アライアンス・バーンスタイン-アジア・エックス・ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ 有価証券報告書(外国投資信託受益証券) 第11期(令和1年9月1日-令和2年8月31日)【みなし有価証券届出書】

提出書類 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)-第11期(令和1年9月1日-令和2年8月31日)【みなし有価証券届出書】
提出日
提出者 アライアンス・バーンスタイン-アジア・エックス・ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ
カテゴリ 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)

                                                          EDINET提出書類
                              アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(E14866)
                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    【表紙】

    【提出書類】                有価証券報告書

    【提出先】                関東財務局長

    【提出日】                令和3年2月26日

    【計算期間】                第11期(自 令和元年9月1日 至 令和2年8月31日)

    【ファンド名】                アライアンス・バーンスタイン-アジア・エックス・ジャパン・

                    エクイティ・ポートフォリオ
                    (AB   FCP  I-Asia     Ex-Japan     Equity    Portfolio)
                    (愛称:日興ABアジア・バリューファンド)
    【発行者名】                アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・

                    エル
                    (AllianceBernstein            (Luxembourg)        S.a  r.l.)
    【代表者の役職氏名】                取締役会による特別受任者  髙 森 雅 也

    【本店の所在の場所】                ルクセンブルグ大公国、ルクセンブルグ                      L-2453、

                    ユージェーヌ・リュペール通り2-4番
                    (2-4,    rue  Eugène    Ruppert,     L-2453     Luxembourg,
                     Grand    Duchy    of  Luxembourg)
    【代理人の氏名又は名称】                弁護士  三 浦   健

                    弁護士  廣 本 文 晴
    【代理人の住所又は所在地】                東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング

                    森・濱田松本法律事務所
    【事務連絡者氏名】                弁護士  三 浦   健

                    弁護士  廣 本 文 晴
    【連絡場所】                東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング

                    森・濱田松本法律事務所
    【電話番号】                (03)   6212-8316

    【縦覧に供する場所】                該当事項なし

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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    【提出書類】                   募集事項等記載書面
    【提出先】                   関東財務局長

    【提出日】                   令和3年2月26日

    【発行者名】                   アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・

                       アール・エル
                       (AllianceBernstein(Luxembourg)S.a                      r.l.)
    【代表者の役職氏名】                   取締役会による特別受任者

                        髙 森 雅 也
    【代理人の氏名又は名称】                   弁護士  三 浦   健

                       弁護士  廣 本 文 晴
    【代理人の住所又は所在地】                   東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング

                       森・濱田松本法律事務所
    【届出の対象とした募集外国投資信託受益証券に係るファンドの名称】

      アライアンス・バーンスタイン-アジア・エックス・ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ

      (AB   FCP  I-Asia     Ex-Japan     Equity    Portfolio)
      (愛称:     日興ABアジア・バリューファンド                   )
    【届出の対象とした募集外国投資信託受益証券の金額】

      (ⅰ)クラスA受益証券(円建)

          1,000億円を上限とする。
      (ⅱ)クラスB受益証券(円建)
          1,000億円を上限とする。
      (ⅲ)クラスA受益証券(米ドル建)
          10億米ドル(約1,035億円)を上限とする。
    【縦覧に供する場所】                  該当事項なし

    (注1)    金融商品取引法(昭和23年法律第25号)第5条第12項の規定により、募集事項等記載書面を有価証券報告書と併せて

        提出  することにより、有価証券届出書を提出したものとみなされる。
    (注2)    本書中、アメリカ合衆国ドル(以下「米ドル」または「ドル」という。)の円貨換算は、2020年12月30日現在の株式
        会社三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相場の仲値(1米ドル=103.50円)による。
    (注3)    本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してある。従って、合計の数字が一致しない場合がある。また
        円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算のうえ、必要な場合四捨五入してあ
        る。従って、本書中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もある。
    (注4)    本書の中で計算期間(以下「会計年度」ということもある。)とは9月1日に始まり翌年の8月31日に終わる1年を
        指す。ただし、第1会計年度は2009年11月30日から2010年8月31日までの期間を指す。
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    【証券情報】

    (1)【ファンドの名称】

       アライアンス・バーンスタイン-アジア・エックス・ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ
       (AB    FCP  I -  Asia   Ex-Japan     Equity    Portfolio)
       ただし、日本においては、愛称として「                     日興ABアジア・バリューファンド                   」を使用する。
       (以下「ファンド」という。)
       (注1)ファンドは、ルクセンブルグ籍アンブレラ型契約型投資信託であるアライアンス・バーンスタイン(以下「ト
           ラスト」という。)を構成するポートフォリオのひとつである。2020年12月末日現在、トラストは、ファンド
           を含め、合計15のポートフォリオによって構成されている。各ポートフォリオの受益者は、約款の定めに従い
           ポートフォリオ間の転換をする権利があるが、日本の受益者には、当該転換の権利はない。2020年12月末日現
           在、ファンドは35種類のクラスの受益証券(以下全クラスの受益証券を「ファンド証券」という。)によって
           構成されている。
       (注2)用語の定義については、本書別紙A「定義」を参照のこと。
    (2)【外国投資信託受益証券の形態等】

       記名式無額面受益証券で、日本においては、以下の3種類のクラスの受益証券を募集する。
         クラスA受益証券(円建)
         クラスB受益証券(円建)
         クラスA受益証券(米ドル建)
       以下、総称して、「受益証券」という。また、文脈により、クラスA受益証券(円建)、クラスA受益
      証券(米ドル建)を含むすべてのクラスA受益証券を総称して、「クラスA受益証券」という場合があ
      り、クラスB受益証券(円建)を含むすべてのクラスB受益証券を総称して、「クラスB受益証券」とい
      う場合がある。
       上記各クラス受益証券は追加型である。
       上記各クラスの受益証券とも、アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アー
      ル・エル(AllianceBernstein                 (Luxembourg)        S.a.r.l.)(以下「管理会社」という。)の依頼により、
      信用格付業者から提供され、もしくは閲覧に供された信用格付または信用格付業者から提供され、もしく
      は閲覧に供される予定の信用格付はない。
    (3)【発行(売出)価額の総額】

      (ⅰ)クラスA受益証券(円建)
          1,000億円を上限とする。
      (ⅱ)クラスB受益証券(円建)
          1,000億円を上限とする。
      (ⅲ)クラスA受益証券(米ドル建)
          10億米ドル(約1,035億円)を上限とする。
           ( 注)  上記の米ドル建金額は、2020年12月30日                  現在の株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相場の仲値(1米
             ドル=103.50円)        により円換算されている。
    (4)【発行(売出)価格】

        発行価格は、管理会社が購入の申込みを受領したファンド営業日に計算される各クラスの受益証券の1
      口当たり純資産価格とする。
        発行価格は、下記「(8)申込取扱場所」に照会することができる。
      (注1)「ファンド営業日」とは、ニューヨーク証券取引所の営業日で、かつルクセンブルグの銀行営業日である各日をい
          う。
      (注2)発行価格は、以下「購入価格」ともいう。
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    (5)【申込手数料】
      (ⅰ)クラスA受益証券(円建)
         クラスA受益証券(円建)については、購入金額(購入価格×購入口数)に対して次の料率による
        申込手数料が課される。
               申込口数                        申込手数料
            5 億口以上     10 億口未満                  1.10  %(税抜     1.00  %)
              10 億口以上                     0.825   %(税抜     0.75  %)
          (注)販売会社(後記「(8)申込取扱場所」に定義される。)により、上記料率を上限として、上記と異なる申

             込手数料が課せられる場合がある。
      (ⅱ)クラスB受益証券(円建)

         クラスB受益証券(円建)については、申込時点においては申込手数料は課されないが、クラスB
        受益証券(円建)の購入日から7年未満の期間に買戻されるクラスB受益証券(円建)について、申
        込時の購入価格に以下の料率を適用して決定される条件付後払申込手数料(CDSC)が課される。
        本書の日付現在、日本の消費税および地方消費税(以下「日本の消費税」という。)はCDSCには
        課せられない。
            受益証券の購入後の経過年数(※)                       条件付後払申込手数料(CDSC)
                    1 年未満                       4.50  %
                 1 年以上    2 年未満                     3.75  %
                 2 年以上    3 年未満                     3.25  %
                 3 年以上    4 年未満                     2.50  %
                 4 年以上    5 年未満                     2.00  %
                 5 年以上    6 年未満                     1.25  %
                 6 年以上    7 年未満                     0.75  %
                    7 年以上                       0.00  %
        (※)上記の「受益証券の購入後の経過年数」とは、当該受益証券に関する、国内買付約定日(同日を含む。)から国内
           買戻約定日の前日(同日を含む。)までの期間をいう。「国内買付約定日」の定義については、後記「                                              ( 9 )払込期
           日 」を参照。また、「国内買戻約定日」の定義については、                         「第一部 ファンド情報、第2 管理及び運営、2 買戻し
           手続等、② 日本における買戻し手続等-約定および決済」を参照。
        (注1)投資者は、買戻価格から条件付後払申込手数料を差し引いた金額を買戻時に受領する。条件付後払申込手数料
           は、7年未満の期間に買戻される受益証券の購入価格に料率を適用して決定される。CDSCは、ファンドの基準
           通貨である米ドルで計算され、各評価基準時点で適用される換算レートにより日本円で表示される。
        (注2)条件付後払申込手数料の金額は、最も低い条件付後払申込手数料率から優先して計算される。すなわち、投資者
           は、購入後の経過年数がより長いクラスB受益証券から買戻すものとみなされる。
        (注3)クラスB受益証券の受益証券1口当たり純資産価格が購入価格よりも増額した場合、その増額分に条件付後払
           申込手数料が課せられることはない。
        (注4)条件付後払申込手数料は、海外における販売会社であるアライアンス・バーンスタイン・インベストメンツ
           (管理会社の一部門)に対して支払われるものであり、買戻手続きを行う販売会社を通じて精算される。
        (注5)管理会社は、購入金額の               4.50  %に当たる金額を管理会社の計算の下日本における販売会社に対して支払う。
         CDSCについては、後記「第一部 ファンド情報、第1 ファンドの状況、4 手数料等及び税
        金、(2)買戻し手数料、② クラスB受益証券(円建)」を参照のこと。
      (ⅲ)クラスA受益証券(米ドル建)
         クラスA受益証券(米ドル建)については、購入金額(購入価格×購入口数)に対して次の料率に
        よる申込手数料が課される。
              申込口数                        申込手数料
              10 万口未満                     3.85  %(税抜     3.50  %)
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           10 万口以上     50 万口未満                  2.20  %(税抜     2.00  %)
           50 万口以上     100  万口未満                  1.10  %(税抜     1.00  %)
              100  万口以上                     0.825   %(税抜     0.75  %)
          (注)販売会社により、上記料率を上限として、上記と異なる申込手数料が課せられる場合がある。

    (6)【申込単位】

      (ⅰ)クラスA受益証券(円建)
          5億口以上1万口単位
      (ⅱ)クラスB受益証券(円建)
          50万口以上1万口単位
      (ⅲ)クラスA受益証券(米ドル建)
           500口以上1口単位
    (7)【申込期間】

        2021年2月27日(土曜日)から2022年2月28日(月曜日)まで
        申込みの取扱いは、販売会社の営業日に行われる。
        (注1)申込みは、販売会社の営業日に受付けることができるが、販売会社による管理会社への発注はファンド営業日で
           かつ販売会社の営業日である日に行われる。ただし、翌ファンド営業日が販売会社の営業日ではない場合には、管
           理会社への発注は行われない。
        (注2)日本における申込受付時間は、原則として、午後4時までとする。
    (8)【申込取扱場所】

        SMBC日興証券株式会社
        東京都千代田区丸の内三丁目3番1号
        ホームページ・アドレス:https://www.smbcnikko.co.jp/
        電話番号:03-5644-3111(受付時間:日本における営業日の8:40~17:10)
         (以下「販売会社」という。)
        (注1)上記販売会社の日本における本支店において、申込みの取扱いを行う。
        (注2)米国の居住者もしくは法人に該当する者はファンド証券を購入することはできない。詳細は、後記「第一部 
           ファンド情報、第2 管理及び運営、1 申込(販売)手続等、① 海外における申込(販売)手続等-ファンド証
           券の所有制限」を参照のこと。
    (9)【払込期日】

        日本の投資者によるファンド証券の購入に関する約定日(以下「国内買付約定日」という。)は、販
       売会社が申込注文の成立を確認した日をいい、通常、投資者の申込日の日本における翌営業日となる。
       投資者と販売会社との間の受渡日(以下「国内買付受渡日」という。)は、国内買付約定日から起算し
       て日本における4営業日目の日とし、国内買付受渡日において、投資者は申込金額および(適用ある場
       合)申込手数料の支払いを行うものとする。
        申込金額は、販売会社によって保管受託銀行であるブラウン・ブラザーズ・ハリマン(ルクセンブル
       グ)エス・シー・エイのファンドの口座に、投資者の申込日から起算して5ファンド営業日以内の日
       (以下「支払日」という。)に各クラスの取引通貨(表示通貨)で払い込まれる。
    (10)【払込取扱場所】

        前記「(8)        申込取扱場所」記載の申込取扱場所と同じ。
    (11)【振替機関に関する事項】

        該当事項なし。
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    (12)【その他】

       ① 申込証拠金はない。
       ② 引受等の概要
        (イ)販売会社は、管理会社との間で、日本におけるファンド証券の販売および買戻しに関する受益
            証券販売・買戻契約を締結しており、当該契約に基づき、ファンド証券の募集を行う。
        (ロ)管理会社は、SMBC日興証券株式会社をファンドに関する代行協会員に指定している。
           (注)代行協会員とは、外国投資信託受益証券の発行者と契約を締結し、1口当たりの純資産価格の公表、目論見
              書や運用報告書等の販売会社への送付等の日本証券業協会が規定する代行協会員業務を行う日本証券業協
              会の会員をいう。
       ③ 申込みの方法
         ファンド証券の申込みを行う投資者は、販売会社と外国証券の取引に関する契約を締結する。この
        ため、販売会社は「外国証券取引口座約款」およびその他所定の約款を投資者に交付し、投資者は当
        該約款に基づく取引口座の設定を申し込む旨を記載した申込書を提出する。
         投資者は、該当する国内買付受渡日に、申込金額および(適用ある場合)申込手数料を販売会社に
        支払う。申込金額および(適用ある場合)申込手数料は、各クラスの申込通貨(表示通貨)または円
        貨で支払うものとし、申込通貨(表示通貨)と円との換算(適用ある場合)は、各申込みについての
        国内買付約定日における東京外国為替市場の外国為替相場に準拠した、販売会社が決定するレートに
        よるものとする。
         申込金額は、販売会社によって、保管受託銀行のファンドの口座に、投資者の申込日から起算して
        5ファンド営業日以内の日に、各クラスの申込通貨(表示通貨)で払い込まれる。
       ④ 過度の売買および短期売買に関する方針および手続
         管理会社は、マーケット・タイミングまたはその他の過度の取引を認めない。過度の短期売買は、
        ポートフォリオの運用戦略を混乱させ、ファンドの運用成績を損なう可能性がある。管理会社は、理
        由の如何にかかわらず、いかなる買付注文(受益者の金融仲介機関が受諾した買付注文を含む。)
        も、事前の通知をすることなく、制限、拒絶または取消しする権利を留保する。管理会社は、注文を
        拒絶した結果生じた損失に対して責任は負わない。(詳細は、後記「第一部 ファンド情報、第2 
        管理及び運営、4 過度の売買および短期売買に関する方針および手続き」を参照。)
       ⑤ 日本以外の地域における発行
         クラスA受益証券(米ドル建)、クラスA受益証券(円建)およびクラスB受益証券(円建)につ
        いては、本募集に並行して、海外において販売および発行が行われる。
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    【有価証券報告書】

    第一部【ファンド情報】

    第1【ファンドの状況】

    1【ファンドの性格】

    (1)【ファンドの目的及び基本的性格】
        ファンドは、アンブレラ・ファンドであるトラストを構成するポートフォリオのひとつである。2020
       年12月末日現在、トラストはファンドを含め15のポートフォリオにより構成されている。管理会社は、
       随時、他のポートフォリオを追加設定することができる。
        トラストは、ルクセンブルグ大公国(以下「ルクセンブルグ」という。)の民法および2010年12月17
       日の投資信託に関する法律(改正済)(以下「2010年法」という。)の規定に基づき、管理会社、保管
       受託銀行およびファンドの受益証券所持人(以下「受益者」という。)との関係について規定する契約
       (以下「約款」という。)によって設定されたもので、譲渡性のある有価証券およびファンドのその他
       の資産を共有する共有持分型投資信託である。トラストは、商業登記番号K217として、ルクセンブル
       グ商業および法人登記所に登録されている。受益者は、ファンドの受益証券を取得することにより、受
       益者、管理会社および保管受託銀行の間の契約関係を定める約款を正式に受諾する。
        ファンド証券は、需要に応じて、その時の1口当たりの純資産価格(以下「純資産価格」という。)
       で販売され、また、募集期間中、適用される純資産価格で管理会社が買戻すという仕組みになってい
       る。
        日本においてはファンドのクラスA受益証券(円建)、クラスB受益証券(円建)およびクラスA受
       益証券(米ドル建)のみが販売される。
        ファンドの信託金には制限はない。ファンド証券の発行限度額についての定めはなく、随時発行する
       ことができる。
        ファンドの投資目的は、長期的な元本の成長と配当収益の獲得である。ファンドは、投資顧問会社に
       より割安と判断されたアジア地域(日本を除く)の企業の株式に投資を行う。ファンドの投資ユニバー
       ス(投資候補銘柄群)は、MSCIオールカントリー・アジア・エックス・ジャパン指数およびMSCIフロン
       ティア・マーケッツ指数構成国の企業の株式とするが、これらの指数構成銘柄以外へ投資を行う場合も
       ある。
       適切な投資者について
        ファンドは、株式投資による中長期的なリターンを追求する、より高いリスクを許容できる投資者に
       適している。適切な投資期間についての個々の投資者とファンドの見解は、様々な要因により異なる可
       能性がある。かかる要因には、ファンドの利用目的(単独の戦略としての利用であるか、またはより大
       きな規模での資産配分戦略の一部としての利用であるか)、投資者が投資する関連するファンド証券、
       ファンドに適用されるリスクおよび一般的市場条件、投資者の固有の状況などが含まれる。投資者は、
       自身の投資目的に照らしたファンド証券の適切性に関して、独立の財務アドバイザーに相談することが
       推奨される。独立の財務アドバイザーは、個々の投資者の財政状態、生活条件および目標ならびにその
       他要因を含む当該投資者に固有の要因を考慮したより総合的なアプローチに基づき、当該投資者と共
       に、ファンドの適切性を評価することができる。
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    (2)【ファンドの沿革】
       1990年7月31日 管理会社設立
       1991年8月21日 約款締結
       2009年11月30日 ファンドの運用開始
       2012年1月23日 日本におけるファンド証券の募集開始
       2012年2月17日 クラスA受益証券(円建)およびクラスB受益証券(円建)の運用開始
       2016年2月5日 トラストの英文名称の変更
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    (3)【ファンドの仕組み】
      ① ファンドの仕組み
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      ② 管理会社とファンドの関係法人の名称、ファンドの運営上の役割および契約等の概要
            名    称               ファンド運営上の役割                    契約等の概要

     アライアンス・バーンスタイン・                      管理会社             2016年2月5日付で保管受託銀行との
     ルクセンブルグ・エス・エイ・                      名義書換代理人        ( 注6 )   間で約款を締結。ファンドの資産の運
     アール・エル                                   用管理、ファンド証券の発行および買
     (AllianceBernstein           (Luxembourg)       S.a                戻しについて規定している。
     r.l.)
     アライアンス・バーンスタイン・                      投資顧問会社             2019年2月6日付で管理会社との間で
     エル・ピー                                   投資顧問契約       (注1)  を締結。
     (AllianceBernstein           L.P.)
     ブラウン・ブラザーズ・ハリマン                      保管受託銀行             2016年11月11日付で管理会社との間で
     (ルクセンブルグ)エス・シー・エイ                      管理事務代行会社             保管契約     (注2)  を締結(2016年3月18日
     (Brown    Brothers     Harriman
                                        より効力発生)。
     (Luxembourg)       S.C.A.)
                                        1996年5月13日付で管理会社との間で
                                        管理契約     (注3)  を締結。
     SMBC日興証券株式会社                      代行協会員             2012年1月4日付で管理会社との間で
                           日本における販売会社             代行協会員契約を締結(変更済)                  (注
                                        4) 。
                                        2012年1月4日付で管理会社との間で
                                        受益証券販売・買戻契約を締結                 (注5)  。
        (注1)投資顧問契約とは、管理会社によって任命された投資顧問会社が、ファンド資産の投資、再投資に関して、投
            資方針および投資制限に従ってファンド資産の日々の運用を行うことを約する契約をいう。
        (注2)保管契約とは、管理会社によって任命された保管受託銀行がルクセンブルグ法および約款に従い、ファンド資
            産の保管、現金のモニタリングおよび監督業務を行うことを約する契約をいう。
        (注3)管理契約とは、管理会社によって任命された管理事務代行会社が、記録の維持、純資産価格の計算等を行うこ
            とを約する契約をいう。
        (注4)代行協会員契約とは、管理会社によって任命された代行協会員が1口当たりの純資産価格の公表、目論見書、
            決算報告書その他の書類の販売会社への送付等を行うことを約する契約をいう。
        (注5)受益証券販売・買戻契約とは、管理会社によって任命された販売会社が、ファンド証券の日本における募集の
            目的で管理会社から交付を受けたファンド証券を日本の法令・規則および投資信託説明書(目論見書)に準拠
            して販売することを約する契約をいう。
        (注6)管理会社の一部門であるアライアンス・バーンスタイン・インベスター・サービセズが、ファンド証券の名義
            書換代理人として行為する。
      ③ 管理会社の概要
      (イ)設立準拠法
         ルクセンブルグの1915年商事会社法(改正済)に基づき、ルクセンブルグにおいて1990年7月31日
        に設立された。1915年商事会社法(改正済)は、設立および運営等商事会社に関する基本的事項を規
        定している。
         2010年法第15章のもとで、管理会社は、投資信託の管理会社としての資格を有している。
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      (ロ)事業の目的
         管理会社の主な事業の目的は、
          1) 譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託(以下「UCITS」という。)についての法律、規
            制および行政規定の調整に関する欧州議会および理事会の2009年7月13日付指令2009/65/ECに
            基づき認可されたルクセンブルグ籍およびルクセンブルグ以外の国籍のUCITSの運用ならびに
            2010年法第101条第2項および附属書Ⅱに基づく他のルクセンブルグ籍およびルクセンブルグ
            以外の国籍の投資信託(以下「UCI」という。)の運用、ならびに
          2) オルタナティブ投資ファンド運用会社に関する2013年7月12日法(改正済)(以下「2013年
            法」という。)第5条第2項および附属書Ⅰに従い、オルタナティブ投資ファンド運用会社に
            関する欧州議会および理事会の2011年6月8日付指令2011/61/EUの意味においてルクセンブル
            グ籍およびルクセンブルグ以外の国籍のオルタナティブ投資ファンド(以下「AIF」とい
            う。)のために行うAIFの資産に関する運用、管理事務、マーケティングその他の活動の遂行
            である。
         管理会社は、(a)顧客毎の一任運用ベースの投資対象のポートフォリオの運用業務、(b)投資助
        言業務および(c)2010年法第101条第3項および/または2013年法第5条第4項に企図された金融投
        資に関する注文の送受業務を提供する。管理会社は、居住および管理事務支援業務を含め、管理会社
        が管理するUCITS、UCIおよびAIFの子会社(特別目的事業体「SPV」を含む。)に対し、上記の運用業
        務、管理事務およびマーケティング業務を提供することもある。
         管理会社は、管理会社が業務を提供するUCITS、UCIおよびAIFによる申込および買戻しに関連する
        集金口座の維持、条件付後払申込手数料の調達または類似行為を含め、管理会社が業務を提供する
        UCITS、UCIおよびAIFに一時的な融資または保証を提供することがある。
         管理会社は、いずれの場合も2010年法および2013年法の範囲内において、ルクセンブルグ籍および
        ルクセンブルグ以外の国籍の会社(規制を受ける会社を含む。)、その他の事業体に何らかの形で参
        加すること、株式、債券、社債、証書その他の有価証券の購入、引受けその他の方法による取得もし
        くは売却、交換その他の方法による譲渡をすること、またはパートナーシップの利権を有することが
        ある。
         管理会社は、業務提供の自由および/または支店開設によりルクセンブルグ国外で許可された活動
        を行うことがある。
         多くの場合、管理会社は、2010年法、2013年法およびその他適用ある法令により認められる最大限
        の範囲において、管理会社がUCITS、UCIおよびAIFに提供する業務に関連する活動を行うことがあ
        る。
         管理会社は、2010年法および2013年法の規定の範囲(最大限の範囲)内において、管理会社の事業
        の目的の達成に直接もしくは間接的に関連するならびに/または有用および/もしくは必要とみなさ
        れる活動を行うことがある。
         疑義を避けるため、管理会社は、管理会社がオルタナティブ投資ファンド運用会社として行為する
        パートナーシップおよびその子会社(SPVを含む。)のパートナーシップの管理会社として行為する
        ことができる。当該パートナーシップは1915年商事会社法の第600条第5項、第310条第2項および第
        320条第3項にそれぞれ定義されている範囲におけるパートナーシップとし、株式有限責任事業組
        合、普通リミテッド・パートナーシップまたは特別リミテッド・パートナーシップを含むものとす
        る。
      (ハ)資本金の額(2020年12月末現在)
          資本金の額   16,300,000ユーロ(約21億円)
         発行済株式総数 163,000株(内訳:優先株33,000株/クラスB普通株130,000株)
         管理会社が発行する株式総数の上限については制限がない。
         ただし、上記資本金の増減については、定款規定に基づく株主の決議を要する。
          (注)ユーロの円貨換算は、便宜上、株式会社三菱UFJ銀行の2020年12月30日現在における対顧客電信売買相場
             の仲値(1ユーロ=126.95円)による。以下、ユーロの円金額表示は別段の記載がない限りすべてこれによ
             る。
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      (ニ)会社の沿革
          1990年7月31日設立。
          2006年7月31日付で会社名をアライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイに変更
          した。
          2011年4月11日付で会社形態を株式会社から非公開有限責任会社に変更し、社名を「アライアン
          ス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル」に変更した。
      (ホ)大株主の状況
                                                (2020年12月末現在)
               名   称                    住   所             所有株式数        比 率
        アライアンス・バーンスタイン・                      英国、ロンドン         W1J  8AJ、       130,000株        79.75%
                         (注1)
        ホールディングズ・リミテッド                                        (クラスB
                              バークレー通り50番
                                                普通株式)
        (AllianceBernstein           Holdings
        Limited)
        アライアンス・バーンスタイン・                      英国、ロンドン         W1J  8AJ、       33,000株       20.25%
                      (注2)
        プリファード・リミテッド                                       (優先株式)
                              バークレー通り50番
        (AllianceBernstein           Preferred
        Limited)
       (注1)アライアンス・バーンスタイン・ホールディングス・リミテッドは、ファンドの投資顧問会社であるアライアン
           ス・バーンスタイン・エル・ピーの完全子会社である。
       (注2)アライアンス・バーンスタイン・プリファード・リミテッドは、ファンドの投資顧問会社であるアライアンス・
           バーンスタイン・エル・ピーの間接完全子会社である。
    (4)【ファンドに係る法制度の概要】

      ① 準拠法の名称
        ファンドの設定準拠法は、ルクセンブルグの民法である。
        また、ファンドは、2010年法、勅令、金融監督委員会(Commission                                       de  Surveillance        du  Secteur
       Financier)(以下「CSSF」という。)の告示等の規則に従っている。
      ② 準拠法の内容
      (イ)民  法
         ファンドは、法人格を持たず、加入者の累積投資からなる財産集合体である。加入者はその投資に
        よって平等に利益および残余財産の分配を請求する権利を有する。ファンドは会社として設立されて
        いないので、個々の投資者は株主ではなく、その権利は受益者と管理会社との契約関係に基づいた契
        約上のものであり、この関係は、一般の契約法(すなわち、民法第1134条、1710条、1779条、1787条
        および1984条)および下記の2010年法に従っている。
      (ロ)2010年法
         2010年法は、ルクセンブルグの契約型、会社型を含む一定の種類の投資信託を規制するもので、ル
        クセンブルグの投資信託の組織、税制および監査に関する基本法である。この法律は、UCITSについ
        ての法律、規制および行政規定の調整に関する欧州議会および理事会の2009年7月13日付指令
        2009/65/EC(改正済)(以下「UCITS指令」という。)の規定をルクセンブルグ国内法として制定
        し、また、ルクセンブルグの投資信託制度についての他の改正を盛り込んだものである。ファンド
        は、UCITS指令第1条(2)および2010年法の要件に適合するUCITSとしての資格を有している。
    (5)【開示制度の概要】

      ① ルクセンブルグにおける開示
       (イ)CSSFに対する開示
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         ルクセンブルグ国内において、またはルクセンブルグからルクセンブルグ国内外の公衆に対しファ
        ンド証券を公募する場合は、CSSFへの登録およびその承認が要求される。この場合、英文目論見書、
        説明書、年次財務報告書および半期財務報告書をCSSFに提出しなければならない。
         さらに、年次報告書に含まれている年次財務書類は、承認された法定監査人により監査され、CSSF
        に提出されなければならない。トラストおよびファンドの承認された法定監査人は、アーンスト・ア
        ンド・ヤング・ソシエテ・アノニム(Ernst                        & Young    Société     Anonyme)である。さらに、トラスト
        は、CSSF告示15/627に基づき、CSSFに対して、月次報告書を提出することを要求されている。
       (ロ)受益者に対する開示
         トラストの貸借対照表、財務状況等を記載した監査済年次報告書および未監査半期報告書は、管理
        会社、保管受託銀行および支払事務代行会社の登記上の事務所において、受益者は請求によりこれを
        無料で入手することができる。なお、約款の全文はルクセンブルグの「ルクイ・エレクトロニック・
        デ・ソシエテ・エ・アソシアシオン(Recueil                         Electronique        des  Sociétés     et  Associations)」
        (以下「RESA」という。)において閲覧することができ、その写しを入手することができる。
         受益者に対する通知は、受益者名簿に記載される住所宛に送付され、法律により必要な場合、管理
        会社の決定により、ファンド証券が販売される国の新聞および/またはRESAに公告される。
      ② 日本における開示
      (イ)監督官庁に対する開示
       (ⅰ)金融商品取引法上の開示
           管理会社は、日本における1億円以上のファンド証券の募集をする場合、有価証券届出書を関東
          財務局長に提出しなければならない。投資者およびその他希望する者は、金融商品取引法(昭和23
          年法律第25号。その後の改正を含む。)(以下「金融商品取引法」という。)に基づく有価証券報
          告書等の開示書類に関する電子開示システム(EDINET)等において、これを閲覧することができ
          る。
           ファンド証券の販売会社は、交付目論見書(金融商品取引法の規定により、あらかじめまたは同
          時に交付しなければならない目論見書をいう。)を投資者に交付する。また、投資者から請求が
          あった場合は、請求目論見書(金融商品取引法の規定により、投資者から請求された場合に交付し
          なければならない目論見書をいう。)を交付する。管理会社は、その財務状況等を開示するため
          に、各ファンドの計算期間終了後6か月以内に有価証券報告書を、また、各半期終了後3か月以内
          に半期報告書を、さらに、ファンドに関する重要な事項について変更があった場合にはそのつど臨
          時報告書を、それぞれ関東財務局長に提出する。投資者およびその他希望する者は、これらの書類
          をEDINET等において閲覧することができる。
       (ⅱ)投資信託及び投資法人に関する法律上の届出等
           管理会社は、ファンド受益証券の募集の取扱い等を行う場合、あらかじめ、投資信託及び投資法
          人に関する法律(昭和26年法律第198号。その後の改正を含む。)(以下「投信法」という。)に
          従い、ファンドにかかる一定の事項を金融庁長官に届け出なければならない。また、管理会社は、
          ファンドの約款を変更しようとするとき等においては、あらかじめ、変更の内容および理由等を金
          融庁長官に届け出なければならない。さらに、管理会社は、ファンドの資産について、ファンドの
          各計算期間終了後遅滞なく、投信法に従って、一定の事項につき交付運用報告書および運用報告書
          (全体版)を作成し、金融庁長官に提出しなければならない。
      (ロ)日本の受益者に対する開示
         管理会社は、ファンドの約款を変更しようとする場合であってその内容が重大なものである場合等
        においては、あらかじめ、日本の知れている受益者に対し、変更の内容および理由等を書面をもって
        通知しなければならない。
         管理会社からの通知等で受益者の地位に重大な影響を及ぼす事実は販売会社を通じて日本の受益者
        に通知される。
         上記のファンドの交付運用報告書は、日本の知れている受益者に対し、販売会社を通じて交付され
        る。運用報告書(全体版)は、代行協会員のホームページにおいて提供される。
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    (6)【監督官庁の概要】
       管理会社およびファンドはCSSFの監督に服している。
       監督の主な内容は、次のとおりである。
      (ⅰ)登録の届出の受理
       ① ルクセンブルグに所在するすべての規制された投資信託は、CSSFの監督に服し、CSSFに登録しなけ
         ればならない。
       ② 欧州連合(以下「EU」という。)加盟国の監督官庁により認可されているUCITSは、UCITS指令の要
         件に適合しなければならない。ルクセンブルグ以外の国で設立されたUCITSは、ルクセンブルグの金
         融機関をUCITSの支払代理人として任命し、UCITS所在国の所轄官庁がいわゆる通知手続に基づき
         CSSFに所定の書類を提出することで、ルクセンブルグ国内においてその投資信託証券を販売するこ
         とができる。UCITS所在国の所轄官庁からCSSFに対して通知が送付された旨の連絡を受けた時に、当
         該UCITSはルクセンブルグにおいて販売が可能となる。
       ③ ルクセンブルグにおいてまたはルクセンブルグから個人投資家に対してその証券を販売している、
         外国法に準拠して設立または運営されているオープン・エンド型のUCIは、当該加盟国において、投
         資者の保護を確保するために法律により設けられた監督機関による恒久的監督に服す必要がある。
         さらにこれらのUCIは、CSSFが2010年法に規定されるものと同等とみなす監督に服さなくてはならな
         い。
       ④ EUおよび非EUのオルタナティブ投資ファンドのルクセンブルグにおける機関投資家への販売は、オ
         ルタナティブ投資ファンド運用会社およびその施行規則に関する2011年6月8日付指令2011/61/EU
         (以下「AIFM規則」という。)に定められている適用される条項およびAIFM規則を施行するルクセ
         ンブルグの法律および規則に従って行われるものとする。
      (ⅱ)登録の拒絶または取消し
         ルクセンブルグの投資信託が適用ある法令またはCSSFの告示を遵守しない場合、登録が拒絶または
        取消されうる。
         また、ルクセンブルグの投資信託のマネジャーまたは投資信託の取締役もしくはその管理会社の取
        締役がCSSFにより要求される専門的能力および信用についての十分な保証の証明をしない場合、登録
        は拒絶されうる。
         登録が取消された場合、ルクセンブルグの投資信託の場合はルクセンブルグ地方裁判所の決定によ
        り解散および清算されうる。
      (ⅲ)英文目論見書等に対する査証の交付
         投資信託証券の販売に際し使用される英文目論見書または説明書等は、事前にCSSFに提出されなけ
        ればならない。CSSFは書類が適用ある法律、規則、CSSFの告示に適合すると認めた場合には、申請者
        に対し異議のないことを通知し、かかる英文目論見書に査定を付す。
      (ⅳ)財務状況およびその他の情報に関する監督
         投資信託の年次財務書類は、承認された法定監査人の監査を受けなければならない。承認された法
        定監査人は、投資信託の財務状況その他に関する情報がその財政状態を適正に表示していないと判断
        した場合には、その旨をCSSFに直ちに報告する義務を負う。承認された法定監査人は、CSSFが要求す
        るすべての情報(投資信託の帳簿その他の記録を含む。)をCSSFに提出しなければならない。
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    2【投資方針】
    (1)【投資方針】
       投資目的
        ファンドの投資目的は、長期的な元本の成長と配当収益の獲得である。
       投資方針およびプロセス
        ファンドは、投資顧問会社により割安と判断されたアジア地域(日本を除く)の企業の株式に投資を
       行う。ファンドの投資ユニバース(投資候補銘柄群)は、MSCIオールカントリー・アジア・エックス・
       ジャパン指数およびMSCIフロンティア・マーケッツ指数構成国の企業の株式とするが、これらの指数構
       成銘柄以外へ投資を行う場合もある。
        投資顧問会社は、企業の株価は、時間の経過とともにその本質的な経済価値を反映するようになると
       考えている。投資顧問会社のバリュー株投資手法では、通常、現在の株価と企業の長期的な潜在収益力
       から算出される本質的な経済価値との関係に基づきその価値を判断する。
        当運用では、まず初めに将来の収益力に対して株価が割安であると判断されるアジア地域(日本を除
       く)株式のユニバース(投資候補銘柄群)を選定する。従って、企業収益およびキャッシュ創出力の予
       測が同バリュー株投資手法の核心といえる。
        通常、ファンドは約60社から100社の企業から構成されるポートフォリオに投資を行う。
        投資顧問会社のバリュー株分析は、社内の多数のリサーチ・スタッフおよび企業・産業のファンダメ
       ンタル分析に大きく依存している。同じ業種の企業は、世界全体で類似した収益構造や市場ダイナミク
       スを共有する傾向があるため、投資顧問会社のアナリストは地域別または資産の種類別ではなく、グ
       ローバルな産業別チームで組織されている。企業・産業アナリストは、独自の定量リターンモデルを用
       いてスクリーニングされたアジア地域(日本を除く)の企業に関し、むこう5年間の収益力、キャッ
       シュフローおよびバランスシートの健全性の予測を行う。ある企業が多数の分野で事業を展開している
       場合、当該企業について総合的な予測を行うために、アナリストは当該企業の製品またはサービスに対
       する需要の現在および将来の決定要因などを勘案して、事業分野毎にこの調査を実施する。また、アナ
       リストは各企業が市場シェア獲得のために用いる価格戦略の評価も行う。最後に、これらの分析を補足
       するものとして、各企業がその企業戦略を実行するための経営能力および財務力を評価する。
        投資顧問会社は、企業の本質的な経済価値とその株価が乖離している銘柄を割安な銘柄として追求
       し、この乖離の幅が最も大きな企業を最も割安な銘柄と判断する。
        投資顧問会社は、ポートフォリオの特性を総合的に評価したうえで、個別銘柄の組み入れ比率を決定
       する。投資顧問会社の定量分析アナリストは、ポートフォリオのリスクとリターンのバランスが効率的
       に運用されていることを確保するために、評価およびリスクモデルを構築する。投資顧問会社は、全体
       的なセクター集中度、株価の割安度およびその他投資銘柄間の微妙な類似点等を評価することにより、
       ファンドのリスク分散にもつながるような魅力的な銘柄を選定し、ファンドの全体的なボラティリティ
       の低下に努める。
        企業の現在の株価とその本質的価値の評価との間の乖離は、足元の出来事やトレンドに対する市場の
       短期的で非合理的な反応の結果として(少なくともそれを一つの要因として)生じることがある。そう
       した非合理的な市場の反応が終息する前にその銘柄を購入してしまうリスクを低減するために、投資顧
       問会社は、アナリストの収益予想修正や相対的なリターン傾向(「価格モメンタム」ともいう。)のモ
       ニタリングも行う。
       為替戦略について
        投資顧問会社は、為替オーバーレイ戦略をとることができる。この戦略は、ファンドの基準通貨と他
       の通貨の両方のリスク・リターン予測を考慮するために、ファンドの様々な為替リスクの調整を伴うも
       のである。これにより、投資顧問会社は、いつでも、その調査が示す、当該通貨により予想されるリス
       ク・リターンの特徴に応じて、ファンドの為替リスクを調整することができる。
        投資顧問会社の為替オーバーレイ戦略は、不利な為替の影響からファンドを保護する意図で、およ
       び/または異なる通貨のリスク・リターンの見通しに基づく積極的な投資機会を追求するために、為替
       先渡契約、通貨先物、通貨オプション、通貨先物オプションおよび通貨スワップなどの一定の為替関連
       デリバティブ商品の取引を通じて実行される。例えば、投資顧問会社の調査により、ある特定の外貨が
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       基準通貨を下回る予想リターンが示された場合には、投資顧問会社は、より低いリターンが予想される
       当該外貨の一定額を売却するために為替先渡契約を締結することができる。また、投資顧問会社の調査
       で、  ある外貨が魅力的なリターンを提供する可能性があることが示された場合には、ファンドの当該通
       貨に対するエクスポージャーが当該通貨建のファンドの組入有価証券の評価額を超えるように(ファン
       ドのポートフォリオが当該通貨建の有価証券を組み入れていない場合も含む)、当該通貨に対するファ
       ンドのエクスポージャーを増加させるため、当該金融商品が用いられる場合もある。投資顧問会社は、
       上記の目的のために社内で特別に開発されたモデルと、そのファンダメンタル調査に基づく見通しの両
       方を利用する。
        この為替オーバーレイ戦略の枠組の範囲で、投資顧問会社は、銘柄選定が常にファンドの投資リター
       ンの主な要因に留まることを確保するため、また、当該為替エクスポージャーから発生したリスクを為
       替オーバーレイが提供する予想されるリターンの機会に確実に比例させることを追求するために、ファ
       ンドの為替エクスポージャーを管理する。
       デリバティブの利用
       一般的事項      :投資顧問会社は、投資、組入有価証券の効率的運用およびヘッジ目的で金融デリバティブ
       商品を利用することができる。金融デリバティブ商品としては、“ローカル・アクセス商品”(株式に
       リンクされた証書、参加ノート、ワラント等)、普通株式に転換可能な証券、先物、株価指数先物に係
       るオプションが含まれるが、これらに限定されるものではない。
       リスクの測定
        金融派生商品の使用により生じるグローバル・エクスポージャー(市場リスク)を監視するために用
       いる手法は、CSSFの2011年5月30日付告示11/512に基づくコミットメント・アプローチである。
       ベンチマーク
        ファンドのベンチマークはMSCI                 オールカントリー・アジア・エックス・ジャパン指数である。ファン
       ドは、パフォーマンスの比較にベンチマークを使用する。ファンドはアクティブ運用されており、投資
       顧問会社はファンドの投資戦略を実行する際、当該ベンチマークに制約されない。ファンドは、一定の
       市況において、投資顧問会社の全面的な裁量に基づき、当該ベンチマークの構成銘柄の相当部分を保有
       することができるが、当該ベンチマークのすべての構成銘柄を保有するわけではなく、また、構成銘柄
       の一部ではない証券を保有することもできる。
       その他の投資方針
        ファンドは、一時的な防御措置として、または買戻しに備えるために、現金、現金等価物または短期
       金融商品を含む短期確定利付債券を制限なく保有することができる。
        ファンドは、その純資産の10%を上限として、既存の流通市場がない証券に投資することができる。
       後記「(5) 投資制限」の(5)も参照。従って、ファンドは、かかる証券を容易に売却できない可能性が
       ある。さらに、かかる証券には、契約により転売が制限されている場合がある。
        投資顧問会社は、常に、少なくともファンドの総資産の80%をアジア地域(日本を除く)の企業の株
       式に投資する予定である。また、いかなる場合でも、ファンドの総資産の3分の2以上は、アジア地域
       (日本を除く)の企業の株式へ投資されるものとする。
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    (2)【投資対象】
       ファンドは、前記「(1)              投資方針」の投資目的および投資方針に記載される制限ならびに後記「(5)                                         投
      資制限」に記載される制限に従って、以下に記載するいずれの種類の投資対象にも投資することができ
      る。
       投資顧問会社の単独の裁量により、ファンドは、効率的なポートフォリオ運用および市場リスクのヘッ
      ジを目的として、または原資産を直接購入することなく一定の市場に対するエクスポージャーを持つため
      に、後記「(5)        投資制限」に記載される制限に従って、様々なデリバティブ戦略を行うことができる。
      ファンドが行う当該取引には、スワップ(金利スワップ、トータル・リターン・スワップおよびクレジッ
      ト・デフォルト・スワップを含む)ならびに金融先物およびオプションが含まれる。またファンドは、組
      入有価証券のオプション取引も行うことができる。ファンドは、通貨オプション、先物契約および為替先
      渡契約を利用することによって、ファンドの基準通貨である米ドルに不利な為替レートの変動に対して
      ファンドの組入有価証券のヘッジを追求することができる。かかるデリバティブの利用には、一定のリス
      クが伴い、また、かかる金融商品の利用を通じて追求する目的を達成できる保証はない。後記「3                                                     投資リ
      スク、(1) リスク要因」を参照のこと。
       以下は、ファンドが投資する主要な投資の種類である。ただし、以下は、ファンドが投資できるすべて
      の投資対象の完全な説明ではない。以下は、単に例を挙げたものであり、ファンドがその他の種類の証券
      に投資できる能力を制限するものと解釈されるべきではない。ファンドは、前記「(1)                                               投資方針」に記載
      される投資目的および投資方針ならびに後記「(5)                           投資制限」に記載される制限に従って、随時、下記以
      外の種類の投資対象も一定程度利用する場合がある。
       ① 株式およびその他持分証券
        株式およびその他持分証券
         ファンドが投資する株式およびその他持分証券には、普通株式、優先株式、普通株式もしくは優先
        株式に転換可能な証券、パートナーシップや信託に対する持分、または譲渡性のある有価証券として
        適格であるその他の種類の持分証券に対する持分が含まれる。
          様々な証券市場で企業が発行した証券を直接購入することに加えて、ファンドは、ADR、EDR、GDR
        またはアメリカ合衆国以外の国を拠点とする企業の証券を表象するその他証券に投資することができ
        る。預託証券は、転換可能な原証券と必ずしも同じ通貨建てであるとは限らない。さらに、スポン
        サーがいない預託証券の原株式の発行体は、アメリカ合衆国において重要な情報の開示が義務付けら
        れないため、かかる情報とかかる預託証券の時価との間には相関性がない場合がある。ADRは、典型
        的にはアメリカ合衆国の銀行または信託会社により発行される預託証券で、アメリカ合衆国以外の企
        業によって発行された原証券の所有権を裏付けるものである。EDR、GDRおよびその他の種類の預託証
        券は、典型的にはアメリカ合衆国以外の銀行または信託会社により発行される預託証券で、アメリカ
        合衆国のまたはアメリカ合衆国以外の企業によって発行される原証券の所有権を裏付けるものであ
        る。一般的に、ADRは、記名式で、アメリカ合衆国の証券市場での利用を目的としており、EDRは、無
        記名式で、アメリカ合衆国以外の証券市場での利用を目的としている。発行国を決定する目的におい
        ては、どの種類の預託証券への投資も、原証券への投資とみなされる。
       ② その他の種類の投資対象
        オプション、新株引受権およびワラント
         オプションの買い手は、プレミアムの支払に基づき、定められた期日に、もしくは当該期日まで
        に、あらかじめ定められた特定の価格で特定額の証券(指数に係るオプションの場合には現金)をオ
        プションの売り手に引き渡す権利(プット・オプションの場合)または売り手から受け取る権利
        (コール・オプションの場合)を有する。ファンドが売り手となるコール・オプションは、ファンド
        が原証券を保有している場合やファンドが保有する別の証券の転換または交換により当該原証券を取
        得する絶対的かつ即時の権利を有する場合、またはファンドが売り手となるコール・オプションと同
        価格またはそれを下回る価格を行使価格とする原証券のコール・オプションをファンドが保有する場
        合、「カバード」となる。ファンドが売り手となるプット・オプションは、当該プット・オプション
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        と同価格またはそれを上回る価格を行使価格とする原証券のプット・オプションをファンドが保有す
        る場合、「カバード」となる。
          ファンドが原証券を保有していない場合で、ファンドが保有するか取得する権利を有する他の証券
        の値下がりに対するヘッジを追求する場合には、コール・オプションはクロス・ヘッジの目的のもの
        となる。ファンドは、クロス・ヘッジ取引から受取るプレミアムがカバード・コール・オプションの
        売り手となる場合に受取るプレミアムを超過し、それと同時に目的のヘッジが達成される場合には、
        カバード・コール・オプションの売り手ではなく、クロス・ヘッジ目的のコール・オプションの売り
        手となる。
          新株引受権およびワラントは、その所有者に対して、一定の期間に一定価格で株式を購入する権利
        を付与するものである。投資顧問会社が対象となる原株式自体をファンドに組入れることを適切とみ
        なした場合にのみ、ファンドは、新株引受権またはワラントに投資する。一般的に、新株引受権は、
        発行体の既存の株主に付与され、国によっては「優先的新株引受権」と呼ばれることもある。新株引
        受権は、ワラントに比べ存続期間がかなり短い点を除きワラントに類似する。新株引受権およびワラ
        ントは、その所有者に対し、対象となる原株式に関する分配請求権もしくは議決権を付与しない点ま
        たは発行体企業の資産に関するいかなる権利も表章しないという点で、他の一定種類の投資対象に比
        べ投機的であるとみなされることがある。新株引受権またはワラントの価値は、対象となる原株式の
        値下がり、時間の経過、対象となる原株式の潜在力に関する認識の変化、その他これら要因が組み合
        わさることで下落することがあるが、必ずしも原株式の価値に連動して変動するものではない。対象
        となる原株式の市場価格が行使満了日にワラントに記載されている行使価格を下回る場合、ワラント
        は、価値を失い、失効する。さらに、新株引受権またはワラントが、行使満了日前に権利行使されな
        い場合はその価値はなくなる。
        先物契約
         先物契約の「売り」は、特定の日に特定の価格で、契約上要求される証券、外貨または商品指数を
        引き渡す契約上の義務を取得することである。また、先物契約の「買い」は、特定の日に特定の価格
        で、契約上要求される証券、外貨または商品指数を取得する義務を負うことである。指数先物契約の
        買方は、契約満了日の指数の価格を特定倍した額(現在契約価値)と契約の当初行使価格との差額を
        受取る(場合により引き渡す)ことに同意する。指数を構成する証券の現物交付は行われない。また
        ファンドは、行使の際に先物契約の引渡しを請求するオプションである先物契約オプションに投資で
        きる。ファンドが売方または買方となる先物契約オプションは、取引所または店頭市場で取引され、
        組入証券の効率的運用の目的でのみ利用される。
        先渡契約
         証券の売買に関する先渡契約には、「発行時」ベースでの買付または「繰延受渡し」ベースでの売
        買が含まれる。一定の場合には、先渡契約は、合併、企業再編または債務再編の承認および実施等の
        後発事象の発生を条件とすることがある(すなわち「発行時および発行条件付」取引)。
          先渡取引が取り決められる場合、その価格は、契約締結時に定められるが、当該証券の受渡しと支
        払いは後日に行われる。通常、その決済日は、取引後2か月以内に発生するが、2か月を超える決済
        が取り決められることもある。先渡契約により売買される証券は、市場の変動を受け、また買い手に
        は、決済日まで利息または配当は発生しない。
        先渡契約の利用により、予測される金利や価格の変動に対して、ファンドを保護することができる。
        例えば、金利が上昇し債券価格が下落している期間には、ファンドは、価格下落に対するエクスポー
        ジャーを制限するためファンドが保有する証券を先渡契約により売却することができる。また、金利
        が低下し債券価格が上昇している期間には、ファンドが保有する証券を売却し、発行時取引や先渡取
        引に基づき同一または類似の証券を購入することにより、その時の高い現金利回りから利益を得るこ
        とができる。ただし、投資顧問会社が金利の動向を誤って予測した場合、ファンドは、現在市場価格
        を下回る価格で発行時取引や先渡契約取引を完了せざるを得なくなる可能性がある。発行時引渡証券
        および先渡契約は、決済日前に売却することも可能であるが、ファンドは、実際に証券を受取る(ま
        たは引渡す)ことを意図としてのみ、発行時取引および先渡取引を締結する。ファンドが、発行時引
        渡証券を取得する前にその取得の権利を処分するか、先渡契約に基づく引渡しもしくは受領の権利を
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        処分することを選択する場合、利益または損失が発生する。「発行時および発行条件」付証券の購入
        にファンドの資産の重要な額が約定される場合は、ファンドの純資産価格のボラティリティを増大さ
        せ る可能性がある。先渡契約取引の相手方が債務不履行に陥る場合、ファンドは、有利なレートで資
        金を投資する機会または有利な価格で証券を処分する機会を失う可能性がある。
        効率的なポートフォリオ運用技法
         2010年法ならびにCSSFによって随時発行される告示(特に、欧州証券市場監督局(ESMA)が出した
        監督官庁およびUCITSの管理会社のためのガイドラインESMA/2014/937-ETFおよびその他UCITS関連
        問題に関するガイドライン(以下「ESMAガイドライン」という。)を取り入れたCSSF告示14/592)に
        規定される条件に従い、またその制限の範囲内で、ファンドは、有価証券貸付取引および買戻条件付
        取引などの譲渡性のある有価証券および短期金融証券に関する技法および商品を利用することができ
        る。ただし、かかる技法および商品は効率的なポートフォリオ運用の目的で用いられる。ファンドが
        採用する効率的なポートフォリオ運用に関する詳細は、本書別紙B「金融デリバティブ商品、金融手
        法および金融商品ならびに担保物の運用に関する追加情報」に記載されている。
        スワップ、キャップ、フロア
          ファンドは、スワップ取引(金利スワップを含む)、金利キャップの売買、フロアの売買およびこ
        れらすべての取引に関するオプションの売買を行うことができる。ファンドは、特定の投資対象もし
        くは組入有価証券の一部に関するリターンもしくはスプレッドを保護するため、またはその他ヘッジ
        目的で当該取引を行う予定である。またファンドは、後日に購入予定である有価証券の価格上昇に対
        する保護の目的で、または組入有価証券のデュレーションを管理する目的で当該取引を行う場合もあ
        る。金利スワップは、ファンドと契約相手方との間で、金利の支払または受領を交換する契約である
        (例えば、固定金利の支払と変動金利の支払の交換)。金利キャップの買い手となる場合、ファンド
        は、特定の指数があらかじめ決められた金利を上回った場合に、金利キャップの売り手から、契約上
        の想定元本額に基づく金利の支払いを受領する権利を有する。金利フロアの買い手となる場合、ファ
        ンドは、特定の指数があらかじめ決められた金利を下回った場合に、金利フロアの売り手から、契約
        上の想定元本額に基づく金利の支払いを受領する権利を有する。金利キャップの売り手となる場合、
        ファンドは、特定の指数があらかじめ決められた金利を上回った場合に、プレミアムの受領と引換え
        に金利キャップの買い手に対して、契約上の想定元本額に基づく金利を支払わなければならない。金
        利フロアの売り手となる場合、ファンドは、特定の指数があらかじめ決められた金利を下回った場合
        に、金利フロアの買い手に対して、契約上の想定元本額に基づく金利を支払わなければならない。 
          ファンドは、その資産または負債のどちらをヘッジするかにより、資産ベースまたは負債ベースの
        いずれかに基づき、スワップ、キャップおよびフロアの取引を行うことができる。ファンドは、通
        常、純額ベースでスワップ取引を行う(すなわち、2当事者間の2つの支払いの流れは相殺され、
        ファンドは、当事者間の2つの支払いの純額のみを受領するか、または(場合に応じて)支払う)。
        各スワップに関するファンドの契約義務相当額の正味超過分(もしあれば)は、毎日計上される。
        ファンドが純額ベース以外でスワップ取引を行う場合、ファンドは、当該スワップに関するファン
        ドの契約義務の全額が日々計上される分別口座を維持するものとする。投資顧問会社は、スワップ、
        キャップおよびフロア取引の契約相手方の信用力を継続的にモニタリングする。
         スワップ(キャップおよびフロアを含む)の利用には、通常の組入有価証券の取引に附随するもの
        とは異なる投資手法およびリスクが伴う。投資顧問会社が市場価値、金利およびその他適用ある要因
        を誤って予測した場合には、ファンドの運用成績は、これらの投資手法を用いなかった場合の運用成
        績を下回る可能性がある。さらに、投資顧問会社の予測が正確であったとしても、スワップのポジ
        ションがヘッジされる資産もしくは負債の価格と完全に相関しないというリスクがある。
        通貨スワップ
          通貨スワップは、相対取引であり、ファンドと相手方との間で特定通貨により一連の支払いを交換
        する取引である。通貨スワップでは、交換期間終了時に、ある指定通貨と他の指定通貨の交換により
        相当金額の引渡しが行われる。従って、通貨スワップの元本額全体が、通貨スワップの相手方当事者
        による当該契約上の引渡義務の不履行リスクにさらされる。各通貨スワップに関して、ファンドの権
        利に対するファンドの義務の超過分の純額(もしあれば)が、毎日未払計上される。かかる取引の相
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        手方当事者による債務不履行が生じる場合、ファンドは、当該取引に関係する契約に基づき、契約上
        の救済を得ることになる。 
        クレジット・デフォルト・スワップ
          ファンドは、ヘッジ目的または投機のために、CSSFの慎重な監督に服しかつCSSFが承認する分類
        に属する機関との間で、前記の適格投資対象のいずれかを参照するクレジット・デフォルト・スワッ
        プ(CDS)の取引を行うことができる。ヘッジ目的で利用する場合、ファンドは、CDSの買い手となる
        ものとする。この場合、ファンドは、CDSの契約期間中、取引相手方に対し定期的な流れの支払いを
        行う代わりに、当該特定債務の発行体に「クレジット・イベント(信用事由)」が発生した場合に
        は、当該債務またはその代替現金決済を額面価額(または予め合意したその他の額)と交換する権利
        を有する。「クレジット・イベント」が発生しない場合には、ファンドは、何ら利益を得ることな
        く、CDSに関して受領される連続的な支払額を支出することになる。逆に、ファンドがCDSの売り手と
        なる場合には、ファンドは、連続的な支払いを受領するが、「クレジット・イベント」が発生した場
        合には、当該参照債務またはその代替現金決済と交換に、当該債務の額面価額(または予め合意した
        その他の額)を取引相手方に支払う義務を負う。売り手として、ファンドは、取引全体を完結させる
        ためには発行体に依存しなければならないので、発行体の信用リスクにさらされることになる。ファ
        ンドは、単一の銘柄、指数、トランシュ、バスケットまたは特注商品のCDS取引に投資することがで
        きる。
        トータル・リターン・スワップおよび類似の特徴を有するその他金融デリバティブ商品
          ファンドがトータル・リターン・スワップ取引を行うか、類似の特徴を有するその他金融デリバ
        ティブ商品に投資する場合には、ファンドによって保有される資産は、2010年法第43条、第44条、
        第45条、第46条および第48条に規定する分散化制限を遵守しなければならない。同時に、                                                 2010年法
        第42(3)条およびCSSF規則10-4の第48(5)条に従って、管理会社は、2010年法第43条に従って定められ
        るファンドの投資制限を計算する際に、トータル・リターン・スワップまたは類似の特徴を有するそ
        の他金融デリバティブ商品の対象原資産に対するエクスポージャーが確実に考慮されるようにしなけ
        ればならない。
        加えて、ファンドがトータル・リターン・スワップ取引を行うか、類似の特徴を有するその他金融デ
        リバティブ商品に投資する場合には、直接または公認の指数を通じて取得される対象原資産に対する
        エクスポージャーは、ファンドの投資目的および投資方針に沿っているものとする。
          かかる種類の取引の取引相手方は、この種類の取引を専門とする高格付の金融機関でなければなら
        ず、投資顧問会社が定める承認済取引相手方リストから選定されるものとする。
        取引相手方には、ファンドの投資対象または当該金融デリバティブ商品の対象資産もしくは参照指数
        の構成もしくは運用に対する裁量権はない。取引相手方が、ファンドの投資対象または当該金融デリ
        バティブ商品の対象資産の構成もしくは運用に関し裁量権を有する場合には、ファンドと当該取引相
        手方との間の契約は投資運用委託契約とみなされ、委託に関するUCITSの要件を遵守しなければなら
        ない。かかる場合、当該契約の詳細が本書に記載される。
          ファンドがトータル・リターン・スワップ取引を行うか、類似の特徴を有するその他金融金融デリ
        バティブ商品に投資する場合には、取引相手方の契約不履行リスクにさらされることになり、それが
        ファンドの受益者のリターンに影響を及ぼす可能性がある。当該リスクおよび当該種類の取引に適用
        されるその他リスクの詳細は、後記「3                      投資リスク」の「(1)            リスク要因」、特に「②              ポートフォ
        リオ・リスク-金融商品リスク-デリバティブ・リスク」の記載を参照のこと。 
        合成持分証券
          ファンドは、「ローカル・アクセス証券」または「参加ノート」または「低行使価格ワラント」と
        呼ばれる合成持分証券に投資することができる。これらの商品は、一般的に銀行などの金融機関に
        よって発行され、取引所で取引される場合もあれば、取引されない場合もある。これらの商品は、
        2010年法第41(1)条に従って、発行者が原証券もしくは指数で代表される証券バスケットを特定価格
        で売買する権利を所持人に付与するか、または原証券もしくは指数の価値に関する現金支払額を受領
        する権利を所持人に付与するというデリバティブ証券の形をとる。これらの商品は、所有者が原証券
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        またはその価値を対象として行使可能である点においてオプションと類似しているが、一般的には、
        行使可能期間が通常のオプションより長い。これらの商品は、一般的に、発行時に決定される行使価
        格 を有する。
          これらの商品の所持人は、その発行体から、企業の普通株式を購入する権利または現金支払額を受
        領する権利を付与される。現金支払額は、あらかじめ決定された計算方式に従って計算される。これ
        らの商品の行使価格は、一般的には、発行時の原商品の市場価格を大幅に下回る価格(例えば1アメ
        リカ合衆国セント)となる。低行使価格ワラントの買い手は、最初に、対象原普通株式の価格の実質
        的全額を支払う。当該ワラントを行使する場合、ワラント所持人が行使の指示を与えた時点と、行使
        に関連する普通株式の価格または決済日が決定される時点との間に時差があり、その間に原証券の価
        格が大幅に変動する可能性がある。加えて、当該ワラントの行使・決済日は、現地の資本規制や、他
        の法域の投資者に関連する法律の変更など一定の市場撹乱事由によって影響を受ける可能性がある。
        かかる事由の発生によって、当該ワラントの行使日もしくは決済通貨の変更または決済日の延期につ
        ながる可能性がある。市場撹乱事由が一定期間継続している場合、場合によっては、当該ワラント
        は、価値を失い、その購入金額全額を喪失する可能性がある。
          投資顧問会社は、かかる発行体の信用度を継続的に監視しており、ファンドは、投資顧問会社に
        よって信用度が高いと判断された事業体によって発行される当該商品を取得する。かかる商品への投
        資には、その発行体による原証券またはその代替現金の交付義務の不履行というリスクがある。ま
        た、当該ワラントを取引する流通市場が限定されるため、これらの商品には流動性リスクもある。
          さらに、ファンドは、一定の発行体の長期オプションまたは一定の発行体に関する長期オプション
        に投資する場合がある。長期オプションは、発行体(一般的には金融機関)によって発行されるコー
        ル・オプションであり、所持人は、当該発行体から別の発行体の発行済証券を購入する権利を付与さ
        れる。長期オプションは、当初、1年以上の期間であるが、一般的には、3年から5年の間の期間と
        なっている。長期オプションは、取引相手方の履行を保証する決済会社を通して決済されない。その
        かわり、当該オプションは、取引所で取引され、取引所の取引規則に従うものとする。
       ③ その他考慮すべき事項
         投資者は、投資顧問会社が、市場条件の変動により、下記のとおり、ファンドの投資対象を変更す
        る場合があることに留意する必要がある。
        一時的防御ポジション
          異常な状況において、かつ限定された期間について、投資顧問会社は、証券市況またはその他の経
        済的もしくは政治的状況により正当化される期間において、一時的な防御措置としてその投資方針を
        変更することができる。ファンドは、株式(または場合により長期債務証券)のポジションを減ら
        し、その他の債務証券(アメリカ合衆国政府、OECD加盟国の政府機関またはS&PによるAA格以上も
        しくはムーディーズによるAa格以上もしくは少なくとも一つのIRSROにより同等の格付けを付されて
        いるか格付けがない場合には同等の投資品質であると投資顧問会社が判断したヨーロッパ、アメリカ
        合衆国もしくは多国籍の企業または国際機関により発行または保証された短期固定利付証券を含む)
        のポジションを増加させることができる。かかる証券の表示通貨は、ファンドの基準通貨建ての場合
        もあれば、それ以外の通貨建ての場合もある。ファンドはまた、現金およびかかる高格付機関が発行
        または保証する短期金融商品(満期は120日未満とする。)により構成される流動資産を付随的に保
        有することができる。また、ファンドは、いつでも、再投資のための待機資金または受益者に対する
        分配のために保有されている引当金を一時的に上記の短期金融商品に投資することができる。ファン
        ドは、一時的な防御目的で投資するが、その投資目的と一致しない可能性がある。
        将来の展開
          ファンドは、現在は利用を企図していないその他の投資手段を付随的に利用することができる。た
        だし、かかる投資手段がファンドの投資目的と合致しており、また法律で認められる場合に限られ
        る。かかる投資手段は、実現した場合、本書に記載されている手段に内在するリスクを上回るリスク
        を伴う可能性がある。
        一定の証券の流動性の欠如
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          ファンドが投資する一部の証券は、法律等により譲渡が制限されている場合や換金できる市場が存
        在しない場合がある。
          ファンドは、純資産総額の10%を超えて流動性に欠ける証券を保有しない。この目的上、流動性に
        欠ける証券には、就中、(ⅰ)再販売が法律上または契約上制限されていたり直ちに利用できる流通
        市場がない直接販売証券またはその他の証券(例えば、証券の取引が停止された場合、または非上場
        証券の場合にはマーケット・メーカーが存在しないかもしくは売値・買値を提示しない場合)(通貨
        スワップの多くや通貨スワップをカバーするために使用される資産を含む)、(ⅱ)OTCオプション
        および発行されたOTCオプションをカバーするために使用される資産、(ⅲ)7日以内に解約できな
        い買戻条件付証券売買契約、が含まれる。再販売に関する法的または契約上の制限があるが、直ちに
        利用できる流通市場が存在する証券は流動性に欠ける証券とはみなされない。投資顧問会社は、ファ
        ンドの組入証券の流動性を監視する。ファンドが流動性に欠ける証券に投資する場合には、かかる証
        券を売却できない可能性があり、また売却時にその価値の全額を実現できない可能性がある。
          上記に関連して、後記「(5)                投資制限」の(5)も参照のこと。
    (3)【運用体制】

        管理会社は、投資顧問契約に基づき、ファンドに関する投資運用業務を投資顧問会社に委託してい
       る。
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    (4)【分配方針】
       クラスA受益証券(円建)/クラスB受益証券(円建)
       管理会社は、各クラスに帰属するファンドの純利益から分配を宣言し、支払いを行う裁量権を有す
       る。管理会社は、支払われる分配金に実現値上がり益を含めるか否か、および/または当該クラスに帰
       属する元本を分配の原資とするか否か、またその各割合を決定することができる。各クラスに帰属する
       純利益および純実現利益が、分配金額を超過した場合、その超過分は、各クラスの各純資産価格に反映
       される。分配金は、受益者の選択により、自動的に再投資することができる(ただし、日本において
       は、再投資の適用はない)。
       クラスA受益証券(米ドル建)
        管理会社は、現在のところ、分配を行わない方針である。従って、受益証券に帰属する純利益および
       純実現利益は、各受益証券の純資産価格に反映される。
    (5)【投資制限】

