ウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズ ― WA ハイ・インカム社債ファンド (マルチ・カレンシー型) 半期報告書(外国投資信託受益証券) 第11期(令和2年4月1日-令和3年3月31日)
提出書類 | 半期報告書(外国投資信託受益証券)-第11期(令和2年4月1日-令和3年3月31日) |
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提出者 | ウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズ ― WA ハイ・インカム社債ファンド (マルチ・カレンシー型) |
カテゴリ | 半期報告書(外国投資信託受益証券) |
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ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッド(E24736)
半期報告書(外国投資信託受益証券)
【表紙】
【提出書類】 半期報告書
【提出先】 関東財務局長
【提出日】 令和2年12月21日
【計算期間】 第11期中(自 令和2年4月1日 至 令和2年9月30日)
【ファンド名】 ウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズ -
WA ハイ・インカム社債ファンド(マルチ・カレンシー型)
(Western Asset Offshore Funds - WA High Income Corporate
Bond (Multi-Currency) Fund)
-ブラジルレアルクラス(BRL Class)
-インドネシアルピアクラス(IDR Class)
-米ドルクラス(USD Class)
-英ポンドクラス(GBP Class)
-円クラス(JPY Class)
-ロシアルーブルクラス(RUB Class)
-トルコリラクラス(TRY Class)
-南アフリカランドクラス(ZAR Class)
-メキシコペソクラス(MXN Class)
-豪ドルクラス(AUD Class)
【発行者名】 ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッド
(Western Asset Management Company Limited)
【代表者の役職氏名】 取締役 チャールズ A. ロイス デ ペレス
(Charles A. Ruys de Perez)
【本店の所在の場所】 イングランド、EC2A 2EN、ロンドン、プリムローズ・ストリート、
エクスチェンジ・スクエア10
(10 Exchange Square, Primrose Street, London EC2A 2EN,
England)
【代理人の氏名又は名称】 弁護士 三浦 健
同 廣本 文晴
【代理人の住所又は所在地】 東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング
森・濱田松本法律事務所
【事務連絡者氏名】 弁護士 三浦 健
同 廣本 文晴
【連絡場所】 東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング
森・濱田松本法律事務所
【電話番号】 03(6212)8316
【縦覧に供する場所】 該当事項なし。
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半期報告書(外国投資信託受益証券)
1【ファンドの運用状況】
ウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズ(以下「トラスト」という。)のサブ・
ファンドであるウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズ-WAハイ・インカム社債
ファンド(マルチ・カレンシー型)(以下「サブ・トラスト」という。)の運用状況は、以下のとおり
である。
(1)【投資状況】
① 資産別および地域別の投資状況
(2020年10月末日現在)
時価合計 投資比率
資産の種類 国・地域名
(米ドル) (%)
米国 62,911,181.06 43.28
ブラジル 7,685,778.28 5.29
イギリス 7,339,956.17 5.05
イスラエル 6,766,730.78 4.66
メキシコ 6,148,646.47 4.23
アルゼンチン 4,957,125.15 3.41
トルコ 4,914,104.00 3.38
カナダ 3,295,323.79 2.27
ドイツ 2,228,323.66 1.53
オランダ 2,059,740.85 1.42
アイルランド 1,952,376.41 1.34
ドミニカ共和国 1,740,490.64 1.20
グアテマラ 1,478,811.75 1.02
社債および政府証券
エジプト 1,233,084.38 0.85
ルクセンブルグ 1,174,944.71 0.81
ホンジュラス 1,125,468.80 0.77
ウクライナ 1,106,875.00 0.76
マカオ 1,069,428.24 0.74
ペルー 1,037,961.26 0.71
フランス 1,012,389.00 0.70
パラグアイ 855,703.13 0.59
ガーナ 834,593.78 0.57
イタリア 824,309.70 0.57
ナイジェリア 807,125.00 0.56
インドネシア 776,288.60 0.53
スペイン 770,035.88 0.53
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時価合計 投資比率
資産の種類 国・地域名
(米ドル) (%)
南アフリカ 769,867.71 0.53
ケイマン諸島 730,300.00 0.50
オマーン 640,030.06 0.44
スイス 612,532.66 0.42
コートジボワール 569,654.31 0.39
ジャージー、チャネル諸島 548,984.83 0.38
ギリシャ 530,103.44 0.36
ザンビア 527,350.00 0.36
社債および政府証券
香港 520,425.00 0.36
ジャマイカ 460,219.01 0.32
韓国 456,395.10 0.31
カザフスタン 381,160.57 0.26
エルサルバドル 328,937.52 0.23
スリランカ 316,225.00 0.22
コスタリカ 196,289.05 0.14
小計 133,695,270.75 91.98
米国 2,589,000.00 1.78
投資信託 アイルランド 2,045,431.18 1.41
小計 4,634,431.18 3.19
タームローン 米国 2,927,139.27 2.01
転換社債 米国 1,356,763.70 0.93
株式 米国 81,143.15 0.06
現金・預金およびその他の資産(負債控除後) 2,651,018.15 1.82
合計 145,345,766.20
100.00
(純資産総額) ( 約15,203百万円)
(注1)投資比率とは、サブ・トラストの純資産総額に対する当該資産の時価の比率をいう。以下同じ。
純資産総額を純資産価額ということがある。以下同じ。
(注2)国・地域名はリスク対象国・地域により分類されている。ただし、投資信託については、設立国を記載している。以
下同じ。
(注3)本書において、米ドル、英ポンドおよび豪ドルの円換算は、便宜上、2020年10月30日現在の株式会社三菱UFJ銀行
の対顧客電信売買相場の仲値(1米ドル=104.60円、1英ポンド=135.25円、1豪ドル=73.57円)による。以下同
じ。
(注4)本書の中で金額および比率を表示する場合四捨五入してある。したがって、合計の数字が一致しない場合がある。ま
た、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算のうえ、必要な場合四捨五入し
てある。したがって、本書の中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もある。
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② 投資資産
(2020年10月末日現在)
簿価(米ドル) 時価(米ドル) 投資
順 国・ 利率 満期日
銘柄 種類 保有数 比率
位 地域名 (%) (年/月/日)
単価 金額 単価 金額 (%)
TEVA PHARMACEUCI
1 イスラエル 社債 2.8000 2023/7/21 3,530,000.00 0.92 3,256,073.87 0.95 3,347,922.60 2.30
2.8 7/23
KRAFT HEINZ FO
2 米国 社債 3.8750 2027/5/15 3,020,000.00 1.01 3,041,869.90 1.06 3,193,328.31 2.20
3.875 5/27
TURKEY REP OF
3 トルコ 政府証券 4.2500 2026/4/14 3,050,000.00 0.90 2,760,037.65 0.89 2,710,867.36 1.87
4.25 4/26
SPDR BBG BARC ST
4 米国 投資信託 - - 100,000.00 25.33 2,532,557.50 25.89 2,589,000.00 1.78
HIGH YIE
BBVA BANCOMER
5 メキシコ 社債 5.1250 2033/1/18 2,460,000.00 0.90 2,225,375.82 0.99 2,427,595.90 1.67
5.125 1/33
CCO HOLDINGS LLC
6 米国 社債 4.5000 2032/5/1 2,180,000.00 1.01 2,207,772.27 1.03 2,250,913.31 1.55
4.5 5/32
PETROBRAS GLOB
7 ブラジル 社債 7.3750 2027/1/17 1,740,000.00 1.05 1,832,659.61 1.21 2,111,603.10 1.45
7.375 1/27
LM WA EUROPEAN
アイルラン
LOAN FUND - LM
8 投資信託 - - 17,372.00 111.84 1,942,798.61 117.74 2,045,431.18 1.41
ド
CLASS EUR ACCU
TEVA PHARMACEU
9 イスラエル 社債 3.1500 2026/10/1 2,220,000.00 0.92 2,046,640.36 0.88 1,955,843.29 1.35
3.15 10/26
SPIRIT LOYALTY 8
10 米国 社債 8.0000 2025/9/20 1,810,000.00 1.04 1,877,501.44 1.06 1,918,600.00 1.32
9/25
UNITED CONT HL
11 米国 社債 4.2500 2022/10/1 1,900,000.00 0.91 1,721,763.24 0.91 1,728,027.75 1.19
4.25 10/22
DELTA AIR LINE
12 米国 社債 3.6250 2022/3/15 1,690,000.00 0.94 1,587,345.29 0.98 1,658,311.05 1.14
3.625 3/22
PETROBRAS GLOB
13 ブラジル 社債 5.7500 2029/2/1 1,350,000.00 0.91 1,234,760.64 1.11 1,501,397.72 1.03
5.75 2/29
PETROLEOS MEXI
14 メキシコ 社債 6.6250 2035/6/15 1,820,000.00 0.78 1,411,607.74 0.82 1,500,652.84 1.03
6.625 6/35
BRAZIL REP OF
15 ブラジル 政府証券 4.2500 2025/1/7 1,370,000.00 1.00 1,369,906.43 1.09 1,487,092.26 1.02
4.25 1/25
REP OF GUATEMA
16 グアテマラ 政府証券 4.3750 2027/6/5 1,350,000.00 1.00 1,343,282.21 1.10 1,478,811.75 1.02
4.375 6/27
ECLIPSE RESOUR
17 米国 社債 8.8750 2023/7/15 1,440,000.00 1.02 1,462,788.34 1.02 1,470,085.39 1.01
8.875 7/23
TEVA PHARM FN
18 イスラエル 社債 1.1250 2024/10/15 1,430,000.00 1.04 1,489,142.90 1.02 1,462,964.89 1.01
1.125 10/24
TENNECO PACKIN
19 米国 社債 7.9500 2025/12/15 1,300,000.00 0.97 1,267,439.72 1.11 1,443,000.00 0.99
7.95 12/25
JB POINDEXTER
20 米国 社債 7.1250 2026/4/15 1,353,000.00 1.05 1,419,417.46 1.06 1,436,833.58 0.99
7.125 4/26
DISH NETWORK
21 米国 転換社債 3.3750 2026/8/15 1,520,000.00 0.94 1,427,625.62 0.89 1,356,763.70 0.93
3.375 8/26
DELTA AIR LINES
22 米国 社債 7.0000 2025/5/1 1,230,000.00 0.99 1,223,580.31 1.09 1,341,806.48 0.92
7 5/25
BARCLAYS BK P
23 イギリス 社債 7.6250 2022/11/21 1,200,000.00 1.03 1,232,740.48 1.10 1,324,931.12 0.91
7.625 11/22
AERCAP IRELAN
アイルラン
24 社債 4.6250 2027/10/15 1,310,000.00 1.00 1,310,743.56 0.99 1,303,044.32 0.90
4.625 10/27 ド
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簿価(米ドル) 時価(米ドル) 投資
順 国・ 利率 満期日
銘柄 種類 保有数 比率
位 地域名 (%) (年/月/日)
単価 金額 単価 金額 (%)
RANGE RESOURCE
25 米国 社債 4.8750 2025/5/15 1,340,000.00 0.88 1,180,639.17 0.93 1,245,513.48 0.86
4.875 5/25
1011778 BC ULC /
26 カナダ 社債 3.5000 2029/2/15 1,210,000.00 1.00 1,210,100.00 0.99 1,203,145.35 0.83
3.5 2/29
TRANSPORT DE GA
アルゼンチ
27 社債 6.7500 2025/5/2 1,420,000.00 1.00 1,416,726.45 0.83 1,178,349.53 0.81
6.75 5/25 ン
TURK TELEKOM
28 トルコ 社債 6.8750 2025/2/28 1,130,000.00 1.00 1,124,804.94 1.02 1,155,778.13 0.80
6.875 2/25
VOC ESCROW LTD 5
29 米国 社債 5.0000 2028/2/15 1,310,000.00 1.00 1,311,158.36 0.87 1,136,732.06 0.78
2/28
HONDURAS GOVT
ホンジュラ
30 政府証券 6.2500 2027/1/19 1,000,000.00 1.01 1,013,524.70 1.13 1,125,468.80 0.77
6.25 1/27 ス
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③ 投資不動産物件
該当事項なし(2020年10月末日現在)。
④ その他投資資産の主要なもの
該当事項なし(2020年10月末日現在)。
(2)【運用実績】
①【純資産の推移】
2020年10月末日前1年間の各月末の純資産の推移は、以下のとおりである。
ブラジルレアルクラス
純資産総額 1口当たり純資産価格
(米ドル) (百万円) (米ドル) (円)
2019 年11月末日 56,293,849.33 5,888 2.86 299
12 月末日 58,381,591.03 6,107 3.07 321
2020 年1月末日 54,791,418.35 5,731 2.88 301
2月末日 52,904,010.46 5,534 2.66 278
3月末日 38,133,577.58 3,989 2.03 212
4月末日 37,669,087.76 3,940 2.00 209
5月末日 39,176,716.04 4,098 2.08 218
6月末日 38,393,234.88 4,016 2.07 217
7月末日 41,224,786.62 4,312 2.23 233
8月末日 41,057,920.52 4,295 2.14 224
9月末日 38,813,250.46 4,060 2.02 211
10 月末日 37,377,376.91 3,910 1.96 205
(注)上記に記載された各月末の数値は、各月末時点で公表された数値であり、サブ・トラストの財務書類の数値と一致しな
い場合がある。以下同じ。
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インドネシアルピアクラス
純資産総額 1口当たり純資産価格
(米ドル) (百万円) (米ドル) (円)
2019 年11月末日 28,138,646.41 2,943 4.65 486
12 月末日 28,935,635.15 3,027 4.80 502
2020 年1月末日 28,889,665.01 3,022 4.90 513
2月末日 26,860,942.44 2,810 4.57 478
3月末日 20,359,625.06 2,130 3.54 370
4月末日 23,021,640.70 2,408 4.03 422
5月末日 24,505,421.95 2,563 4.28 448
6月末日 24,740,182.09 2,588 4.44 464
7月末日 24,752,036.06 2,589 4.46 467
8月末日 24,930,207.13 2,608 4.49 470
9月末日 23,701,524.12 2,479 4.33 453
10 月末日 23,733,431.80 2,483 4.37 457
米ドルクラス
純資産総額 1口当たり純資産価格
(米ドル) (百万円) (米ドル) (円)
2019 年11月末日 30,906,332.93 3,233 7.36 770
12 月末日 31,274,138.60 3,271 7.49 783
2020 年1月末日 31,196,823.60 3,263 7.48 782
2月末日 30,249,436.22 3,164 7.29 763
3月末日 26,106,855.30 2,731 6.39 668
4月末日 26,925,820.50 2,816 6.58 688
5月末日 27,928,090.53 2,921 6.85 717
6月末日 28,487,144.25 2,980 6.91 723
7月末日 29,024,440.84 3,036 7.07 740
8月末日 29,426,937.40 3,078 7.13 746
9月末日 29,757,280.14 3,113 6.98 730
10 月末日 29,801,992.50 3,117 6.93 725
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英ポンドクラス
純資産総額 1口当たり純資産価格
(英ポンド) (百万円) (英ポンド) (円)
2019 年11月末日 1,707,545.92 231 7.00 947
12 月末日 1,729,179.64 234 7.13 964
2020 年1月末日 1,846,667.78 250 7.13 964
2月末日 2,119,055.47 287 6.96 941
3月末日 1,827,007.89 247 6.04 817
4月末日 1,885,332.46 255 6.23 843
5月末日 2,035,486.51 275 6.50 879
6月末日 1,456,934.66 197 6.56 887
7月末日 1,481,811.76 200 6.74 912
8月末日 1,497,128.04 202 6.80 920
9月末日 1,467,973.80 199 6.67 902
10 月末日 1,460,607.76 198 6.63 897
円クラス
純資産総額(円) 1口当たり純資産価格(円)
2019 年11月末日 1,588,096,319 6,711
12 月末日 1,617,416,347 6,833
2020 年1月末日 1,587,274,999 6,825
2月末日 1,431,952,042 6,656
3月末日 1,227,942,648 5,842
4月末日 1,253,263,798 6,022
5月末日 1,268,069,410 6,274
6月末日 1,246,292,414 6,347
7月末日 1,338,381,919 6,508
8月末日 1,351,767,640 6,571
9月末日 1,273,344,200 6,448
10 月末日 1,249,432,007 6,414
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ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッド(E24736)
半期報告書(外国投資信託受益証券)
ロシアルーブルクラス
純資産総額 1口当たり純資産価格
(米ドル) (百万円) (米ドル) (円)
2019 年11月末日 21,514,328.04 2,250 4.12 431
12 月末日 22,909,920.19 2,396 4.35 455
2020 年1月末日 21,993,675.46 2,301 4.22 441
2月末日 20,670,018.10 2,162 3.91 409
3月末日 13,378,547.72 1,399 2.91 304
4月末日 14,456,842.88 1,512 3.13 327
5月末日 15,748,023.18 1,647 3.41 357
6月末日 15,372,961.39 1,608 3.41 357
7月末日 15,314,433.43 1,602 3.35 350
8月末日 15,440,144.09 1,615 3.37 353
9月末日 14,267,544.42 1,492 3.15 329
10 月末日 13,525,360.11 1,415 3.04 318
トルコリラクラス
純資産総額 1口当たり純資産価格
(米ドル) (百万円) (米ドル) (円)
2019 年11月末日 30,486,022.60 3,189 2.82 295
12 月末日 28,867,972.73 3,020 2.79 292
2020 年1月末日 28,438,472.05 2,975 2.78 291
2月末日 25,604,703.04 2,678 2.58 270
3月末日 20,571,479.54 2,152 2.15 225
4月末日 19,979,395.76 2,090 2.12 222
5月末日 21,254,234.24 2,223 2.25 235
6月末日 20,789,496.25 2,175 2.27 237
7月末日 20,469,330.07 2,141 2.26 236
8月末日 20,024,929.58 2,095 2.22 232
9月末日 18,593,203.76 1,945 2.09 219
10 月末日 16,176,222.77 1,692 1.90 199
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ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッド(E24736)
半期報告書(外国投資信託受益証券)
南アフリカランドクラス
純資産総額 1口当たり純資産価格
(米ドル) (百万円) (米ドル) (円)
2019 年11月末日 1,020,955.61 107 3.48 364
12 月末日 1,085,668.41 114 3.70 387
2020 年1月末日 1,018,166.84 107 3.47 363
2月末日 948,291.53 99 3.23 338
3月末日 731,877.69 77 2.49 260
4月末日 682,671.46 71 2.51 263
5月末日 738,164.43 77 2.72 285
6月末日 561,584.72 59 2.79 292
7月末日 585,703.19 61 2.91 304
8月末日 557,395.50 58 3.00 314
9月末日 530,560.93 55 2.92 305
10 月末日 541,150.14 57 2.98 312
メキシコペソクラス
純資産総額 1口当たり純資産価格
(米ドル) (百万円) (米ドル) (円)
2019 年11月末日 12,807,687.95 1,340 5.29 553
12 月末日 11,521,399.62 1,205 5.59 585
2020 年1月末日 11,033,775.76 1,154 5.59 585
2月末日 10,476,934.38 1,096 5.22 546
3月末日 7,687,032.62 804 3.83 401
4月末日 7,762,571.21 812 3.92 410
5月末日 8,720,278.65 912 4.40 460
6月末日 8,465,135.40 885 4.27 447
7月末日 8,936,786.64 935 4.56 477
8月末日 9,049,859.39 947 4.67 488
9月末日 8,570,830.43 897 4.53 474
10 月末日 8,717,656.68 912 4.67 488
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豪ドルクラス
純資産総額 1口当たり純資産価格
(豪ドル) (百万円) (豪ドル) (円)
2019 年11月末日 2,892,842.03 213 7.30 537
12 月末日 2,948,407.66 217 7.43 547
2020 年1月末日 2,944,981.31 217 7.42 546
2月末日 2,788,508.20 205 7.24 533
3月末日 2,418,673.89 178 6.27 461
4月末日 2,498,677.50 184 6.47 476
5月末日 2,841,820.70 209 6.73 495
6月末日 2,558,898.21 188 6.80 500
7月末日 2,624,235.75 193 6.96 512
8月末日 2,385,154.10 175 7.03 517
9月末日 2,338,006.96 172 6.88 506
10 月末日 2,324,380.58 171 6.83 502
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②【分配の推移】
2020年10月末日前1年間における分配の推移は、以下のとおりである。
ブラジルレアルクラス インドネシアルピアクラス
