オルトゥ・クールバ・トラスト－ゴールドマン・サックス社債／償還時目標設定型ファンド２０２０－０３ 半期報告書（外国投資信託受益証券） 第2期(令和2年6月1日－令和3年5月31日)
| 提出書類 | 半期報告書（外国投資信託受益証券）-第2期(令和2年6月1日－令和3年5月31日) |
|---|---|
| 提出日 | |
| 提出者 | オルトゥ・クールバ・トラスト－ゴールドマン・サックス社債／償還時目標設定型ファンド２０２０－０３ |
| カテゴリ | 半期報告書（外国投資信託受益証券） |
EDINET提出書類
ＩＱ ＥＱマネジメント・バミューダ・リミテッド(E15033)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
【表紙】
【提出書類】 半期報告書
【提出先】 関東財務局長
【提出日】 令和３年２月26日
【計算期間】 第２期中（自 令和２年６月１日 至 令和２年11月30日）
【ファンド名】 オルトゥ・クールバ・トラスト－
ゴールドマン・サックス社債／償還時目標設定型ファンド2020-03
（ORTU CURVA TRUST -
Target Setting at Maturity Fund 2020-03 ）
【発行者名】 IQ EQ マネジメント・バミューダ・リミテッド
（IQ EQ Management Bermuda Limited）
【代表者の役職氏名】 取締役 ケヴィン・チャールズ・ジリー
（Kevin Charles Gilley, Director）
【本店の所在の場所】 バーミューダ、ハミルトンHM11、レイド・ストリート20番、ウィリア
ムズ・ハウス４階
（4th Floor, Williams House, 20 Reid Street, Hamilton HM 11,
Bermuda ）
【代理人の氏名又は名称】 弁護士 大 西 信 治
【代理人の住所又は所在地】 東京都千代田区丸の内二丁目６番１号 丸の内パークビルディング
森・濱田松本法律事務所
【事務連絡者氏名】 弁護士 大 西 信 治
同 白 川 剛 士
同 中 野 恵 太
同 大 田 友羽佳
【連絡場所】 東京都千代田区丸の内二丁目６番１号 丸の内パークビルディング
森・濱田松本法律事務所
【電話番号】 03（6212）8316
【縦覧に供する場所】 該当事項はありません。
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１【ファンドの運用状況】
オルトゥ・クールバ・トラスト－ゴールドマン・サックス社債／償還時目標設定型ファンド2020-03
（ORTU CURVA TRUST - Target Setting at Maturity Fund 2020-03）（以下「ファンド」といいます。）
の運用状況は、以下のとおりです。
（１）【投資状況】
資産別および地域別の投資状況
（2020年12月末日現在）
（注１）
時価合計
投資比率
資産の種類 国・地域名
（米ドル）
（％）
債券 ケイマン諸島 81,897,715 97.90
現金その他の資産（負債控除後） 1,752,833 2.10
合計 83,650,548
100.00
（純資産価額） ( 約8,658百万円)
（注１） 投資比率とは、ファンドの純資産価額に対する当該資産の時価比率です。以下同じです。
（注２） 米ドルおよび豪ドルの円貨換算は、2020年12月30日における株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値
（１米ドル＝103.50円および１豪ドル＝78.84円）によります。以下同じです。
（注３） ファンドは、ケイマン諸島の法律に基づいて設定されていますが、米ドル建て受益証券は米ドル建て、および豪ドル
建て受益証券は豪ドル建てのため、本書の金額表示は、別段の記載がない限り、それぞれ米ドルまたは豪ドルのいず
れかをもって行います。
（注４） 本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してあります。したがって、合計の数字が一致しない場合があ
ります。また、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算のうえ、必要な場合
四捨五入してあります。したがって、本書中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もあります。
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（２）【運用実績】
①【純資産の推移】
2020 年３月31日（運用開始日）から2020年12月末日までの期間における各月末の純資産の推移は、
以下のとおりです。
＜米ドル建て受益証券＞
純資産価額 １口当たり純資産価格
米ドル 百万円 米ドル 円
2020 年３月末日 77,581,963 8,030 10.00 1,035
４月末日 77,473,973 8,019 10.12 1,047
５月末日 78,046,734 8,078 10.19 1,055
６月末日 78,221,850 8,096 10.33 1,069
７月末日 76,920,423 7,961 10.45 1,082
８月末日 74,809,512 7,743 10.41 1,077
９月末日 73,028,881 7,558 10.32 1,068
10 月末日 71,912,398 7,443 10.31 1,067
11 月末日 69,359,558 7,179 10.38 1,074
12 月末日 67,628,340 7,000 10.42 1,078
（注１）本表の数値は各月末の最終営業日時点の数値です。このため、本表における会計年度末である５月末の数値は、（営業日
であるか否かにかかわらず）５月31日時点の数値に基づく財務書類の数値とは異なる場合が あります 。以下同じ です 。
（注２）本表の数値は、発生前に費用を計上しない会計基準に従って作成している財務書類とは異なる場合があります。以下同じ
です。
＜豪ドル建て受益証券＞
純資産価額 １口当たり純資産価格
豪ドル 百万円 豪ドル 円
2020 年３月末日 28,040,499 2,211 10.00 788
４月末日 28,779,693 2,269 10.26 809
５月末日 28,945,743 2,282 10.32 814
６月末日 28,242,016 2,227 10.44 823
７月末日 27,603,605 2,176 10.54 831
８月末日 23,883,555 1,883 10.55 832
９月末日 23,015,889 1,815 10.47 825
10 月末日 22,008,020 1,735 10.51 829
11 月末日 21,130,230 1,666 10.52 829
12 月末日 20,848,679 1,644 10.53 830
②【分配の推移】
該当事項はありません。
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③【収益率の推移】
＜米ドル建て受益証券＞
(注)
期間
収益率
2020 年３月31日（運用開始日）～2020年12月末日 4.20 ％
＜豪ドル建て受益証券＞
(注)
期間
収益率
2020 年３月31日（運用開始日）～2020年12月末日 5.30 ％
（注） 収益率（％）＝100×（ａ－ｂ）／ｂ
ａ＝2020年12月末日現在の１口当たり純資産価格（当該期間の分配金の合計額を加えた額）
ｂ＝１口当たり当初発行価格（米ドル建て受益証券は10.00米ドルおよび豪ドル建て受益証券は10.00豪ド
ル）
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２【販売及び買戻しの実績】
2020 年３月31日（運用開始日）から2020年12月末日までの期間における販売および買戻しの実績ならび
に2020年12月末日現在の発行済口数は、以下のとおりです。
＜米ドル建て受益証券＞
販売口数 買戻口数 発行済口数
7,758,196.266 1,264,902.498 6,493,293.768
(7,758,196.266) (1,264,902.498) (6,493,293.768)
＜豪ドル建て受益証券＞
販売口数 買戻口数 発行済口数
2,804,049.901 824,451.816 1,979,598.085
(2,804,049.901) (824,451.816) (1,979,598.085)
（注１）（ ）内の数は、本邦内における販売・買戻しおよび発行済口数です。
（注２）販売口数は、当初申込期間に販売された口数です。
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３【ファンドの経理状況】
ａ．ファンドの日本文の中間財務書類は、米国において一般に認められる会計原則に準拠して作成された原
文（英語）の中間財務書類を翻訳したものである（ただし、円換算部分を除く）。これは「中間財務諸
表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第76条第４項ただし書の規定の適用によるものである。