       以下の制限は、別段の規定のない限り、トラスト全体に対してではなく、トラストの各ポートフォリオ
      に対して個別的に適用される。約款は管理会社に以下の制限を課している。
      (1)  トラストは一時的措置による銀行からの借入を除き金銭の借入を行うことはできない。かかる一時的
        措置にはファンド証券の買戻しを目的とするものが含まれ、また借入総額はトラストの純資産総額の
        10%を超えないものとする。ただし、本制限はトラストがバック・ツー・バック・ローンの方法によ
        り外貨を取得することを妨げるものではない。
      (2)  トラストは、トラストが所有または保有する証券に抵当権、質権を設定し、またはいかなる方法であ
        れ当該証券を債務の担保として譲渡することはできない。ただし、下記に関連して必要な場合はこの
        限りではない。(ⅰ)上記(1)記載の借入で、当該抵当権設定または質権設定がトラストの純資産総
        額の10%を超えない場合、および/または(ⅱ)トラストがその先渡・先物契約取引またはオプショ
        ン取引につき維持する預託証拠金に関連する場合、および/または(ⅲ)スワップ取引に関連する場
        合。
      (3)  本書中の他の規定を損なうことなく、トラストは第三者のために貸付を供与することまたは保証人と
        なることはできない。
      (4)(ⅰ)トラストは、当該ポートフォリオの純資産総額の10%超が同一発行体の譲渡性のある有価証券
           または短期金融商品で構成されることになる場合には、当該発行体の譲渡性のある有価証券ま
           たは短期金融商品への投資を行うことはできない。トラストは、その資産の20%超を同一機関
           への預金に投資することはできない。トラストがポートフォリオの純資産総額の5%を超えて投
           資する各発行体の譲渡性のある有価証券および短期金融商品のトラストの保有総額は、いずれ
           の投資時においても当該ポートフォリオの純資産総額の40%を超えてはならない。ただし、こ
           の制限は、慎重な監督に服している金融機関になされた預金には適用されない。この制限は、
           慎重な監督に服している金融機関への預金および当該金融機関との間の店頭デリバティブ取引
           には適用されない。
           上記(ⅰ)に規定された個々の制限にかかわらず、トラストは、以下を組み合わせてはならな
          い。
           ポートフォリオの純資産の20%を超える、
           - 同一機関により発行された譲渡性のある有価証券または短期金融商品への投資、および/
              または
           - 同一機関への預金
           - 同一機関との間の店頭デリバティブ取引から発生するエクスポージャー
        (ⅱ)上記の10%の制限は、EU加盟国、その地方公共団体、一カ国以上のEU加盟国がメンバーである
           公的国際機関またはその他のEU非加盟国が発行または保証する譲渡性のある有価証券または短
           期金融商品については35%とする。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        (ⅲ)上記の10%の制限は、登記上の事務所がEU加盟国にある金融機関が発行する一定のめられた債
           券については25%とする。ただし、当該金融機関が当該債券の保有者を保護する目的で法律に
           より特定の公的監督を受けている場合に限る。特に、当該債券の発行手取金が、適用ある法律
           に 従い、当該債券が有効である期間中、当該債券に附随する請求を担保し、当該発行体の債務
           不履行の場合には元本の補償および経過利子の支払いに優先的に充当される資産に投資される
           場合に限る。また、トラストがポートフォリオの純資産総額の5%を超えて、一発行体の上記債
           券に投資する場合、当該投資の総額は当該ポートフォリオの純資産総額の80%を超えてはなら
           ない。
        (ⅳ)上記(ⅱ)および(ⅲ)に記載する譲渡性のある有価証券および短期金融商品は、本項に定め
           る40%の制限の適用には含まれない。
        (ⅴ)上記に拘らず、トラストは、EU加盟国、その地方公共団体、一カ国以上のEU加盟国がメンバー
           である公的国際機関またはOECD加盟国が発行または保証する異なる複数の銘柄の譲渡性のある
           有価証券または短期金融商品にポートフォリオの資産の100%まで投資することができる。ただ
           し、トラストは当該ポートフォリオ中に少なくとも6銘柄の譲渡性のある有価証券または短期金
           融商品を保有しなければならず、またかかる譲渡性のある有価証券または短期金融商品の各銘
           柄はポートフォリオの純資産総額の30%を超えてはならない。
         上記(ⅰ)、(ⅱ)および(ⅲ)に規定する制限は、合算されてはならない。よって、(ⅰ)、
        (ⅱ)および(ⅲ)に従って行われた同一機関により発行された譲渡性のある有価証券もしくは短期
        金融商品または同一機関になされた預金への投資は、いかなる状況においても、合計でポートフォリ
        オの純資産の35%を超えないものとする。
         指令83/349/EEC           (注)  または公認されている国際会計規則に従って定義されるように、連結財務書類
        上同じグループに含まれる発行体は、本項に規定する制限の算定の目的において同一機関とみなされ
        る。
        (注)連結財務書類に関する条約(OJL193、1983年7月18日、1頁)の第54                                  (3)  (g)条に基づく1983年6月13日付第七理
           事会指令83/349/EEC。同指令は、指令2013/34/EUによって廃止された。
         トラストは、同時に、同一グループ内の発行体の譲渡性のある有価証券および短期金融商品に、当
        該ポートフォリオの純資産の20%を限度として投資できる。
      (4②)(ⅰ)ルクセンブルグ版目論見書に記載するポートフォリオの投資方針の目的が、CSSFが以下に基
             づき公認する一定の株価指数または債券指数の構成に連動させることである場合、上記                                               (4)
             に規定する制限は、下記              (6)  に規定する制限を損なうことなく、同一発行体により発行され
             た株式および/または債務証券への投資について最高20%まで引上げることができる。
             - 指数の構成が十分に分散化されていること。
             - 指数が対象とする市場の適切なベンチマークとなっていること。
             - 適切な方法により公表されていること。
         (ⅱ)上記(i)に規定する制限は、異常な市場の状況(特に、一定の譲渡性のある有価証券また
             は短期金融商品の市場占有率が高い規制された市場における場合)によって正当化される場
             合には、最高35%まで引上げることができる。この制限までの投資は、一発行体に限って認
             められる。
      (5)  トラストは、ポートフォリオのために、その資産の10%を超えて、以下を除く譲渡性のある有価証券
        および短期金融商品に投資することはできない。
       (a)  規制された市場での取引が認められているか、かかる市場で取引されている譲渡性のある有価証券
          および短期金融商品
       (b)  EU加盟国のその他の市場(ただし、かかる市場は、規制され、定期的に取引が行われ、公認かつ公
          開のものとする。)において取引されている譲渡性のある有価証券および短期金融商品
       (c)  EU非加盟国の証券取引所への正式な上場が認められているか、またEU非加盟国のその他の市場(た
          だし、かかる市場は、規制され、定期的に取引が行われ、公認かつ公開のものとする。)において
          取引されている譲渡性のある有価証券および短期金融商品。ただし、証券取引所または証券市場の
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
          選択が、かかるUCITS(譲渡性のある有価証券を投資対象とする投資信託/投資法人としての資格
          を有するオープン・エンド型の契約型投資信託または投資法人)の設立文書に規定されている場合
          に 限る。
       (d)  発行後間もない譲渡性のある有価証券および短期金融商品については、次の条件を満たすもの。
          - 発行要項に、証券取引所またはその他の規制された市場(ただし、かかる市場は、定期的に取
            引が行われ、公認かつ公開のものとする。)への正式な上場申請がなされる旨の約束が含まれ
            ていること。ただし、証券取引所または証券市場の選択が、かかるUCITSの設立文書に規定さ
            れている場合に限る。
          - かかる上場申請の承認が発行後一年以内に確保されること。
       (e)  規制された市場で取引されていないが、2010年法第1条に該当する短期金融商品。ただし、当該金
          融商品の銘柄または発行体自身が、投資者および貯蓄保護の目的で規制の対象となっている場合
          で、かつ以下に該当する場合に限るものとする。
          - EU加盟国の中央・地域・地方当局もしくは中央銀行、欧州中央銀行、EU連合もしくは欧州投資
            銀行、EU非加盟国、または連邦国家の場合には連邦を構成する各メンバー、または一カ国以上
            のEU加盟国がメンバーである公的国際機関によって発行または保証されていること。
          - 上記(a)、(b)または(c)に記載する規制された市場で取引されている証券を発行している事業
            体により発行されていること。
          - 共同体法に定義される基準に従った慎重な監督に服している事業体、あるいはCSSFによって共
            同体法が規定する基準と少なくとも同等以上に厳格であるとみなされる慎重な規則に服し、か
            つ当該規則を遵守している事業体によって発行または保証されていること。
          - CSSFによって承認されている分類に属するその他の機関によって発行されていること。ただ
            し、当該金融商品への投資は、上記第一、第二および第三段落に規定するものと同等な投資者
            保護の対象となっており、当該発行体が、少なくとも10百万ユーロ(10,000,000ユーロ)以上
            の資本金および準備金を有し、指令78/660/EECに従って年次財務書類を作成し公表している
            企業である場合に限る。また、当該発行体は、一つ以上の上場企業を含む企業グループ内で、
            当該グループの資金調達を専業としている会社であるか、銀行の貸出枠から利益を得る証券化
            ビークルの資金調達を専業としている会社に限る。
      (6)(ⅰ)トラストは、当該購入によりトラストが発行体のいずれかの種類の証券の10%超を保有するこ
           とになる場合、または当該購入の結果、管理会社が発行体の経営に対し重大な影響力を行使で
           きるようになる場合、当該発行体の証券を購入してはならない。
        (ⅱ)さらに、トラストは、以下を取得することはできない。
         - 同一発行体の債務証券の10%超
         - 同一投資信託/投資法人の受益証券/株式の25%超(ただし、合併に関する場合を除く。)
         - 同一発行体の短期金融商品の10%超
           取得時点における当該短期金融商品または債務証券の総額または発行済証券の純発行額が算定
          できない場合には、かかる取得時点において、上記の段落に規定する制限を無視することができ
          る。
        (ⅲ)上記(ⅰ)および(ⅱ)に規定する制限は、以下には適用されない。
          (a)  EU加盟国もしくはその地方公共団体が発行もしくは保証する、または一カ国以上のEU加盟国
             がメンバーである公的国際機関が発行する、またはOECD加盟国が発行もしくは保証する譲渡
             性のある有価証券または短期金融商品。
          (b)  EU非加盟国において設立された会社で当該国内に登記上の事務所を有する発行体の証券に主
             としてその資産を投資している会社の資本金について、トラストが所有する株式。ただし、
             当該国の法律により、トラストが当該国内の発行体の証券に投資するにはかかる所有による
             方法しかない場合に限り、また当該会社はその投資方針について、2010年法第43条、第46条
             ならびに第48条(1)および(2)で規定される制限を遵守するものでなければならない。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
          (c)  投資会社が保有する子会社の株式。ただし、当該子会社の唯一の事業が、専属的に当該投資
             会社のために受益者の買戻請求に基づく受益証券の買戻しに関連して、当該子会社の所在国
             における投資運用業務、投資助言業務または販売促進業務である場合に限る。
      (7)  トラストは、他の発行体の証券を引受けまたは下引受けを行うことはできない。ただし、組入証券の
        処分に関し、トラストが適用ある証券法に基づき引受人であると見做される場合はこの限りではな
        い。
      (8)  トラストは他のオープン・エンド型の投資信託/投資法人の受益証券/株式を購入することはできな
        い。ただし、以下を遵守する場合はこの限りではない。
        - トラストは、UCITS指令の下で譲渡性のある有価証券を投資対象とする投資信託/投資法人の資
           格を有する投資信託/投資法人および/またはEU加盟国で設定されているか否かにかかわらず、
           UCITS指令の第1(2)条の第一および第二段落の意味における投資信託/投資法人に投資すること
           ができる。ただし、
        - 当該投資信託/投資法人は、共同体の法律に規定するものと同等とみなされる監督に服し、かつ
           監督当局間の協力が充分に確保される旨を規定する法律の下で承認されるものでなければならな
           い。
        - 当該投資信託/投資法人の受益者/株主保護の水準は、EU加盟国で登録されている譲渡性のある
           有価証券を投資対象とする投資信託/投資法人の受益者/株主保護の水準と同等でなければなら
           ず、特に、資産の分離、借入れ、貸付けならびに譲渡性のある有価証券および短期金融商品のカ
           バーされていない売却に関する規則が、UCITS指令の要件と同等でなければならない。
        - 当該投資信託/投資法人の事業は、報告期間における資産および負債ならびに収益および運営に
           ついて評価が可能となるように半期報告書および年次報告書において報告されなければならな
           い。
        - 買収が計画されている当該投資信託/投資法人については、当該投資信託/投資法人の設立文書
           に従って、合計でその資産の10%を超えて他の投資信託/投資法人の受益証券/株式に投資する
           ことはできないものとする。
        ただし、トラストは、ポートフォリオの純資産の10%を超えて、上記の投資信託/投資法人の受益証
       券/株式に投資することはできない。
        トラストが、直接または委託により、管理会社によって管理されているか、または管理会社と共通の
       管理もしくは支配で結ばれている会社または管理会社と直接もしくは間接の実質的所有の関係がある会
       社によって管理されている、譲渡性のある有価証券を投資対象とするその他の投資信託/投資法人の受
       益証券/株式および/またはその他の投資信託/投資法人の受益証券/株式に投資する場合、管理会社
       またはその他の会社は、かかる他の投資信託/投資法人の受益証券/株式の取得または処分に関連して
       申込手数料または買戻手数料を請求することはできない。
      (9)  トラストは以下の制限が遵守されない限り、証券または短期金融商品に関するオプション取引を行う
        ことはできない。
      (ⅰ)コール・オプションおよびプット・オプションの各買付ならびにコール・オプションの売付は、そ
          の行使の結果前記のいずれの制限にも違反しない場合に限定される。
      (ⅱ)トラストによるプット・オプションの売付は、当該プット・オプションに基づきトラストが取得す
          る証券の行使価格総額をカバーするための流動資産が当該プット・オプションの行使期限まで引当
          てられる場合に限る。
      (ⅲ)コール・オプションの売付は、当該売付が空売りとならない場合に限り行う。かかる場合、トラス
          トは、トラストが売付けたコール・オプションの行使期限まで当該コール・オプションの裏づけと
          なる証券を当該ポートフォリオ中に保持する。ただし、トラストが下記の場合に下降局面の市場に
          おいて当該証券を処分する場合はこの限りではない。
          (a)  トラストがいつでも当該ポジションを回復できる十分な流動性が市場にある場合
          (b)  当該売付オプションに基づき支払われる行使価格の総額が当該各ポートフォリオの純資産の
            25%を超えない場合
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
          (c)  証券取引所に上場されているかまたは規制市場で取引されていないオプションの買付または売
            付は行われない。ただし、その取得直後において、トラストが保有する全オプションの購入価
            格 (払込プレミアム)の総額は当該各ポートフォリオの純資産の15%を超えないものとする。
      (10)トラストは為替リスクのヘッジ目的のため、為替先渡契約もしくは通貨先物を保有するかまたは通貨
        オプションを取得することができるが、トラストが当該通貨建で当該各ポートフォリオ中に保有する
        証券およびその他の資産の総額を超えない金額とする。ただし、トラストは、当該費用がトラストに
        とってより有利である場合には、(同一の相手方を介して締結される)クロス取引を通じて当該通貨
        の買付または同一制限内での通貨スワップ取引を行うことができる。為替取引は、トラストが高格付
        の金融機関と為替先渡契約またはスワップ契約を結んでいる場合を除き、証券取引所に上場されてい
        るかまたは規制市場において取引されるものでなければならない。
      (11)トラストは以下の場合を除き指数オプションの取引を行うことはできない。
          (ⅰ)トラストは、ポートフォリオの組入証券の価格変動リスクのヘッジを目的として、当該ポート
            フォリオのために株価指数に関するコール・オプションの売付または株価指数に関するプッ
            ト・オプションの買付を行うことができる。かかる場合、当該株価指数オプションの裏付けと
            なる証券の価額は、同一目的のために締結された金融先物契約の約定残高と合算して、当該
            ポートフォリオの資産のヘッジ対象部分の総額を超えないものとする。
          (ⅱ)トラストは、組入証券の効率的な運用を目的として、主に、ポートフォリオの資産の市場間で
            の投資配分の変更を円滑に行うために、または市場におけるある産業部門の重要な上昇を予測
            してもしくはかかる上昇に対して、株価指数に関するコール・オプションを取得することがで
            きる。ただし、当該各株価指数オプションの裏付けとなる証券の価額が、当該ポートフォリオ
            内の非拘束性の現預金、短期債務証券・証書、または事前に決定された価格で処分される証券
            によってカバーされている場合に限る。
         かかる株価指数先物のオプションは、証券取引所に上場されているかまたは規制市場で取引される
        ものでなければならないが、トラストは金融商品のOTCオプションの売買を行うことができる。ただ
        し、当該取引がトラストにとってより有利な場合または必要条件を備えた上場オプションがない場合
        に限るものとし、また当該取引は、この種の取引を専門とする高格付の相手方当事者と行う場合に限
        るものとする。さらに、証券に関するすべてのオプションならびにヘッジ以外の目的でトラストが買
        付けた金利先物およびその他の金融商品に関するオプションの取得原価(払込プレミアム)の総額
        は、当該各ポートフォリオの純資産の15%を超えてはならない。
      (12)トラストは以下の場合を除き、金利先物契約の締結、金利オプション取引または金利スワップ取引を
        行うことはできない。
          (ⅰ)トラストは、ポートフォリオの資産の価格変動リスクをヘッジすることを目的として、金利先
            物の売付、金利に関するコール・オプションの売付もしくはプット・オプションの買付または
            金利スワップ取引を行うことができる。かかる契約またはオプションは、当該ポートフォリオ
            資産の表示通貨または当該通貨と同様に変動することが予想される通貨で行われ、証券取引所
            に上場されているかまたは規制市場で取引されるものでなければならない。ただし、金利ス
            ワップ取引は高格付の金融機関との相対取引により行うことができる。
          (ⅱ)トラストは、組入証券の効率的な運用を目的として、主に、ポートフォリオの資産の短期また
            は長期市場間での投資配分の変更を円滑に行うために、または市場におけるある産業部門の重
            要な上昇を予測してもしくはかかる上昇に対して、または短期投資証券を長期投資に変更する
            ために、金利先物買付契約を締結するかまたは金利先物のコール・オプションを取得すること
            ができる。ただし、常に、当該先物契約の額と同一目的で同一ポートフォリオのために取得し
            た金利先物コール・オプションの裏付けとなる証券の価額の合計額をカバーする充分な額の非
            拘束性の現預金、短期債務証券・証書または事前に決定された価格で処分される証券が存在す
            る場合に限る。
         かかる金利先物のオプションは、証券取引所に上場されているかまたは規制市場で取引されるもの
        でなければならないが、トラストは金融商品のOTCオプションの売買を行うことができる。ただし、
        当該取引がトラストにとってより有利な場合または必要な条件を備えた上場オプションがない場合に
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        限るものとし、また当該取引は、この種の取引を専門とする高格付の相手方当事者と行う場合に限る
        ものとする。さらに、証券に関するすべてのオプションならびにヘッジ以外の目的でトラストが買付
        け た金利先物およびその他の金融商品に関するオプションの取得原価(払込プレミアム)の総額は、
        当該各ポートフォリオの純資産の15%を超えてはならない。
      (13)トラストは以下の場合を除き、株価指数先物の取引を行うことはできない。
          (ⅰ)トラストは、ポートフォリオの資産の価格変動リスクをヘッジすることを目的として、当該
            ポートフォリオの資産中の該当部分の価格変動に相当するリスクの額を超えない額の株価指数
            先物売付契約を当該ポートフォリオのために保持することができる。
          (ⅱ)トラストは、組入証券の効率的な運用を目的として、ポートフォリオの資産の市場間での投資
            配分の変更を円滑に行うために、または市場におけるある産業部門の重要な上昇を予測しても
            しくはかかる上昇に対して、株価指数先物買付契約を締結することができる。ただし、当該先
            物契約の額と同一目的で取得した株価指数コール・オプションの裏付けとなる証券の価額の合
            計額をカバーする充分な額の、当該ポートフォリオが保有する非拘束性の現預金および短期債
            務証券・証書または事前に決定された価格で当該ポートフォリオによって処分される証券が存
            在する場合に限る。
         上記に加え、かかる株価指数先物はすべて証券取引所に上場されているかまたは規制市場において
        取引されるものでなければならない。
      (14)トラストが投資証券の貸付けを行う場合、高格付の金融機関による銀行保証書またはOECD加盟国政府
        の発行した現金もしくは証券に関する抵当証書の形態による適切な保証の受領と引換えに行わなけれ
        ばならない。証券の貸付は、公認の決済機関またはこの種の取引を専門とする高格付の金融機関を通
        じて行い、各ポートフォリオの証券価額の二分の一を超えてはならず、また期間は30日を超えてはな
        らない。
      (15)トラストは不動産を購入してはならない。ただし、トラストは、不動産に投資する企業または不動産
        を所有する企業に投資することができる。
      (16)トラストは、商品、商品契約または商品もしくは商品についての権利を表章する証券に関する取引を
        行ってはならず、本制限上、かかる商品には貴金属も含まれる。ただし、トラストは、商品により担
        保されている証券、および商品に投資するまたは商品を取引する会社の証券の売買を行うことができ
        る。またトラストは、商品指数に係るデリバティブ取引を行うことができるが、当該金融指数は、
        2010年法の一定の定義に関する2008年2月8日付大公勅令の第9条ならびにUCITSの投資適格資産に関す
        る欧州証券規制委員会(CESR)のガイドラインについての2008年2月19日付CSSF告示08/339に定めら
        れる基準に従っているものでなければならない。
      (17)トラストは、証券を信用で購入しない(ただし、トラストは組入証券売買の精算のため必要な短期与
        信を受けることができる)。また、証券の空売りを行わずまたはショートポジションを保持しない。
        ただし、トラストは、先物契約および先渡契約(ならびにこれに関するオプション)に関し、当初・
        継続証拠金を預託することができる。
      (18)トラストは、投資ポジションのリスクおよびそれらが各ポートフォリオのリスク・プロファイル全体
        に寄与する割合をトラストがいつでも監視および算定できるリスク管理プロセスを採用しなければな
        らない。また、トラストは、OTCデリバティブ商品の価値の正確かつ独立の評価のためのプロセスを
        採用しなければならない。
         いかなる状況においても、かかる運用によって、トラストが、当該ポートフォリオについて規定す
        る投資目的から逸脱することになってはならない。
         トラストは、各ポートフォリオのデリバティブ商品に係る全世界でのエクスポージャーの総額が、
        当該組入証券の純合計価額を超えないことを確保するものとする。
         当該エクスポージャーは、原資産の時価、取引相手方リスク、将来の市場の動きおよびポジション
        の精算に使える時間を考慮して算定される。これは、以下の段落にも適用されるものとする。
         トラストは、金融デリバティブ商品に投資できるが、原資産に対するエクスポージャーの総額は、
        上記   (4)  の投資制限の合計を超えないものとする。トラストが指数に基づく金融デリバティブ商品
        に投資する場合は、当該投資は、上記                     (4)  の投資制限に合算することを要しない。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         譲渡性のある有価証券または短期金融商品にデリバティブが組み込まれる場合には、かかるデリバ
        ティブは、上記         (18)   の投資制限の要件を満たしている場合に考慮されなければならない。
      (19)トラストは、規制された市場で取引される金融デリバティブ商品(同等の現金決済商品を含む)およ
        び/または店頭市場で取引される金融デリバティブ商品(以下「OTCデリバティブ」という。)に投
        資することができる。ただし、以下を条件とする。
        - 原資産は、2010年法第41(1)条記載の有価証券、金融指数、金利、外国為替レートまたは通貨で
           構成されており、当該ポートフォリオがその投資目的に従ってそれらに投資できること。
        - OTCデリバティブ取引の取引相手方は、慎重な監督に服している、ルクセンブルグの監督官庁に
           よって承認された種類に属する機関であること。
        - OTCデリバティブは、信頼できかつ立証可能な日々の評価が行われ、いつでも、公正価値で、
           ファンドの意思に基づき、反対取引により売却、清算または終了できること。
         トラストは、特定のポートフォリオについてルクセンブルグ版目論見書に別段の規定がある場合を
        除き、金融デリバティブ商品に投資することができる。
         ポートフォリオが金融デリバティブ商品に投資できる場合には、利用される金融デリバティブ商品
        が当該ポートフォリオの投資方針に記載されるものとする。
      (20)ファンドは、トラストの一または複数のポートフォリオ(以下「対象ポートフォリオ」という。)が
        発行予定のまたは発行した有価証券の購入申込み、取得および/または保有を行うことができる。た
        だし、以下を条件とする。
        - 対象ポートフォリオが逆方向で当該ファンドに投資しないこと、
        - 取得予定の対象ポートフォリオが他のファンドの受益証券に投資する資産の割合が10%を超えな
           いこと、
        - いかなる場合においても、ファンドがこれらの有価証券を保有している限り、2010年法において
           義務付けられる最低純資産額を検証するためのトラストの純資産の計算に当該有価証券の価値を
           考慮しないこと、および
        - ファンドと対象ポートフォリオの間で、管理報酬/申込手数料または買戻手数料の二重徴収がな
           いこと。
        マスター・フィーダー構造               上記にかかわらず、2010年法および各規制に規定される条件に従い、
        ファンドは、UCITSのフィーダー・ファンド(以下「フィーダー」という。)またはかかるUCITS(以
        下「マスター」という。)のファンドのフィーダー・ファンドとなることができるが、かかるUCITS
        自体はフィーダー・ファンドとなったり、またはフィーダー・ファンドの受益証券/投資証券を保有
        したりしてはならない。この場合、フィーダーは、その資産の少なくとも85%をマスターの受益証
        券/投資証券に投資するものとする。
         フィーダーは、その資産の15%を超えて、以下の一または複数のものに投資することができない。
        (a)2010年法第41条第2項第2段落に基づく補助的な流動資産
        (b)2010年法第41条第1項g)ならびに第42条第2項および第3項に基づくヘッジ目的のためにのみ
           利用可能な金融デリバティブ商品
         フィーダーとしての資格を有するファンドがマスターの受益証券/投資証券に投資する場合、マス
        ターは、かかるポートフォリオによるマスターの受益証券/投資証券への投資を理由として、申込手
        数料または買戻手数料を請求してはならない。
         ファンドがフィーダーとしての資格を有する場合、フィーダーがマスターの受益証券/投資証券へ
        の投資を理由に支払うすべての報酬および費用の償還ならびにフィーダーおよびマスター双方の手数
        料総額に関する記載が、英文目論見書の当該ポートフォリオに関連する項目において開示されるもの
        とする。
      投資制限に関する注記
       管理会社は、トラストの資産の一部である譲渡性のある有価証券または短期金融商品に付随する新株引
      受権の行使の際、上記の投資制限比率の遵守を要しない。
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       その後のトラストの資産の価値の変動を理由として、または新株引受権の行使の結果として、上記の投
      資制限比率が遵守されない場合、証券の売却に当っては受益者の利益に留意しつつ、当該事態の是正が優
      先される。
       管理会社は、トラストの受益証券が販売される国の法令を遵守することを目的として、受益者の利益に
      相反しないその他の投資制限を随時課すことができる。
       特定のポートフォリオについて別段の規定がある場合を除き、トラストは、UCITS指令に定められる投
      資制限を超えない限りにおいては、その範囲内で上記の投資制限から逸脱することができる。
      台湾で登録されているポートフォリオに課される投資制限
       台湾証券先物局に登録されているポートフォリオについては、上記投資制限に加えて、以下の制限が適
      用される。デリバティブに係る相殺されないショート・ポジションの総持高は、当該ポートフォリオが保
      有する関連証券の時価総額を超えないものとし、デリバティブに係る相殺されないロング・ポジションの
      総持高は、かかる40%の上限免除について、台湾証券先物取引局(証券期貨局)から免除の承認が得られ
      ない限り、当該ポートフォリオの純資産額(台湾証券先物取引局(証券期貨局)が適用する解釈に従って
      決定される。)の40%を超えないものとする。
       加えて、中華人民共和国(以下「中国」といい、本書の目的上、香港、マカオおよび台湾を除く。)に
      関連する投資については、以下の制限が適用される。中国の証券市場において発行された証券へのポート
      フォリオによる直接的投資は、上場証券および中国銀行間債券取引市場で取引される証券に限定され、か
      かる40%の上限拡大適用について、台湾証券先物取引局(証券期貨局)から拡大適用の承認が得られない
      限り、当該投資の合計額は当該ポートフォリオの純資産額の20%を超えることは許されない。
      韓国で登録されているポートフォリオに課される投資制限
       韓国金融委員会に登録されているポートフォリオについては、その純資産40%を超えて韓国ウォン建の
      資産に投資することはできない。
      香港への投資に関する投資制限
       香港証券先物委員会によって承認されたポートフォリオについては、別途ポートフォリオの投資目的お
      よび投資方針に特別に明記されていない限り、英文目論見書に記載されている投資制限に加え、以下を適
      用するものとする。香港証券先物委員会が定義する損失吸収製品(偶発転換証券を含むが、これに限定さ
      れない。)に対するポートフォリオのエクスポージャーは、純資産の30%未満とする。
      環境、社会およびガバナンス統合方針
       環境、社会およびガバナンス(ESG)に関する考察は、投資顧問会社の調査および投資プロセスに統合
      されている。投資顧問会社のリサーチ・アナリストは、担当している特定の産業および対象となる会社や
      発行体の専門家である。独自のリサーチ、第三者による調査、および投資顧問会社のリサーチ協力プラッ
      トフォームに組み込まれた他の情報源からの所見を利用して、会社および発行体のESG慣行を分析し、会
      社ごとまたは発行体ごとに潜在的に重要なESG要因を特定している。ESGに関する考察は、投資顧問会社の
      調査および投資プロセスに組み込まれ、かつ、投資決定を行うためのいくつかの考慮事項のうちの1つで
      ある。発行体または会社の証券にマイナスの影響を与え得るものを含むすべてのESG要因を考慮した後
      も、投資顧問会社は、当該証券を依然として購入し、および/または、それをファンド内に保有すること
      ができる。ESGの考慮事項は、すべての種類の金融商品や投資対象に適用されない可能性がある。また、
      アナリストは、投資顧問会社の投資先または投資を予定している会社および発行体を監視し、関与するこ
      とがある。
      論争となっている武器に関する方針
       管理会社は、非人道的地雷、クラスター弾および/または劣化ウラン弾に対する法人としての関与があ
      るか否かについて世界の会社を選別する体制をとっている。法人としてかかる関与があることが確認され
      た場合には、管理会社は、その方針として、トラストが当該会社によって発行された証券に投資すること
      を認めない。
      日本証券業協会の規則により課される投資制限
       管理会社が運用するすべての投資信託の全体において、一発行会社の議決権の総数の50%を超えて保有
      することになる場合には、かかる取得は行わない。
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    3【投資リスク】
    (1)  リスク要因
       ファンドの投資は、株式投資に附随するより高いリスクにさらされている。一般的に、組入れた株式の
      価値は、個々の企業の活動および業績に反応して、または予測が困難な一般的な市場・経済・政治および
      自然の条件を理由として、(時に劇的に)変動することがある。これらの要因には、急激なもしくは持続
      的な市場の下落の可能性および個々の企業に附随するリスクが含まれる。歴史的に、株式は、その他の投
      資対象に比べて、より大きな長期的リターンを提供すると同時に、より大きな短期的リスクを伴ってき
      た。
       ファンドは、主として、アジア地域(日本を除く)に所在する発行体の有価証券に投資するので、劇的
      な拡張と収縮を繰り返してきている当該地域の様々な証券市場におけるボラティリティや当該地域の一般
      的な経済的・政治的状況から直接影響を受ける。
       ファンドは、市場、金利および通貨の変動の影響を受け、また証券投資に附随するその他のリスクにも
      さらされている。従って、投資目的が達成され、または投資された元本が維持され、または元本の値上り
      益が発生する保証はない。投資結果は、実質的に毎月、毎四半期または毎年変動する。ファンドへの投資
      は、完全な投資プログラムを反映するものではない。
       ファンドは、金融デリバティブ商品を利用することを意図している。前記「2 投資方針、(5) 投資制
      限」の(9)から(13)については適用されない。
       以下は、ファンドの主要リスクの概要である。ただし、以下は、ファンド証券の取得および保有に付随
      するリスクの完全な説明ではない。ファンドは、随時、下記以外のリスクに一定程度さらされる可能性が
      ある。
      ① 一般的リスク
       カントリー・リスク-一般
        ファンドは、様々な国および地域の発行体の証券に投資することができる。各国の経済は、国内総生
       産もしくは国民総生産の伸び率、インフレ率、資本再投資、資源の自給率および国際収支の状態等に関
       して、相互に異なり、国によって有利であったり、不利であったりする可能性がある。インサイダー取
       引規則、市場操作に関する制限、株主代理に関する要件および情報の適時開示等の事項について一般的
       に発行体に課される規制の程度も様々である。発行体の報告・会計・監査基準は、重要な点において各
       国毎に異なり(時には著しく異なり)、証券または他の資産への投資者に提供される情報が、国によっ
       てはより少ない場合がある。国有化、収用もしくは没収的な税制、通貨ブロック、政変、政府の規制、
       政情不安もしくは社会不安または外交上の展開が、一国の経済または当該国に対するファンドの投資に
       悪影響を与え得る。ファンドは、収用、国有化または他の没収の場合、当該国におけるその投資の全額
       を失う可能性がある。さらに、事業組織、破産および債務超過についての各国の法律は、ファンドのよ
       うな証券所有者に対し、限られた保護しか提供しない場合がある。
        基本的に一カ国の発行体の証券にのみ投資するポートフォリオは、地域的に分散化された投資を行う
       ポートフォリオよりも、当該国の市場、政治および経済上のリスクにさらされる度合が大きい。複数国
       の発行体の証券にのみ投資するポートフォリオは、1カ国のリスクにさらされる度合は小さいが、より多
       くの国のリスクにさらされることになる。
        ファンドは、多くの異なるブローカーおよびディーラーと様々な市場で証券を取引することができ
       る。ブローカーまたはディーラーの不履行が発生した場合、当該ブローカーまたはディーラーに対する
       規制によっては、当該ブローカーまたはディーラーに預託されたファンドの全資産を失う結果になる可
       能性がある。さらに、一部の国では、ブローカー手数料が他国に比べて高い場合があり、また、一部の
       国では、証券市場が他国に比べて流動性が低く、変動性が高く、政府の監督が緩やかである場合もあ
       る。
        多くの国の証券市場も比較的小規模で、時価総額および取引量の大部分は、少数の産業を代表する限
       定的な数の企業によって占められている。その結果、かかる国の企業の株式に投資されるポートフォリ
       オは、証券市場の規模が相対的に大きい国の企業の株式にのみ投資されるポートフォリオより大きな価
       格変動性および大幅に低い流動性を経験する可能性がある。これらの比較的小規模な市場では、一般的
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       に市場に影響を与える不利な出来事、および証券の大量取引を行う大口投資家によって、通常の程度を
       上回る影響を受ける可能性がある。証券の決済は、場合によって、遅滞や関連する管理上の不確実性の
       影 響を受ける可能性がある。
        国によっては、外国人による投資について政府の事前承認を義務付けている場合がある。また、外国
       人による投資に対して、発行体の発行済証券の特定比率を限度とする制限を設けたり、内国人が購入で
       きる企業の証券より不利な条件(価格を含む。)を有する特定クラスの証券に限定する場合もある。こ
       れらの制限または規制により、しばしば、一定の証券に対する投資が制限または妨げられたり、ファン
       ドの費用を増加させる可能性がある。さらに、投資収益、資金、証券の売却手取金の一定の国から本国
       への送金が規則に基づいて管理されている場合がある(政府への事前通知または政府の事前承認が必要
       な場合もある)。国際収支が悪化した場合には、国が、外国への資金の送金に一時的制限を課す場合が
       ある。送金に関して要求される政府の承認の遅れ、承認の拒絶、また投資に対するその他の制限の適用
       は、ファンドに悪影響を及ぼす可能性がある。市場によっては、投資に際して、ファンドが特別の手続
       きを要求される場合があり、その場合にファンドに追加的費用が発生する可能性がある。これらの要因
       は、いずれの国においても、ファンドの投資の流動性に影響を与える可能性があり、投資顧問会社は、
       ファンドの投資に及ぼすこれらの要因の影響を監視する。
       サイバーセキュリティーリスク 
        ファンドの事業の一部として、管理会社および投資顧問会社は、ファンドの取引に関する情報お
       よび受益者の個人識別情報を含む大量の電子情報を処理し、蓄積し、送信する。同様に、ファンドの
       サービス・プロバイダーも、当該情報を処理し、蓄積し、送信する場合がある。管理会社および投資顧
       問会社は、当該情報の保護ならびにデータ喪失およびセキュリティー侵害の防止のために合理的に設計
       されていると考える手続きおよびシステムを整備している。しかしながら、かかる措置は絶対的なセ
       キュリティーを提供することはできない。未承認のデータアクセスを得るために利用される技術、ディ
       セーブル・サービス/デグレード・サービス、または妨害システムは頻繁に変化し、長期間について発
       見することは困難である可能性がある。第三者から取得したハードウェアまたはソフトウェアには、設
       計上または製造上の欠陥またはその他情報セキュリティーを危殆化させる想定外の問題を孕んでいる可
       能性がある。第三者から管理会社および投資顧問会社に提供されたネットワーク接続サービスは、危殆
       化しやすい可能性があり、管理会社または投資顧問会社のネットワーク侵害につながる可能性がある。
       システム、ファシリティおよびオンラインサービスは、従業員のエラーもしくは不正行為、政府の調査
       またはその他セキュリティー上の脅威の影響を受けやすい可能性がある。管理会社および投資顧問会社
       の情報システムの侵害の結果、ファンドの取引に関する情報および受益者の個人識別情報が喪失した
       り、不正にアクセス、使用、開示される可能性がある。
        管理会社、投資顧問会社およびファンドのサービス・プロバイダーも、同様の電子情報セキュリ
       ティー上の脅威にさらされている。サービス・プロバイダーが適切なデータセキュリティー方針を                                                     採用
       し、それを着実に履行できない場合やそのネットワークへの侵害が発生した場合には、ファン                                                  ドの取引
       に関する情報および受益者の個人識別情報が喪失したり、不正にアクセス、使用、開示される可能性が
       ある。
        ファンドの専有情報の喪失または不正なアクセス・使用・開示の結果として、ファンドは、財務                                                    上の
       損失、事業の中断、第三者に対する負債、規制当局の介入、悪評等を被る可能性がある。上記                                                  のいずれ
       の事象も、ファンドならびに受益者のファンドへの投資に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。
       流動性リスク
        ファンドの証券またはポジションは、希望する時点または価格で評価し、または売却することが困難
       となるおそれがあるため、当該ファンドの買戻請求に応じる能力に影響を及ぼす可能性がある。
       概要
        流動性リスクは、証券の種類、売却に対する制限および市況を含む様々な要因により発生する可能性
       がある。
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        一部の証券(とりわけ投資適格未満の債務証券、小型株、新興市場の発行体の証券、144Aにより発行
       される証券および少額発行に相当する証券)は流動性が低く、頻繁には取引されないまたは比較的小規
       模の市場もしくは決済期間が長い市場で取引される。
        売却が困難な証券は、流動性のより高い証券の売却よりも多くの時間および多額の費用(仲介手数料
       およびその他の取引費用を含む。)を必要とすることが多い。
        流動性リスクは、とりわけ、経済、市場もしくは政治に関する事象、投資者の認識の悪化、または特
       定の発行体、業種もしくは投資区分の市場への前触れがない可能性がある急激な変化等の極端な市況に
       おいて増大する可能性がある。
        流動性リスクおよび特定の資産クラスへの影響は、市場、取引および商品が発展していくにつれて、
       長期的かつ予想外に変化することがある。
       ファンドへの影響
        極端な市況では、とりわけ自発的な買い手が不足することにより、ファンドがそのポジションもしく
       は保有資産を換価することが不可能となるか、またはかかる換価に多額の経費がかかる場合がある。結
       果として、当該ファンドは、廉価での換価を余儀なくされるか、または投資対象を売却することが全く
       できなくなる可能性がある。
        証券を売却することができない場合には、ファンドの価額が悪影響を受けるか、または当該ファンド
       が新たな投資機会を活用することができなくなる可能性がある。
        流動性リスクは、ファンドが必要な期間内に買戻請求に応じる能力、現金を調達する能力、および/
       または、収益を分配する能力にも影響を及ぼすことがある。
        大量の買戻請求が流動性リスクを招く場合もある。大量の買戻請求に応じるためには、ファンドは、
       通常、最も流動性の高い証券をまず売却しなければならなくなるか、または割安と考えられる価格で流
       動性の低い証券を売却しなければならなくなる。
       流動性リスク管理手法
        流動性リスクを軽減するため、トラストは、以下のような様々な形でファンドの流動性管理の一助と
       なる流動性リスク管理手法を導入している。
       ・買戻ゲート
       ・スイング・プライシング
       ・買戻請求に応じるための一時的な借入れ
       ・特定の状況において買戻しを停止する能力
        受益者は、かかる流動性リスク管理手法の導入が、特定の状況においては受益者の買戻権または受益
       者の保有する受益証券の買戻価格に影響を及ぼす場合があることに留意すべきである。
        流動性リスク管理手法に関するさらなる情報については、後記「借入リスク」、「第2 管理及び運
       営、2 買戻し手続等、① 海外における買戻し手続等」および「5 資産管理等の概要、(1)資産
       の評価」の項を参照のこと。
       市場リスク
        多くの証券の価格および利回りは、広範囲にわたる要因に基づき、頻繁に、時として大きなボラティ
       リティを伴って変動し、また下落する可能性がある。かかる要因の例としては、以下のものが挙げられ
       る。
       ・政治および経済に関するニュース
       ・政策
       ・技術および商慣行の変化
       ・人口動態、文化および人口の変化
       ・健康に対する危機(すなわち、世界的感染症および流行病)
       ・自然災害または人的災害
       ・天候および気候パターン
       ・科学的発見または調査上の発見
       ・エネルギー、商品および天然資源の原価および入手可能性
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        上記の疾病または事象に対する公衆の不安および/または反応が、現在または将来においてトラスト
       の投資対象および純資産価額に悪影響を及ぼす可能性があり、市場のボラティリティの増大につながる
       場合がある。また、かかる疾病または事象の発生および存続は、特定の国または世界各国の経済および
       金 融市場に悪影響を及ぼすことがある。市場リスクがもたらす影響は、即時的もしくは漸次的、短期的
       もしくは長期的、または局所的もしくは広域的なものとなる可能性がある。
       為替リスク
        ファンドの原投資は、ファンドの基準通貨建のみならず、それ以外の一つまたは複数の通貨建の場合
       がある。これは、かかる原投資の為替レートの変動が、ファンド証券の純資産価格に重大な影響を与え
       る可能性があることを意味する。特定の通貨建のポートフォリオは、当該通貨の価値が一または複数の
       他の通貨に関連して変動するというリスクにさらされている。通貨の価値に影響を与える要因には、貿
       易収支、短期金利の水準、異なる通貨の類似資産の相対的価値の差、長期的な投資機会および元本値上
       りの機会、および政治的展開等がある。ファンドは、基準通貨以外の通貨建のファンド資産の比率を限
       定されることはない。
        投資顧問会社は、一もしくは複数の通貨、複数通貨に係る先物契約およびこれらのオプション、複数
       通貨に係る為替先渡契約、またはこれらの組合せに投資することにより、当該リスクを考慮し、当該リ
       スクを減らすためのヘッジをすることができる。投資顧問会社は、かかる為替ヘッジ取引を行う義務は
       有せず、その単独の裁量により、かかる取引を行うことを選択することができる。かかる為替ヘッジ戦
       略が有効であるという保証はない。加えて、ファンドは、ファンドの投資目的および方針の一定の制限
       に従い、通貨オプションおよび先渡契約などの通貨関連デリバティブの利用を通じて通貨のロング/
       ショート・ポジションをとることにより積極的で投機的な投資機会を追求することができる。かかる通
       貨取引は相当の程度のリスクを伴うものであり、為替取引が実行される市場は極めて変動性が高い。
        加えて、ファンド証券は、海外において、複数の通貨建で販売されているため、ファンドおよびファ
       ンド証券の保有者は、一定の追加的な為替リスクにさらされる。例えば、ユーロによる買付申込みで、
       特定の取引日に受諾されたが次の取引日まで保管受託銀行がユーロによる申込金額を受領しない場合に
       は、ファンドは、米ドル/ユーロの交換レートが不利に変動するリスクにさらされる。さらに、ファン
       ドは、ユーロによる買戻請求後、買戻しを請求した受益者にユーロ建の買戻金額が支払われるまでの間
       に、ユーロとの関係で米ドルの価値が低下するというリスクにさらされる。
        加えて、ファンド証券の純資産価格は、ファンドの基準通貨以外の通貨でも表示されており、かかる
       価格は、ファンドの各評価基準時点における、当該取引通貨の直物為替レートから導かれる。従って、
       受益者が、ファンドの基準通貨以外の取引通貨で行ったファンド証券への投資に関して買戻しによって
       最終的に実現するトータル・リターンは、申込日から買戻日までの期間における当該取引通貨とファン
       ドの基準通貨との間の為替レートの変動により直接的な影響を受け、それがプラスになる場合もあり、
       マイナスになる場合もある。申込金額および買戻金額について、ファンドの基準通貨と当該取引通貨と
       の間の換算に係るすべての費用は、ファンドにより負担され、ファンド証券に帰属する。
        海外における販売会社は、場合により、投資者にファンド証券の購入および買戻しについて取引通貨
       以外の通貨を使用できるよう為替取引手続の便宜をはかることができる。かかる取引は、トラスト外に
       おいて、投資者自身のリスクと費用で行われる。かかる手続を利用する投資者は、申込金額の決済のタ
       イミングに関連する為替リスクおよびトラストへの投資期間中の換算レートの変動に関連する為替リス
       クにさらされる。
       借入リスク
        ファンドは、銀行またはその他事業体から、私的取引により、一時的目的(受益証券の買戻しの目的
       を含む。)で、ファンドの総資産額の10%を超えない金額の借入れを行う場合がある。借入れは、ファ
       ンドが、組入証券の売却が不利となる時にそれを行うことなく上記の限定的活動の資金調達の機会を提
       供するものである。組入証券に係る投資収益・利益または組入証券の保持の結果としての取引費用の節
       約が借入れに係る支払い利息およびその他費用を超過する場合には、受益証券1口当たりの純利益また
       は純資産価格は、借入れを行なわなかった場合より増加することになる。他方、保持した組入証券に係
       る収益または利益(もし、あれば)が借入れに係る支払い利息およびその他費用をカバーできない場合
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       には、受益証券1口当たりの純利益または純資産価格は、借入れを行なわなかった場合より減少するこ
       とになる。
       組入証券の貸付け
        ファンドは、組入証券の担保付貸付を行うことができる。他の信用の供与と同様、組入証券の貸付の
       リスクは、借主が経済的に破綻した場合に担保物に対する権利を失う可能性である。さらに、借主の債
       務不履行の場合、担保物を売却しても貸付証券の代替物を購入できる十分な額の手取金を得られないと
       いうリスクが伴う。ある特定の借主に対し証券の貸付を行うか否かを決定する際、投資顧問会社は、関
       連するすべての事実および状況(借主の信用度を含む。)を検討する。組入証券の貸付期間中、借主
       は、かかる証券からの収益を当該ファンドに支払うことがある。ファンドは、現金担保を短期金融商品
       に投資することによって、追加収益を取得することができ、または同等の担保を交付した借主から合意
       した金額の収益を受け取ることができる。ファンドは、所有者としての権利(議決権、新株引受権およ
       び配当、利息または分配に関する権利等)を行使するために貸付証券または同等の証券の登録上の所有
       権を取り戻す権利を有する。ファンドは、当該貸付に関連して合理的な仲介手数料、管理手数料、およ
       びその他の手数料を支払うことがある。
       元本からの分配によるリスク
        クラスA受益証券(円建)およびクラスB受益証券(円建)に関して、ファンドは、当該クラスに帰
       属する純収益の全額相当を分配する場合もあれば、当該純収益を超える金額を分配する場合もある。そ
       の結果、当該クラスに関する分配は、ファンドの元本から支払われる場合がある。かかる分配は、総収
       益(報酬・費用控除前)、実現・未実現利益および当該クラスに帰属する元本を原資とする場合があ
       る。分配の原資が純収益(総収益から報酬・費用を控除した額)を超える場合、かかる分配は投資者の
       当初投資金額の一部払戻しに相当する可能性があるため、当該クラスの1口当たり純資産価格が下がる
       結果となり、資本累積額も減少する可能性があることに投資者は留意すべきである。元本からの分配
       は、国によっては所得として課税対象となる場合がある。クラスA受益証券(円建)およびクラスB受
       益証券(円建)の分配方針については、前記「2.投資方針、(4)分配方針」を参照のこと。
        分配が行われる保証はない。分配利回りの高さは、必ずしもプラスのリターンまたは高リターンを示
       唆するものではない。
       租税リスク
        ファンドは、一定の組入証券に帰属する収益または実現キャピタル・ゲイン等について課税される場
       合がある。一定の場合、二重課税防止条約が存在し、かかる課税の影響を消去もしくは軽減できる可能
       性がある。二重課税防止条約が締結されていない場合もある。例えば、ファンドは、アメリカ合衆国の
       発行体の株式に投資することができる。アメリカ合衆国企業の株式についての配当は、一般的に、アメ
       リカ合衆国において30%の税率による源泉税の対象となる。アメリカ合衆国の債務者の一定の債務証券
       について支払われた利息も同様に、アメリカ合衆国において30%の税率による源泉税の対象となる。
       ファンドが投資するアメリカ合衆国以外の証券(ADR、EDRおよびGDRを含む。)についての分配は、原証
       券の発行体の居住国によって源泉課税されることがある。一般的に、これらの税金は、源泉国とトラス
       トの居住国との間の所得税条約の下で還付または減額の対象とはならない。ファンド証券の純資産価格
       に悪影響を与えるような方法で、将来、適用税法およびその解釈が変更または改正されないという保証
       はない。
       FATCA   および一定の源泉税リスク
        2010年に米国の2010年雇用促進対策法の一部である外国口座税務コンプライアンス法が制定された。
       同法は、一般的に米国域外の金融機関(以下「外国金融機関」または「FFI」という。)に対し、「特定
       米国人」が直接的または間接的に保有している「金融口座」に関する情報を年次ベースで米国税務当局
       に提供することを要求するものであり、これを遵守しない場合には、一定の米国源泉の収益および総手
       取額に対して源泉徴収を行うものである。
        米国への一定の実際の投資およびみなし投資に関連して行われる一定の支払(収益総額の支払を含
       む。)に課税される30%の米国源泉税を回避するために、トラストおよび/またはファンドは、一般的
       には米国内国歳入庁(以下「歳入庁」という。)に適時に登録し、一定の直接的および間接的な米国口
       座保有者(債券保有者および株式保有者を含む。)に関する情報について特定および報告を行うことに
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       合意することが義務づけられる。ルクセンブルグは、米国との間で、上記の源泉徴収・報告規則を実施
       するためのモデル1A政府間(相互)協定(以下「US                           IGA」という。)を締結した。トラストがUS                        IGAおよ
       び その施行法を遵守する限りにおいて、投資顧問会社は、トラストに当該米国源泉税が課税されること
       はないと予想している。
        トラストの非米国投資者は、一般的に、その直接的および間接的な米国人所有について確認する情報
       をトラスト(または一定の場合において非米国投資者による当該投資を仲介した販売会社、仲介機関ま
       たはその他事業体(以下、各々を「仲介機関」という。))に提供することが求められる。US                                                    IGAに基
       づき、トラストに提供された情報は、当該米国人所有が当該報告規則の下で適用除外となっている場合
       を除き、ルクセンブルグ財務大臣またはその受任者(以下「ルクセンブルグ財務相」という。)と共有
       される。ルクセンブルグ財務相は、報告を受けた当該情報を年次ベースで自動的に歳入庁に提供する。
       1986年米国内国歳入法(改正済)(以下「IRC」という。)の第1471(d)(4)条の意味における「外国金融機
       関」に当る非米国投資者は、一般的には歳入庁に適時に登録し、自身の一定の直接的および間接的な米
       国口座所有者(債券保有者および株式保有者を含む。)に関する情報について特定および報告を行うこ
       とに合意することが義務づけられる。トラスト(または適用ある場合は仲介機関)に対して当該情報の
       提供を怠った非米国投資者または(場合により)登録して当該口座保有者の特定および当該口座保有者
       に関する情報の報告を行うことに合意することを怠った非米国投資者には、ファンドによる米国への実
       際の投資およびみなし投資に起因する支払に対するその持分について30%の源泉税が課税され得る。投
       資者が必要な情報を提供することを怠ったか、当該要求事項を遵守しなかったことで当該源泉税が課税
       されることになった場合、管理会社は当該投資者によってかかる源泉税が経済的に負担されることを確
       保するため、関係法令に従い当該投資者のファンド証券または買戻代金に関しいかなる措置もとること
       ができるが、その場合、管理会社は、誠実に、かつ合理的な根拠に基づき行為するものとする。受益者
       は、自身のファンドへの投資に及ぼす上記規則の潜在的影響について、自身の税理士等に相談するべき
       である。
        非米国受益者も、米国への情報報告義務ならびにファンド証券の買戻しに係る源泉税の適用除外を受
       けるためには、トラストに対し、ファンド証券の実質的所有およびかかる実質所有者の非米国資格につ
       いて一定の証明を行わなければならない場合がある。
        他の第三国の財務当局(以下「外国財務当局」という。)に対する類似の報告制度を導入する場合に
       は、ルクセンブルグ政府によって、US                     IGAに類似するさらなる政府間協定(「追加IGA」という。)が締
       結される可能性がある。
        ファンドへの投資(またはファンドへの投資の継続)によって、投資者は以下を承認したものとみな
       される。
        (ⅰ)   トラスト(またはその代理人もしくは仲介機関)は、投資者に関する一定の秘密情報(投資者の
           氏名、住所、納税識別番号(もしあれば)、社会保障番号(もしあれば)を含むがこれらに限定
           されない)ならびに投資者の投資に関する一定の情報をルクセンブルグ財務相に開示しなければ
           ならない場合があること。
        (ⅱ)   ルクセンブルグ財務相は、上述のとおり、歳入庁およびその他の財務当局に対し情報を提供する
           場合があること。
        (ⅲ)   トラスト(またはその代理人もしくは仲介機関)は、歳入庁、ルクセンブルグ財務相およびその
           他の外国財務当局に登録を行う際に、またはかかる当局がトラスト(またはその代理人に直接)
           に追加照会を行った場合に、かかる当局に対し一定の秘密情報を開示する場合があること。
        (ⅳ)   トラストまたは仲介機関は、投資者に対し、トラストまたは仲介機関がルクセンブルグ財務相に
           対し開示する義務のある追加の情報および/または書類を提供するよう求める場合があること。
        (ⅴ)   投資者が要求された情報および/または書類を提供しない場合、および/または適用ある要求事
           項を遵守しない場合、トラストは、あらゆる措置を講じる権利および/またはあらゆる治癒方法
           を遂行する権利を留保するものであること。それには、当該投資者のファンド証券または買戻代
           金に関して課された源泉徴収税が当該投資者によって経済的に負担されることを確保するための
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
           措置および当該投資者のファンド証券の強制的買戻しが含まれるが、これに限定されるものでは
           ないこと。
        (ⅵ)   かかる措置または治癒方法によって影響を受ける投資者には、FATCA、いずれかのUS                                              IGAもしく
           はいずれかの追加IGA、または大本の関連法令規則を遵守するために、トラストによって、また
           はトラストのために講じられた措置または遂行された治癒方法の結果として負ったいかなる形態
           の損害または負債についてもトラスト(またはその代理人)に対してその賠償を請求する権利は
           ないこと。
      ② ポートフォリオ・リスク
       投資戦略リスク
       カントリー・リスク-新興市場
        ファンドは、新興市場の発行体の証券に投資することが認められている。その場合、ファンドには、
       より発展した市場に所在する発行体の株式のみに投資するポートフォリオに比べて、大きな価格変動性
       および大幅に低い流動性が発生する可能性がある。新興市場の発行体の証券への投資は、より発展した
       市場における発行体の証券への投資に慣例的に附随するリスクに加えて重要なリスクを伴う。即ち、
        ① 取引量が僅少であるか存在しないため、結果としてより発展を遂げている資本市場における同等
          の発行体の証券に比べて当該証券が流動性に欠け、かつ価格変動の不安定さが増すこと、
        ② 国家政策の不確実性、社会、政治および経済との不安定さにより、資産収用、没収的な税制、高
          いインフレ率、好ましくない外交的展開等の可能性が増大すること、
        ③ 為替レートの変動の可能性、異なる法体系および為替管理、保管制限またはその他当該投資に適
          用ある法律もしくは制限の存在またはこれらが課される可能性があること、
        ④ 国家利益に敏感に反映するとみなされる発行体または産業への投資に対する制限等、ファンドの
          投資機会を制限するような国家政策がとられていること、ならびに
        ⑤ 個人や外国人の投資、および個人の財産を管理する法体系が欠けているか、またはまだ初期の発
          展段階にあること、等である。
        新興市場の発行体への投資に関連するその他のリスクには、①証券の発行体に関して得られる公開情
       報が少ない。②決済慣行が、より発展した市場の決済慣行と異なっているため、遅滞につながったり、
       資産の損失または盗難に対してファンドを完全に保護できない可能性がある。③会社または産業の国有
       化や収用または没収的な税制の可能性。④外国税の賦課、などが含まれる。また、新興市場証券への投
       資にかかる費用は、為替費用、一定の新興市場における高額なブローカー手数料および外国の保管銀行
       での証券の維持費用などにより、一般的に高くなる。
        新興市場における発行体には、先進国の市場での企業に課せられる会計、監査ならびに財政報告の基
       準および要件が課せられていない場合がある。一定の新興市場においては、報告基準に大きな差異があ
       る場合がある。その結果、株価収益率等先進国の市場で使用されている伝統的な投資測定法を一定の新
       興市場には適用できないことがある。
        あらゆる新興市場について一般的な上記のリスクに加えて、ロシアへの投資に関連する特定のリスク
       が存在する。投資者は、登録機関が常に有効な政府の監督に服していないロシア市場では、証券の決済
       および保管ならびに資産の登録に関連する特定リスクが存在することを認識すべきである。ロシアの証
       券は、保管受託銀行またはそのロシアにおける代理人にその現物が預託されない。従って、保管受託銀
       行もそのロシアにおける代理人も、現物証券の保管もしくは伝統的な意味での保管機能を遂行している
       とみなすことはできない。保管受託銀行の責任の範囲は、自身の過失および故意の不履行ならびにロシ
       アにおける代理人の過失および故意の不法行為のみに及ぶものであり、登録機関の清算、破産、過失お
       よび故意の不履行による損失には及ばない。かかる損失の際には、トラストは、発行体および/または
       その任命した登録機関に対して、自らの権利を主張・追求しなければならない。
       中国  株リスク:中国ストックコネクト制度
        ファンドは、中国コネクト制度を通じて、適格中国A株(以下「中国コネクト証券」という。)に、
       直接または間接に投資することができる(中国コネクト証券にリンクする金融商品およびその他市場ア
       クセス商品への投資も含む。)。中国コネクト制度は、香港証券取引所(以下「SEHK」という。)、上
       海証券取引所(以下「SSE」という。)、深セン証券取引所(以下「SZSE」という。)(以下SSEとあわ
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       せ、各々「中国コネクト市場」という。)、香港中央結算有限公司(以下「HKSCC」という。)および中
       国証券登記結算有限責任公司(以下「チャイナクリア」という。)その他によって開発された、中国本
       土 と香港との間の証券市場の相互アクセスを目的とする証券の取引・決済の相互接続プログラムであ
       る。中国コネクト制度の下で、将来、上海・香港ストックコネクト制度(以下「上海コネクト」とい
       う。)および深セン・香港ストックコネクト制度(以下「深センコネクト」といい、「上海コネクト」
       とあわせて「中国コネクト制度」という。)は、実質的に類似した規制の枠組みに従うものの、互いに
       独立して運営される。
        中国コネクト制度によって、香港と海外の投資者(ファンドおよびその他のポートフォリオを含
       む。)は、関連する中国コネクト市場に上場されている中国コネクト証券を現地の証券会社やブロー
       カーを通じて取引することが可能となる。中国コネクト証券への投資(香港から上海への投資)につい
       ては、中国コネクト制度は、「滬股通」(Hugutong、フーグートン、英語ではノースバウンド・トレー
       ディング・リンク)がその枠組みとなる。ノースバウンド・トレーディング・リンクの下で、投資者
       は、投資者の各々、上海(上海コネクトの下での取引)および深セン(深センコネクトの下での取引)
       における香港のブローカーおよびSEHKによって設立された証券取引サービス会社を通じて、SSE(または
       その他のかかる市場)に注文を転送することにより、SSE(または適用ある場合はSZSEもしくはその他の
       市場)に上場されている中国コネクト証券の取引注文を発注することができる。
        中国コネクト制度の下では、香港交易及結算所(以下「HKEx」という。)の全額出資子会社の一つで
       あるHKSCCが、香港サイドの市場参加者と投資者によって行われる取引の清算、決済ならびに保管業務、
       ノミニー業務およびその他の関連業務の提供の責任を負う。関連するファンドは、随時発行される適用
       ある規則および規制に従うことを条件として、中国コネクト制度の下でのノースバウンド・トレーディ
       ング・リンクを通じて中国コネクト証券を取引することが認められる。
       ノースバウンド・トレーディング・リンクにおける適格中国コネクト証券
        英文目論見書の日付現在、上海コネクトのノースバウンド・トレーディング・リンクの取引対象とし
       て適格な中国コネクト証券には、SSE上場株式のうち以下に該当するものが含まれる:(a)SSE180指数構
       成銘柄、(b)SSE380指数構成銘柄、(c)SSE180指数およびSSE380指数の構成銘柄ではないが、SEHKにお
       いて対応する中国H株の重複上場および取引が認められている中国A株。英文目論見書の日付現在、深
       センコネクトのノースバウンド・トレーディング・リンクの取引対象として適格な中国コネクト証券に
       は、SZSEに上場され取引される株式のうち、以下に該当するものが含まれる:(a)時価総額が60億人民
       元以上の会社により発行されるSZSE構成指数の構成銘柄、(b)時価総額が60億人民元以上の会社により
       発行されるSZSE中小型イノベーション指数の構成銘柄、(c)上記(a)または(b)に該当しないが、
       SEHKにおいて対応する中国H株の重複上場および取引が認められている中国A株。中国コネクト市場に
       上場されている株式のうち、(ⅰ)人民元以外の通貨で取引され、または(ⅱ)中国コネクト市場の取
       引注意銘柄ボードに含まれているもの、(ⅲ)上場廃止手続きの関連または上場がSSE/SZSEによって停
       止されているもの、および(ⅳ)その他SSE/SZSEによって指定されているものは、中国コネクト制度に
       基づきノースバウンド・トレーディング・リンクで利用することができない。SEHKは、証券を中国コネ
       クト証券として含める場合もあれば除外する場合もあり、ノースバウンド・トレーディング・リンクで
       の取引対象としての適格性を変更する場合があり、指定された情報開示ウェブサイトにおいて関連リス
       トが更新される。
        かかる中国コネクト証券の活発な取引市場が発展もしくは維持される保証はない。中国コネクト証券
       のスプレッドが拡大すれば、ファンドの希望する価格で中国コネクト証券を処分するファンドの能力に
       悪影響を及ぼす可能性がある。中国コネクト証券に活発な市場が存在しない時にファンドが中国コネク
       ト証券の売却を必要とする場合には、当該中国コネクト証券についてファンドが受領する価格(売却で
       きると仮定した場合に)は、活発な市場がある場合に受領する価格より低くなる可能性がある。
       外国為替
        中国コネクト証券の取引はすべて人民元建で行われる。ファンドの基準通貨または受益者が保有する
       クラス証券の該当通貨が人民元ではない場合には、ファンドは人民元の為替リスクにさらされる。人民
       元の為替リスクをヘッジできる能力は制限される可能性がある。加えて、人民元は為替管理制限の対象
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       となっているため、ファンドは、他通貨の人民元への転換(およびその逆)が遅延すること(不利な市
       況である場合には度々)により悪影響を受ける可能性がある。
       中国コネクト証券の所有権
        中国コネクト証券は、チャイナクリアで保管される。HKSCCは、チャイナクリアの直接的な参加者とな
       り、ノースバウンド・トレーディングを通じて投資者が取得した中国コネクト証券は、
       (a)HKSCCがチャイナクリアに開設するノミニー証券口座においてHKSCCの名義において登録され、HKSCC
         が当該中国コネクト証券のノミニーとなる。および
       (b)チャイナクリアの保管の下で保有され、関連する中国コネクト市場の上場会社の株主名簿にHKSCCの
         名義において登録される。
        HKSCCは、中央清算決済システム(以下「CCASS」という。)の該当するCCAS清算参加者の株式口座に
       おいて当該中国コネクト証券に関する持分を記録する。
        香港法では、HKSCCは、当該中国コネクト証券の法的所有者とみなされ、該当する清算参加者を代理し
       て中国コネクト証券に付随する受益権の保有者とみなされる。当該清算参加者とその香港・海外顧客と
       の間の保管規定に応じて、一般的には、かかる清算参加者が当該香港・海外顧客のためにその受益権を
       保有するものとみなされる。
        現行の中国の規制では、中国コネクト証券は、HKSCCがチャイナクリアに開設したノミニー口座に記録
       され、ノースバウンドの投資者は、適用法令に従って、中国コネクト制度を通じて取得した中国コネク
       ト証券に対する権利および持分を有する。CSRC(中国証券監督管理委員会)の証券登録決済措置、チャ
       イナクリアの証券登録規則および証券口座管理規則、チャイナクリアと関連する中国コネクト市場の該
       当する中国コネクト制度関連規則は、「ノミニー保有者」の概念を一般的に規定していて、ノースバウ
       ンドの投資者を中国コネクト証券の最終的所有者として認識している。
        ノースバウンドの投資者は、一般的にノミニー保有者であるHKSCCを通じて中国コネクト証券に関する
       権利を行使するものとする。ノースバウンドの投資者は、(個々にまたは共同で)当該中国コネクト証
       券に関する議決権を実際にコントロールすることになるため、ノースバウンド取引を通じて取得した中
       国コネクト証券に関連する中国の法令に基づく開示義務および関連する外国人所有制限を遵守する責任
       がある。
        ただし、ノミニーであるHKSCCを通じた中国コネクト証券の実質的所有者としてのノースバウンド投資
       者の正確な性質および権利についての中国法に基づく定義は不明確である。中国法の下では、「法的所
       有」と「実質的所有」の間で明確な定義ならびにその区別がなく、中国の裁判所でのノミニー口座の構
       造に関連する判決はほとんどない。従って、中国法に基づくノースバウンドの投資者の権利および持分
       の正確な性質および執行方法には疑義が残る。
        HKSCCのCCASS規則の下では、ノミニー保有者としてのHKSCCは、HKSCCを通じて保有される中国コネク
       ト証券に対する権原を保証することはなく、中国内外において、中国コネクト証券に関し、投資者を代
       表して権利執行のために法的措置をとる義務もしくは訴訟を提起する義務を負わないことに投資者は留
       意する必要がある。
        ファンドの所有が最終的に認識され得るとしても、かかる一連の関係業者のいずれかが投資者のため
       に権利執行の法的措置をとらないことまたは訴訟を提起しないことを選択した場合、ファンドによる中
       国コネクト証券の権利執行は困難となるか遅延される可能性がある。HKSCCがHKSCCを通じて保有される
       資産に関する保管機能を担っているとみなされる限りにおいては、保管受託銀行およびトラストはHKSCC
       との間に法的関係を有しておらず、HKSCCの保管業務の履行もしくはHKSCCの破産の結果ファンドが損失
       を蒙る場合でも、HKSCCに対してとれる直接的な法的償還請求権はないことに留意する必要がある。
       取引限度額の制限
        中国コネクト制度における取引には、毎日の取引限度枠(以下「毎日の限度額」という。)の制限が
       ある。毎日の限度額は、上海コネクトおよび深センコネクト各々の下で、SEHKの登録取引所参加者(以
       下「取引参加者」という。)によって執行可能なノースバウンド・トレーディング・リンクを通じたク
       ロス・ボーダー取引の1日の買付純額に上限を設けるもので、中国コネクト制度は毎日実施されてい
       る。現在、毎日の限度額は、上海コネクトおよび深センコネクトの各々について130億人民元に設定され
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       ている。毎日の限度額は、結果的にノースバウンド・トレーディング・リンクの買取引の有効性に影響
       を及ぼす可能性がある。
        特に、ノースバウンド・トレーディング・リンクに適用される毎日の限度額の残高がゼロに下がった
       時点または毎日の限度額が超過した時点で新規の買注文は直ちに拒絶される(ただし、限度額の残高に
       かかわらず、投資者の中国コネクト証券の売却は認められる)。従って、取引限度額によって、中国コ
       ネクト制度を通じた中国コネクト証券へのファンドによる適時投資が制限される可能性があり、また、
       中国コネクト制度を通じた中国コネクト証券へのファンドの投資額の規模によっては、ファンドは投資
       戦略を効率的に追求できない場合がある。
       デイトレーディングの制限
        デイ(ターンアラウンド)トレーディングは、中国A株市場では認められていない。ファンドを含む
       投資者が中国コネクト証券をT                 dayに買付ける場合、投資者はT                 + 1 day以降にのみ当該中国コネクト証
       券を売却することができる。ファンドの投資オプション(特に、ファンドが特定の取引日に中国コネク
       ト証券の売却を希望する場合)は制限される。
       外国人保有制限
        中国証券監督管理委員会(以下「CSRC」という。)は、既存の市場における株式保有制限が中国コネ
       クト制度を通じて中国コネクト証券を保有する株主にも適用される旨規定しており、加えて、香港また
       は海外の投資者による保有については、単一の外国人投資者の保有は、発行済全中国上場会社のA株の
       10%を超えることはできず、外国人株主全体の保有の合計は、発行済全中国上場会社のA株の30%を超
       えることはできない。
       停止リスク
        SEHKおよび関連する中国コネクト市場が、公正で秩序ある市場の確保およびリスクの慎重な管理のた
       めに必要な場合には、ノースバウンド取引および/またはサウスバウンド取引を停止する権利を留保し
       ている。
       マニュアル取引またはブロック取引
        ノースバウンド・トレーディング・リンクの中国コネクト証券の取引には、マニュアル取引またはブ
       ロック取引のファシリティはない。ファンドの投資オプションは限定される。
       注文の優先順位
        ブローカーが顧客に中国コネクト制度での取引サービスを提供する場合、ブローカーまたはその関係
       人の独自の取引は独立して取引システムに提出され、取引者は、顧客から受けた注文の状況について情
       報が得られない場合がある。取引額制限やその他市場介入イベントの発生により、ブローカーを通じた
       ファンドの取引が完結するという保証はない。加えて、中国コネクト証券にリンクする金融商品および
       その他市場アクセス商品の発行体であるブローカーは、当該商品に基づくポジションのヘッジを追求す
       る際に注文の優先が得られない場合や毎日の限度額もしくは総限度額が適用される場合には、ファンド
       に対して当該商品を発行することを制限される可能性がある。
       最良執行リスク
        中国コネクト証券の取引は、コネクト制度に関連する適用規則に従って、ノースバウンド・トレー
       ディング・リンク経由の取引のためにファンドが任命する一もしくは複数のブローカーを通じて執行さ
       れることがある。中国コネクト証券の取引を実行する際に、投資顧問会社は、注文の最良執行が得られ
       ることを追求する。当該市場の中で最良執行であると投資顧問会社が合理的に判断する執行基準がブ
       ローカーによって提供される場合には、投資顧問会社は、当該ブローカー(関係会社である場合を含
       む。)と一貫して取引を実行するべきであると判断する可能性がある。プレマーケットチェックの要件
       を満たすために、取引所参加者に対する中国コネクト証券のプレマーケット受渡は、当該取引所参加者
       がファンドのために当該証券の保有および保管に責任を負う結果となる。従って、投資顧問会社は、一
       つのブローカーもしくは取引所参加者を通じた場合にのみ中国コネクト証券の取引を執行できる旨ファ
       ンドのために決定する可能性があり、その場合には当該取引は最良執行基準で執行されない可能性があ
       る。
        ファンドの中国コネクト証券の取引が最良の価格で実行されない場合であっても、ブローカーも、投
       資顧問会社も、ファンドが取引を実行する価格と、該当時点で市場で入手可能であったその他の価格と
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       の差額についてファンドに説明する責任を負わない。加えて、ブローカーは、投資注文を、自己の注文
       およびその関係会社の注文ならびにファンドを含む他の顧客の注文と合算する場合がある。合算は、
       ファ  ンドに不利に働く場合もあれば、有利に働く場合もある。仲介ブローカーの中国コネクト制度取引
       サービス上、かかる方法によりファンドの注文の合算が要求される場合は、場合によって、合算しない
       場合に比べてファンドが不利な結果を得ることになる可能性がある。
       限定的な取引所外取引および譲渡
        中国コネクト証券は、該当中国コネクト市場(またはその他の市場)によって運営される、該当中国
       コネクト市場(または適用ある場合はその他の市場)での中国コネクト証券の取引専用のシステム(以
       下「中国ストックコネクト・システム」という。)を通じてのみ取引される。市場参加者は、中国コネ
       クト制度規則に従い、中国ストックコネクト・システムを通じて中国コネクト証券に関する投資者から
       の売買注文もしくは譲渡指図をマッチさせ、執行し、もしくは執行のアレンジを行わなければならな
       い。「非取引」譲渡は限定的な状況において認められる。例えば、ファンド・マネジャーによる異なる
       ファンド/サブ・ファンドに対する中国コネクト証券の取引後の配分または取引エラーの修正などであ
       る。
        中国コネクト証券の「非取引」譲渡は限定的状況において認められるものの、中国コネクト証券に関
       する、顧客に買い持ち機会を提供するための市場アクセス商品(デリバティブ、仕組商品または参加
       ノートの形態による)の発行、証券貸付取引および内部現金決済ヘッジ契約が取引所外取引に対して上
       記のルールを発動せるかどうかをめぐる不確実性も存在する。ただし、関連する市場アクセス商品およ
       び取引が現金決済される範囲においてはリスクはきわめて小さい。
       清算、決済および保管リスク
        HKSCCおよびチャイナクリアは、SEHKおよび該当中国コネクト市場の間の相互清算を確立し、クロス
       ボーダー取引の清算および決済を容易にするために、それぞれが他方の参加者となる。一方の市場にお
       いて開始されたクロスボーダー取引については、当該市場の清算機関は、一方では、当該市場自身の清
       算参加者との間で清算・決済を行い、他方では、カウンターパーティーである清算機関との間で当該市
       場の清算参加者の清算・決済義務の履行を引受ける。
        中国コネクト制度を通じて取引される中国コネクト証券は券面なしの形式で発行されるため、ファン
       ドを含む投資者は、中国コネクト証券の現物を保有しない。中国コネクト制度に基づき、ノースバウン
       ド・トレーディング・リンクを通じて中国コネクト証券を取得した香港と海外の投資者(ファンドを含
       む)は、HKSCCによって運営されるCCASSにあるブローカーもしくは保管会社の株式口座において当該中
       国コネクト証券を維持しなければならない。
        ファンドの投資対象を保管するまたはファンドの取引を決済する保管会社もしくはブローカーとの取
       引にはリスクが伴う。保管会社もしくはブローカーの支払不能もしくは破産の場合、保管会社もしくは
       ブローカーまたはその財産からのファンドの資産の回収が遅延されるか、回収を妨げられる可能性があ
       り、保管会社もしくはブローカーに対して、当該資産に対する一般的な無担保債権しか持たない可能性
       がある。ブローカー、その他金融機関の最近の倒産の例では、破産者の財産からのファンドの資産の回
       収は遅延され、制限され、または妨げられており、それは予測不能な場合が多い。また保管会社もしく
       はブローカーに保管されるファンドの保有資産のいずれについてもファンドが容易に回収可能であると
       いう保証はない。
        中国コネクト証券に対するファンドの権利と持分は、中国コネクト証券のノミニー保有者としてその
       権利を行使するHKSCCを通じて行使され、HKSCCがチャイナクリアに有するHKSCCの人民元建普通株式のオ
       ムニバス・アカウントに貸記される。
       HKSCC/CCASS       のデフォルトリスクおよびチャイナクリアのデフォルトリスク
        関連するブローカーもしくは保管会社の、HKSCCによって運営されるCCASSの口座で保有される中国コ
       ネクト証券は、HKSCC/CCASSのデフォルト、破産もしくは清算の際には無防備になることに投資者は留意
       する必要がある。その場合、ファンドがCCASSにおける当該口座に預託されている資産に対して自らの権
       利を有さないというリスク、および/またはファンドがHKSCC/CCASSの他のすべての無担保債権者と同順
       位の無担保債権者となるリスクがある。ファンドが当該資産を回収するのが困難となる可能性や回収が
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       遅延する可能性があり、また全額を回収できない場合や全く回収できない場合もあり、その場合には、
       ファンドには損失が発生することになる。
        さらに、CCASSに開設された当該ブローカーもしくは保管会社の口座で保有されるファンドの資産は、
       それらがファンドの名義でのみ登録され、ファンドの名義でのみ保有されることが可能であったならば
       保護されることが可能であったほど十分には保護されない可能性がある。特に、HKSCC/CCASSの債権者
       が、当該証券はファンドではなくHKSCC/CCASSによって所有されていると主張し、裁判所がかかる主張を
       支持するというリスクがあり、その場合、HKSCC/CCASSの債権者がファンドの資産を差し押さえる可能性
       がある。また、中国政府当局がHKSCC/CCASSに対して取る規制上の措置がファンドに影響を及ぼすという
       リスクも生じる可能性がある。
        HKSCCによる決済の債務不履行の場合、ならびにHKSCCが、当該債務不履行に相当する金額の有価証券
       または当該債務不履行に相当する金額の十分な有価証券を指定することを怠ったことでいずれかの中国
       コネクト証券の取引を決済する際に有価証券の不足が生じるような場合、チャイナクリアは、当該不足
       分の金額をチャイナクリアにあるHKSCCの人民元建普通株式オムニバス・アカウントから控除することに
       なるので、ファンドは当該不足分の割合を負担する可能性がある。
        チャイナクリアは、中国証券監督管理委員会によって承認および監督されるリスク管理体制およびリ
       スク評価方法を策定している。可能性は低いが、チャイナクリアの債務不履行が生じた場合やチャイナ
       クリアが債務不履行者としての宣言を行った場合には、HKSCCは、利用可能な法的手段または(適用ある
       場合)チャイナクリアの清算手続きを通じて、発行済中国コネクト証券および金員のチャイナクリアか
       らの回収を誠実に追求する旨を表明している。HKSCCは、次に、クリアリング参加者に対し、回収した中
       国コネクト証券および/または金員を、コネクト制度に関し管轄権、監督権もしくは責任を有する適用
       ある規制当局、政府機関もしくは監督機関の指図に従って、按分比例に基づいて分配する。その後、投
       資者には、HKSCCから直接もしくは間接に回収された範囲でのみ、中国コネクト証券および/または金員
       が分配される。かかる場合、ファンドは回収の過程で遅れを蒙るか、その損失全額をチャイナクリアか
       ら回収できない可能性がある。
        ただし、CCASSまたはHKSCCのデフォルトおよび/またはチャイナクリアのデフォルトの場合の上記リ
       スクは、発生する可能性はきわめて低いと考えられる。
       コーポレート・アクションおよび株主総会への参加
        中国における現行の市場慣行に従って、ノースバウンド・トレーディング・リンクで中国コネクト証
       券を取引する投資者は、当該中国コネクト市場上場会社の総会へ出席または代理出席することはできな
       い。従って、ファンドは、当該中国コネクト市場上場会社の総会に出席または代理出席することはでき
       ない。その代り、CCASS参加者を通じてHKSCCに議決権代理行使指図書を交付することにより議決権を行
       使することができる。CCASS参加者からのすべての議決権代理行使指図書はHKSCCにより併せられ、HKSCC
       は、合算された単一の議決権代理行使指図書を当該SSE上場会社に提出する。従って、ファンドは、先進
       国市場で提供されている方法と同じ方法で投資先企業の議決権を行使することはできない。
        加えて、中国コネクト証券に関するコーポレート・アクションは、当該中国コネクト市場のウェブサ
       イトおよび公式に指定された一定の新聞を通じて当該発行体により発表される。中国コネクト証券の取
       引に従事する投資者は、上場会社の最新の発表について当該中国コネクト市場のウェブサイトおよび当
       該新聞を参照することができる。あるいは前取引日に発行された中国コネクト証券のコーポレート・ア
       クションについてはHKExのウェブサイトを参照することができる。ただし、中国コネクト市場上場発行
       体は会社関係書類を中国語のみで公表するので、英訳版は入手できない。
        HKSCCは、CCASS参加者に中国コネクト証券のコーポレート・アクションを継続的に通知する。香港お
       よび海外の投資者(ファンドを含む)は、それぞれのブローカーもしくは保管人(すなわち「CCASS参加
       者」)が指定する手続きおよび締切日を遵守する必要がある。中国コネクト証券の一部の種類のコーポ
       レート・アクションについて行動するために与えられる時間は短く、1営業日のみとなる可能性があ
       る。従って、ファンドは、一部のコーポレート・アクションに適時に参加できない可能性がある。さら
       に、中国では複数の代理人が利用できないため、ファンドは、中国コネクト証券に関連する株主総会に
       出席または参加するための代理人を任命することができない可能性がある。中国コネクト制度に参加し
       ているCCASS参加者が議決権代理行使等のサービスを提供するか、その便宜を図るという保証はない。
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       規制リスク
        中国コネクト制度は、市場にとっては新しいプログラムであり、規制当局によって公布される規則な
       らびに中国および香港の証券取引所によって定められる施行規則に服する。さらに、中国コネクト制度
       に基づくクロスボーダー取引に関連する運営およびクロスボーダーでの法令施行に関しては、新しい規
       則が当局により随時公表される可能性がある。
       チャイネクスト証券への投資に関連するリスク                          SZSEは、メインボード(以下「SZSEメインボード市
       場」という。)、中小企業ボード市場(以下「SZSE中小企業ボード市場」という。)およびチャイネク
       スト市場(以下「チャイネクスト」という。)からなる多層的資本市場の枠組みを設けている。かかる
       多層的資本市場は、異なる成長段階にある企業ならびに異なる性質およびリスク特性を有する企業のた
       めに設計されている。SZSE中小企業ボード市場は2004年5月に設立された。かかる市場は、比較的成熟
       した発展段階にあり、かつ、安定した収益性を有する企業向けの市場として位置づけられている。チャ
       イネクストは2009年10月に発足した。かかる市場は、主に、収益性を有する革新的な成長企業を対象と
       している。
        チャイネクストで取引される中国コネクト証券は、SZSEメインボード市場またはSZSE中小企業ボード
       市場で取引される中国コネクト証券に比べて、異なるより高いリスク特性を有することがある。特に、
       投資者は以下に挙げる相違点(ただし、これらに限定されない。)に留意すべきである。
        チャイネクストの目的は、革新的な企業およびその他の成長するスタートアップ企業の発展を促進す
       ることである。従って、チャイネクストにおける証券に関する規則および規制は、SZSEメインボード市
       場またはSZSE中小企業ボード市場におけるものに比べて、収益性および資本金の面において厳格さが緩
       かである。
        チャイネクストに上場し取引される企業の新興性を考慮すると、チャイネクストで取引される証券
       は、SZSEメインボード市場またはSZSE中小企業ボード市場で取引される証券よりも高い市場ボラティリ
       ティの影響を受けるリスクがある。
        チャイネクストの上場企業は、通常、初期の発展段階にある。従って、これらの企業は、SZSEメイン
       ボード市場およびSZSE中小企業ボード市場の上場企業と比べて成熟しておらず、より小さな規模および
       浅い運営歴を有し、市場リスクに対する安定性および抵抗力がより低いことがある。よって、これらの
       企業は、その業績の変動に応じて株価の変動が大きくなる。これらの企業は、SZSEメインボード市場ま
       たはSZSE中小企業ボード市場の上場企業よりも高いリスクおよび回転率にさらされる。
        チャイネクストの上場企業は、一般に、市場リスクに対する抵抗力がより弱く、業績がより大きく変
       動する可能性がある。チャイネクストの上場企業は、SZSEメインボード市場およびSZSE中小企業ボード
       市場の上場企業よりも上場を廃止することが多い場合があり、このような上場廃止は、SZSEメインボー
       ド市場およびSZSE中小企業ボード市場に上場され取引される証券よりも、チャイネクストに上場され取
       引される証券に関して早期に起こり得る。
        従来の評価方法は、チャイネクストの上場企業が属する業界の高いリスクを伴う性質により、これら
       の企業に完全に適用できない場合がある。チャイネクストに流通している証券数はより少なく、株価は
       市場操作の影響を受けやすい可能性があり、市場投機により株価の変動が大きくなることがある。チャ
       イネクストの新興性およびチャイネクストで取引される株式の収益性の実績が少ないという事実から、
       これらの株式が過大評価されることがあり、かかる高評価が維持できない場合がある。
       組入回転率リスク
        ファンドは、積極的な運用方針がとられる可能性があり、市況に反応して場合により組入証券の回転
       率が100%を超える可能性がある。組入証券の回転率が高くなると、仲介手数料等の費用が上昇し、それ
       はファンドおよびその受益者の負担となる。また、高い組入証券の回転率により、重要な額の純短期的
       キャピタル・ゲインが実現される結果となる可能性があり、それが分配された場合、受益者が課税され
       る可能性がある。
        さらに、ファンド証券が購入可能な特定の国における投資者が要因となって、ファンドに比較的高い
       回転率が発生する場合がある。かかる行為は、ファンドの運用成績および長期的投資者の利益に悪影響
       を及ぼす可能性がある。ファンド証券の過度の買付および買戻または転換(特に、多額のドル金額を伴
       う場合)に起因するボラティリティ(変動性)は、効率的なポートフォリオ運用を阻害する可能性があ
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       る。特に、ファンドが受益者に対する流動性を提供するために資産のうちどのくらいの割合で現金を保
       有すべきか予測できない場合には、ファンドは長期の投資戦略を実行することが困難となる可能性があ
       る。  また、ファンド証券の過度の買付および買戻または転換により、ファンドは、短期売買行為に対応
       して、現金持高を不利益なほど多額に維持することを余儀なくされる可能性もある。さらに、ファンド
       証券の過度の買付および買戻または転換により、ファンドは、短期売買行為に対応する現金を調達する
       ため、不利なタイミングで、組入証券を売却せざるを得ない場合もある。加えて、1名または複数の受
       益者が過度の買付および買戻または乗換行為を行う場合、ファンドが負担する費用は増加する可能性が
       ある。例えば、短期売買行為のために投資有価証券を換金せざるを得ないファンドは、投資による利益
       を何ら達成することなく、売買手数料および租税の負担が増えることになる。同様に、短期売買行為に
       伴う資産水準および投資のボラティリティの結果として、ファンドが負担する管理費用は増加する可能
       性がある。
       小型株リスク
        ファンドは、時価総額が比較的小さい企業の証券に投資することができる。かかる時価総額が小さい
       企業の証券は、通常の取引量が少ないこと、またそれらの企業には大きな事業リスクがあることの両方
       を理由に、より大きな、成熟した企業の証券より急激かつ突然の市場の変動にさらされる可能性があ
       る。また、一定の新興市場国においては、少数の主要な投資者の行為によって大きな値動きとなる可能
       性がある。例えば、かかる市場に投資する投資信託のキャッシュ・フローの重要な増加または減少が、
       かかる国の株価、ひいてはファンド証券の価格、に重要な影響を与える可能性がある。
       金融商品リスク

       デリバティブ・リスク
        ファンドはデリバティブを利用することができる。デリバティブは、その価値が原資産、参照レート
       または指数の価値に依拠し、またはこれらの価値を源泉とする金融上の契約である。投資顧問会社は、
       他のリスクを減じるために設計された戦略の一環としてデリバティブを時に利用する。しかし、一般的
       に、ファンドは、収益獲得、利回りの増加、組入証券のさらなる分散化のための直接的投資としてデリ
       バティブを利用する場合がある。相手方当事者の信用リスクを含むその他のリスクに加えて、デリバ
       ティブには、価格の決定および評価が困難であるというリスク、およびデリバティブの価値の変動が関
       係する原資産、レートまたは指数と完全には連動しないというリスクが附随する。
        ファンドの投資顧問会社等の経験豊かな投資運用業者によるデリバティブの賢明な活用は組入資産の
       効率的な運用を促進し、一定のリスクを軽減し、原資産を直接購入することなく一定の市場に対するエ
       クスポージャーを増加させることができるが、デリバティブはまた、従来の投資手法に付随するリスク
       とは異なるリスク、また一定の場合にはかかるリスクより大きいリスクを伴う。
        下記は、投資者がファンドに投資する前に了解しておくべき、デリバティブの活用に関する重要なリ
       スク要素および問題点についての一般的な説明である。
       ・市場リスク-あらゆる投資に付随する一般的リスクで、特定の投資対象の価値の変動により、ファン
        ドの利益を害するものである。
       ・運用リスク-デリバティブ商品は、株式および債券に関連するリスクとは異なる投資技術およびリス
        ク分析を要する高度に専門的な投資手法である。デリバティブ取引の利用が功を奏するためには、投
        資顧問会社が価格の変動、金利または為替レートの変動を正確に予測できることを条件とする。価
        格、金利または為替レートが予測に反して変動した場合、ファンドは、当該取引の予想された利益を
        達成できないか、または損失が実現され、その結果、当該戦略を利用しなかった場合よりポジション
        が悪化する可能性がある。デリバティブの利用には、原証券のみならずデリバティブそれ自体につい
        ての理解が必要とされ、あらゆる可能性ある市況におけるデリバティブの実績を監視してもその恩恵
        を受けられない可能性がある。特に、デリバティブの利用およびその複雑性によって、実行された取
        引を監視するための適切な管理体制の維持、デリバティブによりファンドが追加的にさらされるリス
        クの評価能力および価格、金利または為替レートの変動の正確な予測能力が要求される。
       ・信用リスク-デリバティブ契約の要項を遵守するために、デリバティブの別の当事者(通常、「取引
        相手方」という。)の不履行の結果としてファンドが損失を蒙るとことがあるというリスクである。
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        上場デリバティブの信用リスクは、デリバティブの発行体または取引相手方である決済機関が履行を
        保証するため、非上場デリバティブに比べて一般的に小さい。かかる保証制度は、信用リスク全般を
        減 じる目的で決済機関が運用している日払いシステム(即ち、証拠金要件)により支えらている。非
        上場デリバティブについて、同様の決済機関による保証は存在しない。従って、投資顧問会社は、潜
        在的な信用リスクを検討する際、非上場デリバティブの各取引相手方の信用度を考察する。
       ・流動性リスク-特定の金融商品の売買が困難である場合に、流動性リスクが存在する。デリバティブ
        取引の規模が特に大きい場合または関連する市場が(多くの非上場デリバティブの場合の様に)流動
        性を欠く場合、有利な価格で取引を開始し、または持高を現金化することが不可能な場合がある。
       ・レバレッジ・リスク-ワラント、オプションおよび多くのデリバティブは(利用される限度におい
        て)レバレッジの構成要素となるため、裏付けとなる資産、金利または指数の価値またはレベルの不
        利な変動の結果、ワラント、オプションまたはデリバティブそれ自体に投資された金額を実質的に上
        回る損失が生じる可能性がある。スワップの場合、当事者が初期投資を行っていない場合でも、損失
        リスクは、一般に、名目上の元本に対応する。一定のデリバティブは、初期投資の規模に関わりな
        く、無制限の損失を発生させる可能性がある。
       ・その他のリスク-デリバティブの利用におけるその他のリスクには、デリバティブのプライシングの
        誤りまたは不適切な評価、ならびにデリバティブがその裏付けとなる資産、金利および指数と完全に
        相関しないというリスクが含まれる。多くのデリバティブ、特に非上場デリバティブは複雑であり、
        しばしば主観的に評価される。不適切な評価により、相手方当事者に対する現金支払額が増大し、ま
        たはファンドの価値の損失につながる可能性がある。デリバティブは、追求すべき資産、金利または
        指数の価値と、必ずしも完全にまたは高度に相関し、連動するものではない。結果として、ファンド
        によるデリバティブの利用は、常に、ファンドの投資目的を推進するための有効な手段となるもので
        はなく、時にはそれを妨げる可能性がある。
       OTC  デリバティブのカウンターパーティーリスク
        上記の一般的なデリバティブのリスクに加えて、OTCデリバティブ市場における取引には、以下の特定
       リスクが付随する。
       ・規制の欠如、取引相手方の債務不履行
        一般的に、OTC市場(一般的に、通貨、先渡・直物・オプション契約、クレジット・デフォルト・ス
        ワップ、トータル・リターン・スワップおよび通貨に係る一定のオプションが取引される)での取引
        は、組織化された取引所での取引に比べて政府の規制および監督が緩やかである。加えて、いくつか
        の組織化された取引所において参加者に与えられる保護(取引所決済機関の履行保証など)の多くが
        OTC取引に関しては適用されない。従って、OTC取引を行うポートフォリオは、直接の取引相手方が当
        該取引に基づく義務を履行しないというリスクおよび当該ポートフォリオが損失を被るというリスク
        にさらされる。ポートフォリオは、信用力が高いと判断する取引相手方とのみ取引を行うものとし、
        一定の取引相手方から信用状または担保を受領することによって、当該取引に関して発生するエクス
        ポージャーを軽減することができる。ただし、トラストが取引相手方の信用リスクの軽減を図るため
        に如何なる措置をとろうとも、取引相手方が債務不履行に陥らず、トラストが結果的に損失を蒙るこ
        とにならないという保証はない。
       ・流動性、履行の義務
        ファンドが取引を実行する取引相手方は、時に、一定の金融商品のマーケット・メークまたは気配値
        を停止する場合がある。かかる場合、トラストは、通貨、クレジット・デフォルト・スワップもしく
        はトータル・リターン・スワップに係る希望する取引を行えないかまたは未決済ポジションに関して
        相殺取引を行えない可能性があり、その場合、運用成績に悪影響を及ぼす可能性がある。さらに、取
        引所で取引される金融商品とは対照的に、通貨に係る先渡・直物・オプション契約では、投資顧問会
        社が、同等取引または反対取引を通じてファンドの債務を相殺できる可能性はない。この理由によ
        り、トラストは、先渡、直物またはオプション契約を締結するに当っては、契約上の義務の履行を要
        求される可能性があり、また契約上の義務を履行できなければならない。
       ・相手方との取引関係の必要性
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        上記のとおり、OTC市場の参加者は、一般的には、取引相手方が証拠金、担保、信用状またはその他の
        信用補完を提供しない限り、十分に高い信用力を有すると判断する取引相手方とのみ取引を行う。ト
        ラストおよび投資顧問会社は、店頭市場またはその他の相対市場(適宜、クレジット・デフォルト・
        ス ワップ、トータル・リターン・スワップおよびその他のスワップ市場を含む)でトラストが取引を
        実行することを可能にする複数の取引相手方との事業関係を構築できるものと考えているが、それを
        実現できる保証はない。かかる関係を構築または維持できないことは、潜在的にトラストの取引相手
        方信用リスクを増大させ、トラストのオペレーションを制限し、トラストに当該先物市場での投資オ
        ペレーションを終了させるかまたは当該先物市場での当該オペレーションの重要部分を終了させるこ
        とを余儀なくさせる可能性がある。さらに、トラストがかかる関係を構築することを予定する取引相
        手方には、トラストに提供された与信枠を維持する義務はなく、当該取引相手方は、その裁量により
        当該与信枠の引下げまたは終了を決定する場合がある。
       株式リスク
        ファンドが投資する原株式の価値は、個々の企業の活動および業績に反応して、または一般的な市場
       および経済状況ならびに為替レートの変動を理由として、(時に劇的に)変動することがある。ファン
       ドの投資証券の価値は、短期または長期にわたって減少する可能性がある。
    (2)  リスクに対する管理体制

       管理会社
        管理会社は、ファンドの投資ポジションのリスクおよびそれらがファンド全体のリスクプロファイル
       に寄与する割合を常に監視しかつ測定できるようなファンドに関するリスク管理プロセスを採用する
       か、または投資顧問会社にかかるリスク管理プロセスを確実に採用させるようにする。
        金融デリバティブ商品に関して、リスク管理プロセスは、OTCデリバティブの正確かつ独立した評価を
       確保するため、かつ金融デリバティブ商品に関するファンドの世界全体のリスク・エクスポージャー総
       額がルクセンブルグ版目論見書、2010年法およびCSSFの関連告示に特定される制限を超えないことを確
       保するために策定されている。
        世界全体のリスク・エクスポージャー総額は、原資産の現在価値、契約相手方リスク、将来の市場の
       動きおよびポジションの清算に要する時間を考慮して算定される。
        またファンドは、投資目的および投資方針に従って、また投資制限の範囲内で、金融デリバティブ商
       品に投資することができる。譲渡性のある有価証券または短期金融商品にデリバティブが組み込まれる
       場合には、かかるデリバティブは、当該制限を遵守する場合に考慮されなければならない。
       投資顧問会社
       コンプライアンス(法令遵守)の監視
        世界中に子会社を擁する投資顧問業者として、投資顧問会社の業務は、米国連邦政府および州政府な
       らびに米国以外の各国政府により広く規制されている。従って、投資顧問会社は、法令上要求される遵
       守事項に関する方針および手続について多くの規定を設けてきた。これらの方針には、特に、従業員に
       よる個人取引、議決権の代理行使、手数料配分、インサイダー取引、マーケティングと広告、関係会社
       との取引、注文配分、投資機会割当、投資ガイドラインの遵守および倫理規定が含まれている。コンプ
       ライアンスに関する方針は、グローバル・チーフ・コンプライアンス・オフィサーにより管理され、同
       役員は、グループのゼネラル・カウンセルに報告する。
        様々な事業分野(ポートフォリオ運用、オペレーション、テクノロジー、法令遵守、リスク管理、監
       査および販売を含む。)の代表者は、戦略が適切かつ承認された方針および手続きに従って運用されて
       いることを確保するため、様々なリスク監視委員会に出席する。特定の国々・地域を対象とするリスク
       委員会もあれば特定の資産クラスを対象とするものもある。新商品および新戦略委員会は、新商品の承
       認を管理する。
        ポートフォリオは、コンプライアンスおよびリスク・チーム等から監督を受けてポートフォリオ運用
       チームにより、日々モニターされる。チームは、すべての規制上の制限内にポートフォリオを維持し、
       ポートフォリオの規定された投資方針・投資戦略から逸脱しないようにするため、取引の際にはシステ
       ムで自動的に事前および事後の確認を行う。同様の戦略の口座間で適切なパフォーマンスおよびエクス
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       ポージャーの共有を確保するため、定期的精査が行われる。さらにリスク管理チームは、ポートフォリ
       オの制限および目的に整合するように、合理的に分散されたリスク・エクスポージャーのバランスを確
       保 するため、定期的に精査する。
       内部監査
        投資顧問会社の内部監査部門(「監査部門」)は、投資顧問会社の取締役会と上席執行役員に対し、
       投資顧問会社の内部管理に関する独自の査定を提供するよう包括的監査責任を課されている。監査部門
       は、投資顧問会社の財務、運用およびシステム/テクノロジー環境を評価して、リスクを見極めるとと
       もにこうしたリスクを軽減するための管理・運営を補助し、投資顧問会社の商品とサービス(トラスト
       を含む。)のすべてを支える上記の機能を精査する。個々の口座または商品に特有の精査は、通常行わ
       れない。
        内部監査の結果を詳述する監査報告書は、妥当な処置が確保されるように上席執行役員、各地域の執
       行役員および取締役会の監査委員会に配布される。
        投資顧問会社は、外部の監査法人プライスウォーターハウスクーパース・エルエルピーにより毎年監
       査を受ける。
       以上のリスクに対する管理体制は以下のように要約される。
        投資顧問会社は、ファンドが保有するポジションのリスクおよびファンドの総合的なリスクの影響を
       監視・測定することができるリスク管理方法を採用している。投資顧問会社内においては、ポートフォ
       リオ運用チームがそれぞれの関連するポートフォリオ内のリスク管理について一次的な責任を有してい
       る。加えて、投資顧問会社には、広範な内部調査チームおよびポートフォリオ運用機能からは独立した
       監視を行う以下のチームが存在する。
        コンプライアンス部門               内部に定められているポートフォリオ運用ガイドライン等、および

                     法令遵守の管理を行う。
         リスク管理部門             信用リスクおよび取引相手方リスクを含む運用上およびその他のリ
                     スクを管理する。
          内部監査部門            特に、投資顧問会社の社内規程および手続きの遵守を監視する。
       デリバティブ取引のリスク管理

        ファンドは、金融商品取引法第2条第20項に定めるデリバティブおよびこれに類する取引(新株予約
       権証券、オプションを表示する証券もしくは証書に係る取引、選択権付債売買および商品投資等、日証
       協選別基準に定めるものをいう。)(以下「デリバティブ取引等」と総称する。)を、ヘッジ目的のほ
       か、ヘッジ以外の目的により行うことができる。デリバティブ取引等は、UCITS指令に準拠するリスク管
       理方法に従い管理される。
        ファンドのデリバティブについて、UCITS指令への準拠に基づくリスク管理方法を採用している。
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    (3)  利益相反








       管理会社、投資顧問会社、保管受託銀行、管理事務代行会社、販売会社およびその他業務提供会社なら
      びにそれら各々の関係会社、取締役、役員および受益者は、トラストの運用および管理と利益相反する可
      能性のある他の金融業務、投資業務および専門業務に関与しているか、関与している可能性がある。かか
      る利益相反行為には、他の投資ファンドの運用、有価証券の売買、取引仲介業務、保管業務、保護預り業
      務ならびに他の投資ファンドもしくは他の会社(ポートフォリオが投資することがある会社を含む)の取
      締役、役員、顧問もしくは代理人として業務を行うことが含まれる。各当事者は、各当事者が関与するこ
      とがある他の関係によって、各当事者のそれぞれの義務の履行が損なわれないことを確保するものとす
      る。利益相反が発生する場合には、管理会社の取締役および関係当事者は、合理的な時間内に、かつトラ
      ストの利益に沿って、利益相反を公正に解決するための努力を行うものとする。
       投資を予定する者は、トラストがABに係る多くの利益相反に実際におよび潜在的にさらされているこ
      とを認識する必要がある。利益相反は、AB内での関係に内在するものであるが、単に、実際にもしくは
      潜在的に利益相反が存在するという理由のみで、トラストの利益が損なわれる行為が行われることを意味
      するものではない。かかる場合、投資顧問会社は、利益相反が発生し得る投資を実行する際、他の顧客に
      対する自己の義務を可能な限り考慮しつつ、投資顧問契約に基づくその義務および、特にトラストの最善
      の利益に沿って行為する義務を考慮する。利益相反が発生した場合、投資顧問会社は、これを公正に解決
      すべく努力する。かかる利益相反は下記を含むが、これらに限定されない。
      (イ)投資顧問会社によって運用される他の投資信託/投資法人
         投資顧問会社自身が直接または間接に運用または助言している投資信託/投資法人、または投資顧
        問会社と共通の経営もしくは支配の関係で結ばれているかまたは投資顧問会社との間で資本もしくは
        議決権の10%超の直接もしくは間接の所有関係がある会社が直接または間接に運用または助言してい
        る投資信託/投資法人に投資する場合、かかる投資は、投資運用報酬または投資顧
        問報酬の二重請求を避けるかまたはかかる二重請求が実質的に消去される適切な規定が設けられてい
        ることを条件としてのみ実行されるものとする。さらに、管理会社またはその他の会社は、かかる投
        資の取得または処分に関連して申込手数料または買戻手数料を請求しないものとする。
      (ロ)顧客間の配分
         利害関係者は、同じ投資を他の顧客のために行い、ファンドのために行わない場合がある。加え
        て、投資顧問会社が、トラストおよびその他の顧客の勘定で、同時に同一証券への投資を行うことが
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        適切であると考える場合には、トラストは、トラストが希望する量の当該証券の割当を受けることが
        できない場合があり、または当該証券についてより高い価格の支払を行うかもしくは低い利回りを受
        け ざるを得ない場合がある。割当は、勘定の規模または売買額および関連するとみなされる他の要因
        を考慮して、投資顧問会社が公平であるとみなす方法で行われる。
      (ハ)他の顧客に対するサービス
         利害関係者は、トラストとの間で、または当該利害関係者が手数料を受領・保持するトラストの投
        資証券の発行会社との間で、アームズレングスルールに基づき、金融、銀行、通貨、助言(企業財務
        関連助言を含む。)に係る取引またはその他の取引を行う場合がある。
      (ニ)クロス取引
         関係当事者は、適用法の認める範囲内で、その顧客間において、ならびにその顧客とその関連会社
        (投資顧問会社が資産運用業務を提供していないことを条件とする)が仲介サービスを提供している
        顧客との間において、有価証券のクロス取引を行うことができる。投資顧問会社がトラストを当事者
        とするクロス取引を行う場合には、投資顧問会社は、トラストとクロス取引の他の当事者の両方のた
        めに行為することになり、両当事者に対する忠誠心の潜在的な分裂状況を有することになる。かかる
        忠誠心の潜在的な分裂状況に対処するため、投資顧問会社は、クロス取引のいずれの当事者も、他の
        当事者との相対的関係で不当に有利となりもしくは不当に不利となることがないように、クロス取引
        に関する方針および手続きを策定している。すべてのクロス取引は、委託取引に基づき、現在の公正
        市場価格で実行され、それ以外の点では投資顧問会社の受託者義務と矛盾なく実行される。上記のい
        かなる業務も、投資顧問会社またはその社長がトラストに対するそれらの責任を履行するために必要
        な時間の拘束を実質的に妨げるべきではない。
      (ホ)トラストとの売買
         利害関係者は、トラストとの間で組入有価証券の売買を行う場合がある。ただし、(ⅰ)売買は、
        売買の時点で買主もしくは売主が開示されない公的証券取引所または売主および買主の身元が互いに
        確認できないその他の組織的市場で実行されるか、または(ⅱ)当該売買の条件が、アームズレング
        スルールに基づき実行され、かつ当該売買の実行前に管理会社の取締役会により承認されているもの
        とする。
      (ヘ)関係会社であるブローカー/ディーラーとの取引
         投資顧問会社は、通常の業務の過程において、関係会社であるブローカー/ディーラー(サン
        フォード・C・バーンスタイン・アンド・カンパニーLLCおよびサンフォード・C・バーンスタイン・
        リミテッドを含むがそれらに限定されない。)の仲介サービスを利用する場合がある。ただし、投資
        顧問会社は、最善の執行基準に従って、トラストのために取引を実行する義務を負うものとする。
      (ト)ソフトダラー契約
         現在、管理会社は、ソフトダラーコミッションを受領しておらず、またはソフトダラー契約を締結
        していないが、投資顧問会社は、株式に投資するトラストのポートフォリオに関してブローカーから
        ソフトダラーコミッションを受領し、またブローカーとの間でソフトダラー契約を締結しており、そ
        れに関連して、投資決定プロセスをサポートするために使用される一定の商品およびサービスを受領
        している。ソフトコミッション契約は、トラストのための取引の執行が最善の執行基準に合致し、か
        つ取引手数料率が機関投資家を対象とした総合的サービスに係る通常の取引手数料率を超過しないこ
        とを基準として、締結された。受領した商品およびサービスには、専門家による産業・企業・消費者
        調査、ポートフォリオおよび市場分析、ならびに当該サービスの引渡しに使用されるコンピューター
        ソフトウェアが含まれる。かかる契約に基づき提供される利益は、ファンドへの投資サービスの提供
        を助け、かつファンドの運用成績の向上に貢献できるものでなければならず、従って、受領した商品
        およびサービスもそのような性質を有するものである。疑義の回避のために付記すると、かかる商品
        およびサービスは、出張費、宿泊費、接待費、一般管理用品・サービス、一般的なオフィス機器もし
        くは建物、会費、従業員の賃金もしくは直接的な金銭の支払いを含まない。ソフトコミッション契約
        は、ファンドの定期的報告書に開示される。
      (チ)リサーチ
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         トラストにとっての主要なポートフォリオテーマは、関係当事者およびその他の調査会社によって
        雇用される、株式、信用力、クォンティテイティブ(Quantitative)、経済および確定利付仕組資産
        のリサーチ・アナリストによって提供される予測情報を考慮する場合がある。従って、トラストの投
        資 対象に関連する利益および配当金の推計は、関係当事者の法人アナリストの推計とは異なる可能性
        がある。さらに、投資顧問会社によるトラストのための売買行為は、関係当事者の法人アナリストが
        推奨する売買行為とは異なる可能性がある。
      (リ)独立法律顧問の不在
         トラストは、米国法に関しては、デカート・エルエルピーを法律顧問とする。トラストは、ルクセ
        ンブルグ法に関しては、エルヴィンガー・ホス・プリュッセン・ソシエテ・アノニムを法律顧問とす
        る。デカート・エルエルピーおよびエルヴィンガー・ホス・プリュッセン・ソシエテ・アノニムは、
        利害関係者およびトラスト(いずれか該当する一方)の独立した法律顧問として行為するため、AB
        により選任されている。デカート・エルエルピーおよびエルヴィンガー・ホス・プリュッセン・ソシ
        エテ・アノニムは、ABおよびその関係会社により運用される特定のその他の投資信託、口座および
        投資ビークルについても、それぞれ法律顧問として行為する。重複して法律顧問となることにより利
        益相反が発生することがある。デカート・エルエルピーまたはエルヴィンガー・ホス・プリュッセ
        ン・ソシエテ・アノニムは、トラストの潜在的投資者および現在の投資者の法律顧問ではなく、今後
        も法律顧問とはならないため、トラストの潜在的投資者および現在の投資者はトラストの募集の実績
        およびリスクならびにトラストの運用を判断するに際し、自らの法律顧問の助言を求めることが推奨
        される。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    4【手数料等及び税金】
    (1)【申込手数料】
      ① クラスA受益証券(円建/米ドル建)
        海外における申込手数料
         クラスA受益証券に関する販売手数料の上限は、英文目論見書に記載される。海外における販売会
        社は、契約を結んでいるディーラーに販売手数料の全額を再配分することができる。
         クラスA受益証券が販売されている国において、当該国の法律または慣行により、個人の投資者に
        対して、当該料率より低い料率のディーラー手数料が要求され、または認められる場合は、海外にお
        ける販売会社は、当該国において当該上限率より低い料率でクラスA受益証券を販売することがで
        き、またディーラーにかかる料率で販売する権限を付与するか、かかる料率で販売することを義務づ
        けることができる。
        日本における申込手数料
          クラスA受益証券(円建)およびクラスA受益証券(米ドル建)については、購入金額(購入価格
        ×購入口数)に対して以下の料率による申込手数料が課される。申込手数料は、購入に係る販売取扱
        業務の対価として、販売会社が購入時に徴収する。
        (ⅰ)クラスA受益証券(円建)
               申込口数                        申込手数料

            5 億口以上10億口未満                        1.10  %(税抜1.00%)
              10 億口以上                     0.825   %(税抜0.75%)
          (注)販売会社により、上記料率を上限として、上記と異なる申込手数料が課せられる場合がある。

        (ⅱ)クラスA受益証券(米ドル建)

              申込口数                        申込手数料

              10 万口未満                     3.85  %(税抜3.50%)

           10 万口以上50万口未満                        2.20  %(税抜2.00%)
           50 万口以上100万口未満                        1.10  %(税抜1.00%)
              100  万口以上                     0.825   %(税抜0.75%)
          (注)販売会社により、上記料率を上限として、上記と異なる申込手数料が課せられる場合がある。

      ② クラスB受益証券(円建)

        申込時点においては申込手数料は課されないが、当該受益証券の保有期間に応じて、買戻し時に、下
       記「(2) 買戻し手数料、② クラスB受益証券(円建)」に記載する条件付後払申込手数料(CDS
       C)が課される場合がある。
    (2)【買戻し手数料】

      ① クラスA受益証券(円建/米ドル建)
        買戻し手数料はない。
      ② クラスB受益証券(円建)
        申込時点においては申込手数料は課されないが、クラスB受益証券(円建)の購入日から7年未満の
       期間に買戻されるクラスB受益証券(円建)について、申込時の購入価格に以下の料率を適用して決定
       される条件付後払申込手数料(CDSC)が課される。本書の日付現在、日本の消費税はCDSCには
       課せられない。
            受益証券の購入後の経過年数(※)                       条件付後払申込手数料(CDSC)
                    1 年未満                       4.50  %

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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                 1 年以上2年未満                         3.75  %
                 2 年以上3年未満                         3.25  %
                 3 年以上4年未満                         2.50  %
                 4 年以上5年未満                         2.00  %
                 5 年以上6年未満                         1.25  %
                 6 年以上7年未満                         0.75  %
                    7 年以上                       0.00  %
        (※)上記の「受益証券の購入後の経過年数」とは、当該受益証券に関する、国内買付約定日(同日を含む。)から国
           内買戻約定日の前日(同日を含む。)までの期間をいう。「国内買付約定日」の定義については、後記「第一
           部 ファンド情報、第2 管理及び運営、1 申込(販売)手続等、② 日本における申込(販売)手続等-約
           定および決済」を参照。「国内買戻約定日」の定義については、「第一部 ファンド情報、第2 管理及び運
           営、2 買戻し手続等、② 日本における買戻し手続等-約定および決済」を参照。
        (注1)投資者は、買戻価格から条件付後払申込手数料を差し引いた金額を買戻時に受領する。条件付後払申込手数料
           は、7年未満の期間に買戻される受益証券の購入価格に料率を適用して決定される。CDSCは、ファンドの基
           準通貨である米ドルで計算され、各評価基準時点で適用される換算レートにより日本円で表示される。
        (注2)条件付後払申込手数料の金額は、最も低い条件付後払申込手数料率から優先して計算される。すなわち、投資
           者は、購入後の経過年数がより長いクラスB受益証券から買戻すものとみなされる。
        (注3)クラスB受益証券の受益証券1口当たり純資産価格が購入価格よりも増額した場合、その増額分に条件付後払
           申込手数料が課せられることはない。
        (注4)条件付後払申込手数料は、海外における販売会社であるアライアンス・バーンスタイン・インベストメンツ
           (管理会社の一部門)に対して支払われるものであり、買戻手続きを行う販売会社を通じて精算される。
        (注5)管理会社は、購入金額の4.50%に当たる金額を管理会社の計算の下日本における販売会社に対して支払う。
        CDSCは、海外における販売会社であるアライアンス・バーンスタイン・インベストメンツ(管理
       会社の一部門)(以下「海外における販売会社」という。)に支払われ、海外における販売会社がその
       全額または一部を、クラスB受益証券(円建)の販売、販売促進およびマーケティングに関してファン
       ドに提供した販売関連サービス費用ならびに海外における販売会社の販売・マーケティング担当者によ
       る受益者へのサービス提供費用を賄うために使用する。
    (3)【管理報酬等】

      ① 管理報酬
        管理会社は、各クラスに帰属するファンドの日々の平均純資産総額に対して、以下の年率による管理
       報酬を受領する。管理報酬は、毎日発生し、毎月支払われる。
              クラスA受益証券(円建)                     1.70%
              クラスB受益証券(円建)                     1.45%
              クラスA受益証券(米ドル建)                     1.70%
        投資顧問会社は、ファンドによって管理会社に支払われる上記管理報酬の中から、ファンド証券の
       日々の平均純資産総額に基づく年率による投資顧問報酬を受領する。投資顧問報酬は、毎日発生し、毎
       月支払われる。投資顧問報酬は、ファンド資産の日々の投資運用業務の対価として支払われる。
        一定のクラス証券についての管理報酬には、受益者サービスおよびその他管理費用をカバーするため
       に販売会社またはその他金融仲介機関およびサービス提供者へ支払われるべき金額が含まれている場合
       がある。該当クラスについての受益者サービス報酬は、当該クラス証券の所有者についてトラストに継
       続的に提供される受益者サービスに対する報酬として、管理会社によって管理報酬の中から海外におけ
       る販売会社に支払われる。海外における販売会社は、ファンド証券を販売するディーラーに、当該月に
       ディーラーの顧客が所有するファンド証券の日々の平均純資産総額に基づきかかる報酬の一部または全
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       部を支払うことができる。特定のクラスの受益者サービス報酬を他のクラス証券の販売を補助するため
       には使用しない。
        投資顧問会社が1ヶ月全部にわたっては投資顧問会社として行為していない場合、当該月について
       ファンドが支払うべき投資顧問報酬は、投資顧問会社が当該月において投資顧問契約に基づき投資顧問
       会社として行為した期間を反映させるため按分比例されるものとする。
        管理会社もしくは投資顧問会社、またはこれらの関係会社は、自身の財源から、販売会社および
       ディーラー等に対し、ファンド証券の販売に関連する現金支払いを随時行うことができる。かかる支払
       いには、販売会社およびディーラー等が行ったマーケティング・教育・トレーニング活動ならびにその
       他の支援活動に関連する費用の直接的または間接的な払戻しのための金額が含まれる場合がある。
        当該支払金額の決定には、様々な要因が考慮される。その中には、当該各企業のABファンドの売上
       げ、資産・買戻比率、当該各企業が教育およびマーケティング目的で同社のファイナンシャル・アドバ
       イザーへのアクセスを提供する意欲または能力、などが含まれる。企業は、ABファンドを「推奨リス
       ト」に入れる場合もある。目標は、既存および将来の投資者と接触するファイナンシャル・アドバイ
       ザーにABファンドを良く知ってもらい、ABファンドおよび関連投資者サービスに関する適切な情報
       およびアドバイスを提供してもらうことである。あるファンド・スポンサーが他のスポンサーに比べて
       より多くの販売支援金額を支払う場合、かかる取決めは、ファイナンシャル・アドバイザーおよびその
       企業が、あるファンド群を他より勧めるインセンティブとなる可能性がある。同じように、かかるファ
       イナンシャル・アドバイザーが、ある一つのクラスの受益証券に関して他のクラスより販売支援を多く
       受取る場合にも、当該クラスを勧めるインセンティブとなる場合がある。
        管理会社、投資顧問会社およびそれらの関係会社ならびに当該ファイナンシャル・アドバイザーが勧
       める他のファンドのスポンサーによって当該ファイナンシャル・アドバイザーに対して支払われた合計
       金額を知るためには、ABファンドの受益者/投資予定者は、当該ファイナンシャル・アドバイザーに
       相談する必要があり、購入時点で当該ファイナンシャル・アドバイザーによってなされた開示内容を検
       討する必要がある。
        代行協会員は、日本証券業協会の規則に基づき提供される代行協会員業務の対価として、日本の実質
       受益者が保有するファンド証券の日々の平均純資産総額の年率0.10%の報酬を管理報酬の中から四半期
       毎に後払いで受領する。販売会社は、日本におけるファンド証券の販売・買戻しの取扱業務の対価とし
       て、日本の実質受益者が保有するファンド証券の日々の平均純資産総額のクラスA受益証券(円建)お
       よびクラスA受益証券(米ドル建)については年率0.65%、クラスB受益証券(円建)については年率
       0.45%の報酬を管理報酬の中から四半期毎に後払いで受領する。
      ② 管理会社報酬
        管理会社は、クラスS受益証券およびクラスS1受益証券を除くすべてのファンド証券につき、日々
       の平均純資産総額の年率0.05%の年次報酬を各クラスの受益証券に帰属する純資産総額に基づきファン
       ドの資産から受領する。管理会社報酬は、ルクセンブルグにおけるファンドの運営および中心的な管理
       業務に関連して管理会社が提供するサービスの費用をカバーする目的で支払われる。管理会社報酬は、
       毎日発生し、毎月支払われる。
      ③ 管理事務代行報酬、保管報酬および名義書換代行報酬
        管理事務代行会社、保管受託銀行および名義書換代理人はそれぞれ、ルクセンブルグの通常の実務慣
       行に従い、ファンドの資産から報酬を受領する。当該報酬は、資産を基準とする報酬と取引手数料の組
       合せとなっている。
        管理事務代行報酬、保管報酬および名義書換代行報酬の年間の合計額は、通常、ファンドの純資産総
       額の最大1%である。保管報酬には、別途課されるコルレス銀行の費用、その他一定の税金、仲介手数
       料(適用ある場合)、借入利息は含まれていない。かかる報酬の実際の金額は、ファンドの財務書類に
       開示される。直近2計算期間の財務書類については、後記「第3 ファンドの経理状況、1 財務諸
       表」を参照のこと。これらの報酬は、ファンドの資産および取引量またはその他の理由に応じて減少す
       る場合もあり、増加する場合もある。
        管理事務代行報酬は、ファンド証券の純資産価格の計算および会計記録の維持等ルクセンブルグ法に
       従ってファンドに提供される一般的な管理事務代行業務の対価として支払われる。保管報酬は、ファン
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       ドの資産を構成するすべての有価証券および現金の保管業務の対価として支払われる。名義書換代行報
       酬は、ファンド証券の購入、買戻し、転換および名義書換の事務処理業務の対価として支払われる。
      ④ 販売管理報酬
        海外における販売会社は、クラスB受益証券(円建)に帰属する日々の平均純資産総額の年率0.72%
       の販売管理報酬を受領する。この報酬は、クラスB受益証券(円建)についてトラストに提供された販
       売関連サービスに対する報酬として支払われる。
        海外における販売会社は、クラスB受益証券(円建)を販売するディーラーに、当該月間に当該
       ディーラーの顧客が保有するクラスB受益証券(円建)の日々の平均純資産総額に基づいて、上記報酬
       の一部もしくは全部を支払うことができる。
    (4)【その他の手数料等】

       ファンドは、以下を含む(ただし、それらに限定されない)その他の費用をすべて負担する。
       ① ファンドの資産および収益に課せられる一切の税金ならびにトラストのレベルで課せられる一切の
          税金。
       ② 保管受託銀行が負担した合理的な実費(電話、テレックス、電報、郵便費用を含むがそれらに限定
          されない)、ならびにファンドの資産の保管が委託される銀行および他の金融機関の通常の保管
          料。
       ③ ファンドの組入証券に関し取引上支払うべき通常の銀行手数料等。(当該手数料は取得価格に含ま
          れ、売却価格から差し引かれる。)
       ④ 名義書換代理人の報酬および実費(毎月支払われる)。
       ⑤ 受益者の利益のための業務執行中に管理会社または保管受託銀行が負担した法的費用。
       ⑥ (ⅰ)券面印刷費、(ⅱ)ファンドに関し管轄権を有する一切の関係当局(各地の証券業協会を含
          む。)へ約款ならびに届出書、目論見書および説明書を含むファンドに関するその他一切の文書を
          作成し提出する費用、ならびにファンド証券の募集もしくは販売を行うすべての法域においてファ
          ンド証券の適格性を取得しまたは登録するためのその他の費用、(ⅲ)上記関係当局の所管する適
          用法令のもとで要求される年次報告書、半期報告書およびその他の報告書または書類をファンド証
          券の実質受益者を含む受益者の利益のために必要とされる言語で作成しかつ配布する費用、(ⅳ)
          会計、記帳および毎日の純資産価格の計算に要する費用、(ⅴ)受益者への通知公告の作成・配布
          費用、(ⅵ)弁護士および監査人の報酬、(ⅶ)証券取引所への上場および上場継続に要する費
          用、(ⅷ)ルクセンブルグの年間登録手数料、(ⅸ)以上に類似するその他すべての管理費用(管
          理会社により他の決定がなされる場合を除き、ファンド証券の販売会社またはディーラーがその業
          務活動において使用する部数の上記書類または報告書の印刷費用を含むファンド証券の募集または
          販売に関して直接発生したその他すべての費用を含む。)。
       すべての経常費用は、まずインカムから控除され、次いでキャピタル・ゲイン、資産の順序で控除され
      る。特定のポートフォリオに起因する費用は、当該ポートフォリオが負担する。特定のポートフォリオに
      起因しない費用は、管理会社の取締役会が決定する公正で公平な基準によりトラストのポートフォリオ間
      に配分される。ポートフォリオ内の異なるクラス証券は、当該クラス証券に起因するすべての費用を負担
      し、ポートフォリオの費用が当該ポートフォリオの特定のクラス証券に起因するものでない場合には、当
      該費用は、管理会社の取締役会が決定する公正で公平な基準により当該ポートフォリオのクラス証券間に
      配分される。
       ファンドの創業費は、すでに全額を償却済である。
       管理会社は、ファンドの年間費用比率は、類似した投資目的をもつ他の投資信託/投資法人の年間費用
      比率と同等であると予想している。
       本「(4) その他の手数料等」に記載される費用は、ファンドが実費として負担する。当該費用は、運
      用状況等により変動するものであり、事前に料率、上限額等を表示することはできない。
       上記「(3) 管理報酬等」および本「(4) その他の手数料等」に記載される報酬および費用の合計額に
      ついては、投資者がファンドを保有する期間等に応じて異なるものであり、表示することができない。
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    (5)【受益者による報酬・費用の負担の上限率】
       本書日付現在、管理会社は、受益者が一会計年度に負担する報酬および費用の総額の上限を、各クラス
      に帰属するファンドの平均純資産総額に対する以下の年率までに制限している。各クラスに関する報酬お
      よび費用の総額が以下の上限率を超えた場合には、管理会社は、当該超過報酬および費用(※)を自発的
      に負担する(当該超過報酬および費用は、トラストが管理会社に対する支払金額から控除するか、管理会
      社がそれ以外の方法で負担する。)。ただし、管理会社がかかる負担をしない場合には、その旨を事前に
      販売会社に対し通知する。
              クラスA受益証券(円建)                         2.05%
              クラスB受益証券(円建)                         2.52%
              クラスA受益証券(米ドル建)                         2.05%
      (※)管理会社が負担する当該超過報酬および費用には、前記「(3) 管理報酬等」および「(4) その他の手数料等」に記
         載する報酬および費用(ルクセンブルグ年次税を含む)が含まれるが、ルクセンブルグ年次税以外の税金、仲介手数
         料および借入利息は含まれない。
    (6)【課税上の取扱い】

