ブラックロック・グローバル・ファンズ-USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンド 有価証券届出書(外国投資証券)

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                                              ブラックロック・グローバル・ファンズ(E31398)
                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    【表紙】

    【提出書類】                 有価証券届出書

    【提出先】                 関東財務局長
    【提出日】                 2021  年2月26日
    【発行者名】                 ブラックロック・グローバル・ファンズ
                      (BLACKROCK       GLOBAL    FUNDS)
    【代表者の役職氏名】                 取締役 デニス・ヴォス
                      (Denise     Voss)
    【本店の所在の場所】                 ルクセンブルグ大公国、ルクセンブルグ L-2453、
                      ユージン・リュペール通り2-4番
                      (2-4,    rue  Eugène    Ruppert,     L-2453    Luxembourg,
                       Grand   Duchy   of  Luxembourg)
    【代理人の氏名又は名称】                 弁護士  中 野 春 芽
                       同   十 枝 美紀子
    【代理人の住所又は所在地】                 東京都千代田区大手町一丁目1番1号 大手町パークビルディング
                      アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
    【事務連絡者氏名】                 弁護士  中 野 春 芽
                       同   十 枝 美紀子
    【連絡場所】                 東京都千代田区大手町一丁目1番1号 大手町パークビルディング
                      アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
    【電話番号】                 03 (6775)1000
    【届出の対象とした募集(売出)外国投資証券に係る外国投資法人の名称】
                      ブラックロック・グローバル・ファンズ                     -
                       USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンド
                      (BlackRock       Global    Funds   - US  Dollar    High   Yield   Bond   Fund)
    【届出の対象とした募集(売出)外国投資証券の形態及び金額】
                      記名式無額面投資証券(金融商品取引法第2条第1項第11号に掲げ
                      る投資証券に類するもの)
                      クラスA無分配投資証券1,000万口を上限とする。
                             (注1)
                      (上限見込額           :3億7,680万アメリカ合衆国ドル(約390億
                      円))
    【縦覧に供する場所】                 該当事項なし
     (注1)上限見込額は、便宜上、ブラックロック・グローバル・ファンズのUSドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンドの

        クラスA無分配投資証券の2020年12月末日現在の1口当たり純資産価格(37.68アメリカ合衆国ドル)に1,000万口を
        乗じて算出した金額である。
     (注2)アメリカ合衆国ドル(以下「米ドル」という。)、スターリング・ポンド(以下「英ポンド」という。)、カナダ・
        ドル、スイス・フラン、ユーロ、オーストラリア・ドル(以下「豪ドル」という。)、香港ドル、人民元、シンガ
        ポール・ドル、ニュージーランド・ドルおよび南アフリカ・ランドの円貨換算は、別段の記載がない限り、便宜上、
        株式会社三菱UFJ銀行の2020年12月30日現在における対顧客電信売買相場の仲値(1米ドル=103.50円、1英ポン
        ド=139.82円、1カナダ・ドル=80.83円、1スイス・フラン=117.15円、1ユーロ=126.95円、1豪ドル=78.84
        円、1香港ドル=13.35円、1人民元=15.88円、1シンガポール・ドル=78.01円、1ニュージーランド・ドル=
        74.12円および1南アフリカ・ランド=7.04円)による。
     (注3)USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンドは、アンブレラ・ファンドであるブラックロック・グローバル・ファ
        ンズのサブ・ファンドであり、2020年12月末日現在、サブ・ファンドには38種類のクラス投資証券が存する。本書に
        おいては、そのうちサブ・ファンドのクラスA無分配投資証券の募集について記載される。
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    第一部【証券情報】

    第1【外国投資証券(外国新投資口予約権証券及び外国投資法人債券を除く。)】

     (1)【外国投資法人の名称】
        ブラックロック・グローバル・ファンズ                     -  USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンド
        ( BlackRock      Global    Funds   - US  Dollar    High   Yield   Bond   Fund  )
       (注)USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンド(以下「サブ・ファンド」ということがある。)は、アンブレラ・ファンド
         であるブラックロック・グローバル・ファンズ(以下「ファンド」という。)のサブ・ファンドである。                                           2020  年 12 月 11 日現
         在、ファンドは、USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンドを含む                             84 個のサブ・ファンドにより構成されている。
     (2)【外国投資証券の形態等】

        サブ・ファンドには、            2020  年 12 月末日現在、合計         38 種類のクラス投資証券が存する。本書において
       は、そのうちクラスA無分配投資証券(以下「ファンド証券」または「投資証券」ということがあ
       る。)の日本における募集について記載される。
        ファンド証券は記名式無額面投資証券であり、追加型である。
        ファンドの依頼により、信用格付業者から提供されもしくは閲覧に供された信用格付、または信用格
       付業者から提供されもしくは閲覧に供される予定の信用格付はない。
     (3)【発行(売出)数】(日本国内募集分)

        クラスA無分配投資証券             1,000   万口を上限とする。
     (4)【発行(売出)価額の総額】

        ファンド証券1口当たり発行価格にファンド証券の発行口数を乗じて算出される合計金額を上限とす
                (注1)
       る。(上限見込額             :3億   7,680   万アメリカ合衆国ドル(約              390  億円))
       (注1)上限見込額は、便宜上、サブ・ファンドのクラスA無分配投資証券の                                  2020  年 12 月末日現在の1口当たり純資産価格
          ( 37.68  アメリカ合衆国ドル)に          1,000  万口を乗じて算出した金額である。
       (注2)アメリカ合衆国ドル(以下「米ドル」という。)、スターリング・ポンド(以下「英ポンド」という。)、カナダ・ド
          ル、スイス・フラン、ユーロ、オーストラリア・ドル(以下「豪ドル」という。)、香港ドル、人民元、シンガポール・
          ドル、ニュージーランド・ドルおよび南アフリカ・ランドの円貨換算は、別段の記載がない限り、便宜上、株式会社三菱
          UFJ銀行の     2020  年 12 月 30 日現在における対顧客電信売買相場の仲値(1米ドル=                       103.50   円、1英ポンド=       139.82   円、1
          カナダ・ドル=      80.83  円、1スイス・フラン=          117.15   円、1ユーロ=      126.95   円、1豪ドル=      78.84  円、1香港ドル=       13.35
          円、1人民元=      15.88  円、1シンガポール・ドル=            78.01  円、1ニュージーランド・ドル=              74.12  円および1南アフリカ・
          ランド=    7.04  円)による。以下同じ。
       (注3)ファンドは、         ルクセンブルグ大公国(以下「ルクセンブルグ」という。)                         の法律に基づいて設立されているが、ファンド
          証券は米ドル建のため、以下の金額表示は別段の記載がない限り米ドルをもって行う。
       (注4)本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入して記載してある。したがって、合計の数字が一致しない場合があ
          る。また、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算のうえ、必要な場合四捨五入
          して記載してある。したがって、本書の中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もある。
     (5)【発行(売出)価格】

        関連する取引日において注文の受領の終了時間後に計算される1口当たり純資産価格。発行価格につ
       いては、後記「(         10 )申込取扱場所」に記載された申込取扱場所に照会することができる。
       (注)「1口当たり純資産価格」とは、投資証券クラスの純資産価額を当該時点における当該クラスの投資証券口数で除した金額
         をいう。
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     (6)【申込手数料】

                                  (注)
        日本国内における申込手数料は、発行価格の                       1.65  %    (税抜き     1.50  %)を上限とする。具体的な手
       数料の金額または料率については、後記「(                       10 )申込取扱場所」に記載された申込取扱場所に照会する
       ことができる。
       (注)手数料率は、手数料率(税抜き)に係る本書の日付現在の消費税(地方消費税を含む。以下同じ。)に相当する料率
         ( 10 %)を加算した料率を表記している。手数料率は、消費税率に応じて変更となることがある。
     (7)【申込単位】

        当該投資者の当初の購入については                  5,000   米ドル相当の口数以上1口単位、既に投資証券を保有する投
       資者の追加購入については              1,000   米ドル相当の口数以上1口単位とする。また、金額単位の申込みも受け
       付けるが、かかる申込みについては、日本における販売会社(以下に定義される。)が定める。詳細に
       ついては、後記「(          10 )申込取扱場所」に記載された申込取扱場所に照会することができる。なお、最
       低申込金額は、当初の購入については                   5,000   米ドル、既に投資証券を保有する投資者の追加購入について
       は 1,000   米ドルとする。
     (8)【申込期間】

        2021  年2月   27 日(土曜日)から         2022  年2月   28 日(月曜日)まで
        ただし、原則として、ルクセンブルグの営業日(以下「取引日」という。)であり、かつ、日本にお
       ける販売会社の営業日でありかつ日本における銀行の営業日である日(以下「日本における営業日」と
       いう。)に限り、申込みの取扱いが行われる。また、日本における営業日であっても、その直前または
       直後で日本における銀行の休業日が連続する場合(ゴールデンウィーク、年末年始等)等、取引期限ま
       でに登録・名義書換事務代行会社への払込みができない場合には、日本における販売会社において申込
       みを受け付けられない場合がある。
        日本における申込受付時間は、原則として、午後4時までとする。
       (注)申込期間は上記期間満了前に有価証券届出書を提出することにより更新される。
     (9)【申込証拠金】

        該当事項なし
     ( 10 )【申込取扱場所】

        UBS証券株式会社             東京都千代田区大手町一丁目5番1号
                                           (注2)
                     大手町ファーストスクエア              イーストタワー
                     電話番号       0120  - 073  - 533
                     ホームページ・アドレス               www.ubs.com/japan-wealth
        (以下「UBS証券」または「日本における販売会社」という。)
       (注1)上記販売会社の本支店において申込みの取扱いを行う。
       (注2)    2021  年3月8日に、東京都千代田区丸の内一丁目4番1号 丸の内永楽ビルディングに変更される。
     ( 11 )【払込期日】

        各取引日の発行価格の総額は、申込日の後ルクセンブルグにおける3営業日以内に日本における販売
       会社によって登録・名義書換事務代行会社であるJ                           . P . モルガン・バンク・ルクセンブルグ・エス・
       エーのファンド口座に取引通貨(米ドル貨)で払い込まれる。
        なお、投資者による払込みの方法については、後記「(                             15 )その他 ① 申込みの方法」を参照のこ
       と。
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     ( 12 )【払込取扱場所】
        UBS証券株式会社             東京都千代田区大手町一丁目5番1号
                     大手町ファーストスクエア              イーストタワー
     ( 13 )【引受け等の概要】

       ① 日本における販売会社は、                2018  年 11 月 26 日付でブラックロック・インベストメント・マネジメント
        (UK)リミテッド(以下「主販売会社」という。)との間で締結した投資証券販売・買戻契約
        ( 2020  年 12 月 14 日付で変更済)に基づき投資証券の募集を行う。投資証券販売・買戻契約とは、ファ
        ンド証券の日本における募集の目的で、提携契約(後記「第二部 ファンド情報 第1 ファンドの
        状況 1 外国投資法人の概況 (3)外国投資法人の仕組み」において定義される。)に従い選任
        された販売会社が、日本の法令・規則、提携契約ならびにサブ・ファンドに関する有価証券届出書お
        よび日本の目論見書の記載に準拠してファンド証券を販売することを約する契約である。
       ② 日本における販売会社は、直接または他の販売取扱会社を通じて間接的に受けた日本における投資
        者からの投資証券の販売・買戻請求をファンドへ取り次ぐ。
       (注)販売取扱会社とは、日本における販売会社と投資証券の取次業務にかかる契約を締結し、投資者からの投資証券の申込みま
         たは買戻しを日本における販売会社に取り次ぎ、投資者からの申込金の受入れまたは投資者に対する買戻代金の支払等にか
         かる事務等を取り扱う取次金融商品取引業者および(または)取次登録金融機関をいう。以下同じ。
       ③ ファンドは、UBS証券を日本におけるサブ・ファンドの代行協会員に指定している。
       (注)代行協会員とは、外国投資証券の発行者と契約を締結し、投資証券1口当たり純資産価格の公表を行い、また決算報告書そ
         の他の書類を日本における販売会社に送付する等の業務を行う協会員をいう。
     ( 14 )【手取金の使途】

        後記「第二部 ファンド情報 第1                   ファンドの状況 2           投資方針」に記載された有価証券の取得に
       用いられる。
     ( 15 )【その他】

       ① 申込みの方法
         申込証拠金はない。
         投資証券の申込みを行う投資者は、日本における販売会社と外国証券の取引に関する契約を締結す
        る。このため、日本における販売会社は、「外国証券取引口座約款」その他所定の約款(以下「口座
        約款」という。)を投資者に交付し、投資者は、口座約款に基づく取引口座の設定を申し込む旨を記
        載した申込書を提出する。
         申込金額(発行価格および申込手数料)は、口座約款に従い、原則として円貨で支払われるものと
        し、投資証券の取引通貨(米ドル貨)と円貨との換算は、裁量により日本における販売会社が決定す
        るレートによるものとする。また、日本における販売会社の応じ得る範囲で投資者の希望する通貨で
        支払うこともできる。投資証券の取引通貨(米ドル貨)と投資者の希望する通貨との換算は、裁量に
        より日本における販売会社が決定するレートによるものとする。
         投資者は、申込みの注文の成立を日本における販売会社が確認した日(通常、発注日の日本におけ
        る翌営業日)(以下「約定日」という。)から起算して日本における4営業日目までに申込金額およ
        び申込手数料を日本における販売会社に支払うものとする(日本における販売会社が投資者との間で
        別途取り決める場合を除く。)。詳細は日本における販売会社に照会すること。
       ② 日本以外の地域における発行
         本募集に並行して、海外で投資証券の販売が行われる。
    第2【外国新投資口予約権証券】

       該当事項なし。
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    第3【外国投資法人債券(短期外債を除く。)】

       該当事項なし。
    第4【短期外債】

       該当事項なし。
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    第二部【ファンド情報】

    第1【ファンドの状況】

    1【外国投資法人の概況】
     (1)【主要な経営指標等の推移】
                               第55会計年度           第56会計年度           第57会計年度           第58会計年度           第59会計年度
                              (2016  年8月末日)         (2017  年8月末日)         (2018  年8月末日)         (2019  年8月末日)         (2020  年8月末日)
                                289,270,225    米ドル      246,351,334    米ドル      177,185,030    米ドル      141,168,116    米ドル      140,603,484    米ドル
          (注1)
     (a)営業収益
                                (29,939,468千円)           (25,497,363千円)           (18,338,651千円)           (14,610,900千円)           (14,552,461千円)
                                232,523,183    米ドル      199,413,663    米ドル      141,289,672    米ドル      112,990,427    米ドル      112,673,186    米ドル
     (b)経常利益(損失)金額
                                (24,066,149千円)           (20,639,314千円)           (14,623,481千円)           (11,694,509千円)           (11,661,675千円)
                                -264,193,456     米ドル      115,468,707    米ドル       45,076,609    米ドル      -63,463,939    米ドル       3,303,331    米ドル
     (c)当期純利益(損失)金額
                               (-27,344,023千円)           (11,951,011千円)           (4,665,429千円)          (-6,568,518千円)            (341,895千円)
                               4,319,694,539     米ドル      3,565,072,601     米ドル      2,489,192,280     米ドル      2,106,616,767     米ドル      3,031,279,724     米ドル
          (注2)
     (d)出資総額
                               (447,088,385千円)           (368,985,014千円)           (257,631,401千円)           (218,034,835千円)           (313,737,451千円)
     (e)発行済投資証券総数                                口           口           口           口           口
        クラスA英ポンド・ヘッジ毎年分配英国報告型投資証券                          76,912          156,785           184,163           157,789           105,131
        クラスA毎日分配型投資証券                         9,311,872          11,032,285           10,060,766           8,311,093           9,642,488
        クラスA毎月分配型投資証券                        27,357,076           27,749,128           20,569,525           17,247,134           16,062,099
        クラスA豪ドル・ヘッジ毎月分配型投資証券                         1,633,485           1,461,633           1,802,211           1,368,529           1,426,198
        クラスAカナダ・ドル・ヘッジ毎月分配型投資証券                          915,950          1,090,090           812,772          1,056,347           796,116
        クラスAユーロ・ヘッジ毎月分配型投資証券                          234,968           348,615           379,314           944,557          2,438,050
        クラスA英ポンド・ヘッジ毎月分配型投資証券                          852,844           934,451           576,766           837,117           646,214
        クラスAニュージーランド・ドル・ヘッジ毎月分配型
                                  258,584           398,018           353,796           364,549           332,050
        投資証券
        クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ毎月分配型投資証
                                  917,426          1,365,482           2,005,447           2,298,489           1,660,977
        券
        クラスA豪ドル・ヘッジ金利差毎月総収益分配型投資証
                                18,075,615           17,400,872           14,871,646           13,767,776           11,573,664
        券
        クラスA南アフリカ・ランド・ヘッジ金利差毎月総収益
                                  775,112          1,900,085           1,592,362           2,648,942           2,187,460
        分配型投資証券
        クラスAオフショア中国人民元・ヘッジ金利差毎月総収
                                    -           -           -          345           345
                  (注3)
        益分配英国報告型投資証券
        クラスA安定毎月総収益分配型投資証券                        240,264,139           236,497,648           185,574,824           161,020,386           146,333,212
                                                 6/1420


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                               第55会計年度           第56会計年度           第57会計年度           第58会計年度           第59会計年度
                              (2016  年8月末日)         (2017  年8月末日)         (2018  年8月末日)         (2019  年8月末日)         (2020  年8月末日)
        クラスA香港ドル・ヘッジ安定毎月総収益分配型投資証
                                11,041,531           14,300,751           8,820,761           8,126,429           6,296,496
        券
        クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ安定毎月総収益
                                  408,157          1,187,809           1,300,355           1,162,452           769,272
              (注4)
        分配型投資証券
        クラスA無分配投資証券                        22,241,925           15,216,798           10,985,138           9,669,599          11,441,254
        クラスA豪ドル・ヘッジ無分配投資証券                          341,232           456,370           457,082           350,615           366,038
        クラスAスイス・フラン・ヘッジ無分配投資証券                          20,771          102,371           102,135           113,259           112,933
        クラスAユーロ・ヘッジ無分配投資証券                          854,397           144,311           124,869           69,368           93,203
        クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ無分配投資証券                          45,952          107,650           87,829          151,643           61,600
        クラスC毎日分配型投資証券                         2,448,999           1,766,029           1,515,604           1,478,583           1,171,172
        クラスC無分配投資証券                         1,022,930           742,757           576,816           506,296           460,467
        クラスD英ポンド・ヘッジ毎年分配英国報告型投資証券                          394,341           519,024           465,759           608,941           707,279
        クラスD毎月分配型投資証券                         9,113,512           3,496,697           3,124,752           5,476,731          14,533,422
        クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ毎月分配型投資証
                                   611           611           611         110,711           293,506
        券
        クラスD豪ドル・ヘッジ無分配投資証券                          9,956          49,251           49,251          205,662           136,573
        クラスDスイス・フラン・ヘッジ無分配投資証券                          56,447          236,443           167,371           251,501           251,159
        クラスDユーロ・ヘッジ無分配投資証券                          72,638          107,772           99,372           99,183          173,351
        クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ無分配投資証券                           557           557           557           557          5,967
        クラスD無分配英国報告型投資証券                         6,037,113           3,737,174           3,501,724           2,185,303           5,506,585
        クラスE無分配投資証券                          613,924           722,547           553,316           610,705           538,056
        クラスI英ポンド・ヘッジ毎年分配英国報告型
                                 4,115,176           2,391,406           931,234             9        6,968,410
        投資証券
        クラスI毎月分配型投資証券                          8,400          728,896          2,369,313           7,786,899          11,612,845
        クラスI無分配投資証券                        82,332,231           47,523,961           17,431,827           11,863,478           27,378,337
        クラスIユーロ・ヘッジ無分配投資証券                        29,749,254           21,739,142           7,567,527           1,085,591          24,195,401
                      (注5)
                                  339,436          6,130,209          13,389,915           7,539,602           4,280,796
        クラスⅩ安定毎月総収益分配型投資証券
        クラスX無分配投資証券                           162          2,805           1,374          400,302          1,484,659
                               4,319,694,539     米ドル      3,565,072,601     米ドル      2,489,192,280     米ドル      2,106,616,767     米ドル      3,031,279,724     米ドル
     (f)純資産額
                               (447,088,385千円)           (368,985,014千円)           (257,631,401千円)           (218,034,835千円)           (313,737,451千円)
                               4,377,868,723     米ドル      3,608,520,407     米ドル      2,531,929,987     米ドル      2,128,701,670     米ドル      3,072,644,714     米ドル
     (g)総資産額
                               (453,109,413千円)           (373,481,862千円)           (262,054,754千円)           (220,320,623千円)           (318,018,728千円)
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                               第55会計年度           第56会計年度           第57会計年度           第58会計年度           第59会計年度
                              (2016  年8月末日)         (2017  年8月末日)         (2018  年8月末日)         (2019  年8月末日)         (2020  年8月末日)
     (h)1口当たり純資産価格
                                  10.89  英ポンド         11.08  英ポンド         10.73  英ポンド         10.58  英ポンド         10.30  英ポンド
        クラスA英ポンド・ヘッジ毎年分配英国報告型投資証券
                                  (1,523円)           (1,549円)           (1,500円)           (1,479円)           (1,440円)
                                   5.70  米ドル         5.86  米ドル         5.77  米ドル         5.80  米ドル         5.79  米ドル
        クラスA毎日分配型投資証券
                                  (590円)           (607円)           (597円)           (600円)           (599円)
                                   5.76  米ドル         5.91  米ドル         5.83  米ドル         5.86  米ドル         5.84  米ドル
        クラスA毎月分配型投資証券
                                  (596円)           (612円)           (603円)           (607円)           (604円)
                                  11.25  豪ドル         11.64  豪ドル         11.46  豪ドル         11.42  豪ドル         11.13  豪ドル
        クラスA豪ドル・ヘッジ毎月分配型投資証券
                                  (887円)           (918円)           (904円)           (900円)           (877円)
                                  10.17  カナダ・         10.38  カナダ・         10.16  カナダ・         10.11  カナダ・         9.94  カナダ・
        クラスAカナダ・ドル・ヘッジ毎月分配型投資証券
                                     ドル           ドル           ドル           ドル           ドル
                                  (822円)           (839円)           (821円)           (817円)           (803円)
                                   9.85  ユーロ         9.95  ユーロ         9.55  ユーロ         9.30  ユーロ         9.01  ユーロ
        クラスAユーロ・ヘッジ毎月分配型投資証券
                                  (1,250円)           (1,263円)           (1,212円)           (1,181円)           (1,144円)
                                  10.04  英ポンド         10.21  英ポンド         9.89  英ポンド         9.75  英ポンド         9.48  英ポンド
        クラスA英ポンド・ヘッジ毎月分配型投資証券
                                  (1,404円)           (1,428円)           (1,383円)           (1,363円)           (1,325円)
                                 10.93  ニュージー         11.34  ニュージー         11.20  ニュージー         11.18  ニュージー         10.90  ニュージー
        クラスAニュージーランド・ドル・ヘッジ毎月分配型
                                  ランド・ドル           ランド・ドル           ランド・ドル           ランド・ドル           ランド・ドル
        投資証券
                                  (810円)           (841円)           (830円)           (829円)           (808円)
                                   9.85  シンガ         10.07  シンガ         9.84  シンガ         9.80  シンガ         9.67  シンガ
        クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ毎月分配型投資証
                                  ポール・ドル           ポール・ドル           ポール・ドル           ポール・ドル           ポール・ドル
        券
                                  (768円)           (786円)           (768円)           (764円)           (754円)
        クラスA豪ドル・ヘッジ金利差毎月総収益分配型投資証                           9.79  豪ドル         9.86  豪ドル         9.50  豪ドル         9.30  豪ドル         8.94  豪ドル
        券                          (772円)           (777円)           (749円)           (733円)           (705円)
                                91.91  南アフリカ・         93.90  南アフリカ・         91.29  南アフリカ・         90.54  南アフリカ・         88.00  南アフリカ・
        クラスA南アフリカ・ランド・ヘッジ金利差毎月総収益
                                    ランド           ランド           ランド           ランド           ランド
        分配型投資証券
                                  (647円)           (661円)           (643円)           (637円)           (620円)
        クラスAオフショア中国人民元・ヘッジ金利差毎月総収
                                                                  104.11  人民元        102.59  人民元
                                    -           -           -
                  (注3)
                                                                  (1,653円)           (1,629円)
        益分配英国報告型投資証券
                                   5.25  米ドル         5.30  米ドル         5.13  米ドル         5.07  米ドル         4.95  米ドル
        クラスA安定毎月総収益分配型投資証券
                                  (543円)           (549円)           (531円)           (525円)           (512円)
        クラスA香港ドル・ヘッジ安定毎月総収益分配型投資証                          40.49  香港ドル         40.60  香港ドル         38.85  香港ドル         37.90  香港ドル         36.96  香港ドル
        券                          (541円)           (542円)           (519円)           (506円)           (493円)
                                   9.96  シンガ         10.01  シンガ         9.60  シンガ         9.40  シンガ         9.06  シンガ
        クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ安定毎月総収益
                                  ポール・ドル           ポール・ドル           ポール・ドル           ポール・ドル           ポール・ドル
              (注4)
        分配型投資証券
                                  (777円)           (781円)           (749円)           (733円)           (707円)
                                  29.46  米ドル         31.76  米ドル         32.78  米ドル         34.57  米ドル         36.04  米ドル
        クラスA無分配投資証券
                                  (3,049円)           (3,287円)           (3,393円)           (3,578円)           (3,730円)
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                              (2016  年8月末日)         (2017  年8月末日)         (2018  年8月末日)         (2019  年8月末日)         (2020  年8月末日)
                                  14.83  豪ドル         16.10  豪ドル         16.62  豪ドル         17.38  豪ドル         17.70  豪ドル
        クラスA豪ドル・ヘッジ無分配投資証券
                                  (1,169円)           (1,269円)           (1,310円)           (1,370円)           (1,395円)
                                  10.09  スイス・         10.64  スイス・         10.66  スイス・         10.85  スイス・         10.98  スイス・
        クラスAスイス・フラン・ヘッジ無分配投資証券
                                    フラン           フラン           フラン           フラン           フラン
                                  (1,182円)           (1,246円)           (1,249円)           (1,271円)           (1,286円)
                                  193.89  ユーロ        205.46  ユーロ        206.59  ユーロ        211.16  ユーロ        213.89  ユーロ
        クラスAユーロ・ヘッジ無分配投資証券
                                 (24,614円)           (26,083円)           (26,227円)           (26,807円)           (27,153円)
                                  12.98  シンガ         13.93  シンガ         14.26  シンガ         14.91  シンガ         15.37  シンガ
        クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ無分配投資証券
                                  ポール・ドル           ポール・ドル           ポール・ドル           ポール・ドル           ポール・ドル
                                  (1,013円)           (1,087円)           (1,112円)           (1,163円)           (1,199円)
                                   5.71  米ドル         5.87  米ドル         5.79  米ドル         5.82  米ドル         5.80  米ドル
        クラスC毎日分配型投資証券
                                  (591円)           (608円)           (599円)           (602円)           (600円)
                                  23.80  米ドル         25.34  米ドル         25.83  米ドル         26.90  米ドル         27.70  米ドル
        クラスC無分配投資証券
                                  (2,463円)           (2,623円)           (2,673円)           (2,784円)           (2,867円)
                                  10.85  英ポンド         11.03  英ポンド         10.68  英ポンド         10.53  英ポンド         10.25  英ポンド
        クラスD英ポンド・ヘッジ毎年分配英国報告型投資証券
                                  (1,517円)           (1,542円)           (1,493円)           (1,472円)           (1,433円)
                                   9.86  米ドル         10.13  米ドル         9.98  米ドル         10.04  米ドル         10.01  米ドル
        クラスD毎月分配型投資証券
                                  (1,021円)           (1,048円)           (1,033円)           (1,039円)           (1,036円)
                                   9.88  シンガ         10.11  シンガ         9.88  シンガ         9.84  シンガ         9.70  シンガ
        クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ毎月分配型投資証
                                  ポール・ドル           ポール・ドル           ポール・ドル           ポール・ドル           ポール・ドル
        券
                                  (771円)           (789円)           (771円)           (768円)           (757円)
                                  15.21  豪ドル         16.61  豪ドル         17.26  豪ドル         18.17  豪ドル         18.65  豪ドル
        クラスD豪ドル・ヘッジ無分配投資証券
                                  (1,199円)           (1,310円)           (1,361円)           (1,433円)           (1,470円)
                                  10.20  スイス・         10.83  スイス・         10.92  スイス・         11.20  スイス・         11.42  スイス・
        クラスDスイス・フラン・ヘッジ無分配投資証券
                                    フラン           フラン           フラン           フラン           フラン
                                  (1,195円)           (1,269円)           (1,279円)           (1,312円)           (1,338円)
                                  200.92  ユーロ        214.14  ユーロ        216.81  ユーロ        223.14  ユーロ        227.62  ユーロ
        クラスDユーロ・ヘッジ無分配投資証券
                                 (25,507円)           (27,185円)           (27,524円)           (28,328円)           (28,896円)
                                  13.27  シンガ         14.33  シンガ         14.77  シンガ         15.55  シンガ         16.14  シンガ
        クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ無分配投資証券
                                  ポール・ドル           ポール・ドル           ポール・ドル           ポール・ドル           ポール・ドル
                                  (1,035円)           (1,118円)           (1,152円)           (1,213円)           (1,259円)
                                  23.29  英ポンド         25.72  英ポンド         26.52  英ポンド         29.90  英ポンド         28.79  英ポンド
        クラスD無分配英国報告型投資証券
                                  (3,256円)           (3,596円)           (3,708円)           (4,181円)           (4,025円)
                                  27.44  米ドル         29.44  米ドル         30.24  米ドル         31.72  米ドル         32.91  米ドル
        クラスE無分配投資証券
                                  (2,840円)           (3,047円)           (3,130円)           (3,283円)           (3,406円)
        クラスI英ポンド・ヘッジ毎年分配英国報告型
                                  9.40  英ポンド         9.56  英ポンド         9.25  英ポンド         9.12  英ポンド         8.89  英ポンド
                                  (1,314円)           (1,337円)           (1,293円)           (1,275円)           (1,243円)
        投資証券
                                   9.29  米ドル         9.54  米ドル         9.40  米ドル         9.45  米ドル         9.42  米ドル
        クラスI毎月分配型投資証券
                                  (962円)           (987円)           (973円)           (978円)           (975円)
                                  12.31  米ドル         13.37  米ドル         13.92  米ドル         14.81  米ドル         15.57  米ドル
        クラスI無分配投資証券
                                  (1,274円)           (1,384円)           (1,441円)           (1,533円)           (1,611円)
                                                 9/1420

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                                                                                有価証券届出書(外国投資証券)
                               第55会計年度           第56会計年度           第57会計年度           第58会計年度           第59会計年度
                              (2016  年8月末日)         (2017  年8月末日)         (2018  年8月末日)         (2019  年8月末日)         (2020  年8月末日)
                                  10.28  ユーロ         10.98  ユーロ         11.13  ユーロ         11.47  ユーロ         11.72  ユーロ
        クラスIユーロ・ヘッジ無分配投資証券
                                  (1,305円)           (1,394円)           (1,413円)           (1,456円)           (1,488円)
                                  10.67  米ドル         10.98  米ドル         10.80  米ドル         10.83  米ドル         10.74  米ドル
                      (注5)
        クラスⅩ安定毎月総収益分配型投資証券
                                  (1,104円)           (1,136円)           (1,118円)           (1,121円)           (1,112円)
                                  32.98  米ドル         36.06  米ドル         37.76  米ドル         40.37  米ドル         42.70  米ドル
        クラスX無分配投資証券
                                  (3,413円)           (3,732円)           (3,908円)           (4,178円)           (4,419円)
                 (注6)
                                    -           -           -           -           -
     (i)1口当たり当期純利益金額
                                128,547,662    米ドル      122,077,522    米ドル      105,626,707    米ドル       90,201,332    米ドル       84,478,671    米ドル
     (j)分配総額
                                (13,304,683千円)           (12,635,024千円)           (10,932,364千円)           (9,335,838千円)           (8,743,542千円)
              (注6)
                                    -           -           -           -           -
     (k)1口当たり分配金額
     (l)自己資本比率                              98.67  %         98.80  %         98.31  %         98.96  %         98.65  %
     (m)自己資本利益率                              -6.12  %         3.24  %         1.81  %         -3.01  %         0.11  %
    (注1)営業収益には投資収益を記載している。
    (注2)ファンドは、変動資本を有する会社型投資信託(以下「SICAV」という。)であり、純資産総額を記載している。以下同じ。
    (注3)クラスAオフショア中国人民元・ヘッジ金利差毎月総収益分配英国報告型投資証券は、2018年12月19日に運用を開始した。以下同じ。
    (注4)クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ安定毎月総収益分配型投資証券は、2015年11月4日に運用を開始した。以下同じ。
    (注5)クラスX安定毎月総収益分配型投資証券は、2016年3月9日に運用を開始した。以下同じ。
    (注6)(i)および(k)は、ファンドの性格上、算定していない。
    (注7)USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンドは、1993年10月29日より運用を開始した。
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     (2)【外国投資法人の目的及び基本的性格】

       a.外国投資法人の目的および基本的性格
         ファンドの唯一の目的は、投資リスクを分散し、また投資証券の運用の成果を投資主に提供するた
        めに、投資信託に関する2010年12月17日の法律もしくは制定されたその代替法またはその改正法(以
        下「2010年法」という。)第41条第1項ならびに(適用ある場合には)マネー・マーケット・ファン
        ド(以下「MMF」という。)に係る2017年6月14日付の欧州議会および理事会の規則(EU)
        2017/1131(随時改正される。)ならびにこれに従い公示された委任規則(以下、総称して「MMF
        規則」または「MMFR」という。)に規定される、あらゆる種類の譲渡性のある有価証券およびそ
        の他の認可された資産に投資を行うことである。
         ファンドは、2010年法および(適用ある場合には)MMF規則の許容する範囲において、その目的
        の達成および展開に有益とみなされる手法を採用し、運用を行う。
         サブ・ファンドは、トータル・リターンを最大限にすることを追求する。サブ・ファンドは、少な
        くとも総資産の70%を米ドル建の譲渡性のあるハイ・イールドの固定利付債券に投資する。サブ・
        ファンドは、あらゆる利用可能な譲渡性のある固定利付債券(非投資適格債券を含む。)に投資する
        ことができる。為替リスク(エクスポージャー)は、柔軟に管理される。
         投資目的の一環として、サブ・ファンドは、総資産の20%を上限として、投資適格格付か否かにか
        かわらず、資産担保証券(以下「ABS」という。)およびモーゲージ担保証券(以下「MBS」と
        いう。)に投資することができる。これらには、資産担保コマーシャル・ペーパー、債務担保証券、
        モーゲージ担保証券、商業用不動産ローン担保証券、クレジットリンク債、不動産ローン投資コン
        ジット、住宅ローン担保証券およびシンセティック債務担保証券を含むことがある。ABSおよびM
        BSの原資産には、ローン、リースまたは債権(ABSの場合にはクレジットカードの負債、自動車
        ローンおよび学生ローン、MBSの場合には規制および認可された金融機関が当初の債権者となった
        商業ローンおよび住宅ローン等)を含むことがある。サブ・ファンドが投資するABSおよびMBS
        は、投資者へのリターンを高めるためにレバレッジを利用することができる。一部のABSは、直接
        証券に投資することなく様々な発行体の証券のパフォーマンスへのエクスポージャーを得るために、
        クレジット・デフォルト・スワップ等のデリバティブまたはかかるデリバティブのバスケットを利用
        して構築されることがある。
         サブ・ファンドのディストレスト証券(債務不履行状態にあるか、または債務不履行に陥るリスク
        が高い発行体の有価証券をいう。以下同じ。)へのエクスポージャーは総資産の10%を上限とし、偶
        発転換社債へのエクスポージャーは総資産の20%を上限とする。
         サブ・ファンドは、投資目的および効率的なポートフォリオ運用の目的のためにデリバティブを活
        用することがある。
         サブ・ファンドのABS、MBSおよび非投資適格債務へのエクスポージャーは重大なものとなる
        ことがある。投資者には、後記「3 投資リスク (1)リスク要因 特別リスク考察」の関連する
        リスク開示を読むことが推奨される。
        用いられるリスク管理方法:ブルームバーグ・バークレイズ・US・ハイ・イールド・2%・コンス
                       トレインド・インデックスを適切なベンチマークとして用いる、相対V
                       aR
        サブ・ファンドのレバレッジの予想水準:純資産価額の20%
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       b.外国投資法人の特色
         ファンドは、ルクセンブルグの法律に基づいて、変動資本を有するオープン・エンド型の会社型投
        資信託として設立された公開有限責任会社である。ファンドは、2010年法のパートⅠの規定に従っ
        て、またそのいくつかのサブ・ファンドについてはMMF規則の規定に従って、かつ当該法律および
        規則のそれぞれに規制され、譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託(以下「UCITS」とい
        う。)としてルクセンブルグの金融監督委員会(Commission                                    de  Surveillance        du  Secteur
        Financier)(以下「CSSF」という。)の認可を受けている。
         ファンドは、その傘下に多くの各種サブ・ファンドを擁している「傘状」の構造をもつ投資会社で
        ある。各サブ・ファンドには、それぞれ個別の組入証券が組み入れられている。
         取締役会は、ファンドの投資方針全般に責任を負う。
         ブラックロック(ルクセンブルグ)エス・エー(以下「運用会社」という。)は、ファンドの運用
        会社として行為するため、ファンドにより任命された。運用会社は、2010年法第15章に従って、ファ
        ンドの運用会社として行為するため認可された。
         ファンドは運用会社との間に運用会社契約(以下「運用会社契約」という。)を締結した。かかる
        契約に基づき、運用会社は、ファンドの投資運用、管理およびファンドのマーケティングに関するあ
        らゆる運営機能を、直接または委託により遂行する責任とともに、ファンドの日々の運用を委託され
        ている。
         投資者は、ファンドの投資主(以下「投資主」という。)となることによって、ファンドの投資損
        益を享受するものである。
         サブ・ファンドの投資証券は、すべて異なる手数料体系を表すクラスA投資証券、クラスAI投資
        証券、クラスC投資証券、クラスD投資証券、クラスDD投資証券、クラスE投資証券、クラスI投
        資証券、クラスJ投資証券、クラスS投資証券、クラスSI投資証券、クラスSR投資証券、クラス
        X投資証券およびクラスZ投資証券に分類される。投資証券は、更に分配型と無分配型に分類され
        る。無分配投資証券は配当金が支払われず、分配投資証券は配当金が支払われる。
        (注)   2020  年12月末日現在において、サブ・ファンドに関し、クラスAI投資証券、クラスDD投資証券、クラスJ投資証券、
          クラスS投資証券、クラスSI投資証券、クラスSR投資証券およびクラスZ投資証券は発行されていない。
         クラスI投資証券、クラスJ投資証券およびクラスX投資証券は、2010年法第174条に規定されてい
        る機関投資家に対してのみ販売される。本書の日付現在、機関投資家には以下の者が含まれる。
        (a)銀行および金融部門のその他の専門家、保険会社および再保険会社、社会保障機関および年金
           基金、産業・慈善団体、商業および金融グループ会社(いずれも自らのために申込みを行
           う。)、ならびにかかる投資家が自らの資産の運用のために設立した組織
        (b)自らの名義で、ただし、上記に定義される機関投資家のために投資を行うルクセンブルグ国内
           外に設立された金融会社および金融部門のその他の専門家
        (c)自らの名義で、ただし、投資一任契約に基づき顧客のために投資を行うルクセンブルグ国内外
           の金融会社および金融部門のその他の専門家
        (d)ルクセンブルグ国内外の集団投資スキーム
        (e)その投資主/実質的保有者が裕福な個人であり、洗練された投資家であると合理的にみなされ
           る者であって、持株会社の目的が個人または家族のために重要な金銭的利益/投資を維持する
           ことである場合の持株会社または同様の事業体(ルクセンブルグベースか否かを問わない。)
        (f)その構造、活動および本質により機関投資家を構成する持株会社または同様の事業体(ルクセ
           ンブルグベースか否かを問わない。)
        (g)その投資主が上記の機関投資家である持株会社または同様の事業体(ルクセンブルグベースか
           否かを問わない。)
        (h)国および地方公共団体、中央銀行、国際的または超国家的機関ならびにその他の類似団体
         取締役会は、新しいサブ・ファンドを設定し、また新しいクラス投資証券を発行することができ
        る。
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         ファンドは、異なる複数の投資信託「サブ・ファンド」を運用する。各サブ・ファンドは、異なる
        クラス投資証券を有する。2010年法第181条に従い、各サブ・ファンドはそれぞれの属するサブ・ファ
        ン ドに関してのみ責任を負う。
         投資証券は、優先権、劣後権その他特別の権利、または分配、元本の返還、乗換え、譲渡もしくは
        割当時に支払われる価格または取締役が随時決定するその他の事項に関する制限を付して発行され、
        または発行後に付加されることがあるが、かかる権利または制限は同一のクラスのすべての投資証券
        に付されるとは限らない。
         取締役会は、一つのサブ・ファンドに連動するクラスの投資証券を複数設定することができる。こ
        れにより、例えば、累積型投資証券および分配型投資証券、異なる取引通貨を有する投資証券、また
        は同一のサブ・ファンドに連動する元本および/もしくは収益への参加に関し異なる特徴を有する投
        資証券を設定することができ、更に、異なる手数料体系を導入することも可能である。また、取締役
        会は、いつでも、特定のクラスを廃止し、または関連するクラスの投資主に対する30日以上の事前通
        知を行った上で、当該クラスと同一のサブ・ファンドの他のクラスの併合を決定する権限を有する。
        定款上、クラス投資証券に付随する権利の一定の変更は、当該クラス投資証券の保有者によるクラス
        投資主総会の承認をもってのみ行われることができるものとされている。
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     (3)【外国投資法人の仕組み】

       a.ファンドの仕組み
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       b.ファンドおよびファンドの関係法人の名称、運営上の役割および関係業務の内容

                          ファンド運営上の
              名称                             契約等の概要
                              役割
     ブラックロック・グローバル・                     ファンド           1962  年6月14日付定款(複数回にわた
                                     り改訂され、直近では2019年2月4日
     ファンズ                     (外国投資法人)
                                     改訂済)の下で変動資本を有する会社
     (BlackRock       Global    Funds)
                                     型の投資信託の形態で設立。ファンド
                                     資産の管理・運用、ファンド証券の発
                                     行、買戻しおよび乗換えならびに純資
                                     産価格の計算について規定している。
     ブラックロック(ルクセンブルグ)                     運用会社           2005  年9月16日付でファンドとの間で
                                           (注1)
     エス・エー
                                     運用会社契約          を締結(2016年10
     (BlackRock(Luxembourg)S.A.)
                                     月13日改訂済)。2010年法に基づく、
                                     運用会社の職務および責任について規
                                     定している。
     ブラックロック・ファイナンシャル・                     投資顧問会社           2009  年9月1日付で運用会社との間で
                                           (注2)
     マネジメント・インク
                                     投資顧問契約          を締結。ファンド
     (BlackRock       Financial
                                     に対する一任勘定の投資顧問業務につ
     Management,Inc.)
                                     いて規定している。
     ブラックロック・                     投資顧問会社           2009  年8月7日付で運用会社との間で
                                           (注2)
     インベストメント・マネジメント
                                     投資顧問契約          を締結。ファンド
     (UK)リミテッド
                                     に対する一任勘定の投資顧問業務につ
     (BlackRock       Investment      Management
                                     いて規定している。
     (UK)Limited)
     ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・                     保管銀行           2019  年2月11日付でファンドとの間で
                                         (注3)
                          ファンド会計会社
     メロンSA/NV、
                                     保管契約        を締結。2010年法に基
     ルクセンブルグ支店
                                     づくファンド資産の保管業務について
     (The   Bank   of  New  York   Mellon
                                     規定している。
     SA/NV,    Luxembourg      Branch)
                                     2019  年2月11日付で運用会社との間で
                                     管理事務、所在地事務およびコーポ
                                                (注4)
                                     レート事務代行契約               を締結。
                                     2010年法に基づくファンドの会計業務
                                     について規定している。
     J.P.    モルガン・バンク・                 登録・名義書換事           2005  年9月16日付で運用会社との間で
                                                   (注5)
                          務
     ルクセンブルグ・エス・エー
                                     登録・名義書換事務代行契約                  を
     (J.P.    Morgan    Bank   Luxembourg          代行会社
                                     締結。ファンドの登録・名義書換事務
     S.A.)
                                     代行業務について規定している。
     ブラックロック・                     主販売会社           2016  年2月4日付で運用会社との間で
                                         (注6)
     インベストメント・マネジメント(U
                                     販売契約        を締結。投資証券の販
     K)リミテッド
                                     売業務、販売促進業務およびマーケ
     (BlackRock       Investment      Management
                                     ティング業務の提供について規定して
     (UK)Limited)
                                     いる。
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                          ファンド運営上の
              名称                             契約等の概要
                              役割
     UBSアセット・マネジメント・スイ                     総販売会社           2009  年4月5日付で主販売会社との間
     ス・エイ・ジー(チューリッヒ)                                で提携契約(以下「提携契約」とい
                                        (注7)
     (UBS   Asset   Management      Switzerland
                                     う。)       を締結。販売会社の選任
     AG(Zurich))
                                     等の総販売会社としての業務について
                                     規定している。
     UBS証券株式会社                     代行協会員および           2018  年11月26日付でファンドとの間で
                                             (注8)
                          日本における
                                     代行協会員契約            を締結。ファン
                          販売会社
                                     ドの代行協会員業務について規定して
                                     いる。
                                     2018  年11月26日付で主販売会社との間
                                                  (注9)
                                     で投資証券販売・買戻契約                 を締
                                     結(2020年12月14日付で変更済)。日
                                     本におけるファンド証券の販売および
                                     買戻し業務について規定している。
       (注1)運用会社契約とは、ファンドによって任命された運用会社が、ファンドの投資運用、管理およびファンドの市場開拓に関
          するあらゆる運営機能を、直接または委託により遂行する責任とともに、ファンドの日々の管理を委託する契約をいう。
       (注2)投資顧問契約とは、運用会社によって任命された投資顧問会社が、ファンドに対し一任勘定の投資顧問業務を提供するこ
          とを約する契約をいう。
       (注3)保管契約とは、ファンドの保管銀行として任命された保管銀行がファンド資産の保管会社として行為することを約する契
          約をいう。
       (注4)管理事務、所在地事務およびコーポレート事務代行契約とは、運用会社によって任命されたファンド会計会社が、決済業
          務ならびに純資産価格の計算、ファンド会計等の会計会社業務を行うことを約する契約をいう。
       (注5)登録・名義書換事務代行契約とは、運用会社によって任命された登録・名義書換事務代行会社が、名義書換事務等を行う
          ことを約する契約をいう。
       (注6)販売契約とは、運用会社によって任命された主販売会社が、投資証券の販売業務、販売促進業務およびマーケティング業
          務を提供することを約する契約をいう。
       (注7)提携契約とは、総販売会社による、ファンド証券の販売および自らの支店および子会社のファンドの販売会社としての選
          任等について定めた契約をいう。
       (注8)代行協会員契約とは、ファンドによって任命された日本における代行協会員がファンド証券に関する目論見書の配布およ
          びファンド証券1口当たり純資産価格の公表等を行うことを約する契約をいう。
       (注9)    投資証券販売・買戻契約とは、ファンド証券の日本における募集の目的で、提携契約に従い選任された販売会社が、                                               日本
          の法令・規則、英文目論見書、提携契約ならびにサブ・ファンドに関する有価証券届出書および日本の目論見書の記載に
          準拠してファンド証券を販売することを約する契約をいう。投資証券販売・買戻契約は、提携契約に従い締結され、提携
          契約と共に効力を有する。
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     (4)【外国投資法人の機構】

       a.外国投資法人の統治に関する事項
        ⅰ.外国投資法人の機関の内容
          定款に基づき、3名以上の取締役により構成される取締役会がファンドを管理する。取締役は
         ファンドの投資主である必要はない。取締役の過半数が、税法の目的上の連合王国居住者で構成さ
         れてはならない。取締役は年次投資主総会において次回の年次投資主総会が終了するまでの期間に
         ついて投資主によって選任されるものとし、後任者が選任されるまではその地位に留まるが、年次
         投資主総会の決議により理由のいかんを問わずいつでも解任および/または変更されることがあ
         る。
          取締役会は、互選により、会長1名を選出することができる。また、互選により一または複数の
         副会長を選出することができる。取締役会は、また秘書役を選任する。秘書役は、取締役である必
         要はない。秘書役は、取締役会議事録および投資主総会議事録の保管に責任を有する。取締役会
         は、ファンドの運営管理上必要と思料されるファンドの役員を随時任命することができる。かかる
         任命は、取締役会によっていつでも取り消すことができる。役員は、ファンドの取締役または投資
         主であることを要しない。任命された役員は、定款に別途規定される場合を除き、取締役会により
         付与される権限および義務を有する。
          取締役会は、一または複数の委員会を設置できる。かかる委員会の構成、構成員の権限、選任、
         退任、報酬および委任期間、ならびに委員会の手続規則は、取締役会により定められる。取締役会
         は、委員会の監督につき責任を負う。取締役会は、ファンドの日常の運営および業務を行う権限な
         らびにファンドの方針およびファンドの目的を推進する行為を遂行する権限を、自然人または法人
         に委任することができ、かかる自然人または法人は取締役会構成員であることを要しない。
          取締役会開催の通知またはその他の通信媒体によりなされる通知は、緊急時を除き少なくとも会
         議開催時刻の24時間以上前にすべての取締役にあてて書面によりなされるものとする。緊急の場合
         には、当該緊急事由について招集通知に記載するものとする。各取締役の書面またはその他の通信
         媒体による同意により招集通知は省略することができる。取締役会の決議により予め採択された予
         定表に明記された時間および場所で開催されるものについては、各々について個別の通知をする必
         要はない。
          取締役は、書面またはその他の通信媒体により別の取締役を指名して、取締役会に代理出席させ
         ることができる。取締役はまた、書面、ファックスまたはその他の通信媒体により投票を行うこと
         ができる。取締役は、更に、会議電話およびビデオ会議により取締役会に参加することができる。
          取締役会は、最低2名の取締役が、取締役会に出席し、またはビデオ会議もしくは会議電話によ
         り参加する場合にのみ、有効に審議または行為することができる。決議は、当該会議の出席もしく
         は代理出席、またはビデオ会議もしくは会議電話による参加の取締役の多数決により行われるもの
         とする。決議における議決権の行使が同数の場合、議長が賛否を決する。
          持回り決議方式による全会一致の行為をする取締役は、書面または電話を含むその他の通信媒体
         による一もしくは複数の個別証書により同意を表明することができる。ただし後者の場合には、当
         該議決権行使は議事録において適法な書面とされる。かかる持回り決議により遂行される決議の日
         付は、最後の取締役が署名した日とする。
          取締役会は、ファンドの利益の管理および処分についてすべての行為を行うことができる広範な
         権限を付与されている。法律または定款において明示的に投資主総会に留保されていない権限はす
         べて取締役会が有する。
        ⅱ.内部管理の体制

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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
          運用会社は、以下の事項を含むファンドのすべての管理事務および運用業務について責任を負っ
         ている。
          ・投資運用
          ・管理事務
          ・販売および分配方針の履行
          運用会社は、自己の責任に基づきその業務を委託することができる。
          運用会社は、以下の業務を自己の責任に基づき、以下の法人に委託している。

               業務                       法人名
                        ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロンSA/NV、
                     (注)
         ファンド会計会社業務
                        ルクセンブルグ支店
         名義書換事務代行業務               J.P.モルガン・バンク・ルクセンブルグ・エス・エー
                        ブラックロック・インベストメント・マネジメント(UK)
         販売業務
                        リミテッド
         (注)ファンドは、ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロンSA/NV、ルクセンブルグ支店を保管銀行として任命して
            いるが、運用会社は、ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロンSA/NV、ルクセンブルグ支店をファンド会計会
            社に任命している。
        ⅲ.取締役の業務執行の監督の体制

          定款に基づき、3名以上の取締役(ファンドの投資主である必要はない。)により構成される取
         締役会がファンドを管理する。
        ⅳ.会計監査の体制、業務執行監督との連携

          ファンドの会計監査はファンドの会計会社に委託されている。かかる業務の監視は、ブラック
         ロック(ルクセンブルグ)エス・エーのスタッフにより日々行われている。
          ファンドの会計監査の監視は、主に以下により構成される。
           監督体制の整備
            ・ファンドのために遂行された業務に関するファンドの会計法人により提供された報告書の
             ブラックロック(ルクセンブルグ)エス・エーによる日々の精査
            ・ブラックロック(ルクセンブルグ)エス・エーのスタッフとファンドの会計法人との月次
             会議
        v.関係会社に対する管理体制の整備の状況

          ブラックロック(ルクセンブルグ)エス・エーは、ファンドの運用会社として行為するため、
         ファンドにより任命された。運用会社は、2010年法第15章に従い投資信託運用会社として認可され
         ている。ファンドは、運用会社との間で運用会社契約を締結している。この契約に基づき、運用会
         社は、ファンドの日々の運用につき委任され、直接または他への委託により、ファンドの投資運
         用、管理事務およびサブ・ファンドの販売促進に関するあらゆる運営上の役割を果たす責任を負っ
         ている。
          運用会社による委託業務の監督は、以下のとおりである。
         a.投資運用の監視
           運用会社は、投資顧問会社、ブラックロック委員会、ブラックロック・リスクおよび計量分析
          チーム、ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロンSA/NV、ルクセンブルグ支店等(様々な
          リスク管理)の監視を行う。
         b.管理事務代行会社の監視
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
           すべての会議について、適時に運用会社に報告される。運用会社は、取締役会にその精査のた
          めに、連結報告書を送付する。その後、運用会社の取締役会は、ファンドの取締役会に、その結
          果を報告する。
         c.名義書換事務代行会社の監視
           名義書換事務代行会社から受領される情報の構造的精査の様式を主とする日々の高度な水準の
          手続が、取引日の翌日に主として実行される。一部の例外事項は、運用会社およびその取締役会
          の両方に送付される。運用会社取締役会は、ファンドの投資主の利益になる行為を決定し、ブ
          ラックロック(ルクセンブルグ)エス・エーに即時の救済行為を要請する行動をとることができ
          る。
       b.外国投資法人の運用体制

        ⅰ.投資運用の意思決定機構
          取締役会は、ファンドの利益の管理および処分の一切の行為を遂行する広範な権限を有する。法
         律または定款により投資主総会に属することが明示されていない一切の権限は、取締役会が行使す
         る。
          取締役会は、定款により投資主総会における投資主に対し明示的に付託されていない一切の事項
         に関連してファンドを代行する権限を有するものとし、またかかる一般通則を制限することなく、
         2010年法、(適用ある場合には)MMF規則およびその他の規則ならびに取締役会が定めるところ
         により課される投資制限の遵守を条件として、リスク分散の原則に基づき各サブ・ファンドおよび
         その組入証券に関する投資に係るファンドの方針および投資方針を決定する権限を有する。
          特に、取締役会は、ファンドの方針を決定する権限を有する。ファンドの運用および業務の遂行
         は、当該投資または活動が、2010年法もしくは(認可されたマネー・マーケット・ファンドについ
         ては)MMF規則により課され、もしくは投資証券が公衆に販売される国々の法令により規定され
         る、または取締役会決議により随時採択され投資証券の募集に関する目論見書に記載される投資制
         限に該当しないように行われる。
        ⅱ.投資運用に関するリスク管理体制

          ファンドは、ブラックロック・インベストメント・マネジメント(UK)リミテッド(以下「B
         RIM」という。)の投資監視プロセスおよびコントロールによる利益を享受する。
          かかるプロセスは、内部および外部の監査人による定期的精査、ならびにファンドの外部監査人
         であるアーンスト・アンド・ヤング・ソシエテ・アノニムによるファンドの年次検証(ロング
         フォーム・レポーティングの一つ)に従って行われている。ロングフォーム・レポーティングは、
         CSSFに提出される。
          様々な監視プロセスの成果は、以下の方法により得られる。
          ・BRIMのコンプライアンスについての日々の投資制限例外報告書は、かかるコンプライアン
           ス・チームにおいて精査される。重大な違反は、運用会社の業務委託者に送付される。運用会
           社の業務委託者は、適切と思料される一定の改善措置をとるか、または投資顧問会社に一定の
           改善措置をとるよう要請する。
          ・月次要約リスク分析および報告は、BRIMの業績・リスク管理部門により、運用会社の業務
           委託者に提供される。
          ・投資制限違反に関する月次要約報告は、BRIMにより、運用会社の業務委託者に提供され
           る。
          ・BRIMのコンプライアンスおよび価格監視委員会の議事録は、運用会社の業務委託者に提供
           される。
          ・全資料の四半期毎の概要は、運用会社の取締役会およびファンドに提供される。
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
          BRIMの業績・リスク管理部門は、およそ70人で構成され、プリンストン、ロンドン、東京お
         よびメルボルンにチームが配されており、アメリカおよびヨーロッパ、中東アフリカおよびアジア
         環 太平洋地域のリスクのヘッドと共にグローバルな機能を果たす世界的なリスク調整部門である。
          これらのチームは、ファンドのサブ・ファンドについて運用地域に応じ責任が限定されており、
         当該地域内でファンドの運用分析を行う各地のリスクチームが運用する全商品について業績および
         リスクを分析する。
     (5)【外国投資法人の出資総額】

        サブ・ファンドの2020年12月末日現在の発行済投資証券総口数、ならびに下記の各会計年度末現在お
       よび2020年12月末日現在の純資産総額およびクラスA無分配投資証券の発行済投資証券総口数は、以下
       のとおりである。
        サブ・ファンドにつき、発行可能投資証券総口数の定めはない。
                  クラス投資証券                       発行済投資証券総口数(口)
      クラスA英ポンド・ヘッジ毎年分配英国報告型投資証券                                       104,353
      クラスA毎日分配型投資証券                                      12,108,680
      クラスA毎月分配型投資証券                                      16,576,957
      クラスA豪ドル・ヘッジ毎月分配型投資証券                                      1,308,232
      クラスAカナダ・ドル・ヘッジ毎月分配型投資証券                                       748,318
      クラスAユーロ・ヘッジ毎月分配型投資証券                                       729,998
      クラスA英ポンド・ヘッジ毎月分配型投資証券                                       658,635
      クラスAニュージーランド・ドル・ヘッジ毎月分配型投資証券                                       344,642
      クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ毎月分配型投資証券                                      1,682,896
      クラスA豪ドル・ヘッジ金利差毎月総収益分配型投資証券                                      10,763,862
      クラスA南アフリカ・ランド・ヘッジ金利差毎月総収益分配型
                                            1,943,555
       投資証券
      クラスAオフショア中国人民元・ヘッジ金利差毎月総収益分配
                                              1,289
       英国報告型投資証券
      クラスA安定毎月総収益分配型投資証券                                     150,361,703
      クラスA香港ドル・ヘッジ安定毎月総収益分配型投資証券                                      6,244,797
      クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ安定毎月総収益分配型
                                             724,765
       投資証券
      クラスA無分配投資証券                                      12,557,328
      クラスA豪ドル・ヘッジ無分配投資証券                                       322,402
      クラスAスイス・フラン・ヘッジ無分配投資証券                                       115,628
      クラスAユーロ・ヘッジ無分配投資証券                                        83,131
      クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ無分配投資証券                                        79,848
      クラスC毎日分配型投資証券                                      1,061,693
      クラスC無分配投資証券                                       470,230
      クラスD英ポンド・ヘッジ毎年分配英国報告型投資証券                                      1,359,744
      クラスD毎月分配型投資証券                                      13,282,247
      クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ毎月分配型投資証券                                       245,006
      クラスD豪ドル・ヘッジ無分配投資証券                                       136,573
      クラスDスイス・フラン・ヘッジ無分配投資証券                                       253,449
      クラスDユーロ・ヘッジ無分配投資証券                                       254,929
      クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ無分配投資証券                                          557
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                  クラス投資証券                       発行済投資証券総口数(口)
      クラスD無分配英国報告型投資証券                                      7,418,111
      クラスE無分配投資証券                                       502,804
      クラスI英ポンド・ヘッジ毎年分配英国報告型投資証券                                      7,201,219
      クラスⅠ毎月分配型投資証券                                      15,851,935
      クラスI無分配投資証券                                      31,435,081
      クラスIユーロ・ヘッジ無分配投資証券                                      23,365,691
                            (注)
                                               382
      クラスⅠ英ポンド・ヘッジ無分配投資証券
      クラスX安定毎月総収益分配型投資証券                                      7,419,555
      クラスX無分配投資証券                                       499,428
       (注)クラスⅠ英ポンド・ヘッジ無分配投資証券は、2020年10月29日に運用を開始した。以下同じ。
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                                          クラスA無分配投資証券

           会計年度                 純資産総額
                                          発行済投資証券総口数
                          5,208,058,569       米ドル
         第54会計年度末
                                               38,363,827      口
        (2015年8月末日)
                          (539,034,062千円)
                          4,319,694,539       米ドル
         第55会計年度末
                                               22,241,925      口
        (2016年8月末日)
                          (447,088,385千円)
                          3,565,072,601       米ドル
         第56会計年度末
                                               15,216,798      口
        (2017年8月末日)
                          (368,985,014千円)
                          2,489,192,280       米ドル
         第57会計年度末
                                               10,985,138      口
        (2018年8月末日)
                          (257,631,401千円)
                          2,106,616,767       米ドル
         第58会計年度末
                                                9,669,599     口
        (2019年8月末日)
                          (218,034,835千円)
         第59会計年度末                 3,031,279,724       米ドル
                                               11,441,254      口
        (2020年8月末日)                  (313,737,451千円)
                          3,401,433,666       米ドル
         2020  年12月末日                                    12,557,328      口
                          (352,048,384千円)
     (6)【主要な投資主の状況】

        サブ・ファンドの主要な投資主に関する情報は、これを開示すると欧州連合(以下「EU」とい
       う。)のデータ保護法に基づくファンドの義務に違反することとなるため、開示できない。
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    2【投資方針】

     (1)【投資方針】
        各サブ・ファンドの具体的な投資目的および方針は、サブ・ファンドの設定時に取締役会により決定
       される。各サブ・ファンドの投資は、ファンドの英文目論見書に詳細が記載されている、許可される投
       資に従って行われる。
        サブ・ファンドは、ヘッジ目的またはリスク管理目的のみならず総収益を増加するためにも金融派生
       商品および一定の為替戦略等の投資運用技法を利用することができる。サブ・ファンドは、それぞれの
       投資目的および方針に従い、投資目的または効率的なポートフォリオ運用のためにデリバティブを利用
       することができる。
        デリバティブ投資には、個別契約ならびにその他の固定金利、株式およびクレジット・デリバティブ
       による先物、オプション、差金決済取引、金融商品の先渡契約および当該契約にかかるオプション、
       モーゲージTBAおよびスワップ契約(クレジット・デフォルト・スワップおよびトータル・リター
       ン・スワップを含む。)が含まれる。別紙3には、各サブ・ファンドについて、トータル・リターン・
       スワップおよび差金決済取引に服する可能性がある純資産価額の割合の最大値と予想値が記載されてい
       る。予想値は上限ではなく、実際の割合は、様々な要因(市況を含むが、これらに限定されない。)に
       依拠して、徐々に変化することがある。
        サブ・ファンドは、サブ・ファンドの投資目的の充足を促進するため、および/または効率的なポー
       トフォリオ運用の一環として、証券金融取引を用いることがある。
        サブ・ファンドは、投資信託の受益証券およびその他の譲渡性のある証券にも投資することができ
       る。投資目的および方針において、「譲渡性のある証券」についてのすべての言及には、「短期金融商
       品ならびに固定利付および変動利付証書」が含まれる。ただし、疑義を避けるために述べると、後者へ
       の言及は前者を包含しない。
        いずれかの投資戦略および/またはいずれかのサブ・ファンドが「能力限界」となることがある。こ
       れは、サブ・ファンドまたはサブ・ファンドの投資戦略が、サブ・ファンドについての適切な投資を見
       出し、またはその既存の投資対象を効率的に運用するため、その能力に影響を及ぼすと運用会社およ
       び/または投資顧問会社が判断する規模に達した場合、投資証券の購入制限を行うことが当該サブ・
       ファンドおよび/またはサブ・ファンドの投資主の利益となる場合(一例としてかかる場合を含むが、
       かかる場合に限られない。)、取締役会がかかる制限により影響を受けるサブ・ファンドの投資証券の
       購入の制限を決定することができることである。詳細は、後記「第三部 外国投資法人の詳細情報 第
       2 手続等 1 申込(販売)手続等 ① 海外における販売手続等」を参照のこと。
        サブ・ファンドは、トータル・リターンを最大限にすることを追求する。サブ・ファンドは、少なく

       とも総資産の70%を米ドル建の譲渡性のあるハイ・イールド債券に投資する。サブ・ファンドは、あら
       ゆる利用可能な譲渡性のある債券(非投資適格債券を含む。)に投資することができる。為替リスク
       (エクスポージャー)は、柔軟に管理される。
        投資目的の一環として、サブ・ファンドは、総資産の20%を上限として、投資適格格付か否かにかか
       わらず、ABSおよびMBSに投資することができる。これらには、資産担保コマーシャル・ペー
       パー、債務担保証券、モーゲージ担保証券、商業用不動産ローン担保証券、クレジットリンク債、不動
       産ローン投資コンジット、住宅ローン担保証券およびシンセティック債務担保証券を含むことがある。
       ABSおよびMBSの原資産には、ローン、リースまたは債権(ABSの場合にはクレジットカードの
       負債、自動車ローンおよび学生ローン、MBSの場合には規制および認可された金融機関が当初の債権
       者となった商業ローンおよび住宅ローン等)を含むことがある。サブ・ファンドが投資するABSおよ
       びMBSは、投資者へのリターンを高めるためにレバレッジを利用することができる。一部のABS
       は、直接証券に投資することなく様々な発行体の証券のパフォーマンスへのエクスポージャーを得るた
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       めに、クレジット・デフォルト・スワップ等のデリバティブまたはかかるデリバティブのバスケットを
       利用して構築されることがある。
        サブ・ファンドのディストレスト証券へのエクスポージャーは総資産の10%を上限とし、偶発転換社
       債へのエクスポージャーは総資産の20%を上限とする。
        サブ・ファンドは、投資目的および効率的なポートフォリオ運用の目的のためにデリバティブを活用
       することがある。
        サブ・ファンドのABS、MBSおよび非投資適格債務へのエクスポージャーは重大なものとなるこ
       とがある。投資者には、後記「3 投資リスク (1)リスク要因 特別リスク考察」の関連するリス
       ク開示を読むことが推奨される。
        更に、USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンドには、以下の定義、投資ルールおよび投資制限

       が適用される。
       ・ USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンドの投資方針が、その総資産の70%を特定の種類また
         は範囲の投資対象に投資するものとされる場合、その総資産の残りの30%の範囲内で、個別の投資
         方針に追加の制限を含む場合を除いて、世界経済のあらゆる分野であらゆる規模の企業または発行
         体の金融商品に投資されることがある。しかし、USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンド
         は、その総資産の10%を超えて株式に対して投資することができない。
       ・ 非投資適格ソブリン債務への投資
         サブ・ファンドは世界中の政府および機関が発行する固定利付の譲渡性のある証券(債務証券とも
         呼ばれる。)等の幅広い有価証券に投資を行うことができる。かかるサブ・ファンドは、資本増価
         および/または保有する資産ポートフォリオからの収益の獲得を目指していることがある。かかる
         サブ・ファンドは、時として、かかる目標の達成のために、その純資産価額の10%超を一つの国の
         政府および機関が発行する非投資適格債務証券に投資することがある。
       ・ 「ハイ・イールド債」とも呼ばれる非投資適格債務証券は、より高い格付を付与された債務証券に
         比べ、債務不履行のリスクが大きなものとなることがある。また、非投資適格の有価証券は、より
         高い格付を付与された債務証券と比べ、価格が変動しやすいため、不利な経済事象が非投資適格債
         務証券の価格に及ぼす影響は、より高い格付を付与された債務証券に比べ、大きなものとなること
         がある。更に、例えば景気後退が発行体の財務状況および当該企業により発行されたハイ・イール
         ド債務証券の市場価値に悪影響を及ぼす等、発行体が債務履行できるか否かについても、特定の発
         行体の状況により悪影響を受けることがある。
       ・ サブ・ファンドは、その純資産価額の10%超を一つの国の政府または機関が発行する債務証券に投
         資した場合、当該有価証券の運用成績からより多くの悪影響を受けることがあり、また、その特定
         の国または地域に影響を及ぼす経済、市場、政治または規制上の単一の事象による影響も、より受
         けやすくなる。
       ・ 新興国市場、ソブリン債務、ハイ・イールド証券、債券に投資するサブ・ファンドに関連するリス
         クおよびその他一切のリスクに関する詳細な情報について、投資者は、後記「3 投資リスク 
         (1)リスク要因」の「リスク概論」および「特別リスク」の項目を参照するべきである。
       ・ サブ・ファンドが投資を行っている国の政府が発行および/または保証する債務証券が、本書の日
         付以降に非投資適格に格下げされた場合、関連するサブ・ファンドは、その投資目的および方針に
         従い、その純資産価額の10%超を当該有価証券に投資することができる。
       ・ 「総資産」には、付随的な流動資産は含まれない。
       ・ 投資方針において、特定の種類または範囲の投資対象に対して一定の投資を行うことが要件とされ
         ていても、市場が正常な状態にない場合にはかかる要件は適用されず、また、投資証券の発行、乗
         換えまたは買戻しが行われる際は流動性リスクや市場リスクをヘッジするための特別の事情による
         影響を受けることがある。サブ・ファンドの投資目的の達成を目指して、サブ・ファンドの市場リ
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         スクに対するエクスポージャーを軽減する目的でサブ・ファンドが通常投資を行っているものとは
         別の譲渡性のある証券に対して投資が行われることがある。
       ・ USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンドは、その投資目的に別段の記載のない限り、現金ま
         たは現金同等物を付随的に所有することができる。
       ・ USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンドは、為替取引を含む投資制限に規定されているデリ
         バティブ手法を使用することができる。
       ・ サブ・ファンドがデリバティブに投資した場合、かかるデリバティブのポジションに対するカバー
         は現金またはその他の流動資産で保持される。
       ・ 「為替エクスポージャーは、柔軟に管理される」との記載がある場合、サブ・ファンドにおいて、
         投資顧問会社が為替運用およびヘッジ技法を定期的に用いることが想定されることを意味してい
         る。用いられる技法には、サブ・ファンドのポートフォリオにおける為替リスクのヘッジまたは/
         および為替オーバーレイ等のより積極的な為替運用技法の使用が含まれる。ただし、これは、サ
         ブ・ファンドのポートフォリオの全部または一部が常にヘッジされているということを意味しな
         い。
       ・ USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンドは、規制された市場として認知されているMICE
         X-RTS証券取引所に上場されている証券への投資を除き、常に10%を上限として、ロシアへの
         投資を行うことができる。
       ・ USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンドが、当初公募証券および新規発行債務証券に投資す
         る場合、当初公募または新規発行債務の有価証券の価格は、しばしば、より古い既存の証券よりも
         大きく予測不可能な価格変動を示す。
       ・ 「非投資適格」または「ハイ・イールド」とは、格付を付与されていないか、証券の取得時点にお
         いて、一以上の公認の格付機関によってBB+(スタンダード・アンド・プアーズによる場合)ま
         たはこれと同等以下の格付を付与された債務証券、または運用会社が(適用ある場合には、信用度
         評価内部手続に基づき)それと同等の信用を有すると判断する債務証券をいう。
       ・   サブ・ファンドが投資する譲渡性のある固定利付債券には、ABSおよびMBSが含まれることがあ
         る。現在かかる資産に投資を行い得るサブ・ファンドについては、当該サブ・ファンドの投資方針中
         にその旨の言及が含まれる。リザーブ・ファンドは、MMF規則の要件を充足する証券化商品および
         資産担保コマーシャル・ペーパーにのみ投資を行うことができる。
       ・ クラスター爆弾禁止条約は、2010年8月1日付で国際法として拘束力を有し、クラスター爆弾の使
         用、製造、取得または譲渡を禁止した。したがって、USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファン
         ドのために投資顧問会社は、対人地雷、クラスター爆弾ならびに劣化ウラン弾および装甲に法人と
         して関与している世界中の会社について審査を行う。かかる法人としての関与が確認された場合、
         取締役会の方針としてファンドおよびUSドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンドは、当該会社
         により発行された有価証券への投資を認められていない。
       環境・社会・ガバナンス(ESG)統合

        ブラックロック・グループは、ESG統合を、リスク調整後のリターンを高めるために、重要な環
       境・社会・ガバナンス(ESG)情報を投資判断に取り入れることと定義した。ブラックロック・グ
       ループは、すべての資産クラスおよびポートフォリオ運用のスタイルにおいて、重要なESG情報が関
       連性を有することを認識している。投資顧問会社は、ルクセンブルグを拠点とするすべての活動中の
       ファンドにおける投資プロセスにおいて、ESGに関する考慮事項を統合する。ESG情報は、投資リ
       サーチ、ポートフォリオ構築、ポートフォリオの見直しおよびスチュワードシップ・プロセスにおける
       検討対象に含まれる。
        各サブ・ファンドについて、会社のリスクおよび定量分析グループは、投資顧問会社と協力してポー
       トフォリオの見直しを行い、ESGリスクに対するエクスポージャーが伝統的な財務上のリスクと同様
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       に定期的に考慮されることを確保する。投資顧問会社は、調査プロセスにおいて、総合的な情報の一つ
       としてESGデータを検討し、投資プロセスにおいてかかるESGデータの重要性を判断する。サブ・
       ファ  ンドの投資決定の際に考慮すべき事項は、ESG要因のみではない。投資顧問会社によるESG
       データの評価は主観的なものであり、時を経て変化する可能性がある。
        このアプローチは、投資目的に従ってサブ・ファンドを運用するという投資顧問会社の規制上の義務
       と整合するものである。ブラックロック・グループのESG統合へのアプローチは、投資分析を進化さ
       せること、およびサブ・ファンドの投資に対しESGリスクが与えるであろう影響を理解することを目
       標として、投資顧問会社が考慮する情報の総量を拡大するものである。投資顧問会社は、サブ・ファン
       ドの目的に適した投資決定を行うために、ESG考慮事項を含め、様々な経済・金融指標を評価する。
        サブ・ファンドの文書に別段の記載がなく、またサブ・ファンドの投資目的に別段の記載が含まれな
       い限り、ESGまたはインパクトに重点を置いた投資戦略または排除スクリーニングがサブ・ファンド
       によって採用されることは示唆されていない。
        ブラックロック・グループは、サブ・ファンドの資産の長期的な価値を保護し、また拡大することを
       目的として、投資スチュワードシップの約束と議決権行使を行っている。ブラックロック・グループの
       経験上、リスク管理の監督、取締役会の説明責任および規制の遵守を含む健全なガバナンス慣行によっ
       て、持続可能な財務業績および価値創造が強化される。ブラックロック・グループは、最優先事項とし
       て、取締役会の構成、有効性および説明責任に重点を置いている。ブラックロック・グループの経験
       上、高い水準のコーポレート・ガバナンスは、取締役会のリーダシップと監督の基礎となる。ブラック
       ロック・グループは、取締役会が、その有効性およびパフォーマンス、ならびに取締役の責任およびコ
       ミットメント、交代および承継の計画、危機管理ならびにダイバーシティに関する取締役会の姿勢を評
       価する方法に関する理解を深めることを約束する。
        企業のビジネスモデル固有の重要な環境要因に関する健全な実務慣行は、適正なオペレーションおよ
       び経営の質を示すシグナルとなり得る。企業の長期的な財務成績に関連する環境要因は、通常、業界特
       有のものであるが、今日のダイナミックなビジネス環境においては、規制や技術の変化といった一部の
       他の要因がより大きな影響力を持つことがある。企業による報告は、投資家およびその他の者が、これ
       らの要因に対する企業のアプローチや、どのようにリスクが軽減され、機会が実現されるかを理解する
       一助となるものである。
        ブラックロック・グループは、その事業の2つの重要な特徴に基づき、投資スチュワードシップ業務
       において、長期的な視点を持っている。すなわち、ブラックロック・グループの投資家の大半が長期的
       な目標のために貯蓄しており、長期的な投資家であると想定されること、また、ブラックロック・グ
       ループは、多様な投資ホライズンの戦略を提供しており、投資先企業と長期的な関係を築いていること
       である。
        持続可能な投資および投資スチュワードシップに対するブラックロック・グループのアプローチの詳
       細  に  つ  い  て  は  、  ウ  ェ  ブ  サ  イ  ト  (www.blackrock.com/corporate/sustainability                          お  よ  び
       https://www.blackrock.com/corporate/about-us/investment-stewardship#our-responsibility)を参
       照されたい。
       リスク管理

        運用会社は、サブ・ファンドにつき、各ファンドがその戦略の結果得る金融派生商品からのグローバ
       ル・エクスポージャー(以下「グローバル・エクスポージャー」という。)を正確に監視および管理す
       ることを可能とするリスク管理プロセスを採用することを規則により義務づけられている。
        運用会社は、各ファンドのグローバル・エクスポージャーを測定し、市場リスクに起因するファンド
       の潜在的損失を管理するために、「コミットメント・アプローチ」または「バリュー・アット・リス
       ク・アプローチ」(以下「VaR」という。)という二つの計算方法のうち一つを用いる。各サブ・
       ファンドに用いられる計算方法の詳細は、後記のとおりである。
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       VaRアプローチ
        VaR法は、一定の信頼水準(確率水準)において、一定期間にわたる通常の市場状況におけるサ
       ブ・ファンドの潜在的損失を測定する。運用会社は、かかる測定を行う目的上、99%の信頼区間および
       1か月の測定期間を用いる。
        サブ・ファンドのグローバル・エクスポージャーを監視および管理するために用いることのできるV
       aRには、「相対VaR」および「絶対VaR」の2種類が存在する。相対VaRは、サブ・ファンド
       のVaRを適切なベンチマークまたは参照ポートフォリオのVaRで除し、サブ・ファンドのグローバ
       ル・エクスポージャーを適切なベンチマークまたは参照ポートフォリオのグローバル・エクスポー
       ジャーと比較し、また範囲を限定して参照することを可能とする。規則は、サブ・ファンドのVaR
       が、そのベンチマークのVaRの2倍を超えてはならないことを規定する。絶対VaRは、ベンチマー
       クまたは参照ポートフォリオがリスク管理の目的上適切ではない、絶対リターン・スタイルのファンド
       のために適切なVaR法として一般的に用いられる。規則は、当該サブ・ファンドのVaRが、サブ・
       ファンドの純資産価額の20%を超えてはならないことを規定する。
        VaRを用いて計測されるサブ・ファンドに関して運用会社は、いくつかのサブ・ファンドについて
       は相対VaRを、その他のサブ・ファンドについては絶対VaRをグローバル・エクスポージャーの監
       視および管理のために用いる。各サブ・ファンドに用いられるVaR法の種類は以下に記載され、相対
       VaRが用いられる場合は計算に用いられる適切なベンチマークまたは参照ポートフォリオも開示され
       る。
       コミットメント・アプローチ
        コミットメント・アプローチは、サブ・ファンドの金融派生商品に対するグローバル・エクスポー
       ジャーの程度を判断するために、金融派生商品の対象市場または元本価額を合計する方法である。
        2010  年法に従い、コミットメント・アプローチを用いるサブ・ファンドのグローバル・エクスポー
       ジャーは、当該サブ・ファンドの純資産価額の100%を超えてはならない。
       レバレッジ

        サブ・ファンドの投資エクスポージャーの水準(エクイティ・ファンドの場合、その商品および現金
       の合計)は、金融派生商品または借入れ(借入れは、制限された状況においてのみ許可され、投資目的
       では行われない。)の利用によりその純資産価額を合計で超えることができる。サブ・ファンドの投資
       エクスポージャーがその純資産価額を超えた場合、それはレバレッジと呼ばれる。規則は、英文目論見
       書がグローバル・エクスポージャーを測定するにあたってVaRを用いるファンドにおいてレバレッジ
       の予想水準に関する情報を含むことを要求している。各サブ・ファンドのレバレッジの予想水準は以下
       に記載され、その純資産価額に対する百分率で表記される。サブ・ファンドは、不規則または不安定な
       市場状況(例示すると、あるセクターまたは地域の困難な経済状況により投資価格に急激な変動があっ
       た場合等)においてより高い水準のレバレッジを有することがある。かかる状況において、関連する投
       資顧問会社は、サブ・ファンドが負う市場リスクを減らすためにサブ・ファンドにおける金融派生商品
       の利用を増加することができ、その結果そのレバレッジの水準が上がることがある。開示の目的上、レ
       バレッジは金融派生商品の利用により得られる投資エクスポージャーを指す。レバレッジは、関連する
       サブ・ファンドの保有するすべての金融派生商品の名目価額の合計を用い、ネットすることなく計算さ
       れる。レバレッジの予想水準は上限ではなく、随時変動することがある。
       欧州議会および理事会の規則(EU)                   2016  /1011(     以下「ベンチマーク規則」という。)

        ファンドは、ベンチマーク指数に追随し、またはベンチマーク指数を参照して運用されるサブ・ファ
       ンドについて、当該サブ・ファンドのベンチマーク指数に関する該当するベンチマークの管理者と連携
       して、ベンチマーク規則に基づき欧州証券市場監督局(以下「ESMA」という。)が備える登録簿に
       当該管理者が記載されていること、または記載される予定であることを確認している。
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        ベンチマーク規則登録簿に記載されたベンチマーク管理者のリストは、ESMAのウェブサイト
       (www.esma.europa.eu)において入手可能である。2019年9月1日現在、以下の管理者がベンチマーク
       規 則登録簿に記載されている。
        ・MSCIリミテッド
        ・IHSマークイット・ベンチマーク・アドミニストレーション・リミテッド
        ・ICEデータ・インディシーズLLC
        ・FTSEインターナショナル・リミテッド
        ・S&Pダウ・ジョーンズ・インディシーズLLC
        ・STOXXリミテッド
        ・SIXフィナンシャル・インフォメーション・ノーディックAB
        ベンチマーク規則登録簿に記載されていないベンチマーク管理者は、ベンチマーク規則に規定された
       移行期間に基づきベンチマーク指数の提供を継続する。こうしたベンチマーク管理者は、移行期間が終
       了する2020年1月1日までに、ベンチマーク規則の要件に従い、ベンチマーク管理者としての認可また
       は登録の申請書を提出することが予想される。運用会社は、ベンチマーク規則登録簿を注視し、変更が
       ある場合には、上記の情報を次の機会に更新する。ファンドは、ベンチマークの重大な変更または提供
       停止の場合にファンドがとるべき対応について記載した堅固な計画書を策定しており、これを維持す
       る。かかる計画書は、ファンドの登録上の事務所において請求に基づき無料で入手可能である。
       USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンド

       用いられるリスク管理方法:ブルームバーグ・バークレイズ・US・ハイ・イールド・2%・コンスト
                レインド・インデックスを適切なベンチマークとして用いる、相対VaR
       サブ・ファンドのレバレッジの予想水準:純資産価額の20%
       ベンチマークの使用:サブ・ファンドはアクティブに運用され、投資顧問会社は、サブ・ファンドの投
                資対象を選択する裁量を有している。投資対象の選択において、投資顧問会社は、サ
                ブ・ファンドのポートフォリオの構築時、およびサブ・ファンドが負うアクティブ・
                リスク(すなわち、下記に定義する本指数からの乖離の程度)がサブ・ファンドの投
                資目的および投資方針に照らして引き続き適切であることを確保するというリスク管
                理目的で、ブルームバーグ・バークレイズ・US・ハイ・イールド・2%・コンスト
                レインド・インデックス(以下「本指数」という。)を参照する。投資顧問会社は、
                投資対象を選択する際に本指数の構成銘柄または比重に拘束されない。また、投資顧
                問会社は、特定の投資機会を利用するために、裁量により、本指数に含まれない有価
                証券に投資することができる。ただし、投資目的および投資方針に記載される通貨の
                要件によって、ポートフォリオの保有銘柄が本指数から乖離する範囲は限定的となる
                ことがある。投資者は、サブ・ファンドのパフォーマンスを比較するために本指数を
                使用すべきである。
     (2)【投資対象】

        上記「(1)投資方針」を参照のこと。
     (3)【分配方針】

        ファンドの定款上、ルクセンブルグ法で定められた最低資本金額(現在1,250,000ユーロ相当額)要件
       のほかには分配に関する制限は課されていない。取締役会は、いくつかのサブ・ファンドについて中間
       配当を行う権限を有する。
        取締役会の現在の方針は、サブ・ファンドおよび投資証券のクラス毎に決められる。無分配型投資証
       券クラスに関しては、すべての純収益を保持し再投資することが現在の方針である。その際、収益は純
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       資産額に留保され、該当クラスの1口当たり純資産価格に反映される。分配型投資証券クラスに関して
       は、該当期間について純収益を分配する投資証券クラスの費用の控除後または総収益を分配する投資証
       券 クラスの費用控除前にほぼすべての投資収益(利用可能であれば)を分配することが現在の方針であ
       る。
        取締役会はまた、分配金に純実現および純未実現キャピタル・ゲインからの配当を含めるか否かおよ
       びどの程度含めるかを決定することができる。分配型投資証券クラスが純実現キャピタル・ゲインまた
       は純未実現キャピタル・ゲインを含む分配金を支払う場合、または費用を含む収益総額を分配するサ
       ブ・ファンドの場合、分配金には、当初の投資元本が含まれることがある。投資主は、各地域の課税法
       令に依拠してかかる方法で分配される分配金が収益として課税されることに留意し、本件に関し税務の
       専門家に相談すべきである。
        英国報告ファンドの投資証券クラスを有するサブ・ファンドについて、配当を超過する収益が報告さ
       れた場合、剰余金は、みなし配当として処理され、投資者の課税上の地位に従って、収益として課税さ
       れる。
        英国報告ファンドの投資証券については、サブ・ファンドの種類により、配当の支払回数が決定され
       る。
        取扱通貨、ヘッジ証券クラス、分配投資証券クラスおよび無分配投資証券クラスならびに英国報告
       ファンドのクラスのリストは、ファンドの登記上の事務所および各地のインベスター・サービシング・
       チームにおいて入手できる。
        分配型投資証券クラスの通常の分配方法について規定している後記「配当の計算」の表を参照のこ
       と。分配型投資証券クラスの通常の配当の公表および再投資の支払方法について規定している後記「配
       当の公表および再投資の支払」の表を参照のこと。取締役会は、一定の状況において、追加分配の支払
       を行い、また分配型投資証券クラスの方針を変更することができる。
        支払回数を選択できる分配型投資証券は、取締役会の裁量により公表される。追加配当回数および配
       当入金日の確認はファンドの登記上の事務所および各地のインベスター・サービシング・チームにおい
       て入手できる。
        ファンドは、会計期間中における当該投資証券の発行、乗換えまたは買戻しによって影響を受けない
       サブ・ファンド内で発生し各投資証券に帰属する当期純利益(または総収益分配型投資証券および安定
       分配型投資証券の場合、総収益ならびに金利差分配型投資証券の場合、総収益および金利差額)の水準
       を確保することを目的として、利益の平準化を行う。
        ある投資者が会計期間中に投資証券を購入する場合、購入された投資証券の価格は、最後に分配が行
       われた日以降に発生した当期純利益額が含まれるものとみなされる。その結果、毎月分配型投資証券、
       安定分配型投資証券、金利差分配型投資証券、毎四半期分配型投資証券および毎年分配型投資証券につ
       いて、購入後投資主が受領するサブ・ファンドの第1回分配金には、元本の払戻しが含まれる。無分配
       型投資証券は収益を分配しないため、同様の影響を受けることがない。
        会計期間中に、毎月分配型投資証券、毎四半期分配型投資証券および毎年分配型投資証券を投資主が
       売却する場合、買戻価格は、最後に分配が行われた日以降に発生した当期純利益が含まれるものとみな
       される。総収益分配型投資証券および安定分配型投資証券の場合、平準化はサブ・ファンドの総収益に
       基づき計算され、金利差分配型投資証券の場合は、平準化はサブ・ファンドの総収益および帰属する投
       資証券の金利差に基づき計算される。無分配型投資証券は、収益を分配しないため、同様の影響を受け
       ることがない。
        ファンドの収益の平準化を行うサブ・ファンドのリストおよび毎月分配型投資証券、安定分配型投資
       証券、金利差分配型投資証券、毎四半期分配型投資証券および毎年分配型投資証券の日々の価格を含む
       収益は、ファンドの登記上の事務所から請求により入手することができる。
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       配当の計算

        各種類の分配型投資証券クラスの通常の計算方法は、以下のとおりである。計算方法は、取締役会の
       裁量で変更されることがある。
                                  計算方法
       毎日分配型        当該日に発行済の投資証券数について、費用控除後、日々発生した収益に基づき、配当
       投資証券        が毎日計算される。
               累積毎月分配は、所有口数および当該期間に所有していた日数に基づき投資主に分配さ
               れる。毎日分配型投資証券の所有者は、申込み日から買戻し日までの分配金を受領する
               権限を有する。
       毎月分配型        費用控除後、配当期間に発生した収益に基づき、配当が毎月(各暦月の最終営業日に)
       投資証券        計算される。
               配当は月末に所有していた証券口数に基づき投資主に分配される。
       安定分配型        配当は、一定期間(取締役会により随時決定される。)の予想総収益に基づき、当該期
       投資証券        間に投資主に対して一貫した毎月の配当を投資主に提供することを目標として、取締役
               会の裁量により計算される。
               取締役会の裁量により、元本、純実現および純未実現キャピタル・ゲインを配当するこ
               とができる。
               配当は、月末に所有していた投資証券口数に基づき毎月(各暦月の最終営業日に)計算
               され、投資主に分配される。
       金利差分配型        配当は、一定期間(取締役会により随時決定される。)の通貨ヘッジクラス投資証券か
       投資証券        ら生じる予想総収益および金利差に基づき当該期間に投資主に対して一貫した毎月の配
               当を提供することを目的として、取締役会の裁量により計算される。
               取締役会の裁量により、元本、純未実現および純実現キャピタル・ゲインを配当するこ
               とができる。通貨ヘッジクラス投資証券から生じる金利差の分配金計算への算入は、元
               本またはキャピタル・ゲインからの分配とみなされる。
               配当は、月末に所有していた投資証券口数に基づき毎月(各暦月の最終営業日に)計算
               され、投資主に分配される。
       毎四半期分配型        費用控除後、配当期間に発生した収益に基づき、配当が四半期毎に計算される。
       投資証券        配当は、公表日に所有していた証券口数に基づき投資主に分配される。
       毎年分配型        費用控除後、配当期間に発生した収益に基づき、配当が毎年(各会計年度の最終営業日
       投資証券        に)計算される。
               配当は年度末に所有していた証券口数に基づき投資主に分配される。
       基準額以上分配        配当は、一定期間(取締役会により随時決定される。)の予想総収益に基づき、年ベー
       型投資証券        スで分配基準額以上の四半期毎の配当を投資主に提供することを目標として、取締役会
               の裁量により計算される。サブ・ファンドの資産につき生み出された収益が年ベースで
               分配基準額を超える場合には、四半期毎の配当が分配基準額を超えることがある。
               配当が年ベースで分配基準額以上となることを確保するため、取締役会の裁量により、
               元本、純実現および純未実現キャピタル・ゲインを配当することができる。これによ
               り、元本成長の可能性が低まることがある。
               配当は、四半期末に所有していた投資証券口数に基づき四半期毎に(各暦四半期の最終
               営業日に)計算され、投資主に分配される。
        収益が費用込みで分配される分配型投資証券も総収益分配型投資証券として分類される。総収益分配

       型投資証券が発行された場合、上記の計算方法は、収益は費用込みで分配されることを反映するために
       修正される。総収益分配型投資証券は、エクイティ・インカム・ファンドに関して発行される既定の投
       資証券クラスである。
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        サブ・ファンドの大部分は、その投資から発生する収益から費用を控除するが、一部のサブ・ファン
       ドは、元本からその費用の一部または全部を控除する。これはより多くの収益を分配することを可能と
       するが、元本成長の可能性を減少させる影響を及ぼすことがある。
       配当の公表および再投資の支払

        以下の表は、配当の公表および支払についての通常の過程ならびに投資主が利用可能な再投資の選択
       について記載している。公表日は、しばしば取締役会の裁量で変更されることがある。
          分配型          公表          支払        自動配当再投資            支払方法
       毎日分配型         各暦月の最終営業日          公表後1暦月以内          投資主が、書面に          投資主が各地のイ
       投資証券         (または取締役会が          に、事前の公表日          て各地のインベス          ンベスターズ・
                決定し、(可能であ          以降の期間、投資          ター・サービシン          サービシング・
                れば)投資主に事前          証券を保有してい          グ・チームに請求          チームに通知した
                に通知するその他の          る投資主に対し支          をしない限りまた          分配金または申込
                営業日)に、当該サ          払われる。          は申込書において          書において請求し
                ブ・ファンドの取引                     請求しない限り、          た分配金は、投資
       毎月分配型                   公表後1暦月以内
                通貨で公表される。                     分配金は、同サ          主が選択したファ
       投資証券                   に、公表日直前の
                                     ブ・ファンドの同          ンドの取引通貨
                          営業日に投資主名
       安定分配型
                                     クラス形式の投資          で、投資主の費用
                          簿に登録されてい
       投資証券
                                     証券に自動的に再          負担にて直接投資
                          る投資主に対し支
       金利差分配型
                                     投資される。          主の銀行口座に電
                          払われる。
       投資証券
                                               信送金により支払
       基準額以上         各暦四半期の最終営
                                               われる(投資者と
                業日(または取締役
       分配型投資証券
                                               その販売会社間で
                会が決定し、(可能
                                               別段の合意がある
                であれば)投資主に
                                               場合を除く。)。
                事前に通知するその
                他の営業日)に、当
                該サブ・ファンドの
                取引通貨で公表され
                る。
       毎四半期分配型         3月20日、6月20          公表後1暦月以内
       投資証券         日、9月20日および          に、投資主に対し
                12月20日(ただし、          て支払われる。
                当該日が営業日では
                ない場合、翌営業
                日)
       毎年分配型         各会計年度の最終営          公表後1暦月以内
       投資証券         業日(または取締役          に、公表日直前の
                会が決定し、(可能          営業日に投資主名
                であれば)投資主に          簿に登録されてい
                事前に通知するその          る投資主に対し支
                他の営業日)に、当          払われる。
                該サブ・ファンドの
                取引通貨で公表され
                る。
       (注)上記の表に記載される選択は、英国報告ファンドの投資証券の該当クラスにも適用され、純収益配当および総収益配当の両
         方にも適用される。
        公表日から5年以内に請求されなかった分配金については、その受領権は消滅し、サブ・ファンドに

       帰属する。
        当初手数料または偶発後払手数料(以下「CDSC」という。)は、再投資によって発行されたクラ
       スA分配投資証券については課されない。
        再投資される分配金は、投資主が受領する収益として、ほとんどの法域内の税法に従って取り扱われ
       る可能性があることに注意しなければならない。投資者は、この点について専門家に税務上の助言を求
       めるべきである。
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        分配金が宣言されたが支払われず、5年以内に当該分配金の証書も提示されなかった場合、ファンド
       は、ルクセンブルグの法律に基づき、関連するサブ・ファンドの利益のために、当該分配金の失効を宣
       言 する権限を有する。ただし、取締役会は、方針として、関連する分配金の宣言後少なくとも12年間
       は、上記の権限を行使しないことを決議している。この方針は、投資主総会における承認を得ずに変更
       されない。
     (4)【投資制限】

       1.ファンドの定款は、ルクセンブルグ法の許容範囲の限度内でファンドが譲渡性のある証券およびそ
        の他の流動性金融資産への投資を行うことを認めている。ファンドの資産に関わる投資、借入れまた
        は質権設定に関する制限の決定は、同法に従い、取締役会の裁量による旨が定款に規定されている。
         ファンドの定款は、ルクセンブルグ法令に規定された条件に基づき、ファンドの一または複数の他
        のサブ・ファンドにより、発行されるかまたは発行された有価証券の申込み、取得および保有を認め
        ている。
       2.下記のルクセンブルグ法および(関連する該当項目について)取締役会による制限が現在サブ・
        ファンドに適用される。
        2.1   各サブ・ファンドの投資対象は以下により構成される。
        2.1.1   EU加盟国の規制ある証券取引所への正式上場を許可されている譲渡性のある証券および短期
           金融証書
        2.1.2   定期的に運営され、公認かつ公開のEU加盟国内のその他規制ある市場で取引されている譲渡
           性のある証券および短期金融証書
        2.1.3   東欧および西欧、アメリカ大陸、アジア、オセアニア、アフリカのその他の国の証券取引所へ
           の正式上場を許可されている譲渡性のある証券および短期金融証書
        2.1.4   東欧および西欧、アメリカ大陸、アジア、オセアニア、アフリカのその他の国にある定期的に
           運営され、公認かつ公開のその他規制ある市場で取引されている譲渡性のある証券および短期
           金融証書
        2.1.5   最近発行された譲渡性のある証券および短期金融証書。ただし、その発行条件に、2.1.1および
           2.1.3に規定される証券取引所の一つまたは2.1.2および2.1.4に規定される定期的に運営され、
           公認かつ公開の規制ある市場への正式上場の許可申請が行われ、かかる許可が発行から1年以
           内に確保される旨の約束が含まれるものとする。
        2.1.6   EU加盟国内に所在するか否かを問わず、UCITSおよび/または欧州共同体閣僚理事会の
           2009年7月13日付指令(2009/65/EC)(改正済)(以下「指令2009/65/EC」とい
           う。)の第1条2項の(a)および(b)の趣意書に規定されるその他の投資信託(以下「U
           CI」という。)の受益証券。ただし、
           - かかるその他のUCIは、EUの法律に定めるものに相当するとCSSFがみなす監督に
             服しており、また監督機関間の協力が十分に保証されていることを定める法律に基づき認
             可されているものとし、
           - その他のUCIの投資主のための保護水準は、UCITSの投資証券のために定められる
             ものと同等とし、特に、資産の分離、借入れ、および譲渡性のある証券や短期金融証書の
             無保証の販売に関するルールは、指令2009/65/ECの要件と同等とし、
           - その他のUCIの業務は、報告期間中の資産と負債、収益および事業運営についての評価
             を行うことができるように半期報告書および年次報告書で報告されるものとし、
           - 取得が予定されるUCITSまたはUCIの資産(または異なる区分の負債の分離原則が
             第三者に対し確約されている場合にはそのサブ・ファンドの資産)の10%を超えて、その
             設立文書に従い、合計でその他のUCITSまたはUCIの受益証券に投資することがで
             きない。
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        2.1.7   要求に応じ払戻可能であるか、引き出す権利のある満期12か月未満の金融機関への預金。ただ
           し、かかる金融機関は、EU加盟国に登記上の事務所を有するものとする。金融機関の登記上
           の 事務所が非加盟国にある場合には、当該機関は、EUの法律に規定されるものと同等である
           とCSSFがみなす監督規定に服しているものとする。
        2.1.8   規制ある市場で取引される金融派生商品(相当する現金決済商品を含む。)および/または店
           頭派生商品。ただし、
           - 裏付けとなる原商品は、ファンドがその投資目的に従い投資する上記2.1.1ないし2.1.7お
             よび下記2.1.9に記載される商品、金融指数、金利、外国為替相場または外国通貨で構成さ
             れるものとし、
           - OTC派生取引の取引相手は、適正な監督に服し、かつCSSFにより承認されるカテゴ
             リーに属する機関とし、
           - OTC派生商品は、毎日信頼できる認証可能な評価に服し、かつファンドの発意により適
             正価格でいつでも相殺取引により売却、清算、または決済できるものとする。
        2.1.9   投資家保護および貯蓄の目的上、証書の発行または発行体自体が規制される場合には規制ある
           市場で取引される以外の2010年法第1条に規定される短期金融証書。ただし、かかる商品は、
           - EU加盟国の中央、地域もしくは地方の機関または中央銀行、欧州中央銀行、EU、また
             は欧州投資銀行、EU非加盟国によって、または連邦国の場合は連邦構成地域の一つに
             よって、またはEU加盟国の一もしくは複数が属する公的国際機関によって発行または保
             証されているものとし、
           - 上記2.1.1、2.1.2、もしくは2.1.3に記載される規制ある市場で取引される証券に係る企業
             により発行されているものとし、または
           - EUの法律により規定される判断基準に従い適正な監督対象となる機関、または少なくと
             もEUの法律により規定されるものに相当する最も厳しいとCSSFがみなす的確な規則
             の対象となり、かつそれを遵守する機関により発行または保証されているものとし、また
             は
           - CSSFが承認するカテゴリーに属するその他機関により発行されているものとする。た
             だし、かかる商品への投資は、第一、第二または第三の趣意書に規定されるものに相当す
             る投資家保護の対象となり、またその発行体は、資本金と準備金の額が少なくとも10百万
             ユーロに上る会社であって、指令78/660/EECに従い年次決算書を提示公表する会社と
             し、一社もしくは数社の上場企業を含む企業グループ内では当該グループの金融業務を専
             業とする企業または金融流動化から利益を受ける証券化ビークルのファイナンス業務を専
             業とする企業とする。
        2.2   更に、各サブ・ファンドは、純資産額の10%を超えて2.1.1ないし2.1.9に定める以外の譲渡性
          のある有価証券および短期金融証書に投資することができる。
        2.3   各サブ・ファンドは、ファンドの他のサブ・ファンド、2.1.6に記載するUCITSおよび/ま
          たはその他のUCIの受益証券を購入することができる。各サブ・ファンドのUCITS、ファ
          ンドの他のサブ・ファンドおよびその他のUCIへの合計投資額は、サブ・ファンドが他のUC
          ITSのファンドに対し投資適格があるとみなされるよう、純資産額の10%を超えないものとす
          る。
           各サブ・ファンドは、2.1.6に記載されるUCITSおよび/またはその他のUCIの受益証券
          を取得することができる。ただし、かかるサブ・ファンドの純資産額の20%を超えて単一のUC
          ITSおよび/またはその他のUCIの受益証券に投資することはできない。この制限の適用
          上、対象となるアンブレラ・ファンドのUCITSまたはUCIの複数のサブ・ファンドは、第
          三者請求に関する債務が当該サブ・ファンド間で有効に分別されている場合には、それぞれ別の
          発行体とみなされる。
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           UCITS以外の適格UCIの受益証券に対する一サブ・ファンドの最大合計投資額は、当該
          サブ・ファンドの純資産額の30%を超えてはならない。
           各サブ・ファンドがUCITSおよび/またはその他のUCIの受益証券を購入した場合、2.6
          に定める制限に関連してそれぞれのUCITSおよびその他のUCIの資産を織り込む必要はな
          い。
           サブ・ファンドが直接または委託によって、同じ投資運用会社が運用し、または共通の経営も
          しくは支配または大規模は直接保有もしくは間接保有によってかかる投資運用会社と関連するそ
          の他の企業が運用するUCITSおよび/またはその他のUCIの受益証券に投資する場合、か
          かる受益証券に関連してファンドに対して申込みまたは買戻しの手数料を徴収してはならない。
          詳細は、後記「第三部 外国投資法人の詳細情報 第3 管理及び運営 2 利害関係人との取
          引制限」を参照のこと。
           サブ・ファンドが純資産額の大部分をその他のUCITSおよびその他のUCIに投資する場
          合、投資顧問会社は、当該サブ・ファンドに課せられる運用報酬総額(成功報酬(もしあれば)
          を除く。)(かかるサブ・ファンドが投資する他のUCITSおよびUCIからの運用報酬を含
          む。)が、サブ・ファンドの純資産価額の1.50%を超えないことを確保する。
        2.4   サブ・ファンド(以下「投資サブ・ファンド」という。)が、ファンドの他のサブ・ファンド
          (以下「対象サブ・ファンド」という。)の投資証券に投資する場合、
          ・ 対象サブ・ファンド自体は、投資サブ・ファンドに投資することができない。
          ・ 対象サブ・ファンドは、(上記2.3に記載されるとおり)純資産額の10%を超えてファンドの
            他のサブ・ファンドの受益証券に投資することができない。
          ・ 対象サブ・ファンドの投資証券に付随する議決権は、投資期間中、投資サブ・ファンドにつ
            き停止される。
          ・ 対象サブ・ファンドに関連して支払われる運用手数料または申込みもしくは買戻しの手数料
            は、投資サブ・ファンドには請求されない。
          ・ 対象サブ・ファンドの投資証券の純資産価額は、ファンドの資本金が2010年法に定められる
            法定最低額(現在は1,250,000ユーロ)を上回るものとする要件の目的上、考慮されない。
        2.5   サブ・ファンドは、付随的流動資産を保有することができる。
        2.6   サブ・ファンドは、下記の制限を超えて一発行体に投資してはならない。
        2.6.1   サブ・ファンドの純資産額の10%を超えて同じ発行体が発行した譲渡性のある証券または短期
           金融証書に投資してはならない。
        2.6.2   サブ・ファンドの純資産額の20%を超えて同一法主体に預託された預金に投資してはならな
           い。
        2.6.3   例外として、以下の場合、本項の第1文に定める10%制限は次のように引き上げられる。
           ・ 譲渡性のある証券または短期金融証書がEU加盟国、EU加盟国の地方機関、非加盟国ま
             たは一か国以上のEU加盟国が加入している公的な国際機関が発行または保証している場
             合、35%を上限とする。
           ・ EU加盟国に登記上の事務所を有し、債券保有者の保護を目的とした法律に基づく特別な
             公的監督に服す金融機関が発行した債券の場合、25%を上限とする。特に、かかる債券の
             発行手取金は法律に従って、債券の有効期間中、債券に付与された請求権をカバーするこ
             とができ、かつ発行体の破綻に際して優先的に元本と経過利息を支払うために使用される
             資産に投資されなければならない。サブ・ファンドが純資産額の5%を超えて本項に記載
             するひとつの発行体が発行した債券に投資する場合、かかる投資対象の総価格はサブ・
             ファンドの純資産価額の80%を超えてはならない。
        2.6.4   サブ・ファンドが複数の発行体の譲渡性のある証券または短期金融証書を保有しており、それ
           ぞれの発行体に純資産額の5%以上を投資している場合、かかる譲渡性のある証券または短期
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           金融証書の総価値がファンドの純資産価額の40%を超えてはならない。上記の制限は、適正な
           監督に服す金融機関に預託された預金およびかかる金融機関と行う店頭派生商品には適用され
           な いものとする。2.6.3の二つのインデントに定める譲渡性のある証券および短期金融証書の制
           限は本項の40%制限を適用する際には考慮に入れないものとする。
           2.6.1ないし2.6.4に定める個々の制限にかかわらず、サブ・ファンドは
           - 一法主体が発行した譲渡性のある証券または短期金融証書への投資
           - 一法主体に預けた預金および/または
           - 一法主体と行う店頭派生商品取引に起因する投資エクスポージャー
           を組み合わせて純資産の20%を超えてはならない。
           譲渡性のある証券または短期金融証書に派生商品が組み込まれている場合、上記の制限を遵守
          する際にはかかる派生商品を考慮に入れなければならない。
           2.6.1   ないし2.6.4に定める制限を組み合わせることができない。そのため、2.6.1ないし2.6.4
          に従って実施された同じ法主体が発行した譲渡性のある証券もしくは短期金融証書への投資また
          は同じ法主体に預託された預金もしくは同じ法主体と行う派生商品取引が合わせてサブ・ファン
          ドの純資産額の35%を超えてはならない。
           指令83/349/EECまたは国際的に公認の会計基準に従って連結財務諸表の作成に関連して同
          じ企業グループに属す企業は、2.6.1ないし2.6.4に定める投資制限を計算する際には一法主体と
          みなされるものとする。
           サブ・ファンドは、2.6.1および2.6.4の三つのインデントに定める制限に従って、累積的に純
          資産額の20%以上を同じグループの譲渡性のある証券または短期金融証書に投資してはならな
          い。
           以下の2.8に定める制限を排除することなく、2.6.1に定める10%制限は、サブ・ファンドの投
          資方針がCSSFが承認した特定の株式または債券の指数を追跡することを目的とする場合、同
          一発行体が発行した株式および/または債券への投資に関して2.6.1に定める制限は20%に引き上
          げられる。ただし、
          - 指数の構成が十分に分散化されていること。
          - 指数が指数の基礎となる市場のベンチマークとして十分であること。
          - 適当な方法で指数が発表されること。
          - 複製可能であること。
          - 計算方法が完全に透明性を有し、かつ指数の成績が公表されていること。
          - 独立した評価に服すること。
          を条件とする。
           特に譲渡性のある証券または短期金融証書が大半を占める規制ある市場における例外的な市況
          を理由に正当化される場合、上記の制限は35%とする。かかる35%を上限とする投資は、単一の
          発行体だけを対象とする。
           特例としてサブ・ファンドは、純資産額の100%を上限としてEU加盟国もしくはEU加盟国の
          地方公共団体、OECDのその他の加盟国または一もしくは複数のEU加盟国が加入している公
          的国際機関が発行または保証した各種の譲渡性のある証券および短期金融証書に投資することが
          できる。ただし、サブ・ファンドは、(ⅰ)かかる証券は少なくとも6銘柄で構成され、(ⅱ)
          証券一銘柄がサブ・ファンドの純資産額の30%以上を占めないことを条件とする。
        2.7   ファンドは、発行体の経営に重大な影響力を行使するために議決権株式を取得してはならな
          い。
        2.8   ファンドは、
        2.8.1   同一発行体の無議決権株式を10%以上取得してはならない。
        2.8.2   同一発行体の債券を10%以上取得してはならない。
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        2.8.3   同一投資信託の受益証券を25%以上取得してはならない。
        2.8.4   一発行体の短期金融証書を10%以上取得してはならない。
           上記の2.8.2、2.8.3および2.8.4に定める制限は、取得時点で債券もしくは短期金融証書の総額
          または発行済み証券の純額が計算できない場合には無視することができる。
        2.9   上記2.7および2.8に規定される制限は、下記には適用されない。
        2.9.1   EU加盟国またはその地方自治体が発行または保証する譲渡性のある証券および短期金融証
           書。
        2.9.2   EU非加盟国が発行または保証する譲渡性のある証券および短期金融証書。
        2.9.3   一または複数のEU加盟国が加盟している公的国際機関が発行する譲渡性のある証券および短
           期金融証書。
        2.9.4   当該非加盟国の制定法によりその株式取得がサブ・ファンドにとり当該国の発行体の証券に投
           資できる唯一の方法である場合には、登記上の事務所を当該国に有する発行体の証券に主とし
           てその資産を投資する当該国に設立された会社の資本に関しサブ・ファンドが保有する譲渡性
           のある証券。ただし、非加盟国の当該会社が投資方針において、2010年法第43条、第46条およ
           び第48条(1)、(2)に規定される制限に従っている場合のみ適用される。2010年法第43条
           および第46条に規定される制限が過度の場合、第49条に必要な変更を加え適用するものとす
           る。
        2.9.5   ファンドのためにのみ子会社が所在する国で投資運用業、投資顧問業、または販売業を営み、
           投資主のためにその要求に応じ受益証券の買戻しを独占的に行うファンドの子会社の資本につ
           いてファンドが保有する譲渡性のある証券。
        2.10   投資主の利益において、ファンドは、ファンドの資産の一部である有価証券に付随する新株引
          受権を行使する。
           ファンドの支配の及ばない理由または新株引受権を行使した結果として、上記の2.2から2.8に
          定める上限比率を超えた場合、ファンドは、優先的目標として株主の利益を十分に考慮した上
          で、事態を是正するために売りの取引を行わねばならない。
        2.11   サブ・ファンドは、一時的に、純資産額の10%(市場価格で評価する。)を限度とする借入れ
          を行うことができる。また、サブ・ファンドの勘定でバック・ツー・バック・ローンによる外貨
          を購入することができる。発生済みの利息を伴う借入金の返済およびクレジットライン契約から
          生じた一切の費用(疑義を避けるために付言すると、貸主に支払うべきコミットメント・フィー
          を含む。)は、該当するサブ・ファンドの資産から支払われる。クレジットラインは、新たなサ
          ブ・ファンドには自動的に適用されないため、併合プロセスにより当該サブ・ファンドを追加し
          なければならない。当該プロセスには、特に、新たなサブ・ファンドの追加を承認するために貸
          主が実施する必要なデューディリジェンスが含まれる。この期間中、当該サブ・ファンドには、
          クレジットラインは適用されず、クレジットラインによる融資を受けることもできない。また、
          新たなサブ・ファンドの追加が貸主に承認される保証はなく、またクレジットラインがサブ・
          ファンドおよび与信契約に参加しているその他のブラックロックのファンドの間の(公平な基準
          による配分に基づく)利用可能性に左右されるため、信用枠がサブ・ファンドに与えられる保証
          はない。したがって、一部のサブ・ファンドには、クレジットラインが適用されず、同クレジッ
          トラインに関するいかなる費用も発生しない。
        2.12   ファンドは、第三者のために信用供与を行い、保証人を務めてはならない。ただし、上記制限
          の解釈上、(i)2.1.6、2.1.8および2.1.9に定める譲渡性のある証券、短期金融証書またはその
          他の金融資産の購入(全額払込み形式か、分割払込み形式かを問わない。)および(ⅱ)ポート
          フォリオ証券の許可された貸出しは貸付とはみなされないものとする。
        2.13   ファンドは、2.1.6、2.1.8および2.1.9に定める譲渡性のある証券、短期金融証書またはその他
          の金融資産のアンカバーの売り取引を行ってはならない。ただし、上記の制限によってもファン
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          ドは許可された制限の範囲内で、金融派生商品に関連して預金を行い、またはアカウントを維持
          することを妨げられないものとする。
        2.14   ファンドの資産に貴金属または貴金属を表象する証明書、市況商品、商品契約または市況商品
          を表象する証明書が含まれてはならない。
        2.15   ファンドは、不動産、不動産のオプションまたは不動産の権利を売買してはならない。ただ
          し、ファンドは不動産もしくは不動産の権利を担保とする証券または不動産もしくは不動産の権
          利に投資する企業が発行した証券に投資することができる。
        2.16   更に、ファンドは、投資証券を販売する国の規制機関が定めた追加の制限を遵守するものとす
          る。
        2.17   リザーブ・ファンドは、MMF規則第9条第(2)項に規定された行為(現金の借入れおよび
          貸付を含む。)を行ってはならない。
           ファンドは、各サブ・ファンドの目的を達成するために合理的と考えるリスクを取るものとす
          る。ただし、証券取引所の価格変動および譲渡性のある証券への投資に内在するその他のリスク
          に鑑み、サブ・ファンドがサブ・ファンドの目的を達成できるという保証はない。
       3.投資技法と金融商品
        3.1   ファンドは、常にポジションのリスクとポートフォリオ全体のリスク構造への影響を監視し、
          測定できるリスク管理手続を活用し、独自に店頭派生商品の価値を正確に評価するプロセスを採
          用しなければならない。また、ファンドはCSSFが定めた詳細な規則に従って、店頭派生商品
          の種類、原資産のリスク、量的制限および派生商品取引に伴うリスクを推定するために選択した
          方法を定期的にCSSFに報告しなければならない。
        3.2   更に、ファンドは、CSSFが定めた条件および制限に従って譲渡性のある証券および短期金
          融証書に関連する技法および手段を活用する権限を有する。ただし、かかる技法および手段は、
          効率的なポートフォリオ運用またはヘッジの目的に活用することを条件とする。
        3.3   投資活動に派生商品の活用が関わる場合、上記の条件および制限は2010年法に定める規定に合
          致するものとする。
           投資活動によってファンドの投資方針および投資制限から逸脱してはならない。
        3.4   ファンドは、原資産のグローバル・リスクがサブ・ファンドの純資産総額を超えないことを確
          認する。指数を基礎とする派生商品の原資産は、2.6.1ないし2.6.4に基づく投資制限には織り込
          まれない。
          ・ 譲渡性のある証券または短期金融証書に派生商品が組み込まれている場合、上記の制限を遵
            守する際にはかかる派生商品を考慮に入れなければならない。
          ・ リスクは、原資産の現在価値、取引相手方のリスク、将来の相場の動向およびポジションを
            処分するための時間を考慮した上で計算される。
        3.5   効率的なポートフォリオ運用-その他の技法および手段
           金融派生商品への投資に加えて、ファンドは、CSSF通達08/356(随時改正済)およびES
          MAガイドライン(ESMA/2012/832EL)に定める条件に従い、譲渡性のある証券および短
          期金融商品に関連して、レポ/リバース・レポ取引(以下「レポ取引」という。)および証券貸
          付等のその他の技法および手段を用いることがある。
           別紙3には、各サブ・ファンドについて、証券貸付取引およびレポ取引に服する可能性がある
          純資産価額の割合の最大値と予想値が記載されている。予想値は上限ではなく、実際の割合は、
          様々な要因(市況および市場における借入需要を含むが、これらに限定されない。)に依拠し
          て、徐々に変化することがある。
           譲渡性のある証券または短期金融商品に関連し、効率的なポートフォリオ運用を目的として用
          いられる技法および手段(直接投資を目的として用いられない金融派生商品を含む。)は、以下
          の基準を満たす技法および手段への言及と理解されるものとする。
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        3.5.1   費用効率の高い方法で換金されるという点において経済的に適切である。
        3.5.2   以下のうちの一または複数の明確な目的のために行われる。
          (a)リスクの低減
          (b)コストの削減
          (c)ファンドおよびその関連するサブ・ファンドのリスク因子ならびにそれらに適用あるリス
             ク分散ルールに抵触しないリスク水準で行われるファンドのための元本の調達または収益
             の獲得
        3.5.3   リスクはファンドのリスク管理プロセスにより適切に把握される。
        3.5.4   サブ・ファンドの宣言された投資目的の変更を生ぜしめることはできず、本書に記載される一
           般的なリスク方針と比べて重大な補足リスクを追加してはならない。
           効率的なポートフォリオ運用を目的として用いられる技法および手段(金融派生商品を除
          く。)は以下に記載され、以下に記載される条件に従う。
           更に、かかる取引は、関連するサブ・ファンドが保有する資産の100%について実行することが
          できる。ただし、(ⅰ)取引量が適当なレベルに保たれるか、またはファンドが買戻請求に常に
          応じることができるような態様で貸付証券の返還請求権を有し、かつ、(ⅱ)かかる取引が、関
          連するサブ・ファンドの投資方針に従った資産の運用を阻害するようなものではない場合に限
          る。かかる取引に伴うリスクは、ファンドのリスク管理プロセスに従って監視されるものとす
          る。
           効率的なポートフォリオ運用技法の一環として、サブ・ファンドは、投資顧問会社を通じて、
          随時、一定の募集を引き受けまたは下引受けすることがある。運用会社は、関連するサブ・ファ
          ンドがかかる契約に基づき支払われるべき手数料および報酬を受領することを確保するよう努
          め、かかる契約に基づき取得されるすべての投資対象は、関連するサブ・ファンドの資産の一部
          を構成する。ルクセンブルグの規制上、受託者/保管者の事前の承諾を必要とするという要件は
          ない。
        3.6   証券貸付取引および関連する潜在的な利益相反
           各サブ・ファンドは、別紙3の表において開示されるそれぞれの純資産価額の割合をその総額
          の上限として、証券貸付取引を行うことができる。
           ファンドは、以下の規則を遵守することを条件として証券貸                               付 取引を行うことができる。
        3.6.1   ファンドは、直接的に、または公認の証券決済機関によって設定された標準化されたシステ
           ム、もしくは金融機関(CSSFが、EUの法律に定める規定と同等であり、かつこの種の取
           引を専門にしていると承認する慎重な管理ルールに服する金融機関に限る。)によって設定さ
           れた貸付プログラムを通じて、証券の貸付を行うことができる。
        3.6.2   借主は、EUの法律が定める規定と同等であるとCSSFがみなす慎重な管理ルールに従わな
           くてはならない。
        3.6.3   証券貸付取引から生じる取引相手方に対する純エクスポージャー(すなわち、サブ・ファンド
           が受け取る担保を差し引いたサブ・ファンドのエクスポージャー)は、2010年法第43条(2)
           に定められる20%の制限について斟酌される。
        3.6.4   ファンドは、貸付取引を行う場合には、担保の設定を受けなくてはならず、その時価は、常
           に、貸付証券の時価にプレミアムを追加したもの(利息、配当およびその他の偶発的な権利を
           含む。)以上に相当するものでなくてはならない。
        3.6.5   かかる担保は、貸付証券の移転の前または同時に設定されなくてはならない。上記3.6.1の金融
           機関を通じて証券が貸付けられる場合、貸付証券の移転について、取引が適切に完了されるこ
           とを当該金融機関が保証する場合には、担保の設定に先立って移転を行うことができる。ただ
           し、借主の代わりに金融機関がUCITSに対し担保を設定することができる。
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        3.6.6   ファンドは、自らが締結した証券貸付契約をいつでも終了しまたは貸付証券の一部もしくは全
           部の返還を要求する権利を有していなければならない。
           証券貸付取引の取引相手方は、取引関係の開始時における、個々の法人毎の厳密な信用評価と
          徹底的な精査に基づいて選定される。信用評価には、法人および/または所有構造、規制制度、
          業績、経営状態ならびに外部機関による格付(該当ある場合)の評価が含まれる。
           ファンドは、貸付証券のグローバル評価について、年次報告書および半期報告書において開示
          するものとする。
           証券貸付プログラムの運用には、利益相反の可能性がある((ⅰ)貸付代行業者であるブラッ
          クロックが、ブラックロックとその関連会社に追加のリスク調整後収入を生み出すために、貸付
          有価証券の金額を増減させるか、または特定の証券を貸し付けるインセンティブを保有すること
          があること、および(ⅱ)貸付代行業者であるブラックロックが、ブラックロックにより多くの
          収入をもたらす顧客に貸付金を割り当てるインセンティブを保有することがあることを含むが、
          これらに限定されない。)。以下に詳述されるとおり、ブラックロックは、比例配分をほぼ正確
          にするために証券貸付の顧客に徐々に均等な貸付機会を提供することにより、このような利益相
          反の縮小に努めている。
           証券貸付プログラムの一環として、ブラックロックは、借主が債務不履行に陥った場合、特定
          の顧客および/または投資信託に対して担保の不足について補償している。ブラックロックのリ
          スクおよび定量分析グループ(以下「RQA」という。)は、被補償のおよび補償対象外の顧客
          に対する証券貸付プログラムに基づき、ブラックロックの取引相手方の債務不履行時における担
          保不足リスクに対する潜在的なドルベースのリスク(以下「不足リスク」という。)を定期的に
          算定している。RQAはまた、証券貸付業務から生じる潜在的な被補償不足リスクの最高額(以
          下「補償エクスポージャー限度額」という。)およびブラックロックが負担する意図がある取引
          相手方特有の信用エクスポージャーの最高額(以下「信用限度額」という。)ならびにプログラ
          ムの運営上の複雑度を定期的に決定している。RQAは、貸付金および担保の種類ならびに市場
          価値ならびに特定の借主の相手方の信用特性等、融資レベルの要因を用いて予想不足値を計算す
          るリスクモデルを監督している。必要な場合には、RQAは、適格担保を制限するか、または取
          引相手方の信用限度額を引き下げることにより、その他の証券貸付プログラムの特性を更に調整
          することができる。その結果、補償エクスポージャー限度額の管理により、一部の貸付機会(資
          産種別、担保種別および/または収入特性別を含む。)が減縮されることにより、ブラックロッ
          クが任意の時点において行うことができる証券貸付業務の金額に時の経過と共に影響を及ぼし、
          被補償のおよび補償対象外の顧客に影響を及ぼすことがある。
           ブラックロックは、比例配分をほぼ正確にするために、予め定められた体系的かつ公平なプロ
          セスを利用している。貸付金をポートフォリオに割り当てるためには、貸付要請に応えるため
          に、単独でまたは他のポートフォリオと統合した単一市場のデリバリーとして、(ⅰ)ブラック
          ロックは、全体として、様々なプロクラム限度額(すなわち、補償エクスポージャー限度額およ
          び取引相手方の信用限度額)に従って、十分な融資能力を保有しなければならず、(ⅱ)貸付
          ポートフォリオは、融資機会が到来した時点において資産を保持していなければならず、また、
          (ⅲ)貸付ポートフォリオは、十分な棚卸資産も保有しなければならない。その際、ブラック
          ロックは、ブラックロックがポートフォリオを補償するか否かにかかわらず、すべてのポート
          フォリオに対して均等な融資機会を提供するよう努めている。貸付ポートフォリオに対する均等
          な機会の提供は、均等な結果を保証するものではない。特に、個々の顧客に対する短期的および
          長期的な結果は、アセット・ミックス、異なる証券に対する資産/負債スプレッド、および当該
          企業により課される全体的な限度額により変化することがある。
        3.7   レポ取引
           ファンドは以下を行うことができる。
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           ・ レポ取引(売主が、当事者が予め契約で定めた価格および条件で売却された証券を買主か
             ら買い戻す権利または義務を有する旨を定めた上で行う証券の売買)。
           ・ リバース・レポ取引(満期に売主(取引相手方)が売却された証券を買い戻す義務を負
             い、ファンドが取引に基づき受領した証券を返還する義務を負う先渡取引)。
           各サブ・ファンドは、別紙3の表において開示される最新の入手可能な純資産価額の割合をそ
          の総額の上限として、レポ/リバース・レポ取引を行うことができる。当該取引により生み出さ
          れるすべての増収は、サブ・ファンドに計上される。
        3.7.1   ファンドは、レポ取引において買主または売主として行為することができる。ただし、かかる
           取引への関与は以下の規定の対象となる。
          (a)3.6.2および3.6.3の条件を満たすこと
          (b)買主として行為するファンドとの間のレポ取引の有効期間中、ファンドは、その他の補償
             手段を有する場合を除き、取引相手方が自己のオプションを行使する前にまたは買戻期限
             が終了するまで、契約対象の証券を売却しないものとする。
          (c)レポ取引に基づきファンドが取得した証券は、サブ・ファンドの投資方針および投資制限
             に適合しなくてはならず、また以下に限定される。
            (ⅰ)短期銀行証書または2007年3月19日付指令2007/16/ECに定める短期金融商品。
            (ⅱ)十分な流動性を提供する非政府発行体によって発行される債券。
            (ⅲ)後記3.8.2(b)、3.8.2(c)および3.8.2(d)に言及される資産。
           ファンドは、その年次報告書および中間報告書の基準日に保有しているレポ取引の総額を開示
          するものとする。
        3.7.2   ファンドがレポ契約を締結する場合、ファンドは、いつでも、レポ契約の対象となる証券を回
           収しまたは自らが締結したレポ契約を終了することができなければならない。7日以内の期間
           の定めのあるレポ契約は、ファンドがいつでも資産を回収できることを条件とする契約とみな
           されることを要する。
        3.7.3   ファンドがリバース・レポ契約を締結する場合、ファンドは、いつでも、発生ベースまたは時
           価ベースで、現金の全額を回収しまたはリバース・レポ契約を終了することができなければな
           らない。現金が時価ベースでいつでも回収可能な場合、リバース・レポ契約の時価は、純資産
           価格の計算に用いられることを要する。7日以内の期間の定めのあるリバース・レポ契約は、
           ファンドがいつでも資産を回収できることを条件とする契約とみなされることを要する。
        3.8   店頭金融派生商品取引および効率的なポートフォリオ運用技法のための担保の運用
        3.8.1   店頭金融派生商品取引およびレポ取引または証券貸付契約等の効率的なポートフォリオ運用技
           法に関して取得される担保(以下「担保」という。)は、以下の基準を遵守しなければならな
           い。
          (a)流動性:(現金以外の)担保は、高い流動性を有するべきであり、その売却前の評価額に
             近い価格で速やかに売却できるよう、透明性のある価格設定を有する規制ある市場または
             多国間取引施設で取引されることを要する。受領される担保はまた、2010年法第48条の規
             定を遵守することを要する。
          (b)評価:担保は毎日値洗いして評価できるべきであり、高い価格変動性を示す資産は、適切
             に保守的なヘアカットが実施されていない限り、担保として受け入れられるべきではな
             い。
          (c)発行体の信用度:担保は高い信用度を有することを要する。
          (d)相関関係:担保は、取引相手方から独立した法主体により発行されるべきであり、取引相
             手方のパフォーマンスと高い相関関係を示さないことが予想されている。
          (e)分散化:担保は、ある発行体に対する最大エクスポージャーをファンドの純資産価額の
             20%として、国、市場および発行体の点において十分に分散されることを要する。サブ・
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             ファンドが様々な取引相手方にさらされる場合、一発行体に対する20%のエクスポー
             ジャー制限を計算するために、様々な担保のバスケットは合算されることを要する。
          (f)   即時の利用可能性:担保は、取引相手方への照会または取引相手方からの承諾なしに、                                            いつ
             でもファンドが完全に実行できなければならない。
            レポ/リバース・レポ取引の取引相手方は、取引関係の開始時における、個々の法人毎の厳
           密な信用評価と徹底的な精査に基づいて選定される。信用評価には、法人および/または所有
           構造、規制制度、業績、経営状態ならびに外部機関による格付(該当ある場合)の評価が含ま
           れる。
        3.8.2   上記の基準に従い、担保は、以下の基準を遵守しなければならない。
          (a)現金、短期銀行預金、2007年3月19日付指令2007/16/ECに定める短期金融商品、取引
             相手方の関連会社ではない一流の信用機関によって発行される要求払いの信用状および保
             証状等の流動資産。
          (b)OECD加盟国もしくはそれらの地方政府、または地域的もしくは世界的規模の超国家機
             関および共同体組織によって発行または保証された債券。
          (c)純資産価格の計算を毎日行い、かつAAA格またはこれと同等の格付を有するマネー・
             マーケット型のUCIによって発行された投資証券または受益証券。
          (d)主として下記(e)および(f)に定められる債券/株式に投資を行うUCITSによっ
             て発行された投資証券または受益証券。
          (e)十分な流動性を提供する一流の発行体によって発行または保証された債券。または
          (f)EU加盟国の規制ある市場またはOECD加盟国の金融商品取引所に上場されているかま
             たは取引されている株式。ただし、かかる株式が主要なインデックスに含まれていること
             を条件とする。
        3.8.3   所有権の移転がある場合、受領される担保は、保管銀行またはその代理人により保有されるこ
           とを要する。所有権の移転がない場合にはこれは適用されず、担保は、適正な監督に服し、か
           つ担保提供者とは無関係の第三者の保管機関により保有される。
        3.8.4   現金により提供された担保によって、ファンドが当該担保の受託者に対する信用リスクのエク
           スポージャーをとる場合、かかるエクスポージャーは、前記2.6に定める20%制限に服するもの
           とする。
        3.8.5   契約期間中、現金以外の担保を売却し、再投資しまたは質権を設定することはできない。
        3.8.6   担保として受領される現金は、
          (a)指令2009/65/EC第50条(f)に規定される法主体にのみ預託されることができる。
          (b)優良国債にのみ投資されることができる。
          (c)リバース・レポ契約の目的にのみ使用されることができる。ただし、取引が慎重な監督に
             服する信用機関との間で行われることおよびファンドが発生ベースで現金の全額をいつで
             も回収することができることを条件とする。
          (d)MMF規則において定義される短期のマネー・マーケット・ファンドにのみ投資されるこ
             とができる。
            再投資される現金担保は、現金以外の担保に適用ある分散要件に従って分散されることを要
           する。
        3.8.7   ファンドは、OTC派生取引、証券貸付取引およびリバース・レポ取引の取引相手方に対する
           エクスポージャーを軽減するために、担保として受領される資産の各クラスに関してヘアカッ
           ト方針を実施している。これらの取引は、適用されるヘアカットを含む、信用補完および適格
           担保に関連する条件を含む標準的な法定文書に基づき実施される。
            ヘアカットとは、担保資産の評価額または流動性特性が時を経て低下することがあるという
           事実を考慮して担保資産の価値に適用される割引のことである。ヘアカット方針は、担保の発
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           行体の信用状態、担保の価格の変動性および担保運用方針に従って実施されるストレス・テス
           トの結果を含む関連する資産クラスの特徴を考慮する。関連する取引相手方との間で実施され
           て いる契約の枠組みに従い(これは最低引渡額を含むこともあれば含まないこともある。)、
           受領される担保は、適切な場合には関連する取引相手方のエクスポージャーに等しいかまたは
           これを上回る価値(ヘアカット方針に照らして調整される。)を有するものとすることがファ
           ンドの意向である。
            担保として保有される該当する各種類の資産に適用あるヘアカットは、評価割合として以下
           に記載されているとおりである。ファンドの単独の裁量により、以下に記載する値を上回るヘ
           アカットを適用することがある。より大きなヘアカットが特定の取引相手方および/または特
           定の取引に適用されることもある(すなわち、誤方向リスク)。
            ファンドはこの方針をいつでも変更できる権利を留保しており、その場合、本書はそれに応
           じて更新される。
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          OTC派生取引
                                           適用されるヘアカットの
          適格担保
                                                最小値
          現金                                       0%
          満期までの残存期間が1年以下の国債                                      0.5  %
          満期までの残存期間が1年を超えるが5年以下である国債                                       2%
          満期までの残存期間が5年を超える国債                                       4%
          満期までの残存期間が5年以下の非政府債                                       10 %
          満期までの残存期間が5年を超える非政府債                                       12 %
          証券貸付取引

                                           適用されるヘアカットの
          適格担保
                                                最小値
          現金                                       2%
          マネー・マーケット・ファンド                                       2%
          国債                                      2.5  %
          国際機関債/政府機関債                                      2.5  %
          株式(ADRおよびETFを含む。)                                       5%
          リバース・レポ取引

                                           適用されるヘアカットの
          適格担保
                                                最小値
          国債                                       0%
          社債                                       6%
        3.8.8   店頭派生商品および効率的なポートフォリオ運用に関連するリスクおよび潜在的な利益相反

           (a)店頭派生商品取引、効率的なポートフォリオ運用活動および当該活動に関連する担保の
               運用に伴う一定のリスクが存在する。後記「6 手続等の概要」および「第三部 外国
               投資法人の詳細情報 第3 管理及び運営 2 利害関係人との取引制限」ならびに特
               にデリバティブに関するリスク要因、取引相手方リスクおよび保管銀行の取引相手方リ
               スク(これらに限られない。)を参照のこと。これらのリスクは投資者をより高い損失
               リスクにさらすことがある。
           (b)店頭派生商品または効率的ポートフォリオ運用手法が関わる取引に関する結合した取引
               相手方のリスクは、取引相手方がEU、またはCSSFが監督規則がEUと同等である
               と判断する国に本拠地を置く金融機関である場合、サブ・ファンドの純資産額の10%を
               超えないものとし、その他の場合、上記の制限は5%とする。
           (c)ファンドの受任者は、信用リスク、取引相手方のリスク、取引活動に関する潜在的リス
               クおよび市場価格の変動範囲内の不利な値動きに起因するリスクを継続的に評価すると
               ともに、ヘッジの効果を常時評価する。ファンドの受任者は、この種の活動に適用され
               る社内制限を定め、これらの取引に関して承認された取引相手方を監視する。
       4.取締役会は、日本証券業協会の規則の遵守を確保するため、以下の投資制限を承認している。
        (1)一つの会社の株式取得に係る制限
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           サブ・ファンドは、発行会社の運営に対して重要な影響を及ぼすことを可能とする議決権付株
          式を取得してはならず、いかなる状況においても、一つの会社の議決権の総数の50%を超えて当
          該会社の株式を取得してはならない。
        (2)不適切取引の禁止
           ファンドおよびファンドの運用会社は、いずれも、投資主の損害において運用会社または第三
          者の利益を図る目的で行う取引等、投資主の利益保護と相反すると認識する取引、または、サ
          ブ・ファンドの資産の運用の適正を害すると認識する取引を行ってはならない。
        (3)サブ・ファンドの投資証券の取得に係る制限
           サブ・ファンドは、サブ・ファンド自身の投資証券を取得してはならない。ただし、サブ・
          ファンドは、ルクセンブルグの法律に従い、ファンドの他のサブ・ファンドの投資証券を取得す
          ることができる。
        (4)英文目論見書に記載された投資制限の遵守
           サブ・ファンドは、英文目論見書に開示された投資制限に服する。かかる投資制限には、特
          に、信用リスクの管理に関する制限が含まれる。ファンドおよびファンドの運用会社は、かかる
          投資制限および英文目論見書に記載されたその他の適用あるすべての投資制限を遵守する。
           ファンドおよびファンドの運用会社は、英文目論見書に開示された信用リスクおよびデリバ
          ティブ取引に関するリスク管理方法を遵守する。当該管理方法は、指令2009/65/ECに基づ
          き、かつこれを遵守するものである。
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    3【投資リスク】

