マンＡＨＬダイバーシファイド償還時元本確保型ファンド 有価証券報告書（外国投資信託受益証券） 第11期(令和1年5月1日－令和2年4月30日)

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                                     ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     【表紙】

      【提出書類】                 有価証券報告書

      【提出先】                 関東財務局長
      【提出日】                 令和２年10月30日
      【計算期間】                 第11期（自　令和元年５月１日　至　令和２年４月30日）
      【ファンド名】                 マン　ＡＨＬ　ダイバーシファイド償還時元本確保型ファンド
                       （Man    AHL  Diversified       Principal      Protected      Fund）
      【発行者名】                 ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
                       （Mitsubishi        UFJ  Investor     Services     & Banking     (Luxembourg)
                       S.A.）
      【代表者の役職氏名】                 デュプティ・チーフ・エグゼクティブ・オフィサー　　小林　央明
      【本店の所在の場所】                 ルクセンブルグ大公国、ルクセンブルグ　Ｌ－1150、アーロン通
                       り　287－289番
                       （287-289,       route    d'Arlon,     L-1150    Luxembourg,       Grand    Duchy    of
                       Luxembourg）
      【代理人の氏名又は名称】                 弁護士　　大西　信治
      【代理人の住所又は所在地】                 東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング
                       森・濱田松本法律事務所
      【事務連絡者氏名】                 弁護士　　大西　信治
      【連絡場所】                 東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング
                       森・濱田松本法律事務所
      【電話番号】                 03  (6212)    8316
      【縦覧に供する場所】                 該当事項はありません。
     （注１）アメリカ合衆国ドル（以下「米ドル」という。）の円貨換算は、便宜上、2020年８月31日現在の株式会社三菱ＵＦＪ

         銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝105.36円）による。以下同じ。
     （注２）ファンドは、ケイマン諸島の法律に基づいて設立されているが、ファンドの受益証券（以下「ファンド証券」または
         「受益証券」という。）は米ドル建のため以下の金額表示は別段の記載がない限り米ドル貨をもって行う。
     （注３）本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してある。したがって、合計の数字が一致しない場合がある。
         また、円貨への換算は、本書中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算のうえ、必要な場合四捨五入し
         てある。したがって、本書中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もある。
     （注４）本書の中で、計算期間（以下「会計年度」ということがある。）とは、５月１日に始まり４月30日に終わる期間を指
         す。
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     第一部【ファンド情報】

     第１【ファンドの状況】

      １【ファンドの性格】

       （１）【ファンドの目的及び基本的性格】
        ①　ファンドの目的、信託金の限度額および基本的性格
         　マン　ＡＨＬ　ダイバーシファイド償還時元本確保型ファンド（Man                                       AHL  Diversified       Principal
         Protected      Fund）（以下「ファンド」という。）は、ケイマン諸島の法律に基づき、2009年１月23
         日付信託証書（2015年７月９日付補遺信託証書により修正済）（以下「信託証書」という。）に
         従って同日付で設定されたユニット・トラストである。
         　ファンドの投資目的は、ゼロ・クーポン債の購入を含む元本確保の引当てを通じて、償還日に少
         なくとも当初購入価格（申込期間中に購入される受益証券の価格は、受益証券１口当たり１米ドル
         である。）を保全しつつ、中期的な投資により魅力的な値上がり益を目指すことである。
         　ファンドにおける当初の信託金の最低限度額は、2,500万米ドルである。
         　2018年６月１日付で、トレーディング・カンパニーの前投資運用会社であるＦＲＭインベストメ
         ント・マネジメント・リミテッドの推奨に基づきかつ受託会社の承認に従い、ファンドは、ヘッジ
         ファンド・ポートフォリオに対する投資配分を恒久的にゼロまで削減し、すべての残存する投資元
         本を元本確保商品および／または現金等で保有する。
        ②　ファンドの性格
         　ファンドは、ケイマン諸島の法律に基づきオープン・エンド型投資信託として設立された。
         　ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.（以下「管理会社」という。）は、ファン
         ドの勘定で受益証券を発行する独占的な権利を有する。各受益者は、書面による通知を三菱ＵＦＪ
         モルガン・スタンレー証券株式会社（以下「日本における販売会社」という。）を通じて管理会社
         に送付することにより、毎取引日（別紙「定義」にて定義される。）において、管理会社にその
         ファンド証券の買戻しを請求することができる。
         　買い戻された各受益証券について支払われる買戻価格は、買戻しが行われる取引日の直前の評価
         日現在の受益証券の１口当たり純資産価格を参照して計算される。なお、発行日後の約６年間は、
         保有期間により異なる料率の手数料が受益証券の１口当たり純資産価格から控除された。
       （２）【ファンドの沿革】

        1974年４月11日　　管理会社設立
        2009年１月23日　　信託証書締結
        2009年２月23日　　日本におけるファンド証券の募集開始
        2009年３月31日　　ファンドの運用開始
        2014年７月22日　　副管理会社（エムユージーシー・ルックス・マネジメント・エス・エイ（現MUFG
                   ルクスマネジメントカンパニーS.A.））の任命
        2015年７月９日　　補遺信託証書締結
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       （３）【ファンドの仕組み】
        ①　ファンドの仕組み
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        ②　管理会社とファンドの関係法人の名称、ファンドの運営上の役割および契約等の概要
           名称          ファンド運営上の役割                      契約等の概要
     ルクセンブルク三菱UFJイ                管理会社               2009年１月23日付で信託証書（2015年７月９
     ンベスターサービス銀行                登録事務代行会社               日付補遺信託証書により修正済）を受託会社
     S.A.                管理事務代行会社               と締結。信託証書は、ファンド資産の運用、
     （Mitsubishi        UFJ        外部評価事務代行会社               管理、ファンド証券の発行、買戻しおよび
                                    ファンドの終了について規定している。2009
     Investor     Services     &
                                    年１月26日付で登録・名義書換事務代行契約
     Banking     (Luxembourg)
                                    （注１）
                                       を受託会社と締結。同契約は、登録・
     S.A.）
                                    名義書換事務代行業務および管理事務代行業
                                    務について規定している。2014年７月28日付
                                    で外部評価事務代行契約（2014年７月22日効
                                         （注２）
                                    力発生）        を副管理会社と締結。外部評
                                    価事務代行契約は、副管理会社が管理会社を
                                    ファンド資産の外部評価事務代行会社として
                                    任命する旨を規定している。
     ＣＩＢＣバンク・アンド・                受託会社               2009年１月23日付で信託証書（2015年７月９
     トラスト・カンパニー（ケ                保管会社               日付補遺信託証書により修正済）を管理会社
     イマン）リミテッド                               と締結。信託証書は、上記に加え、ファンド
     （CIBC    Bank   and  Trust                     の資産の受託および保管について規定してい
                                    る。
     Company     (Cayman)
     Limited）
     MUFGルクスマネジメントカ                副管理会社               2014年７月28日付で投資運用およびリスク・
     ンパニーS.A.                               マネジメント委託契約（随時修正済）（2014
                                                （注３）
     （MUFG    Lux  Management                        年７月22日効力発生）               を管理会社と締
     Company     S.A.）
                                    結。投資運用およびリスク・マネジメント委
                                    託契約は、ファンドのポートフォリオ運用業
                                    務およびリスク・マネジメント業務について
                                    規定している。
     マン・バリュエーション・                データ・コンパイレー               データ・コンパイレーション事務代行契約
                                                   （注４）
     サービシズ・リミテッド                ション事務代行会社               （2014年７月22日効力発生）                   を管理会
     （Man    Valuation      Services
                                    社、トレーディング・カンパニーおよびゼ
     Limited）
                                    ロ・クーポン債発行会社と締結。データ・コ
                                    ンパイレーション事務代行契約は、外部評価
                                    事務代行会社としての管理会社に評価事務に
                                    関する支援を提供することを規定している。
     三菱ＵＦＪモルガン・スタ                代行協会員               2009年１月30日付で管理会社との間で代行協
     ンレー証券株式会社                日本における販売会社               会員契約（2015年７月29日付変更契約により
                                         （注５）
                                    修正済）        を締結。代行協会員契約は、
                                    代行協会員業務について規定している。
                                    2009年１月30日付で管理会社との間で受益証
                                             （注６）
                                    券販売・買戻契約             を締結。受益証券販
                                    売・買戻契約は、日本における販売会社とし
                                    ての業務について規定している。
     （注１）登録・名義書換事務代行契約とは、登録・名義書換事務および管理事務代行業務の提供を約する契約である。
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     （注２）外部評価事務代行契約とは、副管理会社が管理会社をファンド資産の外部評価事務代行会社として任命することを約
         する契約である。
     （注３）投資運用およびリスク・マネジメント委託契約とは、管理会社によって任命された副管理会社が、ファンドのＡＩＦ
         Ｍ（オルタナティブ投資ファンド運用者）として行為し、ファンドのポートフォリオ運用業務およびリスク・マネジ
         メント業務を行うことを約する契約である。
     （注４）データ・コンパイレーション事務代行契約とは、管理会社、トレーディング・カンパニーおよびゼロ・クーポン債発
         行会社によって任命されたデータ・コンパイレーション事務代行会社が、受益証券１口当たり純資産価格の算定等
         ファンド証券に関する評価業務を提供することを約する契約である。
     （注５）代行協会員契約とは、管理会社によって任命された代行協会員が、ファンドに対し、ファンド証券１口当たり純資産
         価格の公表およびファンド証券に関する目論見書、決算報告書その他の書類の日本における販売会社への送付等、代
         行協会員業務を提供することを約する契約である。
     （注６）受益証券販売・買戻契約とは、管理会社によって任命された日本における販売会社が、ファンド証券の日本における
         募集の目的で管理会社から交付を受けたファンド証券を日本の法令・規則および目論見書に準拠して販売することを
         約する契約である。
        ③　管理会社の概況

         (イ）設立準拠法
           　管理会社は、ルクセンブルグ大公国の1915年８月10日付商事会社法（改正済）（以下「1915年
           法」という。）に基づき、ルクセンブルグ大公国において1974年４月11日に設立された。1915年
           法は、設立、運営、株式の募集等商事会社に関する基本的事項を規定している。
         (ロ）事業の目的
           　事業の目的は、自己勘定および第三者の勘定で、すべての銀行業務および金融業務を引き受け
           ることである。
         (ハ）資本金の額（2020年８月末日現在）
           　払込済資本金の額　　187,117,965.90米ドル（約197億円）
           　発行済株式総数　　　5,051,655株（一株37.04米ドルの記名式額面株式）
           　管理会社が発行する株式総数の上限については制限がない。
           　ただし、上記資本金の増減については、定款の規定に基づく株主総会の決議を要する。
         (ニ）会社の沿革
           1974年４月11日            設立
           2006年１月１日            会社名をバンク・オブ・トウキョウ・ミツビシ（ルクセンブルグ）エ
                       ス・エイからバンク・オブ・トウキョウ・ミツビシＵＦＪ（ルクセン
                       ブルグ）エス・エイに変更
           2007年４月２日            会社名をバンク・オブ・トウキョウ・ミツビシＵＦＪ（ルクセンブル
                       グ）エス・エイからミツビシＵＦＪグローバルカストディ・エス・エ
                       イに変更
           2016年５月１日            会社名をミツビシＵＦＪグローバルカストディ・エス・エイからルク
                       センブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.に変更
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         (ホ）大株主の状況
                                               （2020年８月末日現在）
             名称                     住所             所有株式数         比率
     三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社                   東京都千代田区丸の内一丁目４番５号                      5,002,575株         99.03％

       （４）【ファンドに係る法制度の概要】

        ①　準拠法の名称
         　ファンドは、ケイマン諸島の法律に基づき設定され、ケイマン諸島の信託法（2020年改訂）（以
         下「信託法」という。）に基づき登録されている。ファンドは、また、ケイマン諸島のミューチュ
         アル・ファンド法（2020年改訂）（以下「ミューチュアル・ファンド法」という。）および一般投
         資家向け投資信託（日本）規則（2018年改訂）（以下「ケイマン規則」という。）により規制され
         ている。
        ②　準拠法の内容
         (イ）信託法
           　ケイマン諸島の信託法は、基本的には英国の信託法に従っており、この問題に関する英国の信
           託法および判例法の相当程度の部分を採用している。さらに、ケイマン諸島信託法は、英国の
           1925年受託者法を実質的に基礎としている。投資者は、受託者に対して資金を払い込み、（受益
           者である）投資者の利益のために投資運用会社が運用する間、受託者は、一般的に保管者として
           これを保持する。各受益者は、信託資産の持分比率に応じて権利を有する。
           　受託会社は、一般的な忠実義務に服し、かつ受益者に対して説明義務を負う。その機能、義務
           および責任の詳細は、信託証書に記載される。
           　大部分のユニット・トラストは、免税信託として登録申請される。その場合、信託証書、ケイ
           マン諸島の居住者またはケイマン諸島を本拠地とする者を（限られた一定の場合を除き）受益者
           としない旨宣言した、受託会社の法定の宣誓書が登録料と共にケイマン諸島の信託登記官に届け
           出られる。
           　免税信託の受託会社は、受託会社、受益者、および信託財産が50年間課税に服さないとの約定
           を取得することができる。
           　一旦設定されたケイマン諸島の信託は、150年まで存続することができる。
           　ファンドは、信託証書の規定に従い、延長または期限前に終了しない限り、2023年３月31日に
           終了する。
           　免税信託は、信託証書の変更を信託登記官に提出しなければならない。
           　免税信託は、信託登記官に対して、当初手数料および年次手数料を支払わなければならない。
         (ロ）ミューチュアル・ファンド法
           　後記「（６）監督官庁の概要」の項を参照のこと。
         (ハ）一般投資家向け投資信託（日本）規則（2018年改訂）
           　ケイマン規則は、日本で公衆に向けて販売される一般投資家向け投資信託に関する法的枠組み
           を定めたものである。
           　ケイマン諸島金融庁（以下「ＣＩＭＡ」という。）が一般投資家向け投資信託に交付する投資
           信託免許にはＣＩＭＡが適当とみなす条件の適用がある。かかる条件のひとつとして一般投資家
           向け投資信託はケイマン規則に従って事業を行わねばならない。
           　ケイマン規則は、一般投資家向け投資信託の設立文書に、その証券に付随する権利および制
           限、資産と負債の評価に関する条件、純資産総額ならびに証券の発行価格および買戻価格の計算
           方法、証券の発行条件（証券に付随する権利および制限の変更にかかる条件および状況（もしあ
           れば）を含む。）、証券の譲渡または転換の条件、証券の買戻しまたは買戻しの停止の条件なら
           びに監査人の任命の条項を入れることを義務づけている。
           　ケイマン規則は、一般投資家向け投資信託に対し、ミューチュアル・ファンド法に基づきＣＩ
           ＭＡにより認可された管理事務代行会社を任命し、維持することを義務づけている。管理事務代
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           行会社を変更する場合、ＣＩＭＡ、一般投資家向け投資信託の投資者および他の業務提供会社に
           対し、変更の１か月前までに書面で通知しなければならない。一般投資家向け投資信託は、ＣＩ
           Ｍ Ａの事前承認を得ない限り、管理事務代行会社を変更することができない。
           　また、管理事務代行会社は、投資者名簿の写しを通常の営業時間中に投資者が閲覧できるよう
           にし、一般投資家向け投資信託の有価証券を準備するかまたは準備を手配し、一般投資家向け投
           資信託の有価証券の交付または名義書換のための便宜を提供するかまたは提供を確保し、かつ、
           請求に応じて証券の最新の発行価格、償還価格および買戻価格を無料で提供しなければならな
           い。
           　一般投資家向け投資信託は、ケイマン諸島、犯罪収益に関する法律（2020年改訂）（以下「犯
           罪収益に関する法律」という。）の第５(２)(a)条に従って指定された、ケイマン諸島のそれと同
           等のマネー・ロンダリングおよびテロリストの資金調達に係る対策を有する法域（以下「同等の
           法律が存在する法域」という。）またはＣＩＭＡにより認可されたその他の法域において規制さ
           れている資産保管会社（またはプライムブローカー）を任命し、これを維持しなければならな
           い。一般投資家向け投資信託は、資産保管会社を変更する場合、ＣＩＭＡ、一般投資家向け投資
           信託の投資者および他の業務提供会社に対し、１か月前までに書面で通知しなければならない。
           　一般投資家向け投資信託は、ケイマン諸島、同等の法律が存在する法域もしくはＣＩＭＡによ
           り認可されたその他の法域において設立されたか、または適法に事業を行っている投資顧問会社
           を任命し、これを維持しなければならない。ケイマン規則上、「投資顧問会社」とは、一般投資
           家向け投資信託の投資活動に関して投資運用業務を提供するため、一般投資家向け投資信託によ
           りまたは一般投資家向け投資信託のために任命された事業体のことであるが、かかる事業体によ
           り任命された副投資顧問会社はこれに含まれない。投資顧問会社を変更する場合、ＣＩＭＡ、投
           資者および他の業務提供会社に対し、変更の１か月前までに書面で通知しなければならない。ま
           た、投資顧問会社の取締役を変更する場合には、投資顧問会社が運用する各一般投資家向け投資
           信託の運営者の事前承認を得なければならない。運営者は、かかる変更が行われる場合、ＣＩＭ
           Ａに対し、１か月前までに書面で通知しなければならない。
           　一般投資家向け投資信託は、ミューチュアル・ファンド法に従い、各会計年度が終了してから
           ６か月以内に監査済財務諸表を含む財務報告書を作成し、交付しなければならない。中間財務諸
           表は、一般投資家向け投資信託の目論見書において投資者に対し明示された方法に従い作成し、
           交付しなければならない。
       （５）【開示制度の概要】

        ①　ケイマン諸島における開示
         (イ）ケイマン諸島金融庁に対する開示
           　ファンドは、目論見書を発行しなければならない。目論見書は、受益証券についてすべての重
           要な内容を記載し、投資者となろうとする者がファンドに投資するか否かについて十分な情報に
           基づく決定をなしうるために必要なその他の情報およびケイマン規則に基づいて要求される情報
           を記載しなければならない。目論見書は、ファンドについての詳細を記載した申請書とともにＣ
           ＩＭＡに提出しなければならない。
           　ファンドは、ＣＩＭＡが承認した監査人を選任し、会計年度終了後６か月以内に監査済会計書
           類を提出しなければならない。監査人は、監査の過程において、ファンドに以下の事由があると
           知ったとき、または以下の事由があると信ずべき理由があるときはＣＩＭＡに報告する法的義務
           を負っている。
          (ⅰ）弁済期に債務を履行できないこと、または履行できないであろうこと。
          (ⅱ）投資者または債権者に有害な方法で自発的にその事業を遂行しもしくは事業を解散し、また
            はその旨意図していること。
          (ⅲ）会計を適切に監査しうる程度に十分な会計記録を備置せずに事業を遂行し、または遂行しよ
            うと意図していること。
          (ⅳ）詐欺的または犯罪的手法で事業を遂行し、または遂行しようと意図していること。
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          (ⅴ）下記に違反する方法で事業を遂行し、または遂行しようと意図していること。
            －　ミューチュアル・ファンド法および同法に基づく規則
            －　金融庁法（2020年改訂）（以下「金融庁法」という。）
            －　マネー・ロンダリング防止規則（2020年改訂）（以下「マネー・ロンダリング防止規則」
              という。）
            －　認可条件
           　ファンドの監査人は、アーンスト・アンド・ヤング・リミテッド（Ernst                                         & Young    Ltd.）のケ
           イマン諸島事務所である。ファンドの会計監査は、英国において一般に認められた会計原則に基
           づいて行われる。
           　ファンドは、毎年10月31日までには同年４月30日に終了する会計年度の監査済会計書類をＣＩ
           ＭＡに提出する。
           　管理事務代行会社は、(a)ファンド資産の一部または全部が目論見書に記載された投資目的およ
           び投資制限に従って投資されていないこと、または(b)受託会社もしくは管理会社がその設立文書
           または目論見書に定める規定に従って、ファンドの業務および投資活動を実質的に遂行していな
           いことを認識した場合、かかる認識後速やかに、(ⅰ)当該事実を受託会社に書面で報告し、(ⅱ)
           当該報告書の写しおよび報告に適用ある詳細をＣＩＭＡに提出し、その報告書または適切な概要
           については、ファンドの次回の年次報告書、および次回の半期報告書または定期報告書が次回の
           年次報告書に先立ち交付される場合には半期報告書または定期報告書に記載されなければならな
           い。
           　管理事務代行会社は、(a)ファンドの募集または償還もしくは買戻しの停止および当該停止理
           由、ならびに(b)ファンドを清算する意向および当該清算理由について、実務上速やかに書面でＣ
           ＩＭＡに通知しなければならない。
           　受託会社は、各会計年度末の６か月後から20日以内にＣＩＭＡにファンドの事業について書面
           で報告書を提出するか、または提出するよう手配しなければならない。当該報告書には、ファン
           ドに関する以下の事項を記載しなくてはならない。
            (a)  すべての旧名称を含むファンドの名称
            (b)  投資者により保有されている各組入証券の純資産総額
            (c)  前報告期間からの純資産総額および各組入証券の変動率
            (d)  純資産総額
            (e)  当該報告期間の新規募集口数および価額
            (f)  当該報告期間の償還または買戻しの口数および価額
            (g)  報告期間末における発行済有価証券総数
           　受託会社は、(a)受託会社が知る限り、ファンドの投資方針、投資制限および設立文書を遵守し
           ていること、ならびに(b)ファンドが投資者または債権者の利益を損なうような運営をしていない
           ことを確認する旨の受託会社により署名された宣誓書を、毎年、ＣＩＭＡに提出するか、または
           提出するよう手配しなければならない。
           　ファンドは、管理事務代行会社の任命について提案された変更を、ＣＩＭＡ、投資者および管
           理事務代行会社以外の業務提供会社に、当該変更の少なくとも１か月前に、書面で通知しなけれ
           ばならない。
           　ファンドは、保管会社の任命について提案された変更を、ＣＩＭＡ、投資者および保管会社以
           外の業務提供会社に、当該変更の少なくとも１か月前に、書面で通知しなければならない。
           　ファンドは、管理会社について提案された変更を、ＣＩＭＡ、投資者およびその他の業務提供
           会社に、当該変更の少なくとも１か月前に、書面で通知しなければならない。
         (ロ）受益者に対する開示
           　ファンドの会計年度末は、毎年４月30日である。会計書類は、英国で承認されている国際財務
           報告基準またはその他の会計原則に従って作成される。会計年度末から６か月以内で、毎年の年
           次受益者総会前までに、監査済会計書類の写しが受益者に送付される。また、管理会社によっ
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           て、未監査の半期報告書の写しが受益者に送付される。受益者は、受益証券勘定の純資産総額、
           発行済受益証券口数、受益証券の１口当たり純資産価格および前月の各投資戦略に関するトレー
           ディ  ング・カンパニーの取引活動に関する報告の記載された月次報告書を入手することができ
           る。ファンドは、これらの報告書および通知をマン・グループのウェブサイトにおいて電子形式
           で開示し、特別の請求がある場合にのみ報告書および通知を送付するものとすることができる。
        ②　日本における開示

         (イ）監督官庁に対する開示
          (ⅰ）金融商品取引法上の開示
            　管理会社は、日本における１億円以上の受益証券の募集をする場合、有価証券届出書を関東
            財務局長に提出しなければならない。投資者およびその他希望する者は、金融商品取引法（昭
            和23年法律第25号。その後の改正を含む。）（以下「金融商品取引法」という。）に基づく有
            価証券報告書等の開示書類に関する電子開示システム（以下「ＥＤＩＮＥＴ」という。）等に
            おいて、これを閲覧することができる。
            　受益証券の日本における販売会社は、交付目論見書（金融商品取引法の規定により、あらか
            じめまたは同時に交付しなければならない目論見書をいう。）を投資者に交付する。また、投
            資者から請求があった場合は、請求目論見書（金融商品取引法の規定により、投資者から請求
            された場合に交付しなければならない目論見書をいう。）を交付する。
            　管理会社は、その財務状況等を開示するために、ファンドの各会計年度終了後６か月以内に
            有価証券報告書を、また、ファンドの各半期終了後３か月以内に半期報告書を、さらに、ファ
            ンドに関する重要な事項について変更があった場合にはその都度臨時報告書を、それぞれ関東
            財務局長に提出する。投資者およびその他希望する者は、これらの書類を、ＥＤＩＮＥＴ等に
            おいて閲覧することができる。
          (ⅱ）投資信託及び投資法人に関する法律上の届出等
            　管理会社は、ファンド受益証券の募集の取扱い等を行う場合、あらかじめ、投資信託及び投
            資法人に関する法律（昭和26年法律第198号。その後の修正を含む。）（以下「投信法」とい
            う。）に従い、ファンドにかかる一定の事項を金融庁長官に届け出なければならない。また、
            管理会社は、ファンドの信託証書を変更しようとするとき等においては、あらかじめ、変更の
            内容および理由等を金融庁長官に届け出なければならない。さらに、管理会社は、ファンドの
            資産について、ファンドの各計算期間終了後遅滞なく、投信法に従って、一定の事項につき交
            付運用報告書および運用報告書（全体版）を作成し、金融庁長官に提出しなければならない。
         (ロ）日本の受益者に対する開示
           　管理会社は、信託証書を変更しようとする場合であってその内容が重大なものである場合等に
           おいては、あらかじめ、日本の知れている受益者に対し、変更の内容および理由等を、書面を
           もって通知しなければならない。
           　管理会社からの通知等で受益者の地位に重大な影響を及ぼす事実は日本における販売会社を通
           じて日本の受益者に通知される。
           　上記のファンドの運用報告書に記載すべき事項のうち重要なものを記載した書面（交付運用報
           告書）は、日本の知れている受益者に交付される。運用報告書（全体版）は、管理会社のために
           代行協会員のホームページに掲載される。ただし、受益者から運用報告書（全体版）の交付請求
           があった場合には、交付する。
            ホームページ        アドレス     https://www.sc.mufg.jp/
       （６）【監督官庁の概要】

        　ファンドは、ミューチュアル・ファンド法第４条(1)(a)における「規制された投資信託（regulated
        mutual    fund）」の定義に該当し、ミューチュアル・ファンド法に基づく投資信託の免許を所持してい
        る。ファンドはまた、ケイマン規則を遵守している。ケイマン規則のパートⅧは、英文目論見書につ
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        いて開示要件を規定している。英文目論見書は、ミューチュアル・ファンド法およびケイマン規則に
        したがって、ＣＩＭＡに提出されている。
        　規制された投資信託として、ファンドは、ＣＩＭＡの監督に服し、ＣＩＭＡは、いつでもファンド
        に、財務書類の監査を行い、同書類をＣＩＭＡが特定する一定の期日までにＣＩＭＡに提出するよう
        指示することができる。かかる指示に従わない場合、受託会社に相当額の罰金が科されることがある
        ほか、ＣＩＭＡは裁判所にファンドの解散を請求することがある。
        　規制された投資信託が、履行期の到来した義務を履行できないかもしくは履行できなくなる可能性
        がある場合、投資者や債権者の利益を害する方法で業務を遂行もしくは遂行を企図し、または任意解
        散を行おうとしている場合、ファンドのような免許投資信託の場合、規制された投資信託がミュー
        チュアル・ファンド法に反して、免許の条件を遵守せずに業務を行っているか、行おうとしている場
        合、規制された投資信託の指示および運営が適正かつ正当な方法で行われていない場合、または、規
        制された投資信託のマネジャーの地位にある者が、その任務にあたる適正かつ正当な者ではない場
        合、ＣＩＭＡは、一定の措置を取ることができる。ＣＩＭＡの権限には、受託会社の交替を要求する
        こと、ファンドの適切な業務遂行について受託会社に助言を与える者を任命すること、またはファン
        ドの業務監督者を任命すること等が含まれる。ＣＩＭＡは、その他の権限（その他措置の承認を裁判
        所に申請する権限を含む。）を行使することができる。
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      ２【投資方針】
       （１）【投資方針】
        Ⅰ．投資目的および投資方針
         投資目的
         　ファンドの投資目的は、ゼロ・クーポン債の購入を含む元本確保の引当てを通じて、償還日に少
         なくとも当初購入価格（申込期間中に購入される受益証券の価格は、受益証券１口当たり１米ドル
         である。）を保全しつつ、中期的な投資により魅力的な値上がり益を目指すことである。
         当初投資の仕組み

         　受託会社は、ファンドのために、申込期間終了時に、受益証券の募集金額の一部を、マン　ＡＨ
         Ｌ　ダイバーシファイド・プリンシパル・プロテクテッド（ＺＣ）リミテッド（Man                                              AHL
         Diversified       Principal      Protected      (ZC)   Limited）（以下「ゼロ・クーポン債発行会社」とい
         う。）が割引発行するゼロ・クーポン債の買付け（安定運用部分）に充当し、一方、初期費用を控
         除後のファンドの残余資産を、マン　ＡＨＬ　ダイバーシファイド・プリンシパル・プロテクテッ
         ド・トレーディング・リミテッド（Man                      AHL  Diversified       Principal      Protected      Trading     Limited）
         （以下「トレーディング・カンパニー」という。）が割引発行するパフォーマンス・ローン債の買
         付け（積極運用部分）に充当する。
         　トレーディング・カンパニーおよびゼロ・クーポン債発行会社は、ケイマン諸島会社法（2020年
         改訂）に基づき、有限責任の免税会社として2008年12月29日に設立された。
         　設立時において、トレーディング・カンパニーおよびゼロ・クーポン債発行会社の授権株主資本
         は、それぞれ、券面額１米ドルの普通株式50,000株により構成される50,000米ドルであった。ト
         レーディング・カンパニーおよびゼロ・クーポン債発行会社のそれぞれ普通株式1,000株は、コーダ
         ン・トラスト・カンパニー・リミテッド（Codan                          Trust    Company     Limited）が作成した2005年12月14
         日付信託約款に従ってバミューダの法律に基づき設立された特定目的信託であるマスター・マルチ
         －プロダクト・パーパス・トラスト（Master                         Multi-Product        Purpose     Trust）の受託会社としての
         地位を有し、コーダン・トラスト・カンパニー・リミテッド（Codan                                     Trust    Company     Limited）によ
         りその株式を保有される、バミューダの免税会社であるマスター・マルチ－プロダクト・ホール
         ディングス・リミテッド（Master                   Multi-Product        Holdings     Ltd.）に対して発行され、同社により
         継続的に保有される。普通株式は100％の議決権を有する。
         　パフォーマンス・ローン債の申込手取金は、トレーディング・カンパニーにより、後記「Ⅱ．投
         資手法」に詳述されている各種の投資手法に充当され、一方、ゼロ・クーポン債の発行手取金は、
         ゼロ・クーポン債発行会社により、後記「元本確保」に詳述されている元本確保のために充当され
         る。ただし、受益証券の元本（およびそのすべてのリターン）は保証されていない。
         　本書における各投資スタイルへのファンドの投資に関する説明は、ファンドのために受託会社
         が、トレーディング・カンパニーによって発行されるパフォーマンス・ローン債を保有することを
         通じて行われる投資と解されるべきである。
         投資手法

         　ファンドは、トレーディング・カンパニーを通じてＡＨＬダイバーシファイド・プログラム（AHL
         Diversified       Programme）に投資することにより投資目的の達成を追求する。
         　本書に記載する投資プログラムへの資産配分はそのすべてを網羅するものではなく、投資目的を
         達成するため、投資運用会社は、ＡＨＬダイバーシファイド・プログラム以外のカテゴリーに属す
         る新規の投資プログラムや投資スタイルに資産を配分することができる。投資プログラムの構成要
         素およびその詳細は、いずれ変更されることもある。
         投資配分

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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         　ファンドは、実勢金利等の諸要因に応じて、受益証券の当該時点の純資産総額の100％を上限とす
         る当初目標投資配分の提供を追求する。運用成績と投資運用会社の裁量に従い、投資配分は受益証
         券の当該時点の純資産総額の110％まで目標投資配分を増加することができる。
         　投資運用会社は、望ましい目標投資配分を維持するために必要となる十分なトレーディング対象
         元本が存在することを確保するため、ファンドを継続的に監視する。トレーディング対象元本が当
         初の水準よりも相当程度減少した場合、長期的な投資目的を達成するためにファンドが最良の状態
         におかれていることを確保するため、残りのトレーディング対象元本を保護する目的で、積極的に
         投資配分に対する管理を行う場合がある。市況が変化した場合、投資運用会社は、ファンドの投資
                                               （注）
         目的を維持するために、上記の投資配分の目標を変更することがある                                        。投資運用会社の裁量に
         より、後記「Ⅱ．投資手法」に記載されている投資手法への投資配分が達成される日またはその前
         後（以下「投資日」という。）に、当初目標投資配分が達成されることになる。
         　目標投資配分を達成するために、トレーディング・カンパニーは、金融機関および投資ビークル
         との間で融資枠を含む様々な取決めを活用することができる。これらの取決めには投資戦略への投
         資配分を一定の状況下で減少させることを求める条項および一定の状況下でのかかる取決めの早期
         終了条項が含まれることがある。融資枠（そのすべてまたは一部）は、マン・グループ内の一もし
         くは複数の法的主体により提供されることがある。トレーディング・カンパニーは、直接または間
         接的に、信用枠、社債の発行、デリバティブ商品およびレバレッジ商品を含む、様々な種類の信用
         または金融のアレンジを利用するビークルに対して投資することができる。
         　いずれかの時点におけるすべての融資枠の最大レバレッジは、公表されている受益証券の純資産
         総額の75％またはトレーディング・カンパニーの取締役会が随時合意するその他の額となる。
         　また、トレーディング・カンパニーは、短期的流動性ニーズを満たすために、担保付または無担
         保の流動性ファシリティを活用することができる。かかる流動性ファシリティ（そのすべてまたは
         一部）は、マン・グループ内の一もしくは複数の法的主体により提供されることがある。
         （注）ファンドは、本書に記載されている投資配分を達成し、維持する予定であるが、運用実績によっては上記の配
             分水準が達成されないことがある。更に、ファンドの（関連するトレーディング・カンパニーを通じての）投
             資手法の提供を行うために選択されたプログラムおよび投資スタイルへの投資配分の水準を維持することがで
             きなくなるような水準へのトレーディング対象元本の価値の異常な減少時には、これらのプログラムおよび投
             資スタイルへのファンドによる投資配分を減少させるか、または中止する必要が生じることがある。
         　2018年６月１日付で、トレーディング・カンパニーの前投資運用会社の推奨に基づきかつ受託会
         社の承認に従い、ファンドは、ヘッジファンド・ポートフォリオに対する投資配分を恒久的にゼロ
         まで削減し、すべての残存する投資元本を元本確保商品および／または現金等で保有する。
         元本確保

         　ファンドのための投資運用は、元本確保の仕組みに基づいて行われる。ゼロ・クーポン債発行会
         社がファンドのために行為する受託会社に対して、各ゼロ・クーポン債を割引発行する。ゼロ・
         クーポン債発行会社は、ゼロ・クーポン債の手取金のすべてまたは大部分をゼロ・クーポン債の額
         面総額についての適格担保の形式による担保の購入に割り当てる。ゼロ・クーポン債発行会社によ
         り発行され、かつファンドのために受託会社により引き受けられるゼロ・クーポン債の発行総数
         は、ファンドにより発行される受益証券の口数の100％相当とする。ファンドは、受益者に対し償還
         日において受益者の当初投資額の少なくとも100％相当の償還を達成することを目標とする。ゼロ・
         クーポン債は、銀行保証を付与されておらず、また受益者がその受益証券の元本の返済を受けられ
         る保証はない。
         トレーディング・カンパニーおよびゼロ・クーポン債発行会社

         　受託会社は、ファンドのために、管理会社の同意および助言を得て、(ⅰ）トレーディング・カン
         パニーにより受託会社に対し発行されるパフォーマンス・ローン債および(ⅱ）ゼロ・クーポン債発
         行会社により受託会社に対し発行されるゼロ・クーポン債に投資する。
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         　ゼロ・クーポン債の購入およびファンドの設立費用（後記「４　手数料等及び税金」の項に記載
         される。）の支払のために必要な金額の控除後、受益証券の発行手取金の未使用残高は、トレー
         ディング・カンパニーにより発行されるパフォーマンス・ローン債の買付申込みに使用される。ト
         レー  ディング・カンパニーは、かかる申込金を、融資枠に基づき借り入れた資金と共に後記「Ⅱ．
         投資手法」の項に記載されている投資戦略への投資額を得るために使用する。
         　各パフォーマンス・ローン債には、パフォーマンス・ローン債勘定に対し比例する持分権が表章
         されている。パフォーマンス・ローン債の発行要項には、いずれの取引日においてもパフォーマン
         ス・ローン債が償還可能であることが規定されている。これにより、受託会社は、受益者からの買
         戻請求があった場合に受益証券を買い戻す受託会社の義務を履行するために、いずれの取引日にお
         いても適切な数のパフォーマンス・ローン債の償還を請求することができる。パフォーマンス・
         ローン債は、償還日に支払期日を迎え満期となる。
         　各ゼロ・クーポン債は、ファンドのために行為する受託会社に対しゼロ・クーポン債発行会社に
         より割引発行される。各ゼロ・クーポン債は、償還日前に償還、買戻しまたは取消しをされない限
         り、償還日にゼロ・クーポン債発行会社によりゼロ・クーポン債額面金額（１米ドル）で償還され
         る。
         　ゼロ・クーポン債発行会社により発行され、かつファンドのために行為する受託会社により購入
         されるゼロ・クーポン債の総数は、ファンドにより発行される受益証券の口数の100％相当とする。
         これにより、ファンドは、受益者に対し償還日において受益証券への当初投資額の少なくとも100％
         の償還を達成することを目標とする。
         　ゼロ・クーポン債発行会社は、重要契約の条項に基づき、その行為に関し相当の制限を受ける。
         　2018年６月１日付で、トレーディング・カンパニーの前投資運用会社の推奨に基づきかつ受託会
         社の承認に従い、ファンドは、ヘッジファンド・ポートフォリオに対する投資配分を恒久的にゼロ
         まで削減し、すべての残存する投資元本を元本確保商品および／または現金等で保有する。
         管理事務、委託売買および助言業務

         　トレーディング・カンパニーは、その取引活動に関して、清算業務を提供するブローカーを複数
         任命することができる。マン・グループの一員であるＡＨＬパートナーズ・エルエルピー（AHL
         Partners     LLP）は、2016年11月１日からトレーディング・カンパニーに対する取次ブローカーに任
         命されており、トレーディング・カンパニーに適切なブローカーを推薦すること、その関係性を積
         極的に管理すること、ならびに適切な業務提供レベルおよびブローカーの適切な分散化を確保する
         ことに責任を負う。
         　マン・グループの一員であるマン・バリュエーション・サービシズ・リミテッド（Man                                                Valuation
         Services     Limited）は、データ・コンパイレーション事務代行契約に従い、管理会社、ファンド、
         ゼロ・クーポン債発行会社およびトレーディング・カンパニーに対してデータ・コンパイレーショ
         ン事務代行業務および会計業務を提供する任務に任命されている。
         　受託会社は、ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.（Mitsubishi                                              UFJ  Investor
         Services     & Banking     (Luxembourg)        S.A.）を、登録・名義書換事務代行契約の要項に従いファンド
         の登録事務代行会社に任命している。登録事務代行会社は、受託会社の事前承諾を得て第三者に、
         その任務を委託することができる。
         　登録事務代行会社の任務には、ファンドの登録簿の維持とかかる登録簿への記入が含まれるが、
         これらに限定されない。
         　メイプルズ・エフエス・リミテッド（MaplesFS                           Limited）（旧メイプルズ・ファイナンス・リミ
         テッド（Maples         Finance     Limited））は、トレーディング・カンパニーおよびゼロ・クーポン債発
         行会社のそれぞれに対して登録事務業務を提供する副登録事務代行会社に任命されている。
         　信託証書に基づき、管理会社は、受託会社が承認した者（受託会社自身を含む。）に対して、そ
         の役割および機能を委託することができるが、受益証券の募集と発行に関しては、その役割を委託
         することができない。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        Ⅱ．投資手法

         　トレーディング・カンパニーが発行したパフォーマンス・ローン債を受託会社が保有することに
         より、受益者は、ＡＨＬダイバーシファイド・プログラムへの資産配分を通じてトレーディング・
         カンパニーが獲得した（融資枠に基づく借入金額の返済後の）純利益を享受することとなる。本書
         で述べる資産配分はそのすべてを網羅するものではなく、投資目的を達成するため、投資運用会社
         は、ＡＨＬダイバーシファイド・プログラム以外のカテゴリーに属する新規の投資プログラムや投
         資スタイルに資産を配分することができる。投資プログラムの構成要素およびその詳細は、いずれ
         変更されることもある。
         マネージド・フューチャーズ・ファンド

         　マネージド・フューチャーズ・ファンドは、一般的に、世界の債券、株式、商品先物および為替
         市場に投資する体系的アプローチ（ただし、裁量的な手法を使用できる。）を採用している。名称
         が示唆するとおり、マネージド・フューチャーズは専門的マネー・マネジャーによって運用される
         先物または先渡し契約の集合体である。これらの商品は世界中の高度に規制された流動性のある取
         引所で取引されている。値付け、取引および低い取引費用の得やすさが運用者にそのポジションを
         早急に調整する柔軟性を与えている。
         　ほとんどのマネージド・フューチャーズの戦略は、トレンドから収益を獲得することを目指す。
         トレンドは、金融市場の系列相関（金融商品の価格が過去の価格の動向により予測できる。）の現
         れである。その強さ、期間および頻度には差があるが、価格トレンドは、すべてのセクターおよび
         市場において普遍的に何度も現れ、アクティブな取引手法における魅力的な着目点である。取引プ
         ログラムは方向性を持ち、広範な市場にわたる価格の上昇および下落のトレンドを見極め、かつ、
         利用するように努める。これは主要な金融市場が上昇しているか下落しているかにかかわらず、運
         用者が正のリターンを生むことができることを意味している。
         ＡＨＬダイバーシファイド・プログラム

         　ＡＨＬダイバーシファイド・プログラムは、多岐にわたる国際市場のトレンドを分析し、投資機
         会を捉えるため高度にコンピュータ化されたマネージド・フューチャーズ・プログラムである。ま
         た、ＡＨＬダイバーシファイド・プログラムは、金利および株式評価データのような様々なファン
         ダメンタルインプットにもとづく定量モデルだけではなく、他のテクニカル・システムも含む。
         　ＡＨＬダイバーシファイド・プログラムは、株式、債券、通貨、金利、エネルギー、金属、債務
         証券、クレジットおよび農産物を含む、広範なマーケット・セクターにアクセスするため、先物、
         オプション、先渡契約、差金契約、株式、債務証券、スワップおよびその他派生商品を含む、投資
         対象資産のポートフォリオ運用について取引所内外において取引を行う。マーケット・セクターへ
         のアクセスは、直接的に行われる場合もあれば、間接的に行われる場合もある。
         ＡＨＬのリスク管理

         　リスク管理は、ＡＨＬの投資運用プロセスの必要不可欠な構成要素である。ＡＨＬは、運営に関
         するポートフォリオ・リスク、オペレーショナル・リスクおよびアウトソーシング・リスクを見極
         め、監視し、軽減するよう設計されたリスク管理フレームワークを設置している。ＡＨＬのリスク
         管理フレームワークは、マン・グループの包括的なリスク管理フレームワークの一部であるととも
         に、同フレームワークにより支持されている。
         　ＡＨＬのリスク管理フレームワークの主要な原則には、重大な利益相反の可能性がある場面での
         機能および義務の分別および独立上級管理者による適切な営業活動の監督が含まれる。この独立し
         た監督の一環として、ＡＨＬの活動はマン・グループの内部監査機能による定期的なレビューに服
         する。
         　リスク管理は主に、リスク範囲を監視し、システムが規定範囲内に保たれることを確保すること
         により成り立っている。主要なリスク監視手法と重点領域は、バリュー・アット・リスク、ストレ
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         ス・テスティング、インプライド・ボラティリティ、レバレッジ、証拠金自己資本比率ならびにセ
         クターおよび異なる通貨に対する純エクスポージャーである。
         受益証券の投資配分の増加

         　ファンドは、トレーディング・カンパニーを通じて投資することにより、当初投資配分を、ＡＨ
         Ｌダイバーシファイド・プログラムへの目標投資配分を100％を上限としつつ受益証券の当該時点の
         純資産総額の100％を上限とすることを目標とするが、運用成績によっては、投資配分を受益証券の
         当該時点の純資産総額の110％まで増加することができる。この投資配分の水準は、ＡＨＬダイバー
         シファイド・プログラムへの投資が証拠金取引によって支えることができるという事実（すなわ
         ち、ＡＨＬダイバーシファイド・プログラムへの投資配分を100％とするために必要な証拠金は比較
         的低水準であるという事実。例えば、運用開始時には、調達金額の約20％でＡＨＬダイバーシファ
         イド・プログラムへの投資配分を100％とすることができる。）により達成することができる。
         　2018年６月１日付で、トレーディング・カンパニーの前投資運用会社の推奨に基づきかつ受託会
         社の承認に従い、ファンドは、ヘッジファンド・ポートフォリオに対する投資配分を恒久的にゼロ
         まで削減し、すべての残存する投資元本を元本確保商品および／または現金等で保有する。
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                          ＜ファンドの投資対象＞
     （積極運用部分）



     （安定運用部分）




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                         ＜満期償還時のイメージ図＞
     （注１）上記のケース１およびケース２におけるスキーム図は実際の縮尺ではなく、イメージ提供を目的としており、実際の












         運用とは異なることがある。記載されているような運用実績をファンドが上げる保証はなく、実際に運用収益を実現
         できなかった場合には、受益者は満期償還時の元本確保額のみを受け取ることになる（ケース２）。実際に当初投資
         配分比率が100％または110％になること、またファンドの運用期間中に当該比率が維持されることの保証はない。
     （注２）元本確保に必要な有価証券または現金等の資産額は、設定時の市場環境によって変動する。
     （注３）市況動向および資金動向等により、上記のような運用が行えない場合がある。
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       （２）【投資対象】
        　上記「（１）投資方針」の項参照。
       （３）【運用体制】

        　管理会社は、副管理会社との間で投資運用およびリスク・マネジメント委託契約を締結し、同契約
        に基づき、副管理会社はファンドのＡＩＦＭ（オルタナティブ投資ファンド運用者）として行為し、
        ファンドのポートフォリオ運用業務およびリスク・マネジメント業務を行う。
        Ⅰ．投資運用担当会社

         投資運用会社
         　マン・インベストメンツ・リミテッドにより従前遂行されていた投資運用業務および取引顧問業
         務は、2014年７月22日を効力発生日として、ＦＲＭインベストメント・マネジメント・リミテッド
         （以下「ＦＲＭＩＭ」という。）に事業譲渡され、2019年11月１日までＦＲＭＩＭがトレーディン
         グ・カンパニーの投資運用会社およびトレーディング・アドバイザーであった。
         　ＦＲＭＩＭにより従前遂行されていた投資運用業務は、2019年11月１日を効力発生日として、ト
         レーディング・カンパニーの管理会社となったマン・アセット・マネジメント（ケイマン）リミ
         テッド（以下「トレーディング・カンパニー・マネジャー」という。）に事業譲渡された。さら
         に、トレーディング・カンパニー・マネジャーは、トレーディング・カンパニーに関するポート
         フォリオ・マネジメントをマン・ソリューションズ・リミテッドに委任した。ＦＲＭＩＭにより従
         前遂行されていた投資顧問業務も2019年11月１日を効力発生日として終了した。
         　マン・ソリューションズ・リミテッドは、イングランドおよびウェールズの法律に基づき設立さ
         れ存続し、英国ロンドンＥＣ４Ｒ　３ＡＤ、スワン・レーン２、リバーバンク・ハウスにその登記
         上の事務所を有する有限責任会社である。マン・ソリューションズ・リミテッドは英国金融行為規
         制機構により、英国において認可および規制を受けている。マン・ソリューションズ・リミテッド
         により提供されるポートフォリオ・マネジメント業務は、マン・グループのマン・ソリューション
         ズ部門の一部であるＦＲＭを代表して行われる。
         　ＦＲＭは、1991年に設立され、それ以降、投資に精通した投資家の投資ニーズに応じるため、
         数々の大陸にまたがる豊富な投資リソースを蓄積している。2012年７月17日、ＦＲＭは、マン・グ
         ループにより買収され、欧州を拠点とする独立系では最大のファンド・オブ・ヘッジファンズのグ
         ループを創設するため、マンのマルチ・マネジャー・ビジネスに統合された。現在、ＦＲＭは、多
         岐にわたる業務（マネージャー・リサーチ、リスク管理、ポートフォリオ運用、定量分析、マネー
         ジド・アカウント、顧客サービスおよび事業開発を含む。）において専門家を雇用している。
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     ●　システマティックな投           ●　ファンダメンタル・ド           ●　一任投資運用会社           ●　プライベート・マー           ●　グローバル・オルタナ

       資運用会社           リブン手法の定量的資          ●　さまざまなアセット・             ケット投資運用会社           ティブ投資専門会社
     ●　絶対収益型およびロン             産運用会社           クラス、セクターおよ          ●　居住用不動産持分およ           ●　マネージド・アカウン
       グ型定量ファンドの提          ●　ロング型、アクティ             び地域にわたり絶対収           び債券、商業用不動産           ト、混合的運用戦略お
       供           ブ・エクステンション           益型およびロング型           債券ならびに特殊貸付           よび顧問関係を通じた
     ●　30年超の経験を有する             型ならびにさまざまな           ファンドを提供           を提供           オルタナティブ・ポー
       長期にわたる組織的ト           地域、投資スタイルお          ●　協力的環境において恩           ●　米国、欧州および英国             トフォリオ・ソリュー
       レーダーの一社           よび資本階層へのオル           恵を受け、会社の見解           への資本構成をまたぐ           ション構築に対する柔
     ●　運用資産364億米ドル             タナティブ・エクイ           に拘束されることない           投資           軟なアプローチ
     ●　1987年設立             ティおよびクレジット           投資チーム          ●　運用資産30億米ドル超           ●　最大規模の独立系専従
     ●　104名の投資専門家             戦略を提供          ●　運用資産266億米ドル           ●　2010年設立             マネージド・アカウン
                ●　リスク調整第一を重視           ●　1995年設立           ●　35名の投資専門家             ト・プラットフォーム
                ●　運用資産296億米ドル           ●　109名の投資専門家                         の運営
                ●　1989年設立                                  ●　運用資産136億米ドル
                ●　42名の投資専門家                                  ●　1991年設立
                                                   ●　29名の投資専門家
                                               （2020年６月30日現在）
         マン・グループ・ピーエルシー

         　マンは、オルタナティブ投資および長期投資のみに専念している世界一流の独立系資産運用会社
         である。マンは、市場サイクルを通じ堅固で安定した元本の成長を目指す広範なオルタナティブ投
         資および従来型の投資ポートフォリオへのアクセスを投資者に提供している。2020年６月末日現在
         の運用資産は、約1,083億米ドルである。
         ＡＨＬ

         　マン・グループの一部門であるＡＨＬは、業界有数の定量的マネージド・フューチャーズ・マネ
         ジャーであり、30年を超える運用歴を有する。ＡＨＬは、ＡＨＬダイバーシファイド・プログラム
         の投資運用者であり、マンの中核的な投資運用者である。その資産は、定量的であり、主にトレン
         ド指向的な性質を持つ独自の取引プログラムに投資される。2020年６月末日現在、ＡＨＬは約364億
         米ドルの運用資産を有している。
         ＦＲＭ

         　マンＦＲＭ（ＦＲＭ）は、世界的なオルタナティブ・スペシャリストであり、2020年６月末日現
         在約136億米ドルの運用資産を有し、ロンドン、ニューヨークおよびスイスに拠点を有する29名の専
         門家を擁する。
         　ＦＲＭは、機関投資家を主な顧客基盤とする、ファンド・オブ・ヘッジファンズを含むオープ
         ン・アーキテクチャー・フルサービス・ヘッジファンド・プラットホーム、顧客アドバイザリー・
         ソリューションズならびに外部委託リサーチおよびコンサルティング（これらはすべて自身のイン
         ベストメント・ドリブン・マネージド・アカウント・プラットフォームによって改善されることが
         ある。）を提供する。
         マーケティング・アドバイザー

         　マーケティング・アドバイザーであるマン・インベストメンツ・エイ・ジー（マン・グループの
         メンバー）は、投資運用契約上、商品のストラクチャリングに関してトレーディング・カンパニー
         に助言を行うという主な責任を負う。マーケティング・アドバイザーは、融資枠の実施を手配す
         る。
        Ⅱ．運用体制

         (ⅰ）運用体制
           　ファンドの運用体制は、以下に記載の通りである。
           ＜マン・ソリューションズ・リミテッドの法律上の位置付け＞（2020年10月現在）

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           （注）別途記載されない限り、すべての保有持分の割合は100％である。








