みずほGSインベストメント・ユニット・トラスト―みずほGSハイブリッド証券ファンド 訂正有価証券届出書(外国投資信託受益証券)

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                                                 シーエス(ケイマン)リミテッド(E24426)
                                               訂正有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
     【表紙】

      【提出書類】                  有価証券届出書の訂正届出書

      【提出先】                  関東財務局長
      【提出日】                  令和2年7月31日
      【発行者名】                  シーエス(ケイマン)リミテッド
                        (CS   (Cayman)     Limited)
      【代表者の役職氏名】                  授権署名者  ジュリー・ヒューズ
                        (Julie     Hughes,     Authorized       Signatory)
      【本店の所在の場所】                  ケイマン諸島、KY1-9005、グランド・ケイマン、ジョージタウン、
                        エルジン・アベニュー190、インタートラスト・コーポレート・
                        サービシズ(ケイマン)リミテッド
                        (Intertrust        Corporate      Services     (Cayman)     Limited,     190  Elgin
                        Avenue,     George    Town,    Grand    Cayman    KY1-9005,      Cayman    Islands)
      【代理人の氏名又は名称】                  弁護士  三浦  健
                         同   廣本 文晴
      【代理人の住所又は所在地】                  東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング
                        森・濱田松本法律事務所
      【事務連絡者氏名】                  弁護士  三浦  健
                         同   廣本 文晴
      【連絡場所】                  東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング
                        森・濱田松本法律事務所
      【電話番号】                  03 (6212)8316
      【届出の対象とした募集(売出)外国投資信託受益証券に係るファンドの名称】
                        みずほ    GS  インベストメント・ユニット・トラスト                      - みずほ    GS
                        ハイブリッド証券ファンド
                        (Mizuho     GS  Investment       Unit   Trust    - Mizuho    GS  Hybrid
                        Securities       Fund)
                        -米ドルクラス(毎月分配型) (USD                      Distribution        Class)
                        -米ドルクラス(無分配型)  (USD                      Accumulation        Class)
                        -豪ドルクラス(毎月分配型) (AUD                      Distribution        Class)
                        -豪ドルクラス(無分配型)  (AUD                      Accumulation        Class)
                        -ユーロクラス(毎月分配型) (EUR                      Distribution        Class)
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      【届出の対象とした募集(売出)外国投資信託受益証券の金額】
                        米ドルクラス(毎月分配型) 受益証券:
                        30億米ドル(約3,283億円)を上限とする。
                        米ドルクラス(無分配型)  受益証券:
                        30億米ドル(約3,283億円)を上限とする。
                        豪ドルクラス(毎月分配型) 受益証券:
                        30億豪ドル(約2,158億円)を上限とする。
                        豪ドルクラス(無分配型)  受益証券:
                        30億豪ドル(約2,158億円)を上限とする。
                        ユーロクラス(毎月分配型) 受益証券:
                        30億ユーロ(約3,610億円)を上限とする。
                        (注1)米ドルクラス(毎月分配型)受益証券および米ドルクラス
                             (無分配型)受益証券(以下                「米ドルクラス受益証券」              と
                             総称する。)は米ドル建て、豪ドルクラス(毎月分配型)
                             受益証券および豪ドルクラス(無分配型)受益証券(以下
                             「豪ドルクラス受益証券」              と総称する。)は豪ドル建て、
                             ユーロクラス(毎月分配型)受益証券はユーロ建てとす
                             る。米ドル、豪ドルおよびユーロを、個別にまたは総称し
                             て「クラス通貨」といい、米ドルクラス受益証券のクラス
                             通貨は米ドルとし、豪ドルクラス受益証券のクラス通貨は
                             豪ドルとし、ユーロクラス(毎月分配型)受益証券のクラ
                             ス通貨はユーロとする。また、豪ドルクラス受益証券およ
                             びユーロクラス(毎月分配型)受益証券を、個別にまたは
                             総称して     「為替取引付受益証券」             、為替取引付受益証券に
                             関連して、豪ドルおよびユーロを、個別にまたは総称して
                             「クラス参照通貨」           ということがある。
                        (注2)各外国通貨の円貨換算は、別段の記載がない限り、便宜
                             上、2020年2月28日現在の株式会社三菱UFJ銀行の対顧
                             客電信売買相場の仲値である、1米ドル=109.43円、1豪
                             ドル=71.94円および1ユーロ=120.32円による。
                        (注3)本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入して
                             ある。したがって、合計の数字が一致しない場合がある。
                             また、円貨への換算は、本書中でそれに対応する数字につ
                             き所定の換算率で単純計算のうえ、必要な場合四捨五入し
                             てある。したがって、本書中の同一情報につき異なった円
                             貨表示がなされている場合もある。以下同じ。
      【縦覧に供する場所】                  該当事項なし。
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     1【有価証券届出書の訂正届出書の提出理由】

       本日、半期報告書を提出いたしましたので、2020年4月30日に提出した有価証券届出書(以下「原届出

      書」といいます。)の関係情報を新たな情報により追加・訂正するため、ファンドの設立地における目論
      見書(2020年8月1日効力発生)が更新されましたので、これらに関する記載を訂正するため、およびそ
      の他原届出書の記載を一部更新するため、本訂正届出書を提出するものです。
       なお、本訂正届出書の記載事項のうち外貨数字の円換算については、直近の為替レートを用いておりま
      すので、訂正前の換算レートとは異なっております。
     2【訂正の内容】

      (1)半期報告書の提出に伴う訂正

        半期報告書を提出したことによる原届出書の訂正内容は、下記のとおりです。
        原届出書の下記事項については、半期報告書の記載内容と同一内容に更新または追加されます。
               原届出書                        半期報告書               訂正の方法
     第二部 ファンド情報
     第1 ファンドの状況
     1 ファンドの性格
     (3)ファンドの仕組み
     ③ 管理会社の概況               (ⅲ)資本金の額           4 管理会社の           (1)資本金の額              更新
                                 概況
     第1 ファンドの状況               (1)投資状況           1 ファンドの           (1)投資状況              更新
     5 運用状況                            運用状況
                    (3)運用実績                      (2)運用実績            追加・更新
                    (4)販売及び買戻           2 販売及び買戻しの実績                         追加
                      しの実績
     第3 ファンドの経理状況                          3 ファンドの経理状況                         追加
     1 財務諸表
     第三部 特別情報                          4 管理会社の
     第1 管理会社の概況                            概況
     1 管理会社の概況               (1)資本金の額                      (1)資本金の額              更新
     2 事業の内容及び                                     (2)事業の内容及び              更新
        営業の概況                                     営業の状況
     3 管理会社の経理状況                          5 管理会社の経理の概況                         更新
     *半期報告書の記載内容は、以下のとおりです。
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      1 ファンドの運用状況

        みずほGSインベストメント・ユニット・トラスト(以下「マスター・トラスト」という。)のサ
       ブ・トラストであるみずほGSハイブリッド証券ファンド(以下「トラスト」という。)の運用状況
       は、以下のとおりである。
       (1)投資状況
       <トラストの投資状況>
                                                (2020年5月末日現在)
                                        時価合計            投資比率

            資産の種類                国名
                                        (米ドル)             (%)
        投資信託                ケイマン諸島               276,893,092.98                  97.50

                  小     計                      276,893,092.98                  97.50

          現金およびその他の純資産(負債控除後)                              7,086,036.66                 2.50

                                        283,979,129.64

             合     計(純資産価額)                                           100.00
                                       ( 約30,536百万円)
       (注1)上記投資比率とはトラストの純資産価額に対する当該資産の時価の比率をいう。
       (注2)各外国通貨の円貨換算は、別段の記載がない限り、便宜上、2020年5月29日現在の株式会社三
            菱UFJ銀行の対顧客電信売買相場の仲値である、1米ドル=107.53円、1豪ドル=71.35円、
            1ユーロ=119.13円および1英ポンド=132.53円による。
       (注3)本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してある。したがって、合計の数字が一
            致しない場合がある。また、円貨への換算は、本書中でそれに対応する数字につき所定の換算
            率で単純計算のうえ、必要な場合四捨五入してある。したがって、本書中の同一情報につき異
            なった円貨表示がなされている場合もある。以下同じ。
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       <マスター・ファンドの投資状況>
       マスター・ファンドであるグローバル・サブオーディネイティド・デット・セキュリティーズ・サブ・
       トラスト(Global          Subordinated        Debt   Securities       Sub-Trust)の投資状況は次のとおりである。
                                                (2020年5月末日現在)
                                        時価合計            投資比率

            資産の種類                国名
                                        (米ドル)             (%)
        確定利付債券                米国               110,559,326.77                  21.79

                        フランス                99,608,560.66                 19.63

                        イギリス                82,269,350.18                 16.21

                        オランダ                50,074,967.72                  9.87

                        オーストラリア                22,217,264.50                  4.38

                        イタリア                19,683,675.49                  3.88

                        スペイン                17,246,145.98                  3.40

                        スイス                10,061,680.60                  1.98

                        アイルランド                 9,725,252.38                 1.92

                        日本                 9,072,426.65                 1.79

                        ケイマン諸島                 8,585,482.72                 1.69

                        オーストリア                 7,850,277.52                 1.55

                        カナダ                 7,225,475.22                 1.42

                        デンマーク                 6,977,423.14                 1.37

                        ベルギー                 6,373,269.22                 1.26

                        ドイツ                 4,813,054.21                 0.95

                        メキシコ                 3,493,625.00                 0.69

                        ノルウェー                 1,549,918.91                 0.31

                        フィンランド                 1,406,669.91                 0.28

        投資信託                アイルランド                15,162,633.94                  2.99

                  小     計                      493,956,480.72                  97.34

          現金およびその他の純資産(負債控除後)                              13,502,307.14                  2.66

                                        507,458,787.86

              合     計(純資産価額)                                           100.00
                                       ( 約54,567百万円)
       (注)上記投資比率とはマスター・ファンドの純資産価額に対する当該資産の時価の比率をいう。
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       (2)運用実績
         ① 純資産の推移
            トラストの2020年5月末日前1年間における各月末の純資産の推移は次のとおりである。
                    純資産価額                             1口当たり純資産価格
                 米ドル          円           クラス          各クラス参照通貨           円
                                米ドルクラス(毎月分配型)                 88.44    米ドル     9,510
                                米ドルクラス(無分配型)                 149.17    米ドル    16,040
                                豪ドルクラス(毎月分配型)                 82.85    豪ドル     5,911
      2019年6月末日         244,632,950.23        26,305,381,138
                                豪ドルクラス(無分配型)                 180.88    豪ドル    12,906
                                ユーロクラス(毎月分配型)                 81.97    ユーロ     9,765
                                英ポンドクラス(毎月分配型)                 86.92   英ポンド     11,520
                                米ドルクラス(毎月分配型)                 88.73    米ドル     9,541
                                米ドルクラス(無分配型)                 150.42    米ドル    16,175
                                豪ドルクラス(毎月分配型)                 82.92    豪ドル     5,916
         7月末日      246,762,341.88        26,534,354,622
                                豪ドルクラス(無分配型)                 182.26    豪ドル    13,004
                                ユーロクラス(毎月分配型)                 82.03    ユーロ     9,772
                                英ポンドクラス(毎月分配型)                 87.13   英ポンド     11,547
                                米ドルクラス(毎月分配型)                 89.78    米ドル     9,654
                                米ドルクラス(無分配型)                 152.98    米ドル    16,450
                                豪ドルクラス(毎月分配型)                 83.68    豪ドル     5,971
         8月末日      250,742,842.48        26,962,377,852
                                豪ドルクラス(無分配型)                 185.16    豪ドル    13,211
                                ユーロクラス(毎月分配型)                 82.75    ユーロ     9,858
                                英ポンドクラス(毎月分配型)                 88.02   英ポンド     11,665
                                米ドルクラス(毎月分配型)                 89.11    米ドル     9,582
                                米ドルクラス(無分配型)                 152.62    米ドル    16,411
                                豪ドルクラス(毎月分配型)                 82.89    豪ドル     5,914
         9月末日      264,536,391.22        28,445,598,148
                                豪ドルクラス(無分配型)                 184.62    豪ドル    13,173
                                ユーロクラス(毎月分配型)                 81.92    ユーロ     9,759
                                英ポンドクラス(毎月分配型)                 87.24   英ポンド     11,562
                                米ドルクラス(毎月分配型)                 89.40    米ドル     9,613
                                米ドルクラス(無分配型)                 153.88    米ドル    16,547
         10月末日      275,413,190.27        29,615,180,350        豪ドルクラス(毎月分配型)                 82.92    豪ドル     5,916
                                豪ドルクラス(無分配型)                 185.91    豪ドル    13,265
                                ユーロクラス(毎月分配型)                 81.92    ユーロ     9,759
                                米ドルクラス(毎月分配型)                 89.21    米ドル     9,593
                                米ドルクラス(無分配型)                 154.33    米ドル    16,595
         11月末日      283,956,020.59        30,533,790,894        豪ドルクラス(毎月分配型)                 82.55    豪ドル     5,890
                                豪ドルクラス(無分配型)                 186.34    豪ドル    13,295
                                ユーロクラス(毎月分配型)                 81.56    ユーロ     9,716
                                米ドルクラス(毎月分配型)                 89.35    米ドル     9,608
                                米ドルクラス(無分配型)                 155.37    米ドル    16,707
         12月末日      293,637,074.86        31,574,794,660        豪ドルクラス(毎月分配型)                 82.48    豪ドル     5,885
                                豪ドルクラス(無分配型)                 187.42    豪ドル    13,372
                                ユーロクラス(毎月分配型)                 81.45    ユーロ     9,703
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                    純資産価額                             1口当たり純資産価格
                 米ドル          円           クラス          各クラス参照通貨           円
                                米ドルクラス(毎月分配型)                 90.29    米ドル     9,709
                                米ドルクラス(無分配型)                 157.78    米ドル    16,966
      2020年1月末日         292,138,122.09        31,413,612,268        豪ドルクラス(毎月分配型)                 83.11    豪ドル     5,930
                                豪ドルクラス(無分配型)                 190.12    豪ドル    13,565
                                ユーロクラス(毎月分配型)                 82.09    ユーロ     9,779
                                米ドルクラス(毎月分配型)                 89.69    米ドル     9,644
                                米ドルクラス(無分配型)                 157.52    米ドル    16,938
         2月末日      286,199,841.50        30,775,068,956        豪ドルクラス(毎月分配型)                 82.39    豪ドル     5,879
                                豪ドルクラス(無分配型)                 189.72    豪ドル    13,537
                                ユーロクラス(毎月分配型)                 81.38    ユーロ     9,695
                                米ドルクラス(毎月分配型)                 81.55    米ドル     8,769
                                米ドルクラス(無分配型)                 143.98    米ドル    15,482
         3月末日      257,339,752.36        27,671,743,571        豪ドルクラス(毎月分配型)                 74.13    豪ドル     5,289
                                豪ドルクラス(無分配型)                 171.90    豪ドル    12,265
                                ユーロクラス(毎月分配型)                 73.53    ユーロ     8,760
                                米ドルクラス(毎月分配型)                 85.87    米ドル     9,234
                                米ドルクラス(無分配型)                 152.40    米ドル    16,388
         4月末日      279,675,829.70        30,073,541,968        豪ドルクラス(毎月分配型)                 77.78    豪ドル     5,550
                                豪ドルクラス(無分配型)                 181.66    豪ドル    12,961
                                ユーロクラス(毎月分配型)                 77.23    ユーロ     9,200
                                米ドルクラス(毎月分配型)                 86.39    米ドル     9,290
                                米ドルクラス(無分配型)                 154.15    米ドル    16,576
         5月末日      283,979,129.64        30,536,275,810        豪ドルクラス(毎月分配型)                 78.10    豪ドル     5,572
                                豪ドルクラス(無分配型)                 183.70    豪ドル    13,107
                                ユーロクラス(毎月分配型)                 77.60    ユーロ     9,244
     (注1)本表には、取引を取引日翌日に反映するという原則に基づく数値が記載されており、取引日現在の
         処理に基づき作成される財務書類と比較した場合、数値が異なる場合がある。財務書類は取引日当
         日の取引を含むが、本表中に記載される数値は1日の遅れがあり計算期間の最終営業日当日に発生
         した取引を含んでいない。
     (注2)英ポンドクラス(毎月分配型)は、2019年10月15日に償還した。
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         ② 分配の推移
           米ドルクラス(毎月分配型)
                                1口当たりの分配金
                              米ドル          日本円

                2019年6月              0.45           48

                    7月           0.45           48

                    8月           0.45           48

                    9月           0.45           48

                    10月           0.45           48

                    11月           0.45           48

                    12月           0.45           48

                2020年1月              0.45           48

                    2月           0.45           48

                    3月           0.45           48

                    4月           0.45           48

                    5月           0.45           48

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           豪ドルクラス(毎月分配型)
                                1口当たりの分配金
                              豪ドル          日本円

                2019年6月              0.55           39

                    7月           0.55           39

                    8月           0.55           39

                    9月           0.55           39

                    10月           0.55           39

                    11月           0.55           39

                    12月           0.55           39

                2020年1月              0.55           39

                    2月           0.55           39

                    3月           0.55           39

                    4月           0.55           39

                    5月           0.55           39

           ユーロクラス(毎月分配型)

                                1口当たりの分配金
                              ユーロ          日本円

                2019年6月              0.45           54

                    7月           0.45           54

                    8月           0.45           54

                    9月           0.45           54

                    10月           0.45           54

                    11月           0.45           54

                    12月           0.45           54

                2020年1月              0.45           54

                    2月           0.45           54

                    3月           0.45           54

                    4月           0.45           54

                    5月           0.45           54

           米ドルクラス(無分配型)および豪ドルクラス(無分配型)については、該当なし。

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         ③ 収益率の推移
          2020年5月末日前1年間における収益率は次のとおりである。
                                       (注)
                                    収益率
                    クラス
          米ドルクラス(毎月分配型)                             6.04  %

          米ドルクラス(無分配型)                             6.13  %

          豪ドルクラス(毎月分配型)                             4.21  %

          豪ドルクラス(無分配型)                             4.21  %

          ユーロクラス(毎月分配型)                             3.13  %

         (注)収益率(%)=100×(a-b)/b
             a=2020年5月末日現在の受益証券1口当たり純資産価格(当計算期間の分配金の合計額を
               加えた額)
             b=2019年5月末日現在の受益証券1口当たり純資産価格(分配落の額)
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      2 販売及び買戻しの実績
        2020年5月末日前1年間における販売および買戻しの実績ならびに2020年5月末日現在の発行済口数
       は次のとおりである。
       米ドルクラス(毎月分配型)
            販売口数              買戻口数             発行済口数
            109,021              75,049              768,396

