ピムコ・バーミューダ・トラスト－ピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンド 半期報告書（外国投資信託受益証券） 第19期(令和2年6月1日－令和3年5月31日)

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                              パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシー(E15034)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    【表紙】

    【提出書類】                   半期報告書

    【提出先】                   関東財務局長

    【提出日】                   令和３年２月26日

    【計算期間】                   第19期中　(自　令和２年６月１日　至　令和２年11月30日)

    【ファンド名】                   ピムコ・バーミューダ・トラスト

                       －ピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンド
                       (PIMCO    Bermuda     Trust－PIMCO       Euro   Total   Return    Fund)
    【発行者名】                   パシフィック・インベストメント・マネジメント・

                       カンパニー・エルエルシー
                       (Pacific     Investment      Management      Company     LLC)
    【代表者の役職氏名】                   マネージング・ディレクター　ピーター・Ｇ・ストレロウ

                       (Peter    G.  Strelow,     Managing     Director)
    【本店の所在の場所】                   アメリカ合衆国、92660            カリフォルニア、ニューポート・

                       ビーチ、ニューポート・センター・ドライブ650番
                       (650   Newport     Center    Drive,    Newport     Beach,
                       CA  92660,    USA)
    【代理人の氏名又は名称】                   弁護士　　三　浦　　　健

    【代理人の住所又は所在地】                   東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング

                       森・濱田松本法律事務所
    【事務連絡者氏名】                   弁護士　　三　浦　　　健

    【連絡場所】                   東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング

                       森・濱田松本法律事務所
    【電話番号】                   03  (6212)    8316

    【縦覧に供する場所】                   該当なし

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    １  【ファンドの運用状況】

       ピムコ・バーミューダ・トラスト－ピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンド(PIMCO                                               Bermuda     Trust－
     PIMCO   Euro   Total   Return    Fund)(以下「ファンド」という。)の運用状況は次のとおりである。
     (1)  【投資状況】
        資産別および地域別の投資状況
                                              (2020年11月末日現在)
                                     時価合計             投資比率
        資産の種類              国・地域名
                                    (千ユーロ)              (％)
                  米国                       2,665             10.13
     社債
                  デンマーク                       2,279             8.66
                  イギリス                       1,340             5.09
                  ルクセンブルグ                       1,260             4.79
                  スウェーデン                       1,209             4.59
                  ドイツ                        923            3.51
                  オランダ                        585            2.22
                  ベルギー                        565            2.15
                  スイス                        545            2.07
                  スペイン                        517            1.96
                  フランス                        511            1.94
                  アイルランド                        468            1.78
                  日本                        413            1.57
                  イタリア                        354            1.35
                  ポーランド                        309            1.17
                  カナダ                        107            0.41
                  バーミューダ                        105            0.40
                  ジャージー（チャネル諸島）                        102            0.39
                  ケイマン諸島                        101            0.38
                              小計           14,358             54.57
                  スペイン                       2,922             11.11
     ソブリン債
                  イギリス                       2,309             8.78
                  イタリア                       1,130             4.29
                  フランス                        842            3.20
                  カナダ                        557            2.12
                  スロベニア                        296            1.12
                  ベルギー                        206            0.78
                  サウジアラビア                        170            0.65
                  スウェーデン                        165            0.63
                  オランダ                        156            0.59
                  ポーランド                        148            0.56
                  エストニア                        103            0.39
                  イスラエル                        101            0.38
                  チェコ共和国                         88            0.33
                  ロシア                         85            0.32
                              小計            9,278             35.26
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                                     時価合計             投資比率
        資産の種類              国・地域名
                                    (千ユーロ)              (％)
                  イギリス                       3,309             12.58
     モーゲージ・バック証券
                  米国                        816            3.10
                  オランダ                        179            0.68
                  アイルランド                        120            0.46
                  フランス                         33            0.13
                              小計            4,457             16.94
                  フランス                        202            0.77
     アセット・バック証券
                  スペイン                        192            0.73
                  イギリス                        112            0.43
                  ルクセンブルグ                        106            0.40
                  アイルランド                        105            0.40
                  米国                         78            0.30
                  ドイツ                         12            0.05
                              小計             807            3.07
                  日本                        155            0.59
     短期金融商品
                  イギリス                         76            0.29
                  米国                         12            0.05
                  カナダ                         11            0.04
                  シンガポール                         7           0.03
                  フランス                         4           0.02
                  オーストラリア                         1           0.00
                              小計             266            1.01
     米国政府機関債             米国                       3,887             14.77
     米国国債             米国                        546            2.08
     購入オプション             米国                         23            0.09
     売却オプション             米国                        -26            -0.10
              ポートフォリオ合計                           33,596             127.68
           現金・その他の資産(負債控除後)                              -7,284             -27.68
                 合計                        26,312             100.00
               (純資産総額)                      (約3,340百万円)
     (注１)　投資比率とは、サブ・ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価の比率をいう。以下同じ。
     (注２)　ユーロの円貨換算は、2020年12月30日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値(１ユーロ＝
         126.95円)による。
     (注３)　本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してある。従って、合計の数字が一致しない場合がある。ま
         た、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算のうえ、必要な場合四捨五入
         してある。従って、本書中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もある。
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     (2)  【運用実績】
       ①  【純資産の推移】
         2020年12月末日および同日前１年以内における各月末の純資産の推移は次のとおりである。
                        純資産総額                  １口当たり純資産価格

                    ユーロ           円         ユーロ           円
       2020年１月末日              26,798,841         3,402,112,865               11.26          1,429
          ２月末日           26,838,110         3,407,098,065               11.22          1,424
          ３月末日           24,943,785         3,166,613,506               10.69          1,357
          ４月末日           25,470,936         3,233,535,325               10.91          1,385
          ５月末日           25,738,781         3,267,538,248               10.93          1,388
          ６月末日           26,239,359         3,331,086,625               11.04          1,402
          ７月末日           26,418,214         3,353,792,267               11.18          1,419
          ８月末日           26,162,905         3,321,380,790               11.15          1,415
          ９月末日           26,226,311         3,329,430,181               11.22          1,424
          10月末日           26,443,966         3,357,061,484               11.31          1,436
          11月末日           26,382,810         3,349,297,730               11.38          1,445
          12月末日           26,508,637         3,365,271,467               11.46          1,455
     (注)　上記の純資産の推移において、各月末の純資産総額は各日の米国東部標準時午後７時時点で算出された数値であり、
        各日における取引すべてを反映した財務諸表の数値と異なる場合がある。
       ②  【分配の推移】

         2020年12月末日前１年間における各月の分配の推移は次のとおりである。
                       １口当たり分配金

                    ユーロ           円
        2020年１月             0.002927350             0.372
           ２月          0.003093353             0.393
           ３月          0.003684798             0.468
           ４月          0.002255571             0.286
           ５月          0.001405654             0.178
           ６月          0.000543363             0.069
           ７月          0.000367544             0.047
           ８月          0.000261850             0.033
           ９月          0.000398801             0.051
           10月          0.001617126             0.205
           11月          0.000115713             0.015
           12月          0.000039849             0.005
     (注１)　2020年中は純実現キャピタルゲインからの分配が行われなかった。
     (注２)　2020年１月から2020年５月までの１口当たり分配金は、第18会計年度分の分配金に含まれ、2020年６月から2020年
         12月までの１口当たり分配金は、第19会計年度分の分配金に含まれる。
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       ③  【収益率の推移】
         2020年12月末日前１年間における収益率は次のとおりである。
               収益率(注)

                4.24％

     (注１)　収益率(％)＝100×(a－b)／b
         a＝2020年12月末日の１口当たり純資産価格(当該期間の分配金(税引前)の合計額を加えた額)
         b＝当該期間の直前の日(2019年12月末日)の１口当たり純資産価格(分配落の額)
     (注２)　上記の収益率の算出法は日本固有のものであり、従ってアメリカ合衆国における諸法令および一般に認められた会
         計原則に準拠して作成されたサブ・ファンドの中間財務書類を翻訳した「３　ファンドの経理状況」中の収益率の
         算出法とは異なる。
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    ２  【販売及び買戻しの実績】

       2020年12月末日前１年間における販売および買戻しの実績ならびに2020年12月末日現在の発行済口数は次のと
     おりである。
           販売口数                  買戻口数                 発行済口数

            83,010                  145,175                 2,312,720
           (83,010)                  (145,175)                 (2,312,720)
     (注)　(　　)内の数字は日本国内における販売・買戻および発行済の口数を示す。
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    ３【ファンドの経理状況】

    ａ．　ピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンドの日本文の中間財務書類は、アメリカ合衆国（ファンドの

       設定国：バーミューダ諸島）における諸法令および一般に認められた会計原則に準拠して作成された原文の中
       間財務書類を翻訳したものである。これは「中間財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第76条
       第４項ただし書の規定の適用によるものである。
    ｂ．   原文の財務書類は、ピムコ・バーミューダ・トラストの全てのシリーズ・トラストにつき一括して作成され

       ている。本書において日本文の作成にあたっては、関係するシリーズ・トラストであるピムコ・ユーロ・トー
       タル・リターン・ファンド（以下「ファンド」という。）に関連する部分のみを記載し、「財務書類に対する
       注記」については、全文を翻訳している。
    c ．　ファンドの中間財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３第７項に規

       定する外国監査法人等をいう。）の監査を受けていない。
    d ．　ファンドの原文の財務書類はユーロで表示されている。日本文の財務書類には、円貨換算が併記されてい

       る。日本円による金額は、株式会社三菱UFJ銀行の2020年12月30日現在における対顧客電信売買相場の仲値
       （１ユーロ＝126.95円）で換算されている。なお、百万円未満の金額は四捨五入されている。
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     （１）【資産及び負債の状況】

                  ピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンド

                        資  産・負    債  計  算  書
                         2020  年11月30日現在
                            （未監査）
                   （単位：千ユーロ、１口当たり金額を除く）
                                   （千ユーロ）             （百万円）

    資　　　　産：
     投資有価証券、時価
            ＊
                                       33,599            4,265
     　投資有価証券
     　関係会社に対する投資有価証券                                    0            0
     金融デリバティブ商品
     　上場金融デリバティブ商品または
                                         4            1
     　集中清算の対象となる金融デリバティブ商品
     　店頭取引金融デリバティブ商品                                   103            13
     相手方への預託金                                   291            37
     外国通貨、時価                                   14            2
     未収投資有価証券売却金                                   133            17
     関係会社に対する投資有価証券売却未収金                                    0            0
     TBA  投資有価証券売却未収金                                7,786             988
     未収ファンド受益証券売却金                                    0            0
     未収利息および／または未収分配金                                   125            16
                                         0            0
     その他の資産
                                       42,055            5,339
    負　　　　債：
     借入れおよびその他の資金調達取引
      逆レポ契約にかかる未払金                                 4,266             542
     　売却／買戻し取引にかかる未払金                                    0            0
     金融デリバティブ商品
     　上場金融デリバティブ商品または
                                         18            2
     　集中清算の対象となる金融デリバティブ商品
     　店頭取引金融デリバティブ商品                                   35            4
     未払投資有価証券購入金                                   525            67
     TBA  投資有価証券購入未払金                                10,803            1,371
     未払利息                                    0            0
     相手方からの預託金                                    0            0
     未払ファンド受益証券買戻金                                   71            9
     未払分配金                                    0            0
     カストディアンへの当座借越                                    0            0
     未払管理報酬                                    0            0
     未払投資顧問報酬                                    9            1
     未払管理事務代行報酬                                    5            1
     未払代行協会員報酬                                    0            0
     未払販売報酬                                    5            1
     未払税金                                    6            1
                                         0            0
     その他の負債
                                       15,743            1,999
    純　　　資　　　産                                  26,312            3,340
     ゼロ残高は、千単位未満に四捨五入された実際値を反映していることがある。

     添付の注記を参照のこと。
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                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
                                       33,256            4,222
    投資有価証券の取得原価
    関係会社に対する投資有価証券の取得原価                                     0            0
    外国通貨の取得原価                                    14            2
    金融デリバティブ商品の取得原価またはプレミアム、純額                                    (14)            (2)
    ＊

                                         0            0
     レポ契約を含む：
                                       26,312            3,340

    純　　　資　　　産：
                                       2,312

    発  行  済  受  益  証  券  口  数：
                                          千口
    発行済受益証券１口当たり純資産価格および買戻価格：

     （機能通貨による）                                  11.38   ユーロ         1,445   円
     ゼロ残高は、千単位未満に四捨五入された実際値を反映していることがある。

     添付の注記を参照のこと。
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                              パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシー(E15034)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
                  ピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンド
                         運　用　計　算　書
                        2020  年11月30日終了期間
                            （未監査）
                         （単位：千ユーロ）
                                   （千ユーロ）             （百万円）

    投　   資　   収　   益：
                ＊
                                         86            11
     利息（外国税控除後）
     その他の収益                                    0            0
                                         86            11
     　収益合計
    費　　　　　用：
     投資顧問報酬                                    59            7
     管理事務代行報酬                                    33            4
     販売報酬                                    30            4
     代行協会員報酬                                    3            0
     支払利息                                    1            0
     その他の費用                                    1            0
                                        127            16
     　費用合計
                                        (41)            (5)
    純投資利益（費用）
    実現純利益（損失）：
     投資有価証券                                   360            46
     関係会社に対する投資有価証券                                    0            0
     上場金融デリバティブ商品または
                                        126            16
     集中清算の対象となる金融デリバティブ商品
     店頭取引金融デリバティブ商品                                   235            30
     外国通貨                                   (44)            (6)
                                        677            86
     　実現純利益（損失）
    未実現利益（損失）純変動額：
     投資有価証券（外国税控除後）                                   339            43
     関係会社に対する投資有価証券                                    0            0
     上場金融デリバティブ商品または
                                         25            3
     集中清算の対象となる金融デリバティブ商品
     店頭取引金融デリバティブ商品                                    42            5
     外国通貨建て資産および負債                                   (41)            (5)
                                        425            54
     　未実現利益純変動額
     純利益                                  1,102             140
                                       1,061             135
    運用の結果による純資産の純増加額
     ＊
                                         1            0
       外国源泉徴収税
     ゼロ残高は、千単位未満に四捨五入された実際値を反映していることがある。

     添付の注記を参照のこと。
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                  ピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンド
                        純  資  産  変  動  計  算  書
                        2020  年11月30日終了期間
                            （未監査）
                         （単位：千ユーロ）
                                   （千ユーロ）             （百万円）

    以下による純資産の増加（減少）：
    運　　　　　用：
     純投資利益（費用）                                   (41)            (5)
     実現純利益（損失）                                   677            86
                                        425            54
     未実現利益純変動額
                                       1,061             135
     運用の結果による純増加額
    受益者への分配金：
                                         (8)            (1)
     分配金
                                         (8)            (1)
     分配金合計
    ファンド受益証券取引：
                          ＊
                                        (474)            (60)
    ファンド受益証券取引による純増加（減少）額
                                        579            74
    純資産の増加（減少）額合計
    純　　　資　　　産：
                                       25,733            3,267
     期　首　残　高
                                       26,312            3,340
     期　末　残　高
     ゼロ残高は、千単位未満に四捨五入された実際値を反映していることがある。

     ＊財務書類に対する注記の注12を参照のこと。
     添付の注記を参照のこと。
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                  ピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンド
                          経理のハイライト
                        2020  年11月30日終了期間
                            （未監査）
                                   （ユーロ）             （円）

    １口当たり特別情報：^
     期首純資産価格                                 10.93           1,388
     純投資利益                         （ａ）        (0.02)             (3)
                                       0.47            60
     実現／未実現純利益
     投資運用からの増加合計                                 0.45            57
     分配金合計
                                       0.00             0
                                      11.38           1,445

     期末１口当たり純資産価格
                                       4.15

     トータル・リターン（機能通貨による）                         （ｂ）           ％
                                      26,312            3,340

     期末純資産総額（千ユーロ）                                    千ユーロ           百万円
                 ＊

                                       0.97
                                         ％
     費用の対平均純資産比率
                        ＊
                                       0.96   ％
     費用の支払利息控除後対平均純資産比率
                        ＊
                                      (0.31)   ％
     純投資利益（費用）の対平均純資産比率
     ^ ゼロ  残高  は、0.01％未満または機能通貨における１ペニー未満に四捨五入された実際値を反映していることがある。

     ＊
       年率換算済み（設立費用（もしあれば）を除く。）。
     （ａ）１口当たり金額は、当期中の平均発行済受益証券口数に基づいている。
     （ｂ）トータル・        リターン    は、ファンドによって支払われた分配金の再投資額（もしあれば）およびファンドの１口当たり
         純資産価格の変動額の合計である。
     添付の注記を参照のこと。

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                         財務書類に対する注記

                          2020  年11月30日現在
                            （未監査）
    １．機構

       本報告書に記載される各ファンド（以下、個別的に「ファンド」、また、総称して「ファンズ」という。）
     は、該当するファンドの各クラス受益証券（「クラス」）を含み、バーミューダの法律に基づき、ウィンチェス
     ター・グローバル・トラスト・カンパニー・リミテッドにより締結された2001年８月８日付信託証書（随時改訂
     され、「信託証書」という。）により設立されたオープン・エンド型のユニット・トラストである、ピムコ・
     バーミューダ・トラスト（「トラスト」）の一シリーズである。2017年９月29日の営業終了時点（米国東部標準
     時）付で、メイプルズ・トラスティ・サービシーズ（バミューダ）リミテッド（「受託会社」）がトラストの受
     託会社として任命された。パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシー
     （「PIMCO」、「管理会社」または「投資顧問会社」）は、トラストのスポンサーであり、トラストの組成に責
     任を負った。
       トラストは、投資信託法2006年規則に提示されているように規則および監督の対象ならびに標準ファンズに関
     係する特定の規則の対象である。
       信託証書の条項は、管理会社の同意により受託会社に対して、本財務書類日現在運用中のファンズに加えて、
     将来さらに複数のファンドを設立する権利を付与する。
       本報告書に表示されるファンズは、下記の通りである。
      ファンド                          募集

      ピムコ・バーミューダ・フォーリン・ロウ・                          日本の投資信託協会の規則、またはその他の管轄下に
                                定義された「ファンド・オブ・ファンズ」の構造をも
      デュレーション・ファンド
                                つファンズに限定して募集される。
      ピムコ・バーミューダ・ユー・エス・ロウ・
      デュレーション・ファンド
      ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・
      ファンド（JITF）
      ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・
      ファンド（円ヘッジ）
      ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・
      ファンドⅡ
      ピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンド                          日本の販売会社を通じて公募により日本の公衆に対し
      ピムコ・リアル・リターン・ファンド                          て募集され、また、管理会社がその裁量により定める
                                その他の投資者に対して募集することができる。
                        ＊
                                日本の販売会社および／または販売取扱会社を通じて
      ピムコ    ショート・ターム         ストラテジー
                                公募により日本の公衆に対して募集され、また、管理
                                会社がその裁量により定めるその他の投資者に対して
                                募集することができる。
      ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・                          他のファンズに対し限定してその原投資対象としての
                                役割を果たすために募集される。
      ファンド（Ｍ）
     ＊
      ピムコ   ショート・ターム        ストラテジーのＪ（日本円）クラスおよびＪ（米ドル）クラスは、日本の投資信託協会の規則、またはその他
      の管轄下に定義された「ファンド・オブ・ファンズ」の構造をもつファンズに限定して募集される。ピムコ                                             ショート・ターム        ストラテ
      ジーのＣ（米ドル）クラスは、他のファンズに対し限定してその原投資対象としての役割を果たすために募集される。
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                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
       ピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンド、ピムコ・リアル・リターン・ファンドならびにピムコ
     ショート・ターム          ストラテジーの豪ドルクラス（ヘッジあり）、円クラス（ヘッジあり）および米ドルクラス
     の受益証券は、日本の金融商品取引法に基づき登録されている。残りの各ファンズならびにピムコ                                                   ショート・
     ターム    ストラテジーのＣ（米ドル）、Ｊ（日本円）クラスおよびＪ（米ドル）クラスの受益証券は、日本の金
     融商品取引法に基づいて登録されておらず、登録される予定も現在ない。したがって、これらファンズの当該受
     益証券は、適切な日本の法律および規則に従う場合を除き、日本または日本のあらゆる居住者に対して直接的ま
     たは間接的に募集することはできない。
    ２．重要な会計方針

       トラストがアメリカ合衆国における一般に認められた会計原則（「US                                    GAAP」）に従って本財務書類を作成す
     るに当たり継続的に従っている重要な会計方針の概要は以下のとおりである。US                                          GAAPの報告要件に基づき、各
     ファンドは投資会社として扱われる。US                     GAAPに従った本財務書類の作成は、本書で報告された資産および負債
     の金額、本財務書類日における偶発資産および負債の開示、ならびに報告期間中に報告された運用の結果による
     純資産の増減額に影響を及ぼす見積りや仮定を行なうことを経営陣に要求する。実際額はこれらの見積りと異な
     る場合もある。
    （ａ）被取得ファンド

       受託会社および管理会社は、ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド（JITF）、ピムコ・エ
     マージング・マーケッツ・ボンド・ファンド（円ヘッジ）およびピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・
     ファンドⅡ（以下、それぞれ、その他の投資信託に投資する「ファンド・オブ・ファンズ」、または「取得ファ
     ンド」という。）の資産のすべてあるいは一部を、ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド
     （Ｍ）（以下、「被取得ファンド」という。）の各貸方に充当できる。そのように充当されたいかなる資産も、
     それらが直接的に受領したかのように、当該被取得ファンドに保有される。資産がこのように充当された場合、
     被取得ファンドは、当該受益証券の１口当たりの発行価格で受益証券を関連する取得ファンドに対して発行した
     ことを記録し、買戻す時は当該受益証券の１口当たりの買戻価格で当該受益証券を買戻す。
       経理のハイライトに表示されている比率には、被取得ファンドの費用は含まれていない。ファンドの報酬に関
     する詳細（該当する場合）については、注記９の「報酬および費用」を参照のこと。
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                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    （ｂ）証券取引および投資収益
       証券取引は、財務報告目的のために、取引日現在において計上される。発行時取引または繰延受渡ベースで売
     買された証券は、取引日後の当該証券の標準決済期間を超えて決済されることがある。売却証券からの実現損益
     は、個別法により計上される。配当落ち日が経過した外国証券からの一定の分配金がファンドが配当落ち日を知
     らされた直後に計上される場合を除き、配当収入は配当落ち日に計上される。ディスカウントの増加およびプレ
     ミアムの償却調整後の受取利息は、実効日より発生主義で計上される先スタート条件付の実効日を有する証券を
     除き、決済日より発生主義で計上される。転換証券について、転換に起因するプレミアムは償却されない。一定
     の外国証券にかかる見積り税金負債は発生主義で計上され、必要に応じて運用計算書において受取利息の構成要
     素または投資有価証券にかかる未実現（損）益純変動額に反映される。かかる証券の売却から生じた実現税金負
     債は、運用計算書において、投資有価証券にかかる実現純（損）益の構成要素として反映される。モーゲージ関
     連証券およびその他のアセット・バック証券にかかる保証金損益（もしあれば）は、運用計算書において受取利
     息の構成要素として計上される。債務担保証券は、未収利息不計上の状態で保留され、一貫して適用される手続
     きに基づき、すべてのまたは一部の利息の回収が不確実な場合において、現在の発生額の計上を中止し、かつ未
     収利息を損金処理することによって関連受取利息を減額することがある。担保債務証券は、発行体が利息支払を
     再開した場合、または利息回収可能性が高い場合において、未収利息不計上の状態が取り消される。
    （ｃ）現金および外国通貨

       各ファンドの財務書類は、当該ファンドが運用されている主要な経済環境の通貨（「機能通貨」）を使用して
     表示されている。各ファンズの機能通貨は、以下の表に記載されている。
       外国証券、外国通貨ならびにその他の資産および負債の時価は、毎営業日現在の為替レートにより各ファンド
     の機能通貨に換算される。外国通貨建ての証券の売買ならびに収益および費用の項目（もしあれば）は、取引日
     付の実勢為替レートで、各ファンドのそれぞれの機能通貨に換算される。ファンズは、保有証券にかかる市場価
     格の値動きからの為替レートの変動による影響を個別に報告しない。こうした変動は、運用計算書の投資有価証
     券にかかる実現純利益（損失）ならびに未実現利益（損失）純変動額に含まれる。ファンズは、外国通貨建て証
     券に投資することができ、スポット（現金）ベースでの当時の外国為替市場の実勢レートか、または為替予約契
     約を通じてかのいずれかにより、外国通貨取引を締結することができる。スポットでの外国通貨の売却から生じ
     た実現外国通貨利益または損失、証券取引にかかる取引日と決済日との間に実現した外国通貨利益または損失、
     ならびに配当、利息および外国源泉税と実際に受領したかまたは支払った金額に相当する機能通貨との間の差額
     は、運用計算書の外国通貨取引にかかる実現純利益または損失に含まれる。報告期間末時点の保有投資有価証券
     以外の外国通貨建て資産および負債にかかる外国為替レートの変動から生じた未実現外国通貨純利益および純損
     失は、運用計算書の外国通貨資産および負債にかかる未実現利益（損失）純変動額に含まれる。
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                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
       一定のファンズ（またはそのクラス（該当する場合））の純資産価額（「純資産価額」）およびトータル・リ
     ターンは、各ファンドの英文目論見書（「英文目論見書」）において詳述されるとおり、その純資産価額が報告
     される通貨（「純資産価額通貨」）で表示されている。純資産価額および純資産価額通貨におけるトータル・リ
     ターンの表示目的上、当初純資産価額および最終純資産価額は、それぞれ期首および期末現在の為替レートを用
     いて換算され、分配金は分配時における為替レートを用いて換算される。それぞれのファンドの純資産価額通貨
     については、下記の表を参照のこと。
                                            純資産価額

      ファンド／クラス                                              機能通貨
                                              通貨
      ピムコ・バーミューダ・フォーリン・ロウ・デュレーション・ファンド
      ピムコ・バーミューダ・ユー・エス・ロウ・デュレーション・ファンド                                       日本円       米ドル
      ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド（JITF）
      ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド（Ｍ）
                                             米ドル       米ドル
      ・　米ドル
      ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド（円ヘッジ）
      ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンドⅡ
      ・　Ｊ（ブラジル・レアル）
      ・　Ｊ（インドネシア・ルピア）
                                             日本円       米ドル
      ・　Ｊ（インド・ルピー）
      ・　Ｊ（メキシコ・ペソ）
      ・　Ｊ（トルコ・リラ）
      ・　Ｊ（南アフリカ・ランド）
      ピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンド                                       ユーロ       ユーロ
      ピムコ・リアル・リターン・ファンド                                       米ドル       米ドル
      ピムコ    ショート・ターム         ストラテジー
      ・　豪ドルクラス（ヘッジあり）                                       豪ドル       米ドル
      ・　Ｃ（米ドル）                                       米ドル       米ドル
      ・　Ｊ（日本円）                                       日本円       米ドル
      ・　Ｊ（米ドル）                                       日本円       米ドル
      ・　円クラス（ヘッジあり）                                       日本円       米ドル
      ・　米ドルクラス                                       米ドル       米ドル
    （ｄ）複数クラスによる運営