         (ⅱ）運用方針の意思決定プロセス

           　ＡＨＬのプログラムは、世界中の流通市場における分散投資において投資機会を見極め、利用
           するためにシステムを組み合わせて使用する。
           　ＡＨＬは、リサーチおよび新規採用において強固な伝統を有しており、業界において最大のリ
           サーチ・チームの一つを有している。過去30年間にわたり、ＡＨＬは、市場の動向の分析に重点
           を置き、特殊な独自のソフトウェア環境を作り出してきた。かかる分析は、ＡＨＬの取引手法を
           強化するために使用される。リサーチ結果は、一貫した方法で変更が行われ、かつ、効率的にリ
           スクが監視・統制されている規律ある枠組み内の投資行為に利用される。新たなアイデアおよび
           戦略はすべてマンの自己資本の取引を含む様々なテスト段階を経る。有効性を証明するアイデア
           のみが、関連する顧客のポートフォリオに組み込まれる。
           　リターンは、原資産の値上がりに依拠するよりむしろ投資スキルに基づいている。かかるリ
           ターンは、一連の安定した主要な原則をＡＨＬの取引プログラムに用いることにより達成されて
           きた。
            ・分散化
            ・効率性
            ・厳格なリスク管理
       （４）【分配方針】

        　ファンドは、存続期間中、収益の分配を行うことを予定していない。
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       （５）【投資制限】
        　ファンドの投資ポートフォリオは、管理会社の助言と同意に基づく受託会社によるパフォーマン
        ス・ローン債とゼロ・クーポン債の買付である。ファンドの投資ポートフォリオの管理は、下記の投
        資制限に従い管理会社によって行われる。
         (ⅰ）「有価証券」に対する投資の下限
           　ファンドは、ファンドの全資産の50％以上を、日本国金融商品取引法に定義される有価証券
           （同法第２条第２項に規定される有価証券を除く。）（公社債、コマーシャル・ペーパー、株
           式、証券投資信託受益証券または投資証券等）または有価証券に関連するデリバティブ商品に投
           資する。パフォーマンス・ローン債およびゼロ・クーポン債は、本項にいう「有価証券」に該当
           する。
         (ⅱ）空売りの制限
           　空売りを行った証券の時価総額が、ファンドの純資産総額を超えてはならない。
         (ⅲ）借入れの制限
           　ファンドの純資産総額の10％を超えることとなる借入れを行ってはならない。ただし、合併等
           により、一時的にこの10％の制限を超える場合はこの限りではない。
         (ⅳ）価格の透明性
           　ファンドの資産が流動性に欠ける資産（私募証券、非上場証券または不動産等）に投資される
           場合、当該投資対象の価格の透明性を確保する方法が取られるものとする。
         (ⅴ）集中投資の制限
           　管理会社が運用を行う証券投資信託または投資法人の全体において、一発行会社の議決権の総
           数の50％を超えて当該発行会社の株式に投資してはならない。
           （注）百分率の計算は、買付時点基準および時価基準のいずれでもよいこととする。
         (ⅵ）不適切取引の禁止
           　管理会社は、ファンドのために、自己または受益者以外の第三者の利益を図る目的で行う取引
           等、受益者の保護に欠け、もしくは投資信託財産の運用の適正を害する取引を行ってはならな
           い。
        ケイマン諸島の規則

        　管理会社は、適用あるケイマン諸島の規制に基づき、「投資顧問会社」（ケイマン規則において定
        義される。）として遵守することを要求される規則に服する。管理会社は、かかる規則に則り、以下
        の行為を、ファンドのためにしてはならない。
        （ⅰ）いずれかの証券の空売りを行うことにより、ファンドのために空売りされるすべての証券の総
            額が、当該空売りの直後にファンドの純資産価額を超えることとなる場合に、当該証券を空売
            りすること。
        （ⅱ）金銭の借入れを行うことにより、ファンドのために実行される借入残高が、当該借入れの直後
            にファンドの純資産価額の10％を超えることとなる場合に、当該金銭の借入れを行うこと。た
            だし、以下の場合を除く。
            ⅰ.  特別な状況（ファンドが他のミューチュアル・ファンド、投資ファンドまたはその他の種
              類の集団投資スキームとの合併を含むが、これらに限定されない。）において、12か月を
              超えない期間において、本項で言及される借入制限を超過することができる。
            ⅱ.  以下に該当する場合、本項で言及される借入制限を超えることができる。
              (A）ファンドの目的が、自己の証券の発行手取金のすべてまたは実質的にすべてを不動産
                 （不動産に対する持分権を含む。）に投資することである場合。
              (B）ファンドの資産の健全な管理運用を確保するためまたはファンドへの投資者の利益を
                 保護するために、かかる制限を超える借入れが必要であると投資顧問会社が考える場
                 合。
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        （ⅲ）投資会社ではないいずれか一発行会社の株式を取得することにより、投資顧問会社が管理運用
            するすべてのミューチュアル・ファンドにより保有される当該会社の議決権付株式の総数が、
            当該会社の発行済議決権付株式総数の50％を超えることとなる場合に、当該会社の株式を取得
            す ること。
        （ⅳ）取引所に上場されていない、または即時に現金化することのできない投資証券を取得すること
            により、ファンドにより保有される当該投資証券の総額が、当該取得の直後にファンドの純資
            産価額の15％を超えることとなる場合に、当該投資証券を取得すること。ただし、本書に当該
            投資証券の評価方法が明確に開示される場合には、投資顧問会社は、一切の投資証券を取得す
            ることにつき制限を受けないものとする。
        （ⅴ）ファンドの投資者の利益を害するか、またはファンドの資産の適切な管理運用に反する何らか
            の取引（投資顧問会社またはファンドへの投資者以外の第三者に利益を与えることを意図した
            取引を含むが、これらに限定されない。）を行うこと。
        （ⅵ）自己またはいずれかの取締役との取引を、本人として行うこと。
        　ただし、ファンドのために管理会社により自己の株式、証券、持分その他の投資証券の全部または

        一部が取得される会社、ユニット・トラスト、パートナーシップまたはその他の者が、以下のいずれ
        かに該当する場合、上記のいかなる制限も、ファンドのために管理会社が、当該会社、ユニット・ト
        ラスト、パートナーシップまたはその他の者の株式、証券、持分その他の投資証券の全部または一部
        を取得をすることを妨げない。
        （ⅰ）ミューチュアル・ファンド、投資ファンド、ファンド・オブ・ファンズまたはその他の種類の
            集団投資スキームである場合。
        （ⅱ）マスター・ファンドもしくはフィーダー・ファンドの一部を構成するか、または複数の会社も
            しくは事業体のその他の類似する組織もしくは団体を構成する場合。
        （ⅲ）ファンドの投資目的もしくは投資戦略の全部またはその一部を直接的に促進する特別目的事業
            体である場合。
        トレーディング・カンパニーに対する制限

        　トレーディング・カンパニーは、取引所に上場されておらずまたは換金が困難な投資対象（融資枠
        を除く。）について、これを取得する結果、その直後にトレーディング・カンパニーがかかる投資対
        象をファンドの純資産総額の15％を超えて保有することとなる場合には、投資運用会社の助言に従
        い、当該投資対象を取得することができない。
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      ３【投資リスク】
       (1 ）リスク要因
        　ファンドへの投資は、リスク要因の影響を受ける。
        　投資者は、受益証券の取得および保有にかかるリスクを慎重に検討すべきである。以下は、受益証
        券の取得および／またはその保有に伴うリスクのすべてを網羅した説明として提示することを意図し
        たものではない。投資手法の展開次第で、ファンドへの投資は本項に記載されていないリスクを負う
        ことがある。
        投資に関する適合性

        (a）受益証券は、投資を行おうとするすべての投資家にとり適切な投資対象ということではない。
         ファンドへの投資は、かかる投資の利点およびリスクを評価する能力があり、かつかかる投資によ
         り生じることがある一切の損失を負うことのできる十分な資金を有する投資家にのみ適している。
         すべての申込者は、本書において記載されているファンドの投資目的を慎重に検討すべきである。
         ファンドの投資目的が達成される保証はなく、達成を確保することはできない。
        (b）ファンド、トレーディング・カンパニーおよびゼロ・クーポン債発行会社に対し助言およびその
         他の業務を提供する管理会社、トレーディング・カンパニー・マネジャー、投資運用会社、マーケ
         ティング・アドバイザー、先物委託売買会社、取次ブローカー、弁護士、会計士およびその他の業
         務提供者は、ファンドのために行為する受託会社、または場合により、トレーディング・カンパ
         ニーおよびゼロ・クーポン債発行会社に対してのみ責任を負うものであり、受益者に対しては責任
         を負わない。
        (c）投資を行おうとする者は、ファンドへの投資を行うか否かを決定する前に、本書に記載されるリ
         スクおよびその他に関する情報を慎重に検討し、評価すべきである。投資を行おうとする者は、ま
         た、投資を行う前に自身の独立したフィナンシャル・アドバイザーから個別の金融に関する助言を
         受けるべきである。
        受益証券への投資

        (a）各申込者は、本項に記載されるリスク要因ならびに本書および申込書に記載される要項を考慮し
         て受益証券への投資額（もしあれば）を決定すべきである。トレーディング・カンパニーが投資戦
         略を通じて投資する投資対象は、突発的で予測不可能な大幅な価格変動に見舞われる可能性がある
         ため、この種の投資に内在するリスクは、他のタイプの投資に通常付随するリスクに比べ、より大
         きいことに留意すべきである。その結果、かかる投資対象の取引は、短期間で受益証券の１口当た
         り純資産価格の大幅な低下および上昇につながる可能性がある。申込者は、特に、ゼロ・クーポン
         債による元本確保の恩恵を受けるためには、償還日まで投資を維持しなければならないことに注意
         すべきである。償還日前に受益証券を買い戻す受益者は、発行価格を下回る可能性のある当該時の
         受益証券の１口当たり純資産価格を受領するものであり、また、買戻し手数料を請求される可能性
         もあるため、買い戻される受益証券の価額は発行価格を下回る場合もある。
        (b）受益証券の購入価格と受益証券の買戻価格（即ち、受益証券の１口当たり純資産価格から適用あ
         る買戻し手数料を差引いた金額）には、差が生じることがある。このことは受益証券への投資を中
         期的投資と捉えるべきであるということを意味している。
        (c）市況は常に変動しており、投資戦略が過去に成功を収めたという事実は将来の収益性の見込みに
         関連するとは限らない。過去の実績が必ずしも将来のパフォーマンスの指標となるとは限らない。
         いくらかの利益が発生する、または多額の損失が発生しないという保証はない。
        (d）受益者は、買戻しを行う予定の取引日の前暦月の15日までに書面による買戻請求通知を提出しな
         ければならない。現在、受益証券に関して、流通市場はない。したがって、受益者は、買戻請求通
         知を提出する前に、買戻請求通知に基づく受益証券の買戻価格を知ることができない。買戻請求通
         知の提出後当該取引日までの期間において、各受益証券の１口当たり純資産価格（即ち受益者に支
         払われる買戻価格）は、市況により大きく変動することがある。受益者は、管理会社が受託会社と
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         協議の上別途判断した場合、または本書の条項に記載されているところにより評価および／または
         計算の停止が宣言された場合を除き、買戻請求を取り消す権利を付与されていない。
        (e）受益証券の買戻しは、ファンドの資産の減少をもたらし、したがって、残存する受益証券に帰属
         する費用を増やすことになる。
        (f）本書に記載されるとおり、純資産総額の決定が停止された場合を含む様々な状況において、受益
         証券の買戻しが停止される場合がある。管理会社は受託会社と協議の上、買戻額の縮減、取引日後
         かつ支払前に生じる状況による買戻代金の支払停止、および取引日の変更の決定を行うことができ
         る。買戻しにかかる制限は、非流動的な資産または買戻期間が１か月以上の資産にしばしば分配を
         行う投資戦略そのものから生じる場合がある。また、投資運用会社は、トレーディング・カンパ
         ニーのためだけでなく、トレーディング・カンパニーと同時に原資産の清算を要するその他多数の
         顧客の代理としても、かかる原資産に分配を行っている場合がある。トレーディング・カンパ
         ニー・マネジャーおよび／または投資運用会社（場合による。）が流動性を監視し、流動性にかか
         る制限のリスクを削減するため流動性ファシリティを利用する場合があるものの、特に買戻しが停
         止される一定の状況は、ファンド、トレーディング・カンパニー・マネジャーおよび投資運用会社
         の管理の範疇ではないため、ファンドが買戻請求を充足することができるとの保証はない。
        投資アプローチ全般

        (a）受益証券についての受益者のリターンは、売買益および投資収益（もしあれば）に依拠して、受
         益証券の存続期間中に大幅に変動することがあり、下落することもあれば上昇することもある。
         ファンドは、受益者が受益証券について獲得するリターンについて表明することはなく、本書に記
         載されている管理会社、トレーディング・カンパニー・マネジャー、投資運用会社または投資手法
         についての情報は、（収益性または他の投資対象との相関関係において）将来これらがどのような
         成績を上げるかについて保証するものではない。
        (b）投資運用会社が追求すべき投資戦略の見極めおよび活用は、高度の不確実性を伴う。投資運用会
         社が、割当資産の全額を分散するための適切な投資の機会を見極めることができるという保証はな
         い。
        (c）ファンド、トレーディング・カンパニーおよびゼロ・クーポン債発行会社には、過去の投資実績
         がない。受託会社、管理会社、投資運用会社およびトレーディング・カンパニー・マネジャーには
         投資実績があるが、その投資実績の中には比較的短期間のものもあり、適用される戦略はトレー
         ディング・カンパニーと同種の投資会社によって利用されていない可能性がある。投資家は、投資
         実績がある場合でも、かかる実績が必ずしも将来の運用成績の指標となるものではないことを認識
         すべきである。
        (d）ファンドは、トレーディング・カンパニーへの投資を通じて、前記「２　投資方針　（１）投資
         方針　Ⅱ．投資手法　受益証券の投資配分の増加」に記載された目標投資配分を達成し維持する予
         定であるが、ファンドの運用結果によっては、かかる水準の配分を達成することができないことが
         ある。さらに、通常の分散された投資戦略の維持に不十分な水準までトレーディング対象元本の価
         値が例外的に下落した場合には、ファンドは、（トレーディング・カンパニーを通じて）投資戦略
         に関する取引活動に対する投資配分を低減または停止しなければならないことがある。
        (e）トレーディング・カンパニーによる投資は、集中的に行われることがあり、その資産の大部分
         は、直接または間接に、一発行体もしくは政府当局の有価証券または単一の投資戦略に投資される
         ことがある。このように投資が集中的に行われる場合、当該発行体もしくは当該政府当局または当
         該戦略の事業に関する、または当該有価証券の基準通貨に関連する悪材料による全般的な影響は、
         かかる投資が集中的に行われなかった場合に比べ相当大きくなる可能性が高い。
        (f）トレーディング・カンパニーは、変動性が高く、かつ流動性が乏しいまたは乏しくなる可能性の
         ある市場へ、直接的または間接的に投資を行うことができる。したがって、トレーディング・カン
         パニーが変動している市場でポジションを現金化することが、（取引市場における取引停止または
         日々の価格変動制限等がある場合）不可能であるか、または費用がかかることがある。一方、状況
         によっては、（関連市場等での取引状況が不十分な場合）直ちにまたは全くポジションを開始した
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         りまたは現金化することができない可能性もある。ショート・ポジションを解消するために必要な
         有価証券が購入できる保証はない。これらのリスクは、トレーディング・カンパニーが証拠金請
         求、  追加証拠金請求またはその他の資金需要を充足するためにポジションの現金化を必要とする場
         合により高くなる可能性がある。
        (g）投資戦略は空売りを含むことがあり、この場合、有価証券を将来取引することを約した売り手
         が、契約の時点では売却すべき有価証券を所有していないことがある。売り手は、随時、買い手へ
         の引渡しのために同種の有価証券を借り入れなければならず、売り手にはこうして借り入れられた
         有価証券を後日返却する義務が課される。投資家は、空売りにより市場価格が下落し、かつ下落幅
         が取引費用および有価証券の借入費用を超える場合、収益を上げることができる。しかし、ショー
         ト・ポジションを手仕舞いするために市場価格で有価証券を購入することにより借入証券を返却し
         なければならない場合、借入証券価格の上昇により、売り手に損失が生じることがある。ショー
         ト・ポジションを手仕舞いするための有価証券の購入自体が、有価証券の価格をさらに押し上げ、
         損失を拡大させることもある。ショート・ポジションをカバーするために必要な有価証券を購入で
         きるという保証はない。また、直近売却価格を下回る価格での空売りが禁止されている市場があ
         り、これにより最も望ましい時期に空売りを実行できないこともある。
        (h）デリバティブへの投資は、重大なリスクを伴うものであり、損失が発生することがある。先物契
         約およびデリバティブの価格は非常に変動性が高い。これらの価格は、中でも、金利、インプライ
         ド・ボラティリティ、配当利回り、変化する需給関係、貿易、財政、金融および為替管理制度なら
         びに政治・経済事象の影響を受ける。投資運用会社は、これらの影響をモニターして予測すること
         を目指すが、これらが正確になされる保証はなく、受益者に損失が生じる可能性がある。
        (i）先物契約とは異なり、先渡し契約は取引所において取引されておらず、標準化されていない。先
         渡し契約および「現金」取引は、大部分が規制されていない。日々の価格変動に制限はなく、投機
         的ポジションの制限は適用されない。先渡し市場において取引を行う者は、取引の対象となってい
         る通貨または商品のマーケット・メイクを続ける必要はなく、これらの市場は、かなりの期間、流
         動性を欠くこともあり得る。かかる取引が行われる市場においては、異常に高い売買高、政治的介
         入またはその他の要因により混乱が生じる場合もある。市場の流動性の低下または混乱により受益
         者に損失が生じる場合もある。
        (j）複雑な取引システム／プログラムならびに取引の速度および規模により、事後的に考えれば取引
         システム／プログラムが必要としなかった取引が行われる結果を招くことが不可避である。受益者
         は、このような方法で実行される意図していなかった取引の結果、利益を得たり損失を被ることが
         ある。
        (k）トレーディング・カンパニーおよびトレーディング・カンパニーが直接または間接に投資を行う
         投資対象ビークルは、投資運用会社の分析モデルの信頼性および正確性に依拠する戦略を利用する
         ことがある。このようなモデル（またはそのモデルが基礎とする前提条件）が正確であると証明さ
         れない範囲において、トレーディング・カンパニーの投資対象は予想した実績を上げることができ
         ず、受益者が多額の損失を被ることがある。
        (l）トレーディング・カンパニー・マネジャーおよび投資運用会社は、トレーディング・カンパニー
         の投資対象のパフォーマンスを監視するものの、裏付となる投資信託に関する投資決定または投資
         戦略については、管理するものではなく、また、影響を及ぼすこともない。かかる裏付となる投資
         信託に関する投資決定または投資戦略は、投資マネジャーにより独立して行われ、トレーディン
         グ・カンパニー、ファンドまたは受益者の利益を斟酌しない。裏付となる投資信託または投資戦略
         は、規制機関による監督が行われない、または規制機関による監督が制限されている法域において
         設定されることがあり、新興市場、および格付のない、流動性の乏しい、変動性の高い、または低
         い格付の資産への投資を行うことがある。裏付となる投資信託または投資戦略により採用すること
         ができる投資手法に関する規制は、非常に限定されている。
        (m）受益証券の純資産総額は、一部、概算価額を含む評価に基づくものであり、かかる概算および／
         またはその基礎となる前提条件が正確でないことが後日判明するリスク、および計算に誤りが生じ
         る事務処理上のリスクを伴う。
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        (n）投資運用会社は、投資先のリスクが予測の範囲内に確実に収まるよう試み、これにより、トレー
         ディング・カンパニーのリスクを管理する。それでもなお、トレーディング・カンパニーのトレー
         ディ  ング対象元本の価値が通常の分散投資手法を維持できない水準まで大幅に下落した場合、ト
         レーディング・カンパニーが投資戦略の全部または一部についてトレーディング活動を停止する必
         要が出てくることに受益者は留意すべきである。このような状況において、受託会社は、償還日ま
         でファンドのためにゼロ・クーポン債の保有を続ける。
        (o）適格担保は、トレーディング・カンパニーが被った取引上の損失およびその他の負債に充当でき
         ない。
        (p）投資アプローチの一部は、現時点では企図されていない戦略を含む様々な戦略に投資を行う柔軟
         性をトレーディング・カンパニーに許容することに依拠する。その結果、トレーディング・カンパ
         ニーが直接または間接的にエクスポージャーを有する投資スタイルが発展し、ファンドに対する投
         資が本項に記載されないリスクにさらされる可能性がある。
        (q）資本市場および信用市場は最近極めて高い水準の不確実性、変動性および混乱を経験し（そして
         経験し続けており）、これにより、銀行、保険および投資銀行セクターにおいて多くの組織が整理
         統合され、倒産し、倒産寸前となった。世界的な信用危機および多くの世界的な金融機関に対する
         多大な悪影響の結果として、かかる金融機関に対して、より厳格な会計基準および自己資本比率規
         制の施行ならびにデリバティブの使用に対するより厳格な規則の施行を含む、より多くの規制を課
         すことを目的として、主要法域における新しい立法が行われることとなる可能性がある。すべての
         強化された規制は、投資運用会社がトレーディング・カンパニーのために投資戦略を遂行するため
         の能力に悪影響を与える可能性がある。
        元本確保

        (a）受益証券の元本（およびこれについての収益）は保証されていない。受益者がその受益証券につ
         いて何らかの収益（元本を含む。）を受領することは保証されない。
        (b）ファンドは、担保保管会社（ゼロ・クーポン債発行会社、受託会社および担保保管会社との間で
         締結される担保設定契約上の義務を遂行する担保保管会社を含むが、これに限られない。）により
         保有される適格担保に関し、取引の相手方に関するリスク（支払不能、破産またはその他の原因の
         いずれによるかにかかわらず、いずれかの取引の相手方が取引を遂行することができなくなるリス
         ク）にさらされる。
        (c）ファンドがゼロ・クーポン債について受領する金額は、担保保管会社が担保として保有する米国
         債（米ドル建てゼロ・クーポン債）について満額の支払を行わない限りにおいて減額されるため、
         投資家は、米国政府の信用リスクを取っていることを理解すべきである。
        (d）投資家は、償還日において発行されており償還される受益証券のみが、ゼロ・クーポン債による
         元本確保の恩恵を受けるということをよく理解すべきである。
        (e）投資家は、償還日における適格担保の実際の価値がインフレの影響により減少する可能性があ
         り、償還日における受益証券のリターンが低くなる可能性があることを理解すべきである。投資家
         は、償還日において当初の投資分のみを受領した場合、当該金額がインフレの影響により減少し、
         リスクを伴わない資産に投資した場合に受け取ることができた収益率を下回る可能性があることを
         認識すべきである。
        (f）ゼロ・クーポン債は、銀行保証は付与されていない。
        手数料および取引コスト

        (a）ファンドおよびトレーディング・カンパニーは、投資運用報酬、成功報酬および売買委託手数料
         ならびに／または融資枠に基づく手数料を含む後記「４　手数料等及び税金」の項において開示さ
         れている相当の費用を支払う義務を負うものとし、かかる費用は、トレーディング・カンパニーの
         パフォーマンスに影響を及ぼす。かかる報酬および取引手数料は、マン・グループにその大部分が
         支払われる。
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        (b）トレーディング・カンパニーおよびトレーディング・カンパニーが直接または間接に投資を行う
         投資対象ビークルは、高水準の投資を行い、その結果これに伴う相応のトレーディング費用の上昇
         を招くことがある。典型的な例として、ポートフォリオの取引高が大きいと、これに応じて取引費
         用 が上昇する。発生が見込まれる証券取引および関連取引手数料の正確な金額は、提供される市場
         での投資機会の内容および頻度、取引規模ならびに随時有効となる取引レートを含む多くの要因に
         より異なる。
        (c）成功報酬は、成績に基づく報酬がない場合に比べ、投資運用会社に対し、よりリスクの高い投資
         を行うインセンティブを与えることになる。
        (d）ファンドおよび／またはトレーディング・カンパニーにより支払われる手数料および取引コスト
         は、ファンドの存続期間中、再交渉されることがある。
        取引の相手方に関するリスク

        (a）投資対象は、通常、トレーディング・カンパニーおよび本人たるブローカー（代理人としてでは
         ない。）の間で決定される。したがって、トレーディング・カンパニーは、ブローカーが債務超過
         または同種の事態に陥った場合、トレーディング・カンパニーに対する契約上の支払義務を履行で
         きなくなるというリスクにさらされる。トレーディング・カンパニーが直接的または間接的に投資
         を行う投資対象ビークルは、利用するブローカーに関連して同種のまたはより高いリスクを負うこ
         とがある。
        (b）トレーディング・カンパニーおよびトレーディング・カンパニーが直接的または間接的に投資を
         行う投資対象ビークルは、保有する店頭取引銘柄に関し取引相手方に関するリスクを負う。トレー
         ディング・カンパニーが取引を行う取引相手方またはブローカーが債務超過に陥った場合、トレー
         ディング・カンパニーまたはその投資対象ビークルは、証拠金取引勘定等について支払期限が到来
         した金額に関し、無担保債権者としての順位しか与えられないことがあり、その損失をトレーディ
         ング・カンパニーまたはその投資対象ビークルが負うことになる。
        (c）投資運用会社は、また、為替先渡取引および金利オプション等の他の商品の代わりとなり得る通
         貨スワップ、金利スワップ、トータル・リターン・スワップまたはその他のスワップ取引を締結す
         ることができる。かかる商品の価額は、通常、裏付資産の価格変動および取引相手方に関するリス
         クに左右される。トレーディング・カンパニーが直接または間接に投資を行う投資対象ビークル
         は、これらの投資により同等またはそれ以上のリスクを負うことがある。
        融資枠

        (a）融資枠により、さらなるレバレッジが可能となるが、トレーディング・カンパニーの投資対象元
         本が減少しリターンがマイナスになる場合、運用実績に悪影響を及ぼすことがある。
        (b）投資戦略を実行するために、トレーディング・カンパニーは、借入れを行い、また、スワップお
         よびその他のオフ・バランスのデリバティブ取引ならびにその他の形式のレバレッジを活用するこ
         とができる。トレーディング・カンパニーが直接または間接に取引を行う投資対象ビークルもま
         た、レバレッジを活用することができる。レバレッジはトータル・リターンの上昇の可能性を提供
         するが、潜在的に損失を拡大させることもある。借入資金による投資の収益および価格上昇がレバ
         レッジのコストを下回る場合、トレーディング・カンパニーの純資産総額および受益証券の１口当
         たり純資産価格は下落する。したがって、トレーディング・カンパニーまたはトレーディング・カ
         ンパニーが直接もしくは間接に投資を行う投資対象ビークルによる投資価格に悪影響を及ぼす事態
         は、レバレッジが活用される範囲まで拡大する。トレーディング・カンパニーによる高いレベルの
         レバレッジの活用により、ファンドは投資対象の早期の損失のリスクを負うことがある。
        (c）レバレッジがかけられた投資と逆の動きをする市場におけるレバレッジ活用の累積的効果によっ
         て、損失が拡大する可能性があり、その損失はレバレッジが利用されない場合より大きくなること
         がある。
        (d）一般的に、レバレッジ取引には、担保設定が含まれる。証拠金または同様の支払が増加した場
         合、トレーディング・カンパニーまたはトレーディング・カンパニーが直接もしくは間接に投資を
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         行う投資対象ビークルにとって不利な時期および価格で取引を行う必要が生じ、多額の損失が生じ
         る場合がある。
        (e）投資戦略は、相当なレバレッジの活用を必要とすることがある。融資枠が常に利用可能であるお
         よび既存の融資枠が更新されるとの保証はない。特に、世界の信用市場における最近の出来事は多
         数の金融機関に、以前であれば市場において当該金融機関から入手可能であった融資枠の提供また
         は更新を行わないことを決定させる結果を招いた。加えて、第三者は信用提供者として行為するこ
         とができず、マン・グループ自体も融資枠の提供または更新を行わないことに起因する規制上、商
         業上またはその他の制約に直面することがある。さらに、すべての融資枠はその条件に従い期限前
         の終了に服し、かつ、取引相手方により終了されることがある。融資枠の喪失または削減は、ト
         レーディング・カンパニーの総投資配分の削減という結果をもたらし、これに伴い期待投資リター
         ンが低下する。融資枠の更新時において、適用ある金利の利ざやの変更を含むがこれに限られない
         融資枠の条件の変更に服する場合がある。
        (f）レバレッジの結果、支払利息が、トレーディング・カンパニーの資産に占める比率が大きなもの
         となることがある。トレーディング・カンパニーは、支払利息により、該当する投資戦略へのエク
         スポージャーの削減を強いられることになり得る。かかるレバレッジの活用は、比較的少額の損失
         または費用を相殺するのに不十分な利益でさえも、トレーディング・カンパニーの利用可能な取引
         資本を急速に減少させ、また、トレーディング・カンパニーおよびファンドの潜在的収益力を減少
         または喪失させ得ることを意味する。
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        金利リスクおよび為替リスク
        (a）ファンドへの投資は、米ドル貨で行われなければならない。他の通貨で取引を行う受益者は、為
         替レートの変動により自身の投資金額が増減する可能性があることに留意すべきである。為替レー
         トの変動により、受益証券の価格の日本円相当額が、投資家の投資金額を下回ることがあり、投資
         家は、その投資金額の一部（投資金額の大部分にあたることがある。）を失うことがある。
        (b）トレーディング・カンパニーは、為替リスクおよび／または金利リスクにさらされる可能性があ
         る。実勢為替レートまたは金利の変動の範囲内で、受益証券の１口当たり純資産価格が悪影響を受
         ける可能性がある。トレーディング・カンパニーは、随時、為替リスクおよび／または金利リスク
         を軽減するよう努めるが、そうした場合でもかかるリスクは依然として存在することがある。為替
         リスクおよび／または金利リスクを緩和させるための複雑なシステムおよびプログラムは、事後的
         に考えれば必要ではない取引の執行および／または事後的に考えれば適切であった取引の執行の遅
         れまたは不執行の結果となる可能性がある。受益者は、かかる状況において利益を獲得することも
         あれば、損失を被ることもある。更に、トレーディング・カンパニーが直接的または間接的に投資
         を行う投資対象ビークルもその投資に関し同様またはより高いリスクを負うことがある。
        税金および法律の変更

        (a）管理会社および受託会社は、ファンドの行為が、いずれの国においても直接課税の対象にならな
         いようこれを取り扱うことを意図している。ファンドがいずれかの国において、直接課税に服する
         場合、受益証券の運用実績に悪影響を及ぼすおそれがある。
        (b）本書は、ファンドへの投資に関する課税について考慮していない。
        (c）投資を行おうとする者は、自己の管轄法域における税制および受益証券への投資に対する当該税
         制の影響を理解すべきであり、また、適当な場合には、独立した税務専門家からの助言を得るべき
         である。
        (d）投資を行おうとする者は、ファンドまたはその投資に影響を及ぼす可能性のある法律、規制また
         は税制の変更の計り知れないリスクにさらされていることに留意すべきである。
        監査人の責任制限

        (a）ケイマン諸島の法律は、監査人の責任を限定するための監査人の能力について制限を規定してお
         らず、したがって、監査人とのエンゲージメント・レターには、かかる規定が含まれており、また
         状況により監査人を補償する規定を含んでいる。
       (2 ）リスクに対する管理体制

        　副管理会社は、ファンドに影響する可能性のあるすべての判明しているリスクを検知し、理解し、
        管理するために合理的な努力をすることを目的としている。副管理会社のリスク・マネジメント機能
        は、事業全体にわたるリスクの特定、測定、モニタリング、報告および軽減措置を連係させ、また容
        易にするという役割を担っている。副管理会社のリスク・マネジメント機能は、ファンドがさらされ
        ているか、さらされる可能性のあるすべての重大なリスク・イベントの構造的な影響と発生可能性の
        評価を連係させる。
        　リスク・マネジメント機能は、ポートフォリオ・マネジメント機能から機能的および階層的に独立
        しており、更に、潜在的な利益相反を避け、またリスク・マネジメントとリスクを伴う活動との厳密
        な分離を確実にするため、経営上の責任を負わない。
        ＦＲＭのリスク分析および管理

        　リスク管理は、ＦＲＭのプロセスの全段階に必要不可欠なプロセスであり、ＦＲＭの投資を構築す
        る上で中核をなすものである。ＦＲＭリスク管理チームのアプローチは、他のチームから全く影響を
        受けず、リスク管理に用いられる同部門の独立的な判断によって実施される。リスク管理チームは、
        オペレーショナル・リスク・チームおよび投資リスク・チームから構成され、これらのチームのヘッ
        ドはそれぞれが投資に対し絶対的な拒否権および承認リストからファンドを削除する権限を有する。
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        ＦＲＭは、良好なリスク管理機能において、原則および職務が規定通りに、一貫性を持って遂行され
        るプロセスを持つことが重要だが、データを検証するために判断力および経験を利用することも非常
        に 重要だと考えている。
        　ファンド・オブ・ヘッジ・ファンドのポートフォリオのリスク管理には以下の３つの主要レベルが
        ある。１）ＦＲＭは投資対象のヘッジ・ファンドについてその戦略の透明性に関して詳細なレベルを
        取得するよう求めると同時に、ヘッジ・ファンドに対しては確実なリスク管理制度およびプロセスを
        持つよう要求するヘッジ・ファンド・マネジャー・レベル、２）戦略およびマネジャー・アロケー
        ションを通してリスク管理を行うポートフォリオ・レベル、ならびに３）増大する可能性がある要因
        リスクの緩和に資するよう構築されたポートフォリオ・ヘッジ。
        　マネジャー・レベルでは、投資の前後の両時点においてリスク管理における２つの分野、すなわち
        流動性リスクを含むオペレーショナル・リスクおよび投資リスクに集中する。ポートフォリオ・レベ
        ルでは、投資リスク・チームがリスク査定を行い、是正措置をアドバイスするため投資管理チームと
        緊密に連携する。ＦＲＭは、総合的な方法であらゆる領域のリスクを監視することによってのみ、リ
        スクの全体像を構築し、情報に基づいた決定を下すことが可能になると考えている。
        　リスク委員会は、投資管理チームとリスク問題について討議し、是正措置について合意するため毎
        月一回（または必要な場合はそれ以上）会議を開催する。この会議の共同議長はオペレーショナル・
        リスク・チームのヘッドおよび投資リスク・チームのヘッドが務め、投資委員会およびリスク管理
        チームが参加する。
        　元本確保型商品のリスク管理においては、商品が負う投資リスクを制限することで、投資損失が当
        該商品の利用可能元本を超えないことを確保するために設計された適性リスクの枠組みにより、ＦＲ
        Ｍのリスク管理方針および手法が強化される。各商品のリスク・パラメータは、日次で監視され、抵
        触が生じた場合の明確な上申基準が設けられている。
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      ４【手数料等及び税金】
       （１）【申込手数料】
        ①　日本国内における申込手数料
         　該当事項なし。
        ②　海外における申込手数料

         　該当事項なし。
       （２）【買戻し手数料】

        ①　日本国内における買戻し手数料
         　日本国内における買戻し手数料は、以下の通りである。一定期間内における取引日の買戻しと取
         扱われるためには、当該取引日の前暦月の15日（営業日でない場合、直前の営業日）までに買戻通
         知書が送付されなければならない。
          下記期間中（両端の日を含                  当該買戻しのための通知期間
                                                  買戻し手数料
          む。）の取引日における買戻し                  （両端の日を含む。）
          2015年４月１日以降                  2015年２月14日以降                  なし

        ②　海外における買戻し手数料

         　海外における買戻し手数料は、以下の通りである。一定期間内における取引日の買戻しと取扱わ
         れるためには、当該取引日の前暦月の15日（営業日でない場合、直前の営業日）までに買戻通知書
         が送付されなければならない。
          下記期間中（両端の日を含                  当該買戻しのための通知期間
                                                  買戻し手数料
          む。）の取引日における買戻し                  （両端の日を含む。）
          2015年４月１日以降                  2015年２月14日以降                  なし

       （３）【管理報酬等】

        (ⅰ）管理報酬（副管理会社報酬を含む。）および登録事務代行報酬
         　管理会社（管理会社兼管理事務代行会社）は、ファンドから、純資産総額の0.11％の年間報酬を
         受領する権利を有する。管理会社は、ファンドから受領する管理報酬から、副管理報酬を支払う。
         　登録事務代行会社は、ファンドから、純資産総額の0.06％の年間報酬を受領する権利を有する。
         　これらの報酬は、毎月発生し、後払いされる。
         　管理報酬および登録事務代行報酬は、ファンドの管理および登録事務代行業務の対価として支払
         われる。
         　2020年４月30日に終了した会計年度にファンドが負担した管理報酬および登録事務代行報酬は、
         23,406米ドルおよび6,395米ドルであった。
        (ⅱ）投資運用報酬および成功報酬
         　トレーディング・カンパニーのレベルにおいて、運用報酬は、ＡＨＬダイバーシファイド・プロ
         グラムへの投資配分（すなわち、投資運用会社によって、トレーディング・カンパニーから直接ま
         たは間接的にＡＨＬダイバーシファイド・プログラムに随時配分される金額）の毎月0.25％（年率
         約３％）の料率で計算され、請求される。
         　また、20％の月次の成功報酬が、ＡＨＬダイバーシファイド・プログラムに帰属する純増加額に
         基づいて請求される。
         　成功報酬は、投資戦略に帰属する純増加額が、当該投資戦略の従前の到達価額を超える場合にの
         み支払われる。また、成功報酬は、特定の報酬および費用を控除する前に請求されることがある。
         　これらの報酬のすべてまたは一部は、マン・グループまたはその関連会社により受領されること
         がある。
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         　投資運用報酬および成功報酬は、ファンドの各投資戦略についての投資運用業務の対価として支
         払われる。
         　投資戦略を実行するにあたり、資産配分は、他の投資ファンドもしくはマネジド・アカウントへ
         の投資を通じて、または原投資対象の投資マネジャーを通して等様々な方法により行われる。ト
         レーディング・カンパニーは、間接的に、これらの取引に関連するすべての費用および仲介手数料
         を負担する。
         　ファンドおよび／またはトレーディング・カンパニーにより支払われる上記の報酬および取引費
         用は、例えば、原投資対象または投資配分目標が変更された場合等において、ファンドの存続期間
         中に変更および／または再交渉されることがある。
         　2020年４月30日に終了した会計年度にファンドが負担した投資運用報酬および成功報酬は、な
         かった。
         （注）2018年６月１日以降、投資運用報酬および成功報酬は放棄された。
        (ⅲ）受託報酬および保管報酬
         　受託会社（受託会社兼保管会社）は、ファンドから、純資産総額の0.01％（最低17,000米ドル）
         の年間報酬を受領する権利を有する。かかる報酬は、毎月発生し、後払いされる。更に、受託会社
         は、ファンドから一定の取引報酬とファンドの管理について生ずるすべての立替金および実費を受
         領する権利を有する。
         　受託報酬および保管報酬は、ファンドに対する受託業務の提供およびファンド資産の保管業務の
         対価として支払われる。
         　2020年４月30日に終了した会計年度にファンドが負担した受託報酬および保管報酬は、20,391米
         ドルであった。
        (ⅳ）代行協会員報酬
         　代行協会員は、ファンドから、毎評価日の受益証券の１口当たり純資産価格に当該評価日現在の
         発行済受益証券口数を乗じた金額の年率0.5％の料率で計算される報酬を受領する権利を有する。か
         かる報酬は、毎月発生し、後払いされる。
         　代行協会員報酬は、運用報告書の販売会社への配布、１口当たり純資産価格の公表、日本の法
         令・規則で要求される書類の提出・配布等の業務の対価として支払われる。
         　2020年４月30日に終了した会計年度にファンドが負担した代行協会員報酬は、71,493米ドルで
         あった。
       （４）【その他の手数料等】

        　トレーディング・カンパニーは、マンに対して支払われる、純資産総額の年率１％に相当するリス
        ク移転およびストラクチャリング報酬を負担する。かかる報酬は、毎月計算され、後払いされる。
        （注）2018年６月１日以降、リスク移転およびストラクチャリング報酬は放棄された。
        　トレーディング・カンパニーはまた、直接的または間接的に、以下の手数料および費用を負担す
        る。
        (a）ＡＨＬダイバーシファイド・プログラムの一部または全部への投資配分の年率１％を上限とする
         取次ブローカーの報酬を含むことがある、売買取引に関するすべての費用および売買委託手数料、
         金融の利息およびかかる金融に関する手数料（融資枠に関連して以下に詳述される。）、ケイマン
         諸島における年間会社登録手数料および登記上の事務所維持手数料、定期的および年次の報告書お
         よび書類の印刷および配布費用ならびにその他すべての営業費用
        (b）トレーディング・カンパニーが特定の職能を委託した業務提供者の報酬および費用（データ・コ
         ンパイレーション事務代行会社および副登録事務代行会社の報酬および費用を含む。）
        　トレーディング・カンパニーは、純資産総額の年率0.15％を上限とする評価報酬の支払（毎月最低
        2,083.33米ドル）および費用の求償をデータ・コンパイレーション事務代行会社に対して行う必要が
        ある。
        （注）2018年６月１日以降、取次ブローカー報酬は放棄され、評価報酬は年間最高12,500米ドルに変更された。
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        　受託会社とトレーディング・カンパニーは報酬契約を締結しており、同契約に基づき、トレーディ
        ング・カンパニーは、パフォーマンス・ローン債の購入後、受託会社がファンドの受託者として支払
        わなければならない報酬、または管理会社がファンドのために支払わなければならない報酬につい
        て、  受託会社に支払うか、または資金を提供するものとする。
        　ゼロ・クーポン債発行会社とトレーディング・カンパニーは報酬契約を締結しており、同契約に基
        づき、トレーディング・カンパニーは、様々な設立費用および一般管理費（ケイマン諸島の年間会社
        登録手数料、登記上の事務所および副登録事務代行会社の報酬を含む。）について、ゼロ・クーポン
        債発行会社に支払うか、または資金を提供するものとする。
        　トレーディング・カンパニーおよびゼロ・クーポン債発行会社は連帯して、担保保管会社に保管報
        酬を支払い、また立替費用を返済することに合意している。
        　融資枠のもとで発生したいずれのレバレッジも、ＬＩＢＯＲにスプレッド（変更を前提とするが、
        ２％を超えないと予想され、より少なくなる可能性がある。）を加えた料率の、融資枠のもとで発生
        したレバレッジの元本額について計算され四半期毎に後払いされる利息を負担することになる。アレ
        ンジメント手数料は、レバレッジの観点からトレーディング・カンパニーに申込期間終了後に支払わ
        れることになるが、もし更新されれば、融資枠に係るレバレッジは更新された年間報酬を前提とする
        ことになる。
        　トレーディング・カンパニーおよびゼロ・クーポン債発行会社の取締役は、その合理的な報酬およ
        び費用の一部または全部について、トレーディング・カンパニーおよびゼロ・クーポン債発行会社に
        請求する権利を、それぞれ支払を得られるよう留保している。トレーディング・カンパニーおよびゼ
        ロ・クーポン債発行会社の取締役は、上限5,000米ドルの年間報酬を受領する。マン・グループに雇用
        されている取締役はこれらの報酬を放棄する。取締役はまた、その他の報酬を受領し、取締役会への
        出席についての費用を含め、自己負担した費用について求償を受けることができる。
        　ファンドは、ファンドの登録、英文目論見書の届出および財務書類のＣＩＭＡへの届出に関するす
        べての費用を負担する。
        　ファンドおよび／またはトレーディング・カンパニーによって支払われる報酬および費用に関して
        は、本書「第一部　ファンド情報　第１　ファンドの状況　３　投資リスク」に関する記載を併せて
        参照のこと。
        　なお、ファンドは、上記に加えて、有価証券報告書、半期報告書および臨時報告書、年次報告書な
        らびに目論見書などの印刷および配布費用、ならびに弁護士および公認会計士の報酬および費用など
        を負担する場合がある。
        　2020年４月30日に終了した会計年度に発生したその他の費用は、85,489米ドルであった。なお、
        2020年４月30日に終了した会計年度において、32,000米ドルを清算費用として留保している。
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       （５）【課税上の取扱い】
        　以下の記載は、ファンドが日本およびケイマン諸島における現行法および慣習に関して受領した助
        言に基づいている。申込者は、受益者への課税が下記とは異なることがある旨認識しておくべきであ
        る。受益者は、各人の市民権、居住地、通常の居住地または住所地の国の法律に基づく受益証券の申
        込み、購入、保有、売却または償還への課税の可能性について、専門家の助言を受けるべきである。
        (A）日本
         　本書の日付現在、日本の受益者に対する課税については、以下のような取扱いとなる。
         Ⅰ　ファンドが税法上公募外国公社債投資信託である場合
           (1）受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができ
            る。
           (2）国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内公社
            債投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
           (3）国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、日本の個人受益者が支払を受ける
            ファンドの分配金については、20.315％（所得税15.315％、住民税５％）（2038年１月１日以
            後は20％（所得税15％、住民税５％））の税率による源泉徴収が日本国内で行われる。
            　日本の個人受益者は、申告分離課税が適用されるので原則として確定申告をすることになる
            が、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終了させるこ
            ともできる。
            　確定申告不要を選択しない場合、一定の上場株式等（租税特別措置法に定める上場株式等を
            いう。以下同じ。）の譲渡損失（繰越損失を含む。）との損益通算が可能である。
           (4）日本の法人受益者が支払を受けるファンドの分配金（表示通貨ベースの償還金額と元本相当
            額との差益を含む。）については、国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、所
            得税のみ15.315％の税率による源泉徴収が日本国内で行われ（一定の公共法人等（所得税法別
            表第一に掲げる内国法人をいう。以下同じ。）または金融機関等を除く。）、一定の場合、支
            払調書が税務署長に提出される（2038年１月１日以後は15％の税率となる。）。
           (5）日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合（他のクラスの受益証券に
            転換した場合を含む。）は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の譲渡損益
            （譲渡価額から取得価額等を控除した金額（邦貨換算額）をいう。以下同じ。）に対して、源
            泉徴収選択口座において、20.315％（所得税15.315％、住民税５％）（2038年１月１日以後は
            20％（所得税15％、住民税５％））の税率による源泉徴収が日本国内で行われる。受益証券の
            譲渡損益は申告分離課税の対象となり、税率は源泉徴収税率と同一であるが、確定申告不要を
            選択した場合は源泉徴収された税額のみで課税関係は終了する。
            　譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損
            益通算が可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降３年間の繰越も可能で
            ある。
           (6）日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、(5)と同
            様の取扱いとなる。
           (7）日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場
            合、支払調書が税務署長に提出される。
            （注）日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ケイマン諸島に住所または登記上の営業所
               もしくは恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しケイマン諸島税務当局により課税される
               ことは一切ない。
         Ⅱ　ファンドが税法上公募外国株式投資信託である場合
           (1）受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができ
            る。
           (2）国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内株式
            投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
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           (3）国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、日本の個人受益者が支払を受ける
            ファンドの分配金については、20.315％（所得税15.315％、住民税５％）（2038年１月１日以
            後は20％（所得税15％、住民税５％））の税率による源泉徴収が行われる。
            　日本の個人受益者は、総合課税または申告分離課税のいずれかを選択して確定申告をするこ
            ともできるが、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終
            了させることもできる。
            　申告分離課税を選択した場合、一定の上場株式等の譲渡損失（繰越損失を含む。）との損益
            通算が可能である。
           (4）日本の法人受益者が支払を受けるファンドの分配金（表示通貨ベースの償還金額と元本相当
            額との差益を含む。）については、国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、所
            得税のみ15.315％の税率による源泉徴収が日本国内で行われ（一定の公共法人等を除く。）、
            一定の場合、支払調書が税務署長に提出される（2038年１月１日以後は15％の税率とな
            る。）。
           (5）日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合（他のクラスの受益証券に
            転換した場合を含む。）は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の譲渡損益
            に対して、源泉徴収選択口座において、20.315％（所得税15.315％、住民税５％）（2038年１
            月１日以後は20％（所得税15％、住民税５％））の税率による源泉徴収が行われる。受益証券
            の譲渡損益は申告分離課税の対象となり、税率は源泉徴収税率と同一であるが、確定申告不要
            を選択した場合は源泉徴収された税額のみで課税関係は終了する。
            　譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損
            益通算が可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降３年間の繰越も可能で
            ある。
           (6）日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、(5)と同
            様の取扱いとなる。
           (7）日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場
            合、支払調書が税務署長に提出される。
            （注）日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ケイマン諸島に住所または登記上の営業所
               もしくは恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しケイマン諸島税務当局により課税される
               ことは一切ない。
         Ⅲ　ファンドは、税法上、公募外国公社債投資信託として取り扱われる。ただし、将来における税
           務当局の判断によりこれと異なる取扱いがなされる可能性もある。
         Ⅳ　税制等の変更により上記ⅠないしⅢに記載されている取扱いは変更されることがある。税金の
           取扱いの詳細については、税務専門家等に確認することを推奨する。
        (B）ケイマン諸島

         　ケイマン諸島には、現在のところ、所得税、法人税またはキャピタル・ゲイン税がなく、源泉徴
         収される税がなく、財産税、相続税または贈与税もない。ファンドに対する支払またはファンドに
         よる支払に対して適用される、ケイマン諸島が当事者となっている二重課税防止条約はない。ま
         た、受託会社は、信託法第81条に基づき、ケイマン諸島総督に対し、ファンドの設定後50年の間に
         制定される、所得もしくはキャピタル資産もしくはキャピタル・ゲインもしくは利益に課せられる
         税金もしくは課徴金、または資産税もしくは相続税の性質を有する何らかの税金を課す法律が、
         ファンドに保有される資産もしくはファンドに発生した利益に対し、または当該資産または利益に
         関して受託会社もしくは受益者に対し、適用されないものとする旨の誓約を取得している。受益証
         券の発行、譲渡または買戻しに関し、ケイマン諸島におけるキャピタル・ゲイン課税または印紙税
         はない。年次の登録手数料は、受託会社からケイマン諸島政府に対して支払われる。トレーディン
         グ・カンパニーおよびゼロ・クーポン債発行会社は、いずれも、ケイマン諸島の法律に基づき免除
         会社として設立され、2009年１月12日から20年の間に制定される、収益もしくは利益またはキャピ
         タル・ゲイン等に対して税金を課す法律がトレーディング・カンパニーもしくはゼロ・クーポン債
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         発行会社（場合による。）または各々の運用に対して適用されず、また、資産税もしくは相続税の
         性質を有する税金がトレーディング・カンパニーもしくはゼロ・クーポン債発行会社の株式、社債
         も しくは債務に対して、もしくは、ケイマン諸島税金減免法（2018年改正済）第６条(3)項に定義さ
         れた支払の一部または全部を源泉徴収する方法により、課税されることがない旨の誓約をケイマン
         諸島内閣長官より取得している。
         　ファンド、トレーディング・カンパニー、およびゼロ・クーポン債発行会社は現在ケイマン諸島
         の税金を課されていないが、ファンドおよび／またはトレーディング・カンパニーおよび／または
         ゼロ・クーポン債発行会社（場合による。）は、それぞれの投資対象（場合による。）から獲得し
         た利益または収益に関して他の国々において源泉徴収される税金に対して支払責任を負うことがあ
         る。
         ケイマン諸島－金融口座情報の自動的交換