           (109,021)              (75,049)              (768,396)

       米ドルクラス(無分配型)

            販売口数              買戻口数             発行済口数
            123,898              48,044              309,953

           (123,898)              (48,044)              (309,953)

       豪ドルクラス(毎月分配型)

            販売口数              買戻口数             発行済口数
            257,857              244,272             1,605,654

           (257,857)              (244,272)             (1,605,654)

       豪ドルクラス(無分配型)

            販売口数              買戻口数             発行済口数
            366,782              58,804              613,995

           (366,782)              (58,804)              (613,995)

       ユーロクラス(毎月分配型)

            販売口数              買戻口数             発行済口数
             5,805              14,821              135,553

            (5,805)              (14,821)              (135,553)

       (注)    (    )内の数字は本邦内における販売・買戻しおよび発行済口数である。
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     <参考資料>
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      3 ファンドの経理状況

       a.ファンドの日本文の中間財務書類は、国際財務報告基準に準拠して作成された原文の中間財務書類

        を日本語に翻訳したものである。(ただし、円換算部分を除く。)これは「中間財務諸表等の用語、
        様式及び作成方法に関する規則」第76条第4項ただし書の規定の適用によるものである。
       b.ファンドの原文の中間財務書類は、外国監査法人等(公認会計士法(昭和23年法律第103号)第1条

        の3第7項に規定する外国監査法人等をいう。)の監査を受けていない。
       c.ファンドの原文の中間財務書類は、米ドルで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額

        について2020年5月29日現在における株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相場の仲値(1米ド
        ル=107.53円)で換算された円換算額が併記されている。なお、千円未満の金額は四捨五入されてい
        る。円換算額は、四捨五入のため合計欄の数値が総数と一致しない場合がある。
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       (1)資産及び負債の状況
                      みずほ    GS  ハイブリッド証券ファンド
                         財政状態計算書(無監査)
                           2020年4月30日現在
                              2020  年4月30日                 2019  年10月31日

                           米ドル          千円         米ドル          千円
                     注記
     資産
     流動資産
     損益を通じて公正価値で測定
                    3(c),4       280,211,661          30,131,160         275,928,537          29,670,596
     する金融資産
     未収金:
      配当金                          198          21         213          23
      投資売却               2        853,777          91,807         206,609          22,217
      受益証券販売              3(f),8         346,555          37,265        2,271,053           244,206
                             120,620          12,970          76,716          8,249
      費用払戻し
     資産合計                      281,532,811          30,273,223         278,483,128          29,945,291
     負債

     流動負債
     損益を通じて公正価値で測定
                    3(c),4         113,123          12,164          26,139          2,811
     する金融負債
     銀行に対する債務                         79,741          8,575          6,743           725
     未払金:
      受益証券買戻し              3(f),8         751,771          80,838         198,984          21,397
      投資購入               2        328,514          35,325        2,270,851           244,185
      販売報酬               7(d)         265,644          28,565         263,171          28,299
      投資運用報酬               7(a)         93,214          10,023          43,862          4,716
      弁護士報酬                        51,486          5,536         39,313          4,227
      印刷費用                        49,847          5,360         36,825          3,960
      保管報酬               7(c)         49,590          5,332         14,487          1,558
      代行協会員報酬               7(f)         43,779          4,708         45,446          4,887
      監査報酬                        41,225          4,433         72,871          7,836
      名義書換事務代行報酬               7(e)         16,527          1,777         19,116          2,056
      管理報酬               7(b)         16,290          1,752         34,233          3,681
      管理事務代行報酬               7(c)          9,987          1,074          6,250           672
      受託報酬               7(c)          2,475           266         1,667           179
                              6,064           652        21,321          2,293
      その他の報酬
     負債合計(買戻可能参加受益
     証券保有者に帰属する純資産                       1,919,277           206,380         3,101,279           333,481
     を除く)
     買戻可能参加受益証券保有者
                           279,613,534          30,066,843         275,381,849          29,611,810
     に帰属する純資産
      添付の注記は、本財務書類と不可分なものである。

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                      みずほ    GS  ハイブリッド証券ファンド
                         包括利益計算書(無監査)
                    2019年11月1日から2020年4月30日までの期間
                              2020  年4月30日                 2019  年4月30日

                           米ドル          千円         米ドル          千円
                     注記
     収益
     受取利息                3(b)            7          1         -          -
     受取配当金                3(b)           714          77        1,095           118
     損益を通じて公正価値で測定
     する金融資産および金融負債
     に係る実現純利益/(損失):
      投資                      6,455,094           694,116        3,305,745           355,467
      為替契約                     (12,674,804)          (1,362,922)          (610,417)          (65,638)
     損益を通じて公正価値で測定
     する金融資産および金融負債
     に係る未実現利益/(損失)
     の純変動:
      投資                      (7,597,899)           (817,002)        13,374,631          1,438,174
                            2,310,116           248,407         (773,459)          (83,170)
      為替契約
     純収益/(損失)                      (11,506,772)          (1,237,323)         15,297,595          1,644,950
     運用費用

     販売報酬                7(d)         835,132          89,802         697,820          75,037
     代行協会員報酬                7(f)         278,377          29,934         232,606          25,012
     投資運用報酬                7(a)         139,189          14,967         116,303          12,506
     監査報酬                         35,939          3,865         60,012          6,453
     弁護士報酬                         29,425          3,164         31,442          3,381
     管理報酬                7(b)         22,517          2,421         15,839          1,703
     保管報酬                7(c)         22,042          2,370         10,777          1,159
     印刷費用                         14,129          1,519         21,723          2,336
     管理事務代行報酬                7(c)         12,071          1,298         12,540          1,348
     受託報酬                7(c)          4,975           535        4,959           533
     支払利息                3(b)          1,177           127         443          48
     名義書換事務代行報酬                7(e)          1,115           120        1,454           156
                              11,622          1,250         28,365          3,050
     その他の費用
     運用費用純額                       1,407,710           151,371        1,234,283           132,722
     運用による純利益/(損失)                      (12,914,482)          (1,388,694)         14,063,312          1,512,228
     財務費用:

     参加受益証券保有者に対する
                            6,118,276           657,898        6,411,887           689,470
                    3(g),10
     分配金
     運用による買戻可能参加受益

                           (19,032,758)          (2,046,592)          7,651,425           822,758
     証券保有者に帰属する純資産
     の変動額
      添付の注記は、本財務書類と不可分なものである。

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              買戻可能参加受益証券保有者に帰属する純資産変動計算書(無監査)
                    2019年11月1日から2020年4月30日までの期間
                              2020  年4月30日

                                                2019年10月31日
                           米ドル          千円         米ドル          千円

                    注記
     期首における買戻可能参

     加受益証券保有者に帰属
                          275,381,849          29,611,810         240,901,107          25,904,096
     する純資産
     買戻可能参加受益証券の

                     8      38,265,453          4,114,684         69,371,246          7,459,490
     発行による受取額合計
     買戻可能参加受益証券の

                     8     (15,001,010)          (1,613,059)         (47,635,111)          (5,122,203)
     買戻による支払額合計
     運用による買戻可能参加

     受益証券保有者に帰属す                     (19,032,758)          (2,046,592)         12,744,607          1,370,428
     る純資産の変動額
     期末における買戻可能参

     加受益証券保有者に帰属                     279,613,534          30,066,843         275,381,849          29,611,810
     する純資産
      添付の注記は、本財務書類と不可分なものである。

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                      キャッシュ・フロー計算書(無監査)
                    2019年11月1日から2020年4月30日までの期間
                                2020年4月30日                 2019年4月30日

                             米ドル         千円        米ドル         千円
                       注記
     運用活動によるキャッシュ・フロー
     運用による買戻可能参加受益証券保有
                             (19,032,758)         (2,046,592)         7,651,425          822,758
     者に帰属する純資産の変動額
     調整:
     現金に係る為替差益/(損)                           12,984         1,396        (3,449)          (371)
     参加受益証券保有者に対する分配金                  3(g),10       6,118,276          657,898       6,411,887          689,470
     受取利息                             (7)         (1)        -         -
     受取配当金                            (714)         (77)       (1,095)          (118)
                                1,177          127        443         48
     支払利息
     合計                        (12,901,042)         (1,387,249)        14,059,211         1,511,787
     運用資産の純(増加)/減少額:
     未収金:
      投資売却                  2      (647,168)         (69,590)        512,519         55,111
      費用払戻し                         (43,904)         (4,721)        28,574         3,073
     損益を通じて公正価値で測定する
                             (4,283,124)          (460,564)        2,132,407          229,298
     金融資産
     運用負債の純増加/(減少)額:
     銀行に対する債務                           72,998         7,849       (63,009)         (6,775)
     未払金:
      投資購入                  2     (1,942,337)          (208,859)        1,834,669          197,282
      投資運用報酬                 7(a)        49,352         5,307        15,727         1,691
      保管報酬                 7(c)        35,103         3,775       (17,445)         (1,876)
      印刷費用                          13,022         1,400        21,371         2,298
      弁護士報酬                          12,173         1,309        26,066         2,803
      管理事務代行報酬                 7(c)         3,737          402       (6,210)          (668)
      販売報酬                 7(d)         2,473          266       94,361         10,147
      受託報酬                 7(c)          808         87      (2,540)          (273)
      代行協会員報酬                 7(f)        (1,667)          (179)       112,275         12,073
      名義書換事務代行報酬                 7(e)        (2,589)          (278)        6,748          726
      管理報酬                 7(b)        (17,943)         (1,929)        (25,261)         (2,716)
      監査報酬                         (31,646)         (3,403)         (156)         (17)
      その他の報酬                         (15,257)         (1,641)        21,911         2,356
     損益を通じて公正価値で測定する
                               86,984         9,353       790,892         85,045
     金融負債
     運用活動により生じた/(使用した)
                             (19,610,027)         (2,108,666)        19,542,110         2,101,363
     現金額
     利息の受取額
                                  7         1        -         -
     配当金の受取額                            729         78        947         102
                               (1,177)          (127)        (443)         (48)
     利息の支払額
     運用活動により生じた/(使用した)
                             (19,610,468)         (2,108,714)        19,542,614         2,101,417
     現金純額
     財務活動によるキャッシュ・フロー:
     買戻可能参加受益証券の
                        8     40,189,951         4,321,625        13,659,332         1,468,788
     発行による受取額
     買戻可能参加受益証券の
                        8     (14,448,223)         (1,553,617)        (26,793,098)         (2,881,062)
     買戻しによる支払額
                             (6,118,276)          (657,898)       (6,411,887)          (689,470)
     参加受益証券保有者に対する分配金
     財務活動により生じた/(使用した)
                             19,623,452         2,110,110       (19,545,653)         (2,101,744)
     現金純額
                               (12,984)         (1,396)         3,449          371
     現金に係る為替差益/(損)
     現金の純増加/(減少)
                                 -         -        410         44
                                 -         -        591         64
     期首における現金および現金等価物
     期末における現金および現金等価物                             -         -       1,001          108
      添付の注記は、本財務書類と不可分なものである。
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                      みずほ    GS  ハイブリッド証券ファンド
                       財務書類に対する注記(無監査)
                          2020年4月30日終了期間
     1.組織

       みずほ     GS  ハイブリッド証券ファンド(以下「トラスト」という。)は、ブラウン・ブラザーズ・ハリ
      マン・トラスト・カンパニー(ケイマン)リミテッド(その役割により、以下「受託会社」という。)と
      シーエス(ケイマン)リミテッド(その役割により、以下「管理会社」という。)との間の、2010年4月
      16日付信託証書によって設立されたケイマン諸島のユニット・トラストである、みずほ                                                GS  インベストメ
      ント・ユニット・トラスト(以下「マスター・トラスト」という。)の個別のサブ・トラストである。ト
      ラストは、「マスター・フィーダー」構造の一部として設定されている。
       トラストおよびゴールドマン・サックス・グループ・インク(以下「ゴールドマン・サックス」とい

      う。)の関連当事者であるゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・エル・ピー(以下
      「GSAM」という。)は、投資顧問契約(以下「投資顧問契約」という。)に従い、トラストの投資顧問会
      社(以下「投資顧問会社」という。)として従事する。投資顧問会社は、その投資に関連するトラストの
      日々の運用状況を監督し、モニターする責任を負う。
       投資顧問会社は、ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(以下「GSAMジャパン」

      という。)を副投資顧問会社に任命している。GSAMジャパンはトラストに継続的かつ専門的な投資アドバ
      イスを提供し、トラストに代わってすべての取引を実行・管理している。
       販売されるトラストの受益証券(以下「受益証券」という。)は、非米国人に対してのみ募集される。

      受益証券は、米国、米国の領土または所有地において、あるいは米国人に対しては販売のための募集は行
      われておらず、またその予定もない。受益証券を米国人に譲渡する、あるいは米国人の利益のために保有
      することはできない。
       トラストは以下の日に運用を開始した。

                受益証券のクラス                       運用開始日
        豪ドルクラス(無分配型)                              2010年5月14日

        豪ドルクラス(毎月分配型)                              2010年5月14日
        米ドルクラス(無分配型)                              2010年5月14日
        米ドルクラス(毎月分配型)                              2010年5月14日
        ユーロクラス(毎月分配型)                              2011年5月13日
       財務書類は、トラストの機能通貨および表示通貨である米ドル(「アメリカ合衆国ドル」)で表示され

      ている。投資顧問会社は、当該通貨が、トラストの対象となる取引、事象および状況についての経済的な
      影響を最も正確に表していると思料する。
       トラストは、豪ドルクラス(無分配型)、豪ドルクラス(毎月分配型)およびユーロクラス(毎月分配

      型)(以下各々「為替取引付クラス」という。)の通貨エクスポージャーをそれぞれの通貨に対してヘッ
      ジする。
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     2.投資目的
       トラストの投資目的は、配当等収益および値上がり益からなる長期トータル・リターンを受益者に提供
      することである。トラストは、ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・エル・ピー(以下
      「GSAM」という。)が管理しているケイマン諸島のユニット・トラストであるゴールドマン・サックス・
      インベストメント・ユニット・トラストの個別のサブ・トラストであるグローバル・サブオーディネイ
      ティド・デット・セキュリティーズ・サブ・トラスト(以下「マスター・ファンド」という。)の米ドル
      建てクラス受益証券にすべて、またはほぼすべての資産を配分することでこの投資目的を追求することに
      なる。この投資目的により、投資者はある種の独特なリスクを負う。他のファンドに対するトラストの投
      資は、それぞれの投資先ファンドの英文目論見書に記載の条件による制約を受ける。
       マスター・ファンドの投資目的は、主として金融機関により発行される、期限付劣後債および上位債券

      を中心として、一部に永久劣後債や優先証券を含めて分散化したポートフォリオへの投資を通じ、配当等
      収益および値上がり益からなる長期トータル・リターンを投資者に提供することである。マスター・ファ
      ンドは、金融機関以外の法人が発行した社債または劣後債に投資することができる。通常の状況下では、
      マスター・ファンドが取得する確定利付証券は、投資顧問会社の投資時の評価で、S&Pグローバル・レー
      ティングによるBBB-格もしくはムーディーズ・インベスターズ・サービスによるBaa3格相当またはそれ以
      上の信用格付を得ているか、米国で公認されている他の格付機関により同等の格付を得ていることが見込
      まれている。マスター・ファンドの投資顧問会社は主に、非米ドル建てのマスター・ファンドの資産を米
      ドルに対してヘッジする意向である。
       2020年4月30日および2019年10月31日現在、トラストは、マスター・ファンドの純資産のそれぞれ

      54.53%および49.69%を保有していた。
       トラストは、マスター・ファンドに投資する。2020年4月30日終了期間中、トラストによるマスター・

      ファンドの購入および買戻しの総額は、それぞれ42,060,828米ドルおよび39,044,984米ドルであった。
      2020年4月30日現在、キャピタル・コミットメントの債務はなかったが、トラストは、マスター・ファン
      ドに対する未決済の購入未払金328,350米ドルおよび未決済の売却未収金852,973米ドルがあった。2019年
      10月31日終了年度中、トラストによるマスター・ファンドの購入および買戻しの総額は、それぞれ
      71,210,980米ドルおよび72,961,394米ドルであった。2019年10月31日現在、キャピタル・コミットメント
      の債務はなかったが、トラストは、マスター・ファンドに対する未決済の購入未払金2,270,851米ドルおよ
      び未決済の売却未収金206,552米ドルがあった。
       トラストは、マスター・ファンドの買戻参加受益証券を購入することによってマスター・ファンドに投

      資する。マスター・ファンドは、いずれの営業日においても当該受益証券の買戻しを認める。
       マスター・ファンドのポートフォリオの公正価値の変動および付随するマスター・ファンドの公正価値

      の変動は、トラストを損失のリスクに晒す。
     3.重要な会計方針の概要

      (a )財務書類
      財務書類作成の基礎
        本財務書類は、国際財務報告基準(以下「IFRS」という。)に準拠して作成されている。本財務書類
       は取得原価主義に基づいて作成されているが、損益を通じて公正価値で保有する金融資産および金融負
       債(デリバティブを含む)の再評価による修正が加えられている。本財務書類の作成にあたり、経営陣
       は、本財務書類および添付の注記の報告額に影響を与えうる一定の見積および仮定を行うことが要求さ
       れる。実際の結果は、かかる見積と異なることがある。
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        i.  2019年1月1日以降に開始する年度から効力を生じ、トラストに効力を生じたまたは適用可能で
          あった新基準、修正基準および解釈指針
          2017年6月7日付で国際会計基準審議会(以下「IASB」または「審議会」という。)は、                                                  IFRIC解
         釈指針第23号「法人所得税の処理に関する不確実性」(以下「解釈指針」という。)を公表した。当
         該解釈指針は、法人所得税の取扱いに不確実性がある場合に、IAS第12号「法人所得税」の認識およ
         び測定要件に関する適用を明確化している。当該解釈指針は、2019年1月1日以降に開始する年次報告
         期間から効力を生じるが、一定の救済経過措置を利用できる。トラストの評価に基づき、この新基準
         がトラストの財務書類または実績に重大な影響を及ぼすことはない。
          トラストが適用しているその他の基準、既存の基準に対する修正および解釈指針はない。

        ii.  効力を生じておらず、トラストが早期適用していない公表新基準、修正基準および解釈指針

          まだ効力を生じていないが、トラストに重要な影響を及ぼすと予想される新基準、既存の基準に対
         する解釈指針または修正はない。
      (b)  投資取引、関連投資収益および運用費用