1口当たり分配金 1口当たり分配金
(米ドル) (米ドル)
2019 年11月 0.02 (2円) 2019 年11月 0.04 (4円)
12 月 0.02 (2円) 12 月 0.04 (4円)
2020 年1月 0.02 (2円) 2020 年1月 0.04 (4円)
2月 0.02 (2円) 2月 0.04 (4円)
3月 0.02 (2円) 3月 0.04 (4円)
4月 0.02 (2円) 4月 0.04 (4円)
5月 0.02 (2円) 5月 0.04 (4円)
6月 0.02 (2円) 6月 0.04 (4円)
7月 0.02 (2円) 7月 0.04 (4円)
8月 0.02 (2円) 8月 0.04 (4円)
9月 0.02 (2円) 9月 0.04 (4円)
10 月 0.02 (2円) 10 月 0.04 (4円)
設定来累計(2020年10月末日現在):8.20米ドル 設定来累計(2020年10月末日現在):8.34米ドル
米ドルクラス 英ポンドクラス
1口当たり分配金 1口当たり分配金
(米ドル) (英ポンド)
2019 年11月 0.05 (5円) 2019 年11月 0.03 (4円)
12 月 0.05 (5円) 12 月 0.03 (4円)
2020 年1月 0.05 (5円) 2020 年1月 0.03 (4円)
2月 0.05 (5円) 2月 0.03 (4円)
3月 0.05 (5円) 3月 0.03 (4円)
4月 0.05 (5円) 4月 0.03 (4円)
5月 0.05 (5円) 5月 0.03 (4円)
6月 0.05 (5円) 6月 0.03 (4円)
7月 0.05 (5円) 7月 0.03 (4円)
8月 0.05 (5円) 8月 0.03 (4円)
9月 0.05 (5円) 9月 0.03 (4円)
10 月 0.05 (5円) 10 月 0.03 (4円)
設定来累計(2020年10月末日現在):6.87米ドル 設定来累計(2020年10月末日現在):6.45英ポンド
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円クラス ロシアルーブルクラス
1口当たり分配金 1口当たり分配金
(円) (米ドル)
2019 年11月 30 2019 年11月 0.04 (4円)
12 月 30 12 月 0.04 (4円)
2020 年1月 30 2020 年1月 0.04 (4円)
2月 30 2月 0.04 (4円)
3月 30 3月 0.04 (4円)
4月 30 4月 0.04 (4円)
5月 30 5月 0.04 (4円)
6月 30 6月 0.04 (4円)
7月 30 7月 0.04 (4円)
8月 30 8月 0.04 (4円)
9月 30 9月 0.04 (4円)
10 月 30 10 月 0.04 (4円)
設定来累計(2020年10月末日現在):6,450円 設定来累計(2020年10月末日現在):6.31米ドル
トルコリラクラス 南アフリカランドクラス
1口当たり分配金 1口当たり分配金
(米ドル) (米ドル)
2019 年11月 0.03 (3円) 2019 年11月 0.03 (3円)
12 月 0.03 (3円) 12 月 0.03 (3円)
2020 年1月 0.03 (3円) 2020 年1月 0.03 (3円)
2月 0.03 (3円) 2月 0.03 (3円)
3月 0.03 (3円) 3月 0.03 (3円)
4月 0.03 (3円) 4月 0.03 (3円)
5月 0.03 (3円) 5月 0.03 (3円)
6月 0.03 (3円) 6月 0.03 (3円)
7月 0.03 (3円) 7月 0.03 (3円)
8月 0.03 (3円) 8月 0.03 (3円)
9月 0.03 (3円) 9月 0.03 (3円)
10 月 0.03 (3円) 10 月 0.03 (3円)
設定来累計(2020年10月末日現在):7.05米ドル 設定来累計(2020年10月末日現在):5.72米ドル
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メキシコペソクラス 豪ドルクラス
1口当たり分配金 1口当たり分配金
(米ドル) (豪ドル)
2019 年11月 0.04 (4円) 2019 年11月 0.04 (3円)
12 月 0.04 (4円) 12 月 0.04 (3円)
2020 年1月 0.04 (4円) 2020 年1月 0.04 (3円)
2月 0.04 (4円) 2月 0.04 (3円)
3月 0.04 (4円) 3月 0.04 (3円)
4月 0.04 (4円) 4月 0.04 (3円)
5月 0.04 (4円) 5月 0.04 (3円)
6月 0.04 (4円) 6月 0.04 (3円)
7月 0.04 (4円) 7月 0.04 (3円)
8月 0.04 (4円) 8月 0.04 (3円)
9月 0.04 (4円) 9月 0.04 (3円)
10 月 0.04 (4円) 10 月 0.04 (3円)
設定来累計(2020年10月末日現在):4.76米ドル 設定来累計(2020年10月末日現在):5.24豪ドル
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③【収益率の推移】
2019年11月1日から2020年10月末日までの期間における収益率は、以下のとおりである。
(注)
収益率(%)
ブラジルレアルクラス -26.91
インドネシアルピアクラス 3.85
米ドルクラス 2.31
英ポンドクラス -0.14
円クラス 0.94
ロシアルーブルクラス -14.77
トルコリラクラス -20.14
南アフリカランドクラス -1.18
メキシコペソクラス -4.10
豪ドルクラス 0.14
(注)収益率(%)=100×(a-b)/b
a=2020年10月末日現在の1口当たり純資産価格(当該期間中の分配金の合計額を加えた額)
b=2019年10月末日現在の1口当たり純資産価格(分配落の額)
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2【販売及び買戻しの実績】
2020年10月末日前1年間における販売および買戻しの実績ならびに2020年10月末日現在の発行済口数
は、以下のとおりである。
販売口数 買戻し口数 発行済口数
2,263,729 2,716,381 19,098,757
ブラジルレアルクラス
(2,263,729) (2,716,381) (19,098,757)
152,783 886,102 5,435,410
インドネシアルピアクラス
(152,783) (886,102) (5,435,410)
387,412 323,323 4,303,306
米ドルクラス
(387,412) (323,323) (4,303,306)
89,752 99,461 220,239
英ポンドクラス
(89,752) (99,461) (220,239)
22,589 56,134 194,795
円クラス
(22,589) (56,134) (194,795)
555,835 1,707,930 4,442,532
ロシアルーブルクラス
(555,835) (1,707,930) (4,442,532)
306,061 3,052,372 8,493,561
トルコリラクラス
(306,061) (3,052,372) (8,493,561)
20,925 119,056 181,458
南アフリカランドクラス
(20,925) (119,056) (181,458)
141,882 692,891 1,865,135
メキシコペソクラス
(141,882) (692,891) (1,865,135)
42,676 96,009 340,246
豪ドルクラス
(42,676) (96,009) (340,246)
(注)( )内の数字は、本邦内における販売、買戻しおよび発行口数である。
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3【ファンドの経理状況】
a.ファンドの日本文の中間財務書類は、米国における諸法令および一般に認められた会計原則に準拠
して作成された原文の中間財務書類を翻訳したものである(ただし、円換算部分を除く。)。ファン
ドの日本文の中間財務書類は「中間財務諸表等の用語、様式および作成方法に関する規則」第76条第
4項但書の規定に準拠して作成されている。
b.ファンドの原文中間財務書類は外国監査法人等(公認会計士法(昭和23年法律第103号)第1条の3
第7項に規定する外国監査法人等をいう。)の監査を受けていない。
c.ファンドの原文の中間財務書類は米ドルで表示されている。日本文の中間財務書類には、主要な金
額について円貨換算が併記されている。日本円による金額は、2020年10月30日現在における株式会社
三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相場の仲値(1米ドル=104.60円)で換算されている。なお、千円
未満の金額は四捨五入されている。
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(1)【資産及び負債の状況】
WA ハイ・インカム社債ファンド(マルチ・カレンシー型)
(ケイマン諸島のユニット・トラストであるウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズ
のサブ・ファンド)
資産・負債計算書
2020 年9月30日現在(無監査)
(米ドルで表示)
米ドル 千円
資産
143,764,879 15,037,806
投資有価証券、時価(取得原価142,939,803米ドル)
5,288,773 553,206
現金等価物
1,030,615 107,802
外貨、時価(取得原価1,025,564米ドル)
1,781,016 186,294
ブローカーに対する債権
1,898,412 198,574
未収利息
1,833,835 191,819
為替予約に係る未実現利益
610,214 63,828
投資有価証券売却未収金
112,294 11,746
受益証券販売未収金
156,320,038 16,351,076
資産合計
負債
3,523,908 368,601
為替予約に係る未実現損失
1,916,844 200,502
投資有価証券購入未払金
193,660 20,257
受益証券買戻未払金
273,801 28,640
未払管理会社報酬
312,885 32,728
未払販売会社報酬
303,322 31,727
未払費用
6,524,420 682,454
負債合計
149,795,618 15,668,622
買戻可能受益証券保有者に帰属する純資産
添付の注記は当財務書類と不可分のものである。
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米ドル 円
ブラジルレアルクラス
2.023 212
38,813,479 米ドル/19,185,063口
円クラス
61.105 6,392
12,066,252 米ドル/197,469口
英ポンドクラス
8.621 902
1,897,807 米ドル/220,140口
米ドルクラス
6.979 730
29,757,453 米ドル/4,263,946口
インドネシアルピアクラス
4.325 452
23,701,663 米ドル/5,480,081口
ロシアルーブルクラス
3.152 330
14,267,630 米ドル/4,526,399口
トルコリラクラス
2.087 218
18,514,114 米ドル/8,870,788口
南アフリカランドクラス
2.924 306
530,564 米ドル/181,458口
メキシコペソクラス
4.529 474
8,570,880 米ドル/1,892,434口
豪ドルクラス
4.930 516
1,675,776 米ドル/339,880口
添付の注記は当財務書類と不可分のものである。
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WA ハイ・インカム社債ファンド(マルチ・カレンシー型)
(ケイマン諸島のユニット・トラストであるウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズ
のサブ・ファンド)
損益計算書
2020 年9月30日に終了した6か月間(無監査)
(米ドルで表示)
米ドル 千円
投資収益
4,442,622 464,698
利息(外国源泉徴収税5,954米ドル控除後)
70,526 7,377
配当金(外国源泉徴収税30,225米ドル控除後)
472,075
投資収益合計 4,513,148
費用
611,711 63,985
販売会社報酬
535,247 55,987
管理会社報酬
88,191 9,225
保管報酬
55,504 5,806
管理事務代行、会計および名義書換事務代行会社報酬
38,232 3,999
代行協会員報酬
22,562 2,360
専門家報酬
10,277 1,075
債権回収費用
7,646 800
受託会社報酬
29,831 3,120
その他
1,399,201 146,356
費用合計
3,113,947 325,719
投資純利益
投資、外貨換算/外貨取引ならびにデリバティブ契約に係る
実現および未実現純利益(損失)
実現純利益(損失)
投資 (4,894,648) (511,980)
12,664 1,325
外貨取引
(14,012,952) (1,465,755)
為替予約
実現純(損失) (18,894,936) (1,976,410)
未実現利益(損失)の純変動
22,163,458 2,318,298
投資
外貨換算 (13,795) (1,443)
13,504,325 1,412,552
為替予約
35,653,988 3,729,407
未実現利益(損失)の純変動
投資、外貨換算/外貨取引ならびにデリバティブ契約に
16,759,052 1,752,997
係る実現および未実現純利益(損失)
19,872,999 2,078,716
運用により生じた純資産の純増加額
添付の注記は当財務書類と不可分のものである。
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半期報告書(外国投資信託受益証券)
WA ハイ・インカム社債ファンド(マルチ・カレンシー型)
(ケイマン諸島のユニット・トラストであるウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズ
のサブ・ファンド)
純資産変動計算書
2020 年9月30日に終了した6か月間(無監査)
(米ドルで表示)
米ドル 千円
運用
3,113,947 325,719
投資純利益
実現純(損失) (18,894,936) (1,976,410)
35,653,988 3,729,407
未実現利益(損失)の純変動
19,872,999 2,078,716
運用により生じた純資産の純増加額
受益者への分配
ブラジルレアルクラス (2,252,177) (235,578)
円クラス (343,659) (35,947)
英ポンドクラス (59,601) (6,234)
米ドルクラス (1,232,726) (128,943)
インドネシアルピアクラス (1,349,161) (141,122)
ロシアルーブルクラス (1,101,308) (115,197)
トルコリラクラス (1,660,680) (173,707)
南アフリカランドクラス (42,288) (4,423)
メキシコペソクラス (470,285) (49,192)
(62,582) (6,546)
豪ドルクラス
分配合計 (8,574,467) (896,889)
受益者取引
(3,465,394) (362,480)
受益者取引により生じた純資産の純(減少)額(注記9)
純資産の純増加額 7,833,138 819,346
純資産
141,962,480 14,849,275
期首
149,795,618 15,668,622
期末
添付の注記は当財務書類と不可分のものである。
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半期報告書(外国投資信託受益証券)
WA ハイ・インカム社債ファンド(マルチ・カレンシー型)
(ケイマン諸島のユニット・トラストであるウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズ
のサブ・ファンド)
財務書類注記
2020 年9月30日現在(無監査)
(米ドルで表示)
1.組織および投資目的
WA ハイ・インカム社債ファンド(マルチ・カレンシー型)(以下「ファンド」という。)は、ケイマ
ン諸島の信託法(改訂済)に基づく信託証書により設立され、ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド
法に基づき登録されたユニット・トラストであるウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリー
ズ(以下「トラスト」という。)のサブ・ファンドとして2010年10月4日付で設定された。トラストはア
ンブレラ型ユニット・トラストとして構成されており、各サブ・ファンドの資産および負債の分別を目的
として、複数のサブ・ファンドの設立が容認されている。2020年9月30日現在、ウエスタン・アセット・
オフショア・ファンド・シリーズのサブ・ファンドは10本であった。ウエスタン・アセット・マネジメン
ト・カンパニー・リミテッド(以下「WAMCL」という。)は、トラストの管理会社である。ウエスタ
ン・アセット・マネジメント・カンパニー・エルエルシー(旧ウエスタン・アセット・マネジメント・カ
ンパニー)(以下「WAM」という。)、ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・ピー
ティーイー・リミテッド(以下「ウエスタン・アセット・シンガポール」という。)、ウエスタン・ア
セット・マネジメント株式会社(以下「ウエスタン・アセット東京」という。)、ウエスタン・アセッ
ト・マネジメント・カンパニー・DTVM・リミターダ(以下「ウエスタン・アセット・ブラジル」とい
う。)およびウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・ピーティーワイ・リミテッド(以下
「ウエスタン・アセット・メルボルン」という。)は、ファンドの投資顧問会社(以下総称して「投資運
用会社」という。)である。BNYメロン・ファンド・マネジメント(ケイマン)リミテッドは、ファン
ドの管理事務代行会社および受託会社である。ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロン・コーポレー
ションの完全子会社であるザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロンは、ファンドの保管会社および副管
理事務代行会社である。ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロン(シンガポール支店)は、ファンドの
登録・名義書換事務代行会社である。三菱UFJモルガン・スタンレーPB証券株式会社(日本)は、
ファンドの代行協会員および販売会社である。
ファンドの投資目的は、多角化された投資ポートフォリオによりインカム・ゲインおよびキャピタル・
ゲインから成る長期のトータル・リターンを受益者に提供することを追求することである。かかる投資
ポートフォリオは、おもにハイ・イールド債および新興市場の発行体の債券を含む世界各国の社債から構
成される。ファンドはまた、非政府系機関モーゲージ証券、優先証券および劣後証券のような伝統的なハ
イ・イールド債または新興市場ベンチマークとは異なる証券および資産クラスへ投資することもある。
ファンドは複数の他通貨クラスの募集を行う。
2020年9月30日現在、ファンドは、ファンドの発行済受益証券の98%を保有する1名の外部受益者を有
した。当該受益者の行動がファンドに重大な影響を及ぼすことがある。
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2.重要な会計方針の要約
会計の基礎
米国で一般に認められる会計原則(以下「U.S.GAAP」という。)に従い、ファンドは発生主義
会計を使用している。したがって、利益および費用は、それぞれ稼得または発生した時点で計上される。
ファンドは、 財務会計基準審議会(以下「FASB」という。)の 会計基準編纂書946「金融サービス-
投資会社」における会計および報告ガイダンスに従った投資会社である。
見積りの使用
U.S.GAAPに従った財務書類の作成において、経営陣は、財務書類の日付現在の資産および負債の
報告金額、偶発資産および負債の開示ならびに報告期間中の運用による純資産の増減についての報告金額
に影響を及ぼし得る見積りおよび仮定を行うことを要求される。実際の結果はこれらの見積りと異なるこ
とがある。
現金等価物および外貨
現金等価物および外貨は、金融機関における預金および外貨から構成される。現金等価物は、取得原価
に経過利息を加えて計上されており、公正価値に近似している。
ファンドは、購入時に満期3か月以内の流動性の高いすべての投資有価証券を現金等価物とみなす。現
金等価物には、マネー・マーケット勘定の5,288,773米ドルが含まれる。銀行で保有される現金は、連邦預
金保険公社(以下「FDIC」という。)の保険補償範囲250,000米ドルを定期的に上回り、その結果とし
て、FDICの保険補償を超過した金額に関連する信用リスクの集中がある。
ブローカーに対する債務/債権
ファンドは、(もしあれば)特定のデリバティブ・ポジションに係る担保について、資産・負債計算書
の「ブローカーに対する債権」の項目に、ブローカーから要求される残高を表す制限付の現金を計上す
る。「ブローカーに対する債務」は、制限付の現金およびブローカーで保有される現金を含むことがあ
る。ブローカーに対する債務/債権は、各ブローカーとの有効な相殺権が存在したため、取引相手方別の
純額基準で計上されている。ファンドは、事業を一緒に行う金融機関の信用力を継続的に監視する。
有価証券取引および投資収益
有価証券取引は取引日現在で会計処理される。引き渡した有価証券の原価および売却した有価証券に係
る純損益は、先入先出法を用いて決定される。有価証券に係る利息収益は、発生主義に基づき、適用ある
源泉徴収税を控除した後の金額で計上される。利息収益には、実効金利法で計上されるディスカウントの
増価およびプレミアムの償却が含まれる。配当収益は、適用される源泉徴収税を控除し、分配落ち日に計
上される。
機能通貨および表示通貨
ファンドの財務書類に含まれる項目は、ファンドが運用活動を行う主たる経済環境の通貨で測定され
る。受益証券の発行、買戻しおよび評価の大部分が米ドルで行われ、かつ表示される。
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外貨換算/外貨取引
外貨建ての投資有価証券ならびにその他の資産および負債は、評価日の実勢為替レートに基づき米ドル
金額に換算される。外貨建ての投資有価証券の売買、損益項目ならびに受益証券の発行および買戻しは、
かかる取引のそれぞれの日の実勢為替レートに基づき米ドル金額に換算される。
ファンドは投資有価証券に係る為替レートの変動により生じる運用損益と保有有価証券の市場価格の変
動により生じる運用損益の部分を区分していない。かかる変動は、損益計算書の投資有価証券に係る実現
および未実現純損益に含まれる。
実現為替純損益は外貨の売却により生じ、それには為替予約の決済にかかる為替損益、有価証券取引の
取引日と決済日間で実現した為替損益、ならびにファンドの帳簿に計上された配当、利息、外国源泉徴収
税金額と実際に受け払いした米ドル相当金額との差額が含まれる。未実現為替純損益は、為替レートの変
動の結果、評価日の投資有価証券およびデリバティブ契約以外の資産および負債の公正価値の変動により
生じる。
特定の外国有価証券取引および外貨取引は、特に外国証券市場に関する政府の監督および規制が低水準
である可能性および政治的または経済的に不安定な可能性により、米ドル建て取引では通常考えられない
問題およびリスクを伴うことがある。
所得税
ケイマン諸島の現行法に従い、ファンドが支払うべき所得税、遺産税、法人税、キャピタル・ゲイン税
またはその他の税は存在しない。その結果、当財務書類では納税引当金は積み立てられていない。
ファンドはその業務を遂行することを目的としているため、米国での取引または事業活動に従事してい
るとはみなされず、従って、その所得はファンドが行う米国での取引または事業に「実質的に関連してい
る」としては取り扱われない。実質的に関連した所得には、米国国内企業に対して適用される累進税率で
米国連邦所得税が課せられる。配当金および利息収益を含む「実質的に関連」していないが米国源泉であ
る特定のカテゴリーの所得は、30%の米国課税の対象となる。しかし、ポートフォリオ利息の非課税に基
づき、稼得したポートフォリオ利息には30%課税は適用されない。2020年9月30日に終了した6か月間に
ついて、ファンドが稼得した利息はポートフォリオ利息の非課税に適格である。
ファンドは、税務ポジションが税務調査時に「どちらかといえば」肯定されるかどうかを決定するよう
ファンドに要求する、税務ポジションの不確実性の会計処理および開示に関する権威ある指導に従う。経
営陣は、2020年9月30日現在、税額が確定していない年度すべてにおけるファンドの税務ポジションの分
析を行い、財務書類において認識または開示を必要とする不確実な税務ポジションはないと結論付けた。
ファンドの方針は、不確実な税務ポジションに関する利息および課徴金(もしあれば)を所得税費用の構
成要素として認識することである。2020年9月30日に終了した6か月間について、ファンドは不確実な税
務ポジションに関するいかなる利息または課徴金も認識しなかった。
参加受益証券の発行および買戻し
ファンド受益証券は複数のクラス(以下それぞれ「クラス」といい、総称して「クラシズ」という。)
で発行される。ファンドは現在、ブラジルレアルクラス(「BRL」)、円クラス(「JPY」)、英ポ
ンドクラス(「GBP」)、米ドルクラス(「USD」)、インドネシアルピアクラス(「IDR」)、
ロシアルーブルクラス(「RUB」)、トルコリラクラス(「TRY」)、南アフリカランドクラス
(「ZAR」)、メキシコペソクラス(「MXN」)および豪ドルクラス(「AUD」)(以下、米ドル
クラスを除き「他通貨クラス」という。)を募集している。ブラジルレアルクラス、米ドルクラス、イン
ドネシアルピアクラス、ロシアルーブルクラス、トルコリラクラス、南アフリカランドクラスおよびメキ
シコペソクラスは、米ドル建てで、英ポンドクラスは英ポンド建て、円クラスは日本円建て、および豪ド
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ルクラスは豪ドル建て(以下それぞれ「表示通貨」という。)であり、受益証券の発行、買戻し、評価が
行われ、受益証券はかかる通貨建てで表示される。
各クラスの純資産価格は、該当する取引日の表示通貨で決定される。取引日とは、連邦、州または地方
銀行がニューヨーク、ロンドン、日本、およびケイマン諸島で営業をしている、ならびにニューヨーク証
券取引所およびロンドン証券取引所が取引を行っている各ファンド営業日のことである。ファンドの受益
証券の発行および買戻しは、最終純資産価額に基づき、かかるファンド営業日に行われる。純資産価額の
3.5%を上限とする販売手数料が、販売会社によって課せられ、留保されている。2020年9月30日に終了し
た6か月間について、販売会社は販売手数料を放棄した。
受託会社は投資運用会社と協議の上、とりわけ、いずれの期間においても、投資運用会社がファンドの