         　ケイマン諸島は、国際的な税務コンプライアンスの向上および情報交換の促進のため、米国との
         間で政府間協定（以下「ＵＳ                ＩＧＡ」という。）に調印した。また、ケイマン諸島は、100か国を
         超える他の諸国とともに、金融口座情報の自動的交換に関する経済協力開発機構（ＯＥＣＤ）基準
         －共通報告基準（以下「ＣＲＳ」といい、ＵＳ                          ＩＧＡとあわせて「ＡＥＯＩ」という。）を実施す
         るための多国間協定に調印した。
         　ＵＳ    ＩＧＡおよびＣＲＳの効力を生じさせるため、ケイマン諸島規則（総称して、以下「ＡＥＯ
         Ｉ規則」という。）が発行された。ＡＥＯＩ規則に基づき、ケイマン諸島税務情報局（以下「ＴＩ
         Ａ」という。）は、ＵＳ              ＩＧＡおよびＣＲＳの適用に関する手引書を公表した。
         　ケイマン諸島のすべての「金融機関」は、ＡＥＯＩ規則の登録、デュー・デリジェンスおよび報
         告要件を遵守する義務を負う。但し、かかる金融機関が一または複数のＡＥＯＩ制度に関して「非
         報告金融機関（関連するＡＥＯＩ規則に定義される。）」となることを認める免除に依拠すること
         ができる場合はこの限りではない。ファンドは、いずれの非報告金融機関免除に依拠することを予
         定してはおらず、したがって、すべてのＡＥＯＩ規則の要件を遵守することを意図している。
         　ＡＥＯＩ規則により、ファンドは特に、(ⅰ）（ＵＳ                              ＩＧＡに該当する場合のみ）グローバル仲
         介人識別番号（以下「ＧＩＩＮ」という。）を取得するために米国内国歳入庁（以下「ＩＲＳ」と
         いう。）に登録すること、(ⅱ）ＴＩＡに登録し、これにより「報告金融機関」としての自らの地位
         をＴＩＡに通知すること、(ⅲ）ＣＲＳに基づく義務を履行する方法を定めた方針および手続に関す
         る文書を作成し、実行すること、(ⅳ）「報告対象口座」とみなされるか否かを確認するため、自ら
         の口座のデュー・デリジェンスを実施すること、および(ⅴ）かかる報告対象口座に関する情報をＴ
         ＩＡに報告することを義務付けられている。ＴＩＡは、毎年、ある報告対象口座に関連する海外の
         財政当局（例えば、米国報告対象口座の場合はＩＲＳ）に対し、ＴＩＡに報告された情報を自動的
         に送信する。
         　ファンドに対して課される可能性のある源泉徴収税の詳細については、米国税に関する開示も参
         照のこと。
         　ＵＳ    ＩＧＡは、ＵＳ         ＩＧＡを実施するＡＥＯＩ規則を遵守するケイマン諸島の報告金融機関が
         米国外国口座税務コンプライアンス法（以下「米国ＦＡＴＣＡ」という。）のデュー・ディリジェ
         ンス要件および報告要件を充足しているものとして取り扱われること、したがって米国ＦＡＴＣＡ
         の要件を遵守しているとみなされるため、米国ＦＡＴＣＡ源泉徴収税を課税されず、非協力的口座
         を解約する必要がないことを規定している。ケイマン諸島の報告金融機関は、米国ＦＡＴＣＡ源泉
         徴収税の課税を免除されるために、米国の納税申告用紙に自らの米国ＦＡＴＣＡ上の地位に関する
         身元証明確認書類を添付して米国源泉徴収代理人に対して提供することが必要となる場合がある。
         ＵＳ   ＩＧＡの条項に基づき、ファンドへの支払に対して米国ＦＡＴＣＡ源泉徴収税は課されない
         が、ファンドが「重大な不遵守」の結果として不参加金融機関（ＵＳ                                      ＩＧＡに定義される。）とみ
         なされた場合には、この限りではない。ＵＳ                         ＩＧＡを実施するＡＥＯＩ規則の下では、ケイマン諸
         島金融機関は、米国ＦＡＴＣＡその他の口座保有者による支払または口座保有者に対する支払に対
         して税金を源泉徴収する義務を負わない。
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         　ファンドへの投資および／またはファンドへの投資の継続により、投資者は、ファンドに対する
         追加情報の提供が必要となる可能性があること、ファンドのＡＥＯＩ規則への遵守が投資者情報の
         開 示につながる可能性があること、および投資者情報が海外の財政当局との間で交換される可能性
         があることを承認したとみなされるものとする。投資者が（結果にかかわらず）要求された情報を
         提供しない場合、受託会社は、その裁量において、対象となる投資者の強制買戻しおよび／または
         当該投資者の口座閉鎖を含むがこれに限られない対応措置を講じおよび／またはあらゆる救済措置
         を求める権利を留保する。受託会社はＴＩＡが発行した手引書に従って、身元証明確認書類が口座
         開設から90日以内に取得されない投資者の口座を閉鎖しなければならない。
         ケイマン諸島マネー・ロンダリング防止規則

         　マネー・ロンダリング防止ならびにテロ資金供与および拡散金融対策を目的とした法律または規
         則を遵守するために、受託会社は、マネー・ロンダリング防止手続を採用および維持する義務を負
         い、かつ、受益証券の購入申込者に対して購入申込者自身の身元、実質的所有者／支配者の身元
         （適用ある場合）および申込金の支払源を確認するための証憑の提供を要求することができる。受
         託会社は、許可を受け、かつ一定の前提条件のもとで、マネー・ロンダリング防止手続（デュー・
         デリジェンス情報の取得を含む。）の維持を適切な者に委託することもできる。
         　受託会社および受託会社の代理としての管理事務代行会社は、受益証券の購入申込者自身の身元
         および実質的所有者／支配者の身元（適用ある場合）および申込金の支払源を確認するために必要
         な情報を要求する権利を有する。事情が許す場合には、受託会社または受託会社の代理としての管
         理事務代行会社は、マネー・ロンダリング防止規則またはその他の適用ある法律に基づく免除規定
         が適用される場合、申込時に完全なデュー・デリジェンスを要求しないこととすることもできる。
         ただし、受益証券の持分に基づく支払いまたは持分の譲渡の前に、詳細な身元確認が必要となる場
         合がある。
         　購入申込者が身元確認のために要求された情報の提供を怠るか、もしくは遅延した場合、受託会
         社または受託会社の代理としての管理事務代行会社は、ファンドの前提条件のもと、申込みを拒絶
         すること、または申込みが既に約定している場合は、その持分を停止もしくは償還することがで
         き、かかる場合、受領された申込金は、利息を付さずに送金元の口座に購入申込者の費用および危
         険負担にて返金される。
         　受託会社または受託会社の代理としての管理事務代行会社が、受益者に対する買戻代金または分
         配金の支払が適用法規則を遵守していない可能性があると疑うか、もしくは遵守していない可能性
         があると助言されている場合、または受託会社または受託会社の代理としての管理事務代行会社に
         よる適用法規則の遵守を確保するために買戻代金または分配金の支払の拒絶が必要もしくは適切と
         考えられる場合、受託会社または受託会社の代理としての管理事務代行会社は、受益者に対する買
         戻しまたは分配を行うことを拒絶する権利をまた留保する。
         　随時改正または変更されるマネー・ロンダリング防止規則で規定された条項にファンドが違反し
         た場合、ＣＩＭＡは、ファンドに対して、および違反に同意したかもしくは違反を黙認し、または
         違反を放置したことについて帰責性が証明された場合には、ファンドの取締役または役員に対し
         て、相当の課徴金を課す裁量権を有する。かかる課徴金がファンドによって支払われる範囲におい
         て、ファンドはかかる課徴金および関連する訴訟費用を負担する。
         　ケイマン諸島内の者は、他の者が犯罪行為に従事していること、またはテロ行為もしくはテロリ
         ストの資産に関与していることを知りもしくはそのような疑いを持ち、または、知りもしくは疑い
         を持つ合理的な理由がある場合であって、かかる認識または疑いに関する情報を規制されたセク
         ターにおける業務の遂行、その他の取引、職業、業務または雇用の過程において得た場合、当該者
         は、かかる認識または疑いを、(ⅰ）犯罪行為もしくはマネー・ロンダリングに関するものである場
         合には、犯罪収益に関する法律に基づいてケイマン諸島の財務報告当局（以下「ＦＲＡ」とい
         う。）に対して、または、(ⅱ）テロ行為またはテロリストの資金提供もしくは資産に関するもので
         ある場合には、ケイマン諸島テロリズム法（2018年改正）に基づいて巡査以上の階級の警察官また
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         はＦＲＡに対して、通報する義務を負う。かかる通報は、法律等で課せられた情報の秘匿または開
         示制限の違反とはみなされない。
         　申込により、購入申込者は、自らおよび実質的所有者ならびに支配者の代理として、マネー・ロ
         ンダリング、租税情報交換、規制ならびにケイマン諸島および他の管轄双方における類似事項に関
         して照会があった場合に、監督官庁およびその他に対し受託会社および受託会社の代理としての管
         理者による情報の開示に同意するものとする。
         情報照会

         　受託会社またはケイマン諸島に居住するその取締役もしくは代理人は、適用ある法律に基づき、
         規制または政府当局ならびに機関からの情報開示請求に対し、情報（受益者に関する情報および該
         当する場合には受益者の実質的所有者および支配者の情報を含むがそれらに限られない。）の提供
         を強いられることがある。かかる請求は、例えば、金融庁法に基づき、ＣＩＭＡによって、ＣＩＭ
         Ａ自らもしくは海外の認可された規制当局のために行われ、または税務情報庁法（2017年改正）も
         しくは貯蓄収入情報報告（欧州連合）法（2014年改正）ならびに関連規則、契約、協定および覚書
         に基づき、税務情報庁によって行われる。かかる法令に基づく機密情報の開示は、守秘義務違反と
         はみなされず、一定の状況下においては、受託会社およびそのいずれの取締役または代理人は、当
         該請求が行われたことの開示を禁じられることがある。
         制裁

         　各申込者および受益者は、受託会社ならびに管理会社、名義書換代行会社、販売会社および副販
         売会社または受託会社のその他のサービス提供会社に対し、その知りまたは信じる限りにおいて、
         その実質的な所有者、管理者または授権された者（以下「関係者」という。）（もしいれば）が、
         (ⅰ）米国財務省外国資産管理局（以下「ＯＦＡＣ」という。）によって維持されるか、または欧州
         連合（以下「ＥＵ」という。）および／もしくは英国（以下「ＵＫ」という。）の規則（後者が命
         令によりケイマン諸島に適用される場合を含む。）に基づく、制裁の対象となる法主体または個人
         のリストに記載されていないこと、(ⅱ）国際連合、ＯＦＡＣ、ＥＵおよび／またはＵＫにより課さ
         れる制裁が適用される国または領域に事業の拠点を置いておらず、また居住していないこと、なら
         びに(ⅲ）その他国際連合、ＯＦＡＣ、ＥＵまたはＵＫにより課される制裁（後者が命令によりケイ
         マン諸島に適用される場合を含む。）の対象（以下総称して「制裁対象」という。）でないことを
         継続的に表明するよう要求される。
         　申込者または関係者が制裁対象であるか、または制裁対象となった場合、受託会社または管理会
         社は、投資者が制裁対象でなくなるまで、または申込者との追加の取引および／もしくはファンド
         における申込者の持分の追加の取引を続けるための認可が適用法に基づき取得されるまで、直ち
         に、かつ、申込者に通知を行うことなくかかる追加の取引を停止することを要求される場合がある
         （以下「制裁対象者事由」という。）。受託会社ならびに管理会社、名義書換代行会社、販売会社
         および副販売会社または受託会社のその他のサービス提供会社は、制裁対象者事由に起因して申込
         者が被った一切の債務、費用、経費、損害および／または損失（直接的、間接的または派生的な損
         失、利益の喪失、収入の喪失、評判の喪失ならびにすべての利息、違約金および法的費用および一
         切のその他の専門家費用および経費を含むがこれらに限定されない。）につき、一切の責任を負わ
         ないものとする。
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      ５【運用状況】
       （１）【投資状況】
       （資産および地域別の投資状況）                                        （2020年８月末日現在）
          資産の種類                国名         時価合計（米ドル）               投資比率（％）
     ゼロ・クーポン債                ケイマン諸島                   13,430,610                97.20

     パフォーマンス・ローン債                ケイマン諸島                     388,660               2.81

       現金・預金およびその他の資産（負債控除後）                                   －1,346              －0.01

                  合計                      13,817,925

                                                        100.00
               （純資産総額）                       (約1,456百万円)
     （注）投資比率とは、ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価の比率をいう。以下同じ。
       （２）【投資資産】

        ①【投資有価証券の主要銘柄】
                                                （2020年８月末日現在）
     順                      利率           額面      取得価額        時価     投資比率
           銘柄        国名    種類        満期日
     位                      （％）          （ 米 ドル）     （ 米 ドル）     （ 米 ドル）     （％）
                   ケイマン

     １  ゼロ・クーポン債                 債券   0.000    2023/   ３/31    13,476,629       8,150,665      13,430,610       97.20
                   諸島
       パフォーマンス・            ケイマン

     ２                   債券   0.000    2023/   ３/31     4,224,781       1,669,633        388,660      2.81
       ローン債            諸島
        ②【投資不動産物件】

         　該当事項なし（2020年８月末日現在）。
        ③【その他投資資産の主要なもの】
         　該当事項なし（2020年８月末日現在）。
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       （３）【運用実績】
        ①【純資産の推移】
        　下記の各会計年度末および2019年９月１日から2020年８月末日までの１年間における各月末の純資
        産総額と１口当たり純資産価格は、以下のとおりである。
                         純資産総額                   １口当たり純資産価格
                    千米ドル            百万円           米ドル            円

       第２会計年度末
                      224,104            23,612           1.0406             110
     （2011年４月末日）
       第３会計年度末
                      166,217            17,513           0.9884             104
     （2012年４月末日）
       第４会計年度末

                      144,733            15,249           1.1119             117
     （2013年４月末日）
       第５会計年度末

                      73,942            7,791          0.8783             93
     （2014年４月末日）
       第６会計年度末

                      71,526            7,536          1.2051             127
     （2015年４月末日）
       第７会計年度末

                      26,956            2,840          1.1190             118
     （2016年４月末日）
       第８会計年度末

                                             0.9827
                      21,669            2,283                       104
     （2017年４月末日）
       第９会計年度末

                      18,286            1,927          0.9334             98
     （2018年４月末日）
       第10会計年度末

                      14,405            1,518          0.9571             101
     （2019年４月末日）
       第11会計年度末

                      14,225            1,499          1.0233             108
     （2020年４月末日）
       2019年９月末日                14,393            1,516          0.9831             104

          10月末日            14,313            1,508          0.9836             104

          11月末日            14,118            1,487          0.9811             103

          12月末日            13,972            1,472          0.9818             103

       2020年１月末日                14,081            1,484          0.9950             105

          ２月末日            14,096            1,485          1.0061             106

          ３月末日            14,229            1,499          1.0214             108

          ４月末日            14,225            1,499          1.0233             108

          ５月末日            13,993            1,474          1.0251             108

          ６月末日            13,921            1,467          1.0243             108

          ７月末日            13,904            1,465          1.0253             108

          ８月末日            13,818            1,456          1.0235             108

     （注）上記に記載された各月末の数値は、評価および買戻目的のために計算されたものである。そのため、各会計年度末の純
        資産価額および１口当たり純資産価格は、財務書類中の数値と一致しないことがある。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        ②【分配の推移】
         　該当事項なし。
        ③【収益率の推移】

                           （注）
                        収益率
          計算期間
        第２会計年度                 12.21％

        第３会計年度                －5.02％

        第４会計年度                 12.49％

        第５会計年度               －21.01％

        第６会計年度                 37.21％

        第７会計年度                －7.14％

        第８会計年度               －12.18％

        第９会計年度                －5.02％

        第10会計年度                 2.54％

        第11会計年度                 6.92％

     （注）収益率（％）＝100×（ａ－ｂ）÷ｂ
        ａ＝当該会計年度最終日の１口当たり純資産価格＋当該期間の分配金の合計額
        ｂ＝当該会計年度の直前の日の１口当たり純資産価格
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       （４）【販売及び買戻しの実績】
        　下記の各会計年度における販売および買戻しの実績ならびに下記の各会計年度末日現在の発行済口
        数は、以下のとおりである。
          計算期間            販売口数（口）             買戻口数（口）             発行済口数（口）

                          0           67,740,000             215,350,000

        第２会計年度
                         (0)           (67,740,000)             (215,350,000)
                          0           47,190,000             168,160,000

        第３会計年度
                         (0)           (47,190,000)             (168,160,000)
                          0           38,000,000             130,160,000

        第４会計年度
                         (0)           (38,000,000)             (130,160,000)
                          0           45,980,000             84,180,000

        第５会計年度
                         (0)           (45,980,000)             (84,180,000)
                          0           24,830,000             59,350,000

        第６会計年度
                         (0)           (24,830,000)             (59,350,000)
                          0           35,260,000             24,090,000

        第７会計年度
                         (0)           (35,260,000)             (24,090,000)
                          0           2,040,000             22,050,000

        第８会計年度
                         (0)           (2,040,000)             (22,050,000)
                          0           2,460,000             19,590,000

        第９会計年度
                         (0)           (2,460,000)             (19,590,000)
                          0           4,540,000             15,050,000

        第10会計年度
                         (0)           (4,540,000)             (15,050,000)
                          0           1,150,000             13,900,000

        第11会計年度
                         (0)           (1,150,000)             (13,900,000)
     （注）（　　）の数は本邦内における販売・買戻しおよび発行済口数である。
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     第２【管理及び運営】
      １【申込（販売）手続等】

       　ファンドは、現在申込みを受付けていないため、該当事項はない。
      ２【買戻し手続等】

       (1 ）日本における買戻し手続等
        　日本における投資者は、日本における販売会社を通じ、管理会社に対して買戻しを請求することが
        できる。買戻しは、以下の買戻し手数料に従い、各取引日（第１取引日は2009年５月の第１営業日で
        ある。）に行われる。一定期間内における取引日の買戻しと取扱われるためには、当該取引日の前暦
        月の15日（営業日でない場合、直前の営業日）までに買戻通知書が送付されなければならない。
         下記期間中（両端の日を含                  当該買戻しのための通知期間
                                                 買戻し手数料
         む。）の取引日における買戻し                  （両端の日を含む。）
         2015年４月１日以降                  2015年２月14日以降                  なし

        　受益証券の１口当たり買戻価格は、原則として、関連する取引日の直前の評価日（各暦月の最終日

        または毎暦月に少なくとも一回は評価日が設けられることを条件に受託会社が随時決定するその他の
        日）における受益証券の１口当たり純資産価格から、発行日後約６年間は保有期間により異なる料率
        の買戻し手数料を控除して、計算されるものとし、買戻代金は、日本における販売会社が応じる場合
        は円貨以外で支払われる。受益証券の買戻しは10,000口以上10,000口単位とする。通常、買戻しにつ
        いては、各評価日の翌日から起算して14営業日目が日本における約定日とみなされ、買戻代金は、約
        定日から起算して日本における４営業日目に支払われる。一旦申し込まれた買戻しは、取り消すこと
        ができない。
        　受託会社は、管理会社と協議の上、一取引日におけるすべての買戻口数の合計を、直前の評価日に
        おける発行済受益証券の15％までに制限する権利を有する。上記制限を超える買戻請求が受領された
        場合、それらの請求は按分して縮減され、残りについては次のまたはその後の取引日に繰り越され
        る。
        　受益者からの受益証券の買戻請求を受けた受託会社が償還を請求したにもかかわらず、トレーディ
        ング・カンパニーおよび／またはゼロ・クーポン債発行会社がパフォーマンス・ローン債およびゼ
        ロ・クーポン債に関して償還金を支払わない場合、受託会社は、受益者の買戻請求の一部または全部
        について、トレーディング・カンパニーおよび／またはゼロ・クーポン債発行会社（場合による。）
        が当該償還金を支払うまで、買戻代金の支払を延期することができる。受託会社は、実務上可能な限
        り早急に延期された買戻代金の支払を行うためのすべての合理的努力を払わなければならない。
       (2 ）海外における買戻し手続等

        概説
        　2009年５月の第１営業日である第１取引日以降の各取引日において、受益証券の１口当たり買戻価
        格は、直前の評価日のケイマン諸島の営業終了時刻における受益証券の１口当たり純資産価格から償
        還日前の買戻しに際して支払われるべき手数料を控除して、0.01セント未満を切り捨てた金額とす
        る。
        　受託会社もしくは管理会社またはいずれかの代理人により誠実に交付された純資産総額、受益証券
        の１口当たり純資産価格、および／または受益証券の１口当たり買戻価格の証明は、全当事者を拘束
        する。
        　受益証券の買戻しに際して行われる受益者に対する支払は、登録事務代行会社または受託会社によ
        り、受益者（または共同受益者の場合は第一名義人）が受託会社に対して提供した銀行送金の指示に
        従って、受益者のリスク負担で銀行送金される。受益者への買戻代金の支払は、通常、登録事務代行
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        会社が当該買戻しに関して適用される受益証券の１口当たり純資産価格の計算額を受領した日から10
        営業日以内に行われる。
        　受益者に対する買戻代金の支払に関連してファンドの取引銀行により請求される銀行電信送金手数
        料は、買戻しを行う受益者ではなく、ファンドが負担する。
        　受託会社は、管理会社と協議の上、一取引日におけるすべての買戻口数の合計を、直前の評価日に
        おける発行済受益証券の15％までに制限する権利を有する。上記制限を超える買戻請求が受領された
        場合、それらの請求は按分して縮減され、残りについては次のまたはその後の取引日に繰り越され
        る。
        　受益者からの受益証券の買戻請求を受けた受託会社が償還を請求したにもかかわらず、トレーディ
        ング・カンパニーおよび／またはゼロ・クーポン債発行会社がパフォーマンス・ローン債およびゼ
        ロ・クーポン債に関して償還金を支払わない場合、受託会社は、受益者の買戻請求の一部または全部
        について、トレーディング・カンパニーおよび／またはゼロ・クーポン債発行会社（場合による。）
        が当該償還金を支払うまで、買戻代金の支払を延期することができる。受託会社は、実務上可能な限
        り早急に延期された買戻代金の支払を行うためのすべての合理的努力を払わなければならない。
        買戻し手続
        　受益証券は、買戻しを要求する取引日の前暦月の15日（当該日が営業日でない場合にはその直前の
        営業日）の午後５時（グリニッジ標準時間）までに書面による買戻通知を発送して、毎取引日に買い
        戻すことができる。上記に特定された時間よりも後に受領された買戻通知は、その直後の取引日には
        処理されず、以降の取引日に処理される。受益証券の買戻しができる最初の取引日は、2009年５月の
        第１営業日である。買戻しは、最低買戻口数（10,000口）以上10,000口単位で行わなければならず、
        かつ、当該受益者により保有されるすべての受益証券が買い戻される場合を除き、当該買戻しにより
        当該受益者の保有する受益証券口数が最低保有口数（10,000口）を下回ることとなる場合には、買戻
        しを行わない。ある取引日において認められる買戻口数に一定の制限があることがある。それらの制
        限に服することを条件として、受益証券の１口当たり純資産価格の計算が停止された場合を除いて、
        買戻しが行われる。
        　買い戻された各受益証券について支払われる買戻価格は、買戻しが行われる取引日の直前の評価日
        現在の受益証券の１口当たり純資産価格を参照し、発行日後約６年以内の買戻しに対して課せられ
        る、保有期間により異なる料率の手数料を控除して、計算される（後記「受益証券の早期買戻し手数
        料」の項を参照のこと。）。受益者は、管理会社が別途決定する場合、または受益証券の１口当たり
        純資産価格の決定が停止された場合（後記「評価の停止」の項を参照のこと。）を除いて、買戻請求
        を撤回することができない。
        　登録事務代行会社は、ファンドのために、(ⅰ）申込書の原本およびマネー・ロンダリング防止関係
        書類を登録事務代行会社が受領し、かつ(ⅱ）買戻通知がファックスで送付された場合、買戻通知の原
        本を登録事務代行会社が受領するまで、買戻代金の支払義務を負わない。
        　受益者（ファンドの受益者名簿に受益証券の保有者として記載される日本における販売会社）への
        買戻代金の支払は、通常、登録事務代行会社が評価額を受領した日から10営業日以内に行われる。当
        該受益者の買戻通知の原本およびその他必要な書類の受領後、買戻代金の支払は、当該受益者のリス
        クにおいて、当該受益者により提供されるＳＷＩＦＴバンキング・インストラクションに従い、銀行
        間のＳＷＩＦＴ送金により行われる。受益者は、買戻通知と共に登録事務代行会社に対してＳＷＩＦ
        Ｔバンキング・インストラクションの提供を要求される。代金は、ＳＷＩＦＴバンキング・インスト
        ラクションが登録事務代行会社に提供されるまで、支払われない。受益者に対する買戻代金の支払に
        関連してファンドの取引銀行により請求される銀行電信送金手数料は、買戻しを行う当該受益者では
        なく、ファンドが負担する。
        　管理会社は、受託会社と協議の上、その単独裁量で、特定の場合または一般的に、最低買戻口数お
        よび最低保有口数の要件を放棄することができる。また、管理会社は、受託会社と協議の上、その単
        独裁量で、特定の場合または一般的に、買戻通知の要件を放棄し、または期間を短縮もしくは延長す
        ることができる。
        受益証券の早期買戻し手数料
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        　受益証券は、償還日まで保有する資力を有し、かつ保有を希望する投資家による購入が企図されて
        いる。申込期間中のすべての販売促進費用および関連費用（管理報酬、登録事務代行報酬、投資運用
        報 酬および成功報酬、受託報酬および保管報酬、ならびに代行協会員報酬を除く。）は、マーケティ
        ング・アドバイザーにより負担される。かかる費用は、ファンドが負担しないものとする。したがっ
        て、2015年４月１日より前の取引日における買戻しの場合、登録事務代行会社は、ファンドのため
        に、買い戻された受益証券の買戻価格から下記の手数料を控除して受益者に対して支払を行う。かか
        る買戻し手数料は、主として受益証券の販売促進費用をかけたことの対価として、マーケティング・
        アドバイザーに支払われる。
        　2015年４月１日以降の取引日における買戻しには手数料は課せられない。買戻し手数料は、マーケ
        ティング・アドバイザーに支払われる事務手数料として機能する。
        　受益者からの受益証券の買戻請求を受けた受託会社が償還を請求したにもかかわらず、トレーディ
        ング・カンパニーおよび／またはゼロ・クーポン債発行会社がパフォーマンス・ローン債およびゼ
        ロ・クーポン債に関して償還金を支払わない場合、受託会社は、受益者の買戻請求の一部または全部
        について、トレーディング・カンパニーおよび／またはゼロ・クーポン債発行会社（場合による。）
        が当該償還金を支払うまで、買戻代金の支払を延期することができる。
        　信託証書に従い、買戻通知は、自動的に、当該通知の対象である受益証券の全部または一部の譲渡
        を遂行するための権限を受託会社に付与する。ただし、買戻し手数料を控除後の譲渡および売却代金
        は、常に実際の買戻しが行われた場合に受益者に支払われる代金に等しいものとする。
        償還日における受益証券の償還
        　受益証券はすべて、管理会社および受託会社の同意を得て受益者の選択（受益者集会の特別決議）
        により償還日を延期する場合を除いて、2023年３月31日（当該日が営業日ではない場合には翌営業
        日）を存続の最終日とする。受益証券の償還日に、各発行済受益証券に関する支払に十分な資金が当
        該時点で存在することを条件として、各受益証券は、実勢の受益証券の１口当たり純資産価格で償還
        される。
        受益証券の早期償還
        　管理会社は、受託会社と協議の上、一定の状況（例えば、受益証券が予想されたパフォーマンスの
        レベルに達しない場合）において、すべての受益証券について早期償還日に買い戻されるとする旨決
        定することができる。ただし、各発行済受益証券について、少なくとも発行価格の100％を支払うため
        十分な資金が当該時点で存在することを条件とする。
        受益証券の強制買戻し
        　ある受益証券が非適格者により取得されたかまたは保有されていると受託会社と協議の上管理会社
        が判断する場合、管理会社は、信託証書に基づき、当該受益証券の買戻しを要求することができる。
        受益者（または受益者が保有する受益証券の実質的な最終保有者）において、管理会社が合理的に満
        足するような身元確認を提示することができない場合、管理会社は、当該受益者が保有する受益証券
        の全部（または当該実質的最終保有者のために保有されている口数）を強制的に買い戻すことができ
        る。
        評価の停止
        　管理会社は、受託会社と協議の上、一定の状況において、受益証券の１口当たり純資産価格の決定
        の停止を宣言することができる。受益証券は、かかる停止の期間中譲渡または買戻しできない。当該
        停止の間、買戻通知は、登録事務代行会社に対する書面による通知により撤回することができるが、
        かかる通知が、停止期間の終了前に登録事務代行会社により受領されることを要する。なお、買戻通
        知が撤回されない場合、かかる通知は、停止終了後の最初の取引日に処理される。
      ３【受益証券の譲渡】

       　受益者は、マンの譲渡請求書用紙（登録事務代行会社から入手可能）に必要事項をすべて記入し、申
       込制限に従い譲渡人と譲受人のために署名して、非適格者以外のいずれのものに対しても受益証券を譲
       渡することができる。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       　受益証券の譲渡を希望する受益者は、正確な登録名義で、特別な地位に基づいて署名する場合にはそ
       の旨、およびその他要求される詳細事項を記述して、譲渡証書に署名することを要する。
       　譲渡人と譲受人の双方は、最低保有口数（10,000口）を遵守する義務を有する。
       　管理会社と協議の上、登録事務代行会社は、各社の裁量により、譲渡の登録を拒否することができ
       る。受託会社と協議の上、登録事務代行会社は、毎年合計して30営業日を超えない期間譲渡登録を停止
       することができる。
       　管理会社と協議の上、登録事務代行会社は、(ⅰ）申込書およびマネー・ロンダリング防止関係書類の
       原本が登録事務代行会社によって受領されるまで、および、(ⅱ）譲渡請求書がファックスによって送付
       された場合、譲渡請求書の原本が登録事務代行会社によって受領されるまで、譲渡の処理を行う義務は
       ない。
      ４【資産管理等の概要】

       （１）【資産の評価】
        ①　純資産価格の計算
         受益証券の評価
         　評価日における受益証券の１口当たり純資産価格は、米ドル建てで決定され、外部評価事務代行
         会社により当該評価日の受益証券口座の金額として計算される金額を当該評価日において発行済の
         受益証券口数で除した金額に相当する。受益証券口座の金額は、毎月、各評価日現在で以下に掲げ
         る金額の合計を計算することにより、決定される。
         ａ．ファンドが保有するゼロ・クーポン債発行会社が発行するゼロ・クーポン債の価額
         ｂ．ファンドが保有するトレーディング・カンパニーが発行するパフォーマンス・ローン債の価額
         ｃ．（外部評価事務代行会社がその合理的な裁量に基づき決定する）ファンドのその他の資産およ
           び負債の価額
         ゼロ・クーポン債の評価
         　ゼロ・クーポン債の価額には、適格担保の価額が反映される。
         パフォーマンス・ローン債の評価
         　パフォーマンス・ローン債の価額には、以下に掲げるものが含まれる。
         ａ．トレーディング・カンパニーの投資資産および負債（外部評価事務代行会社の合理的な裁量に
           基づき決定される。）
         ｂ．トレーディング・カンパニーの負債に関しては、未返済の融資枠のレバレッジの残高
         ｃ．トレーディング・カンパニーのその他の資産および負債（外部評価事務代行会社の合理的な裁
           量に基づき決定される。）
         　パフォーマンス・ローン債勘定の資産および負債の価額は、以下の通り、パフォーマンス・ロー
         ン債の要項に従い算定される。
         (a）評価の基準となる価格：
           ⅰ．先物取引所において値付けされ、上場され、売買され、または取引されている投資対象の価
            額に基づくすべての算定は、当該算定が行われる日における当該先物取引所における取引終了
            時点の決済価格を基準として行われる。
           ⅱ．その他の取引所（即ち、先物取引所以外の取引所）において値付けされ、上場され、売買さ
            れ、または取引されている投資対象の価額に基づくすべての算定は、当該算定が行われる日に
            おける当該投資対象の主たる取引所の取引終了時点の当該取引所における最終売買価格を基準
            として（または、取引の約定がない場合には、最終の売り呼び値と買い呼び値の仲値を基準と
            して）行われる。
           ⅲ．当該投資対象の主たる取引所である店頭市場にて売買されまたは取引されているその他の投
            資対象の価額に基づくすべての算定は、かかる各投資対象における最終の売り呼び値と買い呼
            び値の仲値を基準として行われる。ただし、常に以下の記載に従う。
           (ⅰ）トレーディング・カンパニーの取締役会は、外部評価事務代行会社の助言に基づき、同取
             締役会の裁量で、主たる取引所以外の取引所における実勢価格があらゆる状況において当該
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
             投資対象に関してより公正な価値基準を提供すると合理的に判断する場合、当該投資対象の
             算定にかかる価格を使用させることができる。
           (ⅱ）トレーディング・カンパニーの取締役会は、外部評価事務代行会社の助言に基づき、同取
             締役会の絶対的な裁量で、他のいくつかの評価方法が公正価値をより良く反映すると合理的
             に判断する場合、かかる評価方法の使用を許可することができる。
         (b）先物為替予約は、評価日において同一の規模および満期の先物為替予約が新規に締結可能な価
           格を基準にして評価される。
         (c）合同運用投資スキームまたは集団投資スキーム（ヘッジファンドを含む。）への投資は、その
           最終の純資産価格で評価され、最終の純資産価格が入手不能の場合には、当該ファンドの管理事
           務代行機関または投資運用機関によって提供される直近の予想純資産価格（どちらの場合も買戻
           し費用（適応ある場合）によって調整されうる。）により評価される。
         (d）発生済であるが受領されていない手元現金、預金、売掛債権、未回収の前払費用、現金配当
           は、その全額が評価計上される。ただし、その全額が支払われまたは回収されないであろうとト
           レーディング・カンパニーの取締役会が判断する場合には、その真の価値を反映するために適切
           とトレーディング・カンパニーの取締役会が考える割引が行われた後の価格で算定される。
         (e）上記記載の方法で価格相場を利用することができない場合、その価格は、随時、トレーディン
           グ・カンパニーの取締役会が外部評価事務代行会社の助言に基づき合理的に決定する方法で決定
           される。
         (f）米ドル以外の通貨建ての（証券または現金の）価額は、トレーディング・カンパニーの取締役
           会が、外部評価事務代行会社の助言に基づき、その絶対的な裁量で、同取締役会が該当すると合
           理的に判断する割増（プレミアム）または割引（ディスカウント）および為替費用等を勘案した
           上で、当該状況において適切であると合理的に判断する（公式その他の）為替レートにて、米ド
           ルに換算される。
         報告
         　受益証券の１口当たり純資産価格は毎月計算され、月次評価の確認書および市場の現在の状況に
         対する運用成績の分析を記載した管理会社からの月次報告書が受益者（ファンドの受益者名簿に、
         日本の受益者の代理として受益証券の保有者として記載される販売会社）に向けて準備され送付さ
         れる。
         　管理会社は、各評価日における受益証券の１口当たり純資産価格は、当該評価日の６営業日後ま
         たはその後合理的に実現可能な限り早い時点に提供可能になると予想する。通常の状況において、
         管理会社は、データ・コンパイレーション事務代行会社から適時に受益証券の１口当たり純資産価
         格が提供されることを条件として、各評価日後13営業日目に受益証券の１口当たりの純資産価格を
         代行協会員に通知する。受益証券の１口当たり純資産価格の公表の遅滞が、データ・コンパイレー
         ション事務代行会社から適時に受益証券の１口当たり純資産価格が提供されないことに起因する場
         合、管理会社は、当該遅滞について責任を負わない。
        ②　純資産価格の計算の停止
         　管理会社は、以下の期間中の全部または一部の期間において、受託会社と協議の上、受益証券の
         １口当たり純資産価格の決定および／または受益証券の買戻しおよび譲渡を停止することができ
         る。
         ａ．受益証券口座および／もしくはパフォーマンス・ローン債勘定中の大きな部分を占める投資対
           象が上場され、値付けされ、売買され、もしくは取引されている取引所もしくは市場が閉鎖され
           ている期間（通常の週末および休日を除く。）、または、上記の取引所もしくは市場における売
           買が制限されている期間
         ｂ．トレーディング・カンパニー・マネジャーおよび投資運用会社と協議の上、管理会社の意見に
           よれば、受益証券勘定および／もしくはパフォーマンス・ローン債勘定を構成する投資対象の
           ファンドおよび／もしくは（適切な場合）トレーディング・カンパニーによる処分を合理的に実
           務上不可能とする状況が存在する場合、または処分が受益者に対して重大な悪影響を及ぼす場合
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         ｃ．投資対象の価格を確認するために通常用いられている手段が故障した場合、またはその他の理
           由により、受益証券口座および／もしくはパフォーマンス・ローン債勘定を構成する投資対象も
           しくはその他の資産の価格が合理的もしくは公正に確認できない場合
         ｄ．ファンドおよび／またはトレーディング・カンパニーが受益証券の買戻しおよび／またはパ
           フォーマンス・ローン債の償還に際しての支払を行うために必要な資金を送金することができな
           い場合
         ｅ．投資対象の換金もしくは取得、または受益証券の買戻代金および／もしくはパフォーマンス・
           ローン債の償還金の支払に関する資金の送金が、管理会社および／またはトレーディング・カン
           パニーの取締役会の意見によれば、通常の為替レートで実行できない場合
         ｆ．トレーディング・カンパニーおよび／またはゼロ・クーポン債発行会社を清算することまたは
           すべての受益証券を強制的に買い戻すことが決定された場合において、かかる決定が公表される
           ことを示す通知が最初に受益者になされた場合
         ｇ．任意または強制的な清算もしくは破産もしくは支払不能もしくは類似の手続のために、トレー
           ディング・カンパニーによる投資が影響を受け、または投資が国営化され、没収され、もしくは
           その他政府機関に対して譲渡することが要求された場合
         ｈ．いずれかの政府機関、中央銀行またはこれらに匹敵する機関によるいずれかの法律、ルールも
           しくは規則の変更もしくは採択により、またはかかる機関により発せられる指令もしくは要求に
           より、投資対象の売却、取得または譲渡について制限が課せられると管理会社および／または受
           託会社が考える場合
         ｉ．管理会社および／または受託会社が受益者全体の利益になると決定した場合
         　純資産価格の計算が停止されている期間中には、受益証券の買戻しまたは譲渡は行われない。管
         理会社は、受託会社と協議の上、かかる停止前に受益証券の買戻しを請求した受益者に対する支払
         を、かかる停止が解除されるまで差し止める権利を有し、かかる差止権は、停止期間中にかかる支
         払を行うことが存続する受益者の利益に重大な悪影響を及ぼし、これを侵害すると管理会社およ
         び／または受託会社が考える状況において行使される。停止に関する通知は、買戻しのために受益
         証券を提出している受益者に対し行われる。請求が取り消されない場合、受益証券は、停止終了後
         の最初の取引日、または管理会社が受託会社と協議の上決定した、停止終了後のこれより早い日
         （通常または特定の場合のいずれかは問わない。）に買い戻される。
         　純資産価格の決定の停止は、受託会社と協議の上管理会社が宣言する時期に効力を発生するが、
         かかる時期は宣言のなされた日の翌営業日の終了時以降にはならない。純資産価格の決定の停止が
         効力を発した後、管理会社が停止の解除を宣言しない限り、受益証券の１口当たり純資産価格は決
         定されない。ただし、かかる停止は、以下の条件がいずれも満たされた後に到来する営業日に失効
         する。
         ａ．純資産価格の決定の停止をもたらした原因が存在しなくなったこと
         ｂ．純資産価格の決定の停止を正当化する原因が他に存在しないこと
         ｃ．当該宣言後１か月が経過したこと
         　管理会社の各宣言は、管理会社またはファンドを所管する当局により定められ、当該時点におい
         て効力を有する公の規則・規制が存在する場合には、これに適合していなければならない。上記公
         の規則・規制に抵触しない限り、管理会社の決定は最終的なものとなる。管理会社は、受益証券の
         １口当たり純資産価格の決定停止を宣言した場合には、当該宣言後速やかに、適当と考える新聞に
         宣言がなされた旨を掲載するよう、商業上合理的な手立てを講じなければならない。管理会社は、
         受益証券の１口当たり純資産価格の決定の停止が解除された場合にも、適当と考える新聞に停止が
         解除された旨を掲載する手立てを講じなければならない。
       （２）【保管】

        　受益証券が販売される海外においては、受益証券の契約証書は受益者の責任において保管される。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        　日本の投資者に販売される受益証券の契約証書は、日本における販売会社の保管者名義で保管さ
        れ、日本の受益者に対しては、日本における販売会社から受益証券の取引残高報告書が定期的に交付
        される。
        　ただし、日本の受益者が別途、自己の責任で保管する場合は、この限りではない。
       （３）【信託期間】

        　ファンドは、2023年３月31日に終了する。ただし、下記「（５）その他　②　ファンドの解散」に
        定めるいずれかの方法により当該日までに終了する場合を除く。
       （４）【計算期間】

        　ファンドの決算期は毎年４月30日である。
       （５）【その他】

        ①　発行限度額
         　受益証券の発行金額は、2,500万米ドルを最低とする。
        ②　ファンドの解散
         　ファンドは、以下の場合、2023年３月31日以前に終了することがある。
         (ⅰ）受益者の特別集会において発行済受益証券保有者により投票された議決権総数のうち４分の３
           の多数により決議された場合
         (ⅱ）ケイマン諸島において規制されるミューチュアル・ファンドとしてＣＩＭＡからファンドに付
           与された免許その他の承認が取り消されもしくは不利益に変更された場合
         (ⅲ）受託会社が、管理会社と協議の上、その単独の裁量により、ファンドの継続が非実務的であ
           り、推奨されず、または受益者の利益に反するものであると判断した場合
         (ⅳ）受託会社の退任または解任の場合において、適切な後任となる受託会社を置くことができない
           場合。
         　償還日以外の日におけるファンドの終了の場合には、受益者に対して30日以上前に通知が送付さ
         れる。ファンドの終了に際し、分配可能な余剰純資産は、保有受益証券の口数に応じて、受益者に
         分配される。
         　償還日後の最終の償還金の支払において、受託会社は、すべてのポジションが現金化され最終評
         価額が代行協会員に入手可能となった日から10営業日以内にかかる支払を行う。
         　どのような原因によるファンドの終了の場合にも、受託会社は、ファンドのために保有する投資
         対象、財産およびその他の資産を換金し、適切に支払われるべき債務を支払い、もしくはそのため
         の適切な準備金を設定し、また、終了のための費用のための準備金を設定した後、換金された手取
         金を、ファンドを終了するとの決定がなされた日現在の、それぞれのファンドに対する受益証券持
         分に応じて按分して、受益者（受託会社が合理的に要求する、それぞれの権利についての証拠（も
         しあれば）の提示を条件として）に分配する。
         　受託会社が保有する、未請求の純利益またはその他の現金（未請求の分配金を含む。）のうち、
         支払時期の到来後12か月間が経過したものについては、受託会社は、裁判所に支払うことができ
         る。なお、受託会社は、当該支払を行うために、または当該支払に関連して被った費用を留保する
         権利を有する。
        ③　信託証書の変更
         　ファンドは、ケイマン諸島の信託法に基づき、免税信託としてケイマン諸島において登録され、
         2009年１月23日に、同日付の信託証書の要項に従い、設立された。ファンドの信託証書は、ファン
         ドの設立証書である。信託証書に基づき、受託会社および管理会社は、本書に記載された行為を行
         う権限を有し、また信託証書の要項に従い各権限を委任する権限を有する。受益証券は、管理会社
         の裁量により発行される。
         　受託会社および管理会社は、一切の目的のために適切または望ましいと思料される方法および範
         囲で、信託証書の条項を改正、変更または追加することができる。ただし、かかる改正、変更また
                                  49/214

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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         は追加は、適法に招集された受益者集会において、投票数の４分の３の多数による承認がない限り
         行われないものとする。ただし、(a）ミューチュアル・ファンド法、ケイマン規則またはケイマン
         諸 島の法律のもとに定められたその他の規則の改正によりもたらされた変更を含むケイマン諸島の
         法律の一切の改正を履行するため、(b）一切のかかる法律の改正の直接的な結果によるものとし
         て、(c）ファンドの名称変更を行うため、(d）会計年度年初および終了日付を変更するため、もし
         くは年間収益分配日付を変更するため、(e）その会計期間の開始および終了日付を変更、もしくは
         かかる期間に関連する分配日を変更するため、(f）管理会社および受託会社が、受益者および潜在
         的受益者の利益となるかもしくはこれら一切の者が一切の重要な不利益を被らないと合意する変更
         をするため、(g）信託証書から廃用となった条項を削除するため、(h）管理会社もしくは受託会社
         が解任された場合もしくは辞任を希望もしくは辞任したときにこれらを交替させるため、(i）明白
         な誤りを訂正するため、または、(j）ＣＩＭＡの要請に従い、ファンドが随時その適用を受ける法
         律、規則、規制に従うため、信託証書の改正、変更または追加が必要とされる場合には、かかる承
         認を必要としない。
        ④　関係法人との契約の更改等に関する手続
         投資運用およびリスク・マネジメント委託契約
         　投資運用およびリスク・マネジメント委託契約は、一方当事者が他方当事者に対し、３か月以上
         前に書面による通知をすることにより、または規制当局により要求された場合には副管理会社が管
         理会社に対して即時の通知をすることにより、終了する。
         　同契約は、ルクセンブルグ大公国の法律に準拠し、同法に従い解釈される。
         　同契約につき、法令により要請され副管理会社により提案された変更については、管理会社に通
         知することにより変更される。いずれかの当事者により提案された同契約のその他の変更は、他方
         当事者により書面により受諾された場合に変更される。
         外部評価事務代行契約
         　外部評価事務代行契約は、一方当事者が他方当事者に対し、90日以上前に書面による通知をする
         ことにより終了することができる。
         　同契約は、ルクセンブルグ大公国の法律に準拠し、同法に従い解釈される。
         　同契約の条項は、双方の契約当事者によりまたは双方の契約当事者のために署名された証書によ
         る場合を除き、変更、放棄、解除または廃止することができない。
         データ・コンパイレーション事務代行契約
         　データ・コンパイレーション事務代行契約は、契約当事者に対し、３か月以上前に書面による通
         知をすることにより、毎四半期末日付で終了することができる。
         　同契約は、英国およびウェールズの法律に準拠し、同法に従い解釈される。
         　同契約は、契約当事者間で書面により合意した場合、修正または改訂することができる。
         代行協会員契約
         　代行協会員契約は、一方当事者が他方の当事者に対し、３か月前に書面による通知をすることに
         より終了される。
         　同契約は、日本国の法律に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に基づき変更すること
         ができる。
         受益証券販売・買戻契約
         　受益証券販売・買戻契約は、一当事者が他の当事者に対し、３か月前に書面による通知をするこ
         とにより終了される。
         　同契約は、日本国の法律に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に基づき変更すること
         ができる。
      ５【受益者の権利等】

       （１）【受益者の権利等】
        　受益者が管理会社および受託会社に対し受益権を直接行使するためには、ファンド証券名義人とし
        て、登録されていなければならない。したがって、日本における販売会社にファンド証券の保管を委
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        託している日本の受益者はファンド証券の登録名義人でないため、自ら管理会社および受託会社に対
        し、直接受益権を行使することができない。これら日本の受益者は、日本における販売会社との間の
        口 座約款に基づき、日本における販売会社をして受益権を自己のために行使させることができる。
        　ファンド証券の保管を日本における販売会社に委託しない日本の受益者は、本人の責任において権
        利行使を行う。
        　受益者の有する主な権利は次の通りである。
         (ⅰ）分配請求権
           　受益者は、受託会社の決定した分配金を、持分に応じて管理会社に請求する権利を有する。
         (ⅱ）買戻請求権
           　受益者は、ファンド証券の買戻しを、2009年５月の第１営業日以降管理会社に請求する権利を
           有する。
         (ⅲ）残余財産分配請求権
           　ファンドが解散された場合、受益者は受託会社に対し、その持分に応じて残余財産の分配を請
           求する権利を有する。
         (ⅳ）損害賠償請求権
           　受益者は、管理会社および受託会社に対し、信託証書に定められた悪意、背信行為、詐欺また
           は過失による義務の不履行に基づく損害賠償を請求する権利を有する。
           　信託証書は、受託会社、管理会社およびファンドに対するその時々のその他のサービス提供者
           の利益のために、補償規定を設けている。また、関連当事者間での重要契約の一部は、管理会社
           および／または受託会社が（ファンドのために）、ならびにトレーディング・カンパニーおよび
           ゼロ・クーポン債発行会社が、他の当事者を補償する旨の規定を設けている。トレーディング・
           カンパニーは、融資枠に基づき、信用提供者のために補償を与えることが予定されている。
         (ⅴ）議決権
           　信託証書に基づき、各受益者は、すべての受益者集会において、受益証券１口当たり一議決権
           を有する。
       （２）【為替管理上の取扱い】

        　日本の受益者に対するファンドの受益証券の分配金、買戻代金等の送金に関して、ケイマン諸島に
        おける外国為替管理上の制限はない。
       （３）【本邦における代理人】

        　森・濱田松本法律事務所　　東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング
        　上記代理人は、管理会社から日本国内において、
        (ⅰ）管理会社またはファンドに対する、法律上の問題および日本証券業協会の規則上の問題について
          一切の通信、請求、訴状、その他の訴訟関係書類を受領する権限、
        (ⅱ）日本におけるファンド証券の募集販売および買戻しの取引に関する一切の紛争、見解の相違に関
          する一切の裁判上、裁判外の行為を行う権限
        を委任されている。
        　なお、関東財務局長に対するファンド証券の募集、継続開示等に関する届出代理人および金融庁長
        官に対する届出代理人は、
         弁護士　　大西　信治
         東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング
        　森・濱田松本法律事務所
        である。
       （４）【裁判管轄等】

        　日本の投資者が取得したファンド証券の取引に関連する訴訟の裁判管轄権は下記の裁判所が有する
        ことを管理会社は承認している。
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        　東京地方裁判所　　東京都千代田区霞が関一丁目１番４号
        　確定した判決の執行手続は、関連する法域の適用法律に従って行われる。
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     第３【ファンドの経理状況】

      １【財務諸表】

       ａ．ファンドの直近２会計年度の日本文の財務書類は、英国における諸法令および英国において一般に

        認められた会計原則に準拠して作成された原文の財務書類を翻訳したものである（ただし、円換算部
        分を除く。）。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の
        用語、様式及び作成方法に関する規則」第131条第５項ただし書の規定の適用によるものである。
       ｂ．ファンドの原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３

        第７項に規定する外国監査法人等をいう。）であるアーンスト・アンド・ヤング・リミテッドから監
        査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る
        監査報告書に相当するもの（訳文を含む。）が当該財務書類に添付されている。
       ｃ．ファンドの原文の財務書類は米ドルで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額につい

        て円換算額が併記されている。日本円への換算には2020年８月31日現在における株式会社三菱ＵＦＪ
        銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝105.36円）が使用されている。なお、千円未満の金額
        は四捨五入されている。
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       （１）【貸借対照表】
                 マンＡＨＬダイバーシファイド償還時元本確保型ファンド
                            財政状態計算書
                           2020年４月30日現在
                                  2020  年               2019  年

                        注記

                             （米ドル）         （千円）        （米ドル）         （千円）
     流動資産：

     銀行預金                    ３         74         8      59,821         6,303

     損益を通じて公正価値で測定する
                        ４     14,290,589         1,505,656        14,463,384         1,523,862
     金融資産
                                3,269         344       3,269         344
     前払金およびその他の資産
     流動資産合計                         14,293,932         1,506,009        14,526,474         1,530,509

     流動負債：

                               (37,425)         (3,943)        (21,813)         (2,298)

     未払金および未払費用                   ７，８
     流動負債合計

                               (37,425)         (3,943)        (21,813)         (2,298)
     （受益者に帰属する純資産を除く）
                             14,256,507         1,502,066        14,504,661         1,528,211

     受益者に帰属する純資産
     内訳：

     受益者に対する負債

     一口当たり純資産価格1.0256米ドル
     （2019年：0.9637米ドル）の
                             14,256,507         1,502,066        14,504,661         1,528,211
                        ９
     受益証券13,900,000口
     （2019年：15,050,000口）
                             14,256,507         1,502,066        14,504,661         1,528,211
     2020年10月１日に受託会社を代表して、承認され、発行を認可された。

     〔署名〕                         〔署名〕

     エドウィン・マシャンガンビ                         マリア・レイエス
     署名権者                         署名権者
     マンＡＨＬダイバーシファイド償還時元本確保型ファンドの受託会社としてのＣＩＢＣバンク・アンド・ト

     ラスト・カンパニー（ケイマン）リミテッドのために。
     　添付の注記は本財務書類と不可分なものである。

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       （２）【損益計算書】
                 マンＡＨＬダイバーシファイド償還時元本確保型ファンド
                            包括利益計算書
                          2020年４月30日終了年度
                                  2020年                 2019年

                        注記

                             （米ドル）         （千円）        （米ドル）         （千円）
     収益
     損益を通じて公正価値で測定する

                              1,009,634         106,375        593,611         62,543
                        ６
     金融資産の純利益
                              1,009,634         106,375        593,611         62,543

     収益合計
     費用

     代行協会員報酬                    ７       (71,493)         (7,533)        (75,718)         (7,978)

     管理事務報酬                    ７       (23,406)         (2,466)        (26,440)         (2,786)

     受託報酬                   ７，８        (20,391)         (2,148)        (19,641)         (2,069)

     登録事務代行報酬                    ７       (6,395)         (674)       (4,979)         (525)

                               (4,903)         (517)       (4,903)         (517)
     専門家報酬および一般管理費用
     費用合計                          (126,588)         (13,337)        (131,681)         (13,874)

     受益者に帰属する当期純収益                          883,046         93,038        461,930         48,669

     　添付の注記は本財務書類と不可分なものである。

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                 マンＡＨＬダイバーシファイド償還時元本確保型ファンド
                            純資産変動計算書
                          2020年４月30日終了年度
                                  2020年                 2019年