        トラストは投資取引を取引日基準で計上している。実現損益は先入先出法に基づく。受取配当金およ
       び支払分配金は分配落ち日に計上され、受取利息および支払利息は投資の年数にわたり計上される。発
       生時に付利される当座借越費用(もしあれば)は、支払利息に計上される。受取利息は市場割引および
       発行割引の増加、ならびにプレミアムの償却を含み、投資の年数にわたり収益に計上される。受取利息
       および受取配当金(もしあれば)は、包括利益計算書に源泉徴収前の総額ベースで認識および表示され
       る。
        運用費用は、発生主義で認識される。

        取引費用は、発生した場合、包括利益計算書に認識される。

        トラストは、運用費用ならびに受益証券の募集および販売に関連して生じる当初費用および継続的費

       用のすべてを負担する。かかる費用には、印刷費、マーケティング費、弁護士報酬、募集契約および関
       連書類の検討に関連して生じる費用ならびにトラスト、管理会社、受託会社、投資顧問会社、総販売会
       社および管理事務代行会社によるその他の費用が含まれる。
        ストラクチャード・エンティティとは、いずれの議決権も管理事務業務にのみ関連し、関連する活動

       が契約上の取決めによって指示されている場合など、だれが事業体を支配しているのかを決定する際
       に、議決権または同様の権利が、主要な要因とならないように設計された事業体である。ストラク
       チャード・エンティティは、しばしば次に上げる特徴または特質、(a)制限付活動、(b)狭く、明確に定
       義された目的(ストラクチャード・エンティティの資産に関連するリスクおよび利益を投資者に渡すこ
       とで投資者に投資機会を提供することなど)、(c)ストラクチャード・エンティティが劣後的な財務支援
       なしにその活動資金を調達するに不十分な資本および(d)信用またはその他のリスクの集中(トラン
       シェ)を創造する投資者に対する複数の契約に連動した商品の形態での資金調達、の一部もしくはすべ
       てを有する。
        マスター・ファンドは、受益者の選択によってプット可能である買戻可能受益証券を発行することで

       その運用資金を調達し、各トラストの純資産に対する投資割合に応じた権利を受益者に付与する。トラ
       ストは、マスター・ファンドの買戻可能受益証券を保有する。
        マスター・ファンドへの投資から生じる損失に対するトラストの最大エクスポージャーは、マス

       ター・ファンドへの投資の公正価値の総額と同等である。
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        トラストが、マスター・ファンドの受益証券を売却した時点で、トラストが晒されていたマスター・

       ファンドによるリスクは消滅する。
        2020年4月30日および2019年10月31日現在のマスター・ファンドの純資産価額(以下「NAV」とい

       う。)は、それぞれ504,132,196米ドルおよび549,514,636米ドルであった。
      (c )損益を通じて公正価値で測定する金融資産および金融負債

       ⅰ 分類
         トラストは、当該金融資産を管理するためのトラストのビジネスモデルおよび金融資産の契約上の
        キャッシュ・フローの特性の両方に基づきその投資を分類する。金融資産のポートフォリオは管理さ
        れ、パフォーマンスは公正価値基準で評価される。トラストは、主に公正価値情報に着目し、その情
        報を資産のパフォーマンスを評価し、決定することに使用する。トラストは、持分証券をその他の包
        括利益を通じた公正価値として取消不能で指定することを選択していない。トラストの債券の契約上
        のキャッシュ・フローは、もっぱら元本および利息であるが、当該債券は、契約上のキャッシュ・フ
        ローの回収目的で保有するものはなく、契約上のキャッシュ・フローを回収し、売却するために保有
        するものでもない。契約上のキャッシュ・フローの回収は、トラストのビジネスモデルの目的を達成
        するためにのみ付随して生じる。その結果、すべての投資は損益を通じて公正価値で測定される。
       ⅱ 認識および認識の中止

         トラストは、金融資産および金融負債を、トラストが当該投資の契約条項の当事者となった日付で
        認識する。金融資産および金融負債の購入および売却は、取引日基準で認識される。取引日より、金
        融資産または金融負債の公正価値の変動から生じる損益はすべて包括利益計算書に計上される。
         投資からのキャッシュ・フローを受領する権利が消滅した場合、かつトラストが所有によるリスク

        と利益を実質的にすべて譲渡した場合、金融資産の認識は中止される。
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       ⅲ 公正価値測定の原則
         2014年7月に発行されたIFRS第9号は、IAS第39号の従前のガイダンスに置き換わるものであり、金
        融商品の分類および測定に関する修正ガイダンスが含まれる。2018年1月1日以降に開始する報告期間
        から効力を生じ、IAS第39号からの金融商品の認識および認識の中止に関するガイダンスは引き継がれ
        る。
         IFRS第9号に基づき、負債性資産の分類および測定は、金融資産を管理する事業体のビジネスモデ

        ルと金融資産の契約上のキャッシュ・フローの特性に起因する。負債性商品は、ビジネスモデルの目
        的が契約上のキャッシュ・フローの回収のために金融資産を保有し、当該商品に基づく契約上の
        キャッシュ・フローが元本および金利の支払いのみ(以下「SPPI」という。)を表す場合、償却原価
        で測定される。
         負債性商品は、ビジネスモデルの目的がSPPIによる契約上のキャッシュ・フローの回収および売却

        の両方のために金融資産を保有する場合、包括利益を通じて公正価値で測定される。その他すべての
        負債性商品は、損益を通じて公正価値で認識されなければならない。ただし、事業体は、測定または
        認識の不一致を排除もしくは大幅に減らすことができる場合、当初の認識時に損益を通じて公正価値
        で測定される金融資産を取消不能に指定することできる。 
         トレーディング目的で保有していない資本性商品について、その他の包括利益を通じて公正価値で

        測定するという取消不能のオプションを選択しない限り、デリバティブおよび資本性商品は、損益を
        通じて公正価値で測定される。
         IFRS第9号に基づき、トラストの金融資産および金融負債は当初、取引価格で計上され、当初の認

        識後は公正価値で測定される。損益を通じて公正価値で測定する金融資産または金融負債の公正価値
        の変動から生じる損益は、これらが発生した期間の包括利益計算書に表示される。
         受取勘定に分類される金融資産がある場合は、償却原価で計上される。損益を通じて公正価値で測

        定する金融負債以外の金融負債は、償却原価で測定される。トラストが発行した買戻可能受益証券か
        ら生じる金融負債は、買戻可能参加受益証券保有者に帰属するトラストの純資産(「純資産」)の残
        存価額に対する受益者の権利を表す買戻価額で計上される。
         IFRS第9号を適用したことで、トラストの財務書類に重要な影響を及ぼすことはなかった。

         すべての有価証券およびデリバティブの公正価値は、以下の原則に従い決定される。

        (ⅲ1)取引所に上場されている資産および負債

            普通株式および短期投資からなる、取引所で取引されている金融投資の公正価値は、期末日現
           在の取引市場価格(見積将来取引費用控除前)に基づく。
        (ⅲ2)集団投資スキームの持分

            集団投資スキームを含むオープン・エンド型投資信託への投資の公正価値は、その英文目論見
           書に要約されているとおり、適用されるファンドの評価方針に従い、そのファンドの管理事務代
           行会社により提供される受益証券1口当たりの公式に公表された純資産価格(以下「NAV」とい
           う。)に基づいている。
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        (ⅲ3)デリバティブ
            デリバティブは、その公正価値が、裏付けとなる商品、指数基準金利またはこれらの要素の組
           合せから派生した金融商品である。デリバティブ商品は、しばしば店頭(以下「OTC」という。)
           デリバティブと称される取引所以外での相対契約によるものもあれば、取引所に上場され取引さ
           れるものもある。デリバティブ契約には、定められた条件で定められた日付に金融商品またはコ
           モディティを売買する、あるいは想定元本または契約額に基づいて利息の受払いまたは通貨を交
           換する将来のコミットメントが含まれることがある。
            デリバティブ契約は、公正価値で表示され、財政状態計算書に金融資産および金融負債として

           認識される。公正価値の変動から生じる損益は、包括利益計算書に未実現利益/(損失)の変動
           額の構成要素として反映される。実現損益は契約終了時または定期的なキャッシュ・フローの支
           払時に計上される。
        (ⅲ3a)先渡為替契約

            先渡為替契約において、トラストは、将来の特定の日付に、定められた量のある通貨をあらか
           じめ定められた価格で受取りまたは受渡して他の通貨と交換することに同意する。想定元本、決
           済日、取引相手方および差金決済権が同じである先渡為替契約の購入および売却は、一般に相殺
           され(これにより、その取引相手方との正味先渡為替契約はゼロとなる)、実現損益はすべて取
           引日に認識される。
            先渡為替契約の公正価値は、想定元本、通貨および満期日が同じ新規の先渡為替契約が、これ

           らの通貨が取引されている主たる為替市場において営業終了時点で成立し得る価格に基づいてい
           る。その結果生じる未実現損益はすべて包括利益計算書に計上される。
        (ⅲ4)債務証券

            社債からなる債務証券は、ディーラーの提供する取引値に基づき、または第三者の値付機関を
           利用して評価される。債務証券がデフォルト状態であると識別した時点で、関連当事者からの確
           認の上、デフォルトとなった証券の利息の発生は停止され、回収可能額が償却される。
        (ⅲ5)売戻し契約に基づき購入される証券

            売戻し契約に基づく証券の購入(以下「現先取引」という。)は、取引相手方が買戻し義務を
           負う証券をトラストが現金を対価として取得し、かつトラストは合意済の価格および時期に当該
           証券を売戻す義務を負う取引である。当該取引に関連し、トライパーティ現先取引および翌日物
           現先取引を除き、トラストは現先取引を担保する証券を所有する。トラストは逆現先取引を通じ
           て、かかる証券を引渡すかまたは担保として再度差し入れることが認められている。売り手が債
           務不履行に陥った場合、担保資産の時価がトラストの保全に十分であるよう確保するため、担保
           は日々値洗いされる。売戻し契約に基づき購入された証券は、公正価値の最善な見積として、そ
           の契約額に経過利息を加えて計上される。トライパーティ現先取引の担保として保有される証券
           は、トライパーティ代理人により、現先取引の満期日までトラストの口座においてトラストのた
           めに保有される。
        (ⅲ6)マネー・マーケット商品

            コマーシャル・ペーパーからなるマネー・マーケット商品は、公正価値に近似する償却原価に
           基づき公正価値で評価される。
        (ⅲ7)すべての有価証券およびデリバティブ

            第三者の値付機関またはディーラーから取引市場価格を入手できない場合、あるいは、相場が
           著しく不正確であるとみなされる場合、投資の公正価値は評価手法を用いて算定される。評価方
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                                               訂正有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
           法には、直近の市場取引の使用、実質的に同一である他の投資の現在の公正価値の参照、割引
           キャッシュ・フロー分析または実際の市場取引で得られる価格について信頼性の高い見積額を提
           供 しているその他の手法などがある。
            こうした有価証券およびデリバティブは、評価者(以下「評価者」という。)により算定され

           た実現の可能性が高い価額で評価される。2020年4月30日終了期間および2019年10月31日終了年
           度における評価者は、ゴールドマン・サックス・アンド・カンパニー・エルエルシーであり、そ
           の評価の役割は、ゴールドマン・サックス・コンシューマー・アンド・インベストメント・マ
           ネージメント・ディビジョン・コントローラーズ(以下「CIMDコントローラーズ」という。)に
           よって実行された。
            投資は、一定の見積および仮定の使用が要求される、一般に公正妥当と認められる会計原則に

           従い評価される。これらの見積および仮定は、入手可能な最良の情報に基づいているが、実際の
           結果はこれらの見積と大きく異なることがある。
            2020年4月30日終了期間および2019年10月31日終了年度において、評価者が公正価値を決定す

           るために使用した証券はなかった。
       ⅳ 公正価値ヒエラルキーのレベル間移動

         公正価値ヒエラルキーのレベル間移動(もしあれば)は、報告期間の期首に発生したものとみなさ
        れる。
      (d )現金および現金等価物

        定期預金および預金証書を含む現金および現金等価物(既知の金額の現金に容易に転換でき、価値の
       変動リスクが低い、短期で流動性の高い投資)は、償却原価で評価され、公正価値に近似する。
        2020年4月30日および2019年10月31日現在、トラストは現金および現金等価物を有していなかった。

      (e )外貨の換算

        外貨建て取引は、取引日現在の実勢為替レートで換算される。トラストの外貨建ての資産および負債
       は、期末日現在における為替の実勢為替レートでトラストの機能通貨に換算される。
        換算、ならびに資産および負債の徐却または清算に係る実現損益から生じる換算差額は、包括利益計

       算書に計上される。損益を通じて公正価値で測定する投資に係る為替差損益、ならびに現金を含む貨幣
       項目に係るその他すべての為替差損益は、包括利益計算書の投資に係る実現純利益/(損失)または投
       資に係る未実現利益/(損失)の純変動額に反映される。
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      (f )買戻可能受益証券
        トラストによって発行されたすべての買戻可能参加受益証券は、受益者に対して、買戻日のトラスト
       の純資産における受益者の持分投資割合で現金に買戻す権利を提供する。IAS第32号「金融商品:表示」
       に準拠し、かかる受益証券は、買戻価格で財政状態計算書に金融負債として分類される。トラストは、
       英文目論見書に従い受益証券買戻しを行う契約責任を負っている。
      (g )買戻可能受益証券保有者に支払われる分配金

        トラストのプット可能商品は負債として分類されるため、買戻可能参加受益証券に係る分配金の支払
       額は、包括利益計算書の財務費用に認識される。
     4.損益を通じて公正価値で測定する金融資産および金融負債

       IFRS第13号の修正に基づく公正価値ヒエラルキーの3つのレベルを以下に示す。
      レベル1-同一の制限のない資産または負債について、測定日に入手可能な活発な市場における未調整の

            相場価格。
      レベル2-活発でない市場における相場価格、もしくは重要なインプットが直接的にまたは間接的に観察
            可能(類似証券の相場価格、金利、為替レート、ボラティリティおよびクレジット・スプレッ
            ドを含むがこれらに限らない。)な金融商品。これには、公正価値測定を決定する際の評価者
            の仮定が含まれる。
      レベル3-重要な観察不可能なインプットを必要とする価格または評価(公正価値測定を決定する際の評
            価者の仮定が含まれる。)。
       全体としての公正価値測定が分類される公正価値ヒエラルキーのレベルは、全体としての公正価値測定

      に対して重要であるインプットのうち最も低いレベルのインプットに基づき決定される。この目的のた
      め、インプットの重要性は全体としての公正価値測定に対して評価される。公正価値測定が観測可能なイ
      ンプットを使用する場合であっても、当該インプットが観測不能なインプットに基づく重要な調整を必要
      とする場合、当該測定はレベル3の測定である。全体としての公正価値測定に対する特定のインプットの
      重要性の評価では、資産または負債に特有な要素を考慮した判断が要求される。
       2020年4月30日および2019年10月31日現在、損益を通じて公正価値で測定する金融資産は、上記に記載

      した方針に従って公正に評価される対象ファンドへの投資を含む。
       対象ファンドの受益証券は、非公開取引であるため、買戻しは、買戻し日に投資者資金によってのみ行

      い、英文目論見書に規定される通知期間を必要とされる。その結果、対象ファンドの簿価が、買戻しにお
      ける最終的な実現価額とならないことがある。
       対象ファンドへの投資の公正価値は、主として、対象ファンドの管理事務代行会社により報告される最

      新の入手可能な買戻し価格に基づく。投資者の資金は、対象ファンドまたは裏づけとなる投資の投資者資
      金の保有高の流動性、提供されるNAVの評価日および買戻しに係る制限などについての留意に基づく価額に
      調整する。
       以下の表は、公正価値で認識する金融資産および金融負債を、前述の3つのレベル別に示している。

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                                               訂正有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
      公正価値で測定する金融資産
      2020  年4月30日
                                    2020  年4月30日現在の公正価値測定
                               レベル1        レベル2        レベル3         合計
                               米ドル        米ドル        米ドル        米ドル
      損益を通じて公正価値で測定する金融資産
       投資ファンド                       274,920,980            -        -   274,920,980
                                       5,290,681                5,290,681
       先渡為替契約                            -                -
                                       5,290,681               280,211,661
       合計                       274,920,980                    -
      公正価値で測定する金融負債

      2020  年4月30日
                                    2020  年4月30日現在の公正価値測定
                               レベル1        レベル2        レベル3         合計
                               米ドル        米ドル        米ドル        米ドル
      損益を通じて公正価値で測定する金融負債
                                        113,123                113,123
       先渡為替契約                            -                -
                                        113,123                113,123
       合計                            -                -
      公正価値で測定する金融資産

      2019  年10月31日
                                    2019  年10月31日現在の公正価値測定
                               レベル1        レベル2        レベル3         合計
                               米ドル        米ドル        米ドル        米ドル
      損益を通じて公正価値で測定する金融資産
                                                      273,047,940
       投資ファンド                       273,047,940            -        -
                                                       2,880,597
       先渡為替契約                            -    2,880,597           -
                                                      275,928,537
       合計                       273,047,940         2,880,597           -
      公正価値で測定する金融負債

      2019  年10月31日
                                    2019  年10月31日現在の公正価値測定
                               レベル1        レベル2        レベル3         合計
                               米ドル        米ドル        米ドル        米ドル
      損益を通じて公正価値で測定する金融負債
                                         26,139                26,139
       先渡為替契約                            -                -
                                         26,139                26,139
       合計                            -                -
       有価証券の特徴に関する詳細情報については、投資有価証券明細表を参照のこと。

       2020年4月30日終了期間および2019年10月31日終了年度中、公正価値で計上された資産および負債につ

      いて、公正価値ヒエラルキーのレベル1、レベル2およびレベル3の間で振替はなかった。
       公正価値で計上されないが公正価値が開示される金融資産および金融負債

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                                               訂正有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
       現金および現金等価物ならびに当座借越はレベル1に分類される。公正価値で測定されないが公正価値
      が開示されるその他のすべての資産および負債は、レベル2に分類される。資産および負債の内訳につい
      て は財政状態計算書を参照し、評価技法の詳細については注記3を参照のこと。
       買戻可能参加受益証券のプット可能な価額は、トラストの英文目論見書に従い、トラストの資産総額と