純資産の評価額を公正に決定することが合理的に実行できない場合に、ファンドの純資産価額の決定、
ファンドの受益証券の発行および買戻しを一時的に停止することがあり、買戻代金の支払日を延期するこ
とがある。2020年9月30日に終了した6か月間中に、かかる事象はなかった。
収益、費用、利益および損失の割り当て
収益、費用ならびに実現および未実現損益は、各クラスの純資産の割合に基づき各受益証券クラスに
日々割り当てられる。ファンドは、かかるクラスに関するヘッジ取引によって生じた適用できる利益、損
失および費用を関連する受益証券のクラスに対して具体的に加算または控除を行う(例:円クラス受益証
券のヘッジ取引に関するすべての費用は、円クラス受益証券によって負担される。)ため、当該クラスの
評価について調整を行う予定である。受益証券のすべてのクラスは、非米ドル建て投資を機能通貨に対し
ヘッジすることで生じた利益、損失および費用を按分比例により負担する。
買戻未払金
買戻しは、買戻通知で請求された金額が確定した時点で負債として認識される。これは通常、買戻請求
の性質により、通知の受領時点、もしくは会計期間の最終日のいずれかに発生する。その結果、期末の純
資産価額に基づくが期末後に支払われた買戻しは、2020年9月30日現在の資産・負債計算書において買戻
未払金として反映される。受領した買戻通知で米ドル額および受益証券金額が確定していない場合は、買
戻しおよび受益証券金額を決定するために使用される純資産価額が決定されるまで資本に留保される。
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受益者への分配
投資純利益、実現または未実現純利益および/またはキャピタルからの分配は、各月の15日までにファ
ンドによって宣言される。受益証券保有者が追加の受益証券への再投資を選択しない限り、分配は投資運
用会社が決定した通り、現金または現物で支払われる。クラスに関する現金分配は、そのクラスの表示通
貨で支払われる。
直近の会計基準
2017年3月、FASBは、会計基準書アップデート(以下「ASU」という。)第2017-08号「購入され
たコーラブル債務証券に係るプレミアム償却」を公表した。これは、プレミアム付きで保有される特定の
コーラブル債務証券の償却期間を最も早いコール日に短縮するものである。新規および改訂された開示に
ついては、2019年12月15日より後に開始する報告期間の期中期間および年度から効力を生じる。ファンド
は当該基準の早期適用をしておらず、経営陣はASU第2017-08号が意味すること、およびファンドの財務
書類に与えるその影響を現在評価している。
3.評価
ファンドは、各取引日の投資証券の公正価値を決定するための手続きを採用した。かかる手続きのも
と、ファンドは、各取引日のファンドの投資評価額を決定するため、投資運用会社が管理する価格決定委
員会に権限を委任した。下記の注記は、ファンドの投資証券を評価するために用いた手順をきわめて詳細
に記載している。
ファンドは、投資証券の公正価値を設定するために、インカム・アプローチおよび市場アプローチの両
方を使用している。特定の技法およびインプットの使用は、市場および経済状況の動向に伴う入手可能性
および関連性に基づき、時間とともに変化する可能性がある。
投資運用会社は、公正価値の決定を行う時に、関連性があり、ふさわしいと判断する価格決定の技法を
検討する。ファンドが所有する投資証券について第三者の価格情報の信頼度を決定する場合、投資運用会
社は、とりわけ、ベンダー価格の詳細調査、日々の価格変動の監視、および市場参加者間取引の調査を実
施する。さらに、前日から事前に設定された閾値を超えて変動する価格は、新たな価格決定手段で検証さ
れるか、可能な場合、結果として得た公正価値に影響を及ぼすインプットモデルに検証可能な変動を評価
することで検証される。
取引所で取引されるオプション、ワラントならびに公開取引される米国および米国以外の株式証券は、
通常、かかる有価証券が取引されている取引所または市場において有価証券が評価される日の営業時間終
了時点での公式の終値もしくは最終報告売却価格、または売買がない場合は、直近の入手可能な買い呼値
で評価される。先物契約は、取引されている商品取引所または証券取引所の各営業日の終了時点での最終
決済価格で評価される。
満期まで60日超を残して購入された短期有価証券を含む債券は、通常、複数の価格決定業者から入手し
た価格で評価される。価格決定業者は下表に示した複数のインプットに基づき、かかる有価証券を評価す
る。表は、ファンドが投資することを承認されている債券の特定のクラスを評価するために一般的に適し
ているインプットの例である。しかし、これらの分類は排他的なものではなく、どんなインプットも債券
のその他のクラスを評価するために使用することができる。
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債券のクラスおよびデリバティブ インプットの例
すべて すべてのベンチマーク利回り、取引、買い呼値、売り呼値、
ディーラーおよび取引システムによる相場価格、スプレッド
および類似の有価証券市場で観察されるその他の関係。
キャッシュ・フロー、財務または担保実績およびその他の関
連データなどの要素を用いて算出される利回り測定など、内
部開発した価格評価モデル(以下総称して「標準的インプッ
ト」という。)
社債およびノート 標準的インプットおよび新規発行のデータ
政府および政府機関の債券および 標準的インプット
ノート
モーゲージ証券、アセット・バッ 標準的インプット、返済履歴、債務不履行率、延滞・損失仮
ク証券 定、担保特性、信用補完および特定の取引情報
仕組み商品(IO証券(金利部分 標準的インプットに加え、新規発行のデータ、毎月の返済情
のみ)、PO証券(元本部分の 報および担保実績
み)およびモーゲージ担保証券な
らびに債務担保証券)
ローン、ローン・パーティシペー 取引値、買い呼値、売り呼値およびディーラーからの相場価
ションおよびローン譲渡 格
学生ローン 標準的インプット(ローンの加重平均残存年限を含む)
スワップおよびその他のデリバ 標準的インプットおよび金利カーブ、金利ボラティリティ、
ティブ 原参照有価証券の信用スプレッドおよび回収率、指数スプ
レッド、為替スポットおよびフォワード・カーブ、為替ボラ
ティリティ
投資運用会社が適切とみなす場合は(価格決定業者の価格が入手不能または適切とみなされない場
合)、債券は、合理的かつタイムリーに入手可能な買い呼値と売り呼値の中間値、または類似の満期、品
質、種類の有価証券の価格により誠実に評価される。
満期まで60日以内で購入された短期有価証券は、公正価値に近似した償却原価で評価される。
代表的な市場の時価が容易に入手できないか、信頼できないとみなされる有価証券および投資は、投資
運用会社によって誠実に公正な評価が行われる。有価証券の公正価値の誠実な決定を行うために、多岐に
わたるインプットが見直される。これらのインプットには、有価証券の種類および取得原価、有価証券の
転売に関する契約上または法的な制限、発行体の関連する財務上・事業上の展開、活発に取引される類似
のまたは関連する有価証券、有価証券の転換または交換の権利、関連する企業活動、有価証券の取引終了
後に発生した重要な事象、および全般的な市場状況の変動などが含まれるが、これらに限らない。活発に
取引されていない投資の公正価値評価および評価には判断を伴い、より活発な取引活動があった場合に用
いられたであろう評価とは大幅に異なることがある。
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第三者が評価したベンダー価格が入手できない、または公正価値の指標とみなされない場合、投資運用
会社はブローカー・ディーラーから指標となる市場相場(以下「ブローカー相場」という。)を直接入手
することを選択できる。指標となる市場相場は、一般的に確立された市場参加者から受領される。投資運
用会社は、当該市場相場を裏付ける対象インプットを検討するために透明性を要求する。対象インプット
についての透明性がブローカーから受領された際のインプットが観察可能である場合、有価証券は公正価
値ヒエラルキーのレベル2とみなされる。インプットに透明性がない、もしくは観察不能であると確認さ
れた場合、有価証券は公正価値ヒエラルキーのレベル3と分類される。
ブローカー相場が評価日時点で受領されない場合、直近の入手可能なブローカー相場が使用されること
がある。しかし、ブローカー相場が受領された日から評価日までの関連するベンチマーク証券の利回りの
補間変動に基づく直近のブローカー相場に対して調整が行われる。一般的に、ベンチマーク証券は、標準
的な満期の特定の米国財務省証券から構成される。具体的に、利回りの補間変動は、値付される有価証券
の期間と値付される有価証券より若干長いまたは短い期間のベンチマーク証券の期間とを比べて測定する
補間要素を使用して計算される。その後、補間利回りの変動は、価格の明示的変動を計算するために有価
証券の期間に適用される。
為替予約、オプション契約、スワップション契約またはスワップ契約のような店頭の金融デリバティブ
商品は、対象の資産価格、指数、参照利率およびその他のインプットまたは当該要素のコンビネーション
からその価値を得る。当該契約は、通常、値付業者またはブローカー・ディーラー相場に基づき評価され
る。商品および取引の条件によって、金融デリバティブ商品の価値は、値付モデルのシミュレーションを
含む一連の技法を使う値付業者により見積もられる。値付モデルには、発行体の詳細、指数、スプレッ
ド、金利、イールド・カーブおよび為替レートのような活発な市場相場から観察されるインプットを用い
る。
登録された取引所のような多数当事者間または取引機関のプラットフォームで取引される中央清算機関
で決済されるスワップは、それぞれの取引所で決定される日々の決済価格で評価される。中央清算機関で
決済されるクレジット・デフォルト・スワップについて、清算機関は、全期間にわたる実行可能な価格水
準を提供するよう会員に求めている。外部の第三者の価格と共にこれらの水準は、日々の決済価格を提示
するために使用される。中央清算機関で決済される金利スワップは、日々の決済価格を提示するために
オーバーナイト・インデックス・スワップ・レートおよびロンドン銀行間取引金利(以下「LIBOR」
という。)の先渡為替レートを含む対象レートを参照する価格モデルを使用して評価される。これらの有
価証券は、公正価値ヒエラルキーのレベル2に分類される。
集団投資ビークル(投資会社を含む。)への投資は、簡便法として、かかる投資ビークルの純資産額を
使用して評価される。
ファンドの資産および負債の公正価値の決定に使用される様々なインプットは、下記に示される大まか
なレベルに要約される。
●レベル1-同一の投資の活発な市場での相場価格
●レベル2-その他の重要な観察可能なインプット(類似の投資の相場価格、金利、返済スピード、信用
リスクなどを含む。)
●レベル3-投資の公正価値を決定する際の投資運用会社の独自の仮定を含む、重要な観察不能なイン
プット。レベル3の公正価値評価技法には、(ⅰ)判断および多岐にわたる仮定(返済の仮定
および債務不履行率の仮定を含むがこれに限らない。)の適用を必要とする内部開発モデル
の利用、および(ⅱ)第三者による評価の要請(通常はブローカー・ディーラー)が含まれ
る。第三者の価格評価業者はしばしば、主観的であり、また判断および多岐にわたる仮定
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(返済の仮定および債務不履行率の仮定を含むがこれに限らない。)の適用も必要とする内
部開発モデルを利用している。
評価レベルは、これらの有価証券への投資に伴うリスクまたは流動性を必ずしも示唆するものではな
い。
以下は、公正価値で計上されたファンドの資産および負債の評価に用いられた評価ヒエラルキーにおけ
るレベルの要約である。
資産
その他の重要な 重要な
観察可能な 観察不能な
相場価格 インプット インプット
( レベル 1) (レベル2) (レベル3) 合計
詳細 (米ドル) (米ドル) (米ドル) (米ドル)
ノートおよび債券
- 133,885,405 242,585 134,127,990
ターム・ローン(実行済) - 4,912,420 - 4,912,420
上場投資信託 2,586,999 - - 2,586,999
普通株式 - - 82,211 82,211
為替予約 - 1,833,835 - 1,833,835
簡便法を使用して評価され
- - - 2,055,259
た投資対象
合計 2,586,999 140,631,660 324,796 145,598,714
負債
その他の重要な 重要な
観察可能な 観察不能な
相場価格 インプット インプット
( レベル 1) (レベル2) (レベル3) 合計
詳細
(米ドル) (米ドル) (米ドル) (米ドル)
為替予約 - 3,523,908 - 3,523,908
4.関連投資会社への投資
下表は、2020年9月30日現在の関連投資会社へのファンドの投資(以下「投資先ファンド」という。)
を要約したものである。2020年9月30日に終了した6か月間について、ファンドが投資先ファンドに対し
て管理報酬または実績報酬を直接支払うことはなかった。2020年9月30日に終了した6か月間中、ファン
ドは関連投資会社からいずれの分配金も受領しなかった。
2020 年3月31日 未実現 2020 年9月30日
現在の公正価値 購入 買戻手取額 実現利益 (損)益の変動 現在の公正価値
投資
(米ドル) (米ドル) (米ドル) (米ドル) (米ドル) (米ドル)
レッグ・メイソン・クオリファイド・
インベスターズ・ファンドII・ピーエ - 1,942,799 - - 112,460 2,055,259
ルシー
5.ローン、ローン・パーティシペーションおよびローン譲渡
ファンドは、ローンの当初の貸付シンジケートの一員として、または別の貸し手からの譲渡によりロー
ンを取得することがあり、またローン・パーティシペーション(例えば、他の貸し手のローンの一部に対
する参加権)を購入することもある。原ポートフォリオには、ローン、ローン・パーティシペーション、
ならびにブリッジ・ローンおよび占有継続債務者ファシリティを含むその他の種類のローンが含まれる。
ローンおよびローン・パーティシペーションへの投資は、ファンドを流動性リスクにさらすことがあ
る。ローンおよびローン・パーティシペーションは金融機関の間で取引可能だが、標準的な債務証券の流
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動性を持たず、ローンの主幹銀行もしくは幹事銀行または借り手の同意を必要とするなど、転売に制限が
ある場合が多いため、流動性に問題が生じることがある。
ファンドが取得した一部のローン・パーティシペーションまたは譲渡は、貸し手の未実行の契約または
借り手が信用枠の上限額まで随時借入および返済を行うことができる回転信用枠を伴うことがある。こう
した場合、ファンドは、ローン書類で規定された条件に基づき、追加の借入れに対する自己の持分を前貸
しする義務を負うことになる。かかる義務は、会社へ投資することが望ましくない時期(当該会社の財政
状態では当該金額が返済される可能性が低くなる場合を含む。)にその投資額を増加させるようファンド
に要求する効力を有することがある。
2020年9月30日現在、ファンドは、未実行のローン契約を有していなかった。
6.利息現物支払債
ファンドは、利息現物支払債(以下「PIK」という。)に投資することがある。PIKは、各利息支
払日に利息の支払いを現金または追加債務証券のどちらで行うかについて発行体にオプションを与えてい
る。これらの追加債務証券は、通常、満期日、利息および関連するリスクを含み当初の債券と同一の条件
を有する。当初の債券の日々の市場相場は、経過利息を含むことがあり、資産・負債計算書の投資にかか
る未実現損益から未収利息に比例配分の調整が必要となることがある。
2020年9月30日に終了した6か月間について、ファンドがPIK証券から受領した利息現物支払いはな
かった。
7.為替予約
ファンドは、米ドル建て以外の有価証券の為替リスクをヘッジしたり、外貨建てポートフォリオ取引の
決済を促進するために為替予約を締結することがある。為替予約とは、2当事者間で、将来日付で定めら
れた価格で通貨を受渡しおよび決済することを売買する契約である。契約は日々値洗いされ、ファンドは
価格の変動を未実現損益として計上する。為替予約が、通貨の受渡しまたは別の為替予約の締結による相
殺を通じて終了する場合、ファンドは未決済時点での契約価値と終了時点での契約価値との差額に等しい
実現損益を認識する。
為替予約は、資産・負債計算書に計上された金額以上の市場リスク要素を伴う。ファンドは、為替予約
の基礎をなす為替レートの不利な変動リスクを負っている。取引相手方が契約条件を履行することができ
ない場合にも、かかる契約の締結によるリスクが生じることになる。
8.費用および報酬
投資運用報酬
投資運用会社の報酬は、ファンドの平均日次純資産額の年率0.70%の料率で、毎日発生し、四半期毎に
後払いされる。
受託会社報酬
受託会社報酬は、ファンドの平均日次純資産額の年率0.01%の料率または最低年間報酬額15,000米ドル
で、毎日発生し、四半期毎に後払いされる。
管理事務代行報酬
管理事務代行報酬は、ファンドの平均日次純資産額の最初の30億米ドル以下の部分に関しては年率
0.02%、次の15億米ドルについては0.0125%、45億米ドル超の金額については0.0050%の料率、または最
低年間報酬額45,000米ドルで、毎日発生し、四半期毎に後払いされる。
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登録・名義書換事務代行報酬
ファンドの年間登録・名義書換事務代行報酬は、10,000米ドルである。年間維持報酬は各受益証券クラ
スで8,400米ドルである。
販売会社報酬
販売会社報酬は、ファンドの平均日次純資産額の年率0.80%の料率で、毎日発生し、四半期毎に後払い
される。
代行協会員報酬
代行協会員報酬は、ファンドの平均日次純資産額の年率0.05%の料率で、毎日発生し、四半期毎に後払
いされる。
9.参加受益証券
2020年9月30日に終了した6か月間のファンドの受益証券取引は以下の通りであった。
2020 年9月30日に終了した6か月間
ブラジルレアルクラス 円クラス 英ポンドクラス 米ドルクラス
受益証券 金額 受益証券 金額 受益証券 金額 受益証券 金額
口数 (米ドル) 口数 (米ドル) 口数 (米ドル) 口数 (米ドル)
発行受益証券
768,720 1,627,017 9,644 577,310 11,369 91,205 277,090 1,957,937
(403,012) (886,104) (22,373) (1,325,594) (93,562) (776,983) (101,748) (707,794)
買戻受益証券
純増(減) 365,708 740,913 (12,729) (748,284) (82,193) (685,778) 175,342 1,250,143
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インドネシアルピアクラス ロシアルーブルクラス トルコリラクラス 南アフリカランドクラス
受益証券 金額 受益証券 金額 受益証券 金額 受益証券 金額
口数 (米ドル) 口数 (米ドル) 口数 (米ドル) 口数 (米ドル)
発行受益証券
43,723 172,375 193,104 652,017 114,691 254,186 6,895 19,581
(322,792) (1,391,272) (269,766) (925,349) (775,323) (1,730,317) (119,056) (329,492)
買戻受益証券
純(減少) (279,069) (1,218,897) (76,662) (273,332) (660,632) (1,476,131) (112,161) (309,911)
メキシコペソクラス 豪ドルクラス 合計
受益証券 金額 受益証券 金額 受益証券 金額
口数 (米ドル) 口数 (米ドル) 口数 (米ドル)
発行受益証券
19,730 77,538 38,291 168,148 1,483,257 5,597,314
(134,336) (581,937) (84,203) (407,866) (2,326,171) (9,062,708)
買戻受益証券
純(減少) (114,606) (504,399) (45,912) (239,718) (842,914) (3,465,394)
10 .財務ハイライト
2020 年9月30日に終了した6か月間
インドネシア
ブラジルレアルクラス 円クラス 英ポンドクラス 米ドルクラス ルピアクラス
受益証券1口当たりデータ (米ドル) (米ドル) (米ドル) (米ドル) (米ドル)
期首純資産価格 2.025 54.103 7.491 6.383 3.534
(1 )
投資純利益
0.044 1.198 0.166 0.140 0.085
0.074 7.490 1.191 0.756 0.706
実現および未実現純利益(損失)
投資運用による利益合計 0.118 8.688 1.357 0.896 0.791
受益者への分配 (0.120) (1.686) (0.227) (0.300) -
期末純資産価格 2.023 61.105 8.621 6.979 4.325
(2 )
トータル・リターン%
5.83 16.06 18.12 14.04 22.38
平均純資産に対する比率
(3 )
費用%
1.85 1.82 1.81 1.83 1.80
(3 )
投資純利益%
4.12 4.04 4.03 4.06 3.99
2020 年9月30日に終了した6か月間
南アフリカ
ロシアルーブルクラス トルコリラクラス ランドクラス メキシコペソクラス 豪ドルクラス
受益証券1口当たりデータ (米ドル) (米ドル) (米ドル) (米ドル) (米ドル)
期首純資産価格 2.905 2.150 2.492 3.827 3.836
(1 )
投資純利益
0.067 0.046 0.056 0.087 0.092
0.183 (0.083) 0.386 0.626 1.167
実現および未実現純利益(損失)
投資運用による利益(損失)合計 0.250 (0.037) 0.442 0.713 1.259
受益者への分配 (0.003) (0.026) (0.010) (0.011) (0.165)
期末純資産価格 3.152 2.087 2.924 4.529 4.930
(2 )
トータル・リターン%
8.62 (1.72) 17.74 18.63 32.82
平均純資産に対する比率
(3 )
費用%
1.83 1.86 1.83 1.80 1.79
(3 )
投資純利益%
4.06 4.16 4.09 4.01 3.95
(1 )受益証券1口当たり投資純利益は、当期の発行済平均受益証券口数に基づき算出されている。
(2 )トータル・リターンの計算は、期中を通じて発行済の単独の参加受益証券の価値に基づいている。期首と期末間の受益証券1口当たり純資産価格の
変動比率を表している(受益者への分配を除く)。 1年未満の期間について、トータル・リターンは年率換算されていない。
(3 )年率換算。
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上記の比率は参加型受益証券全体について算出されている。個々の受益者のトータル・リターンおよび
比率は、資本受益証券の取引のタイミングにより、これらの比率とは異なることがある。
11 .デリバティブ商品
ファンドはトレーディング目的で、それぞれの商品の主要リスク・エクスポージャーが為替リスクを伴
う先渡しを含む多岐にわたるデリバティブ商品を取引することがある。かかるデリバティブ商品の公正価
値は、契約種類別に資産・負債計算書の個別項目に含まれる。
下表は、2020年9月30日現在の資産・負債計算書に為替取引商品として計上されないデリバティブの公
正価値および表示箇所の情報であり、デリバティブの種類別にグループ化されている。
(1 )
資産デリバティブ
為替リスク
(米ドル)
為替予約 1,833,835
(1 )
負債デリバティブ
為替リスク
(米ドル)
為替予約 3,523,908
(1 )通常、資産デリバティブの表示箇所は債権/未実現利益、負債デリバティブの表示箇所は債務/未実現損失である。
下表は、2020年9月30日に終了した6か月間について、ファンドの損益計算書上のデリバティブの影響
についての情報である。最初の表は、当期中に実現した損益の金額および源泉に関する追加の詳細であ
る。2番目の表は、当期中にファンドのデリバティブにより生じた未実現損益の変動金額に関する追加情
報である。デリバティブから生じた実現および未実現損益は、損益計算書に個別項目として表示される。
認識済デリバティブに係る
実現(損失)金額
為替リスク
(米ドル)
為替予約
(14,012,952)
認識済デリバティブに係る
未実現利益(損失)変動額
為替リスク
(米ドル)
為替予約 13,504,325
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2020年9月30日に終了した6か月間について、ファンドのデリバティブ取引量は以下の通りであった。
月次平均価値
(米ドル)
(1 )
引渡為替予約
(164,061,015)
(2 )
受取為替予約
275,131,735
(1 )表示通貨に換算される当該金額(もしあれば)は、ファンドの月間取引に基づいた決済日における代表的な平均未払金額に相当する。
(2 )表示通貨に換算される当該金額(もしあれば)は、ファンドの月間取引に基づいた決済日における代表的な平均未収金額に相当する。
12 .資産および負債の相殺
デリバティブ商品を使用することで、ファンドは、取引相手方の信用リスクにさらされる。それは、デ
リバティブの取引相手方が契約上の条項に従い受け取った担保価値での相殺を行うことができないリスク
である。取引相手方の不履行に伴う信用リスクに対するファンドのエクスポージャーは、資産・負債計算
書で認識されたかかる取引に固有の未実現利益に限定される。ファンドは、必要に応じて、与信限度、与
信監視手続、マスター・ネッティング契約の実行および要求される証拠金・担保の管理などを通じて取引
相手方の信用リスクを最小限に抑えている。取引相手方の信用度を適切に反映させるために、重要な場合
は、特定のデリバティブ資産に関する取引相手方の信用リスク評価調整を計上する。かかる調整は、取引
相手方またはその他の市場参加者から受け取った市場相場価格が当該デリバティブ商品に対する取引相手
方の信用リスクを完全に反映していないために、これらの相場価格に対しても行われる。
財務報告を目的として、ファンドは、資産・負債計算書上でネッティング契約の対象であるデリバティ
ブ資産および負債を相殺していない。強制力のあるマスター・ネッティング契約(以下「MNA」とい
う。)の対象である、すべてのデリバティブ資産およびデリバティブ負債についての情報が、以下に表示
されている。
2020 年9月30日 現在のデリバティブ資産および負債の相殺
資産・負債計算書上の表示額
資産 負債
(米ドル) (米ドル)
為替予約 1,833,835 3,523,908
資産・負債計算書のデリバティブ資産および負債の合計
1,833,835 3,523,908
(MNAの対象)
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デリバティブ資産および受領担保
資産・負債計算書に
(1)
純額
表示された資産総額 金融商品 受領現金担保
(米ドル) (米ドル) (米ドル)
(米ドル)
(2)
BNP Paribas
508 - - 508
(2)
Citibank, N.A.