ｂ．ファンドの原文の中間財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３
第７項に規定する外国監査法人等をいう。）の監査を受けていない。
ｃ．ファンドの原文の中間財務書類は、米ドルで表示されている。日本文の中間財務書類には、主要な金額
について円換算額が併記されている。日本円による金額は、2020年12月30日現在における株式会社三菱
ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝103.50円）で換算されている。なお、千円未満の
金額は四捨五入されている。
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（１）【資産及び負債の状況】
オルトゥ・クールバ・トラスト
－ゴールドマン・サックス社債／償還時目標設定型ファンド2020－03
（ケイマン諸島籍 オープン・エンド型 アンブレラ形式のユニット・トラスト）
資産負債計算書
2020 年11月30日
（米ドルで表示）
米ドル 千円
資産
投資、公正価値（取得原価：77,178,215米ドル） 84,293,185 8,724,345
現金 1,579,335 163,461
外貨建て現金 415,227 42,976
未収金：
投資有価証券売却 385,954 39,946
8,548 885
その他の資産
86,682,249 8,971,613
資産合計
負債
保管会社への未払金 84,232 8,718
未払金：
受益証券買戻し 491,920 50,914
未払専門家報酬 57,790 5,981
未払販売報酬 45,251 4,683
未払印刷費用 28,262 2,925
未払会計および管理事務代行会社報酬 19,043 1,971
未払保管会社報酬 11,250 1,164
未払管理会社報酬 10,158 1,051
未払代行協会員報酬 854 88
83,199 8,611
その他の負債
831,959 86,108
負債合計
85,850,290 8,885,505
純資産
純資産
豪ドルクラス 15,738,640 1,628,949
米ドルクラス 70,111,650 7,256,556
発行済受益証券口数
豪ドルクラス 2,007,669 口
米ドルクラス 6,683,386 口
受益証券１口当たり純資産価格
豪ドルクラス 7.84 811 円
米ドルクラス 10.49 1,086 円
添付の注記は、当財務書類と不可分のものである。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
オルトゥ・クールバ・トラスト
－ゴールドマン・サックス社債／償還時目標設定型ファンド2020－03
（ケイマン諸島籍 オープン・エンド型 アンブレラ形式のユニット・トラスト）
損益計算書
2020 年11月30日に終了した６か月間
（米ドルで表示）
米ドル 千円
投資収益
252,916 26,177
投資収益
252,916 26,177
投資収益合計
費用
設立費用 277,932 28,766
販売報酬 246,345 25,497
管理会社報酬 65,215 6,750
専門家報酬 43,856 4,539
会計および管理事務代行会社報酬 30,730 3,181
印刷費用 20,112 2,082
その他の費用 10,840 1,122
受託会社報酬 7,826 810
保管会社報酬 6,972 722
4,648 481
代行協会員報酬
714,476 73,948
費用合計
(461,560) (47,771)
投資純損失
実現および未実現利益（損失）：
実現利益（損失）：
投資有価証券 1,674,084 173,268
(17,144) (1,774)
外国為替取引
1,656,940 171,493
実現純利益
未実現評価益（評価損）の純変動：
投資有価証券 3,229,756 334,280
9,711 1,005
外国為替取引
3,239,467 335,285
未実現評価益の純変動
4,896,407 506,778
実現および未実現純利益
4,434,847 459,007
運用による純資産の純増加
添付の注記は、当財務書類と不可分のものである。
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オルトゥ・クールバ・トラスト
－ゴールドマン・サックス社債／償還時目標設定型ファンド2020－03
（ケイマン諸島籍 オープン・エンド型 アンブレラ形式のユニット・トラスト）
純資産変動計算書
2020 年11月30日に終了した６か月間
（米ドルで表示）
米ドル 千円
運用による純資産の純増加（減少）
投資純損失 (461,560) (47,771)
実現純利益 1,656,940 171,493
3,239,467 335,285
未実現評価益の純変動
4,434,847 459,007
運用による純資産の純増加
(16,110,141) (1,667,400)
ファンド受益証券取引による純資産の純減少
純資産の純減少 (11,675,294) (1,208,393)
純資産
97,525,584 10,093,898
期首現在
85,850,290 8,885,505
期末現在
2020 年11月30日に終了した６か月間の受益証券取引は、以下の通りである。
豪ドル建てクラス 米ドル建てクラス
ファンド受益証券取引：
受益証券
(796,381) (973,511)
買戻し 口 口
(796,381) (973,511)
期末現在受益証券口数 口 口
米ドル 千円 米ドル 千円
金額
(6,009,591) (621,993) (10,100,550) (1,045,407)
買戻し
(6,009,591) (621,993) (10,100,550) (1,045,407)
期末現在金額
添付の注記は、当財務書類と不可分のものである。
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（ケイマン諸島籍 オープン・エンド型 アンブレラ形式のユニット・トラスト）
キャッシュ・フロー計算書
2020 年11月30日に終了した６か月間
（米ドルで表示）
米ドル 千円
運用活動から生じたキャッシュ・フロー：
4,434,847 459,007
運用による純資産の純増加
運用による純資産の純増加の運用活動により生じた
純現金額への調整：
投資の売却からの受取額 15,924,427 1,648,178
投資有価証券に係る実現利益 (1,674,084) (173,268)
投資有価証券に係る未実現評価益の変動 (3,229,756) (334,280)
未払金変動額：
投資売却未収金 (385,954) (39,946)
販売報酬 (39,623) (4,101)
その他の資産 (8,548) (885)
管理報酬 (7,987) (827)
受託会社報酬 (2,178) (225)
代行協会員報酬 (747) (77)
保管会社報酬 1,152 119
会計および管理事務代行会社報酬 10,185 1,054
専門家費用 14,922 1,544
印刷費用 22,805 2,360
64,049 6,629
その他の負債
15,123,510 1,565,283
運用活動により生じた現金純額
財務活動から生じたキャッシュ・フロー
(15,618,221) (1,616,486)
受益証券買戻支払金
(15,618,221) (1,616,486)
財務活動に使用された現金純額
(494,711) (51,203)
現金および現金同等物の純減少
2,405,041 248,922
期首現在現金および現金同等物
1,910,330 197,719
期末現在現金および現金同等物
2020 年11月30日現在、現金および現金同等物は以下を含む。
現金 1,579,335 163,461
外貨建て現金 415,227 42,976
(84,232) (8,718)
保管会社への未払金
1,910,330 197,719
期末現在現金および現金同等物
添付の注記は、当財務書類と不可分のものである。
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－ゴールドマン・サックス社債／償還時目標設定型ファンド2020－03
（ケイマン諸島籍 オープン・エンド型 アンブレラ形式のユニット・トラスト）
財務ハイライト
2020 年11月30日に終了した６か月間
（米ドルで表示）
豪ドルクラス 米ドルクラス
米ドル 日本円 米ドル 日本円
１口当たり運用成績：
6.87 711 10.22 1,058
期首１口当たり純資産価格
１
(0.04) (4) (0.05) (5)
投資純損失
1.01 105 0.32 33
投資および外国為替からの純利益
0.97 100 0.27 28
運用による純資産の純増加
7.84 811 10.49 1,086
期末１口当たり純資産価格
^ ２
トータル・リターン 14.10 ％ 2.64 ％
２
平均純資産に対する比率：
３
平均純資産に対する費用率 1.48 ％ 1.54 ％
３
平均純資産に対する純投資収益率 (0.95) ％ (1.00) ％
１