      その他すべての負債との差額純額に基づき計算される。当該受益証券は、活発な市場で取引されていな
      い。受益証券は受益者の選択で買戻しが可能であり、受益証券クラスに帰属するトラストのNAVに対する受
      益証券の割合に等しい現金でいずれの取引日においてもトラストに戻すことができるため、要求払条項が
      当該受益証券に付されている。公正価値は、要求払い金額(当該金額の支払いを要求できる最初の日から
      割引される)に基づいている。この事例の割引に対する影響は重大ではない。レベル2は、買戻可能参加
      受益証券の受益者に帰属する純資産に対する最良のカテゴリー化とみなされている。
     5.金融資産および金融負債の相殺

       デリバティブ
       トラストの取引相手方リスクの軽減に有用である契約上の権利をより明確に定義し、かつ当該権利を保
      証するため、トラストは、デリバティブ契約の取引相手方と国際スワップ・デリバティブ協会マスター・
      アグリーメント(以下「ISDAマスター・アグリーメント」という。)または類似の契約を締結することが
      できる。ISDAマスター・アグリーメントは、外国為替契約を含む店頭デリバティブを規定するトラストと
      取引相手方との2当事者間の契約で、とりわけ債務不履行事由および/または解約事由の担保差入れ条件
      およびネッティング条項を一般的に含んでいる。ISDAマスター・アグリーメントの条項は、通常、債務不
      履行または取引相手方の倒産あるいは支払不能状態を含む類似の事由が生じた場合に支払純額の1本化
      (一括清算ネッティング法)を認めている。
       担保および証拠金の要件は、上場デリバティブと店頭デリバティブとでは異なる。証拠金要件は、商品

      の種類に対する契約に従い、上場デリバティブおよび清算集中されるデリバティブ(金融先物契約、オプ
      ションおよび清算集中されるスワップ)についてブローカーまたは決済機関によって設定される。ブロー
      カーは、特定の状況下において、最低額を超える証拠金を要求できる。担保の条件は、店頭デリバティブ
      (外国為替契約、オプションおよび特定のスワップ)に対し個別の契約である。ISDAマスター・アグリー
      メントの下で取引されるデリバティブについて、担保要件は、通常、かかる契約の下で取引ごとに値洗い
      金額を相殺すること、ならびにトラストおよび取引相手方によって差入れられている担保の評価額を比較
      することで計算される。さらに、トラストは、店頭取引の確認書において概要が説明されている条件で、
      当初証拠金の形態で追加担保の差し入れを要求されることがある。
       財務報告の目的のため、トラストの債務をカバーするために差入れられた現金担保および取引相手から

      受領した現金担保(もしあれば)は、ブローカーに対する債権/債務として財政状態計算書に個別に報告
      される。トラストが差入れた非現金担保(もしあれば)は、投資有価証券明細表に記載される。一般に、
      取引相手方に対する債権または債務の金額は、引渡し要求がなされる前に、最低引渡担保額の極度額を超
      えていなければならない。取引相手方がトラストに支払うべき金額が、完全に担保されていない範囲につ
      いて、契約上またはその他の方法で、トラストは取引相手方の債務不履行による損失リスクを負担する。
      トラストは、優良であると確信する取引相手方と契約を締結し、かつ当該取引相手方の財政の安定性を監
      視することでのみ取引相手方リスクを緩和するよう努める。
       さらに、資産および負債の純額決済ならびに差入れ担保または受領担保の相殺は、ISDAマスター・アグ

      リーメントあるいは類似の契約において契約上の純額決済/相殺の条項に基づいている。しかし、取引相
      手方の債務不履行または倒産状態が生じた場合、裁判所が、かかる権利については特定の管轄区の破産法
      が課される相殺権に対して制限または禁止しているため、法的強制力はないと判断することがある。
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       以下の表は、2020年4月30日終了期間および2019年10月31日終了年度におけるデリバティブ商品(法的
      拘束力のあるマスター・ネッティング取決めまたは類似の契約の対象である)に対するトラストのエクス
      ポージャー純額を表示している。
      2020  年4月30日

                    デリバティブ         デリバティブ
                       (1)         (1)
                     資産         負債
                                               担保(受領)
                                      デリバティブ
                                                          (2)
                                                        純額
     取引相手方
                     先渡し*         先渡し*
                                                   (1)
                                                差入
                                     資産(負債)純額
     Australia     and  New  Zealand
                      2,662,199                   2,662,199               2,662,199
                                   -                  -
      Banking    Group   Ltd
     Bank   of  America    NA          2,576          (577)         1,999               1,999
                                                    -
     JPMorgan     Chase   & Co                  (54,789)          (54,789)               (54,789)
                         -                           -
     Morgan    Stanley             2,577,046            (631)       2,576,415               2,576,415
                                                    -
     Royal   Bank   of  Canada           10,564         (24,765)                         (14,201)
                                          (14,201)           -
     State   Street    Bank   and
                         81                   81               81
                                   -                  -
      Trust   Co
     UBS  AG                38,215         (20,902)          17,313          -     17,313
     Westpac    Corp                       (11,459)          (11,459)               (11,459)
                         -                           -
                      5,290,681          (113,123)         5,177,558               5,177,558
     合計                                               -
     (1)

      財政状態計算書上で相殺されていない、相殺可能な合計額。
     (2)
      債務不履行における契約に従った契約上の相殺権に基づく取引相手方に対する(債務)債権の純額を表章する。純額から超過担保額が除か
      れる。
     * 投資有価証券明細表の先渡為替契約の表は、各取引相手方との決済日による契約純額に基づいて表示され、資産および負債の総額                                                      に含めな
      いことがある。
      2019  年10月31日

                    デリバティブ         デリバティブ
                       (1)         (1)
                     資産         負債
                                               担保(受領)
                                      デリバティブ
                                                          (2)
                                                        純額
     取引相手方
                     先渡し*         先渡し*
                                                   (1)
                                                差入
                                     資産(負債)純額
     Australia     and  New  Zealand
                      1,355,437
                                   -      1,355,437            -   1,355,437
      Banking    Group   Ltd
                       29,032
     Bank   of  America    NA                   (10,485)          18,547               18,547
                                                    -
                      1,364,615
     Citibank     NA                       (4,786)        1,359,829            -   1,359,829
                       79,327
     JPMorgan     Chase   & Co                   (6,430)          72,897               72,897
                                                    -
                        4,384
     Morgan    Stanley                        (4,438)           (54)               (54)
                                                    -
                       33,826
     Royal   Bank   of  Canada                              33,826               33,826
                                   -                  -
                        4,827
     UBS  AG                                    4,827               4,827
                                   -                  -
     Westpac    Corp              9,149                   9,149               9,149
                                   -                  -
                      2,880,597                   2,854,458               2,854,458
     合計                           (26,139)                    -
     (1)

      財政状態計算書上で相殺されていない、相殺可能な合計額。
     (2)
      債務不履行における契約に従った契約上の相殺権に基づく取引相手方に対する(債務)債権の純額を表章する。純額から超過担保額が除か
      れる。
     * 投資有価証券明細表の先渡為替契約の表は、各取引相手方との決済日による契約純額に基づいて表示され、資産および負債の総額                                                      に含めな
      いことがある。
     6.税金

       現在ケイマン諸島には、トラストの利益に課される法人税、所得税、キャピタル・ゲイン税、利益税ま
      たはその他の税金はない。ケイマン諸島には、贈与税、遺産税または相続税も存在しない。受託会社は、
      マスター・トラストの設定日から50年の間、所得や資本資産、利益または評価益に係る税金、あるいはそ
      の他の遺産税または相続税の性質を有する税金を課す、その後に制定されたケイマン諸島の法律が、トラ
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      ストを構成する資産またはトラストで発生する収益に適用されない旨、もしくはかかる資産または収益に
      ついてトラストの受託会社または受益者に適用されない旨の信託法(改正)第81条に基づく保証を申請
      し、  これをケイマン諸島の総督から受領している。
       マスター・ファンドの受託会社は、マスター・ファンドに関して同様の保証を受領している。

       トラストは、ケイマン諸島以外の国々に所在する事業体が発行する有価証券に投資する。かかる諸外国

      の多くは、トラストのような非居住者に対し、キャピタル・ゲイン税が適用される可能性があることを示
      唆する税法を有する。特に、かかるキャピタル・ゲイン税は、自己評価基準で決定することを要求される
      ため、当該税金は、トラストのブローカーにより源泉徴収に基づき控除されないことがある。
       管轄の税務当局がすべての事実および状況について十分認識していることを前提に、諸外国の税法が、

      当該国を源泉とするトラストのキャピタル・ゲインついて税金負債を見積もることを要求する場合には、
      トラストは、IAS第12号「法人所得税」に準拠して、税金負債を認識することが要求される。
       税金負債は、報告期間末までに適用されるか、または実質的に適用されている税法および税率を使用し

      て、管轄税務当局に支払われる予定額で算定される。オフショア投資ファンドに適用される当該税法の適
      用方法が、ときに不確実な場合があり、税金負債がトラストにより最終的に支払われるか否かについて不
      確実性が生じる。したがって、不確実な税金負債を算定する際に、経営陣は、管轄税務当局の公式または
      非公式な慣行を含む、その時点で入手可能な、納税に影響を及ぼす可能性がある関連するすべての事実お
      よび状況を検討する。
       2020年4月30日および2019年10月31日現在、トラストは、外国キャピタル・ゲイン税に関する不確実な

      税金負債ならびに関連する利息およびペナルティーを該当なしで算定した。かかる算定は、経営陣が行う
      最善の見積を示しているが、見積額が最終的に支払うべき金額とは異なることがある。
     7.重要な契約および関連当事者

      (a )投資運用報酬および副投資運用報酬
        投資顧問契約の条件に基づき、トラストは、トラストの各評価日現在の純資産価額の年率0.10%で計
       算され、毎日計上される報酬を投資顧問会社に支払う。投資運用報酬により、関連する受益証券クラス
       の純資産価額は減額される。投資運用報酬は、通常、受託会社と投資顧問会社との間に別途合意がある
       場合を除き、毎月後払いされる。
        受益証券クラスに関してトラストが支払う投資運用報酬は、該当する測定日に第三者によって決定さ

       れ、投資顧問会社が適切とみなした公式またはその他の為替レートに基づき、米ドルで支払われる。
        投資運用報酬の対象となる各為替取引付クラスに関して投資顧問会社に支払われる投資運用報酬は、

       該当するクラスの参照通貨で算出されるこうした為替取引付クラスの純資産価額に基づいて計算され、
       該当する報酬決定日現在の、投資顧問会社が適切とみなした公式またはその他の為替レートに基づき、
       米ドルで支払われる。
        副投資顧問契約に基づいて実施されたサービスに対する報酬として、GSAMジャパンは報酬を受け取

       る。通常の運用活動において、トラストは、ゴールドマン・サックスまたはゴールドマン・サックスの
       関係会社と有価証券、通貨またはその他の投資の取引を締結することがある。2020年4月30日および
       2019年4月30日終了期間において、ゴールドマン・サックスの関係会社と締結した取引に関連して支払
       われた報酬はなかった。
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        2020年4月30日および2019年4月30日終了期間について、投資運用報酬はそれぞれ包括利益計算書に
       開示されている。
        マスター・ファンドについて、投資運用報酬は以下のとおりである。

        トラスト                                   報酬年率%

        グローバル・サブオーディネイティド・デット・セキュリティーズ・
        サブ・トラスト
          5億米ドル以下                                  0.50
          5億米ドル超10億米ドル以下                                  0.51
          10億米ドル超                                  0.52
        トラストは、ゴールドマン・サックス・ファンズ・ピーエルシーのサブ・ファンドである、ゴールド

       マン・サックスUS$リキッド・リザーブズ・ファンド(以下「リキッド・リザーブズ・ファンド」とい
       う。)に投資することがある。これは、副投資顧問会社が主催する集団投資スキームであり、2003年欧
       州連合規則(改訂済)に従い、譲渡可能証券への集合投資事業として金融規制当局によって組織されて
       いる。トラストは、リキッド・リザーブズ・ファンドによって支払われる副投資運用報酬を含むすべて
       の報酬の投資割合に応じた部分を負担する。
        2020年4月30日および2019年4月30日終了期間について、リキッド・リザーブズ・ファンドへのトラ

       ストの投資から稼得された投資運用報酬は、それぞれ101米ドルおよび108米ドルであった。
        投資顧問会社は、ゴールドマン・サックス・インターナショナルおよびゴールドマン・サックス・ア

       ンド・カンパニーを含む多数の取引相手方との投資取引を引き受ける。GS関係会社との取引を含む当該
       取引のすべては、通常の業務において、通常の商業条件で締結された。
      (b )管理報酬

        管理会社、あるいは権限を委譲された場合は、投資顧問会社、総販売会社または代行協会員は、
       (ⅰ)トラストの資産を管理し、(ⅱ)募集を受けて受益証券を発行し、(ⅲ)受益証券に係る分配を
       行い、(ⅲ)受益証券の買戻しを実行し、(ⅳ)金融商品取引法に基づく提出および報告を行い、
       (ⅴ)その他、信託証書に記載されている、もしくはトラストの運用に関連して要求されることがある
       義務を履行し、対応する。
        管理会社は、投資判断を行う権限とトラストに適用される投資制限等の義務を投資顧問会社に委譲

       し、他の一部の機能を投資顧問会社、総販売会社、日本における販売会社および代行協会員に委譲する
       予定である。
        管理会社は、インタートラスト・エス・ピー・ヴィー(ケイマン)リミテッドによって最終的に保有

       されている。インタートラスト・エス・ピー・ヴィー(ケイマン)リミテッドは、ケイマン諸島の銀
       行・信託会社法(改訂済)に従い、ケイマン諸島の金融庁によって発行された信託業務免許を有する。
       インタートラスト・エス・ピー・ヴィー(ケイマン)リミテッドは、インタートラスト・グループの一
       員である。
        トラストは管理会社に対して、トラストの資産からのみ、年間41,000米ドルを当初の上限とする固定

       および資産ベースの報酬を毎月後払いで支払う。管理会社は、その義務の履行に関連して合理的な範囲
       で立て替えた経費について、トラストの資産からのみ、払い戻しを受ける。管理会社の報酬体系および
       トラストが負担し、管理会社に支払われる報酬総額の年間限度額は、投資顧問会社および代行協会員の
       同意を得て、管理会社および受託会社の合意により、随時変更することがある。
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        管理報酬は、2020年4月30日および2019年4月30日終了期間について、それぞれ包括利益計算書に開
       示されている。
      (c )受託報酬、保管報酬および管理事務代行報酬

        受託会社および/またはブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・カンパニーを含むその関係会社
       (その役割により、以下「管理事務代行会社」およびその役割により、以下「保管会社」という。)
       (総称して、以下「ブラウン・ブラザーズ・ハリマン」という。)には、トラストの資産からのみ、投
       資顧問会社と随時合意された、資産ベースの取引報酬、サービシング報酬およびその他の報酬を含む報
       酬が支払われる。この他、月末にトラストの有価証券は取引の種類に応じて分離保管され、報酬の料率
       が適用される。トラストは、(ⅰ)年間10,000米ドルを当初の上限とする受託報酬、(ⅱ)年間22,500
       米ドルを当初の上限とする保管報酬および(ⅲ)年間25,500米ドルを当初の上限とする管理事務代行報
       酬を毎月後払いで支払う。
        ブラウン・ブラザーズ・ハリマンは、その義務の履行に関連して合理的な範囲で立て替えた経費につ

       いて、トラストの資産からのみ、払い戻しを受ける。ブラウン・ブラザーズ・ハリマンの報酬体系およ
       びトラストが負担する報酬総額の年間限度額は、代行協会員の同意を得て、当該契約および投資顧問会
       社の合意により、変更することがある。ブラウン・ブラザーズ・ハリマンはまた、マスター・ファンド
       についてもこうした立場で従事しており、上述の方法と同様の支払いを受ける。トラストは、マス
       ター・ファンドに対する持分を通じて、こうした報酬を按分で間接的に負担する。
        受託会社、保管会社および管理事務代行会社の報酬は、2020年4月30日および2019年4月30日終了期

       間について、それぞれ包括利益計算書に開示されている。
        トラストは、2020年4月30日および2019年4月30日終了期間について、包括利益計算書に計上され

       る、GSAMIにより支払われる保管報酬および管理事務代行報酬に関し、それぞれ45,528米ドルおよび
       28,778米ドルの費用の払い戻しを受けた。
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      (d )販売報酬
        管理会社は、総販売契約(以下「総販売契約」という。)に従い、ゴールドマン・サックス・イン
       ターナショナルを受益証券の総販売会社に任命した(その役割により、以下「総販売会社」とい
       う。)。トラストは総販売会社に対して、通常、トラストの資産からのみ、日本における販売会社を通
       じて保有されている受益証券保有高の該当する四半期における(日々のNAVを基準とする)平均価値の年
       率0.60%に相当する、暦四半期毎に計算されて後払いされる報酬を支払う。販売会社(および日本にお
       ける販売会社)は、自身の諸経費および費用を支払う。販売会社の報酬体系は、投資顧問会社と協議の
       上、総販売会社および管理会社による合意により、随時変更することがある。2020年4月30日および
       2019年4月30日終了期間について、総販売会社に支払われた報酬は、包括利益計算書に開示されてい
       る。
      (e )登録・名義書換事務代行報酬

        RBCインベスター・サービシズ・バンク・エス・エイは、トラストの登録・名義書換事務代行会社とし
       て従事する。トラストは、登録・名義書換事務代行会社に対して、トラストの資産からのみ、四半期毎
       に支払われる年間2,000米ドルを当初の上限とする固定報酬を支払う。登録・名義書換事務代行会社は、
       その義務の履行に関連して合理的な範囲で立て替えた経費について、トラストの資産からのみ、払い戻
       しを受ける。登録・名義書換事務代行会社の報酬体系およびトラストが負担し、登録・名義書換事務代
       行会社に支払われる報酬総額の年間限度額は、投資顧問会社および代行協会員の同意を得て、登録・名
       義書換事務代行会社および受託会社の合意により、随時変更することがある。2020年4月30日および
       2019年4月30日終了期間について、登録・名義書換事務代行報酬は、それぞれ包括利益計算書に開示さ
       れている。
        トラストは、2020年4月30日および2019年4月30日終了期間について、包括利益計算書に計上され