55,420 - - 55,420
(2)
Goldman Sachs International
395,169 (395,169) - -
(2)
JPMorgan Chase Bank, N.A.
105,850 (105,850) - -
(2)
Morgan Stanley & Co. International plc
1,036,026 (1,036,026) - -
(2)
UBS AG
240,862 (144,266) - 96,596
合計 1,833,835 (1,681,311) - 152,524
(1 )純額は、債務不履行時の取引相手方の未収金の純額を表わす。
(2 )店頭取引
デリバティブ負債および差入担保
資産・負債計算書に
(1)
純額
表示された負債総額 金融商品 差入現金担保
(米ドル) (米ドル) (米ドル)
(米ドル)
(2)
Goldman Sachs International
1,222,541 (395,169) - 827,372
(2)
JPMorgan Chase Bank, N.A.
530,732 (105,850) - 424,882
(2)
Morgan Stanley & Co. International plc
1,626,369 (1,036,026) - 590,343
(2)
UBS AG
144,266 (144,266) - —
合計 3,523,908 (1,681,311) - 1,842,597
(1 )純額は、債務不履行時の取引相手方の未払金の純額を表わす。
(2 )店頭取引
13 .ファンドの投資リスク
低格付証券リスク
ファンドは、一般に「ジャンク債」または「ハイ・イールド債」と称する低格付証券に投資することが
ある。低格付証券には、発行体の財政状態もしくは景気全般の不利な変動または予期せぬ金利の上昇によ
り発行体の元利金の支払能力が毀損する可能性がある。低格付証券は、通常、高格付証券よりも流動性が
低い。発行体が適時に元利金の支払を行うことができない、またはできないと認められることおよび流動
性の限界から、ファンドが保有する証券の価格がさらに不安定になる傾向に陥り、ファンドは、このよう
な証券を設定価格に近い価格によって売却することができなくなることがある。
新興市場の発行体への投資
ファンドは、特定の信用および市場リスクの対象となる新興市場商品へ投資することがある。新興市場
諸国の証券および為替市場は、米国およびその他の先進国市場の証券および為替市場に比べ、概して、小
規模であり、発展が遅れており、流動性を欠いており、かつより不安定である。多くの点で開示および規
制基準がその他の先進国市場より厳格なものではない。また、新興市場諸国の証券市場および当該市場で
の投資者の活動に関する監督および規制はより緩やかであり、既存規制の実施も極めて限定されることが
ある。かかる国々の多くの政治および経済構造は、その初期段階にあり急速に発展中であることがあり、
当該諸国は、より発展した諸国に特有の社会的、政治的および経済的安定性を欠くことがある。
米国以外の有価証券への投資
ファンドは米国以外の発行体の有価証券へ投資するが、かかる投資には一定の特別リスクが伴うもので
あり、これには、将来の政治、法律および経済の推移(為替レートの変動または為替管理規制の変更を含
み得る。)、資産の収用、没収課税、資産の国有化、源泉徴収税またはその他の税金の賦課、投資資本ま
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たは為替管理規制の不利な変更、政変、外交の進展、米国以外の事業体に対する判決の獲得および執行の
困難、該当国の政府の法律または規制が制定される可能性、発行体に関する公開情報の利用可能性の低下
等 により生じるリスクが含まれる。さらに通常、米国以外の有価証券の発行体は、米国の発行体に適用さ
れるものと同等の統一的な会計、監査および財務報告基準またはその他の規制上の実務および要件に従っ
ていないことがある。資産の国有化、収用またはその他の没収が行われる場合には、ファンドは有価証券
への投資の全額を失うことになる。
米国以外の発行体の債務証券への投資に関連する経費(源泉徴収税、仲介手数料および保管を含む。)
は、米国の発行体の債務証券への投資に関連する経費を上回ることがある。さらに、米国以外の有価証券
の取引は、当該取引の決済に伴う困難が生じることもある。米国以外の市場はさまざまな清算および決済
手続を有しており、一部市場では時として取引高に歩調を合わせることをせず、その結果として相当の遅
れおよび決済不履行を生じさせることがある。決済の遅れにより、一時的にファンドの資産が投資され
ず、そのリターンも得られないことになる可能性がある。決済不履行はまた、ファンドのパフォーマンス
に悪影響を及ぼし得る。決済上の問題から意図する有価証券の購入を行うことができないため、ファンド
が魅力的な投資機会を逃すことがある。決済上の問題からポートフォリオ証券を売却するこができない結
果として、事後のポートフォリオ証券の値下がりによってファンドが損失を被る可能性がある。
ソブリン債務リスク
ファンドはソブリン債務商品へ投資することがあるが、それには高いリスクを伴う可能性がある。ソブ
リン債務の返済を管理する政府機関は、債務条件に従い支払期日に元本・利息のいずれかまたは双方を返
済することができないことや返済の意思がないことがある。支払期日に元本および利息を返済する政府機
関の支払意思および支払能力は、とりわけ、キャッシュ・フローの状況、準備金の程度、支払期日におけ
る十分な外国為替取引所の利用可能性、債務を返済することによる経済全体への負担の相対的規模、国際
通貨基金に対する政府機関の方針、政府機関がその影響下におかれることがある政治的制約ならびに政府
および政治システムの変更により、影響を受けることがある。
非公開取引証券およびルール144A証券のリスク
ファンドは、非公開およびルール144A証券へ投資することがあるが、それには高い事業リスクおよび財
務リスクを伴うことがあり、その結果として多額の損失が生じることがある。これらの証券は公開取引証
券に比べ流動性をより欠いており、ファンドは、当該ポジションを清算するため、公開取引証券の場合よ
り多くの時間がかかることがある。これらの証券は非公開で交渉された取引で転売されることがあるが、
かかる売却により実現した価格は、ファンドが最初に支払った価格を下回る可能性がある。さらに、その
証券が公開取引されてない企業は、その証券が公開取引される場合に適用されることになる開示およびそ
の他の投資家保護を行わないことがある。従って、これらの証券の評価は困難なことがある。
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為替取引のリスク
一般的な為替取引戦略は、投資リスクを限定し、または軽減することを目的としているが、同時に利益
が生じる可能性も限定され、または軽減することも予想される。上記に関わらず、特定クラスの受益証券
に帰属するファンドの資産が当該クラスに関する為替取引に伴い生じた債務を弁済するには不十分である
場合には、当該資産を超過した債務額を、ファンドの他のクラスの受益証券が負担することがある。
金利リスク
金利リスクとは、金利の変動により確定利付証券の評価額が下落するリスクをいう。名目金利が上昇し
た場合、ファンドが保有する特定の確定利付証券の評価額は下落する傾向にある。名目金利は、実質金利
と期待インフレ率の合計として記載される。長期間の確定利付証券は、金利の変動により敏感である傾向
があり、通常、短期間の有価証券に比べより大きく変動する。デュレーションは、おもに金利(すなわち
イールド)の変動に対する確定利付証券の市場価格の感応度の測定として使用される。
流動性リスク
ファンドは、容易に売却または処分できないことがある資産およびデリバティブ(証券法により処分が
制限されている証券を含む。)に投資することがある。流動性リスクの影響は、取引量の低下、マーケッ
ト・メーカーの不足、大きなポジションサイズまたは法律上の規制(日々の値幅制限「サーキットブレー
カー」または証券の発行体との提携を含む。)がファンドが取引を開始し、資産を売却し、または望まし
い価格でデリバティブ・ポジションを清算する能力を制限または阻害する場合に特に顕著になる。ファン
ドはまた、(例えば、逆レポ契約の締結、プットの売り建て、またはショート・ポジションの手仕舞いの
結果)特定の証券を購入する義務を有する場合に流動性リスクにさらされる。
集中リスク
ファンドがその投資を一国または複数の国に集中させる場合には、ファンドの資産額は、当該国に影響
を与える経済、政治およびその他の要因により特別に影響を受け、より多くの国々に投資するポートフォ
リオの価額より広範囲に変動することがある。
デリバティブ商品リスク
ファンドは様々なデリバティブに投資することがあるが、それらは証券およびその他のより伝統的な投
資対象への直接投資により示されるリスクおよび経費とは異なり、時としてこれらを上回るさらなるリス
クおよび経費が生じることがある。以下は、デリバティブの利用に関する追加のリスク要因である。
●運用リスク:デリバティブ商品は、株式および債券に関連するものとは異なる投資技法およびリスク分
析を要する専門商品である。デリバティブの利用の成功は、原商品のみならず、デリバティブそれ自体
の高度な運用および理解を必要とする。特に、デリバティブの利用および複雑性は、実行される取引を
監視するための適切な管理の継続および、デリバティブがファンドのポートフォリオに追加するリスク
の評価能力を必要とする。
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半期報告書(外国投資信託受益証券)
●取引相手方の信用リスク:デリバティブの利用により、ファンドは、特に異常に不利な市況において、
取引相手方が適時に決済金を支払うまたはその他の方法によりその債務を弁済することができないまた
はその意思がないというリスクを負う。取引相手方が債務を履行しない場合には、ファンドは契約上の
救済を受けるが、その契約上の権利を行使することができないことがある。取引相手方の債務がファン
ドにより保有される担保(適用がある場合)の金額を超える場合、ファンドが取引相手方の不履行によ
り担保におけるその権利を行使することができない場合、または商品の終了価格が商品の時価と大幅に
異なる場合には、取引相手方のリスクは一層明白になる。
●ドキュメンテーション・リスク:多くのデリバティブ商品にはドキュメンテーション・リスクがある。
各店頭デリバティブ取引の契約は、特定の取引相手方との間で個別に交渉されるため、当事者が契約条
項について異なる解釈を行うリスクが存在する。これが生じた場合には、ファンドがその契約上の権利
を行使するために必要な法律手続に経費がかかりかつ予測不可能であることから、ファンドが取引相手
方に対するその請求権を行使しないことを決定することがある。そのため、ファンドは、デリバティブ
商品に基づき支払われるべきであると投資運用会社が考える支払額の受取りが不可能になり得るリス
ク、当該支払が遅れるリスクまたはファンドが訴訟費用を負担した後にのみ支払われ得るリスクを引き
受けることがある。
14 .偶発債務およびコミットメント
通常の事業過程で、ファンドは様々な表明および保証を含む契約を締結しているが、それらは一般的な
補償を提供している。これらの契約によるファンドの最大エクスポージャーは、それがファンドに対して
行われる将来の請求でありまだ発生していないため、不明である。経験に基づき、経営陣はこれらの潜在
的な補償義務に関連する損失のリスクは僅少であると考えている。しかし、かかる債務に関する重大な負
債が将来発生し、ファンドの事業にマイナスの影響を及ぼさないという保証はできない。
15 .その他の事項
2019年12月に中国で初めて新型コロナウィルス感染症による呼吸器疾患の流行が確認され、その後に全
世界に拡大した。当財務書類の公表日現在、新型コロナウィルス感染症により、一般的な懸念や不確実性
のみならず、国境の封鎖、検診の強化、医療サービスの準備と提供、検疫、キャンセル、ならびにサプラ
イチェーン、ワークフローの運用および消費者取引の混乱が生じている。新型コロナウィルス感染症の影
響は短期的なものである可能性もあれば、長期間続く可能性もあり、結果として大幅な景気後退を招く可
能性がある。この感染症の突発的な発生および今後発生する可能性のあるその他の感染症の大流行の影響
は、重大かつ予期せぬ形で、世界経済ならびに個々の国々の経済、個々の企業(ファンドのサービス・プ
ロバイダーを含む。)および一般市場にマイナスの影響を及ぼす可能性がある。かかる影響がファンドの
パフォーマンスに悪影響を及ぼすことがある。
16 .後発事象
財務書類が公表可能となった日付である2020年11月27日現在、表示された財務書類に重大な影響を及ぼ
したであろう後発事象または取引はなかった。
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(2)【投資有価証券明細表等】
WA ハイ・インカム社債ファンド(マルチ・カレンシー型)
(ケイマン諸島のユニット・トラストであるウエスタン・アセット・オフショア・ファンドのサブ・ファン
ド)
投資有価証券明細表
2020 年9月30日現在(無監査)
(米ドルで表示)
取得原価 評価額
額面金額 **
金利 満期日
(米ドル) (米ドル)
ノートおよび債券 - 89.5%
アルゼンチン - 3.9%
電気 - 0.5%
1,003,041 738,401
Pampa Energia SA 144A
$ 980,000 7.500% 2027年1月24日
石油・ガス - 1.5%
YPF SA 144A
1,220,000 8.500 2021年3月23日 1,122,430 1,150,460
YPF SA 144A 1,411,858 1,091,016
1,500,000 8.500 2025年7月28日
2,534,288 2,241,476
パイプライン - 0.7%
Transportadora de Gas del Sur SA 144A 1,414,150 1,143,115
1,420,000 6.750 2025年5月2日
地域(州/行政区)- 0.1%
153,579 109,645
Provincia de Buenos Aires/Government Bonds 144A
270,000 9.950 2021年6月9日
ソブリン債 - 1.1%
Argentine Republic Government International
166,198
1.000 2029年7月9日 92,807 75,786
Bond
Argentine Republic Government International
1,490,589
Bond ╲ 0.125 2030年7月9日 783,808 622,321
Argentine Republic Government International
1,901,310
Bond ╲ 0.125 2035年7月9日 906,401 714,893
685,653 270,600
Provincia De Buenos Aire
660,000 9.125 2024年3月16日
2,468,669 1,683,600
アルゼンチン合計 7,573,727 5,916,237
バミューダ - 1.5%
レジャー - 1.5%
NCL Corp. Ltd. 144A
480,000 12.250 2024年5月15日 475,592 537,599
NCL Corp. Ltd. 144A
480,000 10.250 2026年2月1日 481,361 503,400
1,310,111 1,161,660
VOC Escrow Ltd. 144A
1,310,000 5.000 2028年2月15日
2,267,064 2,202,659
バミューダ合計 2,267,064 2,202,659
ブラジル - 2.2%
銀行 - 0.8%
Itau Unibanco Holding SA/Cayman Island MTN 1,221,309 1,253,813
1,200,000 5.650 2022年3月19日
ソブリン債 - 1.4%
Brazilian Government International Bond 1,858,720 2,019,892
1,870,000 4.250 2025年1月7日
ブラジル合計 3,080,029 3,273,705
カナダ - 3.1%
飲料 - 0.5%
Primo Water Corp. MTN 655,166 682,727
EUR 570,000 5.500 2024年7月1日
環境管理 - 0.7%
GFL Environmental Inc. 144A
600,000 3.750 2025年8月1日 600,574 603,217
GFL Environmental Inc. 144A 483,046 499,159
480,000 5.125 2026年12月15日
1,083,620 1,102,376
添付の注記は当財務書類と不可分のものである。
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取得原価 評価額
額面金額 **
金利 満期日
(米ドル) (米ドル)
ノートおよび債券(続き)
カナダ(続き)
鉱業 - 0.8%
First Quantum Minerals Ltd. 144A
$ 720,000 7.250% 2022年5月15日 720,000 721,033
First Quantum Minerals Ltd. 144A 530,000 512,387
530,000 6.875 2027年10月15日
1,250,000 1,233,420
石油・ガス - 0.2%
MEG Energy Corp. 144A 285,282 264,418
282,000 7.000 2024年3月31日
包装・容器 - 0.1%
Cascades Inc./Cascades USA Inc. 144A
10,000 5.125 2026年1月15日 10,065 10,477
161,083 168,407
Cascades Inc./Cascades USA Inc. 144A
160,000 5.375 2028年1月15日
171,148 178,884
医薬品 - 0.7%
Bausch Health Cos Inc. 144A
400,000 5.750 2027年8月15日 428,493 425,765
Bausch Health Cos Inc. 144A 593,378 573,378
590,000 5.000 2028年1月30日
1,021,871 999,143
ソフトウェア - 0.1%
130,495 131,269
Open Text Corp. 144A
130,000 3.875 2028年2月15日
カナダ合計 4,597,582 4,592,237
ケイマン諸島 - 1.7%
航空会社 - 0.9%
Spirit Loyalty Cayman Ltd./Spirit IP Cayman Ltd.