     (1)リスク要因
       リスク考察
        すべての投資には元本損失リスクを伴う。本投資証券への投資には、投資者が申込みを行う前に考慮
       すべき勘案事項およびリスク要因がある。更に、ブラックロック・グループがファンドに関連して潜在
       的な利益相反に直面することがある。後記「6 手続等の概要」および「第三部 外国投資法人の詳細
       情報 第3 管理及び運営 2 利害関係人との取引制限」を参照のこと。
        投資者は、本書全体を慎重に検討すべきであり、本投資証券の申込みを行う前に自己の専門アドバイ
       ザーに相談することを推奨される。本投資証券への投資は、完全な投資プログラムの単なる一部であ
       り、投資者は、全投資の損失について負担することができなければならない。投資者は、自己の状況お
       よび財源に照らして、本投資証券への投資が自己にとって適切であるかを慎重に検討すべきである。更
       に、投資者は、ファンドおよび/またはサブ・ファンドの活動および投資の税務上の影響の可能性に関
       して自己の税務アドバイザーに相談すべきである。以下は、本書の他の箇所に記載される事項に加え、
       本投資証券への投資を行う前に特に慎重に検討すべきサブ・ファンドに適用されるリスク要因の概要で
       ある。すべてのリスクがサブ・ファンドに適用されるわけではない。取締役会および運用会社が当該サ
       ブ・ファンドのリスク全体に重大な影響を及ぼすと考えるリスクは、以下に詳述される。
        重大であると考えられ、取締役会が現時点で了知するリスクのみが開示されている。取締役会が現時
       点で了知していないかまたは取締役会が重要ではないと判断するさらなるリスクおよび不確実性は、
       ファンドおよび/またはサブ・ファンドの事業に悪影響を及ぼすことがある。
       リスク概論
        サブ・ファンドのパフォーマンスは、裏付けとなる投資対象のパフォーマンスに依拠する。サブ・
       ファンドまたは投資がそれぞれの投資目的を達成するという保証または表明が行われるものではない。
       また、過去の実績は将来の成績を必ずしも示すものではない。本投資証券は、後記のリスク要因のいず
       れかにより値下がりすることも、また値上がりすることもあり、投資者はその投資額を回収することが
       できないことがある。本投資証券からの収益は、金額の面で変動することがある。為替レートの変化
       は、とりわけ、本投資証券の価値を増加させる場合も減少させることもある。課税の程度および基準な
       らびに免除は変更になることがある。裏付けとなるサブ・ファンドの投資対象の総体的パフォーマンス
       が収益性を有するという保証はない。また、投資元本が返還される保証もない。
       金融市場、取引相手方および業務提供業者
        サブ・ファンドは、業務提供業者またはファイナンス契約の取引相手方を務める金融セクターに属す
       る会社のリスクにさらされることがある。市場のボラティリティが極端に大きい場合には、かかる会社
       は、悪影響を受けるおそれがあり、それに伴ってサブ・ファンドのリターンにも悪影響が及ぶことがあ
       る。
        規制機関および自主規制機関ならびに取引所は、市場の緊急事態の場合には特別措置を講じる権限が
       付与されている。ファンドへの今後の規制措置は重大かつ不利益な影響を及ぼすことがある。
       税制考察
        ファンドは、投資証券から発生する収益および/または利益について源泉税またはその他の税を課さ
       れることがある。ファンドが取得時に源泉税またはその他の税の対象となっていない有価証券に投資す
       る場合でも、適用ある法律、条約、規則もしくは規定またはこれらの解釈の変更により、将来において
       も課税されないという保証はない。ファンドは、かかる税を回収することができないことがあり、かか
       る変更は、投資証券の純資産価格に悪影響を及ぼす可能性がある。
        税金に関する情報は、取締役会の知り得る限りにおいて、本書の日付現在の税法および慣行に基づい
       ている。税法、ファンドの課税上の地位、投資主の課税および減税ならびにかかる課税上の地位および
       減税の効果は、随時変更されることがある。サブ・ファンドが登録、販売または投資されている法域の
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       税法の変更は、サブ・ファンドの課税上の地位に影響を与え、影響を受ける法域におけるサブ・ファン
       ドの投資対象の価値に影響を与え、投資目的を達成するサブ・ファンドの能力に影響を与え、および/
       ま たは投資主に対する税引き後リターンを変更することがある。サブ・ファンドがデリバティブに投資
       する場合、前記は、当該デリバティブ契約および/もしくは当該デリバティブの取引相手方の準拠法の
       法域ならびに/または当該デリバティブの基礎となるエクスポージャーを含む市場にまで拡大されるこ
       とがある。
        投資主が活用可能な減税の利用可能性および価値は、投資主の個別の状況に依拠する。税金に関する
       情報は、すべてを網羅するものではなく、法律上または税務上の助言を構成するものでもない。投資を
       行おうとする者は、個々の税務上の地位およびファンドへの投資の税効果について自己の税務アドバイ
       サーに相談すべきである。
        サブ・ファンドが税制度について完全に発達していないかまたは十分に信頼できない法域(インドお
       よび中東の法域等)に投資する場合、サブ・ファンド、                             運用会社     、 投資顧問会社       および保管銀行は、
       ファンドもしくはサブ・ファンドの税金その他の賦課金に関してファンドが財政当局に対し誠実に行い
       もしくは負担した支払について、当該支払が行われるかもしくは負担される必要がなかったか、または
       行われるかもしくは負担されるべきでなかったということが将来において判明した場合であっても、投
       資者に説明する責任を負わない。一方で、租税債務に関する根本的な不確実性、最善のまたは(確立さ
       れた最善の慣行が存在しない範囲において)共通の市場慣行の遵守がその後疑問をもたれることまたは
       税金の実際かつ適時の支払に関する発達したメカニズムの欠如により、サブ・ファンドは過年度分の税
       を支払い、関連する金利もしくは報告遅延違約金も同様にサブ・ファンドに請求される。支払を遅延し
       た税は、通常、サブ・ファンドの勘定に債務を発生させる決定が行われる際にサブ・ファンドの借方勘
       定に記入される。
        投資主は、一部の投資証券クラスが費用込みで配当を支払う場合があることに留意すべきである。こ
       れにより投資主は他の場合に受け取るよりも高い配当を受け取ることがあり、それにより投資主が結果
       として、より高い所得税納税義務を負うことがある。更に、場合によっては、費用込みで配当を支払う
       ことは、サブ・ファンドが収益財産からではなく投資元本財産から支払うことを意味することがある。
       これも、配当が通貨ヘッジクラス投資証券から生じる金利差を含む例である。かかる配当は、現地の課
       税立法によっては、投資主の手元に残存する収益分配とみなされることがあり、それにより、投資主
       は、自己の限界所得税率により配当に税金が課されることがある。投資主は、かかる点について自己の
       専門家の税務アドバイスを受けるべきである。
        中国の租税法令は、中国経済の変化および発展に伴い変更および変革されることが予想される。した
       がって、より発展した市場に比して、立案支援の指導は信頼性が低く、租税法令の適用は一貫していな
       いことがある。更に、新たな租税法令および解釈が遡及的に適用される場合がある。中国税法の適用お
       よび施行は、特に非居住者に課されるキャピタル・ゲイン源泉徴収税に関して、ファンドおよび投資者
       に著しい悪影響を与えることがある。ファンドがこれらの税に関する不確実性についての準備金を設け
       る予定は現在ない。
        同様に、インドの税制は、生成段階であり、不確実性にさらされている。
        投資主は、特にかかる報告システムの条件を遵守することができないファンドの税務上の帰結につい
       て、後記の「4 手数料等及び税金 (3)課税上の取扱い 外国口座税務コンプライアンス法および
       その他の国際的報告システム」を精読するべきである。
       投資証券クラス間の影響
        取締役会は、特定の投資証券クラスに関して生じたすべての収益もしくは損失、または費用を当該投
       資証券クラスに個別に負担させる意向である。投資証券クラス間において責任が配分されないため、状
       況によっては、ある投資証券クラスに関連する取引が同一サブ・ファンドの別の投資証券クラスの純資
       産価格に影響を及ぼす債務の発生につながるリスクがある。
       為替リスク-基準通貨
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        サブ・ファンドは、サブ・ファンドの基準通貨以外の通貨建の資産に投資することがある。基準通貨
       および資産の表示通貨間の為替レートの変動および為替管理の変更は、基準通貨建の資産の価値を下落
       ま たは上昇させる。サブ・ファンドは、為替リスクを管理するために、ヘッジ目的で、デリバティブを
       含む技法および手段を利用することがある。ただし、サブ・ファンドのポートフォリオまたはポート
       フォリオ内の特定資産に関して為替リスクを全面的に軽減することは不可能であるかまたは現実的では
       ないことがある。更に、サブ・ファンドの投資方針に別途記載される場合を除き、投資顧問会社は、サ
       ブ・ファンド内の為替リスクを削減する義務を負わない。
       為替リスク-投資証券クラス通貨
        サブ・ファンドの一部の投資証券クラスは、サブ・ファンドの基準通貨以外の通貨建であることがあ
       る。更に、サブ・ファンドは、基準通貨以外の通貨建の資産に投資することがある。したがって、為替
       レートの変動および外国為替管理の変更は、サブ・ファンドの投資対象の価値に影響を及ぼすことがあ
       る。
       通貨リスク-投資者自身の通貨
        投資者は、投資者の資産および負債の大半の基準通貨(以下「投資者の通貨」という。)とは異なる
       通貨で表示されるクラス投資証券に投資することを選択することができる。かかる場合、投資者は、本
       書記載のその他の為替リスクおよび関連するファンドへの投資に関係するその他のリスクに加えて、投
       資者の通貨および当該投資者の投資対象であるクラス投資証券の通貨間における為替変動に起因する投
       資元本の喪失の可能性という形で為替リスクにさらされる。
       ヘッジ・クラス投資証券
        サブ・ファンドまたはその授権された代理人は、為替リスクのヘッジを試みることができるが、かか
       るヘッジが成功するとの保証はなく、サブ・ファンドとヘッジ投資証券クラスの通貨ポジションの間に
       ミスマッチが生じることもある。
        ヘッジ戦略は、基準通貨の価値がヘッジ投資証券クラスの該当通貨に対して下落するかまたは上昇す
       る場合に実行することができ、かかるヘッジが実行される場合、関連するクラスの投資主は、基準通貨
       の価値のヘッジ投資証券クラスの通貨に対する下落から実質的に保護を受けることができるが、一方
       で、投資主が基準通貨の価値の上昇によって利益を得るのを妨げることがある。
        非主要通貨のヘッジ・クラス投資証券は、関連する通貨市場の能力が限定されていることによる影響
       を受けることがあり、そのためヘッジ・クラス投資証券のボラティリティに更なる影響を与える可能性
       がある。
        サブ・ファンドは、また、特定の通貨へのエクスポージャーを提供することを目指すヘッジ戦略を用
       いることがある(ある通貨が通貨取引制限に服する場合)。かかるヘッジ戦略には、関連する投資証券
       クラスの純資産価格を金融デリバティブ商品(通貨先渡取引を含む。)を用いて関連する通貨に変換す
       ることが含まれる。
        ヘッジ取引によるすべての損益または費用は、各ヘッジ投資証券クラスの投資主が個別に負担する。
       投資証券のクラス間の負債について格差はないと考えられるが、一定の状況において、一クラス投資証
       券に関する通貨ヘッジ取引が同じサブ・ファンドの他のクラス投資証券の純資産価格に影響を与える可
       能性のある負債をもたらす危険性がある。
       世界的金融市場危機および政府介入
        2007  年以降、世界的金融市場は、広範囲にわたるファンダメンタルの混乱を経験し、政府介入をもた
       らす相当の不安定な局面下にあった。多数の法域の規制機関が、多くの緊急規制措置を実行または提案
       してきた。政府および規制機関の介入は、範囲および適用が不透明な場合があり、金融市場の効率的な
       機能を損なう混乱および不確実性をもたらした。どのような追加の暫定的または恒久的な政府規制が市
       場に課されるかおよび/または当該規制が投資顧問会社がサブ・ファンドの投資目的を実行する能力に
       どのような影響を及ぼすかを予測することは不可能である。
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        様々な法域の統治組織による現在の取組みまたは将来の取組みが金融市場を安定させる手助けになる
       か否かは不明である。投資顧問会社は、金融市場がこれらの事象の影響を受け続ける期間、また、これ
       らまたは将来の同様の事象がサブ・ファンド、ヨーロッパまたは世界経済および世界の証券市場に及ぼ
       す 影響を予測することができない。投資顧問会社は、状況を注視している。世界の金融市場の不安定性
       または政府介入は、サブ・ファンドのボラティリティを増大させ、ひいては投資主の投資額の損失のリ
       スクを増大させることがある。
       自然災害または人為的災害および感染症の流行の影響
        一部の地域は、自然災害または壊滅的な自然事象の影響を受けるリスクにさらされている。一部の国
       では、インフラ、災害管理計画策定機関、災害対応および救援のリソース、自然災害に対する組織化さ
       れた公的基金、ならびに自然災害早期警戒技術の開発が未熟で不均衡なものであることを考慮すると、
       個々のポートフォリオ企業またはより広範な地域の経済市場における自然災害の被害は、甚大なものに
       なることがある。重要な通信、電力およびその他の動力源が復旧し、ポートフォリオ企業の営業が再開
       されるまでに、長期間を要することがある。災害が発生した場合には、サブ・ファンドの投資対象もリ
       スクにさらされる可能性がある。自然災害による将来の経済的影響の規模は予測不可能であり、一部の
       会社に対するサブ・ファンドの投資が遅れ、また最終的にかかる投資が一切できなくなることもある。
        投資は、人為的災害によっても悪影響を受けることがある。人為的災害が公表されると、全般的な消
       費者マインドに重大な悪影響が及ぶことがあり、ひいては、当該投資対象が人為的災害に関連している
       か否かを問わず、サブ・ファンドの投資対象のパフォーマンスに重大な悪影響を及ぼすことがある。
        感染症の急激な拡大もまた、サブ・ファンドの運用成績に悪影響を及ぼすことがある。例えば、新型
       コロナウイルスによる呼吸器疾患の感染拡大は、2019年12月に最初に発見され、その後世界中に広がっ
       た。このコロナウイルスにより、国境閉鎖、人々の移動の制限、隔離、輸送およびその他のサービスの
       停止、サプライチェーン、事業および顧客活動の中断、ならびに漠然とした懸念および不確実性が生じ
       た。今後、同様の感染症の急激な拡大が起こる可能性がある。コロナウイルスの影響や、今後発生する
       ことがあるその他の流行やパンデミックは、現時点では必ずしも予測できない形で、多数の国、個々の
       企業および市場全般の経済に影響を与える可能性がある。さらに、新興発展途上国や新興市場国では、
       保健医療システムが確立されていないため、感染症の影響がより大きくなることがある。一部の国にお
       いては、最近のコロナウイルスの感染拡大によって引き起こされた公衆衛生上の危機によって、既存の
       他の政治的、社会的および経済的リスクを悪化させることがある。感染拡大の影響は短期的な場合もあ
       れば、長期間続く場合もある。かかる事由は、ボラティリティを増加させ、投資主の投資につき損失の
       リスクを増加させることがある。
       最近の市場の事象
        米国内外における様々な政治的、社会的および経済的事象に応じて市場が不安定な期間が発生するこ
       とがある。これらの状況は、より大きな価格のボラティリティ、流動性の低下、信用スプレッドの拡大
       および価格の透明性の欠如をもたらし、多くの場合においてはもたらし続け、多くの有価証券の流動性
       が失われ価値が不確実なままとなる。かかる市況は、サブ・ファンドの有価証券の一部の評価が不確実
       となること等によりサブ・ファンドに悪影響を及ぼすことがあり、および/または、サブ・ファンドの
       保有有価証券の価格の急激な上昇または下落をもたらすことがある。サブ・ファンドのポートフォリオ
       の価格が大きく減少した場合、サブ・ファンドが有する未決済のレバレッジに関する資産担保水準に影
       響を及ぼすことがある。
        将来の負債またはその他の経済危機に起因するリスクも、世界的な経済回復、金融機関の財務状況な
       らびにサブ・ファンドの事業、財務状況および運用成績にマイナスの影響を及ぼす可能性がある。特に
       市場および経済の混乱は、消費者信頼感の水準および支出、個人破産率、消費者負債の発生およびデ
       フォルトの水準ならびに住宅価格等に影響を及ぼし、また将来において影響を及ぼすことがある。米国
       または世界の経済に関する不確実性が消費者の信頼感および消費者の信用要因に悪影響を及ぼす限りに
       おいて、サブ・ファンドの事業、財務状況および運用成績は重大な悪影響を受ける可能性がある。主要
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       な銀行の信用格付の引下げは、当該銀行の借入費用の増加をもたらし、経済全体に悪影響を及ぼすこと
       がある。さらに、一部の金利に関するものを含む連邦準備制度の方針も、配当および利付き有価証券の
       価 格、ボラティリティおよび流動性に悪影響を及ぼすことがある。市場のボラティリティ、金利の上昇
       および/または不利な経済状況により、サブ・ファンドによるその投資目標の達成能力が悪影響を受け
       ることがある。
       デリバティブ
       (a)概説
        前記「2 投資方針」の「(1)投資方針」および「(4)投資制限」に記載される投資限度および
       制限に従って、サブ・ファンドは、投資目的および効率的にポートフォリオを運用する目的で、また市
       場リスク、金利リスクおよび為替リスクをヘッジするため、デリバティブを活用することができる。
        デリバティブの活用は、サブ・ファンドをより高いリスクにさらすことがある。これらのリスクに
       は、サブ・ファンドが取引する取引相手方に関する信用リスク、決済不履行のリスク、ボラティリ
       ティ・リスク、店頭取引リスク、デリバティブの流動性の欠如、デリバティブの価値の変動および関連
       するサブ・ファンドが追跡を試みる原資産の価値の変動の不完全な追跡ならびに原資産に直接投資する
       よりも高い取引費用の負担が含まれる。デリバティブにはレバレッジがかけられているものがあり、そ
       れゆえサブ・ファンドの投資上の損失を拡大させ、または増大させることがある。
        デリバティブを購入する際の標準的な業界の慣行に従い、サブ・ファンドは、その取引相手方に対し
       て自己の債務を保証することを要求されることがある。資金が十分に供給されていないデリバティブに
       関して、これは、取引相手方への当初および/または変動証拠金資産の預託を必要とすることがある。
       サブ・ファンドが取引相手方に当初証拠金資産を預託することを要求するデリバティブに関して、かか
       る資産は、当該取引相手方の自己資産とは分別管理されないことがあり、自由に交換および置換が可能
       であるため、サブ・ファンドは、当該取引相手方に預託した元々の証拠金資産ではなく同等の資産の返
       還を受ける権利を有することがある。当該取引相手方が超過証拠金または担保を要求する場合、これら
       の証拠金または資産は、当該取引相手方に対する関連するサブ・ファンドの債務の価値を上回ることが
       ある。更に、デリバティブの条件は、最低引渡額が発動された場合に限り、デリバティブに基づき発生
       する変動証拠金エクスポージャーをカバーするために一方の取引相手方が他方の取引相手方に対して担
       保を提供することを定めることがあるため、サブ・ファンドは、かかる最低引渡額を上限として、デリ
       バティブに基づき取引相手方に対して無担保のリスク・エクスポージャーを負うことがある。
        デリバティブ取引は、不安定性が高く、市場エクスポージャーに関して取引にレバレッジをかけるた
       めに、当初証拠金の額は、取引規模に比して一般に小さい。相対的に小規模の市場動向は、通常の債券
       または株式よりもデリバティブへ大きな影響をもたらすことがある。レバレッジされたデリバティブ・
       ポジションは、したがって、サブ・ファンドのボラティリティを高めることがある。サブ・ファンド
       は、レバレッジのために金銭を借り入れることはないが、例えば、エクスポージャーを前記「2 投資
       方針 (4)投資制限」の項に定められる制限内に常に調整するため、デリバティブによりシンセ
       ティック・ショート・ポジションを取ることがある。サブ・ファンドは、通貨先渡しを含む先物ポジ
       ション等のデリバティブを利用して実行されたロング・ポジション(シンセティック・ロング・ポジ
       ション)を取ることがある。
        デリバティブへの投資に関連する追加のリスクには、取引相手方が担保を提供する義務に違反するこ
       とが含まれることがあり、または、運用上の問題(取引相手方による追加の担保の提供または担保の差
       替えに対するリスク・エクスポージャーの計算と取引相手方の債務不履行の場合における担保の売却の
       間の時間の隔たり等)により、デリバティブ契約に基づくサブ・ファンドの取引相手方に対する信用エ
       クスポージャーが完全には担保されないものの、各サブ・ファンドは本書に定める制限を引き続き遵守
       することがある。デリバティブの使用は、サブ・ファンドを法的リスクにもさらすことがある。これ
       は、法律の変更もしくは法律もしくは規則の予想外の適用によりまたは裁判所が契約が法的に執行可能
       ではないと宣言するために生じる損失リスクである。デリバティブ商品がかかる方法で使用される場
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       合、サブ・ファンドの全体的なリスク水準は上昇することがある。したがって、ファンドは、運用会社
       が常にポジションのリスクおよびサブ・ファンドの全体的なリスク水準への影響を監視し、測定するこ
       と を可能にするリスク管理プロセスを活用する。運用会社は、サブ・ファンドのグローバル・エクス
       ポージャーを測定するため、「コミットメント・アプローチ」または「バリュー・アット・リスク
       (VaR)アプローチ」という二つの計算方法のうち一つを用いる。いずれの場合でも、各サブ・ファンド
       による投資制限の遵守が確保される。各サブ・ファンドに用いられる計算方法は、当該サブ・ファンド
       の投資戦略に基づき運用会社が決定する。各サブ・ファンドに用いられる計算方法の詳細は、前記
       「2 投資方針 (1)投資方針」の項に記載される。
        サブ・ファンドが適用するデリバティブ戦略に関するさらなる詳細については、前記「2 投資方
       針 (1)投資方針」の項に記載されるサブ・ファンドの投資目的および請求により各地のインベス
       ター・サービシング・チームから入手できる最新のリスク管理プログラムを参照されたい。
       (b)詳細
        サブ・ファンドは、それぞれの投資目的および方針に従い、投資目的でまたは効率的なポートフォリ
       オ運用のためにデリバティブを利用することができる。具体的には、以下を含む(ただし、網羅的では
       ない。)。
       ・ 金利変動リスク調整のためのスワップ契約の利用
       ・ 為替リスク売買のための為替デリバティブの利用
       ・ カバード・コール・オプションの売却
       ・ 信用リスクの売買を行うためのクレジット・デフォルト・スワップの利用
       ・ ボラティリティ・リスクを調整するためのボラティリティ・デリバティブの利用
       ・ オプションの売買
       ・ 一または複数の指数に対するエクスポージャーを得るためのスワップ契約の利用
       ・ 消極的な投資予測を活用するためのシンセティック・ショート・ポジションの利用
       ・ 市場エクスポージャーを得るためのシンセティック・ロング・ポジションの利用
        投資者は、以下のとおり、下記のデリバティブ商品および戦略に関連するリスクに留意すべきであ
       る。
       クレジット・デフォルト・スワップ、金利スワップ、通貨スワップ、トータル・リターン・スワップ、
       スワップションおよび差金取引
        クレジット・デフォルト・スワップの利用は、債券への直接投資よりも高いリスクを伴うことがあ
       る。クレジット・デフォルト・スワップにより、債務不履行リスクの移譲が可能となる。これにより投
       資者は、信用力の低下によって請求された一連のクーポン支払が受領した支払よりも少なくなるとの投
       資予測を有する場合、(投資ヘッジのために)保有する債券の保険を有効に購入するかまたは投資者自
       身が所有しない債券の保障を購入することができる。一方で、信用力の低下によって支払がクーポン払
       いよりも少なくなるとの投資予測を有する場合、クレジット・デフォルト・スワップを締結することで
       保障が売却される。したがって、保障の購入者は、保障の売却者に対する支払を行わなければならず、
       「クレジット・イベント(信用事由)」(契約書に事前に定義される信用の質の下降)が存在する場合
       でも支払は購入者によって行われる。クレジット・イベントが発生しない場合、購入者は、請求される
       すべてのプレミアムを支払い、スワップは追加支払なくして契約完了となる。それ故、購入者のリスク
       は、支払われるプレミアムの額を限度とする。
        クレジット・デフォルト・スワップ市場は、時として債券市場よりも流動的である。クレジット・デ
       フォルト・スワップを締結するサブ・ファンドは、いつでも買戻請求に応じなければならない。クレ
       ジット・デフォルト・スワップは、ファンドの監査人による立証可能な透明性ある評価に従って定期的
       に評価される。
        金利スワップとは、固定金利払いを変動金利払いと交換する等、金利を支払いまたは受け取る確約を
       他の当事者と取り交わすことである。通貨スワップには、特定の複数の通貨による支払を行いまたは受
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       け取る権利を交換することが含まれることがある。トータル・リターン・スワップにおいては、特定の
       参照資産、インデックス、資産バスケットのトータル・リターン(利札にキャピタル・ゲインまたは
       キャ  ピタル・ロスを加味したもの)を受け取る権利と、固定金利または変動金利の支払を行う権利とを
       交換する。サブ・ファンドは、スワップに基づく支払の支払人または受取人として、スワップを締結す
       ることがある。
        サブ・ファンドが、ネットベースで金利スワップまたはトータル・リターン・スワップを締結する場
       合には、2つの支払の流れは相殺され、各当事者は2つの支払の差引正味額のみを(場合に応じて)受
       け取り、または支払う。ネットベースで締結された金利スワップまたはトータル・リターン・スワップ
       においては、投資対象その他の原資産または元本の現物引渡しは行われない。したがって、金利スワッ
       プに関する損失リスクは、サブ・ファンドが契約上行うことを義務付けられている金利支払の正味額
       (またはトータル・リターン・スワップの場合には、参照投資対象、インデックスまたは投資バスケッ
       トのトータル・リターンと、固定金利または変動金利の支払との正味差額)に限定されることが意図さ
       れている。金利スワップまたはトータル・リターン・スワップの相手方当事者が債務不履行となった場
       合、通常の状況においては、各サブ・ファンドの損失リスクは、各当事者が契約上受け取る権利を有す
       る金利またはトータル・リターンの正味支払額で構成される。その一方で、通貨スワップにおいては、
       通常、ある指定通貨の元本全額を、他の指定通貨と引き換えに引き渡す。したがって、通貨スワップの
       相手方当事者がその契約上の引渡債務について不履行を起こすというリスクに通貨スワップの元本全額
       がさらされている。
        また、一部のサブ・ファンドは、金利スワップション契約を購入または売却することがある。これ
       は、特定の期間内において所定の金利により金利スワップを締結する(義務ではなく)権利を買主に与
       えるものである。金利スワップションの買主は、当該権利につき売主にプレミアムを支払う。レシー
       バー金利スワップションは、変動金利払いと引換えに固定金利受けの権利を買主に与えるものである。
       ペイヤー金利スワップションは、変動金利受けと引換えに固定金利払いの権利を買主に与えるものであ
       る。
        一部のサブ・ファンドはまた、スワップと類似している差金取引も使用することがある。差金取引
       (以下「CFD」という。)は、売主が有価証券の現行価格と契約が締結された時点の価格の差額を買
       主に支払うことを規定する買主および売主の間の契約である。その差額がマイナスとなる場合、買主
       が、売主に対し支払を行う。
        クレジット・デフォルト・スワップ、金利スワップ、通貨スワップ、トータル・リターン・スワッ
       プ、金利スワップションおよび差金取引の利用は、通常の投資証券取引に関するものとは異なる投資技
       術およびリスクを伴う専門的な活動である。投資顧問会社が市場価値、金利および為替レートについて
       予想を誤った場合には、サブ・ファンドの投資パフォーマンスは、当該投資技術を利用しなかった場合
       と比較して不利になる。
       ボラティリティ・デリバティブ
        有価証券の「ヒストリック・ボラティリティ」とは、限定された期間にわたる当該有価証券の価格変
       動のスピードおよび幅を統計的に計測したものをいう。「インプライド・ボラティリティ」とは、将来
       の実現ボラティリティの市場予想である。ボラティリティ・デリバティブとは、価格がヒストリック・
       ボラティリティもしくはインプライド・ボラティリティまたは両方に依拠するデリバティブである。ボ
       ラティリティ・デリバティブは、原証券に基づいており、サブ・ファンドは、投資先有価証券市場にお
       いて予想される将来性の評価に基づくボラティリティ変動について投資見解を明示するため、ボラティ
       リティ・リスクを上昇させるまたは低下させるためにボラティリティ・デリバティブを利用することが
       できる。例えば、市況に相当の変化が予想される場合、新しい環境に対して価格が適合する際に、有価
       証券価格のボラティリティは上昇することが見込まれる。
        サブ・ファンドは、以下の場合、インデックスに基づくボラティリティ・デリバティブの購入または
       販売のみを行うことができる。
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       ・ インデックスの構成が十分に分散されていること
       ・ インデックスが市場に対する適切なベンチマークを表象していること
       ・ 適切な方法により公表されていること
        ボラティリティ・デリバティブの価格は非常に変動性が高く、サブ・ファンドのその他の資産とは値
       動きが異なるため、サブ・ファンドの投資証券1口当たり純資産価格に重大な影響を及ぼすことがあ
       る。
       通貨オーバーレイ戦略
        為替リスクを管理するための技法および手段の利用に加え(前記「為替リスク」の項を参照のこ
       と。)、サブ・ファンドは、プラスのリターンを生み出すために、基準通貨以外の通貨に投資すること
       または基準通貨以外の通貨に関連する技法および手段を利用することができる。投資顧問会社は、先渡
       外国為替契約、通貨先物、オプション、スワップおよび為替レートの変動に対するエクスポージャーを
       提供するその他の商品を含む通貨デリバティブの利用により戦術的な見方を実行するため、ロング・ポ
       ジションおよび総合通貨ペア取引の創出を伴う専門通貨オーバーレイ戦略を利用する。通貨為替レート
       の動きは、変動的であり、サブ・ファンドが当該戦略に実質的に関与する場合、サブ・ファンドの全体
       的なパフォーマンスに重大な影響が生じる。サブ・ファンドは、流動性が低い新興市場通貨および介
       入、資本規制、通貨ペッグ制またはその他の措置を含む政府および中央銀行の行為により影響を受ける
       ことがある通貨を含む世界中の通貨に投資する柔軟性を有する。
       オプション戦略
        オプションとは、将来のある日において、特定の資産またはインデックスを所定の価格で売買する権
       利をいう(義務ではない。)。オプションによって付与される権利の代わりに、オプションの買主は、
       オプションの売主に対し、かかる義務に付随するリスクの引受けに係るプレミアムを支払わなければな
       らない。オプションのプレミアムは、行使価格、原資産のボラティリティおよび満期までの残存期間に
       よって決定される。オプションは、上場されるか、または店頭市場において取引されることがある。
        サブ・ファンドは、かかる権利の買主または売主としてオプション取引を締結し、それらを組み合わ
       せて、特定の取引戦略を策定し、また既存のリスクの軽減のためにオプションを使用することができ
       る。
        投資顧問会社またはその受任者による市場価格の変動の予測、または当該オプションの売買が関連す
       る特定の資産もしくはインデックスとサブ・ファンドの投資ポートフォリオ内の資産の間の相関の判断
       が誤っていた場合、サブ・ファンドは、オプション取引を行わなかった場合に被ることのなかった損失
       を被ることがある。
       担保の移譲
        デリバティブを用いるために、サブ・ファンドは、サブ・ファンドに対する取引相手方のエクスポー
       ジャーに対するカバーとしてサブ・ファンドの資産から担保または証拠金を支払うことを要求すること
       ができる取決めを取引相手方と締結する。かかる担保または証拠金の所有権が取引相手方に移される場
       合、取引相手方の資産となり、取引相手方によりその者の事業の一部として使用されることがある。移
       譲されたかかる担保は、保管銀行によって安全保管のために保管されないことになるが、担保の状態
       は、保管銀行により監視および調整される。関連する取引相手方のためにサブ・ファンドにより担保が
       設定される場合、当該取引相手方は、サブ・ファンドの同意なく、担保として差し入れられた資産を再
       抵当に入れることができない。
       証券貸付
        サブ・ファンドは証券貸付を行うことができる。証券貸付を行うサブ・ファンドは、証券貸付契約の
       取引相手方に対する信用リスク・エクスポージャーを有する。サブ・ファンドの投資対象は、一定期
       間、取引相手方に貸し出すことができる。担保の価値が貸付証券の価値を下回り、取引相手方が債務不
       履行に陥った場合、サブ・ファンドの価値は減少することがある。ファンドは、すべての証券貸付が完
       全に担保を付されていることを確保するが、証券貸付が(例えば、支払の遅れから生じたタイミングの
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       問題により)完全に担保されていない場合、サブ・ファンドは、証券貸付契約の取引相手方に対する信
       用リスク・エクスポージャーを有する。
       レポ契約に関連するリスク
        担保の価格設定の不正確さまたは市場変動に起因して、差し入れられた担保の回収が遅延するか、ま
       たは当初に受領した現金が取引相手方に差し入れられた担保を下回る場合があるため、サブ・ファンド
       は、担保差入先の取引相手方が破綻した場合、損失を被ることがある。
       リバース・レポ取引に関連するリスク
        担保の価格設定の不正確さまたは市場変動に起因して、差し入れられた現金の回収が遅延するか、も
       しくは担保の現金化が困難となる場合、または担保の売却による手取金が取引相手方に差し入れられた
       現金を下回る場合があるため、サブ・ファンドは、担保差入先の取引相手方が破綻した場合、損失を被
       ることがある。
       取引相手方リスク
        サブ・ファンドは、サブ・ファンドが取引を行う当事者の信用リスクにさらされ、決済不履行のリス
       クも負うことがある。信用リスクは、金融商品の取引相手方が関連するサブ・ファンドと締結した義務
       または約束を履行しないというリスクである。これには、関連するサブ・ファンドが締結するデリバ
       ティブ、レポ/リバース・レポ契約または証券貸付契約の取引相手方が含まれる。担保されていないデ
       リバティブの取引は、直接の取引相手方エクスポージャーを生じる。関連するサブ・ファンドは、各取
       引相手方に対するエクスポージャーと同等以上の価値を有する担保を受領することにより、そのデリバ
       ティブの取引相手方に対する信用リスクの多くを軽減するが、デリバティブが完全には担保されていな
       い場合、取引相手方による債務不履行は、サブ・ファンドの価値の減少を生じることがある。新規の各
       取引相手方についての正式な調査は完了しており、承認されたすべての取引相手方は継続的に監視およ
       び精査されている。サブ・ファンドは、取引相手方エクスポージャーの積極的な監視および担保運用プ
       ロセスを維持する。
       保管銀行の取引相手方リスク
        ファンドの資産は、ファンドの英文目論見書に詳述されるとおり、保管銀行に安全保管のため預託さ
       れる。UCITS指令に従って、ファンドの資産を安全に保管するため、保管銀行は、(a)保管銀行
       の帳簿上で開示されている金融機関の預金口座に登録できるすべての金融商品ならびに保管銀行に物理
       的に引き渡すことができるすべての金融商品を保管し、(b)その他の資産については、かかる資産の
       所有権を証明し、記録を適切に管理する。ファンドの資産は、保管銀行の帳簿上で、ファンドに帰属す
       るものとして識別される。
        保管銀行が保有する証券は、保管銀行が破綻した場合に返還が行われないリスクを軽減するが排除は
       しない、保管銀行のその他の有価証券/資産から適用ある法令に従って分離されるべきである。投資者
       は、したがって、保管銀行が破綻した場合、保管銀行がファンドの資産すべてを返還する義務を完全に
       充足することができないリスクにさらされる。更に、保管銀行に保有されるサブ・ファンドの現金は、
       保管銀行自身の現金/保管銀行のその他の顧客の保管下にある現金と分別管理されないことがあり、こ
       のためサブ・ファンドは保管銀行が破綻した場合、当該現金について無担保債権者として位置付けられ
       ることがある。
        保管銀行は、ファンドのすべての資産を自身で保管することはできないが、保管銀行として、必ずし
       も同一企業グループというわけではない副保管銀行のネットワークを利用することができる。投資者
       は、保管銀行が責任を負わない場合、副保管銀行の破綻リスクにさらされることがある。
        サブ・ファンドは、保管および/または決済システムが完全に発達していない市場に投資することが
       ある。かかる市場で取引され、副保管銀行に委託されるサブ・ファンドの資産は、保管銀行が責任を負
       わない場合、リスクにさらされることがある。
       サブ・ファンド責任リスク
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        ファンドは、サブ・ファンド間において債務が分別されているアンブレラ・ファンドとして構成され
       ている。ルクセンブルグ法の問題として、サブ・ファンドの資産は他のサブ・ファンドの債務に充当す
       ることができない。ただし、ファンドは、自らのために保有される資産を運用するかもしくは有するか
       ま たは必ずしも当該債務の分別を認めない他の法域内の要求に従う単一の法主体である。本書の日付現
       在、取締役会は、かかる既存債務または偶発債務を認識していない。
       市場のレバレッジ
        サブ・ファンドは、追加の投資対象を購入するために借入れを用いることはないが、デリバティブ・
       ポジションを通じて、市場のレバレッジ(純資産価額を超える、ロングおよびシンセティック・ショー
       ト・ポジションの両方を合計した市場エクスポージャーの総額)の獲得を予想されることがある。投資
       顧問会社は、市場間の相対的な価値の決定(「この市場はあの市場よりも利益を生む」)や市場の絶対
       的リターンに関する指向的な見解(「この市場は上昇または下落する」)から絶対的リターンを得るこ
       とを目指す。市場のレバレッジの範囲は、ポジション間の相関関係の程度に依拠する見込みである。相
       関関係の程度が高ければ高いほど、市場のレバレッジの見込みおよび確実性は高くなる。
       レポおよびリバース・レポ契約
        レポ契約に基づき、サブ・ファンドは、証券を取引相手方に売却し、それと同時に、合意された価格
       および日付において当該取引相手方から当該証券を買い戻すことに同意する。売却価格と買戻価格の差
       額が取引費用となる。再売却価格は、概ね、契約期間につき合意された市場金利を反映する金額分、購
       入価格を超過する。リバース・レポ契約において、サブ・ファンドは、取引相手方から投資対象を購入
       し、当該取引相手方は、合意された将来の日付において合意された再売却価格で当該証券を買い戻すこ
       とを約束する。したがって、サブ・ファンドは、売主が債務不履行に陥った場合、原証券および関連す
       る契約に関連してサブ・ファンドが保有するその他の担保の売却による手取金が市場の変動により買戻
       価格を下回る限りにおいて、損失を被ることがあるというリスクを負う。サブ・ファンドは、契約期間
       が満了するかまたは取引相手方が証券を買い戻す権利を行使するまでの間、リバース・レポ契約の対象
       となる証券を売却することができない。
       MiFIDⅡ
        2018  年1月3日に発効した、EUの第二次金融商品市場指令(以下「MiFIDⅡ」という。)およ
       びEUの金融商品市場規則(以下「MiFIR」という。)を施行するためにEU加盟国によって導入
       された法令は、運用会社および投資顧問会社に新たな規制上の義務および費用を課すことになる。Mi
       FIDⅡは、EU金融市場および顧客に金融サービスを提供するEUの投資会社に重大な影響を及ぼす
       ことが予想される。MiFIDⅡがサブ・ファンド、運用会社および投資顧問会社に及ぼす正確な影響
       は未だ不明であり、定量化には時間を要する。
        特に、MiFIDⅡおよびMiFIRは、一定の標準化されたOTCデリバティブを規制された取引
       場所で執行することを要求する。OTCデリバティブ市場がこれらの新たな規制制度をどのように採用
       し、これがサブ・ファンドにどのような影響を及ぼすかは不明である。
        更に、MiFIDⅡは、EUの取引場所におけるEUの取引相手方との取引に関するより広範な透明
       性確保の制度を導入している。MiFIDⅡの下では、取引前後の透明性確保の制度が、規制された市
       場において売買される株式から、株式類似の商品(預託証券、上場投資信託および規制された取引場所
       において取引される証書等)ならびに債券、ストラクチャード・ファイナンス商品、排出枠およびデリ
       バティブ等の非株式を含むように拡大されている。MiFIDⅡの下で強化された透明性確保の制度
       は、「ダークプール」およびその他の取引場所の利用の制限と相まって、価格決定に関するより多くの
       情報開示を利用可能にすることを意味し、取引費用に悪影響を及ぼすことがある。
       サイバーセキュリティ・リスク
        サブ・ファンドまたは運用会社および投資顧問会社を含む業務提供会社は、サイバーセキュリティ上
       のインシデントおよび/または技術的誤動作から生じるリスクの影響を受けることがある。サイバーセ
       キュリティ上のインシデントとは、機密情報の喪失、データの破損、または業務キャパシティの喪失を
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       引き起こすことがある事象である。サイバーセキュリティ上のインシデントは、意図的なサイバー攻撃
       や意図しない事象が原因で発生することがある。サイバー攻撃には、資産もしくは機密情報の不正流
       用、  データの破壊、機密情報の許可なしの公開、または業務の中断を生じさせる目的で、デジタル・シ
       ステムに不正アクセスすること(例えば、ハッキングや悪意あるソフトウェア・コーディング)が含ま
       れるが、これらに限定されない。サイバー攻撃は、ウェブサイトへのサービス拒否攻撃により対象利用
       者がネットワーク・サービスを利用できなくなるようにするなど、不正アクセスを必要としない方法で
       実行されることもある。ファンドが投資する有価証券の発行体およびその他の金融商品の取引相手方も
       また、サイバーセキュリティ上のインシデントの対象とされることがある。
        サイバーセキュリティ上のインシデントは、サブ・ファンドに財務上の損失を被らせ、サブ・ファン
       ドによる純資産価格の計算を妨げ、取引を阻害し、投資者の投資証券の買付け、交換もしくは買戻しを
       不可能にし、プライバシーおよびその他の法律の違反、規制上の罰金、罰則、風評被害、払戻しもしく
       はその他の補償費用または追加のコンプライアンス費用を生じさせることがある。サイバー攻撃によ
       り、サブ・ファンドの資産および取引、投資証券保有者による投資証券の所有権、ならびにサブ・ファ
       ンドの機能に不可欠なその他のデータ記録が、アクセス不能、不正確、または不完全なものとなること
       がある。さらに、サブ・ファンドに悪影響を及ぼし得る将来のサイバーセキュリティ上のインシデント
       を防止するために多額の費用が発生することがある。
        運用会社および投資顧問会社は、サイバーセキュリティ上のインシデントを防止するための事業継続
       計画およびリスク管理戦略を策定しているものの、かかる計画および戦略には、サイバー攻撃の脅威の
       進化により一部のリスクが特定されていない可能性を含む、内在的な制約が存在する。
        さらに、サブ・ファンド、運用会社および投資顧問会社のいずれも、サブ・ファンドに対する他の業
       務提供会社またはサブ・ファンドが投資する有価証券の発行体および他の金融商品の取引相手方によっ
       て策定される事業継続計画またはサイバーセキュリティ戦略を管理することができない。投資顧問会社
       は、日常業務の多くを第三者である業務提供会社に依存しており、かかる業務提供会社によって実施さ
       れる保護および方針が、投資顧問会社またはサブ・ファンドをサイバー攻撃から保護する上で効果的で
       ないというリスクにさらされる。
        ブラックロック・グループは、効果的な情報セキュリティ・プログラム(機密性、完全性および利用
       可能性の保護に重点を置いたもの)に取り組んでおり、これが顧客の信頼と事業の絶対的な基礎を維持
       する上で最も重要であると考えている。ブラックロック・グループの情報セキュリティグループは、ブ
       ラックロック・グループの情報および技術システムを効果的に保護することに重点を置いている。ブ
       ラックロック・グループの情報セキュリティグループは、ビジネスラインならびに技術および開発グ
       ループと積極的に連携している。ブラックロック・グループの全人員は、情報セキュリティを維持する
       責任を負っている。ブラックロック・グループの情報セキュリティ・プログラムは、技術の防衛を最優
       先にするために、ISO27001/27002:2013コントロール・フレームワークおよびNISTサイバーセ
       キュリティ・フレームワーク(NIST                     CSF)のベストプラクティスを適用している。
       税務リスク
        ファンド(またはその代表者)は、サブ・ファンドのために、源泉徴収税の還付請求が可能な一部の
       国において、発行体から受領した配当および受取利息(もしあれば)に対する源泉徴収税を取り戻すた
       めの請求を行うことがある。サブ・ファンドが将来源泉徴収税の還付を受けるか否か、また、いつ受け
       るかは、当該国の税務当局のコントロール下にある。ファンドが、還付の蓋然性に関する継続的な評価
       に基づきサブ・ファンドの源泉徴収税の取戻しを見込んでいる場合には、当該サブ・ファンドの純資産
       価額には、原則として、かかる税還付の未収金が含まれる。ファンドは、当該サブ・ファンドの還付の
       蓋然性に潜在的な影響がないか、税務の動向を継続的に評価する。税務上の規制またはアプローチの変
       更等により還付を受ける蓋然性が著しく減少した場合には、当該サブ・ファンドの純資産価額のうち当
       該還付の未収金の一部または全部を償却する必要が生じることがあり、その場合、当該サブ・ファンド
       の純資産価額に悪影響を及ぼす。未収金が償却された時点での当該サブ・ファンドの投資者は、当該投
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       資家が未収金発生期間中に投資者であったか否かにかかわらず、結果として生じた純資産価額の減少の
       影響を負担する。逆に、サブ・ファンドがそれまでに未収金として計上していなかった税還付を受けた
       場 合、請求が認められた時点でのサブ・ファンドの投資者は、結果として生じたサブ・ファンドの純資
       産価額の増加による恩恵を受けることになる。当該時点より前に投資証券を売却した投資者は、かかる
       純資産価額の増加による恩恵を受けることはない。
       LIBORおよびその他の参照金利
        サブ・ファンドの投資、ベンチマークおよび支払義務の一部は、ロンドン銀行間取引金利(以下「L
       IBOR」という。)、欧州銀行間取引金利(以下「EURIBOR」という。)、ポンド翌日物平均
       金利(以下「SONIA」という。)およびその他の類似の種類の参照金利(以下「参照金利」とい
       う。)等の変動金利に基づくものであることがある。参照金利の廃止、または参照金利の決定もしくは
       監督に関するその他の変更もしくは改訂は、当該参照金利に連動する有価証券または支払の市場または
       価格に悪影響を与えることがある。さらに、規制当局または取引相手方によってもしくはその他の方法
       で課される代替の参照金利および価格調整により、サブ・ファンドの運用成績および純資産価格が悪影
       響を受けることがある。
        LIBORの将来的な利用や代替参照金利の性質については、依然として不確実性がある。そのた
       め、LIBORからの移行がサブ・ファンドまたはサブ・ファンドが投資する金融商品に与える潜在的
       な影響は、未だ判断できない。
        2017  年、連邦準備制度理事会と連携する米国大手銀行で構成される代替参照金利委員会は、LIBO
       Rの適切な代替金利として、幅広く翌日物の米国財務省レポ金利を担保することを目的とした担保付翌
       日物調達金利(以下「SOFR」という。)を選択したことを公表した。ニューヨーク連邦準備銀行
       は、新たな商品および取引において任意で使用されることを期待して、2018年にSOFRの公表を開始
       した。
        その他の各国法域の銀行の作業部会や規制当局は、上記の変更に加えて、英国のSONIAを含む各
       自の市場のための代替金利を提案している。
       その他のリスク
        サブ・ファンドはその管轄地外のリスク-例えば、不明瞭かつ変動する法制度を有する投資対象国ま
       たは法的賠償の規定もしくは有効な手段に欠ける投資対象国からの法的リスク、経済および外交制裁の
       実施または一部の州への行使ならびに軍事行動の開始されるリスク-にさらされる。当該事象の影響は
       不明瞭ではあるが、一般的な経済状況および市場の流動性に重大な影響を及ぼす可能性がある。
        規制機関および自主規制機関ならびに取引所は、市場の緊急事態の場合には臨時の措置をとる権限が
       付与されている。いずれの今後のファンドへの規制措置の影響は重大であり不利益である可能性があ
       る。
       特別リスク考察

        サブ・ファンドについて考慮すべき上記の一般的なリスクに加え、サブ・ファンドへの投資を検討す
       る際に投資者が念頭に置くべきリスクが他にもある。
       特別リスク

       流動性リスク
        サブ・ファンドの投資対象の取引量は、市場センチメントにより大きく変動することがある。市場の
       変動、投資家の弱気または規制当局および政府の介入(現地の規制当局による広範な取引停止の可能性
       を含む。)により、サブ・ファンドが行う投資の流動性が低下するリスクがある。極端な動きをみせる
       市況においては、ある投資対象の購入希望者がおらず、当該投資対象を希望する時期および価格で直ち
       に売却することができず、その結果、当該サブ・ファンドは、当該投資対象のより低い売却価格を受け
       入れなければならず、または当該投資対象の売却が全くできないことがある。特定の投資対象またはサ
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       ブ・ファンドの資産の一部を売却できないことにより、かかるサブ・ファンドの価値に悪影響を及ぼす
       ことがあり、またはかかるサブ・ファンドが他の投資機会を利用することを妨げることがある。
        時価総額が中小規模の会社および新興国の発行体が発行する固定利付証券の流動性は、特に、経済、
       市場もしくは政治に関する不利な事象、またはネガティブな市場センチメントにおいて、低下するおそ
       れがある。固定利付証券の信用格下げおよび実勢金利環境の変動もまた、当該証券の流動性に影響を及
       ぼすことがある。固定利付証券の異なるサブカテゴリーに関して、本「特別リスク考察」の他の項目を
       参照のこと。
        同様に、非上場会社、時価総額が中小規模の会社および新興国に拠点を有する会社が発行する株式へ
       の投資は、特に以下のリスクに服する。すなわち、市況によっては、特定の発行体もしくは業種、また
       は特定の投資分野のすべての有価証券について、経済、市場もしくは政治に関する不利な事象、または
       ネガティブな市場センチメントにより、突然かつ前兆なく、流動性が低下するまたは消滅することがあ
       るというリスクである。
        また、流動性リスクには、負荷のかかった市況、通常とは異なる大量の買戻請求、またはその他投資
       運用会社のコントロールできない要因により、サブ・ファンドが買戻しの延期、現物による買戻し、ま
       たは取引の停止をせざるを得なくなるリスクも含まれる。詳細は、後記「6 手続等の概要」および
       「7 管理及び運営の概要」ならびに「第三部 外国投資法人の詳細情報 第2 手続等 2 買戻し
       手続等 ① 海外における買戻し手続等」および「第三部 外国投資法人の詳細情報 第3 管理及び
       運営 1 資産管理等の概要 (1)資産の評価 ② 1口当たり純資産価格の計算の停止」を参照の
       こと。買戻請求に応じるために、サブ・ファンドは、投資対象を不利な時期および/または状況で売却
       せざるを得ないことがあり、それにより、投資証券の価値に悪影響が及ぶことがある。
       オプション戦略
        上記に加えて、一部のサブ・ファンドは、収益を生み出すためにオプション戦略等の投資戦略を進め
       ることがある。これは、より大きな収益分配をもたらし得るものであるが、他方で、投資元本を減少さ
       せ、長期的な投資元本の成長の可能性を減少させる効果および投資元本の既存のリスクを増大させる効
       果を有する。かかる分配は、1口当たり純資産価格を直接に低下させることがある。サブ・ファンドが
       収益を生み出すためにオプション戦略を採用し、オプション戦略の一環として、投資顧問会社またはそ
       の委任を受けた者が市場価格の変動予想またはオプションの対象となる商品もしくは指数とサブ・ファ
       ンドの投資ポートフォリオ内の商品との相関性の判断を誤った場合には、サブ・ファンドは、そうでな
       ければ被らなかった損失を被ることがある。
       譲渡性のある債券
        債務証券は実際上および認識上のいずれにおいても信用性を有することを条件とする。格付を付与さ
       れた公社債またはその発行体の「格下げ」またはファンダメンタルな分析には基づかない否定的評判お
       よび投資家の判断は、特に薄商いの市場において証券の価値および流動性を低下させ得る。                                               一定の市場
       環境において、これにより、かかる証券への投資の流動性が下がり、処分が難しくなることがある。
        サブ・ファンドは、実勢利率の変動および信用度に関する考察により影響されることがある。一般的
       に市中の金利が下落すると債券の価格は上昇し、金利が上昇すれば債券の価格は下落する、という具合
       にサブ・ファンドの資産は、市場の金利変動の影響を受ける。金利変動への反応は、短期証券の価格の
       方が長期証券に比べ、概して少ない。
        不況が、発行体の財政状態およびかかる発行体の発行したハイ・イールド債券の時価に悪影響を及ぼ
       すことがある。債務を履行する発行体の能力が、発行体の一定の事業展開または発行体が特定の事業計
       画の見通しを充足することができないことまたは追加融資が提供されないことにより悪影響を受けるこ
       とがある。発行体が破産した場合、サブ・ファンドは損失を被り、費用を負担することがある。
        非投資適格または格付を付与されていない債務の発行体は負債比率が高くなるおそれがあり、大きな
       債務不履行リスクを有することがある。更に、非投資適格または格付を付与されていない有価証券は、
       より高格付の債券に比べ流動性が低く、かつ大きく値動きする傾向にあり、そのため不利な経済的事象
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       が非投資適格債務証券に及ぼす影響は、より高格付の債券に比べ、大きなものとなることがある。ま
       た、かかる有価証券は、より高格付の債券に比べ、元本および利息の損失のリスクが大きい。
       ハイ・イールド債務証券への投資
        「ハイ・イールド債」とも呼ばれる非投資適格債務証券は、より高い格付を付与された債務証券に比
       べ、債務不履行のリスクが大きなものとなることがある。また、非投資適格の有価証券は、より高い格
       付を付与された債務証券と比べ、価格が変動しやすいため、不利な経済事象が非投資適格債務証券の価
       格に及ぼす影響は、より高い格付を付与された債務証券に比べ、大きなものとなることがある。更に、
       例えば景気後退が発行体の財務状況および当該企業により発行されたハイ・イールド債務証券の市場価
       値に悪影響を及ぼす等、発行体が債務履行できるか否かについても、特定の発行体の状況により悪影響
       を受けることがある。
       資産担保証券(ABS)
        ABSは、裏付け資産プールからの収益の流れを裏付けまたは担保として、企業体またはその他の主
       体(関係官公庁または地方機関を含む。)により発行された債務証券の総称である。裏付け資産は、一
       般的に、ローン、リースまたは受取債権(クレジットカード債権、自動車ローンおよび学生ローン等)
       を含む。資産担保証券は、通常、信用度および期間を参照して評価される裏付け資産の危険性に基づい
       て様々な特徴を持つ種々の異なるクラスで発行され、固定または変動レートで発行することができる。
       クラスのリスクが高くなればなるほど、資産担保証券はより多くを収益によって支払う。
        これらの証券に関連する債務は、政府発行債等の他の固定利付証券に比べてより大きな信用、流動性
       および金利リスクにさらされることがある。ABSおよびMBSは、(裏付け資産にかかる債務が期日
       に支払われない)遅延リスクおよび(裏付け資産にかかる債務が予定よりも早く支払われる)期限前返
       済リスクにさらされることが多く、これらのリスクは、証券により支払われるキャッシュ・フローの時
       期および規模に重大な影響を及ぼすことがあり、証券のリターンに悪影響を及ぼすことがある。各証券
       の平均残存期間は、任意償還および期限前強制返済の存在および実行頻度、金利の実勢レベル、裏付け
       資産の実際のデフォルト率、回収時期ならびに裏付け資産の回転レベル等の多くの要因により影響を受
       けることがある。
        サブ・ファンドが投資できる特定の種類のABSは、以下に記載される。
       ABSに関連する一般的なリスク
        ABSに投資するサブ・ファンドに関して、ABSの価値は、一般的に、金利が下落する場合に上昇
       し、金利が上昇する場合に下落し、関連する原資産と同じ方向に推移することが予想されているが、こ
       れらの事象の間には完全な相関関係がないことがある。
        サブ・ファンドが投資することがあるABSは、市場レートを下回る利息を生じるかまたは優先配当
       を支払うことがあり、また、ある場合には、全く利息を生じず、優先配当も支払わないことがある。
        一定のABSは、満期において、現金により表示元本金額で、または、保有者の選択により、それが
       関連する資産の表示金額で直接支払われることがある。かかる場合、サブ・ファンドは、資産の表示金
       額の価値が表示元本金額を上回る場合、満期の前に流通市場でABSを売却し、それにより原資産の価
       格の上昇を換金することがある。
        ABSは、遅延リスクにもさらされることがある。これは、金利の上昇期において、予定よりも遅く
       期限前返済が発生するというリスクである。その結果、サブ・ファンドの組入証券の平均デュレーショ
       ンが延長されることがある。期間の長い証券の価値は、一般的に、期間の短い証券の価値よりも、金利
       の変動に反応して大きく変動する。
        その他の債務証券と同様に、ABSは、実際上および認識上のいずれもの信用力に服する。ABSの
       流動性は、原資産のパフォーマンスまたは認識上のパフォーマンスにより影響を受けることがある。あ
       る状況において、ABSへの投資の流動性が下がり、処分が難しくなることがある。それに応じて、サ
       ブ・ファンドが市場の事象に対応する能力が損なわれることがあり、サブ・ファンドはかかる投資対象
       の清算時に不利な価格変動にさらされることがある。更に、ABSの市場価格は変動性が高く、容易に
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       確認できないことがある。その結果、サブ・ファンドは、希望する時にそれらを売却できないことがあ
       り、または売却する場合にそれらの公正価値として認識する価格を実現できないことがある。流動性の
       低 い証券の売却は、より長い時間を要することが多く、より高額な仲介手数料またはディーラー割引お
       よびその他の売却費用を生じる可能性がある。
        ABSはレバレッジされることがあり、これは証券の価値の変動性の原因となることがある。
       サブ・ファンドが投資することがある特定の種類のABSに関連する勘案事項
       資産担保コマーシャル・ペーパー(以下「ABCP」という。)
        ABCPとは、一般的に90日から180日までの満期を有する短期投資ビークルである。証券自体は一般
       的に銀行その他の金融機関により発行される。債券は売掛金などの現物資産により担保され、一般的に
       短期の資金調達の必要性のために使用される。
        流動性の向上を期待する会社または会社グループは、銀行またはその他のコンジットに対して受取債
       権を売却することがあり、かかる銀行またはその他のコンジットは、かかる受取債権をコマーシャル・
       ペーパーとしてサブ・ファンドに発行する。コマーシャル・ペーパーは、受取債権からの予想される
       キャッシュ・インフローにより担保される。受取債権が回収されると、オリジネーターは資金を還元す
       ることが予想される。
       債務担保証券(以下「CDO」という。)
        CDOは、一般的に、モーゲージのない債券、ローンおよびその他の資産のプールにより担保される
       投資適格証券である。CDOは、通常、一種類の債務に特化するのではなく、ローンまたは債券である
       ことが多い。CDOは様々な種類の債務および信用リスクを表章する様々なクラスでパッケージ化され
       る。クラスごとに満期および関連するリスクが異なる。
       クレジット・リンク債(以下「CLN」という。)
        CLNは、発行体が特定の信用リスクをサブ・ファンドに移転することができるようにクレジット・
       デフォルト・スワップが組み込まれた証券である。
        CLNは、特別目的会社または信託を通じて設定され、公認の信用格付機関により決定されるトッ
       プ・レベルの格付を有する証券により担保される。サブ・ファンドは、債券の残存期間において固定ま
       たは変動クーポンを支払う信託から証券を購入する。満期において、サブ・ファンドは額面価額を受領
       する。ただし、参照される事業体のクレジットが債務不履行となるかまたは破産の宣告を受ける場合に
       はこの限りではなく、かかる場合、サブ・ファンドは回収率に等しい金額を受領する。信託は、取引の
       アレンジャーとの間でデフォルト・スワップを締結する。債務不履行の場合、信託は、ディーラーに対
       し、年間報酬の代わりに額面価額から回収率を差し引いた額を支払い、すなわち、債券のより高い利回
       りの形でサブ・ファンドに還元される。
        このストラクチャーでは、債券のクーポンまたは価格は、参照資産のパフォーマンスと連動してい
       る。これは、信用リスクに対するヘッジを借主に提供し、特定のクレジット・イベントに対するエクス
       ポージャーを受け入れることに対して債券のより高い利回りをサブ・ファンドに提供する。
       シンセティック債務担保証券
        シンセティックCDOは、固定利付資産のポートフォリオに対するエクスポージャーを得るためにク
       レジット・デフォルト・スワップ(CDS(以下を参照のこと。))またはその他の非現金資産に投資
       する債務担保証券(CDO)の一形態である。シンセティックCDOは、一般的に、引き受ける信用リ
       スクの水準に基づいて信用クラスに分けられる。CDOへの当初投資は、より低いクラスによって行わ
       れるが、上位のクラスは当初投資を行う必要がないことがある。
        すべてのクラスは、クレジット・デフォルト・スワップからのキャッシュ・フローに基づき定期的な
       支払を受領する。固定利付組入証券においてクレジット・イベントが発生した場合、シンセティックC
       DOおよびサブ・ファンドを含む投資家は、最も格付の低いクラスに始まり格付の高いクラスに上がっ
       ていく形で、損失につき責任を負う。
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
        シンセティックCDOはサブ・ファンド等の投資家に対して極端に高い利回りを提供する可能性があ
       るが、参照ポートフォリオにおいて複数のクレジット・イベントが発生した場合、当初投資の損失に等
       しい損失を被る可能性がある。
        CDSは、固定利付商品の信用エクスポージャーを当事者間で移転することを目的としたスワップで
       ある。CDSの買主は、信用プロテクションを受領(プロテクションを購入)し、一方で、スワップの
       売主は、商品の信用度を保証する。これを行うことにより、債務不履行のリスクは、固定利付証券の保
       有者からCDSの売主に移転する。CDSは、店頭派生商品の一形態として取り扱われる。
       事業証券化(以下「WBS」という。)
        事業証券化は、資産により担保される資金調達の一形態として定義され、債券市場において特別目的
       事業体(その事業が特定資産の取得および調達に限定されるストラクチャーで、通常は資産/負債のス
       トラクチャーを有し、親会社が破産した場合でも債務が保証される法的形態を有する子会社である。)
       を通じて債券の発行により営業用資産(転売のためではなく事業で使用するために取得される長期資産
       であり、有形固定資産および無形資産を含む。)が調達され、事業会社が証券化される資産に対して完
       全な支配権を維持する。債務不履行の場合、支配権は、融資の残存期間にわたり、債券保有者のために
       証券の受託者に引き渡される。
       モーゲージ担保証券(MBS)
        モーゲージ担保証券は、商業用および/または住宅用モーゲージの裏付けプールからの収益の流れを
       裏付けまたは担保とする債務証券の総称である。この種類の証券は、一般的に、モーゲージのプールか
       らの利息および元本の支払を投資家に流用するために使用される。モーゲージ担保証券は、通常、信用
       度および期間を参照して評価される裏付けモーゲージの危険性に依拠して様々な特徴を持つ種々の異な
       るクラスで発行され、証券の固定または変動レートで発行することができる。クラスのリスクが高くな
       ればなるほど、モーゲージ担保証券はより多くを収益によって支払う。
        サブ・ファンドが投資する可能性のある特定の種類のMBSは、以下に記載される。
       MBSに関連する一般的なリスク
        MBSは、期限前返済リスクにさらされることがある。これは、金利の下落期において、借主がモー
       ゲージの元本を予定よりも早く借り換えるかまたはその他の方法により返済するというリスクである。
       これが起こった場合、一定の種類のMBSは、当初予定されていたよりも早く返済され、サブ・ファン
       ドはその手取金をより利回りの低い証券に投資しなければならない。MBSは、遅延リスクにもさらさ
       れることがある。これは、金利の上昇期において、一定の種類のMBSが当初予定されていたよりも遅
       く返済され、これらの証券の価値が下落するというリスクである。その結果、サブ・ファンドの組入証
       券の平均デュレーションが延長されることがある。期間の長い証券の価値は、一般的に、期間の短い証
       券の価値よりも、金利の変動に反応して大きく変動する。
        期限前返済リスクおよび遅延リスクのため、MBSは、金利の変動に対して、その他の固定利付証券
       とは異なる反応をする。金利のわずかな変動(上昇および下落の両方)は、一定のMBSの価値を迅速
       かつ大幅に減少させることがある。サブ・ファンドが投資する可能性のある一定のMBSは、ある程度
       の投資レバレッジを提供することがあり、これはサブ・ファンドにその投資の全額または相当な額の損
       失を生じる可能性がある。
        ある状況において、MBSへの投資の流動性が下がり、処分が難しくなることがある。それに応じ
       て、サブ・ファンドが市場の事象に対応する能力が損なわれることがあり、サブ・ファンドはかかる投
       資対象の清算時に不利な価格変動にさらされることがある。更に、MBSの市場価格は変動性が高く、
       容易に確認できないことがある。その結果、サブ・ファンドは、希望する時にそれらを売却できないこ
       とがあり、または売却の場合にそれらの公正価値として認識する価格を実現できないことがある。流動
       性の低い証券の売却は、より長い時間を要することが多く、より高額な仲介手数料またはディーラー割
       引およびその他の売却費用を生じる可能性がある。
       サブ・ファンドが投資することがある特定の種類のMBSに関連する勘案事項
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       商業用モーゲージ担保証券(以下「CMBS」という。)
        CMBSは、商業用不動産のローンにより担保されるモーゲージ担保証券の一種である。CMBS
       は、不動産投資家および商業用ローンの貸主に対して流動性を提供することが可能である。一般的に、
       CMBSは期限前返済リスクの程度が低い。これは、商業用モーゲージは固定期間で設定されることが
       多く、住宅用モーゲージにおいて一般的である変動期間では設定されないためである。CMBSは常に
       標準的な形態をとるわけではないため、評価リスクがより高くなる可能性がある。
       モーゲージ担保債務証書(以下「CMO」という。)
        CMOは、モーゲージ・ローン、モーゲージのプール、更には既存のCMOからの収益により担保さ
       れる証券であり、異なる満期クラスに分けられる。CMOの組成において、発行体は、裏付けとなる担
       保からのキャッシュ・フローを一連のクラスに分配し、これがマルチクラスの証券の発行を構成する。
       あるモーゲージのプールからの収益の総額は、キャッシュ・フローおよびその他の特徴が異なるCMO
       の集合体の間で共有される。多くのCMOにおいて、その他のクラスが償還されるまでは最後のクラス
       でのクーポンの支払は行われない。元本の価値を増加させるために利息が加算される。
        各証券が順番に返済される満期クラスに分けられるため、CMOは期限前返済に関連するリスクを排
       除することを目指す。その結果、CMOの利回りはその他のモーゲージ担保証券よりも低くなる。ある
       クラスは利息、元本またはその二つの組み合わせを受領することがあり、より複雑な条件を含むことが
       ある。CMOは、一般的に、期限前返済リスクの低減および支払の予測可能性の増加を補うより低い金
       利を受領する。更に、CMOは、比較的に流動性が低く、これによりCMOの売買費用が増加する可能
       性がある。
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       不動産モーゲージ投資コンジット(以下「REMIC」という。)
        REMICは、銀行またはコンジットに対してモーゲージ・プールを異なる満期およびリスクのクラ
       スに分ける投資適格モーゲージ債券であり、かかる銀行またはコンジットは、サブ・ファンドを含む債
       券保有者に対して手取金を還元する。REMICは、分割され、個別の証券として投資家に販売され、
       担保の取得を目的として設定される固定のモーゲージ・プールから成るシンセティック投資ビークルと
       して組成される。この基盤は、その後、異なる満期およびクーポンを有するモーゲージにより担保され
       る様々なクラスの証券へと分割される。
       住宅用モーゲージ担保証券(以下「RMBS」という。)
        RMBSは、モーゲージ、ホーム・エクイティ・ローンおよびサブプライム・モーゲージ等の住宅用
       ローンからキャッシュ・フローが生じる証券の一種である。これは商業用ローンではなく住宅用ローン
       に重点を置くMBSの一種である。
        RMBSの保有者は、住宅用ローンの保有者から生じる利息および元本の支払を受領する。RMBS
       は、プールされた多額の住宅用モーゲージを構成する。
       ディストレスト証券
        債務不履行状態にあるか、または債務不履行に陥るリスクが高い発行体の有価証券(以下「ディスト
       レスト証券」という。)への投資は、相当のリスクを伴う。かかる投資は、当該有価証券の取引が投資
       顧問会社の認識する公正価値とは大幅に異なる水準で行われるか、または当該有価証券の発行体が株式
       公開買付を行う可能性もしくは再編計画の対象となる可能性が合理的に高いと投資顧問会社が考える場
       合にのみ行われる。しかしながら、当該株式公開買付が行われ、もしくは当該再編計画が採用される、
       または当該株式公開買付もしくは再編計画に関連して受領される有価証券その他の資産の価値もしくは
       収益性が投資を行った時点での予想を下回らないとの保証はない。また、ディストレスト証券への投資
       が行われてから当該株式公開買付または再編計画が完了するまでに、かなりの期間が経過することがあ
       る。当該期間中、ディストレスト証券に対する金利支払を受領する可能性は低く、公正価値が達成され
       るか、および株式公開買付または再編計画が完了するかは著しく不確実であり、また、潜在的な株式公
       開買付または再編計画に関する交渉過程においてサブ・ファンドの投資持分を守るために一定の費用の
       負担が必要となることがある。更に、税務上の考慮に基づくディストレスト証券に関する投資決定およ
       び行為への制約によって、ディストレスト証券につき実現されるリターンが影響を受けることがある。
        一部のサブ・ファンドは、様々な財務上または収入に関する問題に直面した、異なる種類のリスクを
       有する発行体の有価証券に投資することができる。脆弱な財務状態にある発行体の株式または譲渡性の
       ある債券へのサブ・ファンドによる投資には、資本増強の必要性が高い発行体もしくは純資産がマイナ
       スである発行体、または破産もしくは更生手続に関わっている、関わったことがある、もしくはその可
       能性がある発行体を含むことがある。
       偶発転換社債
        偶発転換社債は、事前に特定されたトリガー事由が発生した場合に発行者の株式に転換され、または
       一部もしくは全部が切り下げられることのある複合的な債務証券の一種である。トリガー事由は、発行
       者の支配の及ばないものであることがある。一般的なトリガー事由には、一定の期間にわたり発行者の
       株価が特定の水準まで下落すること、発行者の自己資本比率が事前に定められた水準まで下落すること
       等がある。一部の偶発転換社債に係る利息の支払は、完全に裁量に基づき、いつでも、いかなる理由に
       よっても、またいかなる期間にわたっても、発行者により中止することができる。
        社債から株式への転換のトリガー事由は、偶発転換社債の発行者が規制当局による評価または客観的
       な損失(発行会社の自己資本比率が事前に定められた水準を下回った場合等)のいずれかにより財政難
       に陥ったと判断された場合に転換が行われるように設計される。
        偶発転換社債への投資には以下のリスクが伴う(網羅的ではない。)。
        偶発転換社債の投資家は、株式保有者が損害を被らない場合にも、元本を失うことがある。
        自己資本比率とトリガー水準との差によってトリガー水準は異なり、これにより転換リスクへのエク
       スポージャーが決まってくる。社債を株式に転換させるトリガー事由についてサブ・ファンドが予期す
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       ることは難しい場合がある。また、転換後に、かかる証券がどのような動きを見せるかにつき、サブ・
       ファンドが評価しがたい場合がある。
        当該サブ・ファンドの投資方針により株式をその投資ポートフォリオに組み込めないことがあるた
       め、偶発転換社債が株式に転換された場合、当該サブ・ファンドが、これらの新規の株式を売却しなけ
       ればならない場合がある。そのような理由により強制される売却およびこれらの株式の入手可能性の上
       昇は、かかる株式に対する十分な需要がある場合を除き、市場流動性に影響を与える。また、偶発転換
       社債が限られた数の銀行により発行されるため、当該証券への投資は、投資先業種の集中リスクを増加
       させ、ひいては取引相手方リスクも増加させることがある。偶発転換社債は通常、類似の交換不能証券
       に劣後するため、他の債務証券よりもリスクが高くなる。
        偶発転換社債が、事前に特定されたトリガー事由の結果、切り下げられた(「減額」された)場合、
       サブ・ファンドは、投資価額の全部、一部または膨大な損失を被ることがある。減額は、一時的な場合
       も永久的な場合もある。
        また、大部分の偶発転換社債は、事前に定められた日に償還可能な無期限の商品として発行される。
       無期限の偶発転換社債は、事前に定められた償還日において償還されないことがあり、投資者は、かか
       る償還日またはいかなる日においても元本の償還を受けることができないことがある。
       事後受渡取引
        譲渡性のある債券に投資するサブ・ファンドは、「事後通告」証券契約(以下「TBA」という。)
       を購入することがある。これは、当該契約を購入することにより、将来、固定価格で、モーゲージ・
       プール(ジニー・メイ、ファニー・メイまたはフレディ・マック                                 を含むが、それらに限定されない。                  )
       から証券を購入する権利を買主に付与するもので、モーゲージ・バック証券市場における通常の取引慣
       行である。購入時に、どの有価証券が購入されるかは、明らかではないが、その主たる特徴は特定され
       ている。価格は、購入時点に設定されているが、元本価額は、最終決定していない。                                            TBAは購入時に
       決済されないため、サブ・ファンドのレバレッジがかけられたポジションをもたらす。                                              TBAの購入
       は、購入予定の有価証券の価額が、決済日の前に下落する場合損失のリスクを伴う。リスクはまた、こ
       れらの契約締結後、取引相手方当事者の契約要項を充足できない可能性からも生じる。一部の法域で
       は、TBAは金融デリバティブ商品として分類される。
        サブ・ファンドは、適切とみなす場合、決済前に、契約を処分することがある。TBA売却の手取金
       は、契約決済日まで受領されない。TBA売却契約が残存している間、相応の交付可能有価証券または
       (売却契約日以前に交付可能な)相殺対象となるTBA購入契約が取引のカバーとして保有される。
        TBA売却契約が、相殺対象である購入契約の取得により終了する場合、サブ・ファンドは、裏付け
       となる有価証券の未実現利益または損失にかかわらず契約の利益または損失を実現する。ファンドが、
       契約に基づき有価証券を交付する場合、サブ・ファンドは、契約が締結された日に設定された価格で有
       価証券の売却による利益または損失を実現する。
       小型企業への投資
        小型企業の証券は、大企業もしくはより確立された企業の場合または全般的市場平均を上回る突発的
       なまたは乱調子の市場変動にさらされることがある。かかる企業は限られた商品ライン、市場もしくは
       財源を有するか、または限られた運用グループに依存していることがある。こうした企業の完全な発展
       には時間がかかる。更に、多くの中小企業株は、大企業の株式に比べ、取引の頻度が少なく、取引高も
       少なめであり、また突発的なまたは乱調子の値動きを見せることがある。中小企業の証券はまた、大企
       業の証券よりも市場の変動に対しより敏感に反応することがある。こうした要素が、サブ・ファンドの
       投資証券の純資産価格に平均を上回る変動を生じさせることがある。
       株式リスク
        株式の価格は、日々変動し、株式に投資するサブ・ファンドは、多額の損失を被ることがある。株式
       の価格は、経済成長の動向、インフレおよび金利、企業収支報告、人口動向および大惨事等を含む広範
       囲な経済的および政治的展開に加え、各企業レベルの多くの要因により影響を受ける。
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       新興市場
        新興市場は、経済水準および/または資本市場が未発達で株価および通貨の不安定さが高水準という
       概ね経済的に脆弱でこれから発展を遂げる国々である。これらの中で、最低レベルの経済水準および/
       または資本市場の発展水準を示す市場は開拓市場と称され、以下に言及されるリスクはこれらの市場に
       ついて増大することがある。
        民間経済セクターの上に重大な影響力を行使する新興市場政府があり、多くの発展途上国に存在する
       政治的および社会的不安は特に重大である。かかる国々の大部分に共通な別のリスクとして、経済が著
       しく輸出に重点を置いており、従って国際取引に依存していることがある。過度の負担を強いられる社
       会資本構造および不十分な金融制度の存在もまた、環境問題同様、一部の国々においてはリスクをもた
       らす。
        社会的・政治的に不利な環境で、政府は、買収、没収税、国営化、証券市場への介入および取引清
       算、外国の投資制限の賦課および為替操作に関与し、これらは将来も繰り返されることになる。投資収
       益に対する源泉税に加えて、いくつかの新興市場は異なるキャピタル・ゲイン税を外国の投資家に課す
       こともある。
        新興市場において一般的に認められている会計、監査および金融報告の実務は、先進国のそれとは大
       きく異なることがある。成熟した市場と比較して、いくつかの新興市場では規則、規則の実施および投
       資家の行動のモニターのレベルが低い場合がある。それらの行動は、一定のカテゴリーの投資家による
       重要な非公開の情報に関する取引のような実務を含む場合がある。
        発展途上国の証券市場はより確立された証券市場ほど大きくなく、実質的に取引量も少なく、それが
       結果的に流動性の不足と価格の不安定さになる。そこには、投資家および金融仲介業者の高度の集中と
       同様に、市場の資本化の高度の集中と限られた数の産業を代表する少数の発行体の取引量がある。これ
       らの要因は、サブ・ファンドが証券を取得または処分する時機および価格に悪影響を及ぼす。
        証券取引の決済に関連する新興市場における実務は、先進国のそれに比べて高いリスクを有してい
       る。これは、一つには、ファンドがあまり十分な資本のないブローカーや取引相手方当事者を使用する
       必要があるからであり、また、資産の保管および登録がいくつかの国では信用できない場合もあるため
       である。決済の遅延は、サブ・ファンドが証券を取得または処理できない場合、投資機会を逸する結果
       となる。保管銀行は、すべての該当する市場において、ルクセンブルグの法律と規則に従って、その取
       引銀行の適当な選別および監督に責任を持つ。
        一部の新興市場では、登録事務代行会社は効果的な政府による監督に服しておらず、いつも発行体か
       ら独立していない。投資者は、関連するサブ・ファンドがこれらの登録関係の問題から損害を被ること
       があることに留意しなければならない。
       ソブリン債務
        ソブリン債務は、政府またはその代理機関および下部機構(以下、それぞれ「政府機関」という。)
       が発行または保証した債券をいう。ソブリン債務への投資は、高度のリスクを伴う。ソブリン債務の返
       済を監督する政府機関は、当該債務の要項により元利金の支払満期が到来した場合にこれを返還するこ
       とができなかったりまたは返還する意図がないこともある。政府機関が支払満期の到来した元利金を適
       時に返済する意思または能力に特に影響を及ぼす要素としては、そのキャッシュ・フロー状況、為替準
       備金の程度、支払満期日に為替を十分に利用できること、経済全体に対する債務返済の負担相対量、国
       際通貨基金に対する政府機関の方針、共通通貨政策に盛り込むことにより課される制約または政府機関
       が従うべきその他の制約等がある。政府機関はまた、その債務の元利金の支払残額を減じるため外国政
       府、外国籍代理機関および外国のその他の機関からの予定される支払金に依存していることがある。こ
       うした政府、代理機関その他の当事者の当該支払を行う約束は、政府機関の経済改革および/または経
       済実績の遂行ならびに当該債務者の返済義務の適時の履行により制約されることがある。当該改革の遂
       行、当該経済実績レベルへの到達または支払満期時の元利金の返済が行われない場合には、当該第三者
       が政府機関への資金の貸付約束を取り消すこともあり、これより当該債務者の適時の債務返済能力また
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       は意思が一層減じられることになる。その結果、政府機関はそのソブリン債務の履行不能に陥る。サ
       ブ・ファンドを含むソブリン債務の債権者は、当該債務の返済繰り延べに関し政府機関への貸付を更に
       延 長するよう求められることがある。
        ソブリン債務の債権者は、(i)(例えば、ソブリン発行体により一方的に行われた法的行為およ
       び/または適格貸付人の多数の判断に従って、)影響を受けるサブ・ファンドの同意なく行う当該債務
       の再編(未払元利金の減額および/または返済繰延べを含む。)および(ⅱ)支払不履行または遅延の
       場合にソブリン発行体に対して利用可能な限定的な法的手段(例えば、政府機関が債務不履行に陥った
       ソブリン債務を回収するために利用可能な破産手続はない。)を含む、ソブリン発行体に関連する追加
       の制約により影響を受けることがある。
        投資方針に定める通り、一部のサブ・ファンドは、世界中の政府および機関が発行する債務証券に投
       資を行うことがあり、また、随時、その総資産価額の10%超を一つの国の政府および機関が発行した非
       投資適格の債務証券に投資することがある。
        「ハイ・イールド債」とも呼ばれる非投資適格のソブリン債務は、より高い格付を付与された債務証
       券に比べ、債務不履行のリスクが大きなものとなることがある。また、非投資適格の有価証券は、より
       高い格付を付与された債務証券と比べ、価格が変動しやすいため、不利な経済事象が非投資適格債務証
       券の価格に及ぼす影響は、より高い格付を付与された債務証券に比べ、大きなものとなることがある。
       更に、発行体が債務履行できるか否かについては、例えば景気後退が発行体の財務状況および当該企業
       が発行したハイ・イールド債務証券の市場価格に悪影響を及ぼす場合等、特定の発行体の状況により悪
       影響を受けることがある。
        サブ・ファンドが、その純資産価額の10%超を一つの国の政府または機関が発行する債務証券に投資
       した場合、当該有価証券の運用成績から受ける悪影響がより大きくなることがあり、また、その特定の
       国または地域に影響を及ぼす経済、市場、政治または規制上の単一の事象による影響も、より受けやす
       くなる。
       債券格下げリスク
        サブ・ファンドは高格付/投資適格格付債に投資することができるが、債券がその後格下げされた場
       合、投売りを避けるため債券を引き続き保有することができる。サブ・ファンドが当該格下げ債券を保
       有する限り、返済についての不履行リスクが高まり、その結果、サブ・ファンドの元本価額が影響をう
       けるリスクが生じる。投資者は、サブ・ファンドの利回りまたは元本価額(またはその両方)が変動す
       る可能性があることに留意するべきである。
       銀行発行社債の「ベイル・イン」リスク
        欧州連合の金融機関により発行された社債は、当該金融機関が金融債務の支払不能に陥った場合にE
       U当局により減額または転換(すなわち「ベイル・イン」)が行われるリスクを負うことがある。これ
       により、当該金融機関が発行した社債は、(零へまで)減額される、株式もしくは代替的な持分証券へ
       と転換されるか、または社債の条件が変更されることがある。「ベイル・イン」リスクは、経営難に
       陥った銀行の損失を和らげるかまたはその資本構成を変更するために、EU加盟国の当局が社債権者の
       権利を減額するまたは転換することにより当該銀行を救済するための権限を行使するリスクを指す。昨
       今EU加盟国の当局は、公的な財務支援につき、「ベイル・イン」を含むその他の解決策を実務上可能
       な限り最大限に検討および利用した後にのみ使用されるべき最終手段とみなしているため、経営難の銀
       行の救済のため、過去に行っていたような公的な財務支援ではなく「ベイル・イン」を行う傾向にある
       ことに、投資者は注意すべきである。金融機関の「ベイル・イン」の場合には、その社債(および場合
       によってはその他の有価証券)の一部またはすべての価額の減少が生じることが多く、「ベイル・イ
       ン」が行われたときに当該有価証券をサブ・ファンドが保有している場合には、サブ・ファンドも同様
       に影響を受ける。
       海外投資に関する制限
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        ある国々では、サブ・ファンドのような海外機関による投資を禁止しまたはかかる投資に事実上制限
       を課している。実例として、一部の国々では、外国人は投資に先立ち政府の承認を得なければならず、
       外国人による特定企業への投資額が制限されたり、または外国人による企業への投資が国民が購入でき
       る 企業への投資額が制限されたり、または外国人による企業への投資が国民が購入できる企業の証券よ
       り不利な条件の特定種類の証券にのみ限定されている。一部の国々では、国益にとって重要とみなされ
       る発行体または産業への投資機会を制限している。海外の投資家が特定諸国の企業に投資する方法およ
       び当該投資に対する制限が、サブ・ファンドの運用に悪影響を及ぼすことがある。例えば、サブ・ファ
       ンドは、かかる諸国の一部において当初現地のブローカーまたはその他の機関を通じて投資を行い、そ
       の後株式の買付をサブ・ファンド名義で再登録しなければならない。ある場合には、再登録が適時に行
       われることができず、その遅滞の結果サブ・ファンドが投資家としての権利(配当金に関する権利また
       は一定の会社行為について通知される権利を含む。)の一部を認められないことが生じる。またある場
       合には、サブ・ファンドが買付注文を発したものの、海外の投資家に対して認められた割当分を既に充
       足していた旨をその後再登録時に知らされ、サブ・ファンドがその希望する投資を当該時に行えなくな
       ることがある。サブ・ファンドが投資収益、元本または海外投資家による証券の売却手取金を本国に送
       金できるか否かにつき、ある国々では事実上制限が設けられている。元本の送金についての必要な政府
       の承認の遅れまたはかかる承認が得られないことならびにサブ・ファンドに投資制限が適用されること
       により、サブ・ファンドは悪影響を受けることになる。多くの国々では、その資本市場への間接的な海
       外投資を容易にするためにクローズド・エンド型の投資会社の設立を認めている。一定のクローズド・
       エンド型の投資会社の投資証券は、常に、その純資産価格に対するプレミアムに相当する時価において
       のみ取得することができる。サブ・ファンドがクローズド・エンド型の投資会社の投資証券を取得する
       場合、投資主はサブ・ファンドに関する費用の按分額(管理報酬を含む。)および間接的な当該クロー
       ズド・エンド型の投資会社の費用の両方を負担することになる。また、インドおよび中国等の一部の国
       は、一部の国内投資の外国人による保有につき、割当制限を設けている。これらの投資は、時に、その
       純資産価値にプレミアムのついた市場価格でのみ取得可能なことがあり、かかるプレミアムが最終的に
       は当該サブ・ファンドにより負担されることがある。サブ・ファンドはまた、その費用負担において、
       一定の国々の法律に基づき自らの投資機関の設立を追求することもできる。
       中国への投資
        現在、中国への投資については、一定の追加リスク、特に中国証券の取扱い能力についてのリスクに
       さらされる。一部の中国証券の取扱いは認可を受けた投資家にのみ制限され、当該証券への投資元本を
       送金する投資家の能力はしばしば限定されることがある。元本の流動性および送金に関係する問題に起
       因してファンドは、随時、一部の証券への直接投資がUCITSにとって適切でないことを決定するこ
       とができる。その結果、ファンドは、中国証券への間接的なエクスポージャーを得ることができ、中国
       市場の完全なエクスポージャーを得ることができないことがある。
       中国経済のリスク
        中国は、世界最大のグローバル新興市場の1つである。中国経済は、計画経済からより市場志向の強
       い経済へと移行してきたが、大半の先進国の経済とは異なるものであり、中国への投資は、先進国市場
       への投資と比べ大きな損失リスクにさらされる可能性がある。これは、特に、先進国市場において一般
       に見られるものと比べ、中国における市場ボラティリティの大きさ、取引量の少なさ、不安定な政治経
       済、市場の閉鎖リスクの大きさ、外国為替取引に対する厳しい統制、および外国投資政策に係る規制の
       多さに起因している。中国では、国益に影響するとみなされる企業または業界への投資を制限する等、
       政府がその経済に深く介入する可能性がある。中国政府および規制当局は、取引制限を課す等、金融市
       場に介入する可能性もあり、これにより中国の有価証券取引が影響を受ける可能性がある。サブ・ファ
       ンドの投資対象企業は、より先進的な市場の企業と比べ、開示、コーポレート・ガバナンス、会計・財
       務報告基準が低いと判断されることもある。また、サブ・ファンドの保有する証券の一部には、より高
       い取引等の費用、外資出資制限、源泉徴収税等の税金が課される可能性や、流動性不足に陥り証券を合
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       理的な価格で売却することが困難になる可能性もある。これらの要素は、サブ・ファンドの投資対象に
       予測不能な影響を及ぼし、ボラティリティ、ひいてはサブ・ファンドへの投資の価値に損失をもたらす
       リ スクを高める可能性がある。
        新興市場国に投資する投資信託と同様、中国に投資するサブ・ファンドは、先進市場国に投資する投
       資信託と比べ、より大きな損失リスクにさらされる可能性がある。中国経済は、過去20年間で大幅かつ
       急速な成長を遂げてきた。しかし、この成長は、継続する可能性もあれば、継続しない可能性もあり、
       また、中国経済の異なる地理的位置やセクターを通じて等しく当てはまらない可能性もある。経済成長
       には、高インフレの期間も伴った。中国政府は、随時、インフレを制御し、中国経済の経済成長率を抑
       制するための様々な政策を実施してきた。また、中国政府は、中国経済の発展に向け、地方分権化およ
       び市場原理の利用を実現する経済改革を実施してきた。これらの改革により、経済的にも社会的にも大
       幅に成長し発展してきた。しかし、中国政府が引き続きそのような経済政策を推進する保証はなく、も
       し推進するとしても、その政策が引き続き功を奏する保証はない。その経済政策が調整され、修正され
       れば、中国の証券市場、さらには、サブ・ファンドの運用成績に悪影響を及ぼす可能性がある。
        以上の要因は、サブ・ファンドのボラティリティ(中国への投資比率による。)、ひいてはサブ・
       ファンドへの投資の価値に損失をもたらすリスクを高める可能性がある。
       中国の政治に関するリスク
        中国においてまたは中国に関連して生ずる政変、社会不安および外交関係の悪化により、中国A株お
       よび/または中国国内債券の価格が大幅に変動するおそれがある。
       中国の法制度
        中国の法制度は、制定法および最高人民法院によるその解釈に基づいている。従前の判決は、参考と
       して引用される可能性はあるものの、先例としての価値はない。1979年以降、中国政府は、包括的な商
       事法制度の策定を進めており、外国投資、企業組織およびコーポレート・ガバナンス、通商、税務、貿
       易等の経済問題に対応するための法令を導入する等、相当な進歩を遂げている。しかし、公表されてい
       る先例や司法解釈に限りがあることや、先例に拘束力がないことから、このような法令の解釈および執
       行にはかなりの不確実性が伴う。中国における商事法制度の歴史が浅いことを考慮すれば、中国の法規
       制上の枠組みは、先進国のものほど十分には成熟していない可能性がある。また、これらの規制は、中
       国証券監督管理委員会や中国国家外貨管理局にそれぞれの裁量において規制内容を解釈する権限を付与
       しているため、規制の適用に関する不確実性は高まる可能性がある。さらに、中国の法制度が発展する
       につれ、法令またはその解釈もしくは執行に変更が生じた際、その変更によってサブ・ファンドの中国
       国内における事業運営やサブ・ファンドが中国A株および/または中国国内債券を取得する能力に悪影
       響を与えないという保証はない。
       人民元の通貨および通貨交換リスク
        中国の法定通貨である人民元は、現在、自由に交換可能な通貨ではなく、中国政府による為替管理が
       適用されている。このような通貨交換および人民元の為替相場変動に対する管理は、中国国内企業の事
       業および財務成績に悪影響を及ぼす可能性がある。サブ・ファンドが中国に投資する限り、資金等の資
       産を中国国外へ送金することにつき中国政府から制限を課されるリスクがあり、これによりサブ・ファ
       ンドが投資者に対する支払を行う能力が制限されることがある。
        人民元以外を基準通貨とする投資者は、外国為替リスクにさらされる。投資者の基準通貨(例えば、
       米ドル)に対する人民元の価値が下落しないとの保証はない。人民元の下落は、サブ・ファンドへの投
       資者の投資価額に悪影響を及ぼすことがある。
        サブ・ファンドの人民元建の全取引に使用される為替レートは、RQFII制度において行われる取
       引を除き、オフショア人民元(以下「CNH」という。)に対するレートであり、オンショア人民元
       (以下「CNY」という。)に対するものではない。CNHの価格は、いくつかの要因により、CNY
       の価格とおそらくは大幅に異なるものとなる可能性がある。かかる要因には、随時中国政府によって適
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       用される為替管理政策および送金制限のほか、その他の外部的な市場原理が含まれるが、これらに限定
       されない。CNHとCNYとの間の相違は、投資者に悪影響を及ぼす可能性がある。
       ロシアへの投資
        ロシアに投資する、またはロシア国内の投資対象に対するエクスポージャーを有するサブ・ファンド
       に関し、投資者は、ロシアへの投資またはロシアに対するエクスポージャーに固有の、以下のリスク警
       告も考慮すべきである。
       ・ロシアのクリミアでの行動の結果、本書の日付現在、米国、欧州連合その他の諸国が、ロシアに制裁
        を課している。制裁の範囲および程度は拡大する可能性があり、このことがロシア経済に悪影響を及
        ぼし、ロシア証券の価格および流動性の低下、ロシア通貨の下落および/またはロシアの信用格付の
        引下げをもたらすリスクがある。この制裁に対し、ロシアが欧米その他の諸国に対しより広範に対抗
        措置を講ずることもあり得る。ロシアや他の諸国がどのような措置を講じるかによって、ロシアに対
        するエクスポージャーを有するサブ・ファンドは、ロシアへの投資を継続すること、および/または
        ロシア国内の投資対象を売却して資金をロシア国外に送金することが困難となる可能性がある。ロシ
        ア政府の講じる措置には、欧州居住者がロシア国内に有する資産の凍結または没収が含まれ得るが、
        その場合には、サブ・ファンドが保有するロシア資産の価格は下落し、流動性は低下する。以上のい
        ずれかの事由が生じた場合、取締役会は、(その裁量により)ロシアに対する投資エクスポージャー
        を有するサブ・ファンドの投資者の利益になると考える措置を講じることができる。かかる措置に
        は、(必要に応じ)サブ・ファンドにおける取引の停止が含まれる。詳細は、後記「6 手続等の概
        要」および「第三部 外国投資法人の詳細情報 第3 管理及び運営 1 資産管理等の概要 
        (1)資産の評価 ② 1口当たり純資産価格の計算の停止」を参照のこと。
       ・証券投資に関する法律および規制は、場当たり的に制定されたもので、市場の発展に追いついていな
        い傾向にあるため、解釈の曖昧さ、適用に関する一貫性の欠如および恣意的な適用につながってい
        る。適用される規制の監視および執行は、十分成熟していない。
       ・コーポレート・ガバナンスを規律する規則は、存在しないか、不十分であるため、少数株主に対する
        保護はほとんど与えられていない。
        以上の要因は、サブ・ファンドのボラティリティ(ロシアへの投資比率による。)、ひいてはサブ・
       ファンドへの投資の価値に損失をもたらすリスクを高める可能性がある。
        規制ある市場として認められているMICEX-RTS証券取引所のいずれかに上場している有価証
       券への投資を除き、特定のロシアの株式に直接投資するサブ・ファンドは、その純資産価額の10%以下
       にエクスポージャーを制限する。
       ブレグジットの潜在的な影響
        2020  年1月31日、連合王国はEUから正式に離脱し、EU加盟国ではなくなった。連合王国およびE
       Uは、2020年12月31日までの移行期間に入った(以下「移行期間」という。)。移行期間中、連合王国
       は、適用あるEUの法令の対象となる。
        政治的、経済的および法的な枠組みの交渉および設定が移行期間以降まで続くことにより、移行期間
       中およびその後も、連合王国およびより広範囲の欧州の市場における不確実性が継続し、変動(ボラ
       ティリティ)の大きい期間が続くことがある。将来の関係性の条件によっては、世界の金融市場の不確
       実性が継続し、サブ・ファンドの運用成績に悪影響が及ぶことがある。
        この不確実性に起因するボラティリティによって、サブ・ファンドの投資対象のリターンが、市場変
       動、英ポンドおよび/またはユーロの潜在的な価値の低下ならびに連合王国ソブリン債務の格下げによ
       る悪影響を受けることとなる場合がある。このことはまた、サブ・ファンドによる慎重な通貨ヘッジ方
       針の実行をより困難またはより高コストにすることがある。
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       ユーロおよびユーロ圏リスク
        いくつかの国のソブリン債務の価値下落は、他のより安定した国々へ悪影響を及ぼすリスクと相まっ
       て、世界的な経済危機を悪化させた。他のユーロ圏諸国が借入費用増の対象となる懸念と、キプロス、
       ギリシャ、イタリア、アイルランド、スペインおよびポルトガルに類似した経済危機に直面するリスク
       に関する懸念は続いている。この状況と連合王国の国民投票は、欧州経済および通貨同盟の安定性と全
       体的な評価に関する多くの不確実性を生み、ユーロ圏の構成に変化をもたらし得る。1以上のユーロ圏
       国家のユーロからの離脱または離脱のリスクは、1以上のユーロ圏の国家における自国通貨の再導入、
       またはより極端な状況においてはユーロ全体の崩壊の可能性につながる可能性がある。これらの変化の
       可能性、またはこれらの問題および関連する問題に関する市場認識は、サブ・ファンドの投資対象の価
       値に悪影響を及ぼす可能性がある。ユーロ圏危機の最終的な結末を予想することは困難である。投資主
       は、ユーロ圏および欧州連合の変化がサブ・ファンドに対する自らの投資にどのような影響を及ぼすか
       を注意深く検討しなければならない。
       RQFII投資に適用される特別リスク

        前記「中国への投資」の項に記載されるリスクおよびRQFIIアクセス・ファンドに適用されるそ
       の他のリスクに加えて、以下の更なるリスクが適用される。
       RQFIIリスク
        中国におけるRQFII制度を通じた投資を規制する規則の適用および解釈は相対的に見て検討され
       ておらず、どのように適用されるかについて確実性はない。かかる投資規制においては中国の機関およ
       び規制当局に大きな裁量が委ねられており、現在または将来においてどのように裁量権が行使されるか
       については前例または確実性がないためである。RQFIIの仕組みに関する将来の動向を予測するこ
       とはできない。関連するRQFIIアクセス・ファンドのRQFII投資に関して課せられるいかなる
       送金制限も、RQFIIアクセス・ファンドの買戻請求に応じる能力に悪影響を及ぼす可能性がある。
       RQFIIの仕組みに関するいかなる変更も、一般的に、RQFIIがそのRQFIIの資格を失う可
       能性も含め、関連するRQFIIを通じて中国において適格担保に直接投資するRQFIIアクセス・
       ファンドの能力に影響し得る。更に、RQFIIの資格が停止または取り消された場合には、関連する
       RQFIIアクセス・ファンドがその保有するRQFII適格担保を処分することを要求され、関連す
       るRQFIIアクセス・ファンドの運用に悪影響を及ぼす可能性がある。RQFIIに関する適用ある
       法律、規則および規制は変更されることがあり、潜在的な遡及的悪影響を与える可能性がある。
       RQFIIの投資制限リスク
        RQFIIは、RQFIIの投資制限が、RQFIIアクセス・ファンドがその投資目的を達成する
       ための能力に影響することを想定していないが、投資者は、関連する中国の法令が、中国の特定の発行
       体の中国A株を取得するためのRQFIIの能力を随時限定する可能性があることに留意すべきであ
       る。これは、(ⅰ)RQFIIのような潜在的な海外投資家が、上場された中国の発行体の資本金合計
       の10%を総計で保有する場合(RQFIIが多数の異なる最終顧客に代わってその利益を保有し得ると
       いう事実は関係がない。)、および(ⅱ)潜在的な海外投資家による中国A株の総保有(他のQFII
       およびRQFIIを含み、またRQFIIアクセス・ファンドに対して必ず何らかの関連がある。)
       が、上場された中国の発行体の資本金合計の30%に等しい場合といった、多くの状況において生じ得る
       ことである。これらの制限を超えた場合、関連する要件に応じるため、関連するRQFIIは中国A株
       の処分を要求されることになり、また上記(ⅱ)に関して各RQFIIは関連する中国A株を、「後入
       れ先出し」の原則に基づいて処分することになる。これらの処分は、RQFIIを通じた中国A株への
       投資をするにあたり、関連するRQFIIアクセス・ファンドの能力に影響を及ぼす。
       中国A株の取引に影響する停止、制限およびその他の混乱
        中国A株の償還は、上海証券取引所および/または深セン証券取引所に随時強制されることによる、
       または特定の投資もしくは市場に関する何らかの規則もしくは政府介入に一般に従うことによる、一時
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       的もしくは永続的な特定の株式の停止の影響を受ける。かかる停止もしくは会社行為は、関連するRQ
       FIIアクセス・ファンドが、RQFIIを通じた一般的な管理および定期的なRQFIIアクセス・
       ファ  ンドの投資に関する調整の一環として関連する株式における地位を取得もしくは解消すること、ま
       たは買戻請求に応じることを不可能にする可能性がある。このような状況はまた、RQFIIアクセ
       ス・ファンドの純資産価格の決定を困難にし、加えてRQFIIアクセス・ファンドの損失を招く可能
       性がある。
        中国A株の市場価格の極端な変動の影響を緩和するため、上海証券取引所および深セン証券取引所
       は、現在、中国A株の価格に認められた1取引日における変動量を制限している。日々の制限は現在
       10%に設定され、その最大量は、証券の価格(進行中の売買立会の間における)が前日の引け値から上
       下し得ることを示している。日々の制限は、価格の変動のみに影響を与え、関連する制限内の取引は制
       限しない。しかしながら、その制限は潜在的な損失を限定するものではない。なぜならば、その制限は
       かかる証券の公正価格または実現可能価格における、あらゆる関連する証券の償還を防げるように作用
       し得るためであり、これは関連するRQFIIアクセス・ファンドが不利な立場を解消できない可能性
       があることを意味する。取引所における流動性のある市場が特定の中国A株のためにまたは特定の時間
       において存在する保証はない。
       中国資産に関するRQFII保管銀行その他の預託機関に対する取引相手方リスク
        RQFII制度により取得した資産は、中国の規則に従い、RQFII保管銀行により、RQFII
       証券取引口座を通じて電子的形態で管理され、現金は、RQFII保管銀行の人民元預金口座において
       保有される。中国国内のRQFIIアクセス・ファンドに係るRQFII証券取引口座および人民元預
       金口座は、市場慣行に従って維持される。これらの口座で保有される資産は、RQFIIの資産とは分
       別して保有されており、RQFIIアクセス・ファンドのみに帰属するが、中国の司法当局および規制
       当局がこの点につき将来異なる解釈をする可能性がある。RQFIIアクセス・ファンドは、取引の実
       行もしくは決済または資金もしくは証券の移転におけるRQFII保管銀行の作為または不作為によっ
       て損失を被る可能性がある。
        RQFII保管銀行が人民元預金口座に保有する現金は、実際には分別されないが、預金者であるR
       QFIIアクセス・ファンドに対するRQFII保管銀行の負債となる。かかる現金は、RQFII保
       管銀行の他の顧客に帰属する現金と分別されることなく混蔵保管される。RQFII保管銀行が破綻し
       た場合、RQFIIアクセス・ファンドは、RQFII保管銀行に開設された現金口座に預託された現
       金に対し何らの権原も有さず、RQFIIアクセス・ファンドは、RQFII保管銀行の他のすべての
       無担保債権者と同順位の無担保債権者となる。RQFIIアクセス・ファンドは、かかる債務の回収が
       困難となるか遅延する事態、または、一部しか回収できないもしくは全額回収できない事態に直面する
       ことがあり、その場合、RQFIIアクセス・ファンドがその保有する現金の一部または全部を失うこ
       とになる。
       中国のブローカーに対する取引相手方リスク
        RQFIIは、中国市場でRQFIIアクセス・ファンドの取引を実行する中国のブローカー(以下
       「中国ブローカー」という。)を選定する。RQFIIは、深セン証券取引所および上海証券取引所の
       それぞれにつき、中国ブローカーを1社しか選定することができず、当該中国ブローカーが同一のブ
       ローカーとなる可能性もある。中国ブローカーは、深セン証券取引所および上海証券取引所のそれぞれ
       につき、最大3社まで選定することができるものの、証券の売却はその証券を購入したときと同じ中国
       ブローカーを介して行わねばならないとの規制が中国にあることから、実務上は、中国国内の各証券取
       引所について、中国ブローカー1社しか選定されない可能性が高い。
        RQFIIが何らかの理由により中国のブローカーを利用できなくなった場合、RQFIIアクセ
       ス・ファンドの運営に悪影響が及ぶ可能性がある。RQFIIアクセス・ファンドは、取引の実行もし
       くは決済または資金もしくは証券の移転における中国ブローカーの作為または不作為により損失を被る
       可能性もある。
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        中国ブローカーを1社しか選定しない場合、RQFIIアクセス・ファンドは、市場最安値の手数料
       を確保できない可能性がある。しかし、RQFIIは、中国ブローカーの選定に際し、手数料率の競争
       力、  注文量、執行基準等の要素を考慮するものとする。
        RQFIIアクセス・ファンドは、中国ブローカーの債務不履行、破綻または免許取消しによって損
       失を被るリスクがあり、その場合、RQFIIアクセス・ファンドは、当該中国ブローカーを介した取
       引の実行につき悪影響を受ける可能性がある。その結果、RQFIIアクセス・ファンドの純資産価額
       も悪影響を受ける可能性がある。ファンドの中国ブローカーに対するエクスポージャーを軽減するため
       に、RQFIIは、選定される各中国ブローカーが定評のある会社で、信用リスクがファンドにとって
       容認可能なものとなるよう、具体的な措置を講じる。
       人民元の送金および本国送金
        現在のところ、RQFIIによる人民元の本国送金は、ロックアップ期間または規制当局の事前承認
       の対象とはされていない。ただし、真偽審査およびコンプライアンス審査を実施し、かつ、RQFII
       保管銀行はSAFEに対し、送金および本国送金に関する月次報告を提出しなければならない。本国送
       金プロセスは、関連する規則に定められた一定の要件に服することがある(例えば、実現累積利益の本
       国送金時の一定の書類の提出)。本国送金プロセスの完了は、遅延することがある。将来、中国の規則
       および規制が変更されない、または本国送金制限が課されないという保証はない。また、かかる中国の
       規則および規制の変更が、遡及的に適用される可能性もある。RQFIIアクセス・ファンドの現金に
       課される本国送金制限は、RQFIIアクセス・ファンドが買戻請求に応じる能力に悪影響を及ぼす可
       能性がある。
        また、RQFII保管銀行による真偽審査およびコンプライアンス審査は本国送金の都度実施するた
       め、RQFII規則および規制を遵守していない場合、本国送金がRQFII保管銀行によって遅延し
       または拒絶される可能性もある。その場合、買戻代金は、資金の本国送金完了後、可能な限り速やか
       に、買戻しを請求した投資主に支払われることになる。本国送金の完了に要する実際の時間について
       は、RQFIIの支配の及ばないものである。
       ストック・コネクトを通じた投資に適用される特別なリスク

        前記「中国への投資」の項に関するリスクその他ストック・コネクト・ファンドに適用されるリスク
       の他に、さらに以下のリスクが適用される。
       投資枠の制限
        ストック・コネクトには、投資枠の制限が課されている。特に、投資枠の残高がゼロになるか、1日
       当たりの投資枠を超過すると、買い注文は拒否される(ただし、投資者は、投資枠の残高にかかわら
       ず、国境間で証券を売却することは認められる。)。そのため、投資枠の制限によって、ストック・コ
       ネクト・ファンドは、ストック・コネクトを通じて適時に中国A株に投資する能力を制限され、その投
       資戦略を効果的に追求することができないことがある。
       法的所有権・受益的所有権
        ストック・コネクト・ファンドに関連する上海証券取引所および深セン証券取引所の上場株式は、香
       港の証券決済機関である香港証券決済機構が運営する香港中央結算系統(以下「CCASS」というこ
       とがある。)に口座を有する保管銀行または副保管銀行により保有される。香港証券決済機構は、ノミ
       ニー保有者として、チャイナクリアに登録されている香港証券決済機構名義の混蔵保管証券口座を通じ
       て上海証券取引所の上場株式を保有する。ノミニーである香港証券決済機構を通じた上海証券取引所お
       よび深セン証券取引所の上場株式の受益的所有者としてのストック・コネクト・ファンドの正確な性質
       および権利は、中国法では明確に定義されていない。中国法には、「法的所有権」および「受益的所有
       権」の明確な定義およびこれらの区別がなく、中国の裁判所でノミニー口座の構成を扱った判例はほと
       んどない。したがって、中国法におけるストック・コネクト・ファンドの権利および持分の正確な性質
       およびこれらを執行する方法は不明確である。かかる不明確さにより、万が一香港証券決済機構が香港
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       において清算されるようなことがあった場合、上海証券取引所および深セン証券取引所の上場株式がス
       トック・コネクト・ファンドの受益的所有権により所有されているとみなされるか、それとも債権者へ
       の 分配に使用することができる香港証券決済機構の一般財産の一部として所有されているとみなされる
       かは不明である。
        完全を期すために、中国証券監督管理委員会は、受益的所有権について、2015年5月15日付の「上
       海・香港ストック・コネクトに基づく受益的所有権に関する質疑応答」と題する情報を提供した。以下
       は、この質疑応答の関連する項目を抜粋したものである。
         海外投資家は、ノースバウンド・トレーディング・リンクを通じて取得した上海証券取引所の有価
        証券につき株主としての所有権を享受するか?「ノミニー保有者」および「受益的所有者」という概
        念は中国本土の法律の下で認識されているか?
         有価証券の登録および決済に関する行政措置(以下「決済措置」という。)第18条は、「法律、行
        政規則または中国証券監督管理委員会規則において有価証券をノミニー保有者の名義で開設された口
        座に登録する旨の定めがある場合を除き、有価証券は、有価証券保有者の口座に登録するものとす
        る」旨定めている。これにより、決済措置は、ノミニーとしての株式保有の概念を明示的に定めてい
        る。上海・香港ストック・コネクト・パイロット・プログラムに関する特定規定(以下「中国証券監
        督管理委員会ストック・コネクト規則」という。)第13条は、ノースバウンド・トレーディング・リ
        ンクを通じて投資家が取得した株式は、香港証券決済機構名義で登録しなければならないものとし、
        また、「投資家は、ノースバウンド・トレーディング・リンクを通じて取得した株式の権利および便
        益を法的に付与される」旨規定している。そのため、中国証券監督管理委員会ストック・コネクト規
        則は、ノースバウンド・トレーディングにおいて、海外投資家は、香港証券決済機構を通じて上海証
        券取引所有価証券を保有し、当該有価証券の株主としての権利を付与される旨を明示的に定めたもの
        である。
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         海外投資家がノースバウンド・トレーディング・リンクを通じて取得した上海証券取引所有価証券
        に対する権利を実現するためには、中国本土においてどのような方法で法的措置を講じるか?
         中国本土の法律は、ノミニー保有構造に基づく受益的所有者が法的手続を提起する方法を明示的に
        規定しておらず、また、受益的所有者がこれを行うことを禁止していない。当職らの理解では、ノー
        スバウンド・トレーディング・リンクにおける上海証券取引所有価証券のノミニー保有者である香港
        証券決済機構は、海外投資家のために株主の権利を行使し法的措置を講じることができるものと理解
        している。また、中華人民共和国民事訴訟法第119条は、「訴訟の原告は個人、法人または当該案件に
        おいて直接的な利害関係を有するその他の組織とする」旨規定している。海外投資家が受益的所有者
        としての直接的な利害関係を証明する証拠を提供することができる限り、投資家は、中国本土の裁判
        所において自らの名前で法的措置を講じることができる。
       決済リスク
        香港証券決済機構およびチャイナクリアは、相互決済の関係を確立し、それぞれが国際的取引の決済
       を行うために他方の参加者となった。ある市場において開始された国際的取引について、その市場の決
       済機関は、一方では自己の決済参加者と決済および清算をし、他方では、自己の決済参加者の相手方の
       決済機関との決済・清算義務を履行することを請け負う。
        中国の証券市場の国家的な中央決済機関として、チャイナクリアは、決済、清算および株式保有のイ
       ンフラの包括的なネットワークを運営している。チャイナクリアは、リスク管理の枠組みと対策を設定
       しており、これは中国証券監督管理委員会により承認され、監督されている。チャイナクリアが債務不
       履行に陥る可能性はないに等しい。万が一、チャイナクリアに債務不履行が生じた場合、決済参加者と
       の市場契約に基づく香港証券決済機構の上海証券取引所および深セン証券取引所の上場株式に関する責
       任は、決済参加者がチャイナクリアに対する請求を継続できるよう支援することに限定される。香港証
       券決済機構は、利用可能な法的手段またはチャイナクリアの清算を通じて、誠実にチャイナクリアより
       未決済の株式および金銭の回収を行う。かかる場合、ストック・コネクト・ファンドにおいて回収の遅
       れが生じ、またはチャイナクリアから損失を全額回収することができないことがある。
       停止リスク
        香港証券取引所、上海証券取引所および深セン証券取引所はいずれも、秩序ある公平な市場を確保
       し、リスクを慎重に管理するために、必要に応じて取引を停止する権利を有している。停止が実施され
       る前に、関係当局の同意が要求される。停止が実行された場合、ストック・コネクト・ファンドが中国
       市場にアクセスする能力は悪影響を被る。
       市場取引日の相違
        ストック・コネクトは、中国および香港の両市場が取引のために営業しており、対応する決済日に両
       市場において銀行が営業している日においてのみ稼働する。したがって、中国の市場では通常の市場取
       引日(以下に定義する。)であっても、ストック・コネクト・ファンドがストック・コネクトを通じて
       中国A株の取引を実施することができない事態が生じることがある。ストック・コネクト・ファンド
       は、結果としてストック・コネクトが取引を行っていない期間に中国A株の価格が変動するリスクにさ
       らされることがある。
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       フロントエンドの監視により課される売買制限
        中国の規制では、投資者が株式を売却する前に口座に十分な株式を保有していなければならないとさ
       れており、さもなければ上海証券取引所および深セン証券取引所は売り注文を拒否することとなる。香
       港証券取引所は、過剰な売却が生じないように確保するために、参加者(株式ブローカー)による中国
       A株の売り注文について売買前の検査を実施する。
        ストック・コネクト・ファンドは、その保有する中国A株を売却しようとする場合、売却日(以下
       「市場取引日」という。)の市場が営業を開始する前に、その中国A株をブローカーの口座に移転しな
       ければならない。この期限を守れない場合、ストック・コネクト・ファンドは、市場取引日にその株式
       を売却することができない。かかる要請のゆえに、ストック・コネクト・ファンドは、その保有する中
       国A株を適時に処分することができないことがある。
        代わりに、ストック・コネクト・ファンドが中国A株を、香港中央結算系統に参加するカストディア
       ン参加者または一般的な決済参加者であるカストディアンにおいて保有した場合、ストック・コネク
       ト・ファンドは、拡張された売買前検査モデルの下でその保有する中国A株を保持するため、特別な分
       別勘定(以下「SPSA」という。)を香港中央結算系統に開設するよう当該カストディアンに請求す
       ることができる。ストック・コネクト制度がストック・コネクト・ファンド等の投資家の保有を確認す
       ることを可能にする目的で、各SPSAは、独自の「投資家ID」を香港中央結算系統により付与され
       る。ブローカーがストック・コネクト・ファンドの売り注文を入力するときにSPSAに保有株式が十
       分にある場合には、当該ストック・コネクト・ファンドは、売り注文の発注前ではなく執行後に、その
       SPSAからブローカーの口座へと中国A株を移転するだけで足り、ストック・コネクト・ファンド
       は、適時に中国A株をブローカーに移転できなかったためにその保有する中国A株を適時に処分できな
       いというリスクを負わない。
        ストック・コネクト・ファンドは、SPSAモデルを利用することができない場合には、取引日の市
       場が営業を開始する前に、中国A株をブローカーに引き渡さなければならない。したがって、取引日の
       市場が営業を開始する前にストック・コネクト・ファンドの口座において中国A株が不足した場合は、
       売り注文が拒否され、運用成績に悪影響を及ぼすことがある。
       SPSAモデルに基づく決済方法
        通常の証券と資金の同時決済(DVP)方式では、証券および資金の決済は、決済参加者(すなわ
       ち、ブローカーおよびカストディアンまたはカストディアン参加者)間において、証券と資金の移動に
       つき最大枠を4時間として、取引日当日(T+0)に行われる。これは、オフショア人民元(CNH)
       による決済のみに適用され、またブローカーが同日の中国人民元の資金の最終決定を支援することを条
       件とする。2017年11月に導入されたリアルタイムの証券と資金の同時決済(RDVP)方式では、証券
       と資金の移動をリアルタイムで行うが、RDVPの利用は義務ではない。決済参加者は、取引をRDV
       Pで決済することに同意し、決済指図書の特定の場所にRDVPと表示しなければならない。決済参加
       者のいずれかがRDVPで取引を決済することができない場合には、取引が不成立となり、または両当
       事者による変更に基づき通常のDVPに戻るリスクがある。取引が通常のDVPに戻る場合、公表され
       たカットオフの前にストック・コネクト・ファンドの変更指図書を提供し、市場におけるカットオフの
       前にブローカーの変更指図書に適合させなければならない。かかる変更指図書がない場合は、取引が不
       成立となるリスクがあるため、当該ストック・コネクト・ファンドが自らのベンチマーク指数の運用成
       績に厳密に追随できるか否かに影響を及ぼすことがある。
       オペレーション・リスク
        ストック・コネクトは、関係する市場の参加者の運用システムが機能していることを前提としてい
       る。市場参加者は、一定の情報技術能力、リスク管理およびその他の関係する証券取引所および/また
       は決済機関が定める要件を満たすことで、ストック・コネクト・プログラムに参加することが許可され
       る。
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        2つの市場における証券制度および法制度は大幅に異なるものであり、市場参加者は、かかる相違か
       ら生じる課題に継続的に取り組むことが必要になることがある。香港証券取引所および市場参加者のシ
       ステムが適切に機能し、双方の市場における変化や進展に適応し続けるという保証はない。それらのシ
       ス テムが適切に機能しない場合、ストック・コネクト・プログラムを通じた双方の市場における取引が
       混乱することがある。ストック・コネクト・ファンドが中国A株にアクセスする能力(ひいては、その
       投資戦略を継続する能力)は、悪影響を被ることがある。
       規制リスク
        ストック・コネクトは、新規性の高い概念である。現在の規制は検証されておらず、これらがどのよ
       うに適用されるかは不明確である。加えて、現在の規制は変更されることがあり、潜在的な遡及的悪影
       響を与える可能性があり、かつストック・コネクトが廃止されないという保証もない。ストック・コネ
       クトの下での業務運営、法執行およびクロスボーダー取引に関して、中国および香港の規制当局または
       証券取引所により随時新たな規制が施行されることがある。ストック・コネクト・ファンドは、かかる
       変更により悪影響を被ることがある。
       適格株式の回収
        ストック・コネクトを通じた取引のために株式が適格株式の範囲から回収されるときは、その株式を
       売却することができるのみであり、購入することはできない。これにより、ストック・コネクト・ファ
       ンドのポートフォリオまたは投資戦略が影響を受けることがある。例えば、投資顧問会社が、適格株式
       の範囲から回収された株式を購入することを希望する場合等である。
       中国インターバンク債券市場に適用される特別リスク

        前記「中国への投資」の項に関するリスクおよびCIBMファンドに適用あるその他のリスクの他
       に、以下の追加リスクが適用される。
       ボラティリティおよび流動性リスク
        市場ボラティリティおよび中国インターバンク債券市場における一部の債券の取引高が低いことに起
       因する潜在的な流動性の欠如は、当該市場において売買される一部の債券の価格の著しい変動に起因す
       ることがある。そのため、当該市場に投資する関連するCIBMファンドは、流動性およびボラティリ
       ティのリスクにさらされる。当該証券の買値および売値間のスプレッドは大きくなることがあるため、
       関連するサブ・ファンドは、相当な取引および現金化費用を負担することがあり、当該投資証券を売却
       する際に損失を被ることすらある。中国インターバンク債券市場において売買される債券の売却は困難
       または不可能となることがあるため、関連するCIBMファンドが当該証券をその本質的価値で取得し
       または処分する能力に影響を及ぼすことになる。
       代理人の債務不履行リスク
        国外投資者アクセス制度および/またはボンド・コネクトを介した投資について、中国人民銀行への
       関連する届出、登録および口座開設は、中国国内の決済代理人、中国国外保管代理人、登録代理人また
       はその他の第三者(場合に応じる。)を介して行わなければならない。そのため、関連するサブ・ファ
       ンドは、当該第三者の債務不履行または過誤のリスクにさらされる。
       規制リスク
        国外投資者アクセス制度および/またはボンド・コネクトを介した中国インターバンク債券市場への
       投資は、規制リスクにもさらされている。これらの制度に関する関連する規則および規制は変更される
       ことがあり、これが潜在的に遡及的な影響を及ぼすことがある。関連する中国本土の当局が中国イン
       ターバンク債券市場における口座開設または取引を停止した場合、関連するCIBMファンドの中国イ
       ンターバンク債券市場に投資する能力が悪影響を受け制限される。かかる場合、関連するCIBMファ
       ンドがその投資目標を達成する能力が悪影響を受け、他の代替取引手段を尽くした結果、関連するCI
       BMファンドが結果的に大きな損失を被ることがある。
       ボンド・コネクトのシステム障害リスク
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
        ボンド・コネクトを通じた取引は、新たに開発された取引プラットフォームおよび運営システムを通
       じて行われる。当該システムが適切に機能し、または市場の変化や展開に適合し続ける保証はない。関
       連 するシステムが適切に機能しない場合、ボンド・コネクトを通じた取引が中断されることがある。そ
       のため、関連するCIBMファンドがボンド・コネクトを通じて取引する(つまり自らの投資戦略を追
       求する)能力が悪影響を受けることがある。また、関連するCIBMファンドがボンド・コネクトを通
       じて中国インターバンク債券市場に投資する場合、発注および/または決済システムに内在する遅延リ
       スクにさらされることがある。
       課税リスク
        2018  年11月22日、財政部および国家税務総局は、通達108を共同で発行した。これは、2018年11月7日
       から2021年11月6日までの間、中国国外機関投資者につき、中国国内債券市場における非政府債の利息
       に対する中国源泉所得税および付加価値税を一時的に免除されることを定めたものである。
        通達108は、2018年11月7日より前に発生する非政府債の利息に関する中国の税金の取扱いについては
       言及していない。中国の税法の変更、その将来的な明確化および/または中国税務当局によるその後の
       遡及的執行は、関連するサブ・ファンドの重大損失を生ぜしめることがある。
        運用会社は、租税債務に対する引当金計上制度の検討を継続し、潜在的な租税債務の引当金が保証さ
       れると考える場合、または中国当局の通知に追加で明記される場合には、随時その裁量により、当該引
       当金を計上することがある。
        中国の税金および関連するリスクに関する詳細については、前記「税制考察」の項のリスク要因を参
       照のこと。
     (2)投資リスクに対する管理体制

        ファンドは、BRIMにおける投資監視プロセスおよびコントロールによる利益を享受する。
        かかるプロセスは、内部および外部の監査人による定期的精査、ならびにファンドの外部監査人であ
       るアーンスト・アンド・ヤング・ソシエテ・アノニムによるファンドの年次検証(ロングフォーム・レ
       ポーティングの一つ)に従って行われている。ロングフォーム・レポーティングは、CSSFに提出さ
       れる。
        様々な監視プロセスの成果は、以下の方法により得られる。
       ・ BRIMのコンプライアンスについての日々の投資制限例外報告書は、かかるコンプライアンス・
         チームにおいて精査される。重大な違反は、運用会社の業務委託者に送付される。運用会社の業務
         委託者は、適切と思料される一定の改善措置をとるか、または投資顧問会社に一定の改善措置をと
         るよう要請する。
       ・ 月次要約リスク分析および報告は、業績・リスク管理部門により、運用会社の業務委託者に提供さ
         れる。
       ・   投資制限違反に関する月次要約報告は、BRIMにより、運用会社の業務委託者に提供される。
       ・ BRIMのコンプライアンスおよび価格監視委員会の議事録は、運用会社の業務委託者に提供され
         る。
       ・ 全資料の四半期毎の概要は、運用会社の取締役会およびファンドに提供される。
        BRIMの業績・リスク管理部門は、およそ70人で構成され、プリンストン、ロンドン、東京および
       メルボルンにチームが配されており、アメリカおよびヨーロッパ、中東アフリカおよびアジア環太平洋
       地域のリスクのヘッドと共にグローバルな機能を果たす世界的なリスク調整部門である。
        これらのチームは、ファンドのサブ・ファンドについて運用地域に応じ責任が限定されており、当該
       地域内でファンドの運用分析を行う各地のリスクチームが運用する全商品について業績およびリスクを
       分析する。
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    4【手数料等及び税金】

     (1)【申込手数料】
       a.海外における申込手数料
         主販売会社に支払われる上限5%の申込手数料がクラスA投資証券、クラスAI投資証券、クラス
        D投資証券およびクラスDD投資証券の価格に加算される。関連する販売会社の条件に従って、上限
        3%の申込手数料が、クラスE投資証券の価格に加算される。
         投資証券の保有期間が1年を超えない場合、サブ・ファンドのすべてのクラスC投資証券(リザー
        ブ・ファンドを除く。)の買戻しにおいて、上限1%のCDSCが、買戻代金より控除され、支払わ
        れる。
       b.日本国内における申込手数料
                                   (注)
         日本国内における申込手数料は、申込価額の1.65%                             (税抜き1.50%)を上限とする。具体的な
        手数料の金額または料率については、日本における販売会社に照会することができる。
        (注)手数料率は、手数料率(税抜き)に係る本書の日付現在の消費税(地方消費税を含む。以下同じ。)に相当する料率
          (10%)を加算した料率を表記している。手数料率は、消費税率に応じて変更となることがある。
     (2)【買戻し手数料】

       a.海外における買戻し手数料
         取締役会が、投資主の過度の取引の疑いがあると合理的に判断する場合、取締役会の裁量により、
        買戻代金の2%を上限とする買戻し手数料を課すことができる。かかる手数料は、サブ・ファンドの
        利益のために課され、投資主は手数料を課せられる場合、取引報告書において通知される。かかる手
        数料は、適用乗換手数料またはCDSCに加算される。
       b.日本国内における買戻し手数料
         原則として買戻し手数料は徴収されない。ただし、前記「a.海外における買戻し手数料」に記載
        された過度の取引の疑いがある場合には、買戻代金の2%を上限とする買戻し手数料がサブ・ファン
        ドの利益のために課せられることがある。
     (3)【管理報酬等】

       ① 運用報酬
         運用会社は、ファンドから、以下の年率の運用報酬を受領し、当該運用報酬から投資顧問会社、日
        本における販売会社および代行協会員の報酬を含む一定の費用を支払う。これらの報酬は、当該サ
        ブ・ファンドの純資産価額に基づき毎日発生し、毎月支払われる。
         投資証券クラス          A   AI    C    D   DD    E    I    J    S   SR    X
        USドル・

                                                  上限
                                               上限
        ハイ・イールド・          1.25  %  1.25  %  1.25  %  0.55  %  0.55  %  1.25  %  0.55  %  0.00  %         0.00  %
                                                  0.55%
                                              0.55%
        ボンド・ファンド                                          (注)
        (注)クラスSR投資証券については、運用報酬および年間サービス報酬を内包する単一の報酬(継続的な手数料の数値の一部
          を構成する。)が課せられる。継続的な手数料の数値は、年によって変動する。ポートフォリオ取引関連費用は除外され
          ている(ただし、保管銀行に支払う費用および投資対象の集団投資スキームに支払う購入/解約手数料(もしあれば)を
          除く。)。
         2020  年8月31日に終了した会計年度中の運用報酬は、23,076,756米ドルであった。
       ② 保管報酬
         保管銀行は、取引報酬に加えて、証券の価値に基づき、毎日発生する年間報酬を受領する。年間保
        管報酬は、年率0.0024%から0.45%であり、取引報酬は、一取引につき、5.5米ドルから124米ドルで
        ある(これらすべての報酬は、事前の通知なしに変更され得る。)。両カテゴリーの報酬のレート
        は、投資対象の国によって異なり、ある場合には、資産のクラスに応じて異なる。債券や先進国の資
        本市場に対する投資については、上記幅の下限となり、新興市場に対する投資については、上記幅の
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
        上限となる。したがって、各サブ・ファンドの保管費用は、その時点における資産分配により左右さ
        れることになる。
         2020年8月31日に終了した会計年度中の保管報酬は、350,902米ドルであった。
       ③ 販売報酬
         ファンドは、以下の料率の年間販売報酬を支払う。
         投資証券クラス          A   AI    C    D   DD    E    I    J    S   SR    X
        USドル・
        ハイ・イールド・          0.00  %  0.00  %  1.25  %  0.00  %  0.00  %  0.50  %  0.00  %  0.00  %  0.00  %  0.00  %  0.00  %
        ボンド・ファンド
         これらの報酬は、当該サブ・ファンドの純資産価額(必要な場合には、後記「7 管理及び運営の
        概要」および「第三部 外国投資法人の詳細情報 第3 管理及び運営 1 資産管理等の概要 
        (1)資産の評価 ① 1口当たり純資産価格の決定」において記載されているとおり、当該サブ・
        ファンドの純資産価額の調整を反映する。)に基づき、毎日発生し、毎月支払われる。
         2020  年8月31日に終了した会計年度中の販売報酬は、345,246米ドルであった。
       ④ 有価証券貸付手数料
         有価証券貸付代行会社であるブラックロック・アドバイザーズ(UK)リミテッドは、その業務活
        動に関連して、報酬を受領する。かかる報酬は、当該業務活動から得る純収入の37.5%を超えないも
        のとし、ブラックロックの投資証券から生じるすべての運営コストを含む。
       ⑤ 年間サービス報酬
         ファンドは、運用会社に対して年間サービス報酬を支払う。
         年間サービス報酬水準は、運用会社との間の合意に従い、取締役会の裁量により変更することがで
        き、また、各サブ・ファンドおよびサブ・ファンドが発行した投資証券のクラス毎の異なるレートの
        適用を受ける。ただし、現在支払われている年間サービス報酬については年率0.25%を超えないもの
        とすることが取締役会と運用会社の間で合意されている。年間サービス報酬は、投資証券クラスの純
        資産価額に基づき毎日発生し、毎月支払われる。
         取締役会および運用会社は、各サブ・ファンドの市場セクターおよび対ピアグループでのサブ・
        ファンドのパフォーマンス等多くの基準を考慮した上で、年間サービス報酬水準を、サブ・ファンド
        の投資者が購入することができる類似の投資商品の広範な市場と比べて各サブ・ファンドの継続的な
        費用の競争力が維持確保されるためのレートに固定する。
         年間サービス報酬は、ファンドに発生する運営管理上のすべての固定および変動の費用および経費
        (保管報酬、販売報酬、有価証券貸付手数料、借入れから生じた費用(疑義を避けるために述べる
        と、貸主に対するコミットメント・フィーを含む。)、および源泉税還付請求に関する費用(欧州連
        合および欧州連合以外のもの。後記「(4)その他の手数料等」を参照のこと。)(ならびにこれら
        に課される税金および利息)、ならびに投資またはファンドに課される税金を除く。)を充足するた
        めに運用会社により活用される。
         これらの運営管理上の経費には、随時ファンドに発生しまたはファンドのために発生するすべての
        第三者費用およびその他の回収可能な費用(ファンド会計処理報酬、名義書換事務代行報酬(副名義
        書換事務代行会社および関連する取引手数料を含む。)、コンサルティング、法律上税金上の助言お
        よび監査報酬等すべての専門家費用、(ブラックロック・グループの従業員でない取締役に対する)
        取締役報酬、旅費、合理的な立替費用、印刷、公表、翻訳その他投資主に対する報告に関するすべて
        の費用、規制当局への届出および登録関係手数料、通信費およびその他の銀行手数料、ソフトウェ
        ア・サポート、メンテナンスおよび運営費用、各地のインベスター・サービシング・チームおよび各
        種のブラックロック・グループ会社により提供されるその他のグローバル管理事務代行業務に帰属す
        る経費を含むがこれらに限られない。)が含まれる。
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
         運用会社は、サブ・ファンドの継続的な費用の競争力維持を確保するリスクを負う。したがって、
        運用会社は、運用会社に支払われた年間サービス報酬額のうちいずれかの期間においてファンドに発
        生した実費を超える分につき、これを保持する権利を有する。一方で、いずれかの期間においてファ
        ン ドに発生した費用および経費のうち運用会社に支払われる年間サービス報酬額を超える分について
        は、運用会社または別のブラックロック・グループ会社が負担するものとする。サブ・ファンドのク
        ラスA無分配投資証券の年間サービス報酬は、年率0.15%である。
         2020  年8月31日に終了した会計年度中の年間サービス報酬は、2,861,888米ドルであった。
     (4)【その他の手数料等】

        ファンドは、主販売会社、その他の販売会社および代行会社の一定の費用、ならびに各地のインベス
       ター・サービシング・チームの費用を支払う。ファンドは、取締役の報酬および費用、取引通貨につい
       て取引価格の計算にかかる換算費用(当該換算費用は、関連するサブ・ファンドにより充当される。)
       を含む運営上のすべてのその他の費用を支払う。
       調査費用

        EU指令第2014/65/EU号に基づき2018年1月に施行された金融商品市場指令(以下「MiFID
       Ⅱ」という。)に関する新たな規則に従い、ブラックロック・グループは、MiFIDⅡの影響を受け
       るファンド(以下「被影響ファンド」という。)における顧客の取引手数料を通じた外部調査への支払
       を停止する。
        ブラックロック・グループは、自己の資産から当該調査費用の支払を行う。被影響ファンドとは、ブ
       ラックロック・グループのMiFID会社を投資アドバイザーに任命しているファンド、または当該企
       業が投資運用を海外の関連会社に委任しているファンドをいう。
        第三国(欧州連合以外の国)において、ブラックロック・グループの海外関連会社を直接任命して
       ポートフォリオの運用をさせるサブ・ファンドは、MiFIDⅡの対象とはならず、かかる関連会社の
       法域における外部調査に適用される現地の法律および市場慣行に従う。これは、当該サブ・ファンドの
       資産からの外部の調査費用の支払が引き続き行われ得るということである。かかるサブ・ファンドのリ
       ストは、請求により、運用会社から入手可能であり、またブラックロックのウェブサイト
       (https://www.blackrock.com/international/individual/en-zz/mifid/research/bgf)から入手可能で
       ある。
        ブラックロック・グループのファンド以外に投資が行われた場合、当該投資は、各々のケースごと
       に、引き続き外部の運用会社による外部調査への支払方法に従う。かかる方法は、ブラックロック・グ
       ループの方法と異なる場合があり、また、適用される法律および市場慣行に従い、取引手数料と併せて
       調査費用の徴収を含むこともある。これは、当該ファンドの資産からの外部の調査費用の支払が引き続
       き行われ得るということである。
       その他の手数料

        ファンドはまた、欧州連合の源泉税還付請求に関する専門家費用を支払う。借入れから生じるコミッ
       トメント・フィー、または源泉税還付請求に関連する費用は、関連するサブ・ファンドの間で公正かつ
       公平な基準に基づき分担される。欧州連合域外での源泉税還付請求に関連する費用(およびこれにかか
       る税金または利息)は、ファンドにより支払われ、関連するサブ・ファンドの間で公正かつ公平な基準
       に基づき分担される。ファンドは、現在までのところ欧州連合の(ファンドが支払を行った)源泉税還
       付請求に相当程度成功しているため、欧州連合域外での源泉税還付請求に関連する費用は、年間サービ
       ス報酬からは支払われず、ファンドによって支払われ、関連するサブ・ファンドの間で公正かつ公平な
       基準に基づき分担される。
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
        かかる費用(およびこれに課せられる税金)は、取締役会の裁量により、通常、関連するサブ・ファ
       ンドの間で公正かつ公平な基準に基づき分担される。
        各サブ・ファンドは、各サブ・ファンドに特別に起因するすべての報酬および費用を負担する。報酬
       および費用が特定のサブ・ファンドのクラス証券にのみ起因する場合、当該クラス証券のみが負担す
       る。その他の費用は、サブ・ファンド間で均等に割り当てられ、通常純資産価額に按分比例される。報
       酬および費用は通常まず投資収益から支払われる。
        2020  年8月31日に終了した会計年度中のその他の手数料等は、1,295,506米ドルであった。
        保管報酬、有価証券貸付手数料および年間サービス報酬については、随時変更されるため定められた

       料率を開示することができず、計算方法または上限額等も表示することができない。また、その他の手
       数料等については、運用状況等により変動するものであり、事前に料率、上限額等を示すことができな
       い。
        手数料および費用等の合計額およびその上限額ならびにこれらの計算方法については、サブ・ファン
       ドの運用状況や投資証券の保有期間等に応じて異なるため、表示することができない。
     (5)【課税上の取扱い】

       日本
        2021  年2月末日現在、日本の投資主に対する課税については、以下のような取扱いとなる。
       (1)投資証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができる。
       (2)ファンドの投資証券への投資に対する課税については、他の上場外国株式において受領する所得
          に対するものと同じ取扱いとなる。なお、ファンドの投資証券は、ルクセンブルグ証券取引所が
          運営するユーロ多角的取引システム(MTF)に上場されている。
       (3)日本の個人投資主についてのファンドの配当金は、上場株式等(租税特別措置法に定める上場株
          式等をいう。以下同じ。)に係る配当課税の対象とされ、20.315%(所得税15.315%、住民税
          5%)の税率による源泉徴収が行われる(2038年1月1日以後は20%(所得税15%、住民税
          5%)の税率となる。)。
           日本の個人投資主は、総合課税または申告分離課税のいずれかを選択して確定申告をすること
          ができるが(申告分離課税を選択した場合の税率は、源泉徴収税率と同一である。)、確定申告
          不要を選択した場合は源泉徴収された税額のみで課税関係は終了する。
           申告分離課税を選択した場合または源泉徴収選択口座へ受け入れたファンドの配当金につい
          て、上場株式等の譲渡損失(繰越損失を含む。)との損益通算が可能である。
       (4)日本の法人投資主については、ファンドの配当金(表示通貨ベースの償還金額と元本相当額との
          差益を含む。)に対して、所得税のみ15.315%の税率による源泉徴収が行われる(2038年1月1
          日以後は15%の税率となる。)。なお、益金不算入の適用は認められない。
       (5)日本の個人投資主が、投資証券を買戻請求等により譲渡した場合は、上場株式等に係る譲渡益課
          税の対象とされ、投資証券の譲渡益(譲渡価額から取得価額等を控除した金額(邦貨換算額)を
          いう。以下同じ。)に対して、源泉徴収選択口座において、20.315%(所得税15.315%、住民税
          5%)の税率による源泉徴収が行われる(2038年1月1日以後は20%(所得税15%、住民税
          5%)の税率となる。)。投資証券の譲渡損益につき確定申告を行った場合、申告分離課税の対
          象となり、その場合の税率は源泉徴収税率と同一であるが、確定申告不要を選択した場合は源泉
          徴収された税額のみで課税関係は終了する。
           譲渡損益は、他の株式等の譲渡損益(上場株式等以外との損益通算については、投資証券の譲
          渡損益につき確定申告を行った場合に限る。)および上場株式等の配当所得(投資証券の譲渡損
          益につき確定申告を行った場合または源泉徴収選択口座に受け入れたファンドの配当金に限
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          る。)との損益通算が可能である。申告分離課税を選択した場合、損失の翌年以降3年間の繰越
          も可能である。
       (6)ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、(5)と同様の取扱いとなる。
       (7)日本の個人投資主についての配当金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場合、
          支払調書が税務署長に提出される。
       (注)日本の投資主は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ルクセンブルグに住所または登記上の営業所もしくは恒久的施
         設を有しない場合、ファンドの投資証券への投資に対しルクセンブルグ税務当局により課税されることは一切ない。
        なお、税制等の変更により上記に記載されている取扱いは変更されることがある。税金の取扱いの詳
       細については、税務専門家等に確認することを推奨する。
       日本国外

        以下の要約は現行法および慣行に基づくものであり、変更されることがある。
        投資者は、投資証券の申込み、購入、保有、買戻し、乗換えまたは売却に関する税制、投資証券の平
       準化の方針の影響について、自らの市民権のある国または居住地もしくは所在地とする国の法律上の税
       制の可能性について承知しておくべきであり、適宜専門家に相談すべきである。投資者は、課税の水準
       および基準ならびに課税からの免除は変更される可能性があることに留意すべきである。
       ルクセンブルグ

        ルクセンブルグの現行法および慣行においては、ファンドはルクセンブルグの所得税もキャピタル・
       ゲイン税も課されておらず、ファンドにより支払われる配当金もルクセンブルグの源泉徴収税を課され
       ない。ただし、ルクセンブルグにおけるファンドは、各サブ・ファンドの純資産価額に対して年率
       0.05%の年次税、またはリザーブ・ファンド、クラスI投資証券、クラスJ投資証券およびクラスX投
       資証券の場合には純資産価額に対して年率0.01%の年次税を各四半期末に支払う義務を負っている。ル
       クセンブルグにおいて投資証券の発行に関する印紙税またはその他の税金の支払はない。
        英文目論見書の日付現在およびその後の投資者の加入時にファンドの了知するルクセンブルグの法
       律、規制および税法上の規定を基準に、クラスI投資証券、クラスJ投資証券およびクラスX投資証券
       には、税率0.01%の軽減税率が適用される。ただし、かかる判定は、随時関係当局が行う機関投資家の
       地位についての解釈に従う。投資家の地位について当局が行う分類により、すべてのクラスI投資証
       券、クラスJ投資証券およびクラスX投資証券に0.05%の税金が課される可能性がある。
        英文目論見書の日付現在施行中のルクセンブルグの税法において、投資主はルクセンブルグのキャピ
       タル・ゲイン税、所得税、源泉徴収税、資産税、相続税またはその他の税金を課せられることはない
       (投資主がルクセンブルグに住所、居住または恒久的施設を有する場合を除く。)。非居住者である投
       資主は、2011年1月1日からファンドの保有投資証券の処分に際してのキャピタル・ゲインについて、
       ルクセンブルグにおいて課税されない。
       連合王国

        ファンドは税法上、連合王国居住者ではなく、取締役会の意向によりファンドは引き続き、連合王国
       居住者とならないように業務を遂行する。したがって、ファンドは連合王国の課税を受けない(すべて
       の投資家が本来的に連合王国の課税を受ける所得に関する場合を除く。)。英国報告ファンド投資証券
       を取得していないサブ・ファンドの投資証券を売却する際に連合王国居住者である投資主により実現さ
       れた利益は、所得課税を受ける「オフショア・インカム・ゲイン」となることが予想される。連合王国
       居住者は、かかる株式に関して配当される配当金が再投資されることを選択した場合であっても、かか
       る配当金に所得税を課されることがある。
        連合王国の所得税の課税対象となる投資家が受領するオフショア・ファンドの配当金は、投資家の管
       理下にある配当金として課税される。ただし、サブ・ファンドは、分配期間中いつでも、サブ・ファン
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       ドの資産額の60%超を利付き(または経済的に同様)の形態で保有しないものとする。2016年4月6日
       以降、配当における名目上の10%の税額控除は行われない。代わりに、2,000ポンドの非課税配当引当金
       が 連合王国の個人向けに導入された。かかる基準を超える受取配当金については、基礎税率納税者は
       7.5%、高税率納税者は32.5%およびさらなる追加税率納税者は38.1%が課税される。
        サブ・ファンドが、その資産額の60%超を利付き(または経済的に同様)の形態で保有している場
       合、所得税の課税対象となる連合王国投資家が受領する分配金は、年次利息の支払として取り扱われ
       る。適用税率は、利息に適用される税率となる(セクション378A                                  ITTOIA    2005)。
        連合王国に居住する者は、2007年所得税法第714条ないし第751条に留意すべきであり、これらは連合
       王国外の者(企業を含む。)への所得の移転を生じさせる取引による所得税の回避を禁止する規定を含
       み、またかかる者に対しファンドの未分配所得および利益に関する納税義務を課すことがある。
        1992  年TCGA第13条の規定は、ファンドが保有する証券に適用される可能性がある。投資証券の少
       なくとも50%が5名以下の関係者により保有されている場合、(関係者と合算して)当該投資証券の
       25%以上を保有する連合王国人は、連合王国の税法上、計算されるところに従い、当該サブ・ファンド
       により換金される課税対象となる利益の割合について課税されることがある。
        連合王国に居住し、かつ連合王国に住所地を有する個人投資主が死亡した場合、かかる投資主の遺産
       (英国報告ファンド投資証券クラスを除く。)には、発生した利益につき所得税が課されることがあ
       る。相続税は、所得税を控除し、かつ利用可能な相続税の免税措置を適用した後の保有価値に対して課
       税されることがある。
        連合王国の法人投資主は、ファンドにおける自己の持分に関連して連合王国の課税を受けることがあ
       る。2009年法人税法パート6第3章の規定に従いその持分に関して公正価値会計基準を適用することが
       求められることがあり、当該投資証券の価値の増減は法人税の目的上受領または控除として考慮に入れ
       られることがある。
        課税目的において連合王国に居住する法人投資主は、2010年TIOPAパート9Aに記載される「支
       配された外国会社」の規定が、非連合王国居住会社が連合王国居住者に支配されており、かつ一定のそ
       の他の基準(概して税率の低い法域に居住していること)を充足する場合に、当該非連合王国居住会社
       の課税対象となる利益の25%以上につき、単独でまたは課税目的上関係者とともに、関係しているとみ
       なされる連合王国居住会社に適用される場合があることに留意すべきである。「支配」は、2010年TI
       OPAパート9A第18章において定義されている。非連合王国居住会社は、課税目的上連合王国に居住
       する者(会社であるか、個人であるか、その他であるかを問わない。)により支配され、または、課税
       目的上連合王国に居住し、利益、権利および権限の40%以上を保有することにより非連合王国居住会社
       を支配する一名の者と、かかる利益、権利および権限の40%以上55%以下を保有する一名の者を併せた
       二名の者により支配される。これらの規定の影響により、かかる投資主は、サブ・ファンドの所得に関
       して連合王国法人税を課されることがある。
        ファンドは、サブ・ファンドの資産を、概ね、取引のためではなく、投資のために保有する意向を有
       している。連合王国歳入税関庁(以下「HMRC」という。)が、連合王国税法上ファンドが取引を構
       成すると主張する場合であっても、この点に関して保証はないものの投資運用控除(以下「IME」と
       いう。)の条件が合致する見込みである。IMEの要件が充足されると仮定して、サブ・ファンドは、
       自己の投資について獲得した収益/利益に関して連合王国の課税に服さないことを要する(すべての投
       資家が本来的に連合王国の課税を受ける所得に関する場合を除く。)。これは、サブ・ファンドが保有
       する投資対象が、投資運用会社(特定取引)レギュレーションズ2009に定義される「特定取引」の定義
       を充足することに基づいている。この点に関して保証はないものの、サブ・ファンドが保有する資産が
       「特定取引」の定義に合致する見込みである。
        ファンドがIMEの条件を充足しなかった場合、または保有する投資対象が「特定取引」とみなされ
       なかった場合、サブ・ファンド内の課税漏れにつながることがある。
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
        上記に加え、HMRCが、サブ・ファンドが連合王国税法上取引を構成すると主張する場合、サブ・
       ファンドが原資産に対する自己の持分から獲得するリターンは、英国報告ファンドの要件を充足するた
       めに投資家に報告する該当金額を計算する目的上サブ・ファンドが計算する「所得」に含まれる必要が
       生 じることがある。ただし、サブ・ファンドが保有する投資対象は、2009年12月1日施行のオフショ
       ア・ファンド(タックス)レギュレーションズ2009(以下「レギュレーションズ」という。)において
       定義される「投資取引」に合致することを要すると考えられている。したがって、これらの投資は、レ
       ギュレーションズで概説されている「非トレーディング取引」とみなされると考えられている。かかる
       仮定は、ファンドが、レギュレーションズで概説されている「等価条件」と「オーナーシップの真正な
       多様性」の両方に合致している点に基づいている。ファンドはUCITSファンドであることから、前
       者の条件は充足されていると見られる。サブ・ファンドそれぞれの投資証券は、様々な場所で入手可能
       である。サブ・ファンドについての対象投資者のカテゴリーは、個人および機関投資家である。サブ・
       ファンドの投資証券は、対象投資者のカテゴリーに幅広く伝わるように、また、これらの投資者カテゴ
       リーを引き付けるために適切な方法で、宣伝・販売される。これに基づき、後者の条件は充足されてい
       ると見られる。
       英国報告ファンド

        2009  年11月、連合王国政府は、規則2009/3001(オフショア・ファンド(タックス)レギュレーショ
       ンズ2009)を制定した。同規則は、オフショア・ファンドへの投資の課税について枠組みを規定するも
       のであり、また投資信託が報告制度を選択する(以下「英国報告ファンド」という。)か否か(以下
       「非英国報告ファンド」という。)を参照することにより運営する。英国報告ファンド制度のもと、英
       国報告ファンドの投資家は、サブ・ファンドにおける自己の持分に帰属する英国報告ファンドの所得の
       割当てについて、分配されるか否かにかかわらず、課税されるが、自己の持分の処分に係る利益には、
       キャピタル・ゲイン税を課される。
        英国報告ファンド制度は、2010年9月1日以降、ファンドに適用されている。
        現時点において英国報告ファンドの地位を有するサブ・ファンドのリストは、
       https://www.gov.uk/government/publications/offshore-funds-list-of-reporting-fundsにおいて入手
       可能である。
        かかる認可が得られた場合、連合王国納税者である(すなわち、税法上連合王国の居住者である)投
       資主は、(証券の取引を行っているとみなされる場合を除き)連合王国キャピタル・ゲイン税の対象と
       なるキャピタル・ゲインとして取り扱われるファンドの投資証券の処分または乗換えに際して実現され
       る利益を有する。その他の場合、かかる利益は、所得税の対象となる所得として取り扱われる。連合王
       国税法上連合王国外に住所を有する個人の場合、処分に係る利益に関する税務上の影響は、当該個人が
       送金ベースによる課税の対象となるか否かによって決まる。連合王国に住所地を有さない連合王国居住
       者である個人に対する連合王国の課税に関して2008年度財政法案においてなされた変更は複雑であるこ
       とに留意し、送金ベースによる課税の対象となる投資家は、自己の専門家に助言を求めるべきである。
        オフショア・ファンド(タックス)レギュレーションズ2009のレギュレーション90に従い、投資主報
       告書は、報告期間の終了後6か月以内にwww.blackrock.com/uk/reportingfundstatusにおいて入手可能
       である。オフショア・ファンド・レポーティング・レギュレーションは、要報告所得データについて、
       主として、連合王国投資家がアクセス可能なウェブサイト上で入手可能とする意向である。または、投
       資主は、その要求に応じて、ある年度に関する報告ファンドデータのハードコピーを請求することがで
       きる。かかる請求は、以下の住所に宛てて書面により行わなくてはならない。
        EC2N   2DL  、ロンドン、スログモートン・アベニュー12番
        ブラックロック・インベストメント・マネジメント(UK)リミテッド
        プロダクト・タックスのヘッド宛
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        かかる請求はそれぞれ、報告期間の終了後3か月以内に受領されなくてはならない。運用会社が上記
       の方法により反対の趣旨を通知される場合を除き、投資家は、適切なウェブサイトへのアクセス以外の
       手 段により自己の報告書を入手可能とすることを要求しないことを了解している。
       外国口座税務コンプライアンス法およびその他の国際的報告システム

        国際的な税務コンプライアンスの向上および米国の追加雇用対策法の外国口座税務コンプライアンス
       法(以下「FATCA」という。)実施のための米国およびルクセンブルグの間の協定(以下「米国-
       ルクセンブルグIGA」という。)が、FATCAの規定のルクセンブルグによる実施を可能にするこ
       とを目的として締結された。FATCAは、新たな報告の枠組みおよび米国源泉の(もしくはこれに帰
       属する)または米国資産に関する、特定のカテゴリーに属する受領者(FATCAの条項を遵守せずそ
       の他の方法によっても免除されない米国以外の金融機関(以下「外国金融機関」または「FFI」とい
       う。)を含む。)に対する特定の支払につき潜在的な30%の源泉徴収税を課す。一部の金融機関(以下
       「報告金融機関」という。)は、米国-ルクセンブルグIGAに従い、その米国の口座保有者に関する
       特定の情報を直接税庁(以下「ACD」という。)に提供することを義務付けられている(当該情報
       は、その後米国税務当局に提供される。)。ファンドは、かかる目的のために、報告金融機関を構成す
       ることが見込まれる。したがって、ファンドは、その直接の、および特定の状況においては間接の米国
       の受益者に関する特定の情報をACDに提供しなければならず(当該情報はその後、米国税務当局に提
       供される。)、また、米国内国歳入庁への登録も要求される。ファンドおよび運用会社は、ファンド
       が、米国-ルクセンブルグIGAにより予定されている報告体制の条項を遵守することにより、FAT
       CAの条項を遵守しているものとして扱われるよう整える意向である。ただし、ファンドがFATCA
       を遵守できるとの保証はなく、ファンドがFATCAを遵守できない場合には、米国源泉の(もしくは
       これに帰属する)または米国資産に関して受領した支払に、30%の源泉徴収税が課されることがあり、
       これにより投資主に支払を行うために利用できる金額が減ることがある。
        多数の法域も、経済共同開発機構(OECD)が公表した金融口座情報の自動交換のための共通報告
       基準を模範とした多国間協定を締結した。これにより、ファンドは、当該協定の当事者である法域の直
       接の、および特定の状況においては間接の投資主に関する特定の情報もACDに提供することを要求さ
       れる(当該情報は、その後関連税務当局に提供される。)。
        上記に照らして、ファンドの投資主は、報告体制の条件を遵守するために、特定の情報をファンドに
       提供することを要求される。取締役会の決議によって、米国人はサブ・ファンドへの投資を禁止されて
       いる。
       一般規定

        ファンドが投資対象について受領する配当および利息については、源泉国において源泉徴収税が課さ
       れることがあり、これは、ファンド自体が所得税を免除されているため、通常還付不能である。ただ
       し、近年のEUの判例法により、かかる還付不能な税額を減額することが認められている。
        投資者は、投資証券の申込み、購入、保有、買戻し、乗換えまたは売却に関する税制、投資証券の平
       準化の方針の影響について、自らの市民権のある国または居住地もしくは所在地とする国の法律上の税
       制の可能性について承知しておくべきであり、適宜専門家に相談すべきである。投資者は、課税の水準
       および基準ならびに課税からの免除は変更される可能性があることに留意すべきである。
        現行のルクセンブルグ税法に基づき、ファンドまたはその支払代理人が投資主に対して行った支払に
       ついて源泉徴収税は課せられない。2014年11月25日法に基づき、ルクセンブルグは源泉所得税システム
       から離脱し、2015年1月1日より、貯蓄収入の課税に関するEU理事会指令2003/48/EC(以下「E
       U貯蓄課税指令」という。)に基づく自動的情報交換を採用した。自動的に交換される情報は、実質的
       な保有者の氏名および所在地、支払代理人の氏名または名義および所在地、実質的保有者の口座番号、
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       または利息が発生している債務の返済要求の特定、ならびに利息または発生し吸収した利息の全額に関
       連している。
        EUは、2016年1月1日(オーストリアの場合には2017年1月1日)よりEU貯蓄指令を廃止する指
       令を採択した(いずれの場合も随時変更され得る。)。
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    5【運用状況】

     (1)【投資状況】
       (資産別および地域別の投資状況)
                                            (2020年12月末日現在)
                                                     (   注
                                     時価合計           投資比率
                                                     1)
        資産の種類               国・地域名
                                    (米ドル)             (%)
                  米国                  2,778,638,482             81.06

     社債
                  カナダ                   110,994,170             3.24
                  連合王国                    80,740,387            2.36
                  ルクセンブルグ                    58,017,431            1.69
                  オランダ                    45,521,652            1.33
                  フランス                    40,944,320            1.19
                  ドイツ                    31,016,585            0.90
                  イタリア                    26,793,435            0.78
                  アイルランド                    10,382,006            0.30
                  スイス                    6,313,930            0.18
                  日本                    6,302,139            0.18
                  ベルギー                    5,686,841            0.17
                  スペイン                    5,143,459            0.15
                  スウェーデン                    2,896,420            0.08
                  チリ                    2,729,750            0.08
                  韓国                    2,300,207            0.07
                  ジャマイカ                    2,200,083            0.06
                  ケイマン諸島                    2,032,081            0.06
                  バミューダ                    1,898,180            0.06
                  フィンランド                    1,884,551            0.05
                  ポルトガル                    1,426,111            0.04
                  ポーランド                      989,144           0.03
                  インド                      876,169           0.03
                  ブラジル                      353,203           0.01
                  ノルウェー                      302,703           0.01
                         小計            3,226,383,439             94.13
                  アイルランド                    58,326,300            1.70
     投資信託
                         小計              58,326,300            1.70
                  米国                    18,558,900            0.54
     株式
                  フランス                    5,980,719            0.17
                  連合王国                      125,868           0.00
                  イタリア                      95,181          0.00
                         小計              24,760,668            0.72
               投資資産合計                     3,309,470,407             96.55
          現金・その他の資産(負債控除後)                            118,274,272             3.45
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
                 資産総額                    3,427,744,679             100.00
                                                     (   注
                 負債総額                      26,311,013            0.77
                                                     2)
                                                     (   注
                                     3,401,433,666
                純資産総額                                  99.23
                                                     3)
                                   ( 約 352,048    百万円)
       (注1)投資比率とは、サブ・ファンドの資産総額に対する当該資産の価格の比率をいう。以下同じ。
       (注2)資産総額に対する負債総額の比率である。
       (注3)資産総額に対する純資産総額の比率である。
     (2)【投資資産】

       ①【投資有価証券の主要銘柄】
    投資有価証券の主要銘柄(上位30銘柄)
                                            (2020年12月末日現在)
     順                           利率    額面金額      取得価格       時価    投資比率
            銘柄       国・地域名     種類    償還日
     位                           (%)   (千米ドル)      (米ドル)      (米ドル)      (%)
       Allied   Universal    Holdco   LLC
       / Allied   Universal    Finance
     1.               米国    社債   2026/  7/15   6.625     20,589    21,187,912.29      21,959,197.95       0.64
       Corp  ‘144A’    6.625%
       15/7/2026
       Connect   Finco  SARL  / Connect
     2.  US Finco  LLC  ‘144A’    6.75%    連合王国     社債   2026/10/   1  6.750     19,998    19,842,663.49      21,453,854.40       0.63
       1/10/2026
       Clarios   Global   LP / Clarios
     3.  US Finance   Co ‘144A’    8.5%    米国    社債   2027/  5/15   8.500     19,050    19,715,936.72      20,727,529.67       0.60
       15/5/2027
       Altice   France   Holding   SA ‘
                   ルクセンブ
     4.                   社債   2027/  5/15   10.500      18,272    19,916,317.76      20,647,360.00       0.60
       144A’   10.5%  15/5/2027        ルグ
       CSC  Holdings    LLC  ‘144A’
     5.               米国    社債   2030/12/   1  4.625     19,459    19,931,785.59      20,264,310.72       0.59
       4.625%   1/12/2030
       Zayo  Group  Holdings    Inc  ‘
     6.               米国    社債   2027/  3/1   4.000     18,671    18,400,115.95      18,765,381.91       0.55
       144A’   4% 1/3/2027
       Alliant   Holdings
       Intermediate     LLC  / Alliant
     7.               米国    社債   2027/10/15     6.750     16,743    17,030,784.39      17,817,733.17       0.52
       Holdings    Co-Issuer    ‘144A’
       6.75%    15/10/2027
       Verscend    Escrow   Corp  ‘144A
     8.               米国    社債   2026/  8/15   9.750     15,717    16,330,293.47      17,160,999.38       0.50
       ’ 9.75%  15/8/2026
       Radiate   Holdco   LLC  / Radiate
       Finance   Incdl  Notes  ‘144A’
     9.               米国    社債   2028/  9/15   6.500     16,172    16,592,026.80      17,071,567.50       0.50
       6.5%  15/9/2028
       Atotech   Alpha  3 BV / Alpha
     10.  US Bidco  Inc  ‘144A’    6.25%    連合王国     社債   2025/  2/1   6.250     15,988    15,951,065.03      16,347,730.00       0.48
       1/2/2025
       Banff  Merger   Sub  Inc  ‘144A
     11.               米国    社債   2026/  9/1   9.750     15,117    15,281,956.95      16,305,196.20       0.48
       ’ 9.75%  1/9/2026
       Clear  Channel   Worldwide
       Holdings    Inc  ‘144A’
     12.               米国    社債   2027/  8/15   5.125     15,996    15,752,240.38      16,255,935.00       0.47
       5.125%    15/8/2027
       Freeport-McMoRan       Inc  5.45%
     13.               米国    社債   2043/  3/15   5.450     12,680    11,110,131.00      15,816,524.80       0.46
       15/3/2043
       Sprint   Capital   Corp  8.75%
     14.               米国    社債   2032/  3/15   8.750      9,986   13,742,791.93      15,688,006.00       0.46
       15/3/2032
       Trivium   Packaging    Finance   BV
     15.              オランダ     社債   2027/  8/15   8.500     14,242    15,164,842.32      15,620,269.55       0.46
       ‘144A’    8.5%  15/8/2027
       CHS/Community      Health   Systems
     16.  Inc  ‘144A’    6.625%        米国    社債   2025/  2/15   6.625     14,730    14,520,600.00      15,494,118.75       0.45
       15/2/2025
                                  87/1420


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                                              ブラックロック・グローバル・ファンズ(E31398)
                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
     順                           利率    額面金額      取得価格       時価    投資比率
            銘柄       国・地域名     種類    償還日
     位                           (%)   (千米ドル)      (米ドル)      (米ドル)      (%)
       CCO  Holdings    LLC  / CCO
       Holdings    Capital   Corp  ‘144A
     17.               米国    社債   2032/  5/1   4.500     14,056    14,287,833.68      15,020,944.40       0.44
       ’ 4.5%  1/5/2032
       Solera   LLC  / Solera   Finance
     18.               米国    社債   2024/  3/1   10.500      14,457    14,770,521.22      15,015,763.05       0.44
       Inc  ‘144A’    10.5%  1/3/2024
       New  Fortress    Energy   Inc  ‘
     19.               米国    社債   2025/  9/15   6.750     13,857    14,285,865.15      14,709,205.50       0.43
       144A’   6.75%  15/9/2025
       CenturyLink     Inc  ‘144A’
     20.               米国    社債   2026/12/15     5.125     13,804    14,083,505.02      14,596,556.66       0.43
       5.125%   15/12/2026
       Caesars   Entertainment      Inc  ‘
     21.               米国    社債   2025/  7/1   6.250     13,121    13,159,348.19      13,974,357.04       0.41
       144A’   6.25%  1/7/2025
       Element   Solutions    Inc  ‘144A
     22.               米国    社債   2028/  9/1   3.875     13,496    13,541,602.63      13,909,315.00       0.41
       ’ 3.875%   1/9/2028
       Zayo  Group  Holdings    Inc  ‘
     23.               米国    社債   2028/  3/1   6.125     12,956    12,696,838.33      13,779,742.48       0.40
       144A’   6.125%   1/3/2028
       Calpine   Corp  ‘144A’    5.125%
     24.               米国    社債   2028/  3/15   5.125     13,079    12,889,872.59      13,777,222.42       0.40
       15/3/2028
       Kraft  Heinz  Foods  Co ‘144A
     25.               米国    社債   2031/  3/1   4.250     12,302    12,380,921.69      13,710,390.78       0.40
       ’ 4.25%  1/3/2031
       SS&C  Technologies     Inc  ‘144A
     26.               米国    社債   2027/  9/30   5.500     12,612    12,843,423.46      13,479,075.00       0.39
       ’ 5.5%  30/9/2027
       CHS/Community      Health   Systems
     27.               米国    社債   2026/  3/15   8.000     12,408    12,676,936.43      13,428,558.00       0.39
       Inc  ‘144A’    8% 15/3/2026
       Par  Pharmaceutical      Inc  ‘
     28.               米国    社債   2027/  4/1   7.500     12,277    12,491,100.77      13,304,462.13       0.39
       144A’   7.5%  1/4/2027
       Kraft  Heinz  Foods  Co ‘144A
     29.               米国    社債   2050/  6/1   5.500     10,534    10,687,151.48      13,280,905.88       0.39
       ’ 5.5%  1/6/2050
       Ortho-Clinical      Diagnostics
       Inc  / Ortho-Clinical
     30.               米国    社債   2028/  2/1   7.250     12,510    12,610,839.82      13,221,506.25       0.39
       Diagnostics     SA ‘144A’
       7.25%  1/2/2028
       ②【投資不動産物件】

         該当事項なし(2020年12月末日現在)。
       ③【その他投資資産の主要なもの】

         該当事項なし(2020年12月末日現在)。
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     (3)【運用実績】

       ①【純資産等の推移】
         下記会計年度末および2020年1月1日から2020年12月末日までの1年間の各月末におけるサブ・
        ファンドの総資産額および純資産総額ならびにクラスA無分配投資証券の1口当たり純資産価格の推
        移は、以下のとおりである。
                       総資産額             純資産総額          1口当たり純資産価格
                    千米ドル       百万円      千米ドル       百万円      米ドル       円
         第50会計年度末
                     518,343       53,649     2,292,336        237,257       21.71      2,247
        (2011年8月末日)
         第51会計年度末
                     676,888       70,058     3,794,473        392,728       24.65      2,551
        (2012年8月末日)
         第52会計年度末
                    5,146,253        532,637     5,042,364        521,885       26.29      2,721
        (2013年8月末日)
         第53会計年度末
                    5,431,155        562,125     5,362,827        555,053       28.99      3,000
        (2014年8月末日)
         第54会計年度末
                    5,264,326        544,858     5,208,059        539,034       28.12      2,910
        (2015年8月末日)
         第55会計年度末
                    4,377,869        453,109     4,319,695        447,088       29.46      3,049
        (2016年8月末日)
         第56会計年度末
                    3,608,520        373,482     3,565,073        368,985       31.76      3,287
        (2017年8月末日)
         第57会計年度末
                    2,531,930        262,055     2,489,192        257,631       32.78      3,393
        (2018年8月末日)
         第58会計年度末
                    2,128,702        220,321     2,106,617        218,035       34.57      3,578
        (2019年8月末日)
         第59会計年度末
                    3,072,645        318,019     3,031,280        313,737       36.04      3,730
        (2020年8月末日)
         2020  年1月末日        2,300,864        238,139     2,162,030        223,770       35.56      3,680
             2月末日       2,181,747        225,811     2,123,774        219,811       35.23      3,646
             3月末日       1,923,438        199,076     1,878,204        194,394       31.43      3,253
             4月末日       2,392,327        247,606     2,352,551        243,489       32.60      3,374
             5月末日       2,833,981        293,317     2,766,181        286,300       33.98      3,517
             6月末日       2,935,146        303,788     2,848,700        294,840       34.03      3,522
             7月末日       3,074,887        318,251     3,027,231        313,318       35.76      3,701
             8月末日       3,072,645        318,019     3,031,280        313,737       36.04      3,730
             9月末日       2,959,790        306,338     2,914,601        301,661       35.54      3,678
             10 月末日      3,104,688        321,335     3,033,531        313,970       35.82      3,707
             11 月末日      3,259,932        337,403     3,202,316        331,440       37.12      3,842
             12 月末日      3,427,745        354,772     3,401,434        352,048       37.68      3,900
         クラスA無分配投資証券は、ルクセンブルグ証券取引所が運営するユーロMTFに上場されてい

        る。同取引所での実質的な取引実績はない。
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       ②【分配の推移】

         下記会計年度におけるサブ・ファンドの分配金の額は、以下のとおりである。
                  会計年度                         分配金
                 第50会計年度                総額     10,163,648      米ドル    (1,051,938      千円)
                 第51会計年度                総額     20,785,871      米ドル    (2,151,338      千円)
                 第52会計年度                総額    106,644,014      米ドル    (11,037,655      千円)
                 第53会計年度                総額    183,498,382      米ドル    (18,992,083      千円)
                 第54会計年度                総額    174,782,138      米ドル    (18,089,951      千円)
                 第55会計年度                総額    128,547,662      米ドル    (13,304,683      千円)
                 第56会計年度                総額    122,077,522      米ドル    (12,635,024      千円)
                 第57会計年度                総額    105,626,707      米ドル    (10,932,364      千円)
                 第58会計年度                総額     90,201,332      米ドル    (9,335,838      千円)
                 第59会計年度                総額     84,478,671      米ドル    (8,743,542      千円)
        (注)上記金額は、サブ・ファンドの分配金の総額である。                         クラスA無分配投資証券については、分配金は支払われていない。
       ③【自己資本利益率(収益率)の推移】

         下記会計年度におけるサブ・ファンドの自己資本利益率は、以下のとおりである。
                  会計年度                    自己資本利益率(収益率)
                 第50会計年度                           4.93  %
                 第51会計年度                          -0.40   %
                 第52会計年度                           1.17  %
                 第53会計年度                           1.52  %
                 第54会計年度                          -1.93   %
                 第55会計年度                          -6.12   %
                 第56会計年度                           3.24  %
                 第57会計年度                           1.81  %
                 第58会計年度                          -3.01   %
                 第59会計年度                           0.11  %
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    6【手続等の概要】

     ① 申込(販売)手続等
        原則として、取引日であり、かつ日本における営業日である日に申込みの取扱いが行われる。原則と
       して、日本における販売会社の申込受付時間は午後4時までとする。ただし、日本における営業日で
       あっても、その直前または直後で日本における銀行の休業日が連続する場合(ゴールデンウィーク、年
       末年始等)等、取引期限までに登録・名義書換事務代行会社への払込みができない場合には、日本にお
       ける販売会社において申込みを受け付けられない場合がある。投資者は、約定日から起算して日本にお
       ける4営業日目までに申込金額および申込手数料を日本における販売会社に支払うものとする(日本に
       おける販売会社が投資者との間で別途取り決める場合を除く。)。申込金額は、原則として円貨で支払
       われるものとし、投資証券の取引通貨(米ドル貨)と円貨との換算は、裁量により日本における販売会
       社が決定するレートによるものとする。また、日本における販売会社の応じ得る範囲で投資者の希望す
       る通貨で支払うこともできる。投資証券の取引通貨(米ドル貨)と投資者の希望する通貨との換算は、
       裁量により日本における販売会社が決定するレートによるものとする。
        なお、日本証券業協会の協会員である日本における販売会社および販売取扱会社は、ファンドの純資
       産が1億円未満となる等、同協会の定める外国証券取引に関する規則中の「外国投資証券の選別基準」
       に投資証券が適合しなくなったときは、投資証券の日本における販売を行うことができない。
     ② 買戻し手続等
        日本における投資者は、原則として、取引日であり、かつ日本における営業日である日に買戻請求を
       することができる。買戻請求は、原則として手数料なしで、日本における販売会社を通じ、ファンドに
       対し行うことができる。原則として、日本における販売会社の申込受付時間は午後4時までとする。た
       だし、日本における営業日であっても、その直前または直後で日本における銀行の休業日が連続する場
       合(ゴールデンウィーク、年末年始等)等、日本における販売会社において買戻請求を受け付けられな
       い場合がある。買戻価格は、関連する取引日において注文の受領の終了時間後に計算される1口当たり
       純資産価格である。
       買戻代金の支払
        買戻代金の支払は、口座約款の定めるところに従い、日本における販売会社を通じ約定日から起算し
       て日本における4営業日目に原則として円貨で行われる。円貨で支払われる場合、投資証券の取引通貨
       (米ドル貨)と円貨との換算は、裁量により日本における販売会社が決定するレートによるものとす
       る。また、日本における販売会社の応じ得る範囲で投資者の希望する通貨で支払うこともできる。投資
       証券の取引通貨(米ドル貨)と投資者の希望する通貨との換算は、裁量により日本における販売会社が
       決定するレートによるものとする。
     ③ 乗換え手続等
        日本における投資主は、自己の投資証券につき他のサブ・ファンドまたは他のクラスの投資証券に乗
       換えを行うことができない。
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    7【管理及び運営の概要】

     1 資産管理等の概要                   ① 1口当たり純資産価格の決定
      (1)資産の評価                     ファンドの各クラス投資証券の純資産価格は、関係投資
                         証券クラスの基準通貨および取締役会が随時決定する他の
                         通貨で1口当たりの数値として表示され、各クラス投資証
                         券に相当するファンドの純資産額(当該クラスに帰属する
                         負債を差し引いた後の当該クラスのファンドの資産額)
                         を、当該時に発行済の関係クラス投資証券口数で除して決
                         定され、小数第4位まで端数処理される。特定のクラス投
                         資証券に帰属するファンドの投資対象の相当部分が取引ま
                         たは相場付けされる市場において関係期日の最終評価以降
                         に相場に大きな変動が生じた場合、ファンドは、投資主お
                         よびファンドの利益を守るために、最初の評価を取消し、
                         第二の評価を行うことができる。ただし、かかる場合、最
                         初の評価に基づき実施される予定であったすべての買付申
                         込み、乗換えおよび買戻しは、第二の評価に基づき行われ
                         ることを要する。
                        ② 1口当たり純資産価格の計算の停止
                           ファンドは、以下の期間中、ある特定クラスの投資証券
                         の純資産価格の決定および当該クラスの投資証券の発行、
                         投資主からの買戻し(乗換えを含む。)を停止することが
                         できる。
                         a)当該投資証券クラスに帰属するファンドの投資対象の
                            相当部分が随時相場付けされる主要な証券取引所もし
                            くは市場が通常の休日以外に別途閉鎖されている期間
                            中、またはそこでの取引が制限もしくは停止されてい
                            る期間中
                         b)当該投資証券クラスに帰属するファンドの所有する資
                            産の処分または評価が結果的に実行不可能となるよう
                            な緊急事態の存続中
                         c)当該投資証券クラスに係る投資対象の価格もしくは評
                            価値または証券取引所もしくはその他市場での時価も
                            しくは現在価格を決定する上で通常使用される通信手
                            段の故障中
                         d)ファンドが投資証券の買戻しに対する支払を行うため
                            の資金を送金することができない期間中、または投資
                            対象の換金もしくは取得または投資証券の買戻しに応
                            じた支払に関わる資金の振替が、取締役会の意見によ
                            れば通常の為替相場で実施できない期間中
                         e)ファンドの子会社の1口当たり純資産価格を正確に決
                            定することができない期間中
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                         f)定款に従いファンドの解散もしくは合併に関する通知
                            が行われた場合または決議が可決された場合
                         g)投資証券の発行のみ停止の場合には、ファンド全体の
                            解散通知が行われた期間中
                         h)投資主の利益を保護するために正当化される場合にお
                            いて、サブ・ファンドまたはファンドの合併決定後
                         i)サブ・ファンドが他のUCITS(またはそのサブ・
                            ファンド)のフィーダー・ファンドである場合におい
                            て、マスター・ファンドであるUCITS(またはそ
                            のサブ・ファンド)の純資産価格の計算が停止されて
                            いる場合
                           更に、サブ・ファンドの資産の大部分をEU加盟国外に
                         投資しているサブ・ファンドの場合、運用会社は、現地の
                         取引所が営業しているか否かを斟酌し、現地の取引所の非
                         営業日(通常の休日を含む。)をかかるサブ・ファンドに
                         ついて営業日ではないものとして扱うことができる。
                           かかる停止については、適切な場合、ファンドにより公
                         表され、また投資証券の買戻しまたは乗換えを請求する投
                         資主に対し、定款に定めるところにより書面で買戻請求ま
                         たは乗換請求の提出時にファンドにより通知される。
      (2)保管                   記名投資証券の所有権はファンドの投資主名簿への登録に
                        より証明される。投資主は自らの取引に関する確認書を受領
                        する。記名証券は発行されない。
                         上記は、自己の責任においてファンド証券を保管する日本
                        における投資主には適用されない。
      (3)存続期間                   ファンドは、無制限の期間存続する投資会社として設立さ
                        れたが、法律に基づく投資主総会の臨時投資主総会決議によ
                        り解散することもできる。
      (4)計算期間                   ファンドの会計年度は、毎年9月1日に始まり翌年8月31
                        日に終了する。ファンドの会計は米ドルで表示されるが、取
                        締役会は、サブ・ファンドの会計をその取扱通貨の一通貨で
                        表示するものとする。
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
      (5)その他                  (a)授権発行限度額
                           ファンド投資証券の授権発行限度額は無制限である。
                        (b)解散または償還条件
                           ファンド     およびサブ・ファンドは、無期限に存続する
                         が、法律に基づく投資主総会の臨時投資主総会決議により
                         解散することができる。
                           ファンド     は、定款の規定に従って、投資主総会で可決さ
                         れた決議によりいつでも解散することができる。取締役会
                         は、ファンドの資本金が法律で規定される最低資本金の額
                         の3分の2を下回る場合、ファンドの解散を投資主総会に
                         提案しなければならない(現在の最低資本金の額は
                         1,250,000ユーロ相当額である。)。
                           解散に    際して    、投資主間で分配される資産は、以下の優
                         先順位で充当される。
                         (ⅰ)第一に、その時点で関連するサブ・ファンドに残存
                             する残高を、サブ・ファンドに関連する各クラスの
                             投資証券の保有者に支払う。当該支払は、これらの
                             投資証券に付随する適用のある権利に従って、また
                             保有されるすべての関連するクラスの投資証券の総
                             数に比例するその他の方法で行われる。
                         (ⅱ)第二に、その時点で残存しているがいずれのサブ・
                             ファンドにも含まれない残高を、投資証券の保有者
                             に支払う。当該残高は、解散時の投資主への分配の
                             直前における各サブ・ファンドの純資産価額に比例
                             してサブ・ファンド間で配分される。このように配
                             分された金額は、定款およびルクセンブルグの法律
                             に従い清算人が自らの完全な裁量で公平であると考
                             える割合で、当該サブ・ファンドに関連する各クラ
                             スの投資証券の保有者に支払われる。
                           サブ・ファンドの清算の終了時に投資主によって請求さ
                         れていない清算手取金は、ルクセンブルグ供託局に30年間
                         預託される。
                           ファンド     の純資産総額が1億米ドル(または相当額)を
                         下回った場合、ファンドは投資主全員に通知を行い、通知
                         の翌取引日に全投資証券を買い戻す。
                           取締役会は、特定のサブ・ファンドの純資産価額が5,000
                         万米ドル(または関連する取引通貨による相当額)を下
                         回った場合、当該サブ・ファンドに関連するすべての投資
                         証券の買戻しを要求することができる。定款により、取締
                         役会は、投資主の利益になるかまたはサブ・ファンドに影
                         響する経済もしくは政治的な状況の変動により適切である
                         と判断する場合、特定のサブ・ファンドの閉鎖を通知する
                         ことができるが、かかる場合、取締役会は、クラス投資証
                         券の保有者に対して、他のサブ・ファンドの同一種類のク
                         ラス投資証券への無料での乗換えの機会を提供する方針で
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                         ある。ファンドの定款に詳細に記載される通り、サブ・
                         ファンドの投資主は、当該サブ・ファンドの発行済投資証
                         券の10分の1以上を表章する投資主の要請により、当該サ
                         ブ・ファンドを解散するための総会の招集を請求すること
                         ができる。代替手段として、取締役会は、2010年法の規定
                         に従って、サブ・ファンドを存続ファンドまたは消滅ファ
                         ンドとして、ファンドの他のサブ・ファンドまたは他のU
                         CITS(もしくはそのサブ・ファンド)(ルクセンブル
                         グまたはその他のEU加盟国のいずれで設立されたか、お
                         よび会社型または契約型のファンドのいずれとして設立さ
                         れたかを問わない。)と合併する権限を有する。ファンド
                         は、CSSF規則10-5の規定(当該規制は適宜変更また
                         は修正される。)に従って、関連するサブ・ファンドの投
                         資主に通知を送付する。関連するサブ・ファンドのすべて
                         の投資主は、合併の発効日前の30日以上の期間において、
                         自らの投資証券を手数料なしで(投資回収の費用を除
                         く。)買戻しまたは転換することを要求する機会を有す
                         る。合併の発効日は、当該通知期間の満了から5営業日以
                         内に発生するものとされる。
                        (c)定款の変更
                           ファンドの定款変更は、法律に規定する定足数および決
                         議要件に従い、投資主総会の特別決議によって行うことが
                         できる。
                           定款変更は、会社法第67条に従い、発行済投資証券総数
                         の1/2の定足数を必要とし(ただし、定足数に満たな
                         かったために再度招集される投資主総会においては、定足
                         数は必要とされない。)、かつ、出席または代理出席によ
                         る投資証券の2/3の賛成投票を必要とする。
                           定款のすべての変更は、RESAに公告され、商業およ
                         び法人登録局に登録される。
                           日本の投資主に対しては、定款の重要事項の変更は、公
                         告または通知書によって知らされる。
     2 利害関係人との取引制限                     運用会社およびその他のブラックロック・グループ内の会
                        社は、他の顧客のために取引を行う。ブラックロック・グ
                        ループ内の会社ならびにその従業員および他の顧客は、運用
                        会社およびその顧客との間の利益相反に直面する。ブラック
                        ロックは、利益相反に関する方針を保持する。顧客のために
                        行うすべての取引について、顧客の利益を害するリスクが残
                        らないように、顧客の利益を害するリスクを完全に緩和する
                        ことが常に可能とは限らない。
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     3 投資主・外国投資法人債権者の                     投資主の有する主な権利は、以下のとおりである。
       権利等                 (a)配当請求権
      (1)投資主・外国投資法人債権                  (b)買戻請求権
         者の権利               (c)残余財産分配請求権
                        (d)損害賠償請求権
                        (e)投資主総会における権利
                        (f)配当受領権
                        (g)投資証券を譲渡する権利
                        (h)紛失、棄損、汚損証券を交換する権利
                        (i)報告書を受領する権利
      (2)為替管理上の取扱い                   投資証券の配当金、買戻代金等の送金に関して、ルクセン
                        ブルグにおける外国為替管理上の制限はない。
      (3)本邦における代理人                   東京都千代田区大手町一丁目1番1号
                         大手町パークビルディング
                         アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
                         上記代理人は、ファンドから日本国内において、以下の権
                        限を委任されている。
                        (a)ファンドに対するルクセンブルグおよび日本の法律上
                            の問題ならびに日本証券業協会の規則上の問題につい
                            て一切の通信、請求、訴状、その他訴訟関係書類を受
                            領する権限
                        (b)日本におけるファンド証券の公募、販売、買戻しの取
                            引に関する一切の紛争、見解の相違に関する一切の裁
                            判上、裁判外の行為を行う権限
                         関東財務局長に対するファンド証券の募集に関する届出お
                        よび継続開示ならびに金融庁長官に対するファンド証券に関
                        する届出等の代理人は、以下のとおりである。
                         弁護士  中野 春芽
                         東京都千代田区大手町一丁目1番1号
                         大手町パークビルディング
                         アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
      (4)裁判管轄等                   日本の投資主が取得したファンド証券の取引に関連する訴
                        訟の裁判管轄権を下記の裁判所が有することをファンドは承
                        認している。
                         東京地方裁判所 東京都千代田区霞が関一丁目1番4号
                         東京簡易裁判所 東京都千代田区霞が関一丁目1番2号
                         確定した判決の執行手続は、関連する法域の適用法律に
                        従って行われる。
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    第2【財務ハイライト情報】

    ( a)財務ハイライト情報においては、後記「第三部 外国投資法人の詳細情報 第5 外国投資法人の経

        理状況 1 財務諸表」に記載すべき「貸借対照表」、「損益計算書」「金銭の分配に係る計算書」
        および「キャッシュ・フロー計算書」(これらの作成に関する重要な会計方針の注記を含む。)を記
        載している。これらの記載事項は、後記「第三部 外国投資法人の詳細情報 第5 外国投資法人の
        経理状況 1 財務諸表」に記載すべきサブ・ファンドの財務諸表から抜粋して記載されたものであ
        る。
    (b)サブ・ファンドの最近2会計年度の日本文の財務書類は、ルクセンブルグにおける法令に準拠して作

        成されたファンドの原文(英文)の監査済財務書類を翻訳したものである(ただし、円換算部分を除
        く。)。これは、「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」(平成5年大蔵省令第22号。そ
        の後の改正を含む。)に基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」(昭和38年
        大蔵省令第59号。その後の改正を含む。)第131条第5項ただし書の規定の適用によるものである。
    (c)ファンドの原文の財務書類は、外国監査法人等(公認会計士法(昭和23年法律第103号。その後の改正