       トラストにより募集されるファンドの各クラスは、通貨ヘッジ運営に関連するクラス特定の資産および損益を
     除いて、ファンドの資産に関して、同じファンドの他のクラスと等しい権利を有する。収益、非クラス特定費
     用、非クラス特定実現損益ならびに未実現キャピタル・ゲインおよびロスは、それぞれのファンドの各クラスの
     関連する純資産に基づき、受益証券の各クラスに割当てられる。現在、クラス特定費用は、必要に応じ、管理報
     酬、投資顧問報酬、管理事務報酬、代行協会員報酬および販売報酬を含む。
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    （ｅ）分配方針
       下記の表は、各ファンドごとに予想される分配の頻度を示したものである。各ファンドからの分配は、管理会
     社の承認でのみ受益者に宣言および分配することができるが、その承認は管理会社の裁量で撤回することができ
     る。
      毎日宣言および毎月支払

      ピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンド
      毎月宣言および支払
      ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド（JITF）
      ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド（円ヘッジ）
      ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンドⅡ
      ピムコ    ショート・ターム         ストラテジー
      ・　Ｊ（日本円）
      ・　Ｊ（米ドル）
      四半期毎の宣言および支払
      ピムコ・バーミューダ・フォーリン・ロウ・デュレーション・ファンド
      ピムコ・バーミューダ・ユー・エス・ロウ・デュレーション・ファンド
      毎年宣言および支払
      ピムコ・リアル・リターン・ファンド
      ピムコ    ショート・ターム         ストラテジー
      ・　豪ドルクラス（ヘッジあり）
      ・　Ｃ（米ドル）
      ・　円クラス（ヘッジあり）
      ・　米ドルクラス
      以下のファンド（またはそのクラス、該当する場合）について、管理会社は分配の宣言を行うことを予定して
      いない。しかしながら、その裁量により、いつでも受益者に対して分配の宣言および支払いを行うことができ
      る。
      ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド（Ｍ）
       かかる分配金は、もしあれば、通常当該ファンド（またはそのクラス（該当する場合））の投資純利益から支

     払われる。さらに管理会社は、分配可能な純実現キャピタル・ゲインからの支払を承認できる。追加の分配金
     は、管理会社が適切と判断した場合に宣言することができる。あらゆるファンド（またはそのクラス（該当する
     場合））に関して支払われた分配金は、当該ファンド（またはそのクラス（該当する場合））の受益証券の純資
     産価額の減少をもたらす。受益者の裁量により、ファンド（またはそのクラス（該当する場合））の現金分配は
     ファンド（またはそのクラス（該当する場合））に追加された受益証券に再投資するか、または現金で受益者に
     支払うことができる。現金による支払いは、ファンドの純資産価額通貨で支払われる。ファンド（またはそのク
     ラス（該当する場合））の分配金として合理的な水準を維持するために必要と考えられる場合、各ファンド（ま
     たはそのクラス（該当する場合））は、追加的な分配を宣言することができる。目論見書により要求されるファ
     ンド（またはそのクラス（該当する場合））の分配金を支払うために十分な純利益および純実現キャピタル・ゲ
     インが存在しない場合、管理会社は、かかるファンド（またはそのクラス（該当する場合））の元本部分から分
     配金を支払うことができる。支払期日から６年以内に請求されなかった分配金について、その受領権は消滅し、
     当該ファンド（またはそのクラス（該当する場合））の利益として計上される。
                                19/85




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                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    （ｆ）新会計基準公表
       2020  年３月、財務会計基準審議会（「FASB」）は、ロンドン銀行間取引金利（「LIBOR」）および割引が見込
     まれるその他の参照レートからの移行に伴う潜在的な会計上の負担を緩和するための選択可能な指針を提供する
     ASU第2020－04号を公表した。当該ASUは、2020年３月12日から2022年12月31日までの更新が発表された時点で、
     実質的に即座に実施される。この時点で、経営陣はこれらの変更が財務書類に与える影響について評価してい
     る。
    ３．投資有価証券の評価および公正価値測定

    （ａ）投資評価方針
       ファンドの受益証券の価格は、ファンドの純資産価額に基づく。ファンドまたはその各クラス（該当する場
     合）の純資産価額は、組入投資有価証券およびファンドまたはクラスに帰属するその他の資産から一切の負債を
     控除した合計評価額を当該ファンドまたはクラスの発行済受益証券口数合計で除することにより決定される。各
     ファンドの取引日において、ファンドの受益証券は通常、（トラストの現行の英文目論見書に記載されるとお
     り）ニューヨーク証券取引所の通常取引終了時点（「NYSE終了時点」）で評価される。特定の日において純資産
     価額の計算後にファンズまたはその代理人が知るところとなった情報は、通常は当該日までに決定されていた証
     券の価格または純資産価額の遡及的な調整には使用されない。各ファンドは、ファンドが早期に終了した場合、
     純資産価額の算定のタイミングを変更する権利を有する。
       純資産価額算定の目的上、市場相場が容易に入手できる組入証券およびその他の資産は、市場価格で評価され
     る。市場価格は通常、公式終値または最後に報告された売値、あるいは売りが報告されない場合は、評価の確立
     したマーケット・メーカーから入手した見積り、もしくはファンズの承認された価格設定サービス、相場報告シ
     ステムおよびその他の第三者のソース（以下、まとめて「価格設定サービス」という。）により提供される価格
     （評価価額を含む。）に基づき決定される。ファンズは通常、国内の持分証券についてはNYSE終了時点直後に受
     領した価格設定データを用い、NYSE終了時点後に行われる取引、清算または決済については通常は考慮しない。
     市場価格での価格設定が用いられた場合、外国取引所もしくは一または複数の取引所で取引されている（非米国
     の）外国持分証券は、通常、主要な取引所であると管理会社がみなす取引所からの価格設定情報を用いて評価さ
     れる。（非米国の）外国持分証券は、外国取引所の終了時点、またはNYSE終了時点が当該外国取引所の終了前と
     なる場合はNYSE終了時点において評価される。国内および（非米国の）外国確定利付き証券、取引所で売買され
     ていないデリバティブおよび個別株オプションは、通常、ブローカー・ディーラーから入手した見積りまたは当
     該証券の主要な市場の過去の終値を反映したデータを用いた価格設定サービスに基づき評価される。価格設定
     サービスから入手した価格は、とりわけ、マーケット・メーカーにより提供される情報または類似の特徴を有す
     る投資有価証券または証券に関連する利回りデータから入手した市場価格の見積りに基づく。繰延受渡基準で購
     入した特定の確定利付証券は、先渡決済日に決済されるまで日次で時価評価される。個別株オプション、先物お
     よび先物にかかるオプションを除く上場オプションは、関連取引所により決定される決済価格で評価される。ス
     ワップ契約は、ブローカー・ディーラーから入手した買呼値もしくは価格設定サービスまたはその他の価格設定
     ソースにより提供される市場ベースの価格に基づき評価される。上場投資信託（「ETF」）を除き、ファンドの
     オープン・エンド型の投資運用会社への投資は、当該投資有価証券の純資産価額で評価される。オープン・エン
     ド型の投資運用会社には、関連ファンズが含まれることがある。
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       （非米国の）外国持分証券の評価額が、当該証券の主要な取引所または主要な市場が終了した後、NYSE終了時
     点の前に著しく変動した場合、当該証券は管理会社により確立され承認された手続きに基づき、公正価値で評価
     される。NYSEの営業日に取引を行っていない（非米国の）外国持分証券もまた、公正価値で評価される。（非米
     国の）外国持分証券に関連して、ファンドは価格設定サービスおよびその他の第三者ベンダーにより提供される
     情報に基づき投資有価証券の公正価値を決定することができるが、これは、その他の証券、指数または資産を参
     照して公正価値評価または調整を推奨するものである。公正価値評価が要求されるかどうか考慮する際、ならび
     に公正価値決定の際に、ファンドは、とりわけ、関連市場の終了後およびNYSE終了時点前に生じた重大な事象
     （米国証券または証券指数の評価額の変動を含めることが検討される可能性がある。）について検討することが
     ある。ファンドは、（非米国の）外国証券の公正価値を決定するために、第三者ベンダーにより提供されるモデ
     リングツールを用いることができる。これらの目的において、適用ある外国市場の終了時点とNYSE終了時点との
     間の適用ある参照インデックスまたは商品のいかなる変動（「ゼロ・トリガー」）も重要な事象とみなされ、
     （事実上、日々の公正価値評価につながる）価格設定モデルの採用を促す。外国取引所は、トラストが営業を
     行っていない日に（非米国の）外国持分証券の取引を許可することがあるが、それにより、受益者が受益証券の
     売買を行えなかった場合にファンドの組入投資有価証券が影響を受けることがある。
       信頼できる範囲において、活発な流通市場が存在するシニア（担保付き）変動金利ローンは、価格設定サービ
     スにより提供される当該ローンの市場での直近の入手可能な買呼値／売呼値で評価される。信頼できる範囲にお
     いて、活発な流通市場が存在しないシニア（担保付き）変動金利ローンは、市場価格に近似する公正価値で評価
     される。シニア（担保付き）変動金利ローンを公正価値で評価する際に、以下を含むが、それらに限定されない
     検討されるべき要因がある。（ａ）借主および参加仲介業者の信用力、（ｂ）ローンの条件、（ｃ）類似のロー
     ンの市場における直近の価格（該当する場合）、および（ｄ）類似の質、利率、次回の利息更新までの期間およ
     び満期を有する金融商品の市場における直近の価格。
       ファンドの機能通貨以外の通貨で評価される投資有価証券は、価格設定サービスから入手した為替レートを用
     いて機能通貨に換算される。その結果、当該投資有価証券の評価額、および、次にファンドの受益証券の純資産
     価額が、機能通貨に関連して通貨の価額の変動により影響を受けることがある。外国市場で取引されるまたは機
     能通貨建て以外の通貨建ての投資有価証券の評価額は、トラストが営業を行っていない日に著しく影響を受ける
     ことがある。その結果、ファンドが（非米国の）外国投資有価証券を保有する範囲において、受益証券の購入、
     買戻しまたは交換ができない場合に、当該投資有価証券の評価額が時に変動し、ファンドにおける次回の純資産
     価額の算定時に当該投資有価証券の評価額が反映されることがある。
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       市場相場または市場ベースの評価が容易に入手できない投資有価証券は、管理会社またはその指示に従って行
     動する者により誠実に決定された公正価値で評価される。市場相場が容易に入手できない状況において、管理会
     社は証券およびその他の資産を評価する方法を採用し、当該公正価値評価法を適用する責任をPIMCOに委譲し
     た。市場相場または市場ベースの評価が容易に入手できず、証券または資産が管理会社により承認された評価方
     法に従って評価できない場合、当該証券または資産の評価額は評価委員会により誠実に決定される。関係する市
     場の取引が終了した後、NYSE終了時点の前に、ファンドの証券または資産に重大な影響を及ぼす事態が発生した
     場合を含む、現在のまたは信頼できる市場ベースのデータ（例えば、取引情報、買呼値／売呼値情報、実勢相場
     （「ブローカー価格」）または価格設定サービスの価格）がない場合、市場相場は容易に入手できないと考えら
     れる。さらに、特別事情のために証券が取引される取引所または市場が終日営業せず、他の市場価格が入手でき
     ない場合、市場相場は容易に入手できないと考えられる。管理会社は、ファンドの証券または資産の評価額に重
     大な影響を及ぼす可能性のある重要な出来事を監視する責任、および該当する証券または資産が、かかる重要な
     出来事を踏まえて再評価されるべきかを決定する責任を有する。
       純資産価額算定の目的上、ファンドが組入証券またはその他の資産の評価額を決定するために公正価値評価を
     使用する場合、当該投資有価証券は、取引されている主たる市場からの見積りに基づき価格決定されるよりもむ
     しろ、管理会社またはその指示に従って行動する者により公正価値を反映すると判断される他の方法で価格が決
     定されることがある。公正価値評価は、証券価額についての主観的な決定を必要とすることがある。トラストの
     方針は、ファンドの純資産価額の計算が、値付け時点の証券価額を公正に反映した結果となることを目的として
     いるが、トラストは、管理会社またはその指示にしたがって行動する者により決定された公正価値が値付け時点
     で処分された場合（例えば、競売処分または清算売却）に、ファンドが当該証券の対価として取得できる価格を
     正確に反映する、ということを保証できない。ファンドにより使用される価格は、証券が売却される場合に実現
     化する価格と異なることがある。
    （ｂ）公正価値の階層

       US  GAAP  は、公正価値を、測定日における市場参加者間での秩序ある取引においてファンドが資産売却の際に
     受領するまたは負債譲渡の際に支払う価格として説明する。資産および負債の各主要なカテゴリーを別々に公正
     価値の測定をレベル別（レベル１,２または３）に分離し、評価方法のインプットに優先順位を付ける公正価値
     の階層化を設定し、その開示を要求する。証券の評価に用いられるインプットまたは技法は、必ずしもこれらの
     証券への投資に付随するリスクを示すものではない。公正価値の階層のレベル１、２および３については以下の
     とおり定義される。
     レベル１－活発な市場または取引所における同一の資産および負債の相場価格。

     レベル２－活発な市場における類似の資産または負債の相場価格、活発でない市場における同一のまたは類似の
           資産もしくは負債の相場価格、資産または負債の観測可能な相場価格以外のインプット（金利、イー
           ルド・カーブ、ボラティリティー、期限前償還の速さ、損失の度合い、信用リスクおよび債務不履行
           率）またはその他の市場で裏付けられたインプットを含むが、これらに限定されないその他の重要で
           あり観測可能なインプット。
     レベル３－管理会社またはその指示に従って行動する者による投資有価証券の公正価値の決定に用いられる仮定
           を含む、観測可能なインプットが入手できない範囲においてその状況下で入手できる最善の情報に基
           づいた重要であり観測不可能なインプット。
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       US  GAAP  の要件に従い、レベル３への／からの移動の金額は、重大である場合、それぞれのファンドの投資有
     価証券明細表の注記において開示される。
       重要であり観測不可能なインプットを使用した公正価値の評価に対して、US                                        GAAPは、公正価値の階層のレベ
     ル３への／からの移動の開示、ならびに当期中のレベル３の資産および負債の購入および発行の開示を要求す
     る。
       さらに、US      GAAPは、公正価値の階層のレベル３に分類される資産または負債の公正価値の決定において用い
     られる、重大で観測不可能なインプットに関して、定量的情報を要求する。US                                         GAAPの要件に従って、公正価値
     の階層および重大で観測不可能なインプットの詳細については、重大である場合、それぞれのファンドの投資有
     価証券明細表の注記に含まれる。
    （ｃ）評価技法および公正価値の階層

     公正価値におけるレベル１およびレベル２のトレーディング資産ならびにトレーディング負債
       公正価値の階層のレベル１およびレベル２に分類される組入商品またはその他の資産および負債の公正価値の
     決定に用いられる評価方法（または「技法」）および重要なインプットは以下のとおりである。
       社債、転換社債および地方債、米国政府機関債、米国財務省証券、ソブリン債、銀行ローン、転換優先証券お
     よび米国以外の国債を含む確定利付債券は、通常、ブローカー・ディーラーからの見積り、報告された取引また
     は内部の価格設定モデルによる評価見積りを用いてブローカー・ディーラーまたは価格設定サービスから入手し
     た見積りに基づき評価される。価格設定サービスの内部モデルには、発行体に関する詳細、金利、イールド・
     カーブ、期限前償還の速さ、信用リスク／スプレッド、債務不履行率および類似資産の相場価格等の観測可能な
     インプットが用いられる。上述の類似の評価方法およびインプットを用いた証券は、公正価値の階層のレベル２
     に分類される。
       繰延受渡基準で購入した確定利付証券または売却／買戻し取引におけるレポ契約にかかる確定利付証券は、先
     渡決済日に決済されるまで日次で時価評価され、公正価値の階層のレベル２に分類される。
       モーゲージ関連およびアセット・バック証券は、通常、各取引内の証券の個別のトランシェまたはクラスとし
     て発行される。これらの証券もまた、価格設定サービスにより、通常ブローカー・ディーラーからの見積り、報
     告された取引または内部の価格設定モデルからの評価見積りを用いて評価される。これらの証券の価格設定モデ
     ルは、通常、トランシェ・レベルの属性、現在の市況データ、各トランシェに対する見積りキャッシュ・フロー
     および市場ベースのイールド・スプレッドを考慮し、必要に応じて取引の担保実績を組み込んでいる。上述の類
     似の評価方法およびインプットを用いたモーゲージ関連証券およびアセット・バック証券は、公正価値の階層の
     レベル２に分類される。
       普通株式、ETF、上場債券および米国の証券取引所で取引される先物契約、新株引受権または先物にかかるオ
     プション契約等の金融デリバティブ商品は、直近の報告売買価格または評価日の決済価格で計上される。これら
     の証券が活発に取引され、かつ評価調整が適用されない範囲において、公正価値の階層のレベル１に分類され
     る。
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                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
       ファンドの機能通貨（建て）以外の通貨（建て）で評価される投資有価証券は、価格設定サービスから入手し
     た為替レート（直物相場と先物相場）を使用して、機能通貨に換算される。その結果、ファンドの受益証券の純
     資産価額は、機能通貨に関する通貨の価額変動の影響を受ける可能性がある。外国市場で取引されている証券、
     または機能通貨以外の通貨建ての証券の評価額は、トラストが営業を行っていない日に重大な影響を受ける可能
     性がある。外国市場の終値およびNYSEの終値間の市場変動を考慮するために、外国取引所でのみ取引される特定
     の証券に対して評価調整が適用される場合がある。これらの証券は、価格決定サービスにより、外国の証券の売
     買パターンと米国市場における投資有価証券に対する日中取引との相関関係を考慮して評価される。これらの評
     価調整が用いられる証券は、公正価値の階層のレベル２に分類される。優先証券および活発でない市場で取引さ
     れるか、または類似の金融商品を参照にして評価されるその他のエクイティもまた、公正価値の階層のレベル２
     に分類される。
       エクイティ・リンク債は、直近の報告売買価格または評価日付のリンク先の参照エクイティの決済価格を参照
     して評価される。リンク先のエクイティの取引通貨を当該契約の決済通貨に転換するために、直近の報告価格に
     対して為替換算の調整が適用される。これらの投資有価証券は、公正価値の階層のレベル２に分類される。
       （ETF以外の）オープン・エンド型投資会社として登録されている企業に対する投資有価証券は、当該投資有
     価証券の純資産価額に基づいて評価され、公正価値の階層のレベル１に分類される。オープン・エンド型投資会
     社として登録されていない企業に対する投資有価証券は、その純資産価額が観測可能であり、日々計算され、か
     つ購入および売却が実施されるであろう価額である場合において、当該投資有価証券の純資産価額に基づいて計
     算され、公正価値の階層のレベル１であると考えられる。
       為替予約契約およびオプション契約等の上場株式オプションならびに店頭金融デリバティブ商品の価額は、原
     資となる資産の価格、インデックス、参照レートおよびその他のインプットまたはこれらの要因の組合せにより
     生じる。当該契約は通常、相場報告システム、評価の確立したマーケット・メーカーまたは価格設定サービス
     （通常はNYSE終了時点で決定される。）により入手した見積りに基づき評価される。その商品と取引条件に応じ
     て、金融デリバティブ商品は、シミュレーション価格設定モデルを含む一連の技法を用いて価格設定サービスに
     より評価される。かかる価格設定モデルには、見積価格、発行体に関する詳細、インデックス、買呼値／売呼値
     スプレッド、金利、インプライド・ボラティリティー、イールド・カーブ、配当および為替レート等、活発に見
     積られる市場からの観測可能なインプットが用いられる。上述の類似の評価方法およびインプットを用いた金融
     デリバティブ商品は、公正価値の階層のレベル２に分類される。
       集中清算の対象となるスワップおよび店頭取引スワップは、原資となる資産の価格、インデックス、参照レー
     トおよびその他のインプットまたはこれらの要因の組合せにより生じる。これらは、ブローカー・ディーラーの
     買呼値または価格設定サービス（通常はNYSE終了時点で決定される）により提供される市場ベースの価格を用い
     て評価される。集中清算の対象となるスワップおよび店頭取引スワップは、シミュレーション価格設定モデルを
     含む一連の技法を用いて価格設定サービスにより評価され得る。価格設定モデルには、翌日物金利スワップ
     （「OIS」）、LIBOR先渡レート、金利、イールド・カーブおよびクレジット・スプレッド等、活発に見積られる
     市場からの観測可能なインプットが用いられることがある。これらの証券は、公正価値の階層のレベル２に分類
     される。
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                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
     公正価値におけるレベル３のトレーディング資産およびトレーディング負債
       公正価値測定方法が管理会社により適用され、重大で観測不可能なインプットを使用する場合、投資有価証券
     は、管理会社またはその指示に従って行動する者により決定された公正価値により評価され、公正価値の階層の
     レベル３に分類される。公正価値の階層のレベル３に分類される組入資産および負債の公正価値の決定に用いら
     れる評価技法および重大なインプットは、以下のとおりである。
       委任による価格設定手続きは、確定利付証券の基準価格が設定され、次に、存続期間において比較可能とみな
     される既定の証券（通常は国が発行する米国財務省証券またはソブリン債）の市場価格の変動の割合に応じて、
     当該価格に対して調整が行われる。基準価格は、ブローカー・ディーラーからの見積り、取引価格または市況
     データの分析により得られる内部評価によるものである。証券の基準価格は、市況データの入手可能性および評
     価委員会により承認された手続きに基づき、定期的にリセットされることがある。委任による価格設定手順（基
     準価格）の観測不可能なインプットにおける重大な変更は、証券の公正価値の直接的かつその割合に応じた変動
     につながる可能性がある。これらの証券は、公正価値の階層のレベル３に分類される。
       第三者の評価ベンダーによる価格設定が入手できない場合、または公正価値の指標とみなされない場合、管理
     会社はブローカー・ディーラーより推定市場相場を直接入手するか、第三者ベンダーを介してブローカー見積り
     を入手する方法を選択することができる。公正価値がブローカー見積りによる単一の根拠に基づく場合、これら
     の証券は、公正価値の階層のレベル３に分類される。ブローカー見積りは、通常は既存の市場参加者により入手
     される。独自に入手した場合でも、管理会社は、市場相場の裏付けとなる原インプットに対して透明性を持つも
     のではない。ブローカー見積りにおける重大な変更は、当該証券の公正価値の直接的かつその割合に応じた変動
     につながる可能性がある。
       満期までの残存期間が60日以内の（コマーシャル・ペーパー等の）短期債務証券は、当該短期債務証券の償却
     原価の評価額が償却原価での評価を用いることなく決定された金融商品の公正価値とほぼ同額になる限りにおい
     て、償却原価で評価される。これらの証券は、基準価格のソースによって、公正価値の階層のレベル２または３
     に分類される。
    ４．証券およびその他の投資有価証券

    （ａ）インフレ連動債券
       一定のファンズは、インフレ連動債券に投資することができる。インフレ連動債券は、確定利付証券で、その
     元本価格はインフレ率に応じて定期的に調整される。これらの債券の利率は、一般的に発行時に通常の債券より
     も低率に設定される。しかし、インフレ連動債券の存続期間において、利息はインフレ率調整後の元本価格に基
     づいて支払われる。インフレ連動債券の元本額の上昇または下落は、投資者が満期まで元本を受け取らないとし
     ても、運用計算書に受取利息として含まれる。満期日における（インフレ率調整後の）原債券の元本の払戻し
     は、米国物価連動国債（US              TIPS）の場合において保証される。類似の保証がなされない債券については、満期
     日に払戻される当該債券の調整後の元本価格は、額面価格より少なくなることがある。
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    （ｂ）ローン・パーティシペーション、債権譲渡および組成
       特定のファンズは、会社、政府またはその他の借主が貸主または貸付シンジケートに支払うべき金額に関する
     権利である直接債務証書に投資することができる。ファンドによるローンへの投資は、ローン・パーティシペー
     ションの形態または第三者からのローンもしくはローンへの投資またはファンドによるローンの組成の全部もし
     くは一部の譲渡の形態をとることがある。ローンは、しばしば、すべての所持人の代理人を務める銀行またはそ
     の他の金融機関（「貸主」）により管理される。代理人は、ローン契約の規定により、ローンの条項を管理す
     る。ファンドは、異なる条項および関連付随リスクを持つ可能性のあるローンの複数のシリーズまたはトラン
     シェに投資することができる。ファンドが貸主から債権譲渡額を購入する場合、ファンドは、ローンの借主に対
     する直接的権利を取得する。これらのローンは、ブリッジ・ローンへの参加を含むことがある。ブリッジ・ロー
     ンとは、より恒久的な資金調達（債券発行、例えば、買収目的で頻繁に行われる高利回り債の発行）に代わる当
     座の手段として借主により用いられる、（通常１年未満の）短期のつなぎ融資のことである。
       ファンドが投資する可能性があるかかるタイプのローンおよびローン関連投資有価証券には、とりわけ、シニ
     ア・ローン、（第二順位担保権付ローン、Ｂノートおよびメザニン・ローンを含む。）劣後債、ホール・ロー
     ン、商業用不動産およびその他の商業用ローンならびにストラクチャード・ローンが含まれる。ファンドは、
     ローンを組成するか、もしくはプライマリー市場での貸付および／または民間取引を通じてローンの利息を直接
     得ることができる。劣後債については、借主の支払不能の事由を含む、該当するローンの保有者に対する借主の
     債務に優先する多額の負債が存在することがある。メザニン・ローンは通常、モーゲージにおける利息というよ
     りはむしろ、不動産を所有するモーゲージの借主における持分上の権利を担保にすることによって保証される。
       ローンへの投資には、資金提供に対する契約上の義務である未履行ローン契約が含まれることがある。未履行
     ローン契約は、要求に応じて借主に対して追加の現金の提供をファンドに義務付けるリボルビング融資枠を含
     む。未履行ローン契約は、仮に契約額の一定割合が借主により利用されない場合においても、全額が将来の義務
     を表す。ローン・パーティシペーションに投資する場合、ファンドは、ローン契約を販売する貸主からのみ、お
     よび貸主が借主から支払を受け取った場合にのみファンドが受け取れる元本、利息および手数料の支払を受ける
     権利を有する。ファンドは、ローンの原与信枠の引き出されていない部分に基づいてコミットメント・フィーを
     受領することができる。特定の状況下において、ファンドは借主によるローンの期限前返済に対してペナル
     ティー手数料を受領することができる。受領されたまたは支払われた手数料は、運用計算書において、それぞれ
     受取利息または利息費用の構成要素として計上される。未履行ローン契約は、資産・負債計算書において負債と
     して反映される。
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                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    （ｃ）モーゲージ関連証券およびその他のアセット・バック証券
       一定のファンズは、不動産にかかるローンへの参加権を直接もしくは間接的に表章するか、またはかかるロー
     ンによる担保が付されたモーゲージ関連証券およびその他のアセット・バック証券に投資することができる。
     モーゲージ関連証券は、貯蓄機関、貸付機関、モーゲージ・バンカー、商業銀行およびその他により行われる
     モーゲージ・ローンを含む、住居用または商業用モーゲージ・ローンのプールにより組成される。かかる証券
     は、金利および元本の両方により構成される月毎の支払いを提供する。金利部分は、固定金利または変動金利に
     よって決定される。対象モーゲージの期限前弁済比率は、モーゲージ関連証券の価格およびボラティリティーに
     影響を及ぼす可能性があり、また購入時に予想された証券の実効デュレーションを短縮または延長させる可能性
     がある。特定のモーゲージ関連証券の適時の元本および金利の支払いについては、米国政府の十分な信用と信頼
     により保証されている。政府支援企業を含む非政府機関発行者により組成され、保証されるプール部分について
     は、様々な形式の民間保険または保証によりサポートされることがあるが、民間保険会社または保証人が保険規
     約または保証契約に基づいてその債務を履行するとの保証はない。商業用モーゲージ・ローンによる担保が付さ
     れたモーゲージ関連証券に対する投資の大半のリスクには、不動産市場についての地域経済およびその他の経済
     状況、賃借人のリース支払い能力および賃借人を確保できる不動産の魅力等が反映される。これらの証券は、そ
     の他の種類のモーゲージ関連またはその他のアセット・バック証券と比較してより流動性が低く、価格の変動が
     大きい可能性がある。その他のアセット・バック証券は、自動車ローン、クレジット・カード債権および病院向
     け売掛金、ホーム・エクイティ・ローン、学生ローン、ボート・ローン、モバイル住宅ローン、レクリエーショ
     ン用車両ローン、組立住宅ローン、航空機リース、コンピューター・リースならびにシンジケート銀行ローン等
     の売掛金を含むがそれらに限定されない、様々な種類の資産により組成される。ファンドは、株式または「最初
     の損失」のトランシェを含む、モーゲージ・バック証券またはアセット・バック証券の発行体の資本構成の任意
     のレベルにおいて投資することができる。
    （ｄ）モーゲージ担保債務証書