1,290,000
1,318,678 1,366,781
8.000 2025年9月20日
144A
宿泊 - 0.8%
Melco Resorts Finance Ltd. 144A
540,000 5.375 2029年12月4日 542,117 537,551
Wynn Macau Ltd. 144A
320,000 5.625 2028年8月26日 320,000 310,760
311,116 297,522
Wynn Macau Ltd. 144A
310,000 5.125 2029年12月15日
1,173,233 1,145,833
ケイマン諸島合計 2,491,911 2,512,614
コスタリカ - 0.3%
ソブリン債 - 0.3%
Costa Rica Government International Bond 144A 436,848 409,922
450,000 7.000 2044年4月4日
コスタリカ合計 436,848 409,922
ドミニカ共和国 - 1.2%
ソブリン債 - 1.2%
Dominican Republic International Bond 144A
1,000,000 5.500 2025年1月27日 1,024,884 1,066,875
Dominican Republic International Bond 144A 631,674 656,134
620,000 6.850 2045年1月27日
1,656,558 1,723,009
ドミニカ共和国合計 1,656,558 1,723,009
エジプト - 1.0%
ソブリン債 - 1.0%
Egypt Government International Bond 144A
300,000 5.577 2023年2月21日 302,692 308,672
Egypt Government International Bond 144A MTN
510,000 7.600 2029年3月1日 509,999 523,866
689,532 697,531
Egypt Government International Bond MTN
680,000 6.125 2022年1月31日
1,502,223 1,530,069
エジプト合計 1,502,223 1,530,069
エルサルバドル - 0.2%
ソブリン債 - 0.2%
El Salvador Government International Bond 144A 400,000 361,938
400,000 6.375 2027年1月18日
エルサルバドル合計 400,000 361,938
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取得原価 評価額
額面金額 **
金利 満期日
(米ドル) (米ドル)
ノートおよび債券(続き)
フランス - 0.7%
テレコミュニケーション - 0.7%
999,350 1,016,463
Altice France SA/France 144A
$ 970,000 7.375% 2026年5月1日
フランス合計 999,350 1,016,463
ドイツ - 0.4%
機械-多角化 - 0.4%
Vertical Midco GmbH 550,344 586,234
EUR 490,000 4.375 2027年7月15日
ドイツ合計 550,344 586,234
ガーナ - 0.8%
ソブリン債 - 0.8%
Ghana Government International Bond 144A
680,000 10.750 2030年10月14日 742,836 827,899
Ghana Government International Bond 144A 499,961 437,299
500,000 8.125 2032年3月26日
1,242,797 1,265,198
ガーナ合計 1,242,797 1,265,198
グアテマラ - 1.0%
ソブリン債 - 1.0%
1,343,210 1,446,248
Guatemala Government Bond 144A
1,350,000 4.375 2027年6月5日
グアテマラ合計 1,343,210 1,446,248
ホンジュラス - 0.7%
ソブリン債 - 0.7%
Honduras Government International Bond 144A 1,013,671 1,091,563
1,000,000 6.250 2027年1月19日
ホンジュラス合計 1,013,671 1,091,563
インドネシア - 0.3%
ソブリン債 - 0.3%
406,688 417,688
Indonesia Government International Bond MTN
400,000 3.750 2022年4月25日
インドネシア合計 406,688 417,688
アイルランド - 2.0%
多角化金融サービス - 0.9%
AerCap Ireland Capital DAC/AerCap Global
950,000
Aviation Trust 3.950 2022年2月1日 903,584 961,486
AerCap Ireland Capital DAC/AerCap Global
360,000
353,881 349,069
Aviation Trust 4.625 2027年10月15日
1,257,465 1,310,555
メディア - 0.4%
650,304 649,143
Virgin Media Vendor Financing Notes IV DAC 144A
650,000 5.000 2028年7月15日
包装・容器 - 0.7%
Ardagh Packaging Finance PLC/Ardagh Holdings
980,000
1,014,946 1,017,483
USA Inc. 144A 6.000 2025年2月15日
アイルランド合計 2,922,715 2,977,181
イタリア - 0.6%
銀行 - 0.6%
720,000 835,938
UniCredit SpA 144A MTN ~
720,000 7.296 2034年4月2日
イタリア合計 720,000 835,938
コートジボワール - 0.4%
ソブリン債 - 0.4%
Ivory Coast Government International Bond ╲
240,700 5.750 2032年12月31日 226,695 223,738
Ivory Coast Government International Bond 144A 326,419 310,458
330,000 6.125 2033年6月15日
553,114 534,196
コートジボワール合計 553,114 534,196
添付の注記は当財務書類と不可分のものである。
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取得原価 評価額
額面金額 **
金利 満期日
(米ドル) (米ドル)
ノートおよび債券(続き)
ジャマイカ - 0.3%
ソブリン債 - 0.3%
414,818 455,552
Jamaica Government International Bond
$ 400,000 6.750% 2028年4月28日
ジャマイカ合計 414,818 455,552
ジャージー・チャネル諸島 - 0.6%
自動車部品・設備 - 0.2%
Adient Global Holdings Ltd. 144A 289,679 295,275
310,000 4.875 2026年8月15日
多角化金融サービス - 0.4%
558,682 558,035
LHC3 PLC PIK
EUR 470,000 4.125 2024年8月15日
ジャージー・チャネル諸島合計 848,361 853,310
ルクセンブルグ - 1.9%
石油・ガス - 0.7%
Ultrapar International SA 144A 997,637 1,081,290
1,010,000 5.250 2026年10月6日
包装・容器 - 0.5%
ARD Finance SA PIK 144A 685,899 675,842
680,000 6.500 2027年6月30日
テレコミュニケーション - 0.7%
Altice France Holding SA 144A
440,000 10.500 2027年5月15日 459,824 489,032
518,879 541,940
Crystal Almond SARL
EUR 468,000 4.250 2024年10月15日
978,703 1,030,972
ルクセンブルグ合計 2,662,239 2,788,104
メキシコ - 4.5%
銀行 - 1.6%
BBVA Bancomer SA/Texas 144A ~ 2,223,330 2,369,199
2,460,000 5.125 2033年1月18日
建築資材 - 0.6%
Cemex SAB de CV
740,000 5.700 2025年1月11日 756,041 756,650
229,999 248,652
Cemex SAB de CV 144A
230,000 7.375 2027年6月5日
986,040 1,005,302
石油・ガス - 2.3%
Petroleos Mexicanos
1,820,000 6.625 2035年6月15日 1,410,543 1,490,459
Petroleos Mexicanos
800,000 6.625 2038年6月15日 656,429 630,375
Petroleos Mexicanos MTN 1,189,013 1,298,225
1,350,000 6.875 2026年8月4日
3,255,985 3,419,059
メキシコ合計 6,465,355 6,793,560
多国籍企業 - 0.1%
航空会社 - 0.1%
Delta Air Lines Inc./SkyMiles IP Ltd. 144A 210,898 218,039
210,000 4.750 2028年10月20日
多国籍企業合計 210,898 218,039
オランダ - 9.4%
アパレル - 0.4%
CBR Fashion Finance BV 717,815 640,837
EUR 590,000 5.125 2022年10月1日
銀行 - 0.5%
645,788 700,656
NatWest Markets NV
620,000 7.750 2023年5月15日
化学 - 0.3%
Braskem Netherlands Finance BV 144A 490,390 481,080
500,000 4.500 2028年1月10日
商業サービス - 0.4%
IPD 3 BV MTN 634,191 608,505
EUR 540,000 4.500 2022年7月15日
電気 - 0.3%
Cikarang Listrindo Tbk PT 144A 349,297 359,647
350,000 4.950 2026年9月14日
メディア - 0.2%
325,786 331,735
UPC Holding BV 144A
320,000 5.500 2028年1月15日
添付の注記は当財務書類と不可分のものである。
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取得原価 評価額
額面金額 **
金利 満期日
(米ドル) (米ドル)
ノートおよび債券(続き)
オランダ(続き)
石油・ガス - 2.5%
Petrobras Global Finance BV
$ 1,740,000 7.375% 2027年1月17日 1,833,653 2,062,943
Petrobras Global Finance BV
210,000 5.999 2028年1月27日 194,656 232,234
Petrobras Global Finance BV 1,233,928 1,485,200
1,350,000 5.750 2029年2月1日
3,262,237 3,780,377
医薬品 - 4.5%
Teva Pharmaceutical Finance Netherlands II BV
EUR 1,430,000 1.125 2024年10月15日 1,486,734 1,455,635
Teva Pharmaceutical Finance Netherlands III BV
3,530,000 2.800 2023年7月21日 3,248,560 3,375,563
2,044,545 1,958,831
Teva Pharmaceutical Finance Netherlands III BV
2,220,000 3.150 2026年10月1日
6,779,839 6,790,029
小売 - 0.3%
Maxeda DIY Holding BV 449,483 446,498
EUR 380,000 5.875 2026年10月1日
オランダ合計 13,654,826 14,139,364
ナイジェリア - 0.5%
ソブリン債 - 0.5%
Nigeria Government International Bond 144A
300,000 7.875 2032年2月16日 311,809 287,484
532,426 506,978
Nigeria Government International Bond MTN
530,000 6.500 2027年11月28日
844,235 794,462
ナイジェリア合計 844,235 794,462
オマーン - 0.4%
ソブリン債 - 0.4%
Oman Government International Bond 144A 549,625 644,958
700,000 5.625 2028年1月17日
オマーン合計 549,625 644,958
パラグアイ - 0.6%
ソブリン債 - 0.6%
769,498 858,516
Paraguay Government International Bond 144A
750,000 5.000 2026年4月15日
パラグアイ合計 769,498 858,516
ペルー - 0.7%
パイプライン - 0.5%
Transportadora de Gas del Peru SA 144A 714,801 780,499
700,000 4.250 2028年4月30日
ソブリン債 - 0.2%
240,005 259,719
Peruvian Government International Bond
240,000 2.783 2031年1月23日
ペルー合計 954,806 1,040,218
南アフリカ - 0.5%
ソブリン債 - 0.5%
Republic of South Africa Government
300,000
International Bond 4.875 2026年4月14日 300,760 303,212
Republic of South Africa Government
510,000
484,168 434,224
International Bond 5.650 2047年9月27日
784,928 737,436
南アフリカ合計 784,928 737,436
スペイン - 0.5%
小売 - 0.5%
Tendam Brands SAU ~
EUR 590,000 5.250 2024年9月15日 705,679 569,445
Tendam Brands SAU 303,788 242,585
EUR 250,000 5.000 2024年9月15日
1,009,467 812,030
スペイン合計 1,009,467 812,030
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半期報告書(外国投資信託受益証券)
取得原価 評価額
額面金額 **
金利 満期日
(米ドル) (米ドル)
ノートおよび債券(続き)
スリランカ - 0.9%
ソブリン債 - 0.9%
Sri Lanka Government International Bond
$ 550,000 6.250% 2020年10月4日 550,050 544,844
Sri Lanka Government International Bond
490,000 6.250 2021年7月27日 490,447 431,736
Sri Lanka Government International Bond 144A
280,000 6.850 2024年3月14日 280,000 207,506
Sri Lanka Government International Bond 144A 280,000 195,125
280,000 7.850 2029年3月14日
1,600,497 1,379,211
スリランカ合計 1,600,497 1,379,211
スイス - 0.6%
銀行 - 0.6%
890,000 951,090
UBS Group AG 144A Ω ~
890,000 7.000 -
スイス合計 890,000 951,090
トルコ - 3.3%
銀行 - 0.7%
TC Ziraat Bankasi AS 144A MTN
700,000 5.125 2022年5月3日 687,711 681,221
TC Ziraat Bankasi AS 144A MTN 355,830 365,625
390,000 5.125 2023年9月29日
1,043,541 1,046,846
ソブリン債 - 1.8%
2,756,487 2,749,638
Turkey Government International Bond
3,050,000 4.250 2026年4月14日
テレコミュニケーション - 0.8%
Turk Telekomunikasyon AS 144A 1,124,721 1,158,956
1,130,000 6.875 2025年2月28日
トルコ合計 4,924,749 4,955,440
ウクライナ - 0.7%
ソブリン債 - 0.7%
1,150,000 1,085,313
Ukraine Government International Bond
1,150,000 7.375 2032年9月25日
ウクライナ合計 1,150,000 1,085,313
イギリス - 4.9%
銀行 - 2.6%
Barclays Bank PLC
1,200,000 7.625 2022年11月21日 1,233,957 1,323,016
Barclays PLC ~
390,000 5.088 2030年6月20日 389,999 440,390
Barclays PLC Ω ~
560,000 8.000 - 561,042 596,344
Royal Bank of Scotland Group PLC Ω ~
770,000 8.625 - 759,373 792,956
798,055 755,963
Santander UK Group Holdings PLC Ω ~
GBP 560,000 7.375 -
3,742,426 3,908,669
飲料 - 0.4%
Marston’s Issuer PLC ~ 987,981 623,181
GBP 764,000 2.632 2035年7月15日
レジャー - 0.9%
Pinnacle Bidco PLC
GBP 640,000 6.375 2025年2月15日 799,150 725,343
Saga PLC 664,343 572,699
GBP 530,000 3.375 2024年5月12日
1,463,493 1,298,042
メディア - 0.4%
624,178 665,539
Virgin Media Secured Finance PLC 144A
620,000 5.500 2029年5月15日
不動産 - 0.6%
Tesco Property Finance 6 PLC 714,156 829,907
GBP 491,391 5.411 2044年7月13日
イギリス合計 7,532,234 7,325,338
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半期報告書(外国投資信託受益証券)
取得原価 評価額
額面金額 **
金利 満期日
(米ドル) (米ドル)
ノートおよび債券(続き)
米国 - 37.1%
航空会社 - 3.6%
Continental Airlines 2000-1 Class B Pass
$ 105
Through Trust 8.388% 2020年11月1日 105 109
Delta Air Lines Inc.
40,000 3.400 2021年4月19日 37,549 39,975
Delta Air Lines Inc.
1,690,000 3.625 2022年3月15日 1,581,170 1,659,422
Delta Air Lines Inc.
230,000 3.800 2023年4月19日 214,429 222,539
Delta Air Lines Inc.
270,000 7.375 2026年1月15日 269,964 282,822
Delta Air Lines Inc. 144A
1,230,000 7.000 2025年5月1日 1,223,483 1,352,451
Mileage Plus Holdings LLC/Mileage Plus
540,000
Intellectual Property Assets Ltd. 144A 6.500 2027年6月20日 535,049 562,483
United Airlines Holdings Inc.
1,110,000 4.250 2022年10月1日 982,393 1,026,269
United Airlines Holdings Inc. 184,089 192,500
220,000 5.000 2024年2月1日
5,028,231 5,338,570
アパレル - 0.5%
Hanesbrands Inc. 144A 718,067 757,126
710,000 4.875 2026年5月15日
自動車製造 - 2.3%
Ford Motor Co.
600,000 8.500 2023年4月21日 600,000 654,083
Ford Motor Co.
420,000 9.000 2025年4月22日 419,351 481,187
Ford Motor Credit Co. LLC
750,000 3.336 2021年3月18日 741,485 750,290
Ford Motor Credit Co. LLC
330,000 5.125 2025年6月16日 330,000 340,130
Ford Motor Credit Co. LLC
400,000 4.125 2027年8月17日 395,076 388,746
General Motors Co.
50,000 5.400 2023年10月2日 49,954 55,105
General Motors Co.
70,000 6.125 2025年10月1日 69,934 81,291
669,176 685,033
JB Poindexter & Co. Inc. 144A
643,000 7.125 2026年4月15日
3,274,976 3,435,865
自動車部品・設備 - 0.4%
Adient US LLC 144A
150,000 7.000 2026年5月15日 152,279 160,718
American Axle & Manufacturing Inc. 384,362 377,194
390,000 6.500 2027年4月1日
536,641 537,912
銀行 - 1.1%
Bank of America Corp. MTN ~
500,000 2.884 2030年10月22日 502,021 537,456
Citigroup Inc. ~
400,000 2.976 2030年11月5日 402,159 431,331
615,293 658,685
Citigroup Inc. Ω ~
630,000 6.300 -
1,519,473 1,627,472
建築資材 - 0.9%
Boise Cascade Co. 144A
730,000 4.875 2030年7月1日 729,999 784,752
Standard Industries Inc./NJ 144A
80,000 5.000 2027年2月15日 79,252 83,250
US Concrete Inc. 144A 500,088 501,145
500,000 5.125 2029年3月1日
1,309,339 1,369,147
商業サービス - 1.6%
Carriage Services Inc. 144A
370,000 6.625 2026年6月1日 384,591 389,756
Prime Security Services Borrower LLC/Prime
600,000
Finance Inc. 144A 5.750 2026年4月15日 604,504 641,397
ServiceMaster Co. LLC/The 144A
610,000 5.125 2024年11月15日 626,605 624,010
United Rentals North America Inc.
180,000 5.500 2027年5月15日 176,201 191,657
United Rentals North America Inc.
260,000 3.875 2027年11月15日 264,018 268,635
WW International Inc. 144A 300,676 302,752
290,000 8.625 2025年12月1日
2,356,595 2,418,207
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半期報告書(外国投資信託受益証券)
取得原価 評価額
額面金額 **
金利 満期日
(米ドル) (米ドル)
ノートおよび債券(続き)
米国(続き)
コンピューター - 0.2%
278,226 280,764
$ 270,000 Dell International LLC/EMC Corp. 144A
7.125% 2024年6月15日
化粧品/パーソナルケア - 0.4%
Procter & Gamble Co./The 524,038 540,899
500,000 2.450 2025年3月25日
多角化金融サービス - 0.2%
Navient Corp. 380,000 376,813
380,000 6.750 2026年6月15日
電気部品・設備 - 0.1%
123,094 128,967
Energizer Holdings Inc. 144A
120,000 6.375 2026年7月15日
電子 - 0.4%
559,497 584,190
Sensata Technologies Inc. 144A
560,000 4.375 2030年2月15日
娯楽 - 0.5%
Wynn Resorts Finance LLC/Wynn Resorts Capital
680,000
685,680 719,718
Corp. 144A 7.750 2025年4月15日
食品 - 2.9%
Kraft Heinz Foods Co.
120,000 3.000 2026年6月1日 112,620 123,556
Kraft Heinz Foods Co.
250,000 4.625 2029年1月30日 252,963 278,152
Kraft Heinz Foods Co.
400,000 4.375 2046年6月1日 398,020 411,184
Kraft Heinz Foods Co. 144A
3,020,000 3.875 2027年5月15日 3,042,121 3,209,958
Kraft Heinz Foods Co. 144A
60,000 4.250 2031年3月1日 60,000 65,752
Kraft Heinz Foods Co. 144A 306,124 337,136
250,000 7.125 2039年8月1日
4,171,848 4,425,738
木材製品・紙 - 0.3%
Mercer International Inc. 495,108 486,055
480,000 7.375 2025年1月15日
ヘルスケア・サービス - 1.6%
Centene Corp.
10,000 4.250 2027年12月15日 9,992 10,461
Centene Corp.
40,000 4.625 2029年12月15日 40,136 43,113
HCA Inc.
750,000 5.000 2024年3月15日 791,592 840,311
HCA Inc.
270,000 5.375 2026年9月1日 291,856 298,218
Magellan Health Inc.
700,000 4.900 2024年9月22日 675,189 723,342
Tenet Healthcare Corp. 144A 491,506 494,392
490,000 4.625 2028年6月15日
2,300,271 2,409,837
インターネット - 1.6%
Cogent Communications Group Inc. 144A
1,080,000 5.375 2022年3月1日 1,081,203 1,102,479
Match Group Holdings II LLC 144A
260,000 5.000 2027年12月15日 258,636 274,159
Netflix Inc.
280,000 5.875 2028年11月15日 277,301 334,079
Twitter Inc. 144A 599,890 625,911
600,000 3.875 2027年12月15日
2,217,030 2,336,628
宿泊 - 0.4%
Hilton Domestic Operating Co. Inc. 144A
150,000 5.750 2028年3月1日 150,796 158,065
Hilton Worldwide Finance LLC/Hilton Worldwide
214,000
Finance Corp. 4.625 2025年4月1日 217,721 215,960
260,234 252,351
Wyndham Hotels & Resorts Inc. 144A
260,000 4.375 2028年8月15日
628,751 626,376
添付の注記は当財務書類と不可分のものである。
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ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッド(E24736)
半期報告書(外国投資信託受益証券)
取得原価 評価額
額面金額 **
金利 満期日
(米ドル) (米ドル)
ノートおよび債券(続き)
米国(続き)
機械 - 建設用・鉱業用 - 0.6%
851,634 874,106
BWX Technologies Inc. 144A
$ 850,000 4.125% 2028年6月30日
機械-多角化 - 0.3%
Clark Equipment Co. 144A 447,616 457,080
440,000 5.875 2025年6月1日
メディア - 4.5%
CCO Holdings LLC/CCO Holdings Capital Corp. 144A
365,000 5.125 2027年5月1日 370,113 384,015
CCO Holdings LLC/CCO Holdings Capital Corp. 144A
867,000 5.000 2028年2月1日 792,804 910,974
CCO Holdings LLC/CCO Holdings Capital Corp. 144A
430,000 4.500 2030年8月15日 375,005 451,455
CCO Holdings LLC/CCO Holdings Capital Corp. 144A
1,180,000 4.500 2032年5月1日 1,169,926 1,231,206
CSC Holdings LLC 144A
300,000 5.375 2028年2月1日 291,566 318,012
CSC Holdings LLC 144A
550,000 6.500 2029年2月1日 557,748 613,220
DISH DBS Corp.
570,000 7.750 2026年7月1日 510,125 626,896
DISH Network Corp.
490,000 2.375 2024年3月15日 446,794 444,094
DISH Network Corp.
1,020,000 3.375 2026年8月15日 973,606 935,359
Sirius XM Radio Inc. 144A
330,000 4.125 2030年7月1日 330,369 338,139
490,606 526,446
Univision Communications Inc. 144A
490,000 9.500 2025年5月1日
6,308,662 6,779,816
鉱業 - 0.9%
Freeport-McMoRan Inc.
830,000 3.875 2023年3月15日 849,168 854,858
Freeport-McMoRan Inc. 373,259 471,474
425,000 5.450 2043年3月15日
1,222,427 1,326,332
オフィス/事務用機器 - 0.5%
CDW LLC/CDW Finance Corp.
340,000 4.250 2028年4月1日 342,519 352,108
400,330 399,358
CDW LLC/CDW Finance Corp.
400,000 3.250 2029年2月15日
742,849 751,466
石油・ガス - 3.0%
Apache Corp.
270,000 5.100 2040年9月1日 223,028 241,948
Berry Petroleum Co. LLC 144A
150,000 7.000 2026年2月15日 153,184 116,582
EQT Corp.
1,010,000 3.900 2027年10月1日 925,158 920,774
Montage Resources Corp.
1,440,000 8.875 2023年7月15日 1,465,352 1,466,910
Range Resources Corp.
284,000 5.000 2023年3月15日 266,938 269,836
Range Resources Corp.
1,340,000 4.875 2025年5月15日 1,178,130 1,208,540
221,747 217,828
Viper Energy Partners LP 144A
220,000 5.375 2027年11月1日
4,433,537 4,442,418
包装・容器 - 1.6%
Ball Corp.
