能力は、相当高い程度
        で、ウィントン社の日々の業務に関係する主要な個人の専門能力にかかっています。このような個人
        が撤退すれば、結果的に、投資先アカウントが損失を被り、さらに、投資先ファンドおよび結果的に
        パフォーマンス・リンク・スワップに、悪影響を及ぼすおそれがあります。また、投資先アカウント
        に関連するウィントン社の日々の業務に、人為的ミス、過失または業務ミスを通じた誤りが生じ、ト
        レーディングの重大な損失発生をもたらすおそれもあります。かかる誤りが、投資先指数および結果
        的にスワップに、悪影響を及ぼす可能性があります。
        ■戦略に関する失敗

        　ウィントン社が、実務上、戦略を追求し、かかる戦略が利益を生むとの保証はありません。戦略
        は、ある程度、市場の過去の傾向に依拠する場合があるため、かかる傾向が将来再び生じるとの保証
        はありません。
        ■ウィントン社に関連する利益相反

        　ウィントン社は、その他の多数の当事者のために行為し、投資先アカウントの資産以外の資産を運
        用します。そのため、ウィントン社は、投資先アカウントの投資対象のみならず、多数の異なる投資
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        対象に関する決定を行う場合があります。これにより、ウィントン社の利益相反が発生する場合があ
        ります。
        ■投資運用契約の条件

        　投資先アカウントの投資運用会社としてウィントン社を任命している、投資運用契約は、（変更ま
        たは期間延長する場合もありますが、）およそ署名日から3年後に終了し、更新されるとの保証はあり
        ません。投資先アカウントがウィントン社の業務を継続的に利用できるとの保証はありません。投資
        運用契約が終了する場合、投資先指数が取り消されます。
        ■ドイツ銀行がウィントン社および戦略を承認するものではないこと

        　ドイツ銀行は、ウィントン社および投資先アカウントの戦略またはウィントン社による投資対象の
        選別を、承認、認可、承諾またはそれ以外の方法で推奨していないため、いかなる者（受益証券の投
        資者を含みます。）に対しても、ウィントン社が行う取引、投資対象の選別、投資先アカウントの戦
        略または関連する投資対象もしくは投資先指数の運用結果に関する義務および責任を負いません。
        ■代理人の不在

        　ウィントン社は、投資先アカウントの投資対象の選別および戦略の決定において、ドイツ銀行の代
        理人として、またはそれ以外の方法によりドイツ銀行のために、行為していないことから、ドイツ銀
        行ロンドン支店は、（過失であるか否かを問わず）ウィントン社の行為または債務不履行に対する責
        任を負いません。
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        ■依拠の不在
        　いかなる者（受益証券の投資者を含みます。）も、ウィントン社の適合性またはウィントン社が関
        連する専門能力もしくは経験の体系を有しているか否かに関していずれかの者が実施する調査または
        デュー・ディリジェンスの責任を負うことはなく、これらに依拠する権利を有するものでもありませ
        ん。
        ■数学的モデルの限界

        　戦略は、過去のデータの調査、ならびに、かかる調査をリターン、リスク、連動性および取引費用
        の予測するための数学的モデルの開発に適用することを、ベースにしています。これらのモデルの多
        くは、市場のトレンドの識別および有効利用を試みる、トレンド追随型のモデルです。数学的モデル
        は、実情を反映するものですが、不完全性および／または欠点があることから、調査またはモデルが
        不正確な推測もしくはデータに依拠しているか、これに依存している場合は特に、ここから導かれる
        予測が正確でない場合がある、というリスクを伴います。
        　推測およびデータは、初期段階から正確ではない場合があり、市場構成の推移、市場への政府介入
        の強化または類似の投資戦略に従い運用される資産の増加等の多数の要因により、結果的に、正確で
        なくなる場合があります。特に、このような要因により、将来的に発生または継続するトレンドの識
        別の予測が難しくなり、ウィントン社のトレンド追随型のモデルによる効果が薄れることがありま
        す。上記の結果として、ウィントン社投資システムが良好な取引の兆しを識別できず、投資先アカウ
        ントが損失を被ることがあります。
        ■クラウディング／集中

        　クオンツ運用の投資運用者の間では、熾烈な競争があることから、グローバルな株式市場全体やそ
        の他の市場参加者に対する連動性が低いリターンをウィントン社が収める能力は、収益を同時的に上
        げ、かつ他の運用者が利用するシステムとは差別化された投資システムを駆使する自らの能力にか
        かっています。十分に差別化された投資システムを開発する能力をウィントン社が有していない範囲
        において、ウィントン社が投資先アカウントの投資方針を達成できないおそれがあります。類似の投
        資戦略に従い運用される資産の成長により、投資先アカウントおよび他の市場参加者が、同様または
        類似の投資対象を同時に不利な形で売買する結果となり、流動性の低下や市場変動の増大を招く可能
        性があります。
        ■プロセスの例外

        　ウィントン社の投資手法は、自動化されたコンピューター・ベースの投資システムとして稼働する
        数学的モデルをベースにしています。ウィントン社投資システムの立案、開発、実行、維持もしくは
        運用に関する問題、ウィントン社投資システムのいずれかの部分、またはウィントン社投資システム
        に関連するプロセスおよび手続き（総称して「プロセスの例外」といいます。）により、投資アカウ
        ントの投資者が損失を被ることがあり、このような損失がかなり大きくなることがあります。プロセ
        スの例外により投資アカウントに対して発生する損益は、投資先アカウント、したがって投資先アカ
        ウントの投資者に対して、計上されます。
        　プロセスの例外には、以下を含みますが、それらに限られません。
        　プログラミングの誤り：　ウィントン社が、数学的モデルをコンピューターのコードに転換する際
        に、プログラミングを誤る場合があります。また、数学的モデルが、複数の方法でコンピューター・
        コードにより表示されることがあるため、最終的に利用するコードの選別の結果として、最善のモデ
        ル表示が行われない場合があります。
        　テクノロジーの未成功：　ウィントン社投資システムは、独占所有権および第三者の技術に依存し
        ていません。このような技術は、多くの問題により悪影響を受ける可能性があり、そのような問題の
        一部（ネットワークのインフラストラクチャー、ソフトウェアの更新、バグ、ウィルスおよび認可外
        のアクセスに伴う問題を含みます。）に対して、ウィントン社の支配が及ばない可能性があります。
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         データのインプット：　ウィントンが、ウィントン社投資システムに、不正確なデータをインプッ
        トしたり、インプットするデータに誤りが発生することがあります。
         プロセスの例外の検出が非常に難しい、長期間にわたり検出されないままになる、または一切検出
        されない場合があります。
        　このようなプロセスの例外の影響が、長期間にわたり蓄積され、想定外の取引が実行される、予定
        された取引が執行されない、取引が適切に配分されない、入手可能なデータの収集および整理が行わ
        れない／または一定のヘッジの実行もしくはリスクの低減措置が行われない場合があります。
        　ウィントン社は、自らが認識するプロセスの例外の重要度を評価しますが、ウィントン社が、一部
        が重要ではないとの結論を出し、問題視しないことを選択する場合があります。このような判断が、
        正確ではないと証明される場合があります。ウィントン社は、義務付けられる場合を除き、投資信託
        もしくは投資先アカウントの投資者に対して、またはそれ以外の者に対して、プロセスの例外を開示
        することを意図していません。
        ■相手方当事者および保管リスク

        　投資先アカウントが、オプション、スワップ、デリバティブもしくは合成商品、先物契約またはそ
        の他の店頭取引に投資する場合、投資先アカウントは、取引の相手方当事者に関する信用リスクを負
        担するとともに、決済不履行のリスクを負担します。このようなリスクは、決済機関による保証、
        日々の値付けおよび決済、ならびに取次機関に適用される分別保管および最低資本要求による保証を
        基本的に有している、証券取引所の取引において負担するリスクと、大きく異なる場合があります。2
        つの相手方当事者の間で直接締結される取引は、このような保証の対象にならないため、当事者が相
        手方当事者の債務不履行リスクを負担することがあります。
        　また、投資先アカウントにより取引を決済する可能性がある、保管会社またはブローカーの取扱に
        伴うリスクもあります。
        　保管会社またはブローカーに預託される証券およびその他の資産が、投資先アカウントの資産とし
        て明確または継続的に識別できない場合があるため、投資先アカウントがかかる当事者の信用リスク
        にさらされることがあります。一部の法域では、投資先アカウントが、ブローカーの破産または管理
        手続きの場合に、かかるブローカーの無担保債権者としての取扱いしか受けられないことがありま
        す。また、いずれかの当事者が支払不能になる場合に、その資産に対する投資先アカウントによる権
        利の執行に関し、実務的または時間的な問題が生じるおそれがあります。
        ■投資先アカウントおよびプライム・ブローカーのスワップ・カウンターパーティー

        　ドイツ銀行は、店頭取引される外国為替および通貨オプション取引において、投資先アカウントの
        唯一の相手方当事者および債務者であり、計算代理人としての職務において、投資先アカウントおよ
        び自身の間で支払われる金額の計算を含む、このような取引すべてに関連する決定を行います。ドイ
        ツ銀行が、店頭外国為替市場およ通貨オプション取引のために、最も有利な金利および条件を与えな
        い場合がありますが、投資先アカウントがドイツ銀行との間で締結する、プライム・ブローカーの取
        り決めにより、保証を受けることがあります。
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        ■空売り
        　投資先アカウントは、「空売り」として知られる取引を締結することができ、この場合、証券の市
        場価格の下落を予想して、自らが保有していない証券を売却します。空売りによる損失には、事実
        上、制限がありません。特に、投資先アカウントが空売りの対象とする証券の企業に関する、株式公
        開買付または同様の取引により、かかる証券の評価額が急激に上昇する結果、投資先アカウントが相
        当な損失を被ることがあります。ブローカーが、投資先アカウントに対し、不利な時点でのショー
        ト・ポジションの「カバー」を義務付ける場合もあります。また、一定の空売りの仕組みでは、ネッ
        トの空売りポジションに関する一定の情報開示を義務付けたり、一定の上場株式、ソブリン債および
        ソブリン債のクレジット・デフォルト・スワップ取引の空売りの「アンカバー」を禁止される場合が
        あります。空売りを行う戦略に対する情報開示義務が及ぼす長期的な影響は、定かではありません
        が、再度禁止される場合、禁止されることにより、戦略の実行が不可能になるか、利益を生まなくな
        る可能性があります。
        　証券取引所は、直近で記録される株式の売却価格が直前の取引を上回らない限り、原則として空売
        りを禁止する、「アップティック・ルール」が課しています。「アプティック・ルール」は、ウィン
        トン社に対し、一定の空売りの執行を遅らせる（そして、より高い価格で空売りを実行する）ことを
        義務付けるため、投資先アカウントの取引コストが大幅に上昇することがあり、一定の場合、ウィン
        トン社が投資先アカウントのために本来取得していたはずのショート・ポジションを、投資先アカウ
        ントが取得出来なくなるおそれがあります。
        ■オプション取引

        　投資先アカウントは、投機的であり、かつリスク水準が高いオプション取引を行うことができま
        す。投資先アカウントが、プット・オプションまたはコール・オプションを購入すると、支払ったプ
        レミアムの全額を失う可能性があります。投資先アカウントがプット・オプションまたはコール・オ
        プションを売買する場合、潜在的な損失は、事実上、無制限です。空売りは、オプションの発行およ
        び／または売却に関連するリスクをヘッジするために、オプションのマーケット・メーカーが利用す
        ることが多いため、空売りの禁止が、オプション市場に予想外の影響を及ぼし、オプションの売買が
        困難または利益を生まなくなる場合があります。
        ■先物取引

        　先物契約の価格は、大きく変動します。先物契約の価格変動は、需給関係の変化、天候、政府、農
        業、貿易、財政、金融および為替のコントロールのプログラムおよび政策、農作物病害、金利の変
        動、異なる国々における購入およびマーケティングのプログラム、国および国際的な政治および経済
        事象ならびに、投機的投資の過熱および市場マインド等の要因により、影響を受けます。さらに、政
        府は、随時、通貨および金属を中心とする一部の市場に、直接的または規制により、介入します。
        　これらの要因に対しては、ウィントン社の力が及ばないため、ウィントン者が助言を行っても、投
        資先アカウントの取引が利益を生むとの保証はなく、投資先アカウントが大きな損失を被らないとの
        保証もありません。
        ■投機的なポジション制限により予想される影響

        　米商品先物取引委員会（CFTC）および米商品取引所は、一切の者が米国商品取引所で取引される先
        物またはオプション契約において保有または管理することができる、ネットのロングおよびネットの
        ショートによる投機的なポジションの最大値に対し、投機建玉制限と称する制限を定めています。
        ウィントン社が所有または管理するすべての勘定（所有者または顧客）は、ポジション制限を算出す
        る目的で、統合されます。ウィントン社は、投資先アカウントに帰属するポジション自体がかかるポ
        ジション制限に抵触していなくても、かかる制限を遵守するために、投資先アカウントのために保有
        するポジションの清算を義務付けられることがあります。ポジションの制限により、投資先アカウン
        トが有望なポジションの清算に追い込まれ、その結果、投資先アカウントが大きな取引コストを負担
        せざるを得ないおそれがあります。
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        ■ヘッジ取引

        　投資先アカウントは、投資目的およびヘッジ目的の双方のために、デリバティブ、オプション、金
        利スワップ、キャップおよびフロア、先物および先渡契約等の様々な商品を利用します。ヘッジに
        は、取引の相手方当事者による債務不履行、流動性、およびウィントン社による特定の市場動向の評
        価が正確でない範囲において、ヘッジの利用によりヘッジを利用しなかった場合に比べて損失が拡大
        するリスクを含む、特別なリスクを伴います。一方で、一定の投資ポジションに関して、投資先アカ
        ウントが市場変動に対するヘッジを十分に行わず、その場合、投資先アカウントがかかるポジション
        に関して十分にヘッジを行っていた場合よりも大きな損失を、投資先アカウントが被ることがありま
        す。さらに、投資先アカウントの組入銘柄が、（特定の証券および相手方当事者に対するものの双方
        に関連する）信用リスク等の、ヘッジが不可能なリスクを常に負担していることに、留意すべきで
        す。
        ■為替リスク

        　商品の価格は、為替レートの変動の結果、上下することがあります。投資先アカウントがかかるリ
        スクを避けるためにヘッジ商品を利用する範囲において、投資先アカウントは為替換算に関する費用
        を負担します。このようなヘッジ取引が、為替変動リスクを完全に回避するとの保証はありません。
        かかる取引により、追加コストが発生することがあります。したがって、このような為替リスクの運
        用の結果、パフォーマンスが上昇しない場合、これらのコストがマイナスの影響を及ぼし、投資先ア
        カウントのリターンを低下させるおそれがあります。
        　投資先アカウントは、外国政府が外国為替管理を導入または修正するリスクも負担します。
        ■短期金融商品への投資

        　投資先アカウントは、短期金融商品に投資することができます。これらの短期投資商品からのリ
        ターンは、投資対象への投資から得るリターンを下回ることがあります。
        ■売買回転率

        　投資先アカウントは、ポートフォリオの売買回転率に関する制限により、取引の執行を制限されて
        いません。戦略の本質の結果、投資先アカウントのポートフォリオの売買回転率が高くなる場合があ
        り、その結果、取次手数料および報酬が増加することがあります。
        ■リスクのトラッキング

        　投資先アカウントの投資対象の価格変動と、参照する資産、金利または指数との間の連動が、不完
        全であるか、その水準が変動する場合、投資先アカウントが、意図しているパフォーマンスおよび／
        またはヘッジ効果を上げられない場合があり、投資先アカウントが損失リスクにさらされるおそれが
        あります。
        ■取引場所への直接的な接続性

        　ウィントン社は、電子取引の指示を取次機関および取引所に送付するために、高度な情報技術を利
        用し、複数の法域の取引所の近隣地にサーバーを配置しています。このような技術により、注文を
        1000分の1秒単位で送付および執行することができます。コンピューターの故障、取引執行の速度、人
        的ミスもしくはアルゴリズムのデザインもしくは実施における欠陥を理由として、このような技術に
        より、注文ミス、規制要求違反ならびに／または信用および資本の最低要件違反が発生する可能性
        が、高まる場合があります。
        　取引の速度により、投資先アカウントがこのようなミスまたは一連のミスから受けると予想される
        影響が、ウィントン社の取引上のインフラストラクチャーのその他の部分に起因するリスクに比べ
        て、さらに深刻化する場合があります。
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        　電子取引またはオーダー・ルーティング・システムを通じた取引には、システムまたはコンポーネ
        ントの不成功に関連するリスクも伴います（このような不成功が、取引所のハードウェアもしくはソ
        フトウェアまたは関連するシステムをウィントン社に提供している者に影響を及ぼすか否かを問いま
        せ ん。）。システムまたはコンポーネントの不成功の場合、新規注文の入力、既存の注文の執行また
        は入力済の注文の修正もしくは取消が、一定期間、行えなくなる可能性があります。システムまたは
        コンポーネントの失敗の結果、注文または注文の優先順位が失われる可能性もあります。電子取引ま
        たはオーダー・ルーティング・システムを提供する取引場所は、基本的に、その者の責任、メンバー
        であるブローカーおよびソフトウェアおよびコミュニケーション・システムのベンダーの責任、なら
        びにシステム障害および遅延のために徴収され得る金額を限定する規則を設けており、かかる規則が
        場所毎に異なる可能性がありため、投資先アカウントが損失の全額に対して適切な補償を受けられな
        い場合があります。
        ■一時的なディフェンシブ方針

        　ウィントン社は、随時、市場、経済、政治およびその他の状況への対応を試みるか、これらを想定
        した上で、戦略とは異なるディフェンシブな方針を、一時的に取ることができます。例えば、このよ
        うな期間において、ウィントン社の資産のすべてまたは大半が、短期で、かつ高格付の固定利付債
        券、現金もしくは現金等価物に投資されるか、ウィントン社投資システムに適用されるリスク・パラ
        メーターが変更される可能性があります。当該時の市場、経済、政治またはその他の状況により、投
        資先アカウントの投資方針を追求することが、投資先アカウントの投資者の最善の利益に見合うもの
        ではないとウィントン社が判断する場合、ウィントン社は、一時的にディフェンシブな方針を取るこ
        とがあります。ウィントン社は、投資先アカウントの損失の制限、投資先アカウントの利益の保護、
        または予想される買戻しのための流動性の確保のために主に設計される、このような代替戦略または
        パラメータを、一時的に利用することができます。このように、一時的にディフェンシブな方針を取
        る場合、投資先アカウントによる投資方針の達成が、さらに難しくなるおそれがあります。
        ■投資システム以外の場所での取引

        　ウィントン社の投資戦略は、自動制御された、コンピューターを基盤とするシステムである、ウィ
        ントン社投資システムにより運営されています。このシステムは、ウィントン社がその業務を検証
        し、かつ綿密な調査を行う中で、時間とともに修正されています。システムの変更が行われるのは、
        特に、新たな関係性の発見、市場流動性の推移、新規データの利用可能性または既存データの再解釈
        の結果です。
        　ウィントン社の投資決定の大半は、システムのアウトプットに厳密に則して行われます。
        　一方、ウィントン社投資システムは、システムのインプット・パラメータに該当しない事由の発生
        等、異常な事態においても、投資先アカウントの利益を守るために、その他の要因に基づく投資決定
        を行い、かつシステムのアウトプットをオーバーライドする対応を取ることができます。ただし、最
        終的にシステムのシグナルが正確であると証明される場合があり、ウィントン社の対応により、投資
        先アカウントの損失を防ぐことができず、実際の損失の発生または増大を招くことがあります。
        ■レバレッジ

        　ウィントン社は、戦略の一部として、レバレッジを利用します。
        　レバレッジの利用により、投資先アカウントの損失および利益が上昇することがあります。一方、
        レバレッジの利用により、投資先アカウントが負担する運営および市場リスクが、上昇することもあ
        ります。不均衡な償還残存期間に対するレバレッジにより、些細なヘッジのエラーが増えて、組入銘
        柄がイールドカーブの方向性の変化による影響を受け、レバレッジの対象となる投資の全額を失う場
        合があります。各種の商品の間のスプレッドが、非連動な変化を遂げることにより、ヘッジが、投資
        対象をトラックできず、その結果、予想外の大きな損失を被ることがあります。また、運用面から見
        ると、レバレッジされた複雑な商品のポートフォリオは、資産のパフォーマンスのためにポジション
        を検証しなければならないという理由に加えて、価格を決定しなければならないという理由から、運
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        用が難しく、ヘッジまたは資金調達の取り決めのための適切な担保の保有を徹底するために、相手方
        当事者との間における評価額を巡る紛争を解決しなければなりません。これらが行われないと、マー
        ジ ン維持要件が履行されず、投資先アカウントが、資産のポジションを建てるために必要な信用枠を
        外される場合があります。さらに、投資先アカウントが借換を利用できないかその他の理由の結果と
        して、レバレッジの低減を義務付けられれば、投資先アカウントに不利な価格または条件による資産
        またはポジションの処分を迫られるおそれがあります。
        ■日々の値幅変動制限

        　先物取引所では、「日々の値幅制限」または「値幅制限」を課すことにより、一日の間の約定価格
        の変動が制限されています。一取引日の間で、値幅制限を上回るか下回る価格で取引を執行すること
        はできません。特定の先物契約価格が、制限値まで上昇または低下すると、トレーダーが当該制限値
        でまたは当該制限値以内で取引を実行することを希望しない限り、契約のポジションを取得または清
        算できません。先物価格は、取引がほとんどまたは全く行われない場合、数日間連続で、値幅制限が
        変動することが、たまにあります。同様の事態により、ウィントン社がポジションを清算できず、当
        該取引のために当初設定された証拠金を上回る損失を、投資先アカウントが被ることがあります。
        ■信用供与の可能性

        　先の信用危機の間、銀行およびディーラーの資金調達力が、大幅に低下し、担保要件が強化された
        ことから、多くのヘッジファンドがポジションの清算を迫られました。この点において、投資先アカ
        ウントが投資プログラムの追求および投資目的の達成のための十分な資金を調達できるとの保証はあ
        りません。
        ■証拠金の借入れ

        　投資先アカウントは、証拠金の借入れにより、ポジションをカバーするための追加資金の預託また
        は持分を保有する資産のポジションの強制清算を義務付けられるリスクを負担します。例えば、投資
        先アカウントのマージン勘定を担保するためにプライム・ブローカーに担保として差し入れる証券の
        評価額が低下すると、投資先アカウントが「マージン・コール」を受けることがあり、これに従い、
        投資先アカウントは、プライム・ブローカーの追加資金を預託するか、プライム・ブローカーへの追
        加預託資金のために資産を清算しなければならず、投資先アカウントは、評価額の低下を埋め合わせ
        るために、担保証券の強制清算を余儀なくされることがあります。投資先アカウントの資産の評価額
        が、突然の急落に見舞われる場合、ウィントン社は、マージンによる負債を支払うために十分な資産
        を、即座に清算できない可能性があります。このような場合、プライム・ブローカーは、かかるマー
        ジンによる負債の支払に充てるために、その単独の裁量により、投資先アカウントの追加資産を清算
        することができます。
        ■デリバティブの取引

        　投資先アカウントは、純粋な投機ベースでデリバティブ契約を取引することができます。かかる契
        約の価格が、大幅に変動する可能性があります。多くのデリバティブの市場は、流動性が低下するこ
        とがあります。デリバティブは、レバレッジを極端に高い水準にすることを認められています。この
        ような取引の結果、投資先アカウントが大きな損失を被る可能性があります（一部のデリバティブに
        おいては、このような損失が事実上無制限となる場合があります。）。
        ■店頭（OTC）デリバティブ

        　投資先アカウントは、通貨を伴うスワップまたは店頭デリバティブ取引を締結することができま
        す。スワップ取引または差金決済取引は、個別に交渉される、標準化されていない、2当事者間の契約
        であり、異なる金利または価格により測定され、基本的に（「想定上の」）元本金額または数を参照
        して支払を算出するキャッシュフロー（またはときに元本金額）を交換します。
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        　スワップ契約、差金決済取引およびその他の店頭デリバティブは、取引所で取引されず（かつ、か
        かる市場が規制を受けていない場合があり）、銀行やディーラーがかかる取引の主体として行為して
        います。その結果、投資先アカウントは、投資先アカウントの取引相手である相手方当事者側が、取
        引 に関連する債務を履行しないか拒否するリスクを負っています。店頭デリバティブにより、投資先
        アカウントが追加的な流動性リスクを負担することもあります。
        ■モデル・リスク

        　ウィントン社は、多数のクオンツ運用によるファンダメンタルなモデルを利用し、このモデルに
        は、ウィントン社が複製を試みる複合的な金融市場または商品から抽出される多数の限定された変数
        に基づく前提条件が含まれます。これらの前提条件のいずれか一つまたはすべてが、過去の経験に基
        づくか否かに関係なく、時の経過とともに、不正確であることが判明する場合があります。このよう
        なモデルのアウトプットは、市場の実情と大きく異なることがあるため、投資先アカウントが大きな
        損失を被ることがあります。
        ■取引の一時停止

        　公開取引所で取引されるすべての証券について、各取引所には、基本的に、上場している証券すべ
        ての取引を一時停止または制限する権利があります。このような一時停止により、ファンドがポジ
        ションを清算できなくなり、ファンドが損失を被る可能性があります。さらに、取引所以外の市場
        が、投資先アカウントがポジションを手仕舞いするための十分な流動性を有するとの保証はありませ
        ん。
        ■ロング／ショート戦略

        　投資先アカウントによりまたはそのために「ロング／ショート」戦略を利用において、かかる戦略
        における投資先アカウントの投資対象に、リスクが伴わないと考えるべきではありません。すべての
        ロング／ショート戦略は、市場のセカンド・オーダー・リスクを伴うもので、その結果、大幅な損失
        が生じるおそれがあります。
        ■新興市場

        　ウィントン社は、投資先アカウントのために、投資先アカウントが新興市場のエクスポージャーを
        保有する投資を行うことができます。新興市場の証券への投資は、先進国をベースとする発行体の証
        券への投資に比べて、入手出来る公開情報が限定され、市場規制が緩く、深刻なインフレ上昇の可能
        性が高くなるリスクを伴うことがあります。さらに、一部の新興市場への投資機会が、各地の証券に
        対する外国人投資の法的制限により、規制されることがあります。
        　新興市場は、一般的に、先進国ほど機能的ではありません。一部のケースでは、証券のための市場
        が現地に存在しないことがあり、取引を近隣の取引所で行う必要が生じます。新興市場の政府または
        証券取引所が公表する公開データの優良度および信頼性が、報告対象の実情を正確に反映していない
        場合があります。
        　投資先アカウントの証券の組入銘柄の所有権が、先進国外で保有される場合に、投資先アカウント
        に追加的なリスクが発生する場合があり、ここには、政治および経済情勢の悪化、ならびに海外預金
        の没収または国有化に付随するリスクが含まれます。さらに、投資先アカウントが、政府による規制
        の適用の対象となる場合があり、通貨封鎖に起因するか否かに関係なく、有価証券の支払に悪影響を
        及ぼしたり、発行体の国以外に所在する投資家への支払を制限することがあります。
        　一部の外国の証券が、外国政府により課される取次または株式譲渡税の対象となることがあり、こ
        れにより、投資費用を上昇させる影響が生じ、売却時にかかる証券の実現利益の減少または損失の上
        昇を招くおそれがあります。このような証券の一部の発行体（銀行およびその他の金融機関等）は、
        先進国の発行体の場合ほど、厳しく規制されない可能性があるため、潜在的に大きなリスクを負担す
        る可能性があります。また、一部の新興市場の取引の決済が、先進国市場に比べて、大幅に遅れた
        り、決済が行われないリスクが増大することがあります。新興市場の証券の組入銘柄の保管費用は、
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        一般的に、先進国を拠点とする発行体の証券の組入銘柄の保管費用よりも高額です。また、一定の外
        国証券からの分配および利息の支払い、ならびにこれに関するキャピタルゲインが、国外で課税対象
        と なる場合があり、その還付請求を行える場合と、行えない場合があります。
        　新興市場国に関しては、国有化、収用もしくは没収課税、配当、利息、キャピタルゲインもしくは
        その他の収益に対する源泉徴収税もしくはその他の課税、投資先アカウントの資金引き上げの制限、
        政局の変化、政府規制、社会不安もしくは外交的な動向（戦争を含みます。）の可能性があり、これ
        により、かかる国々の経済またはかかる国々の投資対象の価値が悪化するおそれがあります。
        ■本国送付の制限

        　外国人投資家による投資収益、資産および手取金の本国送付のために、政府の届出および／または
        一部の新興国の承認を義務付けられる場合があります。かかる本国送付のために義務付けられる政府
        の届出または承認の取得の遅延または拒否により、投資先アカウントに悪影響を受ける場合がありま
        す。
        ■投資先アカウントの投資対象の流動性の欠如

        　投資先アカウントは、流動性がないおよび／または公開取引が行われていない商品（デリバティブ
        を含みますが、これに限られません。）ならびにその他の資産に投資することができます。投資先ア
        カウントが、ウィントン社が有利であると判断する価格およびタイミングで、かかる投資対象を取得
        または処分する能力が、損なわれ、投資先アカウントのパフォーマンスに悪影響を及ぼすことがあり
        ます。
        ■価格情報および評価

        　投資先アカウントの資産評価に関する計算の目的で、認識可能な価格情報または投資先アカウント
        の投資の評価額を入手できない場合、関連する計算の実施または関連する投資の評価における正確性
        が、悪影響を受けることがあります。
        ■ウィントン社成功報酬

        　ウィントン社は、投資先アカウントに関して、パフォーマンス連動報酬（投資先指数の価値を反映
        し、かつその価値を減少させます。）を受領し、その金額が高額になる場合があります。パフォーマ
        ンス連動報酬は、ウィントン社が、このような報酬がウィントン社に支払われない場合に比べて、リ
        スクが高くかつ投機性の高い投資を行うための、インセンティブとなる場合があります。さらに、パ
        フォーマンス報酬がウィントン社の未実現利益および実現利益の双方を含むとの前提で算出される可
        能性があることから、かかる報酬が、実現利益のみを前提とする場合に比べて、高額になる場合があ
        ります。
        ■コモディティに関連する投資

        　ウィントン社は、投資先アカウントのために、コモディティ先物に投資することがあります。投資
        家は、コモディティ市場のエクスポージャー（コモディティ先物を含みます。）により、従来型の証
        券への投資よりも高いボラティリティにさらされる可能性があります。コモディティの価格は、様々
        な要因の結果として、短期間で大幅に変動することがあります。この要因には、需給関係の推移、金
        利もしくは為替レートの推移、人口成長および人口動態ならびに特定の産業もしくはコモディティに
        影響する要因（干ばつ、洪水もしくはその他の気象状況、輸送障害もしくは輸送不足、代替商品との
        競合、財政、金融および為替コントロールのプログラム、病気、疫病、テロ行為、禁輸措置、関税お
        よび国際的な経済、政治、軍事、法的および規制上の動向等）が含まれます。また、その他の要因の
        中では、流動性の低下、投機的投資家の市場参加ならびに政府による規制および介入により、コモ
        ディティ市場が一時的に秩序を失うか、その他の混乱に見舞われ、その結果、投資先アカウントが損
        失を被るおそれがあります。
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        ■金利
        　投資先アカウントは、投資またはその他の取引に期間中に、金利変動の影響を受けることがありま
        す。このような変動が、このような投資またはその他の取引の費用の上昇および／またはそれらから
        得る収益の減少を招くおそれがあります。
        ■ウィントン社のその他の業務

        　ウィントン社（ならびその関連会社およびチームのメンバー）は、その単独の裁量により、各々
        が、ファンドの運営を効率的に、かつ投資先アカウントの受託者としての職務に従い実施するために
        必要であると判断する時間を、投資先アカウントの運営のために費やします。ウィントン社および
        ウィントン社のチームのメンバーは、その関連会社およびその他の投資プラットフォームのためのプ
        ロジェクトにも従事する場合があるため、運営のための時間、業務または機能をかかる関連会社およ
        びその他の投資プラットフォームとの間で配分する際に、利益相反が起こる可能性があります。
        ■ウィントン社の投資機会の配分

        　ウィントン社は、その他の投資信託または投資プラットフォームの運営または助言を行うことを意
        図していますが、これらが投資先アカウントの存続期間中に、投資先アカウントと類似する投資方針
        を有する場合があります。ウィントン社は、投資先アカウントを含む投資プラットフォームの間で、
        投資機会を公正かつ衡平に配分するために、各投資ベースで投資機会を公平に配分するために設計さ
        れる配分の方針および手続きに従い、投資プラットフォームの間で投資機会を配分することができま
        す。配分のプロセスにより、投資先アカウントの投資方針に合致する投資対象のすべてまたは一部
        が、ウィントン社が運営または助言するその他の投資プラットフォームに対して、比例按分ベースで
        配分される場合があります。
        　利益相反が生じた場合、ウィントン社は公平な解決の徹底に努めます。しかしながら、このような
        利益相反が、投資先ファンドにとって有利に解決されるとの保証はなく、投資先アカウントの投資対
        象が影響を受けないとの保証もありません。
        ■税金に関する留意事項

        　投資先アカウントがその取得時において源泉徴収税の対象となっていない有価証券に投資した場合
        であっても、適用法令、条約、規則もしくは規制の改正またはそれらの解釈の変更によっては、将来
        において課税対象にならないとの保証はありません。投資先アカウントは、かかる源泉徴収税を回収
        することができないため、かかる変更は、一口当たり純資産価格に悪影響を及ぼすと予想されます。
        投資先アカウントが売却時に源泉徴収税の対象となっている有価証券を空売りする場合、その取得価
        格は、買い手の源泉徴収税債務を反映します。当該有価証券が将来において源泉徴収税の対象でなく
        なった場合、その利益は買い手により享受され、投資先アカウントはこれを享受することができませ
        ん。
        　投資先アカウントのリターンは、その投資対象資産に関し支払うべき税金があればそれを差し引い
        たものとなります。
        アトラスに関連するリスク

        ■規制の制限

        　投資先アカウントは、アトラスの分離ポートフォリオです。アトラスは、規制をほとんど受けず、
        恒久的な監督に服していません。したがって、投資先アカウント等、アトラスの分離ポートフォリオ
        に連動する商品の投資対象に伴うリスクは、規制を受ける事業体の証券へのエクスポージャーを有す
        る投資対象に比べて、大幅に上昇するおそれがあります。
        ■保証がないこと

        　アトラスは、他の事業体による保証を受けていません。
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        ■分離ポートフォリオの間での相互的損失のリスク

        　アトラスの一つの分離ポートフォリオに対して損失が発生する場合、分離ポートフォリオの債務が
        たとえ限定遡及権（リミテッド・リコース）に基づく債務であっても、関連当事者がアトラスに対し
        て法的措置を取る可能性があり、かかる限定遡及権に関する規定が、すべての場合に有効であるとの
        保証はありません。したがって、分離ポートフォリオの損失が、その他の分離ポートフォリオ（投資
        先アカウントを含みます。）またはアトラス全体に悪影響を及ぼし、投資先指数の水準に悪影響を及
        ぼすおそれがあります。
        ■アトラスの業務提供者に関連するリスク

        　ドイツ銀行グループは、アトラスに各種の業務を提供します。ドイツ銀行グループがこのような業
        務を提供しない場合、アトラス、一または複数の分離ポートフォリオ（投資先アカウントを含みま
        す。）、投資先アカウントの参加株式および投資先指数のパフォーマンスが低下するおそれがありま
        す。
        ■アトラスおよび投資先アカウントの業務提供者の報酬

        　ウィントン社ならびにアトラスおよび投資先アカウントのその他の業務提供者は、投資先アカウン
        トの参加株式のパフォーマンスに関係なく、かかる職務の遂行のために一定の報酬を受領します。
        ウィントン社が負担する成功報酬が、高額になる場合があります。
        　投資先アカウントの参加株式の一口当たり資産価格は、報酬もしくは手数料を考慮しないで算出さ
        れるため、これらを充足するために、必要な口数の投資株式の買い戻しを随時行うことが予想されま
        す。かかる報酬が参加証券への投資家に及ぼす経済的な影響を反映するために、投資先指数から、
        ウィントン社管理報酬およびウィントン社成功報酬を控除することがあります（さらに、インデック
        ス報酬を控除することがあります。）。
        　しかしながら、投資先アカウントの投資対象から、一定の報酬および手数料を控除する場合があ
        り、適用ある場合、プライム・ブローカーの手数料も、投資評価額に反映されます。このような場
        合、投資対象の評価額、および結果的に投資先アカウントの参加証券のための1口当たり資産価格が、
        これらを反映しない場合に比べて、低くなる可能性があります。
        ■免責条項

        　アトラスは、その代理店および関連当事者に対して多数の免責条項を与えているため、かかる免責
        条に基づく損害賠償が発生すれば、アトラスが追加費用を負担し、分離ポートフォリオ（投資先アカ
        ウントを含みます。）にその費用を配分する場合があるため、投資先指数の水準に悪影響を及ぼすお
        それがあります。
        ■他の商品

        　投資先アカウントは、複数の金融商品および指数を参照することがあるため、投資先アカウントの
        資産価値および規模が、かかる金融商品および指数に影響されることがあります。これにより、投資
        先アカウントのパフォーマンスが影響を受け、場合によってはパフォーマンスが低下することがあり
        ます。
        ■株式ポジションの停止

        　アトラスは、一定の状況下において、投資先アカウントの投資株式の取扱いを停止する場合があり
        ます。この場合、投資先指数が取り消されます。
        ■訴訟および紛争

        　独立した法主体としてのアトラス、ウィントン社およびアトラスのその他の代理人が、その他の法
        主体との間で、訴訟もしくは仲裁手続きまたは紛争を起こすことがあります。このような事由が、ア
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        トラス、ウィントン社およびアトラスのその他の代理人による職務の遂行能力に悪影響を及ぼすおそ
        れがあり、投資先指数、ならびに結果的にファンドおよびファンドの受益証券に、悪影響を及ぼすお
        そ れがあります。
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        ■将来的な規制変更
        　法律または規制上の変更が、アトラスに悪影響を及ぼすおそれがあります。アトラス等の投資ビー
        クル、およびアトラスが取り決めを行う可能性がある種類のデリバティブ取引に関する規制は、変更
        される可能性があります。また、政府機関および規制機関の多くは、市場の緊急事態において、臨時
        措置を取ることを認められています。将来的な法律または規制上の変更がアトラスに及ぼす影響を予
        測することはできませんが、重大な影響や悪影響を及ぼす可能性があります。
        ■税金のリスク

        　ケイマン諸島およびアトラスが事業を行うその他の法域におけるアトラスの税制上の地位（かかる
        法域における課税上の規制および取扱いの変更を含みます。）が、投資先アカウントおよび投資先ア
        カウントの参加株式の評価額に、悪影響を及ぼすことがあります。
        ディスカウント債に関するリスク

        ■担保およびアセット・スワップ契約のエクスポージャー

        　ファンドは、保証対象資産（担保債券およびアセット・スワップ契約を含みます。）の市場価格の
        変動による影響を受けることがあります。担保債券の担保債務者による支払が履行されない場合、発
        行体は、ディスカウント債に基づく債務を返済するための他の資産を保有していないため、当該時の
        市場価格で担保債券を売却せざるを得ないことがあります。担保債券の市場価格は、とりわけ、金融
        市場の流動性およびボラティリティ、全般的な経済情勢、国内および国際的な政局、特定の産業にお
        ける進展もしくは傾向、ならびに担保債務者各々の財政状態に伴い、基本的に、変動します。
        　担保債券のデフォルト事由、支払のデフォルトおよび／もしくは早期償還事由が発生するか、また
        は、担保債券が返済されるべきこととなるか、支払義務の到来を宣言され、債券満期日より前に支払
        われることになった場合、ディスカウント債発行会社が、担保債券をすべて買い戻すことを義務付け
        られる場合があります。このような状況では、元本確保が適用されません。ディスカウント債の保有
        者に支払われる早期償還代金が、投資元本を下回る可能性があり、ゼロになることもあります。
        　ディスカウント債に関するディスカウント債発行会社の支払能力も、ディスカウント債発行会社が
        保有する担保債券に関係なく、アセット・スワップ契約に基づくスワップ・カウンターパーティーの
        パフォーマンスに依拠し、その結果、スワップ・カウンターパーティーの信用力に依拠します。ス
        ワップ・カウンターパーティーの支払不能またはアセット・スワップ契約に基づくスワップ・カウン
        ターパーティーの不履行が、ディスカウント債に関するディスカウント債発行会社の支払能力に悪影
        響を及ぼすおそれがあります。アセット・スワップ契約によりディスカウント債発行会社に担保とし
        て提供されるディスカウント債発行会社信用補完資産が、スワップ・カウンターパーティーに対する
        ディスカウント債発行会社のエクスポージャーを完全にカバーしない可能性があります。スワップ・
        カウンターパーティーの不履行の場合、ディスカウント債発行会社が、結果として、アセット・ス
        ワップ契約に基づいて自身が負担すべき金額を受領しない場合があり、これにより、ディスカウント
        債に基づくディスカウント債発行会社の支払能力が悪影響を受けるおそれがあります。
        ■ディスカウント債の早期償還

        　上記に記載される状況に加え、その他の理由により、ディスカウント債はディスカウント債満期日
        より前に償還される可能性があります。この理由には、債務不履行事由、アセット・スワップ契約の
        終了、担保資産債務不履行、担保資産債務者事由、課税事由および規制事由が含まれます。早期償還
        事由の詳細については、前記「２　投資方針、（１）投資方針」の「ファンドの性格、ディスカウン
        ト債、早期償還」をご参照ください。
        　ディスカウント債の早期償還において、ディスカウント債に関連して支払われる早期償還金額は、
        担保債権およびディスカウント債発行会社信用補完資産の市場価格に加え、アセット・スワップ契約
        の清算費用（正負のいずれかの値）、ならびに弁済順位の条件に従いディスカウント債保有者よりも
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        弁済順位が高いと定められている当事者に支払われる費用および経費をベースにします。かかる早期
        償還金額が、ディスカウント債の最終金額を大幅に下回るか、ゼロになることもあります。
        ■評価および流通市場

        　ディスカウント債満期日前のいかなる時点のディスカウント債の価値も、ディスカウント債の(ⅰ）
        当初投資額および(ⅱ）ディスカウント債の残存元本額を著しく下回ることがあります。現在、ディス
        カウント債の流通市場はありません。ディスカウント債の流通市場が広がる可能性は、ほとんどあり
        ません。ディスカウント債の流通市場が、万が一、広がったとしても、ディスカウント債の保有者の
        投資の流動性が上昇するとの保証はなく、流通市場がディスカウント債の存続期間中に常に存在して
        いるとの保証もありません。流動性が、ディスカウント債の市場価格に深刻な悪影響を及ぼす可能性
        があり、ディスカウント債の市場価格は、時間の経過に伴い大幅に変動する可能性があり、一定の状
        況下において、額面金額を大幅に下回る（場合によっては、ゼロになる）ことがあります。
        ■信用リスク

        　ディスカウント債満期日における最終償還額を含むディスカウント債の償還金額の支払は、担保債
        券の発行体の信用リスクを伴います。担保債券の発行体が債務の支払を行えなくなる場合、ディスカ
        ウント債の価値がその発行済の元本額を下回ることがあります。担保債券は、重大な経済的および政
        治的リスクを伴う可能性があります。特定のソブリン証券の保有者は、当該債務のリストラクチャリ
        ングおよびリスケジュールへの参加ならびにその発行体に対する追加貸付の供与を要請される場合が
        あります。ソブリン証券の保有者の利益は、債務のリストラクチャリングの取決めの過程において悪
        影響を受けることがあります。担保債権の発行体は、その対外債務の返済において、深刻な困難に直
        面する可能性があります。これらの困難により、特に、発行体が、債務の利息および元本の支払のリ
        スケジュールおよび特定の負債のリストラクチャリングを余儀なくされることがあります。債務のリ
        スケジュールおよびリストラクチャリングの取決めには、新たなもしくは修正された借入契約を交渉
        することにより、または、未払の元本および利息を「ブレイディ債」もしくは類似する証券に転換
        し、利息の支払の資金調達のための新たな信用供与を得ることにより、元利金の支払の減額およびリ
        スケジュールを行うことが含まれる場合があります。かかる債務への投資はまた、関連する発行体の
        格下げに関する重大なリスクを伴うことがあります。
        ■責任財産の制限（リミテッド・リコース）

        　ディスカウント債の保有者がディスカウント債発行会社の資産に参加するための権利は、ディスカ
        ウント債に帰属する資産に限定されます。保証対象資産に関してディスカウント債発行会社が受領す
        る金額が、ディスカウント債に関して支払期限が到来する金額全額に満たない場合、ディスカウント
        債に関するディスカウント債発行会社の債務は、かかる金額に限定されます。保証対象資産の換金代
        金の適用後、ディスカウント債およびアセット・スワップ契約に基づくスワップ・カウンターパー
        ティーの賠償請求権は、消滅するものとし、ファンドおよびスワップ・カウンターパーティーが、か
        かる不足分を取り戻すために、追加措置を講じることはできない可能性があります。
        ■保管リスク

        　ディスカウント債発行会社は、日本のドイツ証券株式会社を保管会社に任命し、保管会社は、保管
        資産を自らの資産から分別および分別可能な状態で維持することに合意しています。しかしながら、
        この分別保管の実施が常に可能であるとは限らず、保管会社の破産状態において、保管条項の下で行
        使される一定の権利に関して、実務的または時間的な問題が生じる場合があります。
        ■規制リスク

        　2008年以降のグローバルな金融危機により、金融活動の規制が強化されました。アメリカ合衆国、
        欧州連合およびその他の法域では、各種の規制改革が行われ、今もなお、これらの規制改革が行われ
        ています。このような規制の変更およびその実施方法が、金融市場の運営に重大な影響を及ぼす可能
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        性があります。多くのケースでは、このような規制改革が、ディスカウント債発行会社、ディスカウ
        ント債のような商品の取扱い、またはスワップ・カウンターパーティー、アレンジャーおよびディス
        カ ウント債受託会社等（これらに限られません。）、ディスカウント債に関する職務があるその他の
        当事者の活動にどのような影響を及ぼすかは、不透明です。ディスカウント債発行会社が、規制上の
        事由の発生により、ディスカウント債を早期償還する裁量を有していることに、投資者は留意しなけ
        ればなりません。また、スワップ・カウンターパーティーには、同様の事由の発生により、スワップ
        契約を終了する権利があります。終了される場合、ディスカウント債が早期償還され、その金額が残
        存元本金額を下回るか、ゼロになることもあります。
        ■ドイツ銀行の義務および利益相反