       モーゲージ担保債務証書（「CMO」）は、ホール・モーゲージ・ローンまたはプライベート・モーゲージ・ボ
     ンドによる担保が付された法的実体の債務証券であり、クラス毎に分類される。CMOは、各クラスが異なった満
     期を有し、期限前弁済を含む異なった元本および金利の支払いスケジュールを有する、「トランシェ」と称され
     る多様なクラスにより構成される。CMOは、その他の種類のモーゲージ関連またはアセット・バック証券と比較
     してより流動性が低く、価格の変動が大きい可能性がある。
    （ｅ）ストリップト・モーゲージ・バック証券

       ストリップト・モーゲージ・バック証券（「SMBS」）は、マルチ・クラスのモーゲージ金融デリバティブ証券
     である。SMBSは通常２つのクラスで構成され、モーゲージ・アセットのプールに係る利息分と元本償還分の異な
     る割合を受領する。SMBSには、すべての利息を受領するクラス（利息限定もしくは「IO」クラス）と、すべての
     元本を受領するクラス（元本限定または「PO」クラス）がある。IOについて受領された支払いは、運用計算書の
     受取利息に含まれる。IOの満期日には、元本が受領されないため、満期日まで月毎に当該証券の取得原価への調
     整がなされる。これらの調整は、運用計算書の受取利息に含まれる。POについて受領された支払いは、取得原価
     および１口当たり証券の減額として扱われる。
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                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    （ｆ）債務担保証券
       債務担保証券（「CDO」）は、債権担保証券（「CBO」）、ローン担保証券（「CLO」）および同様の仕組みの
     証券を含む。CBOおよびCLOは、アセット・バック証券の種類である。CBOは、多様な高リスクの投機的格付の確
     定利付証券のプールに担保された信託である。CLOは、主として投機的格付に含めうるローンもしくは同等の非
     格付ローンを含む、国内外のシニア（担保付き）・ローン、シニア（無担保）・ローンおよび劣後社債等のロー
     ンのプールに担保された信託である。CDO投資におけるリスクは、概してファンドが投資する担保証券の種類お
     よびCDOのクラスに依拠する。本報告書の他の部分およびファンドの英文目論見書で論じられている確定利付証
     券に付随する通常のリスク（例：期限前償還リスク、信用リスク、流動性リスク、市場リスク、構造リスク、
     リーガル・リスクおよび金利リスク（ストラクチャード・ファイナンスにかかる未払利息が金利の変動の倍数に
     基づき変動した場合またはその逆に変動した場合、悪化することがある。））に加え、CBO、CLOおよびその他の
     CDOは、（ⅰ）担保証券からの分配が、金利またはその他の支払いを行うのに十分でない可能性、（ⅱ）担保の
     質が低下する可能性もしくは債務不履行に陥る可能性、（ⅲ）ファンドが他のクラスに劣後するCBO、CLOまたは
     その他のCDOに投資する可能性があるリスク、および（ⅳ）複雑な仕組みの証券が投資時に完全に理解されずに
     発行者との間で紛争になる可能性、あるいは予期せぬ投資結果を招く可能性等を含むがそれらに限定されないリ
     スクを伴う。
    （ｇ）現物払い証券

       一定のファンズは、現物払い証券（「PIK」）に投資することができる。PIKは、発行者に対し、各利払日に現
     金および／または追加の債券により利息の支払を行うオプションを付与することができる。かかる追加の債券
     は、通常、原債券と同様の条件（満期日、利率および関連リスクを含む。）を有する。原債券の日々の市場相場
     は、経過利息を含み（「利込価格」という。）、資産・負債計算書における投資有価証券の未実現の増減から未
     収利息に比例した調整を要する。
    （ｈ）譲渡制限証券

       一定のファンズは、転売について法律上または契約上の制限がある証券を保有することができる。かかる証券
     は、私募で売却することができるが、公衆に対して売却される前には登録またはかかる登録からの免除が要求さ
     れることがある。私募証券は、一般的に制限されていると考えられる。譲渡制限投資証券の処分は、時間のかか
     る交渉および費用を伴う可能性があり、容認可能な価格で迅速に売却することが難しい場合がある。2020年11月
     30日現在、ファンズが保有する譲渡制限投資証券は、該当する場合、投資有価証券明細表の注記で開示されてい
     る。
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    （ｉ）仕組債
       一定のファンズは、当事者間により交渉された債務証券である仕組債およびその他の関連商品に投資すること
     がある。それらの元本および／または利息は、選定された証券、証券の指標または特定の利率、もしくは債券に
     反映される指標等の２つの資産または市場の運用実績の差異等のベンチマーク資産の運用実績、市場価格または
     利率（「エンベデッド・インデックス」）を参照に決定される。仕組債は、銀行を含む企業ならびに政府系機関
     により発行されることがある。当該仕組債の条項は、通常、仕組債が未決済の場合に、それらの元本および／ま
     たは利息の支払いにエンベデッド・インデックスの変動が反映されるよう、上方または下方（ただし、通常はゼ
     ロを下回らない）に調整されることを条件とする。その結果、仕組債に対して行われるであろう利息および／ま
     たは元本の支払いは、エンベデッド・インデックスのボラティリティーならびに元本および／または利息の支払
     いに係るエンベデッド・インデックスの変動の影響を含む複数の要因により、大きく異なる可能性がある。
    （ｊ）米国政府機関証券または政府支援企業証券

       一定のファンズは、米国政府機関または政府支援企業によって発行された証券に投資することができる。米国
     政府証券は、一定の場合においては米国政府、その機関または下部機構により保証される債務である。米国短期
     財務省証券、債券、および連邦政府抵当金庫（「GNMA」または「ジニー・メイ」）により保証された証券といっ
     たいくつかの米国政府証券は、米国政府の十分な信頼と信用により支えられており、連邦住宅貸付銀行等のその
     他の証券については、米国財務省（「米国財務省」）から借入するという発行者の権利により支えられている。
     また、連邦抵当金庫（「FNMA」または「ファニー・メイ」）等のその他の証券については、当該機関の債務を購
     入する権限を持つ米国政府の裁量により支えられている。米国政府証券には、ゼロ・クーポン証券が含まれる。
     ゼロ・クーポン証券は、時価基準で利息を分配せず、類似の満期を持つ利息分配型よりも大きなリスクを伴う傾
     向がある。
       政府関連保証人（すなわち、米国政府の十分な信頼と信用の裏付けのない保証人）には、FNMAおよび連邦住宅
     金融抵当金庫（「FHLMC」または「フレディ・マック」）が含まれる。FNMAは、政府支援企業である。FNMAは、
     州および連邦政府によって認定された貯蓄貸付組合、相互貯蓄銀行、商業銀行、信用組合およびモーゲージバン
     カーを含む、承認された売り手／サービサーの一覧から、従来型の（すなわち、いかなる政府機関によっても保
     証されない）住宅モーゲージを購入する。FNMAが発行するパス・スルー証券は、FNMAの適時の元本および金利の
     支払いについては保証されるが、米国政府の十分な信頼と信用による裏付けはない。FHLMCは、パス・スルー証
     券である参加証書（「PC」）を発行するが、これは住宅モーゲージのプールにある未分割の利息を表すものであ
     る。FHLMCは、適時の利息の支払いおよび元本の最終回収の保証はするが、PCへの米国政府の十分な信頼と信用
     による裏付けはない。
       2019  年６月、単一証券イニシアティブの下、FNMAおよびFHLMCは、現在のTBA適格証券の発行に代えて、ユニ
     ホーム・モーゲージ・バック証券（以下「UMBS」という。）の発行を開始した。単一証券イニシアティブは、
     TBA市場の全体的な流動性を支援し、FNMAとFHLMCの証書の特性を一致させることを目指している。単一証券イニ
     シアティブがTBA市場およびその他のモーゲージ・バック証券市場に及ぼし得る影響は不明である。
       ファンドは、権利失効日前にポジションを手じまいし、後日付の権利失効日を有する事実上同一の原資産に関
     連して新たなポジションを開くことにより、原資産にかかるTBA証券等のポジションの権利失効や満期の延長を
     図るロール・タイミング戦略を用いることができる。売買されたTBA証券は、資産・負債計算書においてそれぞ
     れ資産または負債として反映される。
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                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    （ｋ）発行時取引
       一定のファンズは、発行時取引ベースで証券の購入または売却を行うことができる。これらの証券の取引は、
     認可されていても市場で発行されていないため、条件付きで行われる。発行時取引ベースの証券売買取引は、通
     常の決済期間を超えた支払いおよび交付の実施を伴う、あらかじめ決められた価格または利回りでのファンドに
     よる証券売買の約定である。ファンドは、当該証券の交付前に発行時取引証券の売却を行うことができ、この結
     果として実現利益または損失が生じることがある。
    （ｌ）銀行債務

       ファンドが投資することができる銀行債務には、譲渡性預金証書、銀行引受手形および定期預金が含まれる。
     譲渡性預金証書は、商業銀行に一定期間預託された資金に対して発行され、一定のリターンを得る譲渡性預金を
     いう。銀行引受手形は、銀行によって「引き受けられる」、事実上、銀行が満期時に手形の額面価格を支払うこ
     とに無条件に同意することを意味する、特定の商品の支払のために輸入者または輸出者が通常振り出す流通手形
     または為替手形をいう。定期預金は、確定金利が付され、確定満期日に支払われる銀行債務をいう。定期預金
     は、投資者の要求によって引き出すことができるが、市況および債務の残存満期によって異なる早期解約金を課
     されることがある。
    ５．借入れおよびその他の資金調達取引

       以下の開示は、英文目論見書に基づき許容される範囲における、ファンズの現金または証券の貸借能力にかか
     る情報を含むが、これらはファンズによる借入れまたは資金調達取引とみなされる。これらの商品の計上場所に
     ついては、以下に表されるとおりである。借入れおよびその他の資金調達取引に関連する信用リスクおよび取引
     相手方リスクの詳細については、注記７「主要なリスク」を参照のこと。
    （а）レポ契約

       一定のファンズは、レポ契約を締結することができる。通常のレポ契約の条項に従い、ファンドは、約定価格
     で約定期日に売り主が買戻しを行う義務およびファンドが再販売を行う義務を条件として、対象債務（担保）を
     購入する。満期の定めのないレポ契約において、既定の買戻し日はなく、当該契約はファンドまたは相手方によ
     りいつでも終了することができる。担保の市場価格は、利息を含む買戻義務の合計額と同額または超過額である
     必要がある。未払利息を含むレポ契約は、資産・負債計算書上に含まれる。受取利息は運用計算書において受取
     利息の構成要素として計上される。担保への需要の増加時には、ファンドは、ファンドにとっての支払利息とな
     る、担保受領に対する手数料を支払うことがある。
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                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    （ｂ）逆レポ契約
       一定のファンズは、逆レポ契約を締結することができる。逆レポ契約は、ファンドが相手方である金融機関
     に、現金と引換えに証券を交付し、約定価格で約定期日に同一またはほぼ同一の証券を買戻すとの契約である。
     満期の定めのない逆レポ契約において、既定の買戻し日はなく、当該契約はファンドまたは相手方によりいつで
     も終了することができる。ファンドは、該当する場合、契約期間中に相手方に交付された証券に対する元本およ
     び支払利息を受領する権利を有する。交付された証券と引換えに受領した現金に、ファンドから相手方に対して
     支払われる経過利息を加味した金額は、資産・負債計算書上に負債として反映される。ファンドから相手方に対
     して行われた支払利息は、運用計算書において、支払利息の構成要素として計上される。証券への需要の増加時
     には、ファンドは、ファンドにとっての受取利息となる、相手方による証券の使用に対する手数料を受領するこ
     とがある。ファンドは、逆レポ契約に基づきその義務がカバーされている場合を除き、PIMCOによる現金化が決
     定している資産を分離保有する。
    （ｃ）売却／買戻し取引

       一定のファンズは、「売却／買戻し取引」と称される資金調達取引を締結することができる。売却／買戻し資
     金調達取引は、ファンドが相手方である金融機関に証券を売却し、同時に約定価格で約定期日に同一またはほぼ
     同一の証券を買戻すという契約により構成される。ファンドは、該当する場合、契約期間中に相手方に売却され
     た証券に対する元本および支払利息を受領する権利を有していない。ファンドにより買戻される証券の約定受取
     額は、資産・負債計算書において負債として反映される。ファンドは、譲渡された証券の受領価格と約定買戻価
     格間との差異として表される純利益を認識する。これは一般に「価格下落」という。価格下落は、（ⅰ）該当す
     る場合、ファンドは当該証券が売却されなければ受領しなかったであろう既定金利とインフレ利益間との調整、
     および（ⅱ）ファンドと相手方間との交渉による資金調達取引条件により生じる。既定金利とインフレ利益間と
     の調整は、該当する場合、運用計算書において受取利息の構成要素として計上される。ファンドにより行われた
     交渉による資金調達取引条件に基づく支払利息は、運用計算書において支払利息の構成要素として計上される。
     証券への需要の増加時には、ファンドは、ファンドにとっての受取利息となる、相手方による証券の使用に対す
     る手数料を受領することがある。ファンドは、売却／買戻し取引に基づきその義務がカバーされている場合を除
     き、PIMCOにより現金化が決定している資産を分離保有する。
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                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    （ｄ）空売り
       特定のファンズは、空売り取引を締結することができる。空売りは、ファンドが保有していない証券を売却す
     る取引である。ファンドは、（ⅰ）類似証券におけるロング・ポジションの潜在的な減少を相殺するため、
     （ⅱ）ファンドの柔軟性を高めるため、（ⅲ）投資のリターンのため、（ⅳ）リスク・アービトレージ戦略の一
     環として、および（ⅴ）デリバティブ商品の使用を伴う全体的なポートフォリオ管理戦略の一環として、証券の
     空売りを行うことができる。ファンドが空売りに従事する場合、ファンドは空売りされた証券を借入れ、相手方
     に受け渡すことができる。ファンドは通常、証券を借入れるために手数料またはプレミアムを支払わなければな
     らず、また、当該借入れの期間中、当該証券に対して発生した配当または利息を証券の貸主に支払う義務を負
     う。空売り取引において売却された証券および当該証券に対する配当または支払利息は（もしあれば）、資産・
     負債計算書の空売りにかかる未払金として反映される。空売りにより、当該証券またはその他の資産の価値が増
     大した場合に、ファンドはそのショート・ポジションを補てんすることを一度に要求されるリスクに晒され、そ
     の結果、ファンドは損失を被る。ファンドがその組入証券を保有している場合、もしくは追加費用なしで空売り
     証券または空売り証券と同一の証券を取得する権利を有している場合、空売りは、「売りつなぎ」となる。ファ
     ンドは、「売りつなぎ」に該当しない空売りに従事する範囲において、さらなるリスクに晒される。ファンドが
     いかなる理由においてもそのショート・ポジションを手じまいすることが出来ない場合には、理論上は、ファン
     ドの空売りにかかる損失は無制限となる。
    ６．金融デリバティブ商品

       以下の開示は、ファンドによる金融デリバティブ商品の利用方法および利用事由、ならびに金融デリバティブ
     商品がファンドの財務状態、運用結果およびキャッシュ・フローにどのような影響を及ぼすかについての情報を
     含む。これらの金融商品の、資産・不負債計算書上での計上場所および公正価値、運用計算書上での実現純
     （損）益ならびに未実現（損）益の純変動（それぞれ金融デリバティブ契約および関連リスク・エクスポー
     ジャーの一種として分類される。）は、投資有価証券明細表に対する注記の表に含まれる。期末日現在未決済の
     金融デリバティブ商品および投資有価証券明細表に対する注記で開示される当期中の金融デリバティブ商品にか
     かる実現純（損）益ならびに未実現（損）益の純変動は、ファンドの金融デリバティブ取引の金額に対する指針
     の役割を果たす。
    （ａ）為替予約契約

       一定のファンズは、一部またはすべてのファンドの投資有価証券に関係する為替リスクをヘッジする目的で、
     予定されている証券の購入または売却の決済に関連して、もしくは、投資戦略の一環として、為替予約契約を締
     結することができる。為替予約契約は、二当事者間で将来において定められた価格で通貨の売買をする合意であ
     る。為替予約契約の市場価格は、為替予約レートの変化に伴い変動する。為替予約契約は日次で時価評価され、
     評価額の変動はファンドにより未実現利益または損失として記録される。契約締結時の評価額および契約終了時
     の評価額の差額に相当する実現利益または損失は、通貨の受渡時または受領時に記録される。これらの契約は、
     資産・負債計算書に反映されている未実現利益または損失を上回る市場リスクを伴う。さらに、ファンドは相手
     方が契約の条項の債務不履行に陥った場合、または、通貨の価格が機能通貨に対して不利に変動した場合に、リ
     スクに晒される。かかるリスクを軽減するために、現金または証券を、原契約の条項に従って担保として交換す
     ることができる。
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                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
       ヘッジクラスを有する一定のファンズはまた、ヘッジクラスの受益証券の機能通貨以外の通貨に対するエクス
     ポージャーを有するヘッジクラスを残すために、ファンド・レベルでなされたヘッジの効果を相殺することを目
     的とし、為替予約契約を締結することができる。これらのクラスの特定の為替予約契約が成功するという保証は
     ない。
    （ｂ）先物契約

       一定のファンズは、先物契約を締結することができる。先物契約は、証券取引所で取引される証券またはその
     他の資産を、将来の期日に定められた価格で売買する契約である。ファンドは、証券市場または金利および通貨
     価格の変動にかかるリスク管理のため、先物契約を利用することができる。先物契約の利用に関連する主なリス
     クには、ファンドの保有証券の市場価格変動と先物契約の価格との間の不完全な相互関係および市場の非流動化
     の可能性がある。先物契約は値付けされている日々の決済価格に基づき評価される。先物契約の締結に際し、
     ファンドは先物ブローカーに対し、当初にブローカーまたは取引所に要求される証拠金として所定の金額の現金
     または米国政府もしくは政府機関の債務ならびに限定されたソブリン債を預託することが要求される。先物契約
     は日次で時価評価され、当該契約の価格の変動に基づき、評価額の変動への適切な未払金または未収金は、ファ
     ンドにより計上または回収されることがある（「先物変動証拠金」）。先物変動証拠金（もしあれば）は、資
     産・負債計算書において、集中清算の対象となる金融デリバティブ商品として開示される。利益または損失は、
     契約が満了または終了するまで、認識されても実現化されたとはみなされない。先物契約は、多様な度合いによ
     り、資産・負債計算書の上場金融デリバティブ商品または集中清算の対象となる金融デリバティブ商品に含まれ
     る先物変動証拠金を上回る損失を被るリスクを負う。
    （ｃ）オプション契約

       一定のファンズは、リターンを高めるため、もしくは既存のポジションまたは将来の投資をヘッジするため
     に、オプションを売却または購入することができる。一定のファンズは、保有または投資を行う予定の証券およ
     び金融デリバティブ商品にかかるコールおよびプット・オプションを売却することができる。プット・オプショ
     ンの売却は、ファンドの原投資対象にかかるリスクを増加させる傾向にある。コール・オプションの売却は、
     ファンドの原投資対象にかかるリスクを減少させる傾向にある。ファンドがコールまたはプットを売却する時
     に、受領プレミアムと同等の金額が計上され、その後、売却オプションの現在価値を反映するよう時価評価され
     る。これらの金額は、資産・負債計算書に含まれる。権利消滅する売却オプションからの受領プレミアムは、実
     現利益として処理される。行使または買戻された売却オプションからの受領プレミアムは、手取金に追加される
     か、もしくは、実現利益または損失の決定のため、原先物、スワップ、証券または為替取引に支払われた金額に
     対して相殺される。一定のオプションは、将来期日において決定されるプレミアムを伴って売却することができ
     る。これらのオプションに対するプレミアムは、特定の条件のインプライド・ボラティリティー・パラメーター
     に基づく。ファンドはオプションの売り方として、原投資対象が売却（コール）または購入（プット）が行われ
     るかについて関与せず、この結果、売却オプションの原投資対象の価格が不利に変動する市場リスクを負う。市
     場の非流動化により、ファンドが買戻取引の締結を行えないリスクがある。
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                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
       一定のファンズはまた、プットおよびコール・オプションを購入することができる。コール・オプションの購
     入は、ファンドの原投資対象にかかるリスクを増加させる傾向にある。プット・オプションの購入は、ファンド
     の原投資対象にかかるリスクを減少させる傾向にある。ファンドが支払うプレミアムは、資産・負債計算書に資
     産として含まれ、その後オプションの現在価値を反映するよう時価評価される。権利消滅する購入オプションへ
     の支払プレミアムは、実現損失として処理される。一定のオプションは、将来期日において決定されるプレミア
     ムを伴って購入することができる。当該オプションのプレミアムは、特定の条件の変動パラメーターに基づいて
     いる。購入プットおよびコール・オプションに関連したリスクは、支払プレミアムに限定される。行使または買
     戻された購入オプションへの支払プレミアムは、支払金額に追加されるか、または、実現利益もしくは損失の決
     定のため、原投資取引を行使する際に、同取引にかかる受取金額に対して相殺される。
     クレジット・デフォルト・スワップション

       一定のファンズは、投資有価証券の信用リスクに対するエクスポージャーをヘッジするために、原投資対象の
     債務を負担することなくクレジット・デフォルト・スワップションを売却または購入することができる。クレ
     ジット・デフォルト・スワップションとは、将来の特定日にあらかじめ決められたスワップ契約を締結すること
     により、特定の参照先に対する信用保証を売買するオプションのことである。
     インフレーション・キャップ・オプション

       一定のファンズは、リターンまたはヘッジ機会を高めるためにインフレーション・キャップ・オプションを売
     却または購入することができる。インフレーション・キャップ・オプションの購入の目的は、所定の名目元本の
     エクスポージャーについて一定の割合を超えたインフレによる減損からファンドを保護することである。インフ
     レーション・フロアーは、インフレ関連商品に係る投資に関して、そのダウンサイド・リスクから保護するため
     に使用することができる。
     金利キャップ・オプション

       一定のファンズは、リターンまたはヘッジ機会を高めるために金利キャップ・オプションを売却または購入す
     ることができる。金利キャップ・オプションの購入の目的は、所定の名目元本のエクスポージャーについて一定
     の割合を超えた変動金利のリスクからファンドを保護することである。金利フロアーは、金利連動型商品への投
     資に関して、そのダウンサイド・リスクから保護するために使用することができる。
     金利スワップション

       一定のファンズは、将来の特定日にあらかじめ決められたスワップ契約を締結するまたは既存のスワップ契約
     を期間短縮、期間延長、中止もしくは修正するオプションである、金利スワップションを売却または購入するこ
     とができる。買い手が権利を行使した場合、スワップションの売り主は当該スワップの相手方となる。金利ス
     ワップション契約は、権利行使時に、当該スワップションの買い手が固定金利受取人であるか固定金利支払人で
     あるかについて特定するものである。
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                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
     上場先物契約にかかるオプション
       一定のファンズは、投機目的における既存のポジションもしくは将来の投資をヘッジするため、または市場の
     変動に対するエクスポージャーを管理するために、上場先物契約にかかるオプション（「先物オプション」）を
     売却または購入することができる。先物オプションとは、原資産が単一の先物契約であるオプション契約のこと
     である。
     証券にかかるオプション

       一定のファンズは、リターンを高めるためまたは既存のポジションもしくは将来の投資をヘッジするために、
     証券にかかるオプションを売却または購入することができる。オプションは、オプション契約についての対象証
     券として、特定の証券を使用する。
    （ｄ）スワップ契約

