ウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズ ― WA ハイ・インカム社債ファンド (マルチ・カレンシー型) 半期報告書(外国投資信託受益証券) 第11期(令和2年4月1日-令和3年3月31日)

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                                    ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッド(E24736)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    【表紙】

      【提出書類】                  半期報告書

      【提出先】                  関東財務局長
      【提出日】                  令和2年12月21日
      【計算期間】                  第11期中(自 令和2年4月1日 至 令和2年9月30日)
      【ファンド名】                  ウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズ                                -
                        WA  ハイ・インカム社債ファンド(マルチ・カレンシー型)
                        (Western      Asset    Offshore     Funds    - WA  High   Income    Corporate
                        Bond   (Multi-Currency)          Fund)
                        -ブラジルレアルクラス(BRL                 Class)
                        -インドネシアルピアクラス(IDR                   Class)
                        -米ドルクラス(USD            Class)
                        -英ポンドクラス(GBP             Class)
                        -円クラス(JPY          Class)
                        -ロシアルーブルクラス(RUB                 Class)
                        -トルコリラクラス(TRY              Class)
                        -南アフリカランドクラス(ZAR                  Class)
                        -メキシコペソクラス(MXN                Class)
                        -豪ドルクラス(AUD            Class)
      【発行者名】                  ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッド
                        (Western      Asset   Management      Company    Limited)
      【代表者の役職氏名】                  取締役 チャールズ           A. ロイス    デ ペレス
                        (Charles      A. Ruys   de  Perez)
      【本店の所在の場所】                  イングランド、EC2A           2EN、ロンドン、プリムローズ・ストリート、
                        エクスチェンジ・スクエア10
                        (10   Exchange     Square,    Primrose     Street,    London    EC2A   2EN,
                        England)
      【代理人の氏名又は名称】                  弁護士  三浦  健
                         同   廣本 文晴
      【代理人の住所又は所在地】                  東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング
                        森・濱田松本法律事務所
      【事務連絡者氏名】                  弁護士  三浦  健
                         同   廣本 文晴
      【連絡場所】                  東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング
                        森・濱田松本法律事務所
      【電話番号】                  03(6212)8316
      【縦覧に供する場所】                  該当事項なし。
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      1【ファンドの運用状況】

        ウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズ(以下「トラスト」という。)のサブ・
       ファンドであるウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズ-WAハイ・インカム社債
       ファンド(マルチ・カレンシー型)(以下「サブ・トラスト」という。)の運用状況は、以下のとおり
       である。
       (1)【投資状況】
        ① 資産別および地域別の投資状況
                                             (2020年10月末日現在)
                                        時価合計            投資比率
         資産の種類                国・地域名
                                       (米ドル)             (%)
                           米国              62,911,181.06                43.28

                          ブラジル                7,685,778.28                5.29

                          イギリス                7,339,956.17                5.05

                         イスラエル                6,766,730.78                4.66

                          メキシコ                6,148,646.47                4.23

                        アルゼンチン                 4,957,125.15                3.41

                          トルコ               4,914,104.00                3.38

                          カナダ               3,295,323.79                2.27

                          ドイツ               2,228,323.66                1.53

                          オランダ                2,059,740.85                1.42

                        アイルランド                 1,952,376.41                1.34

                        ドミニカ共和国                  1,740,490.64                1.20

                         グアテマラ                1,478,811.75                1.02

       社債および政府証券
                          エジプト                1,233,084.38                0.85
                        ルクセンブルグ                  1,174,944.71                0.81

                        ホンジュラス                 1,125,468.80                0.77

                         ウクライナ                1,106,875.00                0.76

                          マカオ               1,069,428.24                0.74

                          ペルー               1,037,961.26                0.71

                          フランス                1,012,389.00                0.70

                         パラグアイ                  855,703.13               0.59

                          ガーナ                834,593.78               0.57

                          イタリア                 824,309.70               0.57

                        ナイジェリア                  807,125.00               0.56

                        インドネシア                  776,288.60               0.53

                          スペイン                 770,035.88               0.53

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                                        時価合計            投資比率
         資産の種類                国・地域名
                                       (米ドル)             (%)
                         南アフリカ                  769,867.71               0.53

                        ケイマン諸島                  730,300.00               0.50

                          オマーン                 640,030.06               0.44

                          スイス                612,532.66               0.42

                       コートジボワール                   569,654.31               0.39

                     ジャージー、チャネル諸島                      548,984.83               0.38

                          ギリシャ                 530,103.44               0.36

                          ザンビア                 527,350.00               0.36

       社債および政府証券
                           香港                520,425.00               0.36
                         ジャマイカ                  460,219.01               0.32

                           韓国                456,395.10               0.31

                        カザフスタン                  381,160.57               0.26

                        エルサルバドル                   328,937.52               0.23

                         スリランカ                  316,225.00               0.22

                         コスタリカ                  196,289.05               0.14

                           小計             133,695,270.75                91.98

                           米国               2,589,000.00                1.78

          投資信託               アイルランド                 2,045,431.18                1.41

                           小計               4,634,431.18                3.19

         タームローン                  米国               2,927,139.27                2.01

          転換社債                 米国               1,356,763.70                0.93

           株式                米国                81,143.15              0.06

        現金・預金およびその他の資産(負債控除後)                                  2,651,018.15                1.82

                   合計                     145,345,766.20

                                                        100.00
                (純資産総額)                        ( 約15,203百万円)
    (注1)投資比率とは、サブ・トラストの純資産総額に対する当該資産の時価の比率をいう。以下同じ。
        純資産総額を純資産価額ということがある。以下同じ。
    (注2)国・地域名はリスク対象国・地域により分類されている。ただし、投資信託については、設立国を記載している。以
        下同じ。
    (注3)本書において、米ドル、英ポンドおよび豪ドルの円換算は、便宜上、2020年10月30日現在の株式会社三菱UFJ銀行
        の対顧客電信売買相場の仲値(1米ドル=104.60円、1英ポンド=135.25円、1豪ドル=73.57円)による。以下同
        じ。
    (注4)本書の中で金額および比率を表示する場合四捨五入してある。したがって、合計の数字が一致しない場合がある。ま
        た、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算のうえ、必要な場合四捨五入し
        てある。したがって、本書の中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もある。
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        ② 投資資産
                                                (2020年10月末日現在)
                                         簿価(米ドル)         時価(米ドル)        投資
     順           国・         利率    満期日
         銘柄           種類              保有数                        比率
     位          地域名          (%)   (年/月/日)
                                        単価     金額     単価     金額    (%)
      TEVA  PHARMACEUCI
     1         イスラエル      社債    2.8000   2023/7/21      3,530,000.00       0.92   3,256,073.87       0.95   3,347,922.60      2.30
      2.8  7/23
      KRAFT   HEINZ   FO
     2           米国     社債    3.8750   2027/5/15      3,020,000.00       1.01   3,041,869.90       1.06   3,193,328.31      2.20
      3.875   5/27
      TURKEY   REP  OF
     3          トルコ    政府証券     4.2500   2026/4/14      3,050,000.00       0.90   2,760,037.65       0.89   2,710,867.36      1.87
      4.25  4/26
      SPDR  BBG  BARC  ST
     4           米国    投資信託       -   -     100,000.00     25.33   2,532,557.50      25.89   2,589,000.00      1.78
      HIGH  YIE
      BBVA  BANCOMER
     5          メキシコ      社債    5.1250   2033/1/18      2,460,000.00       0.90   2,225,375.82       0.99   2,427,595.90      1.67
      5.125   1/33
      CCO  HOLDINGS    LLC
     6           米国     社債    4.5000   2032/5/1      2,180,000.00       1.01   2,207,772.27       1.03   2,250,913.31      1.55
      4.5  5/32
      PETROBRAS    GLOB
     7          ブラジル      社債    7.3750   2027/1/17      1,740,000.00       1.05   1,832,659.61       1.21   2,111,603.10      1.45
      7.375   1/27
      LM WA EUROPEAN
              アイルラン
      LOAN  FUND  - LM
     8               投資信託       -   -     17,372.00    111.84    1,942,798.61      117.74    2,045,431.18      1.41
                ド
      CLASS  EUR ACCU
      TEVA  PHARMACEU
     9         イスラエル      社債    3.1500   2026/10/1      2,220,000.00       0.92   2,046,640.36       0.88   1,955,843.29      1.35
      3.15  10/26
      SPIRIT   LOYALTY   8
     10           米国     社債    8.0000   2025/9/20      1,810,000.00       1.04   1,877,501.44       1.06   1,918,600.00      1.32
      9/25
      UNITED   CONT  HL
     11           米国     社債    4.2500   2022/10/1      1,900,000.00       0.91   1,721,763.24       0.91   1,728,027.75      1.19
      4.25  10/22
      DELTA   AIR  LINE
     12           米国     社債    3.6250   2022/3/15      1,690,000.00       0.94   1,587,345.29       0.98   1,658,311.05      1.14
      3.625   3/22
      PETROBRAS    GLOB
     13          ブラジル      社債    5.7500   2029/2/1      1,350,000.00       0.91   1,234,760.64       1.11   1,501,397.72      1.03
      5.75  2/29
      PETROLEOS    MEXI
     14          メキシコ      社債    6.6250   2035/6/15      1,820,000.00       0.78   1,411,607.74       0.82   1,500,652.84      1.03
      6.625   6/35
      BRAZIL   REP  OF
     15          ブラジル     政府証券     4.2500   2025/1/7      1,370,000.00       1.00   1,369,906.43       1.09   1,487,092.26      1.02
      4.25  1/25
      REP  OF GUATEMA
     16         グアテマラ     政府証券     4.3750   2027/6/5      1,350,000.00       1.00   1,343,282.21       1.10   1,478,811.75      1.02
      4.375   6/27
      ECLIPSE   RESOUR
     17           米国     社債    8.8750   2023/7/15      1,440,000.00       1.02   1,462,788.34       1.02   1,470,085.39      1.01
      8.875   7/23
      TEVA  PHARM   FN
     18         イスラエル      社債    1.1250   2024/10/15      1,430,000.00       1.04   1,489,142.90       1.02   1,462,964.89      1.01
      1.125   10/24
      TENNECO   PACKIN
     19           米国     社債    7.9500   2025/12/15      1,300,000.00       0.97   1,267,439.72       1.11   1,443,000.00      0.99
      7.95  12/25
      JB POINDEXTER
     20           米国     社債    7.1250   2026/4/15      1,353,000.00       1.05   1,419,417.46       1.06   1,436,833.58      0.99
      7.125   4/26
      DISH  NETWORK
     21           米国    転換社債     3.3750   2026/8/15      1,520,000.00       0.94   1,427,625.62       0.89   1,356,763.70      0.93
      3.375   8/26
      DELTA   AIR  LINES
     22           米国     社債    7.0000   2025/5/1      1,230,000.00       0.99   1,223,580.31       1.09   1,341,806.48      0.92
      7 5/25
      BARCLAYS    BK P
     23          イギリス      社債    7.6250   2022/11/21      1,200,000.00       1.03   1,232,740.48       1.10   1,324,931.12      0.91
      7.625   11/22
      AERCAP   IRELAN
              アイルラン
     24                社債    4.6250   2027/10/15      1,310,000.00       1.00   1,310,743.56       0.99   1,303,044.32      0.90
      4.625   10/27       ド
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                                         簿価(米ドル)         時価(米ドル)        投資
     順           国・         利率    満期日
         銘柄           種類              保有数                        比率
     位          地域名          (%)   (年/月/日)
                                        単価     金額     単価     金額    (%)
      RANGE   RESOURCE
     25           米国     社債    4.8750   2025/5/15      1,340,000.00       0.88   1,180,639.17       0.93   1,245,513.48      0.86
      4.875   5/25
      1011778   BC ULC  /
     26          カナダ     社債    3.5000   2029/2/15      1,210,000.00       1.00   1,210,100.00       0.99   1,203,145.35      0.83
      3.5  2/29
      TRANSPORT    DE GA
              アルゼンチ
     27                社債    6.7500   2025/5/2      1,420,000.00       1.00   1,416,726.45       0.83   1,178,349.53      0.81
      6.75  5/25       ン
      TURK  TELEKOM
     28          トルコ     社債    6.8750   2025/2/28      1,130,000.00       1.00   1,124,804.94       1.02   1,155,778.13      0.80
      6.875   2/25
      VOC  ESCROW   LTD  5
     29           米国     社債    5.0000   2028/2/15      1,310,000.00       1.00   1,311,158.36       0.87   1,136,732.06      0.78
      2/28
      HONDURAS    GOVT
              ホンジュラ
     30               政府証券     6.2500   2027/1/19      1,000,000.00       1.01   1,013,524.70       1.13   1,125,468.80      0.77
      6.25  1/27       ス
                                  5/106
















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        ③ 投資不動産物件
          該当事項なし(2020年10月末日現在)。
        ④ その他投資資産の主要なもの

          該当事項なし(2020年10月末日現在)。
       (2)【運用実績】

        ①【純資産の推移】
          2020年10月末日前1年間の各月末の純資産の推移は、以下のとおりである。
      ブラジルレアルクラス

                        純資産総額                   1口当たり純資産価格
                  (米ドル)           (百万円)           (米ドル)            (円)
       2019  年11月末日         56,293,849.33                5,888            2.86            299
          12 月末日       58,381,591.03                6,107            3.07            321
       2020  年1月末日         54,791,418.35                5,731            2.88            301
          2月末日        52,904,010.46                5,534            2.66            278
          3月末日        38,133,577.58                3,989            2.03            212
          4月末日        37,669,087.76                3,940            2.00            209
          5月末日        39,176,716.04                4,098            2.08            218
          6月末日        38,393,234.88                4,016            2.07            217
          7月末日        41,224,786.62                4,312            2.23            233
          8月末日        41,057,920.52                4,295            2.14            224
          9月末日        38,813,250.46                4,060            2.02            211
          10 月末日       37,377,376.91                3,910            1.96            205
    (注)上記に記載された各月末の数値は、各月末時点で公表された数値であり、サブ・トラストの財務書類の数値と一致しな
       い場合がある。以下同じ。
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      インドネシアルピアクラス
                        純資産総額                   1口当たり純資産価格
                  (米ドル)           (百万円)           (米ドル)            (円)
       2019  年11月末日         28,138,646.41                2,943            4.65            486
          12 月末日       28,935,635.15                3,027            4.80            502
       2020  年1月末日         28,889,665.01                3,022            4.90            513
          2月末日        26,860,942.44                2,810            4.57            478
          3月末日        20,359,625.06                2,130            3.54            370
          4月末日        23,021,640.70                2,408            4.03            422
          5月末日        24,505,421.95                2,563            4.28            448
          6月末日        24,740,182.09                2,588            4.44            464
          7月末日        24,752,036.06                2,589            4.46            467
          8月末日        24,930,207.13                2,608            4.49            470
          9月末日        23,701,524.12                2,479            4.33            453
          10 月末日       23,733,431.80                2,483            4.37            457
      米ドルクラス

                        純資産総額                   1口当たり純資産価格
                  (米ドル)           (百万円)           (米ドル)            (円)
       2019  年11月末日         30,906,332.93                3,233            7.36            770
          12 月末日       31,274,138.60                3,271            7.49            783
       2020  年1月末日         31,196,823.60                3,263            7.48            782
          2月末日        30,249,436.22                3,164            7.29            763
          3月末日        26,106,855.30                2,731            6.39            668
          4月末日        26,925,820.50                2,816            6.58            688
          5月末日        27,928,090.53                2,921            6.85            717
          6月末日        28,487,144.25                2,980            6.91            723
          7月末日        29,024,440.84                3,036            7.07            740
          8月末日        29,426,937.40                3,078            7.13            746
          9月末日        29,757,280.14                3,113            6.98            730
          10 月末日       29,801,992.50                3,117            6.93            725
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      英ポンドクラス
                        純資産総額                   1口当たり純資産価格
                  (英ポンド)            (百万円)          (英ポンド)             (円)
       2019  年11月末日          1,707,545.92                231          7.00            947
          12 月末日       1,729,179.64                234          7.13            964
       2020  年1月末日          1,846,667.78                250          7.13            964
          2月末日         2,119,055.47                287          6.96            941
          3月末日         1,827,007.89                247          6.04            817
          4月末日         1,885,332.46                255          6.23            843
          5月末日         2,035,486.51                275          6.50            879
          6月末日         1,456,934.66                197          6.56            887
          7月末日         1,481,811.76                200          6.74            912
          8月末日         1,497,128.04                202          6.80            920
          9月末日         1,467,973.80                199          6.67            902
          10 月末日       1,460,607.76                198          6.63            897
      円クラス

                      純資産総額(円)                   1口当たり純資産価格(円)
       2019  年11月末日                    1,588,096,319                           6,711
          12 月末日                  1,617,416,347                           6,833
       2020  年1月末日                    1,587,274,999                           6,825
          2月末日                   1,431,952,042                           6,656
          3月末日                   1,227,942,648                           5,842
          4月末日                   1,253,263,798                           6,022
          5月末日                   1,268,069,410                           6,274
          6月末日                   1,246,292,414                           6,347
          7月末日                   1,338,381,919                           6,508
          8月末日                   1,351,767,640                           6,571
          9月末日                   1,273,344,200                           6,448
          10 月末日                  1,249,432,007                           6,414
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      ロシアルーブルクラス
                        純資産総額                   1口当たり純資産価格
                  (米ドル)           (百万円)           (米ドル)            (円)
       2019  年11月末日         21,514,328.04                2,250            4.12            431
          12 月末日       22,909,920.19                2,396            4.35            455
       2020  年1月末日         21,993,675.46                2,301            4.22            441
          2月末日        20,670,018.10                2,162            3.91            409
          3月末日        13,378,547.72                1,399            2.91            304
          4月末日        14,456,842.88                1,512            3.13            327
          5月末日        15,748,023.18                1,647            3.41            357
          6月末日        15,372,961.39                1,608            3.41            357
          7月末日        15,314,433.43                1,602            3.35            350
          8月末日        15,440,144.09                1,615            3.37            353
          9月末日        14,267,544.42                1,492            3.15            329
          10 月末日       13,525,360.11                1,415            3.04            318
      トルコリラクラス

                        純資産総額                   1口当たり純資産価格
                  (米ドル)           (百万円)           (米ドル)            (円)
       2019  年11月末日         30,486,022.60                3,189            2.82            295
          12 月末日       28,867,972.73                3,020            2.79            292
       2020  年1月末日         28,438,472.05                2,975            2.78            291
          2月末日        25,604,703.04                2,678            2.58            270
          3月末日        20,571,479.54                2,152            2.15            225
          4月末日        19,979,395.76                2,090            2.12            222
          5月末日        21,254,234.24                2,223            2.25            235
          6月末日        20,789,496.25                2,175            2.27            237
          7月末日        20,469,330.07                2,141            2.26            236
          8月末日        20,024,929.58                2,095            2.22            232
          9月末日        18,593,203.76                1,945            2.09            219
          10 月末日       16,176,222.77                1,692            1.90            199
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      南アフリカランドクラス
                        純資産総額                   1口当たり純資産価格
                  (米ドル)           (百万円)           (米ドル)            (円)
       2019  年11月末日          1,020,955.61                107          3.48            364
          12 月末日       1,085,668.41                114          3.70            387
       2020  年1月末日          1,018,166.84                107          3.47            363
          2月末日          948,291.53                99          3.23            338
          3月末日          731,877.69                77          2.49            260
          4月末日          682,671.46                71          2.51            263
          5月末日          738,164.43                77          2.72            285
          6月末日          561,584.72                59          2.79            292
          7月末日          585,703.19                61          2.91            304
          8月末日          557,395.50                58          3.00            314
          9月末日          530,560.93                55          2.92            305
          10 月末日         541,150.14                57          2.98            312
      メキシコペソクラス

                        純資産総額                   1口当たり純資産価格
                  (米ドル)           (百万円)           (米ドル)            (円)
       2019  年11月末日         12,807,687.95                1,340            5.29            553
          12 月末日       11,521,399.62                1,205            5.59            585
       2020  年1月末日         11,033,775.76                1,154            5.59            585
          2月末日        10,476,934.38                1,096            5.22            546
          3月末日         7,687,032.62                804          3.83            401
          4月末日         7,762,571.21                812          3.92            410
          5月末日         8,720,278.65                912          4.40            460
          6月末日         8,465,135.40                885          4.27            447
          7月末日         8,936,786.64                935          4.56            477
          8月末日         9,049,859.39                947          4.67            488
          9月末日         8,570,830.43                897          4.53            474
          10 月末日       8,717,656.68                912          4.67            488
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      豪ドルクラス
                        純資産総額                   1口当たり純資産価格
                  (豪ドル)           (百万円)           (豪ドル)            (円)
       2019  年11月末日          2,892,842.03                213          7.30            537
          12 月末日       2,948,407.66                217          7.43            547
       2020  年1月末日          2,944,981.31                217          7.42            546
          2月末日         2,788,508.20                205          7.24            533
          3月末日         2,418,673.89                178          6.27            461
          4月末日         2,498,677.50                184          6.47            476
          5月末日         2,841,820.70                209          6.73            495
          6月末日         2,558,898.21                188          6.80            500
          7月末日         2,624,235.75                193          6.96            512
          8月末日         2,385,154.10                175          7.03            517
          9月末日         2,338,006.96                172          6.88            506
          10 月末日       2,324,380.58                171          6.83            502
                                 11/106














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    ②【分配の推移】
        2020年10月末日前1年間における分配の推移は、以下のとおりである。
      ブラジルレアルクラス                             インドネシアルピアクラス

                    1口当たり分配金                             1口当たり分配金
                     (米ドル)                             (米ドル)
          2019  年11月        0.02  (2円)                 2019  年11月        0.04  (4円)
              12 月      0.02  (2円)                    12 月      0.04  (4円)
          2020  年1月        0.02  (2円)                 2020  年1月        0.04  (4円)
              2月       0.02  (2円)                    2月       0.04  (4円)
              3月       0.02  (2円)                    3月       0.04  (4円)
              4月       0.02  (2円)                    4月       0.04  (4円)
              5月       0.02  (2円)                    5月       0.04  (4円)
              6月       0.02  (2円)                    6月       0.04  (4円)
              7月       0.02  (2円)                    7月       0.04  (4円)
              8月       0.02  (2円)                    8月       0.04  (4円)
              9月       0.02  (2円)                    9月       0.04  (4円)
              10 月      0.02  (2円)                    10 月      0.04  (4円)
    設定来累計(2020年10月末日現在):8.20米ドル                             設定来累計(2020年10月末日現在):8.34米ドル
      米ドルクラス                             英ポンドクラス

                    1口当たり分配金                             1口当たり分配金
                     (米ドル)                             (英ポンド)
          2019  年11月        0.05  (5円)                 2019  年11月        0.03  (4円)
              12 月      0.05  (5円)                    12 月      0.03  (4円)
          2020  年1月        0.05  (5円)                 2020  年1月        0.03  (4円)
              2月       0.05  (5円)                    2月       0.03  (4円)
              3月       0.05  (5円)                    3月       0.03  (4円)
              4月       0.05  (5円)                    4月       0.03  (4円)
              5月       0.05  (5円)                    5月       0.03  (4円)
              6月       0.05  (5円)                    6月       0.03  (4円)
              7月       0.05  (5円)                    7月       0.03  (4円)
              8月       0.05  (5円)                    8月       0.03  (4円)
              9月       0.05  (5円)                    9月       0.03  (4円)
              10 月      0.05  (5円)                    10 月      0.03  (4円)
    設定来累計(2020年10月末日現在):6.87米ドル                             設定来累計(2020年10月末日現在):6.45英ポンド
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      円クラス                             ロシアルーブルクラス
                    1口当たり分配金                             1口当たり分配金
                       (円)                            (米ドル)
          2019  年11月           30                2019  年11月        0.04  (4円)
              12 月         30                   12 月      0.04  (4円)
          2020  年1月           30                2020  年1月        0.04  (4円)
              2月          30                   2月       0.04  (4円)
              3月          30                   3月       0.04  (4円)
              4月          30                   4月       0.04  (4円)
              5月          30                   5月       0.04  (4円)
              6月          30                   6月       0.04  (4円)
              7月          30                   7月       0.04  (4円)
              8月          30                   8月       0.04  (4円)
              9月          30                   9月       0.04  (4円)
              10 月         30                   10 月      0.04  (4円)
    設定来累計(2020年10月末日現在):6,450円                             設定来累計(2020年10月末日現在):6.31米ドル
      トルコリラクラス                             南アフリカランドクラス