       る、GSAMIにより支払われる登録・名義書換事務代行報酬に関し、それぞれ26,833米ドルおよび8,750米
       ドルの費用の払い戻しを受けた。
      (f )代行協会員報酬

        管理会社は、代行協会員契約(以下「代行協会員契約」という。)に従い、みずほ証券株式会社を日
       本証券業協会(以下「JSDA」という。)によるトラストの「代行協会員」として従事するよう任命して
       いる(以下「代行協会員」という。)。
        代行協会員は、金融商品取引法に基づき登録された第一種金融商品取引業者であり、投資運用業務お

       よび金融商品取引業務に従事している。代行協会員契約に基づき、管理会社は、日本の法律の中でも特
       にJSDAが採用している外国証券の取引に関する規則を遵守するために代行協会員を任命している。
        代行協会員契約の条項に基づき、代行協会員は、トラストの純資産価額の公表およびトラストの財務

       書類の日本国内での提供を含む、JSDAによる当該規則および代行協会員契約で規定されているこうした
       活動について責任を負う。
        トラストは、トラストの資産からのみ、各評価日現在のトラストの純資産価額に対して年率0.20%で

       計算される報酬を代行協会員に支払う。かかる報酬は、毎日計上され、四半期毎に後払いされる。ま
       た、トラストは要求があれば、代行協会員が代行協会員としての役割において実施したサービスに関連
       して合理的な範囲で立て替えた経費を支払う。代行協会員の報酬体系は、投資顧問会社と協議し、代行
       協会員および管理会社の合意により、随時変更することがる。2020年4月30日および2019年4月30日終
       了期間において、代行協会員報酬は、それぞれ包括利益計算書に開示されている。
     8.資本および買戻可能参加受益証券

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       募集される受益証券の当初申込みの最低額は、100,000米ドル(またはクラス参照通貨の相当額)であ
      る。受益証券1口当たり当初価格は、豪ドルクラス(無分配型)および豪ドルクラス(毎月分配型)受益
      証券が100豪ドル、米ドルクラス(無分配型)および米ドルクラス(毎月分配型)受益証券が100米ドルお
      よ びユーロクラス(毎月分配型)受益証券が100ユーロである。
       申込みは、購入する受益証券クラスの通貨建てで行わなければならない(クラスに応じて米ドル、豪ド

      ルまたはユーロのいずれか)。ただし、受託会社はその裁量により、投資顧問会社と協議の上で、他の通
      貨での申込みを引き受け、該当するクラスの通貨以外でなされた申込みを当該クラスの通貨に換算する権
      限を有するが、義務ではない。かかる換算は、適用される測定日に第三者が決定し投資顧問会社が適切と
      みなした公式またはその他の為替レートに基づく。
       受益証券は、各営業日に該当クラスの受益証券1口当たり純資産価格で販売のための募集が行われる。

       マスター・ファンドの受益証券も、受益者の選択により、トラストの英文目論見書の条項に従い通知の

      上での請求により買戻可能となる。
      以下は、トラストの受益証券の変動を要約したものである。

                              受益証券口数

              豪ドルクラス        豪ドルクラス        米ドルクラス        米ドルクラス        ユーロクラス
              (無分配型)       (毎月分配型)        (無分配型)       (毎月分配型)        (毎月分配型)
     2018  年10月31日

                 270,790       1,728,746         219,588        805,237        146,219
     残高
     買戻可能参加受

                 279,826        226,206        99,644        74,283        3,350
     益証券の申込み
     買戻可能参加受

                 (69,198)       (341,752)        (50,003)       (128,836)         (7,115)
     益証券の買戻し
     2019  年10月31日

                 481,418       1,613,200         269,229        750,684        142,454
     残高
     買戻可能参加受

                 155,392        104,498        52,915        59,911        3,230
     益証券の申込み
     買戻可能参加受

                 (26,872)       (101,744)        (15,375)        (36,005)        (9,631)
     益証券の買戻し
     2020  年4月30日

                 609,938       1,615,954         306,769        774,590        136,053
     残高
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     9.受益証券1口当たりNAV
       買戻可能参加受益証券の発行または買戻しに関して受け取る、あるいは支払われる対価は、取引日現在
      のトラストの買戻可能参加受益証券1口当たりNAVの価値に基づく。
       トラストのそれぞれの発行済受益証券クラスのNAVおよび受益証券1口当たりNAVは以下のとおりであ

      る。
                                      2020  年4月30日
                                   受益証券                   受益証券
           受益証券クラス                純資産        1口当たりNAV           純資産        1口当たりNAV
                         (米ドル)         (米ドル)         (現地通貨)         (現地通貨)
                           72,543,515          118.94        110,804,416           181.67
      豪ドルクラス(無分配型)
                           82,295,126           50.93       125,699,221           77.79
      豪ドルクラス(毎月分配型)
                                                 なし  *      なし  *
                           46,752,375          152.40
      米ドルクラス(無分配型)
                           66,513,203           85.87           なし  *      なし  *
      米ドルクラス(毎月分配型)
      ユーロクラス(毎月分配型)                     11,509,315           84.59        10,507,890           77.23
                                      2019  年10月31日

                                   受益証券                   受益証券
           受益証券クラス                純資産        1口当たりNAV           純資産        1口当たりNAV
                         (米ドル)         (米ドル)         (現地通貨)         (現地通貨)
                           61,662,217          128.08        89,501,475          185.91
      豪ドルクラス(無分配型)
                           92,155,513           57.13       133,761,884           82.92
      豪ドルクラス(毎月分配型)
                           41,430,633          153.89           なし  *      なし  *
      米ドルクラス(無分配型)
                           67,113,575           89.40           なし  *      なし  *
      米ドルクラス(毎月分配型)
                           13,019,911           91.40        11,670,267           81.92
      ユーロクラス(毎月分配型)
        *  現地通貨は米ドルである。
       希薄化の調整

       マスター・ファンドの受益証券取引は、希薄化の調整の対象となることがある。2020年4月30日および
      2019年10月31日現在、マスター・ファンドは、希薄化の調整を行われなかった。
       発行または買戻しが行われる取引日において、受託会社は、現在の市況およびマスター・ファンドの規

      模に関連する受益者または潜在的な受益者により要求される発行または買戻しの量を含むがこれらに限定
      されない(適切であるとみなす合理的な要因に基づき)、受益証券1口当たり純資産価格に希薄化の調整
      を適用するための判断をすることができる。この調整は、関連する受益証券クラスの純資産価格を調整す
      ることにより、マスター・ファンドの対象となる投資取引の見積取得原価を現在の受益者に提供し、マス
      ター・ファンドの長期保有の受益者を継続的な発行または買戻し取引に関連する取得原価から保護するこ
      とを意図している。希薄化の調整には、マスター・ファンドの投資にかかる取引スプレッド、義務の評価
      および取引の結果生じる変動を考慮し、市場の影響に対する割当ても含むことがある。希薄化の調整は、
      これらの要素の変動によって随時変更することがある。
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     10 .分配金
       買戻可能参加受益証券保有者に帰属する純資産が、金融負債として分類された時点で、分配は投資顧問
      会社の選択により実施され、2020年4月30日および2019年4月30日終了期間に宣言され、支払われた分配
      金は、包括利益計算書に開示されている。
     11 .金融投資および関連リスク

       トラストの投資活動により、トラストは、投資対象およびマスター・ファンドが投資する金融投資およ
      び市場に付随するさまざまな種類のリスクに晒されている。これは、デリバティブおよびデリバティブ以
      外の金融投資の両方の場合がある。トラストの投資対象は、期末日現在、集団投資スキームおよびデリバ
      ティブ投資からなる。受託会社は、トラストの投資リスクを管理するため投資顧問会社を任命している。
      トラストが晒される金融リスクのうちで重要なものは、市場リスク、流動性リスクおよび信用リスクであ
      る。英文目論見書には、これらのリスクやその他のリスクの詳細が記載されており、その一部は本財務書
      類に記載の内容に対する追加情報である。
       資産配分は、注記2に詳述されている投資目的を達成するために資産配分を管理するトラストの投資顧

      問会社によって決定される。当該投資目的の達成は、リスクを伴うものである。投資顧問会社は、投資決
      定に際し、分析、調査およびリスク管理手法に基づき判断を行う。ベンチマークおよび/または資産配分
      目標からの乖離ならびにポートフォリオの構成は、トラストのリスク管理方針に従ってモニターされる。
       マスター・フィーダー構造や、特に同一ポートフォリオに投資する複数の投資ビークルの存在により、

      投資者はある種の独特なリスクを負うことになる。トラストは、マスター・ファンドに投資する別の事業
      体の活動に重大な影響を受ける可能性がある。たとえば、マスター・ファンドの別の受益者がマスター・
      ファンドの持分の一部またはすべてを買戻す場合、マスター・ファンドと、これを受けたトラストが、よ
      り高額の運用費用を按分で負担する可能性があり、そのためにリターンが低下することがある。同様に、
      マスター・ファンドは、他の受益者による買戻しにより分散化が低下し、ポートフォリオ・リスクの増加
      につながる可能性がある。マスター・ファンドは、一部の直接または間接投資者に対する規制上の制限、
      もしくは別の理由により、マスター・ファンドと、これを受けたトラストのパフォーマンスに不利な影響
      を及ぼす可能性のある投資活動を制限する、または一部の証券への投資を禁じることができる。
       トラストに関連して採用しているリスク管理方針の詳細は以下のとおりである。

      (a )市場リスク

        トラストの投資ポートフォリオの公正価値が変動する可能性を市場リスクという。一般に用いられる
       市場リスクのカテゴリーには、通貨リスク、金利リスクおよびその他の価格リスクが含まれる。
       ・ 通貨リスク      は、スポット価格、先渡価格および為替レートの変動に対するエクスポージャーによって

        生じる可能性がある。
       ・ 金利リスク      は、様々なイールド・カーブの水準、勾配および曲率の変化、金利の変動、モーゲージの
        期限前償還率ならびに信用スプレッドに対するエクスポージャーにより生じる可能性がある。
       ・ その他の価格リスク           は、通貨リスクまたは金利リスクから生じる以外の市場価格の変動の結果、商品
        の価値が変動するリスクであり、個別の株式、エクイティ・バスケット、株式インデックスおよびコ
        モディティの価格変動およびボラティリティに対するエクスポージャーにより生じる可能性がある。
        トラストの市場リスク戦略はトラストの投資のリスクとリターンの目標による。

        市場リスクは、リスク予算編成方針の適用を通じて管理される。副投資顧問会社は、リスク予算編成

       フレームワークを用いて、トラッキング・エラーと一般に称される適切なリスク・ターゲットを決定す
       る。
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        ゴールドマン・サックスの市場リスク分析グループ(以下「IMD                                    MRA」という。)は、副投資顧問会社

       が取り上げた市場リスクを独立的にモニター、分析および報告する責任を負う。IMD                                              MRAは、感応度のモ
       ニターおよびトラッキング・エラーを含む複数のリスク・メトリックスを使用して市場リスクをモニ
       ターする。
        報告日現在のトラストの投資ポートフォリオの詳細は、投資有価証券明細表に開示されている。個別

       の債券、集団投資スキームおよびデリバティブ投資はすべて、別々に開示されている。
      ( ⅰ)通貨リスク

         トラストは、金融投資を行い、機能通貨以外の通貨建て取引を締結することがある。したがって、
        トラストは、外貨に対する機能通貨の為替レートが、機能通貨以外の通貨建てのトラストの資産また
        は負債の一部の価値にマイナスの影響を及ぼす態様で変動するリスクに晒される。機能通貨以外の通
        貨への投資の詳細については、投資有価証券明細表を参照のこと。
         投資者が、投資しているトラストの基準通貨と異なる通貨建てのクラス受益証券に投資する場合、

        投資者の通貨リスクはトラストの通貨リスクと異なる。
         投資者が、投資しているトラストおよびマスター・ファンドの基準通貨と異なる通貨建ての為替取

        引付クラス受益証券に投資する場合、トラストおよびマスター・ファンドは為替取引付クラス受益証
        券に代わって通貨リスクをヘッジする。当該ヘッジは為替取引付クラス受益証券の通貨リスクをヘッ
        ジするためだけに使用されるため、マスター・ファンドのヘッジは、マスター・ファンドを通じたト
        ラストの間接的なエクスポージャーの感応度分析に含まれていない。為替取引に起因する実現損益
        は、該当する為替取引付クラスに配分される。トラストの特定のクラスは、当該クラスの通貨に対し
        てヘッジされる。しかし、該当クラスの通貨のヘッジは必ずしも完了するものではなく、各通貨は、
        当該投資を発行した通貨の為替変動の影響を受けることがある。
         以下の表は、通貨市場の変動に伴って生じることが予測される損益を示した感応度分析である。こ

        の感応度分析は、他のすべての通貨を一定とした場合のある通貨のトラストの基準通貨に対する変動
        に基づくものである。ポートフォリオ、貨幣および非貨幣の合計において、仮定では、トラストの基
        準通貨に対し同時にすべての通貨が変動する。
         為替予約がトラストの主要な戦略の一環である、もしくは期末に為替予約に関連する重大な未実現

        評価損益が生じない限り、マスター・ファンドのヘッジと同様に、トラストに係る受益証券クラスご
        との為替予約は、感応度分析に含まれていない。
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         以下の分析には、トラストの直接的なエクスポージャーならびにマスター・ファンドの投資につい
        ての間接的なエクスポージャーの両方が含まれている。
                        通貨が10%上昇/下落した場合に                   通貨が10%上昇/下落した場合に

                            NAV  が受ける影響                 NAV  が受ける影響
                            2020  年4月30日                 2019  年10月31日
         通貨                 上昇         下落         上昇         下落
                                                 ∧          ∧
                                               0.0%        (0.0%)
         ユーロ                    (0.1%)          0.1%
             ∧
         英ポンド                    (0.0%)          0.0%
                                               0.0%        (0.0%)
                            (0.1%)          0.1%
         ポートフォリオ合計                                      0.0%        (0.0%)
        ∧
         トラストが有する参照通貨に対するエクスポージャーは重大ではない。NAVの0.05%未満である。通貨リスクの表は、対象ファンド
         の投資に対する間接的なエクスポージャーに基づいて表される。
         上記の分析は、1年の間に合理的に生じる可能性のある通貨市場の変動に伴う損益を示したもので

        あり、これらは市場の変動、ならびに相関関係および流動性の変化によって全体の損益がさらに大き
        くなる場合のストレス・シナリオを含んでいない。
         トラストは、2020年4月30日および2019年10月31日現在、NAVの+/-5%を超える通貨(ヘッジ付

        を含む)の集中があった。
                                             通貨の集中

        通貨                               2020  年4月30日          2019  年10月31日
        豪ドル                                   55.33%            55.19%
                                             ∧            ∧
                                             –            –
        ユーロ
        ∧ 5%未満
         マスター・ファンドは、2020年4月30日終了期間および2019年10月31日終了年度について、NAVの

        5%を超える通貨(ヘッジ付を含む)の集中があった。
                                             通貨の集中

        通貨                               2020  年4月30日          2019  年10月31日
        日本円                                   22.73%            21.47%
        ブラジル・レアル                                    7.55%           10.89%
        トルコリラ                                    5.27%            6.78%
        トラストには、上記に開示される3つの通貨のいずれに対しても直接的なエクスポージャーはない。

      ( ⅱ)金利リスク

         マスター・ファンド(および間接的にトラスト)の投資対象に対する利回りは、現行の金利の変動
        により影響を受けることがあり、これによってマスター・ファンドの資産利回りと借入率との間にミ
        スマッチが生じ、その結果、投資による収益が減少または消滅することがある。マスター・ファンド
        の投資顧問会社は、その単独の裁量により、主にマスター・ファンドの金利エクスポージャーをヘッ
        ジするよう努める。金利ヘッジが有効であるという保証はない。確定利付証券の価値は、金利および
        為替レートの変動につれて変動する。価値が為替レートの変動により単独で影響を受ける場合を除
        き、金利が低下すれば、通常、確定利付証券の価値は上昇することが予想される。金利が上昇する場
        合、確定利付証券の価格は、通常下落し、マスター・ファンド(および間接的にトラスト)の投資対
        象の価値も減少する。金利の大幅な変動またはマスター・ファンド(および間接的にトラスト)の投
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        資対象の市場価額の著しい下落、あるいはその他の市場要因が、マスター・ファンドの投資者の投資
        (および間接的に受益者のトラストへの投資)の価値またはその利回りの低下をもたらすことがあ
        る。  金利が低下すると、マスター・ファンドが保有するモーゲージ関連証券の発行体は予定より早く
        元本を支払うことがあり、マスター・ファンドはより利回りの低い証券に再投資せざるを得ない。代
        理人が発行したモーゲージ・プールが元利金の支払いについて保証されていても、かかる保証は当該
        証券の市場価額の下落により生じた損失には適用されない。特定の通貨建ての確定利付証券への投資
        のパフォーマンスは、当該通貨を発行する国の金利環境にも左右される。
         トラストは、マスター・ファンドの投資に対する間接的なエクスポージャーを通じて社債に投資す

        ることがある。特定の有価証券に関連する金利の変動により、副投資顧問会社は契約満了時または有
        価証券売却時に同等のリターンを確保することができなくなることがある。さらに、現行の金利の変
        動または将来の予測金利の変更により、保有する有価証券の価値の増減が生じることがある。一般
        に、金利が上昇すれば確定利付証券の価値は下落する。金利が下落すると、通常、それとは逆の効果
        が生じる。
         トラストは、希望する通貨建ての確定利付商品、変動利付商品およびゼロ金利商品に投資すること

        ができる。
         以下の表は、トラストのさまざまな通貨に関する金利エクスポージャーおよび金利の変動に伴う影

        響を示している。この感応度分析は、他のすべての金利を一定とした場合のある通貨に適用される金
        利の変動に基づくものである。ポートフォリオ合計において、仮定では、すべての金利が同じベーシ
        ス・ポイントで同時に変動する。75ベーシス・ポイントのパラレルシフトとは、金利曲線に沿ってす
        べての金利が75ベーシス・ポイント上昇または下落(すなわち、0.75%の上昇または下落)すること
        を意味する。
         2020年4月30日現在、金利のプラス/マイナスのパラレルシフトは、先進国市場の金利に対する