       一定のファンズは、スワップ契約に投資することができる。スワップ契約は、指定された将来期間において投
     資キャッシュ・フロー、資産、外貨または市場連動収益の交換または取換えを行うファンドと相手方との間の相
     互の交渉による合意である。スワップ契約は、店頭取引（OTC）市場において当事者間により交渉されるか、セ
     ントラル・カウンターパーティーまたはデリバティブ清算機関として知られる第三者を通じて清算されることが
     ある（「集中清算の対象となるスワップ」）。ファンドは、信用、通貨、金利、商品、株式およびインフレ・リ
     スク管理のため、資産、クレジット・デフォルト、クロス・カレンシー、金利、トータル・リターン、バリアン
     スおよびその他の形式のスワップ契約を締結することができる。これらの契約に関連し、証券または現金は、資
     産価値を提供する目的で、対応するスワップ契約および条項に基づいて担保または証拠金として認識され、ま
     た、債務不履行または破産／倒産に陥った場合には、求償することができる。
       集中清算の対象となるスワップは、原契約により決定される評価に基づくか、セントラル・カウンターパー
     ティーまたはデリバティブ清算機関の要件に従い、日次で時価評価される。市場価格の変動は、該当する場合、
     運用計算書において、未実現利益（損失）純変動額の構成要素として計上される。集中清算の対象となるスワッ
     プの評価額の日々の変動（「スワップ変動証拠金））は、該当する場合、資産・負債計算書において、集中清算
     の対象となる金融デリバティブ商品として開示される。計算期間の開始時に受領または支払いがなされた店頭取
     引スワップにかかる支払金は、当該項目として資産・負債計算書に含まれ、また、契約条項中の記載と現行の市
     況間との差異（クレジット・スプレッド、為替レート、金利およびその他関連要因）を補うため、スワップ契約
     締結時に履行または受領した支払プレミアムを表す。受領された（支払われた）前払プレミアムは、当初は負債
     （資産）として計上され、その後、スワップの現在価値を反映するよう時価評価される。これらの前払プレミア
     ムは、スワップの終了時または満了時に、実現利益または損失として運用計算書に計上される。スワップの終了
     時に受領または履行された清算支払金は、実現利益または損失として運用計算書に計上される。ファンズにより
     受領されるまたは支払われる定期的な支払金の純額は、運用計算書の実現利益または損失の一部に含まれる。
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                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
       ファンドの特定の投資方針および制限を適用する目的で、スワップ契約は、その他のデリバティブ商品と同様
     に、ファンドにより市場価格、想定元本またはエクスポージャー額全体で評価されることがある。クレジット・
     デフォルト・スワップについては、ファンドの特定の投資方針および制限を適用するにあたり、ファンドはクレ
     ジット・デフォルト・スワップをその想定元本またはそのエクスポージャー全体の評価額（すなわち、該当する
     契約の想定元本の合計に市場価格を加えたもの）で評価するが、ファンドの一定のその他の投資方針および制限
     を適用する目的で、クレジット・デフォルト・スワップを市場価格で評価することがある。例えば、ファンドの
     信用度に関する指針（該当する場合）の目的において、ファンドはクレジット・デフォルト・スワップをエクス
     ポージャー全体の評価額で評価することがあるが、それは通常、当該評価がクレジット・デフォルト・スワップ
     契約期間中のファンドの実際の経済エクスポージャーをより良く反映しているとの理由による。その結果、ファ
     ンドは時に、規定の上限またはファンドの英文目論見書に記載される制限を上回るかもしくは下回る、（相殺前
     の）資産クラスに対する名目上のエクスポージャーを有することがある。これに関連して、想定元本および市場
     価格の両方は、クレジット・デフォルト・スワップを通じてファンドがセルまたはバイ・プロテクションを有し
     ているかどうかによって、プラスにもマイナスにもなり得る。投資方針および制限を適用する目的で、ファンド
     による一定の証券またはその他の金融商品の評価方法は、他のタイプの投資者により評価される当該投資有価証
     券の評価方法とは異なることがある。スワップ契約の締結は、多様な度合いにより、資産・負債計算書で認識さ
     れる金額を上回る金利、信用、市場および文書化リスクの要素を伴う。かかるリスクは、これらの契約に対して
     流動性のある市場が存在しない可能性、契約の相手方がその債務の不履行に陥るかまたは契約の条項の解釈にお
     いて同意しない可能性および金利または当該スワップの対象資産の価値が不利に変動する可能性を伴う。
       ファンドの相手方の信用リスクによる損失リスクの最大額は、当該額がプラスの範囲において、契約の残存期
     間にわたって相手方から受領するキャッシュ・フローの割引純額である。かかるリスクは、ファンドと相手方間
     で基本相殺契約を締結すること、また、ファンドの相手方に対するエクスポージャーを補うため、ファンドに担
     保を提供することにより、軽減されることがある。
       既存のスワップ契約に基づき、ファンドが単一の相手方に負っているまたは単一の相手方から受領することに
     なっている正味金額を制限する方針の範囲内で、当該制限は店頭取引スワップの相手方にのみ適用され、相手方
     がセントラル・カウンターパーティーまたはデリバティブ清算機関である集中清算の対象となるスワップには適
     用されない。
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     クレジット・デフォルト・スワップ契約
       一定のファンズは、発行者による債務不履行に対する保護手段の提供のため（すなわち、参照債務に対して
     ファンドが保有するまたは晒されるリスクを軽減するため）、もしくは、特定の発行者による債務不履行の可能
     性に対するアクティブ・ロングまたはショート・ポジションの獲得のため、社債、ローン、ソブリン債、米国地
     方債または米国財務省証券に対するクレジット・デフォルト・スワップを締結することができる。クレジット・
     デフォルト・スワップ契約は、スワップ契約に規定されるとおり、レファレンス・エンティティー、参照債務ま
     たは参照指数に特定の信用事由がある場合に、特定のリターンを受領する権利と引換えに一方の当事者（プロテ
     クションの買い手という。）による他方の当事者（プロテクションの売り手という。）に対する一連の支払の実
     行を伴うものである。クレジット・デフォルト・スワップ契約のプロテクションの売り手として、ファンドは、
     通常、信用事由が存在しない場合に、スワップの期間を通じて、プロテクションの買い手から確定利率の収益を
     受け取る。純資産総額に加えてスワップの想定元本額に対する投資リスクに晒されるという理由から、売り手と
     して、ファンドはポートフォリオに対して効果的にレバレッジを加える。
       ファンドがプロテクションの売り手であり、特定のスワップ契約の条項で定義されたように信用事由が起った
     場合、ファンドはプロテクションの買い手に対し、（ⅰ）スワップの想定元本に等しい金額を支払い、参照債
     務、その他の受渡可能債務またはレファレンス・エンティティー指数を構成する原証券を受領するか、または
     （ⅱ）想定元本額から参照債務またはレファレンス・エンティティー指数を構成する原証券の回復額を減じた額
     に等しい純決済額を現金もしくは証券の形態で支払う。ファンドがプロテクションの買い手であり、特定のス
     ワップ契約の条項で定義されたように信用事由が起った場合、ファンドはプロテクションの売り手から、（ⅰ）
     スワップの想定元本に等しい金額を受領し、参照債務、その他の受渡可能債務またはレファレンス・エンティ
     ティー指数を構成する原証券を交付するか、または（ⅱ）想定元本額から参照債務またはレファレンス・エン
     ティティー指数を構成する原証券の回復額を減じた額に等しい純決済額を現金もしくは証券の形態で受領する。
     回復額は、業界基準となる回復率または信用事由が発生するまでの当該エンティティーの特別な要因のいずれか
     を考慮し、マーケット・メーカーにより見積られる。信用事由が発生した場合、回復額は入札によって迅速に決
     定されるが、それにより特定の評価方法に加え、認可された限られた人数のブローカーによる入札が、決済額を
     計算する際に使用される。他の債務による受渡能力は、（信用事由発生後にプロテクションの買い手が最も安価
     な受渡可能債務を選択する権利である）最割安受渡方法の結果となることがある。
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                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
       クレジット指数に係るクレジット・デフォルト・スワップ契約は、評価損、元本の不足、金利の不足、クレ
     ジット指数を構成するレファレンス・エンティティーのすべてまたは一部に債務不履行が生じた場合、特定のリ
     ターンを受領する権利と引換えに一方の当事者による他方の当事者に対する一連の支払の実行を伴う。クレジッ
     ト指数は、クレジット市場全体の一部分を代表することを目的としたクレジット商品のバスケットまたはエクス
     ポージャーである。これらの指数は、ディーラーの調査により、セクター指数をベースにしたクレジット・デ
     フォルト・スワップにおいて最も流動性が高い銘柄であると判断された参照クレジットによって構成される。指
     数の構成は、投資適格証券、高利回り証券、アセット・バック証券、新興市場および／または各セクター内の
     様々な信用格付を含むが、それらに限定されない。クレジット指数は、固定スプレッドおよび標準満期日を含む
     統一された条件とともに、クレジット・デフォルト・スワップを使用して取引される。クレジット・デフォル
     ト・スワップ指数は、指数内にあるすべての銘柄を参照にし、債務不履行が生じた場合、指数にある当該銘柄の
     ウェイトに基づき、信用事由が解決される。指数の構成は、通常６か月毎に定期的に変更され、ほとんどの指数
     にとって、各銘柄は指数において同等のウェイトを持つ。ファンドは、クレジット・デフォルト・スワップ、ま
     たは債券のポートフォリオに対するヘッジのために、多くのクレジット・デフォルト・スワップを購入するより
     は安価で同等の効果を得ることができる、クレジット指数に係るクレジット・デフォルト・スワップ契約を利用
     することができる。クレジット指数に係るクレジット・デフォルト・スワップは、債券を保有する投資家を債務
     不履行から保護するための、および、トレーダーが信用の質の変動を推測する際の商品である。
       絶対値で表され、期末時点の社債、ローン、ソブリン債、米国地方債または米国財務省証券に対するクレジッ
     ト・デフォルト・スワップ契約の市場価格の決定に使用されるインプライド・クレジット・スプレッドは、該当
     する場合、投資有価証券明細表の注記として開示される。これらは、支払い／パフォーマンス・リスクの現状を
     知る上での指標の役割を果たし、レファレンス・エンティティーの債務不履行の度合いまたはリスクを表す。特
     定のレファレンス・エンティティーのインプライド・クレジット・スプレッドは、プロテクションの購入／売却
     費用を反映し、契約締結時に要求される前払金を含むことがある。クレジット・スプレッドの拡大は、レファレ
     ンス・エンティティーの信用の悪化、および契約の条項で定義されたように債務不履行もしくはその他の信用事
     由が発生する度合いまたはリスクの増大を表す。アセット・バック証券に対するクレジット・デフォルト・ス
     ワップ契約およびクレジット指数に係るクレジット・デフォルト・スワップ契約にとって、取引相場価格および
     最終額は、支払い／パフォーマンス・リスクの現状を知る上での指標の役割を果たす。スワップの想定元本額と
     比較した場合の絶対値での市場価格の上昇は、レファレンス・エンティティーの信用の健全性の悪化、および契
     約の条項で定義されたように債務不履行もしくはその他の信用事由が発生する度合いまたはリスクの増大を表
     す。
       プロテクションの売り手としてのファンドがクレジット・デフォルト・スワップ契約に基づいて支払いを行う
     ように要求されることがある将来支払金（割引前）の最大見込額は、契約の想定元本額に等しい。ファンドをプ
     ロテクションの売り手とする期末現在未払いとなっている個々のクレジット・デフォルト・スワップ契約の想定
     元本額は、投資有価証券明細表の注記として開示される。これらの見込額は、各参照債務の回復額、契約締結時
     に受領した前払金またはファンドによって１つまたは複数の同じレファレンス・エンティティーに対して締結さ
     れたクレジット・デフォルト・スワップのプロテクション購入決済により受領した純額等によって部分的に相殺
     されることがある。
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                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
     金利スワップ契約
       一定のファンズは、その投資目的を追求する通常の業務の過程で、金利リスクに晒される。金利上昇の局面に
     おいて、ファンドが保有する確定利率債の価値が下落する可能性がある。かかるリスクをヘッジし、実勢の市場
     金利での収益を確保する能力を維持するため、ファンドは金利スワップ契約を締結することができる。金利ス
     ワップ契約は、ファンドによる他の当事者との想定元本にかかる利息の支払または受領に対するそれぞれの約定
     の交換を伴う。金利スワップ契約の形式には以下が含まれる。（ⅰ）プレミアムのリターンに対し、一方当事者
     が相手方に特定の金利または「キャップ」を上回る金利まで支払うことを同意する金利キャップ、（ⅱ）プレミ
     アムのリターンに対し、一方当事者が相手方に特定の金利または「フロア」を下回る金利まで支払うことを同意
     する金利フロア、（ⅲ）最小または最大レベルを超える金利動向からの防御目的で一方当事者がキャップを売却
     しフロアを購入する、またはその反対を行う金利カラー、（ⅳ）買い手が、すべてのスワップ取引を満了日まで
     の所定の日時までにゼロ・コストで早期終了できる権利を考慮して前払報酬を支払うコーラブル金利スワップ、
     （ⅴ）金利スワップ利用者に対して、金利スワップ・レートと特定のベンチマーク間のフォワードの差異（また
     はスプレッド）を固定することを認めるスプレッド・ロック、または（ⅵ）異なるセグメントの短期金融市場に
     基づいて、二当事者間で変動金利を交換できるベーシス・スワップを含む。
    ７．主要なリスクおよびその他のリスク

    （ａ）主要なリスク
       通常の業務の過程で、ファンズ（または被取得ファンズ、適用ある場合）は、市場の変化（市場リスク）また
     は取引の相手方の債務不履行あるいは不能（信用リスクおよび取引相手方リスク）等による潜在的な損失リスク
     を有する金融商品の売買および金融取引の締結を行う。選定された主要なリスクの詳細については、下記を参照
     のこと。
     ファンド・オブ・ファンズ

       一定のファンズが実質的にすべての各資産を被取得ファンズに投資する範囲において、これらのファンズへの
     投資に付随するリスクは、被取得ファンズが保有する証券およびその他の投資有価証券に付随するリスクと密接
     に関連している。ファンズがそれぞれの投資目的を達成する能力は、被取得ファンズがそれぞれの投資目的を達
     成する能力に左右されることがある。被取得ファンドが投資目的を達成するとの保証はない。取得ファンドの純
     資産価額は、取得ファンドが投資する被取得ファンドのそれぞれの純資産価額の変動に対応して変動する。
       通常の業務の過程で、被取得ファンズは、市場の変化（市場リスク）または取引の相手方の不履行あるいは不
     能（信用リスクおよび取引相手方リスク）による潜在的な損失リスクを有する金融商品の売買および金融取引の
     締結を行う。
     市場リスク

       ファンドによる、金融デリバティブ商品およびその他の金融商品に対する投資によって、ファンドは金利リス
     ク、（非米国の）外国通貨リスク、株式および商品に対するリスクを含むがそれらに限定されない様々なリスク
     に晒される。
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                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
       金利リスクは、金利の上昇により確定利付証券およびファンドが保有するその他の商品の価値が減少する可能
     性があるリスクである。名目金利が上昇する局面においては、ファンドにより保有される特定の確定利付証券の
     価値が減少する公算が大きい。名目金利は、実質金利および期待インフレ率の和として表される。金利変動は突
     然かつ予測不可能なことがあり、ファンドの経営陣がこれらの変動を予測できない場合にファンドは損失を被る
     ことがある。ファンドは、金利変動に対してヘッジを行うことが出来ない、または経費もしくはその他の理由に
     よりヘッジを行わないことがある。さらに、いかなるヘッジも意図した通りの効果を得られないことがある。
       デュレーションは、いくつかある特徴の中で特に、証券の利回り、クーポン、最終満期およびコールの特性を
     組み込んだ金利の変動に対する証券価格の感応度を決定するために用いられる手段である。コンベクシティは、
     金利の変動に対応したデュレーションの変動割合を測定する証券またはファンドの金利感応度を知るために用い
     られる、付加的な測定法である。デュレーションの長い確定利付証券は通常、デュレーションの短い証券と比較
     してよりボラティリティーが高く、金利変動の影響をより受けやすい傾向がある。多岐にわたる要因（例：中央
     銀行による金融政策、インフレ率、景気全般等）により、金利もしくは米国財務省証券の利回り（またはその他
     の種類の債券の利回り）は上昇し得る。金利および債券利回りはほぼ歴史的な低水準にあるため、現在の状況で
     は特にそのとおりとなっている。したがって、ファンズは現在、金利および／または債券利回りの上昇に伴うリ
     スクの高まりに直面している。これは、中央銀行の金融政策、インフレ率または実質成長率の変動、経済情勢全
     般、債券発行の増加もしくは低利回り投資に対する市場需要の減少等を含むがそれらに限定されない、様々な要
     因によってもたらされる。さらに、米国債券市場が過去30年にわたり堅調に成長を続けている一方で、ディー
     ラーによる「マーケット・メイキング（値付け）」の能力は、依然としてかなり低迷したままである。強固で活
     発な市場を創造する上で仲介業者による「マーケット・メイキング」が重要であることを鑑みて、現在、確定利
     付債のボラティリティーおよび流動性リスクの増大に直面している。集合的および／または個別的なこれらのす
     べての要因により、ファンドの評価額が損なわれる可能性がある。ファンドの評価額の大半が損なわれた場合、
     ファンドは受益者による買戻しの増加に直面し、そのパフォーマンスを一層損なうことがあり得る。また、大口
     の受益者が大量の受益証券を購入または買戻しを行った場合に、ファンドは悪影響を受ける可能性があるが、そ
     れはいつでも起こり得ることであり、大量の買戻し請求と同様の影響がファンドに及ぶ可能性がある。大口の受
     益者取引により、ファンドの流動性および純資産価額に悪影響が及ぶことがあり得る。当該取引はまた、ファン
     ドの取引費用を増加させるか、またはファンドのパフォーマンスが意図していたものと異なってしまう可能性が
     ある。さらに、ファンドは、その他の受益者が、大口の受益者の選択に基づいて投資決定を行うリスクに晒され
     ている。
       ファンドは、イギリスの発行体に対し相当なエクスポージャーを有している可能性がある。イギリスの欧州連
     合（EU）離脱の決定は、ファンドのリターンに影響を及ぼすことがある。この決定は、外国為替市場の大幅な変
     動を引き起こし、英ポンドの為替レートの下落を招き、その結果、市場の不確実性が長引き、他のEU加盟国およ
     び／またはユーロ圏の一部またはすべてが不安定になる可能性がある。
       本報告書における（非米国の）外国証券は、設立国の保有高ごとに分類される。特定の状況下において、証券
     の設立国は、経済エクスポージャーの国と異なることがある。
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                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
       ファンドが（非米国の）外国通貨に直接投資する場合、または外貨取引を行い（非米国の）外国通貨により収
     益を得ている証券に投資する場合、もしくは（非米国の）為替リスクに晒される金融デリバティブ商品に投資す
     る場合、これらの通貨はファンドの基準通貨に対して価値減少リスクの対象となり、ヘッジ・ポジションの場合
     においては、ファンドの基準通貨がヘッジ通貨に対して価値減少リスクの対象となる。米国外における為替相場
     は、金利変動、米政府、外国政府、各中央銀行または国際通貨基金といった国際機関による市場への介入（また
     は市場への介入の失敗）、通貨管理の発動またはその他の米国内または米国外における政治的発展を含む複数の
     理由により、短期間で大幅に変動する可能性がある。その結果、ファンドの外貨建債券への投資によってリター
     ンが減少することがある。
       普通株式および優先証券、または先物およびオプションといった株式関連投資有価証券等の持分証券の市場価
     格は、歴史的に定期的なサイクルで増減してきたが、実体経済または実体のない経済動向の悪化、企業業績全般
     の見通し修正、金利、為替相場の変動、感染症の蔓延等の公衆衛生上の緊急事態または投資家心理の悪化といっ
     た、特定企業に特段関係しない市況全般によって減少することがある。これらはまた、人手不足、生産コストの
     上昇、産業内における競争条件といった、特定の産業に影響を及ぼす要因によっても減少することがある。異な
     るタイプの持分証券は、これらの展開に対して異なる反応を示すことがある。持分証券および株式関連投資有価
     証券は、一般的に確定利付証券よりも市場価格に対するボラティリティーが高い。
       一定のファンズは、何らかの形でLIBORに基づいている一定の金融商品に投資することができる。LIBORとは、
     ICEベンチマーク・アドミニストレーションにより決定される、銀行同士が短期資金を調達するために相互に請
     求する平均的な金利のことである。LIBORを規制するイギリスの金融行為規制機構は、2021年末までにLIBORの利
     用を段階的に廃止するプランを発表している。移行により、ファンドが保有する一定の金融商品の価値の減少ま
     たはヘッジ等の関連ファンド取引の有効性の低下を招く可能性がある。LIBORの将来的な利用および代替金利
     （例えば、米ドルLIBORに代わるものであり、米国財務省証券を担保としたレポ契約取引によるオーバーナイト
     の借入費用を測定することを意図した、担保付翌日物調達金利）の性質はなお先行きが不透明であり、LIBORか
     らの移行がファンドまたはファンドが投資する一定の商品に及ぼし得る潜在的影響は不明で、その結果、ファン
     ドにとっての損失につながる可能性がある。
       2020  年１月より、世界の金融市場は、COVID－19として知られる新型コロナウィルス感染症の拡大による重大
     なボラティリティーを経験しており、また今後も引き続き経験する可能性がある。COVID－19のアウトブレイク
     は、旅行および国境の制限、検疫、サプライ・チェーンの混乱、消費者需要の低迷ならびに一般的な市場の不確
     実性を招いている。COVID－19は、特に経済と金融市場との間の相関性に照らして、世界経済、特定の諸国の経
     済および個々の発行体に悪影響を及ぼしており、また、今後も引き続き及ぼす可能性があり、これらすべてが
     ファンドのパフォーマンスにマイナスの影響を及ぼす可能性がある。さらに、COVID－19およびCOVID－19に対す
     る政府の対応は、ファンズのサービス提供者の能力に悪影響を及ぼし、ファンズの運用に支障をきたす可能性が
     ある。
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     信用リスクおよび取引相手方リスク
       ファンドは、取引を行う相手方に対するリスクに晒され、また、決済時の債務不履行に対するリスクを負担す
     る。ファンドは、適用ある場合、認識され、高く評価された取引所において、多数の顧客および相手方との取引
     を引受けることにより、信用リスクの集中を最小限に抑える。店頭取引デリバティブ取引は、集中清算の対象と
     なるデリバティブ取引に提供されるプロテクションの多くが店頭取引デリバティブ取引を利用できない可能性が
     あるため、当該取引の相手方が他方の相手方に対して契約義務を履行できないリスクの対象となる。取引所また
     はセントラル・カウンターパーティーを通じて取引されるデリバティブについて、信用リスクは、店頭取引デリ
     バティブ取引の相手方というよりはむしろ、ファンドの清算ブローカーまたは清算機関自体の信用力に属する。
     ファンドのデリバティブおよび関連商品の利用に関連する規制の変更は、デリバティブに投資するファンドの能
     力を潜在的に制限するか、またはファンドの能力に影響を及ぼし、デリバティブを利用する特定の戦略を採用す
     るためのファンドの能力を制限し、および／またはデリバティブおよびファンドの評価もしくはパフォーマンス
     に悪影響を及ぼす可能性がある。確定利付証券の発行体もしくは保証人または金融デリバティブ商品契約、レポ
     契約または組入証券の貸付けの相手方が適時に元本および／または利息の支払、またその他義務を履行できない
     （または履行しようとしない）場合、ファンドは損害を被る可能性がある。証券および金融デリバティブ商品
     は、信用リスクの程度（多くの場合信用格付けに反映される。）の変更による影響を受けることがある。
       信用リスクと同様に、ファンドは取引相手方リスク、またはファンドと未決済取引をしている機関もしくは他
     の企業が不履行に陥るリスクに晒されることがある。管理会社として、PIMCOは、様々な方法でファンドに対す
     る取引相手方リスクを最小限に抑える。新たな相手方との取引を締結する前に、PIMCOの取引相手方リスク委員
     会は、当該相手方に対する信用審査を広範囲に実行し、当該相手方の利用を承認する必要がある。さらに、原契
     約の条項に従って、ファンドへの未払金が所定の限度額を超える範囲において、当該相手方はファンドに対し
     て、ファンドへの未払額に等しい価値を、現金または証券の態様で、担保として差出すものとする。ファンド
     は、該当する担保を証券またはその他の金融商品に投資することができ、通常は受領した担保への利子を相手方
     に対して支払う。ファンドへの未払額が後に減少した場合、ファンドは以前に相手方から差出された担保のすべ
     てまたは一部を、相手方に対して返済しなければならない。しかし、取引相手方リスクを最小限に抑えるという
     PIMCOの試みは、不成功に終わる可能性がある。
       上場証券のすべての取引は、承認された相手方を利用して、引渡し時に決済／支払がなされる。売却証券の引
     渡しはファンドが支払を受領した後のみになされることから、債務不履行に陥るリスクの可能性は少ないと考え
     られる。支払は、証券が相手方により引渡された時点で、購入に対してなされる。当事者のいずれかがその債務
     の履行を怠った場合、取引は不履行となる。
    （ｂ）その他のリスク

       一般的に、各ファンドは、政府の規制および金融市場への介入に関連するリスク、オペレーショナル・リス
     ク、金融、経済および世界市場の混乱に付随するリスクならびにサイバーセキュリティ・リスクを含むがこれら
     に限定されない、追加的なリスクにさらされることがある。ファンドへの投資リスクについてのより詳細な説明
     については、各ファンドの募集書類を参照のこと。
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     市場混乱リスク
       ファンズは、戦争、テロ、市場操作、政府介入、債務不履行および停止、政変または外交的展開、公衆衛生上
     の緊急事態（感染症、流行病および疫病の拡大など）および自然／環境上の災害など、金融、経済ならびにその
     他の世界市場の展開および混乱に伴う投資およびオペレーショナル・リスクにさらされており、これらはすべて
     証券市場、金利、オークション、流通市場、格付け、信用リスク、インフレーション、デフレーションおよび
     ファンドの投資または管理会社の運用に関連するその他の要因に悪影響を与え、ファンドの価値を損なう可能性
     がある。これらの事象は、米国および世界経済ならびに市場全般に長期的な悪影響を及ぼし得る。これらの事象
     はまた、ファンズの投資顧問としてのPIMCOを含むファンドのサービス提供者が信頼する技術およびその他のオ
     ペレーショナル・システムを損ない、またはファンドのサービス提供者が関連ファンドに対する義務を履行する
     能力に支障をきたす可能性がある。例えば、COVID－19として知られる新型コロナウイルス感染症による感染性
     呼吸器疾患の拡大は、多くの市場において、ボラティリティー、深刻な市場の混乱および流動性の制約を引き起
     こし、ファンドの投資および運用に悪影響を及ぼす可能性がある。
     金融市場への政府の介入

       連邦、州およびその他の政府機関、監督機関もしくは自主規制の機関が、ファンドが投資を行う金融商品や当
     該金融商品の発行体への規制に影響する措置を予想できない方法で講じることも考えられる。ファンド自体が服
     する法規制が変更される可能性もある。こうした法規制は、ファンドの投資目的の達成を妨げる場合がある。さ
     らに、不安定な金融市場により、ファンドはこれまで以上に大きな市場リスクや流動性リスクにさらされ、ファ
     ンドが保有する銘柄の価格決定が困難になる可能性もある。ファンドの保有銘柄の価値はまた、通常、ファンド
     が投資を行う市場の予知できない脆弱さに基づく局地的、米国全体またはグローバルな経済的混乱のリスクを
     負っている。さらに、米国政府が先物市場の混乱に介入するか否かは不確実であり、そうした介入があった場合
     の影響については予測できない。企業はリスク管理プログラムを通じて将来の不確実性を認識し管理に努めるこ
     とはできるが、発行体は将来の金融の減速による影響のために備えることは難しい。
     規制リスク

       投資会社および投資顧問等の金融機関は、一般的に広範な政府の規制と介入にさらされる。政府の規制およ
     び／または介入により、ファンドの規制方法が変更され、ファンドが直接負担する費用および投資の価値に影響
     を与え、投資目的を達成するファンドの能力を制限および／または妨げる場合がある。政府の規制は頻繁に変更
     され、重大な悪影響を及ぼす可能性がある。さらに、政府の規制は、予測不可能かつ意図せざる影響をもたらす
     ことがある。
     オペレーショナル・リスク