                    1口当たり分配金                             1口当たり分配金
                     (米ドル)                             (米ドル)
          2019  年11月        0.03  (3円)                 2019  年11月        0.03  (3円)
              12 月      0.03  (3円)                    12 月      0.03  (3円)
          2020  年1月        0.03  (3円)                 2020  年1月        0.03  (3円)
              2月       0.03  (3円)                    2月       0.03  (3円)
              3月       0.03  (3円)                    3月       0.03  (3円)
              4月       0.03  (3円)                    4月       0.03  (3円)
              5月       0.03  (3円)                    5月       0.03  (3円)
              6月       0.03  (3円)                    6月       0.03  (3円)
              7月       0.03  (3円)                    7月       0.03  (3円)
              8月       0.03  (3円)                    8月       0.03  (3円)
              9月       0.03  (3円)                    9月       0.03  (3円)
              10 月      0.03  (3円)                    10 月      0.03  (3円)
    設定来累計(2020年10月末日現在):7.05米ドル                             設定来累計(2020年10月末日現在):5.72米ドル
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      メキシコペソクラス                             豪ドルクラス
                    1口当たり分配金                             1口当たり分配金
                     (米ドル)                             (豪ドル)
          2019  年11月        0.04  (4円)                 2019  年11月        0.04  (3円)
              12 月      0.04  (4円)                    12 月      0.04  (3円)
          2020  年1月        0.04  (4円)                 2020  年1月        0.04  (3円)
              2月       0.04  (4円)                    2月       0.04  (3円)
              3月       0.04  (4円)                    3月       0.04  (3円)
              4月       0.04  (4円)                    4月       0.04  (3円)
              5月       0.04  (4円)                    5月       0.04  (3円)
              6月       0.04  (4円)                    6月       0.04  (3円)
              7月       0.04  (4円)                    7月       0.04  (3円)
              8月       0.04  (4円)                    8月       0.04  (3円)
              9月       0.04  (4円)                    9月       0.04  (3円)
              10 月      0.04  (4円)                    10 月      0.04  (3円)
    設定来累計(2020年10月末日現在):4.76米ドル                             設定来累計(2020年10月末日現在):5.24豪ドル
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        ③【収益率の推移】
          2019年11月1日から2020年10月末日までの期間における収益率は、以下のとおりである。
                                    (注)
                            収益率(%)
         ブラジルレアルクラス                           -26.91
         インドネシアルピアクラス                             3.85
         米ドルクラス                             2.31
         英ポンドクラス                            -0.14
         円クラス                             0.94
         ロシアルーブルクラス                           -14.77
         トルコリラクラス                           -20.14
         南アフリカランドクラス                            -1.18
         メキシコペソクラス                            -4.10
         豪ドルクラス                             0.14
        (注)収益率(%)=100×(a-b)/b

           a=2020年10月末日現在の1口当たり純資産価格(当該期間中の分配金の合計額を加えた額)
           b=2019年10月末日現在の1口当たり純資産価格(分配落の額)
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      2【販売及び買戻しの実績】
        2020年10月末日前1年間における販売および買戻しの実績ならびに2020年10月末日現在の発行済口数
       は、以下のとおりである。
                          販売口数            買戻し口数             発行済口数

                          2,263,729             2,716,381            19,098,757
     ブラジルレアルクラス
                         (2,263,729)             (2,716,381)            (19,098,757)
                          152,783             886,102            5,435,410
     インドネシアルピアクラス
                          (152,783)             (886,102)            (5,435,410)
                          387,412             323,323            4,303,306
     米ドルクラス
                          (387,412)             (323,323)            (4,303,306)
                          89,752             99,461            220,239
     英ポンドクラス
                          (89,752)             (99,461)            (220,239)
                          22,589             56,134            194,795
     円クラス
                          (22,589)             (56,134)            (194,795)
                          555,835            1,707,930             4,442,532
     ロシアルーブルクラス
                          (555,835)            (1,707,930)             (4,442,532)
                          306,061            3,052,372             8,493,561
     トルコリラクラス
                          (306,061)            (3,052,372)             (8,493,561)
                          20,925            119,056             181,458
     南アフリカランドクラス
                          (20,925)            (119,056)             (181,458)
                          141,882             692,891            1,865,135
     メキシコペソクラス
                          (141,882)             (692,891)            (1,865,135)
                          42,676             96,009            340,246
     豪ドルクラス
                          (42,676)             (96,009)            (340,246)
    (注)( )内の数字は、本邦内における販売、買戻しおよび発行口数である。
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      3【ファンドの経理状況】

       a.ファンドの日本文の中間財務書類は、米国における諸法令および一般に認められた会計原則に準拠

        して作成された原文の中間財務書類を翻訳したものである(ただし、円換算部分を除く。)。ファン
        ドの日本文の中間財務書類は「中間財務諸表等の用語、様式および作成方法に関する規則」第76条第
        4項但書の規定に準拠して作成されている。
       b.ファンドの原文中間財務書類は外国監査法人等(公認会計士法(昭和23年法律第103号)第1条の3

        第7項に規定する外国監査法人等をいう。)の監査を受けていない。
       c.ファンドの原文の中間財務書類は米ドルで表示されている。日本文の中間財務書類には、主要な金

        額について円貨換算が併記されている。日本円による金額は、2020年10月30日現在における株式会社
        三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相場の仲値(1米ドル=104.60円)で換算されている。なお、千円
        未満の金額は四捨五入されている。
                                 24/106















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       (1)【資産及び負債の状況】
    WA   ハイ・インカム社債ファンド(マルチ・カレンシー型)

    (ケイマン諸島のユニット・トラストであるウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズ
    のサブ・ファンド)
    資産・負債計算書
    2020  年9月30日現在(無監査)
    (米ドルで表示)
                                       米ドル             千円

    資産
                                        143,764,879             15,037,806

    投資有価証券、時価(取得原価142,939,803米ドル)
                                         5,288,773             553,206
    現金等価物
                                         1,030,615             107,802
    外貨、時価(取得原価1,025,564米ドル)
                                         1,781,016             186,294
    ブローカーに対する債権
                                         1,898,412             198,574
    未収利息
                                         1,833,835             191,819
    為替予約に係る未実現利益
                                          610,214             63,828
    投資有価証券売却未収金
                                          112,294             11,746
    受益証券販売未収金
                                        156,320,038             16,351,076
         資産合計
    負債

                                         3,523,908             368,601
    為替予約に係る未実現損失
                                         1,916,844             200,502
    投資有価証券購入未払金
                                          193,660             20,257
    受益証券買戻未払金
                                          273,801             28,640
    未払管理会社報酬
                                          312,885             32,728
    未払販売会社報酬
                                          303,322             31,727
    未払費用
                                         6,524,420             682,454
         負債合計
                                        149,795,618             15,668,622
         買戻可能受益証券保有者に帰属する純資産
     添付の注記は当財務書類と不可分のものである。

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                                       米ドル             円
    ブラジルレアルクラス
                                           2.023             212
    38,813,479     米ドル/19,185,063口
    円クラス

                                           61.105             6,392
    12,066,252     米ドル/197,469口
    英ポンドクラス

                                           8.621             902
    1,897,807     米ドル/220,140口
    米ドルクラス

                                           6.979             730
    29,757,453     米ドル/4,263,946口
    インドネシアルピアクラス

                                           4.325             452
    23,701,663     米ドル/5,480,081口
    ロシアルーブルクラス

                                           3.152             330
    14,267,630     米ドル/4,526,399口
    トルコリラクラス

                                           2.087             218
    18,514,114     米ドル/8,870,788口
    南アフリカランドクラス

                                           2.924             306
    530,564    米ドル/181,458口
    メキシコペソクラス

                                           4.529             474
    8,570,880     米ドル/1,892,434口
    豪ドルクラス

                                           4.930             516
    1,675,776     米ドル/339,880口
     添付の注記は当財務書類と不可分のものである。

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    WA   ハイ・インカム社債ファンド(マルチ・カレンシー型)

    (ケイマン諸島のユニット・トラストであるウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズ
    のサブ・ファンド)
    損益計算書
    2020  年9月30日に終了した6か月間(無監査)
    (米ドルで表示)
                                       米ドル             千円

    投資収益
                                         4,442,622             464,698
    利息(外国源泉徴収税5,954米ドル控除後)
                                           70,526             7,377
    配当金(外国源泉徴収税30,225米ドル控除後)
                                                       472,075
         投資収益合計                                4,513,148
    費用

                                          611,711             63,985
    販売会社報酬
                                          535,247             55,987
    管理会社報酬
                                           88,191             9,225
    保管報酬
                                           55,504             5,806
    管理事務代行、会計および名義書換事務代行会社報酬
                                           38,232             3,999
    代行協会員報酬
                                           22,562             2,360
    専門家報酬
                                           10,277             1,075
    債権回収費用
                                           7,646             800
    受託会社報酬
                                           29,831             3,120
    その他
                                         1,399,201             146,356
         費用合計
                                         3,113,947             325,719
         投資純利益
    投資、外貨換算/外貨取引ならびにデリバティブ契約に係る

    実現および未実現純利益(損失)
    実現純利益(損失)
       投資                                  (4,894,648)             (511,980)
                                           12,664             1,325
       外貨取引
                                        (14,012,952)             (1,465,755)
       為替予約
         実現純(損失)                               (18,894,936)             (1,976,410)
    未実現利益(損失)の純変動
                                         22,163,458             2,318,298
       投資
       外貨換算                                    (13,795)             (1,443)
                                         13,504,325             1,412,552
       為替予約
                                         35,653,988             3,729,407
         未実現利益(損失)の純変動
         投資、外貨換算/外貨取引ならびにデリバティブ契約に
                                         16,759,052             1,752,997
         係る実現および未実現純利益(損失)
                                         19,872,999             2,078,716
    運用により生じた純資産の純増加額
     添付の注記は当財務書類と不可分のものである。

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                                    ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッド(E24736)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    WA   ハイ・インカム社債ファンド(マルチ・カレンシー型)
    (ケイマン諸島のユニット・トラストであるウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズ
    のサブ・ファンド)
    純資産変動計算書
    2020  年9月30日に終了した6か月間(無監査)
    (米ドルで表示)
                                       米ドル             千円

    運用
                                         3,113,947             325,719
    投資純利益
    実現純(損失)                                    (18,894,936)             (1,976,410)
                                         35,653,988             3,729,407
    未実現利益(損失)の純変動
                                         19,872,999             2,078,716
         運用により生じた純資産の純増加額
    受益者への分配

    ブラジルレアルクラス                                    (2,252,177)             (235,578)
    円クラス                                      (343,659)             (35,947)
    英ポンドクラス                                      (59,601)             (6,234)
    米ドルクラス                                    (1,232,726)             (128,943)
    インドネシアルピアクラス                                    (1,349,161)             (141,122)
    ロシアルーブルクラス                                    (1,101,308)             (115,197)
    トルコリラクラス                                    (1,660,680)             (173,707)
    南アフリカランドクラス                                      (42,288)             (4,423)
    メキシコペソクラス                                      (470,285)             (49,192)
                                          (62,582)             (6,546)
    豪ドルクラス
         分配合計                                (8,574,467)             (896,889)
    受益者取引

                                         (3,465,394)             (362,480)
    受益者取引により生じた純資産の純(減少)額(注記9)
         純資産の純増加額                                7,833,138             819,346
    純資産

                                        141,962,480             14,849,275
    期首
                                        149,795,618             15,668,622
    期末
     添付の注記は当財務書類と不可分のものである。

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                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    WA   ハイ・インカム社債ファンド(マルチ・カレンシー型)
    (ケイマン諸島のユニット・トラストであるウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズ
    のサブ・ファンド)
    財務書類注記
    2020  年9月30日現在(無監査)
    (米ドルで表示)
    1.組織および投資目的

       WA    ハイ・インカム社債ファンド(マルチ・カレンシー型)(以下「ファンド」という。)は、ケイマ
      ン諸島の信託法(改訂済)に基づく信託証書により設立され、ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド
      法に基づき登録されたユニット・トラストであるウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリー
      ズ(以下「トラスト」という。)のサブ・ファンドとして2010年10月4日付で設定された。トラストはア
      ンブレラ型ユニット・トラストとして構成されており、各サブ・ファンドの資産および負債の分別を目的
      として、複数のサブ・ファンドの設立が容認されている。2020年9月30日現在、ウエスタン・アセット・
      オフショア・ファンド・シリーズのサブ・ファンドは10本であった。ウエスタン・アセット・マネジメン
      ト・カンパニー・リミテッド(以下「WAMCL」という。)は、トラストの管理会社である。ウエスタ
      ン・アセット・マネジメント・カンパニー・エルエルシー(旧ウエスタン・アセット・マネジメント・カ
      ンパニー)(以下「WAM」という。)、ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・ピー
      ティーイー・リミテッド(以下「ウエスタン・アセット・シンガポール」という。)、ウエスタン・ア
      セット・マネジメント株式会社(以下「ウエスタン・アセット東京」という。)、ウエスタン・アセッ
      ト・マネジメント・カンパニー・DTVM・リミターダ(以下「ウエスタン・アセット・ブラジル」とい
      う。)およびウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・ピーティーワイ・リミテッド(以下
      「ウエスタン・アセット・メルボルン」という。)は、ファンドの投資顧問会社(以下総称して「投資運
      用会社」という。)である。BNYメロン・ファンド・マネジメント(ケイマン)リミテッドは、ファン
      ドの管理事務代行会社および受託会社である。ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロン・コーポレー
      ションの完全子会社であるザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロンは、ファンドの保管会社および副管
      理事務代行会社である。ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロン(シンガポール支店)は、ファンドの
      登録・名義書換事務代行会社である。三菱UFJモルガン・スタンレーPB証券株式会社(日本)は、
      ファンドの代行協会員および販売会社である。
       ファンドの投資目的は、多角化された投資ポートフォリオによりインカム・ゲインおよびキャピタル・

      ゲインから成る長期のトータル・リターンを受益者に提供することを追求することである。かかる投資
      ポートフォリオは、おもにハイ・イールド債および新興市場の発行体の債券を含む世界各国の社債から構
      成される。ファンドはまた、非政府系機関モーゲージ証券、優先証券および劣後証券のような伝統的なハ
      イ・イールド債または新興市場ベンチマークとは異なる証券および資産クラスへ投資することもある。
      ファンドは複数の他通貨クラスの募集を行う。
       2020年9月30日現在、ファンドは、ファンドの発行済受益証券の98%を保有する1名の外部受益者を有

      した。当該受益者の行動がファンドに重大な影響を及ぼすことがある。
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    2.重要な会計方針の要約
      会計の基礎
       米国で一般に認められる会計原則(以下「U.S.GAAP」という。)に従い、ファンドは発生主義
      会計を使用している。したがって、利益および費用は、それぞれ稼得または発生した時点で計上される。
       ファンドは、        財務会計基準審議会(以下「FASB」という。)の                             会計基準編纂書946「金融サービス-

      投資会社」における会計および報告ガイダンスに従った投資会社である。
      見積りの使用

       U.S.GAAPに従った財務書類の作成において、経営陣は、財務書類の日付現在の資産および負債の
      報告金額、偶発資産および負債の開示ならびに報告期間中の運用による純資産の増減についての報告金額
      に影響を及ぼし得る見積りおよび仮定を行うことを要求される。実際の結果はこれらの見積りと異なるこ
      とがある。
      現金等価物および外貨

       現金等価物および外貨は、金融機関における預金および外貨から構成される。現金等価物は、取得原価
      に経過利息を加えて計上されており、公正価値に近似している。
       ファンドは、購入時に満期3か月以内の流動性の高いすべての投資有価証券を現金等価物とみなす。現

      金等価物には、マネー・マーケット勘定の5,288,773米ドルが含まれる。銀行で保有される現金は、連邦預
      金保険公社(以下「FDIC」という。)の保険補償範囲250,000米ドルを定期的に上回り、その結果とし
      て、FDICの保険補償を超過した金額に関連する信用リスクの集中がある。
      ブローカーに対する債務/債権

       ファンドは、(もしあれば)特定のデリバティブ・ポジションに係る担保について、資産・負債計算書
      の「ブローカーに対する債権」の項目に、ブローカーから要求される残高を表す制限付の現金を計上す
      る。「ブローカーに対する債務」は、制限付の現金およびブローカーで保有される現金を含むことがあ
      る。ブローカーに対する債務/債権は、各ブローカーとの有効な相殺権が存在したため、取引相手方別の
      純額基準で計上されている。ファンドは、事業を一緒に行う金融機関の信用力を継続的に監視する。
      有価証券取引および投資収益

       有価証券取引は取引日現在で会計処理される。引き渡した有価証券の原価および売却した有価証券に係
      る純損益は、先入先出法を用いて決定される。有価証券に係る利息収益は、発生主義に基づき、適用ある
      源泉徴収税を控除した後の金額で計上される。利息収益には、実効金利法で計上されるディスカウントの
      増価およびプレミアムの償却が含まれる。配当収益は、適用される源泉徴収税を控除し、分配落ち日に計
      上される。
      機能通貨および表示通貨

       ファンドの財務書類に含まれる項目は、ファンドが運用活動を行う主たる経済環境の通貨で測定され
      る。受益証券の発行、買戻しおよび評価の大部分が米ドルで行われ、かつ表示される。
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      外貨換算/外貨取引
       外貨建ての投資有価証券ならびにその他の資産および負債は、評価日の実勢為替レートに基づき米ドル
      金額に換算される。外貨建ての投資有価証券の売買、損益項目ならびに受益証券の発行および買戻しは、
      かかる取引のそれぞれの日の実勢為替レートに基づき米ドル金額に換算される。
       ファンドは投資有価証券に係る為替レートの変動により生じる運用損益と保有有価証券の市場価格の変

      動により生じる運用損益の部分を区分していない。かかる変動は、損益計算書の投資有価証券に係る実現
      および未実現純損益に含まれる。
       実現為替純損益は外貨の売却により生じ、それには為替予約の決済にかかる為替損益、有価証券取引の

      取引日と決済日間で実現した為替損益、ならびにファンドの帳簿に計上された配当、利息、外国源泉徴収
      税金額と実際に受け払いした米ドル相当金額との差額が含まれる。未実現為替純損益は、為替レートの変
      動の結果、評価日の投資有価証券およびデリバティブ契約以外の資産および負債の公正価値の変動により
      生じる。
       特定の外国有価証券取引および外貨取引は、特に外国証券市場に関する政府の監督および規制が低水準

      である可能性および政治的または経済的に不安定な可能性により、米ドル建て取引では通常考えられない
      問題およびリスクを伴うことがある。
      所得税

       ケイマン諸島の現行法に従い、ファンドが支払うべき所得税、遺産税、法人税、キャピタル・ゲイン税
      またはその他の税は存在しない。その結果、当財務書類では納税引当金は積み立てられていない。
       ファンドはその業務を遂行することを目的としているため、米国での取引または事業活動に従事してい

      るとはみなされず、従って、その所得はファンドが行う米国での取引または事業に「実質的に関連してい
      る」としては取り扱われない。実質的に関連した所得には、米国国内企業に対して適用される累進税率で
      米国連邦所得税が課せられる。配当金および利息収益を含む「実質的に関連」していないが米国源泉であ
      る特定のカテゴリーの所得は、30%の米国課税の対象となる。しかし、ポートフォリオ利息の非課税に基
      づき、稼得したポートフォリオ利息には30%課税は適用されない。2020年9月30日に終了した6か月間に
      ついて、ファンドが稼得した利息はポートフォリオ利息の非課税に適格である。
       ファンドは、税務ポジションが税務調査時に「どちらかといえば」肯定されるかどうかを決定するよう

      ファンドに要求する、税務ポジションの不確実性の会計処理および開示に関する権威ある指導に従う。経
      営陣は、2020年9月30日現在、税額が確定していない年度すべてにおけるファンドの税務ポジションの分
      析を行い、財務書類において認識または開示を必要とする不確実な税務ポジションはないと結論付けた。
      ファンドの方針は、不確実な税務ポジションに関する利息および課徴金(もしあれば)を所得税費用の構
      成要素として認識することである。2020年9月30日に終了した6か月間について、ファンドは不確実な税
      務ポジションに関するいかなる利息または課徴金も認識しなかった。
      参加受益証券の発行および買戻し

       ファンド受益証券は複数のクラス(以下それぞれ「クラス」といい、総称して「クラシズ」という。)
      で発行される。ファンドは現在、ブラジルレアルクラス(「BRL」)、円クラス(「JPY」)、英ポ
      ンドクラス(「GBP」)、米ドルクラス(「USD」)、インドネシアルピアクラス(「IDR」)、
      ロシアルーブルクラス(「RUB」)、トルコリラクラス(「TRY」)、南アフリカランドクラス
      (「ZAR」)、メキシコペソクラス(「MXN」)および豪ドルクラス(「AUD」)(以下、米ドル
      クラスを除き「他通貨クラス」という。)を募集している。ブラジルレアルクラス、米ドルクラス、イン
      ドネシアルピアクラス、ロシアルーブルクラス、トルコリラクラス、南アフリカランドクラスおよびメキ
      シコペソクラスは、米ドル建てで、英ポンドクラスは英ポンド建て、円クラスは日本円建て、および豪ド
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      ルクラスは豪ドル建て(以下それぞれ「表示通貨」という。)であり、受益証券の発行、買戻し、評価が
      行われ、受益証券はかかる通貨建てで表示される。
       各クラスの純資産価格は、該当する取引日の表示通貨で決定される。取引日とは、連邦、州または地方

      銀行がニューヨーク、ロンドン、日本、およびケイマン諸島で営業をしている、ならびにニューヨーク証
      券取引所およびロンドン証券取引所が取引を行っている各ファンド営業日のことである。ファンドの受益
      証券の発行および買戻しは、最終純資産価額に基づき、かかるファンド営業日に行われる。純資産価額の
      3.5%を上限とする販売手数料が、販売会社によって課せられ、留保されている。2020年9月30日に終了し
      た6か月間について、販売会社は販売手数料を放棄した。
       受託会社は投資運用会社と協議の上、とりわけ、いずれの期間においても、投資運用会社がファンドの

      純資産の評価額を公正に決定することが合理的に実行できない場合に、ファンドの純資産価額の決定、
      ファンドの受益証券の発行および買戻しを一時的に停止することがあり、買戻代金の支払日を延期するこ
      とがある。2020年9月30日に終了した6か月間中に、かかる事象はなかった。
      収益、費用、利益および損失の割り当て

       収益、費用ならびに実現および未実現損益は、各クラスの純資産の割合に基づき各受益証券クラスに
      日々割り当てられる。ファンドは、かかるクラスに関するヘッジ取引によって生じた適用できる利益、損
      失および費用を関連する受益証券のクラスに対して具体的に加算または控除を行う(例:円クラス受益証
      券のヘッジ取引に関するすべての費用は、円クラス受益証券によって負担される。)ため、当該クラスの
      評価について調整を行う予定である。受益証券のすべてのクラスは、非米ドル建て投資を機能通貨に対し
      ヘッジすることで生じた利益、損失および費用を按分比例により負担する。
      買戻未払金