650,000 2.875 2030年8月15日 649,999 642,504
Greif Inc. 144A
360,000 6.500 2027年3月1日 367,152 373,946
Pactiv LLC 1,267,024 1,432,494
1,300,000 7.950 2025年12月15日
2,284,175 2,448,944
医薬品 - 0.5%
752,666 769,818
Bausch Health Americas Inc. 144A
700,000 9.250 2026年4月1日
添付の注記は当財務書類と不可分のものである。
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取得原価 評価額
額面金額 **
金利 満期日
(米ドル) (米ドル)
ノートおよび債券(続き)
米国(続き)
パイプライン - 2.3%
Blue Racer Midstream LLC/Blue Racer Finance
$ 350,000
Corp. 144A 6.125% 2022年11月15日 347,861 343,628
Blue Racer Midstream LLC/Blue Racer Finance
625,000
Corp. 144A 6.625 2026年7月15日 636,383 553,428
Cheniere Energy Inc. 144A
240,000 4.625 2028年10月15日 240,041 246,299
EQM Midstream Partners LP 144A
150,000 6.000 2025年7月1日 150,000 154,697
EQM Midstream Partners LP 144A
130,000 6.500 2027年7月1日 130,000 137,701
Targa Resources Partners LP/Targa Resources
710,000
Partners Finance Corp. 5.875 2026年4月15日 736,772 728,614
Targa Resources Partners LP/Targa Resources
130,000
Partners Finance Corp. 6.500 2027年7月15日 132,885 135,939
Western Midstream Operating LP
590,000 4.650 2026年7月1日 590,841 573,345
Western Midstream Operating LP
40,000 5.050 2030年2月1日 39,962 38,982
Western Midstream Operating LP 374,862 482,514
520,000 6.250 2050年2月1日
3,379,607 3,395,147
リート - 0.8%
CoreCivic Inc.
230,000 4.750 2027年10月15日 230,641 195,426
ESH Hospitality Inc. 144A
380,000 4.625 2027年10月1日 382,842 372,500
Ladder Capital Finance Holdings LLLP/Ladder
450,000
Capital Finance Corp. 144A 4.250 2027年2月1日 452,016 388,907
Park Intermediate Holdings LLC/PK Domestic
320,000
320,099 321,019
Property LLC/PK Finance Co-Issuer 144A 5.875 2028年10月1日
1,385,598 1,277,852
小売 - 0.4%
IRB Holding Corp. 144A
210,000 7.000 2025年6月15日 211,201 224,204
L Brands Inc. 144A 295,643 312,773
290,000 6.875 2025年7月1日
506,844 536,977
ソフトウェア - 0.7%
Fair Isaac Corp. 144A
700,000 4.000 2028年6月15日 703,605 722,885
Open Text Holdings Inc. 144A 390,904 401,043
390,000 4.125 2030年2月15日
1,094,509 1,123,928
テレコミュニケーション - 2.0%
CommScope Technologies LLC 144A
532,000 6.000 2025年6月15日 546,417 539,087
Sprint Capital Corp.
490,000 6.875 2028年11月15日 483,635 610,267
Sprint Corp.
200,000 7.875 2023年9月15日 206,190 229,372
Switch Ltd. 144A
430,000 3.750 2028年9月15日 430,000 434,231
T-Mobile USA Inc.
70,000 4.000 2022年4月15日 71,475 72,088
Verizon Communications Inc. 1,102,944 1,133,737
1,000,000 5.150 2023年9月15日
2,840,661 3,018,782
米国合計 53,357,650 55,602,950
ノートおよび債券合計 132,382,017 134,127,990
ターム・ローン(実行済)- 3.3% ~
カナダ - 0.5%
レストラン - 0.5%
1011778 BC Unlimited Liability Co. Term B-4 721,347 696,115
724,335 1.897 2026年11月19日
カナダ合計 721,347 696,115
添付の注記は当財務書類と不可分のものである。
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取得原価 評価額
額面金額 **
金利 満期日
(米ドル) (米ドル)
ターム・ローン(実行済)(続き)
米国 - 2.8%
航空会社 - 1.4%
Delta Air Lines Inc. Initial Term
$ 873,825 5.750% 2023年4月27日 873,002 873,825
Jetblue Airways Corp. Term
454,250 6.250 2024年6月17日 452,820 451,695
Mileage Plus Holdings LLC Initial Term
440,000 6.250 2027年6月20日 431,492 447,916
TOMS Shoes LLC Initial Term 396,009 403,430
400,000 7.430 2020年10月30日
2,153,323 2,176,866
ゲーム - 0.6%
884,634 832,892
Caesars Resort Collection LLC Term B
886,329 2.897 2024年12月23日
独立系資源 - 0.5%
1,052,388 761,374
Chesapeake Energy Corp. Class A
1,070,000 9.000 2024年6月24日
メディア・娯楽 - 0.3%
IHeartCommunications Inc. New Term 467,987 445,173
467,987 3.147 2026年5月1日
米国合計 4,558,332 4,216,305
ターム・ローン(実行済)合計 5,279,679 4,912,420
株式数
関連投資会社への投資 - 1.4%
アイルランド - 1.4%
Legg Mason Qualified Investors Fund II plc 1,942,799 2,055,259
17,372
関連投資会社への投資合計
1,942,799 2,055,259
上場投資信託(ETF)- 1.7%
米国 - 1.7%
2,532,558 2,586,999
SPDR Bloomberg Barclays Short Term High Yield Bond ETF
100,000
米国合計 2,532,558 2,586,999
上場投資信託(ETF)合計 2,532,558 2,586,999
普通株式 - 0.1%
米国 - 0.1%
石油・ガス - 0.1%
MWO Holdings LLC * 802,750 82,211
803
米国合計 802,750 82,211
普通株式合計 802,750 82,211
投資有価証券合計 - 96.0%
142,939,803
143,764,879
負債を超えるその他の資産 - 4.0% 6,030,739
純資産 - 100.0%
149,795,618
144A 有価証券は、1933年証券法規則144Aに基づき登録を免除されている。これらの有価証券は登録免除取引で、通常は適
格機関投資家の購入者に対し転売されることがある。
ETF 上場投資信託。
MTN 中期債券。
PIK 利息現物支払債。
リート 不動産投資信託。
Ω 有価証券は永久債であり、明確な満期日をもたない。
~ 変動利付有価証券。開示された利率は、2020年9月30日時点で有効なものである。
╲ ステップアップ債を示す。表示された利率は2020年9月30日時点での現行クーポンである。
* 無収入証券。
** 記載された現地通貨で表示される。
添付の注記は当財務書類と不可分のものである。
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為替予約
未実現利益
決済日 取引相手方 以下を引き渡す契約 以下と交換に (損失)
(米ドル)
UBS AG
2020年10月2日 AUD 63,886 USD 46,000 210
UBS AG
2020年10月2日 AUD 2,372,213 USD 1,689,134 (11,149)
UBS AG
2020年11月4日 AUD 90,995 USD 64,000 (1,225)
Goldman Sachs International
2020年10月2日 BRL 8,150,850 USD 1,500,000 53,904
Goldman Sachs International
2020年10月2日 BRL 5,458,100 USD 967,628 (730)
Morgan Stanley & Co.
2020年10月2日 BRL 226,149,717 USD 41,110,656 987,934
International plc
Morgan Stanley & Co.
2020年10月2日 BRL 228,842,467 USD 40,569,870 (30,591)
International plc
Morgan Stanley & Co.
2020年11月4日 BRL 7,171,150 USD 1,289,137 17,861
International plc
Citibank, N.A.
2020年11月19日 EUR 1,709,767 USD 2,021,068 14,005
Goldman Sachs International
2020年11月19日 EUR 148,721 USD 175,875 1,294
JPMorgan Chase Bank, N.A.
2020年11月19日 EUR 4,854,785 USD 5,722,796 23,857
UBS AG
2020年11月19日 EUR 1,372,698 USD 1,619,903 8,519
Citibank, N.A.
2020年11月19日 GBP 2,087,097 USD 2,740,304 41,415
UBS AG
2020年10月2日 GBP 30,410 USD 40,000 686
UBS AG
2020年10月2日 GBP 1,512,126 USD 1,921,047 (33,829)
UBS AG
2020年11月19日 GBP 1,246,434 USD 1,631,410 19,608
Goldman Sachs International
2020年10月2日 IDR 360,530,313,000 USD 24,271,632 42,444
Goldman Sachs International
2020年10月2日 IDR 360,530,313,000 USD 24,167,470 (61,718)
Goldman Sachs International
2020年11月4日 IDR 6,018,000,000 USD 400,000 (3,110)
UBS AG
2020年10月2日 JPY 1,318,617,998 USD 12,551,214 56,018
UBS AG
2020年10月2日 JPY 25,469,928 USD 240,000 (1,352)
UBS AG
2020年11月4日 JPY 25,302,768 USD 240,000 137
JPMorgan Chase Bank, N.A.
2020年10月2日 MXN 10,336,920 USD 480,000 11,752
JPMorgan Chase Bank, N.A.
2020年10月2日 MXN 184,586,690 USD 8,356,207 (5,307)
JPMorgan Chase Bank, N.A.
2020年11月4日 MXN 9,672,558 USD 430,000 (6,283)
Morgan Stanley & Co.
2020年10月2日 MXN 10,341,527 USD 468,258 (198)
International plc
Goldman Sachs International
2020年10月2日 RUB 1,140,353,324 USD 14,928,874 233,835
Goldman Sachs International
2020年11月3日 RUB 43,983,464 USD 560,000 (4,693)
JPMorgan Chase Bank, N.A.
2020年10月2日 TRY 147,394,227 USD 19,153,339 21,543
JPMorgan Chase Bank, N.A.
2020年11月4日 TRY 2,823,696 USD 360,000 (3,126)
Goldman Sachs International
2020年10月2日 ZAR 508,456 USD 30,004 (479)
UBS AG
2020年10月2日 ZAR 8,868,533 USD 523,093 (8,594)
UBS AG (217)
2020年11月4日 ZAR 171,150 USD 10,000
1,362,421
添付の注記は当財務書類と不可分のものである。
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為替予約(続き)
未実現利益
決済日 取引相手方 以下を受け取る契約 以下と交換に (損失)
(米ドル)
UBS AG
2020年10月2日 AUD 67,770 USD 50,000 (1,426)
UBS AG
2020年10月2日 AUD 2,368,329 USD 1,696,441 1,058
UBS AG
2020年11月4日 AUD 2,372,213 USD 1,689,321 11,101
Goldman Sachs International
2020年10月2日 BRL 5,458,100 USD 1,000,000 (31,642)
Goldman Sachs International
2020年10月2日 BRL 8,150,850 USD 1,445,007 1,090
Morgan Stanley & Co.
2020年10月2日 BRL 228,842,467 USD 41,205,790 (605,329)
International plc
Morgan Stanley & Co.
2020年10月2日 BRL 226,149,717 USD 40,092,492 30,231
International plc
Morgan Stanley & Co.
2020年11月4日 BRL 226,149,717 USD 41,080,038 (989,021)
International plc
BNP Paribas
2020年10月16日 EUR 10,736 USD 12,086 508
UBS AG
2020年10月2日 GBP 1,542,537 USD 2,024,573 (30,383)
UBS AG
2020年11月4日 GBP 1,437,980 USD 1,826,324 33,043
Goldman Sachs International
2020年10月2日 IDR 360,530,313,000 USD 24,597,824 (368,637)
Goldman Sachs International
2020年10月2日 IDR 360,530,313,000 USD 24,167,470 61,718
Goldman Sachs International
2020年11月4日 IDR 353,894,163,000 USD 23,728,990 (23,744)
UBS AG
2020年10月2日 JPY 1,344,087,926 USD 12,641,459 95,089
UBS AG
2020年11月4日 JPY 1,318,617,998 USD 12,556,162 (56,043)
JPMorgan Chase Bank, N.A.
2020年10月2日 MXN 194,923,610 USD 8,859,875 (30,113)
JPMorgan Chase Bank, N.A.
2020年11月4日 MXN 184,586,690 USD 8,325,681 144
Morgan Stanley & Co.
2020年10月2日 MXN 10,341,527 USD 469,626 (1,169)
International plc
Morgan Stanley & Co.
2020年11月4日 MXN 10,341,527 USD 466,518 (61)
International plc
Goldman Sachs International
2020年10月2日 RUB 1,140,353,324 USD 15,197,880 (502,842)
Goldman Sachs International
2020年11月3日 RUB 1,096,397,438 USD 14,301,334 (224,946)
JPMorgan Chase Bank, N.A.
2020年10月2日 TRY 147,394,227 USD 19,617,699 (485,903)
JPMorgan Chase Bank, N.A.
2020年11月4日 TRY 140,668,161 USD 18,041,319 48,554
Goldman Sachs International
2020年10月2日 ZAR 508,456 USD 30,062 421
Goldman Sachs International
2020年11月4日 ZAR 508,456 USD 29,888 463
UBS AG
2020年10月2日 ZAR 399,517 USD 24,000 (48)
UBS AG
2020年10月2日 ZAR 8,469,016 USD 500,633 7,102
UBS AG 8,291
2020年11月4日 ZAR 8,416,478 USD 494,124
(3,052,494)
為替予約未実現純(損失)合計 (1,690,073)
添付の注記は当財務書類と不可分のものである。
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通貨の説明
AUD - 豪ドル MXN - メキシコペソ
BRL - ブラジルレアル RUB - ロシアルーブル
EUR - ユーロ TRY - トルコリラ
GBP - 英ポンド USD - 米ドル
IDR - インドネシアルピア ZAR - 南アフリカランド
JPY - 日本円
添付の注記は当財務書類と不可分のものである。
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4【管理会社の概況】
(1)【資本金の額】 (2020年10月末日現在)
払込済資本金の額 11,050,010米ドル(約11億5,583万円)
発行済株式総数 11,050,010株(1株1米ドルの株式100,010株および額面1米ドルの優先株式
1,095万株)
授権株式数は、額面1米ドルの株式100万株および額面1米ドルの償還可能優先株式1,095万株に分割
される1,195万米ドル(約12億4,997万円)である。
最近5年間における資本金の額の増減はない。
(2)【事業の内容及び営業の状況】
管理会社は、英国法に基づく非公開有限責任会社として設立されており、また、1940年米国投資顧
問法(改正済)(以下 「投資顧問法」 という。)に基づき米国における投資顧問会社として 米国証券
取引委員会(以下 「SEC」 という。) に登録され、かつ英国金融行為監督機構により授権および規制さ
れている。管理会社は現在、機関投資家向け勘定および合同運用投資ビークルの投資顧問(または副
顧問)を務めている。
2020 年9月末日現在、管理会社は、約324億米ドルの運用資産を有している。
2020 年10月末日現在、管理会社が管理会社としての地位において、10本のケイマン諸島籍ファンド
(純資産の合計額は179,486,152,976円である。)の管理および運用を行っている。
(3)【その他】
半期報告書提出日前6か月以内において、訴訟事件その他管理会社に重要な影響を及ぼした事実、
および重要な影響を及ぼすと予想される事実はない。
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5【管理会社の経理の概況】
a.管理会社の直近2事業年度の日本文の財務書類は、英国およびアイルランド共和国における法令お
よび一般に認められた会計原則に準拠して作成された原文の財務書類を翻訳したものである。これは
「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方
法に関する規則」第131条第5項ただし書の規定の適用によるものである。
b.管理会社の原文の財務書類は、外国監査法人等であるプライスウォーターハウスクーパース エルエ
ルピーから監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められ
る証明に係る監査報告書に相当するもの(訳文を含む。)が当該財務書類に添付されている。
c.管理会社の原文の財務書類は、米ドルで表示されている。日本文の財務書類には、円貨換算が併記
されている。日本円による金額は、2020年10月30日現在における株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電
信売買相場の仲値(1米ドル=104.60円)で換算されている。なお、千円未満の金額は四捨五入され
ている。
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(1)【資産及び負債の状況】
ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッド
財政状態計算書
2020 年3月31日現在
注記 2020 年 2019 年
米ドル 千円 米ドル 千円
固定資産
有形固定資産 12
539,966 56,480 71,770
686,138
固定資産合計
539,966 56,480 71,770
686,138
流動資産
債権 :満期が1年以内のもの 13
21,209,148 2,218,477 2,654,604
25,378,626
債権 :満期が1年超のもの 13
488,959 51,145 48,094
459,793
投資 14
34,129,277 3,569,922 3,667,469
35,061,841
銀行預金および手許現金
12,856,283 1,344,767 1,213,118
11,597,685
68,683,667 7,184,312 7,583,285
72,497,945
債務 :満期が1年以内のもの 16
(18,219,000) (1,905,707) (15,666,888) (1,638,756)
純流動資産
50,464,667 5,278,604 5,944,529
56,831,057
流動負債控除後資産合計
51,004,633 5,335,085 6,016,299
57,517,195
債務 :満期が1年超のもの 16
(23,651) (2,474) (48,205) (5,042)
負債に対する引当金 17
(626,622) (65,545) (1,623,200) (169,787)
純資産
50,354,360 5,267,066 5,841,470
55,845,790
資本金および利益剰余金
払込済株式資本 18
1,155,831 1,155,831
11,050,010 11,050,010
利益剰余金
4,111,235 4,685,639
39,304,350 44,795,780
株主資本合計
50,354,360 5,267,066 5,841,470
55,845,790
添付の注記は当財務書類の不可欠の部分である。
当財務書類は、取締役会によって発行を承認され、以下の通り署名されている。
〔署名〕 日付:2020年6月18日
M.ゼルーフ
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(2)【損益の状況】
ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッド
損益および利益剰余金計算書
2020 年3月31日に終了した年度
注記 2020 年 2019 年
米ドル 千円 米ドル 千円
売上高 4
76,184,956 7,968,946 7,672,343
73,349,360
管理費用 5,6,7,8,9
(64,867,187) (6,785,108) (67,935,216) (7,106,024)
受取利息および類似収益 5
927,544 97,021 98,885
945,363
支払利息および類似費用 5
(7,245) (758) (9,978) (1,044)
税控除前利益
12,238,068 1,280,102 664,161
6,349,529
利益にかかる税金 10
(2,729,498) (285,505) (1,271,910) (133,042)
当期利益
9,508,570 994,596 531,119
5,077,619
44,795,780 4,685,639 5,200,520
期首現在の利益剰余金 49,718,161
当期利益
9,508,570 994,596 531,119
5,077,619
配当金 11
(15,000,000) (1,569,000) (10,000,000) (1,046,000)
期末現在の利益剰余金
39,304,350 4,111,235 4,685,639
44,795,780
すべての金額は、継続事業に関するものである。
添付の注記は当財務書類の不可欠の部分である。
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2020 年3月31日に終了した年度の財務書類に対する注記
1.一般事項
ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッド(以下「当社」という。)は、主と
して、外部の顧客および関連会社の顧客の両方に対して投資運用業務を提供する投資運用会社であ
る。当社は、FCAによって承認され、当社のウェブサイト(www.westernasset.com)にて第3の柱
の開示を行う。
当社は、英国およびウェールズの法律のもとに設立および本拠地を置く、株式有限責任会社である。
主たる事業所の住所は、イングランド、EC2A 2EN、ロンドン、プリムローズ・ストリート エク
スチェンジ・スクエア10である。最終親会社は、レッグ・メイソン・インク(以下「親会社」とい
う。)である。
2.遵守の表明
当社の個別財務書類は、財務報告基準第102号「英国およびアイルランド共和国において適用ある財務
報告基準(以下「FRS第102号」という。)および2006年会社法を含む、英国会計基準に準拠して作
成されている。
3.重要な会計方針の要約
当財務書類の作成に適用される主要な会計方針は、以下の通りである。当該方針は、別段の記載がな
い限り、表示されたすべての年度について一貫して適用される。
(a)作成基準
当該個別財務書類は、公正価値で測定される特定の金融資産および負債の認識によって修正される取
得原価主義に従い、継続企業の前提に基づき作成される。
FRS第102号に準拠した財務書類の作成には、一定の重要な会計上の見積りを使用する必要がある。
見積りおよび判断は、継続的に評価され、かつ、状況に応じて合理的と思われる将来の事象に関する
予測を含む過去の経験およびその他の要因に基づく。定義によって得た会計上の見積りが、関連する
実際の結果と等しくなることは稀である。負債に対する引当金に含まれるのは、テナント契約の条項
に基づき、当社に発生すると見込まれる原状回復費用に関する金額である。引当金額は、当社のリー
ス終了時に貸し手によって強いられるであろう原状回復工事の規模の算定において合理的である。引
当金額は、経営陣の最良の見積りと内部査定に基づいている。詳しくは注記17に記載されている。
(b)FRS第102号に基づく適格事業体に対する免除
FRS第102号は、適格事業体による以下の特定の条件に従った、一定の開示免除を認めている。
当社は、以下の免除措置を利用する。
(i) 期首および期末現在の発行済株式数に関する調整の開示。
(ii) キャッシュ・フロー計算書の作成について、適格事業体であることに基づき、親会社の連結財
務書類に含まれるキャッシュ・フロー計算書は、当社のキャッシュ・フローを含む。
(iii)金融商品の詳細開示について、適格事業体であることに基づき、取引未収金および取引未払金
のような金融商品の開示は、親会社の連結財務書類に含まれる。
(iv) FRS第102号セクション26に基づき要求される一定の株式報酬契約の詳細開示について、当
該財務書類に表示される親会社による当社従業員に発行された親会社の株式報酬関連。
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(v) FRS第102号パラグラフ33.7により要求される当社の主要経営陣の報酬総額の開示につい
て。
(c)機能通貨
取締役が当社事業に最も適切な通貨であると判断したため、当社の機能通貨および報告通貨は米ドル
である。
(d)外貨換算
外貨建ての貨幣性資産および負債は、貸借対照表日現在の米ドルに換算される。期中の外貨建ての取
引は、取引発生月の実勢為替レートで米ドルに換算される。為替差損益は、発生した年度の損益およ
び利益剰余金計算書に計上される。
外貨建ての非貨幣性資産は、取得時点の為替レートで米ドルに換算されて貸借対照表に計上される。