       ファンドへの投資には、他のファンドと同様に、処理の誤り、人的ミス、内外の不適切な手続きまたは手続漏
     れ、システムおよび情報技術における失策、人員の異動ならびに第三者としてのサービス提供者により生じるエ
     ラー等の要因によるオペレーショナル・リスクを伴うことがある。これらの失策、エラーまたは違反のいずれか
     が発生した結果、情報漏洩、規制当局による監査、評判の失墜またはその他の事象が発生し、そのいずれかが
     ファンドに重大な悪影響を及ぼす可能性がある。ファンドは、管理および監視を通じてこのような事象を最小限
     に抑えるよう努めるが、それでもなお、失策が生じ、ファンドが損失を被る可能性がある。
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     サイバーセキュリティ・リスク
       業務におけるテクノロジーの利用がより一般的になってきたことに伴い、ファンズがサイバーセキュリティ違
     反に起因するオペレーショナル・リスクおよび情報セキュリティ・リスクの影響を受けやすくなってきている。
     サイバーセキュリティ違反は、意図的および意図的ではないサイバー事象の双方を指し、とりわけ、ファンドが
     機密情報の喪失、データの損失および／または業務運営能力の欠損または喪失を招くことがあり、その結果、秘
     密情報の不正な公開またはその他の誤用、またはその他通常の業務運営の妨害を引き起こす可能性がある。サイ
     バーセキュリティの欠陥または違反は、ファンドとその株主に財政的な損失をもたらす可能性がある。また、こ
     れらの欠陥または違反は、業務運営に混乱をもたらし、財務上の損失、純資産価額を計算するファンドの能力の
     妨害、ファンドの株主取引の処理の妨害、その他の株主との取引の妨害、取引の妨害、適用されるプライバシー
     およびその他の法律の違反、規制上の罰金の発生、風評被害、払戻しまたはその他の補償費用の発生、追加のコ
     ンプライアンスおよびサイバーセキュリティ・リスク管理費用の発生およびその他の悪影響の発生といった、潜
     在的な結果をもたらす可能性がある。さらに、将来のサイバー詐欺事件を防止するために多額の費用が発生する
     可能性がある。
     ８．マスター相殺契約

       ファンズは、選定された相手方との様々な相殺条項（「マスター契約」）の対象となることがある。マスター
     契約は、特定の取引条件を規律し、かつ、信用保護機構を特定し法的安定性を向上させるために標準化を規定す
     ることにより、関連取引に付随する取引相手方リスクを減少させることを意図している。各種マスター契約は、
     一定の異なる種類の取引を規律する。異なる種類の取引は、特定の組織である別々の法人組織または関係会社か
     ら取引されることがあり、その結果、単一の相手方に対して複数の契約が必要となることがある。マスター契約
     は、異なる資産の種類の運用に特有のものであるが、ファンドは、相手方との一つのマスター契約に基づいて規
     律されるすべての取引に関し、債務不履行の際に相手方とのエクスポージャー全体を一括で相殺することが可能
     となる。財務報告目的のために、デリバティブ資産および負債は通常、資産・負債計算書において総額ベースで
     計上されるが、それにより、正味金額前のリスクおよびエクスポージャーがすべて反映される。
       マスター契約はまた、所定のエクスポージャーレベルでの担保供与の取決めについて明記することにより、取
     引相手方リスクを制限することを可能にする。多くのマスター契約に基づき、所定の口座における相手方との関
     連マスター契約により規律される、（すでに実施されている既存の担保を除いた）特定の取引に対するエクス
     ポージャー純額合計が、特定の限度額（相手方やマスター契約の種類によって、通常ゼロから250,000米ドルの
     範囲に及ぶ）を超えた場合、担保は定期的に振り替えられる。米国短期財務省証券や米ドルの現金が一般的に好
     ましい担保の形態とされるが、適用されるマスター契約に規定される条項により、その他の証券が使用されるこ
     ともある。担保として差入れられる証券および現金は、資産・負債計算書において投資有価証券、時価（証券）
     または相手方への預託金のいずれかの構成要素として、資産に反映される。担保として受領した現金は、通常は
     分別口座には預け入れられないため、資産・負債計算書において相手方からの預託金として反映される。担保と
     して受領した一切の証券の市場価格は、純資産価額の構成要素として反映されない。ファンドの取引相手方リス
     クに対する全体的なエクスポージャーは、関連マスター契約の対象となる各取引の影響を受けるため、短期間で
     大幅に変動する可能性がある。
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       マスター・レポ契約およびグローバル・マスター・レポ契約（以下、個別的に、また、総称して「マスター・
     レポ契約」という。）は、ファンズと選定された相手方間とのレポ契約、逆レポ契約および売却／買戻し取引を
     管理する。マスター・レポ契約は、とりわけ、取引開始、収益支払い、債務不履行、および担保の維持に対する
     規定を保持する。期末現在のマスター・レポ契約に基づく取引の市場価格、差出された担保または受領された担
     保および相手方によるエクスポージャー純額は、投資有価証券明細表の注記において開示されている。
       マスター証券フォワード取引契約（「マスター・フォワード契約」）は、ファンズと選定された相手方間との
     TBA証券、繰延受渡取引または売却／買戻し取引等の、特定の先渡取引について管理する。マスター・フォワー
     ド契約は、とりわけ取引開始および確認、支払いおよび譲渡、債務不履行、終了事由ならびに担保の維持に対す
     る規定を保持する。期末現在の先渡取引の市場価格、差出された担保または受領された担保および相手方による
     エクスポージャー純額は、投資有価証券明細表の注記において開示されている。
       顧客口座約定書および関連補遺は、先物、先物にかかるオプションおよび店頭取引デリバティブ等の清算デリ
     バティブ取引を規律する。当該取引は、各関連清算機関により決定された当初証拠金を計上し、商品先物取引委
     員会（「CFTC」）に登録された先物取引業者（「FCM」）の口座に分離保有することが求められる。米国におい
     ては、FCMの債権者が、分別口座内のファンド資産に対する請求権を有していないため、取引相手方リスクが軽
     減されることがある。FCMの債務不履行のシナリオの際にエクスポージャーを移転できること（ポータビリ
     ティ）により、ファンズに対するリスクは一段と軽減される。変動証拠金または市場価格の変動は通常は日々換
     算されるが、ファンドの証拠金に関する個別の契約に当事者が合意しない限り、先物と清算店頭取引デリバティ
     ブ間は相殺されない。期末現在の市場価格または未実現累積（損）益、計上済みの当初証拠金および一切の未決
     済変動証拠金は、投資有価証券明細表の注記において開示されている。
       国際スワップデリバティブ協会マスター契約およびクレジット・サポート・アネックス（「ISDAマスター契
     約」）は、ファンズと選定された相手方間で締結された二者間の店頭金融デリバティブ取引を管理する。ISDAマ
     スター契約は、一般的な義務、表明事項、合意、担保の差入れおよび債務不履行または終了事由に対する規定を
     保持する。終了事由は、適用されるISDAマスター契約に基づいて、早期終了を選択しすべての未清算取引の決済
     を行う権利を相手方に付与する条件を含む。早期終了の選択は、本財務書類にとって重大であることがある。限
     られた状況下において、ISDAマスター契約は、相手方の信用の質が所定の水準を下回った場合、既存の日々のエ
     クスポージャーの範囲を超えた相手方からの保全措置を追加した追加条項を含むことがある。これらの金額は、
     もしあれば、第三者の保管受託銀行に分別保有することができる。当期末現在の店頭金融デリバティブ商品の市
     場価格、受領された担保または差出された担保およびエクスポージャー純額は、投資有価証券明細表の注記にお
     いて開示される。
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    ９．報酬および手数料
     各ファンドは、（個別に計算される各ファンド（またはそのクラス（該当する場合））の日々の平均純資産額に
    基づく料率として表示される）以下の年率で支払われる、下記の報酬の対象となる。
                                               代行

                            管理     投資顧問      管理事務             販売
     ファンド                                         協会員
                            報酬      報酬     代行報酬             報酬
                                               報酬
     ピムコ・バーミューダ・フォーリン・
                            0.236   ％      －      －      －      －
     ロウ・デュレーション・ファンド
     ピムコ・バーミューダ・ユー・エス・
                            0.236   ％      －      －      －      －
     ロウ・デュレーション・ファンド
     ピムコ・ユーロ・トータル・
                                    (１)      (２)            (３)
                              －                0.02  ％
                                 0.45  ％    0.25  ％          0.33  ％
     リターン・ファンド
                                    (４)      (５)            (６)
     ピムコ・リアル・リターン・ファンド                         －                0.02  ％
                                 0.45  ％    0.25  ％          0.33  ％
     ピムコ    ショート・ターム         ストラテジー
                              (７)                   (８)      (９)
     ・　豪ドルクラス（ヘッジあり）                               －      －
                           0.45  ％                 0.10  ％    0.57  ％
     ・　Ｃ（米ドル）                         －      －      －      －      －
     ・　Ｊ（日本円）                         －      －      －      －      －
     ・　Ｊ（米ドル）                         －      －      －      －      －
                              (10)                   (11)      (12)
     ・　円クラス（ヘッジあり）
                           0.45  ％       －      －   0.10  ％    0.57  ％
                              (13)                   (14)      (15)
     ・　米ドルクラス                               －      －
                           0.45  ％                 0.10  ％    0.57  ％
     （１）ピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンドは、当該ファンド純資産額の５億ユーロ以下の部分につ

         いて年率0.45％、５億ユーロ超10億ユーロ以下の部分について年率0.40％、10億ユーロ超の部分について
         年率0.35％の純資産水準に基づいて変動する投資顧問報酬を負担する。
     （２）ピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンドは、当該ファンド純資産額の5,000万ユーロ以下の部分
         について年率0.25％、5,000万ユーロ超１億ユーロ以下の部分について年率0.20％、１億ユーロ超の部分
         について年率0.15％の純資産水準に基づいて変動する管理事務代行報酬を負担する。
     （３）ピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンドは、当該ファンド純資産額の５億ユーロ以下の部分につ
         いて年率0.23％、５億ユーロ超10億ユーロ以下の部分について年率0.28％、10億ユーロ超の部分について
         年率0.33％の純資産水準に基づいて変動する販売報酬を負担する。
     （４）ピムコ・リアル・リターン・ファンドは、当該ファンド純資産額の５億米ドル以下の部分について年率
         0.45％、５億米ドル超10億米ドル以下の部分について年率0.40％、10億米ドル超の部分について年率
         0.35％の純資産水準に基づいて変動する投資顧問報酬を負担する。
     （５）ピムコ・リアル・リターン・ファンドは、当該ファンド純資産額の5,000万米ドル以下の部分について年
         率0.25％、5,000万米ドル超１億米ドル以下の部分について年率0.20％、１億米ドル超の部分について年
         率0.15％の純資産水準に基づいて変動する管理事務代行報酬を負担する。
     （６）ピムコ・リアル・リターン・ファンドは、当該ファンド純資産額の５億米ドル以下の部分について年率
         0.23％、５億米ドル超10億米ドル以下の部分について年率0.28％、10億米ドル超の部分について年率
         0.33％の純資産水準に基づいて変動する販売報酬を負担する。
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     （７）当該クラスは、前月の最終営業日の３営業日前付のオーストラリア準備銀行オフィシャル・キャッシュ・
         レート（「政策金利」）に基づき変動する管理報酬の対象となる。公表された政策金利が0.0％未満であ
         る場合、当該報酬はクラスの純資産の0.35％とする。公表された政策金利が0.0％以上0.5％以下である場
         合、当該報酬はクラスの純資産の0.375％とする。公表された政策金利が0.5％以上1.0％以下である場
         合、当該報酬はクラスの純資産の0.40％とする。公表された政策金利が1.0％以上2.0％以下である場合、
         当該報酬はクラスの純資産の0.425％とする。公表された政策金利が2.0％以上である場合、当該報酬はク
         ラスの純資産の0.45％とする。クラスに対する政策金利が入手できない場合、管理会社が適切と判断した
         同等の金利を選択する。
     （８）当該クラスは、前月の最終営業日の３営業日前付のオーストラリア準備銀行オフィシャル・キャッシュ・
         レート（「政策金利」）に基づき変動する代行協会員報酬の対象となる。公表された政策金利が0.0％未
         満である場合、当該報酬はクラスの純資産の0.08％とする。公表された政策金利が0.0％以上0.5％以下で
         ある場合、当該報酬はクラスの純資産の0.085％とする。公表された政策金利が0.5％以上1.0％以下であ
         る場合、当該報酬はクラスの純資産の0.09％とする。公表された政策金利が1.0％以上2.0％以下である場
         合、当該報酬はクラスの純資産の0.10％とする。公表された政策金利が2.0％以上である場合、当該報酬
         はクラスの純資産の0.10％とする。クラスに対する政策金利が入手できない場合、管理会社が適切と判断
         した同等の金利を選択する。
     （９）当該クラスは、前月の最終営業日の３営業日前付のオーストラリア準備銀行オフィシャル・キャッシュ・
         レート（「政策金利」）に基づき変動する販売報酬の対象となる。公表された政策金利が0.0％未満であ
         る場合、当該報酬はクラスの純資産の0.32％とする。公表された政策金利が0.0％以上0.5％以下である場
         合、当該報酬はクラスの純資産の0.42％とする。公表された政策金利が0.5％以上1.0％以下である場合、
         当該報酬はクラスの純資産の0.52％とする。公表された政策金利が1.0％以上2.0％以下である場合、当該
         報酬はクラスの純資産の0.545％とする。公表された政策金利が2.0％以上である場合、当該報酬はクラス
         の純資産の0.57％とする。クラスに対する政策金利が入手できない場合、管理会社が適切と判断した同等
         の金利を選択する。
     （10）当該クラスは、前月の最終営業日の３営業日前付の日本銀行無担保コール翌日物金利（「政策金利」）に
         基づき変動する管理報酬の対象となる。公表された政策金利が0.0％未満である場合、当該報酬はクラス
         の純資産の0.35％とする。公表された政策金利が0.0％以上0.5％以下である場合、当該報酬はクラスの純
         資産の0.375％とする。公表された政策金利が0.5％以上1.0％以下である場合、当該報酬はクラスの純資
         産の0.40％とする。公表された政策金利が1.0％以上2.0％以下である場合、当該報酬はクラスの純資産の
         0.425％とする。公表された政策金利が2.0％以上である場合、当該報酬はクラスの純資産の0.45％とす
         る。クラスに対する政策金利が入手できない場合、管理会社が適切と判断した同等の金利を選択する。
     （11）当該クラスは、前月の最終営業日の３営業日前付の日本銀行無担保コール翌日物金利（「政策金利」）に
         基づき変動する代行協会員報酬の対象となる。公表された政策金利が0.0％未満である場合、当該報酬は
         クラスの純資産の0.08％とする。公表された政策金利が0.0％以上0.5％以下である場合、当該報酬はクラ
         スの純資産の0.085％とする。公表された政策金利が0.5％以上1.0％以下である場合、当該報酬はクラス
         の純資産の0.09％とする。公表された政策金利が1.0％以上2.0％以下である場合、当該報酬はクラスの純
         資産の0.10％とする。公表された政策金利が2.0％以上である場合、当該報酬はクラスの純資産の0.10％
         とする。クラスに対する政策金利が入手できない場合、管理会社が適切と判断した同等の金利を選択す
         る。
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     （12）当該クラスは、前月の最終営業日の３営業日前付の日本銀行無担保コール翌日物金利（「政策金利」）に
         基づき変動する販売報酬の対象となる。公表された政策金利が0.0％未満である場合、当該報酬はクラス
         の純資産の0.32％とする。公表された政策金利が0.0％以上0.5％以下である場合、当該報酬はクラスの純
         資産の0.42％とする。公表された政策金利が0.5％以上1.0％以下である場合、当該報酬はクラスの純資産
         の0.52％とする。公表された政策金利が1.0％以上2.0％以下である場合、当該報酬はクラスの純資産の
         0.545％とする。公表された政策金利が2.0％以上である場合、当該報酬はクラスの純資産の0.57％とす
         る。クラスに対する政策金利が入手できない場合、管理会社が適切と判断した同等の金利を選択する。
     （13）当該クラスは、前月の最終営業日の３営業日前付のフェデラル・ファンド誘導目標金利（「政策金利」）
         に基づき変動する管理報酬の対象となる。公表された政策金利が0.0％未満である場合、当該報酬はクラ
         スの純資産の0.35％とする。公表された政策金利が0.0％以上0.5％以下である場合、当該報酬はクラスの
         純資産の0.375％とする。公表された政策金利が0.5％以上1.0％以下である場合、当該報酬はクラスの純
         資産の0.40％とする。公表された政策金利が1.0％以上2.0％以下である場合、当該報酬はクラスの純資産
         の0.425％とする。公表された政策金利が2.0％以上である場合、当該報酬はクラスの純資産の0.45％とす
         る。クラスに対する政策金利が入手できない場合、管理会社が適切と判断した同等の金利を選択する。
     （14）当該クラスは、前月の最終営業日の３営業日前付のフェデラル・ファンド誘導目標金利（「政策金利」）
         に基づき変動する代行協会員報酬の対象となる。公表された政策金利が0.0％未満である場合、当該報酬
         はクラスの純資産の0.08％とする。公表された政策金利が0.0％以上0.5％以下である場合、当該報酬はク
         ラスの純資産の0.085％とする。公表された政策金利が0.5％以上1.0％以下である場合、当該報酬はクラ
         スの純資産の0.09％とする。公表された政策金利が1.0％以上2.0％以下である場合、当該報酬はクラスの
         純資産の0.10％とする。公表された政策金利が2.0％以上である場合、当該報酬はクラスの純資産の
         0.10％とする。クラスに対する政策金利が入手できない場合、管理会社が適切と判断した同等の金利を選
         択する。
     （15）当該クラスは、前月の最終営業日の３営業日前付のフェデラル・ファンド誘導目標金利（「政策金利」）
         に基づき変動する販売報酬の対象となる。公表された政策金利が0.0％未満である場合、当該報酬はクラ
         スの純資産の0.32％とする。公表された政策金利が0.0％以上0.5％以下である場合、当該報酬はクラスの
         純資産の0.42％とする。公表された政策金利が0.5％以上1.0％以下である場合、当該報酬はクラスの純資
         産の0.52％とする。公表された政策金利が1.0％以上2.0％以下である場合、当該報酬はクラスの純資産の
         0.545％とする。公表された政策金利が2.0％以上である場合、当該報酬はクラスの純資産の0.57％とす
         る。クラスに対する政策金利が入手できない場合、管理会社が適切と判断した同等の金利を選択する。
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                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
       管理報酬、投資顧問報酬および管理事務代行報酬は、もしあれば、PIMCOに対して、投資顧問、管理事務代行
     業務および監査、保管、受託、投資有価証券会計、日常的法務、名義書換事務代行および印刷業務を含む第三者
     による業務の提供および提供の手配について毎月後払いで支払われる。代行協会員報酬および販売報酬は、もし
     あれば、ファンド（またはそのクラス（該当する場合））の受益証券関連のサービスおよび販売を提供する金融
     仲介業者に対して毎月後払いで払い戻される。ピムコ・バーミューダ・フォーリン・ロウ・デュレーション・
     ファンドおよびピムコ・バーミューダ・ユー・エス・ロウ・デュレーション・ファンドの場合、管理報酬より、
     PIMCOは投資顧問業務および管理事務代行業務に関連した費用を負担し、その0.1％は管理事務代行費用に充当す
     べく指定されている。当該報酬と引き換えに、PIMCOは監査、保管、受託、投資有価証券会計、法務、名義書換
     事務代行および印刷業務を含む、ファンズが必要とする一定の第三者による業務費用を負担する。受益者ではな
     く、PIMCOが、純資産の増加による価格の下落も含め、第三者による当該業務費用の価格下落の恩恵を受ける。
     さらに、管理事務代行報酬の対象ファンズに関して、PIMCOは通常、かかる報酬から利益を得る。
       上記の表に記載される通り、一定のファンズおよびそのクラスは、管理報酬、投資顧問報酬、管理事務代行報
     酬、代行協会員報酬または販売報酬を負担しない。PIMCOの日本における関連会社であるピムコジャパンリミ
     テッドは、かかるファンズまたはクラスに投資する日本の投資信託またはその他の投資ビークルから報酬を受け
     取り、かかる報酬の一部は、PIMCOへサービス報酬として分配される。
       ファンズ（またはそのクラス（該当する場合））は、適用ある場合、（ⅰ）公租公課、（ⅱ）ブローカー費
     用、手数料およびその他のポートフォリオ取引に関する支出、（ⅲ）利息支払いを含む借入費用、（ⅳ）訴訟費
     用および損害賠償費用を含む特別費用、ならびに（ⅴ）特定の受益証券のクラスに割当てられたまたは割当てる
     べき支出を含むがそれらに限定されない、管理報酬、投資顧問報酬、管理事務代行報酬、代行協会員報酬または
     販売報酬によってカバーされない、業務に関連するその他の費用を負担することがある。PIMCOは、ピムコ
     ショート・ターム          ストラテジーの当初設立に付随する設立費用を支払っている、または支払う予定である。
       PIMCO   は、日本の一般投資家向けのピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンド、ピムコ・リアル・リ
     ターン・ファンドおよびピムコ                 ショート・ターム          ストラテジーの円クラス（ヘッジあり）、米ドルクラスおよ
     び豪ドルクラス（ヘッジあり）の受益証券の販売およびサービスについて、ＳＭＢＣ日興証券株式会社を代行協
     会員および販売会社に任命した。その他のファンズに関しては、代行協会員は任命されていない。
       PIMCO   は、トラストの設定に伴う設立費を支払った。さらにファンズが設立される場合、当該ファンドに直接
     帰属する当該費用は、当該ファンドにより負担される。
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    10 ．関連当事者取引
       投資顧問会社はファンズの関連当事者であり、アリアンツ・アセット・マネジメント・エー・ジーの過半数所
     有子会社である。当該当事者に支払われるべき報酬（もしあれば）は注記９に開示され、関連当事者に支払われ
     た報酬額（もしあれば）は、資産・負債計算書において開示される。
       一定のファンズは、投資顧問会社によって採用された手続きにおいて概要された特定条件に基づいて、特定の
     関連ファンズの有価証券の購入あるいは売却を許可されている。かかる手続きは、他のファンドからのあるいは
     他のファンドによる、または共通の投資顧問会社（または関連投資顧問会社）を持つことから関連会社であると
     考えられるファンドによる有価証券の購入あるいは売却が、現在の市場価格において成立することを確実にする
     ものである。2020年11月30日に終了した期間中、以下のファンズは、関連ファンズ間の証券の売買に従事した
     （金額：千単位）。
                                            購入        売却

     ファンド                                     （米ドル）        （米ドル）
     ピムコ・バーミューダ・フォーリン・ロウ・デュレーション・ファンド                                          0      1,623
     ピムコ・バーミューダ・ユー・エス・ロウ・デュレーション・ファンド                                          0      1,028
     ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド（Ｍ）                                        18,541        75,656
     ピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンド                                         358        119
     ピムコ・リアル・リターン・ファンド                                          0       82
                                             13,940        35,779
     ピムコ    ショート・ターム         ストラテジー
    11 ．保証および補償

       トラストの設立書類に基づき、特定の関係者（受託会社およびPIMCOを含む）は、それぞれ、ファンズへのそ
     れら当事者の義務の遂行から生じうる一定の債務に対して補償される。さらに、通常の業務の過程で、ファンズ
     は、多様な補償条項を含む契約を締結する。これらの合意に基づくファンズの最大限のリスクは、ファンズに対
     して将来行われうる、現時点では未発生の請求を伴うため、不明である。しかしながら、ファンズは、これらの
     契約に従った従前の請求または損失を有していない。
    12 ．利益参加型受益証券

       トラストは5,000億口を上限とする受益証券を発行することができる。特定の受益者が各ファンドの純資産の
     10％超を保有するため、ファンズは重大なリスクの集中を被る可能性がある。これらの受益者が一度に多額の資
     金解約の要求をした場合に、かかる受益者の利益の集中は、ファンズに重大な影響を及ぼす可能性がある。ファ
     ンズの受益証券の申込みおよび買戻しはファンズの純資産価額通貨建てであり、取引日におけるスポット・レー
     トによりファンズの機能通貨に換算される。各ファンドの受益証券は、無額面で発行される。受託会社は、管理
     会社の同意により、将来追加ファンドもしくはクラスまたはクラス受益証券を設定および募集することができ
     る。
                                50/85







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                                             ＊
       利益参加型受益証券の変動は下記の通りであった（口数および金額：千単位                                        ）。
                  ピムコ・           ピムコ・           ピムコ・           ピムコ・

                 バーミューダ・           バーミューダ・           エマージング・           エマージング・
                フォーリン・ロウ・           ユー・エス・ロウ・            マーケッツ・           マーケッツ・
                デュレーション・           デュレーション・           ボンド・ファンド           ボンド・ファンド
                  ファンド           ファンド           （JITF）           （Ｍ）
                 2020  年11月30日         2020  年11月30日         2020  年11月30日         2020  年11月30日
                  終了期間           終了期間           終了期間           終了期間
                      金額           金額           金額           金額
                口数           口数           口数           口数
                    （米ドル）           （米ドル）           （米ドル）           （米ドル）
     受益証券販売受取額              2     214      1     143     220     8,637    該当なし      該当なし
     米ドル           該当なし     該当なし     該当なし     該当なし     該当なし     該当なし      2,056     36,226
     受益証券買戻支払額             (57)    (5,875)       (38)    (3,917)      (373)    (14,631)     該当なし      該当なし
     米ドル           該当なし     該当なし     該当なし     該当なし     該当なし     該当なし      (5,463)     (96,280)
     ファンド受益証券取引
                  (55)    (5,661)       (37)    (3,774)      (153)     (5,994)     (3,407)     (60,054)
     による純（減少）
                    ピムコ・

                                ピムコ・
                                         ピムコ・ユーロ・
                   エマージング・
                                          トータル・
                              エマージング・                    ピムコ・リアル・
                   マーケッツ・
                                          リターン・
                               マーケッツ・                   リターン・ファンド
                   ボンド・ファンド
                                          ファンド
                              ボンド・ファンド       Ⅱ
                   （円ヘッジ）
                   2020  年11月30日          2020  年11月30日         2020  年11月30日        2020  年11月30日
                    終了期間           終了期間           終了期間          終了期間
                        金額            金額          金額          金額
                  口数           口数           口数          口数
                      （米ドル）            （米ドル）          （ユーロ）          （米ドル）
     受益証券販売受取額               33     2,116    該当なし      該当なし       34    379     167    3,313
     Ｊ（ブラジル・レアル）             該当なし      該当なし        88     2,635   該当なし     該当なし     該当なし     該当なし
     Ｊ（インドネシア・ルピア）             該当なし      該当なし         3     242   該当なし     該当なし     該当なし     該当なし
     Ｊ（インド・ルピー）             該当なし      該当なし         7     449   該当なし     該当なし     該当なし     該当なし
     Ｊ（メキシコ・ペソ）             該当なし      該当なし        19     989   該当なし     該当なし     該当なし     該当なし
     Ｊ（トルコ・リラ）             該当なし      該当なし        47     644   該当なし     該当なし     該当なし     該当なし
     Ｊ（南アフリカ・ランド）             該当なし      該当なし        20     578   該当なし     該当なし     該当なし     該当なし
     受益証券買戻支払額               (92)     (5,773)     該当なし      該当なし       (76)    (853)     (41)    (820)
     Ｊ（ブラジル・レアル）             該当なし      該当なし        (159)     (4,817)    該当なし     該当なし     該当なし     該当なし
     Ｊ（インドネシア・ルピア）             該当なし      該当なし        (5)     (370)   該当なし     該当なし     該当なし     該当なし
     Ｊ（インド・ルピー）             該当なし      該当なし        (10)     (689)   該当なし     該当なし     該当なし     該当なし
     Ｊ（メキシコ・ペソ）             該当なし      該当なし        (31)     (1,703)    該当なし     該当なし     該当なし     該当なし
     Ｊ（トルコ・リラ）             該当なし      該当なし       (1,670)     (24,243)    該当なし     該当なし     該当なし     該当なし
     Ｊ（南アフリカ・ランド）             該当なし      該当なし        (36)     (1,060)    該当なし     該当なし     該当なし     該当なし
     ファンド受益証券取引に
                    (59)     (3,657)      (1,727)     (27,345)      (42)    (474)     126    2,493
     よる純増加（減少）
                                51/85