       買戻しは、買戻通知で請求された金額が確定した時点で負債として認識される。これは通常、買戻請求
      の性質により、通知の受領時点、もしくは会計期間の最終日のいずれかに発生する。その結果、期末の純
      資産価額に基づくが期末後に支払われた買戻しは、2020年9月30日現在の資産・負債計算書において買戻
      未払金として反映される。受領した買戻通知で米ドル額および受益証券金額が確定していない場合は、買
      戻しおよび受益証券金額を決定するために使用される純資産価額が決定されるまで資本に留保される。
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      受益者への分配
       投資純利益、実現または未実現純利益および/またはキャピタルからの分配は、各月の15日までにファ
      ンドによって宣言される。受益証券保有者が追加の受益証券への再投資を選択しない限り、分配は投資運
      用会社が決定した通り、現金または現物で支払われる。クラスに関する現金分配は、そのクラスの表示通
      貨で支払われる。
      直近の会計基準

       2017年3月、FASBは、会計基準書アップデート(以下「ASU」という。)第2017-08号「購入され
      たコーラブル債務証券に係るプレミアム償却」を公表した。これは、プレミアム付きで保有される特定の
      コーラブル債務証券の償却期間を最も早いコール日に短縮するものである。新規および改訂された開示に
      ついては、2019年12月15日より後に開始する報告期間の期中期間および年度から効力を生じる。ファンド
      は当該基準の早期適用をしておらず、経営陣はASU第2017-08号が意味すること、およびファンドの財務
      書類に与えるその影響を現在評価している。
    3.評価

       ファンドは、各取引日の投資証券の公正価値を決定するための手続きを採用した。かかる手続きのも
      と、ファンドは、各取引日のファンドの投資評価額を決定するため、投資運用会社が管理する価格決定委
      員会に権限を委任した。下記の注記は、ファンドの投資証券を評価するために用いた手順をきわめて詳細
      に記載している。
       ファンドは、投資証券の公正価値を設定するために、インカム・アプローチおよび市場アプローチの両

      方を使用している。特定の技法およびインプットの使用は、市場および経済状況の動向に伴う入手可能性
      および関連性に基づき、時間とともに変化する可能性がある。
       投資運用会社は、公正価値の決定を行う時に、関連性があり、ふさわしいと判断する価格決定の技法を

      検討する。ファンドが所有する投資証券について第三者の価格情報の信頼度を決定する場合、投資運用会
      社は、とりわけ、ベンダー価格の詳細調査、日々の価格変動の監視、および市場参加者間取引の調査を実
      施する。さらに、前日から事前に設定された閾値を超えて変動する価格は、新たな価格決定手段で検証さ
      れるか、可能な場合、結果として得た公正価値に影響を及ぼすインプットモデルに検証可能な変動を評価
      することで検証される。
       取引所で取引されるオプション、ワラントならびに公開取引される米国および米国以外の株式証券は、

      通常、かかる有価証券が取引されている取引所または市場において有価証券が評価される日の営業時間終
      了時点での公式の終値もしくは最終報告売却価格、または売買がない場合は、直近の入手可能な買い呼値
      で評価される。先物契約は、取引されている商品取引所または証券取引所の各営業日の終了時点での最終
      決済価格で評価される。
       満期まで60日超を残して購入された短期有価証券を含む債券は、通常、複数の価格決定業者から入手し

      た価格で評価される。価格決定業者は下表に示した複数のインプットに基づき、かかる有価証券を評価す
      る。表は、ファンドが投資することを承認されている債券の特定のクラスを評価するために一般的に適し
      ているインプットの例である。しかし、これらの分類は排他的なものではなく、どんなインプットも債券
      のその他のクラスを評価するために使用することができる。
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      債券のクラスおよびデリバティブ                   インプットの例
      すべて                   すべてのベンチマーク利回り、取引、買い呼値、売り呼値、
                          ディーラーおよび取引システムによる相場価格、スプレッド
                          および類似の有価証券市場で観察されるその他の関係。
                          キャッシュ・フロー、財務または担保実績およびその他の関
                          連データなどの要素を用いて算出される利回り測定など、内
                          部開発した価格評価モデル(以下総称して「標準的インプッ
                          ト」という。)
      社債およびノート                   標準的インプットおよび新規発行のデータ
      政府および政府機関の債券および                   標準的インプット
      ノート
      モーゲージ証券、アセット・バッ                   標準的インプット、返済履歴、債務不履行率、延滞・損失仮
      ク証券                   定、担保特性、信用補完および特定の取引情報
      仕組み商品(IO証券(金利部分                   標準的インプットに加え、新規発行のデータ、毎月の返済情
      のみ)、PO証券(元本部分の                   報および担保実績
      み)およびモーゲージ担保証券な
      らびに債務担保証券)
      ローン、ローン・パーティシペー                   取引値、買い呼値、売り呼値およびディーラーからの相場価
      ションおよびローン譲渡                   格
      学生ローン                   標準的インプット(ローンの加重平均残存年限を含む)
      スワップおよびその他のデリバ                   標準的インプットおよび金利カーブ、金利ボラティリティ、
      ティブ                   原参照有価証券の信用スプレッドおよび回収率、指数スプ
                          レッド、為替スポットおよびフォワード・カーブ、為替ボラ
                          ティリティ
       投資運用会社が適切とみなす場合は(価格決定業者の価格が入手不能または適切とみなされない場

      合)、債券は、合理的かつタイムリーに入手可能な買い呼値と売り呼値の中間値、または類似の満期、品
      質、種類の有価証券の価格により誠実に評価される。
       満期まで60日以内で購入された短期有価証券は、公正価値に近似した償却原価で評価される。

       代表的な市場の時価が容易に入手できないか、信頼できないとみなされる有価証券および投資は、投資

      運用会社によって誠実に公正な評価が行われる。有価証券の公正価値の誠実な決定を行うために、多岐に
      わたるインプットが見直される。これらのインプットには、有価証券の種類および取得原価、有価証券の
      転売に関する契約上または法的な制限、発行体の関連する財務上・事業上の展開、活発に取引される類似
      のまたは関連する有価証券、有価証券の転換または交換の権利、関連する企業活動、有価証券の取引終了
      後に発生した重要な事象、および全般的な市場状況の変動などが含まれるが、これらに限らない。活発に
      取引されていない投資の公正価値評価および評価には判断を伴い、より活発な取引活動があった場合に用
      いられたであろう評価とは大幅に異なることがある。
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       第三者が評価したベンダー価格が入手できない、または公正価値の指標とみなされない場合、投資運用
      会社はブローカー・ディーラーから指標となる市場相場(以下「ブローカー相場」という。)を直接入手
      することを選択できる。指標となる市場相場は、一般的に確立された市場参加者から受領される。投資運
      用会社は、当該市場相場を裏付ける対象インプットを検討するために透明性を要求する。対象インプット
      についての透明性がブローカーから受領された際のインプットが観察可能である場合、有価証券は公正価
      値ヒエラルキーのレベル2とみなされる。インプットに透明性がない、もしくは観察不能であると確認さ
      れた場合、有価証券は公正価値ヒエラルキーのレベル3と分類される。
       ブローカー相場が評価日時点で受領されない場合、直近の入手可能なブローカー相場が使用されること

      がある。しかし、ブローカー相場が受領された日から評価日までの関連するベンチマーク証券の利回りの
      補間変動に基づく直近のブローカー相場に対して調整が行われる。一般的に、ベンチマーク証券は、標準
      的な満期の特定の米国財務省証券から構成される。具体的に、利回りの補間変動は、値付される有価証券
      の期間と値付される有価証券より若干長いまたは短い期間のベンチマーク証券の期間とを比べて測定する
      補間要素を使用して計算される。その後、補間利回りの変動は、価格の明示的変動を計算するために有価
      証券の期間に適用される。
       為替予約、オプション契約、スワップション契約またはスワップ契約のような店頭の金融デリバティブ

      商品は、対象の資産価格、指数、参照利率およびその他のインプットまたは当該要素のコンビネーション
      からその価値を得る。当該契約は、通常、値付業者またはブローカー・ディーラー相場に基づき評価され
      る。商品および取引の条件によって、金融デリバティブ商品の価値は、値付モデルのシミュレーションを
      含む一連の技法を使う値付業者により見積もられる。値付モデルには、発行体の詳細、指数、スプレッ
      ド、金利、イールド・カーブおよび為替レートのような活発な市場相場から観察されるインプットを用い
      る。
       登録された取引所のような多数当事者間または取引機関のプラットフォームで取引される中央清算機関

      で決済されるスワップは、それぞれの取引所で決定される日々の決済価格で評価される。中央清算機関で
      決済されるクレジット・デフォルト・スワップについて、清算機関は、全期間にわたる実行可能な価格水
      準を提供するよう会員に求めている。外部の第三者の価格と共にこれらの水準は、日々の決済価格を提示
      するために使用される。中央清算機関で決済される金利スワップは、日々の決済価格を提示するために
      オーバーナイト・インデックス・スワップ・レートおよびロンドン銀行間取引金利(以下「LIBOR」
      という。)の先渡為替レートを含む対象レートを参照する価格モデルを使用して評価される。これらの有
      価証券は、公正価値ヒエラルキーのレベル2に分類される。
       集団投資ビークル(投資会社を含む。)への投資は、簡便法として、かかる投資ビークルの純資産額を

      使用して評価される。
       ファンドの資産および負債の公正価値の決定に使用される様々なインプットは、下記に示される大まか

      なレベルに要約される。
      ●レベル1-同一の投資の活発な市場での相場価格

      ●レベル2-その他の重要な観察可能なインプット(類似の投資の相場価格、金利、返済スピード、信用
             リスクなどを含む。)
      ●レベル3-投資の公正価値を決定する際の投資運用会社の独自の仮定を含む、重要な観察不能なイン
             プット。レベル3の公正価値評価技法には、(ⅰ)判断および多岐にわたる仮定(返済の仮定
             および債務不履行率の仮定を含むがこれに限らない。)の適用を必要とする内部開発モデル
             の利用、および(ⅱ)第三者による評価の要請(通常はブローカー・ディーラー)が含まれ
             る。第三者の価格評価業者はしばしば、主観的であり、また判断および多岐にわたる仮定
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             (返済の仮定および債務不履行率の仮定を含むがこれに限らない。)の適用も必要とする内
             部開発モデルを利用している。
       評価レベルは、これらの有価証券への投資に伴うリスクまたは流動性を必ずしも示唆するものではな

      い。
       以下は、公正価値で計上されたファンドの資産および負債の評価に用いられた評価ヒエラルキーにおけ

      るレベルの要約である。
                                     資産

                             その他の重要な            重要な
                              観察可能な          観察不能な
                     相場価格          インプット          インプット
                   ( レベル   1)      (レベル2)          (レベル3)            合計
      詳細              (米ドル)          (米ドル)          (米ドル)          (米ドル)
      ノートおよび債券
                          -      133,885,405            242,585        134,127,990
      ターム・ローン(実行済)                    -       4,912,420              -       4,912,420
      上場投資信託                 2,586,999              -          -       2,586,999
      普通株式                    -          -        82,211          82,211
      為替予約                    -       1,833,835              -       1,833,835
      簡便法を使用して評価され
                          -          -          -       2,055,259
      た投資対象
      合計                 2,586,999         140,631,660            324,796        145,598,714
                                     負債

                             その他の重要な            重要な
                              観察可能な          観察不能な
                     相場価格          インプット          インプット
                   ( レベル   1)      (レベル2)          (レベル3)            合計
      詳細
                    (米ドル)          (米ドル)          (米ドル)          (米ドル)
      為替予約                    -       3,523,908              -       3,523,908
    4.関連投資会社への投資

       下表は、2020年9月30日現在の関連投資会社へのファンドの投資(以下「投資先ファンド」という。)
      を要約したものである。2020年9月30日に終了した6か月間について、ファンドが投資先ファンドに対し
      て管理報酬または実績報酬を直接支払うことはなかった。2020年9月30日に終了した6か月間中、ファン
      ドは関連投資会社からいずれの分配金も受領しなかった。
                     2020  年3月31日                        未実現     2020  年9月30日

                     現在の公正価値        購入    買戻手取額      実現利益     (損)益の変動       現在の公正価値
      投資
                      (米ドル)      (米ドル)      (米ドル)      (米ドル)      (米ドル)       (米ドル)
      レッグ・メイソン・クオリファイド・
      インベスターズ・ファンドII・ピーエ                    -   1,942,799         -      -     112,460      2,055,259
      ルシー
    5.ローン、ローン・パーティシペーションおよびローン譲渡

       ファンドは、ローンの当初の貸付シンジケートの一員として、または別の貸し手からの譲渡によりロー
      ンを取得することがあり、またローン・パーティシペーション(例えば、他の貸し手のローンの一部に対
      する参加権)を購入することもある。原ポートフォリオには、ローン、ローン・パーティシペーション、
      ならびにブリッジ・ローンおよび占有継続債務者ファシリティを含むその他の種類のローンが含まれる。
       ローンおよびローン・パーティシペーションへの投資は、ファンドを流動性リスクにさらすことがあ

      る。ローンおよびローン・パーティシペーションは金融機関の間で取引可能だが、標準的な債務証券の流
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      動性を持たず、ローンの主幹銀行もしくは幹事銀行または借り手の同意を必要とするなど、転売に制限が
      ある場合が多いため、流動性に問題が生じることがある。
       ファンドが取得した一部のローン・パーティシペーションまたは譲渡は、貸し手の未実行の契約または

      借り手が信用枠の上限額まで随時借入および返済を行うことができる回転信用枠を伴うことがある。こう
      した場合、ファンドは、ローン書類で規定された条件に基づき、追加の借入れに対する自己の持分を前貸
      しする義務を負うことになる。かかる義務は、会社へ投資することが望ましくない時期(当該会社の財政
      状態では当該金額が返済される可能性が低くなる場合を含む。)にその投資額を増加させるようファンド
      に要求する効力を有することがある。
       2020年9月30日現在、ファンドは、未実行のローン契約を有していなかった。

    6.利息現物支払債

       ファンドは、利息現物支払債(以下「PIK」という。)に投資することがある。PIKは、各利息支
      払日に利息の支払いを現金または追加債務証券のどちらで行うかについて発行体にオプションを与えてい
      る。これらの追加債務証券は、通常、満期日、利息および関連するリスクを含み当初の債券と同一の条件
      を有する。当初の債券の日々の市場相場は、経過利息を含むことがあり、資産・負債計算書の投資にかか
      る未実現損益から未収利息に比例配分の調整が必要となることがある。
       2020年9月30日に終了した6か月間について、ファンドがPIK証券から受領した利息現物支払いはな

      かった。
    7.為替予約

       ファンドは、米ドル建て以外の有価証券の為替リスクをヘッジしたり、外貨建てポートフォリオ取引の
      決済を促進するために為替予約を締結することがある。為替予約とは、2当事者間で、将来日付で定めら
      れた価格で通貨を受渡しおよび決済することを売買する契約である。契約は日々値洗いされ、ファンドは
      価格の変動を未実現損益として計上する。為替予約が、通貨の受渡しまたは別の為替予約の締結による相
      殺を通じて終了する場合、ファンドは未決済時点での契約価値と終了時点での契約価値との差額に等しい
      実現損益を認識する。
       為替予約は、資産・負債計算書に計上された金額以上の市場リスク要素を伴う。ファンドは、為替予約

      の基礎をなす為替レートの不利な変動リスクを負っている。取引相手方が契約条件を履行することができ
      ない場合にも、かかる契約の締結によるリスクが生じることになる。
    8.費用および報酬

      投資運用報酬
       投資運用会社の報酬は、ファンドの平均日次純資産額の年率0.70%の料率で、毎日発生し、四半期毎に
      後払いされる。
      受託会社報酬

       受託会社報酬は、ファンドの平均日次純資産額の年率0.01%の料率または最低年間報酬額15,000米ドル
      で、毎日発生し、四半期毎に後払いされる。
      管理事務代行報酬

       管理事務代行報酬は、ファンドの平均日次純資産額の最初の30億米ドル以下の部分に関しては年率
      0.02%、次の15億米ドルについては0.0125%、45億米ドル超の金額については0.0050%の料率、または最
      低年間報酬額45,000米ドルで、毎日発生し、四半期毎に後払いされる。
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      登録・名義書換事務代行報酬
       ファンドの年間登録・名義書換事務代行報酬は、10,000米ドルである。年間維持報酬は各受益証券クラ
      スで8,400米ドルである。
      販売会社報酬

       販売会社報酬は、ファンドの平均日次純資産額の年率0.80%の料率で、毎日発生し、四半期毎に後払い
      される。
      代行協会員報酬

       代行協会員報酬は、ファンドの平均日次純資産額の年率0.05%の料率で、毎日発生し、四半期毎に後払
      いされる。
    9.参加受益証券

       2020年9月30日に終了した6か月間のファンドの受益証券取引は以下の通りであった。
                             2020  年9月30日に終了した6か月間

             ブラジルレアルクラス               円クラス           英ポンドクラス             米ドルクラス
            受益証券       金額     受益証券       金額     受益証券       金額     受益証券       金額
             口数     (米ドル)       口数     (米ドル)       口数     (米ドル)       口数     (米ドル)
    発行受益証券
             768,720      1,627,017        9,644     577,310       11,369      91,205      277,090      1,957,937
             (403,012)       (886,104)      (22,373)     (1,325,594)       (93,562)      (776,983)      (101,748)      (707,794)
    買戻受益証券
    純増(減)         365,708       740,913      (12,729)      (748,284)       (82,193)      (685,778)       175,342      1,250,143
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                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
            インドネシアルピアクラス             ロシアルーブルクラス             トルコリラクラス           南アフリカランドクラス
            受益証券       金額     受益証券       金額     受益証券       金額     受益証券       金額
             口数     (米ドル)       口数     (米ドル)       口数     (米ドル)       口数     (米ドル)
    発行受益証券
             43,723      172,375      193,104      652,017      114,691      254,186       6,895      19,581
             (322,792)     (1,391,272)       (269,766)      (925,349)      (775,323)     (1,730,317)       (119,056)      (329,492)
    買戻受益証券
    純(減少)        (279,069)     (1,218,897)       (76,662)      (273,332)      (660,632)     (1,476,131)       (112,161)      (309,911)
             メキシコペソクラス             豪ドルクラス              合計

            受益証券       金額     受益証券       金額     受益証券       金額
             口数     (米ドル)       口数     (米ドル)       口数     (米ドル)
    発行受益証券
             19,730      77,538      38,291      168,148     1,483,257      5,597,314
             (134,336)      (581,937)       (84,203)      (407,866)     (2,326,171)      (9,062,708)
    買戻受益証券
    純(減少)        (114,606)      (504,399)       (45,912)      (239,718)      (842,914)     (3,465,394)
    10 .財務ハイライト

                                2020  年9月30日に終了した6か月間
                                                      インドネシア
                  ブラジルレアルクラス           円クラス       英ポンドクラス         米ドルクラス         ルピアクラス
    受益証券1口当たりデータ                (米ドル)         (米ドル)        (米ドル)        (米ドル)         (米ドル)
    期首純資産価格                    2.025       54.103         7.491        6.383         3.534
         (1 )
    投資純利益
                        0.044        1.198        0.166        0.140         0.085
                        0.074        7.490        1.191        0.756         0.706
    実現および未実現純利益(損失)
    投資運用による利益合計                    0.118        8.688        1.357        0.896         0.791
    受益者への分配                   (0.120)        (1.686)        (0.227)        (0.300)           -
    期末純資産価格                    2.023       61.105         8.621        6.979         4.325
             (2 )

    トータル・リターン%
                         5.83       16.06        18.12        14.04         22.38
    平均純資産に対する比率
       (3 )
    費用%
                         1.85        1.82        1.81        1.83         1.80
         (3 )
    投資純利益%
                         4.12        4.04        4.03        4.06         3.99
                                2020  年9月30日に終了した6か月間

                                    南アフリカ
                  ロシアルーブルクラス         トルコリラクラス         ランドクラス       メキシコペソクラス          豪ドルクラス
    受益証券1口当たりデータ                (米ドル)        (米ドル)        (米ドル)        (米ドル)         (米ドル)
    期首純資産価格                    2.905        2.150       2.492         3.827         3.836
         (1 )
    投資純利益
                        0.067        0.046       0.056         0.087         0.092
                        0.183       (0.083)        0.386        0.626         1.167
    実現および未実現純利益(損失)
    投資運用による利益(損失)合計                    0.250       (0.037)        0.442        0.713         1.259
    受益者への分配                   (0.003)        (0.026)       (0.010)         (0.011)         (0.165)
    期末純資産価格                    3.152        2.087       2.924         4.529         4.930
             (2 )

    トータル・リターン%
                         8.62       (1.72)        17.74        18.63         32.82
    平均純資産に対する比率
       (3 )
    費用%
                         1.83        1.86       1.83         1.80        1.79
         (3 )
    投資純利益%
                         4.06        4.16       4.09         4.01        3.95
    (1 )受益証券1口当たり投資純利益は、当期の発行済平均受益証券口数に基づき算出されている。

    (2 )トータル・リターンの計算は、期中を通じて発行済の単独の参加受益証券の価値に基づいている。期首と期末間の受益証券1口当たり純資産価格の
      変動比率を表している(受益者への分配を除く)。                    1年未満の期間について、トータル・リターンは年率換算されていない。
    (3 )年率換算。
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       上記の比率は参加型受益証券全体について算出されている。個々の受益者のトータル・リターンおよび

      比率は、資本受益証券の取引のタイミングにより、これらの比率とは異なることがある。
    11 .デリバティブ商品

       ファンドはトレーディング目的で、それぞれの商品の主要リスク・エクスポージャーが為替リスクを伴
      う先渡しを含む多岐にわたるデリバティブ商品を取引することがある。かかるデリバティブ商品の公正価
      値は、契約種類別に資産・負債計算書の個別項目に含まれる。
       下表は、2020年9月30日現在の資産・負債計算書に為替取引商品として計上されないデリバティブの公

      正価値および表示箇所の情報であり、デリバティブの種類別にグループ化されている。
                               (1 )

                      資産デリバティブ
                         為替リスク

                         (米ドル)
      為替予約                         1,833,835
                               (1 )

                      負債デリバティブ
                         為替リスク

                         (米ドル)
      為替予約                         3,523,908
      (1 )通常、資産デリバティブの表示箇所は債権/未実現利益、負債デリバティブの表示箇所は債務/未実現損失である。

       下表は、2020年9月30日に終了した6か月間について、ファンドの損益計算書上のデリバティブの影響

      についての情報である。最初の表は、当期中に実現した損益の金額および源泉に関する追加の詳細であ
      る。2番目の表は、当期中にファンドのデリバティブにより生じた未実現損益の変動金額に関する追加情
      報である。デリバティブから生じた実現および未実現損益は、損益計算書に個別項目として表示される。
                     認識済デリバティブに係る

                       実現(損失)金額
                         為替リスク
                         (米ドル)
      為替予約

                              (14,012,952)
                     認識済デリバティブに係る

                     未実現利益(損失)変動額
                         為替リスク
                         (米ドル)
      為替予約                         13,504,325
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       2020年9月30日に終了した6か月間について、ファンドのデリバティブ取引量は以下の通りであった。

                                            月次平均価値

                                             (米ドル)
            (1 )
      引渡為替予約
                                              (164,061,015)
            (2 )
      受取為替予約
                                              275,131,735
      (1 )表示通貨に換算される当該金額(もしあれば)は、ファンドの月間取引に基づいた決済日における代表的な平均未払金額に相当する。

      (2 )表示通貨に換算される当該金額(もしあれば)は、ファンドの月間取引に基づいた決済日における代表的な平均未収金額に相当する。
    12 .資産および負債の相殺

       デリバティブ商品を使用することで、ファンドは、取引相手方の信用リスクにさらされる。それは、デ
      リバティブの取引相手方が契約上の条項に従い受け取った担保価値での相殺を行うことができないリスク
      である。取引相手方の不履行に伴う信用リスクに対するファンドのエクスポージャーは、資産・負債計算
      書で認識されたかかる取引に固有の未実現利益に限定される。ファンドは、必要に応じて、与信限度、与
      信監視手続、マスター・ネッティング契約の実行および要求される証拠金・担保の管理などを通じて取引
      相手方の信用リスクを最小限に抑えている。取引相手方の信用度を適切に反映させるために、重要な場合
      は、特定のデリバティブ資産に関する取引相手方の信用リスク評価調整を計上する。かかる調整は、取引
      相手方またはその他の市場参加者から受け取った市場相場価格が当該デリバティブ商品に対する取引相手
      方の信用リスクを完全に反映していないために、これらの相場価格に対しても行われる。
       財務報告を目的として、ファンドは、資産・負債計算書上でネッティング契約の対象であるデリバティ