      ① 日本
        本書の日付現在、日本の受益者に対する課税については、以下のような取扱いとなる。
       Ⅰ ファンドが税法上公募外国公社債投資信託である場合
        (1)受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができる。
        (2)国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内公社債
           投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
        (3)国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、日本の個人受益者が支払いを受ける
           ファンドの分配金については、20.315%(所得税15.315%、住民税5%)(2038年1月1日以後
           は20%(所得税15%、住民税5%))の税率による源泉徴収が日本国内で行われる。
           日本の個人受益者は、申告分離課税が適用されるので原則として確定申告をすることになるが、
           確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終了させることもで
           きる。
           確定申告不要を選択しない場合、一定の上場株式等(租税特別措置法に定める上場株式等をい
           う。以下同じ。)の譲渡損失(繰越損失を含む。)との損益通算が可能である。
        (4)日本の法人受益者が支払いを受けるファンドの分配金(表示通貨ベースの償還金額と元本相当額
           との差益を含む。)については、国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、所得
           税のみ15.315%の税率による源泉徴収が日本国内で行われ(一定の公共法人等(所得税法別表第
           一に掲げる内国法人をいう。以下同じ。)または金融機関等を除く。)、一定の場合、支払調書
           が税務署長に提出される(2038年1月1日以後は15%の税率となる。)。
        (5)日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合(他のクラスの受益証券に転換
           した場合を含む。)は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の譲渡益(譲渡価
           額から取得価額等を控除した金額(邦貨換算額)をいう。以下同じ。)に対して、源泉徴収選択
           口座において、20.315%(所得税15.315%、住民税5%)(2038年1月1日以後は20%(所得税
           15%、住民税5%))の税率による源泉徴収が日本国内で行われる。受益証券の譲渡損益は申告
           分離課税の対象となり、税率は源泉徴収税率と同一であるが、確定申告不要を選択した場合は源
           泉徴収された税額のみで課税関係は終了する。
           譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損益通
           算が可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降3年間の繰越も可能である。
        (6)日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、(5)と同様
           の取扱いとなる。
        (7)日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場合、
           支払調書が税務署長に提出される。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        (注)日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ルクセンブルグに住所または登記上の営業所もし
            くは恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しルクセンブルグ税務当局により課税されることは一
            切ない。
       Ⅱ ファンドが税法上公募外国株式投資信託である場合
        (1)受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができる。
        (2)国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内株式投
           資信託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
        (3)国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、日本の個人受益者が支払いを受ける
           ファンドの分配金については、20.315%(所得税15.315%、住民税5%)(2038年1月1日以後
           は20%(所得税15%、住民税5%))の税率による源泉徴収が行われる。
           日本の個人受益者は、総合課税または申告分離課税のいずれかを選択して確定申告をすることも
           できるが、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終了させ
           ることもできる。
           申告分離課税を選択した場合、一定の上場株式等の譲渡損失(繰越損失を含む。)との損益通算
           が可能である。
        (4)日本の法人受益者が支払いを受けるファンドの分配金(表示通貨ベースの償還金額と元本相当額
           との差益を含む。)については、国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、所得
           税のみ15.315%の税率による源泉徴収が日本国内で行われ(一定の公共法人等を除く。)、一定
           の場合、支払調書が税務署長に提出される(2038年1月1日以後は15%の税率となる。)。
        (5)日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合(他のクラスの受益証券に転換
           した場合を含む。)は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の譲渡益に対し
           て、源泉徴収選択口座において、20.315%(所得税15.315%、住民税5%)(2038年1月1日以
           後は20%(所得税15%、住民税5%))の税率による源泉徴収が行われる。受益証券の譲渡損益
           は申告分離課税の対象となり、税率は源泉徴収税率と同一であるが、確定申告不要を選択した場
           合は源泉徴収された税額のみで課税関係は終了する。
           譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損益通
           算が可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降3年間の繰越も可能である。
        (6)日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、(5)と同様
           の取扱いとなる。
        (7)日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場合、
           支払調書が税務署長に提出される。
        (注)日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ルクセンブルグに住所または登記上の営業所もし
            くは恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しルクセンブルグ税務当局により課税されることは一
            切ない。
       Ⅲ 本書の日付現在では、ファンドは、税法上、公募外国株式投資信託として取り扱われる。ただし、
        将来における税務当局の判断によりこれと異なる取扱いがなされる可能性もある。
       Ⅳ 税制等の変更により上記ⅠないしⅢに記載されている取扱いは変更されることがある。
         税金の取扱いの詳細については、税務専門家等に確認することを推奨する。
      ② ルクセンブルグ
        以下の記載は、ルクセンブルグにおける想定される課税上の取扱いの一般的な概要である。
       トラスト
        トラストはその税法上の地位に関して、ルクセンブルグ法に服する。ルクセンブルグの現行法令のも
       とでは、ファンドにはその受益証券に帰属する純資産総額に対して年率0.05%の年次税が課せられる。
       当該年次税は日々発生し、四半期毎に計算され、支払われる。トラストの資産のうちそれ自体が課税対
       象となっているルクセンブルグ籍の投資信託に投資されている部分については、年次税は課せられな
       い。現行法令のもとでは、トラストは所得税、キャピタル・ゲイン税または遺産税の課税対象となって
       いない。ただし、トラストは、資産が存在する国々(ルクセンブルグを含む。)における収入および/
       または収益への源泉徴収税を含む税の課税対象となる可能性がある。
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       受益者
        現行法の下で、トラストの受益証券を保有している受益者は、ルクセンブルグにおいて、いかなる
       キャピタル・ゲイン税、所得税、源泉徴収税、遺産税、相続税その他の税金の課税も受けない(ただ
       し、ルクセンブルグに居所もしくは恒久的施設を有する者については、この限りでない。)。
      ③ 自動情報交換制度
        経済協力開発機構(OECD)は、世界全体で包括的な多国間自動情報交換(AEOI)を達成するための共
       通報告基準(CRS)を策定した。
        2014年12月9日、ヨーロッパ連合の加盟国の間でCRSを実施するために、指令2011/16/EUを改正す
       る、「税分野における強制的自動情報交換に関する委員会指令2014/107/EU」(以下「ユーロ-CRS指
       令」という。)が採択された。オーストリアについては、ユーロ-CRS指令は、2017暦年について2018年
       9月30日までに最初に適用される(すなわち、利息支払における貯蓄収入への課税に関するEU理事会指
       令2003/48/ECは1年延長して適用される。)。
        ユーロ-CRS指令は、税分野における金融口座情報の自動交換に関する2015年12月18日法(以下「CRS
       法」という。)により、ルクセンブルグの国内法として施行された。CRS法は、ルクセンブルグの金融
       機関に対し、金融資産の保有者の本人確認を行うこと、また当該保有者がルクセンブルグの税情報交換
       協定締結相手国の物理的な居住者であるか否かを特定することを義務付けている。かかる特定後、ルク
       センブルグの金融機関は、当該資産保有者の金融口座情報をルクセンブルグの税務当局に報告し、その
       後、ルクセンブルグの税務当局は、年次ベースで、当該情報を管轄権を有する外国税務当局に自動的に
       転送する。
        従って、トラストは、トラストの投資者に対し、そのCRSステータスを確認するために、金融口座保
       有者の本人確認および物理的な居住国(一定の団体およびそれらが支配する者を含む)に関連する情報
       の提供を要求することができ、当該口座がCRS報告対象口座とみなされる場合には当該投資者およびそ
       の口座に関する情報をルクセンブルグ税務当局                          (Administration          des  Contributions        Directes)に報
       告することができる。トラストは、以下に従い、あらゆる情報を投資者に通知するものとする。(ⅰ)
       トラストはCRS法に規定される個人データの取り扱いに責任を負うこと、(ⅱ)個人データ                                                  はCRS法の
       目的でのみ使用されること、(ⅲ)個人データはルクセンブルグ税務当局(Administration des
       Contributions        Directes)に通知される可能性があること、(ⅳ)CRS関連の質問に答えることは必須
       であり、返答がない場合の潜在的帰結があること、(ⅴ)投資者にはルクセンブルグ税務当局
       (Administration          des  Contributions        Directes)に通知されたデータへアクセスし、それを修正する
       権利があること。
        CRS法に従い、最初の情報交換は、2016暦年に関する情報について、2017年9月30日までに適用され
       る。ユーロ-CRS指令に従い、最初のAEOIは、2016暦年に関するデータに関して加盟国の各税務当局に対
       して2017年9月30日までに適用されなければならない。 
        加えて、ルクセンブルグは、CRS法に基づき自動情報交換を行うためのOECDの管轄権を有する当局の
       多国間協定(以下「多国間協定」という。)を締結した。多国間協定は、非加盟国間においてCRSを実
       施するためのものであり、国毎に個別に協定を締結することが要求される。
        提供された情報もしくは提供されなかった情報がCRS法に基づく要件を満たしていない場合には、
       ファンドは、ファンド証券のいかなる申込みも拒絶する権利を留保している。
        よって、ファンドの投資者は、適用ある規則および規制に従い、ルクセンブルグおよびその他の国の
       関連する税務当局に報告されることがある。
        投資者は、CRS法の実施に関する課税およびその他の取扱いに関しては、税務の専門家に相談するべ
       きである。
      ④ 中華人民共和国(以下「中国」という。)の税制
        中国の証券取引所または中国の銀行間債券市場に上場されている中国居住者企業の株式(中国のA
       株、B株およびH株を含む。)、人民元建の社債および政府債、証券投資ファンドおよびワラントに投
       資することにより、ファンドには、中国で課される源泉所得税(以下「WIT」という。)およびその他
       税金が課税される可能性がある。
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       (a)中国法人所得税(以下「CIT」という。)
         本税金に関する固有のガイダンスが存在しないため、人民元適格外国機関投資家(以下「RQFII」
        という。)または投資を行う当該ポートフォリオが、中国の債券、株式およびその他証券への投資か
        ら得る中国国内源泉所得に関し納税者とみなされるか否かは不確実である。RQFIIが納税者とみなさ
        れる場合には、RQFIIに対して課されるすべての中国の税金はRQFIIに対して払戻され、最終的にはト
        ラストの該当ポートフォリオが負担することになる。
         ファンドが納税者とみなされる場合でファンドが中国の税法上の居住者企業とみなされる場合、
        ファンドの世界全体の課税所得に対し25%の税率で中国CITが課税される。ファンドが税法上、中国
        に営業上の機構・場所(以下「PE」という。)を設置している非居住者企業とみなされる場合は、当
        該PEに帰属する中国国内源泉利益に対して25%の税率でCITが課税される。
         2008年1月1日発効の中国CIT法に基づき、中国にPEを設置していない外国企業は、一般的に、租
        税条約による軽減税率の適用により、その中国国内源泉所得(配当、利息、資産の譲渡益等の受動的
        所得を含むが、それらに限定されない。)に対して現行税率10%のWITが課税される。
         投資顧問会社は、トラストおよびファンドが、CITの目的上、中国の税法上の居住者企業または税
        法上中国にPEを設置する非居住者企業とみなされないような方法でファンドを運用および管理する方
        針であるが、これを保証することはできない。従って、ファンドが中国の債券、株式およびその他証
        券への投資に関して直接的に中国国内源泉所得を稼得する限度で、ファンドには10%の税率でのみ
        WITが課税されることが予想される。
        (ⅰ)利息
           特例措置が適用される場合を除き、中国の税法上の非居住者(ファンドを含む)は、中国の税法
          上の居住者が発行する債務証書(中国本土内で設立された企業により発行される債券を含む。)に
          ついて受領する利息について中国WITの課税対象となる。一般的なWITの適用税率は10%であるが、
          二重課税条約が適用されるる場合には軽減され得る。
           中国財務部および地方政府が発行する政府債から取得する利息は、中国CIT法に基づき中国CITが
          免除される。地方政府債とは、省政府、自治区、中央政府の直轄市もしくは中国の国家計画上別箇
          に位置づけられる行政区によって発行される債券をいう。
           中国本土と香港特別行政区との間の、所得に対する租税に関する二重課税の回避および脱税の防
          止のための取り決め(以下「中国・香港租税規定」という。)に基づき、香港の税法上の居住者が
          中国から利息収益を得る場合、香港の税法上の居住者が中国・香港租税規定上の当該利息所得の最
          終受益者であることを条件として、WITの税率が7%まで軽減される。7%の軽減税率が適用され
          るためには、中国税務当局の事前承認が必要となる。中国とルクセンブルグとの間の二重課税防止
          条約(以下、「中国・ルクセンブルグ租税条約」という。)では、中国国内源泉利息所得に関して
          ファンドが利用できる軽減措置はないので、WITは10%の税率で適用される。投資ファンドに関
          し、中国の税務当局が最終的受益者の問題をどのように評価するか、またファンドまたはRQFIIが
          債券の利息所得に関して納税者とみなされるか否かについては依然として不確実である。かかる承
          認が得られなかった場合またはファンドが納税者とみなされる場合には、10%の一般税率が中国に
          投資するポートフォリオに適用される。
        (ⅱ)配当
           ファンドには、中国国内源泉配当(A株、B株およびH株の配当を含む。)に対して10%の税率
          でWITが課税されるが、この税率は関連する二重課税防止条約により軽減され得る。ファンドは、
          規制上の制限により一中国企業に対して25%以上のエクイティ持分を所有する可能性は低いので、
          中国国内源泉配当について、中国・香港租税規定または中国・ルクセンブルグ租税条約による軽減
          税の対象とならない可能性がある。
        (ⅲ)キャピタル・ゲイン
          債務証書
           ファンドが中国の債務証書の処分から取得する利益に関するCITの取扱いについて準拠すべき特
          定の規則もしくは規制は存在しない。よって、中国政府により特別の免除が付与されない限り、
          CIT法の一般原則に従うことになる。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
           中国の債務証書に投資するファンドの課税上の取扱いは、CIT法の一般的な課税規定に準拠す
          る。かかる一般的原則の下では、中国での債券の売却益が中国国内源泉収益とみなされない可能性
          が あるため、ファンドには、当該利益に対して10%の中国WITは課税されない可能性がある。
           中国での債券の売却益が中国国内源泉所得とみなされる場合には、ファンドは、当該利益につい
          て、中国・香港租税規定または中国・ルクセンブルグ租税条約のキャピタル・ゲイン条項に基づく
          軽減措置の対象となり得る。
           中国にPEを設置していない香港もしくはルクセンブルグの税法上の居住者については、中国・香
          港租税規定または中国・ルクセンブルグ租税条約に基づき、中国税務当局の承認を条件として、中
          国WITが免除される。
           投資顧問会社またはRQFII保有者はさらなる評価を行い、中国・香港租税規定または(場合によ
          り)中国・ルクセンブルグ租税条約に基づく上記のキャピタル・ゲイン税の免除の承認を得るため
          に中国税務当局に申請を行う方針であるが、これを保証することはできない。当該承認がない場
          合、中国の債券についてファンドが取得するキャピタル・ゲインには10%の一般税率が適用される
          可能性がある。
          エクイティ投資
           中国国務院の承認を得て、中国国家税務総局、中国財政部および中国証券監督管理委員会は、合
          同で「財税[2014]第79号」(以下「告示79号」という。)を発行し、中国企業の株式を含むエクイ
          ティ投資の処分により外国適格投資家(以下「QFIIs」という。)およびRQFIIsが取得する利益に
          ついてのWITの取扱いに関して明確化した。告示79号によれば、2014年11月17日より、QFIIsおよび
          RQFIIsは、QFIIおよびRQFIIの投資割当額を通じたエクイティ投資(中国企業の株式:例えばA
          株)の処分から得る利益に関しては一時的にWITが免除される。2014年11月16日までに取得した利
          益に関しては、QFIIsおよびRQFIIsは、関係法令に従い、WITの課税対象となる。
       (b)営業税(以下「BT」という。)、付加価値税(以下「VAT」という。)および付加税
         2009年1月1日に発効した改正中国営業税暫定規則によれば、納税者が市場性のある証券の取引か
        ら得る利益には5%の税率でBTが課税されることになる。
         中国財政部および中国国家税務総局が合同で発行した「外国適格機関投資家への営業税方針に関す
        る告示」(財税[2005]第155号)によれば、オンショアの中国証券(一般的にはA株およびその他
        中国債券が含まれるとみなされる。)の取引によりQFIIsが得る利益についてはBTが免除される。
        RQFIIsは、QFIIsと異なる規則が課せられることはあまりないが、中国税務当局は、関連する規則を
        解釈する権限を有している。さらに、株式および債券以外のオンショアの中国証券の取引(例えば指
        数先物)によりRQFIIsが得る利益がBT免除の対象となるか否かについては明確ではないが、実務上、
        オンショアの中国証券の取引からRQFIIが得る利益についてBTは課税されていない。
         2016年5月1日付で、中国財政部および中国国家税務総局が2016年3月24日に合同で発行した「営
        業税に代えて付加価値税を徴収する試験の全面的な実施に関する告示」(財税[2016]第36号)(以
        下「告示36号」という。)に従い、従来はBTの対象であった業種はすべてVATの対象に移行する。告
        示36号は、BT制度に基づき従来適用されていた5%の税率に代わり、金融サービス(金融商品の取引
        を含む。)に対して6%のVAT税率を定めている。中国財政部および中国国家税務総局が2016年6月
        30日に合同で発行し、2016年5月1日から遡及的に効力を生じる「銀行間取引に対するVAT方針に関
        する補充通知」(財税[2016]第70号)に従い、RQFIIが中国で行う証券取引に関しては一時的にVAT
        が免除される。
       (c)印紙税(以下「SD」という。)
         中国法においてSDは、一般的に、中国のSDに関する暫定規則に列挙されるすべての課税対象書類の
        署名および受領に適用される。SDは、一般的に、中国の証券取引所に上場されている中国企業の株式
        の売主に対して、売却対価の0.1%の税率で課税される。ファンドには、かかる中国上場株式の処分
        毎に当該税金の対象となる。
        受益者は、トラストおよびファンドへの投資に関する受益者の課税上の取扱いについて、自身で助言
       を求める必要がある。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        近年、中国政府によって、様々な税制改革政策が実施されており、現行の税法および税規則は将来改
       正される可能性がある。中国における現行の税法、税規則および税実務が将来、遡及的効果を伴って変
       更される可能性があり、かかる変更はファンドの純資産に不利な影響を及ぼす可能性がある。さらに、
       将 来、現在企業に提供されている税優遇措置(もしあれば)が廃止されないという保証はなく、既存の
       税法および税規則が改正されないという保証はない。租税政策の変更は、ファンドが投資する中国企業
       の税引後利益を減少させる可能性があるため、その結果としてかかる投資からの所得および/またはか
       かる投資の価値を減少させる可能性がある。
        中国債券の処分から生じるキャピタル・ゲインについての所得税課税の取扱いが不確実であることを
       考慮し、またキャピタル・ゲインについてのかかる潜在的租税債務に備えるため、投資顧問会社は、現
       在、トラストの各ポートフォリオのローンチ日以降、中国債券の処分から得る実現および未実現キャピ
       タル・ゲイン総額の10%の税率で当該ポートフォリオが潜在的な支払義務を有する中国WITについて、
       各ポートフォリオから引当金を計上する意向である。
        管轄当局による最終的な課税評価が出た場合は直ちに、ファンドが負担するまたは負担することが予
       想される租税債務額を超過して留保されている金額は放出され、ファンドに移転される。かかる租税引
       当金の金額はファンドの会計書類に開示される。
        中国国家税務総局によって課される実際の適用税率は、WIT引当金とは異なる可能性があることに留
       意する必要がある。税金は遡及的に適用される可能性がある。従って、ファンドが保有する中国証券か
       ら得る利益についての実際の中国税金債務を充足させるためには、投資顧問会社によって設定される納
       税引当金では不十分である場合がある。かかる場合、ファンドの純資産額は減少し、投資者に損失が生
       じさせる可能性がある。
       中国コネクト制度に関して開示されている中国の税金
        RQFII保有者のRQFII割当額を通じたA株への投資に加えて、ファンドは、2014年11月17日より取引が
       開始された上海コネクトおよび2016年12月5日より取引が開始された深センコネクトの下で中国コネク
       ト制度を通じてA株へのエクスポージャーを取得することができる。
        中国国務院の承認を得て、中国国家税務総局、中国財政部および中国証券監督管理委員会は、合同で
       (ⅰ)上海コネクトの下での取引に関して、中国の課税上の取扱いについて明確化するための「財税
       [2014]第81号」(以下「告示81号」という。)および(ⅱ)深セン証券コネクト制度の下での取引に対
       応し、中国コネクト制度の下での一定のその他の税金問題を明確化するため、告示81号の下での中国の
       課税上の取扱いを広げる「財税[2016]第127号」(以下「告示127号」という。)を発行した。告示81
       号は2014年11月17日に発効し、告示127号は2016年12月5日発効した。
        告示155号、告示36号、告示81号および告示127号によれば、ファンドは、中国コネクト制度のノース
       バウンド・トレーディング(すなわち、SSE/SZSEの一定のA株の取引)に関して、以下の中国の所得税
       の取扱いに服する:
       - A株の取引から得る利益については暫定的に中国WITが免除される。
       - A株から受領する配当金については10%の税率で中国WITが課税される(適用租税条約に基づき還
          付がなされる。)。
       - A株の取引から得る利益については暫定的に中国BT(2016年5月1日より前)およびVAT(2016年
          5月1日以降)が免除される。
       - A株の売却、相続および贈与については0.1%の税率で中国SDが課税される(すなわち、A株の購
          入については中国SDの対象とならない)。
       - 株式を保有した空売りについての中国コネクト証券の借入れおよび返済に関し、中国SDは一時的に
          免除される。
        中国コネクト制度に先例はなく、開始されてから日も浅い。よって、SSE/SZSEで取引される中国コネ
       クト証券に適用される課税規則は長く確立されたものではなく、将来変更される可能性があることに投
       資者は留意する必要がある。投資者は、中国コネクト証券に関する疑問については、自身の税理士等の
       アドバイスを受ける必要がある。
      ⑤ 追加の税金または賦課金の支払について
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        各受益者は、トラスト、管理会社または管理事務会社の行う受益証券に関する支払に適用される州税
       もしくは地方税またはその他の類似する公租公課等の、管轄地または政府もしくは規制当局の課すあら
       ゆる税金を引き受け、かつ適正な政府または規制当局に対し、これらの税金を支払う責任を負う。トラ
       ス トまたは管理会社または管理事務会社のいずれも、これらが行う受益証券に関する支払からの源泉徴
       収または控除を要求されるあらゆる公租公課の払戻しのため、受益者に対しいかなる追加額も支払わな
       い。トラスト、管理会社または管理事務会社のいずれも、適用ある源泉徴収税率の引き上げにより支払
       うべきこととなる源泉徴収税の追加額の支払につき、責任を負わない。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    5【運用状況】
      クラスA受益証券(円建)およびクラスB受益証券(円建)は、2012年2月17日に運用を開始した。ク
     ラスA受益証券(米ドル建)は、2009年11月30日に運用を開始した。
    (1)【投資状況】

       資産別および国別の投資状況は以下のとおりである。
                                            (2020年12月末日現在)

                                    時 価 合 計            投 資 比 率
          資  産  の  種  類
                       国      名
                                      (米ドル)             (%)
                       中国              107,041,303.29                30.5
                       韓国              94,089,071.15               26.8
                       台湾              49,073,935.87               14.0
                       インド              41,358,900.65               11.8
                       香港              18,875,990.73                5.4
                       インドネシア               9,576,377.94               2.7

          普 通 株 式
                       フィリピン               9,038,412.37               2.6
                       マカオ               4,709,672.43               1.3
                       ベトナム               3,716,394.49               1.1
                       タイ               3,266,655.54               0.9
                       アメリカ合衆国               2,232,088.69               0.6
                          小計          342,978,803.15                97.7
               投資有価証券合計                     342,978,803.15                97.7
          現金・預金・その他資産(負債控除後)                            8,252,115.53               2.3
                                     351,230,918.68               100.0
             合   計(純資産総額)
                                   (約36,352百万円)
      (注1)投資比率とは、ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価の比率をいう。以下同じ。

      (注2)国の分類は、発行会社の本店の所在国を基準とする。
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    (2)【投資資産】
      ①【投資有価証券の主要銘柄】
        投資株式上位30銘柄(2020年12月末日現在)
                                                           簿  価              時  価

                                                 株数        金額       単価       金額       単価    投資比率
     順位             銘柄名               国名       業種         (株)        (米ドル)       (米ドル)       (米ドル)       (米ドル)      (%)
        Samsung    Electronics      Co.,   Ltd.
     1.                           韓国      情報技術           331,500     10,740,475.50         32.40    24,718,309.86         74.57      7.0
        Taiwan    Semiconductor       Manufacturing       Co.,   Ltd.
     2.                           台湾      情報技術           799,000      6,261,484.17         7.84    15,071,179.44         18.86      4.3
        Kia  Motors    Corp.
     3.                           韓国   一般消費財・サービス              217,880      6,265,208.58         28.76    12,515,614.47         57.44      3.6
        SK  Hynix,    Inc.
     4.                           韓国      情報技術           112,940      9,216,063.05         81.60    12,320,160.18         109.09      3.5
        China   Construction       Bank   Corp.   - Class   H
     5.                           中国       金融        15,988,000       12,523,466.78          0.78    12,147,039.97          0.76     3.5
        KB  Financial     Group,    Inc.
     6.                           韓国       金融          294,370     10,763,577.24         36.56    11,760,708.83         39.95      3.3
        Hana   Financial     Group,    Inc.
     7.                           韓国       金融          348,900      9,848,632.68         28.23    11,080,778.79         31.76      3.2
        Hyundai    Motor   Co.
     8.                           韓国   一般消費財・サービス               61,870     7,090,845.74        114.61     10,935,321.73         176.75      3.1
        Nanya   Technology      Corp.
     9.                           台湾      情報技術          3,538,000       8,677,072.11         2.45    10,929,546.59          3.09     3.1
        ICICI   Bank   Ltd.
     10.                           インド        金融         1,259,357       6,866,009.09         5.45    9,203,772.37         7.31     2.6
        State   Bank   of  India
     11.                           インド        金融         2,445,041       6,894,468.94         2.82    9,182,184.29         3.76     2.6
        Weichai    Power   Co.,   Ltd.   - Class   H
     12.                           中国    資本財・サービス            4,301,000       6,427,996.16         1.49    8,632,569.06         2.01     2.5
        GAIL   India   Ltd.
     13.                           インド       公益事業          4,802,097       7,729,888.63         1.61    8,106,732.34         1.69     2.3
        Agricultural       Bank   of  China   Ltd.   - Class   H
     14.                           中国       金融        18,652,000       6,772,825.47         0.36    6,832,895.41         0.37     1.9
        WH  Group   Ltd.
     15.                           香港      生活必需品          8,069,500       7,292,611.81         0.90    6,765,828.87         0.84     1.9
        Ping   An  Insurance     Group   Co.  of  China   Ltd.   -
     16.                           中国       金融          539,000      5,256,488.74         9.75    6,605,008.74         12.25      1.9
        Class   H
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                                                           簿  価              時  価
                                                 株数        金額       単価       金額       単価    投資比率
     順位             銘柄名               国名       業種         (株)        (米ドル)       (米ドル)       (米ドル)       (米ドル)      (%)
        Kunlun    Energy    Co.,   Ltd.
     17.                           中国      公益事業          7,212,000       5,655,244.57         0.78    6,232,919.92         0.86     1.8
        Great   Wall   Motor   Co.,   Ltd.   - Class   H
     18.                           中国   一般消費財・サービス             1,752,500       3,255,639.72         1.86    6,013,131.33         3.43     1.7
        United    Microelectronics         Corp.
     19.                           台湾      情報技術          3,567,000       4,225,666.24         1.18    5,985,623.53         1.68     1.7
        Simplo    Technology      Co.,   Ltd.
     20.                           台湾      情報技術           450,000      4,840,095.03         10.76     5,605,381.17         12.46      1.6
        Zoomlion     Heavy   Industry     Science    and
     21.                           中国    資本財・サービス            4,468,200       3,690,803.01         0.83    5,360,145.50         1.20     1.5
        Technology      Co.,   Ltd.   - Class   H
                               インドネ    コミュニケーション・
        Telekomunikasi        Indonesia     Persero    Tbk  PT
     22.                                           22,588,500       4,502,984.42         0.20    5,321,561.21         0.24     1.5
                                シア      サービス
        Power   Grid   Corp.   of  India   Ltd.
     23.                           インド       公益事業          1,954,067       5,074,883.70         2.60    5,041,114.44         2.58     1.4
        CIFI   Holdings     Group   Co.,   Ltd.
     24.                           中国       不動産         5,600,000       3,606,689.61         0.64    4,745,854.54         0.85     1.4
        Galaxy    Entertainment       Group   Ltd.
     25.                           マカオ    一般消費財・サービス              606,000      4,489,881.27         7.41    4,709,672.43         7.77     1.3
        Melco   Resorts    & Entertainment       Ltd.   (ADR)
     26.                           香港   一般消費財・サービス              238,610      4,341,600.24         18.20     4,426,215.50         18.55      1.3
        LG  Chem   Ltd.
     27.                           韓国       素材           5,820     3,583,574.82        615.73     4,414,692.07        758.54      1.3
        Shinhan    Financial     Group   Co.,   Ltd.
     28.                           韓国       金融          148,800      4,632,050.03         31.13     4,390,168.46         29.50      1.2
                               インドネ
        Bank   Negara    Indonesia     Persero    Tbk  PT
     29.                                   金融         9,681,000       4,641,240.89         0.48    4,254,816.73         0.44     1.2
                                シア
        Anhui   Conch   Cement    Co.,   Ltd.   - Class   H
     30.                           中国       素材          668,500      3,340,838.58         5.00    4,186,505.56         6.26     1.2
    出所:ブラウン・ブラザーズ・ハリマン(ルクセンブルグ)エス・シー・エイ(管理事務代行会社)
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      ②【投資不動産物件】
        該当事項なし(2020年12月末日現在)。
      ③【その他投資資産の主要なもの】

        該当事項なし(2020年12月末日現在)。
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    (3)【運用実績】
      ①【純資産の推移】
        下記の各計算期間末および2020年12月末日前1年間における各月末のファンドの受益証券全クラスの
       純資産総額の推移は、以下のとおりである。
        受益証券全クラス合計

                                  純 資 産 総 額
                              米ドル                千円
             第2期末

                             380,176,248                39,348,242
          (2011年8月31日)
             第3期末

                             865,511,580                89,580,449
          (2012年8月31日)
             第4期末

                             423,957,559                43,879,607
          (2013年8月31日)
             第5期末

                             445,893,805                46,150,009
          (2014年8月31日)
             第6期末

                             389,905,228                40,355,191
          (2015年8月31日)
             第7期末

                             379,614,598                39,290,111
          (2016年8月31日)
             第8期末

                             507,776,327                52,554,850
          (2017年8月31日)
             第9期末

                             470,776,868                48,725,406
          (2018年8月31日)
             第10期末

                             300,017,545                31,051,816
          (2019年8月31日)
             第11期末

                             299,846,609                31,034,124
          (2020年8月31日)
           2020年1月末日                  319,955,068                33,115,350

               2月末日              306,154,485                31,686,989
               3月末日              259,833,248                26,892,741
               4月末日              269,187,227                27,860,878
               5月末日              262,229,347                27,140,737
               6月末日              274,580,950                28,419,128
               7月末日              299,949,203                31,044,743
               8月末日              299,846,609                31,034,124
               9月末日              289,229,089                29,935,211
               10月末日              293,743,634                30,402,466
               11月末日              329,316,893                34,084,298
               12月末日              351,230,919                36,352,400
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        運用開始日(2012年2月17日)以降の下記の各計算期間末ならびに2020年12月末日前1年間における
       各月末のクラスA受益証券(円建)およびクラスB受益証券(円建)の純資産総額および1口当たり純
       資産価格の推移は、以下のとおりである。
        クラスA受益証券(円建)

                            純資産総額             1口当たり純資産価格
                               円                円

             第3期末

                              637,923                0.8506
          (2012年8月31日)
             第4期末

                              823,435                1.0979
          (2013年8月31日)
             第5期末

                            1,081,753                 1.4423
          (2014年8月31日)
             第6期末

                            1,034,749                 1.3797
          (2015年8月31日)
             第7期末

                            1,007,920                 1.3439
          (2016年8月31日)
             第8期末

                            1,349,230                 1.7990
          (2017年8月31日)
             第9期末

                            1,327,671                 1.7702
          (2018年8月31日)
             第10期末

                           265,136,589                  1.4810
          (2019年8月31日)
             第11期末

                           238,633,544                  1.5932
          (2020年8月31日)
           2020年1月末日                279,670,383                  1.6589

               2月末日            270,350,869                  1.6053
               3月末日            231,483,681                  1.3654
               4月末日            246,844,464                  1.4806

               5月末日            238,891,743                  1.4329
               6月末日            246,840,811                  1.5026
               7月末日            258,458,548                  1.6048
               8月末日            238,633,544                  1.5932
               9月末日            227,550,243                  1.5466
               10月末日            230,015,623                  1.5633
               11月末日            253,226,333                  1.7476
               12月末日            262,896,391                  1.8462
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        クラスB受益証券(円建)
                            純資産総額             1口当たり純資産価格
                               円                円

             第3期末

                            42,594,882,319                  0.8483
          (2012年8月31日)
             第4期末

                            3,578,327,380                 1.0895
          (2013年8月31日)
             第5期末

                            2,223,511,839                 1.4240
          (2014年8月31日)
             第6期末

                            1,990,442,160                 1.3553
          (2015年8月31日)
             第7期末

                            1,170,442,370                 1.3140
          (2016年8月31日)
             第8期末

                            3,383,910,012                 1.7505
          (2017年8月31日)
             第9期末

                            2,021,452,713                 1.7145
          (2018年8月31日)
             第10期末

                              773,963,567                1.4276
          (2019年8月31日)
             第11期末

                              642,316,501                1.5286
          (2020年8月31日)
           2020年1月末日                  641,980,614                1.5961

               2月末日               640,663,444                1.5439
               3月末日               543,171,774                1.3127
               4月末日               588,742,878                1.4228
               5月末日               579,747,170                1.3765
               6月末日               632,973,632                1.4429
               7月末日               658,652,957                1.5404
               8月末日               642,316,501                1.5286
               9月末日               623,296,941                1.4834
               10月末日               633,837,083                1.4988
               11月末日               866,458,824                1.6749
               12月末日              1,208,962,114                 1.7687
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        下記の各計算期間末ならびに2020年12月末日前1年間における各月末のクラスA受益証券(米ドル
       建)の純資産総額および1口当たり純資産価格の推移は、以下のとおりである。
        クラスA受益証券(米ドル建)

                            純 資 産 総 額                   1口当たり純資産価格
                          米ドル            千円         米ドル         円

            第2期末

                          9,704,578           1,004,424           16.39        1,696
         (2011年8月31日)
            第3期末

                          68,974,591           7,138,870           15.09        1,562
         (2012年8月31日)
            第4期末

                          28,136,399           2,912,117           15.53        1,607
         (2013年8月31日)
            第5期末

                          35,313,868           3,654,985           19.25        1,992
         (2014年8月31日)
            第6期末

                          21,226,983           2,196,993           15.80        1,635
         (2015年8月31日)
            第7期末

                          20,161,464           2,086,712           18.03        1,866
         (2016年8月31日)
            第8期末

                          20,535,555           2,125,430           22.71        2,350
         (2017年8月31日)
            第9期末

                          27,732,129           2,870,275           22.11        2,288
         (2018年8月31日)
            第10期末

                          23,977,278           2,481,648           19.35        2,003
         (2019年8月31日)
            第11期末

                          17,720,968           1,834,120           20.88        2,161
         (2020年8月31日)
           2020年1月末日               19,843,811           2,053,834           21.25        2,199

              2月末日            18,667,628           1,932,099           20.66        2,138
              3月末日            15,834,209           1,638,841           17.62        1,824
              4月末日            17,993,293           1,862,306           19.15        1,982
              5月末日            15,707,947           1,625,773           18.44        1,909
              6月末日            17,163,320           1,776,404           19.31        1,999
              7月末日            17,904,346           1,853,100           21.04        2,178
              8月末日            17,720,968           1,834,120           20.88        2,161
              9月末日            17,782,251           1,840,463           20.35        2,106
              10月末日            17,663,752           1,828,198           20.72        2,145
              11月末日            19,693,637           2,038,291           23.23        2,404
              12月末日            20,534,211           2,125,291           24.81        2,568
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    <参考情報>
    ※ 以下に記載する運用実績は、過去の実績であり、将来の運用成果を約束するものではない。
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      ②【分配の推移】
        クラスA受益証券(円建)、クラスB受益証券(円建)およびクラスA受益証券(米ドル建)のいず
       れも、設定来、分配金は支払われていない。
      ③【収益率の推移】

         クラスA受益証券(円建)およびクラスB受益証券(円建)の運用開始日以降の下記の各計算期間の
       収益率は、以下のとおりである。
          クラスA受益証券(円建)

                                                      (注)
                                                収 益 率
                         計算期間
                         第3期

                                                  -14.9%
            (自2012年2月17日(運用開始日) 至2012年8月31日)
                         第4期

                                                  +29.1%
                   (2013年8月31日終了年度)
                         第5期

                                                  +31.4%
                   (2014年8月31日終了年度)
                         第6期

                                                   -4.3%
                   (2015年8月31日終了年度)
                         第7期

                                                   -2.6%
                   (2016年8月31日終了年度)
                         第8期

                                                  +33.9%
                   (2017年8月31日終了年度)
                         第9期

                                                   -1.6%
                   (2018年8月31日終了年度)
                         第10期

                                                  -16.3%
                   (2019年8月31日終了年度)
                         第11期

                                                   +7.6%
                   (2020年8月31日終了年度)
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          クラスB受益証券(円建)
                                                      (注)
                                                収 益 率
                         計算期間
                         第3期

                                                  -15.2%
            (自2012年2月17日(運用開始日) 至2012年8月31日)
                         第4期

                                                  +28.4%
                   (2013年8月31日終了年度)
                         第5期

                                                  +30.7%
                   (2014年8月31日終了年度)
                         第6期

                                                   -4.8%
                   (2015年8月31日終了年度)
                         第7期

                                                   -3.0%
                   (2016年8月31日終了年度)
                         第8期

                                                  +33.2%
                   (2017年8月31日終了年度)
                         第9期

                                                   -2.1%
                   (2018年8月31日終了年度)
                         第10期

                                                  -16.7%
                   (2019年8月31日終了年度)
                         第11期

                                                   +7.1%
                   (2020年8月31日終了年度)
          (注)収益率(%)=100×(a-b)/b
               a=計算期間末の1口当たり純資産価格(当該計算期間の分配金の合計額を加えた額)
               b=  当該計算期間の直前の計算期間末の1口当たり純資産価格(分配落の額)(第3期については                                           当初
                 発行価格(1円))
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        クラスA受益証券(米ドル建)の下記の各計算期間の収益率の推移は、以下のとおりである。
         クラスA受益証券(米ドル建)

                                                      (注)
                                                収 益 率
                         計算期間
                         第2期

                                                   +1.0%
                   (2011年8月31日終了年度)
                         第3期

                                                   -7.9%
                   (2012年8月31日終了年度)
                         第4期

                                                   +2.9%
                   (2013年8月31日終了年度)
                         第5期

                                                  +24.0%
                   (2014年8月31日終了年度)
                         第6期

                                                  -17.9%
                   (2015年8月31日終了年度)
                         第7期

                                                  +14.1%
                   (2016年8月31日終了年度)
                         第8期

                                                  +26.0%
                   (2017年8月31日終了年度)
                         第9期

                                                   -2.6%
                   (2018年8月31日終了年度)
                         第10期

                                                  -12.5%
                   (2019年8月31日終了年度)
                         第11期

                                                   +7.9%
                   (2020年8月31日終了年度)
         (注)収益率(%)=100×(a-b)/b
                 a=計算期間末の1口当たり純資産価格(当該計算期間の分配金の合計額を加えた額)
                 b=当該計算期間の直前の計算期間末の1口当たり純資産価格(分配落の額)
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    <参考情報>
    ※ 以下に記載する運用実績は、過去の実績であり、将来の運用成果を約束するものではない。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    (4)【販売及び買戻しの実績】
        下記の各計算期間におけるクラスA受益証券(円建)、クラスB受益証券(円建)およびクラスA受
       益証券(米ドル建)の販売および買戻しの実績ならびに当該期間末日現在の発行済口数は、以下のとお
       りである。
      クラスA受益証券(円建)

                                      転換による       転換による
          計算期間            販売口数        買戻口数        販売口数       買戻口数        発行済口数
                                       (+)       (-)
     第3期

                        750,000            0        0       0     750,000
      (自 2012年2月17日
        (運用開始日)
                           (0)        (0)       (-)       (-)          (0)
       至  2012年8月31日)
                            0        0        0       0     750,000

     第4期
     (2013年8月31日終了年度)
                           (0)        (0)       (-)       (-)          (0)
                            0        0        0       0     750,000

     第5期
     (2014年8月31日終了年度)
                           (0)        (0)       (-)       (-)          (0)
                            0        0        0       0     750,000

     第6期
     (2015年8月31日終了年度)
                           (0)        (0)       (-)       (-)         (0)
                            0        0        0       0     750,000

     第7期
     (2016年8月31日終了年度)
                           (0)        (0)       (-)       (-)          (0)
                            0        0        0       0     750,000

     第8期
     (2017年8月31日終了年度)
                           (0)         (0)       (-)       (-)          (0)
                            0        0        0       0     750,000

     第9期
     (2018年8月31日終了年度)
                           (0)        (0)      (-)       (-)          (0)
                      223,968,857         45,688,421             0       0   179,030,436

     第10期
     (2019年8月31日終了年度)
                     (223,968,857)         (45,688,421)            (-)       (-)    (178,280,436)
                       2,100,281        31,344,138             0       0   149,786,579

     第11期
     (2020年8月31日終了年度)
                      (2,100,281)        (31,344,138)            (-)       (-)    (149,036,579)
    (注1)( )内の数字は日本国内における販売、買戻しおよび発行済の口数を示す。以下同じ。

    (注2)日本においては、2012年1月23日より販売が開始された。以下同じ。
    (注3)第10期(2019年8月31日終了年度)以降、クラスB受益証券(円建)からクラスA受益証券(円建)への日本におけ
        る転換(スイッチング)が行われている。日本国内におけるクラスA受益証券(円建)のかかる転換による販売口数
        は、上表における販売口数に含まれる。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      クラスB受益証券(円建)
                                          転換      転換
                                         による      による
          計算期間             販売口数          買戻口数                     発行済口数
                                         販売口数      買戻口数
                                         (+)      (-)
     第3期

                     56,695,130,000           6,484,270,000             0      0  50,210,860,000
      (自 2012年2月17日
        (運用開始日)
                    (56,695,130,000)           (6,484,270,000)             (-)     (-)    (50,210,860,000)
       至  2012年8月31日)
                       657,980,000        47,584,481,000              0      0   3,284,359,000

     第4期
     (2013年8月31日終了年度)
                      (657,980,000)        (47,584,481,000)             (-)     (-)    (3,284,359,000)
                       89,730,000        1,812,618,999             0      0   1,561,470,001

     第5期
     (2014年8月31日終了年度)
                       (89,730,000)        (1,812,618,999)             (-)     (-)    (1,561,470,001)
                       664,340,000          757,200,000            0      0   1,468,610,001

     第6期
     (2015年8月31日終了年度)
                      (664,340,000)          (757,200,000)           (-)     (-)    (1,468,610,001)
                       80,900,000         658,770,000            0      0    890,740,001

     第7期
     (2016年8月31日終了年度)
                       (80,900,000)         (658,770,000)            (-)     (-)     (890,740,001)
                      1,321,050,000           278,640,000            0      0   1,933,150,001

     第8期
     (2017年8月31日終了年度)
                     (1,321,050,000)           (278,640,000)           (-)      (-)   (1,933,150,001)
                       454,470,000         1,208,610,000             0      0   1,179,010,001

     第9期
     (2018年8月31日終了年度)
                      (454,470,000)         (1,208,610,000)            (-)      (-)    (1,179,010,001)
                       24,050,000         660,930,000            0      0    542,130,001

     第10期
     (2019年8月31日終了年度)
                       (24,050,000)         (660,930,000)           (-)      (-)     (542,130,001)
                       192,530,000          314,470,000            0      0    420,190,001

     第11期
     (2020年8月31日終了年度)
                      (192,530,000)          (314,470,000)           (-)      (-)     (420,190,001)
    (注)第10期(2019年8月31日終了年度)以降、クラスB受益証券(円建)からクラスA受益証券(円建)への日本における

       転換(スイッチング)が行われている。日本国内におけるクラスB受益証券(円建)のかかる転換による買戻口数は、
       上表における買戻口数に含まれる。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     クラスA受益証券(米ドル建)
                                       転換による       転換による
                                        販売口数       買戻口数
          計算期間             販売口数         買戻口数        (+)       (-)      発行済口数
     第2期

                        1,039,320          482,592        16,061       19,830       592,023
      (2011年8月31日終了年度)
                        6,785,202         2,749,058        382,800       441,323      4,569,644

     第3期
      (2012年8月31日終了年度)
                       (5,333,905)         (1,526,299)           (-)       (-)    (3,807,606)
                        1,636,924         4,798,866       1,330,435        926,058      1,812,079

     第4期
      (2013年8月31日終了年度)
                        (602,350)        (3,299,931)           (-)       (-)    (1,110,025)
                        1,049,786         1,573,760        878,525       331,745      1,834,885

     第5期
      (2014年8月31日終了年度)
                         (21,980)        (548,749)         (-)       (-)     (583,256)
                        2,842,774         3,495,045        920,137       758,886      1,343,865

     第6期
      (2015年8月31日終了年度)
                         (14,160)        (284,908)         (-)       (-)     (312,508)
                         283,593         661,953       437,106       284,335      1,118,276

     第7期
     (2016年8月31日終了年度)
                         (7,800)        (52,755)         (-)       (-)     (267,553)
                         673,593        1,061,460        435,715       261,922        904,202

     第8期
     (2017年8月31日終了年度)
                         (93,715)         (97,073)         (-)       (-)     (264,195)
                        1,050,744         1,052,465       1,104,908        753,251      1,254,138

     第9期
     (2018年8月31日終了年度)
                        (135,705)          (67,680)        (-)       (-)     (332,220)
                         434,632         407,174       399,049       441,366      1,239,279

     第10期
     (2019年8月31日終了年度)
                         (21,970)         (77,385)         (-)       (-)     (276,805)
                         473,510         801,612       316,114       378,439        848,852

     第11期
     (2020年8月31日終了年度)
                         (25,630)        (106,080)          (-)       (-)     (196,355)
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    第2【管理及び運営】

    1【申込(販売)手続等】

      ① 海外における申込(販売)手続等
        一般的事項
         トラストは、海外において、英文目論見書により、英文目論見書に記載するクラスの受益証券を販
        売する。英文目論見書には、ファンド証券の申込みおよび買戻しが行われる取引通貨が規定される。
        英文目論見書により販売されるファンド証券には、異なる販売手数料ならびに継続的な販売報酬およ
        びその他の報酬が課せられる場合がある。かかる異なる販売条件を提供することにより、投資者は、
        購入金額、投資者の受益証券保有予定期間およびその他の状況に応じた最も便宜的なファンド証券の
        購入方法を選択できる。
         当初の最低申込金額は、クラスA受益証券(円建)が200,000円、クラスB受益証券(円建)が
        200,000円、クラスA受益証券(米ドル建)が2,000米ドルである。追加の最低申込金額は、クラスA
        受益証券(円建)が80,000円、クラスB受益証券(円建)が80,000円、クラスA受益証券(米ドル
        建)が750米ドルである。クラスB受益証券(円建)の申込金額の上限は20,000,000円である。一定
        のクラスの受益証券および一定の種類の投資者については、当初および追加の最低申込金額が減額さ
        れる場合があり、また管理会社は、その単独の裁量により、適用ある最高申込金額を減額または放棄
        することができる。さらに、管理会社は、その単独の裁量により、販売会社またはディーラーに対し
        て、各クラスの受益証券の当初および追加の投資金額について、異なる最低金額を設定することを認
        めることができる。
         トラストは、現在、取引通貨以外の通貨による支払いを受諾していない。各クラスの受益証券の販
        売価格は、管理会社の登記上の事務所において閲覧することができる。管理会社は、トラストを代表
        して、理由の如何を問わず、ファンド証券のいかなる注文も拒絶することができる。この点におい
        て、トラストは、短期的動機によりなされた頻繁な売買行為の傾向を示すと判断される場合にはファ
        ンド証券のいかなる買付(転換による買付を含む。)も制限できる権限を留保している。(後記
        「4 過度の売買および短期売買に関する方針および手続き」を参照。)
         管理会社は、その裁量によりいつでも、特定の国もしくは地域に居住する個人または当該地で設立
        された法人に対するファンド証券の発行を一時的に停止し、もしくは無期限に停止し、または制限す
        ることができる。管理会社はまた、受益者全体およびトラストの保護のために必要な場合、特定の投
        資者によるファンド証券の取得を禁止することができる。
        反マネー・ロンダリング法の遵守
        (ⅰ)適用される金融活動作業部会(FATF)のマネーロンダリング防止/テロ資金対策(以下
        「AML/CTF」という。)基準を含むがこれらに限定されない国際規則、(ⅱ)米国財務省海外資産管
        理局(OFAC)が管理する行政命令、ならびに(ⅲ)2004年11月12日付マネーロンダリングおよびテロ
        資金供与の防止に関する法律(以下「ルクセンブルグAML法」という。)、2010年2月1日付大公規
        則、および2012年12月14日付CSSF規則12-02(およびそれぞれの改正および代替を含む。)を含むが
        これらに限定されないルクセンブルグの法令および規則に基づき、金融業界のすべての専門家に対し
        て、マネーロンダリングおよびテロ資金供与を目的とした集団投資事業の利用を防止するための義務
        が課せられている。
         かかる規定のため、管理会社またはその受託者は、とりわけ、ファンド証券の法的所有者および実
        質的保有者の身元を確認しなければならない。この確認に必要な書類および情報は、申込書類と併せ
        て通知される。収集した情報が管理会社にとって十分でない場合、管理会社は、受益者に対し、追加
        の書類または情報の提供を求めることができる。いかなる場合でも、管理会社は、適用される法的お
        よび規制上の要件に準拠するため、いつでも追加の書類を要求することができる。
         管理会社に提供された情報は、マネーロンダリング防止およびテロ資金対策遵守のためにのみ収集
        および処理される(後記「データの保護」を参照のこと。)。
                                 81/391


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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         受益者による必要書類の提出について遅延または不履行があった場合、当該受益者に対してファン
        ド証券は発行されず、(該当する場合)配当も行われない。申請者による書類の不提出または不完全
        な書類の提出の結果、ファンド証券の発行または買戻手続に遅延または不履行が発生した場合、管理
        会 社またはその指定代理人は一切の責任を負わない。
         受益者は、実質的保有者の登記簿設置に関する2019年1月13日付の法律によって要求され、かつそ
        の条件の範囲内で、ルクセンブルグAML法第1条(7)の意味するファンドの実質的保有者を特定するた
        めに必要な情報を、管理会社またはその受託者に提供するものとする。かかる情報は、ルクセンブル
        グの受益権者名簿(以下「RBO」という。)を通じて報告され、かつ一般に公開されることがある。
        ファンドに関する申込書類を提出することにより、各受益者は、受益者または(該当する場合)実質
        的保有者が、管理会社またはその受託者に対して、管理会社がRBOに情報および書類を提供する義務
        を遵守するために必要な関連情報および根拠書類を提供しなかった場合、ルクセンブルグの刑事罰の
        対象となることを認める。
        管理会社は、ルクセンブルグの適用法令および規則に従って、ファンドの投資対象に関するデュー・
        ディリジェンス手法にリスクベース・アプローチが適用されることを確保するものとする。
        ファンド証券の購入
         ファンド証券は、ファンド営業日にはいつでも、各取引通貨建の純資産価格(適用ある販売手数料
        が加算される。)で販売される。純資産価格は、ファンドの基準通貨で計算されるが、加えて、その
        他の取引通貨建の純資産価格が、該当するファンド営業日の適用換算レートに基づき決定される。各
        取引日の1口当たり純資産価格は、当該取引日の評価基準時点である米国東部時間午後4時に決定さ
        れる。投資者からの買付注文は、保管受託銀行が決済性資金を受領した時点でのみ受諾される。ただ
        し、特定の場合、各投資者が、管理会社または海外における販売会社が満足する書面による誓約書を
        提出し、かかる誓約書に従って受益証券の全額払込みを慣行的な期間内に実行させる場合はこの限り
        ではない。なお、管理会社もしくは海外における販売会社は、いずれか一方のもしくは両方の完全な
        裁量によりかかる取決めを受諾することができる。各注文には、払込みがなされる取引通貨を明記し
        なければならない。管理会社が取引通貨以外の通貨による払込みに同意した場合は、当該注文は、受
        領額をファンドの基準通貨に転換し、かかる買付注文との調整後に受諾される。
         各取引日の買付注文は、当該取引日における各クラスの該当カットオフ時間(定義を参照)を締切
        時間として受諾される。当該締切時間までに管理会社またはその代理人が受領および受諾した有効か
        つ完全な注文は、当該取引日の評価基準時点に決定された該当クラスの1口当たり純資産価格(該当
        する取引通貨建)で、当該取引日付で処理される。カットオフ時間後に受領および受諾された注文
        は、翌ファンド営業日の評価基準時点で決定された該当する純資産価格により、当該翌ファンド営業
        日に処理され、その場合、当該買付申込み、買戻請求または転換請求についての取引日は当該翌ファ
        ンド営業日となる。管理会社の裁量により、取引日、評価基準時点またはカットオフ時間は変更され
        ることがあり、追加の取引日、評価基準時点およびカットオフ時間が指定されることがある。管理会
        社は、かかる変更を受益者名簿上の登録受益者に通知する。後述するとおり、管理会社が純資産価格
        の決定を停止または延期した場合、翌評価基準時点に決定される純資産価格が適用される。
         注文は、通常、その受領日に海外における販売会社またはディーラーにより管理会社に取次がれ
        る。ただし、かかる注文を受付けた事務所が随時設定する締切時間までに海外における販売会社また
        はディーラーがかかる注文を受領した場合に限るものとする。海外における販売会社またはいかなる
        ディーラーも価格の変動により自己の利益となるように注文を留保することは認められない。
        発行および決済
         ファンド証券の買付申込みは当該ファンド証券への払込みが確認された場合にのみ受諾されるた
        め、払込みは買付申込書の提出と同時に行われなければならない。授権された販売ディーラーまたは
        海外における販売会社から、またはかかる販売ディーラーまたは海外における販売会社を通じてファ
        ンド証券が購入された場合、払込みは、該当する取引日から3ファンド営業日以内に、かつ各ディー
        ラーが採用し海外における販売会社およびトラストが承認する手順に従って行われる必要がある。
        ファンド証券が販売される一部の地域では異なる決済期間が適用される場合がある。トラストから直
        接購入されたファンド証券についての払込みは、買付申込書に指定されるファンドの口座宛てに行わ
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        れるものとする。トラストが払込みを受領したと同時に、管理会社は、1口単位および端数のファン
        ド証券および券面(請求された場合)を発行する。投資者には確認書が交付される。ファンド証券お
        よ び適用ある販売手数料(もし、あれば)の払込みは、取引通貨で行われなければならない。
        確認書および券面
         ファンド証券の発行直後のファンド営業日に、当該取引の完全な明細を記載した確認書が当該投資
        者に送付される。すべてのファンド証券は記名式で発行され、名義書換代理人が保持するファンドに
        関するトラストの受益者登録簿がその所有の証拠となる。管理会社は、当該ファンド証券の登録所有
        者をその完全かつ実質的所有者として取り扱う。申込時にファンド証券の券面が特別に要求されない
        場合は、当該証券は券面を伴わない方式で発行される。券面を伴わない方式によりトラストは不当に
        遅滞することなく買戻しの指示を実行することができるため、トラストは、券面を伴わない方式で
        ファンド証券を保有することを投資者に勧める。投資者が券面付でファンド証券の発行を要求する場
        合、ファンド証券の券面は、通常、当該証券の登録および譲渡手続の完了後28日以内に当該投資者ま
        たはその指名する代理人に、当該投資者のリスク負担で送付される。
        ABファンド口座および口座番号
         投資者が初めてABファンドに投資する場合、当該投資者の買付申込書が受諾されると同時に、名
        義書換代理人は、当該投資者のABファンドの受益証券が記録される受益者登録処理システムにおい
        て口座を開設するものとする。この口座は、当該ABファンドについての投資者の持高を表示するも
        のである。ABファンド口座は、当該投資者のABファンドへの初回申込みの際の通貨で表示される
        ものとする。ABファンド口座は、一通貨のみで表示されるので、同一通貨で表示されるファンド証
        券の所有のみを記録するものとする。従って、複数の通貨でのファンド証券の所有を望む投資者は、
        一以上のABファンド口座を保有するものとし、各口座に関する別個の明細書を受領するものとす
        る。投資者には、開設された各ABファンド口座についてABファンド口座番号が割当てられ、この
        番号は、投資者の関連情報とともに、本人確認の証拠となる。ABファンド口座番号は、当該口座の
        ABファンド受益証券に関する当該投資者の将来のすべての取引に使用されるべきものである。投資
        者の個人情報の変更、ABファンド口座番号の喪失または券面の紛失は、書面により直ちに名義書換
        代理人に通知しなければならない。トラストは、かかる指示を受諾する前に、補償金またはトラスト
        が容認する、銀行、受益者または他の当事者が副署した本人証明を要求する権利を留保する。
        その他の情報
         同一クラスのすべての受益証券は、発行と同時に、買戻しおよび分配に関し同一の権利を有する。
        各クラスのファンド証券に課せられる手数料が異なるため、1口当たり純資産価格は異なることがあ
        る。
         トラストは、ファンドについて、現在、一定の種類の投資者のニーズに応じて、または一定の法域
        の市場慣行または要件に従って、報酬体系および申込要件が異なる複数のクラス証券を販売している
        (または将来販売する可能性がある)。トラストは、特定法域の投資者による購入に対し、一クラス
        のみまたは複数のクラスの受益証券を販売する権利を留保する。そのほか、トラストまたは海外にお
        ける販売会社は、特定のクラス証券について購入を許可するかまたは投資を制限する投資者または取
        引の区分別に適用される基準を採用することができる。
         受益者が留意すべき点として、ファンドは、ファンド内に同じ種類の受益証券がすでに存在してい
        ることを条件として、現在の英文目論見書に記載されている受益証券クラスの他に受益証券クラスを
        創設し、販売することがある。かかる新規創設の受益証券クラスは、次の英文目論見書の改訂時に記
        載される。ファンドの販売可能な受益証券クラスの完全な一覧表は、www.alliancebernstein.comよ
        り入手でき、または管理会社の登記上の事務所でも入手できる。
         後記「5 資産管理等の概要、(1) 資産の評価、(ハ)受益証券の発行、買戻しおよび転換なら
        びに純資産価格の計算の停止」に記載される状況においては、管理会社は、ファンド証券の発行およ
        び販売を停止することができる。
        ファンド証券の所有制限
         約款に記載された管理会社の権限に基づき、管理会社は、「米国人」による受益証券の所有を制限
        または防止することを決定した。投資者は、買主となる予定の者が米国人ではないことを示す、海外
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        における販売会社、ディーラーまたはトラストの納得する確認書を提出しなければならない。受益者
        は、かかる情報に変更があった場合にはただちに管理会社に通知しなければならない。各受益者は、
        ファ  ンド証券の所有を禁止されている米国人ではないことを自ら証明する責任を負う。
         加えて、管理会社は、その裁量により、一定の状況においては、米国人によるファンド証券の所有
        を認めることができる。
         米国人が単独または共同でファンド証券を実質的に所有していることを管理会社が知ることとなっ
        た場合はいつでも、管理会社は、トラストのために、その裁量により、当該ファンド証券を本書に記
        載される買戻価格で強制的に買戻すことができる。トラストが当該強制買戻しにつき通知を行ってか
        ら10日目以降に、ファンド証券は買戻され、受益者は当該証券の所有者ではなくなる。
        データの保護
        個人データの処理
         受益者に関する特定のデータおよび受益者の受益証券の保有状況(以下「個人データ」という。)
        は、トラストおよび/またはトラストを代理する管理会社(共同データ管理者として行為する。)に
        よって、および/または名義書換代行会社、保管受託銀行、支払代理人(もしあれば)および/また
        は管理会社および/または名義書換代行会社の授権代理人に加えて、ABグループ内の関連会社
        (データ処理業者として行為する。)(以下「関連当事者」という。)によって、収集、保管およ
        び/または処理されており、受益者はその旨をここに通知される。ここで、受益者とは、自然人とし
        ての受益者を指し、代表者または最終的な受益権所有者等であるが、それらに限定されない、他の識
        別可能な者もしくは識別可能な自然人としての受益者(総称して「データ対象者」という。)を含
        む。個人データは、(ⅰ)受益者とトラストとの間の契約関係の結果として、また受益者に対して関
        連するサービスを提供するために、および/または(ⅱ)適用法令(受益者がトラストと直接の契約
        関係を有しない状況を含む。)を遵守するために、処理される。
         個人データは、収集された目的のためにのみ使用される。ただし、受益者が別の目的のために個人
        データを使用することを事前に通知されている場合は、この限りではない。
        個人データ移転
         個人データは、適用法令に従い、データ処理業者またはデータ管理者として行為し、欧州経済地域
        (以下「EEA」という。)内外に所在しうる関連当事者に移転される場合がある。従って、個人デー
        タは、欧州委員会の妥当性認定の対象ではない国(シンガポール、台湾、インド、カナダおよびアメ
        リカ合衆国等であるが、それらに限定されない。)またはデータ保護法が存在しないであろう国もし
        くはEEAよりも低い基準である国に所在する事業体に移転される場合がある。欧州連合外での当該個
        人データの移転は、(ⅰ)ABグループ内で締結された拘束力のある企業規則に基づき、(ⅱ)欧州委
        員会によって採択された標準データ保護条項に基づいて、(ⅲ)当該移転がトラストおよび/または
        受益者に提供されたサービスの履行のために必要である場合、ならびに/または(ⅳ)当該移転がト
        ラストおよび/または管理会社と第三者との間で締結された、受益者が間接的に参加しかつ受益者の
        利益のために締結された契約に基づいてサービスの履行のために必要である場合、行うことができ
        る。
        個人データの強制開示
         さらに、請求の当事者である第三国とEEAまたはルクセンブルグ間で相互法的援助条約等の国際協
        定が有効である限り、関連当事者が、適用される法令の遵守を目的とし、ルクセンブルグおよび他の
        法域における裁判所および/または法的機関、行政機関もしくは規制機関(税務当局、監査人および
        会計士を含む。)等に、個人データを開示および移転できることを、データ対象者は、通知される。
        個人データの保有
         個人データは、受益者が要求するサービスを履行するために必要な限り、または適用法令に従って
        のみ、保有される。
        受益者による表明
         受益者は、個人データを関連当事者に提出することによって、当該個人データを関連当事者に提供
        する権限を有することを表明する。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         管理会社およびトラストは、該当する場合、データ対象者が必要に応じ承諾し、個人データの処理
        および英文目論見書に定められる権利について知らされていると想定することができる。
        受益者の権利
         受益者(および該当する場合、そのデータ対象者)は、適用される法令に規定される方法で、およ
        び制限に従い、トラストおよび/または管理会社によって処理された個人データについて、(ⅰ)閲
        覧、(ⅱ)訂正または補完、(ⅲ)抹消、(ⅳ)処理の制限、(ⅴ)可搬性を請求する権利を有する。当
        該請求は、管理会社のデータ保護責任者に、郵送または電子メールで送付しなければならない。
        追加的な情報
         個人データの処理または移転に関する追加的な情報および管理会社のデータ保護責任者の連絡先
        は、以下のURLから入手することができる。
        https://www.alliancebernstein.com/funds/abii/documents/annoucement/ab-lux-data-protection-
        disclosure-to-investors.pdf
      ② 日本における申込(販売)手続等
        申込の取扱い
         日本においては、本書「証券情報、(7)                       申込期間」に記載される期間中、同「証券情報」に従って
        ファンド証券の募集が行われる。
         販売会社は、外国証券取引口座約款およびその他所定の約款を投資者に交付し、投資者は当該口座
        約款に基づく取引口座の設定を申し込む旨を記載した申込書を提出する。
         日本における申込受付時間は、原則として、午後4時までとする。販売会社は、販売会社の各営業
        日に受領した日本の投資者からの申込みを合算して、当該営業日(その日がファンド営業日でない場
        合には、ファンド営業日である販売会社の翌営業日)の該当カットオフ時間までに管理会社またはそ
        の代理人に取次ぐ。ただし、翌ファンド営業日が販売会社の営業日ではない場合には、管理会社への
        発注は行われない。
         なお、前記「① 海外における申込(販売)手続等」の内容も適宜、適用される。
        購入価格(発行価格)
        管理会社が購入の申込みを受領したファンド営業日に計算される各クラスの1口当たり純資産価格
        申込手数料
        (ⅰ)クラスA受益証券(円建/米ドル建)
           購入金額(購入価格×購入口数)に対して、前記「第1 ファンドの状況、4 手数料等及び
           税金、(1) 申込手数料、① クラスA受益証券-日本における申込手数料」に記載する申込手
           数料が加算される。
        (ⅱ)クラスB受益証券(円建)
           申込時点においては申込手数料は加算されないが、当該受益証券の保有期間に応じて、買戻し
           時に、前記「第1 ファンドの状況、4 手数料等及び税金、(2) 買戻し手数料、② クラス
           B受益証券(円建)」に記載する条件付後払申込手数料(CDSC)が課される場合がある。
        申込単位
        (ⅰ)クラスA受益証券(円建):5億口以上1万口単位
        (ⅱ)クラスB受益証券(円建):50万口以上1万口単位
        (ⅲ)クラスA受益証券(米ドル建):500口以上1口単位
        約定および決済
         日本の投資者によるファンド証券の購入に関する約定日(以下「国内買付約定日」という。)は、
        販売会社が申込注文の成立を確認した日をいい、通常、投資者の申込日の日本における翌営業日とな
        る。日本の投資者と販売会社との間の受渡日(以下「国内買付受渡日」という。)は、国内買付約定
        日から起算して日本における4営業日目の日とし、国内買付受渡日において、投資者は申込金額およ
        び(適用ある場合)申込手数料の支払いを行うものとする。
         申込金額は、販売会社によって保管受託銀行のファンドの口座に、投資者の申込日から起算して5
        ファンド営業日以内の日(以下「支払日」という。)に各クラスの取引通貨(表示通貨)で払い込ま
        れる。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        その他
         販売会社は、投資者に対し、購入の都度「取引報告書」を交付する。
         日本証券業協会の協会員である販売会社は、ファンドの純資産が1億円未満となる等、同協会の定
        める「外国証券の取引に関する規則」中の「外国投資信託受益証券の選別基準」にファンド証券が適
        合しなくなったときは、ファンド証券の日本における販売を行うことができない。
    2【買戻し手続等】

      ① 海外における買戻し手続等
         受益者は、ファンド営業日にはいつでも、海外における販売会社または授権されたディーラーを通
        して、または管理会社もしくはその授権された代理人に対しファクシミリまたは郵便で取消不能の買
        戻請求書を送付することによりファンド証券の買戻しを請求することができる。買戻請求書には、ト
        ラストおよびポートフォリオの名称、ファンド証券のクラス、買戻されるファンド証券の口数もしく
        は買戻されるファンド証券の総額(ファンド証券の購入の際に受益者が選択した通貨による)、およ
        びトラストに登録してある受益者の氏名およびABファンド口座(当該通貨建)の番号を明記するも
        のとする。買戻代金の支払いは、受益者のABファンド口座の表示通貨で行われる。
         買戻請求の結果、受益者のABファンド口座が1,000米ドルまたはその他の申込通貨建相当額(受
        益者のABファンド口座の通貨による)を下回る場合、かかる買戻請求は、受益者のABファンド口
        座全体に対して適用されるものとする。
         各取引日の買戻価格は、当該取引日の評価基準時点である米国東部時間午後4時の価格で評価され
        る該当するクラスの1口当たり純資産価格(該当する取引通貨建)とする。各取引日の買戻請求は、
        当該取引日の各クラスの該当カットオフ時間を締切時間として受諾される。当該締切時間までに受領
        された有効かつ完全な買戻請求は、通常、上記の買戻価格により、当該取引日付で処理される。該当
        カットオフ時間以降に受領された買戻請求は、翌ファンド営業日の評価基準時点で決定される該当す
        る純資産価格により、当該翌ファンド営業日に処理され、その場合、当該買戻請求についての取引日
        は当該翌ファンド営業日となる。ファンド証券の買戻価格は、取引日について計算される純資産価格
        により、申込時に支払われた価格より高いこともあり、低いこともある。
         買戻代金(適用ある場合は、条件付後払申込手数料控除後の買戻価格による)の支払は、保管受託
        銀行またはその代理人により、通常、当該取引日後3ファンド営業日以内に該当する取引通貨にて登
        録受益者の口座宛てに行われる。ただし、(ⅰ)買戻請求が適切な様式にて管理会社またはその授権
        された代理人により受領されていること、また、(ⅱ)買戻されるファンド証券の券面(発行されて
        いる場合)が当該取引日についての評価基準時点より前に管理会社またはその授権された代理人によ
        り受領されていることを条件とする。支払いは、登録されているファンド証券の所有者に対してのみ
        行われ、第三者に対する支払いは認められない。上記にかかわらず、例外的な状況により、当該期間
        中のトラストの流動性が支払または買戻しを行うために十分でない場合には、かかる支払は、それが
        可能となった後可及的速やかに行われる(ただし、利息は付されない。)。支払いは電信送金により
        行われる。管理会社またはその授権された代理人が、受益者または(場合によっては)そのファイナ
        ンシャル・アドバイザーから必要なすべての書類の原本を郵便にて受領していない場合には、買戻代
        金の支払いは遅延される場合があることに留意する必要がある。電信送金の指図書が投資者の買付申
        込書の原本に含まれることになっているが、含まれていない場合には、郵送またはファクシミリ送信
        された電信送金の指図書が、買戻代金の電信送金がなされる前に管理会社またはその授権された代理
        人によって受領(かつ確認)されなければならない。
         管理会社は、通常の状況において、ファンド証券の買戻しが買戻請求を行なった受益者に対し当該
        取引日に遅滞なく行なわれるように、いかなる取引日においても、ファンドの流動性を適切な水準に
        保持するよう努めるものとする。しかし、トラストが一取引日に当該日における一ポートフォリオま
        たは一クラスの発行済受益証券の10%を超える買戻請求を受領した場合、管理会社は、当該ポート
        フォリオまたは当該クラスの受益証券の買戻しを制限することができる。その場合、当該ポートフォ
        リオまたは当該クラスの受益証券は按分比例により買戻すことができる。管理会社またはその代理人
        がかかる権限を行使した結果買戻しが実行されなかった部分については、翌取引日および原買戻請求
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        が完全に実行されるまでのそれに続くすべての取引日(これらすべての取引日について、管理会社は
        同等の権限を有する)に請求が行なわれたものとみなされる。かかる制限は、買戻請求をした受益者
        に 通知される。
         後記「5 資産管理等の概要、(1) 資産の評価、(ハ)受益証券の発行、買戻しおよび転換なら
        びに純資産価格の計算の停止」に記載される状況においては、管理会社は、受益者のファンド証券買
        戻請求権を停止することができる。
      ② 日本における買戻し手続等
        買戻(換金)請求の取扱い
         日本における実質受益者は、販売会社を通じて管理会社に対してファンド証券の買戻しを請求する
        ことができる。
         日本における買戻請求受付時間は、原則として、午後4時までとする。販売会社は、販売会社の各
        営業日に受領した日本の実質受益者からの買戻請求を合算して、当該営業日(その日がファンド営業
        日でない場合には、ファンド営業日である販売会社の翌営業日)の該当カットオフ時間までに管理会
        社またはその代理人に取次ぐ。ただし、翌ファンド営業日が販売会社の営業日ではない場合には、管
        理会社への発注は行われない。
          なお、前記「① 海外における買戻し手続等」の内容も適宜、適用される。
        買戻(換金)価格
         買戻価格は、管理会社が買戻請求を受領したファンド営業日に計算される各クラスの1口当たり純
        資産価格とする。
        買戻手数料
        (ⅰ)クラスA受益証券(円建/米ドル建)
           買戻手数料はない。
        (ⅱ)クラスB受益証券(円建)
           購入日から7年未満の期間に買戻される場合に限って、前記「第1 ファンドの状況、4 手
           数料等及び税金、(1)申込手数料、② クラスB受益証券(円建)」に記載される条件付後払申
           込手数料(CDSC)が保有期間に応じて課せられ、買戻価格から控除される。
        買戻単位
         1口以上1口単位とする。
        約定および決済
         日本の実質受益者による買戻請求に関する約定日(以下「国内買戻約定日」という。)は、販売会
        社が買戻注文の成立を確認した日をいい、通常、実質受益者の買戻請求日の日本における翌営業日と
        なる。日本の実質受益者と販売会社との間の受渡日(以下「国内買戻受渡日」という。)は、国内買
        戻約定日から起算して日本における4営業日目の日とし、国内買戻受渡日から実質受益者に買戻代金
        を支払う。
         買戻代金(適用ある場合は、条件付後払申込手数料控除後の買戻価格による)は、保管受託銀行ま
        たはその代理人により、日本の販売会社の口座宛てに、通常、当該取引日後4ファンド営業日以内の
        日に各クラスの申込通貨で支払われる。
        その他
         販売会社は、日本における実質受益者に対し、買戻しの都度、取引報告書を交付する。
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    3【転換(スイッチング)手続等】
      ① 海外における転換(スイッチング)手続等
        受益者は、ファンド証券を、トラストのその他のポートフォリオの同一クラスの受益証券あるいは他
       の一定のABファンドの同一クラスの受益証券と交換することを選択できる。かかる転換は、転換によ
       り取得されるトラストのポートフォリオまたは他のABファンドの受益証券に関して英文目論見書に記
       載された条件(最低投資金額およびその他適用ある要件)に従うことを条件とする。管理会社は、その
       裁量により、適用ある最低申込金額を放棄する権限を留保している。
        転換に適用されるカットオフ時間は、転換に関連する2つのABファンドまたは2つのクラス証券につ
       いてのカットオフ時間のうちいずれか早い時間とする。早い方のカットオフ時間に間に合わなかった場
       合、当該転換は、かかる2つのABファンドの共通の翌ファンド営業日に受諾されたものとみなされる。
        管理会社またはその代理人が有効かつ完全な転換請求を受領かつ受諾した場合、転換は、各々の場
       合、後記「5 資産管理等の概要、(1)資産の評価、(イ)純資産価格の決定」に基づき次回に決定
       される純資産価格で実行される。他のABファンドへの転換は、原受益証券を買戻し、転換により取得
       される受益証券の申込みおよび買付を行うことにより実行される。転換に伴うそれぞれの取引は同一取
       引日に実行される。
        管理会社は、トラストおよび海外における販売会社を代理して、(ⅰ)転換を通じてファンド証券を
       取得する注文をいつでも拒絶する権利、または(ⅱ)受益者に60日前の通知を行うことによって、転換
       の特権をいつでも修正、制限または停止する権利を留保している。
       条件付後払申込手数料(CDSC)が課せられる受益証券の転換
        CDSCが課せられるクラスの受益証券で、英文目論見書において転換権が与えられているクラスの
       受益証券(以下「適格CDSC証券」という。)を保有する受益者は、当該適格CDSC受益証券の購
       入から英文目論見書に規定される年数の経過後に、ファンドまたは管理会社への手数料なしで、同じ
       ポートフォリオの他のクラスの受益証券(英文目論見書に規定される)に転換する権利を有する。一定
       の場合を除き、転換は、当該適格CDSC受益証券の登録上の保有者(すなわち、トラストの受益者名
       簿に記載される当該適格CDSC受益証券の保有者)の選択によってのみ実行される。従って、金融仲
       介機関の勘定を通じて適格CDSC受益証券を保有する投資者は、自身の適格CDSC受益証券の転換
       に関する詳細について当該金融仲介機関に問い合わせる必要がある。
        2021年1月より、単一の投資者(オムニバス・アカウントで保有する投資者は除く。)の名義で保有
       される適格CDSC受益証券は、当該適格CDSC受益証券の購入から英文目論見書に規定される年数
       の経過後に、同じポートフォリオの他のクラスの受益証券(英文目論見書に規定される)に自動的に転
       換される。金融仲介機関を通じてオムニバス・アカウントで保有される受益証券(当該オムニバス・ア
       カウントに含まれる実質投資者が当該金融仲介機関によって管理される場合)は、引続き、当該オムニ
       バス・アカウントの登録上の所有者の指示に基づき転換される。
      ② 日本における転換(スイッチング)手続等
        クラスB受益証券(円建)は、当該受益証券の購入から7年経過後の応当日に、受益者の反対の意思
       表示がない限り、クラスA受益証券(円建)(管理報酬等の料率が低い)に転換手数料なしで転換され
       る。ここで、「受益証券の購入から7年経過後の応当日」とは、該当する受益証券の日本における購入
       に係る国内買付約定日(同日を含む。)から起算するものとする。
        日本においては、これ以外の転換(スイッチング)はない。
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    4【過度の売買および短期売買に関する方針および手続き】
       ファンド証券の買付および転換は投資目的に限って行われるべきである。ファンドの管理会社は、マー
      ケット・タイミングまたはその他の過度の取引を認めない。過度の短期売買は、ポートフォリオの運用戦
      略を混乱させ、ファンドの運用成績を損なう可能性がある。管理会社は、理由の如何にかかわらず、いか
      なる買付注文または転換請求(受益者の金融仲介機関が受諾した買付注文または転換請求を含む。)も、
      事前の通知をすることなく、制限、拒絶または取消しする権利を留保する。管理会社は、注文を拒絶した
      結果生じた損失に対して責任は負わない。
      監視手続
       ファンドの管理会社は、長期的な受益者に不利となるようなファンド証券の頻繁な買付および買戻し、
      または過度の売買もしくは短期売買を発見し、防止するための方針および手続きを策定した。管理会社
      は、その代理人を通じて、ファンド証券の過度の売買または短期売買を発見するための監視手続を維持す
      る。この監視手続では、一定の期間内に、一定の金額的限度または数量的限度を超えるファンド証券の取
      引の調査を含むいくつかの要因が監視される。この取引監視手続の目的上、管理会社は、共通の所有、支
      配または影響下にある複数口座による売買行為を考慮する場合がある。これらのいずれかの要因もしくは
      それらの組合せにより特定された売買行為、またはその時点において入手可能なその他の情報の結果特定
      された売買行為は、当該行為が過度の売買行為または短期売買行為を構成するか否かを決定するため評価
      されることになる。管理会社およびその代理人がファンド証券の過度の売買または短期売買を発見しよう
      と努めたとしても、管理会社がかかる受益者を特定し、またはかかる受益者の売買行為を抑制できる保証
      はない。
      口座封鎖手続き
       管理会社が、その単独の裁量により、取引監視手続により特定した取引または取引傾向を、その性質か
      ら過度の売買または短期売買に当ると判断した場合、当該ABファンド口座は直ちに「封鎖」され、それ
      以降買付または転換は一切認められない。ただし、ファンド証券の買戻は、現行のルクセンブルグ版目論
      見書の規定に従い、引き続き認められる。封鎖された口座は、一般的に、口座名義人または関連金融仲介
      機関により、当該口座名義人が過度の売買行為または短期売買行為を過去に行っていないかまたは将来も
      行わない旨の、管理会社が認める証拠もしくは保証が提供されない限り、かつそれが提供されるまで、封
      鎖されたままとなる。
      オムニバス・アカウントに対する監視手続きおよび制限の適用
       オムニバス・アカウントによる保有は、特に金融仲介機関の間では、ファンド証券の一般的な保有形態
      のひとつである。管理会社は、その監視手続きをかかるオムニバス・アカウントにも適用する方針であ
      る。管理会社は、オムニバス・アカウントにおける買付および買戻の結果生じる資産の回転率を監視す
      る。管理会社またはその代理人の判断により過度の回転率が発見された場合、管理会社は、当該金融仲介
      機関に通知し、当該金融仲介機関に対し、過度の売買行為または短期売買行為に関して個々の口座取引を
      検査し、かかる行為を阻止するために適切な措置(将来のファンド証券の購入および転換を阻止するため
      の口座の封鎖を含む。)を取るよう要請する。管理会社は、当該金融仲介機関のオムニバス・アカウント
      の回転率を引続き監視するものとし、また、当該金融仲介機関が適切な措置を講じたことが示されない場
      合には当該関係を終了させることを検討する場合がある。
      過度の売買行為を発見し、抑制する能力の限界
       管理会社は、策定された手続を用いてマーケット・タイミングの防止に努めるが、かかる手続が過度の
      売買または短期売買を特定しまたは阻止することに成功するとは限らない。過度の売買行為または短期売
      買行為を行おうとする受益者は、発覚を回避するため様々な戦略を用いることがあり、管理会社およびそ
      の代理人がファンド証券の過度の売買または短期売買を発見しようと努めたとしても、管理会社がかかる
      受益者を特定し、またはかかる受益者の売買行為を抑制できる保証はない。
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    5【資産管理等の概要】
    (1)【資産の評価】
    (イ)純資産価格の決定
        各クラスの受益証券の1口当たり純資産価格は、ファンドの基準通貨である米ドルおよびその他の取
       引通貨で表示され、各ファンド営業日の米国東部時間午後4時に管理会社によって決定される。可能な
       範囲で投資収益、支払利息、手数料およびその他の負債(管理報酬を含む。)は毎日計上される。
        いかなる場合においても、各クラスの受益証券の1口当たり純資産価格は、当該クラスの受益証券に
       対し適正に配分されるファンドの資産総額から当該クラスの受益証券に対し適正に配分されるファンド
       の負債額を差し引いた額を各ファンド営業日現在の当該クラスの受益証券の発行済口数で除して決定さ
       れる。各クラスの受益証券の1口当たり純資産価格は、各クラスの受益証券につき支払われる報酬が異
       なる結果、異なるものとなる。
        市場の相場が容易に入手可能な証券については、ファンドが保有する当該証券の市場価格は以下のと
       おり決定される。
        (a)  取引所に上場されている証券は、当該価格が決定されるファンド営業日における当該取引所の取
          引終了時点でのコンソリデーテッド・テープに反映された最終の売買価格で評価される。当該日
          に売買がなかった場合には、当該日における最終の買い呼値と売り呼値の仲値により評価され
          る。当該日に買い呼値と売り呼値がなかった場合には、当該証券は、管理会社によって、または
          管理会社によって定められた手続きに従って、適性価値で誠実に評価される。
        (b)  複数の取引所で取引されている証券は、当該証券が取引される主要な取引所を基準として、上記
          (a)  に従って評価される。
        (c)  店頭市場で取引される証券(その主要な市場が店頭市場と考えられる証券を含むが、ザ・ナス
          ダック・ストック・マーケット・インク(以下「ナスダック」という。)で取引される証券を除
          く。)は、現在の買い呼値および売り呼値の仲値で評価される。
        (d)  ナスダックで取引されている証券は、「ナスダック公式終値」に従って評価される。
        (e)  ファンドによって購入された上場プット・オプションまたはコール・オプションは最終の売買価
          格で評価される。当該日に売買がなかった場合には、当該証券は、当該日における最終の買い呼
          値で評価される。
        (f)  未決済の先物契約および先物契約のオプションは、最終的な決済価格(当該価格がない場合には
          直近の買い呼値)を用いて評価される。評価の日に入手可能な相場がない場合には、入手可能な
          直近の取引終了時の最終的な決済価格が用いられる。
        (g)  満期までの残存期間が60日以内の米国政府証券およびその他の債務証書は、一般的に、市場価格
          がある場合には、独立のプライシング・ベンダーにより市場価格で評価される。市場価格がない
          場合、当該証券は償却原価で評価される。この評価方法は、元の満期が60日以内である短期証券
          ならびに元の満期が60日を超える短期証券に関連する。償却原価が用いられる場合、管理会社
          は、用いられた償却原価が当該証券の公正価値に概ね等しいことを合理的に結論づけなければな
          らない。管理会社が考慮する要因には、発行者の信用力の低下や金利の重要な変動が含まれる
          が、それらに限定されるものではない。
        (h)  固定利付証券は、主要なマーケットメーカーにより提供された直近の買い呼び値で評価される。
        (i)  モーゲージ担保証券および資産担保証券は、債券価格サービスから入手した当該証券の市場価格
          を反映する価格または一つもしくは複数の当該証券の主要なブローカー・ディーラーから入手し
          た当該証券の市場価格を反映する価格に基づき評価することができる。ただし、当該価格が当該
          証券の適性市場価値を反映すると考えられる場合に限る。ブローカー・ディーラーによる相場が
          入手される場合には、投資顧問会社は、直近で入手した買い呼値を日々調整するために、市場の
          利回りまたはスプレッドの変動を使用するための手続きを定めることが出来る。
        (j)  OTCデリバティブおよびその他デリバティブは、当該証券の主要なブローカー・ディーラーから入
          手した買い呼値またはスプレッドに基づき評価される。
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        (k)  その他すべての証券は、管理会社が定めた手続きに従って決定された容易に入手可能な市場相場
          に従って評価される。異常な状況によりかかる評価が不可能または不適切である場合には、管理
          会社は、トラストの資産の適性な評価を達成するために慎重かつ誠実にその他の規則に従う権限
          を 有する。
        トラストは、市場相場に基づき決定された時価で、または市場相場が容易に入手できない場合もしく
       は信頼性が低い場合には管理会社により定められた手続きに従い管理会社の全般的監督下で決定された
       “適正価値”で組入証券を評価する。適正価格評価を適用するか否かを決定する際に、トラストは、当
       該ポートフォリオのカットオフ時間、当該ポートフォリオが取引する証券市場の取引終了、異常事象の
       存在等の多くの要因を考慮する。トラストが適性価格評価を用いる場合には、トラストは、トラストが
       適切と判断する要因を考慮に入れることができる。トラストは、特定証券に関する推移または市場指数
       の時価評価に基づき適性価格を決定することができる。トラストがその純資産総額を計算するために使
       用する証券の価格は、同一の証券についての相場または公表された価格と異なる場合がある。
        従って、すでに報告された証券取引所の価格にも当てはまることであるが、適正価格評価手続きを利
       用して決定された組入有価証券の価格は、当該証券の売却の際に実現される価格と大幅に異なる場合が
       ある。
        トラストの1口当たり純資産価格を決定する目的上、当初ファンドの基準通貨以外の通貨で表示され
       ているすべての資産および負債は、関連する為替取引市場に通常参加している主要な銀行による当該通
       貨の基準通貨に対する直近の買い呼値および売り呼値の仲値で、あるいはかかる主要ないくつかの銀行
       によって提供された相場を考慮した価格サービスに基づき、ファンドの基準通貨に換算される。当該取
       引所の取引終了時点においてかかる相場が入手できない場合には、管理会社の取締役会によってまたは
       取締役会の指示に従って、為替レートが誠実に決定されるものとする。
        異常な事態により、かかる評価が実行不可能または不適切になった場合には、管理会社は、トラスト
       資産の適正な評価のため、他の評価方法を用いて慎重かつ誠実に評価を行う権限を付与されている。
        ブラウン・ブラザーズ・ハリマン(ルクセンブルグ)エス・シー・エイがファンド証券の1口当たり
       純資産価格の日々の決定を行うために管理会社により選任された。各評価基準時点についての純資産価
       格は、当該ファンド営業日の米国東部時間午後6時頃に入手可能である。発行および買戻しの目的で、
       純資産価格は、ルクセンブルグ版目論見書に記載される他の通貨に換算される。受益者は、管理会社お
       よび保管受託銀行の事務所において日々の純資産価格を無料で入手できる。純資産価格は、
       www.alliancebernstein.comのウェブサイトにおいて公表される。
    (ロ)スイング・プライシングによる調整
        ファンド証券の大量購入または買戻しによってもたらされるファンドの純資産額の希薄化の影響に対
       処するために、管理会社の取締役会は、スイング・プライシング・ポリシーを導入した。
       ファンドは、投資者によるファンド証券の購入、売却および/または転換から生じる現金の流入または
       流出に合わせてトレードを行うが、その際に発生する取引費用は、ファンド証券の購入、売却および/
       または転換の価格に反映されていないため、純資金のファンドへの流入またはファンドからの流出の結
       果、純資産額が減少することになり、希薄化が起こる。希薄化は、ファンドの組入資産の購入もしくは
       売却の実際の費用が、取引手数料、税金および当該組入資産の呼び値スプレッド等の影響から、ファン
       ドの当該資産の評価額と乖離する場合に発生する。希薄化は、ファンドの価額に悪影響を及ぼす可能性
       があり、よって受益者にも影響を与える可能性がある。
        トラストのスイング・プライシング・ポリシーでは、いずれのファンド営業日においても、ファンド
       証券の取引による純資金の流入または純資金の流出の合計額が事前に決定されている限界値(管理会社
       の取締役会によって随時決定される。)を超えた場合には、かかる純資金の流入または純資金の流出に
       帰属させるべき費用を反映させるために、ファンドの純資産額を上方調整または下方調整することがで
       きる(以下「スイング・プライシング」という。)。限界値は、市場の実勢条件、希薄化費用の見積も
       りおよびファンドの規模等の要因を考慮して、管理会社の取締役会が定める。スイング・プライシング
       による調整の水準は定期的に見直され、管理会社の取締役会によって決定される取引費用の概算額を反
       映させるために調整されることがある。スイング・プライシングは、日々、当該限界値を超えたら自動
       的に発動される。スイング・プライシングによる調整は、当該ファンド営業日におけるすべてのファン
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       ド証券(およびすべての取引)に適用される。トラストのスイング・プライシング・ポリシーを見直
       し、実施する際、管理会社の取締役会は、とりわけリスク管理部門、法務・コンプライアンス部門、ト
       レー  ディング部門および商品開発部門を含むABグループ内の様々な事業部門から意見および専門知識
       を得ることがある。
        スイング・プライシングによる調整は、ポートフォリオによって異なることがあり、ポートフォリオ
       が投資する特定の資産によって左右される。通常の市況下では、スイング・プライシングによる調整
       は、一般的に、ファンドの当初の純資産価額の2%を超えることはない。ただし、典型的にはボラティ
       リティが高く、かつ、価格発見に困難が生じている特殊な状況では、取引費用が大幅に増大する可能性
       があり、管理会社の取締役会は、ファンドの既存の受益者を保護するため、スイング・プライシングに
       よる調整を2%を超えて引き上げることを決定することがある。管理会社の取締役会は、かかる決定後
       実務上可能な限り速やかに、かかる決定をトラストのウェブサイト上で公表する。
        投資者は、スイング・プライシングの適用がファンドの評価およびパフォーマンスの変動幅の拡大に
       つながる可能性があること、また、スイング・プライシングを適用した結果、ある特定のファンド営業
       日において、ファンドの純資産額がファンドの投資対象のパフォーマンスから乖離する可能性があるこ
       とに留意する必要がある。典型的には、スイング・プライシングによる調整により、あるファンドの営
       業日にファンドへの純資金流入がある場合には1口当たり純資産価格は増加し、純資金流出がある場合
       には1口当たり純資産価格は減少する。特定のクラス受益証券についてインセンティブ報酬またはパ
       フォーマンス報酬があるファンドの場合、当該インセンティブ報酬またはパフォーマンス報酬は、スイ
       ング・プライシング・メカニズムの影響を考慮することなく、適用される純資産価額に基づいて計算さ
       れる。
    (ハ)受益証券の発行、買戻しおよび転換ならびに純資産価格の計算の停止
        管理会社は、次の場合、ファンドの純資産価格の決定を一時的に停止し、その結果としてファンドの
       受益証券の発行、買戻しおよび転換を一時的に停止することができる。
        (a)  ファンドの資産の相当部分の評価の基礎を提供する一もしくは複数の証券取引所もしくは市場、
          またはファンドの資産の相当部分の表示通貨を取引する一もしくは複数の外国為替市場が通常の
          休日以外の日に閉鎖され、または取引が制限もしくは停止された場合。
        (b)  政治、経済、軍事もしくは通貨上の事由のため、または管理会社の責任および監督が及ばない何
          らかの状況が生じた結果、受益者の利益に重大な損害を及ぼすことなく、資産の処分が正当にま
          たは正常に実行できない場合。
        (c)  ファンドの組入証券の評価のために使用されている通常の通信機能が停止した場合、または何ら
          かの理由によりファンドの資産の評価を迅速かつ正確に確定できない場合。
        (d)  為替規制または資金の移動に影響を与えるその他の規制により、ファンドのための取引が実行不
          可能な場合またはファンドの資産の購入および売却が通常の為替レートでは実行できない場合。
        ファンドの受益証券の純資産価格の計算が一時停止されたとしても、他のポートフォリオの資産が同
       じ状況により同程度の影響を受けない場合には、他のポートフォリオの受益証券について必ずしも同様
       の決定がなされるものではない。
        純資産価格の計算の一時停止は、当該停止が10日以上に亘ると見込まれる場合には、ルクセンブルグ
       の法令規則に従って、受益者への通知方法として定められる方法により公表される。
    (2)【保管】

       すべてのファンド証券は記名式で発行され、名義書換代理人が保持するファンドの受益者名簿がその所
      有の証拠となる。管理会社は、ファンド証券の登録所有者をその完全かつ実質的所有者として取り扱う。
      申込時にファンド証券の券面が特別に請求されない場合は、当該ファンド証券は券面なしで発行される。
       日本の投資者が販売会社を通じて取得したファンド証券は、販売会社またはその保管機関の名義で受益
      者名簿に登録される。日本の実質受益者に対しては、販売会社から取引の都度「取引報告書」が交付され
      る。また定期的に「取引残高報告書」が交付される。
       ただし、日本の受益者が自己の責任でファンド証券を保管する場合には、この限りではない。
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    (3)【信託期間】
       トラストならびにファンドを含む各ポートフォリオは、存続期間を無期限として設定された。ただし、
      後記「(5) その他、(イ)存続期間、解散および合併」に記載する解散の事由に該当する場合は除く。
    (4)【計算期間】

       トラストならびにファンドを含む各ポートフォリオの会計年度は毎年8月31日をもって終了する。
    (5)【その他】

    (イ)存続期間、解散および合併
        トラストならびにファンドを含む各ポートフォリオは、存続期間を無期限として設立された。受益
       者、その相続人およびその他のいかなる実質的受益者もトラストもしくは各ポートフォリオの解散また
       は分割を請求することはできない。ファンドを含む各ポートフォリオは、管理会社によりいつでも解散
       することができる。解散の通知は、ルクセンブルグのメモリアルならびに管理会社および保管受託銀行
       が共同で決定する適切に配布されている新聞少なくとも2紙(少なくとも1紙はルクセンブルグの新聞
       でなければならない。)に公表する。管理会社による解散決定日以降、当該ポートフォリオの受益証券
       を発行することはできない。トラストは、最後のポートフォリオが解散されるとき解散される。最後の
       ポートフォリオの清算の場合、管理会社は受益者の最大の利益に資するようポートフォリオの資産を売
       却し、保管受託銀行は、管理会社の指示に従って、各クラス証券の保有者に対し各クラスの当該権利に
       按分して、清算にかかる費用および経費を控除した当該ポートフォリオの各クラスの受益証券に帰属す
       る純清算手取金を分配する。清算終了時に受領権限ある者に分配されなかった清算手取金は、適用ある
       消滅時効期間が経過するまでルクセンブルグの供託公庫に預託される。
        管理会社がトラストを終了せずにいずれかのポートフォリオの解散を決定する場合、当該ポートフォ
       リオの各クラスの受益証券の保有者に対して、当該ポートフォリオの各クラスの受益証券の純資産額の
       全額を返還する。当該決定は、管理会社により公告され、権利者に分配できない返還金額は、管理会社
       の取締役会が当該ポートフォリオの解散を決定した日から9ヵ月以内にルクセンブルグの供託公庫に預
       託される。管理会社の決定により、複数のポートフォリオを合併させることができるが、その場合、各
       クラスの受益証券は、他のポートフォリオのそれぞれ対応するクラスの受益証券に転換される。異なる
       クラスの受益証券の権利は、かかる場合、それぞれの純資産価格に比例して決定される。合併の通知
       は、合併で設定されたポートフォリオへの参加を希望しない投資者がその保有受益証券の買戻しを手数
       料なしで請求できるように合併の最低1ヶ月前に発せられる。
    (ロ)発行限度額
        ファンド証券の発行限度額についての定めはなく、随時発行することができる。
    (ハ)約款
        受益証券を取得することにより、各受益者は、受益者、管理会社および保管受託銀行との間の関係を
       規定する約款を承認し、その全条項を受諾するものとする。
        現行約款は、ルクセンブルグの商業および法人登記所に提出されており、同所で閲覧することがで
       き、またその写しを入手することができる。
        管理会社は、受益者の利益のため保管受託銀行の承認を得て、または必要ある場合は、トラストに関
       して管轄権ある監督当局の承認を得て約款の全部または一部を変更することができる。約款の変更は、
       ルクセンブルグの商業および法人登記所に預託される。変更の効力は、かかる預託がなされた旨ルクセ
       ンブルグのメモリアルに公告された日に発生する。ただし、約款変更書に別途規定される場合はこの限
       りではない。
        日本においては、約款の重要事項の変更は、日本の実質受益者に通知される。
    (ニ)関係法人との契約の更改等に関する手続
        投資顧問契約
         管理会社および投資顧問会社のいずれも、3ヶ月以上前の書面通知(または管理会社と投資顧問会
        社が合意するそれより短期間の通知)によって、いつでも同契約を解除できる。
         同契約は、ルクセンブルグ法に準拠し、これによって解釈されるものとする。
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        保管契約
         管理会社および保管受託銀行のいずれも、90暦日以上前(いずれかの当事者の倒産を含む保管契約
        の一定の違反の場合にはそれより早く)に書面で通知することによりいつでも同契約を解除できる。
        ただし、同契約の解除の場合には、管理会社は、新しい保管受託銀行を任命するものとする。ただ
        し、かかる解除の通知日から2ヶ月以内に新保管受託銀行が任命され、約款に基づく責任および職務
        を引受けることを条件とする。さらに、退任保管受託銀行の任命は、トラストの全資産が新保管受託
        銀行に移転されるまでは継続するものとする。
         同契約は、ルクセンブルグ法に準拠するものとし、これに従って解釈されるものとする。
        管理契約
         管理会社および管理事務代行会社のいずれも、90日以上前に書面で通知することによりいつでも同
        契約を解除できる。
         同契約は、ルクセンブルグ法に準拠し、これに従い解釈されるものとする。
        代行協会員契約
         管理会社および代行協会員のいずれも、書面で通知することによりいつでも同契約を解除できる。
        ただし、日本において後任代行協会員が指定されることを条件とする。同契約は日本国の法律に準拠
        し、同法に従い解釈される。
    (ホ)証券取引所への上場
        現在、クラスA受益証券(円建)、クラスB受益証券(円建)およびクラスA受益証券(米ドル建)
       はルクセンブルグ証券取引所に上場されていない。
    (ヘ)資産の合同運用
        ポートフォリオの投資方針により認められる場合、組入有価証券の効率的な運用の目的で、管理会社
       は、トラスト内またはトラスト外において一定のポートフォリオの資産を合同運用することを選択する
       ことができる。この場合、異なるポートフォリオの資産または異なる戦略の資産が共同で運用される。
       合同運用される資産は“プール”と呼ばれる。かかるプールの設定は、運用費用およびその他費用を削
       減するために計画された管理上の手段であり、受益者の法的権利・義務に変更を生じさせるものではな
       い。プールは、独立の法的主体を構成することはなく、投資者には直接開示されない。合同運用される
       ポートフォリオまたは合同運用される戦略の各々は、引続きその特定資産に対して権利を有するものと
       する。一以上のポートフォリオまたは一以上の戦略がプールされる場合、各参加ポートフォリオまたは
       各参加戦略に帰属する資産は、まず、当該プールの資産に対する各ポートフォリオまたは各戦略の当初
       の割合を基準にして決定され、追加の配分または取消しがあった場合には、変更される。各参加ポート
       フォリオまたは各参加戦略が合同運用資産に対して有する権利は、当該プールにおけるすべての投資お
       よび投資系列に適用される。合同運用されるポートフォリオまたは合同運用される戦略を代表して行わ
       れた追加的投資は、各ポートフォリオまたは各戦略に各々の権利に応じて配分され、売却された資産
       は、同様に、各参加ポートフォリオまたは各参加戦略に帰属する資産に配賦される。
        かかるプールの設定による課税上の影響については、ルクセンブルグにおいて検討が行われている。
       上記プールの設定を理由として発生するルクセンブルグの税金は重要なものではないと予想される。そ
       の他の法域においては、当該国に存在する証券が上記のとおりプールされている場合には、課税リスク
       の可能性があるが、追加で発生する税金は重要でないと予想される。
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    6【受益者の権利等】
    (1)【受益者の権利等】
       投資者は、投資者自身がその名義にてトラストの受益者名簿に登録される場合にのみ、トラストに対し
      直接、その投資者としての権利を完全に行使することができる。仲介機関を通じてトラストに投資する投
      資者の場合(その場合、仲介機関は、投資者を代理して、仲介機関の名義にてトラストに投資する)、当
      該投資者は、その受益者としての権利の一部をトラストに対し直接行使することができない場合があるこ
      とに留意する必要がある。投資者は、自身の権利について専門家の助言を得ることが推奨される。
       従って、受益者が管理会社に対し受益証券に係る権利を直接行使するためには、ファンド証券名義人と
      して、トラストに登録されていなければならない。従って、販売会社にファンド証券の保管を委託してい
      る日本の実質受益者は、ファンド証券の登録名義人でないため、自ら管理会社に対し直接受益権を行使す
      ることはできない。これらの日本の実質受益者は販売会社との間の外国証券取引口座約款に基づき販売会
      社をして受益権を自己のために行使させることができる。
       ファンド証券の保管を販売会社に委託しない日本の受益者は、本人の責任において権利行使を行う。
       受益者の有する主な権利は次のとおりである。
       (イ)分配金請求権
           受益者は、ファンドのために管理会社が決定した分配金を、持分に応じてファンドを代理する管
          理会社に請求する権利を有する。期日から5年以内に請求されなかった分配金は、その権利を喪失
          し、ファンドに帰属する。
       (ロ)買戻請求権
           受益者は、ファンド証券の一部または全部の買戻しを、販売取扱会社を通じて、随時管理会社に
          請求する権利を有する。
       (ハ)残余財産分配請求権
           トラストまたはファンドが償還された場合、受益者はファンドを代理する管理会社に対し、その
          持分に応じて残余財産の分配を請求する権利を有する。
       (ニ)損害賠償請求権
           受益者は、管理会社および保管受託銀行に対し、約款に定められた義務の不履行に基づく損害賠
          償を請求する権利を有する。
           (注)約款には受益者集会に関する規定はない。なお、受益者の管理会社、保管受託銀行に対する請求権は、か
              かる請求権を生じさせる事由発生日の5年後に失効する。
    (2)【為替管理上の取扱い】

       日本の受益者に対するファンド証券の分配金、買戻代金等の送金に関して、ルクセンブルグにおける外
      国為替管理上の制限はない。
    (3)【本邦における代理人】

       森・濱田松本法律事務所
       東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング
       上記代理人は、管理会社から日本国内において、
       (イ)管理会社またはトラストおよびファンドに対する、法律上の問題および日本証券業協会の規則上
           の問題について一切の通信、請求、訴状、その他の訴訟関係書類を受領する権限、
       (ロ)日本におけるファンド証券の募集販売および買戻しの取引に関する一切の紛争、見解の相違に関
           する一切の裁判上、裁判外の行為を行う権限、
       を委任されている。なお、日本国財務省関東財務局長に対するファンド証券の募集に関する届出および
      継続開示ならびに金融庁長官に対するファンド証券に関する届出等に関する代理人は、
        弁護士   三 浦   健
        弁護士   廣 本 文 晴
        東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング
        森・濱田松本法律事務所
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       である。
    (4)【裁判管轄等】

       日本の投資者が取得したファンド証券の取引に関連する訴訟の裁判管轄権は下記の裁判所が有すること
      を管理会社は承認している。
        東京地方裁判所  東京都千代田区霞が関一丁目1番4号
       確定した判決の執行手続は、関連する法域の適用法律に従って行われる。
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    第3【ファンドの経理状況】

    1【財務諸表】

      a.ファンドの直近2会計年度の日本文の財務書類は、ルクセンブルグにおける法令に準拠して作成され
       た原文の財務書類を翻訳したものである。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に
       基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第131条第5項ただし書の規定の適用に
       よるものである。
      b.ファンドはアライアンス・バーンスタインのポートフォリオであるが、原文の財務書類はアライアン

       ス・バーンスタインおよびポートフォリオにつき一括して作成されている。日本文の作成にあたっては
       当該ファンドに関連する部分のみを翻訳している。ただし「財務書類に対する注記」については、全
       ポートフォリオまたは他のポートフォリオに関して記載している箇所がある。
      c.ファンドの原文の財務書類は、外国監査法人等(公認会計士法(昭和23年法律第103号)第1条の3第

       7項に規定する外国監査法人等をいう。)であるアーンスト・アンド・ヤング・ソシエテ・アノニムか
       ら監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係
       る監査報告書に相当するもの(訳文を含む。)が当該財務書類に添付されている。
      d.ファンドの原文の財務書類は、米ドルおよび各クラス受益証券の基準通貨で表示されている。日本文

       の財務書類には、主要な金額について円貨換算が併記されている。日本円による金額は、株式会社三菱
       UFJ銀行の2020年12月30日現在における対顧客電信売買相場の仲値(1米ドル=103.50円)で換算さ
       れている。なお、千円未満の金額は四捨五入されている。
      (注1)本財務書類中、クラスA受益証券(円建)、クラスB受益証券(円建)およびクラスA受益証券(米

          ドル建)は、それぞれ「AY               JPY」、「BY          JPY」および「A」と表示されている。
      (注2)「財務諸表に対する注記」において、「ファンド」とは、アライアンス・バーンスタインを指し、