        を含む。)第1条の3第7項に規定する外国監査法人等をいう。)であるアーンスト・アンド・ヤン
        グ・ソシエテ・アノニムから監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相
        当すると認められる証明に係る監査報告書に相当するもの(訳文を含む。)が当該財務書類に添付さ
        れている。
    (d)ファンドの原文の財務書類は外貨で表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額について円

        換算額が併記されている。日本円への換算には、2020年12月30日における株式会社三菱UFJ銀行の
        対顧客電信売買相場の仲値(1米ドル=103.50円、1英ポンド=139.82円、1カナダ・ドル=80.83
        円、1スイス・フラン=117.15円、1ユーロ=126.95円、1豪ドル=78.84円、1香港ドル=13.35
        円、1人民元=15.88円、1シンガポール・ドル=78.01円、1ニュージーランド・ドル=74.12円およ
        び1南アフリカ・ランド=7.04円)が使用されている。なお、千円未満の金額は四捨五入されてい
        る。日本円に換算された金額は、四捨五入のため、合計欄の数値が総数と一致しない場合がある。
    (注)ファンドの原文の財務書類には、現在ファンドを構成するすべてのサブ・ファンドの情報が掲載されているが、日本文の財務書

       類にはUSドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンドの情報のみが掲載されている(ただし、「財務書類に対する注記」を除
       く。)。
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     1【貸借対照表】

       A 2020年8月31日に終了した会計年度に係る財務書類
    純資産計算書 2020年8月31日現在

                                       USドル・ハイ・イールド・
                                          ボンド・ファンド
                                        米ドル           千円
    資産
    投資有価証券-取得原価                                    2,813,951,011           291,243,930
                                         112,875,310           11,682,595
    未実現評価益
    投資有価証券-時価
                                        2,926,826,321           302,926,524
    銀行預金                                     58,047,084           6,007,873
    ブローカーに対する債権                                     8,703,000           900,761
    未収利息および未収配当金                                     42,546,149           4,403,526
    売却投資有価証券未収金                                     1,578,360           163,360
    販売投資証券未収金                                     18,153,347           1,878,871
    以下に係る未実現評価益:
     未決済先渡為替予約                                     8,176,601           846,278
    スワップの時価                                     8,563,450           886,317
    買建オプション/スワップションの時価                                       44,033           4,557
                                            6,369           659
    その他の資産
    資産合計                                    3,072,644,714           318,018,728
    負債
    ブローカーに対する債務                                     9,021,385           933,713
    未払収益分配金                                     11,697,515           1,210,693
    購入投資有価証券未払金                                     8,605,590           890,679
    買戻し投資証券未払金                                     8,972,356           928,639
    以下に係る未実現評価損:
     未決済上場先物取引                                      31,691           3,280
    売建オプション/スワップションの時価                                       20,633           2,136
                                          3,015,820           312,137
    その他の負債
    負債合計                                     41,364,990           4,281,276
    純資産合計                                    3,031,279,724           313,737,451
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    3会計年度末における純資産価額の概要 2020年8月31日現在

                                       USドル・ハイ・イールド・

                                          ボンド・ファンド
                              通貨
                                               (円換算額)
    2020  年8月31日現在
    純資産合計                         米ドル         3,031,279,724          313,737,451     千円
    以下の1口当たり純資産価額:
     クラスA英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             10.30         1,440   円
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスA毎日分配型投資証券                        米ドル             5.79          599  円
     クラスA毎月分配型投資証券                        米ドル             5.84          604  円
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル            11.13          877  円
     毎月分配型投資証券
     クラスAカナダ・ドル・ヘッジ
                            カナダ・ドル              9.94          803  円
     毎月分配型投資証券
     クラスAユーロ・ヘッジ
                             ユーロ             9.01         1,144   円
     毎月分配型投資証券
     クラスA英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             9.48         1,325   円
     毎月分配型投資証券
     クラスAニュージーランド・ドル・ヘッジ                       ニュージー
                                          10.90          808  円
     毎月分配型投資証券                       ランド・ドル
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          9.67          754  円
     毎月分配型投資証券                        ドル
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル             8.94          705  円
     金利差毎月総収益分配型投資証券
     クラスA南アフリカ・ランド・ヘッジ                       南アフリカ・
                                          88.00          620  円
     金利差毎月総収益分配型投資証券                        ランド
     クラスAオフショア中国人民元・ヘッジ                       オフショア
                                         102.59          1,629   円
     金利差毎月総収益分配型英国報告型投資証券                       中国人民元
     クラスA安定毎月総収益分配型投資証券                        米ドル             4.95          512  円
     クラスA香港ドル・ヘッジ
                             香港ドル             36.96          493  円
     安定毎月総収益分配型投資証券
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          9.06          707  円
     安定毎月総収益分配型投資証券                        ドル
     クラスA無分配投資証券                        米ドル            36.04         3,730   円
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル            17.70         1,395   円
     無分配投資証券
     クラスAスイス・フラン・ヘッジ
                           スイス・フラン              10.98         1,286   円
     無分配投資証券
     クラスAユーロ・ヘッジ
                             ユーロ            213.89         27,153   円
     無分配投資証券
                           シンガポール・
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ
                                          15.37         1,199   円
                              ドル
     無分配投資証券
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    3会計年度末における純資産価額の概要 2020年8月31日現在(続き)

                                       USドル・ハイ・イールド・

                                          ボンド・ファンド
                              通貨
                                               (円換算額)
    2020  年8月31日現在(続き)
    以下の1口当たり純資産価額(続き):
     クラスC毎日分配型投資証券                        米ドル             5.80          600  円
     クラスC無分配投資証券                        米ドル             27.70         2,867   円
     クラスD英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             10.25         1,433   円
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスD毎月分配型投資証券                        米ドル             10.01         1,036   円
     クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          9.70          757  円
     毎月分配型投資証券                         ドル
     クラスD豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル             18.65         1,470   円
     無分配投資証券
     クラスDスイス・フラン・ヘッジ
                            スイス・フラン              11.42         1,338   円
     無分配投資証券
     クラスDユーロ・ヘッジ
                             ユーロ            227.62         28,896   円
     無分配投資証券
     クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          16.14         1,259   円
     無分配投資証券                         ドル
     クラスD無分配英国報告型投資証券                        英ポンド             28.79         4,025   円
     クラスE無分配投資証券                        米ドル             32.91         3,406   円
     クラスI英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             8.89         1,243   円
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスI毎月分配型投資証券                        米ドル             9.42          975  円
     クラスI無分配投資証券                        米ドル             15.57         1,611   円
     クラスIユーロ・ヘッジ
                             ユーロ             11.72         1,488   円
     無分配投資証券
     クラスX安定毎月総収益分配型投資証券                        米ドル             10.74         1,112   円
                             米ドル             42.70         4,419   円
     クラスX無分配投資証券
                                 100/1420









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    3会計年度末における純資産価額の概要 2020年8月31日現在(続き)

                                       USドル・ハイ・イールド・

                                         ボンド・ファンド
                             通貨
                                              (円換算額)
    2019  年8月31日現在
    純資産合計                         米ドル         2,106,616,767          218,034,835     千円
    以下の1口当たり純資産価額:
     クラスA英ポンド・ヘッジ
                            英ポンド             10.58         1,479   円
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスA毎日分配型投資証券                        米ドル             5.80          600  円
     クラスA毎月分配型投資証券                        米ドル             5.86          607  円
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル            11.42          900  円
     毎月分配型投資証券
     クラスAカナダ・ドル・ヘッジ
                            カナダ・ドル              10.11          817  円
     毎月分配型投資証券
     クラスAユーロ・ヘッジ
                             ユーロ             9.30         1,181   円
     毎月分配型投資証券
     クラスA英ポンド・ヘッジ
                            英ポンド             9.75         1,363   円
     毎月分配型投資証券
     クラスAニュージーランド・ドル・ヘッジ                       ニュージー
                                         11.18          829  円
     毎月分配型投資証券                      ランド・ドル
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          9.80          764  円
     毎月分配型投資証券                        ドル
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル             9.30          733  円
     金利差毎月総収益分配型投資証券
     クラスA南アフリカ・ランド・ヘッジ                      南アフリカ・
                                         90.54          637  円
     金利差毎月総収益分配型投資証券                        ランド
     クラスAオフショア中国人民元・ヘッジ                       オフショア
                                         104.11          1,653   円
     金利差毎月総収益分配型英国報告型投資証券                       中国人民元
     クラスA安定毎月総収益分配型投資証券                        米ドル             5.07          525  円
     クラスA香港ドル・ヘッジ
                            香港ドル             37.90          506  円
     安定毎月総収益分配型投資証券
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          9.40          733  円
     安定毎月総収益分配型投資証券                        ドル
     クラスA無分配投資証券                        米ドル            34.57         3,578   円
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル            17.38         1,370   円
     無分配投資証券
     クラスAスイス・フラン・ヘッジ
                           スイス・フラン              10.85         1,271   円
     無分配投資証券
     クラスAユーロ・ヘッジ
                             ユーロ            211.16         26,807   円
     無分配投資証券
                           シンガポール・
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ
                                         14.91         1,163   円
                             ドル
     無分配投資証券
                                 101/1420





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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    3会計年度末における純資産価額の概要 2020年8月31日現在(続き)

                                       USドル・ハイ・イールド・

                                          ボンド・ファンド
                              通貨
                                               (円換算額)
    2019  年8月31日現在(続き)
    以下の1口当たり純資産価額(続き):
     クラスC毎日分配型投資証券                        米ドル             5.82          602  円
     クラスC無分配投資証券                        米ドル             26.90         2,784   円
     クラスD英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             10.53         1,472   円
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスD毎月分配型投資証券                        米ドル             10.04         1,039   円
     クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          9.84          768  円
     毎月分配型投資証券                         ドル
     クラスD豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル             18.17         1,433   円
     無分配投資証券
     クラスDスイス・フラン・ヘッジ
                            スイス・フラン              11.20         1,312   円
     無分配投資証券
     クラスDユーロ・ヘッジ
                             ユーロ            223.14         28,328   円
     無分配投資証券
     クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          15.55         1,213   円
     無分配投資証券                         ドル
     クラスD無分配英国報告型投資証券                        英ポンド             29.90         4,181   円
     クラスE無分配投資証券                        米ドル             31.72         3,283   円
     クラスI英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             9.12         1,275   円
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスI毎月分配型投資証券                        米ドル             9.45          978  円
     クラスI無分配投資証券                        米ドル             14.81         1,533   円
     クラスIユーロ・ヘッジ
                             ユーロ             11.47         1,456   円
     無分配投資証券
     クラスX安定毎月総収益分配型投資証券                        米ドル             10.83         1,121   円
                             米ドル             40.37         4,178   円
     クラスX無分配投資証券
                                 102/1420









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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    3会計年度末における純資産価額の概要 2020年8月31日現在(続き)

                                       USドル・ハイ・イールド・

                                          ボンド・ファンド
                              通貨
                                               (円換算額)
    2018  年8月31日現在
    純資産合計                         米ドル         2,489,192,280          257,631,401     千円
    以下の1口当たり純資産価額:
     クラスA英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             10.73         1,500   円
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスA毎日分配型投資証券                        米ドル             5.77          597  円
     クラスA毎月分配型投資証券                        米ドル             5.83          603  円
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル             11.46          904  円
     毎月分配型投資証券
     クラスAカナダ・ドル・ヘッジ
                            カナダ・ドル              10.16          821  円
     毎月分配型投資証券
     クラスAユーロ・ヘッジ
                             ユーロ             9.55         1,212   円
     毎月分配型投資証券
     クラスA英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             9.89         1,383   円
     毎月分配型投資証券
     クラスAニュージーランド・ドル・ヘッジ                       ニュージー
                                          11.20          830  円
     毎月分配型投資証券                       ランド・ドル
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          9.84          768  円
     毎月分配型投資証券                         ドル
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル             9.50          749  円
     金利差毎月総収益分配型投資証券
     クラスA南アフリカ・ランド・ヘッジ                       南アフリカ・
                                          91.29          643  円
     金利差毎月総収益分配型投資証券                        ランド
     クラスA安定毎月総収益分配型投資証券                        米ドル             5.13          531  円
     クラスA香港ドル・ヘッジ
                             香港ドル             38.85          519  円
     安定毎月総収益分配型投資証券
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          9.60          749  円
     安定毎月総収益分配型投資証券                         ドル
     クラスA無分配投資証券                        米ドル             32.78         3,393   円
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル             16.62         1,310   円
     無分配投資証券
     クラスAスイス・フラン・ヘッジ
                            スイス・フラン              10.66         1,249   円
     無分配投資証券
     クラスAユーロ・ヘッジ
                             ユーロ            206.59         26,227   円
     無分配投資証券
                            シンガポール・
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ
                                          14.26         1,112   円
                              ドル
     無分配投資証券
                                 103/1420






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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    3会計年度末における純資産価額の概要 2020年8月31日現在(続き)

                                       USドル・ハイ・イールド・

                                          ボンド・ファンド
                              通貨
                                               (円換算額)
    2018  年8月31日現在(続き)
    以下の1口当たり純資産価額(続き):
     クラスC毎日分配型投資証券                        米ドル             5.79          599  円
     クラスC無分配投資証券                        米ドル             25.83         2,673   円
     クラスD英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             10.68         1,493   円
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスD毎月分配型投資証券                        米ドル             9.98         1,033   円
     クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          9.88          771  円
     毎月分配型投資証券                         ドル
     クラスD豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル             17.26         1,361   円
     無分配投資証券
     クラスDスイス・フラン・ヘッジ
                            スイス・フラン              10.92         1,279   円
     無分配投資証券
     クラスDユーロ・ヘッジ
                             ユーロ            216.81         27,524   円
     無分配投資証券
     クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          14.77         1,152   円
     無分配投資証券                         ドル
     クラスD無分配英国報告型投資証券                        英ポンド             26.52         3,708   円
     クラスE無分配投資証券                        米ドル             30.24         3,130   円
     クラスI英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             9.25         1,293   円
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスI毎月分配型投資証券                        米ドル             9.40          973  円
     クラスI無分配投資証券                        米ドル             13.92         1,441   円
     クラスIユーロ・ヘッジ
                             ユーロ             11.13         1,413   円
     無分配投資証券
     クラスX安定毎月総収益分配型投資証券                        米ドル             10.80         1,118   円
                             米ドル             37.76         3,908   円
     クラスX無分配投資証券
     各投資証券クラスの価格は、ヘッジ投資証券および英国報告型投資証券クラスを除き、ファンドの基準通貨の相場価格であ

    る。投資証券クラスに二つ以上の取引通貨がある場合は、追加の取引通貨価格は、評価時における直物為替レートで価格を換算
    し、算定されている。
                                 104/1420







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                                              ブラックロック・グローバル・ファンズ(E31398)
                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    損益および純資産変動計算書 2020年8月31日に終了した会計年度

                                       USドル・ハイ・イールド・
                                          ボンド・ファンド
                                        米ドル           千円
    期首純資産
                                        2,106,616,767           218,034,835
    収益
    銀行利息                                      517,098           53,520
    債券利息(源泉徴収税控除後)                                    131,310,447           13,590,631
    スワップ利息                                     3,470,362           359,182
    集団投資スキームによる収益(源泉徴収税控除後)                                     2,970,799           307,478
    配当金(源泉徴収税控除後)                                     1,961,324           202,997
    有価証券貸付収益                                      200,922           20,795
                                          172,532           17,857
    投資運用報酬リベート
    収益合計                                    140,603,484           14,552,461
    費用
    スワップ利息                                      362,476           37,516
    年次サービス料                                     2,861,888           296,205
    保管および預託報酬                                      350,902           36,318
    販売報酬                                      345,246           35,733
    税金                                      933,030           96,569
                                         23,076,756           2,388,444
    投資運用報酬
    費用合計                                     27,930,298           2,890,786
    純利益
                                         112,673,186           11,661,675
    以下に係る実現純評価益/(損):
     投資有価証券                                    2,689,985           278,413
     上場先物取引                                    (5,341,363)           (552,831)
     オプション/スワップション契約                                     (598,596)           (61,955)
     スワップ取引                                   (18,980,730)           (1,964,506)
     先渡為替予約                                    26,205,001           2,712,218
                                          (670,966)           (69,445)
     その他の取引に係る外国通貨
    当期実現純評価益                                     3,303,331           341,895
    以下に係る未実現評価益/(損)の純変動額:
     投資有価証券                                    84,603,769           8,756,490
     上場先物取引                                     318,985           33,015
     オプション/スワップション契約                                      10,552           1,092
     スワップ取引                                    10,570,010           1,093,996
     先渡為替予約                                    9,219,227           954,190
                                          122,784           12,708
     その他の取引に係る外国通貨
    当期未実現評価益/(損)の純変動                                    104,845,327           10,851,491
    運用成績による純資産の増加                                    220,821,844           22,855,061
    資本の変動
    投資証券発行による正味受取額                                   2,556,893,073           264,638,433
                                       (1,768,573,289)           (183,047,335)
    投資証券買戻しによる正味支払額
    資本の変動による純資産の増加                                    788,319,784           81,591,098
    配当金公表額
                                         (84,478,671)           (8,743,542)
                                        3,031,279,724           313,737,451
    期末純資産
                                 105/1420



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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    財務書類に対する注記(抜粋)

    重要な会計方針の要約
      この財務書類は、ルクセンブルグの投資法人のためにルクセンブルグの関係官庁が規定した財務書類の
     作成に関連する法律および規制上の要件に準拠して作成されており、以下の重要な会計方針を含む。
    (a)投資有価証券およびその他の資産の評価

        当社の投資有価証券およびその他の資産は以下のとおり評価されている。
       ・ 公認の証券取引所に上場されているまたはその他の規制市場で取引されている譲渡可能な有価証券
         は、評価日における最新の入手可能な市場価格に基づき評価される。評価時点後に終了した市場で
         取引された有価証券については、評価時点またはそれに相応する時点での最新の価格を使うことが
         できる。当該投資有価証券またはその他の資産が複数の証券取引所または規制市場で上場または取
         引されている場合、取締役会はその裁量により、評価目的でかかる証券取引所または規制市場のい
         ずれか1つを選択することができる。一部のファンドの純資産価額の計算時に該当する市場が終了
         している場合、または政府が外国投資に財務上の費用または取引費用を課す場合に有価証券価額の
         相違が生じることがある。そのため、取締役は、これらの投資有価証券の公正価値を見積るために
         公正価値の評価技法を利用した。かかる有価証券およびデリバティブは、適格者(取締役)が決定
         する実現性の高い価額で評価される。公正価値評価プロセスに固有の不確実性により、これらの見
         積価額は、当該有価証券にとっての整備された市場が存在する場合に使用されたであろう価額や最
         終的に回収されうる価額と著しく異なる可能性がある。
       ・ 上場されてない有価証券、またはいかなる証券取引所もしくはその他の規制市場において売買もし
         くは取引されていない有価証券(クローズドエンド型ファンドの有価証券を含む)および評価額が
         入手できないその他の市場における上場または非上場有価証券、または取締役が、市場価格が公正
         市場価格を反映していないと判断した有価証券に関しては、取締役が、処分価格または取得価格の
         予測額に基づき、慎重かつ誠実に価値を決定する。
       ・ 証券取引所に上場していない、またはその他の規制市場で売買されていない債券は、1社以上の
         ディーラーまたは価格提供サービス会社から取得した入手可能な最終の仲値または利回り相当額で
         評価される。OTC市場で売買されている有価証券は、入手可能な最終の買呼値で評価される。有
         価証券が複数の取引所で売買されている場合は、運用会社の取締役会によってまたはその指示にお
         いて主たる市場として指定された取引所で評価される。OTC市場と証券取引所の両方で売買され
         ているポートフォリオ有価証券は、最も広範囲で最も代表的な市場に従って評価される。
       ・ 有価証券貸付:有価証券は貸付代理店の指示により第三者ブローカーに受渡しされるが、当ファン
         ドのポートフォリオの一部として引き続き評価される。
       ・ 短期金融商品は、額面金額に利息を加えた金額か償却原価に基づいて評価され、その評価額は公正
         価値に近似している。
       ・ ユーロ・リザーブ・ファンドおよび米ドル・リザーブ・ファンドで保有されている短期金融商品
         は、時価基準で評価される。これが不可能な場合、資産は評価モデルによる評価基準を用いて保守
         的に評価される。
       ・ 定期預金は、償却原価で評価され、その評価額は公正価値に近似している。
       ・ 現金、預金、要求払手形およびその他の債務ならびに前払費用は、入手できる見込みがない場合を
         除き額面金額で評価される。
       ・ 特に未収利息および未収配当金、売却投資有価証券未収金ならびに販売投資証券未収金を含む資産
         は、入手できる見込みがない場合を除き額面金額で評価される。
       ・ 特に未払費用、未払収益分配金、購入投資有価証券未払金および買戻し投資証券未払金を含む負債
         は、それらの額面金額で評価される。
                                 106/1420


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                                              ブラックロック・グローバル・ファンズ(E31398)
                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
        投資の処分による実現損益は平均原価法を用いて計算され、損益および純資産変動計算書に反映され
       る。
    (b)投資有価証券からの収益/費用

        当社は以下の方法で投資有価証券からの収益を会計処理している。
       ・ 受取利息は毎日発生し、定額法によるプレミアムの償却およびディスカウントの増価を含む。
       ・ 預金利息、定期預金、集団投資スキームによる収益および短期金融預金の利息は、発生主義で認識
         されている。
       ・ 受取配当金は、配当落ち日に発生し、源泉徴収税が控除された額で表示されている。
       ・ 有価証券貸付による収益は日次で発生する。
       ・ 社債がデフォルトしていることが確認された場合、デフォルトした有価証券に係る利息の計上はそ
         の時点で停止される。関連当事者からデフォルトの確認をとった上で、未収金は償却される。
       ・ 源泉徴収税の還付は、現金受領基準で会計処理される。
       ・ 投資有価証券明細表において、永久債の銘柄に含まれる日付は、当該債券の次回の繰上償還可能日
         である。投資有価証券明細表の銘柄の欄に開示されている利率は期末における適用利率であるが、
         これらの債券は変動利付債であるため、情報提供の目的のみで表示されている。
        保有資産のマイナス実効金利により生じる利息に関連するマイナス利回りに係る費用は、毎日計上さ
       れ、基礎となる商品の残存期間にわたって損益および純資産変動計算書において認識される。
    (c)デリバティブ商品

        当期において、当ファンドは複数の先渡為替予約・先物取引を締結している。未決済の先渡為替予
       約・先物取引は、評価日に当該取引を決済した場合の金額で評価される。当該未決済取引から生じる利
       益/損失は未実現評価益/(損)に計上され、純資産計算書の資産または負債に(適宜)含められる。
        当ファンドはカバード・コール・オプションおよびプット・オプションの売却、コール・オプション
       およびプット・オプションの購入を実施できる。当ファンドはまたスプレッド・オプションおよびシン
       セティック・キャップ・オプションにも投資することができる。スプレッド・オプションは、2つ以上
       の資産の価格の差異から価値が生じる種類のオプションである。シンセティック・キャップ・オプショ
       ンは、購入者に金利上限または利払上限を提供する二者間の契約である。レート・キャップ自体は、参
       照インデックス・レートが行使レートを上回るプラスの金額に基づいて定期的に支払われる。当ファン
       ドがオプションを売却および/または購入する時点で、当ファンドによる受取または支払プレミアムと
       同額が負債または資産として反映される。その後、売建オプションに係る負債および買建オプションに
       係る資産は、現在価値を反映するよう時価評価される。見積実現価額を最もよく反映する方法として、
       取締役は最終取引価格ではなく仲値または決済値に基づいて、市場で取引されるオプションを評価する
       ことに合意している。上場されていないオプションは第三者の値付機関から入手する日次価格に基づい
       て評価する。有価証券がオプション行使によって売却される場合、受取(支払)プレミアムが売却有価
       証券から控除(に加算)される。オプションが失効する場合(または当ファンドが決済取引を行った場
       合)、当ファンドはオプションに係る損益を、受取または支払プレミアムの分だけ(もしくは決済取引
       のコストが受取または支払プレミアムを超過する分だけ)実現する。
        2020年8月31日現在、当ファンドは差金決済取引契約(以下「CFD」という。)を締結している。
       CFDにより、投資家は変動証拠金でシンセティック・ロングポジションまたはシンセティック・
       ショートポジションを取ることができる。株式と違い、CFDにおいては、購入者は証拠金として支
       払った金額を大幅に上回る金額について責任を負う可能性がある。そのため、当ファンドは投資主から
       受け取った現金を様々な金融機関に預け入れており、これは英文目論見書にも記載されている。締結さ
       れたCFDポジションには、該当するベンチマーク以上またはそれ以下の事前に合意されたレートを適
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       用する金融費用が日々、課される。関連する受取配当金または支払配当金は、損益および純資産変動計
       算書に源泉徴収税控除後の金額で開示される。
        CFDの時価は、原証券や原資産が取引されるまたは取引を認められる証券取引所における最終の取
       引価格により決定される。評価時刻後に終了する市場で取引される原証券については、その時点または
       その他の時点における最終の周知の価格が使用される場合がある。時価の変動は(もしあれば)、損益
       および純資産変動計算書に未実現評価益/(損)の純変動額として計上される。CFDの満期または解
       約時における実現損益は損益および純資産変動計算書上に表示される。
        CFDの売却損益は先入先出法(以下「FIFO」という。)を用いた原価法に基づき決定されてい
       る。
        当ファンドは1つの商品から発生する利益を他の投資より発生する利益と交換するために、スワップ
       契約を締結している。クレジット・デフォルト・スワップの場合、信用事由の発生による偶発的な支払
       い(当該契約にあらかじめ定義されている)と引き換えに、一連のプレミアムがプロテクションの売り
       手に支払われる。スワップは可能な限り、第三者の値付機関から入手し、実際のマーケット・メーカー
       に確認した日々の価格に基づいて時価評価される。こうした時価が入手できない場合、スワップはマー
       ケット・メーカーから入手する日々の相場に基づいて値付される。いずれの場合も、価格の変動は損益
       および純資産変動計算書に未実現評価益/(損)の純変動額として計上される。スワップの満期または
       解約時における実現損益およびスワップに関連して稼得または負担した利息は、損益および純資産変動
       計算書上に表示される。
        当期において、当ファンドはスワップション取引を開始した。スワップション取引によって、買い手
       は一定期間内に予め設定された利率で金利スワップ取引を行う権利(義務ではない)を得る。スワップ
       ションの買い手は当該権利について売り手にプレミアムを支払う。売建スワップションにより買い手は
       変動金利を支払い、固定金利を受け取る権利を得る。買建スワップションにより買い手は固定金利を支
       払い、変動金利を受け取る権利を得る。ファンドがスワップションを売る、または買う場合、ファンド
       が受け取る、または支払うプレミアムと同額の負債または資産が純資産計算書において計上される。
        当期において、ダイナミック・ハイ・インカム・ファンド、グローバル・コンサバティブ・インカ
       ム・ファンドおよびグローバル・マルチアセット・インカム・ファンドは複数の株式連動債への投資を
       行っている。一度または複数回の固定クーポンの支払いと引き換えに、原株式の約定日付の市場価格で
       元本をブローカーに支払う。満期時に、ファンドは当該元本に原株式の価値の変動を加減算した金額
       (契約書に定められた約定キャップ・レベルを上限として)を受け取ることになる。
        事後通告証券(To           Be  Announced      Securities)(以下「TBA」という。)は、米国政府系機関が発
       行するモーゲージ担保証券に関連するものである。これらの機関は通常、モーゲージ・ローンをプール
       し、組成されたプールの持分を販売する。TBAは、将来の決済に関して購入または売却される、これ
       らの機関の将来のプールに関連しており、金利または償還日のいずれかが確定していない。TBAは、
       投資有価証券明細表に個別に開示されている。
        当ファンドは通常、有価証券取得の目的でTBA購入契約を締結するが、適切と思われる場合は決済
       前に契約を処分することがある。TBAの売却による手取金は、契約上の決済日まで受領しない。TB
       A売却契約が残存している間、当該取引をカバーするために、相応の交付可能有価証券または相殺対象
       となる(売却契約日以前に交付可能な)TBA購入契約を保有する。二者の取引相手が同一のTBA契
       約に対して相殺対象となる取引を行っている場合、これらの取引は相殺される。決済日において売り手
       は、約定日の2日前に指定された有価証券を引渡し、約定日に指定された現金を受け取る。ただし実務
       上は、ほとんどのTBA取引において、最終的に不動産担保証券現物の引渡しは行われない。売り手
       は、現物を決済するのではなく、満期前に残存取引を解消または「ロール」する。
        TBA売却契約が、相殺対象である購入契約の取得により終了する場合、ファンドは、裏付けとなる
       有価証券の未実現利益または損失にかかわらず契約の利益または損失を実現する。ファンドが、契約に
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       基づき有価証券を交付する場合、ファンドは、契約が締結された日に設定された価格で有価証券の売却
       による利益または損失を実現する。
        2020年8月31日現在、当ファンドは未決済のTBAを有していた。これは、純資産計算書の「売却投
       資有価証券未収金」および「購入投資有価証券未払金」に含まれている。
        TBAの時価は純資産計算書上に表示される。TBAの未実現評価損益の純変動額およびTBAの売
       却に係る実現評価損益は、損益および純資産変動計算書上に表示される。
    (d)為替換算

        各ファンドの基準通貨以外の通貨建の投資有価証券の取得原価は、購入時の為替レートで換算されて
       いる。各ファンドの基準通貨以外の通貨建の投資有価証券およびその他の資産は、2020年8月31日にお
       けるルクセンブルグでのファンドの評価時の為替レートで換算されている。
    (e)結合財務書類

        各ファンドの財務書類はファンドの基準通貨で表示されている。
        当社の結合数値は米ドルで表示されており、各ファンドの財務書類の合計を含んでいる。純資産計算
       書の換算レートは、2020年8月31日におけるルクセンブルグでのファンドの評価時の為替レートであ
       る。
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                                                 オフショア
       通貨          ユーロ       英ポンド        日本円       スイス・フラン
                                                 中国人民元
       米ドル           0.8385        0.7507      106.0700            0.9030         6.8488
        損益および純資産変動計算書の換算レートは、期中にわたり算定された平均レートである。

                                                 オフショア

       通貨          ユーロ       英ポンド        日本円       スイス・フラン
                                                 中国人民元
       米ドル           0.8985        0.7877      107.9836            0.9666         7.0368
        これらの数値は情報提供の目的のみで表示されており、小数第5位を四捨五入している。財務書類に

       おいては、小数第9位までの為替レートを適用している。
        損益および純資産変動計算書の結合数値は、期中の平均為替レートを用いて算定されている。その結
       果生じる為替換算調整額(2,966,560,948)米ドルは、2019年8月31日と2020年8月31日の間の為替レート
       の変動を表す。これは想定金額であり、個々のファンドの純資産に対する影響はない。
    (f)為替レート

        下記の為替レートは、2020年8月31日現在、当ファンドの基準通貨以外の通貨建の投資有価証券およ
       びその他の資産ならびにその他の負債を換算するために使用された。
                                             スイス・      オフショア

       通貨               英ポンド      米ドル      ユーロ      日本円
                                             フラン      中国人民元
       UAE ディルハム               0.2044      0.2722      0.2283     28.8771       0.2459       1.8646
       アルゼンチン・ペソ
                       0.0101      0.0135      0.0113      1.4300      0.0122       0.0923
       (公式レート)
       豪ドル                 0.5530      0.7366      0.6176     78.1352       0.6652       5.0451
       ブラジル・レアル                 0.1371      0.1827      0.1532     19.3767       0.1650       1.2511
       カナダ・ドル                 0.5750      0.7659      0.6422     81.2395       0.6916       5.2455
       スイス・フラン                 0.8313      1.1074      0.9285     117.4578       1.0000       7.5841
       チリ・ペソ                 0.0010      0.0013      0.0011      0.1367      0.0012       0.0088
       オフショア中国人民元                 0.1096      0.1460      0.1224     15.4874       0.1319       1.0000
       中国人民元                 0.1095      0.1459      0.1223     15.4738       0.1317       0.9991
       コロンビア・ペソ                 0.0002      0.0003      0.0002      0.0282      0.0002       0.0018
       チェコ・コルナ                 0.0341      0.0455      0.0381      4.8232      0.0411       0.3114
       デンマーク・クローネ                 0.1203      0.1602      0.1343     16.9960       0.1447       1.0974
       ドミニカ・ペソ                 0.0129      0.0172      0.0144      1.8194      0.0155       0.1175
       エジプト・ポンド                 0.0473      0.0630      0.0528      6.6826      0.0569       0.4315
       ユーロ                 0.8953      1.1927      1.0000     126.5072       1.0770       8.1684
       英ポンド                 1.0000      1.3321      1.1169     141.2958       1.2030       9.1233
       ガーナ・セディ                 0.1299      0.1730      0.1451     18.3512       0.1562       1.1849
       香港ドル                 0.0969      0.1290      0.1082     13.6864       0.1165       0.8837
       ハンガリー・フォリント                 0.0025      0.0033      0.0028      0.3551      0.0030       0.0229
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                                             スイス・      オフショア
       通貨               英ポンド      米ドル      ユーロ      日本円
                                             フラン      中国人民元
       インドネシア・ルピア                 0.0001      0.0001      0.0001      0.0073      0.0001       0.0005
       イスラエル・シェケル                 0.2235      0.2977      0.2496     31.5741       0.2688       2.0387
       インド・ルピー                 0.0102      0.0136      0.0114      1.4410      0.0123       0.0930
       アイスランド・クローナ                 0.0054      0.0073      0.0061      0.7699      0.0066       0.0497
       日本円                 0.0071      0.0094      0.0079      1.0000      0.0085       0.0646
       ケニア・シリング                 0.0069      0.0092      0.0077      0.9803      0.0083       0.0633
       韓国ウォン                 0.0006      0.0008      0.0007      0.0893      0.0008       0.0058
       カザフスタン・テンゲ                 0.0018      0.0024      0.0020      0.2526      0.0022       0.0163
       スリランカ・ルピー                 0.0040      0.0054      0.0045      0.5704      0.0049       0.0368
       メキシコ・ペソ                 0.0343      0.0457      0.0383      4.8509      0.0413       0.3132
       マレーシア・リンギット                 0.1802      0.2401      0.2013     25.4640       0.2168       1.6442
       ナイジェリア・ナイラ                 0.0019      0.0026      0.0022      0.2751      0.0023       0.0178
       ノルウェー・クローネ                 0.0858      0.1143      0.0959     12.1269       0.1032       0.7830
       ニュージーランド・ドル                 0.5054      0.6733      0.5645     71.4120       0.6080       4.6110
       ペルー・新ソル                 0.2121      0.2825      0.2368     29.9625       0.2551       1.9346
       フィリピン・ペソ                 0.0155      0.0206      0.0173      2.1877      0.0186       0.1413
       ポーランド・ズロチ                 0.2034      0.2710      0.2272     28.7453       0.2447       1.8560
       カタール・リヤル                 0.2062      0.2747      0.2303     29.1323       0.2480       1.8810
       ルーマニア・レイ                 0.1850      0.2465      0.2066     26.1415       0.2226       1.6879
       ロシア・ルーブル                 0.0101      0.0135      0.0113      1.4281      0.0122       0.0922
       サウジ・リアル                 0.2002      0.2666      0.2236     28.2818       0.2408       1.8261
       スウェーデン・クローネ                 0.0869      0.1158      0.0971     12.2829       0.1046       0.7931
       シンガポール・ドル                 0.5517      0.7349      0.6162     77.9477       0.6636       5.0330
       タイ・バーツ                 0.0241      0.0321      0.0269      3.4081      0.0290       0.2201
       新トルコ・リラ                 0.1021      0.1360      0.1141     14.4299       0.1229       0.9317
       台湾ドル                 0.0256      0.0341      0.0286      3.6150      0.0308       0.2334
       ウクライナ・フリヴニャ                 0.0272      0.0363      0.0304      3.8483      0.0328       0.2485
       米ドル                 0.7507      1.0000      0.8385     106.0700       0.9030       6.8488
       ウルグアイ・ペソ                 0.0177      0.0235      0.0197      2.4940      0.0212       0.1610
       ベトナム・ドン                 0.0000      0.0000      0.0000      0.0046      0.0000       0.0003
       南アフリカ・ランド                 0.0446      0.0594      0.0498      6.2977      0.0536       0.4066
       ザンビア・クワチャ                 0.0385      0.0513      0.0430      5.4374      0.0463       0.3511
        人民元は、外国為替制限を受けており、自由に換金できる通貨ではない。チャイナ・ボンド・ファン

       ドに使用されている為替レートは、オフショア中国人民元(以下「CNH」という。)に関連するもの
       であり、オンショア中国人民元(以下「CNY」という。)に関連するものではない。CNHの価値
       は、中国政府により随時適用される外国為替管理政策および還流制限ならびにその他外部の市場原理を
       含むがこれらに限定されない複数の要因により、CNYの価値と大幅に異なる可能性もある。CNHと
       CNYの相違は、投資家に悪影響を与える可能性がある。
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    (g)希薄化

        取締役は、ファンドの投資証券1口当たり純資産価額を調整して当該ファンドが受ける「希薄化」の
       影響を軽減することがある。希薄化は、ファンドの原資産を購入または売却する実際のコストが、取引
       および仲介手数料、税金および関税、市場の動き、原資産の購入価格と売却価格間のスプレッド等の要
       因により、当該ファンドにおける原資産の帳簿価額を逸脱している場合に生じる。希薄化は、ファンド
       の価値に悪影響を及ぼし、その結果投資主に影響を与える可能性がある。投資証券1口当たり純資産価
       額を調整することにより、この影響を軽減または回避して、投資主を希薄化による影響から保護するこ
       とができる。いずれかの取引日において、当該ファンドの全投資証券クラスの総取引の価値によって、
       当該ファンドに対して取締役が設定する1つ以上の基準値を超える投資証券の純増減が生じた場合、取
       締役は当該ファンドの純資産価額を調整することがある。ある取引日にファンドの純資産価額を調整で
       きる金額は、当該ファンドの市場取引の予想コストに関連している。このような状況において、関連す
       るファンドの純資産価額は、純資産価額の1.50%(債券ファンドの場合は3%)を超えない金額で調整
       されることがある。例外的な状況において取締役は、投資主の利益のため、上記の最大変動要因を一時
       的に引き上げ、その旨を投資家に通知する場合がある。純変動により当ファンドの全投資証券の価値が
       増加した場合は加算調整となり、価値が減少した場合には減算調整となる。特定の株式市場および管轄
       区域においては、特に関税および税金に関して、買い手側と売り手側で課金構造が異なる場合があるた
       め、結果として生じる調整は、販売純額(流入)と買戻し純額(流出)で異なることがある。さらに、
       取締役は、調整額に特別な財務上の費用を含めることに同意することもある。これらの特別な財務上の
       費用は市場ごとに異なり、現時点ではその純資産価額の2.5%を超えないものと予想されている。ファン
       ドが主に国債や短期金融証券などの特定の資産タイプに投資する場合、取締役はそのような調整を行う
       ことが適切でないと判断する可能性がある。
        英文目論見書のアペンディクスBの17.3(訳注:原文の参照番号)に従い、2020年8月31日現在、か
       かる希薄化調整はアジアン・ハイ・イールド・ボンド・ファンド、サーキュラー・エコノミー・ファン
       ド、ネクスト・ジェネレーション・テクノロジー・ファンドおよびワールド・リアル・エステート・セ
       キュリティーズ・ファンドに適用されていた。2020年8月31日に終了した会計年度において、かかる希
       薄化調整は、ユーロ・リザーブ・ファンド、グローバル・ガバメント・ボンド・ファンドおよびUSド
       ル・リザーブ・ファンドを除くすべてのファンドに適用された。
        投資証券1口当たりの公表/取引純資産価額は、3会計年度末における純資産価額の概要に開示され
       ており、希薄化調整が含まれている場合がある。この調整は、純資産計算書または損益および純資産変
       動計算書では認識されていない。
    (h)取引費用

        取引費用は有価証券の取得、発行または処分に直接帰属する増分コストである。増分コストは事業体
       が有価証券を取得、発行または処分しなかった場合には発生していなかったであろうコストである。有
       価証券の当初認識時に、有価証券は、その取得または発行に直接帰属する取引費用を加えた時価で測定
       される。
        有価証券の購入または売却に係る取引費用は、預託銀行の取引手数料を除いて、各ファンドの純資産
       計算書の実現純評価益/(損)または未実現評価益/(損)の純変動額に含まれる。預託銀行の取引手
       数料はファンドの損益および純資産変動計算書の預託報酬に含まれており、また注記18に開示されてい
       る。
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    (i)その他の取引に係る外国通貨

        その他の取引に係る外国通貨は、現金残高およびスポット取引に係る実現評価損益および未実現評価
       損益に関連している。
    (j)公正価値評価

        特定の価値が上記の方法で確認できない場合、または、当社の取締役会が、当該目的上、その他の評
       価方法が該当する有価証券またはその他の資産の公正価値をより正確に反映すると考える場合、当該証
       券または資産の評価方法は当社の取締役会が完全な裁量権をもって決定した評価方法となる。例えば、
       特定のファンドの純資産価額を算定する際に、対象となる市場が取引終了となっている場合、または、
       政府が外国投資に係る財政上の費用または取引費用を課すことを選択した場合には、証券の価値が異な
       る可能性がある。当社の取締役会は特定の基準値を設定することができ、それを超えると、特定のイン
       デックス調整を適用することにより、当該証券の公正価値への調整が行われる場合がある。
        公正価値評価された証券は、投資有価証券明細表において「**」と示されている。
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
        2020年8月31日現在、以下のとおり公正価値調整が行われた。

                                      公正価値評価された

       ファンド                          通貨               純資産比率(%)
                                        証券の時価
       アジアン・ドラゴン・ファンド                          米ドル         47,599,262            2.31
       アジアン・グロース・リーダーズ・ファンド                          米ドル         14,741,250            1.00
                           (1)
                                米ドル           181,355           0.21
       アジアン・マルチアセット・インカム・ファンド
       チャイナ・ファンド                          米ドル         21,768,409            1.84
       コンチネンタル・ヨーロピアン・フレキシブル・ファンド                          ユーロ         103,097,017             2.25
       エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド                          米ドル             73         0.00
       エマージング・マーケッツ・ファンド                          米ドル          5,477,940            0.42
       フィンテック・ファンド                          米ドル          2,363,046            1.96
       フィクスド・インカム・グローバル・オポチュニティーズ・
                                米ドル         24,857,575            0.25
       ファンド
       グローバル・アロケーション・ファンド                          米ドル         254,613,877             1.77
       グローバル・ボンド・インカム・ファンド                          米ドル           134,672           0.10
       グローバル・コーポレート・ボンド・ファンド                          米ドル            4,508          0.00
       グローバル・ダイナミック・エクイティ・ファンド                          米ドル         15,399,987            4.26
       グローバル・ハイ・イールド・ボンド・ファンド                          米ドル           153,650           0.01
       グローバル・ロング-ホライゾン・エクイティ・ファンド                          米ドル              1        0.00
       ラテン・アメリカン・ファンド                          米ドル           260,592           0.03
       ネクスト・ジェネレーション・テクノロジー・ファンド                          米ドル          4,595,116            0.51
                                米ドル             -         0.00
       ニュートリション・ファンド
                                米ドル             -         0.00
       サステイナブル・エネルギー・ファンド
                                英ポンド              -         0.00
       ユナイテッド・キングダム・ファンド
                                米ドル             -         0.00
       USドル・ボンド・ファンド
       USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンド                          米ドル           483,183           0.01
                                米ドル             -         0.00
       ワールド・エネルギー・ファンド
       ワールド・フィナンシャルズ・ファンド                          米ドル          8,895,413            1.95
       ワールド・ゴールド・ファンド                          米ドル         70,811,142            0.96
       ワールド・マイニング・ファンド                          米ドル           42,603          0.00
       ワールド・テクノロジー・ファンド                          米ドル         65,247,144            0.91
      当ファンドは時価がゼロで公正価値評価された証券を保有している。

    (1)
      当期において名称を変更したファンド。詳細については注記1を参照のこと。
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    B 2019年8月31日に終了した会計年度に係る財務書類

    純資産計算書 2019年8月31日現在

                                       USドル・ハイ・イールド・
                                          ボンド・ファンド
                                        米ドル           千円
    資産
    投資有価証券-取得原価                                   1,981,039,986           205,037,639
                                         28,271,541           2,926,104
    未実現評価益
    投資有価証券-時価
                                        2,009,311,527           207,963,743
    銀行預金                                     70,851,251           7,333,104
    ブローカーに対する債権                                     2,350,016           243,227
    未収利息および未収配当金                                     32,477,334           3,361,404
    売却投資有価証券未収金                                      224,137           23,198
    販売投資証券未収金                                     11,432,454           1,183,259
    スワップの時価                                     2,053,347           212,521
                                           1,604           166
    買建オプション/スワップションの時価
    資産合計                                   2,128,701,670           220,320,623
    負債
    ブローカーに対する債務                                     2,321,282           240,253
    未払収益分配金                                     7,529,975           779,352
    購入投資有価証券未払金                                     2,294,655           237,497
    買戻し投資証券未払金                                     6,133,363           634,803
    以下に係る未実現評価損:
     未決済上場先物取引                                     350,676           36,295
     未決済先渡為替予約                                    1,042,626           107,912
                                         2,412,326           249,676
    その他の負債
    負債合計                                     22,084,903           2,285,787
    純資産合計                                   2,106,616,767           218,034,835
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    3会計年度末における純資産価額の概要 2019年8月31日現在

                                       USドル・ハイ・イールド・

                                          ボンド・ファンド
                             通貨
                                               (円換算額)
    2019  年8月31日現在
    純資産合計                         米ドル         2,106,616,767          218,034,835     千円
    以下の1口当たり純資産価額:
     クラスA英ポンド・ヘッジ
                            英ポンド             10.58         1,479   円
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスA毎日分配型投資証券                        米ドル             5.80          600  円
     クラスA毎月分配型投資証券                        米ドル             5.86          607  円
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル             11.42          900  円
     毎月分配型投資証券
     クラスAカナダ・ドル・ヘッジ
                            カナダ・ドル              10.11          817  円
     毎月分配型投資証券
     クラスAユーロ・ヘッジ
                             ユーロ             9.30         1,181   円
     毎月分配型投資証券
     クラスA英ポンド・ヘッジ
                            英ポンド              9.75         1,363   円
     毎月分配型投資証券
     クラスAニュージーランド・ドル・ヘッジ                       ニュージー
                                          11.18          829  円
     毎月分配型投資証券                      ランド・ドル
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          9.80          764  円
     毎月分配型投資証券                        ドル
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル             9.30          733  円
     金利差毎月総収益分配型投資証券
     クラスA南アフリカ・ランド・ヘッジ                      南アフリカ・
                                          90.54          637  円
     金利差毎月総収益分配型投資証券                        ランド
     クラスAオフショア中国人民元・ヘッジ                       オフショア
                                         104.11          1,653   円
     金利差毎月総収益分配型英国報告型投資証券                       中国人民元
     クラスA安定毎月総収益分配型投資証券                        米ドル             5.07          525  円
     クラスA香港ドル・ヘッジ
                            香港ドル             37.90          506  円
     安定毎月総収益分配型投資証券
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          9.40          733  円
     安定毎月総収益分配型投資証券                        ドル
     クラスA無分配投資証券                        米ドル             34.57         3,578   円
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル             17.38         1,370   円
     無分配投資証券
     クラスAスイス・フラン・ヘッジ
                           スイス・フラン               10.85         1,271   円
     無分配投資証券
     クラスAユーロ・ヘッジ
                             ユーロ            211.16         26,807   円
     無分配投資証券
                           シンガポール・
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ
                                          14.91         1,163   円
                             ドル
     無分配投資証券
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    3会計年度末における純資産価額の概要 2019年8月31日現在(続き)

                                       USドル・ハイ・イールド・

                                          ボンド・ファンド
                             通貨
                                               (円換算額)
    2019  年8月31日現在(続き)
    以下の1口当たり純資産価額(続き):
     クラスC毎日分配型投資証券                        米ドル             5.82          602  円
     クラスC無分配投資証券                        米ドル             26.90         2,784   円
     クラスD英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             10.53         1,472   円
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスD毎月分配型投資証券                        米ドル             10.04         1,039   円
     クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          9.84          768  円
     毎月分配型投資証券                        ドル
     クラスD豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル             18.17         1,433   円
     無分配投資証券
     クラスDスイス・フラン・ヘッジ
                           スイス・フラン               11.20         1,312   円
     無分配投資証券
     クラスDユーロ・ヘッジ
                             ユーロ            223.14         28,328   円
     無分配投資証券
     クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          15.55         1,213   円
     無分配投資証券                        ドル
     クラスD無分配英国報告型投資証券                       英ポンド             29.90         4,181   円
     クラスE無分配投資証券                        米ドル             31.72         3,283   円
     クラスI英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド              9.12         1,275   円
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスI毎月分配型投資証券                        米ドル             9.45          978  円
     クラスI無分配投資証券                        米ドル             14.81         1,533   円
     クラスIユーロ・ヘッジ
                             ユーロ             11.47         1,456   円
     無分配投資証券
     クラスX安定毎月総収益分配型投資証券                        米ドル             10.83         1,121   円
                             米ドル             40.37         4,178   円
     クラスX無分配投資証券
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    3会計年度末における純資産価額の概要 2019年8月31日現在(続き)

                                       USドル・ハイ・イールド・

                                          ボンド・ファンド
                             通貨
                                               (円換算額)
    2018  年8月31日現在
    純資産合計                         米ドル         2,489,192,280          257,631,401     千円
    以下の1口当たり純資産価額:
     クラスA英ポンド・ヘッジ
                            英ポンド             10.73         1,500   円
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスA毎日分配型投資証券                        米ドル             5.77          597  円
     クラスA毎月分配型投資証券                        米ドル             5.83          603  円
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル             11.46          904  円
     毎月分配型投資証券
     クラスAカナダ・ドル・ヘッジ
                            カナダ・ドル              10.16          821  円
     毎月分配型投資証券
     クラスAユーロ・ヘッジ
                             ユーロ             9.55         1,212   円
     毎月分配型投資証券
     クラスA英ポンド・ヘッジ
                            英ポンド              9.89         1,383   円
     毎月分配型投資証券
     クラスAニュージーランド・ドル・ヘッジ                       ニュージー
                                          11.20          830  円
     毎月分配型投資証券                      ランド・ドル
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          9.84          768  円
     毎月分配型投資証券                        ドル
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル             9.50          749  円
     金利差毎月総収益分配型投資証券
     クラスA南アフリカ・ランド・ヘッジ                      南アフリカ・
                                          91.29          643  円
     金利差毎月総収益分配型投資証券                        ランド
     クラスA安定毎月総収益分配型投資証券                        米ドル             5.13          531  円
     クラスA香港ドル・ヘッジ
                            香港ドル             38.85          519  円
     安定毎月総収益分配型投資証券
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          9.60          749  円
     安定毎月総収益分配型投資証券                        ドル
     クラスA無分配投資証券                        米ドル             32.78         3,393   円
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル             16.62         1,310   円
     無分配投資証券
     クラスAスイス・フラン・ヘッジ
                           スイス・フラン               10.66         1,249   円
     無分配投資証券
     クラスAユーロ・ヘッジ
                             ユーロ            206.59         26,227   円
     無分配投資証券
                           シンガポール・
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ
                                          14.26         1,112   円
                             ドル
     無分配投資証券
                                 118/1420






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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    3会計年度末における純資産価額の概要 2019年8月31日現在(続き)

                                       USドル・ハイ・イールド・

                                          ボンド・ファンド
                             通貨
                                               (円換算額)
    2018  年8月31日現在(続き)
    以下の1口当たり純資産価額(続き):
     クラスC毎日分配型投資証券                        米ドル             5.79          599  円
     クラスC無分配投資証券                        米ドル             25.83         2,673   円
     クラスD英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             10.68         1,493   円
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスD毎月分配型投資証券                        米ドル             9.98         1,033   円
     クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          9.88          771  円
     毎月分配型投資証券                        ドル
     クラスD豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル             17.26         1,361   円
     無分配投資証券
     クラスDスイス・フラン・ヘッジ
                           スイス・フラン               10.92         1,279   円
     無分配投資証券
     クラスDユーロ・ヘッジ
                             ユーロ            216.81         27,524   円
     無分配投資証券
     クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          14.77         1,152   円
     無分配投資証券                        ドル
     クラスD無分配英国報告型投資証券                       英ポンド             26.52         3,708   円
     クラスE無分配投資証券                        米ドル             30.24         3,130   円
     クラスI英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド              9.25         1,293   円
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスI毎月分配型投資証券                        米ドル             9.40          973  円
     クラスI無分配投資証券                        米ドル             13.92         1,441   円
     クラスIユーロ・ヘッジ
                             ユーロ             11.13         1,413   円
     無分配投資証券
     クラスX安定毎月総収益分配型投資証券                        米ドル             10.80         1,118   円
                             米ドル             37.76         3,908   円
     クラスX無分配投資証券
                                 119/1420









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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    3会計年度末における純資産価額の概要 2019年8月31日現在(続き)

                                       USドル・ハイ・イールド・

                                          ボンド・ファンド
                              通貨
                                               (円換算額)
    2017  年8月31日現在
    純資産合計                         米ドル         3,565,072,601          368,985,014     千円
    以下の1口当たり純資産価額:
     クラスA英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             11.08         1,549   円
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスA毎日分配型投資証券                        米ドル             5.86          607  円
     クラスA毎月分配型投資証券                        米ドル             5.91          612  円
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル            11.64          918  円
     毎月分配型投資証券
     クラスAカナダ・ドル・ヘッジ
                            カナダ・ドル              10.38          839  円
     毎月分配型投資証券
     クラスAユーロ・ヘッジ
                             ユーロ             9.95         1,263   円
     毎月分配型投資証券
     クラスA英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             10.21         1,428   円
     毎月分配型投資証券
     クラスAニュージーランド・ドル・ヘッジ                       ニュージー
                                          11.34          841  円
     毎月分配型投資証券                       ランド・ドル
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          10.07          786  円
     毎月分配型投資証券                        ドル
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル             9.86          777  円
     金利差毎月総収益分配型投資証券
     クラスA南アフリカ・ランド・ヘッジ                       南アフリカ・
                                          93.90          661  円
     金利差毎月総収益分配型投資証券                        ランド
     クラスA安定毎月総収益分配型投資証券                        米ドル             5.30          549  円
     クラスA香港ドル・ヘッジ
                             香港ドル             40.60          542  円
     安定毎月総収益分配型投資証券
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          10.01          781  円
     安定毎月総収益分配型投資証券                        ドル
     クラスA無分配投資証券                        米ドル            31.76         3,287   円
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル            16.10         1,269   円
     無分配投資証券
     クラスAスイス・フラン・ヘッジ
                           スイス・フラン              10.64         1,246   円
     無分配投資証券
     クラスAユーロ・ヘッジ
                             ユーロ            205.46         26,083   円
     無分配投資証券
                           シンガポール・
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ
                                          13.93         1,087   円
                              ドル
     無分配投資証券
                                 120/1420






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    3会計年度末における純資産価額の概要 2019年8月31日現在(続き)

                                       USドル・ハイ・イールド・

                                          ボンド・ファンド
                              通貨
                                               (円換算額)
    2017  年8月31日現在(続き)
    以下の1口当たり純資産価額(続き):
     クラスC毎日分配型投資証券                        米ドル             5.87          608  円
     クラスC無分配投資証券                        米ドル             25.34         2,623   円
     クラスD英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             11.03         1,542   円
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスD毎月分配型投資証券                        米ドル             10.13         1,048   円
     クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          10.11          789  円
     毎月分配型投資証券                         ドル
     クラスD豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル             16.61         1,310   円
     無分配投資証券
     クラスDスイス・フラン・ヘッジ
                            スイス・フラン              10.83         1,269   円
     無分配投資証券
     クラスDユーロ・ヘッジ
                             ユーロ            214.14         27,185   円
     無分配投資証券
     クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          14.33         1,118   円
     無分配投資証券                         ドル
     クラスD無分配英国報告型投資証券                        英ポンド             25.72         3,596   円
     クラスE無分配投資証券                        米ドル             29.44         3,047   円
     クラスI英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             9.56         1,337   円
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスI毎月分配型投資証券                        米ドル             9.54          987  円
     クラスI無分配投資証券                        米ドル             13.37         1,384   円
     クラスIユーロ・ヘッジ
                             ユーロ             10.98         1,394   円
     無分配投資証券
     クラスX安定毎月総収益分配型投資証券                        米ドル             10.98         1,136   円
                             米ドル             36.06         3,732   円
     クラスX無分配投資証券
     各投資証券クラスの価格は、ヘッジ投資証券および英国報告型投資証券クラスを除き、ファンドの基準通貨の相場価格であ

    る。投資証券クラスに二つ以上の取引通貨がある場合は、追加の取引通貨価格は、評価時における直物為替レートで価格を換算
    し、算定されている。
                                 121/1420







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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    損益および純資産変動計算書 2019年8月31日に終了した会計年度

                                       USドル・ハイ・イールド・
                                          ボンド・ファンド
                                        米ドル           千円
    期首純資産
                                        2,489,192,280           257,631,401
    収益
    銀行利息                                     1,279,614           132,440
    債券利息(源泉徴収税控除後)                                    133,723,295           13,840,361
    スワップ利息                                     2,983,752           308,818
    配当金(源泉徴収税控除後)                                     2,516,416           260,449
                                          665,039           68,832
    有価証券貸付収益
    収益合計                                    141,168,116           14,610,900
    費用
    スワップ利息                                      932,897           96,555
    管理事務代行報酬(補助金控除後)                                     2,803,782           290,191
    保管および預託報酬                                      343,835           35,587
    販売報酬                                      360,400           37,301
    税金                                      901,634           93,319
                                         22,835,141           2,363,437
    投資運用報酬
    費用合計                                     28,177,689           2,916,391
    純利益
                                         112,990,427           11,694,509
    以下に係る実現純評価益/(損):
     投資有価証券                                   (53,673,966)           (5,555,255)
     上場先物取引                                    (1,550,414)           (160,468)
     オプション/スワップション契約                                     (612,033)           (63,345)
     スワップ取引                                    2,243,508           232,203
     先渡為替予約                                   (11,136,770)           (1,152,656)
                                         1,265,736           131,004
     その他の取引に係る外国通貨
    当期実現純評価損                                    (63,463,939)           (6,568,518)
    以下に係る未実現評価益/(損)の純変動額:
     投資有価証券                                    43,996,332           4,553,620
     上場先物取引                                    1,008,380           104,367
     オプション/スワップション契約                                      9,174           950
     スワップ取引                                     (977,916)          (101,214)
     先渡為替予約                                     485,027           50,200
                                          (15,748)           (1,630)
     その他の取引に係る外国通貨
    当期未実現評価益/(損)の純変動                                     44,505,249           4,606,293
    運用成績による純資産の増加                                     94,031,737           9,732,285
    資本の変動
    投資証券発行による正味受取額                                   1,229,778,264           127,282,050
                                       (1,616,184,182)           (167,275,063)
    投資証券買戻しによる正味支払額
    資本の変動による純資産の減少                                    (386,405,918)           (39,993,013)
    配当金公表額
                                         (90,201,332)           (9,335,838)
                                        2,106,616,767           218,034,835
    期末純資産
                                 122/1420




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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    財務書類に対する注記(抜粋)

    重要な会計方針の要約
      この財務書類は、ルクセンブルグの投資法人のためにルクセンブルグの関係官庁が規定した財務書類の
     作成に関連する法律および規制上の要件に準拠して作成されており、以下の重要な会計方針を含む。
    (a)投資有価証券およびその他の資産の評価

        当社の投資有価証券およびその他の資産は以下のとおり評価されている。
       ・ 公認の証券取引所に上場されているまたはその他の規制市場で取引されている譲渡可能な有価証券
         は、評価日における最新の入手可能な市場価格に基づき評価される。評価時点後に終了した市場で
         取引された有価証券については、評価時点またはそれに相応する時点での最新の価格を使うことが
         できる。当該投資有価証券またはその他の資産が複数の証券取引所または規制市場で上場または取
         引されている場合、取締役会はその裁量により、評価目的でかかる証券取引所または規制市場のい
         ずれか1つを選択することができる。一部のファンドの純資産価額の計算時に該当する市場が終了
         している場合、または政府が外国投資に財務上の費用または取引費用を課す場合に有価証券価額の
         相違が生じることがある。そのため、取締役は、これらの投資有価証券の公正価値を見積るために
         公正価値の評価技法を利用した。かかる有価証券およびデリバティブは、適格者(取締役)が決定
         する実現性の高い価額で評価される。公正価値評価プロセスに固有の不確実性により、これらの見
         積価額は、当該有価証券にとっての整備された市場が存在する場合に使用されたであろう価額や最
         終的に回収されうる価額と著しく異なる可能性がある。
       ・ 上場されてない有価証券、またはいかなる証券取引所もしくはその他の規制市場において売買もし
         くは取引されていない有価証券(クローズドエンド型ファンドの有価証券を含む)および評価額が
         入手できないその他の市場における上場または非上場有価証券、または取締役が、市場価格が公正
         市場価格を反映していないと判断した有価証券に関しては、取締役が、処分価格または取得価格の
         予測額に基づき、慎重かつ誠実に価値を決定する。
       ・ 証券取引所に上場していない、またはその他の規制市場で売買されていない債券は、1社以上の
         ディーラーまたは価格提供サービス会社から取得した入手可能な最終の買呼値または利回り相当額
         で評価される。OTC市場で売買されている有価証券は、入手可能な最終の買呼値で評価される。
         有価証券が複数の取引所で売買されている場合は、管理会社の取締役会によってまたはその指示に
         おいて主たる市場として指定された取引所で評価される。OTC市場と証券取引所の両方で売買さ
         れているポートフォリオ有価証券は、最も広範囲で最も代表的な市場に従って評価される。
       ・ 有価証券貸付:有価証券は貸付代理店の指示により第三者ブローカーに受渡しされるが、当ファン
         ドのポートフォリオの一部として引き続き評価される。
       ・ 短期金融商品は、額面金額に利息を加えた金額か償却原価に基づいて評価され、その評価額は公正
         価値に近似している。
       ・ ユーロ・リザーブ・ファンドおよび米ドル・リザーブ・ファンドで保有されている短期金融商品
         は、時価基準で評価される。これが不可能な場合、資産は評価モデルによる評価基準を用いて保守
         的に評価される。
       ・ 定期預金は、償却原価で評価され、その評価額は公正価値に近似している。
       ・ 現金、預金、要求払手形およびその他の債務ならびに前払費用は、入手できる見込みがない場合を
         除き額面金額で評価される。
       ・ 特に未収利息および未収配当金、売却投資有価証券未収金ならびに販売投資証券未収金を含む資産
         は、入手できる見込みがない場合を除き額面金額で評価される。
       ・ 特に未払費用、未払収益分配金、購入投資有価証券未払金および買戻し投資証券未払金を含む負債
         は、それらの額面金額で評価される。
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
        投資の処分による実現損益は平均原価法を用いて計算され、損益および純資産変動計算書に反映され

       る。
    (b)投資有価証券からの収益/費用

        当社は以下の方法で投資有価証券からの収益を会計処理している。
       ・ 受取利息は毎日発生し、定額法によるプレミアムの償却およびディスカウントの増価を含む。
       ・ 預金利息、定期預金、集団投資スキームによる収益および短期金融預金の利息は、発生主義で認識
         されている。
       ・ 受取配当金は、配当落ち日に発生し、源泉徴収税が控除された額で表示されている。
       ・ 有価証券貸付による収益は週次で発生する。
       ・ 社債がデフォルトしていることが確認された場合、デフォルトした有価証券に係る利息の計上はそ
         の時点で停止される。関連当事者からデフォルトの確認をとった上で、未収金は償却される。
       ・ 源泉徴収税の還付は、現金受領基準で会計処理される。
       ・ 投資有価証券明細表において、永久債の銘柄に含まれる日付は、当該債券の次回の繰上償還可能日
         である。投資有価証券明細表の銘柄の欄に開示されている利率は期末における適用利率であるが、
         これらの債券は変動利付債であるため、情報提供の目的のみで表示されている。
        保有資産のマイナス実効金利により生じる利息に関連するマイナス利回りに係る費用は、毎日計上さ
       れ、基礎となる商品の残存期間にわたって損益および純資産変動計算書において認識される。
    (c)デリバティブ商品

        当期において、当ファンドは複数の先渡為替予約・先物取引を締結している。未決済の先渡為替予
       約・先物取引は、評価日に当該取引を決済した場合の金額で評価される。当該未決済取引から生じる利
       益/損失は未実現評価益/(損)に計上され、純資産計算書の資産または負債に(適宜)含められる。
        当ファンドはカバード・コール・オプションおよびプット・オプションの売却、コール・オプション
       およびプット・オプションの購入を実施できる。当ファンドはまたスプレッド・オプションおよびシン
       セティック・キャップ・オプションにも投資することができる。スプレッド・オプションは、2つ以上
       の資産の価格の差異から価値が生じる種類のオプションである。シンセティック・キャップ・オプショ
       ンは、購入者に金利上限または利払上限を提供する二者間の契約である。レート・キャップ自体は、参
       照インデックス・レートが行使レートを上回るプラスの金額に基づいて定期的に支払われる。当ファン
       ドがオプションを売却および/または購入する時点で、当ファンドによる受取または支払プレミアムと
       同額が負債または資産として反映される。その後、売建オプションに係る負債および買建オプションに
       係る資産は、現在価値を反映するよう時価評価される。見積実現価額を最もよく反映する方法として、
       取締役は最終取引価格ではなく仲値または決済値に基づいて、市場で取引されるオプションを評価する
       ことに合意している。上場されていないオプションは第三者の値付機関から入手する日次価格に基づい
       て評価する。有価証券がオプション行使によって売却される場合、受取(支払)プレミアムが売却有価
       証券から控除(に加算)される。オプションが失効する場合(または当ファンドが決済取引を行った場
       合)、当ファンドはオプションに係る損益を、受取または支払プレミアムの分だけ(もしくは決済取引
       のコストが受取または支払プレミアムを超過する分だけ)実現する。
        2019年8月31日現在、当ファンドは差金決済取引契約(以下「CFD」という。)を締結している。
       CFDにより、投資家は変動証拠金でシンセティック・ロングポジションまたはシンセティック・
       ショートポジションを取ることができる。株式と違い、CFDにおいては、購入者は証拠金として支
       払った金額を大幅に上回る金額について責任を負う可能性がある。そのため、当ファンドは投資主から
       受け取った現金を様々な金融機関に預け入れており、これは英文目論見書にも記載されている。締結さ
       れたCFDポジションには、該当するベンチマーク以上またはそれ以下の事前に合意されたレートを適
                                 124/1420


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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
       用する金融費用が日々、課される。関連する受取配当金または支払配当金は、損益および純資産変動計
       算書に源泉徴収税控除後の金額で開示される。
        CFDの時価は、原証券や原資産が取引されるまたは取引を認められる証券取引所における最終の取
       引価格により決定される。評価時刻後に終了する市場で取引される原証券については、その時点または
       その他の時点における最終の周知の価格が使用される場合がある。時価の変動は(もしあれば)、損益
       および純資産変動計算書に未実現評価益/(損)の純変動額として計上される。CFDの満期または解
       約時における実現損益は損益および純資産変動計算書上に表示される。
        CFDの売却損益は先入先出法(以下「FIFO」という。)を用いた原価法に基づき決定されてい
       る。
        当ファンドは1つの商品から発生する利益を他の投資より発生する利益と交換するために、スワップ
       契約を締結している。クレジット・デフォルト・スワップの場合、信用事由の発生による偶発的な支払
       い(当該契約にあらかじめ定義されている)と引き換えに、一連のプレミアムがプロテクションの売り
       手に支払われる。スワップは可能な限り、第三者の値付機関から入手し、実際のマーケット・メーカー
       に確認した日々の価格に基づいて時価評価される。こうした時価が入手できない場合、スワップはマー
       ケット・メーカーから入手する日々の相場に基づいて値付される。いずれの場合も、価格の変動は損益
       および純資産変動計算書に未実現評価益/(損)の純変動額として計上される。スワップの満期または
       解約時における実現損益およびスワップに関連して稼得または負担した利息は、損益および純資産変動
       計算書上に表示される。
        当期において、当ファンドはスワップション取引を開始した。スワップション取引によって、買い手
       は一定期間内に予め設定された利率で金利スワップ取引を行う権利(義務ではない)を得る。スワップ
       ションの買い手は当該権利について売り手にプレミアムを支払う。売建スワップションにより買い手は
       変動金利を支払い、固定金利を受け取る権利を得る。買建スワップションにより買い手は固定金利を支
       払い、変動金利を受け取る権利を得る。ファンドがスワップションを売る、または買う場合、ファンド
       が受け取る、または支払うプレミアムと同額の負債または資産が純資産計算書において計上される。
        当期において、ダイナミック・ハイ・インカム・ファンド、グローバル・コンサバティブ・インカ
       ム・ファンドおよびグローバル・マルチアセット・インカム・ファンドは複数の株式連動債への投資を
       行っている。一度または複数回の固定クーポンの支払いと引き換えに、原株式の約定日付の市場価格で
       元本をブローカーに支払う。満期時に、ファンドは当該元本に原株式の価値の変動を加減算した金額
       (契約書に定められた約定キャップ・レベルを上限として)を受け取ることになる。
        事後通告証券(To           Be  Announced      Securities)(以下「TBA」という。)は、米国政府系機関が発
       行するモーゲージ担保証券に関連するものである。これらの機関は通常、モーゲージ・ローンをプール
       し、組成されたプールの持分を販売する。TBAは、将来の決済に関して購入または売却される、これ
       らの機関の将来のプールに関連しており、金利または償還日のいずれかが確定していない。TBAは、
       投資有価証券明細表に個別に開示されている。
        当ファンドは通常、有価証券取得の目的でTBA購入契約を締結するが、適切と思われる場合は決済
       前に契約を処分することがある。TBAの売却による手取金は、契約上の決済日まで受領しない。TB
       A売却契約が残存している間、当該取引をカバーするために、相応の交付可能有価証券または相殺対象
       となる(売却契約日以前に交付可能な)TBA購入契約を保有する。
        TBA売却契約が、相殺対象である購入契約の取得により終了する場合、ファンドは、裏付けとなる
       有価証券の未実現利益または損失にかかわらず契約の利益または損失を実現する。ファンドが、契約に
       基づき有価証券を交付する場合、ファンドは、契約が締結された日に設定された価格で有価証券の売却
       による利益または損失を実現する。
        2019年8月31日現在、当ファンドは未決済のTBAを有していた。これは、純資産計算書の「売却投
       資有価証券未収金」および「購入投資有価証券未払金」に含まれている。
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
        TBAの時価は純資産計算書上に表示される。TBAの未実現評価損益の純変動額およびTBAの売
       却に係る実現評価損益は、損益および純資産変動計算書上に表示される。
    (d)為替換算

        各ファンドの基準通貨以外の通貨建の投資有価証券の取得原価は、購入時の為替レートで換算されて
       いる。各ファンドの基準通貨以外の通貨建の投資有価証券およびその他の資産は、2019年8月31日にお
       けるルクセンブルグでのファンドの評価時の為替レートで換算されている。
    (e)結合財務書類

        各ファンドの財務書類はファンドの基準通貨で表示されている。
        当社の結合数値は米ドルで表示されており、各ファンドの財務書類の合計を含んでいる。純資産計算
       書の換算レートは、2019年8月31日におけるルクセンブルグでのファンドの評価時の為替レートであ
       る。
                                                 オフショア

       通貨          ユーロ       英ポンド        日本円       スイス・フラン
                                                 中国人民元
       米ドル           0.9053        0.8187      106.1450            0.9877         7.1501
        損益および純資産変動計算書の換算レートは、期中にわたり算定された平均レートである。

                                                 オフショア

       通貨          ユーロ       英ポンド        日本円       スイス・フラン
                                                 中国人民元
       米ドル           0.8825        0.7803      110.4103            0.9934         6.8617
        これらの数値は情報提供の目的のみで表示されており、小数第5位を四捨五入している。財務書類に

       おいては、小数第9位までの為替レートを適用している。
        損益および純資産変動計算書の結合数値は、期中の平均為替レートを用いて算定されている。その結
       果生じる為替換算調整額(2,026,572,084)米ドルは、2018年8月31日と2019年8月31日の間の為替レー
       トの変動を表す。これは想定金額であり、個々のファンドの純資産に対する影響はない。
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    (f)為替レート

        下記の為替レートは、2019年8月31日現在、当ファンドの基準通貨以外の通貨建の投資有価証券およ
       びその他の資産ならびにその他の負債を換算するために使用された。
                                             スイス・      オフショア

       通貨               英ポンド      米ドル      ユーロ      日本円
                                             フラン      中国人民元
       UAE ディルハム               0.2229      0.2722      0.2465     28.8976       0.2689       1.9466
       アルゼンチン・ペソ
                       0.0139      0.0169      0.0153      1.7991      0.0167       0.1212
       (公式レート)
       豪ドル                 0.5516      0.6737      0.6099     71.5147       0.6654       4.8173
       ブラジル・レアル                 0.1975      0.2413      0.2184     25.6078       0.2383       1.7250
       カナダ・ドル                 0.6172      0.7539      0.6825     80.0248       0.7446       5.3906
       スイス・フラン                 0.8289      1.0125      0.9166     107.4691       1.0000       7.2393
       チリ・ペソ                 0.0011      0.0014      0.0013      0.1477      0.0014       0.0099
       オフショア中国人民元                 0.1145      0.1399      0.1266     14.8453       0.1381       1.0000
       中国人民元                 0.1146      0.1400      0.1267     14.8552       0.1382       1.0007
       コロンビア・ペソ                 0.0002      0.0003      0.0003      0.0311      0.0003       0.0021
       チェコ・コルナ                 0.0349      0.0426      0.0386      4.5203      0.0421       0.3045
       デンマーク・クローネ                 0.1213      0.1481      0.1341     15.7251       0.1463       1.0593
       ドミニカ・ペソ                 0.0159      0.0195      0.0176      2.0663      0.0192       0.1392
       エジプト・ポンド                 0.0495      0.0604      0.0547      6.4136      0.0597       0.4320
       ユーロ                 0.9043      1.1046      1.0000     117.2510       1.0910       7.8982
       英ポンド                 1.0000      1.2215      1.1058     129.6561       1.2065       8.7338
       香港ドル                 0.1044      0.1276      0.1155     13.5391       0.1260       0.9120
       ハンガリー・フォリント                 0.0027      0.0033      0.0030      0.3539      0.0033       0.0238
       インドネシア・ルピア                 0.0001      0.0001      0.0001      0.0075      0.0001       0.0005
       イスラエル・シェケル                 0.2320      0.2834      0.2566     30.0847       0.2799       2.0265
       インド・ルピー                 0.0115      0.0140      0.0127      1.4865      0.0138       0.1001
       アイスランド・クローナ                 0.0065      0.0080      0.0072      0.8466      0.0079       0.0570
       日本円                 0.0077      0.0094      0.0085      1.0000      0.0093       0.0674
       ケニア・シリング                 0.0079      0.0096      0.0087      1.0241      0.0095       0.0690
       韓国ウォン                 0.0007      0.0008      0.0007      0.0876      0.0008       0.0059
       カザフスタン・テンゲ                 0.0021      0.0026      0.0023      0.2741      0.0026       0.0185
       スリランカ・ルピー                 0.0046      0.0056      0.0050      0.5915      0.0055       0.0398
       メキシコ・ペソ                 0.0408      0.0498      0.0451      5.2868      0.0492       0.3561
       マレーシア・リンギット                 0.1947      0.2378      0.2153     25.2397       0.2349       1.7002
       ナイジェリア・ナイラ                 0.0023      0.0028      0.0025      0.2928      0.0027       0.0197
                                             スイス・      オフショア

       通貨               英ポンド      米ドル      ユーロ      日本円
                                             フラン      中国人民元
       ノルウェー・クローネ                 0.0901      0.1101      0.0996     11.6815       0.1087       0.7869
       ニュージーランド・ドル                 0.5173      0.6319      0.5720     67.0682       0.6241       4.5178
       ペルー・新ソル                 0.2412      0.2946      0.2667     31.2692       0.2910       2.1063
       フィリピン・ペソ                 0.0157      0.0192      0.0174      2.0390      0.0190       0.1373
       パキスタン・ルピー                 0.0052      0.0064      0.0058      0.6787      0.0063       0.0457
       ポーランド・ズロチ                 0.2062      0.2519      0.2280     26.7346       0.2488       1.8009
       カタール・リヤル                 0.2248      0.2746      0.2486     29.1467       0.2712       1.9634
       ルーマニア・レイ                 0.1913      0.2336      0.2115     24.7999       0.2308       1.6705
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
       ロシア・ルーブル                 0.0123      0.0150      0.0136      1.5972      0.0149       0.1076
       サウジ・リアル                 0.2183      0.2666      0.2414     28.3015       0.2633       1.9064
       スウェーデン・クローネ                 0.0834      0.1019      0.0923     10.8194       0.1007       0.7288
       シンガポール・ドル                 0.5904      0.7211      0.6528     76.5430       0.7122       5.1560
       タイ・バーツ                 0.0268      0.0327      0.0296      3.4719      0.0323       0.2339
       新トルコ・リラ                 0.1405      0.1716      0.1553     18.2129       0.1695       1.2268
       台湾ドル                 0.0261      0.0318      0.0288      3.3793      0.0314       0.2276
       ウクライナ・フリヴニャ                 0.0326      0.0398      0.0361      4.2272      0.0393       0.2847
       米ドル                 0.8187      1.0000      0.9053     106.1450       0.9877       7.1501
       ウルグアイ・ペソ                 0.0224      0.0273      0.0247      2.9001      0.0270       0.1954
       ベトナム・ドン                 0.0000      0.0000      0.0000      0.0046      0.0000       0.0003
       南アフリカ・ランド                 0.0537      0.0656      0.0594      6.9638      0.0648       0.4691
       ザンビア・クワチャ                 0.0626      0.0765      0.0692      8.1181      0.0755       0.5468
        人民元は、外国為替制限を受けており、自由に換金できる通貨ではない。チャイナ・ボンド・ファン

       ドに使用されている為替レートは、オフショア中国人民元(以下「CNH」という。)に関連するもの
       であり、オンショア中国人民元(以下「CNY」という。)に関連するものではない。CNHの価値
       は、中国政府により随時適用される外国為替管理政策および還流制限ならびにその他外部の市場原理を
       含むがこれらに限定されない複数の要因により、CNYの価値と大幅に異なる可能性もある。CNHと
       CNYの相違は、投資家に悪影響を与える可能性がある。
    (g)希薄化

        取締役は、ファンドの投資証券1口当たり純資産価額を調整して当該ファンドが受ける「希薄化」の
       影響を軽減することがある。希薄化は、ファンドの原資産を購入または売却する実際のコストが、取引
       および仲介手数料、税金および関税、市場の動き、原資産の購入価格と売却価格間のスプレッド等の要
       因により、当該ファンドにおける原資産の帳簿価額を逸脱している場合に生じる。希薄化は、ファンド
       の価値に悪影響を及ぼし、その結果投資主に影響を与える可能性がある。投資証券1口当たり純資産価
       額を調整することにより、この影響を軽減または回避して、投資主を希薄化による影響から保護するこ
       とができる。いずれかの取引日において、当該ファンドの全投資証券クラスの総取引の価値によって、
       当該ファンドに対して取締役が設定する1つ以上の基準値を超える投資証券の純増減が生じた場合、取
       締役は当該ファンドの純資産価額を調整することがある。ある取引日にファンドの純資産価額を調整で
       きる金額は、当該ファンドの市場取引の予想コストに関連している。このような状況において、関連す
       るファンドの純資産価額は、純資産価額の1.50%(債券ファンドの場合は3%)を超えない金額で調整
       されることがある。特定の株式市場および管轄区域においては、特に関税および税金に関して、買い手
       側と売り手側で課金構造が異なる場合があるため、結果として生じる調整は、販売純額(流入)と買戻
       し純額(流出)で異なることがある。さらに、取締役は、調整額に特別な財務上の費用を含めることに
       同意することもある。これらの特別な財務上の費用は市場ごとに異なり、現時点ではその純資産価額の
       2.5%を超えないものと予想されている。ファンドが主に国債や短期金融証券などの特定の資産タイプに
       投資する場合、取締役はそのような調整を行うことが適切でないと判断する可能性がある。
        英文目論見書のアペンディクスBの17.3に従い、2019年8月31日現在、かかる希薄化調整はグローバ
       ル・エクイティ・インカム・ファンドおよびワールド・リアル・エステート・セキュリティーズ・ファ
       ンドに適用されていた。
        投資証券1口当たりの公表/取引純資産価額は、3会計年度末における純資産価額の概要に開示され
       ており、希薄化調整が含まれている場合がある。この調整は、純資産計算書または損益および純資産変
       動計算書では認識されていない。
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    (h)取引費用
        取引費用は有価証券の取得、発行または処分に直接帰属する増分コストである。増分コストは事業体
       が有価証券を取得、発行または処分しなかった場合には発生していなかったであろうコストである。有
       価証券の当初認識時に、有価証券は、その取得または発行に直接帰属する取引費用を加えた時価で測定
       される。
        有価証券の購入または売却に係る取引費用は、預託銀行の取引手数料を除いて、各ファンドの純資産
       計算書の実現純評価益/(損)または未実現評価益/(損)の純変動額に含まれる。預託銀行の取引手
       数料はファンドの損益および純資産変動計算書の預託報酬に含まれており、また注記18に開示されてい
       る。
    (i)その他の取引に係る外国通貨

        その他の取引に係る外国通貨は、現金残高およびスポット取引に係る実現評価損益および未実現評価
       損益に関連している。
    (j)公正価値評価

        特定の価値が上記の方法で確認できない場合、または、当社の取締役会が、当該目的上、その他の評
       価方法が該当する有価証券またはその他の資産の公正価値をより正確に反映すると考える場合、当該証
       券または資産の評価方法は当社の取締役会が完全な裁量権をもって決定した評価方法となる。例えば、
       特定のファンドの純資産価額を算定する際に、対象となる市場が取引終了となっている場合、または、
       政府が外国投資に係る財政上の費用または取引費用を課すことを選択した場合には、証券の価値が異な
       る可能性がある。当社の取締役会は特定の基準値を設定することができ、それを超えると、特定のイン
       デックス調整を適用することにより、当該証券の公正価値への調整が行われる場合がある。
                                      **
        公正価値評価された証券は、投資有価証券明細表において「                                  」と示されている。
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
        2019年8月31日現在、以下のとおり公正価値調整が行われた。

                                      公正価値評価された

       ファンド                          通貨                純資産比率(%)
                                       証券の時価
       アジアン・ドラゴン・ファンド                          米ドル         46,271,506             1.99
       アジアン・グロース・リーダーズ・ファンド                          米ドル         14,104,300             0.61
       アジアン・マルチアセット・グロース・ファンド                          米ドル           173,518           0.20
       チャイナ・ファンド                          米ドル         20,827,824             1.73
       コンチネンタル・ヨーロピアン・フレキシブル・
                                ユーロ         56,735,683             1.60
       ファンド
       エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド                          米ドル             184         0.00
       エマージング・マーケッツ・ファンド                          米ドル          5,402,430            0.68
                 (1)
                                米ドル          1,234,000            3.15
       フィンテック・ファンド
       フィクスド・インカム・グローバル・
                                米ドル             27         0.00
       オポチュニティーズ・ファンド
       グローバル・アロケーション・ファンド                          米ドル         155,674,332             1.09
       グローバル・コーポレート・ボンド・ファンド                          米ドル            4,921          0.00
       グローバル・ダイナミック・エクイティ・ファンド                          米ドル          8,030,668            1.31
       グローバル・ハイ・イールド・ボンド・ファンド                          米ドル           167,719           0.01
       グローバル・ロング-ホライゾン・エクイティ・
                                米ドル           298,823           0.07
          (2)
       ファンド
       グローバル・マルチアセット・インカム・ファンド                          米ドル           218,489           0.00
       グローバル・スモールキャップ・ファンド                          米ドル             -         0.00
       ラテン・アメリカン・ファンド                          米ドル           980,535           0.10
       ナチュラル・リソーシス・グロース・アンド・
                                米ドル             3        0.00
       インカム・ファンド
       ネクスト・ジェネレーション・テクノロジー・
                                米ドル           911,711           0.96
          (1)
       ファンド
                  (2)
                                米ドル           51,207           0.09
       ニュートリション・ファンド
       パシフィック・エクイティ・ファンド                          米ドル          2,141,963            2.40
                       (2)
                                米ドル             -         0.00
       サステイナブル・エネルギー・ファンド
       ユナイテッド・キングダム・ファンド                         英ポンド             -         0.00
       USドル・ボンド・ファンド                          米ドル             -         0.00
       USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンド                          米ドル           529,962           0.02
       USスモール・アンド・ミッドキャップ・
                                米ドル           951,512           0.59
       オポチュニティーズ・ファンド
       ワールド・エネルギー・ファンド                          米ドル             -         0.00
       ワールド・フィナンシャルズ・ファンド                          米ドル         23,446,000             3.28
       ワールド・ゴールド・ファンド                          米ドル         46,198,142             0.82
       ワールド・テクノロジー・ファンド                          米ドル         27,335,712             1.47
        当ファンドは時価がゼロで公正価値評価された証券を保有している。

       (1)
         当期において設定されたファンド。詳細については注記1を参照のこと。
       (2)
         当期において名称を変更したファンド。詳細については注記1を参照のこと。
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    2【損益計算書】

        サブ・ファンドの損益計算書については、前記「1 貸借対照表」に記載したサブ・ファンドの損益
       および純資産変動計算書を参照されたい。
    3【金銭の分配に係る計算書】

        該当事項なし。
    4【キャッシュ・フロー計算書】

        該当事項なし。
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    第3【外国投資証券事務の概要】

    1 ファンド証券の名義書換

       ファンドの投資証券の名義書換機関は、以下のとおりである。
        取引機関  J.P.モルガン・バンク・ルクセンブルグ・エス・エー
        取引場所  ルクセンブルグ大公国、セニンガーベルグL-                               2633  、トレーブ通り6番C
       記名投資証券の譲渡、移転はすべて投資主名簿に登録され、ファンドの1名もしくは複数名の役員、ま
     たは取締役会が指名する1名もしくは複数名の者が署名する。
       記名投資証券の譲渡は、投資証券が発行されている場合は、当該投資証券を表象する券面に、ファンド
     が十分と認める譲渡証書を添えてファンドの登記上の事務所においてファンドに引渡された場合、または
     書面による譲渡宣誓書が投資主名簿に登録された場合、効力を発生する。かかる書面には、譲渡人および
     譲受人の両者、または授権を受けた代理人が、日付を入れて署名するものとする。
       投資主は、通知送付先住所を、ファンドの登記上の事務所に通知しなくてはならない。住所に変更が
     あった場合も同様とする。
       日本の投資主については、ファンド証券の保管を日本における販売会社に委託している場合、日本にお
     ける販売会社を通じて名義書換を行い、それ以外の場合は本人の責任で手続を行う。
    2 投資主総会

       ファンドの年次投資主総会は、毎年ルクセンブルグで開催される。他の投資主総会は招集通知に記載あ
     る日時および場所で開催される。投資主総会招集通知は、登録投資主宛に送付され、法律上の要求がある
     場合には、取締役会によって決定される新聞およびルクイ・エレクトロニーク・デ・ソシエテ・エ・アソ
     シアシオン(以下「RESA」という。)にて、ルクセンブルグで公告される。
       クラスまたはそのクラスの投資証券1口当たり純資産価格にかかわらず、各投資証券には、定款により
     課される制限を条件として一議決権が付与される。
       取締役会は、ファンドに対する定款に定める義務または引受契約もしくはコミットメント契約に基づく
     義務に違反している投資主が保有するすべての投資証券に付された議決権を停止することができる。
       投資主は、自らの議決権の全部または一部を永久にまたは一時的に行使しないことを個別に約束するこ
     とができる。当該放棄は、ファンドに対する通知がなされた以降は、関連する投資主およびファンドを拘
     束する。
       投資主は、書面または他の通信手段により他の者をその代理人として選任することにより投資主総会に
     おいて行為することができる。法律により別途要求される場合、または定款に別途規定される場合を除い
     て、適式に招集された投資主総会における決議は、出席し議決権を行使した者の単純過半数により可決さ
     れる。
    3 ファンド証券に対する特典、譲渡制限等

       取締役会は、米国人に対し発行される投資証券について、かかる投資証券の保有、譲渡、交換および上
     場に関する制限を含め、制限を課す決定を行うことができる。かかる投資証券は「制限された投資証券」
     と称される。「米国人」は米国居住者またはその他随時改正される                                   1933  年米国証券取引法に基づくレギュ
     レーションSおよび取締役会の決定により補充された定めで明示される者を意味すると取締役会は決定し
     た。
       現行の米国規則の趣旨では、現在米国外に居住する投資主が米国居住者となった場合(その結果米国人
     の定義範囲に含まれる場合)、当該投資主は自らの投資証券の買戻しを要求されることがある。
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    第4【外国投資法人の詳細情報の項目】

        第1 外国投資法人の追加情報

         1 外国投資法人の沿革
         2 役員の状況
         3 外国投資法人に係る法制度の概要
         4 監督官庁の概要
         5 その他
        第2 手続等
         1 申込(販売)手続等
         2 買戻し手続等
         3 乗換え手続等
        第3 管理及び運営
         1 資産管理等の概要
           (1)資産の評価
           (2)保管
           (3)存続期間
           (4)計算期間
           (5)その他
         2 利害関係人との取引制限
         3 投資主・外国投資法人債権者の権利等
           (1)投資主・外国投資法人債権者の権利
           (2)為替管理上の取扱い
           (3)本邦における代理人
           (4)裁判管轄等
        第4 関係法人の状況
         1 資産運用会社の概況
           (1)名称、資本金の額及び事業の内容
           (2)運用体制
           (3)大株主の状況
           (4)役員の状況
           (5)事業の内容及び営業の概況
         2 その他の関係法人の概況
           (1)名称、資本金の額及び事業の内容
           (2)関係業務の概要
           (3)資本関係
        第5 外国投資法人の経理状況
         1 財務諸表
           (1)貸借対照表
           (2)損益計算書
           (3)金銭の分配に係る計算書
           (4)キャッシュ・フロー計算書
           (5)投資有価証券明細表等
         2 外国投資法人の現況
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           純資産額計算書
        第6 販売及び買戻しの実績
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    第三部【外国投資法人の詳細情報】

    第1【外国投資法人の追加情報】

    1【外国投資法人の沿革】

       1962  年6月14日  ファンドの設立
       1962  年7月21日  ファンド定款のルクセンブルグのメモリアルへの公告
       1985  年12月31日  ファンド名を「マーキュリー・セレクテッド・トラスト」に変更
       2002  年7月1日  ファンド名を「メリルリンチ・インターナショナル・インベストメント・ファン
                 ズ」に変更
       2005  年9月16日  ファンドのUCITSⅢへの変更の効力発生
       2008  年4月28日  ファンド名を「ブラックロック・グローバル・ファンズ」に変更
    2【役員の状況】

                                            (2020年12月末日現在)
                                                      所有
                                                      投資
           氏名             役職名                 略歴
                                                      証券
                                                      口数
     ポール・フリーマン
                                ブラックロック・グローバル・ファン
                       非常勤取締役                                0
                                ズ、非常勤取締役
     (Paul    Freeman)
                                ブラックロック(ルクセンブルグ)エ
     ジェフリー      D.ラドクリフ
                       非常勤取締役          ス・エー、マネージング・ディレク                       0
     (Geoffrey      D.  Radcliffe)
                                ターおよびジェネラル・マネジャー
     アースラ・マーキオニ                           ブラックロック・グローバル・ファン
                       非常勤取締役                                0
                                ズ、非常勤取締役
     (Ursula     Marchioni)
                                ブラックロック、マネージング・ディ
     バリー・オドワイヤー
                       非常勤取締役          レクターおよびEMEAファンズ・ガ                       0
     (Barry     O'Dwyer)
                                バナンス・ヘッド
                                ブラックロック、マネージング・ディ
     マイケル・グルーナー
                                レクター、ブラックロックのヨーロッ
                       非常勤取締役                                0
                                パ、中東およびアフリカ地域のリテー
     (Michael      Gruener)
                                ル・ビジネスのヘッド
     デニス・ヴォス                           ブラックロック・グローバル・ファン
                       非常勤取締役                                0
                                ズ、非常勤取締役
     (Denise     Voss)
     (注)ファンドに従業員はいない。ファンドの独立監査人は、アーンスト・アンド・ヤング・ソシエテ・アノニムである。
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    3【外国投資法人に係る法制度の概要】

     a.準拠法の名称
        ファンドは、ルクセンブルグの会社法、特に1915年8月10日の商事会社に関する法律(改正済)(以
       下「1915年8月10日法」という。)の下で変動資本を有する会社型投資信託(以下「SICAV」とい
       う。)として設立され、2010年法の下で投資信託としての資格を有している。
        また、ファンドは、2010年法、勅令、CSSFの通達に従っている。
     b.準拠法の内容
       ① 1915年8月10日法
         1915  年8月10日法は、契約型投資信託における管理会社、(2010年法により明確に適用除外されて
        いない限り)SICAVであると株式会社であるとを問わず会社型の投資信託会社、および会社型投
        資信託における買戻会社に対し適用される。
         以下の要件は、株式会社の形態をとった場合についてのものであるが、SICAVにもある程度適
        用される。
        イ.会社設立の要件(1915年8月10日法第26条)
          A.最低1名の株主が存在すること。
          B.株式会社の資本金の最低額は30,000ユーロである。
        ロ.定款の必要的記載事項(1915年8月10日法第27条)
          定款には、以下の事項の記載が必要とされる。
          A.発起人の氏名。
          B.会社の形態および名称。
          C.本店の所在地。
          D.会社の目的。
          E.払込資本および授権資本(もし存在すれば)の額。
          F.募集に際し払込まれた額。
          G.払込資本および授権資本を構成する株式の種類の記載。
          H.  記名式または無記名式の株式の形態および転換権(もし存在すれば)に対する制限規定。
          I.現物出資の内容、条件、出資者の氏名。
          (注)1915年8月10日法に基づき、現物出資については、通常、会社設立証書または資本金増加証書と共に発行される特
             別監査報告書の中に記載されるものとする。
          J.発起人に認められている権利または特典の内容およびその理由。
          K.資本の一部を構成しない株式(もし存在すれば)に関する記載。
          L.取締役および監査役の員数および任命方法に関する規約が法の効力を排除する場合、その規
            約およびかかる機関の権限の記載。
          M.会社の存続期間。
          N.会社が負担するすべての費用および報酬の見積または会社の設立に伴って負担すべき費用お
            よび報酬の見積。
        ハ.募集の方法により設立される会社に対する追加要件(1915年8月10日法第29条)
          会社が募集の方法によって設立される場合、以下の要件が適用される。
          A.設立定款の草稿を公正証書の形式で作成し、これを草稿として公表すること。かかる証書に
            記載された者は、当該会社の発起人とみなされる。
          B.応募申込書に、会社の正式な設立のための応募者の総会の3か月以内の招集を記載するこ
            と。
        ニ.発起人および取締役の責任(1915年8月10日法第31条および第32条の1)
          発起人および増資の場合における取締役は、これに反する定めがあったとしても、有効に引き受
          けられなかった部分または引き受けられた株式の25%に達しなかった部分の会社資本の払込みに
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          ついて、すべての利害関係者に対し連帯して責任を負い、また会社が当該法令に記載されたいず
          れかの理由によって適法に設立されなかった結果として応募者が被る一切の損害について、応募
          者 に対し連帯して責任を負う。
       ② 2010年法
         2010  年法は、指令2009/65/ECの規定をルクセンブルグ国内法として制定し、また、ルクセンブ
        ルグの投資信託制度についての他の改正を盛り込んだものである。
        イ.2010年法は、以下の5つのパートにより構成されている。
          パートⅠ- 譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託(以下「UCITS」という。)(以
                 下「パートⅠ」という。)
          パートⅡ- その他の投資信託(以下「パートⅡ」という。)
          パートⅢ- 外国投資信託(以下「パートⅢ」という。)
          パートⅣ- 管理会社(以下「パートⅣ」という。)
          パートⅤ- 譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託およびその他の投資信託に適用される
                 一般規定(以下「パートⅤ」という。)
         2010  年法は、パートⅠが適用される「譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託」とパートⅡが
        適用される「その他の投資信託」を区分して取り扱っている。
        ロ.2010年法のパートⅠに基づき譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託(以下「パートⅠ                                                  UC
          ITS」という。)としての適格性を有し、EUのいずれか一つの加盟国内に登録されているす
          べての投資信託は、EUの他の加盟国において、かかる加盟国で欧州共同体指令が立法化されて
          いる範囲内で、その株式または受益証券を自由に販売することができる。
        ハ.2010年法第2条2項は、同法第3条を前提条件として、パートⅠ                                    UCITSとみなされる投資信
          託を、以下のように定義している。
          A.公衆から調達した投資元本を譲渡性のある証券および/または2010年法第41条1項に記載さ
            れるその他の流動性のある金融資産に投資し、かつリスク分散の原則に基づき運営すること
            を唯一の目的とする投資信託。
          B.投資信託証券が、所持人の請求に応じて、投資信託の資産から直接または間接に買戻される
            投資信託。投資信託証券の証券取引所での価格がその純資産価格と甚しい差異を生じること
            がないようにするためのUCITSの行為は、かかる買戻しに相当するとみなされる。
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    4【監督官庁の概要】

       ファンドは、CSSFの監督に服している。
       監督の主な内容は、以下のとおりである。
       ① 登録の届出の受理
        イ)ルクセンブルグに所在するすべての投資信託(即ち、契約型投資信託の管理会社または会社型投
          資信託の登記上の事務所がルクセンブルグに存在する場合)は、CSSFの監督に服し、CSS
          Fに登録しなければならない。
        ロ)譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託(UCITS)で、ヨーロッパ共同体加盟国で設立
          され、かつ指令2009/65/ECの要件に適合していることを設立国の監督官庁により証明されて
          いるものについては、かかる登録を必要としない。かかるUCITSは、CSSFに事前通知
          し、かかるUCITSの本国の監督官庁による所定の書類を提出し、事務代行会社としてルクセ
          ンブルグの銀行を任命する場合、ルクセンブルグ国内において販売することができる。
        ハ)外国法に準拠して設立または設定され、運営されている上記以外の投資信託は、ルクセンブルグ
          においてまたはルクセンブルグから国外の公衆に対してその投資信託証券を販売するためには、
          CSSFへの事前登録を要する。
         当該投資信託が設立された国において、投資家の保護を保証するために当該国の法律により設けら
        れた監督機関による恒久的監督に服している場合にのみかかる登録が可能である。
       ② 登録の拒絶または取消し
         投資信託が適用ある法令、通達を遵守しない場合、独立の監査人を有しない場合またはその監査人
        が受益者に対する報告義務およびCSSFに対する開示義務を怠った場合には、登録が拒絶されまた
        は取消され得る。
         また、投資信託の役員または投資信託もしくは管理会社の取締役がCSSFにより要求される専門
        的能力および信用についての十分な保証の証明をしない場合は、登録は拒絶され得る。更に、投資信
        託の機構または開示された情報が投資家保護のため十分な保証を有しない場合は、登録は拒絶され得
        る。
         登録が拒絶または取消された場合、ルクセンブルグの投資信託の場合は地方裁判所の決定により解
        散および清算され得る。またルクセンブルグ以外の投資信託の場合は、上場廃止となり、かつ公衆に
        対しての販売が停止され得る。
       ③ 目論見書に対する査証の交付
         ファンド証券の販売に際し使用される目論見書もしくは説明書等は、CSSFに提出されなければ
        ならない。CSSFは書類が適用ある法律、勅令、通達に従っていると認めた場合には、申込者に対
        し異議のないことを通知し、目論見書に査証を付してそれを証明する。
       ④ 財務状況、その他の情報に関する監督
         投資信託の財務状況ならびに投資家およびCSSFに提出されたその他の情報の正確性を確保する
        ため、投資信託は、独立の監査人の監査を受けなければならない。
         監査人は財務状況その他に関する情報が不完全もしくは不正確であると判断した場合には、その旨
        をCSSFに直ちに報告する義務を負う。また監査人は、CSSFが要求するすべての情報(投資信
        託の帳簿その他の記録を含む。)をCSSFに提出しなければならない。
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    5【その他】

     a.定款の変更
        ファンドの定款は、法律に規定された定足数および要件に従って、ファンドの投資主総会の特別決議
       により変更することができる。
     b.事業譲渡または事業譲受
       ① 合併
         ルクセンブルグ規制当局(CSSF)の事前承認を条件に、UCITS同士の併合による合併が認
        められている。
         併合による合併の結果、吸収されるUCITSは、その資産および債務を相手方のUCITSに拠
        出し、清算を行わずに解散される。
         変動資本を有する会社型投資信託(以下「SICAV」という。)間で合併が行われる場合、2010
        年法の規定が適用され、1915年8月10日の法律(改正済)の規定は制限される。
         SICAVは、2010年法に基づき契約型投資信託(以下「FCP」という。)および会社型投資信
        託との合併が可能である。
       ② 資産の譲渡
         SICAVの投資主またはFCPの運用会社の決定に基づき、UCITSは、その資産のすべてを
        別のUCITSに譲渡することができ、その後、空のUCITSが清算を行わずに解散される。
         UCITSは、特別な状況において、またCSSFおよび適用法により要求される手続に従い(例
        えば、サブ・ファンドの合併によるかまたは分離により)、その資産の一部を相手方のUCITSに
        譲渡することができる。
     c.出資の状況その他の重要事項
        該当事項なし。
     d.訴訟事件その他の重要事項
        訴訟事件その他ファンドに重要な影響を及ぼした事実および重要な影響を及ぼすことが予想される事
       実はない。
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    第2【手続等】

    1【申込(販売)手続等】

     ① 海外における販売手続等
        投資証券の取引は通常、当該サブ・ファンドの取引日であるいずれかの日に行われる。投資証券の申
       込み、買戻しおよび乗換えの注文は、当該取引日の正午12時(ルクセンブルグ時間)(以下「締切時
       間」という。)前までに名義書換事務代行会社によって受領されなければならない。当該注文は当該取
       引日に処理され、適用される価格は、当該取引日の午後に計算される。締切時間以後に名義書換代行会
       社または各地のインベスター・サービシング・チームによって受領された取引注文は、利用可能な翌取
       引日に取り扱われる。締切時間前に支払代行会社、取引銀行または潜在顧客に代わり取引を集約してい
       るその他の法人より送達され、締切時間後に名義書換代行会社または各地のインベスター・サービシン
       グ・チームにより受領された取引注文は、ファンドの裁量で、締切時間前に受領されたものとみなすこ
       とができる。未決済資金によりなされた注文に適用される価格は、ファンドの裁量で、決済された資金
       の受領日の翌日の午後に算出される価格を適用することができる。購入の申込みおよび買戻しまたは乗
       換えの指示は、一度なされると、停止または延期の場合以外は、取消不能である。取消の請求は、締切
       時間前までに受領されなければならない。
        名義書換事務代行会社または各地のインベスター・サービシング・チームに直接ではなく販売会社を
       通じてなされた注文は、異なる手続に従うことがあり、名義書換事務代行会社または各地のインベス
       ター・サービシング・チームによる受理が遅れることがある。投資者は、いかなるサブ・ファンドにお
       いても、注文を行う前に販売会社に相談する必要がある。
        投資主は、いずれかのサブ・ファンドまたは当該サブ・ファンドの投資戦略が、その投資戦略を実行
       し、適切な投資を見出し、またはその既存の投資対象を効率的に運用するため、その能力に影響を及ぼ
       すと運用会社および/または投資顧問会社が判断する規模に達した場合、投資証券の購入制限を行うこ
       とが当該サブ・ファンドおよび/またはサブ・ファンドの投資主の利益となる場合(一例としてかかる
       場合を含むが、かかる場合に限られない。)、取締役会が一定のサブ・ファンドの投資証券の購入を制
       限(いずれかの該当サブ・ファンドおよび/または当該サブ・ファンドの投資戦略が「能力限界」と
       なって、制限を行わない場合を含むが、かかる場合に限られない。)すると決定することがあることに
       留意すべきである。サブ・ファンドが自己の能力限界に達した場合、投資主はその旨を通知され、取締
       役会は、特定の期間または別途取締役会がその裁量において決定するまでの間、当該サブ・ファンドま
       たはいずれかの投資証券のクラスの一部または全部につき新規申込み(ただし、運用会社がその裁量に
       おいて事前に同意する定期的な投資プログラムに基づく申込みを除く。)を受け入れないことを随時そ
       の裁量において決議することができる。その後買戻しまたは市場の動きの結果として当該サブ・ファン
       ドが自己の能力限界を下回った場合(一例としてかかる場合を含むが、かかる場合に限られない。)、
       取締役会は、その絶対的裁量により、当該サブ・ファンドまたは投資証券のクラスの申込みの受付を一
       時的または恒久的に再開することができる。特定時点におけるサブ・ファンドの投資証券のこのような
       購入制限の有無に関する情報は、各地のインベスター・サービシング・チームから入手可能である。
       非取引日
        一例として、該当サブ・ファンドの組入証券の相当量が取引される市場が閉鎖される日のように、一
       部のサブ・ファンドにとって取引日ではない日がある。更に、該当市場が既に取引を終了している時間
       に締切時間となった場合においては、サブ・ファンドが当該日に行われたサブ・ファンドの投資証券か
       らの投資または負の投資をもたらす市場において適切な行動が不可能となるよう、該当市場の閉鎖日の
       前日は、当該サブ・ファンドの非取引日とすることができる。随時サブ・ファンドの非取引日とされる
       営業日の一覧は、請求すれば運用会社から入手することができ、運用会社のウェブサイト
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
       (www.blackrock.com/uk/individual/education/library)のライブラリー・セクションにおいてもまた
       入手することができる。かかるリストは変更されることがある。
       総論
        確認書およびその他の書類は投資者のリスク負担で郵送される。
       投資証券の価格
        すべての価格は、当該取引日の取引注文の受領締切(すなわち前記の締切時間)後に決定される。複
       数の取引通貨が利用されているサブ・ファンドの場合で、投資者が取引の際、通貨を特定しなかった場
       合は、当該サブ・ファンドの基準通貨が利用される。
        投資証券の前取引日の価格は、営業時間中に各地のインベスター・サービシング・チームおよびブ
       ラックロックのウェブサイトから入手できる。投資証券の前取引日の価格はまた、適用ある法律の下で
       要求される当該国において発表され、取締役会の裁量により世界中の多数の新聞または電子媒体で公告
       される。ファンドは、価格の公告の誤記または遅延もしくは価格の非公告について責任を負わない。全
       投資証券の過去の取引価格は、ファンド会計会社または各地のインベスター・サービシング・チームに
       おいて入手可能である。
        投資主が特定の価格により投資証券を申込みまたは買い戻す場合、1口当たりの適用純資産価格に
       よって特定金額を除すことにより投資証券口数が計算される(小数第4位まで四捨五入されることがあ
       る。)。当該四捨五入は、サブ・ファンドまたは投資主に利益となることがある。取引のための1口当
       たり純資産価格の確認は、当該投資主の契約証書に記載される。
       クラスA投資証券、クラスAI投資証券、クラスD投資証券、クラスDD投資証券、クラスE投資証
       券、クラスI投資証券、クラスJ投資証券、クラスS投資証券、クラスSI投資証券、クラスX投資証
       券およびクラスZ投資証券
        クラスA投資証券、クラスAI投資証券、クラスD投資証券、クラスDD投資証券、クラスE投資証
       券、クラスI投資証券、クラスJ投資証券、クラスS投資証券、クラスSI投資証券、クラスX投資証
       券およびクラスZ投資証券は、通常その純資産価格で取得または買い戻される。価格は、適宜、(ⅰ)
       当初手数料、(ⅱ)販売手数料および(ⅲ)限られた状況で、財務手数料および取引コストを反映する
       ための調整、を含むことがある。
       クラスC投資証券
        クラスC投資証券は通常その純資産価格で取得または買い戻される。取得または買戻しにおける価格
       にはいかなる手数料も加算されずまた含まれない。ただし、リザーブ・ファンド投資証券は例外で、適
       用ある場合、CDSCが償還金から控除される。価格は、適宜、(ⅰ)販売手数料、および(ⅱ)限ら
       れた状況で、財務手数料および取引コストを反映するための調整を含む。
        クラスC投資証券の買戻しに際し、(ⅰ)買戻しに係る取引日における投資証券の買戻価格、または
       (ⅱ)買い戻される投資証券の当初購入時に当該投資主が支払った価格、もしくは乗換えもしくは交換
       元の投資証券のために当該投資主が支払った価格のいずれか低い方に対して関連するCDSC料率が課
       される。いずれの場合も、買い戻される投資証券の取引通貨で計算される。
        (ⅰ)分配金の再投資に由来するクラスC投資証券、または(ⅱ)リザーブ・ファンドにおけるクラ
       スC投資証券(ただし、リザーブ・ファンド以外の投資証券から乗り換えたものでないもの)の買戻し
       においては、CDSCは課されない。
        CDSCは、「関連保有期間」を参照して課される。関連保有期間とは、(ⅰ)買い戻される投資証
       券、および(ⅱ)乗換えまたは交換の結果として生じた投資証券の場合には、乗換えまたは交換元の投
       資証券がサブ・ファンド(リザーブ・ファンドまたはその他の交換可能なマネー・マーケット・ファン
       ドを除く。)において保有された期間の合計である。
        買い戻される投資証券が、より多数のクラスC投資証券の保有持分の一部のみである場合、分配金の
       再投資によって取得された投資証券が最初に買い戻され、また異なる時期に取得されたクラスC投資証
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
       券が含まれる場合には、最初に取得された投資証券が最初に買い戻されたものとみなす(したがって、
       可能な限り最低のCDSC料率が適用される。)。
        買い戻される投資証券が当初購入された投資証券(またはそれらの乗換えもしくは交換元の類似の投
       資証券)と異なる取引通貨を有する場合は、CDSCの算定の目的上、後者において支払われた価格を
       買戻しに係る取引日における直物為替相場で換算する。
        CDSCは、関連する販売会社の裁量によって、またはクラスC投資証券の購入後に米国人となり、
       その結果として投資証券の買戻しを義務付けられる投資主について、放棄または減額することができる
       (後記「その他の保有の制限」を参照のこと。)。
       申込み
        当初投資証券申込みは、名義書換事務代行会社または各地のインベスター・サービシング・チームに
       対しなされなくてはならない。特定の販売会社は、投資主に、特定の販売会社を通じて名義書換事務代
       行会社または各地のインベスター・サービシング・チームに対して進んで、申込みのための指示書を提
       出させることができる。すべての投資証券の当初申込みは、申込用紙を記入完成させ、名義書換事務代
       行会社または各地のインベスター・サービシング・チームに返送しなければならない。申込用紙の原本
       を提出することの不履行は、取引の完結を遅延させ、結果的に該当する投資証券の続く取引に影響す
       る。投資証券の継続申込みは、書面またはファックスで行われることもあり、運用会社は、その単独裁
       量により、その他の電子的通信手法により提出された個別の取引注文を受諾することができる。申込み
       の際投資証券のクラスを特定しない投資者はクラスA無分配投資証券を希望したものとみなされる。
        すべての申込用紙およびその他の取引注文書は、投資者が取引を希望する投資証券クラスの国際証券
       識別番号(ISIN)等の投資証券クラス特有の情報を含む(がこれに限られない)すべての要求され
       る情報を記載しなければならない。投資者が引用するISINがかかる注文書に関して投資者が提供す
       るその他の投資証券クラス特有の情報と異なる場合、引用されたISINが決定的となるものとし、運
       用会社および名義書換事務代行会社は、引用されたISINのみを考慮して適宜注文書を処理すること
       ができる。
        記名投資証券の申込みは、特定の価格をもつ投資証券に対してなされ、端数証券は適当な場合発行さ
       れる。大券については端数証券が発行されない。
        ある投資証券申込みを拒絶または部分的にのみ受領する権利が留保されている。更に、サブ・ファン
       ドの投資証券の全クラスに対する注文総額が、一定額(関連サブ・ファンドの適正額は、5%と取締役
       により決定されている。)を超えている場合、および当該取引日の注文により、既存の投資主の利益に
       重大な影響があると取締役が考える場合、一部のまたはすべてのサブ・ファンドの投資証券の発行は翌
       取引日まで繰り延べられ、または停止されることがある。当該手続は、投資主により、申込注文が延期
       されないこともあれば、申込注文が特定の取引日に繰り延べられることもある。繰り延べられた投資証
       券の申込みは、それ以後の申込みに対して優先的に取り扱われる。
        投資者は投資しようとするクラス投資証券の投資基準(最低当初投資額および特定の投資家タイプ)
       を充足しなければならない。投資者が投資基準を充足しないクラス投資証券の投資証券を購入する場
       合、取締役会は投資者の保有証券を買い戻す権利を留保する。かかる場合、取締役会はその対応につい
       て投資者に対し事前通知を行う義務を負わない。取締役会は更に、投資基準を充足しない投資者と事前
       協議を行いかつ当該投資者の承認を得た上で、投資者を関連するサブ・ファンドにおけるより適切なク
       ラス(利用可能な場合)に乗り換えさせる旨決定することができる。ただし、投資者がクラスX投資証
       券を保有しているがブラックロック・グループの関連する会社と別途契約を締結していない場合、取締
       役会は、30暦日以上の事前通知を行った上で、投資者と事前に協議を行わず、またはその承認を得るこ
       となく、当該投資者をクラスXから関連するサブ・ファンドにおけるクラスX以外のクラス投資証券に
       乗り換えさせる権利を留保する。
       データ保護
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
        潜在的投資者および投資者は、申込用紙に規定されたファンドおよび運用会社のプライバシーに関す
       る通知(以下「プライバシー通知」という。)について説明を受ける。
        プライバシー通知は、とりわけ、ファンドおよび運用会社が、ファンドに投資しまたはファンドへの
       投資を申し込む個人に関する個人データ、ならびに機関投資家の取締役、役員、従業員および最終的な
       受益的所有者に関する個人データを処理する方法について説明している。
        プライバシー通知は、随時更新されることがある。プライバシー通知の最新版は、ウェブサイト
       (www.blackrock.com)にて入手可能である。
        個人データの収集、使用、開示、譲渡もしくは処理、またはプライバシー通知に定める個人データに
       関する権利の行使について、より詳細な情報を希望する場合には、以下の宛先に質問および請求を送付
       されたい。
        EC2N   2DL  、ロンドン、スログモートン・アベニュー12番
        ブラックロック データ保護責任者宛
       決済
        すべての投資証券について、銀行手数料を除いた清算資金による決済は、通常の決済日が通貨決済に
       ついての公休日である旨取引報告書に記載のない限り、当該取引日の3営業日以内に行われる。
        適時の決済がなされなかった場合(または完成された申込用紙が当初申込みに対して受領されなかっ
       た場合)、当該投資証券の割当は取消され、申込者は当該販売会社および/またはファンドに対して補
       償を要求されることもある。
        現金または小切手による支払は、受け付けられない。
        決済は通常当該ファンドの取引通貨でなされるか、または当該ファンドに複数の取引通貨がある場合
       には投資者によって特定された1種類の通貨でなされる。投資者は事前の名義書換事務代行会社または
       各地のインベスター・サービシング・チームとの調整によって、名義書換事務代行会社に主要な自由に
       転換できる通貨を定め、名義書換事務代行会社は必要な為替取引を調整する。いかなる当該為替取引も
       投資者のリスクと費用負担で、実施される。
        運用会社は、その裁量により、常に当初最低申込金額および追加申込金額に従って、現物または一部
       現金と現物で、申込みを受諾することができ、また、かかる現物申込み額(いずれの手数料および費用
       控除後)は、投資証券の申込金額と同額となる。かかる証券は、当該取引日に評価され、ルクセンブル
       グ法に従って、監査人の特別報告書の対象となる。
       決済の不履行
        投資証券の申込者が、所定の期日までに支払を行わないかまたは申込用紙を提出しない場合、取締役
       会は、ファンドの定款に基づき、割当てを取り消すか、または(該当する場合)投資証券を買い戻すこ
       とができる。支払が行われていない場合または申込用紙が提出されていない場合、買戻しまたは乗換え
       の指示を拒否し、または撤回されたものとして取り扱うことができる。更に、取引に関して要求される
       すべての書類がファンドに提供されるまで、乗換えの指示があっても取引は実行されず、また買戻代金
       の支払は行われない。申込者は、期日までに申込んだ投資証券に関する支払を行わず、または要求され
       た書類を提出しないことから直接的または間接的に発生する損失、コストまたは費用を、ファンドまた
       は主販売会社に対して補償するよう要求されることがある。
        上記に基づき申込者が補償を行うべき損失を計算するにあたり、適切な場合、投資証券の取引日から
       当該取引の取消しまたは投資証券の買戻しまでの価格変動、および申込者に対して請求するためにファ
       ンドまたは(該当する場合)主販売会社が負担した費用を考慮するものとする。
        主販売会社は、申込者の決裁の遅滞によるファンドの損失を回避するために必要な手続をとるため
       (定款に規定されているように)その裁量を行使することを同意している。投資証券に関する決済が適
       時に行われない場合、主販売会社は、常にファンドが自ら行うことができるのと同程度まで、投資証券
       の所有権を承継し、その結果発生する変更をファンドの投資主名簿に反映し、関連する取引の完了を遅
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       延し、投資証券を買い戻し、申込者に補償を請求し、および/または適用ある補償義務を強制させるた
       めの手続を採るために、ファンドに指示を行う権利を有するものとする。
        ファンドは、投資証券の申込代金が期日より早く支払われることおよび買戻代金の決済が遅延するこ
       とにより生じる利息収益を、申込代金の支払遅延による損失からファンドを保護するためのアレンジメ
       ントにより主販売会社が負担することとなる利息債務と相殺することができる旨を保管銀行に指示して
       いる。主販売会社は、顧客の現金口座に預金される残高に発生する利息を取得する。主販売会社は、投
       資主に対して個別の取引に関する金銭に生じる利息を支払わない。
       最低申込み
        あるサブ・ファンドのあらゆるクラスの投資証券について、当初申込みの最低額は、現在5,000米ドル
       である(最低申込額が2万5,000米ドルであるクラスAI投資証券、最低申込額が10万米ドルであるクラ
       スD投資証券、最低申込額が100万米ドルであるクラスDD投資証券、最低申込額が1,000万米ドルであ
       るクラスI投資証券、クラスJ投資証券、クラスX投資証券およびクラスZ投資証券、最低申込額が
       5,000万米ドルであるクラスS投資証券、ならびに最低申込額が10億米ドルであるクラスSI投資証券を
       除く。)。いずれの場合においても、最低申込額は関連する取引通貨の相当額によっても受理される。
       あるサブ・ファンドのあらゆるクラスの投資証券について既に保有している投資証券の追加購入の最低
       単位は、1,000米ドルまたは当該取引通貨でおおよそ1,000米ドル相当額である。これらの最低単位は、
       特定の場合もしくは販売会社に応じてまたは一般的に修正されることがある。現在の最低単位の詳細は
       各地のインベスター・サービシング・チームから入手可能である。
       主販売会社による取引
        主販売会社は、本人として投資証券を取得および保有することができ、かつ、自らの単独裁量によ
       り、かかる投資証券の購入、買戻しまたは乗換えに関する申込みまたは請求の一部または全部を、申込
       者に対する投資証券の売却および/または申込者からの投資証券の購入(場合による。)により、充足
       することができる(ただし、申込者がかかる取引に同意している場合に限る。)。投資主は、名義書換
       事務代行会社または各地のインベスター・サービシング・チームに反対の意向を明示的に知らせた場合
       を除き、主販売会社と取引を行うことに同意したものとみなされる。かかる取引は、ファンドによる同
       等の投資証券の発行、買戻しまたは乗換え(場合による。)の場合に適用されたであろう価格および決
       済の条件と同様の条件に基づき実行される。主販売会社は、かかる取引から生じる利益を保持する権利
       を有する。
       適用ある法律および規則の遵守
        投資証券の購入申込みを希望する投資者は、マネー・ロンダリング目的の金融セクターの利用の防止
       に関する適用あるルクセンブルグの規則、および、とりわけ、CSSF通達13/556(随時、修正、改正
       または補完済)に従い、また、適用ある国際的な金融制裁に関連していずれかの規制当局、政府または
       他の公的機関により公表されるスクリーニング義務を遵守するため、名義書換事務代行会社、運用会社
       および/または保管銀行に対して、投資者の身元確認のために名義書換事務代行会社、運用会社およ
       び/または保管銀行が合理的に要求するすべての必要情報を提出しなければならない。情報を提出しな
       い場合には、運用会社は申込注文を拒否することがある。
        更に、他の関連する反マネー・ロンダリング法、米国外国資産管理局、欧州連合および国際連合の管
       理する制裁を含む、適用ある国際的な金融制裁に関する義務、税法および規制上の要件を含むが、これ
       らに限られないその他の適用ある法律および規則の結果、投資者は、既存の投資者であっても、一定の
       状況において、随時要求される法律および規則に従って、身元確認のための追加書類またはその他の関
       連する情報を提出するよう要求されることがある。投資者が提出した情報は、これらの要求を遵守する
       目的でのみ利用され、すべての書類は、当該投資者に適切に返却される。名義書換事務代行会社、運用
       会社および/または保管銀行が要求された書類または追加情報を受領するまで、その後の買戻請求の処
       理に遅れが生じることがあり、運用会社は、すべての場合において、要求された書類または追加情報を
       受領するまで買戻代金の支出を留保する権利を有する。
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        名義書換事務代行会社は、常に、マネー・ロンダリング防止に関する適用ある法律、規則および規制
       により課される義務、ならびに、とりわけ、マネー・ロンダリングおよびテロリストのための資金調達
       の 防止に関する2004年11月12日法および2013年1月16日CSSF通達13/556(随時修正、改正または補
       足済)を遵守するものとする。名義書換事務代行会社は更に、適用可能な範囲で、自らおよび自らの代
       理人が上記の約束事項を遵守することを確保するための手続を採用するものとする。更に、名義書換事
       務代行会社は、送金された現金の源泉を確認する法律上の責任を負っている。ただし、当該義務は、常
       に名義書換事務代行会社の責任および支配下において、ルクゼンブルグ法で要求されるものと同じ身元
       確認手続を行うことが要求されている投資専門家および金融機関に委託することができる。ファンドの
       ために行為する保管銀行と同様、名義書換事務代行会社は、常に、投資主としての投資者の承認に関連
       する追加書類を要求することができる。
       過度取引方針
        過度取引行為は、すべての投資主の利益に影響を与えることがあるため、サブ・ファンドは、過度取
       引行為に繋がる投資を認めることはない。過度取引には、一定のタイミングに沿っているようみなされ
       る、または過度の流動性もしくは巨額取引の特徴を有する個人または個々人のグループによる証券取引
       を含む。
        しかしながら、投資者は、資産配分を目的とする特定の投資家、またはサブ・ファンド間の資産の定
       期的再配分を必要とする仕組み商品のプロバイダーによって活用されることがあることに注意しなけれ
       ばならない。かかる行為が過度に流動的または一定のタイミングに沿っているとみなされないと取締役
       会が判断する場合、当該行為は通常、過度取引として扱われることはない。
        取締役会の裁量による販売または乗換えを拒否する取締役会の一般的権限と共に、過度取引に対する
       投資主の利益保護が確保されるよう、本書の他の項にも同様の取締役会の権限が存在する。これらには
       以下が含まれる。
       ・ 適正値での価格付け
       ・ 価格調整
       ・ 正金買戻し、および
       ・ 乗換え手数料
        更に過度取引について疑義がある場合、サブ・ファンドは、
       ・ 個人または個々人のグループが、過度取引に関係しているか否かを確認する目的で、共有または共
         通支配下にある投資証券を併合することがある。したがって、取締役会は、過度取引者と考え得る
         投資者から投資証券の乗換えおよび/または販売に対するいかなる申入れをも拒む権利を留保す
         る。
       ・ 評価時点のサブ・ファンド投資の適正価値をより正確に反映するため、投資証券1口当たりの純資
         産価格を調整することがある。これは、原証券の市場価格における値動きが、適正価格評価により
         すべての投資主の利益に合致すると取締役会が判断する場合にのみ行われる。
       ・ 取締役会の合理的判断に従って、取締役会が過度取引を疑う投資主に対して、買戻し手続において
         2%を上限とする買戻し手数料を徴収することがある。当該手数料は、サブ・ファンドの利益にな
         り、かかる手数料が請求されるような場合には、取引報告書において通知される。
       その他の保有の制限
        取締役会は、ある者による投資証券の取得もしくは保有によって、かかる者もしくはファンドによる
       いずれかの国、政府もしくは規制当局の法律もしくは規制に対する違反状態を発生させることとなる場
       合、またはかかる者がEUおよび/もしくは米国の制裁リストに列挙された者、もしくはEUおよび/
       もしくは米国の制裁リストに列挙された国および領域に居住し、もしくは設立された者である場合、ま
       たはかかる者による投資証券の取得もしくは保有によって、ファンドに関する税務上もしくはその他の
       金銭上不利な効果(いずれかの国、政府または規制当局の証券、投資その他の法律または規制に基づく
       登録義務を含む。)を発生させる可能性がある場合に、かかる者により投資証券が取得もしくは保有さ
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       れ、またはかかる者のために投資証券が取得もしくは保有されないようにするために必要と思料する場
       合、投資証券またはクラス投資証券(ただし、必ずしも同一のクラス内のすべての投資証券が対象とな
       る とは限らない。)に係る制限(譲渡の制限および/または投資証券が記名式のみにて発行されるとい
       う要件を含む。)を課し、または緩和することができる。これに関し、取締役会は、投資主がその保有
       する投資証券の実質的所有者であることを確認するために必要と考える情報を提供するよう投資主に要
       求することができる。前記に加え、取締役会は、ファンドおよび/またはその投資主の利益になる場合
       (ファンドまたはサブ・ファンドの規模が大きくなり、適切な投資対象を探すのが困難になった場合を
       含む。)、投資証券の発行を制限するよう決定することができる。取締役は、裁量により、かかる制限
       を撤廃することができる。
        いずれかの国、政府もしくは規制当局の法律もしくは規制に違反する状態、またはその他本書におい
       て言及される状態で、ある者により投資証券が直接的または実質的に保有されていることが判明した場
       合、取締役会は、当該投資証券の買戻しを要求し、投資証券の発行および投資証券の譲渡の登録を拒否
       し、または投資証券の保有が禁止された投資主のファンドの投資主総会における議決権を停止すること
       ができる。
        取締役会は、米国人による投資証券の保有は認められないと決議し、「米国人」とは、米国居住者ま
       たはその他随時改正される1933年米国証券取引法に基づくレギュレーションSに規定され、また取締役
       会の決定により補足された者を意味するものと決議した。
        現在米国外に居住する投資主が米国居住者になった(その結果として米国人の定義に該当することと
       なった)場合、当該投資主は、自らの投資証券の買戻しを義務付けられる。
       投資証券の譲渡
        主販売会社や他の金融機関を通じていずれかのクラスの投資証券を保有する投資主は、保有する投資
       証券を主販売会社と契約を締結している他の販売会社または金融機関に譲渡するよう要求できる。かか
       る方法でクラスC投資証券を譲渡する場合には、投資者の既存の販売会社または金融機関に未払いのC
       DSCを支払わなければならない。
     ② 日本における販売手続等

        原則として、取引日であり、かつ日本における営業日である日に申込みの取扱いが行われる。原則と
       して、日本における販売会社の申込受付時間は午後4時までとする。ただし、日本における営業日で
       あっても、その直前または直後で日本における銀行の休業日が連続する場合(ゴールデンウィーク、年
       末年始等)等、取引期限までに登録・名義書換事務代行会社への払込みができない場合には、日本にお
       ける販売会社において申込みを受け付けられない場合がある。投資者は、約定日から起算して日本にお
       ける4営業日目までに申込金額および申込手数料を日本における販売会社に支払うものとする(日本に
       おける販売会社が投資者との間で別途取り決める場合を除く。)。申込金額は、原則として円貨で支払
       われるものとし、投資証券の取引通貨(米ドル貨)と円貨との換算は、裁量により日本における販売会
       社が決定するレートによるものとする。また、日本における販売会社の応じ得る範囲で投資者の希望す
       る通貨で支払うこともできる。投資証券の取引通貨(米ドル貨)と投資者の希望する通貨との換算は、
       裁量により日本における販売会社が決定するレートによるものとする。
        なお、日本証券業協会の協会員である日本における販売会社および販売取扱会社は、ファンドの純資
       産が1億円未満となる等、同協会の定める外国証券取引に関する規則中の「外国投資証券の選別基準」
       に投資証券が適合しなくなったときは、投資証券の日本における販売を行うことができない。
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    2【買戻し手続等】

     ① 海外における買戻し手続等
        記名投資証券の買戻しの指示は、通常、名義書換事務代行会社または各地のインベスター・サービシ
       ング・チーム宛のファックスまたは書面により行われ、運用会社は、その単独裁量により、その他の電
       子的通信手法により提出された個別の取引注文を受諾することができる。特定の販売会社は、投資主
       に、特定の販売会社を通じて名義書換事務代行会社または各地のインベスター・サービシング・チーム
       に対して進んで買戻しのための指示書を提出させることができる。それらはまた書面で名義書換事務代
       行会社または各地のインベスター・サービシング・チームに渡され、またはファックスでなされる場合
       には、特定の銀行口座への買戻代金の支払のための指示を含む包括的放棄およびファックス免責事項に
       ついて合意されない限り、名義書換事務代行会社または各地のインベスター・サービシング・チームに
       (ファックス指示について)書面による確認を郵送することになる。書面による確認の不履行は、取引
       の決済を遅延することもある。書面による買戻請求(または当該請求の書面による確認)は、投資主の
       名前および住所、サブ・ファンド名、クラス(分配型投資証券および無分配型投資証券を含む。)およ
       び買い戻される投資証券の価額または口数、完全な決済指示を含まねばならず、すべての投資主の署名
       が必要である。買戻請求者の口座残高額または保有投資証券数を上回る現金額または投資証券口数に対
       して買戻請求が行われる場合、当該請求は、自動的に当該請求者の口座にある全投資証券の買戻注文と
       して取り扱われる。
        後記「第3 管理及び運営 1 資産管理等の概要 (1)資産の評価 ② 1口当たり純資産価格
       の計算の停止」に記載の通り、買戻しは停止または延期されることがある。
       決済
        買戻代金は通常当該取引通貨で、当該取引日の3営業日以内に送金される。ただし、すべての場合、
       当該書類(上記および適用あるマネー・ロンダリング防止または国際的金融制裁に関する情報に記載の
       とおり)が受領されることを条件とする。名義書換事務代行会社または各地のインベスター・サービシ
       ング・チームへの書面による請求があれば、名義書換事務代行会社により当該取引通貨で購入できるそ
       の他の通貨で支払がなされることもある。当該為替取引は投資主の費用により有効となる。
        単独の投資主に対する50万米ドルを超える買戻代金の支払は、通常の決済日から7営業日を上限に延
       期することができる。買戻代金は、有価証券の現物により支払うことができる。マネー・ロンダリング
       防止義務を満たさないことにより、買戻代金の支払が留保されることがある。ファンドは、為替管理上
       の規制もしくはファンドの資産の相当部分が投資される市場における類似の規制により制約される場合
       において、またはファンドの流動性が買戻請求に応じるのに十分ではない例外的な状況において、買戻
       代金の支払期間を投資対象の売却代金の送金に必要な期間(ただし、8営業日を超過しないものとす
       る。)延長する権利を有する。
        投資証券の買戻代金の支払は、投資主の費用での投資主の銀行口座への電信送金で行われる。EUに
       銀行口座を有する投資者は、所有口座のIBAN(国際銀行口座番号)およびBIC(金融機関識別
       コード)を提供しなければならない。
        運用会社は、投資主の事前の同意を条件とし、かつ最低取引額および最低保有額に従ったうえで、買
       い戻される投資証券の価格(クラスC投資証券の場合には、該当するCDSCを差し引く。)に等しい
       価額(後記「第3 管理及び運営 1 資産管理等の概要(1)資産の評価 ① 1口当たり純資産価
       格の決定 純資産価額および価格決定」において言及される方法で計算される。)の関連するサブ・
       ファンドのポートフォリオから投資対象を投資者に割り当てることによって、現物で買戻代金を支払う
       ことができる。かかる場合に譲渡される資産の性質および種類は、衡平法に基づき、同じクラスの投資
       証券の他の保有者の利益を害することなく決定され、当該取引日に評価される。ルクセンブルグの法律
       に従い、かかる評価は、監査人の特別報告の対象となることがある。現物による申込みおよび買戻し
       は、対象の資産によっては取引税が課されることがある。現物買戻しの場合、これらの税金は投資者が
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       負担する。投資者は、自らの保有する投資証券のこのような方法による買戻しに関し、自らの市民権の
       ある国または居住地もしくは所在地とする国の法律に基づく税務上の影響について承知しておくべきで
       あ り、適宜専門家に相談すべきである。投資者は、課税の水準および基準ならびに課税からの免除は変
       更され得ることに留意すべきである。
        現物による申込みおよび買戻しは、常に可能である、実務上可能である、または費用効率が高いわけ
       ではなく、また既存の投資主に悪影響を及ぼすことがある。運用会社は、現物による申込みおよび買戻
       しの要求を拒絶する独自の裁量権を有する。
       最低取引・保有額
        ファンドは、1,000米ドル未満もしくは関連ある取引通貨の適切な相当額未満の価額を有する、関連あ
       るクラス投資証券の保有額の一部に関して買戻しが指示される場合、または買戻しにより当該保有額
       が、5,000米ドル未満(当初申込金額が保有されているため継続的最低保有額の定めのないクラスD投資
       証券、クラスDD投資証券、クラスI投資証券、クラスJ投資証券、クラスS投資証券、クラスSI投
       資証券、クラスX投資証券およびクラスZ投資証券を除く。)になるような場合、買戻指示に従うこと
       を拒否することができる。これらの最低金額は、特定の場合もしくは特定の販売会社について、または
       一般に変更することがある。上記の現行最低金額の変更の詳細は、各地のインベスター・サービシン
       グ・チームから入手することができる。
        解約、乗換えまたは譲渡の結果、投資証券の少額残高(5米ドルまたは同通貨相当額以下の額を意味
       する。)を投資主が有する場合、運用会社は、絶対的裁量によりかかる少額残高を現金化し、運用会社
       により選択されるルクセンブルグまたは連合王国の公認慈善団体にその手取金を寄附する。
        ファンドは、投資証券の申込みを受理する義務を負わず、また、ある取引日におけるサブ・ファンド
       のすべてのクラスの投資証券に関する買戻請求の総額が、サブ・ファンドの概算価額に対する一定の割
       合(現在は10%に設定されている。)を超過する場合、ファンドは、当該サブ・ファンドの投資証券の
       買戻しの指示を延期する権利を有する。また、ファンドは、取締役会が当該サブ・ファンドのクラス投
       資証券の保有者の利益に悪影響を及ぼすと判断する例外的な状況において、買戻しを延期することがで
       きる。いずれの場合も、取締役会は、ファンドが可能な限り速やかに関係するサブ・ファンドの資産の
       必要な換金を行うまで、またはかかる例外的な状況が終息するまで、買戻しの全部または一部の延期を
       宣言することができる。かかる延期された買戻しは、按分計算によりその後の請求に優先して処理され
       る。
       強制買戻し
        ファンドの純資産価額が1億米ドル(またはその相当額)を下回った場合はいつでも、すべての保有
       者に通知することによって、それまでに買い戻されていないすべての投資証券を買い戻すことができ
       る。類似の権限として、サブ・ファンドのあるクラスに関連する純資産価額が5,000万米ドル(もしくは
       その相当額)を下回った場合、または前記「1 申込(販売)手続等 ① 海外における販売手続等 
       その他の保有の制限」および後記「第3 管理及び運営 1 資産管理等の概要 (5)その他 
       (b)解散または償還条件」に記載される状況においても、当該クラスの投資証券を買い戻すことがで
       きる。
     ② 日本における買戻し手続等

        日本における投資者は、原則として、取引日であり、かつ日本における営業日である日に買戻請求を
       することができる。買戻請求は、原則として手数料なしで、日本における販売会社を通じ、ファンドに
       対し行うことができる。原則として、日本における販売会社の申込受付時間は午後4時までとする。た
       だし、日本における営業日であっても、その直前または直後で日本における銀行の休業日が連続する場
       合(ゴールデンウィーク、年末年始等)等、日本における販売会社において買戻請求を受け付けられな
       い場合がある。買戻価格は、関連する取引日において注文の受領の終了時間後に計算される1口当たり
       純資産価格である。
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       買戻代金の支払
        買戻代金の支払は、口座約款の定めるところに従い、日本における販売会社を通じ約定日から起算し
       て日本における4営業日目に原則として円貨で行われる。円貨で支払われる場合、投資証券の取引通貨
       (米ドル貨)と円貨との換算は、裁量により日本における販売会社が決定するレートによるものとす
       る。また、日本における販売会社の応じ得る範囲で投資者の希望する通貨で支払うこともできる。投資
       証券の取引通貨(米ドル貨)と投資者の希望する通貨との換算は、裁量により日本における販売会社が
       決定するレートによるものとする。
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    3【乗換え手続等】

     ① 海外市場における乗換え
        前記「第二部 ファンド情報 第1 ファンドの状況 1 外国投資法人の概況 (2)外国投資法
       人の目的及び基本的性格 b.外国投資法人の特色」に記載のとおり、定款は、取締役会が新たなクラ
       スの投資証券を発行する際に、その決定する乗換えの権利を付することを認めている。すべての乗換え
       の基準は、関係する二つのサブ・ファンドの関連するクラスそれぞれの投資証券1口当たり純資産価格
       に関連している。
        取締役会は、投資主が自己の既存の投資証券の乗換え先として希望するクラスの投資証券の口数を、
       (a)投資証券1口当たり純資産価格を参照して計算される乗換え元の投資証券の口数の価額を、
       (b)新たなクラスの投資証券1口当たり純資産価格で除することによって計算することを決定した。
       この計算は、乗換手数料(後記を参照のこと。)またはクラスA投資証券、クラスD投資証券、クラス
       DD投資証券もしくはクラスE投資証券の後払いの申込手数料(後記を参照のこと。)を含めることに
       より必要に応じて調整される。後払いの申込手数料が支払われる場合には、乗換手数料は課されない。
       該当する場合には、二つのサブ・ファンドの投資証券の関連する取引通貨間の該当する為替レートが計
       算に適用される。
        上記の計算に使用される1口当たり純資産価格には、後記「第3 管理及び運営 1 資産管理等の
       概要 (1)資産の評価 ① 1口当たり純資産価格の決定 純資産価額および価格決定」に記載され
       る関連するサブ・ファンドの純資産価格の調整が反映されることがある。
        後記「サブ・ファンド間および投資証券クラス間の乗換え」に記載された制限に従うこと、ならびに
       投資主および/または保有者(場合による。)が前記「第二部 ファンド情報 第1 ファンドの状
       況 1 外国投資法人の概況 (2)外国投資法人の目的及び基本的性格 b.外国投資法人の特色」
       に記載の各投資証券の特定の適格要件を満たすことを条件に、同一のサブ・ファンドの異なる投資証券
       のクラス間または異なるサブ・ファンド間における乗換えが認められる。
        一部の販売会社は、自らを通じて取得された投資証券の各乗換えに際し、手数料を課すことができ
       る。当該手数料は乗換え時に控除され、当該販売会社に支払われる。同一の投資証券クラスの二つのサ
       ブ・ファンド間の乗換えは通常無料であるが、過度に頻繁な乗換えが行われた場合には、運用会社は、
       自らの裁量により(事前に通知することなく)、支払われた金額の2%を上限とする追加の乗換手数料
       を請求することができる。当該手数料は乗換え時に控除され、関連する販売会社または主販売会社(該
       当する場合)に支払われる。
        当該リザーブ・ファンドまたはその他のリザーブ・ファンドに対する直接投資に由来するクラスA投
       資証券、クラスAI投資証券、クラスD投資証券、クラスDD投資証券またはクラスE投資証券(以下
       「直接投資証券」という。)を、リザーブ・ファンドではないサブ・ファンドのクラスA投資証券、ク
       ラスAI投資証券、クラスD投資証券、クラスDD投資証券またはクラスE投資証券に最初に乗換える
       場合、新たなクラスA投資証券、クラスAI投資証券、クラスD投資証券もしくはクラスDD投資証券
       の価格の5%または新たなクラスE投資証券(該当する場合)の価格の3%を上限とする後払いの申込
       手数料を運用会社に支払うことがある。リザーブ・ファンドの保有分が直接投資証券とリザーブ・ファ
       ンド以外のサブ・ファンドの投資証券からの乗換えにより取得した投資証券(以下「普通投資証券」と
       いう。)の両方を含む場合、保有分の一部の乗換えは、最初に直接投資証券の乗換えとして処理された
       後に、普通投資証券の乗換えとして処理される。
        取締役会は、一般的に、または特定の状況のいずれにおいても、これらの要件を放棄または変更し、
       また、自らが適切であると考える場合は自らの方針を変更する権利を留保する。
       サブ・ファンド間および投資証券クラス間の乗換え
        投資主は様々なサブ・ファンドの同じクラス投資証券間で自らが保有する投資証券の乗換えを請求す
       ることができ、それにより市況の変化を反映して自己のポートフォリオのバランスを変更することがで
       きる。
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        投資主はまた、サブ・ファンドのあるクラス投資証券から同じサブ・ファンドまたは異なるサブ・
       ファンドの別のクラス投資証券、または同じクラスの分配投資証券および無分配投資証券の間、または
       同 じクラスのヘッジ投資証券クラスおよびヘッジなし投資証券の間(適用ある場合)の乗換えも請求す
       ることができる。
        更に、投資者は、ある通貨の英国報告ファンドの投資証券のクラスと同一通貨の非英国報告ファンド
       の投資証券の分配型の投資証券の同等のクラス間において、乗換えを行うことができる。投資者は、英
       国報告ファンドのステータスを有する投資証券クラスと英国報告ファンドのステータスを有しない投資
       証券クラス間の乗換えは、投資主を、ファンドの自らの持分の最終的な処分の際に「オフショア・イン
       カム・ゲイン」にさらすことがあることに留意すべきである。かかる場合、投資対象の処分によって投
       資者が実現したキャピタル・ゲイン(英国報告ファンド投資証券クラスを保有した期間に関連して発生
       したキャピタル・ゲインを含む。)は、適切な所得税率で所得としての税金を課されることがある。投
       資者は、この点について、自らの専門家に税務上の助言を求めるべきである。
        投資者は、異なるサブ・ファンドの投資証券間の乗換えが、即時の課税対象事由を発生させることが
       あることに留意すべきである。
        税法は国ごとに大きく異なるため、投資者は、自らの個別の状況における乗換えの税務上の影響につ
       いて自らの税務アドバイザーに相談すべきである。
        投資者は、所有している投資証券の全部または一部の乗換えを請求することができるが、乗り換えら
       れるクラス投資証券への投資に適用される条件を充足することを要する。当該条件には、以下を含む
       が、これらに限られない。
       ・ 最低投資の要件を充足すること。
       ・ 投資者が、特定の投資証券クラスに投資するという目的における適格投資家としての資格を有して
         いること。
       ・ 乗り換えられるクラス投資証券の手数料体系が適切であること。
       ・ 適用される乗換手数料を支払うこと。
        ただし、運用会社は、その裁量により、状況により当該行為が合理的および適切であると判断される
       場合には、かかる要件のいずれかの放棄を選択することができる。
        すべてのクラス投資証券の所有者に対し、通常、運用会社による乗換手数料は課されない。ただし、
       乗換手数料は場合により適用することができる。
        CDSCが課される投資証券クラスからの乗換えはCDSCが未払いの場合、乗換えとはみなされ
       ず、買戻しとして扱われ、それにより乗換時に支払われるべきCDSCの支払期限が到来する。特定の
       クラス投資証券への乗換えおよび投資ならびにかかるクラス投資証券からの乗換えおよび投資は、運用
       会社の裁量により行われる。運用会社の裁量により、投資者が機関投資家である場合、通常、クラスI
       投資証券、クラスX投資証券またはクラスJ投資証券からの乗換えが認められる。
        運用会社は、その裁量で、そのクラス投資証券への投資に適用される条件を充足しない者またはかか
       る者もしくはファンドによるいずれかの国、政府もしくは規制当局の法律もしくは要件(いずれかの国
       または当局の証券もしくは投資に係るまたは類似する法律または要件に基づき登録するという要件を含
       む。)の違反を生じさせるかまたはファンドにとって不利な税効果もしくはその他の金銭的効果をもた
       らす可能性のある状況で当該投資証券をその時点で保有する者による、またはその代理で、当該投資証
       券が保有されないことを確保するため、乗換えを拒否することができる。更に、一例として、当該時乗
       換えに関する通貨が非流動的であるような通貨の乗換えの申込みがなされた場合、運用会社は、その裁
       量により、クラス投資証券間の乗換えを拒否することができる。
       乗換えの指示
        記名投資証券の乗換えの指示は、通常、名義書換事務代行会社または各地のインベスター・サービシ
       ング・チーム宛の書面またはファックス(ファンドが受領可能な書式による。)により行われ、運用会
       社は、その単独裁量により、その他の電子的通信手法により提出された個別の乗換注文を受諾すること
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       ができる。ファックスにより行われた指示については、名義書換事務代行会社または各地のインベス
       ター・サービシング・チームへ郵送で送付される書面による確認書を必要とする。適切な書面による確
       認 書の提供が行われない場合、乗換えは遅延することがある。特定の販売会社は、投資主に、特定の販
       売会社を通じて名義書換事務代行会社または各地のインベスター・サービシング・チームに対して進ん
       で乗換えのための指示書を提出させることができる。それらはファックスまたは書面で名義書換事務代
       行会社または各地のインベスター・サービシング・チームに送られる。書面による乗換請求(または当
       該請求確認書)には、投資主の氏名および住所、サブ・ファンド名、クラス(分配型投資証券および無
       分配型投資証券を含む。)ならびに買い戻される投資証券の価額または投資証券口数および乗り換えら
       れるサブ・ファンド名(および一つ以上の通貨が可能なサブ・ファンドの場合取引通貨の選択)および
       英国報告ファンドの投資証券か否かを記載することを要する。乗換えに係るサブ・ファンドが異なる取
       引通貨の場合、通貨はその乗換えが有効な取引日の関連する為替レートで換算される。
        後記「第3 管理及び運営 1 資産管理等の概要 (1)資産の評価 ② 1口当たり純資産価格
       の決定の停止」に記載の通り、乗換えは停止または延期されることがあり、また前記「2 買戻し手続
       等 ① 海外における買戻し手続等 最低取引・保有額」に記載の通り、サブ・ファンドの価額の10%
       超を構成するサブ・ファンドへの乗換えの注文は認められないことがある。
        ある取引日におけるサブ・ファンドのすべてのクラスの投資証券に関する他の投資証券への乗換えの
       請求が、サブ・ファンドの概算価額に対する一定の割合(現在は10%に設定されている。)を超過する
       場合、ファンドは、当該サブ・ファンドの投資証券の乗換えを実行する義務を負わず、かつ、乗換えの
       指示を延期する権利を有する。また、ファンドは、取締役会が当該サブ・ファンドのクラス投資証券の
       保有者の利益に悪影響を及ぼすと判断する例外的な状況において、乗換えを延期することができる。い
       ずれの場合も、取締役会は、ファンドが可能な限り速やかに関係するサブ・ファンドの資産の必要な換
       金を行うまで、またはかかる例外的な状況が終息するまで、乗換えの全部または一部の延期を宣言する
       ことができる。かかる延期された乗換えは、按分計算によりその後の請求に優先して処理される。
       交換の特例
        一部の販売会社は、当該販売会社が適用法令に基づき交換が認められると考える場合に、自らを通じ
       て投資証券を取得した投資主に対し、その投資証券を、類似の手数料体系を有する特定の他のサブ・
       ファンドの投資証券と交換することを認めている。この交換特例の詳細は、投資主の財務アドバイザー
       から入手することができる。
     ② 日本における乗換え
        日本における投資者は、自己の投資証券につき他のサブ・ファンドまたは他のクラスの投資証券に乗
       換えを行うことができない。
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    第3【管理及び運営】

    1【資産管理等の概要】

     (1)【資産の評価】
       ① 1口当たり純資産価格の決定
         ファンドの各クラス投資証券の純資産価格は、関係投資証券クラスの基準通貨および取締役会が随
        時決定する他の通貨で1口当たりの数値として表示され、各クラス投資証券に相当するファンドの純
        資産額(当該クラスに帰属する負債を差し引いた後の当該クラスのファンドの資産額)を、当該時に
        発行済の関係クラス投資証券口数で除して決定され、小数第4位まで端数処理される。特定のクラス
        投資証券に帰属するファンドの投資対象の相当部分が取引または相場付けされる市場において関係期
        日の最終評価以降に相場に大きな変動が生じた場合、ファンドは、投資主およびファンドの利益を守
        るために、最初の評価を取消し、第二の評価を行うことができる。ただし、かかる場合、最初の評価
        に基づき実施される予定であったすべての買付申込み、乗換えおよび買戻しは、第二の評価に基づき
        行われることを要する。
        評価の取決め
         定款に基づき、投資証券1口当たりの発行価格および買戻価格を決定するために、ファンドは、取
        締役会の指図に従い、各クラスの投資証券の純資産価額を随時ただし月に2回以上算定するものとす
        る。
         取締役会は、通常、締切時間(取引日の正午(ルクセンブルグ時間))までに受領した請求を同日
        中に処理する方針であり、その他の請求は、通常、翌取引日に処理される。先日付の請求は受諾され
        ず、また取締役の裁量により拒否され、翌取引日に処理されないことがある。
        純資産価額および価格決定
         取引日における投資証券の取引に関する一切の価格は、取締役会により決定される時点(複数時点
        を含む。)に行われる評価により示される、関連するクラス投資証券の1口当たり純資産価格に基づ
        く。取締役会は、現在、すべてのサブ・ファンドおよびクラス投資証券に関して「フォワード・プラ
        イシング」、すなわち、関連する取引日において注文の受領の終了時間後に価格が計算される方法を
        用いている。ある取引日の価格は、通常、翌営業日に公表される。ファンドおよび保管銀行のいずれ
        も、公表された価格の誤り、価格の公表の不実施、または公表もしくは値付けされた価格の不正確さ
        につき一切責任を負うことはできない。ファンド、保管銀行または販売会社のいずれにより値付され
        た価格であるかを問わず、すべての取引は、上記の方法で計算された価格を厳守して実行される。何
        らかの理由によりかかる価格が再計算されるかまたは変更されるよう要求される場合、かかる価格で
        実行された取引の条件は訂正を要することとなり、該当する場合、投資者は、適宜不足分の填補を受
        け、または超過分の返還を要求されることがある。あるサブ・ファンドまたはクラス投資証券の保有
        分に関する定期的な評価は、各地のインベスター・サービシング・チームとの取決めに基づいて提供
        されることがある。
         それぞれの基準通貨で計算される各サブ・ファンドの純資産価額は、関連するサブ・ファンドに配
        分されるファンドの有価証券およびその他資産の価額を合計し、当該サブ・ファンドに配分される
        ファンドの負債を控除することにより決定される。特定のサブ・ファンドのクラス投資証券の投資証
        券1口当たり純資産価格は、当該サブ・ファンドの純資産価額に対する調整を反映し、かつ、複数の
        クラスに対して異なる負債を配分した結果、および分配金を支払った結果、異なることになる。
         あるサブ・ファンドのポートフォリオを構成するすべての有価証券その他資産の評価は、当該有価
        証券または資産が取引されまたは取引を許可されている取引所における直近に公表された終値により
        決定される。評価時点の後に終了する市場で取引される有価証券については、当該時点またはかかる
        他の時期における直近に公表される価格が使用される。いずれかの取引日におけるサブ・ファンドの
        投資証券の純取引が、以下で言及される限度を超過する場合、追加的な手続が適用される。その他の
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
        規制ある市場において売買されている有価証券または資産の評価額も同様に決定される。かかる有価
        証券またはその他資産が複数の証券取引所または規制ある市場において、または当該取引所または市
        場 により、値付されまたは取引されている場合、取締役会は、その裁量により、かかる評価目的のた
        め証券取引所または規制ある市場を1か所選定することができる。運用会社またはその関連会社が運
        用する投資信託の投資証券または受益証券は、当該日の純資産価格が計算され評価時点前に入手可能
        である場合には、当該日の純資産価格に基づく価格を用いて評価される。評価時点後に純資産価格が
        計算される場合または当該日の純資産価格が入手可能でない場合には、直近で入手可能な公表価格が
        用いられる。買値と売値が公表されている場合には、買値とディスカウント後の売値の中間価格(以
        下「仲値」という。)が用いられる。かかる目的上、ディスカウント後の売値は、売値からディスカ
        ウントされた売買手数料を控除した金額である。その他の投資信託の投資証券または受益証券は、直
        近で公表された純資産価格または(買値と売値が公表されている場合には)仲値で評価される。可能
        な場合、スワップは、第三者である価格決定業者から入手する日々の価格に基づいて値洗いが行わ
        れ、また実際のマーケット・メーカーの相場により検証される。第三者から価格が入手できない場
        合、スワップ価格は、マーケット・メーカーから入手可能な日々の相場に基づく。
         有価証券が公認の証券取引所または規制ある市場において取引されておらずもしくは取引が許可さ
        れていない場合、または取引されているかもしくは取引が許可されているもののその直近の公表価格
        が真の価値を反映していないと考えられる場合、取締役会は、当該有価証券を予想処分価格または取
        得価格ベースで慎重かつ誠実に評価する。現金、要求払手形、ならびにその他の負債および前払費用
        は、当該額面金額が得られる見込みが低いと思われる場合を除き、それぞれの額面金額で評価され
        る。
         特定の評価額が上記に規定された方法で確定できない場合、または当該目的のためにはその他の評
        価方法がより正確に当該有価証券またはその他資産の公正な評価額を反映すると取締役会が判断する
        場合、当該有価証券または資産の評価方法は取締役会がその絶対的裁量において決定する方法による
        ものとする。あるサブ・ファンドの純資産価額の計算時に保有する資産の市場が開いていない場合、
        または政府が外国投資証券に財務手数料もしくは取引手数料を課すことを選択した場合、有価証券の
        評価額に差異が生じることがある。取締役会は、制限値を設定し、これを超過した場合、特定の指数
        調整を適用することによりかかる有価証券の価額が調整されることとすることができる。
         取締役会により採用された現行の手続に基づき、サブ・ファンドのすべてのクラス投資証券の価格
        は、関連する取引通貨の最も近接する1単位まで計算される(小数第4位まで端数処理される。)当
        該クラスの1口当たり純資産価格とする。
         複数の取引通貨を有するサブ・ファンドに関して、他の取引通貨による価格は、評価時における関
        連する直物為替相場で換算して算定される。
         取締役会は、特定のサブ・ファンドに関する「希薄化」の影響を低減するために、当該サブ・ファ
        ンドに関して投資証券1口当たり純資産価格を調整することがある。希薄化は、取引および仲介手数
        料、税金および賦課金、市場変動ならびに原資産の買値および売値の間のスプレッド等の要因によ
        り、サブ・ファンドの投資対象資産の実際の購入価格または売却価格が当該サブ・ファンドの評価に
        おける当該資産の簿価から乖離する場合に生じる。希薄化は、サブ・ファンドの価値に悪影響を及ぼ
        すことがあり、ひいては投資主にも影響を及ぼす。投資証券1口当たり純資産価格を調整することに
        より、この影響を低減または回避することができ、投資主は希薄化の影響から保護される。取締役会
        は、いずれかの取引日において、あるサブ・ファンドのすべてのクラスの投資証券の取引総額の純増
        加または純減少が、当該サブ・ファンドに関して取締役会が設定した1以上の基準を超えた場合、当
        該サブ・ファンドの純資産価格を調整することができる。あるサブ・ファンドの純資産価格がある取
        引日に調整され得る金額は、当該サブ・ファンドの予想市場取引コストに関連している。かかる状況
        においては、当該純資産価格の1.50%(または債券ファンドについては3%)を超過しない金額を限
        度にサブ・ファンドの純資産価格が調整されることがある。例外的な状況下において取締役会は、投
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        資主の利益のために、上記の調整要素の上限を一時的に引き上げる決定をし、投資者にその旨を通知
        することができる。純変動によりサブ・ファンドのすべての投資証券の価額が増加した場合には加算
        さ れ、減少した場合には控除する調整が行われる。特定の株式市場および法域については、購入側と
        売却側に関して異なる手数料体系(特に、賦課金および税金に関して)を有していることがあるた
        め、結果として行われる調整は、純流入の場合と純流出の場合とで異なることがある。更に、取締役
        会は、調整金額に臨時財務手数料を含むことに同意することがある。かかる臨時財務手数料は市場に
        よって異なるが、現在のところ、純資産価格の2.5%を超過しないと予想される。サブ・ファンドが国
        債または短期金融証券等の特定の資産区分に主に投資する場合、取締役会は、かかる調整を行うこと
        が適切ではないと判断することがある。投資主は、投資証券1口当たり純資産価格に対して行われる
        調整に起因して、サブ・ファンドの投資証券1口当たり純資産価格のボラティリティがサブ・ファン
        ドの原資産の実際のパフォーマンスを完全に反映しないことがあることに留意すべきである。
         各クラス投資証券の純資産価額の評価は以下の方法で行われる。