      ブ資産および負債を相殺していない。強制力のあるマスター・ネッティング契約(以下「MNA」とい
      う。)の対象である、すべてのデリバティブ資産およびデリバティブ負債についての情報が、以下に表示
      されている。
      2020  年9月30日      現在のデリバティブ資産および負債の相殺

                                       資産・負債計算書上の表示額
                                      資産             負債
                                     (米ドル)             (米ドル)
    為替予約                                    1,833,835             3,523,908
    資産・負債計算書のデリバティブ資産および負債の合計
                                        1,833,835             3,523,908
    (MNAの対象)
                                 41/106








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                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
      デリバティブ資産および受領担保

                         資産・負債計算書に
                                                       (1)
                                                     純額
                         表示された資産総額            金融商品       受領現金担保
                           (米ドル)         (米ドル)        (米ドル)
                                                    (米ドル)
          (2)
    BNP  Paribas
                                 508        -        -       508
           (2)
    Citibank,     N.A.
                                55,420          -        -      55,420
                  (2)
    Goldman    Sachs   International
                               395,169       (395,169)           -        -
                 (2)
    JPMorgan     Chase   Bank,   N.A.
                               105,850       (105,850)           -        -
                        (2)
    Morgan    Stanley    & Co.  International       plc
                              1,036,026       (1,036,026)            -        -
       (2)
    UBS  AG
                               240,862       (144,266)           -      96,596
    合計                          1,833,835       (1,681,311)            -     152,524
    (1 )純額は、債務不履行時の取引相手方の未収金の純額を表わす。

    (2 )店頭取引
      デリバティブ負債および差入担保

                         資産・負債計算書に
                                                       (1)
                                                     純額
                         表示された負債総額            金融商品       差入現金担保
                           (米ドル)         (米ドル)        (米ドル)
                                                    (米ドル)
                  (2)
    Goldman    Sachs   International
                              1,222,541        (395,169)           -     827,372
                 (2)
    JPMorgan     Chase   Bank,   N.A.
                               530,732       (105,850)           -     424,882
                      (2)
    Morgan   Stanley    & Co.  International       plc
                              1,626,369       (1,036,026)            -     590,343
       (2)
    UBS  AG
                               144,266       (144,266)           -        —
    合計                          3,523,908       (1,681,311)            -    1,842,597
    (1 )純額は、債務不履行時の取引相手方の未払金の純額を表わす。

    (2 )店頭取引
    13 .ファンドの投資リスク

      低格付証券リスク
       ファンドは、一般に「ジャンク債」または「ハイ・イールド債」と称する低格付証券に投資することが
      ある。低格付証券には、発行体の財政状態もしくは景気全般の不利な変動または予期せぬ金利の上昇によ
      り発行体の元利金の支払能力が毀損する可能性がある。低格付証券は、通常、高格付証券よりも流動性が
      低い。発行体が適時に元利金の支払を行うことができない、またはできないと認められることおよび流動
      性の限界から、ファンドが保有する証券の価格がさらに不安定になる傾向に陥り、ファンドは、このよう
      な証券を設定価格に近い価格によって売却することができなくなることがある。
      新興市場の発行体への投資

       ファンドは、特定の信用および市場リスクの対象となる新興市場商品へ投資することがある。新興市場
      諸国の証券および為替市場は、米国およびその他の先進国市場の証券および為替市場に比べ、概して、小
      規模であり、発展が遅れており、流動性を欠いており、かつより不安定である。多くの点で開示および規
      制基準がその他の先進国市場より厳格なものではない。また、新興市場諸国の証券市場および当該市場で
      の投資者の活動に関する監督および規制はより緩やかであり、既存規制の実施も極めて限定されることが
      ある。かかる国々の多くの政治および経済構造は、その初期段階にあり急速に発展中であることがあり、
      当該諸国は、より発展した諸国に特有の社会的、政治的および経済的安定性を欠くことがある。
      米国以外の有価証券への投資

       ファンドは米国以外の発行体の有価証券へ投資するが、かかる投資には一定の特別リスクが伴うもので
      あり、これには、将来の政治、法律および経済の推移(為替レートの変動または為替管理規制の変更を含
      み得る。)、資産の収用、没収課税、資産の国有化、源泉徴収税またはその他の税金の賦課、投資資本ま
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      たは為替管理規制の不利な変更、政変、外交の進展、米国以外の事業体に対する判決の獲得および執行の
      困難、該当国の政府の法律または規制が制定される可能性、発行体に関する公開情報の利用可能性の低下
      等 により生じるリスクが含まれる。さらに通常、米国以外の有価証券の発行体は、米国の発行体に適用さ
      れるものと同等の統一的な会計、監査および財務報告基準またはその他の規制上の実務および要件に従っ
      ていないことがある。資産の国有化、収用またはその他の没収が行われる場合には、ファンドは有価証券
      への投資の全額を失うことになる。
       米国以外の発行体の債務証券への投資に関連する経費(源泉徴収税、仲介手数料および保管を含む。)

      は、米国の発行体の債務証券への投資に関連する経費を上回ることがある。さらに、米国以外の有価証券
      の取引は、当該取引の決済に伴う困難が生じることもある。米国以外の市場はさまざまな清算および決済
      手続を有しており、一部市場では時として取引高に歩調を合わせることをせず、その結果として相当の遅
      れおよび決済不履行を生じさせることがある。決済の遅れにより、一時的にファンドの資産が投資され
      ず、そのリターンも得られないことになる可能性がある。決済不履行はまた、ファンドのパフォーマンス
      に悪影響を及ぼし得る。決済上の問題から意図する有価証券の購入を行うことができないため、ファンド
      が魅力的な投資機会を逃すことがある。決済上の問題からポートフォリオ証券を売却するこができない結
      果として、事後のポートフォリオ証券の値下がりによってファンドが損失を被る可能性がある。
      ソブリン債務リスク

       ファンドはソブリン債務商品へ投資することがあるが、それには高いリスクを伴う可能性がある。ソブ
      リン債務の返済を管理する政府機関は、債務条件に従い支払期日に元本・利息のいずれかまたは双方を返
      済することができないことや返済の意思がないことがある。支払期日に元本および利息を返済する政府機
      関の支払意思および支払能力は、とりわけ、キャッシュ・フローの状況、準備金の程度、支払期日におけ
      る十分な外国為替取引所の利用可能性、債務を返済することによる経済全体への負担の相対的規模、国際
      通貨基金に対する政府機関の方針、政府機関がその影響下におかれることがある政治的制約ならびに政府
      および政治システムの変更により、影響を受けることがある。
      非公開取引証券およびルール144A証券のリスク

       ファンドは、非公開およびルール144A証券へ投資することがあるが、それには高い事業リスクおよび財
      務リスクを伴うことがあり、その結果として多額の損失が生じることがある。これらの証券は公開取引証
      券に比べ流動性をより欠いており、ファンドは、当該ポジションを清算するため、公開取引証券の場合よ
      り多くの時間がかかることがある。これらの証券は非公開で交渉された取引で転売されることがあるが、
      かかる売却により実現した価格は、ファンドが最初に支払った価格を下回る可能性がある。さらに、その
      証券が公開取引されてない企業は、その証券が公開取引される場合に適用されることになる開示およびそ
      の他の投資家保護を行わないことがある。従って、これらの証券の評価は困難なことがある。
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      為替取引のリスク

       一般的な為替取引戦略は、投資リスクを限定し、または軽減することを目的としているが、同時に利益
      が生じる可能性も限定され、または軽減することも予想される。上記に関わらず、特定クラスの受益証券
      に帰属するファンドの資産が当該クラスに関する為替取引に伴い生じた債務を弁済するには不十分である
      場合には、当該資産を超過した債務額を、ファンドの他のクラスの受益証券が負担することがある。
      金利リスク

       金利リスクとは、金利の変動により確定利付証券の評価額が下落するリスクをいう。名目金利が上昇し
      た場合、ファンドが保有する特定の確定利付証券の評価額は下落する傾向にある。名目金利は、実質金利
      と期待インフレ率の合計として記載される。長期間の確定利付証券は、金利の変動により敏感である傾向
      があり、通常、短期間の有価証券に比べより大きく変動する。デュレーションは、おもに金利(すなわち
      イールド)の変動に対する確定利付証券の市場価格の感応度の測定として使用される。
      流動性リスク

       ファンドは、容易に売却または処分できないことがある資産およびデリバティブ(証券法により処分が
      制限されている証券を含む。)に投資することがある。流動性リスクの影響は、取引量の低下、マーケッ
      ト・メーカーの不足、大きなポジションサイズまたは法律上の規制(日々の値幅制限「サーキットブレー
      カー」または証券の発行体との提携を含む。)がファンドが取引を開始し、資産を売却し、または望まし
      い価格でデリバティブ・ポジションを清算する能力を制限または阻害する場合に特に顕著になる。ファン
      ドはまた、(例えば、逆レポ契約の締結、プットの売り建て、またはショート・ポジションの手仕舞いの
      結果)特定の証券を購入する義務を有する場合に流動性リスクにさらされる。
      集中リスク

       ファンドがその投資を一国または複数の国に集中させる場合には、ファンドの資産額は、当該国に影響
      を与える経済、政治およびその他の要因により特別に影響を受け、より多くの国々に投資するポートフォ
      リオの価額より広範囲に変動することがある。
      デリバティブ商品リスク

       ファンドは様々なデリバティブに投資することがあるが、それらは証券およびその他のより伝統的な投
      資対象への直接投資により示されるリスクおよび経費とは異なり、時としてこれらを上回るさらなるリス
      クおよび経費が生じることがある。以下は、デリバティブの利用に関する追加のリスク要因である。
      ●運用リスク:デリバティブ商品は、株式および債券に関連するものとは異なる投資技法およびリスク分

       析を要する専門商品である。デリバティブの利用の成功は、原商品のみならず、デリバティブそれ自体
       の高度な運用および理解を必要とする。特に、デリバティブの利用および複雑性は、実行される取引を
       監視するための適切な管理の継続および、デリバティブがファンドのポートフォリオに追加するリスク
       の評価能力を必要とする。
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      ●取引相手方の信用リスク:デリバティブの利用により、ファンドは、特に異常に不利な市況において、

       取引相手方が適時に決済金を支払うまたはその他の方法によりその債務を弁済することができないまた
       はその意思がないというリスクを負う。取引相手方が債務を履行しない場合には、ファンドは契約上の
       救済を受けるが、その契約上の権利を行使することができないことがある。取引相手方の債務がファン
       ドにより保有される担保(適用がある場合)の金額を超える場合、ファンドが取引相手方の不履行によ
       り担保におけるその権利を行使することができない場合、または商品の終了価格が商品の時価と大幅に
       異なる場合には、取引相手方のリスクは一層明白になる。
      ●ドキュメンテーション・リスク:多くのデリバティブ商品にはドキュメンテーション・リスクがある。

       各店頭デリバティブ取引の契約は、特定の取引相手方との間で個別に交渉されるため、当事者が契約条
       項について異なる解釈を行うリスクが存在する。これが生じた場合には、ファンドがその契約上の権利
       を行使するために必要な法律手続に経費がかかりかつ予測不可能であることから、ファンドが取引相手
       方に対するその請求権を行使しないことを決定することがある。そのため、ファンドは、デリバティブ
       商品に基づき支払われるべきであると投資運用会社が考える支払額の受取りが不可能になり得るリス
       ク、当該支払が遅れるリスクまたはファンドが訴訟費用を負担した後にのみ支払われ得るリスクを引き
       受けることがある。
    14 .偶発債務およびコミットメント

       通常の事業過程で、ファンドは様々な表明および保証を含む契約を締結しているが、それらは一般的な
      補償を提供している。これらの契約によるファンドの最大エクスポージャーは、それがファンドに対して
      行われる将来の請求でありまだ発生していないため、不明である。経験に基づき、経営陣はこれらの潜在
      的な補償義務に関連する損失のリスクは僅少であると考えている。しかし、かかる債務に関する重大な負
      債が将来発生し、ファンドの事業にマイナスの影響を及ぼさないという保証はできない。
    15 .その他の事項

       2019年12月に中国で初めて新型コロナウィルス感染症による呼吸器疾患の流行が確認され、その後に全
      世界に拡大した。当財務書類の公表日現在、新型コロナウィルス感染症により、一般的な懸念や不確実性
      のみならず、国境の封鎖、検診の強化、医療サービスの準備と提供、検疫、キャンセル、ならびにサプラ
      イチェーン、ワークフローの運用および消費者取引の混乱が生じている。新型コロナウィルス感染症の影
      響は短期的なものである可能性もあれば、長期間続く可能性もあり、結果として大幅な景気後退を招く可
      能性がある。この感染症の突発的な発生および今後発生する可能性のあるその他の感染症の大流行の影響
      は、重大かつ予期せぬ形で、世界経済ならびに個々の国々の経済、個々の企業(ファンドのサービス・プ
      ロバイダーを含む。)および一般市場にマイナスの影響を及ぼす可能性がある。かかる影響がファンドの
      パフォーマンスに悪影響を及ぼすことがある。
    16 .後発事象

       財務書類が公表可能となった日付である2020年11月27日現在、表示された財務書類に重大な影響を及ぼ
      したであろう後発事象または取引はなかった。
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       (2)【投資有価証券明細表等】
    WA ハイ・インカム社債ファンド(マルチ・カレンシー型)
    (ケイマン諸島のユニット・トラストであるウエスタン・アセット・オフショア・ファンドのサブ・ファン
    ド)
    投資有価証券明細表
    2020  年9月30日現在(無監査)
    (米ドルで表示)
                                               取得原価        評価額
    額面金額   **
                                  金利     満期日
                                              (米ドル)       (米ドル)
            ノートおよび債券       - 89.5%
            アルゼンチン      - 3.9%
            電気  - 0.5%
                                                1,003,041          738,401
            Pampa   Energia   SA 144A
    $    980,000                           7.500%    2027年1月24日
            石油・ガス     - 1.5%
            YPF  SA 144A
       1,220,000                            8.500    2021年3月23日         1,122,430       1,150,460
            YPF  SA 144A                                1,411,858       1,091,016
       1,500,000                            8.500    2025年7月28日
                                                2,534,288       2,241,476
            パイプライン      - 0.7%
            Transportadora      de Gas  del  Sur  SA 144A                     1,414,150       1,143,115
       1,420,000                            6.750    2025年5月2日
            地域(州/行政区)-         0.1%
                                                153,579       109,645
            Provincia    de Buenos   Aires/Government       Bonds   144A
        270,000                           9.950    2021年6月9日
            ソブリン債     - 1.1%
            Argentine    Republic    Government     International
        166,198
                                   1.000    2029年7月9日          92,807       75,786
             Bond
            Argentine    Republic    Government     International
       1,490,589
             Bond  ╲                   0.125    2030年7月9日          783,808       622,321
            Argentine    Republic    Government     International
       1,901,310
             Bond  ╲                   0.125    2035年7月9日          906,401       714,893
                                                685,653       270,600
            Provincia    De Buenos   Aire
        660,000                           9.125    2024年3月16日
                                                2,468,669       1,683,600
            アルゼンチン合計                                   7,573,727       5,916,237
            バミューダ     - 1.5%
            レジャー    - 1.5%
            NCL  Corp.   Ltd.  144A
        480,000                          12.250    2024年5月15日          475,592       537,599
            NCL  Corp.   Ltd.  144A
        480,000                          10.250    2026年2月1日          481,361       503,400
                                                1,310,111       1,161,660
            VOC  Escrow   Ltd.  144A
       1,310,000                            5.000    2028年2月15日
                                                2,267,064       2,202,659
            バミューダ合計                                   2,267,064       2,202,659
            ブラジル    - 2.2%
            銀行  - 0.8%
            Itau  Unibanco    Holding   SA/Cayman    Island   MTN                   1,221,309       1,253,813
       1,200,000                            5.650    2022年3月19日
            ソブリン債     - 1.4%
            Brazilian    Government     International      Bond                    1,858,720       2,019,892
       1,870,000                            4.250    2025年1月7日
            ブラジル合計                                   3,080,029       3,273,705
            カナダ   - 3.1%
            飲料  - 0.5%
            Primo   Water   Corp.   MTN                             655,166       682,727
    EUR    570,000                           5.500    2024年7月1日
            環境管理    - 0.7%
            GFL  Environmental      Inc.  144A
        600,000                           3.750    2025年8月1日          600,574       603,217
            GFL  Environmental      Inc.  144A                          483,046       499,159
        480,000                           5.125   2026年12月15日
                                                1,083,620       1,102,376
     添付の注記は当財務書類と不可分のものである。

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                                               取得原価        評価額
    額面金額   **
                                  金利     満期日
                                              (米ドル)       (米ドル)
            ノートおよび債券(続き)
            カナダ(続き)
            鉱業  - 0.8%
            First   Quantum   Minerals    Ltd.  144A
    $    720,000                           7.250%    2022年5月15日           720,000          721,033
            First   Quantum   Minerals    Ltd.  144A                        530,000       512,387
        530,000                           6.875   2027年10月15日
                                                1,250,000       1,233,420
            石油・ガス     - 0.2%
            MEG  Energy   Corp.   144A                             285,282       264,418
        282,000                           7.000    2024年3月31日
            包装・容器     - 0.1%
            Cascades    Inc./Cascades      USA  Inc.  144A
        10,000                          5.125    2026年1月15日           10,065       10,477
                                                161,083       168,407
            Cascades    Inc./Cascades      USA  Inc.  144A
        160,000                           5.375    2028年1月15日
                                                171,148       178,884
            医薬品   - 0.7%
            Bausch   Health   Cos  Inc.  144A
        400,000                           5.750    2027年8月15日          428,493       425,765
            Bausch   Health   Cos  Inc.  144A                          593,378       573,378
        590,000                           5.000    2028年1月30日
                                                1,021,871        999,143
            ソフトウェア      - 0.1%
                                                130,495       131,269
            Open  Text  Corp.   144A
        130,000                           3.875    2028年2月15日
            カナダ合計                                   4,597,582       4,592,237
            ケイマン諸島      - 1.7%
            航空会社    - 0.9%
            Spirit   Loyalty   Cayman   Ltd./Spirit     IP Cayman   Ltd.
       1,290,000
                                                1,318,678       1,366,781
                                   8.000    2025年9月20日
             144A
            宿泊  - 0.8%
            Melco   Resorts   Finance   Ltd.  144A
        540,000                           5.375    2029年12月4日          542,117       537,551
            Wynn  Macau   Ltd.  144A
        320,000                           5.625    2028年8月26日          320,000       310,760
                                                311,116       297,522
            Wynn  Macau   Ltd.  144A
        310,000                           5.125   2029年12月15日
                                                1,173,233       1,145,833
            ケイマン諸島合計                                   2,491,911       2,512,614
            コスタリカ     - 0.3%
            ソブリン債     - 0.3%
            Costa   Rica  Government     International      Bond  144A                   436,848       409,922
        450,000                           7.000    2044年4月4日
            コスタリカ合計                                    436,848       409,922
            ドミニカ共和国      - 1.2%
            ソブリン債     - 1.2%
            Dominican    Republic    International      Bond  144A
       1,000,000                            5.500    2025年1月27日         1,024,884       1,066,875
            Dominican    Republic    International      Bond  144A                    631,674       656,134
        620,000                           6.850    2045年1月27日
                                                1,656,558       1,723,009
            ドミニカ共和国合計                                   1,656,558       1,723,009
            エジプト    - 1.0%
            ソブリン債     - 1.0%
            Egypt   Government     International      Bond  144A
        300,000                           5.577    2023年2月21日          302,692       308,672
            Egypt   Government     International      Bond  144A  MTN
        510,000                           7.600    2029年3月1日          509,999       523,866
                                                689,532       697,531
            Egypt   Government     International      Bond  MTN
        680,000                           6.125    2022年1月31日
                                                1,502,223       1,530,069
            エジプト合計                                   1,502,223       1,530,069
            エルサルバドル      - 0.2%
            ソブリン債     - 0.2%
            El Salvador    Government     International      Bond  144A                  400,000       361,938
        400,000                           6.375    2027年1月18日
            エルサルバドル合計                                    400,000       361,938
     添付の注記は当財務書類と不可分のものである。

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                                               取得原価        評価額
    額面金額   **
                                  金利     満期日
                                              (米ドル)       (米ドル)
            ノートおよび債券(続き)
            フランス    - 0.7%
            テレコミュニケーション          - 0.7%
                                                 999,350         1,016,463
            Altice   France   SA/France    144A
    $    970,000                           7.375%    2026年5月1日
            フランス合計                                    999,350       1,016,463
            ドイツ   - 0.4%
            機械-多角化     - 0.4%
            Vertical    Midco   GmbH                              550,344       586,234
    EUR    490,000                           4.375    2027年7月15日
            ドイツ合計                                    550,344       586,234
            ガーナ   - 0.8%
            ソブリン債     - 0.8%
            Ghana   Government     International      Bond  144A
        680,000                          10.750    2030年10月14日          742,836       827,899
            Ghana   Government     International      Bond  144A                     499,961       437,299
        500,000                           8.125    2032年3月26日
                                                1,242,797       1,265,198
            ガーナ合計                                   1,242,797       1,265,198
            グアテマラ     - 1.0%
            ソブリン債     - 1.0%
                                                1,343,210       1,446,248
            Guatemala    Government     Bond  144A
       1,350,000                            4.375    2027年6月5日
            グアテマラ合計                                   1,343,210       1,446,248
            ホンジュラス      - 0.7%
            ソブリン債     - 0.7%
            Honduras    Government     International      Bond  144A                   1,013,671       1,091,563
       1,000,000                            6.250    2027年1月19日
            ホンジュラス合計                                   1,013,671       1,091,563
            インドネシア      - 0.3%
            ソブリン債     - 0.3%
                                                406,688       417,688
            Indonesia    Government     International      Bond  MTN
        400,000                           3.750    2022年4月25日
            インドネシア合計                                    406,688       417,688
            アイルランド      - 2.0%
            多角化金融サービス        - 0.9%
            AerCap   Ireland   Capital   DAC/AerCap     Global
        950,000
             Aviation    Trust                  3.950    2022年2月1日          903,584       961,486
            AerCap   Ireland   Capital   DAC/AerCap     Global
        360,000
                                                353,881       349,069
             Aviation    Trust                  4.625   2027年10月15日
                                                1,257,465       1,310,555
            メディア    - 0.4%
                                                650,304       649,143
            Virgin   Media   Vendor   Financing    Notes   IV DAC  144A
        650,000                           5.000    2028年7月15日
            包装・容器     - 0.7%
            Ardagh   Packaging    Finance   PLC/Ardagh     Holdings
        980,000
                                                1,014,946       1,017,483
             USA  Inc.  144A                  6.000    2025年2月15日
            アイルランド合計                                   2,922,715       2,977,181
            イタリア    - 0.6%
            銀行  - 0.6%
                                                720,000       835,938
            UniCredit    SpA  144A  MTN  ~
        720,000                           7.296    2034年4月2日
            イタリア合計                                    720,000       835,938
            コートジボワール       - 0.4%
            ソブリン債     - 0.4%
            Ivory   Coast   Government     International      Bond  ╲
        240,700                           5.750   2032年12月31日          226,695       223,738
            Ivory   Coast   Government     International      Bond  144A                  326,419       310,458
        330,000                           6.125    2033年6月15日
                                                553,114       534,196
            コートジボワール合計                                    553,114       534,196
     添付の注記は当財務書類と不可分のものである。