        イールド・カーブ+/―50ベーシス・ポイントおよび新興国市場の金利に対するイールド・カーブ
        +/-125ベーシス・ポイントのパラレルシフトを表示している。先進国市場とは、ユーロ圏の国々、
        オーストラリア、カナダ、スイス、デンマーク、イギリス、日本、ノルウェー、ニュージーランド、
        スウェーデンおよびアメリカ合衆国である。
         2019年10月31日現在、金利のプラス/マイナスのパラレルシフトは、先進国市場の金利に対する

        イールド・カーブ、+/―75ベーシス・ポイントのパラレルシフトを表示している。先進国市場と
        は、ユーロ圏の国々、オーストラリア、カナダ、スイス、デンマーク、イギリス、日本、ノル
        ウェー、ニュージーランド、スウェーデンおよびアメリカ合衆国である。
         以下の分析には、トラストの直接的なエクスポージャーならびにマスター・ファンドの投資の間接

        的なエクスポージャーの両方が含まれている。
                                     パラレルシフトで

                                      NAV  が受ける影響
                            2020  年4月30日                 2019  年10月31日

         通貨                 プラス         マイナス          プラス         マイナス
         米ドル                   (1.8%)          1.8%        (2.7%)          2.7%
         ユーロ                   (0.5%)          0.5%        (1.0%)          1.0%
         英ポンド                   (0.2%)          0.2%        (0.4%)          0.4%
         ポートフォリオ合計                   (2.5%)          2.5%        (4.1%)          4.1%
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         上記の分析は、合理的に生じる可能性がある金利市場の変動に伴う損益を示したものであり、金利

        曲線と信用曲線の両方の勾配の変化は含んでいない。これらのシナリオは、市場の変動、ならびに相
        関関係および流動性の変化によって全体の損益がさらに大きくなる場合のストレス・シナリオを含ん
        でいない。
         トラストの金融資産および負債の金利の構成は以下のとおりである。

         2020  年4月30日現在

                                 1年超
                         1年以内               5年超       無金利        合計
                                 5年以内
         資産
         トレーディングおよび/または
                                               280,211,661       280,211,661
                              -       -       -
         ヘッジ目的で保有する金融資産
                                                 853,777       853,777
         投資売却未収金                     -       -       -
         その他の資産                     -       -       -     467,373       467,373
                                               281,532,811       281,532,811
         資産合計                     -       -       -
         負債

                                                  79,741       79,741
         銀行に対する債務                     -       -       -
         トレーディングおよび/または
                                                 113,123       113,123
                              -       -       -
         ヘッジ目的で保有する金融負債
                                                 328,514       328,514
         投資購入未払金                     -       -       -
                                                1,397,899       1,397,899
         その他の負債                     -       -       -
         負債合計(受益者に帰属する純
                                                1,919,277       1,919,277
                              -       -       -
         資産を除く)
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         2019  年10月31日現在
                                 1年超
                         1年以内               5年超       無金利        合計
                                 5年以内
         資産
         トレーディングおよび/または
                                               275,928,537       275,928,537
                              -       -       -
         ヘッジ目的で保有する金融資産
                                                 206,609       206,609
         投資売却未収金                     -       -       -
                                                2,347,982       2,347,982
         その他の資産                     -       -       -
                                               278,483,128       278,483,128
         資産合計                     -       -       -
         負債

                                                  6,743       6,743
         銀行に対する債務                     -       -       -
         トレーディングおよび/または
                                                  26,139       26,139
                              -       -       -
         ヘッジ目的で保有する金融負債
                                                2,270,851       2,270,851
         投資購入未払金                     -       -       -
                                                 797,546       797,546
         その他の負債                     -       -       -
         負債合計(受益者に帰属する純
                                                3,101,279       3,101,279
                              -       -       -
         資産を除く)
         マスター・ファンドの金融資産および負債の金利の構成は以下のとおりである。

         2020  年4月30日現在

                                 1年超
                         1年以内               5年超       無金利        合計
                                 5年以内
         資産
         トレーディングおよび/または
                          15,180,753       176,081,642       289,734,801        14,688,960       495,686,156
         ヘッジ目的で保有する金融資産
                          15,180,753       176,081,642       289,734,801        14,688,960       495,686,156
         資産合計
         負債

         トレーディングおよび/または
                                                5,256,580       5,256,580
                              -       -       -
         ヘッジ目的で保有する金融負債
         負債合計(受益者に帰属する純
                                                5,256,580       5,256,580
                              -       -       -
         資産を除く)
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                                               訂正有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
         2019  年10月31日現在
                                 1年超
                         1年以内               5年超       無金利        合計
                                 5年以内
         資産
         トレーディングおよび/または
                          15,670,325       150,157,888       359,955,204        13,999,517       539,782,934
         ヘッジ目的で保有する金融資産
                          15,670,325       150,157,888       359,955,204        13,999,517       539,782,934
         資産合計
         負債

         トレーディングおよび/または
                                                7,504,101       7,504,101
                              -       -       -
         ヘッジ目的で保有する金融負債
         負債合計(受益者に帰属する純
                                                7,504,101       7,504,101
                              -       -       -
         資産を除く)
      ( ⅲ)その他の価格リスク

         その他の価格リスクは、通貨リスクまたは金利リスク以外から生じる市場価格の変動の結果、金融
        投資の価値が変動するリスクであり、個々の投資またはその発行体に固有の要因、あるいは市場で取
        引されている金融投資に影響を及ぼす何らかの要因により発生する。
         トラストの金融投資は公正価値で計上され、公正価値の変動を包括利益計算書に認識しているた

        め、すべての市況の変動は買戻可能参加受益証券保有者に帰属する純資産に直接影響を及ぼす。
         集団投資スキームへのトラストの投資は、英文目論見書に要約されているとおり、適用されるファ

        ンドの評価方針に従い、かかるファンドが提供するNAVに基づいている。集団投資スキームの資産は、
        通常、独立した第三者である管理事務代行会社または他のサービス提供者によって評価されると見込
        まれるが、集団投資スキームの一部の有価証券またはその他の資産は、容易に確認することができる
        時価を有していないことがある。かかる状況下においては、当該集団投資スキームの管理会社が、か
        かる有価証券または金融商品を評価することを要求される。
         通貨、金利およびその他の価格リスクは、上述の総合的な市場リスク管理プロセスの一環としてト

        ラストの副投資顧問会社によって管理される。
         2020年4月30日および2019年10月31日現在、トラストに重要なその他の価格リスクはなかった。

      ( ⅳ)感応度分析の限界

         上述の感応度分析には、以下のいくつかの限界がある。
        ・当該分析は過去のデータに基づいており、将来の市場価格の変動、市場間の相関関係および市場の
         流動性の水準が過去の傾向と異なる可能性があるという事実を考慮に入れることができない。
        ・当該分析は正確な数値というよりはむしろ、リスクについての相対的な見積である。
        ・当該分析は仮説上の結果を表すもので、予測を意図したものではない。
        ・将来における市場の諸条件は、過去の経験と著しく異なる可能性がある。
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      (b )流動性リスク
        流動性リスクとは、トラストが現金またはその他の金融資産の受渡しにより決済される金融負債に関
       する債務の履行が困難となるリスクである。特に流動性が低下する恐れがあるのは、担保付および/ま
       たは無担保の資金調達源を確保できない場合、資産が売却できない場合、予測できない現金または担保
       の流出が起きた場合、あるいは取引相手方またはプライムブローカーの条件または条項に対する違反が
       あった場合である。このような状況は、一般市場の混乱、あるいはトラストまたは第三者に影響を与え
       るオペレーション上の問題など、トラストの管理の及ばない状況により発生することがある。さらに、
       資産売却能力は、他の市場参加者が同時期に類似の資産を売却しようとする場合に低下することがあ
       る。
        トラストの投資対象には、買戻しに関してトラストが課す制限以上の制限を課している集団投資ス

       キームが含まれている。これには、トラストによって受益者に提供されている買戻し日より少ない可能
       性が含まれる。
        トラストの金融資産および金融負債には、店頭デリバティブ契約への投資で、組織化された公設市場

       で取引されず、流動性が低い可能性のある投資および発行規模の相当な割合を占める可能性のある投資
       が含まれる。したがって、トラストは流動性要件を満たすため、あるいは特定の発行体の信用度の低下
       等の特定の事象に対応するために、投資の一部を公正価値に近似する金額で速やかに流動化することが
       できない可能性がある。投資ポジションの強制的な流動化によって金融損失が生じることがある。
        トラストは、受益証券の発行および買戻しを行うため、英文目論見書の条件に従った受益者の買戻し

       に関連する流動性リスクを負っている。トラストは、一般的な流動性のニーズを満たすのに十分なだけ
       の流動性の高い投資対象を含めるよう管理されているが、トラストの受益証券の大規模な買戻しによっ
       て、マスター・ファンドは、通常の買戻用資金の調達として望ましいレベルよりさらに迅速な投資対象
       の流動化が要求される可能性がある。買戻しに対応するために流動性の高い資産がさらに売却された場
       合、これらの要因により、買戻される受益証券の価値、残存する受益証券の評価およびトラストの残存
       資産の流動性にマイナスの影響を与える可能性がある。
        トラストの英文目論見書により、日々の受益証券の申込みおよび買戻しの条件が定められているた

       め、トラストは、受益証券保有者の買戻しに対応するための流動性リスクを負っている。
        2020年4月30日終了期間および2019年10月31日終了年度について、受益証券保有者は一名でトラスト

       の純資産の100%を保有していた。当該受益証券保有者は、関連会社である販売会社である。
        2020年4月30日および2019年10月31日現在、負債額のすべては、3か月以内に支払期日が到来する。

        2020年4月30日現在、先渡為替契約のインフロー総額およびアウトフロー総額は、それぞれ

       171,155,066米ドルおよび165,977,508,米ドルであった。
        2019年10月31日現在、先渡為替契約のインフロー総額およびアウトフロー総額は、それぞれ

       170,328,706米ドルおよび167,474,248米ドルであった。
        先渡為替契約は、通常、差金決済である。

        資金調達契約は、レポ契約、逆レポ契約、空売り、デリバティブ取引および信用枠を含んでいる。

        利用可能なレバレッジ・ポジション向け資金調達の満了または終了、およびレバレッジ・エクスポー

       ジャーの公正価値の変動もしくはトラストの資金調達契約に係るアドバンス・レートまたはその他の条
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       件の変更に関する担保設定要件は、トラストの流動性の向上やレバレッジ・ポジションを維持する能力
       にマイナスの影響をもたらし、トラストに重大な損失を発生させる可能性がある。トラストは、投資拡
       大、  運用費用への充当または取引の決済等の目的で、借入れを行う、またはレバレッジの他の形式(担
       保付または無担保)を利用することができる。ただし、レバレッジを獲得するいかなる取決めも利用可
       能であるという保証はなく、利用可能な場合でも、トラストが受入可能な条件で利用できるという保証
       はない。経済状況の悪化により、調達コストが増加し、資本市場へのアクセスが制限される、または貸
       手がトラストに信用供与を行わない決定をする可能性もある。
        レバレッジの利用もまた、トラストの資本に係る公正価値のボラティリティの影響を拡大するため、

       リスクを増加させる。
        トラストの資産の時価の下落は、当該資産の時価を基に借入を行った場合に特定のマイナス影響を及

       ぼすことがある。当該資産の時価の下落により、貸手(デリバティブの取引相手方を含む)がトラスト
       に対して追加担保の設定を求めるか、あるいはトラストにとって最善ではないタイミングで資産の売却
       を求める可能性がある。
      (c )信用リスク

        信用リスクとは、金融投資の一方の当事者が債務の履行を行わないために、もう一方の当事者に金融
       損失が生じるリスクである。
        マスター・ファンドが投資することができる仕組み証券は、原資産の信用リスクに晒されることがあ

       り、かかる資産の債務不履行および裏付けとなるクレジット・サポートの消滅に際し、マスター・ファ
       ンドは、投資全額を回収できないことがある。さらに、マスター・ファンドが投資する確定利付証券の
       発行体がマスター・ファンドが保有する債務証券につき要求される支払いを実施できない可能性もあ
       る。債務証券は、発行体の認識されている信用度に基づき価値が変動することがある。政府関連機関に
       より発行されたモーゲージ・プールに係る元本および利息の支払いは、該当する政府により保証されて
       いるわけではない。よって、マスター・ファンドが保有する投資に関する債務不履行により、マス
       ター・ファンドの受益者(トラストを含む。)のマスター・ファンドへの投資価値が下落することがあ
       る。ソブリン債またはその他の中央政府が保証する債務への投資は、政府による元本の払い戻しおよび
       利息の支払能力および意向に関連するリスクを伴う。さらに、コマーシャル・ペーパー、銀行引受手
       形、預金証書およびレポ取引等の短期の現金等価の投資対象は、政府による保証はなく、債務不履行の
       リスクに晒されている。
        副投資顧問会社は、取引相手方またはトラストの発行体との取引に関連した信用リスクを軽減するた

       めの対策をとっている。取引を行う前に、副投資顧問会社またはその関連当事者は、取引相手方、その
       事業および評判の信用分析を行い、信用度と評判の双方を評価する。承認された取引相手方または発行
       体の信用リスクは以後継続的にモニターされ、必要に応じて財務書類および期中財務報告のレビューが
       定期的に行われる。
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        信用損失に対するエクスポージャーを軽減するため、トラストにより締結された店頭デリバティブ契
       約の中には、スポットの為替契約のみを扱う取引相手方を除き、かかる契約の下で生じる取引の差金決
       済を認めているものがある。かかる差金決済権によって資産および負債の報告額が相殺されることはな
       いが、債務不履行または解約事象が生じた場合はその取引相手方との間の当該契約に基づく店頭契約が
       すべて解約されてその取引相手方との未収金額および未払金額が純額ベースで清算されるため、かかる
       契約によって単一の取引相手方との不利な店頭取引の価値の範囲内で、同一取引相手方との有利な店頭
       取引に係る信用リスクは軽減される。
        債務証券には、発行体または保証人が元本および利息を支払う義務を果たすことができないリスク、

       ならびに金利感応度、発行体の信用度に関する市場の認識および一般的な市場の流動性などの要因によ
       る価格変動のリスクがある。
        トラストは、保管会社もしくは副保管会社または受託会社の債務超過、管理、清算またはその他の債

       権者からの保全手続(すなわち倒産手続)に関連する多くのリスクに晒される。かかるリスクは以下を
       含むが、これらに限定されない。
        ⅰ.保管会社もしくは副保管会社または受託会社で顧客資金として扱われていない、保管会社もしく

           は副保管会社または受託会社に保有するすべての現金(すなわち顧客資金)の喪失。
        ⅱ.保管会社もしくは副保管会社または受託会社が、トラストと合意した手続(もしあれば)に従っ
           て顧客資金として取り扱うことを怠ったすべての現金の喪失。
        ⅲ.保管会社側もしくは副保管会社または受託会社で適切に分別管理されておらず、またそのように
           認識されていなかったトラストの保有していた有価証券(すなわちトラスト資産)、または保管
           会社もしくは副保管会社または受託会社により保有されていた顧客資金の一部もしくはすべての
           喪失。
        ⅳ.保管会社もしくは副保管会社または受託会社による口座の不正運用、または、倒産処理経費に見
           合う減額を含む、関連するトラスト資産および/または顧客資金の認識および振替処理による一
           部もしくはすべての資産の喪失。
        ⅴ.残高振替の受領および関連資産に対する支配の回復の長期の遅れによる損失。
        支払不能状態が、トラストの投資活動に深刻な混乱を招く可能性がある。状況次第では、投資顧問会

       社はNAVの計算および受益証券の取引を一時的に停止する可能性がある。
        2020年4月30日および2019年10月31日現在、以下の金融資産には信用リスクがあった。他のファンド

       への投資、デリバティブ金融資産、現金および現金等価物ならびにその他の債権。金融資産の帳簿価額
       は、報告日現在の最大の信用リスクを最もよく反映している。
        報告日現在の信用リスクに対する最大エクスポージャーの内訳は、以下のとおりである。

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                                      2020  年4月30日          2019  年10月31日
        商品タイプ                                 米ドル            米ドル
                                         274,920,980            273,047,940
        投資ファンド
                                             198            213
        未収配当金
                                          5,290,681            2,880,597
        先渡為替契約
                                           853,777            206,609
        投資売却未収金
                                           346,555           2,271,053
        受益証券販売未収金
                                           120,620            76,716
        費用払戻未収金
                                         281,532,811            278,483,128
        合計
        下記の表は、信用リスクが買戻可能参加受益証券保有者に帰属する純資産の5%を超えて集中してい

       る取引相手方または発行体を記載している。
                                           2020  年4月30日      2019  年10月31日

        集中                          役割              純資産比率(%)
        グローバル・サブオーディネイティド・
                                 集団投資スキームの
        デット・セキュリティーズ・サブ・トラスト
                                                98.32        99.15
                                 取引相手方
        USD  Accumulation       Class
        下記の表は、マスター・ファンドについてNAVの5%を超える集中について記載している。

                                      2020  年4月30日          2019  年10月31日

        集中                                    純資産比率(%)
                                              ∧
                                              –
        BNP  Paribas
                                                         5.01
         ∧ 5%未満。
      トラストは、以下の発行体の信用リスクに対するエクスポージャーを有する。

                                      2020  年4月30日          2019  年10月31日

                                          純資産の格付比率(%)
                                            98.32            99.15
        格付なし
                                             1.68            0.85
        その他の資産および負債
                                            100.00            100.00
        合計
        2020年4月30日および2019年10月31日現在、マスター・ファンドの英国への一国集中は、それぞれ

       17.09%および16.57%であった。2020年4月30日および2019年10月31日現在、ユーロ圏への集中は、そ
       れぞれ45.18%および45.49%であった。
        マスター・ファンドは、発行体の信用リスクに対するマスター・ファンドの純資産総額の比率とし

       て、以下のエクスポージャーを有していた。
        有価証券格付(もしあれば)は、S&P/ムーディーズ・インベスターズ・サービス(無監査)による

       ものである。
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                                      2020  年4月30日          2019  年10月31日
                                     マスター・ファンドの純資産の格付比率(%)

                                             0.33            0.29
        AA
                                             7.46            7.61
        A
                                            76.80            77.17
        BBB
                                            10.69            10.07
        BB
                                             2.00            1.30
        格付なし
                                             2.72            3.56
        その他の資産および負債
                                            100.00            100.00
        合計
        上記の表は、マスター・ファンドの投資対象の格付を示している。取引相手方および発行体は、それ