          「ポートフォリオ」とは、アジア・エックス・ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ(日興ABア
          ジア・バリューファンド)を含む、アライアンス・バーンスタインの各ポートフォリオを指す。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    (1)【2020年8月31日終了年度】
      ①【貸借対照表】

                       アライアンス・バーンスタイン
                           資産・負債計算書
                          2020年8月31日現在
                            アジア・エックス・ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ

                                (愛称:日興ABアジア・バリューファンド)
                                 (米ドル)                 (千円)

    資産
      投資有価証券-時価                               290,312,787                 30,047,373
      定期預金                                7,685,225                  795,421
      未収配当金および未収利息                                  394,160                 40,796
      投資有価証券売却未収金                                1,302,814                  134,841
      保管受託銀行およびブローカー預託金                                  746,625                 77,276
      スワップ未実現評価益                                     0                 0
      ファンド証券売却未収金                                1,065,123                  110,240
      先物為替予約未実現評価益                                1,150,565                  119,083
      スワップ契約の前払プレミアム                                     0                 0
      スワップに係る未収利息                                     0                 0
      金融先物契約未実現評価益                                     0                 0
      貸付証券収益の未収金                                   8,289                  858
                                           0                 0
      その他未収金
                                     302,665,588                 31,325,888
    負債
      投資有価証券購入未払金                                  246,845                 25,548
      スワップ未実現評価損                                     0                 0
      スワップ契約の前受プレミアム                                     0                 0
      保管受託銀行およびブローカーへの未払金                                     0                 0
      未払分配金                                  482,073                 49,895
      ファンド証券買戻未払金                                1,498,930                  155,139
      先物為替予約未実現評価損                                     0                 0
      金融先物契約未実現評価損                                     0                 0
      スワップに係る未払利息                                     0                 0
      売建オプション-時価                                     0                 0
                                       591,131                 61,182
      未払費用その他債務
                                      2,818,979                  291,764
                                     299,846,609                 31,034,124

    純資産額
     財務書類に対する注記を参照のこと。

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      ②【損益計算書】
                       アライアンス・バーンスタイン
                        運用および純資産変動計算書
                       2020年8月31日に終了した年度
                           アジア・エックス・ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ

                               (愛称:日興ABアジア・バリューファンド)
                               (米ドル)                   (千円)

    投資収益
      利息                                 50,181                   5,194
      スワップ収益                                    0                  0
      配当金、純額                               9,354,751                   968,217
                                       41,009                   4,244
      貸付証券収益、純額
                                     9,445,941                   977,655
    費用
      管理報酬                               3,450,849                   357,163
      スワップに係る費用                                    0                  0
      管理会社報酬                                 91,094                   9,428
      税金                                 88,453                   9,155
      名義書換代行報酬                                151,404                   15,670
      販売報酬                                106,025                   10,974
      保管報酬                                134,456                   13,916
      専門家報酬                                143,431                   14,845
      会計および管理事務代行報酬                                 68,863                   7,127
      印刷費                                 19,192                   1,986
      支払利息                                    0                  0
                                       53,369                   5,524
      その他
                                     4,307,136                   445,789
                                       (3,032)                   (314)
      費用払戻または権利放棄
      純費用
                                     4,304,104                   445,475
                                     5,141,837                   532,180
      投資純(損)益
    実現(損)益
      投資有価証券、先物為替予約、
      スワップ、金融先物契約、オプション                              (10,612,487)                   (1,098,392)
      および通貨
      源泉税                                    0                  0
    未実現(損)益の変動
      投資有価証券                               27,781,689                   2,875,405
      金融先物契約                                    0                  0
      先物為替予約                                990,965                  102,565
      スワップ                                    0                  0
                                          0                  0
      売建オプション
      運用実績
                                    23,302,004                   2,411,757
    ファンド証券取引
      増(減)額                              (17,681,283)                   (1,830,013)
      分配金                               (5,791,657)                   (599,436)
    純資産額
      期首                              300,017,545                   31,051,816
                                          0                  0
      為替換算調整
                                    299,846,609                   31,034,124

      期末
     財務書類に対する注記を参照のこと。

      次へ
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                        アライアンス・バーンスタイン
                          発行済受益証券口数
                           2020年8月31日現在
                         アジア・エックス・ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ

                             (愛称:日興ABアジア・バリューファンド)
           受益証券のクラス
                                        (口)
            A                            848,852

            A AUD    H
                                        372,879
            A SGD    H
                                         3,469
            AD                           2,558,456
            AD   AUD    H
                                       3,038,691
            AD   CAD    H
                                        447,831
            AD   EUR    H
                                          744
            AD   GBP    H
                                        147,531
            AD   NZD    H
                                        602,485
            AD   RMB    H
                                          939
            AD   SGD    H
                                         1,128
            AD   ZAR    H
                                       2,763,554
            AY   JPY
                                     149,786,579
            BD                            142,148
            BD   AUD    H
                                        98,541
            BD   CAD    H
                                        10,478
            BD   GBP    H
                                        16,488
            BD   NZD    H
                                         6,365
            BD   ZAR    H
                                         4,773
            BY   JPY
                                     420,190,001
            C                             2,410
            C AUD    H
                                          761
            ED                            165,040
            I                            532,397
            I AUD    H
                                          761
            I GBP
                                          382
            ID                             1,013
            ID   AUD    H
                                         1,419
            S                            810,596
            S1                           4,800,298
            SD                            291,255
                                100/391




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                        アライアンス・バーンスタイン
                             統計情報
             ($:米ドル/AUD:豪ドル/SGD:シンガポール・ドル/CAD:カナダ・ドル/€:ユーロ/
       £:スターリング・ポンド/NZD:ニュージーランド・ドル/CNH:中国人民元/R:南アフリカ・ランド/                                           ¥ :日本円で表示)
                           アジア・エックス・ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ

                              (愛称:日興ABアジア・バリューファンド)
                         2020年8月31日             2019年8月31日            2018年8月31日

                           $ 299,846,609           $ 300,017,545           $ 470,776,868
    純資産
    各クラス1口当たり純資産価格

                              $ 20.88           $ 19.35           $ 22.11
     A
     A  AUD    H                   AUD  21.25          AUD  20.49          AUD  23.80
     A  SGD    H                   SGD  15.10          SGD  14.19          SGD  16.40
                              $ 14.00           $ 13.50           $ 16.00
     AD
     AD   AUD    H                  AUD  12.32          AUD  12.28          AUD  14.75
     AD   CAD    H                  CAD  10.41          CAD  10.21          CAD  12.18
     AD   EUR    H                   € 12.92           € 12.57           € 14.95
     AD   GBP    H                   £ 12.90           £ 12.66           £ 15.10
     AD   NZD    H                  NZD  13.36          NZD  13.21          NZD  15.85
     AD   RMB    H                  CNH  87.37          CNH  84.44          CNH  101.12
     AD   SGD    H                  SGD  13.41          SGD  13.04          SGD  15.51
     AD   ZAR    H                   R 93.89           R 91.84           R 110.43
     AY   JPY                       \ 1.59           \ 1.48           \ 1.77
     B  (4)                                    $ 17.57           $ 20.28
                                N/A
     B  AUD    H                                            AUD  18.04
                                N/A             N/A
                              $ 13.96           $ 13.46           $ 15.97
     BD
     BD   AUD    H                  AUD  12.36          AUD  12.33          AUD  14.81
     BD   CAD    H                  CAD  10.89          CAD  10.69          CAD  12.77
     BD   GBP    H                   £ 12.94           £ 12.67           £ 15.12
     BD   NZD    H                  NZD  13.30          NZD  13.17          NZD  15.82
     BD   ZAR    H                   R 84.35           R 82.52           R 99.22
     BY   JPY                       \ 1.53           \ 1.43           \ 1.71
                              $ 19.90           $ 18.51           $ 21.26
     C
     C  AUD    H                   AUD  20.68          AUD  20.03          AUD  23.37
                              $ 11.99           $ 11.53           $ 13.64
     ED
                              $ 22.76           $ 20.93           $ 23.72
     I
     I  AUD    H                   AUD  23.50          AUD  22.47          AUD  25.89
     I  GBP                       £ 19.12           £ 19.31           £ 20.55
                              $ 14.02           $ 13.51           $ 16.01
     ID
     ID   AUD    H                  AUD  12.54          AUD  12.50          AUD  15.00
                              $ 25.59           $ 23.27           $ 26.09
     S
                              $ 23.18           $ 21.27           $ 24.06
     S1
                              $ 96.21           $ 92.96           $ 110.34
     SD
                              € 17.50           € 17.61           € 19.04
     A - ユーロ換算額*
                              € 11.73           € 12.28           € 13.78
     AD  - ユーロ換算額*
                                           € 15.99           € 17.47
     B - ユーロ換算額*                         N/A
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                              アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(E14866)
                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                              € 11.70           € 12.25           € 13.76
     BD  - ユーロ換算額*
                              € 16.68           € 16.84           € 18.31
     C - ユーロ換算額*
                              € 19.08           € 19.04           € 20.43
     I - ユーロ換算額*
                              € 11.75           € 12.29           € 13.79
     ID  - ユーロ換算額*
                              € 21.45           € 21.17           € 22.47
     S - ユーロ換算額*
                              € 19.43           € 19.35           € 20.72
     S1-ユーロ換算額*
                                                   (N/A   : 該当なし)
    * 情報の目的でのみ。
    (4)  最終純資産額18.69米ドルで2020年7月28日に清算された。
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                              アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(E14866)
                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                        アライアンス・バーンスタイン

                          財務書類に対する注記
                        2020  年8月31日に終了した年度
    注A:一般的情報

       アライアンス・バーンスタイン(以下「ファンド」という。)は、ルクセンブルグ大公国の法律に基づき設定
     された共有持分型投資信託(fonds                  commun    de  placement)であり、投資信託に関する2010年12月17日法(改正
     済)(以下「2010年法」という。)のパートⅠに基づき登録されている。ファンドは、ルクセンブルグ大公国の
     法律に基づき設立されルクセンブルグに登記上の事務所を有する法人である、アライアンス・バーンスタイン・
     ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(以下「管理会社」という。)によってその共有者(以下「受益
     者」という。)の利益のために管理運用されている。ファンドは、2009年7月13日付EC通達2009/65(改正済)
     の第1条(2)の意義の範囲内で譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託(「UCITS」)として適格性を有
     する。
       ファンドは現在、運用中の15種類のポートフォリオ(各々を、個々に、また総称して、「ポートフォリオ」と
     いう。)から成る独立の資産で構成されている。各クラスの受益証券は、各ポートフォリオの投資有価証券その
     他の純資産における持分を表章する。クラスの全受益証券は、分配および買戻しに関して同等の権利を有する。
       2019年の終わりから2020年にかけて、新型コロナウイルス感染症(COVID-19)の発生が世界的な大流行(パン
     デミック)に拡大した。コロナウイルスの蔓延による混乱の拡大および世界経済への永続的で重大な悪影響の可
     能性から、市場全体のボラティリティが急増し、大幅な質へのシフトが起きている。
       取締役会は引き続き、状況の変化とポートフォリオの財政状態への影響を監視する。
       2020年5月29日付で、アライアンス・バーンスタイン-チャイナ・オポチュニティー・ポートフォリオは、ア
     ライアンス・バーンスタイン-チャイナ・低ボラティリティ・エクイティ・ポートフォリオに名称を変更した。
       以下は、各ポートフォリオの運用開始日および2020年8月31日現在販売されているクラス受益証券の一覧表で
     ある。
    アライアンス・バーンスタイン-                  運用開始日         販売クラス受益証券

    ダイナミック・ディバーシファイド・                  2004  年11月2日       A, A EUR  H, AX,  B, BX,  C,  C  EUR  H,
    ポートフォリオ
                               CX,  I, I EUR  H, IX,  S1 EUR  H
    グローバル・エクイティ・ブレンド・                  2003  年9月1日       A, A EUR  H, B, C, I, S, S1
    ポートフォリオ
    グローバル・バリュー・ポートフォリオ                  2006  年6月1日       A, A SGD  H, AD,  AD AUD  H, AD CAD  H,
                               AD EUR  H, AD GBP  H, AD SGD  H,
                               AD ZAR  H, B, BD,  BD AUD  H, BD EUR  H,
                               BD ZAR  H, C, I, S, S GBP  H, S1,  SD
    エマージング・マーケッツ・グロース・                  1992  年10月30日       A, A AUD  H, A PLN  H, A SGD  H, AD,  B, C,
    ポートフォリオ
                                C  AUD  H, ED,  I, I AUD  H, N, S, S1
    サステイナブルUSセマティック・                  2006  年6月1日       A, A AUD  H, A CAD  H, A EUR  H,
    ポートフォリオ
                               A GBP  H, A SGD  H, AN,  B, C,  C  EUR  H, I,
                               I EUR  H, I GBP,  IN,  S, S1,  S1 JPY  H
    アジア・エックス・ジャパン・                  2009  年11月30日       A, A AUD  H, A SGD  H, AD,  AD AUD  H,
    エクイティ・ポートフォリオ
                               AD CAD  H, AD EUR  H, AD GBP  H,
                               AD NZD  H, AD RMB  H, AD SGD  H,
                               AD ZAR  H, AY JPY,  BD,  BD AUD  H,
                               BD CAD  H, BD GBP  H, BD NZD  H,
                               BD ZAR  H, BY JPY,  C,  C  AUD  H, ED,  I,
                               I AUD  H, I GBP,  ID,  ID AUD  H, S, S1,  SD
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    ジャパン・ストラテジック・バリュー・                  2005  年12月15日       2, A, A AUD  H, A CZK  H, A EUR  H,
    ポートフォリオ
                               A NZD  H, A SGD  H, A USD  H, AD,
                               AD AUD  H, AD NZD  H, AD USD  H,
                               AD ZAR  H, B, BD,  BD AUD  H, BD USD  H,
                               BD ZAR  H, C,  C  EUR  H, I, I EUR  H,
                               I USD  H, S EUR  H, S1,  S1 USD  H, SD
    チャイナ・低ボラティリティ・エクイティ・                  2007  年2月1日       A, A PLN  H, AD,  AD AUD  H, AD CAD  H,
    ポートフォリオ
                               AD EUR  H, AD GBP  H, AD NZD  H,
                               AD RMB  H, AD SGD  H, AD ZAR  H, B, BD,
                               BD AUD  H, BD EUR  H, BD NZD  H,
                               BD ZAR  H, C, I, S, S1
    ショート・デュレーション・ボンド・                  1996  年9月16日       A, A2,  A2 EUR  H, A2 SGD  H, AA,
    ポートフォリオ
                               AA AUD  H, AA CAD  H, AA GBP  H,
                               AA NZD  H, AA SGD  H, AJ,  AR EUR  H, AT,
                               AT AUD  H, AT CAD  H, AT EUR  H,
                               AT GBP  H, AT NZD  H, AT SGD  H, AX,  B,
                               B2,  BA,  BT,  BT AUD  H,
                               BT CAD  H, BT GBP  H, BX,  C, C2,
                               C2 EUR  H, I, I2,  I2 AUD  H, I2 EUR  H, IT,
                               IT AUD  H, N2,  NT,  S, S EUR  H, S SGD  H,
                               S1 2, S1 EUR  H, SA
    グローバル・ハイ・イールド・                  1997  年9月22日       A, A2,  A2 CHF  H, A2 EUR  H, A2 PLN  H,
    ポートフォリオ
                               A2 SGD  H, AA,  AA AUD  H, AA CAD  H,
                               AA EUR  H, AA GBP  H, AA NZD  H,
                               AA RMB  H, AA SGD  H, AA ZAR  H, AK,
                               AK EUR  H, AR EUR  H, AT,  AT AUD  H,
                               AT CAD  H, AT EUR  H, AT GBP  H,
                               AT NZD  H, AT RMB  H, AT SGD  H, B, B2,
                               B2 EUR  H, BA,  BA AUD  H, BA ZAR  H, BT,
                               BT AUD  H, BT CAD  H, BT EUR  H,
                               BT GBP  H, BT NZD  H, C, C2,  C2 EUR  H, CK,
                               CK EUR  H, CT,  EA,  EA AUD  H, EA ZAR  H, I,
                               I2,  I2 AUD  H, I2 CHF  H, I2 EUR  H, I2 SGD  H,
                               IA AUD  H, IQD,  IT,  IT AUD  H, IT CAD  H,
                               IT EUR  H, IT GBP  H, IT NZD  H, IT RMB  H, J,
                               N2,  NT,  S EUR  H, S1,  S1D,  SA,  SHK,  SK,  SQ,
                               W, W2,  W2 CHF  H, W2 EUR  H, WT,
                               WT AUD  H, WT CAD  H, WT EUR  H,
                               WT GBP  H, WT RMB  H
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    アメリカン・インカム・ポートフォリオ                  1993  年7月1日       A, A2,  A2 CHF  H, A2 DUR  PH,  A2 EUR  H,
                               A2 PLN  H, A2 SGD  H, AA,  AA AUD  H,
                               AA CAD  H, AA DUR  PH,  AA EUR  H,
                               AA GBP  H, AA NZD  H, AA RMB  H,
                               AA SGD  H, AA ZAR  H, AK,  AK EUR  H,
                               AR EUR,  AR EUR  H, AT,  AT AUD  H,
                               AT CAD  H, AT DUR  PH,  AT EUR  H,
                               AT GBP  H, AT NZD  H, AT RMB  H, AT SGD  H,
                               B, B2,  BA,  BA AUD  H, BA ZAR  H, BT,
                               BT AUD  H, BT CAD  H, BT EUR  H, BT GBP  H,
                               BT NZD  H, C, C2,  C2 DUR  PH,  C2 EUR  H, CT,
                               EA,  EA AUD  H, EA ZAR  H, I, I2,  I2 AUD  H,
                               I2 CHF  H, I2 DUR  PH,  I2 EUR  H, I2 SGD  H, IA,
                               IA AUD  H, IT,  IT AUD  H, IT CAD  H,
                               IT EUR  H, IT GBP  H, IT JPY,  IT JPY  H,
                               IT NZD  H, IT RMB  H, IT SGD  H, J, L2,
                               L2 AUD  H, L2 SGD  H, LT,  LT AUD  H,
                               LT SGD  H, N2,  NT,  S, S1,  S1D,  S1D2,   SA,  SHK,
                               W, W2,  W2 CHF  H, W2 EUR  H, WT,
                               WT AUD  H, WT EUR  H,
                               WT GBP  H, WT SGD  H
    ヨーロピアン・インカム・ポートフォリオ                  1999  年2月26日       A, A2,  A2 CHF  H, A2 PLN  H, A2 SGD  H,
                               A2 USD  H, AA,  AA AUD  H, AA HKD  H,
                               AA RMB  H, AA SGD  H, AA USD  H, AK,  AR,
                               AT,  AT AUD  H, AT SGD  H, AT USD  H, B, B2,
                               BA,  BA AUD  H, BA USD  H, BT,  BT AUD  H,
                               BT USD  H, C, C2,  C2 USD  H, CK,  CT USD  H,
                               I, I2,  I2 AUD  H, I2 CHF  H, I2 USD  H,IA,
                               IA HKD  H, IA SGD  H, IA USD  H, IT,
                               IT SGD  H, IT USD  H, NT USD  H, S, S1,
                               S1 USD  H, S1D,  SA USD  H,
                               SHK,  W2,  W2 CHF  H, W2 USD  H, WA,
                               WA HKD  H, WA USD  H, WT,
                               WT SGD  H, WT USD  H
    エマージング・マーケッツ・デット・                  2006  年3月23日       A, A2,  A2 CHF  H, A2 EUR  H, A2 PLN  H,
    ポートフォリオ
                               A2 SGD  H, AA,  AA AUD  H, AA CAD  H,
                               AA EUR  H, AA GBP  H, AA NZD  H, AA RMB  H,
                               AA SGD  H, AA ZAR  H, AR EUR,  AT,  AT AUD  H,
                               AT CAD  H, AT EUR  H, AT GBP  H, AT NZD  H,
                               AT RMB  H, AT SGD  H, B, B2,  BA,  BA AUD  H,
                               BA ZAR  H, BT,  BT AUD  H, BT CAD  H,
                               BT EUR  H, BT GBP  H, BT NZD  H, C, C2,
                               C2 EUR  H, CT,  EA,  EA AUD  H, EA ZAR  H,
                               I, I2,  I2 CHF  H, I2 EUR  H, IT,  IT AUD  H,
                               IT EUR  H, IT SGD  H, N2,  NT,  S, S EUR  H,
                               S GBP  H, S1 2, S1 EUR  H, S1 GBP  H,
                               S1QD  EUR  H, SA
    モーゲージ・インカム・ポートフォリオ                  1994  年9月27日       A, A2,  A2X,  AA,  AA AUD  H, AA RMB  H,
                               AA SGD  H, AA ZAR  H, AR EUR  H, AT,
                               AT AUD  H, AT GBP  H, AT SGD  H, AX,  B2X,
                               BA,  BA AUD  H, BA ZAR  H, BX,  C, C2,  C2X,
                               CX,  I, I2,  I2 EUR  H, I2X,  IT EUR  H, IX,  N2,
                               NT,  S, S1,  S1 EUR  H, S1 JPY,  S1X,  SA
    グローバル・ボンドⅡ・ポートフォリオ                  2012  年12月17日       S1
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    注B:重要な会計方針
       財務書類は、ルクセンブルグの法令要件に準拠して作成されている。ポートフォリオが採用している重要な会
     計方針の要約は、以下のとおりである。
    1.評価
    1.1  投資有価証券
        証券取引所に上場されているかまたは他の規制ある市場で取引されている証券は、当該取引所または当該市
       場において入手可能な直近の取引値により評価される。かかる価格が入手できない場合は、当該日の最終売買
       呼び値の仲値で評価される。証券が数ヶ所の証券取引所または市場で上場または取引されている場合は、当該
       証券の主要市場を成す証券取引所または市場における入手可能な直近の取引値が用いられる。
        店頭市場で取引される証券(その主要な取引所が店頭市場であると考えられる取引所に上場されている証券
       を含むが、ザ・ナスダック・ストック・マーケット・インク(以下「ナスダック」という。)で取引される証
       券は除く。)は、現在の買い呼値および売り呼値の仲値で評価される。ナスダックで取引されている証券は、
       「ナスダック公式終値」に従って評価される。
        証券は、市場相場に基づいて決められる現在の市場価格で評価される。または、市場相場が容易に入手でき
       ないか信頼できない場合、管理会社の取締役会(以下「取締役会」という。)によって確立された手続に従っ
       て、また取締役会の総合的監督の下で決められる「公正価額」で評価される。公正な評価手続は、ポートフォ
       リオの評価時点でそれら証券の公正価額であると確信されるものを反映して組入証券の最終市場価格を調整す
       ることを意図している。
        公正な評価手続が特定のポートフォリオ証券に関して採用される場合、証券の直近の公表価格、株式指数の
       現在評価または規制当局の公告から証券に影響を与えたり市場全体を巻き込む展開やその他の事柄を含み、
       様々な客観的かつ主観的要素が考慮される。外部の価格提供者のモデル化手法に基づく公正な価格は、可能な
       限り利用される。したがって、公正な評価手続が採用される場合、ポートフォリオの純資産額を計算するため
       に利用される個々のポートフォリオ証券の価格は、同じ証券に関して相場価格もしくは公表価格と異なること
       がある。現在、公正価額調整が一定の株式証券および先物契約にのみ適用されている。
        したがって、以前報告された証券取引所価格の場合でも、公正な価格付け手続を利用して決定したポート
       フォリオ証券の価格は、かかる証券の販売の際に実現される価格とかなり異なることがある。
        米国取引所で主に取引されているポートフォリオ証券に関しては、例えば、特定の証券が取引される取引所
       の早期閉鎖または特定の証券の取引停止のような、非常に限られた状況の下でのみ公正な価格付け手続が採用
       されるものと期待される。しかし、公正な価格付け手続が、非米国取引所その他の市場、特にヨーロッパおよ
       び(インドを除く)アジアの市場で取引される証券に関して度々利用されるようになると予想される。なぜな
       ら、その他の理由で、これらの市場の取引は、ポートフォリオの評価時点よりかなり前に終了されるからであ
       る。かかる市場の取引が終了してからポートフォリオの評価時点までに、広範囲に及ぶ市場変動を含む重大な
       事態が起こりうる。特に、これらの金融市場の閉鎖後の取引日における米国市場の事態は、ポートフォリオの
       証券の評価額に影響を及ぼす可能性がある。ジャパン・ストラテジック・バリュー・ポートフォリオは、関連
       する場合、ベンチマークのパフォーマンスおよび関係する株式の変動に基づく方針を公正価額で評価された証
       券のみについて採用している。
        債券(ⅰ)、証券取引所に上場されていないかもしくは規制ある市場において取引が行われていない証券
       (ⅱ)、および証券取引所もしくは規制ある市場での取引がごくわずかな証券(ⅲ)は、主要な値付業者が提
       供する直近の買い呼び値で評価される。かかる市場価格がない場合、またはかかる市場価格が証券の公正な時
       価を反映していない場合は、当該証券は、取締役会によって確立された手続に従って、また取締役会の総合的
       監督の下で決められる公正価額を反映するように規定された方法で評価される。
        満期までの残存期間が60日以内の米国国債およびその他の債務証書は、市場価格が入手可能である場合、一
       般的に独立の値付業者によって市場で評価される。市場価格が入手できない場合、証券は償却原価で評価され
       る。この技法は、当初満期が60日以内の短期証券および当初満期が60日を超える短期証券に関して通常用いら
       れる。償却原価が利用される場合、投資顧問会社の評価委員会(「委員会」)は、償却原価の利用が証券の公
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       正価額とほぼ同じであることを合理的に結論付けなければならない。発行体の信用度の低下または金利の重大
       な変更に限定しないが、かかる要因を委員会は考慮する。取締役会によって確立した手続きに従って、またそ
       の 全体的な監督の下で、委員会の決定が行われる。
        店頭取引(OTC)スワップおよびその他のデリバティブは、独立の値付サービス、市場からの入手情報によ
       る独立の値付モデル、および第三者のブローカー-ディーラーまたは取引相手方を主に用いて、日々評価され
       る。
    1.2  ワラントの評価
        上場ワラントは、認可された情報提供会社によって提供された最終取引価格で評価される。当該営業日に売
       買がなかった場合、ワラントはその前日の最終取引価格で評価される。翌日以降、証券は公正価額で誠実に評
       価される。非上場ワラントはすべて、公正価額で誠実に評価される。ワラントが失効したら、評価はなされな
       い。
    1.3  金融先物契約
        当初証拠金の預託は、先物契約の締結時に行われる。先物契約の継続期間中、契約価額の変動は、各取引日
       の終了時の契約の市場評価額を反映するように日々ベースで「値洗い」することによって未実現利益または損
       失として認識される。変動証拠金の支払は、未実現損益の有無により、支払われるかまたは受領される。契約
       の終了時に、実現利益または損失が計上される。この実現利益または損失は、クロージング取引からの手取金
       (または費用)とポートフォリオの約定ベースとの間の差額に等しい。
        未決済の先物契約は、クロージングの決済価格または、かかる価格がない場合には直近の買い呼び値により
       評価される。評価日にかかる取引値が入手できない場合、入手可能な直近のクロージング決済価格が用いられ
       る。
    1.4  先物為替予約
        未決済の先物為替予約に係る未実現利益または損失は、約定レートおよび契約を終了するためのレートとの
       間の差額として計算される。実現利益または損失には、決済されているかまたは同じ契約相手方とのその他の
       契約によって相殺されている先物為替予約に係る純利益もしくは損失が含まれている。
    1.5  買建オプションおよび売建オプション
        オプションを買建てる場合、支払われたプレミアムに相当する金額は投資として計上され、その後当該買建
       オプションの現在の市場価格に対して調整される。未行使のまま期間満了となった買建オプションに対して支
       払われたプレミアムは、行使期間満了日に実現損失として扱われる。買建プット・オプションが行使される場
       合、プレミアムは、該当するポートフォリオが利益または損失を実現したか否かを決定する際に、原有価証券
       または原外貨の売却手取金から差引かれる。買建コール・オプションが行使される場合、該当ポートフォリオ
       によって購入された有価証券または外貨の原価ベースは、プレミアム額分増加する。オプションを売建てる場
       合、該当ポートフォリオが受領したプレミアムに相当する金額は負債として計上され、その後当該売建オプ
       ションの現在の市場価格に対して調整される。未行使のまま満期となった売建オプションから受領したプレミ
       アムは、該当ポートフォリオにより、行使期間満了日に実現利益として扱われる。売建コール・オプションが
       行使された場合、プレミアムは、該当するポートフォリオが利益または損失を実現したか否かを決定する際
       に、原有価証券または原外貨の売却手取金に加算される。売建プット・オプションが行使される場合、該当
       ポートフォリオによって購入された有価証券または外貨の原価ベースは、プレミアム額分減少する。ポート
       フォリオが買建てた上場プット・オプションまたはコール・オプションは、直近の売買価格で評価される。当
       該日に売買がなかった場合には、当該日の最終買い呼値で評価される。
    1.6  他の投資信託(「UCIs」)への投資
        他のUCIsへの投資は、当該UCIの最終の入手可能な純資産額で評価される。
    1.7  スワップ契約
        ポートフォリオは、スワップ契約に係る中間支払金を収益および費用に日々計上する。スワップ契約は、
       日々値洗いされ、その評価額の変動は、「スワップ未実現評価益(評価損)」として資産・負債計算書に計上
       され、「スワップ未実現(損)益の変動」として運用および純資産変動計算書に計上される。スワップ契約が
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       満期となったか、または売却された場合には、その純額は、「投資有価証券実現(損)益」として運用および
       純資産変動計算書に計上される。前渡または前受プレミアムは、資産・負債計算書において原価または手取額
       と して認識され、契約期間にわたり定額法で償却される。クレジット・デフォルト・スワップに関して発生し
       た前渡または前受プレミアムの償却額は、当該ポジションが売却されるまで「スワップ収益」に含まれ、その
       後、前渡または前受プレミアムの償却額は、「スワップ実現(損)益」に含まれる。その他すべての種類のス
       ワップについて、前渡または前受プレミアムの償却額は、「スワップ実現(損)益」に含まれる。スワップ契
       約の価額の変動は、運用および純資産変動計算書の「スワップ未実現(損)益の変動」の構成要素として計上
       される。
        資産・負債計算書に開示される「スワップ契約の前渡/(前受)プレミアム」には、OTCクレジット・デ
       フォルト・スワップに係る前渡(前受)プレミアムおよび中央決済機構を通じて決済されるクレジット・デ
       フォルト・スワップに係る未決済の証拠金が含まれる。
    2.創業費
        すべての現存するポートフォリオの創業費は、過年度においてその全額を償却済みである。
    3.配分方法
        「債券」ポートフォリオおよび「バランス型」ポートフォリオに関する収益および費用(クラス固有の管理
       報酬および販売報酬を除く。)は、ハイブリッド配分モデルを利用して日々ベースで配分される。当該モデル
       は、日々配当を生じる各クラスの決済済受益証券の結合評価額、ならびに月次に配当を生じるかまたは全く配
       当のない各クラスの発行済受益証券の評価額に比例した百分率に基づいて配分する。「株式」ポートフォリオ
       に関する収益および費用は、各クラスの発行済受益証券の評価額に比例して日々ベースで配分される。全ポー
       トフォリオに関して、実現および未実現損益は各クラスの発行済受益証券の評価額に比例して日々ベースで配
       分される。クラス固有の管理報酬、管理会社報酬、販売報酬および通貨ヘッジクラス受益証券に関する先物為
       替契約に係る実現/未実現損益は、直接当該クラスの負担/配分とされる。
        ポートフォリオの全クラスS受益証券の明白な機関投資家向性質のために、一定のファンドの費用は、適用
       ある場合、最小限の受益者活動および会計処理水準要求に基づいて、それぞれのクラスS受益証券に配分され
       る。
    4.外貨換算
        約款に規定されたポートフォリオの通貨以外の通貨建による価額は、当該通貨の入手可能な直近の売買価格
       の平均値で換算される。外貨建取引は、取引日の為替レートで各ポートフォリオの通貨に換算される。
        結合資産・負債計算書は、結合資産・負債計算書の日付現在の為替レートにより米ドルで表示されている。
       一方、結合運用および純資産変動計算書は、当年度中の平均為替レートにより米ドルで表示されている。
        当財務書類で適用されている為替レートは、ユーロ対米ドルの現物レート1.1931および平均レート1.1138、
       日本円対米ドルの現物レート0.0094および平均レート0.0093である。
        結合運用および純資産変動計算書に表示されている「為替換算調整」は、期首における結合純資産、資産・
       負債計算書ならびに運用および純資産変動計算書の換算に用いられた為替レートの差異によるものである。
    5.投資収益および投資取引
        受取配当金は配当落ち日に計上される。受取利息は日々発生主義で計上される。ポートフォリオに関する投
       資損益は、平均原価法に基づき決定される。
        ファンドは、該当する場合には、受取利息に調整として割引分を含み割増分を償却する。投資取引は、取引
       日の翌日に計上される。
    6.見積もり
        ルクセンブルグにおいて一般に認められた会計原則に従う財務書類の作成は、財務書類の日付現在の資産・
       負債の報告金額および偶発資産・負債の開示、ならびに財務報告期間中の収益および費用の報告金額に影響を
       及ぼす、見積もりおよび仮定を行うことを経営陣に要求する。実際はこれらの見積もりと異なる結果となりう
       る。
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    7.スイング・プライシングによる調整(以下、グローバル・エクイティ・ブレンド・ポートフォリオ、グローバ
       ル・バリュー・ポートフォリオ、ショート・デュレーション・ボンド・ポートフォリオおよびグローバル・ボ
       ンドⅡ・ポートフォリオを除くすべてのポートフォリオに適用される。)
        ファンドの管理会社は、2015年11月2日から効力を生じるものとして(「スイング・プライシング」ポリ
       シーとしても知られる)純資産額調整方針を実施することをファンドの全受益者に対して通知した。この方針
       に従い、ポートフォリオの純資産額は、受益者の購入・買戻し活動によって生じる見積取引費用、取引スプ
       レッドおよび負債が及ぼす影響を反映して調整される。スイング・プライシングは、日々の発行または買戻し
       純額が取締役会の監督の下、スイング・プライシング委員会が定める閾値を超える場合に、自動的に適用され
       る。スイング・プライシングが適用される場合、関連ポートフォリオの受益証券の純資産額は、購入・買戻し
       活動により生じる取引費用が(ポートフォリオ自体ではなく)ポートフォリオの受益証券の取引を行う投資者
       によって負担されるように、通常関連純資産額の2%を超えない額で上下に調整される。当該調整は、ポート
       フォリオの受益証券の取引を行うことによってもたらされるポートフォリオの受益証券における受益者の投資
       有価証券の価値の希薄化を最小限にすることを意図している。資産・負債計算書において、スイング・プライ
       シングによる上方調整は「その他の未収金」の一部として計上され、下方調整は「未払費用その他債務」の一
       部として計上される。運用および純資産変動計算書において、スイング・プライシングによる調整はファンド
       証券取引内の「増(減)額」の一部として計上される。
        新型コロナウイルス感染症(COVID-19)危機に関連する最近の前例のない金融市場の状況下で、特定の有価
       証券のビッド・オファー・スプレッドが拡大したため、ファンドの取引費用は上昇した。スイング・プライシ
       ング委員会は、ファンドにおいて一般的に2%を上限としてる現在のスイング・プライシング限界値は、取引
       実行価格に関連して予想される費用を適切に反映していない可能性があり、したがって、償還および発行の際
       にファンド株主の利益を完全に保護しない可能性があると考えている。ファンドの取締役会は、「スイング・
       プライシング・メカニズムに関するルクセンブルグの金融監督委員会(CSSF)Q&A」に従って、ファンドの残
       りの株主が新型コロナウイルス感染症危機に関連する現在の取引費用の影響を受けないようにするために、ス
       イング・プライシング委員会が該当するポートフォリオに適切であるとみなす場合には、スイング・プライシ
       ング限界値を超えることを許可することを決議した。
        統計情報に開示されている受益証券1口当たり純資産価格および純資産総額は、公表済みの受益証券1口当
       たり純資産価格および純資産総額であるのに対し、資産・負債計算書ならびに運用および純資産変動計算書に
       開示されている純資産総額は期末のスイング調整額を除いた純資産総額である。
        本報告期間においてすべてのポートフォリオは純資産価格にスイング調整が行われるスイング・プライシン
       グの対象であり、2020年8月31日現在、次のポートフォリオの純資産価格にスイング調整が行われた。
        本ポートフォリオは該当していない。
    注C:税金

       ルクセンブルグの共有持分型投資信託(FCP)として、ファンドはルクセンブルグにおいて現行の税法に基づ
     き、所得税、源泉税もしくはキャピタル・ゲイン税を課されていない。ファンドは、各暦四半期末日の純資産総
     額に基づき年率0.05%の税率で四半期ごとに計算され支払われるルクセンブルグの年次税(taxe
     d'abonnement)が課される。2010年法の第174条の意義の範囲内で、機関投資家に留保されたクラス受益証券に
     関しては0.01%の税率が課される。証券による利息、配当金およびキャピタル・ゲインは、特定の国において源
     泉税またはキャピタル・ゲイン税を課されることがある。
       ポートフォリオが他のポートフォリオに投資する場合、投資先ポートフォリオのそれぞれの受益証券クラスで
     発生する年次税の比例割合に相当する金額が免除される。
    注D:分配

       管理会社は、現時点ではグローバル・エクイティ・ブレンド・ポートフォリオに関して、分配金を支払わない
     意向である。したがって、当該受益証券に帰属する純利益および実現純利益は、当該受益証券のそれぞれの純資
     産額に反映される。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     アジア・エックス・ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ(日興ABアジア・バリューファンド):
     ・クラスA、B、C、I、SおよびS1受益証券(およびそれに対応するH受益証券)について、管理会社は、現時点で
       は当該受益証券に関して分配を支払わない意向である。したがって、当該受益証券に帰属する純利益および実
       現純利益は、当該受益証券のそれぞれの純資産額に反映される。
     ・クラスAYおよびクラスBY受益証券について、管理会社は、各クラス受益証券に帰属するポートフォリオの純利
       益に基づき分配を宣言し、支払う裁量権を有する。
     ・クラスAD、BD、ED、IDおよびSD受益証券(およびそれに対応するH受益証券)について、管理会社は、分配を
       毎月宣言し、支払う意向である。管理会社は、かかる受益証券について受益証券1口当たりの安定的な分配率
       を維持する意向であるため、分配が、当該クラスに帰属する総収益(報酬および費用控除前)、実現および未
       実現利益ならびに元本から行われることがある。純利益(総収益から報酬と費用を控除した金額)を超過する
       分配は、投資者の当初の投資額の返還を表しており、当該クラスの受益証券1口当たり純資産価格の減少とな
       りうる。
     ショート・デュレーション・ボンド・ポートフォリオ:

     ・クラスA、AX、B、BX、C、I、SおよびS1受益証券(および対応するH受益証券、特に記載がない限り)につい
       て、管理会社は、各受益証券のクラスに帰属するポートフォリオの純利益のすべてまたは実質的にすべてに等
       しい額の分配を日々宣言し、毎月支払う意向である。
     ・クラスAJ、AT、BT、CT、ITおよびNT受益証券(および対応するH受益証券)について、管理会社は、各受益証
       券のクラスに帰属するポートフォリオの純利益のすべてまたは実質的にすべてに等しい額の分配を毎月宣言
       し、支払う意向である。
     ・クラスAA、BAおよびSA受益証券(および対応するH受益証券)について、管理会社は、分配を宣言し、毎月実
       施する意向である。管理会社は、かかるクラスについて受益証券1口当たりの安定的な分配率を維持する意向
       である。クラスAR受益証券(および対応するH受益証券)について、管理会社は、分配を毎年宣言し、実施す
       る意向である。分配率は、総収益(報酬および費用控除前)から導出され、分配が、かかる受益証券のクラス
       に帰属する実現および未実現利益ならびに元本から行われることがある。報酬および費用により分配率は低下
       しないため、かかる報酬および費用によって当該クラスの受益証券1口当たり純資産価格の減少となりうる。
     ・クラスA2、B2、C2、I2、N2、S                 2およびS1      2受益証券(および対応するH受益証券)ならびにS                          EUR  H、S1   EUR
       H、S   SGD  H受益証券については、管理会社は、現時点では当該受益証券に関して分配を支払わない意向であ
       る。したがって、当該受益証券に帰属する純利益および実現純利益は、当該受益証券のそれぞれの純資産額に
       反映される。
     グローバル・ハイ・イールド・ポートフォリオ:

     ・クラスA、B、C、I、JA、JおよびW受益証券(および対応するH受益証券)について、管理会社は、各受益証券
       のクラスに帰属するポートフォリオの純利益のすべてまたは実質的にすべてに等しい額の分配を日々宣言し、
       毎月支払う意向である。
     ・クラスAT、BT、CT、IT、NT、S1D、S1D2およびWT受益証券(および対応するH受益証券)について、管理会社
       は、各受益証券のクラスに帰属するポートフォリオの純利益のすべてまたは実質的にすべてに等しい額の分配
       を毎月宣言し、支払う意向である。
     ・クラスIQDおよびS1QD受益証券について、管理会社は、各受益証券のクラスに帰属するポートフォリオの純利
       益のすべてまたは実質的にすべてに等しい額の分配を四半期ごとに宣言し、支払う意向である。クラスSK受益
       証券について、管理会社は、その裁量により分配を宣言し、支払うことがある。
     ・クラスAKおよびCK受益証券(および対応するH受益証券)について、管理会社は、各受益証券のクラスに帰属
       するポートフォリオの純利益のすべてまたは実質的にすべてに等しい額の分配を半年ごとに宣言し、支払う意
       向である。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     ・クラスAA、BA、EA、IAおよびSA受益証券(および対応するH受益証券)について、管理会社は、分配を毎月宣
       言し、実施する意向である。管理会社は、かかる受益証券クラスについて受益証券1口当たりの安定的な分配
       率を維持する意向である。クラスAR受益証券(および対応するH受益証券)について、管理会社は、分配を毎
       年 宣言し、実施する意向である。クラスSHK受益証券およびSQ受益証券について、管理会社は、分配を日々宣
       言し、毎月実施する意向である。分配率は、総収益(報酬および費用控除前)から導出され、分配には、かか
       る受益証券のクラスに帰属する実現および未実現利益ならびに元本も含むことがある。報酬および費用により
       分配率は低下しないため、かかる報酬および費用によって当該クラスの受益証券1口当たり純資産価格の減少
       となりうる。
     ・クラスA2、B2、C2、I2、N2、S、S1およびW2受益証券(および対応するH受益証券)について、管理会社は、現
       時点では当該受益証券に関して分配を支払わない意向である。したがって、当該受益証券に帰属する純利益お
       よび実現純利益は、当該受益証券のそれぞれの純資産額に反映される。
     アメリカン・インカム・ポートフォリオ:

     ・クラスA、B、C、I、JA、JおよびW受益証券(および対応するH受益証券)について、管理会社は、各受益証券
       のクラスに帰属するポートフォリオの純利益のすべてまたは実質的にすべてに等しい額の分配を日々宣言し、
       毎月支払う意向である。
     ・クラスAT、BT、CT、IT、LT、NT、S1D、S1D2およびWT受益証券(および対応するHおよびDUR                                                PH受益証券)につ
       いて、管理会社は、各受益証券のクラスに帰属するポートフォリオの純利益のすべてまたは実質的にすべてに
       等しい額の分配を毎月宣言し、支払う意向である。
     ・クラスAKおよびCK受益証券(および対応するH受益証券)について、管理会社は、各受益証券のクラスに帰属
       するポートフォリオの純利益のすべてまたは実質的にすべてに等しい額の分配を半年ごとに宣言し、支払う意
       向である。
     ・クラスAA、BA、EA、IAおよびSA受益証券(および対応するHおよびDUR                                     PH受益証券)について、管理会社は、
       分配を毎月宣言し、実施する意向である。クラスSHK受益証券(および対応するH受益証券)について、管理会
       社は、分配を日々宣言し、毎月実施する意向である。管理会社は、かかる受益証券クラスについて受益証券1
       口当たりの安定的な分配率を維持する意向である。クラスAR受益証券(および対応するH受益証券)につい
       て、管理会社は、分配を毎年宣言し、実施する意向である。分配率は、総収益(報酬および費用控除前)から
       導出され、分配には、かかる受益証券のクラスに帰属する実現および未実現利益ならびに元本も含むことがあ
       る。報酬および費用により分配率は低下しないため、かかる報酬および費用によって当該クラスの受益証券1
       口当たり純資産価格の減少となりうる。
     ・S1QD受益証券(および対応するH受益証券)について、管理会社は、各受益証券のクラスに帰属するポート
       フォリオの純利益のすべてまたは実質的にすべてに等しい額の分配を四半期ごとに宣言し、支払う意向であ
       る。
     ・クラスA2、B2、C2、I2、L2、N2、S、S1およびW2受益証券(および対応するHおよびDUR                                               PH受益証券)につい
       て、管理会社は、現時点では当該受益証券に関して分配を支払わない意向である。したがって、当該受益証券
       に帰属する純利益および実現純利益は、当該受益証券のそれぞれの純資産額に反映される。
       管理会社はまた、支払われる分配金が、該当する受益証券のクラスに帰属する実現キャピタル・ゲインおよ

     び/または元本から支払いを行うか否か、またその範囲について決定することができる。当該受益証券に帰属す
     る純利益および実現純利益が、宣言済の分配支払額を上回る範囲において、超過リターンはそれぞれの受益証券
     の純資産額に反映される。分配金は、受益者の選択によって、自動的に再投資することができる。
    注E:管理報酬および関係法人とのその他の取引

       ファンドは、管理会社に管理報酬を支払う。投資顧問契約の条項に基づき、稼得した管理報酬の中から、管理
     会社は、アライアンス・バーンスタイン・エル・ピー(「投資顧問会社」)に投資顧問報酬を支払う。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       管理会社は、年次ベースで運用費用総額を制限するために、必要な程度にまで一定の費用を負担することに自
     発的に同意している。
       かかる制限は、(日々の純資産総額の平均額の百分率として表示され)以下のように設定されている。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                       クラス                             クラス

    アライアンス・バーンスタイン-                  受益証券       %    アライアンス・バーンスタイン-                   受益証券       %
    アジア・エックス・ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ                             ショート・デュレーション・ボンド・ポートフォリオ(続き)
                     Class   A                          Class   C2 EUR  H
                             2.05  %                            1.60  %
                     Class   A AUD  H                        Class   I
                             2.05  %                           0.575  %
                     Class   A SGD  H                        Class   I2
                             2.05  %                           0.575  %
                     Class   AD                          Class   I2 AUD  H
                             2.05  %                           0.575  %
                     Class   AD AUD  H                       Class   I2 EUR  H
                             2.05  %                           0.575  %
                     Class   AD CAD  H                       Class   IT
                             2.05  %                           0.575  %
                     Class   AD EUR  H                       Class   IT AUD  H
                             2.05  %                           0.575  %
                     Class   AD GBP  H                       Class   N2
                             2.05  %                            1.70  %
                     Class   AD NZD  H                       Class   NT
                             2.05  %                            1.70  %
                     Class   AD RMB  H                       Class   S
                             2.05  %                            0.10  %
                     Class   AD SGD  H                       Class   S EUR  H
                             2.05  %                            0.10  %
                     Class   AD ZAR  H                       Class   S SGD  H
                             2.05  %                            0.10  %
                     Class   AY JPY                         Class   S1 2
                             2.05  %                            0.35  %
                     Class   B(b)                          Class   S1 EUR  H
                             3.05  %                            0.35  %
                     Class   BD                          Class   SA
                             3.05  %                            0.10  %
                     Class   BD AUD  H
                             3.05  %  グローバル・ハイ・イールド・ポートフォリオ
                     Class   BD CAD  H                       Class   S EUR  H
                             3.05  %                            0.10  %
                     Class   BD GBP  H                       Class   S1
                             3.05  %                            1.00  %
                     Class   BD NZD  H                       Class   S1D
                             3.05  %                            1.00  %
                     Class   BD ZAR  H                       Class   SA
                             3.05  %                            0.10  %
                     Class   BY JPY                         Class   SHK
                             2.52  %                            0.10  %
                     Class    C                           Class   SK
                             2.50  %                            0.75  %
                     Class    C  AUD  H                        Class   SQ
                             2.50  %                            0.70  %
                     Class   ED
                             3.05  %  アメリカン・インカム・ポートフォリオ
                     Class   I                          Class   A
                             1.25  %                            1.50  %
                     Class   I AUD  H                        Class   A2
                             1.25  %                            1.50  %
                     Class   I GBP                          Class   A2 CHF  H
                             1.25  %                            1.50  %
                     Class   ID                          Class   A2 DUR  PH
                             1.25  %                            1.50  %
                     Class   ID AUD  H                       Class   A2 EUR  H
                             1.25  %                            1.50  %
                     Class   S                          Class   A2 PLN  H
                             0.30  %                            1.50  %
                     Class   S1                          Class   A2 SGD  H
                             1.20  %                            1.50  %
                     Class   SD                          Class   AA
                             0.30  %                            1.50  %
                                                  Class   AA AUD  H
    ショート・デュレーション・ボンド・ポートフォリオ                                                      1.50  %
                     Class   A                          Class   AA CAD  H
                             1.20  %                            1.50  %
                     Class   A2                          Class   AA DUR  PH
                             1.20  %                            1.50  %
                     Class   A2 EUR  H                        Class   AA EUR  H
                             1.20  %                            1.50  %
                     Class   A2 SGD  H                       Class   AA GBP  H
                             1.20  %                            1.50  %
                     Class   AA                          Class   AA NZD  H
                             1.20  %                            1.50  %
                     Class   AA AUD  H                       Class   AA RMB  H
                             1.20  %                            1.50  %
                     Class   AA CAD  H                       Class   AA SGD  H
                             1.20  %                            1.50  %
                     Class   AA GBP  H                       Class   AA ZAR  H
                             1.20  %                            1.50  %
                     Class   AA NZD  H                       Class   AK
                             1.20  %                            1.50  %
                     Class   AA SGD  H                       Class   AK EUR  H
                             1.20  %                            1.50  %
                     Class   AJ                          Class   AR EUR
                             1.00  %                            1.50  %
                     Class   AR EUR  H                       Class   AR EUR  H
                             1.20  %                            1.50  %
                     Class   AT                          Class   AT
                             1.20  %                            1.50  %
                     Class   AT AUD  H                       Class   AT AUD  H
                             1.20  %                            1.50  %
                     Class   AT CAD  H                       Class   AT CAD  H
                             1.20  %                            1.50  %
                     Class   AT EUR  H                       Class   AT DUR  PH
                             1.20  %                            1.50  %
                     Class   AT GBP  H                       Class   AT EUR  H
                             1.20  %                            1.50  %
                     Class   AT NZD  H                       Class   AT GBP  H
                             1.20  %                            1.50  %
                     Class   AT SGD  H                       Class   AT NZD  H
                             1.20  %                            1.50  %
                     Class   AX                          Class   AT RMB  H
                             1.00  %                            1.50  %
                     Class   B                          Class   AT SGD  H
                             2.20  %                            1.50  %
                     Class   B2                          Class   B
                             2.20  %                            2.20  %
                     Class   BA                          Class   B2
                             2.20  %                            2.20  %
                     Class   BA AUD  H(i)                       Class   BA
                             2.20  %                            2.20  %
                     Class   BT                          Class   BA AUD  H
                             2.20  %                            2.20  %
                     Class   BT AUD  H                       Class   BA ZAR  H
                             2.20  %                            2.20  %
                     Class   BT CAD  H                       Class   BT
                             2.20  %                            2.20  %
                     Class   BT GBP  H                       Class   BT AUD  H
                             2.20  %                            2.20  %
                     Class   BX                          Class   BT CAD  H
                             1.00  %                            2.20  %
                     Class    C                           Class   BT EUR  H
                             1.60  %                            2.20  %
                     Class   C2                          Class   BT GBP  H
                             1.60  %                            2.20  %
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                        クラス                              クラス

    アライアンス・バーンスタイン-                   受益証券       %    アライアンス・バーンスタイン-                   受益証券       %
    アメリカン・インカム・ポートフォリオ(続き)                              アメリカン・インカム・ポートフォリオ(続き)
                     Class   BT NZD  H                        Class   IT RMB  H
                              2.20  %                            0.95  %
                     Class    C                            Class   IT SGD  H
                              1.95  %                            0.95  %
                     Class   C2                           Class   L2
                                                            1.05  %
                              1.95  %
                     Class   C2 DUR  PH                        Class   L2 AUD  H
                                                            1.05  %
                              1.95  %
                     Class   C2 EUR  H                        Class   L2 SGD  H
                                                            1.05  %
                              1.95  %
                     Class   CT                           Class   LT
                                                            1.05  %
                              1.95  %
                     Class   EA                           Class   LT AUD  H
                                                            1.05  %
                              2.00  %
                     Class   EA AUD  H   2.00  %                   Class   LT SGD  H
                                                            1.05  %
                     Class   EA ZAR  H   2.00  %                   Class   N2
                                                            2.05  %
                     Class   I                           Class   NT
                              0.95  %                            2.05  %
                     Class   I2                           Class   S
                              0.95  %                            0.15  %
                     Class   I2 AUD  H                        Class   S1
                              0.95  %                            0.65  %
                     Class   I2 CHF  H                        Class   S1D
                              0.95  %                            0.65  %
                     Class   I2 DUR  PH
                                                   Class   S1D2
                              0.95  %                            0.65  %
                     Class   I2 EUR  H                        Class   SA
                              0.95  %                            0.15  %
                     Class   I2 SGD  H                        Class   SHK
                              0.95  %                            0.15  %
                     Class   IA                           Class   W
                              0.95  %                            0.95  %
                     Class   IA AUD  H                        Class   W2
                              0.95  %                            0.95  %
                     Class   IT                           Class   W2 CHF  H
                              0.95  %                            0.95  %
                     Class   IT AUD  H                        Class   W2 EUR  H
                              0.95  %                            0.95  %
                     Class   IT CAD  H                        Class   WT
                              0.95  %                            0.95  %
                     Class   IT EUR  H                        Class   WT AUD  H
                              0.95  %                            0.95  %
                     Class   IT GBP  H                        Class   WT EUR  H
                              0.95  %                            0.95  %
                     Class   IT JPY                          Class   WT GBP  H
                              0.95  %                            0.95  %
                     Class   IT JPY  H                        Class   WT SGD  H
                              0.95  %                            0.95  %
                     Class   IT NZD  H
                              0.95  %
     (b)  2020  年7月28日付で清算されたクラス受益証券

     (i)  2019  年9月20日付で清算されたクラス受益証券
       2020年8月31日に終了した年度中に管理会社が負担した費用、および2020年8月31日現在の未収返戻金は、下

     表のとおりである。
      アライアンス・バーンスタイン-                                       負担費用       未収返戻金

                                            $  3,032      $  2,822
      アジア・エックス・ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ
                                            $ 152,112       $ 100,823
      ショート・デュレーション・ボンド・ポートフォリオ
                                            $   237      $   36
      アメリカン・インカム・ポートフォリオ
       管理会社が負担した費用は、運用および純資産変動計算書の「費用払戻または権利放棄」に計上される。未収

     返戻金は、「その他未収金」または「未払費用その他債務」の科目で資産・負債計算書に計上される。
       ファンドはまた、管理会社に管理会社報酬を支払う。
       各ポートフォリオの固有のクラス受益証券は、かかる受益証券に関してファンドに対し販売関連業務を提供す
     る代償である販売報酬を販売会社に支払う。
       前述の報酬はすべて、各ポートフォリオの日々の純資産総額の平均額に対し年率で発生し毎月支払われる。
       各ポートフォリオの適用報酬年率の一覧表は、表1に記載されている。
       また、全クラスB受益証券は0.00%乃至4.50%の料率、全クラスC受益証券は0.00%乃至1.00%の料率、クラス
     E受益証券およびクラスJ受益証券は0.00%乃至3.00%の料率で、条件付後払申込手数料を課せられる。実際に課
     せられる料率は、当該受益証券が保有されている期間および当該ポートフォリオによって決まる。
       ファンドは、その登録・名義書換事務代行会社であり、管理会社の一部門であるアライアンス・バーンスタイ
     ン・インベスター・サービセズに、当ファンドの登録・名義書換代行業務のための人員および設備を提供するこ
     とに関して報酬を支払う。かかる報酬は、2020年8月31日に終了した年度に23,576,713米ドルであった。
       ファンドは、一定の状況下で、ルクセンブルグ外の一定の法域における販売のために当ファンドの登録に伴っ
     てファンドに提供される一定の業務に関して投資顧問会社に報酬を支払う。2020年8月31日に終了した年度に、
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     かかる発生報酬金額は998,950米ドルであり、運用および純資産変動計算書の「専門家報酬」に計上されてい
     る。
       ファンドは、ファンドの法律顧問であるエルヴィンガー・ホス・プリュッセン法律事務所(管理会社の取締役
     であるイヴ・プリュッセン氏がパートナーである。)に、当ファンドに提供された法律業務に関して報酬を支払
     う。2020年8月31日に終了した年度に、42,509ユーロの支払が行われ、運用および純資産変動計算書の「専門家
     報酬」に計上されている。
       投資顧問会社は、引受団のメンバーとして重要な利害関係のある関係者を含む募集および/または新規発行に
     関する取引に従事していない。
       ファンドのために行われたすべての取引は、通常の営業過程および/または通常の商業条件で行われた。関係
     会社である、サンフォード               C.  バーンスタイン・アンド・カンパニー・エルエルシーおよびサンフォード                                       C.
     バーンスタイン・リミテッドを通じて実行されたファンドの取引総額は、4,013米ドルであった。かかる取引
     は、全取引の0.01%に満たない。関係会社である、サンフォード                                  C.  バーンスタイン・アンド・カンパニー・エ
     ルエルシーおよびサンフォード                 C.  バーンスタイン・リミテッドのサービスを利用した証券取引に対し、2020年
     8月31日に終了した年度に支払われた手数料はなかった。管理会社の経営陣の数人は、投資顧問会社および/ま
     たはその関係会社の従業員および/または役員である。
       ダイナミック・ディバーシファイド・ポートフォリオは、管理会社によって管理運用されているアライアン
     ス・バーンスタイン           SICAV-低ボラティリティ・エクイティ・ポートフォリオに投資する。チャイナ・低ボラ
     ティリティ・エクイティ・ポートフォリオは管理会社によって管理運用されているアライアンス・バーンスタイ
     ン  SICAV-チャイナAシェアーズ・エクイティ・ポートフォリオに投資する。グローバル・ハイ・イールド・
     ポートフォリオは、管理会社によって管理運用されているアライアンス・バーンスタイン                                               SICAV-エマージン
     グ・マーケット・コーポレイト・デット・ポートフォリオ、アライアンス・バーンスタイン                                               SICAV-ユーロ・ハ
     イ・イールド・ポートフォリオ、アライアンス・バーンスタイン                                  SICAV-アジア・インカム・オポチュニティー
     ズ・ポートフォリオ、アライアンス・バーンスタイン                             SICAV-エマージング・マーケット・ローカル・カレン
     シー・デット・ポートフォリオ、アライアンス・バーンスタイン                                  SICAV-USハイ・イールド・ポートフォリオお
     よびアライアンス・バーンスタインSICAV-フィナンシャル・クレジット・ポートフォリオに投資する。アメリ
     カン・インカム・ポートフォリオは、管理会社によって管理運用されているアライアンス・バーンスタイン
     SICAV-ユー・エス・ハイ・イールド・ポートフォリオおよびアライアンス・バーンスタインSICAV-アジア・イ
     ンカム・オポチュニティーズ・ポートフォリオに投資する。エマージング・マーケッツ・デット・ポートフォリ
     オは、管理会社によって管理運用されているアライアンス・バーンスタイン                                        SICAV-エマージング・マーケッ
     ト・コーポレイト・デット・ポートフォリオに投資する。
       ファンドは、関連ファンドから証券を購入、または証券を売却することができる。ただし、当該関連ファンド
     が、共通の投資運用会社、共通の役員または共通の取締役によるものであることを条件とする。本年度におい
     て、関連ファンドとの売買取引は行われなかった。
    注F:ソフト・コミッション契約および取引費用

       2020年8月31日に終了した年度中に、適用ある法律に基づいて、投資顧問会社および関連副投資顧問会社(適
     用ある場合。)は、株式証券に投資するファンドのポートフォリオに関してブローカーとソフトドル・コミッ
     ション契約を締結し、かかる契約に基づき投資決定を行う過程をサポートするために用いられる商品およびサー
     ビスを受領した。ソフト・コミッション契約は、ファンドのための取引の執行が最良の執行基準に合致すること
     に基づいて締結され、投資顧問会社は、ソフト・コミッション契約締結時に、仲介料の規模や性質など、最良の
     執行基準に関する多くの要因を考慮する。
       さらに、特定のポートフォリオの投資戦略の性質上、投資顧問会社がアライアンス・バーンスタイン・リミ
     テッドに投資顧問業務を委任する場合を含め、ソフトコミッション契約に関連するすべての費用は「細分化」さ
     れ、適用法の要件に従って、投資顧問会社またはその再委託先が負担することがある。
                                115/391


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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       受領された商品およびサービスには、専門家による産業、企業および消費者リサーチ、ポートフォリオおよび
     市場分析、ならびにかかるサービスの引渡しに用いられるコンピュータ・ソフトウェアが含まれている。受領さ
     れた商品およびサービスの本質は、契約の下で規定される便益がファンドへの投資サービスの提供の際に支援す
     る ものに違いなく、ファンドの運用における改善に貢献するものである。
       誤解を避けるために、かかる商品およびサービスには、旅行、アコモデイション、エンターテインメント、一
     般管理的商品もしくはサービス、一般的事務所設備もしくは不動産、会費、従業員給与または直接的金銭支払は
     含まれていない。
       取引費用は、譲渡性証券、短期金融商品、デリバティブまたはその他の適格資産の取得、発行または売却に生
     じた費用である。エージェント、アドバイザー、ブローカーおよびディーラーに支払われる呼び値スプレッド、
     報酬および手数料、取引関連税ならびにその他の市場経費が含まれる。
       債務プレミアムもしくはディスカウント、資金調達費用または内部事務費用もしくは内部保管費用は含まれな
     い。取引費用は、投資有価証券明細表の取得原価ならびに運用および純資産変動計算書の「投資有価証券実現
     (損)益」および「投資有価証券未実現評価(損)益の変動」に計上される。取引費用は、総費用比率および/
     または費用払戻の計算から除外される。
       2020年8月31日に終了した年度に、各ポートフォリオに生じた取引費用の金額の詳細は、下表のとおりであ
     る。
      アライアンス・バーンスタイン-                                             取引費用

      アジア・エックス・ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ                                          $      678,859
      ショート・デュレーション・ボンド・ポートフォリオ                                          $      27,400
                                                      3,042,435
      グローバル・ハイ・イールド・ポートフォリオ                                          $
      アメリカン・インカム・ポートフォリオ                                          $      724,422
    注G:先物為替予約

       先物為替予約は、取決めた先物レートで将来期日に外貨を購入しまたは売却する契約である。原契約と契約終
     結時の差異から生じる(損)益は、運用および純資産変動計算書の「投資有価証券、先物為替予約、スワップ、
     金融先物契約、オプション、通貨に係る実現(損)益」に計上される。
       未決済先物為替予約の評価額の変動は、資産・負債計算書の「先物為替予約未実現評価(損)益」の構成部分
     として財務報告上反映される。
       特定の通貨で販売される(それぞれ、「販売通貨」という。)ポートフォリオのクラス受益証券の一つ以上
     が、かかる販売通貨に対してヘッジされる。かかるクラス受益証券のいずれも、「通貨ヘッジのクラス受益証
     券」を構成する。通貨ヘッジのクラス受益証券は、取引費用のような実際の対価を計算に入れて、ポートフォリ
     オの基準通貨と当該販売通貨の間の為替相場変動の影響を減じることによって、ポートフォリオの基準通貨リ
     ターンとより密接な関連のあるリターンを投資者に提供することを意図する。
       採用されたヘッジ戦略は、ポートフォリオの基準通貨と販売通貨の間の通貨エクスポージャーを減少すること
     を企図されているが、そのリスクを消去することはできない。
       契約の相手が契約条件を履行できない潜在性およびヘッジ通貨に対する外貨価値の予期せぬ変動から、リスク
     が生じる可能性がある。
       ポートフォリオ内の各種クラス受益証券の間の負債の分別は存在しないため、一定の状況下で、ポートフォリ
     オの他のクラス受益証券の資産が、かかる通貨ヘッジのクラス受益証券で被った負債を補填するために利用でき
     る場合に、通貨ヘッジのクラス受益証券に関連して通貨ヘッジ取引が、同じポートフォリオの他のクラス受益証
     券の純資産額に影響を及ぼす負債になるわずかな危険性が存在する。
       ファンドにおける証券は、先物為替予約のための担保として使用される。
    注H:レポ契約

                                116/391


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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       レポ契約は、米国政府機関の債務証券によって担保される。レポ契約の対象となる証券は、経過利息を含む買
     戻価格と少なくとも同等の金額で、常に保管受託銀行によって保有されるものとする。
       2020年8月31日現在、レポ契約はなかった。
       2020年8月31日に終了した年度中にレポ契約から生じた受取利息はなかった。
    注I:リバースレポ契約

       リバースレポ契約は、現金で証券を購入するよりもむしろ売り手による証券の買戻しを条件付けることを除い
     てレポ契約と同一であり、売却価格より少し高い固定価格で後日に同じ資産を買い戻すというファンドによる合
     意と同時にファンドがポートフォリオ資産を売却する。リバースレポ契約の期間中、ファンドは当該証券の元利
     金の支払を受領し続ける。一般的に、リバースレポ契約の効果は、ファンドが当該ポートフォリオ証券に伴う受
     取利息を維持しつつリバースレポ契約の期間中関わるポートフォリオ証券に投資した現金の全部または大部分を
     回収することができることである。
       かかる取引は、リバースレポ取引のファンドへの「支払利息」がある場合に限り有利である。すなわち、証券
     の売却と買戻し価格との間の差額は、ポートフォリオ証券に投資された現金を別の方法で調達するコストより少
     ない。
       2020年8月31日現在、リバースレポ契約はなかった。
       当年度中にリバースレポ契約から生じた受取利息はなかった。
    注J:金融先物契約

       ファンドは、金融先物契約を売買することができる。ファンドは、これらの金融商品の評価額における変動か
     ら生じる市場リスクを負う。ファンドは、契約相手方の信用リスクの発生につながらない規制ある取引所を通し
     て金融先物契約を行う。
       金融先物契約を締結する時、ファンドは、取引が行われる取引所が要件とする当初証拠金を担保としてブロー
     カーに預託しかつ維持する。
       契約に従って、ファンドは契約の評価額の日々の変動に相当する金額の現金をブローカーから受領またはブ
     ローカーに支払うことに同意する。かかる受領または支払は変動証拠金であり、ファンドは未実現損益として計
     上する。契約が終了する時、ファンドは締結時と終了時の約定価額の差額相当分を実現利益または損失として計
     上する。
    注K:スワップ取引

       スワップは、対象資産の一定金額もしくは別に決定された想定元本に関して特定された価格または金利におけ
     る変動に基づくか参照して計算される、所定の間隔で一連のキャッシュフローを交換することを2当事者間に義
     務付ける契約である。スワップに係る実現(損)益および未実現(損)益の変動は、それぞれ「投資有価証券、
     先物為替予約、スワップ、金融先物契約、オプション、通貨に係る実現(損)益」でおよび「スワップ未実現
     (損)益の変動」の科目の一つの構成部分として運用および純資産変動計算書に計上される。
     中央清算機関で清算されるクレジット・デフォルト・スワップ

       中央清算機関で清算されるクレジット・デフォルト・スワップ契約の買い手は、対象参照債務に関して信用事
     由が発生した時の偶発的な支払いの代わりに、契約期間中、売り手に対し定期的に連続した支払いをする義務を
     負う。
     中央清算機関で清算される金利スワップ

       中央清算機関で清算される金利スワップは、計算の基礎となる想定元本に基づき、一連の固定または変動金利
     の支払いを交換することに各当事者が合意する二当事者間契約である。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     トータル・リターン・スワップ
       トータル・リターン・スワップは、計算の基礎となる想定元本に基づき、対象資産のトータル・パフォーマン
     スと一連の金利の支払いを交換することに各当事者が合意する二当事者間契約である。
     クレジット・デフォルト・スワップ

       クレジット・デフォルト・スワップ契約の買い手は、対象参照債務に対して信用事由の発生による偶発的な支
     払の対価として契約期間にわたって定期的に売り手に支払うことが義務付けられている。
     金利スワップ

       金利スワップは、計算の基礎となる想定元本に基づき、一連の固定または変動金利の支払いを交換することに
     各当事者が合意する二当事者間契約である。
     インフレ・スワップ

       インフレ・スワップは、計算の基礎となる想定元本に基づき、固定金利支払とインフレ指数に連動した変動金
     利支払いを交換することに各当事者が合意する二当事者間契約である。
    注L:オプション取引

       ファンドは、証券に係るプット・オプションおよびコール・オプションを購入および発行(売却)することが
     できる。オプション購入に伴うリスクは、オプションを行使するか否かにかかわらず、ファンドがプレミアムを
     支払うことである。さらに、ファンドはプレミアムの損失リスクを負い、また市場価格の変動により取引の相手
     方が契約を履行しないリスクを負う。購入したプット・オプションおよびコール・オプションは、ポートフォリ
     オ証券と同様の方法で計上される。コール・オプションの行使により獲得された証券の取得原価は、支払プレミ
     アムにより増額される。プット・オプションの行使により売却された証券からの手取金は、支払プレミアムによ
     り減額される。
       ファンドがオプションを発行する場合、ファンドが受領するプレミアムは負債として計上され、その後に発行
     オプションの現在市場価格に対して調整を行う。
       発行オプションから受領したプレミアムのうち未行使のまま満期を迎えたものは、満期日に発行オプションか
     らの実現利益としてファンドにより計上される。終了する当該購入取引に対するブローカー手数料を含む受領プ
     レミアムおよび支払額の差異も実現利益として取扱われるが、受領プレミアムが終了する購入取引に関して支払
     われた額より少ない場合は、実現損失として取扱われる。
       コール・オプションが行使された場合、受領プレミアムは、ファンドが実現利益もしくは損失を有するか否か
     を決定する際に、原証券または通貨の売却からの手取金に加算される。プット・オプションが行使された場合、
     受領プレミアムは、ファンドが購入した証券または通貨の原価ベースを減額する。オプションの発行にあたり、
     ファンドは、発行オプションの原証券または通貨の価格における不利な変動の市場リスクを負う。ファンドが発
     行したオプションの行使により、ファンドは現在の市場価格とは異なる価格で証券または通貨を売却もしくは購
     入することがある。
       ファンドは、スワップ契約のオプション(スワップションとも呼称)に投資することもできる。スワップショ
     ンは、市場ベースのプレミアムを支払うことと引き換えに将来期日にスワップを締結する権利(義務ではなく)
     を買い手に与えるオプションである。スワップションの受取人は、特定資産、基準相場または指数のトータル・
     リターンを受領する権利を所有者に与える。スワップションの支払人は、特定資産、基準相場または指数のトー
     タル・リターンを支払う権利を所有者に与える。スワップションにはまた、既存スワップが取引相手方の一人に
     よって終了または延長されることを認めるオプションが含まれる。
    注M:担保

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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       2020年8月31日現在、特定の金融デリバティブ商品に関してブローカーが保有する/に負担する現金担保は、
     下表のとおりである。
                                             ブローカーが         ブローカーに

      アライアンス・バーンスタイン-                                       保有する現金         負担する現金
      ショート・デュレーション・ボンド・ポートフォリオ
       シティバンク                                    $     1,039,152           -
       モルガン・スタンレー                                    $     3,340,430         773,755
      グローバル・ハイ・イールド・ポートフォリオ
       バークレイズ                                    $      110,000          -
       BNPパリバ                                    $        -     5,213,000
       シティバンク                                    $    37,252,029         8,667,760
       クレディ・スイス                                    $    37,500,000            -
       ゴールドマン・サックス                                    $    55,090,000        36,020,000
       JPモルガン・チェース                                    $    64,440,000         1,550,000
       モルガン・スタンレー                                    $     4,788,266       274,362,646
       RBS-ナットウェスト・マーケッツ                                    $        -     5,014,000
       スタンダードチャータード銀行                                    $        -      790,000
      アメリカン・インカム・ポートフォリオ
       バークレイズ                                    $      40,000          -
       シティバンク                                    $    42,540,000        120,487,371
       ゴールドマン・サックス                                    $     2,570,000           -
       JPモルガン・チェース                                    $    144,280,000         2,440,000
       モルガン・スタンレー                                    $    37,900,542         779,682
       デリバティブに関してブローカーが保有する/に負担する現金担保は、資産・負債計算書の「保管受託銀行お

     よびブローカー預託金」および「保管受託銀行およびブローカーへの未払金」の一部として計上される。
       2020年8月31日現在、ポートフォリオが保有するデリバティブに関して、有価証券から成る担保は、下表のと
     おりである。
                                              ブローカーに        ブローカーから

                                              引渡された         受領した
      アライアンス・バーンスタイン-                                        担保の時価         担保の時価
      ショート・デュレーション・ボンド・ポートフォリオ
        バンク・オブ・アメリカ
         U.S.Treasury      Notes,
         2.38%,02/29/2024                                    $       -      261,290
        モルガン・スタンレー
         U.S.Treasury      Bonds,
         8.00%,11/15/2021                                    $     256,150           -
        スタンダードチャータード銀行
         U.S.Treasury      Bonds,
         8.00%,11/15/2021                                    $     266,490           -
        UBSアーゲー
         U.S.Treasury      Bonds,
         8.00%,11/15/2021                                    $     418,602           -
      グローバル・ハイ・イールド・ポートフォリオ
        バンク・オブ・アメリカ
         U.S.Treasury      Notes,
         1.38%,06/30/2023                                    $       -      255,361
         U.S.Treasury      Notes,
         1.38%,08/31/2023                                    $       -       91,218
                                119/391


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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         U.S.Treasury      Notes,
         1.75%,06/30/2024                                    $       -      631,201
         U.S.Treasury      Notes,
         2.00%,08/31/2021                                    $       -      353,452
        バークレイズ
         U.S.Treasury      Bonds,
         6.13%,11/15/2027                                    $    4,681,869           -
         U.S.Treasury      Bonds,
         7.63%,02/15/2025                                    $    1,122,006           -
        シティバンク
         U.S.Treasury      Bonds,
         6.13%,11/15/2027                                    $    38,147,703            -
         U.S.Treasury      Bonds,
         7.63%,02/15/2025                                    $     400,318           -
         U.S.Treasury      Bonds,
         0.38%,04/30/2025                                    $     590,695           -
        クレディ・スイス
         U.S.Treasury      Bonds,
         6.00%,02/15/2026                                    $    113,921,918            -
         U.S.Treasury      Bonds,
         7.63%,02/15/2025                                    $    6,645,123           -
        ドイツ銀行
         U.S.Treasury      Bonds,
         6.13%,11/15/2027                                    $    1,440,683           -
         U.S.Treasury      Bonds,
         6.63%,02/15/2027                                    $    8,723,354           -
                                120/391











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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        ゴールドマン・サックス
         U.S.Treasury      Bonds,
         6.13%,11/15/2027                                    $    64,867,286            -
         U.S.Treasury      Bonds,
         6.25%,05/15/2030                                    $    127,266,781            -
         U.S.Treasury      Bonds,
         6.63%,02/15/2027                                    $    17,878,320            -
         U.S.Treasury      Bonds,
         7.63%,02/15/2025                                    $    2,594,306           -
         U.S.Treasury      Notes,
         0.38%,04/30/2025                                    $    3,433,234           -
        モルガン・スタンレー
         U.S.Treasury      Bonds,
         6.00%,02/15/2026                                    $    279,385,863            -
         U.S.Treasury      Bonds,
         6.13%,11/15/2027                                    $    76,548,358            -
         U.S.Treasury      Bonds,
         6.75%,08/15/2026                                    $    292,704,329            -
         U.S.Treasury      Bonds,
         7.50%,11/15/2024                                    $    76,269,375            -
         U.S.Treasury      Bonds,
         7.63%,02/15/2025                                    $    53,864,491            -
      アメリカン・インカム・ポートフォリオ
        バークレイズ
         U.S.Treasury      Bonds,
         6.13%,11/15/2027                                    $    10,525,697            -
        シティバンク
         U.S.Treasury      Bonds,
         6.13%,11/15/2027                                    $    497,607,467            -
         U.S.Treasury      Bonds,
         6.50%,11/15/2026                                    $    268,348,093            -
        クレディ・スイス
         U.S.Treasury      Bonds,
         6.13%,11/15/2027                                    $    7,815,908           -
         U.S.Treasury      Bonds,
         6.25%,05/15/2030                                    $    59,344,057            -
        ドイツ銀行
         U.S.Treasury      Bonds,
         6.25%,05/15/2030                                    $    11,369,981            -
        ゴールドマン・サックス
         U.S.Treasury      Bonds,
         6.13%,11/15/2027                                    $    177,932,879            -
         U.S.Treasury      Bonds,
         6.50%,11/15/2026                                    $    2,005,763           -
        モルガン・スタンレー
         U.S.Treasury      Bonds,
         6.13%,11/15/2027                                    $    40,614,343            -
                                121/391




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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    注N:ポートフォリオ証券のローン
       ポートフォリオは、その証券の担保付貸付を行うことができる。証券貸付のリスクは、その他の信用拡張と同
     様に、借り手が財政難に陥った場合に返還請求権を失う可能性から成る。さらに、ポートフォリオは、借り手の
     債務不履行により実行される担保物件の売却が、貸付証券に代わるに十分な収入にならないというリスクに晒さ
     れる。
       特定の借り手に証券を貸付けるか否かを決定するに際し、投資顧問会社は、借り手の信用度を含む、すべての
     関連する事実および状況を考慮する。
       証券の貸付中、借り手は証券からの収益を当該ポートフォリオに支払うことがある。ポートフォリオは、現金
     担保を短期金融商品に投資することができ、それにより更なる収益を得るか、同等の担保を引き渡した借り手か
     らの同意した収入額を受領する。
       ポートフォリオは、議決権、新株引受権、ならびに配当、利息または分配の受領権のような所有権を行使する
     ために貸付証券または証券相当物の名簿上の所有権を取り戻す権利がある。ポートフォリオは、ローンに関し
     て、合理的な仲介者、事務管理およびその他の報酬を支払う。
       その証券の担保付貸付を行うために、ポートフォリオは総受取報酬を受領するが、そのうち20%は貸付証券業
     務を提供する貸付証券代理人に支払われる。
       2020年8月31日に終了した年度に、ポートフォリオが稼得した受取報酬純額は、運用および純資産変動計算書
     の「貸付証券収益、純額」に計上される。
       2020年8月31日に終了した年度に、(貸付証券代理人として行為する)ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・ア
     ンド・コーは、貸付証券業務の提供に関して102,323米ドルの報酬を稼得した。これは、運用および純資産変動
     計算書の「貸付証券収益、純額」に計上されている。2020年8月31日現在の貸付証券および関連する未決済担保
     の評価額は、以下のとおりである。担保は、ポートフォリオが保有する証券に関連している。
      アライアンス・バーンスタイン-                                      評価額        担保の時価

      アジア・エックス・ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ
       シティグループ・グローバル・マーケッツ・リミテッド                                  $     934,157        1,016,294
       メリルリンチ                                  $     183,889        193,084
    注O:銀行借入制度

       ファンドは、通常でない買戻の事態に関して、必要ある場合に、一定の制限の下で、短期的/一時的な資金調
     達を意図して、保管受託銀行との間で開設された借入金制度(「制度」)を利用している。
       ファンドの各ポートフォリオは、その各々の純資産額の10%まで借入することができる。当制度に従った借入
     金には、各ポートフォリオの裏付け資産を担保にして相互に合意したレートでの金利が課せられる。
    注P:資産の共同運用管理

       効率的運用の目的上、ポートフォリオの投資方針が許容する場合、管理会社はファンド内外の一定のポート
     フォリオの資産を共同運用管理することを選択できる。そのような場合、別のポートフォリオの資産は、共通し
     て運用管理される。共同運用される資産は、「資産プール」として言及される。このプーリングは、運用その他
     の費用を削減するために考案された管理事務デバイスであり、受益者の法的権利および義務を変更するものでは
     ない。プールは、独立した実体を構成せず、また投資者に直結できない。共同運用されるポートフォリオの各々
     は、その固有資産を割当てられる。
       数個のポートフォリオの資産が共同運用の目的上プールされる場合、プールへのポートフォリオの原初参加に
     関連して、各参加ポートフォリオに帰属する資産プールの割合が記録維持され、追加割当てまたは取消しの場合
     に変更する。共同運用資産への各参加ポートフォリオの権利は、かかる資産プールの投資有価証券の各行および
     全ての行に適用する。
       共同運用資産のために行われる追加投資は、それぞれの権利に応じた割合でかかるポートフォリオに配分され
     るが、一方売却される資産は、各参加ポートフォリオに帰属する資産に同様に課される。
                                122/391


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                              アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(E14866)
                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       2020年8月31日現在、ファンドは、以下のプールを利用して当ファンド内の一定のポートフォリオの資産を共
     同運用している。
      資産プール                        参加ポートフォリオ

      ACM  グローバル・インベストメンツ-グローバル・ボンド・プール
                              ショート・デュレーション・ボンド・ポートフォリオ
                              グローバル・ボンドⅡ・ポートフォリオ
      ACM  バーンスタイン-グローバル・グロース・プール
                              グローバル・エクイティ・ブレンド・ポートフォリオ
      ACM  グローバル・インベストメンツ-グローバル・バリュー・プール
                              グローバル・エクイティ・ブレンド・ポートフォリオ
                              グローバル・バリュー・ポートフォリオ
       次へ

                                123/391
















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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                       アライアンス・バーンスタイン

                             表 1
                            報酬一覧表
                                                  総費用比率       *

                    管理報酬          管理会社報酬           販売報酬
    アジア・エックス・ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ
    (愛称:日興ABアジア・バリューファンド)
     受益証券のクラス
      A               1.70  %        0.05  %         N/A         2.05  %
      A  AUD    H
                     1.70  %        0.05  %         N/A         2.05  %
      A  SGD    H
                     1.70  %        0.05  %         N/A         2.05  %
      AD               1.70  %        0.05  %         N/A         2.04  %
      AD   AUD    H
                     1.70  %        0.05  %         N/A         2.05  %
      AD   CAD    H
                     1.70  %        0.05  %         N/A         2.05  %
      AD   EUR    H
                     1.70  %        0.05  %         N/A         2.04  %
      AD   GBP    H
                     1.70  %        0.05  %         N/A         2.05  %
      AD   NZD    H
                     1.70  %        0.05  %         N/A         2.05  %
      AD   RMB    H
                     1.70  %        0.05  %         N/A         2.04  %
      AD   SGD    H
                     1.70  %        0.05  %         N/A         2.04  %
      AD   ZAR    H
                     1.70  %        0.05  %         N/A         2.04  %
      AY   JPY
                     1.70  %        0.05  %         N/A         2.05  %
      B(c)               1.70  %        0.05  %        1.00  %        3.01  %
      BD               1.70  %        0.05  %        1.00  %        3.04  %
      BD   AUD    H
                     1.70  %        0.05  %        1.00  %        3.05  %
      BD   CAD    H
                     1.70  %        0.05  %        1.00  %        3.05  %
      BD   GBP    H
                     1.70  %        0.05  %        1.00  %        2.96  %
      BD   NZD    H
                     1.70  %        0.05  %        1.00  %        3.04  %
      BD   ZAR    H
                     1.70  %        0.05  %        1.00  %        3.04  %
      BY   JPY
                     1.45  %        0.05  %        0.72  %        2.52  %
      C               2.15  %        0.05  %         N/A         2.50  %
      C  AUD    H
                     2.15  %        0.05  %         N/A         2.49  %
      ED               1.70  %        0.05  %        1.00  %        3.05  %
      I               0.90  %        0.05  %         N/A         1.25  %
      I  AUD    H
                     0.90  %        0.05  %         N/A         1.24  %
      I  GBP
                     0.90  %        0.05  %         N/A         1.22  %
      ID               0.90  %        0.05  %         N/A         1.24  %
      ID   AUD    H
                     0.90  %        0.05  %         N/A         1.24  %
      S                N/A         0.01  %(8)         N/A         0.15  %
      S1               0.90  %        0.01  %(8)         N/A         1.04  %
      SD                N/A         0.01  %(8)         N/A         0.15  %
                                                ( N/A  :  該当なし    )
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                              アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(E14866)
                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    * 無監査。総費用比率            (TER)   の計算は、     Swiss   Funds   & Asset   Management      Association      (SFAMA)    の2008年5月16日付ガイド
      ラインに基づく。
    (c )2020年7月28日で清算されたクラス受益証券

    管理会社報酬:

     (8)   50,000米ドルまたは日々の純資産総額の平均額の0.01%のうちいずれか低い方の額に相当する年間報酬
                       アライアンス・バーンスタイン


                             表 2

                         ポートフォリオ回転率

                                                回 転 率       *

                                                 (無監査)
      アジア・エックス・ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ

                                                  64.47   %
      (愛称:日興ABアジア・バリューファンド)
     * 無監査。米国会計士協会              (AICPA)     ガイドラインに従って計算されている。当期の有価証券の平均市場価額は月末の評価

       に基づき計算されている。
                                125/391











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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      ③【投資有価証券明細表等】
                                          アライアンス・バーンスタイン-
    投資有価証券明細表                          アジア・エックス-ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ
    2020年8月31日現在                                (愛称:日興ABアジア・バリューファンド)
                                                     純資産
                                              時価       比率
                                     株数       (米ドル)        (%)
    証券取引所に上場、またはその他の規制ある市場で取引されている譲渡性のある証券

    普通株
    金融
    銀行
     Agricultural      Bank  of China   Ltd.  - Class   H
                                    10,765,000       $   3,597,501        1.2  %
     Bank  Negara   Indonesia     Persero    Tbk  PT
                                    9,991,000         3,498,994        1.2
     Bank  of the  Philippine     Islands
                                    1,603,250         2,215,484        0.7
     China   Construction      Bank  Corp.   - Class   H
                                    11,381,000          8,061,945        2.7
     Dah  Sing  Financial     Holdings    Ltd.
                                     474,600        1,350,279        0.5
     Hana  Financial     Group,   Inc.
                                     359,880        8,543,325        2.8
     ICICI   Bank  Ltd.
                                     609,072        3,246,950        1.1
     KB Financial     Group,   Inc.
                                     303,580        9,417,394        3.1
                                              2,995,202        1.0
     Shinhan    Financial     Group   Co.,  Ltd.
                                     120,000
                                             42,927,074        14.3
    資本市場
     China   Everbright     Ltd.
                                    1,790,000         2,757,684        0.9
     China   Merchants     Securities     Co.,  Ltd.  - Class   H
                                    1,045,360         1,348,817        0.5
                                              1,327,391        0.4
     CITIC   Securities     Co.,  Ltd.  - Class   H
                                     552,500
                                              5,433,892        1.8
    各種金融サービス
     Fubon   Financial     Holding    Co.,  Ltd.
                                    2,230,000         3,252,867        1.1
                                              1,750,166        0.6
     Metro   Pacific    Investments      Corp.
                                    25,255,000
                                              5,003,033        1.7
    保険
                                              7,605,056        2.5
     Ping  An Insurance     Group   Co.  of China   Ltd.  - Class   H
                                     714,000
                                             60,969,055        20.3
    情報技術
    電子装置・機器・部品
     Simplo   Technology     Co.,  Ltd.
                                     432,000        4,932,263        1.7
                                              1,924,135        0.6
     Zhen  Ding  Technology     Holding    Ltd.
                                     459,000
                                              6,856,398        2.3
    情報技術サービス
     Beijing    Sinnet   Technology     Co.,  Ltd.  - Class   A
                                     468,500        1,802,791        0.6
                                              1,227,860        0.4
     GDS  Holdings    Ltd.  (ADR)
                                      15,170
                                              3,030,651        1.0
    半導体・半導体製造装置
     Nanya   Technology     Corp.
                                    2,077,000         3,673,851        1.3
     Novatek    Microelectronics        Corp.
                                     188,000        1,537,754        0.5
     Parade   Technologies      Ltd.
                                      40,000        1,417,787        0.5
     Realtek    Semiconductor       Corp.
                                     395,000        5,115,621        1.7
     SK Hynix,   Inc.
                                      48,070        3,039,024        1.0
                                             12,064,653         4.0
     Taiwan   Semiconductor       Manufacturing       Co.,  Ltd.
                                     830,000
                                             26,848,690         9.0
    コンピュータ・周辺機器
     Samsung    Electronics      Co.,  Ltd.
                                     388,270        17,650,122         5.9
                                              6,455,825        2.1
     Samsung    Electronics      Co.,  Ltd.  (Preference      Shares)
                                     161,450
                                             24,105,947         8.0
                                             60,841,686        20.3
                                126/391



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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                                     純資産
                                              時価       比率
                                     株数       (米ドル)        (%)
    一般消費財・サービス

    自動車
     Geely   Automobile     Holdings    Ltd.
                                    1,865,000      $   3,941,666        1.3  %
     Guangzhou     Automobile     Group   Co.,  Ltd.  - Class   H
                                    7,680,000         6,599,675        2.2
     Hyundai    Motor   Co.
                                      55,530        8,250,732        2.7
     Kia  Motors   Corp.
                                     193,370        6,910,141        2.3
     SAIC  Motor   Corp.,   Ltd.  - Class   A                          3,166,992        1.1
                                    1,162,639
                                             28,869,206         9.6
    ホテル・レストラン・レジャー
     Galaxy   Entertainment       Group   Ltd.
                                     417,000        3,284,799        1.1
     Melco   Resorts    & Entertainment       Ltd.  (ADR)                        3,048,829        1.0
                                     156,190
                                              6,333,628        2.1
    インターネット販売・通信販売
     Alibaba    Group   Holding    Ltd.                              5,254,471        1.8
                                     144,000
    専門小売り
     Zhongsheng     Group   Holdings    Ltd.                            3,256,767        1.1
                                     521,500
                                             43,714,072        14.6
    不動産
    不動産管理・開発
     CIFI  Holdings    Group   Co.,  Ltd.
                                    5,736,000         4,884,726        1.6
     City  Developments      Ltd.
                                     211,000        1,245,327        0.4
     Midea   Real  Estate   Holding    Ltd.
                                    1,595,400         4,067,650        1.4
     New  World   Development      Co.,  Ltd.
                                     443,000        2,300,683        0.8
     Poly  Developments      and  Holdings    Group   Co.,  Ltd.  - Class   A
                                    1,274,693         2,995,863        1.0
     Sun  Hung  Kai  Properties     Ltd.
                                     155,000        2,083,946        0.7
     Times   China   Holdings    Ltd.
                                    2,754,000         4,235,720        1.4
     UOL  Group   Ltd.                                    3,246,006        1.1
                                     672,200
                                             25,059,921         8.4
    素材
    化学
     Kumho   Petrochemical       Co.,  Ltd.
                                      59,570        5,039,805        1.7
     Sinopec    Shanghai    Petrochemical       Co.,  Ltd.  - Class   H                  489,691       0.2
                                    2,372,000
                                              5,529,496        1.9
    建設資材
     Anhui   Conch   Cement   Co.,  Ltd.  - Class   H
                                    1,087,000         7,882,300        2.6
     China   Resources     Cement   Holdings    Ltd.
                                    4,238,000         6,179,118        2.1
     Huaxin   Cement   Co.,  Ltd.  - Class   A (Nth  SSE-SEHK)                       4,659,867        1.5
                                    1,141,684
                                             18,721,285         6.2
                                             24,250,781         8.1
    公益事業
    電力
     Power   Grid  Corp.   of India   Ltd.                            4,880,966        1.6
                                    1,995,976
    ガス
     ENN  Energy   Holdings    Ltd.
                                     308,000        3,417,718        1.2
     GAIL  India   Ltd.
                                    3,034,896         3,933,418        1.3
     Kunlun   Energy   Co.,  Ltd.                                3,350,076        1.1
                                    4,492,000
                                             10,701,212         3.6
    独立系発電事業者・エネルギー販売業者
     China   Resources     Power   Holdings    Co.,  Ltd.                       1,956,285        0.6
                                    1,648,000
                                             17,538,463         5.8
                                127/391




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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                                     純資産
                                              時価       比率
                                     株数       (米ドル)        (%)
    産業

    機械
     Sany  Heavy   Industry    Co.,  Ltd.  - Class   A
                                     837,256     $   2,705,990        0.9  %
     Sinotruk    Hong  Kong  Ltd.
                                     540,500        1,405,264        0.5
     Weichai    Power   Co.,  Ltd.  - Class   H
                                    4,204,000         8,494,573        2.8
     Zoomlion    Heavy   Industry    Science    and  Technology     Co.,  Ltd.  -
                                              4,625,041        1.5
                                    4,619,200
     Class   H
                                             17,230,868         5.7
    コミュニケーション・サービス
    各種電気通信サービス
     China   Telecom    Corp.,   Ltd.  - Class   H
                                    14,502,000          4,752,791        1.6
     Singapore     Telecommunications         Ltd.
                                     602,800        1,019,029        0.3
     Telekomunikasi       Indonesia     Persero    Tbk  PT                       3,759,489        1.3
                                    19,142,500
                                              9,531,309        3.2
    無線通信サービス
     China   Mobile   Ltd.                                  7,077,746        2.3
                                    1,013,000
                                             16,609,055         5.5
    生活必需品
    食品
     COFCO   Meat  Holdings    Ltd.(a)
                                    2,992,200         1,397,611        0.5
     Muyuan   Foodstuff     Co.,  Ltd.  - Class   A (Nth  SZ-SEHK)
                                     116,880        1,498,046        0.5
     WH Group   Ltd.                                    6,665,658        2.2
                                    7,722,000
                                              9,561,315        3.2
    エネルギー
    石油・ガス・消耗燃料
     PetroChina     Co.,  Ltd.  - Class   H
                                    10,310,000          3,565,173        1.2
     Petronet    LNG  Ltd.                                  3,632,337        1.2
                                    1,116,356
                                              7,197,510        2.4
    ヘルスケア
    ヘルスケア・プロバイダー/ヘルスケア・サービス
     Shanghai    Pharmaceuticals        Holding    Co.,  Ltd.  - Class   H                4,400,709        1.5
                                    2,467,900
    医薬品
     China   Resources     Pharmaceutical       Group   Ltd.                       1,465,203        0.5
                                    2,586,700
                                              5,865,912        2.0
                                             288,838,638         96.3
                                                     純資産

                              日付                時価       比率
                        利率    (月/日/年)         株数       (米ドル)        (%)
    株式連動債
    情報技術
    電子装置・機器・部品
     FPT  Corp.,   Macquarie     Bank  Ltd.,
                                              1,474,149        0.5
                                      690,170     $              %
     expiring    03/31/2021
    投資有価証券合計
                                             290,312,787         96.8
     (取得原価$271,393,478)                                      $              %
                                128/391





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                                                     純資産
                              日付                時価       比率
                        利率    (月/日/年)         株数       (米ドル)        (%)
    定期預金
     BBH,  Grand   Cayman(b)
                       (0.69)%        -            $      119     0.0  %
     BBH,  Grand   Cayman(b)
                       0.01%       -                 6,649      0.0
     BBH,  Grand   Cayman(b)
                       0.05%       -                 30,570       0.0
     BBH,  Grand   Cayman(b)
                       4.00%       -                224,857       0.1
     Hong  Kong  & Shanghai    Bank,   Singapore
                       0.01%       -                 72,128       0.0
     (b)
     Sumitomo,     London(b)
                       (0.25)%        -                 26,062       0.0
     Sumitomo,     London(b)                                    7,324,840        2.5
                       0.01%       -
    定期預金合計                                          7,685,225        2.6
    負債控除後その他資産                                          1,848,597        0.6
    純資産額                                       $  299,846,609        100.0   %
    先物為替予約

                          引渡契約        ~と交換に          決済日        未実現
    取引相手方                     (単位:千)        (単位:千)        (月/日/年)         評価(損)益
    Brown   Brothers     Harriman     & Co.+

                         USD    34,442    AUD    47,619      09/08/2020       $  680,175
    Brown   Brothers    Harriman    & Co.+
                         USD     3,681    CAD     4,879     09/08/2020           59,465
    Brown   Brothers    Harriman    & Co.+
                         USD      12  EUR      10    09/08/2020             38
    Brown   Brothers    Harriman    & Co.+
                         USD     2,844    GBP     2,163     09/08/2020           46,825
    Brown   Brothers    Harriman    & Co.+
                         USD     5,532    NZD     8,311     09/08/2020           65,701
    Brown   Brothers    Harriman    & Co.+
                         USD      50  SGD      69    09/08/2020            238
    Brown   Brothers    Harriman    & Co.+
                         USD    15,407    ZAR   266,449      09/08/2020          297,959
    Brown   Brothers    Harriman    & Co.+                                       164
                         USD      12  CNH      84    09/21/2020
                                                  $ 1,150,565
    + クラス受益証券のヘッジ目的で使用。

    (a)貸付中の有価証券の全部または一部を表す。貸付有価証券に関する情報は、財務書類に対する注記Nを参照のこと。
    (b)翌日物預金。
    通貨略称:

    AUD   -  豪ドル
    CAD   -  カナダ・ドル
    CNH   -  中国元(オフショア)
    EUR   -  ユーロ
    GBP   -  スターリング・ポンド
    NZD   -  ニュージーランド・ドル
    SGD   -  シンガポール・ドル
    USD   -  米ドル
    ZAR   -  南アフリカ・ランド
    用語説明:

    ADR   -  米国預託証券
    財務書類に対する注記を参照のこと。

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    (2)【2019年8月31日終了年度】
      ①【貸借対照表】

                       アライアンス・バーンスタイン
                           資産・負債計算書
                          2019年8月31日現在
                            アジア・エックス・ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ

                                (愛称:日興ABアジア・バリューファンド)
                                 (米ドル)                 (千円)

    資産
      投資有価証券-時価                               293,747,794                 30,402,897
      ファンド証券売却未収金                                  354,450                 36,686
      未収配当金および未収利息                                  401,437                 41,549
      定期預金                                6,974,131                  721,823
      スワップ契約の前払プレミアム                                     0                 0
      先物為替予約未実現評価益                                  252,970                 26,182
      保管受託銀行およびブローカー預託金                                     0                 0
      投資有価証券売却未収金                                1,782,574                  184,496
      スワップ未実現評価益                                     0                 0
      スワップに係る未収利息                                     0                 0
      金融先物契約未実現評価益                                     0                 0
      貸付証券収益の未収金                                   4,879                  505
                                           0                 0
      その他未収金
                                     303,518,235                 31,414,137
    負債
      投資有価証券購入未払金                                1,135,237                  117,497
      保管受託銀行およびブローカーへの未払金                                  642,202                 66,468
      スワップ契約の前受プレミアム                                     0                 0
      ファンド証券買戻未払金                                  413,266                 42,773
      未払分配金                                  515,923                 53,398
      先物為替予約未実現評価損                                  93,370                 9,664
      スワップ未実現評価損                                     0                 0
      金融先物契約未実現評価損                                     0                 0
      スワップに係る未払利息                                     0                 0
      未払キャピタル・ゲイン税                                     0                 0
                                       700,692                 72,522
      未払費用その他債務
                                      3,500,690                  362,321
                                     300,017,545                 31,051,816

    純資産額
     財務書類に対する注記を参照のこと。

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      ②【損益計算書】
                       アライアンス・バーンスタイン
                        運用および純資産変動計算書
                       2019年8月31日に終了した年度
                           アジア・エックス・ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ

                               (愛称:日興ABアジア・バリューファンド)
                               (米ドル)                   (千円)