                        注記

                             （米ドル）         （千円）        （米ドル）         （千円）
     受益者に帰属する純資産期首残高                         14,504,661         1,528,211        18,285,858         1,926,598
     受益証券1,150,000口（2019年：
                             (1,131,200)         (119,183)       (4,243,127)         (447,056)
                        ９
     4,540,000口）の買戻支払金
                             13,373,461         1,409,028        14,042,731         1,479,542

                               883,046         93,038        461,930         48,669

     受益者に帰属する当期純収益
     受益者に帰属する純資産期末残高                         14,256,507         1,502,066        14,504,661         1,528,211

     　添付の注記は本財務書類と不可分なものである。

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                         キャッシュ・フロー計算書
                          2020年４月30日終了年度
                                  2020年                 2019年

                            （米ドル）         （千円）        （米ドル）         （千円）

     営業活動によるキャッシュ・フロー：
     受益者に帰属する当期純収益                          883,046         93,038        461,930         48,669

     受益者に帰属する当期純収益の

     営業活動による純現金額への調整：
     営業資産および負債の純変動：
     損益を通じて公正価値で測定する金融資産                          172,795         18,206       3,783,419         398,621

                               15,612         1,645        (4,454)         (469)
     未払金および未払費用
     営業活動による純現金額                         1,071,453         112,888       4,240,895         446,821

     財務活動によるキャッシュ・フロー：

                             (1,131,200)         (119,183)       (4,243,127)         (447,056)
     受益証券の買戻に係る支払金
     財務活動に使用された純現金額                         (1,131,200)         (119,183)       (4,243,127)         (447,056)

     現金および現金同等物の純変動                          (59,747)         (6,295)        (2,232)         (235)

                               59,821         6,303        62,053         6,538
     現金および現金同等物の期首残高
     現金および現金同等物の期末残高                             74         8      59,821         6,303

     現金および現金同等物に含まれる項目：

                                 74         8      59,821         6,303
     銀行預金
                                 74         8      59,821         6,303

     　添付の注記は本財務書類と不可分なものである。

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                 マンＡＨＬダイバーシファイド償還時元本確保型ファンド
                          財務書類に対する注記
                          2020年４月30日終了年度
     １．概要

      　マンＡＨＬダイバーシファイド償還時元本確保型ファンド（以下「ファンド」という。）は、2009年１
      月23日にケイマン諸島の法律に準拠して設定されたユニット・トラストであり、2009年１月30日にケイマ
      ン諸島のミューチュアル・ファンド法（改訂済）および一般投資家向け投資信託（日本）規則（改訂済）
      に準拠して登録され、ＡＨＬプログラムへの投資を通じて、魅力的な中期的キャピタル・ゲインを目指す
      ことを投資戦略の方針としている。ファンドは、日本の金融庁に届け出されている。ファンドは、2009年
      ４月14日に取引を開始した。
      　ファンドは、マンＡＨＬダイバーシファイド・プリンシパル・プロテクテッド（ＺＣ）リミテッドおよ
      びマンＡＨＬダイバーシファイド・プリンシパル・プロテクテッド・トレーディング・リミテッドに投資
      している。
      　マンＡＨＬダイバーシファイド・プリンシパル・プロテクテッド（ＺＣ）リミテッド（以下「ゼロ・
      クーポン債発行会社」という。）は、米国財務省証券ストリップス債を保有する目的で、ケイマン諸島の
      法律に準拠して、2008年12月29日に設立された。ファンドは、ゼロ・クーポン債発行会社により発行され
      たゼロ・クーポン債に投資する。ゼロ・クーポン債は米国財務省証券ストリップス債のパフォーマンスに
      連動する。
      　マンＡＨＬダイバーシファイド・プリンシパル・プロテクテッド・トレーディング・リミテッド（以下
      「トレーディング・カンパニー」という。）は、投資活動ならびにそれに関連する資産、負債、収益およ
      び費用を、ゼロ・クーポン債発行会社のものと区別するために、ケイマン諸島の法律に準拠して、2008年
      12月29日に設立された。トレーディング・カンパニーは、かつて投資信託、持分証券およびデリバティブ
      に投資していた。現在は、2016年１月１日付で、他のファンドを通じてＡＨＬプログラムに投資する
      フィーダー・ファンドとなっている。
      　トレーディング・カンパニーは、サービス提供へのアプローチの一貫性を高めるために、ファンドが運
      用体制を変更すること（以下「再編」という。）を提案した。本再編は、2019年11月１日を効力発生日と
      して、マン・グループの間接的な完全所有子会社であり、マン・グループの管理会社であるマン・アセッ
      ト・マネジメント（ケイマン）リミテッド（以下「ＣＭＣ」および「トレーディング・カンパニーの管理
      会社」という。）を、マン・グループの現在の事業計画、投資戦略、コンプライアンス監視プログラムに
      従って運営する、トレーディング・カンパニーの新たな管理会社として導入した。ＦＲＭ（以下「トレー
      ディング・カンパニーの既存の投資運用会社」という。）により従前遂行されていた投資運用業務は、Ｃ
      ＭＣの委任により、同じくマン・グループの間接的な完全所有子会社であるマン・ソリューションズ・リ
      ミテッド（以下「ＭＳＬ」および「トレーディング・カンパニーの新たな投資運用会社」という。）に事
      業譲渡された。本再編は、ファンドに運用上の悪影響を及ぼすことはないとの期待に基づいていた。
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      投資エクスポージャー
      　ファンドの満期である2023年３月31日（以下「満期日」という。）に予定される投資者の元本の返済を
      保証するため、2018年６月１日以降、トレーディング・カンパニー、ゼロ・クーポン債発行会社および
      ファンドは、合同運用ファンドに対する投資を売却し、投資先のヘッジファンド・ポートフォリオに対す
      る投資エクスポージャーを解消した。当該日時点で、トレーディング・カンパニーおよびゼロ・クーポン
      債発行会社への投資を通じてファンドに現存するすべての資金は、米国財務省証券ストリップス債および
      現金で保有されていた。
     ２．重要な会計方針の要約

      ▶ ）作成の基礎
      　本財務書類は、国際会計基準審議会（以下「ＩＡＳＢ」という。）によって発行された国際財務報告基
      準（以下「ＩＦＲＳ」という。）に準拠して作成されている。本財務書類は、公正価値で測定されてい
      る、損益を通じて公正価値で測定する金融資産および金融負債を除き、引き続き取得原価主義を使用して
      作成されている。
      　ファンドは、トレーディング・カンパニーおよびゼロ・クーポン債発行会社に対する投資持分を損益を
      通じて公正価値で測定する金融資産に分類し、公正価値で測定した。
      b ）会計方針および開示の変更

      ファンドにより適用される新しい基準、解釈および改訂：
      　本財務書類の作成に採用された会計方針は、2019年４月30日終了年度のファンドの財務書類と同一であ
      る。2019年５月１日に開始する会計期間に初めて効力が発生し、ファンドの財務書類に重大な影響を与え
      る既存の基準における新しい基準、解釈または改訂はない。
      国際財務報告解釈指針委員会（以下「ＩＦＲＩＣ」という。）解釈指針第23号－法人所得税務処理に関す

      る不確実性
      　本解釈指針は、税務処理が国際会計基準（以下「ＩＡＳ」という。）第12号「法人所得税」の適用に影
      響を及ぼす不確実性を含む場合の法人所得税の会計処理について取り扱っており、ＩＡＳ第12号の適用範
      囲外となる税金または賦課金に適用されることはなく、不確実な税務処理に関連して生じる利息または罰
      金に関する規定も特に定めていない。具体的には、本解釈指針は以下の点を取り扱っている。
       ・　事業体が税務処理における不確実性を個別に検討することになるのか。
       ・　事業体が税務当局による税務調査について行う仮定。
       ・　事業体が課税所得（税務上の欠損金）、税務基準額、未使用の税務上の損失、未使用の繰越税額控
         除および税率をどのように決定するか。
       ・　事業体が事実および状況の変化をどのように考慮すべきか。
      　事業体は、税務処理上の不確実性について、個別に検討すべきか、それとも１つまたは複数のその他の
      税務処理上の不確実性と合わせて一体で検討すべきなのかを判断する必要がある。不確実性がどのように
      解消されていくのかをより適切に予測するアプローチを採用する必要がある。ファンドは、2019年５月１
      日に本解釈指針を適用している。本解釈指針の適用によるファンドの財務書類への影響はない。
      　本財務書類の承認日において、公表されたが、まだ発効していないその他の基準および解釈指針が多数
      存在していた。経営陣は、将来の会計年度にこれらの基準および解釈指針を適用することによって、ファ
      ンドの財務書類が重大な影響を受けることはないと見込んでいる。
      ▲ ）会計上の判断および見積りの使用

      　ＩＦＲＳに準拠した財務書類の作成において、経営陣は本財務書類に報告されている金額および開示事
      項ならびに付随する注記および一定の評価の前提に影響を与える判断、見積りおよび仮定を行わなければ
      ならない。しかし、当該仮定および見積りについての不確実性により、将来の資産または負債の簿価に対
      して、重大な調整が必要とされる結果になる可能性がある。ファンドの会計方針の適用に際し、ファンド
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      は、注記２（ｍ）に記載されているとおり、受益証券を金融負債に分類する判断を下した。ファンドはま
      た、注記４に記載されているとおり、金融商品の公正価値測定における見積りおよび仮定を使用した。
      ▼ ）継続企業

      　ファンドは、トレーディング・カンパニーの既存の投資運用会社の関連会社であるマン・グループ・
      ピーエルシーから、ファンドが運用費用を支払うための十分な現金を有していない場合は、ファンドの継
      続的運用費用を支払うために十分な資金を拠出することによりこれらの費用を援助するという保証を得て
      いる。本保証の結果、経営陣は、ファンドの継続企業としての能力を査定し、ファンドは見通し得る将来
      において事業を継続するための資源を有していると確信している。さらに、経営陣は、ファンドの継続企
      業としての能力に深刻な疑問を投げかけるような重大な不確実性は存在しないと考えており、したがっ
      て、本財務書類は、継続企業を前提として作成されている。
      e ）投資事業体としての評価

      　ＩＦＲＳ第10号「連結財務諸表」の投資事業体の要件を満たす事業体は、その子会社を連結するのでは
      なく損益を通じて公正価値で測定することを要求される。投資事業体を定義する基準は、以下のとおりで
      ある。
       （ⅰ）投資サービスを提供する目的で、単独または複数の投資者から資金を調達する事業体
       （ⅱ）事業体の事業目的が、資金をキャピタル・ゲイン、インカム・ゲインまたはその両方からのリター
          ンのためだけに投資することである旨を投資者に対して確約している事業体
       （ⅲ）実質的にすべての投資のパフォーマンスを、公正価値に基づいて測定および評価する事業体
      　ファンドの英文目論見書には、注記１に詳述されているとおり、魅力的な中期的キャピタル・ゲインを
      目標として様々な投資有価証券へ投資することを含む投資管理サービスを投資者に対し提供する目的につ
      いて詳述されている。
      　ファンドは、投資者に対しては月次の投資者情報により、また経営陣に対しては内部の運用報告書によ
      り公正価値基準で報告する。すべての投資有価証券は、ＩＦＲＳで許容される範囲内で、ファンドの年次
      報告書において公正価値で報告される。
      　したがってファンドは、投資サービスを提供しているため、投資事業体の定義を満たす。これらの基準
      または特徴に変更がある場合は、当該決定は毎年再評価される。
      f ）投資取引

      　投資取引は、取引日ベースで認識および認識中止され、公正価値で計上されている。金融商品の買戻し
      から生じた損益および当初の取得原価と公正価値との変動を反映する損益は、包括利益計算書に含まれ
      る。
      　活発な市場で取引されている金融商品の公正価値は、期末に公表された市場価格に基づいている。活発
      な市場で取引されていないその他のすべての金融商品については、当該状況において適切であると判断さ
      れる評価手法を用いて公正価値が決定されている。
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      ➨ ）金融資産および金融負債の評価
      　純資産価額の目的上、金融資産および金融負債の評価額は、主要書面に基づいて算定されている。財務
      書類の目的上、投資有価証券は、以下に記載される方針に基づいて、ＩＦＲＳに準拠して評価されてい
      る。2020年４月30日および2019年４月30日現在、これらの評価手法間に重大な差異はない。
      　ファンドは、ＩＦＲＳ第９号に従い、当初認識時に金融資産および金融負債を以下の金融資産および金
      融負債のカテゴリーに分類している。売買目的保有の金融資産または金融負債は、主として短期間での売
      却または買戻しの目的で取得され、または発生する。
      　経営陣が当初認識時に損益を通じて公正価値で測定するものに指定した金融資産または金融負債には、
      売買目的以外の金融資産または金融負債が含まれる。当該金融資産および金融負債（「金融商品」）は、
      当初認識時に、運用される金融商品の一部であり、かつファンドのリスク管理および投資戦略に基づい
      て、そのパフォーマンスが公正価値で評価されるものに指定される。当該金融商品に関する財務情報は、
      当該基準に基づきトレーディング・カンパニーの既存の投資運用会社に対し内部提供される。
      　ファンドは、金融資産または金融負債を当該商品の契約当事者になった時にのみ認識する。投資有価証
      券の一般的な売買は、取引日すなわちファンドが資産の売買を契約した日付けで認識される。損益を通じ
      て公正価値で測定する金融資産および金融負債は、当初公正価値で認識される。当該商品に係るすべての
      取引費用は、直接的に包括利益計算書において認識される。
      　ゼロ・クーポン債の評価額には、銀行または保管会社によって、適宜保有した担保の評価額が含まれる
      （以下「資本証券」という。）（注記４を参照のこと）。
      　パフォーマンス・ローン債の評価額には、トレーディング・カンパニーのすべての売買目的および投資
      目的の資産および負債の評価額が含まれ、かかる評価額は、データ・コンパイレーション事務代行会社に
      よって決定される（注記４を参照のこと）。計算は、先物市場で値付け、上場、取引または売買された投
      資有価証券の評価額に基づいて、決済価格を参照して行われる。その他の証券取引所で値付け、上場、取
      引または売買された投資有価証券の評価は、かかる投資有価証券の主要な証券取引所における直近の相場
      を参照して行われる。
      　投資有価証券は、当該投資有価証券からのキャッシュフローを受領する権利が消滅した時点またはファ
      ンドがその所有に関するすべてのリスクとリターンを実質的に譲渡した時点で認識が中止される。
      h ）現金および現金同等物

      　財政状態計算書における現金および現金同等物は、銀行預金、要求払い預金、金融機関に対する短期預
      金、および所定の価格で容易に現金化が可能で、評価額の変動リスクが低く、当初満期が３か月以下であ
      り、適用ある場合には当座借越の残高と相殺される流動性の高い短期投資有価証券から構成されることが
      ある。短期の現金支払債務の履行を目的として保有されない短期投資有価証券および制限付証拠金勘定
      は、現金および現金同等物とみなされない。
      i ）実現および未実現損益

      　有価証券に係るすべての実現および未実現損益は、包括利益計算書の損益を通じて公正価値で測定する
      金融資産に係る利益／（損失）として認識される。未実現損益は、当期における金融商品の公正価値の変
      動、および当会計年度に実現した金融商品の過年度の未実現損益の戻入からの変動で構成される。トレー
      ディング・カンパニーおよびゼロ・クーポン債発行会社レベルにおいて、実現損益は、金融商品の当初の
      簿価と売却金額との差額を表す。売却された有価証券の取得原価は、先入先出法により計上される。
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       ）機能通貨および表示通貨
      　ファンドは、調達資金の通貨であるアメリカ合衆国ドル（以下「米ドル」という。）による収益を得る
      ことを目指している。ファンドの流動性は、ファンドの受益証券の発行および買戻しに対応するために、
      日々、米ドルで管理されている。ファンドのパフォーマンスも同様に米ドルで評価されている。したがっ
      て、米ドルは、投資先取引、事象および条件の経済上の影響を最も忠実に表しており、ファンドの機能通
      貨および表示通貨は、米ドルであると考えられている。
      k ）外貨

      　当期中の外貨建取引は、取引日の実勢為替レートで換算されている。外貨建の資産および負債は、財政
      状態計算書日現在の実勢為替レートで換算されている。外貨建投資取引および期末に保有している外貨建
      投資有価証券に関して発生する損益は、包括利益計算書において、損益を通じて公正価値で測定する金融
      資産に係る純利益／（損失）に含まれる。その他のすべての外貨建損益は、包括利益計算書において、損
      益を通じて公正価値で測定する金融資産に係る純利益／（損失）に含まれる。
      l ）費用

      　すべての費用は、包括利益計算書において発生主義に基づいて認識されている。
      m ）受益証券

      　受益証券は、以下の場合において、金融負債または資本性金融商品として分類される。
       ・　ファンドが清算される場合、ファンドの純資産に対する持分に比例した権利を保有者に付与する。
       ・　他のすべてのクラスの金融商品に対して劣後する金融商品クラスに属している。
       ・　他のすべてのクラスの金融商品に対して劣後する金融商品クラスに属するすべての受益証券が、同
         じ特性を有する。
       ・　ファンドの純資産の比例持分に対する保有者の権利以外に、現金またはその他の金融資産を引き渡
         すようないかなる契約上の義務も含まない。
       ・　受益証券に帰属する、存続期間中の予想キャッシュ・フローの総額が、実質的に、当該金融商品の
         存続期間にわたる損益、ファンドの認識された純資産の変動、または認識された純資産および未認
         識純資産の公正価格の変動に基づく。
      　上記の特性すべてを有する受益証券に加え、ファンドは、以下の特性を有する他の金融商品または契約

      を有していてはならない。
       ・　キャッシュ・フローの総額が、実質的にファンドの損益、認識された純資産の変動、または認識さ
         れた純資産および未認識純資産の公正価格の変動に基づく。
       ・　受益者に残存持分を返還することを、実質的に制限または固定することができる。
      　ファンドは、継続的に、受益証券の分類について評価を行っている。受益証券が資本に分類されるすべ

      ての特性および条件を充足しなくなった場合、ファンドは、当該受益証券を金融負債に再分類し、再分類
      日付の公正価格で測定する。過去の帳簿価格からの差異は、資本において認識されるものとする。その
      後、受益証券が資本に分類されるすべての特性および条件を充足した場合には、ファンドは、当該受益証
      券を資本性金融商品に再分類し、再分類日付の負債の帳簿価格で測定する。
      　注記９で説明されているように、ファンドの受益証券は、金融負債に分類されている。
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     ３．銀行預金
      　期末現在、銀行預金として開示された金額は、ロイヤル・バンク・オブ・スコットランド・インターナ
      ショナル・リミテッド（以下「銀行」という。）において保有されていた。2020年４月30日および2019年
      ４月30日現在、ブローカーが保有している担保残高はなかった。
     ４．損益を通じて公正価値で測定する金融資産

      　下表は、４月30日現在の損益を通じて公正価値で測定する金融資産を要約したものである。
                                           2020年           2019年

                                          公正価値           公正価値
                                          （米ドル）           （米ドル）
     損益を通じて公正価値で測定する金融資産

     トレーディング・カンパニーによって発行された

                                             399,597           679,239
     パフォーマンス・ローン債
     ゼロ・クーポン債発行会社によって発行された

                                           13,890,992           13,784,145
     ゼロ・クーポン債
     損益を通じて公正価値で測定する金融資産合計                                      14,290,589           14,463,384

      　ゼロ・クーポン債発行会社が保有する損益を通じて公正価値で測定する金融資産13,533,566米ドル

      （2019年：13,784,145米ドル）が、ゼロ・クーポン債発行会社によって発行されたゼロ・クーポン債の担
      保として差し入れられている。
      ファンド・レベルの投資有価証券

      　ファンドは、投資者に当初元本のリターンおよびプロフィット・ロックイン構造による保証額を確実に
      提供することを目的としている。この目的を達成するために、ファンドは、米国財務省証券ストリップス
      債に基づくゼロ・クーポン債（以下「当該証券」という。）をゼロ・クーポン債発行会社から購入した。
      受益証券発行手取額から、ゼロ・クーポン債の買付けに充当された後の残余資金は、トレーディング・カ
      ンパニーが発行するパフォーマンス・ローン債の購入に充てられた。
      トレーディング・カンパニーおよびゼロ・クーポン債発行会社の投資有価証券

      ゼロ・クーポン債
      　2020年４月30日現在、保有している当該証券の取得原価は、11,267,666米ドル（2019年：12,423,324米
      ドル）であり、2023年２月15日に額面総額13,650,000米ドル（2019年：15,050,000米ドル）で満期を迎え
      る。2020年４月30日現在、ゼロ・クーポン債発行会社によって発行されたゼロ・クーポン債の公正価値
      は、13,890,992米ドル（2019年：13,784,145米ドル）であり、発行体の現在の格付および現行利率が反映
      されている。ゼロ・クーポン債発行会社によって発行されたゼロ・クーポン債の公正価値の金額には、投
      資先のゼロ・クーポン債発行会社レベルの投資有価証券売却未収金357,426米ドル（2019年：０米ドル）が
      含まれているが、当該未収金には担保が付されていない。
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      パフォーマンス・ローン債
      　受益証券の発行手取額から、ゼロ・クーポン債の買付けに充当された後の残余資金は、パフォーマン
      ス・ローン債の購入に充てられた。各パフォーマンス・ローン債には、パフォーマンス・ローン債勘定に
      対し比例する持分権（英文目論見書に定義されている。）が表章されており、その公正価値は、トレー
      ディング・カンパニーの純資産価額にあたる。パフォーマンス・ローン債は、各暦月の第１営業日または
      取締役会が随時決定するその他の営業日（以下「取引日」という。）において償還可能であり、これによ
      り、ファンドは、受益証券を買い戻す受託会社の義務を履行することができる。
      金融資産の公正価値

      　ファンドは、ＩＦＲＳ第13号「公正価値測定」に基づいて、公正価値を測定するために使用されるイン
      プットの重要性を反映させた公正価値ヒエラルキーを用いて公正価値測定を分類している。
      　ファンドは、公正価値の測定に関する確立した枠組みを有している。本枠組みは、レベル３の公正価値
      を含むすべての重要な公正価値測定の定期的な見直しを含む。
      　トレーディング・カンパニーの既存の投資運用会社は、重要な観察不能なインプットおよび評価調整
      （もしあれば）を定期的に見直す。第三者の情報が公正価値の測定に使用される場合、投資運用会社は、
      当該評価が分類される公正価値ヒエラルキーのレベルを含め、当該評価がＩＦＲＳの要求を満たすという
      結論を支持するために第三者から得た証拠を評価する。
       公正価値ヒエラルキーは、以下のレベルに分かれている。
       ・レベル１－同一商品の活発な市場における公表された市場価格。
       ・レベル２－観察可能なインプットに基づく評価手法。当該区分には、類似商品の活発な市場における
              公表された市場価格、類似商品の活発とはみなされない市場における公表された価格、も
              しくはすべての重要なインプットが市場データから直接または間接的に観察可能なその他
              の評価手法を用いて評価された商品が該当する。
       ・レベル３－重要な観察不能なインプットを用いた評価手法。当該区分には、評価手法に観察可能な
              データに基づかないインプットが含まれ、観察不能なインプットによって当該商品の評価
              が著しい影響を受ける可能性のあるすべての商品が該当する。当該区分には、商品間の差
              異を反映させるために重要な観察不能な調整または前提を要求される、類似商品の公表価
              格に基づいて評価された商品が該当する。
      　上場または公開市場で取引されている持分証券、投資信託およびデリバティブの公正価値が、公表され

      た市場価格または活発な市場における同一資産に対する調整されていないディーラー公表価格に基づいて
      いる場合には、商品はヒエラルキーのレベル１に分類される。
      　ファンドによるパフォーマンス・ローン債およびゼロ・クーポン債への投資は、その投資対象がトレー
      ディング・カンパニーおよびゼロ・クーポン債発行会社の純資産価額に基づく観察不能なインプットであ
      るため、レベル３に分類されている。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      　下表は、2020年４月30日現在、公正価値で計上されているファンドの金融商品を公正価値ヒエラルキー
      に分類したものである。
                                          レベル３          公正価値合計

                                          （米ドル）           （米ドル）
     損益を通じて公正価値で測定する金融資産

     トレーディング・カンパニーによって発行された

                                             399,597           399,597
     パフォーマンス・ローン債
     ゼロ・クーポン債発行会社によって発行された

                                           13,890,992           13,890,992
     ゼロ・クーポン債
     損益を通じて公正価値で測定する金融資産合計                                      14,290,589           14,290,589

      　下表は、2019年４月30日現在、公正価値で計上されているファンドの金融商品を公正価値ヒエラルキー

      に分類したものである。
                                          レベル３          公正価値合計

                                          （米ドル）           （米ドル）
     損益を通じて公正価値で測定する金融資産

     トレーディング・カンパニーによって発行された

                                             679,239           679,239
     パフォーマンス・ローン債
     ゼロ・クーポン債発行会社によって発行された

                                           13,784,145           13,784,145
     ゼロ・クーポン債
     損益を通じて公正価値で測定する金融資産合計                                      14,463,384           14,463,384

      　2020年４月30日および2019年４月30日現在、ファンドは、レベル１およびレベル２金融商品を保有して

      いない。
      　短期の残高は、報告日時点の簿価が公正価値の近似値であるため、上表には含まれていない。
      　投資有価証券は、各会計年度末に、上述の公正価値ヒエラルキーに従って正しくレベル１、レベル２お
      よびレベル３に分類されていることを確保するために精査される。当期に投資有価証券の性質に変更があ
      り、当該投資有価証券が現状レベルの条件を満たさない場合には、該当の財務報告期間末により適正なレ
      ベルへ移動される。
      　2020年４月30日終了年度および2019年４月30日終了年度に、レベル間の移動はなかった。
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      　2020年４月30日終了年度および2019年４月30日終了年度におけるレベル３の資産の変動調整は、以下の
      とおりである。
                                            2020年          2019年

     パフォーマンス・ローン債                                      （米ドル）          （米ドル）
     期首残高                                         679,239         1,149,616

     トレーディング・カンパニーの純資産の変動                                         (199,003)          (370,238)

     包括利益計算書における損失の合計                                         (80,639)         (100,139)

     期末残高                                         399,597          679,239

                                            2020年          2019年

     ゼロ・クーポン債                                      （米ドル）          （米ドル）
     期首残高                                       13,784,145          17,097,187

     ゼロ・クーポン債発行会社の純資産の変動                                         (983,426)         (4,006,792)

     包括利益計算書における収益の合計                                        1,090,273           693,750

     期末残高                                       13,890,992          13,784,145

      　下表は、レベル３に分類された投資有価証券の評価に用いられた観察不能インプットを一覧にしたもの

      である。それぞれトレーディング・カンパニーおよびゼロ・クーポン債発行会社によって発行されたパ
      フォーマンス・ローン債およびゼロ・クーポン債は、トレーディング・カンパニーおよびゼロ・クーポン
      債発行会社が保有する有価証券、ならびにトレーディング・カンパニーにおいて発生する市場において観
      察不能な未払費用を含むことがあるトレーディング・カンパニーおよびゼロ・クーポン債発行会社の純資
      産価額に基づいて評価される。
                 2020年４月30日

                 現在の公正価値
     資産銘柄             （米ドル）               評価手法             観察不能なインプット
     パフォーマンス・                       トレーディング・カンパニー                 トレーディング・カンパニー

                    399,597
     ローン債                               の純資産価額                 の純資産価額
                           ゼロ・クーポン債発行会社の                 ゼロ・クーポン債発行会社の

     ゼロ・クーポン債             13,890,992
                                     純資産価額                 純資産価額
                 2019年４月30日

                 現在の公正価値
     資産銘柄             （米ドル）               評価手法             観察不能なインプット
     パフォーマンス・                       トレーディング・カンパニー                 トレーディング・カンパニー

                    679,239
     ローン債                               の純資産価額                 の純資産価額
                           ゼロ・クーポン債発行会社の                 ゼロ・クーポン債発行会社の

     ゼロ・クーポン債             13,784,145
                                     純資産価額                 純資産価額
      　トレーディング・カンパニーおよびゼロ・クーポン債発行会社の公正評価における観察不能インプット

      は一つであるため、変動範囲は開示されない。
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     ５．財務リスク管理
      　ファンドの投資活動は、投資している金融商品および市場に関連する様々な種類のリスクに晒されてい
      る。ファンドが晒されている財務リスクの中で最も重要なものは、市場リスク、信用リスク、流動性リス
      クである。市場リスクには価格リスク、金利リスク、通貨リスクが含まれる。ファンドは、これらのリス
      クを全体のリスク管理方針の一環として、投資活動に関連するリスクとともに一括して管理している。
      　財政状態計算書日現在の未決済金融商品の性質、範囲およびファンドが採用したリスク管理方針は、以
      下のとおりである。
      全体的リスク管理

      　ファンドは、ＡＨＬプログラムおよびＦＲＭポートフォリオに投資するトレーディング・カンパニーお
      よびゼロ・クーポン債発行会社に投資することによりリスク調整済キャピタル・ゲインの獲得を目指して
      いた。2018年６月１日以降、トレーディング・カンパニー、ゼロ・クーポン債発行会社およびファンド
      は、投資先のヘッジファンドのポートフォリオに対する投資エクスポージャーを解消している。投資者の
      資本の保護のために、同日からすべての残りの資本は米国財務省証券ストリップス債および現金で保有さ
      れている。
      　トレーディング・カンパニーおよびゼロ・クーポン債発行会社の取締役会は、トレーディング・カンパ
      ニーおよびゼロ・クーポン債発行会社レベルのリスクと投資先の投資レベルのリスクの２つの主要レベル
      にリスクを分けている。それに従い、トレーディング・カンパニーの既存の投資運用会社は、トレーディ
      ング・カンパニー・レベルおよび投資先の投資に関するリスク管理の手続きを実行している。
      トレーディング・カンパニーおよびゼロ・クーポン債発行会社レベル

      　トレーディング・カンパニー・レベルのリスク管理は、投資前リスク管理および継続するリスク管理に
      分割することができる。投資前リスク管理においては、資産配分およびポートフォリオ構築が決定され
      る。その後、リスク管理においては、リスク・リターン分析の実施、関連のあるトレーディング・カンパ
      ニーの特定のポートフォリオ制限および投資ガイドラインのモニタリング、トレーディング・カンパ
      ニー・レベルにおける通貨、金利、信用リスクおよび流動性リスクの管理などが行われ、資産配分および
      ポートフォリオ構築のための関連する調整が行われる。
      　リスク検討またはポートフォリオを投資戦略および投資アプローチに沿った形に戻す必要性が生じる
      と、ポートフォリオのリバランスが行われることになる。リバランスは通常、トレーディング・カンパ
      ニーの既存の投資運用会社のポートフォリオ管理チームが定期的に見直しする。
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                                     ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      投資先の投資レベル
      ＡＨＬプログラム
      　ＡＨＬプログラムの場合、取引活動はＡＨＬが管理している。ＡＨＬは、特殊な投資手法、高度技術お
      よび日々のリスク・コントロールを通じ、300を超える多種多様な国際市場の価格変動から利益を得る機会
      を特定する。
      　ＡＨＬプログラムは、価格の上昇および下落傾向を特定し、そこから利益を得ることを目的としてい
      る。取引は24時間行われ、リアルタイムの価格情報を使い、多岐にわたるグローバル市場の価格変動に対
      応している。投資規定は、組織的枠組みの中で実行されている。
      　ＡＨＬは、業界標準の手法であるバリュー・アット・リスク（ＶａＲ）に似た独自の計測手法を含む多
      数のリスク尺度を採用しており、過去データに基づいたストレス・テストを毎日実施している。特定され
      たリスクに応じ、ＡＨＬは取引を行う市場のエクスポージャーを変える。
      　ほぼすべてのデリバティブ契約は、証拠金に基づいて取引されている。トレーディング・カンパニーの
      既存の投資運用会社は、個人取引規定および内部のガイドラインに従って証拠金を維持することにより、
      これらの取引に関連するリスクに対処する。トレーディング・カンパニーの既存の投資運用会社はまた、
      ファンドの市場リスクおよび取引相手方リスクの対処および制御、取引活動および証拠金水準の日々の監
      視、ならびに必要に応じて追加の担保差し入れまたはポジションを減らすことにおいて積極的な役割を果
      たしている。
      市場リスク

      　市場リスクとは、金利、為替レートおよび投資先の投資有価証券の価格などの市場の変数の変動により
      金融商品の公正価値または将来キャッシュ・フローが変動するリスクである。
      　ファンドは、投資先のヘッジファンドのポートフォリオに対する投資エクスポージャーを解消したた
      め、2020年４月30日現在の変動率は、リスク測定において意味を持たないとみなされ、従って、2020年４
      月30日および2019年４月30日終了年度における年間変動率は計算されていない。ファンドは、米国財務省
      証券ストリップス債の将来の予想金利の影響を除き、市場リスクに対する著しいエクスポージャーを有し
      ていない。
      金利リスク

      　金利リスクとは、市場金利の変動により金融商品の公正価格または将来キャッシュ・フローが変動する
      リスクである。
      　ファンドは、トレーディング・カンパニーおよびゼロ・クーポン債発行会社を通じて、銀行預金に関す
      る金利リスクに対するエクスポージャーを有している。当該エクスポージャーは、これらの保有が一般的
      に短期的であるという性質により必ずしも重大でないことがある。しかし、ゼロ・クーポン債発行会社を
      通じてファンドにより保有されるすべての金融商品の評価額が米国財務省証券ストリップス債の金利変動
      により好影響または悪影響を受ける可能性があるという点で、より重大なエクスポージャーが存在する。
      　運用投資ファンドの投資先の戦略は、当該ファンドの原投資対象の投資マネジャーおよび原投資対象の

      トレーディング・アドバイザーによって監視および管理される取引戦略の一環として、間接的にファンド
      を金利リスクに晒すことがある。
      　下表は、ファンドの金利リスクに対するエクスポージャーの詳細を契約上の満期または価格再計算時期
      のいずれか早い方で示したものである。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      2020年４月30日現在
                                         金利リスクを
                              １か月未満          伴わないもの             合計
                              （米ドル）           （米ドル）           （米ドル）
     流動資産：

     銀行預金                                74           －           74

     損益を通じて公正価値で測定する

                                    －      14,290,589           14,290,589
     金融資産
     前払金およびその他の資産                                －         3,269           3,269

     流動資産合計                                74      14,293,858           14,293,932

     流動負債：

     未払金および未払費用                                －        (37,425)           (37,425)

     流動負債合計

                                    －        (37,425)           (37,425)
     （受益者に帰属する純資産を除く）
                                    74      14,256,433           14,256,507

     金利ギャップ
      2019年４月30日現在

                                         金利リスクを
                              １か月未満          伴わないもの             合計
                              （米ドル）           （米ドル）           （米ドル）
     流動資産：

     銀行預金                             59,821             －         59,821

     損益を通じて公正価値で測定する

                                    －      14,463,384           14,463,384
     金融資産
     前払金およびその他の資産                                －         3,269           3,269

     流動資産合計                             59,821         14,466,653           14,526,474

     流動負債：

     未払金および未払費用                                －        (21,813)           (21,813)

     流動負債合計

                                    －        (21,813)           (21,813)
     （受益者に帰属する純資産を除く）
                                  59,821         14,444,840           14,504,661

     金利ギャップ
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      　金利リスクに晒されていない負債は、未払金および未払費用である。これらの金額は通常は四半期中
      に、いかなる場合でも１年以内に契約上の決済が要求される。
      　下表は、すべての他の変数を一定として、金利が50ベーシスポイント（以下「bp」という。）上昇また
      は下落した場合の純資産への影響の詳細であり、基準金利の50bpの上昇または下落により純資産価額が連
      動して50bp上昇または下落すると想定している。実際には、純資産価額の変動は個々の資産クラスおよ
      び／または金利の感応度に対する市場の景況感に左右されるため、50bpの上昇または下落により、純資産
      の公正価値が直接連動して増加または減少することはない。
      2020年４月30日現在

                                         金利リスクを
                              １か月未満          伴わないもの             合計
                              （米ドル）           （米ドル）           （米ドル）
                                    74      14,256,433           14,256,507

     50bp上昇の場合の純資産
     50bp下落の場合の純資産                                74      14,256,433           14,256,507

      2019年４月30日現在

                                         金利リスクを
                              １か月未満          伴わないもの             合計
                              （米ドル）           （米ドル）           （米ドル）
                                  60,120         14,444,840           14,504,960

     50bp上昇の場合の純資産
     50bp下落の場合の純資産                             59,522         14,444,840           14,504,362

      通貨リスク

      　通貨リスクとは、為替レートの変動により金融商品の公正価値または将来キャッシュ・フローが変動す
      るリスクである。
      　2020年４月30日および2019年４月30日現在、ファンドの主な資産および負債は米ドル建てであり、外貨
      リスクに対する著しいエクスポージャーは有していないため、感応度分析は表示していない。ファンドの
      投資戦略の一環として、ファンドは、定期的に外貨建ての投資有価証券を保有することがある。
      価格リスク

      　価格リスクとは、金融商品の価値に直接または間接的に影響を及ぼす市況の変動により金融商品の価格
      が変動するリスクである。
      　ファンドは、現存するすべての資本が現金で保有されているため、その他の価格リスクに晒されていな
      い。
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      信用リスク
      　信用リスクとは、発行体または取引相手方当事者が、ファンドと締結した契約を履行することができな
      くなるリスクである。
      　各クラスの認識済金融資産に関して、取引相手方当事者が義務を履行しなかった場合における2020年４
      月30日現在の信用リスクに対するファンドの最大エクスポージャー（保有している担保またはその他の証
      券の価値を考慮しない。）は、財政状態計算書における当該資産の簿価である。信用リスクは、集中リス
      クの定期的なモニタリングを通じて、軽減されている。
      　重要なエクスポージャーは、銀行に対するものである。期末現在、スタンダード・アンド・プアーズの
      格付機関による格付は、銀行がＡ－（2019年：Ａ－）である。
      　トレーディング・カンパニーの既存の投資運用会社は、すべての取引相手方当事者に関して、それらが
      ファンドに対するサービス提供者または取引相手方当事者となる前に、デュー・ディリジェンスを実施し
      ており、かかる手続きには信用力の確認が含まれる。ファンドの銀行に関する信用の質は、定期的に監視
      され、配分の決定の際に考慮される。
      流動性リスク

      　流動性リスクとは、ファンドが、持分に関して、現金または現金同等物の引渡しにより決済する義務を
      履行することが困難になるリスクである。
      　ファンドの投資先ヘッジファンドのポートフォリオに対する投資エクスポージャーが解消されたため、
      流動性リスクは最小限に抑えられた。現存するすべての資本は、現金または直ちに現金化できるもののい
      ずれかで保有されている。
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     ６．損益を通じて公正価値で測定する金融資産の純利益
      　下表は、トレーディング・カンパニーおよびゼロ・クーポン債発行会社へのファンドの投資からの純損
      益を含む損益を通じて公正価値で測定する金融資産へのファンドの投資に係る投資純利益を示すものであ
      る。
      ４月30日終了年度

                                            2020年          2019年
                                           （米ドル）          （米ドル）
     損益を通じて公正価値で測定する金融資産：

     ゼロ・クーポン債発行会社が保有する

                                             1,090,273           693,750
     米国財務省証券ストリップス債に係る純利益
     トレーディング・カンパニー・レベルで発生する以下の項目で

     構成されるトレーディング・カンパニーへの投資に係る純損失：
     投資に係る純利益：

      ＡＨＬグローバル・インベストメンツ・シリーズ２

                                                 －        9,375
      －米ドルクラス受益証券
      ＡＨＬエボリューション・リミテッド－クラスＡ                                           －         702

     受取利息                                            －        1,242

     弁護士報酬                                         (34,275)          (22,658)

     取締役報酬                                         (13,391)          (16,000)

     評価報酬                                         (12,500)          (13,729)

     為替差損                                            (53)         (508)

     専門家報酬および一般管理費用                                         (20,420)          (49,799)

     投資運用報酬および成功報酬                                            －       (5,258)

     取引費用およびブローカー手数料                                            －       (1,753)

     リスク移転報酬                                            －       (1,753)

                                             1,009,634           593,611

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     ７．報酬、手数料およびその他の費用
      投資運用報酬および成功報酬
      ＡＨＬプログラム
      　投資運用報酬は、月率４分の１％（年率約３％）の料率で毎月計算され、毎月後払いで課される。
      　投資運用報酬は、評価期間開始時におけるＡＨＬプログラムへの投資エクスポージャー（英文目論見書
      に定義されている。）に、ＡＨＬプログラムによって生じた当該期間中の損益額（すべての費用を計上し
      た後に計算される。）を加えて、課される。
      　成功報酬は、（英文目論見書に定義されているとおり）ＡＨＬプログラムによって生じた新規純評価益
      （かかる成功報酬を控除する前のＡＨＬ勘定に含まれている資産に帰属する、リスク移転および清算費用
      の部分を含む、取次ブローカー手数料、投資運用報酬および登録事務代行報酬を控除後）の20％で各暦月
      の最終日または取締役会が随時決定するその他の日（以下「評価日」という。）に計算される。商品はレ
      バレッジの効いたエクスポージャーを伴うため、それぞれの投資額によってリスク変数レベル（以下「想
      定取引」という。）が異なる。想定取引レベルは、ＡＨＬプログラムのパフォーマンスおよび投資者によ
      る買戻しの両方の影響を受ける。成功報酬に用いられる報酬算定方法は、「調整後利益」として知られて
      いる。これは、想定取引に関して算定される損失最大値に基づくものである。損失最大値までの距離は、
      パフォーマンスまたは買戻しのいずれかによる想定取引額の純減少額で調整される。
      　ＡＨＬプログラムに関して支払われる投資運用報酬および成功報酬は、マーケティング、アドバイザ
      リーおよび投資運用の業務の対価として、マン・インベストメンツ・エイジーに支払われる。
      　2018年６月１日より、ヘッジファンドの投資エクスポージャーの解消に伴い、投資運用報酬および成功
      報酬が放棄されている。
      　当該報酬は、トレーディング・カンパニー・レベルで課せられる。
      　上述の投資運用報酬および成功報酬の数値は、下表のとおりである。
      2019年４月30日終了年度

                              投資運用報酬            成功報酬            合計
                               （米ドル）           （米ドル）           （米ドル）
                                   5,258             －         5,258

     ＡＨＬプログラム
                                   5,258             －         5,258

      リスク移転報酬

      　リスク移転報酬は、月中の受益証券数の変動価値を参照することによって調整された、報酬支払月の月
      初における受益証券の純資産価額に対する１％の12分の１（年率約１％）が、毎月の各取引日に後払い
      で、マン・インベストメンツ・エイジーに支払われる。
      　2018年６月１日より、ヘッジファンドの投資エクスポージャーの解消に伴い、リスク移転報酬が放棄さ
      れている。
      　当該報酬は、トレーディング・カンパニー・レベルで課せられる。
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      管理事務報酬
      　管理事務報酬は、月中の受益証券口数の変動を参照することによって調整された、報酬支払月の月初に
      おける受益証券の純資産価額に対する0.11％の12分の１（年率約0.11％）が、毎月の各取引日に後払い
      で、ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.（以下「管理事務代行会社」または「登録事務
      代行会社」という。）に支払われる。
      　当該報酬は、ファンド・レベルで課せられる。
      ブローカー手数料

      　取次ブローカーであるＡＨＬパートナーズ・エルエルピーに支払われたブローカー手数料は、０米ドル
      （2019年：1,753米ドル）であった。ブローカーに支払われた取引所およびその他第三者の費用を賄う協会
      手数料は、０米ドル（2019年：０米ドル）であった。
      　協会手数料を含まないブローカー手数料は、当該暦月中にＡＨＬプログラムによって生じた（ＡＨＬ勘
      定に配分されたすべての費用を控除した後に計算された）損益の金額を参照することによって調整され
      た、直前暦月初めにおけるＡＨＬの名目価額に対する１％の12分の１（年率約１％）で計算される。
      　2018年６月１日より、ヘッジファンドの投資エクスポージャーの解消に伴い、ブローカー手数料が放棄
      されている。
      　当該報酬は、トレーディング・カンパニー・レベルで課せられる。
      代行協会員報酬

      　代行協会員報酬は、各評価日の受益証券の一口当たり純資産価格に、当該評価日の発行済受益証券口数
      を乗じた金額の年率0.5％を代行協会員としてのサービスに対して毎月後払いで三菱ＵＦＪモルガン・スタ
      ンレー証券株式会社（以下「代行協会員」という。）に支払われる。
      　当該報酬は、ファンド・レベルで課せられる。
      評価報酬

      　マン・バリュエーション・サービシズ・リミテッド（以下「データ・コンパイレーション事務代行会
      社」または「ＭＶＳＬ」という。）は、財務書類の記帳、純資産価額の計算、受益者通知およびファンド
      費用の支払に関する管理に責任を負っている。
      　評価報酬は、各評価日における受益証券の一口当たり純資産価格の0.15％の12分の１（年率約0.15％）
      に、当該日の発行済受益証券口数を乗じて毎月計算されるが、年間最低額を25,000米ドルとし、毎月後払
      いで、ＭＶＳＬに支払われる。
      　2018年６月１日より、ＭＶＳＬは、ファンドの実在現金資金への転換に伴い、12,500米ドルの固定報酬
      を受け取る権利がある。
      　ＭＶＳＬは、評価業務をシトコ・ファンド・サービシズ（バミューダ）リミテッドに委託した。
      　当該報酬は、トレーディング・カンパニー・レベルで課せられる。
      登録事務代行報酬

      　登録事務代行報酬は、各評価日の純資産価額に対する年率0.06％が、毎月後払いで、登録事務代行会社
      に支払われる。
      　当該報酬は、ファンド・レベルで課せられる。
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      受託報酬
      　受託会社（受託会社兼保管会社）は、年間報酬としてファンドの純資産価額の終値の年率0.01％（最低
      年間報酬は17,000米ドル）をファンドから受け取る権利がある。受託報酬は、ＣＩＢＣバンク・アンド・
      トラスト・カンパニー（ケイマン）リミテッドに対して、毎月の取引日に後払いで支払われる。
      　当該報酬は、ファンド・レベルで課せられる。
     ８．関連当事者取引

      　バミューダで設立された企業であるマスター・マルチ－プロダクト・ホールディングス・リミテッド
      は、トレーディング・カンパニーおよびゼロ・クーポン債発行会社の普通株を100％所有していることによ
      り関連当事者とされる。マスター・マルチ－プロダクト・ホールディングス・リミテッド自体は、マス
      ター・マルチ－プロダクト・パーパス・トラストの受託会社としての地位を有するコーダン・トラスト・
      カンパニー（バミューダ）リミテッド（旧コーダン・トラスト・カンパニー・リミテッド）により所有さ
      れている。
      　トレーディング・カンパニーの既存の投資運用会社、トレーディング・カンパニーの新たな投資運用会
      社、マン・インベストメンツ・エイジー（以下「マーケティング・アドバイザー」という。）、ＡＨＬ
      パートナーズ・エルエルピー（以下「取次ブローカー」という。）ならびにデータ・コンパイレーション
      事務代行会社は、マン・グループ・ピーエルシーの子会社であるため、マン・グループ・ピーエルシーの
      すべての子会社も関連当事者である。マン・グループ・ピーエルシーは、ファンドのために一般経費を支
      払い、ファンドにこの費用を請求する。
      　ケイマン諸島で設立された会社であるＣＩＢＣバンク・アンド・トラスト・カンパニー（ケイマン）リ
      ミテッドは、ファンドの受託会社の役割のために関連当事者とされる。最終的な支配当事者は存在しな
      い。
      　トレーディング・カンパニーおよびゼロ・クーポン債発行会社のそれぞれの取締役は、他社の金融投資
      および専門活動に関与しているか、関与の可能性があり、ファンドの経営と利害の衝突の原因となるかも
      しれない。これらの活動には、他社（投資目標がファンドまたはマン・グループ・ピーエルシーが出資す
      る投資信託に関連するストラクチャーと類似している会社を含む。）の経営または管理、有価証券および
      その他の投資対象の売買、投資運用相談、ならびにファンドが投資および／またはファンドに投資する会
      社および法的組織を含む、他社の取締役、役員、アドバイザーおよび／または代理人としての活動を含
      む。
      　取締役報酬は、トレーディング・カンパニーで支払われ、トレーディング・カンパニーおよびゼロ・
      クーポン債発行会社に割り当てられる。
      　以下は、ファンド、トレーディング・カンパニー、ゼロ・クーポン債発行会社および関連当事者の間に
      発生した取引である。
      2020年４月30日終了年度

                                           報酬合計          未払報酬
     関連当事者                    報酬の種類
                                           （米ドル）          （米ドル）
     ＣＩＢＣバンク・アンド・トラスト・

                         受託報酬                      20,391          5,667
     カンパニー（ケイマン）リミテッド
     取締役                    取締役報酬＊                      13,391          2,667
     マン・バリュエーション・サービシズ・
                         評価報酬＊                      12,500          2,083
     リミテッド
      2019年４月30日終了年度

                                           報酬合計          未払報酬
     関連当事者                    報酬の種類
                                           （米ドル）          （米ドル）
     ＣＩＢＣバンク・アンド・トラスト・

                         受託報酬                      19,641          5,667
     カンパニー（ケイマン）リミテッド
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     取締役                    取締役報酬＊                      16,000          5,333
     マン・インベストメンツ・エイジー                    投資運用報酬および成功報酬＊                      5,258           －

     マン・インベストメンツ・エイジー                    リスク移転報酬＊                      1,753           －

     ＡＨＬパートナーズ・エルエルピー                    ブローカー手数料＊                      1,753           －

     マン・バリュエーション・サービシズ・
                         評価報酬＊                      13,729          2,083
     リミテッド
     ＊トレーディング・カンパニー・レベルで課せられた。
      　マン・グループ・ピーエルシーの関連事業体による株式所有割合は０％（2019年：０％）である。

     ９．株式資本

      　トレーディング・カンパニーおよびゼロ・クーポン債発行会社は、それぞれ、一株の額面が１米ドルの
      普通株式50,000株による50,000米ドルの授権資本を所有している。
      トレーディング・カンパニーおよびゼロ・クーポン債発行会社の普通株式

      　払込済か否かに関わらず、普通株式は100％の議決権を有する。普通株式の所有者は、年間5,000米ドル
      を上限とする配当を取締役の裁量により受け取る権利を有するが、当年度または前年度に宣言された配当
      はない。トレーディング・カンパニーまたはゼロ・クーポン債発行会社が清算または解散される場合、普
      通株式の所有者は、その額面価額（払込済みであれば）、ならびにトレーディング・カンパニーおよびゼ
      ロ・クーポン債発行会社の剰余資産持分に等しい金額を受領する権利を有する。しかし、普通株式の所有
      者は、普通株式の額面価額を超える額に対する権利を放棄することについて取消不能の同意をしており、
      トレーディング・カンパニーおよびゼロ・クーポン債発行会社がかかる金額を関連する受益者の利益のた
      めに受益証券勘定に含めることを承認した。普通株式は発行されているが、払込はされていない。普通株
      式は、払込されるまで金額は認識されない。
      ファンドの受益証券

      　ファンドの受益証券は、2009年１月30日付の英文目論見書により、受益証券一口当たり１米ドルで募集
      された。申込期間は2009年３月27日に終了した。申込期間終了後の最低申込単位は、30,000米ドルであっ
      た。
      　受益証券は、2023年３月31日（以下「満期日」という。）に（英文目論見書に規定された保証枠を通じ
      て）実勢の受益証券の一口当たり純資産価格を引き渡す契約上の義務が定められているため、金融負債に
      分類されている。
      　受益証券保有者は、取引日の前暦月の15日までに書面による通知を発送して、買戻しが実施される取引
      日の直前の評価日における受益証券の一口当たり純資産価格を基準として算出された買戻し価格で、その
      受益証券を買戻すことができる。
      　2015年４月１日以降に買い戻される受益証券に対する買戻手数料は発生しない。かかる買戻手数料は、
      主として受益証券の販売促進費用をかけたことの対価として、ファンドからマーケティング・アドバイ
      ザーに支払われる。
      　受益証券はすべて、管理会社および受託会社の同意を得て受益者の選択（特別決議）により償還を延期
      する場合を除いて、償還日に満期を迎える。受益証券の償還日に、各発行済受益証券に関する当該時にお
      ける支払に十分な資金が当該時点で存在することにより、各受益証券は、実勢の受益証券の一口当たり純
      資産価格で償還される。
      資本運用

      　受益証券を買戻すことができるため、ファンドの資本は、ファンドに対する買戻しの要求により変動し
      うる。ファンドは外部から課せられた資本規制の対象ではなく、ファンドの英文目論見書に規定された規
      制以外に受益証券の買戻しに係る制限はない。
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      　投資先ヘッジファンドのポートフォリオに対する投資エクスポージャーの解消に伴い、ファンドの資本
      運用の目的には、以下が含まれる。
       ・投資者の資本を保護すること、および
       ・ファンドの費用に充当し、発生した場合に買戻請求に応じるために十分な流動性を維持すること。
      　ファンドが資本運用に適用する方針およびプロセスに関しては、注記５「財務リスク管理」を参照のこ
      と。
      純資産価額の調整