        　ドイツ銀行は、アセット・スワップ契約に基づくスワップ・カウンターパーティー、ディーラー、
        およびディスカウント債に関する計算代理人として行為します。ドイツ銀行は、商業上合理的な方法
        でその義務を履行しますが、かかる義務と自身の利益の相反に直面することがあります。
        ■代理または信託ではないこと

        　ドイツ銀行ロンドン支店は、アセット・スワップ契約におけるスワップ・カウンターパーティーと
        しての職務において、ディスカウント債の保有者との関係で、債務を引き受けるものではなく、代理
        人もしくは受託者としての立場に立つものでもなく、また、善管注意義務を負うものでもありませ
        ん。
        ■外国口座税務コンプライアンス法（ＦＡＴＣＡ）

        　ディスカウント債に関する支払が経由される、ディスカウント債発行会社およびその他の米国以外
        の金融機関は、米国の外国口座税務コンプライアンス法（以下「ＦＡＴＣＡ」といいます。）、2013
        年１月28日に発効した米国の関連規制またはＦＡＴＣＡに対する政府間の取り決めを行うための同様
        の法律に従い、2017年１月１日および当該日以後に行われる支払のすべてまたは一部に対し、30％の
        米国の源泉徴収税を義務付けられています。ただし、ＦＡＴＣＡの適用除外規定が適用される場合を
        除きます。
        　ＦＡＴＣＡの適用除外規定に基づくＦＡＴＣＡの免除規定は、(1）(a）「外国パススルー支払」と
        いう用語を定義する最終的な米国の財務省の規則が米連邦の官報に掲載される日から６か月後の日
        と、(b）2014年１月１日のうち、いずれか遅い日に発効（または重大な点が修正）される米国の連邦
        税の課税目的上、債務として取り扱われる一切のディスカウント債、および、(2）米国の連邦税の課
        税目的上、株式として取り扱われる一切のディスカウント債（発行日を問いません。）に対しては、
        適用されません。ディスカウント債に関する一部の支払は、ディスカウント債発行会社がＦＡＴＣＡ
        に基づく外国金融機関（ＦＦＩ）であると見なされ、かつ、米国およびディカウント債発行会社の設
        立国との間の政府間協定により強制的に「パートナー国の金融機関」となるか、またはその他の方法
        で米国歳入庁（「ＩＲＳ」）との間でＦＦＩ契約を締結するかのいずれかの場合、ＦＡＴＣＡに従う
        源泉徴収税の対象になります。このような状況において、ディスカウント債の保有者が一定の情報を
        提供しないか、または、ディスカウント債の保有者が非参加ＦＦＩである場合、かかる支払は（最も
        早くて）2017年１月１日から、源泉徴収税の対象となる可能性があります。非参加ＦＦＩに関する源
        泉徴収義務は、当該ＦＦＩが自身の勘定のためにまたは第三者の代わりに支払を受けるか否かに関係
        なく、適用される可能性があります。ＦＡＴＣＡを理由にこのような源泉徴収が適用されても、保有
        者に控除額を補償するために追加金額が支払われることはありません。さらに、ディスカウント債発
        行会社が、ＦＡＴＣＡに基づくＦＦＩであると見なされ、ＦＡＴＣＡに基づき発生する義務を履行せ
        ず、かつ、適用ある政府間協定の条件に基づく他の免除規定の対象にならない場合、ディスカウント
        債発行会社は、非参加ＦＦＩであると見なされることになり、2014年１月１日以降の特定の日から、
        米国の資金源および参加ＦＦＩから受領する支払のすべてまたは一部に対して、30％の源泉徴収税を
        課税されます。その結果、ディスカウント債発行会社の一定の資産に関してディスカウント債発行会
        社宛に行われる支払が、米国の源泉徴収税の対象になる場合があります。このような源泉徴収税の結
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        果、ディスカウント債発行会社が、ディスカウント債および／またはスワップ契約に関する支払義務
        が発生しなかったはずの支払の資金不足に見舞われる可能性があります。
        　ＦＡＴＣＡの規定は、特に複雑であり、ディスカウント債発行会社に対して適用されるかどうかは
        現時点で不明です。本項に含まれる記載は、課税に関する助言を目的とするものではなく、投資決
        定、課税に関する決定およびその他を実行する目的のために、本項の記載内容を根拠とする権利をい
        ずれかの者に対して与えるものでもありません。
        　上記のリスク要因は、ファンドへの投資に伴うリスクをすべて列挙することを目的としていませ
        ん。投資を予定している者は、ファンドへの投資を行うか否かを決定する前に、英文目論見書全体を
        熟読すべきです。
        ケイマン諸島―金融口座情報の自動的交換

        　ケイマン諸島は、国際的な税務コンプライアンスの向上および情報交換の促進のため、米国との間
        で政府間協定に調印しました（以下「ＵＳ                       ＩＧＡ」といいます。）。また、ケイマン諸島は、100カ
        国を超える他の諸国とともに、金融口座情報の自動的交換に関するＯＥＣＤ（経済協力開発機構）基
        準  ―  共通報告基準（以下「ＣＲＳ」といい、ＵＳ                        ＩＧＡとあわせて「ＡＥＯＩ」といいます。）を
        実施するための多国間協定に調印しました。
        　ＵＳ    ＩＧＡおよびＣＲＳの効力を生じさせるため、ケイマン諸島規則が発行されました（以下「Ａ
        ＥＯＩ規則」と総称します。）。ＡＥＯＩ規則に基づき、ケイマン諸島税務情報局（以下「ケイマン
        諸島税務情報局」といいます。）は、ＵＳ                       ＩＧＡおよびＣＲＳの適用に関する手引書を公表していま
        す。
        　ケイマン諸島のすべての「金融機関」は、ＡＥＯＩ規則の登録、デュー・ディリジェンスおよび報
        告要件を遵守する義務を負います。ただし、一または複数のＡＥＯＩ制度に関して「非報告金融機関
        （関連するＡＥＯＩ規則に定義されます。）」となることを認める免除に依拠することができること
        があり、この場合、かかる金融機関にはＣＲＳに基づく登録要件のみが適用されます。ファンドおよ
        び各サブ・ファンドは、非報告機関の免除に依存することを企図していないため、ＡＥＯＩ規則のす
        べての要件を遵守することを意図しています。
        　ＡＥＯＩ規則により、報告金融機関であるサブ・ファンドは、特に、（ⅰ）（ＵＳ                                              ＩＧＡに該当す
        る場合のみ）グローバル仲介人識別番号（以下「ＧＩＩＮ」といいます。）を取得するために米国内
        国歳入庁（以下「ＩＲＳ」といいます。）に登録すること、（ⅱ）ケイマン諸島税務情報局に登録
        し、これにより「報告金融機関」としての自らの地位をケイマン諸島税務情報局に通知すること、
        (ⅲ）ＣＲＳに基づく義務を履行する方法を定めた方針および手続に関する文書を作成し、実行するこ
        と、（ⅳ）「報告対象口座」とみなされるか否かを確認するため、自らの口座のデュー・ディリジェ
        ンスを実施すること、（ⅴ）かかる報告対象口座に関する情報をケイマン諸島税務情報局に報告する
        こと、および（ⅵ）ＣＲＳコンプライアンス用紙をケイマン諸島税務情報局に提出することを義務付
        けられています。ケイマン諸島税務情報局は、毎年、ある報告対象口座に関連する海外の財政当局
        （例えば、米国報告対象口座の場合はＩＲＳ）に対し、ケイマン諸島税務情報局に報告された情報を
        自動的に送信します。
        　ＵＳ    ＩＧＡを実施するＡＥＯＩ規則を遵守する報告金融機関であるファンドは米国外国口座税務コ
        ンプライアンス法（以下「米国ＦＡＴＣＡ」といいます。）のデュー・ディリジェンス要件および報
        告要件を充足しているものとして取り扱われ、したがって米国ＦＡＴＣＡの要件を遵守しているとみ
        なされるため、米国ＦＡＴＣＡ源泉徴収税を課税されず、非協力的口座を解約する必要がありませ
        ん。ケイマン諸島の報告金融機関は、米国ＦＡＴＣＡ源泉徴収税の課税を免除されるために、米国の
        納税申告用紙に自らの米国ＦＡＴＣＡ上の地位に関する身元証明確認書類を添付して米国源泉徴収代
        理人に対して提供することが必要となる場合があります。ＵＳ                                  ＩＧＡの条項に基づき、トラストまた
        はファンドへの支払に対して米国ＦＡＴＣＡ源泉徴収税（現在の料率は30％）は課されませんが、ト
        ラストまたはファンドが「重大な不遵守」の結果として不参加金融機関（ＵＳ                                          ＩＧＡに定義されま
        す。）とみなされた場合には、この限りではありません。ＵＳ                                  ＩＧＡを実施するＡＥＯＩ規則の下で
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        は、ケイマン諸島金融機関は、米国ＦＡＴＣＡその他の口座保有者への支払に対して税金を源泉徴収
        する義務を負いません。
        　ファンドに対して課される可能性のある源泉徴収税の詳細については、米国税に関する開示も参照
        してください。
        　トラストおよび／もしくはファンドへの投資および／またはこれらへの投資の継続により、投資者
        は、トラストおよび／またはファンドに対する追加情報の提供が必要となる可能性があること、トラ
        ストおよび／またはファンドのＡＥＯＩ規則への遵守が投資者情報の開示につながる可能性があるこ
        と、および投資者情報が海外の財政当局との間で交換される可能性があることを了解したとみなされ
        るものとします。投資者が（結果にかかわらず）要求された情報を提供しない場合、受託会社は、そ
        の裁量において、対象となる投資者の強制買戻しおよび／または当該投資者の口座閉鎖を含むがこれ
        に限られない対応措置を講じおよび／またはあらゆる救済措置を求める権利を留保します。対象とな
        る投資者の強制買戻しおよび／または当該投資者の口座閉鎖を含みますがこれに限られない対応措置
        を講じおよび／またはあらゆる救済措置を求める義務を負いおよび／または権利を留保することがあ
        ります。
        　投資者は、かかる対応措置または救済措置によって影響を受けた場合であっても、ＵＳ                                                ＩＧＡまた
        はＣＲＳ、ＡＥＯＩ規則もしくはいずれの関連法規に準拠することを目的として、受託会社により、
        または受託会社のために講じられた対応措置または要求された救済措置の結果として生じた損害また
        は責任に関しては、受託会社（またはその代理人）に対し、いかなる請求をも行うことはできませ
        ん。
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      (2 ）リスクに対する管理体制
        　副管理会社は、ファンドに影響する可能性のあるすべての判明しているリスクを検知し、理解し、
        管理するために合理的な努力をすることを目的としています。副管理会社のリスク・マネジメント機
        能は、事業全体にわたるリスクの特定、測定、モニタリング、報告および軽減措置を連係させ、また
        容易にするという役割を担っています。副管理会社のリスク・マネジメント機能は、ファンドがさら
        されているか、さらされる可能性のあるすべての重大なリスク・イベントの構造的な影響と発生可能
        性の評価を連係させます。
        　リスク・マネジメント機能は、ポートフォリオ・マネジメント機能から階層的かつ機能的に独立し
        ており、更に、潜在的な利益相反を避け、またリスク・マネジメントとリスクを伴う活動との厳密な
        分離を確実にするため、経営上の責任を負いません。
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      ４【手数料等及び税金】

      （１）【申込手数料】
       ①　海外における申込手数料
        　申込期間終了後、受益証券の申込みは行われません。
       ②　日本国内における申込手数料
        　申込期間終了後、受益証券の申込みは行われません。
      （２）【買戻し手数料】

       ①　海外における買戻し手数料
       下記期間中の買戻日における買戻し                      当該買戻しのための請求期間
                                                 買戻し手数料
         （両端の日を含みます。）                     （両端の日を含みます。）
     設定日から                           2016  年３月29日から             受益証券一口当たり

     2018  年４月の第１買戻日の間                        2018  年３月28日の間              募集価格の３％
     2018  年４月の第１買戻日の翌日から                        2018  年３月29日から             受益証券一口当たり

     2020  年４月の第１買戻日の間                        2020  年４月３日の間              募集価格の２％
     2020  年４月の第１買戻日の翌日から                        2020  年４月４日から             受益証券一口当たり

     2021  年４月の第１買戻日の間                        2021  年３月31日の間              募集価格の１％
     2021  年４月の第１買戻日の翌日以降                        2021  年４月１日以降                 なし

       ②　日本国内における買戻し手数料

       下記期間中の買戻日における買戻し                      当該買戻しのための請求期間
                                                 買戻し手数料
         （両端の日を含みます。）                     （両端の日を含みます。）
     設定日から                           2016  年３月29日から             受益証券一口当たり

     2018  年４月の第１買戻日の間                        2018  年３月28日の間              募集価格の３％
     2018  年４月の第１買戻日の翌日から                        2018  年３月29日から             受益証券一口当たり

     2020  年４月の第１買戻日の間                        2020  年４月３日の間              募集価格の２％
     2020  年４月の第１買戻日の翌日から                        2020  年４月４日から             受益証券一口当たり

     2021  年４月の第１買戻日の間                        2021  年３月31日の間              募集価格の１％
     2021  年４月の第１買戻日の翌日以降                        2021  年４月１日以降                 なし

      （３）【管理報酬等】

                              ※
        　ファンドの管理報酬等は、報酬対象額                       の年率1.01％を上限とします（ただし、受託報酬の最低報
        酬額として年間5,000米ドルがかかります。）。
        （※　募集価格に発行済受益証券の残存口数を乗じた額を意味します。）
        ①　管理報酬（副管理報酬を含みます。）、保管報酬、管理事務代行報酬
          　管理会社・保管会社・管理事務代行会社は、報酬対象額の年率0.18％の報酬を受領する権利を有
          します（ただし、投資先アカウントへの実質的な投資相当額がゼロになった場合、管理報酬は報酬
          対象額の年率0.09％となります。）。かかる報酬は、毎日発生し、四半期毎に後払いされます。ま
          た、保管会社は、ファンドの資産の中から、取引手数料および立替費用の支払を受ける権利を有し
          ます。
          　管理報酬は、ファンドの資産の運用管理、受益証券の発行・買戻しの業務の対価として支払われ
          ます（管理報酬には、副管理会社の報酬も含まれます。）。
          　保管報酬は、ファンドの資産の保管業務の対価として支払われます。
          　管理事務代行報酬は、ファンドの資産の管理事務代行業務の対価として支払われます。
        ②　投資運用報酬
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          　投資運用会社は、報酬対象額の年率0.10％の報酬を受領する権利を有します。かかる報酬は、毎
          日発生し、四半期毎に後払いされます。
          　投資運用報酬は、ファンドの投資運用業務の対価として支払われます。
        ③　投資顧問報酬
          　投資顧問会社は、報酬対象額の年率0.20％の報酬を受領する権利を有します（ただし、投資先ア
          カウントへの実質的な投資相当額がゼロになった場合、管理報酬は報酬対象額の年率0.10％となり
          ます。）。かかる報酬は、毎日発生し、四半期毎に後払いされます。
          　投資顧問報酬は、ファンドの投資顧問業務の対価として支払われます。
        ④　受託報酬
          　受託会社は、報酬対象額の年率0.03％の報酬を受領する権利を有します（ただし、投資先アカウ
          ントへの実質的な投資相当額がゼロになった場合、管理報酬は報酬対象額の年率0.015％となりま
          す。なお、受託報酬の最低報酬額として年間5,000米ドルがかかります。）。かかる報酬は、毎日
          発生し、四半期毎に後払いされます。
          　受託報酬は、ファンドの受託業務の対価として支払われます。
        ⑤　販売報酬
          　日本における販売会社は、報酬対象額の年率0.45％の報酬を受領する権利を有します（ただし、
          投資先アカウントへの実質的な投資相当額がゼロになった場合、管理報酬は報酬対象額の年率
          0.225％となります。）。かかる報酬は、毎日発生し、四半期毎に後払いされます。
          　販売会社報酬は、投資者からの申込みまたは買戻請求を管理会社に取り次ぐ等の業務の対価とし
          て支払われます。
        ⑥　代行協会員報酬
          　代行協会員は、報酬対象額の年率0.05％の報酬を受領する権利を有します（ただし、投資先アカ
          ウントへの実質的な投資相当額がゼロになった場合、管理報酬は報酬対象額の年率0.025％となり
          ます。）。かかる報酬は、毎日発生し、四半期毎に後払いされます。
          　代行協会員報酬は、ファンドの受益証券の純資産価格の公表を行い、また、目論見書、決算報告
          書その他の書類を販売会社に交付する等の業務の対価として支払われます。
      （４）【その他の手数料等】

        　支払利息、仲介手数料・仲介報酬、斡旋手数料およびその他の類似の費用、ならびに特定の投資対
        象に関するデューディリジェンス、その他の専門家報酬およびコンサルティング料を含む投資関連費
        用は、受託会社によってファンドの資産から支払われます。
        　弁護士、監査人および会計士にかかる費用（弁護士に支払う開示書類の作成・届出業務等に係る報
        酬および監査人等に支払う監査に係る報酬等）、投資報酬ならびに仲介報酬を含むトラストまたは
        ファンドの直接的な運営費用も、ファンドの資産から支払われます。ただし、ファンドのみに割り当
        てることができない費用については、受託会社がその裁量により公平と考える基準に基づき、トラス
        トの複数のサブ・ファンド間で比例按分されます。
        　以上に類似し、管理会社がファンドにより負担することを適切と考えるその他すべての管理事務費
        用（ファンドの受益証券の募集または販売に関して直接生じた広告宣伝費およびその他の費用を含み
        ます。）がファンドの資産から支払われます。
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        パフォーマンス・リンク・スワップに関する費用
        投資先アカウントにかかる投資運用報酬
        　前記「２　投資方針、（１）投資方針」の「パフォーマンス・リンク・スワップ－投資先指数－投
        資先指数に適用される報酬」において規定した通り、投資先指数の下で、投資先アカウントへの実質
        的な投資相当額に対して年率0.85％の投資先アカウントにかかる投資運用報酬がかかります。ただ
        し、投資先アカウントへの実質的な投資相当額がゼロとなった場合、投資先アカウントにかかる投資
        運用報酬は年率0.00％となります。
        投資先アカウントにかかる成功報酬
        　前記「２　投資方針、（１）投資方針」の「パフォーマンス・リンク・スワップ－投資先指数－投
        資先指数に適用される報酬」において規定した通り、投資先アカウントの運用パフォーマンスのハ
        イ・ウォーター・マーク超過分に対して16％の投資先アカウントにかかる成功報酬がかかります。た
        だし、投資先アカウントへの実質的な投資相当額がゼロとなった場合、投資先アカウントにかかる成
        功報酬は年率0.00％となります。
        インデックス・フィー（投資先アカウントの管理費用）
        　前記「２　投資方針、（１）投資方針」の「パフォーマンス・リンク・スワップ－投資先指数－投
        資先指数に適用される費用」において規定した通り、投資先アカウントの実質的な投資相当額に対し
        て年率0.80％（ただし、投資先アカウントへの実質的な投資相当額がゼロにならない限りは、下限と
        して報酬対象額に対して年率0.40％）のインデックス・フィー（投資先アカウントの管理費用）がか
        かります。ただし、投資先アカウントへの実質的な投資相当額がゼロとなった場合、インデックス・
        フィー（投資先アカウントの管理費用）は年率0.00％となります。
        　その他、パフォーマンス・リンク・スワップに関連して、投資先アカウントでの取引執行やパ
        フォーマンス・リンク・スワップの維持等のためにその他費用等もかかります。
        ディスカウント債に関する費用

        　設定後５年間、ドイツ銀行は、ディスカウント債の券面当たり想定元本に対して年率0.60％の販売
        ファシリテーション・フィーを受領するものとします。この報酬は、ドイツ銀行が管理会社に対して
        募集期間においてファンドに払い込まれた申込代金の総額の３％の手数料を支払うために用いられま
        す。かかる報酬は、毎日発生し、四半期毎に後払いされます。
        　その他、ディスカウント債に関連して、担保資産の保全・管理費等のその他費用等がかかります。
        　ディスカウント債が、（早期償還事由を含め）いかなる理由であれ、その条項に従い５年間が経過
        する前に償還された場合、ファンドのための支払いとして、ディスカウント債に関する買戻処理費用
        がディスカウント債の償還金額から控除されます。控除される金額は、経過年数に応じた費用により
        異なります。当該経過年数に応じた費用は、受益証券に関して適用される買戻手数料に適用される料
        率と等しくなります。ドイツ銀行がファンドからディスカウント債を買い戻した場合(例えば、ファ
        ンドがディスカウント債を現金化することを希望した場合)に買戻処理費用は、ドイツ銀行による
        ディスカウント債買戻金額からドイツ銀行が控除します。いずれの場合においても、ディスカウント
        債に関する買戻処理費用は、ドイツ銀行が受け取ります。
        設立費用、償還費用および継続的に生じる費用

        　ファンドの設立費用は約250,000米ドルと見積もられています。ファンドの設立費用および償還費
        用はファンドにより負担されます。ファンドの設立費用は直ちに計上されます。
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        　手数料および費用等の合計額およびその上限額ならびにこれらの計算方法については、ファンドの
        運用状況や受益証券の保有期間等に応じて異なるため表示することができません。
      （５）【課税上の取扱い】

       (Ａ）日本
        　本書の日付現在、日本の受益者に対する課税については、以下のような取扱いとなります。
        Ⅰ　ファンドが税法上公募外国公社債投資信託である場合
          ①　受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができま
           す。
          ②　国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内公社債
           投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなります。
          ③　国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、日本の個人受益者が支払を受けるファ
           ンドの分配金については、20.315％（所得税15.315％、住民税５％）（2038年１月１日以後は
           20％（所得税15％、住民税５％））の税率による源泉徴収が日本国内で行われます。
           　日本の個人受益者は、申告分離課税が適用されますので原則として確定申告をすることになり
           ますが、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終了させる
           こともできます。
           　確定申告不要を選択しない場合、一定の上場株式等（租税特別措置法に定める上場株式等をい
           います。以下同じです。）の譲渡損失（繰越損失を含みます。）との損益通算が可能です。
          ④　日本の法人受益者が支払を受けるファンドの分配金（表示通貨ベースの償還金額と元本相当額
           との差益を含みます。）については、国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、所
           得税のみ15.315％の税率による源泉徴収が日本国内で行われ（一定の公共法人等（所得税法別表
           第一に掲げる内国法人をいいます。以下同じです。）または金融機関等を除きます。）、一定の
           場合、支払調書が税務署長に提出されます（2038年１月１日以後は15％の税率となります。）。
          ⑤　日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合（他のクラスの受益証券に転
           換した場合を含みます。）は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の譲渡損益
           （譲渡価額から取得価額等を控除した金額（邦貨換算額）をいいます。以下同じです。）に対し
           て、源泉徴収選択口座において、20.315％（所得税15.315％、住民税５％）（2038年１月１日以
           後は20％（所得税15％、住民税５％））の税率による源泉徴収が日本国内で行われます。受益証
           券の譲渡損益は申告分離課税の対象となり、税率は源泉徴収税率と同一ですが、確定申告不要を
           選択した場合は源泉徴収された税額のみで課税関係は終了します。
           　譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損益
           通算が可能です。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降３年間の繰越も可能です。
          ⑥　日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、⑤　と同
           様の取扱いとなります。
          ⑦　日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場
           合、支払調書が税務署長に提出されます。
           （注）日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ケイマン諸島に住所または登記上の営業所も
              しくは恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しケイマン諸島税務当局により課税されること
              は一切ありません。
        Ⅱ　ファンドが税法上公募外国株式投資信託である場合
          ①　受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができま
           す。
          ②　国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内株式投
           資信託の普通分配金と同じ取扱いとなります。
          ③　国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、日本の個人受益者が支払を受けるファ
           ンドの分配金については、20.315％（所得税15.315％、住民税５％）（2038年１月１日以後は
           20％（所得税15％、住民税５％））の税率による源泉徴収が行われます。
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           　日本の個人受益者は、総合課税または申告分離課税のいずれかを選択して確定申告をすること
           もできますが、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終了
           さ せることもできます。
           　申告分離課税を選択した場合、一定の上場株式等の譲渡損失（繰越損失を含みます。）との損
           益通算が可能です。
          ④　日本の法人受益者が支払を受けるファンドの分配金（表示通貨ベースの償還金額と元本相当額
           との差益を含みます。）については、国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、所
           得税のみ15.315％の税率による源泉徴収が日本国内で行われ（一定の公共法人等を除きま
           す。）、一定の場合、支払調書が税務署長に提出されます（2038年１月１日以後は15％の税率と
           なります。）。
          ⑤　日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合（他のクラスの受益証券に転
           換した場合を含みます。）は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の譲渡損益
           に対して、源泉徴収選択口座において、20.315％（所得税15.315％、住民税５％）（2038年１月
           １日以後は20％（所得税15％、住民税５％））の税率による源泉徴収が行われます。受益証券の
           譲渡損益は申告分離課税の対象となり、税率は源泉徴収税率と同一ですが、確定申告不要を選択
           した場合は源泉徴収された税額のみで課税関係は終了します。
           　譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損益
           通算が可能です。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降３年間の繰越も可能です。
          ⑥　日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、⑤　と同
           様の取扱いとなります。
          ⑦　日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場
           合、支払調書が税務署長に提出されます。
           （注）日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ケイマン諸島に住所または登記上の営業所も
              しくは恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しケイマン諸島税務当局により課税されること
              は一切ありません。
        Ⅲ　本書の日付現在では、ファンドは、税法上、公募外国株式投資信託として取り扱われます。ただ
          し、将来における税務当局の判断によりこれと異なる取扱いがなされる可能性もあります。
        Ⅳ　税制等の変更により上記ⅠないしⅢに記載されている取扱いは変更されることがあります。
          　税金の取扱いの詳細については、税務専門家等に確認することを推奨します。
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       (Ｂ）ケイマン諸島
        　ケイマン諸島政府は、既存の法規に基づき、トラスト、ファンドおよび受益者に関して所得税、法
        人税、キャピタル・ゲイン税、遺産税、相続税、贈与税または源泉徴収税を課しません。ケイマン諸
        島は、トラストに対してまたはトラストによるあらゆる支払に適用される二重課税条約をいずれの国
        とも締結していません。本書の日付現在、ケイマン諸島において為替管理は行われていません。
        　トラストは、ケイマン諸島の総督から、ケイマン諸島信託法第81条に基づき、トラストの設定日か
        ら50年間、所得、または元本資産、収益もしくは価格上昇に対して課せられる税金もしくは賦課金、
        または遺産税、相続税の性質を有する税金を課するために制定されるいかなるケイマン諸島の法律
        も、トラストを構成する財産またはトラストに生じる利益に適用されず、またかかる財産または利益
        に関し受託会社または受益者に対して適用されないとの保証を受領しています。ケイマン諸島におい
        て、ファンドの受益証券の譲渡または買戻しに関して印紙税は課せられません。
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      ５【運用状況】

        ファンドは、2016年３月29日から運用を開始しました。

       （１）【投資状況】           （資産別および地域別の投資状況）

                                               （2020年12月末日現在）
                                       時価合計            投資比率

         資産の種類                  国名
                                       （豪ドル）             （％）
           社債             ケイマン諸島              107,945,844.00                  98.10

         現金・預金・その他の資産（負債控除後）                               2,088,154.39                 1.90

                   合計                   110,033,998.39

                                                       100.00
                （純資産価額）                      （約8,675百万円）
    （注）投資比率とは、ファンドの純資産価額に対する当該資産の時価の比率です。以下同じです。
       （２）【投資資産】

        ①【投資有価証券の主要銘柄】
                                               （ 2020  年12  月末日現在）
                           利率          額面金額       取得価格        時価     投資比率
           銘柄        発行地     種類        償還日
                          （％）          （豪ドル）       （豪ドル）       （豪ドル）       （％）
                  ケイマン             2025年

       EARLS   EIGHT   LTD
     １                   社債   0.57         113,460,000       97,008,300      107,945,844       98.10
                  諸島             ４月１日
        ②【投資不動産物件】

         　該当事項はありません（2020年12月末日現在）。
        ③【その他投資資産の主要なもの】

         　該当事項はありません（2020年12月末日現在）。
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       （３）【運用実績】
        ①【純資産の推移】
         　下記会計年度末および2020年12月末日前一年間における各月最終評価日の純資産の推移は、以下
         のとおりです。
                            純資産価額                 一口当たり純資産価格
                        豪ドル          百万円          豪ドル           円

           第１会計年度末

                      180,724,719.60               13,829          0.9212            70
          （2017年８月末日）
           第２会計年度末

                      142,725,767.64               10,921          0.9767            75
          （2018年８月末日）
           第３会計年度末

                      140,212,702.05               10,729          1.0938            84
          （2019年８月末日）
           第４会計年度末

                      111,664,005.21               8,804         0.9565            75
          （2020年８月末日）
           2020  年１月21日         129,086,671.21               10,177          1.0525            83

               ２月18日       128,827,438.79               10,157          1.0590            83

               ３月17日       115,917,477.74               9,139         0.9587            76

               ４月21日       118,105,037.25               9,311         0.9798            77

               ５月19日       116,813,579.31               9,210         0.9723            77

               ６月16日       115,199,752.24               9,082         0.9605            76

               ７月21日       114,021,895.95               8,989         0.9600            76

               ８月18日       112,045,533.46               8,834         0.9553            75

               ９月15日       112,117,135.48               8,839         0.9632            76

               10 月20日      111,728,748.64               8,809         0.9655            76

               11 月17日      110,969,195.89               8,749         0.9671            76

               12 月15日      110,033,998.39               8,675         0.9644            76

        ②【分配の推移】

         　該当事項はありません。
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        ③【収益率の推移】
                                        （注）
                                    収益率
                 会計年度
                第１会計年度

                                      －7.88％
         （2016年３月29日～2017年８月31日）
                第２会計年度

                                       6.02％
         （2017年９月１日～2018年８月31日）
                第３会計年度

                                       11.99％
         （2018年９月１日～2019年８月31日）
                第４会計年度

                                      －12.55％
         （2019年９月１日～2020年８月31日）
         （注）収益率（％）＝100×（ａ－ｂ）／ｂ
                 ａ＝会計年度末の一口当たり純資産価格
                 ｂ＝当該会計年度の直前の会計年度末の一口当たり純資産価格
                   （第１会計年度の場合、一口当たり当初発行価格（１豪ドル））
       （４）【販売及び買戻しの実績】

        　下記会計年度における受益証券の販売および買戻しの実績ならびに下記会計年度末日現在の受益証
        券の発行済口数は、以下のとおりです。
         会計年度              販売口数             買戻口数             発行済口数

        第１会計年度

                      297,530,000             101,350,000             196,180,000
      （2016年３月29日～
                      (297,530,000)             (101,350,000)             (196,180,000)
       2017  年８月31日）
        第２会計年度

                         0           50,060,000             146,120,000
      （2017年９月１日～
                         (0)           (50,060,000)             (146,120,000)
       2018  年８月31日）
        第３会計年度

                         0           17,940,000             128,180,000
      （2018年９月１日～
                        （0）           （17,940,000）             （128,180,000）
       2019  年８月31日）
        第４会計年度

                         0           11,440,000             116,740,000
      （2019年９月１日～
                        （0）           （11,440,000）             （116,740,000）
       2020  年８月31日）
    （注１）（　　）の数は、本邦内における販売・買戻しおよび発行済口数です。
    （注２）第１会計年度の販売口数には、当初申込期間中の販売口数が含まれます。
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    第２【管理及び運営】

      １【申込（販売）手続等】

       　ファンドは現在申込みを受け付けていないため、該当事項はありません。
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      ２【買戻し手続等】

      (1）海外における買戻し手続等
       受益証券の買戻し
       　受益証券は、最終買戻日まで（同日を含みます。）の各買戻日において、受益者の選択により、買戻
       請求を行うことができます（ただし、買戻手数料に関する規定が適用されます。）。買戻日において受
       益証券の買戻請求が処理されるためには、当該買戻日の２営業日前の締切時間までに管理事務代行会社
       により買戻通知が受領されなければなりません。締切時間を過ぎて受領された買戻通知は、翌買戻日に
       受領されたものとみなされます。
       　受益証券の買戻価格は、当該買戻日における受益証券一口当たり純資産価格です。買戻日の受益証券
       一口当たり純資産価格は、当該買戻日の２営業日後に公表されます。
       　受益者は、管理会社が別途同意しない限り、提出した買戻通知を撤回することはできません。
       　ファックスにより送付した場合、買戻通知の原本がその後に郵送されなければなりません。受益者
       は、買戻通知をファックスで送付することを選択した場合、当該通知の不受領に関するリスクを自らが
       負うことに留意しなければなりません。受託会社、管理会社、管理事務代行会社ならびに適式に選任さ
       れたそれぞれの代理人および受託者のいずれも、ファックスにより送付された買戻通知の不受領もしく
       は判読不能により生じる損失または正式に授権された者により送付されたものと善意誠実に判断された
       ファックスに基づいて行われた行為に起因する損失について一切責任を負いません。ファックスによる
       指示が受諾された場合、受益者は、受託会社、管理会社、管理事務代行会社およびそれぞれの受任者に
       対し、かかる指示に依拠した結果、直接もしくは間接に発生するあらゆる性質の損失、費用、法的手
       続、訴訟、請求またはその他の債務に関して補償を行うことが要求されます。受託会社、管理会社、管
       理事務代行会社およびそれぞれの受託者は、正式に授権された者により送付されたと善意誠実に判断さ
       れるかかる指示の結果行われた行為に確定的に依拠することができ、またかかる行為に関していかなる
       責任も負いません。
       　適用ある法域におけるマネー・ロンダリングおよびテロリストへの資金提供の防止を目的とする規則
       を遵守するため、管理事務代行会社、受託会社または管理会社は、買戻通知の処理に必要であると判断
       する情報を請求する権利を留保します。受託会社、管理会社および／または管理事務代行会社は、買戻
       しのために受益証券を提出する受益者が管理事務代行会社、受託会社および／または管理会社から求め
       られた情報の提供を遅延するかまたはかかる情報を提供しなかった場合、または管理事務代行会社、受
       託会社または管理会社によりいずれかの法域のマネー・ロンダリング規制の遵守を確保するため拒絶す
       ることが必要である場合、買戻通知の処理を拒絶し、または買戻代金の支払を遅延させることができま
       す。受託会社、管理会社、管理事務代行会社および適式に選任されたそれぞれの代理人および受任者の
       いずれも、買戻通知の処理を拒絶し、または買戻代金の支払が遅延した結果として生じる損失につい
       て、当該受益者に対して責任を負わないものとします。
       　管理会社が別途承諾しない限り、受益者は買戻通知を撤回することができません。管理事務代行会社
       は、第三者により課される手数料または源泉税（もしあれば）を、受益者に対して支払う買戻代金から
       控除する場合があります。
       ファンド償還時における買戻し
       　ファンドの償還日におけるすべての発行済受益証券は、当該償還日付の受益証券一口当たり純資産価
       格で受託会社により強制的に買い戻されます。
       買戻制限
       (a）受益者が買戻日において買戻しに供することができる受益証券の口数は、10,000口以上とし、これ
          を上回る場合には10,000口（または管理会社が決定するその他の口数）の整数倍とします。
       (b）個人が保有する受益証券の一部買戻しの結果、当該受益者が保有する受益証券口数が10,000口（ま
          たは管理会社が決定するその他の口数）を下回る場合、かかる一部買戻しに係る買戻通知は拒絶さ
          れるか、または保有受益証券のすべてが買い戻されることがあります。
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       (c）管理会社および管理事務代行会社が買戻通知を受領した場合、管理会社は、投資運用会社、スワッ
          プ・カウンターパーティーおよびディスカウント債発行会社に対してディスカウント債およびパ
          フォーマンス・リンク・スワップに関する通知書を提出します。
       買戻価格
       　受益証券一口当たり買戻価格は、買戻日（または管理会社が受託会社および投資運用会社と同意の上
       決定するその他の日）における受益証券一口当たり純資産価格とします。以下に従ってファンドの勘定
       で計算される買戻し手数料が買い戻される受益証券の買戻代金から控除されます。
       下記期間中の買戻日における買戻し                      当該買戻しのための請求期間

                                                 買戻し手数料
         （両端の日を含みます。）                     （両端の日を含みます。）
     設定日から                           2016  年３月29日から             受益証券一口当たり

     2018  年４月の第１買戻日の間                        2018  年３月28日の間              募集価格の３％
     2018  年４月の第１買戻日の翌日から                        2018  年３月29日から             受益証券一口当たり

     2020  年４月の第１買戻日の間                        2020  年４月３日の間              募集価格の２％
     2020  年４月の第１買戻日の翌日から                        2020  年４月４日から             受益証券一口当たり

     2021  年４月の第１買戻日の間                        2021  年３月31日の間              募集価格の１％
     2021  年４月の第１買戻日の翌日以降                        2021  年４月１日以降                 なし

       　受託会社は、自らの意思または管理会社の指示により、受益者に対する買戻代金の全部または一部の

       支払を差し控えることができ、また、受益者の受託会社または管理会社に対する未払債務と相殺するこ
       とができます。また、受託会社は、自らの意思または管理会社の指示により、ファンドに係る税金およ
       び費用その他の租税、手数料、あらゆる種類の査定金として支払わなければならない金額を買戻代金
       （またはその他受益証券に関して支払われる金額）から控除することができます。
       決済
       　買戻代金は、通常、関連する買戻日の５営業日目（または関連する市場における銀行が決済のための
       営業を行ってない場合にはその後可能な限り速やかに）に支払われます。受益証券の買戻しを請求した
       個々の受益者に対して支払われる買戻代金は、セント単位に切り捨てされます。切り捨てにより生じた
       端数による利益が生じた場合、ファンドに帰属します。
       買戻の繰越し
       　受益者の利益を保護する目的で、管理会社は、買戻日に買い戻すことができる受益証券の総口数を、
       管理会社がその裁量において決定する当該買戻日における発行済受益証券の総口数の10％に制限するこ
       とができます。買い戻すことができる受益証券の口数を制限するか否かを決定する際に、管理会社は、
       様々な検討事項（当該時の純資産価額およびファンドの投資対象に関する市場流動性を含みますが、こ
       れらに限定されません。）を考慮することがあります。当該買戻日に受益証券を買戻しに供することを
       希望するすべての受益者がかかる金額の同一の割合を買い戻すことができるよう、かかる制限は按分し
       て適用されます。当該買戻日に買い戻されなかったすべての受益証券に係る買戻通知は、その後上記の
       所定の時刻までに受領された受益証券に係るすべての買戻通知と併せて、翌買戻日に繰り越され、かか
       る翌買戻日において、かかる買戻通知の対象となるすべての受益証券が（同様の制限および下記の定め
       に従い）買い戻されます。買戻通知が繰り越される場合、管理会社は、管理事務代行会社の協力のも
       と、影響を受ける受益者に通知し、その後の買戻日において、繰り越された買戻通知は、繰越期間の長
       さに応じて優先的に買い戻されます。
       強制買戻し
       　管理会社は、発行口数が1,000万口を下回った場合にはすべての受益証券を強制的に買い戻すことを
       決定することができ、すべての受益者に対して、かかる強制買戻しの通知を30日前までに発送します。
       ディスカウント債がその要項に従って強制償還される場合には、すべての受益証券は強制的に買い戻さ
       れます。
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       　当該強制買戻しにより支払うべき価格は、当該強制買戻しを行う原因（管理会社による決定の場合を
       含みますが、これに限りません。）にかかわらず、当該強制買戻しの日において決定される受益証券一
       口当たり純資産価格から買戻手数料を控除した金額とします。
       受益証券の強制的買戻し
       　管理会社は、適切と判断する書面による通知を行った上で、いつでもその単独の裁量に基づき、理由
       の如何を問わず（受益証券の併合、転換または均一化を実施する場合を含みますがこれらに限定されま
       せん。）、発行済受益証券の全部または一部を関連する取引日において買戻価格または管理会社が決定
       するその他の価格で買い戻すことができます。
       　上記の一般性を損なうことなく、管理会社が、いずれかの受益証券が次に掲げる者によって直接また
       は実質的に保有されていることを知り、またはそのように信じる理由がある場合、管理会社は、(ⅰ）
       かかる者に対して、当該受益証券を保有する適格を有する者に対して受益証券を譲渡することを要求す
       る通知（管理会社が適切と考える様式によります。）を行うか、または(ⅱ）書面により当該受益証券
       の買戻しを請求するかのいずれかを行う権利を有します。かかる通知を受領した者が30日以内に当該受
       益証券を譲渡せず、または管理会社に買戻請求を提出しない場合、管理会社は、かかる者が保有するす
       べての受益証券を強制的に買い戻すことができます。
        (イ）ある者がいずれかの国または政府機関の法律または要件に違反しており、かかる違反により、受
           益証券を保有する適格を失うこととなり、その結果、ファンド、受託会社または管理会社が、か
           かる違反がなければ負担することがなかったであろう税務上その他の義務もしくは何らかの不利
           益を負担することとなりうる場合における、かかる者
        (ロ）適格投資家ではない者、または適格投資家ではない者に代わり、もしくはその利益のために受益
           証券を取得した者
        (ハ）ある者に関する事由により、ファンド、受託会社または管理会社が、かかる事由がなければ負担
           することがなかった税務上の義務または何らかの法律上、金銭上、規制上もしくは重大な行政上
           の不利益を負担することとなると受託会社または管理会社が判断する場合における、かかる者
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      (2）日本における買戻し手続等
        　受益証券は、受益者の判断により各買戻日において買戻しを申し込むことができます。
        　受益者は、買戻申込締切日（買戻日の２営業日前）の午後３時（東京時間）までに、日本における
        販売会社を通じ、管理会社に対し買戻しを請求することができます。
                                 88/263



















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      ３【資産管理等の概要】
      （１）【資産の評価】
       ①　純資産価格の計算
        　純資産価額および受益証券１口当たり純資産価格は、管理事務代行会社により、各評価日（または
        管理会社が決定するその他の日）の営業終了時点において小数点第４位まで（第５位切り捨て）計算
        されます。純資産価額および受益証券１口当たり純資産価格は、関連する評価日の２営業日後に公表
        されます。
        　純資産価額は、信託証書の規定のほかルクセンブルグにおいて一般に公正と認められる会計原則に
        基づき決定される、ファンドの全資産から全債務を控除した額と等しいものとします。
        　ファンドの資産は、以下を含むものとみなされます。
          (イ）すべての手元現金、預金またはコール資金（その経過利息を含みます。）、および発生済み
            であるが未受領の配当またはその他の分配金
          (ロ）すべての投資対象
          (ハ）すべての為替手形、請求払手形、約束手形および受取勘定
          (ニ）受託会社により決定されるファンドの初期費用（ただし、当該初期費用が償却されていない
            場合に限ります。）
          (ホ）受託会社により随時評価され決定される、ファンドに帰属するその他一切の資産（前払費用
            を含みます。）
        　ファンドに帰属する債務は、以下を含むものとみなされます。
          (イ）すべての為替手形、手形および買掛金
          (ロ）日々計算される、未払いおよび／または発生済みの一切の費用
          (ハ）その種類および性質を問わず、受託会社の裁量において、公課・費用等の引当金を含むがこ
            れらに限定されないファンドに帰属するその他一切の債務（受託会社が決定する偶発債務に関
            する金額を含みます。）
        　ファンドの費用または債務は、管理会社が決定する期間で償却することができ、未償却の金額は、
        いつでも、ファンドの資産とみなされます。
        　ファンドの資産の価値は、以下のとおり決定されます。
          (イ）額面価格で取得された預金証書およびその他の預金は、その元本金額に、取得日からの経過
            利息を加えた金額で評価されます。
          (ロ）ディスカウントまたはプレミアム付の価格で取得された預金証書は、これらに関する通常の
            取引慣行に基づき評価されます。
          (ハ）宣言されまたは既に発生しかつ未受領の前払費用、現金配当および利息の価値は、その全額
            とみなされます。ただし、管理会社がかかる費用等が全額支払われまたは受領される可能性が
            低いと判断する場合にはこの限りではありません。かかる場合、これらの価値は、その真の価
            値を反映するため、管理会社が適切と考えるディスカウントを行った上で決定されます。
          (ニ）証券取引所に上場されるか、またはその他の組織化された市場で取引される投資対象は、入
            手可能な最終価格で評価されます。ただし、証券取引所に上場されているものの、当該証券取
            引所の市場外または店頭市場においてプレミアム付またはディスカウントで取得または取引さ
            れている投資対象の価値は、当該投資対象の評価日現在のプレミアムまたはディスカウントの
            水準を考慮した上で評価されます。
          (ホ）未上場有価証券は、投資顧問会社が適切であると判断する要因（同一または類似の有価証券
            の直近の取引およびブローカー・ディーラーまたは公認の値付業者から入手した評価情報を含
            みます。）を考慮した上で、投資顧問会社により誠実に決定される公正な市場価格で評価され
            ます。
          (ヘ）決済会社において取り扱われもしくはこれを通じて取引されるデリバティブ商品、取引所に
            おいて取り扱われるデリバティブ商品、または金融機関を通じて取引されるデリバティブ商品
            は、当該決済会社、取引所または金融機関により値付けされた最直近の公式の決済価格を参照
            して評価されます。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
          (ト）利付有価証券に発生した一切の利息（ただし、かかる利息が当該有価証券の元本額に含まれ
            ている場合を除きます。）
          (チ）前記の評価方法にかかわらず、何らの評価方法も定められていない場合、または管理会社が
            当該評価方法が実行可能または適切ではないと考える場合、管理事務代行会社は、投資顧問会
            社と協議の上、かかる状況において公平であると管理会社が考える評価方法を誠実に使用する
            権利を有します。
        　ファンドの年次監査は、トラストの独立監査人により行われます。
        　投資予定者は、ファンドの保有投資対象の評価には不確実性が伴うため、当該保有投資対象につい
        て与えられた評価額が不正確であったと証明された場合、ファンドの純資産価額に不利な影響を与え
        ることがあることを認識すべきです。不誠実または明白な誤りの場合を除き、管理会社、管理事務代
        行会社または投資顧問会社（適用ある場合）の評価に関する決定は、最終的なものであり、すべての
        受益者を拘束します。
       ②　純資産価格の計算の停止
        　純資産価額および受益証券１口当たり純資産価格の決定、ならびに／または受益証券の発行およ
        び／もしくは買戻しならびに／もしくは買戻代金の支払は、管理会社が、その単独の裁量により、次
        に掲げる期間を含め、いかなる理由に基づいても停止することができます。
        (イ）通常の休日および週末以外に、ファンドの直接的もしくは間接的な投資対象が値付けされている
          証券取引所が閉鎖されている期間、または当該証券取引所における取引が制限もしくは停止されて
          いる期間
        (ロ）緊急事態またはファンドの投資対象の評価もしくは処分が合理的に実行可能ではないか、または
          ファンドの受益者に重大な不利益を生じると管理会社が判断する事態が継続している期間
        (ハ）ファンドの直接的もしくは間接的な投資対象の価格もしくは価値、前記の証券取引所における時
          価を決定する際に通常用いられている通信媒体が停止している期間、または、その他の何らかの理
          由によりファンドが直接的もしくは間接的に保有している投資対象の価格もしくは価値を迅速かつ
          正確に確認することが合理的に実行可能でない期間
        (ニ）ファンドのいずれかの投資対象の換価または取得に伴う資金移動が通常の為替レートで実行でき
          ないと管理会社が判断する期間
        (ホ）ファンドがその資産の相当部分を直接的または間接的に投資しているマスター・ファンド、原
          ファンドまたは投資対象がその買戻しおよび／またはその純資産価額の計算を停止している期間
        (ヘ）受託会社または管理会社が、受託会社、管理会社もしくは管理事務代行会社またはこれらの関連
          会社、子会社もしくは提携会社、またはファンドのその他の業務提供者に適用ある法令を遵守する
          ために、停止が必要であると判断する期間
        　かかる停止期間が１週間を超える見込みである場合、すべての受益者に対して、かかる停止から７
        日以内に文書で通知が行われ、また、停止が解消された場合も速やかに通知されます。かかる停止
        は、ＣＩＭＡに対しても通知されます。
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                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      （２）【保管】
        　受益証券が販売される海外においては、受益証券の確認書は受益者の責任において保管されます。
        　日本の投資者に販売される受益証券の確認書は、日本における販売会社の保管者名義で保管され、
        日本の受益者に対しては、販売取扱会社から受益証券の取引残高報告書が定期的に交付されます。た
        だし、日本の受益者が別途、自己の責任で保管する場合は、この限りではありません。
      （３）【信託期間】