    投資収益
      利息                                 80,804                   8,363
      スワップ収益                                    0                  0
      配当金、純額                               10,643,655                   1,101,618
                                       19,822                   2,052
      貸付証券収益、純額
                                    10,744,281                   1,112,033
    費用
      管理報酬                               4,663,306                   482,652
      スワップに係る費用                                    0                  0
      管理会社報酬                                138,764                   14,362
      名義書換代行報酬                                231,760                   23,987
      税金                                132,051                   13,667
      販売報酬                                172,657                   17,870
      保管報酬                                187,424                   19,398
      専門家報酬                                227,330                   23,529
      会計および管理事務代行報酬                                 78,955                   8,172
      印刷費                                 21,265                   2,201
                                       59,095                   6,116
      その他
                                     5,912,607                   611,955
                                      (29,266)                   (3,029)
      費用払戻または権利放棄
      純費用
                                     5,883,341                   608,926
                                     4,860,940                   503,107
      投資純(損)益
    実現(損)益
      投資有価証券、先物為替予約、
      スワップ、金融先物契約、オプション                              (12,682,390)                   (1,312,627)
      および通貨
      源泉税                                    0                  0
    未実現(損)益の変動
      投資有価証券                              (46,974,827)                   (4,861,895)
      金融先物契約                                    0                  0
      先物為替予約                               1,636,948                   169,424
                                          0                  0
      スワップ
      運用実績
                                    (53,159,329)                   (5,501,991)
    ファンド証券取引
      増(減)額                             (110,821,193)                   (11,469,993)
      分配金                               (6,778,801)                   (701,606)
    純資産額
      期首                              470,776,868                   48,725,406
                                          0                  0
      為替換算調整
                                    300,017,545                   31,051,816

      期末
     財務書類に対する注記を参照のこと。

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                        アライアンス・バーンスタイン

                          財務書類に対する注記
                        2019  年8月31日に終了した年度
    注A:一般的情報

       アライアンス・バーンスタイン(以下「ファンド」という。)は、ルクセンブルグ大公国の法律に基づき設定
     された共有持分型投資信託(fonds                  commun    de  placement)であり、投資信託に関する2010年12月17日法(改正
     済)(以下「2010年法」という。)のパートⅠに基づき登録されている。ファンドは、ルクセンブルグ大公国の
     法律に基づき設立されルクセンブルグに登記上の事務所を有する法人である、アライアンス・バーンスタイン・
     ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(以下「管理会社」という。)によってその共有者(以下「受益
     者」という。)の利益のために管理運用されている。ファンドは、2009年7月13日付EC通達2009/65(改正済)
     の第1条(2)の意義の範囲内で譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託(「UCITS」)として適格性を有
     する。
       ファンドは現在、運用中の15種類のポートフォリオ(各々を、個々に、また総称して、「ポートフォリオ」と
     いう。)から成る独立の資産で構成されている。各クラスの受益証券は、各ポートフォリオの投資有価証券その
     他の純資産における持分を表章する。クラスの全受益証券は、分配および買戻しに関して同等の権利を有する。
       2018年10月31日付で、アライアンス・バーンスタイン-USセマティック・リサーチ・ポートフォリオは、アラ
     イアンス・バーンスタイン-サステイナブルUSセマティック・ポートフォリオに名称を変更した。
       2019年7月1日付で、アライアンス・バーンスタイン-グローバル・ボンド・ポートフォリオは、アライアン
     ス・バーンスタイン-ショート・デュレーション・ボンド・ポートフォリオに名称を変更した。
       以下は、各ポートフォリオの運用開始日および2019年8月31日現在販売されているクラス受益証券の一覧表で
     ある。
    アライアンス・バーンスタイン-                 運用開始日        販売クラス受益証券

    ダイナミック・ディバーシファイド・                 2004  年11月2日       A, A EUR  H, AX,  B, BX,  C,  C  EUR  H,
    ポートフォリオ                          CX,  I, I EUR  H, IX,  S1 EUR  H
    グローバル・エクイティ・ブレンド・                 2003  年9月1日       A, A EUR  H, B, C, I, S, S1
    ポートフォリオ
    グローバル・バリュー・ポートフォリオ                 2006  年6月1日       A, A SGD  H, AD,  AD AUD  H, AD CAD  H,
                              AD EUR  H, AD GBP  H, AD SGD  H,
                              AD ZAR  H, B, BD,  BD AUD  H, BD EUR  H,
                              BD ZAR  H, C, I, S, S GBP  H, S1,  SD
    エマージング・マーケッツ・グロース・                 1992  年10月30日       A, A AUD  H, A PLN  H, A SGD  H, AD,  B,
    ポートフォリオ                          C,  C  AUD  H, ED,  I, I AUD  H, I CHF  H, N,
                              S, S1
    サステイナブルUSセマティック・                 2006  年6月1日       A, A AUD  H, A CAD  H, A EUR  H,
    ポートフォリオ                          A GBP  H, A SGD  H, AN,  B, B CAD  H, C,
                               C  EUR  H, I, I EUR  H, IN,  S, S1,  S1 JPY  H
    アジア・エックス・ジャパン・                 2009  年11月30日       A, A AUD  H, A SGD  H, AD,  AD AUD  H,
    エクイティ・ポートフォリオ                          AD CAD  H, AD EUR  H, AD GBP  H,
                              AD NZD  H, AD RMB  H, AD SGD  H,
                              AD ZAR  H, AY JPY,  B, BD,  BD AUD  H,
                              BD CAD  H, BD GBP  H, BD NZD  H,
                              BD ZAR  H, BY JPY,  C,  C  AUD  H, ED,  I,
                              I AUD  H, I GBP,  ID,  ID AUD  H, S, S1,  SD
    ジャパン・ストラテジック・バリュー・                 2005  年12月15日       2, A, A AUD  H, A CZK  H, A EUR  H,
    ポートフォリオ                          A NZD  H, A SGD  H, A USD  H, AD,
                              AD AUD  H, AD NZD  H, AD USD  H,
                              AD ZAR  H, B, BD,  BD AUD  H, BD USD  H,
                              BD ZAR  H, C,  C  EUR  H, I, I EUR  H,
                              I USD  H, S EUR  H, S1,  S1 USD  H, SD
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    チャイナ・オポチュニティー・                 2007  年2月1日       A, A PLN  H, AD,  AD AUD  H, AD CAD  H,
    ポートフォリオ                          AD EUR  H, AD GBP  H, AD NZD  H,
                              AD RMB  H, AD SGD  H, AD ZAR  H, B, BD,
                              BD AUD  H, BD EUR  H, BD NZD  H,
                              BD ZAR  H, C, I, S, S1
    ショート・デュレーション・ボンド・                 1996  年9月16日       A, A2,  A2 EUR  H, A2 SGD  H, AA,  AA AUD  H, AA CAD  H,
    ポートフォリオ                          AA GBP  H, AA NZD  H, AA SGD  H, AJ,  AR EUR  H, AT,
                              AT AUD  H, AT CAD  H, AT EUR  H,
                              AT GBP  H, AT NZD  H, AT SGD  H, AX,  B,
                              B2,  BA,  BA AUD  H, BT,  BT AUD  H,
                              BT CAD  H, BT GBP  H, BX,  C, C2,
                              C2 EUR  H, I, I2,  I2 AUD  H, I2 EUR  H, IT,
                              IT AUD  H, N2,  NT,  S EUR  H, S SGD  H,
                              S1 2, S1 EUR  H, SA
    グローバル・ハイ・イールド・                 1997  年9月22日       A, A2,  A2 CHF  H, A2 EUR  H, A2 PLN  H,
    ポートフォリオ                          A2 SGD  H, AA,  AA AUD  H, AA CAD  H,
                              AA EUR  H, AA GBP  H, AA NZD  H,
                              AA RMB  H, AA SGD  H, AA ZAR  H, AK,
                              AK EUR  H, AR EUR  H, AT,  AT AUD  H,
                              AT CAD  H, AT EUR  H, AT GBP  H,
                              AT NZD  H, AT RMB  H, AT SGD  H, B, B2,
                              B2 EUR  H, BA,  BA AUD  H, BA ZAR  H,
                              BT,  BT AUD  H, BT CAD  H, BT EUR  H,
                              BT GBP  H, BT NZD  H, C, C2,  C2 EUR  H,
                              CK,  CK EUR  H, CT,  EA,  EA AUD  H,
                              EA ZAR  H, I, I2,  I2 AUD  H, I2 CHF  H,
                              I2 EUR  H, I2 SGD  H, IA AUD  H, IQD,  IT,
                              IT AUD  H, IT CAD  H, IT EUR  H, IT GBP  H,
                              IT NZD  H, IT RMB  H, J, N2,  NT,  S EUR  H,
                              S1,  S1D,  SA,  SHK,  SK,  SQ,  W2,  W2 CHF  H,
                              WT,  WT AUD  H, WT EUR  H
    アメリカン・インカム・ポートフォリオ                 1993  年7月1日       A, A2,  A2 CHF  H, A2 DUR  PH,  A2 EUR  H,
                              A2 PLN  H, A2 SGD  H, AA,  AA AUD  H,
                              AA CAD  H, AA DUR  PH,  AA EUR  H,
                              AA GBP  H, AA NZD  H, AA RMB  H,
                              AA SGD  H, AA ZAR  H, AK,  AK EUR  H,
                              AR EUR,  AR EUR  H, AT,  AT AUD  H,
                              AT CAD  H, AT DUR  PH,  AT EUR  H,
                              AT GBP  H, AT NZD  H, AT RMB  H, AT SGD  H,
                              B, B2,  BA,  BA AUD  H, BA ZAR  H, BT,
                              BT AUD  H, BT CAD  H, BT EUR  H,
                              BT GBP  H, BT NZD  H, C, C2,  C2 DUR  PH,
                              C2 EUR  H, CT,  EA,  EA AUD  H, EA ZAR  H,
                              I, I2,  I2 AUD  H, I2 CHF  H, I2 DUR  PH,
                              I2 EUR  H, I2 SGD  H, IA,  IA AUD  H, IT,
                              IT AUD  H, IT CAD  H, IT EUR  H, IT GBP  H,
                              IT JPY,  IT JPY  H, IT NZD  H, IT RMB  H,
                              IT SGD  H, J, N2,  NT,  S, S1,  S1D,  SA,  SHK,
                              W, W2,  W2 CHF  H, W2 EUR  H, WT,
                              WT AUD  H, WT EUR  H, WT GBP  H, WT SGD  H
    ヨーロピアン・インカム・ポートフォリオ                 1999  年2月26日       A, A2,  A2 CHF  H, A2 PLN  H, A2 SGD  H,
                              A2 USD  H, AA,  AA AUD  H, AA HKD  H,
                              AA RMB  H, AA SGD  H, AA USD  H, AK,  AR,
                              AT,  AT AUD  H, AT SGD  H, AT USD  H, B, B2,
                              BA,  BA AUD  H, BA USD  H, BT,  BT AUD  H,
                              BT USD  H, C, C2,  C2 USD  H, CK,  CT USD  H,
                              I, I2,  I2 AUD  H, I2 CHF  H, I2 USD  H,
                              IA,  IA HKD  H, IA SGD  H, IA USD  H, IT,
                              IT SGD  H, IT USD  H, NT USD  H, S, S1,
                              S1 USD  H, S1D,  SA USD  H, SHK,  W2 CHF  H
                                201/391




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    エマージング・マーケッツ・デット・                 2006  年3月23日       A, A2,  A2 CHF  H, A2 EUR  H, A2 PLN  H,
    ポートフォリオ                          A2 SGD  H, AA,  AA AUD  H, AA CAD  H,
                              AA EUR  H, AA GBP  H, AA NZD  H,
                              AA RMB  H, AA SGD  H, AA ZAR  H, AR EUR,
                              AT,  AT AUD  H, AT CAD  H, AT EUR  H,
                              AT GBP  H, AT NZD  H, AT RMB  H,
                              AT SGD  H, B, B2,  BA,  BA AUD  H,
                              BA ZAR  H, BT,  BT AUD  H, BT CAD  H,
                              BT EUR  H, BT GBP  H, BT NZD  H, C, C2,
                              C2 EUR  H, CT,  I, I2,  I2 CHF  H, I2 EUR  H, IT,
                              IT AUD  H, IT EUR  H, IT SGD  H, N2,  NT,  S,
                              S EUR  H, S GBP  H, S1 2, S1 EUR  H,
                              S1 GBP  H, SA
    モーゲージ・インカム・ポートフォリオ                 1994  年9月27日       A, A2,  A2X,  AA,  AA AUD  H, AA RMB  H,
                              AA SGD  H, AA ZAR  H, AR EUR  H, AT,
                              AT AUD  H, AT GBP  H, AT SGD  H, AX,  B2X,
                              BA,  BA AUD  H, BA ZAR  H, BX,  C, C2,  C2X,
                              CX,  I, I2,  I2 EUR  H, I2X,  IT EUR  H, IX,  N2,
                              NT,  S, S1,  S1 JPY,  S1X,  SA
    グローバル・ボンドⅡ・ポートフォリオ                 2012  年12月17日       S1
    注B:重要な会計方針

       財務書類は、ルクセンブルグの法令要件に準拠して作成されている。ポートフォリオが採用している重要な会
     計方針の要約は、以下のとおりである。
    1.評価
    1.1  投資有価証券
        証券取引所に上場されているかまたは他の規制ある市場で取引されている証券は、当該取引所または当該市
       場において入手可能な直近の取引値により評価される。かかる価格が入手できない場合は、当該日の最終売買
       呼び値の仲値で評価される。証券が数ヶ所の証券取引所または市場で上場または取引されている場合は、当該
       証券の主要市場を成す証券取引所または市場における入手可能な直近の取引値が用いられる。
        店頭市場で取引される証券(その主要な取引所が店頭市場であると考えられる取引所に上場されている証券
       を含むが、ザ・ナスダック・ストック・マーケット・インク(以下「ナスダック」という。)で取引される証
       券は除く。)は、現在の買い呼値および売り呼値の仲値で評価される。ナスダックで取引されている証券は、
       「ナスダック公式終値」に従って評価される。
        証券は、市場相場に基づいて決められる現在の市場価格で評価される。または、市場相場が容易に入手でき
       ないか信頼できない場合、管理会社の取締役会(以下「取締役会」という。)によって確立された手続に従っ
       て、また取締役会の総合的監督の下で決められる「公正価額」で評価される。公正な評価手続は、ポートフォ
       リオの評価時点でそれら証券の公正価額であると確信されるものを反映して組入証券の最終市場価格を調整す
       ることを意図している。
        公正な評価手続が特定のポートフォリオ証券に関して採用される場合、証券の直近の公表価格、株式指数の
       現在評価または規制当局の公告から証券に影響を与えたり市場全体を巻き込む展開やその他の事柄を含み、
       様々な客観的かつ主観的要素が考慮される。外部の価格提供者のモデル化手法に基づく公正な価格は、可能な
       限り利用される。従って、公正な評価手続が採用される場合、ポートフォリオの純資産額を計算するために利
       用される個々のポートフォリオ証券の価格は、同じ証券に関して相場価格もしくは公表価格と異なることがあ
       る。現在、公正価額調整が一定の株式証券および先物契約にのみ適用されている。
        従って、以前報告された証券取引所価格の場合でも、公正な価格付け手続を利用して決定したポートフォリ
       オ証券の価格は、かかる証券の販売の際に実現される価格とかなり異なることがある。
        米国取引所で主に取引されているポートフォリオ証券に関しては、例えば、特定の証券が取引される取引所
       の早期閉鎖または特定の証券の取引停止のような、非常に限られた状況の下でのみ公正な価格付け手続が採用
       されるものと期待される。しかし、公正な価格付け手続が、非米国取引所その他の市場、特にヨーロッパおよ
       び(インドを除く)アジアの市場で取引される証券に関して度々利用されるようになると予想される。なぜな
       ら、その他の理由で、これらの市場の取引は、ポートフォリオの評価時点よりかなり前に終了されるからであ
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       る。かかる市場の取引が終了してからポートフォリオの評価時点までに、広範囲に及ぶ市場変動を含む重大な
       事態が起こりうる。特に、これらの金融市場の閉鎖後の取引日における米国市場の事態は、ポートフォリオの
       証 券の評価額に影響を及ぼす可能性がある。ジャパン・ストラテジック・バリュー・ポートフォリオは、関連
       する場合、ベンチマークのパフォーマンスおよび関係する株式の変動に基づく方針を公正価額で評価された証
       券のみについて採用している。
        債券(ⅰ)、証券取引所に上場されていないかもしくは規制ある市場において取引が行われていない証券
       (ⅱ)、および証券取引所もしくは規制ある市場での取引がごくわずかな証券(ⅲ)は、主要な値付業者が提
       供する直近の買い呼び値で評価される。かかる市場価格がない場合、またはかかる市場価格が証券の公正な時
       価を反映していない場合は、当該証券は、取締役会によって確立された手続に従って、また取締役会の総合的
       監督の下で決められる公正価額を反映するように規定された方法で評価される。
        満期までの残存期間が60日以内の米国国債およびその他の債務証書は、市場価格が入手可能である場合、一
       般的に独立の値付業者によって市場で評価される。市場価格が入手できない場合、証券は償却原価で評価され
       る。この技法は、当初満期が60日以内の短期証券および当初満期が60日を超える短期証券に関して通常用いら
       れる。償却原価が利用される場合、投資顧問会社の評価委員会(「委員会」)は、償却原価の利用が証券の公
       正価額とほぼ同じであることを合理的に結論付けなければならない。発行体の信用度の低下または金利の重大
       な変更に限定しないが、かかる要因を委員会は考慮する。取締役会によって確立した手続きに従って、またそ
       の全体的な監督の下で、委員会の決定が行われる。
        店頭取引(OTC)スワップおよびその他のデリバティブは、独立の値付サービス、市場からの入手情報によ
       る独立の値付モデル、および第三者のブローカー-ディーラーまたは取引相手方を主に用いて、日々評価され
       る。
    1.2  ワラントの評価
        上場ワラントは、認可された情報提供会社によって提供された最終取引価格で評価される。当該営業日に売
       買がなかった場合、ワラントはその前日の最終取引価格で評価される。翌日以降、証券は公正価額で誠実に評
       価される。非上場ワラントはすべて、公正価額で誠実に評価される。ワラントが失効したら、評価はなされな
       い。
    1.3  金融先物契約
        当初証拠金の預託は、先物契約の締結時に行われる。先物契約の継続期間中、契約価額の変動は、各取引日
       の終了時の契約の市場評価額を反映するように日々ベースで「値洗い」することによって未実現利益または損
       失として認識される。変動証拠金の支払は、未実現損益の有無により、支払われるかまたは受領される。契約
       の終了時に、実現利益または損失が計上される。この実現利益または損失は、クロージング取引からの手取金
       (または費用)とポートフォリオの約定ベースとの間の差額に等しい。
        未決済の先物契約は、クロージングの決済価格または、かかる価格がない場合には直近の買い呼び値により
       評価される。評価日にかかる取引値が入手できない場合、入手可能な直近のクロージング決済価格が用いられ
       る。
    1.4  先物為替予約
        未決済の先物為替予約に係る未実現利益または損失は、約定レートおよび契約を終了するためのレートとの
       間の差額として計算される。実現利益または損失には、決済されているかまたは同じ契約相手方とのその他の
       契約によって相殺されている先物為替予約に係る純利益もしくは損失が含まれている。
    1.5  買建オプションおよび売建オプション
        オプションを買建てる場合、支払われたプレミアムに相当する金額は投資として計上され、その後当該買建
       オプションの現在の市場価格に対して調整される。未行使のまま期間満了となった買建オプションに対して支
       払われたプレミアムは、行使期間満了日に実現損失として扱われる。買建プット・オプションが行使される場
       合、プレミアムは、該当するポートフォリオが利益または損失を実現したか否かを決定する際に、原有価証券
       または原外貨の売却手取金から差引かれる。買建コール・オプションが行使される場合、該当ポートフォリオ
       によって購入された有価証券または外貨の原価ベースは、プレミアム額分増加する。オプションを売建てる場
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       合、該当ポートフォリオが受領したプレミアムに相当する金額は負債として計上され、その後当該売建オプ
       ションの現在の市場価格に対して調整される。未行使のまま満期となった売建オプションから受領したプレミ
       ア ムは、該当ポートフォリオにより、行使期間満了日に実現利益として扱われる。売建コール・オプションが
       行使された場合、プレミアムは、該当するポートフォリオが利益または損失を実現したか否かを決定する際
       に、原有価証券または原外貨の売却手取金に加算される。売建プット・オプションが行使される場合、該当
       ポートフォリオによって購入された有価証券または外貨の原価ベースは、プレミアム額分減少する。ポート
       フォリオが買建てた上場プット・オプションまたはコール・オプションは、直近の売買価格で評価される。当
       該日に売買がなかった場合には、当該日の最終買い呼値で評価される。
    1.6  他の投資信託(「UCIs」)への投資
        他のUCIsへの投資は、当該UCIの最終の入手可能な純資産額で評価される。
    1.7  スワップ契約
        ポートフォリオは、スワップ契約に係る中間支払金を収益および費用に日々計上する。スワップ契約は、
       日々値洗いされ、その評価額の変動は、「スワップ未実現評価益(評価損)」として資産・負債計算書に計上
       され、「スワップ未実現(損)益の変動」として運用および純資産変動計算書に計上される。スワップ契約が
       満期となったか、または売却された場合には、その純額は、「投資有価証券実現(損)益」として運用および
       純資産変動計算書に計上される。前渡または前受プレミアムは、資産・負債計算書において原価または手取額
       として認識され、契約期間にわたり定額法で償却される。クレジット・デフォルト・スワップに関して発生し
       た前渡または前受プレミアムの償却額は、当該ポジションが売却されるまで「スワップ収益」に含まれ、その
       後、前渡または前受プレミアムの償却額は、「スワップ実現(損)益」に含まれる。その他すべての種類のス
       ワップについて、前渡または前受プレミアムの償却額は、「スワップ実現(損)益」に含まれる。スワップ契
       約の価額の変動は、運用および純資産変動計算書の「スワップ未実現(損)益の変動」の構成要素として計上
       される。
        資産・負債計算書に開示される「スワップ契約の前渡/(前受)プレミアム」には、OTCクレジット・デ
       フォルト・スワップに係る前渡(前受)プレミアムおよび中央決済機構を通じて決済されるクレジット・デ
       フォルト・スワップに係る未決済の証拠金が含まれる。
    2.創業費
        すべての現存するポートフォリオの創業費は、過年度においてその全額を償却済みである。
    3.配分方法
        「債券」ポートフォリオおよび「バランス型」ポートフォリオに関する収益および費用(クラス固有の管理
       報酬および販売報酬を除く。)は、ハイブリッド配分モデルを利用して日々ベースで配分される。当該モデル
       は、日々配当を生じる各クラスの決済済受益証券の結合評価額、ならびに月次に配当を生じるかまたは全く配
       当のない各クラスの発行済受益証券の評価額に比例した百分率に基づいて配分する。「株式」ポートフォリオ
       に関する収益および費用は、各クラスの発行済受益証券の評価額に比例して日々ベースで配分される。全ポー
       トフォリオに関して、実現および未実現損益は各クラスの発行済受益証券の評価額に比例して日々ベースで配
       分される。クラス固有の管理報酬、管理会社報酬、販売報酬および通貨ヘッジクラス受益証券に関する先物為
       替契約に係る実現/未実現損益は、直接当該クラスの負担/配分とされる。
        ポートフォリオの全クラスS受益証券の明白な機関投資家向性質のために、一定のファンドの費用は、適用
       ある場合、最小限の受益者活動および会計処理水準要求に基づいて、それぞれのクラスS受益証券に配分され
       る。
    4.外貨換算
        約款に規定されたポートフォリオの通貨以外の通貨建による価額は、当該通貨の入手可能な直近の売買価格
       の平均値で換算される。外貨建取引は、取引日の為替レートで各ポートフォリオの通貨に換算される。
        結合資産・負債計算書は、結合資産・負債計算書の日付現在の為替レートにより米ドルで表示されている。
       一方、結合運用および純資産変動計算書は、当年度中の平均為替レートにより米ドルで表示されている。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        当財務書類で適用されている為替レートは、ユーロ対米ドルの現物レート1.0991および平均レート1.1332、
       日本円対米ドルの現物レート0.0094および平均レート0.0091である。
        結合運用および純資産変動計算書に表示されている「為替換算調整」は、期首における結合純資産、結合資
       産・負債計算書ならびに結合運用および純資産変動計算書の換算に用いられた為替レートの差異によるもので
       ある。
    5.投資収益および投資取引
        受取配当金は配当落ち日に計上される。受取利息は日々発生主義で計上される。ポートフォリオに関する投
       資損益は、平均原価法に基づき決定される。
        ファンドは、該当する場合には、受取利息に調整として割引分を含み割増分を償却する。投資取引は、取引
       日の翌日に計上される。
    6.見積もり
        ルクセンブルグにおいて一般に認められた会計原則に従う財務書類の作成は、財務書類の日付現在の資産・
       負債の報告金額および偶発資産・負債の開示、ならびに財務報告期間中の収益および費用の報告金額に影響を
       及ぼす、見積もりおよび仮定を行うことを経営陣に要求する。実際はこれらの見積もりと異なる結果となりう
       る。
    7.スイング・プライシングによる調整(以下、グローバル・エクイティ・ブレンド・ポートフォリオ、グローバ
       ル・バリュー・ポートフォリオ、ショート・デュレーション・ボンド・ポートフォリオおよびグローバル・ボ
       ンドⅡ・ポートフォリオを除くすべてのポートフォリオに適用される。)
        ファンドの管理会社は、2015年11月2日から効力を生じるものとして(「スイング・プライシング」ポリ
       シーとしても知られる)純資産額調整方針を実施することをファンドの全受益者に対して通知した。この方針
       に従い、ポートフォリオの純資産額は、受益者の購入・買戻し活動によって生じる見積取引費用、取引スプ
       レッドおよび負債が及ぼす影響を反映して調整される。スイング・プライシングは、日々の発行または買戻し
       純額が取締役会の監督の下、スイング・プライシング委員会が定める閾値を超える場合に、自動的に適用され
       る。スイング・プライシングが適用される場合、関連ポートフォリオの受益証券の純資産額は、購入・買戻し
       活動により生じる取引費用が(ポートフォリオ自体ではなく)ポートフォリオの受益証券の取引を行う投資者
       によって負担されるように、通常関連純資産額の2%を超えない額で上下に調整される。当該調整は、ポート
       フォリオの受益証券の取引を行うことによってもたらされるポートフォリオの受益証券における受益者の投資
       有価証券の価値の希薄化を最小限にすることを意図している。資産・負債計算書において、スイング・プライ
       シングによる上方調整は「その他の未収金」の一部として計上され、下方調整は「未払費用その他債務」の一
       部として計上される。運用および純資産変動計算書において、スイング・プライシングによる調整はファンド
       証券取引内の「増(減)額」の一部として計上される。
        統計情報に開示されている受益証券1口当たり純資産価格および純資産総額は、公表済みの受益証券1口当
       たり純資産価格および純資産総額であるのに対し、資産・負債計算書ならびに運用および純資産変動計算書に
       開示されている純資産総額は期末のスイング調整額を除いた純資産総額である。
        2019年8月31日現在、スイングにより調整されたポートフォリオの純資産額および1口当たり純資産価格は
       存在しなかった。
    注C:税金

       ルクセンブルグの共有持分型投資信託(FCP)として、ファンドはルクセンブルグにおいて現行の税法に基づ
     き、所得税、源泉税もしくはキャピタル・ゲイン税を課されていない。ファンドは、各暦四半期末日の純資産総
     額に基づき年率0.05%の税率で四半期ごとに計算され支払われるルクセンブルグの年次税(taxe
     d'abonnement)が課される。2010年法の第174条の意義の範囲内で、機関投資家に留保されたクラス受益証券に
     関しては0.01%の税率が課される。証券による利息、配当金およびキャピタル・ゲインは、特定の国において源
     泉税またはキャピタル・ゲイン税を課されることがある。
       ポートフォリオが他のポートフォリオに投資する場合、投資先ポートフォリオのそれぞれの受益証券クラスで
     発生する年次税の比例割合に相当する金額が免除される。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    注D:分配
       管理会社は、現時点では次のポートフォリオに関して、分配金を支払わない意向である。グローバル・エクイ
     ティ・ブレンド・ポートフォリオおよびサステイナブルUSセマティック・ポートフォリオ。従って、当該受益証
     券に帰属する純利益および実現純利益は、当該受益証券のそれぞれの純資産額に反映される。
     アジア・エックス・ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ(日興ABアジア・バリューファンド):

     ・クラスA、B、C、I、SおよびS1受益証券(およびそれに対応するH受益証券)について、管理会社は、現時点で
       は当該受益証券に関して分配を支払わない意向である。従って、当該受益証券に帰属する純利益および実現純
       利益は、当該受益証券のそれぞれの純資産額に反映される。
     ・クラスAYおよびクラスBY受益証券について、管理会社は、各クラス受益証券に帰属するポートフォリオの純利
       益に基づき分配を宣言し、支払う裁量権を有する。
     ・クラスAD、BD、ED、IDおよびSD受益証券(およびそれに対応するH受益証券)について、管理会社は、分配を
       毎月宣言し、支払う意向である。管理会社は、かかる受益証券について受益証券1口当たりの安定的な分配率
       を維持する意向であるため、分配が、当該クラスに帰属する総収益(報酬および費用控除前)、実現および未
       実現利益ならびに元本から行われることがある。純利益(総収益から報酬と費用を控除した金額)を超過する
       分配は、投資者の当初の投資額の返還を表しており、当該クラスの受益証券1口当たり純資産価格の減少とな
       りうる。
     ショート・デュレーション・ボンド・ポートフォリオ:

     ・クラスA、AX、B、BX、C、I、SおよびS1受益証券(および対応するH受益証券、特に記載がない限り)につい
       て、管理会社は、各受益証券のクラスに帰属するポートフォリオの純利益のすべてまたは実質的にすべてに等
       しい額の分配を日々宣言し、毎月支払う意向である。
     ・クラスAJ、AT、BT、CT、ITおよびNT受益証券(および対応するH受益証券)について、管理会社は、各受益証
       券のクラスに帰属するポートフォリオの純利益のすべてまたは実質的にすべてに等しい額の分配を毎月宣言
       し、支払う意向である。
     ・クラスAA、BAおよびSA受益証券(および対応するH受益証券)について、管理会社は、分配を宣言し、毎月実
       施する意向である。管理会社は、かかるクラスについて受益証券1口当たりの安定的な分配率を維持する意向
       である。クラスAR受益証券(および対応するH受益証券)について、管理会社は、分配を毎年宣言し、実施す
       る意向である。分配率は、総収益(報酬および費用控除前)から導出され、分配が、かかる受益証券のクラス
       に帰属する実現および未実現利益ならびに元本から行われることがある。報酬および費用により分配率は低下
       しないため、かかる報酬および費用によって当該クラスの受益証券1口当たり純資産価格の減少となりうる。
     ・クラスA2、B2、C2、I2、N2、S                 2およびS1      2受益証券(および対応するH受益証券)ならびにS                          EUR  H、S1   EUR
       H、S   SGD  H受益証券については、管理会社は、現時点では当該受益証券に関して分配を支払わない意向であ
       る。従って、当該受益証券に帰属する純利益および実現純利益は、当該受益証券のそれぞれの純資産額に反映
       される。
     グローバル・ハイ・イールド・ポートフォリオ:

     ・クラスA、B、C、I、JA、JおよびW受益証券(および対応するH受益証券)について、管理会社は、各受益証券
       のクラスに帰属するポートフォリオの純利益のすべてまたは実質的にすべてに等しい額の分配を日々宣言し、
       毎月支払う意向である。
     ・クラスAT、BT、CT、IT、NT、S1D、S1D2およびWT受益証券(および対応するH受益証券)について、管理会社
       は、各受益証券のクラスに帰属するポートフォリオの純利益のすべてまたは実質的にすべてに等しい額の分配
       を毎月宣言し、支払う意向である。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     ・クラスIQDおよびS1QD受益証券について、管理会社は、各受益証券のクラスに帰属するポートフォリオの純利
       益のすべてまたは実質的にすべてに等しい額の分配を四半期ごとに宣言し、支払う意向である。クラスSK受益
       証券について、管理会社は、その裁量により分配を宣言し、支払うことがある。
     ・クラスAKおよびCK受益証券(および対応するH受益証券)について、管理会社は、各受益証券のクラスに帰属
       するポートフォリオの純利益のすべてまたは実質的にすべてに等しい額の分配を半年ごとに宣言し、支払う意
       向である。
     ・クラスAM受益証券について、管理会社は、分配を毎月宣言し、支払う意向である。管理会社は、AM受益証券の
       1口当たり7%(年率換算)の固定分配を維持する意向である。従って、分配は、関連するクラスに帰属する
       純利益、実現および未実現利益および/または元本から行われることがある。元本による分配は、投資者の当
       初の投資額の返還を表しており、当該クラスの受益証券1口当たり純資産価格の減少となりうる。管理会社
       は、AMクラスの収支のレベルと固定分配率を定期的に見直しすると共に、固定分配率の増減を決定することが
       できる。かかる分配率は、次回の目論見書の更新時に反映され、それまでの間、受益者は
       www.alliancebernstein.comで最新の分配率を入手することができる。
     ・クラスAA、BA、EA、IAおよびSA受益証券(および対応するH受益証券)について、管理会社は、分配を毎月宣
       言し、実施する意向である。管理会社は、かかる受益証券クラスについて受益証券1口当たりの安定的な分配
       率を維持する意向である。クラスAR受益証券(および対応するH受益証券)について、管理会社は、分配を毎
       年宣言し、実施する意向である。クラスSHK受益証券およびSQ受益証券について、管理会社は、分配を日々宣
       言し、毎月実施する意向である。分配率は、総収益(報酬および費用控除前)から導出され、分配には、かか
       る受益証券のクラスに帰属する実現および未実現利益ならびに元本も含むことがある。報酬および費用により
       分配率は低下しないため、かかる報酬および費用によって当該クラスの受益証券1口当たり純資産価格の減少
       となりうる。
     ・クラスA2、B2、C2、I2、N2、S、S1およびW2受益証券(および対応するH受益証券)について、管理会社は、現
       時点では当該受益証券に関して分配を支払わない意向である。従って、当該受益証券に帰属する純利益および
       実現純利益は、当該受益証券のそれぞれの純資産額に反映される。
     アメリカン・インカム・ポートフォリオ:

     ・クラスA、B、C、I、JA、JおよびW受益証券(および対応するH受益証券)について、管理会社は、各受益証券
       のクラスに帰属するポートフォリオの純利益のすべてまたは実質的にすべてに等しい額の分配を日々宣言し、
       毎月支払う意向である。
     ・クラスAT、BT、CT、IT、LT、NT、S1D、S1D2およびWT受益証券(および対応するHおよびDUR                                                PH受益証券)につ
       いて、管理会社は、各受益証券のクラスに帰属するポートフォリオの純利益のすべてまたは実質的にすべてに
       等しい額の分配を毎月宣言し、支払う意向である。
     ・クラスAKおよびCK受益証券(および対応するH受益証券)について、管理会社は、各受益証券のクラスに帰属
       するポートフォリオの純利益のすべてまたは実質的にすべてに等しい額の分配を半年ごとに宣言し、支払う意
       向である。
     ・クラスAM受益証券について、管理会社は、分配を毎月宣言し、支払う意向である。管理会社は、AM受益証券の
       1口当たり5%(年率換算)の固定分配を維持する意向である。従って、分配は、関連するクラスに帰属する
       純利益、実現利益および未実現利益および/または元本から行われることがある。元本による分配は、投資者
       の当初の投資額の返還を表しており、当該クラスの受益証券1口当たり純資産価格の減少となりうる。管理会
       社は、AMクラスの収支のレベルと固定分配率を定期的に見直しすると共に、固定分配率の増減を決定すること
       ができる。かかる分配率は、次回の目論見書の更新時に反映され、それまでの間、受益者は
       www.alliancebernstein.comで最新の分配率を入手することができる。
     ・クラスAA、BA、EA、IAおよびSA受益証券(および対応するHおよびDUR                                     PH受益証券)について、管理会社は、
       分配を毎月宣言し、実施する意向である。クラスSHK受益証券(および対応するH受益証券)について、管理会
       社は、分配を日々宣言し、毎月実施する意向である。管理会社は、かかる受益証券クラスについて受益証券1
                                207/391


                                                          EDINET提出書類
                              アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(E14866)
                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       口当たりの安定的な分配率を維持する意向である。クラスAR受益証券(および対応するH受益証券)につい
       て、管理会社は、分配を毎年宣言し、実施する意向である。分配率は、総収益(報酬および費用控除前)から
       導 出され、分配には、かかる受益証券のクラスに帰属する実現および未実現利益ならびに元本も含むことがあ
       る。報酬および費用により分配率は低下しないため、かかる報酬および費用によって当該クラスの受益証券1
       口当たり純資産価格の減少となりうる。
     ・S1QD受益証券(および対応するH受益証券)について、管理会社は、各受益証券のクラスに帰属するポート
       フォリオの純利益のすべてまたは実質的にすべてに等しい額の分配を四半期ごとに宣言し、支払う意向であ
       る。
     ・クラスA2、B2、C2、I2、L2、N2、S、S1およびW2受益証券(および対応するHおよびDUR                                               PH受益証券)につい
       て、管理会社は、現時点では当該受益証券に関して分配を支払わない意向である。従って、当該受益証券に帰
       属する純利益および実現純利益は、当該受益証券のそれぞれの純資産額に反映される。
       管理会社はまた、支払われる分配金が、該当する受益証券のクラスに帰属する実現キャピタル・ゲインおよ

     び/または元本から支払いを行うか否か、またその範囲について決定することができる。当該受益証券に帰属す
     る純利益および実現純利益が、宣言済の分配支払額を上回る範囲において、超過リターンはそれぞれの受益証券
     の純資産額に反映される。分配金は、受益者の選択によって、自動的に再投資することができる。
    注E:管理報酬および関係法人とのその他の取引

       ファンドは、管理会社に管理報酬を支払う。投資顧問契約の条項に基づき、稼得した管理報酬の中から、管理
     会社は、アライアンス・バーンスタイン・エル・ピー(「投資顧問会社」)に投資顧問報酬を支払う。
       管理会社は、年次ベースで運用費用総額を制限するために、必要な程度にまで一定の費用を負担することに自
     発的に同意している。
       かかる制限は、(日々の純資産総額の平均額の百分率として表示され)以下のように設定されている。
                       クラス                             クラス

    アライアンス・バーンスタイン-                  受益証券       %   アライアンス・バーンスタイン-                   受益証券       %
    アジア・エックス・ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ                            ショート・デュレーション・ボンド・ポートフォリオ(続き)
                     Class   A                          Class   BT(i)      2.20  %
                             2.05  %
                     Class   A AUD  H                       Class   BT AUD  H(i)   2.20  %
                             2.05  %
                     Class   A SGD  H                       Class   BT CAD  H(i)   2.20  %
                             2.05  %
                     Class   AD                          Class   BT GBP  H(i)   2.20  %
                             2.05  %
                     Class   AD AUD  H                       Class   BX(h)      1.00  %
                             2.05  %
                     Class   AD CAD  H                       Class   C(j)      1.60  %
                             2.05  %
                     Class   AD EUR  H                       Class   C2(j)      1.60  %
                             2.05  %
                     Class   AD GBP  H                       Class   C2 EUR  H(j)   1.60  %
                             2.05  %
                     Class   AD NZD  H                       Class   I(k)     0.575  %
                             2.05  %
                     Class   AD RMB  H                       Class   I2(k)     0.575  %
                             2.05  %
                     Class   AD SGD  H                       Class   I2 AUD  H(k)   0.575  %
                             2.05  %
                     Class   AD ZAR  H                       Class   I2 EUR  H(k)   0.575  %
                             2.05  %
                     Class   AY JPY                         Class   IT(k)     0.575  %
                             2.05  %
                     Class   B                          Class   IT AUD  H(k)   0.575  %
                             3.05  %
                     Class   B AUD  H(f)                       Class   N2(l)      1.70  %
                             3.05  %
                     Class   BD                          Class   NT(l)      1.70  %
                             3.05  %
                     Class   BD AUD  H                       Class   S EUR  H(m)   0.10  %
                             3.05  %
                     Class   BD CAD  H                       Class   S SGD  H(m)   0.10  %
                             3.05  %
                     Class   BD GBP  H                       Class   S1 2(n)     0.35  %
                             3.05  %
                     Class   BD NZD  H                       Class   S1 EUR  H(o)   0.35  %
                             3.05  %
                     Class   BD ZAR  H                       Class   SA(m)      0.10  %
                             3.05  %
                     Class   BY JPY
                             2.52  %  グローバル・ハイ・イールド・ポートフォリオ
                     Class    C                           Class   S EUR  H
                             2.50  %                           0.10  %
                     Class    C  AUD  H                       Class   S1
                             2.50  %                           1.00  %
                     Class   ED                          Class   S1D
                             3.05  %                           1.00  %
                     Class   I                          Class   SA
                             1.25  %                           0.10  %
                     Class   I AUD  H                       Class   SHK
                             1.25  %                           0.10  %
                     Class   I GBP                         Class   SK
                             1.25  %                           0.75  %
                     Class   ID                          Class   SM AUD  H(p)
                             1.25  %                           0.10  %
                     Class   ID AUD  H                       Class   SQ
                             1.25  %                           0.70  %
                     Class   S
                             0.30  %  アメリカン・インカム・ポートフォリオ
                     Class   S1                          Class   A
                             1.20  %                           1.50  %
                                208/391


                                                          EDINET提出書類
                              アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(E14866)
                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                     Class   SD                          Class   A2
                             0.30  %                           1.50  %
                                                 Class   A2 CHF  H
    ショート・デュレーション・ボンド・ポートフォリオ                                                      1.50  %
                     Class   A(g)      1.20  %                   Class   A2 DUR  PH
                                                          1.50  %
                     Class   A2(g)      1.20  %                   Class   A2 EUR  H
                                                          1.50  %
                     Class   A2 EUR  H(g)   1.20  %                   Class   A2 PLN  H
                                                          1.50  %
                     Class   A2 SGD  H(g)   1.20  %                   Class   A2 SGD  H
                                                          1.50  %
                     Class   AA(g)      1.20  %                   Class   AA
                                                          1.50  %
                     Class   AA AUD  H(g)   1.20  %                   Class   AA AUD  H
                                                          1.50  %
                     Class   AA CAD  H(g)   1.20  %                   Class   AA CAD  H
                                                          1.50  %
                     Class   AA GBP  H(g)   1.20  %                   Class   AA DUR  PH
                                                          1.50  %
                     Class   AA NZD  H(g)   1.20  %                   Class   AA EUR  H
                                                          1.50  %
                     Class   AA SGD  H(g)   1.20  %                   Class   AA GBP  H
                                                          1.50  %
                     Class   AJ(h)      1.00  %                   Class   AA NZD  H
                                                          1.50  %
                     Class   AR EUR  H(g)   1.20  %                   Class   AA RMB  H
                                                          1.50  %
                     Class   AT(g)      1.20  %                   Class   AA SGD  H
                                                          1.50  %
                     Class   AT AUD  H(g)   1.20  %                   Class   AA ZAR  H
                                                          1.50  %
                     Class   AT CAD  H(g)   1.20  %                   Class   AK
                                                          1.50  %
                     Class   AT EUR  H(g)   1.20  %                   Class   AK EUR  H
                                                          1.50  %
                     Class   AT GBP  H(g)   1.20  %                   Class   AR EUR
                                                          1.50  %
                     Class   AT NZD  H(g)   1.20  %                   Class   AR EUR  H
                                                          1.50  %
                     Class   AT SGD  H(g)   1.20  %                   Class   AT
                                                          1.50  %
                     Class   AX(h)      1.00  %                   Class   AT AUD  H
                                                          1.50  %
                     Class   B(i)      2.20  %                   Class   AT CAD  H
                                                          1.50  %
                     Class   B2(i)      2.20  %                   Class   AT DUR  PH
                                                          1.50  %
                     Class   BA(i)      2.20  %                   Class   AT EUR  H
                                                          1.50  %
                     Class   BA AUD  H(i)   2.20  %                   Class   AT GBP  H
                                                          1.50  %
                       クラス                             クラス
    アライアンス・バーンスタイン-                  受益証券       %   アライアンス・バーンスタイン-                   受益証券       %
    アメリカン・インカム・ポートフォリオ(続き)                            アメリカン・インカム・ポートフォリオ(続き)
                     Class   AT NZD  H                       Class   IA
                             1.50  %                           0.95  %
                     Class   AT RMB  H                       Class   IA AUD  H
                             1.50  %                           0.95  %
                     Class   AT SGD  H                       Class   IT
                             1.50  %                           0.95  %
                     Class   B                          Class   IT AUD  H
                             2.20  %                           0.95  %
                     Class   B2                          Class   IT CAD  H
                             2.20  %                           0.95  %
                     Class   BA                          Class   IT EUR  H
                             2.20  %                           0.95  %
                     Class   BA AUD  H                       Class   IT GBP  H
                             2.20  %                           0.95  %
                     Class   BA ZAR  H                       Class   IT JPY
                             2.20  %                           0.95  %
                     Class   BT                          Class   IT JPY  H
                             2.20  %                           0.95  %
                     Class   BT AUD  H                       Class   IT NZD  H
                             2.20  %                           0.95  %
                     Class   BT CAD  H                       Class   IT RMB  H
                             2.20  %                           0.95  %
                     Class   BT EUR  H                       Class   IT SGD  H
                             2.20  %                           0.95  %
                     Class   BT GBP  H                       Class   N2
                             2.20  %                           2.05  %
                     Class   BT NZD  H                       Class   NT
                             2.20  %                           2.05  %
                     Class    C                           Class   S
                             1.95  %                           0.15  %
                     Class   C2                          Class   S1
                             1.95  %                           0.65  %
                     Class   C2 DUR  PH                       Class   S1D
                             1.95  %                           0.65  %
                     Class   C2 EUR  H                       Class   SA
                             1.95  %                           0.15  %
                     Class   CT                          Class   SHK
                             1.95  %                           0.15  %
                     Class   EA                          Class   W
                             2.00  %                           0.95  %
                     Class   EA AUD  H   2.00  %                   Class   W2
                                                          0.95  %
                     Class   EA ZAR  H   2.00  %                   Class   W2 CHF  H
                                                          0.95  %
                     Class   I                          Class   W2 EUR  H
                             0.95  %                           0.95  %
                     Class   I2                          Class   WT
                             0.95  %                           0.95  %
                     Class   I2 AUD  H                       Class   WT AUD  H
                             0.95  %                           0.95  %
                     Class   I2 CHF  H                       Class   WT EUR  H
                             0.95  %                           0.95  %
                     Class   I2 DUR  PH
                                                 Class   WT GBP  H
                             0.95  %                           0.95  %
                     Class   I2 EUR  H                       Class   WT SGD  H
                             0.95  %                           0.95  %
                     Class   I2 SGD  H
                             0.95  %
     (f)  2018  年10月19日付で清算されたクラス受益証券

     (g)  当年度中に、2019年7月1日付でゼロから1.20%へ変更
     (h)  当年度中に、2019年7月1日付でゼロから1.00%へ変更
     (i)  当年度中に、2019年7月1日付でゼロから2.20%へ変更
     (j)  当年度中に、2019年7月1日付でゼロから1.60%へ変更
     (k)  当年度中に、2019年7月1日付でゼロから0.575%へ変更
     (l)  当年度中に、2019年7月1日付でゼロから1.70%へ変更
     (m)  当年度中に、2019年7月1日付で0.15%から0.10%へ変更
     (n)  当年度中に、2019年7月1日付でゼロから0.35%へ変更
     (o)  当年度中に、2019年7月1日付で0.65%から0.35%へ変更
     (p)  2018  年10月15日付で清算されたクラス受益証券
                                209/391


                                                          EDINET提出書類
                              アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(E14866)
                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       2019年8月31日に終了した年度中に管理会社が負担した費用、および2019年8月31日現在の未収返戻金は、下
     表のとおりである。
       アライアンス・バーンスタイン-                                      負担費用       未収返戻金

                                            $ 29,266       3,299
       アジア・エックス・ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ
       管理会社が負担した費用は、運用および純資産変動計算書の「費用払戻または権利放棄」に計上される。未収

     返戻金は、「その他未収金」または「未払費用その他債務」の科目で資産・負債計算書に計上される。
       ファンドはまた、管理会社に管理会社報酬を支払う。
       各ポートフォリオの固有のクラス受益証券は、かかる受益証券に関してファンドに対し販売関連業務を提供す
     る代償である販売報酬を販売会社に支払う。
       前述の報酬はすべて、各ポートフォリオの日々の純資産総額の平均額に対し年率で発生し毎月支払われる。
       各ポートフォリオの適用報酬年率の一覧表は、表1に記載されている。
       また、全クラスB受益証券は0.00%乃至4.50%の料率、全クラスC受益証券は0.00%乃至1.00%の料率、クラス
     E受益証券およびクラスJ受益証券は0.00%乃至3.00%の料率で、条件付後払申込手数料を課せられる。実際に課
     せられる料率は、当該受益証券が保有されている期間および当該ポートフォリオによって決まる。
       ファンドは、その登録・名義書換事務代行会社であり、管理会社の一部門であるアライアンス・バーンスタイ
     ン・インベスター・サービセズに、当ファンドの登録・名義書換代行業務のための人員および設備を提供するこ
     とに関して報酬を支払う。かかる報酬は、2019年8月31日に終了した年度に19,860,466米ドルであった。
       ファンドは、一定の状況下で、ルクセンブルグ外の一定の法域における販売のために当ファンドの登録に伴っ
     てファンドに提供される一定の業務に関して投資顧問会社に報酬を支払う。2019年8月31日に終了した年度に、
     かかる発生報酬金額は1,241,723米ドルであり、運用および純資産変動計算書の「専門家報酬」に計上されてい
     る。
       ファンドは、ファンドの法律顧問であるエルヴィンガー・ホス・プリュッセン法律事務所(管理会社の取締役
     であるイヴ・プリュッセン氏がパートナーである。)に、当ファンドに提供された法律業務に関して報酬を支払
     う。2019年8月31日に終了した年度に、49,094ユーロの支払が行われ、運用および純資産変動計算書の「専門家
     報酬」に計上されている。
       投資顧問会社は、引受団のメンバーとして重要な利害関係のある関係者を含む募集および/または新規発行に
     関する取引に従事していない。
       ファンドのために行われたすべての取引は、通常の営業過程および/または通常の商業条件で行われた。関係
     会社である、サンフォード               C.  バーンスタイン・アンド・カンパニー・エルエルシーおよびサンフォード                                       C.
     バーンスタイン・リミテッドを通じて実行されたファンドの取引総額は、159,948米ドルであった。かかる取引
     は、全取引の0.01%に満たない。関係会社である、サンフォード                                  C.  バーンスタイン・アンド・カンパニー・エ
     ルエルシーおよびサンフォード                 C.  バーンスタイン・リミテッドのサービスを利用した証券取引に対し、2019年
     8月31日に終了した年度に支払われた手数料は22米ドルであった。ファンドの取締役の数人は、投資顧問会社お
     よび/またはその関係会社の従業員および/または役員である。
       ダイナミック・ディバーシファイド・ポートフォリオは、管理会社によって管理運用されているアライアン
     ス・バーンスタイン           SICAV-ロー・ボラティリティ・エクイティ・ポートフォリオに投資する。チャイナ・オポ
     チュニティー・ポートフォリオは管理会社によって管理運用されているアライアンス・バーンスタイン                                                     SICAV-
     チャイナAシェアーズ・エクイティ・ポートフォリオに投資する。グローバル・ハイ・イールド・ポートフォリ
     オは、管理会社によって管理運用されているアライアンス・バーンスタイン                                        SICAV-エマージング・マーケッ
     ト・コーポレイト・デット・ポートフォリオ、アライアンス・バーンスタイン                                         SICAV-ユーロ・ハイ・イール
     ド・ポートフォリオ、アライアンス・バーンスタイン                            SICAV-アジア・インカム・オポチュニティーズ・ポート
     フォリオ、アライアンス・バーンスタイン                       SICAV-エマージング・マーケット・ローカル・カレンシー・デッ
     ト・ポートフォリオ、アライアンス・バーンスタイン                            SICAV-USハイ・イールド・ポートフォリオおよびアライ
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     アンス・バーンスタインSICAV-フィナンシャル・クレジット・ポートフォリオに投資する。エマージング・
     マーケッツ・デット・ポートフォリオは、管理会社によって管理運用されているアライアンス・バーンスタイン
     SICAV   -エマージング・マーケット・コーポレイト・デット・ポートフォリオに投資する。
       ファンドは、関連ファンドから証券を購入、または証券を売却することができる。ただし、当該関連ファンド
     が、共通の投資運用会社、共通の役員または共通の取締役によるものであることを条件とする。本年度におい
     て、関連ファンドとの売買取引は行われなかった。
    注F:ソフト・コミッション契約および取引費用

       2019年8月31日に終了した年度中に、投資顧問会社は、株式証券に投資するファンドのポートフォリオに関し
     てブローカーとソフトドル・コミッション契約を締結し、かかる契約に基づき投資決定を行う過程をサポートす
     るために用いられる商品およびサービスを受領した。
       ソフト・コミッション契約は、ファンドのために取引の執行が最良の執行基準に合致し、ブローカー手数料率
     が慣習制度上フル・サービス手数料率を超えないということに基づいて締結された。
       受領された商品およびサービスには、専門家による産業、企業および消費者リサーチ、ポートフォリオおよび
     市場分析、ならびにかかるサービスの引渡しに用いられるコンピュータ・ソフトウェアが含まれている。受領さ
     れた商品およびサービスの本質は、契約の下で規定される便益がファンドへの投資サービスの提供の際に支援す
     るものに違いなく、ファンドの運用における改善に貢献するものである。
       誤解を避けるために、かかる商品およびサービスには、旅行、アコモデイション、エンターテインメント、一
     般管理的商品もしくはサービス、一般的事務所設備もしくは不動産、会費、従業員給与または直接的金銭支払は
     含まれていない。
       取引費用は、譲渡性証券、短期金融商品、デリバティブまたはその他の適格資産の取得、発行または売却に生
     じた費用である。エージェント、アドバイザー、ブローカーおよびディーラーに支払われる呼び値スプレッド、
     報酬および手数料、取引関連税ならびにその他の市場経費が含まれる。
       債務プレミアムもしくはディスカウント、資金調達費用または内部事務費用もしくは内部保管費用は含まれな
     い。取引費用は、投資有価証券明細表の取得原価ならびに運用および純資産変動計算書の「投資有価証券実現
     (損)益」および「投資有価証券未実現評価(損)益の変動」に計上される。取引費用は、総費用比率および/
     または費用払戻の計算から除外される。
       2019年8月31日に終了した年度に、各ポートフォリオに生じた取引費用の金額の詳細は、下表のとおりであ
     る。
     アライアンス・バーンスタイン-                                             取引費用

     アジア・エックス・ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ                                          $      987,403
     ショート・デュレーション・ボンド・ポートフォリオ                                          $      20,771
                                                     345,813
     グローバル・ハイ・イールド・ポートフォリオ                                          $
     アメリカン・インカム・ポートフォリオ                                          $      639,823
    注G:先物為替予約

       先物為替予約は、取決めた先物レートで将来期日に外貨を購入しまたは売却する契約である。原契約と契約終
     結時の差異から生じる(損)益は、運用および純資産変動計算書の「投資有価証券、先物為替予約、スワップ、
     金融先物契約、オプション、通貨に係る実現(損)益」に計上される。
       未決済先物為替予約の評価額の変動は、先物為替予約未実現評価(損)益の構成部分として財務報告上反映さ
     れる。
       特定の通貨で販売される(それぞれ、「販売通貨」という。)ポートフォリオのクラス受益証券の一つ以上
     が、かかる販売通貨に対してヘッジされる。かかるクラス受益証券のいずれも、「通貨ヘッジのクラス受益証
     券」を構成する。通貨ヘッジのクラス受益証券は、取引費用のような実際の対価を計算に入れて、ポートフォリ
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     オの基準通貨と当該販売通貨の間の為替相場変動の影響を減じることによって、ポートフォリオの基準通貨リ
     ターンとより密接な関連のあるリターンを投資者に提供することを意図する。
       採用されたヘッジ戦略は、ポートフォリオの基準通貨と販売通貨の間の通貨エクスポージャーを減少すること
     を企図されているが、そのリスクを消去することはできない。
       契約の相手が契約条件を履行できない潜在性およびヘッジ通貨に対する外貨価値の予期せぬ変動から、リスク
     が生じる可能性がある。
       ポートフォリオ内の各種クラス受益証券の間の負債の分別は存在しないため、一定の状況下で、ポートフォリ
     オの他のクラス受益証券の資産が、かかる通貨ヘッジのクラス受益証券で被った負債を補填するために利用でき
     る場合に、通貨ヘッジのクラス受益証券に関連して通貨ヘッジ取引が、同じポートフォリオの他のクラス受益証
     券の純資産額に影響を及ぼす負債になるわずかな危険性が存在する。
       ファンドにおける証券は、クラス受益証券をヘッジするために利用される契約を含み、先物為替予約のための
     担保として使用される。
    注H:レポ契約

       レポ契約は、米国政府機関の債務証券によって担保される。レポ契約の対象となる証券は、経過利息を含む買
     戻価格と少なくとも同等の金額で、常に保管受託銀行によって保有されるものとする。
       2019年8月31日現在、レポ契約はなかった。
       2019年8月31日に終了した年度中にレポ契約から生じた受取利息はなかった。
    注I:リバースレポ契約

       リバースレポ契約は、現金で証券を購入するよりもむしろ売り手による証券の買戻しを条件付けることを除い
     てレポ契約と同一であり、売却価格より少し高い固定価格で後日に同じ資産を買い戻すというファンドによる合
     意と同時にファンドがポートフォリオ資産を売却する。リバースレポ契約の期間中、ファンドは当該証券の元利
     金の支払を受領し続ける。一般的に、リバースレポ契約の効果は、ファンドが当該ポートフォリオ証券に伴う受
     取利息を維持しつつリバースレポ契約の期間中関わるポートフォリオ証券に投資した現金の全部または大部分を
     回収することができることである。
       かかる取引は、リバースレポ取引のファンドへの「支払利息」がある場合に限り有利である。すなわち、証券
     の売却と買戻し価格との間の差額は、ポートフォリオ証券に投資された現金を別の方法で調達するコストより少
     ない。
       2019  年8月31日現在、リバースレポ契約はなかった。
       2019  年8月31日に終了した年度中にリバースレポ契約から生じた支払利息合計は、18,769米ドルであり、運用
     および純資産変動計算書の「利息」に計上されている。
    注J:金融先物契約

       ファンドは、金融先物契約を売買することができる。ファンドは、これらの金融商品の評価額における変動か
     ら生じる市場リスクを負う。ファンドは、契約相手方の信用リスクの発生につながらない規制ある取引所を通し
     て金融先物契約を行う。
       金融先物契約を締結する時、ファンドは、取引が行われる取引所が要件とする当初証拠金を担保としてブロー
     カーに預託しかつ維持する。
       契約に従って、ファンドは契約の評価額の日々の変動に相当する金額の現金をブローカーから受領またはブ
     ローカーに支払うことに同意する。かかる受領または支払は変動証拠金であり、ファンドは未実現損益として計
     上する。契約が終了する時、ファンドは締結時と終了時の約定価額の差額相当分を実現利益または損失として計
     上する。
    注K:スワップ取引

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       スワップは、対象資産の一定金額もしくは別に決定された想定元本に関して特定された価格または金利におけ
     る変動に基づくか参照して計算される、所定の間隔で一連のキャッシュフローを交換することを2当事者間に義
     務 付ける契約である。スワップに係る実現(損)益および未実現(損)益の変動は、それぞれ「投資有価証券、
     先物為替予約、スワップ、金融先物契約、オプション、通貨に係る実現(損)益」でおよび「スワップ未実現
     (損)益の変動」の科目の一つの構成部分として運用および純資産変動計算書に計上される。
     中央清算機関で清算されるクレジット・デフォルト・スワップ

       中央清算機関で清算されるクレジット・デフォルト・スワップ契約の買い手は、対象参照債務に関して信用事
     由が発生した時の偶発的な支払いの代わりに、契約期間中、売り手に対し定期的に連続した支払いをする義務を
     負う。
     中央清算機関で清算される金利スワップ

       中央清算機関で清算される金利スワップは、計算の基礎となる想定元本に基づき、一連の固定または変動金利
     の支払いを交換することに各当事者が合意する二当事者間契約である。
     トータル・リターン・スワップ

       トータル・リターン・スワップは、計算の基礎となる想定元本に基づき、対象資産のトータル・パフォーマン
     スと一連の金利の支払いを交換することに各当事者が合意する二当事者間契約である。
     クレジット・デフォルト・スワップ

       クレジット・デフォルト・スワップ契約の買い手は、対象参照債務に対して信用事由の発生による偶発的な支
     払の対価として契約期間にわたって定期的に売り手に支払うことが義務付けられている。
     金利スワップ

       金利スワップは、計算の基礎となる想定元本に基づき、一連の固定または変動金利の支払いを交換することに
     各当事者が合意する二当事者間契約である。
     インフレ・スワップ

       インフレ・スワップは、計算の基礎となる想定元本に基づき、固定金利支払とインフレ指数に連動した変動金
     利支払いを交換することに各当事者が合意する二当事者間契約である。
    注 L :オプション取引

       ファンドは、証券に係るプット・オプションおよびコール・オプションを購入および発行(売却)することが
     できる。オプション購入に伴うリスクは、オプションを行使するか否かにかかわらず、ファンドがプレミアムを
     支払うことである。さらに、ファンドはプレミアムの損失リスクを負い、また市場価格の変動により取引の相手
     方が契約を履行しないリスクを負う。購入したプット・オプションおよびコール・オプションは、ポートフォリ
     オ証券と同様の方法で計上される。コール・オプションの行使により獲得された証券の取得原価は、支払プレミ
     アムにより増額される。プット・オプションの行使により売却された証券からの手取金は、支払プレミアムによ
     り減額される。
       ファンドがオプションを発行する場合、ファンドが受領するプレミアムは負債として計上され、その後に発行
     オプションの現在市場価格に対して調整を行う。
       発行オプションから受領したプレミアムのうち未行使のまま満期を迎えたものは、満期日に発行オプションか
     らの実現利益としてファンドにより計上される。終了する当該購入取引に対するブローカー手数料を含む受領プ
     レミアムおよび支払額の差異も実現利益として取扱われるが、受領プレミアムが終了する購入取引に関して支払
     われた額より少ない場合は、実現損失として取扱われる。
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       コール・オプションが行使された場合、受領プレミアムは、ファンドが実現利益もしくは損失を有するか否か
     を決定する際に、原証券または通貨の売却からの手取金に加算される。プット・オプションが行使された場合、
     受 領プレミアムは、ファンドが購入した証券または通貨の原価ベースを減額する。オプションの発行にあたり、
     ファンドは、発行オプションの原証券または通貨の価格における不利な変動の市場リスクを負う。ファンドが発
     行したオプションの行使により、ファンドは現在の市場価格とは異なる価格で証券または通貨を売却もしくは購
     入することがある。
       ファンドは、スワップ契約のオプション(スワップションとも呼称)に投資することもできる。スワップショ
     ンは、市場ベースのプレミアムを支払うことと引き換えに将来期日にスワップを締結する権利(義務ではなく)
     を買い手に与えるオプションである。スワップションの受取人は、特定資産、基準相場または指数のトータル・
     リターンを受領する権利を所有者に与える。スワップションの支払人は、特定資産、基準相場または指数のトー
     タル・リターンを支払う権利を所有者に与える。スワップションにはまた、既存スワップが取引相手方の一人に
     よって終了または延長されることを認めるオプションが含まれる。
       2019年8月31日現在、未決済のオプション契約はなかった。
    注M:担保

       2019  年8月31日現在、特定の金融デリバティブ商品に関してブローカーが保有する/に負担する現金担保は、
     下表のとおりである。
                                             ブローカーが         ブローカーに

      アライアンス・バーンスタイン-                                       保有する現金         負担する現金
      ショート・デュレーション・ボンド・ポートフォリオ
       シティバンク                                     $     2,951,579          1,238
       モルガン・スタンレー                                     $     3,425,459         310,588
      グローバル・ハイ・イールド・ポートフォリオ
       オーストラリア・ニュージーランド銀行(ANZ)                                     $        -     1,630,000
       バンク・オブ・アメリカ                                     $        -     3,660,000
       BNPパリバ                                     $        -     1,720,000
       シティバンク                                     $    13,688,056        35,928,541
       JPモルガン・チェース                                     $    21,350,000            -
       モルガン・スタンレー                                     $      302,688       284,699,931
       UBS    アーゲー
                                           $        -     42,055,000
      アメリカン・インカム・ポートフォリオ
       シティバンク                                     $        -     90,309,292
       JPモルガン・チェース                                     $    22,529,000            -
       モルガン・スタンレー                                     $    32,071,768            -
       デリバティブに関してブローカーが保有する/に負担する現金担保は、資産・負債計算書の「保管受託銀行お

     よびブローカー預託金」および「保管受託銀行およびブローカーへの未払金」の一部として計上される。
       2019  年8月31日現在、ポートフォリオが保有するデリバティブに関して、有価証券から成る担保は、下表のと
     おりである。
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                                             ブローカーに        ブローカーから
                                             引渡された         受領した
      アライアンス・バーンスタイン-                                       担保の時価        担保の時価
      ショート・デュレーション・ボンド・ポートフォリオ
       バンク・オブ・アメリカ
        U.S.  Treasury    Bond,   8.13%,   05/15/21
                                           $     323,713          -
      グローバル・ハイ・イールド・ポートフォリオ
       バークレイズ
        U.S.  Treasury    Bond,   6.13%,   11/15/27
                                           $     717,769          -
       シティバンク
        U.S.  Treasury    Bond,   6.13%,   11/15/27
                                           $    9,759,486           -
       クレディ・スイス
        U.S.  Treasury    Bond,   6.13%,   11/15/27
                                           $    55,616,577            -
       ドイツ銀行
        U.S.  Treasury    Bond,   6.00%,   02/15/26
                                           $    2,673,241           -
       ゴールドマン・サックス
        U.S.  Treasury    Bond,   6.13%,   11/15/27
                                           $    96,234,972            -
       HSBC
        U.S.  Treasury    Bond,   6.00%,   02/15/26
                                           $    2,053,279           -
       モルガン・スタンレー
        U.S.  Treasury    Bond,   6.13%,   11/15/27
                                           $    9,918,794           -
        U.S.  Treasury    Bond,   7.50%,   11/15/24
                                           $   273,820,302            -
        U.S.  Treasury    Bond,   3.00%,   05/15/45
                                           $       -     12,861,973
       スタンダードチャータード銀行
        U.S.  Treasury    Bond,   6.13%,   11/15/27
                                           $    8,515,444           -
      アメリカン・インカム・ポートフォリオ
       バークレイズ
        U.S.  Treasury    Bond,   6.50%,   11/15/26
                                           $    3,631,810           -
       シティバンク
        U.S.  Treasury    Bond,   6.50%,   11/15/26
                                           $    32,618,462            -
        U.S.  Treasury    Bond,   8.00%,   11/15/21
                                           $   150,004,875            -
       クレディ・スイス
        U.S.  Treasury    Bond,   6.13%,   11/15/27
                                           $    19,988,884            -
       ドイツ銀行
        U.S.  Treasury    Bill,   6.13%,   11/15/27
                                           $    2,136,874           -
       ゴールドマン・サックス
        U.S.  Treasury    Bill,   6.13%,   11/15/27
                                           $    57,095,439            -
       モルガン・スタンレー
        U.S.  Treasury    Bill,   7.50%,   11/15/24
                                           $    13,132,943            -
                                215/391







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    注N:ポートフォリオ証券のローン

       ポートフォリオは、その証券の担保付貸付を行うことができる。証券貸付のリスクは、その他の信用拡張と同
     様に、借り手が財政難に陥った場合に返還請求権を失う可能性から成る。さらに、ポートフォリオは、借り手の
     債務不履行により実行される担保物件の売却が、貸付証券に代わるに十分な収入にならないというリスクに晒さ
     れる。
       特定の借り手に証券を貸付けるか否かを決定するに際し、投資顧問会社は、借り手の信用度を含む、すべての
     関連する事実および状況を考慮する。
       証券の貸付中、借り手は証券からの収益を当該ポートフォリオに支払うことがある。ポートフォリオは、現金
     担保を短期金融商品に投資することができ、それにより更なる収益を得るか、同等の担保を引き渡した借り手か
     らの同意した収入額を受領する。
       ポートフォリオは、議決権、新株引受権、ならびに配当、利息または分配の受領権のような所有権を行使する
     ために貸付証券または証券相当物の名簿上の所有権を取り戻す権利がある。ポートフォリオは、ローンに関し
     て、合理的な仲介者、事務管理およびその他の報酬を支払う。
       その証券の担保付貸付を行うために、ポートフォリオは総受取報酬を受領するが、そのうち20%は貸付証券業
     務を提供する貸付証券代理人に支払われる。
       2019年8月31日に終了した年度に、ポートフォリオが稼得した受取報酬純額は、運用および純資産変動計算書
     の「貸付証券収益、純額」に計上される。
       2019年8月31日に終了した年度に、(貸付証券代理人として)ブラウン・ブラザーズ・ハリマンは、貸付証券
     業務の提供に関して116,117米ドルの報酬を稼得した。これは、運用および純資産変動計算書の「貸付証券収
     益、純額」に計上されている。2019年8月31日現在の貸付証券および関連する未決済担保の評価額は、以下のと
     おりである。担保は、ポートフォリオが保有する証券に関連している。
       アライアンス・バーンスタイン-                                    評価額       担保の時価

       アジア・エックス・ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ
        UBS   アーゲー
                                        $     139,655        159,233
    注O:未実行ローン契約

       ファンドは、全額または一部の金額を未実行にする一定のローン契約を締結することができる。これらの未実
     行ローン契約は、将来的に融資を実行する義務があり、ファンドはその契約額に基づく契約手数料を受領するこ
     とができる。
       2019年8月31日現在、以下のポートフォリオにおいて、以下の未実行ローン契約がクレディ・スイスを通じて
     取引されており、これらは各融資契約に従って借り手の選択により延長することができる。
       アライアンス・バーンスタイン-                           借り手           未実行ローン契約        融資実行済
                          Allied   Universal    Holdco   LLC  (fka  USAGM
                                              $ 493,858
       グローバル・ハイ・イールド・ポートフォリオ
                                                      -
                          Holdco,   LLC),   LIBOR   + 3.250%,   7/10/26
                          Allied   Universal    Holdco   LLC  (fka  USAGM
                                              $ 327,764
       アメリカン・インカム・ポートフォリオ
                                                      -
                          Holdco,   LLC),   LIBOR   + 3.250%,   7/10/26
       2019年8月31日に終了した年度に、グローバル・ハイ・イールド・ポートフォリオおよびアメリカン・インカ

     ム・ポートフォリオは、Allied                 Universal      Holdco    LLCローンの引受けに係る取引割引のための前払金をそれぞ
     れ4,939米ドルおよび3,278米ドル受領した。
       2019年8月31日に終了した年度に、グローバル・ハイ・イールド・ポートフォリオおよびアメリカン・インカ
     ム・ポートフォリオは、それぞれ40,569米ドルおよび26,925米ドルの契約手数料を稼得した。これらの金額は、
     運用および純資産変動計算書の「利息」に計上されている。
    注 P :銀行借入制度

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       ファンドは、通常でない買戻の事態に関して、必要ある場合に、一定の制限の下で、短期的/一時的な資金調
     達を意図して、保管受託銀行との間で開設された借入金制度(「制度」)を利用している。
       ファンドの各ポートフォリオは、その各々の純資産額の10%まで借入することができる。当制度に従った借入
     金には、各ポートフォリオの裏付け資産を担保にして相互に合意したレートでの金利が課せられる。
    注Q  : 資産の共同運用管理

       効率的運用の目的上、ポートフォリオの投資方針が許容する場合、管理会社はファンド内外の一定のポート
     フォリオの資産を共同運用管理することを選択できる。そのような場合、別のポートフォリオの資産は、共通し
     て運用管理される。共同運用される資産は、「資産プール」として言及される。このプーリングは、運用その他
     の費用を削減するために考案された管理事務デバイスであり、受益者の法的権利および義務を変更するものでは
     ない。プールは、独立した実体を構成せず、また投資者に直結できない。共同運用されるポートフォリオの各々
     は、その固有資産を割当てられる。
       数個のポートフォリオの資産が共同運用の目的上プールされる場合、プールへのポートフォリオの原初参加に
     関連して、各参加ポートフォリオに帰属する資産プールの割合が記録維持され、追加割当てまたは取消しの場合
     に変更する。共同運用資産への各参加ポートフォリオの権利は、かかる資産プールの投資有価証券の各行および
     全ての行に適用する。
       共同運用資産のために行われる追加投資は、それぞれの権利に応じた割合でかかるポートフォリオに配分され
     るが、一方売却される資産は、各参加ポートフォリオに帰属する資産に同様に課される。
       2019年8月31日現在、ファンドは、以下のプールを利用して当ファンド内の一定のポートフォリオの資産を共
     同運用している。
       資産プール                       参加ポートフォリオ

       ACM  グローバル・インベストメンツ-グローバル・ボンド・プール
                              ショート・デュレーション・ボンド・ポートフォリオ
                              グローバル・ボンドⅡ・ポートフォリオ
       ACM  グローバル・インベストメンツ-グローバル・グロース・プール
                              グローバル・エクイティ・ブレンド・ポートフォリオ
       ACM  グローバル・インベストメンツ-グローバル・バリュー・プール
                              グローバル・エクイティ・ブレンド・ポートフォリオ
                              グローバル・バリュー・ポートフォリオ
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                       アライアンス・バーンスタイン

                             表 1
                            報酬一覧表
                                                  総費用比率       *

                    管理報酬          管理会社報酬           販売報酬
    アジア・エックス・ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ
    (愛称:日興ABアジア・バリューファンド)
     受益証券のクラス
      A               1.70  %        0.05  %         N/A         2.05  %
      A  AUD    H
                     1.70  %        0.05  %         N/A         2.05  %
      A  SGD    H
                     1.70  %        0.05  %         N/A         2.05  %
      AD               1.70  %        0.05  %         N/A         2.05  %
      AD   AUD    H
                     1.70  %        0.05  %         N/A         2.05  %
      AD   CAD    H
                     1.70  %        0.05  %         N/A         2.05  %
      AD   EUR    H
                     1.70  %        0.05  %         N/A         2.05  %
      AD   GBP    H
                     1.70  %        0.05  %         N/A         2.05  %
      AD   NZD    H
                     1.70  %        0.05  %         N/A         2.05  %
      AD   RMB    H
                     1.70  %        0.05  %         N/A         2.05  %
      AD   SGD    H
                     1.70  %        0.05  %         N/A         2.05  %
      AD   ZAR    H
                     1.70  %        0.05  %         N/A         2.05  %
      AY   JPY
                     1.70  %        0.05  %         N/A         2.04  %
      B               1.70  %        0.05  %        1.00  %        3.05  %
      B  AUD    H(b)
                     1.70  %        0.05  %        1.00  %        3.04  %
      BD               1.70  %        0.05  %        1.00  %        3.05  %
      BD   AUD    H
                     1.70  %        0.05  %        1.00  %        3.05  %
      BD   CAD    H
                     1.70  %        0.05  %        1.00  %        3.05  %
      BD   GBP    H
                     1.70  %        0.05  %        1.00  %        2.98  %
      BD   NZD    H
                     1.70  %        0.05  %        1.00  %        3.05  %
      BD   ZAR    H
                     1.70  %        0.05  %        1.00  %        3.05  %
      BY   JPY
                     1.45  %        0.05  %        0.72  %        2.52  %
      C               2.15  %        0.05  %         N/A         2.50  %
      C  AUD    H
                     2.15  %        0.05  %         N/A         2.50  %
      ED               1.70  %        0.05  %        1.00  %        3.05  %
      I               0.90  %        0.05  %         N/A         1.25  %
      I  AUD    H
                     0.90  %        0.05  %         N/A         1.25  %
      I  GBP
                     0.90  %        0.05  %         N/A         1.23  %
      ID               0.90  %        0.05  %         N/A         1.25  %
      ID   AUD    H
                     0.90  %        0.05  %         N/A         1.25  %
      S                N/A         0.01  %(11)         N/A         0.12  %
      S1               0.90  %        0.01  %(11)         N/A         1.02  %
      SD                N/A         0.01  %(11)         N/A         0.12  %
                                                ( N/A  :  該当なし    )
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    * 無監査。総費用比率            (TER)   の計算は、     Swiss   Funds   & Asset   Management      Association      (SFAMA)    の2008年5月16日付ガイド
      ラインに基づく。
    (b )2018年10月19日で清算されたクラス受益証券
    管理会社報酬:
     (11)   50,000米ドルまたは日々の純資産総額の平均額の0.01%のうちいずれか低い方の額に相当する年間報酬
                       アライアンス・バーンスタイン


                             表 2

                         ポートフォリオ回転率

                                                回 転 率       *

                                                 (無監査)
      アジア・エックス・ジャパン・エクイティ・ポートフォリオ

                                                  53.16   %
      (愛称:日興ABアジア・バリューファンド)
     * 無監査。米国会計士協会              (AICPA)     ガイドラインに従って計算されている。当期の有価証券の平均市場価額は月末の評価

       に基づき計算されている。
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    2【ファンドの現況】
       【純資産額計算書】
      日興ABアジア・バリューファンド

                                             (2020年12月末日現在)
                                         米ドル             千円
                                    (ただし、クラス別の数値               (ただし、eに
                                     については各表示通貨)               ついては円)
        a   資産総額(全クラス合計)(a)
                                         356,740,978           36,922,691
        b   負債総額(全クラス合計)(b)

                                           5,510,059            570,291
        c   純資産総額(全クラス合計)(c)                  (a-b)

                                         351,230,919           36,352,400
          クラスA受益証券(円建)(c1)                                 262,896,391                -
          クラスB受益証券(円建)(c2)                                1,208,962,114                 -
          クラスA受益証券(米ドル建)(c3)                                  20,534,211           2,125,291
        d   発行済口数

          クラスA受益証券(円建)(d1)                                    142,399,380口

          クラスB受益証券(円建)(d2)                                    683,525,001口
          クラスA受益証券(米ドル建)(d3)                                      827,493口
        e   1口当たり純資産価格

          クラスA受益証券(円建)(c1/d1)                                    1.8462             -

          クラスB受益証券(円建)(c2/d2)                                    1.7687             -
          クラスA受益証券(米ドル建)(c3/d3)                                     24.81          2,568
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    第4【外国投資信託受益証券事務の概要】
    (1)  ファンド証券の名義書換

       ファンド証券の名義書換機関は、以下のとおりである。
                                                        (注)
        取扱機関 アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル
        取扱場所 ルクセンブルグ L-2453,                       ユージェーヌ・リュペール通り2-4番
       日本の受益者については、ファンド証券の保管を販売会社に委託している場合、販売会社の責任で必要
      な名義書換手続がとられ、それ以外のものについては本人の責任で行う。
       名義書換の費用は徴収されない。
       (注)管理会社の一部門であるアライアンス・バーンスタイン・インベスター・サービセズがファンドの名義書換代行人
          として行為する。
    (2)  受益者集会

       受益者集会は開催されない。
    (3)  受益者に対する特典、譲渡制限

       受益者に対する特典はない。
       管理会社は米国人をはじめその他のいかなる者によるファンド証券の取得も制限することができる。
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    第二部【特別情報】

    第1【管理会社の概況】

    1【管理会社の概況】

    (1)  資本金の額(2020年12月末日現在)
       2020年12月末日現在の管理会社の資本金の額は、16,300,000ユーロ(約21億円)であり、発行済株式総
      数は、163,000株(内訳:優先株33,000株/クラスB普通株130,000株)である。管理会社が発行する株式
      総数の上限については制限がない。ただし、上記資本金の増減については、定款規定に基づく株主総会の
      決議を要する。
       なお、最近5年間における資本金の額の増減はない。
    (2)  会社の機構

       定款に基づき、3名以上の取締役により構成される取締役会が管理会社を運営する。取締役会の構成員
      は管理会社の株主である必要はない。取締役は、株主総会の多数決により選任・解任され、その権限およ
      び任期が決定される。取締役の任期が示されない場合は、当該取締役の選任期間は当分の間続くものとす
      るが、取締役は株主総会の決議により理由の如何を問わずいつでも解任または更迭される。
       取締役会は、互選により、会長1名を選出する。会長は、すべての株主総会および取締役会の議長を務
      めるが、会長が不在の場合、株主または取締役は、当該会議の出席者の過半数の議決により、議長代行と
      して他の取締役を選任することができる。
       取締役会の通知は、書面により、緊急の場合を除き、少なくとも会議開催日の24時間以上前に取締役に
      あててなされるものとする。緊急の場合には、当該緊急事由についての招集通知に記載するものとする。
      かかる通知は、書面、電子メール、ファクシミリまたは同様の通信手段により各取締役の同意が得られた
      場合には、省略することができる。取締役会の事前決議によりあらかじめ決定された時間および場所で開
      催されるものについては、特に招集の通知をする必要はない。
       取締役は、出席者全員の音声が他の出席者に伝わり、意見表明が互いにできる仕組みとなっている電話
      会議システムその他類似する通信手段を用いて取締役会に出席することができる。また、取締役会は、電
      話会議システムのみを用いて開催されることがある。かかる手段による取締役会への参加または取締役会
      の開催は、取締役会に実際に参加する場合または取締役会を実開催する場合と同等であると評価される。
      取締役は、取締役会において別の取締役に代理され、投票することができる(当該別の取締役が代理し、
      投票することができる取締役の数は制限されない。)。取締役会は、取締役の過半数が出席または代理出
      席している場合にのみ、適法に審議し、または行為することができる。取締役会決議は、管理会社の取締
      役の過半数の承認により有効に採択されるものとする。賛否が同数となった場合における取締役会の決議
      は、議長の投票により決定される。取締役会の議事録には、議長が署名する。取締役はまた、書面、ファ
      クシミリ、電子メールまたは同様の通信手段によってその同意を表す場合、持ち回り手法により、一つま
      たは複数の書類で、全会一致の決議を行うことができる。当該書類全体が、決議を証する持ち回り書類と
      なる。
       取締役会は、管理会社の経営方針ならびにその運営および業務の実施方法を決定する権限を有する。
       管理会社は、2名の取締役の共同署名により拘束される。署名者が取締役会の委託を受けている場合
      は、1名による署名または共同署名のいずれも、管理会社を拘束するものとする。
       取締役会は、管理会社の日常的な経営および業務を行う権限ならびに会社の方針および目的の追求のた
      めの活動を行う権限を管理会社の役員に委託することができる。具体的には、2010年法および2013年法の
      適用ある要件に従い、取締役会は、管理会社の日常的な経営および業務に関するすべての事項について、
      管理会社に代わり行為する全権限を有する「実行者」または「リーダー」として知られる少なくとも2名
      の役員を選任し、また、管理会社の業務を効率的に運営する指名委員会を選任する。
       投資顧問会社は、管理会社に投資運用業務を提供し、その職務の遂行にあたっては常に管理会社の取締
      役会の指図に従うものとする。
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      報酬方針
       管理会社は、上級管理者、リスク負担者、統制機能を担う者ならびに管理会社またはファンドのリス
      ク・プロファイルに重大な影響を与える専門的業務を行う上級管理者およびリスク負担者のグループの報
      酬区分に該当する報酬合計額を受領するすべての従業員を含むかかる範囲のスタッフを対象とする報酬方
      針を定めている。報酬方針は以下を原則とする。
      -健全かつ効率的なリスク管理と矛盾するものでなく、それを促進するものであること。またファンドの
       リスク・プロファイルまたは約款と矛盾するリスク負担を奨励するものでないこと。
      -管理会社およびファンドならびにファンドの受益者のビジネス戦略、目的、価値および利益に沿ったも
       のであり、利益相反を回避する措置が含まれていること。
      -評価の過程がファンドの長期的な運用成績およびその投資リスクに基づき行われ、かつ報酬の実績連動
       要素の実際の支払いが同じ期間にわたって分散されることを確保するため、実績の評価はファンドの受
       益者に対し推奨する保有期間に適合する複数年の枠組みで定められること。
      -報酬全体における固定要素と変動要素は適切なバランスがあり、変動要素について完全に柔軟な方針で
       の運営が可能となるように(変動報酬要素がまったく支払われない可能性を含む。)、固定報酬要素は
       報酬の合計において十分に高い比率を占めていること。
       特に、定められた報酬方針に基づき、管理会社のいかなる従業員に対しても、ファンドの投資パフォー
      マンスに基づく支払いは行われない。さらに従業員の変動報酬は、機能別の目的および会社全体の実績基
      準に基づくものとし、通常、報酬全体の40%超を占めることはない。
       UCITS指令およびAIFMDに基づく健全な報酬方針に関するESMAガイドラインに従い、管理会社は、ABグ
      ループのレベルで設立されている報酬委員会とは別の報酬委員会を設立していない。
       報酬および給付の計算方法、報酬および給付の授与権限を有する者の身元等(これらに限定されな
      い。)を記載した管理会社の最新の報酬方針は以下のサイトから入手できる。
       http://www.alliancebernstein.com/go/renumeration_policy
       紙のコピーは、管理会社の登記上の事務所において請求により無料で入手できる。
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    2【事業の内容及び営業の概況】
       管理会社の主な事業の目的は、
       1) UCITSについての法律、規制および行政規定の調整に関する欧州議会および理事会の2009年7月13日
         付指令2009/65/ECに基づき認可されたルクセンブルグ籍およびルクセンブルグ以外の国籍のUCITSの
         運用ならびに2010年法第101条第2項および附属書Ⅱに基づく他のルクセンブルグ籍およびルクセン
         ブルグ以外の国籍のUCIの運用、ならびに
       2) 2013年法第5条第2項および附属書Ⅰに従い、オルタナティブ投資ファンド運用会社に関する欧州
         議会および理事会の2011年6月8日付指令2011/61/EUの意味においてルクセンブルグ籍およびルク
         センブルグ以外の国籍のAIFのために行うAIFの資産に関する運用、管理事務、マーケティングその
         他の活動の遂行である。
       管理会社は、(a)顧客毎の一任運用ベースの投資対象のポートフォリオの運用業務および(b)投資助
      言業務、(c)2010年法第101条第3項および/または2013年法第5条第4項に企図された金融投資に関す
      る注文の送受業務を提供する。管理会社は、居住および管理事務支援業務を含め、管理会社が管理する
      UCITS、UCIおよびAIFの子会社(特別目的事業体「SPV」を含む。)に対し、上記の運用業務、管理事務お
      よびマーケティング業務を提供することもある。
       管理会社は、管理会社が業務を提供するUCITS、UCIおよびAIFによる申込および買戻しに関連する集金口
      座の維持、条件付後払申込手数料(もしあれば)の調達または類似行為を含め、管理会社が業務を提供す
      るUCITS、UCIおよびAIFに一時的な融資または保証を提供することがある。
       管理会社は、いずれの場合も2010年法および2013年法の範囲内において、ルクセンブルグ籍およびルク
      センブルグ以外の国籍の会社(規制を受ける会社を含む。)、その他の事業体に何らかの形で参加するこ
      と、株式、債券、社債、証書その他の有価証券の購入、引受けその他の方法による取得もしくは売却、交
      換その他の方法による譲渡をすること、またはパートナーシップの利権を有することがある。
       管理会社は、業務提供の自由および/または支店開設によりルクセンブルグ国外で許可された活動を行
      うことがある。
       多くの場合、管理会社は、2010年法、2013年法およびその他適用ある法令により認められる最大限の範
      囲において、管理会社がUCITS、UCIおよびAIFに提供する業務に関連する活動を行うことがある。
       管理会社は、2010年法および2013年法の規定の範囲(最大限の範囲)内において、管理会社の事業の目
      的の達成に直接もしくは間接的に関連するならびに/または有用および/もしくは必要とみなされる活動
      を行うことがある。
       疑義を避けるため、管理会社は、管理会社がオルタナティブ投資ファンド運用会社として行為するパー
      トナーシップおよびその子会社(SPVを含む。)のパートナーシップの管理会社として行為することができ
      る。当該パートナーシップは1915年商事会社法の第600条第5項、第310条第2項および第320条第3項にそ
      れぞれ定義されている範囲におけるパートナーシップとし、株式有限責任事業組合、普通リミテッド・
      パートナーシップまたは特別リミテッド・パートナーシップを含むものとする。
       管理会社は、投資運用業務の提供のため投資顧問会社としてアライアンス・バーンスタイン・エル・
      ピーを任命し、ファンド資産の保管業務および管理業務の提供のため保管受託銀行、管理事務代行会社と
      してブラウン・ブラザーズ・ハリマン(ルクセンブルグ)エス・シー・エイを任命し、ならびにファンド
      証券の登録・名義書換事務代行業務の提供のため名義書換代行会社として管理会社の一部門であるところ
      のアライアンス・バーンスタイン・インベスター・サービセズを任命している。
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       2020年12月末日現在、管理会社は、以下の管理および運用を行っている。

     国名        種類別                                純資産額の合計額
                             本数
    (設立国)       (基本的性格)                                    (通貨別)
     ルクセ    契約型投資信託            3(合計18本のサブ・ファンドを有
                                       6,401,617,576.64         豪ドル
     ンブル    (リテール・ファンド)            するアンブレラ・ファンド)
                                        711,327,252.56        カナダ・ドル
     グ
                                         26,308,846.38       スイス・フラン
                                       1,787,701,504.99         人民元
                                          446,034.89      チェコ・コルナ
                                       1,915,718,523.28         ユーロ
                                        542,606,102.88        スターリング・ポンド
                                        833,201,162.61        香港ドル
                                       11,825,711,338.32         円
                                        453,626,042.69        ニュージーランド・ドル
                                        134,303,914.38        ポーランド・ズロチ
                                       1,021,411,410.18         シンガポール・ドル
                                       46,433,838,760.62         米ドル
                                       25,577,184,809.28         南アフリカ・ランド
         契約型投資信託            3(合計8本のサブ・ファンドを有
                                         11,568,997.17       豪ドル
         (機関投資家向ファン            するアンブレラ・ファンド)
                                        999,802,298.80        ユーロ
         ド)
                                       17,985,840,710.00         円
                                        396,350,277.64        米ドル
                                       1,180,356,275.40         豪ドル
         会社型投資信託            4(合計63本のサブ・ファンドを有
                      するアンブレラ・ファンド3本およ
         (リテール・ファンド)
                                        195,782,704.99        カナダ・ドル
                      びスタンド・アローン型ファンド1
                      本)
                                         20,517,018.52       スイス・フラン
                                       3,454,674,498.94         人民元
                                         4,077,380.71       チェコ・コルナ
                                       5,237,058,395.28         ユーロ
                                       2,097,240,548.54         スターリング・ポンド
                                       2,072,793,859.09         香港ドル
                                       33,853,458,240.63         円
                                        405,552,019.37        ノルウェー・クローネ
                                         84,230,198.78       ニュージーランド・ドル
                                        111,559,931.39        ポーランド・ズロチ
                                          363,973.01      スウェーデン・クローナ
                                        407,462,398.77        シンガポール・ドル
                                       25,347,318,147.46         米ドル
                                        890,531,773.85        南アフリカ・ランド
         会社型投資信託            14 (合計10本のサブ・ファンドを有
         (機関投資家向ファン            するアンブレラ・ファンド8本およ
                                       3,905,180,107.68         米ドル
         ド)            びスタンド・アローン型ファンド6
                      本)
     オラン    会社型投資信託            1(1本のサブ・ファンドを有する
                                         11,162,199.54       ユーロ
     ダ                 アンブレラ・ファンド)
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    3【管理会社の経理状況】

    a.   管理会社の直近2事業年度の日本文の財務書類は、ルクセンブルグにおける法令に準拠して作成された原文

      の財務書類を翻訳したものである。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、「財
      務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第131条第5項ただし書の規定の適用によるものである。
    b.   管理会社の原文の財務書類は、外国監査法人等(公認会計士法(昭和23年法律第103号)第1条の3第7項に

      規定する外国監査法人等をいう。)であるプライスウォーターハウスクーパース・ソシエテ・コーペラティブ
      から監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る監
      査報告書に相当するもの(訳文を含む。)が当該財務書類に添付されている。
    c.   管理会社の原文の財務書類は、ユーロで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額について円貨

      換算が併記されている。日本円による金額は、株式会社三菱UFJ銀行の2020年12月30日現在における対顧客
      電信売買相場の仲値(1ユーロ=126.95円)で換算されている。なお、千円未満の金額は四捨五入されてい
      る。
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    (1)【貸借対照表】
    アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル

    貸借対照表
    2019  年 12 月 31 日現在
                                     2019  年             2018  年

    資 産                         注記    (ユーロ)        (千円)       (ユーロ)        (千円)
    A.  未払発行済資本
                                     -       -       -       -
     I. 未請求発行済資本
                                     -       -       -       -
     II.  未払請求済発行済資本
                                     -       -       -       -
    B.  設立費
                                     -       -       -       -
                                  37,404,060        4,748,445       40,432,219        5,132,870
    C.  固定資産
     I.  無形資産
      1.研究開発費                                 -       -       -       -
      2.免許、特許、ライセンス、商標
                                     -       -       -       -
        ならびに類似権利および資産、
        以下に該当する場合:
        a)有価約因で取得され、
          C.I.3により表示不要                                 -       -       -       -
        b)企業自体によって生成                                 -       -       -       -
      3.営業権、有価約因で取得された範囲内                                 -       -       -       -
      4.事前支払額および無形資産仮勘定                                 -       -       -       -
     II.  有形資産
      1.土地および建物                                 -       -       -       -
      2.プラントおよび機械                                 -       -       -       -
                             2,3      34,600        4,392       62,759        7,967
      3.その他の什器備品、工具および機器
      4.事前支払額および建設仮勘定                                 -       -       -       -
     III.  金融資産
                             2,4      369,460        46,903       369,460        46,903
      1.関連企業持分
                             2,4     37,000,000        4,697,150       40,000,000        5,078,000
      2.関連企業に対する債権
      3.参加持分                                 -       -       -       -
      4.参加持分に連動する関連企業に対する債権                                 -       -       -       -
      5.固定資産として保有の投資                                 -       -       -       -
      6.その他の債権                                 -       -       -       -
     添付の注記は当財務書類の一部である。

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                                     2019  年             2018  年
    資 産(続き)                             (ユーロ)        (千円)       (ユーロ)        (千円)
                                  179,842,693        22,831,030       130,057,989        16,510,862
    D.  流動資産
     I.  棚卸資産
      1.原材料および消耗品                                 -       -       -       -
      2.仕掛品                                 -       -       -       -
      3.完成品および商品                                 -       -       -       -
      4.事前支払額                                 -       -       -       -
     II.  債権
      1.売掛金
                             2,5    102,913,303        13,064,844       63,095,008        8,009,911
        a)(1年以内に期限到来)
        b)(1年超に期限到来)                                 -       -       -       -
      2.関連企業からの未収金
                             2,6      528,991        67,155       121,729        15,453
        a)(1年以内に期限到来)
        b)(1年超に期限到来)                                 -       -       -       -
      3.参加持分に連動する関連企業からの未収金
        a)(1年以内に期限到来)                                 -       -       -       -
        b)(1年超に期限到来)                                 -       -       -       -
      4.その他の債権
                             2,7     6,736,636        855,216       3,130,453        397,411
        a)(1年以内に期限到来)
        b)(1年超に期限到来)                                 -       -       -       -
     III.  投資
      1.関連企業持分                                 -       -       -       -
      2.自己株式                                 -       -       -       -
                             2,8      236,528        30,027       103,955        13,197
      3.その他の投資
                                  69,408,603        8,811,422       63,568,196        8,069,982
     IV.  預金および手許現金
                                    18,632        2,365       38,648        4,906
                              9
    E.  前払金
                                  217,246,753        27,579,475       170,490,208        21,643,732

    合計(資産)
     添付の注記は当財務書類の一部である。

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    資本金、準備金および負債                         注記    (ユーロ)        (千円)       (ユーロ)        (千円)
                             10     78,042,578        9,907,505       90,680,841       11,511,933

    A.  資本金および準備金
                             10,11     16,300,000        2,069,285       16,300,000        2,069,285
     I.  発行済資本
                             10,12      3,438,135        436,471       3,438,135        436,471
     II.  資本剰余金
     III.  再評価積立金
                                     -       -       -       -
     IV.  準備金
                             10,13      1,630,000        206,929       1,630,000        206,929
      1.法定準備金
      2.定款に規定された準備金                                 -       -       -       -
      3.公正価値準備金を含むその他の準備金
       a)(その他の分配可能準備金)
                             10,14     15,821,350        2,008,520       12,488,275        1,585,387
       b)(その他の分配不可能準備金)
                             10     43,947,769        5,579,169       83,487,640       10,598,756
     V.  前期繰越損益
                             10     21,905,324        2,780,881       18,336,791        2,327,856
     VI.  当期損益
                             10     (25,000,000)        (3,173,750)       (45,000,000)        (5,712,750)
     VII.  中間配当金
     VIII.   資本投資補助金
                                     -       -       -       -
    B.  引当金
     1.年金および類似債務に関する引当金                                 -       -       -       -
     2.納税引当金                                 -       -       -       -
     3.その他の引当金                                 -       -       -       -
                                  139,204,175        17,671,970       79,809,367       10,131,799
    C.  債務
     1.社債
      a) 転換権付ローン
      i)(1年以内に期限到来)                               -       -       -       -
      ii)(1年超に期限到来)
                                     -       -       -       -
      b)転換権なしローン
      i)(1年以内に期限到来)
                                     -       -       -       -
      ii)(1年超に期限到来)
                                     -       -       -       -
     添付の注記は当財務書類の一部である。

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    資本金、準備金および負債(続き)                         注記    (ユーロ)        (千円)       (ユーロ)        (千円)
     2.信用機関に対する未払金

      a)(1年以内に期限到来)                                 -       -       -       -
      b)(1年超に期限到来)                                 -       -       -       -
     3.棚卸資産からの控除として区分表示されない範囲の
       注文前受金
      a)(1年以内に期限到来)                                 -       -       -       -
      b)(1年超に期限到来)                                 -       -       -       -
     4.買掛金
                             2,15     85,528,034       10,857,784       58,505,176        7,427,232
      a)(1年以内に期限到来)
      b)(1年超に期限到来)                                 -       -       -       -
     5.未払為替手形
      a)(1年以内に期限到来)                                 -       -       -       -
      b)(1年超に期限到来)                                 -       -       -       -
     6.関連企業に対する未払金
                             2,16     51,672,169        6,559,782       5,482,166        695,961
      a)(1年以内に期限到来)
      b)(1年超に期限到来)                                 -       -       -       -
     7.参加持分に連動する関連企業に対する未払金
      a)(1年以内に期限到来)                                 -       -       -       -
      b)(1年超に期限到来)                                 -       -       -       -
     8.税金および社会保障債務
                             2,17      865,833       109,917      14,722,395        1,869,008
      a)税務当局
                                   242,152        30,741       211,940        26,906
      b)社会保障機関
     9.その他の債務
                              2      895,987       113,746       887,690       112,692
      a)(1年以内に期限到来)
      b)(1年超に期限到来)                                 -       -       -       -
                                     -       -       -       -
    D.  繰延収益
                                  217,246,753        27,579,475       170,490,208        21,643,732
    合計(資本金、準備金および負債)
     添付の注記は当財務書類の一部である。

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    (2)【損益計算書】
    アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル

    損益計算書
    2019  年 12 月 31 日終了年度
                                     2019  年             2018  年

    損益勘定                         注記    (ユーロ)        (千円)       (ユーロ)        (千円)
                             2,18     903,752,172       114,731,338       763,132,714        96,879,698

     1.純売上高
     2.在庫変動(完成品および仕掛品)                                 -       -       -       -
     3.自らのために関連企業によって実施され
                                     -       -       -       -
       資本計上された業務
                             19      145,444        18,464       175,553        22,286