当期の平均発行済受益証券口数に基づいて計算された。
^
１年未満の期間については年率換算されていない。
２
受益者のリターンおよび比率は、資本取引のタイミングによって、表示されているリターンおよび比率
と異なることがある。
３
比率は、年率換算されている。
添付の注記は、当財務書類と不可分のものである。
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（ケイマン諸島籍 オープン・エンド型 アンブレラ形式のユニット・トラスト）
財務書類に対する注記
2020 年11月30日現在
１．組織
ゴールドマン・サックス社債／償還時目標設定型ファンド2020－03（以下「ファンド」という。）は、
オープン・エンド型のアンブレラ・ファンドとしてケイマン諸島の法律に基づき構成されているユニッ
ト・トラストであるオルトゥ・クールバ・トラスト（以下「トラスト」という。）のサブ・ファンドであ
る。トラストは、2019年８月６日付の基本信託証書により設立され、2020年３月31日付で運用を開始し
た。
基本信託証書に従い、インタートラスト・エス・ピー・ヴィー（ケイマン）リミテッドおよびIQ EQマネ
ジメント・バミューダ・リミテッドが、それぞれトラストの受託会社および管理会社として活動する。
トラストは、ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド法（2019年改正）に基づくミューチュアル・
ファンドとして登録されており、ケイマン諸島政府より免税証書を受領している。
ファンドの投資目的は、受益証券の発行手取金の全額を、それぞれシグナム・ミレニアⅡ・リミテッド
（以下「本債券発行体」という。）により発行される、米ドル建てクラス受益証券の場合には固定クーポ
ン付き５年物米ドル建てパフォーマンス・リンク債（以下「本債券（米ドル建て）」という。）および豪
ドル建てクラス受益証券の場合には固定クーポン付き５年物豪ドル建てパフォーマンス・リンク債（以下
「本債券（豪ドル建て）」という。）へ投資することにより、ファンドの満期日における関連するクラス
の受益証券１口当たり純資産価格について、当該受益証券クラスの発行価格の100％を確保することを目指
しつつ、キャピタル・ゲインを追求することである。
ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・コーが、ファンドの保管会社（以下「保管会社」とい
う。）および管理事務代行会社（以下「管理事務代行会社」という。）の両方に任命された。当該職務
は、当企業内の別個の独立した事業ユニットによって取り扱われる。
大文字表記され、当財務書類で定義されていない用語については、英文目論見書および別紙で定義され
ており、当財務書類と併せて読まれるべきである。
２．重要な会計方針
ファンドの財務書類には、財務報告に適用される、米国において一般に公正妥当と認められた会計原則
（以下「米国GAAP」という。）に準拠して作成されており、米ドル建てで計上される。
米国GAAPに準拠した財務書類を作成するために、経営陣は、当財務書類の日付現在の資産および負債の
報告額ならびに報告期間中の収益および費用の報告額に影響を与える見積および仮定を行うことを要求さ
れる。実際の結果はこれらの見積りとは異なることがある。
ファンドは投資会社であり、会計基準審議会（以下「FASB」という。）は、会計基準編纂書（以下
「ASC」という。）トピック第946号「金融サービス－投資会社」の投資会社会計および報告指針に従う。
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以下は、当財務書類の作成時に用いられる重要な会計方針および報告方針の概要である。
（Ａ）現金および現金同等物
現金残高は、通常、保管会社の口座において保管される。ファンドは、すべての現金、外貨ならびに
満期が購入時から３か月以内の短期預入れを現金および現金同等物とみなしている。
（Ｂ）評価
FASB のASCトピック第820号「公正価値測定」は、公正価値を、測定日において市場参加者間で秩序あ
る取引が行われた場合に、資産の売却により受け取るであろう金額または負債の移転のために支払うで
あろう金額（すなわち、「出口価格」という。）であると定義する。
米国GAAPに基づく公正価値測定および開示に関する権威ある指針に従って、ファンドは、公正価値測
定に使用される評価技法へのインプットを優先順位付けするヒエラルキーにおける投資の公正価値を開
示している。このヒエラルキーは、同一の資産または負債の活発な市場における未調整の公表価格に基
づく評価を最も高い優先順位（レベル１測定）とし、評価にとって重要な観察不能なインプットに基づ
く評価を最も低い優先順位（レベル３測定）としている。
当該指針が設定する３つのレベルの公正価値のヒエラルキーは以下のとおりである。
・レベル１－公正価値測定には、同一の資産または負債の活発な市場における公表価格（未調整）が
用いられる。
・レベル２－公正価値測定には、レベル１に含まれる公表価格以外のインプットで、資産または負債
に関して直接的（すなわち、価格）または間接的（すなわち、価格から派生するもの）
に観察可能なものが用いられる。
・レベル３－公正価値測定には、観察可能な市場データに基づかない資産または負債のインプット
（観察不能なインプット）を含む評価技法が用いられる。
以下の表は、2020年11月30日現在、評価ヒエラルキー内の科目別およびレベル別に、資産負債計算書
に計上されている金融商品を示したものである。＊
同一の投資有価証券の
活発な市場における その他の重要な 重要な
公表価格 観察可能な 観察不能な 2020 年
（未調整） インプット インプット 11月30日現在
（レベル１） （レベル２） （レベル３） 公正価値
$ 84,293,185 $ 84,293,185
パフォーマンス・リンク債 $ － $ －
＊ 有価証券の分類に関するより詳細な情報については、投資有価証券明細表を参照のこと。
以下は、2020年11月30日に終了した ６か月間 （適用ある場合）の、ファンドに対する重要な観察不能
なインプット（レベル３）を用いた公正価値評価の売却および移動の概要である。
投資有価証券 売却 レベル３への移動 レベル３からの移動
$ 14,250,342
パフォーマンス・リンク債 $ － $ －
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$ 14,250,342
投資有価証券合計 $ － $ －
パフォーマンス・リンク債は、各NAV日に計算代理人により評価される。本債券（米ドル建ておよび豪
ドル建て）は、安定運用部分および積極運用部分のエクスポージャーを取り、米ドル建てクラスおよび
豪ドル建てクラスそれぞれにリンクする。本債券の安定運用部分は、日本国債に対する日本円とファン
ドの米ドル建てクラスまたは豪ドル建てクラスの通貨建てを換算する通貨スワップ取引により構成され
る。積極運用部分は、本債券発行者とゴールドマン・サックス・インターナショナル間のコール・オプ
ション取引を通じた戦略のパフォーマンスに基づき、超過収益を生むことを目的とする。安定運用部分
は、金利および信用リスク評価に用いられる評価インプットとともに、イールドに基づき評価される。
2020年11月30日現在、イールドの１％の増加は、安定運用部分の約4.33％の下落に繋がると考えられ
る。積極運用部分は、戦略レベルに基づき評価され、したがって、対象ファンドのパフォーマンスに基
づく。2020年11月30日現在、本債券（米ドル建て）の１％の戦略レベルの増加は、本債券価格の0.28％
の増加に繋がると考えられる。本債券（豪ドル建て）の１％の戦略レベルの増加は、本債券価格の
0.28％の増加に繋がると考えられる。
インプットは、多様な評価技法の適用に使用されるものであり、概して、市場参加者が評価の決定に
用いる仮定（リスクの仮定を含む。）のことをいう。インプットは、価格情報、具体的かつ広範な信用
データ、流動性統計ならびにその他の要素を含むことがある。公正価値ヒエラルキーにおける金融商品
のレベルは、公正価値測定において重要なインプットの最低レベルに基づいている。ただし、いかなる
場合に「観測可能」であるかの決定は、管理会社による重大な判断が要求される。管理会社は、観察可
能データとは、容易に入手可能な、定期的に配信されるまたは更新される、信頼できかつ検証可能な、
非占有の、また該当市場に活発に参加する独立した情報源によって提供された市場データであると考え
ている。ヒエラルキーにおける金融商品の分類は、商品の価格決定の透明性に基づいており、管理会社
が認識する当該商品のリスクと必ずしも一致しない。
（Ｃ）証券取引および投資収益
証券取引は、財務報告目的のために、取引日現在において計上される。売却証券からの実現損益は、
先入れ先出し原価基準法により計上される。配当金収益は、配当落ち日に計上される。投資収益は、源
泉徴収税を控除して計上される。
（Ｄ）外貨
ファンドの機能通貨および報告通貨は、ファンドが運用する主要な経済環境の通貨である米ドルであ
る。したがって、米ドルが、対象となる取引、事象および状況に関する経済的影響を最も誠実に反映す