        　ファンドは、管理会社が受託会社と合意の上でその裁量に基づき、もしくは、管理会社および受託
        会社の承諾を得た受益者のサブ・ファンド決議に基づき、もしくは、その他信託証書に基づき、信託
        期間を延長しない限り、2025年４月10日に償還されます。償還の際、管理会社はすべての残存受益証
        券を強制買戻しの方法により買い戻すものとします。償還金の支払は2025年４月17日頃行われる予定
        です。
      （４）【計算期間】

        　ファンドの会計年度末は2017年８月31日を初回とする毎年８月31日です。
      （５）【その他】

       ①　ファンドの解散
        　ファンドは、以下のいずれかの場合、終了することがあります。
          (ⅰ)   受託会社および管理会社が同意の上、ファンドを終了させる旨のファンドの受益者の決議が
             可決された場合
          (ⅱ)   ファンドのケイマン諸島における規制ミューチュアル・ファンドとしてのＣＩＭＡによる認
             可が取り消されるかまたは不利に変更された場合
          (ⅲ)   管理会社が、受託会社と協議の上、その裁量により、ファンドを継続することが現実的でな
             く、望ましくなく、または受益者の利益に反すると判断した場合
          (ⅳ)   受託会社が辞任した後、適切な代替または後継受託会社を確保できない場合
       ②　信託証書の変更
        　受託会社および管理会社は、補遺信託証書により、目的の如何を問わず、適切または望ましいと自
        ら思料する方法および範囲で、信託証書の条項を随時改正、変更または追加することができます。た
        だし、信託証書に規定される場合を除き、かかる改正、変更または追加は、適式に招集および開催さ
        れた受益者集会の特別決議による承認がない限り行われません。改正、変更または追加が、ファンド
        にのみ関連する場合、ファンド決議がない限り行われません。改正、変更または追加が、次のいずれ
        かに該当する場合には、かかる承認は必要となりません。
        (a）ミューチュアル・ファンド法、同法に基づき定められた規則および／もしくはケイマン諸島信託
           法またはケイマン諸島のいずれかの法律に基づき定められたその他の規則の改正によりもたらさ
           れた変更を含む、ケイマン諸島の法律の改正を履行するために必要な場合
        (b）かかる法律の改正の直接的な結果として必要な場合
        (c）トラストまたはいずれかのサブ・ファンドの名称変更を行うために必要な場合
        (d）会計年度開始および終了の日を変更するため、または年次収益分配日を変更するために必要な場
           合
        (e）その他の会計期間の開始および終了の日を変更するため、またはかかる会計期間に関連する分配
           日を変更するために必要な場合
        (f）管理会社および受託会社が、受益者および潜在的受益者の利益となるかまたはこれらの者が重大
           な不利益を被らないと認める変更をするために必要な場合
        (g）信託証書から不要となった条項を削除するために必要な場合
        (h）管理会社または受託会社が解任された場合または辞任を希望しもしくは辞任したときにこれらを
           交代させるために必要な場合
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        (i）明白な誤りを訂正するために必要な場合
        (j）ＣＩＭＡ、ミューチュアル・ファンド法、同法に基づき定められた規則および／もしくはケイマ
           ン諸島信託法、またはファンドが従うその他の法令もしくは規則の要求を反映しまたは遵守する
           ために必要な場合
        (k）追加のサブ・ファンドを設定するために必要な場合
       ③　ファンドの他の法域への移管
        　ファンドをケイマン諸島以外の法域に移管することが受益者の最善の利益に適うと管理会社または
        受託会社が判断する場合、管理会社または受託会社は、(ⅰ）当該他の法域において信託の存在が認
        められ、受益者の権利が強制執行されうること、(ⅱ）管理会社および受託会社が承認した適切かつ
        実在の信託会社が受託会社として選任されること、および(ⅲ）受託会社が受益者集会の特別決議の
        方法により受益者の承諾を得ていることを条件として、ファンドを移管することができます。管理会
        社および受託会社は、ファンドが新たな法域の法律上も、ケイマン諸島の法律上におけるのと同様、
        適法かつ有効となることを確保するために必要または望ましいと考えられる変更または追加を行うこ
        とができます。
       ④　関係法人との契約の更改等に関する手続
        保管契約
        　保管契約は、一方当事者が他方当事者に対し、90日以上前に書面による通知をすることにより終了
        します。
        　同契約は、ルクセンブルグ大公国の法律に準拠し、同法により解釈されます。
        　同契約は、当該変更の実施を目指す当事者の相手方当事者により署名された書面によってのみ、変
        更することができます。
        管理事務代行契約
        　管理事務代行契約は、一方当事者が相手方に対し、90日以上前に書面による通知をすることにより
        終了します。
        　同契約は、ケイマン諸島の法律に準拠し、同法に従い解釈されます。
        　同契約は、両当事者が署名した書面による合意がある場合にのみ変更することができます。
        投資運用およびリスク・マネジメント委託契約
        　投資運用およびリスク・マネジメント委託契約は、一方当事者が他方当事者に対し、３か月以上前
        に書面による通知をすることにより、または規制当局により要求された場合には副管理会社が管理会
        社に対して即時の通知をすることにより、終了します。
        　同契約は、ルクセンブルグ大公国の法律に準拠し、同法に従い解釈されます。
        　同契約につき、法令により要請され副管理会社により提案された変更については、管理会社に通知
        することにより変更されます。いずれかの当事者により提案された同契約のその他の変更は、他方当
        事者により書面により受諾された場合に変更されます。
        投資運用契約
        　投資運用契約は、一方当事者が他方当事者に対し、90日以上前に書面による通知をすることにより
        終了します。
        　同契約は、当事者の授権された代表者の記名押印または署名された書面により、変更することがで
        きます。
        　同契約は、ケイマン諸島の法律に準拠し、同法に従って解釈されます。
        投資顧問契約
        　投資顧問契約は、一方当事者が他方当事者に対し、90日以上前に書面による通知をすることにより
        終了します。
        　同契約は、当事者の授権された代表者の記名押印または署名された書面により、変更することがで
        きます。
        　同契約は、日本の法律に準拠し、同法に従って解釈されます。
        代行協会員契約
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        　代行協会員契約は、一方当事者が他方当事者に対し、３か月前に書面による通知をすることにより
        終了します。
        　同契約は、日本の法律に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に基づき変更することがで
        きます。
        受益証券販売・買戻契約
        　受益証券販売・買戻契約は、一方当事者が他方当事者に対し、３か月前に書面による通知をするこ
        とにより終了します。
        　同契約は、日本の法律に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に基づき変更することがで
        きます。
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      ４【受益者の権利等】
      （１）【受益者の権利等】
        　受益者が管理会社および受託会社に対し受益権を直接行使するためには、受益証券名義人として、
        登録されていなければなりません。したがって、日本における販売会社または販売取扱会社に受益証
        券の保管を委託している日本の受益者は受益証券の登録名義人でないため、自ら管理会社および受託
        会社に対し、直接受益権を行使することができません。これら日本の受益者は、日本における販売会
        社または販売取扱会社との間の口座約款に基づき、日本における販売会社または販売取扱会社を通じ
        て受益権を自己のために行使させることができます。
        　受益証券の保管を日本における販売会社または販売取扱会社に委託しない日本の受益者は、本人の
        責任において権利行使を行います。
        　受益者の有する主な権利は次のとおりです。
        ①　分配請求権
          　受益者は、管理会社の決定した分配金を、持分に応じて管理会社に請求する権利を有します。
        ②　買戻請求権
          　受益者は、受益証券の買戻しを、管理会社に請求する権利を有します。
        ③　残余財産分配請求権
          　ファンドが解散された場合、受益者は受託会社に対し、その持分に応じて残余財産の分配を請求
          する権利を有します。
        ④　議決権
          　受託会社または管理会社は、信託証書に従って、いつでも、適切と考える日時および場所におい
          て受益者集会を開催することができ、また、受託会社は、発行済受益証券の総額の10分の１以上を
          有する登録受益者が書面により要求した場合には、受益者集会を開催しなくてはなりません。
          　いずれの受益者集会においても、挙手による議決の場合には、（個人の場合には）自らまたは代
          理人により出席しているすべての受益者が、また（法人の場合には）適式に授権された代表者１名
          または代理人により出席しているすべての受益者が、一議決権を有します。投票による議決の場合
          には、（個人の場合には）自らまたは代理人により出席しているすべての受益者が、また（法人の
          場合には）適式に授権された代表者１名または代理人により出席しているすべての受益者が、その
          保有する受益証券１口につき一議決権を有します。
          　特別決議は、ファンドの発行済受益証券総口数の90％の保有者の書面により可決され、または信
          託証書の規定に基づき招集され開催された受益者集会において受益者の投票総数の４分の３以上の
          多数により可決されます。
          　受益者に対して重大な悪影響を及ぼしうる英文目論見書中の方針に関する記述または投資対象の
          変更の承認ならびにファンドの他の法域への移管を含む一定の事項に関し、受益者は、受益者集会
          の特別決議の方法により、当該行為を承認または確認することを要します。また、受益者は、受益
          者集会の特別決議により、受託会社および／または管理会社を解任し、またファンドを終了するこ
          とができます。
      （２）【為替管理上の取扱い】

        　日本の受益者に対するファンドの受益証券の分配金、買戻代金等の送金に関して、ケイマン諸島に
        おける外国為替管理上の制限はありません。
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      （３）【本邦における代理人】
        　森・濱田松本法律事務所
        　東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング
        　上記代理人は、管理会社から日本国内において、
        (ⅰ）管理会社またはトラストおよびファンドに対する、法律上の問題および日本証券業協会の規則上
         の問題について一切の通信、請求、訴状、その他の訴訟関係書類を受領する権限、
        (ⅱ）日本におけるファンド証券の募集販売および買戻しの取引に関する一切の紛争、見解の相違に関
         する一切の裁判上、裁判外の行為を行う権限を委任されています。
         　なお、関東財務局長に対するファンド証券の募集、継続開示等に関する届出代理人および金融庁
         長官に対する届出代理人は、
          弁護士　　大西　信治
          東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング
          森・濱田松本法律事務所
         です。
      （４）【裁判管轄等】

        　日本の投資者が取得したファンド証券の取引に関連する訴訟の裁判管轄権は下記の裁判所が有する
        ことを管理会社は承認しています。
           東京地方裁判所　　東京都千代田区霞が関一丁目１番４号
        　確定した判決の執行手続は、関連する法域の適用法律に従って行われます。
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    第３【ファンドの経理状況】

    １【財務諸表】

      ａ．ファンドの直近２会計年度の日本文の財務書類は、ルクセンブルグにおいて一般に認められる会計原

       則に準拠して作成された原文の財務書類を翻訳したものである（ただし、円換算部分を除く）。これは
       「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法
       に関する規則」第131条第５項ただし書の規定の適用によるものである。
      ｂ．ファンドの原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３第

       ７項に規定する外国監査法人等をいう。）であるケーピーエムジー　ケイマン諸島から監査証明に相当
       すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る監査報告書に相
       当するもの（訳文を含む。）が当該財務書類に添付されている。
      ｃ．ファンドの原文の財務書類は、豪ドルで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額につい

       て、円貨換算が併記されている。日本円による金額は、2020年12月30日現在における株式会社三菱ＵＦ
       Ｊ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（豪ドル＝78.84円）で換算されている。なお、千円未満の金額は四
       捨五入されている。
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       （１）【2020年８月31日終了年度】
        ①【貸借対照表】
                        コクサイ－ＭＵＧＣトラスト
                            純資産計算書
                          2020年８月31日現在
                                     ウィントン・パフォーマンス連動

                                   ボンドプラスファンド16－03（豪ドル建）
                            注記         豪ドル               千円
    資産

                                        99,812,700.00              7,869,233
    投資有価証券、取得原価                        ３
                                        10,294,135.20               811,590
    未実現評価益
    投資有価証券、公正価値                        ３           110,106,835.20               8,680,823

                                         509,170.50              40,143

    銀行預金
                                        16,938,973.09              1,335,469
    ブローカー預金
                                         175,255.25              13,817
    未収利息
                                          26,180.06              2,064
    設立費用                        ３
                                       127,756,414.10              10,072,316

    負債

    未払費用                        ４            (542,623.61)              (42,780)

                                       (15,549,785.28)              (1,225,945)
    スワップ契約にかかる未実現評価損                        12
                                       (16,092,408.89)              (1,268,726)

                                       111,664,005.21               8,803,590

    純資産総額
                                        116,740,000      口

    発行済受益証券口数
                                           0.9565            75.41円

    受益証券１口当たり純資産価格
    　添付の注記は本財務書類と不可分のものである。

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       ②【損益計算書】
                        コクサイ－ＭＵＧＣトラスト
                             運用計算書
                         2020年８月31日終了年度
                                      ウィントン・パフォーマンス連動

                                    ボンドプラスファンド16－03（豪ドル建）
                             注記         豪ドル              千円
    収益
                                          15,957.59              1,258
    預金利息
                                          695,223.40              54,811
    仕組債利息
                                          535,242.27              42,199
    スワップ契約にかかる利息
                                         1,246,423.26               98,268
    費用
    販売報酬                         ７            (563,386.49)              (44,417)
    管理事務代行報酬および管理報酬                         ５            (232,024.20)              (18,293)
    投資運用報酬                         ９            (189,763.19)              (14,961)
    投資顧問報酬                         ８            (186,038.17)              (14,667)
    代行協会員報酬                         ６            (62,598.30)              (4,935)
    設立費用償却                         ３            (45,837.84)              (3,614)
    受託報酬                         10            (37,750.35)              (2,976)
    専門家報酬                                     (28,908.22)              (2,279)
    保管費用                                      (4,841.59)              (382)
                                          (70,482.13)              (5,557)
    その他の報酬
                                        (1,421,630.48)              (112,081)
    投資純損失                                    (175,207.22)              (13,813)

                                          599,781.00              47,287

    投資対象にかかる実現純利益                         14
    その他の資産および負債の外国為替換算にかかる
                                            (25.51)              (2)
    実現純損失
                                            45.01              4
    為替予約契約にかかる実現純利益                         14
    スワップ契約にかかる実現純損失                         14            (660,414.08)              (52,067)
    当期実現純損失                                     (60,613.58)              (4,779)

    未実現純評価（損）益の変動：

                                         2,077,797.20              163,814
    －投資対象                         14
                                        (18,992,147.24)              (1,497,341)
    －スワップ契約                         14
                                        (16,914,350.04)              (1,333,527)
    運用の結果による純資産の純減少                                   (17,150,170.84)              (1,352,119)

    　添付の注記は本財務書類と不可分のものである。

      次へ
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                                  コクサイ－ＭＵＧＣトラスト－

                      ウィントン・パフォーマンス連動ボンドプラスファンド16－03（豪ドル建）
                                      純資産変動計算書
                                2020年８月31日終了年度                  2019年８月31日終了年度                  2018年８月31日終了年度

                          注記      豪ドル          千円        豪ドル         千円        豪ドル         千円
                              140,212,702.05           11,054,369       142,725,767.64           11,252,500       180,724,719.60           14,248,337
    期首現在純資産
                                                  147,562.52           11,634       213,356.65           16,821

    投資純利益／（損失）                            (175,207.22)           (13,813)
                                 599,781.00           47,287

    投資有価証券にかかる実現純利益／（損失）                      14                       (539,185.44)           (42,509)      (3,803,401.00)           (299,860)
    その他の資産および負債の
                                                     48.67           4       1.49          0
                                   (25.51)           (2)
    外国為替換算にかかる実現純利益／（損失）
                                   45.01           4      131.75           10
    為替予約契約にかかる実現純利益／（損失）                      14                                           (310.67)           (24)
                                (660,414.08)           (52,067)       (195,260.87)           (15,394)       (469,286.14)           (36,999)

    スワップ契約にかかる実現純損失                      14
                                 (60,613.58)           (4,779)      (734,265.89)           (57,890)      (4,272,996.32)           (336,883)
    未実現純評価益／（評価損）の変動：

                               2,077,797.20           163,814      13,000,306.80           1,024,944       5,236,905.60           412,878
    －投資対象                      14
                                                 2,308,115.98           181,972      6,624,629.11           522,286
                              (18,992,147.24)           (1,497,341)
    －スワップ契約                      14
                                                 15,308,422.78           1,206,916       11,861,534.71            935,163
                              (16,914,350.04)           (1,333,527)
                              (11,398,526.00)            (898,660)      (17,234,785.00)           (1,358,790)       (45,800,847.00)           (3,610,939)

    買戻し
                              (11,398,526.00)            (898,660)      (17,234,785.00)           (1,358,790)       (45,800,847.00)           (3,610,939)
                              111,664,005.21           8,803,590      140,212,702.05           11,054,369       142,725,767.64           11,252,500

    期末現在純資産
    　添付の注記は本財務書類と不可分のものである。

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                       コクサイ－ＭＵＧＣトラスト－

           ウィントン・パフォーマンス連動ボンドプラスファンド16－03（豪ドル建）
                          受益証券口数の変動
                    2020年８月31日終了年度             2019年８月31日終了年度              2018年８月31日終了年度

    期首現在発行済受益証券口数                      128,180,000             146,120,000               196,180,000

    発行受益証券口数                           －             －               －

    買戻受益証券口数                      (11,440,000)             (17,940,000)               (50,060,000)

    期末現在発行済受益証券口数                      116,740,000             128,180,000               146,120,000

                             統計情報

    期末現在１口当たり

                             0.9565             1.0938             0.9767
    純資産価格（豪ドル表示）
    純資産総額（豪ドル表示）                    111,664,005.21             140,212,702.05             142,725,767.64
    　添付の注記は本財務書類と不可分のものである。

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                        コクサイ－ＭＵＧＣトラスト

                          財務書類に対する注記
                          2020年８月31日現在
    注１　概要

       　コクサイ－ＭＵＧＣトラスト（以下「トラスト」という。）は、受託会社および管理会社との間で締

       結された2011年７月29日付信託宣言（随時補足され、または変更される。）により、ケイマン諸島の信
       託法に基づき、信託証書によって設立されたオープン・エンド型の免除アンブレラ型・ユニット・トラ
       ストである。トラストは、2011年８月３日付のミューチュアル・ファンド法に基づき登録されている。
       　本財務書類は、以下のファンドのみに関連している。

        －ウィントン・パフォーマンス連動ボンドプラスファンド16－03（豪ドル建）
       　発行済受益証券は、１クラスのみである。

       　ファンドの投資目的は、償還時（2025年４月10日）における受益証券１口当たり純資産価格につい

       て、募集価格の100％を確保することを目指しつつ、中長期的にキャピタル・ゲインを追求することであ
       る。ファンドは、パフォーマンス・リンク・スワップを活用することでキャピタル・ゲインの獲得を目
       指す一方、ディスカウント債への投資を通じて当該債券満期日におけるファンドの豪ドル建て募集価格
       の100％の確保を図ることにより、投資目的の達成を目指す。
    注２　元本

        受益証券の発行

         最低申込単位は、10,000口である。
         当初募集価格は、受益証券１口当たり1.00豪ドルである。
        受益証券の買戻し

         受益証券は、最終買戻日まで（同日を含む。）の各買戻日において、受益者の選択により、買戻請
        求を行うことができる（ただし、買戻手数料に関する規定が適用される。）。買戻日において受益証
        券の買戻請求が処理されるためには、当該買戻日の２営業日前の締切時間までに管理事務代行会社に
        より買戻通知が受領されなければならない。締切時間を過ぎて受領された買戻通知は、翌買戻日に受
        領されたものとみなされる。
        分配

        　ファンドは、分配を行わない予定である。
    注３　重要な会計方針の要約

       　本財務書類は、ルクセンブルグにおいて投資信託に適用される一般に認められた会計原則に従い表記

       されている。
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       有価証券およびデリバティブへの投資の評価
       (ⅰ）額面価格で取得された預金証書およびその他の預金は、その元本金額に、取得日からの経過利息
          を加えた金額で評価される。
       (ⅱ）宣言されまたは既に発生しかつ未受領の前払費用、現金配当および利息の価値は、その全額とみ

          なされる。ただし、管理会社がかかる費用等が全額支払われまたは受領される可能性が低いと判
          断する場合にはこの限りでない。かかる場合、これらの価値は、その真の価値を反映するため、
          管理会社が適切と考えるディスカウントを行った上で決定される。
       (ⅲ）未上場有価証券は、投資顧問会社が適切であると判断する要因（同一または類似の有価証券の直

          近の取引およびブローカー・ディーラーまたは公認の値付業者から入手した評価情報を含む。）
          を考慮した上で、投資顧問会社により誠実に決定される公正な市場価格で評価される。
       (ⅳ）利付有価証券に発生した一切の利息（ただし、かかる利息が当該有価証券の元本額に含まれてい

          る場合を除く。）。
       (ⅴ）前記の評価方法にかかわらず、何らの評価方法も定められていない場合、または管理会社が当該

          評価方法が実行可能または適切ではないと考える場合、管理事務代行会社は、投資顧問会社と協
          議の上、かかる状況において公平であると管理会社が考える評価方法を誠実に使用する権利を有
          する。
       有価証券の売却にかかる実現純（損）益

       　有価証券の売却にかかる実現純（損）益は、売却有価証券の平均取得原価に基づいて計算される。
       為替換算

       　本財務書類は、豪ドルで表示されている。豪ドル以外の通貨で表示される銀行勘定、投資ポートフォ
       リオならびにその他の資産または負債は、2020年８月31日時点で適用される実勢為替レートで豪ドルに
       換算される。
       　豪ドル以外の通貨で表示されるその他の収益および費用は、取引日に適用される実勢為替レートで豪

       ドルに換算される。
       　実現為替損益および未実現為替損益の変動は、運用計算書に計上される。

       投資有価証券の取得原価

       　豪ドル以外の通貨で表示される投資対象の取得原価は、取引日に適用される為替レートで豪ドルに換
       算される。
       利息収益

       　利息収益は、発生主義で認識される。
       為替予約契約

       　未決済の為替予約契約から生じる未実現評価損益は、当該日に適用される為替予約価格に基づき、評
       価日に決定され、純資産計算書に計上される。
       　為替予約契約から生じる実現損益は、運用計算書に認識される。

       トータルリターン・スワップの評価

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        トータルリターン・スワップに関連するファンドのキャッシュ・フローの流出入は、当該キャッ
       シュ・フローの満期に対応するゼロクーポン・スワップ・レートで評価日の現在価値に転換される。ま
       た、  オプションの組合せであるプロテクションの買い手が受け取る代金は現在価値に転換され、複数の
       パラメーター（特に価格、ボラティリティーおよび原資産の不履行の可能性）により決定される。トー
       タルリターン・スワップ契約の価値は、上記の２つの現在価値の転換による差異である。
       ブローカー預金

        適用される法的文書に従って、当該項目の金額は、もっぱら2020年８月31日現在にファンドが保有し
       たトータルリターン・スワップに関連する担保を表章している。
       設立費用

       　設立費用は、５年にわたり償却される。
       市場リスク

       　2020年３月11日、新型コロナウイルス感染症（COVID－19）の感染拡大が世界保健機関によってパンデ
       ミック宣言された。この事態は、世界中の様々な都市や国々が、この感染拡大に対処するための様々な
       方法で対応していることから、ダイナミックな動きを見せている。この事態は急速に発展し、かつ流動
       的であることから、最終的な影響は予想し難く、経済および市況に継続的に悪影響を及ぼし、グローバ
       ル経済の減速を引きおこす可能性がある。
        経営陣および受託会社は、COVID－19に関連する動向を監視しており、既存の事業継続計画ならびにグ

       ローバルな保健機関、関連政府および全般的なパンデミック対応の最良の実務からの指針に基づき、業
       務上の対応を調整している。
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    注４　未払費用
                                     ウィントン・パフォーマンス連動

                              注記
                                   ボンドプラスファンド16－03（豪ドル建）
                                            豪ドル
        管理事務代行報酬および管理報酬                       ５
                                                  44,288.59
        代行協会員報酬                       ６                   26,114.91
        販売報酬                       ７                   235,035.21
        投資顧問報酬                       ８                   104,459.70
        投資運用報酬                       ９                   81,750.13
        その他の報酬                                           9,667.95
        専門家報酬                                          24,702.20
                                                  16,604.92
        受託報酬                       10
        合計
                                                  542,623.61
    注５　管理事務代行報酬および管理報酬

       　管理会社（副管理会社および管理事務代行会社を含む。）は、ファンドの募集価格に発行済受益証券

       の残存口数を乗じた額（以下「報酬対象額」という。）の年率0.18％の報酬を受領する権利を有する。
       かかる報酬は、毎日発生し、四半期毎に後払いされる。
    注６　代行協会員報酬

       　代行協会員は、報酬対象額の年率0.05％の報酬を受領する権利を有する。かかる報酬は、毎日発生

       し、四半期毎に後払いされる。
    注７　販売報酬

       　販売会社は、報酬対象額の年率0.45％の報酬を受領する権利を有する。かかる報酬は、毎日発生し、

       四半期毎に後払いされる。
    注８　投資顧問報酬

       　投資顧問会社は、報酬対象額の年率0.20％の報酬を受領する権利を有する。かかる報酬は、毎日発生

       し、四半期毎に後払いされる。
    注９　投資運用報酬

       　投資運用会社は、報酬対象額の年率0.10％の報酬を受領する権利を有する。かかる報酬は、毎日発生

       し、四半期毎に後払いされる。
    注10　受託報酬

        受託会社は、報酬対象額の年率0.03％の報酬を受領する権利を有する（なお、受託報酬の最低報酬額

       として年間5,000米ドルがかかる。）。かかる報酬は、毎日発生し、四半期毎に後払いされる。
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    注11　税金
       　ケイマン諸島には、現行法規制の下、所得税、法人税、キャピタル・ゲイン税その他の税がない。受

       託会社は、トラストのために、ケイマン諸島信託法に基づき、ケイマン諸島の総督から、2011年７月29
       日（トラストの設定日）から50年間、所得または元本資産、収益もしくは価格上昇に対して課せられる
       税金もしくは賦課金、または遺産税、相続税の性質を有する税金を課するために制定されるいかなるケ
       イマン諸島の法律も、トラストのいかなる利益もしくは財産に対しても適用されず、またかかる財産ま
       たは利益に関し受託会社または受益者に対して適用されないものとする旨を申請しており、これを受領
       している。
    注12　トータルリターン・スワップにかかる未実現損益

                                 満期日         スワップ時価

        想定元本                  通貨
                               （月／日／年）            （豪ドル）
                                           (15,549,785.28)
          豪ドル      116,740,000.00          豪ドル      04/01/2025
                                           (15,549,785.28)
        2020年８月31日現在、当該契約にかかる未実現評価損は、(15,549,785.28)豪ドルの時価に相当する。

       スワップの取引相手方は、ドイツ銀行ロンドン支店である。
    注13　ポートフォリオの変動

       　2020年８月31日終了年度について、ポートフォリオの変動の詳細な明細表は、管理会社の登記上の事

       務所に請求することで無料で入手できる。
    注14　投資対象にかかる実現（損）益および未実現純評価（損）益の変動

       　2020年８月31日終了年度の実現（損）益は、以下の通り分析することができる。

                                  豪ドル

        投資対象にかかる実現利益
                                  599,781.00
                                      －
        投資対象にかかる実現損失
        投資対象にかかる実現純利益                          599,781.00
        為替予約契約にかかる実現利益                            454.42

                                    (409.41)
        為替予約契約にかかる実現損失
        為替予約契約にかかる実現純利益                             45.01
        スワップ契約にかかる実現利益                          141,157.80

                                  (801,571.88)
        スワップ契約にかかる実現損失
        スワップ契約にかかる実現純損失                          (660,414.08)
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       　2020年８月31日終了年度の未実現純評価（損）益の変動は、以下の通り分析することができる。

                                                2020  年８月31日

                        2019  年８月31日         2020  年８月31日
                                             未実現評価（損）益の変動
                           豪ドル           豪ドル
                                                  豪ドル
        投資有価証券にかかる未実現
        純評価（損）益の変動
        未実現評価益                   8,216,338.00           10,294,135.20              2,077,797.20
                                －           －              －
        未実現（評価損）
        未実現純評価（損）益
                           8,216,338.00           10,294,135.20              2,077,797.20
        スワップ契約にかかる未実現

        評価（損）益の変動
        未実現評価益                   3,442,361.96                －        (3,442,361.96)
                                －     (15,549,785.28)              (15,549,785.28)
        未実現（評価損）
        未実現純評価（損）益
                           3,442,361.96          (15,549,785.28)              (18,992,147.24)
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    無監査付属書類

       証券金融取引規制（ＳＦＴＲ）に関する規則（EU)第2015/2365号に準拠した開示

       2020年８月31日現在、ウィントン・パフォーマンス連動ボンドプラスファンド16－03（豪ドル建）は、

       以下のトータルリターン・スワップを締結していた。
               満期日          時価

                               受領担保額       担保の種類        担保の質       担保の通貨
             （月／日／年）          （豪ドル）
        豪ドル       04/01/2025         (15,549,785.28)            －    該当なし        該当なし      該当なし

            合計（豪ドル）           (15,549,785.28)

            運用資産（AUM）に
                         13.92551％
            占める割合％
             取引相手方の上位10社              所在地       通貨       対象            決済

                                       MUMSS   16-03   AUD
                                       dbSelect     Winton
        豪ドル     ドイツ銀行              ドイツ       豪ドル                   相対
                                       Ref  Index
       担保発行体の上位10社

        発行体名称                              差入担保時価

        ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.                               16,938,973.09
        合計                               16,938,973.09
       トータルリターン・スワップ（ＴＲＳ）および受領担保の満期までの期間

        満期バスケット            満期バスケットによる               満期バスケットによる

                   ＴＲＳの時価（豪ドル）               ＴＲＳの受領担保の時価
        １日以下                       －               －
        ２日－７日                       －               －
        ８日－30日                       －               －
        31日－90日                       －               －
        91日－365日                       －               －
        365日超                 (15,549,785.28)                     －
        満期なし                       －               －
        合計（豪ドル）                 (15,549,785.28)                     －
       担保の再利用に関するデータ

                                                 現金担保の再投資／

        受領担保の総額           再利用担保額           再利用制限           再利用割合
                                                 再利用のリターン
          該当なし         該当なし          該当なし           該当なし           該当なし

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       ファンドが受領した担保の保管

       保管会社のリスト           保管している担保資産の時価

       該当なし                 －
       合計                 －
       ファンドが付与／差入した担保の保管

       勘定            差入担保に占める割合％

       分別               100.00％
       プール                －
       その他                －
       合計               100.00％
       ＴＲＳ取引による収益および費用に関するデータ

                          収益                     ＴＲＳ収益から控除される

                                   ＴＲＳによる全体の
        内訳             （総収益、未実現損益                          直接的および間接的な
                                   収益に占める割合％
                         の変動）                         費用および報酬
        ウィントン・パフォー
        マンス連動ボンドプラ
                       (19,117,319.05)               (17.12)％               －
        スファンド16－03（豪
        ドル建）
        ＭＵＦＧＬＭ
                        該当なし              該当なし             該当なし
        （副管理会社）
        第三当事者                該当なし              該当なし             該当なし
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       ③【投資有価証券明細表等】
                       コクサイ－ＭＵＧＣトラスト－

           ウィントン・パフォーマンス連動ボンドプラスファンド16－03（豪ドル建）
                    投資有価証券およびその他の純資産明細表
                          2020年８月31日現在
                           （豪ドルで表示）
    銘柄            通貨      額面         取得原価             時価       純資産比率％

    仕組債

    ケイマン諸島
    EARLS   EIGHT   LTD
                      116,740,000           99,812,700.00           110,106,835.20            98.61
                豪ドル
    0.57%   04/01/2025
                                            110,106,835.20            98.61

                                 99,812,700.00
    投資有価証券合計
                                            110,106,835.20            98.61
    銀行預金                                         509,170.50          0.46
    ブローカー預金                                        16,938,973.09           15.17
                                           (15,890,973.58)           (14.23)
    その他の純負債
    純資産総額
                                            111,664,005.21           100.00
    　添付の注記は本財務書類と不可分のものである。

                         国別投資有価証券分類表


                          2020年８月31日現在
                                                    純資産比率％

                                                        98.61

    ケイマン諸島
                                                        98.61

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       （２）【2019年８月31日終了年度】
        ①【貸借対照表】
                        コクサイ－ＭＵＧＣトラスト
                            純資産計算書
                          2019  年８月31日現在
                                     ウィントン・パフォーマンス連動

                                   ボンドプラスファンド16－03（豪ドル建）
                                     豪ドル               千円
    資産

                                       109,593,900.00
    投資有価証券、取得原価（注３）                                                  8,640,383
                                        8,216,338.00
                                                       647,776
    未実現評価益
    投資有価証券、公正価値（注３）                                   117,810,238.00

                                                      9,288,159
                                         958,250.23

    銀行預金                                                   75,548
                                        18,026,614.23
    ブローカー預金                                                  1,421,218
                                         185,116.69
    未収利息                                                   14,595
                                          72,017.90
    設立費用（注３）                                                    5,678
                                        3,442,361.96
                                                       271,396
    スワップ契約にかかる未実現評価益（注12）
                                       140,494,599.01

                                                     11,076,594
    負債
                                         (281,896.96)              (22,225)
    未払費用（注４）
                                         (281,896.96)              (22,225)

                                       140,212,702.05

    純資産総額                                                 11,054,369
    発行済受益証券口数                                    128,180,000      口

                                           1.0938

    受益証券１口当たり純資産価格                                                   86.24円
    　添付の注記は本財務書類と不可分のものである。

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       ②【損益計算書】
                        コクサイ－ＭＵＧＣトラスト
                             運用計算書
                         2019  年８月31日終了年度
                                       ウィントン・パフォーマンス連動

                                    ボンドプラスファンド16－03（豪ドル建）
                                       豪ドル              千円
    収益
                                          179,145.01
    預金利息                                                    14,124
                                          878,758.94
    仕組債利息                                                    69,281
                                          583,360.68
                                                        45,992
    スワップ契約にかかる利息
                                         1,641,264.63
                                                        129,397
    費用
    管理事務代行報酬および管理報酬（注５）                                      (241,084.02)              (19,007)
    代行協会員報酬（注６）                                      (66,967.78)              (5,280)
    設立費用償却（注３）                                      (45,712.60)              (3,604)
    販売報酬（注７）                                      (602,710.03)              (47,518)
    投資顧問報酬（注８）                                      (268,341.77)              (21,156)
    投資運用報酬      （注９）                               (134,171.04)              (10,578)
    その他の報酬                                      (60,049.48)              (4,734)
    専門家報酬                                      (28,437.78)              (2,242)
    保管費用                                       (5,105.74)              (403)
                                          (41,121.87)              (3,242)
    受託報酬（注10）
                                         (1,493,702.11)              (117,763)
                                          147,562.52

    投資純利益                                                    11,634
    投資対象にかかる実現純損失（注14）                                      (539,185.44)              (42,509)

                                             48.67
    その他の資産および負債の外国為替換算にかかる実現純利益                                                       4
                                            131.75
    為替予約契約にかかる実現純利益（注14）                                                      10
    スワップ契約にかかる実現純損失（注14）                                      (195,260.87)              (15,394)
    当期実現純損失                                      (734,265.89)              (57,890)

    未実現純評価益の変動：

                                         13,000,306.80
    －投資対象（注14）                                                  1,024,944
                                         2,308,115.98
                                                        181,972
    －スワップ契約（注14）
                                         15,308,422.78
                                                       1,206,916
                                         14,721,719.41

    運用の結果による純資産の増加                                                  1,160,660
    　添付の注記は本財務書類と不可分のものである。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                        コクサイ－ＭＵＧＣトラスト
                          財務書類に対する注記
                          2019  年８月31日現在
    注１　概要

       　コクサイ－ＭＵＧＣトラスト（以下「トラスト」という。）は、受託会社および管理会社との間で締

       結された2011年７月29日付信託宣言（随時補足され、または変更される。）により、ケイマン諸島の信
       託法に基づき、信託証書によって設立されたオープン・エンド型の免除アンブレラ型・ユニット・トラ
       ストである。トラストは、2011年８月３日付のミューチュアル・ファンド法に基づき登録されている。
       　本財務書類は、以下のファンドのみに関連している。

        －ウィントン・パフォーマンス連動ボンドプラスファンド16－03（豪ドル建）
       　発行済受益証券は、１クラスのみである。

       　ファンドの投資目的は、償還時（2025年４月10日）における受益証券１口当たり純資産価格につい

       て、募集価格の100％を確保することを目指しつつ、中長期的にキャピタル・ゲインを追求することであ
       る。ファンドは、パフォーマンス・リンク・スワップを活用することでキャピタル・ゲインの獲得を目
       指す一方、ディスカウント債への投資を通じて当該債券満期日におけるファンドの豪ドル建て募集価格
       の100％の確保を図ることにより、投資目的の達成を目指す。
    注２　元本

        受益証券の発行

         最低申込単位は、10,000口である。
         募集  価格は、受益証券１口当たり1.00豪ドルである。
        受益証券の買戻し

         受益証券は、最終買戻日まで（同日を含む。）の各買戻日において、受益者の選択により、買戻請
        求を行うことができる（ただし、買戻手数料に関する規定が適用される。）。買戻日において受益証
        券の買戻請求が処理されるためには、当該買戻日の２営業日前の締切時間までに管理事務代行会社に
        より買戻通知が受領されなければならない。締切時間を過ぎて受領された買戻通知は、翌買戻日に受
        領されたものとみなされる。
        分配

        　ファンドは、分配を行わない予定である。
    注３　重要な会計方針の要約

       　本財務書類は、ルクセンブルグにおいて投資信託に適用される一般に認められた会計原則に従い表記

       されている。
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       有価証券およびデリバティブへの投資の評価
       ( ⅰ）額面価格で取得された預金証書およびその他の預金は、その元本金額に、取得日からの経過利息
          を加えた金額で評価される。
       ( ⅱ）宣言されまたは既に発生しかつ未受領の前払費用、現金配当および利息の価値は、その全額とみ

          なされる。ただし、管理会社がかかる費用等が全額支払われまたは受領される可能性が低いと判
          断する場合にはこの限りでない。かかる場合、これらの価値は、その真の価値を反映するため、
          管理会社が適切と考えるディスカウントを行った上で決定される。
       ( ⅲ）未上場有価証券は、投資顧問会社が適切であると判断する要因（同一または類似の有価証券の直

          近の取引およびブローカー・ディーラーまたは公認の値付業者から入手した評価情報を含む。）
          を考慮した上で、投資顧問会社により誠実に決定される公正な市場価格で評価される。
       ( ⅳ）利付有価証券に発生した一切の利息（ただし、かかる利息が当該有価証券の元本額に含まれてい

          る場合を除く。）。
       ( ⅴ）前記の評価方法にかかわらず、何らの評価方法も定められていない場合、または管理会社が当該

          評価方法が実行可能または適切ではないと考える場合、管理事務代行会社は、投資顧問会社と協
          議の上、かかる状況において公平であると管理会社が考える評価方法を誠実に使用する権利を有
          する。
       有価証券の売却にかかる実現純（損）益

       　有価証券の売却にかかる実現純（損）益は、売却有価証券の平均取得原価に基づいて計算される。
       為替換算

       　本財務書類は、豪ドルで表示されている。豪ドル以外の通貨で表示される銀行勘定、投資ポートフォ
       リオならびにその他の資産または負債は、2019年８月31日時点で適用される実勢為替レートで豪ドルに
       換算される。
       　豪ドル以外の通貨の配当収益は、配当落ち日の実勢為替レートを使用し、会計処理される。

       　豪ドル以外の通貨で表示されるその他の収益および費用は、取引日に適用される実勢為替レートで豪

       ドルに換算される。
       　実現為替損益および未実現為替損益の変動は、運用計算書に計上される。

       投資有価証券の取得原価

       　豪ドル以外の通貨で表示される投資有価証券の取得原価は、取引日に適用される為替レートで豪ドル
       に換算される。
       投資収益

       　利息収益は、発生主義で認識される。
       為替予約契約

       　未決済の為替予約契約から生じる未実現評価損益は、当該日に適用される為替予約価格に基づき、評
       価日に決定され、純資産計算書に計上される。
       　為替予約契約から生じる実現損益は、運用計算書に認識される。

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       トータルリターン・スワップの評価

        トータルリターン・スワップに関連するファンドのキャッシュ・フローの流出入は、当該キャッ
       シュ・フローの満期に対応するゼロクーポン・スワップ・レートで評価日の現在価値に転換される。ま
       た、オプションの組合せであるプロテクションの買い手が受け取る代金は現在価値に転換され、複数の
       パラメーター（特に価格、ボラティリティーおよび原資産の不履行の可能性）により決定される。トー
       タルリターン・スワップ契約の価値は、上記の２つの現在価値の転換による差異である。
       ブローカー預金

        適用される法的文書に従って、当該項目の金額は、もっぱら2019年８月31日現在にファンドが保有し
       たトータルリターン・スワップに関連する担保を表章している。
       設立費用

       　設立費用は、５年にわたり償却される。
    注４　未払費用

                              ウィントン・パフォーマンス連動

                            ボンドプラスファンド16－03（豪ドル建）
                                    豪ドル
        管理事務代行報酬および管理報酬（注５）
                                           38,302.43
        代行協会員報酬（注６）                                   10,639.66
        販売報酬（注７）                                   95,756.21
        投資顧問報酬（注８）                                   41,931.23
        投資運用報酬（注９）                                   53,768.36
        その他の報酬                                    9,454.26
        専門家報酬                                   25,661.06
                                           6,383.75
        受託報酬（注10）
        合計
                                          281,896.96
    注５　管理事務代行報酬および管理報酬

       　管理会社（副管理会社および管理事務代行会社を含む。）は、ファンドの                                         募集価格に発行済受益証券

       の残存口数を乗じた額（以下「報酬対象額」という。）の年率                                 0.18  ％の報酬を受領する権利を有する。
       かかる報酬は、毎日発生し、四半期毎に後払いされる。
    注６　代行協会員報酬

       　代行協会員は、報酬対象額の年率0.05％の報酬を受領する権利を有する。かかる報酬は、毎日発生

       し、四半期毎に後払いされる。
                                127/263





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    注７　販売報酬
       　販売会社は、報酬対象額の年率0.45％の報酬を受領する権利を有する。かかる報酬は、毎日発生し、

       四半期毎に後払いされる。
    注８　投資顧問報酬

       　投資顧問会社は、報酬対象額の年率0.20％の報酬を受領する権利を有する。かかる報酬は、毎日発生

       し、四半期毎に後払いされる。
    注９　投資運用報酬

       　投資運用会社は、報酬対象額の年率0.10％の報酬を受領する権利を有する。かかる報酬は、毎日発生

       し、四半期毎に後払いされる。
    注10　受託報酬

        受託会社は、報酬対象額の年率0.03％の報酬を受領する権利を有する                                     （なお、受託報酬の最低報酬額

       として年間5,000米ドルがかかる。）                    。かかる報酬は、毎日発生し、四半期毎に後払いされる。
    注11　税金

       　ケイマン諸島には、現行法規制の下、所得税、法人税、キャピタル・ゲイン税その他の税がない。受

       託会社は、トラストのために、ケイマン諸島信託法に基づき、ケイマン諸島の総督から、2011年７月29
       日（トラストの設定日）から50年間、所得または元本資産、収益もしくは価格上昇に対して課せられる
       税金もしくは賦課金、または遺産税、相続税の性質を有する税金を課するために制定されるいかなるケ
       イマン諸島の法律も、トラストのいかなる利益もしくは財産に対しても適用されず、またかかる財産ま
       たは利益に関し受託会社または受益者に対して適用されないものとする旨を申請しており、これを受領
       している。
    注12　トータルリターン・スワップにかかる未実現損益

                                 満期日         スワップ時価

        想定元本                  通貨
                               （月／日／年）            （豪ドル）
                                             3,442,361.96
          豪ドル      128,180,000.00          豪ドル      04/01/2025
                                             3,442,361.96
        2019  年８月31日現在、当該契約にかかる未実現評価益は、                             3,442,361.96       豪ドルの時価に相当する。ス

       ワップの取引相手方は、ドイツ銀行ロンドン支店である。
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    注13　ポートフォリオの変動
       　2019年８月31日終了年度について、ポートフォリオの変動の詳細な明細表は、管理会社の登記上の事