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    額面金額   **
                                  金利     満期日
                                              (米ドル)       (米ドル)
            ノートおよび債券(続き)
            ジャマイカ     - 0.3%
            ソブリン債     - 0.3%
                                                 414,818          455,552
            Jamaica   Government     International      Bond
    $    400,000                           6.750%    2028年4月28日
            ジャマイカ合計                                    414,818       455,552
            ジャージー・チャネル諸島           - 0.6%
            自動車部品・設備       - 0.2%
            Adient   Global   Holdings    Ltd.  144A                        289,679       295,275
        310,000                           4.875    2026年8月15日
            多角化金融サービス        - 0.4%
                                                558,682       558,035
            LHC3  PLC  PIK
    EUR    470,000                           4.125    2024年8月15日
            ジャージー・チャネル諸島合計                                    848,361       853,310
            ルクセンブルグ      - 1.9%
            石油・ガス     - 0.7%
            Ultrapar    International      SA 144A                         997,637       1,081,290
       1,010,000                            5.250    2026年10月6日
            包装・容器     - 0.5%
            ARD  Finance   SA PIK  144A                            685,899       675,842
        680,000                           6.500    2027年6月30日
            テレコミュニケーション          - 0.7%
            Altice   France   Holding   SA 144A
        440,000                          10.500    2027年5月15日          459,824       489,032
                                                518,879       541,940
            Crystal   Almond   SARL
    EUR    468,000                           4.250   2024年10月15日
                                                978,703       1,030,972
            ルクセンブルグ合計                                   2,662,239       2,788,104
            メキシコ    - 4.5%
            銀行  - 1.6%
            BBVA  Bancomer    SA/Texas    144A  ~                       2,223,330       2,369,199
       2,460,000                            5.125    2033年1月18日
            建築資材    - 0.6%
            Cemex   SAB  de CV
        740,000                           5.700    2025年1月11日          756,041       756,650
                                                229,999       248,652
            Cemex   SAB  de CV 144A
        230,000                           7.375    2027年6月5日
                                                986,040       1,005,302
            石油・ガス     - 2.3%
            Petroleos    Mexicanos
       1,820,000                            6.625    2035年6月15日         1,410,543       1,490,459
            Petroleos    Mexicanos
        800,000                           6.625    2038年6月15日          656,429       630,375
            Petroleos    Mexicanos    MTN                           1,189,013       1,298,225
       1,350,000                            6.875    2026年8月4日
                                                3,255,985       3,419,059
            メキシコ合計                                   6,465,355       6,793,560
            多国籍企業     - 0.1%
            航空会社    - 0.1%
            Delta   Air  Lines   Inc./SkyMiles      IP Ltd.  144A                    210,898       218,039
        210,000                           4.750   2028年10月20日
            多国籍企業合計                                    210,898       218,039
            オランダ    - 9.4%
            アパレル    - 0.4%
            CBR  Fashion   Finance   BV                            717,815       640,837
    EUR    590,000                           5.125    2022年10月1日
            銀行  - 0.5%
                                                645,788       700,656
            NatWest   Markets   NV
        620,000                           7.750    2023年5月15日
            化学  - 0.3%
            Braskem   Netherlands     Finance   BV 144A                       490,390       481,080
        500,000                           4.500    2028年1月10日
            商業サービス      - 0.4%
            IPD  3 BV MTN                                634,191       608,505
    EUR    540,000                           4.500    2022年7月15日
            電気  - 0.3%
            Cikarang    Listrindo    Tbk  PT 144A                         349,297       359,647
        350,000                           4.950    2026年9月14日
            メディア    - 0.2%
                                                325,786       331,735
            UPC  Holding   BV 144A
        320,000                           5.500    2028年1月15日
     添付の注記は当財務書類と不可分のものである。

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    額面金額   **
                                  金利     満期日
                                              (米ドル)       (米ドル)
            ノートおよび債券(続き)
            オランダ(続き)
            石油・ガス     - 2.5%
            Petrobras    Global   Finance   BV
    $   1,740,000                            7.375%    2027年1月17日          1,833,653         2,062,943
            Petrobras    Global   Finance   BV
        210,000                           5.999    2028年1月27日          194,656       232,234
            Petrobras    Global   Finance   BV                         1,233,928       1,485,200
       1,350,000                            5.750    2029年2月1日
                                                3,262,237       3,780,377
            医薬品   - 4.5%
            Teva  Pharmaceutical      Finance   Netherlands     II BV
    EUR   1,430,000                            1.125   2024年10月15日          1,486,734       1,455,635
            Teva  Pharmaceutical      Finance   Netherlands     III  BV
       3,530,000                            2.800    2023年7月21日         3,248,560       3,375,563
                                                2,044,545       1,958,831
            Teva  Pharmaceutical      Finance   Netherlands     III  BV
       2,220,000                            3.150    2026年10月1日
                                                6,779,839       6,790,029
            小売  - 0.3%
            Maxeda   DIY  Holding   BV                            449,483       446,498
    EUR    380,000                           5.875    2026年10月1日
            オランダ合計                                   13,654,826       14,139,364
            ナイジェリア      - 0.5%
            ソブリン債     - 0.5%
            Nigeria   Government     International      Bond  144A
        300,000                           7.875    2032年2月16日          311,809       287,484
                                                532,426       506,978
            Nigeria   Government     International      Bond  MTN
        530,000                           6.500   2027年11月28日
                                                844,235       794,462
            ナイジェリア合計                                    844,235       794,462
            オマーン    - 0.4%
            ソブリン債     - 0.4%
            Oman  Government     International      Bond  144A                     549,625       644,958
        700,000                           5.625    2028年1月17日
            オマーン合計                                    549,625       644,958
            パラグアイ     - 0.6%
            ソブリン債     - 0.6%
                                                769,498       858,516
            Paraguay    Government     International      Bond  144A
        750,000                           5.000    2026年4月15日
            パラグアイ合計                                    769,498       858,516
            ペルー   - 0.7%
            パイプライン      - 0.5%
            Transportadora      de Gas  del  Peru  SA 144A                      714,801       780,499
        700,000                           4.250    2028年4月30日
            ソブリン債     - 0.2%
                                                240,005       259,719
            Peruvian    Government     International      Bond
        240,000                           2.783    2031年1月23日
            ペルー合計                                    954,806       1,040,218
            南アフリカ     - 0.5%
            ソブリン債     - 0.5%
            Republic    of South   Africa   Government
        300,000
             International      Bond                4.875    2026年4月14日          300,760       303,212
            Republic    of South   Africa   Government
        510,000
                                                484,168       434,224
             International      Bond                5.650    2047年9月27日
                                                784,928       737,436
            南アフリカ合計                                    784,928       737,436
            スペイン    - 0.5%
            小売  - 0.5%
            Tendam   Brands   SAU  ~
    EUR    590,000                           5.250    2024年9月15日          705,679       569,445
            Tendam   Brands   SAU                              303,788       242,585
    EUR    250,000                           5.000    2024年9月15日
                                                1,009,467        812,030
            スペイン合計                                   1,009,467        812,030
     添付の注記は当財務書類と不可分のものである。

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                                                          EDINET提出書類
                                    ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッド(E24736)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
                                               取得原価        評価額
    額面金額   **
                                  金利     満期日
                                              (米ドル)       (米ドル)
            ノートおよび債券(続き)
            スリランカ     - 0.9%
            ソブリン債     - 0.9%
            Sri  Lanka   Government     International      Bond
    $    550,000                           6.250%    2020年10月4日           550,050          544,844
            Sri  Lanka   Government     International      Bond
        490,000                           6.250    2021年7月27日          490,447       431,736
            Sri  Lanka   Government     International      Bond  144A
        280,000                           6.850    2024年3月14日          280,000       207,506
            Sri  Lanka   Government     International      Bond  144A                   280,000       195,125
        280,000                           7.850    2029年3月14日
                                                1,600,497       1,379,211
            スリランカ合計                                   1,600,497       1,379,211
            スイス   - 0.6%
            銀行  - 0.6%
                                                890,000       951,090
            UBS  Group   AG 144A  Ω ~
        890,000                           7.000      -
            スイス合計                                    890,000       951,090
            トルコ   - 3.3%
            銀行  - 0.7%
            TC Ziraat   Bankasi   AS 144A  MTN
        700,000                           5.125    2022年5月3日          687,711       681,221
            TC Ziraat   Bankasi   AS 144A  MTN                         355,830       365,625
        390,000                           5.125    2023年9月29日
                                                1,043,541       1,046,846
            ソブリン債     - 1.8%
                                                2,756,487       2,749,638
            Turkey   Government     International      Bond
       3,050,000                            4.250    2026年4月14日
            テレコミュニケーション          - 0.8%
            Turk  Telekomunikasyon       AS 144A                         1,124,721       1,158,956
       1,130,000                            6.875    2025年2月28日
            トルコ合計                                   4,924,749       4,955,440
            ウクライナ     - 0.7%
            ソブリン債     - 0.7%
                                                1,150,000       1,085,313
            Ukraine   Government     International      Bond
       1,150,000                            7.375    2032年9月25日
            ウクライナ合計                                   1,150,000       1,085,313
            イギリス    - 4.9%
            銀行  - 2.6%
            Barclays    Bank  PLC
       1,200,000                            7.625   2022年11月21日          1,233,957       1,323,016
            Barclays    PLC  ~
        390,000                           5.088    2030年6月20日          389,999       440,390
            Barclays    PLC  Ω ~
        560,000                           8.000      -        561,042       596,344
            Royal   Bank  of Scotland    Group   PLC  Ω ~
        770,000                           8.625      -        759,373       792,956
                                                798,055       755,963
            Santander    UK Group   Holdings    PLC  Ω ~
    GBP    560,000                           7.375      -
                                                3,742,426       3,908,669
            飲料  - 0.4%
            Marston’s     Issuer   PLC  ~                           987,981       623,181
    GBP    764,000                           2.632    2035年7月15日
            レジャー    - 0.9%
            Pinnacle    Bidco   PLC
    GBP    640,000                           6.375    2025年2月15日          799,150       725,343
            Saga  PLC                                  664,343       572,699
    GBP    530,000                           3.375    2024年5月12日
                                                1,463,493       1,298,042
            メディア    - 0.4%
                                                624,178       665,539
            Virgin   Media   Secured   Finance   PLC  144A
        620,000                           5.500    2029年5月15日
            不動産   - 0.6%
            Tesco   Property    Finance   6 PLC                          714,156       829,907
    GBP    491,391                           5.411    2044年7月13日
            イギリス合計                                   7,532,234       7,325,338
     添付の注記は当財務書類と不可分のものである。

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                                               取得原価        評価額
    額面金額   **
                                  金利     満期日
                                              (米ドル)       (米ドル)
            ノートおよび債券(続き)
            米国  - 37.1%
            航空会社    - 3.6%
            Continental     Airlines    2000-1   Class   B Pass
    $     105
             Through   Trust                  8.388%    2020年11月1日            105         109
            Delta   Air  Lines   Inc.
        40,000                          3.400    2021年4月19日           37,549       39,975
            Delta   Air  Lines   Inc.
       1,690,000                            3.625    2022年3月15日         1,581,170       1,659,422
            Delta   Air  Lines   Inc.
        230,000                           3.800    2023年4月19日          214,429       222,539
            Delta   Air  Lines   Inc.
        270,000                           7.375    2026年1月15日          269,964       282,822
            Delta   Air  Lines   Inc.  144A
       1,230,000                            7.000    2025年5月1日         1,223,483       1,352,451
            Mileage   Plus  Holdings    LLC/Mileage     Plus
        540,000
             Intellectual      Property    Assets   Ltd.  144A       6.500    2027年6月20日          535,049       562,483
            United   Airlines    Holdings    Inc.
       1,110,000                            4.250    2022年10月1日          982,393       1,026,269
            United   Airlines    Holdings    Inc.                          184,089       192,500
        220,000                           5.000    2024年2月1日
                                                5,028,231       5,338,570
            アパレル    - 0.5%
            Hanesbrands     Inc.  144A                             718,067       757,126
        710,000                           4.875    2026年5月15日
            自動車製造     - 2.3%
            Ford  Motor   Co.
        600,000                           8.500    2023年4月21日          600,000       654,083
            Ford  Motor   Co.
        420,000                           9.000    2025年4月22日          419,351       481,187
            Ford  Motor   Credit   Co.  LLC
        750,000                           3.336    2021年3月18日          741,485       750,290
            Ford  Motor   Credit   Co.  LLC
        330,000                           5.125    2025年6月16日          330,000       340,130
            Ford  Motor   Credit   Co.  LLC
        400,000                           4.125    2027年8月17日          395,076       388,746
            General   Motors   Co.
        50,000                          5.400    2023年10月2日           49,954       55,105
            General   Motors   Co.
        70,000                          6.125    2025年10月1日           69,934       81,291
                                                669,176       685,033
            JB Poindexter     & Co.  Inc.  144A
        643,000                           7.125    2026年4月15日
                                                3,274,976       3,435,865
            自動車部品・設備       - 0.4%
            Adient   US LLC  144A
        150,000                           7.000    2026年5月15日          152,279       160,718
            American    Axle  & Manufacturing      Inc.                       384,362       377,194
        390,000                           6.500    2027年4月1日
                                                536,641       537,912
            銀行  - 1.1%
            Bank  of America   Corp.   MTN  ~
        500,000                           2.884   2030年10月22日          502,021       537,456
            Citigroup    Inc.  ~
        400,000                           2.976    2030年11月5日          402,159       431,331
                                                615,293       658,685
            Citigroup    Inc.  Ω ~
        630,000                           6.300      -
                                                1,519,473       1,627,472
            建築資材    - 0.9%
            Boise   Cascade   Co.  144A
        730,000                           4.875    2030年7月1日          729,999       784,752
            Standard    Industries     Inc./NJ   144A
        80,000                          5.000    2027年2月15日           79,252       83,250
            US Concrete    Inc.  144A                             500,088       501,145
        500,000                           5.125    2029年3月1日
                                                1,309,339       1,369,147
            商業サービス      - 1.6%
            Carriage    Services    Inc.  144A
        370,000                           6.625    2026年6月1日          384,591       389,756
            Prime   Security    Services    Borrower    LLC/Prime
        600,000
             Finance   Inc.  144A                5.750    2026年4月15日          604,504       641,397
            ServiceMaster      Co.  LLC/The   144A
        610,000                           5.125   2024年11月15日          626,605       624,010
            United   Rentals   North   America   Inc.
        180,000                           5.500    2027年5月15日          176,201       191,657
            United   Rentals   North   America   Inc.
        260,000                           3.875   2027年11月15日          264,018       268,635
            WW International      Inc.  144A                           300,676       302,752
        290,000                           8.625    2025年12月1日
                                                2,356,595       2,418,207
     添付の注記は当財務書類と不可分のものである。

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                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
                                               取得原価        評価額
    額面金額   **
                                  金利     満期日
                                              (米ドル)       (米ドル)
            ノートおよび債券(続き)
            米国(続き)
            コンピューター      - 0.2%
                                                 278,226          280,764
       $ 270,000    Dell  International      LLC/EMC   Corp.   144A
                                   7.125%    2024年6月15日
            化粧品/パーソナルケア          - 0.4%
            Procter   & Gamble   Co./The                             524,038       540,899
        500,000                           2.450    2025年3月25日
            多角化金融サービス        - 0.2%
            Navient   Corp.                                 380,000       376,813
        380,000                           6.750    2026年6月15日
            電気部品・設備      - 0.1%
                                                123,094       128,967
            Energizer    Holdings    Inc.  144A
        120,000                           6.375    2026年7月15日
            電子  - 0.4%
                                                559,497       584,190
            Sensata   Technologies      Inc.  144A
        560,000                           4.375    2030年2月15日
            娯楽  - 0.5%
            Wynn  Resorts   Finance   LLC/Wynn    Resorts   Capital
        680,000
                                                685,680       719,718
             Corp.   144A                   7.750    2025年4月15日
            食品  - 2.9%
            Kraft   Heinz   Foods   Co.
        120,000                           3.000    2026年6月1日          112,620       123,556
            Kraft   Heinz   Foods   Co.
        250,000                           4.625    2029年1月30日          252,963       278,152
            Kraft   Heinz   Foods   Co.
        400,000                           4.375    2046年6月1日          398,020       411,184
            Kraft   Heinz   Foods   Co.  144A
       3,020,000                            3.875    2027年5月15日         3,042,121       3,209,958
            Kraft   Heinz   Foods   Co.  144A
        60,000                          4.250    2031年3月1日          60,000       65,752
            Kraft   Heinz   Foods   Co.  144A                           306,124       337,136
        250,000                           7.125    2039年8月1日
                                                4,171,848       4,425,738
            木材製品・紙      - 0.3%
            Mercer   International      Inc.                           495,108       486,055
        480,000                           7.375    2025年1月15日
            ヘルスケア・サービス         - 1.6%
            Centene   Corp.
        10,000                          4.250   2027年12月15日           9,992       10,461
            Centene   Corp.
        40,000                          4.625   2029年12月15日           40,136       43,113
            HCA  Inc.
        750,000                           5.000    2024年3月15日          791,592       840,311
            HCA  Inc.
        270,000                           5.375    2026年9月1日          291,856       298,218
            Magellan    Health   Inc.
        700,000                           4.900    2024年9月22日          675,189       723,342
            Tenet   Healthcare     Corp.   144A                          491,506       494,392
        490,000                           4.625    2028年6月15日
                                                2,300,271       2,409,837
            インターネット      - 1.6%
            Cogent   Communications      Group   Inc.  144A
       1,080,000                            5.375    2022年3月1日         1,081,203       1,102,479
            Match   Group   Holdings    II LLC  144A
        260,000                           5.000   2027年12月15日          258,636       274,159
            Netflix   Inc.
        280,000                           5.875   2028年11月15日          277,301       334,079
            Twitter   Inc.  144A                               599,890       625,911
        600,000                           3.875   2027年12月15日
                                                2,217,030       2,336,628
            宿泊  - 0.4%
            Hilton   Domestic    Operating    Co.  Inc.  144A
        150,000                           5.750    2028年3月1日          150,796       158,065
            Hilton   Worldwide    Finance   LLC/Hilton     Worldwide
        214,000
             Finance   Corp.                  4.625    2025年4月1日          217,721       215,960
                                                260,234       252,351
            Wyndham   Hotels   & Resorts   Inc.  144A
        260,000                           4.375    2028年8月15日
                                                628,751       626,376
     添付の注記は当財務書類と不可分のものである。

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                                               取得原価        評価額
    額面金額   **
                                  金利     満期日
                                              (米ドル)       (米ドル)
            ノートおよび債券(続き)
            米国(続き)
            機械  - 建設用・鉱業用      - 0.6%
                                                 851,634          874,106
            BWX  Technologies      Inc.  144A
    $    850,000                           4.125%    2028年6月30日
            機械-多角化     - 0.3%
            Clark   Equipment    Co.  144A                            447,616       457,080
        440,000                           5.875    2025年6月1日
            メディア    - 4.5%
            CCO  Holdings    LLC/CCO   Holdings    Capital   Corp.   144A
        365,000                           5.125    2027年5月1日          370,113       384,015
            CCO  Holdings    LLC/CCO   Holdings    Capital   Corp.   144A
        867,000                           5.000    2028年2月1日          792,804       910,974
            CCO  Holdings    LLC/CCO   Holdings    Capital   Corp.   144A
        430,000                           4.500    2030年8月15日          375,005       451,455
            CCO  Holdings    LLC/CCO   Holdings    Capital   Corp.   144A
       1,180,000                            4.500    2032年5月1日         1,169,926       1,231,206
            CSC  Holdings    LLC  144A
        300,000                           5.375    2028年2月1日          291,566       318,012
            CSC  Holdings    LLC  144A
        550,000                           6.500    2029年2月1日          557,748       613,220
            DISH  DBS  Corp.
        570,000                           7.750    2026年7月1日          510,125       626,896
            DISH  Network   Corp.
        490,000                           2.375    2024年3月15日          446,794       444,094
            DISH  Network   Corp.
       1,020,000                            3.375    2026年8月15日          973,606       935,359
            Sirius   XM Radio   Inc.  144A
        330,000                           4.125    2030年7月1日          330,369       338,139
                                                490,606       526,446
            Univision    Communications      Inc.  144A
        490,000                           9.500    2025年5月1日
                                                6,308,662       6,779,816
            鉱業  - 0.9%
            Freeport-McMoRan       Inc.
        830,000                           3.875    2023年3月15日          849,168       854,858
            Freeport-McMoRan       Inc.                             373,259       471,474
        425,000                           5.450    2043年3月15日
                                                1,222,427       1,326,332
            オフィス/事務用機器         - 0.5%
            CDW  LLC/CDW   Finance   Corp.
        340,000                           4.250    2028年4月1日          342,519       352,108
                                                400,330       399,358
            CDW  LLC/CDW   Finance   Corp.
        400,000                           3.250    2029年2月15日
                                                742,849       751,466
            石油・ガス     - 3.0%
            Apache   Corp.
        270,000                           5.100    2040年9月1日          223,028       241,948
            Berry   Petroleum    Co.  LLC  144A
        150,000                           7.000    2026年2月15日          153,184       116,582
            EQT  Corp.
       1,010,000                            3.900    2027年10月1日          925,158       920,774
            Montage   Resources    Corp.
       1,440,000                            8.875    2023年7月15日         1,465,352       1,466,910
            Range   Resources    Corp.
        284,000                           5.000    2023年3月15日          266,938       269,836
            Range   Resources    Corp.
       1,340,000                            4.875    2025年5月15日         1,178,130       1,208,540
                                                221,747       217,828
            Viper   Energy   Partners    LP 144A
        220,000                           5.375    2027年11月1日
                                                4,433,537       4,442,418
            包装・容器     - 1.6%
            Ball  Corp.
        650,000                           2.875    2030年8月15日          649,999       642,504
            Greif   Inc.  144A
        360,000                           6.500    2027年3月1日          367,152       373,946
            Pactiv   LLC                                1,267,024       1,432,494
       1,300,000                            7.950   2025年12月15日
                                                2,284,175       2,448,944
            医薬品   - 0.5%
                                                752,666       769,818
            Bausch   Health   Americas    Inc.  144A
        700,000                           9.250    2026年4月1日
     添付の注記は当財務書類と不可分のものである。