      　ＩＦＲＳに準拠した財務書類における純資産価額とファンドの英文目論見書に準拠して算出される評価
      および買戻しのための純資産価額の間には差異がある。
      　ファンドは、ファンドのトレーディング資本が一定のレベルを下回ることで投資者に影響を及ぼすよう
      なことを制限するために、将来のための一定の満期償還費用を計上した。将来のために費用を計上するこ
      とは、ＩＦＲＳでは認められておらず、本財務書類上は費用化していない。
      　本財務書類における純資産価額と評価および買戻しのための純資産価額の調整は、以下のとおりであ
      る。
      ４月30日現在

                                           2020年           2019年
                                         （米ドル）           （米ドル）
     財務書類における純資産価額：

     一口当たり純資産価格1.0256米ドル（2019年：0.9637米ドル）

                                           14,256,507           14,504,661
     の受益証券13,900,000口（2019年：15,050,000口）
     控除：事前に認識された満期償還費用                                        (32,000)          (100,000)

     月次評価における純資産価額：

     一口当たり純資産価格1.0233米ドル（2019年：0.9571米ドル）

                                           14,224,507           14,404,661
     の受益証券13,900,000口（2019年：15,050,000口）
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     10 ．課税
      　ケイマン諸島には、現在のところ、所得税、法人税、キャピタル・ゲイン税、源泉徴収による税、遺産
      税、相続税、贈与税がない。また、受託会社はケイマン諸島の信託法（2015年改正）に基づき、ケイマン
      諸島総督に対し、誓約書の発行後50年間にケイマン諸島で制定される、所得、資産、利益もしくは評価益
      に課せられる税金、または遺産税もしくは相続税の性質を有する何らかの税金を課す法律が、ファンドに
      保有される財産もしくはファンドに生じた所得に対し、または当該財産もしくは所得に関して受託会社も
      しくは受益者に対し、適用されないものとする旨の誓約書の発行を申請済みであり、同総督からこれを取
      得した。受益証券の発行、譲渡または買戻しに関し、ケイマン諸島における資本税または印紙税は課せら
      れない。
      　毎年の登録手数料は、受託会社からケイマン諸島政府に対して支払われる。トレーディング・カンパ
      ニーおよびゼロ・クーポン債発行会社は、いずれも、ケイマン諸島の法律に基づき免税会社として設立さ
      れ、誓約の日付から20年の間に利益、所得、利得または評価益に対してケイマン諸島で制定される税金を
      課す法律がトレーディング・カンパニーもしくはゼロ・クーポン債発行会社に対して、適用されることが
      ない旨の誓約をケイマン諸島総督より取得した。
     11 ．後発事象

      　取締役会およびトレーディング・カンパニーの新たな投資運用会社は、2020年の第１四半期以降ほとん
      どの国で経済的混乱を引き起こしているＣＯＶＩＤ－19の継続的な発生と、それがファンドが投資する商
      品の発行体に経済的な悪影響を及ぼす可能性を認識している。このことは、期末以降のファンド資産の運
      用および評価に影響を及ぼす可能性のある追加的なリスク要因である。
      　トレーディング・カンパニーの新たな投資運用会社は、積極的に動向を注視している。発生の性質およ
      び現在進行中の動向を考慮すると、ファンドへの全体的な将来の影響は不確実性が高く、現時点で予測す
      ることはできない。2020年４月30日から監査報告書日までの間に、409,578米ドルの償還があった。
      　期末日以降に、ファンドに影響を与え、財務書類に開示を要するような重要な事象は発生しなかった。
     12 ．偶発債務およびコミットメント

      　2020年４月30日現在、偶発債務またはコミットメントはない。（2019年４月30日：なし）
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       （３）【投資有価証券明細表等】
        　財政状態計算書、包括利益計算書および財務書類に対する注記を参照のこと。
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      ２【ファンドの現況】

       【純資産額計算書】
                                               （2020年８月末日現在）
                             米ドル（Ⅳを除く。）               千円（ⅣおよびⅤを除く。）
     Ⅰ　資産総額                              13,912,063                  1,465,775

     Ⅱ　負債総額                                94,138                  9,918

     Ⅲ　純資産総額（Ⅰ－Ⅱ）                              13,817,925                  1,455,857

     Ⅳ　発行済口数                                   13,500,000口

     Ⅴ　１口当たり純資産価格（Ⅲ／Ⅳ）                                1.0235                  108円

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     第４【外国投資信託受益証券事務の概要】
      (1 ）ファンド証券の名義書換

       　ファンド記名式証券の名義書換機関は、以下の通りである。
       　取扱機関　ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
       　取扱場所　ルクセンブルグ大公国、ルクセンブルグ　Ｌ－1150、アーロン通り　287－289番
       　日本の受益者については、ファンド証券の保管を日本における販売会社に委託している場合、日本に
       おける販売会社の責任で必要な名義書換手続がとられ、それ以外のものについては本人の責任で行う。
       　名義書換の費用は受益者から徴収されない。
      (2 ）受益者集会

       　信託証書に基づき、各受益証券の受益者は、すべての受益者集会において、受益証券１口当たり一議
       決権を有する。管理会社または受託会社は、信託証書に従って、いつでも、適切と考える日時および場
       所において受益者集会を開催することができ、また、受託会社は、発行済受益証券の総額の10分の１以
       上を有する受益者が書面により要求した場合には、受益者集会を開催しなくてはならない。いずれの受
       益者集会においても、挙手の場合には、すべての受益者について、（個人の場合には）出席者ごとに、
       （法人の場合には）適式に授権された代表者が、一議決権を有する。投票の場合には、保有する受益証
       券ごとに、上記の各受益者または代理人により参加している受益者が、一議決権を有する。ファンドの
       受益者集会における特別決議には、本人または代理人が当該受益者集会において投票する受益者の議決
       権のうち４分の３以上の多数が必要とされる。
      (3 ）受益者に対する特典、譲渡制限

       　受益者に対する特典はない。
       　管理会社は、いかなる者（米国人および（制限付例外がある。）ケイマン諸島の居住者または所在地
       事務代行会社を含む。）によるファンド証券の取得も制限することができる。
                                101/214











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     第二部【特別情報】

     第１【管理会社の概況】

      １【管理会社の概況】

       (1 ）資本金の額（2020年８月末日現在）
        　払込済資本金の額　　187,117,965.90米ドル（約197億円）
        　発行済株式総数　　　5,051,655株
        　管理会社が発行する株式総数の上限については制限がない。
        　最近５年間における資本金の額の増減は以下の通りである。
           2015年８月末日              37,117,968.52米ドル
           2016年８月末日              37,117,968.52米ドル

           2017年８月末日              37,117,968.52米ドル

           2017年11月９日             187,117,965.90米ドル

           2018年８月末日             187,117,965.90米ドル

           2019年８月末日             187,117,965.90米ドル

           2020年８月末日             187,117,965.90米ドル

       (2 ）会社の機構

        　定款に基づき、３名以上の取締役により構成される取締役会が管理会社を運営する。取締役は管理
        会社の株主であることを要しない。
        　取締役は年次株主総会において株主によって選任され、６年以内の期間かつ後任者が選任され就任
        するまでは、その地位に留まる。取締役は再任されることができる。株主総会の決議により理由のい
        かんを問わずいつでも解任される。取締役会に欠員がある場合、他の取締役はかかる欠員を、次回の
        株主総会まで補充する取締役を取締役会の過半数をもって選任することができる。
        　取締役会は、互選により、会長１名、また１名以上の副会長および株主総会および取締役会の議事
        録を管理する責務を負う秘書役１名（取締役である必要はない。）を選出することができる。
        　取締役は、別の取締役を指名して取締役会に代理出席させることができる。取締役会は、取締役の
        過半数が出席または代理出席している場合にのみ、適法に審議し、または行為することができる。決
        議は取締役会に出席または代理出席している取締役の議決権の絶対多数によるものとする。緊急時に
        おいて、取締役会の決議は書面により行うこともできる。
        　取締役会は、管理会社の目的を達成するのに必要または有用なすべての行為をなす広汎な権限を有
        する。
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      ２【事業の内容及び営業の概況】
       　管理会社は、投資信託の事務管理、国際的な保管業務、信託会計の事務管理およびこれらに関する一
       般的な銀行業務ならびに外国為替業務に従事する。
       　管理会社は、信託証書に基づき、期間の限定なく任命されているが、受託会社は、以下の場合、かか
       る任命を直ちに解除することができる。(a）管理会社が清算される場合、(b）管理会社の事業に関して
       財産保全管理人が任命された場合、(c）受託会社が、管理会社の変更が受益者の利益にとって望ましい
       との見解を有し、受益者に対してその旨を書面で表明した場合、(d）決議が総会において投票を行った
       受益者の４分の３以上の多数により承認された場合、または(e）発行済受益証券の価値の４分の３を保
       有する受益者が管理会社の解任を書面で受託会社に要求した場合。管理会社がファンドの管理者でなく
       なった場合、受託会社は、ファンドの管理者になる資格を有する他の者を任命しなければならない。管
       理会社はまた、受託会社への通知により、管理会社の関係会社である他の管理者を後任者として、直ち
       に退任する権利を有する。ただし、管理会社が関係会社でない他の管理者を後任者として退任すること
       を希望する場合、受託会社への60日前の通知が行われなければならない。ただし、管理会社は、ＣＩＭ
       Ａによる事前の書面による承認がない限り、解任されることはなく、交替することもなく、管理会社
       は、ＣＩＭＡによって承認された他の管理会社のためにのみ退任することができる。
       　信託証書の規定に基づき、管理会社は、故意の不履行、誠実に行為しないこと、過失、詐欺、または
       信託証書に基づく管理会社の義務の重要な違反もしくはかかる義務の不注意な無視の場合を除き、ファ
       ンド、受益者または受託会社に対していかなる責任も負わない。
       　信託証書に基づき、受託会社は、ファンドのために、かつファンドの資産からのみ、管理会社ならび
       に管理会社の関係会社、代理人および受任者ならびに管理会社およびこれらの者の役員、取締役、株主
       および支配者に対して、(ⅰ）ファンドの運営もしくはファンドの受益証券の募集もしくは(ⅱ）管理会
       社の行為に関係し、もしくはこれらから生じ、もしくはこれらに基づき、または信託証書に基づきファ
       ンドのために行われた事業もしくは業務に別途に関連して、管理会社が現実に一時的に負担したあらゆ
       る損失、責任、損害、費用または経費（弁護士費用および会計士費用を含むが、これらに限定されな
       い。）、判決および和解において支払われる金額（ただし、受託会社が、ファンドを代表して、かかる
       和解を承認していることを条件とする。）を補償するものとし、上記の者を上記のあらゆる損失、責
       任、損害、費用または経費から免責するものとする。ただし、かかる行為が故意の不履行、誠実に行為
       しないこと、過失、詐欺、または信託証書に基づく管理会社の義務の重要な違反もしくはかかる義務の
       不注意な無視を構成する場合はこの限りでない。
       　管理会社は、2020年７月末日現在、以下の投資信託の管理を行っている。
     国別（設立国）               種類別（基本的性格）                   本数        純資産価額の総額
     ケイマン諸島          アンブレラ・ファンドのサブ・ファンド                          32     4,924,285,192.16          米ドル

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     ３【管理会社の経理状況】

       ａ．管理会社の最近２事業年度の日本文の財務書類は、ルクセンブルグにおける法令に準拠して作成された原

        文の財務書類を翻訳したものである。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、
        「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第131条第５項ただし書の規定の適用によるもので
        ある。
       ｂ．管理会社の原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３第７

        項に規定する外国監査法人等をいう。）であるデロイト・オーディット・ソシエテ・ア・レスポンサビリ
        テ・リミテから監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる
        証明に係る監査報告書に相当するもの（訳文を含む。）が当該財務書類に添付されている。
       ｃ．管理会社の原文の財務書類は米ドルで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額について円貨

        換算が併記されている。日本円による金額は、2020年８月31日現在における株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧
        客電信売買相場の仲値（１米ドル＝105.36円）で換算されている。なお、千円未満の金額は四捨五入されて
        いる。
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                                     ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      （１）【貸借対照表】
                  ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
                             貸借対照表

                           2019年12月31日現在
                            （単位：米ドル）
                               資産

                                  2019年                 2018年

                        注記
                            （米ドル）         （千円）        （米ドル）         （千円）

     現金、中央銀行および郵便局に
                      31.1,31.3      3,122,139,702         328,948,639       3,714,129,527         391,320,687
     おける残高
     金融機関に対するローンおよび

                   3,15,31.1,31.3        3,708,799,645         390,759,131       3,533,550,709         372,294,903
     貸付金
      ａ)  要求払い
                            2,480,378,645         261,332,694       2,311,150,709         243,502,839
      ｂ)  その他のローンおよび
                            1,228,421,000         129,426,437       1,222,400,000         128,792,064
        貸付金
     顧客に対するローンおよび

                      31.1,31.3         670,745         70,670        372,880         39,287
     貸付金
     株式およびその他の変動利回り

                     4,31.1,31.3           2,783         293       2,834         299
     有価証券
     固定資産                     5    3,551,365         374,172       3,783,033         398,580

     その他の資産                            365         38        257         27

                             37,533,722         3,954,553        36,979,553         3,896,166

     前払金および未収収益                    6,15
     資産合計                     7  6,872,698,327         724,107,496       7,288,818,793         767,949,948

     　添付の注記は当財務書類と不可分のものである。

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                  ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
                           貸借対照表（続き）

                           2019年12月31日現在
                            （単位：米ドル）
                               負債

                                  2019年                 2018年

                        注記
                            （米ドル）         （千円）        （米ドル）         （千円）

     金融機関に対する未払金                  15,31.1     1,156,999,949         121,901,515       1,794,570,343         189,075,931
      ａ)  要求払い
                            1,156,999,949         121,901,515       1,565,940,343         164,987,475
      ｂ)  合意済み満期日付
                                  0        0   228,630,000         24,088,457
     顧客に対する未払金                 8,15,31.1      5,228,117,398         550,834,449       5,073,055,610         534,497,139

      ａ)  要求払い                    5,228,117,398         550,834,449       5,071,655,610         534,349,635

      ｂ)  合意済み満期日付                          0        0    1,400,000         147,504

     その他の負債                     9    1,232,118         129,816       2,206,816         232,510

     未払金および繰延利益                   10,15     29,941,563         3,154,643        15,704,349         1,654,610

     引当金                         21,488,541         2,264,033        18,148,556         1,912,132

      ａ)  納税引当金
                          11    20,080,003         2,115,629        16,536,604         1,742,297
      ｂ)  その他の引当金
                          12    1,408,538         148,404       1,611,952         169,835
     発行済資本                     13   187,117,966         19,714,749        187,117,966         19,714,749

     準備金                     14   197,956,757         20,856,724        158,191,749         16,667,083

     繰越損益                     14       988        104       3,259         343

                             49,843,047         5,251,463        39,820,145         4,195,450

     当期利益
                            6,872,698,327         724,107,496       7,288,818,793         767,949,948

     負債合計                     16
     　添付の注記は当財務書類と不可分のものである。

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                  ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
                         オフ・バランス・シート項目

                           2019年12月31日現在
                            （単位：米ドル）
                                  2019年                 2018年

                        注記
                            （米ドル）         （千円）        （米ドル）         （千円）

     偶発債務                  17,31.1        528,585         55,692        541,339         57,035
      内訳：

      保証金および担保証券として

                               528,585         55,692        541,339         57,035
      差入れた資産
     信託運用                     20  80,843,518,883         8,517,673,150        92,427,954,484         9,738,209,284

     　添付の注記は当財務書類と不可分のものである。

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      （２）【損益計算書】
                  ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
                             損益計算書

                        2019年12月31日に終了した年度
                            （単位：米ドル）
                                  2019年                2018年

                         注記
                             （米ドル）         （千円）        （米ドル）         （千円）

     未収利息および類似収益                         102,750,017         10,825,742        81,824,073         8,620,984
      内訳：
       －　預金について受領された負の
                              9,159,885         965,085       5,448,991         574,106
         利息
       －　為替スワップからの金利差益                       45,637,424         4,808,359        31,789,988         3,349,393
     未払利息および類似費用                         (54,594,603)         (5,752,087)        (40,218,579)         (4,237,429)

      内訳：
       －　ローンおよび貸付金について
                             (18,415,271)         (1,940,233)        (12,070,732)         (1,271,772)
         支払われた負の利息
       －　為替スワップからの金利差損                        (511,746)         (53,918)        (392,542)         (41,358)
     有価証券からの収益                              0        0        92        10

      株式およびその他の変動利回り
                                   0        0        92        10
      有価証券からの収益
     未収手数料                      21   135,532,835         14,279,739        115,660,720         12,186,013

     未払手数料                         (68,018,470)         (7,166,426)       （56,930,365)         (5,998,183)

     金融業務の純利益                          3,671,743         386,855       4,336,416         456,885

     その他の事業収益                      22    1,439,792         151,696       4,322,262         455,394

     一般管理費用                         (50,532,935)         (5,324,150)        (51,755,210)         (5,452,929)

      ａ)  スタッフ費用
                         24,25     (19,811,185)         (2,087,306)        (20,839,657)         (2,195,666)
        内訳：
        －　賃金およびサラリー                      (16,226,776)         (1,709,653)        (16,818,051)         (1,771,950)
        －　社会保障費                      (2,550,297)         (268,699)       (2,632,035)         (277,311)
          内訳：
          －　年金に関する社会保障費                    (1,580,110)         (166,480)       (1,596,915)         (168,251)
      ｂ)  その他の一般管理費用
                         26,30     (30,721,750)         (3,236,844)        (30,915,553)         (3,257,263)
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     有形および無形資産に関する価値調整                         (1,515,702)         (159,694)       (1,767,494)         (186,223)
     その他の事業費用                      23     (624,491)         (65,796)        (605,778)         (63,825)
                             (16,495,317)         (1,737,947)        (13,169,369)         (1,387,525)
     経常収益にかかる税金                   11,27.1
     税引後経常収益
                              51,612,869         5,437,932        41,696,768         4,393,171
     前勘定科目に表示されていないその他の
                              (1,769,822)         (186,468)       (1,876,623)         (197,721)
                         27.2
     税金
                              49,843,047         5,251,463        39,820,145         4,195,450

     当期利益
     　添付の注記は当財務書類と不可分のものである。

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                  ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
                          財務諸表に対する注記
                           2019年12月31日現在
     注１　一般事項

      1.1.　会社概況
        　ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.（以下「当行」という。）は、ルクセンブル
        グにおいて1974年４月11日に株式会社として設立された。
        　1996年４月１日に、親会社の株式会社東京銀行が株式会社三菱銀行と合併して株式会社東京三菱銀
        行が設立され、バンク・オブ・トウキョウ（ルクセンブルグ）エス・エイは、バンク・オブ・トウ
        キョウ・ミツビシ（ルクセンブルグ）エス・エイに名称を変更した。
        　2005年10月１日に、間接株主の株式会社三菱東京フィナンシャル・グループ（以下「ＭＴＦＧ」と
        いう。）は、株式会社ＵＦＪホールディングス（以下「ＵＦＪ」という。）と合併し、新規金融グ
        ループの株式会社三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ（以下「ＭＵＦＧ」という。）となった。
        　2006年１月１日に、親銀行の株式会社東京三菱銀行は、株式会社ＵＦＪ銀行と合併し、株式会社三
        菱東京ＵＦＪ銀行となり、バンク・オブ・トウキョウ・ミツビシ（ルクセンブルグ）エス・エイは、
        バンク・オブ・トウキョウ・ミツビシＵＦＪ（ルクセンブルグ）エス・エイに名称を変更した。
        　2007年４月２日に、当行は、共に持株会社である三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ（ＭＵＦ
        Ｇ）の子会社である三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社が70％および株式会社三菱東京ＵＦＪ銀行が30％を
        共同で出資する子会社に変更された。その結果、バンク・オブ・トウキョウ・ミツビシＵＦＪ（ルク
        センブルグ）エス・エイは、ミツビシＵＦＪグローバルカストディ・エス・エイ（以下「ＭＵＧＣ」
        という。）に名称を変更した。
        　2008年４月28日に、ミツビシＵＦＪグローバルカストディ・エス・エイは、新株49,080株を発行
        し、当行の資本金は1,817,968.52米ドル増加した。発行済株式資本総額は、現在37,117,968.52米ドル
        である。当行の主たる株主２社は、株式資本92.25％を保有しており、三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社が
        63.72％および株式会社三菱東京ＵＦＪ銀行が28.53％を保有している。
        　2014年８月７日に、ミツビシＵＦＪグローバルカストディ・エス・エイは、アイルランド共和国、
        ダブリン２、ローワー・レッスン・ストリート12-13、オーモンド・ハウスを所在地とする外国支店を
        開設した。ミツビシＵＦＪグローバルカストディ・エス・エイ、ダブリン支店は、1993年のＵＥ規則
        に準拠して、金融機関に907648番で登録された。
        　2016年５月１日付で、ミツビシＵＦＪグローバルカストディ・エス・エイは、その名称をルクセン
        ブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.                         （以下「ＭＩＢＬ」という。）へ変更した。
        　2017年５月31日付で、三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社は、ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービ
        ス銀行S.A.の議決権付株式の100％を取得した。
        　取締役会のメンバーは、三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社のグループの専務取締役および社外取締役で
        ある。事業方針および評価基準は、ルクセンブルグの現行法規に定められている場合を除き、株式会
        社三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループにおいて適用されているものに準拠して、取締役会によって
        決定および監督される。
      1.2.　事業の性質

        　当行の事業目的は、当行自身およびルクセンブルグ大公国内外の第三者のための銀行業務または金
        融業務を行うこと、ならびに工業、商業、不動産といった上記の主目的に直接または間接的に関連す
        るその他のすべての業務を行うことにある。
        　より具体的には、当行は投資運用サービスに活動を集中している。
        　当行における取引の大部分は、株式会社三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループの企業との間で、直
        接または間接的に完結するものである。
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      1.3.　財務書類
        　当行は、資本の表示通貨である米ドルを基準にして財務書類を作成している。当行の会計年度は、
        暦年と一致している。
     注２　重要な会計方針の要約

       　当行の財務書類は、ルクセンブルグ大公国における法律および規制ならびにルクセンブルグ大公国の
       銀行部門で一般に公正妥当と認められている会計基準に準拠して、取得原価主義で作成されている。
       　これらを遵守するにあたって、以下の重要な会計基準が適用される。
      2.1.　貸借対照表における取引計上日

        　貸借対照表における資産および負債は、かかる金額が確定した日、つまり権利移転日付で計上され
        る。
      2.2.　外貨

        　当行は、すべての取引を契約締結日における一または複数の取引通貨で計上する、複数通貨会計シ
        ステムを採用している。
        　資産および負債は、貸借対照表の日付のスポット為替レートで米ドルに換算される。再評価によっ
        て生じる実現および未実現損益は、当期の損益に計上されるが、取得為替レートで計上される外国為
        替予約契約（スワップおよびヘッジ外国為替予約契約）によって特にカバーされたものから生じる実
        現および未実現損益はこの限りではない。
        　外貨建ての収益および費用は、日々、実勢為替レートで米ドルに換算される。
        　期末現在、すべての未決済の先渡取引は、満期までの残存期間に対応した貸借対照表の日付におけ
        る実勢フォワード・レートで米ドルに換算される。
        　スポット取引およびスワップ取引に連動する未決済の先渡取引から生じる損益は、貸借対照表の日
        付に見越し計上される。外国通貨スワップでカバーされたポジションにかかる未実現損益の場合、期
        末に中立化される。
      2.3.　デリバティブ金融商品

        　金利スワップ、フォワード・レート契約、金融先物およびオプションのような、デリバティブ金融
        商品から派生している当行のコミットメントは、取引日にオフ・バランス・シート項目として計上さ
        れる。
        　必要があれば、期末日に、当行の各コミットメントの時価による再評価によって生じる未実現損失
        に対して引当金が設定される。2019年度に計上された先渡取引の未実現損失に対する引当金はない
        （2018年：なし）。
        　金融商品が明らかに資産または負債をカバーかつ経済的統一している場合、または金融商品が逆取
        引でヘッジされているためにオープン・ポジションが存在しない場合においては、かかる引当金は設
        定されない。
      2.4.　貸倒れおよび回収不能債務に関する特定価値調整

        　取締役会において、貸倒れおよび回収不能とみなされた債務に関して特定価値調整を行うのが当行
        の方針である。
        　特定価値調整がある場合は、関連する資産から控除される。
      2.5.　証書、ローンおよび貸付金ならびにリース取引にかかる見込み損失に対する価値調整

        　ローンおよび貸付金の見込み損失に対する価値調整がある場合は、関連する資産から控除される。
      2.6.　リスク持高に対する一括引当金

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        　当行は、ルクセンブルグの税法に準拠して、銀行監督諮問管理法に規定されているように、リスク
        持高に対する一括引当金を設定することができる。引当金の目的は、財務書類作成日にはまだ確認さ
        れていないが具体化すると考えられるリスクを考慮することにある。
        　税務局長によって1997年12月16日に発行された指図書に従い、当行のリスク持高の税引前かつ
        1.25％を超えない当該引当金が設定されなければならない。
        　当行は、2019年12月31日現在、当該引当金を計上しなかった（2018年：なし）。
      2.7.　譲渡可能有価証券

        　譲渡可能有価証券は、当初、購入価格で計上される。当初の評価には平均原価法が使用される。注
        2.5の詳述に従って計算されたまたは価値が減少したことによって生じる価値調整は、勘定残高から控
        除される。
      2.8.　有形および無形資産

        　有形および無形資産は、購入価格で評価される。耐用年数が限られている有形および無形固定資産
        の価値は、かかる資産の下記の耐用年数に渡って体系的に償却するために計算された価値調整分減少
        する。
         ・ハードウェア機器：４年
         ・ソフトウェア：４年および５年
         ・その他の無形資産：５年
         ・その他の有形資産：10年
         ・のれん：５年
      2.9.　関連会社株式

        　貸借対照表の日付において、金融固定資産として保有される関連会社株式は、低価法で計上され
        る。
      2.10.    税金

        　税金は、関連する勘定が属する会計年度において発生主義で計上される。納税引当金は、当行が設
        定した見積引当金と最終的な租税査定通知がまだ受領されていない会計年度の前払金の差額に等し
        い。
      2.11.    前払金および未収収益

      　　　かかる資産項目は、次期会計年度に関連する、当期会計年度中に発生した支出を含む。
      2.12.    未払金および繰延利益

         かかる負債項目は、次期会計年度に関連する、当期会計年度中に発生した収益を含む。
      2.13.    引当金

         引当金は、その性質が明白に規定され、貸借対照表日付現在で発生する可能性が高いかまたは確実
        に発生するが、発生する金額または日付は不確定である損失または債務を補填することを目的として
        いる。
      2.14.    収益の認識

          当行の主な収入源は、利息および受取手数料で構成される。当行は、顧客に提供する幅広いサービ
        スから報酬および受取手数料を獲得する。
          収益は、一般に、サービスが提供される期間にわたって関連するサービスが履行または認識される
        時点で計上される。
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     注３　金融機関に対するローンおよび貸付金

       　金融機関に対するローンおよび貸付金は、要求払いのものを除き、残存期間別に以下のとおりであ
       る。
                                             2019年           2018年
                                             米ドル           米ドル
        ３か月以下                                  541,421,000           543,400,000
        ３か月超１年以下                                  687,000,000           679,000,000
                                         1,228,421,000           1,222,400,000
     注４　株式およびその他の変動利回り有価証券

       　「株式およびその他の変動利回り有価証券」の項目に表示されている譲渡可能有価証券はすべて、
       2,783米ドル（2018年：2,834米ドル）の未上場有価証券で構成される。
     注５　固定資産の変動

       　以下の変動は、当期中に当行の固定資産に対して生じたものである。
       固定資産：
                 期首現在                          期末現在       価値調整       期末現在
                         追加      売却     為替差額
                 価値総額                          価値総額        累計      価値純額
                         米ドル      米ドル      米ドル
                  米ドル                          米ドル       米ドル       米ドル
      １．有形資産            3,096,039        336,220      (135,335)       (55,927)     3,240,997       2,414,061       826,936
       ａ）ハードウェア            739,476       198,135      (134,010)       (13,358)      790,243       509,876      280,367
       ｂ）その他付属品、
         家具、機器、        2,356,563        138,085       (1,325)      (42,569)     2,450,754       1,904,185       546,569
         車両
      ２．無形資産           19,183,189       1,016,151       (14,891)      (311,385)     19,873,064       17,148,635       2,724,429
       ａ）ソフトウェア          17,237,750       1,016,151       (14,891)      (311,385)     17,927,625       15,203,196       2,724,429
       ｂ）有価約因に
         基づいて取得        1,945,439           0      0      0  1,945,439       1,945,439          0
         したのれん
      固定資産合計           22,279,228       1,352,371       (150,226)      (367,312)     23,114,061       19,562,696       3,551,365
       　有価約因に基づいて取得したのれんは、他機関の顧客の一部の買収の価値を表す。

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     注６　前払金および未収収益
       　当行の前払金および未収収益は以下のとおりである。
                                             2019年           2018年
                                             米ドル           米ドル
        未収利息                                   14,177,184           15,591,714
        スワップに係る未収利息                                   1,713,597           1,076,761
        管理会社手数料                                    183,794           921,843
        信託業務手数料                                   1,566,075           2,124,415
        全体保管手数料                                   12,792,274            9,573,008
        投資ファンド手数料                                   5,053,137           5,836,414
        その他の未収収益                                    543,439           483,831
        その他の手数料                                    171,171           162,315
        その他の前払金                                    324,052           664,574
        前払一般経費                                    572,304           481,264
        前払法人税                                       751           765
                                             435,944            62,649
        未収還付付加価値税（ＶＡＴ）
                                           37,533,722           36,979,553
     注７　外貨建て資産

       　2019年12月31日現在、米ドルに換算した、当行の外貨建て資産の総額は、5,141,994,595米ドル（2018
       年：5,393,986,107米ドル）である。
     注８　顧客未払金

       　2019年12月31日現在、顧客に対する要求払いのものを除く債務はない（2018年12月31日現在、要求払
       いのものを除く債務は1,400,000米ドルであった）。
     注９　その他の負債

       　当行のその他の負債は以下のとおりである。
                                             2019年           2018年
                                             米ドル           米ドル
        優先債務                                    649,292           618,902
                                             582,826          1,587,914
        諸債務
                                           1,232,118           2,206,816
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     注10　未払金および繰延利益
       　当行の未払金および繰延利益は以下のとおりである。
                                             2019年           2018年
                                             米ドル           米ドル
        未払手数料                                   8,943,522           6,908,708
        未払一般経費                                   4,769,237           3,224,725
        未払利息                                   1,612,014           3,347,939
        保管報酬に関連する繰延収益                                     58,141          308,226
        外国通貨スワップでカバーされたポジションにかかる
                                           14,380,755            1,717,819
        為替差損益の中立化（注2.2）
        その他の未払費用                                    114,097           122,543
                                             63,797           74,389
        その他の仮受金（*）
                                           29,941,563           15,704,349
        (*)  関連受益者に対する2019年12月31日以降の未払仮受金に係る仮勘定。

     注11　税金－為替差損失：繰延税金

       　ルクセンブルグの財政法上、当行の貸借対照表および損益計算書はユーロ表示が義務付けられてい
       る。財政目的で当行の株式をユーロ等価物に換算し未実現損益が生じたために、財政目的で確定された
       当行の収益が、会計目的で報告された収益と著しく異なることがあり得る。
       　銀行の投資株式にかかる為替換算利益の財政的中和が認められた1987年７月16日（改正）法に準拠し
       て、通常の状況下においては、米ドルがユーロに対して強く（ドル高に）なったことで生じる未実現利
       益は、過去の繰越未実現損失の金額を超える範囲について中和することができる。
       　ただし、銀行の投資株式にかかる為替換算利益の財政的中和が認められた1983年７月23日法に準拠し
       て、通常の状況下においては、米ドルがユーロに対して強く（ドル高に）なったことで生じる将来の未
       実現利益は、過去の繰越未実現損失の金額を超える範囲についてのみ中和することができる。
       　2019年12月31日現在、繰延税金はない。
     注12　その他の引当金

       　当行のその他の引当金は、従業員報酬引当金で構成される。
                                             2019年           2018年
                                             米ドル           米ドル
                                           1,408,538           1,611,952
        従業員報酬引当金
                                           1,408,538           1,611,952
     注13　発行済資本

       　2019年12月31日現在、当行の発行済かつ全額払込済資本は、クラスＡの5,002,575株およびクラスＢの
       49,080株に対して187,117,966米ドルである。
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     注14　準備金および繰越損益の変動
                               法定準備金          その他の準備金             繰越損益
                                米ドル           米ドル           米ドル
        2019年１月１日現在の残高                        5,404,737          152,787,012               3,259
        2018年12月31日終了年度の利益                             0           0      39,820,145
        利益の増加
         －株主への配当金支払                                              (57,409)
         －2019年純資産税準備金への振替                                  9,981,000          (9,981,000)
         －2013年純資産税準備金からの振替                                 (3,101,000)            3,101,000
         －自由準備金への割り当て                                 30,894,000          (30,894,000)
                                 1,991,008                0      (1,991,008)
         －法定準備金への割り当て
        2019年12月31日現在の残高                        7,395,745          190,561,012                988
       　ルクセンブルグの法律に従い、当行は毎年の純利益の最低５％相当額を法定準備金として、かかる準

       備金が株式資本の10％に達するまで、充当しなければならない。当該充当は翌年に行われる。法定準備
       金の分配は制限されている。当行は発行済資本の10％に達しているため、当該要件は満たされている。
       　当行は、ルクセンブルグの法律に基づいて、当該年度が支払期限である純資産税のすべてまたは一部
       について税額控除の適用を選択した。ただし、当該税額控除は、前年度が支払期限である税額控除調整
       前の法人税額を上限とする。当該控除から利益を得るためには、翌年度末以前に純資産税額控除の５倍
       にあたる金額を特別準備金に計上するという立場を表明しなければならず、これを５年間維持しなけれ
       ばならない。
        2019年12月31日現在、総額29,324,927米ドル（2018年：22,444,927米ドル）の純資産税特別準備金
       は、当行のその他の準備金に含まれている。
       　2019年３月25日付の年次株主総会において決議されたとおり、当行は、9,981,000米ドルを2019年の純
       資産税特別準備金に割り当て、また、2013年の純資産税特別準備金3,101,000米ドルを準備金に計上し
       た。
        2019年12月31日現在、純資産税の特別準備金の累積残高は、以下のとおりである。
                                           2019年
                                        純資産税準備金
                                           米ドル
        2014年-2015年                                   3,019,136
        2016年                                   3,348,440
        2017年                                   4,276,351
        2018年                                   8,700,000
                                           9,981,000
        2019年
        2019年12月31日現在の残高                                   29,324,927
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     注15　関連会社残高
       　2019年12月31日現在、以下の関連会社残高が未決済となっている。
       資産

                                             2019年           2018年
                                             米ドル           米ドル
        金融機関に対するローンおよび貸付金                                 3,313,250,489           3,314,382,591
                                           25,391,063           24,033,836
        前払金および未収収益
                                         3,338,641,552           3,338,416,427
       負債

                                             2019年           2018年
                                             米ドル           米ドル
        金融機関に対する未払金                                 1,121,324,163           1,787,952,744
        顧客に対する未払金                                  790,938,178          1,001,503,360
                                           5,272,305           5,654,686
        未払金および繰延利益
                                         1,917,534,646           2,795,110,790
       　当行は、2019年12月31日現在および同日に終了した会計年度において、国際会計基準第24号「関連当

       事者についての開示」で定義されるとおり、取引条件が一般の独立当事者間取引と同様でない、いかな
       る重大な関係会社間取引をも締結していない。
       　当行の要求により、ルクセンブルグ監督当局（ＣＳＳＦ）は、2013年６月26日付の（パート４）規則
       （ＥＵ）575／2013に基づいて、大口エクスポージャー規制の計算にグループ（三菱ＵＦＪフィナンシャ
       ル・グループ）に対するエクスポージャーを全額適用除外とすることを認めた。
        2019年12月31日現在、グループに関する当該適用除外金額は、3,383,066,716米ドルであり、内訳は以
       下のとおり分析される。
                                                        2019年
                                                        米ドル
        金融機関に対するローンおよび貸付金                                            3,311,881,103
        前払金および未収収益                                             14,190,435
                                                      56,995,178
        外国為替取引（市場リスク手法）
                                                    3,383,066,716
     注16　外貨建て負債

       　2019年12月31日現在、米ドルに換算した、当行の外貨建て負債の総額は、5,161,213,531米ドル（2018
       年：3,951,265,679米ドル）である。
     注17　偶発債務

       　当行の偶発債務は、以下のとおりである。
                                             2019年           2018年
                                             米ドル           米ドル
                                             528,585           541,339
        発行済念書
       　期末現在、関連会社残高はなかった。

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     注18　コミットメント
       　当行は、貸借対照表およびオフ・バランス・シートのいずれにも開示されていないが、当行の財政状
       態を査定する上で重要な一定のコミットメントを締結した。かかるコミットメントの詳細は以下のとお
       りである。
                                             2019年           2018年
                                             米ドル           米ドル
                                           5,226,846           6,499,120
        建物の固定賃貸料支払契約に関するコミットメント
       　期末現在、関連会社残高はなかった。

     注19　通貨為替レート、金利およびその他の市場金利に連動する運用

       　2019年12月31日および2018年12月31日現在、流通している先渡取引の種類は以下のとおりである。
        通貨為替レートに連動する運用

        －　為替先渡取引（スワップ、アウトライト）
       　外貨為替レートと連動する運用は、大抵、持高をカバーする目的で行われる。

     注20　投資運用業務および引受業務

       　当行が提供する運用および代理業務には、以下の項目が含まれる。
        －　譲渡可能有価証券の保管および管理事務
        －　信託代理
        －　代理店機能
        －　ポートフォリオ運用および顧問
     注21　未収手数料

                                             2019年           2018年
                                             米ドル           米ドル
        投資ファンド報酬                                   22,712,248           21,506,351
        機関投資家からの全体保管報酬                                   99,635,836           80,663,753
        信託取引報酬                                   11,022,939           11,772,959
        管理会社に対するサービス報酬                                    700,533           921,843
                                           1,461,279            795,814
        その他の報酬および手数料
                                          135,532,835           115,660,720
        未収手数料は、以下で構成される。

        投資ファンド報酬は、保管業務、中央管理事務代行業務、預託業務およびその他の業務に関して投資
       ファンドに課される報酬および手数料で構成される。当該報酬は、管理下にあるファンドの純資産価額
       に基づいて計算される。
        機関投資家からの全体保管報酬は、証券取引管理、決済、コーポレートアクション、収益回収および
       議決権代理行使を含む全体保管業務に関して機関投資家に課される報酬および手数料で構成される。当
       該報酬は、預り資産および取引数に基づいて計算される。
        信託取引報酬は、保管取引、キャッシュ・マネジメントおよびフィデューシャリー・ノートの発行を
       含む受託資産から得られる報酬および手数料で構成される。当該報酬は、運用資産および取引数に基づ
       いて計算される。
        管理会社に対するサービス報酬には、機能的支出をカバーする報酬および品質保証契約に基づくサ
       ポート・サービスに対する報酬が含まれる。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        その他の報酬および手数料には、上場代理人報酬、保証報酬、銀行サービス報酬およびファンド注文
       デスクサービス報酬などの様々な報酬が含まれる。
     注22　その他の事業収益

                                             2019年           2018年
                                             米ドル           米ドル
        2013年、2014年、2015年および2017年度の法人税の調整                                        0      2,530,324
        過年度の手数料の調整                                    663,382          1,151,445
        過年度の一般経費調整からの利益                                    478,260           414,867
        管理会社から受領したサブ・レンタル報酬
                                             78,621           70,598
        （品質保証契約）
                                             219,529           155,028
        その他の事業収益
                                           1,439,792           4,322,262
     注23　その他の事業費用

                                             2019年           2018年
                                             米ドル           米ドル
        過年度の一般経費調整からの費用                                    170,811           345,919
        過年度の手数料                                    325,550           220,859
        過年度の利息                                    106,282            7,836
                                             21,848           31,164
        その他事業損失
                                             624,491           605,778
     注24　従業員数

       　当期における当行の平均従業員数は以下のとおりである。
                                             2019年           2018年
                                              人数           人数
        上級管理職                                       30           29
        中間管理職                                       83           71
                                                56           67
        従業員
                                               169           167
     注25　経営者報酬

       　当期に当行は、当行の管理職に対しその経営責任を考慮して以下のとおり手当を与えた。
                                             2019年           2018年
                                             米ドル           米ドル
                                           5,606,190           5,084,843
        上級管理職
        　内、各種報酬

                                             821,298           875,409
        　内、固定報酬                                   4,784,892           4,209,434
       　当期中に取締役会および一般管理職のメンバーとの間で年金に関する契約は結ばれなかった。

       　2019年12月31日および2018年12月31日現在、当行は、取締役会および一般管理職のメンバーに対して
       貸付および与信をしていなかった。
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     注26　その他の一般管理費用
                                             2019年           2018年
                                             米ドル           米ドル
        データ費用                                   1,286,243           1,372,967
        維持費                                   1,420,213           1,264,913
        会費                                   3,049,059           2,847,608
        専門家報酬                                   3,356,649           3,550,904
        賃貸および関連費用                                   1,207,833           1,141,991
        業務契約                                   5,099,944           4,997,353
        業務費用                                   2,770,636           2,847,497
        システム費用                                   11,351,403           11,679,286
        通信費用                                    393,275           363,250
        旅費、交通費、出張費                                    172,054           203,378
                                             614,441           646,406
        その他の費用
                                           30,721,750           30,915,553
     　　　会費の増加は、2019年度中に単一破綻処理基金に支払われた費用の増加に起因する（注29）。

     注27　税金

      27.1.　経常収益にかかる税金
                                             2019年           2018年
                                             米ドル           米ドル
         法人税                                 12,027,260            9,760,432
                                           4,468,057           3,408,937
         地方事業税
                                           16,495,317           13,169,369
      27.2.　前勘定科目に表示されていないその他の税金

                                             2019年           2018年
                                             米ドル           米ドル
         付加価値税（ＶＡＴ）                                  1,710,089           1,819,754
                                             59,733           56,869
         その他の税金
                                           1,769,822           1,876,623
     注28　親会社

       　2019年12月31日現在、当行は、日本の法律に準拠して設立され登録事務所を東京都に持つ、持株会社
       である三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ（ＭＵＦＧ）の子会社である三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社
       が100％を共同で出資する子会社である。
        当行の財務書類は、日本国財務省関東財務局の登録金融機関番号33を有し、日本の郵便番号100-
       8212、東京都千代田区丸の内一丁目４番５号に登録住所を有する三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社の連結財
       務書類に含まれている。
       　持株会社である三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ（ＭＵＦＧ）の連結財務書類は、日本の郵便番
       号100、東京都千代田区丸の内二丁目７番１号所在の本社より入手することができる。
                                120/214




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     注29　預金保証制度
        金融機関および特定の投資会社の破綻処理、再編および清算手続きに関する法律ならびに預金保証お
       よび投資者への補償制度に関する法律（以下「法律」という。）を、金融機関および投資会社の再建、
       破綻処理に対する枠組みを設定したルクセンブルグ法指令2014／59／ＥＵならびに預金保証および投資
       者への補償制度に関する指令2014／49／ＥＵに置き替える案が、2015年12月18日に可決された。
       　預金保証制度（「ルクセンブルグ預金保証基金」（以下「ＦＧＤＬ」という。））および投資者への
       補償制度（「ルクセンブルグ投資家補償制度」（以下「ＳＩＩＬ」という。））は、各預金者の適格な
       預金については100,000ユーロを上限とし、投資については20,000ユーロを上限として補填されるもので
       ある。    法律はまた、特定の取引または特定の社会目的もしくはその他の目的を満たす預金について、12
       か月にわたって100,000ユーロを超える金額に対して補填されると規定している。
        金融機関は、それぞれＦＧＤＬに対して、ルクセンブルグの銀行破綻処理基金                                          （ 「ルクセンブルグ破
       綻処理基金」       （以下「ＦＲＬ」という。））に毎年拠出する。
        法律第107条(1)において定義されるとおり、ＦＲＬ積立額は、2024年末までにすべての参加各国にお
       ける認可済み金融機関の付保預金額の少なくとも１％に達する見込みである。                                          かかる金額は、2015年か
       ら2024年にわたって回収される予定である。
        法律第179条(1)において定義されるとおり、ＦＧＤＬの積立ての目標水準は、該当する金融機関の付
       保預金の0.8％に設定されており、年間拠出を通じて、2018年度末までに当該水準に達する見込みであ
       る。  かかる金額は、2016年から2018年にわたって回収される予定である。                                     法律第180条(1)において定義
       されるとおり、0.8％の水準に達した時に、ルクセンブルグの金融機関は、安全バッファーとして追加の
       付保預金の0.8％を構築するために、さらに８年間継続して拠出するものとする。
        2019年12月31日終了年度において、当行のＦＲＬへの年間拠出金は、1,924,193ユーロ(2,144,032米ド
       ル)（2018年：1,686,439ユーロ／1,988,649米ドル）であった。
     注30　監査報酬

        会計年度中、当行は監査法人およびその全ネットワークから以下の報酬（付加価値税（ＶＡＴ）を除
       く）を請求されている。
                                             2019年           2018年
                                             米ドル           米ドル
         監査報酬                                   273,905           329,206
         その他の保証業務                                   138,827           139,547
                                             30,103           39,220
         税務顧問報酬
                                             442,835           507,973
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        会計年度中に監査法人の全ネットワークにより提供されたその他の保証業務には、以下の業務が含ま
       れていた。
        －  2019年１月１日から2019年12月31日までの期間におけるＩＳＡＥ３４０２／ＳＯＣ１タイプ２報告
          書
        会計年度中に監査法人の全ネットワークにより提供された税務顧問業務には、以下の業務が含まれて
       いた。
        －  納税申告書の作成
        －  付加価値税（ＶＡＴ）申告書の作成
     注31　金融商品の開示

      31.1.    主要な非トレーディング金融商品
         2019年12月31日現在、クラス別および残存期間別の主要な非トレーディング金融商品（当行はト
        レーディングポートフォリオを有していない。）は以下のとおりである。
                             ３か月超         １年超
                     ３か月以下                          ５年超         合計
     米ドルによる簿価                         １年以下        ５年以下
                      米ドル                         米ドル        米ドル
                              米ドル        米ドル
     金融資産

     商品クラス

     ＢＣＬ残高               3,122,139,702               0        0        0  3,122,139,702

     金融機関に対するローン

                    3,021,799,645         687,000,000              0        0  3,708,799,645
     および貸付金
     顧客に対するローンおよび

                       670,745           0        0        0     670,745
     貸付金
     株式およびその他の変動

                          0        0        0      2,783        2,783
     利回り有価証券
     金融資産合計               6,144,610,092         687,000,000              0      2,783    6,831,612,875

     金融負債

     商品クラス

     金融機関に対する未払金               1,156,999,949               0        0        0  1,156,999,949

                    5,228,117,398               0        0        0  5,228,117,398
     顧客に対する未払金
     金融負債合計               6,385,117,347               0        0        0  6,385,117,347

     偶発債務としてオフ・バラン

     スシートに開示されている
     項目
                       528,585           0        0        0     528,585

     保証金
                       528,585           0        0        0     528,585

     保証金合計
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         2018年12月31日現在、クラス別および残存期間別の主要な非トレーディング金融商品（当行はト
        レーディングポートフォリオを有していない。）は以下のとおりである。
                             ３か月超         １年超
                     ３か月以下                          ５年超         合計
     米ドルによる簿価                         １年以下        ５年以下
                      米ドル                         米ドル        米ドル
                              米ドル        米ドル
     金融資産

     商品クラス

     ＢＣＬ残高               3,714,129,527               0        0        0  3,714,129,527

     金融機関に対するローン

                    2,854,550,709         679,000,000              0        0  3,533,550,709
     および貸付金
     顧客に対するローンおよび

                       372,880           0        0        0     372,880
     貸付金
     株式およびその他の変動

                          0        0        0      2,834        2,834
     利回り有価証券
     金融資産合計               6,569,053,116         679,000,000              0      2,834    7,248,055,950

     金融負債

     商品クラス

     金融機関に対する未払金               1,794,570,343               0        0        0  1,794,570,343

                    5,073,055,610               0        0        0  5,073,055,610
     顧客に対する未払金
     金融負債合計               6,867,625,953               0        0        0  6,867,625,953

     偶発債務としてオフ・バラン

     スシートに開示されている
     項目
                       541,339           0        0        0     541,339

     保証金
     保証金合計                  541,339           0        0        0     541,339

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      31.2.    デリバティブ・非トレーディング金融商品
         2019年12月31日現在、クラス別および残存期間別の店頭デリバティブ・非トレーディング金融商品
        （当行はトレーディングポートフォリオを有していない。）は以下のとおりである。
                         ３か月超        １年超
     米ドルによる未払いの             ３か月以下                       ５年超        合計       公正価値
                         １年以下       ５年以下
     想定元本              米ドル                      米ドル        米ドル        米ドル
                          米ドル       米ドル
     金融資産

     商品クラス

     外国為替取引

     先渡            3,932,042,624         5,842,135           0       0  3,937,884,759         26,049,631

                1,004,949,710              0       0       0  1,004,949,710         2,872,627
     スワップ
                4,936,992,334         5,842,135           0       0  4,942,834,469         28,922,258

     合計
     金融負債

     商品クラス

     外国為替取引

     先渡            3,952,576,741         5,799,199           0       0  3,958,375,940         26,036,732

                2,408,687,339              0       0       0  2,408,687,339         11,231,097
     スワップ
                6,361,264,080         5,799,199           0       0  6,367,063,279         37,267,829

     合計
        　上記の金額には、取引日が2019年12月31日以前で、評価日が2019年12月31日以降である店頭デリバ

        ティブ・非トレーディング金融商品が含まれる。
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         2018年12月31日現在、クラス別および残存期間別の店頭デリバティブ・非トレーディング金融商品
        （当行はトレーディングポートフォリオを有していない。）は以下のとおりである。
                         ３か月超        １年超
     米ドルによる未払いの             ３か月以下                       ５年超        合計       公正価値
                         １年以下       ５年以下
     想定元本              米ドル                      米ドル        米ドル        米ドル
                          米ドル       米ドル
     金融資産

     商品クラス

     外国為替取引

     先渡            3,271,219,543         3,321,504           0       0  3,274,541,047         77,666,609

                1,394,522,057              0                1,394,522,057         2,067,411
     スワップ
                4,665,741,600         3,321,504           0       0  4,669,063,104         79,734,020

     合計
     金融負債

     商品クラス

     外国為替取引

     先渡            3,303,598,230         3,270,027           0       0  3,306,868,257         76,992,277

                 854,553,985            0       0       0   854,553,985        2,708,455
     スワップ
                4,158,152,215         3,270,027           0       0  4,161,422,242         79,700,732

     合計
        　上記の金額には、取引日が2018年12月31日以前で、評価日が2018年12月31日以降である店頭デリバ

        ティブ・非トレーディング金融商品が含まれる。
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     31.3.    主要な非トレーディング金融商品に対する信用リスクに関する情報
        　2019年12月31日現在、当行は以下の、主要な非トレーディング金融商品に対する信用リスクにさら
        されている。
                                    2019年               2018年
                                     簿価               簿価
                                    米ドル               米ドル
     金融資産

     商品クラス別かつ地域別

     現金、ＢＣＬ残高                                3,122,139,702               3,714,129,527

      ＥＵ加盟国                               3,122,139,702               3,714,129,527

     金融機関に対するローンおよび貸付金                                3,708,799,645               3,533,550,709

      ＥＵ加盟国                                135,123,430               180,725,105

      北および中央アメリカ                                894,909,307               722,872,089

      アジア                               2,674,535,568               2,605,130,138

      ヨーロッパ（非ＥＵ加盟国）                                 1,183,449               5,033,138

      オーストラリアおよびニュージーランド                                 3,047,891              19,790,239

     顧客に対するローンおよび貸付金                                    670,745               372,880

      ＥＵ加盟国                                   315,164               50,865

      北および中央アメリカ                                   351,379               318,231

      アジア                                      0               ▶

      ヨーロッパ（非ＥＵ加盟国）                                    4,202               3,780

     株式およびその他の変動利回り有価証券                                     2,783               2,834

                                          2,783               2,834
      ＥＵ加盟国
                                     6,831,612,875               7,248,055,950

     合計
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      31.4.    デリバティブ・非トレーディング金融商品に関する情報
        　　2019年12月31日現在、当行は以下の、デリバティブ・非トレーディング金融商品に対する信用リ
        スクにさらされている。
                                    2019年               2019年
                                   未払想定元本               リスク相当額
                                    米ドル               米ドル
     金融資産