       務所に請求することで無料で入手できる。
    注14　投資対象にかかる実現（損）益および未実現純評価（損）益の変動

       　2019年８月31日終了年度の実現（損）益は、以下の通り分析することができる。

                                  豪ドル

        投資対象の売却にかかる実現利益
                                   90,541.81
                                  (629,727.25)
        投資対象の売却にかかる実現損失
        投資対象の売却にかかる実現純（損）益                          (539,185.44)
        為替予約契約にかかる実現利益                            336.93

                                    (205.18)
        為替予約契約にかかる実現損失
        為替予約契約にかかる実現純（損）益                            131.75
        スワップ契約にかかる実現利益                         1,130,190.91

                                 (1,325,451.78)
        スワップ契約にかかる実現（損失）
        スワップ契約にかかる実現純（損）益                          (195,260.87)
       　2019年８月31日終了年度の未実現純評価（損）益の変動は、以下の通り分析することができる。

                                                2019  年８月31日

                        2018  年８月31日         2019  年８月31日       未実現純評価（損）益の変動
                           豪ドル           豪ドル            豪ドル
        投資対象にかかる未実現
        純評価（損）益の変動
        未実現評価益                        －      8,216,338.00              8,216,338.00
                          (4,783,968.80)                 －         4,783,968.80
        未実現評価損
        未実現純評価（損）益
                          (4,783,968.80)            8,216,338.00             13,000,306.80
        スワップ契約にかかる未実現

        純評価（損）益の変動
                           1,134,245.98           3,442,361.96              2,308,115.98
        未実現評価益
        未実現純評価益
                           1,134,245.98           3,442,361.96              2,308,115.98
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    無監査付属書類

       証券金融取引規制（ＳＦＴＲ）に関する規則（EU)第2015/2365号に準拠した開示

       2019  年８月31日現在、ウィントン・パフォーマンス連動ボンドプラスファンド16－03（豪ドル建）は、

       以下のトータルリターン・スワップを締結していた。
               満期日          時価

                               受領担保額       担保の種類        担保の質       担保の通貨
             （月／日／年）          （豪ドル）
        豪ドル       04/01/2025          3,442,361.96          －    該当なし        該当なし      該当なし

            合計（豪ドル）            3,442,361.96

            運用資産（AUM）に
                          2.45510％
            占める割合％
             取引相手方の上位10社              所在地       通貨       対象            決済

                                       MUMSS   16-03   AUD
                                       dbSelect     Winton
        豪ドル     ドイツ銀行              ドイツ       豪ドル                   相対
                                       Ref  Index
       担保発行体の上位10社

        発行体名称                              受領担保時価

        ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.                               18,026,614.23
        合計                               18,026,614.23
       トータルリターン・スワップ（ＴＲＳ）および受領担保の満期までの期間

        満期バスケット            満期バスケットによる               満期バスケットによる

                   ＴＲＳの時価（豪ドル）               ＴＲＳの受領担保の時価
        １日以下                       －               －
        ２日－７日                       －               －
        ８日－30日                       －               －
        31日－90日                       －               －
        91日－365日                       －               －
        365日超                  3,442,361.96                    －
        満期なし                       －               －
        合計（豪ドル）                  3,442,361.96                    －
       担保の再利用に関するデータ

                                                 現金担保の再投資／

        受領担保の総額           再利用担保額           再利用制限           再利用割合
                                                 再利用のリターン
          該当なし         該当なし          該当なし           該当なし           該当なし

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       ファンドが受領した担保の保管

       保管会社のリスト           保管している担保資産の時価

       該当なし                 －
       合計                 －
       ファンドが付与／差入した担保の保管

       勘定            差入担保に占める割合％

       分別               100.00％
       プール                －
       その他                －
       合計               100.00％
       ＴＲＳ取引による収益および費用に関するデータ

                          収益                     ＴＲＳ収益から控除される

                                   ＴＲＳによる全体の
        内訳             （総収益、未実現損益                          直接的および間接的な
                                   収益に占める割合％
                         の変動）                         費用および報酬
        ウィントン・パフォー
        マンス連動ボンドプラ
                        2,696,215.79               1.92％              －
        スファンド16－03（豪
        ドル建）
        ＭＵＦＧＬＭ
                        該当なし              該当なし             該当なし
        （副管理会社）
        第三当事者                該当なし              該当なし             該当なし
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      ２【ファンドの現況】

       【純資産額計算書】
                                               （2020年12月末日現在）
                             豪ドル（Ⅳを除く）               千円（ⅣおよびⅤを除く）
     Ⅰ　資産総額                           110,585,379.21                    8,718,551

     Ⅱ　負債総額                              551,380.82                   43,471

     Ⅲ　純資産価額（Ⅰ－Ⅱ）                           110,033,998.39                    8,675,080

     Ⅳ　発行済口数                                  114,090,000口

     Ⅴ　一口当たり純資産価格（Ⅲ／Ⅳ）                                0.9644                  76円

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    第４【外国投資信託受益証券事務の概要】
      (1 ）受益証券の名義書換

       　ファンド記名式証券の名義書換機関は次の通りです。
       　取扱機関　ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
       　取扱場所　ルクセンブルグ大公国、ルクセンブルグ　Ｌ－1150、アーロン通り　287－289番
       　日本の受益者については、受益証券の保管を日本における販売会社または販売取扱会社に委託してい
       る場合、日本における販売会社または販売取扱会社を通じて、その責任で必要な名義書換手続がとら
       れ、それ以外のものについては本人の責任で行います。
       　名義書換の費用は受益者から徴収されません。
      (2 ）受益者集会

       　受託会社または管理会社は、信託証書に従って、いつでも、適切と考える日時および場所において受
       益者集会を開催することができ、また、受託会社は、発行済受益証券の総額の10分の１以上を有する登
       録受益者が書面により要求した場合には、受益者集会を開催しなくてはなりません。
       　いずれの受益者集会においても、挙手による議決の場合には、（個人の場合には）自らまたは代理人
       により出席しているすべての受益者が、また（法人の場合には）適式に授権された代表者１名または代
       理人により出席しているすべての受益者が、一議決権を有します。投票による議決の場合には、（個人
       の場合には）自らまたは代理人により出席しているすべての受益者が、また（法人の場合には）適式に
       授権された代表者１名または代理人により出席しているすべての受益者が、その保有する受益証券一口
       につき一議決権を有します。
       　特別決議は、ファンドの発行済受益証券総口数の90％以上の保有者の書面により可決され、または信
       託証書の規定に基づき招集され開催された受益者集会において、挙手による決議に関しては決議に参加
       した受益者の４分の３以上の多数により可決され、もしくは、投票による決議が適式に要求された場合
       には、当該投票において行使された議決権数                        の４分の３以上の多数により可決され                    ます。
      (3 ）受益者に対する特典、譲渡制限

       　受益者に対する特典はありません。
       　管理会社は、いかなる者（米国人および（制限付例外があります。）ケイマン諸島の居住者または所
       在地事務代行会社を含みます。）による受益証券の取得も制限することができます。
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    第二部【特別情報】

    第１【管理会社の概況】

      １【管理会社の概況】

       (1 ）資本金の額（2020年12月末日現在）
        　払込済資本金の額　　187,117,965.90米ドル（約194億円）
        　発行済株式総数　　　5,051,655株
        　管理会社が発行する株式総数の上限については制限がありません。
        　最近５年間における資本金の額の増減は以下の通りです。
           2015  年12月末日            37,117,968.52        米ドル
           2016  年12月末日            37,117,968.52        米ドル

           2017  年11月９日           187,117,965.90        米ドル

           2017  年12月末日           187,117,965.90        米ドル

           2018  年12月末日           187,117,965.90        米ドル

           2019  年12月末日           187,117,965.90        米ドル

           2020  年12月末日           187,117,965.90        米ドル

       (2 ）会社の機構

        　定款に基づき、３名以上の取締役により構成される取締役会が管理会社を運営する。取締役は管理
        会社の株主であることを要しません。
        　取締役は年次株主総会において株主によって選任され、６年以内の期間かつ後任者が選任され就任
        するまでは、その地位に留まります。取締役は再任されることができます。株主総会の決議により理
        由の如何を問わずいつでも解任されます。取締役会に欠員がある場合、他の取締役はかかる欠員を、
        次回の株主総会まで補充する取締役を取締役会の過半数をもって選任することができます。
        　取締役会は、互選により、会長１名、また１名以上の副会長ならびに株主総会および取締役会の議
        事録を管理する責務を負う秘書役１名（取締役である必要はありません。）を選出することができま
        す。
        　取締役は、別の取締役を指名して取締役会に代理出席させることができます。取締役会は、取締役
        の過半数が出席または代理出席している場合にのみ、適法に審議し、または行為することができま
        す。決議は取締役会に出席または代理出席している取締役の議決権の絶対多数によるものとします。
        緊急時において、取締役会の決議は書面により行うこともできます。
        　取締役会は、管理会社の目的を達成するのに必要または有用なすべての行為をなす広汎な権限を有
        します。
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      ２【事業の内容及び営業の概況】
       　管理会社は、投資信託の事務管理、国際的な保管業務、信託会計の事務管理およびこれらに関する一
       般的な銀行業務ならびに外国為替業務に従事します。
       　管理会社は、信託証書に基づき、期間の限定なく任命されていますが、受託会社は、以下の場合、か
       かる任命をただちに解除することができます。(a）管理会社が清算される場合、(b）管理会社の事業に
       関して財産保全管理人が任命された場合、(c）受託会社が、管理会社の変更が受益者の利益にとって望
       ましいとの見解を有し、受益者に対してその旨を書面で表明した場合、(d）決議が総会において投票を
       行った受益者の４分の３以上の多数により承認された場合、または(e）発行済受益証券の価値の４分の
       ３を保有する受益者が管理会社の解任を書面で受託会社に要求した場合。管理会社がファンドの管理者
       でなくなった場合、受託会社は、ファンドの管理者になる資格を有する他の者を任命しなければなりま
       せん。管理会社はまた、受託会社への通知により、管理会社の関係会社である他の管理者を後任者とし
       て、直ちに退任する権利を有します。ただし、管理会社が関係会社でない他の管理者を後任者として退
       任することを希望する場合、受託会社への60日前の通知が行われなければなりません。
       　信託証書の規定に基づき、管理会社は、故意の不適切な行為、詐欺または重過失の場合を除き、信託
       証書に基づく職務の遂行について、ファンド、受益者または受託会社に対していかなる責任も負いませ
       ん。
       　信託証書に基づき、受託会社は、ファンドのために、かつファンドの資産からのみ、管理会社ならび
       に管理会社の関係会社、代理人および受任者ならびに管理会社およびこれらの者の役員、取締役、株主
       および支配者に対して、(ⅰ）ファンドの運営もしくはファンドの受益証券の募集もしくは(ⅱ）管理会
       社の行為に関係し、または信託証書に基づきファンドのために行われた事業もしくは業務に別途に関連
       して、管理会社が実際に負担したあらゆる損失、責任、損害、費用または経費（弁護士費用および会計
       士費用を含みますが、これらに限定されません。）、判決および和解において支払われる金額（ただ
       し、受託会社が、ファンドを代表して、かかる和解を承認していることを条件とします。）を補償する
       ものとし、上記の者を上記のあらゆる損失、責任、損害、費用または経費から免責するものとします。
       ただし、信託証書に基づく職務の遂行について、かかる行為が故意の不適切な行為、詐欺または重過失
       を構成する場合はこの限りではありません。
       　管理会社は、2020年11月末日現在、以下の投資信託の管理・運用を行っています。
     国別（設立国）               種類別（基本的性格）                   本数        純資産価額の合計
     ケイマン諸島          アンブレラ・ファンドのサブ・ファンド                          32     5,016,035,861.73          米ドル

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    ３【管理会社の経理状況】
       ａ．管理会社の最近２事業年度の日本文の財務書類は、ルクセンブルグにおける法令に準拠して作成された原

        文の財務書類を翻訳したものである。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、
        「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第131条第５項ただし書の規定の適用によるもので
        ある。
       ｂ．管理会社の原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３第７

        項に規定する外国監査法人等をいう。）であるデロイト・オーディット・ソシエテ・ア・レスポンサビリ
        テ・リミテから監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる
        証明に係る監査報告書に相当するもの（訳文を含む。）が当該財務書類に添付されている。
       ｃ．管理会社の原文の財務書類は米ドルで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額について円貨

        換算が併記されている。日本円による金額は、2020年12月30日現在における株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧
        客電信売買相場の仲値（１米ドル＝103.50円）で換算されている。なお、千円未満の金額は四捨五入されて
        いる。
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     （１）【貸借対照表】
                 ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
                             貸借対照表

                          2019年12月31日現在
                           （単位：米ドル）
                               資産

                                 2019年                 2018年

                        注記
                            （米ドル）         （千円）        （米ドル）         （千円）

    現金、中央銀行および郵便局に
                     31.1,31.3      3,122,139,702         323,141,459       3,714,129,527         384,412,406
    おける残高
    金融機関に対するローンおよび

                   3,15,31.1,31.3        3,708,799,645         383,860,763       3,533,550,709         365,722,498
    貸付金
     ａ)  要求払い
                           2,480,378,645         256,719,190       2,311,150,709         239,204,098
     ｂ)  その他のローンおよび
                           1,228,421,000         127,141,574       1,222,400,000         126,518,400
       貸付金
    顧客に対するローンおよび

                     31.1,31.3         670,745         69,422        372,880         38,593
    貸付金
    株式およびその他の変動利回り

                    4,31.1,31.3           2,783         288       2,834         293
    有価証券
    固定資産                     5    3,551,365         367,566       3,783,033         391,544

    その他の資産                            365         38        257         27

                             37,533,722         3,884,740        36,979,553         3,827,384

    前払金および未収収益                    6,15
                           6,872,698,327         711,324,277       7,288,818,793         754,392,745

    資産合計                     7
    　添付の注記は当財務書類と不可分のものである。

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                          貸借対照表（続き）

                          2019年12月31日現在
                           （単位：米ドル）
                               負債

                                 2019年                 2018年

                        注記
                            （米ドル）         （千円）        （米ドル）         （千円）

    金融機関に対する未払金                  15,31.1     1,156,999,949         119,749,495       1,794,570,343         185,738,031
     ａ)  要求払い
                           1,156,999,949         119,749,495       1,565,940,343         162,074,826
     ｂ)  合意済み満期日付
                                 0        0   228,630,000         23,663,205
    顧客に対する未払金                 8,15,31.1      5,228,117,398         541,110,151       5,073,055,610         525,061,256

     ａ)  要求払い
                           5,228,117,398         541,110,151       5,071,655,610         524,916,356
     ｂ)  合意済み満期日付
                                 0        0    1,400,000         144,900
    その他の負債                     9    1,232,118         127,524       2,206,816         228,405

    未払金および繰延利益                   10,15     29,941,563         3,098,952        15,704,349         1,625,400

    引当金                        21,488,541         2,224,064        18,148,556         1,878,376

     ａ)  納税引当金
                         11    20,080,003         2,078,280        16,536,604         1,711,539
     ｂ)  その他の引当金
                         12    1,408,538         145,784       1,611,952         166,837
    発行済資本                     13   187,117,966         19,366,709        187,117,966         19,366,709

    準備金                     14   197,956,757         20,488,524        158,191,749         16,372,846

    繰越損益                     14       988        102       3,259         337

                             49,843,047         5,158,755        39,820,145         4,121,385

    当期利益
                           6,872,698,327         711,324,277       7,288,818,793         754,392,745

    負債合計                     16
    　添付の注記は当財務書類と不可分のものである。

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                        オフ・バランス・シート項目

                          2019年12月31日現在
                           （単位：米ドル）
                                 2019年                 2018年

                        注記
                            （米ドル）         （千円）        （米ドル）         （千円）

    偶発債務                  17,31.1        528,585         54,709        541,339         56,029
     内訳：

     保証金および担保証券として

                              528,585         54,709        541,339         56,029
     差入れた資産
    信託運用                     20  80,843,518,883         8,367,304,204        92,427,954,484         9,566,293,289

    　添付の注記は当財務書類と不可分のものである。

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     （２）【損益計算書】
                 ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
                             損益計算書

                       2019年12月31日に終了した年度
                           （単位：米ドル）
                                  2019年                2018年

                         注記
                             （米ドル）         （千円）        （米ドル）         （千円）

    未収利息および類似収益                         102,750,017         10,634,627        81,824,073         8,468,792
     内訳：
      －　預金について受領された負の
                              9,159,885         948,048       5,448,991         563,971
        利息
      －　為替スワップからの金利差益                       45,637,424         4,723,473        31,789,988         3,290,264
    未払利息および類似費用                         (54,594,603)         (5,650,541)        (40,218,579)         (4,162,623)

     内訳：
      －　ローンおよび貸付金について
                             (18,415,271)         (1,905,981)        (12,070,732)         (1,249,321)
        支払われた負の利息
      －　為替スワップからの金利差損                        (511,746)         (52,966)        (392,542)         (40,628)
    有価証券からの収益                              0        0        92        10

     株式およびその他の変動利回り
                                  0        0        92        10
     有価証券からの収益
    未収手数料                      21   135,532,835         14,027,648        115,660,720         11,970,885

    未払手数料                         (68,018,470)         (7,039,912)       （56,930,365)         (5,892,293)

    金融業務の純利益                          3,671,743         380,025       4,336,416         448,819

    その他の事業収益                      22    1,439,792         149,018       4,322,262         447,354

    一般管理費用                         (50,532,935)         (5,230,159)        (51,755,210)         (5,356,664)

     ａ)  スタッフ費用
                        24,25    (19,811,185)         (2,050,458)        (20,839,657)         (2,156,904)
       内訳：
       －　賃金およびサラリー                     (16,226,776)         (1,679,471)        (16,818,051)         (1,740,668)
       －　社会保障費                      (2,550,297)         (263,956)       (2,632,035)         (272,416)
         内訳：
         －　年金に関する社会保障費                    (1,580,110)         (163,541)       (1,596,915)         (165,281)
     ｂ)  その他の一般管理費用
                        26,30    (30,721,750)         (3,179,701)        (30,915,553)         (3,199,760)
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    有形および無形資産に関する価値調整                         (1,515,702)         (156,875)       (1,767,494)         (182,936)
    その他の事業費用                      23    (624,491)         (64,635)        (605,778)         (62,698)
                             (16,495,317)         (1,707,265)        (13,169,369)         (1,363,030)
    経常収益にかかる税金                   11,27.1
    税引後経常収益
                             51,612,869         5,341,932        41,696,768         4,315,615
    前勘定科目に表示されていないその他の
                             (1,769,822)         (183,177)       (1,876,623)         (194,230)
                         27.2
    税金
                             49,843,047         5,158,755        39,820,145         4,121,385

    当期利益
    　添付の注記は当財務書類と不可分のものである。

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                 ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
                          財務諸表に対する注記
                          2019年12月31日現在
    注１　一般事項

      1.1.　会社概況
        　ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.（以下「当行」という。）は、ルクセンブル
        グにおいて1974年４月11日に株式会社として設立された。
        　1996年４月１日に、親会社の株式会社東京銀行が株式会社三菱銀行と合併して株式会社東京三菱銀
        行が設立され、バンク・オブ・トウキョウ（ルクセンブルグ）エス・エイは、バンク・オブ・トウ
        キョウ・ミツビシ（ルクセンブルグ）エス・エイに名称を変更した。
        　2005年10月１日に、間接株主の株式会社三菱東京フィナンシャル・グループ（以下「ＭＴＦＧ」と
        いう。）は、株式会社ＵＦＪホールディングス（以下「ＵＦＪ」という。）と合併し、新規金融グ
        ループの株式会社三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ（以下「ＭＵＦＧ」という。）となった。
        　2006年１月１日に、親銀行の株式会社東京三菱銀行は、株式会社ＵＦＪ銀行と合併し、株式会社三
        菱東京ＵＦＪ銀行となり、バンク・オブ・トウキョウ・ミツビシ（ルクセンブルグ）エス・エイは、
        バンク・オブ・トウキョウ・ミツビシＵＦＪ（ルクセンブルグ）エス・エイに名称を変更した。
        　2007年４月２日に、当行は、共に持株会社である三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ（ＭＵＦ
        Ｇ）の子会社である三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社が70％および株式会社三菱東京ＵＦＪ銀行が30％を
        共同で出資する子会社に変更された。その結果、バンク・オブ・トウキョウ・ミツビシＵＦＪ（ルク
        センブルグ）エス・エイは、ミツビシＵＦＪグローバルカストディ・エス・エイ（以下「ＭＵＧＣ」
        という。）に名称を変更した。
        　2008年４月28日に、ミツビシＵＦＪグローバルカストディ・エス・エイは、新株49,080株を発行
        し、当行の資本金は1,817,968.52米ドル増加した。発行済株式資本総額は、現在37,117,968.52米ドル
        である。当行の主たる株主２社は、株式資本92.25％を保有しており、三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社が
        63.72％および株式会社三菱東京ＵＦＪ銀行が28.53％を保有している。
        　2014年８月７日に、ミツビシＵＦＪグローバルカストディ・エス・エイは、アイルランド共和国、
        ダブリン２、ローワー・レッスン・ストリート12-13、オーモンド・ハウスを所在地とする外国支店を
        開設した。ミツビシＵＦＪグローバルカストディ・エス・エイ、ダブリン支店は、1993年のＵＥ規則
        に準拠して、金融機関に907648番で登録された。
        　2016年５月１日付で、ミツビシＵＦＪグローバルカストディ・エス・エイは、その名称をルクセン
        ブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.                         （以下「ＭＩＢＬ」という。）へ変更した。
        　2017年５月31日付で、三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社は、ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービ
        ス銀行S.A.の議決権付株式の100％を取得した。
        　取締役会のメンバーは、三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社のグループの専務取締役および社外取締役で
        ある。事業方針および評価基準は、ルクセンブルグの現行法規に定められている場合を除き、株式会
        社三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループにおいて適用されているものに準拠して、取締役会によって
        決定および監督される。
      1.2.　事業の性質

        　当行の事業目的は、当行自身およびルクセンブルグ大公国内外の第三者のための銀行業務または金
        融業務を行うこと、ならびに工業、商業、不動産といった上記の主目的に直接または間接的に関連す
        るその他のすべての業務を行うことにある。
        　より具体的には、当行は投資運用サービスに活動を集中している。
        　当行における取引の大部分は、株式会社三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループの企業との間で、直
        接または間接的に完結するものである。
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      1.3.　財務書類
        　当行は、資本の表示通貨である米ドルを基準にして財務書類を作成している。当行の会計年度は、
        暦年と一致している。
    注２　重要な会計方針の要約

       　当行の財務書類は、ルクセンブルグ大公国における法律および規制ならびにルクセンブルグ大公国の
       銀行部門で一般に公正妥当と認められている会計基準に準拠して、取得原価主義で作成されている。
       　これらを遵守するにあたって、以下の重要な会計基準が適用される。
      2.1.　貸借対照表における取引計上日

        　貸借対照表における資産および負債は、かかる金額が確定した日、つまり権利移転日付で計上され
        る。
      2.2.　外貨

        　当行は、すべての取引を契約締結日における一または複数の取引通貨で計上する、複数通貨会計シ
        ステムを採用している。
        　資産および負債は、貸借対照表の日付のスポット為替レートで米ドルに換算される。再評価によっ
        て生じる実現および未実現損益は、当期の損益に計上されるが、取得為替レートで計上される外国為
        替予約契約（スワップおよびヘッジ外国為替予約契約）によって特にカバーされたものから生じる実
        現および未実現損益はこの限りではない。
        　外貨建ての収益および費用は、日々、実勢為替レートで米ドルに換算される。
        　期末現在、すべての未決済の先渡取引は、満期までの残存期間に対応した貸借対照表の日付におけ
        る実勢フォワード・レートで米ドルに換算される。
        　スポット取引およびスワップ取引に連動する未決済の先渡取引から生じる損益は、貸借対照表の日
        付に見越し計上される。外国通貨スワップでカバーされたポジションにかかる未実現損益の場合、期
        末に中立化される。
      2.3.　デリバティブ金融商品

        　金利スワップ、フォワード・レート契約、金融先物およびオプションのような、デリバティブ金融
        商品から派生している当行のコミットメントは、取引日にオフ・バランス・シート項目として計上さ
        れる。
        　必要があれば、期末日に、当行の各コミットメントの時価による再評価によって生じる未実現損失
        に対して引当金が設定される。2019年度に計上された先渡取引の未実現損失に対する引当金はない
        （2018年：なし）。
        　金融商品が明らかに資産または負債をカバーかつ経済的統一している場合、または金融商品が逆取
        引でヘッジされているためにオープン・ポジションが存在しない場合においては、かかる引当金は設
        定されない。
      2.4.　貸倒れおよび回収不能債務に関する特定価値調整

        　取締役会において、貸倒れおよび回収不能とみなされた債務に関して特定価値調整を行うのが当行
        の方針である。
        　特定価値調整がある場合は、関連する資産から控除される。
      2.5.　証書、ローンおよび貸付金ならびにリース取引にかかる見込み損失に対する価値調整

        　ローンおよび貸付金の見込み損失に対する価値調整がある場合は、関連する資産から控除される。
      2.6.　リスク持高に対する一括引当金

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        　当行は、ルクセンブルグの税法に準拠して、銀行監督諮問管理法に規定されているように、リスク
        持高に対する一括引当金を設定することができる。引当金の目的は、財務書類作成日にはまだ確認さ
        れていないが具体化すると考えられるリスクを考慮することにある。
        　税務局長によって1997年12月16日に発行された指図書に従い、当行のリスク持高の税引前かつ
        1.25％を超えない当該引当金が設定されなければならない。
        　当行は、2019年12月31日現在、当該引当金を計上しなかった（2018年：なし）。
      2.7.　譲渡可能有価証券

        　譲渡可能有価証券は、当初、購入価格で計上される。当初の評価には平均原価法が使用される。注
        2.5の詳述に従って計算されたまたは価値が減少したことによって生じる価値調整は、勘定残高から控
        除される。
      2.8.　有形および無形資産

        　有形および無形資産は、購入価格で評価される。耐用年数が限られている有形および無形固定資産
        の価値は、かかる資産の下記の耐用年数に渡って体系的に償却するために計算された価値調整分減少
        する。
         ・ハードウェア機器：４年
         ・ソフトウェア：４年および５年
         ・その他の無形資産：５年
         ・その他の有形資産：10年
         ・のれん：５年
      2.9.　関連会社株式

        　貸借対照表の日付において、金融固定資産として保有される関連会社株式は、低価法で計上され
        る。
      2.10.    税金

        　税金は、関連する勘定が属する会計年度において発生主義で計上される。納税引当金は、当行が設
        定した見積引当金と最終的な租税査定通知がまだ受領されていない会計年度の前払金の差額に等し
        い。
      2.11.    前払金および未収収益

      　　　かかる資産項目は、次期会計年度に関連する、当期会計年度中に発生した支出を含む。
      2.12.    未払金および繰延利益

         かかる負債項目は、次期会計年度に関連する、当期会計年度中に発生した収益を含む。
      2.13.    引当金

         引当金は、その性質が明白に規定され、貸借対照表日付現在で発生する可能性が高いかまたは確実
        に発生するが、発生する金額または日付は不確定である損失または債務を補填することを目的として
        いる。
      2.14.    収益の認識

         当行の主な収入源は、利息および受取手数料で構成される。当行は、顧客に提供する幅広いサービ
        スから報酬および受取手数料を獲得する。
         収益は、一般に、サービスが提供される期間にわたって関連するサービスが履行または認識される
        時点で計上される。
                                153/263


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    注３　金融機関に対するローンおよび貸付金

       　金融機関に対するローンおよび貸付金は、要求払いのものを除き、残存期間別に以下のとおりであ
       る。
                                             2019年           2018年
                                             米ドル           米ドル
        ３か月以下                                  541,421,000           543,400,000
                                          687,000,000           679,000,000
        ３か月超１年以下
                                        1,228,421,000           1,222,400,000
    注４　株式およびその他の変動利回り有価証券

       　「株式およびその他の変動利回り有価証券」の項目に表示されている譲渡可能有価証券はすべて、
       2,783米ドル（2018年：2,834米ドル）の未上場有価証券で構成される。
    注５　固定資産の変動

       　以下の変動は、当期中に当行の固定資産に対して生じたものである。
       固定資産：
                 期首現在                          期末現在       価値調整       期末現在
                         追加      売却     為替差額
                 価値総額                          価値総額        累計      価値純額
                        米ドル      米ドル      米ドル
                 米ドル                          米ドル       米ドル       米ドル
      １．有形資産           3,096,039        336,220      (135,335)       (55,927)     3,240,997       2,414,061       826,936
       ａ）ハードウェア           739,476       198,135      (134,010)       (13,358)      790,243       509,876      280,367
       ｂ）その他付属品、
         家具、機器、        2,356,563        138,085       (1,325)      (42,569)     2,450,754       1,904,185       546,569
         車両
      ２．無形資産           19,183,189       1,016,151       (14,891)      (311,385)     19,873,064       17,148,635       2,724,429
       ａ）ソフトウェア          17,237,750       1,016,151       (14,891)      (311,385)     17,927,625       15,203,196       2,724,429
       ｂ）有価約因に
         基づいて取得        1,945,439           0      0      0  1,945,439       1,945,439          0
         したのれん
      固定資産合計           22,279,228       1,352,371       (150,226)      (367,312)     23,114,061       19,562,696       3,551,365
       　有価約因に基づいて取得したのれんは、他機関の顧客の一部の買収の価値を表す。

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    注６　前払金および未収収益
       　当行の前払金および未収収益は以下のとおりである。
                                             2019年           2018年
                                             米ドル           米ドル
        未収利息                                  14,177,184           15,591,714
        スワップに係る未収利息                                   1,713,597           1,076,761
        管理会社手数料                                    183,794           921,843
        信託業務手数料                                   1,566,075           2,124,415
        全体保管手数料                                  12,792,274           9,573,008
        投資ファンド手数料                                   5,053,137           5,836,414
        その他の未収収益                                    543,439           483,831
        その他の手数料                                    171,171           162,315
        その他の前払金                                    324,052           664,574
        前払一般経費                                    572,304           481,264
        前払法人税                                      751           765
                                            435,944           62,649
        未収還付付加価値税（ＶＡＴ）
                                          37,533,722           36,979,553
    注７　外貨建て資産

       　2019年12月31日現在、米ドルに換算した、当行の外貨建て資産の総額は、5,141,994,595米ドル（2018
       年：5,393,986,107米ドル）である。
    注８　顧客未払金

       　2019年12月31日現在、顧客に対する要求払いのものを除く債務はない（2018年12月31日現在、要求払
       いのものを除く債務は1,400,000米ドルであった）。
    注９　その他の負債

       　当行のその他の負債は以下のとおりである。
                                             2019年           2018年
                                             米ドル           米ドル
        優先債務                                    649,292           618,902
                                            582,826          1,587,914
        諸債務
                                           1,232,118           2,206,816
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    注10　未払金および繰延利益
       　当行の未払金および繰延利益は以下のとおりである。
                                             2019年           2018年
                                             米ドル           米ドル
        未払手数料                                   8,943,522           6,908,708
        未払一般経費                                   4,769,237           3,224,725
        未払利息                                   1,612,014           3,347,939
        保管報酬に関連する繰延収益                                     58,141          308,226
        外国通貨スワップでカバーされたポジションにかかる
                                          14,380,755           1,717,819
        為替差損益の中立化（注2.2）
        その他の未払費用                                    114,097           122,543
                                             63,797           74,389
        その他の仮受金（*）
                                          29,941,563           15,704,349
        (*)  関連受益者に対する2019年12月31日以降の未払仮受金に係る仮勘定。

    注11　税金－為替差損失：繰延税金

       　ルクセンブルグの財政法上、当行の貸借対照表および損益計算書はユーロ表示が義務付けられてい
       る。財政目的で当行の株式をユーロ等価物に換算し未実現損益が生じたために、財政目的で確定された
       当行の収益が、会計目的で報告された収益と著しく異なることがあり得る。
       　銀行の投資株式にかかる為替換算利益の財政的中和が認められた1987年７月16日（改正）法に準拠し
       て、通常の状況下においては、米ドルがユーロに対して強く（ドル高に）なったことで生じる未実現利
       益は、過去の繰越未実現損失の金額を超える範囲について中和することができる。
       　ただし、銀行の投資株式にかかる為替換算利益の財政的中和が認められた1983年７月23日法に準拠し
       て、通常の状況下においては、米ドルがユーロに対して強く（ドル高に）なったことで生じる将来の未
       実現利益は、過去の繰越未実現損失の金額を超える範囲についてのみ中和することができる。
       　2019年12月31日現在、繰延税金はない。
    注12　その他の引当金

       　当行のその他の引当金は、従業員報酬引当金で構成される。
                                             2019年           2018年
                                             米ドル           米ドル
                                           1,408,538           1,611,952
        従業員報酬引当金
                                           1,408,538           1,611,952
    注13　発行済資本

       　2019年12月31日現在、当行の発行済かつ全額払込済資本は、クラスＡの5,002,575株およびクラスＢの
       49,080株に対して187,117,966米ドルである。
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    注14　準備金および繰越損益の変動
                              法定準備金          その他の準備金             繰越損益
                               米ドル           米ドル           米ドル
        2019年１月１日現在の残高                        5,404,737          152,787,012              3,259
        2018年12月31日終了年度の利益                             0           0     39,820,145
        利益の増加
         －株主への配当金支払                                              (57,409)
         －2019年純資産税準備金への振替                                  9,981,000          (9,981,000)
         －2013年純資産税準備金からの振替                                 (3,101,000)           3,101,000
         －自由準備金への割り当て                                 30,894,000          (30,894,000)
                                1,991,008                0     (1,991,008)
         －法定準備金への割り当て
        2019年12月31日現在の残高                        7,395,745          190,561,012                988
       　ルクセンブルグの法律に従い、当行は毎年の純利益の最低５％相当額を法定準備金として、かかる準

       備金が株式資本の10％に達するまで、充当しなければならない。当該充当は翌年に行われる。法定準備
       金の分配は制限されている。当行は発行済資本の10％に達しているため、当該要件は満たされている。
       　当行は、ルクセンブルグの法律に基づいて、当該年度が支払期限である純資産税のすべてまたは一部
       について税額控除の適用を選択した。ただし、当該税額控除は、前年度が支払期限である税額控除調整
       前の法人税額を上限とする。当該控除から利益を得るためには、翌年度末以前に純資産税額控除の５倍
       にあたる金額を特別準備金に計上するという立場を表明しなければならず、これを５年間維持しなけれ
       ばならない。
        2019年12月31日現在、総額29,324,927米ドル（2018年：22,444,927米ドル）の純資産税特別準備金
       は、当行のその他の準備金に含まれている。
       　2019年３月25日付の年次株主総会において決議されたとおり、当行は、9,981,000米ドルを2019年の純
       資産税特別準備金に割り当て、また、2013年の純資産税特別準備金3,101,000米ドルを準備金に計上し
       た。
        2019年12月31日現在、純資産税の特別準備金の累積残高は、以下のとおりである。
                                          2019年
                                        純資産税準備金
                                          米ドル
        2014年-2015年                                   3,019,136
        2016年                                   3,348,440
        2017年                                   4,276,351
        2018年                                   8,700,000
                                           9,981,000
        2019年
        2019年12月31日現在の残高                                  29,324,927
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    注15　関連会社残高
       　2019年12月31日現在、以下の関連会社残高が未決済となっている。
       資産

                                             2019年           2018年
                                             米ドル           米ドル
        金融機関に対するローンおよび貸付金                                3,313,250,489           3,314,382,591
                                          25,391,063           24,033,836
        前払金および未収収益
                                        3,338,641,552           3,338,416,427
       負債

                                             2019年           2018年
                                             米ドル           米ドル
        金融機関に対する未払金                                1,121,324,163           1,787,952,744
        顧客に対する未払金                                  790,938,178          1,001,503,360
                                           5,272,305           5,654,686
        未払金および繰延利益
                                        1,917,534,646           2,795,110,790
       　当行は、2019年12月31日現在および同日に終了した会計年度において、国際会計基準第24号「関連当

       事者についての開示」で定義されるとおり、取引条件が一般の独立当事者間取引と同様でない、いかな
       る重大な関係会社間取引をも締結していない。
       　当行の要求により、ルクセンブルグ監督当局（ＣＳＳＦ）は、2013年６月26日付の（パート４）規則
       （ＥＵ）575／2013に基づいて、大口エクスポージャー規制の計算にグループ（三菱ＵＦＪフィナンシャ
       ル・グループ）に対するエクスポージャーを全額適用除外とすることを認めた。
        2019年12月31日現在、グループに関する当該適用除外金額は、3,383,066,716米ドルであり、内訳は以
       下のとおり分析される。
                                                       2019年
                                                       米ドル
        金融機関に対するローンおよび貸付金                                           3,311,881,103
        前払金および未収収益                                             14,190,435
                                                     56,995,178
        外国為替取引（市場リスク手法）
                                                   3,383,066,716
    注16　外貨建て負債

       　2019年12月31日現在、米ドルに換算した、当行の外貨建て負債の総額は、5,161,213,531米ドル（2018
       年：3,951,265,679米ドル）である。
    注17　偶発債務

       　当行の偶発債務は、以下のとおりである。
                                             2019年           2018年
                                             米ドル           米ドル
                                            528,585           541,339
        発行済念書
       　期末現在、関連会社残高はなかった。

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    注18　コミットメント
       　当行は、貸借対照表およびオフ・バランス・シートのいずれにも開示されていないが、当行の財政状
       態を査定する上で重要な一定のコミットメントを締結した。かかるコミットメントの詳細は以下のとお
       りである。
                                             2019年           2018年
                                             米ドル           米ドル
                                           5,226,846           6,499,120
        建物の固定賃貸料支払契約に関するコミットメント
       　期末現在、関連会社残高はなかった。

    注19　通貨為替レート、金利およびその他の市場金利に連動する運用

       　2019年12月31日および2018年12月31日現在、流通している先渡取引の種類は以下のとおりである。
        通貨為替レートに連動する運用

        －　為替先渡取引（スワップ、アウトライト）
       　外貨為替レートと連動する運用は、大抵、持高をカバーする目的で行われる。

    注20　投資運用業務および引受業務

       　当行が提供する運用および代理業務には、以下の項目が含まれる。
        －　譲渡可能有価証券の保管および管理事務
        －　信託代理
        －　代理店機能
        －　ポートフォリオ運用および顧問
    注21　未収手数料

                                             2019年           2018年
                                             米ドル           米ドル
        投資ファンド報酬                                  22,712,248           21,506,351
        機関投資家からの全体保管報酬                                  99,635,836           80,663,753
        信託取引報酬                                  11,022,939           11,772,959
        管理会社に対するサービス報酬                                    700,533           921,843
                                           1,461,279            795,814
        その他の報酬および手数料
                                          135,532,835           115,660,720
        未収手数料は、以下で構成される。

        投資ファンド報酬は、保管業務、中央管理事務代行業務、預託業務およびその他の業務に関して投資
       ファンドに課される報酬および手数料で構成される。当該報酬は、管理下にあるファンドの純資産価額
       に基づいて計算される。
        機関投資家からの全体保管報酬は、証券取引管理、決済、コーポレートアクション、収益回収および
       議決権代理行使を含む全体保管業務に関して機関投資家に課される報酬および手数料で構成される。当
       該報酬は、預り資産および取引数に基づいて計算される。
        信託取引報酬は、保管取引、キャッシュ・マネジメントおよびフィデューシャリー・ノートの発行を
       含む受託資産から得られる報酬および手数料で構成される。当該報酬は、運用資産および取引数に基づ
       いて計算される。
        管理会社に対するサービス報酬には、機能的支出をカバーする報酬および品質保証契約に基づくサ
       ポート・サービスに対する報酬が含まれる。
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        その他の報酬および手数料には、上場代理人報酬、保証報酬、銀行サービス報酬およびファンド注文
       デスクサービス報酬などの様々な報酬が含まれる。
    注22　その他の事業収益

                                             2019年           2018年
                                             米ドル           米ドル
        2013年、2014年、2015年および2017年度の法人税の調整                                        0      2,530,324
        過年度の手数料の調整                                    663,382          1,151,445
        過年度の一般経費調整からの利益                                    478,260           414,867
        管理会社から受領したサブ・レンタル報酬
                                             78,621           70,598
        （品質保証契約）
                                            219,529           155,028
        その他の事業収益
                                           1,439,792           4,322,262
    注23　その他の事業費用

                                             2019年           2018年
                                             米ドル           米ドル
        過年度の一般経費調整からの費用                                    170,811           345,919
        過年度の手数料                                    325,550           220,859
        過年度の利息                                    106,282            7,836
                                             21,848           31,164
        その他事業損失
                                            624,491           605,778
    注24　従業員数

       　当期における当行の平均従業員数は以下のとおりである。
                                             2019年           2018年
                                              人数           人数
        上級管理職                                       30           29
        中間管理職                                       83           71
                                               56           67
        従業員
                                              169           167
    注25　経営者報酬

       　当期に当行は、当行の管理職に対しその経営責任を考慮して以下のとおり手当を与えた。
                                             2019年           2018年
                                             米ドル           米ドル
                                           5,606,190           5,084,843
        上級管理職
        　内、各種報酬

                                            821,298           875,409
        　内、固定報酬                                   4,784,892           4,209,434
       　当期中に取締役会および一般管理職のメンバーとの間で年金に関する契約は結ばれなかった。

       　2019年12月31日および2018年12月31日現在、当行は、取締役会および一般管理職のメンバーに対して
       貸付および与信をしていなかった。
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    注26　その他の一般管理費用
                                             2019年           2018年
                                             米ドル           米ドル
        データ費用                                   1,286,243           1,372,967
        維持費                                   1,420,213           1,264,913
        会費                                   3,049,059           2,847,608
        専門家報酬                                   3,356,649           3,550,904
        賃貸および関連費用                                   1,207,833           1,141,991
        業務契約                                   5,099,944           4,997,353
        業務費用                                   2,770,636           2,847,497
        システム費用                                  11,351,403           11,679,286
        通信費用                                    393,275           363,250
        旅費、交通費、出張費                                    172,054           203,378
                                            614,441           646,406
        その他の費用
                                          30,721,750           30,915,553
    　　　会費の増加は、2019年度中に単一破綻処理基金に支払われた費用の増加に起因する（注29）。

    注27　税金

      27.1.　経常収益にかかる税金
                                             2019年           2018年
                                             米ドル           米ドル
         法人税                                 12,027,260           9,760,432
                                           4,468,057           3,408,937
         地方事業税
                                          16,495,317           13,169,369
      27.2.　前勘定科目に表示されていないその他の税金

                                             2019年           2018年
                                             米ドル           米ドル
         付加価値税（ＶＡＴ）                                  1,710,089           1,819,754
                                             59,733           56,869
         その他の税金
                                           1,769,822           1,876,623
    注28　親会社

       　2019年12月31日現在、当行は、日本の法律に準拠して設立され登録事務所を東京都に持つ、持株会社
       である三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ（ＭＵＦＧ）の子会社である三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社
       が100％を共同で出資する子会社である。
        当行の財務書類は、日本国財務省関東財務局の登録金融機関番号33を有し、日本の郵便番号100-
       8212、東京都千代田区丸の内一丁目４番５号に登録住所を有する三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社の連結財
       務書類に含まれている。
       　持株会社である三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ（ＭＵＦＧ）の連結財務書類は、日本の郵便番
       号100、東京都千代田区丸の内二丁目７番１号所在の本社より入手することができる。
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    注29　預金保証制度
        金融機関および特定の投資会社の破綻処理、再編および清算手続きに関する法律ならびに預金保証お
       よび投資者への補償制度に関する法律（以下「法律」という。）を、金融機関および投資会社の再建、
       破綻処理に対する枠組みを設定したルクセンブルグ法指令2014／59／ＥＵならびに預金保証および投資
       者への補償制度に関する指令2014／49／ＥＵに置き替える案が、2015年12月18日に可決された。
       　預金保証制度（「ルクセンブルグ預金保証基金」（以下「ＦＧＤＬ」という。））および投資者への
       補償制度（「ルクセンブルグ投資家補償制度」（以下「ＳＩＩＬ」という。））は、各預金者の適格な
       預金については100,000ユーロを上限とし、投資については20,000ユーロを上限として補填されるもので
       ある。    法律はまた、特定の取引または特定の社会目的もしくはその他の目的を満たす預金について、12
       か月にわたって100,000ユーロを超える金額に対して補填されると規定している。
        金融機関は、それぞれＦＧＤＬに対して、ルクセンブルグの銀行破綻処理基金                                          （ 「ルクセンブルグ破
       綻処理基金」       （以下「ＦＲＬ」という。））に毎年拠出する。
        法律第107条(1)において定義されるとおり、ＦＲＬ積立額は、2024年末までにすべての参加各国にお
       ける認可済み金融機関の付保預金額の少なくとも１％に達する見込みである。                                          かかる金額は、2015年か
       ら2024年にわたって回収される予定である。
        法律第179条(1)において定義されるとおり、ＦＧＤＬの積立ての目標水準は、該当する金融機関の付
       保預金の0.8％に設定されており、年間拠出を通じて、2018年度末までに当該水準に達する見込みであ
       る。  かかる金額は、2016年から2018年にわたって回収される予定である。                                     法律第180条(1)において定義
       されるとおり、0.8％の水準に達した時に、ルクセンブルグの金融機関は、安全バッファーとして追加の
       付保預金の0.8％を構築するために、さらに８年間継続して拠出するものとする。
        2019年12月31日終了年度において、当行のＦＲＬへの年間拠出金は、1,924,193ユーロ(2,144,032米ド
       ル)（2018年：1,686,439ユーロ／1,988,649米ドル）であった。
    注30　監査報酬

        会計年度中、当行は監査法人およびその全ネットワークから以下の報酬（付加価値税（ＶＡＴ）を除
       く）を請求されている。
                                             2019年           2018年
                                             米ドル           米ドル
         監査報酬                                   273,905           329,206
         その他の保証業務                                   138,827           139,547
                                             30,103           39,220
         税務顧問報酬
                                            442,835           507,973
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        会計年度中に監査法人の全ネットワークにより提供されたその他の保証業務には、以下の業務が含ま
       れていた。
        －  2019年１月１日から2019年12月31日までの期間におけるＩＳＡＥ３４０２／ＳＯＣ１タイプ２報告
          書
        会計年度中に監査法人の全ネットワークにより提供された税務顧問業務には、以下の業務が含まれて
       いた。
        －  納税申告書の作成
        －  付加価値税（ＶＡＴ）申告書の作成
    注31　金融商品の開示