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    額面金額   **
                                  金利     満期日
                                              (米ドル)       (米ドル)
            ノートおよび債券(続き)
            米国(続き)
            パイプライン      - 2.3%
            Blue  Racer   Midstream    LLC/Blue    Racer   Finance
    $    350,000
             Corp.   144A                   6.125%   2022年11月15日           347,861          343,628
            Blue  Racer   Midstream    LLC/Blue    Racer   Finance
        625,000
             Corp.   144A                   6.625    2026年7月15日          636,383       553,428
            Cheniere    Energy   Inc.  144A
        240,000                           4.625   2028年10月15日          240,041       246,299
            EQM  Midstream    Partners    LP 144A
        150,000                           6.000    2025年7月1日          150,000       154,697
            EQM  Midstream    Partners    LP 144A
        130,000                           6.500    2027年7月1日          130,000       137,701
            Targa   Resources    Partners    LP/Targa    Resources
        710,000
             Partners    Finance   Corp.              5.875    2026年4月15日          736,772       728,614
            Targa   Resources    Partners    LP/Targa    Resources
        130,000
             Partners    Finance   Corp.              6.500    2027年7月15日          132,885       135,939
            Western   Midstream    Operating    LP
        590,000                           4.650    2026年7月1日          590,841       573,345
            Western   Midstream    Operating    LP
        40,000                          5.050    2030年2月1日          39,962       38,982
            Western   Midstream    Operating    LP                        374,862       482,514
        520,000                           6.250    2050年2月1日
                                                3,379,607       3,395,147
            リート   - 0.8%
            CoreCivic    Inc.
        230,000                           4.750   2027年10月15日          230,641       195,426
            ESH  Hospitality     Inc.  144A
        380,000                           4.625    2027年10月1日          382,842       372,500
            Ladder   Capital   Finance   Holdings    LLLP/Ladder
        450,000
             Capital   Finance   Corp.   144A            4.250    2027年2月1日          452,016       388,907
            Park  Intermediate      Holdings    LLC/PK   Domestic
        320,000
                                                320,099       321,019
             Property    LLC/PK   Finance   Co-Issuer    144A       5.875    2028年10月1日
                                                1,385,598       1,277,852
            小売  - 0.4%
            IRB  Holding   Corp.   144A
        210,000                           7.000    2025年6月15日          211,201       224,204
            L Brands   Inc.  144A                              295,643       312,773
        290,000                           6.875    2025年7月1日
                                                506,844       536,977
            ソフトウェア      - 0.7%
            Fair  Isaac   Corp.   144A
        700,000                           4.000    2028年6月15日          703,605       722,885
            Open  Text  Holdings    Inc.  144A                          390,904       401,043
        390,000                           4.125    2030年2月15日
                                                1,094,509       1,123,928
            テレコミュニケーション          - 2.0%
            CommScope    Technologies      LLC  144A
        532,000                           6.000    2025年6月15日          546,417       539,087
            Sprint   Capital   Corp.
        490,000                           6.875   2028年11月15日          483,635       610,267
            Sprint   Corp.
        200,000                           7.875    2023年9月15日          206,190       229,372
            Switch   Ltd.  144A
        430,000                           3.750    2028年9月15日          430,000       434,231
            T-Mobile    USA  Inc.
        70,000                          4.000    2022年4月15日           71,475       72,088
            Verizon   Communications      Inc.                          1,102,944       1,133,737
       1,000,000                            5.150    2023年9月15日
                                                2,840,661       3,018,782
            米国合計                                   53,357,650       55,602,950
            ノートおよび債券合計                                   132,382,017       134,127,990
            ターム・ローン(実行済)-           3.3%  ~
            カナダ   - 0.5%
            レストラン     - 0.5%
            1011778   BC Unlimited    Liability    Co.  Term  B-4                   721,347       696,115
        724,335                           1.897   2026年11月19日
            カナダ合計                                    721,347       696,115
     添付の注記は当財務書類と不可分のものである。

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    額面金額   **
                                  金利     満期日
                                              (米ドル)       (米ドル)
            ターム・ローン(実行済)(続き)
            米国  - 2.8%
            航空会社    - 1.4%
            Delta   Air  Lines   Inc.  Initial   Term
    $    873,825                           5.750%    2023年4月27日           873,002          873,825
            Jetblue   Airways   Corp.   Term
        454,250                           6.250    2024年6月17日          452,820       451,695
            Mileage   Plus  Holdings    LLC  Initial   Term
        440,000                           6.250    2027年6月20日          431,492       447,916
            TOMS  Shoes   LLC  Initial   Term                          396,009       403,430
        400,000                           7.430   2020年10月30日
                                                2,153,323       2,176,866
            ゲーム   - 0.6%
                                                884,634       832,892
            Caesars   Resort   Collection     LLC  Term  B
        886,329                           2.897   2024年12月23日
            独立系資源     - 0.5%
                                                1,052,388        761,374
            Chesapeake     Energy   Corp.   Class   A
       1,070,000                            9.000    2024年6月24日
            メディア・娯楽      - 0.3%
            IHeartCommunications         Inc.  New  Term                       467,987       445,173
        467,987                           3.147    2026年5月1日
            米国合計                                   4,558,332       4,216,305
            ターム・ローン(実行済)合計                                   5,279,679       4,912,420
       株式数
            関連投資会社への投資         - 1.4%

            アイルランド      - 1.4%
            Legg  Mason   Qualified    Investors    Fund  II plc                   1,942,799       2,055,259
        17,372
            関連投資会社への投資合計
                                                1,942,799       2,055,259
            上場投資信託(ETF)-         1.7%
            米国  - 1.7%
                                                2,532,558       2,586,999
            SPDR  Bloomberg    Barclays    Short   Term  High  Yield   Bond  ETF
        100,000
            米国合計                                   2,532,558       2,586,999
            上場投資信託(ETF)合計                                   2,532,558       2,586,999
            普通株式    - 0.1%
            米国  - 0.1%
            石油・ガス     - 0.1%
            MWO  Holdings    LLC  *                             802,750        82,211
          803
            米国合計                                    802,750        82,211
            普通株式合計                                    802,750        82,211
            投資有価証券合計       - 96.0%
                                               142,939,803
                                                      143,764,879
            負債を超えるその他の資産           - 4.0%                               6,030,739
            純資産   - 100.0%
                                                      149,795,618
    144A    有価証券は、1933年証券法規則144Aに基づき登録を免除されている。これらの有価証券は登録免除取引で、通常は適

        格機関投資家の購入者に対し転売されることがある。
    ETF    上場投資信託。
    MTN    中期債券。
    PIK    利息現物支払債。
    リート 不動産投資信託。
    Ω   有価証券は永久債であり、明確な満期日をもたない。
     ~    変動利付有価証券。開示された利率は、2020年9月30日時点で有効なものである。
     ╲    ステップアップ債を示す。表示された利率は2020年9月30日時点での現行クーポンである。
     *    無収入証券。
     **    記載された現地通貨で表示される。
     添付の注記は当財務書類と不可分のものである。

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    為替予約
                                                     未実現利益

    決済日         取引相手方                以下を引き渡す契約            以下と交換に             (損失)
                                                     (米ドル)
             UBS  AG
    2020年10月2日                        AUD       63,886     USD       46,000          210
             UBS  AG
    2020年10月2日                        AUD     2,372,213      USD     1,689,134         (11,149)
             UBS  AG
    2020年11月4日                        AUD       90,995     USD       64,000        (1,225)
             Goldman    Sachs   International
    2020年10月2日                        BRL     8,150,850      USD     1,500,000          53,904
             Goldman    Sachs   International
    2020年10月2日                        BRL     5,458,100      USD      967,628          (730)
             Morgan    Stanley    & Co.
    2020年10月2日                        BRL    226,149,717       USD     41,110,656          987,934
             International       plc
             Morgan    Stanley    & Co.
    2020年10月2日                        BRL    228,842,467       USD     40,569,870          (30,591)
             International       plc
             Morgan    Stanley    & Co.
    2020年11月4日                        BRL     7,171,150      USD     1,289,137          17,861
             International       plc
             Citibank,     N.A.
    2020年11月19日                        EUR     1,709,767      USD     2,021,068          14,005
             Goldman    Sachs   International
    2020年11月19日                        EUR      148,721     USD      175,875         1,294
             JPMorgan     Chase   Bank,   N.A.
    2020年11月19日                        EUR     4,854,785      USD     5,722,796          23,857
             UBS  AG
    2020年11月19日                        EUR     1,372,698      USD     1,619,903          8,519
             Citibank,     N.A.
    2020年11月19日                        GBP     2,087,097      USD     2,740,304          41,415
             UBS  AG
    2020年10月2日                        GBP       30,410     USD       40,000          686
             UBS  AG
    2020年10月2日                        GBP     1,512,126      USD     1,921,047         (33,829)
             UBS  AG
    2020年11月19日                        GBP     1,246,434      USD     1,631,410          19,608
             Goldman    Sachs   International
    2020年10月2日                        IDR  360,530,313,000         USD     24,271,632          42,444
             Goldman    Sachs   International
    2020年10月2日                        IDR  360,530,313,000         USD     24,167,470          (61,718)
             Goldman    Sachs   International
    2020年11月4日                        IDR   6,018,000,000        USD      400,000         (3,110)
             UBS  AG
    2020年10月2日                        JPY   1,318,617,998        USD     12,551,214          56,018
             UBS  AG
    2020年10月2日                        JPY     25,469,928       USD      240,000         (1,352)
             UBS  AG
    2020年11月4日                        JPY     25,302,768       USD      240,000          137
             JPMorgan     Chase   Bank,   N.A.
    2020年10月2日                        MXN     10,336,920       USD      480,000         11,752
             JPMorgan     Chase   Bank,   N.A.
    2020年10月2日                        MXN    184,586,690       USD     8,356,207          (5,307)
             JPMorgan     Chase   Bank,   N.A.
    2020年11月4日                        MXN     9,672,558      USD      430,000         (6,283)
             Morgan    Stanley    & Co.
    2020年10月2日                        MXN     10,341,527       USD      468,258          (198)
             International       plc
             Goldman    Sachs   International
    2020年10月2日                        RUB   1,140,353,324        USD     14,928,874          233,835
             Goldman    Sachs   International
    2020年11月3日                        RUB     43,983,464       USD      560,000         (4,693)
             JPMorgan     Chase   Bank,   N.A.
    2020年10月2日                        TRY    147,394,227       USD     19,153,339          21,543
             JPMorgan     Chase   Bank,   N.A.
    2020年11月4日                        TRY     2,823,696      USD      360,000         (3,126)
             Goldman    Sachs   International
    2020年10月2日                        ZAR      508,456     USD       30,004         (479)
             UBS  AG
    2020年10月2日                        ZAR     8,868,533      USD      523,093         (8,594)
             UBS  AG                                         (217)
    2020年11月4日                        ZAR      171,150     USD       10,000
                                                      1,362,421
     添付の注記は当財務書類と不可分のものである。

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    為替予約(続き)
                                                     未実現利益

    決済日         取引相手方                以下を受け取る契約            以下と交換に             (損失)
                                                     (米ドル)
             UBS  AG
    2020年10月2日                        AUD       67,770     USD       50,000        (1,426)
             UBS  AG
    2020年10月2日                        AUD     2,368,329      USD     1,696,441          1,058
             UBS  AG
    2020年11月4日                        AUD     2,372,213      USD     1,689,321          11,101
             Goldman    Sachs   International
    2020年10月2日                        BRL     5,458,100      USD     1,000,000         (31,642)
             Goldman    Sachs   International
    2020年10月2日                        BRL     8,150,850      USD     1,445,007          1,090
             Morgan    Stanley    & Co.
    2020年10月2日                        BRL    228,842,467       USD     41,205,790         (605,329)
             International       plc
             Morgan    Stanley    & Co.
    2020年10月2日                        BRL    226,149,717       USD     40,092,492          30,231
             International       plc
             Morgan    Stanley    & Co.
    2020年11月4日                        BRL    226,149,717       USD     41,080,038         (989,021)
             International       plc
             BNP  Paribas
    2020年10月16日                        EUR       10,736     USD       12,086          508
             UBS  AG
    2020年10月2日                        GBP     1,542,537      USD     2,024,573         (30,383)
             UBS  AG
    2020年11月4日                        GBP     1,437,980      USD     1,826,324          33,043
             Goldman    Sachs   International
    2020年10月2日                        IDR  360,530,313,000         USD     24,597,824         (368,637)
             Goldman    Sachs   International
    2020年10月2日                        IDR  360,530,313,000         USD     24,167,470          61,718
             Goldman    Sachs   International
    2020年11月4日                        IDR  353,894,163,000         USD     23,728,990          (23,744)
             UBS  AG
    2020年10月2日                        JPY   1,344,087,926        USD     12,641,459          95,089
             UBS  AG
    2020年11月4日                        JPY   1,318,617,998        USD     12,556,162          (56,043)
             JPMorgan     Chase   Bank,   N.A.
    2020年10月2日                        MXN    194,923,610       USD     8,859,875         (30,113)
             JPMorgan     Chase   Bank,   N.A.
    2020年11月4日                        MXN    184,586,690       USD     8,325,681           144
             Morgan    Stanley    & Co.
    2020年10月2日                        MXN     10,341,527       USD      469,626         (1,169)
             International       plc
             Morgan    Stanley    & Co.
    2020年11月4日                        MXN     10,341,527       USD      466,518          (61)
             International       plc
             Goldman    Sachs   International
    2020年10月2日                        RUB   1,140,353,324        USD     15,197,880         (502,842)
             Goldman    Sachs   International
    2020年11月3日                        RUB   1,096,397,438        USD     14,301,334         (224,946)
             JPMorgan     Chase   Bank,   N.A.
    2020年10月2日                        TRY    147,394,227       USD     19,617,699         (485,903)
             JPMorgan     Chase   Bank,   N.A.
    2020年11月4日                        TRY    140,668,161       USD     18,041,319          48,554
             Goldman    Sachs   International
    2020年10月2日                        ZAR      508,456     USD       30,062          421
             Goldman    Sachs   International
    2020年11月4日                        ZAR      508,456     USD       29,888          463
             UBS  AG
    2020年10月2日                        ZAR      399,517     USD       24,000          (48)
             UBS  AG
    2020年10月2日                        ZAR     8,469,016      USD      500,633         7,102
             UBS  AG                                         8,291
    2020年11月4日                        ZAR     8,416,478      USD      494,124
                                                      (3,052,494)
    為替予約未実現純(損失)合計                                                 (1,690,073)
     添付の注記は当財務書類と不可分のものである。

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    通貨の説明
    AUD   -   豪ドル             MXN   -   メキシコペソ
    BRL   -   ブラジルレアル             RUB   -   ロシアルーブル
    EUR   -   ユーロ             TRY   -   トルコリラ
    GBP   -   英ポンド             USD   -   米ドル
    IDR   -   インドネシアルピア             ZAR   -   南アフリカランド
    JPY   -   日本円
     添付の注記は当財務書類と不可分のものである。

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      4【管理会社の概況】

       (1)【資本金の額】            (2020年10月末日現在)
         払込済資本金の額  11,050,010米ドル(約11億5,583万円)
         発行済株式総数   11,050,010株(1株1米ドルの株式100,010株および額面1米ドルの優先株式
        1,095万株)
        授権株式数は、額面1米ドルの株式100万株および額面1米ドルの償還可能優先株式1,095万株に分割
        される1,195万米ドル(約12億4,997万円)である。
         最近5年間における資本金の額の増減はない。
       (2)【事業の内容及び営業の状況】

         管理会社は、英国法に基づく非公開有限責任会社として設立されており、また、1940年米国投資顧
        問法(改正済)(以下            「投資顧問法」        という。)に基づき米国における投資顧問会社として                             米国証券
        取引委員会(以下          「SEC」    という。)      に登録され、かつ英国金融行為監督機構により授権および規制さ
        れている。管理会社は現在、機関投資家向け勘定および合同運用投資ビークルの投資顧問(または副
        顧問)を務めている。
         2020  年9月末日現在、管理会社は、約324億米ドルの運用資産を有している。
         2020  年10月末日現在、管理会社が管理会社としての地位において、10本のケイマン諸島籍ファンド
        (純資産の合計額は179,486,152,976円である。)の管理および運用を行っている。
       (3)【その他】

         半期報告書提出日前6か月以内において、訴訟事件その他管理会社に重要な影響を及ぼした事実、
        および重要な影響を及ぼすと予想される事実はない。
                                 60/106












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      5【管理会社の経理の概況】

       a.管理会社の直近2事業年度の日本文の財務書類は、英国およびアイルランド共和国における法令お

        よび一般に認められた会計原則に準拠して作成された原文の財務書類を翻訳したものである。これは
        「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方
        法に関する規則」第131条第5項ただし書の規定の適用によるものである。
       b.管理会社の原文の財務書類は、外国監査法人等であるプライスウォーターハウスクーパース                                                    エルエ

        ルピーから監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められ
        る証明に係る監査報告書に相当するもの(訳文を含む。)が当該財務書類に添付されている。
       c.管理会社の原文の財務書類は、米ドルで表示されている。日本文の財務書類には、円貨換算が併記

        されている。日本円による金額は、2020年10月30日現在における株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電
        信売買相場の仲値(1米ドル=104.60円)で換算されている。なお、千円未満の金額は四捨五入され
        ている。
                                 61/106














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       (1)【資産及び負債の状況】
      ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッド

      財政状態計算書
      2020  年3月31日現在
                         注記         2020  年              2019  年

                               米ドル         千円       米ドル         千円
    固定資産
    有形固定資産                     12
                               539,966         56,480                71,770
                                                686,138
    固定資産合計
                               539,966         56,480                71,770
                                                686,138
    流動資産

    債権  :満期が1年以内のもの                   13
                              21,209,148         2,218,477                2,654,604
                                              25,378,626
    債権  :満期が1年超のもの                   13
                               488,959         51,145                48,094
                                                459,793
    投資                     14
                              34,129,277         3,569,922                3,667,469
                                              35,061,841
    銀行預金および手許現金
                              12,856,283         1,344,767                1,213,118
                                              11,597,685
                              68,683,667         7,184,312                7,583,285
                                              72,497,945
    債務  :満期が1年以内のもの                   16

                             (18,219,000)         (1,905,707)       (15,666,888)         (1,638,756)
    純流動資産

                              50,464,667         5,278,604                5,944,529
                                              56,831,057
    流動負債控除後資産合計
                              51,004,633         5,335,085                6,016,299
                                              57,517,195
    債務  :満期が1年超のもの                   16

                               (23,651)         (2,474)       (48,205)         (5,042)
    負債に対する引当金                     17
                               (626,622)         (65,545)      (1,623,200)         (169,787)
    純資産
                              50,354,360         5,267,066                5,841,470
                                              55,845,790
    資本金および利益剰余金
    払込済株式資本                     18
                                       1,155,831                1,155,831
                              11,050,010                11,050,010
    利益剰余金
                                       4,111,235                4,685,639
                              39,304,350                44,795,780
    株主資本合計
                              50,354,360         5,267,066                5,841,470
                                              55,845,790
    添付の注記は当財務書類の不可欠の部分である。

    当財務書類は、取締役会によって発行を承認され、以下の通り署名されている。
              〔署名〕                 日付:2020年6月18日

             M.ゼルーフ
                                 62/106





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       (2)【損益の状況】
      ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッド

      損益および利益剰余金計算書
      2020  年3月31日に終了した年度
                       注記            2020  年               2019  年

                               米ドル         千円        米ドル         千円
    売上高                   4

                              76,184,956         7,968,946                 7,672,343
                                               73,349,360
    管理費用                5,6,7,8,9
                              (64,867,187)         (6,785,108)        (67,935,216)         (7,106,024)
    受取利息および類似収益                   5
                                927,544         97,021                 98,885
                                                945,363
    支払利息および類似費用                   5
                                (7,245)         (758)       (9,978)        (1,044)
    税控除前利益
                              12,238,068         1,280,102                  664,161
                                               6,349,529
    利益にかかる税金                   10

                              (2,729,498)         (285,505)       (1,271,910)         (133,042)
    当期利益

                               9,508,570         994,596                 531,119
                                               5,077,619
                              44,795,780         4,685,639                 5,200,520

    期首現在の利益剰余金                                           49,718,161
    当期利益

                               9,508,570         994,596                 531,119
                                               5,077,619
    配当金                   11
                              (15,000,000)         (1,569,000)        (10,000,000)         (1,046,000)
    期末現在の利益剰余金

                              39,304,350         4,111,235                 4,685,639
                                               44,795,780
    すべての金額は、継続事業に関するものである。

    添付の注記は当財務書類の不可欠の部分である。
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                                    ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッド(E24736)
                                                  半期報告書(外国投資信託受益証券)
    ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッド
    2020  年3月31日に終了した年度の財務書類に対する注記
    1.一般事項

        ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッド(以下「当社」という。)は、主と
        して、外部の顧客および関連会社の顧客の両方に対して投資運用業務を提供する投資運用会社であ
        る。当社は、FCAによって承認され、当社のウェブサイト(www.westernasset.com)にて第3の柱
        の開示を行う。
        当社は、英国およびウェールズの法律のもとに設立および本拠地を置く、株式有限責任会社である。

        主たる事業所の住所は、イングランド、EC2A                           2EN、ロンドン、プリムローズ・ストリート                         エク
        スチェンジ・スクエア10である。最終親会社は、レッグ・メイソン・インク(以下「親会社」とい
        う。)である。
    2.遵守の表明

        当社の個別財務書類は、財務報告基準第102号「英国およびアイルランド共和国において適用ある財務
        報告基準(以下「FRS第102号」という。)および2006年会社法を含む、英国会計基準に準拠して作
        成されている。
    3.重要な会計方針の要約

        当財務書類の作成に適用される主要な会計方針は、以下の通りである。当該方針は、別段の記載がな
        い限り、表示されたすべての年度について一貫して適用される。
      (a)作成基準

        当該個別財務書類は、公正価値で測定される特定の金融資産および負債の認識によって修正される取
        得原価主義に従い、継続企業の前提に基づき作成される。 
        FRS第102号に準拠した財務書類の作成には、一定の重要な会計上の見積りを使用する必要がある。

        見積りおよび判断は、継続的に評価され、かつ、状況に応じて合理的と思われる将来の事象に関する
        予測を含む過去の経験およびその他の要因に基づく。定義によって得た会計上の見積りが、関連する
        実際の結果と等しくなることは稀である。負債に対する引当金に含まれるのは、テナント契約の条項
        に基づき、当社に発生すると見込まれる原状回復費用に関する金額である。引当金額は、当社のリー
        ス終了時に貸し手によって強いられるであろう原状回復工事の規模の算定において合理的である。引
        当金額は、経営陣の最良の見積りと内部査定に基づいている。詳しくは注記17に記載されている。
      (b)FRS第102号に基づく適格事業体に対する免除

        FRS第102号は、適格事業体による以下の特定の条件に従った、一定の開示免除を認めている。
        当社は、以下の免除措置を利用する。

        (i) 期首および期末現在の発行済株式数に関する調整の開示。

        (ii)    キャッシュ・フロー計算書の作成について、適格事業体であることに基づき、親会社の連結財
            務書類に含まれるキャッシュ・フロー計算書は、当社のキャッシュ・フローを含む。
        (iii)金融商品の詳細開示について、適格事業体であることに基づき、取引未収金および取引未払金
            のような金融商品の開示は、親会社の連結財務書類に含まれる。
        (iv)    FRS第102号セクション26に基づき要求される一定の株式報酬契約の詳細開示について、当
            該財務書類に表示される親会社による当社従業員に発行された親会社の株式報酬関連。
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        (v) FRS第102号パラグラフ33.7により要求される当社の主要経営陣の報酬総額の開示につい
            て。
      (c)機能通貨

        取締役が当社事業に最も適切な通貨であると判断したため、当社の機能通貨および報告通貨は米ドル
        である。
      (d)外貨換算

        外貨建ての貨幣性資産および負債は、貸借対照表日現在の米ドルに換算される。期中の外貨建ての取
        引は、取引発生月の実勢為替レートで米ドルに換算される。為替差損益は、発生した年度の損益およ
        び利益剰余金計算書に計上される。
        外貨建ての非貨幣性資産は、取得時点の為替レートで米ドルに換算されて貸借対照表に計上される。

        これは、資産が取得された月の月末の為替レートを使用して決定される。
        貸借対照表日現在のポンド/米ドルの為替レートは、1ポンド=1.239839米ドル(2019年:1ポンド

        =1.299733米ドル)である。
        当期の貸借対照表上の平均為替レートは、1ポンド=1.270759米ドル(2019年:1ポンド=1.308142
        米ドル)である。
      (e)収益の認識

        取引高または収益は、受取対価または未収対価の公正価値で測定され、許容されるリベートおよび付
        加価値税控除後の提供した投資運用業務に対する未収金額を表す。実績報酬に関する収益は、すべて
        の実績基準が満たされ、取引の結果が確実に測定できる場合に、関連する契約上の実績期間末時点で
        財務書類に認識される。
      (f)従業員給付

        当社は、年次賞与、有給休暇および確定拠出型年金制度を含む、さまざまな便益を従業員に提供す
        る。
        (i)   短期的な便益

           有給休暇およびその他類似の非貨幣性便益を含む短期的な便益は、福利厚生が受け取られた期間
           の費用として認識される。
        (ii)   インセンティブ報酬制度