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                   ピムコ   ショート・
                   ターム   ストラテジー
                    2020  年11月30日
                     終了期間
                         金額
                   口数
                        （米ドル）
     受益証券販売受取額
     豪ドルクラス（ヘッジあり）                 95    6,989
     Ｃ（米ドル）                 53    5,452
     Ｊ（日本円）                 4     383
     Ｊ（米ドル）                 1     160
     円クラス（ヘッジあり）                 75    6,983
     米ドルクラス                842    90,754
     受益証券買戻支払額
     豪ドルクラス（ヘッジあり）                (195)    (14,212)
     Ｃ（米ドル）                (109)    (11,296)
     Ｊ（日本円）                (180)    (17,503)
     Ｊ（米ドル）                 (4)     (405)
     円クラス（ヘッジあり）                (159)    (15,100)
     米ドルクラス                (444)    (47,685)
     ファンド受益証券取引に
                     (21)     4,520
     よる純増加（減少）
    ＊
      ゼロ残高は、千単位未満に四捨五入された実際値を反映していることがある。
    13 ．規制および訴訟事項

       ファンズは、いかなる重大な訴訟または調停手続の被告ともされておらず、ファンズに対するいかなる重大な
     訴訟もしくは未解決または発生する恐れのある申立てをも認識していない。
     前述の事項は、本報告書の日付においてのみ言及するものである。
    14 ．所得税

       トラストは、その税務上の地位についてバーミューダ法に服する。現行のバーミューダ法に基づき、トラスト
     またはファンドが支払うべき所得税、遺産税、譲渡税、売上税またはその他の税金は存在しない。またトラスト
     もしくはファンドによる分配または受益証券の買戻し時の純資産価額の支払について、源泉徴収税は適用されな
     い。そのため、本財務書類において、所得税の引当は計上されていない。
       US  GAAP  は、不確実なタックス・ポジションが本財務書類上でどのように認識、測定、表示および開示される
     べきかについての指針を提供している。2020年11月30日現在、当該会計基準の認識および測定要件に合致する
     タックス・ポジションはなかった。したがって、ファンズは不確実なインカム・タックス・ポジションに関連す
     るいかなる収益または費用をも計上しなかった。ファンズは、進行中の税務調査を有していない。2020年11月30
     日現在、調査対象となり得る課税年度は、主要な税務管轄により変更される。
    15 ．後発事象

       管理会社は、財務書類が公表可能となる2021年２月10日までの間に、ファンズの財務書類において存在する、
     後発事象の可能性について評価している。管理会社は、当該日までのファンズの財務書類において、開示が要求
     される重大な事象はないと決定した。
                                52/85






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     （２）【投資有価証券明細表等】

                  ピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンド
                          投資有価証券明細表
                          2020年11月30日現在
                            （未監査）
                                             額面価格          時価

                                             (千単位)        (千単位)
     投資有価証券      127.7%
     ベルギー    2.1%
     社債  2.1%
     Anheuser-Busch      InBev   S.A.
     2.000%   due  03/17/2028
                                          EUR     250   EUR     285
     Barry   Callebaut    Services    NV
     5.500%   due  06/15/2023
                                           $    200         180
     Euroclear    Bank  S.A.
     0.000%   due  03/08/2021                                              100
                                          EUR     100
     ベルギー合計                                                   565
     (取得原価EUR     567)
     バミューダ     0.4%
     社債  0.4%
     Bacardi   Ltd.
                                                        105
     2.750%   due  07/03/2023
                                               100
     バミューダ合計                                                   105
     (取得原価EUR     105)
     カナダ   2.5%
     社債  0.4%
     Fairfax   Financial    Holdings    Ltd.
                                                        107
     2.750%   due  03/29/2028
                                               100
     ソブリン債     2.1%
     Province    of Alberta
     2.350%   due  06/01/2025
                                          CAD     200         138
     Province    of Ontario
                                                        419
     2.400%   due  06/02/2026
                                               600
                                                        557
     カナダ合計                                                   664
     (取得原価EUR     646)
     ケイマン諸島      0.4%
     社債  0.4%
     Hutchison    Whampoa   Finance   14 Ltd.
     1.375%   due  10/31/2021                                              101
                                          EUR     100
     ケイマン諸島合計                                                   101
     (取得原価EUR     102)
     チェコ共和国合      0.3%
     ソブリン債     0.3%
     Czech   Republic    Government     Bond
                                                        88
     1.000%   due  06/26/2026
                                          CZK    2,300
     チェコ共和国合計                                                   88
     (取得原価EUR     89)
     デンマーク     8.7%
     社債  8.7%
     Jyske   Realkredit     A/S
     1.000%   due  10/01/2050
                                          DKK    2,978          402
     2.000%   due  10/01/2050
                                               546         75
     3.000%   due  10/01/2047
                                                7         1
     添付の注記を参照のこと。

                                53/85




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                  ピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンド
                        投資有価証券明細表(続き)
                          2020年11月30日現在
                            （未監査）
                                             額面価格          時価

                                             (千単位)        (千単位)
     Nordea   Kredit   Realkreditaktieselskab
     1.000%   due  10/01/2050
                                          DKK     896   EUR     122
     1.000%   due  10/01/2053
                                               200         27
     2.000%   due  10/01/2050
                                               962         133
     2.500%   due  10/01/2047
                                               11         1
     3.000%   due  10/01/2047
                                                4         1
     Nykredit    Realkredit     A/S
     1.000%   due  10/01/2050
                                              10,835         1,464
     1.500%   due  10/01/2047
                                                2         0
     2.000%   due  10/01/2050
                                               314         43
     2.500%   due  10/01/2036
                                                1         0
     2.500%   due  10/01/2047
                                               28         4
     Realkredit     Danmark   A/S
     2.500%   due  04/01/2036
                                               24         4
     2.500%   due  04/01/2047
                                                9         1
     3.000%   due  07/01/2046                                               1
                                               10
     デンマーク合計                                                  2,279
     (取得原価EUR     2,228)
     エストニア     0.4%
     ソブリン債     0.4%
     Estonia   Government     International      Bond
     0.125%   due  06/10/2030                                              103
                                          EUR     100
     エストニア合計                                                   103
     (取得原価EUR     99)
     フランス    6.0%
     アセット・バック証券         0.8%
     Purple   Master   Credit   Cards
     0.158%   due  05/25/2034
                                               100         101
     Silver   Arrow   S.A.
     0.164%   due  11/20/2030                                              101
                                               100
                                                        202
     社債  1.9%
     BNP  Paribas   S.A.
     0.500%   due  02/19/2028
                                               100         101
     Bureau   Veritas   S.A.
     1.250%   due  09/07/2023
                                               200         206
     Dexia   Credit   Local   S.A.
     0.500%   due  01/17/2025
                                               100         104
     RCI  Banque   S.A.
                                                        100
     0.250%   due  07/12/2021
                                               100
                                                        511
     モーゲージ・バック証券          0.1%
     SapphireOne     Mortgages    FCT
     0.002%   due  06/27/2061                                               33
                                               33
     ソブリン債     3.2%
     Caisse   Francaise    de Financement     Local
     0.000%   due  02/25/2025
                                               100         101
     フランス国債
     1.500%   due  05/25/2050     (e)                                          741
                                               555
                                                        842
     フランス合計                                                  1,588
     (取得原価EUR     1,532)
     添付の注記を参照のこと。

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                          2020年11月30日現在
                            （未監査）
                                             額面価格          時価

                                             (千単位)        (千単位)
     ドイツ   3.6%
     アセット・バック証券         0.1%
     Driver   Multi-Compartment        S.A.
     0.000%   due  02/21/2026                                         EUR      12
                                          EUR      12
     社債  3.5%

     Deutsche    Bank  AG
     0.020%   due  12/07/2020
                                               100         100
     4.250%   due  10/14/2021
                                           $    100         86
     Deutsche    Hypothekenbank      AG
     0.336%   due  03/22/2021
                                          GBP     100         112
     Eurogrid    GmbH
     1.875%   due  06/10/2025
                                          EUR     200         218
     Kreditanstalt      fuer  Wiederaufbau
     0.000%   due  09/15/2028
                                               200         207
     Volkswagen     Bank  GmbH
     0.000%   due  06/15/2021
                                               100         100
     Volkswagen     Leasing   GmbH
                                                        100
     0.000%   due  07/06/2021
                                               100
                                                        923
     ドイツ合計                                                   935
     (取得原価EUR     938)
     アイルランド      2.6%
     アセット・バック証券         0.4%
     Citizen   Irish   Auto  Receivables     Trust   DAC
     0.000%   due  12/15/2029
                                               100         100
     SCF  Rahoituspalvelut       Kimi  VI DAC
     0.000%   due  11/25/2026                                               5
                                                5
                                                        105
     社債  1.8%
     Bank  of Ireland   Group   PLC
     1.000%   due  11/25/2025
                                               250         256
     PartnerRe    Ireland   Finance   DAC
     1.250%   due  09/15/2026                                              212
                                               200
                                                        468
     モーゲージ・バック証券          0.4%
     Bluestep    Mortgage    Securities     No.4  DAC
     0.207%   due  08/10/2066
                                               21         21
     European    Loan  Conduit   No.36   DAC
                                                        99
     1.000%   due  02/17/2030
                                               100
                                                        120
     アイルランド合計                                                   693
     (取得原価EUR     688)
     イスラエル     0.4%
     ソブリン債     0.4%
     Israel   Government     International      Bond
                                                        101
     0.000%   due  07/22/2022
                                               100
     イスラエル合計                                                   101
     (取得原価EUR     100)
     添付の注記を参照のこと。

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                          2020年11月30日現在
                            （未監査）
                                             額面価格          時価

                                             (千単位)        (千単位)
     イタリア    5.6%
     社債  1.3%
     AMCO-Asset     Management     Co.  SpA
     1.500%   due  07/17/2023
                                          EUR     100   EUR     103
     Banca   Carige   SpA
     0.877%   due  02/25/2021
                                               100         100
     UniCredit    SpA
                                                        151
     3.250%   due  01/14/2021
                                               150
                                                        354
     ソブリン債     4.3%
     Italy   Buoni   Poliennali     del  Tesoro
     1.350%   due  04/15/2022
                                               100         103
     1.850%   due  07/01/2025     (e)
                                               680         739
     2.450%   due  09/01/2050
                                               105         130
     2.800%   due  03/01/2067                                              158
                                               120
                                                       1,130
     イタリア合計                                                  1,484
     (取得原価EUR     1,421)
     日本  1.6%
     社債  1.6%
     Mitsubishi     UFJ  Financial    Group,   Inc.
     0.872%   due  09/07/2024
                                               200         207
     Nissan   Motor   Co.  Ltd.
     1.940%   due  09/15/2023
                                               100         104
     Sumitomo    Mitsui   Financial    Group,   Inc.
                                                        102
     0.465%   due  05/30/2024
                                               100
     日本合計                                                   413
     (取得原価EUR     406)
     ジャージー、チャネル諸島           0.4%
     社債  0.4%
     Atrium   European    Real  Estate   Ltd.
                                                        102
     3.000%   due  09/11/2025
                                               100
     ジャージー、チャネル諸島合計                                                   102
     (取得原価EUR     99)
     ルクセンブルグ      5.2%
     アセット・バック証券         0.4%
     Bavarian    Sky  S.A.
     0.000%   due  10/20/2024
                                                2         2
     Compartment     VCL  27
     0.000%   due  08/21/2024
                                               23         23
     Silver   Arrow   S.A.  Compartment     11
                                                        81
     0.165%   due  02/15/2027
                                               81
                                                        106
     社債  4.8%
     Aroundtown     S.A.
     1.500%   due  07/15/2024
                                               200         211
     1.500%   due  05/28/2026
                                               200         211
     2.000%   due  11/02/2026
                                               100         109
     Blackstone     Property    Partners    Europe   Holdings    Sarl
     2.200%   due  07/24/2025
                                               200         214
     CPI  Property    Group   S.A.
     1.625%   due  04/23/2027
                                               100         100
     John  Deere   Bank  S.A.
     0.000%   due  10/03/2022
                                               100         100
     添付の注記を参照のこと。

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                            （未監査）
                                             額面価格          時価

                                             (千単位)        (千単位)
     SELP  Finance   Sarl
     1.500%   due  12/20/2026
                                          EUR     200   EUR     215
     SIX  Finance   Luxembourg     S.A.
     0.000%   due  12/02/2025     (a)                                          100
                                               100
                                                       1,260
     ルクセンブルグ合計                                                  1,366
     (取得原価EUR     1,321)
     オランダ    3.5%
     社債  2.2%
     Enel  Finance   International      NV
     1.375%   due  06/01/2026
                                               250         270
     JAB  Holdings    BV
     1.750%   due  06/25/2026
                                               200         215
     Volkswagen     International      Finance   NV
     0.500%   due  03/30/2021                                              100
                                               100
                                                        585
     モーゲージ・バック証券          0.7%
     Dutch   Property    Finance   BV
     0.121%   due  04/28/2051
                                               79         79
     Jubilee   Place   BV
     0.485%   due  10/17/2057                                              100
                                               100
                                                        179
     ソブリン債     0.6%
     Nederlandse     Waterschapsbank       NV
     0.750%   due  10/04/2041                                              156
                                               140
     オランダ合計                                                   920
     (取得原価EUR     914)
     ポーランド     1.7%
     社債  1.2%
     PKO  Bank  Hipoteczny     S.A.
     0.750%   due  01/24/2024                                              309
                                               300
     ソブリン債     0.5%
     Poland   Government     International      Bond
                                                        148
     2.500%   due  07/25/2026
                                          PLN     600
     ポーランド合計                                                   457
     (取得原価EUR     446)
     ロシア   0.3%
     ソブリン債     0.3%
     Russia   Government     International      Bond
     7.650%   due  04/10/2030                                               85
                                          RUB    6,800
     ロシア合計                                                   85
     (取得原価EUR     110)
     サウジアラビア      0.7%
     ソブリン債     0.7%
     Saudi   Government     International      Bond
     2.375%   due  10/26/2021                                              170
                                           $    200
     サウジアラビア合計                                                   170
     (取得原価EUR     180)
     スロベニア     1.1%
     ソブリン債     1.1%
     Slovenia    Government     International      Bond
                                                        296
     0.875%   due  07/15/2030
                                          EUR     270
     スロベニア合計                                                   296
     (取得原価EUR     293)
     添付の注記を参照のこと。

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                            （未監査）
                                             額面価格          時価

                                             (千単位)        (千単位)
     スペイン    13.8%
     アセット・バック証券         0.7%
     Asset-Backed      European    Securitisation      Transaction     Thirteen    FT
     0.000%   due  08/23/2030
                                          EUR      18   EUR      18
     BBVA  Consumer    Auto  FTA
     0.270%   due  07/20/2031
                                               72         73
     FT Santander    Consumer    Spain   Auto
     0.190%   due  03/20/2033                                              101
                                               100
                                                        192
     社債  2.0%
     Abertis   Infraestructuras       S.A.
     1.125%   due  03/26/2028
                                               100         102
     Merlin   Properties     Socimi   S.A.
     1.750%   due  05/26/2025
                                               100         103
     2.375%   due  05/23/2022
                                               200         206
     2.375%   due  07/13/2027                                              106
                                               100
                                                        517
     ソブリン債     11.1%
     Autonomous     Community    of Catalonia
     4.900%   due  09/15/2021
                                               250         260
     Spain   Government     Bond  (e)
     0.000%   due  01/31/2025
                                              1,750         1,783
     1.000%   due  10/31/2050
                                               230         237
                                                        642
     1.250%   due  10/31/2030
                                               575
                                                       2,922
     スペイン合計                                                  3,631
     (取得原価EUR     3,567)
     国際機関    0.8%
     ソブリン債     0.8%
     European    Union
     0.000%   due  11/04/2025
                                               100         103
                                                        103
     0.000%   due  07/04/2035     (a)
                                               100
     国際機関合計                                                   206
     (取得原価EUR     204)
     スウェーデン      5.2%
     社債  4.6%
     Molnlycke    Holding   AB
     1.875%   due  02/28/2025
                                               200         215
     Stadshypotek      AB
                                                        994
     2.000%   due  09/01/2028
                                          SEK    9,000
                                                       1,209
     ソブリン債     0.6%
     Kommuninvest      I Sverige   AB
                                                        165
     1.000%   due  11/12/2026
                                              1,600
     スウェーデン合計                                                  1,374
     (取得原価EUR     1,300)
     スイス   2.1%
     社債  2.1%
     Credit   Suisse   AG
     1.000%   due  06/07/2023
                                          EUR     100         103
     Credit   Suisse   Group   AG
     1.250%   due  07/17/2025
                                               150         156
     UBS  AG (b)
     4.750%   due  02/12/2026
                                               100         101
     5.125%   due  05/15/2024                                              185
                                           $    200
     スイス合計                                                   545
     (取得原価EUR     536)
     添付の注記を参照のこと。

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                                             額面価格          時価

                                             (千単位)        (千単位)
     イギリス    26.9%
     アセット・バック証券         0.4%
     Turbo   Finance   9 PLC
     0.884%   due  08/20/2028                                         EUR     112
                                          GBP     100
     社債  5.1%
     BAT  International      Finance   PLC
     3.625%   due  11/09/2021
                                          EUR     100         104
     HSBC  Holdings    PLC
     0.207%   due  09/27/2022
                                               100         100
     0.422%   due  12/04/2021
                                               100         100
     Informa   PLC
     1.250%   due  04/22/2028
                                               200         199
     InterContinental       Hotels   Group   PLC
     3.875%   due  11/28/2022
                                          GBP     100         117
     Nationwide     Building    Society
     1.500%   due  03/08/2026
                                          EUR     150         159
     Natwest   Group   PLC
     2.000%   due  03/04/2025
                                               150         158
     NatWest   Markets   PLC
     0.407%   due  09/27/2021
                                               100         101
     0.625%   due  03/02/2022
                                               100         101
     Santander    UK Group   Holdings    PLC
                                                        201
     0.391%   due  02/28/2025
                                               200
                                                       1,340
     モーゲージ・バック証券          12.6%
     Aggregator     of Loans   Backed   by Assets   PLC
     0.223%   due  03/17/2039
                                          GBP      58         62
     Avon  Finance   No.2  PLC
     0.000%   due  09/20/2048
                                               100         111
     Canada   Square   Funding   PLC
     1.156%   due  10/17/2051
                                               80         89
     Canterbury     Finance   No.3  PLC
     1.054%   due  05/16/2057
                                               92        102
     Eurohome    UK Mortgages    PLC
     0.209%   due  06/15/2044
                                               48         52
     Eurosail    PLC
     0.219%   due  12/15/2044
                                                8         9
     Eurosail-UK     PLC
     0.210%   due  03/13/2045
                                               38         42
     Finsbury    Square   PLC
     0.000%   due  06/16/2070
                                               100         112
     1.010%   due  09/12/2068
                                               78         87
     1.023%   due  06/16/2069
                                               82         92
     Gosforth    Funding   PLC
     0.000%   due  02/15/2058
                                          EUR      85         85
     Great   Hall  Mortgages    No.1  PLC
     0.000%   due  03/18/2039
                                               22         22
     Hawksmoor    Mortgages
     1.104%   due  05/25/2053
                                          GBP     211         236
     Landmark    Mortgage    Securities     No.3  PLC
     0.328%   due  04/17/2044
                                               35         38
     添付の注記を参照のこと。

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                        投資有価証券明細表(続き)
                          2020年11月30日現在
                            （未監査）
                                             額面価格          時価

                                             (千単位)        (千単位)
     Lanebrook    Mortgage    Transaction     PLC
     0.000%   due  06/12/2057
                                          GBP     100   EUR     112
     Ludgate   Funding   PLC
     0.221%   due  01/01/2061
                                               54         58
     Mortimer    BTL  PLC
     1.359%   due  06/20/2051
                                               190         214
     Newgate   Funding   PLC
     0.189%   due  12/15/2050
                                                6         7
     Paragon   Mortgages    No.13   PLC
     0.286%   due  01/15/2039
                                               76         82
     Polaris   PLC
     1.304%   due  05/27/2057
                                               99        110
     Precise   Mortgage    Funding   PLC
     0.740%   due  03/12/2055
                                               111         123
     Residential     Mortgage    Acceptance     Corporation     Securities     No.1  PLC
     0.230%   due  06/12/2044
                                               148         159
     Residential     Mortgage    Securities     32 PLC
     0.000%   due  06/20/2070
                                               200         224
     Ripon   Mortgages    PLC
     0.868%   due  08/20/2056
                                               195         218
     Silverstone     Master   Issuer   PLC
     0.000%   due  01/21/2070
                                          EUR      84         84
     0.806%   due  01/21/2070
                                          GBP      66         74
     Southern    Pacific   Securities     PLC
     0.360%   due  03/10/2044
                                               32         36
     Stratton    Mortgage    Funding   PLC
     0.000%   due  03/12/2052
                                               100         111
     Towd  Point   Mortgage    Funding   Auburn   14 PLC
     0.955%   due  05/20/2045
                                               193         215
     Towd  Point   Mortgage    Funding   Granite4    PLC
     1.073%   due  10/20/2051
                                               145         163
     Tower   Bridge   Funding   PLC
     0.000%   due  09/20/2063
                                               100         112
     Twin  Bridges   PLC
     0.840%   due  09/12/2044                                               68
                                               61
                                                       3,309
     ソブリン債     8.8%
     United   Kingdom   Gilt
     0.625%   due  06/07/2025     (e)
                                               750         860
     1.625%   due  10/22/2054
                                               230         316
     1.625%   due  10/22/2071
                                               50         78
     3.250%   due  01/22/2044
                                               495         834
     3.500%   due  07/22/2068                                              221
                                               95
                                                       2,309
     イギリス合計                                                  7,070
     (取得原価EUR     7,014)
     アメリカ合衆国      30.4%
     アセット・バック証券         0.3%
     SLM  Student   Loan  Trust
     0.609%   due  03/15/2038                                               78
                                               74
     添付の注記を参照のこと。

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                          2020年11月30日現在
                            （未監査）
                                             額面価格          時価

                                             (千単位)        (千単位)
     社債  10.1%
     American    Tower   Corp.
     1.375%   due  04/04/2025
                                          EUR     100   EUR     106
     Amgen,   Inc.
     1.250%   due  02/25/2022
                                               100         102
     AT&T,   Inc.
     0.372%   due  09/05/2023
                                               100         101
     Bank  of America   Corp.
     0.260%   due  05/04/2023
                                               150         151
     0.808%   due  05/09/2026
                                               150         155
     BAT  Capital   Corp.
     2.764%   due  08/15/2022
                                           $    100         87
     Berkshire    Hathaway,    Inc.
     0.250%   due  01/17/2021
                                          EUR     100         100
     Citigroup,     Inc.
     0.500%   due  01/29/2022
                                               100         101
     Digital   Euro  Finco   LLC
     2.625%   due  04/15/2024
                                               200         218
     General   Motors   Financial    Co.,  Inc.
     0.167%   due  05/10/2021
                                               100         100
     Goldman   Sachs   Group,   Inc.
     0.143%   due  09/09/2022
                                               100         100
     1.625%   due  07/27/2026
                                               150         162
     Liberty   Mutual   Group,   Inc.
     2.750%   due  05/04/2026
                                               200         226
     Masco   Corp.
     5.950%   due  03/15/2022
                                           $    100         89
     Morgan   Stanley
     0.000%   due  05/21/2021
                                          EUR     100         100
     Philip   Morris   International,      Inc.
     2.750%   due  03/19/2025
                                               200         224
     Wells   Fargo   & Co.
     1.375%   due  10/26/2026
                                               300         319
     Zimmer   Biomet   Holdings,    Inc.
                                                        224
     2.425%   due  12/13/2026
                                               200
                                                       2,665
     モーゲージ・バック証券          3.1%
     Banc  of America   Mortgage    Trust
     3.672%   due  02/25/2035
                                           $     40         34
     BCAP  LLC  Trust
     4.855%   due  03/26/2037
                                               31         26
     Chase   Mortgage    Finance   Trust
     3.798%   due  01/25/2036
                                               49         39
     CS First   Boston   Mortgage    Securities     Corp.
     0.798%   due  03/25/2032
                                                2         2
     Downey   Savings   & Loan  Association     Mortgage    Loan  Trust
     0.990%   due  09/19/2044
                                               47         38
     GSAMP   Trust
     0.290%   due  06/25/2036
                                               45         37
     JPMorgan    Mortgage    Acquisition     Trust
     0.280%   due  08/25/2036
                                               57         47
     添付の注記を参照のこと。

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                          2020年11月30日現在
                            （未監査）
                                             額面価格          時価

                                             (千単位)        (千単位)
     MASTR   Asset-Backed      Securities     Trust
     0.930%   due  02/25/2034
                                           $     42   EUR      34
     0.975%   due  10/25/2034
                                               146         121
     Residential     Accredit    Securities     Corporation     Trust
     1.875%   due  11/25/2034
                                               117         98
     Sequoia   Mortgage    Trust
     0.337%   due  06/20/2036
                                               117         93
     Soundview    Home  Loan  Trust
     0.400%   due  10/25/2036
                                               250         200
     Structured     Asset   Securities     Corporation     Mortgage    Loan  Trust
     0.285%   due  07/25/2036
                                               10         8
     WaMu  Mortgage    Pass-Through      Certificates      Trust
     0.610%   due  04/25/2045
                                               30         25
     1.773%   due  02/27/2034                                               14
                                               16
                                                        816
     米国政府機関債      14.8%
     Fannie   Mae
     2.944%   due  07/25/2039
                                               55         47
     Fannie   Mae,  TBA  (a)
     2.000%   due  02/01/2051
                                              2,600         2,247
     2.500%   due  02/01/2051
                                               900         785
     Freddie   Mac
     0.499%   due  01/15/2038
                                               30         25
     2.782%   due  01/15/2038     (c)
                                               30         2
     2.985%   due  09/01/2037
                                               60         53
     3.500%   due  09/01/2048
                                               177         156
     Ginnie   Mae
     0.655%   due  10/20/2062
                                               61         51
     0.890%   due  01/20/2066
                                               142         120
     0.920%   due  09/20/2066
                                               157         133
     0.940%   due  06/20/2066
                                               157         133
     0.940%   due  07/20/2066
                                               75         64
     0.990%   due  11/20/2066                                               71
                                               84
                                                       3,887
     米国財務省証券      2.1%
     Treasury    Inflation    Protected    Securities
     0.125%   due  07/15/2030     (d)                                          546
                                               589
     アメリカ合衆国合計                                                  7,992
     (取得原価EUR     8,085)
     添付の注記を参照のこと。