これは、資産が取得された月の月末の為替レートを使用して決定される。
貸借対照表日現在のポンド/米ドルの為替レートは、1ポンド=1.239839米ドル(2019年:1ポンド
=1.299733米ドル)である。
当期の貸借対照表上の平均為替レートは、1ポンド=1.270759米ドル(2019年:1ポンド=1.308142
米ドル)である。
(e)収益の認識
取引高または収益は、受取対価または未収対価の公正価値で測定され、許容されるリベートおよび付
加価値税控除後の提供した投資運用業務に対する未収金額を表す。実績報酬に関する収益は、すべて
の実績基準が満たされ、取引の結果が確実に測定できる場合に、関連する契約上の実績期間末時点で
財務書類に認識される。
(f)従業員給付
当社は、年次賞与、有給休暇および確定拠出型年金制度を含む、さまざまな便益を従業員に提供す
る。
(i) 短期的な便益
有給休暇およびその他類似の非貨幣性便益を含む短期的な便益は、福利厚生が受け取られた期間
の費用として認識される。
(ii) インセンティブ報酬制度
当社は、従業員のための全般的な報酬戦略の一環として、1本の従業員給付信託(以下「EB
T」という。)を運用した。毎年、当社の決定によりEBTに賞与が支払われることがある。E
BTが当社の支配下にあるとみなされる場合、EBTの資産および負債は、それらが完全に権利
確定し、該当する従業員に対して支払われるまで、当社の財務書類に含まれる。詳細については
注記7および8を参照のこと。
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当社は、確定拠出制度の団体型個人年金制度を設定しており、第三者によって管理されている。
年金制度への拠出額は損益および利益剰余金計算書に計上される。詳細については注9を参照の
こと。
(iii) 年次賞与制度
当社は、従業員のために、年次賞与制度を運営する。費用は、過去の事象の結果として、当該制
度のもと、当社が支払いを行う法的債務または推定的債務を有する場合、および信頼できる債務
の試算が行われた場合、損益および利益剰余金計算書に認識される。
(iv) 株式報酬
EBTに基づき、親会社は適格従業員に対し、親会社の制限付自社株式を付与している。当社は
かかる株式報酬をFRS第102号に従い、持分決済型の取引として会計処理している。親会社か
らの再請求は、会社間の未払ポジションとして、サービスがなされた時に損益および利益剰余金
計算書の対応する費用で計上される。
親会社の株式オプション制度のもと、発行済ストック・オプションの公正価値は、付与日に測定
され、その後、定期的に株式の権利が確定し、従業員は無条件に当該株式に対する権利を有する
ため、株式付与に対する親会社の時価の変動の調整は計上されずに従業員費用が認識される。
(g)税金
当期の税金費用は、報告期間において認識された当期税金および繰延税金で構成される。税金は、損
益および利益剰余金計算書に認識される。
当期および繰延税金資産および負債は、割引計算されない。
(i) 当期の税金
当期の税金は、当期または前期の課税所得に関する未払法人税の金額である。税金は、期末まで
に制定または実質的に制定された税率および法律に基づき算定される。
経営陣は、解釈に従った適用ある税規制において、状況に関する納税申告のポジションを定期的
に査定する。必要に応じて、税務当局への支払予想額に基づき引当金を設定する。
(ii) 繰延税金
繰延税金は、期間差異により生じる。期間差異は、財務書類に認識されているのとは異なる期間
における税査定上の利益および費用が含まれることから生じる。
繰延税金は、報告日現在におけるすべての期間差異に関して認識される。控除の対象とならない
税損失およびその他の繰延税金資産は、それらが、繰延税金負債の戻入れまたはその他将来の課
税所得に対して回収される可能性が高い場合にのみ認識される。
繰延税金は、当期末までに制定または実質的に制定され、また期間差異の解消に適用することが
予想される税率および法律に基づき算定される。
(h)有形固定資産
有形固定資産の取得原価は、その購入価格であり、取得に付随する費用も含む。減価償却は有形固定
資産の取得原価を償却するために、それぞれの見積耐用年数にわたり定額法により算出される。この
ために使用される主要な年間の償却率は以下の通りである。
ITおよび通信機器 33%
事務機器 20~33%
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減価償却は月次で費用計上され、取得の翌月から1ヶ月分の費用が計上される。
賃借資産改良費は関連するリースの残存期間にわたり、減価償却される。芸術品の減価償却は、価値
の減価が見込めないため、行われていない。
(i)配当金
当社の株主に対する配当金およびその他の分配金は、取締役会によって配当およびその他の分配が承
認された期間の財務書類に負債として認識される。当該金額は、損益および利益剰余金計算書に認識
される。
(j)投資
EBTおよびウエスタン・アセット・リクイディティー・ファンズ・ピーエルシー(以下「WAL
F」という。)への当社の投資は、流動資産の投資であり、公正価値で計上される。公正価値の変動
は、損益および利益剰余金計算書を通じた公正価値の調整として認識される。
(k)現金および現金等価物
現金および現金等価物には、手許現金、要求払預金、当初の満期が3か月以内の流動性が高いその他
の短期投資および当座借越が含まれる。
(l)リース資産
初めに、当社は資産を使用する権利を移転する契約を査定する。査定には、その取決めが取決めの内
容に基づくリースである、またはそれを含むかどうかを検討する。詳細については注19を参照のこ
と。
(i) ファイナンス・リース資産
所有に伴うリスクと経済価値を実質的にすべて移転する資産のリースは、ファイナンス・リース
に分類される。ファイナンス・リースは、リース資産の公正価値で資産としてリース開始時に資
本化される。リースの交渉および取決めにおいて生じた増分直接費用は、資産の取得原価に含ま
れる。
資産は、リース期間または資産の見積耐用年数のいずれか短い期間にわたり償却される。資産
は、各報告日に減損について評価される。リース債務の元本部分は、当初取決めの際に負債とし
て計上される。
(ii) オペレーティング・リース資産
所有に伴うすべてのリスクと経済価値を移転しないリースは、オペレーティング・リースに分類
される。オペレーティング・リースに基づく支払いは、リース期間にわたり定額法で損益および
利益剰余金計算書に費用計上される。
(iii)リース・インセンティブ
オペレーティング・リースを締結するために受領したインセンティブは、リース費用を控除する
ため、リース期間にわたり定額法で損益および利益剰余金計算書に計上される。
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(m)金融商品
当社は、金融商品に関してFRS第102号セクション11および12の適用を選択した。
セクション11(基礎的金融商品)およびセクション12(その他の金融商品)は、FRS第102号に基づ
き公表されており、認識、認識の中止、減損評価および金融商品の測定および開示についてガイダン
スを提供する。セクション11は、取引およびその他の未収金、現金および現金同等物、取引およびそ
の他の未払金、バンクローン、会社間未払金ならびに普通株式および優先株式などの基礎的金融商品
に対して適用する。セクション12は、先物通貨および先渡為替契約を含むデリバティブのような、そ
の他のより複雑な金融商品および金融取引に対して適用する。
基礎的金融商品は、一般的に取得原価で認識および償却される。
デリバティブは、複雑な金融商品で、デリバティブ契約が締結された日付に公正価値で当初認識さ
れ、それ以降はその公正価値で再測定される。デリバティブの公正価値の変動は、必要に応じて損益
および利益剰余金計算書に認識される。2020年3月31日現在、当社は、デリバティブを有していな
い。
(n)引当金
当社が、過去の事象の結果として現在の法的債務または推定的債務を有する場合で、当該債務を決済
するために資源の流出が必要となる可能性が高い場合、および当該債務の金額が信頼性をもって見積
ることができる場合、引当金が認識される。
引当金は、貨幣の時間的価値に対する現在の市場評価および債務に対する特定のリスクを反映する税
引前利率を用いて、当該債務の決済に必要な現在の見積支出額で測定される。詳細については注17を
参照のこと。
過去の事象から発生する偶発債務とは、(i)当該金額が報告日において信頼性をもって測定することが
できない資源の流出は起こりそうもない場合、または(ii)当社支配の範囲外にある不確実な将来事象
が発生するか、または発生しないことによって、その存在が確認される場合である。流出の可能性が
低い、または流出が重要でない場合を除き、偶発債務は財務書類に開示される。
4.売上高
売上高は、付加価値税控除後で計上され、顧客のための投資ポートフォリオの運用に関する受取金額お
よび当社が顧客へのサービスに責任を負う当社の関連会社の売上高の割当金額を表す。
顧客の地域別の所在地は以下のように分析される。
2020年 2019年
米ドル 米ドル
英国 8,839,481 10,771,964
米国 19,062,498 16,928,853
欧州(英国を除く) 12,201,574 12,431,090
36,081,403 33,217,453
その他
76,184,956 73,349,360
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5.営業利益
2020年 2019年
米ドル 米ドル
営業利益は費用/(控除)を計上後の金額である。
196,730
監査人報酬-監査サービス 189,847
6,199
監査人報酬-その他の法定サービス 4,070
1,696,788
オフィスのリース料 1,767,752
24,598
為替差損(益) (58,459)
7,245
支払利息および類似費用 9,978
441,911
減価償却 - 所有有形固定資産 457,518
減価償却 - ファイナンス・リースに基づき保有する
24,666
24,666
有形固定資産
受取利息 (313,990) (281,796)
流動資産投資による収益
- 実現利益-EBT (108,450) (90,057)
266,706
- 未実現損失 106,744
- 投資利益-WALF (613,554) (680,254)
6.取締役および従業員に関する情報
当社で発生し、管理費用に含まれた従業員費用の内訳は以下の通りである。
2020年 2019年
米ドル 米ドル
17,473,977
賃金および給与 16,883,324
2,443,109
社会保障費用 2,418,062
160,362
親会社の制限付自社株式およびストック・オプション 533,030
876,477
920,985
その他の年金費用
20,953,925
20,755,401
当期中に、当社で雇用した月次平均従業員数(業務執行取締役を含む)は、以下の通りである。
2020年 2019年
人数
人数
事業活動による:
23
ポートフォリオ管理 26
14
マーケティングおよび顧客サービス 15
24
25
管理事務
61
66
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取締役に支払われた最高報酬額に関連する取締役報酬の総額は、以下の通りである。
2020年 2019年
米ドル 米ドル
1,611,692
報酬額 1,553,778
44,906
年金拠出 41,466
502,143
従業員繰延給付 558,774
- -
従業員繰延インセンティブ制度への拠出
2,158,740
2,154,018
退職給付は、確定拠出制度に基づき、1名(2019年:1名)の取締役に対して計上されている。当期
中、取締役によって行使された株式オプションはなかった(2019年:なし)。
その他の取締役2名(2019年:2名)の報酬は、親会社またはその他のグループ会社によって支払わ
れ、当社に再請求されない。これら2名の取締役は、親会社および/または兄弟会社の従業員および/
または取締役であり、彼らの報酬のうち当社に関する負担分を正確に示すことは不可能である。した
がって、上記の詳細には、これら2名の取締役に関する報酬は含まれていない。
さらに、2016年、2017年、2018年および2019年の従業員繰延インセンティブ制度(EDIP)の権利が
部分的に確定し、173,535米ドル(2019年:172,595米ドル)が当社から最高報酬額が支払われる取締役
に支払われた。
7.株式報酬
適格な執行取締役および主要な従業員のために、親会社の株式で決済される以下の株式報酬プログラム
が、当社によって運用中である。
レッグ・メイソン・インク制限付自社株式制度
親会社は、当社での継続雇用を条件に、特定の従業員に対して制限付自社株式を発行する。権利確定は
4年間にわたり行われ、付与された制限付自社株式の25%が権利確定し、株式で分配され、毎年の権利
確定日から数日以内に売却可能となる。制限付自社株式の所有権は、権利確定した時点で従業員に移転
する。
8.インセンティブ制度
当社は、従業員繰延インセンティブ制度のために、1本の運営中のEBTを有する。
「ザ・ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・インターナショナル従業員繰延インセン
ティブ制度」(「EDIP」)で任命された受託会社は、「インタートラスト・グループ」である。
当期において、EBTに保有される現金残高はない(2019年:0米ドル)。EBTで保有される投資有
価証券は注記14に開示されている。
2020年3月31日現在、1年から4年のEDIP権利確定期間に基づく報奨が履行され、権利未確定の報
奨は、従業員が定年退職以外の理由で当社を辞めた場合、失効する。すべての失権は当社に戻る。報奨
に関連する費用およびそれらに関する利益または損失は、報奨が確定した年に計上される。報奨の決済
方法は、現金または親会社の譲渡制限付株式のいずれかによるもので、ウエスタン・アセット報奨委員
会の裁量による。
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EDIP報奨の総額1,910,985米ドルが、2020年3月31日終了年度に帰属する上級従業員に対して支払わ
れた(2019年5月に2019会計年度のEDIP報奨支払:1,723,446米ドル)。
総額1,861,870米ドル(2019年:1,601,888米ドル)の報奨の見越し額が当財務書類に含まれており、か
かる金額は、EDIPに拠出される。さらに、当該報奨に対して雇用主が支払う国民保険に関して、
182,490米ドル(2019年:150,623米ドル)が積み立てられている。
損益および利益剰余金計算書に計上されるEDIPの費用は、1,356,598米ドル(2019年:1,224,549米
ドル)および当該金額にかかる雇用主が支払う国民保険は194,071米ドル(2019年:154,852米ドル)で
ある。
9.年金
当社は確定拠出型年金制度を運用している。当該制度は、スコティッシュ・ウィドウズ(非関連の第三
当事者)によって運営および管理されている団体個人年金制度である。
年金費用は、当社が基金に支払う拠出額876,477米ドル(2019年:920,985米ドル)を表章している。
2020年3月31日現在、年金拠出の未払額はなかった(2019年:0米ドル)。
10.利益にかかる税金
a.利益にかかる税金
2020年 2019年
米ドル 米ドル
当期税金費用 1,329,789
2,482,332
過年度の調整 20,986
309,818
6,116
過年度の為替差異に関する調整
(33,486)
当期税金費用
1,356,891
2,758,664
繰延税金-当期の期間差異 (84,981)
(29,166)
利益にかかる税金合計 1,271,910
2,729,498
b.課税額の調整
2020年3月31日に終了した年度の査定税額は、2020年3月31日に終了した年度の英国における標準法人
税率19%(2019年:19%)よりも高い(2019年:よりも高い)。
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2020年 2019年
米ドル 米ドル
税控除前利益 6,349,529
12,238,068
予想標準税率19%(2019年:19%) 1,206,410
2,325,233
税効果:
税務上課税所得控除の対象とならない費用 29,801
29,211
過年度の調整 20,986
309,818
過年度の為替差異に関する調整 6,116
(33,486)
期間差異に関する法人税率引き下げの調整 9,998
135,028
当期の税金費用に関する未計上額の調整 (1,401)
(7,140)
-
繰延税金科目
(29,166)
当期税金費用合計 1,271,910
2,729,498
グループ法人税制が認められなかったため、当期税金費用は、他のグループ会社からのグループ法人税
制による調整はなかった。
c.繰延税金
固定資産 従業員報酬 合計
米ドル 米ドル 米ドル
2019年4月1日現在の資産 177,188 282,605 459,793
当期費用/(控除)
73,543 29,166
(44,377)
2020年3月31日現在の資産
132,811 356,148 488,959
期間差異は、(i)固定資産に係る加速償却、および(ii)従業員に対して発行された繰延報酬が確定し
参加者に分配された際に、法人税額が控除される可能性のある繰延報酬賞与に関するものである。
取締役は、繰延税金資産を実現するような、将来において十分な課税所得が見込まれる可能性の方が高
いことを考慮しており、従って、当財務書類に資産が認識されている。
d.税率の変更
当期の税率は、英国の法人税率に変更がなかったため、前期と同じで2017年4月1日以降19%を維持し
ている。英国の法人税が2020年4月1日以降も19%を維持することを前提に、当社の繰延税金残高は同
率を適用している。
11.配当金
当期中に、当社の唯一の株主であるウエスタン・アセット・マネジメント(ケイマン)ホールディング
ス・リミテッドに対して宣言され、支払われた配当金は、15,000,000米ドル(2019年:10,000,000米ド
ル)で、普通株式1株当たり149.99米ドル(2019年:99.99米ドル)相当であった。また当財務書類に計
上される未決済の配当関連の金額はない。
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12.有形資産
ITおよび 賃借資産
什器 事務機器 芸術品 合計
通信機器 改良費
米ドル 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
取得原価
2019年4月1日現在
564,114 4,492 100,861 136,457 3,739,079 4,545,003
購入
183,514 136,891 320,405
- - -
売却
(277,649) - - - - (277,649)
2020年3月31日現在
469,979 4,492 100,861 136,457 3,875,970 4,587,759
累積減価償却
2019年4月1日現在
388,400 1,107 29,814 3,439,544 3,858,865
-
当期費用
163,784 899 25,398 276,496 466,577
-
売却
(277,649) - - - - (277,649)
2020年3月31日現在
274,535 2,006 55,212 3,716,040 4,047,793
-
正味帳簿価額
2020年3月31日
195,444 2,486 45,649 136,457 159,930 539,966
2019年3月31日
175,714 3,385 71,047 136,457 299,535 686,138
有形資産の正味帳簿価額には、ファイナンス・リースに基づき保有される事務機器に関する金額45,220
米ドル(2019年:69,886米ドル)が含まれる。
13.債権
2020年 2019年
米ドル 米ドル
満期が1年以内のもの:
売上債権 12,498,786
13,069,845
グループ会社が支払うべき金額 11,434,432
6,818,647
その他の債権 360,653
286,763
1,084,755
前払金および未収収益
1,033,893
25,378,626
21,209,148
グループ企業が支払うべき金額には、関連会社に対する6,100,000米ドル(2019年:10,800,000米ドル)
の貸出金が含まれる。貸出金は、2021年5月28日満期の12か月物LIBORに金利0.125%を加えた利息
が発生する。残額は無担保、無利息で、返済期日が確定しておらず、要求に応じて返済される。
当社は、すべての従業員が10か月分割で返済可能な無利息のシーズンチケット・ローンを利用できるよ
うにしている。当該残高42,579米ドル(2019年:80,005米ドル)は、その他の債権に含まれている。
繰延税金による満期が1年超の金額は、488,959米ドル(2019年:459,793米ドル)である。詳細は注記
10参照のこと。
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14.投資
当社は、EDIPに3,267,189米ドル(2019年:2,847,191米ドル)の投資を保有している。当該制度
は、ウエスタンが運用する様々なファンドに投資される。
当期中、EBTは、実現利益108,450米ドル(2019年:90,057米ドル)および未実現損失266,706 米ドル
(2019年:106,743米ドルの損失)を生じた。
当社は、WALFシリーズの米ドル建てファンドへの投資を有する。WALFファンドは、高格付けの
短期金融商品で償還日が同じである。ファンドの主要な投資目的は、元本の確保である。当該投資は、
貸借対照表日現在の公正価値で計上され、30,862,088米ドル(2019年:32,214,650米ドル)であった。
当社が投資する株式クラスは、報酬のない株式クラスのため当社のリターンは最大である。当社は、か
かるファンドに対して投資運用サービスを提供する。
当社は、損益および利益剰余金計算書を通じて公正価値で測定する株式およびその他の変動利付証券で
あるEBTにおける当社の金融資産を分類する。
当社は、損益および利益剰余金計算書を通じて公正価値で測定するWALFにおける当社の金融資産を
分類する。
当初に損益および利益剰余金計算書を通じた公正価値によるものとされた金融資産は、運用され、その
実績が公正価値ベースで評価される。当該金融資産の情報は、当社の主要経営幹部に、公正価値ベース
で社内向けに報告される。当社の戦略は、当初の認識時に損益および利益剰余金計算書を通じた公正価
値によるものと指定されるファンドに投資することである。
活発な市場で取引される金融商品の公正価値は、貸借対照表の日付現在の買い呼び値に基づいている。
市場が活発であると見なされるのは、取引所、ディーラー・ブローカー、業界団体、価格情報サービス
または規制当局から相場価格を容易かつ定期的に入手することができ、その価格が、定期的に起こる実
際の公正妥当な取引を表している場合である。当社が投資するファンドが、純資産価額(NAV)に基
づいて日々価格が付され、申込みおよび買戻しがNAVで行われている場合、当該ファンドは活発な市
場における相場価格で測定されていると見なされる。
公正価値で評価される金融資産の公正価値の変動から生じる純損益は、それらが発生した期間における
「受取利息および類似収益」の関連する受取利息および受取配当金とともに損益および利益剰余金計算
書に計上される。
活発な市場で取引されている金融商品の公正価値は、貸借対照表の日付現在の買い呼び値に基づいてお
り、当該証券は(a)に含まれる。
当社は、流動性が低下する可能性のある市場の資産評価を、注意深く監視している。市場が活発である
か否かを判断するためには、判断が要求され、測定される投資対象の市場の状況および環境に基づき決
定される。当社は、活発な市場を持たない投資対象を保有していない。
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当社は、公正価値を見積もるためにFRS第102号のヒエラルキーに従う。
(a) 公正価値の最良の根拠は、活発な市場の同一資産に対する相場価格である。
(b) 相場価格が入手不可能な場合、経済環境の著しい変動はないく、また取引が行われてから大幅に時
間が経過していない限りにおいて、同一資産の直近の取引価格が、公正価値の根拠を提供する。
(c) 当該資産の市場が活発でなく、また同一資産の直近取引が公正価値の適切な見積りではない場
合、企業が評価技法を用いて公正価値を見積もる。
以下の表は、公正価値で計上されたEBTの資産を含む投資を表している。
2020年 (a) (b) (c) 合計
損益を通じた公正価値 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
上場されている投資対象
34,129,277 - - 34,129,277
-アイルランド証券取引所
資産合計 34,129,277 - - 34,129,277
2019年 (a) (b) (c) 合計
損益を通じた公正価値 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
上場されている投資対象
35,061,841 - - 35,061,841
-アイルランド証券取引所
資産合計 35,061,841 - - 35,061,841
2020年および2019年3月31日に終了した年度中、当社は(b)または(c)に分類される投資対象を有して
おらず、したがって、(b)または(c)に関わる振替はなかった。
15.金融リスクの管理
金融リスクの要因
当社の営業活動により、当社は、市場リスク(通貨リスク、公正価値に関する金利リスク、キャッシュ
フローに関する金利リスクおよび価格リスク)、信用リスクおよび流動性リスク等、種々の金融リスク
に晒される。当社の包括的リスク管理プログラムでは、金融市場の予測が不可能な点に重点をおいて、
当社の財務パフォーマンスに悪影響を及ぼす可能性を最小限にすることを目指す。
リスク管理は、社内のリスク管理部が、取締役会で承認された原則および方針に従って行われる。当社
は、包括的リスク管理の原則を記した文書の他、為替リスク、金利リスクおよび信用リスク、デリバ
ティブ商品の使用および余剰流動資産の投資等、特定の分野に関する方針について記載した文書を保有
している。
(a)市場リスク
(i) 為替リスク
米ドルが機能通貨である当社は、国際的な運用を行っており、英ポンド、ユーロおよび日本円等、様々
な通貨の保有から生じる為替リスクに晒されている。為替リスクは、将来の商業取引および当社の機能
通貨以外の通貨で認識された資産および負債から生じる。デリバティブ商品の見積公正価値は、公正妥
当な取引において当社が受領する、または支払うと予想される金額を反映している。かかる金額は、独
立した第三者からの相場価格を使用して決定される。当期中、当社は関係会社により管理されるデリバ
ティブ商品(特に先渡為替契約)を使用して、為替リスクを軽減した。当期中、当社は24,598米ドルの
為替差損(2019年:58,459米ドルの為替差益)を出した。
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(ii) 価格リスク
EBTで保有される当社の投資は、EBTの指針に従い分散されている。すべての投資がEBTで保有
される場合、投資収益に関するリスクと報酬はEBT参加者によって完全に負担され、当社はEBTに
関連する価格リスクに晒されない。当社は、コモディティの価格リスクに晒されていない。当社が間接
的に価格リスクに晒されているのは、運用、金利および債券市場のリターンに従った資産に基づく収益
が変動するためである。
(b)信用リスク
信用リスクは、全社ベースで管理されている。信用リスクは、銀行および金融機関への預託現金、現金
同等物、デリバティブ金融商品、顧客からの報酬未収金に関する信用リスクならびにグループ会社に対
してなされた貸出金から生じる。当社の取引銀行はすべて、短期預金について高格付を有するもので、
ムーディーズによる格付の少なくともBaa1またはS&Pによる格付の少なくともBBB+を有する
ものに限定される。当社は、顧客の信用度について、顧客の金融勘定、規制見解、過去の経験およびそ
の他の要因を考慮して評価する。既存の貸し出しを含む会社間貸出は、ストレス・テスト・シナリオに
基づく予想キャッシュ・フローへの影響を査定し、また当社の流動性の最低許容範囲が維持されている
ことを確実にした上でのみ検討されている。
(c)流動性リスク
流動性リスクは、債務の満期時に、返済用の現金を合理的な費用で調達できないリスクである。当社
は、必要に応じた資金調達を確保するため、設定上限に対して、毎月の現金流動性を監視する。
(d)キャッシュ・フローおよび公正価値に関する金利リスク
当社の唯一の重要な利付資産は、現金であり、当社の収益および運用キャッシュ・フローは、実質的に
市場金利の変動と無関係である。
16.債務
2020年 2019年
米ドル 米ドル
満期が1年以内のもの:
3,503,823
グループ会社に対する債務 3,322,718
34,949
ファイナンス・リースに基づく債務 19,569
3,827,531
税金および社会保障 2,649,966
10,852,697
9,674,635
未払金および繰延収益
18,219,000
15,666,888
満期が1年超のもの:
23,651 48,205
ファイナンス・リースに基づく債務
23,651 48,205
当社が契約している正味ファイナンス・リース債務は以下の通りである。
2020年 2019年
米ドル 米ドル
34,949
1年以内 19,569
23,651
48,205
1年から2年の間
58,600
67,774
満期が5年超のうち、分割払いによる未返済のファイナンス・リース総額はない(2019年:なし)。
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グループ企業への支払額は、無担保、無利息で、返済期日が確定しておらず、要求に応じて返済する。
17.負債に対する引当金
リースホールドの事業所が空き部屋になる、または当社の原リースの金利を下回る市場金利で転貸され
る場合、当社は、リース終了もしくは処分または転貸の予定日まで、予想収益または契約上の収益を控
除したすべてのコストに備える。引当金は、2011年に転貸されたエクスチェンジ・スクエア10の事業所
に関連しており、当社の要件を上回る。引当金は、2020年まで関連リースの全期間にわたって使用する
予定である。
当社は、現在、エクスチェンジ・スクエア10のテナントであるが、2020年5月の新たなテナント契約を
締結するより前の2020会計年度の初頭に明け渡しの期日が到来した。明け渡し前に行わなければならな
い原状回復工事に関するテナント契約の条項が存在する。引当金の額は、当該不動産の現状に基づき算