る通貨であると考えられている。為替レートの変動による保有通貨ならびにその他の資産および負債の
評価額の変動は、未実現為替差損益として計上される。投資有価証券の実現損益および未実現評価損益
ならびに収益および費用は、それぞれの取引日および報告日に換算される。投資有価証券にかかる為替
レートの変動の影響は、損益計算書において、当該証券の市場価格および評価額の変動の影響と区別さ
れないが、実現および未実現純損益に含まれている。
（Ｅ）保管会社への未払金
資産負債計算書の保管会社への未払金には、外貨または未払現金に関連する金額が含まれている。
（Ｆ）相殺
ファンドは、財務書類の利用者が、ネッティング契約が認識された資産および負債に対する財政状態
に与える影響または潜在的な影響を評価できるよう、資産負債計算書に表示されている資産および負債
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の相殺の影響を開示することが求められる。これらの認識された資産および負債は、強制可能なマス
ター・ネッティング契約もしくは類似の取決めに基づくか、またはファンドが他方当事者に支払うべき
金 額が決定可能である、ファンドが他方当事者に支払うべき金額と相殺する権利を有する、ファンドが
相殺する意図を有する、およびファンドの相殺権は法律上強制可能である、という相殺基準を満たす金
融商品およびデリバティブ商品である。
（Ｇ）事前引受済受益証券未収金および受益証券買戻未払金
事前引受済受益証券未収金は、2020年11月30日現在の資産負債計算書で受領される発行額で計上され
る。受益証券買戻未払金は、2020年11月30日現在の資産負債計算書で支払われる買戻金額で計上され
る。
（Ｈ）ブローカーからの未収金およびブローカーへの未払金
ブローカーからの未収金およびブローカーへの未払金額は、契約したけれども資産負債計算書日現
在、決済または受渡しが行われていない有価証券売却未収金および有価証券購入未払金をそれぞれ表し
ている。ブローカーからの未払金の残高は、回収のために保有される。
３．受益証券
2020 年11月30日現在、ファンドが発行する受益証券はすべて１名の受益者により保有されている。
（Ａ）受益証券の発行
受益証券は、各取引日の関連購入価格で発行可能であった。受益証券１口当たり購入価格は、当該取
引日の評価日（ニューヨーク、ロンドン、東京およびシドニーの各銀行および証券取引所が営業してい
る土曜日または日曜日以外の各日、および／または管理会社が受託会社と協議の上、ファンドに関して
随時決定できるその他の日）の評価時点における純資産価額を、当該評価日の発行済受益証券口数で除
しており、小数点第３位を切り捨てて記載している。このような端数処理によるベネフィットは、ファ
ンドに保持される。
ファンドのすべての収益、費用、実現損益および未実現損益は、それぞれの純資産に基づいて受益証
券クラスに配分される。
（Ｂ）受益証券の買戻し
受益証券は、各買戻日（ニューヨーク、ロンドン、東京およびシドニーの各銀行および証券取引所が
営業している土曜日または日曜日以外の各日、および／または管理会社が受託会社と協議の上、ファン
ドに関して随時決定できるその他の日）に、受益者の選択により買戻請求を提出することができる。
受益者は、その支払いが、受益証券の当初の購入に関して受領されたものである場合においてのみ、
決済済みの受益証券に関する買戻請求を提出することができる。買戻請求は、電送により送付されるこ
とができる。
（Ｃ）評価
純資産価額は、管理会社および受託会社が随時決定することができる当該価格サービス提供者または
価格情報源を用いて、各評価日（ニューヨーク、ロンドン、東京およびシドニーの各銀行および証券取
引所が営業している土曜日または日曜日以外の各日、および／または管理会社が受託会社と協議の上、
ファンドに関して随時決定できるその他の日）の評価時点で、管理事務代行会社によって計算される。
管理会社は、使用される方法、原則、重要な仮定は合理的であり、信頼性および一貫性があり、一貫し
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て適用されており、結果として公正価値測定に適した公正価値の測定につながっていると考えている。
かかる価格は、受託会社、管理事務代行会社および管理会社によって決定的なものとして取り扱われ、
し たがって、当該価格の独立した検証は行われなかった。
管理事務代行会社は、米ドル建てクラスについては米ドル建てで、豪ドル建てクラスについては豪ド
ル建てで、純資産価額および１口当たり純資産価額を計算する。
受益証券は、（自然な四捨五入処理の慣例を用いて）受益証券の端数を含む、小数点第３位まで四捨
五入される。
管理事務代行会社は、純資産価額を関連通貨に交換、または関連通貨から交換することを必要とする
計算を行うために、関連する評価日に合理的に入手可能な限り、受託会社と協議の上、管理会社が決定
する外国為替レートを適用することができる。
（Ｄ）分配方針
ファンドは、受益者への分配を行わない方針である。この結果、ファンドの純収益および実現キャピ
タル・ゲインのすべてが再投資され、純資産価額に反映される。
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４．市場リスクおよび信用リスク
通常の業務過程において、ファンドは、金融商品を売買し、市場の変動（市場リスク）または相手方の
債務不履行（信用リスク）による潜在的な損失リスクを伴う金融取引を行っている。信用リスクと同様
に、ファンドは、取引相手方リスクまたはファンドと未決済取引をしている機関もしくは他の企業が不履
行に陥るリスクに晒される可能性がある。潜在的な損失は、財務書類に計上される金融資産の評価額を上
回ることがある。金融資産によってファンドは潜在的に信用リスクに晒されるが、その金融資産は、主に
取引相手方からの未収金、投資およびデリバティブ契約に係る未実現利益により構成される。
（Ａ）流通市場の不在
受益証券に関して流通市場が形成されることは予定されていない。したがって、受益者は、買戻しの
手段によらない限り、その受益証券を換金することができないおそれがある。関連する買戻通知の日付
から関連する買戻日までの期間中にその受益証券の買戻しを請求する受益者によって保有される受益証
券に帰属する純資産価額の減少に関するリスクは、買戻しを請求する受益者が負う。さらに、受益者が
自らの受益証券の買戻しをさせることができないおそれもある。
（Ｂ）無保証
ファンドに対する投資は、政府、官庁または機関のいずれによっても保証または付保されておらず、
銀行による保証もない。ファンドの受益証券は、銀行の預金または債務ではなく、銀行によって保証ま
たは裏書きされず、受益証券に投資された金額は上下に変動する可能性がある。元本の確保は保証され
ない。ファンドに対する投資は、元本の損失の可能性を含む一定の投資リスクを伴う。受益者が当初の
投資の総額を回収することができるという保証はない。受益者は、投資総額を上限とする損失を被る覚
悟をしておくべきである。
（Ｃ）為替リスク
受益証券は、米ドル建ておよび豪ドル建てである。そのため、投資者の金融活動が主に米ドルおよび
豪ドル以外の通貨または通貨単位（日本円を含む。）建てである場合、通貨の転換に関連する一定のリ
スクが生じる。これらのリスクには、為替相場が著しく変動するリスク（米ドルおよび豪ドルの切り下
げまたは投資者通貨の切り上げによる変動を含む。）ならびに米ドル および豪ドル または投資者通貨を
管轄する当局が為替管理を実施または変更するリスクが含まれる。
米ドルおよび豪ドルに対する投資者通貨の価値が上昇した場合、（ａ）純資産価額および受益証券１
口当たり純資産価格の投資者通貨相当額ならびに（ｂ）支払われるべき分配金（もしあれば）の投資者
通貨相当額が減少する。
（Ｄ）その他のリスク
2020 年３月11日付で、世界保健機関は、新型コロナウイルス感染症（以下「COVID－19」という。）を
パンデミックであると宣言した。不確実性は、（ⅰ）混乱の長さ、（ⅱ）COVID－19の世界市場への影響
について、依然として残っている。受託会社および管理会社は、報告日以降のパンデミックの影響を、
調整不要な後発事象とみなす。ファンドの保有資産の評価額は、COVID－19の状況のために調整されてお
らず、経営陣は、パンデミックの結果、ファンドのパフォーマンスに重大な問題はないと言及してい
る。経営陣は、最近の市場イベントが継続企業として存続するファンドの能力に与える影響を評価し、
継続企業の前提が引き続き適切であるとの結論に達した。
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受託会社および管理会社は、COVID－19に関連する進展について注視しており、既存の事業継続計画お
よび世界保健機関、関連政府、および一般的なパンデミック対応の慣行からの指針に基づき、業務上の
対応を調整している。
５．保証および補償
ファンドの設立書類に基づき、一定の当事者（受託会社および管理会社を含む。）は、ファンドに対す
る義務の遂行から生じ得る一定の負債に対して補償される。さらに、ファンドは、通常の業務過程におい
て、様々な補償条項を含む契約を締結している。これらの契約に基づくファンドの最大エクスポージャー