         ファンドの資産には、以下を含むものとみなされる。

        a)すべての手元現金または預金およびそれらの経過利息。
        b)ファンドの子会社からの未収金を除く、すべての為替手形、小切手および未収金(売却後引渡未
          了の証券の売却代金を含む。)。
        c)ファンドのために所有または購入契約済みのすべての債券、確定日払約束手形、株式、ディベン
          チャー・ストック、新株引受権、ワラント、オプションならびにその他の投資資産および証券。
        d)ファンドが合理的に入手可能な情報の範囲内で、ファンドが受領すべきすべての株式、株式配
          当、現金配当および分配金(ただし、ファンドは、配当落ち、権利落ちでの取引、その他類似の
          実務による証券の市場価格の変動に関し調整することができる。)。
        e)利息が当該証券の元本金額に含まれているか反映されている場合を除き、ファンドが所有する利
          付証券から発生するすべての利息。
        f)未償却のファンドの創業費。ただし、未償却費用は、ファンドの資本から直接償却される。
        g)前払費用を含むあらゆる種類・性質のその他のすべての資産。
         当該資産の価格は、以下の方法で決定されるものとする。

        a)手元現金または預金、為替手形、一覧払い約束手形、売掛金、前払費用、上記のとおり宣言また
          は発生したが受領されていない現金配当ならびに利息の評価額は、当該額面価額または額面金額
          が取得される見込みがないと思われる場合を除き(かかる場合は、評価額は、これら資産の真正
          な評価額を反映する目的で、取締役会に適切と見られる一定の金額を控除することによって決定
          されるものとする。)、各額面価額または額面金額と同等とする。
        b)上記a)に記載されない特定のサブ・ファンドの組入証券を構成するすべての有価証券およびそ
          の他資産の評価額は、当該有価証券または資産が取引されまたは取引を許可されている取引所に
          おける直近に公表された終値により決定される。評価時において取引所の終了時に取引される有
          価証券については、当該時またはかかる他の時期における直近に公表される価格が使用される。
          ファンドの現行の英文目論見書に開示される一定の状況において、取締役会は、買呼値および売
          呼値を使用することができる。その他の規制ある市場において売買されている有価証券または資
          産の評価額も同様に決定される。かかる有価証券またはその他資産が複数の証券取引所または規
          制ある市場において、または当該取引所または市場により、値付されまたは取引されている場
          合、取締役会は、その裁量により、かかる評価目的のため証券取引所または規制ある市場を1か
          所選定することができる。
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        c)ファンドの運用会社またはその関連会社が運用する投資信託の投資証券または受益証券は、当該
          日の純資産価格が計算され評価時点前に入手可能である場合には、当該日の純資産価格に基づく
          価格を用いて評価される。評価時点後に純資産価格が計算される場合または当該日の純資産価格
          が 入手可能でない場合には、直近で入手可能な公表価格が用いられる。買値と売値が公表されて
          いる場合には、仲値が用いられる。かかる目的上、ディスカウント後の売値は、売値からディス
          カウントされた売買手数料を控除した金額である。その他の投資信託の投資証券または受益証券
          は、直近で公表された純資産価格または(買値と売値が公表されている場合には)仲値で評価さ
          れる。
        d)公認の証券取引所または規制ある市場において取引されておらずまたは取引が許可されていない
          有価証券、および取引されまたは取引が許可されているがその直近の公表値が真の評価額を反映
          していない場合、取締役会は、該当有価証券を適切とみなされる予想処分価格または取得価格
          ベースで慎重かつ誠実に評価する。
        e)可能な場合には、スワップは、第三者である価格決定代理人から入手した日々の価格に基づき時
          価評価され、実際のマーケット・メーカーによる提示価格で検証される。第三者による価格が入
          手できない場合には、スワップ価格は、入手可能なマーケット・メーカーによる日々の提示価格
          に基づき評価される。
        f)上記に従い、評価の日に現金またはその他の資産が既に処分されているか処分される場合、ファ
          ンドが将来取得する金額はファンドの資産に計上される。ただし、かかる資産の正確な価値が不
          明である場合、取締役会により慎重かつ誠実に評価される。
        g)特定の評価額が上記に規定された方法で確定できない場合、または当該目的のためには、その他
          の評価方法がより正確に当該有価証券またはその他資産の公正な評価額を反映すると取締役会が
          思料する場合、当該有価証券または資産の評価方法は取締役会がその絶対的裁量において決定す
          る方法によるものとする。
         ファンドの負債は、以下を含むものとみなされる。

        a)いずれかの子会社に支払われるものを除く、すべての借入金、未払手形および未払金。
        b)すべての発生済みまたは未払管理費(運用報酬、保管報酬およびファンドの代行会社への報酬を
          含む。)
        c)現在および将来の現金または財産の支払義務を負う契約上のすべての期限到来済債務を含むすべ
          ての知れたる債務(評価日が配当金受領権者決定のための基準日以降である場合にファンドが宣
          言した配当金の未払額を含む。)。
        d)ファンドが随時決定する評価日における資本および収益に基づく適切な納税引当金および取締役
          会の授権および承認あるときはその他の準備金。
        e)あらゆる種類、性質のファンドのその他一切の負債。
          ファンドの負債額を評価する際、ファンドは、創設費、投資顧問会社または運用会社、会計法
          人、保管銀行、所在地事務代行会社、登録および名義書換事務代行会社、支払代行会社および登
          録地における恒久的代理店、ファンドに雇用されるその他の代行会社に支払われる報酬および費
          用、法律および監査事務報酬、目論見書、説明書、届出書または年次および半期報告書の広告ま
          たは作成および印刷費用を含む販売促進、印刷、報告および公告費用、証券取引所上場費用、管
          轄官庁への認可届出取得費用ならびに資産購入および売却費用、銀行手数料、仲介手数料、郵
          便、電話およびテレックス費用を含むその他の一切の運営費用からなるファンドが支払うべき一
          切の費用を計上する。ファンドは、通常または定期的に生じる性質をもつ管理費およびその他の
          費用を一年間もしくはその他の期間評価し、かかる期間内の適切な一部の期間に均一に割り当
          て、正当な方法により計上することができる。
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       ② 1口当たり純資産価格の計算の停止
         ファンドは、以下の期間中、ある特定クラスの投資証券の純資産価格の決定および当該クラスの投
        資証券の発行、投資主からの買戻し(乗換えを含む。)を停止することができる。
        a)当該投資証券クラスに帰属するファンドの投資対象の相当部分が随時相場付けされる主要な証券
          取引所もしくは市場が通常の休日以外に別途閉鎖されている期間中、またはそこでの取引が制限
          もしくは停止されている期間中
        b)当該投資証券クラスに帰属するファンドの所有する資産の処分または評価が結果的に実行不可能
          となるような緊急事態の存続中
        c)当該投資証券クラスに係る投資対象の価格もしくは評価値または証券取引所もしくはその他市場
          での時価もしくは現在価格を決定する上で通常使用される通信手段の故障中
        d)ファンドが投資証券の買戻しに対する支払を行うための資金を送金することができない期間中、
          または投資対象の換金もしくは取得または投資証券の買戻しに応じた支払に関わる資金の振替
          が、取締役会の意見によれば通常の為替相場で実施できない期間中
        e)ファンドの子会社の1口当たり純資産価格を正確に決定することができない期間中
        f)定款に従いファンドの解散もしくは合併に関する通知が行われた場合または決議が可決された場
          合
        g)投資証券の発行のみ停止の場合には、ファンド全体の解散通知が行われた期間中
        h)投資主の利益を保護するために正当化される場合において、サブ・ファンドまたはファンドの合
          併決定後
        i)サブ・ファンドが他のUCITS(またはそのサブ・ファンド)のフィーダー・ファンドである
          場合において、マスター・ファンドであるUCITS(またはそのサブ・ファンド)の純資産価
          格の計算が停止されている場合
         更に、サブ・ファンドの資産の大部分をEU加盟国外に投資しているサブ・ファンドの場合、運用
        会社は、現地の取引所が営業しているか否かを斟酌し、現地の取引所の非営業日(通常の休日を含
        む。)をかかるサブ・ファンドについて営業日ではないものとして扱うことができる。
         かかる停止については、適切な場合、ファンドにより公表され、また投資証券の買戻しまたは乗換
        えを請求する投資主に対し、定款に定めるところにより書面で買戻請求または乗換請求の提出時に
        ファンドにより通知される。
         いずれかのクラス投資証券に関するかかる停止は、他のクラス投資証券の純資産価格の決定、発
        行、買戻し、および乗換えに対し影響を及ぼすことはない。
         投資主は、評価が停止または延期されている間、ファンドに対する書面による通知をもって停止ま
        たは延期された取引に関する請求を撤回することができる。かかる通知は、取引が実行される前に受
        領された場合のみ有効である。
         投資主は、保有するサブ・ファンドの投資証券を、サブ・ファンドがこれに関する決裁資金を受領
        しない限り、買い戻すことができない。
     (2)【保管】

        記名投資証券の所有権はファンドの投資主名簿への登録により証明される。投資主は自らの取引に関
       する確認書を受領する。記名証券は発行されない。
        大券は、クリアストリーム・インターナショナルおよびユーロクリアにより登録式共同大券の手配が
       行われたときは発行可能である。大券はファンドの投資主名簿にクリアストリーム・インターナショナ
       ルおよびユーロクリアの共同預託名義において登録される。大券に関して、証券自体は発行されない。
       クリアストリーム・インターナショナル、ユーロクリアおよび中央支払事務代行会社間で手配が行われ
       たときは、大券は記名証券に転換可能な場合に限り発行することができる。
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        大券および取扱手続についての情報は各地のインベスター・サービシング・チームに請求することに
       より、入手可能である。
        上記は、自己の責任においてファンド証券を保管する日本における投資主には適用されない。
     (3)【存続期間】

        ファンドは、無制限の期間存続する投資会社として設立されたが、法律に基づく投資主総会の臨時投
       資主総会決議により解散することもできる。
     (4)【計算期間】

        ファンドの会計年度は、毎年9月1日に始まり翌年8月31日に終了する。ファンドの会計は米ドルで
       表示されるが、取締役会は、サブ・ファンドの会計をその取扱通貨の一通貨で表示するものとする。
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     (5)【その他】

       (a)授権発行限度額
         ファンド投資証券の授権発行限度額は無制限である。
       (b)解散または償還条件
         ファンドおよびサブ・ファンドは、無期限に存続するが、法律に基づく投資主総会の臨時投資主総
        会決議により解散することができる。
         ファンドは、定款の規定に従って、投資主総会で可決された決議によりいつでも解散することがで
        きる。取締役会は、ファンドの資本金が法律で規定される最低資本金の額の3分の2を下回る場合、
        ファンドの解散を投資主総会に提案しなければならない(現在の最低資本金の額は1,250,000ユーロ相
        当額である。)。
         解散に際して、投資主間で分配される資産は、以下の優先順位で充当される。
        (ⅰ)第一に、その時点で関連するサブ・ファンドに残存する残高を、サブ・ファンドに関連する各
           クラスの投資証券の保有者に支払う。当該支払は、これらの投資証券に付随する適用のある権
           利に従って、また保有されるすべての関連するクラスの投資証券の総数に比例するその他の方
           法で行われる。
        (ⅱ)第二に、その時点で残存しているがいずれのサブ・ファンドにも含まれない残高を、投資証券
           の保有者に支払う。当該残高は、解散時の投資主への分配の直前における各サブ・ファンドの
           純資産価額に比例してサブ・ファンド間で配分される。このように配分された金額は、定款お
           よびルクセンブルグの法律に従い清算人が自らの完全な裁量で公平であると考える割合で、当
           該サブ・ファンドに関連する各クラスの投資証券の保有者に支払われる。
         サブ・ファンドの清算の終了時に投資主によって請求されていない清算手取金は、ルクセンブルグ
        供託局に30年間預託される。
         ファンドの純資産総額が1億米ドル(または相当額)を下回った場合、ファンドは投資主全員に通
        知を行い、通知の翌取引日に全投資証券を買い戻す。
         取締役会は、特定のサブ・ファンドの純資産価額が5,000万米ドル(または関連する取引通貨による
        相当額)を下回った場合、当該サブ・ファンドに関連するすべての投資証券の買戻しを要求すること
        ができる。定款により、取締役会は、投資主の利益になるかまたはサブ・ファンドに影響する経済も
        しくは政治的な状況の変動により適切であると判断する場合、特定のサブ・ファンドの閉鎖を通知す
        ることができるが、かかる場合、取締役会は、クラス投資証券の保有者に対して、他のサブ・ファン
        ドの同一種類のクラス投資証券への無料での乗換えの機会を提供する方針である。ファンドの定款に
        詳細に記載される通り、サブ・ファンドの投資主は、当該サブ・ファンドの発行済投資証券の10分の
        1以上を表章する投資主の要請により、当該サブ・ファンドを解散するための総会の招集を請求する
        ことができる。代替手段として、取締役会は、2010年法の規定に従って、サブ・ファンドを存続ファ
        ンドまたは消滅ファンドとして、ファンドの他のサブ・ファンドまたは他のUCITS(もしくはそ
        のサブ・ファンド)(ルクセンブルグまたはその他のEU加盟国のいずれで設立されたか、および会
        社型または契約型のファンドのいずれとして設立されたかを問わない。)と合併する権限を有する。
        ファンドは、CSSF規則10-5の規定(当該規制は適宜変更または修正される。)に従って、関連
        するサブ・ファンドの投資主に通知を送付する。関連するサブ・ファンドのすべての投資主は、合併
        の発効日前の30日以上の期間において、自らの投資証券を手数料なしで(投資回収の費用を除く。)
        買戻しまたは転換することを要求する機会を有する。合併の発効日は、当該通知期間の満了から5営
        業日以内に発生するものとされる。
         上記に記載される以外の状況においても、当該サブ・ファンドのすべてのクラスの投資主総会にお
        いて出席または代理出席した投資主が保有する投資証券の過半数の同意をもってサブ・ファンドを終
        了することができる(この場合、定足数要件は適用されない。)。サブ・ファンドが終了された場
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        合、適用される範囲において、終了時に支払われる買戻価格は、当該サブ・ファンドの終了に係る換
        金コストおよび清算コストを反映した基準で計算される。
         サブ・ファンドの投資主は、当該サブ・ファンドの発行済投資証券の10分の1以上を表章する投資
        主の要請により、当該サブ・ファンドを解散するための総会の招集を要求することができる。サブ・
        ファンドの投資主総会で議事を処理するために必要な定足数は、当該サブ・ファンドの発行済投資証
        券の2分の1以上である。この定足数に達しない場合、最初の総会が招集されたのと同一の形で、同
        一の議題の第二回投資主総会が招集され、かかる再招集された総会については、定足数の要件はな
        い。
         取締役会は、2010年法の規定に従って、サブ・ファンドを、存続ファンドまたは消滅ファンドとし
        て、ファンドの他のサブ・ファンドまたは他のUCITS(またはそのサブ・ファンド)(ルクセン
        ブルグまたはその他のEU加盟国のいずれで設立されたか、および会社型または契約型のファンドの
        いずれとして設立されたかを問わない。)と合併する権限を有する。ファンドは、CSSF規則10-5
        の規定(当該規制は適宜変更または置換される。)に従って、関連するサブ・ファンドの投資主に通
        知を送付する。関連するサブ・ファンドのすべての投資主は、合併の発効日までの少なくとも30日
        間、自らの投資証券を無償で(投資回収の費用を除く。)買戻しまたは転換すること要求する機会を
        有する。合併の発効日は、当該通知期間の満了から5営業日以内に発生するものとされる。
         ファンド全体が消滅する効果を有する合併は、公証人の面前でファンドの投資主によって決定され
        なければならない。当該決定には定足数の要件はなく、本人出席または代理出席し議決権を行使する
        投資主の単純多数決により決定される。
         取締役会は、上記の規定に基づきサブ・ファンドが終了または合併する場合、当該サブ・ファンド
        に関連する投資証券の取引を停止する権限を有する。かかる停止は、上記に記載される取締役会によ
        る通知が行われた後、または当該終了もしくは合併が投資主総会の承認を要する場合には関連する決
        議の可決後、いつでも実施される。当該サブ・ファンドの投資証券の取引が停止されない場合、投資
        証券の価格は、上記に記載される予想換金コスト、予想清算コストまたは取引コストを反映するため
        調整されることがある。
       (c)定款の変更
         ファンドの定款変更は、法律に規定する定足数および決議要件に従い、投資主総会の特別決議に
        よって行うことができる。
         定款変更は、会社法第67条に従い、発行済投資証券総数の1/2の定足数を必要とし(ただし、定
        足数に満たなかったために再度招集される投資主総会においては、定足数は必要とされない。)、か
        つ、出席または代理出席による投資証券の2/3の賛成投票を必要とする。
         定款のすべての変更は、RESAに公告され、商業および法人登録局に登録される。
         日本の投資主に対しては、定款の重要事項の変更は、公告または通知書によって知らされる。
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       (d)関係法人との契約の更改等に関する手続
        運用会社契約
         運用会社契約は、いずれかの当事者が、3か月(または双方の当事者が合意するそれよりも短い期
        間)前までに相手方当事者に対して書面による通知を交付することにより終了されるまで、継続して
        効力を有する。
         同契約は、相手方当事者の書面による同意を事前に得ることなく、いずれの当事者もこれを譲渡す
        ることはできない。
         同契約は、ルクセンブルグ大公国の法律に準拠し、これに従い解釈されるものとする。
        保管契約
         保管契約は、いずれの当事者も3か月前までに相手方当事者に対して書面による通知を交付するこ
        とにより、終了させることができる。
         同契約は、相手方当事者の書面による同意を事前に得ることなく、いずれの当事者もこれを譲渡す
        ることはできない。
         同契約は、ルクセンブルグ大公国の法律に準拠し、これに従い解釈されるものとし、また契約に関
        する紛争事項についてはルクセンブルグの裁判所の非専属的管轄権に服するものとする。
        管理事務、所在地事務およびコーポレート事務代行契約
         管理事務、所在地事務およびコーポレート事務代行契約は、同契約のいずれの当事者も3か月(ま
        たは双方の当事者が合意するそれよりも短い期間)前までに相手方当事者に対して書面による通知を
        交付することにより、終了させることができる。
         同契約は、相手方当事者の書面による同意を事前に得ることなく、いずれの当事者もこれを譲渡す
        ることはできない。
         同契約は、両当事者の署名による書面以外の方法で、改訂することはできない。
         同契約は、ルクセンブルグ大公国の法律に準拠し、これに従い解釈されるものとし、契約に関する
        紛争事項についてはルクセンブルグの裁判所の非専属的管轄権に服するものとする。
        登録・名義書換事務代行契約
         登録・名義書換事務代行契約は、3年間を期限として締結され各当事者が相手方当事者に対し180
        日前までに書面で通知することによりいつでも解約することができる。同契約締結日の3年目以降か
        らは自動的に1年毎に自動的に更新される。
         同契約は、両当事者の署名による書面以外の方法で、改訂することはできない。
         同契約は、相手方当事者の書面による同意を事前に得ることなく、いずれの当事者もこれを譲渡す
        ることはできない。
         同契約は、ルクセンブルグ大公国の法律に準拠し、これに従い解釈されるものとし、またルクセン
        ブルグ地方裁判所の非専属的管轄権に服するものとする。
        販売契約
         販売契約は、同契約のいずれかの当事者が3か月前までに相手方当事者に対して書面による通知を
        交付することにより、これを終了させることができる。
         同契約は、ルクセンブルグ大公国の法律に準拠し、紛争事項は、ルクセンブルグ地方裁判所に提起
        されるものとする。
        提携契約
         提携契約は、一方の当事者が1か月前に他の当事者に対し、書面により通知をなすことにより四半
        期末において解約できる。
         同契約は、文書による他の当事者の承認なしには、いずれの当事者もこれを譲渡できない。ただ
        し、総販売会社は、関連会社または同契約の関連する業務の承継者に対して同契約を譲渡することが
        できる。
         同契約は、スイスの法律を準拠法とし、これに従い解釈される。
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        投資証券販売・買戻契約
         投資証券販売・買戻契約は、一方の当事者が1か月前に他の当事者に対し、書面により通知をなす
        ことにより四半期末において解約できる。また、提携契約が解約された場合には、投資証券販売・買
        戻契約は直ちに終了する。
         同契約は、文書による他の当事者の承認なしには、いずれの当事者もこれを譲渡できない。
         同契約は、スイスの法律を準拠法とし、これに従い解釈される。
        代行協会員契約
         代行協会員契約は、一方の当事者が3か月前に他の当事者に対し、書面により通知をなすことによ
        り解約できる。
         同契約は、文書による他の当事者の承認なしには、いずれの当事者もこれを譲渡できない。
         同契約は、日本国の法律を準拠法とし、これに従い解釈される。
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    2【利害関係人との取引制限】

       運用会社およびその他のブラックロック・グループ内の会社は、他の顧客のために取引を行う。ブラッ
     クロック・グループ内の会社ならびにその従業員および他の顧客は、運用会社およびその顧客との間の利
     益相反に直面する。ブラックロックは、利益相反に関する方針を保持する。顧客のために行うすべての取
     引について、顧客の利益を害するリスクが残らないように、顧客の利益を害するリスクを完全に緩和する
     ことが常に可能とは限らない。
       ブラックロックが合理的な確信をもって緩和できないと考えるリスクを生じさせる利益相反のシナリオ
     の種類は、以下のとおり開示される。本書および開示可能な利益相反のシナリオは、随時更新することが
     ある。
     (1)ブラックロック・グループ内の関係から生じる利益相反

       PA取引
        ブラックロック・グループの従業員は、顧客の投資情報を取得可能である一方、個人口座を通じて取
       引を行うこともできる。従業員が一定程度の規模の取引を行うことができた場合、顧客の取引の価額に
       影響を及ぼすリスクがある。ブラックロック・グループは、従業員の取引が事前に承認されていること
       を確保するために策定された個人取引方針を実施している。
       従業員関係
        ブラックロック・グループの従業員は、ブラックロックの顧客または顧客との間に利益相反があるそ
       の他の個人と関係を持つことがある。かかる従業員の関係は、顧客の利益を犠牲にして、従業員の意思
       決定に影響を及ぼすことがある。ブラックロック・グループは、利益相反に関する方針を保持してお
       り、それに基づき、従業員にあらゆる潜在的な利益相反の申告を義務づけている。
     (2)運用会社の利益相反

       プロバイダー・アラジン
        ブラックロック・グループは、その投資運用業務全体にわたり、単一のテクノロジー・プラット
       フォームとして、アラジンのソフトウェアを使用している。保管業務提供者およびファンドの事務管理
       業務提供者は、投資顧問会社および運用会社が使用するデータにアクセスするために、アラジンのソフ
       トウェアの一種であるプロバイダー・アラジンを使用することができる。各業務提供者は、プロバイ
       ダー・アラジンの使用の対価として、ブラックロック・グループに報酬を支払う。プロバイダー・アラ
       ジンの使用に関する業務提供者の契約によって、運用会社が当該業務提供者の選任または選任の更新を
       促されることで、潜在的な利益相反が生じることがある。かかる契約は、リスクを緩和するために、
       「アームズ・レングス」基準で締結される。
       販売関係
        主販売会社は、販売業務および販売関連業務の対価として、第三者に報酬を支払うことがある。かか
       る支払によって、第三者は、その顧客の最善の利益に反して、ファンドへの投資を働きかけることを促
       すことがある。ブラックロック・グループ内の会社は、かかる支払がなされる法域におけるすべての法
       律および規制の要件を遵守している。
       取引費用
        取引費用は、投資者がサブ・ファンドに関する取引を開始または終了する際に発生する。サブ・ファ
       ンドの他の顧客が加入・脱退の費用を負担するリスクがある。ブラックロック・グループは、希薄化防
       止規制等、他の投資者の行為から投資者を保護するための方針および手続を整備している。
     (3)投資顧問会社の利益相反

       手数料およびリサーチ
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        適用規制により許容される場合(疑義を避けるため付言するならば、MiFIDⅡの対象サブ・ファ
       ンドを除く。)、サブ・ファンドの投資顧問会社として行為する一部のブラックロック・グループ内の
       会 社は、一部の法域における特定のブローカーとの株式取引の際に発生した手数料を受け取ることがで
       きる。手数料は、適当な調査サービスの購入のために再分配することができる。調査は、これを賄った
       取引の顧客に限らず、より幅広い顧客に使用され得るため、かかる取決めによって、一部のサブ・ファ
       ンドが他よりも利益を得ることがある。ブラックロック・グループは、適当なサービスのみが購入さ
       れ、手数料余剰分は、適切な場合には適当なサービス提供者に再分配されることを確保するために策定
       された手数料利用方針を整備している。
       競合注文の時機
        同時期またはほぼ同時期に生じた同一の有価証券に関する同一方向の複数の注文を取り扱う際、投資
       顧問会社は、注文の性質、規制上の制約または実勢の市場状況を考慮して、各注文につき全体として最
       良の結果を、公平にかつ一貫して達成することを目指す。これは、通常、競合する注文の集約を通じて
       達成される。取引者が適格要件を満たす競合注文を集約しなかった場合、または適格要件を満たさない
       競合注文を集約した場合、利益相反が生じること、すなわち、ある注文が他よりも有利な執行がなされ
       たように見えることがある。サブ・ファンドの具体的な取引指示について、他の顧客のためにより良い
       執行条件が達成されるリスクがある(例えば、注文が集約に含まれなかった場合)。ブラックロック・
       グループは、注文の順位付けおよび集約について定める注文取扱手順および投資配分方針を整備してい
       る。
       同時期のロングおよびショートのポジション
        投資顧問会社は、異なる顧客のために同一の有価証券に関して同時に反対のポジション(すなわち、
       ロングおよびショート)を設定し、保有しまたは手仕舞いすることがある。これにより、投資顧問会社
       のいずれか一方の顧客の利益が害されることがある。また、ブラックロック・グループ全体の投資運用
       チームは、ロングのみのマンデートおよびロング・ショートのマンデートを有すること、すなわち、あ
       るポートフォリオにおいてロングで保有する有価証券を別のポートフォリオで空売りすることがある。
       ある勘定においてショート・ポジションをとる投資決定をした場合、別の顧客の勘定におけるロング・
       ポジションの価格、流動性または評価にも影響を及ぼすことがあり、その逆も同様である。ブラック
       ロック・グループは、複数の勘定を公平に扱うことを目的として、ロング・ショート(サイド・バイ・
       サイド)に関する方針を運用している。
       クロス取引-価格決定に関する利益相反
        同一の有価証券に対する複数の注文を取り扱う場合、投資顧問会社は、ある顧客の有価証券の買い注
       文を、別の顧客の同一有価証券の売り注文とマッチングさせること、すなわち「クロス取引」と呼ばれ
       る慣行によって実行することができる。注文のクロス取引を行う際には、例えば、取引が公正妥当な価
       格で執行されなかった場合等、執行が各顧客にとって最大の利益となるように行われないことがあると
       いうリスクがある。ブラックロックは、とりわけ、クロス取引の価格設定方法を定めたグローバル・ク
       ロッシング・ポリシーを実施することによりこのリスクを管理している。
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       MNPI
        ブラックロック・グループ内の会社は、顧客のために自ら投資する上場有価証券に関して、重要な未
       公開情報(MNPI)を受領する。不正取引を防止するため、ブラックロック・グループは、情報障壁
       を築き、関連する有価証券に関与する一または複数の投資チームによる取引を制限する。かかる制限
       は、顧客勘定の投資パフォーマンスに悪影響を及ぼすことがある。ブラックロックは、重要な未公開情
       報の障壁に関する方針を実施している。
       ブラックロックの投資制限または制約および関係当事者
        ファンドは、ブラックロック・グループの顧客の勘定に全体として適用される、一定の法域における
       保有基準制限および報告義務のために、投資活動を制限されることがある。かかる制限により投資機会
       が失われることで、顧客に悪影響が及ぶことがある。ブラックロック・グループは、限られた投資機会
       を、影響を受けた勘定の間で長期的に公平かつ公正に割り当てるために策定された投資および取引の配
       分に関する方針に従ってかかる利益相反に対処している。
       関係当事者商品への投資
        投資顧問会社は、顧客向けの投資運用業務を提供しながら、他の顧客のためにブラックロック・グ
       ループ内の会社が提供する商品に投資することがある。ブラックロックは、自社またはその関連会社が
       提供する業務を推薦することもできる。かかる活動は、ブラックロックに増収をもたらすことがある。
       かかる利益相反に対処するにあたり、ブラックロックは、投資ガイドラインの遵守を目指し、企業倫
       理・行動規範を整備している。
        直接または委託によって、運用会社自身により、または共通の経営もしくは支配によりまたは資本金
       もしくは議決権の10%超を実質的に直接もしくは間接に保有することにより運用会社と関連するその他
       の会社により運用される、その他のUCITSおよび/またはその他のUCIの受益証券への投資につ
       いて、かかるその他のUCITSおよび/またはその他のUCIの受益証券への自らの投資に対して、
       ファンドは運用手数料、申込手数料または買戻手数料を課されないことがある。
        サブ・ファンド、その他のUCITSおよび/またはその他のUCIに投資助言業務を提供するブ
       ラックロック・グループの会社は、これらの投資業務を通して、サブ・ファンド、その他のUCITS
       および/またはその他のUCIをして、ブラックロック・グループにより後援または運用されるその他
       の商品(サブ・ファンドを含む。)にも投資させることがある。
        ファンドは、ブラックロック・アドバイザーズ(UK)リミテッドを証券貸付代理人に任命してお
       り、当該証券貸付代理人は、証券貸付代行業務の提供を他のブラックロック・グループ内の会社に再委
       託することができる。ブラックロック・アドバイザーズ(UK)リミテッドは、高格付の専門家金融機
       関(以下「取引相手方」という。)と貸株を取り決める裁量を有する。かかる取引相手方には、ブラッ
       クロック・アドバイザーズ(UK)リミテッドの提携会社も含まれ得る。担保は、毎日市場価値で値洗
       いされ、貸株は、要求に応じて払戻可能である。ブラックロック・アドバイザーズ(UK)リミテッド
       は、ファンドの費用負担により、上記の業務活動に関して報酬を受領する。かかる報酬は、当該業務活
       動から得る純収入の37.5%を超えないものとする。
       投資配分および優先順位
        ある顧客のためにある有価証券の取引を執行する際、注文が集約され、集約された注文を複数の取引
       により充足させることがある。他の顧客の注文と集約して取引が執行された場合、これらの取引を配分
       する必要性が生じる。投資顧問会社がある顧客の勘定に取引をどの程度容易に配分できるかは、当該顧
       客が指示した取引の規模に対する当該取引の規模および価格により制限されることがある。配分プロセ
       スの結果、ある顧客が最善の価格での取引の利益をすべて得ることができないことがある。投資顧問会
       社は、全顧客の勘定の公正な扱いを長期的に確保するために策定された投資および取引の配分に関する
       方針に従ってかかる利益相反に対処している。
       ファンドの透明性
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
        ブラックロック・グループ内の会社は、顧客のポートフォリオのために自社が保有するブラックロッ
       ク・ファンドに投資するにあたり、情報に関して有利となることがある。かかる情報優位によって、投
       資顧問会社がファンドのために投資を行う前に、ブラックロック・グループ内の会社がその顧客のため
       に 投資を行うことがある。損失のリスクは、ブラックロック・グループの受益証券の価格決定および希
       薄化防止メカニズムを通じて緩和される。
       サイド・バイ・サイド・マネジメント:成功報酬
        投資顧問会社は、異なる料金体系を有する複数の顧客勘定を管理している。かかる相違によって、従
       業員が、報酬が定額の勘定または報酬の支払のない勘定よりも成功報酬が支払われる勘定を選り好みす
       ることが促され、同様のマンデートを有する顧客勘定の間で、パフォーマンス水準が一貫しない結果と
       なるリスクがある。ブラックロック・グループ内の会社は、企業倫理・行動規範を遵守することにより
       かかるリスクに対処している。
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    3【投資主・外国投資法人債権者の権利等】

     (1)【投資主・外国投資法人債権者の権利】
        投資主が権利をファンドに対し直接行使するためには、ファンド証券名義人として登録されていなけ
       ればならない。
        したがって、日本における販売会社にファンド証券の保管を委託している日本の投資主は、ファンド
       証券の登録名義人でないため、ファンドに対し直接権利を行使することはできない。これらの投資主は
       日本における販売会社との間の口座約款に基づき日本における販売会社をして権利を自己のために行使
       させることができる。ファンド証券の保管を日本における販売会社に委託しない日本の投資主は本人の
       責任において権利行使を行う。
        投資主の有する主な権利は、以下のとおりである。
       (a)配当請求権
         各投資主は、ファンドの年次投資主総会または(中間配当の場合には)取締役会が決定した当該
        ファンドに関するファンドの収益分配をその投資証券数に応じて受領する権利を有する。
       (b)買戻請求権
         投資主は、ファンドに対し、上記制限に従ってファンド証券の買戻しをいつでも請求することがで
        きる。
       (c)残余財産分配請求権
         ファンドが解散された場合、投資主はファンドに対し、そのファンド証券数に応じて当該サブ・
        ファンドのファンド証券の残余財産の分配を請求する権利を有する。
       (d)損害賠償請求権
         投資主は、ファンドの取締役がルクセンブルグの法律に規定する義務に違反している場合、ファン
        ドの取締役に対し損害賠償を請求することができる。
       (e)投資主総会における権利
         ファンドの適法に成立した投資主総会は、ファンドの投資主全員を代表するものとする。定款に
        従ってその決議は、投資主により所有される投資証券のクラスにかかわらず、ファンドの投資主全員
        を拘束するものとする。ファンドの投資主総会は、ファンドの業務運営に関する行為につき命令し、
        実行し、または裁可する最大の権限を有する。
         ファンドの年次投資主総会は、毎年ルクセンブルグで開催される。他の投資主総会は招集通知に記
        載ある日時および場所で開催される。投資主総会招集通知は、登録投資主宛に送付され、法律上の要
        求がある場合には、取締役会によって決定される新聞およびRESAにて、ルクセンブルグで公告さ
        れる。
         クラスまたはそのクラスの投資証券1口当たり純資産価格にかかわらず、各投資証券には、定款に
        より課される制限を条件として一議決権が付与される。
         取締役会は、ファンドに対する定款に定める義務または引受契約もしくはコミットメント契約に基
        づく義務に違反している投資主が保有するすべての投資証券に付された議決権を停止することができ
        る。
         投資主は、自らの議決権の全部または一部を永久にまたは一時的に行使しないことを個別に約束す
        ることができる。当該放棄は、ファンドに対する通知がなされた以降は、関連する投資主およびファ
        ンドを拘束する。
         投資主は、書面または他の通信手段により他の者をその代理人として選任することにより投資主総
        会において行為することができる。法律により別途要求される場合、または定款に別途規定される場
        合を除いて、適式に招集された投資主総会における決議は、出席し議決権を行使した者の単純過半数
        により可決される。
       (f)配当受領権
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         配当に関する公告は、ルクセンブルグ・ワート紙およびファンドが随時決定するその他の新聞紙上
        に掲載される。ファンドが保有する支払期日後の配当には利息を付さない。
       (g)投資証券を譲渡する権利
         発行済記名証券はすべて投資主名簿に登録される。その譲渡はすべて投資主名簿に登録され、ファ
        ンドの1名もしくは複数の役員または取締役会が指名する他の者が署名するものとする。投資証券の
        譲渡は、当該証券をファンドの満足する譲渡書類とともにファンドに引き渡した場合、またはその譲
        渡宣誓書が投資主名簿に登録された場合に効力を発生する。ファンドは、投資証券については、その
        名義人を、投資証券の完全な所有者とみなすことができる。
         記名投資証券の譲渡は、通常、名義書換事務代行会社に対する適切な形式の譲渡証書の交付により
        実行される。投資証券の譲渡により、譲渡人または譲受人が所定の最低保有額を下回る投資証券しか
        保有しないことになる場合、取締役会は、残余の保有分についても買い戻しを要求することができ
        る。現在の最低保有額は5,000米ドルまたは相当額とする。ただし、クラスD投資証券、クラスDD投
        資証券、クラスI投資証券、クラスJ投資証券、クラスS投資証券、クラスSI投資証券、クラスX
        投資証券およびクラスZ投資証券(一度当初申込みが行われた場合、最低保有額の定めはない。)を
        除く。
       (h)紛失、棄損、汚損証券を交換する権利
         保険会社が発行する保証書を引渡すことを含むがそれに限定されずファンドが決定する条件および
        保証の下で、証券の盗難、紛失もしくは棄損の場合には新しい証券と交換することができる。汚損証
        券がファンドに引渡された場合、新しい証券と交換される。実費全額および合理的額の費用は投資主
        の負担とする。
       (i)報告書を受領する権利
         ファンドの会計年度は、毎年8月31日に終了する。先立つ会計年度のファンドおよびサブ・ファン
        ドの監査済財務書類を含む年次報告書は、当該年度末から4か月以内に入手可能である。未監査中間
        報告書は、当該半期末から2か月以内に入手可能である。すべての報告書の写しは、請求によって
        ファンドの登記上の事務所および各地のインベスター・サービシング・チームにおいて入手可能であ
        る。登録投資主は、個人的な会計報告を年に2回送付される。
     (2)【為替管理上の取扱い】

        投資証券の配当金、買戻代金等の送金に関して、ルクセンブルグにおける外国為替管理上の制限はな
       い。
     (3)【本邦における代理人】

        東京都千代田区大手町一丁目1番1号 大手町パークビルディング
        アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
        上記代理人は、ファンドから日本国内において、以下の権限を委任されている。
       (a)ファンドに対するルクセンブルグおよび日本の法律上の問題ならびに日本証券業協会の規則上の
          問題について一切の通信、請求、訴状、その他訴訟関係書類を受領する権限
       (b)日本におけるファンド証券の公募、販売、買戻しの取引に関する一切の紛争、見解の相違に関す
          る一切の裁判上、裁判外の行為を行う権限
        関東財務局長に対するファンド証券の募集に関する届出および継続開示ならびに金融庁長官に対する
       ファンド証券に関する届出等の代理人は、以下のとおりである。
        弁護士  中野 春芽
        東京都千代田区大手町一丁目1番1号 大手町パークビルディング
        アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
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     (4)【裁判管轄等】
        日本の投資主が取得したファンド証券の取引に関連する訴訟の裁判管轄権を下記の裁判所が有するこ
       とをファンドは承認している。
        東京地方裁判所 東京都千代田区霞が関一丁目1番4号
        東京簡易裁判所 東京都千代田区霞が関一丁目1番2号
        確定した判決の執行手続は、関連する法域の適用法律に従って行われる。
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    第4【関係法人の状況】

    1【資産運用会社の概況】

     (1)【名称、資本金の額及び事業の内容】
       ① 名称
         ブラックロック(ルクセンブルグ)エス・エー(BlackRock(Luxembourg)S.A.)(運用会社)
       ② 資本金(株主資本)の額
         2020  年9月末日現在、6,309,670ユーロ(約8億101万円)
       ③ 事業の内容
         ブラックロック(ルクセンブルグ)エス・エーは、2010年法に基づく運用会社として認可されたル
        クセンブルグの株式会社である。
     (2)【運用体制】

        ブラックロック(ルクセンブルグ)エス・エーは、ファンドの運用会社として行為するため、任命さ
       れている。運用会社は、2010年法第15章に従って、ファンドの運用会社として行為するため認可されて
       いる。
        運用会社は、運用会社契約に基づき、ファンドの投資運用、管理およびファンドのマーケティングに
       関するあらゆる運営機能を、直接または委託により遂行する責任とともに、サブ・ファンドの日々の運
       用を委託されている。
        運用会社は、その職務の一部を委託することを決定した。運用会社は、投資顧問会社に投資運用業務
       を委託している。投資顧問会社は、株式およびセクターの選定および戦略的資産配当の分野で助言と運
       用業務を提供する。
        投資顧問会社の任命にもかかわらず、運用会社は、すべての投資取引につき、ファンドに対する全責
       任を受諾する。
     (3)【大株主の状況】

        ブラックロック(ルクセンブルグ)エス・エーは、ブラックロック・インコーポレイテッド・グルー
       プ内の完全子会社である。運用会社の大株主に関するより詳細な情報は、これを開示するとEUのデー
       タ保護法に基づく運用会社の義務に反することとなるため、開示できない。
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     (4)【役員の状況】

                                            (2020年12月末日現在)
                                                     所有
            氏名            役職名                略歴
                                                    株式数
                      取締役会長
     グラハム・バンピング
                              ブラックロック(ルクセンブルグ)エス・
                       および
                                                       0
                              エー、取締役会長および非常勤取締役
     (Graham     Bamping)
                      非常勤取締役
                              ブラックロック・インベストメント・マネ
     エイドリアン・ローレンス
                       取締役      ジメント(UK)リミテッド、商品開発担                         0
     (Adrian     Lawrence)
                              当ディレクター
                              ブラックロック(ルクセンブルグ)エス・
     ジェフリー      D.ラドクリフ
                       取締役      エー、マネージング・ディレクターおよび                         0
     (Geoffrey      D.  Radcliffe)
                              ジェネラル・マネジャー
     ジョアン・フィッツジェラルド
                              EMEAファンド・ボード・ガバナンス、
                       取締役                               0
                              ディレクター
     (Joanne     Fitzgerald)
     (5)【事業の内容及び営業の概況】

        ブラックロック(ルクセンブルグ)エス・エーは、2010年法第15章に基づき運用会社として行為する
       ことを認可されている。運用会社契約に基づきファンドの投資運用、管理およびサブ・ファンドのマー
       ケティングに関するあらゆる運営機能を、直接または委託により遂行する責任とともに、ファンドの
       日々の運用を行っている。2020年12月末日現在、運用会社は、以下の3本の投資法人(合計純資産総額
       は、116,600,244,472.60米ドル、4,690,375,951.71英ポンド、1,797,201,983.28カナダ・ドル、
       1,413,522,457.68スイス・フラン、4,359,701,787.47スウェーデン・クローナ、58,990,065,651.82ユー
       ロ、618.50デンマーク・クローネ、590,501,120.89ノルウェー・クローネ、2,263,248,826.44豪ドル、
       12,046,190,845.37香港ドル、20,172,427,104.83人民元、4,136,297,883.69シンガポール・ドル、
       220,454,548.41ニュージーランド・ドル、797,208,696.83南アフリカ・ランド、488,108,521.80ポーラ
       ンド・ズロチ、116,000,605.15ブラジル・レアルおよび161,070,257,545.71円)を運用、助言および/
       または管理している。
                                 171/1420









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        名称(設立国)              基本的性格          設立年月日           純資産総額(通貨別)
                                         99,492,896,742.04        米ドル
                                          3,733,124,904.73       英ポンド
                                          1,797,201,983.28       カナダ・ドル
                                          1,413,522,457.68       スイス・フラン
                                                 スウェーデン・
                                          4,359,701,787.47
                                                 クローナ
                                         44,443,189,169.42        ユーロ
                                                 デンマーク・
                                              618.50
                                                 クローネ
                                                 ノルウェー・
                                           590,501,120.89
                                                 クローネ
                                          2,263,248,826.44       豪ドル
     ブラックロック・
                  変動資本を有する会社型
     グローバル・ファンズ                          1962  年6月14日
                                         12,046,190,845.37        香港ドル
                  投資信託(アンブレラ型)
     (ルクセンブルグ)
                                         20,172,427,104.83        人民元
                                                 シンガポール・
                                          4,136,297,883.69
                                                 ドル
                                                 ニュージー
                                           220,454,548.41
                                                 ランド・ドル
                                                 南アフリカ・
                                           797,208,696.83
                                                 ランド
                                                 ポーランド・
                                           488,108,521.80
                                                 ズロチ
                                                 ブラジル・
                                           116,000,605.15
                                                 レアル
                                         161,070,257,545.71        円
                                          9,014,156,030.32       米ドル
     ブラックロック・
                  変動資本を有する会社型
     ストラテジック・ファンズ                          2007  年5月2日          957,251,046.98      英ポンド
                  投資信託(アンブレラ型)
     (ルクセンブルグ)
                                         13,749,359,475.03        ユーロ
     ブラックロック・
                                          8,093,191,700.24       米ドル
     グローバル・              変動資本を有する会社型
                               2012  年8月30日
     インデックス・ファンズ              投資信託(アンブレラ型)
                                           797,517,007.37      ユーロ
     (ルクセンブルグ)
       (注)上記投資法人は、アンブレラ型であり、複数のサブ・ファンドおよび複数のクラス証券により構成される。各サブ・ファン
         ドの一単位当たり純資産価格については開示していない。
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    2【その他の関係法人の概況】

     (1)【名称、資本金の額及び事業の内容】
       A.運用会社
        ① 名称
          ブラックロック(ルクセンブルグ)エス・エー(BlackRock(Luxembourg)S.A.)
        ② 資本金(株主資本)の額
          2020  年9月末日現在、6,309,670ユーロ(約8億101万円)
        ③ 事業の内容
          ブラックロック(ルクセンブルグ)エス・エーは、2010年法に基づく運用会社として認可された
         ルクセンブルグの株式会社である。
       B.保管銀行およびファンド会計会社

        ① 名称
          ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロンSA/NV、ルクセンブルグ支店
          (The   Bank   of  New  York   Mellon    SA/NV,    Luxembourg      Branch)
        ② 資本金(自己資本)の額
          2020  年9月末日現在、228,135,289ユーロ(約290億円)
        ③ 事業の内容
          ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロンSA/NV、ルクセンブルグ支店は、2008年9月30日
         にベルギーにおいて有限責任会社として設立された。その事務所/連絡先住所は、ルクセンブルグ
         L-2453、ユージン・リュペール通り2-4番である。その最終持株会社はアメリカ合衆国におい
         て設立されたザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロン・コーポレーションである。主要な業務活
         動は、保管および投資管理サービスならびに財務取引の提供である。
       C.登録・名義書換事務代行会社

        ① 名称
          J.P.モルガン・バンク・ルクセンブルグ・エス・エー(J.P.                                     Morgan    Bank   Luxembourg
         S.A.)
        ② 資本金(株主資本)の額
          2020  年6月末日現在、5,112百万米ドル(約5,291億円)
        ③ 事業の内容
          ルクセンブルグにおいてルクセンブルグ法に基づいて株式会社として設立された銀行である。
       D.投資顧問会社

        ① 名称
         (a)ブラックロック・ファイナンシャル・マネジメント・インク
            (BlackRock       Financial      Management,Inc.)
         (b)ブラックロック・インベストメント・マネジメント(UK)リミテッド
            ( BlackRock      Investment      Management      ( UK )Limited)
        ② 資本金(株主資本)の額
         (a)   該当事項なし。投資顧問会社であるブラックロック・ファイナンシャル・マネジメント・                                             イン
            クの親会社であるブラックロック・インクの資本金の額は、2020年9月末日現在、33,873百
            万米ドル(約3兆5,059億円)である。
         (b)2019年12月末日現在、94,485,000英ポンド(約132億円)
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        ③ 事業の内容
         (a)ブラックロック・ファイナンシャル・マネジメント・インクは、米国デラウェア州の法律に
            基づき1988年に設立され、主に、個人および機関投資家向けに高品質の確定利付証券の分野
            において投資助言および資産運用業務を提供している。ブラックロックの運用専門家は、
            モーゲージ・バック証券、アセット・バック証券、国債、社債および地方債において組成、
            分析および投資の経験が豊富であり、これらの複合証券を評価するために必要な分析システ
            ムの構築に会社資産の相当額をもって関与している。ブラックロックは、米国ブラックロッ
            ク・インクの全額出資子会社である。
         (b)ブラックロック・インベストメント・マネジメント(UK)リミテッドは、米国外のブラッ
            クロックグループの主要な事業子会社である。同社は、連合王国金融行為監督機構(以下
            「FCA」という。)により規制されているが、ファンドは、FCA規則におけるブラック
            ロック・インベストメント・マネジメント(UK)リミテッドのカスタマーではなく、した
            がって、当該規則の保護の恩恵を直接受けることはない。
       E.主販売会社

        ① 名称
          ブラックロック・インベストメント・マネジメント(UK)リミテッド
          (BlackRock       Investment      Management(UK)Limited)
        ② 資本金(株主資本)の額
          前記「D.投資顧問会社 ② 資本金(株主資本)の額(b)」に記載のとおり。
        ③ 事業の内容
          前記「D.投資顧問会社 ③ 事業の内容(b)」に記載のとおり。
       F.総販売会社

        ① 名称
          UBSアセット・マネジメント・スイス・エイ・ジー(チューリッヒ)
          (UBS   Asset   Management      Switzerland       AG(Zurich))
        ② 資本金の額
          2020  年9月末日現在、500,000スイス・フラン(約5,858万円)
        ③ 事業の内容
          UBSアセット・マネジメント・スイス・エイ・ジー(チューリッヒ)は、スイス内外のファン
         ドならびに機関投資家および非機関投資家のクライアントに対し、ポートフォリオ運用を提供して
         いる。UBSアセット・マネジメント・スイス・エイ・ジー(チューリッヒ)が提供する運用の範
         囲は、アクティブ株式、システマティックならびにインデックス投資、債券、インベストメント・
         ソリューション、不動産およびプライベート・マーケッツに及ぶ。
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
       G.日本における代行協会員および販売会社

        ① 名称
          UBS証券株式会社
        ② 資本金の額
          2020  年9月末日現在、321億円
        ③ 事業の内容
          UBS証券株式会社は、金融商品取引法に基づき日本において第一種金融商品取引業を営んでい
         る。
     (2)【関係業務の概要】

       A.運用会社
         ブラックロック(ルクセンブルグ)エス・エーは、ファンドの運用会社として行為するため、ファ
        ンドにより任命された。運用会社は、2010年法第15章に従って、ファンドの運用会社として行為する
        ため認可された。
         運用会社契約に基づき、運用会社は、ファンドの投資運用、管理およびサブ・ファンドのマーケ
        ティングに関するあらゆる運営機能を、直接または委託により遂行する責任とともに、ファンドの
        日々の管理を委託された。
       B.保管銀行およびファンド会計会社

         ファンドは保管銀行との間で保管契約を締結した。当該契約により、保管銀行はファンド資産の保
        管銀行として行為し、2010年法およびその他の適用ある法律に基づく保管者としての任務および責任
        を担うことに同意した。保管銀行はまた、UCITS指令の目的上ファンドの保管者として行為す
        る。
         運用会社は、ファンド会計会社と管理事務、所在地事務およびコーポレート事務代行契約を締結し
        た。当該契約により、ファンド会計会社は、ファンドの会計、純資産価格の決定およびこれらの職務
        に関連した業務を提供することに合意した。ルクセンブルグの法規に従って、ファンド会計会社は、
        運用会社および管轄官庁の承認を得て、他の者、企業または会社に、特定の職務を委託する権限を有
        する。
       C.登録・名義書換事務代行会社

         登録・名義書換事務代行会社は、運用会社との契約に基づき、ファンドの登録・名義書換事務代行
        会社として投資証券の発行、買戻しおよび乗換えの手続、投資主名簿の維持、その他の関連業務を含
        むすべての必要な名義書換事務代行業務、また登録事務代行会社として業務を行う。
       D.投資顧問会社

         投資顧問会社は、運用会社と投資顧問契約を締結し、同契約に基づき、サブ・ファンドのポート
        フォリオに対する投資助言業務およびその他一定の関連業務を行う。
       E.主販売会社

         主販売会社は、運用会社との販売契約に基づき、ファンド証券の販売業務、販売促進業務および
        マーケティング業務の提供を行う。
       F.総販売会社

         総販売会社は、主販売会社との提携契約に基づき、ファンド証券の販売ならびに自らの支店および
        子会社のファンドの販売会社としての選任等を行う。
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       G.日本における代行協会員および販売会社
         日本におけるファンド証券の代行協会員および販売会社としての業務を行う。
     (3)【資本関係】

        該当事項なし。
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    第5【外国投資法人の経理状況】

    1【財務諸表】

    (a)サブ・ファンドの最近2会計年度の日本文の財務書類は、ルクセンブルグにおける法令に準拠して作

        成されたファンドの原文(英文)の監査済財務書類を翻訳したものである(ただし、円換算部分を除
        く。)。これは、「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」(平成5年大蔵省令第22号。そ
        の後の改正を含む。)に基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」(昭和38年
        大蔵省令第59号。その後の改正を含む。)第131条第5項ただし書の規定の適用によるものである。
    (b)ファンドの原文の財務書類は、外国監査法人等(公認会計士法(昭和23年法律第103号。その後の改正

        を含む。)第1条の3第7項に規定する外国監査法人等をいう。)であるアーンスト・アンド・ヤン
        グ・ソシエテ・アノニムから監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相
        当すると認められる証明に係る監査報告書に相当するもの(訳文を含む。)が当該財務書類に添付さ
        れている。
    (c)ファンドの原文の財務書類は外貨で表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額について円

        換算額が併記されている。日本円への換算には、2020年12月30日における株式会社三菱UFJ銀行の
        対顧客電信売買相場の仲値(1米ドル=103.50円、1英ポンド=139.82円、1カナダ・ドル=80.83
        円、1スイス・フラン=117.15円、1ユーロ=126.95円、1豪ドル=78.84円、1香港ドル=13.35
        円、1人民元=15.88円、1シンガポール・ドル=78.01円、1ニュージーランド・ドル=74.12円およ
        び1南アフリカ・ランド=7.04円)が使用されている。なお、千円未満の金額は四捨五入されてい
        る。日本円に換算された金額は、四捨五入のため、合計欄の数値が総数と一致しない場合がある。
    (注)ファンドの原文の財務書類には、現在ファンドを構成するすべてのサブ・ファンドの情報が掲載されているが、日本文の財務書

       類にはUSドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンドの情報のみが掲載されている(ただし、「財務書類に対する注記」を除
       く。)。
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     (1)【貸借対照表】

       A 2020年8月31日に終了した会計年度に係る財務書類
    純資産計算書 2020年8月31日現在

                                       USドル・ハイ・イールド・
                                          ボンド・ファンド
                              注記
                                        米ドル           千円
    資産
    投資有価証券-取得原価                                   2,813,951,011           291,243,930
                                         112,875,310           11,682,595
    未実現評価益
    投資有価証券-時価                         2(a)
                                        2,926,826,321           302,926,524
    銀行預金                         2(a)            58,047,084           6,007,873
    ブローカーに対する債権                          15           8,703,000           900,761
    未収利息および未収配当金                         2(a)            42,546,149           4,403,526
    売却投資有価証券未収金                         2(a)            1,578,360           163,360
    販売投資証券未収金                         2(a)            18,153,347           1,878,871
    以下に係る未実現評価益:
     未決済先渡為替予約                        2(c)            8,176,601           846,278
    スワップの時価                         2(c)            8,563,450           886,317
    買建オプション/スワップションの時価                         2(c)              44,033           4,557
                                           6,369           659
    その他の資産                        2(a,c)
    資産合計                                   3,072,644,714           318,018,728
    負債
    ブローカーに対する債務                          15           9,021,385           933,713
    未払収益分配金                         2(a)            11,697,515           1,210,693
    購入投資有価証券未払金                         2(a)            8,605,590           890,679
    買戻し投資証券未払金                         2(a)            8,972,356           928,639
    以下に係る未実現評価損:
     未決済上場先物取引                        2(c)              31,691           3,280
    売建オプション/スワップションの時価                         2(c)              20,633           2,136
                                         3,015,820           312,137
    その他の負債                       5,6,7,8
    負債合計                                     41,364,990           4,281,276
    純資産合計                                   3, 031 ,279,724         313,737,451
     添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。

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    3会計年度末における純資産価額の概要 2020年8月31日現在

                                       USドル・ハイ・イールド・

                                          ボンド・ファンド
                              通貨
                                               (円換算額)
    2020  年8月31日現在
    純資産合計                         米ドル         3,031,279,724          313,737,451     千円
    以下の1口当たり純資産価額:
     クラスA英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             10.30         1,440   円
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスA毎日分配型投資証券                        米ドル             5.79          599  円
     クラスA毎月分配型投資証券                        米ドル             5.84          604  円
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル            11.13          877  円
     毎月分配型投資証券
     クラスAカナダ・ドル・ヘッジ
                            カナダ・ドル              9.94          803  円
     毎月分配型投資証券
     クラスAユーロ・ヘッジ
                             ユーロ             9.01         1,144   円
     毎月分配型投資証券
     クラスA英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             9.48         1,325   円
     毎月分配型投資証券
     クラスAニュージーランド・ドル・ヘッジ                       ニュージー
                                          10.90          808  円
     毎月分配型投資証券                       ランド・ドル
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          9.67          754  円
     毎月分配型投資証券                        ドル
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル             8.94          705  円
     金利差毎月総収益分配型投資証券
     クラスA南アフリカ・ランド・ヘッジ                       南アフリカ・
                                          88.00          620  円
     金利差毎月総収益分配型投資証券                        ランド
     クラスAオフショア中国人民元・ヘッジ                       オフショア
                                         102.59          1,629   円
     金利差毎月総収益分配型英国報告型投資証券                       中国人民元
     クラスA安定毎月総収益分配型投資証券                        米ドル             4.95          512  円
     クラスA香港ドル・ヘッジ
                             香港ドル             36.96          493  円
     安定毎月総収益分配型投資証券
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          9.06          707  円
     安定毎月総収益分配型投資証券                        ドル
     クラスA無分配投資証券                        米ドル            36.04         3,730   円
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル            17.70         1,395   円
     無分配投資証券
     クラスAスイス・フラン・ヘッジ
                           スイス・フラン              10.98         1,286   円
     無分配投資証券
     クラスAユーロ・ヘッジ
                             ユーロ            213.89         27,153   円
     無分配投資証券
                           シンガポール・
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ
                                          15.37         1,199   円
                              ドル
     無分配投資証券
                                 179/1420





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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    3会計年度末における純資産価額の概要 2020年8月31日現在(続き)

                                       USドル・ハイ・イールド・

                                          ボンド・ファンド
                              通貨
                                               (円換算額)
    2020  年8月31日現在(続き)
    以下の1口当たり純資産価額(続き):
     クラスC毎日分配型投資証券                        米ドル             5.80          600  円
     クラスC無分配投資証券                        米ドル             27.70         2,867   円
     クラスD英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             10.25         1,433   円
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスD毎月分配型投資証券                        米ドル             10.01         1,036   円
     クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          9.70          757  円
     毎月分配型投資証券                         ドル
     クラスD豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル             18.65         1,470   円
     無分配投資証券
     クラスDスイス・フラン・ヘッジ
                            スイス・フラン              11.42         1,338   円
     無分配投資証券
     クラスDユーロ・ヘッジ
                             ユーロ            227.62         28,896   円
     無分配投資証券
     クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          16.14         1,259   円
     無分配投資証券                         ドル
     クラスD無分配英国報告型投資証券                        英ポンド             28.79         4,025   円
     クラスE無分配投資証券                        米ドル             32.91         3,406   円
     クラスI英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             8.89         1,243   円
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスI毎月分配型投資証券                        米ドル             9.42          975  円
     クラスI無分配投資証券                        米ドル             15.57         1,611   円
     クラスIユーロ・ヘッジ
                             ユーロ             11.72         1,488   円
     無分配投資証券
     クラスX安定毎月総収益分配型投資証券                        米ドル             10.74         1,112   円
                             米ドル             42.70         4,419   円
     クラスX無分配投資証券
                                 180/1420









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    3会計年度末における純資産価額の概要 2020年8月31日現在(続き)

                                       USドル・ハイ・イールド・

                                          ボンド・ファンド
                              通貨
                                               (円換算額)
    2019  年8月31日現在
    純資産合計                         米ドル         2,106,616,767          218,034,835     千円
    以下の1口当たり純資産価額:
     クラスA英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             10.58         1,479   円
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスA毎日分配型投資証券                        米ドル             5.80          600  円
     クラスA毎月分配型投資証券                        米ドル             5.86          607  円
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル            11.42          900  円
     毎月分配型投資証券
     クラスAカナダ・ドル・ヘッジ
                            カナダ・ドル              10.11          817  円
     毎月分配型投資証券
     クラスAユーロ・ヘッジ
                             ユーロ             9.30         1,181   円
     毎月分配型投資証券
     クラスA英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             9.75         1,363   円
     毎月分配型投資証券
     クラスAニュージーランド・ドル・ヘッジ                       ニュージー
                                          11.18          829  円
     毎月分配型投資証券                       ランド・ドル
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          9.80          764  円
     毎月分配型投資証券                        ドル
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル             9.30          733  円
     金利差毎月総収益分配型投資証券
     クラスA南アフリカ・ランド・ヘッジ                       南アフリカ・
                                          90.54          637  円
     金利差毎月総収益分配型投資証券                        ランド
     クラスAオフショア中国人民元・ヘッジ                       オフショア
                                         104.11          1,653   円
     金利差毎月総収益分配型英国報告型投資証券                       中国人民元
     クラスA安定毎月総収益分配型投資証券                        米ドル             5.07          525  円
     クラスA香港ドル・ヘッジ
                             香港ドル             37.90          506  円
     安定毎月総収益分配型投資証券
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          9.40          733  円
     安定毎月総収益分配型投資証券                        ドル
     クラスA無分配投資証券                        米ドル            34.57         3,578   円
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル            17.38         1,370   円
     無分配投資証券
     クラスAスイス・フラン・ヘッジ
                           スイス・フラン              10.85         1,271   円
     無分配投資証券
     クラスAユーロ・ヘッジ
                             ユーロ            211.16         26,807   円
     無分配投資証券
                           シンガポール・
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ
                                          14.91         1,163   円
                              ドル
     無分配投資証券
                                 181/1420





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    3会計年度末における純資産価額の概要 2020年8月31日現在(続き)

                                       USドル・ハイ・イールド・

                                          ボンド・ファンド
                              通貨
                                               (円換算額)
    2019  年8月31日現在(続き)
    以下の1口当たり純資産価額(続き):
     クラスC毎日分配型投資証券                        米ドル             5.82          602  円
     クラスC無分配投資証券                        米ドル             26.90         2,784   円
     クラスD英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             10.53         1,472   円
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスD毎月分配型投資証券                        米ドル             10.04         1,039   円
     クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          9.84          768  円
     毎月分配型投資証券                         ドル
     クラスD豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル             18.17         1,433   円
     無分配投資証券
     クラスDスイス・フラン・ヘッジ
                            スイス・フラン              11.20         1,312   円
     無分配投資証券
     クラスDユーロ・ヘッジ
                             ユーロ            223.14         28,328   円
     無分配投資証券
     クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          15.55         1,213   円
     無分配投資証券                         ドル
     クラスD無分配英国報告型投資証券                        英ポンド             29.90         4,181   円
     クラスE無分配投資証券                        米ドル             31.72         3,283   円
     クラスI英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             9.12         1,275   円
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスI毎月分配型投資証券                        米ドル             9.45          978  円
     クラスI無分配投資証券                        米ドル             14.81         1,533   円
     クラスIユーロ・ヘッジ
                             ユーロ             11.47         1,456   円
     無分配投資証券
     クラスX安定毎月総収益分配型投資証券                        米ドル             10.83         1,121   円
                             米ドル             40.37         4,178   円
     クラスX無分配投資証券
                                 182/1420









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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    3会計年度末における純資産価額の概要 2020年8月31日現在(続き)

                                       USドル・ハイ・イールド・

                                          ボンド・ファンド
                              通貨
                                               (円換算額)
    2018  年8月31日現在
    純資産合計                         米ドル         2,489,192,280          257,631,401     千円
    以下の1口当たり純資産価額:
     クラスA英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             10.73         1,500   円
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスA毎日分配型投資証券                        米ドル             5.77          597  円
     クラスA毎月分配型投資証券                        米ドル             5.83          603  円
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル             11.46          904  円
     毎月分配型投資証券
     クラスAカナダ・ドル・ヘッジ
                            カナダ・ドル              10.16          821  円
     毎月分配型投資証券
     クラスAユーロ・ヘッジ
                             ユーロ             9.55         1,212   円
     毎月分配型投資証券
     クラスA英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             9.89         1,383   円
     毎月分配型投資証券
     クラスAニュージーランド・ドル・ヘッジ                       ニュージー
                                          11.20          830  円
     毎月分配型投資証券                       ランド・ドル
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          9.84          768  円
     毎月分配型投資証券                         ドル
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル             9.50          749  円
     金利差毎月総収益分配型投資証券
     クラスA南アフリカ・ランド・ヘッジ                       南アフリカ・
                                          91.29          643  円
     金利差毎月総収益分配型投資証券                        ランド
     クラスA安定毎月総収益分配型投資証券                        米ドル             5.13          531  円
     クラスA香港ドル・ヘッジ
                             香港ドル             38.85          519  円
     安定毎月総収益分配型投資証券
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          9.60          749  円
     安定毎月総収益分配型投資証券                         ドル
     クラスA無分配投資証券                        米ドル             32.78         3,393   円
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル             16.62         1,310   円
     無分配投資証券
     クラスAスイス・フラン・ヘッジ
                            スイス・フラン              10.66         1,249   円
     無分配投資証券
     クラスAユーロ・ヘッジ
                             ユーロ            206.59         26,227   円
     無分配投資証券
                            シンガポール・
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ
                                          14.26         1,112   円
                              ドル
     無分配投資証券
                                 183/1420






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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    3会計年度末における純資産価額の概要 2020年8月31日現在(続き)

                                       USドル・ハイ・イールド・

                                          ボンド・ファンド
                              通貨
                                               (円換算額)
    2018  年8月31日現在(続き)
    以下の1口当たり純資産価額(続き):
     クラスC毎日分配型投資証券                        米ドル             5.79          599  円
     クラスC無分配投資証券                        米ドル             25.83         2,673   円
     クラスD英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             10.68         1,493   円
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスD毎月分配型投資証券                        米ドル             9.98         1,033   円
     クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          9.88          771  円
     毎月分配型投資証券                         ドル
     クラスD豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル             17.26         1,361   円
     無分配投資証券
     クラスDスイス・フラン・ヘッジ
                            スイス・フラン              10.92         1,279   円
     無分配投資証券
     クラスDユーロ・ヘッジ
                             ユーロ            216.81         27,524   円
     無分配投資証券
     クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          14.77         1,152   円
     無分配投資証券                         ドル
     クラスD無分配英国報告型投資証券                        英ポンド             26.52         3,708   円
     クラスE無分配投資証券                        米ドル             30.24         3,130   円
     クラスI英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             9.25         1,293   円
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスI毎月分配型投資証券                        米ドル             9.40          973  円
     クラスI無分配投資証券                        米ドル             13.92         1,441   円
     クラスIユーロ・ヘッジ
                             ユーロ             11.13         1,413   円
     無分配投資証券
     クラスX安定毎月総収益分配型投資証券                        米ドル             10.80         1,118   円
                             米ドル             37.76         3,908   円
     クラスX無分配投資証券
     各投資証券クラスの価格は、ヘッジ投資証券および英国報告型投資証券クラスを除き、ファンドの基準通貨の相場価格であ

    る。投資証券クラスに二つ以上の取引通貨がある場合は、追加の取引通貨価格は、評価時における直物為替レートで価格を換算
    し、算定されている。
     添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。

                                 184/1420







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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    損益および純資産変動計算書 2020年8月31日に終了した会計年度

                                       USドル・ハイ・イールド・
                                          ボンド・ファンド
                               注記
                                        米ドル           千円
    期首純資産
                                        2,106,616,767           218,034,835
    収益
    銀行利息                          2(b)            517,098           53,520
    債券利息(源泉徴収税控除後)                          2(b)          131,310,447           13,590,631
    スワップ利息                          2(c)           3,470,362           359,182
    集団投資スキームによる収益(源泉徴収税控除後)                          2(b)           2,970,799           307,478
    配当金(源泉徴収税控除後)                          2(b)           1,961,324           202,997
    有価証券貸付収益                          2(b)            200,922           20,795
                                          172,532           17,857
    投資運用報酬リベート                           5
    収益合計                          2(b)          140,603,484           14,552,461
    費用
    スワップ利息                          2(c)            362,476           37,516
    年次サービス料                           7          2,861,888           296,205
    保管および預託報酬                         2(h),8             350,902           36,318
    販売報酬                           6           345,246           35,733
    税金                           9           933,030           96,569
                                         23,076,756           2,388,444
    投資運用報酬                           5
    費用合計                                     27,930,298           2,890,786
    純利益
                                         112,673,186           11,661,675
    以下に係る実現純評価益/(損):
     投資有価証券                         2(a)           2,689,985           278,413
     上場先物取引                         2(c)           (5,341,363)           (552,831)
     オプション/スワップション契約                         2(c)           (598,596)           (61,955)
     スワップ取引                         2(c)          (18,980,730)           (1,964,506)
     先渡為替予約                         2(c)           26,205,001           2,712,218
                                          (670,966)           (69,445)
     その他の取引に係る外国通貨                         2(i)
    当期実現純評価益                                     3,303,331           341,895
    以下に係る未実現評価益/(損)の純変動額:
     投資有価証券                         2(a)           84,603,769           8,756,490
     上場先物取引                         2(c)            318,985           33,015
     オプション/スワップション契約                         2(c)            10,552           1,092
     スワップ取引                         2(c)           10,570,010           1,093,996
     先渡為替予約                         2(c)           9,219,227           954,190
                                          122,784           12,708
     その他の取引に係る外国通貨                         2(i)
    当期未実現評価益/(損)の純変動                                    104,845,327           10,851,491
    運用成績による純資産の増加                                    220,821,844           22,855,061
    資本の変動
    投資証券発行による正味受取額                                   2,556,893,073           264,638,433
                                       (1,768,573,289)           (183,047,335)
    投資証券買戻しによる正味支払額
    資本の変動による純資産の増加                                    788,319,784           81,591,098
    配当金公表額                           16
                                         (84,478,671)           (8,743,542)
                                        3,031,279,724           313,737,451
    期末純資産
     添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。

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    発行済投資証券口数変動表 2020年8月31日に終了した会計年度

                                USドル・ハイ・イールド・

                                   ボンド・ファンド
                        期首発行済         当期発行        当期買戻し         期末発行済
                        投資証券口数         投資証券口数         投資証券口数         投資証券口数
    クラスA英ポンド・ヘッジ
                           157,789          7,278        59,936        105,131
    毎年分配英国報告型投資証券
    クラスA毎日分配型投資証券                     8,311,093         3,943,148         2,611,753         9,642,488
    クラスA毎月分配型投資証券                     17,247,134         12,833,261         14,018,296         16,062,099
    クラスA豪ドル・ヘッジ
                          1,368,529          906,536         848,867        1,426,198
    毎月分配型投資証券
    クラスAカナダ・ドル・ヘッジ
                          1,056,347          81,359        341,590         796,116
    毎月分配型投資証券
    クラスAユーロ・ヘッジ
                           944,557        2,049,394          555,901        2,438,050
    毎月分配型投資証券
    クラスA英ポンド・ヘッジ
                           837,117         297,314         488,217         646,214
    毎月分配型投資証券
    クラスAニュージーランド・ドル・
                           364,549         194,210         226,709         332,050
    ヘッジ毎月分配型投資証券
    クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ
                          2,298,489          617,272        1,254,784         1,660,977
    毎月分配型投資証券
    クラスA豪ドル・ヘッジ
                         13,767,776         1,442,322         3,636,434        11,573,664
    金利差毎月総収益分配型投資証券
    クラスA南アフリカ・ランド・ヘッジ
                          2,648,942         1,617,389         2,078,871         2,187,460
    金利差毎月総収益分配型投資証券
    クラスAオフショア中国人民元・ヘッジ
                            345         -         -        345
    金利差毎月総収益分配型英国報告型投資証券
    クラスA安定毎月総収益分配型投資証券                     161,020,386         43,456,241         58,143,415        146,333,212
    クラスA香港ドル・ヘッジ
                          8,126,429         3,660,316         5,490,249         6,296,496
    安定毎月総収益分配型投資証券
    クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ
                          1,162,452          319,217         712,397         769,272
    安定毎月総収益分配型投資証券
    クラスA無分配投資証券                     9,669,599        23,009,826         21,238,171         11,441,254
    クラスA豪ドル・ヘッジ
                           350,615         306,906         291,483         366,038
    無分配投資証券
    クラスAスイス・フラン・ヘッジ
                           113,259          9,837        10,163        112,933
    無分配投資証券
    クラスAユーロ・ヘッジ
                           69,368         57,223         33,388         93,203
    無分配投資証券
    クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ
                           151,643         72,697        162,740         61,600
    無分配投資証券
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    発行済投資証券口数変動表 2020年8月31日に終了した会計年度(続き)

                                USドル・ハイ・イールド・

                                   ボンド・ファンド
                        期首発行済         当期発行        当期買戻し         期末発行済
                        投資証券口数         投資証券口数         投資証券口数         投資証券口数
    クラスC毎日分配型投資証券
                          1,478,583          182,288         489,699        1,171,172
    クラスC無分配投資証券                      506,296         194,205         240,034         460,467
    クラスD英ポンド・ヘッジ
                           608,941         477,527         379,189         707,279
    毎年分配英国報告型投資証券
    クラスD毎月分配型投資証券                     5,476,731        11,003,032         1,946,341        14,533,422
    クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ
                           110,711         207,820         25,025        293,506
    毎月分配型投資証券
    クラスD豪ドル・ヘッジ
                           205,662          7,355        76,444        136,573
    無分配投資証券
    クラスDスイス・フラン・ヘッジ
                           251,501         48,724         49,066        251,159
    無分配投資証券
    クラスDユーロ・ヘッジ
                           99,183        227,092         152,924         173,351
    無分配投資証券
    クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ
                            557        5,410          -       5,967
    無分配投資証券
    クラスD無分配英国報告型投資証券                     2,185,303         6,627,878         3,306,596         5,506,585
    クラスE無分配投資証券                      610,705         194,525         267,174         538,056
    クラスI英ポンド・ヘッジ
                             9     7,206,285          237,884        6,968,410
    毎年分配英国報告型投資証券
    クラスI毎月分配型投資証券                     7,786,899         6,752,728         2,926,782        11,612,845
    クラスI無分配投資証券                     11,863,478         26,960,440         11,445,581         27,378,337
    クラスIユーロ・ヘッジ
                          1,085,591        32,051,195         8,941,385        24,195,401
    無分配投資証券
    クラスX安定毎月総収益分配型投資証券                     7,539,602          434,132        3,692,938         4,280,796
                           400,302        1,182,315          97,958       1,484,659
    クラスX無分配投資証券
     添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。

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    USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンド

    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
    公認の証券取引所に上場されているまたはその他の規制市場で取引されている譲渡可能な有価証券および短期金融商品
    ファンド
             アイルランド
         149,000    iShares    USD  High  Yield
                        *
             Corporate     Bond  UCITS   ETF
                                             15,101,150         0.50
    ファンド合計                                        15,101,150         0.50
    普通株式
             カナダ
         178,804    Bausch   Health   Cos  Inc
                                             2,989,603         0.10
             フランス
         435,595
             Constellium     SE ‘A’
                                             3,515,252         0.12
             イタリア
         183,074    Telecom    Italia   SpA/Milano
                                               87,143        0.00
             オランダ
         311,332    Altice   Europe   NV
                                             1,394,300         0.05
             英国
          33,946    Arrow   Global   Group   Plc
                                               51,640        0.00
             米国
                        *
         830,312
             Adelphia    Recovery    Trust
                                                747      0.00
          1,815   AZEK  Co Inc/The
                                               71,856        0.00
         137,648    CenturyLink     Inc
                                             1,505,181         0.05
         599,952    Clear   Channel    Outdoor
              Holdings    Inc
                                              713,943        0.02
          9,088   Dun  & Bradstreet     Holdings    Inc
                                              230,835        0.01
         642,073    Element    Solutions     Inc
                                             6,902,285         0.23
           687   Lear  Corp
                                               79,472        0.00
                           *
          24,617
             Live  Nation   Entertainment      Inc
                                             1,427,786         0.05
                 *
          8,103
             PPD  Inc
                                              272,342        0.01
         236,946    UCI  International      Inc
                                             3,430,978         0.11
                                             14,635,425         0.48
    普通株式合計                                        22,673,363         0.75
    債券
             オーストリア
       EUR  402,000    ams  AG 6%  31/7/2025
                                              493,928        0.01
       EUR  277,000    ams  AG 6%  31/7/2025
                                              340,344        0.01
       EUR  200,000    Erste   Group   Bank  AG FRN
              15/4/2024     (Perpetual)
                                              255,233        0.01
       USD  200,000    JBS  Investments     II GmbH
              ‘144A  ’ 7%  15/1/2026
                                              216,685        0.01
                                             1,306,190         0.04
             バミューダ
      USD  1,841,000
             Nabors   Industries     Ltd  ‘144A  ’
              7.25%   15/1/2026
                                              875,764        0.03
      USD  2,372,000
             Nabors   Industries     Ltd  ‘144A  ’
              7.5%   15/1/2028
                                             1,039,232         0.03
      USD  1,060,000
             NCL  Corp  Ltd  ‘144A  ’ 10.25%
              1/2/2026                               1,071,925         0.04
                                             2,986,921         0.10
             ブラジル
       USD  510,000    Oi SA 10%  27/7/2025
                                              487,448        0.02
             カナダ
      USD  2,843,000     1011778    BC ULC  / New  Red
              Finance    Inc  ‘144A  ’ 3.875%
                  *
              15/1/2028                               2,911,772         0.10
       USD  334,000    1011778    BC ULC  / New  Red
              Finance    Inc  ‘144A  ’ 4.25%
              15/5/2024                                341,916        0.01
    ~
     関連会社ファンドに対する有価証券。詳細については注記11を参照のこと。
    *
     当該有価証券の全額または一部は貸付有価証券である。
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
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    USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンド                        (続き)

    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
      USD  4,274,000     1011778    BC ULC  / New  Red
              Finance    Inc  ‘144A  ’ 4.375%
             15/1/2028                                4,394,997         0.15
      USD  12,404,000      1011778    BC ULC  / New  Red
              Finance    Inc  ‘144A  ’ 5%
              15/10/2025                              12,735,125         0.42
      USD  2,214,000     1011778    BC ULC  / New  Red
              Finance    Inc  ‘144A  ’ 5.75%
              15/4/2025                               2,361,386         0.08
      EUR  4,499,000     Bausch   Health   Cos  Inc  4.5%
              15/5/2023                               5,409,528         0.18
      USD  1,692,000
             Bausch   Health   Cos  Inc  ‘144A  ’
              5%  30/1/2028
                                             1,668,735         0.06
       USD  702,000
             Bausch   Health   Cos  Inc  ‘144A  ’
              5.25%   30/1/2030
                                              698,490        0.02
      USD  3,298,000
             Bausch   Health   Cos  Inc  ‘144A  ’
              5.5%   1/3/2023
                                             3,301,776         0.11
      USD  1,041,000
             Bausch   Health   Cos  Inc  ‘144A  ’
              5.5%   1/11/2025
                                             1,075,093         0.04
      USD  1,286,000
             Bausch   Health   Cos  Inc  ‘144A  ’
              5.75%   15/8/2027
                                             1,388,507         0.05
       USD  321,000
             Bausch   Health   Cos  Inc  ‘144A  ’
                      *
              5.875%    15/5/2023
                                              320,448        0.01
      USD  1,548,000
             Bausch   Health   Cos  Inc  ‘144A  ’
              6.125%    15/4/2025
                                             1,590,880         0.05
      USD  4,637,000
             Bausch   Health   Cos  Inc  ‘144A  ’
              6.25%   15/2/2029
                                             4,805,972         0.16
      USD  4,405,000
             Bausch   Health   Cos  Inc  ‘144A  ’
              7%  15/1/2028
                                             4,705,906         0.16
      USD  3,416,000
             B’ausch   Health   Cos  Inc  ‘144A  ’
              7.25%   30/5/2029
                                             3,720,656         0.12
      USD  6,059,000
             Bausch   Health   Cos  Inc  ‘144A  ’
              9%  15/12/2025
                                             6,639,573         0.22
      USD  1,851,000
             Baytex   Energy   Corp  ‘144A  ’
              8.75%   1/4/2027
                                              911,617        0.03
       USD  882,000
             Bombardier     Inc  ‘144A  ’ 5.75%
              15/3/2022                                785,862        0.03
       USD  213,000
             Bombardier     Inc  ‘144A  ’ 6%
              15/10/2022                                182,647        0.01
      USD  1,964,000
             Bombardier     Inc  ‘144A  ’ 6.125%
              15/1/2023                               1,602,624         0.05
      USD  2,103,000
             Bombardier     Inc  ‘144A  ’ 7.5%
              1/12/2024                               1,603,548         0.05
       USD  319,000
             Bombardier     Inc  ‘144A  ’ 7.5%
              15/3/2025                                236,459        0.01
      USD  4,913,000
             Bombardier     Inc  ‘144A  ’ 7.875%
              15/4/2027                               3,557,159         0.12
      USD  5,268,000
             Bombardier     Inc  ‘144A  ’ 8.75%
              1/12/2021                               5,092,391         0.17
      USD  3,990,000     Brookfield     Residential
              Properties     Inc  / Brookfield
              Residential     US Corp  ‘144A  ’
              4.875%    15/2/2030
                                             3,740,266         0.12
      USD  1,265,000     Brookfield     Residential
              Properties     Inc  / Brookfield
              Residential     US Corp  ‘144A  ’
              6.25%   15/9/2027
                                             1,286,903         0.04
       USD  724,000    Cenovus    Energy   Inc  3%
              15/8/2022                                735,927        0.02
       USD  412,000    Cenovus    Energy   Inc  3.8%
              15/9/2023                                410,689        0.01
      USD  5,222,000     Cenovus    Energy   Inc  5.375%
              15/7/2025                               5,321,041         0.18
       USD  302,000    Cenovus    Energy   Inc  5.4%
              15/6/2047                                269,249        0.01
      USD  5,395,000
             Clarios    Global   LP ‘144A  ’ 6.75%
              15/5/2025                               5,789,051         0.19
       USD  949,000
             Fairstone     Financial     Inc  ‘144A  ’
              7.875%    15/7/2024
                                              982,708        0.03
      USD  1,768,000     Garda   World   Security    Corp
              ‘144A  ’ 4.625%    15/2/2027
                                             1,790,100         0.06
      USD  1,376,000     Garda   World   Security    Corp
              ‘144A  ’ 9.5%   1/11/2027
                                             1,505,605         0.05
    *
     当該有価証券の全額または一部は貸付有価証券である。
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
                                 189/1420


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    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
      USD  2,235,000
             GFL  Environmental      Inc  ‘144A  ’
                                             2,257,227         0.07
              3.75%   1/8/2025
       USD  643,000
             GFL  Environmental      Inc  ‘144A  ’
              4.25%   1/6/2025
                                              657,066        0.02
      USD  7,180,000
             GFL  Environmental      Inc  ‘144A  ’
              5.125%    15/12/2026
                                             7,605,559         0.25
      USD  5,862,000
             GFL  Environmental      Inc  ‘144A  ’
              7%  1/6/2026
                                             6,169,755         0.20
      USD  2,038,000
             GFL  Environmental      Inc  ‘144A  ’
              8.5%   1/5/2027
                                             2,216,702         0.07
      USD  2,063,000
             Husky   III  Holding    Ltd  ‘144A  ’
              13%  15/2/2025
                                             2,069,447         0.07
       USD  905,000    Intertape     Polymer    Group   Inc
              ‘144A  ’ 7%  15/10/2026
                                              950,078        0.03
       USD  471,000    Masonite    International      Corp
              ‘144A  ’ 5.375%    1/2/2028
                                              505,943        0.02
       USD  199,000    Masonite    International      Corp
              ‘144A  ’ 5.75%   15/9/2026
                                              210,156        0.01
      USD  2,323,000
             Mattamy    Group   Corp  ‘144A  ’
              4.625%    1/3/2030
                                             2,402,493         0.08
       USD  956,000
             Mattamy    Group   Corp  ‘144A  ’
              5.25%   15/12/2027
                                             1,002,008         0.03
      USD  3,145,000
             MEG  Energy   Corp  ‘144A  ’ 6.5%
              15/1/2025                               3,236,897         0.11
      USD  3,473,000
             MEG  Energy   Corp  ‘144A  ’ 7%
              31/3/2024                               3,456,000         0.11
      USD  1,062,000
             MEG  Energy   Corp  ‘144A  ’
              7.125%    1/2/2027
                                             1,018,745         0.03
      USD  1,237,000
             New  Gold  Inc  ‘144A  ’ 6.375%
              15/5/2025                               1,288,032         0.04
      USD  3,289,000
             New  Gold  Inc  ‘144A  ’ 7.5%
              15/7/2027                               3,580,899         0.12
      USD  2,384,000
             Norbord    Inc  ‘144A  ’ 6.25%
              15/4/2023                               2,559,570         0.08
       USD  318,000
             NOVA  Chemicals     Corp  ‘144A  ’
              4.875%    1/6/2024
                                              316,412        0.01
      USD  4,008,000
             Open  Text  Corp  ‘144A  ’ 3.875%
              15/2/2028                               4,101,938         0.14
      USD  1,407,000
             Parkland    Corp/Canada      ‘144A  ’
              5.875%    15/7/2027
                                             1,505,230         0.05
       USD  950,000    Quebecor    Media   Inc  5.75%
              15/1/2023                               1,026,166         0.03
      USD  5,137,000     Telesat    Canada   / Telesat    LLC
              ‘144A  ’ 4.875%    1/6/2027
                                             5,223,687         0.17
      USD  2,363,000
             Tervita    Corp  ‘144A  ’ 7.625%
              1/12/2021                               1,965,862         0.06
       USD  527,000
             Videotron     Ltd  ‘144A  ’ 5.125%
              15/4/2027                                561,310        0.02
                                            149,761,788          4.94
             ケイマン諸島
      USD  2,188,000     Global   Aircraft    Leasing    Co Ltd
              ‘144A  ’ 6.5%   15/9/2024
                                             1,301,860         0.04
       USD  800,000    Sable   International      Finance    Ltd
              ‘144A  ’ 5.75%   7/9/2027
                                              845,728        0.03
       USD  595,000
             Seagate    HDD  Cayman   ‘144A  ’
              4.125%    15/1/2031
                                              640,793        0.02
      USD  1,761,000     Transocean     Inc  (Restricted)
              ‘144A  ’ 8%  1/2/2027
                                              545,910        0.02
       USD  117,000    Transocean     Inc  (Restricted)
              8.375%    15/12/2021
                                               70,830        0.00
       EUR  230,000    UPCB  Finance    VII  Ltd  3.625%
              15/6/2029                                280,145        0.01
                                             3,685,266         0.12
             チリ
      USD  1,756,000     VTR  Comunicaciones       SpA
              ‘144A  ’ 5.125%    15/1/2028
                                             1,854,226         0.06
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
                                 190/1420




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    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
             フィンランド
       EUR  200,000    Citycon    Oyj  FRN  24/11/2024
              (Perpetual)                                209,303        0.01
      USD  1,286,000     Nokia   Oyj  6.625%    15/5/2039
                                             1,652,633         0.05
                                             1,861,936         0.06
             フランス
       EUR  198,000    Altice   France   SA/France     2.5%
              15/1/2025                                231,283        0.01
      USD  3,242,000
             Altice   France   SA/France     ‘144A  ’
                     *
              5.5%   15/1/2028
                                             3,402,074         0.11
       EUR  500,000    Altice   France   SA/France
              5.875%    1/2/2027
                                              642,799        0.02
      USD  7,644,000
             Altice   France   SA/France     ‘144A  ’
              7.375%    1/5/2026
                                             8,120,603         0.27
      USD  9,984,000
             Altice   France   SA/France     ‘144A  ’
              8.125%    1/2/2027
                                             11,168,552         0.37
       EUR  182,000    Banijay    Entertainment      SASU
              3.5%   1/3/2025
                                              216,292        0.01
       USD  200,000    BNP  Paribas    SA FRN
              19/8/2025     (Perpetual)
                                              226,639        0.01
      USD  1,225,000
             BNP  Paribas    SA ‘144A  ’ FRN
              25/2/2030     (Perpetual)
                                             1,182,891         0.04
        USD  42,000    BNP  Paribas    SA 6.5%
              6/12/2020     (Perpetual)
                                               43,037        0.00
       EUR  200,000    Burger   King  France   SAS  6%
              1/5/2024                                243,635        0.01
       EUR  300,000    Casino   Guichard    Perrachon     SA
              3.58%   7/2/2025
                                              285,960        0.01
       EUR  300,000    CMA  CGM  SA 6.5%   15/7/2022
                                              352,355        0.01
      USD  2,285,000
             Constellium     SE ‘144A  ’ 5.625%
              15/6/2028                               2,386,397         0.08
      USD  3,278,000
             Constellium     SE ‘144A  ’ 5.75%
              15/5/2024                               3,347,313         0.11
      USD  7,813,000
             Constellium     SE ‘144A  ’ 5.875%
              15/2/2026                               8,021,959         0.26
      USD  3,437,000
             Constellium     SE ‘144A  ’ 6.625%
                  *
              1/3/2025                               3,548,359         0.12
       EUR  400,000    Credit   Agricole    SA FRN
              23/6/2021     (Perpetual)
                                              496,301        0.02
       GBP  200,000    Credit   Agricole    SA FRN
              23/6/2026     (Perpetual)
                                              302,720        0.01
       EUR  100,000    Crown   European    Holdings    SA
              0.75%   15/2/2023
                                              117,382        0.00
       EUR  233,000    Crown   European    Holdings    SA
              3.375%    15/5/2025
                                              299,756        0.01
       EUR  300,000    Electricite     de France   SA FRN
              4/7/2024    (Perpetual)
                                              378,126        0.01
       GBP  500,000    Electricite     de France   SA FRN
              29/1/2026     (Perpetual)
                                              730,990        0.02
       EUR  200,000    Electricite     de France   SA FRN
              3/9/2027    (Perpetual)
                                              240,279        0.01
       EUR  155,000    Faurecia    SE 2.625%    15/6/2025
                                              184,192        0.01
       EUR  182,000    Faurecia    SE 3.75%   15/6/2028
                                              220,872        0.01
       EUR  200,000    Iliad   SA 2.375%    17/6/2026
                                              241,970        0.01
       EUR  100,000    Kapla   Holding    SAS  FRN
              15/12/2026                                114,678        0.00
       EUR  200,000    Kapla   Holding    SAS  3.375%
              15/12/2026                                228,712        0.01
       EUR  252,000    Loxam   SAS  3.25%   14/1/2025
                                              296,046        0.01
       EUR  300,000    Loxam   SAS  3.5%   3/5/2023
                                              358,697        0.01
       EUR  115,000    Loxam   SAS  3.75%   15/7/2026
                                              136,111        0.00
       EUR  100,000    Loxam   SAS  4.25%   15/4/2024
                                              120,004        0.00
       EUR  100,000    Novafives     SAS  5%  15/6/2025
                                               88,258        0.00
       EUR  100,000    Orano   SA 3.375%    23/4/2026
                                              125,467        0.00
       EUR  300,000    Picard   Groupe   SAS  FRN
              30/11/2023                                353,305        0.01
       EUR  300,000    Quatrim    SASU  5.875%
              15/1/2024                                358,250        0.01
       EUR  200,000    RCI  Banque   SA FRN  18/2/2030
                                              225,673        0.01
    *
     当該有価証券の全額または一部は貸付有価証券である。
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
                                 191/1420


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    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
       EUR  406,000    Rubis   Terminal    Infra   SAS
              5.625%    15/5/2025
                                              505,056        0.02
       USD  200,000    Societe    Generale    SA FRN
              29/9/2025     (Perpetual)
                                              227,596        0.01
       EUR  200,000    SPIE  SA 2.625%    18/6/2026
                                              242,705        0.01
                                             50,013,294         1.65
             ドイツ
       EUR  400,000    ADLER   Real  Estate   AG 1.5%
              17/4/2022                                476,193        0.02
       EUR  200,000    ADLER   Real  Estate   AG 3%
              27/4/2026                                236,159        0.01
       EUR  200,000    CeramTec    BondCo   GmbH
              5.25%   15/12/2025
                                              235,136        0.01
       EUR  207,000    Cheplapharm     Arzneimittel
              GmbH  3.5%   11/2/2027
                                              245,677        0.01
       EUR  400,000    Commerzbank     AG FRN
              9/10/2025     (Perpetual)
                                              475,878        0.02
       EUR  100,000    Commerzbank     AG FRN
              5/12/2030                                123,740        0.00
       EUR  391,000    Consus   Real  Estate   AG
              9.625%    15/5/2024
                                              506,362        0.02
       EUR  200,000    DEMIRE   Deutsche    Mittelstand
              Real  Estate   AG 1.875%
              15/10/2024                                221,838        0.01
       EUR  100,000    Douglas    GmbH  6.25%
              15/7/2022                                114,190        0.00
       EUR  192,000    HT Troplast    GmbH  9.25%
              15/7/2025                                247,455        0.01
       EUR  252,000    IHO  Verwaltungs     GmbH
              3.875%    15/5/2027
                                              312,811        0.01
       USD  200,000
             IHO  Verwaltungs     GmbH  ‘144A  ’
              6%  15/5/2027
                                              210,587        0.01
       EUR  200,000    Infineon    Technologies      AG FRN
              1/1/2025    (Perpetual)
                                              243,420        0.01
       EUR  100,000    K+S  AG 3%  20/6/2022
                                              115,702        0.00
       EUR  200,000    Nidda   BondCo   GmbH  5%
              30/9/2025                                238,037        0.01
       EUR  329,000    Nidda   BondCo   GmbH  7.25%
                  *
              30/9/2025                                406,976        0.01
       EUR  194,000    Nidda   Healthcare     Holding
              GmbH  3.5%   30/9/2024
                                              227,145        0.01
       EUR  418,000    Nidda   Healthcare     Holding
              GmbH  3.5%   30/9/2024
                                              499,276        0.02
       EUR  279,000    Peach   Property    Finance    GmbH
              3.5%   15/2/2023
                                              330,279        0.01
       EUR  107,000    Platin   1426  GmbH  5.375%
              15/6/2023                                123,469        0.00
       EUR  323,000    Rebecca    Bidco   GmbH  5.75%
              15/7/2025                                393,952        0.01
       EUR  200,000    Techem   Verwaltungsgesellschaft
              674  mbH  6%  30/7/2026
                                              250,371        0.01
       EUR  400,000    Tele  Columbus    AG 3.875%
              2/5/2025                                460,612        0.01
       EUR  170,000    thyssenkrupp      AG 1.875%
              6/3/2023                                194,584        0.01
        EUR  1,000   thyssenkrupp      AG 2.5%
              25/2/2025                                 1,137       0.00
      EUR  1,061,000     thyssenkrupp      AG 2.875%
              22/2/2024                               1,223,038         0.04
      USD  1,431,000
             Vertical    Holdco   GmbH  ‘144A  ’
              7.625%    15/7/2028
                                             1,517,754         0.05
       EUR  345,000    Vertical    Midco   GmbH  FRN
              15/7/2027                                417,446        0.01
       EUR  288,000    Vertical    Midco   GmbH  4.375%
              15/7/2027                                353,095        0.01
       EUR  133,000    WEPA  Hygieneprodukte       GmbH
                     *
              FRN  15/12/2026
                                              158,229        0.00
                                             10,560,548         0.35
    *
     当該有価証券の全額または一部は貸付有価証券である。
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
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    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
             ガーンジー
      USD  2,700,000     Pershing    Square   Holdings    Ltd
              ‘144A  ’ 5.5%   15/7/2022
                                             2,858,980         0.09
       EUR  230,000    Summit   Properties     Ltd  2%
                  *
              31/1/2025                                256,651        0.01
                                             3,115,631         0.10
             アイルランド
       EUR  400,000    AIB  Group   Plc  FRN  9/10/2024
              (Perpetual)                                467,644        0.02
       EUR  400,000    AIB  Group   Plc  FRN  23/6/2025
              (Perpetual)                                493,124        0.02
       EUR  410,000    Allied   Irish   Banks   Plc  FRN
              3/12/2020     (Perpetual)
                                              498,694        0.02
       EUR  245,000    Anchorage     Capital    Europe   CLO
              2 DAC  FRN  15/5/2031
                                              276,359        0.01
       EUR  183,000    Aqueduct    European    CLO
              2-2017   DAC  FRN  15/10/2030
                                              204,978        0.01
       EUR  100,000    Ardagh   Packaging     Finance    Plc  /
              Ardagh   Holdings    USA  Inc
              2.125%    15/8/2026
                                              119,220        0.00
      USD  5,568,000     Ardagh   Packaging     Finance    Plc  /
              Ardagh   Holdings    USA  Inc
              ‘144A  ’ 4.125%    15/8/2026
                                             5,820,119         0.19
       USD  896,000    Ardagh   Packaging     Finance    Plc  /
              Ardagh   Holdings    USA  Inc
              ‘144A  ’ 4.125%    15/8/2026
                                              936,571        0.03
       GBP  224,000    Ardagh   Packaging     Finance    Plc  /
              Ardagh   Holdings    USA  Inc
              4.75%   15/7/2027
                                              300,291        0.01
       GBP  825,000    Ardagh   Packaging     Finance    Plc  /
              Ardagh   Holdings    USA  Inc
              ‘144A  ’ 4.75%   15/7/2027
                                             1,105,917         0.04
      USD  1,592,000     Ardagh   Packaging     Finance    Plc  /
              Ardagh   Holdings    USA  Inc
              ‘144A  ’ 5.25%   30/4/2025
                                             1,683,691         0.06
      USD  5,646,000     Ardagh   Packaging     Finance    Plc  /
              Ardagh   Holdings    USA  Inc
              ‘144A  ’ 5.25%   15/8/2027
                                             5,891,601         0.19
      USD  1,106,000     Ardagh   Packaging     Finance    Plc  /
              Ardagh   Holdings    USA  Inc
              ‘144A  ’ 5.25%   15/8/2027
                                             1,154,111         0.04
      EUR  5,100,000     Aurium   CLO  II DAC  FRN
              13/10/2029                               5,878,636         0.19
      EUR  5,880,000     Aurium   CLO  II DAC  FRN
              13/10/2029                               6,880,031         0.23
       EUR  300,000    Avoca   Capital    CLO  X Ltd  FRN
              15/1/2030                                347,143        0.01
       EUR  440,000    Avoca   CLO  XV DAC  FRN
              15/4/2031                                453,066        0.02
       EUR  400,000    Avoca   CLO  XVIII   DAC  FRN
              15/4/2031                                420,094        0.01
       USD  400,000    Bank  of Ireland    Group   Plc  FRN
                  *
              19/9/2027                                401,872        0.01
       EUR  300,000    Bilbao   CLO  I DAC  FRN
              20/7/2031                                314,524        0.01
      EUR  1,920,000     Contego    Clo  V DAC  FRN
              15/1/2031                               2,188,735         0.07
      EUR  2,700,000     Contego    Clo  V DAC  FRN
              15/1/2031                               3,131,978         0.10
       USD  820,000    Endo  Dac  / Endo  Finance    LLC  /
              Endo  Finco   Inc  ‘144A  ’ 6%
              30/6/2028                                640,420        0.02
      USD  1,216,000     Endo  Dac  / Endo  Finance    LLC  /
              Endo  Finco   Inc  ‘144A  ’ 9.5%
              31/7/2027                               1,321,640         0.04
       USD  576,000    James   Hardie   International
              Finance    DAC  ‘144A  ’ 4.75%
              15/1/2025                                595,270        0.02
    *

     当該有価証券の全額または一部は貸付有価証券である。
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
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    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
       USD  646,000    James   Hardie   International
              Finance    DAC  ‘144A  ’ 5%
              15/1/2028                                688,662        0.02
      USD  3,651,000     LCPR  Senior   Secured
              Financing     DAC  ‘144A  ’ 6.75%
              15/10/2027                               3,911,134         0.13
      EUR  6,000,000     Madison    Park  Euro  Funding    XI
              DAC  FRN  15/2/2031
                                             6,785,525         0.22
      EUR  2,810,000     Madison    Park  Euro  Funding    XI
              DAC  FRN  15/2/2031
                                             3,264,115         0.11
       EUR  298,000    OCP  Euro  CLO  2017-2   DAC
              FRN  15/1/2032
                                              325,631        0.01
       EUR  200,000    OCP  Euro  CLO  2017-2   DAC
              FRN  15/1/2032
                                              198,033        0.01
       EUR  147,000    Ozlme   II DAC  FRN  15/10/2030
                                              156,922        0.01
       EUR  400,000    OZLME   III  DAC  FRN  24/8/2030
                                              422,649        0.01
       EUR  100,000    Smurfit    Kappa   Acquisitions      ULC
              2.375%    1/2/2024
                                              123,533        0.00
       GBP  175,000    Virgin   Media   Vendor   Financing
              Notes   III  DAC  4.875%
              15/7/2028                                237,616        0.01
      USD  7,436,000     Virgin   Media   Vendor   Financing
              Notes   IV DAC  ‘144A  ’ 5%
              15/7/2028                               7,713,363         0.26
                                             65,352,912         2.16
             イタリア
       EUR  100,000    Assicurazioni      Generali    SpA
              FRN  21/11/2025     (Perpetual)
                                              130,151        0.00
       EUR  100,000    Assicurazioni      Generali    SpA
              FRN  8/6/2048
                                              139,543        0.01
       EUR  100,000    Atlantia    SpA  1.625%    3/2/2025
                                              117,610        0.00
       EUR  100,000    Autostrade     per  l’Italia   SpA
              1.75%   26/6/2026
                                              116,662        0.00
       EUR  300,000    Autostrade     per  l’Italia   SpA
              1.75%   1/2/2027
                                              348,697        0.01
       EUR  100,000    Autostrade     per  l’Italia   SpA
              1.875%    4/11/2025
                                              118,625        0.00
       EUR  100,000    Autostrade     per  l’Italia   SpA
              4.375%    16/9/2025
                                              133,593        0.01
       EUR  400,000    Autostrade     per  l’Italia   SpA
              5.875%    9/6/2024
                                              548,583        0.02
       GBP  100,000    Autostrade     per  l’Italia   SpA
              6.25%   9/6/2022
                                              141,862        0.01
       EUR  300,000    Banca   Monte   dei  Paschi   di
              Siena   SpA  2.625%    28/4/2025
                                              353,778        0.01
       EUR  100,000    Banca   Monte   dei  Paschi   di
              Siena   SpA  3.625%    24/9/2024
                                              122,249        0.00
       EUR  200,000    Banco   BPM  SpA  2.5%
              21/6/2024                                243,246        0.01
       EUR  139,787    Diocle   Spa  FRN  30/6/2026
                                              166,512        0.01
      USD  2,399,000     F-Brasile     SpA  / F-Brasile     US
              LLC  ‘144A  ’ 7.375%    15/8/2026
                                             1,859,225         0.06
       EUR  371,000    Gamma   Bidco   SpA  6.25%
              15/7/2025                                442,080        0.02
       EUR  200,000    Infrastrutture       Wireless    Italiane
              SpA  1.875%    8/7/2026
                                              243,438        0.01
       EUR  400,000    Intesa   Sanpaolo    SpA  FRN
              11/1/2027     (Perpetual)
                                              552,209        0.02
       EUR  250,000    Intesa   Sanpaolo    SpA  FRN
              1/9/2031    (Perpetual)
                                              299,064        0.01
       GBP  250,000    Intesa   Sanpaolo    SpA  5.148%
                  *
              10/6/2030                                362,406        0.01
        EUR  68,750    Sisal   Group   SpA  7%  31/7/2023
                                               83,954        0.00
       EUR  100,000    Societa    Cattolica     di
              Assicurazioni      SC FRN
              14/12/2047                                120,311        0.00
       EUR  323,000    Telecom    Italia   SpA/Milano
              2.75%   15/4/2025
                                              400,684        0.01
    *
     当該有価証券の全額または一部は貸付有価証券である。
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    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
       EUR  100,000    Telecom    Italia   SpA/Milano
              3%  30/9/2025
                                              124,744        0.00
       EUR  100,000    Telecom    Italia   SpA/Milano
              3.625%    25/5/2026
                                              129,898        0.00
       EUR  358,000    Telecom    Italia   SpA/Milano
              4%  11/4/2024
                                              460,065        0.02
      USD  4,250,000     Telecom    Italia   SpA/Milano
              ‘144A  ’ 5.303%    30/5/2024
                                             4,670,856         0.15
       EUR  200,000    UniCredit     SpA  FRN  10/9/2021
              (Perpetual)                                243,306        0.01
       EUR  268,000    UniCredit     SpA  FRN
              3/6/2022    (Perpetual)
                                              350,802        0.01
       EUR  400,000    UniCredit     SpA  FRN  3/6/2026
              (Perpetual)                                530,145        0.02
       EUR  400,000    UniCredit     SpA  FRN  20/2/2029
                                              512,515        0.02
       EUR  200,000    UniCredit     SpA  FRN  23/9/2029
                                              229,158        0.01
        EUR200,000      UniCredit     SpA  FRN  15/1/2032
                                              229,590        0.01
       EUR  200,000    Unione   di Banche   Italiane    SpA
              FRN  20/1/2025     (Perpetual)
                                              245,691        0.01
       EUR  200,000    Unione   di Banche   Italiane    SpA
              FRN  4/3/2029
                                              267,458        0.01
                                             15,038,710         0.50
             日本
       USD  200,000    SoftBank    Group   Corp  FRN
              19/7/2023     (Perpetual)
                                              194,544        0.01
       EUR  600,000    SoftBank    Group   Corp  3.125%
              19/9/2025                                738,412        0.02
       EUR  383,000    SoftBank    Group   Corp  4%
              20/4/2023                                480,384        0.02
       EUR  400,000    SoftBank    Group   Corp  4%
              19/9/2029                                509,358        0.02
       EUR  100,000    SoftBank    Group   Corp  4.5%
              20/4/2025                                129,255        0.00
       USD  216,000    SoftBank    Group   Corp  4.75%
              19/9/2024                                227,880        0.01
       EUR  535,000    SoftBank    Group   Corp  4.75%
              30/7/2025                                697,277        0.02
       EUR  500,000    SoftBank    Group   Corp  5%
              15/4/2028                                672,156        0.02
                                             3,649,266         0.12
             ジャージー
       GBP  100,000    CPUK  Finance    Ltd  4.25%
              28/8/2022                                131,009        0.00
       GBP  305,000    Galaxy   Bidco   Ltd  6.5%
                  *
              31/7/2026                                415,229        0.01
       USD  526,000    Hbos  Capital    Funding    NO 1 LP
              6.85%   23/12/2020
              (Perpetual)                                537,835        0.02
       EUR  453,014    LHC3  Plc  4.125%    15/8/2024
                                              537,646        0.02
                                             1,621,719         0.05
             リベリア
      USD  1,403,000     Royal   Caribbean     Cruises    Ltd
              ‘144A  ’ 9.125%    15/6/2023
                                             1,474,904         0.05
       USD  880,000    Royal   Caribbean     Cruises    Ltd
              ‘144A  ’ 10.875%    1/6/2023
                                              964,878        0.03
      USD  1,920,000     Royal   Caribbean     Cruises    Ltd
              ‘144A  ’ 11.5%   1/6/2025
                                             2,214,294         0.07
                                             4,654,076         0.15
             ルクセンブルグ
       EUR  300,000    ADO  Properties     SA 3.25%
              5/8/2025                                361,769        0.01
       EUR  200,000    Altice   Financing     SA 2.25%
              15/1/2025                                232,572        0.01
       EUR  195,000    Altice   Financing     SA 3%
              15/1/2028                                225,013        0.01
      USD  3,503,000
             Altice   Financing     SA ‘144A  ’ 5%
              15/1/2028                               3,586,424         0.12
    *
     当該有価証券の全額または一部は貸付有価証券である。
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
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    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
      USD  11,880,000
             Altice   Financing     SA ‘144A  ’ 7.5%
              15/5/2026                              12,678,336         0.42
       EUR  200,000    Altice   Finco   SA 4.75%
              15/1/2028                                226,012        0.01
      USD  4,321,000
             Altice   France   Holding    SA ‘144A  ’
              6%  15/2/2028
                                             4,318,213         0.14
       EUR  100,000
             Altice   France   Holding    SA ‘144A  ’
              8%  15/5/2027
                                              130,374        0.00
       EUR  400,000    Altice   France   Holding    SA
              8%  15/5/2027
                                              521,586        0.02
      USD  17,201,000
             Altice   France   Holding    SA ‘144A  ’
              10.5%   15/5/2027
                                             19,748,898         0.65
      EUR  2,180,000     Aramark    International      Finance
              Sarl  3.125%    1/4/2025
                                             2,486,932         0.08
       EUR  100,000    ArcelorMittal      SA 1.75%
              19/11/2025                                118,064        0.00
       USD  142,000    ArcelorMittal      SA 4.25%
              16/7/2029                                151,370        0.01
      USD  6,170,015
             ARD  Finance    SA ‘144A  ’ 6.5%
              30/6/2027                               6,362,828         0.21
       EUR  300,000    Aroundtown     SA FRN  23/9/2024
              (Perpetual)                                355,395        0.01
       GBP  155,000    B&M  European    Value   Retail   SA
              3.625%    15/7/2025
                                              209,101        0.01
       EUR  148,000    Cabot   Financial     Luxembourg     II
              SA FRN  14/6/2024
                                              176,985        0.01
       GBP  600,000    Cabot   Financial     Luxembourg
                      *
              SA 7.5%   1/10/2023
                                              814,718        0.03
      USD  4,454,000
             Camelot    Finance    SA ‘144A  ’
              4.5%   1/11/2026
                                             4,633,363         0.15
       EUR  329,000    Cirsa   Finance    International      Sarl
              4.75%   22/5/2025
                                              342,035        0.01
       EUR  400,000    Codere   Finance    2 Luxembourg
              SA 6.75%   1/11/2021
                                              293,379        0.01
       EUR  101,000    Codere   Finance    2 Luxembourg
              SA 12.75%    30/9/2023
                                              120,710        0.00
       EUR  370,000    ContourGlobal      Power   Holdings
              SA 3.375%    1/8/2023
                                              446,590        0.02
       EUR  227,000    ContourGlobal      Power   Holdings
              SA 4.125%    1/8/2025
                                              281,567        0.01
       EUR  300,000    European    TopSoho    Sarl  4%
              21/9/2021                                175,502        0.01
       EUR  100,000    Garfunkelux     Holdco   3 SA FRN
              1/9/2023                                109,192        0.00
       EUR  630,000    Garfunkelux     Holdco   3 SA 7.5%
              1/8/2022                                718,701        0.02
      USD  4,122,000     Intelsat    Jackson    Holdings    SA
              (Defaulted)      ‘144A  ’ 8%
              15/2/2024                               4,190,672         0.14
       USD  560,000    JBS  USA  LUX  SA / JBS  USA
              Food  Co / JBS  USA  Finance
              Inc  ‘144A  ’ 5.5%   15/1/2030
                                              621,740        0.02
      USD  4,022,000     JBS  USA  LUX  SA / JBS  USA
              Food  Co / JBS  USA  Finance
              Inc  ‘144A  ’ 6.5%   15/4/2029
                                             4,584,316         0.15
       EUR  100,000    Matterhorn     Telecom    SA 2.625%
              15/9/2024                                118,093        0.00
       EUR  300,000    Matterhorn     Telecom    SA 4%
              15/11/2027                                360,069        0.01
       EUR  100,000    Monitchem     HoldCo   2 SA 9.5%
              15/9/2026                                124,038        0.00
       EUR  296,000    Monitchem     HoldCo   3 SA 5.25%
              15/3/2025                                366,271        0.01
       USD  785,000    Nielsen    Co Luxembourg     SARL/
                         *
              The  ‘144A  ’ 5%  1/2/2025
                                              800,700        0.03
       EUR  302,000    Rossini    Sarl  6.75%   30/10/2025
                                              387,202        0.01
       EUR  100,000    SES  SA FRN  2/1/2022
              (Perpetual)                                122,450        0.00
       EUR  300,000    SES  SA FRN  29/1/2024
              (Perpetual)                                382,849        0.01
    *
     当該有価証券の全額または一部は貸付有価証券である。
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    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
       EUR  180,211    Summer   BC Holdco   A Sarl
              9.25%   31/10/2027
                                              206,899        0.01
       EUR  700,000    Summer   BC Holdco   B SARL
              5.75%   31/10/2026
                                              827,301
      USD  3,420,000     Telecom    Italia   Capital    SA 6%
                                                      0.03
              30/9/2034                               4,148,135         0.14
      USD  1,137,000     Telecom    Italia   Capital    SA
                      *
              6.375%    15/11/2033
                                             1,421,460         0.05
      USD  1,146,000     Telecom    Italia   Capital    SA 7.2%
              18/7/2036                               1,504,870         0.05
      USD  2,251,000     Telecom    Italia   Capital    SA
              7.721%    4/6/2038
                                             3,130,578         0.10
       EUR  283,000    Telecom    Italia   Finance    SA
              7.75%   24/1/2033
                                              501,019        0.02
      USD  4,600,000     Telenet    Finance    Luxembourg
              Notes   Sarl  ‘144A  ’ 5.5%
              1/3/2028                               4,912,800         0.16
                                             88,537,091         2.92
             メキシコ
       EUR  300,000    Cemex   SAB  de CV 3.125%
                  *
              19/3/2026                                350,164        0.01
             オランダ
       EUR  400,000    Achmea   BV FRN  24/3/2029
                   *
              (Perpetual)                                473,492        0.02
       EUR  401,000    Ashland    Services    BV 2%
              30/1/2028                                466,180        0.02
      USD  3,809,863
             Atotech    Alpha   2 BV ‘144A  ’
              8.75%   1/6/2023
                                             3,867,011         0.13
      USD  15,700,000      Atotech    Alpha   3 BV / Alpha   US
              Bidco   Inc  ‘144A  ’ 6.25%
              1/2/2025                              16,165,034         0.53
      EUR  3,000,000     Cairn   CLO  IV BV FRN  30/4/2031
                                             3,505,471         0.12
      EUR  4,410,000     Cairn   CLO  VI BV FRN  25/7/2029
                                             5,152,607         0.17
      USD  3,226,000     Clear   Channel    International      BV
              ‘144A  ’ 6.625%    1/8/2025
                                             3,346,975         0.11
       EUR  343,000    Dufry   One  BV 2%  15/2/2027
                                              332,130        0.01
       EUR  100,000    Dufry   One  BV 2.5%   15/10/2024
                                              101,971        0.00
       USD  200,000    ELM  BV for  Swiss   Re Ltd  3.25%
              13/6/2024                                212,040        0.01
      EUR  2,125,000     Energizer     Gamma   Acquisition
              BV 4.625%    15/7/2026
                                             2,648,613         0.09
       EUR  500,000    Ferrovial     Netherlands     BV FRN
              14/2/2023     (Perpetual)
                                              579,923        0.02
       EUR  325,000    Fiat  Chrysler    Automobiles     NV
              3.875%    5/1/2026
                                              419,267        0.01
       EUR  250,000    Fiat  Chrysler    Automobiles     NV
              4.5%   7/7/2028
                                              336,150        0.01
       EUR  200,000    Goodyear    Europe   BV 3.75%
              15/12/2023                                236,200        0.01
       USD  408,000    ING  Groep   NV FRN  16/4/2024
              (Perpetual)                                434,750        0.01
       USD  200,000    ING  Groep   NV FRN  16/11/2026
              (Perpetual)                                211,583        0.01
       EUR  200,000    Intertrust     Group   BV 3.375%
              15/11/2025                                246,569        0.01
       EUR  300,000    Koninklijke     KPN  NV FRN
              8/11/2024     (Perpetual)
                                              355,978        0.01
       EUR  600,000    Naturgy    Finance    BV FRN
              18/11/2022     (Perpetual)
                                              746,291        0.02
       EUR  200,000    OCI  NV 3.125%    1/11/2024
                                              241,517        0.01
       EUR  200,000    OCI  NV 5%  15/4/2023
                                              246,884        0.01
      USD  1,087,000
             OCI  NV ‘144A  ’ 5.25%   1/11/2024
                                             1,123,686         0.04
       EUR  200,000    OI European    Group   BV 3.125%
              15/11/2024                                247,182        0.01
       EUR  200,000    Phoenix    PIB  Dutch   Finance    BV
              2.375%    5/8/2025
                                              242,295        0.01
       EUR  175,000    Repsol   International      Finance
              BV FRN  11/3/2026
              (Perpetual)                                214,719        0.01
    *
     当該有価証券の全額または一部は貸付有価証券である。
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    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
       EUR  125,000    Repsol   International      Finance
              BV FRN  11/9/2028
              (Perpetual)                                156,467        0.00
      USD  3,380,000     Sensata    Technologies      BV
              ‘144A  ’ 5%  1/10/2025
                                             3,671,880         0.12
       USD  973,000    Sensata    Technologies      BV
              ‘144A  ’ 5.625%    1/11/2024
                                             1,064,613         0.03
       EUR  276,500    Stichting     AK Rabobank
              Certificaten      0 (Perpetual)
              (Zero   Coupon)
                                              386,661        0.01
       EUR  150,941    Summer   BidCo   BV 9.75%
              15/11/2025                                183,868        0.01
       EUR  400,000    Telefonica     Europe   BV FRN
              31/3/2024     (Perpetual)
                                              529,105        0.02
       EUR  600,000    Telefonica     Europe   BV FRN
              14/12/2024     (Perpetual)
                                              759,437        0.02
       EUR  200,000    Telefonica     Europe   BV FRN
              22/6/2026     (Perpetual)
                                              245,095        0.01
       EUR  300,000    Telefonica     Europe   BV FRN
              31/3/2169                                396,828        0.01
       EUR  100,000    Teva  Pharmaceutical       Finance
              Netherlands     II BV 1.625%
              15/10/2028                                100,130        0.00
       EUR  100,000    Teva  Pharmaceutical       Finance
              Netherlands     II BV 1.875%
              31/3/2027                                105,384        0.00
       EUR  600,000    Teva  Pharmaceutical       Finance
              Netherlands     II BV 6%
              31/1/2025                                764,356        0.03
       EUR  384,000    Trivium    Packaging     Finance    BV
              3.75%   15/8/2026
                                              474,086        0.02
      USD  7,958,000     Trivium    Packaging     Finance    BV
                        *
              ‘144A  ’ 5.5%   15/8/2026
                                             8,415,585         0.28
      USD  10,684,000      Trivium    Packaging     Finance    BV
              ‘144A  ’ 8.5%   15/8/2027
                                             11,771,364         0.39
       EUR  100,000    United   Group   BV FRN
              15/2/2026                                116,499        0.00
       EUR  222,000    United   Group   BV 3.625%
              15/2/2028                                256,767        0.01
       EUR  235,000    United   Group   BV 4.875%
              1/7/2024                                284,901        0.01
       EUR  371,000    VZ Vendor   Financing     BV 2.5%
              31/1/2024                                442,956        0.01
       EUR  100,000    ZF Europe   Finance    BV 2%
              23/2/2026                                112,966        0.00
       EUR  200,000    ZF Europe   Finance    BV 2.5%
              23/10/2027                                224,386        0.01
      USD  2,187,000
             Ziggo   Bond  Co BV ‘144A  ’
              5.125%    28/2/2030
                                             2,320,954         0.08
       USD  680,000
             Ziggo   Bond  Co BV ‘144A  ’ 6%
              15/1/2027                                716,982        0.02
       EUR  141,000    Ziggo   BV 2.875%    15/1/2030
                                              166,359        0.01
        EUR  90,000    Ziggo   BV 4.25%   15/1/2027
                                              112,277        0.00
       USD  915,000
             Ziggo   BV ‘144A  ’ 4.875%
                  *
              15/1/2030                                971,044        0.03
      USD  4,341,000
             Ziggo   BV ‘144A  ’ 5.5%
              15/1/2027                               4,555,207         0.15
                                             81,460,675         2.69
             パナマ
      USD  1,154,000
             Carnival    Corp  ‘144A  ’ 9.875%
              1/8/2027                               1,158,327         0.04
       EUR  102,000    Carnival    Corp  10.125%
              1/2/2026                                122,880        0.00
    *
     当該有価証券の全額または一部は貸付有価証券である。
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
                                 198/1420




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    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
      USD  1,051,000
             Carnival    Corp  ‘144A  ’ 10.5%
              1/2/2026                               1,106,178         0.04
      USD  4,054,000
             Carnival    Corp  ‘144A  ’ 11.5%
              1/4/2023                               4,515,974         0.15
                                             6,903,359         0.23
             ポルトガル
      EUR  3,100,000     Banco   Espirito    Santo   SA
              (Restricted)      (Defaulted)
              8/5/2017    (Zero   Coupon)
                                              573,081        0.02
      EUR  4,400,000     Banco   Espirito    Santo   SA
              (Restricted)      (Defaulted)
              15/1/2018     (Zero   Coupon)
                                              813,405        0.03
                                             1,386,486         0.05
             セントルシア
      USD  2,078,000     Digicel    International      Finance    Ltd  /
              Digicel    Holdings    Bermuda    Ltd
              ‘144A  ’ 8.75%   25/5/2024
                                             2,119,560         0.07
             スペイン
       EUR  200,000    Banco   Bilbao   Vizcaya
              Argentaria     SA FRN  14/4/2021
              (Perpetual)                                249,772        0.01
       EUR  400,000    Banco   de Sabadell    SA FRN
              18/5/2022     (Perpetual)
                                                 4     0.01
       EUR  200,000    Banco   de Sabadell    SA FRN
              17/1/2030                                205,737        0.01
       EUR  200,000    Banco   Santander     SA FRN
              25/4/2022     (Perpetual)
                                              250,462        0.01
       EUR  400,000    Banco   Santander     SA FRN
              14/1/2026     (Perpetual)
                                              437,116        0.01
       EUR  200,000    Bankia   SA FRN  18/7/2022
              (Perpetual)                                232,691        0.01
       EUR  400,000    Bankia   SA FRN  19/9/2023
              (Perpetual)                                469,304        0.02
       EUR  200,000    CaixaBank     SA FRN  13/6/2024
              (Perpetual)                                248,017        0.01
       EUR  400,000    CaixaBank     SA FRN  23/3/2026
              (Perpetual)                                446,061        0.01
       EUR  100,000    Distribuidora      Internacional      de
              Alimentacion      SA (Restricted)
              1%  28/4/2021
                                              110,471        0.00
       EUR  200,000    International      Consolidated
              Airlines    Group   SA 0.5%
              4/7/2023                                200,472        0.01
       EUR  100,000    Tendam   Brands   SAU  FRN
              15/9/2024                                99,367        0.00
       EUR  100,000    Tendam   Brands   SAU  5%
              15/9/2024                                100,594        0.00
                                             3,467,501         0.11
             スウェーデン
                          *
       EUR  300,000
             Intrum   AB 3.125%    15/7/2024
                                              350,371        0.01
       EUR  251,000    Intrum   AB 3.5%   15/7/2026
                                              292,390        0.01
       EUR  100,000    Verisure    Holding    AB FRN
              15/4/2025                                121,994        0.00
       EUR  280,000    Verisure    Holding    AB 3.875%
              15/7/2026                                337,698        0.01
       EUR  450,000    Verisure    Midholding     AB 5.75%
              1/12/2023                                545,538        0.02
                                             1,647,991         0.05
             スイス
       USD  350,000
             Credit   Suisse   Group   AG ‘144A  ’
                                              378,436        0.01
              FRN  17/7/2023     (Perpetual)
       USD  200,000
             Credit   Suisse   Group   AG ‘144A  ’
              FRN  18/12/2024     (Perpetual)
                                              218,485        0.01
    *
     当該有価証券の全額または一部は貸付有価証券である。
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
                                 199/1420




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    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
       USD  200,000    Credit   Suisse   Group   AG FRN
              12/9/2025     (Perpetual)
                                              221,661        0.01
      USD  2,175,000
             Credit   Suisse   Group   AG ‘144A  ’
                          *
              FRN  11/2/2027     (Perpetual)
                                             2,224,481         0.07
       USD  860,000
             Credit   Suisse   Group   AG ‘144A  ’
              FRN  24/1/2030     (Perpetual)
                                              857,308        0.03
       EUR  421,000    UBS  Group   AG FRN  19/2/2022
              (Perpetual)                                526,595        0.02
                                             4,426,966         0.15
             英国
      USD  1,055,000     Anglo   American    Capital    Plc
              ‘144A  ’ 5.625%    1/4/2030
                                             1,312,278         0.04
       USD  800,000
             Ardonagh    Midco   2 Plc  ‘144A  ’
              11.5%   15/1/2027
                                              796,000        0.03
       GBP  425,000    Arrow   Global   Finance    Plc
                      *
              5.125%    15/9/2024
                                              548,213        0.02
       GBP  200,000    Barclays    Plc  FRN  15/6/2025
              (Perpetual)                                287,251        0.01
                          *
      USD  1,400,000
             Barclays    Plc  5.2%   12/5/2026
                                             1,594,810         0.05
       GBP  175,000    BP Capital    Markets    Plc  FRN
              22/3/2027     (Perpetual)
                                              247,833        0.01
       GBP  100,000    Drax  Finco   Plc  4.25%   1/5/2022
                                              134,009        0.00
       EUR  200,000    easyJet    Plc  0.875%    11/6/2025
                                              201,860        0.01
       EUR  144,000    eG Global   Finance    Plc  4.375%
              7/2/2025                                165,011        0.01
       EUR  747,000    eG Global   Finance    Plc  6.25%
              30/10/2025                                897,633        0.03
      USD  1,727,000
             eG Global   Finance    Plc  ‘144A  ’
              6.75%   7/2/2025
                                             1,760,642         0.06
      USD  1,568,000
             eG Global   Finance    Plc  ‘144A  ’
              8.5%   30/10/2025
                                             1,682,825         0.06
       EUR  300,000    FCE  Bank  Plc  1.615%
              11/5/2023                                352,565        0.01
       GBP  100,000    Greene   King  Finance    Plc  FRN
              15/12/2034                                116,335        0.00
       GBP  100,000    Greene   King  Finance    Plc  FRN
              15/3/2036                                112,727        0.00
       GBP  286,000    Heathrow    Finance    Plc  4.125%
              1/9/2029                                358,411        0.01
       GBP  100,000    Heathrow    Finance    Plc  4.75%
              1/3/2024                                134,862        0.00
       GBP  184,000    Hurricane     Finance    Plc  8%
              15/10/2025                                260,802        0.01
       EUR  300,000    International      Game  Technology
              Plc  3.5%   15/7/2024
                                              366,791        0.01
       USD  200,000    International      Game  Technology
              Plc  ‘144A  ’ 5.25%   15/1/2029
                                              205,821        0.01
       GBP  620,000    Iron  Mountain    UK Plc  3.875%
              15/11/2025                                833,649        0.03
       USD  400,000    Ithaca   Energy   North   Sea  Plc
              ‘144A  ’ 9.375%    15/7/2024
                                              387,004        0.01
       EUR  200,000    Jaguar   Land  Rover   Automotive
              Plc  4.5%   15/1/2026
                                              203,296        0.01
       GBP  250,000    Legal   & General    Group   Plc
              FRN  24/3/2031     (Perpetual)
                                              349,443        0.01
       GBP  400,000    Marks   & Spencer    Plc  4.5%
              10/7/2027                                529,779        0.02
       GBP  100,000    Matalan    Finance    Plc  6.75%
              31/1/2023                                95,582        0.00
       USD  200,000    Merlin   Entertainments       Ltd
              ‘144A  ’ 5.75%   15/6/2026
                                              192,712        0.01
       USD  320,000    National    Westminster     Bank  Plc
              FRN  28/11/2020     (Perpetual)
                                              284,120        0.01
      USD  1,404,000     Natwest    Group   Plc  FRN
              15/8/2021     (Perpetual)
                                             1,483,803         0.05
       USD  400,000    Neptune    Energy   Bondco   Plc
              ‘144A  ’ 6.625%    15/5/2025
                                              367,246        0.01
       GBP  341,000    Pinewood    Finance    Co Ltd
              3.25%   30/9/2025
                                              459,304        0.01
    *
     当該有価証券の全額または一部は貸付有価証券である。
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
                                 200/1420


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                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
       GBP  100,000    Premier    Foods   Finance    Plc
              6.25%   15/10/2023
                                              137,550        0.00
       EUR  200,000    Rolls-Royce     Plc  0.875%
              9/5/2024                                214,175        0.01
       EUR  200,000    Rolls-Royce     Plc  1.625%
              9/5/2028                                203,582        0.01
       GBP  204,000    Stonegate     Pub  Co Financing
              2019  Plc  8%  13/7/2025
                                              250,866        0.01
       GBP  400,000    Stonegate     Pub  Co Financing
              2019  Plc  8.25%   31/7/2025
                                              512,635        0.02
       EUR  412,000    Synlab   Bondco   Plc  FRN  1/7/2025
                                              496,994        0.02
       EUR  134,000    Synthomer     Plc  3.875%
              1/7/2025                                167,565        0.01
       GBP  300,000    Unique   Pub  Finance    Co Plc/
              The  6.464%    30/3/2032
                                              410,742        0.01
       GBP  100,000    Very  Group   Funding    Plc/The
              7.75%   15/11/2022
                                              129,263        0.00
       EUR  236,000    Virgin   Media   Finance    Plc  3.75%
              15/7/2030                                277,953        0.01
      USD  3,164,000     Virgin   Media   Secured    Finance
                          *
              Plc  ‘144A  ’ 4.5%   15/8/2030
                                             3,317,454         0.11
       GBP  200,000    Virgin   Media   Secured    Finance
              Plc  5%  15/4/2027
                                              280,407        0.01
       GBP  100,000    Virgin   Media   Secured    Finance
              Plc  5.25%   15/5/2029
                                              142,535        0.00
       USD  844,000    Virgin   Media   Secured    Finance
              Plc  ‘144A  ’ 5.5%   15/8/2026
                                              891,475        0.03
      USD  2,150,000     Virgin   Media   Secured    Finance
              Plc  ‘144A  ’ 5.5%   15/5/2029
                                             2,328,106         0.08
       USD  200,000    Vodafone    Group   Plc  FRN
              3/10/2078                                220,318        0.01
       EUR  300,000    Vodafone    Group   Plc  FRN
              3/10/2078                                400,292        0.01
       EUR  600,000    Vodafone    Group   Plc  FRN
              3/1/2079                                738,863        0.02
                                             27,843,392         0.92
             米国
      USD  1,726,000
             Acadia   Healthcare     Co Inc  ‘144A  ’
              5.5%   1/7/2028
                                             1,795,040         0.06
      USD  6,595,000
             ACI  Worldwide     Inc  ‘144A  ’ 5.75%
              15/8/2026                               6,955,648         0.23
       USD  488,000    Acrisure    LLC  / Acrisure    Finance
              Inc  ‘144A  ’ 8.125%    15/2/2024
                                              515,936        0.02
      USD  1,223,000
             AdaptHealth     LLC  ‘144A  ’ 6.125%
              1/8/2028                               1,284,150         0.04
      USD  1,447,000
             Adient   US LLC  ‘144A  ’ 9%
              15/4/2025                               1,608,883         0.05
        USD  66,000    ADT  Security    Corp/The    4.125%
              15/6/2023                                69,226        0.00
      USD  4,186,000
             ADT  Security    Corp/The    ‘144A  ’
              4.875%    15/7/2032
                                             4,513,157         0.15
       USD  570,000    Advanced    Disposal    Services
              Inc  ‘144A  ’ 5.625%    15/11/2024
                                              591,315        0.02
      USD  2,425,000     Advanced    Drainage    Systems
              Inc  ‘144A  ’ 5%  30/9/2027
                                             2,537,617         0.08
      USD  3,348,000
             AHP  Health   Partners    Inc  ‘144A  ’
              9.75%   15/7/2026
                                             3,661,239         0.12
      USD  3,853,000     Albertsons     Cos  Inc  / Safeway
              Inc  / New  Albertsons     LP /
              Albertsons     LLC  ‘144A  ’ 3.25%
              15/3/2026                               3,929,289         0.13
      USD  6,081,000     Albertsons     Cos  Inc  / Safeway
              Inc  / New  Albertsons     LP /
              Albertsons     LLC  ‘144A  ’
              4.625%    15/1/2027
                                             6,431,600         0.21
      USD  2,474,000     Albertsons     Cos  Inc  / Safeway
              Inc  / New  Albertsons     LP /
              Albertsons     LLC  ‘144A  ’
              4.875%    15/2/2030
                                             2,674,394         0.09
    *
     当該有価証券の全額または一部は貸付有価証券である。
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
                                 201/1420


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    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
      USD  2,876,000     Albertsons     Cos  Inc  / Safeway
              Inc  / New  Albertsons     LP /
              Albertsons     LLC  ‘144A  ’
              5.875%    15/2/2028
                                             3,125,320         0.10
      USD  12,650,000      Alliant    Holdings    Intermediate
              LLC  / Alliant    Holdings
              Co-Issuer     ‘144A  ’ 6.75%
              15/10/2027                              13,462,004         0.44
      USD  20,589,000      Allied   Universal     Holdco   LLC  /
              Allied   Universal     Finance    Corp
              ‘144A  ’ 6.625%    15/7/2026
                                             22,158,911         0.73
      USD  4,538,000     Allied   Universal     Holdco   LLC  /
              Allied   Universal     Finance    Corp
              ‘144A  ’ 9.75%   15/7/2027
                                             4,994,024         0.16
      USD  6,032,000
             Allison    Transmission      Inc  ‘144A  ’
              5.875%    1/6/2029
                                             6,613,274         0.22
       USD  620,000    Ally  Financial     Inc  5.75%
              20/11/2025                                695,360        0.02
      USD  8,021,000     Ally  Financial     Inc  8%  1/11/2031
                                             10,903,067         0.36
      USD  1,453,000     AMC  Networks    Inc  4.75%
              1/8/2025                               1,508,672         0.05
      USD  1,573,000     AMC  Networks    Inc  5%  1/4/2024
                                             1,605,443         0.05
      USD  1,438,000
             American    Airlines    Inc  ‘144A  ’
              11.75%    15/7/2025
                                             1,381,566         0.05
       USD  935,000    American    Builders    &
              Contractors     Supply   Co Inc
              ‘144A  ’ 4%  15/1/2028
                                              957,618        0.03
      USD  3,773,000     American    Builders    &
              Contractors     Supply   Co Inc
              ‘144A  ’ 5.875%    15/5/2026
                                             3,960,952         0.13
       USD  973,000
             Amsted   Industries     Inc  ‘144A  ’
              5.625%    1/7/2027
                                             1,037,276         0.03
      USD  1,739,000
             AmWINS   Group   Inc  ‘144A  ’
              7.75%   1/7/2026
                                             1,875,616         0.06
      USD  2,215,000
             ANGI  Group   LLC  ‘144A  ’ 3.875%
              15/8/2028                               2,252,212         0.07
      USD  1,521,000     Apache   Corp  4.25%   15/1/2044
                                             1,372,702         0.05
      USD  2,873,000     Apache   Corp  4.75%   15/4/2043
                                             2,707,802         0.09
      USD  1,786,000     Apache   Corp  4.875%
              15/11/2027                               1,822,256         0.06
       USD  285,000    Apache   Corp  5.25%   1/2/2042
                                              279,984        0.01
       USD  643,000    Apache   Corp  5.35%   1/7/2049
                                              618,888        0.02
      USD  1,760,000
             APX  Group   Inc  ‘144A  ’ 6.75%
              15/2/2027                               1,851,027         0.06
       USD  750,000    APX  Group   Inc  7.875%
              1/12/2022                                761,250        0.03
       USD  624,000    APX  Group   Inc  8.5%
                  *
              1/11/2024                                666,834        0.02
       USD  129,000    Aramark    Services    Inc  4.75%
              1/6/2026                                128,085        0.00
      USD  3,482,000
             Aramark    Services    Inc  ‘144A  ’ 5%
              1/4/2025                               3,527,318         0.12
      USD  1,511,000
             Aramark    Services    Inc  ‘144A  ’ 5%
              1/2/2028                               1,506,626         0.05
      USD  3,250,000
             Aramark    Services    Inc  ‘144A  ’
              6.375%    1/5/2025
                                             3,416,563         0.11
      USD  4,325,000     Archrock    Partners    LP / Archrock
              Partners    Finance    Corp  ‘144A  ’
              6.25%   1/4/2028
                                             4,356,573         0.14
       USD  913,000    Archrock    Partners    LP / Archrock
              Partners    Finance    Corp  ‘144A  ’
              6.875%    1/4/2027
                                              943,042        0.03
      USD  2,748,000
             Arconic    Corp  ‘144A  ’ 6%
              15/5/2025                               2,952,383         0.10
      USD  1,265,000
             Arconic    Corp  ‘144A  ’ 6.125%
              15/2/2028                               1,338,149         0.04
       USD  579,000    Asbury   Automotive     Group   Inc
              ‘144A  ’ 4.5%   1/3/2028
                                              593,837        0.02
       USD  418,000    Asbury   Automotive     Group   Inc
              ‘144A  ’ 4.75%   1/3/2030
                                              434,720        0.01
    *
     当該有価証券の全額または一部は貸付有価証券である。
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
                                 202/1420


                                                          EDINET提出書類
                                              ブラックロック・グローバル・ファンズ(E31398)
                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンド                        (続き)

    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
      USD  2,972,000
             Ascend   Learning    LLC  ‘144A  ’
              6.875%    1/8/2025
                                             3,071,993         0.10
      USD  3,035,000
             Ascend   Learning    LLC  ‘144A  ’
              6.875%    1/8/2025
                                             3,137,113         0.10
      USD  2,981,000     Ascent   Resources     Utica
              Holdings    LLC  / ARU  Finance
              Corp  ‘144A  ’ 10%  1/4/2022
                                             2,785,402         0.09
       USD  647,000
             ASGN  Inc  ‘144A  ’ 4.625%
              15/5/2028                                670,738        0.02
       USD  975,000
             Ashtead    Capital    Inc  ‘144A  ’ 4%
              1/5/2028                               1,012,781         0.03
      USD  1,560,000
             Ashtead    Capital    Inc  ‘144A  ’
              4.25%   1/11/2029
                                             1,645,332         0.05
       USD  200,000
             Ashtead    Capital    Inc  ‘144A  ’
              5.25%   1/8/2026
                                              212,690        0.01
       USD  433,000    Ashton   Woods   USA  LLC  /
              Ashton   Woods   Finance    Co
              ‘144A  ’ 6.625%    15/1/2028
                                              434,082        0.01
      USD  8,076,000
             Avantor    Funding    Inc  ‘144A  ’
              4.625%    15/7/2028
                                             8,590,845         0.28
       EUR  211,000    Avantor    Inc  4.75%   1/10/2024
                                              262,350        0.01
      USD  8,978,000
             Avantor    Inc  ‘144A  ’ 6%  1/10/2024
                                             9,419,269         0.31
      USD  2,135,000     Axalta   Coating    Systems    LLC
              ‘144A  ’ 4.875%    15/8/2024
                                             2,192,613         0.07
      USD  2,047,000     Axalta   Coating    Systems    LLC  /
              Axalta   Coating    Systems
              Dutch   Holding    B BV ‘144A  ’
              4.75%   15/6/2027
                                             2,148,265         0.07
      USD  2,554,000     Ball  Corp  2.875%    15/8/2030
                                             2,550,807         0.08
      USD  1,297,000     Ball  Corp  4.875%    15/3/2026
                                             1,464,313         0.05
       USD  123,000    Ball  Corp  5.25%   1/7/2025
                                              139,862        0.00
       EUR  100,000    Banff   Merger   Sub  Inc  8.375%
              1/9/2026                                123,298        0.00
      USD  13,187,000
             Banff   Merger   Sub  Inc  ‘144A  ’
              9.75%   1/9/2026
                                             14,062,617         0.46
      USD  2,417,000     Bausch   Health   Americas    Inc
              ‘144A  ’ 8.5%   31/1/2027
                                             2,662,120         0.09
       USD  635,000    Bausch   Health   Americas    Inc
              ‘144A  ’ 9.25%   1/4/2026
                                              707,384        0.02
       EUR  100,000    Belden   Inc  3.875%    15/3/2028
                                              119,715        0.00
       EUR  340,000    Belden   Inc  4.125%    15/10/2026
                                              413,884        0.01
       EUR  418,000    Berry   Global   Inc  1%  15/1/2025
                                              486,948        0.02
      USD  5,596,000     Big  River   Steel   LLC  / BRS
              Finance    Corp  ‘144A  ’ 7.25%
              1/9/2025                               5,804,647         0.19
      USD  3,253,000     Black   Knight   InfoServ    LLC
              ‘144A  ’ 3.625%    1/9/2028
                                             3,340,831         0.11
       USD  852,000    Block   Communications       Inc
              ‘144A  ’ 4.875%    1/3/2028
                                              871,038        0.03
      USD  2,632,000     Blue  Cube  Spinco   LLC  9.75%
              15/10/2023                               2,724,686         0.09
      USD  4,791,000     Blue  Cube  Spinco   LLC  10%
              15/10/2025                               5,073,405         0.17
      USD  6,000,000     Boeing   Co/The   5.15%   1/5/2030
                                             6,703,746         0.22
      USD  8,830,000     Boeing   Co/The   5.805%
              1/5/2050                              10,471,084         0.35
      USD  8,830,000     Boeing   Co/The   5.93%   1/5/2060
                                             10,604,370         0.35
      USD  1,182,000
             Boise   Cascade    Co ‘144A  ’
              4.875%    1/7/2030
                                             1,279,870         0.04
      USD  5,680,000     Booking    Holdings    Inc  4.625%
              13/4/2030                               6,842,224         0.23
      USD  3,547,000
             Booz  Allen   Hamilton    Inc  ‘144A  ’
              3.875%    1/9/2028
                                             3,690,387         0.12
      EUR  3,243,000     Boxer   Parent   Co Inc  6.5%
              2/10/2025                               4,042,289         0.13
      USD  3,329,000
             Boxer   Parent   Co Inc  ‘144A  ’
                      *
              7.125%    2/10/2025
                                             3,625,081         0.12
      USD  5,248,000
             Boxer   Parent   Co Inc  ‘144A  ’
              9.125%    1/3/2026
                                             5,658,000         0.19
    *
     当該有価証券の全額または一部は貸付有価証券である。
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
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    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
      USD  1,537,000     Boyd  Gaming   Corp  4.75%
              1/12/2027                               1,535,755         0.05
      USD  1,053,000     Boyd  Gaming   Corp  6.375%
              1/4/2026                               1,096,584         0.04
      USD  2,297,000
             Boyd  Gaming   Corp  ‘144A  ’
              8.625%    1/6/2025
                                             2,541,079         0.08
      USD  1,295,000
             Boyne   USA  Inc  ‘144A  ’ 7.25%
              1/5/2025                               1,374,183         0.05
      USD  3,358,000     Brand   Industrial     Services    Inc
              ‘144A  ’ 8.5%   15/7/2025
                                             3,234,140         0.11
      USD  1,062,000
             Brink  ’s Co/The   ‘144A  ’ 5.5%
              15/7/2025                               1,119,746         0.04
      USD  3,965,000     Broadcom    Inc  4.15%
              15/11/2030                               4,458,695         0.15
      USD  6,855,000     Broadcom    Inc  4.3%   15/11/2032
                                             7,858,852         0.26
      USD  9,924,000     Broadcom    Inc  5%  15/4/2030
                                             11,765,178         0.39
      USD  1,543,000     Brookfield     Property    REIT  Inc  /
              BPR  Cumulus    LLC  / BPR
              Nimbus   LLC  / GGSI  Sellco   LL
              ‘144A  ’ 5.75%   15/5/2026
                                             1,276,709         0.04
       USD  325,000    Buckeye    Partners    LP 3.95%
              1/12/2026                                322,766        0.01
       USD  346,000
             Buckeye    Partners    LP ‘144A  ’
              4.125%    1/3/2025
                                              348,588        0.01
      USD  1,679,000
             Buckeye    Partners    LP ‘144A  ’
              4.5%   1/3/2028
                                             1,718,188         0.06
      USD  1,095,000     Buckeye    Partners    LP 5.6%
              15/10/2044                               1,010,822         0.03
       USD  837,000    Buckeye    Partners    LP 5.85%
              15/11/2043                                812,413        0.03
       USD  876,000
             Builders    FirstSource     Inc  ‘144A  ’
              6.75%   1/6/2027
                                              957,411        0.03
      USD  2,355,000
             BWX  Technologies      Inc  ‘144A  ’
              4.125%    30/6/2028
                                             2,463,919         0.08
      USD  1,587,000
             BWX  Technologies      Inc  ‘144A  ’
              5.375%    15/7/2026
                                             1,668,032         0.06
      USD  4,234,000
             BY Crown   Parent   LLC  ‘144A  ’
              7.375%    15/10/2024
                                             4,323,528         0.14
      USD  4,828,000     BY Crown   Parent   LLC  / BY
              Bond  Finance    Inc  ‘144A  ’
              4.25%   31/1/2026
                                             4,943,993         0.16
      USD  12,579,000      Caesars    Entertainment      Inc
              ‘144A  ’ 6.25%   1/7/2025
                                             13,286,506         0.44
      USD  7,527,000     Caesars    Entertainment      Inc
              ‘144A  ’ 8.125%    1/7/2027
                                             7,968,797         0.26
      USD  4,308,000     Caesars    Resort   Collection     LLC  /
              CRC  Finco   Inc  ‘144A  ’ 5.75%
              1/7/2025                               4,496,475         0.15
      USD  1,640,000     Callon   Petroleum     Co 6.125%
              1/10/2024                                558,625        0.02
      USD  1,447,000     Callon   Petroleum     Co 6.25%
              15/4/2023                                496,487        0.02
      USD  1,145,000     Callon   Petroleum     Co 6.375%
              1/7/2026                                341,851        0.01
      USD  1,783,000     Callon   Petroleum     Co 8.25%
              15/7/2025                                550,314        0.02
      USD  3,641,000
             Calpine    Corp  ‘144A  ’ 4.5%
              15/2/2028                               3,783,654         0.12
      USD  4,694,000
             Calpine    Corp  ‘144A  ’ 4.625%
              1/2/2029                               4,817,217         0.16
      USD  4,755,000
             Calpine    Corp  ‘144A  ’ 5%
              1/2/2031                               4,970,045         0.16
      USD  13,834,000
             Calpine    Corp  ‘144A  ’ 5.125%
              15/3/2028                              14,579,860         0.48
      USD  3,233,000
             Calpine    Corp  ‘144A  ’ 5.25%
              1/6/2026                               3,374,913         0.11
      USD  2,028,000
             Castle   US Holding    Corp  ‘144A  ’
              9.5%   15/2/2028
                                             1,931,356         0.06
       EUR  917,000    Catalent    Pharma   Solutions     Inc
              2.375%    1/3/2028
                                             1,073,866         0.04
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                                 204/1420



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    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
      USD  1,988,000     Catalent    Pharma   Solutions     Inc
              ‘144A  ’ 4.875%    15/1/2026
                                             2,042,292         0.07
      USD  1,318,000     Catalent    Pharma   Solutions     Inc
              ‘144A  ’ 5%  15/7/2027
                                             1,392,717         0.05
      USD  1,759,000     CCO  Holdings    LLC  / CCO
              Holdings    Capital    Corp  ‘144A  ’
              4%  1/3/2023
                                             1,786,467         0.06
      USD  7,401,000     CCO  Holdings    LLC  / CCO
              Holdings    Capital    Corp  ‘144A  ’
              4.25%   1/2/2031
                                             7,752,547         0.26
      USD  7,039,000     CCO  Holdings    LLC  / CCO
              Holdings    Capital    Corp  ‘144A  ’
              4.5%   15/8/2030
                                             7,489,250         0.25
      USD  10,304,000      CCO  Holdings    LLC  / CCO
              Holdings    Capital    Corp  ‘144A  ’
              4.5%   1/5/2032
                                             10,977,469         0.36
      USD  2,107,000     CCO  Holdings    LLC  / CCO
              Holdings    Capital    Corp  ‘144A  ’
              4.75%   1/3/2030
                                             2,262,391         0.07
      USD  2,856,000     CCO  Holdings    LLC  / CCO
              Holdings    Capital    Corp  ‘144A  ’
              5%  1/2/2028
                                             3,030,216         0.10
      USD  3,919,000     CCO  Holdings    LLC  / CCO
              Holdings    Capital    Corp  ‘144A  ’
              5.125%    1/5/2027
                                             4,179,790         0.14
      USD  2,873,000     CCO  Holdings    LLC  / CCO
              Holdings    Capital    Corp  ‘144A  ’
              5.375%    1/6/2029
                                             3,149,210         0.10
       USD  468,000    CCO  Holdings    LLC  / CCO
              Holdings    Capital    Corp  ‘144A  ’
              5.5%   1/5/2026
                                              490,157        0.02
      USD  2,433,000     CCO  Holdings    LLC  / CCO
              Holdings    Capital    Corp  ‘144A  ’
                      *
              5.75%   15/2/2026
                                             2,556,171         0.08
      USD  1,995,000
             CD&R  Smokey   Buyer   Inc  ‘144A  ’
              6.75%   15/7/2025
                                             2,137,144         0.07
      USD  2,662,000     CDK  Global   Inc  4.875%
              1/6/2027                               2,814,040         0.09
      USD  1,825,000
             CDK  Global   Inc  ‘144A  ’ 5.25%
              15/5/2029                               1,972,716         0.07
      USD  3,319,000     CDW  LLC  / CDW  Finance    Corp
              3.25%   15/2/2029
                                             3,418,570         0.11
      USD  1,600,000     CDW  LLC  / CDW  Finance    Corp
              4.125%    1/5/2025
                                             1,672,616         0.06
      USD  1,995,000     CDW  LLC  / CDW  Finance    Corp
              5.5%   1/12/2024
                                             2,214,659         0.07
      USD  5,061,000     Cedar   Fair  LP / Canada   ’s
              Wonderland     Co / Magnum
              Management     Corp  /
              Millennium     Op ’144A  ’ 5.5%
              1/5/2025                               5,245,726         0.17
       USD  998,000    Centene    Corp  3.375%
              15/2/2030                               1,044,472         0.03
      USD  5,548,000     Centene    Corp  4.25%
              15/12/2027                               5,838,244         0.19
      USD  11,917,000      Centene    Corp  4.625%
              15/12/2029                              13,096,723         0.43
      USD  2,781,000
             Centene    Corp  ‘144A  ’ 5.375%
              1/6/2026                               2,940,908         0.10
      USD  3,454,000
             Centene    Corp  ‘144A  ’ 5.375%
              15/8/2026                               3,660,152         0.12
      USD  1,262,000     Centennial     Resource
              Production     LLC  ‘144A  ’
              6.875%    1/4/2027
                                              521,086        0.02
      USD  5,371,000
             CenturyLink     Inc  ‘144A  ’ 4%
              15/2/2027                               5,483,455         0.18
      USD  10,094,000
             CenturyLink     Inc  ‘144A  ’ 5.125%
              15/12/2026                              10,519,841         0.35
      USD  2,652,000     CenturyLink     Inc  6.75%
              1/12/2023                               2,943,747         0.10
    *
     当該有価証券の全額または一部は貸付有価証券である。
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
                                 205/1420


                                                          EDINET提出書類
                                              ブラックロック・グローバル・ファンズ(E31398)
                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンド                        (続き)

    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
       USD  934,000    CenturyLink     Inc  7.5%   1/4/2024
                                             1,062,145         0.04
      USD  2,851,000     CenturyLink     Inc  7.6%   15/9/2039
                                             3,270,724         0.11
      USD  3,574,000     CenturyLink     Inc  7.65%
              15/3/2042                               4,139,425         0.14
      USD  1,540,000     ChampionX     Corp  6.375%
              1/5/2026                               1,460,782         0.05
      USD  12,898,000      Change   Healthcare     Holdings
              LLC  / Change   Healthcare
              Finance    Inc  ‘144A  ’ 5.75%
              1/3/2025                              13,169,374         0.43
      USD  2,367,000     Charles    River   Laboratories
              International      Inc  ‘144A  ’
              4.25%   1/5/2028
                                             2,486,391         0.08
       USD  655,000    Charles    River   Laboratories
              International      Inc  ‘144A  ’ 5.5%
              1/4/2026                                692,928        0.02
       USD  546,000    Chemours    Co/The   6.625%
              15/5/2023                                548,047        0.02
       USD  352,000    Chemours    Co/The   7%
              15/5/2025                                358,512        0.01
      USD  3,868,000     Cheniere    Corpus   Christi
              Holdings    LLC  5.125%
              30/6/2027                               4,364,268         0.14
      USD  3,098,000     Cheniere    Energy   Partners    LP
              4.5%   1/10/2029
                                             3,235,025         0.11
       USD  174,000    Cheniere    Energy   Partners    LP
              5.25%   1/10/2025
                                              178,089        0.01
       USD  365,000    Cheniere    Energy   Partners    LP
              5.625%    1/10/2026
                                              382,122        0.01
      USD  5,801,000     Chobani    LLC  / Chobani    Finance
              Corp  Inc  ‘144A  ’ 7.5%
              15/4/2025                               6,123,623         0.20
      USD  11,926,000      CHS/Community      Health
              Systems    Inc  ‘144A  ’ 6.625%
              15/2/2025                              12,133,512         0.40
      USD  7,021,000     CHS/Community      Health
              Systems    Inc  ‘144A  ’ 8%
              15/3/2026                               7,312,372         0.24
      USD  3,082,000     CHS/Community      Health
              Systems    Inc  ‘144A  ’ 8.625%
              15/1/2024                               3,226,469         0.11
      USD  2,981,000
             Churchill     Downs   Inc  ‘144A  ’
              4.75%   15/1/2028
                                             3,047,521         0.10
      USD  5,457,000
             Churchill     Downs   Inc  ‘144A  ’
              5.5%   1/4/2027
                                             5,728,840         0.19
       USD  250,000    Cifc  Funding    2014-IV-R     Ltd
              ‘Series   2014-4RA    B’ ‘144A  ’
              FRN  17/10/2030
                                              244,183        0.01
      USD  6,067,000
             Cincinnati     Bell  Inc  ‘144A  ’ 7%
              15/7/2024                               6,290,660         0.21
       USD  743,000
             Cincinnati     Bell  Inc  ‘144A  ’ 8%
              15/10/2025                                796,901        0.03
       USD  353,000    CIT  Group   Inc  5%  1/8/2023
                                              374,511        0.01
      USD  6,125,000     CIT  Group   Inc  6%  1/4/2036
                                             6,195,836         0.20
      USD  2,313,000
             CITGO   Petroleum     Corp  ‘144A  ’
              7%  15/6/2025
                                             2,323,119         0.08
       EUR  534,000    Clarios    Global   LP / Clarios    US
              Finance    Co 4.375%    15/5/2026
                                              658,384        0.02
      USD  10,181,000      Clarios    Global   LP / Clarios    US
              Finance    Co ‘144A  ’ 6.25%
                  *
              15/5/2026                              10,817,313         0.36
      USD  12,756,000      Clarios    Global   LP / Clarios    US
              Finance    Co ‘144A  ’ 8.5%
                  *
              15/5/2027                              13,565,209         0.45
      USD  2,179,000
             Clark   Equipment     Co ‘144A  ’
              5.875%    1/6/2025
                                             2,300,207         0.08
      USD  4,513,000
             Clean   Harbors    Inc  ‘144A  ’
              4.875%    15/7/2027
                                             4,731,023         0.16
      USD  2,800,000
             Clean   Harbors    Inc  ‘144A  ’
              5.125%    15/7/2029
                                             3,074,218         0.10
    *
     当該有価証券の全額または一部は貸付有価証券である。
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
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    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
      USD  14,348,000      Clear   Channel    Worldwide
              Holdings    Inc  ‘144A  ’ 5.125%
              15/8/2027                              14,446,571         0.48
      USD  3,440,000     Clear   Channel    Worldwide
              Holdings    Inc  9.25%   15/2/2024
                                             3,367,261         0.11
      USD  2,314,000     Clearway    Energy   Operating
              LLC  ‘144A  ’ 4.75%   15/3/2028
                                             2,426,090         0.08
      USD  1,244,000     Clearway    Energy   Operating
              LLC  5.75%   15/10/2025
                                             1,321,881         0.04
      USD  2,117,000     CNX  Resources     Corp  5.875%
              15/4/2022                               2,123,351         0.07
       USD  867,000
             CNX  Resources     Corp  ‘144A  ’
              7.25%   14/3/2027
                                              899,530        0.03
       USD  823,000
             Colfax   Corp  ‘144A  ’ 6%
              15/2/2024                                858,064        0.03
      USD  4,373,000
             Colfax   Corp  ‘144A  ’ 6.375%
              15/2/2026                               4,744,421         0.16
      USD  3,756,000
             CommScope     Inc  ‘144A  ’ 5.5%
              1/3/2024                               3,883,197         0.13
      USD  2,392,000
             CommScope     Inc  ‘144A  ’ 6%
              1/3/2026                               2,550,159         0.08
       USD  364,000
             CommScope     Inc  ‘144A  ’ 8.25%
              1/3/2027                                393,573        0.01
      USD  3,524,000     CommScope     Technologies      LLC
                       *
              ‘144A  ’ 6%  15/6/2025
                                             3,631,130         0.12
      USD  3,459,000
             Comstock    Resources     Inc  ‘144A  ’
              7.5%   15/5/2025
                                             3,450,352         0.11
      USD  1,054,000     Comstock    Resources     Inc  9.75%
              15/8/2026                               1,120,365         0.04
      USD  3,288,000     Comstock    Resources     Inc  9.75%
              15/8/2026                               3,485,280         0.12
      USD  16,145,000      Connect    Finco   SARL  / Connect
              US Finco   LLC  ‘144A  ’ 6.75%
              1/10/2026                              16,674,556         0.55
      USD  1,036,000     Continental     Resources     Inc/OK
              4.5%   15/4/2023
                                             1,049,551         0.03
      USD  2,206,000     Continental     Resources     Inc/OK
              4.9%   1/6/2044
                                             1,946,056         0.06
      USD  3,139,000     Continental     Resources     Inc/OK
              5%  15/9/2022
                                             3,142,139         0.10
      USD  11,397,000
             Core  & Main  LP ‘144A  ’ 6.125%
              15/8/2025                              11,731,958         0.39
       EUR  300,000    Coty  Inc  4%  15/4/2023
                                              309,464        0.01
       EUR  100,000    Coty  Inc  4.75%   15/4/2026
                                              101,079        0.00
       USD  765,000    Covanta    Holding    Corp  5%
              1/9/2030                                781,256        0.03
      USD  1,474,000     Crestwood     Midstream     Partners
              LP / Crestwood     Midstream
              Finance    Corp  ‘144A  ’ 5.625%
              1/5/2027                               1,357,045         0.04
       USD  428,000    Crestwood     Midstream     Partners
              LP / Crestwood     Midstream
              Finance    Corp  6.25%   1/4/2023
                                              417,345        0.01
      USD  1,203,000     Crown   Americas    LLC  / Crown
              Americas    Capital    Corp  V
              4.25%   30/9/2026
                                             1,285,872         0.04
      USD  1,593,000     Crown   Americas    LLC  / Crown
              Americas    Capital    Corp  VI
              4.75%   1/2/2026
                                             1,666,294         0.06
       USD  236,000    Crown   Cork  & Seal  Co Inc
              7.375%    15/12/2026
                                              279,320        0.01
      USD  8,352,000     CrownRock     LP / CrownRock
              Finance    Inc  ‘144A  ’ 5.625%
              15/10/2025                               8,310,240         0.27
      USD  3,736,000
             CSC  Holdings    LLC  ‘144A  ’
              3.375%    15/2/2031
                                             3,689,300         0.12
      USD  4,656,000
             CSC  Holdings    LLC  ‘144A  ’
              4.125%    1/12/2030
                                             4,848,246         0.16
      USD  14,325,000
             CSC  Holdings    LLC  ‘144A  ’
              4.625%    1/12/2030
                                             14,738,778         0.49
    *
     当該有価証券の全額または一部は貸付有価証券である。
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
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    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
      USD  1,474,000     CSC  Holdings    LLC  5.25%
              1/6/2024                               1,600,985         0.05
      USD  1,846,000
             CSC  Holdings    LLC  ‘144A  ’
              5.375%    1/2/2028
                                             1,985,198         0.07
      USD  2,494,000
             CSC  Holdings    LLC  ‘144A  ’ 5.5%
              15/5/2026                               2,618,700         0.09
      USD  2,953,000
             CSC  Holdings    LLC  ‘144A  ’
              5.75%   15/1/2030
                                             3,221,538         0.11
      USD  2,648,000
             CSC  Holdings    LLC  ‘144A  ’ 6.5%
              1/2/2029                               2,986,454         0.10
      USD  3,587,000     Cushman    & Wakefield     US
              Borrower    LLC  ‘144A  ’ 6.75%
              15/5/2028                               3,791,011         0.13
      USD  1,464,000
             CVR  Energy   Inc  ‘144A  ’ 5.25%
              15/2/2025                               1,389,299         0.05
       USD  489,000
             CVR  Energy   Inc  ‘144A  ’ 5.75%
              15/2/2028                                444,990        0.01
       USD  923,000
             Darling    Ingredients     Inc  ‘144A  ’
              5.25%   15/4/2027
                                              982,215        0.03
       USD  433,000    DCP  Midstream     Operating     LP
              5.125%    15/5/2029
                                              456,464        0.02
      USD  1,081,000     DCP  Midstream     Operating     LP
              5.375%    15/7/2025
                                             1,162,075         0.04
      USD  1,721,000     DCP  Midstream     Operating     LP
              5.625%    15/7/2027
                                             1,862,552         0.06
      USD  2,155,000     DCP  Midstream     Operating     LP
              ‘144A  ’ 6.45%   3/11/2036
                                             2,164,256         0.07
      USD  2,676,000     DCP  Midstream     Operating     LP
              ‘144A  ’ 6.75%   15/9/2037
                                             2,687,493         0.09
      USD  1,760,000     Dealer   Tire  LLC  / DT Issuer
              LLC  ‘144A  ’ 8%  1/2/2028
                                             1,757,800         0.06
       USD  605,000    Dell  International      LLC  / EMC
              Corp  ‘144A  ’ 7.125%    15/6/2024
                                              628,534        0.02
      USD  2,994,000
             Delta   Air  Lines   Inc  ‘144A  ’ 7%
              1/5/2025                               3,281,923         0.11
      USD  2,655,000     Diamond    Sports   Group   LLC  /
              Diamond    Sports   Finance    Co
              ‘144A  ’ 5.375%    15/8/2026
                                             2,071,126         0.07
      USD  3,926,000     Diamondback     Energy   Inc  3.5%
              1/12/2029                               3,992,079         0.13
      USD  1,135,000     Diamondback     Energy   Inc  4.75%
              31/5/2025                               1,246,352         0.04
      USD  1,059,000
             Diebold    Nixdorf    Inc  ‘144A  ’
              9.375%    15/7/2025
                                             1,145,594         0.04
      USD  5,701,000     DISH  DBS  Corp  5%  15/3/2023
                                             5,921,914         0.20
      USD  12,439,000      DISH  DBS  Corp  5.875%
              15/7/2022                              13,143,358         0.43
      USD  3,360,000     DISH  DBS  Corp  5.875%
              15/11/2024                               3,548,278         0.12
      USD  3,331,000     DISH  DBS  Corp  6.75%
              1/6/2021                               3,435,926         0.11
      USD  4,318,000     DISH  DBS  Corp  7.75%
              1/7/2026                               4,948,493         0.16
      USD  2,124,000     DISH  Network    Corp  2.375%
              15/3/2024                               1,991,250         0.07
      USD  3,003,000     DISH  Network    Corp  3.375%
              15/8/2026                               2,918,105         0.10
      USD  2,190,000     Diversified     Healthcare     Trust
              9.75%   15/6/2025
                                             2,444,828         0.08
      USD  8,073,000     Dun  & Bradstreet     Corp/The
              ‘144A  ’ 6.875%    15/8/2026
                                             8,812,810         0.29
      USD  2,893,000     Dun  & Bradstreet     Corp/The
              ‘144A  ’ 10.25%    15/2/2027
                                             3,290,252         0.11
      USD  1,453,000     Edgewell    Personal    Care  Co
              ‘144A  ’ 5.5%   1/6/2028
                                             1,549,457         0.05
       USD  985,000    Elanco   Animal   Health   Inc  5.9%
              28/8/2028                               1,162,916         0.04
      USD  9,750,000
             Element    Solutions     Inc  ‘144A  ’
              3.875%    1/9/2028
                                             9,980,295         0.33
       USD  877,000
             Element    Solutions     Inc  ‘144A  ’
              5.875%    1/12/2025
                                              913,176        0.03
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
                                 208/1420