定された将来費用に対する現在の見積りに基づくものである。この引当金を計上するにあたり、予想さ
れるキャッシュ・フローは、実行される可能性の高い原状回復工事のレベルに基づいて適切な確率加重
を割り当てることによって調整されている。
2020年3月31日に終了した年度について、エクスチェンジ・スクエア10の10階に関する原状回復に対す
る見積費用として、599,055米ドル(2019年:1,462,200米ドル)が引き当てられている。2020年3月31
日付けで貸主により、不動産を元の状態に戻すという義務が解除されたため、エクスチェンジ・スクエ
ア10の9階から11階に対する原状回復引当金は取り崩された。2020年3月31日に終了した年度の引当金
の減少は、損益および利益剰余金計算書ですべて認識される。
2020年 2019年
米ドル 米ドル
4月1日現在の帳簿価額 309,861
1,623,200
未払金および繰延収益から再分類される額 218,569
-
当期中の(使用済額)/計上額 1,094,770
(48,101)
当期中の取り崩し額
(948,477) -
3月31日現在残高 1,623,200
626,622
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18.払込済株式資本
2020年 2019年
米ドル 米ドル
発行済、払込請求済および全額払込済
額面1米ドルの普通株式100,010株
100,010 100,010
(2019年:100,010株)
額面1米ドルの償還可能優先株式10,950,000株
10,950,000 10,950,000
(2019年:10,950,000株)
11,050,010 11,050,010
優先株式には、当社の利益へ参加する権利がなく、議決権もない。当社は、2006年会社法の規定に従
い、いつでも優先株式を額面で償還することができる。償還においては、取締役会の裁量により、優先
株式は同様の額面の普通株式に転換することができる。
19.金融コミットメント
当社は解約不能のオペレーティング・リースに基づき、次の各期間について、以下の未経過最低リース
料を負担した。
2020年 2019年
米ドル 米ドル
土地および建物
1年未満のもの - 1,908,217
- 38,579
1年以上5年未満のもの
- 1,946,796
当社は2005年5月から有効となるオフィスの15年リース契約を締結しており、当該契約条件に基づき、
当社は3年間の当初賃貸無料期間を有していた。
当社は2020年5月から有効となっているオフィスの10年リース契約を締結しており、当該契約条項に基
づき、当社は2022年1月31日までの当初賃貸無料期間を有している。なお、当該リース契約に基づく支
払賃料については、2025年5月に見直しの対象となる。
かかる賃貸無料期間中に、支払賃料引当金が貸借対照表に計上されており、当該金額は、当該便益を
リース期間にわたり等しく配分するよう損益および利益剰余金計算書に振り替えられる。
20.関連当事者の開示
当社は、グループ内で全額出資され、グループの連結財務書類に報告されているその他の会社との関連
当事者取引の開示を免除されている。
当社が含まれるグループの連結財務書類は、注記21で開示される通り、公開されており入手が可能であ
る。
21.支配当事者
直接親会社は、ウエスタン・アセット・マネジメント(ケイマン)ホールディングス・リミテッドであ
る。
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最終的な支配当事者は、米国で設立および登録され、かつニューヨーク証券取引所に上場されている
レッグ・メイソン・インクである。
当社の業績が連結されるグループは、レッグ・メイソン・インクが率いるグループのみである。
レッグ・メイソン・インクの連結財務書類は、アメリカ合衆国、MD 21202、ボルチモア、インターナ
ショナル・ドライブ100から入手できる。
詳細情報はレッグ・メイソン・インクのホームページwww.leggmason.comの「Investor Relations」から
入手できる。
22.後発事象
2020年2月、フランクリン・テンプルトンはレッグ・メイソンとその関連会社(ウエスタン・アセット
を含む。)の買収を発表した。ウエスタン・アセットは、全面的な投資の独立性と組織の自主性を維持
する。フランクリン・テンプルトンは、ウエスタン・アセットの独立性を維持することの重要性を認識
している。所有権の変更は、2021年3月31日に終了する年度の第2四半期または第3四半期に予定され
ている取引が終了した時点で行われる。当社は、すべての顧客に所有権の変更を通知しており、規則ま
たは契約により要求される場合、正式な通知および/または承諾依頼を顧客に送付している。
当社は2020年5月から有効となっているオフィスの10年リース契約を締結しており、当該契約条項に基
づき、当社は2022年1月31日までの当初賃貸無料期間を有している。なお、当該リース契約に基づく支
払賃料については、2025年5月に見直しの対象となる。
事業計画の達成目標は主に長期的なものであるが、COVID-19に関連する現在の特殊事情は、現在の市況
や当社の事業への影響が予想されることから、次年度の事業計画および予算を継続的に評価することを
意味する。
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独立監査人の監査報告書
ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッドのメンバー各位
財務書類の監査に関する報告
監査意見
我々の意見では、ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッドの財務書類は、以下
のとおりである。
・2020年3月31日現在の当社の状況および同日に終了した年度の利益に関して、真実かつ公正な概観を
示している。
・英国で一般に認められる会計慣行(FRS第102号「英国およびアイルランドにおいて適用される財
務報告基準」から成る英国会計基準および適用される法律)に準拠して適切に作成されている。
・2006年会社法の要件に準拠して作成されている。
我々は、2020年3月31日現在の財政状態計算書、2020年3月31日に終了した年度の損益および利益剰余
金計算書ならびに重要な会計方針の説明に含まれる財務書類に対する注記から成る アニュアルレポート
および財務書類(以下「 アニュアルレポート 」という。)を含む財務書類の監査を行った。
監査意見の根拠
我々は、国際監査基準(英国)(以下「ISA(英国)」という。)および適用される法律に準拠して
監査を行った。ISA(英国)のもとでの我々の責任は、本報告書の「財務書類監査に対する監査人の
責任」に詳述されている。我々は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断し
ている。
独立性
我々は、FRC倫理基準を含む、英国における財務書類の監査に関連のある倫理規定に基づき当社に対
して独立性を保持しており、また、当該規定で定められるその他の倫理上の責任を果たしている。
継続企業の前提に関する結論
我々は、我々が報告を求められているISA(英国)に関する以下の事項について、報告すべきものは
ない。
・ 取締役が財務書類の作成において、継続企業の前提により会計処理を実施するのは適切ではない。
・ 取締役は、財務書類の公表が承認される日から12ヶ月以内の期間において、当社が継続企業の前提
に基づいた会計処理を引き続き適用する能力について重要な疑義を生じさせるような識別された重
要な不確実性を財務書類に開示していない。
しかしながら、将来のすべての事象または状況を予見することはできないため、本報告書は当社の継続
企業として存続する能力を保証するものではない。
その他の記載内容の報告
その他の記載内容は、 アニュアルレポート のうち、財務書類および監査報告書以外のすべての情報であ
る。取締役は、その他の記載内容に対して責任を有している。我々の財務書類に対する監査意見の対象
範囲には、その他の記載内容は含まれておらず、したがって我々は、当該その他の記載内容に対して、
監査意見、または本報告書で明確に記載された範囲を除き、いかなる保証も表明しない。
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財務書類監査における我々の責任は、その他の記載内容を通読し、通読の過程において、その他の記載
内容と財務書類または我々が監査の過程で得た知識との間に重要な相違があるかどうか考慮すること、
また、そのような重要な相違以外にその他の記載内容に重要な虚偽記載の兆候があるかどうか留意する
ことにある。我々は、明らかに重要な不一致または重要な虚偽記載を識別した場合には、財務書類の重
要な虚偽表示であるのか、またはその他の記載内容の重要な虚偽記載であるのかを結論付けるための手
続を実施するよう求められている。我々は、実施した作業に基づき、その他の記載内容に重要な虚偽記
載があると判断した場合には、当該事実を報告することが求められている。我々は、これらの責任に基
づき報告すべき事項はない。
我々は、戦略報告書および取締役報告書について、英国2006年会社法が求める開示事項が含まれている
かについても検討した。
また我々は、ISA(英国)により、上記の責任および監査の過程において実施した作業に基づいて、
以下に記載される特定の意見および事項を報告することが求められている。
戦略報告書および取締役報告書
我々の意見では、監査の過程で我々が実施した作業に基づき、2020年3月31日に終了した年度に係る戦
略報告書および取締役報告書に記載された情報は、財務書類と整合しており、適用される法的要件に準
拠して作成されている。
監査の過程で我々が得た当社およびその環境に関する知識および理解を踏まえて、戦略報告書および取
締役報告書においていかなる重要な虚偽記載も識別しなかった。
財務書類および監査に対する責任
財務書類に対する取締役の責任
取締役の責任の記載に詳述の通り、取締役は適切なフレームワークに準拠して財務書類を作成し、当該
財務書類が真実かつ公正な概観を提供するものであることを充足させる責任を有している。また取締役
は不正または誤謬による重要な虚偽表示のない財務書類を作成するために取締役が必要と判断した内部
統制に対する責任を有している。
財務書類を作成するにあたり、取締役は、当社が継続企業として存続する能力があるかどうかを評価
し、必要がある場合には当該継続企業の前提に関する事項を開示する責任を有し、また、取締役が当社
の清算もしくは事業停止の意図があるか、またはそうする以外に現実的な代替案がない場合を除き、継
続企業の前提に基づいて財務書類を作成する責任を有している。
財務書類監査に対する監査人の責任
我々の監査の目的は、全体としての財務書類に、不正または誤謬による重要な虚偽表示がないかどうか
に関する合理的な保証を得て、監査意見を表明することにある。合理的な保証は、高い水準の保証であ
るが、ISA(英国)に準拠して行った監査が、すべての重要な虚偽表示を常に発見することを保証す
るものではない。虚偽表示は、不正または誤謬から発生する可能性があり、個別にまたは集計すると、
当該財務書類の利用者の意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断さ
れる。
財務書類監査に対する我々の責任の詳細については、FRCのウェブサイト:
www.frc.org.uk/auditorsresponsibilitiesに示されている。この記載は我々の監査報告書の一部を構
成する。
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本報告書の利用
意見を含む本報告書は、2006年会社法第3章第16条に準拠して機関としての当社のメンバーのためにの
み作成されたものであり、その他の目的はない。意見を述べるにあたり、我々が事前に同意書で明確に
同意している場合を除き、我々は、その他の目的に対して責任を負わず、また、本報告書を閲覧するそ
の他の者または本報告書を入手する可能性のあるその他の者に対して責任を負うものではない。
その他の報告義務
2006 年会社法による例外事項の報告
2006年会社法に基づき、我々は以下の事項に該当する場合、我々の意見において報告することが要求さ
れている。
・我々が、我々の監査に必要なすべての情報および説明を受け取っていない。
・当社による適切な会計記録が維持されていない、あるいは我々が訪れていない支店から監査について
の適切な回答が得られていない。
・法律に定められた取締役報酬に関する一定の開示がなされていない。
・当財務書類が、会計記録および回答と整合していない。
この責任に基づき報告すべき例外事項はない。
〔署名〕
コリーン・ローカル(上級法定監査人)
プライスウォーターハウスクーパース エルエルピーを代表して、
勅許会計士および法定監査人
ロンドン
2020年6月18日
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Independent auditors' report to the members of Western Asset Management Company Limited
Report on the audit of the financial statements
Opinion
In our opinion, Western Asset Management Company Limited's financial statements:
• give a true and fair view of the state of the company's affairs as at 31 March 2020 and
of its profit for the year then ended;
• have been properly prepared in accordance with United Kingdom Generally Accepted
Accounting Practice (United Kingdom Accounting Standards, comprising FRS 102 〝The
Financial Reporting Standard applicable in the UK and Republic of Ireland", and
applicable law); and
• have been prepared in accordance with the requirements of the Companies Act 2006.
We have audited the financial statements, included within the Annual report and financial
statements (the “Annual Report”), which comprise: the statement of financial position as
at 31 March 2020; the statement of income and retained earnings for the year ended 31 March
2020; and the notes to the financial statements, which include a description of the
significant accounting policies.
Basis for opinion
We conducted our audit in accordance with International Standards on Auditing (UK) (〝ISAs
(UK)") and applicable law. Our responsibilities under ISAs (UK)are further described in the
Auditors' responsibilities for the audit of the financial statements section of our report.
We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide
a basis for our opinion.
Independence
We remained independent of the company in accordance with the ethical requirements that are
relevant to our audit of the financial statements in the UK, which includes the FRC's
Ethical Standard, and we have fulfilled our other ethical responsibilities in accordance
with these requirements.
Conclusions relating to going concern
We have nothing to report in respect of the following matters in relation to which ISAs (UK)
require us to report to you when:
• the Directors' use of the going concern basis of accounting in the preparation of the
financial statements is not appropriate; or
• the Directors have not disclosed in the financial statements any identified material
uncertainties that may cast significant doubt about the company's ability to continue to
adopt the going concern basis of accounting for a period of at least twelve months from
the date when the financial statements are authorised for issue.
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However, because not all future events or conditions can be predicted, this statement is not
a guarantee as to the company's ability to continue as a going concern.
Reporting on other information
The other information comprises all of the information in the Annual Report other than the
financial statements and our auditors' report thereon. The Directors are responsible for the
other information. Our opinion on the financial statements does not cover the other
information and, accordingly, we do not express an audit opinion or, except to the extent
otherwise explicitly stated in this report, any form of assurance thereon.
In connection with our audit of the financial statements, our responsibility is to read the
other information and, in doing so, consider whether the other information is materially
inconsistent with the financial statements or our knowledge obtained in the audit, or
otherwise appears to be materially misstated. If we identify an apparent material
inconsistency or material misstatement, we are required to perform procedures to conclude
whether there is a material misstatement of the financial statements or a material
misstatement of the other information. If, based on the work we have performed, we conclude
that there is a material misstatement of this other information, we are required to report
that fact. We have nothing to report based on these responsibilities.
With respect to the Strategic Report and Directors' Report, we also considered whether the
disclosures required by the UK Companies Act 2006 have been included.
Based on the responsibilities described above and our work undertaken in the course of the
audit, ISAs (UK) require us also to report certain opinions and matters as described below.
Strategic Report and Directors' report
In our opinion, based on the work undertaken in the course of the audit, the information
given in the Strategic Report and Directors' Report for the year ended 31 March 2020 is
consistent with the financial statements and has been prepared in accordance with applicable
legal requirements.
In light of the knowledge and understanding of the company and its environment obtained in
the course of the audit, we did not identify any material misstatements in the Strategic
Report and Directors' Report.
Responsibilities for the financial statements and the audit
Responsibilities of the directors for the financial statements
As explained more fully in the Statement of directors' responsibilities, the Directors are
responsible for the preparation of the financial statements in accordance with the
applicable framework and for being satisfied that they give a true and fair view. The
Directors are also responsible for such internal control as they determine is necessary to
enable the preparation of financial statements that are free from material misstatement,
whether due to fraud or error.
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In preparing the financial statements, the Directors are responsible for assessing the
company's ability to continue as a going concern, disclosing as applicable, matters related
to going concern and using the going concern basis of accounting unless the Directors either
intend to liquidate the company or to cease operations, or have no realistic alternative but
to do so.
Auditors' responsibilities for the audit of the financial statements
Our objectives are to obtain reasonable assurance about whether the financial statements as
a whole are free from material misstatement, whether due to fraud or error, and to issue an
auditors' report that includes our opinion. Reasonable assurance is a high level of
assurance, but is not a guarantee that an audit conducted in accordance with ISAs (UK) will
always detect a material misstatement when it exists. Misstatements can arise from fraud or
error and are considered material if, individually or in the aggregate, they could
reasonably be expected to influence the economic decisions of users taken on the basis of
these financial statements.
A further description of our responsibilities for the audit of the financial statements is
located on the FRC's website at: www.frc.org.uk/auditorsresponsibilities. This description
forms part of our auditors' report.
Use of this report
This report, including the opinions, has been prepared for and only for the company's
members as a body in accordance with Chapter 3 of Part 16 of the Companies Act 2006 and for
no other purpose. We do not, in giving these opinions, accept or assume responsibility for
any other purpose or to any other person to whom this report is shown or into whose hands it
may come save where expressly agreed by our prior consent in writing.
Other requiered reporting
Companies Act 2006 exception reporting
Under the Companies Act 2006 we are required to report to you if, in our opinion:
• we have not received all the information and explanations we require for our audit; or
• adequate accounting records have not been kept by the company, or returns adequate for
our audit have not been received from branches not visited by us; or
• certain disclosures of directors' remuneration specified by law are not made; or
• the financial statements are not in agreement with the accounting records and returns.
We have no exceptions to report arising from this responsibility.
Colleen Local (Senior Statutory Auditor)
for and on behalf of PricewaterhouseCoopers LLP
Chartered Accountants and Statutory Auditors
London
18 June 2020
(※)上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その承認謄本は本書提出
代理人が別途保管している。
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