      31.1.    主要な非トレーディング金融商品
         2019年12月31日現在、クラス別および残存期間別の主要な非トレーディング金融商品（当行はト
        レーディングポートフォリオを有していない。）は以下のとおりである。
                             ３か月超         １年超
                    ３か月以下                          ５年超         合計
    米ドルによる簿価                         １年以下        ５年以下
                     米ドル                         米ドル        米ドル
                             米ドル        米ドル
    金融資産

    商品クラス

    ＢＣＬ残高               3,122,139,702              0        0        0  3,122,139,702

    金融機関に対するローン

                   3,021,799,645         687,000,000             0        0  3,708,799,645
    および貸付金
    顧客に対するローンおよび

                      670,745           0        0        0     670,745
    貸付金
    株式およびその他の変動

                          0        0        0      2,783        2,783
    利回り有価証券
    金融資産合計               6,144,610,092         687,000,000             0      2,783    6,831,612,875

    金融負債

    商品クラス

    金融機関に対する未払金               1,156,999,949              0        0        0  1,156,999,949

                   5,228,117,398              0        0        0  5,228,117,398
    顧客に対する未払金
    金融負債合計               6,385,117,347              0        0        0  6,385,117,347

    偶発債務としてオフ・バラン

    スシートに開示されている
    項目
                      528,585           0        0        0     528,585

    保証金
                      528,585           0        0        0     528,585

    保証金合計
                                163/263




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         2018年12月31日現在、クラス別および残存期間別の主要な非トレーディング金融商品（当行はト
        レーディングポートフォリオを有していない。）は以下のとおりである。
                             ３か月超         １年超
                    ３か月以下                          ５年超         合計
    米ドルによる簿価                         １年以下        ５年以下
                     米ドル                         米ドル        米ドル
                             米ドル        米ドル
    金融資産

    商品クラス

    ＢＣＬ残高               3,714,129,527              0        0        0  3,714,129,527

    金融機関に対するローン

                   2,854,550,709         679,000,000             0        0  3,533,550,709
    および貸付金
    顧客に対するローンおよび

                      372,880           0        0        0     372,880
    貸付金
    株式およびその他の変動

                          0        0        0      2,834        2,834
    利回り有価証券
    金融資産合計               6,569,053,116         679,000,000             0      2,834    7,248,055,950

    金融負債

    商品クラス

    金融機関に対する未払金               1,794,570,343              0        0        0  1,794,570,343

                   5,073,055,610              0        0        0  5,073,055,610
    顧客に対する未払金
    金融負債合計               6,867,625,953              0        0        0  6,867,625,953

    偶発債務としてオフ・バラン

    スシートに開示されている
    項目
                      541,339           0        0        0     541,339

    保証金
                      541,339           0        0        0     541,339

    保証金合計
                                164/263








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      31.2.    デリバティブ・非トレーディング金融商品
         2019年12月31日現在、クラス別および残存期間別の店頭デリバティブ・非トレーディング金融商品
        （当行はトレーディングポートフォリオを有していない。）は以下のとおりである。
                         ３か月超        １年超
    米ドルによる未払いの            ３か月以下                       ５年超        合計       公正価値
                         １年以下       ５年以下
    想定元本              米ドル                      米ドル        米ドル        米ドル
                         米ドル       米ドル
    金融資産

    商品クラス

    外国為替取引

    先渡            3,932,042,624         5,842,135           0       0  3,937,884,759         26,049,631

                1,004,949,710             0       0       0  1,004,949,710         2,872,627
    スワップ
                4,936,992,334         5,842,135           0       0  4,942,834,469         28,922,258

    合計
    金融負債

    商品クラス

    外国為替取引

    先渡            3,952,576,741         5,799,199           0       0  3,958,375,940         26,036,732

                2,408,687,339             0       0       0  2,408,687,339         11,231,097
    スワップ
                6,361,264,080         5,799,199           0       0  6,367,063,279         37,267,829

    合計
        　上記の金額には、取引日が2019年12月31日以前で、評価日が2019年12月31日以降である店頭デリバ

        ティブ・非トレーディング金融商品が含まれる。
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         2018年12月31日現在、クラス別および残存期間別の店頭デリバティブ・非トレーディング金融商品
        （当行はトレーディングポートフォリオを有していない。）は以下のとおりである。
                         ３か月超        １年超
    米ドルによる未払いの            ３か月以下                       ５年超        合計       公正価値
                         １年以下       ５年以下
    想定元本              米ドル                      米ドル        米ドル        米ドル
                         米ドル       米ドル
    金融資産

    商品クラス

    外国為替取引

    先渡            3,271,219,543         3,321,504           0       0  3,274,541,047         77,666,609

                1,394,522,057             0                1,394,522,057         2,067,411
    スワップ
                4,665,741,600         3,321,504           0       0  4,669,063,104         79,734,020

    合計
    金融負債

    商品クラス

    外国為替取引

    先渡            3,303,598,230         3,270,027           0       0  3,306,868,257         76,992,277

                 854,553,985            0       0       0   854,553,985        2,708,455
    スワップ
                4,158,152,215         3,270,027           0       0  4,161,422,242         79,700,732

    合計
        　上記の金額には、取引日が2018年12月31日以前で、評価日が2018年12月31日以降である店頭デリバ

        ティブ・非トレーディング金融商品が含まれる。
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    31.3.    主要な非トレーディング金融商品に対する信用リスクに関する情報
        　2019年12月31日現在、当行は以下の、主要な非トレーディング金融商品に対する信用リスクにさら
        されている。
                                    2019年              2018年
                                    簿価              簿価
                                    米ドル              米ドル
    金融資産

    商品クラス別かつ地域別

    現金、ＢＣＬ残高                                3,122,139,702              3,714,129,527

      ＥＵ加盟国                               3,122,139,702              3,714,129,527

    金融機関に対するローンおよび貸付金                                3,708,799,645              3,533,550,709

      ＥＵ加盟国                                135,123,430              180,725,105

      北および中央アメリカ                                894,909,307              722,872,089

      アジア                               2,674,535,568              2,605,130,138

      ヨーロッパ（非ＥＵ加盟国）                                 1,183,449              5,033,138

      オーストラリアおよびニュージーランド                                 3,047,891              19,790,239

    顧客に対するローンおよび貸付金                                   670,745              372,880

      ＥＵ加盟国                                  315,164               50,865

      北および中央アメリカ                                  351,379              318,231

      アジア                                      0              4

      ヨーロッパ（非ＥＵ加盟国）                                   4,202              3,780

    株式およびその他の変動利回り有価証券                                     2,783              2,834

                                         2,783              2,834
      ＥＵ加盟国
                                    6,831,612,875              7,248,055,950

    合計
                                167/263








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      31.4.    デリバティブ・非トレーディング金融商品に関する情報
        　　2019年12月31日現在、当行は以下の、デリバティブ・非トレーディング金融商品に対する信用リ
        スクにさらされている。
                                    2019年              2019年
                                  未払想定元本              リスク相当額
                                    米ドル              米ドル
    金融資産

    商品クラス別かつ地域別

    外国為替取引

    先渡

      ＥＵ加盟国                               3,136,956,781                17,460,853

      アメリカ                                752,436,735                8,314,206

      アジア                                48,491,243                274,572

    スワップ

                                    1,004,949,710                 2,872,627
      ＥＵ加盟国
                                    4,942,834,469                28,922,258

    合計
        2018年12月31日現在、当行は以下の、デリバティブ・非トレーディング金融商品に対する信用リスク

        にさらされている。
                                    2018年              2018年
                                  未払想定元本              リスク相当額
                                    米ドル              米ドル
    金融資産

    商品クラス別かつ地域別

    外国為替取引

    先渡

      ＥＵ加盟国                               3,160,915,130                75,043,013

      アメリカ                                113,600,617                2,623,478

      アジア                                   25,301                118

    スワップ

                                    1,394,522,057                 2,067,411
      ＥＵ加盟国
                                    4,669,063,105                79,734,020

    合計
      次へ

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    中間財務書類
      ａ．管理会社の日本文の中間財務書類は、管理会社が作成した原文の中間財務書類を翻訳したものであ

       る。これは「中間財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第76条第４項ただし書の規定の
       適用によるものである。
      ｂ．管理会社の中間財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３第７

       項に規定する外国監査法人等をいう。）の監査を受けていない。
      ｃ．管理会社の原文の中間財務書類は米ドルで表示されている。日本文の中間財務書類には、主要な金額

       について円貨換算が併記されている。日本円による金額は、2020年12月30日現在における株式会社三菱
       ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝103.50円）で換算されている。なお、千円未満の
       金額は四捨五入されている。
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      (1 ）資産及び負債の状況
                 ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
                       貸借対照表（財政状態計算書）
                          2020年６月30日現在
                           （単位：米ドル）
                               資産

                                           米ドル           千円

      010    現金、中央銀行における現金残高およびその他の要求払預金                                4,337,018,208            448,881,385

      020     手元現金
      030     中央銀行における現金残高                               2,855,171,572            295,510,258
      040     その他の要求払預金                               1,481,846,636            153,371,127
      050    売買目的で保有される金融資産                                 27,207,999           2,816,028
      060     デリバティブ                                27,207,999           2,816,028
      070     持分証券
      080     債務証券
      090     ローンおよび貸付金
           強制的に損益計算書を通じて公正価値で測定される
      096                                          0           0
           売買目的保有以外の金融資産
      097     持分証券
      098     債務証券
      099     ローンおよび貸付金
           損益計算書を通じて公正価値で測定されるものとして
      100                                          0           0
           指定した金融資産
      120     債務証券
      130     ローンおよび貸付金
      141    その他の包括利益を通じて公正価値で測定される金融資産                                    2,784            288
      142     持分証券                                   2,784            288
      143     債務証券
      144     ローンおよび貸付金
      181    償却後原価における金融資産                                3,021,982,786            312,775,218
      182     債務証券
      183     ローンおよび貸付金                               3,021,982,786            312,775,218
      240    デリバティブ－ヘッジ会計
           金利リスクのポートフォリオ・ヘッジにおける
      250
           ヘッジ項目の公正価値変動
      260    子会社、合弁会社および関連会社への投資
      270    有形資産                                  5,168,539            534,944
      280     有形固定資産                                 5,168,539            534,944
      290     投資不動産
      300    無形資産                                  3,009,484            311,482
      310     営業権
      320     その他の無形資産                                 3,009,484            311,482
      330    税金資産                                     751           78
      340     現行税金資産                                    751           78
      350     繰延税金資産
      360    その他の資産                                 25,770,032           2,667,198
      370    売却目的保有に分類される非流動資産および売却グループ
      380    資産合計                                7,420,160,584            767,986,620
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                 ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
                       貸借対照表（財政状態計算書）
                          2020年６月30日現在
                           （単位：米ドル）
                               負債

                                           米ドル           千円

      010    売買目的で保有される金融負債                                 45,589,584           4,718,522

      020     デリバティブ                                45,589,584           4,718,522
      030     ショート・ポジション
      040     預金
      050     発行済み債務証券
      060     その他の金融負債
           損益計算書を通じて公正価値で測定されるものとして
      070                                          0           0
           指定した金融負債
      080     預金
      090     発行済み債務証券
      100     その他の金融負債
      110    償却後原価で測定される金融負債                                6,884,536,105            712,549,487
      120     預金                               6,880,136,553            712,094,133
      130     発行済み債務証券
      140     その他の金融負債                                 4,399,552            455,354
      150    デリバティブ－ヘッジ会計
           金利リスクのポートフォリオ・ヘッジにおける
      160
           ヘッジ項目の公正価値変動
      170    引当金                                      0           0
      180     年金およびその他の退職後給付金債務
      190     その他の長期従業員給付金
      200     再編
      210     係属中の法的問題および租税訟務
      220     コミットメントおよび保証
      230     その他の引当金
      240    税金負債                                 14,432,457           1,493,759
      250     現行税金負債                                14,159,986           1,465,559
      260     繰延税金負債                                  272,471           28,201
      270    要求払株式資本
      280    その他の負債                                 16,811,084           1,739,947
      290    売却目的保有に分類される売却グループに含まれる負債
      300    負債合計                                6,961,369,230            720,501,715
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                 ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
                       貸借対照表（財政状態計算書）
                          2020年６月30日現在
                           （単位：米ドル）
                               資本

                                           米ドル           千円

      010    資本                                 187,117,966           19,366,709

      020     払込資本                                187,117,966           19,366,709
      030     未払込請求資本
      040    株式発行差金
      050    資本を除く発行済みエクイティ商品                                      0           0
      060     複合金融商品のエクイティ部分
      070     その他の発行済みエクイティ商品
      080    その他のエクイティ
      090    その他の累積包括利益                                      0           0
      095     損益に再分類されることがない項目                                     0           0
      100      有形資産
      110      無形資産
             確定給付型年金制度に係る数理計算上の
      120
             利益または（－）損失
      122      売却目的保有に分類される非流動資産および売却グループ
             子会社、合弁会社および関連会社への投資のその他の認識
      124
             収益および費用の持分
             その他の包括利益を通じて公正価値で測定される持分証券
      320
             の公正価値変動
             その他の包括利益を通じて公正価値で測定される持分証券
      330
             の公正価値ヘッジに対するヘッジ非有効性
             その他の包括利益を通じて公正価値で測定される持分証券
      340
             の公正価値変動〔ヘッジ項目〕
             その他の包括利益を通じて公正価値で測定される持分証券
      350
             の公正価値変動〔ヘッジ手段〕
             負債の信用リスク変動に帰属する損益計算書を通じて公正
      360
             価値で測定される金融負債の公正価値変動
      128     損益に再分類されることがある項目                                     0           0
      130      外国事業純投資のヘッジ〔有効部分〕
      140      外貨換算
             ヘッジ・デリバティブ、キャッシュ・フロー・ヘッジ準備
      150
             金〔有効部分〕
             その他の包括利益を通じて公正価値で測定される債務証券
      155
             の公正価値変動
      165      ヘッジ手段〔指定されていない要素〕
      170      売却目的保有に分類される非流動資産および売却グループ
             子会社、合弁会社および関連会社への投資のその他の認識
      180
             収益および費用の持分
      190    利益剰余金                                    1,810            187
      200    再評価準備金
      210    その他の準備金                                 247,675,774           25,634,443
            持分法を用いて計上される子会社、合弁会社および関連会社
      220
            への投資の準備金または累積損失
      230    その他                                 247,675,774           25,634,443
      240    （－）自己株式
      250    親会社株主に帰属する損益                                 23,995,804           2,483,566
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                                           米ドル           千円
      260    （－）中間配当

      270    少数株主持分〔非支配持分〕                                      0           0
      280     その他の累積包括利益
      290     その他の項目
      300    資本合計                                 458,791,354           47,484,905
      310    資本および負債合計                                7,420,160,584            767,986,620
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      (2 ）損益の状況
                 ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
                             損益計算書
                       2020年６月30日に終了した期間
                           （単位：米ドル）
                                           米ドル           千円

      010    利息収益                                 34,935,989           3,615,875

      020     売買目的で保有される金融資産                                15,216,383           1,574,896
            強制的に損益計算書を通じて公正価値で測定される
      025
            売買目的保有以外の金融資産
            損益計算書を通じて公正価値で測定されるものとして
      030
            指定した金融資産
      041     その他の包括利益を通じて公正価値で測定される金融資産
      051     償却後原価における金融資産                                14,121,622           1,461,588
      070     デリバティブ－ヘッジ会計、金利リスク
      080     その他の資産                                  646,408           66,903
      085     負債に係る利息収益                                 4,951,576            512,488
      090    （支払利息）                                 14,741,325           1,525,727
      100     （売買目的で保有される金融負債）                                  89,472           9,260
            （損益計算書を通じて公正価値で測定されるものとして
      110
            指定した金融負債）
      120     （償却後原価で測定される金融負債）                                 3,914,625            405,164
      130     （デリバティブ－ヘッジ会計、金利リスク）
      140     （その他の負債）                                   1,338            139
      145     （資産に係る支払利息）                                10,735,889           1,111,165
      150    （要求払株式資本に係る費用）
      160    受取配当                                      0           0
      170     売買目的で保有される金融資産
            強制的に損益計算書を通じて公正価値で測定される
      175
            売買目的保有以外の金融資産
      191     その他の包括利益を通じて公正価値で測定される金融資産
            持分法を用いて計上されるもの以外の子会社、合弁会社およ
      192
            び関連会社への投資
      200    受取手数料                                 70,505,130           7,297,281
      210    （支払手数料）                                 35,524,547           3,676,791
           損益計算書を通じて公正価値で測定されない金融資産および負
      220                                          0           0
           債の認識除外に係る利益または（－）損失、純額
      231     その他の包括利益を通じて公正価値で測定される金融資産
      241     償却後原価における金融資産
      260     償却後原価で測定される金融負債
      270     その他
           売買目的で保有される金融資産および負債に係る利益または
      280                                      4,699,042            486,351
           （－）損失、純額
           強制的に損益計算書を通じて公正価値で測定される売買目的保
      287
           有以外の金融資産に係る利益または（－）損失、純額
           損益計算書を通じて公正価値で測定されるものとして指定した
      290
           金融資産および負債に係る利益または（－）損失、純額
      300    ヘッジ会計からの利益または（－）損失、純額
      310    為替差額〔利益または（－）損失〕、純額
      330    非金融資産の認識除外に係る利益または（－）損失、純額
      340    その他の事業収益                                  1,263,523            130,775
      350    （その他の事業費用）                                  1,095,269            113,360
      355    事業収益合計、純額                                 60,042,543           6,214,403
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                                           米ドル           千円
      360    （管理費用）                                 24,876,507           2,574,718

      370     （従業員費用）                                10,360,793           1,072,342
      380     （その他の管理費用）                                14,515,714           1,502,376
      385      ( 破綻処理基金および預金保証制度に                拠出  する現金)             1,594,626            165,044
      390    （減価償却）                                  1,352,769            140,012
      400     （有形固定資産）                                  719,564           74,475
      410     （投資不動産）
      420     （その他の無形資産）                                  633,205           65,537
      425     修正利益または（－）損失、純額                                     0           0
      426     その他の包括利益を通じて公正価値で測定される金融資産
      427     償却後原価における金融資産
      430    （引当金または（－）引当金の戻入）                                      0           0
      435     ( 破綻処理基金および預金保証制度に支払うコミットメント)
      440     （コミットメントおよび保証）
      450     （その他の引当金）
           （損益計算書を通じて公正価値で測定されない金融資産に係る
      460                                       378,022           39,125
           減損または（－）減損の戻入）
            （その他の包括利益を通じて公正価値で測定される
      481                                          0
            金融資産）
      491     （償却後原価における金融資産）                                  378,022           39,125
           （子会社、合弁会社および関連会社への投資の減損または
      510
           （－）減損の戻入）
      520    （非金融資産に係る減損または（－）減損の戻入）                                      0           0
      530     （有形固定資産）
      540     （投資不動産）
      550     （営業権）
      560     （その他の無形資産）
      570     （その他）
      580    損益認識されるマイナスの営業権
           持分法を用いて計上される子会社、合弁会社および関連会社へ
      590
           の投資の利益または（－）損失の持分
           非流動資産および非継続事業の条件を満たさない売却目的保有
      600
           に分類される売却グループからの利益または（－）損失
      610    継続事業からの税引前利益または（－）損失                                 31,840,619           3,295,504
      620    （継続事業からの損益に関する税金費用または（－）収入）                                  7,844,815            811,938
      630    継続事業からの税引後利益または（－）損失                                 23,995,804           2,483,566
      640    非継続事業からの税引後利益または（－）損失                                      0           0
      650     非継続事業からの税引前利益または（－）損失
      660     （非継続事業に関する税金費用または（－）収入）
      670    当期利益または（－）損失                                 23,995,804           2,483,566
      680     少数株主持分〔非支配持分〕に帰属する金額
      690     親会社株主に帰属する金額                                23,995,804           2,483,566
                                207/263







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      ４【利害関係人との取引制限】

       　ファンドの投資顧問会社、管理会社および受託会社の関係で利益相反が生じることがあります。利益
       相反は、投資顧問会社、管理会社および受託会社とファンドの運用成績に影響する可能性があります。
       各当事者は、常に、かかる利益相反の問題を公正に解消するために合理的な努力を行います。
       　管理会社および投資顧問会社は、ファンドの投資対象の運用において最善の努力を行うことを合意し
       ていますが、管理会社、投資顧問会社および投資顧問会社関係者は、トラストまたはファンドについて
       完全にまたは相当程度専念する義務を負うものではありません。投資顧問会社関係者は、ファンドと類
       似した投資方針を有する投資信託を含む他の数多くの投資信託やファンドと同一の投資対象を数多く保
       有するその他の顧客に対して助言を与えることができます。投資顧問会社関係者は、ファンドに対して
       特定の投資機会を提供する義務を負うものではありません。
       　管理会社および投資顧問会社は、トラストと類似の法主体を運営または組織することができます。
       　投資顧問会社関係者または投資顧問会社関係者が助言を行う顧客は、随時、トラストもしくはファン
       ドが投資を行うか、あるいは、投資資金を回収する先について、投資を行い、そこから投資を回収する
       ことができます。更に、投資顧問会社または副投資顧問会社は、助言を提供している他の顧客が売却ま
       たは取得を行う投資対象についてトラストまたはファンドに対して取得または売却を推奨することがで
       きます。
       　投資顧問会社関係者は、顧客勘定および自己勘定の双方で様々な証券に直接投資することができま
       す。投資顧問会社関係者は、顧客勘定または自己勘定で取引を行う際、トラストおよびファンドの運用
       を行う過程で投資顧問会社関係者が取得した情報を利用することができます。投資顧問会社関係者は、
       かかる情報の利用から得た収益についてトラストおよびファンドに説明を行い、またはかかる情報の受
       領についてトラストまたはファンドに対して補償を行う義務を負いません。
       　かかる行動および利益相反は、受益者による受益証券の購入の必要な条件として、各受益者によって
       明示的に認識され、かつ承諾されます。
       受託会社の利益相反
       　受託会社または受託会社の関連会社は、第三者または顧客（場合によります。）に対する場合と同一
       の条件で、結果として生じる利益につき説明することなく、ファンドに関する管理事務代行者、保管
       者、銀行またはその他の業務提供者として行為し、また、ファンドに関する業務を遂行することができ
       ます。受託会社は、受託会社の関連会社に口座を設定し、これらと業務に関する契約を締結することが
       でき、利益相反を理由としてかかる取引を制限する法の原則または支配は適用されません。
       　受託会社およびその従業員または関連会社は、他の事業（証券業界および投資顧問業界における事業
       を含むがこれらに限られません。）を行うことができます。上記の一般性を制限することなく、受託会
       社およびその従業員または関連会社は、他者の投資顧問、投資運用者、受託者、受認者、管理事務代行
       者、保管者もしくは投資業務もしくはデータの提供者としてまたは類似の立場において行為すること、
       他者のために資金または資本を運用すること、自己名義でまたは他の法主体を通じて投資対象を保有
       し、投資を行い、かつ維持すること、一または複数の投資信託、パートナーシップ、証券会社または助
       言会社のコンサルタント、受託者、管理者、パートナーもしくは株主としてまたは類似の立場において
       行為すること、および、会社の取締役、役員もしくは従業員、信託の受託者、財団の執行人もしくは管
       財人、またはその他の事業主体の管理役員として行為することができます。
       　受託会社またはその従業員もしくは関連会社は、信託証書に基づき遂行される業務に類似する業務、
       および投資助言、運用、管理事務または保管業務を他の法主体に対して提供することができます。かか
       る他の法主体は、管理会社もしくはその関連会社、またはファンドもしくは受益者がトラストと同一ま
       たは類似の構造による投資を随時行うことができる他の投資信託に対し、投資を行うことができます。
       かかる他の法主体は、トラストと同一または実質的に類似するポートフォリオ、投資信託、管理者また
       は他の投資ビークルに対し、他の商品、証券または契約を通じて投資を行うことができます。異なる
       ポートフォリオに保有される資産は、規模および構成の両方において異なっていることがあり、そのた
       め、受託会社は、他の法主体に関するその責務の履行において受託会社が提供する情報と異なるかまた
       はかかる情報とは正反対の情報または助言を提供し、措置を講じ、または措置を講じる旨決定すること
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       ができます。受託会社は、かかる他の法主体に関する情報を受益者に提供することを要せず、また、受
       託会社、その従業員または関連会社のいずれも、他の活動を控えることまたはかかる活動からの利益を
       返 還することを要しません。
      ５【その他】

       (1）定款の変更その他
        　管理会社の定款の変更または管理会社の自発的解散もしくは清算に関しては、株主総会の決議が必
        要です。
       (2）事業譲渡または事業譲受
        　管理会社は、ルクセンブルグの一般原則に基づき、金融機関として認可されている他のルクセンブ
        ルグの会社にその業務を譲渡することができます。かかる場合、事業を譲渡した会社は、なお、法人
        として存続します。管理会社に対する認可付与の条件が充足されなくなった場合、管理会社が12か月
        間認可を利用せず、明示的に認可を放棄し、もしくは直前の６か月間にわたり業務を行わなかった場
        合、虚偽の申告もしくはその他の不正な方法により認可が取得された場合、または、管理会社がその
        債権者に対する債務を履行することができなくなった場合、ルクセンブルグの金融監督委員会は、
        1993年４月５日法（改正済）に基づき、管理会社に対する認可を撤回することができます。
       (3）出資の状況
        　該当事項はありません。
       (4）訴訟事件その他の重要事項
        　本書提出日現在、管理会社に重要な影響を与えた事実、または与えると予想される事実はありませ
        ん。
        　管理会社の会計年度は12月31日に終了する１年です。
        　管理会社の存続期間は無期限です。ただし、株主総会の決議によっていつでも解散することができ
        ます。
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    第２【その他の関係法人の概況】

      １【名称、資本金の額及び事業の内容】

       (1 ）ファーストカリビアン・インターナショナル・バンク・アンド・トラスト・カンパニー（ケイマ
        ン）リミテッド（FirstCaribbean                  International        Bank   and  Trust    Company（Cayman）Limited）
        （「受託会社」）
       (イ）資本金の額
         　2020年10月末日現在、38,846,467米ドル（約40億2,061万円）
       (ロ）事業の内容
         　受託会社は、ケイマン諸島の法律に基づき設立され、また存続する会社です。受託会社は、世界
         有数の規模の銀行の一つであるカナダ帝国商業銀行が91.67％の株式を保有している子会社であるＣ
         ＩＢＣファースト・カリビアン・インターナショナル銀行の子会社です。受託会社は、1965年に設
         立され、ケイマン諸島で最大級の総合銀行信託会社に数えられており、銀行、信託および投資業務
         の全範囲を提供しています。その顧客には、ケイマン諸島および世界中の個人、法人およびその他
         の機関が含まれます。受託会社は、適法に設立され有効に存続しており、ケイマン諸島の銀行およ
         び信託会社法（2020年改訂）の条項に基づき事業を営む免許を付与されています。受託会社はま
         た、ミューチュアル・ファンド法の条項に基づく免許ミューチュアル・ファンド管理事務代行会社
         でもあります。
       (2 ）MUFG    ルクスマネジメントカンパニーS.A.（MUFG                       Lux  Management       Company     S.A.）（「副管理会

        社」）
       (イ）資本金の額
         　2020年12月末日現在、7,375,000ユーロ（約９億3,626万円）
         （注）ユーロの円換算は、便宜上、2020年12月30日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１
            ユーロ＝126.95円）によります。
       (ロ）事業の内容
         　三菱ＵＦＪ信託銀行の100％子会社である副管理会社は、ルクセンブルグ大公国の法律に基づき、
         無期限の存続期間を有する株式会社として1995年１月４日付公正証書によって設立され、1995年４
         月５日にメモリアルに公告されました。副管理会社は、ルクセンブルグの商業および会社登録簿に
         B49.759番として登録されています。
         　副管理会社は、ルクセンブルグ大公国、ルクセンブルグ　Ｌ－1150、アーロン通り287－289番に
         登記上の事務所を有する株式会社であり、その主な活動は、譲渡性のある証券を投資対象とする投
         資信託（ＵＣＩＴＳ）に関する法律、規則および行政規定の調整に関する2009年７月13日付欧州議
         会および欧州理事会指令2009／65／ＥＣ（随時改正されます。）に従って認可された譲渡性のある
         証券を投資対象とする一または複数のルクセンブルグおよび外国投資信託ならびに指令2009／65／
         ＥＣの対象ではない他のルクセンブルグおよび外国投資信託の集合ポートフォリオをそれらの受益
         者または株主を代理して、ルクセンブルグの投資信託に関する2010年12月17日法（随時改正されま
         す。）第15章の規定および他の適用法に従って、運用することです。副管理会社の目的はまた、ル
         クセンブルグの専門投資信託に関する2007年２月13日法（改正済）の意味の範囲内で、対象となる
         一または複数の専門投資信託の運用にも及びます。副管理会社の目的は、ルクセンブルグのオルタ
         ナティブ投資ファンド運用会社に関する2013年７月12日法（随時改正済）により置換えられたオル
         タナティブ投資ファンド運用会社に関する2011年６月８日付欧州議会および欧州理事会指令2011／
         61／ＥＵの意味の範囲内で当該指令に従った、オルタナティブ投資ファンド（以下「ＡＩＦ」とい
         う。）の運用を含みます。副管理会社は、ＡＩＦＭＤに基づくＡＩＦＭとしての業務を提供しま
         す。
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       (3 ）ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.（Mitsubishi                                      UFJ  Investor     Services     &
        Banking（Luxembourg）S.A.）（「保管会社」兼「管理事務代行会社」）
       (イ）資本金の額
         　前記「第１　管理会社の概況　１　管理会社の概況　(1)                                資本金の額」に記載の通りです。
       (ロ）事業の内容
         　前記「第１　管理会社の概況　２　事業の内容および営業の概況」に記載の通りです。
       (4 ）ＤＷＳインターナショナルＧｍｂＨ（DWS                        International        GmbH)（「投資運用会社」）

       (イ）資本金の額
         　2020年12月末日現在、800万ユーロ（約10億1,560万円）
       (ロ）事業の内容
         　投資運用会社は、ドイツの連邦金融監督庁（BaFin）による監督に服する金融サービス機関です。
         フランクフルト・アム・メインの地方裁判所における商業登記簿にＨＲＢ　23891の番号で登録され
         ています。投資運用会社は、ポートフォリオ運用、投資助言、契約の媒介および投資の媒介を行う
         ためのBaFinの免許を保有しています。
       (5 ）三菱ＵＦＪ国際投信株式会社（投資顧問会社）

       (イ）資本金の額
         　2020年12月末日現在、20億円
       (ロ）事業の内容
         　金融商品取引法に基づき登録を行った投資運用業者、投資助言・代理業者、第二種金融商品取引
         業者であり、投資信託の運用に関する業務、投資一任および投資助言に関する業務を行っていま
         す。
       (6 ）三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券株式会社（「日本における販売会社」兼「代行協会員」）

       (イ）資本金の額
         　2020年12月末日現在、405億円
       (ロ）事業の内容
         　金融商品取引法に基づき登録を行った第一種金融商品取引業者であり、有価証券の募集、引受、
         売買、媒介およびその他金融商品取引業に関連する業務を行っています。
      ２【関係業務の概要】

       (1 ）ファーストカリビアン・インターナショナル・バンク・アンド・トラスト・カンパニー（ケイマ
        ン）リミテッド（FirstCaribbean                  International        Bank   and  Trust    Company（Cayman）Limited）
        （「受託会社」）
        　信託証書に基づき、受託会社は、ファンドの受託業務を行います。
        　受託会社は、管理会社と共に、ファンドの運営に関する最終的な権限を有します。ただし、ファン
        ドに関する投資決定を行う権限は投資運用会社に、ファンドの管理事務に関する責任は管理事務代行
        会社に、それぞれ委託されています。
       (2 ）MUFG    ルクスマネジメントカンパニーS.A.（MUFG                       Lux  Management       Company     S.A.）（「副管理会

        社」）
        　投資運用およびリスク・マネジメント委託契約に基づき、ファンドの投資運用およびリスク・マネ
        ジメントに関する業務を行います。
       (3 ）ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.（Mitsubishi                                      UFJ  Investor     Services     &

        Banking（Luxembourg）S.A.）（「保管会社」兼「管理事務代行会社」）
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        　保管契約および管理事務代行契約に基づき、ファンドの資産の保管および管理事務代行業務を行い
        ます。
        　保管会社は、ファンドの投資対象およびその他の資産を保管します。保管会社は、副保管会社の選
        定および任命にあたり合理的な注意を払い、かつ、委託された義務の副保管会社による履行を監督す
        ることを条件として、保管会社の義務または権利の一部または全部を履行させるため、１または複数
        の副保管会社を任命し、および／または使用することができます。
        　管理事務代行会社は、ファンドの一定の日常の管理事務業務（特に、ファンドの純資産総額の決
        定、ファンドの財務書類の作成および受益者登録簿の保管を含みます。）を行います。
       (4 ）ＤＷＳインターナショナルＧｍｂＨ（DWS                        International        GmbH)（「投資運用会社」）

        　投資運用契約に基づき、ファンドの資産に関する投資運用業務の提供を行います。
       (5)  三菱ＵＦＪ国際投信株式会社（投資顧問会社）

        　投資顧問契約に基づき、ファンドの資産に関する投資顧問業務の提供を行います。
       (6 ）三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券株式会社

        （「日本における販売会社」兼「代行協会員」）
        　代行協会員として行為し、また受益証券の販売および買戻しの取扱いを行います。
      ３【資本関係】

       　MUFG    ルクスマネジメントカンパニーS.A.は、三菱ＵＦＪ信託銀行の100％子会社です。ルクセンブル
       ク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.、MUFG                          ルクスマネジメントカンパニーS.A.および三菱ＵＦＪ
       モルガン・スタンレー証券株式会社の最終的な親会社は、株式会社三菱ＵＦＪフィナンシャル・グルー
       プです。
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    第３【投資信託制度の概要】

    １．　ケイマン諸島における投資信託制度の概要

    1.1  　1993年までは、ケイマン諸島には投資信託を具体的に規制する法律は存在しなかったが、ケイマン諸

        島内においてまたはケイマン諸島から運営している投資信託の受託者は銀行および信託会社法（改正
        済）（以下「銀行および信託会社法」という。）の下で規制されており、ケイマン諸島内においてま
        たはケイマン諸島から運営している投資運用会社、投資顧問会社およびその他の業務提供者は、銀行
        および信託会社法、会社管理法（改正済）または地域会社（管理）法（改正済）の下で規制されてい
        た。
    1.2  　ケイマン諸島は連合王国の海外領であり、当時は為替管理上は「ポンド圏」に属していたため、多く
        のユニット・トラストおよびオープン・エンド型の投資信託が1960年代の終わり頃に設立され、概し
        て連合王国に籍を有する投資運用会社または投資顧問会社をスポンサー（以下「設立計画推進者」と
        いう。）として設立されていた。その後、米国、ヨーロッパ、極東およびラテンアメリカの投資顧問
        会社が設立計画推進者となって、かなりの数のユニット・トラスト、会社ファンド、およびリミテッ
        ド・パートナーシップを設定した。
    1.3  　現在、ケイマン諸島は、投資信託について以下の二つの別個の法体制を運用している。
        (a ）1993年７月に施行された、「ミューチュアル・ファンド」に分類されるオープン・エンド型の投
          資信託および投資信託管理者を規制するミューチュアル・ファンド法（改正済）（以下「ミュー
          チュアル・ファンド法」という。）、ならびに2020年に施行された直近の改正ミューチュアル・
          ファンド法
        (b ）2020年２月に施行された、「プライベート・ファンド」に分類されるクローズド・エンド型ファ
          ンドを規制するプライベート・ファンド法（改正済）（以下「プライベート・ファンド法」とい
          い、ミューチュアル・ファンド法と併せて「ファンド法」という。）
    1.4  　プライベート・ファンドについて明示的に別段の記載がなされる場合（または投資信託一般に対する
        言及により黙示的に記載される場合）を除き、本リーガルガイドの残りの記載は、ミューチュアル・
        ファンド法の下で規制されるオープン・エンド型のミューチュアル・ファンドの運用に関するもので
        あり、「ミューチュアル・ファンド」の用語は、これに応じて解釈されるものとする。
    1.5  　2019年12月現在、ミューチュアル・ファンド法に基づく規制を受けている、活動中のミューチュア
        ル・ファンドの数は、10,857（2,886のマスター・ファンドを含む。）であった。またそれに加え、同
        日時点で、適用可能な免除規定に従った相当数の未登録投資信託（2020年２月よりプライベート・
        ファンド法の下で規制されるクローズド・エンド型ファンド、および2020年２月より一般的にミュー
        チュアル・ファンド法の下で規制される限定投資家ファンド（以下に定義する。）の両方を含むが、
        これらに限られない。）が存在していた。
    1.6  　ケイマン諸島は、カリブ金融活動作業部会（マネー・ロンダリング）のメンバーである。
    ２．　投資信託規制

    2.1  　銀行、信託会社、保険会社、投資運用会社、投資顧問会社および会社の管理者をも監督しており金融

        庁法（改正済）（以下「金融庁法」という。）により設置された法定政府機関であるケイマン諸島金
        融庁（以下「CIMA」という。）が、ファンド法のもとでのミューチュアル・ファンドおよびプライ
        ベート・ファンド規制の責任を課せられている。CIMAは、証券監督者国際機構およびオフショア・バ
        ンキング監督者グループのメンバーである。
    2.2  　ミューチュアル・ファンド法において、ミューチュアル・ファンドとは、ケイマン諸島において設立
        された会社、ユニット・トラストもしくはパートナーシップ、またはケイマン諸島外で設立されたも
        のでケイマン諸島から運用が行われており、投資者の選択により買戻しができる受益権を発行し、投
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        資者の資金をプールして投資リスクを分散し、かつ、投資を通じて投資者が収益もしくは売買益を享
        受できるようにする目的もしくは効果を有するものと定義されている。
    2.3  　プライベート・ファンド法において、プライベート・ファンドとは、投資者の選択による買戻しがで
        きない投資持分を募集もしくは発行する、または発行した会社、ユニット・トラストまたはパート
        ナーシップであり、投資者の資金をプールして、以下の場合にかかる事業体の投資対象の取得、保
        有、管理または処分を通じて投資者が収益もしくは売買益を享受できるようにする目的もしくは効果
        を有するものと定義されている。
        (a ）投資持分の保有者が、投資対象の取得、保有、管理または処分について日常的支配権を有しない
          場合
        (b ）投資対象が、全体としてプライベート・ファンドの運営者またはその代理人によって直接的また
          は間接的に管理される場合
        ただし、以下を除く。
        (a ）銀行および信託会社法または保険法（改正済）に基づく免許を受けた者
        (b ）住宅金融組合法（改正済）または共済会法（改正済）に基づき登録された者、または
        (c ）非ファンド・アレンジメント（アレンジメントの一覧は、プライベート・ファンド法の別紙に定
          められる。）
    2.4  　ミューチュアル・ファンド法に基づき、CIMAは、フィーダー・ファンドであり、それ自体がCIMAの規
        制を受けるミューチュアル・ファンド（以下「規制フィーダー・ファンド」という。）のマスター・
        ファンドとして行為するケイマン諸島の事業体についても、規制上の責任を負う。概して、かかるマ
        スター・ファンドが、規制フィーダー・ファンドの総合的な投資戦略を実施することを主な目的とし
        て、少なくとも１つの規制フィーダー・ファンドを含む、一または複数の投資者に対して（直接的ま
        たは仲介会社を通じて間接的に）受益権を発行し、投資対象を保有し、取引活動を行う場合、かかる
        マスター・ファンドは、CIMAへの登録を要求される場合がある。
    2.5  　2020年２月７日、ミューチュアル・ファンド法を改正した（改正済）ミューチュアル・ファンド法
        （以下「改正法」という。）が施行された。改正法は、その受益権に関する投資者が15名以内であ
        り、その過半数によってミューチュアル・ファンドの運営者を選任または解任することができるとい
        う条件で、従前登録を免除されていた一定のケイマン諸島のミューチュアル・ファンド（以下「限定
        投資家ファンド」という。）をCIMAに登録するよう定める。
    2.6  　ファンド法は、同法の規定に関する違反行為に対して厳しい刑事罰を課している。
    ３．　規制を受けるミューチュアル・ファンドの四つの型

        ミューチュアル・ファンド法に基づくミューチュアル・ファンドの規制には、四つの類型がある。
    3.1  　免許を付与されたミューチュアル・ファンド

        第一の方法は、CIMAの裁量により発行されるミューチュアル・ファンドに係る免許をCIMAに申請する
        ことである。所定の様式でCIMAにオンライン申請を行い、CIMAに対して募集書類を提出し、該当する
        申請手数料を支払う必要がある。各設立計画推進者が健全な評判を有し、投資信託を管理するのに十
        分な専門性を有し、取締役（または、場合により、それぞれの地位における管理者または役員）に適
        格かつ適切である者がミューチュアル・ファンドを管理しており、かつ、ファンドの業務が適切な方
        法で行われると考えられるものとCIMAが判断した場合には、免許が与えられる。この投資信託は、著
        名な評判を有する機関が設立計画推進者であって、投資信託管理者としてケイマン諸島のミューチュ
        アル・ファンドの管理者が選任されない投資信託に適している。
    3.2  　管理されたミューチュアル・ファンド
        第二の方法は、ミューチュアル・ファンドが、そのケイマン諸島における主たる事務所として免許投
        資信託管理者の事務所を指定する場合である。この場合、募集書類と所定の法定様式が、該当する申
        請手数料とともにCIMAに対してオンラインで提出されなければならない。また、管理者に関するオン
        ライン申請も所定の様式で行われなければならない。ミューチュアル・ファンド自体については、免
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        許を取得する必要はない。ただし、投資信託管理者は、各設立計画推進者が健全な評判の者であるこ
        と、投資信託の管理が投資信託管理の十分な専門性を有する健全な評判の者により管理されること、
        投 資信託業務および受益権を募る方法が適切に行われることを満たしていることが要求される。投資
        信託管理者は、主たる事務所を提供している投資信託がミューチュアル・ファンド法に違反してお
        り、支払不能となっており、またはその他債権者もしくは投資者に対して害を与える方法で行動して
        いるものと信じる理由があるときは、CIMAに対して報告しなければならない。
    3.3  　登録投資信託（第４(3)条ミューチュアル・ファンド）
        規制の第三の類型は、ミューチュアル・ファンド法第４(3)条に基づき登録され、以下のいずれかに該
        当するミューチュアル・ファンドに適用される。
        (a ）一投資者当たりの最低初期投資額が（CIMAが100,000米ドルと同等とみなす）80,000ケイマン諸島
          ドルであるもの
        (b ）受益権が公認の証券取引所に上場されているもの
          登録投資信託については、ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド管理者による免許の取得ま
          たは主たる事務所の提供に関する要件はなく、登録投資信託は、単に一定の詳細内容を記載した
          募集書類をオンライン提出し、該当する申請手数料を支払うことによりCIMAに登録される。
    3.4  　限定投資家ファンド
        限定投資家ファンドは、2020年２月以前は登録を免除されていたが、現在はCIMAに登録しなければな
        らない。限定投資家ファンドの義務は、ミューチュアル・ファンド法第４(3)条に基づき登録される
        ミューチュアル・ファンドの義務（CIMAへの登録時の当初手数料および年間手数料を含む。）に類似
        するが、両者には重要な相違点が複数存在する。ミューチュアル・ファンド法第４(3)条に基づき登録
        されるミューチュアル・ファンドとは異なり、限定投資家ファンドは、その投資者が15名以内でなけ
        ればならず、当該投資者がその過半数によってミューチュアル・ファンドの運営者（運営者とは、取
        締役、ジェネラル・パートナー、受託会社または管理者を意味する。）を選任または解任することが
        できなければならない。他の重要な相違点は、ミューチュアル・ファンド法第４(3)条に基づき登録さ
        れるミューチュアル・ファンドの投資者が法定当初最低投資額（80,000ケイマン諸島ドル／100,000米
        ドルと同等の額）の規制に服する一方で、限定投資家ファンドの投資者には法定当初最低投資額が適
        用されない点である。
    ４．　投資信託の継続的要件

    4.1  　限定投資家ファンドの場合を除き、いずれの規制投資信託も、CIMAに免除されない限り、受益権につ

        いてすべての重要な事項を記述し、投資希望者が（投資するか否かの）判断を十分情報を得た上でな
        し得るようにするために必要なその他の情報を記載した募集書類を発行しなければならない。限定投
        資家ファンドは、募集書類、条件要項または販促資料を届け出ることを選択できる。マスター・ファ
        ンドに募集書類がない場合、当該マスター・ファンドに係る詳細内容は、通常、規制フィーダー・
        ファンドの募集書類（当該書類はCIMAに提出しなければならない。）に含まれる。さらに、偽りの記
        述に対する既存の法的義務およびすべての重要事項の適切な開示に関する一般的なコモン・ロー上の
        義務が適用される。募集が継続している場合で、重大な変更があった場合には、変更後の募集書類
        （限定投資家ファンドの場合は、条件要項もしくは販促資料（届出がされている場合））を、当該変
        更から21日以内にCIMAに提出する義務がある。CIMAは、募集書類の内容または様式を指図する特定の
        権限を有しないものの、折に触れて募集書類の内容について規則または方針を発表する。
    4.2  　すべての規制投資信託は、CIMAが承認した監査人を選任しなければならず、ミューチュアル・ファン
        ドの決算終了から６か月以内にミューチュアル・ファンドの監査済み年間会計書類を提出しなければ
        ならない。監査人は、監査の過程で投資信託が以下のいずれかに該当するという情報を入手したとき
        または該当すると疑う理由があるときはCIMAに対し書面で通知する法的義務を負っている。
        (a ）投資信託がその義務を履行期が到来したときに履行できない、またはそのおそれがある場合
        (b ）投資信託の投資者または債権者を害するような方法で、自ら事業を行いもしくは行っている事業
          を解散し、またはそうしようと意図している場合
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        (c ）会計が適切に監査できるような十分な会計記録を作成せずに事業を行いまたはそのように意図し
          ている場合
        (d ）欺罔的または犯罪的な方法で事業を行いまたはそのように意図している場合
        (e ）ミューチュアル・ファンド法、ミューチュアル・ファンド法に基づく規則、金融庁法、マネー・
          ロンダリング防止規則（改正済）（以下「マネー・ロンダリング防止規則」という。）または、
          免許を受けたミューチュアル・ファンドの場合に限り、ミューチュアル・ファンドの免許の条件
          を遵守せずに事業を行いまたはそのように意図している場合
    4.3  　すべての規制投資信託は、登記上の事務所もしくは主たる事務所または受託会社の変更があったとき
        はこれをCIMAに通知しなければならない。かかる通知の期間は、該当する規則の様式（および該当す
        る条件）によって異なる場合があり、かかる通知が変更の前提条件として要求される場合や、かかる
        通知が変更の実施から21日以内に行うものとされる場合がある。
    4.4  　当初2006年12月27日に効力を生じた投資信託（年次申告書）規則（改正済）に従って、すべての規制
        投資信託は、投資信託の各会計年度について、会計年度終了後６か月以内に、規則に記載された項目
        を含んだ正確で完全な申告書を作成し、CIMAに提出しなければならない。CIMAは当該期間の延長を許
        可することができる。申告書は、投資信託に関する一般的情報、営業情報および会計情報を含み、
        CIMAにより承認された監査人を通じてCIMAに提出されなければならない。規制投資信託の運営者は、
        投資信託にこの規則を遵守させることに責任を負う。監査人は、規制投資信託の運営者から受領した
        各申告書をCIMAに適切な時期に提出することにのみ責任を負い、提出された申告書の正確性または完
        全性については法的義務を負わない。
    ５．　投資信託管理者