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                                              ブラックロック・グローバル・ファンズ(E31398)
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    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
       USD  637,000    Emergent    BioSolutions      Inc
              ‘144A  ’ 3.875%    15/8/2028
                                              652,224        0.02
       USD  378,000    Encompass     Health   Corp  4.5%
              1/2/2028                                388,089        0.01
       USD  530,000    Encompass     Health   Corp  4.75%
              1/2/2030                                549,446        0.02
      USD  5,567,000     Endeavor    Energy   Resources
              LP / EER  Finance    Inc  ‘144A  ’
              5.5%   30/1/2026
                                             5,564,634         0.18
      USD  2,836,000     Endeavor    Energy   Resources
              LP / EER  Finance    Inc  ‘144A  ’
              5.75%   30/1/2028
                                             2,895,740         0.10
      USD  1,361,000     Endeavor    Energy   Resources
              LP / EER  Finance    Inc  ‘144A  ’
              6.625%    15/7/2025
                                             1,419,618         0.05
      USD  1,671,000
             Energizer     Holdings    Inc  ‘144A  ’
              4.75%   15/6/2028
                                             1,748,568         0.06
       USD  645,000
             Energizer     Holdings    Inc  ‘144A  ’
              6.375%    15/7/2026
                                              683,706        0.02
       USD  568,000
             Energizer     Holdings    Inc  ‘144A  ’
              7.75%   15/1/2027
                                              624,184        0.02
       USD  575,000    Energy   Transfer    Operating     LP
              3.75%   15/5/2030
                                              568,929        0.02
       USD  260,000    Energy   Transfer    Operating     LP
              4.9%   15/3/2035
                                              257,809        0.01
       USD  700,000    Energy   Transfer    Operating     LP
              4.95%   15/6/2028
                                              749,381        0.02
      USD  2,957,000     Energy   Transfer    Operating     LP
              5%  15/5/2050
                                             2,814,929         0.09
       USD  600,000    Energy   Transfer    Operating     LP
              5.25%   15/4/2029
                                              654,988        0.02
      USD  1,035,000     Energy   Transfer    Operating     LP
              6%  15/6/2048
                                             1,054,435         0.03
       USD  220,000    Energy   Transfer    Operating     LP
              6.25%   15/4/2049
                                              230,109        0.01
      USD  2,390,000     Energy   Transfer    Operating     LP
              6.5%   1/2/2042
                                             2,553,720         0.08
        USD  67,000    EnLink   Midstream     LLC  5.375%
              1/6/2029                                59,155        0.00
       USD  137,000    EnLink   Midstream     Partners    LP
              4.15%   1/6/2025
                                              122,972        0.00
      USD  1,516,000     EnLink   Midstream     Partners    LP
              4.4%   1/4/2024
                                             1,399,442         0.05
       USD  601,000    EnLink   Midstream     Partners    LP
              4.85%   15/7/2026
                                              525,821        0.02
       USD  208,000    EnLink   Midstream     Partners    LP
              5.05%   1/4/2045
                                              135,053        0.00
      USD  1,129,000     EnLink   Midstream     Partners    LP
              5.6%   1/4/2044
                                              751,129        0.02
      USD  2,224,000     EnPro   Industries     Inc  5.75%
              15/10/2026                               2,326,437         0.08
      USD  2,782,000
             Entegris    Inc  ‘144A  ’ 4.375%
              15/4/2028                               2,907,190         0.10
      USD  1,609,000
             Entercom    Media   Corp  ‘144A  ’
              6.5%   1/5/2027
                                             1,377,401         0.05
       USD  462,000    EQM  Midstream     Partners    LP
              4.125%    1/12/2026
                                              450,018        0.01
      USD  2,203,000     EQM  Midstream     Partners    LP
              ‘144A  ’ 6%  1/7/2025
                                             2,343,441         0.08
      USD  3,236,000     EQM  Midstream     Partners    LP
              ‘144A  ’ 6.5%   1/7/2027
                                             3,556,089         0.12
      USD  2,460,000     EQT  Corp  3.9%   1/10/2027
                                             2,369,177         0.08
      USD  1,499,000     EQT  Corp  8.75%   1/2/2030
                                             1,808,169         0.06
      USD  2,030,000
             Expedia    Group   Inc  ‘144A  ’
              4.625%    1/8/2027
                                             2,114,371         0.07
      USD  4,369,000
             Expedia    Group   Inc  ‘144A  ’
              6.25%   1/5/2025
                                             4,795,124         0.16
      USD  2,136,000     Extraction     Oil  & Gas  Inc
              (Defaulted)      ‘144A  ’ 5.625%
              1/2/2026                                509,564        0.02
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
                                 209/1420



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    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
      USD  3,794,000     Extraction     Oil  & Gas  Inc
              (Defaulted)      ‘144A  ’ 7.375%
              15/5/2024                                916,042        0.03
      USD  1,050,000
             Fair  Isaac   Corp  ‘144A  ’ 4%
              15/6/2028                               1,087,800         0.04
      USD  5,717,000     Ferrellgas     LP / Ferrellgas
              Finance    Corp  ‘144A  ’ 10%
              15/4/2025                               6,220,811         0.21
      USD  1,475,000     Five  Point   Operating     Co LP /
              Five  Point   Capital    Corp  ‘144A  ’
              7.875%    15/11/2025
                                             1,493,592         0.05
       USD  447,000    Ford  Motor   Co 4.346%
              8/12/2026                                448,761        0.01
       USD  796,000    Ford  Motor   Co 4.75%
              15/1/2043                                738,787        0.02
      USD  1,058,000     Ford  Motor   Co 5.291%
              8/12/2046                               1,001,794         0.03
      USD  1,778,000     Ford  Motor   Co 8.5%   21/4/2023
                                             1,966,299         0.06
       EUR  800,000    Ford  Motor   Credit   Co LLC
                      *
              2.33%   25/11/2025
                                              925,574        0.03
      USD  1,442,000     Ford  Motor   Credit   Co LLC
              2.979%    3/8/2022
                                             1,437,494         0.05
       USD  400,000    Ford  Motor   Credit   Co LLC
              3.087%    9/1/2023
                                              398,336        0.01
       USD  321,000    Ford  Motor   Credit   Co LLC
              3.096%    4/5/2023
                                              319,876        0.01
       USD  223,000    Ford  Motor   Credit   Co LLC  3.2%
              15/1/2021                                223,379        0.01
      USD  1,066,000     Ford  Motor   Credit   Co LLC
              3.35%   1/11/2022
                                             1,059,455         0.04
      USD  4,741,000     Ford  Motor   Credit   Co LLC
              3.81%   9/1/2024
                                             4,767,668         0.16
       USD  437,000    Ford  Motor   Credit   Co LLC
              3.813%    12/10/2021
                                              439,688        0.01
      USD  1,200,000     Ford  Motor   Credit   Co LLC
              4.063%    1/11/2024
                                             1,217,809         0.04
      USD  2,472,000     Ford  Motor   Credit   Co LLC
                      *
              4.134%    4/8/2025
                                             2,490,293         0.08
       USD  946,000    Ford  Motor   Credit   Co LLC
                      *
              4.14%   15/2/2023
                                              968,468        0.03
       USD  470,000    Ford  Motor   Credit   Co LLC
              4.375%    6/8/2023
                                              485,134        0.02
       USD  991,000    Ford  Motor   Credit   Co LLC
              4.389%    8/1/2026
                                             1,009,423         0.03
      USD  4,385,000     Ford  Motor   Credit   Co LLC
                      *
              5.125%    16/6/2025
                                             4,610,871         0.15
       USD  442,000    Ford  Motor   Credit   Co LLC
              5.596%    7/1/2022
                                              454,708        0.02
      USD  2,119,000     Ford  Motor   Credit   Co LLC
              5.875%    2/8/2021
                                             2,170,651         0.07
      USD  3,041,000     Forterra    Finance    LLC  / FRTA
              Finance    Corp  ‘144A  ’ 6.5%
              15/7/2025                               3,242,466         0.11
       USD  472,000    Fortress    Transportation       and
              Infrastructure       Investors     LLC
              ‘144A  ’ 9.75%   1/8/2027
                                              505,049        0.02
      USD  4,326,000     Freeport-McMoRan        Inc  4.375%
              1/8/2028                               4,561,226         0.15
      USD  2,778,000     Freeport-McMoRan        Inc  4.55%
              14/11/2024                               3,003,032         0.10
      USD  5,655,000     Freeport-McMoRan        Inc  4.625%
              1/8/2030                               6,054,950         0.20
       USD  495,000    Freeport-McMoRan        Inc  5.4%
              14/11/2034                                559,550        0.02
      USD  12,794,000      Freeport-McMoRan        Inc  5.45%
              15/3/2043                              14,397,216         0.48
      USD  2,792,000
             frontdoor     Inc  ‘144A  ’ 6.75%
              15/8/2026                               3,032,280         0.10
    *
     当該有価証券の全額または一部は貸付有価証券である。
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
                                 210/1420



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    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
      USD  13,990,000      Frontier    Communications       Corp
              (Defaulted)      ‘144A  ’ 8%
              1/4/2027                              14,064,567         0.46
      USD  1,899,000     Frontier    Communications       Corp
              (Defaulted)      ‘144A  ’ 8.5%
              1/4/2026                               1,929,384         0.06
      USD  1,248,000
             Gap  Inc/The    ‘144A  ’ 8.875%
              15/5/2027                               1,422,196         0.05
      USD  2,924,000
             Gartner    Inc  ‘144A  ’ 4.5%
              1/7/2028                               3,056,253         0.10
      USD  4,791,000     Gates   Global   LLC  / Gates   Corp
              ‘144A  ’ 6.25%   15/1/2026
                                             4,962,662         0.16
      USD  1,437,000
             GCI  LLC  ‘144A  ’ 6.625%
              15/6/2024                               1,520,375         0.05
      USD  1,037,000     GCP  Applied    Technologies      Inc
              ‘144A  ’ 5.5%   15/4/2026
                                             1,082,172         0.04
       USD  630,000    General    Electric    Co 3.625%
                  *
              1/5/2030                                646,137        0.02
      USD  1,035,000     General    Electric    Co 4.25%
              1/5/2040                               1,036,621         0.03
       USD  825,000    General    Electric    Co 4.35%
              1/5/2050                                833,952        0.03
       USD  533,000    General    Motors   Co 5%
              1/10/2028                                592,752        0.02
       USD  840,000    General    Motors   Co 5%
              1/4/2035                                911,982        0.03
      USD  1,069,000     General    Motors   Co 5.2%
              1/4/2045                               1,142,328         0.04
      USD  3,410,000     General    Motors   Co 5.95%
              1/4/2049                               3,979,544         0.13
      USD  1,320,000     General    Motors   Co 6.25%
              2/10/2043                               1,528,750         0.05
      USD  4,535,000     General    Motors   Co 6.8%
              1/10/2027                               5,541,926         0.18
       USD  586,000    General    Motors   Financial     Co
              Inc  5.65%   17/1/2029
                                              686,485        0.02
       USD  345,000    Genesis    Energy   LP / Genesis
              Energy   Finance    Corp  5.625%
              15/6/2024                                305,720        0.01
      USD  1,359,000     Genesis    Energy   LP / Genesis
              Energy   Finance    Corp  6%
              15/5/2023                               1,262,314         0.04
       USD  380,000    Genesis    Energy   LP / Genesis
              Energy   Finance    Corp  6.5%
              1/10/2025                                325,134        0.01
       USD  289,000    Genesis    Energy   LP / Genesis
              Energy   Finance    Corp  7.75%
              1/2/2028                                254,592        0.01
      USD  7,798,000     Genesys    Telecommunications
              Laboratories      Inc/Greeneden
              Lux  3 Sarl/Greeneden       US Ho
              ‘144A  ’ 10%  30/11/2024
                                             8,299,996         0.27
      USD  3,358,000     Genworth    Mortgage    Holdings
              Inc  ‘144A  ’ 6.5%   15/8/2025
                                             3,474,825         0.11
       USD  590,000    GLP  Capital    LP / GLP
              Financing     II Inc  3.35%
              1/9/2024                                598,481        0.02
      USD  2,745,000     GLP  Capital    LP / GLP
              Financing     II Inc  4%
              15/1/2030                               2,865,739         0.09
      USD  2,480,000     GLP  Capital    LP / GLP
              Financing     II Inc  4%
              15/1/2031                               2,577,737         0.09
      USD  2,187,000     GLP  Capital    LP / GLP
              Financing     II Inc  5.25%
              1/6/2025                               2,384,311         0.08
       USD  395,000    GLP  Capital    LP / GLP
              Financing     II Inc  5.3%
              15/1/2029                                437,832        0.01
    *
     当該有価証券の全額または一部は貸付有価証券である。
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
                                 211/1420



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    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
       USD  343,000    GLP  Capital    LP / GLP
              Financing     II Inc  5.375%
              15/4/2026                                379,816        0.01
       USD  620,000    GLP  Capital    LP / GLP
              Financing     II Inc  5.75%
              1/6/2028                                702,587        0.02
       USD  641,000    Go Daddy   Operating     Co LLC  /
              GD Finance    Co Inc  ‘144A  ’
              5.25%   1/12/2027
                                              682,482        0.02
       USD  133,000    Gogo  Intermediate      Holdings
              LLC  / Gogo  Finance    Co Inc
              ‘144A  ’ 9.875%    1/5/2024
                                              138,985        0.00
      USD  7,511,000
             Golden   Nugget   Inc  ‘144A  ’
              6.75%   15/10/2024
                                             6,356,184         0.21
      USD  1,713,000     Goodyear    Tire  & Rubber   Co/
              The  9.5%   31/5/2025
                                             1,926,054         0.06
       USD  692,000
             Graham   Holdings    Co ‘144A  ’
              5.75%   1/6/2026
                                              737,714        0.02
       USD  907,000    Graham   Packaging     Co Inc
              ‘144A  ’ 7.125%    15/8/2028
                                              952,917        0.03
       USD  545,000    Graphic    Packaging
              International      LLC  ‘144A  ’
              3.5%   15/3/2028
                                              555,845        0.02
       USD  914,000    Graphic    Packaging
              International      LLC  ‘144A  ’
              3.5%   1/3/2029
                                              925,425        0.03
       USD  620,000    Graphic    Packaging     International
              LLC  ‘144A  ’ 4.75%   15/7/2027
                                              687,307        0.02
      USD  3,081,000     Great   Western    Petroleum     LLC  /
              Great   Western    Finance    Corp
              ‘144A  ’ 9%  30/9/2021
                                             1,771,575         0.06
       USD  484,000    Greystar    Real  Estate   Partners
              LLC  ‘144A  ’ 5.75%   1/12/2025
                                              496,705        0.02
      USD  3,649,000     Griffon    Corp  5.75%   1/3/2028
                                             3,891,111         0.13
      USD  1,693,000     Grinding    Media   Inc  / Moly-Cop
              AltaSteel     Ltd  ‘144A  ’ 7.375%
              15/12/2023                               1,732,168         0.06
      USD  1,369,000
             Group   1 Automotive     Inc  ‘144A  ’
              4%  15/8/2028
                                             1,374,989         0.05
      USD  2,614,000
             GTCR  AP Finance    Inc  ‘144A  ’
              8%  15/5/2027
                                             2,793,216         0.09
       USD  940,000
             Hanesbrands     Inc  ‘144A  ’ 5.375%
              15/5/2025                               1,005,095         0.03
      USD  2,482,000
             Harvest    Midstream     I LP ‘144A  ’
              7.5%   1/9/2028
                                             2,568,870         0.08
      USD  10,502,000      HCA  Inc  3.5%   1/9/2030
                                             11,028,274         0.36
      USD  4,246,000     HCA  Inc  5.375%    1/2/2025
                                             4,793,670         0.16
      USD  1,100,000     HCA  Inc  5.375%    1/9/2026
                                             1,251,195         0.04
      USD  7,025,000     HCA  Inc  5.625%    1/9/2028
                                             8,363,438         0.28
       USD  129,000    HCA  Inc  5.875%    15/2/2026
                                              147,866        0.00
                        *
      USD  3,569,000
             HCA  Inc  5.875%    1/2/2029
                                             4,358,641         0.14
      USD  14,115,000
             HD Supply   Inc  ‘144A  ’ 5.375%
              15/10/2026                              14,897,042         0.49
      USD  2,623,000
             Herc  Holdings    Inc  ‘144A  ’ 5.5%
              15/7/2027                               2,747,593         0.09
       USD  985,000    Hess  Midstream     Operations     LP
              ‘144A  ’ 5.125%    15/6/2028
                                             1,013,624         0.03
      USD  1,081,000     Hess  Midstream     Operations     LP
              ‘144A  ’ 5.625%    15/2/2026
                                             1,127,180         0.04
       USD  566,000    Hilton   Domestic    Operating     Co
              Inc  4.25%   1/9/2024
                                              569,478        0.02
      USD  7,118,000     Hilton   Domestic    Operating     Co
              Inc  4.875%    15/1/2030
                                             7,347,057         0.24
      USD  3,248,000     Hilton   Domestic    Operating     Co
              Inc  5.125%    1/5/2026
                                             3,365,967         0.11
      USD  1,277,000     Hilton   Domestic    Operating     Co
              Inc  ‘144A  ’ 5.375%    1/5/2025
                                             1,341,169         0.04
      USD  3,186,000     Hilton   Domestic    Operating     Co
              Inc  ‘144A  ’ 5.75%   1/5/2028
                                             3,369,195         0.11
    *
     当該有価証券の全額または一部は貸付有価証券である。
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
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    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
       USD  838,000    Hilton   Worldwide     Finance    LLC  /
              Hilton   Worldwide     Finance
              Corp  4.625%    1/4/2025
                                              852,577        0.03
       USD  183,000    Hilton   Worldwide     Finance    LLC  /
              Hilton   Worldwide     Finance
              Corp  4.875%    1/4/2027
                                              188,914        0.01
      USD  1,331,000     Holly   Energy   Partners    LP /
              Holly   Energy   Finance    Corp
              ‘144A  ’ 5%  1/2/2028
                                             1,334,920         0.04
      USD  2,731,000
             Hologic    Inc  ‘144A  ’ 4.625%
              1/2/2028                               2,897,755         0.10
      USD  1,010,000     Host  Hotels   & Resorts    LP 3.5%
              15/9/2030                               1,001,918         0.03
      USD  1,101,000     Howard   Hughes   Corp/The
              ‘144A  ’ 5.375%    15/3/2025
                                             1,120,768         0.04
      USD  2,871,000     Howard   Hughes   Corp/The
              ‘144A  ’ 5.375%    1/8/2028
                                             2,912,271         0.10
       USD  733,000    Howmet   Aerospace     Inc  5.125%
              1/10/2024                                787,208        0.03
      USD  1,275,000     Howmet   Aerospace     Inc  5.87%
              23/2/2022                               1,352,839         0.04
      USD  9,979,000
             HUB  International      Ltd  ‘144A  ’
              7%  1/5/2026
                                             10,342,086         0.34
      USD  1,007,000     Hughes   Satellite     Systems    Corp
              5.25%   1/8/2026
                                             1,106,250         0.04
      USD  1,477,000     Huntington     Ingalls    Industries     Inc
              ‘144A  ’ 4.2%   1/5/2030
                                             1,695,245         0.06
      USD  2,573,000
             IAA  Inc  ‘144A  ’ 5.5%   15/6/2027
                                             2,719,339         0.09
       USD  751,000    Icahn   Enterprises     LP / Icahn
              Enterprises     Finance    Corp
              4.75%   15/9/2024
                                              779,399        0.03
      USD  4,517,000     Icahn   Enterprises     LP / Icahn
              Enterprises     Finance    Corp
              5.25%   15/5/2027
                                             4,830,367         0.16
      USD  5,092,000     Icahn   Enterprises     LP / Icahn
              Enterprises     Finance    Corp
              6.25%   15/5/2026
                                             5,460,355         0.18
      USD  2,720,000     Icahn   Enterprises     LP / Icahn
              Enterprises     Finance    Corp
              6.375%    15/12/2025
                                             2,827,222         0.09
      USD  2,449,000     Illuminate     Buyer   LLC  /
              Illuminate     Holdings    IV Inc
              ‘144A  ’ 9%  1/7/2028
                                             2,641,859         0.09
      USD  3,450,000     Indigo   Natural    Resources     LLC
              ‘144A  ’ 6.875%    15/2/2026
                                             3,538,510         0.12
       USD  820,000    Installed     Building    Products    Inc
              ‘144A  ’ 5.75%   1/2/2028
                                              868,019        0.03
       EUR  413,000    IQVIA   Inc  (Restricted)      2.875%
              15/6/2028                                506,313        0.02
      EUR  1,300,000     IQVIA   Inc  3.25%   15/3/2025
                                             1,583,659         0.05
      USD  3,965,000
             IQVIA   Inc  ‘144A  ’ 5%  15/10/2026
                                             4,148,381         0.14
       USD  719,000
             IQVIA   Inc  ‘144A  ’ 5%  15/5/2027
                                              758,779        0.03
      USD  1,466,000
             IRB  Holding    Corp  ‘144A  ’ 7%
              15/6/2025                               1,571,809         0.05
       USD  754,000
             Iron  Mountain    Inc  ‘144A  ’ 4.5%
              15/2/2031                                776,149        0.03
       USD  416,000
             Iron  Mountain    Inc  ‘144A  ’
              4.875%    15/9/2029
                                              428,896        0.01
       USD  801,000
             Iron  Mountain    Inc  ‘144A  ’ 5.25%
              15/3/2028                                846,909        0.03
      USD  3,776,000
             Iron  Mountain    Inc  ‘144A  ’ 5.25%
              15/7/2030                               3,994,725         0.13
      USD  3,352,000
             Iron  Mountain    Inc  ‘144A  ’
              5.625%    15/7/2032
                                             3,613,909         0.12
       USD  234,000
             Itron   Inc  ‘144A  ’ 5%  15/1/2026
                                              240,683        0.01
      USD  4,583,000     Jaguar   Holding    Co II / PPD
              Development     LP ‘144A  ’
              4.625%    15/6/2025
                                             4,792,260         0.16
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
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    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
      USD  4,514,000     Jaguar   Holding    Co II / PPD
              Development     LP ‘144A  ’ 5%
              15/6/2028                               4,784,840         0.16
      USD  2,190,000     JBS  USA  LUX  SA / JBS  USA
              Finance    Inc  ‘144A  ’ 5.75%
              15/6/2025                               2,269,387         0.07
      USD  1,954,000     JBS  USA  LUX  SA / JBS  USA
              Finance    Inc  ‘144A  ’ 5.875%
              15/7/2024                               1,995,522         0.07
       USD  769,000    JBS  USA  LUX  SA / JBS  USA
              Finance    Inc  ‘144A  ’ 6.75%
              15/2/2028                                857,195        0.03
       USD  546,000
             JELD-WEN    Inc  ‘144A  ’ 4.625%
              15/12/2025                                553,450        0.02
       USD  370,000
             JELD-WEN    Inc  ‘144A  ’ 4.875%
              15/12/2027                                388,319        0.01
      USD  1,152,000
             JELD-WEN    Inc  ‘144A  ’ 6.25%
              15/5/2025                               1,248,134         0.04
      USD  1,283,000     Joseph   T Ryerson    & Son  Inc
              ‘144A  ’ 8.5%   1/8/2028
                                             1,393,659         0.05
      USD  2,551,000     K Hovnanian     Enterprises     Inc
              ‘144A  ’ 7.75%   15/2/2026
                                             2,576,510         0.09
      USD  2,005,000
             Kaiser   Aluminum    Corp  ‘144A  ’
              4.625%    1/3/2028
                                             1,971,537         0.07
       USD  841,000
             Kaiser   Aluminum    Corp  ‘144A  ’
              6.5%   1/5/2025
                                              891,986        0.03
       USD  250,000
             KAR  Auction    Services    Inc  ‘144A  ’
              5.125%    1/6/2025
                                              253,437        0.01
      USD  2,075,000     Kinder   Morgan   Energy   Partners
              LP 4.7%   1/11/2042
                                             2,256,984         0.07
       USD  790,000    Kinder   Morgan   Energy   Partners
              LP 5%  1/3/2043
                                              892,356        0.03
       USD  352,000    Kinder   Morgan   Inc  5.2%
              1/3/2048                                429,057        0.01
       USD  750,000    Kinder   Morgan   Inc  5.55%
              1/6/2045                                922,767        0.03
      USD  3,104,000
             Korn  Ferry   ‘144A  ’ 4.625%
              15/12/2027                               3,166,080         0.10
       EUR  100,000    Kraft   Heinz   Foods   Co 2.25%
              25/5/2028                                122,159        0.00
       USD  438,000
             Kraft   Heinz   Foods   Co ‘144A  ’
              3.875%    15/5/2027
                                              469,442        0.02
      USD  16,516,000
             Kraft   Heinz   Foods   Co ‘144A  ’
              4.25%   1/3/2031
                                             18,221,801         0.60
      USD  3,972,000     Kraft   Heinz   Foods   Co 4.375%
              1/6/2046                               4,063,299         0.13
       USD  926,000
             Kraft   Heinz   Foods   Co ‘144A  ’
              4.625%    1/10/2039
                                              980,052        0.03
      USD  7,512,000
             Kraft   Heinz   Foods   Co ‘144A  ’
              4.875%    1/10/2049
                                             8,237,956         0.27
       USD  771,000    Kraft   Heinz   Foods   Co 5%
              15/7/2035                                890,505        0.03
        USD  58,000    Kraft   Heinz   Foods   Co 5%
              4/6/2042                                64,369        0.00
      USD  1,374,000     Kraft   Heinz   Foods   Co 5.2%
              15/7/2045                               1,553,480         0.05
      USD  10,216,000
             Kraft   Heinz   Foods   Co ‘144A  ’
              5.5%   1/6/2050
                                             12,025,501         0.40
      USD  1,070,000     Kraft   Heinz   Foods   Co 6.5%
              9/2/2040                               1,355,250         0.04
      USD  1,787,000     Kraft   Heinz   Foods   Co 6.875%
              26/1/2039                               2,406,676         0.08
      USD  2,982,000     Kratos   Defense    & Security
              Solutions     Inc  ‘144A  ’ 6.5%
              30/11/2025                               3,149,424         0.10
       USD  269,000    L Brands   Inc  6.75%   1/7/2036
                                              275,523        0.01
      USD  3,580,000
             L Brands   Inc  ‘144A  ’ 6.875%
              1/7/2025                               3,878,894         0.13
      USD  2,391,000     L Brands   Inc  6.875%    1/11/2035
                                             2,467,034         0.08
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
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                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
      USD  2,934,000
             LABL  Escrow   Issuer   LLC  ‘144A  ’
              6.75%   15/7/2026
                                             3,153,595         0.10
      USD  2,317,000     Ladder   Capital    Finance
              Holdings    LLLP  / Ladder
              Capital    Finance    Corp  ‘144A  ’
              4.25%   1/2/2027
                                             2,120,055         0.07
        USD  46,000    Ladder   Capital    Finance
              Holdings    LLLP  / Ladder
              Capital    Finance    Corp  ‘144A  ’
              5.25%   15/3/2022
                                               45,453        0.00
       USD  833,000
             Lamar   Media   Corp  ‘144A  ’ 4%
              15/2/2030                                851,659        0.03
       USD  592,000
             Lamar   Media   Corp  ‘144A  ’
              4.875%    15/1/2029
                                              620,120        0.02
      USD  2,518,000     Lamb  Weston   Holdings    Inc
              ‘144A  ’ 4.875%    15/5/2028
                                             2,782,088         0.09
       USD  316,000    Las  Vegas   Sands   Corp  2.9%
              25/6/2025                                314,465        0.01
       USD  284,000    Las  Vegas   Sands   Corp  3.5%
              18/8/2026                                290,429        0.01
       USD  640,000    Las  Vegas   Sands   Corp  3.9%
              8/8/2029                                646,019        0.02
       USD  846,000
             Laureate    Education     Inc  ‘144A  ’
              8.25%   1/5/2025
                                              902,568        0.03
      USD  1,143,000     Lennar   Corp  4.75%   30/5/2025
                                             1,258,849         0.04
      USD  2,855,000     Lennar   Corp  4.75%   29/11/2027
                                             3,268,975         0.11
       USD  110,000    Lennar   Corp  4.875%    15/12/2023
                                              118,800        0.00
       USD  282,000    Lennar   Corp  5.25%   1/6/2026
                                              318,925        0.01
       USD  862,000    Lennar   Corp  6.25%   15/12/2021
                                              895,631        0.03
       USD  796,000    Lennar   Corp  8.375%    15/1/2021
                                              817,890        0.03
      USD  3,215,000
             Level   3 Financing     Inc  ‘144A  ’
              3.625%    15/1/2029
                                             3,228,390         0.11
      USD  8,603,000
             Level   3 Financing     Inc  ‘144A  ’
              4.25%   1/7/2028
                                             8,858,939         0.29
      USD  2,125,000
             Level   3 Financing     Inc  ‘144A  ’
              4.625%    15/9/2027
                                             2,224,439         0.07
       USD  463,000    Levi  Strauss    & Co 5%  1/5/2025
                                              474,749        0.02
      USD  4,502,000
             Liberty    Broadband     Corp  ‘144A  ’
              2.75%   30/9/2050
                                             4,790,811         0.16
       USD  992,000
             LifePoint     Health   Inc  ‘144A  ’
              4.375%    15/2/2027
                                              984,560        0.03
      USD  2,266,000
             LifePoint     Health   Inc  ‘144A  ’
              6.75%   15/4/2025
                                             2,458,134         0.08
      USD  1,150,000     Lions   Gate  Capital    Holdings
              LLC  ‘144A  ’ 5.875%    1/11/2024
                                             1,159,942         0.04
       USD  180,000    Lions   Gate  Capital    Holdings
              LLC  ‘144A  ’ 6.375%    1/2/2024
                                              184,161        0.01
      USD  1,667,000     Live  Nation   Entertainment      Inc
              2.5%   15/3/2023
                                             1,903,506         0.06
      USD  8,477,000     Live  Nation   Entertainment      Inc
              ‘144A  ’ 6.5%   15/5/2027
                                             9,305,966         0.31
      USD  5,726,000
             Macy  ’s Inc  ’144A  ’ 8.375%
              15/6/2025                               6,006,230         0.20
       USD  287,000    Marriott    Ownership     Resorts    Inc  /
              ILG  LLC  6.5%   15/9/2026
                                              297,539        0.01
      USD  2,106,000
             MasTec   Inc  ‘144A  ’ 4.5%
              15/8/2028                               2,145,487         0.07
      USD  3,646,000     Matador    Resources     Co 5.875%
              15/9/2026                               3,214,459         0.11
      USD  2,553,000     Match   Group   Holdings    II LLC
              ‘144A  ’ 4.125%    1/8/2030
                                             2,662,702         0.09
      USD  1,673,000     Match   Group   Holdings    II LLC
              ‘144A  ’ 4.625%    1/6/2028
                                             1,764,839         0.06
       USD  828,000    Mattel   Inc  5.45%   1/11/2041
                                              757,036        0.03
      USD  1,167,000
             Mattel   Inc  ‘144A  ’ 5.875%
              15/12/2027                               1,272,835         0.04
       USD  163,000    Mattel   Inc  6.2%   1/10/2040
                                              152,290        0.01
      USD  6,317,000
             Mattel   Inc  ‘144A  ’ 6.75%
              31/12/2025                               6,718,130         0.22
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
                                 215/1420



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    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
       EUR  212,000    Mauser   Packaging     Solutions
              Holding    Co 4.75%   15/4/2024
                                              254,364        0.01
      USD  3,530,000     Mauser   Packaging     Solutions
              Holding    Co ‘144A  ’ 5.5%
              15/4/2024                               3,613,555         0.12
       USD  878,000    MDC  Holdings    Inc  6%
              15/1/2043                               1,026,136         0.03
      USD  1,255,000
             MEDNAX   Inc  ‘144A  ’ 5.25%
              1/12/2023                               1,277,872         0.04
      USD  2,550,000
             MEDNAX   Inc  ‘144A  ’ 6.25%
              15/1/2027                               2,706,239         0.09
       USD  700,000    Meredith    Corp  6.875%
              1/2/2026                                607,513        0.02
      USD  1,635,000     MGIC  Investment     Corp  5.25%
              15/8/2028                               1,720,821         0.06
      USD  6,957,000     MGM  Growth   Properties
              Operating     Partnership     LP /
              MGP  Finance    Co-Issuer     Inc
              4.5%   1/9/2026
                                             7,342,453         0.24
      USD  3,770,000     MGM  Growth   Properties
              Operating     Partnership     LP /
              MGP  Finance    Co-Issuer     Inc
              4.5%   15/1/2028
                                             3,905,946         0.13
      USD  3,604,000     MGM  Growth   Properties
              Operating     Partnership     LP /
              MGP  Finance    Co-Issuer     Inc
              ‘144A  ’ 4.625%    15/6/2025
                                             3,787,804         0.13
      USD  6,504,000     MGM  Growth   Properties
              Operating     Partnership     LP /
              MGP  Finance    Co-Issuer     Inc
              5.625%    1/5/2024
                                             7,008,743         0.23
       USD  170,000    MGM  Growth   Properties
              Operating     Partnership     LP /
              MGP  Finance    Co-Issuer     Inc
              5.75%   1/2/2027
                                              188,133        0.01
      USD  1,323,000     MGM  Resorts    International
              5.75%   15/6/2025
                                             1,421,253         0.05
      USD  2,877,000     MGM  Resorts    International      6%
              15/3/2023                               3,029,841         0.10
      USD  3,483,000     MGM  Resorts    International
              7.75%   15/3/2022
                                             3,707,218         0.12
      USD  8,562,000
             Microchip     Technology     Inc  ‘144A  ’
              4.25%   1/9/2025
                                             8,927,174         0.29
      USD  1,104,000     Midcontinent      Communications       /
              Midcontinent      Finance    Corp
              ‘144A  ’ 5.375%    15/8/2027
                                             1,145,334         0.04
      USD  8,521,000     Mileage    Plus  Holdings    LLC  /
              Mileage    Plus  Intellectual
              Property    Assets   Ltd  ‘144A  ’
              6.5%   20/6/2027
                                             8,904,445         0.29
      USD  1,446,000     Minerals    Technologies      Inc
              ‘144A  ’ 5%  1/7/2028
                                             1,511,070         0.05
      USD  2,179,000
             Molina   Healthcare     Inc  ‘144A  ’
              4.375%    15/6/2028
                                             2,279,234         0.08
      USD  1,328,000     Molina   Healthcare     Inc  5.375%
              15/11/2022                               1,388,922         0.05
      USD  9,342,000     MPH  Acquisition     Holdings    LLC
                         *
              ‘144A  ’ 7.125%    1/6/2024
                                             9,470,452         0.31
      USD  3,400,000     MPLX  LP 2.65%   15/8/2030
                                             3,366,625         0.11
       USD  870,000    MPLX  LP 4.7%   15/4/2048
                                              927,673        0.03
       USD  704,000    MPLX  LP 5.2%   1/3/2047
                                              782,316        0.03
      USD  1,466,000     MPLX  LP 5.5%   15/2/2049
                                             1,720,421         0.06
      USD  4,626,000     MPT  Operating     Partnership     LP /
              MPT  Finance    Corp  4.625%
              1/8/2029                               4,905,734         0.16
      USD  6,499,000     MPT  Operating     Partnership     LP /
              MPT  Finance    Corp  5%
              15/10/2027                               6,888,258         0.23
      USD  1,703,000     MPT  Operating     Partnership     LP /
              MPT  Finance    Corp  5.25%
              1/8/2026                               1,801,612         0.06
    *
     当該有価証券の全額または一部は貸付有価証券である。
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
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    USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンド                        (続き)

    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
       USD  539,000
             MSCI  Inc  ‘144A  ’ 3.625%
              1/9/2030                                561,487        0.02
      USD  5,860,000
             MSCI  Inc  ‘144A  ’ 3.875%
              15/2/2031                               6,160,325         0.20
       USD  473,000
             MSCI  Inc  ‘144A  ’ 4%
              15/11/2029                                502,179        0.02
      USD  1,218,000
             MTS  Systems    Corp  ‘144A  ’
              5.75%   15/8/2027
                                             1,238,024         0.04
      USD  2,488,000     Mueller    Water   Products    Inc
              ‘144A  ’ 5.5%   15/6/2026
                                             2,602,597         0.09
       USD  988,000    Murphy   Oil  Corp  5.75%
              15/8/2025                                949,819        0.03
       USD  196,000    Murphy   Oil  Corp  6.375%
              1/12/2042                                167,442        0.01
      USD  1,476,000     Murphy   Oil  USA  Inc  4.75%
              15/9/2029                               1,599,091         0.05
      USD  2,147,000     Nationstar     Mortgage    Holdings
              Inc  ‘144A  ’ 5.5%   15/8/2028
                                             2,258,376         0.07
      USD  1,006,000     Nationstar     Mortgage    Holdings
              Inc  ‘144A  ’ 6%  15/1/2027
                                             1,065,575         0.04
       USD  233,000    Navient    Corp  5%  26/10/2020
                                              233,829        0.01
        USD  5,000   Navient    Corp  5%  15/3/2027
                                               4,831       0.00
       USD  386,000    Navient    Corp  5.875%    25/10/2024
                                              398,062        0.01
       USD  623,000    Navient    Corp  6.125%    25/3/2024
                                              652,976        0.02
       USD  215,000    Navient    Corp  6.75%   25/6/2025
                                              225,680        0.01
       USD  141,000    Navient    Corp  6.75%   15/6/2026
                                              147,433        0.00
       USD  440,000    Navient    Corp  7.25%   25/9/2023
                                              466,125        0.02
      USD  2,409,000     Navistar    International      Corp
              ‘144A  ’ 6.625%    1/11/2025
                                             2,463,455         0.08
       USD  540,000    Navistar    International      Corp
              ‘144A  ’ 9.5%   1/5/2025
                                              616,950        0.02
      USD  1,292,000     NBCUniversal      Enterprise     Inc
              ‘144A  ’ 5.25%   19/3/2021
              (Perpetual)                               1,312,995         0.04
       USD  920,000
             NCR  Corp  ‘144A  ’ 5%  1/10/2028
                                              927,820        0.03
       USD  941,000
             NCR  Corp  ‘144A  ’ 5.25%
              1/10/2030                                951,586        0.03
       USD  569,000
             NCR  Corp  ‘144A  ’ 5.75%
              1/9/2027                                601,131        0.02
      USD  1,408,000
             NCR  Corp  ‘144A  ’ 6.125%
              1/9/2029                               1,518,260         0.05
       USD  695,000
             NCR  Corp  ‘144A  ’ 8.125%
              15/4/2025                                779,241        0.03
       EUR  214,000    Netflix    Inc  3%  15/6/2025
                                              268,977        0.01
       EUR  100,000    Netflix    Inc  3.625%    15/5/2027
                                              131,485        0.00
       EUR  652,000    Netflix    Inc  3.625%    15/6/2030
                                              857,720        0.03
       EUR  145,000    Netflix    Inc  3.875%    15/11/2029
                                              194,356        0.01
                           *
       USD  845,000
             Netflix    Inc  4.875%    15/4/2028
                                              979,465        0.03
      USD  4,683,000
             Netflix    Inc  ‘144A  ’ 4.875%
              15/6/2030                               5,429,939         0.18
      USD  2,481,000
             Netflix    Inc  ‘144A  ’ 5.375%
              15/11/2029                               2,998,164         0.10
      USD  6,919,000     Netflix    Inc  5.875%    15/11/2028
                                             8,527,356         0.28
       USD  543,000    Netflix    Inc  6.375%    15/5/2029
                                              687,465        0.02
       USD  623,000    New  Enterprise     Stone   & Lime
              Co Inc  ‘144A  ’ 6.25%   15/3/2026
                                              650,917        0.02
       USD  733,000    New  Enterprise     Stone   & Lime
              Co Inc  ‘144A  ’ 9.75%   15/7/2028
                                              797,761        0.03
      USD  7,198,000
             New  Fortress    Energy   Inc  ‘144A  ’
              6.75%   15/9/2025
                                             7,305,970         0.24
      USD  1,178,000     Newell   Brands   Inc  4.875%
              1/6/2025                               1,264,878         0.04
      USD  2,827,000     NextEra    Energy   Operating
              Partners    LP ‘144A  ’ 4.25%
              15/7/2024                               3,026,035         0.10
       USD  651,000    NextEra    Energy   Operating
              Partners    LP ‘144A  ’ 4.25%
              15/9/2024                                692,501        0.02
        USD  70,000    NextEra    Energy   Operating
              Partners    LP ‘144A  ’ 4.25%
              15/9/2024                                74,463        0.00
    *
     当該有価証券の全額または一部は貸付有価証券である。
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
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    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
      USD  5,319,000
             NFP  Corp  ‘144A  ’ 6.875%
              15/8/2028                               5,575,110         0.18
       USD  773,000
             NFP  Corp  ‘144A  ’ 7%  15/5/2025
                                              834,357        0.03
      USD  1,233,000
             NGPL  PipeCo   LLC  ‘144A  ’
              7.768%    15/12/2037
                                             1,500,320         0.05
      USD  5,584,000
             Nordstrom     Inc  ‘144A  ’ 8.75%
              15/5/2025
                                             6,152,064         0.20
       USD  769,000    Northwest     Fiber   LLC  /
              Northwest     Fiber   Finance    Sub
              Inc  ‘144A  ’ 10.75%    1/6/2028
                                              857,435        0.03
      USD  6,177,000
             Novelis    Corp  ‘144A  ’ 4.75%
              30/1/2030                               6,282,102         0.21
      USD  4,870,000
             Novelis    Corp  ‘144A  ’ 5.875%
              30/9/2026                               5,094,263         0.17
       USD  900,000
             NRG  Energy   Inc  ‘144A  ’ 3.75%
              15/6/2024                                966,848        0.03
      USD  3,175,000
             NRG  Energy   Inc  ‘144A  ’ 4.45%
              15/6/2029                               3,497,517         0.12
      USD  3,040,000
             NRG  Energy   Inc  ‘144A  ’ 5.25%
              15/6/2029                               3,320,638         0.11
        USD  21,000    NRG  Energy   Inc  5.75%
              15/1/2028                                22,886        0.00
       USD  400,000    NRG  Energy   Inc  6.625%
              15/1/2027                                427,584        0.01
      USD  2,074,000     Nuance   Communications       Inc
              5.625%    15/12/2026
                                             2,204,465         0.07
       USD  811,000    NuStar   Logistics     LP 6%
              1/6/2026                                850,159        0.03
      USD  3,446,000     Occidental     Petroleum     Corp
              (Restricted)      2.7%   15/8/2022
                                             3,383,369         0.11
      USD  2,110,000     Occidental     Petroleum     Corp
              2.9%   15/8/2024
                                             1,945,146         0.06
        USD  48,000    Occidental     Petroleum     Corp  3%
              15/2/2027                                41,178        0.00
       USD  146,000    Occidental     Petroleum     Corp
              3.2%   15/8/2026
                                              127,683        0.00
       USD  514,000    Occidental     Petroleum     Corp
              4.1%   15/2/2047
                                              386,734        0.01
      USD  2,548,000     Occidental     Petroleum     Corp
              4.2%   15/3/2048
                                             1,939,665         0.06
      USD  4,362,000     Occidental     Petroleum     Corp
              4.3%   15/8/2039
                                             3,399,634         0.11
      USD  3,904,000     Occidental     Petroleum     Corp
              4.4%   15/4/2046
                                             3,124,976         0.10
      USD  1,048,000     Occidental     Petroleum     Corp
              4.4%   15/8/2049
                                              815,024        0.03
      USD  1,722,000     Occidental     Petroleum     Corp
              4.5%   15/7/2044
                                             1,367,914         0.05
      USD  4,594,000     Occidental     Petroleum     Corp
              4.625%    15/6/2045
                                             3,675,200         0.12
      USD  6,439,000     Occidental     Petroleum     Corp
              6.2%   15/3/2040
                                             6,149,245         0.20
       USD  241,000    Occidental     Petroleum     Corp
              6.6%   15/3/2046
                                              236,758        0.01
      USD  2,776,000
             ON Semiconductor      Corp  ‘144A  ’
              3.875%    1/9/2028
                                             2,911,330         0.10
       USD  476,000    OneMain    Finance    Corp  5.375%
              15/11/2029                                507,535        0.02
      USD  1,496,000     OneMain    Finance    Corp  6.625%
              15/1/2028
                                             1,710,841         0.06
       USD  813,000    OneMain    Finance    Corp  6.875%
              15/3/2025                                913,914        0.03
      USD  2,759,000     OneMain    Finance    Corp  7.125%
              15/3/2026                               3,169,415         0.10
       USD  858,000    OneMain    Finance    Corp  8.875%
              1/6/2025                                972,200        0.03
      USD  3,742,000
             Open  Text  Holdings    Inc  ‘144A  ’
              4.125%    15/2/2030
                                             3,866,085         0.13
      USD  2,543,000     Oracle   Corp  3.6%   1/4/2050
                                             2,823,431         0.09
      USD  1,520,000     Oracle   Corp  3.85%   1/4/2060
                                             1,745,070         0.06
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
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    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
      USD  10,579,000      Ortho-Clinical       Diagnostics     Inc  /
              Ortho-Clinical       Diagnostics     SA
              ‘144A  ’ 7.25%   1/2/2028
                                             10,942,653         0.36
      USD  4,990,000     Ortho-Clinical       Diagnostics     Inc  /
              Ortho-Clinical       Diagnostics     SA
              ‘144A  ’ 7.375%    1/6/2025
                                             5,220,264         0.17
      USD  2,056,000     Outfront    Media   Capital    LLC  /
              Outfront    Media   Capital    Corp
              ‘144A  ’ 5%  15/8/2027
                                             2,023,495         0.07
      USD  4,240,000     Owl  Rock  Capital    Corp  3.75%
              22/7/2025                               4,244,824         0.14
       USD  750,000    Owl  Rock  Capital    Corp  4%
              30/3/2025                                755,586        0.02
      USD  1,669,000     Owl  Rock  Capital    Corp  4.25%
              15/1/2026                               1,680,244         0.06
       USD  575,000    Owl  Rock  Capital    Corp  5.25%
              15/4/2024                                607,561        0.02
      USD  12,277,000
             Par  Pharmaceutical       Inc  ‘144A  ’
              7.5%   1/4/2027
                                             13,121,780         0.43
      USD  1,861,000     Parsley    Energy   LLC  / Parsley
              Finance    Corp  ‘144A  ’ 4.125%
              15/2/2028                               1,809,823         0.06
      USD  1,013,000     Parsley    Energy   LLC  / Parsley
              Finance    Corp  ‘144A  ’ 5.25%
              15/8/2025                               1,025,556         0.03
      USD  1,512,000     Parsley    Energy   LLC  / Parsley
              Finance    Corp  ‘144A  ’ 5.375%
              15/1/2025                               1,545,249         0.05
       USD  545,000    Parsley    Energy   LLC  / Parsley
              Finance    Corp  ‘144A  ’ 5.625%
              15/10/2027                                564,699        0.02
      USD  4,806,000     Pattern    Energy   Operations     LP /
              Pattern    Energy   Operations
              Inc  ‘144A  ’ 4.5%   15/8/2028
                                             5,068,408         0.17
      USD  6,194,000     PBF  Holding    Co LLC  / PBF
              Finance    Corp  ‘144A  ’ 9.25%
              15/5/2025                               6,775,771         0.22
      USD  1,467,000     PDC  Energy   Inc  1.125%
              15/9/2021                               1,411,366         0.05
      USD  1,128,000     PDC  Energy   Inc  5.75%
              15/5/2026                               1,148,862         0.04
      USD  1,528,000     PDC  Energy   Inc  6.125%
              15/9/2024                               1,568,186         0.05
       USD  483,000    PDC  Energy   Inc  6.25%
              1/12/2025                                469,718        0.02
      USD  2,039,000     Penske   Automotive     Group   Inc
              3.5%   1/9/2025
                                             2,058,320         0.07
      USD  7,963,000
             PetSmart    Inc  ‘144A  ’ 5.875%
              1/6/2025                               8,223,390         0.27
      USD  2,995,000
             PetSmart    Inc  ‘144A  ’ 7.125%
              15/3/2023                               3,028,858         0.10
      USD  2,976,000     PG&E  Corp  5.25%   1/7/2030
                                             2,964,840         0.10
      USD  4,395,000
             Picasso    Finance    Sub  Inc  ‘144A  ’
              6.125%    15/6/2025
                                             4,720,010         0.16
      USD  1,424,000
             Pike  Corp  ‘144A  ’ 5.5%   1/9/2028
                                             1,431,533         0.05
      USD  1,481,000     Plains   All  American    Pipeline    LP /
              PAA  Finance    Corp  3.55%
              15/12/2029                               1,474,854         0.05
      USD  1,490,000     Plains   All  American    Pipeline    LP /
              PAA  Finance    Corp  3.8%
              15/9/2030
                                             1,497,853         0.05
       USD  435,000    Plains   All  American    Pipeline    LP /
              PAA  Finance    Corp  4.3%
              31/1/2043
                                              379,880        0.01
       USD  805,000    Plains   All  American    Pipeline    LP /
              PAA  Finance    Corp  4.9%
              15/2/2045                                770,183        0.03
       USD  455,000    Plains   All  American    Pipeline    LP /
              PAA  Finance    Corp  5.15%
              1/6/2042                                444,081        0.01
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
                                 219/1420



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    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
       USD  975,000    Plains   All  American    Pipeline    LP /
              PAA  Finance    Corp  6.65%
              15/1/2037
                                             1,099,856         0.04
      USD  2,737,811
             Polaris    Intermediate      Corp  ‘144A  ’
                     *
              8.5%   1/12/2022
                                             2,785,723         0.09
      USD  2,291,000
             Post  Holdings    Inc  ‘144A  ’
              4.625%    15/4/2030
                                             2,408,872         0.08
      USD  2,407,000
             Post  Holdings    Inc  ‘144A  ’ 5%
              15/8/2026                               2,501,439         0.08
        USD  7,000
             Post  Holdings    Inc  ‘144A  ’ 5.5%
              15/12/2029                                 7,674       0.00
       USD  521,000
             Post  Holdings    Inc  ‘144A  ’
                      *
              5.625%    15/1/2028
                                              559,994        0.02
        USD  44,000
             Post  Holdings    Inc  ‘144A  ’ 5.75%
              1/3/2027
                                               46,599        0.00
      USD  1,590,000
             Powdr   Corp  ‘144A  ’ 6%
              1/8/2025                               1,639,687         0.05
      USD  7,082,000
             PQ Corp  ‘144A  ’ 5.75%
              15/12/2025                               7,302,569         0.24
       USD  739,000
             Presidio    Holdings    Inc  ‘144A  ’
              4.875%    1/2/2027
                                              758,746        0.03
      USD  3,215,000     Prime   Security    Services
              Borrower    LLC  / Prime
              Finance    Inc  ‘144A  ’ 3.375%
              31/8/2027                               3,203,104         0.11
       USD  789,000    Prime   Security    Services
              Borrower    LLC  / Prime
              Finance    Inc  ‘144A  ’ 5.25%
              15/4/2024
                                              840,589        0.03
       USD  895,000    Prime   Security    Services
              Borrower    LLC  / Prime
              Finance    Inc  ‘144A  ’ 5.75%
              15/4/2026
                                              990,957        0.03
      USD  4,120,000     Prime   Security    Services
              Borrower    LLC  / Prime
              Finance    Inc  ‘144A  ’ 6.25%
              15/1/2028                               4,330,491         0.14
      USD  2,484,000
             PTC  Inc  ‘144A  ’ 3.625%
              15/2/2025                               2,558,520         0.08
       USD  534,000
             PTC  Inc  ‘144A  ’ 4%  15/2/2028
                                              556,695        0.02
       USD  160,000    PulteGroup     Inc  5%  15/1/2027
                                              183,200        0.01
      USD  1,273,000     PulteGroup     Inc  6%  15/2/2035
                                             1,562,485         0.05
      USD  2,401,000     PulteGroup     Inc  6.375%
              15/5/2033                               3,025,260         0.10
        USD  56,000    PulteGroup     Inc  7.875%
              15/6/2032                                76,070        0.00
      USD  1,905,000     QEP  Resources     Inc  5.25%
              1/5/2023                               1,576,387         0.05
      USD  2,061,000     QEP  Resources     Inc  5.375%
              1/10/2022                               1,810,619         0.06
       USD  816,000    QEP  Resources     Inc  5.625%
              1/3/2026                                524,814        0.02
       USD  858,000    QEP  Resources     Inc  6.875%
              1/3/2021                                861,110        0.03
      USD  2,523,000     Qorvo   Inc  4.375%    15/10/2029
                                             2,710,257         0.09
      USD  1,222,000     Qualitytech     LP / QTS  Finance
              Corp  ‘144A  ’ 4.75%   15/11/2025
                                             1,270,752         0.04
      USD  2,371,000
             Rackspace     Hosting    Inc  ‘144A  ’
              8.625%    15/11/2024
                                             2,501,998         0.08
      USD  1,767,000     Radiate    Holdco   LLC  / Radiate
              Finance    Inc  ‘144A  ’ 6.625%
              15/2/2025
                                             1,795,528         0.06
       USD  928,000    Radiate    Holdco   LLC  / Radiate
              Finance    Inc  ‘144A  ’ 6.875%
              15/2/2023
                                              945,303        0.03
      USD  2,804,000     Range   Resources     Corp  5%
              15/8/2022
                                             2,819,104         0.09
      USD  2,110,000     Range   Resources     Corp
              (Restricted)      5%  15/3/2023
                                             2,106,002         0.07
    *
     当該有価証券の全額または一部は貸付有価証券である。
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
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    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
       USD  168,000    Range   Resources     Corp  5.875%
              1/7/2022                                169,851        0.01
      USD  2,007,000
             Rattler    Midstream     LP ‘144A  ’
              5.625%    15/7/2025
                                             2,127,219         0.07
      USD  3,066,000     RBS  Global   Inc  / Rexnord    LLC
              ‘144A  ’ 4.875%    15/12/2025
                                             3,148,368         0.10
      USD  1,093,000     Realogy    Group   LLC  / Realogy
              Co-Issuer     Corp  ‘144A  ’
              7.625%    15/6/2025
                                             1,150,038         0.04
      EUR  3,969,000     Refinitiv     US Holdings    Inc  4.5%
              15/5/2026                               5,008,501         0.17
      USD  12,321,000
             Refinitiv     US Holdings    Inc  ‘144A  ’
              6.25%   15/5/2026
                                             13,206,572         0.44
      USD  5,829,000
             Refinitiv     US Holdings    Inc  ‘144A  ’
              8.25%   15/11/2026
                                             6,455,618         0.21
       USD  754,000    RegionalCare      Hospital    Partners
              Holdings    Inc  / LifePoint
              Health   Inc  ‘144A  ’ 9.75%
              1/12/2026
                                              818,584        0.03
      USD  1,379,000     Reynolds    Group   Issuer   Inc  /
              Reynolds    Group   Issuer   LLC  /
              Reynolds    Group   Issuer   Lu
              ‘144A  ’ 7%  15/7/2024
                                             1,408,304         0.05
      USD  5,049,000     RHP  Hotel   Properties     LP / RHP
              Finance    Corp  4.75%
              15/10/2027                               4,628,368         0.15
      USD  6,270,000     Sabine   Pass  Liquefaction      LLC
              ‘144A  ’ 4.5%   15/5/2030
                                             7,156,843         0.24
       USD  395,000
             Sabre   GLBL  Inc  ‘144A  ’ 5.25%
              15/11/2023
                                              395,203        0.01
      USD  2,113,000
             Sabre   GLBL  Inc  ‘144A  ’ 7.375%
              1/9/2025
                                             2,226,574         0.07
      USD  4,556,000
             Sabre   GLBL  Inc  ‘144A  ’ 9.25%
              15/4/2025                               5,060,008         0.17
      USD  11,452,000      SBA  Communications       Corp
              ‘144A  ’ 3.875%    15/2/2027
                                             11,859,920         0.39
      USD  3,638,000     SBA  Communications       Corp
              4.875%    1/9/2024
                                             3,744,411         0.12
      USD  2,685,000     Science    Applications
              International      Corp  ‘144A  ’
              4.875%    1/4/2028
                                             2,783,593         0.09
      EUR  1,000,000     Scientific     Games   International
                        *
              Inc  3.375%    15/2/2026
                                             1,145,721         0.04
      USD  2,770,000     Scientific     Games   International
              Inc  ‘144A  ’ 5%  15/10/2025
                                             2,745,139         0.09
      USD  1,067,000     Scientific     Games   International
              Inc  ‘144A  ’ 7%  15/5/2028
                                             1,047,463         0.03
       USD  132,000    Scientific     Games   International
              Inc  ‘144A  ’ 7.25%   15/11/2029
                                              131,233        0.00
      USD  4,568,000     Scientifi     Games   International
              Inc  ‘144A  ’ 8.25%   15/3/2026
                                             4,678,568         0.15
      USD  1,738,000     Scientific     Games   International
              Inc  ‘144A  ’ 8.625%    1/7/2025
                                             1,814,820         0.06
      USD  1,343,000     SeaWorld    Parks   &
              Entertainment      Inc  ‘144A  ’
              9.5%   1/8/2025
                                             1,425,259         0.05
      USD  2,129,000     Sensata    Technologies      Inc
              ‘144A  ’ 3.75%   15/2/2031
                                             2,155,612         0.07
      USD  1,098,000     Sensata    Technologies      Inc
              ‘144A  ’ 4.375%    15/2/2030
                                             1,161,168         0.04
      USD  2,216,000     Service    Corp  International/US
              3.375%    15/8/2030
                                             2,265,317         0.07
      USD  2,015,000     Service    Corp  International/US
              5.125%    1/6/2029
                                             2,235,018         0.07
       USD  352,000    Service    Properties     Trust   4.35%
              1/10/2024                                331,760        0.01
       USD  350,000    Service    Properties     Trust   4.5%
              15/6/2023                                345,406        0.01
      USD  2,877,000     Service    Properties     Trust   7.5%
              15/9/2025                               3,130,024         0.10
    *
     当該有価証券の全額または一部は貸付有価証券である。
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    USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンド                        (続き)

    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
      USD  1,480,000     ServiceMaster      Co LLC/The
              ‘144A  ’ 5.125%    15/11/2024
                                             1,532,096         0.05
      USD  1,305,000     Signature     Aviation    US Holdings
              Inc  ‘144A  ’ 4%  1/3/2028
                                             1,264,793         0.04
      USD  1,746,000     Signature     Aviation    US Holdings
              Inc  ‘144A  ’ 5.375%    1/5/2026
                                             1,797,673         0.06
       EUR  266,000    Silgan   Holdings    Inc  2.25%
              1/6/2028
                                              315,792        0.01
       EUR  300,000    Silgan   Holdings    Inc  3.25%
              15/3/2025                                364,587        0.01
      USD  1,235,000     Silgan   Holdings    Inc  4.125%
              1/2/2028                               1,287,253         0.04
      USD  1,740,000
             Simmons    Foods   Inc  ‘144A  ’
              7.75%   15/1/2024
                                             1,833,342         0.06
      USD  5,069,000
             Sirius   XM Radio   Inc  ‘144A  ’
              4.125%    1/7/2030
                                             5,341,459         0.18
       USD  188,000
             Sirius   XM Radio   Inc  ‘144A  ’
              4.625%    15/7/2024
                                              195,931        0.01
      USD  3,040,000
             Sirius   XM Radio   Inc  ‘144A  ’ 5%
              1/8/2027                               3,230,076         0.11
       USD  279,000
             Sirius   XM Radio   Inc  ‘144A  ’
              5.375%    15/7/2026
                                              293,730        0.01
      USD  2,515,000
             Sirius   XM Radio   Inc  ‘144A  ’
              5.5%   1/7/2029
                                             2,772,964         0.09
      USD  7,754,000     Six  Flags   Theme   Parks   Inc
              ‘144A  ’ 7%  1/7/2025
                                             8,425,845         0.28
      USD  1,167,000     SM Energy   Co 6.125%
              15/11/2022
                                              902,692        0.03
      USD  2,565,000
             SM Energy   Co ‘144A  ’ 10%
              15/1/2025                               2,539,350         0.08
      USD  14,457,000      Solera   LLC  / Solera   Finance    Inc
              ‘144A  ’ 10.5%   1/3/2024
                                             15,179,850         0.50
      USD  1,219,000     Sophia   LP / Sophia   Finance    Inc
              ‘144A  ’ 9%  30/9/2023
                                             1,225,461         0.04
      USD  3,133,000
             Sotheby   ’s ’144A  ’ 7.375%
              15/10/2027                               3,222,165         0.11
      USD  3,191,000     Southwestern      Energy   Co 4.1%
              15/3/2022                               3,152,915         0.10
       USD  870,000    Southwestern      Energy   Co 6.45%
              23/1/2025                                874,881        0.03
       USD  489,000    Southwestern      Energy   Co 7.5%
              1/4/2026                                492,939        0.02
        USD  91,000    Southwestern      Energy   Co 7.75%
              1/10/2027                                92,109        0.00
      USD  1,150,000     Southwestern      Energy   Co
              8.375%    15/9/2028
                                             1,175,875         0.04
       USD  820,000
             Spectrum    Brands   Inc  ‘144A  ’ 5%
              1/10/2029
                                              855,719        0.03
      USD  1,307,000
             Spectrum    Brands   Inc  ‘144A  ’
              5.5%   15/7/2030
                                             1,375,617         0.05
      USD  4,915,000     Sprint   Capital    Corp  6.875%
              15/11/2028
                                             6,288,128         0.21
      USD  7,647,000     Sprint   Capital    Corp  8.75%
              15/3/2032
                                             11,561,499         0.38
      USD  2,520,000     Sprint   Corp  7.125%    15/6/2024
                                             2,922,797         0.10
      USD  1,317,000     Sprint   Corp  7.625%    15/2/2025
                                             1,579,577         0.05
      USD  5,263,000     Sprint   Corp  7.625%    1/3/2026
                                             6,498,410         0.21
      USD  3,786,000     Sprint   Corp  7.875%    15/9/2023
                                             4,417,789         0.15
      USD  4,469,000
             SRS  Distribution      Inc  ‘144A  ’
              8.25%   1/7/2026
                                             4,775,395         0.16
      USD  12,476,000
             SS&C  Technologies      Inc  ‘144A  ’
              5.5%   30/9/2027
                                             13,352,439         0.44
      USD  2,250,000
             SSL  Robotics    LLC  ‘144A  ’ 9.75%
              31/12/2023                               2,547,900         0.08
       EUR  234,000    Standard    Industries     Inc/NJ
              2.25%   21/11/2026
                                              276,607        0.01
      USD  5,375,000     Standard    Industries     Inc/NJ
              ‘144A  ’ 3.375%    15/1/2031
                                             5,403,219         0.18
      USD  4,306,000     Standard    Industries     Inc/NJ
              ‘144A  ’ 4.375%    15/7/2030
                                             4,573,424         0.15
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
                                 222/1420



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    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
        USD  74,000    Standard    Industries     Inc/NJ
              ‘144A  ’ 4.75%   15/1/2028
                                               78,440        0.00
      USD  1,128,000     Standard    Industries     Inc/NJ
              ‘144A  ’ 5%  15/2/2027
                                             1,181,710         0.04
      USD  3,361,000
             Staples    Inc  ‘144A  ’ 7.5%
              15/4/2026                               2,994,080         0.10
       USD  233,000    Starwood    Property    Trust   Inc  5%
              15/12/2021                                238,293        0.01
      USD  1,247,000
             Station    Casinos    LLC  ‘144A  ’
              4.5%   15/2/2028
                                             1,178,415         0.04
      USD  1,576,000
             Stevens    Holding    Co Inc  ‘144A  ’
              6.125%    1/10/2026
                                             1,703,751         0.06
      USD  1,527,000     Summit   Materials     LLC  / Summit
              Materials     Finance    Corp  ‘144A  ’
              5.25%   15/1/2029
                                             1,611,397         0.05
      USD  1,970,000     Sunoco   Logistics     Partners
              Operations     LP 4%  1/10/2027
                                             2,022,365         0.07
      USD  1,000,000     Sunoco   Logistics     Partners
              Operations     LP 5.3%   1/4/2044
                                              934,319        0.03
      USD  1,468,000     Sunoco   Logistics     Partners
              Operations     LP 5.4%   1/10/2047
                                             1,430,445         0.05
      USD  1,007,000     Sunoco   LP / Sunoco   Finance
              Corp  4.875%    15/1/2023
                                             1,024,577         0.03
       USD  107,000    Sunoco   LP / Sunoco   Finance
              Corp  5.5%   15/2/2026
                                              110,632        0.00
       USD  334,000    Sunoco   LP / Sunoco   Finance
              Corp  6%  15/4/2027
                                              352,297        0.01
      USD  6,458,000     Surgery    Center   Holdings    Inc
              ‘144A  ’ 6.75%   1/7/2025
                                             6,384,669         0.21
      USD  2,795,000     Surgery    Center   Holdings    Inc
                        *
              ‘144A  ’ 10%  15/4/2027
                                             3,025,588         0.10
      USD  1,300,000     Sysco   Corp  6.6%   1/4/2040
                                             1,718,582         0.06
      USD  1,300,000     Sysco   Corp  6.6%   1/4/2050
                                             1,783,035         0.06
      USD  2,153,000     Tallgrass     Energy   Partners    LP /
              Tallgrass     Energy   Finance
              Corp  ‘144A  ’ 5.5%   15/9/2024
                                             2,108,573         0.07
      USD  3,841,000     Targa   Resources     Partners    LP /
              Targa   Resources     Partners
              Finance    Corp  4.25%
              15/11/2023                               3,875,127         0.13
      USD  2,566,000     Targa   Resources     Partners    LP /
              Targa   Resources     Partners
              Finance    Corp  ‘144A  ’ 4.875%
              1/2/2031                               2,593,841         0.09
      USD  2,890,000     Targa   Resources     Partners    LP /
              Targa   Resources     Partners
              Finance    Corp  5%  15/1/2028
                                             2,967,033         0.10
       USD  408,000    Targa   Resources     Partners    LP /
              Targa   Resources     Partners
              Finance    Corp  5.125%
              1/2/2025                                417,949        0.01
       USD  193,000    Targa   Resources     Partners    LP /
              Targa   Resources     Partners
              Finance    Corp  5.375%
              1/2/2027                                199,719        0.01
      USD  1,998,000     Targa   Resources     Partners    LP /
              Targa   Resources     Partners
              Finance    Corp  ‘144A  ’ 5.5%
              1/3/2030                               2,099,778         0.07
       USD  750,000    Targa   Resources     Partners    LP /
              Targa   Resources     Partners
              Finance    Corp  6.5%   15/7/2027
                                              814,875        0.03
      USD  3,094,000     Targa   Resources     Partners    LP /
              Targa   Resources     Partners
              Finance    Corp  6.875%
              15/1/2029                               3,416,936         0.11
      USD  1,259,000     Taylor   Morrison    Communities
              Inc  ‘144A  ’ 5.125%    1/8/2030
                                             1,372,310         0.05
      USD  1,872,000     Taylor   Morrison    Communities
              Inc  ‘144A  ’ 5.875%    15/6/2027
                                             2,108,902         0.07
    *
     当該有価証券の全額または一部は貸付有価証券である。
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
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    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
       USD  812,000
             TEGNA   Inc  ‘144A  ’ 5.5%
              15/9/2024                                827,481        0.03
      USD  3,536,000
             Teleflex    Inc  ‘144A  ’ 4.25%
              1/6/2028                               3,726,060         0.12
       USD  142,000    Teleflex    Inc  4.625%    15/11/2027
                                              151,381        0.01
      USD  3,804,000     Tempo   Acquisition     LLC  / Tempo
              Acquisition     Finance    Corp
              ‘144A  ’ 5.75%   1/6/2025
                                             4,010,843         0.13
      USD  8,467,000     Tempo   Acquisition     LLC  / Tempo
              Acquisition     Finance    Corp
              ‘144A  ’ 6.75%   1/6/2025
                                             8,641,547         0.29
        USD  37,000    Tempur   Sealy   International      Inc
              5.5%   15/6/2026
                                               38,832        0.00
       USD  645,000    Tenet   Healthcare     Corp  4.625%
              15/7/2024                                660,467        0.02
      USD  2,077,000
             Tenet   Healthcare     Corp  ‘144A  ’
              4.625%    1/9/2024
                                             2,145,416         0.07
      USD  1,171,000
             Tenet   Healthcare     Corp  ‘144A  ’
              4.625%    15/6/2028
                                             1,214,702         0.04
      USD  12,071,000
             Tenet   Healthcare     Corp  ‘144A  ’
              4.875%    1/1/2026
                                             12,596,813         0.42
      USD  4,977,000
             Tenet   Healthcare     Corp  ‘144A  ’
              5.125%    1/11/2027
                                             5,250,735         0.17
       USD  673,000
             Tenet   Healthcare     Corp  ‘144A  ’
              6.25%   1/2/2027
                                              709,271        0.02
      USD  2,199,000
             Tenet   Healthcare     Corp  ‘144A  ’
              7.5%   1/4/2025
                                             2,411,017         0.08
      USD  8,709,000     Tenet   Healthcare     Corp  8.125%
              1/4/2022                               9,373,061         0.31
       USD  544,000
             Terex   Corp  ‘144A  ’ 5.625%
              1/2/2025                                553,792        0.02
      USD  1,438,000     TerraForm     Power   Operating
              LLC  ‘144A  ’ 4.25%   31/1/2023
                                             1,488,186         0.05
      USD  2,962,000     TerraForm     Power   Operating
              LLC  ‘144A  ’ 4.75%   15/1/2030
                                             3,190,696         0.11
       USD  985,000    TerraForm     Power   Operating
              LLC  ‘144A  ’ 5%  31/1/2028
                                             1,093,168         0.04
      USD  5,320,000
             Terrier    Media   Buyer   Inc  ‘144A  ’
              8.875%    15/12/2027
                                             5,482,925         0.18
      USD  3,313,000
             Tesla   Inc  ‘144A  ’ 5.3%
              15/8/2025                               3,449,661         0.11
      USD  4,422,000     Titan   Acquisition     Ltd  / Titan
              Co-Borrower     LLC  ‘144A  ’
              7.75%   15/4/2026
                                             4,423,791         0.15
      USD  1,383,000     T-Mobile    USA  Inc  4.5%
              1/2/2026                               1,428,812         0.05
      USD  3,152,000     T-Mobile    USA  Inc  4.75%
              1/2/2028                               3,400,220         0.11
       USD  270,000    Toll  Brothers    Finance    Corp
              3.8%   1/11/2029
                                              287,072        0.01
        USD  80,000    Toll  Brothers    Finance    Corp
              4.35%   15/2/2028
                                               87,385        0.00
       USD  325,000    Transcontinental        Gas  Pipe  Line
              Co LLC  ‘144A  ’ 3.95%
              15/5/2050                                353,456        0.01
      USD  1,018,000     TreeHouse     Foods   Inc  4%
              1/9/2028                               1,038,996         0.03
       USD  561,000    TRI  Pointe   Group   Inc  5.25%
              1/6/2027                                605,599        0.02
       USD  461,000    TRI  Pointe   Group   Inc  5.7%
              15/6/2028                                510,557        0.02
      USD  6,020,000
             Triumph    Group   Inc  ‘144A  ’
              8.875%    1/6/2024
                                             6,324,762         0.21
       USD  799,000
             Twitter    Inc  ‘144A  ’ 3.875%
                   *
              15/12/2027                                838,950        0.03
      USD  2,230,000
             Uber  Technologies      Inc  ‘144A  ’
              7.5%   1/11/2023
                                             2,331,298         0.08
      USD  6,199,000
             Uber  Technologies      Inc  ‘144A  ’
              7.5%   15/5/2025
                                             6,485,456         0.21
      USD  4,514,000
             Uber  Technologies      Inc  ‘144A  ’
                     *
              7.5%   15/9/2027
                                             4,717,130         0.16
    *
     当該有価証券の全額または一部は貸付有価証券である。
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
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    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
      USD  1,402,000
             Uber  Technologies      Inc  ‘144A  ’
              8%  1/11/2026
                                             1,471,750         0.05
       EUR  200,000    UGI  International      LLC  3.25%
              1/11/2025                                244,499        0.01
       USD  898,000    United   Rentals    North   America
              Inc  3.875%    15/11/2027
                                              937,288        0.03
       USD  601,000    United   Rentals    North   America
              Inc  3.875%    15/2/2031
                                              623,162        0.02
      USD  1,581,000     United   Rentals    North   America
              Inc  4%  15/7/2030
                                             1,654,121         0.05
      USD  1,063,000     United   Rentals    North   America
              Inc  4.875%    15/1/2028
                                             1,125,451         0.04
        USD  34,000    United   Rentals    North   America
              Inc  5.25%   15/1/2030
                                               37,804        0.00
      USD  4,507,000
             United   States   Steel   Corp  ‘144A  ’
              12%  1/6/2025
                                             4,801,127         0.16
      USD  1,154,000     Uniti   Group   LP / Uniti   Fiber
              Holdings    Inc  / CSL  Capital
              LLC  ‘144A  ’ 7.875%    15/2/2025
                                             1,222,138         0.04
      USD  2,785,000     Uniti   Group   LP / Uniti   Group
              Finance    Inc  / CSL  Capital
              LLC  ‘144A  ’ 6%  15/4/2023
                                             2,820,230         0.09
      USD  2,097,000     Uniti   Group   LP / Uniti   Group
              Finance    Inc  / CSL  Capital
              LLC  8.25%   15/10/2023
                                             2,081,272         0.07
      USD  1,263,000     Univision     Communications       Inc
              ‘144A  ’ 5.125%    15/2/2025
                                             1,266,157         0.04
      USD  4,896,000     Univision     Communications       Inc
              ‘144A  ’ 6.625%    1/6/2027
                                             4,938,399         0.16
      USD  1,089,000
             US Foods   Inc  ‘144A  ’ 6.25%
              15/4/2025                               1,152,886         0.04
      USD  3,154,000     USA  Compression     Partners    LP /
              USA  Compression     Finance
              Corp  6.875%    1/4/2026
                                             3,288,203         0.11
      USD  2,712,000     USA  Compression     Partners    LP /
              USA  Compression     Finance
              Corp  6.875%    1/9/2027
                                             2,818,283         0.09
      USD  1,166,000
             Vail  Resorts    Inc  ‘144A  ’ 6.25%
              15/5/2025                               1,251,993         0.04
      USD  2,040,000
             Valvoline     Inc  ‘144A  ’ 4.25%
              15/2/2030                               2,150,160         0.07
      USD  1,074,000     Valvoline     Inc  4.375%    15/8/2025
                                             1,108,749         0.04
      USD  2,719,000     Veritas    US Inc  / Veritas
              Bermuda    Ltd  ‘144A  ’ 7.5%
              1/2/2023
                                             2,732,921         0.09
      USD  5,105,000     Veritas    US Inc  / Veritas
              Bermuda    Ltd  ‘144A  ’ 7.5%
              1/9/2025
                                             5,317,138         0.18
      USD  15,791,000
             Verscend    Escrow   Corp  ‘144A  ’
              9.75%   15/8/2026
                                             17,057,833         0.56
      USD  7,394,000
             Vertical    US Newco   Inc  ‘144A  ’
              5.25%   15/7/2027
                                             7,708,245         0.25
      USD  3,399,000
             ViaSat   Inc  ‘144A  ’ 5.625%
              15/4/2027                               3,612,389         0.12
      USD  3,445,000
             ViaSat   Inc  ‘144A  ’ 6.5%
              15/7/2028                               3,570,898         0.12
      USD  2,564,000     VICI  Properties     LP / VICI  Note
              Co Inc  ‘144A  ’ 3.5%   15/2/2025
                                             2,566,551         0.08
      USD  2,723,000     VICI  Properties     LP / VICI  Note
              Co Inc  ‘144A  ’ 3.75%   15/2/2027
                                             2,718,316         0.09
      USD  9,712,000     VICI  Properties     LP / VICI  Note
              Co Inc  ‘144A  ’ 4.25%   1/12/2026
                                             9,945,816         0.33
      USD  3,497,000     VICI  Properties     LP / VICI  Note
              Co Inc  ‘144A  ’ 4.625%
              1/12/2029
                                             3,657,967         0.12
      USD  1,213,000
             Viper   Energy   Partners    LP ‘144A  ’
              5.375%    1/11/2027
                                             1,245,375         0.04
       USD  325,000    Vistra   Operations     Co LLC
              ‘144A  ’ 3.55%   15/7/2024
                                              344,159        0.01
      USD  3,739,000     Vistra   Operations     Co LLC
              ‘144A  ’ 4.3%   15/7/2029
                                             4,076,321         0.13
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
                                 225/1420



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    USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンド                        (続き)

    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
       USD  398,000    Vistra   Operations     Co LLC
              ‘144A  ’ 5%  31/7/2027
                                              423,981        0.01
      USD  2,485,000
             Vizient    Inc  ‘144A  ’ 6.25%
              15/5/2027                               2,649,159         0.09
      USD  2,153,000
             Wabash   National    Corp  ‘144A  ’
              5.5%   1/10/2025
                                             2,139,318         0.07
      USD  4,360,000
             Waste   Pro  USA  Inc  ‘144A  ’ 5.5%
              15/2/2026
                                             4,498,016         0.15
      USD  5,760,000
             WESCO   Distribution      Inc  ‘144A  ’
              7.125%    15/6/2025
                                             6,366,096         0.21
      USD  5,412,000
             WESCO   Distribution      Inc  ‘144A  ’
              7.25%   15/6/2028
                                             6,028,454         0.20
      USD  3,897,000     West  Street   Merger   Sub  Inc
              ‘144A  ’ 6.375%    1/9/2025
                                             4,011,416         0.13
      USD  2,474,000     Western    Digital    Corp  4.75%
              15/2/2026                               2,681,198         0.09
      USD  1,370,000     Western    Midstream     Operating
              LP 3.95%   1/6/2025
                                             1,373,000         0.05
       USD  307,000    Western    Midstream     Operating
              LP 4%  1/7/2022
                                              313,140        0.01
       USD  566,000    Western    Midstream     Operating
              LP 4.1%   1/2/2025
                                              565,100        0.02
       USD  938,000    Western    Midstream     Operating
              LP 4.65%   1/7/2026
                                              961,450        0.03
       USD  484,000    Western    Midstream     Operating
              LP 4.75%   15/8/2028
                                              492,470        0.02
      USD  1,056,000     Western    Midstream     Operating
              LP 5.05%   1/2/2030
                                             1,083,609         0.04
      USD  4,695,000     Western    Midstream     Operating
              LP 5.3%   1/3/2048
                                             4,248,975         0.14
      USD  2,252,000     Western    Midstream     Operating
              LP 5.45%   1/4/2044
                                             2,088,032         0.07
       USD  484,000    Western    Midstream     Operating
              LP 5.5%   15/8/2048
                                              435,600        0.01
      USD  2,906,000     Western    Midstream     Operating
              LP 6.25%   1/2/2050
                                             2,920,530         0.10
      USD  1,180,000
             WEX  Inc  ‘144A  ’ 4.75%   1/2/2023
                                             1,183,074         0.04
       USD  587,000
             William    Carter   Co/The   ‘144A  ’
              5.5%   15/5/2025
                                              628,457        0.02
       USD  447,000
             William    Carter   Co/The   ‘144A  ’
              5.625%    15/3/2027
                                              476,594        0.02
       USD  710,000    Williams    Cos  Inc/The    5.1%
              15/9/2045                                826,087        0.03
      USD  2,075,000     Williams    Cos  Inc/The    5.8%
              15/11/2043                               2,456,239         0.08
      USD  2,056,000     Williams    Scotsman    International
              Inc  ‘144A  ’ 4.625%    15/8/2028
                                             2,090,695         0.07
       USD  145,000    Willis   North   America    Inc  2.95%
              15/9/2029                                157,053        0.01
      USD  1,145,000
             Winnebago     Industries     Inc  ‘144A  ’
              6.25%   15/7/2028
                                             1,227,297         0.04
       USD  551,000
             WMG  Acquisition     Corp  ‘144A  ’
              3%  15/2/2031
                                              551,689        0.02
      USD  1,704,000
             WMG  Acquisition     Corp  ‘144A  ’
              3.875%    15/7/2030
                                             1,783,415         0.06
       USD  564,000
             WMG  Acquisition     Corp  ‘144A  ’
              5.5%   15/4/2026
                                              588,568        0.02
       USD  407,000
             Wolverine     Escrow   LLC  ‘144A  ’
              8.5%   15/11/2024
                                              311,355        0.01
       USD  535,000
             Wolverine     Escrow   LLC  ‘144A  ’
              9%  15/11/2026
                                              413,288        0.01
       USD  608,000    Wolverine     World   Wide  Inc
              ‘144A  ’ 6.375%    15/5/2025
                                              649,420        0.02
      USD  4,310,000     WPX  Energy   Inc  4.5%
              15/1/2030                               4,129,389         0.14
       USD  277,000    WPX  Energy   Inc  5.25%
              15/10/2027                                275,391        0.01
      USD  1,029,000     WPX  Energy   Inc  5.75%
              1/6/2026                               1,048,937         0.03
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
                                 226/1420



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    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
      USD  1,736,000     WPX  Energy   Inc  5.875%
              15/6/2028                               1,768,585         0.06
      USD  1,263,000     WPX  Energy   Inc  8.25%
              1/8/2023                               1,421,702         0.05
      USD  2,612,000
             WR Grace   & Co-Conn    ‘144A  ’
              4.875%    15/6/2027
                                             2,740,837         0.09
      USD  1,528,000
             WR Grace   & Co-Conn    ‘144A  ’
              5.625%    1/10/2024
                                             1,648,170         0.05
      USD  1,435,000     Wyndham    Destinations      Inc
              ‘144A  ’ 6.625%    31/7/2026
                                             1,531,862         0.05
      USD  1,560,000     Wyndham    Hotels   & Resorts    Inc
              ‘144A  ’ 4.375%    15/8/2028
                                             1,577,043         0.05
       USD  932,000    Wynn  Las  Vegas   LLC  / Wynn
              Las  Vegas   Capital    Corp
              ‘144A  ’ 5.25%   15/5/2027
                                              907,512        0.03
      USD  3,752,000     Wynn  Resorts    Finance    LLC  /
              Wynn  Resorts    Capital    Corp
              ‘144A  ’ 5.125%    1/10/2029
                                             3,653,510         0.12
      USD  1,928,000     Wynn  Resorts    Finance    LLC  /
              Wynn  Resorts    Capital    Corp
              ‘144A  ’ 7.75%   15/4/2025
                                             2,019,513         0.07
      USD  1,417,000     Xerox   Corp  4.8%   1/3/2035
                                             1,366,123         0.05
       USD  894,000
             XPO  Logistics     Inc  ‘144A  ’ 6.25%
              1/5/2025                                958,256        0.03
      USD  2,226,000
             Yum!  Brands   Inc  ‘144A  ’ 4.75%
              15/1/2030                               2,448,856         0.08
       USD  138,000    Yum!  Brands   Inc  5.35%
              1/11/2043                                149,730        0.00
      USD  4,301,000
             Yum!  Brands   Inc  ‘144A  ’ 7.75%
              1/4/2025                               4,813,034         0.16
      USD  14,733,000
             Zayo  Group   Holdings    Inc  ‘144A                        ’
              4%  1/3/2027
                                             14,602,466         0.48
      USD  11,580,000
             Zayo  Group   Holdings    Inc  ‘144A                        ’
              6.125%    1/3/2028
                                             11,918,368         0.39
                                           2,354,475,509          77.67
    債券合計                                       2,888,568,625          95.29
    公認の証券取引所に上場されている
    またはその他の規制市場で取引されている
    譲渡可能な有価証券および短期金融商品合計                                       2,926,343,138          96.54
    その他の譲渡可能な有価証券
    普通株式およびワラント
             オーストラリア
          8,000   Australis     Media   Ltd  (Wts
                                                 -
              15/5/2003)     (Defaulted)
                                                      0.00
             米国
                                                 -
           974   Archibald     Candy   Corp  Npv
                                                      0.00
                                                 -
          65,370    Critical    Care  Systems    International      Inc  Npv
                                                      0.00
          22,200    Loral   Space   & Communications
              Holdings    Corp  (Wts
                                                 -
              26/12/2006)     (Defaulted)
                                                      0.00
                           **
           26
                                                 -
             Marsico    Superholdco     SPV  (Pref)
                                                      0.00
                                                 -
                                                      0.00
                                                 -
    普通株式およびワラント合計                                                  0.00
    債券
             米国
       USD  197,801    Archibald     Candy   Corp
                                                 -
              31/12/2049     (Zero   Coupon)
                                                      0.00
      USD  4,000,000     Consolidated      Hydro   Inc
                                                 -
              31/12/2049     (Zero   Coupon)
                                                      0.00
       USD  850,000    Erscrew    Adelphia    31/12/2049
                    **
                                                 -
              (Zero   Coupon)
                                                      0.00
    **
      注記2(j)に記載されるとおり、公正価値評価の対象となる有価証券。
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
                                 227/1420



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    USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンド                        (続き)

    投資有価証券明細表 2020年8月31日現在

                                               時価     純資産比率

          保有高    銘柄                                (米ドル)        (%)
      EUR  14,950,000      Lehman   Brothers    Holdings    Inc
              (Defaulted)     5/2/2014
                    **
              (Zero   Coupon)
                                              249,627        0.01
      USD  1,610,000     Lehman   Brothers    Holdings    Inc
              (Defaulted)     1/3/2015
                    **
              (Zero   Coupon)
                                               20,326        0.00
      EUR  7,165,000     Lehman   Brothers    Holdings    Inc
              (Defaulted)     4.75%
                  **
              16/1/2014                                119,638        0.00
      EUR  1,250,000     Lehman   Brothers    Holdings    Inc
              (Defaulted)     5.375%
                   **
              17/10/2012                                20,872        0.00
      USD  5,760,000     Lehman   Brothers    Holdings    Inc
              (Defaulted)     5.75%
                  **
              17/5/2013                                72,720        0.00
       USD  290,000    Mirant   Escrow   Corp  15/7/2049
                    **
                                                 -
              (Zero   Coupon)
                                                      0.00
       USD  240,000    Southern    Energy   Home
                           **
                                                 -
              (Defaulted)     7.9%   15/7/2009
                                                      0.00
       USD  115,000    Tropicana     Entertainment      LLC  /
              Tropicana     Finance    Corp
              (Defaulted)     9.625%
                   **
                                                 -
              15/12/2014                                        0.00
       USD  110,416    Waterford     Gaming   LLC  /
              Waterford     Gaming   Financial
              Corp  (Defaulted)      ‘144A  ’
                      **
                                                 -
              8.625%    15/9/2014
                                                      0.00
      USD  4,000,000     Wheeling    Pittsburgh     Steel
              Escrow   Co 31/12/2049
                                                 -
              (Zero   Coupon)
                                                      0.00
                                              483,183        0.01
    債券合計                                          483,183        0.01
    その他の譲渡可能な有価証券合計                                          483,183        0.01
    投資有価証券合計                                       2,926,826,321          96.55
    その他の純資産                                        104,453,403          3.45
    純資産合計(米ドル)                                       3,031,279,724          100.00
    **
      注記2(j)に記載されるとおり、公正価値評価の対象となる有価証券。
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
                                 228/1420









                                                          EDINET提出書類
                                              ブラックロック・グローバル・ファンズ(E31398)
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    USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンド                        (続き)

    未決済先渡為替予約 2020年8月31日現在

                                                   未実現評価益

                                                    /(損)
    通貨          買予約    通貨           売予約         取引相手          期日     (米ドル)
                                  Bank  of America
    GBP        8,051,000     USD         10,715,881                   3/9/2020         8,934
                                    BNP  Paribas
    USD         912,199    CAD         1,225,000                  3/9/2020        (26,037)
                                   State   Street
    USD         236,429    EUR          200,000                 3/9/2020        (2,111)
                                   HSBC  Bank  Plc
    USD         122,623    EUR          104,000                 3/9/2020        (1,418)
                                     RBS  Plc
    USD         188,268    EUR          160,000                 3/9/2020        (2,564)
                                     JP Morgan
    USD         155,545    EUR          131,000                 3/9/2020         (700)
                                  Bank  of America
    USD         171,440    EUR          145,000                 3/9/2020        (1,502)
                                    BNP  Paribas
    USD         288,031    EUR          243,000                 3/9/2020        (1,796)
    USD       133,576,014      EUR        112,893,000             UBS      3/9/2020       (1,071,702)
                                    BNY  Mellon
    USD          89,202    GBP           68,000                 3/9/2020        (1,382)
                                   State   Street
    USD        10,544,444     GBP         8,017,000                  3/9/2020       (135,079)
                                  Bank  of America
    USD        10,718,143     GBP         8,051,000                  5/10/2020         (9,061)
    未実現純評価損                                               (1,244,418)
    ヘッジを使用した豪ドル建投資証券クラス
                                    BNY  Mellon
    AUD       132,059,327      USD         94,807,536                  15/9/2020       2,477,285
                                    BNY  Mellon
    USD        2,671,284     AUD         3,715,611                  15/9/2020        (65,914)
    未実現純評価益                                                2,411,371
    ヘッジを使用したカナダ・ドル建投資証券クラス
                                    BNY  Mellon
    CAD        7,981,966     USD         6,004,621                  15/9/2020        109,042
                                    BNY  Mellon
    USD          53,936    CAD           71,513                15/9/2020          (838)
    未実現純評価益                                                 108,204
    ヘッジを使用したスイス・フラン建投資証券クラス
                                    BNY  Mellon
    CHF        4,153,217     USD         4,558,190                  15/9/2020         42,747
                                    BNY  Mellon
    USD          56,837    CHF           51,576                15/9/2020          (298)
    未実現純評価益                                                 42,449
    ヘッジを使用したオフショア中国人民元建投資証券クラス
                                    BNY  Mellon
    CNY          35,717    USD           5,135                15/9/2020           75
                                    BNY  Mellon
    USD            34  CNY            234               15/9/2020           -
    未実現純評価益                                                   75
    ヘッジを使用したユーロ建投資証券クラス
                                    BNY  Mellon
    EUR       370,599,450      USD        437,202,025                   15/9/2020       4,926,620
                                    BNY  Mellon
    USD        7,405,606     EUR         6,255,919                  15/9/2020        (57,772)
    未実現純評価益                                                4,868,848
    ヘッジを使用した英ポンド建投資証券クラス
                                    BNY  Mellon
    GBP        81,380,308     USD        106,545,936                   15/9/2020       1,870,821
                                    BNY  Mellon
    USD        1,586,161     GBP         1,211,910                  15/9/2020        (28,374)
    未実現純評価益                                                1,842,447
    ヘッジを使用した香港ドル建投資証券クラス
                                    BNY  Mellon
    HKD       255,582,802      USD         32,981,220                  15/9/2020         (6,392)
                                    BNY  Mellon
    USD        2,812,546     HKD         21,796,262                  15/9/2020          431
    未実現純評価損                                                 (5,961)
    ヘッジを使用したニュージーランド・ドル建投資証券クラス
                                    BNY  Mellon
    NZD        3,649,692     USD         2,410,553                  15/9/2020         46,582
                                    BNY  Mellon
    USD          21,687    NZD           33,132                15/9/2020          (619)
    未実現純評価益                                                 45,963
    ヘッジを使用したシンガポール・ドル建投資証券クラス
                                    BNY  Mellon
    SGD        27,518,039     USD         20,069,606                  15/9/2020        152,615
                                    BNY  Mellon
    USD         442,900    SGD          607,198                 15/9/2020         (3,313)
    未実現純評価益                                                 149,302
    ヘッジを使用した南アフリカ・ランド建投資証券クラス
                                    BNY  Mellon
    USD          60,041    ZAR         1,011,692                  15/9/2020           61
                                    BNY  Mellon
    ZAR       194,530,072      USD         11,574,792                  15/9/2020        (41,740)
    未実現純評価損                                                 (41,679)
    未実現純評価益合計
    (米ドル建の基礎となるエクスポージャー-909,823,479                        米ドル)
                                                    8,176,601
    未決済上場先物取引 2020年8月31日現在

                                           基礎となる        未実現評価益

                                         エクスポージャー            /(損)
      取引数     通貨    取引/摘要                     満期日        (米ドル)        (米ドル)
               US Long  Bond  (CBT)
      (93)    USD                       2020年12月          16,275,000         174,000
               US Long  Bond  (CBT)
      (144)     USD                       2020年12月          31,554,000         (12,472)
               US Treasury    5 Year  Note  (CBT)
      (283)     USD                       2020年12月          35,653,578         (53,239)
               US Treasury    10 Year  Note  (CBT)
      (668)     USD                       2020年12月          92,925,062         (139,980)
    合計                                       176,407,640          (31,691)
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
                                 229/1420



                                                          EDINET提出書類
                                              ブラックロック・グローバル・ファンズ(E31398)
                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンド                        (続き)

    スワップ 2020年8月31日現在

                                                未実現

                                                評価益
                                                /(損)      時価
     種類     想定金額    摘要                       取引相手      満期日    (米ドル)     (米ドル)
     CDS  USD  (76,436,336)      ファンドはCDX.NA.HY.34.V8に係るデフォルト・プロ
                                   Bank  of America
                テクションを提供し、5%の固定金利を受け取る                           20/6/2025     7,062,472     4,258,293
     CDS   USD  (1,194,000)     ファンドはCenturyLink         Incに係るデフォルト・プロ
                テクションを提供し、1%の固定金利を受け取る                      Barclays    20/12/2023      46,191     (49,827)
     CDS    USD  407,280    ファンドは    Nordstrom    Incに係るデフォルト・プロテ
                クションを受け、1%の固定金利を支払う                      Barclays     20/6/2025      (25,146)     68,126
     CDS   USD  (2,000,000)     ファンドはCenturyLink         Incに係るデフォルト・プロ
                テクションを提供し、1%の固定金利を受け取る                      Barclays     20/6/2025      205,759     (167,521)
     CDS   USD  478,111     ファンドは    Nordstrom    Incに係るデフォルト・プロテ
                                     BNP  Paribas
                クションを受け、1%の固定金利を支払う                           20/6/2025      (29,462)     79,974
     CDS   EUR  (144,231)    ファンドはRolls-Royce         Plcに係るデフォルト・プロ
                テクションを提供し、1%の固定金利を受け取る                      Citigroup     20/6/2025      3,972    (22,571)
     CDS   EUR  (65,769)     ファンドはRolls-Royce         Plcに係るデフォルト・プロ
                テクションを提供し、1%の固定金利を受け取る                      Citigroup     20/6/2025      1,811    (10,292)
     CDS    EUR  (50,000)    ファンドはGarfunkelux         Holdco   2 SAに係るデフォル
                ト・プロテクションを提供し、5%の固定金利を受
                                    Credit   Suisse
                け取る                           20/12/2024      (1,706)       (5)
     CDS    EUR  (90,000)    ファンドはGarfunkelux         Holdco   2 SAに係るデフォル
                ト・プロテクションを提供し、5%の固定金利を受
                                    Credit   Suisse
                け取る                           20/12/2024      (5,383)       (9)
     CDS    EUR  (60,000)    ファンドはGarfunkelux         Holdco   2 SAに係るデフォル
                ト・プロテクションを提供し、5%の固定金利を受
                                    Credit   Suisse
                け取る                           20/12/2024        876     (6)
     CDS   EUR  (50,000)     ファンドはGarfunkelux         Holdco   2 SAに係るデフォル
                ト・プロテクションを提供し、5%の固定金利を受
                                    Credit   Suisse
                け取る                           20/12/2024        10     (5)
     CDS   EUR  (160,000)    ファンドは    Altice   France   SA/Franceに係るデフォル
                ト・プロテクションを提供し、5%の固定金利を受
                                    Credit   Suisse
                け取る                           20/6/2025      1,002     19,052
     CDS    EUR  68,602    ファンドは    SES  SAに係るデフォルト・プロテクショ
                                    Credit   Suisse
                ンを受け、1%の固定金利を支払う                           20/6/2025      (1,913)      (334)
     CDS    EUR  65,583    ファンドは    SES  SAに係るデフォルト・プロテクショ
                                    Credit   Suisse
                ンを受け、1%の固定金利を支払う                           20/6/2025      (1,989)      (320)
     CDS   EUR  (300,000)    ファンドはCasino       Guichard    Perrachon    SAに係るデ
                フォルト・プロテクションを提供し、1%の固定金
                                    Goldman   Sachs
                利を受け取る                           20/12/2023      (24,604)     (74,452)
     CDS    EUR  (10,000)    ファンドはCasino       Guichard    Perrachon    SAに係るデ
                フォルト・プロテクションを提供し、1%の固定金
                                      JP Morgan
                利を受け取る                           20/6/2023      (1,157)     (2,188)
     CDS   EUR  (160,000)    ファンドはRolls-Royce         Plcに係るデフォルト・プロ
                                      JP Morgan
                テクションを提供し、1%の固定金利を受け取る                           20/6/2025      (1,174)     (25,039)
     TRS   USD  13,482,000     ファンドはIBOXX       US Dollar   Liquid   High  Yield  +
                0bpsを受け取り、USD3ヶ月LIBOR             BBA  + 0bpsを支
                                    Goldman   Sachs
                払う                           20/9/2020      571,810     564,358
     TRS   USD  5,054,000     ファンドは     IBOXX  US Dollar   Liquid   High  Yield  +
                0bpsを受け取り、USD3ヶ月LIBOR             BBA  + 0bpsを支
                                    Goldman   Sachs
                払う                           20/12/2020      501,606     497,121
     TRS   USD  5,054,000     ファンドはIBOXX       US Dollar   Liquid   High  Yield  +
                0bpsを受け取り、USD3ヶ月LIBOR             BBA  + 0bpsを支
                                    Goldman   Sachs
                払う                           20/12/2020      506,628     502,143
     TRS   USD  5,054,000     ファンドはIBOXX       US Dollar   Liquid   High  Yield  +
                0bpsを受け取り、USD3ヶ月LIBOR             BBA  + 0bpsを支
                                      JP Morgan
                払う                           20/12/2020      491,589     487,104
     TRS   USD  7,600,000     ファンドは     IBOXX  US Dollar   Liquid   High  Yield  +
                0bpsを受け取り、USD3ヶ月LIBOR             BBA  + 0bpsを支
                                      JP Morgan
                払う                           20/12/2020      758,068     751,324
     TRS   USD  5,289,000     ファンドは     IBOXX  US Dollar   Liquid   High  Yield  +
                0bpsを受け取り、USD3ヶ月LIBOR             BBA  + 0bpsを支
                                    Morgan   Stanley
                払う                           20/12/2020      479,222     474,653
     TRS   USD  2,527,000     ファンドは     IBOXX  US Dollar   Liquid   High  Yield  +
                0bpsを受け取り、USD3ヶ月LIBOR             BBA  + 0bpsを支
                                    Morgan   Stanley
                払う                           20/12/2020      240,804     238,562
     TRS   USD  7,694,000     ファンドは     IBOXX  US Dollar   Liquid   High  Yield  +
                0bpsを受け取り、USD3ヶ月LIBOR             BBA  + 0bpsを支
                                    Morgan   Stanley
                払う                           20/3/2021      (4,988)     (7,473)
     TRS   USD  5,500,000     ファンドは     IBOXX  US Dollar   Liquid   High  Yield  +
                0bpsを受け取り、USD3ヶ月LIBOR             BBA  + 0bpsを支
                                    Morgan   Stanley
                払う                           20/3/2021      8,211     5,975
     TRS   USD  3,000,000     ファンドは     IBOXX  US Dollar   Liquid   High  Yield  +
                0bpsを受け取り、USD3ヶ月LIBOR             BBA  + 0bpsを支
                                    Morgan   Stanley
                払う                           20/3/2021      4,765     3,259
     TRS   USD  31,979,000     ファンドは     IBOXX  US Dollar   Liquid   High  Yield  +
                0bpsを受け取り、USD3ヶ月LIBOR             BBA  + 0bpsを支
                                    Morgan   Stanley
                払う                           20/3/2021      851,389     846,042
     TRS   USD  3,000,000      ファンドは     IBOXX  US Dollar   Liquid   High  Yield  +
                0bpsを受け取り、USD3ヶ月LIBOR             BBA  + 0bpsを支
                                    Morgan   Stanley
                払う                           20/3/2021      76,008     75,479
     TRS   USD  5,297,000     ファンドは     IBOXX  US Dollar   Liquid   High  Yield  +
                0bpsを受け取り、USD3ヶ月LIBOR             BBA  + 0bpsを支
                                    Morgan   Stanley
                払う                           20/3/2021      53,258     52,027
    合計(米ドル建の基礎となるエクスポージャー-187,158,728                      米ドル)
                                               11,767,929     8,563,450
                                 230/1420


                                                          EDINET提出書類
                                              ブラックロック・グローバル・ファンズ(E31398)
                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    CDS :クレジット・デフォルト・スワップ
    TRS :トータル・リターン・スワップ
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
                                 231/1420




















                                                          EDINET提出書類
                                              ブラックロック・グローバル・ファンズ(E31398)
                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンド                        (続き)

    買建オプション 2020年8月31日現在

          コール/

                                             未実現評価益        時価
      契約数    プット    摘要            取引相手        行使価格       満期日     (米ドル)      (米ドル)
               EURO  STOXX   50 Index             EUR  3,250
       40   プット                上場取引             16/10/2020        11,501      44,033
    合計(米ドル建の基礎となるエクスポージャー-719,355                        米ドル)
                                                11,501      44,033
    売建オプション 2020年8月28日現在

          コール/

                                             未実現評価益        時価
      契約数    プット                取引相手        行使価格       満期日     (米ドル)      (米ドル)
               EURO  STOXX   50 Index             EUR  3,050
      (40)    プット                上場取引             16/10/2020        (6,024)     (20,633)
    合計(米ドル建の基礎となるエクスポージャー-368,596                        米ドル)
                                                (6,024)     (20,633)
    添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
    次へ

                                 232/1420















                                                          EDINET提出書類
                                              ブラックロック・グローバル・ファンズ(E31398)
                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    財務書類に対する注記

    1.組織

      ブラックロック・グローバル・ファンズ(以下「当社」という。)は、オープンエンド型の変動資本投
     資法人(変動資本を有する会社型投資信託)としてルクセンブルク大公国の法律に基づき設立された公開
     有限責任会社(société             anonyme)である。当社は、金融監督委員会(Commission                               de  Surveillance       du
     Secteur     Financier、以下「CSSF」という。)により、2010年12月17日付の法律(随時、改正される)
     パートⅠの規定に準拠した譲渡可能な有価証券への集団投資事業(以下「UCITS」という。)として
     認可され、当該法律によって規制されている。
      当社は、分離された負債を有する個別の構成要素からなるアンブレラ構造である。各構成要素は他の構
     成要素から分離された負債を有し、当社は各構成要素の負債について第三者に対し全体として責任を負わ
     ない。各構成要素は、構成要素に該当する投資目的に従い管理され投資される個別の投資有価証券の組合
     せによって組成されている。
      2020年8月31日現在、当社は84のサブファンド(以下それぞれを「ファンド」という。)における投資
     証券を発行しており、以下総称して「当ファンド」という。各ファンドは、それぞれ個別の資産プールで
     ある。各ファンドは、アペンディクスⅠに詳述のとおり投資証券クラスに分類されており、それぞれ個別
     の投資証券により表象されている。
      各投資証券クラスは当社に対して同等の権利を有しているが、特徴および手数料体系はそれぞれ異な
     る。これについては当社の英文目論見書において詳述されている。
     2020  年8月31日に終了した会計年度に生じた重要な事象

      スイス・スモール・アンド・ミッドキャップ・オポチュニティーズ・ファンドは、今後も継続して新規
     および既存の投資主に対する投資証券販売を以後の通知があるまで中止する。投資主は、従来通り払戻し
     はできる。
      2019年10月2日付で、米ドル建のサーキュラー・エコノミー・ファンドが設定された。
      2019年10月9日付で、米ドル建のチャイナ・A株式・ファンドが設定された。
      2019年10月31日付で、マーサ・ボークンフェルドが当社の取締役会を退任した。
      2019年12月3日付で、ノース・アメリカン・エクイティ・インカム・ファンドが終了した。2020年8月
     31日現在、ファンドには29,165米ドルの現金残高があり、これは投資主に分配される予定である。
      2019年12月31日付で、当社の英文目論見書の改訂版が発行された。
      2019年12月31日付で、アジアン・マルチアセット・グロース・ファンドはアジアン・マルチアセット・
     インカム・ファンドに、チャイナ・A株式・オポチュニティーズ・ファンドはシステマティック・チャイ
     ナ・A株式・オポチュニティーズ・ファンドに、グローバル・エンハンスト・エクイティ・イールド・
     ファンドはシステマティック・グローバル・エクイティ・ハイ・インカム・ファンドに、グローバル・ス
     モールキャップ・ファンドはシステマティック・グローバル・スモールキャップ・ファンドに名称を変更
     した。
      2020年2月24日付で、英文目論見書の補遺が発行された。
      2020年2月29日付で、フランシーヌ・カイザーが当社の取締役会を退任した。
      2020年4月24日付で、ユーロ建のESGフィクスド・インカム・グローバル・オポチュニティーズ・
     ファンドが設定された。
      2020年4月29日付で、当社の英文目論見書の改訂版が発行された。
      2020年5月11日付で、PNCグループは、ブラックロックへの投資について、登録公募およびブラック
     ロックによる関連の買戻しを通じて売却予定であると発表した。
      2020年5月18日付で、デニス・フォスが当社の取締役会に任命された。
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
      2020年6月11日付で、英文目論見書の補遺が発行された。
      2020年7月10日付で、米ドル建のマルチテーマ・エクイティ・ファンドが設定された。
      2020年7月31日付で、インディア・ファンドは、パフォーマンス・ベンチマークのインデックスをMS
     CIインディア・インデックスからMSCIインディアTR                               Net10/40インデックスに変更した。
      2020年8月18日付で、ワールド・マイニング・ファンドは、パフォーマンス・ベンチマークのインデッ
     クスをユーロマネー・グローバル・マイニング・コンストレインド・ウェイト・ネット・トータル・リ
     ターン・インデックスからMSCI                   ACWIメタルズ・アンド・マイニング30%バッファー10/40イン
     デックスに変更した。
    2.重要な会計方針の要約

      この財務書類は、ルクセンブルグの投資法人のためにルクセンブルグの関係官庁が規定した財務書類の
     作成に関連する法律および規制上の要件に準拠して作成されており、以下の重要な会計方針を含む。
    (a)投資有価証券およびその他の資産の評価

        当社の投資有価証券およびその他の資産は以下のとおり評価されている。
       ・ 公認の証券取引所に上場されているまたはその他の規制市場で取引されている譲渡可能な有価証券
         は、評価日における最新の入手可能な市場価格に基づき評価される。評価時点後に終了した市場で
         取引された有価証券については、評価時点またはそれに相応する時点での最新の価格を使うことが
         できる。当該投資有価証券またはその他の資産が複数の証券取引所または規制市場で上場または取
         引されている場合、取締役会はその裁量により、評価目的でかかる証券取引所または規制市場のい
         ずれか1つを選択することができる。一部のファンドの純資産価額の計算時に該当する市場が終了
         している場合、または政府が外国投資に財務上の費用または取引費用を課す場合に有価証券価額の
         相違が生じることがある。そのため、取締役は、これらの投資有価証券の公正価値を見積るために
         公正価値の評価技法を利用した。かかる有価証券およびデリバティブは、適格者(取締役)が決定
         する実現性の高い価額で評価される。公正価値評価プロセスに固有の不確実性により、これらの見
         積価額は、当該有価証券にとっての整備された市場が存在する場合に使用されたであろう価額や最
         終的に回収されうる価額と著しく異なる可能性がある。
       ・ 上場されてない有価証券、またはいかなる証券取引所もしくはその他の規制市場において売買もし
         くは取引されていない有価証券(クローズドエンド型ファンドの有価証券を含む)および評価額が
         入手できないその他の市場における上場または非上場有価証券、または取締役が、市場価格が公正
         市場価格を反映していないと判断した有価証券に関しては、取締役が、処分価格または取得価格の
         予測額に基づき、慎重かつ誠実に価値を決定する。
       ・ 証券取引所に上場していない、またはその他の規制市場で売買されていない債券は、1社以上の
         ディーラーまたは価格提供サービス会社から取得した入手可能な最終の仲値または利回り相当額で
         評価される。OTC市場で売買されている有価証券は、入手可能な最終の買呼値で評価される。有
         価証券が複数の取引所で売買されている場合は、運用会社の取締役会によってまたはその指示にお
         いて主たる市場として指定された取引所で評価される。OTC市場と証券取引所の両方で売買され
         ているポートフォリオ有価証券は、最も広範囲で最も代表的な市場に従って評価される。
       ・ 有価証券貸付:有価証券は貸付代理店の指示により第三者ブローカーに受渡しされるが、当ファン
         ドのポートフォリオの一部として引き続き評価される。
       ・ 短期金融商品は、額面金額に利息を加えた金額か償却原価に基づいて評価され、その評価額は公正
         価値に近似している。
       ・ ユーロ・リザーブ・ファンドおよび米ドル・リザーブ・ファンドで保有されている短期金融商品
         は、時価基準で評価される。これが不可能な場合、資産は評価モデルによる評価基準を用いて保守
         的に評価される。
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       ・ 定期預金は、償却原価で評価され、その評価額は公正価値に近似している。
       ・ 現金、預金、要求払手形およびその他の債務ならびに前払費用は、入手できる見込みがない場合を
         除き額面金額で評価される。
       ・ 特に未収利息および未収配当金、売却投資有価証券未収金ならびに販売投資証券未収金を含む資産
         は、入手できる見込みがない場合を除き額面金額で評価される。
       ・ 特に未払費用、未払収益分配金、購入投資有価証券未払金および買戻し投資証券未払金を含む負債
         は、それらの額面金額で評価される。
        投資の処分による実現損益は平均原価法を用いて計算され、損益および純資産変動計算書に反映され
       る。
    (b)投資有価証券からの収益/費用

        当社は以下の方法で投資有価証券からの収益を会計処理している。
       ・ 受取利息は毎日発生し、定額法によるプレミアムの償却およびディスカウントの増価を含む。
       ・ 預金利息、定期預金、集団投資スキームによる収益および短期金融預金の利息は、発生主義で認識
         されている。
       ・ 受取配当金は、配当落ち日に発生し、源泉徴収税が控除された額で表示されている。
       ・ 有価証券貸付による収益は日次で発生する。
       ・ 社債がデフォルトしていることが確認された場合、デフォルトした有価証券に係る利息の計上はそ
         の時点で停止される。関連当事者からデフォルトの確認をとった上で、未収金は償却される。
       ・ 源泉徴収税の還付は、現金受領基準で会計処理される。
       ・ 投資有価証券明細表において、永久債の銘柄に含まれる日付は、当該債券の次回の繰上償還可能日
         である。投資有価証券明細表の銘柄の欄に開示されている利率は期末における適用利率であるが、
         これらの債券は変動利付債であるため、情報提供の目的のみで表示されている。
        保有資産のマイナス実効金利により生じる利息に関連するマイナス利回りに係る費用は、毎日計上さ
       れ、基礎となる商品の残存期間にわたって損益および純資産変動計算書において認識される。
    (c)デリバティブ商品

        当期において、当ファンドは複数の先渡為替予約・先物取引を締結している。未決済の先渡為替予
       約・先物取引は、評価日に当該取引を決済した場合の金額で評価される。当該未決済取引から生じる利
       益/損失は未実現評価益/(損)に計上され、純資産計算書の資産または負債に(適宜)含められる。
        当ファンドはカバード・コール・オプションおよびプット・オプションの売却、コール・オプション
       およびプット・オプションの購入を実施できる。当ファンドはまたスプレッド・オプションおよびシン
       セティック・キャップ・オプションにも投資することができる。スプレッド・オプションは、2つ以上
       の資産の価格の差異から価値が生じる種類のオプションである。シンセティック・キャップ・オプショ
       ンは、購入者に金利上限または利払上限を提供する二者間の契約である。レート・キャップ自体は、参
       照インデックス・レートが行使レートを上回るプラスの金額に基づいて定期的に支払われる。当ファン
       ドがオプションを売却および/または購入する時点で、当ファンドによる受取または支払プレミアムと
       同額が負債または資産として反映される。その後、売建オプションに係る負債および買建オプションに
       係る資産は、現在価値を反映するよう時価評価される。見積実現価額を最もよく反映する方法として、
       取締役は最終取引価格ではなく仲値または決済値に基づいて、市場で取引されるオプションを評価する
       ことに合意している。上場されていないオプションは第三者の値付機関から入手する日次価格に基づい
       て評価する。有価証券がオプション行使によって売却される場合、受取(支払)プレミアムが売却有価
       証券から控除(に加算)される。オプションが失効する場合(または当ファンドが決済取引を行った場
       合)、当ファンドはオプションに係る損益を、受取または支払プレミアムの分だけ(もしくは決済取引
       のコストが受取または支払プレミアムを超過する分だけ)実現する。
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        2020年8月31日現在、当ファンドは差金決済取引契約(以下「CFD」という。)を締結している。
       CFDにより、投資家は変動証拠金でシンセティック・ロングポジションまたはシンセティック・
       ショー    トポジションを取ることができる。株式と違い、CFDにおいては、購入者は証拠金として支
       払った金額を大幅に上回る金額について責任を負う可能性がある。そのため、当ファンドは投資主から
       受け取った現金を様々な金融機関に預け入れており、これは英文目論見書にも記載されている。締結さ
       れたCFDポジションには、該当するベンチマーク以上またはそれ以下の事前に合意されたレートを適
       用する金融費用が日々、課される。関連する受取配当金または支払配当金は、損益および純資産変動計
       算書に源泉徴収税控除後の金額で開示される。
        CFDの時価は、原証券や原資産が取引されるまたは取引を認められる証券取引所における最終の取
       引価格により決定される。評価時刻後に終了する市場で取引される原証券については、その時点または
       その他の時点における最終の周知の価格が使用される場合がある。時価の変動は(もしあれば)、損益
       および純資産変動計算書に未実現評価益/(損)の純変動額として計上される。CFDの満期または解
       約時における実現損益は損益および純資産変動計算書上に表示される。
        CFDの売却損益は先入先出法(以下「FIFO」という。)を用いた原価法に基づき決定されてい
       る。
        当ファンドは1つの商品から発生する利益を他の投資より発生する利益と交換するために、スワップ
       契約を締結している。クレジット・デフォルト・スワップの場合、信用事由の発生による偶発的な支払
       い(当該契約にあらかじめ定義されている)と引き換えに、一連のプレミアムがプロテクションの売り
       手に支払われる。スワップは可能な限り、第三者の値付機関から入手し、実際のマーケット・メーカー
       に確認した日々の価格に基づいて時価評価される。こうした時価が入手できない場合、スワップはマー
       ケット・メーカーから入手する日々の相場に基づいて値付される。いずれの場合も、価格の変動は損益
       および純資産変動計算書に未実現評価益/(損)の純変動額として計上される。スワップの満期または
       解約時における実現損益およびスワップに関連して稼得または負担した利息は、損益および純資産変動
       計算書上に表示される。
        当期において、当ファンドはスワップション取引を開始した。スワップション取引によって、買い手
       は一定期間内に予め設定された利率で金利スワップ取引を行う権利(義務ではない)を得る。スワップ
       ションの買い手は当該権利について売り手にプレミアムを支払う。売建スワップションにより買い手は
       変動金利を支払い、固定金利を受け取る権利を得る。買建スワップションにより買い手は固定金利を支
       払い、変動金利を受け取る権利を得る。ファンドがスワップションを売る、または買う場合、ファンド
       が受け取る、または支払うプレミアムと同額の負債または資産が純資産計算書において計上される。
        当期において、ダイナミック・ハイ・インカム・ファンド、グローバル・コンサバティブ・インカ
       ム・ファンドおよびグローバル・マルチアセット・インカム・ファンドは複数の株式連動債への投資を
       行っている。一度または複数回の固定クーポンの支払いと引き換えに、原株式の約定日付の市場価格で
       元本をブローカーに支払う。満期時に、ファンドは当該元本に原株式の価値の変動を加減算した金額
       (契約書に定められた約定キャップ・レベルを上限として)を受け取ることになる。
        事後通告証券(To           Be  Announced      Securities)(以下「TBA」という。)は、米国政府系機関が発
       行するモーゲージ担保証券に関連するものである。これらの機関は通常、モーゲージ・ローンをプール
       し、組成されたプールの持分を販売する。TBAは、将来の決済に関して購入または売却される、これ
       らの機関の将来のプールに関連しており、金利または償還日のいずれかが確定していない。TBAは、
       投資有価証券明細表に個別に開示されている。
        当ファンドは通常、有価証券取得の目的でTBA購入契約を締結するが、適切と思われる場合は決済
       前に契約を処分することがある。TBAの売却による手取金は、契約上の決済日まで受領しない。TB
       A売却契約が残存している間、当該取引をカバーするために、相応の交付可能有価証券または相殺対象
       となる(売却契約日以前に交付可能な)TBA購入契約を保有する。二者の取引相手が同一のTBA契
       約に対して相殺対象となる取引を行っている場合、これらの取引は相殺される。決済日において売り手
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
       は、約定日の2日前に指定された有価証券を引渡し、約定日に指定された現金を受け取る。ただし実務
       上は、ほとんどのTBA取引において、最終的に不動産担保証券現物の引渡しは行われない。売り手
       は、  現物を決済するのではなく、満期前に残存取引を解消または「ロール」する。
        TBA売却契約が、相殺対象である購入契約の取得により終了する場合、ファンドは、裏付けとなる
       有価証券の未実現利益または損失にかかわらず契約の利益または損失を実現する。ファンドが、契約に
       基づき有価証券を交付する場合、ファンドは、契約が締結された日に設定された価格で有価証券の売却
       による利益または損失を実現する。
        2020年8月31日現在、当ファンドは未決済のTBAを有していた。これは、純資産計算書の「売却投
       資有価証券未収金」および「購入投資有価証券未払金」に含まれている。
        TBAの時価は純資産計算書上に表示される。TBAの未実現評価損益の純変動額およびTBAの売
       却に係る実現評価損益は、損益および純資産変動計算書上に表示される。
    (d)為替換算

        各ファンドの基準通貨以外の通貨建の投資有価証券の取得原価は、購入時の為替レートで換算されて
       いる。各ファンドの基準通貨以外の通貨建の投資有価証券およびその他の資産は、2020年8月31日にお
       けるルクセンブルグでのファンドの評価時の為替レートで換算されている。
    (e)結合財務書類

        各ファンドの財務書類はファンドの基準通貨で表示されている。
        当社の結合数値は米ドルで表示されており、各ファンドの財務書類の合計を含んでいる。純資産計算
       書の換算レートは、2020年8月31日におけるルクセンブルグでのファンドの評価時の為替レートであ
       る。
                                                 オフショア

       通貨          ユーロ       英ポンド        日本円       スイス・フラン
                                                 中国人民元
       米ドル           0.8385        0.7507      106.0700            0.9030         6.8488
        損益および純資産変動計算書の換算レートは、期中にわたり算定された平均レートである。

                                                 オフショア

       通貨          ユーロ       英ポンド        日本円       スイス・フラン
                                                 中国人民元
       米ドル           0.8985        0.7877      107.9836            0.9666         7.0368
        これらの数値は情報提供の目的のみで表示されており、小数第5位を四捨五入している。財務書類に

       おいては、小数第9位までの為替レートを適用している。
        損益および純資産変動計算書の結合数値は、期中の平均為替レートを用いて算定されている。その結
       果生じる為替換算調整額(2,966,560,948)米ドルは、2019年8月31日と2020年8月31日の間の為替レート
       の変動を表す。これは想定金額であり、個々のファンドの純資産に対する影響はない。
    (f)為替レート

        下記の為替レートは、2020年8月31日現在、当ファンドの基準通貨以外の通貨建の投資有価証券およ
       びその他の資産ならびにその他の負債を換算するために使用された。
                                             スイス・      オフショア

       通貨               英ポンド      米ドル      ユーロ      日本円
                                             フラン      中国人民元
       UAE ディルハム               0.2044      0.2722      0.2283     28.8771       0.2459       1.8646
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
       アルゼンチン・ペソ
                       0.0101      0.0135      0.0113      1.4300      0.0122       0.0923
       (公式レート)
       豪ドル                 0.5530      0.7366      0.6176     78.1352       0.6652       5.0451
       ブラジル・レアル                 0.1371      0.1827      0.1532     19.3767       0.1650       1.2511
       カナダ・ドル                 0.5750      0.7659      0.6422     81.2395       0.6916       5.2455
       スイス・フラン                 0.8313      1.1074      0.9285     117.4578       1.0000       7.5841
       チリ・ペソ                 0.0010      0.0013      0.0011      0.1367      0.0012       0.0088
       オフショア中国人民元                 0.1096      0.1460      0.1224     15.4874       0.1319       1.0000
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
                                              スイス・      オフショア
       通貨                英ポンド       米ドル      ユーロ      日本円
                                              フラン     中国人民元
       中国人民元                 0.1095      0.1459      0.1223     15.4738       0.1317       0.9991
       コロンビア・ペソ                 0.0002      0.0003      0.0002      0.0282      0.0002       0.0018
       チェコ・コルナ                 0.0341      0.0455      0.0381      4.8232      0.0411       0.3114
       デンマーク・クローネ                 0.1203      0.1602      0.1343     16.9960       0.1447       1.0974
       ドミニカ・ペソ                 0.0129      0.0172      0.0144      1.8194      0.0155       0.1175
       エジプト・ポンド                 0.0473      0.0630      0.0528      6.6826      0.0569       0.4315
       ユーロ                 0.8953      1.1927      1.0000     126.5072       1.0770       8.1684
       英ポンド                 1.0000      1.3321      1.1169     141.2958       1.2030       9.1233
       ガーナ・セディ                 0.1299      0.1730      0.1451     18.3512       0.1562       1.1849
       香港ドル                 0.0969      0.1290      0.1082     13.6864       0.1165       0.8837
       ハンガリー・フォリント                 0.0025      0.0033      0.0028      0.3551      0.0030       0.0229
       インドネシア・ルピア                 0.0001      0.0001      0.0001      0.0073      0.0001       0.0005
       イスラエル・シェケル                 0.2235      0.2977      0.2496     31.5741       0.2688       2.0387
       インド・ルピー                 0.0102      0.0136      0.0114      1.4410      0.0123       0.0930
       アイスランド・クローナ                 0.0054      0.0073      0.0061      0.7699      0.0066       0.0497
       日本円                 0.0071      0.0094      0.0079      1.0000      0.0085       0.0646
       ケニア・シリング                 0.0069      0.0092      0.0077      0.9803      0.0083       0.0633
       韓国ウォン                 0.0006      0.0008      0.0007      0.0893      0.0008       0.0058
       カザフスタン・テンゲ                 0.0018      0.0024      0.0020      0.2526      0.0022       0.0163
       スリランカ・ルピー                 0.0040      0.0054      0.0045      0.5704      0.0049       0.0368
       メキシコ・ペソ                 0.0343      0.0457      0.0383      4.8509      0.0413       0.3132
       マレーシア・リンギット                 0.1802      0.2401      0.2013     25.4640       0.2168       1.6442
       ナイジェリア・ナイラ                 0.0019      0.0026      0.0022      0.2751      0.0023       0.0178
       ノルウェー・クローネ                 0.0858      0.1143      0.0959     12.1269       0.1032       0.7830
       ニュージーランド・ドル                 0.5054      0.6733      0.5645     71.4120       0.6080       4.6110
       ペルー・新ソル                 0.2121      0.2825      0.2368     29.9625       0.2551       1.9346
       フィリピン・ペソ                 0.0155      0.0206      0.0173      2.1877      0.0186       0.1413
       ポーランド・ズロチ                 0.2034      0.2710      0.2272     28.7453       0.2447       1.8560
       カタール・リヤル                 0.2062      0.2747      0.2303     29.1323       0.2480       1.8810
       ルーマニア・レイ                 0.1850      0.2465      0.2066     26.1415       0.2226       1.6879
       ロシア・ルーブル                 0.0101      0.0135      0.0113      1.4281      0.0122       0.0922
       サウジ・リアル                 0.2002      0.2666      0.2236     28.2818       0.2408       1.8261
       スウェーデン・クローネ                 0.0869      0.1158      0.0971     12.2829       0.1046       0.7931
       シンガポール・ドル                 0.5517      0.7349      0.6162     77.9477       0.6636       5.0330
       タイ・バーツ                 0.0241      0.0321      0.0269      3.4081      0.0290       0.2201
       新トルコ・リラ                 0.1021      0.1360      0.1141     14.4299       0.1229       0.9317
       台湾ドル                 0.0256      0.0341      0.0286      3.6150      0.0308       0.2334
       ウクライナ・フリヴニャ                 0.0272      0.0363      0.0304      3.8483      0.0328       0.2485
       米ドル                 0.7507      1.0000      0.8385     106.0700       0.9030       6.8488
       ウルグアイ・ペソ                 0.0177      0.0235      0.0197      2.4940      0.0212       0.1610
       ベトナム・ドン                 0.0000      0.0000      0.0000      0.0046      0.0000       0.0003
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                                              スイス・      オフショア
       通貨                英ポンド       米ドル      ユーロ      日本円
                                              フラン     中国人民元
       南アフリカ・ランド                 0.0446      0.0594      0.0498      6.2977      0.0536       0.4066
       ザンビア・クワチャ                 0.0385      0.0513      0.0430      5.4374      0.0463       0.3511
        人民元は、外国為替制限を受けており、自由に換金できる通貨ではない。チャイナ・ボンド・ファン

       ドに使用されている為替レートは、オフショア中国人民元(以下「CNH」という。)に関連するもの
       であり、オンショア中国人民元(以下「CNY」という。)に関連するものではない。CNHの価値
       は、中国政府により随時適用される外国為替管理政策および還流制限ならびにその他外部の市場原理を
       含むがこれらに限定されない複数の要因により、CNYの価値と大幅に異なる可能性もある。CNHと
       CNYの相違は、投資家に悪影響を与える可能性がある。
    (g)希薄化

        取締役は、ファンドの投資証券1口当たり純資産価額を調整して当該ファンドが受ける「希薄化」の
       影響を軽減することがある。希薄化は、ファンドの原資産を購入または売却する実際のコストが、取引
       および仲介手数料、税金および関税、市場の動き、原資産の購入価格と売却価格間のスプレッド等の要
       因により、当該ファンドにおける原資産の帳簿価額を逸脱している場合に生じる。希薄化は、ファンド
       の価値に悪影響を及ぼし、その結果投資主に影響を与える可能性がある。投資証券1口当たり純資産価
       額を調整することにより、この影響を軽減または回避して、投資主を希薄化による影響から保護するこ
       とができる。いずれかの取引日において、当該ファンドの全投資証券クラスの総取引の価値によって、
       当該ファンドに対して取締役が設定する1つ以上の基準値を超える投資証券の純増減が生じた場合、取
       締役は当該ファンドの純資産価額を調整することがある。ある取引日にファンドの純資産価額を調整で
       きる金額は、当該ファンドの市場取引の予想コストに関連している。このような状況において、関連す
       るファンドの純資産価額は、純資産価額の1.50%(債券ファンドの場合は3%)を超えない金額で調整
       されることがある。例外的な状況において取締役は、投資主の利益のため、上記の最大変動要因を一時
       的に引き上げ、その旨を投資家に通知する場合がある。純変動により当ファンドの全投資証券の価値が
       増加した場合は加算調整となり、価値が減少した場合には減算調整となる。特定の株式市場および管轄
       区域においては、特に関税および税金に関して、買い手側と売り手側で課金構造が異なる場合があるた
       め、結果として生じる調整は、販売純額(流入)と買戻し純額(流出)で異なることがある。さらに、
       取締役は、調整額に特別な財務上の費用を含めることに同意することもある。これらの特別な財務上の
       費用は市場ごとに異なり、現時点ではその純資産価額の2.5%を超えないものと予想されている。ファン
       ドが主に国債や短期金融証券などの特定の資産タイプに投資する場合、取締役はそのような調整を行う
       ことが適切でないと判断する可能性がある。
        英文目論見書のアペンディクスBの17.3(訳注:原文の参照番号)に従い、2020年8月31日現在、か
       かる希薄化調整はアジアン・ハイ・イールド・ボンド・ファンド、サーキュラー・エコノミー・ファン
       ド、ネクスト・ジェネレーション・テクノロジー・ファンドおよびワールド・リアル・エステート・セ
       キュリティーズ・ファンドに適用されていた。2020年8月31日に終了した会計年度において、かかる希
       薄化調整は、ユーロ・リザーブ・ファンド、グローバル・ガバメント・ボンド・ファンドおよびUSド
       ル・リザーブ・ファンドを除くすべてのファンドに適用された。
        投資証券1口当たりの公表/取引純資産価額は、3会計年度末における純資産価額の概要に開示され
       ており、希薄化調整が含まれている場合がある。この調整は、純資産計算書または損益および純資産変
       動計算書では認識されていない。
    (h)取引費用

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        取引費用は有価証券の取得、発行または処分に直接帰属する増分コストである。増分コストは事業体
       が有価証券を取得、発行または処分しなかった場合には発生していなかったであろうコストである。有
       価証券の当初認識時に、有価証券は、その取得または発行に直接帰属する取引費用を加えた時価で測定
       さ れる。
        有価証券の購入または売却に係る取引費用は、預託銀行の取引手数料を除いて、各ファンドの純資産
       計算書の実現純評価益/(損)または未実現評価益/(損)の純変動額に含まれる。預託銀行の取引手
       数料はファンドの損益および純資産変動計算書の預託報酬に含まれており、また注記18に開示されてい
       る。
    (i)その他の取引に係る外国通貨

        その他の取引に係る外国通貨は、現金残高およびスポット取引に係る実現評価損益および未実現評価
       損益に関連している。
    (j)公正価値評価

        特定の価値が上記の方法で確認できない場合、または、当社の取締役会が、当該目的上、その他の評
       価方法が該当する有価証券またはその他の資産の公正価値をより正確に反映すると考える場合、当該証
       券または資産の評価方法は当社の取締役会が完全な裁量権をもって決定した評価方法となる。例えば、
       特定のファンドの純資産価額を算定する際に、対象となる市場が取引終了となっている場合、または、
       政府が外国投資に係る財政上の費用または取引費用を課すことを選択した場合には、証券の価値が異な
       る可能性がある。当社の取締役会は特定の基準値を設定することができ、それを超えると、特定のイン
       デックス調整を適用することにより、当該証券の公正価値への調整が行われる場合がある。
        公正価値評価された証券は、投資有価証券明細表において「**」と示されている。
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        2020年8月31日現在、以下のとおり公正価値調整が行われた。

                                      公正価値評価された

       ファンド                          通貨               純資産比率(%)
                                        証券の時価
       アジアン・ドラゴン・ファンド                          米ドル         47,599,262            2.31
       アジアン・グロース・リーダーズ・ファンド                          米ドル         14,741,250            1.00
                           (1)
                                米ドル           181,355           0.21
       アジアン・マルチアセット・インカム・ファンド
       チャイナ・ファンド                          米ドル         21,768,409            1.84
       コンチネンタル・ヨーロピアン・フレキシブル・ファンド                          ユーロ         103,097,017             2.25
       エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド                          米ドル             73         0.00
       エマージング・マーケッツ・ファンド                          米ドル          5,477,940            0.42
       フィンテック・ファンド                          米ドル          2,363,046            1.96
       フィクスド・インカム・グローバル・オポチュニティーズ・
                                米ドル         24,857,575            0.25
       ファンド
       グローバル・アロケーション・ファンド                          米ドル         254,613,877             1.77
       グローバル・ボンド・インカム・ファンド                          米ドル           134,672           0.10
       グローバル・コーポレート・ボンド・ファンド                          米ドル            4,508          0.00
       グローバル・ダイナミック・エクイティ・ファンド                          米ドル         15,399,987            4.26
       グローバル・ハイ・イールド・ボンド・ファンド                          米ドル           153,650           0.01
       グローバル・ロング-ホライゾン・エクイティ・ファンド                          米ドル              1        0.00
       ラテン・アメリカン・ファンド                          米ドル           260,592           0.03
       ネクスト・ジェネレーション・テクノロジー・ファンド                          米ドル          4,595,116            0.51
                                米ドル             -         0.00
       ニュートリション・ファンド
                                米ドル             -         0.00
       サステイナブル・エネルギー・ファンド
                                英ポンド              -         0.00
       ユナイテッド・キングダム・ファンド
                                米ドル             -         0.00
       USドル・ボンド・ファンド
       USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンド                          米ドル           483,183           0.01
                                米ドル             -         0.00
       ワールド・エネルギー・ファンド
       ワールド・フィナンシャルズ・ファンド                          米ドル          8,895,413            1.95
       ワールド・ゴールド・ファンド                          米ドル         70,811,142            0.96
       ワールド・マイニング・ファンド                          米ドル           42,603          0.00
       ワールド・テクノロジー・ファンド                          米ドル         65,247,144            0.91
      当ファンドは時価がゼロで公正価値評価された証券を保有している。

    (1)
      当期において名称を変更したファンド。詳細については注記1を参照のこと。
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    3.子会社

      インディア・ファンドは、その投資目的および投資方針に従い、直接および当社の完全所有子会社であ
     るブラックロック・インディア・エクイティズ(モーリシャス)リミテッド(以下「子会社」という。)
     を通じて、その総資産の少なくとも70%を在インド企業または主たる経済活動をインドで営んでいる企業
     の株式に投資している。
      子会社の資産および負債、収益および費用はすべて、当社の純資産計算書ならびに損益および純資産変
     動計算書において連結されている。子会社が保有する投資有価証券はすべて、インディア・ファンドの投
     資有価証券明細表において開示されている。子会社は、モーリシャス法に基づいて2004年9月1日に設立
     された。
      子会社は有価証券に投資しており、その大部分はインド市場で取引され、2017年3月31日まで子会社は
     モーリシャスとインドとの間の二重課税条約による恩恵を受けていた。子会社は毎年一定の検査を受け、
     モーリシャスの納税者居住性の確立および関連要件を含む条件を満たしていなければならなかった。
      2016年5月10日、インド税務委員会は、インド・モーリシャス租税条約に基づくキャピタル・ゲイン税
     に係る免税措置の段階的廃止を公表した。変更は2017年4月1日に発効し、これによりインドは、2017年
     4月1日以降にモーリシャスの事業体が取得した在インド法人の株式に対して、その売却から生じるキャ
     ピタル・ゲインに対する課税権を保持している。2017年4月1日より前に取得した株式はインドにおける
     課税権から保護される。ただし、段階的措置により、2017年4月1日から2019年3月31日までの移行期間
     は特典制限条項により税率がインド国内の税率の50%に制限される。インド国内の税率での課税は2019年
     会計年度以降に適用される。
      子会社は2018年3月31日まで、インドの証券取引税の課税対象となる上場株式の売却または譲渡から生
     じる長期キャピタル・ゲインに課されるインドの税金については免除されていた。2018年4月1日付で、
     2018年インド金融法案は、インドの公開株式およびその他の特定の有価証券の2018年4月1日より後の処
     分に係る長期キャピタル・ゲイン(すなわち、保有期間が最低12ヶ月のもの)に対して10%の税金を導入
     する。この変更に先立ち、証券取引税(以下「STT」という。)が支払われていれば、長期キャピタ
     ル・ゲインはインドの課税対象から免除される。2018年3月31日以前の公開株式の売却については、長期
     キャピタル・ゲインに課されるインドの税金は免除される。2018年4月1日以降の公開株式の売却につい
     ては、長期キャピタル・ゲインに対して10%の税金が課される。ただし、2018年1月31日より前に有価証
     券を取得した場合には、当該利得の算定における有価証券の「取得原価」は、2018年1月31日現在の公正
     市場価格となる。
      2020年8月31日現在、子会社は8百万米ドル(短期)の税務上の繰越損失(純額)(2020年8月31日現
     在の実現部分と未実現部分を含む)を有し、その使用期限は最大8年である。2020年8月31日現在、子会
     社は実現利益をカバーするのに十分な繰越欠損金を有していたが、今後もこのような繰越欠損金が継続す
     るという保証はない。期中のどの時点においても実現利益が繰越欠損金(純額)を上回らなかったため、
     税金負債は発生しなかった。
      子会社については、英文目論見書および4ページ(訳注:原文のページ)で詳述される。
    4.運用会社

      ブラックロック(ルクセンブルグ)エス・エーは、運用会社として従事するよう当社により任命されて
     いる。運用会社はルクセンブルグの公開有限責任会社(société                                  anonyme)であり、2010年法第15章に従
     い、ファンドの運用会社として従事するよう権限を与えられている。
      当社は、運用会社との間で運用会社契約を締結した。当該契約に基づき、運用会社は当社の日々の管理
     を委任されており、これにより当社による当ファンドの投資運用、管理事務およびマーケティングに関連
     するすべての業務を直接または委任して行う責任を有する。
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      当社の合意のもと、運用会社は、英文目論見書に詳述されているとおり、その業務の一部を委任するこ
     とを決定した。
      ブラックロック(ルクセンブルグ)エス・エーは、ブラックロック・グループ内の完全所有子会社であ
     る。同社は、CSSFにより規制されている。
    5.投資運用報酬

      当期において、当社は運用会社であるブラックロック(ルクセンブルグ)エス・エーに対して投資運用
     報酬を支払った。
      英文目論見書のアペンディクスEに記載されているとおり、当社は年率の投資運用報酬を支払ってい
     る。投資運用報酬の水準は0.00%から1.75%の間であり、投資家が購入するファンドおよび投資証券クラ
     スに応じて異なる。これらの報酬は、該当ファンドの純資産価額に基づき(該当する場合、アペンディク
     スBの17.3項(訳注:原文の参照番号)に記載されているとおり、該当ファンドの純資産価額への調整を
     反映している)、毎日発生し、毎月支払われる。投資顧問会社への報酬を含む特定の費用および報酬は、
     投資運用報酬より支払われる。クラスJおよびクラスX投資証券について請求される投資運用報酬はな
     い。
      リザーブ・ファンド(ユーロ・リザーブ・ファンドおよびUSドル・リザーブ・ファンド)の投資目的
     達成に貢献するため、特定の状況下において、例えば、市況がファンドの原投資にマイナス利回りを引き
     起こす場合には、運用会社は、特定の日付または特定の日数にわたって支払われる投資運用報酬全額を受
     け取る権利を放棄することができる。運用会社は自由裁量で権利を放棄することができ、これにより将来
     発生する投資運用報酬全額を受け取る権利が損なわれることはない。
      投資運用報酬の減額は、損益および純資産変動計算書の投資運用報酬から別掲で開示されている。当期
     において、ユーロ・リザーブ・ファンドは投資運用報酬が減額されている。
      当期において、ブラックロックが運用するターゲット・ファンドに対する投資に関連して投資運用報酬
     リベートの対象になっているファンドは以下のとおりである。
       ダイナミック・ハイ・インカム・ファンド、ESGマルチアセット・ファンド、ユーロ・コーポレー
       ト・ボンド・ファンド、ユーロ・ショート・デュレーション・ボンド・ファンド、グローバル・アロ
       ケーション・ファンド、グローバル・コンサバティブ・インカム・ファンド、グローバル・コーポレー
       ト・ボンド・ファンド、グローバル・ガバメント・ボンド・ファンド、グローバル・ハイ・イールド・
       ボンド・ファンド、グローバル・マルチアセット・インカム・ファンド、マーケット・ナビゲーター・
       ファンド、マルチテーマ・エクイティ・ファンド、USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンドおよ
       びUSドル・ショート・デュレーション・ボンド・ファンド
      2020年8月31日現在の未払投資運用報酬は、純資産計算書においてその他の負債に含まれている。
    6.販売報酬

      英文目論見書のアペンディクスEに記載されているとおり、当社は年間販売報酬を支払っている。販売
     報酬の水準は、0.00%から1.25%の間である。クラスA、D、I、J、S、XおよびZ投資証券では、販
     売報酬を支払わない。ユーロ・リザーブ・ファンドおよびUSドル・リザーブ・ファンドのクラスC投資
     証券では、販売報酬を支払わない。当該報酬は、該当ファンドの純資産価額に基づき(該当する場合、ア
     ペンディクスBの17.3項(訳注:原文の参照番号)に記載されているとおり、該当ファンドの純資産価額
     への調整を反映している)、毎日発生し、毎月支払われる。
      当社は、損益および純資産変動計算書において詳述されているとおり、販売報酬を支払う。2020年8月
     31日現在の未払販売報酬は、純資産計算書においてその他の負債に含まれている。
    7.年次サービス料

      当社は年次サービス料を運用会社に支払っている。
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      年次サービス料の水準は、運用会社との合意に基づく取締役の裁量によって変更される場合があり、当
     社が発行する様々なファンドと投資証券クラスのそれぞれに異なる比率で適用されることになる。ただ
     し、  取締役と運用会社の間で、現在支払われている年次サービス料の上限を年率0.25%とすることが合意
     されている。年次サービス料は、該当する投資証券クラスの純資産価額に基づき(該当する場合、アペン
     ディクスBの17.3項(訳注:原文の参照番号)に記載されているとおり、該当ファンドの純資産価額への
     調整を反映している)、毎日発生し、毎月支払われる。
      取締役および運用会社は、各ファンドの市場部門および競合他社と比較したファンドの業績といった複
     数の基準を考慮に入れ、ファンドの投資家が入手可能な類似する投資商品の市場全体について比較した場
     合に各ファンドの継続的経費(ongoing                     charge)が確実に競争優位性を保てることを目標とした料率で、
     年次サービス料の水準を設定している。
      継続的経費(ongoing             charge)は、投資証券クラスごとの総費用(銀行利息、取引費用および金融資産
     に係るマイナス利回りの費用を除き、年次サービス料補助金を含む)を各投資証券クラスの平均純資産で
     除した額に基づいて計算され、パーセンテージで表示される。
      アジアン・マルチアセット・インカム・ファンド、チャイナ・A株式・ファンド、サーキュラー・エコ
     ノミー・ファンド、エマージング・ヨーロッパ・ファンド、エマージング・マーケッツ・ボンド・ファン
     ド、エマージング・マーケッツ・コーポレート・ボンド・ファンド、エマージング・マーケッツ・ローカ
     ル・カレンシー・ボンド・ファンド、ESGエマージング・マーケッツ・ブレンデッド・ボンド・ファン
     ド、ESGエマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド、ESGエマージング・マーケッツ・コーポ
     レート・ボンド・ファンド、ESGエマージング・マーケッツ・ローカル・カレンシー・ボンド・ファン
     ド、ESGフィクスド・インカム・グローバル・オポチュニティーズ・ファンド、ヨーロピアン・フォー
     カス・ファンド、フィンテック・ファンド、フューチャー・オブ・トランスポート・ファンド、グローバ
     ル・インフレーション・リンクド・ボンド・ファンド、マーケット・ナビゲーター・ファンド、マルチ
     テーマ・エクイティ・ファンド、ナチュラル・リソーシス・グロース・アンド・インカム・ファンド、ネ
     クスト・ジェネレーション・テクノロジー・ファンド、ノースアメリカン・エクイティ・インカム・ファ
     ンド、ニュートリション・ファンド、システマティック・チャイナ・A株式・オポチュニティーズ・ファ
     ンド、システマティック・グローバル・スモールキャップ・ファンドおよびUSドル・ボンド・ファンド
     の継続的経費(ongoing             charge)は、損益および純資産変動計算書の年次サービス料と相殺される差額に
     上限が定められている。
      年次サービス料は、預託報酬、販売報酬、有価証券貸付手数料、借入金から生じるすべての手数料(疑
     義を避けるために明記すると、貸し手に支払う可能性のあるコミットメント報酬を含む。)、欧州連合
     (以下「EU」という。)および非EUの源泉徴収税還付請求に関連する費用とその税金またはその利
     息、ならびに投資レベルまたは会社のレベルで課される税金を除き、当社が負担したすべての固定および
     変動の営業費用および管理費に充てる目的で運用会社が使用する。
      当社は、欧州連合の源泉徴収税還付請求に関連する専門家費用を支払っている。源泉徴収税還付請求に
     関連するすべての費用は該当ファンドに均等かつ公正に配分される。当社のEUにおける(当社が支払っ
     た)源泉徴収税還付請求は今まで認められる確率が高く、非EUの源泉徴収税還付請求に関連する費用に
     ついては年次サービス料から負担されなくなり、現在では当社が支払い、該当ファンドに均等かつ公正に
     配分されている。
      また、年次サービス料は、監査ならびに投資家による報告およびその他の税金に係る順守事項に関連す
     るサービスに対してアーンスト・アンド・ヤングS.A.に支払われる報酬に充てるために使われる。2020
     年8月31日に終了した会計年度における報酬は、572,300ユーロであった。
      これらの営業費用および管理費には、すべての第三者費用と、当社が、または当社が代行して随時負担
     したその他の回収可能な費用が含まれる。この費用には、ファンド経理報酬、名義書換事務代行報酬(副
     名義書換事務代行会社および関連するプラットフォームとの取引費用を含む)、コンサルタント、法律、
     税金および監査報酬等のすべての専門家費用、取締役報酬(ブラックロック・グループの従業員でない取
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     締役に対する報酬)、交通費、合理的な範囲の立替経費、印刷費、公告費、翻訳費用および投資主への報
     告に関連するその他すべての費用、規則当局への届出およびライセンス手数料、コルレスおよびその他の
     銀 行手数料、ソフトウエアのサポートおよびメンテナンス、インベスター・サービス・チームおよび様々
     なブラックロック・グループ会社によって提供されたその他のグローバル管理サービスに帰属する運用費
     用が含まれるが、これらに限定されない。
      運用会社は、ファンドの継続的経費(ongoing                         charge)の競争優位性を確実に維持するという財務リス
     クを負っている。したがって、すべての期間において当社が運用会社に支払った年次サービス料の金額の
     うち、期中に発生した実際の費用を超える額について運用会社は返還する義務を負わず、一方で期中に発
     生した実際の費用のうち、当社が運用会社に支払った年次サービス料を超える額については、運用会社ま
     たは他のブラックロック・グループ会社が負担しなければならない。
      ブラックロック・グループの従業員でない取締役は、遂行した業務の報酬として税込みで年間55,000
     ユーロを受領した。会長の報酬は税込みで年間60,000ユーロである。ブラックロック・グループの従業員
     である取締役は、取締役報酬を受ける権利を有していない。
      特定の管轄地域に適用される税金も、ファンドに直接請求される(注記9参照)。
      年次サービス料は、損益および純資産変動計算書において開示されている。
      2020年8月31日現在の未払年次サービス料は、純資産計算書においてその他の負債に含まれている。
    8.預託報酬

      当期における当社の預託銀行は、ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロン・エス・エー/エヌブイ、ル
     クセンブルグ支店であった。預託銀行は、英文目論見書において詳述される取引手数料に加えて、有価証
     券の価額に基づき毎日発生する年間報酬を受領する。両カテゴリーの報酬および手数料の料率は、投資先
     の国によって異なり、場合によっては資産クラスに応じて異なる。債券や先進国の株式市場に対する投資
     は上記の幅の下限となり、新興市場または開発途上国市場に対する一部の投資は、上記の幅の上限とな
     る。そのため、各ファンドの保管費用は、その時点における資産配分により左右されることになる。
      預託報酬はファンドに直接請求される。2020年8月31日現在の未払保管および預託報酬は純資産計算書
     においてその他の負債に含まれている。
    9.税金

     ルクセンブルグ
      現在のルクセンブルグの法律および慣習に基づき、当社はルクセンブルグにおける所得税もしくはキャ
     ピタル・ゲイン税が課されず、また、当社が支払う配当金はルクセンブルグの源泉徴収税の対象となって
     いない。しかし、当社は、純資産価額に対して年率0.05%のルクセンブルグにおける税金、またはリザー
     ブ・ファンド、クラスI、クラスJおよびクラスXの投資証券の場合には純資産価額に対して年率0.01%
     の税金が課される。当該税金は、各ファンドの該当四半期末(暦年)の純資産価額に基づき、四半期毎に
     支払われる。ルクセンブルグにおいて、投資証券の発行に伴う印紙税またはその他の税金は支払われな
     い。2020年8月31日に終了した会計年度において、ルクセンブルグの税金に関連して44,706,994米ドルが
     費用計上された。
     ベルギー

      当社は金融市場に関する2012年8月3日法第154条に基づき、ベルギーの金融サービス市場機構に登録さ
     れている。ベルギーにおいて一般向け販売のために登録されたファンドには、前年の12月31日現在、ベル
     ギーの仲介業者を通じてベルギーで販売された口数の純資産価額に対して年率0.0925%の税金が課され
     る。2020年8月31日に終了した会計年度において、ベルギーの税金に関連して4,220,569米ドルが費用計上
     された。
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     英国
     報告型ファンド(Reporting               Funds)
      当社では英国報告型ファンドの形態が適用されている。このファンド形態に基づき、英国報告型ファン
     ドの投資家は、分配のあるなしにかかわらずその保有高に応じた英国報告型ファンドの収益持分について
     課税されるが、その保有高の売却益にはキャピタル・ゲイン税が課される。現在、英国報告型ファンドで
     あるファンドのリストは、
     https://www.gov.uk/government/publications/offshore-funds-list-of-reporting-funds                                              より入手可能で
     ある。
     その他の取引税

      他の管轄地域において、当ファンドが保有する特定の資産に対し、金融取引税(以下「FTT」とい
     う。)またはその他の取引税といった税金が課される場合がある(例えば、英国の印紙税、フランスのF
     TT)。
     源泉徴収税

      当社が受け取る投資に係るキャピタル・ゲイン、配当金および利息は、その支払元の国において源泉徴
     収税が課せられる場合がある。当社が所得税を免除されているため、かかる源泉徴収税は通常、回収でき
     ない。しかしながら、最近の欧州連合における判例法によって、欧州連合諸国においてそのような回収不
     能の税金が減額される可能性が出てきた。市民権を有する国、居住国、または住所を登録している国の法
     律に基づいて、投資証券の販売、購入、保有、買戻し、転換、売却において課せられる可能性がある税金
     について、投資家は熟知するとともに、専門家に適時に相談すべきである。投資家は、課税の水準および
     課税の標準ならびに課税の軽減が変更される可能性があることに留意する必要がある。源泉徴収税の負担
     の可能性については、英文目論見書においてさらに説明されている。
    10 .投資顧問会社

      運用会社であるブラックロック(ルクセンブルグ)エス・エーは、英文目論見書に記載のとおり、同社
     の投資運用機能を以下の投資顧問会社(以下それぞれを「投資顧問会社」という。)に委託している。ブ
     ラックロック・フィナンシャル・マネジメント・インク(US)(以下「BFM」という。)、ブラック
     ロック・インベストメント・マネジメント・エル・エル・シー(US)(以下「BIMLLC」とい
     う。)、ブラックロック・インベストメント・マネジメント(UK)リミテッド(以下「BIMUK」と
     いう。)およびブラックロック(シンガポール)リミテッド(以下「BSL」という。)。
      すべての投資顧問会社は、ブラックロック(ルクセンブルグ)エス・エーにより直接任命されている。
     すべての副投資顧問会社は関連する投資顧問会社により任命されている。これらのうちの数社は、投資顧
     問会社として以下の会社に業務の一部を再委託している。ブラックロック・ジャパン株式会社(以下「B
     LKJap」という。)、ブラックロック・アセット・マネジメント・ノースアジア・リミテッド(以下
     「BAMNA」という。)およびブラックロック・インベストメント・マネジメント(オーストラリア)
     リミテッド(以下「BLKAus」という。)。
     ファンド                                     投資顧問会社        副投資顧問会社

     ASEANリーダーズ・ファンド                                     BIMUK         BAMNA
     アジア・パシフィック・エクイティ・インカム・ファンド                                     BIMUK         BAMNA
     アジアン・ドラゴン・ファンド                                     BIMUK         BAMNA
     アジアン・グロース・リーダーズ・ファンド                                     BIMUK         BAMNA
     アジアン・ハイ・イールド・ボンド・ファンド                                       BSL           -
                                      BIMUK、BSL、
                         (1)
                                                    BAMNA
     アジアン・マルチアセット・インカム・ファンド
                                          BIMLLC
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     アジアン・タイガー・ボンド・ファンド                                  BSL、BIMUK             BAMNA
                 *(2)
                                           BIMUK         BAMNA
     チャイナ・A株式・ファンド
     チャイナ・ボンド・ファンド                                  BSL、BIMUK             BAMNA
     チャイナ・フレキシブル・エクイティ・ファンド                                     BIMUK         BAMNA
     チャイナ・ファンド                                     BIMUK         BAMNA
                     *(2)
                                           BIMUK             -
     サーキュラー・エコノミー・ファンド
     コンチネンタル・ヨーロピアン・フレキシブル・ファンド                                     BIMUK             -
                                      BSL、BIMUK、
     ダイナミック・ハイ・インカム・ファンド                                              BAMNA
                                             BFM
     エマージング・ヨーロッパ・ファンド                                     BIMUK             -
                                      BSL、BIMUK、
     エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド                                                  -
                                             BFM
                                      BSL、BIMUK、
     エマージング・マーケッツ・コーポレート・ボンド・ファンド                                                  -
                                             BFM
                                          BIMUK、
     エマージング・マーケッツ・エクイティ・インカム・ファンド                                              BAMNA
                                          BIMLLC
                                          BIMUK、
     エマージング・マーケッツ・ファンド                                              BAMNA
                                          BIMLLC
                                 248/1420














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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
     ファンド                                     投資顧問会社        副投資顧問会社
     エマージング・マーケッツ・ローカル・カレンシー・                                 BSL、BIMUK、
                                                    BAMNA
     ボンド・ファンド                                       BFM
     ESGエマージング・マーケッツ・ブレンデッド・
                                           BIMUK             -
             *
     ボンド・ファンド
                           *
                                           BIMUK             -
     ESGエマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド
     ESGエマージング・マーケッツ・コーポレート・
                                       BIMUK、BFM                -
             *
     ボンド・ファンド
     ESGエマージング・マーケッツ・ローカル・カレンシー・
                                           BIMUK             -
             *
     ボンド・ファンド
     ESGフィクスド・インカム・グローバル・
                                      BIMUK、BFM、
                                                   BLKAus
                  *(2)
                                             BSL
     オポチュニティーズ・ファンド
                                         BIMLLC、
     ESGマルチアセット・ファンド                                                  -
                                       BIMUK、BFM
     ユーロ・ボンド・ファンド                                     BIMUK             -
     ユーロ・コーポレート・ボンド・ファンド                                     BIMUK             -
     ユーロ・リザーブ・ファンド                                     BIMUK             -
     ユーロ・ショート・デュレーション・ボンド・ファンド                                     BIMUK             -
     ユーロ・マーケッツ・ファンド                                     BIMUK             -
     ヨーロピアン・エクイティ・インカム・ファンド                                     BIMUK             -
                     *
                                           BIMUK             -
     ヨーロピアン・フォーカス・ファンド
     ヨーロピアン・ファンド                                     BIMUK             -
     ヨーロピアン・ハイ・イールド・ボンド・ファンド                                     BIMUK             -
     ヨーロピアン・スペシャル・シチュエーションズ・ファンド                                     BIMUK             -
     ヨーロピアン・バリュー・ファンド                                     BIMUK             -
     フィンテック・ファンド                                     BIMUK             -
     フィクスド・インカム・グローバル・オポチュニティーズ・                                 BSL、BIMUK、
                                                   BLKAus
     ファンド                                       BFM
     フューチャー・オブ・トランスポート・ファンド                                     BIMUK             -
     グローバル・アロケーション・ファンド                                     BIMLLC              -
     グローバル・ボンド・インカム・ファンド                                  BIMUK、BFM                -
                          *
                                       BIMUK、BFM                -
     グローバル・コンサバティブ・インカム・ファンド
                                      BSL、BIMUK、
     グローバル・コーポレート・ボンド・ファンド                                                  -
                                             BFM
     グローバル・ダイナミック・エクイティ・ファンド                                     BIMLLC              -
     グローバル・エクイティ・インカム・ファンド                                     BIMUK             -
                                      BSL、BIMUK、
     グローバル・ガバメント・ボンド・ファンド                                                  -
                                             BFM
                                      BSL、BIMUK、
     グローバル・ハイ・イールド・ボンド・ファンド                                                  -
                                             BFM
     グローバル・インフレーション・リンクド・ボンド・ファンド                                  BIMUK、BFM                -
                                          BIMUK、
     グローバル・ロング-ホライズン・エクイティ・ファンド                                                  -
                                          BIMLLC
                                      BSL、BIMUK、
     グローバル・マルチアセット・インカム・ファンド                                              BAMNA
                                             BFM
     インディア・ファンド                                     BIMUK         BAMNA
                                                   BAMNA、
     ジャパン・フレキシブル・エクイティ・ファンド                                     BIMUK
                                                   BLKJap
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                                              ブラックロック・グローバル・ファンズ(E31398)
                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
     ファンド                                     投資顧問会社        副投資顧問会社
     ジャパン・スモール・アンド・ミッドキャップ・
                                           BIMUK        BLKJap
     オポチュニティーズ・ファンド
     ラテン・アメリカン・ファンド                                     BIMLLC              -
                     *
                                       BIMUK、BFM                -
     マーケット・ナビゲーター・ファンド
                     *(2)
                                           BIMUK             -
     マルチテーマ・エクイティ・ファンド
                                         BIMLLC、
     ナチュラル・リソーシス・グロース・アンド・インカム・ファンド                                                  -
                                           BIMUK
     ネクスト・ジェネレーション・テクノロジー・ファンド                                     BIMLLC              -
     ニュートリション・ファンド                                     BIMUK             -
     パシフィック・エクイティ・ファンド                                     BIMUK         BAMNA
     サステイナブル・エネルギー・ファンド                                     BIMUK             -
     スイス・スモール・アンド・ミッドキャップ・
                                           BIMUK             -
     オポチュニティーズ・ファンド
     システマティック・チャイナ・A株式・オポチュニティーズ・
                                          BIMLLC              -
         (1)
     ファンド
     システマティック・グローバル・エクイティ・ハイ・インカム・
                                           BIMUK             -
         (1)
     ファンド
                               (1)
                                          BIMLLC              -
     システマティック・グローバル・スモールキャップ・ファンド
     ユナイテッド・キングダム・ファンド                                     BIMUK             -
     USベーシック・バリュー・ファンド                                     BIMLLC              -
                                      BSL、BIMUK、
     USドル・ボンド・ファンド                                                  -
                                             BFM
     USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンド                                       BFM           -
     USドル・リザーブ・ファンド                                       BFM           -
     USドル・ショート・デュレーション・ボンド・ファンド                                       BFM           -
     USフレキシブル・エクイティ・ファンド                                     BIMLLC              -
     USガバメント・モーゲージ・ファンド                                       BFM           -
     USグロース・ファンド                                     BIMLLC              -
     USスモール・アンド・ミッドキャップ・オポチュニティーズ・
                                          BIMLLC              -
     ファンド
                                      BSL、BIMUK、
     ワールド・ボンド・ファンド                                                  -
                                             BFM
     ワールド・エネルギー・ファンド                                     BIMUK             -
     ワールド・フィナンシャルズ・ファンド                                     BIMUK             -
     ワールド・ゴールド・ファンド                                     BIMUK             -
     ワールド・ヘルスサイエンス・ファンド                                     BIMLLC              -
     ワールド・マイニング・ファンド                                     BIMUK             -
                                      BSL、BIMUK、
     ワールド・リアル・エステート・セキュリティーズ・ファンド                                                  -
                                          BIMLLC
     ワールド・テクノロジー・ファンド                                     BIMLLC              -
    (1)