は、現時点では発生していないファンドに対して行われ得る将来の請求が含まれるため不明である。しか
しながら、ファンドは、これらの契約に基づき、過去の請求または損失を有していない。
６．所得税
ファンドは、課税上の地位に関してケイマン諸島の法律に従う。ケイマン諸島の現行法の下で、利益、
収益、利得または評価益に対して課される税金はなく、また遺産税または相続税の性質を有するいかなる
税金も、ファンドを構成する不動産、またはファンドの下で生じる収益、または当該不動産または収益に
関するファンドの受益者に対して適用されない。税務ポジションの不確実性の会計処理および開示に関す
る権威ある指針（FASB ASC第740号）は、ファンドの税務ポジションが税務調査（関連する不服申立てまた
は訴訟手続の解決を含む。）時に「支持される可能性の方が高い（more likely than not）」か否かを、
当該ポジションの技術上のメリットに基づき決定するようファンドに要求している。
支持される可能性の方が高いとの基準を満たす税務ポジションについては、当財務書類において認識さ
れる税金金額は、関係税務当局と最終的に和解した時点で実現する可能性が50％超である最大ベネフィッ
トが減額される。2020年 11月30日 現在、ファンドの損益計算書および資産負債計算書それぞれにおいて開
示された外国税金費用および未払外国税金はなかった。
７．報酬および費用
（Ａ）管理事務代行会社報酬
ファンドは、管理事務代行会社と管理事務代行契約を有しており、管理事務代行会社は、月間4,166米
ドルの最低報酬を受領する。管理事務代行会社は、ファンドの資産から、純資産価額の年率0.04％の報
酬を受領する。
2020 年11月30日に終了した６か月間に管理事務代行会社により稼得された報酬および2020年11月30日
現在の管理事務代行会社に対する未払報酬は、損益計算書および資産負債計算書にそれぞれ開示されて
いる。
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また、管理事務代行会社は、純資産価額の年率0.01％の名義書換事務代行報酬（各評価日に発生し、
計算され、毎月後払いで支払われる。）も受領する。2020年11月30日に終了した ６か月間 に管理事務代
行会社によって稼得された名義書換事務代行報酬および2020年11月30日現在の管理事務代行会社に対す
る未払名義書換事務代行報酬は、損益計算書および資産負債計算書にそれぞれ開示されている。
（Ｂ）保管会社報酬
ファンドは、保管会社と保管契約を有する。保管会社は、ファンドの資産から、純資産価額の年率
0.015％の保管会社報酬（各評価日に発生し、計算され、毎月後払いで支払われる。）を受領する。2020
年11月30日に終了した６か月間に保管会社により稼得された報酬および2020年11月30日現在の保管会社
に対する未払報酬は、損益計算書および資産負債計算書にそれぞれ開示されている。
（Ｃ）受託会社報酬
受託会社は、7,500米ドルの一回限りの報酬および15,000米ドルの固定年間報酬を受領する。2020年11
月30日に終了した６か月間に受託会社により稼得された報酬および2020年11月30日現在の受託会社に対
する未払報酬は、損益計算書および資産負債計算書にそれぞれ開示されている。
（Ｄ）管理会社報酬
管理会社は、ファンドの資産から、当初払込日に90,000米ドルの一回限りの報酬、年間125,000米ドル
の最低報酬を条件として、報酬対象額の年率0.09％の報酬（各評価日に発生し、計算され、毎月後払い
で支払われる。）およびファンドの終了時に75,000米ドルの一回限りの報酬を受領する。2020年11月30
日に終了した６か月間に管理会社により稼得された報酬および2020年11月30日現在の管理会社に対する
未払報酬は、損益計算書および資産負債計算書にそれぞれ開示されている。
（Ｅ）販売報酬
販売会社は、ファンドの資産から、各受益証券クラスの報酬対象額の年率0.53％の報酬（日々計算さ
れ、日々発生し、毎月後払いで支払われる。）を受領する権利を有する。2020年11月30日に終了した６
か月間に販売会社により稼得された報酬および2020年11月30日現在の販売会社に対する未払報酬は、損
益計算書および資産負債計算書にそれぞれ開示されている。
（Ｆ）代行協会員報酬
代行協会員は、ファンドの資産から、各受益証券クラスの報酬対象額の年率0.01％の報酬（日々計算
され、日々発生し、毎月後払いで支払われる。）を受領する権利を有する。2020年11月30日に終了した
６か月間に代行協会員により稼得された報酬および2020年11月30日現在の代行協会員に対する未払報酬
は、損益計算書および資産負債計算書にそれぞれ開示されている。
（Ｇ）その他の報酬
ファンドは、政府関連費用、仲介手数料およびその他のポートフォリオ取引費用、支払利息を含む借
入金のコスト、訴訟および補償費用を含む特別費用ならびに監査報酬を含むがこれらに限られない、運
営に関するその他の費用を負担することがある。
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（Ｈ）設立費用および事業継続準備金
英文目論見書および別紙に記載されているように、ファンドは、英文目論見書および別紙に従いNAVの
計算のため、１年目のファンドの運用において予想される費用の５年分を含む費用準備金を負担した。
費用準備金には、ファンドがその存続期間を通じて支払う契約上の報酬で構成される。経営陣は、これ
が米国GAAPから逸脱していることを認識しており、そのため、費用は、当財務書類において当期に帰属
する費用についてのみ反映させるよう、当期の損益計算書を通じて調整されている。
ファンドは、設立費用および設定費用を負担した。英文目論見書および別紙に従ったNAVの計算のた
め、これらの費用は最初の３会計期間内にファンドにより償却される。この期間にわたるかかる費用の
償却は、米国GAAPから逸脱しており、したがって当財務書類の金額は、損益計算書を通じて全額費用処
理されている。
米国GAAPに準拠して計算された財務書類上のファンドの純資産価額（以下「財務書類上のNAV」とい
う。）と英文目論見書および別紙に従って計算された純資産価額（以下「取引上のNAV」という。）との
間の差異に関する調整を以下に表示する。
2020 年
取引上のNAV 84,931,274
設立費用 (228,743)
1,147,759
費用準備金
85,850,290
財務書類上のNAV
８．関連当事者取引
管理会社は、ファンドの資産の投資および再投資の運用、ファンドに関して資金を借り入れる権力の行
使ならびにファンドの受益証券の発行および買戻しについて、基本信託証書の下で責任を負う。
受託会社は、各ファンドの管理および受益者の登録保持について、基本信託証書の下で責任を負う。
管理会社および受託会社は、ファンドの資産から手数料および費用を受領する権利を有する。これらの
報酬の詳細は、当財務書類の注記７に記載されている。
９．後発事象
受託会社および管理会社は、当財務書類の公表可能日である2021年２月17日までのすべての後発事象に
ついて評価している。
2020 年12月１日から当報告書日までの申込みはなく、買戻しはそれぞれ豪ドル建てクラスについては
872,353米ドル、米ドル建てクラスについては5,042,066米ドルであった。
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（２）【投資有価証券明細表等】
オルトゥ・クールバ・トラスト
－ゴールドマン・サックス社債／償還時目標設定型ファンド2020－03
（ケイマン諸島籍 オープン・エンド型 アンブレラ形式のユニット・トラスト）
投資有価証券明細表
2020 年11月30日現在
（米ドルで表示）
純資産比率 公正価値
額面 銘柄 （％） （米ドル）
パフォーマンス・リンク債 98.2 ％
ケイマン諸島 98.2 ％
Signum Millenia II, Ltd. 0.54% due 3/26/25
20,076,750 豪ドル 15,420,799
Signum Millenia II Ltd. 0.00% due 3/26/25 68,872,386
66,833,950 米ドル
84,293,185
ケイマン諸島合計（取得原価：77,178,215米ドル）
84,293,185
パフォーマンス・リンク債合計（取得原価：77,178,215米ドル）
84,293,185
投資合計（取得原価：77,178,215米ドル）
用語：
豪ドル： オーストラリア・ドル
添付の注記は、当財務書類と不可分のものである。
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４【管理会社の概況】
（１）【資本金の額】（2020年12月末日現在）
資本金の額 750,000米ドル（約7,763万円）
発行済株式総数 75万株
管理会社が発行する株式総数の上限については制限がありません。
ただし、上記資本金の増減については、定款の規定に基づく株主の決議を要します。
（２）【事業の内容及び営業の状況】
管理会社は、IQ EQグループに属しています。IQ EQグループは専業サービスプロバイダーであり、世界