    5.1  　ミューチュアル・ファンド法における管理者のための免許には、「投資信託管理者」の免許および

        「制限的投資信託管理者」の免許の二つの類型がある。投資信託の管理を行うことを企図する場合
        は、そのいずれかの免許が要求される。管理とは、投資信託の資産のすべてまたは実質上資産のすべ
        てを支配し投資信託の管理をし、または投資信託に対して主たる事務所を提供し、もしくは受託会社
        または投資信託の取締役を提供すること（免除会社またはユニット・トラストであるかによる。）を
        含むものとし、管理と定義される。ミューチュアル・ファンドの管理から除外されるのは、特に、
        パートナーシップ・ミューチュアル・ファンドのジェネラル・パートナーの活動、ならびに法定・法
        的記録が保管されるか、会社の事務業務が行われる登記上の事務所の提供である。
    5.2  　いずれの類型の免許を受ける者も、規制投資信託を管理するのに十分な専門性を有し、健全な評判を
        有し、かつ、投資信託管理者としての業務は、それぞれの地位において取締役、管理者または役員と
        して適格かつ適正な者により行われる、という法定のテスト基準を満たさなければならない。免許を
        受ける者は、上記の事柄を示しかつそのオーナーのすべてと財務構造およびその取締役と役員を明ら
        かにして詳細な申請書をCIMAに対し提出しなければならない。かかる者は少なくとも２名の取締役を
        有しなければならない。投資信託管理者の純資産は、最低約48万米ドルなければならない。制限的投
        資信託管理者には、最低純資産額の要件は課されない。投資信託管理者は、ケイマン諸島に２名の個
        人を擁する本店をみずから有しているか、ケイマン諸島の居住者であるかケイマン諸島で設立された
        法人を代行会社として有さねばならず、制限なく複数の投資信託のために行為することができる。
    5.3  　投資信託管理者の責任は、まず受諾できる投資信託（該当する場合）にのみ主たる事務所を提供し、
        第3.2項に定めた状況においてCIMAに対して知らせる法的義務を遵守することである。
    5.4  　制限的投資信託管理者は、CIMAが承認する規制投資信託（CIMAの現行の方針は、最大10のファンドに
        許可を付与するものである。）に関し管理者として行為することができるが、ケイマン諸島に登記上
        の事務所を有していることが必要である。この類型は、ケイマンに投資信託の運用会社を創設した投
        資信託設立推進者が投資信託に関連した一連の投資信託を管理することを認める。CIMAの承認を条件
        として関連性のないファンドを運用することができる。現在の方針では、制限的投資信託管理者は、
        投資信託に対して主たる事務所を提供することが許されていない。しかし、制限的投資信託管理者が
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        投資信託管理業務を提供する各規制投資信託は、登録投資信託または限定投資家ファンドでない場合
        は、別個に免許を受けなければならない。
    5.5  　投資信託管理者は、CIMAの承認を受けた監査人を選任しなければならず、決算期末から６か月以内に
        CIMAに対し監査済みの会計書類を提出しなければならない。監査人は、監査の過程で免許投資信託管
        理者が以下のいずれかに該当するという情報を入手したときまたは該当すると疑う理由があるとき
        は、CIMAに対し書面で通知する法的義務を負っている。
        (a ）投資信託管理者がその義務を履行期が到来したときに履行できない、またはそのおそれがある場
          合
        (b ）投資信託管理者が管理している投資信託の投資者または投資信託管理者の債権者または投資信託
          の債権者を害するような方法で、事業を行いもしくは行っている事業を自発的に解散し、または
          そうしようと意図している場合
        (c ）会計が適切に監査できるような十分な会計記録を作成せずに事業を行いまたはそのように意図し
          ている場合
        (d ）欺罔的または犯罪的な方法で事業を行いまたはそのように意図している場合
        (e ）ミューチュアル・ファンド法または以下の(ⅰ)および(ⅱ)に基づく規則を遵守せずに事業を行
          い、またはそのように意図している場合
          ( ⅰ）ミューチュアル・ファンド法、金融庁法、マネー・ロンダリング防止規則または免許の条件
          ( ⅱ）免許を受ける者が、以下の各号のいずれかにおいて「法人向けサービス提供者」として定義
             されている場合
             (A ）会社法（改正済）（以下「会社法」という。）の第17編Ａ
             (B ）有限責任会社法（改正済）の第12編
             (C ）有限責任事業組合法（改正済）の第８編
             （以下、併せて「受益所有権法」という。）
    5.6  　CIMAは投資信託管理者に対して純資産を増加し、または保証や満足できる財務サポートを提供するこ
        とを要求することもできる。
    5.7  　投資信託管理者の株主、取締役、上級役員、またはジェネラル・パートナーの変更についてはCIMAの
        承認が必要である。
    5.8  　非制限的免許を有する投資信託管理者がCIMAに対して支払う当初手数料は、24,390米ドルまたは
        30,488米ドルであり（管理する投資信託の数による。）、また、制限的投資信託管理者の支払う当初
        手数料は8,536米ドルである。一方、非制限的免許を有する投資信託管理者の支払う年間手数料は、
        36,585米ドルまたは42,682米ドルであり（管理する投資信託の数による。）、また、制限的投資信託
        管理者の支払う年間手数料は8,536米ドルである。
    ６．　ケイマン諸島における投資信託の構造の概要

        ケイマン諸島の投資信託について一般的に用いられている類型は以下のとおりである。

    6.1  　免除会社

        (a ）最も一般的な投資信託の手段は、会社法に従って通常額面株式を発行する（無額面株式の発行も
          認められる）免除有限責任会社である。時には、保証による有限責任会社も用いられる。免除会
          社は、投資信託にしばしば用いられており、以下の特性を有する。
        (b ）設立手続には、会社の基本憲章の当初の制定（会社の目的、登記上の事務所、授権資本、株式買
          戻規定、および内部統制条項を記載した基本定款および定款）、基本定款の記名者による署名を
          行い、これをその記名者の簡略な法的宣誓文書とともに、授権資本に応じて異なる手数料ととも
          に会社登記官に提出することを含む。設立書類（特に定款）は、通常、ファンドの条件案がより
          正確に反映されるよう、ミューチュアル・ファンドの設立からローンチまでの間に改定される。
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        (c ）存続期限のある存続期間限定会社－存続期間が限定される会社型のファンドで外国の税法上（例
          えば米国）非課税の扱いを受けるかパートナーシップとして扱われるものを設立することは可能
          である。
        (d ）免除会社がいったん設立された場合、会社法の下での主な必要要件は、以下のとおり要約され
          る。
          ( ⅰ）各免除会社は、ケイマン諸島に登記上の事務所を有さなければならない。
          ( ⅱ）取締役、代理取締役および役員の名簿は、登記上の事務所に維持されなければならず、その
             写しを会社登記官に提出しなければならない。
          ( ⅲ）免除会社の財産についての担保その他の負担の記録は、登記上の事務所に維持されなければ
             ならない。
          ( ⅳ）株主名簿は、登記上の事務所においてまたは希望すればその他の管轄地において維持するこ
             とができる。
          ( ⅴ）会社の手続の議事録は、利便性のある場所において維持する。
          ( ⅵ）免除会社は、会社の業務状況に関する真正かつ公正な所見を提供するもので、かつ会社の取
             引を説明するために必要な帳簿、記録を維持しなければならない。
          ( ⅶ）免除会社は、適用される受益所有権法を遵守しなければならない。
        (e ）免除会社は、株主により管理されていない限り、一または複数の取締役を有しなければならな
          い。取締役は、コモン・ロー上の忠実義務に服すものとし、注意を払って、かつ免除会社の最善
          の利益のために行為しなければならない。
        (f ）免除会社は、様々な通貨により株主資本を指定することができる。
        (g ）額面株式または無額面株式のいずれかの設定が認められる（ただし、会社は額面株式および無額
          面株式の両方を発行することはできない。）。
        (h ）いずれのクラスについても償還株式の発行が認められる。
        (i ）株式の買戻しも認められる。
        (j ）収益または払込剰余金からの払込済株式の償還または買戻しの支払に加えて、免除会社は資本金
          から払込済株式の償還または買戻しをすることができる。ただし、免除会社は、資本金からの支
          払後においても、通常の事業の過程で支払時期が到来する債務を支払うことができる（すなわ
          ち、支払能力を維持する）ことを条件とする。
        (k ）会社の払込剰余金勘定からも利益からも分配金を支払うことができる。免除会社の払込剰余金勘
          定から分配金を支払う場合は、取締役はその支払後、ファンドが通常の事業の過程で支払時期の
          到来する債務を支払うことができる、すなわち免除会社が支払能力を有することを確認しなけれ
          ばならない。
        (l ）免除会社は、今後30年間税金が賦課されない旨の約定を取得することができる。実際には、ケイ
          マン諸島の財務長官が与える本約定の期間は20年間である。
        (m ）免除会社は、名称、取締役および役員、株式資本および定款の変更ならびに自発的解散を行う場
          合は、所定の期間内に会社登記官に報告しなければならない。
        (n ）免除会社は、毎年会社登記官に対して年次の法定の宣誓書を提出し、年間登録手数料を支払わな
          ければならない。
    6.2  　免除ユニット・トラスト
        (a ）ユニット・トラストは、ユニット・トラストへの参加が会社の株式への参加よりもより受け入れ
          られやすく魅力的な地域の投資者によってしばしば用いられてきた。
        (b ）ユニット・トラストは、信託証書に基づき受益者の利益のために信託財産に対する信託を宣言す
          る受託者またはこれを設立する管理者および受託者により形成される。
        (c ）ユニット・トラストの受託者は、ケイマン諸島内に、銀行および信託会社法に基づき信託会社と
          して免許を受け、かつミューチュアル・ファンド法に基づき投資信託管理者として免許を受けた
          法人受託者である場合がある。このように、受託者は、両法に基づいてCIMAによる規制・監督を
          受ける。
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        (d ）ケイマン諸島の信託法は、基本的には英国の信託法に従っており、この問題に関する英国の信託
          法の相当程度の部分を採用している。さらに、ケイマン諸島の信託法（改正済）は、英国の1925
          年受託者法を実質的に基礎としている。投資者は、受託者に対して資金を払い込み、（受益者で
          あ る）投資者の利益のために投資運用会社が運用する間、受託者は、一般的に保管者としてこれ
          を保持する。各受益者は、ユニット・トラストの資産の持分比率に応じて権利を有する。
        (e ）受託者は、通常の忠実義務に服し、かつ受益者に対して説明の義務がある。その機能、義務およ
          び責任の詳細は、ユニット・トラストの信託証書に記載される。
        (f ）大部分のユニット・トラストは、「免除信託」として登録申請される。その場合、信託証書は、
          ケイマン諸島の居住者またはケイマン諸島を本拠地とする者を（限られた一定の場合を除き）受
          益者としない旨宣言した受託者の法定の宣誓書と併せて、登録料とともに信託登記官に提出され
          る。
        (g ）免除信託の受託者は、受託者、受益者、および信託財産が50年間課税に服さないとの約定を取得
          することができる。
        (h ）ケイマン諸島の信託は、150年まで存続することができ、一定の場合は無期限に存続できる。
        (i ）免除信託は、信託登記官に対して、当初手数料および年次手数料を支払わなければならない。
    6.3  　免除リミテッド・パートナーシップ
        (a ）免除リミテッド・パートナーシップは、プライベート・エクイティ、不動産、バイアウト、ベン
          チャーキャピタルおよびグロース・キャピタルを含むすべての種類のプライベート・ファンドに
          おいて用いられる。ある法域のファンドのスポンサーは、ミューチュアル・ファンドの文脈にお
          いて、ケイマン諸島の免除リミテッド・パートナーシップを採用している。免除リミテッド・
          パートナーシップのパートナーとして認められる投資者の数に制限はない。
        (b ）免除リミテッド・パートナーシップ法（改正済）（以下「免除リミテッド・パートナーシップ
          法」という。）は、ケイマン諸島の法律の下で別個の法人格を有しない免除リミテッド・パート
          ナーシップの設立および運用を規制する主なケイマン諸島の法律である。免除リミテッド・パー
          トナーシップ法は、英国の1907年リミテッド・パートナーシップ法に基づき、他の法域（特にデ
          ラウェア州）のリミテッド・パートナーシップ法の特徴を組み込んだ様々な修正がなされたもの
          である。免除リミテッド・パートナーシップに適用されるケイマン諸島の法体制は、米国弁護士
          にとって非常に認識しやすいものである。
        (c ）免除リミテッド・パートナーシップは、リミテッド・パートナーシップ契約を締結するジェネラ
          ル・パートナー（企業またはパートナーシップである場合は、ケイマン諸島の居住者であるか、
          同島または他の所定の法域において登録されているかまたは設立されたものである。）およびリ
          ミテッド・パートナーにより形成され、免除リミテッド・パートナーシップ法により登録される
          ことによって形成される。リミテッド・パートナーシップ契約は、非公開である。登録はジェネ
          ラル・パートナーが、免除リミテッド・パートナーシップ登記官に対し法定の宣誓書を提出し、
          手数料を支払うことによって有効となる。登記をもって、リミテッド・パートナーに有限責任の
          法的保護が付与される。
        (d ）ジェネラル・パートナーは、リミテッド・パートナーを除外して、免除リミテッド・パートナー
          シップの業務の運営を外部と行い、リミテッド・パートナーは、例外的事態（例えば、リミテッ
          ド・パートナーが、パートナーでない者とともに業務の運営に積極的に参加する場合）がない限
          り、有限責任たる地位を享受する。ジェネラル・パートナーの機能、権限、権能、義務および責
          任の詳細は、リミテッド・パートナーシップ契約に記載される。
        (e ）ジェネラル・パートナーは、誠意をもって、かつパートナーシップ契約において別途明示的な規
          定により異なる定めをしない限り、常にパートナーシップの利益のために行為する法的義務を
          負っている。免除リミテッド・パートナーシップ法の明示的な規定に矛盾する場合を除いて、ケ
          イマン諸島パートナーシップ法（改正済）により修正されるパートナーシップに適用されるエク
          イティおよびコモン・ローの法則は、一定の例外を除き、免除リミテッド・パートナーシップに
          適用される。
        (f ）免除リミテッド・パートナーシップは、以下の規定を順守しなければならない。
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          ( ⅰ）ケイマン諸島に登録事務所を維持する。
          ( ⅱ）商号および所在地、リミテッド・パートナーに就任した日ならびにリミテッド・パートナー
             を退任した日の詳細を含むリミテッド・パートナーの登録簿を（ジェネラル・パートナーが
             決定する国または領域に）維持する。
          ( ⅲ）リミテッド・パートナーの登録簿が維持される所在地に関する記録を登録事務所に維持す
             る。
          ( ⅳ）リミテッド・パートナーの登録簿が登録事務所以外の場所で保管される場合は、税務情報庁
             法（改正済）に従い税務情報庁による指示または通知に基づき、リミテッド・パートナーの
             登録簿を電子的形態またはその他の媒体により登録事務所において入手可能にする。
          ( ⅴ）リミテッド・パートナーの出資額および出資日ならびに当該出資額の引出額および引出日を
             （ジェネラル・パートナーが決定する国または領域に）維持する。
          ( ⅵ）有効な通知が送達した場合、リミテッド・パートナーが許可したリミテッド・パートナー
             シップの権利に関する担保権の詳細を示す担保権記録簿を登録事務所に維持する。
        (g ）リミテッド・パートナーシップ契約およびパートナーシップは常に少なくとも１名のリミテッ
          ド・パートナーを有していなければならないという要件に従い、リミテッド・パートナーシップ
          の権利は、パートナーシップの解散を引き起こすことなく償還、脱退、または買戻すことができ
          る。
        (h ）リミテッド・パートナーシップ契約の明示的または黙示的な条項に従い、各リミテッド・パート
          ナーは、パートナーシップの業務と財務状況について完全な情報を求める権利を有する。
        (i ）免除リミテッド・パートナーシップは、50年間の期間について将来の税金の賦課をしないとの約
          定を得ることができる。
        (j ）免除リミテッド・パートナーシップは、登録内容の変更ならびにその正式な清算の開始および解
          散に際し、免除リミテッド・パートナーシップ登記官に対して通知しなければならない。
        (k ）免除リミテッド・パートナーシップは、免除リミテッド・パートナーシップ登記官に対して、年
          次法定申告書を提出し、かつ年間手数料を支払わなければならない。
    6.4  　有限責任会社
        (a ）ケイマン諸島の有限責任会社は、2016年に初めて設立可能となった。これは、デラウェア州の有
          限責任会社に緊密に沿った構造の選択肢の追加を求める利害関係者からの要請に対して、ケイマ
          ン諸島政府が対応したものである。
        (b ）有限責任会社は、（免除会社と同様に）別個の法人格を有し、その株主は有限責任を負う一方
          で、有限責任会社契約は柔軟なガバナンス体制を規定しており、免除リミテッド・パートナー
          シップと同様の方法で資本勘定の構造を実施するために使用することができる。また、有限責任
          会社においては、免除会社の運営において要求されるよりも簡易かつ柔軟な管理が認められてい
          る。例えば、株主の投資の価値の追跡または計算をする際のより直接的な方法や、より柔軟な
          コーポレート・ガバナンスの概念が挙げられる。
        (c ）有限責任会社は、複数の種類の取引（ジェネラル・パートナー・ビークル、クラブ・ディールお
          よび従業員報酬／プラン・ビークルなどを含む。）において普及していることが証明されてい
          る。有限責任会社は、クローズド・エンド型ファンド（代替投資ビークルを含む。）がケイマン
          諸島以外の法、税制または規制上の観点から別個の法人格を必要とする場合に採用されることが
          増えている。
        (d ）特に、オンショア－オフショアのファンド構造において、オンショア・ビークルとの一層の調和
          をもたらす能力が、管理のさらなる緩和および費用効率をもたらし、かかる構造の異なるビーク
          ルの投資者の権利をより緊密に整合させることができる可能性がある。契約（第三者の権利）法
          （改正済）により提供される柔軟性は、有限責任会社についても利用可能である。
        (e ）有限責任会社は、最長で50年間にわたる将来の非課税にかかる保証を得ることができる。
    ７．　ミューチュアル・ファンド法のもとにおける規制投資信託に対するケイマン諸島金融庁（CIMA）によ

        る規制と監督
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    7.1  　CIMAは、いつでも、規制投資信託に対して会計が監査されるように指示し、かつCIMAが特定する時ま

        でにCIMAにそれを提出するように指示できる。
    7.2  　規制投資信託の運営者（すなわち、場合に応じて、取締役、運用者、受託会社またはジェネラル・
        パートナー）は、第１項に従い投資信託に対してなされた指示が、所定の期間内に遵守されているこ
        とを確保し、本規定に違反する者は、罪に問われ、かつ１万ケイマン諸島ドルの罰金および所定の時
        期以後も規制投資信託が指示に従わない場合はその日より一日につき500ケイマン諸島ドルの罰金刑に
        処せられる。
    7.3  　ある者がケイマン諸島においてまたはケイマン諸島からミューチュアル・ファンド法に違反して事業
        を行なっているか行なおうとしていると信じる合理的根拠がCIMAにある場合、CIMAは、その者に対し
        て、CIMAが法律による義務を実行するようにするために合理的に要求できる情報または説明をCIMAに
        対して提供するように指示できる。
    7.4  　何人でも、第7.3項に従い与えられた指示を遵守しない者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドル
        の罰金に処せられる。
    7.5  　第7.3項に従って情報または説明を提供する者は、みずからそれが虚偽であるか誤解を招くものである
        ことを知りながら、または知るべきであるにもかかわらず、これをCIMAに提供してはならない。この
        規程に違反した者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
    7.6  　投資信託がケイマン諸島においてまたはケイマン諸島からミューチュアル・ファンド法に違反して事
        業を営んでいるか行おうとしていると信じる合理的根拠がCIMAにある場合は、CIMAは、（高等裁判所
        の管轄下にある）グランドコート（以下「グランドコート」という。）に投資信託の投資者の資産を
        確保するために適切と考える命令を求めて申請することができ、グランドコートは係る命令を認める
        権限を有している。
    7.7  　CIMAは、規制投資信託が以下の事由のいずれか一つに該当する場合、第7.9項に定めたいずれかの行為
        またはすべての行為を行うことができる。
        (a ）規制投資信託がその義務を履行期が到来したときに履行できないか、そのおそれがある場合
        (b ）規制投資信託がその投資者もしくは債権者に有害な方法で業務を行っているかもしくは行おうと
          している場合、または自発的にその事業を解散する場合
        (c ）規制投資信託がミューチュアル・ファンド法またはマネー・ロンダリング防止規則の規定に違反
          した場合
        (d ）免許投資信託の場合、免許投資信託がその投資信託免許の条件を遵守せずに業務を行っている
          か、行おうとしている場合
        (e ）規制投資信託の指導および運営が適正かつ正当な方法で行われていない場合
        (f ）規制投資信託の取締役、管理者または役員としての地位にある者が、各々の地位を占めるに適正
          かつ正当な者ではない場合
    7.8  　第7.7項に言及した事由が発生したか、または発生しそうか否かについてCIMAを警戒させるために、
        CIMAは、規制投資信託の以下の事項の不履行の理由について直ちに質問をなし、不履行の理由を確認
        するものとする。
        (a ）CIMAが投資信託に対して発した指示に従ってその名称を変更すること
        (b ）会計監査を受け、監査済会計書類をCIMAに提出すること
        (c ）所定の年間許可料または年間登録料を支払うこと
        (d ）CIMAに指示されたときに、会計監査を受けるか、または監査済会計書類をCIMAに対して提出する
          こと
    7.9  　第7.7項の目的のため、規制投資信託に関しCIMAがとる行為は、以下を含む。
        (a ）ミューチュアル・ファンド法の第４(1)(b)条（管理投資信託）、第４(3)条（登録投資信託）また
          は第４(4)(a)条（限定投資家ファンド）に基づき投資信託について有効な投資信託の許可または
          登録を取り消すこと
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        (b ）投資信託が保有するいずれかの投資信託ライセンスに対して条件を付し、または条件を追加し、
          それらの条件を改定し、撤廃すること
        (c ）投資信託の推進者または運営者の入替えを求めること
        (d ）事柄を適切に行うようにファンドに助言する者を選任すること
        (e ）投資信託の事務を支配する者を選任すること
    7.10  　CIMAが第7.9項の行為を行った場合、CIMAは、投資信託の投資者および債権者の利益を保護するために
        必要と考える措置を行いおよびその後同項に定めたその他の行為をするように命じる命令を求めて、
        グランドコートに対して、申請することができる。
    7.11  　CIMAは、そうすることが必要または適切であると考え、そうすることが実際的である場合は、CIMAは
        投資信託に関しみずから行っている措置または行おうとしている措置を、投資信託の投資者に対して
        知らせるものとする。
    7.12  　第7.9(d)項または第7.9(e)項により選任された者は、当該投資信託の費用負担において選任されるも
        のとする。その選任によりCIMAに発生した費用は、投資信託がCIMAに支払う。
    7.13  　第7.9(e)項により選任された者は、投資信託の投資者および債権者の最善の利益のために運営者を排
        除して投資信託の事務を行うに必要な一切の権限を有する。
    7.14  　第7.13項で与えられた権限は、投資信託の事務を終了する権限をも含む。
    7.15  　第7.9(d)項または第7.9(e)項により投資信託に関し選任された者は、以下の行為を行うものとする。
        (a ）CIMAから求められたときは、CIMAの特定する投資信託に関する情報をCIMAに対して提供する。
        (b ）選任後３か月以内またはCIMAが特定する期間内に、選任された者が投資信託に関し行っている事
          柄についての報告書を作成してCIMAに対して提出し、かつそれが適切な場合は投資信託に関する
          勧告をCIMAに対して行う。
        (c ）(b)項の報告書を提出後選任が終了しない場合、その後CIMAが特定する情報、報告書、勧告をCIMA
          に対して提供する。
    7.16  　第7.9(d)項または第7.9(e)項により投資信託に関し選任された者が第7.15項の義務を遵守しない場
        合、またはCIMAの意見によれば当該投資信託に関するその義務を満足に実行していない場合、CIMA
        は、選任を取り消して他の者をもってこれに替えることができる。
    7.17  　投資信託に関する第7.15項の情報または報告を受領したときは、CIMAは以下の措置を執ることができ
        る。
        (a ）CIMAが特定した方法で投資信託に関する事柄を再編するように要求すること
        (b ）投資信託が会社（有限責任会社を含む。）の場合、会社法の第94(4)条によりグランドコートに対
          して同会社が法律の規定に従い解散されるように申し立てること
        (c ）投資信託がケイマン諸島の法律に準拠したユニット・トラストの場合、ファンドを解散させるた
          め受託会社に対して指示する命令を求めてグランドコートに申し立てること
        (d ）投資信託がケイマン諸島の法律に準拠したパートナーシップの場合、パートナーシップの解散命
          令を求めてグランドコートに申し立てること
        (e ）また、CIMAは、第7.9(d)項または第7.9(e)項により選任される者の選任または再任に関して適切
          と考える行為をとることができる。
    7.18  　CIMAが第7.17項の措置をとった場合、投資信託の投資者および債権者の利益を守るために必要と考え
        るその他の措置および同項または第7.9項に定めたその他の措置をとるように命じる命令を求めてグラ
        ンドコートに申し立てることができる。
    7.19  　規制投資信託がケイマン諸島の法律の下で組織されたパートナーシップの場合でCIMAが第7.9(a)項に
        従い投資信託の免許を取り消した場合、パートナーシップは、解散されたものとみなす。
    7.20  　グランドコートが第7.17(c)項に従ってなされた申立てに対して命令を発する場合、裁判所は受託会社
        に対して投資信託資産から裁判所が適切と認める補償の支払を認めることができる。
    7.21  　CIMAのその他の権限に影響を与えることなく、CIMAは、ファンドが投資信託として事業を行うことも
        しくは行おうとすることを終了しまたは清算もしくは解散に付されるものと了解したときは、ミュー
        チュアル・ファンド法の第４(1)(b)条（管理投資信託）、第４(3)条（登録投資信託）または第４(4)
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        (a)（限定投資家ファンド）に基づき投資信託について有効な投資信託の許可または登録をいつでも取
        り消すことができる。
    ８．　投資信託管理に対するCIMAの規制および監督

    8.1  　CIMAは、いつでも免許投資信託管理者に対して会計監査を行い、CIMAが特定する合理的期間内にCIMA

        に対し提出するように指示することができる。
    8.2  　免許投資信託管理者は、第8.1項により受けた指示に従うものとし、この規定に違反する者は、罪に問
        われ、かつ１万ケイマン諸島ドルの罰金を課され、かつ所定の時期以後も免許投資信託管理者が指示
        に従わない場合はその日より一日につき500ケイマン諸島ドルの罰金刑に処せられる。
    8.3  　ある者がミューチュアル・ファンド法に違反して投資信託管理業を行なっているか行おうとしている
        と信じる合理的根拠がCIMAにある場合は、CIMAは、その者に対して、CIMAがミューチュアル・ファン
        ド法による義務を実行するために合理的に要求できる情報または説明をCIMAに対して提供するように
        指示できる。
    8.4  　何人でも、第8.3項に従い与えられた指示を遵守しない者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドル
        の罰金に処せられる。
    8.5  　第8.3項の目的のために情報または説明を提供する者は、みずからそれが虚偽であるか誤解を招くもの
        であることを知りながら、または知るべきであるのにかかわらず、これをCIMAに提供してはならな
        い。この規定に違反した者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
    8.6  　CIMAが以下に該当すると判断する場合には、CIMAは、当該者によって管理されている投資信託の投資
        者の資産を維持するために適切と見られる命令を求めてグランドコートに申立てをすることができ、
        グランドコートはかかる命令を認める権限を有する。
        (a ）ある者が投資信託管理者として行為し、またはその業務を行っており、かつ
        (b ）同人がミューチュアル・ファンド法に違反してこれを行っている場合。
    8.7  　CIMAは、投資信託管理者が事業を行うこともしくは行おうとすることを終了しまたは清算もしくは解
        散に付されるものと了解したときは、いつでも投資信託管理者免許を取り消すことができる。
    8.8  　CIMAは、免許投資信託管理者が以下のいずれかの事由に該当する場合は、第8.10項所定の措置をとる
        ことができる。
        (a ）免許投資信託管理者がその義務を履行するべきときに履行できないか、そのおそれがある場合
        (b ）免許投資信託管理者が、ミューチュアル・ファンド法またはマネー・ロンダリング防止規則の規
          定に違反した場合
        (c ）受益所有権法に定義される「法人向けサービス提供者」である免許投資信託管理者が、受益所有
          権法に違反した場合
        (d ）免許投資信託管理者が管理している投資信託の投資者または投資信託管理者の債権者または投資
          信託の債権者を害するような方法で、みずから事業を行いもしくは行っている事業を解散し、ま
          たはそうしようと意図している場合
        (e ）免許投資信託管理者が投資信託管理の業務をその投資信託管理免許の条件を遵守しないで行いま
          たはそのように意図している場合
        (f ）免許投資信託管理業務の指示および管理が、適正かつ正当な方法で実行されていない場合
        (g ）免許投資信託管理業務について取締役、管理者または役員の地位にある者が、各々の地位に就く
          には適正かつ正当な者ではない場合
        (h ）上場されている免許投資信託管理業務を支配しまたは所有する者が、当該支配または所有を行う
          には適正かつ正当な者ではない場合
    8.9  　CIMAは、第8.8項に言及した事由が発生したか、または発生しそうか否かについて注意を払うために、
        規制投資信託の以下の事項についてその理由について直ちに質問をなし、かつ確認するものとする。
        (a ）免許投資信託管理者の以下の不履行
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          ( ⅰ）CIMAに対して規制投資信託の主要事務所の提供を開始したことを通知すること、規制投資信
             託に関し所定の年間手数料を支払うこと
          ( ⅱ）CIMAの命令に従い、保証または財政上の援助をし、純資産額を増加すること
          ( ⅲ）投資信託、またはファンドの設立計画推進者または運営者に関し、条件が満たされているこ
             と
          ( ⅳ）規制投資信託の事柄に関し書面による通知をCIMAに対して行うこと
          ( ⅴ）CIMAの命令に従い、名称を変更すること
          ( ⅵ）会計監査を受け、CIMAに対して監査済会計書類を送ること
          ( ⅶ）少なくとも２人の取締役をおくこと
          ( ⅷ）CIMAから指示されたときに会計監査を受け、かつ監査済会計書類をCIMAに対し提出すること
        (b ）CIMAの承認を得ることなく管理者が株式を発行すること
        (c ）CIMAの書面による承認なく管理者の取締役、主要な上級役員、ジェネラル・パートナーを選任す
          ること
        (d ）CIMAの承認なく、管理者の株式が処分されまたは取り引きされること
    8.10  　第8.8項の目的のために免許投資信託管理者についてCIMAがとりうる行為は以下の通りである。
        (a ）投資信託管理者が保有する投資信託管理者免許を撤回すること
        (b ）その投資信託管理者免許に関し条件および追加条件を付し、またかかる条件を変更しまたは取り
          消すこと
        (c ）管理者の取締役、類似の上級役員またはジェネラル・パートナーの交代を請求すること
        (d ）管理者に対し、その投資信託管理の適正な遂行について助言を行う者を選任すること
        (e ）投資信託管理に関し管理者の業務の監督を引き受ける者を選任すること
    8.11  　CIMAが第8.10項による措置を執った場合、CIMAは、グランドコートに対して、CIMAが当該管理者に
        よって管理されているすべてのファンドの投資者とそのいずれのファンドの債権者の利益を保護する
        ために必要とみなすその他の措置を執るよう命令を求めて申立てを行うことができる。
    8.12  　第8.10(d)項または第8.10(e)項により選任される者は、当該管理者の費用負担において選任されるも
        のとする。その選任によりCIMAに発生した費用は、管理者がCIMAに支払うべき金額となる。
    8.13  　第8.10(e)項により選任された者は、管理者によって管理される投資信託の投資者および管理者の債権
        者およびかかるファンドの債権者の最善の利益のために（管財人、清算人を除く）他の者を排除して
        投資信託に関する管理者の事務を行うに必要な一切の権限を有する。
    8.14  　第8.13項で与えられた権限は、投資信託の管理に関連する限り管理者の事務を終了させる権限をも含
        む。
    8.15  　第8.10(d)項または第8.10(e)項により許可を受けた投資信託管理者に関し選任された者は、以下の行
        為を行うものとする。
        (a ）CIMAから求められたときは、CIMAの特定する投資信託の管理者の管理に関する情報をCIMAに対し
          て提供する。
        (b ）選任後３か月以内またはCIMAが特定する期間内に、選任された者が投資信託の管理者の管理につ
          いて実行する事柄についての報告書を作成してCIMAに対して提出し、かつそれが適切な場合は管
          理に関する推奨をCIMAに対して行う。
        (c ）(b)項の報告書を提出後選任が終了しない場合、その後CIMAが特定する情報、報告書、推奨をCIMA
          に対して提供する。
    8.16  　第8.10(d)項または第8.10(e)項により選任された者が、
        (a ）第8.15項の義務に従わない場合、または
        (b ）満足できる形で投資信託管理に関する義務を実行していないとCIMAが判断する場合、CIMAは、選
          任を取り消しこれに替えて他の者を選任することができる。
    8.17  　免許投資信託管理者に関する第8.15項の情報または報告を受領したときは、CIMAは以下の措置を執る
        ことができる。
        (a ）CIMAが特定した方法で投資信託管理者に関する事柄を再編するように要求すること
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        (b ）投資信託管理者が会社（有限責任会社を含む。）の場合、会社法の第94(4)条によりグランドコー
          トに対して同会社が法律の規定に従い解散されるように申し立てること
        (c ）CIMAは、第8.10(d)項または第8.10(e)項により選任される者の選任に関して適切と考える行為を
          とることができる。
    8.18  　CIMAが第8.16項の措置をとった場合、CIMAは、管理者が管理する投資信託の投資者、管理者の債権者
        およびかかるファンドの債権者の利益を守るために必要と考えるその他の措置をとるように命じる命
        令を求めてグランドコートに申し立てることができる。
    8.19  　CIMAのその他の権限に影響を与えることなく、CIMAは、以下の場合、いつでも投資信託管理者の免許
        を取り消すことができる。
        (a ）CIMAは、免許保有者が投資信託管理者としての事業を行うことまたは行おうとすることをやめて
          しまっているという要件を満たした場合
        (b ）免許の保有者が、解散、または清算に付された場合
    8.20  　免許投資信託管理者がケイマン諸島の法律によって組織されたパートナーシップの場合で、CIMAが第
        8.10項に従い、その投資信託管理者の免許を取り消した場合、パートナーシップは解散されたものと
        みなされる。
    8.21  　投資信託管理者が免許信託会社の場合、たとえば、投資信託の受託者である場合、銀行および信託会
        社法によりCIMAによっても規制され監督される。かかる規制と監督の程度はミューチュアル・ファン
        ド法の下でのそれにおよそ近いものである。
    ９．　ミューチュアル・ファンド法のもとでの一般的法の執行

    9.1  　下記の解散の申請がCIMA以外の者によりなされた場合、CIMAは、申請者より申請の写しの送達を受

        け、申請の聴聞会に出廷することができる。
        (a ）規制投資信託
        (b ）免許投資信託管理者
        (c ）規制投資信託であった人物、または
        (d ）免許投資信託管理者であった人物
    9.2  　解散のための申請に関する書類および第9.1(a)項から第9.1(d)項に規定された人物またはそれぞれの
        債権者に送付が要求される書類はCIMAにも送付される。
    9.3  　CIMAにより当該目的のために任命された人物は、以下を行うことができる。
        (a ）第9.1(a)項から第9.1(d)項に規定された人物の債権者会議に出席すること
        (b ）仲裁または取り決めを審議するために設置された委員会に出席すること
        (c ）当該会議におけるあらゆる決済事項に関して代理すること
    9.4  　執行官が、CIMAまたはインスペクターと同じレベル以上の警察官が、ミューチュアル・ファンド法ま
        たは受益所有権法の下での犯罪行為がある一定の場所で行われたか、行われつつあるかもしくは行わ
        れようとしていると疑う合理的な根拠があるとしてなした申請に納得できた場合、執行官はCIMAまた
        は警察官およびその者が支援を受けるため合理的に必要とするその他の者に以下のことを授権する令
        状を発行することができる。
        (a ）必要な場合は強権を用いてそれらの場所に立ち入ること
        (b ）それらの場所またはその場所にいる者を捜索すること
        (c ）必要な場合は、記録が保存されているか、隠されている場所において、強制的に開扉して捜索を
          すること
        (d ）ミューチュアル・ファンド法または受益所有権法のもとでの犯罪行為が行われたか、行われつつ
          あるか、または行われようとしていることを示すと思われる記録の占有を確保し安全に保持する
          こと
        (e ）ミューチュアル・ファンド法または受益所有権法のもとでの犯罪行為が行われたか、行われつつ
          あるか、または行われようとしていることを示すと思われる場所において記録の点検をし写しを
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          とること。もし、それが実際的でない場合は、かかる記録を持ち去ってCIMAに対して引き渡すこ
          と
    9.5  　CIMAが記録を持ち去ったとき、またはCIMAに記録が引き渡されたときCIMAはこれを点検し、写しや抜
        粋を取得するために必要な期間これを保持することができるが、その後は、それが持ち去られた場所
        に返還すべきものとする。
    9.6  　何人もCIMAがミューチュアル・ファンド法の下での権限を行使することを妨げてはならない。この規
        定に違反する者は罪に問われ、かつ20万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
    10 ．　CIMAによるミューチュアル・ファンド法上またはその他の法律上の開示

    10.1  　ミューチュアル・ファンド法または金融庁法により、CIMAは、CIMAが法律に基づく職務を行い、その

        任務を遂行する過程で取得した下記のいずれかに関係する情報を開示してはならない。
        (a ）ミューチュアル・ファンド法のもとでの免許を受けるためにCIMAに対してなされた申請
        (b ）投資信託に関する事柄
        (c ）投資信託管理者に関する事柄
        ただし、以下の場合はこの限りでない。
        (a ）例えば秘密情報公開法（改正済）、犯罪収益に関する法律（改正済）（以下「犯罪収益に関する
          法律」という。）または薬物濫用法（改正済）等にもとづき、ケイマン諸島内の裁判所によりこ
          れを行うことが合法的に要求されまたは許可された場合
        (b ）CIMAが金融庁法により与えられた職務を行うことを援助する目的の場合
        (c ）免許を受ける者または免許を受ける者の顧客、構成員、クライアントもしくは保険証券保持者も
          しくは免許を受ける者が管理する会社もしくは投資信託に関する事項（場合に応じて、免許を受
          ける者、顧客、構成員、クライアント、保険証券保持者、会社または投資信託によって自発的に
          同意がなされた場合に限る。）に関係する場合
        (d ）ケイマン諸島政府内閣が、金融庁法に基づき、またはCIMAが法律に基づく職務を行う際に内閣と
          CIMAの間で行われる取決めに関連して与えられた職務を行うことを可能にし、または援助する目
          的の場合
        (e ）開示された情報が、他の情報源によって公知となり、または公知となった場合
        (f ）開示される情報が免許を受ける者または投資者の身元を開示することなく（当該開示が許される
          場合を除く）、要約または統計的なものである場合
        (g ）刑事手続制度を視野に入れて、または刑事手続を目的として、公訴局長官またはケイマン諸島の
          法執行機関に開示する場合
        (h ）マネー・ロンダリング防止規則に従いある者に開示する場合
        (i ）ケイマン諸島外の金融監督当局に対し、CIMAにより免許に関し遂行される任務に対応する任務を
          当該当局が遂行するために必要な情報を開示する場合。ただし、CIMAは情報の受領が予定されて
          いる当局が更なる開示に関し十分な法的規制を受けていることについて満足していることを条件
          とする。
        (j ）投資信託、投資信託管理者または投資信託の受託者の解散、清算または免許所有者の管財人の任
          命もしくは職務に関連する法的手続を目的とする場合
    11 ．　ケイマン諸島投資信託の受益権の募集／販売に関する一般的な民法上の債務

    11.1  　過失による誤った事実表明

        販売書類における不実表示に対しては民事上の債務が発生しうる。販売書類の条件では、販売書類の
        内容を信頼して受益権を申込む者のために、販売書類の内容について責任のある者、例えば（場合に
        応じ）ファンド、取締役、運用者、ジェネラル・パートナー等に注意義務を課している。この義務の
        違反は、販売文書の中のかかる者によって明示的または黙示的に責任を負うことが受け入れられてい
        る者に対する不実表示による損失の請求を可能にするであろう。
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    11.2  　欺罔的な不実表明
        事実の欺罔的な不実表明（約束、予想、または意見の表明でなくとも）に関しては、不法行為の民事
        責任も生じうる。ここにいう「欺罔的」とは、表明が虚偽であることを知りながらまたは表明が真実
        であるか虚偽であるかについて注意を払わずに行ったことを意味すると一般的に解される。
    11.3  　契約法（改正済）
        (a ）契約法の第14(1)条では、当該表明が欺罔的に行われていれば責任が生じたであろう場合には、契
          約前の不実の表明による損害の回復ができるであろう。ただし、かかる表明をした者が、事実が
          真実であるものと信じ、かつ契約の時まで信じていた合理的理由があったということを証明した
          場合はこの限りでない。一般的には、本条は、過失による不実の表明に関する損害に対しても法
          定の権利を与えるものである。同法の第14(2)条は、不実の表明が行われた場合に、取消に代えて
          損害賠償を容認することを裁判所に対して認めている。
        (b ）一般的に、関連契約はファンド自身（または受託会社）とのものであるため、ファンド（または
          受託会社）は、次にその運用者、ジェネラル・パートナー、取締役、設立計画推進者または助言
          者に対し請求することが可能であるとしても、申込人の請求の対象となる者はファンドとなる。
    11.4  　欺罔に対する訴訟提起
        (a ）損害を受けた投資者は、欺罔行為について訴えを提起し（契約上でなく不法行為上の民事請求
          権）、以下を証明することにより、欺罔による損害賠償を得ることができる。
          ( ⅰ）重要な不実の表明が欺罔的になされたこと。
          ( ⅱ）そのような不実の表明の結果、受益証券を申し込むように誘引されたこと。
        (b ）「欺罔的」とは、表明が虚偽であることを知りながらまたは表明が真実であるか虚偽であるかに
          ついて注意を払わずに行ったことを意味すると一般的に解される。だます意図があったことまた
          は欺罔的な不実表明が投資者を受益権購入に誘引した唯一の原因であったことを証明する必要は
          ない。
        (c ）情報の欠落は、事実についての何らかの積極的な不実の表明があったとき、または欠落情報を入
          れなかったために表明事項が虚偽となるか誤解を招くものとなるような部分的もしくは断片的な
          事実の表明があったときは、不実の表明となりうる。
        (d ）表明がなされたときは真実であっても、受益証券の申込の受諾が無条件となる前に表明が真実で
          なくなったときは、当該変更を明確に指摘せずに受益権の申込を許したことは欺罔にあたるであ
          ろうから、欺罔による請求権を発生せしめうる。
        (e ）事実の表明とは違い、意見または期待の表明は、本項の責任を生じることはないであろうが、表
          現によっては誤っていれば不実表示を構成する事実の表明となることもありうる。
    11.5  　契約上の債務
        (a ）販売書類もファンド（または受託会社）と持分の成約申込者との間の契約の基礎を形成する。も
          しそれが不正確か誤解を招くものであれば、申込者は契約を解除しまたは損害賠償を求めて管理
          会社、設立計画推進者、ジェネラル・パートナーまたは取締役に対し訴えを提起することができ
          る。
        (b ）一般的事柄としては、当該契約はファンド（または受託会社）そのものと締結するので、ファン
          ドは取締役、運用者、ジェネラル・パートナー、設立計画推進者、または助言者に求償すること
          はあっても、申込者が請求する相手方当事者は、ファンド（または受託会社）である。
    11.6  　隠された利益および利益相反
        ファンドの受託会社、ジェネラル・パートナー、取締役、役員、代行会社は、ファンドと第三者との
        間の取引から利益を得てはならない。ただし、ファンドによって特定的に授権されているときはこの
        限りでない。そのように授権を受けずに得られた利益は、ファンドに帰属する。
    12 ．　ケイマン諸島投資信託の受益権の募集／販売に関する一般刑事法

    12.1  　刑法（改正済）第257条

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        会社の役員（もしくはかかる者として行為しようとする者）が株主または債権者を会社の事項につい
        て欺罔する意図のもとに、「重要な事項」について誤解を招くか、虚偽であるか、欺罔的であるよう
        な声明、計算書を書面にて発行しまたは発行に同調する場合、彼は罪に問われるとともに７年間の拘
        禁 刑に処せられる。
    12.2  　刑法（改正済）第247条、第248条
        (a ）欺罔により、不正にみずから金銭的利益を得、または他の者をして金銭的利益を得させる者は、
          罪に問われるとともに、５年間の拘禁刑に処せられる。
        (b ）他の者に属する財産をその者から永久に奪う意図のもとに不正に取得する者は、罪に問われると
          共に10年の拘禁刑に処せられる。この目的上、彼が所有権、占有または支配を取得した場合は財
          産を取得したものとみなし、「取得」には、第三者のための取得または第三者をして取得もしく
          は確保を可能にすることを含む。
        (c ）両条の目的上、「欺罔」とは、事実についてであれ法についてであれ、言葉であれ、行為であ
          れ、欺罔を用いる者もしくはその他の者の現在の意図についての欺罔を含む。
    13 ．　清算