      当期において名称を変更したファンド。詳細については注記1を参照のこと。
    (2)
      当期において設定されたファンド。詳細については注記1を参照のこと。
    *  
      当ファンドは香港では認可されておらず、2020年8月31日現在、香港では一般に公開されていない。
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    11 .関連当事者との取引

      運用会社、主販売会社、投資顧問会社および副投資顧問会社の最終的な持株会社は、米国デラウェア州
     で設立されたブラックロック・インクである。当期において、PNCファイナンシャル・サービシズ・グ
     ループ・インク(以下「PNCグループ」という。)がブラックロック・インクの主要株主となってい
     る。当社のために有価証券の取引を手配する際、PNCグループの会社が、通常の条件で有価証券仲介、
     外国為替、銀行業務およびその他のサービスを提供していた、もしくは本人として取引をしていた可能性
     があり、差益が生じていた可能性がある。かかる取引は、通常の業務過程において標準的な取引条件に基
     づいて行われたと考えられる。ブローカーおよびエージェントに対する手数料は市場の慣例に従って支払
     われており、手数料がブローカーおよびエージェントによって一括されている、またはその他の手法に
     よって割り引かれたり、現金により手数料が割り戻されたりした場合、その差益は当社に還元されてい
     る。PNCグループ会社のサービスは、その手数料および取引条件が投資市場においてブラックロックと
     関連が無いその他のブローカーおよびエージェントとほぼ同様であることを前提として適切であると判断
     された場合に投資顧問会社によって利用可能であり、このことは、最高の成績を達成するという方針と一
     貫性がある。当期において、運用会社、投資顧問会社、副投資顧問会社または当社の取締役の関連当事者
     であるブローカーを通じて当社に影響を及ぼす取引はなかった。
      投資顧問会社、または共通管理・支配により投資顧問会社と関係している会社、もしくは実質的な直
     接・間接保有により投資顧問会社と関係している会社が直接または委任により管理するその他のUCIT
     Sおよび/またはその他の集団投資事業(以下「UCI」という。)のユニットに当ファンドが投資して
     いる場合、かかるその他のUCITSおよび/またはUCIのユニットに対する投資について、当社は発
     行手数料または買戻し手数料を請求されることはない。当ファンドは、可能な場合、投資運用報酬の対象
     ではないクラスX投資証券に投資する。
       ファンドがその純投資の大部分をその他のUCITSおよび/またはその他のUCIに投資している場
     合、投資顧問会社は、当該ファンドに対して費用計上された投資運用報酬合計(パフォーマンス報酬があ
     る場合は、それを除く。)(当該ファンドが投資しているその他のUCITSおよびUCIからの投資運
     用報酬を含む。)が当該ファンドの純資産価額の1.50%を超過しない旨保証する。
      当期において、当社、運用会社、投資顧問会社、副投資顧問会社、当社の取締役、またはこれらの者も
     しくはこれらの関連当事者が重要な利害関係を有する企業との間で、通常の業務範囲外のまたは標準的な
     取引条件外の取引は行われていない。
      当期において、当社の取締役であるロバート・ヘイズは、グローバル・ロング-ホライゾン・エクイ
     ティ・ファンドのクラスD毎年分配英国報告型投資証券4,733口を97,594英ポンドで購入した。他の取締役
     による当ファンドの投資証券の購入はなかった。
      有価証券貸付契約に従って任命された有価証券貸付の代理人は、当社の関連当事者であるブラックロッ
     ク・アドバイザーズ(UK)リミテッドである。ブラックロック・アドバイザーズ(UK)リミテッドは
     有価証券貸付取引に直接関連するすべての運用費用を負担する。
      当ファンドは、ブラックロック・インクが提供している借手のデフォルトに対する補償から利益を得て
     いる。当該補償により、全貸付有価証券の差替えが可能となる。ブラックロック・インクは、借手のデ
     フォルトに対する補償費用を負担する。
      ブラックロック・インベストメント・マネジメント(UK)リミテッドは、ブラックロック(チャネ
     ル・アイランズ)リミテッドに一部の管理事務代行を任命した。
      ファンドの中にはクロス・インベストメント・テクニックを使用しているものもあり、ファンドがアン
     ブレラ構造の他のファンドに投資することを意味している。
      結合後の純資産計算書と結合後の損益および純資産変動計算書は、クロス・インベストメントの影響を
     排除するために調整されていない。
                                 251/1420


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      2020年8月31日現在、以下のファンドはクロス・アンブレラ型投資有価証券を保有しており、その時価
     は結合純資産総額の0.08%に相当する。
                                                   純資産比率

     ファンド               クロス・アンブレラ型投資有価証券                    通貨     時価
                                                    (%)
     アジアン・マルチアセット・
                    ブラックロック・グローバル・ファンズ
                                        米ドル     3,383,305         4.01
              (1)
                    -チャイナ・ボンド・ファンド
     インカム・ファンド
     アジアン・マルチアセット・
                    ブラックロック・グローバル・ファンズ
                                        米ドル      879,139        1.04
              (1)
                    -インディア・ファンド
     インカム・ファンド
                    ブラックロック・グローバル・ファンズ
     ダイナミック・ハイ・
                    -USドル・ハイ・イールド・ボンド・                    米ドル     7,743,406         0.24
     インカム・ファンド
                    ファンド
                    ブラックロック・グローバル・ファンズ
     エマージング・マーケッツ・
                    -エマージング・マーケッツ・                    米ドル     62,344,100         3.63
     ボンド・ファンド
                    コーポレート・ボンド・ファンド
                    ブラックロック・グローバル・ファンズ
     グローバル・マルチアセット・
                    -USドル・ハイ・イールド・ボンド・                    米ドル     36,884,229         0.54
     インカム・ファンド
                    ファンド
     マルチテーマ・エクイティ・
                    ブラックロック・グローバル・ファンズ
                                        米ドル      984,164        2.99
         (2)
                    -サーキュラー・エコノミー・ファンド
     ファンド
     マルチテーマ・エクイティ・
                    ブラックロック・グローバル・ファンズ
                                        米ドル     3,662,012         11.12
         (2)
                    -フィンテック・ファンド
     ファンド
                    ブラックロック・グローバル・ファンズ
     マルチテーマ・エクイティ・
                    -フューチャー・オブ・トランスポート・                    米ドル     2,021,518         6.14
         (2)
     ファンド
                    ファンド
                    ブラックロック・グローバル・ファンズ
     マルチテーマ・エクイティ・
                    -ネクスト・ジェネレーション・                    米ドル      660,645        2.01
         (2)
     ファンド
                    テクノロジー・ファンド
     マルチテーマ・エクイティ・
                    ブラックロック・グローバル・ファンズ
                                        米ドル     2,629,284         7.98
         (2)
                    -ニュートリション・ファンド
     ファンド
     マルチテーマ・エクイティ・
                    ブラックロック・グローバル・ファンズ
                                        米ドル     4,677,717         14.21
         (2)
                    -サステイナブル・エネルギー・ファンド
     ファンド
    (1)

      当期において名称を変更したファンド。詳細については注記1を参照のこと。
    (2)
      当期において設定されたファンド。詳細については注記1を参照のこと。
    12 .コミッションの使用

      適用される規制により認められている場合(疑義を避けるために明記すると、MiFID                                               Ⅱの対象ファ
     ンドを除く。)、ファンドの投資顧問会社を務めているブラックロック・グループの一部の会社は、一定
     の管轄区域の特定のブローカーと株式を取引するときに発生するコミッションを受け取ることができる。
     コミッションは適格なリサーチ・サービスを購入するために再配分することができる。リサーチに資金提
     供した人だけでなく広範な顧客もリサーチの利用が可能なため、かかる取り決めにより1つのファンドだ
     けでなく他のファンドも恩恵を受けることができる。ブラックロック・グループは、適格なサービスのみ
     を購入し、過度のコミッションは適格なサービス提供者に再配分する(該当があれば)ようにするため、
     コミッションの使用に関する方針を設定している。
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    13 .デリバティブ商品

      当ファンドは、英文目論見書に詳述されているとおり、デリバティブ商品を売買することがある。2020
     年8月31日現在において保有しているデリバティブ商品についてはファンドの投資有価証券明細表を参照
     のこと。
      投資有価証券明細表で開示されているとおり、基礎となるエクスポージャーはESMAが公表したガイ
     ドラインに従って算定されており、各金融商品の基礎となる資産における同等ポジションの市場価額を表
     している。債券先物の基礎となるエクスポージャーは、譲渡有価証券の最安値ではなく債券の市場価額に
     基づいて算定されている。
    14 .差入れた有価証券または保証として引渡した有価証券および保証として受取った有価証券

      当ファンドが担保として差入れた、または保証として引渡した有価証券は当ファンドの投資有価証券明
     細表において開示されている。当該有価証券はファンドの投資有価証券明細表において「†」で記されて
     おり、2020年8月31日現在、その評価額は534,837,363米ドルである。
      システマティック・グローバル・エクイティ・ハイ・インカム・ファンドについて、売建コール・オプ
     ションの担保は、ブラックロック・インベストメント・マネジメント(UK)リミテッド、メリルリン
     チ・インターナショナルおよびバンク・オブ・ニューヨーク・メロン(インターナショナル)リミテッド
     の三者間契約に基づき差入れられる。担保はファンドの投資有価証券明細表において「^」で記されてお
     り、2020年8月31日現在、その評価額は36,057,910米ドルである。
       ファンドが保証として受取った有価証券の詳細は、以下の表のとおりである。2020年8月31日現在、こ
     れらの有価証券の評価額は2,407,266米ドルである。
                                                   評価額

     ファンド                    額面金額      銘柄
                                                 (単位:米ドル)
                                United   States   Treasury
     エマージング・マーケッツ・ローカル・
                           796,000                          800,807
                                Note/Bond     1.25%   31/03/2021
     カレンシー・ボンド・ファンド
                                United   States   Treasury
     エマージング・マーケッツ・ローカル・
                           470,000                          471,797
                                Note/Bond     1.875%   31/10/2022
     カレンシー・ボンド・ファンド
                                United   States   Treasury
     フィクスド・インカム・グローバル・
                           11,000                          11,402
                                Note/Bond     1.5%  31/10/2024
     オポチュニティーズ・ファンド
                                United   States   Treasury
     グローバル・アロケーション・ファンド                     259,000                          264,295
                                Note/Bond     1.5%  31/03/2023
                                United   States   Treasury
     グローバル・アロケーション・ファンド                     331,000                          339,586
                                Note/Bond     1.5%  31/10/2024
                                United   States   Treasury
     グローバル・ガバメント・ボンド・
                           250,000                          265,691
                                Note/Bond     2.25%   31/10/2024
     ファンド
                                United   States   Treasury
     USドル・ショート・デュレーション・
                           202,000                          253,688
                                Note/Bond     6% 05/02/2026
     ボンド・ファンド
    15 .現金担保

      当ファンドは様々な取引相手とデリバティブの取引を行っている。デリバティブの取引相手は、投資有
     価証券明細表に示されている。デリバティブの取引相手は以下のとおりである。オーストラリア・ニュー
     ジーランド銀行、バンク・オブ・アメリカ、バークレイズ、BNPパリバ、BNYメロン、シティバン
     ク、シティグループ、クレディ・スイス、ドイツ銀行、ゴールドマン・サックス、香港上海銀行Plc、
     JPモルガン、メリルリンチ、モルガン・スタンレー、野村、RBS                                    Plc、ロイヤル・バンク・オブ・
     カナダ、ソシエテ・ジェネラル、スタンダードチャータード銀行、ステート・ストリート、トロント・ド
     ミニオン、UBSおよびウエストパックである。スワップ契約、CFD、先物取引、売建オプション
     (プットおよびコール)、買建オプション(プットおよびコール)およびスワップションに係る担保/証
     拠金について、取引相手が当社へのエクスポージャーを補う場合、担保/証拠金が支払われ、当社が取引
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
     相手へのエクスポージャーを補う場合、担保/証拠金が受取られる。「ブローカーに対する債権」は、
     ポートフォリオのクリアリング・ブローカーおよび様々な取引相手に支払った現金担保からなる。「ブ
     ロー  カーに対する債務」は、ポートフォリオのクリアリング・ブローカーおよび様々な取引相手から受
     取った現金担保からなる。先物取引現金は、純資産計算書の「銀行預金」の一部を構成する。
      2020年8月31日現在の保有CFD、スワップ契約および店頭オプション取引に関連するブローカーから

     の/(に対する)現金担保残高は、以下の表のとおりである。先物取引現金残高は、ブローカーが保有す
     る現金に関連しており、2020年8月31日現在、証拠金要件を満たすために一部使用されている。
                            ブローカー        ブローカーに

                           からのCFD、        対するCFD、
                                           ブローカー       ブローカーに
                            スワップ契約        スワップ契約
    ファンド                   通貨                     からの       対する
                            および店頭        および店頭
                                            先物取引       先物取引
                           オプション取引        オプション取引
                            現金担保残高        現金担保残高
    ASEANリーダーズ・ファンド                   米ドル          -        -    2,023,353          -
    アジアン・グロース・リーダーズ・
                       米ドル          -        -    2,674,013        (797,344)
    ファンド
    アジアン・マルチアセット・
                       米ドル        39,000       (40,615)       503,524          -
            (1)
    グロース・ファンド
    アジアン・タイガー・ボンド・
                       米ドル       9,508,000           -    3,256,149          (5)
    ファンド
                      オフショア
    チャイナ・ボンド・ファンド                          686,000          -    7,232,467          -
                      中国人民元
    コンチネンタル・ヨーロピアン・
                       ユーロ          -        -    2,166,000         (5,741)
    フレキシブル・ファンド
    ダイナミック・ハイ・インカム・
                       米ドル          -        -   62,492,789       (20,223,810)
    ファンド
    エマージング・マーケッツ・
                       米ドル        660,000       (8,470,000)       3,585,419        (742,331)
    ボンド・ファンド
    エマージング・マーケッツ・
                       米ドル          -     (120,000)          -       -
    コーポレート・ボンド・ファンド
    エマージング・マーケッツ・
                       米ドル        680,000          -    3,441,000       (1,498,681)
    エクイティ・インカム・ファンド
    エマージング・マーケッツ・
                       米ドル          -    (2,020,000)       3,740,000        (812,938)
    ファンド
    エマージング・マーケッツ・
    ローカル・カレンシー・ボンド・                   米ドル       3,965,179       (9,718,428)         17,555        (998)
    ファンド
    ESGエマージング・マーケッツ・
                       米ドル       1,301,330        (959,911)       240,081       (15,393)
    ブレンデッド・ボンド・ファンド
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                             ブローカー       ブローカーに
                            からのCFD、        対するCFD、
                                            ブローカー       ブローカーに
                            スワップ契約        スワップ契約
    ファンド                   通貨                       からの        対する
                             および店頭        および店頭
                                             先物取引        先物取引
                            オプション取引        オプション取引
                            現金担保残高        現金担保残高
    ESGエマージング・マーケッツ・
                       米ドル          -    (1,640,000)        728,921       (171,733)
    ボンド・ファンド
    ESGエマージング・マーケッツ・
    ローカル・カレンシー・ボンド・                   米ドル        256,000       (818,177)          -       -
    ファンド
    ESGフィクスド・インカム・
    グローバル・オポチュニティーズ・
                       ユーロ       1,237,612       (2,546,336)       8,399,807        (522,957)
        (2)
    ファンド
    ESGマルチアセット・ファンド                   ユーロ        442,450       (1,270,000)       14,829,174       (5,093,297)
    ユーロ・ボンド・ファンド                   ユーロ       10,812,952        (4,339,913)       10,371,312       (2,089,352)
    ユーロ・コーポレート・ボンド・
                       ユーロ       19,535,077        (5,169,694)       5,954,631       (1,900,655)
    ファンド
    ユーロ・ショート・
                       ユーロ       27,509,843       (13,635,546)       16,424,495       (5,048,285)
    デュレーション・ボンド・ファンド
    ヨーロピアン・フォーカス・
                       ユーロ          -        -     91,000       (6,941)
    ファンド
    ヨーロピアン・ファンド                   ユーロ          -        -     304,000       (23,395)
    ヨーロピアン・ハイ・イールド・
                       ユーロ          -        -       5       -
    ボンド・ファンド
    フィクスド・インカム・
    グローバル・オポチュニティーズ・                   米ドル       45,122,789       (45,973,167)       178,830,819        (7,899,241)
    ファンド
    グローバル・アロケーション・
                       米ドル       17,894,000       (39,244,891)       117,612,711       (14,475,369)
    ファンド
    グローバル・ボンド・インカム・
                       米ドル        51,000       (34,200)       141,121          -
    ファンド
    グローバル・コンサバティブ・
                       ユーロ        92,403          -    9,777,926      (15,049,204)
    インカム・ファンド
    グローバル・コーポレート・
                       米ドル       9,983,814        (466,112)      8,267,196        (390,878)
    ボンド・ファンド
    グローバル・ダイナミック・
                       米ドル       5,015,000           -    3,910,062        (967,386)
    エクイティ・ファンド
    グローバル・ガバメント・ボンド・
                       米ドル        912,430       (1,344,628)       3,114,752        (611,672)
    ファンド
    グローバル・ハイ・イールド・
                       米ドル       3,510,000       (1,806,854)        628,714       (52,492)
    ボンド・ファンド
    グローバル・インフレーション・
                       米ドル       1,018,994        (523,487)       405,843       (31,949)
    リンクド・ボンド・ファンド
    グローバル・マルチアセット・
                       米ドル        882,000          -   72,547,007       (6,766,811)
    インカム・ファンド
    マーケット・ナビゲーター・
                       ユーロ        869,000       (920,159)      1,178,515        (359,918)
    ファンド
    システマティック・チャイナ・
    A株式・オポチュニティーズ・
                       米ドル          -        -     220,000       (56,040)
        (1)
    ファンド
                                 255/1420




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                             ブローカー       ブローカーに
                            からのCFD、        対するCFD、
                                            ブローカー       ブローカーに
                            スワップ契約        スワップ契約
    ファンド                   通貨                       からの        対する
                             および店頭        および店頭
                                             先物取引        先物取引
                            オプション取引        オプション取引
                            現金担保残高        現金担保残高
    システマティック・グローバル・
    エクイティ・ハイ・インカム・
                       米ドル          -        -   73,277,975       (14,655,287)
        (1)
    ファンド
    システマティック・グローバル・
                       米ドル          -        -     452,000        (2,906)
                (1)
    スモールキャップ・ファンド
    USドル・ボンド・ファンド                   米ドル        809,251       (613,989)      2,570,904        (106,428)
    USドル・ハイ・イールド・
                       米ドル       8,703,000       (9,021,385)       3,189,542        (137,492)
    ボンド・ファンド
    USドル・ショート・
                       米ドル       1,839,759        (522,942)      2,333,000        (68,034)
    デュレーション・ボンド・ファンド
    USガバメント・モーゲージ・
                       米ドル        44,178          -     124,700       (15,763)
    ファンド
    ワールド・ボンド・ファンド                   米ドル       17,560,167        (4,332,521)       10,510,867           -
    (1)

      当期において名称を変更したファンド。詳細については注記1を参照のこと。
    (2)
      当期において設定されたファンド。詳細については注記1を参照のこと。
    16 .配当金

      配当金の支払いに関連する取締役の現行の方針は投資証券クラスによって異なる。無分配投資証券クラ
     スに関する現行の方針はすべての純投資利益を留保し再投資することである。そのため、当該利益は純資
     産価額に留保され、該当クラスの投資証券1口当たり純資産価額に反映される。分配型投資証券クラスの
     場合、当期の投資収益の純額または全額を分配する投資証券クラスについては当期の費用控除後のほぼす
     べての投資収益(入手可能な場合)を分配する方針であり、総額を分配する投資証券クラスについては分
     配に費用控除前の資本金の一部が含まれることがある。各分配型投資証券クラスの分配方針に関する詳細
     については、英文目論見書の「Calculation                       of  Dividends」の項(訳注:原文の項)を参照のこと。取締
     役は、実現および未実現キャピタル・ゲイン(純額)の両方からの分配金を含めて配当を行うか否か、ま
     たどの程度含めるかについて決定することもできる。当ファンドの一部および/または投資証券クラスの
     一部(例えば、安定分配型投資証券、金利差分配型投資証券および基準額以上分配型投資証券)は、収
     益、実現および未実現キャピタル・ゲイン(純額)だけでなく資本金からも分配を行うことができる。分
     配型投資証券クラスが実現もしくは未実現キャピタル・ゲイン(純額)からの配当金を含めて配当を行う
     場合、または費用控除前の総収益を分配するファンドの場合は、配当金に当初の資本金が含まれる可能性
     がある。ファンドの資本金から配当金が支払われる場合、資本金が減額されることになり、追加の増資が
     必要になる可能性がある。
      ファンドが英国報告型であり報告収益が分配額を超過する場合は、当該剰余金がみなし配当金として処
     理され、投資家の税務上の立場に応じて課税されることになる。
      分配型投資証券を発行するファンドについては、ファンドの種類により、配当金の支払頻度が決定され
     る。配当金の支払に関する詳細については、英文目論見書に記載されている。
      配当金の公表および支払ならびに投資主が利用可能な再投資の選択肢については、英文目論見書に記載
     されている。
                                 256/1420



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    17.  信用供与

      2016年4月(その後、2017年4月1日、2018年4月1日、2019年4月1日および2020年4月24日に修
     正)、BGFはJPモルガン・チェース銀行・エヌ・エー(以下「JPモルガン」という。)と、JPモ
     ルガンがその他のシンジケート・ローンの貸手と共に、当ファンドに信用供与を行う契約を締結し、この
     信用供与枠はルクセンブルクのファンドを対象として現時点で1,225百万米ドルである。当ファンドは、こ
     の信用供与枠を一時的な資金調達目的で利用し、その目的には、例えば、投資家からの買戻しの資金を含
     むがこれに限定されない。かかる信用供与枠からの引出に関連する利息や未使用枠の手数料は、当社の純
     資産から負担されている。新規設定ファンドには自動的に信用枠が供与されないため、併合プロセスによ
     り合算しなければならない。かかるプロセスにおいては、新規設定ファンドの信用枠の合算を承認するた
     め、特に信用供与者が必要なデューデリジェンスを行う。当期において新規設定ファンドは信用枠を供与
     されず、引出すこともなかった。さらに、信用供与者が必ずしも新規設定ファンドの信用枠の合算を承認
     するとは限らず、また、信用枠は当ファンドと信用契約に参加しているその他のブラックロックのファン
     ドとの間で(公正な配分で)使用可能かどうかにかかっているため、ファンドがかかる信用枠を使用する
     ことができるとは限らない。したがって、一部のファンドはかかる信用供与を受けない場合があり、それ
     に関連する費用も発生しない。2020年8月31日現在、当ファンドについて、かかる信用供与枠の未返済残
     高はなかった。2019年9月1日から2020年8月31日までの会計年度において使用した信用供与枠はなかっ
     た。
    18 .取引費用

      投資目的を達成するため、ファンドはポートフォリオに係る売買に関連した取引費用を負担する。以下
     の表に開示されているのは、2020年8月31日に終了した会計年度に各ファンドが負担した、個別に特定が
     可能な取引費用である。当該費用には手数料、決済費用、ブローカー費用が含まれる。
     ファンド                                       通貨      取引費用

     ASEANリーダーズ・ファンド                                       米ドル         533,738
     アジア・パシフィック・エクイティ・インカム・ファンド                                       米ドル         699,035
     アジアン・ドラゴン・ファンド                                       米ドル        4,073,699
     アジアン・グロース・リーダーズ・ファンド                                       米ドル        7,236,541
     アジアン・ハイ・イールド・ボンド・ファンド                                       米ドル          6,623
                         (1)
                                            米ドル         242,612
     アジアン・マルチアセット・インカム・ファンド
     アジアン・タイガー・ボンド・ファンド                                       米ドル         16,871
                 (2)
                                            米ドル         20,879
     チャイナ・A株式・ファンド
                                           オフショア
     チャイナ・ボンド・ファンド                                               654,135
                                           中国人民元
     チャイナ・フレキシブル・エクイティ・ファンド                                       米ドル         48,102
     チャイナ・ファンド                                       米ドル        4,083,670
                     (2)
                                            米ドル         753,751
     サーキュラー・エコノミー・ファンド
     コンチネンタル・ヨーロピアン・フレキシブル・ファンド                                       ユーロ        4,734,521
     ダイナミック・ハイ・インカム・ファンド                                       米ドル        1,296,925
     エマージング・ヨーロッパ・ファンド                                       ユーロ         797,291
     エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド                                       米ドル         15,972
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     ファンド                                       通貨      取引費用
     エマージング・マーケッツ・コーポレート・ボンド・ファンド                                       米ドル         11,616
     エマージング・マーケッツ・エクイティ・インカム・ファンド                                       米ドル        1,206,482
     エマージング・マーケッツ・ファンド                                       米ドル        4,254,729
     エマージング・マーケッツ・ローカル・カレンシー・ボンド・ファンド                                       米ドル         24,794
     ESGエマージング・マーケッツ・ブレンデッド・ボンド・ファンド                                       米ドル          3,785
     ESGエマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド                                       米ドル        (35,595)
     ESGエマージング・マーケッツ・コーポレート・ボンド・ファンド                                       米ドル          1,978
     ESGエマージング・マーケッツ・ローカル・カレンシー・ボンド・ファンド                                       米ドル        (33,491)
                                    (2)
                                            ユーロ          3,465
     ESGフィクスド・インカム・グローバル・オポチュニティーズ・ファンド
     ESGマルチアセット・ファンド                                       ユーロ         523,394
     ユーロ・ボンド・ファンド                                       ユーロ         19,919
     ユーロ・コーポレート・ボンド・ファンド                                       ユーロ         23,293
     ユーロ・リザーブ・ファンド                                       ユーロ          2,625
     ユーロ・ショート・デュレーション・ボンド・ファンド                                       ユーロ         13,887
     ユーロ・マーケッツ・ファンド                                       ユーロ        1,552,557
     ヨーロピアン・エクイティ・インカム・ファンド                                       ユーロ        4,531,707
     ヨーロピアン・フォーカス・ファンド                                       ユーロ         512,747
     ヨーロピアン・ファンド                                       ユーロ        1,500,322
     ヨーロピアン・ハイ・イールド・ボンド・ファンド                                       ユーロ         13,423
     ヨーロピアン・スペシャル・シチュエーションズ・ファンド                                       ユーロ         726,620
     ヨーロピアン・バリュー・ファンド                                       ユーロ        1,564,029
     フィンテック・ファンド                                       米ドル         99,753
     フィクスド・インカム・グローバル・オポチュニティーズ・ファンド                                       米ドル         538,478
     フューチャー・オブ・トランスポート・ファンド                                       米ドル         418,515
     グローバル・アロケーション・ファンド                                       米ドル        6,035,895
     グローバル・ボンド・インカム・ファンド                                       米ドル         (7,884)
     グローバル・コンサバティブ・インカム・ファンド                                       ユーロ         231,927
     グローバル・コーポレート・ボンド・ファンド                                       米ドル         21,113
     グローバル・ダイナミック・エクイティ・ファンド                                       米ドル         565,031
     グローバル・エクイティ・インカム・ファンド                                       米ドル         686,757
     グローバル・ガバメント・ボンド・ファンド                                       米ドル         52,557
     グローバル・ハイ・イールド・ボンド・ファンド                                       米ドル         99,748
     グローバル・インフレーション・リンクド・ボンド・ファンド                                       米ドル          5,138
     グローバル・ロング-ホライズン・エクイティ・ファンド                                       米ドル         368,261
     グローバル・マルチアセット・インカム・ファンド                                       米ドル        3,280,395
     インディア・ファンド                                       米ドル         652,371
     ジャパン・フレキシブル・エクイティ・ファンド                                       日本円        9,223,375
     ジャパン・スモール・アンド・ミッドキャップ・オポチュニティーズ・
                                            日本円       24,713,114
     ファンド
     ラテン・アメリカン・ファンド                                       米ドル        3,465,257
     マーケット・ナビゲーター・ファンド                                       ユーロ         19,314
                                 258/1420




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     ファンド                                       通貨      取引費用
                     (2)
                                            米ドル           7
     マルチテーマ・エクイティ・ファンド
     ナチュラル・リソーシス・グロース・アンド・インカム・ファンド                                       米ドル         122,149
     ネクスト・ジェネレーション・テクノロジー・ファンド                                       米ドル         572,527
                           (3)
                                            米ドル         42,569
     ノースアメリカン・エクイティ・インカム・ファンド
     ニュートリション・ファンド                                       米ドル         56,797
     パシフィック・エクイティ・ファンド                                       米ドル         274,040
     サステイナブル・エネルギー・ファンド                                       米ドル        1,404,764
     スイス・スモール・アンド・ミッドキャップ・オポチュニティーズ・
                                          スイス・フラン           180,373
         (4)
     ファンド
                                   (1)
                                            米ドル        1,933,656
     システマティック・チャイナ・A株式・オポチュニティーズ・ファンド
                                   (1)
                                            米ドル        2,610,741
     システマティック・グローバル・エクイティ・ハイ・インカム・ファンド
                               (1)
                                            米ドル         604,888
     システマティック・グローバル・スモールキャップ・ファンド
     ユナイテッド・キングダム・ファンド                                      英ポンド         685,980
     USベーシック・バリュー・ファンド                                       米ドル         694,144
     USドル・ボンド・ファンド                                       米ドル         113,831
     USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンド                                       米ドル         138,637
     USドル・リザーブ・ファンド                                       米ドル         13,251
     USドル・ショート・デュレーション・ボンド・ファンド                                       米ドル         18,527
     USフレキシブル・エクイティ・ファンド                                       米ドル         829,688
     USガバメント・モーゲージ・ファンド                                       米ドル         64,108
     USグロース・ファンド                                       米ドル         161,610
     USスモール・アンド・ミッドキャップ・オポチュニティーズ・ファンド                                       米ドル         173,648
     ワールド・ボンド・ファンド                                       米ドル         86,633
     ワールド・エネルギー・ファンド                                       米ドル        2,714,321
     ワールド・フィナンシャルズ・ファンド                                       米ドル        1,034,879
     ワールド・ゴールド・ファンド                                       米ドル        5,156,330
     ワールド・ヘルスサイエンス・ファンド                                       米ドル        3,620,065
     ワールド・マイニング・ファンド                                       米ドル        3,017,986
     ワールド・リアル・エステート・セキュリティーズ・ファンド                                       米ドル         405,378
     ワールド・テクノロジー・ファンド                                       米ドル        2,188,480
    (1 )

      当期において名称を変更したファンド。詳細については注記1を参照のこと。
    (2 )
      当期において設定されたファンド。詳細については注記1を参照のこと。
    (3 )
      当期において終了したファンド。詳細については注記1を参照のこと。
    (4 )
      販売中止になったファンド。詳細については注記1を参照のこと。
      すべての取引費用が個別に識別可能なわけではない。債券投資、先渡為替予約およびその他のデリバ

     ティブ契約では、取引費用は投資の売買価格に含まれることになる。一方、個別に識別可能でない取引費
     用は各ファンドのパフォーマンスに含まれることになる。マーケットインパクトのコストも個別に識別可
     能ではないため、上表において開示されていない。
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    19 .下引受けに係る収益

      当社は、保管銀行の同意のもと下引受契約を締結することがある。下引受契約により、当社は報酬と引
     き換えに他の引受人による投資に先立ち、投資証券発行が担保される。当期において、下引受契約に係る
     収益を受け取ったファンドはなかった。
    20 .後発事象

      2020年9月21日付で、英文目論見書の補遺が発行された。
      2020年10月12日付で、ロバート・ヘイズが当社の取締役会を退任した。
      2020年10月12日付で、ウルスラ・マルキオーニが当社の取締役会に任命された。
      2020年10月20日付で、米ドル建のESGアジアン・ボンド・ファンドが設定された。
      2020年10月29日付で、ポール・フリーマンが当社の取締役会会長を退任し、デニス・フォスが当社の取
     締役会会長に任命された。
      2020年12月11日付で、当社の英文目論見書の改訂版が発行された。
                                 260/1420















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    アペンディクスⅠ-投資証券クラス(未監査)

    投資証券クラスの設定および再開

     以下に開示されている設定日は、投資証券のファンドの各クラスにおける初回発行日を示している。当該
    設定日より前にクラスの販売開始が可能な場合がある。
    設定日         ファンド                      種類

             エマージング・マーケッツ・エクイティ・
    2019  年9月11日                             クラスAユーロ無分配投資証券
             インカム・ファンド
    2019  年9月25日       アジアン・グロース・リーダーズ・ファンド                      クラスI英ポンド毎四半期分配型投資証券
             ESGエマージング・マーケッツ・ボンド・
    2019  年9月25日                             クラスX豪ドル・ヘッジ無分配投資証券
             ファンド
    2019  年10月2日       サーキュラー・エコノミー・ファンド                      クラスAユーロ無分配投資証券
    2019  年10月2日       サーキュラー・エコノミー・ファンド                      クラスA米ドル無分配投資証券
    2019  年10月2日       サーキュラー・エコノミー・ファンド                      クラスDユーロ無分配投資証券
    2019  年10月2日       サーキュラー・エコノミー・ファンド                      クラスD米ドル無分配投資証券
    2019  年10月2日       サーキュラー・エコノミー・ファンド                      クラスEユーロ無分配投資証券
    2019  年10月2日       サーキュラー・エコノミー・ファンド                      クラスE米ドル無分配投資証券
    2019  年10月2日       サーキュラー・エコノミー・ファンド                      クラスIユーロ無分配投資証券
    2019  年10月2日       サーキュラー・エコノミー・ファンド                      クラスI米ドル無分配投資証券
    2019  年10月2日       サーキュラー・エコノミー・ファンド                      クラスX米ドル無分配投資証券
    2019  年10月2日       サーキュラー・エコノミー・ファンド                      クラスZ米ドル無分配投資証券
    2019  年10月9日       チャイナ・A株式・ファンド                      クラスA中国人民元無分配投資証券
    2019  年10月9日       チャイナ・A株式・ファンド                      クラスA米ドル無分配投資証券
    2019  年10月9日       チャイナ・A株式・ファンド                      クラスD米ドル無分配投資証券
    2019  年10月9日       チャイナ・A株式・ファンド                      クラスI米ドル無分配投資証券
    2019  年10月9日       チャイナ・A株式・ファンド                      クラスX米ドル無分配投資証券
             エマージング・マーケッツ・エクイティ・                      クラスD英ポンド毎四半期総収益分配
    2019  年10月23日
             インカム・ファンド                      英国報告型投資証券
                                   クラスA米ドル・ヘッジ無分配英国報告型
    2019  年10月30日       チャイナ・ボンド・ファンド
                                   投資証券
    2019  年10月30日       サーキュラー・エコノミー・ファンド                      クラスAIユーロ無分配投資証券
                                   クラスIユーロ・ヘッジ毎年分配英国報告型
    2019  年11月6日       エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド
                                   投資証券
                                   クラスI英ポンド・ヘッジ毎年分配英国報告型
    2019  年11月6日       エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド
                                   投資証券
                                   クラスAカナダ・ドル・ヘッジ安定毎月総収益
    2019  年11月27日       チャイナ・ボンド・ファンド
                                   分配英国報告型投資証券
                                   クラスA英ポンド・ヘッジ安定毎月総収益
    2019  年11月27日       チャイナ・ボンド・ファンド
                                   分配英国報告型投資証券
                                   クラスAニュージーランド・ドル・ヘッジ安定
    2019  年11月27日       チャイナ・ボンド・ファンド
                                   毎月総収益分配英国報告型投資証券
                                   クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ
    2019  年11月27日       ESGマルチアセット・ファンド
                                   無分配投資証券
    2019  年12月4日       アジアン・マルチアセット・インカム・ファンド                      クラスA米ドル安定毎月総収益分配型投資証券
                                 261/1420




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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    設定日         ファンド                      種類
             エマージング・マーケッツ・エクイティ・
    2019  年12月4日                             クラスAユーロ・ヘッジ無分配投資証券
             インカム・ファンド
             エマージング・マーケッツ・エクイティ・
    2019  年12月4日                             クラスDユーロ無分配投資証券
             インカム・ファンド
             エマージング・マーケッツ・エクイティ・
    2019  年12月4日                             クラスDユーロ・ヘッジ無分配投資証券
             インカム・ファンド
    2019  年12月11日       ヨーロピアン・エクイティ・インカム・ファンド                      クラスA米ドル無分配英国報告型投資証券
                                   クラスD英ポンド毎年総収益分配英国報告型
    2019  年12月11日       ヨーロピアン・エクイティ・インカム・ファンド
                                   投資証券
                                   クラスI英ポンド毎年総収益分配英国報告型
    2019  年12月11日       ヨーロピアン・エクイティ・インカム・ファンド
                                   投資証券
    2019  年12月11日       ヨーロピアン・エクイティ・インカム・ファンド                      クラスI米ドル無分配英国報告型投資証券
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                                   クラスAユーロ・ヘッジ金利差毎月総収益
    2020  年3月11日       アジアン・ハイ・イールド・ボンド・ファンド
                                   分配型投資証券
                                   クラスA英ポンド・ヘッジ金利差毎月総収益
    2020  年3月11日       アジアン・ハイ・イールド・ボンド・ファンド
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                                   クラスA香港ドル・ヘッジ金利差毎月総収益
    2020  年3月11日       アジアン・ハイ・イールド・ボンド・ファンド
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    2020  年3月11日       アジアン・ハイ・イールド・ボンド・ファンド                      クラスA香港ドル・ヘッジ無分配投資証券
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    2020  年3月18日       アジアン・ハイ・イールド・ボンド・ファンド
                                   毎月総収益分配型投資証券
                                   クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ無分配
    2020  年3月18日       アジアン・ハイ・イールド・ボンド・ファンド
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                                   クラスI米ドル・ヘッジ安定毎月総収益分配型
    2020  年3月18日       チャイナ・ボンド・ファンド
                                   投資証券
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    2020  年3月25日                             クラスAIユーロ無分配投資証券
             ブレンデッド・ボンド・ファンド
             ESGエマージング・マーケッツ・ボンド・
    2020  年3月25日                             クラスAIユーロ無分配投資証券
             ファンド
             ESGエマージング・マーケッツ・
    2020  年3月25日                             クラスAIユーロ無分配投資証券
             コーポレート・ボンド・ファンド
             ESGエマージング・マーケッツ・ローカル・
    2020  年3月25日                             クラスAIユーロ無分配投資証券
             カレンシー・ボンド・ファンド
             ESGエマージング・マーケッツ・
    2020  年4月8日                             クラスAIユーロ・ヘッジ無分配投資証券
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    2020  年4月8日                             クラスAIユーロ・ヘッジ無分配投資証券
             ファンド
             ESGエマージング・マーケッツ・
    2020  年4月8日                             クラスAIユーロ・ヘッジ無分配投資証券
             コーポレート・ボンド・ファンド
             ESGエマージング・マーケッツ・ローカル・
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             ESGフィクスド・インカム・グローバル・
    2020  年4月24日                             クラスDユーロ無分配投資証券
             オポチュニティーズ・ファンド
             ESGフィクスド・インカム・グローバル・
    2020  年4月24日                             クラスIユーロ無分配投資証券
             オポチュニティーズ・ファンド
             ESGフィクスド・インカム・グローバル・
    2020  年4月24日                             クラスXユーロ無分配投資証券
             オポチュニティーズ・ファンド
             ESGフィクスド・インカム・グローバル・
    2020  年4月24日                             クラスXスイス・フラン・ヘッジ無分配投資証券
             オポチュニティーズ・ファンド
             ESGフィクスド・インカム・グローバル・
    2020  年4月24日                             クラスX英ポンド・ヘッジ無分配投資証券
             オポチュニティーズ・ファンド
             ESGフィクスド・インカム・グローバル・
    2020  年4月24日                             クラスX円ヘッジ無分配投資証券
             オポチュニティーズ・ファンド
             ESGフィクスド・インカム・グローバル・                      クラスXスウェーデン・クローネ・
    2020  年4月24日
             オポチュニティーズ・ファンド                      ヘッジ無分配投資証券
             ESGフィクスド・インカム・グローバル・
    2020  年4月24日                             クラスX米ドル・ヘッジ無分配投資証券
             オポチュニティーズ・ファンド
             ESGフィクスド・インカム・グローバル・
    2020  年4月29日                             クラスAIユーロ無分配投資証券
             オポチュニティーズ・ファンド
             ESGフィクスド・インカム・グローバル・
    2020  年4月29日                             クラスEユーロ無分配投資証券
             オポチュニティーズ・ファンド
    2020  年5月6日       サーキュラー・エコノミー・ファンド                      クラスI円無分配投資証券
             ネクスト・ジェネレーション・テクノロジー・
    2020  年5月6日                             クラスI英ポンド無分配英国報告型投資証券
             ファンド
    2020  年5月6日       ワールド・テクノロジー・ファンド                      クラスI英ポンド無分配英国報告型投資証券
    2020  年5月20日       サーキュラー・エコノミー・ファンド                      クラスI円ヘッジ無分配投資証券
    2020  年5月27日       ワールド・ヘルスサイエンス・ファンド                      クラスDユーロ・ヘッジ無分配投資証券
    2020  年5月27日       ワールド・ヘルスサイエンス・ファンド                      クラスIユーロ・ヘッジ無分配投資証券
    2020  年5月27日       ワールド・テクノロジー・ファンド                      クラスDユーロ・ヘッジ無分配投資証券
    2020  年6月10日       チャイナ・フレキシブル・エクイティ・ファンド                      クラスAIユーロ・ヘッジ無分配投資証券
    2020  年6月10日       チャイナ・フレキシブル・エクイティ・ファンド                      クラスDユーロ・ヘッジ無分配投資証券
    2020  年6月10日       チャイナ・フレキシブル・エクイティ・ファンド                      クラスIユーロ・ヘッジ無分配投資証券
    2020  年6月10日       チャイナ・ファンド                      クラスAIユーロ・ヘッジ無分配投資証券
    2020  年6月10日       チャイナ・ファンド                      クラスIユーロ・ヘッジ無分配投資証券
             ワールド・リアル・エステート・                      クラスA香港ドル・ヘッジ安定毎月総収益
    2020  年6月24日
             セキュリティーズ・ファンド                      分配型投資証券
             ワールド・リアル・エステート・                      クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ安定
    2020  年6月24日
             セキュリティーズ・ファンド                      毎月総収益分配型投資証券
             ESGフィクスド・インカム・グローバル・
    2020  年7月1日                             クラスXユーロ毎四半期分配型投資証券
             オポチュニティーズ・ファンド
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    設定日         ファンド                      種類
    2020  年7月2日       チャイナ・A株式・ファンド                      クラスAIユーロ・ヘッジ無分配投資証券
    2020  年7月2日       チャイナ・A株式・ファンド                      クラスDユーロ・ヘッジ無分配投資証券
    2020  年7月2日       チャイナ・A株式・ファンド                      クラスEユーロ・ヘッジ無分配投資証券
    2020  年7月2日       チャイナ・A株式・ファンド                      クラスIユーロ・ヘッジ無分配投資証券
             システマティック・チャイナ・A株式・
    2020  年7月2日                             クラスAIユーロ・ヘッジ無分配投資証券
             オポチュニティーズ・ファンド
             システマティック・チャイナ・A株式・
    2020  年7月2日                             クラスDユーロ・ヘッジ無分配投資証券
             オポチュニティーズ・ファンド
             システマティック・チャイナ・A株式・
    2020  年7月2日                             クラスEユーロ・ヘッジ無分配投資証券
             オポチュニティーズ・ファンド
             システマティック・チャイナ・A株式・
    2020  年7月2日                             クラスIユーロ・ヘッジ無分配投資証券
             オポチュニティーズ・ファンド
    2020  年7月10日       マルチテーマ・エクイティ・ファンド                      クラスAユーロ無分配投資証券
    2020  年7月10日       マルチテーマ・エクイティ・ファンド                      クラスA米ドル無分配投資証券
    2020  年7月10日       マルチテーマ・エクイティ・ファンド                      クラスAIユーロ無分配投資証券
    2020  年7月10日       マルチテーマ・エクイティ・ファンド                      クラスDユーロ無分配英国報告型投資証券
    2020  年7月10日       マルチテーマ・エクイティ・ファンド                      クラスD英ポンド無分配英国報告型投資証券
    2020  年7月10日       マルチテーマ・エクイティ・ファンド                      クラスD米ドル無分配英国報告型投資証券
    2020  年7月10日       マルチテーマ・エクイティ・ファンド                      クラスEユーロ無分配投資証券
    2020  年7月10日       マルチテーマ・エクイティ・ファンド                      クラスX米ドル無分配投資証券
    2020  年7月10日       マルチテーマ・エクイティ・ファンド                      クラスZユーロ無分配投資証券
    2020  年7月10日       マルチテーマ・エクイティ・ファンド                      クラスZ米ドル無分配投資証券
    2020  年8月5日       アジアン・ハイ・イールド・ボンド・ファンド                      クラスI米ドル安定毎月総収益分配型投資証券
    2020  年8月5日       ユナイテッド・キングダム・ファンド                      クラスI英ポンド毎年分配英国報告型投資証券
             グローバル・ロング-ホライズン・
    2020  年8月19日                             クラスXユーロ無分配投資証券
             エクイティ・ファンド
                                 265/1420










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    発行済投資証券クラス

     2020年8月31日現在、当社は以下の投資証券クラスを発行している。二つ以上の取引通貨があるファンド
    の場合、追加の取引通貨価格は、評価時における直物為替レートで価格を換算し、算定されている。
    クラスA

                               クラスA南アフリカ・ランド・ヘッジ金利差
     クラスA毎年総収益分配型投資証券
                               毎月総収益分配型投資証券
     クラスAスイス・フラン・ヘッジ毎年総収益                          クラスAオフショア中国人民元・ヘッジ金利差
     分配型投資証券                          毎月総収益分配英国報告型投資証券
     クラスAユーロ・ヘッジ毎年総収益分配型投資証券                          クラスA安定毎月総収益分配型投資証券
     クラスA毎年分配型投資証券                          クラスA豪ドル・ヘッジ安定毎月総収益分配型投資証券
                               クラスAカナダ・ドル・ヘッジ安定毎月総収益分配型
     クラスAユーロ・ヘッジ毎年分配型投資証券
                               投資証券
                               クラスAオフショア中国人民元・ヘッジ安定
     クラスA毎年分配英国報告型投資証券
                               毎月総収益分配型投資証券
     クラスA英ポンド・ヘッジ毎年分配英国報告型
                               クラスAユーロ・ヘッジ安定毎月総収益分配型投資証券
     投資証券
     クラスA米ドル・ヘッジ毎年分配英国報告型
                               クラスA英ポンド・ヘッジ安定毎月総収益分配型投資証券
     投資証券
     クラスA毎日分配型投資証券                          クラスA香港ドル・ヘッジ安定毎月総収益分配型投資証券
                               クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ安定
     クラスAユーロ・ヘッジ毎日分配型投資証券
                               毎月総収益分配型投資証券
     クラスA毎日分配英国報告型投資証券                          クラスA米ドル・ヘッジ安定毎月総収益分配型投資証券
     クラスAユーロ・ヘッジ毎日分配英国報告型                          クラスA豪ドル・ヘッジ安定毎月総収益分配英国報告型
     投資証券                          投資証券
                               クラスAカナダ・ドル・ヘッジ安定毎月総収益分配
     クラスA毎月総収益分配型投資証券
                               英国報告型投資証券
                               クラスAユーロ・ヘッジ安定毎月総収益分配英国報告型
     クラスA毎月分配型投資証券
                               投資証券
                               クラスA英ポンド・ヘッジ安定毎月総収益分配英国報告型
     クラスA豪ドル・ヘッジ毎月分配型投資証券
                               投資証券
                               クラスA香港ドル・ヘッジ安定毎月総収益分配英国報告型
     クラスAカナダ・ドル・ヘッジ毎月分配型投資証券
                               投資証券
                               クラスAニュージーランド・ドル・ヘッジ安定
     クラスAユーロ・ヘッジ毎月分配型投資証券
                               毎月総収益分配英国報告型投資証券
                               クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ安定
     クラスA英ポンド・ヘッジ毎月分配型投資証券                          毎月総収益分配
                               英国報告型投資証券
     クラスA香港ドル・ヘッジ毎月分配型投資証券                          クラスA基準額以上毎四半期総収益分配型投資証券
     クラスAニュージーランド・ドル・ヘッジ毎月
                               クラスA無分配投資証券
     分配型投資証券
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ毎月分配型
                               クラスA豪ドル・ヘッジ無分配投資証券
     投資証券
     クラスA毎四半期総収益分配型投資証券                          クラスAカナダ・ドル・ヘッジ無分配投資証券
     クラスA豪ドル・ヘッジ毎四半期総収益分配型
                               クラスAスイス・フラン・ヘッジ無分配投資証券
     投資証券
     クラスAユーロ・ヘッジ毎四半期総収益分配型
                               クラスAオフショア中国人民元・ヘッジ無分配投資証券
     投資証券
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ毎四半期
                               クラスAユーロ・ヘッジ無分配投資証券
     総収益分配型投資証券
     クラスA米ドル・ヘッジ毎四半期総収益分配型
                               クラスA英ポンド・ヘッジ無分配投資証券
     投資証券
     クラスA毎四半期総収益分配英国報告型投資証券                          クラスA香港ドル無分配投資証券
     クラスA毎四半期分配型投資証券                          クラスA香港ドル・ヘッジ無分配投資証券
     クラスAユーロ・ヘッジ毎四半期分配型投資証券                          クラスA円ヘッジ無分配投資証券
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ毎四半期
                               クラスAニュージーランド・ドル・ヘッジ無分配投資証券
     分配型投資証券
                                 266/1420

                                                          EDINET提出書類
                                              ブラックロック・グローバル・ファンズ(E31398)
                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
     クラスA豪ドル・ヘッジ金利差毎月総収益分配型
                               クラスAポーランド・ズロチ・ヘッジ無分配投資証券
     投資証券
     クラスAカナダ・ドル・ヘッジ金利差毎月総収益
                               クラスAスウェーデン・クローネ・ヘッジ無分配投資証券
     分配型投資証券
     クラスAオフショア中国人民元・ヘッジ金利差
                               クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ無分配投資証券
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    B 2019年8月31日に終了した会計年度に係る財務書類

    純資産計算書 2019年8月31日現在

                                       USドル・ハイ・イールド・
                                          ボンド・ファンド
                              注記
                                        米ドル           千円
    資産
    投資有価証券-取得原価                                    1,981,039,986           205,037,639
                                         28,271,541           2,926,104
    未実現評価益
    投資有価証券-時価                         2(a)
                                        2,009,311,527           207,963,743
    銀行預金                         2(a)            70,851,251           7,333,104
    ブローカーに対する債権                          15            2,350,016           243,227
    未収利息および未収配当金                         2(a)            32,477,334           3,361,404
    売却投資有価証券未収金                         2(a)             224,137           23,198
    販売投資証券未収金                         2(a)            11,432,454           1,183,259
    スワップの時価                         2(c)            2,053,347           212,521
                                            1,604           166
    買建オプション/スワップションの時価                         2(c)
    資産合計                                    2,128,701,670           220,320,623
    負債
    ブローカーに対する債務                          15            2,321,282           240,253
    未払収益分配金                         2(a)            7,529,975           779,352
    購入投資有価証券未払金                         2(a)            2,294,655           237,497
    買戻し投資証券未払金                         2(a)            6,133,363           634,803
    以下に係る未実現評価損:
     未決済上場先物取引                        2(c)             350,676           36,295
     未決済先渡為替予約                        2(c)            1,042,626           107,912
                                          2,412,326           249,676
    その他の負債                       5,6,7,8
    負債合計                                     22,084,903           2,285,787
    純資産合計                                    2,106,616,767           218,034,835
     添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。

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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    3会計年度末における純資産価額の概要 2019年8月31日現在

                                       USドル・ハイ・イールド・

                                          ボンド・ファンド
                              通貨
                                               (円換算額)
    2019  年8月31日現在
    純資産合計                         米ドル         2,106,616,767          218,034,835     千円
    以下の1口当たり純資産価額:
     クラスA英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             10.58         1,479   円
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスA毎日分配型投資証券                        米ドル             5.80          600  円
     クラスA毎月分配型投資証券                        米ドル             5.86          607  円
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル            11.42          900  円
     毎月分配型投資証券
     クラスAカナダ・ドル・ヘッジ
                            カナダ・ドル              10.11          817  円
     毎月分配型投資証券
     クラスAユーロ・ヘッジ
                             ユーロ             9.30         1,181   円
     毎月分配型投資証券
     クラスA英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             9.75         1,363   円
     毎月分配型投資証券
     クラスAニュージーランド・ドル・ヘッジ                       ニュージー
                                          11.18          829  円
     毎月分配型投資証券                       ランド・ドル
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          9.80          764  円
     毎月分配型投資証券                        ドル
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル             9.30          733  円
     金利差毎月総収益分配型投資証券
     クラスA南アフリカ・ランド・ヘッジ                       南アフリカ・
                                          90.54          637  円
     金利差毎月総収益分配型投資証券                        ランド
     クラスAオフショア中国人民元・ヘッジ                       オフショア
                                         104.11          1,653   円
     金利差毎月総収益分配型英国報告型投資証券                       中国人民元
     クラスA安定毎月総収益分配型投資証券                        米ドル             5.07          525  円
     クラスA香港ドル・ヘッジ
                             香港ドル             37.90          506  円
     安定毎月総収益分配型投資証券
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          9.40          733  円
     安定毎月総収益分配型投資証券                        ドル
     クラスA無分配投資証券                        米ドル            34.57         3,578   円
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル            17.38         1,370   円
     無分配投資証券
     クラスAスイス・フラン・ヘッジ
                           スイス・フラン              10.85         1,271   円
     無分配投資証券
     クラスAユーロ・ヘッジ
                             ユーロ            211.16         26,807   円
     無分配投資証券
                           シンガポール・
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ
                                          14.91         1,163   円
                              ドル
     無分配投資証券
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    3会計年度末における純資産価額の概要 2019年8月31日現在(続き)

                                       USドル・ハイ・イールド・

                                          ボンド・ファンド
                              通貨
                                               (円換算額)
    2019  年8月31日現在(続き)
    以下の1口当たり純資産価額(続き):
     クラスC毎日分配型投資証券                        米ドル             5.82          602  円
     クラスC無分配投資証券                        米ドル             26.90         2,784   円
     クラスD英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             10.53         1,472   円
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスD毎月分配型投資証券                        米ドル             10.04         1,039   円
     クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          9.84          768  円
     毎月分配型投資証券                         ドル
     クラスD豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル             18.17         1,433   円
     無分配投資証券
     クラスDスイス・フラン・ヘッジ
                            スイス・フラン              11.20         1,312   円
     無分配投資証券
     クラスDユーロ・ヘッジ
                             ユーロ            223.14         28,328   円
     無分配投資証券
     クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          15.55         1,213   円
     無分配投資証券                         ドル
     クラスD無分配英国報告型投資証券                        英ポンド             29.90         4,181   円
     クラスE無分配投資証券                        米ドル             31.72         3,283   円
     クラスI英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             9.12         1,275   円
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスI毎月分配型投資証券                        米ドル             9.45          978  円
     クラスI無分配投資証券                        米ドル             14.81         1,533   円
     クラスIユーロ・ヘッジ
                             ユーロ             11.47         1,456   円
     無分配投資証券
     クラスX安定毎月総収益分配型投資証券                        米ドル             10.83         1,121   円
                             米ドル             40.37         4,178   円
     クラスX無分配投資証券
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    3会計年度末における純資産価額の概要 2019年8月31日現在(続き)

                                       USドル・ハイ・イールド・

                                          ボンド・ファンド
                              通貨
                                               (円換算額)
    2018  年8月31日現在
    純資産合計                         米ドル         2,489,192,280          257,631,401     千円
    以下の1口当たり純資産価額:
     クラスA英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             10.73         1,500   円
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスA毎日分配型投資証券                        米ドル             5.77          597  円
     クラスA毎月分配型投資証券                        米ドル             5.83          603  円
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル             11.46          904  円
     毎月分配型投資証券
     クラスAカナダ・ドル・ヘッジ
                            カナダ・ドル              10.16          821  円
     毎月分配型投資証券
     クラスAユーロ・ヘッジ
                             ユーロ             9.55         1,212   円
     毎月分配型投資証券
     クラスA英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             9.89         1,383   円
     毎月分配型投資証券
     クラスAニュージーランド・ドル・ヘッジ                       ニュージー
                                          11.20          830  円
     毎月分配型投資証券                       ランド・ドル
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          9.84          768  円
     毎月分配型投資証券                         ドル
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル             9.50          749  円
     金利差毎月総収益分配型投資証券
     クラスA南アフリカ・ランド・ヘッジ                       南アフリカ・
                                          91.29          643  円
     金利差毎月総収益分配型投資証券                        ランド
     クラスA安定毎月総収益分配型投資証券                        米ドル             5.13          531  円
     クラスA香港ドル・ヘッジ
                             香港ドル             38.85          519  円
     安定毎月総収益分配型投資証券
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          9.60          749  円
     安定毎月総収益分配型投資証券                         ドル
     クラスA無分配投資証券                        米ドル             32.78         3,393   円
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル             16.62         1,310   円
     無分配投資証券
     クラスAスイス・フラン・ヘッジ
                            スイス・フラン              10.66         1,249   円
     無分配投資証券
     クラスAユーロ・ヘッジ
                             ユーロ            206.59         26,227   円
     無分配投資証券
                            シンガポール・
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ
                                          14.26         1,112   円
                              ドル
     無分配投資証券
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    3会計年度末における純資産価額の概要 2019年8月31日現在(続き)

                                       USドル・ハイ・イールド・

                                          ボンド・ファンド
                              通貨
                                               (円換算額)
    2018  年8月31日現在(続き)
    以下の1口当たり純資産価額(続き):
     クラスC毎日分配型投資証券                        米ドル             5.79          599  円
     クラスC無分配投資証券                        米ドル             25.83         2,673   円
     クラスD英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             10.68         1,493   円
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスD毎月分配型投資証券                        米ドル             9.98         1,033   円
     クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          9.88          771  円
     毎月分配型投資証券                         ドル
     クラスD豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル             17.26         1,361   円
     無分配投資証券
     クラスDスイス・フラン・ヘッジ
                            スイス・フラン              10.92         1,279   円
     無分配投資証券
     クラスDユーロ・ヘッジ
                             ユーロ            216.81         27,524   円
     無分配投資証券
     クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          14.77         1,152   円
     無分配投資証券                         ドル
     クラスD無分配英国報告型投資証券                        英ポンド             26.52         3,708   円
     クラスE無分配投資証券                        米ドル             30.24         3,130   円
     クラスI英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             9.25         1,293   円
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスI毎月分配型投資証券                        米ドル             9.40          973  円
     クラスI無分配投資証券                        米ドル             13.92         1,441   円
     クラスIユーロ・ヘッジ
                             ユーロ             11.13         1,413   円
     無分配投資証券
     クラスX安定毎月総収益分配型投資証券                        米ドル             10.80         1,118   円
                             米ドル             37.76         3,908   円
     クラスX無分配投資証券
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    3会計年度末における純資産価額の概要 2019年8月31日現在(続き)

                                       USドル・ハイ・イールド・

                                          ボンド・ファンド
                              通貨
                                               (円換算額)
    2017  年8月31日現在
    純資産合計                         米ドル         3,565,072,601          368,985,014     千円
    以下の1口当たり純資産価額:
     クラスA英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             11.08         1,549   円
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスA毎日分配型投資証券                        米ドル             5.86          607  円
     クラスA毎月分配型投資証券                        米ドル             5.91          612  円
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル             11.64          918  円
     毎月分配型投資証券
     クラスAカナダ・ドル・ヘッジ
                            カナダ・ドル              10.38          839  円
     毎月分配型投資証券
     クラスAユーロ・ヘッジ
                             ユーロ             9.95         1,263   円
     毎月分配型投資証券
     クラスA英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             10.21         1,428   円
     毎月分配型投資証券
     クラスAニュージーランド・ドル・ヘッジ                       ニュージー
                                          11.34          841  円
     毎月分配型投資証券                       ランド・ドル
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          10.07          786  円
     毎月分配型投資証券                         ドル
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル             9.86          777  円
     金利差毎月総収益分配型投資証券
     クラスA南アフリカ・ランド・ヘッジ                       南アフリカ・
                                          93.90          661  円
     金利差毎月総収益分配型投資証券                        ランド
     クラスA安定毎月総収益分配型投資証券                        米ドル             5.30          549  円
     クラスA香港ドル・ヘッジ
                             香港ドル             40.60          542  円
     安定毎月総収益分配型投資証券
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          10.01          781  円
     安定毎月総収益分配型投資証券                         ドル
     クラスA無分配投資証券                        米ドル             31.76         3,287   円
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル             16.10         1,269   円
     無分配投資証券
     クラスAスイス・フラン・ヘッジ
                            スイス・フラン              10.64         1,246   円
     無分配投資証券
     クラスAユーロ・ヘッジ
                             ユーロ            205.46         26,083   円
     無分配投資証券
                            シンガポール・
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ
                                          13.93         1,087   円
                              ドル
     無分配投資証券
                               1170/1420






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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    3会計年度末における純資産価額の概要 2019年8月31日現在(続き)

                                       USドル・ハイ・イールド・

                                          ボンド・ファンド
                              通貨
                                               (円換算額)
    2017  年8月31日現在(続き)
    以下の1口当たり純資産価額(続き):
     クラスC毎日分配型投資証券                        米ドル             5.87          608  円
     クラスC無分配投資証券                        米ドル             25.34         2,623   円
     クラスD英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             11.03         1,542   円
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスD毎月分配型投資証券                        米ドル             10.13         1,048   円
     クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          10.11          789  円
     毎月分配型投資証券                         ドル
     クラスD豪ドル・ヘッジ
                             豪ドル             16.61         1,310   円
     無分配投資証券
     クラスDスイス・フラン・ヘッジ
                            スイス・フラン              10.83         1,269   円
     無分配投資証券
     クラスDユーロ・ヘッジ
                             ユーロ            214.14         27,185   円
     無分配投資証券
     クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ                      シンガポール・
                                          14.33         1,118   円
     無分配投資証券                         ドル
     クラスD無分配英国報告型投資証券                        英ポンド             25.72         3,596   円
     クラスE無分配投資証券                        米ドル             29.44         3,047   円
     クラスI英ポンド・ヘッジ
                             英ポンド             9.56         1,337   円
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスI毎月分配型投資証券                        米ドル             9.54          987  円
     クラスI無分配投資証券                        米ドル             13.37         1,384   円
     クラスIユーロ・ヘッジ
                             ユーロ             10.98         1,394   円
     無分配投資証券
     クラスX安定毎月総収益分配型投資証券                        米ドル             10.98         1,136   円
                             米ドル             36.06         3,732   円
     クラスX無分配投資証券
     各投資証券クラスの価格は、ヘッジ投資証券および英国報告型投資証券クラスを除き、ファンドの基準通貨の相場価格であ

    る。投資証券クラスに二つ以上の取引通貨がある場合は、追加の取引通貨価格は、評価時における直物為替レートで価格を換算
    し、算定されている。
     添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。

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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    損益および純資産変動計算書 2019年8月31日に終了した会計年度

                                       USドル・ハイ・イールド・
                                          ボンド・ファンド
                               注記
                                        米ドル           千円
    期首純資産
                                       2,489,192,280             257,631,401
    収益
    銀行利息                          2(b)           1,279,614           132,440
    債券利息(源泉徴収税控除後)                          2(b)          133,723,295           13,840,361
    スワップ利息                          2(c)           2,983,752           308,818
    配当金(源泉徴収税控除後)                          2(b)           2,516,416           260,449
                                          665,039           68,832
    有価証券貸付収益                          2(b)
    収益合計                          2(b)          141,168,116           14,610,900
    費用
    スワップ利息                          2(c)            932,897           96,555
    管理事務代行報酬(補助金控除後)                           7          2,803,782           290,191
    保管および預託報酬                         2(h),8             343,835           35,587
    販売報酬                           6           360,400           37,301
    税金                           9           901,634           93,319
                                         22,835,141           2,363,437
    投資運用報酬                           5
    費用合計                                     28,177,689           2,916,391
    純利益
                                         112,990,427           11,694,509
    以下に係る実現純評価益/(損):
     投資有価証券                         2(a)          (53,673,966)           (5,555,255)
     上場先物取引                         2(c)           (1,550,414)           (160,468)
     オプション/スワップション契約                         2(c)           (612,033)           (63,345)
     スワップ取引                         2(c)           2,243,508           232,203
     先渡為替予約                         2(c)          (11,136,770)           (1,152,656)
                                         1,265,736           131,004
     その他の取引に係る外国通貨                         2(i)
    当期実現純評価損                                    (63,463,939)           (6,568,518)
    以下に係る未実現評価益/(損)の純変動額:
     投資有価証券                         2(a)           43,996,332           4,553,620
     上場先物取引                         2(c)           1,008,380           104,367
     オプション/スワップション契約                         2(c)             9,174           950
     スワップ取引                         2(c)           (977,916)          (101,214)
     先渡為替予約                         2(c)            485,027           50,200
                                          (15,748)           (1,630)
     その他の取引に係る外国通貨                         2(i)
    当期未実現評価益/(損)の純変動                                     44,505,249           4,606,293
    運用成績による純資産の増加                                     94,031,737           9,732,285
    資本の変動
    投資証券発行による正味受取額                                   1,229,778,264           127,282,050
                                       (1,616,184,182)           (167,275,063)
    投資証券買戻しによる正味支払額
    資本の変動による純資産の減少                                    (386,405,918)           (39,993,013)
    配当金公表額                           16
                                         (90,201,332)           (9,335,838)
                                        2,106,616,767           218,034,835
    期末純資産
     添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。

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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    発行済投資証券口数変動表 2019年8月31日に終了した会計年度

                                USドル・ハイ・イールド・

                                   ボンド・ファンド
                         期首発行済         当期発行        当期買戻し        期末発行済
                        投資証券口数         投資証券口数         投資証券口数        投資証券口数
    クラスA英ポンド・ヘッジ
                            184,163          17,557          43,931        157,789
    毎年分配英国報告型投資証券
    クラスA毎日分配型投資証券                      10,060,766         1,893,326         3,642,999        8,311,093
    クラスA毎月分配型投資証券                      20,569,525         10,013,736         13,336,127        17,247,134
    クラスA豪ドル・ヘッジ
                          1,802,211         786,412        1,220,094        1,368,529
    毎月分配型投資証券
    クラスAカナダ・ドル・ヘッジ
                           812,772         726,864         483,289        1,056,347
    毎月分配型投資証券
    クラスAユーロ・ヘッジ
                           379,314         757,452         192,209        944,557
    毎月分配型投資証券
    クラスA英ポンド・ヘッジ
                           576,766         774,273         513,922        837,117
    毎月分配型投資証券
    クラスAニュージーランド・ドル・
                           353,796         349,963         339,210        364,549
    ヘッジ毎月分配型投資証券
    クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ
                          2,005,447         1,360,494         1,067,452        2,298,489
    毎月分配型投資証券
    クラスA豪ドル・ヘッジ
                          14,871,646         1,807,885         2,911,755        13,767,776
    金利差毎月総収益分配型投資証券
    クラスA南アフリカ・ランド・ヘッジ
                          1,592,362         2,236,375         1,179,795        2,648,942
    金利差毎月総収益分配型投資証券
    クラスAオフショア中国人民元・ヘッジ
                              -        345         -        345
    金利差毎月総収益分配型英国報告型投資証券
    クラスA安定毎月総収益分配型投資証券                     185,574,824         38,076,281         62,630,719        161,020,386
    クラスA香港ドル・ヘッジ
                          8,820,761         3,795,202         4,489,534        8,126,429
    安定毎月総収益分配型投資証券
    クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ
                          1,300,355         188,384         326,287        1,162,452
    安定毎月総収益分配型投資証券
    クラスA無分配投資証券                      10,985,138         13,149,117         14,464,656         9,669,599
    クラスA豪ドル・ヘッジ
                           457,082         104,112         210,579        350,615
    無分配投資証券
    クラスAスイス・フラン・ヘッジ
                           102,135         26,730         15,606        113,259
    無分配投資証券
    クラスAユーロ・ヘッジ
                           124,869         6,385        61,886        69,368
    無分配投資証券
    クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ
                            87,829        261,733         197,919        151,643
    無分配投資証券
                               1173/1420






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    発行済投資証券口数変動表 2019年8月31日に終了した会計年度(続き)

                                USドル・ハイ・イールド・

                                   ボンド・ファンド
                         期首発行済         当期発行        当期買戻し        期末発行済
                        投資証券口数         投資証券口数         投資証券口数        投資証券口数
    クラスC毎日分配型投資証券
                          1,515,604         208,027         245,048        1,478,583
    クラスC無分配投資証券                       576,816         77,837        148,357        506,296
    クラスD英ポンド・ヘッジ
                           465,759         271,232         128,050        608,941
    毎年分配英国報告型投資証券
    クラスD毎月分配型投資証券                      3,124,752         4,420,755         2,068,776        5,476,731
    クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ
                             611       110,100           -      110,711
    毎月分配型投資証券
    クラスD豪ドル・ヘッジ
                            49,251        156,411           -      205,662
    無分配投資証券
    クラスDスイス・フラン・ヘッジ
                           167,371         113,564         29,434        251,501
    無分配投資証券
    クラスDユーロ・ヘッジ
                            99,372         35,291         35,480        99,183
    無分配投資証券
    クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ
                             557         -         -        557
    無分配投資証券
    クラスD無分配英国報告型投資証券                      3,501,724         2,533,502         3,849,923        2,185,303
    クラスE無分配投資証券                       553,316         266,569         209,180        610,705
    クラスI英ポンド・ヘッジ
                           931,234         106,226        1,037,451            9
    毎年分配英国報告型投資証券
    クラスI毎月分配型投資証券                      2,369,313        12,027,928         6,610,342        7,786,899
    クラスI無分配投資証券                      17,431,827         8,301,898        13,870,247        11,863,478
    クラスIユーロ・ヘッジ
                          7,567,527         2,321,142         8,803,078        1,085,591
    無分配投資証券
    クラスX安定毎月総収益分配型投資証券                      13,389,915          809,860        6,660,173        7,539,602
                            1,374        399,038          110       400,302
    クラスX無分配投資証券
     添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。

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    財務書類に対する注記

    1.組織

      ブラックロック・グローバル・ファンズ(以下「当社」という。)は、オープンエンド型の変動資本投
     資法人(変動資本を有する会社型投資信託)としてルクセンブルク大公国の法律に基づき設立された公開
     有限責任会社(société             anonyme)である。当社は、金融監督委員会(Commission                               de  Surveillance       du
     Secteur     Financier、以下「CSSF」という。)により、2010年12月17日付の法律(随時、改正される)
     パートⅠの規定に準拠した譲渡可能な有価証券への集団投資事業(以下「UCITS」という。)として
     認可され、当該法律によって規制されている。
      当社は、分離された負債を有する個別の構成要素からなるアンブレラ構造である。各構成要素は他の構
     成要素から分離された負債を有し、当社は各構成要素の負債について第三者に対し全体として責任を負わ
     ない。各構成要素は、構成要素に該当する投資目的に従い管理され投資される個別の投資有価証券の組合
     せによって組成されている。
      2019年8月31日現在、当社は81のサブファンド(以下それぞれを「ファンド」という。)における投資
     証券を発行しており、以下総称して「当ファンド」という。各ファンドは、それぞれ個別の資産プールで
     ある。各ファンドは、アペンディクスⅠに詳述のとおり投資証券クラスに分類されており、それぞれ個別
     の投資証券により表象されている。
      各投資証券クラスは当社に対して同等の権利を有しているが、特徴および手数料体系はそれぞれ異な
     る。これについては当社の英文目論見書において詳述されている。
     2019  年8月31日に終了した会計年度に生じた重要な事象

      スイス・スモール・アンド・ミッドキャップ・オポチュニティーズ・ファンドは、今後も継続して新規
     および既存の投資主に対する投資証券販売を以後の通知があるまで中止する。投資主は、従来通り払戻し
     はできる。
      2019年2月20日付で、EYが当社の監査人に任命された。
      2018年9月4日付で、米ドル建のフィンテック・ファンド、フューチャー・オブ・トランスポート・
     ファンドおよびネクスト・ジェネレーション・テクノロジー・ファンドが設定された。
      2018年9月12日付で、ユーロ建のグローバル・コンサバティブ・インカム・ファンドが設定された。
      2018年10月29日付で、グローバル・ロング-ホライズン・エクイティ・ファンドは終了した。2019年8
     月31日現在、ファンドには8,200米ドルの現金残高があり、これは投資主に分配される予定である。
      2018年11月16日付で、ユーロ建てのマーケット・ナビゲーター・ファンドが設定された。
      2018年12月31日付で、ストラテジック・グローバル・ボンド・ファンドは終了した。2019年8月31日現
     在、ファンドには81,398米ドルの現金残高があり、これは投資主に分配される予定である。
      定款変更の承認を得るため、2019年2月4日に臨時株主総会が開催された。
      2019年2月11日付で、当社の英文目論見書の改訂版が発行された。投資主には英文目論見書の改訂を知
     らせる文書が送付された。
      2019年2月11日付で、ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロン(インターナショナル)リミテッド、
     ルクセンブルグ支店は、当社の預託銀行および管理事務代行会社として、同じ企業グループ内の企業であ
     るザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロン・エス・エー/エヌブイ、ルクセンブルク支店に置き換えら
     れた。
      2019年3月25日付で、フレキシブル・マルチアセット・ファンドはESGマルチアセット・ファンド
     に、グローバル・オポチュニティーズ・ファンドはグローバル・ロング-ホライズン・エクイティ・ファ
     ンドに、ニュー・エネルギー・ファンドはサステイナブル・エネルギー・ファンドに、ワールド・アグリ
     カルチャー・ファンドはニュートリション・ファンドに名称を変更した。
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      2019年5月20日付で、ユーロ・リザーブ・ファンドおよびUSドル・リザーブ・ファンドは、マネー・
     マーケット・ファンドに関する規則(EU)2017/1131(以下「MMF規則」という。)の適用対象と
     なっ  た。MMF規則は、マネー・マーケット・ファンドに関連する一定の変更を導入し、特にストレス時
     に、マネー・マーケット・ファンドをより回復力のあるものにすることを意図した標準化された欧州規則
     を作成することを目的としている。
      MMF規則は特に、新たなファンドの種類を導入する。両ファンドは、短期変動純資産価額マネー・
     マーケット・ファンド(以下「ST                   VNAV」という。)に分類され、発効日からMMF規則の関連規則
     を遵守している。
      MMF規則に従って、当ファンドはその資産の評価に償却原価主義を適用しなくなり、代わりに、可能
     な限り時価評価(mark-to-market)プロセスを使用している。時価評価(mark-to-market)の使用が不可
     能な場合、資産は、評価モデルによる評価(mark-to-model)を用いて保守的に評価される。
      2019年5月20日付で、当社の英文目論見書の改訂版が発行された。投資主には英文目論見書の改訂を知
     らせる文書が送付された。
      2019年7月15日付で、英文目論見書の補遺が発行された。
    2.重要な会計方針の要約

      この財務書類は、ルクセンブルグの投資法人のためにルクセンブルグの関係官庁が規定した財務書類の
     作成に関連する法律および規制上の要件に準拠して作成されており、以下の重要な会計方針を含む。
    (a)投資有価証券およびその他の資産の評価

        当社の投資有価証券およびその他の資産は以下のとおり評価されている。
       ・ 公認の証券取引所に上場されているまたはその他の規制市場で取引されている譲渡可能な有価証券
         は、評価日における最新の入手可能な市場価格に基づき評価される。評価時点後に終了した市場で
         取引された有価証券については、評価時点またはそれに相応する時点での最新の価格を使うことが
         できる。当該投資有価証券またはその他の資産が複数の証券取引所または規制市場で上場または取
         引されている場合、取締役会はその裁量により、評価目的でかかる証券取引所または規制市場のい
         ずれか1つを選択することができる。一部のファンドの純資産価額の計算時に該当する市場が終了
         している場合、または政府が外国投資に財務上の費用または取引費用を課す場合に有価証券価額の
         相違が生じることがある。そのため、取締役は、これらの投資有価証券の公正価値を見積るために
         公正価値の評価技法を利用した。かかる有価証券およびデリバティブは、適格者(取締役)が決定
         する実現性の高い価額で評価される。公正価値評価プロセスに固有の不確実性により、これらの見
         積価額は、当該有価証券にとっての整備された市場が存在する場合に使用されたであろう価額や最
         終的に回収されうる価額と著しく異なる可能性がある。
       ・ 上場されてない有価証券、またはいかなる証券取引所もしくはその他の規制市場において売買もし
         くは取引されていない有価証券(クローズドエンド型ファンドの有価証券を含む)および評価額が
         入手できないその他の市場における上場または非上場有価証券、または取締役が、市場価格が公正
         市場価格を反映していないと判断した有価証券に関しては、取締役が、処分価格または取得価格の
         予測額に基づき、慎重かつ誠実に価値を決定する。
       ・ 証券取引所に上場していない、またはその他の規制市場で売買されていない債券は、1社以上の
         ディーラーまたは価格提供サービス会社から取得した入手可能な最終の買呼値または利回り相当額
         で評価される。OTC市場で売買されている有価証券は、入手可能な最終の買呼値で評価される。
         有価証券が複数の取引所で売買されている場合は、管理会社の取締役会によってまたはその指示に
         おいて主たる市場として指定された取引所で評価される。OTC市場と証券取引所の両方で売買さ
         れているポートフォリオ有価証券は、最も広範囲で最も代表的な市場に従って評価される。
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       ・ 有価証券貸付:有価証券は貸付代理店の指示により第三者ブローカーに受渡しされるが、当ファン
         ドのポートフォリオの一部として引き続き評価される。
       ・ 短期金融商品は、額面金額に利息を加えた金額か償却原価に基づいて評価され、その評価額は公正
         価値に近似している。
       ・ ユーロ・リザーブ・ファンドおよび米ドル・リザーブ・ファンドで保有されている短期金融商品
         は、時価基準で評価される。これが不可能な場合、資産は評価モデルによる評価基準を用いて保守
         的に評価される。
       ・ 定期預金は、償却原価で評価され、その評価額は公正価値に近似している。
       ・ 現金、預金、要求払手形およびその他の債務ならびに前払費用は、入手できる見込みがない場合を
         除き額面金額で評価される。
       ・ 特に未収利息および未収配当金、売却投資有価証券未収金ならびに販売投資証券未収金を含む資産
         は、入手できる見込みがない場合を除き額面金額で評価される。
       ・ 特に未払費用、未払収益分配金、購入投資有価証券未払金および買戻し投資証券未払金を含む負債
         は、それらの額面金額で評価される。
        投資の処分による実現損益は平均原価法を用いて計算され、損益および純資産変動計算書に反映され

       る。
    (b)投資有価証券からの収益/費用

        当社は以下の方法で投資有価証券からの収益を会計処理している。
       ・ 受取利息は毎日発生し、定額法によるプレミアムの償却およびディスカウントの増価を含む。
       ・ 預金利息、定期預金、集団投資スキームによる収益および短期金融預金の利息は、発生主義で認識
         されている。
       ・ 受取配当金は、配当落ち日に発生し、源泉徴収税が控除された額で表示されている。
       ・ 有価証券貸付による収益は週次で発生する。
       ・ 社債がデフォルトしていることが確認された場合、デフォルトした有価証券に係る利息の計上はそ
         の時点で停止される。関連当事者からデフォルトの確認をとった上で、未収金は償却される。
       ・ 源泉徴収税の還付は、現金受領基準で会計処理される。
       ・ 投資有価証券明細表において、永久債の銘柄に含まれる日付は、当該債券の次回の繰上償還可能日
         である。投資有価証券明細表の銘柄の欄に開示されている利率は期末における適用利率であるが、
         これらの債券は変動利付債であるため、情報提供の目的のみで表示されている。
        保有資産のマイナス実効金利により生じる利息に関連するマイナス利回りに係る費用は、毎日計上さ
       れ、基礎となる商品の残存期間にわたって損益および純資産変動計算書において認識される。
    (c)デリバティブ商品

        当期において、当ファンドは複数の先渡為替予約・先物取引を締結している。未決済の先渡為替予
       約・先物取引は、評価日に当該取引を決済した場合の金額で評価される。当該未決済取引から生じる利
       益/損失は未実現評価益/(損)に計上され、純資産計算書の資産または負債に(適宜)含められる。
        当ファンドはカバード・コール・オプションおよびプット・オプションの売却、コール・オプション
       およびプット・オプションの購入を実施できる。当ファンドはまたスプレッド・オプションおよびシン
       セティック・キャップ・オプションにも投資することができる。スプレッド・オプションは、2つ以上
       の資産の価格の差異から価値が生じる種類のオプションである。シンセティック・キャップ・オプショ
       ンは、購入者に金利上限または利払上限を提供する二者間の契約である。レート・キャップ自体は、参
       照インデックス・レートが行使レートを上回るプラスの金額に基づいて定期的に支払われる。当ファン
       ドがオプションを売却および/または購入する時点で、当ファンドによる受取または支払プレミアムと
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       同額が負債または資産として反映される。その後、売建オプションに係る負債および買建オプションに
       係る資産は、現在価値を反映するよう時価評価される。見積実現価額を最もよく反映する方法として、
       取 締役は最終取引価格ではなく仲値または決済値に基づいて、市場で取引されるオプションを評価する
       ことに合意している。上場されていないオプションは第三者の値付機関から入手する日次価格に基づい
       て評価する。有価証券がオプション行使によって売却される場合、受取(支払)プレミアムが売却有価
       証券から控除(に加算)される。オプションが失効する場合(または当ファンドが決済取引を行った場
       合)、当ファンドはオプションに係る損益を、受取または支払プレミアムの分だけ(もしくは決済取引
       のコストが受取または支払プレミアムを超過する分だけ)実現する。
        2019年8月31日現在、当ファンドは差金決済取引契約(以下「CFD」という。)を締結している。
       CFDにより、投資家は変動証拠金でシンセティック・ロングポジションまたはシンセティック・
       ショートポジションを取ることができる。株式と違い、CFDにおいては、購入者は証拠金として支
       払った金額を大幅に上回る金額について責任を負う可能性がある。そのため、当ファンドは投資主から
       受け取った現金を様々な金融機関に預け入れており、これは英文目論見書にも記載されている。締結さ
       れたCFDポジションには、該当するベンチマーク以上またはそれ以下の事前に合意されたレートを適
       用する金融費用が日々、課される。関連する受取配当金または支払配当金は、損益および純資産変動計
       算書に源泉徴収税控除後の金額で開示される。
        CFDの時価は、原証券や原資産が取引されるまたは取引を認められる証券取引所における最終の取
       引価格により決定される。評価時刻後に終了する市場で取引される原証券については、その時点または
       その他の時点における最終の周知の価格が使用される場合がある。時価の変動は(もしあれば)、損益
       および純資産変動計算書に未実現評価益/(損)の純変動額として計上される。CFDの満期または解
       約時における実現損益は損益および純資産変動計算書上に表示される。
        CFDの売却損益は先入先出法(以下「FIFO」という。)を用いた原価法に基づき決定されてい
       る。
        当ファンドは1つの商品から発生する利益を他の投資より発生する利益と交換するために、スワップ
       契約を締結している。クレジット・デフォルト・スワップの場合、信用事由の発生による偶発的な支払
       い(当該契約にあらかじめ定義されている)と引き換えに、一連のプレミアムがプロテクションの売り
       手に支払われる。スワップは可能な限り、第三者の値付機関から入手し、実際のマーケット・メーカー
       に確認した日々の価格に基づいて時価評価される。こうした時価が入手できない場合、スワップはマー
       ケット・メーカーから入手する日々の相場に基づいて値付される。いずれの場合も、価格の変動は損益
       および純資産変動計算書に未実現評価益/(損)の純変動額として計上される。スワップの満期または
       解約時における実現損益およびスワップに関連して稼得または負担した利息は、損益および純資産変動
       計算書上に表示される。
        当期において、当ファンドはスワップション取引を開始した。スワップション取引によって、買い手
       は一定期間内に予め設定された利率で金利スワップ取引を行う権利(義務ではない)を得る。スワップ
       ションの買い手は当該権利について売り手にプレミアムを支払う。売建スワップションにより買い手は
       変動金利を支払い、固定金利を受け取る権利を得る。買建スワップションにより買い手は固定金利を支
       払い、変動金利を受け取る権利を得る。ファンドがスワップションを売る、または買う場合、ファンド
       が受け取る、または支払うプレミアムと同額の負債または資産が純資産計算書において計上される。
        当期において、ダイナミック・ハイ・インカム・ファンド、グローバル・コンサバティブ・インカ
       ム・ファンドおよびグローバル・マルチアセット・インカム・ファンドは複数の株式連動債への投資を
       行っている。一度または複数回の固定クーポンの支払いと引き換えに、原株式の約定日付の市場価格で
       元本をブローカーに支払う。満期時に、ファンドは当該元本に原株式の価値の変動を加減算した金額
       (契約書に定められた約定キャップ・レベルを上限として)を受け取ることになる。
        事後通告証券(To           Be  Announced      Securities)(以下「TBA」という。)は、米国政府系機関が発
       行するモーゲージ担保証券に関連するものである。これらの機関は通常、モーゲージ・ローンをプール
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       し、組成されたプールの持分を販売する。TBAは、将来の決済に関して購入または売却される、これ
       らの機関の将来のプールに関連しており、金利または償還日のいずれかが確定していない。TBAは、
       投 資有価証券明細表に個別に開示されている。
        当ファンドは通常、有価証券取得の目的でTBA購入契約を締結するが、適切と思われる場合は決済
       前に契約を処分することがある。TBAの売却による手取金は、契約上の決済日まで受領しない。TB
       A売却契約が残存している間、当該取引をカバーするために、相応の交付可能有価証券または相殺対象
       となる(売却契約日以前に交付可能な)TBA購入契約を保有する。
        TBA売却契約が、相殺対象である購入契約の取得により終了する場合、ファンドは、裏付けとなる
       有価証券の未実現利益または損失にかかわらず契約の利益または損失を実現する。ファンドが、契約に
       基づき有価証券を交付する場合、ファンドは、契約が締結された日に設定された価格で有価証券の売却
       による利益または損失を実現する。
        2019年8月31日現在、当ファンドは未決済のTBAを有していた。これは、純資産計算書の「売却投
       資有価証券未収金」および「購入投資有価証券未払金」に含まれている。
        TBAの時価は純資産計算書上に表示される。TBAの未実現評価損益の純変動額およびTBAの売
       却に係る実現評価損益は、損益および純資産変動計算書上に表示される。
    (d)為替換算

        各ファンドの基準通貨以外の通貨建の投資有価証券の取得原価は、購入時の為替レートで換算されて
       いる。各ファンドの基準通貨以外の通貨建の投資有価証券およびその他の資産は、2019年8月31日にお
       けるルクセンブルグでのファンドの評価時の為替レートで換算されている。
    (e)結合財務書類

        各ファンドの財務書類はファンドの基準通貨で表示されている。
        当社の結合数値は米ドルで表示されており、各ファンドの財務書類の合計を含んでいる。純資産計算
       書の換算レートは、2019年8月31日におけるルクセンブルグでのファンドの評価時の為替レートであ
       る。
                                                 オフショア

       通貨          ユーロ       英ポンド        日本円       スイス・フラン
                                                 中国人民元
       米ドル           0.9053        0.8187      106.1450            0.9877         7.1501
        損益および純資産変動計算書の換算レートは、期中にわたり算定された平均レートである。

                                                 オフショア

       通貨          ユーロ       英ポンド        日本円       スイス・フラン
                                                 中国人民元
       米ドル           0.8825        0.7803      110.4103            0.9934         6.8617
        これらの数値は情報提供の目的のみで表示されており、小数第5位を四捨五入している。財務書類に

       おいては、小数第9位までの為替レートを適用している。
        損益および純資産変動計算書の結合数値は、期中の平均為替レートを用いて算定されている。その結
       果生じる為替換算調整額(2,026,572,084)米ドルは、2018年8月31日と2019年8月31日の間の為替レー
       トの変動を表す。これは想定金額であり、個々のファンドの純資産に対する影響はない。
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    (f)為替レート

        下記の為替レートは、2019年8月31日現在、当ファンドの基準通貨以外の通貨建の投資有価証券およ
       びその他の資産ならびにその他の負債を換算するために使用された。
                                             スイス・      オフショア

       通貨               英ポンド      米ドル      ユーロ      日本円
                                             フラン      中国人民元
       UAE ディルハム               0.2229      0.2722      0.2465     28.8976       0.2689       1.9466
       アルゼンチン・ペソ
                       0.0139      0.0169      0.0153      1.7991      0.0167       0.1212
       (公式レート)
       豪ドル                 0.5516      0.6737      0.6099     71.5147       0.6654       4.8173
       ブラジル・レアル                 0.1975      0.2413      0.2184     25.6078       0.2383       1.7250
       カナダ・ドル                 0.6172      0.7539      0.6825     80.0248       0.7446       5.3906
       スイス・フラン                 0.8289      1.0125      0.9166     107.4691       1.0000       7.2393
       チリ・ペソ                 0.0011      0.0014      0.0013      0.1477      0.0014       0.0099
       オフショア中国人民元                 0.1145      0.1399      0.1266     14.8453       0.1381       1.0000
       中国人民元                 0.1146      0.1400      0.1267     14.8552       0.1382       1.0007
       コロンビア・ペソ                 0.0002      0.0003      0.0003      0.0311      0.0003       0.0021
       チェコ・コルナ                 0.0349      0.0426      0.0386      4.5203      0.0421       0.3045
       デンマーク・クローネ                 0.1213      0.1481      0.1341     15.7251       0.1463       1.0593
       ドミニカ・ペソ                 0.0159      0.0195      0.0176      2.0663      0.0192       0.1392
       エジプト・ポンド                 0.0495      0.0604      0.0547      6.4136      0.0597       0.4320
       ユーロ                 0.9043      1.1046      1.0000     117.2510       1.0910       7.8982
       英ポンド                 1.0000      1.2215      1.1058     129.6561       1.2065       8.7338
       香港ドル                 0.1044      0.1276      0.1155     13.5391       0.1260       0.9120
       ハンガリー・フォリント                 0.0027      0.0033      0.0030      0.3539      0.0033       0.0238
       インドネシア・ルピア                 0.0001      0.0001      0.0001      0.0075      0.0001       0.0005
       イスラエル・シェケル                 0.2320      0.2834      0.2566     30.0847       0.2799       2.0265
       インド・ルピー                 0.0115      0.0140      0.0127      1.4865      0.0138       0.1001
       アイスランド・クローナ                 0.0065      0.0080      0.0072      0.8466      0.0079       0.0570
       日本円                 0.0077      0.0094      0.0085      1.0000      0.0093       0.0674
       ケニア・シリング                 0.0079      0.0096      0.0087      1.0241      0.0095       0.0690
       韓国ウォン                 0.0007      0.0008      0.0007      0.0876      0.0008       0.0059
       カザフスタン・テンゲ                 0.0021      0.0026      0.0023      0.2741      0.0026       0.0185
       スリランカ・ルピー                 0.0046      0.0056      0.0050      0.5915      0.0055       0.0398
       メキシコ・ペソ                 0.0408      0.0498      0.0451      5.2868      0.0492       0.3561
       マレーシア・リンギット                 0.1947      0.2378      0.2153     25.2397       0.2349       1.7002
       ナイジェリア・ナイラ                 0.0023      0.0028      0.0025      0.2928      0.0027       0.0197
       ノルウェー・クローネ                 0.0901      0.1101      0.0996     11.6815       0.1087       0.7869
       ニュージーランド・ドル                 0.5173      0.6319      0.5720     67.0682       0.6241       4.5178
       ペルー・新ソル                 0.2412      0.2946      0.2667     31.2692       0.2910       2.1063
       フィリピン・ペソ                 0.0157      0.0192      0.0174      2.0390      0.0190       0.1373
       パキスタン・ルピー                 0.0052      0.0064      0.0058      0.6787      0.0063       0.0457
       ポーランド・ズロチ                 0.2062      0.2519      0.2280     26.7346       0.2488       1.8009
                               1180/1420



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                                             スイス・      オフショア
       通貨               英ポンド      米ドル      ユーロ      日本円
                                             フラン      中国人民元
       カタール・リヤル                 0.2248      0.2746      0.2486     29.1467       0.2712       1.9634
       ルーマニア・レイ                 0.1913      0.2336      0.2115     24.7999       0.2308       1.6705
       ロシア・ルーブル                 0.0123      0.0150      0.0136      1.5972      0.0149       0.1076
       サウジ・リアル                 0.2183      0.2666      0.2414     28.3015       0.2633       1.9064
       スウェーデン・クローネ                 0.0834      0.1019      0.0923     10.8194       0.1007       0.7288
       シンガポール・ドル                 0.5904      0.7211      0.6528     76.5430       0.7122       5.1560
       タイ・バーツ                 0.0268      0.0327      0.0296      3.4719      0.0323       0.2339
       新トルコ・リラ                 0.1405      0.1716      0.1553     18.2129       0.1695       1.2268
       台湾ドル                 0.0261      0.0318      0.0288      3.3793      0.0314       0.2276
       ウクライナ・フリヴニャ                 0.0326      0.0398      0.0361      4.2272      0.0393       0.2847
       米ドル                 0.8187      1.0000      0.9053     106.1450       0.9877       7.1501
       ウルグアイ・ペソ                 0.0224      0.0273      0.0247      2.9001      0.0270       0.1954
       ベトナム・ドン                 0.0000      0.0000      0.0000      0.0046      0.0000       0.0003
       南アフリカ・ランド                 0.0537      0.0656      0.0594      6.9638      0.0648       0.4691
       ザンビア・クワチャ                 0.0626      0.0765      0.0692      8.1181      0.0755       0.5468
        人民元は、外国為替制限を受けており、自由に換金できる通貨ではない。チャイナ・ボンド・ファン

       ドに使用されている為替レートは、オフショア中国人民元(以下「CNH」という。)に関連するもの
       であり、オンショア中国人民元(以下「CNY」という。)に関連するものではない。CNHの価値
       は、中国政府により随時適用される外国為替管理政策および還流制限ならびにその他外部の市場原理を
       含むがこれらに限定されない複数の要因により、CNYの価値と大幅に異なる可能性もある。CNHと
       CNYの相違は、投資家に悪影響を与える可能性がある。
    (g)希薄化

        取締役は、ファンドの投資証券1口当たり純資産価額を調整して当該ファンドが受ける「希薄化」の
       影響を軽減することがある。希薄化は、ファンドの原資産を購入または売却する実際のコストが、取引
       および仲介手数料、税金および関税、市場の動き、原資産の購入価格と売却価格間のスプレッド等の要
       因により、当該ファンドにおける原資産の帳簿価額を逸脱している場合に生じる。希薄化は、ファンド
       の価値に悪影響を及ぼし、その結果投資主に影響を与える可能性がある。投資証券1口当たり純資産価
       額を調整することにより、この影響を軽減または回避して、投資主を希薄化による影響から保護するこ
       とができる。いずれかの取引日において、当該ファンドの全投資証券クラスの総取引の価値によって、
       当該ファンドに対して取締役が設定する1つ以上の基準値を超える投資証券の純増減が生じた場合、取
       締役は当該ファンドの純資産価額を調整することがある。ある取引日にファンドの純資産価額を調整で
       きる金額は、当該ファンドの市場取引の予想コストに関連している。このような状況において、関連す
       るファンドの純資産価額は、純資産価額の1.50%(債券ファンドの場合は3%)を超えない金額で調整
       されることがある。特定の株式市場および管轄区域においては、特に関税および税金に関して、買い手
       側と売り手側で課金構造が異なる場合があるため、結果として生じる調整は、販売純額(流入)と買戻
       し純額(流出)で異なることがある。さらに、取締役は、調整額に特別な財務上の費用を含めることに
       同意することもある。これらの特別な財務上の費用は市場ごとに異なり、現時点ではその純資産価額の
       2.5%を超えないものと予想されている。ファンドが主に国債や短期金融証券などの特定の資産タイプに
       投資する場合、取締役はそのような調整を行うことが適切でないと判断する可能性がある。
        英文目論見書のアペンディクスBの17.3に従い、2019年8月31日現在、かかる希薄化調整はグローバ
       ル・エクイティ・インカム・ファンドおよびワールド・リアル・エステート・セキュリティーズ・ファ
       ンドに適用されていた。
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        投資証券1口当たりの公表/取引純資産価額は、3会計年度末における純資産価額の概要に開示され
       ており、希薄化調整が含まれている場合がある。この調整は、純資産計算書または損益および純資産変
       動 計算書では認識されていない。
    (h)取引費用

        取引費用は有価証券の取得、発行または処分に直接帰属する増分コストである。増分コストは事業体
       が有価証券を取得、発行または処分しなかった場合には発生していなかったであろうコストである。有
       価証券の当初認識時に、有価証券は、その取得または発行に直接帰属する取引費用を加えた時価で測定
       される。
        有価証券の購入または売却に係る取引費用は、預託銀行の取引手数料を除いて、各ファンドの純資産
       計算書の実現純評価益/(損)または未実現評価益/(損)の純変動額に含まれる。預託銀行の取引手
       数料はファンドの損益および純資産変動計算書の預託報酬に含まれており、また注記18に開示されてい
       る。
    (i)その他の取引に係る外国通貨

        その他の取引に係る外国通貨は、現金残高およびスポット取引に係る実現評価損益および未実現評価
       損益に関連している。
    (j)公正価値評価

        特定の価値が上記の方法で確認できない場合、または、当社の取締役会が、当該目的上、その他の評
       価方法が該当する有価証券またはその他の資産の公正価値をより正確に反映すると考える場合、当該証
       券または資産の評価方法は当社の取締役会が完全な裁量権をもって決定した評価方法となる。例えば、
       特定のファンドの純資産価額を算定する際に、対象となる市場が取引終了となっている場合、または、
       政府が外国投資に係る財政上の費用または取引費用を課すことを選択した場合には、証券の価値が異な
       る可能性がある。当社の取締役会は特定の基準値を設定することができ、それを超えると、特定のイン
       デックス調整を適用することにより、当該証券の公正価値への調整が行われる場合がある。
                                      **
        公正価値評価された証券は、投資有価証券明細表において「                                  」と示されている。
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        2019年8月31日現在、以下のとおり公正価値調整が行われた。

                                      公正価値評価された

       ファンド                          通貨               純資産比率(%)
                                        証券の時価
       アジアン・ドラゴン・ファンド                          米ドル         46,271,506            1.99
       アジアン・グロース・リーダーズ・ファンド                          米ドル         14,104,300            0.61
       アジアン・マルチアセット・グロース・ファンド                          米ドル           173,518           0.20
       チャイナ・ファンド                          米ドル         20,827,824            1.73
       コンチネンタル・ヨーロピアン・フレキシブル・
                                ユーロ         56,735,683            1.60
       ファンド
       エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド                          米ドル             184         0.00
       エマージング・マーケッツ・ファンド                          米ドル          5,402,430            0.68
                 (1)
                                米ドル          1,234,000            3.15
       フィンテック・ファンド
       フィクスド・インカム・グローバル・
                                米ドル             27         0.00
       オポチュニティーズ・ファンド
       グローバル・アロケーション・ファンド                          米ドル         155,674,332             1.09
       グローバル・コーポレート・ボンド・ファンド                          米ドル            4,921          0.00
       グローバル・ダイナミック・エクイティ・ファンド                          米ドル          8,030,668            1.31
       グローバル・ハイ・イールド・ボンド・ファンド                          米ドル           167,719           0.01
       グローバル・ロング-ホライゾン・エクイティ・
                                米ドル           298,823           0.07
          (2)
       ファンド
       グローバル・マルチアセット・インカム・ファンド                          米ドル           218,489           0.00
       グローバル・スモールキャップ・ファンド                          米ドル             -         0.00
       ラテン・アメリカン・ファンド                          米ドル           980,535           0.10
       ナチュラル・リソーシス・グロース・アンド・
                                米ドル              3        0.00
       インカム・ファンド
       ネクスト・ジェネレーション・テクノロジー・
                                米ドル           911,711           0.96
          (1)
       ファンド
                  (2)
                                米ドル           51,207          0.09
       ニュートリション・ファンド
       パシフィック・エクイティ・ファンド                          米ドル          2,141,963            2.40
                       (2)
                                米ドル             -         0.00
       サステイナブル・エネルギー・ファンド
       ユナイテッド・キングダム・ファンド                         英ポンド              -         0.00
       USドル・ボンド・ファンド                          米ドル             -         0.00
       USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンド                          米ドル           529,962           0.02
       USスモール・アンド・ミッドキャップ・
                                米ドル           951,512           0.59
       オポチュニティーズ・ファンド
       ワールド・エネルギー・ファンド                          米ドル             -         0.00
       ワールド・フィナンシャルズ・ファンド                          米ドル         23,446,000            3.28
       ワールド・ゴールド・ファンド                          米ドル         46,198,142            0.82
       ワールド・テクノロジー・ファンド                          米ドル         27,335,712            1.47
        当ファンドは時価がゼロで公正価値評価された証券を保有している。

       (1)
         当期において設定されたファンド。詳細については注記1を参照のこと。
       (2)
         当期において名称を変更したファンド。詳細については注記1を参照のこと。
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    3.子会社

      インディア・ファンドは、その投資目的および投資方針に従い、当社の完全所有子会社であるブラック
     ロック・インディア・エクイティズ(モーリシャス)リミテッド(以下「子会社」という。)のみを通じ
     て、その総資産の少なくとも70%を在インド企業または主たる経済活動をインドで営んでいる企業の株式
     に投資している。
      子会社の資産および負債、収益および費用はすべて、当社の純資産計算書ならびに損益および純資産変
     動計算書において連結されている。子会社が保有する投資有価証券はすべて、インディア・ファンドの投
     資有価証券明細表において開示されている。子会社は、モーリシャス法に基づいて2004年9月1日に設立
     された。
      子会社は有価証券に投資しており、その大部分はインド市場で取引され、2017年3月31日まで子会社は
     モーリシャスとインドとの間の二重課税条約による恩恵を受けていた。子会社は毎年一定の検査を受け、
     モーリシャスの納税者居住性の確立および関連要件を含む条件を満たしていなければならなかった。
      2016年5月10日、インド税務委員会は、インド・モーリシャス租税条約に基づくキャピタル・ゲイン税
     に係る免税措置の段階的廃止を公表した。変更は2017年4月1日に発効し、これによりインドは、2017年
     4月1日以降にモーリシャスの事業体が取得した在インド法人の株式に対して、その売却から生じるキャ
     ピタル・ゲインに対する課税権を保持している。2017年4月1日より前に取得した株式はインドにおける
     課税権から保護される。ただし、段階的措置により、2017年4月1日から2019年3月31日までの移行期間
     は特典制限条項により税率がインド国内の税率の50%に制限される。インド国内の税率での課税は2019年
     会計年度以降に適用される。
      子会社は2018年3月31日まで、インドの証券取引税の課税対象となる上場株式の売却または譲渡から生
     じる長期キャピタル・ゲインに課されるインドの税金については免除されていた。2018年4月1日付で、
     2018年インド金融法案は、インドの公開株式およびその他の特定の有価証券の2018年4月1日より後の処
     分に係る長期キャピタル・ゲイン(すなわち、保有期間が最低12ヶ月のもの)に対して10%の税金を導入
     する。この変更に先立ち、証券取引税(以下「STT」という。)が支払われていれば、長期キャピタ
     ル・ゲインはインドの課税対象から免除される。2018年3月31日以前の公開株式の売却については、長期
     キャピタル・ゲインに課されるインドの税金は免除される。2018年4月1日以降の公開株式の売却につい
     ては、長期キャピタル・ゲインに対して10%の税金が課される。ただし、2018年1月31日より前に有価証
     券を取得した場合には、当該利得の算定における有価証券の「取得原価」は、2018年1月31日現在の公正
     市場価格となる。
      2019年8月31日現在、子会社は18百万米ドル(短期)および4百万米ドル(長期)の繰越欠損金(純
     額)(2019年8月31日現在の実現部分と未実現部分を含む)を有し、その使用期限は最大8年である
     (2019年8月31日現在の実現部分のみを含む繰越欠損金(純額)は45百万米ドル(短期)および20百万米
     ドル(長期)であった)。2019年8月31日現在、子会社は実現利益および未実現利益をカバーするのに十
     分な繰越欠損金を有していたが、今後もこのような繰越欠損金が継続するという保証はない。
      子会社については、英文目論見書および4ページ(訳注:原文のページ)で詳述される。
    4.運用会社

      ブラックロック(ルクセンブルグ)エス・エーは、運用会社として従事するよう当社により任命されて
     いる。運用会社はルクセンブルグの公開有限責任会社(société                                  anonyme)であり、2010年法第15章に従
     い、ファンドの運用会社として従事するよう権限を与えられている。
      当社は、運用会社との間で運用会社契約を締結した。当該契約に基づき、運用会社は当社の日々の管理
     を委任されており、これにより当社による当ファンドの投資運用、管理事務およびマーケティングに関連
     するすべての業務を直接または委任して行う責任を有する。
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      当社の合意のもと、運用会社は、英文目論見書に詳述されているとおり、その業務の一部を委任するこ
     とを決定した。
      ブラックロック(ルクセンブルグ)エス・エーは、ブラックロック・グループ内の完全所有子会社であ
     る。同社は、CSSFにより規制されている。
    5.投資運用報酬

      当期において、当社は運用会社であるブラックロック(ルクセンブルグ)エス・エーに対して投資運用
     報酬を支払った。
      英文目論見書のアペンディクスEに記載されているとおり、当社は年率の投資運用報酬を支払ってい
     る。投資運用報酬の水準は0.00%から1.75%の間であり、投資家が購入するファンドおよび投資証券クラ
     スに応じて異なる。これらの報酬は、該当ファンドの純資産価額に基づき(該当する場合、アペンディク
     スBの18.3項(訳注:原文の参照番号)に記載されているとおり、該当ファンドの純資産価額への調整を
     反映している)、毎日発生し、毎月支払われる。投資顧問会社への報酬を含む特定の費用および報酬は、
     投資運用報酬より支払われる。クラスJおよびクラスX投資証券について請求される投資運用報酬はな
     い。
      ESGマルチアセット・ファンドは、シュローダー・インターナショナル・セレクション・ファンド-
     フロンティア・マーケッツ・エクイティ(Schroder                           International        Selection      Fund   - Frontier     Markets
     Equity)のポジションの保有分についてシュローダーに対し追加で投資運用報酬を支払っている。当該報
     酬は8,507ユーロで、損益および純資産変動計算書の費用勘定である投資運用報酬に含まれている。その他
     のブラックロック・ファンズに対するいかなる投資についても追加で発生する投資運用報酬はない。
      リザーブ・ファンド(ユーロ・リザーブ・ファンドおよびUSドル・リザーブ・ファンド)の投資目的
     達成に貢献するため、特定の状況下において、例えば、市況がファンドの原投資にマイナス利回りを引き
     起こす場合には、運用会社は、特定の日付または特定の日数にわたって支払われる投資運用報酬全額を受
     け取る権利を放棄することができる。運用会社は自由裁量で権利を放棄することができ、これにより将来
     発生する投資運用報酬全額を受け取る権利が損なわれることはない。
      投資運用報酬の減額は、損益および純資産変動計算書の投資運用報酬から別掲で開示されている。当期
     において、ユーロ・リザーブ・ファンドは投資運用報酬が減額されている。
      当期において、ブラックロックが運用するターゲット・ファンドに対する投資に関連して投資運用報酬
     リベートの対象になっているファンドは以下のとおりである。
       ダイナミック・ハイ・インカム・ファンド、エマージング・ヨーロッパ・ファンド、ESGマルチア
       セット・ファンド、ユーロ・ボンド・ファンド、ユーロ・コーポレート・ボンド・ファンド、ユーロ・
       ショート・デュレーション・ボンド・ファンド、グローバル・アロケーション・ファンド、グローバ
       ル・コンサバティブ・インカム・ファンド、グローバル・コーポレート・ボンド・ファンド、グローバ
       ル・ガバメント・ボンド・ファンド、グローバル・マルチアセット・インカム・ファンド、マーケッ
       ト・ナビゲーター・ファンドおよびワールド・ボンド・ファンド
      2019年8月31日現在の未払投資運用報酬は、純資産計算書においてその他の負債に含まれている。
    6.販売報酬

      英文目論見書のアペンディクスEに記載されているとおり、当社は年間販売報酬を支払っている。販売
     報酬の水準は、0.00%から1.25%の間である。クラスA、D、I、J、S、XおよびZ投資証券では、販
     売報酬を支払わない。ユーロ・リザーブ・ファンドおよびUSドル・リザーブ・ファンドのクラスC投資
     証券では、販売報酬を支払わない。当該報酬は、該当ファンドの純資産価額に基づき(該当する場合、ア
     ペンディクスBの17.3項(訳注:原文の参照番号)に記載されているとおり、該当ファンドの純資産価額
     への調整を反映している)、毎日発生し、毎月支払われる。
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      当社は、損益および純資産変動計算書において詳述されているとおり、販売報酬を支払う。2019年8月
     31日現在の未払販売報酬は、純資産計算書においてその他の負債に含まれている。
    7.管理事務代行報酬

      当社は管理事務代行報酬を運用会社に支払っている。
      管理事務代行報酬の水準は、運用会社との合意に基づく取締役の裁量によって変更される場合があり、
     当社が発行する様々なファンドと投資証券クラスのそれぞれに異なる比率で適用されることになる。ただ
     し、取締役と運用会社の間で、現在支払われている管理事務代行報酬の上限を年率0.25%とすることが合
     意されている。管理事務代行報酬は、該当する投資証券クラスの純資産価額に基づき(該当する場合、ア
     ペンディクスBの17.3項(訳注:原文の参照番号)に記載されているとおり、該当ファンドの純資産価額
     への調整を反映している)、毎日発生し、毎月支払われる。
      取締役および運用会社は、各ファンドの市場部門および競合他社と比較したファンドの業績といった複
     数の基準を考慮に入れ、ファンドの投資家が入手可能な類似する投資商品の市場全体について比較した場
     合に各ファンドの継続的経費(ongoing                     charge)が確実に競争優位性を保てることを目標とした料率で、
     管理事務代行報酬の水準を設定している。
      継続的経費(ongoing             charge)は、投資証券クラスごとの総費用(銀行利息、取引費用および金融資産
     に係るマイナス利回りの費用を除き、管理事務代行報酬補助金を含む)を各投資証券クラスの平均純資産
     で除した額に基づいて計算され、パーセンテージで表示される。
      アジアン・マルチアセット・グロース・ファンド、チャイナ・A株式・オポチュニティーズ・ファン
     ド、エマージング・ヨーロッパ・ファンド、エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド、エマージン
     グ・マーケッツ・コーポレート・ボンド・ファンド、エマージング・マーケッツ・ローカル・カレン
     シー・ボンド・ファンド、ESGエマージング・マーケッツ・ブレンデッド・ボンド・ファンド、ESG
     エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド、ESGエマージング・マーケッツ・コーポレート・ボン
     ド・ファンド、ESGエマージング・マーケッツ・ローカル・カレンシー・ボンド・ファンド、フィン
     テック・ファンド、フューチャー・オブ・トランスポート・ファンド、グローバル・スモールキャップ・
     ファンド、マーケット・ナビゲーター・ファンド、ナチュラル・リソーシス・グロース・アンド・インカ
     ム・ファンド、ネクスト・ジェネレーション・テクノロジー・ファンド、ノースアメリカン・エクイ
     ティ・インカム・ファンドおよびニュートリション・ファンドの継続的経費(ongoing                                             charge)は、損益
     および純資産変動計算書の管理事務代行報酬と相殺される差額に上限が定められている。
      管理事務代行報酬は、預託報酬、販売報酬、有価証券貸付手数料、借入金から生じるすべての手数料
     (疑義を避けるために明記すると、貸し手に支払う可能性のあるコミットメント報酬を含む。)、欧州連
     合(以下「EU」という。)および非EUの源泉徴収税還付請求に関連する費用とその税金またはその利
     息、ならびに投資レベルまたは会社のレベルで課される税金を除き、当社が負担したすべての固定および
     変動の営業費用および管理費に充てる目的で運用会社が使用する。
      当社は、欧州連合の源泉徴収税還付請求に関連する専門家費用を支払っている。源泉徴収税還付請求に
     関連するすべての費用は該当ファンドに均等かつ公正に配分される。当社のEUにおける(当社が支払っ
     た)源泉徴収税還付請求は今まで認められる確率が高く、非EUの源泉徴収税還付請求に関連する費用に
     ついては管理事務代行報酬から負担されなくなり、現在では当社が支払い、該当ファンドに均等かつ公正
     に配分されている。
      また、管理事務代行報酬は、監査ならびに投資家による報告およびその他の税金に係る順守事項に関連
     するサービスに対してアーンスト・アンド・ヤングS.A.に支払われる報酬に充てるために使われる。
     2019年8月31日に終了した会計年度の報酬は565,450ユーロであった。アーンスト・アンド・ヤングS.A.
     によって提供されている投資家による報告に関連するサービスは、特定の課税管轄に居住する投資家に要
     求されている報告に関わるものである。当社に提供されているサービスについてアーンスト・アンド・ヤ
     ングS.A.に支払っている報酬はこれ以外にない。
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      これらの営業費用および管理費には、すべての第三者費用と、当社が、または当社が代行して随時負担
     したその他の回収可能な費用が含まれる。この費用には、ファンド経理報酬、名義書換事務代行報酬(副
     名 義書換事務代行会社および関連するプラットフォームとの取引費用を含む)、コンサルタント、法律、
     税金および監査報酬等のすべての専門家費用、取締役報酬(ブラックロック・グループの従業員でない取
     締役に対する報酬)、交通費、合理的な範囲の立替経費、印刷費、公告費、翻訳費用および投資主への報
     告に関連するその他すべての費用、規則当局への届出およびライセンス手数料、コルレスおよびその他の
     銀行手数料、ソフトウエアのサポートおよびメンテナンス、インベスター・サービス・チームおよび様々
     なブラックロック・グループ会社によって提供されたその他のグローバル管理サービスに帰属する運用費
     用が含まれるが、これらに限定されない。
      運用会社は、ファンドの継続的経費(ongoing                         charge)の競争優位性を確実に維持するという財務リス
     クを負っている。したがって、すべての期間において当社が運用会社に支払った管理事務代行報酬の金額
     のうち、期中に発生した実際の費用を超える額について運用会社は返還する義務を負わず、一方で期中に
     発生した実際の費用のうち、当社が運用会社に支払った管理事務代行報酬を超える額については、運用会
     社または他のブラックロック・グループ会社が負担しなければならない。
      ブラックロック・グループの従業員でない取締役は、遂行した業務の報酬として税込みで年間55,000
     ユーロを受領した。会長の報酬は税込みで年間60,000ユーロである。ブラックロック・グループの従業員
     である取締役は、取締役報酬を受ける権利を有していない。
      特定の管轄地域に適用される税金も、ファンドに直接請求される(注記9参照)。
      当期において、管理事務代行報酬補助金の対象になっているファンドは以下のとおりであった。
       アジアン・マルチアセット・グロース・ファンド
       チャイナ・A株式・オポチュニティーズ・ファンド
                        (1)
       ESGマルチアセット・ファンド
       ヨーロピアン・ハイ・イールド・ボンド・ファンド
                                    (2)
       グローバル・ロング-ホライズン・エクイティ・ファンド
       ナチュラル・リソーシス・グロース・アンド・インカム・ファンド
       ノースアメリカン・エクイティ・インカム・ファンド
                     (1)
       ニュートリション・ファンド
                           (2)
       ストラテジック・グローバル・ファンド
     (1)

        当期において名称を変更したファンド。詳細については注記1を参照のこと。
     (2)
        当期において終了したファンド。詳細については注記1を参照のこと。
      管理事務代行報酬は、損益および純資産変動計算書において補助金を控除されて開示されている。

      2019年8月31日現在の未払管理事務代行報酬は、純資産計算書においてその他の負債に含まれている。
    8.預託報酬

      当期における当社の預託銀行は、ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロン・エス・エー/エヌブイ、
     ルクセンブルグ支店であった。預託銀行は、英文目論見書において詳述される取引手数料に加えて、有価
     証券の価額に基づき毎日発生する年間報酬を受領する。両カテゴリーの報酬および手数料の料率は、投資
     先の国によって異なり、場合によっては資産クラスに応じて異なる。債券や先進国の株式市場に対する投
     資は上記の幅の下限となり、新興市場または開発途上国市場に対する一部の投資は、上記の幅の上限とな
     る。そのため、各ファンドの保管費用は、その時点における資産配分により左右されることになる。
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      預託報酬はファンドに直接請求される。2019年8月31日現在の未払保管および預託報酬は純資産計算書
     においてその他の負債に含まれている。
    9.税金

     ルクセンブルグ
      現在のルクセンブルグの法律および慣習に基づき、当社はルクセンブルグにおける所得税もしくはキャ
     ピタル・ゲイン税が課されず、また、当社が支払う配当金はルクセンブルグの源泉徴収税の対象となって
     いない。しかし、当社は、純資産価額に対して年率0.05%のルクセンブルグにおける税金、またはリザー
     ブ・ファンド、クラスI、クラスJおよびクラスXの投資証券の場合には純資産価額に対して年率0.01%
     の税金が課される。当該税金は、各ファンドの該当四半期末(暦年)の純資産価額に基づき、四半期毎に
     支払われる。ルクセンブルグにおいて、投資証券の発行に伴う印紙税またはその他の税金は支払われな
     い。2019年8月31日に終了した会計年度において、ルクセンブルグの税金に関連して46,459,243米ドルが
     費用計上された。
     ベルギー

      当社は金融市場に関する2012年8月3日法第154条に基づき、ベルギーの金融サービス市場機構に登録さ
     れている。ベルギーにおいて一般向け販売のために登録されたファンドには、前年の12月31日現在、ベル
     ギーの仲介業者を通じてベルギーで販売された口数の純資産価額に対して年率0.0925%の税金が課され
     る。2019年8月31日に終了した会計年度において、ベルギーの税金に関連して3,692,541米ドルが費用計上
     された。
     英国

     報告型ファンド(Reporting               Funds)
      当社では英国報告型ファンドの形態が適用されている。このファンド形態に基づき、英国報告型ファン
     ドの投資家は、分配のあるなしにかかわらずその保有高に応じた英国報告型ファンドの収益持分について
     課税されるが、その保有高の売却益にはキャピタル・ゲイン税が課される。現在、英国報告型ファンドで
     あるファンドのリストは、
     https://www.gov.uk/government/publications/offshore-funds-list-of-reporting-funds.より入手可能
     である。
     その他の取引税

      他の管轄地域において、当ファンドが保有する特定の資産に対し、金融取引税(以下「FTT」とい
     う。)またはその他の取引税といった税金が課される場合がある(例えば、英国の印紙税、フランスのF
     TT)。
     源泉徴収税

      当社が受け取る投資に係るキャピタル・ゲイン、配当金および利息は、その支払元の国において源泉徴
     収税が課せられる場合がある。当社が所得税を免除されているため、かかる源泉徴収税は通常、回収でき
     ない。しかしながら、最近の欧州連合における判例法によって、欧州連合諸国においてそのような回収不
     能の税金が減額される可能性が出てきた。市民権を有する国、居住国、または住所を登録している国の法
     律に基づいて、投資証券の販売、購入、保有、買戻し、転換、売却において課せられる可能性がある税金
     について、投資家は熟知するとともに、専門家に適時に相談すべきである。投資家は、課税の水準および
     課税の標準ならびに課税の軽減が変更される可能性があることに留意する必要がある。源泉徴収税の負担
     の可能性については、英文目論見書においてさらに説明されている。
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    10 .投資顧問会社
      運用会社であるブラックロック(ルクセンブルグ)エス・エーは、英文目論見書に記載のとおり、同社
     の投資運用機能を以下の投資顧問会社(以下それぞれを「投資顧問会社」という。)に委託している。ブ
     ラックロック・フィナンシャル・マネジメント・インク(US)(以下「BFM」という。)、ブラック
     ロック・インベストメント・マネジメント・エル・エル・シー(US)(以下「BIMLLC」とい
     う。)、ブラックロック・インベストメント・マネジメント(UK)リミテッド(以下「BIMUK」と
     いう。)およびブラックロック(シンガポール)リミテッド(以下「BSL」という。)。
      すべての投資顧問会社は、ブラックロック(ルクセンブルグ)エス・エーにより直接任命されている。

     すべての副投資顧問会社は関連する投資顧問会社により任命されている。これらのうちの数社は、投資顧
     問会社として以下の会社に業務の一部を再委託している。ブラックロック・ジャパン株式会社(以下「B
     LKJap」という。)、ブラックロック・アセット・マネジメント・ノースアジア・リミテッド(以下
     「BAMNA」という。)およびブラックロック・インベストメント・マネジメント(オーストラリア)
     リミテッド(以下「BLKAus」という。)。
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     ファンド                                 投資顧問会社           副投資顧問会社
     ASEANリーダーズ・ファンド                                     BIMUK         BAMNA
     アジア・パシフィック・エクイティ・インカム・ファンド                                     BIMUK         BAMNA
     アジアン・ドラゴン・ファンド                                     BIMUK         BAMNA
     アジアン・グロース・リーダーズ・ファンド                                     BIMUK         BAMNA
     アジアン・ハイ・イールド・ボンド・ファンド                                       BSL           -
                                      BSL、BIMUK、             BAMNA、
     アジアン・マルチアセット・グロース・ファンド
                                          BIMLLC         BLKAus
     アジアン・タイガー・ボンド・ファンド                                  BSL、BIMUK             BAMNA
     チャイナ・A株式・オポチュニティーズ・ファンド                                     BIMLLC              -
                 *
                                       BSL、BIMUK             BAMNA
     チャイナ・ボンド・ファンド
     チャイナ・フレキシブル・エクイティ・ファンド                                     BIMUK         BAMNA
     チャイナ・ファンド                                     BIMUK         BAMNA
     コンチネンタル・ヨーロピアン・フレキシブル・ファンド                                     BIMUK             -
                                      BSL、BIMUK、
     ダイナミック・ハイ・インカム・ファンド                                              BAMNA
                                             BFM
     エマージング・ヨーロッパ・ファンド                                     BIMUK             -
                                      BSL、BIMUK、
     エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド                                                  -
                                             BFM
                                      BSL、BIMUK、
     エマージング・マーケッツ・コーポレート・ボンド・ファンド                                                  -
                                             BFM
                                          BIMUK、
     エマージング・マーケッツ・エクイティ・インカム・ファンド                                              BAMNA
                                          BIMLLC
                                          BIMUK、
     エマージング・マーケッツ・ファンド                                              BAMNA
                                          BIMLLC
     エマージング・マーケッツ・ローカル・カレンシー・ボンド・                                 BSL、BIMUK、
                                                    BAMNA
     ファンド                                       BFM
     ESGエマージング・マーケッツ・ブレンデッド・ボンド・
                                           BIMUK             -
         *
     ファンド
                           *
                                           BIMUK             -
     ESGエマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド
     ESGエマージング・マーケッツ・コーポレート・ボンド・
                                       BIMUK、BFM                -
         *
     ファンド
     ESGエマージング・マーケッツ・ローカル・カレンシー・
                                           BIMUK             -
             *
     ボンド・ファンド
                                         BIMLLC、
                   (1)
                                                        -
     ESGマルチアセット・ファンド
                                       BIMUK、BFM
     ユーロ・ボンド・ファンド                                     BIMUK             -
     ユーロ・コーポレート・ボンド・ファンド                                     BIMUK             -
     ユーロ・リザーブ・ファンド                                     BIMUK             -
     ユーロ・ショート・デュレーション・ボンド・ファンド                                     BIMUK             -
     ユーロ・マーケッツ・ファンド                                     BIMUK             -
     ヨーロピアン・エクイティ・インカム・ファンド                                     BIMUK             -
                     *
                                           BIMUK             -
     ヨーロピアン・フォーカス・ファンド
     ヨーロピアン・ファンド                                     BIMUK             -
     ヨーロピアン・ハイ・イールド・ボンド・ファンド                                     BIMUK             -
     ヨーロピアン・スペシャル・シチュエーションズ・ファンド                                     BIMUK             -
                               1190/1420



                                                          EDINET提出書類
                                              ブラックロック・グローバル・ファンズ(E31398)
                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
     ファンド                                 投資顧問会社           副投資顧問会社
     ヨーロピアン・バリュー・ファンド                                     BIMUK             -
               (2)
                                           BIMUK             -
     フィンテック・ファンド
     フィクスド・インカム・グローバル・オポチュニティーズ・                                 BSL、BIMUK、
                                                   BLKAus
     ファンド                                       BFM
                     (2)
                                           BIMUK             -
     フューチャー・オブ・トランスポート
     グローバル・アロケーション・ファンド                                     BIMLLC              -
     グローバル・ボンド・インカム・ファンド                                  BIMUK、BFM                -
                          (2)*
                                       BIMUK、BFM                -
     グローバル・コンサバティブ・インカム・ファンド
                                      BSL、BIMUK、
     グローバル・コーポレート・ボンド・ファンド                                                  -
                                             BFM
     グローバル・ダイナミック・エクイティ・ファンド                                     BIMLLC              -
     グローバル・エンハンスト・エクイティ・イールド・ファンド                                     BIMUK             -
     グローバル・エクイティ・インカム・ファンド                                     BIMUK             -
                                      BSL、BIMUK、
     グローバル・ガバメント・ボンド・ファンド                                                  -
                                             BFM
                                      BSL、BIMUK、
     グローバル・ハイ・イールド・ボンド・ファンド                                                  -
                                             BFM
     グローバル・インフレーション・リンクド・ボンド・ファンド                                  BIMUK、BFM                -
                                          BIMUK、
                             (1)
                                                        -
     グローバル・ロング-ホライズン・エクイティ・ファンド
                                          BIMLLC
                                      BSL、BIMUK、
     グローバル・マルチアセット・インカム・ファンド                                              BAMNA
                                             BFM
     グローバル・スモールキャップ・ファンド                                     BIMLLC              -
     インディア・ファンド                                     BIMUK         BAMNA
                                                   BAMNA、
     ジャパン・フレキシブル・エクイティ・ファンド                                     BIMUK
                                                   BLKJap
     ジャパン・スモール・アンド・ミッドキャップ・
                                           BIMUK        BLKJap
     オポチュニティーズ・ファンド
     ラテン・アメリカン・ファンド                                     BIMLLC              -
                     (2)*
                                       BIMUK、BFM                -
     マーケット・ナビゲーター・ファンド
     ナチュラル・リソーシス・グロース・アンド・インカム・                                    BIMLLC、
                                                        -
     ファンド                                     BIMUK
                            (2)
                                          BIMLLC              -
     ネクスト・ジェネレーション・テクノロジー・ファンド
     ノースアメリカン・エクイティ・インカム・ファンド                                     BIMLLC              -
                 (1)
                                           BIMUK             -
     ニュートリション・ファンド
     パシフィック・エクイティ・ファンド                                     BIMUK         BAMNA
                      (1)
                                           BIMUK             -
     サステイナブル・エネルギー・ファンド
     スイス・スモール・アンド・ミッドキャップ・
                                           BIMUK             -
     オポチュニティーズ・ファンド
     ユナイテッド・キングダム・ファンド                                     BIMUK             -
     USベーシック・バリュー・ファンド                                     BIMLLC              -
                                      BSL、BIMUK、
     USドル・ボンド・ファンド                                                  -
                                             BFM
     USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンド                                       BFM           -
     USドル・リザーブ・ファンド                                       BFM           -
                               1191/1420



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                                              ブラックロック・グローバル・ファンズ(E31398)
                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
     ファンド                                 投資顧問会社           副投資顧問会社
     USドル・ショート・デュレーション・ボンド・ファンド                                       BFM           -
     USフレキシブル・エクイティ・ファンド                                     BIMLLC              -
     USガバメント・モーゲージ・ファンド                                       BFM           -
     USグロース・ファンド                                     BIMLLC              -
     USスモール・アンド・ミッドキャップ・
                                          BIMLLC              -
     オポチュニティーズ・ファンド
                                      BSL、BIMUK、
     ワールド・ボンド・ファンド                                                  -
                                             BFM
     ワールド・エネルギー・ファンド                                     BIMUK             -
     ワールド・フィナンシャルズ・ファンド                                     BIMUK             -
     ワールド・ゴールド・ファンド                                     BIMUK             -
     ワールド・ヘルスサイエンス・ファンド                                     BIMLLC              -
     ワールド・マイニング・ファンド                                     BIMUK             -
                                      BSL、BIMUK、
     ワールド・リアル・エステート・セキュリティーズ・ファンド                                                  -
                                          BIMLLC
     ワールド・テクノロジー・ファンド                                     BIMLLC              -
    (1)

       当期において名称を変更したファンド。詳細については注記1を参照のこと。
    (2)
       当期において設定されたファンド。詳細については注記1を参照のこと。
    *
      当ファンドは香港では認可されておらず、2019年8月31日現在、香港では一般に公開されていない。
    11 .関連当事者との取引

      運用会社、主販売会社、投資顧問会社および副投資顧問会社の最終的な持株会社は、米国デラウェア州
     で設立されたブラックロック・インクである。PNCファイナンシャル・サービシズ・グループ・インク
     がブラックロック・インクの主要株主となっている。当社のために有価証券の取引を手配する際、PNC
     グループの会社が、通常の条件で有価証券仲介、外国為替、銀行業務およびその他のサービスを提供して
     いた、もしくは本人として取引をしていた可能性があり、差益が生じていた可能性がある。かかる取引
     は、通常の業務過程において標準的な取引条件に基づいて行われたと考えられる。ブローカーおよびエー
     ジェントに対する手数料は市場の慣例に従って支払われており、手数料がブローカーおよびエージェント
     によって一括されている、またはその他の手法によって割り引かれたり、現金により手数料が割り戻され
     たりした場合、その差益は当社に還元されている。PNCグループ会社のサービスは、その手数料および
     取引条件が投資市場においてブラックロックと関連が無いその他のブローカーおよびエージェントとほぼ
     同様であることを前提として適切であると判断された場合に投資顧問会社によって利用可能であり、この
     ことは、最高の成績を達成するという方針と一貫性がある。当期において、運用会社、投資顧問会社、副
     投資顧問会社または当社の取締役の関連当事者であるブローカーを通じて当社に影響を及ぼす取引はな
     かった。
      投資運用会社、または共通管理・支配により投資運用会社と関係している会社、もしくは実質的な直
     接・間接保有により投資運用会社と関係している会社が直接または委任により管理するその他のUCIT
     Sおよび/またはその他の集団投資事業(以下「UCI」という。)のユニットに当ファンドが投資して
     いる場合、かかるその他のUCITSおよび/またはUCIのユニットに対する投資について、当社は発
     行手数料または買戻し手数料を請求されることはない。当ファンドは、可能な場合、投資運用報酬の対象
     ではないクラスX投資証券に投資する。
                               1192/1420



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                                              ブラックロック・グローバル・ファンズ(E31398)
                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
      当期において、当社、運用会社、投資顧問会社、副投資顧問会社、当社の取締役、またはこれらの者も
     しくはこれらの関連当事者が重要な利害関係を有する企業との間で、通常の業務範囲外のまたは標準的な
     取引条件外の取引は行われていない。
      当期において、当社の取締役であるロバート・ヘイズは、グローバル・ロング-ホライゾン・エクイ
     ティ・ファンドのクラスD毎年分配英国報告型投資証券4,733.01口を87,655英ポンドで購入した。他の取
     締役による当ファンドの投資証券の購入はなかった。
      有価証券貸付契約に従って任命された有価証券貸付の代理人は、当社の関連当事者であるブラックロッ
     ク・アドバイザーズ(UK)リミテッドである。ブラックロック・アドバイザーズ(UK)リミテッドは
     有価証券貸付取引に直接関連するすべての運用費用を負担する。
      当ファンドは、ブラックロック・インクが提供している借手のデフォルトに対する補償から利益を得て
     いる。当該補償により、全貸付有価証券の差替えが可能となる。ブラックロック・インクは、借手のデ
     フォルトに対する補償費用を負担する。
      ブラックロック・インベストメント・マネジメント(UK)リミテッドは、ブラックロック(チャネ
     ル・アイランズ)リミテッドに一部の管理事務代行を任命した。
      ファンドの中にはクロス・インベストメント・テクニックを使用しているものもあり、ファンドがアン
     ブレラ構造の他のファンドに投資することを意味している。
      結合後の純資産計算書と結合後の損益および純資産変動計算書は、クロス・インベストメントの影響を
     排除するために調整されていない。
      2019年8月31日現在、以下のファンドはクロス・アンブレラ型投資有価証券を保有しており、その時価

     は結合純資産総額の0.11%に相当する。
                                                   純資産比率

     ファンド               クロス・アンブレラ型投資有価証券                   通貨      時価
                                                    (%)
     アジアン・マルチアセット・               ブラックロック・グローバル・
                                       米ドル       799,351         0.93
     グロース・ファンド               ファンズ-インディア・ファンド
                     ブラックロック・グローバル・
     ダイナミック・ハイ・
                     ファンズ-USドル・ハイ・                  米ドル      7,321,048          0.24
     インカム・ファンド
                     イールド・ボンド・ファンド
                     ブラックロック・グローバル・
     エマージング・マーケッツ・               ファンズ-エマージング・
                                       米ドル     57,427,500          2.29
     ボンド・ファンド               マーケッツ・コーポレート・
                     ボンド・ファンド
                     ブラックロック・グローバル・
     グローバル・マルチアセット・
                     ファンズ-USドル・ハイ・                  米ドル     73,243,442          0.94
     インカム・ファンド
                     イールド・ボンド・ファンド
    12 .コミッションの使用

      適用される規制により認められている場合(疑義を避けるために明記すると、MiFID                                               Ⅱの対象ファ
     ンドを除く。)、ファンドの投資顧問会社を務めているブラックロック・グループの一部の会社は、一定
     の管轄区域の特定のブローカーと株式を取引するときに発生するコミッションを受け取ることができる。
     コミッションは適格なリサーチ・サービスを購入するために再配分することができる。リサーチに資金提
     供した人だけでなく広範な顧客もリサーチの利用が可能なため、かかる取り決めにより1つのファンドだ
     けでなく他のファンドも恩恵を受けることができる。ブラックロック・グループは、適格なサービスのみ
     を購入し、過度のコミッションは適格なサービス提供者に再配分する(該当があれば)ようにするため、
     コミッションの使用に関する方針を設定している。
    13 .デリバティブ商品

                               1193/1420


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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
      当ファンドは、英文目論見書に詳述されているとおり、デリバティブ商品を売買することがある。2019
     年8月31日現在において保有しているデリバティブ商品についてはファンドの投資有価証券明細表を参照
     のこと。
      投資有価証券明細表で開示されているとおり、基礎となるエクスポージャーはESMAが公表したガイ
     ドラインに従って算定されており、各金融商品の基礎となる資産における同等ポジションの市場価額を表
     している。債券先物の基礎となるエクスポージャーは、譲渡有価証券の最安値ではなく債券の市場価額に
     基づいて算定されている。
    14 .差入れた有価証券または保証として引渡した有価証券および保証として受取った有価証券

      当ファンドが担保として差入れた、または保証として引渡した有価証券は当ファンドの投資有価証券明
     細表において開示されている。当該有価証券はファンドの投資有価証券明細表において「†」で記されて
     おり、2019年8月31日現在、その評価額は166,354,938米ドルである。
      グローバル・エンハンスト・エクイティ・イールド・ファンドについて、売建コール・オプションの担
     保は、ブラックロック・インベストメント・マネジメント(UK)リミテッド、メリルリンチ・インター
     ナショナルおよびバンク・オブ・ニューヨーク・メロン(インターナショナル)リミテッドの三者間契約
     に基づき差入れられる。担保はファンドの投資有価証券明細表において「^」で記されており、2019年8
     月31日現在、その評価額は45,584,032米ドルである。
      ファンドが保証として受取った有価証券の詳細は、以下の表のとおりである。2019年8月31日現在、こ

     れらの有価証券の評価額は8,674,185米ドルである。
                                                   評価額

     ファンド                    額面金額      銘柄
                                                 (単位:米ドル)
                                United   States   Treasury
     エマージング・マーケッツ・ローカル・カレン
                           381,000                          369,431
     シー・ボンド・ファンド                          Note/Bond     1.25%   31/03/2021
                                United   States   Treasury
     エマージング・マーケッツ・ローカル・カレン
                          4,791,000                          4,741,005
     シー・ボンド・ファンド                          Note/Bond     1.875%   31/10/2022
                                United   States   Treasury
     エマージング・マーケッツ・ローカル・カレン
                           652,000                          659,455
     シー・ボンド・ファンド                          Note/Bond     3.5%  15/05/2020
                                French   Republic    Government
     ユーロ・ボンド・ファンド                     281,000                          333,057
                                Bond  OAT  2.25%   25/10/2022
                                French   Republic    Government
     ユーロ・ボンド・ファンド                     546,000                          999,669
                                Bond  OAT  4.75%   25/04/2035
                                United   States   Treasury
     フィクスド・インカム・グローバル・
                           311,000                          311,585
                                Note/Bond     2% 15/11/2026
     オポチュニティーズ・ファンド
                                United   States   Treasury
     フィクスド・インカム・グローバル・
                           375,000                          430,233
                                Note/Bond     3% 15/11/2044
     オポチュニティーズ・ファンド
                                United   States   Treasury
     グローバル・ガバメント・ボンド・
                           102,000                          100,372
                                Note/Bond     1.5%  31/10/2019
     ファンド
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                                                   評価額
     ファンド                    額面金額      銘柄
                                                 (単位:米ドル)
                                United   States   Treasury
     グローバル・ガバメント・ボンド・
                            4,000                          4,041
                                Note/Bond     2.125%   29/02/2024
     ファンド
                                United   States   Treasury
     グローバル・ガバメント・ボンド・
                           145,000                          166,220
                                Note/Bond     3% 15/11/2044
     ファンド
                                United   States   Treasury
     ワールド・ボンド・ファンド                      61,000                          60,970
                                Note/Bond     2.75%   30/11/2020
                                United   States   Treasury
     ワールド・ボンド・ファンド                     226,000                          224,514
                                Note/Bond     3.125%   15/05/2021
                                United   States   Treasury
     ワールド・ボンド・ファンド                     196,000                          273,633
                                Note/Bond     4.625%   15/02/2040
    15 .現金担保

      当ファンドは様々な取引相手とデリバティブの取引を行っている。デリバティブの取引相手は、投資有
     価証券明細表に示されている。デリバティブの取引相手は以下のとおりである。オーストラリア・ニュー
     ジーランド銀行、バンク・オブ・アメリカ、バークレイズ、BNPパリバ、BNYメロン、シティバン
     ク、シティグループ、クレディ・スイス、ドイツ銀行、ゴールドマン・サックス、香港上海銀行Plc、
     JPモルガン、メリルリンチ、モルガン・スタンレー、野村、RBS                                    Plc、ロイヤル・バンク・オブ・
     カナダ、ソシエテ・ジェネラル、スタンダードチャータード銀行、ステート・ストリート、トロント・ド
     ミニオンおよびUBSである。スワップ契約、CFD、先物取引、売建オプション(プットおよびコー
     ル)、買建オプション(プットおよびコール)およびスワップションに係る担保/証拠金について、取引
     相手が当社へのエクスポージャーを補う場合、担保/証拠金が支払われ、当社が取引相手へのエクスポー
     ジャーを補う場合、担保/証拠金が受取られる。「ブローカーに対する債権」は、ポートフォリオのクリ
     アリング・ブローカーおよび様々な取引相手に支払った現金担保からなる。「ブローカーに対する債務」
     は、ポートフォリオのクリアリング・ブローカーおよび様々な取引相手から受取った現金担保からなる。
     先物取引現金は、純資産計算書の「銀行預金」の一部を構成する。
      2019年8月31日現在の保有CFD、スワップ契約および店頭オプション取引に関連するブローカーから

     の/(に対する)現金担保残高は、以下の表のとおりである。先物取引現金残高は、ブローカーが保有す
     る現金に関連しており、2019年8月31日現在、証拠金要件を満たすために一部使用されている。
                               1195/1420








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                                              ブラックロック・グローバル・ファンズ(E31398)
                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
                            ブローカー        ブローカーに
                           からのCFD、        対するCFD、
                                           ブローカー       ブローカーに
                            スワップ契約        スワップ契約
    ファンド                   通貨                     からの       対する
                            および店頭        および店頭
                                            先物取引       先物取引
                           オプション取引        オプション取引
                            現金担保残高        現金担保残高
    ASEANリーダーズ・ファンド                   米ドル          -        -     190,849         (13)
    アジアン・グロース・リーダーズ・
                       米ドル        40,000          -    5,268,583        (63,375)
    ファンド
    アジアン・マルチアセット・
                       米ドル        309,048        (74,371)       157,930          -
    グロース・ファンド
    アジアン・タイガー・ボンド・
                       米ドル       2,824,000         (10,000)      1,574,856        (280,734)
    ファンド
    チャイナ・A株式・
                       米ドル          -        -     268,000       (29,569)
    オポチュニティーズ・ファンド
                      オフショア
    チャイナ・ボンド・ファンド                          126,000          -     777,407          -
                      中国人民元
    ダイナミック・ハイ・インカム・
                       米ドル          -     (810,000)      18,565,195       (7,116,060)
    ファンド
    エマージング・マーケッツ・
                       米ドル          -    (15,758,440)           -       -
    ボンド・ファンド
    エマージング・マーケッツ・
                       米ドル          -        -     27,666         -
    コーポレート・ボンド・ファンド
    エマージング・マーケッツ・
                       米ドル       1,000,000           -    1,262,178          -
    エクイティ・インカム・ファンド
    エマージング・マーケッツ・
                       米ドル        510,000       (510,000)       844,556          -
    ファンド
    エマージング・マーケッツ・
    ローカル・カレンシー・ボンド・                   米ドル       5,736,969       (7,803,403)       2,752,939          (377)
    ファンド
    ESGエマージング・マーケッツ・
                       米ドル       1,766,397        (172,515)       213,084         (176)
    ブレンデッド・ボンド・ファンド
    ESGエマージング・マーケッツ・
                       米ドル          -    (1,390,000)          -       -
    ボンド・ファンド
    ESGエマージング・マーケッツ・
    ローカル・カレンシー・ボンド・                   米ドル       1,042,000        (223,009)       182,243          -
    ファンド
                  (1)
                       ユーロ        171,660       (710,636)      1,289,521        (21,255)
    ESGマルチアセット・ファンド
    ユーロ・ボンド・ファンド                   ユーロ       29,941,015        (1,825,835)       12,692,864        (679,905)
    ユーロ・コーポレート・ボンド・
                       ユーロ       13,576,615       (10,504,164)       19,539,436        (170,818)
    ファンド
    ユーロ・ショート・
                       ユーロ       42,756,203        (6,847,034)       82,687,702       (1,374,183)
    デュレーション・ボンド・ファンド
    ヨーロピアン・ファンド                   ユーロ          -        -       6       -
    ヨーロピアン・ハイ・イールド・
                       ユーロ        32,000       (71,159)       94,173         (28)
    ボンド・ファンド
                               1196/1420





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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
                            ブローカー        ブローカーに
                           からのCFD、        対するCFD、
                                           ブローカー       ブローカーに
                            スワップ契約        スワップ契約
    ファンド                   通貨                     からの       対する
                            および店頭        および店頭
                                            先物取引       先物取引
                           オプション取引        オプション取引
                            現金担保残高        現金担保残高
    フィクスド・インカム・
    グローバル・オポチュニティーズ・                   米ドル       69,289,050       (24,077,485)       85,682,680           -
    ファンド
    グローバル・アロケーション・
                       米ドル       8,600,015       (27,584,449)       23,616,453       (8,874,766)
    ファンド
    グローバル・ボンド・インカム・
                       米ドル        78,000       (116,716)        12,594         -
    ファンド
    グローバル・コンサバティブ・
                       ユーロ        20,213          -    7,047,379          -
            (2)
    インカム・ファンド
    グローバル・コーポレート・
                       米ドル       19,224,440        (7,912,829)       8,162,356        (567,236)
    ボンド・ファンド
    グローバル・ダイナミック・
                       米ドル          -     (510,000)      2,343,443        (563,804)
    エクイティ・ファンド
    グローバル・エンハンスト・
                       米ドル          -        -   68,578,929        (265,508)
    エクイティ・イールド・ファンド
    グローバル・ガバメント・ボンド・
                       米ドル        863,822       (438,848)      2,314,709        (434,521)
    ファンド
    グローバル・ハイ・イールド・
                       米ドル       1,570,000       (1,108,202)        735,511         (94)
    ボンド・ファンド
    グローバル・インフレーション・
                       米ドル       2,218,816           -    1,555,741         (8,223)
    リンクド・ボンド・ファンド
    グローバル・マルチアセット・
                       米ドル        678,000       (136,245)      42,677,827       (10,635,474)
    インカム・ファンド
    グローバル・スモールキャップ・
                       米ドル          -        -     452,174          -
    ファンド
    マーケット・ナビゲーター・
                       ユーロ        532,709       (777,922)       428,694       (303,415)
        (2)
    ファンド
    USドル・ボンド・ファンド                   米ドル        499,531        (31,766)      2,180,044        (369,988)
    USドル・ハイ・イールド・
                       米ドル       2,350,016       (2,321,282)        857,226          -
    ボンド・ファンド
    USドル・ショート・
                       米ドル        970,546       (1,836,728)       2,624,130        (27,224)
    デュレーション・ボンド・ファンド
    USガバメント・モーゲージ・
                       米ドル        800,413          -     170,836          -
    ファンド
    ワールド・ボンド・ファンド                   米ドル       6,522,739       (6,347,004)       8,486,108        (360,099)
    ワールド・テクノロジー・ファンド                   米ドル          -        -   19,147,443           -
    (1)

       当期において名称を変更したファンド。詳細については注記1を参照のこと。
    (2)
       当期において設定されたファンド。詳細については注記1を参照のこと。
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    16 .配当金

      配当金の支払いに関連する取締役の現行の方針は投資証券クラスによって異なる。無分配投資証券クラ
     スに関する現行の方針はすべての純投資利益を留保し再投資することである。そのため、当該利益は純資
     産価額に留保され、該当クラスの投資証券1口当たり純資産価額に反映される。分配型投資証券クラスの
     場合、当期の投資収益の純額または全額を分配する投資証券クラスについては当期の費用控除後のほぼす
     べての投資収益(入手可能な場合)を分配する方針であり、総額を分配する投資証券クラスについては分
     配に費用控除前の資本金の一部が含まれることがある。各分配型投資証券クラスの分配方針に関する詳細
     については、英文目論見書の「Calculation                       of  Dividends」の項(訳注:原文の項)を参照のこと。取締
     役は、実現および未実現キャピタル・ゲイン(純額)の両方からの分配金を含めて配当を行うか否か、ま
     たどの程度含めるかについて決定することもできる。当ファンドの一部および/または投資証券クラスの
     一部(例えば、安定分配型投資証券、金利差分配型投資証券および基準額以上分配型投資証券)は、収
     益、実現および未実現キャピタル・ゲイン(純額)だけでなく資本金からも分配を行うことができる。分
     配型投資証券クラスが実現もしくは未実現キャピタル・ゲイン(純額)からの配当金を含めて配当を行う
     場合、または費用控除前の総収益を分配するファンドの場合は、配当金に当初の資本金が含まれる可能性
     がある。ファンドの資本金から配当金が支払われる場合、資本金が減額されることになり、追加の増資が
     必要になる可能性がある。
      ファンドが英国報告型であり報告収益が分配額を超過する場合は、当該剰余金がみなし配当金として処
     理され、投資家の税務上の立場に応じて課税されることになる。
      分配型投資証券を発行するファンドについては、ファンドの種類により、配当金の支払頻度が決定され
     る。配当金の支払に関する詳細については、英文目論見書に記載されている。
      配当金の公表および支払ならびに投資主が利用可能な再投資の選択肢については、英文目論見書に記載
     されている。
    17.  信用供与

      2016年4月(その後、2017年4月1日、2018年4月1日および2019年4月1日に修正)、BGFはJP
     モルガン・チェース銀行・エヌ・エー(以下「JPモルガン」という。)と、JPモルガンがその他のシ
     ンジケート・ローンの貸手と共に、当ファンドに信用供与を行う契約を締結し、この信用供与枠はルクセ
     ンブルクのファンドを対象として現時点で1,262.5百万米ドルである。当ファンドは、この信用供与枠を一
     時的な資金調達目的で利用し、その目的には、例えば、投資家からの買戻しの資金を含むがこれに限定さ
     れない。かかる信用供与枠からの引出に関連する利息や未使用枠の手数料は、当社の純資産から負担され
     ている。新規設定ファンドには自動的に信用枠が供与されないため、併合プロセスにより合算しなければ
     ならない。かかるプロセスにおいては、新規設定ファンドの信用枠の合算を承認するため、特に信用供与
     者が必要なデューデリジェンスを行う。当期において新規設定ファンドは信用枠を供与されず、引出すこ
     ともなかった。さらに、信用供与者が必ずしも新規設定ファンドの信用枠の合算を承認するとは限らず、
     また、信用枠は当ファンドと信用契約に参加しているその他のブラックロックのファンドとの間で(公正
     な配分で)使用可能かどうかにかかっているため、ファンドがかかる信用枠を使用することができるとは
     限らない。したがって、一部のファンドはかかる信用供与を受けない場合があり、それに関連する費用も
     発生しない。2019年8月31日現在、当ファンドについて、かかる信用供与枠の未返済残高はなかった。
     2018年9月1日から2019年8月31日までの会計年度において使用した信用供与枠はなかった。
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    18 .取引費用

      投資目的を達成するため、ファンドはポートフォリオに係る売買に関連した取引費用を負担する。以下
     の表に開示されているのは、2019年8月31日に終了した会計年度に各ファンドが負担した、個別に特定が
     可能な取引費用である。当該費用には手数料、決済費用、ブローカー費用が含まれる。
     ファンド                                       通貨      取引費用

     ASEANリーダーズ・ファンド                                       米ドル         340,111
     アジア・パシフィック・エクイティ・インカム・ファンド                                       米ドル         949,433
     アジアン・ドラゴン・ファンド                                       米ドル        7,004,270
     アジアン・グロース・リーダーズ・ファンド                                       米ドル       11,561,783
     アジアン・ハイ・イールド・ボンド・ファンド                                       米ドル          7,608
     アジアン・マルチアセット・グロース・ファンド                                       米ドル         240,448
     アジアン・タイガー・ボンド・ファンド                                       米ドル         32,217
     チャイナ・A株式・オポチュニティーズ・ファンド                                       米ドル        1,509,855
                                           オフショア
     チャイナ・ボンド・ファンド                                               446,160
                                           中国人民元
     チャイナ・フレキシブル・エクイティ・ファンド                                       米ドル         73,078
     チャイナ・ファンド                                       米ドル        2,982,819
     コンチネンタル・ヨーロピアン・フレキシブル・ファンド                                       ユーロ        4,147,595
     ダイナミック・ハイ・インカム・ファンド                                       米ドル         740,839
     エマージング・ヨーロッパ・ファンド                                       ユーロ         857,789
     エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド                                       米ドル         17,873
     エマージング・マーケッツ・コーポレート・ボンド・ファンド                                       米ドル          9,917
     エマージング・マーケッツ・エクイティ・インカム・ファンド                                       米ドル        1,166,189
     エマージング・マーケッツ・ファンド                                       米ドル        2,653,510
     エマージング・マーケッツ・ローカル・カレンシー・ボンド・ファンド                                       米ドル         50,701
     ESGエマージング・マーケッツ・ブレンデッド・ボンド・ファンド                                       米ドル          2,034
     ESGエマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド                                       米ドル          1,596
     ESGエマージング・マーケッツ・コーポレート・ボンド・ファンド                                       米ドル           813
     ESGエマージング・マーケッツ・ローカル・カレンシー・ボンド・ファンド                                       米ドル          6,603
                   (1)
                                            ユーロ         645,376
     ESGマルチアセット・ファンド
     ユーロ・ボンド・ファンド                                       ユーロ         28,343
     ユーロ・コーポレート・ボンド・ファンド                                       ユーロ         43,938
     ユーロ・リザーブ・ファンド                                       ユーロ          3,982
     ユーロ・ショート・デュレーション・ボンド・ファンド                                       ユーロ         21,737
     ユーロ・マーケッツ・ファンド                                       ユーロ        3,496,031
     ヨーロピアン・エクイティ・インカム・ファンド                                       ユーロ        6,376,708
     ヨーロピアン・フォーカス・ファンド                                       ユーロ        1,850,679
     ヨーロピアン・ファンド                                       ユーロ        3,114,465
     ヨーロピアン・ハイ・イールド・ボンド・ファンド                                       ユーロ          9,154
     ヨーロピアン・スペシャル・シチュエーションズ・ファンド                                       ユーロ        1,030,373
     ヨーロピアン・バリュー・ファンド                                       ユーロ        4,158,870
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     ファンド                                       通貨      取引費用
               (2)
                                            米ドル         29,369
     フィンテック・ファンド
     フィクスド・インカム・グローバル・オポチュニティーズ・ファンド                                       米ドル         468,632
                         (2)
                                            米ドル         149,357
     フューチャー・オブ・トランスポート・ファンド
     グローバル・アロケーション・ファンド                                       米ドル        6,478,276
     グローバル・ボンド・インカム・ファンド                                       米ドル          1,788
                          (2)
                                            ユーロ         96,478
     グローバル・コンサバティブ・インカム・ファンド
     グローバル・コーポレート・ボンド・ファンド                                       米ドル         15,768
     グローバル・ダイナミック・エクイティ・ファンド                                       米ドル         587,989
     グローバル・エンハンスト・エクイティ・イールド・ファンド                                       米ドル        1,802,850
     グローバル・エクイティ・インカム・ファンド                                       米ドル         789,833
     グローバル・ガバメント・ボンド・ファンド                                       米ドル         28,465
     グローバル・ハイ・イールド・ボンド・ファンド                                       米ドル         99,459
     グローバル・インフレーション・リンクド・ボンド・ファンド                                       米ドル         14,257
                             (3)
                                            米ドル          1,459
     グローバル・ロング・ホライズン・エクイティ・ファンド
                             (1)
                                            米ドル         169,401
     グローバル-ロング・ホライズン・エクイティ・ファンド
     グローバル・マルチアセット・インカム・ファンド                                       米ドル        3,044,746
     グローバル・スモールキャップ・ファンド                                       米ドル         765,037
     ジャパン・フレキシブル・エクイティ・ファンド                                       日本円        9,372,521
     ジャパン・スモール・アンド・ミッドキャップ・オポチュニティーズ・
                                            日本円       55,108,733
     ファンド
     ラテン・アメリカン・ファンド                                       米ドル        3,015,293
                     (2)
                                            ユーロ         10,266
     マーケット・ナビゲーター・ファンド
     ナチュラル・リソーシス・グロース・アンド・インカム・ファンド                                       米ドル         217,971
                            (2)
                                            米ドル         83,961
     ネクスト・ジェネレーション・テクノロジー・ファンド
     ノースアメリカン・エクイティ・インカム・ファンド                                       米ドル         70,144
                 (1)
                                            米ドル         106,565
     ニュートリション・ファンド
     パシフィック・エクイティ・ファンド                                       米ドル         185,709
                         (3)
                                            米ドル         71,518
     ストラテジック・グローバル・ボンド・ファンド
                      (1)
                                            米ドル         339,789
     サステイナブル・エネルギー・ファンド
     スイス・スモール・アンド・ミッドキャップ・オポチュニティーズ・
                                          スイス・フラン           264,057
         (4)
     ファンド
     ユナイテッド・キングダム・ファンド                                      英ポンド         385,289
     USベーシック・バリュー・ファンド                                       米ドル         319,051
                 (2)
                                            米ドル         81,868
     USドル・ボンド・ファンド
     USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンド                                       米ドル         99,486
     USドル・リザーブ・ファンド                                       米ドル          6,269
     USドル・ショート・デュレーション・ボンド・ファンド                                       米ドル          8,669
     USフレキシブル・エクイティ・ファンド                                       米ドル         688,592
     USガバメント・モーゲージ・ファンド                                       米ドル         62,780
     USグロース・ファンド                                       米ドル         102,603
     USスモール・アンド・ミッドキャップ・オポチュニティーズ・ファンド                                       米ドル         196,508
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     ファンド                                       通貨      取引費用
     ワールド・ボンド・ファンド                                       米ドル         65,873
     ワールド・エネルギー・ファンド                                       米ドル         942,237
     ワールド・フィナンシャルズ・ファンド                                       米ドル        1,457,343
     ワールド・ゴールド・ファンド                                       米ドル        4,461,445
     ワールド・ヘルスサイエンス・ファンド                                       米ドル        2,173,492
     ワールド・マイニング・ファンド                                       米ドル        5,200,300
     ワールド・リアル・エステート・セキュリティーズ・ファンド                                       米ドル         312,379
     ワールド・テクノロジー・ファンド                                       米ドル        1,178,282
    (1)

       当期において名称を変更したファンド。詳細については注記1を参照のこと。
    (2)
       当期において設定されたファンド。詳細については注記1を参照のこと。
    (3)
       当期において終了したファンド。詳細については注記1を参照のこと。
    (4)
       販売中止になったファンド。詳細については注記1を参照のこと。
      すべての取引費用が個別に識別可能なわけではない。債券投資、先渡為替予約およびその他のデリバ

     ティブ契約では、取引費用は投資の売買価格に含まれることになる。一方、個別に識別可能でない取引費
     用は各ファンドのパフォーマンスに含まれることになる。マーケットインパクトのコストも個別に識別可
     能ではないため、上表において開示されていない。
    19 .下引受けに係る収益

      当社は、保管銀行の同意のもと下引受契約を締結することがある。下引受契約により、当社は報酬と引
     き換えに他の引受人による投資に先立ち、投資証券発行が担保される。当期において、下引受契約に係る
     収益を受け取ったファンドはなかった。
    20 .評価日

      本財務書類は、2019年8月30日に同日の価格で計算されている、当会計年度の最終の純資産価額評価日
     に作成されている。
    21 .後発事象

      2019年10月2日付で、米ドル建のサーキュラー・エコノミー・ファンドが設定された。
      2019年10月9日付で、米ドル建のチャイナ・A・ファンドが設定された。
      2019年10月31日付で、マーサ・ボークンフェルドが当社の取締役会を退任した。
      2019年12月3日付で、ノース・アメリカン・エクイティ・インカム・ファンドが終了した。
                               1201/1420






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    アペンディクスⅠ-投資証券クラス(未監査)

    投資証券クラスの設定および再開

     以下に開示されている設定日は、投資証券のファンドの各クラスにおける初回発行日を示している。当該
    設定日より前にクラスの販売開始が可能な場合がある。
    設定日         ファンド                      種類

                                   クラスAスウェーデン・クローネ
    2018  年9月4日       フィンテック・ファンド
                                   無分配投資証券
    2018  年9月4日       フィンテック・ファンド                      クラスA米ドル無分配投資証券
    2018  年9月4日       フィンテック・ファンド                      クラスAユーロ・ヘッジ無分配投資証券
                                   クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ
    2018  年9月4日       フィンテック・ファンド
                                   無分配投資証券
    2018  年9月4日       フィンテック・ファンド                      クラスDユーロ・ヘッジ無分配投資証券
    2018  年9月4日       フィンテック・ファンド                      クラスD英ポンド無分配英国報告型投資証券
                                   クラスD英ポンド・ヘッジ無分配英国報告型
    2018  年9月4日       フィンテック・ファンド
                                   投資証券
    2018  年9月4日       フィンテック・ファンド                      クラスEユーロ・ヘッジ無分配投資証券
    2018  年9月4日       フィンテック・ファンド                      クラスI米ドル無分配投資証券
    2018  年9月4日       フィンテック・ファンド                      クラスX米ドル無分配投資証券
    2018  年9月4日       フィンテック・ファンド                      クラスZ米ドル無分配英国報告型投資証券
             フューチャー・オブ・                      クラスAスウェーデン・クローネ
    2018  年9月4日
             トランスポート・ファンド                      無分配投資証券
             フューチャー・オブ・
    2018  年9月4日                             クラスA米ドル無分配投資証券
             トランスポート・ファンド
             フューチャー・オブ・
    2018  年9月4日                             クラスAユーロ・ヘッジ無分配投資証券
             トランスポート・ファンド
             フューチャー・オブ・                      クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ
    2018  年9月4日
             トランスポート・ファンド                      無分配投資証券
             フューチャー・オブ・
    2018  年9月4日                             クラスDユーロ・ヘッジ無分配投資証券
             トランスポート・ファンド
             フューチャー・オブ・
    2018  年9月4日                             クラスD英ポンド無分配英国報告型投資証券
             トランスポート・ファンド
             フューチャー・オブ・                      クラスD英ポンド・ヘッジ無分配英国報告型
    2018  年9月4日
             トランスポート・ファンド                      投資証券
             フューチャー・オブ・
    2018  年9月4日                             クラスEユーロ・ヘッジ無分配投資証券
             トランスポート・ファンド
             フューチャー・オブ・
    2018  年9月4日                             クラスI米ドル無分配投資証券
             トランスポート・ファンド
             フューチャー・オブ・
    2018  年9月4日                             クラスX米ドル無分配投資証券
             トランスポート・ファンド
             フューチャー・オブ・
    2018  年9月4日                             クラスZ英ポンド無分配英国報告型投資証券
             トランスポート・ファンド
             ネクスト・ジェネレーション・                      クラスAスウェーデン・クローネ
    2018  年9月4日
             テクノロジー・ファンド                      無分配投資証券
             ネクスト・ジェネレーション・
    2018  年9月4日                             クラスA米ドル無分配投資証券
             テクノロジー・ファンド
                               1202/1420