の主要金融センターの大手投資銀行から専業のオルタナティブ投資運用会社にわたる広範囲の企業や機関
投資家に、ファンドの運営・管理事務やコーポレート・サービスを提供するといった業務に従事していま
す。2021年１月11日現在、IQ EQグループ（代替投資ファンド関連事業）は、約5,000億米ドルの受託資産
を管理しています。
管理会社は、投資信託を設定し、運用を行うことを専業とします。ファンドおよび受益者に代わり、組
入証券の購入、売却、申込みおよび乗換えならびにファンド資産に直接または間接に付随する権利の行使
を含む管理運用業務を行います。
管理会社の権利および義務は、信託証書に規定されています。特に、管理会社は、英文目論見書に記載
されているファンドの投資目的に合致した投資判断を行うために、信託証書および英文目論見書に従い
ファンドを運用する義務、ならびに信託証書および英文目論見書に記載されている投資制限および借入制
限に反してファンドの資産が使用または投資されることを回避すべく合理的な措置を講じ、また、あらゆ
るデュー・ディリジェンスを行う義務を負います。
管理会社は、受託会社に対し書面による90日以上前の通知をすることにより退任し、ファンドから免責
されますが、信託証書に基づく管理会社の任命は無期限です。かかる退任および免責は、信託証書に記載
される通り、後任管理会社の任命がある場合に限り効力を生じます。管理会社がかかる退任の意図を書面
により通知した場合または管理会社が清算する場合（強制的か任意かを問いません。）で、受託会社が、
管理会社の職務を引き受ける用意があり、管理会社を引き継ぐものとしてその他すべての点で適切である
と受託会社が判断するその他の会社を見つけることができた場合、現任受託会社と管理会社は、後任管理
会社が当事者となっている補遺信託証書を締結することにより当該後任管理会社をファンドの管理会社と
して任命するものとします。
管理会社は、（信託証書に基づく権限および義務の適正な履行にあたり）ファンドに関連して管理会社
として被る訴訟、費用、請求、損害、経費または要求に対する補償を目的として、ファンドの現金、その
他の財産および資産に対し求償することができます。ただし、管理会社の義務の故意による不履行、悪
意、詐欺、過失または未必の故意を原因とする作為または不作為に起因する訴訟、費用、請求、損害、経
費または要求の場合を除きます。疑義を避けるために付言すると、管理会社は、他のサブ・ファンドに関
連して負担する債務に関し、ファンドの現金、その他の財産および資産から補償を受けることはできませ
ん。受託会社は、信託証書の条項に基づき受託会社に付与されることが記載されている義務または責任に
関連する作為または不作為を含む受託会社の行為または不履行の結果、管理会社が被るまたは負担するす
べての損失、請求、債務（種類および発生の如何を問いません。）について、ファンドの資産またはその
一部の範囲で、管理会社を補償し、免責することに合意しています。ただし、当該損失、請求または債務
が受託会社の故意の不履行、詐欺または重過失から、またはこれに関連して発生する場合、受託会社は、
かかる損失、請求または債務について管理会社に対し自ら責任を負います。
管理会社は、2020年12月末日現在、以下のとおり、計16本のサブ・ファンドから構成されるケイマン籍
契約型オープン・エンド型投資信託10本の管理・運用を行っています。
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サブ・
種類別（基本的性
国別（設立国） 純資産の合計（通貨別）
格）
ファンドの本数
３ 445,453,610.71 豪ドル
８ 266,939,583.90 米ドル
ケイマン 契約型投資信託
１ 157,359,186.56 ユーロ
４ 66,468,912,515 円
（３）【その他】
本書提出前６か月以内において、訴訟事件その他管理会社に重要な影響を与えた事実、または与える
ことが予想される事実はありません。
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５【管理会社の経理の概況】
ａ． 管理会社の日本文の中間財務書類は、英国における諸法令および一般に公正妥当と認められた会計原
則に準拠して作成された原文（英文）の中間財務書類を翻訳したものです（ただし、円換算部分を除き
ます。）。管理会社の日本文の中間財務書類は、「中間財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する
規則」第76条第４項ただし書の規定に準拠して作成されています。
ｂ． 管理会社の中間財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３第７
項に規定する外国監査法人等をいいます。）の監査を受けていません。
ｃ． 管理会社の原文の中間財務書類は、米ドルで表示されています。日本文の中間財務書類には、主要な
金額について円貨換算が併記されています。日本円による金額は、2020年12月30日現在における株式会
社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝103.50円）で換算されています。なお、千
円未満の金額は四捨五入されています。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
（１）【資産及び負債の状況】
IQ EQ マネジメント・バミューダ・リミテッド
2020 年６月30日に終了した期間の未監査財務書類
貸借対照表
2020 年６月30日 現在 2019 年６月30日 現在
米ドル 千円 米ドル 千円
流動資産
債権（注７） 3,008,429 311,372 3,093,877 320,216
427,742 44,271 150,064 15,532
銀行預金および手元現金
3,436,171 355,644 3,243,941 335,748
－ － (719,341) (74,452)
１年以内に支払期限の到来する債務（注８）
3,436,171 355,644 2,524,600 261,296
純流動資産
3,436,171 355,644 2,524,600 261,296
純資産
資本および準備金
払込済株主資本（注10） 750,000 77,625 750,000 77,625
2,686,171 278,019 1,774,600 183,671
利益剰余金
3,436,171 355,644 2,524,600 261,296
資本合計
添付の注記は、本財務書類と不可分のものである。
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（２）【損益の状況】
IQ EQ マネジメント・バミューダ・リミテッド
2020 年６月30日に終了した期間の未監査財務書類
包括利益計算書
2020 年１月１日から 2019 年１月１日から
2020 年６月30日までの期間 2019 年６月30日までの期間
米ドル 千円 米ドル 千円
売上高 1,208,418 125,071 1,467,746 151,912
－ － － －
売上原価
総利益 1,208,418 125,071 1,467,746 151,912
管理事務費用 (348,650) (36,085) (13,798) (1,428)
42 4 197,249 20,415
その他営業利益
通常業務に係る利息および税引前利益 859,810 88,990 1,651,197 170,899
未収利息および類似の収益（注５） 9 1 1 0
－ － (1,645) (170)
未払利息および類似の費用（注５）
9 1 (1,644) (170)
支払利息、純額
通常業務に係る税引前利益（注４） 859,819 88,991 1,649,553 170,729
通常業務に係る利益に係る税金（注６） － － － －
859,819 88,991 1,649,553 170,729
当期間包括利益合計
全ての活動は継続事業に関連する。
添付の注記は、本財務書類と不可分のものである。
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IQ EQ マネジメント・バミューダ・リミテッド
2020 年６月30日に終了した期間の未監査財務書類
資本変動計算書
払込済株主資本 利益剰余金 合計
米ドル 千円 米ドル 千円 米ドル 千円
750,000 77,625 125,047 12,942 875,047 90,567
2019 年１月１日残高
2019 年６月30日までの期間の利益 － － 1,649,553 170,729 1,649,553 170,729
－ － － － － －
当該期間のその他包括利益
－ － 1,649,553 170,729 1,649,553 170,729
当該期間の包括利益合計
配当 － － － － － －
－ － － － － －
利益剰余金への組入れ
所有者との取引合計
－ － － － － －
（資本に直接計上）
750,000 77,625 1,774,600 183,671 2,524,600 261,296
2019 年６月30日残高