     4.その他の営業収益
     5.原材料、消耗材およびその他の外部費用
      a)原材料および消耗財                                 -       -        -       -
                             20    (856,116,214)       (108,683,953)       (722,347,067)        (91,701,960)
      b)その他の外部費用
                             21,22      (5,572,289)        (707,402)       (4,969,264)        (630,848)
     6.人件費
                                  (4,424,139)        (561,644)       (3,896,701)        (494,686)
      a)賃金および給料
                                   (456,959)        (58,011)       (395,216)        (50,173)
      b)社会保障費
      i)(年金に関連するもの)
                                     -       -       -       -
       ⅱ)(その他の社会保障費)                                 -       -       -       -
                                   (691,191)        (87,747)       (677,347)        (85,989)
      c)その他の人件費
     7.評価調整
    a)設立費、有形/無形固定資産に
                             2,3      (29,938)        (3,801)       (32,965)        (4,185)
      関連するもの
    b)流動資産に関連するもの                                 -       -       -       -
                             23     (13,309,926)        (1,689,695)       (11,075,105)        (1,405,985)
     8.その他の営業費用
     9.参加証券からの収益
      a)関連企業から生じた                                 -       -       -       -
      b)参加持分からのその他の収益                                 -       -       -       -
     10 .その他の投資および固定資産の
       一部を構成する貸付金からの収益
      a)関連企業から生じた                                 -       -       -       -
      b)a)に該当しないその他の収益                                 -       -       -       -
     11 .その他の利息および類似収益
      a)関連企業から生じた                                 -       -       -       -
                             25     6,981,402        886,289       2,884,044        366,129
      b)その他の利息および類似収益
     12 .持分法による関連企業の損益に対する持分
                                     -       -       -       -
     13 .金融資産および流動資産として保有する
                                     -       -       -       -
       投資に関する評価調整
     14 .利息および類似費用
      a)関連企業                                 -       -       -       -
                             25     (6,667,980)        (846,500)       (3,022,227)        (383,672)
      b)その他の利息および類似費用
                                  (7,320,547)        (929,343)       (6,387,492)        (810,892)
                             26
     15 .損益にかかる税金
                                  21,862,124        2,775,397       18,358,191        2,330,572
    税引後損益
                             26      43,200        5,484       (21,400)        (2,717)
     16 .1-   16 までの項目に含まれないその他の税金
                                  21,905,324        2,780,881       18,336,791        2,327,856
    当期損益
     添付の注記は当財務書類の一部である。

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    アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル

    財務書類に対する注記
    2019   年 12 月 31 日現在
    注1.一般事項

       アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(「当
     社」)は、      1990   年7月    31 日にルクセンブルグにおいて、アライアンス・キャピタル(ルクセン
     ブルグ)エス・エイの名称で存続無期限の有限責任会社として設立された。当社は、                                                  2011   年4
     月 11 日に有限会社(          société    à responsabilité        limitée    )に転換された。          2019   年2月1日付で修正され
     た当社の目的は以下のとおりである。
       ・   EU  通達   2009/65/EC       に基づき認可されたルクセンブルグ籍およびルクセンブルグ以外の国
         籍の譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託(                               UCITS    )の運用ならびに投資信託に
         関するルクセンブルグの               2010   年 12 月 17 日法(「     2010   年法」)第       101  条第2項および付属
         書Ⅱに基づく他のルクセンブルグ籍およびルクセンブルグ以外の国籍の投資信託
         ( UCI  )の運用
       ・ オルタナティブ投資ファンド運用会社に関するルクセンブルグの                                          2013   年7月    12 日法
         (「   2013   年法」)第5条第2項および付属書Ⅰに従い、                            EU  通達   2011/61/EU       の意味におい
         てルクセンブルグ籍およびルクセンブルグ以外の国籍のオルタナティブ投資ファンド
         (「   AIF  」)のために行う           AIF  の資産に関する運用、管理事務、マーケティングその他の活
         動の遂行
       ・ 当社が(        a )顧客毎の一任運用ベースの投資対象のポートフォリオの運用業務および
         ( b )投資助言業務、(            c ) 2010   年法第    101  条第3項および/または               2013   年法第5条第4項
         に企図された金融投資に関する注文の送受業務を提供
       当社の登記上の事務所は、ルクセンブルグ                          L-   2453   、ユージェーヌ・リュペール通り2-4
     番に設立されている。
       当社の事業年度は、各年の1月1日に開始し、                           12 月 31 日に終了する。
       2006   年7月1日以降、当社は、当社が管理会社として業務を行うABファンドの販売会社と
     して業務を行っている。
       当社は、デラウェア州で設立されニューヨークに所在するリミテッド・パートナーシップで
     あるアライアンス・バーンスタイン・エル・ピーの全株所有子会社(アライアンス・バーン
     スタイン・ホールディングス・リミテッド)および間接全株所有子会社(アライアンス・
     バーンスタイン・プリファード・リミテッド)によって以下のとおり所有されている。
       ・   79.75   %  アライアンス・バーンスタイン・ホールディングス・リミテッド-                                         130,000    クラ
         スB普通株
       ・   20.25   %  アライアンス・バーンスタイン・プリファード・リミテッド-                                      33,000    優先株
       当社は、当社が直接/間接的な子会社として一部を構成する事業体の最大部分を構成するア
     ライアンス・バーンスタイン・エル・ピーの連結財務書類に含まれる。当企業の登記上の事務
     所は、ニューヨーク州、ニューヨーク、アベニュー・オブ・ジ・アメリカズ                                            1345   に所在し、連結
     財務書類は、ワシントン              D.C.20549      の米国証券取引委員会で               2020   年2月    12 日に公表された。
     比較財務データの表示

       税金項目に関連する            2018   年 12 月 31 日に終了した事業年度の数値は、                    2019   年 12 月 31 日に終了し
     た事業年度の数値との比較可能性を確保するために再分類されている。
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    注2.重要な会計方針の概要
     A.作成基準
        財務書類は、ルクセンブルグの法令上の要件に準拠し、取得原価主義に基づいて作成されて
       いる。会計方針および評価規則は、法律で認められたもののほかに、当社の取締役会(「取締
       役会」)によって決められ採用される。
        会計方針および評価規則は、                 2002   年 12 月 19 日法で認められたもののほかに、取締役会によっ
       て決められ採用される。
        財務書類の作成には、特定の重要な会計上の見積もりの使用が要求される。また、取締役会
       は、会計方針を採用する際に判断を行使することが求められる。仮定の変更は、仮定が変更さ
       れた期間の財務書類に大きな影響を及ぼす可能性がある。経営陣は、基礎となる仮定が適切
       であり、したがって財務書類が財政状態および成績を公正に表示していると考えている。
        当社は、翌事業年度において資産および負債の報告金額に影響を及ぼす見積もりおよび仮
       定を行う。見積りおよび判断は、常に評価され、かつ、状況に応じて合理的と思われる将来の
       事象に関する予測を含む過去の経験およびその他の要因に基づく。
     B.重要な会計方針

        当社が採用する重要な会計方針は、以下のとおりである。
       Ⅰ.有形固定資産
         有形固定資産は取得原価から減価償却累計額を控除して表示され、見積耐用年数である
        4年間にわたり定額法で減価償却される。
       Ⅱ.金融資産
         金融固定資産として保有の投資対象は、取締役会の判断により恒久性のある投資と見な
        される場合には、簿価の減損を控除した原価で計上される。評価調整が行われる理由が適用
        されなくなった場合には、当該評価調整額から戻入れられる。当社の持分法による金融固定
        資産の損益は、宣言された配当金の範囲内で損益計算書に含まれる。
       Ⅲ.債権
         債権は額面価額で評価され、回収困難な場合には評価調整を課せられる。評価調整が行わ
        れる理由が適用されなくなった場合には、この評価調整は継続されない。
       Ⅳ.譲渡性証券
         譲渡性証券は、取得原価か時価のいずれか低い方で評価され、財務書類が作成される通貨
        で表示される。時価が購入原価より低い場合、評価調整が計上される。評価調整が行われる
        元の理由が適用されなくなった場合には、この評価調整は継続されない。
       Ⅴ.デリバティブ金融商品
         当社は先物為替予約のような金融デリバティブ取引を行うことがある。当社は、デリバ
        ティブ金融商品を当初は取得原価で計上する。
         デリバティブ金融商品は、貸借対照表日現在で適用される先物為替レートに基づき評価
        される。
       Ⅵ.外貨換算
         当社の基本通貨はユーロ(                EUR   )で、その会計記録もユーロによっている。
         その他の通貨建ての資産および負債は、取得時レートで記帳される固定資産を除き、貸借
        対照表日の実勢為替レートによりユーロに換算される。収益および費用取引は、取引日の実
        勢為替レートにより記帳される。実現損益および未実現損益は、損益計算書に反映される。
         ユーロ以外の通貨で表示される取引は、取引時点の実勢為替レートでユーロに換算され
        る。ユーロ以外の通貨で表示される設立費および固定資産は、取引時点の実勢為替レートで
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        ユーロに換算される。貸借対照表日現在、これらの資産は、取得時の為替レートで換算され
        たままである。
         銀行預金は、貸借対照表日現在の実勢為替レートで換算される。為替差損益は、当期の損
        益計算書に計上される。
         その他の資産および負債は、それぞれ、取得時の為替レートで換算された価額と、貸借対
        照表日の為替レートを基に決定された価額とのいずれか低い方または高い方で個別に換算
        される。未実現の為替差損のみが損益計算書に計上される。為替差益は、実現時に損益計算
        書に計上される。
         資産と負債の間に経済的関連性がある場合には、これらは上述の方法に従って総額で評
        価され、純未実現損失は損益計算書に計上されるのに対し、純未実現為替差益は認識されな
        い。
       Ⅶ.前払金
         前払金には、当事業年度中に負担したが次の事業年度に関わる費用が含まれる。
       Ⅷ.引当金
         引当金は、貸借対照表日現在、負担する予定であるか負担することが確かであるが金額が
        不確定か発生日時が不確定な、その性質が明確に定められる損失または債務に対応するこ
        とを意図している。
         また引当金は、貸借対照表日現在、負担する予定であるか負担することが確かであるが金
        額が不確定か発生日時が不確定な、その性質が明確に定められる当事業年度または前事業
        年度に由来する変更に対応するために設けることができる。
       Ⅸ.債務
         債務は、その返済価額で計上される。債券発行時に償還額が受取額を上回る場合、差額が
        損益計算書に計上される。
       Ⅹ.   その他の債務
        その他の債務には、              VAT   に関する支払額、監査および通常の費用に関連する金額が含まれ
        る。計算は、直近に受領した請求書に基づく。
       Ⅺ.純売上高
         純売上高は、主として投資信託に請求される、管理報酬、管理会社報酬、名義書換代行報酬
        および実績報酬から構成されている。
       Ⅻ.評価調整
         評価調整は、関連する資産から直接控除される。これらの評価調整は、評価調整が行われ
        た根拠の適用がなくなった場合には継続されない。
    注3.有形資産

       有形資産は、その他の什器備品、工具および機器から構成されている。
                                        (ユーロ)
                                        6,730,709
      総帳簿価額-期首残高
                                          1,779
      期中取得
                                        6,732,488
      総帳簿価額-期末残高
                                        (6,667,950)

      償却-期首残高
                                         (29,938)
      期中償却
                                        (6,697,888)
      償却-期末残高
                                          34,600

      純帳簿価額-期末残高
                                          62,759

      純帳簿価額-期首残高
                                272/391


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    注4.金融資産
       当期の金融固定資産の変動は、以下のとおりである、
                                  関連企業における株式
                                     (ユーロ)
                                         369,460
      総帳簿価額-期首残高
                                         369,460

      総帳簿価額-期末残高
                                         369,460

      純帳簿価額-期末残高
                                         369,460

      純帳簿価額-期首残高
       当社は、以下の企業の発行済株式資本の少なくとも                               20 %を所有している。

                                          当該企業の
      企業名                 登記上の           直近貸借       貸借対照表日         直近事業
      (法的形式)                 事務所     所有権     対照表日       の純株主資本         年度の利益
                                              *        *
                              %           (ユーロ)        (ユーロ)
                                   2019  年
      アライアンス・バーンスタイン
      (フランス)      S.A.S.                100  %    12 月 31 日     1,323,470         76,596
                        パリ
       *無監査の数値に基づく
       当社は、     2019   年 11 月 26 日付でサンフォード・               C  ・バーンスタイン・リミテッド                   (「 SCB

     LTD   」 )と 37,000,000      ユーロの貸付契約を締結した。貸付額は額面価額で評価される。金利                                         0.01  %
     が毎月発生し、         2020   年1月8日の満期時に支払われる。
       当事業年度におけるサンフォード・                       C  ・バーンスタイン・リミテッドとの貸付契約の変動

     は、以下のとおりである。
                                  SCB  LTD  への貸付            ABLP   への貸付
       貸付契約の内容                              (ユーロ)              (ユーロ)
                                     20,000,000              20,000,000
       期首残高
                                     17,000,000              (20,000,000)
       期中純変動
                                     37,000,000
       期末残高                                                -
    注5.売掛金

       売掛金は、以下から構成されている。
                                        2019  年         2018  年
      項目                                  (ユーロ)               (ユーロ)
                                        97,077,022           58,971,920
      管理会社報酬および管理報酬
                                         2,000,875           1,917,834
      機関投資運用報酬
                                         3,835,406           2,205,254
      名義書換代行報酬
                                        102,913,303           63,095,008
      合計
    注6.関連企業からの未収金

       2019   年 12 月 31 日現在、関連企業からの未収金残高合計                        528,991    ユーロには、複数の企業に対す
     る売掛金の純額が含まれている。総額では、未収金残高合計                                   819,228    ユーロおよび未払金残高合
     計 290,237    ユーロである。
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    注7.その他の債権
       2019   年 12 月 31 日現在、     2019   年におけるその他の債権は、主として当社がファンドに代わって
     支払ったファンドの請求書に関するファンドからの未収金で構成されている。(                                                2019   年:
     6,624,324     ユーロおよび        2018   年:   2,980,944     ユーロ)
    注8.その他の投資およびデリバティブ金融商品

     その他の投資
       当期中の変動は、以下のとおりである。
                                        2019  年         2018  年
                                       (ユーロ)            (ユーロ)
                                          103,955           120,886
      総帳簿価額-期首残高
      期中取得                                      -           -
                                                       (9)
      期中売却                                      -
                                                     (16,922)
      再評価(注2参照)                                      -
                                          103,955           103,955
      総帳簿価額-期末残高
      減価償却-期首残高                                      -           -

      期中償却                                      -           -
      期中戻入                                      -           -
      減価償却-期末残高                                      -           -
                                          103,955           103,955

      純帳簿価額-期末残高
     デリバティブ金融商品

       2019   年 12 月 31 日現在、当社は以下の為替予約を締結した。
                                                  未実現利益/
         通貨      購入額      通貨     売却額        満期日        公正価値       未実現(損失)
                                          (ユーロ)        (ユーロ)
               12,000,000           7,382,264      2020  年1月   15 日    7,514,837         132,573
         豪ドル            ユーロ
    注9.前払金

       2019   年 12 月 31 日現在、主として事務所賃借料、従業員の駐車料および年間購読料から構成さ
     れている。
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    注 10 .資本金および準備金
               発行済      資本      法定     その他の       前期

               資本金      剰余金      準備金      準備金     繰越利益      中間配当      当期利益       合計
              (ユーロ)      (ユーロ)      (ユーロ)      (ユーロ)      (ユーロ)      (ユーロ)      (ユーロ)      (ユーロ)
      2018  年

      12 月 31 日現在    16,300,000      3,438,135      1,630,000     12,488,275      83,487,640      (45,000,000)       18,336,791      90,680,841
      期中変動
      ・前年度利益
                               5,424,675      (32,087,884)       45,000,000      (18,336,791)
       の割当          -      -      -                               -
                                     (9,543,587)                   (9,543,587)
      ・優先配当金           -      -      -      -             -      -
                                           (25,000,000)             (25,000,000)
      ・中間配当金           -      -      -      -       -            -
      ・ 2013  年の
       富裕税およ
                               (2,091,600)       2,091,600
       び調整          -      -      -                  -      -      -
                                                  21,905,324      21,905,324
      ・当期利益           -      -      -      -      -       -
      2019  年

      12 月 31 日現在    16,300,000      3,438,135      1,630,000     15,821,350      43,947,769      (25,000,000)       21,905,324      78,042,578
       2018   年度の実績の配分は、             2019   年4月    26 日に開催された当社の年次株主総会で承認された。

       中間普通配当は、          2019   年9月    30 日現在の中間ポジションに基づき                    2019   年 11 月 29 日に開催され
     た当社の取締役会の書面決議により承認された。
    注 11 .発行済資本

       発行済資本金は          16,300,000      ユーロであり、無額面の              130,000    クラスB普通株および              33,000    優先
     株に分割される。
                                     クラスB普通株数               優先株数
                                          130,000           33,000
      発行済資本-期首残高
      期中発行                                      -           -
      期中変動                                      -           -
                                          130,000           33,000
      発行済資本-期末残高
    注 12 .資本剰余金

       資本剰余金は        3,438,135     ユーロである。
                                                   資本剰余金
                                                   (ユーロ)
                                                    3,438,135
      資本剰余金および類似剰余金-期首残高
      期中変動                                                -
                                                    3,438,135
      資本剰余金および類似剰余金-期末残高
    注 13 .法定準備金

       ルクセンブルグの会社は、法定準備金が発行済株式資本の                                   10 %に達するまで、前期繰越損失
     を控除後の年間純利益の少なくとも5%を法定準備金に充当することを要求されている。この
     準備金を配当することはできない。
       2019   年 12 月 31 日現在、法定準備金は既に法定要求額に達しており、さらなる充当の必要はな
     い。
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    注 14 .その他の準備金
       純富裕税法       (VStG    第8条    )の第8項に基づき、当社の純富裕税債務を低減するために特別純富
     裕税準備金が設定されている。この特別準備金は、法人所得税から控除されることを想定した
     純富裕税額の5倍に相当する。この特別純富裕税準備金は、純富裕税債務の減額を利用するた
     め、5年間は分配を行うことができない。
       2013   年の純富裕税の前期繰越利益への再配分は、                           2019   年4月    26 日に開催された当社の年次株
     主総会で承認された。
    注 15 .買掛金

       買掛金は、以下から構成されている。
                                         2019  年         2018  年
      項目
                                        (ユーロ)           (ユーロ)
                                        85,528,034           58,505,176
      未払販売報酬
                                        85,528,034           58,505,176
      合計
       買掛金は全額、1年以内に支払期限が到来する。

    注 16 .関連企業に対する未払金

       2019   年 12 月 31 日現在、関連企業に対する未払金は、主としてアライアンス・バーンスタイ
     ン・エル・ピー(           ABLP   )との間の       50,373,451      ユーロの純額の会社間残高により構成されてお
     り、提供されたグループサービスに対する純未払金を表している。当社とアライアンス・バー
     ンスタイン・エル・ピーとの間の資産および負債の項目間での相殺に対応する総額は、未収金
     残高合計     123,312,127       ユーロおよび未払金残高合計                  173,685,578       ユーロ(     2018   年:アライアン
     ス・バーンスタイン・エル・ピーとの                       4,322,041     ユーロ)および関連企業に対するその他の会
     社間未払金残高により構成されている。
    注 17 .その他の債務

       その他の債務は、主として納税引当金で構成されている。
                                           純富裕税
                           所得税        地方法人税                    合計
                                           (ユーロ   )
                          (ユーロ)         (ユーロ)                  (ユーロ)
                           10,860,834         3,829,461         32,100      14,722,395
      納税引当金-期首残高
      期中変動
                           5,597,395        1,723,152         (43,200)       7,277,347
       経常活動にかかる税金費用
                           (15,910,789)         (5,255,220)         32,100      (21,133,909)
       支払額
                            547,440        297,393         21,000        865,833
      納税引当金-期末残高
    注 18 .純売上高

       純売上高は、以下のような活動のカテゴリーに分類される。
                                         2019  年         2018  年
      項目                                 (ユーロ)           (ユーロ)
                                        785,421,730           673,998,614
      管理報酬
                                        25,484,646           24,062,519
      名義書換代行報酬
                                        45,830,625           36,755,258
      管理会社報酬
                                        24,336,760           17,133,230
      実績報酬
                                        22,678,411           11,183,093
      移転価格収益
                                        903,752,172           763,132,714
      合計
                                276/391



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       純売上高は、アライアンス・バーンスタイン・エル・ピーに                                    100  %還付される管理報酬およ
     び運用報酬、        ABLP   に 60 %還付される管理会社報酬、アライアンス・バーンスタイン・ルクセン
     ブルグが     100  %保持する名義書換代行報酬および                      ABLP   によるアライアンス・バーンスタイ
     ン・ルクセンブルグの販売戦略ビジネス・ユニット(                                 SBU   )の損益純額の払戻しについての
     移転価格収益により構成されている。
    注 19 .その他の営業収益

       2019   年 12 月 31 日現在、当該金額は、主として                  SBU   の販売の直接運営費用から販売計画支払額と
     販売サービス費用を差し引いた額に対して8%の利益で構成されている。(                                              2019   年:   136,839
     ユーロおよび        2018   年:   148,627    ユーロ)
    注 20 .その他の外部費用

       その他の外部費用は、以下から構成されている。
                                         2019  年         2018  年
      項目                                 (ユーロ)           (ユーロ)
                                        513,374,448           447,130,499
      管理報酬
                                        290,906,631           236,030,184
      販売報酬
                                        27,498,375           22,053,154
      管理会社報酬
                                        24,336,760           17,133,230
      実績報酬
                                        856,116,214           722,347,067
      合計
       管理報酬の還付可能総額は、                 785,421,730       ユーロであった。

    注 21 .人件費

       当社は、     2019   年 12 月に平均     47 名の正社員を雇用していた(                  2018   年:   44 名)。
       以下の内訳である。
                                          2019  年         2018  年
      項目                                     平均           平均
                                            2           2
      経営陣
                                            45           42
      従業員
                                            47           44
      合計
    注 22 .管理・経営・監督機関のメンバーに付与される報酬、前受金およびローン、ならびに当該

        機関の前メンバーのための退職年金債務
       損益計算書に開示されている給料および賃金を除いて、管理・経営・監督機関のメンバーに
     付与された報酬はなかった。
       給与および賃金の他に、監督機関のメンバーに支払われた                                   7,000   ユーロ(     2018   年:   9,800   ユー
     ロ)の手数料は、その他の営業費用として開示されている。
       管理・経営・監督機関のメンバーに付与される金額、ならびに当該機関の前メンバーのため
     の退職年金債務は無い。
    注 23 .その他の営業費用

       その他の営業費用には、              4,763,197     ユーロ(     2018   年:   4,845,031     ユーロ)の株主サービス費用と
     3,017,844     ユーロ(     2018   年:   1,022,407     ユーロ)の技術割当額が含まれている。残りの費用はネッ
     トワーク費用、法人および管理事務費用割当額、賃借料および還付不能の                                            VAT   に関連する。
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    注 24 .監査人報酬
       当社が監査法人に支払う報酬として未払計上した金額の合計は、以下のとおりである。
                                          2019  年         2018  年
      項目                                  (ユーロ)           (ユーロ)
                                          107,280           105,713
      監査報酬
                                           6,200           3,500
      税金関連費用
                                          113,480           109,213
      合計
    注 25 .その他の利息および類似収益と費用

       当該勘定は、主として為替損益から構成されている。
    注 26 .所得税

       当社は、ルクセンブルグの商業会社すべてに適用される一般的規制を課せられている。
    注 27 .簿外契約債務

       金融契約債務は、以下のとおりである。
                                         2019  年         2018  年

      項目                                  (ユーロ)           (ユーロ)
                                                    214,336
                                          186,462
      保証契約およびその他の直接債務肩代わり契約
                                                    316,805
                                         3,581,184
      リース契約(未払の賃借料)
                                                    6,314,460
                                         7,382,264
      通貨先渡売買
                                                    6,845,601
                                        11,149,910
      合計
       賃借銀行保証契約は、6か月の新賃借料を反映するよう更新された。

       新しいリース契約は、             2019   年9月1日現在有効であり、9年間連続して延長された。
       当社は、     2019   年 12 月 18 日付でエイチエスビーシー・バンク・ピーエルシー・ロンドンと、
     7,382,264     ユーロを売却し、          12,000,000      豪ドルを購入する、            2020   年1月    15 日を満期日とする先物為
     替予約を締結した。
       豪ドルの先物為替予約の目的は、4半期毎の豪ドル建の分配金の支払いによる為替エクス
     ポージャーを減らすことである。
    注 28 .後発事象

       アライアンス・バーンスタイン・リミテッドの事業の当社への移転は、以下のとおり完了し
     た。
       ・ オランダ駐在員事務所:                 2020   年1月1日付で移転
       ・ スウェーデン支店:              2020   年1月1日付で移転
       ・ イタリア駐在員事務所:                 2020   年1月    28 日付で移転
       ・ スペイン支店:            2020   年に完了予定
       ドイツの子会社の移転も、                2020   年 12 月 31 日までに実施される予定である。
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    中間財務書類
      a.管理会社の日本文の中間財務書類は、管理会社が作成した原文の中間財務書類を翻訳したものであ

       る。これは「中間財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第76条第4項ただし書の規定の
       適用によるものである。
      b.管理会社の中間財務書類は、外国監査法人等(公認会計士法(昭和23年法律第103号)第1条の3第7

       項に規定する外国監査法人等をいう。)の監査を受けていない。
      c.管理会社の原文の中間財務書類は、ユーロで表示されている。日本文の中間財務書類には、主要な金

       額について円貨換算が併記されている。日本円による金額は、株式会社三菱UFJ銀行の2020年12月30
       日現在における対顧客電信売買相場の仲値(1ユーロ=126.95円)で換算されている。なお、千円未満
       の金額は四捨五入されている。
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    アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル
    貸借対照表
    2020  年6月    30 日現在
                                     2020  年             2019  年

    資 産                         注記    (ユーロ)        (千円)       (ユーロ)        (千円)
    A.  未払発行済資本
                                     -       -       -       -
     I. 未請求発行済資本
                                     -       -       -       -
     II.  未払請求済発行済資本
                                     -       -       -       -
    B.  設立費
                                     -       -       -       -
                                  33,737,043        4,282,918       37,404,060        4,748,445
    C.  固定資産
     I.  無形資産
      1.研究開発費                                 -       -       -       -
      2.免許、特許、ライセンス、商標
                                     -       -       -       -
        ならびに類似権利および資産、
        以下に該当する場合:
        a)有価約因で取得され、
          C.I.3により表示不要                                 -       -       -       -
        b)企業自体によって生成                                 -       -       -       -
                              3     3,214,048        408,023
      3.営業権、有価約因で取得された範囲内                                                -       -
      4.事前支払額および無形資産仮勘定                                 -       -       -       -
     II.  有形資産
      1.土地および建物                                 -       -       -       -
      2.プラントおよび機械                                 -       -       -       -
                             2,3      128,535        16,318       34,600        4,392
      3.その他の什器備品、工具および機器
      4.事前支払額および建設仮勘定                                 -       -       -       -
     III.  金融資産
                             2,4      394,460        50,077       369,460        46,903
      1.関連企業持分
                             2,4     30,000,000        3,808,500       37,000,000        4,697,150
      2.関連企業に対する債権
      3.参加持分                                 -       -       -       -
      4.参加持分に連動する関連企業に対する債権                                 -       -       -       -
      5.固定資産として保有の投資                                 -       -       -       -
      6.その他の債権                                 -       -       -       -
     添付の注記は当中間財務書類の一部である。

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                                     2020  年             2019  年
    資 産(続き)                             (ユーロ)        (千円)       (ユーロ)        (千円)
                                  158,665,947        20,142,642       179,842,693        22,831,030
    D.  流動資産
     I.  棚卸資産
      1.原材料および消耗品                                 -       -       -       -
      2.仕掛品                                 -       -       -       -
      3.完成品および商品                                 -       -       -       -
      4.事前支払額                                 -       -       -       -
     II.  債権
      1.売掛金
                             2,5     85,880,535       10,902,534       102,913,303        13,064,844
        a)(1年以内に期限到来)
        b)(1年超に期限到来)                                 -       -       -       -
      2.関連企業からの未収金
                             2,6      285,861        36,290       528,991        67,155
        a)(1年以内に期限到来)
        b)(1年超に期限到来)                                 -       -       -       -
      3.参加持分に連動する関連企業からの未収金
        a)(1年以内に期限到来)                                 -       -       -       -
        b)(1年超に期限到来)                                 -       -       -       -
      4.その他の債権
                             2,7     5,557,268        705,495       6,736,636        855,216
        a)(1年以内に期限到来)
        b)(1年超に期限到来)                                 -       -       -       -
     III.  投資
      1.関連企業持分                                 -       -       -       -
      2.自己株式                                 -       -       -       -
                             2,8      99,775       12,666       236,528        30,027
      3.その他の投資
                                  66,794,346        8,479,542       69,408,603        8,811,422
     IV.  預金および手許現金
                                    48,162        6,114       18,632        2,365
                              9
    E.  前払金
                                  192,402,990        24,425,560       217,246,753        27,579,475

    合計(資産)
     添付の注記は当中間財務書類の一部である。

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                                     2020  年             2019  年
    資本金、準備金および負債                         注記    (ユーロ)        (千円)       (ユーロ)        (千円)
                             10     81,308,020       10,322,053       78,042,578        9,907,505

    A.  資本金および準備金
                             10,11     16,300,000        2,069,285       16,300,000        2,069,285
     I.  発行済資本
                             10,12      3,438,135        436,471       3,438,135        436,471
     II.  資本剰余金
     III.  再評価積立金
                                     -       -       -       -
     IV.  準備金
                             10,13      1,630,000        206,929       1,630,000        206,929
      1.法定準備金
      2.定款に規定された準備金                                 -       -       -       -
      3.公正価値準備金を含むその他の準備金
       a)(その他の分配可能準備金)
                             10,14     12,972,400        1,646,846       15,821,350        2,008,520
       b)(その他の分配不可能準備金)
                             10     34,158,456        4,336,416       43,947,769        5,579,169
     V.  前期繰越損益
                             10     12,809,029        1,626,106       21,905,324        2,780,881
     VI.  当期損益
                             10                   (25,000,000)        (3,173,750)
     VII.  中間配当金
                                     -       -
     VIII.   資本投資補助金
                                     -       -       -       -
    B.  引当金
     1.年金および類似債務に関する引当金                                 -       -       -       -
     2.納税引当金                                 -       -       -       -
     3.その他の引当金                                 -       -       -       -
                                  111,094,970        14,103,506       139,204,175        17,671,970
    C.  債務
     1.社債
      a) 転換権付ローン
      i)(1年以内に期限到来)                               -       -       -       -
      ii)(1年超に期限到来)
                                     -       -       -       -
      b)転換権なしローン
      i)(1年以内に期限到来)
                                     -       -       -       -
      ii)(1年超に期限到来)
                                     -       -       -       -
     添付の注記は当中間財務書類の一部である。

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                                     2020  年             2019  年
    資本金、準備金および負債(続き)                         注記    (ユーロ)        (千円)       (ユーロ)        (千円)
     2.信用機関に対する未払金

      a)(1年以内に期限到来)                                 -       -       -       -
      b)(1年超に期限到来)                                 -       -       -       -
     3.棚卸資産からの控除として区分表示されない範囲の
       注文前受金
      a)(1年以内に期限到来)                                 -       -       -       -
      b)(1年超に期限到来)                                 -       -       -       -
     4.買掛金
                             2,15     77,696,070        9,863,516       85,528,034       10,857,784
      a)(1年以内に期限到来)
      b)(1年超に期限到来)                                 -       -       -       -
     5.未払為替手形
      a)(1年以内に期限到来)                                 -       -       -       -
      b)(1年超に期限到来)                                 -       -       -       -
     6.関連企業に対する未払金
                             2,16     27,700,758        3,516,611       51,672,169        6,559,782
      a)(1年以内に期限到来)
      b)(1年超に期限到来)                                 -       -       -       -
     7.参加持分に連動する関連企業に対する未払金
      a)(1年以内に期限到来)                                 -       -       -       -
      b)(1年超に期限到来)                                 -       -       -       -
     8.税金および社会保障債務
                             2,17     1,392,550        176,784       865,833       109,917
      a)税務当局
                                   170,657        21,665       242,152        30,741
      b)社会保障機関
     9.その他の債務
                              2     4,134,935        524,930       895,987       113,746
      a)(1年以内に期限到来)
      b)(1年超に期限到来)                                 -       -       -       -
                                     -       -       -       -
    D.  繰延収益
                                  192,402,990        24,425,560       217,246,753        27,579,475
    合計(資本金、準備金および負債)
     添付の注記は当中間財務書類の一部である。

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    アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル
    損益計算書
    2020  年6月    30 日に終了した期間
                                     2020  年             2019  年

    損益勘定                         注記    (ユーロ)        (千円)       (ユーロ)        (千円)
                             2,18     488,971,260        62,074,901       903,752,172       114,731,338

     1.純売上高
     2.在庫変動(完成品および仕掛品)                                 -       -       -       -
     3.自らのために関連企業によって実施され
                                     -       -       -       -
       資本計上された業務
                             19      455,351        57,807       145,444        18,464

     4.その他の営業収益
     5.原材料、消耗材およびその他の外部費用
      a)原材料および消耗財                                 -       -       -       -
                             20    (457,743,359)        (58,110,519)       (856,116,214)       (108,683,953)
      b)その他の外部費用
                             21,22      (6,113,010)        (776,047)       (5,572,289)        (707,402)
     6.人件費
                                  (5,207,234)        (661,058)       (4,424,139)        (561,644)
      a)賃金および給料
                                   (678,270)        (86,106)       (456,959)        (58,011)
      b)社会保障費
      i)(年金に関連するもの)
                                     -       -       -       -
       ⅱ)(その他の社会保障費)                                 -       -       -       -
                                   (227,506)        (28,882)       (691,191)        (87,747)
      c)その他の人件費
     7.評価調整
    a)設立費、有形/無形固定資産に
                             2,3      (191,415)        (24,300)       (29,938)        (3,801)
      関連するもの
    b)流動資産に関連するもの                                 -       -       -       -
                             23     (9,034,293)       (1,146,903)       (13,309,926)        (1,689,695)
     8.その他の営業費用
     9.参加証券からの収益
      a)関連企業から生じた                                 -       -       -       -
      b)参加持分からのその他の収益                                 -       -       -       -
     10 .その他の投資および固定資産の
       一部を構成する貸付金からの収益
      a)関連企業から生じた                                 -       -       -       -
                                     483        61
      b)a)に該当しないその他の収益                                                -       -
     11 .その他の利息および類似収益
      a)関連企業から生じた                                 -       -       -       -
                             25     2,561,280        325,154       6,981,402        886,289
      b)その他の利息および類似収益
     12 .持分法による関連企業の損益に対する持分
                                     -       -       -       -
     13 .金融資産および流動資産として保有する
                                     -       -       -       -
       投資に関する評価調整
     14 .利息および類似費用
      a)関連企業                                 -       -       -       -
                             25     (2,399,966)        (304,676)       (6,667,980)        (846,500)
      b)その他の利息および類似費用
                                  (3,697,302)        (469,372)       (7,320,547)        (929,343)
                             26
     15 .損益にかかる税金
                                  12,809,029        1,626,106       21,862,124        2,775,397
    税引後損益
                             26                     43,200        5,484
                                     -       -
     16 .1-   16 までの項目に含まれないその他の税金
                                  12,809,029        1,626,106       21,905,324        2,780,881
    当期損益
     添付の注記は当中間財務書類の一部である。

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    アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル

    中間財務書類に対する注記
    2020   年6月    30 日現在
    注1.一般事項

       アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(「当
     社」)は、      1990   年7月    31 日にルクセンブルグにおいて、アライアンス・キャピタル(ルクセン
     ブルグ)エス・エイの名称で存続無期限の有限責任会社として設立された。当社は、                                                  2011   年4
     月 11 日に有限会社(          société    à responsabilité        limitée    )に転換された。          2019   年2月1日付で修正され
     た当社の目的は以下のとおりである。
       ・   EU  通達   2009/65/EC       に基づき認可されたルクセンブルグ籍およびルクセンブルグ以外の国
         籍の譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託(                               UCITS    )の運用ならびに投資信託に
         関するルクセンブルグの               2010   年 12 月 17 日法(「     2010   年法」)第       101  条第2項および付属
         書Ⅱに基づく他のルクセンブルグ籍およびルクセンブルグ以外の国籍の投資信託
         ( UCI  )の運用
       ・ オルタナティブ投資ファンド運用会社に関するルクセンブルグの                                          2013   年7月    12 日法
         (「   2013   年法」)第5条第2項および付属書Ⅰに従い、                            EU  通達   2011/61/EU       の意味におい
         てルクセンブルグ籍およびルクセンブルグ以外の国籍のオルタナティブ投資ファンド
         (「   AIF  」)のために行う           AIF  の資産に関する運用、管理事務、マーケティングその他の活
         動の遂行
       ・ (a)顧客毎の一任運用ベースの投資対象のポートフォリオの運用業務および(b)投
         資助言業務、(c)            2010   年法第    101  条第3項および/または               2013   年法第5条第4項に企図
         された金融投資に関する注文の送受業務を提供
       当社の登記上の事務所は、ルクセンブルグ                          L-   2453   、ユージェーヌ・リュペール通り2-4
     番に設立されている。
       当社の事業年度は、各年の1月1日に開始し、                           12 月 31 日に終了する。
       2006   年7月1日以降、当社は、当社が管理会社およびオルタナティブ投資ファンド運用会社
     として業務を行うアライアンス・バーンスタイン投資ファンド(以下「ファンド」という。)
     の販売会社として業務を行っている。
       当社は、デラウェア州で設立されニューヨークに所在するリミテッド・パートナーシップで
     あるアライアンス・バーンスタイン・エル・ピーの全株所有子会社(アライアンス・バーン
     スタイン・ホールディングス・リミテッド)および間接全株所有子会社(アライアンス・
     バーンスタイン・プリファード・リミテッド)によって以下のとおり所有されている。
       ・   79.75   %  アライアンス・バーンスタイン・ホールディングス・リミテッド-                                         130,000    クラ
         スB普通株
       ・   20.25   %  アライアンス・バーンスタイン・プリファード・リミテッド-                                      33,000    優先株
       当社は、当社が直接/間接的な子会社として一部を構成する事業体の最大部分を構成するア
     ライアンス・バーンスタイン・エル・ピーの連結財務書類に含まれる。当企業の登記上の事務
     所は、ニューヨーク州、ニューヨーク、アベニュー・オブ・ジ・アメリカズ                                            1345   に所在し、連結
     財務書類は、ワシントン              D.C.20549      の米国証券取引委員会で               2020   年2月    12 日に公表された。
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       アライアンス・バーンスタイン・リミテッドの事業の当社への移転は、以下のとおり完了した。
       ・ オランダ駐在員事務所:                 2020   年1月1日付で移転
       ・ スウェーデン支店:              2020   年1月1日付で移転
       ・ イタリア駐在員事務所:                 2020   年1月    28 日付で移転
       ・ スペイン支店:            2020   年3月    24 日付で移転
       当該事業は、現在、当社の各国における支店で行われている。
       アライアンス・バーンスタイン・リミテッドの完全子会社であるABヨーロッパ・ゲーエ
     ムベーハーの株式は、             2020   年6月8日付で名義移転された。
    注2.重要な会計方針の概要

     A.作成基準
        中間財務書類は、ルクセンブルグの法令上の要件に準拠し、取得原価主義に基づいて作成さ
       れている。会計方針および評価規則は、法律で認められたもののほかに、当社の取締役会
       (「取締役会」)によって決められ採用される。
        会計方針および評価規則は、                 2002   年 12 月 19 日法で認められたもののほかに、取締役会によっ
       て決められ採用される。
     B.重要な会計方針

        当社が採用する重要な会計方針は、以下のとおりである。
       Ⅰ.無形固定資産
         無形固定資産は取得原価から償却累計額を控除して表示され、                                      10 年間にわたり定額法で
        償却される。
       Ⅱ.有形固定資産
         有形固定資産は取得原価から減価償却累計額を控除して表示され、見積耐用年数である
        4年間にわたり定額法で減価償却される。
       Ⅲ.金融資産
         金融固定資産として保有される投資対象は、取締役会の判断により恒久性のある投資と
        見なされる場合には、簿価の減損を控除した原価で計上される。評価調整が行われる理由が
        適用されなくなった場合には、当該評価調整額から戻入れられる。当社の持分法による金融
        固定資産の損益は、宣言された配当金の範囲内で損益計算書に含まれる。
       Ⅳ.債権
         債権は額面価額で評価され、回収困難な場合には評価調整を課せられる。評価調整が行わ
        れる理由が適用されなくなった場合には、この評価調整は継続されない。
       Ⅴ.譲渡性証券
         譲渡性証券は、取得原価か時価のいずれか低い方で評価され、財務書類が作成される通貨
        で表示される。時価が購入原価より低い場合、評価調整が計上される。評価調整が行われる
        元の理由が適用されなくなった場合には、この評価調整は継続されない。
       Ⅵ.デリバティブ金融商品
         当社は先物為替予約のような金融デリバティブ取引を行うことがある。当社は、デリバ
        ティブ金融商品を当初は取得原価で計上する。
         デリバティブ金融商品は、貸借対照表日現在で適用される先物為替レートに基づき評価
        される。
       Ⅶ.外貨換算
         当社の基本通貨はユーロ(                EUR   )で、その会計記録もユーロによっている。
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         その他の通貨建ての資産および負債は、取得時レートで記帳される固定資産を除き、貸借
        対照表日の実勢為替レートによりユーロに換算される。収益および費用取引は、取引日の実
        勢 為替レートにより記帳される。実現損益および未実現損益は、損益計算書に反映される。
         ユーロ以外の通貨で表示される取引は、取引時点の実勢為替レートでユーロに換算され
        る。ユーロ以外の通貨で表示される設立費および固定資産は、取引時点の実勢為替レートで
        ユーロに換算される。貸借対照表日現在、これらの資産は、取得時の為替レートで換算され
        たままである。
         銀行預金は、貸借対照表日現在の実勢為替レートで換算される。為替差損益は、当期の損
        益計算書に計上される。
         その他の資産および負債は、それぞれ、取得時の為替レートで換算された価額と、貸借対
        照表日の為替レートを基に決定された価額とのいずれか低い方または高い方で個別に換算
        される。未実現の為替差損のみが損益計算書に計上される。為替差益は、実現時に損益計算
        書に計上される。
         資産と負債の間に経済的関連性がある場合には、これらは上述の方法に従って総額で評
        価され、純未実現損失は損益計算書に計上されるのに対し、純未実現為替差益は認識されな
        い。
       Ⅷ.前払金
         前払金には、当事業年度中に負担したが次の事業年度に関わる費用が含まれる。
       Ⅸ.引当金
         引当金は、貸借対照表日現在、負担する予定であるか負担することが確かであるが金額が
        不確定か発生日時が不確定な、その性質が明確に定められる損失または債務に対応するこ
        とを意図している。
         また引当金は、貸借対照表日現在、負担する予定であるか負担することが確かであるが金
        額が不確定か発生日時が不確定な、その性質が明確に定められる当事業年度または前事業
        年度に由来する変更に対応するために設けることができる。
       Ⅹ.債務
         債務は、その返済価額で計上される。債券発行時に償還額が受取額を上回る場合、差額が
        損益計算書に計上される。
       ⅩⅠ.その他の債務
         その他の債務には、            VAT   に関する支払額、監査および通常の費用に関連する金額が含まれ
        る。計算は、直近に受領した請求書に基づく。
       ⅩⅡ.純売上高
         純売上高は、主として投資信託に請求される、管理報酬、管理会社報酬、名義書換代行報酬
        および実績報酬から構成されている。
       ⅩⅢ.評価調整
         評価調整は、関連する資産から直接控除される。これらの評価調整は、評価調整が行われ
        た根拠の適用がなくなった場合には継続されない。
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    注3.有形資産および無形資産
       有形資産は、その他の設備および備品から構成されている。
                                        (ユーロ)
                                         6,732,488
       総帳簿価額-期首残高
                                         116,190
       期中取得
                                         6,848,678
       総帳簿価額-期末残高
                                        (6,697,888)
       償却-期首残高
                                          (22,255)
       期中償却
                                        (6,720,143)
       償却-期末残高
                                         128,535
       純帳簿価額-期末残高
                                          34,600
       純帳簿価額-期首残高
       無形資産は、アライアンス・バーンスタイン・リミテッドから事業移転した4つの支店また

     は駐在員事務所の営業権から構成されている。
                                        (ユーロ)
                                            -
       営業権-期首残高
                                         3,383,208
       期中取得
                                         3,383,208
       営業権-期末残高
                                            -
       償却-期首残高
                                         (169,160)
       期中償却
                                         (169,160)
       償却-期末残高
                                         3,214,048
       営業権純額-期末残高
                                            -
       営業権純額-期首残高
    注4.金融資産

       当期の金融固定資産の変動は、以下のとおりである、
                                  関連企業における株式
                                        (ユーロ)
                                         369,460
       総帳簿価額-期首残高
                                          25,000
       期中取得
                                         394,460
       総帳簿価額-期末残高
                                         394,460
       純帳簿価額-期末残高
                                         369,460
       純帳簿価額-期首残高
       当社は、以下の企業の発行済株式資本の少なくとも                               20 %を所有している。

                                          当該企業の
       企業名                 登記上の           直近貸借       貸借対照表日         直近事業
       (法的形式)                 事務所     所有権     対照表日       の純株主資本         年度の利益
                                               *        *
                                         (ユーロ)        (ユーロ)
                             (%)
                                   2019  年
       アライアンス・バーンスタイン
       (フランス)      S.A.S.                100  %    12 月 31 日     1,397,548         78,893
                        パリ
                                   2019  年
       ABヨーロッパ・ゲーエム
                             100  %    12 月 31 日    2,698,989.45         297,224.16
       ベーハー                 ドイツ
       当社は、     2020   年6月    26 日付でサンフォード・               C  ・バーンスタイン・リミテッド                   (「 SCB

     LTD   」 )と 30,000,000      ユーロの貸付契約を締結した。貸付額は額面価額で評価される。金利                                         0.01  %
     が毎月発生し、         2020   年8月    26 日の満期時に支払われる。
       当期におけるサンフォード・                   C  ・バーンスタイン・リミテッドとの貸付契約の変動は、以下
     のとおりである。
                               SCB  LTD  への貸付
       貸付契約の内容                            (ユーロ)
                                   37,000,000
       期首残高
                                307/391

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                                   (7,000,000)
       期中純変動
                                   30,000,000
       期末残高
    注5.売掛金

       売掛金は、以下から構成されている。
                                  2020  年6月(無監査)                2019  年
       項目                                (ユーロ)            (ユーロ)
                                       77,109,701            97,077,022
       管理会社報酬および管理報酬
                                       6,651,624            2,000,875
       機関投資運用報酬
                                       2,119,210            3,835,406
       名義書換代行報酬
                                       85,880,535            102,913,303
       合計
    注6.関連企業からの未収金

       2020   年6月    30 日現在、関連企業からの未収金残高合計                        285,861    ユーロには、複数の企業に対す
     る売掛金の純額が含まれている。総額では、未収金残高合計                                   555,989    ユーロおよび未払金残高合
     計 270,128    ユーロである。
    注7.その他の債権

       2020   年6月    30 日現在、その他の債権は、主として当社がファンドに代わって支払ったファン
     ドの請求書に関するファンドからの未収金で構成されている。(                                       2020   年:   5,296,904      ユーロおよ
     び 2019   年:   6,624,324     ユーロ)
                                308/391












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    注8.その他の投資およびデリバティブ金融商品
     その他の投資
       当期中の変動は、以下のとおりである。
                                  202  0 年6月(無監査)                2019  年
                                       (ユーロ    )        (ユーロ)
                                        103,955            103,955
       総帳簿価額-期首残高
       期中取得                                    -            -
       期中売却                                    -            -
       再評価(注2参照)                                    -            -
                                        103,955            103,955
       総帳簿価額-期末残高
       減価償却-期首残高                                    -            -
       期中償却                                    -            -
       期中戻入                                    -            -
       減価償却-期末残高                                    -            -
                                        103,955            103,955
       純帳簿価額-期末残高
     デリバティブ金融商品

       2020   年6月    30 日現在、当社は以下の為替予約を締結した。
                                                 未実現利益/
        通貨     購入額      通貨      売却額        満期日        公正価値       未実現(損失)
                                         (ユーロ)        (ユーロ)
             11,000,000            6,747,267                6,743,088         (4,180)
                                2020  年7月   15 日
        豪ドル            ユーロ
    注9.前払金

       2020   年6月    30 日現在、主として年間購読料および従業員保険料から構成されている。
    注 10 .資本金および準備金

              発行済      資本     法定    その他の      前期
              資本金     剰余金     準備金     準備金     繰越利益      中間配当      当期利益       合計
             (ユーロ)     (ユーロ)     (ユーロ)     (ユーロ)     (ユーロ)      (ユーロ)      (ユーロ)      (ユーロ)
       2019  年

       12 月 31 日
              16,300,000      3,438,135     1,630,000     15,821,350      43,947,769      (25,000,000)      21,905,324      78,042,578
       現在
       期中変動
       ・前年度利益
                                   (3,094,676)      25,000,000      (21,905,324)
       の割当         -     -     -     -                       -
                                   (9,543,587)                 (9,543,587)
       ・優先配当金          -     -     -     -            -      -
       ・中間配当金          -     -     -     -      -      -      -      -
       ・ 2014  年、 2015
       年の富裕税
                             (4,790,125)      4,790,125
       および調整         -     -     -                 -      -      -
       2020  年の
                              1,941,175      (1,941,175)
       富裕税割当て          -     -     -                 -      -      -
                                              12,809,029      12,809,029
       ・当期利益          -     -     -     -      -      -
       2020  年

       6月  30 日
              16,300,000      3,438,135     1,630,000     12,972,400      34,158,456            12,809,029      81,308,020
       現在                                     -
       2019   年度の実績の配分は、             2020   年4月    30 日に開催された当社の年次株主総会で承認された。

    注 11 .発行済資本

       発行済資本金は          16,300,000      ユーロであり、無額面の              130,000    クラスB普通株および              33,000    優先
     株に分割される。
                                     クラスB普通株数               優先株数
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                                          130,000           33,000
       発行済資本-期首残高
       期中発行                                      -           -
       期中変動                                      -           -
                                          130,000           33,000
       発行済資本-期末残高
    注 12 .資本剰余金

       資本剰余金は        3,438,135     ユーロである。
                                                   資本剰余金
                                                   (ユーロ)
                                                    3,438,135
       資本剰余金および類似剰余金-期首残高
       期中変動                                                -
                                                    3,438,135
       資本剰余金および類似剰余金-期末残高
    注 13 .法定準備金

       ルクセンブルグの会社は、法定準備金が発行済株式資本の                                   10 %に達するまで、前期繰越損失
     を控除後の年間純利益の少なくとも5%を法定準備金に充当することを要求されている。この
     準備金を配当することはできない。
       2019   年 12 月 31 日現在、法定準備金は既に法定要求額に達しており、さらなる充当の必要はな
     い。
    注 14 .その他の準備金

       純富裕税法       (VStG    第8条    )の第8項に基づき、当社の純富裕税債務を低減するために特別純富
     裕税準備金が設定されている。この特別準備金は、法人所得税から控除されることを想定した
     純富裕税額の5倍に相当する。この特別純富裕税準備金は、純富裕税債務の減額を利用するた
     め、5年間は分配を行うことができない。
       2014   年および     2015   年の純富裕税の前期繰越利益への再配分は、                           2020   年4月    30 日に開催された
     当社の年次株主総会で承認された。
    注 15 .買掛金

       買掛金は、以下から構成されている。
                                 202  0 年6月(無監査)                 2019  年
       項目                                (ユーロ    )         (ユーロ)
                                       77,696,070             85,528,034
       未払販売報酬
                                       77,696,070             85,528,034
       合計
       買掛金は全額、1年以内に支払期限が到来する。

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    注16.関連企業に対する未払金
       2020   年6月    30 日現在、関連企業に対する未払金は、主としてアライアンス・バーンスタイ
     ン・エル・ピー(           AB  LP  )との間の       24,423,848      ユーロの純額の会社間残高により構成されてお
     り、提供されたグループサービスに対する純未払金を表している。当社と                                            AB  LP  との間の資産お
     よび負債の項目間での相殺に対応する総額は、未収金残高合計                                      442,777,150       ユーロおよび未払金
     残高合計     467,200,998       ユーロ(     2019   年:   AB  LP  との   50,373,451      ユーロ)および関連企業に対する
     その他の会社間未払金残高により構成されている。
    注 17 .その他の債務

       その他の債務は、主として納税引当金で構成されている。
                            所得税       地方法人税         純富裕税         合計
                           (ユーロ)        (ユーロ)        (ユーロ)        (ユーロ)
                            547,440        297,393         21,000        865,833
       納税引当金-期首残高
       期中変動
                           2,700,064         994,155                3,694,219
        経常活動にかかる税金費用                                        -
                             49,122                        49,122
        支店税金費用                               -        -
                           (2,382,050)         (834,574)                (3,216,624)
        支払額                                        -
                            914,576        456,974         21,000       1,392,550
       納税引当金-期末残高
    注 18 .純売上高

       純売上高は、以下のような活動のカテゴリーに分類される。
                                 202  0 年6月(無監査)                 2019  年
       項目                                (ユーロ    )         (ユーロ)
                                      420,544,607             785,421,730
       管理報酬
                                       14,080,702             25,484,646
       名義書換代行報酬
                                       25,841,350             45,830,625
       管理会社報酬
                                       7,063,047            24,336,760
       実績報酬
                                       21,441,554             22,678,411
       移転価格収益
                                      488,971,260             903,752,172
       合計
       純売上高は、        AB  LP  に 100  %還付される管理報酬および運用報酬、                        AB  LP  に 60 %還付される管

     理会社報酬、アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグが                                       100  %保持する名義書換代行
     報酬および       AB  LP  によるアライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグの販売戦略ビジネ
     ス・ユニット(          SBU   )および支店の損益純額の払戻しについての移転価格収益により構成さ
     れている。
    注 19 .その他の営業収益

       2020   年6月    30 日現在、当該金額は、主として                  SBU   の販売の直接運営費用から販売計画支払額と
     販売サービス費用を差し引いた額に対する8%の利益および支店の利益で構成されている。
     ( 2020   年:   453,829    ユーロおよび        2019   年:   136,839    ユーロ)
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    注 20 .その他の外部費用
       その他の外部費用は、以下から構成されている。
                                 202  0 年6月(無監査)                 2019  年
       項目                                (ユーロ    )         (ユーロ)
                                      268,725,903             513,374,448
       管理報酬
                                      166,449,599             290,906,631
       販売報酬
                                       15,504,810             27,498,375
       管理会社報酬
                                       7,063,047            24,336,760
       実績報酬
                                      457,743,359             856,116,214
       合計
       管理報酬の還付可能総額は、                 420,544,607       ユーロであった。

    注 21 .人件費

       当社は、     2020   年6月に平均        71 名の正社員を雇用していた(                  2019   年:   47 名)。
       以下の内訳である。
                                          2020  年         2019  年
       項目                                    平均           平均
                                            2           2
       経営陣
       従業員     AB  Lux                                51           45
                                            18
       従業員 支店                                                -
                                            71           47
       合計
    注 22 .管理・経営・監督機関のメンバーに付与される報酬、前受金およびローン、ならびに当該

        機関の前メンバーのための退職年金債務
       損益計算書に開示されている給料および賃金を除いて、管理・経営・監督機関のメンバーに
     付与された報酬はなかった。
       給与および賃金の他に、監督機関のメンバーに支払われる手数料は、その他の営業費用とし
     て開示されている。            2020   年6月    30 日現在、監督機関のメンバーから請求された手数料は無い。
     ( 2019   年:   7,000   ユーロ)
       管理・経営・監督機関のメンバーに付与される金額、ならびに当該機関の前メンバーのため
     の退職年金債務は無い。
    注 23 .その他の営業費用

       その他の営業費用には、              2,154,794     ユーロ(     2019   年:   4,763,197     ユーロ)の株主サービス費用と
     1,541,420     ユーロ(     2019   年:   3,017,844     ユーロ)の技術割当額が含まれている。残りの費用はネッ
     トワーク費用、法人および管理事務費用割当額、賃借料および還付不能の                                            VAT   に関連する。
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    注 24 .監査人報酬
       当社が監査法人に支払う報酬として未払計上した金額の合計は、以下のとおりである。
                                 2020  年6月(無監査)                 2019  年
       項目                                (ユーロ)             (ユーロ)
                                        83,314            107,280
       監査報酬
                                         3,495             6,200
       税金関連費用
                                        86,809            113,480
       合計
    注 25 .その他の利息および類似収益と費用

       当該勘定は、主として為替損益から構成されている。
    注 26 .所得税

       当社は、ルクセンブルグの商業会社すべてに適用される一般的規制を課せられている。
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    4【利害関係人との取引制限】
       約款により、管理会社は、各ポートフォリオのために、(a)管理会社、(b)その関係法人、(c)管理
      会社もしくはその関係法人の取締役、または(d)それらの主要株主(自己または他の名義(ノミニー名義
      を含む。)をもってするを問わず、自己の勘定でこれらの会社の発行済株式総数10%以上の株式を保有す
      る者をいう。)であって、本人自らまたは自己の勘定で行為する者との間で、有価証券(ファンド証券を
      除く。)の売買もしくは貸付けをなし、または金銭の貸与を受けてはならない。ただし、当該取引が約款
      に定められた諸制限を遵守し、かつ国際的に承認された証券市場または国際的に承認された金融市場にお
      ける、その時々の、(ⅰ)公に入手可能な相場に基づき決定された価格、または(ⅱ)適正な価格もしく
      は実勢利率によって行われる場合を除く。
    5【その他】

     (a)  定款の変更
       管理会社の定款の変更または管理会社の解散に関しては、定款規則に基づく臨時株主総会の決議が必要
      である。
     (b)  営業譲渡または営業譲受
       ルクセンブルグ監督当局の事前承認を条件として、管理会社は、ルクセンブルグの一般原則に基づき、
      契約型投資信託を管理運用する権限を授与されている他のルクセンブルグの会社にその業務を譲渡するこ
      とができる。かかる場合、営業を譲渡した会社は、なお、法人として存続する。
     (c)  出資の状況
       該当なし。
     (d)  訴訟事件その他の重要事項
       有価証券報告書提出前1年以内において、訴訟事件その他管理会社に重要な影響を与えた事実、または
      与えることが予想される事実はない。
       管理会社の会計年度は12月31日に終了する1年である。
       管理会社の存続期間は無期限である。ただし、株主総会の決議によっていつでも解散することができ
      る。
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    第2【その他の関係法人の概況】

    1【名称、資本金の額及び事業の内容】

     (1)  アライアンス・バーンスタイン・エル・ピー
       (AllianceBernstein             L.P.)(「投資顧問会社」)
      ① 資本の額
        2020年9月末日現在、ABの株主に帰属するパートナー持分資本は3,937,831千米ドル(約4,076億
       円)であり、総資本は3,937,831千米ドル(約4,076億円)である。
      ② 事業の内容
        アライアンス・バーンスタイン・エル・ピーは、世界有数の投資運用会社で、2020年9月末日現在、
       総額約6,308億米ドル(約65.3兆円)の資産を運用している。ABは、米国にその本部を置き、世界26
       の国・地域、51都市に拠点を有する。
        2020年9月末日現在、投資顧問会社は、デラウェア州法に基づき設立されたリミテッド・パートナー
       シップで、そのリミテッド・パートナーシップ持分の約35.5%を保有するアライアンス・バーンスタイ
       ン・ホールディング・エル・ピーの持分は、ニューヨーク証券取引所において取引されている。
        アライアンス・バーンスタイン・エル・ピーのジェネラル・パートナーであるアライアンス・バーン
       スタイン・コーポレーションはアクサ・エクイタブル・ホールディングス・インクの間接全額出資子会
       社である。2020年9月末日現在、フランスの会社であるアクサ・エス・アーが、アクサ・エクイタブ
       ル・ホールディングス・インクの発行済株式の10%未満を保有している。
    (2)  ブラウン・ブラザーズ・ハリマン(ルクセンブルグ)エス・シー・エイ

       (Brown      Brothers     Harriman(Luxembourg)S.C.A.)(「保管受託銀行」および「管理事務代行会社」)
      ① 資本の額
        2020年12月末日現在、1,209万米ドル(約12億5,132万円)
      ② 事業の内容
        ブラウン・ブラザーズ・ハリマン(ルクセンブルグ)エス・シー・エイは、1989年2月9日ルクセン
       ブルグの法律に基づき設立期間無制限で設立され、ルクセンブルグ籍の投資信託の保管・支払業務を含
       むあらゆる種類の銀行業務を行う許可を得ている。
    (3)  SMBC日興証券株式会社              (「代行協会員」および「販売会社」)

      ① 資本金の額
        2020年12月末日現在、100億円
      ② 事業の内容
        金融商品取引法に基づき登録を受け、日本において金融商品取引業を営んでいる。なお、SMBC日
       興証券株式会社は証券投資信託受益証券を取扱っており、複数の外国投資信託証券について、日本にお
       ける代行協会員業務および販売等の業務を行っている。
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    2【関係業務の概要】
    (1)  アライアンス・バーンスタイン・エル・ピー
       (AllianceBernstein             L.P.)(「投資顧問会社」)
      ファンドに対し、投資顧問業務および投資運用業務を提供する。
      ファンドに投資顧問業務を提供するにあたり、投資顧問会社は、投資顧問業務の一部を、投資顧問会社
     の完全子会社(以下「関連副投資顧問会社」という。)のうち、一もしくは複数の会社に再委託すること
     ができる。
      関連副投資顧問会社は、投資顧問会社の責任と監督の下、投資判断を裁量的に行うことができ、また、
     かかる再委任された業務を提供しているポートフォリオの証券および資産を取得および処分することがで
     きる。
      すべての関連副投資顧問会社は、投資顧問業務を提供する権限、登録、または承認を受けており、監督
     当局による健全性の監督の対象となる。
       ファンドの運用に関与する関連副投資顧問会社は以下のとおりである。

       - 英国W1J       8HA、ロンドン、バークレー・ストリート50番に本店を置くアライアンス・バーンスタイ
         ン・リミテッド(AllianceBernstein                    Limited)
       - 香港、クォーリー・ベイ、ウエストランズ・ロード18番、タイクー・プレイス、ワン・アイラン
         ド・イースト39階に本店を置くアライアンス・バーンスタイン・香港・リミテッド
         (AllianceBernstein            Hong   Kong   Limited)
       - シンガポール、048583、サウス・タワー                        #27-11、ワン・ラッフルズ・クエイに本店を置くアライア
         ンス・バーンスタイン(シンガポール)リミテッド(AllianceBernstein                                       (Singapore)       Ltd.)
       - 日本国、東京都千代田区内幸町二丁目1番6号、日比谷パークフロント14階に本店を置くアライア
         ンス・バーンスタイン株式会社
      ファンドのポートフォリオを逸脱しない範囲内で運用に関与する関連副投資顧問会社の詳細について

     は、www.alliancebernstein.com/go/Sub-Inv-Manager-Affiliatesに記載している。
      投資顧問会社および関連副投資顧問会社は、(i)管理会社の監督の下、(ii)管理会社から受領する指
     示および投資配分基準に従い、いつでも、および(iii)関連するポートフォリオに定められた投資目的お
     よび制限に従い、投資顧問業務を提供する。
    (2)  ブラウン・ブラザーズ・ハリマン(ルクセンブルグ)エス・シー・エイ

       (Brown      Brothers     Harriman(Luxembourg)S.C.A.)(「保管受託銀行」および「管理事務代行会社」)
        ファンドの保管受託銀行および支払代行業務、管理事務代行業務(純資産価格の計算を含む。)、記
       帳業務ならびに管理会社との保管契約および管理契約に基づくその他の業務を行う。
       保管受託銀行の職務

        ファンドの資産の保管は保管受託銀行に委託される。保管可能な金融商品は、保管受託銀行により直
       接保管されるか、適用法令規則で認められる範囲内で、原則的に保管受託銀行と同じ保証を提供する第
       三者の各保管機関/副保管機関(ルクセンブルグの保管機関の場合には金融業に関する1993年4月5日
       法の意味における金融機関、ルクセンブルグ国外の保管機関の場合にはEU法で規定される健全性規制・
       監督と同等の規制・監督に服している金融機関でなければならない。)を通じて保管される。保管受託
       銀行は、ファンドのキャッシュ・フローが適正に監視されていること、および、特に、申込代金が受領
       されていること、ならびにファンドのすべての現金が(ⅰ)ファンド、(ⅱ)ファンドを代理する管理
       会社または(ⅲ)ファンドを代理する保管受託銀行の名義の現金口座に記帳されていることを確保する
       ものとする。
        加えて、保管受託銀行は以下を確保しなければならない。
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       -ファンド証券の販売、発行、買戻しおよび消却がルクセンブルグ法および約款に従って遂行されるこ
        と。
       -ファンド証券の評価額がルクセンブルグ法および約款に従い計算されること。
       -ルクセンブルグ法または約款に抵触しない限り、ファンドおよびファンドのために行為する管理会社
        の指示を遂行すること。
       -ファンドの資産に係る取引において、対価が通常の制限時間内にファンドに送金されること。
       -ファンドの収益がルクセンブルグ法および約款に従って充当されること。
        保管受託銀行は、ファンドおよび管理会社に対し、定期的に、ファンドのすべての資産の完全な在庫
       一覧を提供する。
       職務の委託
        2010年法第34(2)条および保管契約の規定に基づき、保管受託銀行は、一定の条件に従い、またその職
       務のより効率的な遂行のため、2010年法第34(3)条に定めるファンドの資産に対するその保管業務の一部
       もしくは全部を保管受託銀行が随時任命する一もしくは複数の受任者(以下「コルレス先金融機関」と
       いう。)に委託することができる。委託する義務には、資産の保管、保管不能の性質を有する資産の場
       合には当該資産の所有権の確認および当該資産の記録維持が含まれるが、これらに限定されるものでは
       ない。
        コルレス先金融機関に関しては、保管受託銀行は、各市場において最も高い品質の第三者プロバイ
       ダーを選定するために設計されたプロセスを整備している。各コルレス先金融機関が要求される専門性
       および適性を有し、それを維持することを確保するために、保管受託銀行は、各コルレス先金融機関の
       選定および任命の際には正当な注意・調査義務を行使しなければならない。また保管受託銀行は、コル
       レス先金融機関が適用ある法令規則の要件を充足しているか否かについて定期的に評価を行い、コルレ
       ス先金融機関の義務が継続して適切に履行されることを確保するために、各コルレス先金融機関に対す
       る継続的な監督を行うものとする。保管受託銀行が任命したコルレス先金融機関の報酬は、ファンドに
       よって支払われる。
        保管受託銀行の責任は、その保管するファンドの資産の全部または一部を当該コルレス先金融機関に
       委託しているという事実により影響を受けないものとする。
        保管する金融商品の損失の場合、保管受託銀行は、ファンドに対し、不当な遅滞なく、同一の種類の
       金融商品またはそれに対応する金額を返還しなければならない。ただし、当該損失が保管受託銀行の合
       理的管理を超える外的事象の結果として発生し、かかる帰結を回避するためにあらゆる合理的な努力に
       もかかわらず回避できなかったであろう場合はこの限りではない。
       利益相反
        保管受託銀行は、その機能を遂行するに当たり、ファンドおよびファンドの受益者の利益のためにの
       み、誠実および公平に、かつ専門家として独立した立場から行為するものとする。
        保管受託銀行は、保管受託銀行に適用ある法令規則の遵守を要求する包括的で詳細な会社方針および
       手続きを維持する。
        保管受託銀行は、利益相反の管理を統制する方針および手続きを整備している。これらの方針および
       手続きは、ファンドに対する業務の提供の中で発生し得る利益相反に対処するものである。
        保管受託銀行の方針は、社内または社外の当事者が関与するすべての重要な利益相反が、速やかに開
       示され、上級管理職に提示され、登録され、緩和され、および/または適切に防止されることを要求し
       ている。利益相反が回避できない場合、保管受託銀行は、(ⅰ)ファンドおよび受益者への利益相反の
       開示および(ⅱ)当該利益相反の管理および監視を適切に行うためのあらゆる合理的な措置を講じるた
       めに、実効性のある組織上および管理上の体制を維持し、運営するものとする。
        保管受託銀行は、従業員が利益相反方針および手続きについての説明、それに関するトレーニングお
       よびアドバイスを受けていること、また利益相反問題を防止するために義務および責任の適切な分離が
       行われていることを確保する。
        利益相反方針および手続きの遵守は、保管受託銀行のジェネラル・パートナーである取締役会および
       保管受託銀行の授権された経営陣ならびに保管受託銀行のコンプライアンス、社内監査およびリスク管
       理の機能によって監督および監視される。
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        保管受託銀行は、潜在的な利益相反を特定および緩和するためのあらゆる合理的な措置を講じるもの
       とする。これには、保管受託銀行の事業の規模、複雑さおよび性質に対して適切な保管受託銀行の利益
       相 反方針を実施することが含まれる。この方針は、利益相反を生じさせる、または生じさせる可能性の
       ある状況を特定するものであり、利益相反の管理のために従うべき手続きおよび講じるべき措置を含む
       ものとする。利益相反の登録簿が保管受託銀行によって維持および監視される。
        上記にかかわらず、保管受託銀行および/またはその関連会社がファンド、管理会社および/または
       その他当事者に対してその他の業務を提供する際に随時潜在的な利益相反が発生する場合がある。保管
       受託銀行の関連会社は、保管受託銀行の第三者受任者として任命される可能性がある。保管受託銀行お
       よびその関連会社との間で特定された利益相反には、主に、不正(悪評回避のために不正行為が監督官
       庁に報告されない。)、法的手段リスク(保管受託銀行に対して法的措置を取ることを控えたり回避す
       る。)、不公平な選定(保管受託銀行が質と価格に基づかない選択を行う。)、倒産リスク(資産分離
       レベルや保管受託銀行の倒産に関する注意度が低い。)または単一グループエクスポージャーリスク
       (グループ内投資)が含まれる。
        保管受託銀行(またはそのいずれかの関連会社)は、その事業の過程において、ファンドおよび/ま
       たは他のファンド(保管受託銀行(またはそのいずれかの関連会社)がそのために行為する。)との間
       で利益相反が生じるか潜在的利益相反がある場合がある。例えば、保管受託銀行および/またはその関
       連会社は、その他のファンドの保管受託銀行、保管会社および/または管理事務代行会社として行為す
       ることがある。
        また保管受託銀行は、保管受託銀行と管理会社との間の約款の規定に基づき、管理事務代行会社とし
       て行為する。保管受託銀行は、保管業務と管理事務代行業務の間に適切な業務分離(エスカレーション
       プロセスおよびガバナンスを含む。)を行っている。加えて、保管機能は、階層上および機能上、管理
       事務代行業務部門から分離されている。
        コルレス先金融機関が、保管業務の受任関係と並行して、保管受託銀行との間に別の商業上および/
       または事業上の関係に入るかまたはかかる関係を有している状況において、利益相反の潜在的リスクが
       生じる可能性がある。その業務の遂行において、保管受託銀行とコルレス先金融機関の間で利益相反が
       生じる可能性がある。コルレス先金融機関が保管受託銀行と同じグループに属している場合、保管受託
       銀行は、当該関係から生じる潜在的利益相反(もしあれば)を特定し、かかる利益相反を緩和するため
       にあらゆる合理的な措置を講じることを引受ける。
        保管受託銀行は、コルレス先金融機関への委託の結果として生じる特定の利益相反はないと予想して
       いる。かかる利益相反が生じる場合、保管受託銀行は、ファンドおよび管理会社に当該利益相反を通知
       するものとする。
        保管受託銀行に係るその他の潜在的利益相反が存在する範囲で、当該利益相反は、保管受託銀行の方
       針および手続きに従って特定され、緩和され、対処されている。
        利益相反または潜在的利益相反が生じる場合、保管受託銀行は、ファンドに対する義務を考慮し、
       ファンドとその他のファンド(そのために保管受託銀行が行為する。)を公平に扱うものとし、実務上
       可能な限り、すべての取引が、事前に定義された客観的基準に基づきかつファンドおよびファンドの受
       益者の唯一の利益に合致する条件で実行されるようにする。
       情報
        委託される保管機能についての情報およびコルレス先金融機関のリストは、https://www.bbh.com/en-
       us/investor-services/custody-and-fund-services/depositary-and-trusteeにアクセスすることにより
       入手できる。当該リストは随時更新される場合があり、書面で請求することにより保管受託銀行から入
       手できる。
        保管受託銀行の義務、起り得る利益相反ならびに保管受託銀行により委託された保管機能および当該
       委託から生じ得る利益相反の記載に関する最新の情報は、書面での請求により保管受託銀行から無料で
       入手できる。
    (3)  SMBC日興証券株式会社              (「代行協会員」および「販売会社」)

        代行協会員業務および日本におけるファンド証券の販売・買戻しの取扱業務を行う。
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    3【資本関係】

       管理会社の株式の79.75%は、投資顧問会社であるアライアンス・バーンスタイン・エル・ピーの完全子
      会社であるアライアンス・バーンスタイン・ホールディングス・リミテッドが所有しており、20.25%は、
      投資顧問会社であるアライアンス・バーンスタイン・エル・ピーの間接完全子会社であるアライアンス・
      バーンスタイン・プリファード・リミテッドが所有している。
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    第3【投資信託制度の概要】

                           (2020年11月付)

    Ⅰ.定義

      1915年法              商事会社に関する1915年8月10日法(改正済)
      1993年法              金融セクターに関する1993年4月5日法(改正済)
      2002年法              2012年7月1日発効の投資信託に関する2002年12月20日法(改正済)
                    (2010年法が継承)
      2004年法              リスク資本に投資する投資法人(以下「SICAR」という。)に関する
                    2004年6月15日法(改正済)
      2007年法              専門投資信託に関する2007年2月13日法(改正済)
      2010年法              投資信託に関する2010年12月17日法(改正済)
      2013年法              オルタナティブ投資ファンド運用会社に関する2013年7月12日法(改正
                    済)
      2016年法              リザーブド・オルタナティブ投資ファンドに関する2016年7月23日法(改
                    正済)
      AIF              2013年法第1条第39項に定めるオルタナティブ投資ファンド
      AIFM              2013年法第1条第46項に定めるオルタナティブ投資ファンド運用会社
      AIFMD              指令2003/41/ECおよび指令2009/65/ECならびに規則(EC)
                    No.1060/2009および規則(EU)No.1095/2010を改正する、オルタナ
                    ティブ投資ファンド運用会社に関する2011年6月8日付欧州議会および欧
                    州理事会指令2011/61/EU
      AIFMR              適用除外、一般的な運用条件、保管受託銀行、レバレッジ、透明性および
                    監督に関する欧州議会および欧州理事会指令2011/61/EUを補足する
                    2012年12月19日付委員会委任規則(EU)No.231/2013
      BMRまたは              指令2008/48/ECおよび指令2014/17/EUならびに規則(EU)
      ベンチマーク規則              No.596/2014を改正する、金融商品および金融契約のベンチマークとして
                    または投資ファンドのパフォーマンスを測定するために用いられる指数に
                    関する2016年6月8日付欧州議会および欧州理事会規則(EU)2016/
                    1011
      CESR              欧州証券市場監督局によって代替された欧州証券規制委員会(ESMA)
      第16章管理会社              2010年法第16章に基づき認可を受けた管理会社
      CSSF              ルクセンブルグの金融セクター監督当局である金融監督委員会
      EC              欧州共同体
      EEC              欧州経済共同体
      ESMA              欧州証券市場監督局
      EU              欧州連合(EECの継承機関であるECを吸収)
      FCP              契約型投資信託
      KIDまたは              規則1286/2014において言及される主要情報文書
      PRIIPs       KID
      KIIDまたは              指令2009/65/EC第78条および2010年法第159条において言及される主
      UCITS      KIID        要投資家情報文書
      加盟国              欧州連合加盟国ならびに欧州経済地域を形成する契約の当事者である欧州
                    連合加盟国以外の国で、当該契約および関連の法律に定める制限内で欧州
                    連合加盟国に相当するとみなされる国
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      メモリアルB              メモリアル・ベ・ルクイ・アドミニストラティフ・エ・エコノミックとい
                    う政府の公示が行われる官報の一版
      メモリアルC              メモリアル・セ・ルクイ・デ・ソシエテ・エ・アソシアシオンという要求
                    される会社の公告および通知が行われる官報の一版で、2016年6月1日か
                    らRESAに切り替えられた
      MMF              MMF規則に基づくマネー・マーケット・ファンドとしての資格を有する
                    ファンド
      MMF規則              随時改正および補足されるマネー・マーケット・ファンドに関する2017年
                    6月14日付欧州議会および欧州理事会規則(EU)2017/1131
      非個人向け              その発行文書において、ルクセンブルグの領域内で個人投資者に対して受
      パートⅡファンド              益証券/投資証券を販売することが認められていないパートⅡファンド
      パートⅠファンド              (特にUCITS          Ⅳ指令をルクセンブルグ法において導入する)2010年
                    法パートⅠに基づく譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託。かかる
                    ファンドは、一般に「UCITS」と称する。
      パートⅡファンド              2010年法パートⅡに基づく投資信託
      PRIIP              PRIIPs規則の意味における、パッケージ型個人向け投資金融商品
      PRIIPs規則または              パッケージ型個人向け投資金融商品(PRIIPs)の主要情報文書に関
      規則1286/2014              する2014年11月26日付欧州議会および欧州理事会規則(EU)1286/2014
      RAIF              2016年法第1条に定めるリザーブド・オルタナティブ投資ファンド
      登録AIFM              運用資産が2013年法第3条およびAIFMDに規定される最低限度額を下
                    回り、かつ、同条に規定される免除の恩恵を受け、利用する運用会社
      個人向け              その発行文書において、ルクセンブルグの領域内で個人投資者に対して受
      パートⅡファンド              益証券/投資証券を販売することが認められているパートⅡファンド
      RESA              ルクイ・エレクトロニック・デ・ソシエテ・エ・アソシアシオンという
                    2016年6月1日付でメモリアルCに代わって公式な発表とみなされる、中
                    央電子プラットフォーム
      SICAF              固定資本を有する投資法人
      SICAV              変動資本を有する投資法人
      SICAR              2004年法に基づくリスク資本に投資する投資法人
      SFT規則              規則(EU)No.648/2012を改正する、証券金融取引および再使用の透明
                    性に関する2015年11月25日付欧州議会および欧州理事会規則(EU)
                    2015/2365
      SIF              2007年法に基づく専門投資信託
      UCI              投資信託
      UCITS              譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託
      UCITS      Ⅳ指令または        譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託(UCITS)に関する法
                    律、規則および行政規定の調整に関する2009年7月13日付欧州議会および
      指令2009/65/EC
                    欧州理事会指令2009/65/EC
      UCITS      Ⅴ指令または        預託業務、報酬方針および制裁に関して譲渡性のある証券を投資対象とす
                    る投資信託(UCITS)に関する法律、規則および行政規定の調整に関
      指令2014/91/EU
                    する指令2009/65/ECを改正する2014年7月23日付欧州議会および欧州
                    理事会指令2014/91/EU
      UCITS      Ⅴ法        ルクセンブルグ法へUCITS                 Ⅴ指令を法制化し、2010年法および2013
                    年法を改正する2016年5月10日法
      UCITS      Ⅴ規則または        預託機関の義務に関して欧州議会および欧州理事会指令2009/65/ECを
                    補足する2015年12月17日付委員会委任規則(EU)2016/438(改正済)
      EU規則2016/438
      UCITS所在加盟国              UCITS      Ⅳ指令第5条に基づきUCITSが認可を受けた加盟国
      UCITS受入加盟国              UCITSの受益証券が販売される、UCITS所在加盟国以外の加盟国
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      UCITS管理会社または              2010年法第15章に基づき認可を受けた管理会社
      第15章管理会社
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    Ⅱ.ルクセンブルグにおける投資信託制度の概要
       ルクセンブルグ法に基づき、以下の種類の投資ビークルを創設することができる。
      1)規制を受けるルクセンブルグの投資ビークル
       a)投資信託(UCI)
        - UCITS、すなわち、指令2009/65/ECに基づき認可され、2010年法パートⅠに基づく譲渡
          性のある証券を投資対象とする投資信託
        - パートⅡファンド、すなわち、2010年法パートⅡに基づく投資信託
        - SIF、すなわち、2007年法に基づく専門投資信託
       b)UCI以外の投資ビークル
        - SICAR、すなわち、2004年法に基づくリスク資本に投資する投資法人
        - 変動資本を有する年金貯蓄会社および年金貯蓄組合の形態をとる退職金支給機関に関する2005年
          7月13日法に基づく年金基金
        - 証券化に関する2004年3月22日法に基づく証券化ビークル(その証券が継続的に一般大衆に対し
          て発行されている場合)
      2)規制を受けないルクセンブルグの投資ビークル
        - 証券化に関する2004年3月22日法に基づく証券化ビークル(その証券が継続的に一般大衆に対し
          て発行されていない場合)
        - RAIF、すなわち、2016年法に基づくリザーブド・オルタナティブ投資ファンド
         さらに、AIFとしての資格を有するが、ルクセンブルグの商品法の対象とならない、他の規制を
        受けないルクセンブルグの投資ビークルの創設も可能である。
        本概要は、2010年法に基づくUCITSおよびパートⅡファンドに適用されるルクセンブルグ法の概
       要であり、ルクセンブルグにおける集団投資スキームに直接または間接的に適用される多数の複雑な法
       律および規則の網羅的な分析ではない。
        UCITSおよびパートⅡファンドに適用される法律は、CSSFが発行するさまざまな規則および
       告示により補完される。
        ルクセンブルグの規則および規制のほか、すべての加盟国において直接適用されるさまざまな欧州規
       制およびESMAが発行する指針がUCIに適用される。
    重要情報

       本概要は、ルクセンブルグで利用可能な投資信託のあらゆる法的形態および構成上の選択肢ならびに当
      該投資信託の運用に適用される付随的法律を完全かつ網羅的に説明するものとみなされるべきでない。
    Ⅲ.ルクセンブルグ投資信託の法制度および法的形態の一般的構成

    1.一般規定
    1.1   2010年法
        2010年法はパートⅠのUCITSおよびパートⅡのUCIを個別に取り扱い、全体で以下の5つの
       パートを含む。
         パートⅠ  UCITS(以下「パートⅠ」という。)
         パートⅡ  その他のUCI(以下「パートⅡ」という。)
         パートⅢ  外国のUCI
         パートⅣ  管理会社
         パートⅤ  UCITSおよびその他のUCIに適用される一般規定
    1.2   2013年法
        2013年法は、主にAIFMの運営および認可制度を扱う。一部の規定は、直接AIFにも適用され
       る。最後に、詳細な規定が販売および第三国規則を扱う。
    2.法的形態
       2010年法パートⅠおよびパートⅡに従う投資信託の主な法的形態は以下のとおりである。
                                323/391


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      1)契約型投資信託(fonds                commun    de  placement)(以下「FCP」という。)
      2)投資法人(investment               companies)
        - 変動資本を有する投資法人(以下「SICAV」という。)
        - 固定資本を有する投資法人(以下「SICAF」という。)
       契約型UCITSおよび会社型UCITSならびにパートⅡファンドは、2010年法、1915年法ならびに
      共有の原則および一般契約法に関する一部の民法の規定に従って設定されている。
    3.契約型投資信託および会社型投資信託の主要な特性の概要
    3.1.   契約型投資信託(FCP)
        契約型の投資信託は、FCPそれ自体、その管理会社(以下「管理会社」という。)およびその保管
       受託銀行(以下「保管受託銀行」という。)の三要素を中心に成り立っている。
    3.1.1    FCPの概要
         FCPは法人格を持たず、投資家の集団投資を表章する、譲渡性のある証券およびその他の資産の
        不可分の集合体である。かかる投資家はその投資によって平等に利益および損失の分配に参加する。
        共同所有者は、出資金額を上限として責任を有する。FCPは会社として設立されていないため、
        個々の投資家は、定義上は投資主ではなく、「受益者」と称されるのが通常である。当該投資家の権
        利は、投資家と管理会社との契約関係に基づいた契約上のものであり、この関係は、一般の契約法お
        よび2010年法に従っている。
         投資家は、FCPに投資することにより、FCPに関連する契約上の関係を結ぶ。かかる契約上の
        関係は、FCPの約款(以下を参照のこと。)に基づく。FCPへの投資後、投資家は、かかる投資
        を行ったことにより、FCPの受益証券(以下「受益証券」という。)を保有する。
    3.1.2    FCPの受益証券の発行の仕組み
         ファンドの受益証券は、通常、発行日の純資産価格(約款にその詳細が規定されることが求められ
        る。)に基づいて継続的に発行される。
         管理会社は、保管受託銀行の監督のもとで、記名式、無記名式証券もしくは証書発行を伴わない証
        券を発行する。管理会社は、証券の分割に関する制限を受けることなく、端数の受益証券の受益証券
        登録簿への記帳に関する書面による証明書を約款に規定された条件に従い発行することができる。
         受益者の要請に基づき、パートⅠファンド(すなわちUCITS)の受益証券は、FCPによりい
        つでも買い戻されるが、約款に買戻請求の停止に関する詳細な規定がある場合、または、2010年法第
        12条に基づく場合には買戻しが停止される。この買戻請求権は、2010年法第11条第2項および第3項
        に基づくものである。買戻しは、原則として月に二度以上許可されなければならない。
         パートⅡファンドについて、CSSF規則は、2010年法第91条に従い、FCPの受益証券の発行価
        格および買戻価格の決定の最低頻度を決定することができる。1991年1月21日付IML告示91/75
        (改訂済)は、パートⅡファンドがその受益証券の発行価格および買戻価格を十分に短い固定された
        間隔で(原則として月に一度以上)決定しなければならない旨を定める。ただし、これには例外もあ
        り、クローズド・エンド型ファンドを設立することができる。
         約款に規定がある場合に限り、その範囲内で、受益者に議決権が与えられる。
         FCPの分配方針は約款の定めに従う。
         UCITSに関する2010年法第9条、第11条および第23条ならびにパートⅡファンドに関する2010
        年法第91条は、CSSF規則によって特定の追加要件を設定しうる旨規定している。
        (注)本概要の冒頭記載の日付において、当該規則は制定されていない。
         主な要件は以下のとおりである。
        - FCPの純資産価額は最低1,250,000ユーロである。この最低額は、UCITSまたはパートⅡ
          ファンドとして資格を有するFCPとしての認可が得られてから6か月以内に達成されなければ
          ならない。
          ただし、この最低額は、CSSF規則によって2,500,000ユーロまで引き上げることができる。
        - 管理会社は、FCPの運用管理業務を約款に従って執行する。
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        - 発行価格および買戻価格は、UCITSの場合、少なくとも1か月に2度は計算され、その他の
          すべてのパートⅡファンドについては少なくとも1か月に1度(例外がある)は計算されなけれ
          ばならない。
        - 約款には以下の事項が記載される。
          (a)  FCPの名称および存続期間、管理会社および保管受託銀行の名称
          (b)  具体的な目的に合致する投資方針およびその基準
          (c)  分配方針
          (d)  管理会社がFCPから受領する権利を有する報酬および諸経費ならびにかかる報酬の計算方
             法
          (e)  公告に関する規定
          (f)  FCPの会計の決算日
          (g)  法令に基づく場合以外のFCPの解散事由
          (h)  約款変更手続
          (i)  受益証券発行手続
          (j)  受益証券買戻しの手続ならびに買戻しの条件および買戻しの停止の条件
          (注)緊急を要する場合、すなわち、純資産価格の計算の停止ならびに受益証券の発行および買
              戻しの停止が受益者の全体の利益となる場合、CSSFはこれらの停止を命ずることがで
              きる。
    3.1.3. 2010年法に基づくFCPの保管受託銀行
       A.管理会社は、運用しているFCPそれぞれに、2010年法第17条ないし第22条の規定に従って保管受
        託銀行が任命されるようにする。約款に定められ、CSSFにより承認された保管受託銀行は、約款
        および管理会社との間で締結する保管受託契約に従い、FCPの資産の保管、キャッシュ・フローの
        監視、監督および随時合意される他の業務につき責任を負う。
         保管受託銀行は、ルクセンブルグに登録事務所を有するか、または、その登録事務所が他の加盟国
        に所在する場合にはルクセンブルグにおいて設立されなければならず、また、1993年法に定められた
        金融機関でなければならない。
         2010年法は、保管受託銀行の取締役は、十分良好な評価および該当するFCPに関する経験を有し
        ていなければならない旨規定する。このため、取締役およびその後任者に関する情報はCSSFに直
        ちに報告されなければならない。「取締役」とは、法律または設立文書に基づき、保管受託銀行を代
        表するか、または保管受託銀行の活動の遂行を実質的に決定する者をいう。
         保管受託銀行の任命は、書面契約をもって証明しなければならない。当該契約には、特に、2010年
        法およびその他の適用法令または行政規定に定められたとおり、保管受託銀行が保管受託銀行として
        任命されたFCPのための職務を遂行するのに必要とみなされる情報量が規定される。
       B.UCITS         FCPおよび個人向けパートⅡ                 FCPについては、保管受託銀行は、以下の業務を行
        わなければならない。
        - FCPの受益証券の販売、発行、買戻し、償還および消却が法律および約款に従って執行される
          ようにすること。
        - FCPの受益証券の価格が法律および約款に従い計算されるようにすること。
        - 法律または約款に抵触しない限り、管理会社の指示を執行すること。
        - FCPの資産の取引において、対価が通常の制限時間内に受領されるようにすること。
        - FCPの収益が法律または約款に従って使用されるようにすること。
         保管受託銀行は、FCPのキャッシュ・フローを適切に監視し、特にFCPの受益証券の申込みに
        おいてFCPの受益者によりまたはFCPの受益者のために行われるすべての支払が受領されるよう
        にし、FCPのすべての現金がa)FCP名義、FCPを代理する管理会社名義またはFCPを代理
                                        1
        する保管受託銀行名義で開設され、b)指令2006/73/EC                                 第18条第1項a)、b)またはc)に言
        及された組織において開設され、c)指令2006/73/EC第16条の原則に従って維持される預金口座
        に記帳されるようにする。
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         FCPを代理する保管受託銀行名義で預金口座が開設された場合、上記b)に言及された組織の現
        金および保管受託銀行自身の現金がかかる口座に記帳されることはない。
        1
         「指令2006/73/EC」とは、投資会社の組織要件および運営条件ならびに指令の定義語に関する欧州議会および欧
         州理事会指令2004/39/ECを実施する2006年8月10日付委員会指令2006/73/ECをいう。
       C.FCPの資産は、以下のとおり、保管のために保管受託銀行に委託される。