    13.1  　免除会社

        免除会社の清算（解散）は、会社法、2008年会社清算規則および会社の定款に準拠する。清算は、自
        発的なもの（すなわち、株主の議決に従うもの）、または債権者、出資者（すなわち、株主）または
        会社自体の申立に従い裁判所による強制的なものがある。自発的な解散は、後に裁判所の監督の下に
        なされることになることもある。CIMAも、投資信託または投資信託管理会社が解散されるべきことを
        裁判所に申立てる権限を有する（参照：第7.17(b)項および第8.17(b)項）。剰余資産は、もしあれ
        ば、定款の規定に従い、株主に分配される。
    13.2  　ユニット・トラスト
        ユニット・トラストの清算は、信託証書の規定に準拠する。CIMAは、受託会社が投資信託を解散すべ
        きであるという命令を裁判所に申請する権限をもっている。（参照：第7.17(c)項）剰余資産は、もし
        あれば、信託証書の規定に従って分配される。
    13.3  　免除リミテッド・パートナーシップ
        免除リミテッド・パートナーシップの終了、整理および解散は、免除リミテッド・パートナーシップ
        法およびパートナーシップ契約に準拠する。CIMAは、パートナーシップを解散させるべしとの命令
        （参照：第7.17(d)項）を求めて裁判所に申立をする権限を有している。剰余資産は、もしあれば、
        パートナーシップ契約の規定に従って分配される。
        ジェネラル・パートナーまたはパートナーシップ契約に基づき清算人に任命された他の者は、パート
        ナーシップを解散する責任を負っている。パートナーシップが一度解散されれば、ジェネラル・パー
        トナーまたはパートナーシップ契約に基づき清算人に任命された他の者は、免除リミテッド・パート
        ナーシップの登記官に解散通知を提出しなければならない。
    13.4  　有限責任会社
        有限責任会社は、登記を抹消または正式に清算することができる。清算手続は、免除会社に適用され
        る制度と非常に類似している。
    13.5  　税金
        ケイマン諸島においては直接税、源泉課税または為替管理はない。ケイマン諸島は、ケイマン諸島の
        投資信託に対してまたはよって行われるあらゆる支払に適用されるいかなる国との間でも二重課税防
        止条約を締結していない。免除会社、受託会社、免除リミテッド・パートナーシップおよび有限責任
        会社は、将来の課税に対して誓約書を取得することができる（第6.1(l)項、第6.2(g)項、第6.3(i)項
        および第6.4(e)項参照）。
    14 ．　一般投資家向け投資信託（日本）規則（改正済）

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    14.1  　一般投資家向け投資信託（日本）規則（改正済）（以下「本規則」という。）は、日本で公衆に向け
        て販売される一般投資家向け投資信託に関する法的枠組みを定めたものである。本規則の解釈上、
        「一  般投資家向け投資信託」とは、ミューチュアル・ファンド法第４(1)(a)条に基づく免許を受け、
        その証券が日本の公衆に対して既に販売され、または販売されることが予定されている信託、会社
        （有限責任会社を含む。）またはパートナーシップである投資信託をいう。日本国内で既に証券を販
        売し、2003年11月17日現在存在している投資信託、または同日現在存在し、同日後にサブ・トラスト
        を設定した投資信託は、本規則に基づく「一般投資家向け投資信託」の定義に含まれない。上記のい
        ずれかの適用除外に該当する一般投資家向け投資信託は、本規則の適用を受けることをCIMAに書面で
        届け出ることによって、かかる選択（当該選択は撤回不能である。）をすることができる。
    14.2  　CIMAが一般投資家向け投資信託に交付する投資信託免許にはCIMAが適当とみなす条件の適用がある。
        かかる条件のひとつとして一般投資家向け投資信託は本規則に従って事業を行わねばならない。
    14.3  　本規則は一般投資家向け投資信託の設立文書に特定の条項を入れることを義務づけている。具体的に
        は証券に付随する権利および制限、資産と負債の評価に関する条件、各証券の純資産価額および証券
        の募集価格および償還価格または買戻価格の計算方法、証券の発行条件、証券の譲渡または転換の条
        件、証券の買戻しおよびかかる買戻しの中止の条件、監査人の任命などが含まれる。
    14.4  　一般投資家向け投資信託の証券の発行価格および償還価格または買戻価格は請求に応じて管理事務代
        行会社の事務所で無料で入手することができなければならない。
    14.5  　一般投資家向け投資信託は会計年度が終了してから６か月以内、または目論見書に定めるそれ以前の
        日に、年次報告書を作成し、投資家に配付するか、またはこれらを指示しなければならない。年次報
        告書には本規則に従って作成された当該投資信託の監査済財務諸表を盛り込まなければならない。
    14.6  　また一般投資家向け投資信託の運営者は各会計年度末の６か月後から20日以内に、一般投資家向け投
        資信託の事業の詳細を記載した報告書をCIMAに提出する義務を負う。さらに一般投資家向け投資信託
        の運営者は、運営者が知る限り、当該投資信託の投資方針、投資制限および設立文書を遵守している
        こと、ならびに当該投資信託は投資家の利益を損なうような運営をしていないことを確認した宣誓書
        を、年に一度、CIMAに提出しなければならない。本規則の解釈上、「運営者」とは、ユニット・トラ
        ストの場合は信託の受託者、パートナーシップの場合はパートナーシップのジェネラル・パート
        ナー、また会社の場合は会社の取締役をいう。
    14.7  　管理事務代行会社
        (a ）本規則第13.1条は一般投資家向け投資信託の管理事務代行会社が履行すべき様々な職務を定めて
          いる。かかる職務には下記の事項が含まれる。
          ( ⅰ）一般投資家向け投資信託の設立文書、目論見書、申込契約およびその他の関係法に従って証
             券の発行、譲渡、転換および償還または買戻しが確実に実行されるようにすること
          ( ⅱ）一般投資家向け投資信託の設立文書、目論見書、申込契約および投資家または潜在的投資家
             に公表されるものに従って確実に証券の純資産価額、発行価格、転換価格および償還価格ま
             たは買戻価格が計算されるようにすること
          ( ⅲ）管理事務代行会社が職務を履行するために必要なすべての事務所設備、機器および人員を確
             保すること
          ( ⅳ）本規則、会社法およびミューチュアル・ファンド法に従って、一般投資家向け投資信託の運
             営者が同意した形式で投資家向けの定期報告書が確実に作成されるようにすること
          ( ⅴ）一般投資家向け投資信託の会計帳簿が適切に記帳されるように確保すること
          ( ⅵ）管理事務代行会社が投資家名簿を保管している場合を除き、名義書換代理人の手続および投
             資家名簿の管理に関して名義書換代理人に与えた指示が実効的に監視されるように確保する
             こと
          ( ⅶ）別途名義書換代理人が任命されている場合を除き、一般投資家向け投資信託の設立文書で義
             務づけられた投資家名簿が確実に管理されるようにすること
          ( ⅷ）一般投資家向け投資信託の証券に関して適宜宣言されたすべての分配金またはその他の配分
             が当該投資信託から確実に投資家に支払われるようにすること
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        (b ）本規則は、一般投資家向け投資信託の資産の一部または全部が目論見書に定める投資目的および
          投資制限に従って投資されていないことに管理事務代行会社が気付いた場合、または一般投資家
          向け投資信託の運営者または投資顧問会社が設立文書または目論見書に定める規定に従って当該
          投 資信託の業務または投資活動を実施していない場合、できる限り速やかにCIMAに連絡し、当該
          投資信託の運営者に書面で報告することを管理事務代行会社に対して義務づけている。
        (c ）管理事務代行会社は、一般投資家向け投資信託の募集または償還もしくは買戻しを中止する場
          合、および一般投資家向け投資信託を清算する意向である場合、実務上できる限り速やかにその
          旨をCIMAに通知しなければならない。
        (d ）管理事務代行会社はケイマン諸島または犯罪収益に関する法律の第５(2)(a)条に従って指定され
          た、ケイマン諸島のそれと同等のマネー・ロンダリングおよびテロリストの資金調達に係る対策
          を有する法域（以下「同等の法律が存在する法域」という。）で設立され、または適法に事業を
          営んでいる者にその職務または任務を委託することができる。ただし、管理事務代行会社は委託
          した職務または任務の履行に関し引き続き責任を負わなければならない。管理事務代行会社は職
          務を委託する前にCIMAに届け出るとともに、委託後直ちに運営者、サービス提供者および投資家
          に通知するものとする。
    14.8  　保管会社
        (a ）一般投資家向け投資信託はケイマン諸島、同等の法律が存在する法域またはCIMAが承認したその
          他の法域で規制を受けている保管会社を任命し、維持しなければならない。保管会社を変更する
          場合、一般投資家向け投資信託は変更の１か月前までにその旨を書面でCIMA、当該投資信託の投
          資家およびサービス提供者に通知しなければならない。
        (b ）本規則は任命された保管会社の職務として、保管会社は投資対象に関する証券および権原に関す
          る書類を保管し、当該投資信託の設立文書、目論見書、申込契約または関係法令と矛盾しない限
          り、契約により規定される一般投資家向け投資信託の投資に関する管理事務代行会社、投資顧問
          会社および運営者の指示を実行することを定めている。
        (c ）保管会社は、管理事務代行会社または一般投資家向け投資信託に対して、証券の申込代金の受取
          りおよび充当、当該投資信託の証券の発行、転換および買戻し、投資対象の売却に際して受取っ
          た純収益の送金、当該投資信託の資本および収益の充当ならびに当該投資信託の純資産価額の計
          算に関する写しおよび情報を請求する権利を有する。
        (d ）保管会社は副保管会社を任命することができ、保管会社は適切な副保管会社の選任に際して合理
          的な技量、注意および努力を払うものとする。保管会社はその業務を副保管会社に委託すること
          を、１か月前までに書面でその他のサービス提供者に通知しなければならない。保管会社は保管
          サービスを提供する副保管会社の適格性を継続的に確認する責任を負う。保管会社は各副保管会
          社を適切なレベルで監督し、各副保管会社が引き続きその任務を充分に履行していることを確認
          するために定期的に調査しなければならない。
    14.9  　投資顧問会社
        (a ）一般投資家向け投資信託はケイマン諸島、同等の法律が存在する法域またはCIMAが承認したその
          他の法域で設立され、または適法に事業を営んでいる投資顧問会社を任命し、維持しなければな
          らない。本規則の解釈上、「投資顧問会社」とは、一般投資家向け投資信託の投資活動に関する
          投資運用業務を提供する目的で、一般投資家向け投資信託により、または一般投資家向け投資信
          託のために任命された事業体をいう。かかる事業体により任命された副投資顧問会社はこれに含
          まれない。本規則の解釈上、「投資運用業務」には、ケイマン諸島の証券投資業法（改正済）の
          別表２第３項に規定される活動が含まれる。
        (b ）投資顧問会社を変更する場合には、変更の１か月前までにCIMA、投資家およびその他の業務提供
          者に当該変更について通知しなければならない。更に、投資顧問会社の取締役を変更する場合に
          は、運用する各一般投資家向け投資信託の運営者（すなわち、場合に応じて、取締役、受託会社
          またはジェネラル・パートナー）の事前の承認を要する。運営者は、かかる変更について、変更
          の１か月前までに書面でCIMAに通知することが要求される。
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        (c ）本規則第21条は、ミューチュアル・ファンド法に基づいて投資信託免許を取得する条件のひとつ
          として投資顧問会社を任命する契約に一定の職務が記載されていることを要求している。かかる
          職務には下記の事項が含まれる。
          ( ⅰ）一般投資家向け投資信託が受取った申込代金が当該投資信託の設立文書、目論見書および申
             込契約に従って確実に充当されるようにすること
          ( ⅱ）一般投資家向け投資信託の資産の売却に際してその純収益が合理的な期限内に確実に保管会
             社に送金されるようにすること
          ( ⅲ）一般投資家向け投資信託の収益が当該投資信託の設立文書、目論見書および申込契約に従っ
             て確実に充当されるようにすること
          ( ⅳ）一般投資家向け投資信託の資産が、当該投資信託の設立文書、目論見書および申込契約に記
             載される当該投資信託の投資目的および投資制限に従って確実に投資されるようにすること
          ( ⅴ）保管会社または副保管会社が一般投資家向け投資信託に関する契約上の義務を履行するため
             に必要な情報および指示を合理的な時に提供すること
        (d ）本規則は、現在、一般投資家向け投資信託の投資顧問会社がユニット・トラストに対して投資顧
          問業務を行っているか、または会社に対して行っているかを区別しており、それに応じて、異な
          る投資制限が適用されている。
        (e ）投資信託がユニット・トラストである場合、本規則第21条(4)項は投資顧問会社がかかるユニッ
          ト・トラストのために引受けてはならない業務を以下の通り定めている。
          ( ⅰ）結果的に当該一般投資家向け投資信託のために空売りされるすべての有価証券の総額がかか
             る空売りの直後に当該一般投資家向け投資信託の純資産を超過することになる場合、かかる
             有価証券の空売りを行ってはならない。
          ( ⅱ）結果的に当該投資信託のために行われる借入れの残高の総額がかかる借入れ直後に当該投資
             信託の純資産の10％を超えることになる場合、かかる借入れを行ってはならない。ただし、
             (A ）特殊事情（一般投資家向け投資信託と別の投資信託、投資ファンドまたはそれ以外の種
               類の集団投資スキームとの合併を含むがそれらに限られない。）において、12か月を超
               えない期間に限り、本(ⅱ)項において言及される借入制限を超えてもよいものとし、
             (B ）１　当該一般投資家向け投資信託が、有価証券の発行手取金のすべてまたは実質的にす
                 べてを不動産の権利を含む不動産に投資するとの方針を有し、
               ２　投資顧問会社が、当該一般投資家向け投資信託の資産の健全な運営または当該一般
                 投資家向け投資信託の受益者の利益保護のために、かかる制限を超える借入れが必
                 要であると判断する場合、本(ⅱ)項において言及される借入制限を超えてもよいも
                 のとする。
          ( ⅲ）株式取得の結果、投資顧問会社が運用するすべての投資信託が保有する一会社（投資会社を
             除く。）の株式総数が、当該会社の発行済議決権付株式総数の50％を超えることになる場
             合、当該会社の議決権付株式を取得してはならない。
          ( ⅳ）取引所に上場されていないか、または容易に換金できない投資対象を取得する結果として、
             取得直後に一般投資家向け投資信託が保有するかかる投資対象の総価値が当該投資信託の純
             資産価額の15％を超えることになる場合、当該投資対象を取得してはならないが、投資顧問
             会社は、当該投資対象の評価方法が当該一般投資家向け投資信託の目論見書において明確に
             開示されている場合、当該投資対象の取得を制限されないものとする。
          ( ⅴ）当該一般投資家向け投資信託の受益者の利益を損なうか、または当該一般投資家向け投資信
             託の資産の適切な運用に違反する取引（投資信託の受益者ではなく投資顧問会社もしくは第
             三者の利益を図る取引を含むが、これらに限られない。）を行ってはならない。
          ( ⅵ）本人として自社またはその取締役と取引を行ってはならない。
        (f ）一般投資家向け投資信託が会社である場合、本規則第21条(5)項は、投資顧問会社が当該会社のた
          めに引受けてはならない業務を以下の通り定めている。
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          ( ⅰ）株式取得の結果、当該一般投資家向け投資信託が保有する一会社（投資会社を除く。）の株
             式総数が、当該会社の発行済議決権付株式総数の50％を超えることになる場合、当該会社の
             議決権付株式を取得してはならない。
          ( ⅱ）当該一般投資家向け投資信託が発行するいかなる証券も取得してはならない。
          ( ⅲ）当該一般投資家向け投資信託の受益者の利益を損なうか、または当該一般投資家向け投資信
             託の資産の適切な運用に違反する取引（当該一般投資家向け投資信託の受益者ではなく投資
             顧問会社もしくは第三者の利益を図る取引を含むが、これらに限られない。）を行ってはな
             らない。
        (g ）上記にかかわらず、本規則第21条(6)項は、本規則第21条(4)項または第21条(5)項によって、投資
          顧問会社が、一般投資家向け投資信託のために、以下に該当する会社、ユニット・トラスト、
          パートナーシップまたはその他の者のすべてのまたはいずれかの株式、証券、持分またはその他
          の投資対象を取得することを妨げないことを明記している。
          ( ⅰ）投資信託、投資ファンド、ファンド・オブ・ファンズまたはその他の種類の集団投資スキー
             ムである場合
          ( ⅱ）マスター・ファンド、フィーダー・ファンド、その他の類似の組織もしくは会社または事業
             体のグループの一部を構成している場合
          ( ⅲ）一般投資家向け投資信託の投資目的または投資戦略を、全般的にまたは部分的に、直接促進
             する特別目的事業体である場合
        (h ）投資顧問会社は副投資顧問会社を任命することができ、副投資顧問会社を任命する場合は事前に
          その他の業務提供者、運営者およびCIMAに通知しなければならない。投資顧問会社は副投資顧問
          会社が履行する業務に関して責任を負う。
    14.10   財務報告
        (a ）本規則パートⅥは一般投資家向け投資信託の財務報告に充てられている。一般投資家向け投資信
          託は、各会計年度が終了してから６か月以内に、監査済財務諸表を織り込んだ財務報告書を作成
          し、ミューチュアル・ファンド法に従って投資家およびCIMAに配付しなければならない。また中
          間財務諸表については当該投資信託の設立文書および目論見書の中で投資家に説明した要領で作
          成し、配付すれば足りる。
        (b ）投資家に配付するすべての関連財務情報および純資産価額を算定するために使用する財務情報
          は、目論見書に定める一般に認められた会計原則に従って準備されなければならない。
        (c ）本規則第26条では一般投資家向け投資信託の監査済財務諸表に入れるべき最低限の情報を定めて
          いる。
    14.11   監査
        (a ）一般投資家向け投資信託は監査人を任命し、維持しなければならない。監査人を変更する場合は
          １か月前までに書面でCIMA、投資家およびサービス提供者に通知しなければならない。また監査
          人を変更する場合は事前にCIMAの承認を得なければならない。
        (b ）一般投資家向け投資信託は最初に監査人の書面による承認を得ることなく、当該投資信託の監査
          報告書を公表または配付してはならない。
        (c ）監査人はケイマン諸島以外の法域で一般に認められた監査基準を使用することができ、その際、
          監査報告書の中でかかる事実および法域の名称を開示しなければならない。
        (d ）監査人は一般投資家向け投資信託の運営者およびその他のサービス提供者から独立していなけれ
          ばならない。
    14.12   目論見書
        (a ）本規則パートⅧは、ミューチュアル・ファンド法第４(1)条および第４(6)条に従ってCIMAに届け
          出られる一般投資家向け投資信託の目論見書に関する最低限の開示要件を定めている。目論見書
          に重大な変更があった場合もCIMAに届け出なければならない。一般投資家向け投資信託の目論見
          書は当該投資信託の登記上の事務所またはケイマン諸島に所在するいずれかのサービス提供者の
          事務所において無料で入手することができなければならない。
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        (b ）ミューチュアル・ファンド法に定める要件に追加して、本規則第37条は一般投資家向け投資信託
          の目論見書に関する最低限の開示要件を定めており、以下の詳細が含まれていなければならな
          い。
          ( ⅰ）一般投資家向け投資信託の名称、また会社もしくはパートナーシップの場合はケイマン諸島
             の登記上の住所
          ( ⅱ）一般投資家向け投資信託の設立日または設定日（存続期間に関する制限の有無を表示する）
          ( ⅲ）設立文書および年次報告書または定期報告書の写しを閲覧し、入手できる場所の記述
          ( ⅳ）一般投資家向け投資信託の会計年度の終了日
          ( ⅴ）監査人の氏名および住所
          ( ⅵ）下記の(xxⅱ)、(xxⅲ)および(xxⅳ)に定める者とは別に、一般投資家向け投資信託の業務に
             重大な関係を有す取締役、役員、名義書換代理人、法律顧問およびその他の者の氏名および
             営業用住所
          ( ⅶ）投資信託会社である一般投資家向け投資信託の授権株式および発行済株式資本の詳細（該当
             する場合は現存する当初株式、設立者株式または経営株式を含む）
          ( ⅷ）証券に付与されている主な権利および制限の詳細（通貨、議決権、清算または解散の状況、
             券面、名簿への記録等に関する詳細を含む）
          ( ⅸ）該当する場合、証券を上場し、または上場を予定する証券取引所または市場の記述
          ( ⅹ）証券の発行および売却に関する手続および条件
         (x ⅰ）証券の償還または買戻しに関する手続および条件ならびに償還または買戻しを中止する状況
         (x ⅱ）一般投資家向け投資信託の証券に関する配当または分配金の宣言に関する意向の説明
         (x ⅲ）一般投資家向け投資信託の投資目的、投資方針および投資方針に関する制限の説明、一般投
             資家向け投資信託の重大なリスクの説明、および使用する投資手法、投資商品または借入の
             権限に関する記述
         (x ⅳ）一般投資家向け投資信託の資産の評価に適用される規則の説明
         (x ⅴ）一般投資家向け投資信託の発行価格、償還価格または買戻価格の決定（取引の頻度を含む）
             に適用される規則および価格に関する情報を入手することのできる場所の説明
         (x ⅵ）一般投資家向け投資信託から運営者、管理事務代行会社、投資顧問会社、保管会社およびそ
             の他のサービス提供者が受取るまたは受取る可能性の高い報酬の支払方法、金額および報酬
             の計算に関する情報
         (x ⅶ）一般投資家向け投資信託とその運営者およびサービス提供者との間の潜在的利益相反に関す
             る説明
         (x ⅷ）一般投資家向け投資信託がケイマン諸島以外の法域またはケイマン諸島以外の監督機関もし
             くは規制機関で登録し、もしくは免許を取得している場合（または登録し、もしくは免許を
             取得する予定である場合）、その旨の記述
         (x ⅸ）投資家に配付する財務報告書の性格および頻度に関する詳細
          (xx  ）一般投資家向け投資信託の財務報告書を作成する際に採用した一般に認められた会計原則
        (xx  ⅰ）以下の記述
             「ケイマン諸島金融庁が交付した投資信託免許は、一般投資家向け投資信託のパフォーマン
             スまたは信用力に関する金融庁の投資家に対する義務を構成しない。またかかる免許の交付
             にあたり、金融庁は一般投資家向け投資信託の損失もしくは不履行または目論見書に記載さ
             れた意見もしくは記述の正確性に関して責任を負わないものとする。」
        (xx  ⅱ）管理事務代行会社（管理事務代行会社の名称、管理事務代行会社の登記上の住所もしくは主
             たる営業所の住所または両方の住所を含む）
        (xx  ⅲ）保管会社および副保管会社（下記事項を含む）
             (A ）保管会社および副保管会社（該当する場合）の名称、保管会社および副保管会社の登記
               上の住所もしくは主たる営業所の住所または両方の住所
             (B ）保管会社および副保管会社の主たる事業活動
        (xx  ⅳ）投資顧問会社（下記事項を含む）
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             (A ）投資顧問会社の取締役の氏名および経歴の詳細ならびに投資顧問会社の登記上の住所も
               しくは主たる営業所の住所または両方の住所
             (B ）投資顧問会社のサービスに関する契約の重要な規定
             (C ）ファンドに対する投資家の持分に関するケイマン諸島の法令に定める重要な規定
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    第４【参考情報】

       　ファンドについては、当計算期間において以下の書類が関東財務局長に提出されています。

       　2020年２月28日　　有価証券報告書（第３期）
       　2020年５月29日　　半期報告書（第４期中）
    第５【その他】

       　該当事項なし。

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    別紙Ａ
                               定義
    法              ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド法（2020年改訂）をいいます。

    追加終了事由              最小値トリガー事由を含むパフォーマンス・リンク・スワップが終了する追

                   加事由をいいます。
    管理事務代行会社              管理事務代行会社としての地位を有するルクセンブルク三菱UFJインベス

                   ターサービス銀行S.A.をいいます。
    管理事務業務契約              アトラスおよびアトラス管理事務代行会社間の2004年11月11日付管理事務業

                   務契約をいいます。
    ＡＥＯＩ              ＡＥＯＩとは

                   (ⅰ）1986年の米国内国歳入法の1471項から1474項および関連する法律、規
                      則または指針および類似する財務口座情報報告および／または源泉徴
                      収税制を実施することを目的とするいずれかその他の法域において施
                      行されたその他類似する法律、規則または指針
                   (ⅱ）税務における金融口座に関する自動的情報交換に関するＯＥＣＤ基準
                      －共通報告基準（以下「ＣＲＳ」といいます。）および関連する指針
                   (ⅲ）上記(ⅰ)および(ⅱ)に記載される法律、規則、指針または基準の遵
                      守、円滑化、補完または実施を目的としてケイマン諸島（またはケイ
                      マン諸島政府組織）および他の司法管轄区域（当該司法管轄区域内の
                      政府組織を含みます。）間で締結された政府間契約、条約、規則、指
                      針、基準またはその他の契約
                   (ⅳ）上記各項に記載される事柄を発効させるケイマン諸島の法律、規則ま
                      たは指針
                   をいいます。
    関連会社              いずれかの者、当該者によって直接または間接的に支配される組織、当該者

                   を直接または間接的に支配する組織または直接または間接的に当該者と共通
                   の支配下にある組織をいいます。この目的において、組織または者の「支
                   配」とは、当該組織または者の過半数の議決権の所有を意味します。
    代行協会員              ファンドの日本における代行協会員としての地位を有する三菱ＵＦＪモルガ

                   ン・スタンレー証券株式会社をいいます。
    ＡＩＦＭ              ＡＩＦＭＤにおいて定義されるオルタナティブ投資ファンド運用会社をいい

                   ます。
    ＡＩＦＭＤ              随時改正されるオルタナティブ投資ファンド運用者に関する2011年６月８日

                   付欧州議会および理事会通達2011／61／ＥＵをいいます。
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    アセット・スワップ契約              ディスカウント債の発行手取金および担保債券の予定利息および元本に相当
                   する金額に関連するディスカント債発行会社およびスワップ・カウンター
                   パーティー間の英国法に準拠した取引をいいます。
    アトラス              ケイマン諸島の分離ポートフォリオ・カンパニーであるアトラス・ポート

                   フォリオ・セレクト・エス・ピー・シーをいいます。
    アトラス管理事務代行              ドイツ銀行ロンドン支店をいいます。

    会社
    アトラス業務提供会社              ドイツ銀行（ケイマン）リミテッドをいいます。

    担保債券              ディスカウント債に関連してディスカウント債発行会社が購入する日本国債

                   または設定日以前に選定されるその他Ｇ７諸国が発行する債券
    営業日              原則としてシドニー、ロンドン、フランクフルト、ルクセンブルグ、ニュー

                   ヨークおよび東京において銀行が営業を行っている日（12月24日を除く）、
                   かつＴＡＲＧＥＴ２（汎欧州即時グロス決済システム）の営業日、または、
                   管理会社が受託会社および投資運用会社と合意の上でファンドに関して随時
                   決定するその他の日をいいます。
    ブローカー              ドイツ銀行または場合によってはドイツ銀行セキュリティーズ・インクをい

                   います。
    設定許容量              投資先アカウントに関連する想定取引の合意限度額をいいます。これは、購

                   入総額およびこれに伴い、使用可能な投資先アカウントの参加株式数を実質
                   的に制限します。
    変更等              パフォーマンス・リンク・スワップの設定後、適用法もしくは規制の採用も

                   しくは制定、または変更、または公式か非公式かに関わらず、パフォーマン
                   ス・リンク・スワップの設定後に裁判所、法廷または規制当局による指令の
                   発行またはその解釈の変更につながるか、合理的に判断してつながると予想
                   される、当局により実施されるか、実施が予定されているあらゆる行為をい
                   います。
    決済代行会社              ファンドがディスカウント債および随時、短期金融資産を保有する場合の

                   ユーロクリアのアカウントをいいます。
    設定日              2016年３月29日または管理会社が受託会社、投資運用会社およびスワップ・

                   カウンターパーティと合意の上で随時決定するその他の日をいいます。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    担保資産              (a）当該時点で(ⅰ）ディスカウント債発行会社の保管会社が保有している
                   担保債券（以下「保有担保資産」といいます。）か、または(ⅱ）アセッ
                   ト・スワップ契約に基づきディスカウント債発行会社の債務に対する担保と
                   してスワップ・カウンターパーティーに引き渡された担保債券（以下「差入
                   担保債券」といいます。）と(b）当該時点で(ⅰ）ディスカウント債に関連
                   してディスカウント債発行会社が保有する現金（以下「保有現金担保」とい
                   います。）か、または(ⅱ）アセット・スワップ契約に基づきディスカウン
                   ト債発行会社の債務に対する担保としてスワップ・カウンターパーティーに
                   引き渡された現金（以下「差入現金担保」といいます。）をいいます。
    カウンターパーティー              外国為替デリバティブ市場において活動する多数の指定銀行および金融機関

                   をいいます。
    利札              ディスカウント債に基づきディスカウント債発行会社がファンドに対して支

                   払う利札のことをいいます。
    ＣＩＭＡ              ケイマン諸島金融庁をいいます。

    ＣＳＳＦ              ルクセンブルグの金融監督委員会（Commission                         de Surveillance       du Secteur

                   Financier）をいいます。
    保管会社              ファンドの保管会社としての地位を有するルクセンブルク三菱UFJインベス

                   ターサービス銀行S.A.をいいます。
    ＤＢＩＱ              ドイツ銀行内の独立した調査部門であるドイツ銀行インデックス・クワント

                   をいいます。
    ドイツ銀行グループ              ドイツ銀行およびその関連会社をいいます。

    日本における販売会社              ファンドの日本における販売会社としての地位を有する三菱ＵＦＪモルガ

                   ン・スタンレー証券株式会社をいいます。
    ドッド・フランク法              2010年ウォール街の透明性および説明責任法をいいます。

    公課・費用              信託証書に定義される公課・費用をいいます。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    適格投資家              非米国人またはＥＵ非加盟国の者で、以下のいずれにも該当しない者をいい
                   ます。すなわち、(ⅰ）適用ある法令に違反しない限り受益証券を取得でき
                   ず、または保有できない者、会社もしくは法主体、または(ⅱ）いずれかの
                   ＥＵ加盟国においてまたはいずれかのＥＵ加盟国の法律に基づき創設され、
                   創立され、または設立され、かつ／またはいずれかのＥＵ加盟国に主たる事
                   業所を有する会社、パートナーシップその他の法主体の保管人、名義人もし
                   くは受託者をいいます。
                   疑義を避けるために付言すると、ケイマン諸島に居住し、または住所地を有
                   する者（ケイマン諸島の免除会社もしくは通常の非居住会社を除きます。）
                   は、適格投資家とみなされません。
    一口当たり純資産予想              スワップ営業日につき、ファンドの一口当たり純資産予想価格は、以下の

    価格              (a)を(b)で除した商をいいます。
                   (a）以下の合計額

                   (ⅰ）パフォーマンス・リンク・スワップの価格
                   (ⅱ）ディスカウント債の価格
                   (ⅲ）ファンドが指定現金口座で保有する現金
                    それぞれは、参照指数管理者がその単独かつ絶対的な裁量で当該スワップ
                    営業日において入手可能な直近の情報を参照して決定します。
                   (b）当該スワップ営業日現在の発行済受益証券口数
                   参照指数管理者により小数第２位まで切捨てられます。
    組入比率上限値              実質的な組入比率の上限をいいます。

    ＦＡＴＣＡ              米国外国口座税務コンプライアンス法をいいます。

    金融商品取引法              日本の金融商品取引法をいいます。

    ＥＵ加盟国              欧州連合の加盟国である、オーストリア、ベルギー、ブルガリア、クロアチ

                   ア、キプロス、チェコ、デンマーク、エストニア、フィンランド、フラン
                   ス、ドイツ、ギリシャ            、ハンガリー、アイルランド、イタリア、ラトビ
                   ア、リトアニア、ルクセンブルグ、マルタ、ポーランド、ポルトガル、ルー
                   マニア、スロバキア、スロベニア、スペイン、スウェーデンおよびオラン
                   ダ、ならびに随時欧州連合に参加するその他の国々をいいます。
    ユーロ              ユーロ圏に参加している欧州連合の加盟国の法定通貨をいいます。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    特別決議              すべてのサブ・ファンドの発行済受益証券の90％にあたる受益者による書面
                   により可決される決議、または信託証書に規定された条項に従い正当に招集
                   され、開催されたすべてのサブ・ファンドの受益者集会において、挙手によ
                   り投票する受益者により投じられた票の４分の３以上を構成する多数により
                   支持される決議か、もしくは投票が正当に要求された場合には当該投票にお
                   いて投じられた投票数の４分の３以上を構成する多数により可決される決議
                   をいいます。
    最終買戻日              2025年４月１日をいいます。

    会計年度              ８月31日に終了する12か月の期間をいいます。ただし、第１会計年度は設定

                   日から2017年８月31日までの期間とします。
    ＦＦＩ              外国金融機関をいいます。

    実質的な組入比率              参照指数の投資先指数組入比率をいいます。

    インプライド・              実質的な組入比率の参照価額に対する比率をいいます。

    ギアリング
    指数収益額              参照指数基準の日々の変動をいいます。

    被補償者              受託会社および受託会社により任命される一切の役員、取締役、従業員、代

                   理人、使用人その他の者をいいます。
    英文目論見書              2014年７月付の（随時トラストに関連して変更および／または補完され、作

                   成される）英文の目論見書をいいます。
    投資顧問会社              ファンドの投資顧問会社としての地位を有する三菱ＵＦＪ国際投信株式会社

                   をいいます。
    投資顧問契約              副管理会社および投資顧問会社の間の投資顧問契約をいいます。

    投資運用会社              副管理会社および投資運用会社または副管理会社によって随時ファンドの投

                   資運用者として任命される他の者の間の投資運用契約に基づき任命されたド
                   イツに拠点を置くＤＷＳインターナショナルＧｍｂＨをいいます。
    投資先アカウント              ウィントン・キャピタル・マネジメント・リミテッドが投資運用会社である

                   マネージド・アカウント、ｄｂセレクト・ディバーシファイド・プログラム
                   （ウィントン）（名称は通知または合意なく随時変更される場合がありま
                   す。）をいいます。
    ＩＲＳ              米内国歳入庁をいいます。

                                240/263



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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    ディスカウント債発行              ディスカウント債を発行する、ケイマン諸島で設立された責任財産が限定さ
    会社              れる（リミテッド・リコース）特別目的会社であるEarls                               Eight    Limitedを
                   いいます。
    ディスカウント債発行              アセット・スワップ契約に付随する信用補完に基づき、随時、アセット・ス

    会社信用補完資産              ワップ契約関わるスワップ・カウンターパーティーによりディスカウント債
                   発行会社に供与可能な担保をいいます。
    ミューチュアル・              ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド法（2020年改訂）をいいます。

    ファンド法
    管理会社              ファンドの管理会社としての地位を有するルクセンブルク三菱UFJインベス

                   ターサービス銀行S.A.（またはファンドの管理会社として随時任命されるそ
                   の他の会社）をいいます。
    純資産価額              本書および信託証書に従い計算される、トラストまたはファンド（場合によ

                   ります。）の資産総額からトラストまたはファンド（場合によります。）の
                   負債総額を控除した額をいいます。
    受益証券１口当たり              ファンドの純資産価額を当該時点におけるファンドの発行済受益証券口数で

    純資産価格              除した額をいいます。
    ディスカウント債              100億米ドルがEarls           Eight    Limited担保付債券プログラムに基づくディスカ

                   ウント債発行会社がファンドに対して発行する責任財産が限定される（リミ
                   テッド・リコース）債券をいいます。
    ディスカウント債保有者              ディスカウント債の保有者をいいます。

    ディスカウント債受託              ドイチェ・トラスティ・カンパニー・リミテッドまたはその継承会社をいい

    会社              ます。
    ディスカウント債計算              ドイツ銀行ロンドン支店またはその継承会社をいいます。

    代理人
    ディスカウント債証書              ディスカウント債発行会社がファンドに対してディスカウント債を発行する

                   ためのディスカウント債を構成する証書をいいます。
    申込期間              2016年２月15日から2016年３月28日まで（または、管理会社が、受託会社、

                   投資運用会社およびスワップ・カウンターパーティーと合意の上で決定する
                   その他の期間）をいいます。2016年３月28日に受領される申込用紙の受領確
                   認書は2016年３月29日に送付されました。
    発行価格              受益証券一口当たり１豪ドルをいいます。

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    支払事務代行会社              ドイツ銀行ロンドン支店をいいます。
    プライム・ブローカー              ドイツ銀行ロンドン支店をいいます。

    プライム・ブローカー              ウィントン・キャピタル・マネジメント・リミテッドおよびドイツ銀行ロン

    契約              ドン支店間の外国為替プライム・ブローカー契約をいいます。
    参照価額              実質的な組入比率目標額を算出する目的上、日々算出する想定参照価額をい

                   います。
    参照通貨              ファンドに関して豪ドルをいいます。

    参照指数管理者              かかる立場におけるドイツ銀行ロンドン支店またはその継承会社をいいま

                   す。
    参照指数管理者概要              ユーザーガイドおよび管理者ハンドブック概略をいいます。

    参照指数所有者              ドイツ銀行が所有するドイツ銀行独自の指数をいいます。

    買戻日              2016年６月７日を初回とする、各暦月の第１、第３火曜日（休業日の場合は

                   翌営業日）、または管理会社が受託会社および投資運用会社と協議の上決定
                   するその他の日をいいます。
    買戻価格              信託証書に従い算定される、受益証券が買い戻される価格をいいます。

    買戻通知              英文補遺目論見書に添付される買戻通知書をいいます。

    満期日              すべての残存受益証券が受託会社によって強制的に買い戻され、ファンドが

                   終了する2025年４月10日（休業日の場合は翌営業日）をいいます。ただし、
                   受益証券は、ディスカウント債がその条項に基づき2025年４月10日より前に
                   早期償還により強制的に買い戻される場合があります。
    債券満期日              2025年４月１日をいい、ディスカウント債証書の条項に基づきディスカウン

                   ト債が満期を迎え自動的に償還される予定の日をいいます。
    保証対象資産              担保資産およびアセット・スワップ契約に基づくディスカウント債発行会社

                   の権利およびディスカウント債に関連する代理人およびその他の当事者に対
                   するディスカウント債発行会社のその他一定の権利をいいます。
    英文補足目論見書              英文目論見書の補足目論見書をいいます。

    締切時間              午後１時（ルクセンブルグ時間）をいいます。

    ファンド決議              受益者の過半数により可決される決議をいいます。

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    副管理会社              MUFG   ルクスマネジメントカンパニーS.A.またはファンドの副管理会社とし
                   て随時任命される他の者をいいます。
    ファンド              コクサイ－ＭＵＧＣトラストのサブ・ファンドであるウィントン・パフォー

                   マンス連動ボンドプラスファンド16－03（豪ドル建）をいいます。
    サブ・ファンド決議              関連するサブ・ファンドの発行済受益証券の90％にあたる受益者による書面

                   により可決される決議、または信託証書に規定された条項に従い正当に招集
                   され、開催された関連するサブ・ファンドの受益者集会において、挙手によ
                   り投票する当該サブ・ファンドの受益者により投じられた票の４分の３以上
                   を構成する多数により支持される決議か、もしくは投票が正当に要求された
                   場合には当該投票において投じられた投票数の４分の３以上を構成する多数
                   により可決される決議をいいます。
    取得口座              取得申込書に詳述される取得口座をいいます。

    取得申込書              受益証券の購入を希望する適格投資家により記入される様式をいいます。

    パフォーマンス・              ファンドとスワップ・カウンターパーティー間の英国法に準拠したスワップ

    リンク・スワップ              取引をいい、これに基づきファンドは参照指数に対するエクスポージャーを
                   獲得し、これにより投資先指数および結果として投資先アカウントへのエク
                   スポージャーが提供されます。
    スワップ計算代理人              パフォーマンス・リンク・スワップおよびアセット・スワップ契約のそれぞ

                   れにおける計算代理人であるドイツ銀行ロンドン支店をいいます。
    スワップ・カウンター              アセット・スワップ契約に関しドイツ銀行ロンドン支店、およびパフォーマ

    パーティー              ンス・リンク・スワップに関連しドイツ銀行ロンドン支店をいいます。
    ターゲット２              汎欧州即時グロス決済システムをいいます。

    目標指数参加係数              設定時において、実質的な組入比率がその積になる設定日以降に決定される

                   目標ギアリング率をいいます。
    想定取引              発行される投資先アカウントの参加株式の発行手取金の総額をいいます。

    取引アドバイザー              ウィントン・キャピタル・マネジメント・リミテッドをいいます。

    取引アドバイザー投資              取引アドバイザー投資運用契約をいいます。

    運用契約
    トラスト              コクサイ－ＭＵＧＣトラストの名称で知られる、信託証書により設立された

                   オープンエンド型アンブレラ型免除ユニット・トラストをいいます。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    信託証書              ファンドに関し受託会社および管理会社間で締結された2011年７月29日付信
                   託証書（随時補足され、または変更されます。）をいいます。
    受託会社              ファンドの受託会社としての地位を有するファーストカリビアン・インター

                   ナショナル・バンク・アンド・トラスト・カンパニー（ケイマン）リミテッ
                   ドをいいます。
    投資先指数              dbSelect     Diversified       Programme      (Winton)に連動する指数、MUMSS                  16-03   AUD

                   dbSelect     Winton    Indexをいいます。
    投資先指数管理者              投資先指数管理者としての地位を有するドイツ銀行ロンドン支店またはその

                   後任者をいいます。
    投資先指数管理者概略              ユーザーガイドおよび管理者ハンドブック概略をいいます。

    投資先指数所有者              ドイツ銀行が所有するドイツ銀行独自の指数をいいます。

    受益証券              ファンドの資産の受益権を各々表象するファンドの受益証券をいいます。

    受益者              ファンドの受益証券の保有者をいいます。

    評価日              純資産価額および１口当たり純資産価格が計算される2016年４月19日を初回

                   とする、各暦月の第１、第３火曜日および満期日（休業日の場合は、関連す
                   る評価日は翌営業日および／または管理会社が受託会社および投資運用会社
                   の合意を得て、随時決定する日）をいいます。
    米ドル              アメリカ合衆国の法定通貨であるアメリカ合衆国ドルをいいます。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    別紙Ｂ
                    レギュレーションＳに定める米国人の定義
    (1）米国証券法のレギュレーションＳに基づき、「米国人」とは以下のいずれかに該当する者をいう。

     (ⅰ）米国に居住する自然人
     (ⅱ）米国の法律に基づいて組織または設立されたパートナーシップまたは会社
     (ⅲ）執行人または管財人が米国人である財団
     (ⅳ）受託者が米国人である信託
     (ⅴ）米国外の法主体の米国に所在する代理機関または支店
     (ⅵ）米国人のためまたは米国人の勘定でディーラーまたはその他の受託者により保有される非一任運用口
       座または類似の口座（財団または信託を除く。）
     (ⅶ）米国で組織もしくは設立された、または（自然人の場合）米国に居住する、ディーラーまたはその他
       の受託者により保有される一任運用口座または類似の口座（財団または信託を除く。）
     (ⅷ）以下に該当するパートナーシップまたは法人
       (a）米国以外の法域の法律に基づき組織または設立され、かつ
       (b）米国証券法に基づき登録されていない証券への投資を主たる目的として米国人により設立された
        パートナーシップまたは法人。ただし、自然人、財団または信託ではない認可投資家（米国証券法に
        基づくルール501(a)に定義される。）により組織または設立され、これにより所有されている場合を
        除く。
    (2）前記(1)にかかわらず、米国で組織もしくは設立された、または（自然人の場合）米国に居住する、
      ディーラーまたはその他の専門的受託者により、非米国人のためまたは非米国人の勘定で保有される一任
      運用口座または類似の口座（財団または信託を除く。）は、「米国人」とはみなされない。
    (3）前記(1)にかかわらず、執行人または管財人を務める専門的受託者が米国人である財団は、以下のすべて
      に該当する場合には米国人とはみなされない。
     (ⅰ）米国人ではない財団の執行人または管財人が、財団の資産について単独または共同の投資裁量権を有
       しており、かつ
     (ⅱ）財団が米国以外の法域の法律に準拠する場合。
    (4）前記(1)にかかわらず、受託者を務める専門的受託者が米国人である信託は、米国人ではない受託者が信
      託財産について単独または共同の投資裁量権を有しており、かつ信託の受益者（および信託が取消可能な
      場合の信託委託者）が米国人ではない場合には、米国人とはみなされない。
    (5）前記(1)にかかわらず、米国以外の国の法律ならびに当該国の慣習的実務および文書記録に従って設定さ
      れ管理されている従業員福利制度は、米国人とはみなされない。
    (6）前記(1)にかかわらず、米国人の米国外に所在する代理機関または支店は、以下のすべてに該当する場合
      には「米国人」とはみなされない。
     (ⅰ）代理機関または支店が有効な事業上の理由により運営されており、かつ
     (ⅱ）代理機関または支店が保険または銀行業務に従事しており、かつその所在する法域において実質的に
       保険または銀行業に関する規制をそれぞれ受けている場合。
    (7）国際通貨基金、国際復興開発銀行、米州開発銀行、アジア開発銀行、アフリカ開発銀行、国際連合およ
      びそれらの機関、関係者ならびに年金プラン、ならびにその他類似の国際組織、その機関、関係者ならび
      に年金プランは、「米国人」とはみなされない。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    独立監査人の監査報告書
    受託会社御中

    監査意見

    　我々は、コクサイ－ＭＵＧＣトラストのサブ・ファンドであるウィントン・パフォーマンス連動ボン
    ドプラスファンド16－03（豪ドル建）（以下「ファンド」という。）の2019年８月31日現在の純資産計
    算書ならびに投資有価証券およびその他の純資産明細表、同日終了年度の運用計算書および純資産変動
    計算書、ならびに重要な会計方針およびその他の説明情報から成る注記で構成される、本財務書類につ
    いて監査を行った。
    　我々の意見では、添付の財務書類は、投資信託に適用されるルクセンブルグにおいて一般に認められ
    た会計原則に準拠して、ファンドの2019年８月31日現在の財務状態、ならびに同日終了年度の運用実績
    および純資産の変動について、すべての重要な点において適正に表示しているものと認める。
    意見の根拠

    　我々は、国際監査基準（以下「ＩＳＡｓ」という。）に準拠して監査を行った。当該基準の下での
    我々の責任については、本報告書中の「財務書類の監査に関する監査人の責任」の項において詳述され
    ている。我々は、ケイマン諸島における財務書類に対する我々の監査に関する倫理上の要件に従いつ
    つ、国際会計士倫理基準審議会の職業会計士の倫理規程（以下「ＩＥＳＢＡ規程」という。）に従って
    ファンドから独立した立場にあり、我々は当該要件およびＩＥＳＢＡ規程に従って他の倫理的な義務も
    果たしている。我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見表明のための基礎を提供するのに十分かつ
    適切であると判断している。
    その他の情報

    　経営陣は、本報告書の無監査付属書類に含まれる情報で構成されるその他の情報（財務書類およびそ
    れに対する我々の監査報告書は含まれない）に関して責任を負う。
    　財務書類に対する我々の意見は、その他の情報を対象としておらず、我々は、その他の情報に対して
    いかなる形式の結論の保証も表明しない。
    　財務書類の監査に関する我々の責任は、その他の情報を精読し、当該情報が、財務書類もしくは我々
    が監査で入手した知識と著しく矛盾していないか、または重要な虚偽表示があると思われるかについて
    検討することである。我々が実施した調査に基づき、当該情報に重要な虚偽表示があるという結論に達
    した場合、我々はその事実を報告する義務がある。この点に関し、我々に報告すべき事項はない。
    その他の事項

    　ファンドの財務書類は英語から日本語に翻訳される。我々は、翻訳についていかなる手続も行ってい
    ない。財務書類および我々の監査報告書において英語版と日本語版の間に齟齬が生じた場合、英語版が
    優先される。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    財務書類に対する経営陣および統治責任者の責任
    　経営陣は、投資信託に適用されるルクセンブルグにおいて一般に認められた会計原則に準拠して本財
    務書類の作成および適正表示、ならびに不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、重要な虚偽表
    示がない財務書類を作成するために必要であると経営陣が決定する内部統制に関して責任を負う。
    　財務書類の作成において、経営陣は、ファンドが継続企業として存続する能力を評価し、それが適用
    される場合には、経営陣がファンドの清算または運用の中止を意図している、もしくは現実的にそれ以
    外の選択肢がない場合を除き、継続企業の前提に関する事象を適宜開示し、継続企業の会計基準を使用
    する責任を負う。
    　統治責任者は、ファンドの財務報告プロセスの監督に責任を負う。
    財務書類の監査に関する監査人の責任

    　我々の目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類に全体として重要な虚偽表
    示がないかどうかにつき合理的な保証を得ること、および監査意見を含む報告書を発行することであ
    る。合理的な保証は高度な水準の保証ではあるが、ＩＳＡｓに準拠して行われる監査が、重要な虚偽表
    示を常に発見することを保証するものではない。虚偽表示は不正または誤謬により生じることがあり、
    単独でまたは全体として、当該財務書類に基づく利用者の経済的意思決定に影響を及ぼすことが合理的
    に予想される場合に、重要とみなされる。
    　ＩＳＡｓに準拠した監査の一環として、監査中、我々は専門的判断を下し、職業的懐疑心を保ってい
    る。また、以下も実行する。
      －不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類の重要な虚偽表示のリスクを認識および
       評価し、それらのリスクに対応する監査手続を策定および実行し、我々の監査意見表明のための基
       礎として十分かつ適切な監査証拠を得る。不正による重要な虚偽表示は共謀、偽造、意図的な削
       除、不正表示または内部統制の無効化によることがあるため、誤謬による重要な虚偽表示に比べ
       て、見逃すリスクはより高い。
      －ファンドの内部統制の有効性についての意見を表明するためではなく、状況に適した監査手続を策
       定するために、監査に関する内部統制についての知識を得る。
      －使用される会計方針の適切性ならびに経営陣が行った会計上の見積りおよび関連する開示の合理性
       を評価する。
      －経営陣が継続企業の前提の会計基準を採用した適切性および、入手した監査証拠に基づき、ファン
       ドが継続企業として存続する能力に重大な疑義を生じさせる可能性のある事象または状況に関連す
       る重要な不確実性の有無について結論を下す。重要な不確実性が存在するという結論に達した場
       合、我々は、当報告書において、財務書類における関連する開示に対して注意喚起し、当該開示が
       不十分であった場合は、監査意見を修正する義務がある。我々の結論は、当報告書の日付までに入
       手した監査証拠に基づく。しかし、将来の事象または状況が、ファンドが継続企業として存続しな
       くなる原因となることがある。
      －開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容について、また、財務書類が、適正表示を実
       現する方法で対象となる取引および事象を表しているかについて評価する。
    　我々は統治責任者に、特に、計画した監査の範囲および実施時期、ならびに我々が監査中に特定した

    内部統制における重大な不備を含む重大な監査所見に関して報告する。
    ケーピーエムジー

    ケイマン諸島
    2020年２月14日
      次へ
                                247/263



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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    Independent       Auditors'      Report    to  the  Trustee
    Opinion

    We  have   audited     the  financial      statements       of  Bond   Plus   Fund   Linked    to  the  Performance       of

    Winton    16-03    (AUD)    (the“Sub-Trust”),            a Sub-Trust      of  Kokusai     - MUGC   Trust,    which    comprise
    the  statement      of  net  assets    and  statement      of  investments       and  other    net  assets    as  at  August
    31,  2019,    the  statements       of  operations       and  changes     in  net  assets    for  the  year   then   ended,
    and  notes,    comprising       significant       accounting       policies     and  other    explanatory       information.
    In  our  opinion,     the  accompanying        financial      statements       present     fairly,     in  all  material

    respects,      the  financial      position     of  the  Sub-Trust      as  at  August    31,  2019,    and  the  results     of
    its  operations       and  changes     in  its  net  assets    for  the  year   then   ended    in  accordance       with
    generally      accepted     accounting       principles       in  Luxembourg       applicable       to  investment       funds.
    Basis    for  Opinion

    We  conducted      our  audit    in  accordance       with   International        Standards      on  Auditing     (“ISAs”).