           当社は、従業員のための全般的な報酬戦略の一環として、1本の従業員給付信託(以下「EB
           T」という。)を運用した。毎年、当社の決定によりEBTに賞与が支払われることがある。E
           BTが当社の支配下にあるとみなされる場合、EBTの資産および負債は、それらが完全に権利
           確定し、該当する従業員に対して支払われるまで、当社の財務書類に含まれる。詳細については
           注記7および8を参照のこと。
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           当社は、確定拠出制度の団体型個人年金制度を設定しており、第三者によって管理されている。
           年金制度への拠出額は損益および利益剰余金計算書に計上される。詳細については注9を参照の
           こと。
        (iii)   年次賞与制度

           当社は、従業員のために、年次賞与制度を運営する。費用は、過去の事象の結果として、当該制
           度のもと、当社が支払いを行う法的債務または推定的債務を有する場合、および信頼できる債務
           の試算が行われた場合、損益および利益剰余金計算書に認識される。
        (iv)   株式報酬

           EBTに基づき、親会社は適格従業員に対し、親会社の制限付自社株式を付与している。当社は
           かかる株式報酬をFRS第102号に従い、持分決済型の取引として会計処理している。親会社か
           らの再請求は、会社間の未払ポジションとして、サービスがなされた時に損益および利益剰余金
           計算書の対応する費用で計上される。
           親会社の株式オプション制度のもと、発行済ストック・オプションの公正価値は、付与日に測定

           され、その後、定期的に株式の権利が確定し、従業員は無条件に当該株式に対する権利を有する
           ため、株式付与に対する親会社の時価の変動の調整は計上されずに従業員費用が認識される。
      (g)税金

        当期の税金費用は、報告期間において認識された当期税金および繰延税金で構成される。税金は、損
        益および利益剰余金計算書に認識される。
        当期および繰延税金資産および負債は、割引計算されない。

        (i) 当期の税金

           当期の税金は、当期または前期の課税所得に関する未払法人税の金額である。税金は、期末まで
           に制定または実質的に制定された税率および法律に基づき算定される。
           経営陣は、解釈に従った適用ある税規制において、状況に関する納税申告のポジションを定期的

           に査定する。必要に応じて、税務当局への支払予想額に基づき引当金を設定する。
        (ii)   繰延税金

           繰延税金は、期間差異により生じる。期間差異は、財務書類に認識されているのとは異なる期間
           における税査定上の利益および費用が含まれることから生じる。
           繰延税金は、報告日現在におけるすべての期間差異に関して認識される。控除の対象とならない

           税損失およびその他の繰延税金資産は、それらが、繰延税金負債の戻入れまたはその他将来の課
           税所得に対して回収される可能性が高い場合にのみ認識される。
           繰延税金は、当期末までに制定または実質的に制定され、また期間差異の解消に適用することが

           予想される税率および法律に基づき算定される。
      (h)有形固定資産

        有形固定資産の取得原価は、その購入価格であり、取得に付随する費用も含む。減価償却は有形固定
        資産の取得原価を償却するために、それぞれの見積耐用年数にわたり定額法により算出される。この
        ために使用される主要な年間の償却率は以下の通りである。
        ITおよび通信機器                33%
        事務機器                     20~33%
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        減価償却は月次で費用計上され、取得の翌月から1ヶ月分の費用が計上される。
        賃借資産改良費は関連するリースの残存期間にわたり、減価償却される。芸術品の減価償却は、価値

        の減価が見込めないため、行われていない。
      (i)配当金

        当社の株主に対する配当金およびその他の分配金は、取締役会によって配当およびその他の分配が承
        認された期間の財務書類に負債として認識される。当該金額は、損益および利益剰余金計算書に認識
        される。
      (j)投資

        EBTおよびウエスタン・アセット・リクイディティー・ファンズ・ピーエルシー(以下「WAL
        F」という。)への当社の投資は、流動資産の投資であり、公正価値で計上される。公正価値の変動
        は、損益および利益剰余金計算書を通じた公正価値の調整として認識される。
      (k)現金および現金等価物

        現金および現金等価物には、手許現金、要求払預金、当初の満期が3か月以内の流動性が高いその他
        の短期投資および当座借越が含まれる。
      (l)リース資産

        初めに、当社は資産を使用する権利を移転する契約を査定する。査定には、その取決めが取決めの内
        容に基づくリースである、またはそれを含むかどうかを検討する。詳細については注19を参照のこ
        と。
        (i) ファイナンス・リース資産

           所有に伴うリスクと経済価値を実質的にすべて移転する資産のリースは、ファイナンス・リース
           に分類される。ファイナンス・リースは、リース資産の公正価値で資産としてリース開始時に資
           本化される。リースの交渉および取決めにおいて生じた増分直接費用は、資産の取得原価に含ま
           れる。
           資産は、リース期間または資産の見積耐用年数のいずれか短い期間にわたり償却される。資産

           は、各報告日に減損について評価される。リース債務の元本部分は、当初取決めの際に負債とし
           て計上される。
        (ii)   オペレーティング・リース資産

           所有に伴うすべてのリスクと経済価値を移転しないリースは、オペレーティング・リースに分類
           される。オペレーティング・リースに基づく支払いは、リース期間にわたり定額法で損益および
           利益剰余金計算書に費用計上される。
        (iii)リース・インセンティブ

           オペレーティング・リースを締結するために受領したインセンティブは、リース費用を控除する
           ため、リース期間にわたり定額法で損益および利益剰余金計算書に計上される。
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      (m)金融商品
        当社は、金融商品に関してFRS第102号セクション11および12の適用を選択した。
        セクション11(基礎的金融商品)およびセクション12(その他の金融商品)は、FRS第102号に基づ

        き公表されており、認識、認識の中止、減損評価および金融商品の測定および開示についてガイダン
        スを提供する。セクション11は、取引およびその他の未収金、現金および現金同等物、取引およびそ
        の他の未払金、バンクローン、会社間未払金ならびに普通株式および優先株式などの基礎的金融商品
        に対して適用する。セクション12は、先物通貨および先渡為替契約を含むデリバティブのような、そ
        の他のより複雑な金融商品および金融取引に対して適用する。
        基礎的金融商品は、一般的に取得原価で認識および償却される。

        デリバティブは、複雑な金融商品で、デリバティブ契約が締結された日付に公正価値で当初認識さ

        れ、それ以降はその公正価値で再測定される。デリバティブの公正価値の変動は、必要に応じて損益
        および利益剰余金計算書に認識される。2020年3月31日現在、当社は、デリバティブを有していな
        い。
      (n)引当金

        当社が、過去の事象の結果として現在の法的債務または推定的債務を有する場合で、当該債務を決済
        するために資源の流出が必要となる可能性が高い場合、および当該債務の金額が信頼性をもって見積
        ることができる場合、引当金が認識される。
        引当金は、貨幣の時間的価値に対する現在の市場評価および債務に対する特定のリスクを反映する税

        引前利率を用いて、当該債務の決済に必要な現在の見積支出額で測定される。詳細については注17を
        参照のこと。
        過去の事象から発生する偶発債務とは、(i)当該金額が報告日において信頼性をもって測定することが

        できない資源の流出は起こりそうもない場合、または(ii)当社支配の範囲外にある不確実な将来事象
        が発生するか、または発生しないことによって、その存在が確認される場合である。流出の可能性が
        低い、または流出が重要でない場合を除き、偶発債務は財務書類に開示される。
    4.売上高

       売上高は、付加価値税控除後で計上され、顧客のための投資ポートフォリオの運用に関する受取金額お
       よび当社が顧客へのサービスに責任を負う当社の関連会社の売上高の割当金額を表す。
       顧客の地域別の所在地は以下のように分析される。

                                        2020年            2019年
                                        米ドル            米ドル
       英国                                   8,839,481           10,771,964
       米国                                  19,062,498            16,928,853
       欧州(英国を除く)                                  12,201,574            12,431,090
                                         36,081,403            33,217,453
       その他
                                         76,184,956            73,349,360
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    5.営業利益
                                        2020年            2019年
                                        米ドル            米ドル
       営業利益は費用/(控除)を計上後の金額である。
                                           196,730
       監査人報酬-監査サービス                                                189,847
                                            6,199
       監査人報酬-その他の法定サービス                                                 4,070
                                          1,696,788
       オフィスのリース料                                               1,767,752
                                           24,598
       為替差損(益)                                                (58,459)
                                            7,245
       支払利息および類似費用                                                 9,978
                                           441,911
       減価償却 - 所有有形固定資産                                                457,518
       減価償却 - ファイナンス・リースに基づき保有する
                                           24,666
                                                       24,666
               有形固定資産
       受取利息                                   (313,990)            (281,796)
       流動資産投資による収益
             - 実現利益-EBT                             (108,450)             (90,057)
                                           266,706
             - 未実現損失                                          106,744
             - 投資利益-WALF                             (613,554)            (680,254)
    6.取締役および従業員に関する情報

       当社で発生し、管理費用に含まれた従業員費用の内訳は以下の通りである。
                                        2020年            2019年
                                        米ドル            米ドル
                                         17,473,977
       賃金および給与                                              16,883,324
                                          2,443,109
       社会保障費用                                               2,418,062
                                           160,362
       親会社の制限付自社株式およびストック・オプション                                                533,030
                                           876,477
                                                       920,985
       その他の年金費用
                                         20,953,925
                                                     20,755,401
       当期中に、当社で雇用した月次平均従業員数(業務執行取締役を含む)は、以下の通りである。

                                        2020年            2019年
                                         人数
                                                     人数
       事業活動による:
                                              23
       ポートフォリオ管理                                                   26
                                              14
       マーケティングおよび顧客サービス                                                   15
                                              24
                                                          25
       管理事務
                                              61
                                                          66
                                 69/106






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       取締役に支払われた最高報酬額に関連する取締役報酬の総額は、以下の通りである。

                                        2020年            2019年
                                        米ドル            米ドル
                                          1,611,692
       報酬額                                               1,553,778
                                           44,906
       年金拠出                                                 41,466
                                           502,143
       従業員繰延給付                                                558,774
                                              -            -
       従業員繰延インセンティブ制度への拠出
                                          2,158,740
                                                      2,154,018
       退職給付は、確定拠出制度に基づき、1名(2019年:1名)の取締役に対して計上されている。当期

       中、取締役によって行使された株式オプションはなかった(2019年:なし)。
       その他の取締役2名(2019年:2名)の報酬は、親会社またはその他のグループ会社によって支払わ

       れ、当社に再請求されない。これら2名の取締役は、親会社および/または兄弟会社の従業員および/
       または取締役であり、彼らの報酬のうち当社に関する負担分を正確に示すことは不可能である。した
       がって、上記の詳細には、これら2名の取締役に関する報酬は含まれていない。
       さらに、2016年、2017年、2018年および2019年の従業員繰延インセンティブ制度(EDIP)の権利が

       部分的に確定し、173,535米ドル(2019年:172,595米ドル)が当社から最高報酬額が支払われる取締役
       に支払われた。
    7.株式報酬

       適格な執行取締役および主要な従業員のために、親会社の株式で決済される以下の株式報酬プログラム
       が、当社によって運用中である。
       レッグ・メイソン・インク制限付自社株式制度

       親会社は、当社での継続雇用を条件に、特定の従業員に対して制限付自社株式を発行する。権利確定は
       4年間にわたり行われ、付与された制限付自社株式の25%が権利確定し、株式で分配され、毎年の権利
       確定日から数日以内に売却可能となる。制限付自社株式の所有権は、権利確定した時点で従業員に移転
       する。
    8.インセンティブ制度

       当社は、従業員繰延インセンティブ制度のために、1本の運営中のEBTを有する。
       「ザ・ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・インターナショナル従業員繰延インセン

       ティブ制度」(「EDIP」)で任命された受託会社は、「インタートラスト・グループ」である。
       当期において、EBTに保有される現金残高はない(2019年:0米ドル)。EBTで保有される投資有

       価証券は注記14に開示されている。
       2020年3月31日現在、1年から4年のEDIP権利確定期間に基づく報奨が履行され、権利未確定の報

       奨は、従業員が定年退職以外の理由で当社を辞めた場合、失効する。すべての失権は当社に戻る。報奨
       に関連する費用およびそれらに関する利益または損失は、報奨が確定した年に計上される。報奨の決済
       方法は、現金または親会社の譲渡制限付株式のいずれかによるもので、ウエスタン・アセット報奨委員
       会の裁量による。
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       EDIP報奨の総額1,910,985米ドルが、2020年3月31日終了年度に帰属する上級従業員に対して支払わ
       れた(2019年5月に2019会計年度のEDIP報奨支払:1,723,446米ドル)。
       総額1,861,870米ドル(2019年:1,601,888米ドル)の報奨の見越し額が当財務書類に含まれており、か

       かる金額は、EDIPに拠出される。さらに、当該報奨に対して雇用主が支払う国民保険に関して、
       182,490米ドル(2019年:150,623米ドル)が積み立てられている。
       損益および利益剰余金計算書に計上されるEDIPの費用は、1,356,598米ドル(2019年:1,224,549米

       ドル)および当該金額にかかる雇用主が支払う国民保険は194,071米ドル(2019年:154,852米ドル)で
       ある。
    9.年金

       当社は確定拠出型年金制度を運用している。当該制度は、スコティッシュ・ウィドウズ(非関連の第三
       当事者)によって運営および管理されている団体個人年金制度である。
       年金費用は、当社が基金に支払う拠出額876,477米ドル(2019年:920,985米ドル)を表章している。

       2020年3月31日現在、年金拠出の未払額はなかった(2019年:0米ドル)。
    10.利益にかかる税金

    a.利益にかかる税金
                                        2020年            2019年
                                        米ドル            米ドル
       当期税金費用                                               1,329,789
                                          2,482,332
       過年度の調整                                                 20,986
                                           309,818
                                                        6,116
       過年度の為替差異に関する調整
                                           (33,486)
       当期税金費用
                                                      1,356,891
                                          2,758,664
       繰延税金-当期の期間差異                                                (84,981)

                                           (29,166)
       利益にかかる税金合計                                               1,271,910

                                          2,729,498
    b.課税額の調整

       2020年3月31日に終了した年度の査定税額は、2020年3月31日に終了した年度の英国における標準法人
       税率19%(2019年:19%)よりも高い(2019年:よりも高い)。
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                                        2020年            2019年
                                        米ドル            米ドル
       税控除前利益                                               6,349,529
                                         12,238,068
        予想標準税率19%(2019年:19%)                                              1,206,410

                                          2,325,233
        税効果:

        税務上課税所得控除の対象とならない費用                                               29,801
                                           29,211
        過年度の調整                                               20,986
                                           309,818
        過年度の為替差異に関する調整                                                6,116
                                           (33,486)
        期間差異に関する法人税率引き下げの調整                                                9,998
                                           135,028
        当期の税金費用に関する未計上額の調整                                               (1,401)
                                           (7,140)
                                                          -
        繰延税金科目
                                           (29,166)
        当期税金費用合計                                              1,271,910
                                          2,729,498
       グループ法人税制が認められなかったため、当期税金費用は、他のグループ会社からのグループ法人税

       制による調整はなかった。
    c.繰延税金

                               固定資産          従業員報酬             合計
                               米ドル           米ドル           米ドル
       2019年4月1日現在の資産                          177,188           282,605           459,793
       当期費用/(控除)
                                             73,543           29,166
                                 (44,377)
       2020年3月31日現在の資産
                                 132,811           356,148           488,959
       期間差異は、(i)固定資産に係る加速償却、および(ii)従業員に対して発行された繰延報酬が確定し

       参加者に分配された際に、法人税額が控除される可能性のある繰延報酬賞与に関するものである。
       取締役は、繰延税金資産を実現するような、将来において十分な課税所得が見込まれる可能性の方が高

       いことを考慮しており、従って、当財務書類に資産が認識されている。
    d.税率の変更

       当期の税率は、英国の法人税率に変更がなかったため、前期と同じで2017年4月1日以降19%を維持し
       ている。英国の法人税が2020年4月1日以降も19%を維持することを前提に、当社の繰延税金残高は同
       率を適用している。
    11.配当金

       当期中に、当社の唯一の株主であるウエスタン・アセット・マネジメント(ケイマン)ホールディング
       ス・リミテッドに対して宣言され、支払われた配当金は、15,000,000米ドル(2019年:10,000,000米ド
       ル)で、普通株式1株当たり149.99米ドル(2019年:99.99米ドル)相当であった。また当財務書類に計
       上される未決済の配当関連の金額はない。
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    12.有形資産
                    ITおよび                            賃借資産
                            什器      事務機器       芸術品              合計
                    通信機器                            改良費
                     米ドル       米ドル       米ドル       米ドル       米ドル       米ドル
       取得原価
       2019年4月1日現在
                     564,114        4,492      100,861       136,457      3,739,079       4,545,003
       購入
                     183,514                           136,891       320,405
                               -       -       -
       売却
                     (277,649)          -       -       -       -   (277,649)
       2020年3月31日現在
                     469,979        4,492      100,861       136,457      3,875,970       4,587,759
       累積減価償却

       2019年4月1日現在
                     388,400        1,107      29,814            3,439,544       3,858,865
                                             -
       当期費用
                     163,784         899     25,398             276,496       466,577
                                             -
       売却
                     (277,649)          -       -       -       -   (277,649)
       2020年3月31日現在
                     274,535        2,006      55,212            3,716,040       4,047,793
                                             -
       正味帳簿価額

       2020年3月31日
                     195,444        2,486      45,649      136,457       159,930       539,966
       2019年3月31日
                     175,714        3,385      71,047      136,457       299,535       686,138
       有形資産の正味帳簿価額には、ファイナンス・リースに基づき保有される事務機器に関する金額45,220

       米ドル(2019年:69,886米ドル)が含まれる。
    13.債権

                                        2020年            2019年
                                        米ドル            米ドル
       満期が1年以内のもの:
       売上債権                                              12,498,786
                                         13,069,845
       グループ会社が支払うべき金額                                              11,434,432
                                          6,818,647
       その他の債権                                                360,653
                                           286,763
                                                      1,084,755
       前払金および未収収益
                                          1,033,893
                                                     25,378,626
                                         21,209,148
       グループ企業が支払うべき金額には、関連会社に対する6,100,000米ドル(2019年:10,800,000米ドル)

       の貸出金が含まれる。貸出金は、2021年5月28日満期の12か月物LIBORに金利0.125%を加えた利息
       が発生する。残額は無担保、無利息で、返済期日が確定しておらず、要求に応じて返済される。
       当社は、すべての従業員が10か月分割で返済可能な無利息のシーズンチケット・ローンを利用できるよ

       うにしている。当該残高42,579米ドル(2019年:80,005米ドル)は、その他の債権に含まれている。
       繰延税金による満期が1年超の金額は、488,959米ドル(2019年:459,793米ドル)である。詳細は注記

       10参照のこと。
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    14.投資
       当社は、EDIPに3,267,189米ドル(2019年:2,847,191米ドル)の投資を保有している。当該制度
       は、ウエスタンが運用する様々なファンドに投資される。
       当期中、EBTは、実現利益108,450米ドル(2019年:90,057米ドル)および未実現損失266,706                                                    米ドル

       (2019年:106,743米ドルの損失)を生じた。
       当社は、WALFシリーズの米ドル建てファンドへの投資を有する。WALFファンドは、高格付けの

       短期金融商品で償還日が同じである。ファンドの主要な投資目的は、元本の確保である。当該投資は、
       貸借対照表日現在の公正価値で計上され、30,862,088米ドル(2019年:32,214,650米ドル)であった。
       当社が投資する株式クラスは、報酬のない株式クラスのため当社のリターンは最大である。当社は、か
       かるファンドに対して投資運用サービスを提供する。
       当社は、損益および利益剰余金計算書を通じて公正価値で測定する株式およびその他の変動利付証券で

       あるEBTにおける当社の金融資産を分類する。
       当社は、損益および利益剰余金計算書を通じて公正価値で測定するWALFにおける当社の金融資産を

       分類する。
       当初に損益および利益剰余金計算書を通じた公正価値によるものとされた金融資産は、運用され、その

       実績が公正価値ベースで評価される。当該金融資産の情報は、当社の主要経営幹部に、公正価値ベース
       で社内向けに報告される。当社の戦略は、当初の認識時に損益および利益剰余金計算書を通じた公正価
       値によるものと指定されるファンドに投資することである。
       活発な市場で取引される金融商品の公正価値は、貸借対照表の日付現在の買い呼び値に基づいている。

       市場が活発であると見なされるのは、取引所、ディーラー・ブローカー、業界団体、価格情報サービス
       または規制当局から相場価格を容易かつ定期的に入手することができ、その価格が、定期的に起こる実
       際の公正妥当な取引を表している場合である。当社が投資するファンドが、純資産価額(NAV)に基
       づいて日々価格が付され、申込みおよび買戻しがNAVで行われている場合、当該ファンドは活発な市
       場における相場価格で測定されていると見なされる。
       公正価値で評価される金融資産の公正価値の変動から生じる純損益は、それらが発生した期間における

       「受取利息および類似収益」の関連する受取利息および受取配当金とともに損益および利益剰余金計算
       書に計上される。
       活発な市場で取引されている金融商品の公正価値は、貸借対照表の日付現在の買い呼び値に基づいてお

       り、当該証券は(a)に含まれる。
       当社は、流動性が低下する可能性のある市場の資産評価を、注意深く監視している。市場が活発である

       か否かを判断するためには、判断が要求され、測定される投資対象の市場の状況および環境に基づき決
       定される。当社は、活発な市場を持たない投資対象を保有していない。
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       当社は、公正価値を見積もるためにFRS第102号のヒエラルキーに従う。
        (a)  公正価値の最良の根拠は、活発な市場の同一資産に対する相場価格である。

        (b)  相場価格が入手不可能な場合、経済環境の著しい変動はないく、また取引が行われてから大幅に時
          間が経過していない限りにおいて、同一資産の直近の取引価格が、公正価値の根拠を提供する。
        (c)  当該資産の市場が活発でなく、また同一資産の直近取引が公正価値の適切な見積りではない場
          合、企業が評価技法を用いて公正価値を見積もる。
       以下の表は、公正価値で計上されたEBTの資産を含む投資を表している。

       2020年                      (a)        (b)        (c)        合計

       損益を通じた公正価値                     米ドル        米ドル        米ドル        米ドル
       上場されている投資対象
                           34,129,277              -        -   34,129,277
        -アイルランド証券取引所
         資産合計                  34,129,277              -        -   34,129,277
       2019年                      (a)        (b)        (c)        合計

       損益を通じた公正価値                     米ドル        米ドル        米ドル        米ドル
       上場されている投資対象
                           35,061,841              -        -   35,061,841
        -アイルランド証券取引所
         資産合計                  35,061,841              -        -   35,061,841
       2020年および2019年3月31日に終了した年度中、当社は(b)または(c)に分類される投資対象を有して

       おらず、したがって、(b)または(c)に関わる振替はなかった。
    15.金融リスクの管理

       金融リスクの要因
       当社の営業活動により、当社は、市場リスク(通貨リスク、公正価値に関する金利リスク、キャッシュ
       フローに関する金利リスクおよび価格リスク)、信用リスクおよび流動性リスク等、種々の金融リスク
       に晒される。当社の包括的リスク管理プログラムでは、金融市場の予測が不可能な点に重点をおいて、
       当社の財務パフォーマンスに悪影響を及ぼす可能性を最小限にすることを目指す。
       リスク管理は、社内のリスク管理部が、取締役会で承認された原則および方針に従って行われる。当社

       は、包括的リスク管理の原則を記した文書の他、為替リスク、金利リスクおよび信用リスク、デリバ
       ティブ商品の使用および余剰流動資産の投資等、特定の分野に関する方針について記載した文書を保有
       している。
       (a)市場リスク