        a)保管する金融商品に関して、保管受託銀行は、
          ⅰ)保管受託銀行の帳簿上に開設された金融商品口座に登録されるすべての金融商品および保管
             受託銀行に現物が預けられるすべての金融商品を保管し、
          ⅱ)保管受託銀行の帳簿上に開設された金融商品口座に登録されるすべての金融商品が、FCP
             を代理する管理会社名義で開設された指令2006/73/EC第16条の原則に則った形の保管受
             託銀行の帳簿上の分離口座に登録されるようにし、常に適用法に従ってFCPに属するもの
             であることが明確に確認できるようにする。
        b)その他の資産に関して、保管受託銀行は、
          ⅰ)FCPを代理する管理会社から提供される情報または文書および可能な場合は外部の証拠に
             基づいてFCPの所有権を確かめることによってかかる資産のFCPによる所有を確認し、
          ⅱ)FCPが所有権を有することを確認した資産の記録を維持し、かかる記録を最新の状態にす
             る。
       D.保管受託銀行は、定期的に、FCPのすべての資産をまとめた一覧を管理会社に提出する。
         保管受託銀行が保管するFCPの資産は、保管受託銀行または保管職務を委任された第三者によっ
        てこれらの勘定のために再利用されることはない。再利用とは、譲渡、質権設定、売却および貸与を
        含むがこれらに限られない保管資産の取引をいう。
         保管受託銀行により保管されるFCPの資産は、以下の場合にのみ再利用が認められる。
        a)FCPの勘定のために資産の再利用が行われる場合、
        b)保管受託銀行がFCPを代理する管理会社の指示を実行する場合、
        c)FCPの利益のため、かつ、受益者の利益のための再利用である場合、および
        d)権原譲渡契約に基づいてFCPが受領する優良かつ流動性のある担保によって補償される取引で
          ある場合
         担保の市場価格は、常に、再利用資産の市場価格にプレミアムを加えた額以上でなければならな
        い。
         保管受託銀行および/またはFCPの資産の保管を委託された在ルクセンブルグの第三者が支払不
        能に陥った場合でも、保管資産は、かかる保管受託銀行および/または第三者の債権者への分配また
        はかかる債権者の利益のための換金の対象になり得ない。
       E.保管受託銀行は、上記Bに言及された職務は第三者に委託しない。
         保管受託銀行は、以下の場合にのみ、上記Cに言及された職務を第三者に委託する可能性がある。
        a)2010年法に定められた要件を回避する意図で業務を委託するのではなく、
        b)保管受託銀行が、委託について客観的な理由を示すことができ、
        c)保管受託銀行が、自らの業務の一部を委託する第三者の選定および任命においてあらゆる適切な
          技能、注意および努力を尽くし、かかる第三者およびかかる第三者に委託した事項に関するかか
          る第三者の手配についての定期的な検討および継続的な監視において引き続きあらゆる適切な技
          能、注意および努力を尽くす場合
         上記Cに言及された職務が保管受託銀行から第三者へ委託されるのは、当該第三者が委託業務の遂
        行中常に以下のすべてを行っている場合のみである。
        a)委託されたFCPの資産の性質および内容に対して適切および均衡した構造と専門性を有する。
        b)上記Cのa)に記載する保管業務が以下の対象となる。
          ⅰ)最低資本要件および該当法域における監督を含む有効な健全性規制
          ⅱ)金融商品を所有していることを確保するための定期的な外部監査
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        c)常に特定の保管受託銀行の顧客に属するものであることが明確に確認できる方法で、保管受託銀
          行の顧客の資産を自らの資産から、および保管受託銀行の資産から分別している。
        d)第三者が支払不能に陥った場合に、第三者により保管されるFCPの資産が、第三者の債権者へ
          の分配または第三者の債権者の利益のための換金の対象とならないように必要なすべての措置を
          講じている。
        e)上記A、C、上記Dの第2段落ないし第4段落および下記Gに定められた義務および禁止事項を
          全般的に遵守している。
         第3段落のb)のⅰ)にかかわらず、第三国の法律により一定の金融商品を現地の組織が保管する
        ことが義務付けられているが、第3段落のb)のⅰ)に定められた委託要件を満たす現地組織が存在
        しない場合、保管受託銀行は、委託要件を満たす現地組織が存在しない場合かつ以下の場合に限っ
        て、第三国の法律により義務付けられた範囲で、その職務を現地組織に委託することができる。
        a)関連するFCPに投資する受益者が、投資を行う前に、第三国の法律における法的制約のために
          かかる委託が必要であること、委託を正当化する状況および委託に関するリスクを適切に通知さ
          れ、
        b)FCPを代理する管理会社が、かかる現地組織にかかる金融商品の保管を委託するよう保管受託
          銀行に指示した場合。
         当該第三者は、その後、同様の要件に従って、これらの職務を再委託する可能性がある。その場
        合、下記Fの第4段落が関連当事者に準用される。
       F.保管受託銀行は、FCPおよびFCPの受益者に対し、保管受託銀行または上記Cのa)に従って
        保管される金融商品の保管を委託された第三者による喪失につき責任を負う。
         保管されている金融商品を喪失した場合、保管受託銀行は、同種の金融商品または対応する金額
        を、過度の遅滞なく、FCPを代理する管理会社に返却しなければならない。保管受託銀行は、あら
        ゆる合理的な努力を尽くしたにもかかわらず不可避の状況に帰結することとなった自らの合理的な支
        配を超えた外的事象により喪失されたことを証明できる場合は責任を負わない。
         保管受託銀行は、FCPおよび受益者に対し、2010年法に基づく自らの義務の適切な履行に関する
        保管受託銀行の過失または故意の不履行によりFCPおよび受益者が被ったその他すべての損失につ
        いても責任を負う。
         上記の保管受託銀行の責任は、上記Eに記載する委託に影響されることはない。
         上記第1段落ないし第3段落に言及された保管受託銀行の責任は、合意によって免除または限定さ
        れることはない。これと矛盾する合意は無効となる。
         FCPの受益者は、救済が重複したり受益者間に不公平な扱いが生じたりしないならば、直接また
        は間接的に管理会社を通じて保管受託銀行の責任を追及することができる。
       G.2010年法第20条に基づき、いかなる会社も、管理会社と保管受託銀行を兼ねることはできない。こ
        れらそれぞれの職務を遂行する際、管理会社および保管受託銀行は、FCPおよび受益者の利益のた
        めに、誠実に、公正に、専門家らしく、独立して、単独で、行為する。
         保管受託銀行は、FCPまたはFCPを代理する管理会社に関して、FCP、受益者、管理会社お
        よび保管受託銀行の間の利益相反を創出する活動をしてはならない。ただし、保管受託銀行が、職務
        的および地位的に自らの保管業務の遂行を自らの他の相反する可能性のある業務から分離し、当該利
        益相反の可能性が、適切に確認、管理、監視およびFCPの受益者に開示される場合を除く。
       H.以下の場合、FCPに関する保管受託銀行の義務は終了する。
        a)保管受託銀行が自発的に退任するかまたは管理会社に解任される場合(2か月以内に行われる保
          管受託銀行の交代までの間、保管受託銀行は、受益者の利益を良好に保護するために必要なすべ
          ての措置を講じなければならない。)
        b)管理会社または保管受託銀行が、破産を宣告され、債権者との和議に入り、支払停止処分を受
          け、裁判所の管理下に入り、類似の手続の対象となり、または清算に入った場合
        c)管轄当局により保管受託銀行の権限が取り消された場合
        d)約款に定められたその他の場合
    3.1.4    管理会社
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         FCPは、管理会社によって運用される。
         FCPに関する管理会社の義務は、以下の場合に停止する。
        a)管理会社が認可を撤回された場合。ただし、当該管理会社が指令2009/65/ECに従って認めら
          れる別の管理会社に交代されることを条件とする。
        b)管理会社が破産を宣言され、債権者と取決めを締結し、支払停止を受け、経営が裁判所の管理下
          におかれ、もしくは類似の手続に服し、または清算した場合。
        c)管理会社の認可が管轄当局により撤回された場合。
        d)約款に規定されるその他すべての場合。
         ルクセンブルグの管理会社には、指令2009/65/ECが適用されるUCITSを運用する管理会社
        に関する2010年法第15章、または、「その他の管理会社」に関する2010年法第16章が適用される。ま
        た、UCITSの管理会社は、AIFを運用するAIFMとしても認可を受けることができる。
         また、UCITS管理会社およびAIFMは、2018年8月23日に発行されたCSSF告示18/698に
        従う。
         (さらなる詳細については、以下Ⅳ.3を参照のこと。)
    3.1.5    関係法人
       (ⅰ)投資運用会社・投資顧問会社
          多くの場合、FCPの管理会社は他の会社と投資運用契約または助言契約を締結し、かかる契約
         に従って、投資運用会社・投資顧問会社は、管理会社の取締役会が設定する投資方針の範囲内でか
         つ約款中の投資制限に従い、ポートフォリオの分散および証券の売買に関する継続的な投資運用業
         務または助言を管理会社に提供する。
          UCITSについて、管理会社による投資運用会社の中核的権限の委託はUCITS規則に定め
         られた追加条件に従う。
          パートⅡファンドについて、管理会社による委託は、別の条件に従う。
       (ⅱ)販売会社および販売代理人
          管理会社は、FCPの受益証券の公募または私募による販売のため、一もしくは複数の販売会社
         および/または販売代理人と独占的または非独占的な契約を締結することができる。
          目論見書には販売手数料および特定の申込方法もしくは募集計画について適切な記載および開示
         がなければならない。
    3.2.   会社型投資信託
        ルクセンブルグのUCITSおよびパートⅡファンドは、2010年法に規定される会社形態で設立され
       る場合がある。
        会社型の投資信託は、これまでは1915年法に基づき、公開有限責任会社(sociétés                                              anonymes)として
       設立されていることが多い。
        規約に規定される場合、投資法人において保有される投資証券は、一定の範疇に属する者または1人
       の者が保有し得る投資法人の投資証券の割合に関連して規約中に定められる議決権の制限に従い、投資
       主に対し投資主総会において1口につき1個の議決権を付与する。
    3.2.1. 変動資本を有する投資法人(SICAV)
    3.2.1.1     2010年法に基づくSICAV
          2010年法に従い、UCITSおよびUCIは、SICAVの形態の会社型投資信託として設立す
         ることができる。
          2010年法に従い、SICAVは、投資主の利益をはかるため証券にその資産を分散投資すること
         を固有の目的とし、投資証券を公募または私募によって一般に募集し、その資本金が常に会社の純
         資産に等しいことを規定した規約を有する公開有限責任会社(société                                      anonyme)として定義されて
         いる。
          SICAVは、公開有限責任会社の特殊な形態であるため、1915年法の規定は、2010年法によっ
         て廃止されない範囲で適用される。
    3.2.1.2     2010年法に従うSICAVの要件
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          SICAVに適用される最も重要な要件および仕組みは以下のとおりである。
         - 管理会社を指定しない2010年法パートⅠの対象であり、UCITSとしての資格を有するSI
           CAVの最低資本金は、認可時においては30万ユーロを下回ってはならない。管理会社を指定
           したSICAVを含め、2010年法パートⅠに従うすべてのSICAVの資本金は、認可後6か
           月以内に125万ユーロに達しなければならない。CSSF規則によりかかる最低資本金は、60万
           ユーロおよび250万ユーロにそれぞれ引き上げることができる。
         - パートⅡ        SICAVは、株式資本を維持しなければならなく、当該株式資本は、125万ユーロ
           を下回ってはならない。当該最低資本金は、SICAVの認可後6か月以内に達しなければな
           らない。CSSF規則によりかかる最低資本は、250万ユーロに引き上げることができる。
           (注)現在はかかる規則は存在しない。
         - 取締役の任命および取締役の変更はCSSFに届け出ることを要し、CSSFの異議のないこ
           とを条件とする。
         - 規約中にこれに反する規定がない場合、SICAVはいつでも投資証券を発行することができ
           る。
         - 規約に定める範囲で、SICAVは、投資主の求めに応じて投資証券を買い戻す。
         - UCITSおよびパートⅡファンドに関して、通常の期間内にSICAVの資産に純発行価格
           相当額が払い込まれない限り、SICAVの投資証券を発行しない。
         - UCITSおよびパートⅡファンドの規約は、発行および買戻しに関する支払いの時間的制限
           を規定し、SICAVの資産評価の原則および方法を特定する。
         - 規約は、法律上の原因に基づく場合について影響を与えない範囲で、発行および買戻しが停止
           される場合の条件を特定する。
         - 規約は、発行および買戻価格の計算を行う頻度を規定する(UCITSについては最低1か月
           に2回、またはCSSFが許可する場合は1か月に1回とし、パートⅡファンドについては最
           低1か月に1回とする。)。
         - 規約は、SICAVが負担する費用の性質を規定する。
         - SICAVの投資証券は無額面とする。
    3.2.2    2010年法に基づくSICAVの保管受託銀行
       A.SICAVは、2010年法第33条ないし第37条の規定に従って保管受託銀行が任命されるようにす
        る。CSSFにより承認された保管受託銀行は、保管受託契約に従い、SICAVの資産の保管、
        キャッシュ・フローの監視、監督および随時合意される他の業務につき責任を負う。
         FCPの保管受託銀行に関して上記Ⅲ.3.1.3Aに記載される条件は、SICAVの保管受託銀行に
        対しても適用される。
       B.UCITS         SICAVおよび個人向けパートⅡ                    SICAVについては、保管受託銀行は、以下の
        業務を行わなければならない。
        - SICAVの投資証券の販売、発行、買戻し、償還および消却が法律およびSICAVの規約に
          従って執行されるようにすること。
        - SICAVの投資証券の価格が法律およびSICAVの規約に従い計算されるようにすること。
        - 法律またはSICAVの規約に抵触しない限り、SICAVまたはSICAVを代理する管理会
          社の指示を執行すること。
        - SICAVの資産の取引において、対価が通常の制限時間内に受領されるようにすること。
        - SICAVの収益が法律または規約に従って使用されるようにすること。
         保管受託銀行は、SICAVのキャッシュ・フローを適切に監視し、特にSICAVの投資証券の
        申込みにおいて投資主によりまたは投資主のために行われるすべての支払が受領されるようにし、S
        ICAVのすべての現金がa)SICAV名義またはSICAVを代理する保管受託銀行名義で開設
        され、b)指令2006/73/EC第18条第1項a)、b)またはc)に言及された組織において開設さ
        れ、c)指令2006/73/EC第16条の原則に従って維持される預金口座に記帳されるようにする。
         SICAVを代理する保管受託銀行名義で預金口座が開設された場合、上記b)に言及された組織
        の現金および保管受託銀行自身の現金がかかる口座に記帳されることはない。
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       C.SICAVの資産は、以下のとおり、保管のために保管受託銀行に委託される。
        a)保管する金融商品に関して、保管受託銀行は、
          ⅰ)保管受託銀行の帳簿上に開設された金融商品口座に登録されるすべての金融商品および保管
             受託銀行に現物が預けられるすべての金融商品を保管し、
          ⅱ)保管受託銀行の帳簿上に開設された金融商品口座に登録されるすべての金融商品が、SIC
             AVを代理する管理会社名義で開設された指令2006/73/EC第16条の原則に則った形の保
             管受託銀行の帳簿上の分別口座に登録されるようにし、常に適用法に従ってSICAVに属
             するものであることが明確に確認できるようにする。
        b)その他の資産に関して、保管受託銀行は、
          ⅰ)SICAVから提供される情報または文書および可能な場合は外部の証拠に基づいてSIC
             AVの所有権を確かめることによってかかる資産のSICAVによる所有を確認し、
          ⅱ)SICAVが所有権を有することを確認した資産の記録を維持し、かかる記録を最新の状態
             にする。
       D.保管受託銀行は、定期的に、SICAVのすべての資産をまとめた一覧をSICAVに提出する。
         保管受託銀行が保管するSICAVの資産は、保管受託銀行または保管職務を委任された第三者に
        よってこれらの勘定のために再利用されることはない。再利用とは、譲渡、質権設定、売却および貸
        与を含むがこれらに限られない保管資産の取引をいう。
         保管受託銀行により保管されるSICAVの資産は、以下の場合にのみ再利用が認められる。
        a)SICAVの勘定のために資産の再利用が行われる場合、
        b)保管受託銀行がSICAVまたはSICAVを代理する管理会社の指示を実行する場合、
        c)SICAVの利益のため、かつ、投資主の利益のための再利用である場合、および
        d)権原譲渡契約に基づいてSICAVが受領する優良かつ流動性のある担保によって補償される取
          引である場合
         担保の市場価格は、常に、再利用資産の市場価格にプレミアムを加えた額以上でなければならな
        い。
         保管受託銀行および/またはSICAVの資産の保管を委託された在ルクセンブルグの第三者が支
        払不能に陥った場合でも、保管資産は、かかる保管受託銀行および/または第三者の債権者への分配
        またはかかる債権者の利益のための換金の対象になり得ない。
       E.保管受託銀行は、前記Bに記載された職務は第三者に委託しない。
         保管受託銀行は、FCPに関して上記Ⅲ.3.1.3Eに記載されているのと同一の条件で、上記Cに言
        及された職務を第三者に委託する可能性がある。
       F.保管受託銀行は、SICAVおよび投資主に対し、保管受託銀行または前記Cのa)に従って保管
        される金融商品の保管を委託された第三者による喪失につき、FCPの保管受託銀行がFCPおよび
        FCPの受益者に対して負う責任に関して上記Ⅲ.3.1.3Fに記載されているのと同一の範囲において
        責任を負う。
       G.2010年法第37条に基づき、いかなる会社も、SICAVと保管受託銀行を兼ねることはできない。
        いかなる会社も、管理会社と保管受託銀行を兼ねることはできない。これらそれぞれの職務を遂行す
        る際、SICAV、SICAVを代理する管理会社および保管受託銀行は、SICAVおよび投資主
        の利益のために、誠実に、公正に、専門家らしく、独立して、単独で、行為する。
         保管受託銀行は、SICAVまたはSICAVを代理する管理会社に関して、SICAV、投資
        主、管理会社および保管受託銀行の間の利益相反を創出する活動をしてはならない。ただし、保管受
        託銀行が、職務的および地位的に自らの保管業務の遂行を自らの他の相反する可能性のある業務から
        分離し、当該利益相反の可能性が、適切に確認、管理、監視およびSICAVの投資主に開示される
        場合を除く。
       H.以下の場合、SICAVに関して保管受託銀行の義務は終了する。
        a)保管受託銀行が自発的に退任するかまたはSICAVに解任される場合(2か月以内に行われる
          保管受託銀行の交代までの間、保管受託銀行は、投資主の利益を良好に保護するために必要なす
          べての措置を講じなければならない。)
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        b)SICAV、保管受託銀行または指定された管理会社が、破産を宣告され、債権者との和議に入
          り、支払停止処分を受け、裁判所の管理下に入り、類似の手続の対象となり、または清算に入っ
          た 場合
        c)管轄当局によりSICAV、保管受託銀または指定された管理会社の権限が取り消された場合
        d)規約に定められたその他の場合
    3.2.3    管理会社
         会社型の投資信託は、その資格に応じて、2010年法15章(UCITS)または第16章(パートⅡ
        ファンド)に従い管理会社によって運営される。
         UCITS        SICAVが管理会社を指定した場合のSICAVに関する管理会社の義務は、以下の
        場合に停止する。
        a)指定管理会社が任意に退任し、またはSICAVにより解任された場合。ただし、当該管理会社
          が指令2009/65/ECに従って認められる別の管理会社に交代されることを条件とする。
        b)指定管理会社がSICAVにより退任され、SICAVが自己運用SICAVたる適格性の採用
          を決定した場合。
        c)SICAV、保管受託銀行または指定管理会社が破産を宣言され、債権者と取決めを締結し、支
          払停止を受け、経営が裁判所の管理下におかれ、もしくは類似の手続に服し、または清算した場
          合。
        d)SICAV、保管受託銀行または指定管理会社の認可が管轄当局により撤回された場合。
        e)規約に規定されるその他すべての場合。
         また、UCITS管理会社および第16章管理会社は、下記Ⅳ.3.4に詳述されるCSSF告示18/698
        に従う。
    3.2.4    関係法人
         前記Ⅲ.3.1.5「関係法人」中の記載事項は、原則として、SICAVの投資運用会社・投資顧問会
        社および販売会社または販売代理人に対しても適用される。
    3.2.5    管理会社を指定していない会社型UCITSの追加的要件
         以下の要件は、2010年法第27条にSICAVに関し定められているが、UCITSとしての資格を
        有し、かつ、管理会社を指定していない他の形態の会社型投資信託にも適用される。
        (1)SICAVが、指令2009/65/ECに従い認可された管理会社を指定しない場合
         - 認可の申請は、少なくともSICAVの組織構造を記載した運営計画を添付しなければならな
           い。
         - SICAVの業務執行役員は、十分に良好な評価を得ており、当該SICAVが遂行する業務
           の形態に関し十分な経験を有していなければならない。そのために、取締役およびその地位の
           後継者は、その氏名がCSSFに直ちに報告されなければならない。SICAVの事業の遂行
           は、これらの条件を充たす少なくとも2名により決定されなければならない。「業務執行役
           員」とは、法律もしくは設立文書に基づきSICAVを代表するか、またはSICAVの方針
           を実質的に決定する者をいう。
         - さらに、SICAVと他の自然人または法人との間に何らかの親密な関係がある場合、CSS
           Fは、かかる関係が効果的な監督権限の行使を妨げない場合にのみ認可する。
          CSSFは、また、SICAVが親密な関係を有する一もしくは複数の自然人もしくは法人が服
         する非加盟国の法令もしくは行政規定またはこれらの施行に伴う困難により、その監督権限を効果
         的に行使することが妨げられる場合は、認可を付与しない。
          SICAVは、CSSFに対して、要求される情報を提供しなければならない。
          記入済の申請書が提出されてから6か月以内に、申請者に対し、認可が付与されたか否かにつき
         連絡しなければならない。認可が付与されない場合は、その理由を示さなければならない。
          SICAVは、認可付与後直ちに業務を開始することができる。
          当該認可の付与により、SICAVの経営陣、取締役会および監査役会の構成員は、CSSFが
         認可申請を検討する際に根拠とした実質的な情報に関する一切の変更について、自発的に、完全
         で、明確かつ包括的な方法により書面にてCSSFに通知を行う義務を負うこととなる。
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          CSSFは、UCITS               SICAVが以下のいずれかに該当する場合に限り、当該UCITS
         SICAVに付与した認可を取り消すことができる。
         (a)  12か月以内に認可を利用しない場合、明示的に認可を放棄する場合または6か月以上活動を中
          止する場合
         (b)  虚偽の申述またはその他の不正な手段により認可を取得した場合
         (c)  認可が付与された条件を満たさなくなった場合
         (d)  2010年法または同法に従って採用された規則の規定に重大かつ/または組織的に違反した場合
         (e)  2010年法が認可の撤回事由として定める場合に該当する場合
        (2)以下のⅣ.3.2の(4)から(8)に定める規定は、指令2009/65/ECに従い認可された管理会社を指
         定していないSICAVに適用される。ただし、「管理会社」は「SICAV」と読み替えられ
         る。
          SICAVは、自身のポートフォリオ資産のみを運用することができ、いかなる場合も、第三者
         のために資産を運用する権限を引き受けてはならない。
        (3)指令2009/65/ECに従い認可された管理会社を指定していないSICAVは、適用ある慎重な
         ルールを常に遵守しなければならない。
          特に、CSSFは、SICAVの性格にも配慮し、当該SICAVが健全な運用上および会計上
         の手続、電子データ処理の制御および保護の整備ならびに適切な内部運用メカニズム(特に、その
         従業員の個人取引や、自己勘定による投資のための金融商品の保有または運用に関する規則を含
         む。)を有すること。少なくとも、当該SICAVに係る各取引がその源泉、関係当事者、性質お
         よび取引が実行された日時・場所に従って再構築することが可能であること、ならびに管理会社が
         運用するSICAVの資産が設立文書および現行法の規定に従い投資されていることを確保するも
         のとする。
    4.ルクセンブルグのUCITSおよびパートⅡファンドに関する追加的な法律上および規制上の規定
    4.1   2010年法
    4.1.1    複数コンパートメントおよびクラスの仕組み
         2010年法は、特に、複数のコンパートメントを有するUCI(いわゆる「アンブレラ・ファン
        ド」)を設立することができる旨を規定している。
         かかるUCIの目論見書には、各コンパートメントの特定の投資方針を記載しなければならない。
         この構造により、一つの法主体において、異なる投資運用者によりポートフォリオが運用されるコ
        ンパートメントまたは異なる種類の投資家に対して募集されるかもしくは異なる報酬構造を有するコ
        ンパートメントなど、それぞれが異なる投資方針またはその他の異なる特徴を有するコンパートメン
        トを設立することが可能となる。
         これらのすべての状況において、各コンパートメントは、その設立書類に別段の記載がない限り、
        他のコンパートメントの投資対象のポートフォリオから分離された投資対象の特定のポートフォリオ
        に連動する。この原則に基づき、設立書類に別段の記載がない限り、アンブレラ・ファンドは一つの
        法主体を構成するが、コンパートメントの資産は、当該コンパートメントの投資家および債権者に対
        してのみ提供される。
         CSSFは、2010年法(および2007年法)に従う投資信託(以下「UCI」という。)の運用開始
        前のコンパートメント、休止中のコンパートメントおよび清算中のコンパートメントに関連する告示
        12/540を発行した。当該告示に従い、CSSFによる運用されていないコンパートメント(即ち運用
        開始前のコンパートメントおよび休止中のコンパートメント)に対する認可は、最長18か月間有効で
        ある。
         さらに、UCI内またはアンブレラ・ファンドの形態により設立されたUCIのコンパートメント
        内であっても、異なるクラスの証券を設定することができる。当該クラスは、特に報酬構造、対象投
        資家の種類またはヘッジもしくは分配方針について異なる特徴を持つことがある。かかる構造におい
        て、原投資対象は、すべての投資証券クラス/受益証券クラスについて同一であるが、各クラスの投
        資証券1口当たり純資産価格は、例えば、一つのクラスのみについての配当の分配の結果として、ま
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        たは、ヘッジの場合には、一つの投資証券クラス/受益証券クラスのみのためのヘッジ取引の締結の
        結果として、異なることがある。コンパートメントとは違って、異なる投資証券クラス/受益証券ク
        ラ スの資産および負債の分離は行われないことに留意するべきである。2017年1月30日付UCITS
        の投資証券クラスに関するESMA意見には、UCITSが投資証券クラスのレベルでデリバティブ
        商品を用いる可能性がある一方で、この慣行を(ⅰ)共通の投資目的、(ⅱ)連鎖がないこと、(ⅲ)事
        前決定および(ⅳ)透明性からなる4つの原則の遵守の対象とする旨規定している。かかるさまざまな
        オプションを用いる主な利益は、単一の事業における異なる商品の効率的な構築である。
    4.1.2    2010年法に基づく受益証券の発行および買戻し
         規約に反対の規定がない限り、SICAVはいつでも投資証券を発行することができる。2010年法
        に基づき発行されたSICAVの投資証券は全額払い込まれなければならなく、無額面でなければな
        らない。投資証券は、SICAVの純資産総額を発行済投資証券口数により除することにより得られ
        る価格で発行され、買い戻される。この価格は、費用および手数料を加えることによって、投資証券
        発行の場合増額し、投資証券買戻しの場合は減額することができるが、費用および手数料の最高限度
        額および手続はCSSF規則により決定することができる。資本は投資証券の発行および買戻しなら
        びにその資産価額の変動の結果自動的に変更される。
    4.2   1915年法
        商事会社に関する1915年8月10日法(改正済)は、(2010年法により明示的に適用除外されていない
       限り)FCPの管理会社および投資法人に対して適用される。
    4.2.1    設立に関する要件(1915年法第420条の1)
         最低1名の投資主が存在すること。
         公開有限責任会社の資本金の最低額は30,000ユーロ相当額である。
    4.2.2    規約の必要的記載事項(1915年法第420条の15)
         規約には、以下の事項の記載が必要とされる。
       (ⅰ)設立企画人の身元
       (ⅱ)法人の形態および名称
       (ⅲ)登録事務所
       (ⅳ)法人の目的
       (ⅴ)発行済資本および授権資本(もしあれば)の額
       (ⅵ)発行時に払込済の額
       (ⅶ)発行済資本および授権資本を構成する投資証券の種類の記載
       (ⅷ)投資証券の様式(記名式、無記名式または証券発行を伴わない形式)
       (ⅸ)現金払込み以外の方法による出資の内容および条件、ならびに出資者の氏名
          (注)1915年法は、規制市場で取引されている適格な譲渡性のある有価証券および短期金融商品
              による出資の場合は、承認された法定監査人の報告書の必要なく現物出資による増資を認
              めている。しかし、実務上、CSSFは、投資信託については、かかる報告書を依然とし
              て要求している。
       (ⅹ)設立企画人に認められている特定の権利または特権の内容およびその理由
      (xⅰ)資本の一部を構成しない投資証券(もしあれば)に関する記載
      (xⅱ)取締役および承認された法定監査人の選任に関する規則が法を逸脱する場合、その規約およびか
          かる者の権限の記載
      (xⅲ)法人の存続期間
      (xⅳ)会社が負担する、または会社の設立に際しもしくは設立に伴って支払責任が生じる費用および報
          酬(その種類を問わない。)の見積り
    4.2.3    公募により設立される会社に対する追加要件(1915年法第420条の17)
         会社が募集によって設立される場合、以下の追加要件が適用される。
       (ⅰ)設立規約案を公正証書の形式で作成し、これをRESAに公告すること
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       (ⅱ)応募者は、会社設立のための設立規約案の公告から3か月以内に開催される定時総会に招集され
          ること
    4.2.4    設立企画人および取締役の責任(1915年法第420条の19および第420条の23)
         設立企画人および増資の場合における取締役は、有効に引き受けられなかった部分または25%に達
        しなかった部分の法人資本の払込み、および会社が当該法律1915年法の該当条項に記載されたいずれ
        かの理由によって有効に設立されなかった結果として応募者が被る一切の損害につき、それに反する
        定めがあったとしても、応募者に対し連帯して責任を負う。
    Ⅳ.2010年法に基づくルクセンブルグのUCITS

    1.ルクセンブルグのUCITSに関する序論
       2010年法パートⅠに基づきUCITSとしての適格性を有しているすべてのファンドは、他のEU加盟
      国において、その投資証券または受益証券を自由に販売することができる(簡単な通知手続に服す
      る。)。
       2010年法第2条第2項は、第3条に従い、UCITSを、以下のように定義している。
      - 公衆から調達した投資元本を譲渡性のある証券または2010年法第41条第1項に記載されるその他の流
        動性のある金融資産に投資し、かつリスク分散の原則に基づき運営することを唯一の目的とする投資
        スキーム。
      - その受益証券が、所持人の請求に応じて、投資スキームの資産から直接または間接に買い戻される投
        資スキーム(受益証券の証券取引所での価格がその純資産価格と著しい差異を生じることがないよう
        にするためのUCITSの行為は、かかる買戻しに相当するとみなされる。)。
    2.ルクセンブルグのUCITSの投資制限
       UCITSに適用される投資規則および制限は、2010年法第5章(第40条ないし第52条)に規定されて
      おり、同一の範囲においてFCPおよび会社型投資信託にも適用される。
       UCITSが複数の投資コンパートメントを構成する場合、各コンパートメントは、2010年法第5章の
      目的において、個別のUCITSとしてみなされる。
       投資規則および制限は、UCITSの目論見書に詳細に記載される。
       2010年法第5章に定める投資規則および制限は、以下の規則および規制によって明確にされ、補足され
      ている。
      (1)CSSFは、とりわけ財務上のリスク、すなわちグローバル・エクスポージャー、カウンターパー
       ティー・リスクおよび集中によるリスクについてのリスク管理要件を詳しく定めた2011年5月30日付告
       示11/512を制定している。同告示は、これに関連し、CSSFに提供すべき最低限の情報についても概
       説している。
      (2)2002年法の一定の定義に関する2008年2月8日付大公規則は、一定の定義の明確化に関する指令およ
       びUCITSの投資対象としての適格資産に関する2007年3月付CESRガイドラインを実施する、
       2007年3月19日付EU指令2007/16/ECを、ルクセンブルグにおいて施行している。
      (3)2008年2月19日に、CSSFは、大公規則を参照してかかる2002年法の一定の定義に関する2008年2
       月8日付大公規則の条文を明確化する告示08/339(以下「告示08/339」という。)を出した。
        告示08/339は、2002年法の関連規定(2010年法の対応する規定により代替される。)の意味におい
       て、かつ2002年法の一定の定義に関する2008年2月8日付大公規則の規定に従って特定の金融商品を投
       資適格資産に該当するか否かを評価するに当たり、UCITSがこれらのガイドラインを考慮しなけれ
       ばならない旨を定めている。告示08/339は、2008年11月26日にCSSFにより出された告示08/380に
       より改正された。
      (4)2008年6月4日に、CSSFは、特定の証券貸借取引においてUCITSが利用することのできる技
       法と商品の詳細について示したCSSF告示08/356(以下「告示08/356」という。)を出した。
        告示08/356は、現金担保を再投資する許容担保や許容資産を取り扱っている。当該告示08/356は、
       UCITSのカウンターパーティー・リスクが法的制限を超えないようにするために現金担保の再投資
       によって取得された担保および資産をどのように保管すべきかを定めている。当該告示は、証券貸借取
       引によってUCITSのポートフォリオ運用業務、償還義務およびコーポレート・ガバナンスの原則の
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       遵守を損なってはならない旨を再言している。さらに、当該告示は目論見書と財務報告書に記載すべき
       情報について定めている。
      (5)CSSF告示14/592は、ETFおよびETFを扱う他のUCITSの問題に関するESMA指針のル
       クセンブルグにおける実施、金融デリバティブ商品の使用、UCITSおよび適格金融指数に関する付
       随的規則を取り扱う。
      (6)2018年7月21日に発効し、加盟国で直接適用できるようになったMMF規則により、MMF規則の範
       囲内に該当するすべてのUCIは、MMF規則に基づきMMFとして認可を受けることを要求される。
       MMF規則の範囲内に該当しないUCIは、マネー・マーケット・ファンドとしての資格を有しない。
        MMF規則は、3種類のMMFについて規定しており、ⅰ)公的債務固定純資産価額のファンド、
       ⅱ)低ボラティリティ純資産価額のファンド、およびⅲ)変動純資産価額のファンド(VNAV)(短
       期VNAVおよび標準VNAVの形を取り得る。)である。MMFの種類に応じて、MMF規則に基づ
       きMMFとしての資格を有するUCITSに追加的な投資制限が適用される。
     (7)指令2009/65/ECを実施する2010年法は、マスター/フィーダー構造(B)の設定可能性だけでなくU
      CITS(A)の合併に関するルクセンブルグ法の特定の規定も導入している。
       A.2010年法は、それぞれの法的形態にかかわらず、UCITS(またはそのコンパートメント)の国
        境を越える合併または国内の合併に関連して規則を定めている。これらの規定は、UCITSのみに
        適用され、その他の種類のUCIには適用されない。2010年法に従い、CSSFは、2010年法の特定
        の規定を明確化したCSSF規則10-05を採用している。
       B.UCITSフィーダー・ファンドとは、その資産の少なくとも85%を別のUCITS(以下「マス
        ター」という。)に投資するUCITSであると定義される。残りの15%は、以下のように保有する
        ことができる。
        - 補助的な流動資産(2010年法第41条第2項に定義される。)
        - 金融デリバティブ商品(ヘッジ目的でのみ利用できる。)
        - 事業を行う上で必須の動産または不動産
    3.UCITSの管理会社/第15章の管理会社
       UCITSを運用するルクセンブルグの管理会社には、2010年法第15章が適用される。
    3.1   ルクセンブルグに登録事務所を有するUCITS管理会社が業務を行うための条件
       (1)2010年法第15章の意味においてルクセンブルグに登録事務所を有するUCITS管理会社の業務の
        開始は、CSSFの事前の認可に服する。2010年法に基づきUCITS管理会社に付与された認可
        は、すべての加盟国に対し有効であり、ESMAに対して通知される。
         管理会社は、公開有限責任会社(société                        anonyme)、非公開有限会社(société                     à responsabilité
        limitée)、共同会社(société                 coopérative)、公開有限責任会社として設立された共同会社
        (société      coopérative       organisée      comme    une  société     anonyme)、または株式有限責任事業組合
        (société      en  commandite       par  actions)として設立されなければならない。当該会社の資本は、記名
        式株式でなければならない。
         2010年法が1915年法の規定から逸脱しない限り、1915年法の規定はUCITS管理会社に適用され
        る。
         認可を受けた管理会社は、CSSFによってリストに登録される。かかる登録は認可を意味し、C
        SSFは当該管理会社に対し、かかる登録がなされた旨を通知する。リストへの登録の申請は、管理
        会社の設立より前にCSSFに対しなされなければならない。管理会社の設立は、CSSFによる認
        可の通知後にのみ実行可能である。かかるリストおよびこれに加えられる修正は、メモリアルにおい
        て公告される。
       (2)管理会社は、指令2009/65/ECに従い認可されるUCITSの運用以外の活動に従事してはなら
        ない。ただし、かかる指令に定められていないその他のUCIの運用であって、そのため管理会社が
        慎重な監督に服す場合はこの限りでない。ただし、当該受益証券は、指令2009/65/ECの下でその
        他の加盟国において販売することはできない。
         UCITSの運用のための活動は、2010年法別表Ⅱに列挙されている業務を含む。
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        (注)当該列挙には、投資運用、ファンドの管理事務および販売業務が含まれている。
       (3)上記(2)とは別に、管理会社には、以下の業務を提供することも認められている。
        (a)投資家の権限付与に従い、顧客毎に一任方式で行う投資ポートフォリオの運用(年金基金が保有
          するものも含む。)
        (b)付随的業務としての、投資顧問業務およびUCIの受益証券に関する保管および管理事務業務
       (4)1993年法第1-1条、第37-1条および第37-3条は、管理会社による上記(3)の業務提供に準用さ
        れる。
       (5)運用するUCIの資産は、管理会社が支払不能となった場合、管理会社の財産の一部とはならな
        い。かかる資産は、管理会社の債権者による請求の対象とならない。
       (6)上記(2)とは別に、2010年法第15章に従い授権され、ルクセンブルグに登録事務所を有する管理会社
        は、AIFMDが規定するAIFのAIFMとして任命される。ただし、同管理会社は、2013年法第
        2章に基づくAIFのAIFMとしてCSSFによる事前の授権も得るものとする。
         AIFMとして行為する管理会社は、2013年法別表Ⅰに記載される行為および2010年法第101条によ
        る授権を条件としUCITSの管理に関する追加行為のみを行うことができる。
        (注)別表は、ポートフォリオ管理およびリスク管理からなる投資運用業務ならびにAIFMがAI
           Fの集合的管理において追加的に遂行する「その他の業務」(管理、販売およびAIFの資産
           に関連する行為等)から構成される。
         AIF運用の管理行為に関連して、管理会社は、金融証書に関連する注文の受理および送信など
        2013年法第5条4項に規定される非中核的サービスも提供する。
       (7)管理会社は、いわゆる「管理会社パスポート」を使用して多国間で業務を遂行することができる。
       (8)CSSFは、以下の条件が満たされない限り管理会社を認可しないものとする。
        (a)  管理会社は、以下の点を考慮し、少なくとも125,000ユーロの当初資本金を有さなければならな
          い。
         - 管理会社のポートフォリオが250,000,000ユーロを超える場合、管理会社は、自己資本を追加し
           なければならない。追加額は、管理会社のポートフォリオのうち250,000,000ユーロ超過額の
           0.02%とする。当初資本金と追加額の合計は10,000,000ユーロを超過しないものとする。
         - 本項のため、以下のポートフォリオは管理会社のポートフォリオとみなされる。
          (ⅰ)管理会社が運用するFCP(管理会社が運用権限を委託したかかるFCPのポートフォリ
              オを含むが、委託を受けて運用するポートフォリオを除く。)
          (ⅱ)管理会社が指定管理会社とされた投資法人
          (ⅲ)管理会社が運用するUCI(管理会社が運用権限を委託したかかるUCIのポートフォリ
              オを含むが、委託を受けて運用するポートフォリオを除く。)
         - これらの要件とされる金額にかかわらず、管理会社の自己資産は、指令2006/49/EC第21条
           に規定される金額を下回ってはならない。
          管理会社は、信用機関または保険機関から上記追加額と同額の保証を受ける場合は、当該自己資
         本の追加額の50%まで追加することができない。信用機関または保険機関は、加盟国またはCSS
         FがEU法の規定と同等に慎重と判断する規定に服する非加盟国に登録事務所を有しなければなら
         ない。
        (b)  (8)(a)に記載される資本金は、管理会社により永久に自由に処分可能な方法で維持され、管理会
          社の利益のために投資される。
        (c)  管理会社の業務を効果的に遂行する者は、十分に良好な外部評価を有し、管理会社が運用するU
          CITSに関し十分な経験を有する者でなければならない。そのため、これらの者およびすべて
          の後継者の身元情報は、CSSFに直ちに報告されなければならない。管理会社の事業の遂行
          は、これらの条件を充たす少なくとも2名により決定されなければならない。
        (d)  認可の申請は、管理会社の組織構造等を記載した運営計画を添付しなければならない。
        (e)  本店と登録事務所は双方ともルクセンブルグに所在しなければならない。
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        (f)  取締役は、当該ファンドの種類に関して、2010年法第129条第5項の規定する意味において、十分
          な評価を得ており、かつ、十分な経験を有する者でなければならない。
       (9)さらに、管理会社と他の自然人または法人との間に何らかの親密な関係がある場合、CSSFは、
        当該関係が効果的な監督権限の行使を妨げない場合にのみ認可する。
         CSSFは、また、管理会社が親密な関係を有する一もしくは複数の自然人もしくは法人が服する
        非加盟国の法令もしくは行政規定またはこれらの施行に伴う困難により、その監督権限を効果的に行
        使することが妨げられる場合は、認可を付与しない。
         CSSFは、管理会社に対して、本項に記載する条件の遵守につき監視するため、必要な情報の提
        供を継続的に求める。
      (10)記入済みの申請書が提出されてから6か月以内に、申請者に対し、認可が付与されたか否かにつき
        連絡しなければならない。認可が付与されない場合は、その理由を示さなければならない。
      (11)管理会社は、認可付与後直ちに業務を開始することができる。
         当該認可の付与により、管理会社の経営陣、取締役会および監査役会の構成員は、CSSFが認可
        申請を検討する際に根拠とした重要な情報に関する一切の変更について、自発的に、完全で、明確か
        つ包括的な方法により書面にてCSSFに通知を行う義務を負うこととなる。
      (12)CSSFは、管理会社が以下のいずれかに該当する場合に限り、2010年法第15章に従い、当該管理
        会社に付与した認可を取り消すことができる。
        (a)  12か月以内に認可を利用しない場合、明示的に認可を放棄する場合、または6か月以上活動を中
          止する場合。
        (b)  虚偽の申述またはその他の不正な手段により認可を取得した場合。
        (c)  認可が付与された条件を満たさなくなった場合。
        (d)  認可が上記(3)(a)に記載される一任ポートフォリオ運用業務を含む場合、指令2006/49/ECの
          変更の結果、1993年法に適合しなくなった場合。
        (e)  2010年法または同法に従って採用された規定に重大かつ組織的に違反した場合。
        (f)  2010年法が認可の撤回事由として定める場合に該当する場合。
         管理会社が、(2010年法第116条に従い)集団的ポートフォリオ運用活動をクロス・ボーダーベース
        で行う場合、CSSFは、管理会社の認可を撤回する前に、UCITS所在加盟国の監督当局と協議
        する。
      (13)CSSFは、一定の適格保有または保有額を有する、管理会社の株主または社員(直接か間接か、
        自然人か法人かを問わない。)の身元情報が提供されるまで、管理会社の業務を行うための認可を付
        与しない。管理会社における一定の保有は、1993年法第18条に基づく投資会社に適用されるものと同
        様の規定に服する。
         CSSFは、管理会社の健全で慎重な運用の必要性を勘案し、上記の株主または社員の適格性が充
        たされないと判断する場合、認可を付与しない。
      (14)管理会社の認可は、その年次財務書類の監査を専門家としての適切な経験を有することが証明でき
        る一または複数の承認された法定監査人(réviseurs                             d'entreprises        agréés)に委ねることが条件と
        される。
         承認された法定監査人の変更は、事前にCSSFの承認を得なければならない。
    3.2   ルクセンブルグに登録事務所を有する管理会社に適用される運用条件
       (1)管理会社は、常に上記3.1(1)ないし(5)および(8)ないし(9)に記載される条件に適合しなければなら
        ない。管理会社の自己資本は上記3.1(8)(a)に特定される水準を下回ってはならない。しかし、その事
        態が生じ、正当な事由がある場合、CSSFは、かかる管理会社に対し一定の期間でかかる事態を是
        正するか、または活動を停止することを認めることができる。
       (2)管理会社が運用するUCITSの性格に関し、またUCITSの管理行為につき常に遵守すべき慎
        重な規則の遂行にあたり、指令2009/65/ECに従い、管理会社は、以下を義務づけられる。
        (a)  健全な運用上および会計上の手続、電子データ処理の制御および保護の整備ならびに適切な内部
         運用メカニズム(特に、当該管理会社の従業員の個人取引や、自己勘定による投資のための金融商
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         品の保有または運用に関する規則を含む。)を有すること。少なくとも、UCITSに係る各取引
         がその源泉、当事者、性質および取引が実行された日時・場所に従い再構築が可能であること、な
         ら びに管理会社が運用するUCITSの資産が約款または設立文書および現行法の規定に従い投資
         されていることを確保するものとする。
        (b)  管理会社と顧客、顧客間、顧客とUCITSまたはUCITS間の利益の相反により害されるU
         CITSまたは顧客の利益に対するリスクを最小化するように組織化され、構成されなければなら
         ない。
       (3)上記3.1(3)(a)に記載される一任ポートフォリオ運用業務の認可を受けている管理会社は、
        - 顧客からの事前の包括的許可がない場合、投資家の全部または一部のポートフォリオを自身が運
          用するUCITSの受益証券に投資してはならない。
        - 上記3.1(3)の業務に関し、金融機関および一定の投資会社の破綻に関する2015年12月18日付改正
          法パートⅢタイトルⅢの規定ならびに1993年法第22-1条の規定に服する。
        (注)上記規定により、当該管理会社はルクセンブルグに本拠を置く投資家補償制度の構成員である
           ことを要する。
       (4)管理会社は、事業のより効率的な遂行のため、管理会社を代理してその一または複数の業務を遂行
        する権限を第三者に委託することができる。この場合、以下の条件のすべてが充足されなければなら
        ない。
        a)管理会社は、CSSFに適切に報告しなければならず、CSSFは、UCITS所在加盟国の監
          督当局に対し、情報を遅滞なく送信しなければならない。
        b)当該権限付与が管理会社に対する適切な監督を妨げるものであってはならない。特に、投資家の
          最善の利益のために管理会社が活動し、UCITSが運用されることを妨げてはならない。
        c)当該委託が投資運用に関するものである場合、当該権限付与は、資産運用の認可を得ているかま
          たは登録されており、かつ慎重な監督に服する者のみに付与され、当該委託は、管理会社が定期
          的に設定する投資配分基準に適合しなければならない。
        d)当該権限付与が投資運用に関するものであり国外の者に付与される場合、CSSFおよび当該国
          の監督当局の協力関係が確保されなければならない。
        e)投資運用の中核的業務に関する権限は、保管受託銀行または受益者もしくは管理会社の利益と相
          反するその他の者に付与してはならない。
        f)管理会社の事業活動を行う者が、権限付与された者の活動を常に効果的に監督することができる
          方策が存在しなければならない。
        g)当該権限付与は、管理会社の事業活動を行う者が、権限が委託された者に常に追加的指示を付与
          し、または投資家の利益にかなう場合は直ちに当該権限付与を取り消すことができるものでなけ
          ればならない。
        h)委託される権限の性格を勘案し、権限が委託される者は、当該権限を遂行する資格と能力を有す
          る者でなければならない。
        i)UCITSの目論見書に、管理会社が委託した権限を列挙しなければならない。
         管理会社および保管受託銀行の責任は、管理会社が第三者に権限を委託したことにより影響を受け
        ることはない。管理会社は、自らが単なる連絡機能のみを有することとなるような形の権限の委託を
        することはしないものとする。
       (5)事業活動の遂行に際し、2010年法第15章の認可を受けた管理会社は、常に行為規範により、以下を
        行う。
        (a)  事業活動の遂行に際し、管理会社が運用するUCITSの最善の利益および市場の信頼性のた
         め、正直かつ公正に行為しなければならない。
        (b)  管理会社が運用するUCITSの最善の利益および市場の信頼性のため、正当な技量、配慮およ
         び注意をもって行為しなければならない。
        (c)  事業活動の適切な遂行に必要な資源と手続を保持し、効率的に使用しなければならない。
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        (d)  利益相反の回避に努め、それができない場合は、管理会社が運用するUCITSが確実に公正に
         取り扱われるようにしなければならない。
        (e)  その事業活動の遂行に適用されるすべての規制上の義務を遵守し、投資家の最善の利益および市
         場の信頼性を促進しなければならない。
       (6)2010年法第15章の認可を受けた管理会社は、自社が管理するUCITSの健全かつ効果的なリスク
        管理に合致し、これを推進する報酬に関する方針および実務を策定して、適用するものとする。この
        報酬に関する方針および実務は、管理会社が管理するUCITSのリスク・プロフィール、ファンド
        規則または設立文書に合致しないリスクを取ることを奨励したり、管理会社のUCITSの最善の利
        益のために行為する義務の遵守を損なったりするものではないものとする。
         報酬に関する方針および実務には、固定と変動の要素がある給与と任意支払方式による年金給付が
        含まれる。
         報酬に関する方針および実務は、その専門的業務が管理会社または管理会社が管理するUCITS
        のリスク・プロファイルに重大な影響を及ぼしうる上級管理職、リスクを取る者、内部統制担当者ま
        たは従業員のうち上級管理職やリスクを取る者と同じ報酬区分に属する報酬総額の中から報酬を受け
        る従業員を含む各役職員に適用される。
       (7)管理会社は、上記(6)に定める報酬方針を策定し、適用するにあたり、自社の規模、組織および事業
        の性質、範囲、複雑さに応じて、以下の各原則を適用ある範囲において遵守するものとする。
        (a)  報酬方針は、健全かつ効果的なリスク管理と合致し、これを推進するものであるものとし、管理
         会社が管理するUCITSのリスク・プロフィール、規則または設立文書と矛盾するリスクを取る
         ことを奨励しない。
        (b)  報酬方針は、管理会社および管理会社が管理するUCITSの、および当該UCITSの投資家
         の、事業上の戦略、目的、価値観および利益に合致するものであるものとし、また、利益相反を回
         避する措置が含まれているものとする。
        (c)  報酬方針は、管理会社の経営陣がその監査機能の一環として採用し、経営陣は報酬方針の一般原
         則を少なくとも年1回の割合で見直し、報酬方針の実施につき責任を負い、これを監視するものと
         する。本項に関連する業務は、該当する管理会社において業務執行機能を担わずかつリスク管理お
         よび報酬についての専門的知識を有する経営陣の中の構成員のみによって執り行われるものとす
         る。
        (d)  報酬方針の実施状況は、経営陣によりその監査機能の一環として採用された報酬の方針および手
         続の遵守について、少なくとも年1回の割合で、中央的かつ独立した形での社内見直しの対象とさ
         れる。
        (e)  内部統制機能を担っているスタッフは、同スタッフが負う責任に関連する目的の達成度に応じて
         報酬を受けるものとし、同スタッフが統制する事業分野の業績は問わない。
        (f)  リスクの管理およびコンプライアンスの機能を担う上級役員の報酬は、報酬委員会が設置される
         場合は報酬委員会の直接の監視下に置かれる。
        (g)  報酬が業績に連動する場合、報酬総額は、個別の業績を評価する際、個人および関連する事業部
         門またはUCITSの各業績評価と、UCITSのリスクおよび管理会社の業績結果全般の評価の
         組み合わせに基づくものとし、財務および非財務それぞれの基準を考慮に入れるものとする。
        (h)  業績評価は、評価プロセスがUCITSのより長い期間の業績およびUCITSへの投資リスク
         に基づいて行われかつ業績ベースの報酬要素の実際の支払が管理会社が管理するUCITSの投資
         家に対して推奨する保有期間を通じて分散するよう、同期間に適切な複数年の枠組みの中で行われ
         る。
        (i)  保証変動報酬は例外的に行われ、新規スタッフの雇用時のみに、最初の1年に限定してなされ
         る。
        (j)  報酬総額の固定および変動の要素は、適切にバランスが取られ、固定報酬の要素は、報酬総額の
         相当部分とされ、変動報酬の要素を一切支給しない可能性も含めて変動要素を十分に柔軟な方針で
         運用することができるようにする。
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        (k)  満期前の契約解約の場合の支払は、契約終了までの期間において達成された業績を反映するもの
         とし、失策については不問とする形で設計する。
        (l)  変動報酬の要素またはプールされる変動報酬の要素を算定するために使用される業績を測定する
         ため、関連する現在および将来のすべてのリスクの種類を統合することのできる包括的な調整メカ
         ニズムが含まれる。
        (m)  UCITSの法制およびUCITSのファンド規則またはその設立文書に従うことを条件とし
         て、変動報酬の要素の相当部分は、また、いかなる場合においても少なくともその50%は、関連す
         るUCITSの受益証券口数、同等の所有権または株式連動の証券もしくは本項において言及され
         る証券と同等の効果的なインセンティブを提供する同等の非現金証券で構成される。ただし、UC
         ITSの管理が管理会社が管理している全ポートフォリオの50%に満たない場合は、かかる最低限
         50%の制限は適用しない。
          本項で言及される証券は、管理会社、その管理するUCITSおよび当該UCITSの投資家の
         各利益と報酬を受ける者のインセンティブとを連携させる目的で設計される適切な保有方針に従
         う。本項は、以下(n)に従って繰り延べられる変動報酬の要素の部分および繰り延べられない変動報
         酬の要素の部分のいずれにも適用される。
        (n)  変動報酬の要素の相当部分は、また、いかなる場合においても少なくともその40%は、UCIT
         Sの投資家に対して推奨される保有期間として適切と考えられる期間について、また、当該UCI
         TSのリスク性質と正確に合致する期間について、繰り延べる。
          本項で言及される期間は、少なくとも3年とする。繰延べの取決めに基づいて支払われる報酬を
         受ける権利は、当該期間に比例して発生する。特に高額の変動報酬の要素の場合には、少なくとも
         60%は繰り延べられるものとする。
        (o)  変動報酬は、繰り延べられる部分も含めて、管理会社全体の財務状態に照らして管理会社が持続
         可能かつ事業部門、UCITSおよび該当する個人の各業績に照らして正当と認められる場合に限
         り、支払われまたは権利が発生する。
          変動報酬の総額は、原則として、管理会社または該当するUCITSが芳しくないか好ましくな
         い財務実績であった場合は、現在の報酬およびその時点で発生済みとされる金額を、ボーナス・マ
         ルス・システムやクローバック(回収)を含めて減額することを考えつつ大幅に縮小されるものと
         する。
        (p)  年金方針は、管理会社および管理会社が管理するUCITSの事業上の戦略、目的、価値観および
         利益に合致するものであるものとする。
          従業員が定年退職より前の時点で管理会社を辞める場合、任意支払方式による年金給付は、退職
         後5年間は、上記(m)項に定める証券の形式で管理会社により保有されるものとする。従業員が定年
         退職する場合は、任意支払方式による年金給付は、同じく5年間の留保期間後に上記(m)項に定める
         証券の形式で支払われるものとする。
        (q)  役職員は、個人のヘッジ戦略または報酬に関する保険や役員賠償に関する保険を、その報酬の取決
         めに含まれるリスク調整効果を弱めるために利用しない旨約束する。
        (r)  変動報酬は、2010年法の法的要件を回避することを容易にするビークルや方式を通じては支払われ
         ない。
         上記の各原則は、その専門的業務が管理会社または管理会社が管理するUCITSのリスク・プロ
        ファイルに重大な影響を及ぼしうる上級管理職、リスクを取る者、内部統制担当者または従業員のう
        ち上級管理職やリスクを取る者と同じ報酬区分に属する報酬総額の中から報酬を受ける従業員を含む
        各役職員の利益のために行われる、管理会社が支払うその種類を問わない給付、成功報酬を含めてU
        CITS自体が直接支払う金額、およびUCITSの受益証券もしくは投資証券の何らかの譲渡に適
        用される。
         自社の規模またはその管理するUCITSの規模、その組織および活動の性質、範囲、複雑さにお
        いて重要な管理会社は、報酬委員会を設置するものとする。報酬委員会は、報酬に関する方針および
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        実務、ならびにリスク管理に資するインセンティブについてその要求に適うかつ独自の判断を行うこ
        とができる形で構成されるものとする。
         指令2009/65/EC第14a(4)で言及されるESMA指針に従って設置される報酬委員会(該当する
        場合)は、管理会社または関連するUCITSのリスクやリスク管理への配慮および経営陣がその監
        査機能の一環として行う場合を含む、報酬に関する決定の作成に責任を負うものとする。報酬委員会
        の議長は、該当する管理会社の経営陣の中で業務執行機能を担わない構成員が務めるものとする。報
        酬委員会の委員は、該当する管理会社の経営陣の中で業務執行機能を担わない構成員とする。
         従業員が経営陣に占める割合が労働法上定められている管理会社に関しては、報酬委員会には、一
        もしくは複数の従業員代表者を含めるものとする。報酬委員会は、その決定を作成するにあたり、投
        資家その他ステイクホルダーの長期的な利益および公共の利益を考慮に入れるものとする。
       (8)管理会社は、管理会社が投資家の苦情に適切に対応することを確保し、かつ、管理会社が他の加盟
        国において設定されたUCITSを運用する場合、投資家によるその権利の行使に規制がないことを
        確保するため、2010年法第53条に従い措置を講じ、かつ適切な手続および取決めを設定するものとす
        る。かかる措置により、投資家は、加盟国の複数の公用語または公用語のうちのいずれかにより苦情
        を提出することが認められなければならない。
         管理会社は、UCITS所在加盟国の公的または監督当局の要求に応じて情報を提供することがで
        きるよう、適切な手続および取決めを設定するものとする。
       (9)管理会社は、1993年法第1条(1)に規定する関連代理人を任命することができる。
         管理会社が関連代理人の任命を決定する際、当該管理会社は、2010年法に基づき許可される行為の
        範囲内で、1993年法第37-8条に従う投資会社に適用される規則を遵守しなければならない。
    3.3   設立の権利および業務提供の自由
       (1)2010年法第15章に従い認可された管理会社が、その他の活動または業務を行うことを提案すること
        なく、2010年法別表Ⅱに定めるとおり自らが運用するUCITSの受益証券を支店を設置せずにUC
        ITS所在加盟国以外の加盟国において販売することのみを提案する場合、当該販売は、2010年法第
        6章の要件のみに従うものとする。
       (2)指令2009/65/ECに従い、他の加盟国の監督当局により認可された管理会社は、支店の設置によ
        るかまたは業務提供の自由に基づき、ルクセンブルグで、当該認可された活動を行うことができる。
        2010年法はかかる活動をルクセンブルグで行うための手続および条件を定めている。
       (3)2010年法第15章に従い認可された管理会社は、支店の設置によるかまたは業務提供の自由に基づ
        き、他の加盟国の領域内で、認可された活動を行うことができる。2010年法はかかる活動を他の加盟
        国で行うための手続および条件を定めている。
    3.4   UCITS管理会社に適用される規則
        CSSF規則No.10-4は、管理会社の基本的な設立要件ならびにその利益相反、業務遂行およびリス
       ク管理に関する要件を定めている。
        2018年8月23日、CSSFは、以前適用されていたCSSF告示12/546に代替する告示18/698を発
       行した。
        ルクセンブルグのUCITS管理会社および自己運用型投資法人のみを対象としたCSSF告示12/
       546とは異なり、CSSF告示18/698は、あらゆる投資ファンド運用会社(すなわち、UCITS管理
       会社および自己運用型投資法人だけでなく、第16章管理会社、AIFMおよび2013年法第4条第1項
       b)の意味における内部運用されるAIF)および登録事務代行会社の機能を行使する事業体を対象と
       している。
        当該告示により、CSSFは、投資ファンド運用会社の認可に関するその最新の規制上の慣行を確認
       するとともに、投資ファンド運用会社の活動の量および性質を考慮して投資ファンド運用会社が適切な
       人材を利用できるようにする必要性を特に重視しつつ、CSSFが投資ファンド運用会社の内部組織、
       実体、方針および手続に特に注意を払っていることを示している。この点において、CSSF告示18/
       698は、(ⅰ)投資ファンド運用会社により要求される業務執行役員および従業員の人数、ならびに(ⅱ)
       取締役および業務執行役員が有することが認められる権限の数を定めている。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        後者は、当該告示が投資ファンド運用会社に影響を及ぼすだけでなく、投資ファンド運用会社、UC
       ITS、AIFおよびこれらに関連する特別目的ビークルの取締役会の構成員に影響を及ぼすことを意
       味する。
        さらに、CSSF告示18/698は、投資信託、その投資家、販売に関与する仲介業者および投資信託の
       ために行われる投資に関連するマネーロンダリングおよびテロ資金供与の防止に関してCSSFが期待
       することを明確にしている。
        CSSFは、投資ファンド運用会社に対し、運用委員会会議および取締役会の開催に関して形式に従
       うよう要求しており、統治組織およびCSSFのために異なる報告書を作成することについても言及し
       ている。
        当該告示は、デュー・ディリジェンスおよび委託先の継続的な監視の要件について追加的な説明を提
       供している。
        また、CSSFは、投資ファンド運用会社に適用される内部統制、管理機能、運用機能および技術基
       盤の要件を、MiFIDファームに適用される要件により厳密に一致させている。
        2019年12月20日、CSSFは、オープン・エンド型UCIの流動性リスク管理に関するIOSCOの
       勧告を実施する告示19/733を公表した。当該告示は、運用される各UCIのレベルにおける強固かつ効
       果的な流動性リスク管理プロセスの実施のために、管理会社がIOSCOの勧告(当該告示に添付され
       る。)を適用することおよび関連するIOSCOの良好な慣行(IOSCOのウェブサイトで入手可能
       である。)を利用することをCSSFが期待していることを明確にするものである。
        IOSCOの勧告において扱われる流動性リスク管理プロセスの主要な要素は、当該告示において要
       約されている。すなわち、UCIの設計プロセス、UCIの日々の流動性管理および危機管理計画であ
       る。
    4.ルクセンブルグのUCITSに関する追加的な法律上および規制上の要件
    4.1   ルクセンブルグのUCITSの認可、登録および監督
    4.1.1    UCITSの認可および登録
         2010年法第129条および第130条は、ルクセンブルグ内で活動するすべてのファンドの認可・登録に
        関する要件を規定している。
       (ⅰ)次の投資信託はルクセンブルグのCSSFから正式な認可を受けることを要する。
         - ルクセンブルグの投資信託は、設立または設定の日から1か月以内に認可を受けること。
         - EU加盟国以外の国の法律に基づいて設立・設定されまたは運営されている投資信託および他
           のEU加盟国で設立・設定された投資信託ではあるが譲渡性のある証券を投資対象とする投資
           信託(UCITS)でないものについては、その証券がルクセンブルグ大公国内またはルクセ
           ンブルグ大公国から外国に向けて募集または販売される場合には、当該募集または販売を行う
           以前に認可を受けること。
       (ⅱ)認可を受けたUCIは、CSSFによってリストに登録される。かかる登録は認可を意味する。
       (ⅲ)ルクセンブルグ法、規則およびCSSFの告示の条項を遵守していない投資信託は、認可を拒否
          または登録を取り消されることがある。CSSFのかかる決定およびCSSFの制裁その他の行
          政措置に関する決定に対し不服がある場合には、行政裁判所(tribunal                                       administratif)に不服
          申立をすることができ、かかる裁判所が当該申立の実体を審理する。ただし、不服申立がなされ
          た場合も決定の効力は停止されない。当該申立は、争われている決定の通知日から1か月以内に
          なされなければならず、これが満たされない場合は申立ができない。登録の取消の決定が効力を
          発生した場合、ルクセンブルグの地方裁判所は、検察官またはCSSFの要請に基づき、該当す
          るルクセンブルグのUCIの解散および清算を決定する。
         CSSFの権限と義務は、2010年法第133条に定められている。
    4.1.2    投資家に提供される情報
         2010年法第150条は投資信託による目論見書、年次報告書および半期報告書の公表義務を定義してい
        る。
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         2010年法の第159条は、UCITSが、簡潔、かつ、専門的でない用語により記載された主要投資家
        情報文書(以下「UCITS                KIID」という。)を公表する義務も規定している。
         2010年法は、さらに以下の公表義務を定めている。
        - 投資法人および管理会社は、自己が運用している各FCPのために、その目論見書および主要投
          資家情報文書ならびにそれらの変更、ならびに年次報告書および半期報告書をCSSFに送付し
          なければならない。
        - 主要投資家情報文書は、投資家がUCITSの受益証券/投資証券の申込みを行う前に、無償で
          投資家に提供されなければならない。
          主要投資家情報文書は、加盟国以外の国の投資家に必ずしも提供される必要はない。ただし、か
          かる国の監督当局が、当該情報を投資家に提供するよう要求する場合を除く。
          さらに、目論見書および直近の公表されている年次報告書および半期報告書が、請求により無償
          で投資家に提供されなければならない。
        - 投資家は、年次報告書および半期報告書を、目論見書および主要投資家情報に記載された方法に
          より入手できる。
        - 年次報告書および半期報告書は、請求により投資家に無償で提供される。
        - 監査済年次報告書ならびに監査済または未監査の半期報告書は、当該期間終了以降、4か月およ
          び2か月以内に公表されなければならない。
         PRIIPs規則に従い、いわゆる「PRIIP」についてEUの個人投資家に対して助言、募集
        または販売する者および団体は、規則1286/2014に記載されるとおり、かかる個人投資家がPRII
        Pに投資する前にかかる個人投資家に対して主要情報文書(以下「PRIIP                                          KID」という。)を
        交付する必要がある。「PRIIP」との用語は、パッケージ型個人向け投資金融商品をいう。
         PRIIPs規則は、2018年1月1日から適用される。UCITS管理会社、自己運用UCITS
        投資法人およびUCITSについて助言または販売を行う者に関して、2019年12月31日までの経過期
        間が規定されている。この経過期間は、集団投資事業のクロス・ボーダーの販売の促進ならびに規則
        (EU)No      345/2013、(EU)No             346/2013および(EU)No               1286/2014の改正に関する2019年6
        月20日付欧州議会および欧州理事会規則(EU)2019/1156により、2021年12月31日まで延長され
        た。
         PRIIPs規則の目的は、(ⅰ)PRIIPs                           KID(最大A4 3頁)を通じて統一化および
        標準化された情報の提供を確保することにより、個人投資家保護を向上させることならびに(ⅱ)PR
        IIP市場の参加者全員(PRIIPの設定者、助言者および販売者)に対しEU全体で統一化され
        た規則および透明性を課すことである。
         PRIIPのコンセプトには、(クローズド・エンドかオープン・エンドかを問わず、UCITS
        を含む)あらゆる種類の投資ファンド、(その基礎形態が何であるかを問わず、かつ仕組預金を含
        む)仕組商品および(変額年金商品および配当付商品を含む)保険の方式による投資が含まれる。除
        外される投資商品はごく少数で、生命保険以外の商品、仕組預金以外の預金、雇用者による資金拠出
        が要求される個人年金商品である。
         UCITSの受益証券/投資証券の販売に関する一切の広告においては、目論見書(および該当あ
        る場合はUCITS           KIID/PRIIPs              KID)が入手可能である旨について記載し、および
        入手場所を示さなければならない。
    4.1.3    ルクセンブルグのUCITSに適用される規制
        - 2011年7月1日時点での欧州のマネー・マーケット・ファンドに共通の定義に関する2010年5月
          19日付CESRガイドライン10-049(改正済)およびMMF規則(マネー・マーケット・ファン
          ドに関する2017年6月14日付欧州議会および欧州理事会規則(EU)2017/1131)
        - 設立要件、利益相反、業務遂行、リスク管理ならびに保管受託銀行および管理会社との契約の内
          容についての指令2009/65/ECを実施する2010年7月1日付委員会指令2010/43/EUを法制
          化する2010年12月22日付CSSF規則No.10-4
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        - ファンドの併合、マスター・フィーダー構造および通知手続に係る特定の規定についての指令
          2009/65/ECを実施する2010年7月1日付委員会指令2010/44/EUを法制化する2010年12月
          22日付CSSF規則No.10-5(改正済)
        - 他のEU加盟国においてその受益証券の販売を希望しているルクセンブルグ法に従うUCITS
          およびルクセンブルグにおいてその受益証券の販売を希望している他のEU加盟国のUCITS
          が踏むべき新たな通知手続に関連する2011年4月15日付CSSF告示11/509
        - 運用開始前のコンパートメント、再開待ちのコンパートメントおよび清算中のコンパートメント
          に関連する2012年7月9日付CSSF告示12/540
        - 2010年法パートⅠに服するUCITSの預託機関を務める信用機関およびその管理会社により代
          表されるすべてのUCITS(場合に応じて)に適用される規定に関するCSSF告示16/644
          (CSSF告示18/697により改正済)
        - SFT規則(規則(EU)No.                   648/2012を改正する、証券金融取引および再使用の透明性に関す
          る2015年11月25日付欧州議会および欧州理事会規則(EU)2015/2365)
        - ベンチマーク規則(指令2008/48/ECおよび指令2014/17/EUならびに規則(EU)No.
          596/2014を改正する、金融商品および金融契約のベンチマークとしてまたは投資ファンドのパ
          フォーマンスを測定するために用いられる指数に関する2016年6月8日付欧州議会および欧州理
          事会規則(EU)2016/1011)
    4.2   ルクセンブルグのUCITSに適用される追加的な規制
      (ⅰ)公募または販売の承認
         2010年法第129条第1項は、すべてのルクセンブルグのファンドが活動を行うためにはCSSFの認
        可を受けなければならない旨規定している。
      (ⅱ)設立文書の事前承認
         2010年法第129条第2項は、CSSFが設立文書または約款および保管受託銀行の選定を承認した場
        合にのみファンドが認可される旨規定している。
      (ⅲ)2010年法パートⅠに従うUCITSは、上記(ⅱ)に定める条件のほか、以下の条件を満たさない限
        り、CSSFにより認可されないものとする。
        a)FCPは、当該FCPを運用するための管理会社の申請書をCSSFが承認した場合に限り認可
          されるものとする。管理会社を指定した投資法人は、当該投資法人を運用するために指定された
          管理会社の申請書をCSSFが承認した場合に限り認可されるものとする。
        b)上記a)を損なうことなく、ルクセンブルグにおいて設立されたUCITSが指令2009/65/E
          Cに従う管理会社により運用され、指令2009/65/ECに基づき他の加盟国の管轄当局により認
          可されている場合、CSSFは、2010年法第123条に従い、当該UCITSを運用するための管理
          会社の申請書について決定するものとする。
         2010年法第129条第4項に基づき、CSSFは、以下の場合、2010年法第2条の範囲内においてUC
        ITSの認可を拒否することがある。
        a)投資法人が2010年法第3章に定める前提条件を遵守していないことを立証した場合
        b)管理会社が2010年法第15章に基づきUCITSを運用することを認可されていない場合
        c)管理会社がその所在加盟国においてUCITSを運用することを認可されていない場合
         2010年法第27条第1項を損なうことなく、管理会社または投資法人(該当する場合)は、完全な申
        請書が提出されてから2か月以内に、UCITSの認可が付与されたか否かにつき通知を受けるもの
        とする。
      (ⅳ)販売資料
         2005年4月6日付CSSF告示05/177によると、販売用資料については、それが利用される外国の
        権限ある当局による監督に服していない場合であっても、コメントを得るためにCSSFに提出する
        必要はないものとされている。ただし、CSSFの監督に服する者および会社は、提供する業務につ
        き誤解を生じさせる勧誘資料を作成せず、また、必要に応じてかかる業務に固有の特定のリスクにつ
        き言及するなどして、ルクセンブルグ内外の金融界の行為準則を継続的に遵守しなければならない。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         これらの文書には、ルクセンブルグの法令により要求される情報に加えて、当該文書が用いられる
        ルクセンブルグ以外の国において要求されるすべての情報を記載せねばならない。
      (ⅴ)目論見書の記載情報
         目論見書は、提案された投資について投資家が情報を得た上で判断を行うことができるようにする
        ための必要な情報、特に、投資に付随するリスクに関する情報を含むものでなければならない。目論
        見書は、投資する商品のいかんにかかわらず、投資信託のリスク概要について明瞭かつ分かりやすい
        説明をしなければならない。
         保管受託銀行に関しては、UCITS                      Ⅴの規則により、パートⅠファンドの目論見書において以下
        の情報を開示することを求められる。
        ・ 保管受託銀行の特定とその職務の詳細
        ・ UCITS、投資家、管理会社および保管受託銀行の間の潜在的な利益相反の開示
        ・ 保管受託銀行が委託する保管機能の詳細、委託先および再委託先のリストならびにかかる委託に
          より生じる可能性のある利益相反
        ・ 上記に関する最新の情報が要請に応じて投資家に公開される旨の記載
        ・ すべての資産の保管を集中させるために単一のまたは限定的な第三者を利用することの開示
         2010年法のパートⅠの範囲内に該当するUCITSに関しては、目論見書に以下の情報のいずれか
        を記載するものとする。
        a)最新の報酬方針の詳細(報酬および給付の計算方法の詳細、報酬および給付の付与に責任を負う
          者の特定(存在する場合には、報酬委員会の構成を含む。)を含むが、これらに限られない。)
        b)報酬方針の要約、ならびに最新の報酬方針の詳細(報酬および給付の計算方法の詳細、報酬およ
          び給付の付与に責任を負う者の特定(存在する場合には、報酬委員会の構成を含む。)を含む
          が、これらに限られない。)をウェブサイトで公開する旨(当該ウェブサイトへの言及を含
          む。)および要請に応じて紙による写しを無料で公開する旨の記載
         目論見書は、少なくとも2010年法の別紙ⅠのスケジュールAに記載される情報を含まなければなら
        ない。ただし、これらの情報が当該目論見書に付属する約款または設立文書に既に記載されている場
        合はこの限りではない。
      (ⅵ)目論見書の更新義務
         2010年法第153条は、完全な目論見書の重要な部分は常に更新されなければならない旨を規定してい
        る。
      (ⅶ)財務報告および監査
         1915年法第73条第2項の一部修正により、SICAVは、年次財務書類ならびに承認された法定監
        査人の報告書、運用報告書および関連する場合は監査役会の見解を、年次投資主総会の招集通知と同
        時に登録受益者に対して送付することを要しない。招集通知には、これらの文書を投資家に提供する
        場所および実務上の取決めを記載するものとし、各投資家が年次財務書類ならびに承認された法定監
        査人の報告書、運用報告書および監査役会の見解(該当する場合)の送付を請求することができる旨
        を明記するものとする。
         1915年法の規定により、公開有限責任会社の取締役会は、事業年度の貸借対照表および損益計算書
        がルクセンブルグの商業および法人登記所に提出されている旨をRESAに公告する義務を負ってい
        る。
         2010年法第154条は、ルクセンブルグの投資信託が年次報告書に記載される財務情報について、承認
        された法定監査人(réviseur                d'entreprises        agréé)による監査を受けなければならない旨を規定し
        ている。承認された法定監査人は、その義務の遂行にあたり、UCIの報告書またはその他の書類に
        おける投資家またはCSSF向けに提供された情報が当該UCIの財務状況および資産・負債を正確
        に記載していないと確認した場合は、直ちにCSSFに報告する義務を負う。承認された法定監査人
        はさらに、CSSFに対して、承認された法定監査人がその職務遂行に当たり知りまたは知るべきす
        べての事項についてCSSFが要求するすべての情報または文書を提供しなければならない。
         2004年1月1日から有効なCSSF告示02/81に基づき、CSSFは、承認された法定監査人
        (réviseur       d'entreprises        agréé)に対し、各UCIについて毎年、前会計年度中のUCIの業務に
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        関するいわゆる「長文式報告書」を作成するよう求めている。CSSF告示02/81により、承認され
        た法定監査人はかかる長文式報告書において、UCIの運用(その中央管理事務および保管者を含
        む。)    および(マネーロンダリング防止規則、価格評価規則、リスク管理およびその他特別の管理に
        ついて)監督手続が整っているかどうかの評価を行わなければならない。報告書はまた、UCIの受
        益証券がインターネットにより販売されるか否かを明記し、また関係する期間における投資家からの
        苦情も記載しなければならない。告示では、かかる報告書の目的はUCIの状況を全体的にみること
        であると述べている。長文式報告書は、公衆の閲覧に供することを意図しておらず、UCIまたはU
        CIの管理会社の取締役会およびCSSFによる使用のためだけに発行される。
      (ⅷ)財務報告書の提出
         2010年法第155条は、ファンドは年次報告書および半期報告書をCSSFに提出しなければならない
        旨を規定する。
         2010年法第147条は、CSSFが、UCIに対しその義務の遂行に関する情報の提供を要求すること
        ができるとともに、当該目的のために、自らまたは任命する者を通じて、UCIの帳簿、会計書類、
        登録簿その他の記録および書類を検査することができる旨規定している。
         IML告示97/136(CSSF告示08/348により改正)およびCSSF告示15/627に従い、2010年
        法に基づきルクセンブルグで登録されているすべての投資信託は月次および年次の財務書類をCSS
        Fに提出しなければならない。
      (ⅸ)罰則規定およびその他の行政措置
         1915年法および2010年法に基づき、1人または複数の取締役または投資信託(fonds
        d'investissement)の事務管理または運用に対して形式を問わず責任を有するその他の者が、同法の
        規定に違反した場合、禁固刑および/または、一定の場合には5,000,000ユーロ(または経営陣により
        承認された最新の入手可能な計算書に基づく法人の年間総売上高の10%)以下の罰金刑に処される。
        (1)2010年法の下、2010年法第148条第1項ないし第3項に言及される場合において、CSSFは、下
          記(2)記載の制裁およびその他の行政措置を、以下に対して課することができる。
          - 2010年法パートⅠおよびパートⅡに従うUCI、その管理会社、保管受託銀行およびCSS
             Fの監督に服する、UCI業務に貢献する事業
          - 直前の項目に言及される事業体の経営陣もしくは監査役会の構成員または2010年法第129条第
             (5)項に規定する範囲の当該事業体の業務を有効に行う者
          - (UCIが任意清算される場合)清算人
        (2)かかる場合において、CSSFは、以下の処罰およびその他の行政措置を課することができる。
          a)責任を負うべき者および法律違反の性質を特定する声明
          b)責任を負うべき者に対し違法行為の停止および再犯の排除を求める命令
          c)(UCIまたは管理会社の場合)UCIまたは管理会社の認可の停止または取消し
          d)管理会社もしくはUCIの経営陣の構成員、または管理会社もしくはUCIにより雇用され
             た、責任を負う他の自然人に対する、これらの団体もしくはその他類似の団体の経営機能の
             行使の一時禁止令または(度重なる重大な法令違反の場合)永久禁止令
          e)(法人の場合)5,000,000ユーロ以下の罰金または経営陣により承認された最新の入手可能な
             計算書に基づく法人の年間総売上高の10%以下の金額(法人が親会社である場合または指令
             2013/34/EUに従って連結財務諸表を作成しなければならない親会社の子会社である場合
             は、会計領域の関連するEU法に従い、最終親会社の経営陣により承認された最新の入手可
             能な計算書に基づく関連する年間総売上高が、年間総売上高または対応する種類の収益とな
             るものする。)
          f)(自然人の場合)5,000,000ユーロ以下の罰金
          g)上記e)およびf)の代わりとして、法律の違反から生じた利益が決定される場合、(上記
             e)およびf)の上限金額を上回る場合であっても)当該利益の少なくとも2倍の金額以下
             の罰金
        (3)2010年法の規定の違反に対する行政制裁または行政措置を課する決定(不服申立てが存在しない
          ものに限られる。)について当該制裁または措置を課せられた者が知らされた後、CSSFは、
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          不当な遅滞なく、CSSFのウェブサイト上で当該決定を公表するものとする。かかる公表は、
          少なくとも、当該違反の種類および性質ならびに責任を負うべき者の身元に関する情報を含むも
          の とする。当該義務は、調査の性質を有する措置を課する決定には適用されない。
          ただし、法人の身元もしくは自然人の個人データの公表の均衡性を個別に評価した後において、
          当該公表は均衡性に欠くとCSSFが判断した場合、または、公表することで金融市場の安定性
          もしくは継続中の調査が危険にさらされる場合、CSSFは、以下のいずれかを行うものとす
          る。
          a)非公表とする理由がなくなるまで、当該制裁または措置を課する決定の公表を延期するこ
             と。
          b)適用法を遵守する方法により、匿名で当該制裁または措置を課する決定を公表すること(当
             該匿名による公表により、関係する個人データの効果的な保護が確保される場合に限られ
             る。)。
          c)(上記a)およびb)に定める選択肢について、以下を確保するには不十分であると判断さ
             れた場合)制裁または措置を課する決定を公表しないこと。
             ⅰ)金融市場の安定性が危険にさらされないこと。
             ⅱ)重要ではない性質を有するとみなされる措置に関する当該決定の公表の均衡が取れてい
               ること。
          CSSFが匿名で制裁または措置を公表することを決定した場合、関連するデータの公表は、合
          理的な期間、延期される場合がある。ただし、当該期間内に、匿名の公表とする理由がなくなる
          とみなされる場合に限られる。
        (4)また、CSSFは、制裁または措置を課する決定が不服申立てに服する場合、その旨の情報およ
          び当該不服申立ての結果に関するその後の情報を、CSSFの公式ウェブサイト上で直ちに公表
          するものとする。制裁または措置を課する従前の決定を無効とする決定についても、公表するも
          のとする。
        (5)本条に従った制裁または措置の公表は、公表後5年から10年の間、CSSFのウェブサイト上に
          掲載され続けるものとする。
        (6)指令2009/65/ECの第99e条第(2)項に従い、CSSFがUCITS、管理会社またはUCIT
          Sの保管受託銀行に関する行政処罰または行政措置を公開した場合、CSSFは、それと同時
          に、当該行政処罰または行政措置をESMAに報告するものとする。
          さらに、CSSFは、上記(1)c)に従い、課せられたが公表されていない行政処罰(当該行政処
          罰に関する不服申立ておよびかかる不服申立ての結果を含む。)をESMAに報告するものとす
          る。
        (7)CSSFが行政処罰または行政措置の種類および罰金の水準を決定した場合、CSSFは、それ
          らが効果的で、均衡が取れており、制止的であることを確保するとともに、以下(該当する方)
          を含む、一切の関連する状況を考慮するものとする。
          a)違反の重大性および期間
          b)違反につき責任を負うべき者の責任の程度
          c)例えば、法人の場合は総売上高または自然人の場合は年間所得により記載される、違反につ
             き責任を負うべき者の財務力
          d)違反につき責任を負うべき者が得た利益または回避した損失の重要性、他者に対する損害お
             よび(該当する場合)市場または広範な経済の機能性に対する損害(それらが決定される範
             囲に限られる。)
          e)違反につき責任を負うべき者によるCSSFに対する協力の程度
          f)違反につき責任を負うべき者の従前の違反
          g)違反の後において当該違反につき責任を負うべき者により講じられた再犯防止措置
        (8)CSSFは、2010年法の規定の潜在的または実際の違反の報告を勧奨する効果的かつ信頼できる
          メカニズム(かかる違反の報告について連絡を取れる経路の確保を含む。)を確立する。
        (9)上記(8)に言及されたメカニズムには、少なくとも、以下が含まれる。
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          a)違反報告の受領およびその後の対応に関する具体的な手続
          b)UCI、管理会社、保管受託銀行およびCSSFの監督に服する、UCI業務に貢献する事
             業の従業員で、これらの内部で犯された違反を報告した従業員を、少なくとも報復、差別そ
             の他の類の不公平な扱いから適切に保護すること
          c)個人データの処理に係る個人の保護に関する改正2002年8月2日法に従い、違反報告者およ
             び違反に責任を負うべきと主張される自然人の双方の個人データを保護すること
          d)追加の調査またはその後の司法手続において開示が必要となる場合を除き、違反報告者に関
             していかなる場合においても秘密が保証されるようにする明確な規則
       (10)第1項に言及されたUCI、管理会社、保管受託銀行およびCSSFの監督に服する、UCI業
          務に貢献する事業の従業員による違反の報告は、契約または法令もしくは行政規定により強制さ
          れる情報開示制限の違反を構成せず、かかる報告に関するいかなる責任も報告者に負わせること
          はない。
       (11)UCI、管理会社、保管受託銀行およびCSSFの監督に服する、UCI業務に貢献する事業
          は、特定の独立した自律的な経路を通じて内部から違反を報告できるように自らの従業員のため
          に適切な手続を設ける。
    4.3   清算
    4.3.1. 投資信託の清算
         2010年法は、ルクセンブルグ法に基づいて設立・設定された投資信託の清算に関し、様々な場合を
        規定している。
         FCPまたはSICAVの存続期間が終了した場合、約款の規定に基づきFCPが終了した場合ま
        たは投資主総会決議によって会社型投資信託が解散された場合には、設立文書もしくは規約または適
        用される法令の規定に基づいて清算が行われる。
    4.3.1.1     FCPの強制的・自動的解散
         a.管理会社または保管受託銀行がその権限を停止し、その後2か月以内に後任が見付からない場
          合
         b.管理会社が破産宣告を受けた場合
         c.連続して6か月を超える期間中、純資産価額が法律で規定されている最低額の4分の1を下
          回った場合
         (注)純資産価額が法律で要求される最低額の3分の2を下回った場合、自動的には清算されない
             が、CSSFは清算を命じることができる。この場合、清算は管理会社によって行われる。
    4.3.1.2     SICAVについては以下の場合には投資主総会に解散の提案がなされなければならない。
         a.資本金が、法律で規定される資本の最低額の3分の2を下回る場合。この場合、定足数要件は
          なく、単純多数決によって決定される。
         b.資本金が、上記最低額の4分の1を下回る場合。この場合、定足数要件はなく、当該投資信託
          の解散の決定は、かかる投資主総会において4分の1の投資証券を保有する投資主によって決定
          される。
    4.3.1.3     ルクセンブルグ法の下で存続するすべての投資信託は、CSSFによる登録の取消または拒絶お
         よびそれに続く裁判所命令があった場合に解散される。
    4.3.2    清算の方法
    4.3.2.1     通常の清算
          清算は、通常、次の者により行われる。
         a)FCP
           管理会社、または管理会社によってもしくは約款の特別規定(もしあれば)に基づき受益者に
          よって選任された清算人
         b)会社型投資信託
           投資主総会によって選任された清算人
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           清算は、CSSFがこれを監督し、清算人については、監督当局の異議のないことを条件とす
          る(2010年法第145条第1項)。
           清算人がその就任を拒否し、またはCSSFが提案された清算人の選任を承認しない場合は、
          地方裁判所の商事部門が利害関係人またはCSSFの請求により清算人を申請するものとする。
           清算の終了時に、受益者または投資主に送金できなかった清算の残高は、原則として、ルクセ
          ンブルグの国立機関であるCaisse                  de  Consignationに預託され、権限を有する者は同機関におい
          て受領することができる。
    4.3.2.2     裁判所の命令による清算
          地方裁判所の商事部は、CSSFの請求によって投資信託を解散する場合、2010年法第143条およ
         び裁判所命令に基づく手続に従いCSSFの監督のもとで行為する清算人を選任する。清算業務
         は、裁判所に清算人の報告が提出された後裁判所の判決によって終了する。未分配の清算残高は上
         記4.3.2.1に記載された方法で預託される。
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    Ⅴ.2013年法に従うオルタナティブ投資ファンド
       2013年7月15日に、AIFMをルクセンブルグ法に法制化するオルタナティブ投資ファンド運用会社に
      関する2013年7月12日付が公表された。
    (ⅰ)2013年法に従い、その通常業務が一または複数のAIFを運用することである法人は、(当該AIF
       Mが2013年法の適用外である場合を除き)2013年法を遵守しなければならない。AIFとは、以下の投
       資信託(そのコンパートメントを含む。)をいうと定義される。
       a)多数の投資家から資金を調達し、かかる投資家の利益のために、定められた投資方針に従ってその
        資金を投資することを目的としており、かつ、
       b)指令2009/65/EC第5条に基づき認可を必要としない投資信託。
    (ⅱ)2013年法は、以下のAIFMには適用されない。
       a)AIFM、AIFMの親会社もしくは子会社またはその他AIFMの親会社の子会社のみが投資家
        であるAIFを運用する、ルクセンブルグで設立されたAIFM(ただし、かかる投資家のいずれ
        も、それ自体がAIFではないことを条件とする。)
       b)ルクセンブルグで設立されたAIFMであり、共同運用もしくは共同管理により、または、直接的
        もしくは間接的な実質的保有により、当該AIFMと関連する会社を通じて、以下のいずれかのAI
        Fのポートフォリオを直接的または間接的に運用するAIFM
        (ⅰ)その運用資産(レバレッジの利用を通じて取得される資産を含む。)の総額が100百万ユーロの
           限度額を超えないAIF、もしくは
        (ⅱ)レバレッジされておらず、各AIFへの当初投資日から5年間行使可能な買戻請求権を有して
           いないAIFによりポートフォリオが構成される場合は、その運用資産の総額が500百万ユーロ
           の限度額を超えないAIF
       (それぞれを「最低限度額」という。)
        AIFMは、上記b)(ⅱ)に基づき2013年法の適用が除外される場合であっても、CSSFへの登録
       を行わなければならない(以下「登録AIFM」という。)。登録AIFMは、CSSFへの登録時
       に、当該AIFMが運用するAIFを特定し、かかるAIFの投資戦略に関する情報をCSSFに提供
       する。登録AIFMは、その登録の完了後、CSSFに対し、CSSFが効率的にシステミック・リス
       クを監視できるようにするために、当該AIFMの主たる取引手段に関する情報、元本のエクスポー
       ジャーに関する情報、および当該AIFMが運用するAIFの最も重要な投資の集中に関する情報を定
       期的に(少なくとも年に一度)提供しなければならない。登録AIFMが最低限度額を上回る場合、当
       該AIFMは、CSSFにかかる変更を通知し、完全な認可の申請を行わなければならない。
        当該AIFMは、AIFMDパスポート(下記Ⅴ.1.6を参照のこと。)の恩恵を受けることはなく、
       このためパートⅡファンドの販売は、国内私募規則に今後も準拠する。
    1.2013年法に従うAIFMおよび保管受託体制
    1.1   AIFM
    1.1.1    AIFMの概要
         AIFの資格を有するルクセンブルグのファンドは、次に掲げるいずれかの例外が適用される場合
        を除き、認可済みAIFMにより運用されるものとする。
        a)AIFMが、AIFによりまたはAIFのために選任される法人であり、かかる選任を通じてA
          IFを運用することにつき責任を負う「外部AIFM」である場合。
        b)AIFMが、AIFの法的形態により内部運用が可能な場合で、AIFの統治組織が「外部AI
          FM」を選任しないことを選択した場合におけるAIFそれ自体(かかる場合、「内部AIF
          M」、すなわちAIFそれ自体がAIFMとして認可される必要がある。)である場合。
         内部で運用されるAIFは、2013年法別表Ⅰに記載されるAIFの内部運用行為以外の行為に従事
        しないものとする。
         前段落とは別に、外部AIFMは、さらに以下の業務を提供することができる。
        a)指令2003/41/EUの第19条第1項に従い、投資家の権限付与に従い、顧客毎に一任ベースで行
          う年金基金および退職金運用機関により所有される投資ポートフォリオを含むこれらの運用
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        b)付随的業務としての
          ⅰ)投資顧問業務
          ⅱ)投資信託の投資証券または受益証券に関する保管および管理事務業務
          ⅲ)金融証書に関する注文の受理および送達
         AIFMは、2013年法第2章に基づき以下の業務の提供を認可されない。
        a)上記段落に記載される業務のみ
        b)上記段落のa)に記載される業務について認可を得ることなく、上記段落のb)に記載される付
          随的業務
        c)管理事務、販売行為のみおよび/またはAIFの資産に関する行為
        d)リスク管理業務の提供を伴わないポートフォリオ運用業務またはポートフォリオ運用業務を伴わ
          ないリスク管理業務
    1.1.2    AIFMの認可
         ルクセンブルグで設立されたAIFMの行為を開始するには、CSSFの認可を条件とする。
         認可申請は、以下の情報を含むものとする。
        a)AIFMの事業を実質的に行う者に関する情報
        b)適格持分を有するAIFMの株主または社員(直接か間接か、自然人か法人かを問わない。)の
          身元およびこれらの保有額に関する情報
        c)AIFMが2013年法第2章(AIFMの認可)、第3章(AIFMの運営条件)および第4章
          (透明性要件)および、適用ある場合、第5章(特定タイプのAIFを運用するAIFM)、第
          6章(EU       AIFMのEUにおけるEU                AIFの販売および運用権限)、第7章(第三国に関
          する具体的規則)および第8章(個人投資家に対する販売)を遵守する方法に関する情報を含
          む、AIFMの組織構成を記載する活動プログラム
        d)報酬方針に関する情報
        e)第三者に対する業務の委託または再委託について締結された取り決めに関する情報
         さらに、認可申請はAIFMが2013年法第6条に記載されるとおり運用を意図するAIFに関する
        情報を含むものとする。
         認可の付与に伴い、AIFMは履行前に、とりわけCSSFが認可付与の根拠とした情報の重要な
        変更についてCSSFに通知する義務が生じる。
         また、ルクセンブルグ法に準拠する投資ファンド運用会社の認可および組織に関するCSSF告示
        18/698ならびに投資ファンド運用会社および登録事務代行会社の機能を行使する事業体に適用される
        マネーロンダリングおよびテロ資金供与の防止に関する特定の規定(Ⅳ.3.4に詳述される。)は、A
        IFMの認可の取得および維持のための条件を定めている。
         さらに、ルクセンブルグのAIFMは、CSSF告示19/733(上記Ⅳ.3.4に詳述される。)にも服
        する。
    1.2   AIFMとしても認可された管理会社
        以下の団体はAIFMとしての資格を有する可能性がある。
       (a)  UCITS/2010年法第15章記載の管理会社
       (b)  2010年法(第125-1条および第125-2条)第16章記載の管理会社
       (c)  2010年法パートⅡに従い内部運用されるUCI
       (d)  2007年法に従い内部運用されるSIF
       (e)  2004年法に従い内部運用されるSICAR
       (f)  2013年法に従い規制されるAIFMたる適格性を採用する予定のその他のルクセンブルグの団体
         1.2010年法、2007年法または2004年法による規制を受けないAIFに対して運用業務を提供する
           ルクセンブルグの団体
         2.2010年法、2007年法または2004年法による規制を受けないAIFの資格を有する、内部運用さ
           れるルクセンブルグの団体
    1.2.1    第15章記載の管理会社
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         UCITS/2010年法第101条に従う第15章記載の管理会社の主な活動は、UCITS                                                Ⅳ指令に従
        い認可されたUCITSの運用である。しかしながら、2010年法第15章に従いCSSFにより認可さ
        れ、  ルクセンブルグに登録事務所を有する管理会社は、2013年第2章に基づくAIFMとして行為す
        るため追加許可をCSSFから得ることを条件とし、AIFMDが規定するAIFのAIFMとして
        任命される場合もある。
         AIFMとして行為する第15章記載の管理会社に関する認可情報については、Ⅳ.3を参照のこと。
    1.2.2    その他の管理会社-第16章記載の管理会社
         第16章記載の管理会社は、AIFの管理会社およびAIFMとして行為することができる。2010年
        法第125-1条、第125-2条および第126条は、第16章に基づき存続する管理会社は、充足しなければ
        ならない要件および遂行できる行為について規定している。
        (1)管理会社の業務の開始にはCSSFの事前の認可が必要となる。
          管理会社は、公開有限責任会社(société                        anonyme)、非公開有限責任会社(société                       à
         responsabilité         limitée)、共同会社(société                 coopérative)、公開有限責任会社として設立され
         た共同会社(société            coopérative       organisée      comme    une  société     anonyme)または株式有限責任事
         業組合(société          en  commandite       par  actions)として設立されなければならない。当該会社の資本
         は、記名式株式でなければならない。
          認可を受けた管理会社は、CSSFによってリストに登録される。かかる登録は認可を意味し、
         CSSFは当該管理会社に対し、かかる登録がなされた旨を通知する。リストへの登録の申請は、
         管理会社の設立より前にCSSFに対しなされなければならない。管理会社の設立は、CSSFに
         よる認可の通知後にのみ実行可能である。かかるリストおよびこれに加えられる修正は、CSSF
         によりメモリアルにおいて公告される。
         A)以下B)に記載される2010年法第125-2条の適用を害することなく、2010年法第125-1条に
          基づき認可された管理会社は以下の活動にのみ従事することができる。
          (ⅰ)AIFMDに規定される範囲内のAIF以外の投資ビークルの運用を行うこと。
          (ⅱ)AIFMDに規定される範囲内のAIFとしての適格性を有している一または複数の契約
              型投資信託、またはAIFMDに規定される範囲内のAIFとしての適格性を有している
              一または複数の変動資本を有する投資法人もしくは固定資本を有する投資法人のために、
              2010年法第89条第2項に規定する範囲の管理会社の業務を行うこと。かかる場合、管理会
              社は、当該契約型投資信託および/または変動資本を有する投資法人もしくは固定資本を
              有する投資法人に代わり、2010年法第88-2条第2項a)に従い外部AIFMを選任しな
              ければならない。
          (ⅲ)その運用資産が2013年法第3条第2項に規定される限度額のいずれかを超えない一または
              複数のAIFの運用を行うこと。かかる場合、当該管理会社は、以下の事項を行わなけれ
              ばならない。
              - CSSFに対して当該管理会社が運用するAIFを特定すること。
              - 当該管理会社が運用するAIFの投資戦略に関する情報をCSSFに提供すること。
              - CSSFに対し、CSSFが効率的にシステミック・リスクを監視できるようにする
                ために、当該管理会社の主たる取引手段に関する情報、元本のエクスポージャーに関
                する情報、および当該管理会社が運用するAIFの最も重要な投資の集中に関する情
                報を定期的に提供すること。
           上記に定められる限度額の条件を満たさなくなった場合で、当該管理会社が2010年法第88-2
          条第2項a)に規定する範囲の外部AIFMを選任していない場合、または当該管理会社が2013
          年法に服することを選択した場合、当該管理会社は、2013年法第2章に規定される手続に従い、
          30暦日以内にCSSFに対し認可の申請を行わなければならない。
           AIFMDに規定する範囲のAIF以外の投資ビークルがそれに関係する特定分野の法律によ
          り規制される場合を除き、管理会社は、いかなる場合も、b)またはc)に記載される業務をあ
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          わせて行うことなくa)に記載される業務のみを行うものとして、2010年法第125-1条に基づく
          認可を受けることはできない。
           管理会社自らの資産の事務管理は、付随的なものである限り、これを行うことができる。
           当該管理会社の本店および登録事務所は、ルクセンブルグに所在しなければならない。
           2010年法第125-1条第4項a)またはc)に記載される活動を行う2010年法第125-1条の範
          囲内に該当する管理会社は、活動のより効率的な実施のため、自らの業務のいくつかをかかる管
          理会社を代理して遂行する権限を、第三者に委託することができる。この場合、以下の前提条件
          に適合しなければならない。
          a)CSSFは、適切な方法で通知を受けなければならない。
          b)当該権限付与は、管理会社に対する適切な監督を妨げるものであってはならず、特に、投資
             家の最善の利益のために、管理会社が行為し、UCIが運用されることを妨げてはならな
             い。
          c)当該委託が投資運用に関するものである場合、当該権限付与は、資産運用の目的において認
             可を得ているかまたは登録されており、かつ慎重な監督に服している事業体にのみ付与され
             る。
           当該権限付与が慎重な監督に服する国外の事業体に付与される場合、CSSFと当該国の監督
          機関の協力関係が確保されなければならない。
          d)c)の条件が充足されない場合、かかる委託は、CSSFの事前の承認を得た後でなけれ
             ば、その効力を生じない。
          e)投資運用の中核的業務に関する権限は、保管受託銀行に付与されてはならない。
           上記(ⅱ)の活動を行う2010年法第125-1条の範囲内に該当する管理会社は、当該管理会社が選
          任した外部AIFMが当該管理会社の運用業務および販売業務を引き受けていない場合、活動の
          より効率的な実施のため、かかる業務のいくつかをかかる管理会社を代理して遂行する権限を、
          第三者に委託することができる。この場合、以下の前提条件に適合しなければならない。
          a)CSSFは、適切な方法で通知を受けなければならない。
          b)当該権限付与は、管理会社に対する適切な監督を妨げるものであってはならず、特に、投資
             家の最善の利益のために、管理会社が行為すること、および契約型投資信託、変動資本を有
             する投資法人または固定資本を有する投資法人が運営されることを妨げてはならない。
         B)2010年法第88-2条第2項a)に規定される範囲内の外部AIFMを任命せずに、選任を受け
          た管理会社としてAIFMDに規定する範囲の一または複数のAIFを運用する2010年法第125-
          2条に基づき認可された管理会社は、運用資産が2013年法第3条第2項に規定される限度額のい
          ずれか一つを上回る場合、2013年法第2章に基づき、AIFのAIFMとしての認可をCSSF
          から事前に取得しなければならない。
          2010年法第125-2条に記載される管理会社は、2013年法別表Ⅰに記載される活動および同法第5
         条第4項に記載される非中核的活動にのみ従事することができる。
          管理会社は、2010年法第125-2条に基づき運用するAIFに関し、選任を受けた管理会社とし
         て、当該管理会社に適用される範囲において、2013年法に規定されるすべての規則に服する。
        (2)CSSFは以下の条件で管理会社に認可を付与する。
         a)申請会社は、その事業を効率的に行い、債務を弁済するに足る処分可能な十分な財務上の資源
           を有していなければならない。特に、払込済資本金として、125,000ユーロの最低資本金を有し
           ていなければならない。かかる最低金額は、CSSF規則により最大で625,000ユーロまで引き
           上げることができる。
           (注)現在はかかる規則は存在しない。
         b)上記a)に記載される資本金は、管理会社の永続的な処分により維持され、管理会社の利益の
           ために投資される。
         c)2010年法第129条第5項に該当する、管理会社の取締役は、良好な評価を十分に得ており、その
           義務の遂行に必要な専門家としての経験を有していなければならない。
         d)管理会社の参照投資主またはメンバーの身元情報がCSSFに提供されなければならない。
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         e)認可申請書に管理会社の組織構成が記載されなければならない。
        (3)完全な申請書が提出されてから6か月以内に、申請者に対し、認可が付与されたか否かにつき連
         絡しなければならない。認可が付与されない場合は、その理由を示さなければならない。
        (4)管理会社は、認可付与後直ちに業務を開始することができる。
          当該認可の付与により、管理会社の経営陣、取締役会および監査役会の構成員は、CSSFが認
         可申請を検討する際に根拠とした重要な情報に関する一切の変更について、自発的に、完全で、明
         確かつ包括的な方法により書面にてCSSFに通知を行う義務を負うこととなる。
        (5)CSSFは、以下の場合、2010年法第16章に従い、管理会社に付与した認可を撤回することがあ
         る。
         a)管理会社が12か月以内に認可を利用しない場合、明示的に認可を放棄する場合、または6か月
           を超えて2010年法第16章に定められる活動を中止する場合。
         b)虚偽の申述によりまたはその他の不正な手段により認可を取得した場合。
         c)認可が付与された条件を満たさなくなった場合。
         d)2010年法に従って採用された規定に重大かつ/または組織的に違反した場合。
         e)2010年法が認可の撤回事由として定めるその他の場合に該当する場合。
        (6)管理会社は、自らのために、運用するUCIの資産を使用してはならない。
        (7)運用するUCIの資産は、管理会社が支払不能となった場合、管理会社の財産の一部とはならな
         い。かかる資産は、管理会社の債権者による請求の対象とならない。
        (8)管理会社の認可は、その年次財務書類の監査を専門家としての適切な専門経験を有することを証
         明できる一または複数の承認された法定監査人(réviseurs                                d'entreprises        agréés)に委ねること
         が条件とされる。承認された法定監査人の変更は事前にCSSFの承認を得なければならない。
        (9)管理会社の任意清算の場合、清算人は、CSSFから承認を受けなければならない。清算人は、
         誠実さについてのあらゆる保証および専門技術を提供しなければならない。
        また、第16章管理会社は、Ⅳ.3.4に詳述されるCSSF告示18/698に従う。
    1.3   委託
        2013年法に従い、AIFMは、業務を遂行する職務を自己の代わりに第三者に対して委託することが
       許可されているが、委託取り決めが発効する前にCSSFに対してその意思を通知するものとする。
       2013年法第18条に従い、以下の条件が充足される必要がある。
       a)AIFMは、その委託のストラクチャー全体を客観的理由に基づき正当化できなくてはならない。
       b)委託先は各業務を遂行するために十分な人員を配置しなければならず、実際に委託業務を行う者は
        十分に良好な評価および十分な経験を備えていなければならない。
       c)委託業務がポートフォリオ管理またはリスク管理に関与する場合、CSSFの監督に服すか、その
        条件が充足できない場合は、CSSFの事前の承認を得て、資産運用のために認可または登録された
        組織に対してのみ委託されなければならない。
       d)委託業務がポートフォリオ管理またはリスク管理に関与し、第三国の組織に委託される場合、c)
        の要件に加えて、CSSFおよび同組織の監督官庁間の協力が確保されなければならない。
       e)委託はAIFMの監督の有効性を阻害してはならず、特にAIFMが投資家の最善の利益のために
        行為し、または運用されることを妨げてはならない。
       f)AIFMは、委託先がかかる業務を引き受ける資格と能力を有し、あらゆる適切な配慮の上に選択
        され、AIFMは委託された行為を常に実質的に監督し、委託先にいつでも追加指示を付与し、投資
        家の利益にかなう場合は、即時に当該権限付与を撤回する立場にあることを示さなければならない。
        AIFMは各委託先が提供する業務を継続的に精査しなければならない。
       (注)AIFMは第三者が委託業務の適切な遂行のために必要とされる、十分な人員を有し、技能、知
          識および専門知識を持つ十分な人員を雇用することを確保するため、委託先について適切な配慮
          を当初から徹底し、委託業務の遂行を支援する適切な組織的構造を有するものとする。また、こ
          の適切な配慮は、AIFMによって、継続的に遂行されるものとする。
        AIFMは、保管受託銀行もしくは保管受託銀行の代理人またはAIFMもしくはAIFの投資家と
       利益が相反するその他の団体にポートフォリオ管理またはリスク管理を委託しないものとする。
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        上記の制限は、委託先が業務上および階層構造上、ポートフォリオ管理またはリスク管理の遂行を他
       の潜在的相反リスクから分離している場合には、適用されない。
        AIFに対するAIFMの責務は、AIFMが第三者または再委託により業務の一部を委託した事実
       により影響を受けないものとする。
        AIFMは、AIFMの運用者として見なされなくなる程度まで、つまり、名義のみの団体としてみ
       なされる程度まで、すべての業務を委託することはできない。
        委託先がAIFMから委託された業務の一部を再委託する範囲において、以下の条件を充足するもの
       とする。
       - 再委託に対するAIFMの事前承認
       - AIFMは再委託契約の条項を当該契約遂行の前にCSSFに通知すること。
       - AIFMからの委託先(第三者)に対する業務委託に関する上記の他の条件すべてを充足しなけれ
         ばならない。
         (注)ポートフォリオ管理は、ルクセンブルグのAIFMによって非EU運用者に対して委託する
             ことができる。認可済みルクセンブルグのAIFMからの委託により、非EU運用者によっ
             て最終的に運用されるルクセンブルグのAIFは、EUパスポートに基づき、EUでプロの
             投資家に対して販売することができる。
        また、委託に関するCSSF告示18/698の規定を遵守しなければならない。
    1.4   透明性要件
    1.4.1    投資家に対する開示
         AIFMは、AIFMが運用する各EU                       AIFおよびAIFMがEU内で販売する各AIFについ
        て、AIFの規約(またはFCPの場合は約款)に基づき投資家がAIFに投資する前に投資家に下
        記の情報およびそれらの重要な変更を提供しなければならない。
        - AIFの投資戦略および投資目的の記載ならびにAIFが投資戦略または投資目的もしくはその
          両方を変更する際の手続に関する記載
        - 投資のために締結した契約関係の主な法的意味についての記載
        - AIFM、AIFの保管受託銀行、監査役およびその他の業務提供者の身元ならびにそれらの職
          務および投資家の権利に関する記載
        - AIFMの専門職業賠償責任要件の遵守状況に関する記載
        - 保管受託銀行により委託された委託管理業務および保管業務、委託先の身元、かかる委託により
          生じる可能性がある利益相反に関する記載
        - AIFの評価手続および資産評価のための価格決定方法に関する記載
        - AIFの流動性リスク管理、買戻権利および買戻取り決めに関する記載
        - 投資家が直接または間接に負担するすべての報酬、手数料および費用ならびにそれらの限度額に
          関する記載
        - AIFMが投資家に対する公正な対応を確保する方法、および投資家が優遇措置を受けるか、優
          遇措置を受ける権利を取得する場合はいつでも、当該優遇措置、当該優遇措置を取得する投資家
          の種別、および関連ある場合は、AIFまたはAIFMとの法的または経済的関連についての記
          載
        - 2013年法第20条に記載される直近年次報告書
        - 受益証券または投資証券の発行および販売の手続および条件
        - 2013年法第17条に基づき決定されるAIFの直近純資産価額またはAIFの受益証券もしくは投
          資証券の直近市場価格
        - 入手可能な場合、AIFの過去の実績
        - プライム・ブローカーの身元ならびに、AIFおよびAIFのプライム・ブローカー間の重要な
          取り決めに関する記載、および関連する利益相反の管理方法、保管受託銀行との契約における、
          AIF資産の譲渡および再利用の可能性に関する規定、ならびにプライム・ブローカーに対する
          責務の譲渡に関する情報
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        - レバレッジ利用、リスク特性およびAIFのポートフォリオの流動性管理に関する情報の定期的
          開示の方法および時期に関する記載
         AIFがその目論見書に公表する必要がある情報に付加される情報のみ、別途または目論見書の追
        加情報として開示する必要がある。
         上記のとおり、AIFMは管理する各EU                        AIFおよびEUにおいて販売する各AIFについて、
        資産の非流動性に関する情報、ファンドの流動性管理の取り決めおよび直近のリスク特性を定期的に
        投資家に開示するものとする。
         AIFMは、さらにAIFのレバレッジ利用に関する情報を開示するものとし、AIFが許容し得
        るレバレッジの上限の変更ならびに担保再利用の権限またはレバレッジ契約に基づき認められる保証
        および当該AIFが用いるレバレッジの総額について、定期的に開示するものとする。
         また、AIFMは、目論見書または個別の文書を通じて、SFT規則に基づき提供されるべき情報
        を開示する。
    1.4.2    年次報告書
         ルクセンブルグで設立されたAIFMは、管理する各EU                                 AIFおよびEUにおいて販売する各A
        IFについて、各会計年度の年次報告書をその関係会計年度末から6か月以内に入手可能にしなけれ
        ばならない。
         年次報告書は、請求に基づき投資家に提供され、CSSFおよび適用ある場合、AIFの所在加盟
        国に提供されなければならない。
         規制ある市場での取引が認可されたAIFは、指令2004/109/ECに基づき、年次財務報告書をそ
        の関係会計年度末から4か月以内に公表することを要求されている。
         年次報告書は、監査を受けなければならず、少なくとも貸借対照表または資産および負債計算書、
        収益および費用計算書、会計年度中の活動報告、投資家に提出するべき情報の重要な変更(前記1.4.1
        参照のこと。)ならびにAIFMが役職員に支払った会計年度中の報酬総額およびAIFが支払った
        繰り越し利息に関する情報を記載するものとする。
    1.4.3    CSSFへの報告義務
         2013年法第22条に従い、AIFはCSSFに定期的に報告しなければならない。
         当該報告は、AIFMが管理するAIFのためにAIFMが取引する主な商品、AIFMが取引す
        る主要な市場、AIFMが取引する主な商品、AIFMが加入する市場または積極的に取引を行う市
        場ならびにAIFMが管理する各AIFの主なエクスポージャーおよび最も重要な集中投資に関する
        情報を含むものとする。
         AIFMは、管理する各EU                 AIFおよびEUにおいて販売する各AIFについて、CSSFに以
        下の情報を提供しなくてはならない。
        - 非流動性により生じる特定の取り決めに従うAIFの資産の割合
        - AIFの流動性を管理するための新たな取り決め
        - AIFの直近リスク特性ならびに市場リスク、流動性リスク、カウンターパーティー・リスクお
          よびオペレーション・リスクを含むその他のリスクを管理するためAIFMが用いるリスク管理
          システム
        - AIFが投資した資産の主な種類に関する情報
        - 2013年法のリスク管理および流動性管理の規定に従い実施されたストレス・テストの結果
         AIFMの報告期間の頻度は、AIFの構造、運用資産の額および使用されたレバレッジの水準に
        基づく。
        - 運用資産の総額がAIFMDの第3(2)条(a)項および(b)項の条項に基づく1億ユーロまたは5億
          ユーロいずれかの上限を超えるが、10億ユーロ未満のAIFのポートフォリオを運用するAIF
          Mの場合、運用する各EU               AIFおよびEU内で販売する各AIFについて半年毎
        - 上記の要件に従うAIFMの場合、レバレッジの利用により取得した資産を含む運用資産総額
          が、各AIFについて5億ユーロを超える場合、当該AIFについて四半期毎
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        - 運用資産の総額が10億ユーロを超えるAIFのポートフォリオを運用するAIFMの場合、運用
          する各EU       AIFおよびEU内で販売する各AIFについて四半期毎
        - 主要投資方針に従い、支配権取得のため非上場の企業および発行体に投資し、AIFMの運用下
          にあるレバレッジされていない各AIFについては、1年毎
         前記1.4.2に記載される年次報告書に加えて、AIFMは、請求に応じてCSSFに、運用するすべ
        てのAIFに関する詳細なリストを各四半期末に提供しなければならない。
    1.4.4    レバレッジの報告
         大規模にレバレッジを用いるAIFを運用するAIFMは、運用する各AIFが用いるレバレッジ
        の全体的な水準、現金または証券の借り入れにより生じるレバレッジおよび金融デリバティブ商品に
        組み込まれたレバレッジ間の内訳、ならびにAIFの資産がレバレッジ契約に基づき再利用された範
        囲についての情報をCSSFに提供するものとする。
         かかる情報は、AIFMが運用する各AIFのために借り入れた現金または証券の上位5出所の身
        元および各AIFのために、これらの各出所から受領したレバレッジの金額を含むものとする。
         CSSFが当該通信がシステミック・リスクの有効な監視のために必要と見なす場合、AIFMに
        対し、定期的かつ逐次ベースで、Ⅴ.1.4記載の情報に加えて情報の伝達を要求する場合がある。
    1.5   保管受託銀行
        2013年法は、非個人向けパートⅡファンドを含む完全にAIFMDの範囲内に該当するAIFに関す
       る新保管受託制度を導入した。
    1.5.1    適格保管受託銀行
         2013年法は、金融商品以外の資産の専門保管受託銀行の導入により適格性を有する保管受託銀行の
        リストを拡張する。
         この新たな金融セクターの特殊専門機関の活動は、(ⅰ)当初の投資から5年間において行使するこ
        とができる買戻権がなく、かつ、(ⅱ)主な投資方針に基づき、2013年法第19条第8項(a)に基づき保
        管される資産に通常投資しないか、または通常発行者もしくは非上場会社(例えば、主にプライベー
        ト・エクイティ・ファンドおよび不動産ファンド)に対する支配権取得を目指す2007年法に規定する
        SIF、2004年法に規定するSICARおよびAIFMDに規定するAIFに対する保管受託機能の
        提供として1993年法によって定義されている。
         かかる活動は、通信事務代行者、登録事務代行者、管理事務代行者および/または所在地事務代行
        者に適合するその他の者の業務と両立し、500,000ユーロの最低資本要件を条件とする。
         前段落に記載され、上記の条件でのみ使用することができる新たな金融セクターの特殊専門機関に
        加えて、適格性を有する保管受託銀行は、(従前の保管受託制度と同じく)通常ルクセンブルグで設
        立された信用機関である。さらにルクセンブルグの投資会社は、以下の条件を充足する場合、保管受
        託銀行としても行為することができる。
        - 投資会社の認可は、1993年法別表Ⅱの第C項1において言及される、顧客のための金融商品の保
          護預かりおよび管理に関する付随的なサービスを含むこと。
        - 投資会社は、法人であること。
        - 投資会社は、730,000ユーロの全額払込済最低資本を有しなければならないこと。
        - 投資会社は、保管受託銀行として活動するために適切な組織構造および管理構造ならびに内部管
          理上の手続を含む内部統制上の手続を有しなければならないこと。
        - 投資会社は、CSSFによって明確にされるとおり、AIFMD第21条第3項(b)に規定される、
          自らの資金に関する要件を充足すること。
         AIFの保管受託銀行は、CSSFによる要求に応じて、CSSFがAIFによる2013年法の遵守
        を監視できるように特定の開示義務を遵守しなければならない。
         さらに、すべての非UCITSの保管受託銀行(すなわち、UCITSとしての資格を有しないU
        CIの保管受託銀行)は、CSSFによる保管受託銀行の任命および承認に関するCSSF告示18/
        697の規定に従う。
         CSSF告示18/697は、良好な統治原則を定め、以下のために保管業務を行うルクセンブルグの事
        業体の内部組織および良好な慣行に関するCSSFの要件を詳述することにより、2013年法および/
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        またはAIFMRの一定の事項(また一定の範囲では2007年法および/または2004年法)について明
        確にし、またはその追加的な説明を提供している。
        - AIFMにより運用されるAIF
        - 非個人向けパートⅡファンド
        - 該当する場合、AIFとしての資格を有しないSIFおよびSICAR、ならびにAIFとして
          の資格を有し、登録AIFMにより運用されるSIFおよびSICAR
    1.5.2    職務および責任
         2013年法に規定される範囲内に完全に該当するAIFの保管受託銀行は、その義務および責任に関
        して、2013年法およびAIFMRに規定される保管受託制度に従わなければならない。
         かかる保管受託制度により、以下を含む特定の義務が保管受託銀行に課される。
        - AIFの資産の保護預かり義務
        - AIFのキャッシュ・フローを監視する義務
        - 特定の監視業務
         保管受託銀行自体が行使しなくてはならない監督およびキャッシュ・フロー監視とは異なり、保管
        受託銀行は、一定の条件下で、その保管業務の全部または一部を委託する権限を有する。
         2013年法に基づき、保管受託銀行の責任制度もまた、見直され、強化されている。保管受託銀行
        は、保護預かりの対象とされている金融商品に損失が生じた場合に厳密に責任を負い、同一の種類の
        金融商品またはその対当額を、AIFまたはAIFを代理して行為するAIFMに対し、不当な遅滞
        なく返還しなければならない。かかる厳重な責任制度を回避する可能性は、非常に限られている。さ
        らに、AIFMDの第21条第13項に従い、数例の例外を条件とし、保管受託銀行の責任は、その業務
        の第三者に対する委託によって影響されないものとする。
         さらに、保管受託銀行はまた、2013年法に基づく義務を適切に履行する際の保管受託銀行による過
        失または意図的な不履行によって、AIFまたはその投資家が被った一切のその他の損失に関し、A
        IFまたはその投資家に対して責任を負う。
    1.6   AIFの国境を越えた販売および運用
        2013年法第6章(EU              AIFMのEUにおけるEU                AIFの販売および運用権限)および第7章
       (第3国に関する具体的規則)に規定される通り、AIFはAIFMに規定されるパスポート制度に基
       づき、認可済みAIFMによってルクセンブルグおよびその他の加盟国においてプロの投資家に販売さ
       れる。これらの規定はさらに、認可済AIFMが、これらのAIFを複数の国で運用することを許可す
       る。
        これは規制当局間の通知制度の利用により、AIFの販売または運用を行うためAIFMが受入加盟
       国からの認可を取得するか、AIFMが販売を希望する各加盟国の関連ある国内要件を満たす必要性を
       回避することにより達成される。
    2.2013年法に従うオルタナティブ投資ファンドの概要
    2.1   2010年法に従うパートⅡファンド
    2.1.1    一般規定とその範囲
         すでに記載したとおり、すべてのパートⅡファンドは、2013年法の規定するAIFとして資格を有
        する。2010年法第3条は、2010年法第2条のUCITS規定に該当するが、2010年法パートⅠに該当
        するUCITSの適格性を取得するものではなく、パートⅡに準拠するものとする。
        - クローズド・エンド型のUCITS
        - EUまたはその一部において、公衆に対してその受益証券の販売を促進することなく投資元本を
          調達するUCITS
        - 約款または設立文書に基づき、EU加盟国でない国の公衆に対してのみ、その受益証券が販売さ
          れることがあるUCITS
        - 2010年法第5章に規定する規則によりその投資方針および借入方針に鑑みて不適切であるとCS
          SFが判断する種類のUCITS
    2.1.2    ルクセンブルグ・パートⅡファンドの投資制限
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         UCITSに該当しないルクセンブルグ投資信託に適用される制限は、CSSF規則によって、F
        CPについては2010年法第91条第1項に従い、SICAVについては2010年法第96条第1項に従い決
        定 され得る。
        (注)当該規則は未だ発せられていない。
         IML告示91/75は、パートⅡファンドについて一般的な投資制限を規定している。
         パートⅡファンドに課されている投資制限の目的は、投資対象が十分に流動的かつ分散されている
        ことを確保することである。限定的な例外はあるものの、パートⅡファンドは原則として、
        a)証券取引所に上場されておらず、また定期的に運営され、かつ公認および公開されている別の規
          制市場でも取り扱われていない証券に対して、その純資産の10%を超えて投資できない。
        b)一の発行体から発行された同じ種類の証券を10%を超えて取得することはできない。
        c)一の発行体から発行された証券に、ファンドの純資産の10%を超えて投資することはできない。
         上記の制限は、OECD加盟国もしくはその地方自治体、または地域もしくは世界を範囲とするE
        Cの公的国際機関により発行または保証されている証券には適用されない。
         上記a)、b)およびc)の制限は、当該UCIがパートⅡファンドに適用されるものと同等のリ
        スク分散化要件に従っていない場合は、オープン・エンド型UCIの受益証券の購入にも適用され
        る。
         上記の規則の適用除外については、個別の事例毎にCSSFとともに協議することができる。
         上記Ⅳ.2に記載されるとおり、MMF規則により、MMF規則の範囲内に該当するすべてのUCI
        は、MMF規則に基づきMMFとして認可を受けることを要求され、MMFの種類に応じて、MMF
        規則に基づきMMFとしての資格を有するパートⅡファンドに追加的な投資制限が課される。
    2.1.3    管理会社およびAIFM
         各パートⅡファンドは、2013年法第2章に基づき認可されたルクセンブルグで設立されたAIFM
        か、指令2011/61/EUの第2章に基づき認可された他の加盟国または第三国で設立されたAIFM
        のいずれか単一のAIFMによって運用されなければならない。
         パートⅡファンドは、2013年法に従い、(ⅰ)パートⅡファンドの運用に責任を有する別のAIFM
        を任命することによって外部運用されるか、または(ⅱ)ファンドの法的形態が内部運用を許可する場
        合およびファンドの支配組織が外部AIFMを任命しないことを選択する場合、内部運用される。後
        者の場合、パートⅡファンドは、それ自体がAIFMとしてみなされ、(ⅰ)AIFMに適用される
        2013年法上の義務の全てを遵守すること、および(ⅱ)2013年法に基づく認可請求を提出することを要
        求される。
    2.1.3.1     第15章にいう管理会社およびAIFM
          これらの管理会社がパートⅡファンドを運用する条件は、前記の通りである。
    2.1.3.2     第16章にいう管理会社およびAIFM
          前記の記載事項は、原則として、パートⅡファンドを運用する第16章にいう管理会社に適用され
         る。
    2.1.4    パートⅡファンドの認可、登録および監督
    2.1.4.1     認可および登録
          パートⅡファンドは、その機能を遂行するため事前にCSSFの認可を受けなければならない。
          パートⅡファンドは、CSSFがそれぞれ設立証書または約款および保管受託銀行の選任を承認
         した場合にのみ認可されるものとする。
          前項に定める条件のほか、および2013年法第3条に規定される免除を条件として、パートⅡファ
         ンドは、2010年法第88-2条第2項a)に従って選任されたその外部AIFMが当該条項に従って
         事前に認可されている場合にのみ認可されるものとする。
          内部運用されるパートⅡファンドは、2010年法第129条第1項に従い要求される認可に加えて、
         2013年法第3条に規定する例外を条件として、2013年法第2章に従い、AIFM自体として認可さ
         れなければならない。
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          パートⅡファンドの取締役は、十分に良好な評判があり、十分な経験を備えていなければならな
         い。取締役および取締役の後任者の身元をCSSFに通達しなければならない。
          認可済みパートⅡファンドは、CSSFによってリストに登録されるものとする。
    2.1.4.2     投資家に提供される情報
          2010年法第150条は、目論見書ならびに年次報告書および半期報告書を公表する投資信託の義務を
         規定している。
          2010年法は、以下の公表義務を規定する。
         - 投資会社および管理会社は、自己が運用する各FCPにつき、目論見書およびその訂正ならび
           に年次報告書および半期報告書をCSSFに送付しなければならない。
          さらに、目論見書ならびに直近に公表された年次報告書および半期報告書は、投資家からの請求
         に応じて、無料で投資家に提供されなければならない。
         - 年次および半期報告書は、目論見書に規定される方法で投資家に提供される。
         - 監査済み年次報告書は、6か月以内に、半期報告書は3か月以内に公表されなければならな
           い。
          2010年法および2013年法によって、投資家に対する追加開示は、AIFMの範囲に完全に該当
         し、2013年法第2章に基づき認可されたAIFMによって運用されるか、または内部運用されるA
         IFM(後記参照のこと。)としての資格を有するパートⅡファンドに対し要求されている。
          Ⅳ.4.1.2に詳述されるとおり、2018年1月1日(または以下に記載する経過期間の末日)以降、
         EUの個人投資家に対して、いわゆる「PRIIP」について助言、募集または販売を行う者およ
         び団体は、個人投資家がPRIIP投資を行う前に、かかる個人投資家に対して、PRIIPs                                                    K
         IDを交付する必要がある。
          PRIIPs規則は2018年1月1日から適用される。UCITS管理会社、自己運用UCITS
         投資会社およびUCITSについて助言または販売を行う者については、2021年12月31日までの経
         過期間が規定されている。2018年1月1日より前にUCITS                                  KIIDを発行したパートⅡファン
         ドもまた、この経過期間の便益を受ける権利を有する。
          パートⅡファンドの受益証券/投資証券の販売に関する一切の広告においては、目論見書(およ
         び該当する場合、UCITS                KIID/PRIIP             KID)が入手可能である旨を言及し、どこ
         で入手できるかを示さなければならない。
    2.1.4.3     ルクセンブルグのパートⅡファンドに適用される追加的な規制
        (ⅰ)募集または販売の承認
           2010年法第129条第1項は、全てのルクセンブルグのUCIが活動を行うためにはCSSFの認
          可を事前に受けなければならない旨規定している。
        (ⅱ)設立文書の事前承認
           2010年法第129条第2項は、CSSFが設立文書または約款および保管受託銀行の選定を承認し
          た場合にのみファンドが認可される旨規定している。
        (ⅲ)販売資料
           2005年4月6日付CSSF告示05/177によると、販売用資料については、それが利用される外
          国の監督当局に服していない場合であっても、コメントを得るためにCSSFに提出する必要は
          ないものとされている。ただし、CSSFの監督に服する者および会社は、提供する業務につき
          誤解を招くような勧誘資料を作成せず、また、必要に応じてかかる業務に固有の特定のリスクに
          つき言及するなどして、ルクセンブルグ内外の金融部門の行為準則を継続的に遵守しなければな
          らない。
           これらの文書には、ルクセンブルグの法令により要求される情報に加えて、当該文書が用いら
          れるルクセンブルグ以外の国において要求されるすべての情報を記載せねばならない。
        (ⅳ)目論見書の更新義務
           2010年法第153条は、目論見書(全体版)の重要な部分は常に更新されなければならない旨を規
          定している。
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        (ⅴ)財務状況の報告および監査
           1915年法第461条の6第2項の一部修正により、SICAVは、年次財務書類ならびに承認され
          た法定監査人の報告書、運用報告書および関連する場合は監査役会の見解を、年次投資主総会の
          招集通知と同時に登録受益者に対して送付することを要しない。招集通知には、これらの文書を
          投資家に提供する場所および実務上の取決めを記載するものとし、各投資家が年次財務書類なら
          びに承認された法定監査人の報告書、運用報告書および監査役会の見解(該当する場合)の送付
          を請求することができる旨を明記するものとする。
           1915年法の規定により、公開有限責任会社の取締役会は、事業年度の貸借対照表および損益計
          算書がルクセンブルグの商業および法人登記所に提出されている旨をRESAに公告する義務を
          負っている。
           2010年法第154条は、ルクセンブルグの投資信託が年次報告書に記載される財務情報について、
          承認された法定監査人(réviseur                  d'entreprises        agréé)による監査を受けなければならない旨
          を規定している。承認された法定監査人は、その義務の遂行にあたり、UCIの報告書またはそ
          の他の書類における投資家またはCSSF向けに提供された情報が当該UCIの財務状況および
          資産・負債を正確に記載していないと確認した場合は、直ちにCSSFに報告する義務を負う。
          承認された法定監査人はさらに、CSSFに対して、承認された法定監査人がその職務遂行に当
          たり知りまたは知るべきすべての事項についてCSSFが要求するすべての情報または文書を提
          供しなければならない。
           2004年1月1日から有効なCSSF告示02/81に基づき、CSSFは、承認された法定監査人
          (réviseur       d'entreprises        agréé)に対し、各UCIについて毎年、前会計年度中のUCIの業
          務に関するいわゆる「長文式報告書」を作成するよう求めている。CSSF告示02/81により、
          承認された法定監査人はかかる長文式報告書において、UCIの運用(その中央管理事務および
          保管者を含む。)および(マネーロンダリング防止規則、価格評価規則、リスク管理およびその
          他特別の管理について)監督手続が整っているかどうかの評価を行わなければならない。報告書
          はまた、UCIの受益証券がインターネットにより販売されるか否かを明記し、また関係する期
          間における投資家からの苦情も記載しなければならない。告示では、かかる報告書の目的はUC
          Iの状況を全体的にみることであると記載している。
        (ⅵ)財務報告書の提出
           2010年法第155条は、ファンドは年次報告書および半期報告書をCSSFに提出しなければなら
          ない旨を規定する。
           2010年法第147条は、CSSFが、UCIに対しその義務の遂行に関する情報の提供を要求する
          ことができるとともに、当該目的のために、自らまたは任命する者を通じて、UCIの帳簿、会
          計書類、登録簿その他の記録および書類を検査することができる旨規定している。
           IML告示97/136(CSSF告示08/348により改正)およびCSSF告示15/627に従い、
          2010年法に基づきルクセンブルグで登録されているすべての投資信託は月次および年次の財務書
          類をCSSFに提出しなければならない。
        (ⅶ)違反に対する罰則規定
           1915年法および2010年法に基づき、1人または複数の取締役または投資信託(fonds
          d'investissement)の事務管理または運用に対して形式を問わず責任を有するその他の者が、同
          法の規定に違反した場合、禁固刑および/または、一定の場合には5,000,000ユーロ(または経営
          陣により承認された最新の入手可能な計算書に基づく法人の年間総売上高の10%)以下の罰金刑
          に処される。(さらなる詳細については、前記Ⅳ.4.2(ⅸ)項を参照のこと。)
    2.1.5    保管受託銀行
         パートⅡファンドの資産は、保護預りのため単一の保管受託銀行に委託されなければならない。関
        連するパートⅡファンドの発行文書において、その受益証券/投資証券がルクセンブルグ領域の個人
        投資家に対する販売が認められているか否かによって、パートⅡファンドは異なる保管受託制度に服
        する。
         個人向けパートⅡファンドに関しては、Ⅲ.3に記載するUCITS保管受託制度が適用される。
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         非個人向けパートⅡファンドに関しては、Ⅴ.1.5に基づくAIFMD保管受託制度が適用される。
    2.1.6    清算
         上記Ⅳ.4.3「清算」の記載は、2010年法に従うパートⅡファンドの清算にも適用される。
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    第4【参考情報】