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                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
                  ピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンド
                        投資有価証券明細表(続き)
                          2020年11月30日現在
                            （未監査）
                                             額面価格          時価

                                             (千単位)        (千単位)
     短期金融商品      1.0%
     定期預金    1.0%
     Australia    and  New  Zealand   Banking   Group   Ltd.
     (0.160%)    due  12/01/2020
                                          AUD      1   EUR      1
     Bank  of Nova  Scotia
     0.010%   due  12/01/2020
                                           $     8         7
     BNP  Paribas   Bank
     (0.690%)    due  12/01/2020
                                          EUR      3         3
     3.500%   due  12/01/2020
                                          ZAR      10         1
     Brown   Brothers    Harriman    & Co.
     (0.690%)    due  12/01/2020
                                          EUR      1         1
     (0.280%)    due  12/01/2020
                                          SEK      3         0
     (0.250%)    due  12/01/2020
                                          NOK      4         0
     0.020%   due  12/01/2020
                                          SGD      2         1
     3.500%   due  12/01/2020
                                          ZAR      1         0
     Citibank    N.A.
     0.010%   due  12/01/2020
                                           $     4         3
     DBS  Bank  Ltd.
     0.010%   due  12/01/2020
                                                8         7
     HSBC  Bank  PLC
     (0.690%)    due  12/01/2020
                                          EUR      68         68
     0.010%   due  12/01/2020
                                          GBP      7         8
     JPMorgan    Chase   Bank  N.A.
     0.010%   due  12/01/2020
                                           $     8         7
     MUFG  Bank  Ltd.
     (0.260%)    due  12/01/2020
                                          ￥     30         0
     Royal   Bank  of Canada
     0.010%   due  12/01/2020
                                          CAD      6         4
     Sumitomo    Mitsui   Banking   Corp.
     (0.690%)    due  12/01/2020
                                          EUR      15         15
     0.010%   due  12/01/2020
                                          GBP      4         4
     0.010%   due  12/01/2020
                                           $     2         2
     Sumitomo    Mitsui   Trust   Bank  Ltd.
     (0.690%)    due  12/01/2020
                                          EUR     112         112
     (0.260%)    due  12/01/2020
                                          ￥     19         0
     0.010%   due  12/01/2020
                                          GBP      12         14
     0.010%   due  12/01/2020                                               8
                                           $     9
                                                        266
                                                        266
     短期金融商品合計
     (取得原価EUR     266)
     投資有価証券合計       127.7%
                                                  EUR    33,599
     (取得原価EUR     33,256)
     金融デリバティブ商品(f)(g)            0.2%
                                                        54
     (取得原価またはプレミアム、純額             $(14))
     その他の資産および負債、純額            (27.9%)                                     (7,341)
     純資産   100.0%                                           EUR    26,312
     添付の注記を参照のこと。

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                          2020年11月30日現在
                            （未監査）
                          ＊

    投資有価証券明細表に対する注記(金額：千単位                       、契約数を除く)：
    ＊

     　ゼロ残高は、千単位未満に四捨五入された実際値を反映していることがある。
    (a)  発行時決済証券。
    (b)  偶発転換証券。
    (c)  インタレスト・オンリー（利札部分）証券。
    (d)  証券の額面価格はインフレ率に対して調整されている。
    借入れおよびその他の資金調達取引

    逆レポ契約

                         決済日        満期日                逆レポ契約にかかる
                   (1)                         (1)
                借入金利                         借入額
     相手方                  （月／日／年）        （月／日／年）                    未払金
     BPS            (0.470%)        11/18/2020        02/17/2021         EUR    (1,137)      EUR    (1,137)
     BPS            (0.480%)        11/18/2020        02/17/2021              (557)          (557)
     BPS            (0.480%)        11/25/2020        02/17/2021             (1,042)          (1,042)
     BRC            (0.500%)        11/19/2020        02/17/2021              (306)          (306)
     JML            (0.530%)        11/18/2020        02/17/2021              (534)          (534)
                                                       (690)
     SCX            0.160%       11/12/2020        02/11/2021         GBP    (618)
                                                   EUR    (4,266)
     逆レポ契約合計
    担保付借入として計上される特定の譲渡
                                   契約の残存約定期日
                     オーバーナイト
                     および連続取引         30 日まで      31 日から90日        90 日超       合計
     逆レポ契約
                     EUR      0  EUR      0  EUR    (4,266)    EUR      0  EUR    (4,266)
     非米国債
                     EUR      0  EUR      0  EUR    (4,266)    EUR      0  EUR    (4,266)
     逆レポ契約合計
                     EUR      0  EUR      0  EUR    (4,266)    EUR      0  EUR    (4,266)
     借入れ合計
                                                   EUR    (4,266)
     逆レポ契約にかかる未払金
    借入れおよびその他の資金調達取引の概要
    以下は、2020年11月30日現在の、相手方による借入れならびにその他の資金調達取引の時価および差入／（受領）された担保

    の概要である。
    (e)  2020  年11月30日現在、下記のマスター契約の条項に基づき、時価総額4,263ユーロの組入証券が担保となっている。

                  レポ契約に           売却／買戻し            借入れおよび
                                                    エクスポー
                  かかる     逆レポ契約に      取引にかかる       空売りに     その他の資金       担保（受
                                                        (2)
                                                    ジャー純額
     相手方              受領額     かかる未払金       未払金     かかる未払金      調達取引合計      領）／差入
     グローバル・マスター・
     レポ契約
     BPS             EUR    0  EUR  (2,736)    EUR    0  EUR    0  EUR  (2,736)    EUR  2,735   EUR    (1)
     BRC                 0     (306)       0      0     (306)      306       0
     JML                 0     (534)       0      0     (534)      534       0
                      0     (690)       0      0
     SCX                                       (690)      688      (2)
     借入れおよびその他の
                  EUR    0  EUR  (4,266)    EUR    0  EUR    0
     資金調達取引合計
    (1)
      2020  年11月30日終了期間中、未決済の平均借入額は3,593ユーロで、加重平均率は                              (0.366%)であった。平均借入額は、当期中保有された場合、売
      却／買戻し取引および逆レポ契約を含むことがある。
     添付の注記を参照のこと。

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                          2020年11月30日現在
                            （未監査）
    (2)

      エクスポージャー純額は、債務不履行時の相手方からの未収金／（相手方への未払金）の純額を表す。借入れおよびその他の資金調達取引からのエ
      クスポージャーは、同一の法的実態を有する同一のマスター契約に基づき規律される取引間のみにおいて相殺される。マスター相殺契約に関する追
      加情報については、財務書類に対する注記の注８「マスター相殺契約」を参照のこと。
    (f)  金融デリバティブ商品：上場金融デリバティブ商品または集中清算の対象となる金融デリバティブ商品

    購入オプション

    上場先物契約にかかるオプション

                                   権利失効日
     銘柄                         行使価格     （月／日／年）       契約数      取得原価       時価
     Call  - U.S.  Treasury    2-Year   Note  March   2021  Futures
                             $　111.000      02/19/2021        29  EUR     0  EUR     0
     Call  - U.S.  Treasury    10-Year   Note  March   2021  Futures                      EUR     0  EUR     0
                             $　157.500      02/19/2021        24
                                             EUR     0  EUR     0
     購入オプション合計
    先物契約

                                                 変動証拠金

                              権利失効月         未実現利益／
     銘柄                       種類   （月／年）     契約数     (損失)      資産      負債
     Canada   Government     10-Year   Bond  March   Futures
                           Short    03/2021      4  EUR     0  EUR     0  EUR     0
     Euro-Bobl    5-Year   Note  December    Futures
                           Long   12/2020      2      0      0      0
     Euro-BTP    3-Year   Note  December    Futures
                           Long   12/2020      22      16       0      (1)
     Euro-BTP    10-Year   Bond  March   Futures
                           Long   03/2021      7      (2)       0      (2)
     Euro-Bund    10-Year   Bond  March   Futures
                           Long   03/2021      10      (1)       0      (3)
     Euro-Bund    10-Year   Bond  December    Futures
                           Short    12/2020      1      0      0      0
     Euro-Buxl    30-Year   Bond  March   Futures
                           Long   03/2021      3      0      0      (2)
     Euro-OAT    10-Year   Bond  March   Futures
                           Long   03/2021      11      (3)       0      (4)
     Euro-Schatz     2-Year   Note  March   Futures
                           Short    03/2021      68       1      2      0
     Euro-Schatz     2-Year   Note  December    Futures
                           Long   12/2020      5      0      0      0
     U.S.  Treasury    2-Year   Note  March   Futures
                           Short    03/2021      33      (3)       0      (1)
     U.S.  Treasury    5-Year   Note  March   Futures
                           Long   03/2021      21       2      1      0
     U.S.  Treasury    10-Year   Note  March   Futures
                           Short    03/2021      24      (7)       0      0
     United   Kingdom   Treasury    10-Year   Gilt  March   Futures
                           Long   03/2021      10       2      0      (4)
     Call  Option   Strike   @ EUR  135.750   on Euro-Bobl    5-
                  (1)
     Year  Note  February    2021  Futures
                           Short    01/2021      4      0      0      0
     Call  Option   Strike   @ EUR  179.000   on Euro-Bund    10-
                  (1)
     Year  Bond  January   2021  Futures
                           Short    12/2020      2      0      0      0
     Call  Option   Strike   @ EUR  179.500   on Euro-Bund    10-
                  (1)
     Year  Bond  February    2021  Futures
                           Short    01/2021      2      0      0      (1)
     Call  Option   Strike   @ EUR  115.000   on Euro-Schatz     2-
                 (1)
     Year  Note  March   2021  Futures
                           Long   02/2021      64       0      1      0
     Put  Option   Strike   @ EUR  163.000   on Euro-Bund    10-
                 (1)
     Year  Bond  March   2021  Futures
                           Long   02/2021      10       0      0      0
     Put  Option   Strike   @ EUR  112.000   on United   Kingdom
                    (1)
     Treasury    10-Year   Gilt  January   Futures
                                            0      0      0
                           Long   12/2020      5
                                       EUR     5  EUR     4  EUR    (18)
     先物契約合計
    スワップ契約

                                                   (2)

    社債、ソブリン債および米国地方債に係るクレジット・デフォルト・スワップ－セル・プロテクション
                        2020  年11月30日現在の

                         インプライド・
                                                  変動証拠金
                          クレジット・
     レファレンス・
              固定取引
                    満期日                       未実現利益
                              (3)       (4)
     エンティティー                     スプレッド        想定元本
              受領金利    (月／日／年)                    時価   ／（損失）     資産     負債
                                       EUR 　(2)   EUR   3  EUR   0  EUR   0
     Auchan   Holding   S.A.
              1.000%    12/20/2027        1.340%       EUR 　100
                                       EUR 　(2)   EUR   3  EUR   0  EUR   0
     スワップ契約合計
     添付の注記を参照のこと。

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                          2020年11月30日現在
                            （未監査）
    金融デリバティブ商品：上場金融デリバティブ商品または集中清算の対象となる金融デリバティブ商品の概要

    以下は、2020年11月30日現在の上場金融デリバティブ商品または集中清算の対象となる金融デリバティブ商品の時価および変

    動証拠金の概要である。
      2020  年11月30日現在、291ユーロの現金が、下記の上場金融デリバティブ商品および集中清算の対象となる金融デリバティ

      ブ商品の担保となっている。マスター相殺契約に関する追加情報については、財務書類に対する注記の注８「マスター相
      殺契約」を参照のこと。
                        金融デリバティブ資産                 金融デリバティブ負債

                    時価     変動証拠金資産              時価     変動証拠金負債
                    購入                   売却
                    オプ         スワップ           オプ         スワップ
                    ション      先物     契約     合計     ション      先物     契約     合計
     上場金融デリバティブ商品
     または集中清算の対象となる
                   EUR   0  EUR   4 EUR   0 EUR   4  EUR   0  EUR  (18)  EUR   0 EUR  (18)
     金融デリバティブ商品合計
    (1)

      先物スタイルオプション。
    (2)
      ファンドがプロテクションの売り手であり、特定のスワップ契約の条項で定義されたように信用事由が起った場合、ファンドは（ⅰ）スワップの想
      定元本に等しい金額をプロテクションの買い手に対し支払い、参照債務もしくはレファレンス指数を構成する原証券を受領するか、または（ⅱ）想
      定元本額から参照債務またはレファレンス指数を構成する原証券の回復額を減じた額に等しい純決済額を現金もしくは証券の形態で支払う。
    (3)
      絶対値で表され、期末時点の社債、米国地方債またはソブリン債に対するクレジット・デフォルト・スワップ契約の時価の決定に使用されるインプ
      ライド・クレジット・スプレッドは、支払い／パフォーマンス・リスクの現状を知る上での指標の役割を果たし、クレジット・デリバティブに対す
      る債務不履行の可能性もしくはリスクを表す。特定のレファレンス・エンティティーのインプライド・クレジット・スプレッドは、プロテクション
      の購入／売却費用を反映し、契約締結時に要求される前払金を含むことがある。クレジット・スプレッドの拡大は、レファレンス・エンティティー
      の信用の健全性の悪化、および契約の条項で定義されたように債務不履行のリスクもしくはその他の信用事由が発生する可能性の増大を表す。
    (4)
      特定のスワップ契約の条項で定義されたように信用事由が起った場合、ファンドが信用プロテクションの売り手として支払うこと、または信用プロ
      テクションの買い手として受領することが要求される最大見込額。
     添付の注記を参照のこと。

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                            （未監査）
    (g)  金融デリバティブ商品：店頭取引金融デリバティブ商品

    為替予約契約

                                            未実現利益／（損失）

                決済月
     相手方          （月／年）         通貨引渡額         通貨受取額          資産         負債
     BOA           12/2020       DKK     13,605    EUR      1,828   EUR       0  EUR       0
     BOA           01/2021        $      11  PLN       43         0         0
     BPS           12/2020       EUR       76  DKK      565          0         0
     BPS           12/2020        $      190   EUR      160          1         0
     BPS           12/2020              3  RUB      203          0         0
     BPS           12/2020              3        259          0         0
     BPS           01/2021              4  PLN       15         0         0
     BPS           02/2021       CAD      878   EUR      564          0         (2)
     BPS           02/2021       EUR       81  NOK      880          2         0
     BRC           12/2020       BRL       31   $      6         0         0
     BRC           12/2020        $      6  BRL       31         0         0
     BRC           01/2021       BRL       31   $      6         0         0
     BRC           02/2021       EUR       26  GBP       23         0         0
     CBK           01/2021        $      2  RUB      188          0         0
     GLM           12/2020       DKK       60  EUR       8         0         0
     GLM           12/2020       EUR       28   $      33         0         0
     GLM           12/2020        $      6  RUB      431          0         0
     GLM           01/2021              3        234          0         0
     GLM           02/2021       SEK      7,965   EUR      776          0         (2)
     HUS           12/2020       EUR      1,712   DKK     12,742           0         0
     HUS           01/2021        $      9  PLN       36         0         0
     HUS           02/2021       DKK     12,742    EUR      1,712           0         0
     IND           02/2021        $      1  CZK       21         0         0
     JPM           02/2021       DKK      2,855   EUR      384          0         0
     MYI           12/2020            2,496          335          0         0
     MYI           01/2021        $      1  PLN       3         0         0
     RYL           02/2021       EUR      444   CHF      479          0         (2)
     SCX           12/2020        $     3,369   EUR      2,890          74         0
     SCX           12/2020        $      24  RUB      1,862           1         0
     SCX           01/2021            3,619   EUR      3,022           0         0
     SCX           01/2021              66  HUF     20,293           1         0
     SCX           02/2021       GBP      878   EUR      976          0         (3)
     SSB           12/2020       BRL       31   $      6         0         0
     SSB           12/2020        $      6  BRL       31         0         0
     UAG           12/2020              9  RUB      679          0         0
     UAG           12/2020              13        1,042           1         0
                                                0         0
     UAG           02/2021              2  CZK       34
                                        EUR       80  EUR       (9)
     為替予約契約合計
     添付の注記を参照のこと。

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                          2020年11月30日現在
                            （未監査）
    購入オプション

    金利スワップション

                            支払／

                            受領変動         権利失効日
                                              (1)
                                          想定元本
     相手方     銘柄         変動金利指数          金利   行使率    （月／日／年）            取得原価      時価
         Put  - OTC  30-Year
         Interest    Rate  Swap   6-Month   EURIBOR
     BPS                        受領   0.195%      11/02/2022        100   EUR   0  EUR   6
         Put  - OTC  30-Year
         Interest    Rate  Swap   6-Month   EURIBOR
     BPS                        受領   0.197%      11/04/2022        150      10      8
         Call  - OTC  1-Year
         Interest    Rate  Swap   3-Month   USD-LIBOR
     MYC                        支払   0.344%      11/17/2022       2,500       3     3
         Put  - OTC  30-Year
         Interest    Rate  Swap   6-Month   EURIBOR                              6     6
     MYC                        受領   0.190%      11/02/2022        100
                                                EUR   19  EUR   23
     購入オプション合計
    売却オプション

    金利スワップション

                            支払／

                            受領変動         権利失効日           プレミアム
                                              (1)
                                          想定元本
     相手方     銘柄         変動金利指数          金利   行使率    （月／日／年）             (受領)     時価
         Put  - OTC  10-Year
         Interest    Rate  Swap   6-Month   EURIBOR
     BPS                        支払   0.000%    11/02/2022         300   EUR   0  EUR   (6)
         Put  - OTC  10-Year
         Interest    Rate  Swap   6-Month   EURIBOR
     BPS                        支払   0.000%    11/04/2022         300      (7)     (6)
         Put  - OTC  10-Year
         Interest    Rate  Swap   6-Month   EURIBOR
     BRC                        支払   0.000%    11/04/2022         150      (3)     (3)
         Call  - OTC  1-Year
         Interest    Rate  Swap   3-Month   EURIBOR
     GLM                        受領   (0.526%)     11/17/2022        2,100      (3)     (2)
         Call  - OTC  30-Year
         Interest    Rate  Swap   6-Month   EURIBOR
     MYC                        受領   (0.150%)     02/17/2021         150      (4)     (2)
         Put  - OTC  10-Year
         Interest    Rate  Swap   6-Month   EURIBOR                             (6)     (5)
     MYC                        支払   0.000%    11/02/2022         300
                                                EUR   (23)   EUR   (24)
    クレジット・デフォルト・スワップション

                          バイ／セル

                                     権利失効日           プレミアム
                                              (1)
                                          想定元本
     相手方    銘柄                 プロテクション       行使率    (月／日／年)            (受領)     時価
         Call  - iTraxx   Europe   Series   33 Index
     BOA                       Buy     0.475%    12/16/2020        1,000   EUR   (1)  EUR   (1)
         Put  - iTraxx   Europe   Series   33 Index
     BOA                       Sell     0.850%    12/16/2020        1,000      (1)      0
         Call  - iTraxx   Europe   Series   33 Index
     BPS                       Buy     0.450%    12/16/2020         100      0     0
         Put  - iTraxx   Europe   Series   33 Index
     BPS                       Sell     0.800%    12/16/2020         100      0     0
         Put  - iTraxx   Europe   Series   34 Index
     BPS                       Sell     0.850%    12/16/2020         500      (1)      0
         Call  - iTraxx   Europe   Series   33 Index
     DUB                       Buy     0.450%    12/16/2020         600      0     0
         Put  - iTraxx   Europe   Series   33 Index
     DUB                       Sell     0.800%    12/16/2020         600      (1)      0
         Put  - iTraxx   Europe   Series   34 Index
     DUB                       Sell     0.900%    12/16/2020         500      (1)      0
         Call  - iTraxx   Europe   Series   33 Index
     FBF                       Buy     0.450%    12/16/2020         300      0     0
         Put  - iTraxx   Europe   Series   33 Index
     FBF                       Sell     0.800%    12/16/2020         300      0     0
                                                   (2)      0
         Put  - CDX.IG-34    Index
     GST                       Sell     1.000%    12/16/2020        1,000
                                                EUR   (7)  EUR   (1)
     添付の注記を参照のこと。

                                68/85





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                          2020年11月30日現在
                            （未監査）
    証券にかかるオプション

                                    権利失効日            プレミアム

                                             (1)
                                          想定元本
     相手方     銘柄                   行使価格      （月／日／年）              (受領)     時価
                **
          Put  - Fannie   Mae
     JPM                       $　99.539       12/07/2020          200   EUR   (1)  EUR   0
                **
          Put  - Fannie   Mae
     JPM                         99.688      02/04/2021          100      0     (1)
                **
          Put  - Ginnie   Mae
                                                   (2)      0
     JPM                        104.000      12/14/2020         1,000
                                                EUR   (3)  EUR   (1)
                                                EUR   (33)   EUR   (26)
     売却オプション合計
    金融デリバティブ商品：店頭取引金融デリバティブ商品の概要

    以下は、2020年11月30日現在の、相手方とのOTC金融デリバティブ商品の時価および（受領）／差入された担保の概要である。

                                                      エクス

               金融デリバティブ資産                 金融デリバティブ負債
                                              OTC
                                                      ポー
                購入                 売却            デリバ     担保
                                                      ジャー
           為替予約     オプ   スワップ    店頭取引     為替予約     オプ   スワップ    店頭取引    ティブの     (受領)
                                                        (2)
                                                      純額
     相手方       契約    ション     契約    合計     契約    ション     契約    合計   時価純額     ／差入
     BOA      EUR   0 EUR   0 EUR   0 EUR   0  EUR   0 EUR   (1)  EUR   0 EUR   (1)  EUR   (1)  EUR   0 EUR   (1)
     BPS          3    14     0    17     (2)    (12)     0   (14)     3    0    3
     BRC          0    0    0    0     0    (3)     0    (3)    (3)     0    (3)
     CBK          0    0    0    0     0    0    0    0    0    0    0
     DUB          0    0    0    0     0    0    0    0    0    0    0
     FBF          0    0    0    0     0    0    0    0    0    0    0
     GLM          0    0    0    0    (2)    (2)     0    (4)    (4)     0    (4)
     GST          0    0    0    0     0    0    0    0    0    0    0
     HUS          0    0    0    0     0    0    0    0    0    0    0
     IND          0    0    0    0     0    0    0    0    0    0    0
     JPM          0    0    0    0     0    (1)     0    (1)    (1)     0    (1)
     MYC          0    9    0    9     0    (7)     0    (7)     2    0    2
     MYI          0    0    0    0     0    0    0    0    0    0    0
     RYL          0    0    0    0    (2)     0    0    (2)    (2)     0    (2)
     SCX         76     0    0    76     (3)     0    0    (3)    73     0    73
     SSB          0    0    0    0     0    0    0    0    0    0    0
              1    0    0    1     0    0    0    0
     UAG                                           1    0    1
           EUR   80  EUR   23  EUR   0 EUR  103  EUR   (9)  EUR  (26)  EUR   0 EUR  (35)
     店頭取引合計
    **

      発行時決済証券にかかるオプション。
    (1)
      想定元本は、契約数を表している。
    (2)
      エクスポージャー純額は、債務不履行時の相手方からの未収金／（相手方への未払金）の純額を表す。OTC金融デリバティブ商品からのエクスポー
      ジャーは、同一の法的実態を有する同一のマスター契約に基づき規律される取引間のみにおいて相殺される。マスター相殺契約に関する追加情報に
      ついては、財務書類に対する注記の注８「マスター相殺契約」を参照のこと。
     添付の注記を参照のこと。

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                          2020年11月30日現在
                            （未監査）
    金融デリバティブ商品の公正価値

    以下は、リスク・エクスポージャー別に分類されたファンドのデリバティブ商品の公正価値の概要である。ファンドのリスク

    については、財務書類に対する注記の注７「主要なリスクおよびその他のリスク」を参照のこと。
    2020  年11月30日現在の資産・負債計算書上の金融デリバティブ商品の公正価値：

                               ヘッジ商品として計上されないデリバティブ商品

                             クレジット      エクイティ
                        商品契約       契約      契約    為替予約契約       金利契約       合計
     金融デリバティブ商品         - 資産
     上場金融デリバティブ商品または集中清算の
     対象となる金融デリバティブ商品
      購入オプション                  EUR    0  EUR    0  EUR    0  EUR    0  EUR    0  EUR    0
      先物                      0      0      0      0      4      4
                            0      0      0      0      0      0
      スワップ契約
                        EUR    0  EUR    0  EUR    0  EUR    0  EUR    4  EUR    4
     店頭取引金融デリバティブ商品
      為替予約契約                  EUR    0  EUR    0  EUR    0  EUR    80  EUR    0  EUR    80
                            0      0      0      0     23      23
      購入オプション
                        EUR    0  EUR    0  EUR    0  EUR    80  EUR    23  EUR   103
                        EUR    0  EUR    0  EUR    0  EUR    80  EUR    27  EUR   107
     金融デリバティブ商品         - 負債
     上場金融デリバティブ商品または集中清算の
     対象となる金融デリバティブ商品
                        EUR    0  EUR    0  EUR    0  EUR    0  EUR   (18)   EUR   (18)
      先物
     店頭取引金融デリバティブ商品
      為替予約契約                  EUR    0  EUR    0  EUR    0  EUR    (9)  EUR    0  EUR    (9)
                            0     (1)      0      0     (25)      (26)
      売却オプション
                        EUR    0  EUR    (1)  EUR    0  EUR    (9)  EUR   (25)   EUR   (35)
                        EUR    0  EUR    (1)  EUR    0  EUR    (9)  EUR   (43)   EUR   (53)
    2020  年11月30日終了期間の運用計算書上の金融デリバティブ商品の影響：

                               ヘッジ商品として計上されないデリバティブ商品

                             クレジット      エクイティ
                        商品契約       契約      契約    為替予約契約       金利契約       合計
     金融デリバティブ商品にかかる実現純利益（損失）
     上場金融デリバティブ商品または集中清算の
     対象となる金融デリバティブ商品
      購入オプション                  EUR    0  EUR    0  EUR    0  EUR    0  EUR    0  EUR    0
      売却オプション                      0      0      0      0      2      2
      先物                      0      0      0      0     150      150
                            0      6      0      0     (32)      (26)
      スワップ契約
                        EUR    0  EUR    6  EUR    0  EUR    0  EUR   120   EUR   126
     店頭取引金融デリバティブ商品
      為替予約契約                  EUR    0  EUR    0  EUR    0  EUR   199   EUR    0  EUR   199
      購入オプション                      0      0      0      0     (36)      (36)
                            0     13      0      0     59      72
      売却オプション
                        EUR    0  EUR    13  EUR    0  EUR   199   EUR    23  EUR   235
                        EUR    0  EUR    19  EUR    0  EUR   199   EUR   143   EUR   361
     添付の注記を参照のこと。

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                               ヘッジ商品として計上されないデリバティブ商品