2019 年12月31日までの期間の利益 － － 51,752 5,356 51,752 5,356
－ － － － － －
当該期間のその他包括利益
－ － 51,752 5,356 51,752 5,356
当該期間の包括利益合計
配当 － － － － － －
－ － － － － －
利益剰余金への組入れ
所有者との取引合計
－ － － － － －
（資本に直接計上）
750,000 77,625 1,826,352 189,027 2,576,352 266,652
2019 年12月31日残高
750,000 77,625 1,826,352 189,027 2,576,352 266,652
2020 年１月１日残高
2020 年６月30日までの期間の利益 － － 859,819 88,991 859,819 88,991
－ － － － － －
当該期間のその他包括利益
－ － 859,819 88,991 859,819 88,991
当該期間の包括利益合計
配当 － － － － － －
－ － － － － －
利益剰余金への組入れ
所有者との取引合計
－ － － － － －
（資本に直接計上）
750,000 77,625 2,686,171 278,019 3,436,171 355,644
2020 年６月30日残高
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IQ EQ マネジメント・バミューダ・リミテッド
2020 年６月30日に終了した期間の未監査財務書類
キャッシュフロー計算書
2020 年６月30日 現在 2019 年６月30日 現在
米ドル 千円 米ドル 千円
営業活動（に使用した）／から生じた
正味現金（注11） (7,499) (776) 45,442 4,703
－ － － －
支払税額
営業活動（に使用した）／から生じた
(7,499) (776) 45,442 4,703
正味現金
投資活動からのキャッシュフロー
9 1 1 0
受取利息（注５）
9 1 1 0
投資活動からの正味現金
財務活動に使用したキャッシュフロー － － － －
－ － (1,645) (170)
支払済利息および類似費用（注５）
－ － (1,645) (170)
財務活動に使用した正味現金
－ － － －
支払配当金額
現金および現金同等物の
純（減少）／増加額 (7,490) (775) 43,798 4,533
期首現在の現金および現金同等物 442,373 45,786 108,904 11,272
(7,141) (739) (2,638) (273)
現金および現金同等物の為替損失
427,742 44,271 150,064 15,532
期間末現金および現金同等物
現金および現金同等物の内訳：
427,742 44,271 150,064 15,532
銀行預金および手元現金
添付の注記は、本財務書類と不可分のものである。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
IQ EQ マネジメント・バミューダ・リミテッド
2020 年６月30日に終了した期間の未監査財務書類に対する注記
１．コンプライアンスの概要
IQ EQ マネジメント・バミューダ・リミテッドの財務書類は、「英国およびアイルランド共和国で適用
される財務報告基準」（以下「ＦＲＳ102」という。）を含む英国の会計基準に準拠し作成されている。
２．重要な会計方針
財務書類の作成において適用された重要な会計方針は、以下に記述されている。これらの方針は、別
段の定めがない限り、全期間を通じて継続的に適用される。当会社は、本財務書類についてＦＲＳ102を
採用した。
（ａ）表示の基礎
本財務書類は公正価値で測定される一定の金融資産および負債の認識により調整したうえで、取得原
価主義に基づき継続企業を基準に作成されている。
財務書類の作成には、一定の重要な会計上の見積りが求められており、当会社の会計方針を適用する
過程において、経営陣による判断も要求されている。より高次の判断もしくは複雑性を含む分野、また
は仮定および見積りが財務書類において重要な分野に関しては、注記３に開示されている。
（ｂ）連結
従前の最終親会社であるIQ EQホールディングス（グループＩＯＭ）リミテッドの株式持分100％の、
IQ EQ（ＦＮＧ）ネザーランドＢ.Ｖ.への売却に伴い、当会社は、ＦＣＰＩアストーグＶによって支配さ
れており、その財務成績はサフィルクスＳａｒｌの連結財務書類に含まれている。
本財務書類は、当会社の個別の財務書類である。
（ｃ）外国為替
（ⅰ）機能通貨および表示通貨
当会社の機能通貨および表示通貨は、米ドルである。
（ⅱ）取引と残高
外貨取引は、取引日における現物為替レートで機能通貨に換算される。
外貨建て貨幣性項目は各期間末において、最終レートで換算される。取得原価で測定された非貨幣
性項目は取引日における為替レートで換算され、公正価値で測定される非貨幣性項目は、公正価値が
決定された日の為替レートで換算される。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
取引を決済したことによる外国為替損益ならびに外貨建て金融資産および負債を期間末の為替レー
トで換算したことによる外国為替損益は、損益計算書では「その他営業（損失）／利益」の項目にて
認識される。
（ｄ）収益の認識
収益は、事務管理、企業経営、受託者業務および付随的業務の提供に関して受領した、または受領予
定である対価の公正価値（当会社が認めた割引および割戻しならびに付加価値税の控除後）で測定され
る。収益は、発生主義に基づき認識され、事前に受領した現金は繰り延べられる。
繰延収益は、その関係する期間の損益計算書に計上される。
（ⅰ）管理負担金 収益／費用
管理負担金は、当年度中に当会社の子会社およびその他のグループ会社が提供した業務およびこれ
らの会社により負担されまたはこれらの会社において発生した費用に基づき算出される。
（ⅱ）管理報酬
管理報酬は、当会社が提供する管理業務に対する報酬として、当会社が管理する投資信託より受領
している。管理報酬は、すべてのファンドについて、受益証券１口当たりの当初価格に取引日と一致
する評価日における発行済受益証券口数を乗じた額、または純資産価額（前記の「取引日」、「評価
日」および「純資産価額」はいずれも当該投資信託の目論見書および／または付属書類に定義されて
いる）のいずれかにつき四半期当たり0.0175％から0.2％に相当する金額である。一部のファンドの管
理報酬には、最低報酬額を設定しており、固定報酬の場合もある。
（ⅲ）コンサルタント報酬
コンサルタント報酬は、投資信託またはサブ・ファンドの設定および終了に関連して当会社が提供
する業務に対して、当会社が管理する投資信託より受領している。かかる報酬は、個別に決定され
る。
（ｅ）管理事務費用
費用は、発生主義に基づき計上され、営業費用に含まれる。
（ｆ）引当金と偶発事象
引当金は、当会社が過去の事象の結果として現在の法的または推定的債務を有する場合に認識され
る。資源の流出が債務決済のために必要とされる場合、または債務額が確実に測定できる場合に、その
可能性がある。
（ｇ）金融商品
当会社は金融商品に関し、ＦＲＳ102のセクション11および12の採用を選択した。
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（ⅰ）金融資産
営業債権およびその他の債権、現金および銀行預金残高、ならびに投資を含む基本的な金融資産
は、取引が市場金利で割り引いて算出された将来の受取額の現在価額で測定される場合に、金融取引
に該当しない限り、当初は取引価格で認識される。
当該資産はその後に、実効金利法を使用した償却原価で測定される。
報告期間の末日において、償却原価で測定された金融資産は、減損の客観的証拠のために評価され
る。資産が減損している場合、減損損失は、簿価と当該資産の当初の実効金利で割り引いて算出され
た推定キャッシュフローの現在価額の差額を指す。減損損失は、損益において認識される。
損失認識後に発生した事象によって減損額が縮小した場合、減損は戻入れされる。戻入が行われる
場合、現在の簿価は、過去に減損が認識されなかった場合における簿価を超えないものとされる。減
損の戻入は損益計算書にて認識される。
（ａ）資産のキャッシュフローに対する契約上の権利が消滅または行使される場合、（ｂ）当該資
産の所有権のリスクおよび利益の実質上全てが他の当事者に移転された場合、（ｃ）所有権の大部分
のリスクおよび利益を維持するにもかかわらず、追加的な制限を課すことなく無関係の第三者に一方
的に資産を売却する実質的な能力を有する他の当事者に資産の支配が移転された場合、金融資産の認
識は中止される。
（ⅱ）金融負債
債務証書が市場金利で割り引いて計算された将来の受取額の現在価値（直接起因する発行費用を除
く）で測定される金融取引でない限り、営業債務およびその他の債務、銀行ローン、グループ会社か
らの借入金等の基本的な金融負債は、当初は取引価格で認識される。発行費用は損益計算書におい
て、債務の期間にわたり実効金利ベースで認識される。
営業債務とは、通常の営業活動において仕入先から取得した商品またはサービスに対する支払債務