        ファンドについては、当計算期間中、以下の書類が関東財務局長に提出されている。

          2020  年2月28日提出             有価証券報告書(第10期)(みなし有価証券届出書)

          2020  年5月29日提出             半期報告書(第11期中)(みなし有価証券届出書の訂正届出書)
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    第5【その他】

    (1)交付目論見書および請求目論見書の表紙等に、管理会社、投資顧問会社、販売会社のロゴ・マークを表

      示し、図案を使用することがある。
    (2)交付目論見書には以下の文章および事項を記載することがある。
     (イ)ご購入にあたっては本書の内容を十分にお読みください。
     (ロ)この交付目論見書は、金融商品取引法(昭和23年法律第25号)第13条の規定に基づく目論見書です。
     (ハ)ファンドに関するより詳細な情報を含む投資信託説明書(請求目論見書)が必要な場合は、販売会社
        にご請求いただければ販売会社を通じて交付されます。なお、請求を行った場合には投資者の皆様が
        その旨の記録をしておくこととされておりますのでご留意ください。
     (ニ)ファンドは預貯金と異なります。
     (ホ)ファンドのお取引に関しては、金融商品取引法第37条の6の規定(いわゆるクーリング・オフ)の適
        用はありません。
    (3)交付目論見書の最終頁の次に、「目論見書補完書面(投資信託)」を記載することがある。
    (4)交付目論見書に最新の運用実績を記載することがある。
    (5)請求目論見書には以下の文章および事項を記載することがある。
     (イ)請求目論見書は、金融商品取引法第15条第3項の規定により、投資者の皆様から請求された場合に交
        付されるものであり、請求を行った場合には投資者の皆様がその旨の記録をしておくこととされてお
        りますので、ご留意ください。
     (ロ)ファンドは投資信託であり、投資元本が保証されている商品ではありません。
     (ハ)投資信託は預貯金とは異なります。
    (6)外国投資信託受益証券の様式
       ファンド証券の券面に記載される主な項目は次のとおりである。
      1.表    面
       a.ファンドの名称
       b.表 示 口 数
       c.管理会社および保管受託銀行の署名
       d.管理会社の登記上の事務所の所在地、登録番号、公開有限責任会社(Société                                                Anonyme)である旨
          の表示
       e.約款のRESAへの掲載に関する情報
      2.裏    面
        記載なし
        ただし、原則として、管理会社は券面を発行しない。ファンドの発行済受益証券は、受益者名簿に登

       録される。
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    【別紙A】
                             定   義

    「ABファンド」                   「AB」のサービス・マークの下で販売され、アライアンス・バー

                        ンスタイン・エル・ピーおよび/またはその傘下の関連会社がスポ
                        ンサーとなっている投資信託(当ファンドを含む。)および投資法
                        人をいう。
    「ABファンド口座」                   各受益者/株主のために管理会社または名義書換代理人が設定する

                        名目上の口座で、受益者/株主が所有するABファンドの全受益証
                        券/株式が含まれる。
    「管理契約」                   管理会社と管理事務代行会社との間の契約をいう。

    「管理事務代行会社」                   ブラウン・ブラザーズ・ハリマン(ルクセンブルグ)エス・シー・

                        エイをいう。
    「ADR」                   米国預託証券をいう。

    「AB」                   アライアンス・バーンスタイン・エル・ピーおよびその傘下の関連

                        会社をいう。
    「ファンド営業日」                   ニューヨーク証券取引所の営業日で、かつルクセンブルグの銀行営

                        業日である各日をいう。
    「基準通貨」                   会計記録が維持されるファンドの基準通貨、すなわちアメリカ合衆

                        国ドルをいう。
    「保管受託銀行」                   ブラウン・ブラザーズ・ハリマン(ルクセンブルグ)エス・シー・

                        エイをいう。
    「保管契約」                   管理会社および保管受託銀行との間の契約をいう。

    「ディーラー」                   文脈により、海外における販売会社と契約を締結しているブロー

                        カー・ディラー、銀行、登録投資顧問会社、独立金融アドバイザー
                        およびその他の金融仲介会社をいう。
    「海外における販売会社」                   管理会社の一部門である、アライアンス・バーンスタイン・インベ

                        ストメンツをいう。
    「EDR」                   ヨーロッパ預託証券をいう。

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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    「適格国」                   EU加盟国、経済開発協力機構(OECD)加盟国および各ポートフォリ
                        オの投資目的に鑑み管理会社の取締役会が適切と判断したその他の
                        国をいう。
    「EU」                   欧州連合をいう。

    「トラスト」                   ルクセンブルグ大公国の法律に基づいて設立された契約型投資信託

                        であるアライアンス・バーンスタイン(英文名称:AB                             FCP  I)をい
                        う。
    「GDR」                   グローバル預託証券をいう。

    「利害関係者」                   投資顧問会社またはその関係会社(管理会社を含む。)をいう。

    「投資顧問契約」                   管理会社と投資顧問会社との間のファンドに関する契約をいう。

    「投資顧問会社」                   デラウェア州法に基づき設立されたリミテッド・パートナーシップ

                        であるアライアンス・バーンスタイン・エル・ピーをいう。
    「IRC」                   1986年米国内国歳入法(改正済)をいう。

    「IRS」                   米国内国歳入庁をいう。

    「IRSO」                   国際的な公認統計格付機関をいう。

    「2010年法」                   ルクセンブルグの2010年12月17日付投資信託/投資法人に関する法

                        律(改正済)をいう。
    「2013年法」                   ルクセンブルグの2013年7月13日付オルタナティブ投資ファンド運

                        用会社に関する法律(改正済)をいう。
    「管理会社」                   ルクセンブルグ大公国の法律に基づき設立された有限責任会社であ

                        るアライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・
                        アール・エルをいう。
    「約款」                   トラストの最新版の約款をいう。

    「ムーディーズ」                   ムーディーズ・インベスターズ・サービス・インクをいう。

    「純資産」「純資産総額」                   ファンドの総資産からファンドの負債総額を差し引いた額をいう。

    「OECD」                   経済協力開発機構をいう。

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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    「取引通貨」                   ファンド証券の申込みが可能な通貨をいう。
    「カットオフ時間」                   各ファンド営業日において買付注文または買戻請求または転換請求

                        の受付を締め切る時間。ファンドのクラスA受益証券(円建)、ク
                        ラスB受益証券(円建)およびクラスA受益証券(米ドル)とも、
                        各ファンド営業日の中央ヨーロッパ時間午後6時をいう。
    「OTC」                   店頭販売をいう。

    「ファンド」                   トラストのポートフォリオの一つである、アジア・エックス・ジャ

                        パン・エクイティ・ポートフォリオ(愛称:日興ABアジア・バ
                        リューファンド)をいう。
    「ポートフォリオ」                   ファンドを含む、トラストの一または複数のポートフォリオをい

                        う。
    「英文目論見書」                   日本以外で使用される、ルクセンブルグ法に基づくトラストのその

                        時々における最新の英語版目論見書をいう。
    「規制された市場」                   金融商品の市場に関する欧州議会および欧州理事会の2014年5月15

                        日付指令2014/65/EU(欧州議会および欧州理事会の指令2016/1034
                        により改訂)に従い規制された市場ならびに適格国のその他の市場
                        (ただし、規制され、定期的に取引が行われ、公認かつ公開のもの
                        とする。)
    「RESA」                   Recueil     életronique       des  sociétés     et  associations

    「S&P」                   S&Pグローバル・インクの一部門であるS&Pグローバル・レー

                        ティングをいう。
    「SFT規則」                   証券金融取引および再利用の透明性に関する2015年11月25日付欧州

                        議会および理事会規則(EU)No.2015/2365ならびに規則(EU)
                        No.648/2012改正規則をいう。
    「受益者」                   トラストのファンドに関する受益者名簿に登録されているファンド

                        証券の所有者をいう。
                        (注)販売会社にファンド証券の保管を委託している日本の実質受益者は、
                           ファンドの受益者名簿上の受益者ではない。
    「ファンド証券」                   文脈により、ファンドの全クラスの受益証券またはファンドの該当

    「受益証券」                   クラスの受益証券をいう。
    「総資産」「資産総額」                   文脈によりファンドの純資産総額をいう場合がある。

    「取引日」                   ファンド証券の取引(販売、買戻しまたは転換)が受諾された旨、

                        トラストの受益者名簿に記録されるファンド営業日をいう。
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    「名義書換代理人」                   トラストの登録・名義書換代理人である、管理会社または管理会社
                        の一部門であるアライアンス・バーンスタイン・インベスター・
                        サービセズをいう。
    「UCI」                   投資信託/投資法人をいう。

    「UCITS」                   譲渡性のある有価証券に投資する投資信託/投資法人としての資格

                        を有するオープン・エンド型の投資信託/投資法人をいう。
    「UCITS指令」                   UCITSにかかる法律、規制および行政規定に関する2009年7月13日

                        付欧州議会および欧州理事会の指令2009/65/EC(改正済)をいう。
    「米国/アメリカ合衆国」                   アメリカ合衆国またはその領土もしくは属領もしくはその管轄に属

                        する地域(プエルト・リコ連邦を含む。)をいう。
    「米国人」                   (1)1933年米国証券法(改正済)の下で公布されたレギュレー

                           ションSに基づく米国人である個人または事業体をいう。
                        (2)個人について言う場合、その時々に効力のある米国所得税法
                           の意味における米国市民または「居住者外国人」をいう。
                        (3)個人以外について言う場合、(A)米国において、または米
                           国もしくはその州の法律に準拠して設立されもしくは組織さ
                           れた法人またはパートナーシップ、(B)(ⅰ)米国の裁判所が
                           その管理に対して主たる監督権を行使することができ、か
                           つ、(ⅱ)一もしくは複数の米国人がそのすべての実質的決定
                           を支配する権限を有する信託、ならびに(C)すべての源泉
                           からの全世界的収益について米国の税金が課される財産
    「評価基準時点」                   各取引日についての1口当たり純資産価格が計算される時点、すな

                        わち、各ファンド営業日における米国東部時間午後4時をいう。
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    【別紙B】

    金融デリバティブ商品、金融手法および金融商品ならびに担保物の運用に関する追加情報

    以下の規定は、金融デリバティブ商品に投資し、ならびに/または下記の金融手法および金融商品取引を実行する

    トラストの各ファンドにそれぞれ適用される。
    金融デリバティブ商品

    一般
     投資方針に定めのある場合には、ファンドは、本書「第一部 ファンド情報、第1 ファンドの状況、2 投資
    方針、(1)投資方針」および「(5)投資制限」の該当箇所に規定される制限の範囲内で、金融デリバティブ商品に
    投資することができる。
     ファンドは、ヘッジ目的、効率的なポートフォリオ運用目的、およびその投資方針で認められている場合は投資
    目的で金融デリバティブ商品を利用することができる。いかなる場合においても、かかる金融デリバティブ商品の
    利用がファンドをその投資方針または投資目的から逸脱させることがないようにするものとする。
     ファンドが適格指数を原資産とする金融デリバティブ商品に投資する場合、かかる投資は、本書「第一部 ファ
    ンド情報、第1 ファンドの状況、2 投資方針、(5)投資制限」に規定される集中限度および投資制限の適用を
    判断するにあたって考慮されない。
     投資方針に別段の規定がある場合を除き、ファンドは、取引相手方が原資産の構成について裁量権を有すること
    のできる金融デリバティブ商品の取引を行ってはならない。
     譲渡性のある有価証券または短期金融商品に金融デリバティブ商品が組み込まれている場合、かかる金融デリバ
    ティブ商品は、本書「第一部 ファンド情報、第1 ファンドの状況、2 投資方針、(1)投資方針」および
    「(5)投資制限」に規定される制限を遵守するにあたり考慮しなければならない。
     ファンドは、金融デリバティブ商品の取引を行う場合は常に、当該金融デリバティブ商品から生じる当該ファン
    ドの債務をいつでもカバーするのに十分な流動資産を保有していることを確保するものとする。
    店頭デリバティブ取引
     投資方針に別段の規定がある場合を除き、ファンドは、取引相手方が慎重な監督に服し、かつ、CSSFにより承認
    されたカテゴリーに属する金融機関または投資会社に該当する機関である場合は、店頭デリバティブ取引を行うこ
    とができる。各取引相手方は、規制上の地位、現地法による保護、運営上のプロセスおよび信用度の分析(入手可
    能な信用スプレッドおよび/または外部信用格付の検討を含む。)という基準を総合して選定される。
     取引相手方の詳細情報は、トラストの年次報告書で開示される。
     最後に、店頭金融デリバティブ商品および効率的なポートフォリオ運用手法を通じて発生する単一の取引相手方
    に対するリスク相当額は、当該取引相手方が2010年法第41(1)(f)条に記載される金融機関である場合には
    ファンドの資産の10%、それ以外の場合にはファンドの資産の5%を超えてはならない。
    トータル・リターン・スワップその他類似する特徴を有する金融デリバティブ商品
     トータル・リターン・スワップとは、一方当事者(トータル・リターン支払者)が参照債務の経済的成果の総額
    を他方当事者(トータル・リターン受領者)に移転する契約をいう。経済的成果の総額には、インカム・ゲインお
    よび手数料収入、キャピタル・ゲインまたはキャピタル・ロスならびに信用損失が含まれる。かかる取引の取引相
    手方は、共同体法に規定される慎重な監督規則と同等であるとCSSFが判断する慎重な監督規則に服する。各取引相
    手方は、規制上の地位、現地法による保護、運営上のプロセスおよび信用度の分析(入手可能な信用スプレッドお
    よび/または外部信用格付の検討を含む。)という基準を総合して選定される。
     ファンドが締結するトータル・リターン・スワップは、ファンデッド・スワップおよび/またはアンファンデッ
    ド・スワップの形態をとる場合がある。トータル・リターン・スワップは、原則として、アンファンデッド・ス
    ワップである。ただし、投資顧問会社は、ファンデッド・スワップを締結する権利を留保する。アンファンデッ
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    ド・スワップとは、トータル・リターン受領者が取引開始時にアップフロントの支払いを行わないスワップをい
    う。ファンデッド・スワップとは、トータル・リターン受領者が参照資産のトータル・リターンと引き換えにアッ
    プ フロント金額を支払うスワップをいい、従って、アップフロントの支払いを行う必要があることからコストが高
    くなる可能性がある。
     特定のファンドがトータル・リターン・スワップおよび/またはその他類似する特徴を有する金融デリバティブ
    商品(以下「TRS」という。)の取引を行う場合、かかるTRSを通じてエクスポージャーを獲得する原資産の種類
    は、本書「第一部 ファンド情報、第1 ファンドの状況、2 投資方針、(1)投資方針」に記載の投資方針に従
    わなければならない。
     特定のファンドがTRSの取引を行う場合、TRSの対象となりうる当該ファンドの運用資産の最大比率および予想比
    率は、本書「第一部 ファンド情報、第1 ファンドの状況、2 投資方針、(1)投資方針」にて開示されてい
    る。
     TRSから発生する特定のファンドに関する収益はすべて当該ファンドに配分され、投資顧問会社および管理会社
    はいずれも、当該収益から報酬を受け取らない。
    グローバル・エクスポージャー
     2010年法第42(3)条の規定に従い、ファンドは、「デリバティブ商品に関するグローバル・エクスポージャーが
    ポートフォリオの純資産総額を超えないことを確保するものとする。当該エクスポージャーは、原資産の現在価
    値、取引相手方リスク、将来の市場変動およびポジションの清算に利用可能な時間を考慮した上で算出される。」
     管理会社は、金融デリバティブ商品に関する各ファンドのグローバル・エクスポージャーが当該ファンドの純資
    産総額を超えないことを確保するものとする。従って、当該ファンド全体のリスク相当額は、その純資産総額の
    200%を超えないものとする。かかる全体的なリスク制限は、一時的な借入れにより10%増加させることがある。
     ファンドの金融デリバティブ商品に関するグローバル・エクスポージャーは、「バリュー・アット・リスク」ア
    プローチまたは「コミットメント」アプローチのいずれかにより算出することができる。
    「バリュー・アット・リスク」アプローチ
     「バリュー・アット・リスク(VaR)」アプローチとは、通常の市況下で特定の期間に任意の信頼水準で生じる
    可能性のある最大予想損失額に基づきグローバル・エクスポージャーを測定するアプローチをいう。
     VaR報告書が作成され、以下の基準に基づき、日次ベースで監視される。
         - 保有期間1か月
         - 信頼水準99%
         - 必要に応じてストレステストも適用
     VaRは、絶対ベースで表す(以下「絶対的VaR」という。)か、またはファンドのVaRと当該ファンドのベンチ
    マークのVaRとの比較による相対ベースで表す(以下「相対的VaR」という。)ことができる。
     絶対的VaR      -  絶対的VaR手法は、一般に、特定可能な参照ファンドまたはベンチマークがない場合に用いられ
    る。絶対的VaRアプローチにおける限度額は、ファンドの純資産総額に対する割合として設定される。絶対的VaR手
    法を用いたファンドの限度額は、ファンドの純資産総額の20%に設定される。
     相対的VaR      -  相対的VaR手法は、ファンドについて、当該ファンドの投資戦略を反映するベンチマークが特定可
    能かつ利用可能な場合に用いられる。相対的VaR手法における限度額は、ベンチマークまたは参照ファンドのVaRに
    対する割合として設定される。相対的VaR手法を用いたファンドの最大VaR限度額は、当該ファンドのベンチマーク
    (本書「第一部 ファンド情報、第1 ファンドの状況、2 投資方針、(1)投資方針」の該当箇所で開示され
    る。)の200%に設定される。
    コミットメント・アプローチ
     コミットメント・アプローチは、金融デリバティブ商品をその原資産における同等のポジションに転換するもの
    であり、原証券ポジションの市場価値を、当該原資産ポジションに関連する他のコミットメントで相殺可能なネッ
    ティングおよびヘッジすることにより行われる。コミットメント・アプローチにおいて、金融デリバティブ商品の
    みに関連するファンドのグローバル・エクスポージャーは、当該ファンドの純資産総額の100%を超えてはならな
    い。
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    ファンドの効率的な運用手法

    2010年法およびCSSFにより随時発行される告示(特に、監督機関およびUCITS管理会社向けESMAガイドライン
    (ESMA/2014/937)-           ETFおよびその他UCITSの発行に関するガイドライン(以下、「ESMAガイドライン」とい
    う。)を置き換えるCSSF告示14/592)に規定された条件に従い、かつそれらに規定される範囲内で、ファンドは、
    証券貸付および現先売買契約取引など譲渡性のある証券および短期金融商品に関する手法および手段を採用するこ
    とができる。ただし、かかる手法および手段は、ファンドの効率的な運用を目的とする場合に限り利用される。
    ファンドは、いかなる状況でも、その運用によって本書に規定されるその投資目的から逸脱するものではなく、ま
    た、多大な追加リスクを伴わない。
    ファンドの効率的な運用手法から生じる収益(直接的および間接的な運用費および手数料の控除後)はすべて、
    ファンドに返還される。かかる費用および手数料は隠れた収益に含まれない。
    トラストの年次報告書には、(ⅰ)全報告期間において効率的なポートフォリオ運用手法から発生する収益、なら
    びに(ⅱ)この点において各ファンドが負担する直接的および間接的な運営費用および報酬と、かかる費用および
    報酬の支払先である事業体の詳細情報のほか、当該事業体が預託機関、投資顧問会社または管理会社との間で有し
    うる提携関係(該当する場合)の詳細が記載されるものとする。
    管理会社は、常に償還請求に応じることができる水準に当該取引量を維持する。
    証券貸借取引        ファンドは、他の当事者を借り手として有価証券を貸し付け、当該借り手が合意された期間の末日
    に同等の有価証券を返還する契約上の義務を負う有価証券貸借取引を行うことができる。有価証券の貸借期間中、
    借り手は、当該ファンドに対し、(ⅰ)借入手数料および(ⅱ)当該有価証券から発生する収益を支払う。ファン
    ドは、以下の規則に従うことを条件として、証券貸借取引を実行することができる:
    (i)ファンドは借主に対して、直接的にまたは認可決済機関により構築された標準システムもしくは金融機関に
    より構築された貸付システムを通じて、CSSFが共同体法により規定されかつこのタイプの取引に特化する規則に相
    当するとみなす良識的な監督規則に従い、証券の貸付を行うことができる。
    (ⅱ)証券貸借契約の相手方当事者は、CSSFが共同体法により規定された規則に相当するとみなす良識的な監督規
    則に従わなければならない。有価証券貸借取引の取引相手方は、OECD加盟国に本拠を置き、貸借代理人の信用審査
    に従い貸借代理人により選定されたものでなければならない。各取引相手方は、規制上の地位、現地法による保
    護、運営上のプロセスおよび信用度の分析(入手可能な信用スプレッドおよび/または外部信用格付の検討を含
    む。)という基準を総合して選定される。
    (ⅲ)証券貸借取引またはその他ファンドの効率的な運用手法および店頭金融デリバティブ商品を通じて生じた単
    一の取引の相手方のリスクは、取引の相手方が2010年法第41(1)(f)条において言及される信用機関である場
    合にはファンドの資産の10%を超えてはならないか、またはその他の場合にはファンドの資産の5%を超えてはな
    らない。
    管理会社は、有価証券貸付プログラムに参加している各ファンドにつき、少なくとも貸付証券の価額の105%相当
    の担保物を受領するものとする。
    ファンドは、(i)貸し付けられた証券の返還をいつでも請求する権利または証券貸借取引をいつでも終了する権
    利を有すること、また(ⅱ)かかる取引がファンドの投資方針に従うファンドの資産の運用を妨げないことを条件
    とする場合に限り、証券貸借取引を行うことができる。
    特定のファンドが有価証券貸付取引を行う場合、有価証券貸付取引の対象となりうる当該ファンドの運用資産の最
    大比率および予想比率は、本書「第一部 ファンド情報、第1 ファンドの状況、2 投資方針、(1)投資方針」
    の該当箇所で開示される。
    トラストを代理する管理会社は、有価証券貸付取引を実行するため(特に、管理会社の事前承認を条件とする取引
    相手方の選定および担保物の運用に関し)マサチューセッツ州ボストンに事務所を有するニューヨーク州のリミ
    テッド・パートナーシップであるブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・カンパニー(以下「貸借代理人」と
    いう。)を任命している。ファンドが有価証券貸借取引を行う場合、当該ファンドは、発生する関連収益の80%を
    受領する。残りの20%は、貸借代理人に対し、そのサービスおよび保証の提供に対する対価として配分される。有
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    価証券貸付取引による収益の分配によりファンドの運営コストが増加することはないので、貸借代理人に配分され
    る金額は、継続手数料から控除されている。
    現先売買契約および逆現先売買契約                   投資方針で認められている場合には、ファンドは、逆現先売買契約または現
    先売買契約を締結することができる。現先売買契約は、ファンドが取引相手方に有価証券を売却し、これと同時
    に、合意された日付および価格において当該有価証券を取引相手方から買い戻すことを約束する取引である。逆現
    先売買契約は、ファンドが取引相手方から有価証券を購入し、これと同時に、合意された日付および価格において
    当該有価証券を取引相手方に再度売却することを約束する取引である。ファンドは、以下の規則に従うことを条件
    として、現先売買契約および逆現先売買契約を締結することができる。
    (i)当該契約の相手方は、CSSFが共同体法により規定された規則に相当するとみなす良識的な監督規則に従わな
    ければならない。各取引相手方は、規制上の地位、現地法による保護、運営上のプロセスおよび信用度の分析(入
    手可能な信用スプレッドおよび/または外部信用格付の検討を含む。)という基準を総合して選定される。
    (ⅱ)買戻しオプションによってまたは逆現先売買契約取引を通じて購入された証券は、関連するCSSF告示および
    ファンドの投資方針に準拠しなければならないものとし、また、ファンドが保有する他の証券と共に、ファンドの
    投資制限に従わなければならない。
    (ⅲ)当該取引またはその他ファンドの効率的な運用手法および店頭金融デリバティブ商品を通じて生じた取引の
    相手方のリスクは、取引の相手方が2010年法第41(1)(f)条において言及される信用機関である場合にはファ
    ンドの資産の10%を超えてはならないか、またはその他の場合にはファンドの資産の5%を超えてはならない。
    ファンドは、(i)いつでもすべての証券を回収することができるかまたは取引を終了することができることを条
    件として現先売買契約を、また(ⅱ)いつでも現金全額を回収できることまたは発生主義ベースもしくは時価評価
    ベースで契約を終了することができる(現金がいずれかの時点で時価評価ベースで回収可能である場合、逆現先売
    買契約の時価評価額が純資産価格の算定のために利用されることが了解されている。)ことを条件とする場合に限
    り、逆現先売買契約を締結することができる。
    7日以内の短期現先売買取引および逆現先売買取引は、資産がいつでもファンドによって回収されうることを条件
    とする仕組みとみなされる。
    現先売買契約および逆現先売買契約から発生する特定のファンドに関する収益はすべて当該ファンドに配分され
    る。
    ファンドが現先売買契約および/または逆現先売買契約を締結する場合、当該取引の対象となりうる当該ファンド
    の運用資産の最大比率および予想比率は、本書「第一部 ファンド情報、第1 ファンドの状況、2 投資方針、
    (1)投資方針」にて開示されている。
    店頭デリバティブ取引およびファンドの効率的な運用手法に関して受領する担保の管理

    店頭デリバティブ取引およびファンドの効率的な運用手法から生じる取引の相手方のリスクは、ESMAガイドライン
    に従い、2010年法第43条において言及される取引相手方リスクの上限を算定する場合に統合されるべきである。
    店頭デリバティブ取引またはファンドの効率的な運用手法に関してファンドが受領する資産はすべて、担保とみな
    され、下記に定められるすべての基準を満たさなければならない。
    ファンドが店頭デリバティブ取引およびファンドの効率的な運用手法を実行する場合、かかるファンドの取引相手
    方リスクを減じるために用いられるすべての担保は、常に、以下の基準を満たさなければならない:
    a)  流動性   -現金以外で受領した担保について、事前評価に近い価格で迅速に売却可能であることを確保するため
    に、その流動性は極めて高く、規制市場または透明性の高い値付を行う多国間取引ファシリティで取引されなけれ
    ばならない。また、受領した担保は、2010年法第43条の規定に従わなければならない。
    b)  評価  -受領した担保は、少なくとも毎日評価されるべきであり、また、適当に保守的な超過担保が準備されな
    い限り、高い価格変動性を示す資産は、担保として受領してはならない。
    c)  発行体の信用の質         -受領した担保の質は高くなければならない。
    d)  相関関係     -ファンドが受領した担保は、取引の相手方から独立する事業体により発行されるべきであり、かか
    る取引の相手方の業績と高度に相関することは予想されていない。
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    e)  担保の分散(資産集中)             -受領した担保は、国、市場および発行体の点で、十分に分散されなければならな
    い。ESMAガイドラインに従って、ファンドがファンドの効率的な運用および店頭デリバティブ取引の相手方から、
    あ る発行体のリスク上限を純資産価格の20%として担保のバスケットを受領した場合、発行体の集中に関する十分
    な分散基準が尊重されるものとみなされる。また、ファンドが他の取引の相手方にさらされる場合、担保の他のバ
    スケットが、単一発行体のリスク上限20%を算定するために合計される。
    上記の規定にかかわらず、ファンドは、少なくとも1つの主要な公認格付機関によってA-1+以上の短期信用格付を
    有するソブリン発行体またはその他政府機関発行体によって発行または保証された譲渡性のある有価証券および金
    融市場商品をもって担保の100%を構成することができるが、その場合、ファンドは少なくとも6銘柄の証券を受
    領しなければならず、また各銘柄の証券は、ファンドの総資産の30%を超えてはならない。
    f)  担保管理に関連するリスク              -オペレーショナル・リスクおよび法務リスク等担保管理に関連するリスクは、リ
    スク管理プロセスによって、特定され、管理されかつ軽減されるべきである。
    g)  担保物に係る権原の譲渡             -権原の譲渡が行われる場合、受領した担保は、ファンドの預託機関により保有され
    るべきである。他のタイプの担保取引に関して、担保は、良識的な監督下にあり、かつ担保提供者と無関係の第三
    者保管者によって保有されうる。
    h)  受領した担保       は、取引の相手方に関係なくまたは取引の相手方の承認を得ることなく、いつでもファンドに
    よって完全に執行可能であるべきである。
    i)  受領した現金以外の担保             について、売却、再投資または質権の設定を行ってはならない。
    j)  受領した現金担保         は、以下のとおりとする。
    ・ 2010年法第41(f)条に規定される事業体に預託される。
    ・ 質の高い国債に投資される。
    ・ リバースレポ取引の目的で利用される。ただし、当該取引が良識的な監督下にある信用機関と行われ、ファン
    ドがいつでも発生主義で現金全額を回収できる場合に限られる。また、
    ・ 欧州短期金融商品の定義に関するCESRガイドライン10-049に定められる短期金融商品に投資される。
    上記の条件を遵守している限りにおいて、担保物は、(ⅰ)現金、(ⅱ)社債および/または(ⅲ)債券(詳細は下
    記の表に記載)で構成することができる。
    管理会社は、証券貸借事業に関与する各ファンドに関して、貸付証券価格の105%以上の担保を受領する。相対店
    頭金融デリバティブ商品に関して、当該商品は、毎日の時価で評価されなければならない。かかる評価の結果、取
    引の相手方は、最低譲渡額を条件として、その債務の時価が値上がりした場合には追加の担保を提供するか、また
    は値下がりした場合には担保を解除しなければならない。
    再投資された現金担保は、現金以外の担保に適用される分散要件に従い、分散されなければならない。英文目論見
    書の日付において、トラストは、現金担保の再投資を行っていない。トラストが今後特定のファンドの現金担保を
    再投資することを決めた場合、再投資方針は、英文目論見書の次期改訂版に記載される。
    ファンドがその資産の30%以上に関して担保を受領した場合、管理会社は、管理会社が担保に付着するファンドの
    流動性リスクを評価することができるよう通常のストレステストが正常なおよび例外的な流動性状況において確実
    に行われるよう適切なストレステスト方針を定める。
    最後に、管理会社は、店頭デリバティブ取引およびファンドの効率的な運用手法に関して、担保として受領した各
    クラスの資産に合わせられた超過担保方針を適用している。超過担保は、資産の保有に伴う知覚リスクを反映する
    ため、担保として受領した資産の時価から控除した割合である。超過担保方針は、担保として受領した関連する証
    券の特徴(当該証券の満期および発行体の信用格付、証券の歴史的な値動きならびにESMAガイドラインに規定され
    る規則に従って随時行われるストレステストの結果等)を考慮する。
    下記の店頭デリバティブ取引における担保物に対するヘアカットは、管理会社が取引相手方と交渉を開始する際に
    利用するものである。原則として、それぞれのデリバティブ取引文書で定められる取引相手方との最終的な取決め
    は、これらのヘアカットの範囲に準拠するものとする(管理会社は、かかる方針をいつでも変更する権利を留保
    し、変更する場合は、実務上可能な限り速やかに英文目論見書を更新するものとする。)。
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     担保物                      ヘアカット
     1.現金                      0%から1%まで

     2.外部信用格付がA格以上の短期金

                           0%から2%まで
       融商品
                           残存満期

     3.対象法域の中央、地域もしくは地
       方の当局もしくは中央銀行(およ
       び連邦国家の場合は連邦の構成体
                           1年から5年まで            5年から10年まで            10 年超
       の一つ)、または一もしくは複数
       の対象法域が属する公的国際機関
                           2%から5%まで            2%から10%まで            3%から25%まで
       により発行または保証される債券
     4.社債(米ドル建て)
                           信用格付
                           AA 格または          A格または            BBB  格または

                           AA 格相当以上          A格相当以上            BBB  格相当以上
                           6%から10%まで            10 %から15%まで          20 %から25%まで

     5.主要市場指数の株式銘柄部分                      10 %から30%まで

    店頭デリバティブ取引およびファンドの効率的な運用手法に係るリスクおよび利益相反の可能性

    店頭デリバティブ取引、ファンドの効率的な運用手法および当該活動に関する担保管理には、一定のリスクが伴
    う。かかるタイプの取引に該当するリスクに関する詳細な情報について、投資者は、本書「第一部 ファンド情
    報、第1 ファンドの状況、3 投資リスク」の「(1)リスク要因-金融商品リスク-デリバティブ・リスク」お
    よび「(3)利益相反」の規定を参照すべきである。
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    独立監査人の報告書
    アライアンス・バーンスタインの受益者各位

    監査意見

     我々は、アライアンス・バーンスタイン(以下「ファンド」という。)および各ポートフォリオの2019年8月31
    日現在の資産・負債計算書および投資有価証券明細表、同日に終了した年度の運用および純資産変動計算書ならび
    に重要な会計方針の要約を含む財務書類に対する注記からなる本財務書類について監査を実施した。
     我々の意見では、添付の財務書類は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠

    して、2019年8月31日現在のファンドおよび各ポートフォリオの財務状態ならびに同日に終了した年度における運
    用成績および純資産の変動について真実かつ公正な概観を与えているものと認める。
    意見の根拠

     我々は、ルクセンブルクの金融監督委員会(以下「CSSF」という。)が採用した監査人に関する2016年7月23日
    の法律(以下「2016年7月23日法」という。)および国際監査基準(以下「ISAs」という。)に準拠して監査を
    行った。2016年7月23日法およびISAsの下での我々の責任については、「財務書類の監査に関する公認監査人の責
    任」の項において詳述されている。我々は、財務書類に対する我々の監査に関する倫理上の規定に従いつつ、ルク
    センブルグのCSSFが採用した国際会計士倫理基準審議会の職業会計士の倫理規程(以下「IESBA規程」という。)
    に従ってファンドから独立した立場にある。我々は、これらの倫理上の規定の下で他の倫理的な義務も果たしてい
    る。我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見表明のための基礎を得るのに十分かつ適切であると判断してい
    る。
    その他の情報

     管理会社の取締役会は、その他の情報に関して責任を負う。その他の情報は、年次報告書に含まれる情報から構
    成されているが、財務書類およびそれに対する公認監査人の報告書は含まれない。
     本財務書類に対する我々の意見は、その他の情報を対象としておらず、我々は、その他の情報に対していかなる

    形式の結論の保証も表明しない。
     本財務書類の監査に関する我々の責任は、その他の情報を精読し、当該情報が、財務書類または我々が監査で入

    手した知識と著しく矛盾していないか、もしくは重要な虚偽表示があると思われるかについて検討することであ
    る。我々が実施した調査に基づき、当該情報に重要な虚偽表示があるという結論に達した場合、我々はその事実を
    報告する義務がある。この点に関し、我々に報告すべき事項はない。
    財務書類に対する管理会社の取締役会の責任

     管理会社の取締役会は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠して、本財務
    書類の作成および公正表示、ならびに不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、重要な虚偽表示がない財務
    書類を作成するために必要であると管理会社の取締役会が決定する内部統制に関して責任を負う。
     財務書類の作成において、管理会社の取締役会は、ファンドおよび各ポートフォリオが継続企業として存続する

    能力を評価し、それが適用される場合には、管理会社の取締役会がファンドまたはいずれかのポートフォリオの清
    算または運用の中止を意図している、もしくは現実的にそれ以外の選択肢がない場合を除き、継続企業の前提に関
    する事象を適宜開示し、継続企業の会計基準を使用する責任を負う。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    財務書類の監査に関する「公認監査人」の責任
     我々の監査の目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類に全体として重要な虚偽表示が
    ないかどうかにつき合理的な保証を得ること、および監査意見を含む公認監査人報告書を発行することである。合
    理的な保証は高度な水準の保証ではあるが、2016年7月23日法およびルクセンブルクのCSSFが採用したISAsに準拠
    して行われる監査が、重要な虚偽表示を常に発見することを保証するものではない。虚偽表示は不正または誤謬に
    より生じることがあり、重要とみなされるのは、単独でまたは全体として、当該財務書類に基づく利用者の経済的
    意思決定に影響を及ぼすことが合理的に予想される場合である。
     2016年7月23日法およびルクセンブルクのCSSFが採用したISAsに準拠した監査の一環として、監査中、我々は専

    門的判断を下し、職業的懐疑心を保っている。また、以下も実行する。
    ・不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類の重要な虚偽表示のリスクを認識および評価し、それ

     らのリスクに対応する監査手続を策定および実行し、我々の監査意見表明のための基礎として十分かつ適切な監
     査証拠を得る。不正による重要な虚偽表示は共謀、偽造、意図的な削除、不正表示または内部統制の無効化によ
     ることがあるため、誤謬による重要な虚偽表示に比べて、見逃すリスクはより高い。
    ・ファンドの内部統制の有効性についての意見を表明するためではなく、状況に適した監査手続を策定するため
     に、監査に関する内部統制についての知識を得る。
    ・使用される会計方針の適切性ならびに管理会社の取締役会が行った会計上の見積りおよび関連する開示の合理性
     を評価する。
    ・管理会社の取締役会が継続企業の前提の会計基準を採用した適切性および、入手した監査証拠に基づき、ファン
     ドまたはいずれかのポートフォリオが継続企業として存続する能力に重大な疑義を生じさせる可能性のある事象
     または状況に関連する重要な不確実性の有無について結論を下す。重要な不確実性が存在するという結論に達し
     た場合、我々は、「公認監査人」の報告書において、財務書類における関連する開示に対して注意喚起し、当該
     開示が不十分であった場合は、監査意見を修正する義務がある。我々の結論は、当報告書の日付までに入手した
     監査証拠に基づく。しかし、将来の事象または状況が、ファンドまたはいずれかのポートフォリオが継続企業と
     して存続しなくなる原因となることがある。
    ・開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容について、また、財務書類が、適正表示を実現する方法で
     対象となる取引および事象を表しているかについて評価する。
     我々は統治責任者に、特に、計画した監査の範囲および実施時期、ならびに我々が監査中に特定した内部統制に

    おける重大な不備を含む重大な監査所見に関して報告する。
     我々はまた、我々が独立性に関する倫理要件を遵守している旨を表明し、かつ独立性に影響を及ぼすと合理的に

    考えられるすべての関係およびその他の事項、ならびに該当する場合には、関連する安全策について統治責任者に
    提出する。
     アーンスト・アンド・ヤング

     ソシエテ・アノニム
     公認の監査法人(Cabinet              de  révision     agréé)
     ケリー    ニコル

     ルクセンブルグ、2019年11月30日
       次へ
                                376/391






                                                          EDINET提出書類
                              アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(E14866)
                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    INDEPENDENT          A UDITOR'S       R EPORT

    To  the   Shareholders        of  AB  FCP  I

    Opinion

    We  have   audited     the   financial       statements       of  AB  FCP   I  (the   “Fund”)       and   of  each   of  its
    portfolios,        which    comprise      the   statement       of  assets     and   liabilities        and   the   portfolio       of
    investments        as  at  August    31,   2019,    and   the   statement      of  operations       and   changes     in  net   assets
    for   the   year   then   ended,    and   the   notes    to  the   financial      statements,        including      a summary     of
    significant        accounting       policies.
    In  our   opinion,      the   accompanying        financial       statements       give   a  true   and   fair   view   of  the

    financial      position      of  the   Fund   and   of  each   of  its   portfolios       as  at  August    31,   2019,    and   of
    the   results     of  their    operations       and   changes     in  their    net   assets    for   the   year   then   ended    in
    accordance       with   Luxembourg       legal    and   regulatory       requirements        relating      to  the   preparation        and
    presentation        of  the   financial      statements.
    Basis    for   opinion

    We  conducted      our   audit    in  accordance       with   the   Law   of  July   23,   2016   on  the   audit    profession
    ( the   “Law    of  July   23,   2016   ”)   and   with   International         Standards      on  Auditing      (“ISAs”)       as
    adopted     for   Luxembourg       by  the  “Commission        de  Surveillance        du  Secteur     Financier”        (“CSSF”).
    Our   responsibilities           under    the   Law   of  July   23,   2016   and   ISAs   are   further     described      in  the
    “Responsibilities            of  the   “réviseur       d'entreprises         agréé”     for   the   audit    of  the   financial
    statements”        section     of  our   report.     We  are   also   independent        of  the   Fund   in  accordance       with
    the   International         Ethics     Standards      Board    for   Accountants'        Code   of  Ethics     for   Professional
    Accountants        (“IESBA      Code”)     as  adopted     for   Luxembourg       by  the   CSSF   together      with   the   ethical
    requirements        that   are   relevant      to  our   audit    of  the   financial      statements,        and   have   fulfilled
    our   other    ethical     responsibilities           under    those    ethical     requirements.         We  believe     that   the
    audit    evidence      we  have   obtained      is  sufficient       and   appropriate        to  provide     a basis    for   our
    opinion.
    Other    information

    The   Board    of  Managers      of  the   Management       Company     is  responsible        for  the   other    information.        The
    other    information        comprises       the   information        included      in  the   annual     report     but   does   not
    include     the   financial       statements       and   our   report     of  the   “réviseur       d'entreprises         agréé”
    thereon.
    Our   opinion     on  the   financial      statements       does   not   cover    the   other    information        and   we  do  not

    express     any   form   of  assurance      conclusion       thereon.
    In  connection       with   our   audit    of  the   financial      statements,        our   responsibility         is  to  read   the

    other    information        and,   in  doing    so,   consider      whether     the   other    information        is  materially
    inconsistent         with    the   financial       statements       or  our   knowledge       obtained      in  the   audit    or
    otherwise      appears     to  be  materially       misstated.       If,   based    on  the   work   we  have   performed,       we
    conclude      that   there    is  a material      misstatement        of  this   other    information        we  are   required      to
    report    this   fact.    We  have   nothing     to  report    in  this   regard.
    Responsibilities           of  the   Board    of  Managers      of  the   Management       Company     for   the   financial

    statements
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    The   Board    of  Managers      of  the   Management       Company     is  responsible        for   the   preparation        and   fair
    presentation        of  these    financial      statements       in  accordance       with   Luxembourg       legal    and  regulatory
    requirements        relating      to  the   preparation        and   presentation        of  the   financial      statements,        and
    for   such   internal      control     as  the   Board    of  Managers      of  the   Management       Company     determines       is
    necessary       to  enable     the   preparation        of  financial       statements       that   are   free   from   material
    misstatement,         whether     due   to  fraud    or  error.
    In  preparing      the   financial      statements,        the   Board    of  Managers      of  the   Management       Company     is

    responsible        for   assessing      the   Fund's     and   each   of  its   portfolios’        ability     to  continue      as  a
    going    concern,      disclosing,        as  applicable,        matters     related     to  going    concern     and   using    the
    going    concern     basis    of  accounting       unless     the   Board    of  Managers      of  the   Management       Company
    either    intends     to  liquidate      the   Fund   or  any   of  its   portfolios       or  to  cease    operations,        or  has
    no  realistic      alternative       but   to  do  so.
    Responsibilities           of  the   “réviseur       d'entreprises         agréé”     for   the   audit    of  the   financial

    statements
    The   objectives       of  our   audit    are   to  obtain     reasonable       assurance      about    whether     the   financial
    statements       as  a whole    are   free   from   material      misstatement,         whether     due   to  fraud    or  error,    and
    to  issue    a report    of  “réviseur       d'entreprises         agréé”     that   includes      our   opinion.      Reasonable
    assurance      is  a high   level    of  assurance,       but   is  not   a guarantee      that   an  audit    conducted      in
    accordance       with   the   Law   of  July   23,   2016   and   with   ISAs   as  adopted     for   Luxembourg       by  the   CSSF
    will   always    detect    a material      misstatement        when   it  exists.     Misstatements         can   arise    from   fraud
    or  error    and   are   considered       material      if,   individually         or  in  the   aggregate,       they    could
    reasonably       be  expected      to  influence      the   economic      decisions      of  users    taken    on  the   basis    of
    these    financial      statements.
    As  part   of  an  audit    in  accordance       with   the   Law   of  July   23,   2016   and   with   ISAs   as  adopted     for

    Luxembourg       by   the   CSSF,    we  exercise      professional         judgment      and   maintain      professional
    skepticism       throughout       the   audit.    We  also:
    ・  Identify      and   assess     the   risks    of  material      misstatement        of  the   financial       statements,
      whether     due   to  fraud    or  error,     design     and   perform     audit    procedures       responsive       to  those
      risks,    and   obtain    audit    evidence      that   is  sufficient       and   appropriate        to  provide     a basis    for
      our   opinion.      The   risk   of  not   detecting      a material      misstatement        resulting      from   fraud    is
      higher     than    for   one   resulting       from    error,     as  fraud    may   involve     collusion,       forgery,
      intentional       omissions,       misrepresentations,            or  the   override      of  internal      control.
    ・  Obtain    an  understanding         of  internal      control     relevant      to  the   audit    in  order    to  design    audit
      procedures       that    are   appropriate        in  the   circumstances,          but   not   for   the   purpose      of
      expressing       an  opinion     on  the  effectiveness         of  the  Fund's    internal      control.
    ・  Evaluate      the   appropriateness          of  accounting       policies      used    and   the   reasonableness          of
      accounting       estimates       and   related     disclosures        made    by  the   Board    of  Managers      of  the
      Management       Company.
    ・  Conclude      on  the   appropriateness          of  the   Board    of  Managers      of  the   Management       Company's      use
      of  the   going    concern     basis    of  accounting       and,   based    on  the   audit    evidence      obtained,
      whether     a  material      uncertainty        exists     related     to  events     or  conditions       that   may   cast
      significant        doubt    on  the   Fund's    or  any   of  its   portfolios’ability             to  continue      as  a going
      concern.      If  we  conclude      that   a  material      uncertainty        exists,     we  are   required      to  draw
      attention      in  our   report    of  “réviseur       d'entreprises         agréé”to      the   related     disclosures        in
      the   financial      statements       or,   if  such   disclosures        are   inadequate,        to  modify     our   opinion.
      Our   conclusions        are   based    on  the   audit    evidence      obtained      up  to  the   date   of  report     of
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      “réviseur       d'entreprises         agréé”.      However,      future    events    or  conditions       may   cause    the   Fund
      or  any   of  its  portfolios       to  cease    to  continue      as  a going    concern.
    ・  Evaluate      the   overall     presentation,         structure       and   content     of  the   financial       statements,
      including      the   disclosures,        and   whether     the   financial      statements       represent      the   underlying
      transactions        and  events    in  a manner    that   achieves      fair   presentation.
    We  communicate        with   those    charged     with   governance       regarding,       among    other    matters,      the  planned

    scope    and   timing     of  the   audit    and   significant        audit    findings,       including       any   significant
    deficiencies        in  internal      control     that   we  identify      during    our   audit.
    We  also   provide     those    charged     with   governance       with   a statement      that   we  have   complied      with

    relevant      ethical      requirements         regarding       independence,          and   communicate        to   them    all
    relationships         and   other    matters     that   may   reasonably       be  thought     to  bear   on  our   independence,
    and   where    applicable,       related     safeguards.
    ERNST    & YOUNG

    Société     Anonyme
    Cabinet     de  révision      agréé
    Kerry    Nichol

    Luxembourg,        November      30,  2019
    ( *) 上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理

        人が別途保管している。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    独立監査人の報告書
    アライアンス・バーンスタインの受益者各位

    監査意見

     我々は、アライアンス・バーンスタイン(以下「ファンド」という。)および各ポートフォリオの2020年8月31
    日現在の資産・負債計算書および投資有価証券明細表、同日に終了した年度の運用および純資産変動計算書ならび
    に重要な会計方針の要約を含む財務書類に対する注記からなる本財務書類について監査を実施した。
     我々の意見では、添付の財務書類は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠

    して、2020年8月31日現在のファンドおよび各ポートフォリオの財務状態ならびに同日に終了した年度における運
    用成績および純資産の変動について真実かつ公正な概観を与えているものと認める。
    意見の根拠

     我々は、ルクセンブルクの金融監督委員会(以下「CSSF」という。)が採用した監査人に関する2016年7月23日
    の法律(以下「2016年7月23日法」という。)および国際監査基準(以下「ISAs」という。)に準拠して監査を
    行った。2016年7月23日法およびISAsの下での我々の責任については、「財務書類の監査に関する公認監査人の責
    任」の項において詳述されている。我々は、財務書類に対する我々の監査に関する倫理上の規定に従いつつ、ルク
    センブルグのCSSFが採用した国際会計士倫理基準審議会の職業会計士の倫理規程(以下「IESBA規程」という。)
    に従ってファンドから独立した立場にある。我々は、これらの倫理上の規定の下で他の倫理的な義務も果たしてい
    る。我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見表明のための基礎を得るのに十分かつ適切であると判断してい
    る。
    その他の情報

     管理会社の取締役会は、その他の情報に関して責任を負う。その他の情報は、年次報告書に含まれる情報から構
    成されているが、財務書類およびそれに対する公認監査人の報告書は含まれない。
     本財務書類に対する我々の意見は、その他の情報を対象としておらず、我々は、その他の情報に対していかなる

    形式の結論の保証も表明しない。
     本財務書類の監査に関する我々の責任は、その他の情報を精読し、当該情報が、財務書類または我々が監査で入

    手した知識と著しく矛盾していないか、もしくは重要な虚偽表示があると思われるかについて検討することであ
    る。我々が実施した調査に基づき、当該情報に重要な虚偽表示があるという結論に達した場合、我々はその事実を
    報告する義務がある。この点に関し、我々に報告すべき事項はない。
    財務書類に対する管理会社の取締役会の責任

     管理会社の取締役会は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠して、本財務
    書類の作成および公正表示、ならびに不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、重要な虚偽表示がない財務
    書類を作成するために必要であると管理会社の取締役会が決定する内部統制に関して責任を負う。
     財務書類の作成において、管理会社の取締役会は、ファンドおよび各ポートフォリオが継続企業として存続する

    能力を評価し、それが適用される場合には、管理会社の取締役会がファンドまたはいずれかのポートフォリオの清
    算または運用の中止を意図している、もしくは現実的にそれ以外の選択肢がない場合を除き、継続企業の前提に関
    する事象を適宜開示し、継続企業の会計基準を使用する責任を負う。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    財務書類の監査に関する「公認監査人」の責任
     我々の監査の目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類に全体として重要な虚偽表示が
    ないかどうかにつき合理的な保証を得ること、および監査意見を含む公認監査人報告書を発行することである。合
    理的な保証は高度な水準の保証ではあるが、2016年7月23日法およびルクセンブルクのCSSFが採用したISAsに準拠
    して行われる監査が、重要な虚偽表示を常に発見することを保証するものではない。虚偽表示は不正または誤謬に
    より生じることがあり、重要とみなされるのは、単独でまたは全体として、当該財務書類に基づく利用者の経済的
    意思決定に影響を及ぼすことが合理的に予想される場合である。
     2016  年7月23日法およびルクセンブルクのCSSFが採用したISAsに準拠した監査の一環として、監査中、我々は専

    門的判断を下し、職業的懐疑心を保っている。また、以下も実行する。
    ・不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類の重要な虚偽表示のリスクを認識および評価し、それ

     らのリスクに対応する監査手続を策定および実行し、我々の監査意見表明のための基礎として十分かつ適切な監
     査証拠を得る。不正による重要な虚偽表示は共謀、偽造、意図的な削除、不正表示または内部統制の無効化によ
     ることがあるため、誤謬による重要な虚偽表示に比べて、見逃すリスクはより高い。
    ・ファンドの内部統制の有効性についての意見を表明するためではなく、状況に適した監査手続を策定するため
     に、監査に関する内部統制についての知識を得る。
    ・使用される会計方針の適切性ならびに管理会社の取締役会が行った会計上の見積りおよび関連する開示の合理性
     を評価する。
    ・管理会社の取締役会が継続企業の前提の会計基準を採用した適切性および、入手した監査証拠に基づき、ファン
     ドまたはいずれかのポートフォリオが継続企業として存続する能力に重大な疑義を生じさせる可能性のある事象
     または状況に関連する重要な不確実性の有無について結論を下す。重要な不確実性が存在するという結論に達し
     た場合、我々は、「公認監査人」の報告書において、財務書類における関連する開示に対して注意喚起し、当該
     開示が不十分であった場合は、監査意見を修正する義務がある。我々の結論は、当報告書の日付までに入手した
     監査証拠に基づく。しかし、将来の事象または状況が、ファンドまたはいずれかのポートフォリオが継続企業と
     して存続しなくなる原因となることがある。
    ・開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容について、また、財務書類が、適正表示を実現する方法で
     対象となる取引および事象を表しているかについて評価する。
     我々は統治責任者に、特に、計画した監査の範囲および実施時期、ならびに我々が監査中に特定した内部統制に

    おける重大な不備を含む重大な監査所見に関して報告する。
     我々はまた、我々が独立性に関する倫理要件を遵守している旨を表明し、かつ独立性に影響を及ぼすと合理的に

    考えられるすべての関係およびその他の事項、ならびに該当する場合には、関連する安全策について統治責任者に
    提出する。
     アーンスト・アンド・ヤング

     ソシエテ・アノニム
     公認の監査法人(Cabinet              de  révision     agréé)
     ケリー    ニコル

     ルクセンブルグ、2020年12月8日
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    INDEPENDENT          A UDITOR'S       R EPORT

    To  the   Shareholders        of  AB  FCP  I

    Opinion

    We  have   audited     the   financial       statements       of  AB  FCP   I  (the   “Fund”)       and   of  each   of  its
    portfolios,        which    comprise      the   statement       of  assets     and   liabilities        and   the   portfolios       of
    investments        as  at  August    31,   2020,    and   the   statement      of  operations       and   changes     in  net   assets
    for   the   year   then   ended,    and   the   notes    to  the   financial      statements,        including      a summary     of
    significant        accounting       policies.
    In  our   opinion,      the   accompanying        financial       statements       give   a  true   and   fair   view   of  the

    financial      position      of  the   Fund   and   each   of  its   portfolios       as  at  August    31,   2020,    and   of  the
    results     of  their    operations       and   changes     in  their    net   assets     for   the   year   then   ended    in
    accordance       with   Luxembourg       legal    and   regulatory       requirements        relating      to  the   preparation        and
    presentation        of  the   financial      statements.
    Basis    for   opinion

    We  conducted      our   audit    in  accordance       with   the   Law   of  July   23,   2016   on  the   audit    profession
    ( the   “Law    of  July   23,   2016   ”)   and   with   International         Standards      on  Auditing      (“ISAs”)       as
    adopted     for   Luxembourg       by  the  “Commission        de  Surveillance        du  Secteur     Financier”        (“CSSF”).
    Our   responsibilities           under    the   Law   of  July   23,   2016   and   ISAs   are   further     described      in  the
    “Responsibilities            of  the   “réviseur       d'entreprises         agréé”     for   the   audit    of  the   financial
    statements”        section     of  our   report.     We  are   also   independent        of  the   Fund   in  accordance       with
    the   International         Ethics     Standards      Board    for   Accountants'        Code   of  Ethics     for   Professional
    Accountants        (“IESBA      Code”)     as  adopted     for   Luxembourg       by  the   CSSF   together      with   the   ethical
    requirements        that   are   relevant      to  our   audit    of  the   financial      statements,        and   have   fulfilled
    our   other    ethical     responsibilities           under    those    ethical     requirements.         We  believe     that   the
    audit    evidence      we  have   obtained      is  sufficient       and   appropriate        to  provide     a basis    for   our
    opinion.
    Other    information

    The   Board    of  Managers      of  the   Management       Company     is  responsible        for  the   other    information.        The
    other    information        comprises       the   information        included      in  the   annual     report     but   does   not
    include     the   financial       statements       and   our   report     of  the   “réviseur       d'entreprises         agréé”
    thereon.
    Our   opinion     on  the   financial      statements       does   not   cover    the   other    information        and   we  do  not

    express     any   form   of  assurance      conclusion       thereon.
    In  connection       with   our   audit    of  the   financial      statements,        our   responsibility         is  to  read   the

    other    information        and,   in  doing    so,   consider      whether     the   other    information        is  materially
    inconsistent         with    the   financial       statements       or  our   knowledge       obtained      in  the   audit    or
    otherwise      appears     to  be  materially       misstated.       If,   based    on  the   work   we  have   performed,       we
    conclude      that   there    is  a material      misstatement        of  this   other    information        we  are   required      to
    report    this   fact.    We  have   nothing     to  report    in  this   regard.
    Responsibilities           of  the   Board    of  Managers      of  the   Management       Company     for   the   financial

    statements
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                              アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(E14866)
                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    The   Board    of  Managers      of  the   Management       Company     is  responsible        for   the   preparation        and   fair
    presentation        of  these    financial      statements       in  accordance       with   Luxembourg       legal    and  regulatory
    requirements        relating      to  the   preparation        and   presentation        of  the   financial      statements,        and
    for   such   internal      control     as  the   Board    of  Managers      of  the   Management       Company     determines       is
    necessary       to  enable     the   preparation        of  financial       statements       that   are   free   from   material
    misstatement,         whether     due   to  fraud    or  error.
    In  preparing      the   financial      statements,        the   Board    of  Managers      of  the   Management       Company     is

    responsible        for   assessing      the   Fund's     and   each   of  its   portfolios’        ability     to  continue      as  a
    going    concern,      disclosing,        as  applicable,        matters     related     to  going    concern     and   using    the
    going    concern     basis    of  accounting       unless     the   Board    of  Managers      of  the   Management       Company
    either    intends     to  liquidate      the   Fund   or  any   of  its   portfolios       or  to  cease    operations,        or  has
    no  realistic      alternative       but   to  do  so.
    Responsibilities           of  the   “réviseur       d'entreprises         agréé”     for   the   audit    of  the   financial

    statements
    The   objectives       of  our   audit    are   to  obtain     reasonable       assurance      about    whether     the   financial
    statements       as  a whole    are   free   from   material      misstatement,         whether     due   to  fraud    or  error,    and
    to  issue    a report    of  “réviseur       d'entreprises         agréé”     that   includes      our   opinion.      Reasonable
    assurance      is  a high   level    of  assurance,       but   is  not   a guarantee      that   an  audit    conducted      in
    accordance       with   the   Law   of  July   23,   2016   and   with   ISAs   as  adopted     for   Luxembourg       by  the   CSSF
    will   always    detect    a material      misstatement        when   it  exists.     Misstatements         can   arise    from   fraud
    or  error    and   are   considered       material      if,   individually         or  in  the   aggregate,       they    could
    reasonably       be  expected      to  influence      the   economic      decisions      of  users    taken    on  the   basis    of
    these    financial      statements.
    As  part   of  an  audit    in  accordance       with   the   Law   of  July   23,   2016   and   with   ISAs   as  adopted     for

    Luxembourg       by   the   CSSF,    we  exercise      professional         judgment      and   maintain      professional
    skepticism       throughout       the   audit.    We  also:
    ・  Identify      and   assess     the   risks    of  material      misstatement        of  the   financial       statements,
      whether     due   to  fraud    or  error,     design     and   perform     audit    procedures       responsive       to  those
      risks,    and   obtain    audit    evidence      that   is  sufficient       and   appropriate        to  provide     a basis    for
      our   opinion.      The   risk   of  not   detecting      a material      misstatement        resulting      from   fraud    is
      higher     than    for   one   resulting       from    error,     as  fraud    may   involve     collusion,       forgery,
      intentional       omissions,       misrepresentations,            or  the   override      of  internal      control.
    ・  Obtain    an  understanding         of  internal      control     relevant      to  the   audit    in  order    to  design    audit
      procedures       that    are   appropriate        in  the   circumstances,          but   not   for   the   purpose      of
      expressing       an  opinion     on  the  effectiveness         of  the  Fund's    internal      control.
    ・  Evaluate      the   appropriateness          of  accounting       policies      used    and   the   reasonableness          of
      accounting       estimates       and   related     disclosures        made    by  the   Board    of  Managers      of  the
      Management       Company.
    ・  Conclude      on  the   appropriateness          of  the   Board    of  Managers      of  the   Management       Company's      use
      of  the   going    concern     basis    of  accounting       and,   based    on  the   audit    evidence      obtained,
      whether     a  material      uncertainty        exists     related     to  events     or  conditions       that   may   cast
      significant        doubt    on  the   Fund's    or  any   of  its   portfolios’ability             to  continue      as  a going
      concern.      If  we  conclude      that   a  material      uncertainty        exists,     we  are   required      to  draw
      attention      in  our   report    of  “réviseur       d'entreprises         agréé”     to  the   related     disclosures        in
      the   financial      statements       or,   if  such   disclosures        are   inadequate,        to  modify     our   opinion.
      Our   conclusions        are   based    on  the   audit    evidence      obtained      up  to  the   date   of  report     of
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      “réviseur       d'entreprises         agréé”.      However,      future    events    or  conditions       may   cause    the   Fund
      or  any   of  its  portfolios       to  cease    to  continue      as  a going    concern.
    ・  Evaluate      the   overall     presentation,         structure       and   content     of  the   financial       statements,
      including      the   disclosures,        and   whether     the   financial      statements       represent      the   underlying
      transactions        and  events    in  a manner    that   achieves      fair   presentation.
    We  communicate        with   those    charged     with   governance       regarding,       among    other    matters,      the  planned

    scope    and   timing     of  the   audit    and   significant        audit    findings,       including       any   significant
    deficiencies        in  internal      control     that   we  identify      during    our   audit.
    We  also   provide     those    charged     with   governance       with   a statement      that   we  have   complied      with

    relevant      ethical      requirements         regarding       independence,          and   communicate        to   them    all
    relationships         and   other    matters     that   may   reasonably       be  thought     to  bear   on  our   independence,
    and   where    applicable,       related     safeguards.
    Ernst    & Young

    Société     Anonyme
    Cabinet     de  révision      agréé
    Kerry    Nichol

    Luxembourg,        December      8,  2020
    ( *) 上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理人

        が別途保管している。
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    監査報告書

    アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル

    のパートナー各位
      財務書類の監査に関する報告 

      監査意見
      我々の意見では、添付の財務書類は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグ
      の法令上の要件に準拠して、アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エ
      イ・アール・エル(以下「当社」という。)の2019年12月31日現在の財政状態および同日
      に終了した年度の運営実績について真実かつ公正な概観を与えているものと認める。
      我々が行った監査

      当社の財務書類は、以下により構成される。
      ・2019年12月31日現在の貸借対照表
      ・同日に終了した年度の損益計算書
      ・重要な会計方針の概要を含む財務書類に対する注記
      意見の根拠

      我々は、監査専門家に関する2016年7月23日の法律(以下「2016年7月23日法」とい
      う。)およびルクセンブルグの金融監督委員会(Commission                               de  Surveillance       du  Secteur
      Financier)(以下「CSSF」という。)が採用した国際監査基準(以下「ISAs」と
      いう。)に準拠して監査を行った。2016年7月23日法およびルクセンブルグのCSSFが
      採用したISAsに基づく我々の責任については、当報告書の「財務書類の監査に関する
      公認企業監査人(Réviseur               d’entreprises         agréé)の責任」の項において詳述されてい
      る。
      我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見表明のための基礎を得るのに十分かつ適切で

      あると判断している。
      我々は、ルクセンブルグについてCSSFが採用した国際会計士倫理基準審議会の職業会

      計士の倫理規程(以下「IESBA規程」という。)および財務書類の監査に関する倫理
      規定に従って当社から独立した立場にある。我々は当該倫理規定に従って他の倫理的な義
      務も果たしている。
      その他の情報

      取締役会は、その他の情報に責任を負う。その他の情報は、経営報告書に記載される情報
      で構成されているが、財務書類およびそれに対する我々の監査報告書は含まれていない。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      財務書類に対する我々の意見は、その他の情報を対象としておらず、我々は、その他の情
      報に対していかなる形式の結論の保証も表明しない。
      財務書類に関する我々の責任は、上記のその他の情報を精読し、当該情報が、財務書類ま

      たは我々が監査で入手した知識と著しく矛盾していないか、もしくは重要な虚偽表示があ
      ると思われるかについて検討することである。我々が実施した調査に基づき、当該情報に
      重要な虚偽表示があるという結論に達した場合、我々はその事実を報告する義務がある。
      この点に関し、我々に報告すべき事項はない。
      財務書類に対する取締役会と統治責任者の責任

      取締役会は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠
      し、財務書類の作成および公正な表示、ならびに不正または誤謬のいずれに起因するかを
      問わず、重要な虚偽表示がない財務書類を作成するために取締役会が必要であると決定す
      る内部統制に関して責任を負う。
       財務書類の作成において、取締役会は、当社が継続企業として存続する能力を評価し、そ

       れが適用される場合には、取締役会が当社の清算または運用の中止を意図している、もし
       くは現実的にそれ以外の選択肢がない場合を除き、継続企業の前提に関する事象を適宜開
       示し、継続企業の会計基準を使用する責任を負う。
       統治責任者は、当社の財務報告プロセスの監督に責任を負う。

       財務書類の監査に関する公認企業監査人(Réviseur                           d’entreprises         agréé)の責任

       我々の監査目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類全体に重要
       な虚偽表示がないかどうかにつき合理的な保証を得ること、および監査意見を含む報告書
       を発行することである。合理的な保証は高度な水準の保証ではあるが、2016年7月23日法
       およびルクセンブルグについてCSSFが採用したISAsに準拠して行われる監査が、
       重要な虚偽表示を常に発見することを保証するものではない。虚偽表示は不正または誤謬
       により生じることがあり、単独でまたは全体として、当該財務書類に基づく利用者の経済
       的意思決定に影響を及ぼすことが合理的に予想される場合に、重要とみなされる。
       2016  年7月23日法およびルクセンブルグについてCSSFが採用したISAsに準拠した

       監査の一環として、監査中、我々は専門的判断を下し、職業的懐疑心を保っている。ま
       た、以下も実行する。
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       ・不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類の重要な虚偽表示のリスクを
        認識および評価し、それらのリスクに対応する監査手続を策定および実行し、我々の意
        見表明のための基礎として十分かつ適切な監査証拠を得る。不正による重要な虚偽表示
        は共謀、偽造、意図的な削除、不正表示または内部統制の無効化によることがあるた
        め、誤謬による重要な虚偽表示に比べて、見逃すリスクはより高い。
       ・当社の内部統制の有効性についての意見を表明するためではなく、状況に適した監査手
        続を策定するために、監査に関する内部統制についての知識を得る。
       ・取締役会が採用した会計方針の適切性ならびに行った会計上の見積りおよび関連する開
        示の合理性を評価する。
       ・取締役会が継続企業の前提の会計基準を採用した適切性および、入手した監査証拠に基
        づき、当社が継続企業として存続する能力に重大な疑義を生じさせる可能性のある事象
        または状況に関連する重要な不確実性の有無について結論を下す。重要な不確実性が存
        在するという結論に達した場合、我々は当報告書において、財務書類における関連する
        開示に対して注意喚起し、当該開示が不十分であった場合は、監査意見を修正する義務
        がある。我々の結論は、当報告書の日付までに入手した監査証拠に基づく。しかし、将
        来の事象または状況が、当社が継続企業として存続しなくなる原因となることがある。
       ・開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容について、また、財務書類が、公
        正な表示を実現する方法で対象となる取引および事象を表示しているかについて評価す
        る。
       我々は統治責任者に、特に、計画した監査の範囲および実施時期、ならびに我々が監査中

       に特定した内部統制における重大な不備を含む重大な監査所見に関して報告する。
       その他の法令上の要件に関する報告

       経営報告書は、財務書類と一致し、かつ適用される法令上の要件に準拠して作成されてい
       る。
                                    ルクセンブルグ、2020年3月27日

       プライスウォーターハウスクーパース・ソシエテ・コーペラティブ

        代表して署名
        ジョン・ミシェル・デラノ
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    Audit   report
    To  the  Partners     of

    AllianceBernstein        (Luxembourg)      S.à  r.l.

    Report    on  the  audit   of the  annual    accounts

    Our  opinion

    In our  opinion,     the  accompanying        annual    accounts     give   a true  and  fair  view   of the  financial     position     of

    AllianceBernstein          (Luxembourg)        S.à  r.l.  (the  “Company”)       as at 31  December      2019,   and  of the  results    of
    its  operations      for  the  year   then   ended    in accordance      with   Luxembourg       legal   and  regulatory      requirements
    relating     to the  preparation       and  presentation       of the  annual    accounts.
    What   we  have   audited

    The  Company’s       annual    accounts     comprise:

    ・   the  balance     sheet   as at 31  December      2019;

    ・   the  profit   and  loss  account     for  the  year   then   ended;    and
    ・   the  notes   to the  annual    accounts,     which    include    a summary     of significant      accounting      policies.
    Basis   for  opinion

    We  conducted      our  audit   in accordance      with   the  Law   of 23  July   2016   on  the  audit   profession      (Law   of 23

    July   2016)    and  with   International       Standards      on  Auditing     (ISAs)    as adopted     for  Luxembourg       by  the
    “Commission        de  Surveillance       du  Secteur    Financier”      (CSSF).     Our  responsibilities         under   the  Law   of 23
    July   2016   and  ISAs   as adopted     for  Luxembourg       by  the  CSSF    are  further    described      in the  “Responsibilities
    of the  “Réviseur      d’entreprises       agréé”    for  the  audit   of the  annual    accounts”      section    of our  report.
    We  believe    that  the  audit   evidence     we  have   obtained     is sufficient      and  appropriate       to provide     a basis   for

    our  opinion.
    We  are  independent       of the  Company      in accordance      with   the  International       Ethics    Standards      Board    for

    Accountants’        Code   of Ethics    for  Professional       Accountants       (IESBA     Code)    as adopted     for  Luxembourg       by
    the  CSSF    together     with   the  ethical    requirements       that  are  relevant     to our  audit   of the  annual    accounts.     We
    have   fulfilled     our  other   ethical    responsibilities         under   those   ethical    requirements.
    Other   information

    The  Board    of Managers      is responsible       for  the  other   information.       The  other   information       comprises      the

    information       stated    in the  management       report    but  does   not  include    the  annual    accounts     and  our  audit   report
    thereon.
    Our  opinion     on  the  annual    accounts     does   not  cover   the  other   information       and  we  do  not  express    any  form

    of assurance      conclusion      thereon.
    In connection      with   our  audit   of the  annual    accounts,     our  responsibility        is to read   the  other   information

    identified      above    and,   in doing   so,  consider     whether     the  other   information       is materially      inconsistent       with
    the  annual    accounts     or our  knowledge      obtained     in the  audit,   or otherwise      appears    to be  materially
    misstated.      If,  based   on  the  work   we  have   performed,      we  conclude     that  there   is a material     misstatement        of
    this  other   information,       we  are  required     to report    that  fact.   We  have   nothing     to report    in this  regard.
    Responsibilities         of the  Board    of Managers      and  those   charged     with   governance       for  the  annual    accounts

    The  Board    of Managers      is responsible       for  the  preparation       and  fair  presentation       of the  annual    accounts     in

    accordance      with   Luxembourg       legal   and  regulatory      requirements       relating     to the  preparation       and
    presentation       of the  annual    accounts,     and  for  such   internal     control    as the  Board    of Managers      determines      is
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    necessary      to enable    the  preparation       of annual    accounts     that  are  free  from   material     misstatement,        whether
    due  to fraud   or error.
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                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    In preparing      the  annual    accounts,     the  Board    of Managers      is responsible       for  assessing     the  Company’s
    ability    to continue     as a going   concern,     disclosing,      as applicable,      matters    related    to going   concern     and
    using   the  going   concern     basis   of accounting      unless    the  Board    of Managers      either   intends    to liquidate     the
    Company      or to cease   operations,      or has  no  realistic     alternative      but  to do  so.
    Those    charged     with   governance       are  responsible       for  overseeing      the  Company's      financial     reporting     process.

    Responsibilities         of the  “Réviseur      d’entreprises       agréé”    for  the  audit   of the  annual    accounts

    The  objectives      of our  audit   are  to obtain    reasonable      assurance      about   whether     the  annual    accounts     as a

    whole    are  free  from   material     misstatement,        whether     due  to fraud   or error,   and  to issue   an  audit   report    that
    includes     our  opinion.     Reasonable       assurance      is a high   level   of assurance,      but  is not  a guarantee      that  an
    audit   conducted      in accordance      with   the  Law   of 23  July   2016   and  with   ISAs   as adopted     for  Luxembourg
    by  the  CSSF    will  always    detect    a material     misstatement        when   it exists.    Misstatements        can  arise   from
    fraud   or error   and  are  considered      material     if,  individually       or in the  aggregate,      they   could   reasonably      be
    expected     to influence     the  economic      decisions     of users   taken   on  the  basis   of these   annual    accounts.
    As  part  of an  audit   in accordance      with   the  Law   of 23  July   2016   and  with   ISAs   as adopted     for  Luxembourg

    by  the  CSSF,    we  exercise     professional       judgment     and  maintain     professional       scepticism      throughout      the
    audit.   We  also:
    ・   identify     and  assess    the  risks   of material     misstatement        of the  annual    accounts,     whether     due  to fraud   or

      error,   design    and  perform     audit   procedures      responsive      to those   risks,   and  obtain    audit   evidence     that  is
      sufficient      and  appropriate       to provide     a basis   for  our  opinion.     The  risk  of not  detecting     a material
      misstatement        resulting     from   fraud   is higher    than   for  one  resulting     from   error,   as fraud   may   involve
      collusion,      forgery,     intentional      omissions,      misrepresentations,           or the  override     of internal     control;
    ・   obtain    an  understanding        of internal     control    relevant     to the  audit   in order   to design    audit   procedures

      that  are  appropriate       in the  circumstances,        but  not  for  the  purpose     of expressing      an  opinion     on  the
      effectiveness        of the  Company’s       internal     control;
    ・   evaluate     the  appropriateness         of accounting      policies     used   and  the  reasonableness         of accounting

      estimates     and  related    disclosures      made   by  the  Board    of Managers;
    ・   conclude     on  the  appropriateness         of the  Board    of Managers'      use  of the  going   concern     basis   of

      accounting      and,   based   on  the  audit   evidence     obtained,     whether     a material     uncertainty      exists   related    to
      events    or conditions      that  may   cast  significant      doubt   on  the  Company’s       ability    to continue     as a going
      concern.     If we  conclude     that  a material     uncertainty      exists,    we  are  required     to draw   attention     in our
      audit   report    to the  related    disclosures      in the  annual    accounts     or,  if such   disclosures      are  inadequate,       to
      modify    our  opinion.     Our  conclusions       are  based   on  the  audit   evidence     obtained     up  to the  date   of our
      audit   report.    However,      future    events    or conditions      may   cause   the  Company      to cease   to continue     as a
      going   concern;
    ・   evaluate     the  overall    presentation,       structure     and  content    of the  annual    accounts,     including     the

      disclosures,       and  whether     the  annual    accounts     represent     the  underlying      transactions       and  events    in a
      manner    that  achieves     fair  presentation.
    We  communicate        with   those   charged     with   governance       regarding,      among    other   matters,     the  planned     scope

    and  timing    of the  audit   and  significant      audit   findings,     including     any  significant      deficiencies       in internal
    control    that  we  identify     during    our  audit.
    Report    on  other   legal   and  regulatory      requirements

    The  management       report    is consistent      with   the  annual    accounts     and  has  been   prepared     in accordance      with

    applicable      legal   requirements.
    PricewaterhouseCoopers,           Société   coopérative                              Luxembourg,      27 March   2020

    Represented     by
                                390/391


                                                          EDINET提出書類
                              アライアンス・バーンスタイン・ルクセンブルグ・エス・エイ・アール・エル(E14866)
                                                有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
    John   Michael     Delano

    (※)上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理人が別途保管して

        いる。
                                391/391



















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お知らせ

2023年2月15日

2023年1月より一部報告書の通知、表示が旧社名で通知、表示される現象が発生しておりました。対応を行い現在は解消しております。

2023年2月15日

メール通知設定可能件数を15件から25件に変更しました。

2023年1月7日

2023年分の情報が更新されない問題、解消しました。

2023年1月6日

2023年分より情報が更新されない状態となっております。原因調査中です。

2022年4月25日

社名の変更履歴が表示されるようになりました

2020年12月21日

新規上場の通知機能を追加しました。Myページにて通知の設定が行えます。

2020年9月22日

企業・投資家の個別ページに掲載情報を追加しました。また、併せて細かい改修を行いました。

2019年3月22日

2019年4月より、5年より前の報告書については登録会員さまのみへのご提供と変更させていただきます。

2017年10月31日

キーワードに関する報告書の検出処理を改善いたしました。これまで表示されていなかった一部の報告書にも「増加」「減少」が表示されるようになっりました。

2017年2月12日

キーワードに関する報告書のRSS配信を開始いたしました。

2017年1月23日

キーワードに関する報告書が一覧で閲覧できるようになりました。