                             クレジット      エクイティ
                        商品契約       契約      契約    為替予約契約       金利契約       合計
     金融デリバティブ商品にかかる未実現利益（損失）の純変動額
     上場金融デリバティブ商品または集中清算の
     対象となる金融デリバティブ商品
      先物                  EUR    0  EUR    0  EUR    0  EUR    0  EUR    24  EUR    24
                            0      1      0      0      0      1
      スワップ契約
                        EUR    0  EUR    1  EUR    0  EUR    0  EUR    24  EUR    25
     店頭取引金融デリバティブ商品
      為替予約契約                  EUR    0  EUR    0  EUR    0  EUR    14  EUR    0  EUR    14
      購入オプション                      0      0      0      0     (128)      (128)
                            0      6      0      0     150      156
      売却オプション
                        EUR    0  EUR    6  EUR    0  EUR    14  EUR    22  EUR    42
                        EUR    0  EUR    7  EUR    0  EUR    14  EUR    46  EUR    67
    公正価値測定

    以下は、2020年11月30日現在の、ファンドの資産および負債評価目的におけるインプット使用に従ってなされた公正価値測定

    の概要である。
                                                 2020  年11月30日現在

     カテゴリーおよびサブ・カテゴリー                        レベル１      レベル２          レベル３         公正価値
     投資有価証券、時価
      ベルギー
      社債                    EUR      0  EUR     565   EUR      0   EUR     565
      バミューダ
      社債                          0       105         0        105
      カナダ
      社債                          0       107         0        107
      ソブリン債                          0       557         0        557
      ケイマン諸島
      社債                          0       101         0        101
      チェコ共和国
      ソブリン債                          0       88        0         88
      デンマーク
      社債                          0      2,279         0       2,279
      エストニア
      ソブリン債                          0       103         0        103
      フランス
      アセット・バック証券                          0       202         0        202
      社債                          0       511         0        511
      モーゲージ・バック証券                          0       33        0         33
      ソブリン債                          0       842         0        842
      ドイツ
      アセット・バック証券                          0       12        0         12
      社債                          0       923         0        923
      アイルランド
      アセット・バック証券                          0       105         0        105
      社債                          0       468         0        468
      モーゲージ・バック証券                          0       120         0        120
      イスラエル
      ソブリン債                          0       101         0        101
      イタリア
      社債                          0       354         0        354
      ソブリン債                          0      1,130         0       1,130
      日本
      社債                          0       413         0        413
      ジャージー、チャネル諸島
      社債                          0       102         0        102
     添付の注記を参照のこと。

                                71/85




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                                                 2020  年11月30日現在

     カテゴリーおよびサブ・カテゴリー                        レベル１      レベル２          レベル３         公正価値
      ルクセンブルグ
      アセット・バック証券                    EUR      0  EUR     106   EUR      0   EUR     106
      社債                          0      1,260         0       1,260
      オランダ
      社債                          0       585         0        585
      モーゲージ・バック証券                          0       179         0        179
      ソブリン債                          0       156         0        156
      ポーランド
      社債                          0       309         0        309
      ソブリン債                          0       148         0        148
      ロシア
      ソブリン債                          0       85        0         85
      サウジアラビア
      ソブリン債                          0       170         0        170
      スロベニア
      ソブリン債                          0       296         0        296
      スペイン
      アセット・バック証券                          0       192         0        192
      社債                          0       517         0        517
      ソブリン債                          0      2,922         0       2,922
      国際機関
      ソブリン債                          0       206         0        206
      スウェーデン
      社債                          0      1,209         0       1,209
      ソブリン債                          0       165         0        165
      スイス
      社債                          0       545         0        545
      イギリス
      アセット・バック証券                          0       112         0        112
      社債                          0      1,340         0       1,340
      モーゲージ・バック証券                          0      3,309         0       3,309
      ソブリン債                          0      2,309         0       2,309
      アメリカ合衆国
      アセット・バック証券                          0       78        0         78
      社債                          0      2,665         0       2,665
      モーゲージ・バック証券                          0       816         0        816
      米国政府機関債                          0      3,887         0       3,887
      米国財務省証券                          0       546         0        546
      短期金融商品                           0       266         0        266
      投資有価証券合計                     EUR      0  EUR    33,599    EUR      0   EUR    33,599
      金融デリバティブ商品         - 資産
      上場金融デリバティブ商品または
      集中清算の対象となる
      金融デリバティブ商品                          4        0        0         4
      店頭取引金融デリバティブ商品                          0       103         0        103
                          EUR      4  EUR     103   EUR      0   EUR     107
      金融デリバティブ商品         - 負債
      上場金融デリバティブ商品または
      集中清算の対象となる
      金融デリバティブ商品                         (18)         0        0        (18)
      店頭取引金融デリバティブ商品                          0       (35)         0        (35)
                          EUR     (18)   EUR     (35)   EUR      0   EUR     (53)
      合計                     EUR     (14)   EUR    33,667    EUR      0   EUR    33,653
    2020年11月30日に終了した期間中、レベル３からの／への重要な移動はなかった。

     添付の注記を参照のこと。

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    ４  【管理会社の概況】

     （１）【資本金の額】（2020年12月末日現在）

        資本金の額　　　　1,246,558,997.94米ドル（約1,290億1,886万円）
        発行済持分総口数　クラスＡ発行済持分口数は850,000口、クラスＢ発行済持分口数は150,000口、クラスＭ
                  発行済持分口数は58,608.02口である。
        授権済持分総口数　クラスＡ授権済持分口数は850,000口、クラスＢ発行済持分口数は150,000口、クラスＭ
                  発行済持分口数は250,000口であり、合計で1,250,000口を発行することが授権されてい
                  る。
         (注)　アメリカ合衆国ドル(以下「米ドル」という。)の円貨換算は、別段の記載がない限り、2020年12月30日現在の
            株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値(１米ドル＝103.50円)による。
     （２）【事業の内容及び営業の状況】

        管理会社は、ファンドのスポンサーであり、ピムコ・バーミューダ・トラスト（「トラスト」）の構成に責
       任を負う。1971年に設立された管理会社は、デラウエア州の有限責任会社であり、1940年米国投資顧問法に基
       づく投資顧問業者として登録されている。信託証書に従い、管理会社はファンドの投資顧問会社を務め、ファ
       ンドの日々の投資運用に最終的な責任を負う。管理会社は、ファンドに適用される投資目的および投資指針に
       従い、トラスト資産の選別、配分および再配分について助言を行う権限を有してファンドのポートフォリオを
       管理する。一定の制限を条件に、管理会社は管理業務を別の者に委託することが認められており、業務の一部
       を委託している。
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        管理会社の権利および業務は、バーミューダ公認スキームに関する適用のBMA規則、信託証書およびメイプ
       ルズ・トラスティ・サービシーズ（バミューダ）リミテッド（「受託会社」）と管理会社の間の投資運用契約
       に規定されている。管理会社は、管理会社に関連するバーミューダ公認スキームに関する適用のBMA規則の規
       定（バーミューダ金融庁（「BMA」）によりトラストに課せられた付加的な要項および条件を含む。）に拘束
       され、同規定に定められた事項を実行し、それについて責任を負うことを了承している。かかる規定に基づ
       き、管理会社は、信託証書、バーミューダ公認スキームに関する適用のBMA規則および英文目論見書に従って
       ファンドの投資目的と合致する投資判断を行う業務を負っている。特に、管理会社は、英文目論見書に記載さ
       れた投資制限および借入制限に反してファンドの資産が利用または投資されることを避けるために、合理的な
       手順を踏み、すべての適切な注意を払う義務を有する。また、管理会社は、バーミューダ公認スキームに関す
       る適用のBMA規則の遵守のために必要な会計帳簿およびその他の記録を保持することが求められている。信託
       証書および投資運用契約に基づき、管理会社は、いずれかの当事者または60日前の書面による通知により、退
       任することができるが、（ａ）管理会社が清算手続に入った場合、（ｂ）管理会社の財産につき管財人が選任
       された場合、（ｃ）受託会社が、受益者の利益のために管理会社の変更が望ましいとの意見を有し、その旨を
       受益者に対して書面により言明した場合、または（ｄ）管理会社を解任する旨の受益者集会の決議が可決さ
       れ、もしくは法が許容する限り直ちに管理会社を解任させるべきとの判断が決議においてなされた場合、また
       は（ｅ）現存する受益証券の４分の３以上を有する受益者が、管理会社を解任すべきであると書面により受託
       会社に求めた場合には直ちに、受託会社によって解任されることがある。管理会社がトラストの管理会社でな
       くなった場合、受託会社は、トラストの管理会社として適格である他の者を任命することを要する。また、管
       理会社は、別の管理会社のために辞任する権利を有する。ただし、BMAの書面による事前承認がない場合、管
       理会社を解任しもしくは交代させ、または管理会社を辞任することはできず、BMAにより承認された他の管理
       会社のためにのみ辞任することができる。
        信託証書は、受託会社が、トラストのために、かつトラストの資産のみをもって、（ⅰ）トラストの運用も
       しくは受益証券の販売、または（ⅱ）信託証書に従い管理会社が提供する役務に関し、それらから発生してま
       たはそれらに基づき、管理会社が実際に被る損失、負債、損害賠償、費用もしくは出費（弁護士費用および会
       計士費用を含むがこれらに限定されない。）、判決および（受託会社がトラストのために和解を承諾している
       場合の）和解金のすべてについて、管理会社およびその関連会社、代理店、業務受託会社ならびにそれらのオ
       フィサー、取締役、株主および経営支配者を補償し、損害が及ばないようにすることを規定する。ただし、当
       該損失が、管理会社の故意の不法行為、不誠実な怠慢、過失、詐欺、もしくは義務の重大な違反や不注意によ
       る無視の結果ではないことが条件となる。信託証書はさらに、故意の不法行為、不誠実な怠慢、過失もしくは
       信託証書の義務の重大な違反や不注意による無視である場合を除き、管理会社がトラストもしくは受託会社に
       対しいかなる責任を負わないことを規定する。
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        さらに、信託証書は、信託証書に基づき履行されるトラストの投資顧問としての管理会社の一定の行為に関
       して、管理会社もしくは受託会社のいずれも、自らの契約違反、信託証書の違反、詐欺、怠慢、故意の不履
       行、故意の不法行為を除き、当該行為に対し個人的債務を負わないと規定している。信託証書はさらに、上記
       を条件に管理会社および／または受託会社は、当該関係者が実際の債務金額を支払うために必要な場合、ファ
       ンドの資産から補償される。
        2020年12月末日現在、管理会社は以下の324本のミューチュアル・ファンドおよびファンドのポートフォリ
       オの管理および運用を行っており、合計純資産価額は、799,309,672,994米ドルである。
        設立国              基本的性格             本数          純資産価額

                オープン・エンド型フィックス
                                    114     454,653,498,165         米ドル
     米国籍
                ト・インカム・ファンド
                クローズド・エンド型フィックス
                                    21      13,035,098,518         米ドル
                ト・インカム・ファンド
                上場投資信託、フィックスト・イ
                                    12      24,864,356,200         米ドル
                ンカム・ファンド
                オープン・エンド型フィックス
                                    67     225,119,872,615         米ドル
     アイルランド籍
                ト・インカム・ファンド
                上場投資信託、フィックスト・イ
                                    9     10,183,853,047         米ドル
                ンカム・ファンド
                オープン・エンド型フィックス
     ケイマン籍                               32      9,704,391,922        米ドル
                ト・インカム・ファンド
                オープン・エンド型フィックス
     バーミューダ籍                               35      20,844,068,183         米ドル
                ト・インカム・ファンド
                オープン・エンド型フィックス
                                    12      23,379,811,726         米ドル
     カナダ籍
                ト・インカム・ファンド
                クローズド・エンド型フィックス
                                    2       605,435,536       米ドル
                ト・インカム・ファンド
                オープン・エンド型フィックス
     ルクセンブルグ籍                               5      2,273,134,344        米ドル
                ト・インカム・ファンド
                オープン・エンド型フィックス
     オーストラリア籍                               15      14,646,152,737         米ドル
                ト・インカム・ファンド
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     （３）【その他】
        本書提出前６か月以内において、トラストは、いかなる重大な訴訟または仲裁手続の対象にはなっておら
       ず、受託会社はトラストによるもしくはトラストに対する係争中もしくは発生するおそれのある重大な訴訟ま
       たは請求が存在するとは認識していない。
        管理会社（「PIMCO」）は、投資運用サービスを提供するPIMCOの能力に重大な不利益をもたらすと合理的に
       予想されるような訴訟の対象とはなっていない。
        上記にかかわらず、PIMCOは2020年12月末日現在において以下の訴訟を認識している。
        2018年４月18日、PIMCOおよびピムコ・インベストメンツ・エルエルシー（「PL」）は、米国領ヴァージン
       諸島において行われた申立ての当事者とされた。PIMCOおよびPLのほか、本申立てでは、ブラックロックの特
       定の関連会社も被告とされた（総称して「本被告」という。）。本申立ては、アルティソース・アセット・マ
       ネジメント社と取引関係のあるモーゲージ・サービス会社であるオクウェン社の事業運営に損害を与える意図
       を持って、本被告が組織的に関与したことなどを主張した。原告は、オクウェン社とアルティソース・アセッ
       ト・マネジメント社の両社の株式を所有している。2018年８月８日、原告は修正訴状を提出した。この修正訴
       状の主張の内容は、当初の申し立てと実質的に同じである。PIMCOはこれらの主張には法的根拠がないと考
       え、本件について強く防御する意向である。
        2019年９月24日、PIMCO、PLおよびPIMCOの従業員２名に対して、PIMCOの現従業員によりオレンジ・カウン
       ティ高等裁判所において訴訟が提起された。訴訟は、とりわけ性別、人種、障害による差別および不平等な賃
       金について主張するものであった。訴状では柔軟な労働環境の要求およびその他の雇用機会に関して虚偽があ
       ることも主張した。申立てにおける主張は事実ではなく、PIMCOは当該従業員が適正な待遇および報酬を得て
       いたことを立証する意向である。
        2019年12月17日、PIMCOはルイジアナ州裁判所に提起された訴訟の被告人として当事者となった。本訴訟で
       は、PIMCOが管理する２つの私募ファンドが主要株主となっている中西部の農業会社の債権者によって提起さ
       れた。PIMCOはこれらの主張には法的根拠がないと考え、強く防御活動を行うことを予定している。
        PIMCOは、オレンジ・カウンティ高等裁判所およびロサンジェルスのカリフォルニア・カウンティ高等裁判
       所において提起された実質的に同じ内容の多数の申立ての当事者になっている。特定の刑事被告人により提起
       された個別の申立てにおいて、PIMCOならびにアトランティック・フィナンシャルおよび特定の地方自治体／
       州政府官の各々が被告（総称して「本被告」という。）とされている。本申立てにおいては、その他の関連す
       る様々な主張とともに、本被告が原告の同意または情報開示なく原告の名義で特定の債券を違法に組成、設定
       および販売したと主張している。PIMCOはこれらの主張には法的根拠がないと考え、本件について強く防御す
       る意向である。2020年９月８日、これらの申立てのうちの１件が合理的な根拠がないとして棄却されたが、そ
       の他の複数の申立てが係属中である。これらの申立てのうちの４件が棄却されたが、１件の申立てが棄却待ち
       である。
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        PIMCOはコロラド地区の米国倒産裁判所に提起された実質的に同じ内容の２件の申立ての当事者になってい
       る。特定の刑事被告人により提起された個別の申立てにおいては、その他の関連する様々な主張とともに、
       PIMCOが原告の同意または情報開示なく原告の名義で特定の債券を違法に組成、設定および販売したと主張し
       ている。PIMCOはこれらの主張には法的根拠がないと考え、本件について強く防御する意向である。2020年10
       月23日にこれらの申立てのうち１件が棄却されることが決定した。
        2020年８月３日、フロリダに本社を置く企業の取締役であるPIMCOの従業員３名が、以前同社の株式保有者
       として支配権を有していた者がフロリダ州裁判所に提起した申立ての当事者とされた。この申立てはPIMCOを
       被告に加えるために2020年８月31日に訂正された。申立てでは、原告およびPIMCOが運用している私募投資信
       託の子会社が当事者になっている株主間契約に関連して、契約の違法な妨害、受託者責任違反の教唆および名
       誉棄損があったと主張している。PIMCOは株主間契約の当事者ではなく、これらの主張には根拠がないと考
       え、本件について強く防御する意向である。
        2020年８月19日、PIMCOはオレンジ・カウンティ高等裁判所において原告ジェーン・ドゥにより提起された
       申立ての当事者とされた。本申立ては2019年８月のあるイベントに関連する名誉棄損および精神的苦痛を主張
       している。原告は当該イベントにおいてPIMCOの従業員が適切でない方法で同原告に言及したと主張してい
       る。2020年10月２日に原告は本件を取り下げ、申立ては終了した。
        2020年11月18日、PIMCOの現従業員２名が、PIMCOおよびPIMCOの複数の従業員に対する訴訟をオレンジ・カ
       ウンティ高等裁判所に提起した。訴訟はとりわけ、ジェンダーおよび障害の状況に基づく差別および不平等な
       待遇ならびに報復措置があったと主張している。申立てにおける主張は事実ではなく、PIMCOは当該従業員が
       適正な待遇および報酬を得ていたことを立証する意向である。
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    ５ 【管理会社の経理の概況】

    ａ．　管理会社の日本文の中間財務書類は、管理会社によって作成された原文の中間財務書類を翻訳したも

       のである。これは、「中間財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第76条第４項ただし書
       の規定に準拠して作成されている。
    ｂ．　管理会社の中間財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３第７

       項に規定する外国監査法人をいう。）の監査を受けていない。
    ｃ．　管理会社の原文の中間財務書類は米ドルで表示されている。日本文の中間財務書類には、主要な金額

       について円貨換算が併記されている。日本円による金額は、株式会社三菱UFJ銀行の2020年12月30日現在
       における対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝103.50円）で換算されている。なお、千円未満の金額
       は四捨五入されている。
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     （１）【資産及び負債の状況】

      パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシーおよびその子会社

                         連結財政状態計算書

                          2020  年６月30日
                           （未監査）
                                    米ドル             千円

    資産
    流動資産
    現金および現金等価物                                986,012,126             102,052,255
    損益を通じて公正価値で計上される
                                                  2,199,694
                                     21,253,078
    投資有価証券
    未収投資顧問報酬および管理事務報酬
    －プール・ファンド                                535,339,566             55,407,645
    －プライベート口座                                294,683,703             30,499,763
    前払費用                                 47,193,259             4,884,502
    未収販売報酬およびサービス報酬                                 22,516,326             2,330,440
    非連結繰延報酬トラストに対する持分                                 19,524,499             2,020,786
    関係会社未収金                                 17,624,264             1,824,111
                                     57,060,877             5,905,801
    その他の流動資産
    流動資産合計                               2,001,207,698              207,124,997
    固定資産

    固定資産                                129,963,779             13,451,251
    使用権資産                                196,429,588             20,330,462
    非連結繰延報酬トラストに対する持分                                627,465,500             64,942,679
    のれん                                 30,865,176             3,194,546
    無形資産                                 28,829,715             2,983,876
    関連会社への投資                                 15,134,281             1,566,398
                                     46,813,772             4,845,225
    その他の固定資産
    固定資産合計                               1,075,501,811              111,314,437
                                   3,076,709,509              318,439,434
    資産合計
                                79/85








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                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
                                    米ドル             千円

    負債および出資金
    流動負債
    買掛金および未払費用                                367,274,561             38,012,917
    未払報酬                                508,495,201             52,629,253
    未払手数料                                109,796,650             11,363,953
    リース負債                                 31,558,658             3,266,321
    関係会社未払金                                 20,330,975             2,104,256
    繰延報酬                                 19,524,499             2,020,786
                                     10,971,849             1,135,586
    その他の流動負債
    流動負債合計                               1,067,952,393              110,533,073
    固定負債

    繰延報酬                                627,465,500             64,942,679
    リース負債                                207,122,378             21,437,166
    その他の未払報酬                                118,556,440             12,270,592
                                     4,131,438              427,604
    その他の固定負債
    固定負債合計                                957,275,756             99,078,041
    負債合計                               2,025,228,149              209,611,113
    出資金

    クラスＡメンバー
                                    (216,025,072)
                                                 (22,358,595)
    （発行済受益証券850,000口）
    クラスＢメンバー
                                   1,275,468,926
                                                 132,011,034
    （発行済受益証券150,000口）
    クラスＭメンバー
                                     34,906,516
                                                  3,612,824
    （発行済受益証券58,608口）
    クラスＭ受益証券オプション保有者
                                     29,612,176
                                                  3,064,860
    （発行済オプション153,629口）
                                    (72,481,186)             (7,501,803)
    通貨換算調整累計額
    出資金合計                               1,051,481,360              108,828,321
                                   3,076,709,509              318,439,434
    負債および出資金合計
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                              パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシー(E15034)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    （２）【損益の状況】
      パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシーおよびその子会社

                      連結損益および包括利益計算書

                     2020  年６月30日      に終了した６か月間
                            （未監査）
                                     米ドル             千円

    収益
    投資顧問報酬
    －プール・ファンド                                 1,834,662,925             189,887,613
    －プライベート口座                                  520,077,828            53,828,055
    管理事務報酬－プール・ファンド                                  562,972,705            58,267,675
    販売報酬およびサービス報酬                                  179,780,107            18,607,241
                                       24,815,681            2,568,423
    その他
                                     3,122,309,246             323,159,007
    収益合計
    費用

    報酬および給付金                                  956,315,329            98,978,637
    支払手数料                                  388,669,270            40,227,269
    一般管理費                                  299,485,496            30,996,749
    専門家報酬                                  112,039,220            11,596,059
    賃借料および設備費                                   81,856,277            8,472,125
    マーケティングおよび販売促進費                                   54,365,575            5,626,837
    副顧問報酬および副管理事務サービス                                   22,662,089            2,345,526
                                       20,748,079            2,147,426
    その他
                                     1,936,141,335             200,390,628
    費用合計
                                     1,186,167,911             122,768,379

    営業利益
    その他の費用                                  (45,314,186)            (4,690,018)

    財務費用                                  (3,603,229)             (372,934)
                                        (968,046)            (100,193)
    関連会社持分損失
    法人所得税控除前純利益                                 1,136,282,450             117,605,234
                                       47,304,597            4,896,026

    法人所得税費用
    当期純利益                                 1,088,977,853             112,709,208
    その他の包括損失

    後の期に損益に組替えられる
    可能性がある項目
                                      (13,862,492)            (1,434,768)
    通貨換算調整
                                     1,075,115,361             111,274,440

    包括利益
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         パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシーおよびその子会社
                             連結出資金変動表

                        2020  年６月30日に終了した６か月間
                               （未監査）
               クラスＡメンバー                  クラスＢメンバー                 クラスＭメンバー

           口数     米ドル       千円      口数      米ドル       千円     口数     米ドル       千円
    2019  年12月31

    日現在残高      850,000     (683,902,349)       (70,783,893)       150,000     1,288,040,853       133,312,228      48,876     28,952,832      2,996,618
    純利益           788,445,427       81,604,102            241,963,009       25,043,171           58,569,417      6,061,935

    分配金           (332,290,733)       (34,392,091)            (254,534,936)       (26,344,366)           (56,453,628)      (5,842,950)
    拠出            4,984,931       515,940              －       －           －      －
    PIMCO  クラス
    Ｍ受益証券
    株式プラン
    報酬費用               －      －            －       －           －      －
    権利確定済み
    オプション
    にかかるベー
    シス再配分            6,737,652       697,347              －       －       3,837,895       397,222
    その他の包括
                    －      －            －       －           －      －
    損失
    2020  年６月30
          850,000     (216,025,072)       (22,358,595)       150,000     1,275,468,926       132,011,034      58,608     34,906,516      3,612,824
    日現在残高
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                             連結出資金変動表

                        2020  年６月30日に終了した６か月間
                               （未監査）
              クラスＭ受益証券オプション保有者                     通貨換算調整累計額                 出資金合計

            オプション        米ドル        千円       米ドル        千円       米ドル        千円
    2019  年12月31日現

    在残高         153,400      32,591,945        3,373,266      (58,618,694)        (6,067,035)        607,064,587        62,831,185
    純利益                   －       －       －       －   1,088,977,853         112,709,208

    分配金                   －       －       －       －    (643,279,297)        (66,579,407)
    拠出                   －       －       －       －     4,984,931         515,940
    PIMCO  クラスＭ受
    益証券
    株式プラン
    報酬費用                7,595,778        786,163          －       －     7,595,778         786,163
    権利確定済みオプ
    ション
    にかかるベーシス
    再配分               (10,575,547)        (1,094,569)           －       －        －        －
                       －        -   (13,862,492)        (1,434,768)        (13,862,492)        (1,434,768)
    その他の包括損失
    2020  年６月30日現
                                  (72,481,186)               1,051,481,360
              153,629      29,612,176        3,064,860              (7,501,803)                108,828,321
    在残高
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      パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシーおよびその子会社
                      連結キャッシュ・フロー計算書

                     2020年６月30日に終了した６か月間
                            （未監査）
                                    米ドル             千円

    営業活動によるキャッシュ・フロー
    当期純利益                               1,088,977,853              112,709,208
    営業活動から得た現金純額への
    当期純利益の調整
    　株式報酬                                 7,448,098              770,878
    　減価償却費                                 36,134,904             3,739,963
    　財務費用                                 3,603,229              372,934
    　関連会社持分損失                                  968,046             100,193
    　固定資産の処分にかかる純損失                                   12,114             1,254
    　損益を通じて公正価値で計上される
     投資有価証券にかかる
     未実現および実現損失                                  38,377             3,972
     損益を通じて公正価値で計上される
     投資有価証券売却手取金                               15,010,423             1,553,579
    　損益を通じて公正価値で計上される
     投資有価証券購入額                               (5,786,719)              (598,925)
    　支払法人所得税                                (80,637,974)             (8,346,030)
    　支払利息                                (3,455,900)              (357,686)
    営業資産、負債および法人所得税費用の
    変動
    　未収報酬の変動                                154,078,424             15,947,117
    　関係会社からの未収金、前払費用および
     その他の資産の変動                               (24,879,984)             (2,575,078)
    　買掛金、未払費用、未払手数料、未払報酬
                                                  28,698,035
     および法人所得税費用の変動                               277,275,703
    　その他の負債および関係会社に対する
                                      (386,342)             (39,986)
     未払金の変動
    営業活動から得た現金純額                               1,468,400,252              151,979,426
    投資活動によるキャッシュ・フロー

    固定資産の購入                                (3,592,110)              (371,783)
    無形固定資産の購入                                (2,921,920)              (302,419)
                                      (18,000)             (1,863)
    関連会社への投資の購入
    投資活動に使われた現金純額                                (6,532,030)              (676,065)
    財務活動によるキャッシュ・フロー

    関係会社からの短期借入金による受取金                                416,000,000             43,056,000
    関係会社からの短期借入金返済                               (644,000,000)             (66,654,000)
    現金分配                               (643,279,297)             (66,579,407)
    受領現金拠出                                 4,984,931              515,940
                                    (18,255,684)             (1,889,463)
    リース支払の主な要素
    財務活動に使われた現金純額                               (884,550,050)             (91,550,930)
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    現金および現金等価物にかかる為替レート

                                    (13,862,492)             (1,434,768)
    変動の影響
    現金および現金等価物の純増加額                                563,455,680             58,317,663

                                    422,556,446             43,734,592

    期首現金および現金等価物
                                    986,012,126             102,052,255
    期末現金および現金等価物
    前へ

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