       (i) 為替リスク
       米ドルが機能通貨である当社は、国際的な運用を行っており、英ポンド、ユーロおよび日本円等、様々
       な通貨の保有から生じる為替リスクに晒されている。為替リスクは、将来の商業取引および当社の機能
       通貨以外の通貨で認識された資産および負債から生じる。デリバティブ商品の見積公正価値は、公正妥
       当な取引において当社が受領する、または支払うと予想される金額を反映している。かかる金額は、独
       立した第三者からの相場価格を使用して決定される。当期中、当社は関係会社により管理されるデリバ
       ティブ商品(特に先渡為替契約)を使用して、為替リスクを軽減した。当期中、当社は24,598米ドルの
       為替差損(2019年:58,459米ドルの為替差益)を出した。
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       (ii)   価格リスク
       EBTで保有される当社の投資は、EBTの指針に従い分散されている。すべての投資がEBTで保有
       される場合、投資収益に関するリスクと報酬はEBT参加者によって完全に負担され、当社はEBTに
       関連する価格リスクに晒されない。当社は、コモディティの価格リスクに晒されていない。当社が間接
       的に価格リスクに晒されているのは、運用、金利および債券市場のリターンに従った資産に基づく収益
       が変動するためである。
       (b)信用リスク

       信用リスクは、全社ベースで管理されている。信用リスクは、銀行および金融機関への預託現金、現金
       同等物、デリバティブ金融商品、顧客からの報酬未収金に関する信用リスクならびにグループ会社に対
       してなされた貸出金から生じる。当社の取引銀行はすべて、短期預金について高格付を有するもので、
       ムーディーズによる格付の少なくともBaa1またはS&Pによる格付の少なくともBBB+を有する
       ものに限定される。当社は、顧客の信用度について、顧客の金融勘定、規制見解、過去の経験およびそ
       の他の要因を考慮して評価する。既存の貸し出しを含む会社間貸出は、ストレス・テスト・シナリオに
       基づく予想キャッシュ・フローへの影響を査定し、また当社の流動性の最低許容範囲が維持されている
       ことを確実にした上でのみ検討されている。
       (c)流動性リスク

       流動性リスクは、債務の満期時に、返済用の現金を合理的な費用で調達できないリスクである。当社
       は、必要に応じた資金調達を確保するため、設定上限に対して、毎月の現金流動性を監視する。
       (d)キャッシュ・フローおよび公正価値に関する金利リスク

       当社の唯一の重要な利付資産は、現金であり、当社の収益および運用キャッシュ・フローは、実質的に
       市場金利の変動と無関係である。
    16.債務

                                        2020年            2019年
                                        米ドル            米ドル
       満期が1年以内のもの:
                                          3,503,823
       グループ会社に対する債務                                               3,322,718
                                           34,949
       ファイナンス・リースに基づく債務                                                 19,569
                                          3,827,531
       税金および社会保障                                               2,649,966
                                         10,852,697
                                                      9,674,635
       未払金および繰延収益
                                         18,219,000
                                                     15,666,888
       満期が1年超のもの:

                                           23,651            48,205
       ファイナンス・リースに基づく債務
                                           23,651            48,205
       当社が契約している正味ファイナンス・リース債務は以下の通りである。

                                        2020年            2019年
                                        米ドル            米ドル
                                           34,949
       1年以内                                                 19,569
                                           23,651
                                                       48,205
       1年から2年の間
                                           58,600
                                                       67,774
       満期が5年超のうち、分割払いによる未返済のファイナンス・リース総額はない(2019年:なし)。

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       グループ企業への支払額は、無担保、無利息で、返済期日が確定しておらず、要求に応じて返済する。
    17.負債に対する引当金

       リースホールドの事業所が空き部屋になる、または当社の原リースの金利を下回る市場金利で転貸され
       る場合、当社は、リース終了もしくは処分または転貸の予定日まで、予想収益または契約上の収益を控
       除したすべてのコストに備える。引当金は、2011年に転貸されたエクスチェンジ・スクエア10の事業所
       に関連しており、当社の要件を上回る。引当金は、2020年まで関連リースの全期間にわたって使用する
       予定である。
       当社は、現在、エクスチェンジ・スクエア10のテナントであるが、2020年5月の新たなテナント契約を

       締結するより前の2020会計年度の初頭に明け渡しの期日が到来した。明け渡し前に行わなければならな
       い原状回復工事に関するテナント契約の条項が存在する。引当金の額は、当該不動産の現状に基づき算
       定された将来費用に対する現在の見積りに基づくものである。この引当金を計上するにあたり、予想さ
       れるキャッシュ・フローは、実行される可能性の高い原状回復工事のレベルに基づいて適切な確率加重
       を割り当てることによって調整されている。
       2020年3月31日に終了した年度について、エクスチェンジ・スクエア10の10階に関する原状回復に対す

       る見積費用として、599,055米ドル(2019年:1,462,200米ドル)が引き当てられている。2020年3月31
       日付けで貸主により、不動産を元の状態に戻すという義務が解除されたため、エクスチェンジ・スクエ
       ア10の9階から11階に対する原状回復引当金は取り崩された。2020年3月31日に終了した年度の引当金
       の減少は、損益および利益剰余金計算書ですべて認識される。
                                        2020年            2019年

                                        米ドル            米ドル
       4月1日現在の帳簿価額                                                309,861

                                          1,623,200
       未払金および繰延収益から再分類される額                                                218,569
                                              -
       当期中の(使用済額)/計上額                                              1,094,770
                                           (48,101)
       当期中の取り崩し額
                                          (948,477)                -
       3月31日現在残高                                              1,623,200
                                           626,622
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    18.払込済株式資本
                                        2020年            2019年
                                        米ドル            米ドル
       発行済、払込請求済および全額払込済
       額面1米ドルの普通株式100,010株
                                           100,010            100,010
       (2019年:100,010株)
       額面1米ドルの償還可能優先株式10,950,000株
                                         10,950,000            10,950,000
       (2019年:10,950,000株)
                                         11,050,010            11,050,010
       優先株式には、当社の利益へ参加する権利がなく、議決権もない。当社は、2006年会社法の規定に従

       い、いつでも優先株式を額面で償還することができる。償還においては、取締役会の裁量により、優先
       株式は同様の額面の普通株式に転換することができる。
    19.金融コミットメント

       当社は解約不能のオペレーティング・リースに基づき、次の各期間について、以下の未経過最低リース
       料を負担した。
                                        2020年            2019年

                                        米ドル            米ドル
       土地および建物
        1年未満のもの                                      -       1,908,217
                                              -         38,579
        1年以上5年未満のもの
                                              -       1,946,796
       当社は2005年5月から有効となるオフィスの15年リース契約を締結しており、当該契約条件に基づき、

       当社は3年間の当初賃貸無料期間を有していた。
       当社は2020年5月から有効となっているオフィスの10年リース契約を締結しており、当該契約条項に基

       づき、当社は2022年1月31日までの当初賃貸無料期間を有している。なお、当該リース契約に基づく支
       払賃料については、2025年5月に見直しの対象となる。
       かかる賃貸無料期間中に、支払賃料引当金が貸借対照表に計上されており、当該金額は、当該便益を

       リース期間にわたり等しく配分するよう損益および利益剰余金計算書に振り替えられる。
    20.関連当事者の開示

       当社は、グループ内で全額出資され、グループの連結財務書類に報告されているその他の会社との関連
       当事者取引の開示を免除されている。
       当社が含まれるグループの連結財務書類は、注記21で開示される通り、公開されており入手が可能であ

       る。
    21.支配当事者

       直接親会社は、ウエスタン・アセット・マネジメント(ケイマン)ホールディングス・リミテッドであ
       る。
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       最終的な支配当事者は、米国で設立および登録され、かつニューヨーク証券取引所に上場されている
       レッグ・メイソン・インクである。
       当社の業績が連結されるグループは、レッグ・メイソン・インクが率いるグループのみである。

       レッグ・メイソン・インクの連結財務書類は、アメリカ合衆国、MD                                      21202、ボルチモア、インターナ
       ショナル・ドライブ100から入手できる。
       詳細情報はレッグ・メイソン・インクのホームページwww.leggmason.comの「Investor                                               Relations」から

       入手できる。
    22.後発事象

       2020年2月、フランクリン・テンプルトンはレッグ・メイソンとその関連会社(ウエスタン・アセット
       を含む。)の買収を発表した。ウエスタン・アセットは、全面的な投資の独立性と組織の自主性を維持
       する。フランクリン・テンプルトンは、ウエスタン・アセットの独立性を維持することの重要性を認識
       している。所有権の変更は、2021年3月31日に終了する年度の第2四半期または第3四半期に予定され
       ている取引が終了した時点で行われる。当社は、すべての顧客に所有権の変更を通知しており、規則ま
       たは契約により要求される場合、正式な通知および/または承諾依頼を顧客に送付している。
       当社は2020年5月から有効となっているオフィスの10年リース契約を締結しており、当該契約条項に基

       づき、当社は2022年1月31日までの当初賃貸無料期間を有している。なお、当該リース契約に基づく支
       払賃料については、2025年5月に見直しの対象となる。
       事業計画の達成目標は主に長期的なものであるが、COVID-19に関連する現在の特殊事情は、現在の市況

       や当社の事業への影響が予想されることから、次年度の事業計画および予算を継続的に評価することを
       意味する。
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    独立監査人の監査報告書
    ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッドのメンバー各位
    財務書類の監査に関する報告

    監査意見
    我々の意見では、ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッドの財務書類は、以下
    のとおりである。
    ・2020年3月31日現在の当社の状況および同日に終了した年度の利益に関して、真実かつ公正な概観を

      示している。
    ・英国で一般に認められる会計慣行(FRS第102号「英国およびアイルランドにおいて適用される財
      務報告基準」から成る英国会計基準および適用される法律)に準拠して適切に作成されている。
    ・2006年会社法の要件に準拠して作成されている。
    我々は、2020年3月31日現在の財政状態計算書、2020年3月31日に終了した年度の損益および利益剰余

    金計算書ならびに重要な会計方針の説明に含まれる財務書類に対する注記から成る                                            アニュアルレポート
    および財務書類(以下「             アニュアルレポート           」という。)を含む財務書類の監査を行った。
    監査意見の根拠

    我々は、国際監査基準(英国)(以下「ISA(英国)」という。)および適用される法律に準拠して
    監査を行った。ISA(英国)のもとでの我々の責任は、本報告書の「財務書類監査に対する監査人の
    責任」に詳述されている。我々は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断し
    ている。
    独立性

    我々は、FRC倫理基準を含む、英国における財務書類の監査に関連のある倫理規定に基づき当社に対
    して独立性を保持しており、また、当該規定で定められるその他の倫理上の責任を果たしている。
    継続企業の前提に関する結論

    我々は、我々が報告を求められているISA(英国)に関する以下の事項について、報告すべきものは
    ない。
    ・ 取締役が財務書類の作成において、継続企業の前提により会計処理を実施するのは適切ではない。
    ・ 取締役は、財務書類の公表が承認される日から12ヶ月以内の期間において、当社が継続企業の前提
       に基づいた会計処理を引き続き適用する能力について重要な疑義を生じさせるような識別された重
       要な不確実性を財務書類に開示していない。
    しかしながら、将来のすべての事象または状況を予見することはできないため、本報告書は当社の継続

    企業として存続する能力を保証するものではない。
    その他の記載内容の報告

    その他の記載内容は、            アニュアルレポート           のうち、財務書類および監査報告書以外のすべての情報であ
    る。取締役は、その他の記載内容に対して責任を有している。我々の財務書類に対する監査意見の対象
    範囲には、その他の記載内容は含まれておらず、したがって我々は、当該その他の記載内容に対して、
    監査意見、または本報告書で明確に記載された範囲を除き、いかなる保証も表明しない。
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    財務書類監査における我々の責任は、その他の記載内容を通読し、通読の過程において、その他の記載
    内容と財務書類または我々が監査の過程で得た知識との間に重要な相違があるかどうか考慮すること、
    また、そのような重要な相違以外にその他の記載内容に重要な虚偽記載の兆候があるかどうか留意する
    ことにある。我々は、明らかに重要な不一致または重要な虚偽記載を識別した場合には、財務書類の重
    要な虚偽表示であるのか、またはその他の記載内容の重要な虚偽記載であるのかを結論付けるための手
    続を実施するよう求められている。我々は、実施した作業に基づき、その他の記載内容に重要な虚偽記
    載があると判断した場合には、当該事実を報告することが求められている。我々は、これらの責任に基
    づき報告すべき事項はない。
    我々は、戦略報告書および取締役報告書について、英国2006年会社法が求める開示事項が含まれている

    かについても検討した。
    また我々は、ISA(英国)により、上記の責任および監査の過程において実施した作業に基づいて、

    以下に記載される特定の意見および事項を報告することが求められている。
    戦略報告書および取締役報告書

    我々の意見では、監査の過程で我々が実施した作業に基づき、2020年3月31日に終了した年度に係る戦
    略報告書および取締役報告書に記載された情報は、財務書類と整合しており、適用される法的要件に準
    拠して作成されている。
    監査の過程で我々が得た当社およびその環境に関する知識および理解を踏まえて、戦略報告書および取

    締役報告書においていかなる重要な虚偽記載も識別しなかった。
    財務書類および監査に対する責任

    財務書類に対する取締役の責任
    取締役の責任の記載に詳述の通り、取締役は適切なフレームワークに準拠して財務書類を作成し、当該
    財務書類が真実かつ公正な概観を提供するものであることを充足させる責任を有している。また取締役
    は不正または誤謬による重要な虚偽表示のない財務書類を作成するために取締役が必要と判断した内部
    統制に対する責任を有している。
    財務書類を作成するにあたり、取締役は、当社が継続企業として存続する能力があるかどうかを評価

    し、必要がある場合には当該継続企業の前提に関する事項を開示する責任を有し、また、取締役が当社
    の清算もしくは事業停止の意図があるか、またはそうする以外に現実的な代替案がない場合を除き、継
    続企業の前提に基づいて財務書類を作成する責任を有している。
    財務書類監査に対する監査人の責任

    我々の監査の目的は、全体としての財務書類に、不正または誤謬による重要な虚偽表示がないかどうか
    に関する合理的な保証を得て、監査意見を表明することにある。合理的な保証は、高い水準の保証であ
    るが、ISA(英国)に準拠して行った監査が、すべての重要な虚偽表示を常に発見することを保証す
    るものではない。虚偽表示は、不正または誤謬から発生する可能性があり、個別にまたは集計すると、
    当該財務書類の利用者の意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断さ
    れる。
    財務書類監査に対する我々の責任の詳細については、FRCのウェブサイト:

    www.frc.org.uk/auditorsresponsibilitiesに示されている。この記載は我々の監査報告書の一部を構
    成する。
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    本報告書の利用
    意見を含む本報告書は、2006年会社法第3章第16条に準拠して機関としての当社のメンバーのためにの
    み作成されたものであり、その他の目的はない。意見を述べるにあたり、我々が事前に同意書で明確に
    同意している場合を除き、我々は、その他の目的に対して責任を負わず、また、本報告書を閲覧するそ
    の他の者または本報告書を入手する可能性のあるその他の者に対して責任を負うものではない。
    その他の報告義務

    2006  年会社法による例外事項の報告
    2006年会社法に基づき、我々は以下の事項に該当する場合、我々の意見において報告することが要求さ
    れている。
    ・我々が、我々の監査に必要なすべての情報および説明を受け取っていない。
    ・当社による適切な会計記録が維持されていない、あるいは我々が訪れていない支店から監査について
      の適切な回答が得られていない。
    ・法律に定められた取締役報酬に関する一定の開示がなされていない。
    ・当財務書類が、会計記録および回答と整合していない。
    この責任に基づき報告すべき例外事項はない。

    〔署名〕


    コリーン・ローカル(上級法定監査人)
    プライスウォーターハウスクーパース エルエルピーを代表して、
    勅許会計士および法定監査人
    ロンドン
    2020年6月18日
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    Independent       auditors'      report    to  the  members     of  Western     Asset    Management       Company     Limited
    Report    on  the  audit    of  the  financial      statements

    Opinion

    In  our  opinion,     Western     Asset    Management       Company     Limited's      financial      statements:

      • give   a true   and  fair   view   of  the  state    of  the  company's      affairs     as  at  31  March    2020   and

       of  its  profit    for  the  year   then   ended;
      • have   been   properly     prepared     in  accordance       with   United    Kingdom     Generally      Accepted
       Accounting       Practice     (United     Kingdom     Accounting       Standards,       comprising       FRS  102  〝The
       Financial      Reporting      Standard     applicable       in  the  UK  and  Republic     of  Ireland",      and
       applicable       law);    and
      • have   been   prepared     in  accordance       with   the  requirements        of  the  Companies      Act  2006.
    We  have   audited     the  financial      statements,       included     within    the  Annual    report    and  financial

    statements       (the   “Annual     Report”),       which    comprise:      the  statement      of  financial      position     as
    at  31  March    2020;    the  statement      of  income    and  retained     earnings     for  the  year   ended    31  March
    2020;    and  the  notes    to  the  financial      statements,       which    include     a description       of  the
    significant       accounting       policies.
    Basis    for  opinion

    We  conducted      our  audit    in  accordance       with   International        Standards      on  Auditing     (UK)   (〝ISAs

    (UK)")    and  applicable       law.   Our  responsibilities          under    ISAs   (UK)are     further     described      in  the
    Auditors'      responsibilities          for  the  audit    of  the  financial      statements       section     of  our  report.
    We  believe     that   the  audit    evidence     we  have   obtained     is  sufficient       and  appropriate       to  provide
    a basis    for  our  opinion.
    Independence

    We  remained     independent       of  the  company     in  accordance       with   the  ethical     requirements        that   are

    relevant     to  our  audit    of  the  financial      statements       in  the  UK,  which    includes     the  FRC's
    Ethical     Standard,      and  we  have   fulfilled      our  other    ethical     responsibilities          in  accordance
    with   these    requirements.
    Conclusions       relating     to  going    concern

    We  have   nothing     to  report    in  respect     of  the  following      matters     in  relation     to  which    ISAs   (UK)

    require     us  to  report    to  you  when:
      • the  Directors'       use  of  the  going    concern     basis    of  accounting       in  the  preparation       of  the
       financial      statements       is  not  appropriate;        or
      • the  Directors      have   not  disclosed      in  the  financial      statements       any  identified       material
       uncertainties        that   may  cast   significant       doubt    about    the  company's      ability     to  continue     to
       adopt    the  going    concern     basis    of  accounting       for  a period    of  at  least    twelve    months    from
       the  date   when   the  financial      statements       are  authorised       for  issue.
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    However,     because     not  all  future    events    or  conditions       can  be  predicted,       this   statement      is  not
    a guarantee      as  to  the  company's      ability     to  continue     as  a going    concern.
    Reporting      on  other    information

    The  other    information       comprises      all  of  the  information       in  the  Annual    Report    other    than   the

    financial      statements       and  our  auditors'      report    thereon.     The  Directors      are  responsible       for  the
    other    information.        Our  opinion     on  the  financial      statements       does   not  cover    the  other
    information       and,   accordingly,        we  do  not  express     an  audit    opinion     or,  except    to  the  extent
    otherwise      explicitly       stated    in  this   report,     any  form   of  assurance      thereon.
    In  connection       with   our  audit    of  the  financial      statements,       our  responsibility         is  to  read   the

    other    information       and,   in  doing    so,  consider     whether     the  other    information       is  materially
    inconsistent        with   the  financial      statements       or  our  knowledge      obtained     in  the  audit,    or
    otherwise      appears     to  be  materially       misstated.       If  we  identify     an  apparent     material
    inconsistency        or  material     misstatement,        we  are  required     to  perform     procedures       to  conclude
    whether     there    is  a material     misstatement        of  the  financial      statements       or  a material
    misstatement        of  the  other    information.        If,  based    on  the  work   we  have   performed,       we  conclude
    that   there    is  a material     misstatement        of  this   other    information,        we  are  required     to  report
    that   fact.    We  have   nothing     to  report    based    on  these    responsibilities.
    With   respect     to  the  Strategic      Report    and  Directors'       Report,     we  also   considered       whether     the

    disclosures       required     by  the  UK  Companies      Act  2006   have   been   included.
    Based    on  the  responsibilities          described      above    and  our  work   undertaken       in  the  course    of  the

    audit,    ISAs   (UK)   require     us  also   to  report    certain     opinions     and  matters     as  described      below.
    Strategic      Report    and  Directors'       report

    In  our  opinion,     based    on  the  work   undertaken       in  the  course    of  the  audit,    the  information

    given    in  the  Strategic      Report    and  Directors'       Report    for  the  year   ended    31  March    2020   is
    consistent       with   the  financial      statements       and  has  been   prepared     in  accordance       with   applicable
    legal    requirements.
    In  light    of  the  knowledge      and  understanding        of  the  company     and  its  environment       obtained     in

    the  course    of  the  audit,    we  did  not  identify     any  material     misstatements        in  the  Strategic
    Report    and  Directors'       Report.
    Responsibilities          for  the  financial      statements       and  the  audit

    Responsibilities          of  the  directors      for  the  financial      statements

    As  explained      more   fully    in  the  Statement      of  directors'       responsibilities,           the  Directors      are

    responsible       for  the  preparation       of  the  financial      statements       in  accordance       with   the
    applicable       framework      and  for  being    satisfied      that   they   give   a true   and  fair   view.    The
    Directors      are  also   responsible       for  such   internal     control     as  they   determine      is  necessary      to
    enable    the  preparation       of  financial      statements       that   are  free   from   material     misstatement,
    whether     due  to  fraud    or  error.
                                105/106




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    In  preparing      the  financial      statements,       the  Directors      are  responsible       for  assessing      the
    company's      ability     to  continue     as  a going    concern,     disclosing       as  applicable,       matters     related
    to  going    concern     and  using    the  going    concern     basis    of  accounting       unless    the  Directors      either
    intend    to  liquidate      the  company     or  to  cease    operations,       or  have   no  realistic      alternative       but
    to  do  so.
    Auditors'      responsibilities          for  the  audit    of  the  financial      statements

    Our  objectives       are  to  obtain    reasonable       assurance      about    whether     the  financial      statements       as

    a whole    are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to  fraud    or  error,    and  to  issue    an
    auditors'      report    that   includes     our  opinion.     Reasonable       assurance      is  a high   level    of
    assurance,       but  is  not  a guarantee      that   an  audit    conducted      in  accordance       with   ISAs   (UK)   will
    always    detect    a material     misstatement        when   it  exists.     Misstatements        can  arise    from   fraud    or
    error    and  are  considered       material     if,  individually        or  in  the  aggregate,       they   could
    reasonably       be  expected     to  influence      the  economic     decisions      of  users    taken    on  the  basis    of
    these    financial      statements.
    A further     description       of  our  responsibilities          for  the  audit    of  the  financial      statements       is

    located     on  the  FRC's    website     at:  www.frc.org.uk/auditorsresponsibilities.                        This   description
    forms    part   of  our  auditors'      report.
    Use  of  this   report

    This   report,     including      the  opinions,      has  been   prepared     for  and  only   for  the  company's

    members     as  a body   in  accordance       with   Chapter     3 of  Part   16  of  the  Companies      Act  2006   and  for
    no  other    purpose.     We  do  not,   in  giving    these    opinions,      accept    or  assume    responsibility         for
    any  other    purpose     or  to  any  other    person    to  whom   this   report    is  shown    or  into   whose    hands    it
    may  come   save   where    expressly      agreed    by  our  prior    consent     in  writing.
    Other    requiered      reporting

    Companies      Act  2006   exception      reporting
    Under    the  Companies      Act  2006   we  are  required     to  report    to  you  if,  in  our  opinion:

      • we  have   not  received     all  the  information       and  explanations        we  require     for  our  audit;    or
      • adequate     accounting       records     have   not  been   kept   by  the  company,     or  returns     adequate     for
       our  audit    have   not  been   received     from   branches     not  visited     by  us;  or
      • certain     disclosures       of  directors'       remuneration        specified      by  law  are  not  made;    or
      • the  financial      statements       are  not  in  agreement      with   the  accounting       records     and  returns.
    We  have   no  exceptions       to  report    arising     from   this   responsibility.

    Colleen     Local    (Senior     Statutory      Auditor)

    for  and  on  behalf    of  PricewaterhouseCoopers              LLP
    Chartered      Accountants       and  Statutory      Auditors
    London
    18  June   2020
    (※)上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その承認謄本は本書提出

        代理人が別途保管している。
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