     商品クラス別かつ地域別

     外国為替取引

     先渡

      ＥＵ加盟国                               3,136,956,781                17,460,853

      アメリカ                                752,436,735                8,314,206

      アジア                                 48,491,243                274,572

     スワップ

                                     1,004,949,710                 2,872,627
      ＥＵ加盟国
                                     4,942,834,469                28,922,258

     合計
        2018年12月31日現在、当行は以下の、デリバティブ・非トレーディング金融商品に対する信用リスク

        にさらされている。
                                    2018年               2018年
                                   未払想定元本               リスク相当額
                                    米ドル               米ドル
     金融資産

     商品クラス別かつ地域別

     外国為替取引

     先渡

      ＥＵ加盟国                               3,160,915,130                75,043,013

      アメリカ                                113,600,617                2,623,478

      アジア                                   25,301                118

     スワップ

                                     1,394,522,057                 2,067,411
      ＥＵ加盟国
                                     4,669,063,105                79,734,020

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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     中間財務書類
      ａ．管理会社の日本文の中間財務書類は、管理会社が作成した原文の中間財務書類を翻訳したものであ

       る。これは「中間財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第76条第４項ただし書の規定の
       適用によるものである。
      ｂ．管理会社の中間財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３第７

       項に規定する外国監査法人等をいう。）の監査を受けていない。
      ｃ．管理会社の原文の中間財務書類は米ドルで表示されている。日本文の中間財務書類には、主要な金額

       について円貨換算が併記されている。日本円による金額は、2020年８月31日現在における株式会社三菱
       ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝105.36円）で換算されている。なお、千円未満の
       金額は四捨五入されている。
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      (1 ）資産及び負債の状況
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                        貸借対照表（財政状態計算書）
                           2020年６月30日現在
                            （単位：米ドル）
                               資産

                                            米ドル           千円

       010    現金、中央銀行における現金残高およびその他の要求払預金                                4,337,018,208            456,948,238

       020     手元現金
       030     中央銀行における現金残高                               2,855,171,572            300,820,877
       040     その他の要求払預金                               1,481,846,636            156,127,362
       050    売買目的で保有される金融資産                                 27,207,999           2,866,635
       060     デリバティブ                                27,207,999           2,866,635
       070     持分証券
       080     債務証券
       090     ローンおよび貸付金
           強制的に損益計算書を通じて公正価値で測定される
       096                                          0           0
           売買目的保有以外の金融資産
       097     持分証券
       098     債務証券
       099     ローンおよび貸付金
           損益計算書を通じて公正価値で測定されるものとして
       100                                          0           0
           指定した金融資産
       120     債務証券
       130     ローンおよび貸付金
       141    その他の包括利益を通じて公正価値で測定される金融資産                                    2,784            293
       142     持分証券                                   2,784            293
       143     債務証券
       144     ローンおよび貸付金
       181    償却後原価における金融資産                                3,021,982,786            318,396,106
       182     債務証券
       183     ローンおよび貸付金                               3,021,982,786            318,396,106
       240    デリバティブ－ヘッジ会計
           金利リスクのポートフォリオ・ヘッジにおける
       250
           ヘッジ項目の公正価値変動
       260    子会社、合弁会社および関連会社への投資
       270    有形資産                                  5,168,539            544,557
       280     有形固定資産                                 5,168,539            544,557
       290     投資不動産
       300    無形資産                                  3,009,484            317,079
       310     営業権
       320     その他の無形資産                                 3,009,484            317,079
       330    税金資産                                     751           79
       340     現行税金資産                                    751           79
       350     繰延税金資産
       360    その他の資産                                 25,770,032           2,715,131
       370    売却目的保有に分類される非流動資産および売却グループ
       380    資産合計                                7,420,160,584            781,788,119
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
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                        貸借対照表（財政状態計算書）
                           2020年６月30日現在
                            （単位：米ドル）
                               負債

                                            米ドル           千円

       010    売買目的で保有される金融負債                                 45,589,584           4,803,319

       020     デリバティブ                                45,589,584           4,803,319
       030     ショート・ポジション
       040     預金
       050     発行済み債務証券
       060     その他の金融負債
           損益計算書を通じて公正価値で測定されるものとして
       070                                          0           0
           指定した金融負債
       080     預金
       090     発行済み債務証券
       100     その他の金融負債
       110    償却後原価で測定される金融負債                                6,884,536,105            725,354,724
       120     預金                               6,880,136,553            724,891,187
       130     発行済み債務証券
       140     その他の金融負債                                 4,399,552            463,537
       150    デリバティブ－ヘッジ会計
           金利リスクのポートフォリオ・ヘッジにおける
       160
           ヘッジ項目の公正価値変動
       170    引当金                                      0           0
       180     年金およびその他の退職後給付金債務
       190     その他の長期従業員給付金
       200     再編
       210     係属中の法的問題および租税訟務
       220     コミットメントおよび保証
       230     その他の引当金
       240    税金負債                                 14,432,457           1,520,604
       250     現行税金負債                                14,159,986           1,491,896
       260     繰延税金負債                                  272,471           28,708
       270    要求払株式資本
       280    その他の負債                                 16,811,084           1,771,216
       290    売却目的保有に分類される売却グループに含まれる負債
       300    負債合計                                6,961,369,230            733,449,862
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                        貸借対照表（財政状態計算書）
                           2020年６月30日現在
                            （単位：米ドル）
                               資本

                                            米ドル           千円

       010    資本                                 187,117,966           19,714,749

       020     払込資本                                187,117,966           19,714,749
       030     未払込請求資本
       040    株式発行差金
       050    資本を除く発行済みエクイティ商品                                      0           0
       060     複合金融商品のエクイティ部分
       070     その他の発行済みエクイティ商品
       080    その他のエクイティ
       090    その他の累積包括利益                                      0           0
       095     損益に再分類されることがない項目                                     0           0
       100      有形資産
       110      無形資産
             確定給付型年金制度に係る数理計算上の
       120
             利益または（－）損失
       122      売却目的保有に分類される非流動資産および売却グループ
             子会社、合弁会社および関連会社への投資のその他の認識
       124
             収益および費用の持分
             その他の包括利益を通じて公正価値で測定される持分証券
       320
             の公正価値変動
             その他の包括利益を通じて公正価値で測定される持分証券
       330
             の公正価値ヘッジに対するヘッジ非有効性
             その他の包括利益を通じて公正価値で測定される持分証券
       340
             の公正価値変動〔ヘッジ項目〕
             その他の包括利益を通じて公正価値で測定される持分証券
       350
             の公正価値変動〔ヘッジ手段〕
             負債の信用リスク変動に帰属する損益計算書を通じて公正
       360
             価値で測定される金融負債の公正価値変動
       128     損益に再分類されることがある項目                                     0           0
       130      外国事業純投資のヘッジ〔有効部分〕
       140      外貨換算
             ヘッジ・デリバティブ、キャッシュ・フロー・ヘッジ準備
       150
             金〔有効部分〕
             その他の包括利益を通じて公正価値で測定される債務証券
       155
             の公正価値変動
       165      ヘッジ手段〔指定されていない要素〕
       170      売却目的保有に分類される非流動資産および売却グループ
             子会社、合弁会社および関連会社への投資のその他の認識
       180
             収益および費用の持分
       190    利益剰余金                                    1,810            191
       200    再評価準備金
       210    その他の準備金                                 247,675,774           26,095,120
            持分法を用いて計上される子会社、合弁会社および関連会社
       220
            への投資の準備金または累積損失
       230    その他                                 247,675,774           26,095,120
       240    （－）自己株式
       250    親会社株主に帰属する損益                                 23,995,804           2,528,198
                                163/214



                                                           EDINET提出書類
                                     ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                            米ドル           千円
       260    （－）中間配当

       270    少数株主持分〔非支配持分〕                                      0           0
       280     その他の累積包括利益
       290     その他の項目
       300    資本合計                                 458,791,354           48,338,257
       310    資本および負債合計                                7,420,160,584            781,788,119
                                164/214


















                                                           EDINET提出書類
                                     ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      (2 ）損益の状況
                  ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
                             損益計算書
                        2020年６月30日に終了した期間
                            （単位：米ドル）
                                            米ドル           千円

       010    利息収益                                 34,935,989           3,680,856

       020     売買目的で保有される金融資産                                15,216,383           1,603,198
            強制的に損益計算書を通じて公正価値で測定される
       025
            売買目的保有以外の金融資産
            損益計算書を通じて公正価値で測定されるものとして
       030
            指定した金融資産
       041     その他の包括利益を通じて公正価値で測定される金融資産
       051     償却後原価における金融資産                                14,121,622           1,487,854
       070     デリバティブ－ヘッジ会計、金利リスク
                                                         68,106
       080     その他の資産                                  646,408
       085     負債に係る利息収益                                 4,951,576            521,698
       090    （支払利息）                                 14,741,325           1,553,146
       100     （売買目的で保有される金融負債）                                  89,472           9,427
            （損益計算書を通じて公正価値で測定されるものとして
       110
            指定した金融負債）
       120     （償却後原価で測定される金融負債）                                 3,914,625            412,445
       130     （デリバティブ－ヘッジ会計、金利リスク）
       140     （その他の負債）                                   1,338            141
       145     （資産に係る支払利息）                                10,735,889           1,131,133
       150    （要求払株式資本に係る費用）
       160    受取配当                                      0           0
       170     売買目的で保有される金融資産
            強制的に損益計算書を通じて公正価値で測定される
       175
            売買目的保有以外の金融資産
       191     その他の包括利益を通じて公正価値で測定される金融資産
            持分法を用いて計上されるもの以外の子会社、合弁会社およ
       192
            び関連会社への投資
       200    受取手数料                                 70,505,130           7,428,420
       210    （支払手数料）                                 35,524,547           3,742,866
           損益計算書を通じて公正価値で測定されない金融資産および負
       220                                          0           0
           債の認識除外に係る利益または（－）損失、純額
       231     その他の包括利益を通じて公正価値で測定される金融資産
       241     償却後原価における金融資産
       260     償却後原価で測定される金融負債
       270     その他
           売買目的で保有される金融資産および負債に係る利益または
       280                                      4,699,042            495,091
           （－）損失、純額
           強制的に損益計算書を通じて公正価値で測定される売買目的保
       287
           有以外の金融資産に係る利益または（－）損失、純額
           損益計算書を通じて公正価値で測定されるものとして指定した
       290
           金融資産および負債に係る利益または（－）損失、純額
       300    ヘッジ会計からの利益または（－）損失、純額
       310    為替差額〔利益または（－）損失〕、純額
       330    非金融資産の認識除外に係る利益または（－）損失、純額
       340    その他の事業収益                                  1,263,523            133,125
       350    （その他の事業費用）                                  1,095,269            115,398
       355    事業収益合計、純額                                 60,042,543           6,326,082
                                165/214



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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                            米ドル           千円
       360    （管理費用）                                 24,876,507           2,620,989

       370     （従業員費用）                                10,360,793           1,091,613
       380     （その他の管理費用）                                14,515,714           1,529,376
       385      ( 破綻処理基金および預金保証制度に                 拠出  する現金)             1,594,626            168,010
       390    （減価償却）                                  1,352,769            142,528
       400     （有形固定資産）                                  719,564           75,813
       410     （投資不動産）
       420     （その他の無形資産）                                  633,205           66,714
       425     修正利益または（－）損失、純額                                     0           0
       426     その他の包括利益を通じて公正価値で測定される金融資産
       427     償却後原価における金融資産
       430    （引当金または（－）引当金の戻入）                                      0           0
       435     ( 破綻処理基金および預金保証制度に支払うコミットメント)
       440     （コミットメントおよび保証）
       450     （その他の引当金）
           （損益計算書を通じて公正価値で測定されない金融資産に係る
       460                                       378,022           39,828
           減損または（－）減損の戻入）
            （その他の包括利益を通じて公正価値で測定される
       481                                          0           0
            金融資産）
       491     （償却後原価における金融資産）                                  378,022           39,828
           （子会社、合弁会社および関連会社への投資の減損または
       510
           （－）減損の戻入）
       520    （非金融資産に係る減損または（－）減損の戻入）                                      0           0
       530     （有形固定資産）
       540     （投資不動産）
       550     （営業権）
       560     （その他の無形資産）
       570     （その他）
       580    損益認識されるマイナスの営業権
           持分法を用いて計上される子会社、合弁会社および関連会社へ
       590
           の投資の利益または（－）損失の持分
           非流動資産および非継続事業の条件を満たさない売却目的保有
       600
           に分類される売却グループからの利益または（－）損失
       610    継続事業からの税引前利益または（－）損失                                 31,840,619           3,354,728
       620    （継続事業からの損益に関する税金費用または（－）収入）                                  7,844,815            826,530
       630    継続事業からの税引後利益または（－）損失                                 23,995,804           2,528,198
       640    非継続事業からの税引後利益または（－）損失                                      0           0
       650     非継続事業からの税引前利益または（－）損失
       660     （非継続事業に関する税金費用または（－）収入）
       670    当期利益または（－）損失                                 23,995,804           2,528,198
       680     少数株主持分〔非支配持分〕に帰属する金額
       690     親会社株主に帰属する金額                                23,995,804           2,528,198
                                166/214







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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      ４【利害関係人との取引制限】

       　トレーディング・カンパニー・マネジャー、投資運用会社または管理会社の取締役は、受益証券に持
       分を有していない。トレーディング・カンパニー・マネジャーおよび投資運用会社の双方とも、マン・
       グループにより間接的に保有されている。
       　投資家は、以下の利益相反の可能性に留意すべきである。
       　（受託会社兼保管会社としての）受託会社、（管理会社兼管理事務代行会社としての）管理会社、ト
       レーディング・カンパニー・マネジャー、投資運用会社、マーケット・アドバイザー、ブローカーおよ
       びその他のサービス・プロバイダー、ならびにその役員、従業員および関連会社のうちのいずれかの者
       （以下「利害関係人」という。）は、時にファンドとの間に利益相反を招く可能性のあるその他の金
       融、投資またはその他の専門的活動に従事することができる。これらの中には、その他のファンドの運
       用もしくは管理またはそれらの受託会社もしくはサービス・プロバイダーとしての活動、証券の売買、
       投資運用および投資顧問の業務、ブローカー業務ならびにその他のファンド役員としての業務が含まれ
       る。特に、管理会社、マーケティング・アドバイザー、トレーディング・カンパニー・マネジャーおよ
       び投資運用会社が、ファンドまたはトレーディング・カンパニーがマネージド・アカウントを通じて投
       資するファンドと似た投資方針を有する可能性のある多くのファンドまたはマネージド・アカウントの
       運用、顧問またはその他の業務に携わることがあることを、認識すべきである。
       　利害関係人は、ファンドまたはトレーディング・カンパニーの資産の一部の投資に関して裁量権を行
       使することができる。いかなる利害関係人もファンドに対して提供する業務と類似の業務を第三者に対
       して提供することができ、かかる活動により得た利益を申告する義務を負わないものとする。トレー
       ディング・カンパニーのブローカーにより請求される手数料の一部について、ブローカー、投資運用会
       社および／またはブローカーもしくは投資運用会社の本体もしくは関連会社に対して、ブローカーがリ
       ベートを支払うことがある。特に、ブローカーは、フューチャーズ・ポジションのイニシャル・マージ
       ンの資金手当てを含む短期資金手当ての目的で、随時トレーディング・カンパニーに対して融資を行う
       ことがある。
       　適用法令に常に従うことを条件に、管理会社または投資運用会社は、いずれかの利害関係人、投資信
       託またはかかる者により助言もしくは運用されるアカウントから、証券をファンドまたは（適切な場
       合）トレーディング・カンパニーの勘定で取得したり、これらの者に対して証券を処分することができ
       る。ただし、かかる取引は、受益者の最善の利益に資すること、またアームズ・レングス・ベースで交
       渉された通常の商業上の条件に基づき遂行されることを要する。いずれかの利害関係人（受託会社を除
       く。）は、適切であると考える受益証券の保有およびその処理を行うことができる。利害関係人は、類
       似の投資対象をファンドが保有するか否かに関わらず、自己の勘定で投資対象を購入、保有および処理
       することができる。
       　適用法令に常に従うことを条件に、いずれかの利害関係人は、ファンドによりもしくはファンドの勘
       定でその証券が保有されているいずれかの受益者または法人との間に、金融またはその他の取引の契約
       を締結したりこれを実行することができ、かかる契約または取引より利益を得ることができる。                                                    さら
       に、いずれかの利害関係人は、ファンドの利益になるか否かに関わらず、ファンドの勘定で、ファンド
       の投資対象の売却または購入に関連して取り決める手数料、リベートおよび利益を受領することができ
       る。
       　利害関係人は、潜在的な利益相反が生じた場合、自己の他の依頼者に対する義務を考慮しつつ、ファ
       ンド、トレーディング・カンパニーおよびゼロ・クーポン債発行会社との間の契約に基づく義務、なら
       びに、ファンド、トレーディング・カンパニーおよびゼロ・クーポン債発行会社の利益を最優先に履行
       する義務について斟酌する。実際に利益相反が生じた場合、関連する利害関係人は、取引の頻度、取引
       を適時に遂行することの重要性および適用法令等の様々な点を考慮して、かかる利益相反について必ず
       公正な解決がなされるよう、努力するものとする。これらの義務を考慮して、ファンドおよびトレー
       ディング・カンパニーは、通常の市場スタンダードおよび適用法に従って、管理会社、投資運用会社ま
       たはその関連会社から投資対象を購入しまたは売却することができる。特に、投資運用会社は、当該時
       点において、ファンドおよびトレーディング・カンパニーの利害関係を斟酌して、合理的に取得可能な
                                167/214


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       最良の条件によりファンドの投資目的および投資方針の中で投資運用会社により見極められる潜在的な
       投資についてファンドおよびトレーディング・カンパニーが参加する機会を持てるように適切に努める
       も のとする。
      ５【その他】

       (1 ）定款の変更等
        　管理会社の定款の変更または管理会社の自発的解散もしくは清算に関しては、株主総会の決議が必
        要である。
       (2 ）事業譲渡または事業譲受
        　管理会社は、ルクセンブルグの一般原則に基づき、金融機関として認可されている他のルクセンブ
        ルグの会社にその業務を譲渡することができる。かかる場合、事業を譲渡した会社は、なお、法人と
        して存続する。管理会社に対する認可付与の条件が充足されなくなった場合、管理会社が12か月間認
        可を利用せず、明示的に認可を放棄し、もしくは直前の６か月間にわたり業務を行わなかった場合、
        虚偽の申告もしくはその他の不正な方法により認可が取得された場合、または、管理会社がその債権
        者に対する債務を履行することができなくなった場合、ルクセンブルグ金融監督委員会（以下「ＣＳ
        ＳＦ」という。）は、1993年４月５日法（改正済）に基づき、管理会社に対する認可を撤回すること
        ができる。
       (3 ）出資の状況
        　該当事項はない。
       (4 ）訴訟事件その他の重要事項
        　有価証券報告書提出前１年以内において、訴訟事件その他管理会社に重要な影響を及ぼした事実お
        よび重要な影響を及ぼすことが予想される事実はない。
        　管理会社の会計年度は12月31日に終了する１年である。
        　管理会社の存続期間は無期限である。ただし、株主総会の決議によっていつでも解散することがで
        きる。
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     第２【その他の関係法人の概況】

      １【名称、資本金の額及び事業の内容】

       (1 ）ＣＩＢＣバンク・アンド・トラスト・カンパニー（ケイマン）リミテッド（CIBC                                             Bank   and  Trust
        Company（Cayman）Limited）（「受託会社」兼「保管会社」）
        (イ）資本金の額
         　2020年８月末日現在、37,753,559米ドル（約40億円）
        (ロ）事業の内容
         　ＣＩＢＣバンク・アンド・トラスト・カンパニー（ケイマン）リミテッド（以下「ＣＩＢＣケイ
         マン」という。）は、グランド・ケイマン、ジョージ・タウンに所在する。同社は、2019年10月31
         日現在、6,510億カナダ・ドルを超える資産を有する世界最大級の銀行であるカナディアン・インペ
         リアル・バンク・オブ・コマース（ＣＩＢＣ）の間接的な完全所有子会社である。ＣＩＢＣケイマ
         ンは、1965年に設立された、ケイマン諸島の最大級の信託会社である。同社は、銀行業、信託業お
         よび投資サービス、ならびに投資信託の事務管理を行っている。同社の顧客には、ケイマン諸島お
         よび世界中の個人、法人、銀行およびファンドが含まれる。
         　ＣＩＢＣケイマンは、適式に設立され、有効に存在し、ケイマン諸島の銀行・信託会社法に基づ
         き事業を行うための免許を取得している。同社はまた、ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド
         法に基づき、投資信託の事務管理についても免許を取得している。
         　信託証書に基づき、受託会社の側に故意の不履行、過失または詐欺がある場合を除き、受託会社
         は、受益者またはその他の者に対して何らの責任をも負わない。
       (2)  MUFGルクスマネジメントカンパニーS.A.（MUFG                          Lux  Management       Company     S.A.）（「副管理会

        社」）
        (イ)   資本金の額
         　2020年８月末日現在、7,375,000ユーロ（約９億2,534万円）
         （注）ユーロの円貨換算は、2020年８月31日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値である、１
             ユーロ＝125.47円による。
        (ロ)   事業の内容
         　三菱ＵＦＪ信託銀行の100％子会社である副管理会社は、ルクセンブルグ大公国の法律に基づき、
         無期限の存続期間を有する株式会社として1995年１月４日付公正証書によって設立され、1995年４
         月５日にメモリアルに公告された。副管理会社は、投資信託の運用管理を行うことを目的とする運
         用管理会社である。副管理会社は、ルクセンブルグの商業および会社登録簿にB49.759番として登録
         されている。
         　副管理会社は、ルクセンブルグ大公国、ルクセンブルグ　Ｌ－1150、アーロン通り287－289番に
         登記上の事務所を有する株式会社であり、その主な活動は、譲渡性のある証券を投資対象とする投
         資信託（ＵＣＩＴＳ）に関する法律、規則および行政規定の調整に関する2009年７月13日付欧州議
         会および欧州理事会指令2009／65／ＥＣ（随時改正される。）に従って認可された譲渡性のある証
         券を投資対象とする一または複数のルクセンブルグおよび外国投資信託ならびに指令2009／65／Ｅ
         Ｃの対象ではない他のルクセンブルグおよび外国投資信託の集合ポートフォリオをそれらの受益者
         または株主を代理して、ルクセンブルグの投資信託に関する2010年12月17日法（随時改正され
         る。）第15章の規定および他の適用法に従って、運用することである。副管理会社の目的はまた、
         ルクセンブルグの専門投資信託に関する2007年２月13日法（改正済）の意味の範囲内で、対象とな
         る一または複数の専門投資信託の運用にも及ぶ。副管理会社の目的は、ルクセンブルグのオルタナ
         ティブ投資ファンド運用会社に関する2013年７月12日法（随時改正済）により置換えられたオルタ
         ナティブ投資ファンド運用会社に関する2011年６月８日付欧州議会および欧州理事会指令2011／
         61／ＥＵの意味の範囲内で当該指令に従った、オルタナティブ投資ファンド（以下「ＡＩＦ」とい
         う。）の運用を含む。
                                169/214


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       (3 ）マン・バリュエーション・サービシズ・リミテッド（Man                                Valuation      Services     Limited）（「デー

        タ・コンパイレーション事務代行会社」）
        (イ）資本金の額
         　2019年12月末日現在、発行済資本２米ドル（約211円）および純資産約650万米ドル（約６億8,484
         万円）
        (ロ）事業の内容
         　マン・グループの一員であるマン・バリュエーション・サービシズ・リミテッドは、英国および
         ウェールズ州において適用ある法律に基づき有限責任会社（2772370番）として設立され、登記上の
         所在地をロンドンＥＣ４Ｒ　３ＡＤ、スワン・レーン２、リバーバンク・ハウスに置いている。マ
         ン・バリュエーション・サービシズ・リミテッドは、投資商品に関するデータ・コンパイレーショ
         ン事務および会計サービスを提供する。マン・バリュエーション・サービシズ・リミテッドは、商
         品評価、管理報酬および成功報酬の計算、ファンド会計書類の作成、商品に関する買掛金機能、現
         金需要ならびに銀行および貸付残高調整について特に責任を負う。
       (4 ）三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券株式会社（「日本における販売会社」兼「代行協会員」）

        (イ）資本金の額
         　2020年８月末日現在、405億円
        (ロ）事業の内容
         　金融商品取引法に基づき登録を行った第一種金融商品取引業者であり、有価証券の募集、引受、
         売買、媒介およびその他金融商品取引業に関連する業務を行っている。
      ２【関係業務の概要】

       (1 ）ＣＩＢＣバンク・アンド・トラスト・カンパニー（ケイマン）リミテッド
        　信託証書に基づき、受託会社は、ファンドの受託業務および保管業務を行う。
       (2)  MUFGルクスマネジメントカンパニーS.A.

        　投資運用およびリスク・マネジメント委託契約に基づき、ファンドのＡＩＦＭとして行為し、ファ
        ンドのポートフォリオ運用業務およびリスク・マネジメント業務を行う。
       (3 ）マン・バリュエーション・サービシズ・リミテッド

        　データ・コンパイレーション事務代行契約に基づき、外部評価事務代行会社としての管理会社に評
        価事務に関する支援を提供する。
       (4 ）三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券株式会社

        　代行協会員として行為し、またファンド証券の販売および買戻しの取扱いを行う。
      ３【資本関係】

       　ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.、MUFGルクスマネジメントカンパニーS.A.およ
       び三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券株式会社の最終的な親会社は、株式会社三菱ＵＦＪフィナン
       シャル・グループである。
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     第３【投資信託制度の概要】

     １．　ケイマン諸島における投資信託制度の概要

     1.1  　1993年までは、ケイマン諸島には投資信託を具体的に規制する法律は存在しなかったが、ケイマン諸

        島内においてまたはケイマン諸島から運営している投資信託の受託者は銀行および信託会社法（2020
        年改正）（以下「銀行および信託会社法」という。）の下で規制されており、ケイマン諸島内におい
        てまたはケイマン諸島から運営している投資運用会社、投資顧問会社およびその他の業務提供者は、
        銀行および信託会社法、会社管理法（2018年改正）または地域会社（管理）法（2019年改正）の下で
        規制されていた。
     1.2  　ケイマン諸島は連合王国の海外領であり、当時は為替管理上は「ポンド圏」に属していたため、多く
        のユニット・トラストおよびオープン・エンド型の投資信託が1960年代の終わり頃に設立され、概し
        て連合王国に籍を有する投資運用会社または投資顧問会社をスポンサー（以下「設立計画推進者」と
        いう。）として設立されていた。その後、米国、ヨーロッパ、極東およびラテンアメリカの投資顧問
        会社が設立計画推進者となって、かなりの数のユニット・トラスト、会社ファンド、およびリミテッ
        ド・パートナーシップを設定した。
     1.3  　現在、ケイマン諸島は、投資信託について以下の二つの別個の法体制を運用している。
        (a ）1993年７月に施行された、「ミューチュアル・ファンド」に分類されるオープン・エンド型の投
           資信託および投資信託管理者を規制するミューチュアル・ファンド法（2020年改正）（以下
           「ミューチュアル・ファンド法」という。）、ならびに2020年に施行された直近の改正ミュー
           チュアル・ファンド法
        (b ）2020年２月に施行された、「プライベート・ファンド」に分類されるクローズド・エンド型ファ
           ンドを規制する2020年プライベート・ファンド法（以下「プライベート・ファンド法」といい、
           ミューチュアル・ファンド法と併せて「ファンド法」という。）
     1.4  　プライベート・ファンドについて明示的に別段の記載がなされる場合（または投資信託一般に対する
        言及により黙示的に記載される場合）を除き、本リーガルガイドの残りの記載は、ミューチュアル・
        ファンド法の下で規制されるオープン・エンド型のミューチュアル・ファンドの運用に関するもので
        あり、「ミューチュアル・ファンド」の用語は、これに応じて解釈されるものとする。
     1.5  　2019年12月現在、ミューチュアル・ファンド法に基づく規制を受けている、活動中のミューチュア
        ル・ファンドの数は、10,857（2,886のマスター・ファンドを含む。）であった。またそれに加え、同
        日時点で、適用可能な免除規定に従った相当数の未登録投資信託（2020年２月よりプライベート・
        ファンド法の下で規制されるクローズド・エンド型ファンド、および2020年２月より一般的にミュー
        チュアル・ファンド法の下で規制される限定投資家ファンド（以下に定義する。）の両方を含むが、
        これらに限られない。）が存在していた。
     1.6  　ケイマン諸島は、カリブ金融活動作業部会（マネー・ロンダリング）のメンバーである。
     ２．　投資信託規制

     2.1  　銀行、信託会社、保険会社、投資運用会社、投資顧問会社および会社の管理者をも監督しており金融

        庁法（2020年改正）（以下「金融庁法」という。）により設置された法定政府機関であるケイマン諸
        島金融庁（以下「CIMA」という。）が、ファンド法のもとでのミューチュアル・ファンドおよびプラ
        イベート・ファンド規制の責任を課せられている。CIMAは、証券監督者国際機構およびオフショア・
        バンキング監督者グループのメンバーである。
     2.2  　ミューチュアル・ファンド法において、ミューチュアル・ファンドとは、ケイマン諸島において設立
        された会社、ユニット・トラストもしくはパートナーシップ、またはケイマン諸島外で設立されたも
        のでケイマン諸島から運用が行われており、投資者の選択により買戻しができる受益権を発行し、投
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        資者の資金をプールして投資リスクを分散し、かつ、投資を通じて投資者が収益もしくは売買益を享
        受できるようにする目的もしくは効果を有するものと定義されている。
     2.3  　プライベート・ファンド法において、プライベート・ファンドとは、投資者の選択による買戻しがで
        きない投資持分を募集もしくは発行する、または発行した会社、ユニット・トラストまたはパート
        ナーシップであり、投資者の資金をプールして、以下の場合にかかる事業体の投資対象の取得、保
        有、管理または処分を通じて投資者が収益もしくは売買益を享受できるようにする目的もしくは効果
        を有するものと定義されている。
        (a ）投資持分の保有者が、投資対象の取得、保有、管理または処分について日常的支配権を有しない
           場合
        (b ）投資対象が、全体としてプライベート・ファンドの運営者またはその代理人によって直接的また
           は間接的に管理される場合
        ただし、以下を除く。
        (a ）銀行および信託会社法または2010年保険法に基づく免許を受けた者
        (b ）住宅金融組合法（2020年改正）または共済会法（1998年改正）に基づき登録された者、または
        (c ）非ファンド・アレンジメント（アレンジメントの一覧は、プライベート・ファンド法の別紙に定
           められる。）
     2.4  　ミューチュアル・ファンド法に基づき、CIMAは、フィーダー・ファンドであり、それ自体がCIMAの規
        制を受けるミューチュアル・ファンド（以下「規制フィーダー・ファンド」という。）のマスター・
        ファンドとして行為するケイマン諸島の事業体についても、規制上の責任を負う。概して、かかるマ
        スター・ファンドが、規制フィーダー・ファンドの総合的な投資戦略を実施することを主な目的とし
        て、少なくとも１つの規制フィーダー・ファンドを含む、一または複数の投資者に対して（直接的ま
        たは仲介会社を通じて間接的に）受益権を発行し、投資対象を保有し、取引活動を行う場合、かかる
        マスター・ファンドは、CIMAへの登録を要求される場合がある。
     2.5  　2020年２月７日、ミューチュアル・ファンド法を改正した2020年（改正）ミューチュアル・ファンド
        法（以下「改正法」という。）が施行された。改正法は、その受益権に関する投資者が15名以内であ
        り、その過半数によってミューチュアル・ファンドの運営者を選任または解任することができるとい
        う条件で、従前登録を免除されていた一定のケイマン諸島のミューチュアル・ファンド（以下「限定
        投資家ファンド」という。）をCIMAに登録するよう定める。
     2.6  　ファンド法は、同法の規定に関する違反行為に対して厳しい刑事罰を課している。
     ３．　規制を受けるミューチュアル・ファンドの四つの型

        ミューチュアル・ファンド法に基づくミューチュアル・ファンドの規制には、四つの類型がある。
     3.1  　免許を付与されたミューチュアル・ファンド

        第一の方法は、CIMAの裁量により発行されるミューチュアル・ファンドに係る免許をCIMAに申請する
        ことである。所定の様式でCIMAにオンライン申請を行い、CIMAに対して募集書類を提出し、該当する
        申請手数料を支払う必要がある。各設立計画推進者が健全な評判を有し、投資信託を管理するのに十
        分な専門性を有し、取締役（または、場合により、それぞれの地位における管理者または役員）に適
        格かつ適切である者がミューチュアル・ファンドを管理しており、かつ、ファンドの業務が適切な方
        法で行われると考えられるものとCIMAが判断した場合には、免許が与えられる。この投資信託は、著
        名な評判を有する機関が設立計画推進者であって、投資信託管理者としてケイマン諸島のミューチュ
        アル・ファンドの管理者が選任されない投資信託に適している。
     3.2  　管理されたミューチュアル・ファンド
        第二の方法は、ミューチュアル・ファンドが、そのケイマン諸島における主たる事務所として免許投
        資信託管理者の事務所を指定する場合である。この場合、募集書類と所定の法定様式が、該当する申
        請手数料とともにCIMAに対してオンラインで提出されなければならない。また、管理者に関するオン
        ライン申請も所定の様式で行われなければならない。ミューチュアル・ファンド自体については、免
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        許を取得する必要はない。ただし、投資信託管理者は、各設立計画推進者が健全な評判の者であるこ
        と、投資信託の管理が投資信託管理の十分な専門性を有する健全な評判の者により管理されること、
        投 資信託業務および受益権を募る方法が適切に行われることを満たしていることが要求される。投資
        信託管理者は、主たる事務所を提供している投資信託がミューチュアル・ファンド法に違反してお
        り、支払不能となっており、またはその他債権者もしくは投資者に対して害を与える方法で行動して
        いるものと信じる理由があるときは、CIMAに対して報告しなければならない。
     3.3  　登録投資信託（第４(3)条ミューチュアル・ファンド）
        規制の第三の類型は、ミューチュアル・ファンド法第４(3)条に基づき登録され、以下のいずれかに該
        当するミューチュアル・ファンドに適用される。
        (a ）一投資者当たりの最低初期投資額が（CIMAが100,000米ドルと同等とみなす）80,000ケイマン諸島
           ドルであるもの
        (b ）受益権が公認の証券取引所に上場されているもの
           登録投資信託については、ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド管理者による免許の取得ま
           たは主たる事務所の提供に関する要件はなく、登録投資信託は、単に一定の詳細内容を記載した
           募集書類をオンライン提出し、該当する申請手数料を支払うことによりCIMAに登録される。
     3.4  　限定投資家ファンド
        限定投資家ファンドは、2020年２月以前は登録を免除されていたが、現在はCIMAに登録しなければな
        らない。限定投資家ファンドの義務は、ミューチュアル・ファンド法第４(3)条に基づき登録される
        ミューチュアル・ファンドの義務（CIMAへの登録時の当初手数料および年間手数料を含む。）に類似
        するが、両者には重要な相違点が複数存在する。ミューチュアル・ファンド法第４(3)条に基づき登録
        されるミューチュアル・ファンドとは異なり、限定投資家ファンドは、その投資者が15名以内でなけ
        ればならず、当該投資者がその過半数によってミューチュアル・ファンドの運営者（運営者とは、取
        締役、ジェネラル・パートナー、受託会社または管理者を意味する。）を選任または解任することが
        できなければならない。他の重要な相違点は、ミューチュアル・ファンド法第４(3)条に基づき登録さ
        れるミューチュアル・ファンドの投資者が法定当初最低投資額（80,000ケイマン諸島ドル／100,000米
        ドルと同等の額）の規制に服する一方で、限定投資家ファンドの投資者には法定当初最低投資額が適
        用されない点である。
     ４．　投資信託の継続的要件

     4.1  　限定投資家ファンドの場合を除き、いずれの規制投資信託も、CIMAに免除されない限り、受益権につ

        いてすべての重要な事項を記述し、投資希望者が（投資するか否かの）判断を十分情報を得た上でな
        し得るようにするために必要なその他の情報を記載した募集書類を発行しなければならない。限定投
        資家ファンドは、募集書類、条件要項または販促資料を届け出ることを選択できる。マスター・ファ
        ンドに募集書類がない場合、当該マスター・ファンドに係る詳細内容は、通常、規制フィーダー・
        ファンドの募集書類（当該書類はCIMAに提出しなければならない。）に含まれる。さらに、偽りの記
        述に対する既存の法的義務およびすべての重要事項の適切な開示に関する一般的なコモン・ロー上の
        義務が適用される。募集が継続している場合で、重大な変更があった場合には、変更後の募集書類
        （限定投資家ファンドの場合は、条件要項もしくは販促資料（届出がされている場合））を、当該変
        更から21日以内にCIMAに提出する義務がある。CIMAは、募集書類の内容または様式を指図する特定の
        権限を有しないものの、折に触れて募集書類の内容について規則または方針を発表する。
     4.2  　すべての規制投資信託は、CIMAが承認した監査人を選任しなければならず、ミューチュアル・ファン
        ドの決算終了から６か月以内にミューチュアル・ファンドの監査済み年間会計書類を提出しなければ
        ならない。監査人は、監査の過程で投資信託が以下のいずれかに該当するという情報を入手したとき
        または該当すると疑う理由があるときはCIMAに対し書面で通知する法的義務を負っている。
        (a ）投資信託がその義務を履行期が到来したときに履行できない、またはそのおそれがある場合
        (b ）投資信託の投資者または債権者を害するような方法で、自ら事業を行いもしくは行っている事業
           を解散し、またはそうしようと意図している場合
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        (c ）会計が適切に監査できるような十分な会計記録を作成せずに事業を行いまたはそのように意図し
           ている場合
        (d ）欺罔的または犯罪的な方法で事業を行いまたはそのように意図している場合
        (e ）ミューチュアル・ファンド法、ミューチュアル・ファンド法に基づく規則、金融庁法、マネー・
           ロンダリング防止規則（2020年改正）（以下「マネー・ロンダリング防止規則」という。）また
           は、免許を受けたミューチュアル・ファンドの場合に限り、ミューチュアル・ファンドの免許の
           条件を遵守せずに事業を行いまたはそのように意図している場合
     4.3  　すべての規制投資信託は、登記上の事務所もしくは主たる事務所または受託会社の変更があったとき
        はこれをCIMAに通知しなければならない。かかる通知の期間は、該当する規則の様式（および該当す
        る条件）によって異なる場合があり、かかる通知が変更の前提条件として要求される場合や、かかる
        通知が変更の実施から21日以内に行うものとされる場合がある。
     4.4  　当初2006年12月27日に効力を生じた投資信託（年次申告書）規則（2018年改正）に従って、すべての
        規制投資信託は、投資信託の各会計年度について、会計年度終了後６か月以内に、規則に記載された
        項目を含んだ正確で完全な申告書を作成し、CIMAに提出しなければならない。CIMAは当該期間の延長
        を許可することができる。申告書は、投資信託に関する一般的情報、営業情報および会計情報を含
        み、CIMAにより承認された監査人を通じてCIMAに提出されなければならない。規制投資信託の運営者
        は、投資信託にこの規則を遵守させることに責任を負う。監査人は、規制投資信託の運営者から受領
        した各申告書をCIMAに適切な時期に提出することにのみ責任を負い、提出された申告書の正確性また
        は完全性については法的義務を負わない。
     ５．　投資信託管理者

     5.1  　ミューチュアル・ファンド法における管理者のための免許には、「投資信託管理者」の免許および

        「制限的投資信託管理者」の免許の二つの類型がある。投資信託の管理を行うことを企図する場合
        は、そのいずれかの免許が要求される。管理とは、投資信託の資産のすべてまたは実質上資産のすべ
        てを支配し投資信託の管理をし、または投資信託に対して主たる事務所を提供し、もしくは受託会社
        または投資信託の取締役を提供すること（免除会社またはユニット・トラストであるかによる。）を
        含むものとし、管理と定義される。ミューチュアル・ファンドの管理から除外されるのは、特に、
        パートナーシップ・ミューチュアル・ファンドのジェネラル・パートナーの活動、ならびに法定・法
        的記録が保管されるか、会社の事務業務が行われる登記上の事務所の提供である。
     5.2  　いずれの類型の免許を受ける者も、規制投資信託を管理するのに十分な専門性を有し、健全な評判を
        有し、かつ、投資信託管理者としての業務は、それぞれの地位において取締役、管理者または役員と
        して適格かつ適正な者により行われる、という法定のテスト基準を満たさなければならない。免許を
        受ける者は、上記の事柄を示しかつそのオーナーのすべてと財務構造およびその取締役と役員を明ら
        かにして詳細な申請書をCIMAに対し提出しなければならない。かかる者は少なくとも２名の取締役を
        有しなければならない。投資信託管理者の純資産は、最低約48万米ドルなければならない。制限的投
        資信託管理者には、最低純資産額の要件は課されない。投資信託管理者は、ケイマン諸島に２名の個
        人を擁する本店をみずから有しているか、ケイマン諸島の居住者であるかケイマン諸島で設立された
        法人を代行会社として有さねばならず、制限なく複数の投資信託のために行為することができる。
     5.3  　投資信託管理者の責任は、まず受諾できる投資信託（該当する場合）にのみ主たる事務所を提供し、
        第3.2項に定めた状況においてCIMAに対して知らせる法的義務を遵守することである。
     5.4  　制限的投資信託管理者は、CIMAが承認する規制投資信託（CIMAの現行の方針は、最大10のファンドに
        許可を付与するものである。）に関し管理者として行為することができるが、ケイマン諸島に登記上
        の事務所を有していることが必要である。この類型は、ケイマンに投資信託の運用会社を創設した投
        資信託設立推進者が投資信託に関連した一連の投資信託を管理することを認める。CIMAの承認を条件
        として関連性のないファンドを運用することができる。現在の方針では、制限的投資信託管理者は、
        投資信託に対して主たる事務所を提供することが許されていない。しかし、制限的投資信託管理者が
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        投資信託管理業務を提供する各規制投資信託は、登録投資信託または限定投資家ファンドでない場合
        は、別個に免許を受けなければならない。
     5.5  　投資信託管理者は、CIMAの承認を受けた監査人を選任しなければならず、決算期末から６か月以内に
        CIMAに対し監査済みの会計書類を提出しなければならない。監査人は、監査の過程で免許投資信託管
        理者が以下のいずれかに該当するという情報を入手したときまたは該当すると疑う理由があるとき
        は、CIMAに対し書面で通知する法的義務を負っている。
        (a ）投資信託管理者がその義務を履行期が到来したときに履行できない、またはそのおそれがある場
           合
        (b ）投資信託管理者が管理している投資信託の投資者または投資信託管理者の債権者または投資信託
           の債権者を害するような方法で、事業を行いもしくは行っている事業を自発的に解散し、または
           そうしようと意図している場合
        (c ）会計が適切に監査できるような十分な会計記録を作成せずに事業を行いまたはそのように意図し
           ている場合
        (d ）欺罔的または犯罪的な方法で事業を行いまたはそのように意図している場合
        (e ）ミューチュアル・ファンド法または以下の(ⅰ)および(ⅱ)に基づく規則を遵守せずに事業を行
           い、またはそのように意図している場合
          ( ⅰ）ミューチュアル・ファンド法、金融庁法、マネー・ロンダリング防止規則または免許の条件
          ( ⅱ）免許を受ける者が、以下の各号のいずれかにおいて「法人向けサービス提供者」として定義
             されている場合
             (A ）会社法（2020年改正）（以下「会社法」という。）の第17編Ａ
             (B ）有限責任会社法（2020年改正）の第12編
             (C ）2017年有限責任事業組合法の第８編
             （以下、併せて「受益所有権法」という。）
     5.6  　CIMAは投資信託管理者に対して純資産を増加し、または保証や満足できる財務サポートを提供するこ
        とを要求することもできる。
     5.7  　投資信託管理者の株主、取締役、上級役員、またはジェネラル・パートナーの変更についてはCIMAの
        承認が必要である。
     5.8  　非制限的免許を有する投資信託管理者がCIMAに対して支払う当初手数料は、24,390米ドルまたは
        30,488米ドルであり（管理する投資信託の数による。）、また、制限的投資信託管理者の支払う当初
        手数料は8,536米ドルである。一方、非制限的免許を有する投資信託管理者の支払う年間手数料は、
        36,585米ドルまたは42,682米ドルであり（管理する投資信託の数による。）、また、制限的投資信託
        管理者の支払う年間手数料は8,536米ドルである。
     ６．　ケイマン諸島における投資信託の構造の概要

        ケイマン諸島の投資信託について一般的に用いられている類型は以下のとおりである。

     6.1  　免除会社

        (a ）最も一般的な投資信託の手段は、会社法に従って通常額面株式を発行する（無額面株式の発行も
           認められる）免除有限責任会社である。時には、保証による有限責任会社も用いられる。免除会
           社は、投資信託にしばしば用いられており、以下の特性を有する。
        (b ）設立手続には、会社の基本憲章の当初の制定（会社の目的、登記上の事務所、授権資本、株式買
           戻規定、および内部統制条項を記載した基本定款および定款）、基本定款の記名者による署名を
           行い、これをその記名者の簡略な法的宣誓文書とともに、授権資本に応じて異なる手数料ととも
           に会社登記官に提出することを含む。設立書類（特に定款）は、通常、ファンドの条件案がより
           正確に反映されるよう、ミューチュアル・ファンドの設立からローンチまでの間に改定される。
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        (c ）存続期限のある／存続期間限定会社－存続期間が限定される会社型のファンドで外国の税法上
           （例えば米国）非課税の扱いを受けるかパートナーシップとして扱われるものを設立することは
           可能である。
        (d ）免除会社がいったん設立された場合、会社法の下での主な必要要件は、以下のとおり要約され
           る。
          ( ⅰ）各免除会社は、ケイマン諸島に登記上の事務所を有さなければならない。
          ( ⅱ）取締役、代理取締役および役員の名簿は、登記上の事務所に維持されなければならず、その
             写しを会社登記官に提出しなければならない。
          ( ⅲ）免除会社の財産についての担保その他の負担の記録は、登記上の事務所に維持されなければ
             ならない。
          ( ⅳ）株主名簿は、登記上の事務所においてまたは希望すればその他の管轄地において維持するこ
             とができる。
          ( ⅴ）会社の手続の議事録は、利便性のある場所において維持する。
          ( ⅵ）免除会社は、会社の業務状況に関する真正かつ公正な所見を提供するもので、かつ会社の取
             引を説明するために必要な帳簿、記録を維持しなければならない。
          ( ⅶ）免除会社は、適用される受益所有権法を遵守しなければならない。
        (e ）免除会社は、株主により管理されていない限り、一または複数の取締役を有しなければならな
           い。取締役は、コモン・ロー上の忠実義務に服すものとし、注意を払って、かつ免除会社の最善
           の利益のために行為しなければならない。
        (f ）免除会社は、様々な通貨により株主資本を指定することができる。
        (g ）額面株式または無額面株式のいずれかの設定が認められる（ただし、会社は額面株式および無額
           面株式の両方を発行することはできない。）。
        (h ）いずれのクラスについても償還株式の発行が認められる。
        (i ）株式の買戻しも認められる。
        (j ）収益または払込剰余金からの払込済株式の償還または買戻しの支払に加えて、免除会社は資本金
           から払込済株式の償還または買戻しをすることができる。ただし、免除会社は、資本金からの支
           払後においても、通常の事業の過程で支払時期が到来する債務を支払うことができる（すなわ
           ち、支払能力を維持する）ことを条件とする。
        (k ）会社の払込剰余金勘定からも利益からも分配金を支払うことができる。免除会社の払込剰余金勘
           定から分配金を支払う場合は、取締役はその支払後、ファンドが通常の事業の過程で支払時期の
           到来する債務を支払うことができる、すなわち免除会社が支払能力を有することを確認しなけれ
           ばならない。
        (l ）免除会社は、今後30年間税金が賦課されない旨の約定を取得することができる。実際には、ケイ
           マン諸島の財務長官が与える本約定の期間は20年間である。
        (m ）免除会社は、名称、取締役および役員、株式資本および定款の変更ならびに自発的解散を行う場
           合は、所定の期間内に会社登記官に報告しなければならない。
        (n ）免除会社は、毎年会社登記官に対して年次の法定の宣誓書を提出し、年間登録手数料を支払わな
           ければならない。
     6.2  　免除ユニット・トラスト
        (a ）ユニット・トラストは、ユニット・トラストへの参加が会社の株式への参加よりもより受け入れ
           られやすく魅力的な地域の投資者によってしばしば用いられてきた。
        (b ）ユニット・トラストは、信託証書に基づき受益者の利益のために信託財産に対する信託を宣言す
           る受託者またはこれを設立する管理者および受託者により形成される。
        (c ）ユニット・トラストの受託者は、ケイマン諸島内に、銀行および信託会社法に基づき信託会社と
           して免許を受け、かつミューチュアル・ファンド法に基づき投資信託管理者として免許を受けた
           法人受託者である場合がある。このように、受託者は、両法に基づいてCIMAによる規制・監督を
           受ける。
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        (d ）ケイマン諸島の信託法は、基本的には英国の信託法に従っており、この問題に関する英国の信託
           法の相当程度の部分を採用している。さらに、ケイマン諸島の信託法（2020年改正）は、英国の
           1925年受託者法を実質的に基礎としている。投資者は、受託者に対して資金を払い込み、（受益
           者 である）投資者の利益のために投資運用会社が運用する間、受託者は、一般的に保管者として
           これを保持する。各受益者は、ユニット・トラストの資産の持分比率に応じて権利を有する。
        (e ）受託者は、通常の忠実義務に服し、かつ受益者に対して説明の義務がある。その機能、義務およ
           び責任の詳細は、ユニット・トラストの信託証書に記載される。
        (f ）大部分のユニット・トラストは、「免除信託」として登録申請される。その場合、信託証書は、
           ケイマン諸島の居住者またはケイマン諸島を本拠地とする者を（限られた一定の場合を除き）受
           益者としない旨宣言した受託者の法定の宣誓書と併せて、登録料とともに信託登記官に提出され
           る。
        (g ）免除信託の受託者は、受託者、受益者、および信託財産が50年間課税に服さないとの約定を取得
           することができる。
        (h ）ケイマン諸島の信託は、150年まで存続することができ、一定の場合は無期限に存続できる。
        (i ）免除信託は、信託登記官に対して、当初手数料および年次手数料を支払わなければならない。
     6.3  　免除リミテッド・パートナーシップ
        (a ）免除リミテッド・パートナーシップは、プライベート・エクイティ、不動産、バイアウト、ベン
           チャーキャピタルおよびグロース・キャピタルを含むすべての種類のプライベート・ファンドに
           おいて用いられる。ある法域のファンドのスポンサーは、ミューチュアル・ファンドの文脈にお
           いて、ケイマン諸島の免除リミテッド・パートナーシップを採用している。免除リミテッド・
           パートナーシップのパートナーとして認められる投資者の数に制限はない。
        (b ）免除リミテッド・パートナーシップ法（2018年改正）（以下「免除リミテッド・パートナーシッ
           プ法」という。）は、ケイマン諸島の法律の下で別個の法人格を有しない免除リミテッド・パー
           トナーシップの設立および運用を規制する主なケイマン諸島の法律である。免除リミテッド・
           パートナーシップ法は、英国の1907年リミテッド・パートナーシップ法に基づき、他の法域（特
           にデラウェア州）のリミテッド・パートナーシップ法の特徴を組み込んだ様々な修正がなされた
           ものである。免除リミテッド・パートナーシップに適用されるケイマン諸島の法体制は、米国弁
           護士にとって非常に認識しやすいものである。
        (c ）免除リミテッド・パートナーシップは、リミテッド・パートナーシップ契約を締結するジェネラ
           ル・パートナー（企業またはパートナーシップである場合は、ケイマン諸島の居住者であるか、
           同島または他の所定の法域において登録されているかまたは設立されたものである。）およびリ
           ミテッド・パートナーにより形成され、免除リミテッド・パートナーシップ法により登録される
           ことによって形成される。リミテッド・パートナーシップ契約は、非公開である。登録はジェネ
           ラル・パートナーが、免除リミテッド・パートナーシップ登記官に対し法定の宣誓書を提出し、
           手数料を支払うことによって有効となる。登記をもって、リミテッド・パートナーに有限責任の
           法的保護が付与される。
        (d ）ジェネラル・パートナーは、リミテッド・パートナーを除外して、免除リミテッド・パートナー
           シップの業務の運営を外部と行い、リミテッド・パートナーは、例外的事態（例えば、リミテッ
           ド・パートナーが、パートナーでない者とともに業務の運営に積極的に参加する場合）がない限
           り、有限責任たる地位を享受する。ジェネラル・パートナーの機能、権限、権能、義務および責
           任の詳細は、リミテッド・パートナーシップ契約に記載される。
        (e ）ジェネラル・パートナーは、誠意をもって、かつパートナーシップ契約において別途明示的な規
           定により異なる定めをしない限り、常にパートナーシップの利益のために行為する法的義務を
           負っている。免除リミテッド・パートナーシップ法の明示的な規定に矛盾する場合を除いて、ケ
           イマン諸島パートナーシップ法（2013年改正）により修正されるパートナーシップに適用される
           エクイティおよびコモン・ローの法則は、一定の例外を除き、免除リミテッド・パートナーシッ
           プに適用される。
        (f ）免除リミテッド・パートナーシップは、以下の規定を順守しなければならない。
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          ( ⅰ）ケイマン諸島に登録事務所を維持する。
          ( ⅱ）商号および所在地、リミテッド・パートナーに就任した日ならびにリミテッド・パートナー
             を退任した日の詳細を含むリミテッド・パートナーの登録簿を（ジェネラル・パートナーが
             決定する国または領域に）維持する。
          ( ⅲ）リミテッド・パートナーの登録簿が維持される所在地に関する記録を登録事務所に維持す
             る。
          ( ⅳ）リミテッド・パートナーの登録簿が登録事務所以外の場所で保管される場合は、税務情報庁
             法（2017年改正）に従い税務情報庁による指示または通知に基づき、リミテッド・パート
             ナーの登録簿を電子的形態またはその他の媒体により登録事務所において入手可能にする。
          ( ⅴ）リミテッド・パートナーの出資額および出資日ならびに当該出資額の引出額および引出日を
             （ジェネラル・パートナーが決定する国または領域に）維持する。
          ( ⅵ）有効な通知が送達した場合、リミテッド・パートナーが許可したリミテッド・パートナー
             シップの権利に関する担保権の詳細を示す担保権記録簿を登録事務所に維持する。
        (g ）リミテッド・パートナーシップ契約およびパートナーシップは常に少なくとも１名のリミテッ
           ド・パートナーを有していなければならないという要件に従い、リミテッド・パートナーシップ
           の権利は、パートナーシップの解散を引き起こすことなく償還、脱退、または買戻すことができ
           る。
        (h ）リミテッド・パートナーシップ契約の明示的または黙示的な条項に従い、各リミテッド・パート
           ナーは、パートナーシップの業務と財務状況について完全な情報を求める権利を有する。
        (i ）免除リミテッド・パートナーシップは、50年間の期間について将来の税金の賦課をしないとの約
           定を得ることができる。
        (j ）免除リミテッド・パートナーシップは、登録内容の変更ならびにその正式な清算の開始および解
           散に際し、免除リミテッド・パートナーシップ登記官に対して通知しなければならない。
        (k ）免除リミテッド・パートナーシップは、免除リミテッド・パートナーシップ登記官に対して、年
           次法定申告書を提出し、かつ年間手数料を支払わなければならない。
     6.4  　有限責任会社
        (a ）ケイマン諸島の有限責任会社は、2016年に初めて設立可能となった。これは、デラウェア州の有
           限責任会社に緊密に沿った構造の選択肢の追加を求める利害関係者からの要請に対して、ケイマ
           ン諸島政府が対応したものである。
        (b ）有限責任会社は、（免除会社と同様に）別個の法人格を有し、その株主は有限責任を負う一方
           で、有限責任会社契約は柔軟なガバナンス体制を規定しており、免除リミテッド・パートナー
           シップと同様の方法で資本勘定の構造を実施するために使用することができる。また、有限責任
           会社においては、免除会社の運営において要求されるよりも簡易かつ柔軟な管理が認められてい
           る。例えば、株主の投資の価値の追跡または計算をする際のより直接的な方法や、より柔軟な
           コーポレート・ガバナンスの概念が挙げられる。
        (c ）有限責任会社は、複数の種類の取引（ジェネラル・パートナー・ビークル、クラブ・ディールお
           よび従業員報酬／プラン・ビークルなどを含む。）において普及していることが証明されてい
           る。有限責任会社は、クローズド・エンド型ファンド（代替投資ビークルを含む。）がケイマン
           諸島以外の法、税制または規制上の観点から別個の法人格を必要とする場合に採用されることが
           増えている。
        (d ）特に、オンショア－オフショアのファンド構造において、オンショア・ビークルとの一層の調和
           をもたらす能力が、管理のさらなる緩和および費用効率をもたらし、かかる構造の異なるビーク
           ルの投資者の権利をより緊密に整合させることができる可能性がある。2014年契約（第三者の権
           利）法により提供される柔軟性は、有限責任会社についても利用可能である。
        (e ）有限責任会社は、最長で50年間にわたる将来の非課税にかかる保証を得ることができる。
     ７．　ミューチュアル・ファンド法のもとにおける規制投資信託に対するケイマン諸島金融庁（CIMA）によ