       自体が投資適格に格付けされているか、または格付けされていない場合は、関連会社のうちいずれかの
       企業がかかる格付を有しており、投資顧問会社の信用リスク管理およびアドバイザリー部門は、当該格
       付企業から取引相手方または発行体に対する強力な暗黙の支援があると考えている。副投資顧問会社の
       クレジット・ポリシーは万全であり、信用リスクに対するエクスポージャーは、継続的に監視される。
      (d )追加的リスク

        追加的リスクは以下を含むが、それらに限定されない。
      (ⅰ)資本リスク管理
         トラストの資本は、買戻可能参加受益証券の保有者に帰属する純資産に相当する。買戻可能参加受
        益証券の保有者に帰属する純資産額は、トラストが受益証券保有者の裁量に基づく日々の申込みおよ
        び買戻しの対象となるため、日々大幅に変動することがある。資本管理におけるトラストの目的は、
        受益証券保有者にリターンを提供し他の関係者に利益を供与するため、およびトラストの投資活動の
        展開を支える確固たる資本基盤を維持するため、継続事業としてトラストが継続していく力を確保す
        ることである。
      (ⅱ)集中リスク

         トラストは、限定された数の投資対象および投資テーマに投資することがある。投資対象の数が限
        定されている結果、トラストの実績が、個々の投資の実績による有利または不利な影響をより大きく
        受けることがある。
      (ⅲ)オペレーショナル・リスク

         オペレーショナル・リスクは、情報、通信、取引の処理手続および決済、ならびに会計処理システ
        ムの欠陥によって生じる潜在的損失である。注記7に記載されているトラストのサービス提供会社
        は、オペレーショナル・リスクの管理に役立てる目的で統制および手続を維持している。サービス提
        供会社のサービスレベルの見直しは、副投資顧問会社により定期的に行われる。これらの措置が100
        パーセント有効であるという保証はない。
      (ⅳ)法律、税制および規制リスク

         法律、税制および規制の変更により、トラストは、トラストの継続期間中にマイナスの影響を受け
        る可能性がある。
         税金について、トラストは、トラストが投資する一部の税務管轄地においてキャピタル・ゲイン、

        利息および配当金に係る税金を課されることがある。
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         税務当局による税法の解釈および適用は、明確性や一貫性に欠けることがある。課税される可能性
        が高く、かつ見積可能な税金は、負債として計上されている。しかし、一部の税金は不確実であるた
        め、当年度および過年度の税務ポジションを担当している税務当局が将来行う措置、解釈または判断
        に よっては、税金負債の追加、利息および罰金が生じる可能性がある。会計基準が変わり、それに伴
        い、潜在的な税金負債に対してトラストの債務が発生または消滅する可能性もある。したがって、現
        在は発生する可能性が低い一定の潜在的な課税によって、将来トラストに追加の税金負債が生じる可
        能性があり、こうした追加負債は重大なものとなる可能性がある。前述の不確実性により、純資産価
        額はトラストの申込時、買戻時または持分交換時を含め、トラストが最終的に負担するべき税金負債
        を反映していない可能性があり、これはその時点において投資者に悪影響を及ぼす場合がある。
         本財務書類に開示されていないリスクの詳細は、トラストの英文目論見書に記載されている。

     12 .金融機関

       2020年4月30日および2019年10月31日現在、すべての現金および現金等価物は、以下の金融機関で保有
      されていた。
                               2020  年4月30日                 2019  年10月31日

       負債
        銀行に対する債務
                                                             (1)
                                         0.03                  0.00
        Brown   Brothers     Harriman     & Co.          79,741
                                                  6,743
                                                             (1)
                                         0.03                  0.00
                               79,741
        銀行に対する債務合計                                           6,743
          (1)  実際の数値0.005%未満切り捨てたものを反映。
     13 .為替レート

       米ドル以外の通貨建ての投資ならびにその他の資産および負債の換算には、以下の為替レート(対米ド
      ル)が使用された。
                                      2020  年4月30日          2019  年10月31日
                                           1.52742            1.45148
        豪ドル(AUD)
                                           0.91299            0.89634
        ユーロ(EUR)
                                              *
                                             -
                                                       0.77280
        英ポンド(GBP)
          *   当期末現在使用していない為替レート。
     14 .ソフト・コミッション

       トラストは、履行についてにのみ、および/または履行および投資調査についてコミッションを支払う
      ことがある。2020年4月30日終了期間および2019年10月31日終了年度について、トラストは、いかなる第
      三者とも上記以外のソフト・コミッション契約の締結はなかった。
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     15 .偶発債務
       2020年4月30日および2019年10月31日現在、偶発債務はなかった。
     16 .その他の事象

       当期において、世界市場は、COVID-19のパンデミックの結果、金融商品全体の著しいボラティリティの
      上昇を経験した。この事態は能動的に監視されており、トラストの運用変更についての重要な動向は、投
      資家に知らされる予定である。
     17 .後発事象

       2020年4月30日より後に、本財務書類に対して調整または開示が必要となる事象はなかった。
     18 .補償

       トラストは、さまざまな補償を含む契約を締結する場合がある。当該契約に基づくトラストの最大エク
      スポージャーは不明である。しかし、トラストでは当該契約による請求または損失が過去に発生したこと
      はない。
       次へ

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       (2)投資有価証券明細表等
                      みずほ    GS  ハイブリッド証券ファンド

                        投資有価証券明細表(無監査)
                           2020年4月30日現在
        保有高    銘柄                                    評価額      純資産比率

        /口数                                       (米ドル)        (%)
                   *
            投資ファンド
            米ドル
       1,614,144     グローバル・サブオーディネイティド・デット・                                   274,920,980          98.32
            セキュリティーズ・サブ・トラスト、USD                    Accumulation       Class
            投資ファンド合計
                                               274,920,980          98.32
     トレーディング目的で保有する先渡為替契約

       満期日      購入          売却                          未実現利益      純資産比率
                 購入額           売却額      取引相手方
     (日/月/年)        通貨          通貨                          (米ドル)       (%)
                             541,041     UBS  AG
      01/05/2020       AUD     834,896     USD                             5,566       0.00
                              8,318    State   Street    Bank   and  Trust   Co
      07/05/2020       EUR          USD                              81     0.00
                   7,668
     トレーディング目的で保有する先渡為替契約に係る未実現利益合計
                                                    5,647       0.00
       満期日      購入          売却                          未実現損失      純資産比率

                 購入額           売却額      取引相手方
     (日/月/年)        通貨          通貨                          (米ドル)       (%)
                  173,892           266,485     Bank   of  America    NA
      07/05/2020       USD          AUD                             (577)      (0.00)
     トレーディング目的で保有する先渡為替契約に係る未実現損失合計
                                                    (577)      (0.00)
     受益証券クラスのヘッジ目的で保有する先渡為替契約

             購入           売却

                                                 未実現利益       純資産比率
       満期日
                  購入額           売却額      取引相手方
     (日/月/年)
                                                        (%)
             通貨           通貨                         (米ドル)
                             779,936                       2,576       0.00
      15/07/2020       AUD     1,195,000      USD          Bank  of America    NA
                            1,083,822                        32,649       0.01
      15/07/2020       AUD     1,705,000      USD          UBS  AG
                           73,704,033                      2,567,113         0.92
      15/07/2020       AUD    116,476,185       USD          Morgan   Stanley
                           76,301,454                      2,662,199         0.95
      15/07/2020       AUD           USD
                                 Australia     and  New  Zealand
                 120,588,000
                                 Banking    Group   Ltd
                             301,644                      10,564       0.01
      14/05/2020       USD      341,016     EUR          Royal   Bank  of Canada
                            1,041,864                        9,933       0.00
      14/05/2020       USD     1,151,298      EUR          Morgan   Stanley
                                                  5,285,034
     受益証券クラスのヘッジ目的で保有する先渡為替契約に係る未実現利益合計                                                     1.89
             購入           売却                         未実現損失       純資産比率

       満期日
                  購入額           売却額      取引相手方
     (日/月/年)
             通貨           通貨                         (米ドル)        (%)
                                                          (0.00)
      14/05/2020       EUR      309,000     USD     339,141     Morgan   Stanley               (631)
                                                          (0.01)
      14/05/2020       EUR     5,809,523      USD    6,375,807      Westpac    Corp             (11,459)
                                                          (0.00)
      14/05/2020            6,348,645          6,965,298      JPMorgan    Chase   & Co         (10,340)
             EUR           USD
                                                          (0.01)
      14/05/2020             737,695          687,381     UBS  AG               (15,331)
             USD           EUR
                                                          (0.00)
      15/07/2020             541,137          834,896     UBS  AG                (5,571)
             USD           AUD
                                                          (0.01)
      15/07/2020       USD      708,600     AUD    1,119,946      Royal   Bank  of Canada           (24,765)
                                                          (0.01)
                                                   (44,449)
      15/07/2020       USD     1,472,773      AUD    2,317,000      JPMorgan    Chase   & Co
     受益証券クラスのヘッジ目的で保有する先渡為替契約に係る未実現損失合計
                                                  (112,546)        (0.04)
                                              評価額        純資産比率

     投資合計
                                             (米ドル)          (%)
                                  51/139


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     投資ファンド合計                                         274,920,980           98.32
     トレーディング目的で保有する先渡為替契約に係る未実現利益合計                                            5,647         0.00
                                                 (577)        (0.00)
     トレーディング目的で保有する先渡為替契約に係る未実現損失合計
     受益証券クラスのヘッジ目的で保有する先渡為替契約に係る未実現利益合計                                          5,285,034           1.89
                                               (112,546)          (0.04)
     受益証券クラスのヘッジ目的で保有する先渡為替契約に係る未実現損失合計
                                               (485,004)          (0.17)
     その他の資産および負債
     買戻可能参加受益証券保有者に帰属する純資産
                                              279,613,534           100.00
     *

      関係ファンド。
     通貨略称

     AUD   豪ドル
     EUR   ユーロ
     USD   米ドル
     添付の注記は、本財務書類と不可分なものである。

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                                               訂正有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
                      みずほ    GS  ハイブリッド証券ファンド
                           投資有価証券明細表
                           2019年10月31日現在
        保有高    銘柄                                    評価額      純資産比率

        /口数                                       (米ドル)        (%)
                   *
            投資ファンド
            米ドル
      1,597,706      グローバル・サブオーディネイティド・デット・                                   273,047,940          99.15
            セキュリティーズ・サブ・トラスト、USD                    Accumulation       Class
            投資ファンド合計
                                               273,047,940          99.15
     トレーディング目的で保有する先渡為替契約

       満期日      購入          売却                          未実現利益      純資産比率
                 購入額           売却額      取引相手方
     (日/月/年)        通貨          通貨                          (米ドル)       (%)
                                 UBS  AG
      05/11/2019       USD          AUD                             1,200       0.00
                  367,661           531,895
     トレーディング目的で保有する先渡為替契約に係る未実現利益合計
                                                    1,200       0.00
       満期日      購入          売却                          未実現損失      純資産比率

                 購入額           売却額      取引相手方
     (日/月/年)        通貨          通貨                          (米ドル)       (%)
                            1,445,589
             USD          AUD                            (4,438)       (0.00)
      01/11/2019            991,500               Morgan    Stanley
     トレーディング目的で保有する先渡為替契約に係る未実現損失合計
                                                   (4,438)       (0.00)
     受益証券クラスのヘッジ目的で保有する先渡為替契約

             購入           売却                         未実現利益

                                                       純資産比率
       満期日
                  購入額           売却額      取引相手方
     (日/月/年)
                                                        (%)
             通貨           通貨
                                                (米ドル)
                  1,048,380           713,433     Westpac    Corp              9,048       0.00
      13/11/2019       AUD           USD
                  1,445,589           991,830     Morgan   Stanley               4,384       0.00
      13/11/2019       AUD           USD
                  1,845,221          1,267,990      UBS  AG                3,627       0.00
      13/11/2019       AUD           USD
                  2,145,837          1,449,751      Bank  of America    NA          29,032       0.01
      13/11/2019       AUD           USD
                  3,417,000          2,320,967      Royal   Bank  of Canada           33,826       0.01
      13/11/2019       AUD           USD
                  7,896,419          5,392,858      JPMorgan    Chase   & Co          48,884       0.02
      13/11/2019       AUD           USD
                 102,989,799          69,638,208      Citibank    NA            1,336,229         0.49
      13/11/2019       AUD           USD
                 105,602,447          71,419,480      Australia     and  New  Zealand        1,355,437         0.50
      13/11/2019       AUD           USD
                                 Banking    Group   Ltd
                  5,823,664          6,478,553      Citibank    NA             28,386       0.01
      27/11/2019       EUR           USD
                  5,884,000          6,543,910      JPMorgan    Chase   & Co          30,443       0.01
      27/11/2019       EUR           USD
                   654,785          950,000     Westpac    Corp               101      0.00
      13/11/2019       USD           AUD
     受益証券クラスのヘッジ目的で保有する先渡為替契約に係る未実現利益合計                                            2,879,397         1.05
             購入           売却                         未実現損失       純資産比率

       満期日
                  購入額           売却額      取引相手方
     (日/月/年)
             通貨           通貨                         (米ドル)        (%)
                                                   (3,666)       (0.00)
                   512,500          749,000     Citibank    NA
      13/11/2019       USD           AUD
                                                   (10,485)       (0.01)
                   587,000          867,000     Bank  of America    NA
      13/11/2019       USD           AUD
                                                   (6,430)       (0.00)
                   893,512         1,305,890      JPMorgan    Chase   & Co
      13/11/2019       USD           AUD
                                                   (1,120)       (0.00)
                   129,607          117,000     Citibank    NA
      27/11/2019       USD           EUR
     受益証券クラスのヘッジ目的で保有する先渡為替契約に係る未実現損失合計
                                                   (21,701)       (0.01)
                                              評価額        純資産比率

     投資合計
                                             (米ドル)          (%)
     投資ファンド合計                                         273,047,940           99.15
                                                          0.00
     トレーディング目的で保有する先渡為替契約に係る未実現利益合計                                            1,200
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                                                (4,438)         (0.00)
     トレーディング目的で保有する先渡為替契約に係る未実現損失合計
     受益証券クラスのヘッジ目的で保有する先渡為替契約に係る未実現利益合計                                          2,879,397           1.05
                                                (21,701)         (0.01)
     受益証券クラスのヘッジ目的で保有する先渡為替契約に係る未実現損失合計
                                               (520,549)          (0.19)
     その他の資産および負債
     買戻可能参加受益証券保有者に帰属する純資産
                                              275,381,849           100.00
     *

      関係ファンド。
     通貨略称

     AUD   豪ドル
     EUR   ユーロ
     USD   米ドル
     添付の注記は、本財務書類と不可分なものである。

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      4 管理会社の概況

       (1)資本金の額
         2020年5月末日現在
         払込済資本金の額 682,400米ドル(約7,338万円)
         発行済株式総数  682,400株
         管理会社の設立(2010年3月10日)後の資本金の増減は以下のとおりである。
          2010年3月10日            582,400米ドル
          2011年1月28日            682,400米ドル
       (2)事業の内容及び営業の状況

         管理会社の目的には、ケイマン諸島の会社法(改訂済)により禁止されている事項の他は、制限が
        ない。
         管理会社が投資信託の運営を行うにあたり、制限は存在しない。
         管理会社は、2020年5月末日現在、以下の投資信託の管理・運用を行っている。
         国別(設立国)              種類別(基本的性格)                  本数    純資産価格の合計(通貨別)
                   契約型投資信託(アンブレラ・ファン

          ケイマン諸島                                2        965,109,538       米ドル
                   ドのサブ・ファンドを含む。)
       (3)その他

         本書提出前6か月以内において、訴訟事件その他管理会社に重要な影響を与えた事実、または与え
        ると予想される事実はない。
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      5 管理会社の経理の概況

       a.管理会社の直近2事業年度の日本文の財務書類は、国際財務報告基準に準拠して作成された財務書

        類の原文を翻訳したものである(ただし、円換算部分を除く。)。これは「特定有価証券の内容等の
        開示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第131条第
        5項ただし書の規定の適用によるものである。
       b.管理会社の原文の財務書類は、外国監査法人等(公認会計士法(昭和23年法律第103号)第1条の3

        第7項に規定する外国監査法人等をいう。)であるケーピーエムジー ケイマン諸島から監査証明に
        相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る監査報告
        書に相当するもの(訳文を含む。)が当該財務書類に添付されている。
       c.管理会社の原文の財務書類は米ドルで表示されている。日本文の財務書類には、主要な事項につい

        て2020年5月29日現在における株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相場の仲値(1米ドル=
        107.53円)で換算された円換算額が併記されている。なお、千円未満の金額は四捨五入されている。
        円換算額は、四捨五入のため合計欄の数値が総数と一致しない場合がある。
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       (1)資産及び負債の状況
                       シーエス(ケイマン)リミテッド

                             貸借対照表
                          2019年12月31日現在
                           (米ドルで表示)
                               2019年                 2018年

                           米ドル         千円        米ドル         千円

                      注記
     資産

                            682,400         73,378        682,400         73,378

      親会社に対する債権                5
      資産合計                      682,400         73,378        682,400         73,378

     株主資本

                            682,400         73,378        682,400         73,378

      株式資本                6
      株主資本合計                      682,400         73,378        682,400         73,378

      財務書類に対する注記を参照のこと。

      2020年5月7日付で、取締役会を代表して承認された。

     ディーアナ・デリック(DEANNA                 DERRIC)取締役

     ジェームズ・ファーガソン(JAMES                   FERGUSON)取締役

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       (2)損益の状況
                       シーエス(ケイマン)リミテッド

                            包括利益計算書
                         2019年12月31日終了年度
                           (米ドルで表示)
                               2019年                 2018年

                           米ドル         千円        米ドル         千円

                      注記
     収益

                            107,250         11,533        159,150         17,113

      管理報酬                4
     費用

      専門家報酬                       52,737         5,671        79,725         8,573

      管理事務代行報酬                       48,681         5,235        73,593         7,913

                             5,832          627       5,832          627

      監査報酬
                            107,250         11,533        159,150         17,113

     包括利益合計                           0         0         0         0

      財務書類に対する注記を参照のこと。

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                       シーエス(ケイマン)リミテッド
                          財務書類に対する注記
                         2019年12月31日終了年度
                           (米ドルで表示)
     1.設立および主たる事業活動