    Our  responsibilities          under    those    standards      are  further     described      in  the“Auditors'
    Responsibilities          for  the  Audit    of  the  Financial      Statements”section            of  our  report.     We  are
    independent       of  the  Sub-Trust      in  accordance       with   International        Ethics    Standards      Board    for
    Accountants       Code   of  Ethics    for  Professional        Accountants       (“IESBA     Code”)     together     with   the
    ethical     requirements        that   are  relevant     to  our  audit    of  the  financial      statements       in  the
    Cayman    Islands,     and  we  have   fulfilled      our  other    ethical     responsibilities          in  accordance       with
    these    requirements        and  the  IESBA    Code.    We  believe     that   the  audit    evidence     we  have   obtained
    is  sufficient       and  appropriate       to  provide     a basis    for  our  opinion.
    Other    Information

    Management       is  responsible       for  the  other    information.        The  other    information       comprises      the

    information       included     in  the  unaudited      appendix     in  the  report    (pages    19  and  20),   but  does   not
    include     the  financial      statements       and  our  auditors'      report    thereon.
    Our  opinion     on  the  financial      statements       does   not  cover    the  other    information       and  we  do  not

    express     any  form   of  assurance      conclusion       thereon.
    In  connection       with   our  audit    of  the  financial      statements,       our  responsibility         is  to  read   the

    other    information       and,   in  doing    so,  consider     whether     the  other    information       is  materially
    inconsistent        with   the  financial      statements       or  our  knowledge      obtained     in  the  audit,    or
    otherwise      appears     to  be  materially       misstated.       If,  based    on  the  work   we  have   performed,       we
    conclude     that   there    is  a material     misstatement        of  this   other    information,        we  are  required     to
    report    that   fact.    We  have   nothing     to  report    in  this   regard.
                                248/263



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    Other    Matter
    The  Sub-Trust      has  translated       these    financial      statements       from   English     to  Japanese.      We  have

    not  performed      any  procedures       over   the  translation.        In  the  event    of  any  inconsistencies
    between     the  English     and  the  Japanese     versions     of  the  financial      statements       and  our  auditors'
    report,     the  English     version     shall    prevail.
    Responsibilities          of  Management       and  Those    Charged     with   Governance       for  the  Financial

    Statements
    Management       is  responsible       for  the  preparation       and  fair   presentation        of  these    financial

    statements       in  accordance       with   generally      accepted     accounting       principles       in  Luxembourg
    applicable       to  investment       funds,    and  for  such   internal     control     as  management       determines       is
    necessary      to  enable    the  preparation       of  financial      statements       that   are  free   from   material
    misstatement,        whether     due  to  fraud    or  error.
    In  preparing      the  financial      statements,       management       is  responsible       for  assessing      the  Sub-

    Trust's     ability     to  continue     as  a going    concern,     disclosing,       as  applicable,       matters     related
    to  going    concern     and  using    the  going    concern     basis    of  accounting       unless    management       either
    intends     to  liquidate      the  Sub-Trust      or  to  cease    operations,       or  has  no  realistic      alternative
    but  to  do  so.
    Those    charged     with   governance       are  responsible       for  overseeing       the  Sub-Trust's       financial

    reporting      process.
    Auditors'      Responsibilities          for  the  Audit    of  the  Financial      Statements

    Our  objectives       are  to  obtain    reasonable       assurance      about    whether     the  financial      statements       as

    a whole    are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to  fraud    or  error,    and  to  issue    an
    auditors'      report    that   includes     our  opinion.     Reasonable       assurance      is  a high   level    of
    assurance,       but  is  not  a guarantee      that   an  audit    conducted      in  accordance       with   ISAs   will
    always    detect    a material     misstatement        when   it  exists.     Misstatements        can  arise    from   fraud    or
    error    and  are  considered       material     if,  individually        or  in  the  aggregate,       they   could
    reasonably       be  expected     to  influence      the  economic     decisions      of  users    taken    on  the  basis    of
    these    financial      statements.
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                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    As  part   of  an  audit    in  accordance       with   ISAs,    we  exercise     professional        judgment     and  maintain
    professional        skepticism       throughout       the  audit.    We  also:
    ・Identify       and  assess    the  risks    of  material     misstatement        of  the  financial      statements,

      whether     due  to  fraud    or  error,    design    and  perform     audit    procedures       responsive       to  those
      risks,    and  obtain    audit    evidence     that   is  sufficient       and  appropriate       to  provide     a basis    for
      our  opinion.     The  risk   of  not  detecting      a material     misstatement        resulting      from   fraud    is
      higher    than   for  one  resulting      from   error,    as  fraud    may  involve     collusion,       forgery,
      intentional       omissions,       misrepresentations,            or  the  override     of  internal     control.
    ・Obtain     an  understanding        of  internal     control     relevant     to  the  audit    in  order    to  design    audit

      procedures       that   are  appropriate       in  the  circumstances,         but  not  for  the  purpose     of
      expressing       an  opinion     on  the  effectiveness        of  the  Sub-Trust's       internal     control.
    ・Evaluate       the  appropriateness          of  accounting       policies     used   and  the  reasonableness         of

      accounting       estimates      and  related     disclosures       made   by  management.
    ・Conclude       on  the  appropriateness          of  management's        use  of  the  going    concern     basis    of

      accounting       and,   based    on  the  audit    evidence     obtained,      whether     a material     uncertainty
      exists    related     to  events    or  conditions       that   may  cast   significant       doubt    on  the  Sub-Trust's
      ability     to  continue     as  a going    concern.     If  we  conclude     that   a material     uncertainty       exists,
      we  are  required     to  draw   attention      in  our  auditors'      report    to  the  related     disclosures       in
      the  financial      statements       or,  if  such   disclosures       are  inadequate,       to  modify    our  opinion.
      Our  conclusions       are  based    on  the  audit    evidence     obtained     up  to  the  date   of  our  auditors'
      report.     However,     future    events    or  conditions       may  cause    the  Sub-Trust      to  cease    to  continue
      as  a going    concern.
    ・Evaluate       the  overall     presentation,        structure      and  content     of  the  financial      statements,

      including      the  disclosures,        and  whether     the  financial      statements       represent      the  underlying
      transactions        and  events    in  a manner    that   achieves     fair   presentation.
    We  communicate       with   those    charged     with   governance       regarding,       among    other    matters,     the

    planned     scope    and  timing    of  the  audit    and  significant       audit    findings,      including      any
    significant       deficiencies        in  internal     control     that   we  identify     during    our  audit.
    KPMG

    Cayman    Islands
    February     14,  2020
    （※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理

        人が別途保管している。
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    独立監査人の監査報告書
    受託会社御中

    監査意見

    　我々は、コクサイ－ＭＵＧＣトラスト（以下「トラスト」という。）のサブ・ファンドであるウィン
    トン・パフォーマンス連動ボンドプラスファンド16－03（豪ドル建）（以下「ファンド」という。）の
    2020年８月31日現在の純資産計算書ならびに投資有価証券およびその他の純資産明細表、同日終了年度
    の運用計算書および純資産変動計算書、ならびに重要な会計方針およびその他の説明情報から成る注記
    で構成される、本財務書類について監査を行った。
    　我々の意見では、添付の財務書類は、投資信託に適用されるルクセンブルグにおいて一般に認められ
    た会計原則に準拠して、ファンドの2020年８月31日現在の財務状態、ならびに同日終了年度の運用実績
    および純資産の変動について、すべての重要な点において適正に表示しているものと認める。
    意見の根拠

    　我々は、国際監査基準（以下「ＩＳＡｓ」という。）に準拠して監査を行った。当該基準の下での
    我々の責任については、本報告書中の「財務書類の監査に関する監査人の責任」の項において詳述され
    ている。我々は、ケイマン諸島における財務書類に対する我々の監査に関する倫理上の要件に従いつ
    つ、国際会計士倫理基準審議会の職業会計士の国際倫理規程（国際独立性基準を含む。）（以下「ＩＥ
    ＳＢＡ規程」という。）に従ってファンドから独立した立場にあり、我々は当該要件およびＩＥＳＢＡ
    規程に従って他の倫理的な義務も果たしている。我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見表明のた
    めの基礎を提供するのに十分かつ適切であると判断している。
    その他の事項

    　ファンドの財務書類は英語から日本語に翻訳される。我々は、翻訳についていかなる手続も行ってい
    ない。財務書類および我々の監査報告書において英語版と日本語版の間に齟齬が生じた場合、英語版が
    優先される。
    その他の情報

    　経営陣はその他の情報に責任を負う。その他の情報は、受益証券口数の変動および無監査付属書類か
    ら構成されるが、財務書類およびそれに対する我々の監査報告書は含まれない。
    　財務書類に対する我々の意見は、その他の情報を対象としておらず、我々は、その他の情報に対して
    いかなる形式の結論の保証も表明しない。
    　財務書類の監査に関する我々の責任は、その他の情報を精読し、当該情報が、財務書類もしくは我々
    が監査で入手した知識と著しく矛盾していないか、または重要な虚偽表示があると思われるかについて
    検討することである。我々が実施した調査に基づき、当該情報に重要な虚偽表示があるという結論に達
    した場合、我々はその事実を報告する義務がある。この点に関し、我々に報告すべき事項はない。
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    財務書類に対する経営陣および統治責任者の責任
    　経営陣は、投資信託に適用されるルクセンブルグにおいて一般に認められた会計原則に準拠して本財
    務書類の作成および適正表示、ならびに不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、重要な虚偽表
    示がない財務書類を作成するために必要であると経営陣が決定する内部統制に関して責任を負う。
    　財務書類の作成において、経営陣は、ファンドが継続企業として存続する能力を評価し、それが適用
    される場合には、経営陣がファンドの清算または運用の中止を意図している、もしくは現実的にそれ以
    外の選択肢がない場合を除き、継続企業の前提に関する事象を適宜開示し、継続企業の会計基準を使用
    する責任を負う。
    　統治責任者は、ファンドの財務報告プロセスの監督に責任を負う。
    財務書類の監査に関する監査人の責任

    　我々の目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類に全体として重要な虚偽表
    示がないかどうかにつき合理的な保証を得ること、および監査意見を含む報告書を発行することであ
    る。合理的な保証は高度な水準の保証ではあるが、ＩＳＡｓに準拠して行われる監査が、重要な虚偽表
    示を常に発見することを保証するものではない。虚偽表示は不正または誤謬により生じることがあり、
    単独でまたは全体として、当該財務書類に基づく利用者の経済的意思決定に影響を及ぼすことが合理的
    に予想される場合に、重要とみなされる。
    　ＩＳＡｓに準拠した監査の一環として、監査中、我々は専門的判断を下し、職業的懐疑心を保ってい
    る。また、以下も実行する。
      －不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類の重要な虚偽表示のリスクを認識および
       評価し、それらのリスクに対応する監査手続を策定および実行し、我々の監査意見表明のための基
       礎として十分かつ適切な監査証拠を得る。不正による重要な虚偽表示は共謀、偽造、意図的な削
       除、不正表示または内部統制の無効化によることがあるため、誤謬による重要な虚偽表示に比べ
       て、見逃すリスクはより高い。
      －ファンドの内部統制の有効性についての意見を表明するためではなく、状況に適した監査手続を策
       定するために、監査に関する内部統制についての知識を得る。
      －使用される会計方針の適切性ならびに経営陣が行った会計上の見積りおよび関連する開示の合理性
       を評価する。
      －経営陣が継続企業の前提の会計基準を採用した適切性および、入手した監査証拠に基づき、ファン
       ドが継続企業として存続する能力に重大な疑義を生じさせる可能性のある事象または状況に関連す
       る重要な不確実性の有無について結論を下す。重要な不確実性が存在するという結論に達した場
       合、我々は、当報告書において、財務書類における関連する開示に対して注意喚起し、当該開示が
       不十分であった場合は、監査意見を修正する義務がある。我々の結論は、当報告書の日付までに入
       手した監査証拠に基づく。しかし、将来の事象または状況が、ファンドが継続企業として存続しな
       くなる原因となることがある。
      －開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容について、また、財務書類が、適正表示を実
       現する方法で対象となる取引および事象を表しているかについて評価する。
    　我々は統治責任者に、特に、計画した監査の範囲および実施時期、ならびに我々が監査中に特定した

    内部統制における重大な不備を含む重大な監査所見に関して報告する。
    ケーピーエムジー

    2021年２月22日
      次へ
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    Independent       Auditors'      Report    to  the  Trustee
    Opinion

    We  have   audited     the  financial      statements       of  Bond   Plus   Fund   Linked    to  the  Performance       of

    Winton    16-03    (AUD)    (the“Sub-Trust”),            a sub-trust      of  Kokusai     - MUGC   Trust    (the   "Trust"),
    which    comprise     the  statement      of  net  assets    and  statement      of  investments       and  other    net  assets
    as  at  August    31,  2020,    the  statements       of  operations       and  changes     in  net  assets    for  the  year
    then   ended,    and  notes,    comprising       significant       accounting       policies     and  other    explanatory
    information.
    In  our  opinion,     the  accompanying        financial      statements       present     fairly,     in  all  material

    respects,      the  financial      position     of  the  Sub-Trust      as  at  August    31,  2020,    and  the  results     of
    its  operations       and  changes     in  its  net  assets    for  the  year   then   ended    in  accordance       with
    generally      accepted     accounting       principles       applicable       to  investment       funds    in  Luxembourg.
    Basis    for  Opinion

    We  conducted      our  audit    in  accordance       with   International        Standards      on  Auditing     (“ISAs”).

    Our  responsibilities          under    those    standards      are  further     described      in  the“Auditors'
    Responsibilities          for  the  Audit    of  the  Financial      Statements”section            of  our  report.     We  are
    independent       of  the  Sub-Trust      in  accordance       with   International        Ethics    Standards      Board    for
    Accountants       International        Code   of  Ethics    for  Professional        Accountants       (including
    International        Independence        Standards)       (“IESBA     Code”)     together     with   the  ethical
    requirements        that   are  relevant     to  our  audit    of  the  financial      statements       in  the  Cayman
    Islands,     and  we  have   fulfilled      our  other    ethical     responsibilities          in  accordance       with   these
    requirements        and  the  IESBA    Code.    We  believe     that   the  audit    evidence     we  have   obtained     is
    sufficient       and  appropriate       to  provide     a basis    for  our  opinion.
    Other    Matter

    The  Sub-Trust      has  translated       these    financial      statements       from   English     to  Japanese.      We  have

    not  performed      any  procedures       over   the  translation.        In  the  event    of  any  inconsistencies
    between     the  English     and  the  Japanese     versions     of  the  financial      statements       and  our  auditors'
    report,     the  English     version     shall    prevail.
    Other    Information

    Management       is  responsible       for  the  other    information.        The  other    information       comprises      the

    changes     in  the  number    of  units    on  page   13  and  unaudited      appendix     on  pages    19  and  20  but  does
    not  include     the  financial      statements       and  our  auditors'      report    thereon.
    Our  opinion     on  the  financial      statements       does   not  cover    the  other    information       and  we  do  not

    express     any  form   of  assurance      conclusion       thereon.
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    In  connection       with   our  audit    of  the  financial      statements,       our  responsibility         is  to  read   the
    other    information       and,   in  doing    so,  consider     whether     the  other    information       is  materially
    inconsistent        with   the  financial      statements       or  our  knowledge      obtained     in  the  audit,    or
    otherwise      appears     to  be  materially       misstated.       If,  based    on  the  work   we  have   performed,       we
    conclude     that   there    is  a material     misstatement        of  this   other    information,        we  are  required     to
    report    that   fact.    We  have   nothing     to  report    in  this   regard.
    Responsibilities          of  Management       and  Those    Charged     with   Governance       for  the  Financial

    Statements
    Management       is  responsible       for  the  preparation       and  fair   presentation        of  these    financial

    statements       in  accordance       with   generally      accepted     accounting       principles       applicable       to
    investment       funds    in  Luxembourg,       and  for  such   internal     control     as  management       determines       is
    necessary      to  enable    the  preparation       of  financial      statements       that   are  free   from   material
    misstatement,        whether     due  to  fraud    or  error.
    In  preparing      the  financial      statements,       management       is  responsible       for  assessing      the  Sub-

    Trust's     ability     to  continue     as  a going    concern,     disclosing,       as  applicable,       matters     related
    to  going    concern     and  using    the  going    concern     basis    of  accounting       unless    management       either
    intends     to  liquidate      the  Sub-Trust      or  to  cease    operations,       or  has  no  realistic      alternative
    but  to  do  so.
    Those    charged     with   governance       are  responsible       for  overseeing       the  Sub-Trust's       financial

    reporting      process.
    Auditors'      Responsibilities          for  the  Audit    of  the  Financial      Statements

    Our  objectives       are  to  obtain    reasonable       assurance      about    whether     the  financial      statements       as

    a whole    are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to  fraud    or  error,    and  to  issue    an
    auditors'      report    that   includes     our  opinion.     Reasonable       assurance      is  a high   level    of
    assurance,       but  is  not  a guarantee      that   an  audit    conducted      in  accordance       with   ISAs   will
    always    detect    a material     misstatement        when   it  exists.     Misstatements        can  arise    from   fraud    or
    error    and  are  considered       material     if,  individually        or  in  the  aggregate,       they   could
    reasonably       be  expected     to  influence      the  economic     decisions      of  users    taken    on  the  basis    of
    these    financial      statements.
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    As  part   of  an  audit    in  accordance       with   ISAs,    we  exercise     professional        judgment     and  maintain
    professional        skepticism       throughout       the  audit.    We  also:
    ・Identify       and  assess    the  risks    of  material     misstatement        of  the  financial      statements,

      whether     due  to  fraud    or  error,    design    and  perform     audit    procedures       responsive       to  those
      risks,    and  obtain    audit    evidence     that   is  sufficient       and  appropriate       to  provide     a basis    for
      our  opinion.     The  risk   of  not  detecting      a material     misstatement        resulting      from   fraud    is
      higher    than   for  one  resulting      from   error,    as  fraud    may  involve     collusion,       forgery,
      intentional       omissions,       misrepresentations,            or  the  override     of  internal     control.
    ・Obtain     an  understanding        of  internal     control     relevant     to  the  audit    in  order    to  design    audit

      procedures       that   are  appropriate       in  the  circumstances,         but  not  for  the  purpose     of
      expressing       an  opinion     on  the  effectiveness        of  the  Sub-Trust's       internal     control.
    ・Evaluate       the  appropriateness          of  accounting       policies     used   and  the  reasonableness         of

      accounting       estimates      and  related     disclosures       made   by  management.
    ・Conclude       on  the  appropriateness          of  management's        use  of  the  going    concern     basis    of

      accounting       and,   based    on  the  audit    evidence     obtained,      whether     a material     uncertainty
      exists    related     to  events    or  conditions       that   may  cast   significant       doubt    on  the  Sub-Trust's
      ability     to  continue     as  a going    concern.     If  we  conclude     that   a material     uncertainty       exists,
      we  are  required     to  draw   attention      in  our  auditors'      report    to  the  related     disclosures       in
      the  financial      statements       or,  if  such   disclosures       are  inadequate,       to  modify    our  opinion.
      Our  conclusions       are  based    on  the  audit    evidence     obtained     up  to  the  date   of  our  auditors'
      report.     However,     future    events    or  conditions       may  cause    the  Sub-Trust      to  cease    to  continue
      as  a going    concern.
    ・Evaluate       the  overall     presentation,        structure      and  content     of  the  financial      statements,

      including      the  disclosures,        and  whether     the  financial      statements       represent      the  underlying
      transactions        and  events    in  a manner    that   achieves     fair   presentation.
    We  communicate       with   those    charged     with   governance       regarding,       among    other    matters,     the

    planned     scope    and  timing    of  the  audit    and  significant       audit    findings,      including      any
    significant       deficiencies        in  internal     control     that   we  identify     during    our  audit.
    KPMG

    February     22,  2021
    （※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理

        人が別途保管している。
      次へ

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                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
    取締役会各位
    ルクセンブルグ         L－1150、アーロン通り　287－289番
                       承認された監査人の報告書

    財務書類の監査に関する報告

    監査意見
    　我々は、ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.（以下「当行」という。）の2019
    年12月31日現在の貸借対照表、同日に終了した年度の損益計算書、および重要な会計方針の要約を
    含む財務書類に対する注記で構成される、財務書類について監査を行った。
    　我々の意見では、添付の財務書類は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令
    上の要件に準拠して、当行の2019年12月31日現在の財務状態および同日に終了した年度の運用実績
    についてすべての重要な点において真実かつ公正に表示しているものと認める。
    意見の根拠

    　我々は、EU規則No.537/2014、監査業務に関する2016年７月23日の法律（以下「2016年７月23日
    法」という。）および金融監督委員会（以下「CSSF」という。）がルクセンブルグについて採用し
    た国際監査基準（以下「ISAs」という。）に準拠して監査を行った。EU規則No.537/2014、2016年７
    月23日法およびCSSFがルクセンブルグについて採用したISAsの下での我々の責任については、「財
    務書類の監査に関する公認企業監査人（Réviseur                           d’Entreprises         Agréé）の責任」の項において詳
    述されている。我々は、財務書類に対する我々の監査に関する倫理上の要件とともにルクセンブル
    グについてCSSFが採用した国際会計士倫理基準審議会の職業会計士の倫理規程（「IESBA規程」）に
    従って当行から独立した立場にあり、かかる倫理上の要件に基づき他の倫理的な義務も果たしてい
    る。我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見表明のための基礎を得るのに十分かつ適切である
    と判断している。
    監査上の主要な事項

    　監査上の主要な事項とは、我々の専門的な判断に基づき、当期の財務書類の監査において最も重
    要であった事項である。当該事項は、財務書類の監査全体の過程およびそれに対する我々の監査意
    見の形成において取り上げられており、我々は、当該事項について個別の監査意見を提供するもの
    ではない。
     収益の認識－未収手数料

        当該事項が監査における最重要事項
                                   監査における当該事項の対応方法
           の１つと考えられる理由
     　我々は、財務書類の重要な会計方針の要約-                           　我々は、未収手数料の認識プロセスを理解
     注2.14「収益の認識」および注21「未収手数                           し、当該プロセスの重要な統制を精査した。未
     料」を参照する。                           収手数料の手作業による処理に関する不備が指
     　2019年12月31日現在、未収手数料は                           摘されたため、我々は、コントロール・リライ
     135,532,835米ドルであった。未収手数料は主                           アンス・アプローチは使用せず、詳細テストお
     に、ファンド管理業務、信託業務および全体保                           よび分析的実証手続で構成される実証監査手続
     管業務から生じる。                           に基づいて保証を得た。
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     　投資対象、合意された条件および提供された                           　我々は、受取手数料の種類ごとの合計額につ
     サービスに応じて、基礎となる様々な基準や金                           いて期待値を算出し、その期待値を当行が計上
     利が適用される。                           した金額と比較した。
     　当行の未収手数料の認識処理には、手作業に                           　異なる種類の手数料のサンプルについては、
     よる重要な介入が含まれる。                           ・我々は、未収手数料を独立して再計算するこ
     　したがって、未収手数料の計算は、未収手数                            とで未収手数料を試算した。これには、基礎
     料の算出の決定に関連する複雑性および業務リ                            となる基準の外部証拠への調整も含まれる。
     スクと併せて、関連する金額が重大であるた                           ・我々は、その後の支払いの手数料の受領に合
     め、監査上の主要な事項とみなされる。                            意した。
    その他の情報

    　取締役会は、経営者報告書に表示される情報で構成されるその他の情報（財務書類およびそれに
    対する我々の公認企業監査人の報告書は含まれない。）に関して責任を負う。
    　財務書類に対する我々の意見は、その他の情報を対象としておらず、我々は、その他の情報に対
    していかなる形式の結論の保証も表明しない。
    　財務書類の監査に関する我々の責任は、その他の情報を精読し、その過程で、当該その他の情報
    が、財務書類または我々が監査で入手した知識と著しく矛盾していないか、もしくは重要な虚偽表
    示があると思われるかについて検討することである。我々が実施した調査に基づき、当該情報に重
    要な虚偽表示があるという結論に達した場合、我々はその事実を報告する義務がある。この点に関
    し、我々に報告すべき事項はない。
    財務書類に対する取締役会と統治責任者の責任

    　取締役会は、当該財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠して
    財務書類の作成および公正な表示、ならびに不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、重要
    な虚偽表示がない財務書類を作成するために必要であると取締役会が決定する内部統制に関して責
    任を負う。
    　財務書類の作成において、取締役会は、当行が継続企業として存続する能力を評価し、それが適
    用される場合には、当行の取締役会が当行の清算もしくは運用の中止を意図している、または現実
    的にそれ以外の選択肢がない場合を除き、継続企業の前提に関する事象を適宜開示し、継続企業の
    会計基準を使用する責任を負う。
    　統治責任者は、当行の財務報告プロセスの監督に責任を負う。
    財務書類の監査に関する公認企業監査人（Réviseur                            d'Entreprises        Agréé）の責任

    　我々の監査の目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類に全体として重
    要な虚偽表示がないかどうかにつき合理的な保証を得ること、および監査意見を含む公認企業監査
    人の報告書を発行することである。合理的な保証は高度な水準の保証ではあるが、EU規則
    No.537/2014、2016年７月23日法およびルクセンブルグについてCSSFが採用したISAsに準拠して行わ
    れる監査が、重要な虚偽表示を常に発見することを保証するものではない。虚偽表示は不正または
    誤謬により生じることがあり、単独でまたは全体として、当該財務書類に基づく利用者の経済的意
    思決定に影響を及ぼすことが合理的に予想される場合に、重要とみなされる。
    　EU規則No.537/2014、2016年７月23日法およびルクセンブルグについてCSSFが採用したISAsに準拠
    した監査の一環として、監査中、我々は専門的判断を下し、職業的懐疑心を保っている。また、以
    下も実行する。
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      ・　不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類の重要な虚偽表示のリスクを認識
        および評価し、それらのリスクに対応する監査手続を策定および実行し、我々の意見表明の
        ための基礎として十分かつ適切な監査証拠を得る。不正による重要な虚偽表示は共謀、偽
        造、意図的な削除、不正表示または内部統制の無効化によることがあるため、誤謬による重
        要な虚偽表示に比べて、見逃すリスクはより高い。
      ・　当行の内部統制の有効性についての意見を表明するためではなく、状況に適した監査手続を
        策定するために、監査に関する内部統制についての知識を得る。
      ・　使用される会計方針の適切性ならびに取締役会が行った会計上の見積りおよび関連する開示
        の合理性を評価する。
      ・　取締役会が継続企業の前提の会計基準を採用した適切性および、入手した監査証拠に基づ
        き、当行が継続企業として存続する能力に重大な疑義を生じさせる可能性のある事象または
        状況に関連する重要な不確実性の有無について結論を下す。重要な不確実性が存在するとい
        う結論に達した場合、我々は、公認企業監査人の報告書において、財務書類における関連す
        る開示に対して注意喚起し、当該開示が不十分であった場合は、監査意見を修正する義務が
        ある。我々の結論は、公認企業監査人の報告書の日付までに入手した監査証拠に基づく。し
        かし、将来の事象または状況が、当行が継続企業として存続しなくなる原因となることがあ
        る。
      ・　開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容について、また、財務書類が、公正な
        表示を実現する方法で対象となる取引および事象を表しているかについて評価する。
    　我々は統治責任者に、特に、計画した監査の範囲および実施時期、ならびに我々が監査中に特定
    した内部統制における重大な不備を含む重大な監査所見に関して報告する。
    　我々はまた、統治責任者に独立性に関する当該倫理要件を遵守していることの表明を提供し、
    我々の独立性に影響を及ぼすと合理的に思われるすべての関係およびその他の事項、また該当する
    場合、関連する予防対策を報告する。
    　統治責任者に報告した事項から、我々は、当期の財務書類の監査において最も重要であった事
    項、従って監査上の主要な事項を決定する。法律または規則が当該事項についての公的開示を認め
    ない場合を除き、我々は、当該事項を我々の報告書において記載する。
    他の法令上の要件に関する報告

    　我々は、2019年３月24日付の取締役会によって公認企業監査人に任命され、前回の更新および再
    任命を含む我々の連続する契約期間は45年である。
    　経営者報告書は、財務書類と一致しており、適用される法律要件に従って作成されている。
    　我々は、EU規則No.537/2014において言及される禁じられている監査対象外の業務は提供されてお
    らず、また我々は、監査の実施中、当行から独立した立場を維持していたことを確認している。
    デロイト・オーディット、公認の監査法人

    〔署名〕

    マーティン・フローネ、公認の監査人
    パートナー
    2020年３月10日

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    To  the  Board    of  Directors      of
    MITSUBISHI       UFJ  INVESTOR     SERVICES     & BANKING     (LUXEMBOURG)        S.A.
    287-289,     Route    d'Arlon
    L-1150    Luxembourg
                   REPORT    OF  THE  REVISEUR     D'ENTREPRISES        AGREE

    Report    on  the  Audit    of  the  Annual    accounts

    Opinion

    We  have   audited     the  annual    accounts     of  Mitsubishi       UFJ  Investor     Services     & Banking

    (Luxembourg)        S.A.   (the   "Bank"),     which    comprise     the  balance     sheet    as  at  December     31,  2019,
    and  the  profit    and  loss   account     for  the  year   then   ended,    and  notes    to  the  annual    accounts,
    including      a summary     of  significant       accounting       policies.
    In  our  opinion,     the  accompanying        annual    accounts     give   a true   and  fair   view   of,  in  all

    material     respects,      the  financial      position     of  the  Bank   as  at  December     31,  2019,    and  of  the
    results     of  its  operations       for  the  year   then   ended    in  accordance       with   Luxembourg       legal    and
    regulatory       requirements        relating     to  the  preparation       and  presentation        of  the  annual    accounts.
    Basis    for  Opinion

    We  conducted      our  audit    in  accordance       with   the  EU  Regulation       N°537/2014,        the  Law  of  July   23,

    2016   on  the  audit    profession       (Law   of  July   23,  2016)    and  with   International        Standards      on
    Auditing     (ISAs)    as  adopted     for  Luxembourg       by  the  Commission       de  Surveillance        du  Secteur
    Financier      (CSSF).     Our  responsibilities          under    the  EU  Regulation       No  537/2014,the        Law  of  July
    23,  2016   and  ISAs   as  adopted     for  Luxembourg       by  the  CSSF   are  further     described      in  the
    "Responsibilities           of  the  Réviseur     d'Entreprises        Agréé    for  the  Audit    of  the  Annual    accounts"
    section     of  our  report.     We  are  also   independent       of  the  Bank   in  accordance       with   the
    International        Ethics    Standards      Board    for  Accountants'        Code   of  Ethics    for  Professional
    Accountants       (IESBA    Code)    as  adopted     for  Luxembourg       by  the  CSSF   together     with   the  ethical
    requirements        that   are  relevant     to  our  audit    of  the  annual    account,     and  have   fulfilled      our
    other    ethical     responsibilities          under    those    ethical     requirements.        We  believe     that   the  audit
    evidence     we  have   obtained     is  sufficient       and  appropriate       to  provide     a basis    for  our  opinion.
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    Key  Audit    Matters
    Key  audit    matters     are  those    matters     that,    in  our  professional        judgment,      were   of  most

    significance        in  our  audit    of  the  annual    accounts     of  the  current     period.     These    matters     were
    addressed      in  the  context     of  the  audit    of  the  annual    accounts     as  a whole,    and  in  forming     our
    opinion     thereon,     and  we  do  not  provide     a separate     opinion     on  these    matters.
      Revenues     recognition       - Commission       receivable

      Why  the  matter    was  considered       to  be  one  of   How  the  matter    was  addressed      in  the  audit
      most   significant       in  the  audit
      We  refer    to  Summary     of  significant             We  obtained     an  understanding        of  the
      accounting       policies     - Note   2.14   - Revenue      commission       receivable       recognition       process,
      Recognition       and  Note   21  on  Commission          and  we  reviewed     key  controls     in  the
      Receivable       of  the  annual    accounts.            process.     Due  to  deficiencies        identified
                                 related     to  the  manual    processing       of
      Commission       receivable       amounted     to  USD
                                 commission       receivable,       we  did  not  use  a
      135,532,835       as  of  December     31,  2019.
                                 control     reliance     approach     and  our
      Commission       receivable       mainly    derives     from
                                 assurance      was  obtained     based    on
      fund   administration,          fiduciary      and  global
                                 substantive       audit    procedures,       consisting
      custody     operations.
                                 of  a combination       of  tests    of  details     and
                                 substantive       analytical       procedures.
      Different      underlying       bases    and  rates    are
      applicable       depending      on  the  underlying
                                 We  developed      expectations        for  the
      investments,        agreed    terms    and  services
                                 aggregate      amounts     per  type   of  commission
      provided.
                                 income    and  we  compared     the  expectations        to
                                 the  amounts     recorded     by  the  Bank.
      The  process     of  commission       receivable
      recognition       for  the  Bank   includes
                                 For  a sample    of  the  different      types    of
      significant       manual    interventions.
                                 commissions:
                                 ・we   tested    commission       receivable       by
      Accordingly,        the  calculation       of  commission
                                  performing       independent       recalculation        of
      receivable       are  considered       to  be  a key
                                  the  commissions.        This   also   included     the
      audit    matter    due  to  the  significance        of
                                  reconciliation         of  the  underlying       basis
      the  amounts     involved,      combined     with   the
                                  to  external     evidence;
      complexity       and  operational       risk   associated
                                 ・we   agreed    the  receipt     of  the  commissions
      with   determining       the  calculation       of  the
                                  to  subsequent       payments.
      commission       receivable.
                                260/263





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    Other    information
    The  Board    of  Directors      is  responsible       for  the  other    information.        The  other    information

    comprises      the  information       stated    in  the  management       report    but  does   not  include     the  annual
    accounts     and  our  report    of  the  Réviseur     d'Entreprises        Agréé    thereon.
    Our  opinion     on  the  annual    accounts     does   not  cover    the  other    information       and  we  do  not

    express     any  form   of  assurance      conclusion       thereon.
    In  connection       with   our  audit    of  the  annual    accounts,      our  responsibility         is  to  read   the  other

    information       and,   in  doing    so,  consider     whether     the  other    information       is  materially
    inconsistent        with   the  annual    accounts     or  our  knowledge      obtained     in  the  audit    or  otherwise
    appears     to  be  materially       misstated.       If,  based    on  the  work   we  have   performed,       we  conclude
    that   there    is  a material     misstatement        of  this   other    information,        we  are  required     to  report
    this   fact.    We  have   nothing     to  report    in  this   regard.
    Responsibilities          of  the  Board    of  and  Those    Charged     with   Governance       for  the  Annual    accounts

    The  Board    of  Directors      is  responsible       for  the  preparation       and  fair   presentation        of  these

    annual    accounts     in  accordance       with   Luxembourg       legal    and  regulatory       requirements        relating     to
    the  preparation       and  presentation        of  the  annual    accounts,      and  for  such   internal     control     as
    the  Board    of  Directors      determines       is  necessary      to  enable    the  preparation       of  annual    accounts
    that   are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to  fraud    or  error.
    In  preparing      the  annual    accounts,      the  Board    of  Directors      is  responsible       for  assessing      the

    Bank's    ability     to  continue     as  a going    concern,     disclosing,       as  applicable,       matters     related     to
    going    concern     and  using    the  going    concern     basis    of  accounting       unless    the  Board    of  Directors
    either    intends     to  liquidate      the  Bank   or  to  cease    operations,       or  has  no  realistic      alternative
    but  to  do  so.
    Those    charged     with   governance       are  responsible       for  overseeing       the  Bank's    financial      reporting

    process.
    Responsibilities          of  the  Réviseur     d'Entreprises        Agréé    for  the  Audit    of  the  Annual    accounts

    The  objectives       of  our  audit    are  to  obtain    reasonable       assurance      about    whether     the  annual

    accounts     as  a whole    are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to  fraud    or  error,    and
    to  issue    a report    of  the  Réviseur     d'Entreprises        Agréé    that   includes     our  opinion.     Reasonable
    assurance      is  a high   level    of  assurance,       but  is  not  a guarantee      that   an  audit    conducted      in
    accordance       with   the  EU  Regulation       N°537/2014,        the  Law  of  July   23,  2016   and  with   ISAs   as
    adopted     for  Luxembourg       by  the  CSSF   will   always    detect    a material     misstatement        when   it
    exists.     Misstatements        can  arise    from   fraud    or  error    and  are  considered       material     if,
    individually        or  in  the  aggregate,       they   could    reasonably       be  expected     to  influence      the
    economic     decisions      of  users    taken    on  the  basis    of  these    annual    accounts.
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    As  part   of  an  audit    in  accordance       with   the  EU  Regulation       N°537/2014,        the  Law  of  July   23,
    2016   and  with   ISAs   as  adopted     for  Luxembourg       by  the  CSSF,    we  exercise     professional        judgment
    and  maintain     professional        skepticism       throughout       the  audit.    We  also:
    ・Identify       and  assess    the  risks    of  material     misstatement        of  the  annual    accounts,      whether     due
      to  fraud    or  error,    design    and  perform     audit    procedures       responsive       to  those    risks,    and
      obtain    audit    evidence     that   is  sufficient       and  appropriate       to  provide     a basis    for  our
      opinion.     The  risk   of  not  detecting      a material     misstatement        resulting      from   fraud    is  higher
      than   for  one  resulting      from   error,    as  fraud    may  involve     collusion,       forgery,     intentional
      omissions,       misrepresentations,            or  the  override     of  internal     control.
    ・Obtain     an  understanding        of  internal     control     relevant     to  the  audit    in  order    to  design    audit
      procedures       that   are  appropriate       in  the  circumstances,         but  not  for  the  purpose     of
      expressing       an  opinion     on  the  effectiveness        of  the  Bank's    internal     control.
    ・Evaluate       the  appropriateness          of  accounting       policies     used   and  the  reasonableness         of
      accounting       estimates      and  related     disclosures       made   by  the  Board    of  Directors.
    ・Conclude       on  the  appropriateness          of  Board    of  Directors      use  of  the  going    concern     basis    of
      accounting       and,   based    on  the  audit    evidence     obtained,      whether     a material     uncertainty
      exists    related     to  events    or  conditions       that   may  cast   significant       doubt    on  the  Bank's
      ability     to  continue     as  a going    concern.     If  we  conclude     that   a material     uncertainty       exists,
      we  are  required     to  draw   attention      in  our  report    of  the  Réviseur     d'Entreprises        Agréé    to  the
      related     disclosures       in  the  annual    accounts     or,  if  such   disclosures       are  inadequate,       to
      modify    our  opinion.     Our  conclusions       are  based    on  the  audit    evidence     obtained     up  to  the
      date   of  our  report    of  the  Réviseur     d'Entreprises        Agréé.    However,     future    events    or
      conditions       may  cause    the  Bank   to  cease    to  continue     as  a going    concern.
    ・Evaluate       the  overall     presentation,        structure      and  content     of  the  annual    accounts,      including
      the  disclosures,        and  whether     the  annual    accounts     represent      the  underlying       transactions        and
      events    in  a manner    that   achieves     fair   presentation.
    We  communicate       with   those    charged     with   governance       regarding,       among    other    matters,     the

    planned     scope    and  timing    of  the  audit    and  significant       audit    findings,      including      any
    significant       deficiencies        in  internal     control     that   we  identify     during    our  audit.
    We  also   provide     those    charged     with   governance       with   a statement      that   we  have   complied     with

    relevant     ethical     requirements        regarding      independence,        and  to  communicate       with   them   all
    relationships        and  other    matters     that   may  reasonably       be  thought     to  bear   on  our  independence,
    and  where    applicable,       related     safeguards.
    From   the  matters     communicated        with   those    charged     with   governance,       we  determine      those    matters

    that   were   of  most   significance        in  the  audit    of  the  annual    accounts     of  the  current     period    and
    are  therefore      the  key  audit    matters.     We  describe     these    matters     in  our  report    unless    law  or
    regulation       precludes      public    disclosure       about    the  matter.
                                262/263




                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    Report    on  Other    Legal    and  Regulatory       Requirements
    We  have   been   appointed      as  Réviseur     d'Entreprises        Agréé    by  the  Board    of  Directors      on  March

    24,  2019   and  the  duration     of  our  uninterrupted        engagement,       including      previous     renewals     and
    reappointments,          is  45  years.
    The  management       report    is  consistent       with   the  annual    accounts     and  has  been   prepared     in

    accordance       with   applicable       legal    requirements.
    We  confirm     that   the  prohibited       non-audit      services     referred     to  in  the  EU  Regulation       N°

    537/2014     were   not  provided     and  that   we  remained     independent       of  the  Bank   in  conducting       the
    audit.
    For  Deloitte     Audit,    Cabinet     de  Révision     Agréé

    Martin    Flaunet,     Réviseur     d'Entreprises        Agréé

    Partner
    March    10,  2020

    （注）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理

        人が別途保管している。
                                263/263

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