        る規制と監督
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     7.1  　CIMAは、いつでも、規制投資信託に対して会計が監査されるように指示し、かつCIMAが特定する時ま

        でにCIMAにそれを提出するように指示できる。
     7.2  　規制投資信託の運営者（すなわち、場合に応じて、取締役、運用者、受託会社またはジェネラル・
        パートナー）は、第１項に従い投資信託に対してなされた指示が、所定の期間内に遵守されているこ
        とを確保し、本規定に違反する者は、罪に問われ、かつ１万ケイマン諸島ドルの罰金および所定の時
        期以後も規制投資信託が指示に従わない場合はその日より一日につき500ケイマン諸島ドルの罰金刑に
        処せられる。
     7.3  　ある者がケイマン諸島においてまたはケイマン諸島からミューチュアル・ファンド法に違反して事業
        を行なっているか行なおうとしていると信じる合理的根拠がCIMAにある場合、CIMAは、その者に対し
        て、CIMAが法律による義務を実行するようにするために合理的に要求できる情報または説明をCIMAに
        対して提供するように指示できる。
     7.4  　何人でも、第7.3項に従い与えられた指示を遵守しない者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドル
        の罰金に処せられる。
     7.5  　第7.3項に従って情報または説明を提供する者は、みずからそれが虚偽であるか誤解を招くものである
        ことを知りながら、または知るべきであるにもかかわらず、これをCIMAに提供してはならない。この
        規程に違反した者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
     7.6  　投資信託がケイマン諸島においてまたはケイマン諸島からミューチュアル・ファンド法に違反して事
        業を営んでいるか行おうとしていると信じる合理的根拠がCIMAにある場合は、CIMAは、（高等裁判所
        の管轄下にある）グランドコート（以下「グランドコート」という。）に投資信託の投資者の資産を
        確保するために適切と考える命令を求めて申請することができ、グランドコートは係る命令を認める
        権限を有している。
     7.7  　CIMAは、規制投資信託が以下の事由のいずれか一つに該当する場合、第7.9項に定めたいずれかの行為
        またはすべての行為を行うことができる。
        (a ）規制投資信託がその義務を履行期が到来したときに履行できないか、そのおそれがある場合
        (b ）規制投資信託がその投資者もしくは債権者に有害な方法で業務を行っているかもしくは行おうと
           している場合、または自発的にその事業を解散する場合
        (c ）規制投資信託がミューチュアル・ファンド法またはマネー・ロンダリング防止規則の規定に違反
           した場合
        (d ）免許投資信託の場合、免許投資信託がその投資信託免許の条件を遵守せずに業務を行っている
           か、行おうとしている場合
        (e ）規制投資信託の指導および運営が適正かつ正当な方法で行われていない場合
        (f ）規制投資信託の取締役、管理者または役員としての地位にある者が、各々の地位を占めるに適正
           かつ正当な者ではない場合
     7.8  　第7.7項に言及した事由が発生したか、または発生しそうか否かについてCIMAを警戒させるために、
        CIMAは、規制投資信託の以下の事項の不履行の理由について直ちに質問をなし、不履行の理由を確認
        するものとする。
        (a ）CIMAが投資信託に対して発した指示に従ってその名称を変更すること
        (b ）会計監査を受け、監査済会計書類をCIMAに提出すること
        (c ）所定の年間許可料または年間登録料を支払うこと
        (d ）CIMAに指示されたときに、会計監査を受けるか、または監査済会計書類をCIMAに対して提出する
           こと
     7.9  　第7.7項の目的のため、規制投資信託に関しCIMAがとる行為は、以下を含む。
        (a ）ミューチュアル・ファンド法の第４(1)(b)条（管理投資信託）、第４(3)条（登録投資信託）また
           は第４(4)(a)条（限定投資家ファンド）に基づき投資信託について有効な投資信託の許可または
           登録を取り消すこと
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        (b ）投資信託が保有するいずれかの投資信託ライセンスに対して条件を付し、または条件を追加し、
           それらの条件を改定し、撤廃すること
        (c ）投資信託の推進者または運営者の入替えを求めること
        (d ）事柄を適切に行うようにファンドに助言する者を選任すること
        (e ）投資信託の事務を支配する者を選任すること
     7.10  　CIMAが第7.9項の行為を行った場合、CIMAは、投資信託の投資者および債権者の利益を保護するために
        必要と考える措置を行いおよびその後同項に定めたその他の行為をするように命じる命令を求めて、
        グランドコートに対して、申請することができる。
     7.11  　CIMAは、そうすることが必要または適切であると考え、そうすることが実際的である場合は、CIMAは
        投資信託に関しみずから行っている措置または行おうとしている措置を、投資信託の投資者に対して
        知らせるものとする。
     7.12  　第7.9(d)項または第7.9(e)項により選任された者は、当該投資信託の費用負担において選任されるも
        のとする。その選任によりCIMAに発生した費用は、投資信託がCIMAに支払う。
     7.13  　第7.9(e)項により選任された者は、投資信託の投資者および債権者の最善の利益のために運営者を排
        除して投資信託の事務を行うに必要な一切の権限を有する。
     7.14  　第7.13項で与えられた権限は、投資信託の事務を終了する権限をも含む。
     7.15  　第7.9(d)項または第7.9(e)項により投資信託に関し選任された者は、以下の行為を行うものとする。
        (a ）CIMAから求められたときは、CIMAの特定する投資信託に関する情報をCIMAに対して提供する。
        (b ）選任後３か月以内またはCIMAが特定する期間内に、選任された者が投資信託に関し行っている事
           柄についての報告書を作成してCIMAに対して提出し、かつそれが適切な場合は投資信託に関する
           勧告をCIMAに対して行う。
        (c ）(b)項の報告書を提出後選任が終了しない場合、その後CIMAが特定する情報、報告書、勧告をCIMA
           に対して提供する。
     7.16  　第7.9(d)項または第7.9(e)項により投資信託に関し選任された者が第7.15項の義務を遵守しない場
        合、またはCIMAの意見によれば当該投資信託に関するその義務を満足に実行していない場合、CIMA
        は、選任を取り消して他の者をもってこれに替えることができる。
     7.17  　投資信託に関する第7.15項の情報または報告を受領したときは、CIMAは以下の措置を執ることができ
        る。
        (a ）CIMAが特定した方法で投資信託に関する事柄を再編するように要求すること
        (b ）投資信託が会社（有限責任会社を含む。）の場合、会社法の第94(4)条によりグランドコートに対
           して同会社が法律の規定に従い解散されるように申し立てること
        (c ）投資信託がケイマン諸島の法律に準拠したユニット・トラストの場合、ファンドを解散させるた
           め受託会社に対して指示する命令を求めてグランドコートに申し立てること
        (d ）投資信託がケイマン諸島の法律に準拠したパートナーシップの場合、パートナーシップの解散命
           令を求めてグランドコートに申し立てること
        (e ）また、CIMAは、第7.9(d)項または第7.9(e)項により選任される者の選任または再任に関して適切
           と考える行為をとることができる。
     7.18  　CIMAが第7.17項の措置をとった場合、投資信託の投資者および債権者の利益を守るために必要と考え
        るその他の措置および同項または第7.9項に定めたその他の措置をとるように命じる命令を求めてグラ
        ンドコートに申し立てることができる。
     7.19  　規制投資信託がケイマン諸島の法律の下で組織されたパートナーシップの場合でCIMAが第7.9(a)項に
        従い投資信託の免許を取り消した場合、パートナーシップは、解散されたものとみなす。
     7.20  　グランドコートが第7.17(c)項に従ってなされた申立てに対して命令を発する場合、裁判所は受託会社
        に対して投資信託資産から裁判所が適切と認める補償の支払を認めることができる。
     7.21  　CIMAのその他の権限に影響を与えることなく、CIMAは、ファンドが投資信託として事業を行うことも
        しくは行おうとすることを終了しまたは清算もしくは解散に付されるものと了解したときは、ミュー
        チュアル・ファンド法の第４(1)(b)条（管理投資信託）、第４(3)条（登録投資信託）または第４(4)
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        (a)（限定投資家ファンド）に基づき投資信託について有効な投資信託の許可または登録をいつでも取
        り消すことができる。
     ８．　投資信託管理に対するCIMAの規制および監督

     8.1  　CIMAは、いつでも免許投資信託管理者に対して会計監査を行い、CIMAが特定する合理的期間内にCIMA

        に対し提出するように指示することができる。
     8.2  　免許投資信託管理者は、第8.1項により受けた指示に従うものとし、この規定に違反する者は、罪に問
        われ、かつ１万ケイマン諸島ドルの罰金を課され、かつ所定の時期以後も免許投資信託管理者が指示
        に従わない場合はその日より一日につき500ケイマン諸島ドルの罰金刑に処せられる。
     8.3  　ある者がミューチュアル・ファンド法に違反して投資信託管理業を行なっているか行おうとしている
        と信じる合理的根拠がCIMAにある場合は、CIMAは、その者に対して、CIMAがミューチュアル・ファン
        ド法による義務を実行するために合理的に要求できる情報または説明をCIMAに対して提供するように
        指示できる。
     8.4  　何人でも、第8.3項に従い与えられた指示を遵守しない者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドル
        の罰金に処せられる。
     8.5  　第8.3項の目的のために情報または説明を提供する者は、みずからそれが虚偽であるか誤解を招くもの
        であることを知りながら、または知るべきであるのにかかわらず、これをCIMAに提供してはならな
        い。この規定に違反した者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
     8.6  　CIMAが以下に該当すると判断する場合には、CIMAは、当該者によって管理されている投資信託の投資
        者の資産を維持するために適切と見られる命令を求めてグランドコートに申立てをすることができ、
        グランドコートはかかる命令を認める権限を有する。
        (a ）ある者が投資信託管理者として行為し、またはその業務を行っており、かつ
        (b ）同人がミューチュアル・ファンド法に違反してこれを行っている場合。
     8.7  　CIMAは、投資信託管理者が事業を行うこともしくは行おうとすることを終了しまたは清算もしくは解
        散に付されるものと了解したときは、いつでも投資信託管理者免許を取り消すことができる。
     8.8  　CIMAは、免許投資信託管理者が以下のいずれかの事由に該当する場合は、第8.10項所定の措置をとる
        ことができる。
        (a ）免許投資信託管理者がその義務を履行するべきときに履行できないか、そのおそれがある場合
        (b ）免許投資信託管理者が、ミューチュアル・ファンド法またはマネー・ロンダリング防止規則の規
           定に違反した場合
        (c ）受益所有権法に定義される「法人向けサービス提供者」である免許投資信託管理者が、受益所有
           権法に違反した場合
        (d ）免許投資信託管理者が管理している投資信託の投資者または投資信託管理者の債権者または投資
           信託の債権者を害するような方法で、みずから事業を行いもしくは行っている事業を解散し、ま
           たはそうしようと意図している場合
        (e ）免許投資信託管理者が投資信託管理の業務をその投資信託管理免許の条件を遵守しないで行いま
           たはそのように意図している場合
        (f ）免許投資信託管理業務の指示および管理が、適正かつ正当な方法で実行されていない場合
        (g ）免許投資信託管理業務について取締役、管理者または役員の地位にある者が、各々の地位に就く
           には適正かつ正当な者ではない場合
        (h ）上場されている免許投資信託管理業務を支配しまたは所有する者が、当該支配または所有を行う
           には適正かつ正当な者ではない場合
     8.9  　CIMAは、第8.8項に言及した事由が発生したか、または発生しそうか否かについて注意を払うために、
        規制投資信託の以下の事項についてその理由について直ちに質問をなし、かつ確認するものとする。
        (a ）免許投資信託管理者の以下の不履行
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          ( ⅰ）CIMAに対して規制投資信託の主要事務所の提供を開始したことを通知すること、規制投資信
             託に関し所定の年間手数料を支払うこと
          ( ⅱ）CIMAの命令に従い、保証または財政上の援助をし、純資産額を増加すること
          ( ⅲ）投資信託、またはファンドの設立計画推進者または運営者に関し、条件が満たされているこ
             と
          ( ⅳ）規制投資信託の事柄に関し書面による通知をCIMAに対して行うこと
          ( ⅴ）CIMAの命令に従い、名称を変更すること
          ( ⅵ）会計監査を受け、CIMAに対して監査済会計書類を送ること
          ( ⅶ）少なくとも２人の取締役をおくこと
          ( ⅷ）CIMAから指示されたときに会計監査を受け、かつ監査済会計書類をCIMAに対し提出すること
        (b ）CIMAの承認を得ることなく管理者が株式を発行すること
        (c ）CIMAの書面による承認なく管理者の取締役、主要な上級役員、ジェネラル・パートナーを選任す
           ること
        (d ）CIMAの承認なく、管理者の株式が処分されまたは取り引きされること
     8.10  　第8.8項の目的のために免許投資信託管理者についてCIMAがとりうる行為は以下の通りである。
        (a ）投資信託管理者が保有する投資信託管理者免許を撤回すること
        (b ）その投資信託管理者免許に関し条件および追加条件を付し、またかかる条件を変更しまたは取り
           消すこと
        (c ）管理者の取締役、類似の上級役員またはジェネラル・パートナーの交代を請求すること
        (d ）管理者に対し、その投資信託管理の適正な遂行について助言を行う者を選任すること
        (e ）投資信託管理に関し管理者の業務の監督を引き受ける者を選任すること
     8.11  　CIMAが第8.10項による措置を執った場合、CIMAは、グランドコートに対して、CIMAが当該管理者に
        よって管理されているすべてのファンドの投資者とそのいずれのファンドの債権者の利益を保護する
        ために必要とみなすその他の措置を執るよう命令を求めて申立てを行うことができる。
     8.12  　第8.10(d)項または第8.10(e)項により選任される者は、当該管理者の費用負担において選任されるも
        のとする。その選任によりCIMAに発生した費用は、管理者がCIMAに支払うべき金額となる。
     8.13  　第8.10(e)項により選任された者は、管理者によって管理される投資信託の投資者および管理者の債権
        者およびかかるファンドの債権者の最善の利益のために（管財人、清算人を除く）他の者を排除して
        投資信託に関する管理者の事務を行うに必要な一切の権限を有する。
     8.14  　第8.13項で与えられた権限は、投資信託の管理に関連する限り管理者の事務を終了させる権限をも含
        む。
     8.15  　第8.10(d)項または第8.10(e)項により許可を受けた投資信託管理者に関し選任された者は、以下の行
        為を行うものとする。
        (a ）CIMAから求められたときは、CIMAの特定する投資信託の管理者の管理に関する情報をCIMAに対し
           て提供する。
        (b ）選任後３か月以内またはCIMAが特定する期間内に、選任された者が投資信託の管理者の管理につ
           いて実行する事柄についての報告書を作成してCIMAに対して提出し、かつそれが適切な場合は管
           理に関する推奨をCIMAに対して行う。
        (c ）(b)項の報告書を提出後選任が終了しない場合、その後CIMAが特定する情報、報告書、推奨をCIMA
           に対して提供する。
     8.16  　第8.10(d)項または第8.10(e)項により選任された者が、
        (a ）第8.15項の義務に従わない場合、または
        (b ）満足できる形で投資信託管理に関する義務を実行していないとCIMAが判断する場合、CIMAは、選
           任を取り消しこれに替えて他の者を選任することができる。
     8.17  　免許投資信託管理者に関する第8.15項の情報または報告を受領したときは、CIMAは以下の措置を執る
        ことができる。
        (a ）CIMAが特定した方法で投資信託管理者に関する事柄を再編するように要求すること
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        (b ）投資信託管理者が会社（有限責任会社を含む。）の場合、会社法の第94(4)条によりグランドコー
           トに対して同会社が法律の規定に従い解散されるように申し立てること
        (c ）CIMAは、第8.10(d)項または第8.10(e)項により選任される者の選任に関して適切と考える行為を
           とることができる。
     8.18  　CIMAが第8.16項の措置をとった場合、CIMAは、管理者が管理する投資信託の投資者、管理者の債権者
        およびかかるファンドの債権者の利益を守るために必要と考えるその他の措置をとるように命じる命
        令を求めてグランドコートに申し立てることができる。
     8.19  　CIMAのその他の権限に影響を与えることなく、CIMAは、以下の場合、いつでも投資信託管理者の免許
        を取り消すことができる。
        (a ）CIMAは、免許保有者が投資信託管理者としての事業を行うことまたは行おうとすることをやめて
           しまっているという要件を満たした場合
        (b ）免許の保有者が、解散、または清算に付された場合
     8.20  　免許投資信託管理者がケイマン諸島の法律によって組織されたパートナーシップの場合で、CIMAが第
        8.10項に従い、その投資信託管理者の免許を取り消した場合、パートナーシップは解散されたものと
        みなされる。
     8.21  　投資信託管理者が免許信託会社の場合、たとえば、投資信託の受託者である場合、銀行および信託会
        社法によりCIMAによっても規制され監督される。かかる規制と監督の程度はミューチュアル・ファン
        ド法の下でのそれにおよそ近いものである。
     ９．　ミューチュアル・ファンド法のもとでの一般的法の執行

     9.1  　下記の解散の申請がCIMA以外の者によりなされた場合、CIMAは、申請者より申請の写しの送達を受

        け、申請の聴聞会に出廷することができる。
        (a ）規制投資信託
        (b ）免許投資信託管理者
        (c ）規制投資信託であった人物、または
        (d ）免許投資信託管理者であった人物
     9.2  　解散のための申請に関する書類および第9.1(a)項から第9.1(d)項に規定された人物またはそれぞれの
        債権者に送付が要求される書類はCIMAにも送付される。
     9.3  　CIMAにより当該目的のために任命された人物は、以下を行うことができる。
        (a ）第9.1(a)項から第9.1(d)項に規定された人物の債権者会議に出席すること
        (b ）仲裁または取り決めを審議するために設置された委員会に出席すること
        (c ）当該会議におけるあらゆる決済事項に関して代理すること
     9.4  　執行官が、CIMAまたはインスペクターと同じレベル以上の警察官が、ミューチュアル・ファンド法ま
        たは受益所有権法の下での犯罪行為がある一定の場所で行われたか、行われつつあるかもしくは行わ
        れようとしていると疑う合理的な根拠があるとしてなした申請に納得できた場合、執行官はCIMAまた
        は警察官およびその者が支援を受けるため合理的に必要とするその他の者に以下のことを授権する令
        状を発行することができる。
        (a ）必要な場合は強権を用いてそれらの場所に立ち入ること
        (b ）それらの場所またはその場所にいる者を捜索すること
        (c ）必要な場合は、記録が保存されているか、隠されている場所において、強制的に開扉して捜索を
           すること
        (d ）ミューチュアル・ファンド法または受益所有権法のもとでの犯罪行為が行われたか、行われつつ
           あるか、または行われようとしていることを示すと思われる記録の占有を確保し安全に保持する
           こと
        (e ）ミューチュアル・ファンド法または受益所有権法のもとでの犯罪行為が行われたか、行われつつ
           あるか、または行われようとしていることを示すと思われる場所において記録の点検をし写しを
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           とること。もし、それが実際的でない場合は、かかる記録を持ち去ってCIMAに対して引き渡すこ
           と
     9.5  　CIMAが記録を持ち去ったとき、またはCIMAに記録が引き渡されたときCIMAはこれを点検し、写しや抜
        粋を取得するために必要な期間これを保持することができるが、その後は、それが持ち去られた場所
        に返還すべきものとする。
     9.6  　何人もCIMAがミューチュアル・ファンド法の下での権限を行使することを妨げてはならない。この規
        定に違反する者は罪に問われ、かつ20万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
     10 ．　CIMAによるミューチュアル・ファンド法上またはその他の法律上の開示

     10.1  　ミューチュアル・ファンド法または金融庁法により、CIMAは、CIMAが法律に基づく職務を行い、その

        任務を遂行する過程で取得した下記のいずれかに関係する情報を開示してはならない。
        (a ）ミューチュアル・ファンド法のもとでの免許を受けるためにCIMAに対してなされた申請
        (b ）投資信託に関する事柄
        (c ）投資信託管理者に関する事柄
        ただし、以下の場合はこの限りでない。
        (a ）例えば2016年秘密情報公開法、犯罪収益に関する法律（2020年改正）（以下「犯罪収益に関する
           法律」という。）または薬物濫用法（2017年改正）等にもとづき、ケイマン諸島内の裁判所によ
           りこれを行うことが合法的に要求されまたは許可された場合
        (b ）CIMAが金融庁法により与えられた職務を行うことを援助する目的の場合
        (c ）免許を受ける者または免許を受ける者の顧客、構成員、クライアントもしくは保険証券保持者も
           しくは免許を受ける者が管理する会社もしくは投資信託に関する事項（場合に応じて、免許を受
           ける者、顧客、構成員、クライアント、保険証券保持者、会社または投資信託によって自発的に
           同意がなされた場合に限る。）に関係する場合
        (d ）ケイマン諸島政府内閣が、金融庁法に基づき、またはCIMAが法律に基づく職務を行う際に内閣と
           CIMAの間で行われる取決めに関連して与えられた職務を行うことを可能にし、または援助する目
           的の場合
        (e ）開示された情報が、他の情報源によって公知となり、または公知となった場合
        (f ）開示される情報が免許を受ける者または投資者の身元を開示することなく（当該開示が許される
           場合を除く）、要約または統計的なものである場合
        (g ）刑事手続制度を視野に入れて、または刑事手続を目的として、公訴局長官またはケイマン諸島の
           法執行機関に開示する場合
        (h ）マネー・ロンダリング防止規則に従いある者に開示する場合
        (i ）ケイマン諸島外の金融監督当局に対し、CIMAにより免許に関し遂行される任務に対応する任務を
           当該当局が遂行するために必要な情報を開示する場合。ただし、CIMAは情報の受領が予定されて
           いる当局が更なる開示に関し十分な法的規制を受けていることについて満足していることを条件
           とする。
        (j ）投資信託、投資信託管理者または投資信託の受託者の解散、清算または免許所有者の管財人の任
           命もしくは職務に関連する法的手続を目的とする場合
     11 ．　ケイマン諸島投資信託の受益権の募集／販売に関する一般的な民法上の債務

     11.1  　過失による誤った事実表明

        販売書類における不実表示に対しては民事上の債務が発生しうる。販売書類の条件では、販売書類の
        内容を信頼して受益権を申込む者のために、販売書類の内容について責任のある者、例えば（場合に
        応じ）ファンド、取締役、運用者、ジェネラル・パートナー等に注意義務を課している。この義務の
        違反は、販売文書の中のかかる者によって明示的または黙示的に責任を負うことが受け入れられてい
        る者に対する不実表示による損失の請求を可能にするであろう。
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     11.2  　欺罔的な不実表明
        事実の欺罔的な不実表明（約束、予想、または意見の表明でなくとも）に関しては、不法行為の民事
        責任も生じうる。ここにいう「欺罔的」とは、表明が虚偽であることを知りながらまたは表明が真実
        であるか虚偽であるかについて注意を払わずに行ったことを意味すると一般的に解される。
     11.3  　契約法（1996年改正）
        (a ）契約法の第14(1)条では、当該表明が欺罔的に行われていれば責任が生じたであろう場合には、契
           約前の不実の表明による損害の回復ができるであろう。ただし、かかる表明をした者が、事実が
           真実であるものと信じ、かつ契約の時まで信じていた合理的理由があったということを証明した
           場合はこの限りでない。一般的には、本条は、過失による不実の表明に関する損害に対しても法
           定の権利を与えるものである。同法の第14(2)条は、不実の表明が行われた場合に、取消に代えて
           損害賠償を容認することを裁判所に対して認めている。
        (b ）一般的に、関連契約はファンド自身（または受託会社）とのものであるため、ファンド（または
           受託会社）は、次にその運用者、ジェネラル・パートナー、取締役、設立計画推進者または助言
           者に対し請求することが可能であるとしても、申込人の請求の対象となる者はファンドとなる。
     11.4  　欺罔に対する訴訟提起
        (a ）損害を受けた投資者は、欺罔行為について訴えを提起し（契約上でなく不法行為上の民事請求
           権）、以下を証明することにより、欺罔による損害賠償を得ることができる。
          ( ⅰ）重要な不実の表明が欺罔的になされたこと。
          ( ⅱ）そのような不実の表明の結果、受益証券を申し込むように誘引されたこと。
        (b ）「欺罔的」とは、表明が虚偽であることを知りながらまたは表明が真実であるか虚偽であるかに
           ついて注意を払わずに行ったことを意味すると一般的に解される。だます意図があったことまた
           は欺罔的な不実表明が投資者を受益権購入に誘引した唯一の原因であったことを証明する必要は
           ない。
        (c ）情報の欠落は、事実についての何らかの積極的な不実の表明があったとき、または欠落情報を入
           れなかったために表明事項が虚偽となるか誤解を招くものとなるような部分的もしくは断片的な
           事実の表明があったときは、不実の表明となりうる。
        (d ）表明がなされたときは真実であっても、受益証券の申込の受諾が無条件となる前に表明が真実で
           なくなったときは、当該変更を明確に指摘せずに受益権の申込を許したことは欺罔にあたるであ
           ろうから、欺罔による請求権を発生せしめうる。
        (e ）事実の表明とは違い、意見または期待の表明は、本項の責任を生じることはないであろうが、表
           現によっては誤っていれば不実表示を構成する事実の表明となることもありうる。
     11.5  　契約上の債務
        (a ）販売書類もファンド（または受託会社）と持分の成約申込者との間の契約の基礎を形成する。も
           しそれが不正確か誤解を招くものであれば、申込者は契約を解除しまたは損害賠償を求めて管理
           会社、設立計画推進者、ジェネラル・パートナーまたは取締役に対し訴えを提起することができ
           る。
        (b ）一般的事柄としては、当該契約はファンド（または受託会社）そのものと締結するので、ファン
           ドは取締役、運用者、ジェネラル・パートナー、設立計画推進者、または助言者に求償すること
           はあっても、申込者が請求する相手方当事者は、ファンド（または受託会社）である。
     11.6  　隠された利益および利益相反
        ファンドの受託会社、ジェネラル・パートナー、取締役、役員、代行会社は、ファンドと第三者との
        間の取引から利益を得てはならない。ただし、ファンドによって特定的に授権されているときはこの
        限りでない。そのように授権を受けずに得られた利益は、ファンドに帰属する。
     12 ．　ケイマン諸島投資信託の受益権の募集／販売に関する一般刑事法

     12.1  　刑法（2019年改正）第257条

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        会社の役員（もしくはかかる者として行為しようとする者）が株主または債権者を会社の事項につい
        て欺罔する意図のもとに、「重要な事項」について誤解を招くか、虚偽であるか、欺罔的であるよう
        な声明、計算書を書面にて発行しまたは発行に同調する場合、彼は罪に問われるとともに７年間の拘
        禁 刑に処せられる。
     12.2  　刑法（2019年改正）第247条、第248条
        (a ）欺罔により、不正にみずから金銭的利益を得、または他の者をして金銭的利益を得させる者は、
           罪に問われるとともに、５年間の拘禁刑に処せられる。
        (b ）他の者に属する財産をその者から永久に奪う意図のもとに不正に取得する者は、罪に問われると
           共に10年の拘禁刑に処せられる。この目的上、彼が所有権、占有または支配を取得した場合は財
           産を取得したものとみなし、「取得」には、第三者のための取得または第三者をして取得もしく
           は確保を可能にすることを含む。
        (c ）両条の目的上、「欺罔」とは、事実についてであれ法についてであれ、言葉であれ、行為であ
           れ、欺罔を用いる者もしくはその他の者の現在の意図についての欺罔を含む。
     13 ．　清算

     13.1  　免除会社

        免除会社の清算（解散）は、会社法、2008年会社清算規則および会社の定款に準拠する。清算は、自
        発的なもの（すなわち、株主の議決に従うもの）、または債権者、出資者（すなわち、株主）または
        会社自体の申立に従い裁判所による強制的なものがある。自発的な解散は、後に裁判所の監督の下に
        なされることになることもある。CIMAも、投資信託または投資信託管理会社が解散されるべきことを
        裁判所に申立てる権限を有する（参照：第7.17(b)項および第8.17(b)項）。剰余資産は、もしあれ
        ば、定款の規定に従い、株主に分配される。
     13.2  　ユニット・トラスト
        ユニット・トラストの清算は、信託証書の規定に準拠する。CIMAは、受託会社が投資信託を解散すべ
        きであるという命令を裁判所に申請する権限をもっている。（参照：第7.17(c)項）剰余資産は、もし
        あれば、信託証書の規定に従って分配される。
     13.3  　免除リミテッド・パートナーシップ
        免除リミテッド・パートナーシップの終了、整理および解散は、免除リミテッド・パートナーシップ
        法およびパートナーシップ契約に準拠する。CIMAは、パートナーシップを解散させるべしとの命令
        （参照：第7.17(d)項）を求めて裁判所に申立をする権限を有している。剰余資産は、もしあれば、
        パートナーシップ契約の規定に従って分配される。
        ジェネラル・パートナーまたはパートナーシップ契約に基づき清算人に任命された他の者は、パート
        ナーシップを解散する責任を負っている。パートナーシップが一度解散されれば、ジェネラル・パー
        トナーまたはパートナーシップ契約に基づき清算人に任命された他の者は、免除リミテッド・パート
        ナーシップの登記官に解散通知を提出しなければならない。
     13.4  　有限責任会社
        有限責任会社は、登記を抹消または正式に清算することができる。清算手続は、免除会社に適用され
        る制度と非常に類似している。
     13.5  　税金
        ケイマン諸島においては直接税、源泉課税または為替管理はない。ケイマン諸島は、ケイマン諸島の
        投資信託に対してまたはよって行われるあらゆる支払に適用されるいかなる国との間でも二重課税防
        止条約を締結していない。免除会社、受託会社、免除リミテッド・パートナーシップおよび有限責任
        会社は、将来の課税に対して誓約書を取得することができる（第6.1(l)項、第6.2(g)項、第6.3(i)項
        および第6.4(e)項参照）。
     14 ．　一般投資家向け投資信託（日本）規則（2018年改正）

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     14.1  　一般投資家向け投資信託（日本）規則（2018年改正）（以下「本規則」という。）は、日本で公衆に
        向けて販売される一般投資家向け投資信託に関する法的枠組みを定めたものである。本規則の解釈
        上、  「一般投資家向け投資信託」とは、ミューチュアル・ファンド法第４(1)(a)条に基づく免許を受
        け、その証券が日本の公衆に対して既に販売され、または販売されることが予定されている信託、会
        社（有限責任会社を含む。）またはパートナーシップである投資信託をいう。日本国内で既に証券を
        販売し、2003年11月17日現在存在している投資信託、または同日現在存在し、同日後にサブ・トラス
        トを設定した投資信託は、本規則に基づく「一般投資家向け投資信託」の定義に含まれない。上記の
        いずれかの適用除外に該当する一般投資家向け投資信託は、本規則の適用を受けることをCIMAに書面
        で届け出ることによって、かかる選択（当該選択は撤回不能である。）をすることができる。
     14.2  　CIMAが一般投資家向け投資信託に交付する投資信託免許にはCIMAが適当とみなす条件の適用がある。
        かかる条件のひとつとして一般投資家向け投資信託は本規則に従って事業を行わねばならない。
     14.3  　本規則は一般投資家向け投資信託の設立文書に特定の条項を入れることを義務づけている。具体的に
        は証券に付随する権利および制限、資産と負債の評価に関する条件、各証券の純資産価額および証券
        の募集価格および償還価格または買戻価格の計算方法、証券の発行条件、証券の譲渡または転換の条
        件、証券の買戻しおよびかかる買戻しの中止の条件、監査人の任命などが含まれる。
     14.4  　一般投資家向け投資信託の証券の発行価格および償還価格または買戻価格は請求に応じて管理事務代
        行会社の事務所で無料で入手することができなければならない。
     14.5  　一般投資家向け投資信託は会計年度が終了してから６か月以内、または目論見書に定めるそれ以前の
        日に、年次報告書を作成し、投資家に配付するか、またはこれらを指示しなければならない。年次報
        告書には本規則に従って作成された当該投資信託の監査済財務諸表を盛り込まなければならない。
     14.6  　また一般投資家向け投資信託の運営者は各会計年度末の６か月後から20日以内に、一般投資家向け投
        資信託の事業の詳細を記載した報告書をCIMAに提出する義務を負う。さらに一般投資家向け投資信託
        の運営者は、運営者が知る限り、当該投資信託の投資方針、投資制限および設立文書を遵守している
        こと、ならびに当該投資信託は投資家の利益を損なうような運営をしていないことを確認した宣誓書
        を、年に一度、CIMAに提出しなければならない。本規則の解釈上、「運営者」とは、ユニット・トラ
        ストの場合は信託の受託者、パートナーシップの場合はパートナーシップのジェネラル・パート
        ナー、また会社の場合は会社の取締役をいう。
     14.7  　管理事務代行会社
        (a ）本規則第13.1条は一般投資家向け投資信託の管理事務代行会社が履行すべき様々な職務を定めて
           いる。かかる職務には下記の事項が含まれる。
          ( ⅰ）一般投資家向け投資信託の設立文書、目論見書、申込契約およびその他の関係法に従って証
             券の発行、譲渡、転換および償還または買戻しが確実に実行されるようにすること
          ( ⅱ）一般投資家向け投資信託の設立文書、目論見書、申込契約および投資家または潜在的投資家
             に公表されるものに従って確実に証券の純資産価額、発行価格、転換価格および償還価格ま
             たは買戻価格が計算されるようにすること
          ( ⅲ）管理事務代行会社が職務を履行するために必要なすべての事務所設備、機器および人員を確
             保すること
          ( ⅳ）本規則、会社法およびミューチュアル・ファンド法に従って、一般投資家向け投資信託の運
             営者が同意した形式で投資家向けの定期報告書が確実に作成されるようにすること
          ( ⅴ）一般投資家向け投資信託の会計帳簿が適切に記帳されるように確保すること
          ( ⅵ）管理事務代行会社が投資家名簿を保管している場合を除き、名義書換代理人の手続および投
             資家名簿の管理に関して名義書換代理人に与えた指示が実効的に監視されるように確保する
             こと
          ( ⅶ）別途名義書換代理人が任命されている場合を除き、一般投資家向け投資信託の設立文書で義
             務づけられた投資家名簿が確実に管理されるようにすること
          ( ⅷ）一般投資家向け投資信託の証券に関して適宜宣言されたすべての分配金またはその他の配分
             が当該投資信託から確実に投資家に支払われるようにすること
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        (b ）本規則は、一般投資家向け投資信託の資産の一部または全部が目論見書に定める投資目的および
           投資制限に従って投資されていないことに管理事務代行会社が気付いた場合、または一般投資家
           向け投資信託の運営者または投資顧問会社が設立文書または目論見書に定める規定に従って当該
           投 資信託の業務または投資活動を実施していない場合、できる限り速やかにCIMAに連絡し、当該
           投資信託の運営者に書面で報告することを管理事務代行会社に対して義務づけている。
        (c ）管理事務代行会社は、一般投資家向け投資信託の募集または償還もしくは買戻しを中止する場
           合、および一般投資家向け投資信託を清算する意向である場合、実務上できる限り速やかにその
           旨をCIMAに通知しなければならない。
        (d ）管理事務代行会社はケイマン諸島または犯罪収益に関する法律の第５(2)(a)条に従って指定され
           た、ケイマン諸島のそれと同等のマネー・ロンダリングおよびテロリストの資金調達に係る対策
           を有する法域（以下「同等の法律が存在する法域」という。）で設立され、または適法に事業を
           営んでいる者にその職務または任務を委託することができる。ただし、管理事務代行会社は委託
           した職務または任務の履行に関し引き続き責任を負わなければならない。管理事務代行会社は職
           務を委託する前にCIMAに届け出るとともに、委託後直ちに運営者、サービス提供者および投資家
           に通知するものとする。
     14.8  　保管会社
        (a ）一般投資家向け投資信託はケイマン諸島、同等の法律が存在する法域またはCIMAが承認したその
           他の法域で規制を受けている保管会社を任命し、維持しなければならない。保管会社を変更する
           場合、一般投資家向け投資信託は変更の１か月前までにその旨を書面でCIMA、当該投資信託の投
           資家およびサービス提供者に通知しなければならない。
        (b ）本規則は任命された保管会社の職務として、保管会社は投資対象に関する証券および権原に関す
           る書類を保管し、当該投資信託の設立文書、目論見書、申込契約または関係法令と矛盾しない限
           り、契約により規定される一般投資家向け投資信託の投資に関する管理事務代行会社、投資顧問
           会社および運営者の指示を実行することを定めている。
        (c ）保管会社は、管理事務代行会社または一般投資家向け投資信託に対して、証券の申込代金の受取
           りおよび充当、当該投資信託の証券の発行、転換および買戻し、投資対象の売却に際して受取っ
           た純収益の送金、当該投資信託の資本および収益の充当ならびに当該投資信託の純資産価額の計
           算に関する写しおよび情報を請求する権利を有する。
        (d ）保管会社は副保管会社を任命することができ、保管会社は適切な副保管会社の選任に際して合理
           的な技量、注意および努力を払うものとする。保管会社はその業務を副保管会社に委託すること
           を、１か月前までに書面でその他のサービス提供者に通知しなければならない。保管会社は保管
           サービスを提供する副保管会社の適格性を継続的に確認する責任を負う。保管会社は各副保管会
           社を適切なレベルで監督し、各副保管会社が引き続きその任務を充分に履行していることを確認
           するために定期的に調査しなければならない。
     14.9  　投資顧問会社
        (a ）一般投資家向け投資信託はケイマン諸島、同等の法律が存在する法域またはCIMAが承認したその
           他の法域で設立され、または適法に事業を営んでいる投資顧問会社を任命し、維持しなければな
           らない。本規則の解釈上、「投資顧問会社」とは、一般投資家向け投資信託の投資活動に関する
           投資運用業務を提供する目的で、一般投資家向け投資信託により、または一般投資家向け投資信
           託のために任命された事業体をいう。かかる事業体により任命された副投資顧問会社はこれに含
           まれない。本規則の解釈上、「投資運用業務」には、ケイマン諸島の証券投資業法（2020年改
           正）の別表２第３項に規定される活動が含まれる。
        (b ）投資顧問会社を変更する場合には、変更の１か月前までにCIMA、投資家およびその他の業務提供
           者に当該変更について通知しなければならない。更に、投資顧問会社の取締役を変更する場合に
           は、運用する各一般投資家向け投資信託の運営者（すなわち、場合に応じて、取締役、受託会社
           またはジェネラル・パートナー）の事前の承認を要する。運営者は、かかる変更について、変更
           の１か月前までに書面でCIMAに通知することが要求される。
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        (c ）本規則第21条は、ミューチュアル・ファンド法に基づいて投資信託免許を取得する条件のひとつ
           として投資顧問会社を任命する契約に一定の職務が記載されていることを要求している。かかる
           職務には下記の事項が含まれる。
          ( ⅰ）一般投資家向け投資信託が受取った申込代金が当該投資信託の設立文書、目論見書および申
             込契約に従って確実に充当されるようにすること
          ( ⅱ）一般投資家向け投資信託の資産の売却に際してその純収益が合理的な期限内に確実に保管会
             社に送金されるようにすること
          ( ⅲ）一般投資家向け投資信託の収益が当該投資信託の設立文書、目論見書および申込契約に従っ
             て確実に充当されるようにすること
          ( ⅳ）一般投資家向け投資信託の資産が、当該投資信託の設立文書、目論見書および申込契約に記
             載される当該投資信託の投資目的および投資制限に従って確実に投資されるようにすること
          ( ⅴ）保管会社または副保管会社が一般投資家向け投資信託に関する契約上の義務を履行するため
             に必要な情報および指示を合理的な時に提供すること
        (d ）本規則は、現在、一般投資家向け投資信託の投資顧問会社がユニット・トラストに対して投資顧
           問業務を行っているか、または会社に対して行っているかを区別しており、それに応じて、異な
           る投資制限が適用されている。
        (e ）投資信託がユニット・トラストである場合、本規則第21条(4)項は投資顧問会社がかかるユニッ
           ト・トラストのために引受けてはならない業務を以下の通り定めている。
          ( ⅰ）結果的に当該一般投資家向け投資信託のために空売りされるすべての有価証券の総額がかか
             る空売りの直後に当該一般投資家向け投資信託の純資産を超過することになる場合、かかる
             有価証券の空売りを行ってはならない。
          ( ⅱ）結果的に当該投資信託のために行われる借入れの残高の総額がかかる借入れ直後に当該投資
             信託の純資産の10％を超えることになる場合、かかる借入れを行ってはならない。ただし、
             (A ）特殊事情（一般投資家向け投資信託と別の投資信託、投資ファンドまたはそれ以外の種
               類の集団投資スキームとの合併を含むがそれらに限られない。）において、12か月を超
               えない期間に限り、本(ⅱ)項において言及される借入制限を超えてもよいものとし、
             (B ）１　当該一般投資家向け投資信託が、有価証券の発行手取金のすべてまたは実質的にす
                  べてを不動産の権利を含む不動産に投資するとの方針を有し、
               ２　投資顧問会社が、当該一般投資家向け投資信託の資産の健全な運営または当該一般
                  投資家向け投資信託の受益者の利益保護のために、かかる制限を超える借入れが必
                  要であると判断する場合、本(ⅱ)項において言及される借入制限を超えてもよいも
                  のとする。
          ( ⅲ）株式取得の結果、投資顧問会社が運用するすべての投資信託が保有する一会社（投資会社を
             除く。）の株式総数が、当該会社の発行済議決権付株式総数の50％を超えることになる場
             合、当該会社の議決権付株式を取得してはならない。
          ( ⅳ）取引所に上場されていないか、または容易に換金できない投資対象を取得する結果として、
             取得直後に一般投資家向け投資信託が保有するかかる投資対象の総価値が当該投資信託の純
             資産価額の15％を超えることになる場合、当該投資対象を取得してはならないが、投資顧問
             会社は、当該投資対象の評価方法が当該一般投資家向け投資信託の目論見書において明確に
             開示されている場合、当該投資対象の取得を制限されないものとする。
          ( ⅴ）当該一般投資家向け投資信託の受益者の利益を損なうか、または当該一般投資家向け投資信
             託の資産の適切な運用に違反する取引（投資信託の受益者ではなく投資顧問会社もしくは第
             三者の利益を図る取引を含むが、これらに限られない。）を行ってはならない。
          ( ⅵ）本人として自社またはその取締役と取引を行ってはならない。
        (f ）一般投資家向け投資信託が会社である場合、本規則第21条(5)項は、投資顧問会社が当該会社のた
           めに引受けてはならない業務を以下の通り定めている。
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          ( ⅰ）株式取得の結果、当該一般投資家向け投資信託が保有する一会社（投資会社を除く。）の株
             式総数が、当該会社の発行済議決権付株式総数の50％を超えることになる場合、当該会社の
             議決権付株式を取得してはならない。
          ( ⅱ）当該一般投資家向け投資信託が発行するいかなる証券も取得してはならない。
          ( ⅲ）当該一般投資家向け投資信託の受益者の利益を損なうか、または当該一般投資家向け投資信
             託の資産の適切な運用に違反する取引（当該一般投資家向け投資信託の受益者ではなく投資
             顧問会社もしくは第三者の利益を図る取引を含むが、これらに限られない。）を行ってはな
             らない。
        (g ）上記にかかわらず、本規則第21条(6)項は、本規則第21条(4)項または第21条(5)項によって、投資
           顧問会社が、一般投資家向け投資信託のために、以下に該当する会社、ユニット・トラスト、
           パートナーシップまたはその他の者のすべてのまたはいずれかの株式、証券、持分またはその他
           の投資対象を取得することを妨げないことを明記している。
          ( ⅰ）投資信託、投資ファンド、ファンド・オブ・ファンズまたはその他の種類の集団投資スキー
             ムである場合
          ( ⅱ）マスター・ファンド、フィーダー・ファンド、その他の類似の組織もしくは会社または事業
             体のグループの一部を構成している場合
          ( ⅲ）一般投資家向け投資信託の投資目的または投資戦略を、全般的にまたは部分的に、直接促進
             する特別目的事業体である場合
        (h ）投資顧問会社は副投資顧問会社を任命することができ、副投資顧問会社を任命する場合は事前に
           その他の業務提供者、運営者およびCIMAに通知しなければならない。投資顧問会社は副投資顧問
           会社が履行する業務に関して責任を負う。
     14.10   財務報告
        (a ）本規則パートⅥは一般投資家向け投資信託の財務報告に充てられている。一般投資家向け投資信
           託は、各会計年度が終了してから６か月以内に、監査済財務諸表を織り込んだ財務報告書を作成
           し、ミューチュアル・ファンド法に従って投資家およびCIMAに配付しなければならない。また中
           間財務諸表については当該投資信託の設立文書および目論見書の中で投資家に説明した要領で作
           成し、配付すれば足りる。
        (b ）投資家に配付するすべての関連財務情報および純資産価額を算定するために使用する財務情報
           は、目論見書に定める一般に認められた会計原則に従って準備されなければならない。
        (c ）本規則第26条では一般投資家向け投資信託の監査済財務諸表に入れるべき最低限の情報を定めて
           いる。
     14.11   監査
        (a ）一般投資家向け投資信託は監査人を任命し、維持しなければならない。監査人を変更する場合は
           １か月前までに書面でCIMA、投資家およびサービス提供者に通知しなければならない。また監査
           人を変更する場合は事前にCIMAの承認を得なければならない。
        (b ）一般投資家向け投資信託は最初に監査人の書面による承認を得ることなく、当該投資信託の監査
           報告書を公表または配付してはならない。
        (c ）監査人はケイマン諸島以外の法域で一般に認められた監査基準を使用することができ、その際、
           監査報告書の中でかかる事実および法域の名称を開示しなければならない。
        (d ）監査人は一般投資家向け投資信託の運営者およびその他のサービス提供者から独立していなけれ
           ばならない。
     14.12   目論見書
        (a ）本規則パートⅧは、ミューチュアル・ファンド法第４(1)条および第４(6)条に従ってCIMAに届け
           出られる一般投資家向け投資信託の目論見書に関する最低限の開示要件を定めている。目論見書
           に重大な変更があった場合もCIMAに届け出なければならない。一般投資家向け投資信託の目論見
           書は当該投資信託の登記上の事務所またはケイマン諸島に所在するいずれかのサービス提供者の
           事務所において無料で入手することができなければならない。
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        (b ）ミューチュアル・ファンド法に定める要件に追加して、本規則第37条は一般投資家向け投資信託
           の目論見書に関する最低限の開示要件を定めており、以下の詳細が含まれていなければならな
           い。
          ( ⅰ）一般投資家向け投資信託の名称、また会社もしくはパートナーシップの場合はケイマン諸島
             の登記上の住所
          ( ⅱ）一般投資家向け投資信託の設立日または設定日（存続期間に関する制限の有無を表示する）
          ( ⅲ）設立文書および年次報告書または定期報告書の写しを閲覧し、入手できる場所の記述
          ( ⅳ）一般投資家向け投資信託の会計年度の終了日
          ( ⅴ）監査人の氏名および住所
          ( ⅵ）下記の(xxⅱ)、(xxⅲ)および(xxⅳ)に定める者とは別に、一般投資家向け投資信託の業務に
             重大な関係を有す取締役、役員、名義書換代理人、法律顧問およびその他の者の氏名および
             営業用住所
          ( ⅶ）投資信託会社である一般投資家向け投資信託の授権株式および発行済株式資本の詳細（該当
             する場合は現存する当初株式、設立者株式または経営株式を含む）
          ( ⅷ）証券に付与されている主な権利および制限の詳細（通貨、議決権、清算または解散の状況、
             券面、名簿への記録等に関する詳細を含む）
          ( ⅸ）該当する場合、証券を上場し、または上場を予定する証券取引所または市場の記述
          ( ⅹ）証券の発行および売却に関する手続および条件
         (x ⅰ）証券の償還または買戻しに関する手続および条件ならびに償還または買戻しを中止する状況
         (x ⅱ）一般投資家向け投資信託の証券に関する配当または分配金の宣言に関する意向の説明
         (x ⅲ）一般投資家向け投資信託の投資目的、投資方針および投資方針に関する制限の説明、一般投
             資家向け投資信託の重大なリスクの説明、および使用する投資手法、投資商品または借入の
             権限に関する記述
         (x ⅳ）一般投資家向け投資信託の資産の評価に適用される規則の説明
         (x ⅴ）一般投資家向け投資信託の発行価格、償還価格または買戻価格の決定（取引の頻度を含む）
             に適用される規則および価格に関する情報を入手することのできる場所の説明
         (x ⅵ）一般投資家向け投資信託から運営者、管理事務代行会社、投資顧問会社、保管会社およびそ
             の他のサービス提供者が受取るまたは受取る可能性の高い報酬の支払方法、金額および報酬
             の計算に関する情報
         (x ⅶ）一般投資家向け投資信託とその運営者およびサービス提供者との間の潜在的利益相反に関す
             る説明
         (x ⅷ）一般投資家向け投資信託がケイマン諸島以外の法域またはケイマン諸島以外の監督機関もし
             くは規制機関で登録し、もしくは免許を取得している場合（または登録し、もしくは免許を
             取得する予定である場合）、その旨の記述
         (x ⅸ）投資家に配付する財務報告書の性格および頻度に関する詳細
          (xx  ）一般投資家向け投資信託の財務報告書を作成する際に採用した一般に認められた会計原則
         (xx  ⅰ）以下の記述
             「ケイマン諸島金融庁が交付した投資信託免許は、一般投資家向け投資信託のパフォーマン
             スまたは信用力に関する金融庁の投資家に対する義務を構成しない。またかかる免許の交付
             にあたり、金融庁は一般投資家向け投資信託の損失もしくは不履行または目論見書に記載さ
             れた意見もしくは記述の正確性に関して責任を負わないものとする。」
         (xx  ⅱ）管理事務代行会社（管理事務代行会社の名称、管理事務代行会社の登記上の住所もしくは主
             たる営業所の住所または両方の住所を含む）
         (xx  ⅲ）保管会社および副保管会社（下記事項を含む）
             (A ）保管会社および副保管会社（該当する場合）の名称、保管会社および副保管会社の登記
               上の住所もしくは主たる営業所の住所または両方の住所
             (B ）保管会社および副保管会社の主たる事業活動
         (xx  ⅳ）投資顧問会社（下記事項を含む）
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             (A ）投資顧問会社の取締役の氏名および経歴の詳細ならびに投資顧問会社の登記上の住所も
               しくは主たる営業所の住所または両方の住所
             (B ）投資顧問会社のサービスに関する契約の重要な規定
             (C ）ファンドに対する投資家の持分に関するケイマン諸島の法令に定める重要な規定
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     第４【参考情報】