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    設定日         ファンド                      種類
             ネクスト・ジェネレーション・
    2018  年9月4日                             クラスAユーロ・ヘッジ無分配投資証券
             テクノロジー・ファンド
             ネクスト・ジェネレーション・                      クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ
    2018  年9月4日
             テクノロジー・ファンド                      無分配投資証券
             ネクスト・ジェネレーション・
    2018  年9月4日                             クラスDユーロ・ヘッジ無分配投資証券
             テクノロジー・ファンド
             ネクスト・ジェネレーション・
    2018  年9月4日                             クラスD英ポンド無分配英国報告型投資証券
             テクノロジー・ファンド
             ネクスト・ジェネレーション・                      クラスD英ポンド・ヘッジ無分配英国報告型
    2018  年9月4日
             テクノロジー・ファンド                      投資証券
             ネクスト・ジェネレーション・
    2018  年9月4日                             クラスEユーロ・ヘッジ無分配投資証券
             テクノロジー・ファンド
             ネクスト・ジェネレーション・
    2018  年9月4日                             クラスI米ドル無分配投資証券
             テクノロジー・ファンド
             ネクスト・ジェネレーション・
    2018  年9月4日                             クラスX米ドル無分配投資証券
             テクノロジー・ファンド
             ネクスト・ジェネレーション・
    2018  年9月4日                             クラスZ英ポンド無分配英国報告型投資証券
             テクノロジー・ファンド
             ESGエマージング・マーケッツ・                      クラスEユーロ・ヘッジ毎四半期分配型
    2018  年9月5日
             ボンド・ファンド                      投資証券
             ESGエマージング・マーケッツ・
    2018  年9月5日                             クラスEユーロ・ヘッジ無分配投資証券
             ボンド・ファンド
             ESGエマージング・マーケッツ・
    2018  年9月5日                             クラスIユーロ無分配投資証券
             ボンド・ファンド
             ESGエマージング・マーケッツ・
    2018  年9月5日                             クラスI米ドル無分配投資証券
             ボンド・ファンド
             ESGエマージング・マーケッツ・
    2018  年9月5日                             クラスIユーロ・ヘッジ無分配投資証券
             ボンド・ファンド
             ESGエマージング・マーケッツ・                      クラスEユーロ・ヘッジ毎四半期分配型
    2018  年9月5日
             ローカル・カレンシー・ボンド・ファンド                      投資証券
             ESGエマージング・マーケッツ・
    2018  年9月5日                             クラスEユーロ・ヘッジ無分配投資証券
             ローカル・カレンシー・ボンド・ファンド
             ESGエマージング・マーケッツ・
    2018  年9月5日                             クラスI米ドル無分配投資証券
             ローカル・カレンシー・ボンド・ファンド
                                   クラスI米ドル安定毎月総収益分配型
    2018  年9月12日       ダイナミック・ハイ・インカム・ファンド
                                   投資証券
             ESGエマージング・マーケッツ・
    2018  年9月12日                             クラスIユーロ無分配投資証券
             ローカル・カレンシー・ボンド・ファンド
             グローバル・コンサバティブ・インカム・
    2018  年9月12日                             クラスAユーロ毎年総収益分配型投資証券
             ファンド
             グローバル・コンサバティブ・インカム・
    2018  年9月12日                             クラスAユーロ無分配投資証券
             ファンド
             グローバル・コンサバティブ・インカム・
    2018  年9月12日                             クラスDユーロ毎年総収益分配型投資証券
             ファンド
             グローバル・コンサバティブ・インカム・
    2018  年9月12日                             クラスDユーロ無分配投資証券
             ファンド
             グローバル・コンサバティブ・インカム・                      クラスEユーロ毎四半期総収益分配
    2018  年9月12日
             ファンド                      投資証券
             グローバル・コンサバティブ・インカム・
    2018  年9月12日                             クラスEユーロ無分配投資証券
             ファンド
                               1203/1420




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    設定日         ファンド                      種類
             グローバル・コンサバティブ・インカム・
    2018  年9月12日                             クラスIユーロ無分配投資証券
             ファンド
             グローバル・コンサバティブ・インカム・
    2018  年9月12日                             クラスXユーロ無分配投資証券
             ファンド
             ナチュラル・リソーシス・グロース・
    2018  年9月12日                             クラスAユーロ・ヘッジ無分配投資証券
             アンド・インカム・ファンド
             ナチュラル・リソーシス・グロース・
    2018  年9月12日                             クラスDユーロ・ヘッジ無分配投資証券
             アンド・インカム・ファンド
    2018  年9月19日       ASEANリーダーズ・ファンド                      クラスIシンガポール・ドル無分配投資証券
             フィクスド・インカム・グローバル・                      クラスI英ポンド・ヘッジ毎四半期分配型
    2018  年9月19日
             オポチュニティーズ・ファンド                      投資証券
             グローバル・マルチアセット・インカム・                      クラスX英ポンド・ヘッジ毎四半期
    2018  年9月19日
             ファンド                      総収益分配型投資証券
             グローバル・コンサバティブ・インカム・                      クラスAユーロ基準額以上毎四半期
    2018  年9月26日
             ファンド                      総収益分配型投資証券
             グローバル・コンサバティブ・インカム・                      クラスDユーロ基準額以上毎四半期
    2018  年9月26日
             ファンド                      総収益分配型投資証券
             グローバル・コンサバティブ・インカム・                      クラスEユーロ基準額以上毎四半期
    2018  年9月26日
             ファンド                      総収益分配型投資証券
             グローバル・コンサバティブ・インカム・                      クラスIユーロ基準額以上毎四半期
    2018  年9月26日
             ファンド                      総収益分配型投資証券
             USドル・ショート・デュレーション・
    2018  年9月26日                             クラスI米ドル毎四半期分配型投資証券
             ボンド・ファンド
    2018  年10月17日       グローバル・ボンド・インカム・ファンド                      クラスZ米ドル無分配投資証券
                                   クラスZスイス・フラン・ヘッジ
    2018  年10月17日       グローバル・ボンド・インカム・ファンド
                                   無分配投資証券
    2018  年10月17日       グローバル・ボンド・インカム・ファンド                      クラスZユーロ・ヘッジ無分配投資証券
             エマージング・マーケッツ・ボンド・                      クラスXスイス・フラン・ヘッジ
    2018  年11月14日
             ファンド                      毎四半期分配型投資証券
    2018  年11月16日       マーケット・ナビゲーター・ファンド                      クラスAユーロ無分配投資証券
    2018  年11月16日       マーケット・ナビゲーター・ファンド                      クラスDユーロ無分配投資証券
    2018  年11月16日       マーケット・ナビゲーター・ファンド                      クラスEユーロ無分配投資証券
    2018  年11月16日       マーケット・ナビゲーター・ファンド                      クラスIユーロ無分配投資証券
    2018  年11月16日       マーケット・ナビゲーター・ファンド                      クラスXユーロ無分配投資証券
             エマージング・マーケッツ・ローカル・                      クラスS英ポンド・ヘッジ毎月分配
    2018  年11月28日
             カレンシー・ボンド・ファンド                      英国報告型投資証券
    2018  年12月5日       フィンテック・ファンド                      クラスDユーロ無分配投資証券
    2018  年12月5日       フィンテック・ファンド                      クラスEユーロ無分配投資証券
    2018  年12月5日       フィンテック・ファンド                      クラスIユーロ無分配投資証券
    2018  年12月5日       フィンテック・ファンド                      クラスIユーロ・ヘッジ無分配投資証券
             フューチャー・オブ・トランスポート・
    2018  年12月5日                             クラスDユーロ無分配投資証券
             ファンド
             フューチャー・オブ・トランスポート・
    2018  年12月5日                             クラスEユーロ無分配投資証券
             ファンド
             フューチャー・オブ・トランスポート・
    2018  年12月5日                             クラスIユーロ無分配投資証券
             ファンド
             フューチャー・オブ・トランスポート・
    2018  年12月5日                             クラスIユーロ・ヘッジ無分配投資証券
             ファンド
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    設定日         ファンド                      種類
             ネクスト・ジェネレーション・
    2018  年12月12日                             クラスDユーロ無分配投資証券
             テクノロジー・ファンド
             ネクスト・ジェネレーション・
    2018  年12月12日                             クラスEユーロ無分配投資証券
             テクノロジー・ファンド
             ネクスト・ジェネレーション・
    2018  年12月12日                             クラスIユーロ無分配投資証券
             テクノロジー・ファンド
             ネクスト・ジェネレーション・
    2018  年12月12日                             クラスIユーロ・ヘッジ無分配投資証券
             テクノロジー・ファンド
             アジア・パシフィック・エクイティ・                      クラスAオフショア中国人民元・ヘッジ
    2018  年12月19日
             インカム・ファンド                      金利差毎月総収益分配英国報告型投資証券
             アジアン・ハイ・イールド・ボンド・                      クラスAオフショア中国人民元・ヘッジ
    2018  年12月19日
             ファンド                      金利差毎月総収益分配英国報告型投資証券
             エマージング・マーケッツ・ボンド・                      クラスAオフショア中国人民元・ヘッジ
    2018  年12月19日
             ファンド                      金利差毎月総収益分配英国報告型投資証券
             グローバル・ハイ・イールド・ボンド・                      クラスAオフショア中国人民元・ヘッジ
    2018  年12月19日
             ファンド                      金利差毎月総収益分配英国報告型投資証券
             USドル・ハイ・イールド・ボンド・                      クラスAオフショア中国人民元・ヘッジ
    2018  年12月19日
             ファンド                      金利差毎月総収益分配英国報告型投資証券
             フィクスド・インカム・グローバル・
    2019  年1月2日                             クラスI円毎四半期分配型投資証券
             オポチュニティーズ・ファンド
                                   クラスIオフショア中国人民元安定毎月
    2019  年2月27日       チャイナ・ボンド・ファンド
                                   総収益分配型投資証券
                                   クラスD英ポンド・ヘッジ毎四半期分配
    2019  年2月27日       ダイナミック・ハイ・インカム・ファンド
                                   英国報告型投資証券
    2019  年2月27日       USフレキシブル・エクイティ・ファンド                      クラスA円ヘッジ無分配投資証券
    2019  年2月27日       ワールド・ヘルスサイエンス・ファンド                      クラスA円ヘッジ無分配投資証券
    2019  年2月27日       ワールド・テクノロジー・ファンド                      クラスA円ヘッジ無分配投資証券
             エマージング・マーケッツ・ローカル・                      クラスX英ポンド・ヘッジ毎四半期分配型
    2019  年3月6日
             カレンシー・ボンド・ファンド                      投資証券
    2019  年3月13日       ワールド・ヘルスサイエンス・ファンド                      クラスI米ドル無分配投資証券
             コンチネンタル・ヨーロピアン・
    2019  年3月20日                             クラスAIユーロ無分配投資証券
             フレキシブル・ファンド
                                   クラスAIユーロ・ヘッジ毎四半期分配型
    2019  年3月20日       ダイナミック・ハイ・インカム・ファンド
                                   投資証券
    2019  年3月20日       ダイナミック・ハイ・インカム・ファンド                      クラスAIユーロ・ヘッジ無分配投資証券
             エマージング・マーケッツ・ボンド・                      クラスAIユーロ・ヘッジ毎四半期分配型
    2019  年3月20日
             ファンド                      投資証券
             エマージング・マーケッツ・ボンド・
    2019  年3月20日                             クラスAIユーロ・ヘッジ無分配投資証券
             ファンド
             エマージング・マーケッツ・
    2019  年3月20日                             クラスAIユーロ無分配投資証券
             コーポレート・ボンド・ファンド
    2019  年3月20日       エマージング・マーケッツ・ファンド                      クラスAIユーロ無分配投資証券
             エマージング・マーケッツ・ローカル・
    2019  年3月20日                             クラスAIユーロ無分配投資証券
             カレンシー・ボンド・ファンド
    2019  年3月20日       ワールド・マイニング・ファンド                      クラスAIユーロ無分配投資証券
    2019  年3月20日       ワールド・マイニング・ファンド                      クラスAI米ドル無分配投資証券
             エマージング・マーケッツ・ローカル・
    2019  年3月27日                             クラスAIユーロ毎四半期分配型投資証券
             カレンシー・ボンド・ファンド
    2019  年3月27日       ユーロ・ボンド・ファンド                      クラスAIユーロ無分配投資証券
                               1205/1420



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    設定日         ファンド                      種類
    2019  年3月27日       ユーロ・コーポレート・ボンド・ファンド                      クラスAIユーロ無分配投資証券
             ユーロ・ショート・デュレーション・
    2019  年3月27日                             クラスAIユーロ無分配投資証券
             ボンド・ファンド
             ユーロ・ショート・デュレーション・
    2019  年3月27日                             クラスSIユーロ無分配投資証券
             ボンド・ファンド
             ユーロ・ショート・デュレーション・
    2019  年3月27日                             クラスSI米ドル・ヘッジ無分配投資証券
             ボンド・ファンド
             ヨーロピアン・エクイティ・インカム・                      クラスAIユーロ毎四半期総収益分配型
    2019  年3月27日
             ファンド                      投資証券
             ヨーロピアン・エクイティ・インカム・
    2019  年3月27日                             クラスAIユーロ無分配投資証券
             ファンド
    2019  年3月27日       ヨーロピアン・フォーカス・ファンド                      クラスAIユーロ無分配投資証券
             フィクスド・インカム・グローバル・
    2019  年3月27日                             クラスAIユーロ無分配投資証券
             オポチュニティーズ・ファンド
             フィクスド・インカム・グローバル・
    2019  年3月27日                             クラスAIユーロ・ヘッジ無分配投資証券
             オポチュニティーズ・ファンド
             ジャパン・フレキシブル・エクイティ・
    2019  年3月27日                             クラスX英ポンド無分配投資証券
             ファンド
             エマージング・マーケッツ・エクイティ・                      クラスAIユーロ・ヘッジ毎四半期
    2019  年4月3日
             インカム・ファンド                      総収益分配型投資証券
             エマージング・マーケッツ・エクイティ・
    2019  年4月3日                             クラスAIユーロ無分配投資証券
             インカム・ファンド
    2019  年4月3日       ユーロ・マーケッツ・ファンド                      クラスAIユーロ無分配投資証券
             フューチャー・オブ・トランスポート・
    2019  年4月3日                             クラスAIユーロ無分配投資証券
             ファンド
    2019  年4月3日       グローバル・アロケーション・ファンド                      クラスAIユーロ無分配投資証券
    2019  年4月3日       グローバル・アロケーション・ファンド                      クラスAIユーロ・ヘッジ無分配投資証券
             グローバル・エクイティ・インカム・                      クラスAIユーロ・ヘッジ毎四半期
    2019  年4月3日
             ファンド                      総収益分配型投資証券
             グローバル・エクイティ・インカム・
    2019  年4月3日                             クラスAIユーロ無分配投資証券
             ファンド
             グローバル・エクイティ・インカム・
    2019  年4月3日                             クラスAIユーロ・ヘッジ無分配投資証券
             ファンド
             グローバル・ハイ・イールド・
    2019  年4月3日                             クラスAIユーロ・ヘッジ無分配投資証券
             ボンド・ファンド
             グローバル・ハイ・イールド・                      クラスAIユーロ・ヘッジ毎四半期分配型
    2019  年4月10日
             ボンド・ファンド                      投資証券
    2019  年4月10日       マーケット・ナビゲーター・ファンド                      クラスAIユーロ無分配投資証券
             ネクスト・ジェネレーション・
    2019  年4月10日                             クラスAIユーロ無分配投資証券
             テクノロジー・ファンド
             USドル・ショート・デュレーション・
    2019  年4月10日                             クラスAIユーロ無分配投資証券
             ボンド・ファンド
             USドル・ショート・デュレーション・
    2019  年4月10日                             クラスAI米ドル無分配投資証券
             ボンド・ファンド
    2019  年4月10日       USフレキシブル・エクイティ・ファンド                      クラスAIユーロ無分配投資証券
    2019  年4月10日       USグロース・ファンド                      クラスAIユーロ無分配投資証券
    2019  年4月10日       ワールド・エネルギー・ファンド                      クラスAIユーロ無分配投資証券
    2019  年4月10日       ワールド・ファイナンシャルズ・ファンド                      クラスAIユーロ無分配投資証券
                               1206/1420




                                                          EDINET提出書類
                                              ブラックロック・グローバル・ファンズ(E31398)
                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    設定日         ファンド                      種類
    2019  年4月10日       ワールド・ゴールド・ファンド                      クラスAIユーロ無分配投資証券
                                   クラスA香港ドル・ヘッジ安定毎月
    2019  年4月17日       チャイナ・ボンド・ファンド
                                   総収益分配型投資証券
    2019  年4月17日       ESGマルチアセット・ファンド                      クラスAIユーロ無分配投資証券
    2019  年4月17日       ユーロ・コーポレート・ボンド・ファンド                      クラスI円ヘッジ無分配投資証券
             グローバル・コンサバティブ・インカム・                      クラスEユーロ安定毎月総収益分配型
    2019  年4月17日
             ファンド                      投資証券
             グローバル・ロング-ホライズン・
    2019  年4月17日                             クラスAIユーロ無分配投資証券
             エクイティ・ファンド
    2019  年4月17日       ニュートリション・ファンド                      クラスAIユーロ無分配投資証券
    2019  年4月17日       サステイナブル・エネルギー・ファンド                      クラスAIユーロ無分配投資証券
    2019  年4月17日       ワールド・ヘルスサイエンス・ファンド                      クラスAIユーロ無分配投資証券
    2019  年4月17日       ワールド・ヘルスサイエンス・ファンド                      クラスAI米ドル無分配投資証券
    2019  年4月17日       ワールド・ヘルスサイエンス・ファンド                      クラスIユーロ無分配投資証券
                                   クラスAIユーロ・ヘッジ・ユーロ建
    2019  年4月17日       ワールド・マイニング・ファンド
                                   無分配投資証券
    2019  年4月17日       ワールド・テクノロジー・ファンド                      クラスAIユーロ無分配投資証券
             コンチネンタル・ヨーロピアン・
    2019  年4月24日                             クラスD英ポンド無分配英国報告型投資証券
             フレキシブル・ファンド
             ヨーロピアン・エクイティ・インカム・
    2019  年4月24日                             クラスD米ドル無分配英国報告型投資証券
             ファンド
    2019  年4月24日       フィンテック・ファンド                      クラスAIユーロ無分配投資証券
                                   クラスAIユーロ・ヘッジ毎四半期分配型
    2019  年4月24日       グローバル・ボンド・インカム・ファンド
                                   投資証券
    2019  年4月24日       グローバル・ボンド・インカム・ファンド                      クラスAIユーロ無分配投資証券
    2019  年4月24日       グローバル・ボンド・インカム・ファンド                      クラスAIユーロ・ヘッジ無分配投資証券
             グローバル・コンサバティブ・インカム・                      クラスAIユーロ毎四半期総収益分配型
    2019  年4月24日
             ファンド                      投資証券
             グローバル・コンサバティブ・インカム・
    2019  年4月24日                             クラスAIユーロ無分配投資証券
             ファンド
             グローバル・マルチアセット・インカム・                      クラスAIユーロ・ヘッジ毎四半期
    2019  年4月24日
             ファンド                      総収益分配型投資証券
             グローバル・マルチアセット・インカム・
    2019  年4月24日                             クラスAIユーロ・ヘッジ無分配投資証券
             ファンド
                                   クラスAIユーロ・ヘッジ・ユーロ建
    2019  年4月24日       ワールド・ゴールド・ファンド
                                   無分配投資証券
                                   クラスAオフショア中国人民元・ヘッジ
    2019  年5月15日       グローバル・ボンド・インカム・ファンド
                                   金利差毎月総収益分配英国報告型投資証券
                                   クラスA豪ドル・ヘッジ安定毎月
    2019  年5月15日       グローバル・ボンド・インカム・ファンド
                                   総収益分配英国報告型投資証券
                                   クラスAカナダ・ドル・ヘッジ安定毎月
    2019  年5月15日       グローバル・ボンド・インカム・ファンド
                                   総収益分配英国報告型投資証券
                                   クラスAユーロ・ヘッジ安定毎月
    2019  年5月15日       グローバル・ボンド・インカム・ファンド
                                   総収益分配英国報告型投資証券
                                   クラスA英ポンド・ヘッジ安定毎月
    2019  年5月15日       グローバル・ボンド・インカム・ファンド
                                   総収益分配英国報告型投資証券
                                   クラスA香港ドル・ヘッジ安定毎月
    2019  年5月15日       グローバル・ボンド・インカム・ファンド
                                   総収益分配英国報告型投資証券
                               1207/1420



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    設定日         ファンド                      種類
                                   クラスAニュージーランド・ドル・ヘッジ
    2019  年5月15日       グローバル・ボンド・インカム・ファンド
                                   安定毎月総収益分配英国報告型投資証券
                                   クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ
    2019  年5月15日       グローバル・ボンド・インカム・ファンド
                                   安定毎月総収益分配英国報告型投資証券
             アジアン・グロース・リーダーズ・
    2019  年5月22日                             クラスS米ドル無分配投資証券
             ファンド
             アジアン・グロース・リーダーズ・                      クラスSスイス・フラン・ヘッジ
    2019  年5月22日
             ファンド                      無分配投資証券
             アジアン・グロース・リーダーズ・
    2019  年5月22日                             クラスSユーロ・ヘッジ無分配投資証券
             ファンド
             フィクスド・インカム・グローバル・
    2019  年5月22日                             クラスS米ドル毎四半期分配型投資証券
             オポチュニティーズ・ファンド
             フィクスド・インカム・グローバル・                      クラスSスイス・フラン・ヘッジ
    2019  年5月22日
             オポチュニティーズ・ファンド                      無分配投資証券
             フィクスド・インカム・グローバル・
    2019  年5月22日                             クラスSユーロ・ヘッジ無分配投資証券
             オポチュニティーズ・ファンド
                                   クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ・
    2019  年5月22日       サステイナブル・エネルギー・ファンド
                                   シンガポール・ドル建無分配投資証券
             アジアン・グロース・リーダーズ・
    2019  年5月29日                             クラスS英ポンド・ヘッジ無分配投資証券
             ファンド
             アジアン・グロース・リーダーズ・                      クラスSシンガポール・ドル・ヘッジ
    2019  年5月29日
             ファンド                      無分配投資証券
             チャイナ・A株式・オポチュニティーズ・
    2019  年5月29日                             クラスS米ドル無分配投資証券
             ファンド
             フィクスド・インカム・グローバル・
    2019  年5月29日                             クラスSユーロ・ヘッジ毎年分配型投資証券
             オポチュニティーズ・ファンド
             フィクスド・インカム・グローバル・
    2019  年5月29日                             クラスS米ドル無分配投資証券
             オポチュニティーズ・ファンド
             ジャパン・フレキシブル・エクイティ・
    2019  年6月5日                             クラスXユーロ・ヘッジ無分配投資証券
             ファンド
    2019  年6月5日       USフレキシブル・エクイティ・ファンド                      クラスXユーロ・ヘッジ無分配投資証券
    2019  年6月19日       チャイナ・ボンド・ファンド                      クラスIユーロ無分配投資証券
                                   クラスIブラジル・レアル・ヘッジ
    2019  年6月19日       ダイナミック・ハイ・インカム・ファンド
                                   無分配投資証券
                                   クラスIブラジル・レアル・ヘッジ
    2019  年6月19日       グローバル・ボンド・インカム・ファンド
                                   無分配投資証券
    2019  年6月19日       USガバメント・モーゲージ・ファンド                      クラスI米ドル無分配投資証券
             エマージング・マーケッツ・エクイティ・
    2019  年7月17日                             クラスIユーロ無分配投資証券
             インカム・ファンド
             チャイナ・A株式・オポチュニティーズ・
    2019  年7月24日                             クラスD英ポンド無分配英国報告型投資証券
             ファンド
    2019  年7月31日       ワールド・ファイナンシャルズ・ファンド                      クラスIユーロ無分配投資証券
    2019  年8月28日       チャイナ・ボンド・ファンド                      クラスEユーロ毎四半期分配型投資証券
                                   クラスEユーロ・ヘッジ毎四半期分配型
    2019  年8月28日       チャイナ・ボンド・ファンド
                                   投資証券
    2019  年8月28日       エマージング・ヨーロッパ・ファンド                      クラスIユーロ無分配投資証券
             ESGエマージング・マーケッツ・
    2019  年8月28日                             クラスZ英ポンド無分配英国報告型投資証券
             ブレンデッド・ボンド・ファンド
    2019  年8月28日       ラテン・アメリカン・ファンド                      クラスIユーロ無分配投資証券
                               1208/1420



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    発行済投資証券クラス

     2019年8月31日現在、当社は以下の投資証券クラスを発行している。二つ以上の取引通貨があるファンド
    の場合、追加の取引通貨価格は、評価時における直物為替レートで価格を換算し、算定されている。
    クラスA

                          クラスAオフショア中国人民元・ヘッジ金利差
     クラスA毎年総収益分配型投資証券
                          毎月総収益分配英国報告型投資証券
     クラスAスイス・フラン・ヘッジ
                          クラスA安定毎月総収益分配型投資証券
     毎年総収益分配型投資証券
     クラスAユーロ・ヘッジ
                          クラスA豪ドル・ヘッジ安定毎月総収益分配型投資証券
     毎年総収益分配型投資証券
     クラスA毎年分配型投資証券                     クラスAカナダ・ドル・ヘッジ安定毎月総収益分配型投資証券
     クラスAユーロ・ヘッジ                     クラスAオフショア中国人民元・ヘッジ安定毎月総収益分配型
     毎年分配型投資証券                     投資証券
     クラスA毎年分配英国報告型投資証券                     クラスAユーロ・ヘッジ安定毎月総収益分配型投資証券
     クラスA英ポンド・ヘッジ
                          クラスA英ポンド・ヘッジ安定毎月総収益分配型投資証券
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスA米ドル・ヘッジ
                          クラスA香港ドル・ヘッジ安定毎月総収益分配型投資証券
     毎年分配英国報告型投資証券
                          クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ安定毎月総収益分配型
     クラスA毎日分配型投資証券
                          投資証券
     クラスAユーロ・ヘッジ
                          クラスA米ドル・ヘッジ安定毎月総収益分配型投資証券
     毎日分配型投資証券
     クラスA毎日分配英国報告型投資証券                     クラスA豪ドル・ヘッジ安定毎月総収益分配英国報告型投資証券
     クラスAユーロ・ヘッジ                     クラスAカナダ・ドル・ヘッジ安定毎月総収益分配英国報告型
     毎日分配英国報告型投資証券                     投資証券
     クラスA毎月総収益分配型投資証券                     クラスAユーロ・ヘッジ安定毎月総収益分配英国報告型投資証券
                          クラスA英ポンド・ヘッジ安定毎月総収益分配英国報告型
     クラスA毎月分配型投資証券
                          投資証券
     クラスA豪ドル・ヘッジ                     クラスA香港ドル・ヘッジ安定毎月総収益分配英国報告型
     毎月分配型投資証券                     投資証券
     クラスAカナダ・ドル・ヘッジ                     クラスAニュージーランド・ドル・ヘッジ安定毎月総収益分配
     毎月分配型投資証券                     英国報告型投資証券
     クラスAユーロ・ヘッジ                     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ安定毎月総収益分配
     毎月分配型投資証券                     英国報告型投資証券
     クラスA英ポンド・ヘッジ
                          クラスA基準額以上毎四半総収益分配型投資証券
     毎月分配型投資証券
     クラスA香港ドル・ヘッジ
                          クラスA無分配投資証券
     毎月分配型投資証券
     クラスAニュージーランド・ドル・
                          クラスA豪ドル・ヘッジ無分配投資証券
     ヘッジ毎月分配型投資証券
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ
                          クラスAカナダ・ドル・ヘッジ無分配投資証券
     毎月分配型投資証券
     クラスA毎四半期総収益分配型投資証券                     クラスAスイス・フラン・ヘッジ無分配投資証券
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                          クラスAオフショア中国人民元・ヘッジ無分配投資証券
     毎四半期総収益分配型投資証券
     クラスAユーロ・ヘッジ
                          クラスAユーロ・ヘッジ無分配投資証券
     毎四半期総収益分配型投資証券
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ
                          クラスA英ポンド・ヘッジ無分配投資証券
     毎四半期総収益分配型投資証券
     クラスA米ドル・ヘッジ
                          クラスA香港ドル無分配投資証券
     毎四半期総収益分配型投資証券
     クラスA毎四半期総収益分配
                          クラスA香港ドル・ヘッジ無分配投資証券
     英国報告型投資証券
     クラスA毎四半期分配型投資証券                     クラスA円ヘッジ無分配投資証券
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     クラスAユーロ・ヘッジ
                          クラスAニュージーランド・ドル・ヘッジ無分配投資証券
     毎四半期分配型投資証券
     クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ
                          クラスAポーランド・ズロチ・ヘッジ無分配投資証券
     毎四半期分配型投資証券
     クラスA豪ドル・ヘッジ
                          クラスAスウェーデン・クローネ・ヘッジ無分配投資証券
     金利差毎月総収益分配型投資証券
     クラスAカナダ・ドル・ヘッジ
                          クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ無分配投資証券
     金利差毎月総収益分配型投資証券
     クラスAオフショア中国人民元・
                          クラスA米ドル・ヘッジ無分配投資証券
     ヘッジ金利差毎月総収益分配型投資証券
     クラスA英ポンド・ヘッジ
                          クラスA無分配英国報告型投資証券
     金利差毎月総収益分配型投資証券
     クラスAニュージーランド・ドル・
                          クラスAユーロ・ヘッジ無分配英国報告型投資証券
     ヘッジ金利差毎月総収益分配型投資証券
     クラスA南アフリカ・ランド・ヘッジ
                          クラスA英ポンド・ヘッジ無分配英国報告型投資証券
     金利差毎月総収益分配型投資証券
    クラスAI

     クラスAI毎四半期総収益分配型
                          クラスAIユーロ・ヘッジ毎四半期分配型投資証券
     投資証券
     クラスAIユーロ・ヘッジ
                          クラスAI無分配投資証券
     毎四半期総収益分配型投資証券
     クラスAI毎四半期分配型投資証券                     クラスAIユーロ・ヘッジ無分配投資証券
    クラスC

     クラスC毎日分配型投資証券                     クラスC毎四半期分配型投資証券
     クラスCユーロ・ヘッジ
                          クラスC安定毎月総収益分配型投資証券
     毎日分配型投資証券
     クラスC毎月分配型投資証券                     クラスC無分配投資証券
     クラスC毎四半期総収益分配型投資証券                     クラスCユーロ・ヘッジ無分配投資証券
     クラスCシンガポール・ドル・ヘッジ
                          クラスC米ドル・ヘッジ無分配投資証券
     毎四半期総収益分配型投資証券
    クラスD

     クラスD毎年総収益分配型投資証券                     クラスDスイス・フラン・ヘッジ毎四半期分配型投資証券
     クラスDスイス・フラン・ヘッジ
                          クラスDユーロ・ヘッジ毎四半期分配型投資証券
     毎年総収益分配型投資証券
     クラスDユーロ・ヘッジ
                          クラスD英ポンド・ヘッジ毎四半期分配型投資証券
     毎年総収益分配型投資証券
     クラスD毎年総収益分配英国報告型
                          クラスD毎四半期分配英国報告型投資証券
     投資証券
     クラスD毎年分配型投資証券                     クラスD英ポンド・ヘッジ毎四半期分配英国報告型投資証券
     クラスDカナダ・ドル・ヘッジ
                          クラスD安定毎月総収益分配型投資証券
     毎年分配型投資証券
     クラスDユーロ・ヘッジ
                          クラスD英ポンド・ヘッジ安定毎月総収益分配型投資証券
     毎年分配型投資証券
     クラスD毎年分配英国報告型投資証券                     クラスD米ドル・ヘッジ安定毎月総収益分配型投資証券
     クラスD英ポンド・ヘッジ
                          クラスD基準額以上毎四半期総収益分配型投資証券
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスD米ドル・ヘッジ
                          クラスD無分配投資証券
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスD毎月分配型投資証券                     クラスD豪ドル・ヘッジ無分配投資証券
     クラスD豪ドル・ヘッジ
                          クラスDスイス・フラン・ヘッジ無分配投資証券
     毎月分配型投資証券
                               1210/1420


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     クラスDユーロ・ヘッジ
                          クラスDユーロ・ヘッジ無分配投資証券
     毎月分配型投資証券
     クラスD香港ドル・ヘッジ
                          クラスD英ポンド・ヘッジ無分配投資証券
     毎月分配型投資証券
     クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ
                          クラスD香港ドル無分配投資証券
     毎月分配型投資証券
     クラスD毎月分配英国報告型投資証券                     クラスDポーランド・ズロチ・ヘッジ無分配投資証券
     クラスD英ポンド・ヘッジ
                          クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ無分配投資証券
     毎月分配英国報告型投資証券
     クラスD毎四半期総収益分配型投資証券                     クラスD米ドル・ヘッジ無分配投資証券
     クラスDユーロ・ヘッジ
                          クラスD無分配英国報告型投資証券
     毎四半期総収益分配型投資証券
     クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ
                          クラスDスイス・フラン・ヘッジ無分配英国報告型投資証券
     毎四半期総収益分配型投資証券
     クラスD毎四半期総収益分配
                          クラスDユーロ・ヘッジ無分配英国報告型投資証券
     英国報告型投資証券
     クラスD英ポンド・ヘッジ
                          クラスD英ポンド・ヘッジ無分配英国報告型投資証券
     毎四半期総収益分配英国報告型投資証券
     クラスD毎四半期分配型投資証券                     クラスD米ドル・ヘッジ無分配英国報告型投資証券
    クラスE

                          クラスEユーロ・ヘッジ基準額以上毎四半期総収益分配型
     クラスE毎四半期総収益分配型投資証券
                          投資証券
     クラスEユーロ・ヘッジ
                          クラスE無分配投資証券
     毎四半期総収益分配型投資証券
     クラスE毎四半期分配型投資証券                     クラスEユーロ・ヘッジ無分配投資証券
     クラスEユーロ・ヘッジ
                          クラスE英ポンド・ヘッジ無分配投資証券
     毎四半期分配型投資証券
     クラスE安定毎月総収益分配型投資証券                     クラスEポーランド・ズロチ・ヘッジ無分配投資証券
     クラスE基準額以上毎四半期総収益
                          クラスE米ドル・ヘッジ無分配投資証券
     分配型投資証券
        *

    クラスI
     クラスI毎年総収益分配型投資証券                     クラスI毎四半期分配英国報告型投資証券
     クラスI毎年分配型投資証券                     クラスI安定毎月総収益分配型投資証券
     クラスIユーロ・ヘッジ
                          クラスI基準額以上毎四半期総収益分配型投資証券
     毎年分配型投資証券
     クラスI毎年分配英国報告型投資証券                     クラスI無分配投資証券
     クラスI英ポンド・ヘッジ
                          クラスI豪ドル・ヘッジ無分配投資証券
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスI米ドル・ヘッジ
                          クラスIブラジル・レアル・ヘッジ無分配投資証券
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスI毎月総収益分配型投資証券                     クラスIカナダ・ドル・ヘッジ無分配投資証券
     クラスI毎月分配型投資証券                     クラスIスイス・フラン・ヘッジ無分配投資証券
     クラスIカナダ・ドル・ヘッジ
                          クラスIユーロ・ヘッジ無分配投資証券
     毎月分配型投資証券
     クラスI英ポンド・ヘッジ
                          クラスI英ポンド・ヘッジ無分配投資証券
     毎月分配英国報告型投資証券
     クラスI毎四半期総収益分配型投資証券                     クラスI円ヘッジ無分配投資証券
     クラスIユーロ・ヘッジ
                          クラスIシンガポール・ドル・ヘッジ無分配投資証券
     毎四半期総収益分配型投資証券
     クラスI毎四半期分配型投資証券                     クラスI米ドル・ヘッジ無分配投資証券
     クラスIユーロ・ヘッジ
                          クラスIスイス・フラン・ヘッジ無分配英国報告型投資証券
     毎四半期分配型投資証券
                               1211/1420


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     クラスI英ポンド・ヘッジ
                          クラスI英ポンド・ヘッジ無分配英国報告型投資証券
     毎四半期分配型投資証券
     クラスI円ヘッジ
     毎四半期分配型投資証券
        *

    クラスJ
     クラスJ毎月分配型投資証券                     クラスJ無分配投資証券
    クラスS

     クラスS毎年分配型投資証券                     クラスSスイス・フラン・ヘッジ無分配投資証券
     クラスSユーロ・ヘッジ
                          クラスSユーロ・ヘッジ無分配投資証券
     毎年分配型投資証券
     クラスS英ポンド・ヘッジ
                          クラスS英ポンド・ヘッジ無分配投資証券
     毎月分配英国報告型投資証券
     クラスS毎四半期分配型投資証券                     クラスSシンガポール・ドル・ヘッジ無分配投資証券
     クラスS無分配投資証券
    クラスSI

     クラスSI無分配投資証券                     クラスSI米ドル・ヘッジ無分配投資証券
        *

    クラスX
     クラスX毎年分配型投資証券                     クラスX豪ドル・ヘッジ金利差毎月総収益分配型投資証券
     クラスXユーロ・ヘッジ
                          クラスX安定毎月総収益分配型投資証券
     毎年分配型投資証券
     クラスX毎年分配英国報告型投資証券                     クラスX無分配投資証券
     クラスX英ポンド・ヘッジ
                          クラスX豪ドル・ヘッジ無分配投資証券
     毎年分配英国報告型投資証券
     クラスX毎月分配型投資証券                     クラスXカナダ・ドル・ヘッジ無分配投資証券
     クラスX豪ドル・ヘッジ
                          クラスXスイス・フラン・ヘッジ無分配投資証券
     毎月分配型投資証券
     クラスXユーロ・ヘッジ
                          クラスXデンマーク・クローネ・ヘッジ無分配投資証券
     毎月分配型投資証券
     クラスX毎四半期総収益分配型
                          クラスXユーロ・ヘッジ無分配投資証券
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     (2)【損益計算書】

        サブ・ファンドの損益計算書については、前記「1 財務諸表 (1)貸借対照表」に記載したサ
       ブ・ファンドの損益および純資産変動計算書を参照されたい。
     (3)【金銭の分配に係る計算書】

        該当事項なし。
     (4)【キャッシュ・フロー計算書】

        該当事項なし。
     (5)【投資有価証券明細表等】

        サブ・ファンドの投資有価証券明細表については、前記「1 財務諸表 (1)貸借対照表」に記載
       したサブ・ファンドの投資有価証券明細表を参照されたい。
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    2【外国投資法人の現況】

     【純資産額計算書】
                                            (2020年12月末日現在)
                                                   千円
                                米ドル
                                                  (Ⅳおよび
                           (ⅣおよびⅤを除く。)
                                                 Ⅴを除く。)
     Ⅰ  資産総額                                  3,427,744,679         354,771,574
     Ⅱ  負債総額                                    26,311,013         2,723,190
     Ⅲ  純資産総額(       Ⅰ - Ⅱ )                        3,401,433,666         352,048,384
                                †
                                                   104,353    口
     Ⅳ  発行済口数
                             A(A)    (GBP)
                                A(D)                  12,108,680      口
                                A(M)                  16,576,957      口
                             A(M)(AUD)                     1,308,232     口
                             A(M)(CAD)                      748,318    口
                             A(M)(EUR)                      729,998    口
                             A(M)(GBP)                      658,635    口
                             A(M)(NZD)                      344,642    口
                             A(M)(SGD)                     1,682,896     口
                           A(R)(M)(G)(AUD)                      10,763,862      口
                           A(R)(M)(G)(ZAR)                       1,943,555     口
                                   †
                                                    1,289   口
                           A(R)(M)(G)         (CNH)
                             A(S)(M)(G)                   150,361,703      口
                           A(S)(M)(G)(HKD)                       6,244,797     口
                           A(S)(M)(G)(SGD)                        724,765    口
                                 *
                                                 12,557,328      口
                                A
                               *
                                                   322,402    口
                              A  (AUD)
                               *
                                                   115,628    口
                              A  (CHF)
                               *
                                                    83,131   口
                              A  (EUR)
                               *
                                                    79,848   口
                              A  (SGD)
                                C(D)                  1,061,693     口
                                 *
                                                   470,230    口
                                C
                                †
                                                  1,359,744     口
                             D(A)    (GBP)
                                D(M)                  13,282,247      口
                             D(M)(SGD)                      245,006    口
                               *
                                                   136,573    口
                              D  (AUD)
                               *
                                                   253,449    口
                              D  (CHF)
                               *
                                                   254,929    口
                              D  (EUR)
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                               *
                                                     557  口
                              D  (SGD)
                                 *†
                                                  7,418,111     口
                                D
                                 *
                                                   502,804    口
                                E
                                †
                                                  7,201,219     口
                             I(A)    (GBP)
                                I(M)                  15,851,935      口
                                 *
                                                 31,435,081      口
                                I
                               *
                                                 23,365,691      口
                              I  (EUR)
                               *
                                                     382  口
                              I  (GBP)
                             X(S)(M)(G)                     7,419,555     口
                                 *
                                                   499,428    口
                                X
                        †
                                         10.74   英ポンド         1,502   円
     Ⅴ  1口当たり純資産価格
                     A(A)    (GBP)
                        A(D)                   5.97  米ドル         618  円
                        A(M)                   6.03  米ドル         624  円
                     A(M)(AUD)                     11.46   豪ドル         904  円
                     A(M)(CAD)                 10.25   カナダ・ドル            829  円
                     A(M)(EUR)                     9.26  ユーロ        1,176   円
                     A(M)(GBP)                    9.76  英ポンド         1,365   円
                     A(M)(NZD)           11.23   ニュージーランド・ドル                  832  円
                     A(M)(SGD)              9.97  シンガポール・ドル                778  円
                   A(R)(M)(G)(AUD)                       9.17  豪ドル         723  円
                   A(R)(M)(G)(ZAR)                90.32   南アフリカ・ランド                636  円
                           †
                                         105.51   人民元        1,675   円
                   A(R)(M)(G)         (CNH)
                     A(S)(M)(G)                     5.07  米ドル         525  円
                   A(S)(M)(G)(HKD)                      37.86   香港ドル          505  円
                   A(S)(M)(G)(SGD)                 9.28  シンガポール・ドル                724  円
                         *
                                          37.68   米ドル        3,900   円
                        A
                       *
                                          18.48   豪ドル        1,457   円
                      A  (AUD)
                       *
                                     11.43   スイス・フラン            1,339   円
                      A  (CHF)
                       *
                                         222.77   ユーロ       28,281   円
                      A  (EUR)
                       *
                                   16.06   シンガポール・ドル              1,253   円
                      A  (SGD)
                        C(D)                   5.98  米ドル         619  円
                         *
                                          28.84   米ドル        2,985   円
                        C
                        †
                                         10.72   英ポンド         1,499   円
                     D(A)    (GBP)
                        D(M)                  10.33   米ドル        1,069   円
                     D(M)(SGD)              10.00   シンガポール・ドル                780  円
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                       *
                                          19.51   豪ドル        1,538   円
                      D  (AUD)
                       *
                                     11.91   スイス・フラン            1,395   円
                      D  (CHF)
                       *
                                         237.61   ユーロ       30,165   円
                      D  (EUR)
                       *
                                   16.90   シンガポール・ドル              1,318   円
                      D  (SGD)
                         *†
                                         40.19   英ポンド         5,619   円
                        D
                         *
                                          34.35   米ドル        3,555   円
                        E
                        †
                                         9.30  英ポンド         1,300   円
                     I(A)    (GBP)
                        I(M)                   9.72  米ドル        1,006   円
                         *
                                          16.33   米ドル        1,690   円
                        I
                       *
                                          12.24   ユーロ        1,554   円
                      I  (EUR)
                       *
                                         10.45   英ポンド         1,461   円
                      I  (GBP)
                     X(S)(M)(G)                     11.05   米ドル        1,144   円
                         *
                                          44.84   米ドル        4,641   円
                        X
              †
     (注)上記のA(A)         (GBP)、A(D)、A(M)、A(M)(AUD)、A(M)(CAD)、A(M)(EUR)、A(M)(GBP)、A(M)(N
                                                     †
        ZD)、A(M)(SGD)、A(R)(M)(G)(AUD)、A(R)(M)(G)(ZAR)、A(R)(M)(G)                                             (CNH)、A
                                          *   *      *      *
        (S)(M)(G)、A(S)(M)(G)(HKD)、A(S)(M)(G)(SGD)、A                                   、A   (AUD)、A      (CHF)、A      (E
            *          *    †                 *      *      *
        UR)、A     (SGD)、C(D)、C          、D(A)    (GBP)、D(M)、D(M)(SGD)、D                 (AUD)、D      (CHF)、D      (EU
           *      *†   *     †          *   *      *
        R)、D    (SGD)、D       、E   、I(A)    (GBP)、I(M)、I          、I   (EUR)、I      (GBP)、X(S)(M)(G)および
         *
        X  は、それぞれクラスA英ポンド・ヘッジ毎年分配英国報告型投資証券、クラスA毎日分配型投資証券、クラスA毎月分配型
        投資証券、クラスA豪ドル・ヘッジ毎月分配型投資証券、クラスAカナダ・ドル・ヘッジ毎月分配型投資証券、クラスAユー
        ロ・ヘッジ毎月分配型投資証券、クラスA英ポンド・ヘッジ毎月分配型投資証券、クラスAニュージーランド・ドル・ヘッジ
        毎月分配型投資証券、クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ毎月分配型投資証券、クラスA豪ドル・ヘッジ金利差毎月総収益
        分配型投資証券、クラスA南アフリカ・ランド・ヘッジ金利差毎月総収益分配型投資証券、クラスAオフショア中国人民元・
        ヘッジ金利差毎月総収益分配英国報告型投資証券、クラスA安定毎月総収益分配型投資証券、クラスA香港ドル・ヘッジ安定
        毎月総収益分配型投資証券、クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ安定毎月総収益分配型投資証券、クラスA無分配投資証
        券、クラスA豪ドル・ヘッジ無分配投資証券、クラスAスイス・フラン・ヘッジ無分配投資証券、クラスAユーロ・ヘッジ無
        分配投資証券、クラスAシンガポール・ドル・ヘッジ無分配投資証券、クラスC毎日分配型投資証券、クラスC無分配投資証
        券、クラスD英ポンド・ヘッジ毎年分配英国報告型投資証券、クラスD毎月分配型投資証券、クラスDシンガポール・ドル・
        ヘッジ毎月分配型投資証券、クラスD豪ドル・ヘッジ無分配投資証券、クラスDスイス・フラン・ヘッジ無分配投資証券、ク
        ラスDユーロ・ヘッジ無分配投資証券、クラスDシンガポール・ドル・ヘッジ無分配投資証券、クラスD無分配英国報告型投
        資証券、クラスE無分配投資証券、クラスI英ポンド・ヘッジ毎年分配英国報告型投資証券、クラスI毎月分配型投資証券、
        クラスI無分配投資証券、クラスIユーロ・ヘッジ無分配投資証券、クラスⅠ英ポンド・ヘッジ無分配投資証券、クラスX安
        定毎月総収益分配型投資証券およびクラスX無分配投資証券を表している。以下同じ。
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    第6【販売及び買戻しの実績】

       下記の各会計年度におけるファンド証券の販売および買戻しの実績ならびに下記の各会計年度末日現在
     の発行済口数は、以下のとおりである。
     クラスA無分配投資証券

        会計年度             販売口数             買戻口数             発行済口数
     第50会計年度
                        53,422,830             45,318,091             43,166,142
     (2010年9月1日~
                       (53,422,830)             (45,318,091)             (43,166,142)
      2011  年8月31日)
     第51会計年度
                        57,076,785             20,883,517             79,359,410
     (2011年9月1日~
                       (53,238,426)             (20,883,517)             (75,521,051)
      2012  年8月31日)
     第52会計年度
                        41,538,139             51,269,990             69,627,559
     (2012年9月1日~
                       (30,521,822)             (47,440,455)             (58,602,418)
      2013  年8月31日)
     第53会計年度
                        38,283,562             63,111,358             44,799,763
     (2013年9月1日~
                       (38,111,228)             (51,913,883)             (44,799,763)
      2014  年8月31日)
     第54会計年度
                        35,211,111             41,647,047             38,363,827
     (2014年9月1日~
                       (35,211,111)             (41,647,047)             (38,363,827)
      2015  年8月31日)
     第55会計年度
                        33,300,887             49,422,789             22,241,925
     (2015年9月1日~
                       (33,300,887)             (49,422,789)             (22,241,925)
      2016  年8月31日)
     第56会計年度
                        45,981,565             53,006,692             15,216,798
     (2016年9月1日~
                       (45,981,565)             (53,006,692)             (15,216,798)
      2017  年8月31日)
     第57会計年度
                        23,602,150             27,833,810             10,985,138
     (2017年9月1日~
                       (23,602,150)             (27,833,810)             (10,985,138)
      2018  年8月31日)
     第58会計年度
                        13,149,117             14,464,657              9,669,599
     (2018年9月1日~
                       (12,704,217)             (14,308,710)              (9,380,645)
      2019  年8月31日)
     第59会計年度
                        23,009,826             21,238,171             11,441,254
     (2019年9月1日~
                       (22,881,817)             (21,033,539)             (11,228,923)
      2020  年8月31日)
     (注1)( )内の数は、本邦外における販売、買戻しおよび発行済口数である。
     (注2)上記の各数値は、小数点以下を四捨五入して記載している。そのため、ある会計年度の発行済口数が、販売口数および買戻
         口数ならびに直前の会計年度の発行済口数に基づき算出される数値と必ずしも一致しない場合がある。また、端数処理方法
         の相違により、上記の各数値がファンドの財務書類に記載された数値と一致しない場合がある。
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    第四部【特別情報】

    第1【投資法人制度の概要】

                            定    義

    1915  年法            商事会社に関する1915年8月10日法(改正済)

    1993  年法            金融セクターに関する1993年4月5日法(改正済)
    2010  年法            投資信託に関する2010年12月17日法
    SIF法              専門投資信託に関する2007年2月13日法(改正済)
    AIFMD              オルタナティブ投資信託運用者(以下「AIFM」という。)に関する欧
                  州議会および理事会の2011年6月8日付指令2011/61/EU
    AIFM法              オルタナティブ投資信託運用者に関する2013年7月12日法
    CSSF              ルクセンブルグ監督当局である金融監督委員会
    EC              欧州共同体
    EEC              欧州経済共同体(現在はECが継承)
    EU              欧州連合(特に、ECにより構成)
    FCP              契約型投資信託
    KIID              指令2009/65/EC(以下に定義される。)第78条および2010年法第159
                  条に言及される主要投資家情報文書
    加盟国              EU加盟国ならびに欧州経済地域を形成する契約の当事者であるEU加盟
                  国以外の国で、当該契約および関連の法律に定める制限内でEU加盟国に
                  相当するとみなされる国
    パートⅠファンド              (特に指令2009/65/ECをルクセンブルグ法において導入する)2010年
                  法パートⅠに基づく譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託。かかる
                  ファンドは、一般に「UCITS」と称する。
    パートⅡファンド              2010  年法パートⅡに基づく投資信託
    PRIIP              パッケージ型リテール投資商品および保険ベース投資商品
    SICAF              固定資本を有する投資法人
    RAIF              リザーブド・オルタナティブ投資ファンド
    RESA              ルクイ・エレクトロニーク・デ・ソシエテ・エ・アソシアシオン
    SICAV              変動資本を有する投資法人
    UCI              投資信託
    UCI管理会社              2010  年法第16章に基づき認可を受けた管理会社
    UCITS              譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託
    UCITS所在加盟国              指令2009/65/EC第5条に基づき契約型投資信託または投資法人が認可
                  を受けた加盟国
    UCITSホスト加盟国              契約型投資信託または投資法人の受益証券が販売される、UCITS所在
                  加盟国以外の加盟国
    UCITS管理会社              2010  年法第15章に基づき認可を受けた管理会社
    UCITS      V  指令      譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託(以下「UCITS」とい
                  う。)に関する法律、規則および行政規定の調整に関する欧州議会および
                  欧州理事会の指令2009/65/ECを、保管受託機能、報酬に関する方針お
                  よび制裁に関して改正する欧州議会および欧州理事会の2014年7月23日付
                  指令2014/91/EU
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    I.   ルクセンブルグの投資信託の形態

    1.   投資信託に関する法令の歴史の概要

          1988  年4月1日までは、ルクセンブルグのすべての形態のファンドは、投資信託に関する1983年

          8月25日法、1915年法ならびに共有に関する民法および一般の契約法の規定に従って設定されて
          いた。
          1983  年8月25日法は、指令85/611/EEC(以下「UCITS                               Ⅰ指令」という。)の規定をル
          クセンブルグ法に導入する法律である投資信託に関する1988年3月30日法(改正済)に取って代
          えられた。
          投資信託に関する2002年12月20日法(改正済)(以下「2002年法」という。)は、UCITS                                                Ⅰ
          指令を改正する指令2001/107/ECおよび指令2001/108/EC(以下「UCITS                                            Ⅲ指令」と
          いう。)をルクセンブルグ法に導入した。
          専門投資信託に関する2007年2月13日法(改正済)(以下「SIF法」という。)は、2007年、
          機関投資信託に関する1991年法に取って代わった。これらの投資信託は、当該ビークルへの投資
          に付随するリスクを正確に評価できる情報を十分に提供された投資家に対して提供される。専門
          投資信託(以下「SIF」という。)は、リスク分散の原則に従う投資信託であり、したがって
          UCIの一種として区分されている。SIFは、会社形態および投資規則の点でより高い柔軟性
          を提供する。SIF法は、2012年3月26日付法律により改正された。適格投資家は、機関投資家
          およびプロの投資家のみならず、SIF法第2条に記載される条件を満たした、情報に精通した
          個人投資家も含まれる。
          2010  年法は、譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託に関する法律、規則および行政規定の
          調整に関する欧州議会および理事会の2009年7月13日付指令である指令2009/65/EC(以下
          「指令2009/65/EC」という。)をルクセンブルグ法に導入した。
    2.   2010年法の効力発生

          ● 既存のUCITSおよびUCITS管理会社は、2011年7月1日に2010年法の適用対象と

            なった。2012年7月1日以降、すべてのUCITSは、その簡易目論見書を新たな主要投資
            家情報文書(以下「KIID」という。)に変更しなければならないという2010年法第159条
            の対象となる。
          ● 2011年1月1日以降、これまで2002年パートⅡに従っていたUCIは、2010年法パートⅡの
            適用対象となる。権限の委託に関する一定の規定は、2012年7月1日に効力が発生した。
          ● 2011年1月1日以降、既存のUCI管理会社は、2010年法の適用対象となった。権限の委託
            に関する一定の規定は、2012年7月1日に効力が発生した。
          ● 2010年法の財務に関するすべての規定は、2011年1月1日に効力が発生した。
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    3.   AIFM法の効力発生

          ● AIFM法は2013年7月15日に発効した。同法はルクセンブルグ法にAIFMDを導入し、

            さらに、2010年法およびSIF法等を改正するものである。この点については後記「Ⅳ.AI
            FM法」を参照のこと。
    4.   UCITS            V  指令の導入

          ● UCITS         V  指令は2016年3月18日に発効し、また、UCITS                           V  指令を導入するルク

            センブルグの2016年5月10日法は、2016年6月1日に発効した(UCITS                                       V  法)。
          ● 2015年12月18日、保管受託銀行の責任に関してUCITS                                 V  指令を補完する委員会の委託
            規則(EU)2016/438(レベル2措置)が公布された。当該規則は、その後、2016年3月24
            日に欧州連合官報(OJEU)にて公表され、2016年10月13日より適用されている。
          ●(将来のEUのレベル2措置を見込んだ)CSSF通達14/587は現在、2016年10月13日に発効
            したCSSF通達16/644に取って代えられた。レベル2措置が特に適用されるすべての規定
            (特に保管受託銀行との契約内容)は、新たな通達から除外された。当該通達は、UCIT
            S  V  法およびレベル2措置が特に適用されない特定の側面を明確にすることだけでなく、
            UCITS      V  法およびレベル2措置の特定の側面を明確にすることを目的としている。通
            達16/644は、CSSF通達18/697によって改正された。
          ● ESMAはUCITS指令の申請書に関する質問および回答(Q&A)(定期的に更新され
            る。)を公表した。
          ● 2010年法の適用に関するQ&A文書もまた、CSSFによって公表され、定期的に更新され
            る。
    5.   UCITS            V  指令に基づくきわだった変更に関する高レベルの概観

          ● 第Ⅱ章に記載されるとおり、2010年法に服するルクセンブルグのUCITSおよびルクセン

            ブルグのUCIに適用される規定は、UCITS                          V  法の効力が発生したことにより変更さ
            れた。以下に当該変更に関する高レベルの概観を表記する。
          ● 保管受託銀行の責任体制

            UCITS      V  指令は保管受託銀行として行為することのできる適格事業体に対する規制を

            強化する。国家の中央銀行、十分な資金および適切なインフラを有する金融機関および規制
            された企業のみがUCITSの保管受託銀行としての適格性を有し、すべてのUCITS資
            産の保管を維持する。
            UCITSの資産は保管受託銀行が支払不能となった場合、加盟国の支払不能に関する法律
            に規定されるとおり、明確な分別管理規則および防御規定により保護される。
            保管受託銀行の責任は強化されている。保管受託銀行は、保管されているいかなるUCIT
            Sの資産の損失に対しても責任を負う。UCITSの投資家は常に、保管受託銀行に対して
            直接、救済を求める権利を有し、管理会社がかかる任務を遂行する能力に依拠することはな
            い。
            すべての保管受託契約は、UCITS                    V  委託規則(2016/438)において概説される6か月
            の移行期間中(すなわち、2016年10月13日より前)に更新されなければならなかった。
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            2018  年2月6日に可決されたオムニバス法に従い、                        UCITS      Vの保管受託銀行制度は、ル
            クセンブルグの領域内の小口投資家に販売される、ルクセンブルグにおいて認可または登録
            さ れたAIFMによって運用されるパートⅡファンドにのみ適用されることとなった。
          ● 報酬

            UCITSの管理会社に対する報酬方針は、報酬慣行が、過度なリスク負担を推奨しないよ

            うにし、その代わりに健全かつ有効なリスク管理を推進するために導入されている。報酬慣
            行の透明性は強化される。かかる報酬方針は、AIFMD法の報酬方針に沿ったものであ
            る。
            かかる報酬方針に関する情報は、2016年3月18日に、会社のウェブサイトにおいて提供され
            なければならなかった。2016年3月18日までにUCITS目論見書をかかる情報により更新
            する必要はなかった。しかしながら、2016年3月18日より後にその他の目的のために目論見
            書を修正する最初の機会には、かかる情報を目論見書に含める必要がある。KIIDは、
            2016年3月18日より後の可能となった最初の機会または次回の年次更新時に、報酬情報が含
            まれるよう更新されなければならない。
            さらに、UCITS           V  法の第33条第2項に従って、上記の報酬に関する情報についても年
            次報告書に含まれるものとする。
          ● 統一された制裁制度

            UCITS      V  指令は、有効かつ統一された制裁を確保するため、既存の制度を強化する。

            協力関係が強化された統一システムは、UCITSの規則違反をより有効に発見できるよう
            にする。
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    Ⅱ.   2010年法に従うルクセンブルグのUCITSおよびUCI(2016年5月10日法により改正済)

    1.   2010年法に従うルクセンブルグのUCITSまたはUCIの概要

    1.1.     一般規定とその範囲

    1.1.1.     2010年法は、5つのパートから構成されている。
           パートI  UCITS(以下「パートⅠ」という。)
           パートⅡ  その他のUCI(以下「パートⅡ」という。)
           パートⅢ  外国のUCI
           パートⅣ  管理会社
           パートV  UCITSおよびその他のUCIに適用される一般規定
          2010  年法は、パートⅠが適用されるUCITSとパートⅡが適用されるUCIを区分して取り
          扱っている。
    1.1.2.     EUのいずれか一つの加盟国内に登録され、2010年法パートⅠに基づきUCITSとしての適格
          性を有しているすべてのファンドは、他のEU加盟国において、指令2009/65/ECが当該国に
          おいて立法化されている限度において、その投資口または受益証券を自由に販売することができ
          る。
    1.1.3.     2010年法第2条第2項は、第3条に従い、UCITSを、以下のように定義している。
          - 公衆から調達した投資元本を譲渡性のある証券または2010年法第41条第1項に記載されるそ
            の他の流動性のある金融資産に投資し、かつリスク分散の原則に基づき運営することを唯一
            の目的とする投資スキーム、ならびに
          - その受益証券が、所持人の請求に応じて、投資スキームの資産から直接または間接に買い戻
            される投資スキーム(受益証券の証券取引所での価格がその純資産価格と著しい差異を生じ
            ることがないようにするためのUCITSの行為は、かかる買戻しに相当するとみなされ
            る。)。
    1.1.4.     2010年法第3条は、同法第2条のUCITSの定義に該当するものの、パートIファンドたる適
          格性を有しないファンドを列挙している。
          - クローズド・エンド型のUCITS
          - EUまたはその一部において、公衆に対してその受益証券の販売を促進することなく投資元
            本を調達するUCITS
          - 約款または設立文書に基づき、EU加盟国でない国の公衆に対してのみ、その受益証券を販
            売しうるUCITS
          - 2010年法第5章に規定する規則によりその投資方針および借入方針に鑑みて不適切であると
            CSSFが判断する種類のUCITS
    1.1.5.     法的形態
          2010  年法パートⅠまたはパートⅡに従う投資信託の主な法的形態は以下のとおりである。
          1)契約型投資信託(fonds               commun    de  placement(FCP),contractual                  common    fund)
          2)投資法人(investment              companies)
            - 変動資本を有する投資法人(以下「SICAV」という。)
            - 固定資本を有する投資法人(以下「SICAF」という。)
          契約型投資信託および会社型投資信託は、2010年法、1915年法ならびに共有の原則および一般契
          約法に関する一部の民法の規定に従って設定されている。
    1.2.     契約型投資信託および会社型投資信託の主要な特性の概要

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    1.2.1.     契約型投資信託(FCP)
          契約型の投資信託は、FCPそれ自体、その管理会社(以下「管理会社」という。)およびその
          保管受託銀行(以下「保管受託銀行」という。)の三要素から成り立っている。
          FCPの概要
          FCPは法人格を持たず、投資家の集団投資からなる、譲渡性のある証券およびその他の資産の
          分割できない集合体である。かかる投資家はその投資によって平等に利益および財産の分配に参
          加する権利を有する。FCPは会社として設立されていないため、個々の投資家は、定義上は投
          資主ではなく、「受益者」と称されるのが通常である。当該投資家の権利は、投資家と管理会社
          との契約関係に基づいた契約上のものであり、この関係は、一般の契約法および2010年法に従っ
          ている。
          投資家は、FCPに投資することにより、管理会社との間に確立されるFCPに関連する契約上
          の関係を結ぶ。かかる契約上の関係は、FCPの約款(以下を参照のこと。)に基づく。FCP
          への投資後、投資家は、かかる投資を行ったことにより、FCPの受益証券(以下「受益証券」
          という。)に対する権利を有する。
          FCPの受益証券の発行の仕組み
          ファンドの受益証券は、通常、発行日の純資産価格(約款にその詳細が規定されることが求めら
          れる。)に基づいて継続的に発行される。
          管理会社は、保管受託銀行の監督のもとで、受益証券を表章する無記名式証券もしくは記名式証
          券または受益権を証する確認書を発行し、交付する。
          受益者の要請に基づき、パートⅠファンドの受益証券は、FCPによりいつでも買い戻されるこ
          とができるが、約款に買戻請求の停止に関する詳細な規定がある場合、または、2010年法第12条
          に基づく場合には買戻しが停止される。この買戻請求権は、2010年法第11条第2項および第3項
          に基づくものである。
          パートⅡファンドについて、CSSF規則は、2010年法第91条に従い、FCPの受益証券の発行
          価格および買戻価格の決定の最低頻度を決定することができる。IML通達91/75は、パートⅡ
          ファンドがその受益証券(または投資口)の発行価格および買戻価格を十分に短い固定された間
          隔で(原則として月に一度以上)決定しなければならない旨を定める。
          約款に規定がある場合に限り、その範囲内で、受益者に議決権が与えられる。
          FCPの分配方針は約款の定めに従う。
          パートⅠファンドに関する2010年法第9条、第11条および第23条ならびにパートⅡファンドに関
          する2010年法第91条は、CSSF規則によって特定の追加要件を設定しうる旨規定している。
          (注)本書の日付現在、当該規則は制定されていない。
          主な要件は以下のとおりである。
          - FCPの純資産価額は最低1,250,000ユーロである。この最低額はFCPとしての認可が得ら
            れてから6か月以内に達成されなければならない。ただし、この最低額は、CSSF規則に
            よって2,500,000ユーロまで引き上げることができる。
          - 管理会社は、FCPの運用管理業務を約款に従って執行する。
          - 発行価格および買戻価格は、パートⅠファンドの場合、少なくとも1か月に2度は計算さ
            れ、その他のすべてのFCPについては少なくとも1か月に1度は計算されなければならな
            い。
          - 約款には以下の事項が記載される。
            (a)FCPの名称および存続期間、管理会社および保管受託銀行の名称
            (b)提案されている具体的な目的に合致する投資方針およびその基準
            (c)分配方針
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
            (d)管理会社がFCPから受領する権利を有する報酬および諸経費ならびにかかる報酬の
                計算方法
            (e)公告に関する規定
            (f)FCPの会計の決算日
            (g)法令に基づく場合以外のFCPの解散事由
            (h)約款変更手続
            (i)受益証券発行手続
            (j)受益証券買戻しの手続ならびに買戻しの条件および買戻しの停止の条件
          - FCPは、ルクセンブルグの商業および会社登録機関(以下「RCS」という。)において
                          *
            登録されなければならない               。
            (*)会社および組織に関する法律上の公表に係る制度を改革する2016年5月27日法を参照のこと。
          (注)緊急を要する場合、すなわち、純資産価格の計算の停止ならびに受益証券の発行および買
             戻しの停止が受益者の全体の利益となる場合、CSSFはこれらの停止を命ずることがで
             きる。
    1.2.1.1.      保管受託銀行
          CSSFにより承認された約款に定められる保管受託銀行は、約款および管理会社との間で締結
          する保管受託契約に従い、保管受託銀行またはその指定する者がFCPの有するすべての証券お
          よび現金を保管することにつき責任を負う。保管受託銀行は、FCPの資産の日々の運用に関す
          るすべての業務を行う。保管受託銀行の任命は、保管受託銀行に対し保管機能、監督機能および
          キャッシュ・フローの監視機能を委託する旨の書面による契約によって証明されなければならな
          い。
          保管受託銀行は、以下の業務を行わなければならない。
          - FCPのためにまたは管理会社により行われる受益証券の販売、発行、買戻し、払戻しおよ
            び消却が法律および約款に従って執行されるようにすること。
          - 受益証券の価格が法律および約款に従い計算されるようにすること(パートⅠファンドの
            み)。
          - 法律または約款に抵触しない限り、管理会社の指示を執行すること。
          - FCPの資産の取引において、対価が通常の制限時間内に受領されるようにすること。
          - FCPの収益が約款に従って使用されるようにすること。
          - 投資家の利益のために、独立して、かつ単独で行為すること。
          保管受託銀行は、ファンドのキャッシュ・フローの適切な監視について責任を負い、とりわけ、
          UCITSによって申込みおよび金銭が適切に受領されていることを確保し、現金が管理会社お
          よびUCITSの名義で開設された個別の勘定に正確に帳簿記入されていることを確保する。
          保管受託銀行は、ルクセンブルグに登録事務所を有するか、外国会社のルクセンブルグ支店でな
          ければならない。パートⅠファンドの保管受託銀行は、その登録事務所は他の加盟国に所在する
          ものでなければならない。保管受託銀行は、1993年法に定める金融機関でなければならない。
          保管受託銀行の取締役は、十分良好な評価および該当するFCPに関する経験を有していなけれ
          ばならない。このため、取締役およびその後任者に関する情報はCSSFに直ちに報告されなけ
          ればならない。「取締役」とは、法律または設立文書に基づき、保管受託銀行を代表するか、ま
          たは保管受託銀行の活動の遂行を実質的に決定する者をいう。
          管理会社所在加盟国が、2010年法パートⅠに従いFCPの所在加盟国と同一でない場合、保管受
          託銀行は、2010年法ならびにその他の適用される法律および法令に従いその権限を遂行しうるた
          めに必要とみなされる情報の流出を制限する書面契約を管理会社と締結しなければならない。
          契約型投資信託の資産は、以下のとおり、保管受託銀行の保管に付されるものとする。
           a)保管されうる金融商品について保管受託銀行は、以下を行うものとする。
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             (i)   保管受託銀行の帳簿において開設された金融商品の勘定に登録しうるすべての金融
                商品および保管受託銀行に物理的に交付されうるすべての金融商品を保管するこ
                と。
             (ⅱ)   保管受託銀行の帳簿において開設された金融商品の勘定に登録しうるすべての金融
                商品が、通達2006/73/EC第16条に記載の原則に従って、保管受託銀行の帳簿に
                契約型投資信託を代理して行為する管理会社の名義で開設された分別勘定内に登録
                され、随時適用法に従って契約型投資信託に帰属すると明確に特定されることを確
                保すること。
           b)その他の資産について保管受託銀行は、以下を行うものとする。
             (i)   契約型投資信託を代理して行為する管理会社によって提供された情報もしくは文書
                または(利用可能となる場合には)外部の証拠に基づき契約型投資信託が所有権を
                有しているか評価することにより、かかる資産に対する契約型投資信託の所有権を
                確認すること。
             (ⅱ)   契約型投資信託が所有権を有することが確認された資産について、記録を保管し、
                当該記録を更新すること。
          保管受託銀行は、管理会社に対し、契約型投資信託のすべての資産の包括的な目録を定期的に提
          供するものとする。
          保管受託銀行が保管する契約型投資信託の資産は、保管受託銀行または保管権限が委託されたい
          かなる第三者によっても、自身の勘定のために再利用されてはならない。ただし、以下の場合を
          除く。
           a)資産の再利用が契約型投資信託の勘定のために実行される場合。
           b)契約型投資信託を代理してなされた管理会社の指示を保管受託銀行が遂行する場合。
           c)再利用が契約型投資信託および受益者の利益のためである場合。
           d)取引が所有権譲渡契約に基づき契約型投資信託によって受領された高品質かつ流動性のあ
             る担保によってカバーされる場合。
          担保の市場価値は、あらゆる時点において、再利用資産の市場価値とプレミアムの合計額または
          それ以上であるものとする。
          保管受託銀行および/またはルクセンブルグに所在する第三者で契約型投資信託の資産の保管を
          委託された者が支払不能となった場合、保管されている契約型投資信託の資産は、かかる保管受
          託銀行および/またはかかる第三者の債権者間での分配またはかかる債権者の利益のための換金
          を目的に利用することはできない。
          保管受託銀行は、以下の場合にのみ職務を第三者に委託することができる。
           a)2010年法に定められた要件を回避する意図での任務委託ではない場合。
           b)保管受託銀行が当該委託に客観的な理由があると証明できる場合。
           c)保管受託銀行が、その任務の一部を委託することを予定している第三者を選定および任命
             するにあたって、すべての正当な技量、配慮および注意を行使し、かつ、その任務の一部
             を委託した第三者および当該第三者に委託された事項に関連する当該第三者の手配状況の
             定期的な精査および継続的な監視においても、引き続きすべての正当な技量、配慮および
             注意を行使する場合。
          上記にかかわらず、第三国の法律上、特定の金融商品が現地の法主体によって保管されることが
          義務付けられている場合で、その点において定められた委託要件を充足する現地の法主体が存在
          しない場合、保管受託銀行は、委託要件を充足する現地の法主体が存在しない期間に限り、か
          つ、以下の場合に限り、当該第三国の法律上義務付けられる範囲内でのみ当該現地の法主体にそ
          の権限を委託することができる。
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
           a)当該契約型投資信託の受益者が、その投資前に、かかる委託が第三国の法律における法的
             制約によって義務付けられている事実、かかる委託を正当化する状況およびかかる委託に
             伴うリスクについて適切に知らされている場合。
           b)管理会社が、契約型投資信託を代理して、保管受託銀行に対してかかる金融商品の保管を
             かかる現地の法主体に委託するよう指示した場合。
          なお、第三者は、当該権限を同一の条件の下で再委託することができる。
          保管受託銀行は、ルクセンブルグ法に従い、管理会社および受益者に対し、正当な理由のない義
          務不履行または不適切な履行の結果、管理会社または受益者が被った損失につき責任を負う。
          保管受託銀行の受益者に対する責任は、直接的または管理会社を通じて間接的に追及できるよう
          になり、受益者は保管受託銀行を提訴できるようになった。
          保管受託銀行の責任は、第三者に委託したことにより影響を受けない。
          保管受託銀行またはその委託先によって保管された資産が消失した場合、保管受託銀行は、同一
          の金融商品またはそれに相当する金額の資産を遅滞なくUCITSに返還する義務を負う。さら
          に、保管受託銀行は、要求される基準に沿ってその職務を遂行したことにつき立証責任を負う。
    1.2.1.2.      関係法人
          (i)投資運用会社・投資顧問会社
             多くの場合、FCPの管理会社は他の会社と投資運用契約または助言契約を締結し、この
             契約に従って、投資運用会社・投資顧問会社は、管理会社の取締役会が設定する投資方針
             の範囲内でかつ約款中の投資制限に従い、ポートフォリオの分散および証券の売買に関す
             る継続的な投資運用業務または助言を管理会社に提供する。
             パートⅠファンドについて、管理会社による投資運用会社の中核的権限の委託は以下の
             1.4.2.の(15)に定められた条件に従う。
             パートⅡファンドについて、管理会社による委託は、以下の1.4.1.の(1)に定められた
             条件に従う。
          (ⅱ)販売会社および販売代理人
             管理会社は、FCPの受益証券の公募または私募による販売のため、一もしくは複数の販
             売会社および/または販売代理人と独占的または非独占的な契約を締結することができる
             (ただし、その義務はない。)。
             目論見書には販売手数料および特定の申込方法もしくは募集計画について適切な記載およ
             び開示がなければならない。
    1.2.2.     会社型投資信託
          会社型の投資信託は、これまでは1915年法に基づき、通常、公開有限責任会社(                                             sociétés
          anonymes     )として設立されている。
          投資法人の投資口を保有する投資主は、一定の範疇に属する者または1人の者が保有しうる投資
          法人の投資口の割合に関連して規約中に定められる議決権の制限に従い、投資主に対し投資主総
          会において1口につき1個の議決権を付与する。
    1.2.2.1.      変動資本を有する投資法人(SICAV)
          2010  年法に従い、SICAVの形態を有する会社型投資信託を設立することができる。
          SICAVは、投資主の利益をはかるため証券にその資産を分散投資することを固有の目的と
          し、投資口を公募または私募によって一般に募集し、その資本金が常に会社の純資産に等しいこ
          とを規定した規約を有する公開有限責任会社(                        société     anonyme    )として定義されている。
          SICAVは、公開有限責任会社の特殊な形態であるため、1915年法の規定は、2010年法によっ
          て廃止されない限度で適用される。
          SICAVは次の仕組みを有する。
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
          投資口は、規約に規定された発行または買戻しの日の純資産価格で継続的にSICAVによって
          発行され買い戻される。発行投資口は無額面で全額払い込まれなければならない。資本は投資口
          の発行および買戻しならびにその資産価額の変動の結果自動的に変更される。
          2010  年法に定められる最も重要な要件は以下のとおりである。
          - 管理会社を指定しないSICAVの最低資本金は、認可時においては30万ユーロを下回って
            はならない。管理会社を指定したSICAVを含めすべてのSICAVの資本金は、認可後
            6か月以内に125万ユーロに達しなければならない。CSSF規則によりかかる最低資本金
            は、60万ユーロおよび250万ユーロにそれぞれ引き上げることができる。
          - 取締役および承認された法定監査人ならびにそれらの変更はCSSFに届け出ることを要
            し、CSSFの異議のないことを条件とする。
          - 規約中にこれに反する規定がない場合、SICAVはいつでも投資口を発行することができ
            る。
          - 規約に定める範囲で、SICAVは、投資主の求めに応じて投資口を買い戻す。
          - 投資口は、SICAVの純資産総額を発行済投資口数により除することにより得られる価格
            で発行され、買い戻される。この価格は、費用および手数料を加えることによって、投資口
            発行の場合増額し、投資口買戻しの場合は減額することができるが、費用および手数料の最
            高限度額および手続はCSSF規則により決定することができる。
          - 通常の期間内にSICAVの資産に純発行価格相当額が払い込まれない限り、SICAVの
            投資口を発行しない。
          - 規約は、発行および買戻しに関する支払いの時間的制限を規定し、SICAVの資産評価の
            原則および方法を特定する。
          - 規約は、法律上の原因に基づく場合について影響を与えない範囲で、発行および買戻しが停
            止される場合の条件を特定する。
          - 規約は、発行および買戻価格の計算を行う頻度を規定する(パートⅠファンドについては最
            低1か月に2回、またはCSSFが許可する場合は1か月に1回とし、パートⅠ以外のファ
            ンドについては最低1か月に1回とする。)。
          - 規約は、SICAVが負担する費用の性質を規定する。
    1.2.2.2.      オープン・エンド型のその他の会社型投資法人
          従来、ルクセンブルグ法に基づいて設立されたクローズド・エンド型の会社型投資法人において
          は、買戻取引を容易にするため別に子会社として買戻会社を設ける投資法人の仕組みが用いられ
          ていた。
          しかしながら、買戻会社の投資口買戻義務は常に、自己資金とファンドからの借入金の範囲内に
          限定されている。買戻会社の投資口は、通常、1株の資格株を除き、全額をファンドが所有して
          いる。この借入金は、ファンドの利益金、繰越利益金および払込剰余金または法定準備金以外の
          準備金の額を超えることができない。
          買戻会社を有しない投資法人も設立されているが、その規約は、投資主の請求があれば投資口を
          買い戻す義務がある旨規定し、オープン・エンド型の仕組みを定めている。
    1.2.2.3.      保管受託銀行
          会社型投資法人の資産の保管は、保管受託銀行に委託されなければならない。
          保管受託銀行の業務は、FCPに関するものと統一されることとなった(上記1.2.1.1.)。
          ファンドが管理会社を指定した場合において、管理会社所在加盟国が、パートⅠファンドの所在
          加盟国と同一でない場合、保管受託銀行は、2010年法ならびにその他の適用される法律および法
          令に従いその権限を遂行しうるために必要とみなされる情報の流出を制限する書面契約を管理会
          社と締結しなければならない。
    1.2.2.4.      関係法人
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          投資運用会社・投資顧問会社および販売会社または販売代理人
          上記1.2.1.2.「関係法人」中の記載事項は、原則として、ファンドの投資運用会社・投資顧問会
          社および販売会社または販売代理人に対しても適用される。
    1.2.2.5.      会社型パートⅠファンドの追加的要件
          以下の要件は、2010年法第27条にSICAVに関し定められているが、パートⅠファンドである
          他の形態の会社型投資信託にも適用される。
          (1)SICAVが、指令2009/65/ECに従い認可された管理会社を指定しない場合
            - 認可の申請は、SICAVの組織構造等を記載した運営計画を添付しなければならな
               い。
            - SICAVの業務執行役員は、十分に良好な評価を得ており、当該SICAVが遂行す
               る業務の形態に関し十分な経験を有していなければならない。そのために、取締役およ
               びその地位の後継者は、その氏名がCSSFに直ちに報告されなければならない。SI
               CAVの事業の遂行は、これらの条件を充たす少なくとも2名により決定されなければ
               ならない。「業務執行役員」とは、法律もしくは設立文書に基づきSICAVを代理す
               るか、またはSICAVの方針を実質的に決定する者をいう。
            - さらに、SICAVと他の自然人または法人との間に何らかの親密な関係がある場合、
               CSSFは、かかる関係が効果的な監督権限の行使を妨げない場合にのみ認可する。
            CSSFは、また、SICAVが親密な関係を有する一もしくは複数の自然人もしくは法人
            が服する非加盟国の法令もしくは行政規定またはこれらの施行に伴う困難により、その監督
            権限を効果的に行使することが妨げられる場合は、認可を付与しない。
            SICAVは、CSSFに対して、要求される情報を提供しなければならない。
            記入済の申請書が提出されてから6か月以内に、申請者に対し、認可が付与されたか否かに
            つき連絡しなければならない。認可が付与されない場合は、その理由を示さなければならな
            い。
            SICAVは、認可付与後直ちに業務を開始することができる。
            当該認可の付与により、SICAVの経営陣、取締役会および監査役会の構成員は、CSS
            Fが認可申請を検討する際に根拠とした実質的な情報に関する一切の変更について、自発的
            に、完全で、明確かつ包括的な方法により書面にてCSSFに通知を行う義務を負うことと
            なる。
            CSSFは、SICAVが以下のいずれかに該当する場合に限り、当該SICAVに付与し
            た認可を取り消すことができる。
            (a)   12 か月以内に認可を利用しない場合、明示的に認可を放棄する場合または6か月以上
                活動を中止する場合
            (b)虚偽の申述またはその他の不正な手段により認可を取得した場合
            (c)認可が付与された条件を満たさなくなった場合
            (d)   2010  年法または同法に従って採用された規則の規定に重大かつ/または組織的に違反
                した場合
            (e)2010年法が認可の撤回事由として定める場合に該当する場合
          (2)以下の1.4.2.の(15)および(16)に定める規定は、指令2009/65/ECに従い認可され
             た管理会社を指定していないSICAVに適用される。ただし、「管理会社」は「SIC
             AV」と解釈される。
             SICAVは、自身のポートフォリオ資産のみを運用することができ、いかなる場合も、
             第三者のために資産を運用する権限を引き受けてはならない。
          (3)指令2009/65/ECに従い認可された管理会社を指定していないSICAVは、適用ある
             慎重なルールを常に遵守しなければならない。
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             特に、CSSFは、SICAVの性格にも配慮し、当該SICAVが健全な運用上および
             会計上の手続、電子データ処理の制御および保護の整備ならびに適切な内部運用メカニズ
             ム (特に、その従業員の個人取引や、自己勘定による投資のための金融商品の保有または
             運用に関する規則を含む。)を有すること。少なくとも、当該SICAVに係る各取引が
             その源泉、関係当事者、性質および取引が実行された日時・場所をたどることが可能であ
             ること、ならびに管理会社が運用するSICAVの資産が設立文書および現行法の規定に
             従い投資されていることを確保するものとする。
    1.3.     2010年法によるルクセンブルグのUCITSおよびUCIの投資制限

          A)パートⅠファンド/UCITS
            以下に定められた投資制限は、別途指示されない限り、FCPおよび会社型投資信託と同程
            度まで適用される。
            パートⅠファンドに適用される投資規則および制限は、2010年法第41条ないし第52条に規定
            されている。
            UCITSが複数の投資コンパートメントを構成する場合、各コンパートメントは、2010年
            法第41条ないし第52条の目的において、個別のUCITSとしてみなされる。
            主な規則および制限は以下のとおりである。
            (1)UCITSは、証券取引所に上場されておらず、定期的に取引が行われている公認か
                つ公開の他の規制された市場で取引されていない譲渡性のある証券および短期金融商
                品に、その純資産の10%を超えて投資することができない。ただし、かかる証券取引
                所または他の規制された市場がEU加盟国以外の国に存在する場合は、それらの選択
                は、かかるUCITSの約款または設立文書に規定されていなければならない。
            (2)UCITSは、指令2009/65/ECに従い認可されたUCITSまたは同指令第1条
                第2項第1号および第2号、a)およびb)に規定する範囲のその他のUCIの受益
                証券に(設立国が加盟国であるか否かにかかわらず)投資することができる。ただ
                し、以下の要件を充足しなければならない。
                - かかるその他のUCIは、CSSFがEU法に規定する監督と同程度の監督に服
                  すると判断する法令により認可されたものまたは監督当局の協力が十分に確保さ
                  れている国で認可されたものであること。
                - かかるその他のUCIの受益者に対する保護水準はUCITSの受益者に提供さ
                  れるものと同等であること、特に、資産の分別管理、借入れ、貸付けおよび譲渡
                  性のある証券および短期金融商品の空売りに関する規則が指令2009/65/ECの
                  要件と同等であること。
                - かかるUCIの業務が、報告期間における資産、債務、収益および運用の評価が
                  可能となる形で、半期報告書および年次報告書により報告されていること。
                -(合計で)取得が予定されているUCITSまたはその他のUCIの資産の10%超
                  が、その約款または設立文書に従い、その他のUCITSまたはUCIの受益証
                  券に投資されないこと。
            (3)UCITSは、信用機関の要求払いの預金または12か月以内に満期となり引き出すこ
                とができる預金に投資することができる。ただし、信用機関が加盟国に登録事務所を
                有するか、第三国に登録事務所がある場合はEU法の規定と同等とCSSFが判断す
                る慎重なルールに従っているものでなければならない。
            (4)UCITSは、上記(1)に記載する規制された市場で取引される金融デリバティブ
                商品(現金決済商品と同等のものを含む。)および/または店頭市場で取引される金
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                融デリバティブ商品(以下「OTCデリバティブ」という。)に投資することができ
                る。ただし、以下の要件を充足しなければならない。
                - UCITSが投資することができる商品の裏付けとなるものは、(1)から
                  (5)に記載される商品、金融指数、金利、外国為替または通貨であり、UCI
                  TSの約款または設立文書に記載される投資目的に従い投資されなければならな
                  い。
                - OTCデリバティブ取引の相手方は、慎重な監督に服し、CSSFが承認するカ
                  テゴリーに属する機関でなければならない。
                - OTCデリバティブは、信頼でき、かつ認証されうる日次ベースでの価格に従う
                  ものとし、随時、UCITSの主導により、公正な価格で売却、償還または相殺
                  取引により手仕舞いが可能なものでなければならない。
                CSSFは、とりわけ財務上のリスク、すなわちグローバル・エクスポージャー、カ
                ウンターパーティー・リスクおよび集中によるリスクについてのリスク管理要件を詳
                しく定めた2011年5月30日付CSSF通達11/512を制定している。同通達は、これに
                関連し、CSSFに提供すべき最低限の情報についても概説している。
                CSSFは、とりわけOTCデリバティブ取引について受領された担保の運用に関す
                る要件を詳しく定め、カウンターパーティー・リスクの計算に関する情報を提供する
                2013年2月18日付CSSF通達13/559を制定している。                              CSSF通達13/559は、
                2014年10月1日に発効し、ESMAが2014年8月1日に発表した「監督当局およびU
                CITS運用企業のための指針-ETFおよびその他のUCITS銘柄に関する指針
                (ESMA/2014/937ENを参照のこと。)」の改訂版を投資信託                                   に関する2010年12
                月17日法パート        Ⅰ に従う   UCITSに適用されるルクセンブルグ法に移行することを
                目的としているCSSF通達               14 / 592  に取って代えられた。
            (5)UCITSは、短期金融商品の発行または発行者が投資家および預金の保護を目的と
                して規制されている場合、規制された市場で取引されていないもので、2010年法第1
                条(すなわち上記(1))に該当しない短期金融商品に投資することができる。ただ
                し、当該短期金融商品は以下のものでなければならない。
                - 中央政府、地方自治体、加盟国の中央銀行、欧州中央銀行、EUもしくは欧州投
                  資銀行、非加盟国、または連邦国家の場合、連邦を構成する加盟者、または一も
                  しくは複数の加盟国が所属する公的国際機関により発行されまたは保証される短
                  期金融商品
                - 上記(1)に記載される規制された市場で取引される証券の発行者が発行する短
                  期金融商品
                - EU法が規定する基準に従い慎重な監督に服している発行体または少なくともE
                  U法が規定するのと同じ程度厳格であるとCSSFが判断する慎重なルールに服
                  し、これを遵守する発行体により発行または保証される短期金融商品
                - CSSFが承認するカテゴリーに属するその他の機関により発行される短期金融
                  商品。ただし、当該短期金融商品への投資は、上記3つに規定するものと同程度
                  の投資家保護に服するものでなければならない。また、発行体は、少なくとも
                  10,000,000ユーロの資本および準備金を有し、第4指令78/660/EECに従い年
                  次財務書類を公表する会社、一もしくは複数の上場会社を有するグループ企業に
                  属し、同グループのファイナンスに専従する企業、または銀行の与信ラインから
                  利益を受けている証券化のためのビークルへのファイナンスに専従している会社
                  でなければならない。
            (6)UCITSは、貴金属や貴金属を表象する証書を取得することができない。
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            (7)投資法人として組成されているUCITSは、その事業の直接的目的遂行に欠かせな
                い動産または不動産資産を取得することができる。
            (8)UCITSは、流動資産を保有することもできる。
            (9)(a)ルクセンブルグに登録事務所を有する投資法人または管理会社(各運用UCI
                   TSに関するもの)は、常時、ポジション・リスクおよびそれらのポートフォ
                   リオのリスク・プロフィール全体への寄与度を監視・測定することを可能とす
                   るリスク管理プロセスを利用しなければならない。特に、UCITSの資産の
                   信用度を評価するにあたって、信用格付機関に関する欧州議会および理事会の
                   2009年9月16日付規則(EC)第1060/2009号第3条第1項(b)に定義され
                   る信用格付機関によって発行された信用格付のみに、また、それらに機械的に
                   依拠してはならない。UCITSはまた、OTCデリバティブの価値を正確か
                   つ独立して評価するプロセスを利用しなければならない。UCITSは、CS
                   SFが規定する詳細なルールに従い、デリバティブ商品のタイプに関して、潜
                   在的リスク、量的制限、デリバティブ商品の取引に関連するリスクを測定する
                   ために選択された方法につき、CSSFに定期的に報告しなければならない。
                (b)UCITSは、譲渡性のある証券および短期金融商品に関する技法と手段をC
                   SSFが定める条件と制限内で用いることもできる。ただし、この技法と手段
                   はポートフォリオの効率的運用の目的で用いられるものとする。
                (c)UCITSは、デリバティブ商品に関するグローバル・エクスポージャーが、
                   ポートフォリオの純資産総額を超過しないようにしなければならない。
                   当該エクスポージャーは、対象資産の時価、カウンターパーティー・リスク、
                   将来の市場動向およびポジションの清算可能時期等を勘案して計算する。
                   UCITSは、その投資方針の一部として、以下の(10)(e)に規定する制
                   限の範囲内で金融デリバティブ商品に投資することができる。ただし、対象資
                   産に対するそのエクスポージャーは、総額で以下の(10)に規定する投資上限
                   額を超過してはならない。UCITSが指数を基礎とする金融デリバティブ商
                   品に投資する場合、当該商品は(10)に規定する上限額の目的において合計す
                   る必要はない。
                   譲渡性のある証券または短期金融商品がデリバティブ商品を内包する場合は、
                   本項の要件への適合については、デリバティブ商品も勘案しなければならな
                   い。
            (10)(a)       UCITSは、同一の発行体が発行する譲渡性のある証券または短期金融商品
                   にその資産の10%を超えて投資することができない。
                   UCITSは、同一の機関にその資産の20%を超えて預金することができな
                   い。UCITSの取引の相手方に対するOTCデリバティブ取引におけるリス
                   クのエクスポージャーは、取引の相手方が上記(3)に記載する信用機関の場
                   合はその資産の10%、その他の場合は5%を超えてはならない。
                (b)UCITSがその資産の5%を超えて投資する各発行体について、UCITS
                   が保有する譲渡性のある証券および短期金融商品の合計価額は、その資産の
                   40%を超過してはならない。この制限は、慎重な監督に服する金融機関への預
                   金および当該機関とのOTCデリバティブ取引には適用されない。
                   上記(a)に記載される個別の制限にかかわらず、UCITSは、その資産の
                   20%を超える部分が一つの機関に投資されることになる場合は、以下のものを
                   合計してはならない。
                   - 当該機関により発行された譲渡性のある証券もしくは短期金融商品
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                   - 当該機関への預金、または
                   - 当該機関について行われたOTCデリバティブ取引から生じるエクスポー
                     ジャー
                (c)上記(a)の第1文に記載される制限は、加盟国、その地方自治体、非加盟
                   国、一または複数の加盟国がメンバーである公的国際機関が発行または保証す
                   る譲渡性のある証券または短期金融商品の場合は、35%を上限とすることがで
                   きる。
                (d)上記(a)の第1文に記載される制限は、その登録事務所が加盟国内にある信
                   用機関により発行され、法律により、その債券保有者を保護するための特別な
                   公的監督に服する一定の債券については、25%を上限とすることができる。特
                   に、当該債券発行により生ずる金額は、法律に従い、当該債券の全有効期間
                   中、債券に付随する請求をカバーできる資産であって、かつ、当該発行体の破
                   産の場合、優先的にその元本の返済および経過利息の支払いに充てられる資産
                   に投資されなければならない。
                   UCITSがその資産の5%超を第1項に記載する一つの発行体が発行する債
                   券に投資する場合、かかる投資の合計価額は当該UCITSの資産価額の80%
                   を超過してはならない。
                (e)上記(c)および(d)に記載される譲渡性のある証券および短期金融商品
                   は、(b)に記載される40%の制限を適用する目的において考慮されなければ
                   ならない。
                   (a)、(b)、(c)および(d)に記載される制限は、合計することがで
                   きない。したがって、同一発行体が発行する譲渡性のある証券または短期金融
                   商品への投資、または上記(a)、(b)、(c)および(d)に従って行わ
                   れる当該機関への預金もしくはデリバティブ商品への投資は、合計で当該UC
                   ITSの資産の35%を超えてはならない。
                   指令83/349/EECまたは公認の国際的な会計基準に従い、連結会計の目的上
                   同一グループに属する会社は、本項の制限の計算においては一発行体とみなさ
                   れるものとする。
                   UCITSは、同一グループの譲渡性のある証券および短期金融商品に累積的
                   に、その資産の20%の制限まで投資することができる。
            (11)以下の(15)に記載される制限に反することなく、(10)に記載する制限は、UCI
                TSの約款または設立文書に従って、その投資方針の目的がCSSFの承認する株式
                または債務証券指数の構成と同一構成を目指すものである場合、同一発行体が発行す
                る株式および/または債務証券への投資については、20%まで引き上げることができ
                る。ただし、次の条件をみたす場合に限る。
                - 指数の構成銘柄が十分分散されていること
                - 指数が関連する市場の適切なベンチマークを表示するものであること
                - 指数が適切な方法で公表されていること
                この制限は、特に、特定の譲渡性のある証券または短期金融商品の比率が高い規制さ
                れた市場での例外的な市況により正当化される場合は、35%に引き上げられる。この
                制限までの投資は、一発行体にのみ許される。
            (12)(a)(10)にかかわらず、CSSFは、UCITSに対し、リスク分散の原則に従
                   い、その資産の100%まで、加盟国、その一もしくは複数の地方自治体、非加盟
                   国または一もしくは複数のEU加盟国が属している公的国際機関が発行または
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                   保証する、異なる種類の譲渡性のある証券および短期金融商品に投資すること
                   を許可することができる。
                   CSSFは、(10)および(11)に記載する制限に適合するUCITSの受益
                   者への保護と同等の保護を当該UCITSの受益者が有すると判断する場合に
                   のみ、当該許可を付与する。
                   これらのUCITSは、少なくとも6つの異なる銘柄の有価証券を保有しなけ
                   ればならないが、単一の銘柄がその全資産の30%を超えてはならない。
                (b)(a)に記載するUCITSは、その約款または設立文書において、その資産
                   の35%超を投資する予定の証券の発行者または保証者となる、国、地方自治体
                   または公的国際機関について明記しなければならない。
                (c)さらに、(a)に記載するUCITSは、その目論見書または販売文書の中
                   に、かかる許可に関する注意喚起文言を記載し、その資産の35%超を投資する
                   予定または現に投資している証券の発行者または保証者となる、国、地方自治
                   体または公的国際機関を表示しなければならない。
            (13)(a)UCITSは、(2)に記載するUCITSおよび/またはその他のUCIの
                   受益証券を取得することができるが、一つのUCITSまたはその他のUCI
                   の受益証券にその資産の20%を超えて投資することはできない。
                   この投資制限の適用上、複数のコンパートメントを有するUCIの各コンパー
                   トメントは、個別の発行体とみなされる。ただし、コンパートメント間の第三
                   者に対する債務の分離原則が確保されていなければならない。
                (b)UCITS以外のUCIの受益証券への投資は、合計して、一つのUCITS
                   の資産の30%を超えてはならない。
                   UCITSがUCITSおよび/またはその他のUCIの受益証券を取得した
                   場合、UCITSまたはその他のUCIのそれぞれの資産は(10)記載の制限
                   において合計する必要はない。
                (c)直接または代理人により、同一の管理会社、または共通の管理もしくは支配に
                   よりまたは直接もしくは間接の実質的保有により管理会社と結合されているそ
                   の他の会社により運用されている他のUCITSおよび/または他のUCIの
                   受益証券に、UCITSが投資する場合、当該管理会社またはその他の会社
                   は、かかる投資先UCITSおよび/またはUCIの受益証券への投資を理由
                   として、買付手数料または買戻手数料を課してはならない。
                   他のUCITSおよび/または他のUCIにその資産の相当部分を投資するU
                   CITSは、目論見書において、当該UCITSならびに投資を予定している
                   投資先UCITSおよび/またはUCIの両方に課される管理報酬の上限を開
                   示しなければならない。さらに、年次報告書において、当該UCITSならび
                   に投資先UCITSおよび/またはUCIの両方に課される管理報酬の上限割
                   合を記載しなければならない。
            (14)(a)目論見書は、UCITSが投資できる資産のカテゴリーを記載し、金融デリバ
                   ティブ商品の取引ができるか否かについて言及しなければならない。この場
                   合、かかる運用は、ヘッジ目的でなされるのか、投資目的達成のためになされ
                   るのか、またリスク面において、金融デリバティブ商品の使用により起こりう
                   る結果について、明確に記載しなければならない。
                (b)UCITSが、主として、譲渡性のある証券および短期金融商品以外の上記
                   (1)ないし(8)に記載されるカテゴリーの資産に投資し、または(11)に
                   従って、株式または債務証券指数に追随する投資を行う場合、目論見書および
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                   必要な場合は販売文書に、その投資方針に注意を喚起する明確な説明を記載し
                   なければならない。
                (c)UCITSの純資産価格が、その資産構成または使用される資産運用技法のた
                   め、大きく変動する見込みがある場合、目論見書および必要な場合は販売文書
                   において、当該UCITSの特徴につき注意を喚起する明確な説明を記載しな
                   ければならない。
                (d)投資家の要請があった場合、管理会社は、UCITSのリスク管理に適用され
                   る量的制限、このために選択された方法、および当該カテゴリーの商品の主な
                   リスクおよび利回りについての直近の変化に関し、追加情報を提供しなければ
                   ならない。
            (15)(a)投資法人または運用するすべての契約型投資信託に関し行為する管理会社で、
                   2010年法パートⅠまたは指令2009/65/ECに該当するものは、発行体の経営
                   に重大な影響を行使しうるような議決権付株式を取得してはならない。
                (b)さらに、UCITSは、以下を超えるものを取得してはならない。
                   (ⅰ)同一発行体の議決権のない株式の10%
                   (ⅱ)同一発行体の債務証券の10%
                   (ⅲ)(2010年法第2条第2項の意味の範囲の)同一UCITSまたはその他
                      のUCIの受益証券の25%
                   (ⅳ)一発行体の短期金融商品の10%
                   上記(ⅱ)ないし(ⅳ)の制限は、取得時において、債券もしくは短期金融商
                   品の合計額または発行済当該商品の純額が計算できない場合は、これを無視す
                   ることができる。
                (c)上記(a)および(b)は以下については適用されない。
                   1)加盟国またはその地方自治体が発行または保証する譲渡性のある証券およ
                     び短期金融商品
                   2)非加盟国が発行または保証する譲渡性のある証券および短期金融商品
                   3)一または複数のEU加盟国がメンバーである公的国際機関が発行する譲渡
                     性のある証券および短期金融商品
                   4)EU非加盟国で設立された会社の資本における株式で、UCITSがその
                     資産を主として当該国に登録事務所を有する発行体の証券に投資するため
                     保有するもの。ただし、当該国の法令により、かかる保有がUCITSに
                     よる当該国の発行体の証券に対する唯一の投資方法である場合に限る。た
                     だし、この例外は、その投資方針において、EU非加盟国の会社が、上記
                     (10)、(13)ならびに(15)(a)および(b)に記載する制限に適合
                     する場合にのみ適用される。(10)および(13)の制限を超過した場合
                     は、(16)が準用される。
                   5)子会社の資本における株式で一または複数の投資法人が保有するもの。た
                     だし、当該子会社は、かかる投資法人のためにのみ、子会社が設立された
                     国における運用、助言、もしくは販売等の業務、または受益者の要請に応
                     じた買戻しに関する業務のみを行うものでなければならない。
            (16)(a)UCITSは、その資産の一部を構成する譲渡性のある証券または短期金融商
                   品に付随する引受権の行使にあたり、本書1.3.A)の制限に適合する必要はな
                   い。
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                   リスク分散の原則の遵守の確保にあたっては、新しく認可されたUCITSに
                   は、認可を受けた日から6か月間は(10)、(11)、(12)および(13)は適
                   用されない。
                (b)上記(a)の制限がUCITSのコントロールを超えた理由または引受権の行
                   使により超過した場合、UCITSは、受益者の利益を十分考慮して、売却取
                   引において、かかる状況の是正を優先的に行わなければならない。
            (17)(a)       投資法人またはFCPのために行為する管理会社もしくは保管受託銀行は、借
                   入れをしてはならない。ただし、UCITSは、バック・ツー・バック・ロー
                   ンにより、外国通貨を取得することができる。
                (b)(a)にかかわらず、
                   1)UCITSは、借入れが一時的であり、かつ投資法人の場合はその資産の
                     10%までを表象する場合は当該10%までを、またはFCPの場合はその
                     ファンド価額の10%までを表象する場合は当該10%までを借入れをするこ
                     とができる。
                   2)投資法人の場合、借入れがその事業に直接的に重要である不動産の取得を
                     可能にするためのものである場合、その資産の10%まで借入れをすること
                     ができる。
                   UCITSが、1)および2)に基づき借入れを承認される場合、当該借入れ
                   は、合計でそのUCITSの資産の15%を超過してはならない。
            (18)(a)上記(1)ないし(9)の適用を害することなく、投資法人またはFCPのた
                   めに行為する管理会社もしくは保管受託銀行は、貸付けを行うか、または第三
                   者の保証人となってはならない。
                (b)(a)は、当該投資法人、管理会社または保管受託銀行が、(2)、(4)お
                   よび(5)に記載される譲渡性のある証券、短期金融商品またはその他の金融
                   商品であって一部払込未了のものを取得することを妨げるものではない。
            (19)投資法人またはFCPのために行為する管理会社もしくは保管受託銀行は、(2)、
                (4)および(5)に記載される譲渡性のある証券、短期金融商品またはその他の金
                融商品について、空売りを行ってはならない。
                2002  年法の一定の定義に関する2008年2月8日付大公規則は、一定の定義の明確化に
                関する指令およびUCITSの投資対象としての適格資産に関する2007年3月付CE
                SRガイドラインを実施する、2007年3月19日付EU指令2007/16/ECを、ルクセ
                ンブルグにおいて実施している。
                2008  年2月19日に、CSSFは、大公規則を参照してかかる2002年法の一定の定義に
                関する2008年2月8日付大公規則の条文を明確化する通達08/339(以下「通達08/
                339」という。)を出した。
                通達08/339は、2002年法の関連規定(2010年法の対応する規定により取って代えられ
                る。)の意味の範囲内で、かつ2002年法の一定の定義に関する2008年2月8日付大公
                規則の規定に従って特定の金融商品を投資適格資産に該当するか否かを評価するにあ
                たり、UCITSがこれらのガイドラインを考慮しなければならない旨を定めてい
                る。通達08/339は、2008年11月26日付でCSSFにより発表された通達08/380によ
                り改正された。
                2008  年6月4日に、CSSFは、特定の証券貸付取引においてUCITSが利用する
                ことのできる技法と商品の詳細について示したCSSF通達08/356を出した。通達
                08/356は、2011年5月30日付でCSSFにより発表された通達11/512により改正さ
                れた。
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                通達08/339は、特に、現金担保を再投資する認可担保や認可資産を一新している。当
                該通達08/339は、UCITSのカウンターパーティー・リスクが法的制限を超えない
                よ うにするために現金担保の再投資によって取得された担保および資産をどのように
                保管すべきかを定めている。当該通達は、証券貸付取引によってUCITSのポート
                フォリオ運用業務、償還義務およびコーポレート・ガバナンスの原則の遵守を損なっ
                てはならない旨を再言している。さらに、当該通達は目論見書と財務報告書に記載す
                べき情報について定めている。
                2013  年2月18日にCSSFは、欧州証券市場監督局(以下「ESMA」という。)が
                2012年12月18日に発表した「監督当局およびUCITS運用企業のための指針-ET
                Fおよびその他のUCITS銘柄に関する指針」をルクセンブルグ法に移行する通達
                13/559(以下「通達13/559」という。)を出した。
                通達13/559は、投資家保護の強化を目的とし、さらに
                ● 指数連動型UCITSについて、通達13/559は目論見書、重要投資家情報書類お
                  よび年次報告書に記載するべき情報の詳細を規定する。レバレッジ指数連動型U
                  CITSについて、通達13/559はグローバル・エクスポージャーの上限および計
                  算に関する説明を提示する。
                ● 通達13/559は、UCITS上場ファンドが遵守しなければならない開示上の要請
                  および投資家が流通市場の代わりにUCITS上場ファンドに直接受益証券の買
                  戻請求を行う権利が付与される状況を規定する。
                ● 通達13/559は、効率的なポートフォリオ運用手法に関して目論見書および年次報
                  告書に開示しなければならない情報を規定する。通達13/559は、同手法から生じ
                  た収益がUCITSにすべて還元されなければならない旨およびUCITSは、
                  貸与されているか、またはレポ取引またはリバース・レポ取引の対象となる現
                  金/有価証券をいつでも買い戻すことができ、またいつでもその取引を終了させ
                  ことができる旨を明記する。
                ● 通達13/559は、トータル・リターン・スワップまたはそれと類似の特徴を有する
                  金融デリバティブ商品を締結することによってUCITSが保有する資産は、裏
                  付けとなるエクスポージャーをUCITSの投資上限計算時に算入されなければ
                  ならないとする一定の分散投資制限を遵守しなければならない旨規定し、当該契
                  約が投資運用委託取決めとしてみなされる条件を規定する。
                ● 通達13/559は、OTC金融デリバティブ取引および効率的ポートフォリオ運用手
                  法のための担保の運用に関する規則を規定する。
                ● 通達13/559は、金融指標(すなわち、分散投資制限、ベンチマーク、構成銘柄の
                  リバランス頻度、計算方法の開示、個別評価)の詳細について規定する。そこ
                  で、通達13/559は、2010年法第44条に記載される上限20%および30%を考慮し、
                  商品指数の構成が十分に分散されていなければならない旨、規定する。
            2014  年8月1日付で、ESMAは、UCITSが、加盟国、その一もしくは複数の地方自治
            体、第三国、または一もしくは複数の加盟国が所属する公的国際機関によって発行または保
            証される、異なる譲渡性のある証券および短期金融商品によって完全に担保されている場合
            に、担保分散要件の適用外とする「監督当局およびUCITS運用企業のための指針-ET
            Fおよびその他のUCITS銘柄に関する指針(ESMA/2014/937EN)」の改訂版を発
            表した。かかるUCITSは、少なくとも6つの異なる銘柄の有価証券を受領しなければな
            らないが、単一の銘柄による有価証券が当該UCITSの純資産価額の30%を超えてはなら
            ない。加盟国によって発行または保証される証券で完全に担保される予定のUCITSは、
            当該UCITSの目論見書においてその事実を開示しなければならない。さらに、UCIT
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            Sは、その純資産価額の20%を超える担保として受取可能な証券を発行または保証する加盟
            国、地方自治体または公的国際機関を特定しなければならない。この適用除外は、2012年12
            月 18日付で発表された指針において定める担保管理のその他の基準に影響するものではな
            い。当該指針は、その全体が再規定され以前の指針はESMA/2014/937ENによって置き
            換えられる。
            上記のように、2014年9月30日付CSSF通達14/592は、当該指針をルクセンブルグの規制
            の枠組みに組み込み、上記の通達13/559を置き換えるものである。
          B)パートⅡファンド/UCI

            パートⅠファンドに該当しないルクセンブルグ投資信託に適用される制限は、CSSF規則
            によって、FCPについては2010年法第91条第1項に従い、SICAVについては2010年法
            第96条第1項に従い決定されうる。
            (注)かかる規則は未だ出されていない。
            IML通達91/75は、パートⅡファンドについて一般的な投資制限を規定している。
            パートⅡファンドに課されている投資制限の目的は、投資対象が十分に流動的かつ分散され
            ていることを確保することである。限定的な例外はあるものの、パートⅡファンドは原則と
            して、
            a)証券取引所に上場されておらず、また定期的に営業し、かつ公認および公開されている
               別の規制市場でも取り扱われていない証券には、その純資産の10%を超えて投資でき
               ず、
            b)同じ発行体から発行された同じ種類の証券を10%を超えて取得することはできず、
            c)同じ発行体から発行された証券に、ファンドの純資産の10%を超えて投資することはで
               きない。
            上記の制限は、OECD加盟国もしくはその地方自治体、または地域もしくは世界を範囲と
            するECの公的国際機関により発行または保証されている証券には適用されない。
            上記a)、b)およびc)の制限は、当該UCIがパートⅡファンドに適用されるものと同
            等のリスク分散化要件に従っていない場合は、オープン・エンド型UCIの受益証券の購入
            にも適用される。
            上記にかかわらず、規則については、ケース・バイ・ケースでCSSFとともに協議するこ
            とができる。
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    1.4.     管理会社

          パートⅡファンドのみを運用するすべての管理会社には、2010年法第16章が適用される。
          パートⅠファンドを運用するルクセンブルグの管理会社には、2010年法第15章が適用される(以
          下を参照のこと。)。
    1.4.1.     2010年法第16章に従う管理会社
          同法第125条および第126条は、第16章に基づき存続する管理会社が充足すべき以下の要件を定め
          ている。
          (1)管理会社の業務の開始にはCSSFの事前の認可が必要となる。
             管理会社は、公開有限責任会社、非公開有限責任会社、共同会社、公開有限責任会社とし
             て設立された共同会社または有限責任パートナーシップとして設立されなければならな
             い。当該会社の資本は、記名式株式でなければならない。
             認可を受けた管理会社は、CSSFによってリストに記入される。かかる登録は認可を意
             味し、CSSFは当該管理会社に対し、かかる登録がなされた旨を通知する。リストへの
             登録の申請は、管理会社の設立より前にCSSFに対しなされなければならない。管理会
             社の設立は、CSSFによる認可の通知後にのみ実行可能である。かかるリストおよびこ
             れに加えられる修正は、CSSFによりRESAにおいて公告される。
             管理会社は、UCIの運用以外の活動に従事してはならない(ただし、付随的な性質の自
             らの資産の運用のみは行うことができる)。当該投資信託の少なくとも一つはルクセンブ
             ルグ法に従うUCIでなければならないと解される。
             当該管理会社の本店および登録事務所は、ルクセンブルグに所在しなければならない。
             2010  年法第16章の規定に服する管理会社は、事業のより効率的な運営のため、自らの業務
             のいくつかをかかる管理会社を代理して遂行する権限を、第三者に委託することができ
             る。この場合、以下の前提条件に適合しなければならない。
             a)管理会社はCSSFに対し適切な方法で通知しなければならない。
             b)当該権限付与は、管理会社に対する適切な監督を妨げるものであってはならず、特
                に、管理会社が投資家の最善の利益のために、管理会社が行為し、UCIが運用され
                ることを妨げてはならない。
             c)当該委託が投資運用に関するものである場合、当該権限付与は、資産運用の目的にお
                いて認可を得ているかまたは登録されており、かつ慎重な監督に服している事業体に
                のみ付与される。
             d)当該権限付与が投資運用に関するものであり、かつ、これが国外の事業体に付与され
                る場合、CSSFと当該国の監督機関の協力関係が確保されなければならない。
             e)投資運用の中核的業務に関わる権限は、保管受託銀行に付与されてはならない。
          (2)CSSFは以下の条件で管理会社に認可を付与する。
             a)申請会社は、その事業を効率的に行い、債務を弁済するに足る、処分可能な十分な財
                務上の資源を有していなければならない。特に、払込済資本金として、125,000ユーロ
                の最低資本金を有していなければならない。かかる最低金額は、CSSF規則により
                最大で625,000ユーロまで引き上げることができる。
                (注)現在はかかる規則は存在しない。
             b)上記a)に記載される資本金は、管理会社の永続的な処分により維持され、管理会社
                の利益のために投資される。
             c)2010年法第129条第5項に該当する、管理会社の取締役は、良好な評価を十分に得てお
                り、その義務の遂行に必要なプロフェッショナルとしての経験を有していなければな
                らない。
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             d)管理会社の参照投資主またはメンバーの身元情報がCSSFに提供されなければなら
                ない。
             e)認可申請書に管理会社の組織構成が記載されなければならない。
          (3)完全な申請書が提出されてから6か月以内に、申請者に対し、認可が付与されたか否かに
             つき連絡しなければならない。認可が付与されない場合は、その理由を示さなければなら
             ない。
          (4)管理会社は、認可付与後直ちに業務を開始することができる。
             当該認可の付与により、管理会社の経営陣、取締役会および監査役会の構成員は、CSS
             Fが認可申請を検討する際に根拠とした重要な情報に関する一切の変更について、自発的
             に、完全で、明確かつ包括的な方法により書面にてCSSFに通知を行う義務を負うこと
             となる。
          (5)CSSFは、以下の場合、2010年法第16章に従い、管理会社に付与した認可を撤回するこ
             とがある。
             a)管理会社が12か月以内に認可を利用しない場合、明示的に認可を放棄する場合、また
                は6か月を超えて2010年法第16章に定められる活動を中止する場合。
             b)虚偽の申述によりまたはその他の不正な手段により認可を取得した場合。
             c)認可が付与された条件を満たさなくなった場合。
             d)2010年法に従って採用された規定に重大かつ/または組織的に違反した場合。
             e)2010年法が認可の撤回事由として定めるその他の場合に該当する場合。
          (6)管理会社は、自らのために、運用するUCIの資産を使用してはならない。
          (7)運用するUCIの資産は、管理会社が支払不能となった場合、管理会社の財産の一部とは
             ならない。かかる資産は、管理会社の債権者による請求の対象とならない。
          (8)管理会社の認可は、その年次財務書類の監査をプロフェッショナルとしての適切な専門経
             験を有することを証明できる一または複数の承認された法定監査人に委ねることが条件と
             される。承認された法定監査人の変更は事前にCSSFの承認を得なければならない。
          (9)管理会社の任意清算の場合、清算人は、CSSFから承認を受けなければならない。清算
             人は、誠実さについてのあらゆる保証および専門技術を提供しなければならない。
    1.4.2.     2010年法第15章に従う管理会社
          同法第101条ないし第124条は、2010年法第15章に従う管理会社に適用される以下の規則および要
          件を定めている。
          ルクセンブルグに登録事務所を有する管理会社が業務を行うための条件
          (1)2010年法第15章の意味においてルクセンブルグに登録事務所を有する管理会社の業務の開
             始は、CSSFの事前の認可に服する。2010年法に基づき管理会社に付与された認可は、
             すべての加盟国に対し有効である。
             管理会社は、公開有限責任会社、非公開有限責任会社、共同会社、公開有限責任会社とし
             て設立された共同会社、または有限責任パートナーシップとして設立されなければならな
             い。当該会社の資本は、記名式株式でなければならない。
             認可を受けた管理会社は、CSSFによってリストに記入される。かかる登録は認可を意
             味し、CSSFは当該管理会社に対し、かかる登録がなされた旨を通知する。リストへの
             登録の申請は、管理会社の設立より前にCSSFに対しなされなければならない。管理会
             社の設立は、CSSFによる認可の通知後にのみ実行可能である。かかるリストおよびこ
             れに加えられる修正は、RESAにおいて公告される。
          (2)管理会社は、指令2009/65/ECに従い認可されるUCITSの運用以外の活動に従事し
             てはならない。ただし、当該指令に定められていないその他のUCIの運用であって、そ
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             のため管理会社が慎重な監督に服す場合はこの限りでない。ただし、当該受益証券は、指
             令2009/65/ECの下でその他の加盟国において販売することはできない。
             UCITSの運用のための活動は、2010年法別表Ⅱに列挙されている業務を含む。
             (注)当該リストには、投資運用、ファンドの管理事務および販売業務が含まれている。
          (3)上記(2)とは別に、管理会社には、以下の業務を提供することも認められている。
             (a)投資家の権限付与に従い、顧客毎に一任ベースで行う投資ポートフォリオの運用
                 (年金基金が保有するものも含む。)
             (b)付随的業務としての、投資顧問業務およびUCIの受益証券に関する保管および管
                 理事務業務
             管理会社は、2010年法第15章に基づき本段落に記載された業務のみの提供または(a)の
             業務を認可されることなく付随的業務のみの提供を認可されることはない。
          (4)1993年法第1-1条、第37-1条および第37-3条は、管理会社による上記(3)の業務
             提供に準用される。
          (5)CSSFは、以下の条件が満たされない限り管理会社を認可しない。
             (a)管理会社は、以下の点を考慮し、少なくとも125,000ユーロの当初資本金を有さなけ
                 ればならない。
                 - 管理会社のポートフォリオが250,000,000ユーロを超える場合、管理会社は、自
                   己資本を追加しなければならない。追加額は、管理会社のポートフォリオのう
                   ち250,000,000ユーロ超過額の0.02%とする。当初資本金と追加額の合計は
                   10,000,000ユーロを超過しないものとする。
                 - 本項のため、以下のポートフォリオは管理会社のポートフォリオとみなされ
                   る。
                   (ⅰ)管理会社が運用するFCP(管理会社が運用権限を委託したかかるFC
                      Pのポートフォリオを含むが、委託を受けて運用するポートフォリオを
                      除く。)
                   (ⅱ)管理会社が指定管理会社とされた投資法人
                   (ⅲ)管理会社が運用するUCI(管理会社が運用権限を委託したかかるUC
                      Iのポートフォリオを含むが、委託を受けて運用するポートフォリオを
                      除く。)
                 - これらの要件とされる金額にかかわらず、管理会社の自己資産は、指令2006/
                   49/EC第21条に規定される金額を下回ってはならない。
                 管理会社は、信用機関または保険機関から上記追加額と同額の保証を受ける場合
                 は、当該自己資本の追加額の50%まで追加することができない。信用機関または保
                 険機関は、加盟国またはCSSFがEU法の規定と同等に慎重と判断する規定に服
                 する非加盟国に登録事務所を有しなければならない。
             (b)(5)(a)に記載される資本金は、管理会社により永久に自由に処分可能な方法
                 で維持され、管理会社の利益のために投資される。
             (c)管理会社の業務を効果的に遂行する者は、十分に良好なレピュテーションを有し、
                 管理会社が運用するUCITSに関し十分な経験を有する者でなければならない。
                 そのため、これらの者およびすべての後継者の身元情報は、CSSFに直ちに報告
                 されなければならない。管理会社の事業の遂行は、これらの条件を充たす少なくと
                 も2名により決定されなければならない。
             (d)認可の申請は、管理会社の組織構造等を記載した運営計画を添付しなければならな
                 い。
             (e)本店と登録事務所は双方ともルクセンブルグに所在しなければならない。
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             (f)取締役は、当該UCITSまたはUCIの種類に関して、2010年法第129条第5項の
                 規定する意味において、十分な評価を得ており、かつ、十分な経験を有する者でな
                 け ればならない。
          (6)さらに、管理会社と他の自然人または法人との間に何らかの親密な関係がある場合、CS
             SFは、当該関係が効果的な監督権限の行使を妨げない場合にのみ認可する。
             CSSFは、また、管理会社が親密な関係を有する一もしくは複数の自然人もしくは法人
             が服する非加盟国の法令もしくは行政規定またはこれらの施行に伴う困難により、その監
             督権限を効果的に行使することが妨げられる場合は、認可を付与しない。
             CSSFは、管理会社に対して、本項に記載する条件の遵守につき監視するため、必要な
             情報の提供を継続的に求める。
          (7)記入済みの申請書が提出されてから6か月以内に、申請者に対し、認可が付与されたか否
             かにつき連絡しなければならない。認可が付与されない場合は、その理由を示さなければ
             ならない。
          (8)管理会社は、認可付与後直ちに業務を開始することができる。
             当該認可の付与により、管理会社の経営陣、取締役会および監査役会の構成員は、CSS
             Fが認可申請を検討する際に根拠とした重要な情報に関する一切の変更について、自発的
             に、完全で、明確かつ包括的な方法により書面にてCSSFに通知を行う義務を負うこと
             となる。
          (9)CSSFは、管理会社が以下のいずれかに該当する場合に限り、2010年法第15章に従い、
             当該管理会社に付与した認可を取り消すことができる。
             (a)12か月以内に認可を利用しない場合、明示的に認可を放棄する場合、または6か月
                 以上活動を中止する場合。
             (b)虚偽の申述またはその他の不正な手段により認可を取得した場合。
             (c)認可が付与された条件を満たさなくなった場合。
             (d)認可が上記(3)(a)に記載される一任ポートフォリオ運用業務を含む場合、指
                 令2006/49/ECの変更の結果、1993年法に適合しなくなった場合。
             (e)2010年法または同法に従って採用された規定に重大かつ組織的に違反した場合。
             (f)2010年法が認可の撤回事由として定める場合に該当する場合。
             管理会社が、(2010年法第116条に従い)集団的ポートフォリオ運用活動をクロス・ボー
             ダーベースで行う場合、CSSFは、管理会社の認可を撤回する前に、UCITS所在加
             盟国の監督当局と協議する。
          (10)CSSFは、一定の適格保有または保有額を有する、管理会社の投資主またはメンバー
             (直接か間接か、自然人か法人かを問わない。)の身元情報が提供されるまで、管理会社
             の業務を行うための認可を付与しない。管理会社における一定の保有は、1993年法第18条
             に基づく投資会社に適用されるものと同様の規定に服する。
             CSSFは、管理会社の健全で慎重な運用の必要性を勘案し、上記の投資主またはメン
             バーの適格性が充たされないと判断する場合、認可を付与しない。
          (11)管理会社の認可は、その年次財務書類の監査をプロフェッショナルとしての適切な経験を
             有することが証明できる一または複数の承認された法定監査人に委ねることが条件とされ
             る。
             承認された法定監査人の変更は、事前にCSSFの承認を得なければならない。
          ルクセンブルグに登録事務所を有する管理会社に適用される運用条件
          (12)管理会社は、常に上記(1)ないし(6)に記載される条件に適合しなければならない。
             管理会社の自己資本は(5)(a)に特定されるレベルを下回ってはならない。しかし、
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             その事態が生じ、正当な事由がある場合、CSSFは、かかる管理会社に対し一定の期間
             でかかる事態を是正するか、または活動を停止することを認めることができる。
          (13)管理会社が運用するUCITSの性格に関し、またUCITSの管理行為につき常に遵守
             すべき慎重な規則の遂行にあたり、指令2009/65/ECに従い、管理会社は、以下を義務
             付けられる。
             (a)健全な運用上および会計上の手続、電子データ処理の制御および保護の整備ならび
                 に適切な内部運用メカニズム(特に、当該管理会社の従業員の個人取引や、自己の
                 資金の投資のための金融商品の保有または運用に関する規則を含む。)を有するこ
                 と。少なくとも、UCITSに係る各取引がその源泉、当事者、性質および取引が
                 実行された日時・場所に従い再構築が可能であること、ならびに管理会社が運用す
                 るUCITSの資産が約款または設立文書および現行法の規定に従い投資されてい
                 ることを確保するものとする。
             (b)管理会社と顧客、顧客間、顧客とUCITSまたはUCITS間の利益の相反によ
                 り害されるUCITSまたは顧客の利益に対するリスクを最小化するように組織化
                 され、構成されなければならない。
          (14)(3)(a)に記載される一任ポートフォリオ運用業務の認可を受けている管理会社は、
             - 顧客からの事前の包括的許可がない場合、投資家の全部または一部のポートフォリオ
                を自身が運用するUCITSの受益証券に投資してはならない。
             -(3)の業務に関し、1993年法に基づく投資家補償スキームに関する指令97/9/EC
                を施行する2000年7月27日法の規定に服する。
          (15)管理会社は、事業のより効率的な遂行のため、管理会社を代理してその一または複数の業
             務を遂行する権限を第三者に委託することができる。この場合、以下の条件のすべてが充
             足されなければならない。
             a)管理会社は、上記を適切に報告しなければならず、CSSFは、UCITS所在加盟
                国の監督当局に対し、情報を遅滞なく送信しなければならない。
             b)当該権限付与が管理会社に対する適切な監督を妨げるものであってはならない。特
                に、投資家の最善の利益のために管理会社が活動し、UCITSが運用されることを
                妨げてはならない。
             c)当該委託が投資運用に関するものである場合、当該権限付与は、資産運用の認可を得
                ているかまたは登録されており、かつ慎重な監督に服する者のみに付与され、当該委
                託は、管理会社が定期的に設定する投資割当基準に適合しなければならない。
             d)当該権限付与が投資運用に関するものであり国外の者に付与される場合、CSSFお
                よび当該国の監督当局の協力関係が確保されなければならない。
             e)投資運用の中核的業務に関する権限は、保管受託銀行または受益者もしくは管理会社
                の利益と相反するその他の者に付与してはならない。
             f)管理会社の事業活動を行う者が、権限付与された者の活動を常に効果的に監督するこ
                とができる方策が存在しなければならない。
             g)当該権限付与は、管理会社の事業活動を行う者が、権限が委託された者に常に追加的
                指示を付与し、または投資家の利益にかなう場合は直ちに当該権限付与を取り消すこ
                とができるものでなければならない。
             h)委託される権限の性格を勘案し、権限が委託される者は、当該権限を遂行する資格と
                能力を有する者でなければならない。
             i)UCITSの目論見書に、管理会社が委託した権限を列挙しなければならない。
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                管理会社および保管受託銀行の責任は、管理会社が第三者に権限を委託したことによ
                り影響を受けることはない。管理会社は、自らが単なる連絡機能のみを有することと
                なるような形の権限の委託をすることはしないものとする。
          (16)事業活動の遂行に際し、2010年法第15章の認可を受けた管理会社は、常に行為規範によ
             り、以下を行う。
             (a)事業活動の遂行に際し、管理会社が運用するUCITSの最善の利益および市場の
                 信頼性のため、正直かつ公正に行為しなければならない。
             (b)管理会社が運用するUCITSの最善の利益および市場の信頼性のため、正当な技
                 量、配慮および注意をもって行為しなければならない。
             (c)事業活動の適切な遂行に必要なリソースと手続を保有し、効率的に使用しなければ
                 ならない。
             (d)利益相反の回避に努め、それができない場合は、管理会社が運用するUCITSが
                 確実に公正に取り扱われるようにしなければならない。
             (e)その事業活動の遂行に適用されるすべての規制上の義務を遵守し、投資家の最善の
                 利益および市場の信頼性を促進しなければならない。
             (f)健全かつ有効なリスク管理と合致しており、また、リスク管理を推進する報酬に関
                 する方針および慣行を設定し、適用しなければならない。
          (17)管理会社は、管理会社が投資家の苦情に適切に対応することを確保し、かつ、管理会社が
             他の加盟国において設定されたUCITSを運用する場合、投資家によるその権利の行使
             に規制がないことを確保するため、2010年法第53条に従い措置を講じ、かつ適切な手続お
             よび取決めを設定するものとする。かかる措置により、投資家は、加盟国の複数の公用語
             または公用語のうちのいずれかにより苦情を提出することが認められなければならない。
             管理会社は、UCITS所在加盟国の公的または監督当局の要求に応じて情報を提供する
             ことができるよう、適切な手続および取決めを設定するものとする。
           設立の権利および業務提供の自由
          (18)2010年法第15章に従い認可された管理会社が、その他の活動または業務を行うことを提案
             することなく、2010年法別表Ⅱに定めるとおり自らが運用するUCITSの受益証券を支
             店を設置せずにUCITS所在加盟国以外の加盟国において販売することのみを提案する
             場合、当該販売は、2010年法第6章の要件のみに従うものとする。
          (19)指令2009/65/ECに従い、他の加盟国の監督当局により認可された管理会社は、支店の
             設置によるかまたは業務提供の自由に基づき、ルクセンブルグで、当該認可された活動を
             行うことができる。2010年法はかかる活動をルクセンブルグで行うための手続および条件
             を定めている。
          (20)2010年法第15章に従い認可された管理会社は、支店の設置によるかまたは業務提供の自由
             に基づき、他の加盟国の領域内で、認可された活動を行うことができる。2010年法はかか
             る活動を他の加盟国で行うための手続および条件を定めている。
             UCITS管理会社は、2018年8月23日から適用され、2012年10月24日付CSSF通達
             12/546を代替するCSSF通達18/698(以下「通達18/698」という。)に従う。
             通達18/698は、第16章に従う管理会社、第17章に従う管理会社のルクセンブルグ支店、自
             己管理型UCITS、AIFMおよび内部管理型AIF(以下に定義される。)にも適用
             される。
             通達18/698は、通達12/546の要件に加え、従来成文化されていなかった管理上の慣行に
             準拠し、UCITS管理会社およびAIFMに同一の原則を適用する(以前は、AIFM
             に適用される特定の通達はなかった。)。通達12/546と同様に、通達18/698は、自己管
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             理型UCITSにも適用され、またUCITS管理会社およびAIFMと(性質上可能な
             範囲内で)同一の規則に従う必要のある内部管理型AIFにも新たに適用される。
             通達18/698のパートⅡは、UCITS管理会社およびAIFMに課される要件について定
             める。かかる要件の大部分は、通達12/546またはCSSF管理上の慣行によって既に適用
             されている。しかしながら、これらの事業体が整備しなければならない方針および手続に
             関連する、新たな要件または追加の規定もある。かかる新たな要件または規定により、ル
             クセンブルグのUCITS管理会社およびAIFMは、既存の方針および手続がすべての
             詳細な点を含め通達を確実に遵守したものとするために、各々、詳細な分析を行わなけれ
             ばならない。また、通達18/698では、リソースに関する想定について非常に明確に述べら
             れており、特に、主要な機能においては最低3名のフルタイムの従業員が要求されてい
             る。
             業務執行役員への委託の最大数および居住に関する基準ならびに取締役会メンバーへの委
             託の最大数および在職期間に関する想定もまた成文化されているが、正当な動機によるも
             のであることを条件としてこれらの原則には例外が認められている。
             委託契約の内容ならびに当初および継続的なデューディリジェンスに関する委託の枠組み
             および厳密な想定は、通達18/698において展開される。有用なことに、通達18/698に
             は、管理会社、AIFM、自己管理型SICAVおよび内部管理型AIF、場合によって
             は投資信託の登録代理人についてのAML義務に関するCSSFの想定についても詳述さ
             れる。
             通達18/698のパートⅢは、集団的投資信託運用に加えて、投資一任業務および場合によっ
             ては投資顧問業務を提供するための許可を受けることを希望するUCITS管理会社およ
             びAIFMに関する既存の管理上のCSSFの慣行を確認するものである。
             パートⅣは、UCITS管理会社またはAIFMの業務を別のEU加盟国に通知するため
             に行われる手順について詳述するものであり、設立の自由および業務提供の自由(パス
             ポート)の観点から必要な指針を提供するものである。
             パートⅤは、特定の状況において、UCITS管理会社およびAIFMについて、法令に
             より均衡性が許容される地域において均衡性の原則が行使されうることをあらためて定め
             ている。主要な機能において3名のフルタイムの従業員が要求されることに関して一切の
             例外がないということが、明確に示されている。通達18/698では、均衡性を要求された場
             合になされる主張についても述べられている。
             パートⅥでは、第16章に従う管理会社に係る想定を再度規定し、これを第17章に従う管理
             会社のルクセンブルグ支店にも適用する。
             パートⅦは、自己管理型UCITSおよび内部管理型AIFに関連し、関係するパートⅡ
             の適用規定の指針を示す。
             通達18/698は、一連の追加的なCSSF報告義務を導入するものであることに留意するこ
             とが重要である。この追加的な管理上の負担を課す代わりに、かかる通達の対象となる事
             業体は、CSSFに報告書を提出するまで事業年度終了後5か月間を与えられる。
    2.   2010年法に従うルクセンブルグのUCITSまたはUCIに関する追加的な法律上および規制上

          の規定
    2.1.     設立および運営に関する法律および法令

    2.1.1.     1915年法
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
          商事会社に関する1915年8月10日法(改正済)は、FCPの管理会社、および(2010年法により
          明示的に適用除外されていない限り)SICAVの形態をとるか公開有限責任会社(                                              société
          anonyme    )の形態をとるかにかかわらず投資法人に対して適用される。
          以下は、公開有限責任会社の形態をとった場合に関する説明であるが、SICAVにも一定の範
          囲で適用される。
    2.1.1.1.      会社設立の要件(1915年法第420条の1)
          最低1名の投資主が存在すること。
          公開有限責任会社の資本金の最低額は30,000.0ユーロ相当額である。
    2.1.1.2.      規約の必要的記載事項(1915年法第420条の15)
          規約には、以下の事項の記載が必要とされる。
          (ⅰ)設立者の身元
          (ⅱ)会社の形態および名称
          (ⅲ)本店の所在地
          (ⅳ)会社の目的
          (ⅴ)発行済資本および授権資本(もしあれば)の額
          (ⅵ)発行時に払込済の額
          (ⅶ)発行済資本および授権資本を構成する株式の種類の記載
          (ⅷ)記名式または無記名式の株式の形態および転換権(もしあれば)に対する制限規定
          (ⅸ)現金払込み以外の方法による出資の内容および条件、ならびに出資者の氏名
          (注)1915年法に対する最近の改正は、規制市場で取引されている適格な譲渡性のある有価証券
             および短期金融商品による出資の場合は、承認された法定監査人の報告書の必要なく現物
             出資による増資を認めている。しかし、実務上、CSSFは、投資信託については、かか
             る報告書を依然として要求している。
          (ⅹ)発起人に認められている特定の権利または特権の内容およびその理由
         (xⅰ)資本の一部を構成しない株式(もしあれば)に関する記載
         (xⅱ)取締役および承認された法定監査人の選任に関する規約が法の効力を制限する場合、その
             規約およびかかる者の権限の記載
         (xⅲ)会社の存続期間
         (xⅳ)会社が負担する、または会社の設立に際しもしくは設立に伴って支払責任が生じる費用お
             よび報酬(その種類を問わない。)の見積
    2.1.1.3.      公募により設立される会社に対する追加要件(1915年法第420条の17)
          会社が募集によって設立される場合、以下の追加要件が適用される。
          (i)設立規約案を公正証書の形式で作成し、これをRESAに公告すること
          (ⅱ)応募者は、会社設立のための設立規約案の公告から3か月以内に開催される定時総会に招
             集されること
    2.1.1.4.      発起人および取締役の責任(1915年法第420条の19および第420条の20)
          発起人および増資の場合における取締役は、有効に引き受けられなかった部分または25%に達し
          なかった部分の会社資本の払込み、および会社が当該法律1915年法の該当条項に記載されたいず
          れかの理由によって適法に設立されなかった結果として応募者が被る一切の損害につき、それに
          反する定めがあったとしても、応募者に対し連帯して責任を負う。
    2.1.1.5.      無記名株制度(1915年法第430条の6)
          無記名株の不動化に関する2014年7月28日法は、1915年法第430条の6を大幅に改訂し、無記名株
          制度を抜本的に変更した。
          現在、無記名株は、無記名株の発行者によって指定された無記名株保管機関に保管しなければな
          らず、当該指定は、ルクセンブルグ官報において公表されなければならない。
                               1351/1420


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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
          無記名株保管機関は、(ⅰ)各株主の正確な特定および保有する株式または利札の数、(ⅱ)預
          託された日ならびに(ⅲ)株式譲渡または記名株券への転換がなされた日の情報を含む株主名簿
          を、  ルクセンブルグにおいて維持する。各無記名株主は、登録簿における当該株主に関する情報
          を確認する権利のみを有する。
          現在、無記名株の所有権は、無記名株の物理的な株券ではなく、無記名株登録簿における登録に
          より証明される。
          無記名株保管機関は、該当する株主からの書面による要請があった場合、当該株主について無記
          名株登録簿に登録されている情報を確認する証明書を発行する。所有権の譲渡は、発行会社およ
          び第三者に対して、無記名株保管機関による無記名株登録簿への譲渡通知の登録により有効とな
          る。
          無記名株に付随する権利は、無記名株の無記名株保管機関への預託および上記情報の無記名株登
          録簿への登録の場合にのみ行使できる。
          2014  年8月18日以前に存在していた物理的な無記名株は、遅くとも2016年2月18日までに無記名
          株保管機関に預けなければなく、かかる預託が行われなかった場合には、消却されるものとし、
          当該消却に関する手取金はCaisse                  de  Consignationに預託された。
          2014  年8月18日以前に存在しており、2016年2月18日までに預託されなかった物理的な無記名株
          に付随する議決権は、預託されるまで自動的に停止された。かかる株式の配当の支払は、2016年
          2月18日までに預託されなかった場合、当該預託がなされるまで遅らされるが、時効を損なうこ
          となく、当該配当について利息の支払はない。
          上述の議決権が停止された無記名株は、株主総会における定足数要件および多数決要件には勘案
          されないものとする。当該無記名株の株主は、かかる株主総会への参加は認められないものとす
          る。
    2.1.1.6.      1915年法の近代化
          商事会社に関する改正法は、2016年8月23日に効力が発生し、ルクセンブルグの企業のためによ
          り柔軟性のある制度を創設すること、また、これまでルクセンブルグ市場において、既に一般に
          承認されている特定の慣行を法律に定めることを目的としている。
          かかる新たな法律は、2016年8月23日以降に設立された会社に適用される。
          改正法により導入された主な改正点は、以下のとおりである。
          (i)取締役会が委員会を新設することができる既存の慣行を推認する新たな条項が導入され
             た。
          (ⅱ)定款の変更に従って、その経営権限を運用委員会                            ( comité    de  direction     ) または必ずしも
             取締役であることを要しないジェネラル・マネジャー(                            directeur      général    ) に委託するこ
             とができる。かかる委託は、会社全体の全般的な方針または取締役会に対して法律によっ
             て留保されている行為へは拡張することができない。かかる委託から恩恵を受ける個人
             は、取締役と同じ責任についてのリスクを負う。
          (ⅲ)最低議決権の10%を保有する株主に対して、取締役に対して行動を起こすための権利を付
             与する新たな条項が導入された。
          (ⅳ)取締役会は、現在、会社資本の最低10%を保有する株主(法が改正される前には、20%を
             保有する必要があった。)が要求する場合、定時株主総会を延期する義務を負う。
          (ⅴ)特定の場合において、株主総会の決議が無効と宣言されることがある新たな条項が導入さ
             れた。かかる特定の場合の例として、不正を意図したものの、議題の一部を構成しない事
             項が審議された場合がある。決議の無効については、裁判所により判断されなければなら
             ない。提案された決議に対して賛成の投票をした者は、原則として、無効となるような行
             動を意図しない。第三者が善意で株主総会の決議に従って権利を取得した場合、裁判所
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             は、当該決議の無効が、関係する第三者の権利への影響がないと決定することができる。
             総会の決議を無効とする訴えは、株主総会後6か月以内に行われなければならない。
          (ⅵ)株式資本の10%を保有する株主または議決権の10%を保有する株主は、会社の運営のため
             に行われた決定に関連して取締役会に質問をすることができる。従前の必要株式保有割合
             は株式資本の20%であり、「特別な事情」が存在する条件が付されていた。
          (ⅶ)会社の国籍を変更するために、全会一致の同意の要件が適用されなくなった。
          (ⅷ)定款の変更に従って、取締役会は、現在、別の地方自治体へも、会社の登記上の事務所を
             移転する権限を受け取ることができる。以前は、かかる移転には株主投票を伴う定款の変
             更が必要であった。このようなとおりではあるものの、定款は更新されなければならな
             い。
          (ⅸ)定款の変更に従って、取締役会は、引受契約から生じる義務の履行を怠ることになる場合
             を例として、株主の議決権を停止することができる。また、株主は、一時的または永久
             に、自身の議決権を任意で放棄することができ、その場合にはその旨を会社に通知しなけ
             ればならない。
          (ⅹ)株主名簿に記載されている株主への招集通知は、現在、定款の条項がこの可能性を許す限
             り、また、関係する株主からの承認を得ることを条件として、別の手段(電子メール等)
             で送付することができるようになった。
         (xⅰ)株主総会の公表は、現在、1回の公表方法により、少なくとも総会の15日前(定款に規定
             がない限り、それより長期にわたることはない。)に、8日間の間隔で2度公表されなけ
             ればならない。
         (xⅱ)利益相反制度は、取締役のみならず、日々の管理の責任者、ジェネラル・マネジャー、運
             用委員会の構成員および清算人にまで拡大される。単独で、直接的または間接的な「世襲
             的」利益は、制度の範囲内に該当する。利益相反規則が取締役会の停滞を導く場合、関連
             する決議は定時株主総会で言及することができる。
          さらに、改正された会社法は、柔軟なコーポレート・ガバナンスの構造を有する「単純型株式会
          社」(   société     par  actions     simplifiée      )という会社の新たな形態を生み出した。公開有限責任
          会社に適用される規則は、かかる会社へも適用される。
    2.1.2.     関連するその他の規制
          - 設立要件、利益相反、業務遂行、リスク管理ならびに保管受託銀行および管理会社との契約
            の内容についての指令2009/65/ECを実施する2010年7月1日付委員会指令2010/43/E
            Uを置き換える2010年12月22日付CSSF規則No.10-4
          - ファンドの合併、マスター・フィーダー構造および通知手続に係る特定の規定についての指
            令2009/65/ECを実施する2010年7月1日付委員会指令2010/44/EUを置き換える2010
            年12月22日付CSSF規則No.10-5
          - 他のEU加盟国においてその受益証券の販売を希望しているルクセンブルグ法に従うUCI
            TSおよびルクセンブルグにおいてその受益証券の販売を希望している他のEU加盟国のU
            CITSが踏むべき新たな通知手続に関連する2011年4月15日付CSSF通達11/509
          - ルクセンブルグの金融部門の監督当局(CSSF)により課される料金に関する2017年12月
            21日付大公規則(随時改正、補完および置換済)。
          - 通達14/592は2014年9月30日に出され、欧州証券市場監督局が2014年8月1日に発表した
            「監督当局およびUCITS運用企業のための指針-ETFおよびその他のUCITS銘柄
            に関する指針」をルクセンブルグ法に移行した。
    2.1.3.     ルクセンブルグにおける投資信託の認可・登録および監督
          2010  年法第129条および第130条は、ルクセンブルグ内で活動するすべてのファンドの認可・登録
          に関する要件を規定している。
                               1353/1420


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          (i)次の投資信託はルクセンブルグのCSSFから正式な認可を受けることを要する。
             - ルクセンブルグの投資信託は、設立または設定の日から1か月以内に認可を受けるこ
                と。
             - EU加盟国以外の国の法律に基づいて設立・設定されまたは運営されている投資信
                託、および他のEU加盟国で設立・設定された投資信託ではあるが譲渡性のある証券
                を投資対象とする投資信託(UCITS)でないものについては、その証券がルクセ
                ンブルグ大公国内またはルクセンブルグ大公国から外国に向けて募集または販売され
                る場合には、当該募集または販売を行う以前に認可を受けること。
          (ⅱ)認可を受けたUCIは、CSSFによってリストに記入される。かかる登録は認可を意味
             する。
          (ⅲ)ルクセンブルグ法、規則およびCSSFの通達の条項を遵守していない投資信託は、認可
             を拒否または登録を取り消されることがある。CSSFのかかる決定に対し不服がある場
             合には、行政裁判所(tribunal                 administratif)に不服申立をすることができ、かかる裁
             判所が当該申立の実体を審理する。ただし、不服申立がなされた場合も決定の効力は停止
             されない。当該申立は、争われている決定の通知日から1か月以内になされなければなら
             ず、これが満たされない場合は申立ができない。登録の取消の決定が効力を発生した場
             合、ルクセンブルグの地方裁判所は、検察官またはCSSFの要請に基づき、該当するル
             クセンブルグのUCIの解散および清算を決定する。
             1945  年10月17日大公規則は銀行監督官の職を創立したが、1983年5月20日法によって設置
             された金融庁(Institut             Monétaire      Luxembourgeois)(IML)に取って代わられた。I
             MLは、1998年4月22日法によりルクセンブルグ中央銀行に名称変更され、また1998年12
             月23日法により、投資信託を規制し監督する権限は、金融監督委員会(CSSF)に移管
             された。
             CSSFの権限と義務は、2010年法第133条に定められている。
             2010  年法第150条は投資信託による目論見書、年次報告書および半期報告書の公表義務を定
             義している。
             2010  年法の第159条は、パートⅠファンドが、簡潔、かつ、専門的でない用語により記載さ
             れた主要投資家情報文書を公表する義務も規定している。かかる情報文書は、共通の様式
             にて作成され、比較可能とし、小口投資家にも理解しやすいように表示される。
             2012  年7月1日以降、すべてのUCITSは、2002年法第109条以下に基づき作成された簡
             易目論見書を、主要投資家情報に変更しなければならないという2010年法第159条の対象と
             なる。
             2010  年法は、さらに以下の公表義務を定めている。
             - 投資法人および管理会社は、自己が運用している各FCPのために、その目論見書お
                よび主要投資家情報文書ならびにそれらの変更、ならびに年次報告書および半期報告
                書をCSSFに送付しなければならない。
             - 主要投資家情報文書は、投資家がUCITSの受益証券の申込みを行う前に、無償で
                投資家に提供されなければならない。
                さらに、目論見書および直近の公表されている年次報告書および半期報告書が、請求
                により無償で投資家に提供されなければならない。
             - 投資家は、年次報告書および半期報告書を、目論見書および主要投資家情報に記載さ
                れた方法により入手できる。
             - 年次報告書および半期報告書は、請求により投資家に無償で提供される。
             - 監査済年次報告書ならびに監査済または未監査の半期報告書は、当該期間終了以降、
                4か月および2か月以内に公表されなければならない。
                               1354/1420


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    2.1.4.     2010年法によるその他の要件
          (i)公募または販売の承認
             2010  年法第129条第1項は、すべてのルクセンブルグのファンドが活動を行うためにはCS
             SFの認可を受けなければならない旨規定している。
          (ⅱ)設立文書の事前承認
             2010  年法第129条第2項は、CSSFが設立文書または約款および保管受託銀行の選定を承
             認した場合にのみファンドが認可される旨規定している。
             2010  年法に従うUCITSは、前項に定める条件のほか、以下の条件を満たさない限り、
             CSSFにより認可されないものとする。
             a)FCPは、当該FCPを運用するための管理会社の申請書をCSSFが承認した場合
                に限り認可されるものとする。管理会社を指定した投資法人は、当該投資法人を運用
                するために指定された管理会社の申請書をCSSFが承認した場合に限り認可される
                ものとする。
             b)上記a)を損なうことなく、ルクセンブルグにおいて設立されたUCITSが指令
                2009/65/ECに従う管理会社により運用され、指令2009/65/ECに基づき他の加
                盟国の管轄当局により認可されている場合、CSSFは、2010年法第123条に従い、当
                該UCITSを運用するための管理会社の申請書について決定するものとする。
             2010  年法第129条第4項に基づき、CSSFは、以下の場合、2010年法第2条の範囲内にお
             いてUCITSの認可を拒否することがある。
             a)投資法人が2010年法第3章に定める前提条件を遵守していないことを立証した場合
             b)管理会社が2010年法第15章に基づきUCITSを運用することを認可されていない場
                合
             c)管理会社がその所在加盟国においてUCITSを運用することを認可されていない場
                合
             2010  年法第27条第1項を損なうことなく、管理会社または投資法人(該当する場合)は、
             完全な申請書が提出されてから2か月以内に、UCITSの認可が付与されたか否かにつ
             き通知を受けるものとする。
          (ⅲ)外国で使用される目論見書等が当該国の証券取引法に基づいてCSSFに提出された場合
             の事前の意見確認
             CSSFの監督に服する投資信託が定めるルクセンブルグの目論見書は、CSSFの事前
             のコメントを得るために提出することが要求されている。
             2005  年4月6日付CSSF通達05/177によると、販売用資料については、それが利用され
             る外国の権限ある当局による監督に服していない場合であっても、コメントを得るために
             CSSFに提出する必要はないものとされている。ただし、CSSFの監督に服する者お
             よび会社は、提供する業務につき誤解を招くような勧誘資料を作成せず、また、必要に応
             じてかかる業務に固有の特定のリスクにつき言及するなどして、ルクセンブルグ内外の金
             融界の行為準則を継続的に遵守しなければならない。
             これらの文書には、ルクセンブルグの法令により要求される情報に加えて、当該文書が用
             いられるルクセンブルグ以外の国において要求されるすべての情報を記載せねばならな
             い。
          (ⅳ)目論見書の記載内容
             目論見書は、提案された投資について投資家が情報を得た上で判断を行うことができるよ
             うにするための必要な情報、特に、投資に付随するリスクに関する情報を含むものでなけ
             ればならない。目論見書は、投資する商品のいかんにかかわらず、投資信託のリスク概要
             について明瞭かつ分かりやすい説明をしなければならない。目論見書は、少なくとも2010
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
             年法の別紙ⅠのスケジュールAに記載される情報を含まなければならない。ただし、これ
             らの情報が当該目論見書に付属する約款または設立文書に既に記載されている場合はこの
             限 りではない。
          (ⅴ)誤解を招く表示の禁止
             2010  年法第153条は、完全な目論見書の重要な部分は常に更新されなければならない旨を規
             定している。
          (ⅵ)財務状況の報告および監査
             1915  年法第461条の6第2項の一部修正により、SICAVは、年次財務書類ならびに承認
             された法定監査人の報告書、運用報告書および関連する場合は監査役会の見解を、年次投
             資主総会の招集通知と同時に登録受益者に対して送付することを要しない。招集通知に
             は、これらの文書を投資家に提供する場所および実務上の取決めを記載するものとし、各
             投資家が年次財務書類ならびに承認された法定監査人の報告書、運用報告書および監査役
             会の見解(該当する場合)の送付を請求することができる旨を明記するものとする。
             1915  年法の規定により、公開有限責任会社の取締役会は、事業年度の貸借対照表および損
             益計算書がルクセンブルグの商業および法人登記所に提出されている旨をRESAに公告
             する義務を負っている。
             2010  年法第154条は、ルクセンブルグの投資信託が年次報告書に記載される財務情報につい
             て、承認された法定監査人(réviseur                    d'entreprises        agréé)による監査を受けなければ
             ならない旨を規定している。承認された法定監査人は、その義務の遂行にあたり、UCI
             の報告書またはその他の書類における投資家またはCSSF向けに提供された情報が当該
             UCIの財務状況および資産・負債を正確に記載していないと確認した場合は、直ちにC
             SSFに報告する義務を負う。承認された法定監査人はさらに、CSSFに対して、承認
             された法定監査人がその職務遂行にあたり知りまたは知るべきすべての事項についてCS
             SFが要求するすべての情報または文書を提供しなければならない。
             2004  年1月1日から有効なCSSF通達02/81に基づき、CSSFは、承認された法定監
             査人(réviseur         d'entreprises        agréé)に対し、各UCIについて毎年、前会計年度中の
             UCIの業務に関するいわゆる「長文式報告書」を作成するよう求めている。CSSF通
             達02/81により、承認された法定監査人はかかる長文式報告書において、UCIの運用
             (その中央管理事務および保管者を含む。)および(マネーロンダリング防止規則、価格
             評価規則、リスク管理およびその他特別の管理について)監督手続が整っているかどうか
             の評価を行わなければならない。報告書はまた、UCIの受益証券がインターネットによ
             り販売されるか否かを明記し、また関係する期間における投資家からの苦情も記載しなけ
             ればならない。通達では、かかる報告書の目的はUCIの状況を全体的にみることである
             と述べている。
          (ⅶ)財務報告書の提出
             2010  年法第155条は、ファンドは年次報告書および半期報告書をCSSFに提出しなければ
             ならない旨を規定する。
             2010  年法第147条は、CSSFが、UCIに対しその義務の遂行に関する情報の提供を要求
             することができるとともに、当該目的のために、自らまたは任命する者を通じて、UCI
             の帳簿、会計書類、登録簿その他の記録および書類を検査することができる旨規定してい
             る。
             IML通達97/136(CSSF通達08/348により改正)に従い、2010年法に基づきルクセ
             ンブルグで登録されているすべての投資信託は月次および年次の財務書類をCSSFに提
             出しなければならない。CSSF通達08/348は、財務情報に関する報告内容を充実させ、
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
             報告の形式を変更するために、報告要件を他の種類のビークルへ拡張する2015年12月3日
             付CSSF通達15/627により補完された。
          (ⅷ)違反に対する罰則規定
             1人または複数の取締役またはルクセンブルグの1915年8月10日法および2010年法に基づ
             き、投資信託の運用・運営に対して形式を問わず責任を有するその他の者が、同法の規定
             に違反した場合、禁固刑および/または、一定の場合には50,000ユーロ以下の罰金刑に処
             される。
    2.1.5.     2016年5月10日法に基づく制裁制度の更新
          2016  年法は、UCITS           Vに定められる違反目録に適用ある制裁を施行する。かかる制裁には、
          公式声明、管理会社の認可の停止または取消および一定額以下の罰金が含まれる。かかる罰金
          は、法人については5,000,000ユーロまたはその売上高の10%のいずれか高い方を上限とし、自然
          人については5,000,000ユーロを上限とする。
          CSSFは、そのウェブサイトに行政処分を公告し、当該公告を5年以上維持する。さらに、E
          SMAは、CSSFおよびその他の所管国内当局より伝達されたすべての制裁に関する中央デー
          タベースを維持する。かかる制裁は、年次報告書に公表され、また、ESMAウェブサイトにお
          いて入手可能な管理会社の一覧表においても制裁が言及される。
          さらに、CSSFは、潜在的または実際の法律違反の報告を促進するための新たな内部告発機構
          も設置している。
    2.1.6.     UCITS投資口クラスに関するESMAの見解
          あるUCITSの投資口クラスが投資口クラス毎に異なるものであるか否かおよびその差異の程
          度ならびに当該分野(非常に単純な投資口クラスからより高度に洗練された投資口クラスまで)
          における異なる多様な国内慣行の存在につき定める法的規定がUCITS指令になかったことか
          ら、2017年1月30日、ESMAは、同一UCITSファンドの投資口クラスが種類毎に有しうる
          差異の限度についての見解を公表した。
          かかる枠組みは、以下の4つの累積条件に基づくものである。
          ● 共通の投資目的
            同一ファンドまたはサブ・ファンドの投資口クラスには、共通の資産プールに反映される共
            通の投資目的がなければならない。ESMAは、投資口クラスレベルでのヘッジの取決めと
            ファンドの共通の投資目的保持要件は、両立しないと考えている。したがって、ヘッジの取
            決めにより投資家を一定のリスクから保護しようとするUCITSは、個別のファンドまた
            はサブ・ファンドとして設立されるべきである。当該規制原則の唯一の例外は、為替リスク
            ヘッジに関するものである。
          ● 非波及性
            為替リスクを体系的にヘッジするためにデリバティブ・オーバーレイを使用する場合、それ
            により、取引相手方リスクおよび運用リスクがファンドまたはサブ・ファンドのすべての投
            資家に及ぶおそれがあり、さらに同一ファンドまたはサブ・ファンドの他の投資口クラスに
            波及するリスクが生じる可能性がある。ESMAは、そのような波及リスクは運用および会
            計上の分別管理ならびにストレステストの実施、さらにデリバティブ・オーバーレイから生
            じる債務が共通の資産プールのうち関連する投資口クラスに帰属する部分の価額を超えない
            ようにすることにより制御されなければならないとしている。
          ● 事前決定
            ESMAは、ファンドの投資予定者が自身の投資に係る権利および特徴の全体像を十分に把
            握できるようにするため、投資口クラスの特徴はすべて、当該投資口クラスが設定される前
            に決定されるべきだとしている。かかる事前決定要件は、体系的な為替リスクヘッジの取決
            めにも適用される。ただし、後者の場合、ESMAは、為替ヘッジに使用するデリバティブ
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            商品の種類およびその運用上の適用については、UCITS管理会社がその裁量により選択
            することができるとしている。
          ● 透明性
            UCITSファンドまたはサブ・ファンドにおける異なる投資口クラスの存在および性質
            は、募集書類により(関連する投資口クラスへの投資者であるか否かにかかわらず)すべて
            の投資家に開示されなければならない。
          上記枠組みの導入による重大な潜在的影響を考慮し、ESMAは、ESMAの見解が公表される
          よりも前に設定された投資口クラスへの投資家への潜在的な悪影響を軽減するために以下の経過
          規定を予定している。
          -   ESMAの見解に適合しない投資口クラスは、本見解の公表から6か月以内(すなわち2017
            年7月30日)に新規投資家による投資を締め切る。
          - 既存投資家による追加投資は、本見解の公表から18か月以内(すなわち2018年7月30日)に
            停止しなければならない。
          2017  年2月13日、CSSFは、UCITSがESMAにより定められた期限内に上記の要件を遵
          守することを期待していることを確認した。
          それ以後、ルクセンブルグファンド協会(ALFI)は、ESMAの見解が実施されるべき方法
          を明確にするため、CSSFとの協議を開始した。CSSFは、ALFIと協議しながら質疑応
          答の書類に取り組んでおり、また後者は、適宜の時期に提言を行う見込みである。既存または新
          規の投資家による追加投資に関する上記の経過規定に加え、CSSFは、2017年12月31日を新た
          な運用要件(例えば、波及リスクに関するストレステスト、オーバーヘッジおよびアンダーヘッ
          ジへの制限(それぞれ105%と95%)または透明性に関する新たな義務等)の遵守の期日とするこ
          とを検討している。さらに、最も重要な側面についての結論として、CSSFは、ESMAの見
          解に為替ヘッジの定義がない中、当該為替ヘッジの取決めがすべて体系的なものであることを条
          件として、投資家の通貨とサブ・ファンドの通貨、主要ポートフォリオの通貨またはそのポート
          フォリオの複数の通貨との間での為替ヘッジ、および部分ヘッジを許容する方針である。
    2.1.7.     成功報酬に関するESMAガイドライン
          ESMAは、小口投資家に販売されるUCITSおよびAIF(ただし、(a)クローズド・エ
          ンド型AIF、または(b)欧州のベンチャーキャピタルファンドではないオープン・エンド型
          AIF(もしくは他のベンチャーキャピタルAIF)、欧州の社会的起業ファンド、プライベー
          トエクイティAIFもしくは不動産AIFを除く。)に関して、成功報酬の分野における標準化
          を提示し、国の所管官庁による集中的な監督を促進するためのガイドラインを公表した。
          ガイドラインに定められる2021年1月6日より後に成功報酬を採用して設定された新規ファン
          ド、または適用日より前に存在したが当該日より後に初めて成功報酬を導入したファンドの運用
          者は、これらのファンドについて直ちにこれらのガイドラインを遵守しなければならない。
          2021  年1月6日より前に存在した、成功報酬を採用するファンドの運用者は、2021年7月6日よ
          り後の事業年度の開始時までに、これらのファンドについてこれらのガイドラインを適用しなけ
          ればならない。
          ガイドラインは、(ⅰ)成功報酬の計算方法、(ⅱ)成功報酬モデルと、ファンドの目的、戦略
          および方針の整合性の評価手法、(ⅲ)成功報酬の具体化の頻度、(ⅳ)ファンドの運用実績が
          マイナスの場合の成功報酬の支払、(ⅴ)成功報酬モデルの投資家に対する開示に関する指針を
          定めたものである。
          通達20/764において、CSSFは、ESMAガイドラインを全面的に承認し、行政上の慣行にこ
          れらを組み入れている。既存のアンブレラ・ファンドの新規に設定されたコンパートメント、す
          なわちコンパートメントまたは受益証券クラス/投資証券クラスごとに成功報酬を設定する新規
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          のコンパートメントにも、2021年1月6日時点でガイドラインが適用されることが付記されてい
          る。
          ガイドラインは、さらに、ルクセンブルグの小口投資家に販売される外国籍AIFに適用され
          る。
    2.2.     清算