である。買掛金とは、支払期日が1年以内であれば流動負債に分類される。これに該当しない場合、非
流動負債として表示される。営業債務は当初は取引価格で認識され、後に実効金利法を適用し、償却
原価で測定される。
金融負債は、負債が消滅した時、即ち、契約上の債務が免責、取消、または満了した時に、認識が
中止される。
（ⅲ）相殺
認識額を相殺する法的に強制力のある権利を有し、純額で決済するまたは資産を認識するのと同時
に債務を決済する意思がある場合、金融資産および金融負債は相殺され、財務書類に純額で表示され
る。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
（ｈ）株主資本
普通株式は資本として分類される。新規の普通株式またはオプションの発行に直接的に割り当てるこ
とのできる増分費用は、資本のうち手取金からの控除（税引後）として表示される。
（ｉ）持分所有者への分配
当会社の株主に対する配当およびその他の分配は、配当およびその他の分配が株主から承認を受けた
期間の財務書類において、負債として認識される。かかる額は、持分変動計算書において認識される。
（ｊ）関連当事者間の取引
当会社は、同グループ内の完全子会社ではない関連当事者との取引を開示する。当会社の財務書類上
の取引の効果を理解するために個別の開示を必要とするとの取締役の意見による場合を除き、性質が類
似する取引は必要に応じて合算される。
３．重要性が極めて高い会計上の判断および見積りの不確実性
見積りおよび判断は継続的に評価され、過去の経験およびその状況下で合理的と考えられる将来の事
象の予想を含むその他の要因に基づく。
（ａ）重要な会計上の見積りおよび仮定
当会社は、将来に関する見積りおよび仮定を行う。翌会計年度において資産および負債の簿価に大幅
な調整をもたらす重大なリスクのある見積りおよび仮定は、下記に記載されている。
（ｉ）未収収益
未収収益は、回収可能とみなされる、貸借対照表の日付までに発生したが未請求の報酬で構成され
る。回収可能性の評価は経営陣が判断する。
（ⅱ）引当金
引当金は、回収可能とみなされない債権により構成されている。債権の回収可能性の評価は、経営
陣が判断している。
４．営業利益
2020 年 2019 年
米ドル 米ドル
営業利益は、以下の項目控除後の数値が記載される。
外国為替利益 (42) (197,249)
役員報酬 － －
監査報酬 － －
2020 年および2019年12月31日に終了した年度中、関連会社のIQ EQグループ・マネジメント（マン島）
リミテッドが当会社の監査報酬を負担した。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
５．支払利息、純額
（ａ）受取利息および類似の収益
2020 年 2019 年
米ドル 米ドル
未収銀行利息 9 1
未収利息および類似の収益合計 9 1
（ｂ）未払利息および類似の費用
2020 年 2019 年
米ドル 米ドル
その他の費用 － (1,645)
金融負債に係る支払利息合計 － (1,645)
（ｃ）支払利息、純額
2020 年 2019 年
米ドル 米ドル
未収利息および類似の収益 9 1
未払利息および類似の費用 － (1,645)
支払利息、純額 9 (1,644)
６．通常業務に係る利益に対する課税
現行のバーミューダ諸島の法律に基づき、当会社はバーミューダ諸島のいかなる所得税またはキャピ
タル・ゲイン税も課せられない。当会社は、少なくとも2035年まで、かかる税金が免除される確約を
バーミューダ諸島財務大臣から得ている。
７．債権
2020 年 2019 年
米ドル 米ドル
売掛金および未収収益 395,821 303,450
グループ会社に対する債権額 2,609,313 2,787,132
前払金 3,295 3,295
3,008,429 3,093,877
グループ会社に対する債権は、無担保、無利息で、確定した返済期日はなく、要求払いである。
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８．債務：返済期日が１年以内の金額
2020 年 2019 年
米ドル 米ドル
グループ会社への未払金 － 713,339
未払費用および繰延収益 － 6,002
－ 719,341
グループ会社に対する債務は、無担保、無利息で、確定した返済期日はなく、要求払いである。
９．金融商品
当会社は、以下の金融商品を保有する。
2020 年 2019 年
米ドル 米ドル
金融資産（償却原価で測定される債務証書）
売掛債権 395,821 303,450
その他未収入金 2,609,313 2,790,427
現金および現金同等物 427,742 150,064
3,432,876 3,243,941
償却原価で測定される金融負債
未払費用および繰延収益 － (6,002)
グループ会社への未払金 － (713,339)
－ (719,341)
10 ．株主資本
2020 年 2019 年
米ドル 米ドル
授権済：
１株１米ドルの普通株式1,000,000株 1,000,000 1,000,000
発行済：
１株１米ドルの普通株式750,000株 750,000 750,000
11 ．キャッシュフロー計算書に対する注記
（ａ）営業利益から、営業活動からの正味現金を算出するための調整表
2020 年 2019 年
米ドル 米ドル
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当期間利益 859,819 1,649,553
調整：
（受取）／支払利息、純額 (9) 1,644
現金および現金同等物の為替損失 7,141 2,638
営業利益 866,951 1,653,835
運転資本の変動：
債権および前払金の増加 (874,450) (317,854)
未払金の減少 － (1,290,539)
営業活動（に使用した）／から生じたキャッシュフロー (7,499) 45,442
（ｂ）純キャッシュフローから純資金の変動を算出するための調整表
2020 年 2019 年
米ドル 米ドル
当期中の現金の（減少）／増加 (7,490) 43,798
為替換算差額 (7,141) (2,638)
１月１日現在の純資金 442,373 108,904
６月30日現在の純資金 427,742 150,064
（ｃ）純資金の変動の分析
2020 年 キャッシュ 為替変動 2020 年
１月１日 フロー ６月30日
米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
銀行預金 442,373 (7,490) (7,141) 427,742
合計 442,373 (7,490) (7,141) 427,742
12 ．関連当事者との取引
当会社はＦＲＳ102のセクション33.1Ａの免除規定を利用するため、グループ内のその他完全子会社と
の取引は開示されない。
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13 ．支配会社
当会社の直接の親会社は、ジャージー島で設立された会社であるIQ EQグループ・ホールドコー
（ジャージー）リミテッドである。
2020 年６月30日現在において、業績が連結されている最終持株会社は、サフィルクスＳａｒｌ（ルク
センブルグ籍の法主体）である。最終的な支配株主は、フランスのクローズド・エンド型集団投資ス
キームであり支配的な持分を有する個別の投資家が存在しないＦＣＰＩアストーグＶである。
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ファンドは、受託会社および管理会社（以下それぞれ「使用権者」といいます。）またはその関連
会社により運用されており、それらの者の商品です。「ゴールドマン・サックス」は、Goldman
Sachs & Co. LLC.（以下「使用許諾者」といいます。）の日本およびその他の国において登録され
た商標です。使用許諾者の商標は、使用許諾者の使用許諾により使用されています。
使用許諾者およびその関連会社（以下「GS」といいます。）は、使用権者またはその関係もしくは
関連する会社もしくはファンドを含みますがこれに限られない金融商品、投資信託もしくは指数
と、（代行協会員として委託された事務を除き）何らの関係、関与または関連がありません。GS
は、ファンドの設立または販売に責任を負わず、また参加していません。GSおよびその使用許諾者
は、有価証券一般もしくはファンドへの投資またはファンドが市場一般もしくは指数実績を追跡す
る能力の有無もしくは投資リターンを提供する能力の有無に関して、ファンドの保有者または公衆
に対し、明示的か黙示的かを問わず、いかなる表明または保証も行いません。使用許諾者と使用権
者の関係は、ファンドに関する使用許諾者の商標の使用許諾に限られます。
GS は、ファンドの価格または金額、ファンドの発行または販売の時期、ファンドを現金化し、引き
渡しまたは償還する（場合によります。）ための等式の決定または計算に、責任を負わず、また関
与していません。使用許諾者は、ファンドの管理事務、マーケティングまたは取引に関して義務お
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