      　本会計年度中、ファンドについては下記の書類が関東財務局長に提出されている。

       　2019年10月31日　　有価証券報告書（第10期）
       　2020年１月31日　　半期報告書（第11期中）
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     第５【その他】
      　該当事項なし。

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     別紙
                               定義
     「政府当局」             すべての領土、国もしくは政府、または政府関係、準政府関係もしくは司法関

                  係機関または司法当局をいう。
                                                  （注）

     「代行協会員」             〒100－0005　日本国東京都千代田区丸の内二丁目５番２号                                  所在の三菱Ｕ
                  ＦＪモルガン・スタンレー証券株式会社をいう。
                  （注）2020年12月21日を変更予定日として、以下に変更される。以下同じ。
                     東京都千代田区大手町一丁目９番２号
     「マネー・ロンダリン             申込者が受益証券の申込みに際して提出する申込書のアペンディクスにおいて

     グ防止関係書類」             要求される書類をいう。
     「申込者」             申込みを行う受益証券に適用される発行価格の総額に相当する米ドル建ての決

                  済可能な資金を申込口座に振り込む（または振り込ませる）とともに、適式に
                  作成されかつ署名された受益証券の申込書を提出する申込名義人をいう。
     「申込書」             受益証券の申込みを行うために申込者が作成しかつ署名する、管理会社から入

                  手できる受益証券の申込書をいう。
     「監査人」             ケイマン諸島、グランド・ケイマン、私書箱510　ＧＴ所在のアーンスト・ア

                  ンド・ヤング・リミテッドをいう。
     「先物委託売買会社」             いずれかのトレーディング・カンパニーにより随時清算ブローカーとして任命

                  された当事者をいう。
     「営業日」             ケイマン諸島、ダブリン、ジャージー、ロンドン、ルクセンブルグ大公国、

                  ニューヨークおよび東京において、銀行および外国為替市場が営業する日（土
                  曜日および日曜日を除く。）をいう。
     「信用提供者」             特に本書において詳述される投資レバレッジの提供を目的として、マン・グ

                  ループ内の企業または銀行を含む、トレーディング・カンパニーとの間で随時
                  融資枠を決定する法的主体をいう。
     「データ・コンパイ             マン・グループの一員であるマン・バリュエーション・サービシズ・リミテッ

     レーション事務代行会             ドをいう。
     社」
     「保管会社」             ファンド資産の保管者としての地位を有するＣＩＢＣバンク・アンド・トラス

                  ト・カンパニー（ケイマン）リミテッド（または保管会社により任命されるこ
                  とがあるその他の企業）をいう。
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     「取引日」             各暦月の第１営業日または受託会社が随時決定するその他の営業日をいい、第
                  １取引日は2009年５月の第１営業日とする。
     「日本における販売会             〒100－0005　日本国東京都千代田区丸の内二丁目５番２号所在の三菱ＵＦＪ

     社」             モルガン・スタンレー証券株式会社をいう。
     「早期償還日」             本書の条項に従い、償還日に先立つ日のうち、信託証書の条項に従い受託会社

                  が宣言する日で、すべての発行済受益証券の償還がファンドにより行われる日
                  をいう。
     「ＥＥＡ」             ＥＵ加盟27か国にアイスランド、リヒテンシュタインおよびノルウェーを加え

                  た構成国をいう。
     「適格担保」             ゼロ・クーポン債に関し、アメリカ合衆国財務省の発行する米ドル建てゼロ・

                  クーポン債、受託会社の書面による事前同意を得た同種の米ドル建て証券もし
                  くは証書（現金、担保保管会社における預金、非劣後債を含むが、これらに限
                  られない。）で償還日以前に償還予定のもの、またはゼロ・クーポン債発行会
                  社および受託会社との間で書面をもって同意されるその他の資産をいう。
     「外部評価事務代行             ファンドの外部評価事務代行会社として行為するルクセンブルグ大公国、ルク

     会社」
                  センブルグＬ－1150、アーロン通り287－289番所在のルクセンブルク三菱UFJ
                  インベスターサービス銀行S.A.をいう。
     「報酬契約」             受託会社とトレーディング・カンパニーとの間で、英文目論見書と同日または

                  近接する日に締結され、本書に記載のある報酬契約をいう。
     「融資枠」             コミットの有無を問わず、信用供与、またはデリバティブ商品およびレバレッ

                  ジ・ビークルへの投資を含むがこれらに限られない他の形態のレバレッジをい
                  う。
     「英文目論見書」             受益証券の募集に関する2009年１月30日付の英文目論見書（その付属書類を含

                  む。）をいう。
     「取次ブローカー」             イギリスで設立された有限責任事業組合であるＡＨＬパートナーズ・エルエル

                  ピーをいう。
     「投資運用契約」             トレーディング・カンパニー、トレーディング・カンパニー・マネジャーおよ

                  びマーケティング・アドバイザーの間で、英文目論見書と同日または近接する
                  日に締結され（適宜、修正および更改される。）、本書に記載のある投資運用
                  契約をいう。当該契約に従い、トレーディング・カンパニー・マネジャーは、
                  一定のポートフォリオ・マネジメント業務を投資運用会社に委任する。
     「投資運用会社」             イングランドおよびウェールズで設立された有限責任会社であるマン・ソ

                  リューションズ・リミテッドをいう。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     「投資戦略」             単独または他の投資戦略と組み合わされて、投資手法またはスタイル・ポート
                  フォリオを構成するトレーディング・カンパニーの資産が充当されるすべての
                  投資戦略をいう。
     「発行日」             受益証券が発行される日をいう。

     「発行価格」             管理会社が各受益証券の発行価格として提示する１米ドルをいう。

     「ミューチュアル・             ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド法（2020年改訂）をいう。

     ファンド法」
     「レバレッジ」             融資枠の要項に従って計算される発生済みだが未払いの利息、費用、経費を含

                  む（しかしレバレッジ媒体への投資を含まない）、随時融資枠に基づき設定さ
                  れる借入金およびデリバティブ商品の額をいう。
     「ＬＩＢＯＲ」             公認の情報提供者によって随時公表される、主要銀行がロンドン銀行間取引市

                  場において米ドル貨で行う借入れに課される年間利率をいう。
     「マン　ＡＨＬ　ダイ             ファンド、またはファンドが表明する本書に詳述される投資商品をいう。

     バーシファイド償還時
     元本確保型ファンド」
     「マン・グループ」             文脈に応じ、マン・グループ・ピーエルシーおよび当該時点におけるその子会

                  社の一部または全部をいう。
     「管理会社」             ファンドの管理会社としての地位を有するルクセンブルグ大公国、ルクセンブ

                  ルグＬ－1150、アーロン通り287－289番所在のルクセンブルク三菱UFJインベ
                  スターサービス銀行S.A.およびその承継者または信託証書により認可された地
                  位譲受人をいう。
     「マーケティング・ア             投資運用契約に従い、マーケティング・アドバイザーとしての地位を有するマ

     ドバイザー」             ン・インベストメンツ・エイ・ジーをいう。
     「重要契約」             本書に記載され、随時締結される各契約をいう。

     「償還日」             2023年３月31日または当該日が営業日でない場合にはこれに次ぐ営業日をい

                  う。
     「最低保有口数」             合計10,000口の受益証券をいう。

     「最低買戻口数」             10,000口である、単一の買戻請求に従って受益者が買戻しを請求しうる受益証

                  券の最低口数をいう。
     「ＣＩＭＡ」             ケイマン諸島金融庁をいう。

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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     「純資産総額」             外部評価事務代行会社が、各評価日において、受益証券口座の金額として計算
                  する金額をいう。
     「受益証券の１口当た             外部評価事務代行会社によって各評価日に計算される、受益証券口座の純資産

     り純資産価格」             総額を、評価日における発行済受益証券の口数で除した金額をいう。
     「非適格者」             (ⅰ）受益証券の取得および／もしくは保有が、いずれかの国もしくは政府当

                  局の法律もしくは規則に違反することとなる者、(ⅱ）当該者により、ファン
                  ドが本来的には負担する必要のない納税義務その他の金銭的、規制上、商業上
                  の不利益を被る状況（当該者に直接・間接に影響する状況か、単独もしくは他
                  の者との関係で適用される状況であるかを問わず、また受託会社もしくは管理
                  会社に関連性を有する状況を含む。）に置かれる可能性があると受託会社もし
                  くは管理会社が判断する者、(ⅲ）21歳未満の者、(ⅳ）米国人、または(ⅴ）
                  ケイマン諸島に居住もしくは在住する者（ケイマン諸島で設立された免除会社
                  もしくは通常非居住会社を除く。）をいう。
     「ゼロ・クーポン債発             ケイマン諸島において免除有限責任会社として設立されたマン　ＡＨＬ　ダイ

     行会社」             バーシファイド・プリンシパル・プロテクテッド（ＺＣ）リミテッドをいう。
     「申込期間」             2009年２月23日に開始し、2009年３月27日に終了した、受益証券の販売期間を

                  いう。
     「パフォーマンス・             トレーディング・カンパニーが、当該債券を表章する証書の要項に従い１米ド

     ローン債」             ルにて発行し、ファンドのために受託会社が引き受ける、償還可能なパフォー
                  マンス・ローン債をいう。各債券には、パフォーマンス・ローン債勘定に対
                  し、金額に応じた持分権が付与されている。
     「パフォーマンス・             (ⅰ）会計上、パフォーマンス・ローン債の発行手取金およびこれらの投資に

     ローン債勘定」             より生じた資産が貸方記入され、(ⅱ）会計上、上記(ⅰ)における資産のイン
                  カム・ゲインおよびキャピタル・ゲインが発生し、ならびに(ⅲ）会計上、ト
                  レーディング・カンパニーに関連するすべての費用および負債ならびにパ
                  フォーマンス・ローン債の償還金の原資となるところの、トレーディング・カ
                  ンパニーの内部勘定をいう。
     「登録事務代行会社」             ルクセンブルグ大公国、ルクセンブルグＬ－1150、アーロン通り287－289番所

                  在のルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.、またはファンド
                  の登録事務代行会社として随時任命されたその他の者をいう。
     「登録・名義書換事務             登録事務代行会社およびファンドのために行為する受託会社の間で、英文目論

     代行契約」             見書の日付と同日または近接する日に締結される、本書に記載のある登録・名
                  義書換事務代行契約をいう。
     「ケイマン規則」             ケイマン諸島の一般投資家向け投資信託（日本）規則（2018年改訂）をいう。

                                198/214



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     「リスク移転およびス             リスク、運用管理、アドバイスおよびストラクチャリング業務に関してマン・
     トラクチャリング報             グループに支払われる報酬をいう。
     酬」
     「担保設定契約」             ゼロ・クーポン債を構成する商品についてのゼロ・クーポン債発行会社が負う

                  義務に関する、ゼロ・クーポン債発行会社と受託会社との間で締結された担保
                  設定契約をいう。
     「担保保管会社」             ユニオン・バンク・エヌ・エー、または適格担保に関して、ゼロ・クーポン債

                  発行会社と受託会社により随時担保保管会社として任命されるその他の者をい
                  う。
     「副管理会社」             MUFGルクスマネジメントカンパニーS.A.をいう。

     「副登録事務代行会             副登録事務代行契約における義務に基づき、トレーディング・カンパニーおよ

     社」             びゼロ・クーポン債発行会社に対する登録事務代行会社としての地位を有す
                  る、ケイマン諸島、グランド・ケイマンＫＹ１－1102、クリケット・スクエ
                  ア、バウンダリー・ホール、私書箱1093所在のメイプルズ・エフエス・リミ
                  テッド（旧メイプルズ・ファイナンス・リミテッド）、または登録事務代行会
                  社として適式に任命されるその他の者をいう。
     「副登録事務代行契             副登録事務代行会社およびトレーディング・カンパニー間、ならびに副登録事

     約」             務代行会社およびゼロ・クーポン債発行会社間の契約をいう。
     「申込口座」             受託会社がファンドのために、受益証券に関して申込口座保管者において開設

                  する口座をいう。
     「申込口座保有者」             ファンドに関してチャネル諸島、ＪＥ４　８ＰＪ、ジャージー、セント・エリ

                  エ、バス・ストリート71番、ロイヤル・バンク・ハウス所在のロイヤル・バン
                  ク・オブ・スコットランド・インターナショナル・リミテッドをいう。
     「トレーディング対象             トレーディング・カンパニーのすべての資産（株式資本を除く。）から負債を

     元本」             控除したものをいう。
     「トレーディング・カ             ケイマン諸島において免除有限責任会社として設立されたマン　ＡＨＬ　ダイ

     ンパニー」             バーシファイド・プリンシパル・プロテクテッド・トレーディング・リミテッ
                  ドをいう。
     「トレーディング・カ             ケイマン諸島において有限責任会社として設立されたマン・アセット・マネジ

     ンパニー・マネ             メント（ケイマン）リミテッドをいう。
     ジャー」
     「ファンド」             信託証書に従い、ケイマン諸島の法律に基づきユニット・トラストとして設定

                  されたマン　ＡＨＬ　ダイバーシファイド償還時元本確保型ファンドをいう。
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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     「信託証書」             ファンドの（随時改正済みでかつ本書に記載される）信託証書をいう。
     「受託会社」             ファンドの受託会社としての地位を有するＣＩＢＣバンク・アンド・トラス

                  ト・カンパニー（ケイマン）リミテッドおよびその承継者または信託証書の規
                  定に従い認定される地位譲受人をいう。
     「受益証券口座」             (ⅰ）会計上、受益証券の発行手取金が、ファンドの他の資産から独立して貸

                  方記入され、(ⅱ）会計上、受益証券口座に帰属する資産のインカム・ゲイン
                  およびキャピタル・ゲインが発生し、ならびに(ⅲ）会計上、受益証券に関連
                  するすべての費用および負債ならびに受益証券の償還金の原資となるところ
                  の、ファンドの内部勘定をいう。
     「米国」または「アメ             アメリカ合衆国ならびにその領土および属領（すべての州およびコロンビア特

     リカ合衆国」             別区を含む。）をいう。
     「米国人」             (1）1933年証券法（随時改正済）のレギュレーションＳに定義されている米国

                  人をいい、特に、(ⅰ）米国に居住する自然人または米国市民、(ⅱ）米国法に
                  基づき組織されまたは設立されたパートナーシップまたは会社、(ⅲ）米国外
                  で組織されまたは設立された団体で、その実質的所有者に米国人を含むもの、
                  (ⅳ）遺産管理人または管財人が米国人である財団、(ⅴ）受託者が米国人であ
                  る信託または(ⅵ）米国に所在する米国外の機関の代理機関または支店をい
                  う。
                  明確化すると、「米国人」には次の者を含まない。(a）レギュレーションＳ
                  （随時改正済）により「非米国人」とされている団体（米国で組織されもし
                  くは設立されまたは（個人の場合）米国居住者であるディーラーまたはその
                  他の専門受託者により、非米国人のためにまたは非米国人の勘定で保有され
                  る一任勘定または類似の勘定（財団または信託を除く。）を含む。）、(b）
                  米国で組織されもしくは設立されまたは（個人の場合）米国居住者である
                  ディーラーまたはその他の専門受託者により、非米国人のためにまたは非米
                  国人の勘定で保有される非一任勘定または類似の勘定（かかる非一任勘定が
                  上記「米国人」の定義に該当しない場合に限る。）。
                  さらに明確化すると、「米国人」には、取締役の単独裁量により承認された
                  申込書にかかる申込者を含まない。
                  さらに明確化すると、「米国人」には、米国免税投資家によりほぼすべての
                  所有権が保有されているその他の免税投資家・団体が含まれる。
                                200/214







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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     「受益者」             登録事務代行会社（または任命を受けた者）によって維持されるファンドの受
                  益者名簿に受益証券の保有者として記載される者をいい、日本における販売会
                  社が日本におけるファンドの受益者として記載される。
                  受益者が管理会社および受託会社に対し受益権を直接行使するためには、
                  ファンド証券名義人として、登録されていなければならない。したがって、
                  日本における販売会社にファンド証券の保管を委託している日本の受益者は
                  ファンド証券の登録名義人でないため、自ら管理会社および受託会社に対
                  し、直接受益権を行使することができない。これら日本の受益者は、日本に
                  おける販売会社との間の口座約款に基づき、日本における販売会社をして受
                  益権を自己のために行使させることができる。
     「受益証券」             英文目論見書に従って１口当たり１米ドルで募集される、償還可能な受益証券

                  をいう。
     「米ドル」             アメリカ合衆国の法定通貨である米ドルをいう。

     「評価日」             各暦月の最終日または毎暦月に少なくとも一回は評価日が設けられることを条

                  件に受託会社が随時決定するその他の日をいい、第１評価日は2009年４月の最
                  終日とする。
     「ゼロ・クーポン債」             ゼロ・クーポン債発行会社が、当該債券を表章する証書の要項に従い額面金額

                  １米ドルにて発行し、ファンドのために受託会社が引き受ける、償還可能なゼ
                  ロ・クーポン債をいう。
     「ゼロ・クーポン債額             発行される各ゼロ・クーポン債の１米ドルの額面金額をいう。

     面金額」
                                201/214










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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                              （翻訳）
                          独立監査人の監査報告書
     受託会社御中

     マン　ＡＨＬ　ダイバーシファイド償還時元本確保型ファンド
     財務書類の監査に関する報告書

     意見

      我々は、マン　ＡＨＬ　ダイバーシファイド償還時元本確保型ファンド（以下「ファンド」とい
     う。）の2020年４月30日現在の財政状態計算書ならびに同日に終了した年度の包括利益計算書、純資産
     変動計算書およびキャッシュ・フロー計算書ならびに重要な会計方針の要約を含む財務書類に対する注
     記からなる本財務書類について監査を実施した。
     我々の意見では、本財務書類は、国際財務報告基準に準拠して、2020年４月30日現在のファンドの財務
     状態ならびに同日に終了した年度における運用成績およびキャッシュ・フローを、すべての重要な点に
     おいて適正に表示している。
     意見の根拠

      我々は職業会計士のための国際倫理規程（国際独立性基準を含む。）（以下「IESBA規程」とい
     う。）ならびにケイマン諸島における財務書類の監査に関連する倫理要件に従ってファンドから独立し
     た立場にあり、我々は当該要件およびIESBA規程に従って他の倫理的な義務も果たしている。
     ファンドの2020年の年次報告書に含まれるその他の情報

      その他の情報は、ファンドの財務書類およびそれに対する我々の監査報告書以外の、年次報告書に含
     まれる情報で構成される。経営陣は、その他の情報に関して責任を負う。
      財務書類に対する我々の意見は、その他の情報を対象としておらず、我々は、その他の情報に対して
     いかなる形式の結論の保証も表明しない。
      財務書類の監査に関する我々の責任は、その他の情報を読み、当該情報が、財務書類または我々が監
     査で入手した知識と著しく矛盾していないか、もしくは重大な虚偽記載があると思われるか否かについ
     て検討することである。我々が実施した調査に基づき、当該情報に重要な虚偽表示があるという結論に
     達した場合、我々はその事実を報告することが求められる。この点に関し、我々に報告すべき事項はな
     い。
     本財務書類に対する経営陣および受託会社の責任

      経営陣は、国際財務報告基準に準拠して本財務書類を作成し適正に表示すること、ならびに不正によ
     るか誤謬によるかを問わず、重要な虚偽記載のない財務諸類の作成を可能にするために必要と経営陣が
     判断する内部統制に対して責任を負う。
      財務書類の作成において、経営陣は、ファンドが継続企業として存続する能力を評価し、それが適用
     される場合には、経営陣がファンドの清算または運用の中止を意図している、もしくは現実的にそれ以
     外の選択肢がない場合を除き、継続企業の前提に関する事象を適宜開示し、継続企業の会計基準を使用
     する責任を負う。
      受託会社は、ファンドの財務報告の過程を監督する責任を負う。
                                202/214




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                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     本財務書類の監査に対する監査人の責任
      本報告書は、受託会社のためのみに作成している。我々の監査業務は、受託会社に対して、監査人の
     監査報告書に伝達義務のある事柄を記載することを目的としてのみ行われた。法律で許容されている最
     大の範囲において、我々は、我々の監査業務、本報告書もしくは我々の意見について、ファンドおよび
     受託会社以外のものに対して責任を負わない。
      我々の目的は、不正によるか誤謬によるかを問わず、財務書類に全体として重要な虚偽記載がないか
     否かについて合理的な保証を得ること、および監査意見を含む監査報告書を発行することである。合理
     的な保証は、高度な水準の保証ではあるが、ISAsに準拠して実施される監査が、重大な虚偽記載を常に
     発見することを保証するものではない。虚偽記載は、不正または誤謬により生じることがあり、単独で
     または全体として、当該財務書類に基づく利用者の経済的意思決定に影響を及ぼすことが合理的に予想
     される場合に、重大とみなされる。
      ISAsに準拠した監査の一環として、監査中、我々は専門的判断を下し、職業的懐疑心を保っている。
     我々はまた、
      －不正によるか誤謬によるかを問わず、財務書類における重大な虚偽記載のリスクを認識および評価
       し、それらのリスクに対応する監査手続を策定および実行し、我々の意見表明のための基礎として
       十分かつ適切な監査証拠を得る。不正による重大な虚偽記載を発見しないリスクは、共謀、偽造、
       意図的な削除、不正表示または内部統制の無効化によることがあるため、誤謬による重大な虚偽記
       載に比べて、より高い。
      －ファンドの内部統制の有効性についての意見を表明するためではなく、状況に適した監査手続を策
       定するために、監査に関する内部統制についての知識を得る。
      －使用される会計方針の適切性ならびに経営陣が行った会計上の見積りおよび関連する開示の合理性
       を評価する。
      －経営陣が継続企業の前提の会計基準を採用した適切性および、入手した監査証拠に基づき、ファン
       ドが継続企業として存続する能力に重大な疑義を生じさせる可能性のある事象または状況に関連す
       る重要な不確実性の有無について結論を下す。重要な不確実性が存在するという結論に達した場
       合、我々は、当報告書において、財務書類における関連する開示に対して注意喚起し、当該開示が
       不十分であった場合は、監査意見を修正する義務がある。我々の結論は、当報告書の日付までに入
       手した監査証拠に基づく。しかし、将来の事象または状況が、ファンドが継続企業として存続しな
       くなる原因となることがある。
      －開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容について、また、財務書類が、適正な表示を
       実現する方法で対象となる取引および事象を表しているかについて評価する。
      我々は受託会社に、特に、計画した監査の範囲および実施時期、ならびに我々が監査中に特定した内

     部統制における重大な不備を含む重大な監査発見事項に関して報告する。
                                     アーンスト・アンド・ヤング・リミテッド

     2020年10月１日
       次へ

                                203/214





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                       Independent        Auditor's       Report

     The  Trustee

     Man  AHL  Diversified       Principal      Protected      Fund
     Report    on  the  audit    of  the  financial      statements

     Opinion

     We  have   audited     the  financial      statements       of  Man  AHL  Diversified       Principal      Protected      Fund

     (the    “Trust”)      which    comprise     the  statement      of  financial      position     as  at  30  April    2020,    and
     the  statement      of  comprehensive        income,     statement      of  changes     in  net  assets    and  statement      of
     cash   flows    for  the  year   then   ended,    and  notes    to  the  financial      statements,       including      ▶
     summary     of  significant       accounting       policies.
     In  our  opinion,     the  accompanying        financial      statements       present     fairly,     in  all  material

     respects,      the  financial      position     of  the  Trust    as  at  30  April    2020   and  its  financial
     performance       and  its  cash   flows    for  the  year   then   ended    in  accordance       with   International
     Financial      Reporting      Standards.
     Basis    for  opinion

     We  are  independent       of  the  Trust    in  accordance       with   the  International        Code   of  Ethics    for

     Professional        Accountants       (including       International        Independence        Standards)       (IESBA    Code)
     together     with   the  ethical     requirements        that   are  relevant     to  our  audit    of  the  financial
     statements       in  the  Cayman    Islands,     and  we  have   fulfilled      our  other    ethical     responsibilities
     in  accordance       with   these    requirements        and  the  IESBA    Code.
     Other    information       included     in  the  Trust's     2020   Annual    Report

     Other    information       consists     of  the  information       included     in  the  Annual    Report,     other    than   the

     financial      statements       and  our  auditors'      report    thereon.     Management       is  responsible       for  the
     other    information.
     Our  opinion     on  the  financial      statements       does   not  cover    the  other    information       and  we  do  not

     express     any  form   of  assurance      conclusion       thereon.
     In  connection       with   our  audit    of  the  financial      statements,       our  responsibility         is  to  read   the

     other    information       and,   in  doing    so,  consider     whether     the  other    information       is  materially
     inconsistent        with   the  financial      statements       or  our  knowledge      obtained     in  the  audit    or
     otherwise      appears     to  be  materially       misstated.       If,  based    on  the  work   we  have   performed,       we
     conclude     that   there    is  ▶ material     misstatement        of  this   other    information,        we  are  required     to
     report    that   fact.    We  have   nothing     to  report    in  this   regard.
                                204/214



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     Responsibilities          of  management       and  the  Trustee     for  the  financial      statements
     Management       is  responsible       for  the  preparation       and  fair   presentation        of  the  financial

     statements       in  accordance       with   International        Financial      Reporting      Standards,       and  for  such
     internal     control     as  management       determines       is  necessary      to  enable    the  preparation       of
     financial      statements       that   are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to  fraud    or
     error.
     In  preparing      the  financial      statements,       management       is  responsible       for  assessing      the  Trust's

     ability     to  continue     as  ▶ going    concern,     disclosing,       as  applicable,       matters     related     to  going
     concern     and  using    the  going    concern     basis    of  accounting       unless    management       either    intends     to
     liquidate      the  Trust    or  to  cease    operations,       or  has  no  realistic      alternative       but  to  do  so.
     The  Trustee     is  responsible       for  overseeing       the  Trust's     financial      reporting      process.

     Auditors'      responsibilities          for  the  audit    of  the  financial      statements

     This   report    is  made   solely    to  the  Trustee,     as  ▶ body.    Our  audit    work   has  been   undertaken       so

     that   we  might    state    to  the  Trustee     those    matters     we  are  required     to  state    to  them   in  an
     auditors'      report    and  for  no  other    purpose.     To  the  fullest     extent    permitted      by  law,   we  do  not
     accept    or  assume    responsibility         to  anyone    other    than   the  Trust    and  the  Trustee     as  ▶ body,
     for  our  audit    work,    for  this   report,     or  for  the  opinions     we  have   formed.
     Our  objectives       are  to  obtain    reasonable       assurance      about    whether     the  financial      statements       as

     ▶ whole    are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to  fraud    or  error,    and  to  issue    an
     auditors'      report    that   includes     our  opinion.     Reasonable       assurance      is  ▶ high   level    of
     assurance,       but  is  not  ▶ guarantee      that   an  audit    conducted      in  accordance       with   ISAs   will
     always    detect    ▶ material     misstatement        when   it  exists.     Misstatements        can  arise    from   fraud    or
     error    and  are  considered       material     if,  individually        or  in  the  aggregate,       they   could
     reasonably       be  expected     to  influence      the  economic     decisions      of  users    taken    on  the  basis    of
     these    financial      statements.
     As  part   of  an  audit    in  accordance       with   ISAs,    we  exercise     professional        judgment     and  maintain

     professional        skepticism       throughout       the  audit.    We  also:
     - Identify     and  assess    the  risks    of  material     misstatement        of  the  financial      statements,

      whether     due  to  fraud    or  error,    design    and  perform     audit    procedures       responsive       to  those
      risks,    and  obtain    audit    evidence     that   is  sufficient       and  appropriate       to  provide     ▶ basis    for
      our  opinion.     The  risk   of  not  detecting      ▶ material     misstatement        resulting      from   fraud    is
      higher    than   for  one  resulting      from   error,    as  fraud    may  involve     collusion,       forgery,
      intentional       omissions,       misrepresentations,            or  the  override     of  internal     control.
     - Obtain    an  understanding        of  internal     control     relevant     to  the  audit    in  order    to  design    audit

      procedures       that   are  appropriate       in  the  circumstances,         but  not  for  the  purpose     of
      expressing       an  opinion     on  the  effectiveness        of  the  Trust's     internal     control.
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                                                           EDINET提出書類
                                     ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     - Evaluate     the  appropriateness          of  accounting       policies     used   and  the  reasonableness         of
      accounting       estimates      and  related     disclosures       made   by  management.
     - Conclude     on  the  appropriateness          of  management's        use  of  the  going    concern     basis    of

      accounting       and,   based    on  the  audit    evidence     obtained,      whether     ▶ material     uncertainty
      exists    related     to  events    or  conditions       that   may  cast   significant       doubt    on  the  Trust's
      ability     to  continue     as  ▶ going    concern.     If  we  conclude     that   ▶ material     uncertainty       exists,
      we  are  required     to  draw   attention      in  our  auditors'      report    to  the  related     disclosures       in
      the  financial      statements       or,  if  such   disclosures       are  inadequate,       to  modify    our  opinion.
      Our  conclusions       are  based    on  the  audit    evidence     obtained     up  to  the  date   of  our  auditors'
      report.     However,     future    events    or  conditions       may  cause    the  Trust    to  cease    to  continue     as  ▶
      going    concern.
     - Evaluate     the  overall     presentation,        structure      and  content     of  the  financial      statements,

      including      the  disclosures,        and  whether     the  financial      statements       represent      the  underlying
      transactions        and  events    in  ▶ manner    that   achieves     fair   presentation.
     We  communicate       with   the  Trustee     regarding,       among    other    matters,     the  planned     scope    and  timing

     of  the  audit    and  significant       audit    findings,      including      any  significant       deficiencies        in
     internal     control     that   we  identify     during    our  audit.
                                                 Ernst    & Young    Ltd.

     1 October     2020

     （※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理

        人が別途保管している。
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                                     ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
     取締役会各位
     ルクセンブルグ         L－1150、アーロン通り　287－289番
                       承認された監査人の報告書

     財務書類の監査に関する報告

     監査意見
     　我々は、ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.（以下「当行」という。）の2019
     年12月31日現在の貸借対照表、同日に終了した年度の損益計算書、および重要な会計方針の要約を
     含む財務書類に対する注記で構成される、財務書類について監査を行った。
     　我々の意見では、添付の財務書類は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令
     上の要件に準拠して、当行の2019年12月31日現在の財務状態および同日に終了した年度の運用実績
     についてすべての重要な点において真実かつ公正に表示しているものと認める。
     意見の根拠

     　我々は、EU規則No.537/2014、監査業務に関する2016年７月23日の法律（以下「2016年７月23日
     法」という。）および金融監督委員会（以下「CSSF」という。）がルクセンブルグについて採用し
     た国際監査基準（以下「ISAs」という。）に準拠して監査を行った。EU規則No.537/2014、2016年７
     月23日法およびCSSFがルクセンブルグについて採用したISAsの下での我々の責任については、「財
     務書類の監査に関する公認企業監査人（Réviseur                           d’Entreprises         Agréé）の責任」の項において詳
     述されている。我々は、財務書類に対する我々の監査に関する倫理上の要件とともにルクセンブル
     グについてCSSFが採用した国際会計士倫理基準審議会の職業会計士の倫理規程（「IESBA規程」）に
     従って当行から独立した立場にあり、かかる倫理上の要件に基づき他の倫理的な義務も果たしてい
     る。我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見表明のための基礎を得るのに十分かつ適切である
     と判断している。
     監査上の主要な事項

     　監査上の主要な事項とは、我々の専門的な判断に基づき、当期の財務書類の監査において最も重
     要であった事項である。当該事項は、財務書類の監査全体の過程およびそれに対する我々の監査意
     見の形成において取り上げられており、我々は、当該事項について個別の監査意見を提供するもの
     ではない。
     収益の認識－未収手数料

        当該事項が監査における最重要事項
                                    監査における当該事項の対応方法
           の１つと考えられる理由
     　我々は、財務書類の重要な会計方針の要約-                           　我々は、未収手数料の認識プロセスを理解
     注2.14「収益の認識」および注21「未収手数                           し、当該プロセスの重要な統制を精査した。未
     料」を参照する。                           収手数料の手作業による処理に関する不備が指
     　2019年12月31日現在、未収手数料は                           摘されたため、我々は、コントロール・リライ
     135,532,835米ドルであった。未収手数料は主                           アンス・アプローチは使用せず、詳細テストお
     に、ファンド管理業務、信託業務および全体保                           よび分析的実証手続で構成される実証監査手続
     管業務から生じる。                           に基づいて保証を得た。
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     　投資対象、合意された条件および提供された                           　我々は、受取手数料の種類ごとの合計額につ
     サービスに応じて、基礎となる様々な基準や金                           いて期待値を算出し、その期待値を当行が計上
     利が適用される。                           した金額と比較した。
     　当行の未収手数料の認識処理には、手作業に                           　異なる種類の手数料のサンプルについては、
     よる重要な介入が含まれる。                           ・我々は、未収手数料を独立して再計算するこ
     　したがって、未収手数料の計算は、未収手数                            とで未収手数料を試算した。これには、基礎
     料の算出の決定に関連する複雑性および業務リ                            となる基準の外部証拠への調整も含まれる。
     スクと併せて、関連する金額が重大であるた                           ・我々は、その後の支払いの手数料の受領に合
     め、監査上の主要な事項とみなされる。                            意した。
     その他の情報

     　取締役会は、経営者報告書に表示される情報で構成されるその他の情報（財務書類およびそれに
     対する我々の公認企業監査人の報告書は含まれない。）に関して責任を負う。
     　財務書類に対する我々の意見は、その他の情報を対象としておらず、我々は、その他の情報に対
     していかなる形式の結論の保証も表明しない。
     　財務書類の監査に関する我々の責任は、その他の情報を精読し、その過程で、当該その他の情報
     が、財務書類または我々が監査で入手した知識と著しく矛盾していないか、もしくは重要な虚偽表
     示があると思われるかについて検討することである。我々が実施した調査に基づき、当該情報に重
     要な虚偽表示があるという結論に達した場合、我々はその事実を報告する義務がある。この点に関
     し、我々に報告すべき事項はない。
     財務書類に対する取締役会と統治責任者の責任

     　取締役会は、当該財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠して
     財務書類の作成および公正な表示、ならびに不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、重要
     な虚偽表示がない財務書類を作成するために必要であると取締役会が決定する内部統制に関して責
     任を負う。
     　財務書類の作成において、取締役会は、当行が継続企業として存続する能力を評価し、それが適
     用される場合には、当行の取締役会が当行の清算もしくは運用の中止を意図している、または現実
     的にそれ以外の選択肢がない場合を除き、継続企業の前提に関する事象を適宜開示し、継続企業の
     会計基準を使用する責任を負う。
     　統治責任者は、当行の財務報告プロセスの監督に責任を負う。
     財務書類の監査に関する公認企業監査人（Réviseur                            d'Entreprises        Agréé）の責任

     　我々の監査の目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類に全体として重
     要な虚偽表示がないかどうかにつき合理的な保証を得ること、および監査意見を含む公認企業監査
     人の報告書を発行することである。合理的な保証は高度な水準の保証ではあるが、EU規則
     No.537/2014、2016年７月23日法およびルクセンブルグについてCSSFが採用したISAsに準拠して行わ
     れる監査が、重要な虚偽表示を常に発見することを保証するものではない。虚偽表示は不正または
     誤謬により生じることがあり、単独でまたは全体として、当該財務書類に基づく利用者の経済的意
     思決定に影響を及ぼすことが合理的に予想される場合に、重要とみなされる。
     　EU規則No.537/2014、2016年７月23日法およびルクセンブルグについてCSSFが採用したISAsに準拠
     した監査の一環として、監査中、我々は専門的判断を下し、職業的懐疑心を保っている。また、以
     下も実行する。
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      ・　不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類の重要な虚偽表示のリスクを認識
        および評価し、それらのリスクに対応する監査手続を策定および実行し、我々の意見表明の
        ための基礎として十分かつ適切な監査証拠を得る。不正による重要な虚偽表示は共謀、偽
        造、意図的な削除、不正表示または内部統制の無効化によることがあるため、誤謬による重
        要な虚偽表示に比べて、見逃すリスクはより高い。
      ・　当行の内部統制の有効性についての意見を表明するためではなく、状況に適した監査手続を
        策定するために、監査に関する内部統制についての知識を得る。
      ・　使用される会計方針の適切性ならびに取締役会が行った会計上の見積りおよび関連する開示
        の合理性を評価する。
      ・　取締役会が継続企業の前提の会計基準を採用した適切性および、入手した監査証拠に基づ
        き、当行が継続企業として存続する能力に重大な疑義を生じさせる可能性のある事象または
        状況に関連する重要な不確実性の有無について結論を下す。重要な不確実性が存在するとい
        う結論に達した場合、我々は、公認企業監査人の報告書において、財務書類における関連す
        る開示に対して注意喚起し、当該開示が不十分であった場合は、監査意見を修正する義務が
        ある。我々の結論は、公認企業監査人の報告書の日付までに入手した監査証拠に基づく。し
        かし、将来の事象または状況が、当行が継続企業として存続しなくなる原因となることがあ
        る。
      ・　開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容について、また、財務書類が、公正な
        表示を実現する方法で対象となる取引および事象を表しているかについて評価する。
     　我々は統治責任者に、特に、計画した監査の範囲および実施時期、ならびに我々が監査中に特定
     した内部統制における重大な不備を含む重大な監査所見に関して報告する。
     　我々はまた、統治責任者に独立性に関する当該倫理要件を遵守していることの表明を提供し、
     我々の独立性に影響を及ぼすと合理的に思われるすべての関係およびその他の事項、また該当する
     場合、関連する予防対策を報告する。
     　統治責任者に報告した事項から、我々は、当期の財務書類の監査において最も重要であった事
     項、従って監査上の主要な事項を決定する。法律または規則が当該事項についての公的開示を認め
     ない場合を除き、我々は、当該事項を我々の報告書において記載する。
     他の法令上の要件に関する報告

     　我々は、2019年３月24日付の取締役会によって公認企業監査人に任命され、前回の更新および再
     任命を含む我々の連続する契約期間は45年である。
     　経営者報告書は、財務書類と一致しており、適用される法律要件に従って作成されている。
     　我々は、EU規則No.537/2014において言及される禁じられている監査対象外の業務は提供されてお
     らず、また我々は、監査の実施中、当行から独立した立場を維持していたことを確認している。
     デロイト・オーディット、公認の監査法人

     〔署名〕

     マーティン・フローネ、公認の監査人
     パートナー
     2020年３月10日

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     To  the  Board    of  Directors      of
     MITSUBISHI       UFJ  INVESTOR     SERVICES     & BANKING     (LUXEMBOURG)        S.A.
     287-289,     Route    d'Arlon
     L-1150    Luxembourg
                    REPORT    OF  THE  REVISEUR     D'ENTREPRISES        AGREE

     Report    on  the  Audit    of  the  Annual    accounts

     Opinion

     We  have   audited     the  annual    accounts     of  Mitsubishi       UFJ  Investor     Services     & Banking

     (Luxembourg)        S.A.   (the   "Bank"),     which    comprise     the  balance     sheet    as  at  December     31,  2019,
     and  the  profit    and  loss   account     for  the  year   then   ended,    and  notes    to  the  annual    accounts,
     including      ▶ summary     of  significant       accounting       policies.
     In  our  opinion,     the  accompanying        annual    accounts     give   ▶ true   and  fair   view   of,  in  all

     material     respects,      the  financial      position     of  the  Bank   as  at  December     31,  2019,    and  of  the
     results     of  its  operations       for  the  year   then   ended    in  accordance       with   Luxembourg       legal    and
     regulatory       requirements        relating     to  the  preparation       and  presentation        of  the  annual    accounts.
     Basis    for  Opinion

     We  conducted      our  audit    in  accordance       with   the  EU  Regulation       N°537/2014,        the  Law  of  July   23,

     2016   on  the  audit    profession       (Law   of  July   23,  2016)    and  with   International        Standards      on
     Auditing     (ISAs)    as  adopted     for  Luxembourg       by  the  Commission       de  Surveillance        du  Secteur
     Financier      (CSSF).     Our  responsibilities          under    the  EU  Regulation       No  537/2014,the        Law  of  July
     23,  2016   and  ISAs   as  adopted     for  Luxembourg       by  the  CSSF   are  further     described      in  the
     "Responsibilities           of  the  Réviseur     d'Entreprises        Agréé    for  the  Audit    of  the  Annual    accounts"
     section     of  our  report.     We  are  also   independent       of  the  Bank   in  accordance       with   the
     International        Ethics    Standards      Board    for  Accountants'        Code   of  Ethics    for  Professional
     Accountants       (IESBA    Code)    as  adopted     for  Luxembourg       by  the  CSSF   together     with   the  ethical
     requirements        that   are  relevant     to  our  audit    of  the  annual    account,     and  have   fulfilled      our
     other    ethical     responsibilities          under    those    ethical     requirements.        We  believe     that   the  audit
     evidence     we  have   obtained     is  sufficient       and  appropriate       to  provide     ▶ basis    for  our  opinion.
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     Key  Audit    Matters
     Key  audit    matters     are  those    matters     that,    in  our  professional        judgment,      were   of  most

     significance        in  our  audit    of  the  annual    accounts     of  the  current     period.     These    matters     were
     addressed      in  the  context     of  the  audit    of  the  annual    accounts     as  ▶ whole,    and  in  forming     our
     opinion     thereon,     and  we  do  not  provide     ▶ separate     opinion     on  these    matters.
      Revenues     recognition       - Commission       receivable

      Why  the  matter    was  considered       to  be  one  of   How  the  matter    was  addressed      in  the  audit
      most   significant       in  the  audit
      We  refer    to  Summary     of  significant             We  obtained     an  understanding        of  the
      accounting       policies     - Note   2.14   - Revenue      commission       receivable       recognition       process,
      Recognition       and  Note   21  on  Commission          and  we  reviewed     key  controls     in  the
      Receivable       of  the  annual    accounts.            process.     Due  to  deficiencies        identified
                                 related     to  the  manual    processing       of
      Commission       receivable       amounted     to  USD
                                 commission       receivable,       we  did  not  use  ▶
      135,532,835       as  of  December     31,  2019.
                                 control     reliance     approach     and  our
      Commission       receivable       mainly    derives     from
                                 assurance      was  obtained     based    on
      fund   administration,          fiduciary      and  global
                                 substantive       audit    procedures,       consisting
      custody     operations.
                                 of  ▶ combination       of  tests    of  details     and
                                 substantive       analytical       procedures.
      Different      underlying       bases    and  rates    are
      applicable       depending      on  the  underlying
                                 We  developed      expectations        for  the
      investments,        agreed    terms    and  services
                                 aggregate      amounts     per  type   of  commission
      provided.
                                 income    and  we  compared     the  expectations        to
                                 the  amounts     recorded     by  the  Bank.
      The  process     of  commission       receivable
      recognition       for  the  Bank   includes
                                 For  ▶ sample    of  the  different      types    of
      significant       manual    interventions.
                                 commissions:
                                 ・we   tested    commission       receivable       by
      Accordingly,        the  calculation       of  commission
                                  performing       independent       recalculation        of
      receivable       are  considered       to  be  ▶ key
                                  the  commissions.        This   also   included     the
      audit    matter    due  to  the  significance        of
                                  reconciliation         of  the  underlying       basis
      the  amounts     involved,      combined     with   the
                                  to  external     evidence;
      complexity       and  operational       risk   associated
                                 ・we   agreed    the  receipt     of  the  commissions
      with   determining       the  calculation       of  the
                                  to  subsequent       payments.
      commission       receivable.
                                211/214





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     Other    information
     The  Board    of  Directors      is  responsible       for  the  other    information.        The  other    information

     comprises      the  information       stated    in  the  management       report    but  does   not  include     the  annual
     accounts     and  our  report    of  the  Réviseur     d'Entreprises        Agréé    thereon.
     Our  opinion     on  the  annual    accounts     does   not  cover    the  other    information       and  we  do  not

     express     any  form   of  assurance      conclusion       thereon.
     In  connection       with   our  audit    of  the  annual    accounts,      our  responsibility         is  to  read   the  other

     information       and,   in  doing    so,  consider     whether     the  other    information       is  materially
     inconsistent        with   the  annual    accounts     or  our  knowledge      obtained     in  the  audit    or  otherwise
     appears     to  be  materially       misstated.       If,  based    on  the  work   we  have   performed,       we  conclude
     that   there    is  ▶ material     misstatement        of  this   other    information,        we  are  required     to  report
     this   fact.    We  have   nothing     to  report    in  this   regard.
     Responsibilities          of  the  Board    of  and  Those    Charged     with   Governance       for  the  Annual    accounts

     The  Board    of  Directors      is  responsible       for  the  preparation       and  fair   presentation        of  these

     annual    accounts     in  accordance       with   Luxembourg       legal    and  regulatory       requirements        relating     to
     the  preparation       and  presentation        of  the  annual    accounts,      and  for  such   internal     control     as
     the  Board    of  Directors      determines       is  necessary      to  enable    the  preparation       of  annual    accounts
     that   are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to  fraud    or  error.
     In  preparing      the  annual    accounts,      the  Board    of  Directors      is  responsible       for  assessing      the

     Bank's    ability     to  continue     as  ▶ going    concern,     disclosing,       as  applicable,       matters     related     to
     going    concern     and  using    the  going    concern     basis    of  accounting       unless    the  Board    of  Directors
     either    intends     to  liquidate      the  Bank   or  to  cease    operations,       or  has  no  realistic      alternative
     but  to  do  so.
     Those    charged     with   governance       are  responsible       for  overseeing       the  Bank's    financial      reporting

     process.
     Responsibilities          of  the  Réviseur     d'Entreprises        Agréé    for  the  Audit    of  the  Annual    accounts

     The  objectives       of  our  audit    are  to  obtain    reasonable       assurance      about    whether     the  annual

     accounts     as  ▶ whole    are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to  fraud    or  error,    and
     to  issue    ▶ report    of  the  Réviseur     d'Entreprises        Agréé    that   includes     our  opinion.     Reasonable
     assurance      is  ▶ high   level    of  assurance,       but  is  not  ▶ guarantee      that   an  audit    conducted      in
     accordance       with   the  EU  Regulation       N°537/2014,        the  Law  of  July   23,  2016   and  with   ISAs   as
     adopted     for  Luxembourg       by  the  CSSF   will   always    detect    ▶ material     misstatement        when   it
     exists.     Misstatements        can  arise    from   fraud    or  error    and  are  considered       material     if,
     individually        or  in  the  aggregate,       they   could    reasonably       be  expected     to  influence      the
     economic     decisions      of  users    taken    on  the  basis    of  these    annual    accounts.
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                                                           EDINET提出書類
                                     ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     As  part   of  an  audit    in  accordance       with   the  EU  Regulation       N°537/2014,        the  Law  of  July   23,
     2016   and  with   ISAs   as  adopted     for  Luxembourg       by  the  CSSF,    we  exercise     professional        judgment
     and  maintain     professional        skepticism       throughout       the  audit.    We  also:
     ・Identify       and  assess    the  risks    of  material     misstatement        of  the  annual    accounts,      whether     due
      to  fraud    or  error,    design    and  perform     audit    procedures       responsive       to  those    risks,    and
      obtain    audit    evidence     that   is  sufficient       and  appropriate       to  provide     ▶ basis    for  our
      opinion.     The  risk   of  not  detecting      ▶ material     misstatement        resulting      from   fraud    is  higher
      than   for  one  resulting      from   error,    as  fraud    may  involve     collusion,       forgery,     intentional
      omissions,       misrepresentations,            or  the  override     of  internal     control.
     ・Obtain     an  understanding        of  internal     control     relevant     to  the  audit    in  order    to  design    audit
      procedures       that   are  appropriate       in  the  circumstances,         but  not  for  the  purpose     of
      expressing       an  opinion     on  the  effectiveness        of  the  Bank's    internal     control.
     ・Evaluate       the  appropriateness          of  accounting       policies     used   and  the  reasonableness         of
      accounting       estimates      and  related     disclosures       made   by  the  Board    of  Directors.
     ・Conclude       on  the  appropriateness          of  Board    of  Directors      use  of  the  going    concern     basis    of
      accounting       and,   based    on  the  audit    evidence     obtained,      whether     ▶ material     uncertainty
      exists    related     to  events    or  conditions       that   may  cast   significant       doubt    on  the  Bank's
      ability     to  continue     as  ▶ going    concern.     If  we  conclude     that   ▶ material     uncertainty       exists,
      we  are  required     to  draw   attention      in  our  report    of  the  Réviseur     d'Entreprises        Agréé    to  the
      related     disclosures       in  the  annual    accounts     or,  if  such   disclosures       are  inadequate,       to
      modify    our  opinion.     Our  conclusions       are  based    on  the  audit    evidence     obtained     up  to  the
      date   of  our  report    of  the  Réviseur     d'Entreprises        Agréé.    However,     future    events    or
      conditions       may  cause    the  Bank   to  cease    to  continue     as  ▶ going    concern.
     ・Evaluate       the  overall     presentation,        structure      and  content     of  the  annual    accounts,      including
      the  disclosures,        and  whether     the  annual    accounts     represent      the  underlying       transactions        and
      events    in  ▶ manner    that   achieves     fair   presentation.
     We  communicate       with   those    charged     with   governance       regarding,       among    other    matters,     the

     planned     scope    and  timing    of  the  audit    and  significant       audit    findings,      including      any
     significant       deficiencies        in  internal     control     that   we  identify     during    our  audit.
     We  also   provide     those    charged     with   governance       with   ▶ statement      that   we  have   complied     with

     relevant     ethical     requirements        regarding      independence,        and  to  communicate       with   them   all
     relationships        and  other    matters     that   may  reasonably       be  thought     to  bear   on  our  independence,
     and  where    applicable,       related     safeguards.
     From   the  matters     communicated        with   those    charged     with   governance,       we  determine      those    matters

     that   were   of  most   significance        in  the  audit    of  the  annual    accounts     of  the  current     period    and
     are  therefore      the  key  audit    matters.     We  describe     these    matters     in  our  report    unless    law  or
     regulation       precludes      public    disclosure       about    the  matter.
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     Report    on  Other    Legal    and  Regulatory       Requirements
     We  have   been   appointed      as  Réviseur     d'Entreprises        Agréé    by  the  Board    of  Directors      on  March

     24,  2019   and  the  duration     of  our  uninterrupted        engagement,       including      previous     renewals     and
     reappointments,          is  45  years.
     The  management       report    is  consistent       with   the  annual    accounts     and  has  been   prepared     in

     accordance       with   applicable       legal    requirements.
     We  confirm     that   the  prohibited       non-audit      services     referred     to  in  the  EU  Regulation       N°

     537/2014     were   not  provided     and  that   we  remained     independent       of  the  Bank   in  conducting       the
     audit.
     For  Deloitte     Audit,    Cabinet     de  Révision     Agréé

     Martin    Flaunet,     Réviseur     d'Entreprises        Agréé

     Partner
     March    10,  2020

     （注）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理

        人が別途保管している。
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