    2.2.1.     投資信託の清算
          2010  年法は、ルクセンブルグ法に基づいて設立・設定された投資信託の清算に関し、様々な場合
          を規定している。
          FCPまたはSICAVの存続期間が終了した場合、約款の規定に基づきFCPが終了した場合
          または投資主総会決議によって会社型投資信託が解散された場合には、設立文書もしくは規約ま
          たは適用される法令の規定に基づいて清算が行われる。
    2.2.1.1.      FCPの強制的・自動的解散
          a.管理会社または保管受託銀行がその権限を停止し、その後2か月以内に後任が見付からない
            場合
          b.管理会社が破産宣告を受けた場合
          c.連続して6か月を超える期間中、純資産価額が法律で規定されている最低額の4分の1を下
            回った場合
          (注)純資産価額が法律で要求される最低額の3分の2を下回った場合、自動的には清算されな
             いが、CSSFは清算を命じることができる。この場合、清算は管理会社によって行われ
             る。
    2.2.1.2.      SICAVについては以下の場合には投資主総会に解散の提案がなされなければならない。
          a.資本金が、法律で規定される資本の最低額の3分の2を下回る場合。この場合、定足数要件
            はなく、単純多数決によって決定される。
          b.資本金が、上記最低額の4分の1を下回る場合。この場合、定足数要件はなく、当該投資信
            託の解散の決定は、かかる投資主総会において4分の1の投資口を保有する投資主によって
            決定される。
    2.2.1.3.      ルクセンブルグ法の下で存続するすべての投資信託は、CSSFによる登録の取消または拒絶お
          よびそれに続く裁判所命令があった場合に解散される。
    2.2.2.     清算の方法
    2.2.2.1.      通常の清算
          清算は、通常、次の者により行われる。
          a)FCP
            管理会社、または管理会社によってもしくは約款の特別規定(もしあれば)に基づき受益者
            によって選任された清算人
          b)会社型投資信託
            投資主総会によって選任された清算人
          清算は、CSSFがこれを監督し、清算人については、監督当局の異議のないことを条件とする
          (2010年法第145条第1項)。
          清算人がその就任を拒否し、またはCSSFが提案された清算人の選任を承認しない場合は、地
          方裁判所の商事部門が利害関係人またはCSSFの請求により清算人を申請するものとする。
          清算の終了時に、受益者または投資主に送金できなかった清算の残高は、原則として、ルクセン
          ブルグの国立機関であるCaisse                 de  Consignationに預託され、権限を有する者は同機関において
          受領することができる。
    2.2.2.2.      裁判所の命令による清算
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          地方裁判所の商事部は、CSSFの請求によって投資信託を解散する場合、2010年法第143条およ
          び裁判所命令に基づく手続に従いCSSFの監督のもとで行為する清算人を選任する。清算業務
          は、  裁判所に清算人の報告が提出された後裁判所の判決によって終了する。未分配の清算残高は
          上記2.2.2.1.に記載された方法で預託される。
    2.3.     税制

    2.3.1.     ファンドの税制
    2.3.1.1.      資本税(      droit   d'apport     )
          2002  年法第128条および2003年4月14日の大公規則の廃止に従い、2010年法に従う投資信託の設立
          に際しては、資本税は今後課されない。
    2.3.1.2.      年次税(      taxe   d'abonnement       )
          2010  年法第174条第1項に従い、ルクセンブルグの法律の下に存続する投資信託は、以下の場合を
          除き純資産価額に対して年率0.05%の年次税を各四半期末に支払う。
          2010  年法第174条第2項に従い、以下の投資信託については、年率0.01%に軽減されている。
          - 短期金融商品への集団的投資および信用機関への預金を唯一の目的とするルクセンブルグの
            投資信託
          - 金融機関への預金を唯一の目的とするルクセンブルグの投資信託
          - 2010年法に規定された複数のコンパートメントを有するUCIの個別のコンパートメントお
            よびUCI内で発行された証券の個別のクラス、または複数のコンパートメントを有するU
            CIの個別のコンパートメント内で発行された証券の個別のクラス。ただし、かかるコン
            パートメントやクラスの証券は機関投資家によって保有されなければならない。
          2010  年法第174条における「短期金融商品」の概念は、2010年法第41条の投資制限における概念よ
          り広いものであり、2003年4月14日付大公規則において、譲渡可能証券であるか否かにかかわら
          ず、債券、譲渡性預金証書(CD)、預託証券およびその他類似のすべての証券を含む一切の債
          務証券および債務証書と定義されている。ただし、関係する投資信託による取得時に、当該証券
          の当初のまたは残存する満期までの期間が、当該証券に関係する金融商品を考慮した上で、12か
          月を超えない場合、または当該証券の要項で、当該証券の金利が少なくとも年に1回市場の状況
          に応じて調整される旨定められている場合に限られる。
          2010  年法第175条はまた、ルクセンブルグの投資信託の資産のうち他のルクセンブルグの投資信託
          に投資された部分についておよび以下のタイプの投資信託の個々のコンパートメントについて免
          税を規定している。
          - その受益証券が機関投資家に保有され、
          - その専属的目的が短期金融商品への集合的投資および信用機関への預金であり、
          - そのポートフォリオ満期までの加重残余期間が90日を超えず、かつ
          - 公認の格付機関から最高の格付けを取得している場合
          UCI、そのコンパートメント、その投資口または受益証券の年次税の免除は以下のものに適用
          されることを予定している。(ⅰ)2010年法第175条に規定されている企業退職年金のための機関
          または同様の投資ビークル、(ただし、該当する年金基金が従業員のため同一グループの一部で
          ある場合に限られる。)および(ⅱ)従業員に年金給付を提供するため自らが保有するファンド
          に投資する当該グループの会社。
          2010  年法第175条により以下のUCIも年次税を免除される。
          - 主な目的が小規模金融マイクロファイナンス機関への投資であるUCIおよびかかる目的の
            複数のコンパートメントを有するUCIの個々のコンパートメント、ならびに
          - 以下のような複数のコンパートメントを有するUCIおよびかかるUCIの個々のコンパー
            トメント
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            (i)その証券が定期的に営業し、公認され、かつ公開されている一つ以上の証券取引所も
                しくは別の規制市場において上場または取引されているもの、および
            (ⅱ)一つ以上の指数の運用実績を複製することを唯一の目的とするもの。
    2.3.2.     日本の投資主または受益者の課税関係
          現在のルクセンブルグ法のもとにおいては、契約型および会社型の投資信託ともに、投資信託自
          体または投資信託の投資主もしくは受益者が、当該ファンドの投資口または受益証券について、
          通常の所得税、キャピタル・ゲイン税、資産税または相続税を課せられることはない。ただし、
          当該投資主または受益者がルクセンブルグ大公国に住所、居所また恒久的施設を有している場合
          は、この限りでない。
          契約型投資信託または会社型投資信託がその組入証券について受領する配当および利子について
          は、当該配当の支払国において源泉課税を受けることがある。
          AIFM法は2013年7月15日に発効した。同法はルクセンブルグ法にAIFMDを導入し、さら

          に、2010年法等を改正するものである。この点については後記「Ⅳ.AIFM法」を参照のこと。
    Ⅲ.   ルクセンブルグの専門投資信託

          2007  年2月13日、ルクセンブルグ議会は、専門投資信託に関する2007年2月13日法(以下「SI

          F法」という。)を採択した。SIF法は、その後、2012年3月26日付法律により改正された。
          SIF法の目的は、その証券が公衆に販売されない投資信託に関する1991年7月19日法を廃止
          し、情報に精通した投資家向けの投資信託のための法律を定めることであった。
          SIF法の下で設定されたビークルと2010年法に従うUCIをさらに区別するため、SIF法
          は、前者を「専門投資信託」(以下「SIF」という。)と称している。
    1.   範囲

          SIF制度は、(i)その証券が一または複数の情報に精通した投資家向けに限定されるUCI

          および(ⅱ)その設立文書によりSIF制度に服するUCIに適用される。
          SIFは、リスク分散原則に従う投資信託であり、それによりUCIとしての適格性も有してい
          る。かかる地位は、特に指令2003/71/EC等の各種欧州指令(いわゆる「目論見書指令」)の
          適用可能性の有無について重要性を有する。
          SIFは、当該ビークルへの投資に関連するリスクを適切に査定することが可能な情報に精通し
          た投資家向けのものである。
          SIF法では、機関投資家および専門投資家を含む情報に精通した投資家のみならず、その他の
          情報に精通した投資家で、情報に精通した投資家の地位を守ることを書面で確約する投資家で、
          125,000ユーロ以上の投資を行う投資家か、またはSIFへの投資を適切に評価する専門技術、経
          験および知識を有することを証明する、指令2006/48/ECに定める金融機関、指令2004/39/
          ECに定める投資会社もしくは指令2001/107/ECに定める管理会社が行った査定の対象となっ
          た投資家にまで、範囲を拡大した定義を規定している。かかる第三カテゴリーの情報に精通した
          投資家は、洗練された小口投資家または個人投資家がSIFへの投資を認められることを意味す
          る。
          SIF制度に従うためには、当該投資ビークルの設立文書(規約または約款)または募集書類に
          当該趣旨を明確に記載してこれを明示しなければならない。そのため、情報に精通した一または
          複数の投資家向けの投資ビークルが、必ずしもSIF制度に従うとは限らないことになる。限ら
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          れた範囲の洗練された投資家に限定される投資ビークルは、例えば、ルクセンブルグ会社法の一
          般規則に従い規制されない会社としての設立を選択することも可能になる。
    2.   投資規則

          EU圏外の統一UCIについて定める2010年法パートⅡと同様に、SIF法は、SIFが投資で

          きる資産について相当の柔軟性を認めている。そのため、あらゆる種類の資産に投資しあらゆる
          種類の投資戦略を追求するビークルが、本制度を選択することができる。
          SIFはリスク分散原則を遵守する。SIF法は、特別な投資規則または投資制限を規定してい
          ないが、SIFに関連するリスク分散に関するCSSFの通達07/309は、数量的制限を定めてい
          る。CSSFは、SIFの投資制限が以下のガイドラインに従う場合、リスク分散原則が遵守さ
          れたとみなす。
          1)原則として、SIFはその資産またはコミットメントの30%以上を同一発行体が発行する同
            一種類の有価証券に投資しない。ただし以下の場合を除く。
            - OECD加盟国もしくはその地方機関、もしくはEU、(地域的規模であるか世界的規
               模であるかを問わず)国際的機関が発行または保証する有価証券への投資:
            - 少なくともSIFに適用されるリスク分散要件に匹敵するリスク分散要件に従うター
               ゲットUCIへの投資。この制限適用のため、第三者に対し種々のサブ・ファンド間で
               債務の分別原則が確実に実施される場合、ターゲットのアンブレラ型UCIの各サブ・
               ファンドは、別個の発行体とみなされる。
          2)原則として、SIFはその資産の30%を超えて同一発行体が発行する同一種類の有価証券に
            ショート・ポジションを保有することとなるような空売りを行わない。
          3)金融派生商品を使用する場合、SIFは裏付け資産の適切な分散により、類似する水準のリ
            スク分散を確保しなければならない。同様に、OTC取引の取引相手リスクは、適用ある場
            合、取引相手の性質および資格に応じて制限されなければならない。
          これらの規則の逸脱は、適切な動機に基づき行われる。
    3.   構造的側面および業務上の規則

    3.1.     法律上の形態および利用可能な仕組み

    3.1.1.     法律上の形態
          SIF法は、特に、契約型投資信託(以下「FCP」という。)および変動資本を有する投資法
          人(以下「SICAV」という。)について言及しているが、SIFが設立される際の基盤とな
          る法律上の形態を制限していない。そのため、これら以外の法律上の形態も可能である。例え
          ば、受託契約に基づくSIFの設立も可能である。
          ・契約型投資信託
           特性の要約については、上記2.2.1項を参照のこと。
           FCPへの投資家は、約款がその可能性を規定している場合にのみ、およびその範囲で議決権
           を行使することができる。
          ・投資法人(SICAVまたはSICAF)
           特性の要約については、上記2.2.2項を参照のこと。
           SIF法に基づき、SICAVは、2010年法に従うSICAVの場合のように有限責任会社で
           ある必要はない。SICAVの形態で設立されるSIFは、SIF法が列挙する会社の形態、
           すなわち、公開有限責任会社、持分により制限されるパートナーシップ、非公開有限責任会社
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           または公開有限責任会社として設立される法人格を有する共同組合のうち一形態を採用するこ
           とができる。
          SIF法が適用除外を認める場合を除き、投資法人は、1915年法の条項に服する。しかし、SI
          F法は、SIFについて柔軟な会社組織を提供するためかかる一連の側面に関する規則とは一線
          を画している。
    3.1.2.     複数クラスの仕組み
          SIF法は、特に、複数のコンパートメントを有するSIF(いわゆる「アンブレラ・ファン
          ド」)を設立することができる旨を規定している。
          さらに、SIF内またはアンブレラ・ファンドの形態により設立されたSIFのコンパートメン
          ト内であっても、異なるクラスの証券を設定することができる。当該クラスは、特に報酬構造、
          対象投資家の種類または分配方針について異なる特徴を持つことがある。
    3.1.3.     資本構造
          SIF法の規定により、SIFの最低資本金は1,250,000ユーロである。かかる最低額は、SIF
          の認可から12か月以内に達成されなければならない。これに対し、2010年法に従うUCIについ
          ては6か月以内である。FCPに関する場合を除き、かかる最低額とは、純資産額ではなく、発
          行済資本に支払済の発行プレミアムを加えた額である。
          SIFは、形態の如何を問わず、一部払込済み投資口/受益証券を発行することができる。投資
          口は、発行時に1口につき最低5%までの払込みを要する。
          上記のように、固定資本または変動資本を有するSIFを設立することができる。さらに、SI
          Fは、その変動性とは別に、またはその資本に関係なく(買戻しおよび/または申込みについ
          て)オープン・エンド型またはクローズド・エンド型とすることができる。
    3.2.     証券の発行および買戻し

          証券の発行および買戻しに係る条件および手続は、2010年法に従うUCIに適用される規則に比
          べ緩和されている。この点について、SIF法の規定により、証券の発行および証券の買戻しま
          たは償還(該当する場合)に適用される条件および手続は、さらに厳格な規則を課さずに設立文
          書において決定される。そのため、例えば、2010年法に従うSICAVまたはFCPの場合のよ
          うに、発行価格、償還価格または買戻価格が純資産価格に基づくことを要求されない。したがっ
          て、SIF法の下で、SIFは、(例えば、SIFが発行したワラントの行使時に)所定の確定
          した価格で投資口を発行することができ、または(例えば、クローズド・エンド型SIFの場合
          にディスカウント額を減じるため)純資産価格を下回る価格で投資口を買い戻すことができる。
          同様に、発行価格は、額面金額の一部および発行プレミアムの一部から構成することができる。
          しかしながら、CSSFは受益者または公衆の利益のため、投資口の発行、買い戻しまたは償還
          の停止を要求する場合がある。
          SIFは、一部払込済投資口を発行することができ、そのため、異なるトランシェの取得は、取
          得の約定により当初申込時に確認された新規投資口の継続取得によってのみならず、一部払込済
          投資口(当初発行された投資口の発行価格の残額が分割して払い込まれるもの。)によって行う
          こともできる。
    4.   規制上の側面

    4.1.     慎重な制度

          SIFは、CSSFによる恒久的監督に服する規制されたビークルである。しかし、情報に精通
          した投資家は小口投資家と同一の保護までは要しないという事実に照らし、SIFは、承認手続
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          および規制当局の要件の両方について、2010年法に従うUCIの場合に比べやや「軽い」規制上
          の制度に服する。
          2010  年法に従うUCIについて、CSSFは、SIFの設立文書、SIFの取締役/マネ
          ジャー、投資ポートフォリオの運用に責任を有する者、中央管理事務代行会社、保管銀行および
          承認された法定監査人の選任を承認しなければならない。SIFの存続期間中、設立文書の修正
          および取締役、投資ポートフォリオの運用に責任を有する者または上記の業務提供業者の変更も
          また、CSSFの承認を必要とする。
    4.2.     保管受託銀行

          UCIと同様に、SIFは、その資産の保管を、ルクセンブルグに登記上の事務所を有する金融
          機関またはEUの他の加盟国に登録事務所を有する金融機関のルクセンブルグ支店である保管受
          託銀行に委託しなければならない。資産の保管は、「監督」を意味すると理解されるべきであ
          る。すなわち、保管受託銀行は、常にSIFの資産の投資方法ならびに当該資産が利用できる場
          所および方法を承知していなければならない。これは、資産の物理的な保管を地域の副保管受託
          銀行に委ねることを妨げるものではない。
          SIF法は、保管受託銀行に対し、2010年法により課されるファンドの一定の運用に関する追加
          の監視職務の遂行を要求していない。こうした保管受託銀行の職務の軽減は、プライム・ブロー
          カーの相当の関与に照らし、ヘッジ・ファンドとの関連でとりわけ有益であると思われる。
    4.3.     リスク管理および利益相反

          SIFは、ポートフォリオのリスク特性全体に対するポジションおよびポジションの寄与に関連
          するリスクに伴うリスクを適切な方法で、確定、測定、管理および精査するため、リスク管理の
          適切なシステムを完遂することを要求されている。
          さらに、SIFは、SIFおよび、適用ある場合は、SIFの事業行為に貢献する者またはSI
          Fに直接または間接に関連ある者との間で生じる利益相反により、投資家の利益が損なわれるリ
          スクを最小化するように、構成され組織されることが要求されている。潜在的利益相反がある場
          合、SIFは投資家の利益が守られることを確実にするものとする。
          CSSF規則No.15-07により、SIF法第42条2項(1)および(2)の適用が明確化される。
          なお、実務上、SIFの承認プロセスでは、CSSFによりリスク管理プロセスおよび利益相反
          ポリシーが既に義務付けられており、かかる規制は、これらの既存の要件をその範囲で形式化し
          ているに過ぎない。
    4.4.     委託規則

          SIFは、自己の行為をより効率的に行うために第三者に機能の委託を考える場合、CSSFの
          承認を得なければならない。
          他の条件に基づき、当該委託により、ファンドに対する効率的監督または委託行為のファンドに
          よる効率的精査が妨げられないものとする。投資運用の中核機能を預託銀行に委託しないものと
          し、SIFはCSSFの販売書類は、委託された機能を記載しなければならない。
          投資ポートフォリオの運用に関する委託の場合、投資ポートフォリオの運用のために授権または
          登録され、慎重な監督に服する自然人または法人にのみ委託される。この委託が慎重な監督に基
          づき第三者から自然人または法人に対しなされる場合、CSSFおよび同国の監督当局との協力
          が確保されなければならない。これらの条件が満たされない場合、CSSFは委託先の選択を、
          その評判および経験に基づき承認しなければならない。
          2012  年4月1日以前に設立されたSIFは、2013年6月30日まで、これらの条件が適用される限
          りにおいて、これらの条件を遵守しなければならない。
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    4.5.     承認された法定監査人

          SIFの年次財務書類は、十分な専門経験を有するルクセンブルグの承認された法定監査人
          (réviseur      d'entreprises        agréé)による監査を受けなければならない。
    4.6.     投資家に提供するべき情報および報告要件

          募集書類が作成されなければならない。ただし、SIF法は、かかる書類の内容の最小限度につ
          いて明確に定めていない。募集書類の継続的更新は要求されないが、当該書類の必須要素は、新
          規証券が新規投資家に対し発行される際に更新されなければならない。これらの必須要素への修
          正は、CSSFの承認に基づく。
          SIFは、監査済年次報告書をその関係期間の終了から6か月以内に公表しなければならない。
          現金以外の出資は、出資時点で、承認された法定監査人が作成する報告書に記載されなければな
          らない。
          SIFは、ルクセンブルグ会社法上の連結決算書作成義務を免除されている。
    4.7.     関連するその他の規制上の側面

          - リスク管理および利益相反に関する専門投資信託のための2007年2月13日法律第42条2項の
            適用に関するCSSF規則No.15-07。この規則により、すべてのSIFは、リスク管理シス
            テムおよび利益相反ポリシーを維持しなければならず、後者の詳細をCSSFに伝達しなけ
            ればならない。この規則は、2016年2月1日に効力が発生している。
          - ルクセンブルグの金融部門の監督当局(CSSF)により課される料金に関する2017年12月
            21日付大公規則(随時改正、補完および置換済)。
    5.   SIFの税制の特徴

          SIFについては、0.01%(これに対して、2010年法に基づき存続する大部分のUCIについて

          は、0.05%)の年次税を課される。かかる税金は、各暦四半期末に評価される純資産総額に基づ
          き決定される。SIF法は、2010年法と同様の方法により、他のルクセンブルグUCIに投資さ
          れた資産で年次税が課される部分、一定のインスティテューショナル・キャッシュ・ファンドお
          よび年金プール・ファンドについて、年次税を免除している。
          SIFが受領する収益およびSIFによって実現されたキャピタル・ゲインに対しては税金は課
          されない。
          AIFM法は2013年7月15日に発効した。同法はルクセンブルグ法にAIFMDを導入し、さら

          に、SIF法等を改正するものである。この点については後記「Ⅳ.AIFM法」を参照のこと。
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    Ⅳ.   AIFM法

          AIFM法は2013年7月15日に発効した。同法はルクセンブルグ法にAIFMDを導入し、さら

          に、2010年法およびSIF法等を改正するものである。
          2013  年AIFM法は13章から構成される。
            第1章:総則
            第2章:オルタナティブ投資信託運用者の認可
            第3章:AIFMの運営条件
            第4章:透明性要件
            第5章:特定タイプのオルタナティブ投資信託(以下「AIF」という。)を運用するAI
                 FM
            第6章:EUにおけるEU AIFMの販売権限およびEU AIFの運用権限
            第7章:第三国に関する具体的規則
            第8章:小口投資家に対する販売
            第9章:監督組織
            第10章:暫定規定
            第11章:刑罰規定
            第12章:改正および各種規定
            第13章:廃止および最終規定
    1.   2013年法に従うルクセンブルグのAIFM

    1.1.     2013年法に従うルクセンブルグのAIFMの概要

          2008  年の金融危機後、欧州の立法者は、2008年11月のG20サミットの結論を受けて、オルタナ
          ティブ投資信託セクターの活動から発生するシステミック・リスクを監督するため、当該業界を
          規制することを決定した。
          オルタナティブ投資信託運用者に関する指令は、2010年11月11日付で採択され、欧州のオルタナ
          ティブ投資信託運用者に関する規制枠組みを定めている。AIFMDによって欧州レベルでは規
          制されていなかったオルタナティブ投資信託に課される新規の義務と引換えに、AIFは、すべ
          てのEU加盟国(以下「加盟国」という。)のプロの投資家に対するAIFの販売を認める欧州
          のパスポートから、利益を享受する。
          ルクセンブルグは、2014年7月22日から完全に適用される2013年7月12日法(以下「AIFM
          法」という。)を通じて、AIFMDをルクセンブルグ法に移行した。
    2.   範囲

    2.1.     一般的範囲

          AIFM制度は、以下に適用される。
          ・一または複数のEU            AIF/非EU         AIFを運用するEU            AIFM
          ・一または複数のEU            AIFを運用する非EU             AIFM
          ・EUでAIFを販売する非EU                  AIFM
          AIFM制度は、非常に広範なアプローチを有し、以下のようなUCITS指令の適用対象では
          ないすべてのAIFのAIFMを網羅する。
          ・UCIに関する2010年12月17日法(改正済)パートⅡに従うUCI。
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          ・AIFM法に定められる基準を満たす、SIFに関する2007年2月13日法(改正済)に従うS
           IF。
          ・AIFM法に定められる基準を満たす、SICARに関する2004年6月15日法(改正済)に従
           うSICAR。
          ・AIFM法に定められる基準を満たす、規制を受けていないビークル。
          上記は、AIFM法第1条(39)に基づいており、また、同条は、以下に該当する投資信託(そ
          の投資コンパートメントを含む。)がAIFM法の対象であると規定している。
          ・多数の投資者の利益のため、定義された投資方針に従い投資することを目的として、多数の投
           資者から資金を調達し、かつ、
          ・指令2009/65/EC(以下「UCITS指令」という。)第5条に基づく認可を必要としない
           投資信託。
    2.2.     運用体制

          AIFMは、AIFによりまたはAIFのために任命される外部運用者となるか、または、以下
          に該当する場合に限りAIF自身(以下「自己運用AIF」という。)となる可能性がある。
          ・AIFの法的形式が内部運用を許可する場合、および
          ・AIFの統治機関が外部AIFMを任命しないことを選択する場合。
    2.3.     例外

          AIFM法において、3種類の例外が存在する。
    2.3.1.     明示的除外
          次の一定の組織は、明示的にAIFM法の範囲から除外されている。すなわち、持株会社、キャ
          プティブファンド、年金基金の管理会社、従業員参加スキームもしくは従業員貯蓄スキーム、超
          国家的機関、国家中央銀行、証券化のための特別目的会社、ならびに国家、地域および地方の政
          府および機関である。さらに、AIFM法は、外部資本を調達していない場合には、ファミ
          リー・オフィス・タイプの取決めには適用されない。
    2.3.2.     限度額を下回るAIF
          一定の限度額を超えないAIFを運用するAIFMは、AIFM法の要件から免除されるが、C
          SSFの登録要件には従う。かかるAIFMはまた、販売パスポートから利益を享受するため、
          AIFM制度の適用への参加を決定することもできる。
    2.3.3.     既得権条項
          AIFM法は、クローズド・エンド型AIFを運用するAIFMに関して、2つの既得権条項を
          定めることを予定している。
          ・AIFMは、AIFが2013年7月22日以降に追加の投資を行わない場合には、AIFM法に基
           づく認可を受けることなく、当該AIFを運用し続けることができる。
          ・AIFMは、年次報告書を公表する義務を遵守しており、自己が運用するAIFの投資家向け
           申込期間がAIFM法の効力発生前に終了し、かつ、AIFの期間が遅くとも2016年に満了す
           る場合には、AIFM法に基づく認可を受けることなく、AIFを運用し続けることができ
           る。
    2.4.     特定の状況

          場合に応じて、自己運用AIFは、それ自体がAIFMであると考えられ、AIFM法を遵守し
          なければならなくなる。
          UCITS指令に基づき認可される管理会社は、UCITSおよびAIFの双方を運用するた
          め、AIFM法に基づくAIFMとしての認可(またはその逆)を申請することができる。
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    3.   AIFMの認可

          ルクセンブルグに登記上の事務所を有するか、または担当加盟国がEUに存するAIFMは、A

          IFMとして行為するため、CSSFの認可を求めなければならない。非EU                                        AIFMの担当加
          盟国とは、当該非EU            AIFMが最も密接な繋がりを有する国である。その繋がりとは、とりわ
          け、AIFの登録地、ある国でAIFMが運用する登録済AIFの数またはある国で運用されて
          いる資産の量である。
          ルクセンブルグAIFMとしての認可は、すべての加盟国で有効である。ただし、AIFM法の
          条件が継続的に遵守されるものとする。
    3.1.     AIFMとしての認可に係る申請要件

          ルクセンブルグ籍AIFMとしての認可を申請するAIFMは、一定の文書および情報をCSS
          Fに提供しなければならず、また、資本要件に関する一定の規則を遵守しなければならない。
          UCITS制度に基づき認可された管理会社は、AIFMとしての認可を申請する場合に、UC
          ITS制度に基づく管理会社としての認可の関連で既に提出された情報または文書の提出を要求
          されることはない。ただし、かかる情報または文書が最新のものであることを条件とする。
    3.2.     AIFMとしての認可の範囲

          認可されたAIFMは、以下の内部運用機能を行うことを認められる。
          ・少なくとも以下を含む投資運用機能。
           ・ポートフォリオ運用。
           ・リスク管理。
          ・さらに、AIFMは、以下の業務も提供することができる。
           ・管理事務。
           ・販売。
           ・AIFの資産に関係する業務。
          CSSFが認可する外部運用のAIFMは、以下の業務も提供することができる。
          ・投資対象のポートフォリオの運用。
          ・付随的業務。
    4.   運用条件

    4.1.     一般的原則

          AIFM法には、AIFMに対する以下の事項の義務付けといった、UCITS指令に定められ
          る行動基準に類似している一般的運用条件に関する原則に基づく複数の規則が含まれる。
          ・活動の遂行に際し、正直に、正当な技量および注意をもって、かつ、公正に行為すること。
          ・AIFおよび投資家の最善の利益ならびに市場の信頼性のために行為すること。
          ・事業活動の適切な遂行に必要なリソースと手続を保有し、効率的に使用すること。
          ・利益相反の回避のため、すべての合理的な手段を講じること。
          ・事業活動の遂行に適用されるすべての規制上の要求を遵守すること。
          ・すべての投資家を公正に扱うこと。
    4.2.     特別規則

    4.2.1.     利益相反
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          AIFM法において、AIFMはAIFの運用の過程で発生する利益相反を見極め、管理しなけ
          ればならないと定められている。
          利益相反の状況は、記録され、定期的に更新されなければならない。当該状況は、上級管理職に
          書面で報告されなければならず、また、永続性のある媒体またはウェブサイトで投資家に開示さ
          れなければならない。
          AIFMはまた、書面により、利益相反に係る方針を設定しなければならない。かかる方針は、
          有効かつ適当でなければならず、利益相反を発生させうる活動およびかかる相反を防止し、管理
          し、監視する手順を定めなければならない。
          議決権行使に関して、AIFおよびその投資家の独占的な利益のために議決権が行使される時期
          および方法を決定する適切かつ有効な戦略が、議決権行使の監視および確保ならびに潜在的利益
          相反の防止または管理のための措置および手続とともに、実行されなければならない。
          この点に関して実行される戦略は、要求に応じて投資家に提供されなければならない。
    4.2.2.     報酬
          AIFMは、自己が運用するAIFのリスク特性に重大な影響を及ぼす専門業務を行う部類の従
          業員に関して、当該リスク特性に沿った報酬に関する方針および慣行を設定し、維持しなければ
          ならない。
          報酬方針は、「十分に柔軟性を有し」、適切にバランスがとれていなければならず、また、当該
          報酬方針は、健全かつ有効なリスク管理を推進し、過度なリスク負担を推奨しないようにすると
          いう観点から、AIFMDの別表Ⅱの規定を遵守しなければならない。
          報酬の付与手順は、文書化されなければならず、リスク、パフォーマンス、ライフサイクル、A
          IFの償還方針、個別のパフォーマンス、AIFMおよびAIFMの事業分野のパフォーマンス
          といった、複数の要因を考慮に入れなければならない。
          報酬の変動部分に関しては据え置かれ、部分的にAIFの受益証券またはその同等物で構成され
          るものとし、また、少なくとも1年間の発生期間の終了時またはその期間中に付与されなければ
          ならない。
          上記の要件は、規模、内部組織ならびに業務の性質、範囲および複雑性に関する均衡検討に鑑
          み、実施されなければならない。
          報酬規則の遵守を確保するため、AIFMは、報酬方針に関する一定の詳細を公衆に開示しなけ
          ればならず、また、監督機関は、少なくとも1年に1度、当該方針につき精査しなければならな
          い。
    4.2.3.     リスク管理
          AIFMは、AIFMが
          ・すべての関連あるリスクを特定し、
          ・AIFの市場流動性リスク、取引相手方リスクおよびその他の関連あるリスクに対するエクス
           ポージャーを評価し、および
          ・規制で示される要素に対応できるようにし、
          AIFMにより監視、評価および定期的に審査されるリスク管理方針および手続を、実行しなけ
          ればならない。
          AIFMはまた、ポートフォリオ運用を含む運営ユニットから機能上および序列上切り離される
          べき、恒久的なリスク管理機能を備えるよう求められる。
          リスク管理機能により、AIFMが設定するリスク管理方針および手続が実行され、リスク制限
          (AIFMが規定および実施しなければならない。)の遵守が確保および監視され、かつ、政府
          機関に対しリスク制限との一貫性およびその遵守について定期的に最新情報が提供され、上級管
          理職に対しリスク水準について定期的に最新情報が提供されるものとする。
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          AIFMは、CSSF通達の別紙1に規定される様式に従い、管理するAIFについてAIFM
          またはUCITS管理会社の事業年度終了後5か月以内にCSSFに対してリスク管理プロセス
          (以下「RMP」という。)を提出することを、通達18/698によって義務づけられている。
    4.2.4.     流動性管理
          AIFMは、AIFMのレバレッジされていないクローズド・エンド型のAIFを除き、流動性
          リスクを監視および管理し、投資家、取引相手方、債権者およびその他の相手方に対する対象債
          務が遵守されるよう確保するため、自己が運用する各AIFに関して、適切な流動性管理方針お
          よび手続を設定するよう求められる。当該方針および手続はまた、投資戦略、流動性特性、償還
          方針およびすべての投資家の公正な取扱いに沿っていなければならない。
          AIFMはまた、ポジションおよび想定投資対象の質的および量的な流動性ならびに自己が運用
          する各AIFの流動性に関する適切な制限を評価するため、適切な流動性測定手続を実行しなけ
          ればならない。さらに、当該AIFMは、自己の流動性管理を、自己が運用するAIFが投資す
          る他の投資信託を運用しているAIFMの流動性管理と、比較しなければならない。
          AIFMは、定期的に、通常および例外的な流動性状況において、ストレステストを実施するよ
          う求められる。
    4.2.5.     レバレッジ
          レバレッジを用いるAIFMは、その旨を投資家に開示し、CSSFに報告しなければならな
          い。
          AIFMはまた、投資家に開示すべき制限も設定しなければならず、また、AIFMによるかか
          るレバレッジの利用がシステミック・リスクの蓄積に寄与する場合には、当該制限を定期的にC
          SSFに知らせなければならない。
    4.2.6.     経営支配権
          AIFMは、AIFMが運用するAIFが保有する非上場会社の議決権の割合が、当該会社の株
          式を取得、処分または保有する場合に10%、20%、30%、50%および75%の基準値に達するか、
          これらを超過するかまたはこれらを下回る時はいつでも、CSSFに対し、かかる議決権割合を
          通知するよう求められる。
          かかる経営支配権もまた、当該会社およびその株主に対して開示されなければならない。
    4.2.7.     資本要件
          AIFMは、最低当初資本要件を有し、当該要件は、AIFMが自己運用AIFである場合には
          300,000ユーロであり、外部AIFMとして行為する場合には150,000ユーロである。
          AIFMはまた、250,000,000ユーロを超える運用資産のうちの少なくとも0.02%(10,000,000
          ユーロをキャップとする。)を、追加自己資金と構成しなければならない。AIFMが信用機関
          の保証または保険契約を有する場合、AIFMは、予想される追加自己資金額の50%までしか追
          加することを認められない。
          AIFMはまた、専門職の過失に起因する潜在的な専門職業賠償責任リスクをカバーするため、
          追加自己資金を提供するかまたは専門職業賠償責任保険を付保しなければならない。
    5.   設立要件

    5.1.     一般的要件

          AIFMは、自己の事業の性質、規模および複雑性ならびに当該事業の過程で行われる業務およ
          び活動の性質および範囲を考慮に入れなければならない。また、以下の事項を行わなければなら
          ない。
          ・意思決定手続および組織体制の確立。
          ・コンプライアンスを担保するための内部統制機構の確立。
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          ・内部の報告および情報伝達ならびに関与する第三者との効率的な情報のフローの確立。
          ・適切かつ秩序正しい事業記録の維持。
          ・情報保護手続の安全性、機密性および信頼性の確保。
          ・事業継続方針の設定。
          ・会計方針および手続ならびに評価規則の設定。
          ・監視および評価システムの設定。
          ・AIFMが運用したAIFの償還方針が投資家に開示されるよう確保するための適切な手続の
           設定。
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    5.2.     リソース

          AIFMは、常時、AIFの適切な運用に必要である十分かつ適切な人的リソースおよび技術的
          リソースを利用しなければならない。
    5.3.     電子データ処理

          AIFMは、各ポートフォリオの取引、申込みまたは償還注文の記録を許可するため、適当な電
          子的システムに関する適切かつ十分な取決めを行うものとする。
          AIFMは、適宜、電子データ処理の間の高度な安全性ならびに記録された情報の信頼性および
          機密性を確保するものとする。
    5.4.     会計手続

          AIFMは、投資家が保護され、適用ある規則および基準に基づき純資産価額(以下「NAV」
          という。)が正確に算定されるよう確保するため、会計手続を使用するものとする。
          AIFMは、CSSFによって承認された1名以上の独立監査人にその年次会計書類を監査させ
          るものとする。さらに、当該監査人は、AIFMに関するその業務を遂行する際に、AIFM法
          の重大な違反となると思われる事実または決定を認識した場合、CSSFに通知する義務があ
          る。
          会計記録は、AIFのすべての資産および負債が、常時直接的に特定できる形で維持されなけれ
          ばならず、また、AIFの各コンパートメントは、その個別の勘定を有しなければならない。
    5.5.     上級管理職による統制および監督機能

          AIFMは、統治機関、上級管理職および監督機能(存在する場合)が、AIFMによるAIF
          MD上の義務の遵守につき責任を負うよう確保しなければならない。
          AIFMはまた、上級管理職が以下の事項につき責任を負うよう確保しなければならない。
          ・運用される各AIFに関する一般的投資方針の実施、および、当該AIFの規則において関連
           ある場合には、設立書類、目論見書または募集文書の実施。
          ・運用される各AIFに関する投資戦略の承認を監督すること。
          ・評価方針が良好に実施されるよう確保すること。
          ・AIFMが恒久的かつ有効なコンプライアンス機能を持つよう確保すること。
          ・運用される各AIFに関する一般的投資方針、投資戦略およびリスク制限が正確かつ有効に実
           施され、かつ遵守されていることを、定期的に承認および精査すること。
          ・運用される各AIFの投資決定の実施に関する内部手続の適切性について、当該決定が承認さ
           れた投資戦略に沿うよう確保するため、定期的に承認および審査すること。
          ・リスク管理方針ならびに当該方針の実施に関する取決め、プロセスおよび技法(AIFMが運
           用する各AIFのリスク制限システムを含む。)を、定期的に承認および精査すること。
          ・適切な報酬方針を設定および適用すること。
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    5.6.     恒久的なコンプライアンス機能

          AIFMは、(AIFMの事業の性質、規模および複雑性ならびに当該事業の過程で行われる業
          務および活動の性質および範囲を考慮に入れた上で)AIFMによるAIFMD上の義務の不遵
          守のリスクおよび付随するリスクを発見するために設計された適切な方針および手続を設定、実
          施および維持するものとし、また、かかるリスクを最小限にし、所管官庁がその権限をAIFM
          Dに基づき有効に行使できるようにするための適切な措置および手続を実施するものとする。
          AIFMは、独立して稼働する恒久的かつ有効なコンプライアンス機能を設置および維持しなけ
          ればならず、また、以下の事項を行わなければならない。
          ・AIFMの義務の遵守の不備に対処するための措置、方針および手続ならびに行われる行為の
           適切性および有効性を監視し、定期的に評価すること。
          ・業務および活動の実施に責任を有する関連ある者に助言を行い、AIFMのAIFMD上の義
           務の遵守においてその者を援助すること。
          ・必要な権限、リソース、専門技術およびすべての関連情報へのアクセス権を有すること。
          ・コンプライアンスに係る事項に関する定期的な(少なくとも年に1度の)上級管理職に対する
           報告(特に、何らかの不備がある場合に適切な救済措置が講じられたか否かを示すこと。)の
           ために備え、これにつき責任を負うこと。
          ・AIFMが監視する業務または活動の履行に関与しないこと。
          ・AIFMの客観性に影響を及ぼさない形で報酬を受けること。
          独立したコンプライアンス機能を設定する義務は、その任命がAIFMの事業の性質、規模およ
          び複雑性ならびにその業務および活動の性質および範囲を鑑みて不相応である場合には、コンプ
          ライアンス機能が有効であり続け、AIFMがその不相応性を論証することができる限り、発生
          しない。
    5.7.     内部監査機能

          AIFMは、適切かつ相応である場合には、AIFMのシステム、内部統制機構および取決めを
          検討および評価し、提言を行い、その適用を確認し、内部監査事項を報告するため、AIFMの
          他の機能および活動から切り離され、独立していなければならない内部監査機能を確立しなけれ
          ばならない。
    5.8.     個人取引

          AIFMは、個人取引(すなわち、機密情報の濫用または開示、AIFMの義務との相反、イン
          サイダー取引関連事項等)に関する適切な取決めを行わなければならない。
          AIFMは、あらゆる個人取引に関して通知されなければならず、当該個人取引につき記録しな
          ければならない。
          本制度は、金融商品の個人取引のみならず、その他の資産の個人取引にも適用される。
    5.9.     記録保管要件

          以下に言及される記録は、少なくとも5年間保管されなければならず、また、他のAIFM(譲
          渡が行われる場合)またはCSSFが参照するために閲覧できる形で情報を保管できる媒体に維
          持しなければならない。
    5.9.1.     ポートフォリオ取引の記録
          AIFMは、遅滞なく、AIFMが運用するAIFに係る各ポートフォリオ取引に関して、正確
          な情報(資産の種類、量、価格、取引相手方、注文種類等)の記録を維持しなければならず、か
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          かる記録は、注文および実行された取引または契約の詳細を再現するのに十分なものでなければ
          ならない。
    5.9.2.     申込注文および償還注文の記録
          AIFMは、受領されたAIFの申込みおよび償還注文(該当する場合)が、当該注文の受領後
          不当な遅滞なく記録されるよう確保するため、すべての合理的な手段を講じなければならない。
          記録には、関連するAIF、注文の実施者または送信者、注文の日時、注文の受領者、注文の条
          件および手段等の、非常に正確な情報が含まれなければならない。
    5.10     成功報酬に関するESMAガイドライン

          前記「Ⅱ、2、2.1.7」を参照のこと。
    6.   評価

          AIFMは、自己が運用するAIFの資産の正確な評価を提供しなければならない。

          さらに、AIFMは、自己が運用するAIFのNAVを定期的に計算および公表することも要求
          される。
    6.1.     評価者

          外部または内部の評価者が存在する可能性がある。
          評価者は、ポートフォリオ運用機能から独立していなければならず、評価者の報酬は、その独立
          性を損なってはならない。さらに、外部評価者は、義務的な専門家登録を行わなければならず、
          かつ、評価者の資格および能力の証明を記載した評価者による署名がなされた書面の形で、十分
          な専門性の保証を提供しなければならない。
    6.2.     評価手続

          評価手続および方針は、書面形式で、健全性および透明性を有していなければならず、また、評
          価プロセスを適切に文書化していなければならない。当該方針および手続はまた、関連あるAI
          Fの各種の資産に関する評価方針を参照し、かつ、評価に関与するすべての者の義務、役割およ
          び職務を設定しなければならない。
          AIFMは、特定の資産評価モデルの利用を選択した理由を説明しなければならない。当該モデ
          ルは、上級管理職および各モデルを構築するプロセスに関与していない十分な専門技術を有する
          者が確認しなければならない。さらに、CSSFは、当該モデルを監査役または外部評価者が確
          認することを要求することがある。
          評価手続は、受益証券または投資証券の発行、申込み、償還または消却毎に資産が評価されるよ
          う確保しなければならない。少なくとも、毎年1度の評価を行わなければならず、また、AIF
          Mは、受益証券または投資証券の口数を、発行時および少なくとも受益証券または投資証券の価
          格が計算される時毎に、定期的に確認しなければならない。
          オープン・エンド型AIFを運用するAIFMは、AIFが保有する資産ならびに当該資産の発
          行頻度および償還頻度にとって適切な頻度で、評価および計算を遂行しなければならない。
          クローズド・エンド型AIFを運用するAIFMは、自己が運用するAIFの資本が増減した場
          合に、また、直近の決定された価額が公正および正確でないと思われる場合はいつでも、評価に
          つき最終決定しなければならない。
          手続、方針および評価方法の適切性は、少なくとも1年に1度精査されなければならない。
    6.3.     NAVの公表

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          AIFMは、AIFMが運用する各EU                     AIFまたはAIFMがEUで販売する各AIFに関し
          て、AIFの評価手続および/または価格設定方法ならびにAIFの最新のNAVまたはAIF
          の 最新の受益証券価格に関する説明を公表しなければならない。
    6.4.     責任

          AIFMは、自己が運用するAIFおよびその投資家に対し、AIFの資産の評価ならびにAI
          FのNAVの計算および公表につき責任を負う。ただし、外部評価者が任命されている場合、当
          該評価者は、AIFMに対し、当該評価者の過失または故意の職務不履行の結果被る損失につき
          責任を負う。
    7.   AIFMの機能の委託

    7.1.     一般的規定

          AIFMは、自己の業務効率を最適化するため、厳格な条件に従い、ポートフォリオ運用機能お
          よびリスク管理機能を委託することができる。再委託も、同様の条件およびAIFMの承認に基
          づき、認可されることができる。
          自己の機能を委託するAIFMは、委託の客観的理由を提示しなければならず、また、CSSF
          に対し、委託の全体構造を正当化することおよび委託先が適切に資格を有し、委託業務を履行で
          きることを示すことができなければならない。
          委託により、AIFMが運用するAIFまたはその投資家に対するAIFMの責任および義務が
          変更されてはならず、AIFMとして認可されるための条件に影響を及ぼされないものとする。
          AIFMは、委託先がその機能を有効に、かつ、適用ある法律および規制要件に従って実行する
          よう確保しなければならず、また、委託先がその任務を履行するための十分なリソースを有して
          いるか否かおよび任務が委託された者が十分な能力および良好な評判を有しているか否かを評価
          しなければならない。AIFMはまた、委託に付随するリスクを監督および管理できるようにす
          るため、必要な専門技術およびリソースを保持しなければならない。場合に応じて、AIFM
          は、その委託先が再委託先に対して同様に対応しているかを確認しなければならない。
          書面による契約は、AIFMおよび委託先の権利および義務を明確に定義していなければならな
          い。
          ポートフォリオ運用機能の委託は、AIFMの投資方針に従い実施されなければならない。
          AIFMはまた、自己の委託先に、委託機能の遂行能力に重大な影響を及ぼしうる展開につき開
          示させ、機密情報を保護させ、災害復興のための継続計画を策定させ、定期的なバックアップ設
          備を検証させるようにしなければならない。
    7.2.     他事業体との問題

    7.2.1.     利益相反
          AIFMは、履行された委託業務が、利益相反を引き起こさず、ポートフォリオ運用機能または
          リスク管理機能が機能上および序列上分離されているようにしなければならない。
          AIFMはまた、自己の委託先に、潜在的利益相反を特定、管理および監視するためのすべての
          合理的な手段を講じさせ、かかる相反の存在をAIFMに開示させるようにしなければならな
          い。
    7.2.2.     ポートフォリオ運用機能またはリスク管理機能の委託
          ポートフォリオ運用機能またはリスク管理機能は、以下の事業体にのみ委託することができる。
          ・UCITS指令に基づき認可された管理会社。
          ・MiFIDに基づきポートフォリオ運用を行うことを認可された投資法人。
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          ・ MiFIDに基づくポートフォリオ運用を行う認可を有していると指令2006/48/ECに基づ
           き認可された信用機関。
          ・AIFMDに基づき認可された外部で任命されたAIFM。
          ポートフォリオ運用機能およびリスク管理機能は、同時に委託することはできない。
    7.2.3.     名義のみの事業体
          AIFMは、「名義のみの事業体(letter-box                         entity)」とならないよう確保しなければなら
          ない。
          AIFMは、以下に該当する場合、名義のみの事業体であるとみなされる。
          ・委託先を監督するためおよび委託に伴うリスクを管理するための必要なリソースおよび専門技
           術を保有しなくなった場合。
          ・調査権、検査権、閲覧権もしくは指導権を損失するか、またはこれを行うことが実務上不可能
           になった場合。
          ・委託機能が、AIFMが保持する機能を実質的に超過する場合。
          ・以下を行う権限を有しなくなった場合。
           ・上級管理職の責任に基づき主要分野における決定を行うこと。
           ・上級管理職の機能(投資方針、投資戦略等の実施)を実行すること。
    7.3.     運営上の問題

    7.3.1.     第三国企業への委託
          AIFMがそのリスク管理機能およびポートフォリオ運用機能を第三国企業に委託する場合、当
          該AIFMの国の当局および委託先の国の当局は、以下の権利をAIFMの設立地加盟国の当局
          に付与する旨の合意を締結する。
          ・関連ある情報または文書を閲覧する権利。
          ・実地検査を要請できる権利。
          ・AIFMDに違反した場合に遅滞なく第三国当局から情報を受け取ることができる権利。
          ・AIFMDに違反した場合に執行行為に協力する権利。
    7.3.2.     有効な監督
          AIFMは、自己の委託先を効率的に監督できなければならない。かかる監督要件を満たすた
          め、AIFMは、自己の監査役および規制当局が、委託機能または委託先の事務所に関するデー
          タへのアクセス権を有し、委託先がCSSFに協力し、委託機能を監督するのに必要なすべての
          情報が遅滞なく利用可能とされるよう、確保しなければならない。
    7.3.3.     再委託への同意
          上記の条件は、委託先がその機能のいずれかを再委託する場合に準用される。
          AIFMは、書面により再委託の承認を行わなければならず、かかる委託は、この要件が満たさ
          れた場合にのみ有効となる。委託を行うAIFMから事前に付与される一般的な同意は、十分で
          あるとはみなされないものとする。
          いかなる再委託も、CSSFに通知されなければならない。
    8.   保管受託銀行

    8.1.     任命

          AIFM法は、AIFMにより運用される各AIFについて、単独の保管受託銀行の任命を導入
          している。保管機能を運用機能と分離し、投資家の資産を保管受託銀行の資産と分別する必要が
          あることから、AIFMは保管受託銀行として行為することはできない。
                               1376/1420


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          AIFMDに基づくEU             AIFの保管受託銀行は、金融商品に係る保管および事務管理の付随的
          業務も提供している信用機関もしくはMiFIDの投資会社、またはUCITS指令に基づき保
          管受託銀行として行為することができるプルーデンシャル規制に従うその他の種類の機関のいず
          れ かでなければならない。EU               AIFの保管受託銀行は、当該AIFが所在する国にその登記上
          の事務所または支店を有していなければならない。ただし、AIFM法の発効から4年間の移行
          期間中は、AIFまたはAIFMの所在加盟国の所管官庁は、保管受託銀行が他の加盟国で設立
          されることを許可することができる。
          非EU    AIFの保管受託銀行は、AIFM法に定める規定と同様の効果を有し、有効に執行され
          る有効なプルーデンシャル規制および監督に従う信用機関またはその他の(EU                                          AIFに関して
          前項で言及される法人と同じ性質の)法人でなければならない。非EU                                      AIFの保管受託銀行
          は、AIFが設立される第三国(一定の条件を遵守することを条件とする。)または当該AIF
          を運用しているAIFMの所在加盟国もしくは当該AIFを運用している非EU                                          AIFMの担当
          加盟国で設立されなければならない。
          初期投資の日から5年間の期間中に実行可能な償還権を有さず、かつ、保管されるべき資産に投
          資していないかまたは発行会社もしくは未上場の会社の支配権の獲得を可能にするために当該会
          社に投資しているAIFの場合、ルクセンブルグは、保管受託銀行がその専門業務の一環として
          保管受託機能を果たす法人たることを許可する。
          AIFMはまた、プライム・ブローカーの職務がその保管受託機能から業務上および階級上独立
          しており、利益相反の可能性が確認され、管理され、かつAIFの投資家に開示される限りにお
          いて、プライム・ブローカーを保管受託銀行に任命することもできる。
          AIFMは、プライム・ブローカーがAIFのプライム・ブローカーが保有する総資産額に関す
          る報告を保管受託銀行に対して提供することを確保しなければならない。
    8.2.     職務

          保管受託銀行は、資産の保管、監督義務およびキャッシュ・モニタリングという3つの主要な職
          務を有する。
    8.2.1.     資産の保管
          保管受託銀行は、AIFの資産(当該保管受託銀行名義の口座で登録または保有が可能な譲渡性
          のある有価証券である場合に当該保管受託銀行に物理的に交付される場合もされない場合もある
          金融商品を含む。)の保管に関して責任を負う。
          保管受託銀行の保管に係る最低限の職務は、以下のとおりである。
          ・帳簿記入が適切に行われるよう確保すること。
          ・記録を保管し、口座を分離すること。
          ・調整を実施すること。
          ・相当の注意(高レベルの投資家保護)を確保すること。
          ・あらゆる保管リスクを評価し、監視すること。
          ・損失リスクを最小限にするための組織的な取決めを導入すること。
          ・所有権を証明すること。
    8.2.2.     監督義務
          保管受託銀行は、AIFの性質、規模および複雑性に関連するリスクを評価しかつ適切な手続を
          定め、AIF、そのAIFMまたは第三者が責任を負う手続の事後的な検証を行い、ならびにエ
          スカレーション手続を確立しなければならない。保管受託銀行がその監督義務を履行するため
          に、AIFMは、保管受託銀行がその職務の実施に必要なすべての関連情報を処分するよう確保
          しなければならない。
    8.2.3.     キャッシュ・モニタリング
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          保管受託銀行の義務は、AIFのキャッシュ・フローを適切に監視するための手続が設けられて
          いるかを検証することである。定期的な精査を少なくとも年に1回行う必要がある。
          かかる義務には、以下が含まれる。
          ・すべての現金が適切に帳簿に記入されるよう確保すること。
          ・適切な調整手続が設けられるよう確保すること。
          ・適切なキャッシュ・フロー確認手続が実施されるよう確保すること。
          ・一貫した検査を監視し、実行すること。
          ・相違が確認された場合に常に是正措置が行われるよう確保すること。
          ・第三者に開設された預金口座に関連する情報が提供されるよう確保すること。
    8.3.     委託

          保管受託銀行は、第三者に保管の職務を委託することができ、当該第三者はさらに、当該機能を
          同じ条件で再委託することができる。
          かかる委託は、客観的に正当化されなければならず、当該委託の適切性ならびに保管受託銀行が
          その委託先を選択し、任命し、および精査するために用いるべき相当の技能、注意および努力に
          関する厳しい条件に従う。
          保管機能が第三者に委託された場合、保管受託銀行は、その委託先がAIFの顧客に帰属する資
          産と当該委託先自身の資産とを分離しているかを確認しなければならない。
    8.4.     責任

          AIFM法には、保管受託銀行の義務の履行時に発生しまたはAIFM、AIFおよびそれらの
          投資家が被った損失について保管受託銀行が責任を負う旨記載されている。同法は、保管されて
          いる金融商品の損失(「無過失責任」)とその他の損失(「過失責任」)とを区別している。
          保管受託銀行が金融商品を保管し、当該資産が消失した場合、当該保管受託銀行は、同一の金融
          商品またはそれに相当する金額を、AIFまたは(場合に応じて)AIFを代理して行為するA
          IFMに遅滞なく返還する義務を負う。ただし、当該消失が当該保管受託銀行の合理的な支配の
          及ばない例外的な事由の結果として生じたものであり、これに対抗するあらゆる合理的な努力を
          行ったとしてもその事由の結果は不可避であったということが証明できる場合はこの限りではな
          い。
          以下のいずれかの条件が満たされた場合に、保管された金融商品が消失したものとみなす。
          ・金融商品が存在しなくなった場合。
          ・金融商品がまだ存在するものの、AIFが当該金融商品に対する所有権を永久に失った場合。
          ・AIFが金融商品の所有権を有するものの、当該金融商品を永久に処分することができない場
           合。
          保管受託銀行は、自己の過失または自己の義務の適切な履行を故意に怠ったことによるその他の
          損失について、AIFまたはその投資家に対して責任を負う。
          保管受託銀行の責任は、いかなる第三者への委託によっても影響を受けない。かかる第三者によ
          り保管されている金融商品が消失した場合でも、保管受託銀行が引き続き責任を負う。ただし、
          かかる状況下にある保管受託銀行が当該委託がAIFM法に従って行われたことを証明できる場
          合に限り、当該保管受託銀行とAIFまたはAIFを代理して行為するAIFMとの間の書面に
          よる契約でかかる免責が明示的に認められ、かつ、当該委託先との書面による契約でかかる責任
          を明示的に譲渡し、AIFまたはAIFMが当該委託先に対して直接的に請求を行うことを許可
          する場合、当該保管受託銀行はその責任を免じられる。かかる免責は、客観的な理由により正当
          化されなければならない。
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
          CSSF通達18/697は、UCITSファンドではないファンドの保管受託銀行(CSSF通達
          16/644に該当するファンドの保管受託銀行)に適用される設立要件に関連している。
    9.   透明性

          AIFM法に基づく透明性に係る義務は、3つの異なる形式をとる。

          第一に、EUで販売または運用されるAIFに係る年次報告書は、AIFの種類に応じて、事業
          年度終了後6か月以内または4か月以内に投資家および所管の規制当局の閲覧に供されなければ
          ならず、かかる報告書には以下の事項を記載しなければならない。
          ・当該AIFの国の会計基準に従って作成される貸借対照表。
          ・収支計算。
          ・活動報告。
          ・投資家に提供した情報の重大な変更。
          ・AIFMのスタッフメンバーの報酬の合計金額。
          ・当該AIFのリスク特性に重大な影響を与える活動を行う上級管理職およびスタッフメンバー
           に振り分けられる報酬の総額。
          第二に、以下の投資家の開示義務が適用される。
          ・投資家による投資の前に行われるAIFMから当該投資家への情報開示。
          ・投資家に対する定期的な開示。
          ・重大な変更についての投資家に対する開示。
          第三に、一定の情報をCSSFに報告する義務が存在する。AIFMは、自らが運用している各
          AIFに関して、とりわけ、AIFMが取引を行う市場、実施されるリスク管理システム、レバ
          レッジのレベルおよび流動性管理手法を報告することを義務付けられている。
    10 .   販売

          販売とは、AIFMが運用するAIFの受益証券または投資証券に関して、AIFMが主導しま

          たはAIFMを代理して、EU域内に住所地を有しもしくはEU域内に登記上の事務所が所在す
          る投資家に対してまたはかかる投資家に関して行われる直接または間接的な勧誘または募集と定
          義される。
          私募制度下においてルクセンブルグ国内の小口投資家に対する販売は認められているが、関連す
          るAIFが、CSSFまたはCSSFが採用する監督基準と同等の基準を用いているとみなされ
          る所在加盟国もしくは第三国の監督機関による恒久的な監督下にあることを条件とする。
    10.1.     EU域内でEU           AIFを販売するEU            AIFM

          認可されたEU         AIFMは、2013年7月22日付で、EU域内のプロの投資家に対してEU                                       AI
          Fを販売するためのパスポートによる利益を享受することができる。EU全域におけるかかる販
          売は、当該AIFMが設立された加盟国の規制当局と当該販売が行われる加盟国との間の通知手
          続を要する。
          認可されたEU         AIFMは、私募制度下において、EU域内のプロの投資家に対してEU                                       AI
          Fを販売することができなくなる。
    10.2.     EU域内で非EU            AIFを販売するEU            AIFM

          2015  年より、EU域内で非EU              AIFを販売するEU            AIFMは、EU域内のプロの投資家に
          当該AIFを販売する際には、パスポート制度による利益を享受することができる。かかるAI
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          FMは、AIFM法を完全に遵守しなければならない。さらに、当該AIFMの所在加盟国と当
          該AIFの第三国との間の協力協定が必要となる。かかる第三国は、FATFのブラックリスト
          に 掲載されていないものであることを要する。
          EU   AIFMは、2018年まで、私募制度に基づくEU域内での非EU                                  AIFの販売を行うこと
          ができる。私募制度は、パスポート制度と3年間併存した後、パスポート制度に完全に取って代
          わられる予定である。
          AIFM法の全制度は、保管受託銀行に係る規定を除き、私募制度に基づき販売されるファンド
          に適用される。組織的なリスク監視を目的とした協力協定が、関連する加盟国と当該非EU                                               AI
          Fの所管官庁の間に存在しなければならない。かかる第三国は、FATFのブラックリストに掲
          載されていないものとする。
    10.3.     EU域内でAIFを販売する非EU                     AIFM

          2015  年より、非EU         AIFMは、パスポート制度に基づきEU域内でEU                            AIFまたは非EU
          AIFを販売する際には、当該AIFMの担当加盟国からのAIFM法に基づく認可を受けるこ
          とが必要となる。
          AIFMは、ルクセンブルグ国内でEU                     AIFまたは非EU           AIFを販売するために、AIF
          M法を完全に遵守しなければならない。AIFM法の規定が当該非EU                                     AIFMまたは当該非E
          U  AIFが従う法律に抵触する場合、後者の法律が優先するものとする。ただし、かかる場合に
          は、当該非EU         AIFMは、当該非EU             AIFMの国またはそれが運用するAIFの国の規制
          の枠組みがルクセンブルグと同レベルの保護を提供していることを証明する必要がある。
          非EU    AIFMはまた、担当加盟国における法定代理人を任命しなければならない。
          2015  年より、EU       AIFをEU域内で販売せずに運用しようとする非EU                             AIFMは、担当加
          盟国からの認可も取得しなければならない。かかるAIFMは、AIFM法を完全に遵守しなけ
          ればならない。
          非EU    AIFMは、その担当加盟国から認可を受けるために、EU                                AIFの所管官庁と非EU
          AIFMまたはFATFのブラックリストに掲載されていない非EU                                    AIFMの設立国の所管官
          庁との間に適切な協力協定が存在すること等、追加の条件を満たさなければならない。さらに、
          非EU    AIFMの国と担当加盟国との間で税務事項に関する実効的な情報交換に係る協力の取決
          めも行われなければならず、実効的な監督は非EU                           AIFMの国の法令により妨げられてはなら
          ない。
          これらの場合において、かかるAIFMは、2015年より、通知手続を遵守した場合にパスポート
          による利益を享受する。
          2015  年より、非EU         AIFMがパスポート制度に基づき非EU                       AIFを販売しようとする場
          合、当該非EU         AIFMの担当加盟国の所管官庁と当該非EU                         AIFの所管官庁との間で協力
          協定が締結されなければならない。さらに、当該非EU                             AIFの国は、FATFのブラックリス
          トに掲載されていないことを要し、当該非EU                         AIFの国、当該非EU             AIFMの担当加盟国
          および当該非EU          AIFが販売される加盟国との間で、税務事項に関する実効的な情報交換に係
          る協力の取決めが存在しなければならない。
          非EU    AIFMは、2018年まで、私募制度に基づきEU域内でAIFを販売することができる。
          私募制度は、パスポート制度と3年間併存した後、パスポート制度に完全に取って代わられる予
          定である。
          私募制度に基づきAIFを販売する非EU                      AIFMは、年次報告書、投資家への開示および規制
          当局への報告の要件を遵守しなければならない。さらに、かかるAIFMは、支配株式の報告要
          件ならびにAIFが販売される加盟国、当該AIFの加盟国および当該AIFMの第三国の間に
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          おける協力協定の存在要件も遵守しなければならない。かかる第三国は、FATFのブラックリ
          ストに掲載されていないことを要する。
          CSSFは、AIFMに関するQ&A(定期的に更新される。)を公表した。
    Ⅴ.   2016年7月23日法に従うリザーブド・オルタナティブ投資ファンド(RAIF)

    1.   概要

          リザーブド・オルタナティブ投資ファンド(以下「RAIF」という。)は、2016年7月23日法

          (以下「RAIF法」という。)により導入された投資ファンドビークルである。RAIFは、
          認可されたAIFMの管理の下でAIFとしての適格性を有する。このため、RAIFは、前記
          Ⅳ.の規定にも従う。RAIFは、開始前にCSSFの承認を必要としない。このため、市場化ま
          での時間は短縮される。RAIF制度に該当する旨は、投資ビークルの設立文書に明示されなけ
          ればならず、また、RAIFの設立は、公正証書に記録され、ルクセンブルグの商業登記所に通
          知されなければならない。
    2.   範囲

          RAIFは、ルクセンブルグに所在する以下の投資信託である。

          ・AIFM法に基づくAIFとしての適格性を有する。
          ・その資金の資産への集団的投資を唯一の目的とし、投資リスクの分散および資産運用により投
           資家の利益をはかることを目指す。
          ・その証券または持分が一または複数の情報に精通した投資家(RAIF法に定義される。)向
           けに限定される。
          ・設立文書において、投資信託がRAIF法の規定に従う旨が記載されている。
          RAIFの主たる事務所は、ルクセンブルグに所在しなければならない。
    2.1.     情報に精通した投資家

          RAIFは、RAIF法第2条に定める基準を満たす、機関投資家、プロの投資家または以下の
          条件を満たすその他の投資家である情報に精通した投資家に限定される。
          a)情報に精通した投資家の地位を守ることを書面で述べた。
          b)125,000ユーロ以上の投資を行う。
          c)規則(EU)575/2013に定める金融機関、指令2004/39/ECに定める投資会社、指令
            2009/65/ECに定める管理会社または指令2011/61/EUに定める認可されたAIFMが
            行った審査の対象となった。同審査は、RAIFへの投資を適切に評価する専門技術、経験
            および知識を有することを証明するものではなければならない。
    3.   運用要件:

    3.1.     AIFM

          RAIFは、AIFMを任命しなければならない。
    3.2.     保管受託銀行

          RAIFは、AIFM法に従って任命された保管受託銀行を有することを要する。第Ⅳ章第8項
          を参照のこと。
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    3.3.     AML/CFTに関する任命

          AML/CFTの目的上ルクセンブルグの間接税当局によって監督されるRAIFは、法律上2
          名のAML/CFTの責任者を任命することを要する。
          ・AML要件の遵守につき責任を負う経営体(例えば、取締役会)の構成員である「responsable
           du  respect     des  obligation」(以下「RR」という。)
          ・活動の規模および性質上必要とされる場合は、適切な階層レベルのコンプライアンス担当役員
           (取締役会構成員または第三者)である「responsable                                 du  contrôle     du  respect     des
           obligations」(以下「RC」という。)
    4.   RAIFの法的形態

          RAIF法は、特に、FCPおよびSICAVについて言及しているが、RAIFがとりうる法

          的形態を制限していない。このため、これら以外の法的形態も可能である。
    4.1.     契約型投資信託

          SIFと同様に、RAIFは、契約型投資信託(FCP)の形態に基づく設立が可能である(特
          性の要約については、前記Ⅲ.の3.1.1項を参照のこと。)。
    4.2.     会社型投資信託

          RAIFは、SIFと同様の会社型投資信託の形態(特性の要約については、前記Ⅲ.の3.1.1項
          を参照のこと。)および特別有限責任パートナーシップ(société                                   en  commandite      spéciale)に
          基づく設立が可能である。
          RAIFの会社形態は、RAIF法がかかる規定の適用除外を明示的に認める場合を除き、商事
          会社に関する1915年法およびその他関連あるルクセンブルグ会社法の規定に従う。
    5.   監査

          RAIFは、年次報告書に記載される財務情報について、承認された法定監査人による監査を受

          けなければならない。各年次報告書には、承認された法定監査人の報告書、および場合に応じ
          て、その資格がすべて記載される。
    6.   法的形態に関する特則

    6.1.     アンブレラ・ファンド

          RAIFは、各々がRAIFの資産および負債の異なる部分に対応する複数のコンパートメント
          により構成することができる。
          RAIFの設立文書は、その可能性および適用される運用規則を明示的に定めなければならな
          い。RAIFのためにまとめられた募集書類または関連するコンパートメントのためにまとめら
          れた固有の募集書類には、各コンパートメントの固有の投資方針を記載しなければならない。
          各コンパートメントは、これを傘下にもつRAIFが償還されなくとも、個別に償還することが
          できる。最後に残るコンパートメントが償還されると、RAIFは償還される。
    6.2.     資本構造

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          RAIFの最低資本金の要件は1,250,000ユーロであり、かかる最低額は、RAIFの設立から12
          か月以内に達成されなければならない。SICAVの資本金は、全額割り当てなければならず、
          1口につき最低5%までの払込金額が、現金または現金以外の出資方法で支払われなければなら
          な い。
    6.3.     資産評価

          規約またはパートナーシップ契約に別途規定されない限り、RAIFの資産は、公正価額に基づ
          き評価される。かかる価額は、規約またはパートナーシップ契約に定める規則に従って決定され
          なければならない。
    7.   投資家に提供するべき報告書および情報

    7.1.     募集書類

          募集書類は、AIFM法第21条を遵守したものでなければならず、また、新規の証券または持分
          が新規投資家に対し発行される際に募集書類の必須要素が最新のものであることが確保しなけれ
          ばならない。
    7.2.     年次報告書

          年次報告書は、投資信託の商業および法人登記ならびに会計および年次財務書類に関する2002年
          12月19日付改正法の第29条および第30条を遵守したものでなければならない。RAIFは、年次
          報告書を公表する際は、RAIF法の別表を遵守しなければならない。別表は、リスク・キャピ
          タルに相当する資産への投資を唯一の目的とする旨を設立文書に記載したRAIFには適用され
          ない。
          リスク・キャピタルに相当する資産にのみ投資するRAIFは、2002年12月19日付改正法の第56
          条および第57条の遵守を免除されない。
          また、年次報告書の内容は、AIFM法第20条に定める規則に従う。
    8.   販売

    8.1.     EU域内のプロの投資家

          RAIFは、EU域内のプロの投資家に対するRAIFの投資証券、受益証券または持分の販売
          を認めるEUのパスポートから、利益を享受する。AIFMは、販売を希望する加盟国の規制当
          局に通知を行わなければならない。
    8.2.     その他の情報に精通した投資家への販売

          EU域内外のプロの投資家としての適格性を有しない情報に精通した投資家に販売を行うために
          は、RAIFは、販売が行われる各国における募集に関する現地の規則を遵守しなければならな
          い。
    8.3.     クローズド・エンド型のRAIF

          リスク分散の原則に従って投資を行わないRAIFおよびクローズド・エンド型のRAIFは、
          その投資証券または受益証券の募集を行い、または取引承認を受ける予定がある場合、2005年7
          月10日付目論見書法の規定に該当する可能性がある。
          ほとんどの場合、RAIFは、適用除外の一つから利益を享受することができるが、目論見書法
          の適用除外を受けない場合、目論見書を作成しなければならないことがある。
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    9.   税制

          RAIFは、ルクセンブルグで課せられる富裕税および所得税を免除される。RAIFは、年率

          0.01%の年次税が課せられるが、年次税が課せられるその他のUCI、SIFおよびRAIFに
          投資を行うRAIFは免除される。さらに、短期金融商品への投資および金融機関への預金を行
          うRAIFは、RAIF法第46条の条件が遵守される場合、年次税が免除される。最後に、証券
          および持分の年金機関への積立てを行うRAIFおよびその資産の50%以上をマイクロファイナ
          ンス機関に投資する方針に従うRAIFまたは50%以上をマイクロファイナンス機関に投資する
          ことを方針とするファンドも、年次税を免除される。
    9.1.     リスク・キャピタルに投資するRAIF

          リスク・キャピタルに相当する資産への投資を唯一の目的とする旨を設立文書に定めるRAIF
          は、別の税制の対象となる。
          リスク・キャピタルへの投資は、RAIF法第48条に基づき、「その開業、発展または証券取引
          所への上場を考慮した事業体への資産の直接または間接的出資」と定義される。このため、本条
          に該当するRAIFは、リスク分散の方針に基づき運用する必要がない。設立文書において、R
          AIFがリスク・キャピタルに相当する資産に投資する旨を明示的に記載する要件により、税制
          は、RAIF全体およびそのすべてのコンパートメントに適用される。一部のコンパートメント
          が別の税制に従い、これ以外のコンパートメントが通常のRAIF税制に従うことは不可能であ
          る。
          毎事業年度、RAIFの法定監査人は、前事業年度においてRAIFがリスク・キャピタルにの
          み投資を行い、その方針に従ったことを証明する報告書をまとめる。報告書は、直属の税務当局
          に提出しなければならない。
          リスク・キャピタルの構成要素について、これ以上の説明はないが、その定義は、リスク・キャ
          ピタルへの投資会社に関する2004年6月15日法に示される定義と同一である。したがって、リス
          ク・キャピタルのコンセプト、およびリスク・キャピタルへの投資会社に関して提案された投資
          方針の許容性評価のためにCSSFにより適用される基準について記載するCSSF通達06/241
          が指針となる。
          リスク・キャピタルへの投資を行うRAIFに適用される税制は、ルクセンブルグの一般的な法
          人税制である。したがって、法人所得税、地方事業税および連帯付加税が適用される。
          上記にかかわらず、譲渡性のある証券から生じる所得およびかかる資産の譲渡、出資または清算
          から生じる所得は、課税所得を構成しない。このため、実現された損失または実現されていない
          が資産評価に計上された損失は、会社の課税所得から控除することができない。
    9.2.     RAIFの投資家

          RAIFが投資家に行う分配は、ルクセンブルグにおける源泉課税を受けない。同様に、RAI
          Fの受益証券、投資証券または持分の償還による収益は、ルクセンブルグの源泉課税の対象外で
          ある。ルクセンブルグの居住者でない(すなわち、ルクセンブルグの恒久的施設を通じて行為し
          ていない)投資家に関しては、RAIFの受益証券、投資証券または持分に所得税またはキャピ
          タル・ゲイン税が課されることはない。
    9.3.     国際課税

          国際課税の適用は、関連する法域および適用される二重課税防止条約に応じて、個別に判断しな
          ければならない。一般に、SICAVまたはSICARの法的形態を採用するRAIFは、ルク
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          センブルグが締結している多数の二重課税防止条約の恩恵を受けることができる。特別有限責任
          パートナーシップは、ルクセンブルグの税金の観点からは、税制が完全に透明であり、このた
          め、  投資家は、租税条約に基づき享受できる利益を請求することが可能となる。
    Ⅵ.   新たな規制

    1.   マネー・マーケット・ファンド規制(MMFR)

          2017  年5月16日、欧州理事会はマネー・マーケット・ファンド(以下「MMF」という。)に関

          する規制の最終案を採択した。MMFRは2017年7月20日に効力を発生し、2018年7月21日より
          適用されている。
          「MMF」の名称の使用を希望する、またはMMF方針/目的を追求する既存のUCITSまた
          はAIFは、遅くとも2019年1月21日までにMMFRの遵守を示すすべての書類および証拠と共
          に、具体的な申請書を所管官庁に提出しなければならない。
          MMFRの目的は、マネー・マーケット・                      ファンド(MMF)について、その経済に関する資金
          調達の役割を確保し、域内市場の信頼性および安定性を維持しながら、将来起こりうる金融危機
          に対してより安全かつ回復の速いものになるよう、                          これに関する       規制枠組みの設置を目指すもの
          である。
          MMFとは、短期金融商品に投資するUCITSまたはAIFと定義される。MMFRは、現行
          の規則を補完することを目的としている。つまり、新たな規制の範囲に該当するマネジャーおよ
          びファンドは、MMFに固有の要件およびUCITS                            指令またはAIFM指令の双方を遵守しな
          ければならない。
          現在、MMFは、変動            純資産価格(VNAV)MMFおよび一定純資産価格(CNAV)MMF
          という2つの種類に分類される。本規制により、低ボラティリティ純資産価格(LVNAV)M
          MFと称される新たなMMFカテゴリーが導入され、かかるカテゴリーは、既存のCNAV                                               MM
          Fに取って代わる予定である。
          MMFRは、MMFの構造の安定性を確保し、十分に分散されている資産のうち信用力が最も高
          いものに投資されることを保証するため、MMFについて、特に資産構成および                                         資産の評価に関
          して、   共通の規則を定めている。
          また、本規制は、MMFの流動性を高めるための共通の基準を設定するが、これは、市況が緊張
          下にある際に急な買戻請求にも対応できるようにするためである。また、本規制は、投資信託運
          用者が投資家の行動を十分理解していることを確保するための共通の規則も定めていて、これに
          よって、将来の買戻請求に備えている。本規制は、投資家や監督者に対し、十分かつ透明性のあ
          る情報を提供している。
          CSSFは、MMFRの関連で多数の通達を公表している。具体的には、MMFの投資信託運用
          者がその報告義務を履行するために必要とする技術的な詳細を明確にすることを目的とするCS
          SF通達20/734、ESMAの「MMF規制に基づくストレステスト・シナリオに関する指針」を
          ルクセンブルグの規制に組み込むCSSF通達20/735およびESMAの「MMFR第37条に基づ
          く監督当局への報告に関する指針」をルクセンブルグの規制に組み込むCSSF通達20/736であ
          る。
    2.   パッケージ型リテール投資商品および保険ベース投資商品(PRIIP)ならびに重要事項説明

          書(KID)
    2.1.     範囲

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          PRIIPの組成業者およびPRIIPについて助言を行うまたはこれを販売する者(以下「P
          RIIP組成業者」という。)はすべて、PRIIP規制の対象となる。KIDは、EEA域内
          の 小口投資家によるPRIIPの入手を可能とするときはいつでも、交付されなければならな
          い。小口投資家には、MiFID                  Ⅱに定義されるプロの投資家としての適格性を有しないすべて
          の投資家が含まれる。
    2.1.1.     時間的な適用範囲
          PRIIP規制は、2018年1月1日以降に設定されたすべてのPRIIPに適用される。規制の
          効力発生前にPRIIPとして既に適格性を有していた商品に関しては、状況次第である。UC
          ITSおよびAIFは、2019年12月31日まで、PRIIP規制第32条に従い規制の対象外である
          が、第32条に記載のもの以外の事業体はすべて、2019年12月31日以前にも適用対象となる。2019
          年12月31日には、すべての事業体が適用対象となる。
    2.1.2.     地域的な適用範囲
          PRIIP規制は、EEAの域内で入手可能なすべてのPRIIPに適用される。これは、PR
          IIP規制が、EEA域内でPRIIPを提供するPRIIP組成業者に地域的な適用を追加で
          課していることを意味する。このため、小口投資家にPRIIPを提供するPRIIP組成業者
          は、KIDを交付しなければならない。
    2.1.3.     人的な適用範囲および小口投資家
          PRIIP規制は、PRIIPの組成業者およびPRIIPについて助言を行うまたはこれを販
          売する者すべてに適用される。KIDが交付されなければならないのは、小口投資家のみであ
          る。しかしながら、小口投資家は、MiFID                        Ⅱの定義するプロの投資家に該当しないすべての
          投資家をいう。このため、RAIF法に基づく情報に精通した投資家およびセミプロの投資家
          は、プロの投資家の定義に該当しない場合には、小口投資家とみなされ、KIDの交付を受けな
          ければならない。
    2.1.4.     物理的範囲
          PRIIP規制は、PRIIP組成業者が、小口投資家にPRIIPに接触することを可能にし
          たときはいつでも、適用される。PRIIPは、PRIIP規制第4条において、「投資の法的
          な形態にかかわらず、小口投資家に払い戻されるべき金額が、参照値または小口投資家により直
          接購入されていない一つ以上の資産の運用成績へのエクスポージャーを理由とする変動にさらさ
          れる」投資商品と広く定義される。
    2.2.     KIDの様式および内容

    2.2.1.     様式
          KIDは、契約前の情報を構成し、PRIIPを提供する前に小口投資家に交付されなければな
          らない。KIDは、拘束力のある契約関連書類、募集書類の関連部分およびPRIIPの要項と
          一致しなければならない。さらに、KIDは、販売用資料と明確に区別された独立した書類でな
          ければならない。KIDに含まれる必要のある情報に関連する場合は、目論見書等との相互参照
          を行うことができる。KIDは、A4用紙3枚以内に収め、読みやすく、かつ、比較可能なもの
          とすべきである。
    2.2.2.     重要事項
          KIDは、所定の様々な見出しの下に、PRIIPの重要事項を記載しなければならない。提供
          されるべき必要事項は、PRIIP規制の第Ⅱ項「重要事項説明書の様式および内容」および委
          員会の委託規則(EU)2017/653に定めるとおりである。
    2.2.3.     PRIIPの交付
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
          投資家が、PRIIPに関する契約または募集により拘束される前に、十分な時間をかけて書類
          を検討することができるように、KIDの小口投資家への交付は十分に早く行われなければなら
          ない。
    2.2.4.     PRIIP KIDのUCITS適用除外に関する2021年までの延長およびPRIIPの検討の
          1年間の延期
          投資信託の国境を越えた販売に関しては、近日中に発表されるEU指令により、UCITS K
          IIDの適用が2年間延長される予定である。このため、UCITSは、KIIDの交付に関し
          ては、今後2年間は引き続き自主的な規定に準拠することになる。
    3.   証券金融取引規制(SFTR)

          2016  年1月12日に発効した証券金融取引規制(以下「SFTR」という。)には、金融市場参加

          者および非金融市場参加者に対する証券金融取引に関する新たな報告義務が含まれる。なお、証
          券金融取引とは、証券貸付取引、レポ取引、現先取引、ストック・ローン、証券の購入に関連す
          る信用取引およびトータル・リターン・スワップを含むものと定義される。報告すべき詳細に
          は、担保の構成、担保が再利用の目的で利用できるかまたは再利用されたか、一日の終了時点で
          の担保の差替えおよび適用されるヘアカットが含まれる。
          AIFMおよびUCITSは、トータル・リターン・スワップおよび証券金融取引に関する具体
          的なデータを2017年1月13日以降に公表されるAIFおよびUCITSの年次報告書に記載する
          ことを義務付けられる。投資家に対する契約前の開示は、2017年7月13日より適用される。
    4.   ベンチマーク規制(BMR)

          BMRは、2016年4月28日に開催された欧州議会の本会議において採択され、2018年1月1日よ

          り適用される。
          BMRは、金融商品およびファイナンス契約のベンチマークとして参照される、または投資信託
          のパフォーマンス測定のために使用される指標を規定している。本規制は、金融ベンチマークと
          して使用されている指標への信用を取り戻し、ベンチマークの規定、策定および使用を調和させ
          ることを目的としている。
          本規制の主な対象はベンチマーク提供事業者ではあるものの、UCITSファンドおよびAIF
          Mにとっても以下の範囲でベンチマークを使用する場合には無関係ではない。
          (a)サブ・ファンドのパフォーマンスを測定する場合
          (b)指標または複数の指標の組合せのリターンを追跡する場合
          (c)ポートフォリオの資産配分を明確にする場合
          (d)成功報酬を計算する場合
          監督下にある事業体(UCITSファンド、UCITS管理会社、AIFM等)によるベンチ
          マークの使用は、以下の条件に従うものとする。
          ・ 提供事業者は、認可されたベンチマーク運営機関または当該規則に規定される同等要件(特に
           登録および協力協定)を充足する非EU提供事業者でなくてはならない。
          ・ ベンチマークが実質的に変更されたか既に提供されなくなった場合に従うべき手順を詳述す
           る、(関係当局の請求に応じてそれまたはその更新版が提出可能である)書面での確固たる手
           順書を導入しなくてはならない。
          ベンチマーク使用における違反は、いずれも罰金を含む一連の行政処分の対象となる。
          UCITSファンドの目論見書の投資対象が、ベンチマークを参照する譲渡性のある証券または
          その他投資商品である場合、当該目論見書にはそのベンチマークがESMAが実施する登録に含
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          まれている運営機関により提供されたものかどうかの明確な記載がなされるものとする。2018年
          1月1日より前に承認されたUCITSファンドの目論見書は、遅くとも2019年1月1日までの
          そ れぞれの最初の機会にこれらの要件を加えるよう更新しなくてはならない。
          AIF目論見書の開示またはAIFの投資家が入手可能な情報については言及されていない。
          発効および経過規定:
          本規則は一般的に2018年1月1日より適用するものとする。ただし、
          ・ 発効日である2016年6月30日以前に既にベンチマークを提供した指標提供事業者は、2020年
           1月1日までに認可または運営機関としての登録の申請をしなくてはならない。
          ・未承認または未登録提供事業者は、2020年1月1日までであれば既存ベンチマークの提供を継
           続することができる。
          ルクセンブルグにおける本規則を施行するベンチマーク法は、2018年4月23日に発効した。
          ルクセンブルグのベンチマーク法は、                    CSSF、または一定の場合にはCAAを                      ベンチマーク規
          制の規定が適切に適用されることを確保するための所管官庁に指定する。
          ベンチマーク法は、          本規則の違反があった場合に広範囲に及ぶ行政処分およびその他の行政措置
          を課す権限をCSSFおよびCAAそれぞれに与える。当該処分は、以下を含むことがある。
          (ⅰ)運営機関または利用者に対し、違反を構成する行為を停止し、当該違反を繰り返さないこ
             とを求める命令。
          (ⅱ)違反により取得した利益または回避した損失の返済。
          (ⅲ)公的警告。
          (ⅳ)運営機関の認可または登録の取消または停止。
          (ⅴ)   運営機関または利用者である事業体において自然人に経営機能を行使することを禁じる一
             時的な禁止。
          (ⅵ)   違反により取得した利益または回避した損失の金額の3倍以上の行政上の過料(但し、当
             該金額を決定できる場合に限る。)。
          (ⅶ)以下の行政上の過料。
             法人については1,000,000ユーロまたは経営機関により承認された入手可能な直近の財務書
             類に基づくその法人の年間総売上高の10%のうちいずれか高い方を上限とし、自然人につ
             いては500,000ユーロを上限とする。
    5.   証券化規制

          2017  年12月28日、欧州議会および理事会の                    規則  (EU)2017/2402(以下「本                規則  」という。)

          が、欧州連合官報にて公表された。本                    規則  は、EUにおける証券化に関して既に適用されている
          多くの規定(リスク保持、デューディリジェンスおよび開示に関係するものを含む。)を(一部
          変更しつつ)再規定する。本               規則  は、シンプルで透明性があり標準化された(以下「STS」と
          いう。)証券化のための新たな枠組みも導入している。本                              規則  は、EUの規制を受ける機関投資
          家(保険会社および再保険会社、企業退職引当金のための機関、EUにおいてAIFを運用およ
          び/または販売する          オルタナティブ投資ファンド運用者                  、UCITS管理会社、組織内で運用さ
          れるUCITS、         金融機関および投資会社             を含む。)、オリジネーター、スポンサーおよびオリ
          ジナル・レンダーならびに              証券化のための特別目的会社(以下「SSPE」という。)に適用さ
          れる。
    6.   ブレグジットに関する法律

          EU・連合王国間の通商協定が2020年12月30日に合意された。

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          2021  年1月1日をもって、連合王国の管理会社は、EU域内において、ルクセンブルグにおける
          パスポート権(運用、クロス・ボーダー販売、小口投資家/プロ投資家への販売)を失った。
          ルクセンブルグの立法府は、ブレグジット法を採択した。この法律に従い、
          ・連合王国の管理会社を有する連合王国で設立されたUCITSは、管理会社がブレグジット前
           に連合王国当局の認可を受けた場合は、ルクセンブルグの小口投資家への販売を最長で12か月
           間継続することができる。
          ・連合王国外の管理会社を有する連合王国で設立されたUCITSは、連合王国外の管理会社が
           ブレグジット前にAIFMとしての認可を受けている場合に限り、ルクセンブルグの小口投資
           家への販売を最長で12か月間継続することができる。これは、連合王国のUCITSファンド
           がブレグジット後にAIFとなるためである。
          更に、この法律は、ブレグジットの結果として生じるUCITS、パートⅡファンドまたはSI
          Fにおける投資規則の潜在的な違反に対処するために、受動的違反の概念を導入する。これらの
          ファンドは、離脱の日より前に獲得した持分に関する受動的違反を是正するまでに、最長で12か
          月の猶予期間を有する。不適格な投資対象の売却は、金融市場の安定性および投資家の利益に適
          切に配慮して行わなければならない。UCITSおよびパートⅡファンドについては、このほか
          に、12か月の最長期間にかかわらず、資産の売却は可能な限り最善の時間的枠組において行なわ
          れなければならない旨規定されている。ただし、CSSFは、プレスリリース20/76において、
          連合王国の欧州連合からの離脱に起因する、2010年法に基づく適用ある投資規則または方針の不
          遵守に関する問題は、能動的な違反とみなされると述べている。
          また、ルクセンブルグのファンドに関する法規における規定により、投資運用/ポートフォリオ
          運用および/またはリスク管理活動等、投資運用会社の機能を欧州連合域外の国の企業に委任す
          ることを認めていることに留意しなければならない。これらの活動の委任は、以下の条件が満た
          された場合にのみ可能である。(ⅰ)これらの企業が資産運用の目的のために認可または登録さ
          れていること、(ⅱ)健全性監督の対象であること、および(ⅲ)これらの企業の監督当局(例
          えば、連合王国FCA)とCSSFとの間における協力が保証されていること。監督上の協力、
          執行および情報交換に関する金融行為規制機構と欧州当局との間の覚書がブレグジットの移行期
          間の終了時に発効した。
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    7.   金融機関等を対象としたサステナビリティ関連の開示(SFDR)

          金融機関等を対象としたサステナビリティ関連の開示に関する欧州議会および理事会の規則(E

          U)2019/2088(以下「SFDR」という。)が、2021年3月10日から適用される。SFDR
          は、企業および商品ごとの環境、社会およびガバナンス関連の透明性に関する投資運用会社およ
          び投資顧問会社の義務を定めたものであり、ウェブサイトにおける一定の強制力のあるテンプ
          レートに沿った特定事項の開示、募集書類における投資家に対する契約前開示および年次報告書
          における定期的な開示を求めている。
          投資運用会社および投資顧問会社は、その規模に関係なく、サステナビリティ関連のリスクを考
          慮しなければならない。また、環境的および/または社会的な特徴を促進する金融商品ならびに
          サステナブルな投資を目的とする金融商品については、追加で特定事項の開示が求められる。
          SFDRに基づく商品ごとの開示の目的は、グリーンウォッシングを防止し、「正確で、公平
          で、明確で、誤解を招かない」商品特有の情報を提供することである。
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    第2【外国投資証券の様式】

       投資証券の券面は発行されない。

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    第3【その他】

     (1)日本語版目論見書の表紙に図案を採用することがある。

     (2)交付目論見書の概要として、以下を使用することがある。
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    交付目論見書の概要

                    ブラックロック・グローバル・ファンズ

                  USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンド
                        クラスA無分配投資証券
     本概要は、交付目論見書本文の証券情報、ファンドの状況等を要約したもので、交付目論見書の一部で

    す。
     詳細につきましては、交付目論見書本文の該当ページをご覧下さい。
              ルクセンブルグ籍オープンエンド会社型外国投資証券

              ブラックロック・グローバル・ファンズ                     -
       形 態
              USドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンド
              (以下「サブ・ファンド」といいます。)
              クラスA無分配投資証券
              サブ・ファンドは、トータル・リターンを最大限にすることを追求します。サ
              ブ・ファンドは、少なくとも総資産の70%を米ドル建の譲渡性のあるハイ・イー
       投資方針       ルドの固定利付債券に投資します。
       投資目的       サブ・ファンドは、あらゆる利用可能な譲渡性のある固定利付債券(非投資適格
              債券を含みます。)に投資することができます。為替リスク(エクスポー
              ジャー)は、柔軟に管理されます。
              価格変動リスク/金利変動リスク/信用リスク/為替変動リスク/先物取引に関
      リスク要因
              するリスク/派生商品の利用に伴うリスク 等
              当該投資者の当初の購入については5,000米ドル相当の口数以上1口単位、既に投
              資証券を保有する投資者の追加購入については1,000米ドル相当の口数以上1口単
              位とします。また、金額単位の申込みも受け付けますが、かかる申込みについて
      お申込単位
              は、日本における販売会社が定めます。詳細については日本における販売会社に
              ご照会下さい。なお、最低申込金額は、当初の購入については5,000米ドル、既に
              投資証券を保有する投資者の追加購入については1,000米ドルとします。
              原則として、ルクセンブルグの営業日(以下「取引日」といいます。)であり、
              かつ、日本における販売会社の営業日であり、かつ、日本における銀行の営業日
      お申込受付日         である日(以下「日本における営業日」といいます。)。ただし、日本における
              営業日であってもお申し込みいただけない場合がありますので、詳細について
              は、日本における販売会社にご照会下さい。
              関連する取引日において注文の受領の終了時間後に計算される1口当たり純資産価
      お申込価格
              格
                       (注)
              発行価格の1.65%            (税抜き1.50%)を上限とします。
              (注)手数料率は、手数料率(税抜き)に係る本書の日付現在の消費税(地方消費税を含みます。以下
      お申込手数料
                 同じです。)に相当する料率(10%)を加算した料率を表記しています。手数料率は、消費税率
                 に応じて変更となることがあります。
              関連する取引日において注文の受領の終了時間後に計算される1口当たり純資産価
      お買戻価格
              格
       受渡し       約定日から起算して約定日を含む日本における4営業日目
       存続期間       無制限
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              ①  運用報酬:純資産価額の年率1.25%
              運用会社は、上記報酬から投資顧問会社の報酬、日本における販売会社および代
              行協会員の報酬を含む一定の費用を支払います。
              ②  保管報酬:純資産価額の年率0.0024%から0.45%の年間保管報酬および一取引
              につき5.5米ドルから124米ドルの取引報酬
              ③  有価証券貸付手数料:有価証券貸付代行会社であるブラックロック・アドバイ
              ザーズ(UK)リミテッドは、その業務活動に関連して、報酬を受領します。か
              かる報酬は、当該業務活動から得る純収入の37.5%を超えないものとし、ブラッ
       報 酬
              クロックの投資証券から生じるすべての運営コストを含みます。
              ④年間サービス報酬:           純資産価額の年率0.15%
              年間サービス報酬水準は、運用会社との間の合意に従い、ブラックロック・グ
              ローバル・ファンズ(以下「ファンド」といいます。)の取締役会の裁量により
              変更することができます。
              保管報酬、有価証券貸付手数料および年間サービス報酬については、随時変更さ
              れるため定められた料率を開示することができず、計算方法または上限額等も表
              示することができません。
              ファンドは、主販売会社、その他の販売会社および代行会社の一定の費用、なら
              びに各地のインベスター・サービシング・チームの費用を支払います。ファンド
              は、取締役の報酬および費用、取引通貨について取引価格の計算にかかる換算費
      その他の費用         用(当該換算費用は、関連するサブ・ファンドにより充当されます。)を含む運
       手数料       営上のすべてのその他の費用を支払います。ファンドは、調査費用および欧州連
              合の源泉税還付請求に関する専門家費用を支払います。
              その他の手数料等については、運用状況等により変動するものであり、事前に料
              率、上限額等を示すことができません。
              ファンドの投資証券への投資に対する課税については、他の上場外国株式におい
       課税関係
              て受領する所得に対するものと同じ取扱いとなります。
      日本における
              UBS証券株式会社
       販売会社
    ・ 上記の手数料および費用等の合計額およびその上限額ならびにこれらの計算方法については、サブ・ファンドの運用状況や投資証券
     の保有期間等に応じて異なりますので、表示することができません。
     投資者の皆様におかれましては、本交付目論見書をよくお読みいただき、商品の内容およびリスクを十分

    ご理解のうえ、お申し込みくださいますようお願い申し上げます。
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    【別紙1】

                             定 義
    「2010年法」                     ルクセンブルグの投資信託に関する2010年12月17日法(随時

                         改正、変更または追補済)をいう。
    「基準通貨」                     サブ・ファンドの投資証券に関して、英文目論見書に記載さ

                         れる通貨をいう。
    「ブラックロック・グループ」                     ブラックロック・インクを最終持株会社とするブラックロッ

                         クのグループ会社をいう。
    「ボンド・コネクト」                     2017  年7月に導入された香港と中国本土との間での相互的な

                         債券市場アクセスの制度をいう。
    「営業日」                     ルクセンブルグの銀行により通常営業日として取り扱われる

                         日(クリスマス・イブを除く。)、および取締役会が決定す
                         るその他の日をいう。運用会社は、サブ・ファンドの資産の
                         大部分をユーロ圏外に投資しているサブ・ファンドに関して
                         は、現地の取引所が営業しているか否かを、および/また
                         は、当該サブ・ファンドの基準通貨以外の通貨へのエクス
                         ポージャーを相当程度有するサブ・ファンドに関しては、関
                         連する外貨両替業者が営業しているか否かを考慮し、これら
                         の非営業日を営業日でないものとして扱うことができる。運
                         用会社により営業日でないものとして扱われる現地の取引所
                         または外貨両替業者の非営業日についての詳細は、当該非営
                         業日の前にファンドの登記上の事務所または各地のインベス
                         ター・サービシング・チームから入手することができる。
    「CDSC」                     偶発後払手数料をいう。

    「中国A株」                     中国で設立された会社の人民元建の有価証券であり、上海取

                         引所および深セン証券取引所において人民元で取引されてい
                         るものをいう。
    「中国インターバンク債券市場」                     中国の中国本土銀行間債券市場をいう。

    または「CIBM」
    「チャイナクリア」                     中国A株につき、中国における証券集中保管機関である中国

                         証券登記決算有限責任会社をいう。
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    「CIBMファンド」                     アジアン・ハイ・イールド・ボンド、アジアン・マルチア

                         セット・インカム・ファンド、アジアン・タイガー・ボン
                         ド・ファンド、ダイナミック・ハイ・インカム・ファンド、
                         エマージング・マーケッツ・ローカル・カレンシー・ボン
                         ド・ファンド、ESGアジアン・ボンド・ファンド、ESG
                         フィクスド・インカム・グローバル・オポチュニティーズ・
                         ファンド、ESGマルチアセット・ファンド、フィクスド・
                         インカム・グローバル・オポチュニティーズ・ファンド、
                         チャイナ・ボンド・ファンド、エマージング・マーケッツ・
                         ボンド・ファンド、エマージング・マーケッツ・コーポレー
                         ト・ボンド・ファンド、グローバル・アロケーション・ファ
                         ンド、グローバル・ボンド・インカム・ファンド、グローバ
                         ル・コンサバティブ・インカム・ファンド、グローバル・マ
                         ルチアセット・インカム・ファンド、USドル・ボンド・
                         ファンド、USドル・ショート・デュレーション・ボンド・
                         ファンド、グローバル・コーポレート・ボンド・ファンド、
                         グローバル・ガバメント・ボンド・ファンド、ESGエマー
                         ジング・マーケッツ・ブレンデッド・ボンド・ファンド、E
                         SGエマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド、ESG
                         エマージング・マーケッツ・コーポレート・ボンド・ファン
                         ド、ESGエマージング・マーケッツ・ローカル・カレン
                         シー・ボンド・ファンドおよびワールド・ボンド・ファンド
                         をいう。
    「中国証券監督管理委員会」または                     中国証券監督管理委員会、またはその継承者となる中国にお

                         ける有価証券および先物市場の監督機関をいう。
    「CSRC」
    「取引通貨」                     申込者が投資証券を購入する通貨のことをいい、取締役会の

                         裁量で決定される。取引通貨の確認および取引通貨の利用可
                         能日については、ファンドの登記上の事務所または各地のイ
                         ンベスター・サービシング・チームにより入手することがで
                         きる。
    「取引日」                     前記「第三部 外国投資法人の詳細情報 第2 手続等 

                         1 申込(販売)手続等 ① 海外における販売手続等 非
                         取引日」において詳述されるとおり、取締役会により取引日
                         としない旨宣言された日および申込み、買戻しおよび乗換え
                         の停止期間の日を除く営業日ならびに/またはサブ・ファン
                         ドが取引を行う日として取締役会により決定されたその他の
                         日をいう(ただし、停止期間を除く。)。
    「取締役会」                     該当時点のファンドの取締役会の構成員および随時任命され

                         る後任の構成員をいう。
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    「分配型ファンド」および                     取締役会の裁量により分配が宣言される、サブ・ファンドま
    「分配型投資証券」                     たはクラスをいう。分配型投資証券は、英国報告ファンド投
                         資証券としても扱われる。分配金が宣言されたサブ・ファン
                         ド、投資証券クラスおよび通貨ならびに英国報告ファンド投
                         資証券である投資証券クラスについては、ファンドの登記上
                         の事務所または各地のインベスター・サービシング・チーム
                         により入手することができる。
    「分配基準額」                     毎年1月1日から12月31日までの期間に関する年ベースで定

                         められた最低分配利回りであり、基準額以上分配型投資証券
                         について取締役会の決定に従い投資者に支払われるものをい
                         う。分配基準額は、各地のインベスター・サービシング・
                         チームより入手可能である。一定の状況においては、年度中
                         に、取締役会の決定に従い分配基準額を引き下げる必要のあ
                         ることがある。その場合、可能な限り投資主に事前に通知さ
                         れる。
    「エクイティ・インカム・ファンド」                     アジア・パシフィック・エクイティ・インカム・ファンド、

                         エマージング・マーケッツ・エクイティ・インカム・ファン
                         ド、ヨーロピアン・エクイティ・インカム・ファンドおよび
                         グローバル・エクイティ・インカム・ファンドをいう。
    「ユーロ」                     ユーロ導入についての1998年5月3日付ヨーロッパ共同体理

                         事会規則974/98号に参照される単一の欧州通貨単位およ
                         び、投資顧問会社の裁量により、ユーロ圏移行以前の各国の
                         通貨をいう。本書の日付現在、ユーロ圏を構成する国々は、
                         オーストリア、ベルギー、キプロス、エストニア、フィンラ
                         ンド、フランス、ドイツ、ギリシャ、アイルランド、イタリ
                         ア、ラトビア、ルクセンブルグ、マルタ、オランダ、ポルト
                         ガル、スロバキア、スロベニアおよびスペインである。
    「ヨーロッパ」または                     連合王国、東欧および旧ソビエト連邦を含む、すべてのヨー

                         ロッパの国々をいう。
    「ヨーロピアン」
    「国外投資者アクセス制度」                     中国インターバンク債券市場における中国国外機関投資者の

                         ための制度をいう。
    「ヘッジ投資証券クラス」                     通貨ヘッジ戦略が適用されるクラス投資証券をいう。取締役

                         会の裁量で、サブ・ファンドおよび通貨においてもヘッジ投
                         資証券クラスは利用可能である。ヘッジ投資証券クラスが利
                         用可能な投資証券および通貨については、ファンドの登記上
                         の事務所または各地のインベスター・サービシング・チーム
                         により入手することができる。
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    「HKEX」                     香港取引所をいう。
    「香港証券決済機構」または                     香港において有価証券市場およびデリバティブ市場を運営

                         し、当該市場において決済機構を務める香港証券決済機構を
    「HKSCC」
                         いう。
    「機関投資家」                     機関投資家の適格性および適合性要件を充足する、2010年法

                         に規定された機関投資家をいう。前記「第三部 外国投資法
                         人の詳細情報 第2 手続等 1 申込(販売)手続等 
                         ① 海外における販売手続等 その他の保有の制限」の項を
                         参照のこと。
    「金利差」                     2つの類似する利付資産間における金利格差をいう。

    「投資顧問会社」                     前記「第三部 外国投資法人の詳細情報 第3 管理及び運

                         営 2 利害関係人との取引制限」に記載されるとおり、サ
                         ブ・ファンドの資産の運用に関して運用会社により任命され
                         る投資顧問会社をいう。
    「インベスター・サービシング」                     ブラックロック・グループ会社もしくはその支店または管理

                         事務代行会社によるディーリング提供およびインベスター・
                         サービス業務のことをいう。
    「運用会社」                     2010  年法に従って設立されたルクセンブルグの株式会社で運

                         用会社として行為することが認可された、ブラックロック
                         (ルクセンブルグ)エス・エーをいう。
    「MMF」                     MMF規則において定義されるマネー・マーケット・ファン

                         ドをいう。
    「MMF規則」                     マネー・マーケット・ファンド(MMF)に関する2017年6

    または「MMFR」                     月14日付欧州議会および理事会の規則(EU)2017/1131な
                         らびに同規則に基づき公布される委任規則をいう。
    「純資産価格」                     英文目論見書に従い計算されるサブ・ファンドまたはクラス

                         投資証券の純資産価格(または「NAV」)をいう。ファン
                         ドの純資産価格は、英文目論見書に従い調整される。
    「無分配投資証券」                     無分配投資証券/無分配投資証券クラスは、分配金が支払わ

                         れない投資証券/クラスをいう。
    「OTC派生商品」                     店頭派生商品をいう。

    「PBOC」                     中国の中国人民銀行をいう。

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    「中国」または「中国本土」                     中華人民共和国をいう。
    「主販売会社」                     海外において主販売会社としての地位を有するブラックロッ

                         ク・インベストメント・マネジメント(UK)リミテッドを
                         いう。
    「英文目論見書」                     随時改訂、修正または補完される英文の販売目論見書をい

                         う。
    「QFII」                     適格外国機関投資家をいう。

    「リザーブ・ファンド」                     ユーロ・リザーブ・ファンドおよび米ドル・リザーブ・ファ

                         ンドをいう。ユーロ・リザーブ・ファンドおよび米ドル・リ
                         ザーブ・ファンドは、MMF規則に基づく「短期変動純資産
                         価格MMF」(短期MMF)である。ユーロ・リザーブ・
                         ファンドおよび米ドル・リザーブ・ファンドの投資目的は、
                         この分類を遵守したものとなる予定である。
    「人民元」                     中国の通貨をいう。

    「RQFII」                     人民元適格外国機関投資家をいう。

    「RQFIIアクセス・ファンド」                     アジアン・ドラゴン・ファンド、アジアン・グロース・リー

                         ダーズ・ファンド、ASEANリーダーズ・ファンド、アジ
                         ア・パシフィック・エクイティ・インカム・ファンド、アジ
                         アン・タイガー・ボンド・ファンド、アジアン・マルチア
                         セット・インカム・ファンド、チャイナ・A株式・ファン
                         ド、チャイナ・ファンド、システマチック・チャイナ・A株
                         式・オポチュニティーズ・ファンド、チャイナ・フレキシブ
                         ル・エクイティ・ファンド、エマージング・マーケッツ・
                         ローカル・カレンシー・ボンド・ファンド、ESGアジア
                         ン・ボンド・ファンド、パシフィック・エクイティ・ファン
                         ド、チャイナ・ボンド・ファンドおよびマルチ・テーマ・エ
                         クイティ・ファンドをいう。
    「RQFIIカストディアン」                     HSBCバンク(チャイナ)カンパニー・リミテッド、また

                         はRQFII制度を通じて取得した中国A株および/もしく
                         はオンショア人民元債の当該ファンドについてサブ・カスト
                         ディアンに任命されたものをいう。
    「RQFIIライセンス」                     適格な中国の有価証券へのRQFII制度を通じた投資を可

                         能にする、中国国外の特定の法域に本拠を置く法人に対して
                         中国証券監督管理委員会より付与されるライセンスをいう。
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    「RQFIIライセンス保有者」                     RQFIIライセンスの保有者をいう。
    「SAFE」                     中国の国家外貨管理局をいう。

    「SEHK」                     香港証券取引所をいう。

    「投資証券」                     本書に記載されるとおり、投資証券クラスに帰属する権利を

                         有する、ファンドの元本への参加を表章するいずれかのクラ
                         スの投資証券をいう。
    「投資証券クラス」                     特定のサブ・ファンドに帰属し、当該サブ・ファンドの資産

                         および負債を共有する権利を有する投資証券のクラスをい
                         う。
    「SFC」                     香港における証券先物取引委員会をいう。

    「SICAV」                     変動資本を有する会社型投資信託をいう。

    「ストック・コネクト」                     上海・香港ストック・コネクトと深セン・香港ストック・コ

                         ネクトを個別に、または総称していう。
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    「ストック・コネクト・ファンド」                     ASEANリーダーズ・ファンド、アジア・パシフィック・
                         エクイティ・インカム・ファンド、アジアン・ドラゴン・
                         ファンド、アジアン・グロース・リーダーズ・ファンド、ア
                         ジアン・マルチアセット・インカム・ファンド、チャイナ・
                         A株式・ファンド、チャイナ・フレキシブル・エクイティ・
                         ファンド、チャイナ・ファンド、サーキュラー・エコノ
                         ミー・ファンド、ダイナミック・ハイ・インカム・ファン
                         ド、エマージング・マーケッツ・ファンド、エマージング・
                         マーケッツ・エクイティ・インカム・ファンド、フィンテッ
                         ク・ファンド、ESGマルチアセット・ファンド、フュー
                         チャー・オブ・トランスポート・ファンド、グローバル・ア
                         ロケーション・ファンド、グローバル・コンサバティブ・イ
                         ンカム・ファンド、グローバル・ダイナミック・エクイ
                         ティ・ファンド、グローバル・エクイティ・インカム・ファ
                         ンド、グローバル・マルチアセット・インカム・ファンド、
                         マルチ・テーマ・エクイティ・ファンド、グローバル・ロン
                         グ・ホライズン・エクイティ・ファンド、システマチック・
                         チャイナ・A株式・オポチュニティーズ・ファンド、システ
                         マチック・グローバル・エクイティ・ハイ・インカム・ファ
                         ンド、システマチック・グローバル・スモールキャップ・
                         ファンド、ナチュラル・リソーシス・グロース・アンド・イ
                         ンカム・ファンド、サステイナブル・エネルギー・ファン
                         ド、ネクスト・ジェネレーション・テクノロジー・ファン
                         ド、ニュートリション・ファンド、パシフィック・エクイ
                         ティ・ファンド、ワールド・エネルギー・ファンド、ワール
                         ド・フィナンシャルズ・ファンド、ワールド・ゴールド・
                         ファンド、ワールド・ヘルスサイエンス・ファンド、ワール
                         ド・マイニング・ファンド、ワールド・リアル・エステー
                         ト・セキュリティーズ・ファンドおよびワールド・テクノロ
                         ジー・ファンドをいう。
    「SSE」                     上海証券取引所をいう。

    「サブ・ファンド」                     英文目論見書に記載されるとおり、各該当クラスもしくは投

                         資証券クラスに帰属する資産、負債、収益および支出が適用
                         または課される、一または複数の投資証券クラスに関し、
                         ファンドにより設定および維持される、分別管理されたコン
                         パートメントをいう。
    「SZSE」                     深セン証券取引所をいう。

    「UCITS」                     譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託をいう。

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    「UCITS指令」                     譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託(UCITS)
                         に関連する法律、規則および行政規則の調整に関する欧州議
                         会および理事会の2009年7月13日付指令2009/65/EC(改
                         正済)をいう。
    「英国報告ファンド」                     2009  年11月に連合王国政府が制定した規則2009/3001(オフ

                         ショア・ファンド(タックス)レギュレーションズ2009)
                         は、オフショア・ファンドへの投資の課税について枠組みを
                         規定するものであり、またファンドが報告制度を選択するか
                         (以下「英国報告ファンド」という。)否か(以下「非英国
                         報告ファンド」という。)を参照することにより運営する。
                         英国報告ファンド制度のもと、英国報告ファンドへの投資者
                         は、サブ・ファンドにおける自己の持分に帰属する英国報告
                         ファンドの所得の割当分について、分配されるか否かにかか
                         わらず、課税されるが、自己の持分の処分に係る利益は、
                         キャピタル・ゲイン税を課される。
                         英国報告ファンド制度は、2010年9月1日以降ファンドに適
                         用されている。
                         現時点において英国報告ファンドの地位を有するサブ・ファ
                         ン    ド    の    リ    ス    ト    は    、
                         https://www.gov.uk/government/publications/offshore-
                         funds-list-of-reporting-fundsにおいて入手可能である。
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    【別紙2】

                          委託保管銀行のリスト
     保管銀行は、以下に記載する保管銀行に対し、一定の投資に関して保管業務の遂行を委託する契約書を取
    り交わした。リストは変更され、現在のリストは、ファンドの登記上の事務所および各地のインベスター・
    サービシング・チームからの請求に応じて入手可能なものである。
         国名                         委託会社

     アルゼンチン           シティバンク・エヌ・エー、アルゼンチン
     オーストラリア           ナショナル・オーストラリア・バンク・リミテッド
     オーストリア           ウニクレディト・バンク・オーストリア・エー・ジー
     バーレーン           HSBCバンク・ミドルイースト・リミテッド
     バングラデシュ           香港上海銀行
     ベルギー           シティバンク・ヨーロッパPlc、連合王国支店
     バミューダ           HSBCバンク・バミューダ・リミテッド
     ボツワナ           スタンビック・バンク・ボツワナ・リミテッド
     ブラジル           シティバンク・エヌ・エー、ブラジル
     ブルガリア           シティ・バンク・ヨーロッパplc、ブルガリア支店
     カナダ           CIBCメロン・トラスト・カンパニー(CIBCメロン)
     ケイマン諸島           ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロン
     チャネル諸島           ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロン
     チリ           バンコ・デ・チリ
     中国           HSBCバンク(チャイナ)カンパニー・リミテッド
     コロンビア           シティトラスト・コロンビア・エス・エー信託会社
     コスタリカ           バンコ・ナシオナル・デ・コスタリカ
     クロアチア           プリブレドナ・バンカ・ザグレブd.d.
     キプロス           BNPパリバ・セキュリティーズ・サービシズS.C.A.、アテネ
     チェコ共和国           シティバンク・ヨーロッパplc、チェコ共和国
     デンマーク           スカンジナビア・エンスキルダ・バンケンAB
     エジプト           HSBCバンク・エジプト・エス・エー・イー
     エストニア           SEBパンクAS
     フィンランド           スカンジナビア・エンスキルダ・バンケンAB
     フランス           BNPパリバ・セキュリティーズ・サービシズS.C.A.
     ドイツ           ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロンSA/NV
     ガーナ           スタンビック・バンク・ガーナ・リミテッド
     ギリシャ           BNPパリバ・セキュリティーズ・サービシズS.C.A.、アテネ
     香港           香港上海銀行
     ハンガリー           シティバンク・ヨーロッパplc、ハンガリー支社
     アイスランド           ランズバンキhf.
     インド           ドイツ銀行AG
     インドネシア           ドイツ銀行AG
     アイルランド           ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロン
     イスラエル           バンク・ハポアリムB.M.
                               1403/1420


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     イタリア           インテーザ・サンパオロS.p.A.
     日本           株式会社みずほ銀行
     日本           株式会社三菱UFJ銀行
     ヨルダン           スタンダードチャータード・バンク、ヨルダン支店
     ケニア           CFCスタンビック・バンク・リミテッド
     クウェート           HSBCバンク・ミドルイースト・リミテッド
     ラトビア           AS SEBバンカ
     レバノン           HSBCバンク・ミドルイースト・リミテッド
     リトアニア           SEBバンカ
     マラウイ           スタンダード・バンク・リミテッド
     マレーシア           ドイツ銀行(マレーシア)ブルバド
     マルタ           ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロンSA/NV
     モーリシャス           香港上海銀行
     メキシコ           バンコ・ナシオナル・デ・メキシコS.A.
     モロッコ           シティバンク・マグレブ
     ナミビア           スタンダード・バンク・ナミビア・リミテッド
     オランダ           ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロンSA/NV
     ニュージーランド           ナショナル・オーストラリア・バンク・リミテッド
     ナイジェリア           スタンビックIBTCバンクPlc.
     ノルウェー           スカンジナビア・エンスキルダ・バンケンAB
     オマーン           HSBCバンク・オマーンS.A.O.G.
     パキスタン           ドイツ銀行AG
     パナマ           シティバンク・エヌ・エー、パナマ支店
     ペルー           シティバンク・デル・ペルーS.A.
     フィリピン           ドイツ銀行AG
     ポーランド           バンク・ポルスカ・カサ・オピエキS.A.
     ポルトガル           シティバンク・ヨーロッパPlc、ポルトガル支店
     カタール           HSBCバンク・ミドルイースト・リミテッド、ドーハ
     ルーマニア           シティバンク・ヨーロッパplc、ルーマニア支店
     ロシア           ドイツ銀行リミテッド
     サウジアラビア           HSBCサウジアラビア・リミテッド
     セルビア           ウニクレディト・バンク・セルビアJSC
     シンガポール           DBSバンク・リミテッド
                シティバンク・ヨーロッパplc.(pobocka                        zahranicnej       banky)
     スロバキア共和国
     スロベニア           ウニクレディト・バンク・スロベニアd.d.
     南アフリカ           スタンダード・バンク・オブ・サウスアフリカ・リミテッド
     韓国           ドイツ銀行AG
     スペイン           バンコ・ビルバオ・ビスカヤ・アルヘンタリア、エス・エー
     スペイン           サンタンデール・セキュリティーズ・サービシズS.A.
     スリランカ           香港上海銀行
     スワジランド           スタンダード・バンク・スワジランド・リミテッド
     スウェーデン           スカンジナビア・エンスキルダ・バンケンAB
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     スイス           クレディ・スイスAG
     台湾           HSBCバンク(台湾)リミテッド
     タンザニア           スタンビック・バンク・タンザニア・リミテッド
     タイ           香港上海銀行
     チュニジア           バンク・アンテルナシオナル・アラブ・ドゥ・チュニジ
     トルコ           ドイツ銀行エー・エス
     アラブ首長国連邦           HSBCバンク・ミドルイースト・リミテッド、ドバイ
     連合王国           ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロン
     アメリカ合衆国           ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロン
     ウガンダ           スタンビック・バンク・ウガンダ・リミテッド
     ウクライナ           パブリック・ジョイント・ストック・カンパニー「シティバンク」
     ウルグアイ           バンコ・イタウ・ウルグアイS.A.
     ベネズエラ           シティバンク・エヌ・エー、ベネズエラ支店
     ベトナム           HSBCバンク(ベトナム)リミテッド
     ザンビア           スタンビック・バンク・ザンビア・リミテッド
     ジンバブエ           スタンビック・バンク・ジンバブエ・リミテッド
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    【別紙3】

                      証券金融取引に関する情報開示書
    総論

     サブ・ファンドの投資目的の充足を促進するため、および/または効率的なポートフォリオ運用の一環と
    して、サブ・ファンド(それぞれの投資目的および方針に従う。)は、証券貸付、レポ取引、トータル・リ
    ターン・スワップ(TRS)および差金決済取引(CFD)を含む証券金融取引(SFT)を利用すること
    がある。
     トータル・リターン・スワップにおいては、特定の参照資産、インデックス、資産バスケットのトータ
    ル・リターン(利札にキャピタル・ゲインまたはキャピタル・ロスを加味したもの)を受け取る権利と、固
    定金利または変動金利の支払を行う権利とを交換する。サブ・ファンドは、スワップに基づく支払の支払人
    または受取人として、スワップを締結することがある。
     差金決済取引はスワップに類似した取引であり、一部のサブ・ファンドによって利用されることがある。
    差金決済取引とは、売主が証券の現在価値と契約締結時の価格の差額を買主に支払うことを定めた、買主と
    売主間の契約である。差額がマイナスであることが判明した場合には、買主が売主に支払を行う。
     SFTの定義は、以下のとおりである。
    a)レポ取引(取引相手方が証券、商品、または証券もしくは商品の所有権に関して保証される権利(当該
       保証が当該証券または商品に対する権利を有する公認の証券取引所により行われている場合)を譲渡す
       る契約に準拠する取引を意味する。かかる契約は、取引相手方が、特定の証券もしくは商品または同種
       同量の代用証券もしくは商品を、譲渡人により指定されたもしくは将来的に指定される所定の期日に所
       定の価格で買い戻す特約付きで、複数の取引相手方に一度に特定の証券または商品を譲渡することまた
       は担保として差し入れることを認めるものではなく、証券または商品を売却する取引相手方については
       レポ契約、これらを買い戻す取引相手方についてはリバース・レポ契約とする。)
    b)証券貸付および証券借入れ(取引相手方が証券または証券の所有権に関して保証される権利(当該保証
       が当該証券に対する権利を有する公認の証券取引所により行われている場合)を譲渡する契約に準拠す
       る取引を意味する。かかる契約は、取引相手方が、特定の証券または同種同量の代用証券を、譲渡人に
       より指定されたもしくは将来的に指定される所定の期日に所定の価格で買い戻す特約付きで、複数の取
       引相手方に一度に特定の証券を譲渡することまたは担保として差し入れることを認めるものではなく、
       証券を売却する取引相手方についてはレポ契約、これらを買い戻す取引相手方についてはリバース・レ
       ポ契約とする。)
    c)買い売戻し取引または売り買戻し取引(取引相手方が証券、商品または証券もしくは商品の所有権に関
       して保証される権利を、同種同量の証券、商品またはかかる保証される権利を、将来の期日に所定の価
       格で売り戻すまたは買い戻すことにそれぞれ合意して購入または売却する取引を意味する。かかる取引
       は、証券、商品または保証される権利を買い戻す取引相手方については買い売戻し取引とし、これらを
       売却する取引相手方については売り買戻し取引とする。当該買い売戻し取引または売り買戻し取引は、
       レポ契約またはリバース・レポ契約に支配されない取引とする。)
    d)マージン・レンディング取引(証券の購入、売却、保有またはトレーディングに関連して取引相手方が
       信用供与を行う取引を意味する。証券担保によってカバーされたその他の貸付はマージン・レンディン
       グ取引には含まれない。)
     サブ・ファンドは、現在、上記第c項および第d項に記載されるSFTを利用していない。
     SFT、トータル・リターン・スワップおよび差金決済取引の対象となることがある資産の種類には、持
    株証券、固定利付証券、集団投資スキーム、マネー・マーケット商品および現金が含まれる。かかる資産の
    利用は、サブ・ファンドの投資目的および投資方針に服する。
                               1406/1420


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    取引相手方の選定および精査
     投資顧問会社は、フルサービスを提供しかつ執行限定のブローカーおよび取引相手方の幅広いリストから
    選定する。すべての潜在的および既存の取引相手方は、ブラックロックの独立したリスクおよび定量分析部
    門(RQA)の配下にある、カウンターパーティー・アンド・コンセントレーション・リスク・グループ
    (以下「CCRG」という。)の承認を要する。
     新規取引相手方が承認を受けるためには、これを必要とするポートフォリオ・マネジャーまたはトレー
    ダーが、CCRGに対して依頼書を提出する必要がある。CCRGは、提案された取引相手方の信用価値を
    評価するために、提案された証券取引の種類とその決済および交付方法と併せて、関連する情報を精査す
    る。取引相手方は、OECDの管轄内を主な所在地とする法人格を有する事業体(ただし、当該管轄外に所
    在する者でもよい。)とし、規制当局の継続的な監督に服しており、かつ通常は少なくとも一または複数の
    世界的に認知されている信用格付機関による投資適格信用格付を有する者とする。承認される取引相手方の
    リストはCCRGが保管しており、継続的に精査されている。
     取引相手方の精査に際しては、提案される取引業務の性質および構造と同時に、特定の法人の基本的な信
    用価値(所有構造、経済力、規制監督)および営業上の信用を斟酌する。取引相手方は、市場データ供給業
    者による監査済財務諸表および中間財務諸表の受領を通じて、アラート・ポートフォリオを介した継続的な
    監督を受け、該当する場合には、ブラックロックの内部調査プロセスの一環としてこれを行う。正式な評価
    更新は周期的に行われる。
     投資顧問会社は、質の高い執行(すなわち、トレーディング)を提供する能力(代理人または本人のいず
    れかを問わない。)、特定の市場部門における執行能力、ならびに業務の質および効率に基づいてブロー
    カーを選定する。ブラックロックは、これらのブローカーが規制上の報告義務を果たすことを期待してい
    る。
     取引相手方がCCRGの承認を受けた後、取引時点の該当するディーラーにより、該当する執行要因の相
    対的な重要度に基づいて、個々の取引におけるブローカーの選定が行われる。候補リストの中には、一部の
    取引について、対抗的競争入札を行う方が適しているブローカーもいる。
     投資顧問会社は、取引コストを予想し、手法の選択、流動化時点間の区分、タイミングおよびブローカー
    の選定を含む取引戦略の設定を導くために、取引前分析を行う。また、投資顧問会社は、取引結果を継続的
    に監視する。
     ブローカーの選定は、多くの要因(以下の要因を含むが、これらに限定されない。)に基づいて行われ
    る。
    ・執行能力および執行行為の質
    ・流動性/資本の提供能力
    ・価格および値付けの速度
    ・業務の質および効率性
    ・規制上の報告義務の遵守
     2015  年証券金融取引規制(2015/2365)(以下「SFTR」という。)には、取引相手方の選定および担
    保の適格性、保管および再利用に関する要件が含まれている。これらの要件は、前記「第二部 ファンド情
    報 第1 ファンドの状況 2 投資方針 (4)投資制限」に記載されている。
    SFTが生み出すリターン

     レポ取引、トータル・リターン・スワップおよび差金決済取引の利用により生み出されるすべてのリター
    ンは、該当するサブ・ファンドに支払われる。
     証券貸付取引についてのみ、有価証券貸付代行会社であるブラックロック・アドバイザーズ(UK)リミ
    テッドが、その業務活動に関連して、報酬を受領する。かかる報酬は、生み出された利益から支払われ、当
    該業務活動から得る純収入の37.5%を超えないものとし、ブラックロックの投資証券から生じるすべての運
    営コストを含む。証券貸付代理人は運用会社の関連当事者である。
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    SFTの対象となるサブ・ファンドの資産の割合

     以下の表には、SFTRに規定されている証券金融取引の対象となり得るサブ・ファンドの純資産価額の
    最大値とその予想値を記載している。予想値は上限ではなく、実際の割合は、様々な要因(市況を含むが、
    これらに限定されない。)により、時間の経過と共に変化することがある。最大値は上限を意味する。
                      TRSおよびCFD

                                        **
                                                レポ取引
                                   証券貸付
                        (総額*)
                      純資産価額の割合の            純資産価額の割合の            純資産価額の割合の
    サブ・ファンド名
                     最大値/予想値(%)            最大値/予想値(%)            最大値/予想値(%)
    USドル・ハイ・イールド・
                         10/3           100/0   -40           40/0
    ボンド・ファンド
     *  上記の合計の範囲内で、CFDおよびTRSに対するサブ・ファンドのエクスポージャーは変化する。CFDおよびTRSに対す
      るエクスポージャーに関する詳細情報は、ファンドの登記上の事務所にて取得可能である。
    **  証券貸付の対象となり得るサブ・ファンドの純資産価額の割合の最大値は、上記の表に示されている。証券の借入需要は、一定の
      時期に実際にサブ・ファンドから貸し付けられる金額の重大な決定要素である。借入需要は、時間の経過と共に変動し、正確には
      予想することができない市場要因に大きく左右される。市場における借入需要の変動により、将来の貸付高がこの範囲を下回るま
      で低下する可能性がある。
                               1408/1420














                                                          EDINET提出書類
                                              ブラックロック・グローバル・ファンズ(E31398)
                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
                              (訳文)
                          独立監査人の監査報告書
    ブラックロック・グローバル・ファンズの

    取締役会御中
    ルクセンブルグ          L-2453   、
    ユージン・リュペール通り2-4番
    監査意見

     私どもは、ブラックロック・グローバル・ファンズおよびその各サブ・ファンド(以下「ファンド」とい

    う。)の財務書類、すなわち、                2020  年8月   31 日現在の純資産計算書および投資有価証券明細表、同日に終了
    した会計年度における損益および純資産変動計算書、ならびに重要な会計方針の要約を含む財務書類に対す
    る注記について監査を行った。
     私どもは、添付の財務書類が、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令に準拠して、

    ファンドおよびその各サブ・ファンドの                     2020  年8月   31 日現在の財政状態、ならびに同日に終了した会計年度
    における経営成績および純資産の変動について、真実かつ公正な概観を与えているものと認める。
    監査意見の根拠

     私どもは、専門的監査に関する                 2016  年7月   23 日法(以下「       2016  年7月   23 日法」という。)および金融セク

    ター監督委員会(         Commission      de  Surveillance       du  Secteur     Financier     (以下「CSSF」という。))がル
    クセンブルグに関して採用した国際監査基準(以下「ISA」という。)に準拠して監査を行った。                                                    2016  年
    7月  23 日法およびISAのもとでの私どもの責任は、本報告書の「財務書類監査に対する『法定監査人』の
    責任」区分に詳述されている。私どもはまた、財務書類の監査に関連のある倫理上の要求とともにCSSF
    がルクセンブルグに関して採用した国際会計士倫理基準審議会の「職業会計士の倫理規程」(以下「IES
    BA規程」という。)に基づきファンドに対して独立性を保持しており、これらの倫理上の要求で定められ
    るその他の倫理上の責任を果たした。私どもは、監査意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手
    したと判断している。
    その他の記載内容

     ファンドの取締役会は、その他の記載内容に対して責任を有している。その他の記載内容は、年次報告書

    のうち、財務書類およびそれに対する私どもの「法定監査人」の報告書以外の情報である。
     私どもの監査意見の対象範囲には、その他の記載内容は含まれておらず、したがって、私どもは当該その

    他の記載内容に対していかなる保証の結論も表明しない。
     財務書類監査における私どもの責任は、その他の記載内容を通読し、通読の過程において、その他の記載

    内容と財務書類または私どもが監査の過程で得た知識との間に重要な相違があるかどうか考慮すること、ま
    た、そのような重要な相違以外にその他の記載内容に重要な虚偽表示の兆候があるかどうか留意することに
    ある。私どもは、実施した作業に基づき、その他の記載内容に重要な虚偽表示があると判断した場合には、
    この事実を報告することが求められている。私どもは、その他の記載内容に関して報告すべき事項はない。
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    財務書類に対するファンドの取締役会の責任
     ファンドの取締役会は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令に準拠して、本財務書

    類を作成し適正に表示すること、および不正または誤謬による重要な虚偽表示のない財務書類を作成するた
    めにファンドの取締役会が必要と判断した内部統制を整備および運用する責任を有している。
     財務書類を作成するに当たり、ファンドの取締役会は、ファンドおよびその各サブ・ファンドが継続企業

    として存続する能力があるかどうかを評価し、必要がある場合には当該継続企業の前提に関する事項を開示
    する責任を有し、また、ファンドの取締役会がファンドまたはそのサブ・ファンドのいずれかの清算もしく
    は事業停止の意図があるか、またはそうする以外に現実的な代替案がない場合を除き、継続企業の前提に基
    づいて財務書類を作成する責任を有している。
    財務書類監査に対する「法定監査人」の責任

     私どもの目的は、全体としての財務書類に、不正または誤謬による重要な虚偽表示がないかどうかに関す

    る合理的な保証を得て、監査意見を含む「法定監査人」の報告書を発行することにある。合理的な保証は、
    高い水準の保証であるが、              2016  年7月   23 日法およびCSSFがルクセンブルグに関して採用したISAに準
    拠して行った監査が、すべての重要な虚偽表示を常に発見することを保証(                                       guarantee     )するものではない。
    虚偽表示は、不正または誤謬から発生する可能性があり、個別にまたは集計すると、当該財務書類の利用者
    の意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
     私どもは、       2016  年7月   23 日法およびCSSFがルクセンブルグに関して採用したISAに準拠して実施す

    る監査の過程を通じて、職業的専門家としての判断を行い、職業的懐疑心を保持している。また、私どもは
    以下を行う。
    ・ 不正または誤謬による財務書類の重要な虚偽表示リスクを識別、評価し、当該リスクに対応した監査手

     続を立案、実施し、監査意見の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手する。不正による重要な虚偽表
     示リスクを発見できないリスクは、誤謬による重要な虚偽表示を発見できないリスクよりも高くなる。こ
     れは、不正には、共謀、文書の偽造、取引等の記録からの除外、虚偽の陳述、および内部統制の無効化が
     伴うためである。
    ・ 状況に応じて適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を理解する。ただし、これ

     は、ファンドの内部統制の有効性に対する意見を表明するためではない。
    ・ ファンドの取締役会が採用した会計方針およびその適用方法の適切性、ならびにファンドの取締役会に

     よって行われた会計上の見積りの合理性を評価し、関連する開示の妥当性を検討する。
    ・ ファンドの取締役会が継続企業を前提として財務書類を作成することが適切であるかどうか、また、入

     手した監査証拠に基づき、ファンドまたはそのサブ・ファンドのいずれかの継続企業の前提に重要な疑義
     を生じさせるような事象または状況に関して重要な不確実性が認められるかどうかを結論付ける。重要な
     不確実性が認められる場合は、私どもの「法定監査人」の報告書において財務書類の関連する開示に注意
     を喚起すること、または重要な不確実性に関する財務書類の開示が適切でない場合は、財務書類に対して
     除外事項付意見を表明することが求められている。私どもの結論は、「法定監査人」の報告書日付までに
     入手した監査証拠に基づいているが、将来の事象や状況により、ファンドまたはそのサブ・ファンドのい
     ずれかが継続企業として存続できなくなる可能性がある。
    ・ 終了が決定しているまたはその意図があるサブ・ファンドに関して、ファンドの取締役会が継続企業を

     前提とせずに財務書類を作成することが適切であるかどうかを結論付ける。私どもはまた、継続企業を前
     提とせずに財務書類を作成することおよびその理由を記載する開示の妥当性を評価する。私どもの結論
     は、「法定監査人」の報告書日付までに入手した監査証拠に基づいている。
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    ・ 関連する開示を含めた全体としての財務書類の表示、構成および内容を検討し、財務書類が基礎となる
     取引や会計事象を適正に表示しているかどうかを評価する。
     私どもは、計画した監査の範囲とその実施時期、監査の実施過程で識別した内部統制の重要な不備を含む

    監査上の重要な発見事項、およびその他の事項について、取締役会に対して報告を行っている。
     私どもはまた、統治責任者に対して、私どもが独立性に関する倫理上の要求を遵守している旨の文書を提

    出しており、私どもの独立性に影響を与えると合理的に考えられるすべての関係およびその他の事項につい
    て、また必要がある場合には関連する予防措置について、報告を行っている。
                              アーンスト・アンド・ヤング・


                              ソシエテ・アノニム
                              公認監査法人
                              マイケル・ファーガソン

    ルクセンブルグ
    2020  年 12 月 18 日
    注:ブラックロック・グローバル・ファンズは各ファンドによって構成されているため、上記の監査

       報告書はブラックロック・グローバル・ファンズおよび各ファンドの財務書類を監査対象として
       いる。ファンドの原文の財務書類には、現在構成するすべてのファンドの情報が掲載されている
       が、日本文の財務書類にはUSドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンドの情報のみが掲載され
       ている(ただし、「財務書類に対する注記」を除く)。
                               1411/1420










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                         Independent      auditor’s    report
    To  the  Board   of Directors     of

    BlackRock     Global   Funds
    2-4,  rue  Eugène    Ruppert
    L-2453    Luxembourg
    Opinion

    We  have   audited    the  financial    statements     of BlackRock     Global   Funds   and  of each  of its sub-funds     (the  “Fund”),    which
    comprise     the  statement     of net  assets   and  the  portfolio     of investments      as at 31  August    2020   and  the  statement     of
    operations     and  changes    in net  assets   for  the  year  then  ended,   and  the  notes   to the  financial    statements,      including     a
    summary     of significant     accounting     policies.
    In our  opinion,    the  accompanying       financial    statements     give  a true  and  fair  view   of the  financial    position    of the  Fund   and

    of each  of its sub-funds     as at 31 August    2020,   and  of the  results   of their  operations     and  changes    in their  net  assets   for  the
    year  then  ended   in accordance      with   Luxembourg      legal   and  regulatory     requirements      relating    to the  preparation      and
    presentation      of the  financial    statements.
    Basis   for  Opinion

    We  conducted     our  audit   in accordance     with  the  Law  of 23 July  2016   on the  audit   profession     (the  “Law   of 23 July  2016”)
    and  with  International      Standards     on Auditing    (“ISAs”)    as adopted    for  Luxembourg      by the  “Commission       de Surveillance
    du  Secteur    Financier”     (“CSSF”).     Our  responsibilities       under   the  Law  of 23  July  2016   and  ISAs   are  further   described     in
    the  « responsibilities       of the  “réviseur    d’entreprises      agréé”   for  the  audit   of the  financial    statements     » section    of our  report.
    We  are  also  independent      of the  Fund   in accordance     with  the  International      Ethics   Standards     Board   for  Accountants’      Code
    of Ethics   for  Professional      Accountants      (“IESBA     Code”)    as adopted    for  Luxembourg      by  the  CSSF   together    with  the
    ethical    requirements      that  are  relevant    to our  audit   of the  financial     statements,      and  have   fulfilled    our  other   ethical
    responsibilities       under   those   ethical   requirements.       We  believe    that  the  audit   evidence    we  have   obtained    is sufficient     and
    appropriate     to provide    a basis   for  our  opinion.
    Other   information

    The  Board   of Directors     of the  Fund   is responsible      for  the  other   information.      The  other   information      comprises     the
    information      included    in the  annual   report   but  does  not  include    the  financial    statements     and  our  report   of the  “réviseur     d’
    entreprises     agréé”   thereon.
    Our  opinion    on  the  financial     statements     does   not  cover   the  other   information      and  we  do  not  express    any  form   of

    assurance     conclusion     thereon.
    In connection     with  our  audit   of the  financial    statements,     our  responsibility       is to read  the  other   information      and,  in doing

    so,  consider    whether    the  other   information      is materially     inconsistent      with  the  financial    statements     or our  knowledge
    obtained    in the  audit   or otherwise     appears    to be  materially     misstated.     If, based   on  the  work   we  have   performed,     we
    conclude     that  there   is a material    misstatement      of this  other   information,      we  are  required    to report   this  fact.  We  have
    nothing    to report   in this  regard.
                               1412/1420



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                                              ブラックロック・グローバル・ファンズ(E31398)
                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    Responsibilities        of the  Board   of Directors     of the  Fund   for  the  financial    statements
    The  Board   of Directors     of the  Fund   is responsible      for  the  preparation      and  fair  presentation      of these   financial    statements
    in accordance      with  Luxembourg      legal   and  regulatory     requirements      relating    to the  preparation      and  presentation      of the
    financial    statements,     and  for  such  internal    control   as the  Board   of Directors     of the  Fund   determines     is necessary     to enable
    the  preparation     of financial    statements     that  are  free  from  material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error.
    In preparing     the  financial    statements,     the  Board   of Directors     of the  Fund   is responsible      for  assessing     the  Fund   and  each

    of its sub-funds’     ability   to continue    as a going   concern,    disclosing,     as applicable,     matters    related   to going   concern    and
    using   the  going   concern    basis   of accounting     unless   the  Board   of Directors     of the  Fund   either   intends    to liquidate    the  Fund
    or any  of its sub-funds     or to cease   operations,     or has  no realistic    alternative     but  to do so.
    Responsibilities        of the  “réviseur    d’entreprises      agréé”   for  the  audit   of the  financial    statements

    Our  objectives     are  to obtain   reasonable     assurance     about   whether    the  financial    statements     as a whole   are  free  from
    material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error,   and  to issue   a report   of the  “réviseur     d’entreprises      agréé”   that
    includes    our  opinion.    Reasonable      assurance     is a high  level   of assurance,     but  is not  a guarantee     that  an audit   conducted     in
    accordance     with  the  Law  of 23 July  2016   and  with  ISAs   as adopted    for  Luxembourg      by the  CSSF   will  always    detect   a
    material    misstatement       when   it exists.   Misstatements       can  arise   from   fraud   or  error   and  are  considered     material    if,
    individually      or in the  aggregate,     they  could   reasonably     be expected    to influence     the  economic     decisions     of users   taken   on
    the  basis   of these   financial    statements.
    As  part  of an audit   in accordance     with  the  Law  of 23 July  2016   and  with  ISAs   as adopted    for  Luxembourg      by the  CSSF,

    we  exercise    professional      judgment     and  maintain    professional      skepticism     throughout     the  audit.   We  also:
    ・ Identify    and  assess   the  risks  of material    misstatement      of the  financial    statements,     whether    due  to fraud   or error,   design

     and  perform    audit   procedures     responsive     to those   risks,   and  obtain   audit   evidence    that  is sufficient     and  appropriate      to
     provide    a basis   for  our  opinion.    The  risk  of not  detecting     a material    misstatement      resulting    from   fraud   is higher   than
     for  one  resulting    from   error,   as fraud   may  involve    collusion,     forgery,    intentional     omissions,     misrepresentations,         or the
     override    of internal    control.
    ・ Obtain    an  understanding       of  internal    control    relevant    to the  audit   in order   to design    audit   procedures      that  are

     appropriate      in the  circumstances,       but  not  for  the  purpose    of expressing     an opinion    on the  effectiveness      of the  Fund’s
     internal    control.
    ・ Evaluate    the  appropriateness       of accounting     policies    used  and  the  reasonableness       of accounting     estimates     and  related

     disclosures     made   by the  Board   of Directors     of the  Fund.
    ・ Conclude     on the  appropriateness       of the  Board   of Directors     of the  Fund’s    use  of the  going   concern    basis   of accounting

     and,  based   on  the  audit   evidence    obtained,     whether    a material    uncertainty     exists   related   to events   or conditions     that
     may  cast  significant     doubt   on the  Fund   or any  of its sub-funds’     ability   to continue    as a going   concern.    If we  conclude
     that  a material    uncertainty     exists,   we  are  required    to draw   attention    in our  report   of the  “réviseur     d’entreprises      agréé”
     to the  related   disclosures     in the  financial    statements     or,  if such  disclosures     are  inadequate,      to modify    our  opinion.    Our
     conclusions      are  based   on the  audit   evidence    obtained    up to the  date  of our  report   of the  “réviseur    d’entreprises      agréé”.
     However,     future   events   or conditions     may  cause   the  Fund   or any  of its  sub-funds     to cease   to continue    as a going
     concern.
                               1413/1420



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                                              ブラックロック・グローバル・ファンズ(E31398)
                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    ・ In respect    of sub-funds     where   a decision    or an intention    to close   exists,   we  conclude     on  the  appropriateness        of the

     Board   of Directors     of the  Fund   use  of the  non-going     concern    basis   of accounting.      We  also  evaluate    the  adequacy     of
     the  disclosures     describing     the  non-going     basis   of accounting     and  reasons    for  its use.  Our  conclusions      are  based   on the
     audit   evidence    obtained    up to the  date  of our  report   of the  “réviseur    d’entreprises      agréé”.
    ・ Evaluate    the  overall    presentation,      structure    and  content    of the  financial    statements,      including     the  disclosures,      and

     whether    the  financial     statements     represent     the  underlying     transactions      and  events   in a manner    that  achieves    fair
     presentation.
    We  communicate      with  the  Board   of Directors     regarding,     among   other   matters,    the  planned    scope   and  timing   of the  audit

    and  significant     audit   findings,    including     any  significant     deficiencies      in internal    control    that  we  identify    during   our  audit.
    We  also  provide    those   charged    with   governance      with   a statement     that  we  have   complied     with   relevant    ethical

    requirements      regarding     independence,       and  communicate      to them   all relationships      and  other   matters    that  may  reasonably
    be thought    to bear  on our  independence,       and  where   applicable,     related   safeguards.
                                 Ernst   & Young

                                 Société    anonyme
                                 Cabinet    de révision    agréé
                                 Michael    Ferguson


    Luxembourg,
    18 December     2020
    (※)上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理人が

        別途保管しております。
                               1414/1420










                                                          EDINET提出書類
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                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
                            (訳文)
                        独立監査人の監査報告書
    ブラックロック・グローバル・ファンズの

    取締役会御中
    ルクセンブルグ          L-2453
    ユージン・リュペール通り2-4番
    監査意見

     私どもは、ブラックロック・グローバル・ファンズおよびその各サブ・ファンド(以下「ファン

    ド」という。)の財務書類、すなわち、                     2019  年8月   31 日現在の純資産計算書および投資有価証券明細
    表、同日に終了した会計年度における損益および純資産変動計算書、ならびに重要な会計方針の要約
    を含む財務書類に対する注記について監査を行った。
     私どもは、添付の財務書類が、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令に準拠し

    て、ファンドおよびその各サブ・ファンドの                       2019  年8月   31 日現在の財政状態、ならびに同日に終了し
    た会計年度における経営成績および純資産の変動について、真実かつ公正な概観を与えているものと
    認める。
    監査意見の根拠

     私どもは、専門的監査に関する                 2016  年7月   23 日法(以下「       2016  年7月   23 日法」という。)および金

    融セクター監督委員会(             Commission      de  Surveillance       du  Secteur     Financier     (以下「CSSF」とい
    う。))がルクセンブルグに関して採用した国際監査基準(以下「ISA」という。)に準拠して監
    査を行った。       2016  年7月   23 日法およびISAのもとでの私どもの責任は、本報告書の「財務書類監査
    に対する『法定監査人』の責任」区分に詳述されている。私どもはまた、財務書類の監査に関連のあ
    る倫理上の要求とともにCSSFがルクセンブルグに関して採用した国際会計士倫理基準審議会の
    「職業会計士の倫理規程」(以下「IESBA規程」という。)に基づきファンドに対して独立性を
    保持しており、これらの倫理上の要求で定められるその他の倫理上の責任を果たした。私どもは、監
    査意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
    その他の事項

     ブラックロック・グローバル・ファンズの                        2018  年8月    31 日に終了した会計年度における財務書類

    は、別の監査人によって監査が行われ、当該監査人は                            2018  年 12 月 18 日に当該財務書類に対して無限定
    適正意見を表明した。
    その他の記載内容

     ファンドの取締役会は、その他の記載内容に対して責任を有している。その他の記載内容は、年次

    報告書のうち、財務書類およびそれに対する私どもの「法定監査人」の報告書以外の情報である。
     私どもの監査意見の対象範囲には、その他の記載内容は含まれておらず、したがって、私どもは当

    該その他の記載内容に対していかなる保証の結論も表明しない。
     財務書類監査における私どもの責任は、その他の記載内容を通読し、通読の過程において、その他

    の記載内容と財務書類または私どもが監査の過程で得た知識との間に重要な相違があるかどうか考慮
    すること、また、そのような重要な相違以外にその他の記載内容に重要な虚偽表示の兆候があるかど
    うか留意することにある。私どもは、実施した作業に基づき、その他の記載内容に重要な虚偽表示が
    あると判断した場合には、この事実を報告することが求められている。私どもは、その他の記載内容
    に関して報告すべき事項はない。
                               1415/1420




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    財務書類に対するファンドの取締役会の責任
     ファンドの取締役会は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令に準拠して、本

    財務書類を作成し適正に表示すること、および不正または誤謬による重要な虚偽表示のない財務書類
    を作成するためにファンドの取締役会が必要と判断した内部統制を整備および運用する責任を有して
    いる。
     財務書類を作成するに当たり、ファンドの取締役会は、ファンドおよびその各サブ・ファンドが継

    続企業として存続する能力があるかどうかを評価し、必要がある場合には当該継続企業の前提に関す
    る事項を開示する責任を有し、また、ファンドの取締役会がファンドまたはそのサブ・ファンドのい
    ずれかの清算もしくは事業停止の意図があるか、またはそうする以外に現実的な代替案がない場合を
    除き、継続企業の前提に基づいて財務書類を作成する責任を有している。
    財務書類監査に対する「法定監査人」の責任

     私どもの目的は、全体としての財務書類に、不正または誤謬による重要な虚偽表示がないかどうか

    に関する合理的な保証を得て、監査意見を含む「法定監査人」の報告書を発行することにある。合理
    的な保証は、高い水準の保証であるが、                     2016  年7月   23 日法およびCSSFがルクセンブルグに関して
    採用したISAに準拠して行った監査が、すべての重要な虚偽表示を常に発見することを保証
    ( guarantee     )するものではない。虚偽表示は、不正または誤謬から発生する可能性があり、個別にま
    たは集計すると、当該財務書類の利用者の意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重
    要性があると判断される。
     私どもは、       2016  年7月   23 日法およびCSSFがルクセンブルグに関して採用したISAに準拠して

    実施する監査の過程を通じて、職業的専門家としての判断を行い、職業的懐疑心を保持している。ま
    た、私どもは以下を行う。
    ・ 不正または誤謬による財務書類の重要な虚偽表示リスクを識別、評価し、当該リスクに対応した

     監査手続を立案、実施し、監査意見の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手する。不正による
     重要な虚偽表示リスクを発見できないリスクは、誤謬による重要な虚偽表示を発見できないリスク
     よりも高くなる。これは、不正には、共謀、文書の偽造、取引等の記録からの除外、虚偽の陳述、
     および内部統制の無効化が伴うためである。
    ・ 状況に応じて適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を理解する。ただし、

     これは、ファンドの内部統制の有効性に対する意見を表明するためではない。
    ・ ファンドの取締役会が採用した会計方針およびその適用方法の適切性、ならびにファンドの取締

     役会によって行われた会計上の見積りの合理性を評価し、関連する開示の妥当性を検討する。
    ・ ファンドの取締役会が継続企業を前提として財務書類を作成することが適切であるかどうか、ま

     た、入手した監査証拠に基づき、ファンドまたはそのサブ・ファンドのいずれかの継続企業の前提
     に重要な疑義を生じさせるような事象または状況に関して重要な不確実性が認められるかどうかを
     結論付ける。重要な不確実性が認められる場合は、私どもの「法定監査人」の報告書において財務
     書類の関連する開示に注意を喚起すること、または重要な不確実性に関する財務書類の開示が適切
     でない場合は、財務書類に対して除外事項付意見を表明することが求められている。私どもの結論
     は、「法定監査人」の報告書日付までに入手した監査証拠に基づいているが、将来の事象や状況に
     より、ファンドまたはそのサブ・ファンドのいずれかが継続企業として存続できなくなる可能性が
     ある。
    ・ 終了が決定しているまたはその意図があるサブ・ファンドに関して、ファンドの取締役会が継続

     企業を前提とせずに財務書類を作成することが適切であるかどうかを結論付ける。私どもはまた、
     継続企業を前提とせずに財務書類を作成することおよびその理由を記載する開示の妥当性を評価す
     る。私どもの結論は、「法定監査人」の報告書日付までに入手した監査証拠に基づいている。
                               1416/1420



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    ・ 関連する開示を含めた全体としての財務書類の表示、構成および内容を検討し、財務書類が基礎
     となる取引や会計事象を適正に表示しているかどうかを評価する。
     私どもは、計画した監査の範囲とその実施時期、監査の実施過程で識別した内部統制の重要な不備

    を含む監査上の重要な発見事項、およびその他の事項について、取締役会に対して報告を行ってい
    る。
     私どもはまた、統治責任者に対して、私どもが独立性に関する倫理上の要求を遵守している旨の文

    書を提出しており、私どもの独立性に影響を与えると合理的に考えられるすべての関係およびその他
    の事項について、また必要がある場合には関連する予防措置について、報告を行っている。
                              アーンスト・アンド・ヤング・

                              ソシエテ・アノニム
                              公認監査法人
                              マイケル・ファーガソン

    ルクセンブルグ
    2019  年 12 月 17 日
    注:ブラックロック・グローバル・ファンズは各ファンドによって構成されているため、上記の監査

       報告書はブラックロック・グローバル・ファンズおよび各ファンドの財務書類を監査対象として
       いる。ファンドの原文の財務書類には、現在構成するすべてのファンドの情報が掲載されている
       が、日本文の財務書類にはUSドル・ハイ・イールド・ボンド・ファンドの情報のみが掲載され
       ている(ただし、「財務書類に対する注記」を除く)。
                               1417/1420











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                        Independent      auditor’s    report
    To  the  Board   of Directors     of

    BlackRock     Global   Funds
    2-4,  rue  Eugène    Ruppert
    L-2453    Luxembourg
                               1418/1420



















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                                              ブラックロック・グローバル・ファンズ(E31398)
                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    Opinion
    We  have   audited    the  financial    statements     of BlackRock     Global   Funds   and  of each  of its sub-funds     (the  “Fund”),
    which   comprise     the  statement     of net  assets   and  the  portfolio     of investments      as at 31  August    2019   and  the
    statement     of operations     and  changes    in net  assets   for  the  year  then  ended,   and  the  notes   to the  financial    statements,
    including     a summary     of significant     accounting     policies.
    In our  opinion,    the  accompanying       financial    statements     give  a true  and  fair  view   of the  financial    position    of the

    Fund   and  of each  of its sub-funds     as at 31 August    2019,   and  of the  results   of their  operations     and  changes    in their
    net  assets   for  the  year  then  ended   in accordance     with  Luxembourg      legal   and  regulatory     requirements      relating    to
    the  preparation     and  presentation      of the  financial    statements.
    Basis   for  Opinion

    We  conducted     our  audit   in accordance     with  the  Law  of 23 July  2016   on the  audit   profession     (the  “Law   of 23 July
    2016”)   and  with  International      Standards     on Auditing    (“ISAs”)    as adopted    for  Luxembourg      by the  “Commission       de
    Surveillance      du  Secteur    Financier”     (“CSSF”).     Our  responsibilities       under   the  Law  of 23  July  2016   and  ISAs   are
    further    described     in the  « responsibilities       of the  “réviseur     d’entreprises      agréé”   for  the  audit   of the  financial
    statements     » section    of our  report.   We  are  also  independent      of the  Fund   in accordance      with  the  International
    Ethics   Standards     Board   for  Accountants’       Code   of  Ethics   for  Professional      Accountants      (“IESBA     Code”)    as
    adopted    for  Luxembourg      by the  CSSF   together    with  the  ethical   requirements      that  are  relevant    to our  audit   of the
    financial    statements,     and  have  fulfilled    our  other   ethical   responsibilities       under   those   ethical   requirements.
    We  believe    that  the  audit   evidence     we  have   obtained    is sufficient     and  appropriate      to provide    a basis   for  our
    opinion.
    Other   matter

    The  financial    statements     of BlackRock     Global   Funds   for  the  year  ended   31 August    2018   were   audited    by another
    auditor    who  expressed     an unmodified      opinion    on those   statements     on 18 December     2018.
    Other   information

    The  Board   of Directors     of the  Fund   is responsible      for  the  other   information.      The  other   information      comprises     the
    information      included    in the  annual    report   but  does   not  include    the  financial    statements     and  our  report   of the
    “réviseur    d’entreprises      agréé”   thereon.
    Our  opinion    on the  financial    statements     does  not  cover   the  other   information      and  we  do not  express    any  form   of

    assurance     conclusion     thereon.
    In connection     with  our  audit   of the  financial    statements,     our  responsibility       is to read  the  other   information      and,  in

    doing   so,  consider    whether    the  other   information      is materially     inconsistent      with  the  financial    statements     or our
    knowledge     obtained    in the  audit   or otherwise     appears    to be materially     misstated.     If, based   on  the  work   we  have
    performed,     we  conclude    that  there   is a material    misstatement      of this  other   information,      we  are  required    to report
    this  fact.  We  have  nothing    to report   in this  regard.
    Responsibilities        of the  Board   of Directors     of the  Fund   for  the  financial    statements

    The  Board   of Directors     of the  Fund   is responsible      for  the  preparation      and  fair  presentation      of these   financial
    statements     in accordance      with   Luxembourg      legal   and  regulatory     requirements      relating    to the  preparation      and
    presentation      of the  financial     statements,      and  for  such   internal    control    as the  Board   of Directors     of the  Fund
    determines     is necessary     to enable   the  preparation     of financial    statements     that  are  free  from   material    misstatement,
    whether    due  to fraud   or error.
    In preparing     the  financial    statements,     the  Board   of Directors     of the  Fund   is responsible     for  assessing     the  Fund   and

    each  of its sub-funds’     ability   to continue    as a going   concern,    disclosing,     as applicable,     matters    related    to going
    concern    and  using   the  going   concern    basis   of accounting     unless   the  Board   of Directors     of the  Fund   either   intends
    to liquidate    the  Fund   or any  of its sub-funds     or to cease   operations,     or has  no realistic    alternative     but  to do so.
    Responsibilities        of the  “réviseur    d’entreprises      agréé”   for  the  audit   of the  financial    statements

    Our  objectives     are  to obtain   reasonable     assurance     about   whether    the  financial    statements     as a whole   are  free  from
    material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error,   and  to issue   a report   of the  “réviseur     d’entreprises      agréé”
    that  includes    our  opinion.    Reasonable      assurance     is a high  level   of assurance,     but  is not  a guarantee     that  an audit
    conducted     in accordance     with  the  Law  of 23  July  2016   and  with  ISAs   as adopted    for  Luxembourg      by the  CSSF
    will  always    detect   a material    misstatement      when   it exists.   Misstatements       can  arise   from   fraud   or error   and  are
    considered     material    if,  individually      or in the  aggregate,     they   could   reasonably     be  expected     to influence     the
    economic     decisions     of users   taken   on the  basis   of these   financial    statements.
                               1419/1420


                                                          EDINET提出書類
                                              ブラックロック・グローバル・ファンズ(E31398)
                                                    有価証券届出書(外国投資証券)
    As  part  of an audit   in accordance     with  the  Law  of 23 July  2016   and  with  ISAs   as adopted    for  Luxembourg      by the
    CSSF,   we  exercise    professional      judgment     and  maintain    professional      skepticism     throughout     the  audit.   We  also:
    • Identify    and  assess   the  risks  of material    misstatement      of the  financial    statements,     whether    due  to fraud   or error,

     design   and  perform    audit   procedures     responsive     to those   risks,   and  obtain   audit   evidence    that  is sufficient     and
     appropriate      to provide    a basis   for  our  opinion.    The  risk  of not  detecting     a material    misstatement      resulting    from
     fraud   is higher   than  for  one  resulting    from   error,   as fraud   may  involve    collusion,     forgery,    intentional     omissions,
     misrepresentations,         or the  override    of internal    control.
    • Obtain    an  understanding       of internal    control    relevant    to the  audit   in order   to design   audit   procedures     that  are

     appropriate      in the  circumstances,       but  not  for  the  purpose    of expressing     an opinion    on  the  effectiveness      of the
     Fund’s    internal    control.
    • Evaluate    the  appropriateness        of accounting     policies    used   and  the  reasonableness       of accounting     estimates     and

     related   disclosures     made   by the  Board   of Directors     of the  Fund.
    • Conclude     on  the  appropriateness        of the  Board   of Directors     of the  Fund’s    use  of the  going   concern    basis   of

     accounting     and,  based   on the  audit   evidence    obtained,     whether    a material    uncertainty     exists   related   to events   or
     conditions     that  may  cast  significant     doubt   on  the  Fund   or any  of its sub-funds’     ability   to continue    as a going
     concern.    If we  conclude    that  a material    uncertainty     exists,   we  are  required    to draw   attention    in our  report   of the
     “réviseur     d’entreprises      agréé”   to the  related    disclosures     in the  financial    statements     or,  if such   disclosures     are
     inadequate,      to modify    our  opinion.    Our  conclusions      are  based   on  the  audit   evidence    obtained    up  to the  date  of
     our  report   of the  “réviseur    d’entreprises      agréé”.    However,     future   events   or conditions     may  cause   the  Fund   or any
     of its sub-funds     to cease   to continue    as a going   concern.
    • In respect    of sub-funds     where   a decision    or an intention    to close   exists,   we  conclude    on the  appropriateness       of

     the  Board   of Directors     of the  Fund   use  of the  non-going     concern    basis   of accounting.      We  also  evaluate    the
     adequacy     of  the  disclosures      describing     the  non-going     basis   of  accounting      and  reasons    for  its  use.  Our
     conclusions      are  based   on  the  audit   evidence    obtained    up  to the  date  of our  report   of the  “réviseur     d’entreprises
     agréé”.
    • Evaluate    the  overall   presentation,      structure    and  content    of the  financial    statements,     including     the  disclosures,      and

     whether    the  financial    statements     represent     the  underlying     transactions      and  events   in a manner    that  achieves    fair
     presentation.
    We  communicate       with  the  Board   of Directors     regarding,     among   other   matters,    the  planned    scope   and  timing   of

    the  audit   and  significant     audit   findings,    including     any  significant     deficiencies      in internal    control    that  we  identify
    during   our  audit.
    We  also  provide    those   charged    with  governance      with  a statement     that  we  have   complied     with  relevant    ethical

    requirements      regarding     independence,       and  communicate       to them   all  relationships      and  other   matters    that  may
    reasonably     be thought    to bear  on our  independence,       and  where   applicable,     related   safeguards.
                               Ernst   & Young

                               Société    anonyme
                               Cabinet    de révision    agréé
                               Michael    Ferguson

    Luxembourg,
    17 December     2019
    (※)上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代

        理人が別途保管しております。
                               1420/1420



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