       シーエス(ケイマン)リミテッド(以下「当社」という。)は、ケイマン諸島の会社法に基づき一般事
      業会社として2010年3月10日に設立された。当社はまた、ケイマン諸島の証券投資業法に基づき、免除者
      として登録された。当社は、ケイマン諸島の会社法に基づき設立された会社であるインタートラスト・エ
      ス・ピー・ヴィー(ケイマン)リミテッド(以下「親会社」という。)の完全所有子会社である。2013年
      12月31日に終了した年度中、親会社は、インタートラスト・トラスティーズ(ケイマン)リミテッドから
      インタートラスト・エス・ピー・ヴィー(ケイマン)リミテッドに変更された。
       当社の登記上の事務所の所在地は、ケイマン諸島 KY1-9005、グランド・ケイマン、ジョージ・タ

      ウン、エルジン・アベニュー190である。当社には、直接の従業員はいない。
       当社は、主として日本で公募されている投資信託の管理会社として従事している。

     2.作成の基礎

      遵守の表明
       本財務書類は、国際会計基準審議会(以下「IASB」という。)によって公表された国際財務報告基準
      (以下「IFRS」という。)に準拠して作成されている。
       公表された一定の新基準、既存の基準に対する修正および解釈は、2019年12月31日に終了した年度にお

      ける当社の財務書類についてまだ効力を生じておらず、また、本財務書類を作成するに当たり適用も早期
      採用も行われていない。経営陣は新基準を評価し、当社の財務書類に重大な影響を及ぼすことはないと予
      想している。
       2019年1月1日以降の年度について効力を生じる新基準、既存の基準に対する修正および解釈指針は、

      2019年12月31日に終了した年度の当社の財務書類に影響はなかった。
      測定の基礎

       本財務書類は、取得原価主義および継続企業の前提に基づき作成されている。
      機能通貨および表示通貨

       本財務書類は、当社の機能通貨である米ドル(USD)で表示されている。
      財務書類

       2019年12月31日に終了した年度についての株主資本変動計算書およびキャッシュ・フロー計算書は、株
      主資本の変動はなく、また当社が現金および現金等価物を有していないため、表示されていない。これら
      の計算書が、他の有用な情報を提供するものではないと経営陣が判断していることから、表示されていな
      い。
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     3.重要な会計方針
       以下に記載されている会計方針が一貫して適用され、当社が採用する重要な会計方針は以下のとおりで
      ある。
     (a)金融商品

      ( ⅰ)分類
         金融資産とは、現金、現金または他の金融資産を受取る契約上の権利、もしくは潜在的に有利な条
        件で金融商品を交換する契約上の権利、または他の企業の持分金融商品のいずれかの資産をいう。償
        却原価として分類される当社の金融資産は、親会社に対する債権からなる。
         金融負債とは、現金または他の金融資産を引渡す契約上の義務、または潜在的に不利な条件で他の
        企業と金融商品を交換する契約上の義務のいずれかの負債をいう。当社は金融負債を有していない。
      ( ⅱ)認識および測定
         当社は、金融資産および金融負債を金融商品の契約条項の当事者となった日付に認識する。金融商
        品は、当初、公正価値に取引に直接起因する取引費用を加算して測定される。
         償却原価として分類される金融資産は、その後、実効金利法を用いて、減損損失(もしあれば)を
        控除して測定される。
      ( ⅲ)認識の中止
         金融資産は、売却または譲渡された時点および当社が当該資産を構成するいずれかの権利を喪失し
        た時点で、認識を中止される。金融負債は、金融負債が消滅した時点で認識を中止される。
     4.  収益

      商品およびサービスの性質
       当社では、信託管理を行うサービスラインを1つ設けている。
      収益の内訳

       以下の表において、収益は主要な製品/サービスラインと収益認識のタイミングによって分類されてい
      る。
       主要な製品/                    2019  年       2018  年      契約の種類           移行時期

       サービスライン
       経常固定報酬                      107,250         159,150       固定報酬          経年的に

     5.金融商品

       2019年12月31日現在、当社は親会社に対する関係会社債権682,400米ドル(2018年:682,400米ドル)を有
      していた。親会社に対する債権残高は無担保、無利息で要求に応じて返済される。親会社に対する債権の
      簿価は、それが要求払いであるため公正価値に近似する。
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     6.株式資本
                                        2019年           2018年
      授権資本:
      1株当たり1.00米ドルの普通株式2,000,000株
      発行済株式:
                                          682,400           682,400
      普通株式682,400株
       2013年5月1日付で、当社の発行済普通株式のすべてがインタートラスト・トラスティーズ(ケイマ

      ン)リミテッドからインタートラスト・エス・ピー・ヴィー(ケイマン)リミテッドに譲渡された。当社
      の最終的な実質株主の変更はなかった。
     7.財務リスクの管理

       本注記は、各リスクに対する当社のエクスポージャー、リスクの測定および管理に対する当社の目的、

      方針および手順、ならびに当社の資本管理についての情報を記載している。取締役会は、当社の財務リス
      クの管理体制の確立と監視について全体的な責任を負う。
       当社は、金融商品を用いることから生じる信用リスクについてエクスポージャーを有する。信用リスク

      は、取引相手方が契約義務の履行を怠った場合の当社に対する金融損失リスクである。関連当事者の債権
      とは、親会社に対する債権である。経営陣は、かかる関係の結果生じる金融損失を見込んではいない。流
      動性リスクとは、期日に、当社が財務上の支払債務を履行することができないリスクである。当社は、い
      かなる流動性リスクにも晒されていない。当社は、金融資産および金融負債が無利息であるため、金利リ
      スクに晒されていない。当社は通貨リスクに晒されていない。
     8.資本リスクの管理

       当社は、当社が継続企業として確実に存続できるように資本の管理を行っている。

       当社の資本は発行済株式資本からなる。当社は日本証券業協会により最低5,000万円の純資産(または日

      本銀行の公式為替レート使用で同等額の米ドル)を維持することが要求される。当社は、2019年12月31日
      に終了した年度(74,483,960円)および2018年12月31日に終了した年度(69,782,186円)で当該要件に
      従った。2019年12月31日に終了した年度中の最低資本要件は458,085米ドル(2018年:488,950米ドル)で
      あった。
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      (2)その他の訂正
       (注)下線の部分は訂正箇所を示します。
     第二部 ファンド情報

     第1 ファンドの状況
      1 ファンドの性格
       (1)ファンドの目的及び基本的性格
         ① ファンドの目的、信託金の限度額および基本的性格
     <訂正前>
                              (前略)
            トラストは、2020年            4月30日     現在、米ドルクラス(毎月分配型)(USD                       Distribution
           Class)、米ドルクラス(無分配型)(USD                       Accumulation        Class)、豪ドルクラス(毎月分配型)
           (AUD    Distribution        Class)、豪ドルクラス(無分配型)(AUD                       Accumulation        Class)および
           ユーロクラス(毎月分配型)(EUR                   Distribution        Class)で構成される。米ドルクラス(毎月分
           配型)受益証券および米ドルクラス(無分配型)受益証券(以下                                   「米ドルクラス受益証券」              と総
           称する。)は米ドル建て、豪ドルクラス(毎月分配型)受益証券および豪ドルクラス(無分配
           型)受益証券(以下           「豪ドルクラス受益証券」              と総称する。)については豪ドル建て、ユーロク
           ラス(毎月分配型)受益証券はユーロ建てとする。米ドル、豪ドルおよびユーロを、個別にまた
           は総称して      「クラス通貨」        という。また、豪ドルクラス受益証券およびユーロクラス(毎月分配
           型)受益証券を、個別にまたは総称して                      「為替取引付クラス受益証券」                 、為替取引付クラス受益
           証券に関連して、豪ドルおよびユーロを、個別にまたは総称して                                   「クラス参照通貨」           ということ
           がある。各クラスのクラス通貨は、米ドルクラス受益証券については米ドルとし、豪ドルクラス
           受益証券については豪ドルとし、ユーロクラス(毎月分配型)受益証券についてはユーロとす
           る。
                              (後略)
     <訂正後>

                              (前略)
            トラストは、2020年            7月31日     現在、米ドルクラス(毎月分配型)(USD                       Distribution
           Class)、米ドルクラス(無分配型)(USD                       Accumulation        Class)、豪ドルクラス(毎月分配型)
           (AUD    Distribution        Class)、豪ドルクラス(無分配型)(AUD                       Accumulation        Class)および
           ユーロクラス(毎月分配型)(EUR                   Distribution        Class)で構成される。米ドルクラス(毎月分
           配型)受益証券および米ドルクラス(無分配型)受益証券(以下                                   「米ドルクラス受益証券」              と総
           称する。)は米ドル建て、豪ドルクラス(毎月分配型)受益証券および豪ドルクラス(無分配
           型)受益証券(以下           「豪ドルクラス受益証券」              と総称する。)については豪ドル建て、ユーロク
           ラス(毎月分配型)受益証券はユーロ建てとする。米ドル、豪ドルおよびユーロを、個別にまた
           は総称して      「クラス通貨」        という。また、豪ドルクラス受益証券およびユーロクラス(毎月分配
           型)受益証券を、個別にまたは総称して                      「為替取引付クラス受益証券」                 、為替取引付クラス受益
           証券に関連して、豪ドルおよびユーロを、個別にまたは総称して                                   「クラス参照通貨」           ということ
           がある。各クラスのクラス通貨は、米ドルクラス受益証券については米ドルとし、豪ドルクラス
           受益証券については豪ドルとし、ユーロクラス(毎月分配型)受益証券についてはユーロとす
           る。
                              (後略)
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      3 投資リスク
       (3)リスクに関する参考情報
         以下のとおり更新されます。
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      4 手数料等及び税金
       (5)課税上の取扱い
     <訂正前>
                              (前略)
         (A)日本
            2020年     4月30日     現在、日本の受益者に対する課税については、以下のような取扱いとなる。
                              (中略)
           Ⅲ 2020年      4月30日     現在では、トラストは、税法上、公募外国株式投資信託として取り扱われ
            る。ただし、将来における税務当局の判断によりこれと異なる取扱いがなされる可能性もあ
            る。
                              (後略)
     <訂正後>

                              (前略)
         (A)日本
            2020年     7月31日     現在、日本の受益者に対する課税については、以下のような取扱いとなる。
                              (中略)
           Ⅲ 2020年      7月31日     現在では、トラストは、税法上、公募外国株式投資信託として取り扱われ
            る。ただし、将来における税務当局の判断によりこれと異なる取扱いがなされる可能性もあ
            る。
                              (後略)
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      5 運用状況
       (2)投資資産
        以下のとおり更新されます。
         ① 投資有価証券の主要銘柄
           <トラストの投資有価証券の主要銘柄>
                                                    (2020年5月末日現在)
                                       簿価            時価
     順                                (米ドル)            (米ドル)        投資比率
           銘柄        発行地     種類      数量
     位                                                     (%)
                                    金額      単価      金額      単価
       GLOBAL   SUB  DEB  SECS  SUB
     1            ケイマン諸島      投資信託     1,605,549.652       252,332,326.12        157.163    276,893,092.98        172.460     97.50
       TRUST
     (注)上記投資比率とはトラストの純資産価額に対する当該資産の時価の比率をいう。
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           <マスター・ファンドの投資有価証券の主要銘柄>
           マスター・ファンドであるグローバル・サブオーディネイティド・デット・セキュリティーズ・
           サブ・トラスト(Global              Subordinated        Debt   Securities       Sub-Trust)の投資有価証券の主要銘柄
           は次のとおりである。
           (ⅰ)債券
                                                     (2020年5月末日現在)
                                簿価          時価
                                                 利率
     順                          (米ドル)          (米ドル)             償還期限     投資比
          銘柄      発行地   種類     数量                         (債券の
     位                                               (債券の場合)       率(%)
                                                 場合)
                              金額     単価     金額     単価
       ABN  AMRO  BANK  NV
               オラン
     1              社債   12,000,000.000       12,133,501.74       1.011   12,392,438.52       1.033   4.4000   2028  年 3 月 27 日  2.44
       V/R  03/27/28       ダ
       CREDIT   AGRICOL
               フラン
     2              社債   11,225,000.000       11,468,417.41       1.022   12,209,701.23       1.088   4.3750   2025  年 3 月 17 日  2.41
       4.375%   03/17/25      ス
       BPCE  SA 5.7%
               フラン
     3              社債   8,800,000.000       8,988,455.45       1.021    9,667,823.88       1.099   5.7000   2023  年 10 月 22 日  1.91
               ス
       10/22/23
       BARCLAYS    PLC  5.2%
               イギリ
     4              社債   8,800,000.000       9,057,141.67       1.029    9,666,514.00       1.098   5.2000   2026  年 5 月 12 日  1.90
               ス
       05/12/26
       BANK  OF AMERIC
     5          米国    社債   8,250,000.000       8,250,000.00       1.000    9,244,723.37       1.121   4.1830   2027  年 11 月 25 日  1.82
       4.183%   11/25/27
       ROYAL  BK SCOTLND   ▶
               イギリ
     6              社債   8,200,000.000       8,662,210.66       1.056    9,048,613.90       1.103   6.0000   2023  年 12 月 19 日  1.78
       6% 12/19/23       ス
       BNP  PARIBAS   4.375%
               フラン
     7              社債   8,350,000.000       8,599,535.57       1.030    9,020,033.06       1.080   4.3750   2026  年 5 月 12 日  1.78
               ス
       05/12/26
       SOCIETE   GENERAL
               フラン
     8              社債   8,400,000.000       8,525,787.07       1.015    8,788,411.80       1.046   4.2500   2026  年 8 月 19 日  1.73
       4.25%  08/19/26      ス
       JPMORGAN    CHASE 
     9          米国    社債   7,350,000.000       7,440,907.04       1.012    8,417,643.80       1.145   4.2500   2027  年 10 月 1 日  1.66
       4.25%  10/01/27
       COOPERATIEVE     RA
               オラン
     10              社債   7,600,000.000       7,517,240.67       0.989    8,234,839.40       1.084   3.7500   2026  年 7 月 21 日  1.62
       3.75%  07/21/26      ダ
       BPCE  SA 4.5%
               フラン
     11              社債   7,450,000.000       7,635,347.30       1.025    7,993,361.73       1.073   4.5000   2025  年 3 月 15 日  1.58
               ス
       03/15/25
       ASSICURAZION     V/R
               イタリ
     12              社債   6,350,000.000       7,655,201.68       1.206    7,940,048.33       1.250   5.5000   2047  年 10 月 27 日  1.56
               ア
       10/27/47/EUR/
       CLOVERIE    PLC  ZURI
               アイル
     13              社債   6,300,000.000       6,785,777.59       1.077    7,062,342.15       1.121   5.6250   2046  年 6 月 24 日  1.39
       V/R  06/24/46       ランド
       MORGAN   STANLEY
     14          米国    社債   6,300,000.000       6,283,631.39       0.997    7,018,239.63       1.114   3.9500   2027  年 4 月 23 日  1.38
       3.95%  04/23/27
       BELFIUS   B 3.125%     ベル
     15              社債   5,400,000.000       6,048,893.93       1.120    6,373,269.22       1.180   3.1250   2026  年 5 月 11 日  1.26
               ギー
       05/11/26/EUR/
       ABN  AMRO  BANK  N
               オラン
     16              社債   5,800,000.000       5,887,500.74       1.015    6,297,932.61       1.086   4.7500   2025  年 7 月 28 日  1.24
       4.75%  07/28/25      ダ
       SOCIETE   GENERAL
               フラン
     17              社債   5,900,000.000       5,921,690.93       1.004    6,119,889.70       1.037   4.2500   2025  年 4 月 14 日  1.21
       4.25%  04/14/25      ス
       NIPPON   LIFE  INSUR
     18          日本    社債   5,300,000.000       5,551,053.16       1.047    5,886,856.12       1.111   5.1000   2044  年 10 月 16 日  1.16
       V/R  10/16/44
       PRUDENTIAL     FINANC
     19          米国    社債   5,650,000.000       5,860,020.47       1.037    5,865,290.71       1.038   5.6250   2043  年 6 月 15 日  1.16
       V/R  06/15/43
       MORGAN   STANLEY
     20          米国    社債   5,250,000.000       5,226,715.71       0.996    5,695,281.85       1.085   3.1250   2026  年 7 月 27 日  1.12
       3.125%   07/27/26
       CITIGROUP    INC  4.4%
     21          米国    社債   5,125,000.000       5,115,641.54       0.998    5,680,302.31       1.108   4.4000   2025  年 6 月 10 日  1.12
       06/10/25
               オース
       WESTPAC   BANKING   C
     22          トラリ    社債   5,100,000.000       5,121,781.60       1.004    5,535,808.31       1.085   1.5571   2031  年 11 月 23 日  1.09
       V/R  11/23/31
               ア
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                                簿価          時価
                                                 利率
     順                          (米ドル)          (米ドル)             償還期限     投資比
          銘柄      発行地   種類     数量                         (債券の
     位                                               (債券の場合)       率(%)
                                                 場合)
                              金額     単価     金額     単価
       BANCO  SANT  3.25%
               スペイ
     23              社債   4,400,000.000       4,824,022.92       1.096    5,249,952.47       1.193   3.2500   2026  年 4 月 4 日  1.03
               ン
       04/04/26/EUR/
       XLIT  LTD  V/R
               ケイマ
     24              社債   4,400,000.000       5,308,694.31       1.207    5,194,011.63       1.180   3.2500   2047  年 6 月 29 日  1.02
               ン諸島
       06/29/47/EUR/
       M&G  PLC  V/R
               イギリ
     25              社債   3,800,000.000       4,987,685.08       1.313    5,156,621.12       1.357   5.6250   2051  年 10 月 20 日  1.02
       10/20/51/GBP/        ス
       RL FINANCE   B V/R
               イギリ
     26              社債   3,750,000.000       6,227,600.85       1.661    5,135,699.33       1.370   6.1250   2043  年 11 月 30 日  1.01
               ス
       11/30/43/GBP/
       AXA  SA V/R
               フラン
     27              社債   4,200,000.000       5,611,331.87       1.336    5,090,064.83       1.212   3.8750   2168  年 10 月 8 日  1.00
               ス
       /PERP//EUR/
       WELLS  FARGO  & CO
     28          米国    社債   4,100,000.000       4,415,611.53       1.077    4,981,052.49       1.215   4.9000   2045  年 11 月 17 日  0.98
       4.9%  11/17/45
       AXA  SA V/R
               フラン
     29              社債   4,050,000.000       4,497,523.20       1.110    4,959,740.72       1.225   3.3750   2047  年 7 月 6 日  0.98
               ス
       07/06/47/EUR/
     (注)上記投資比率とはマスター・ファンドの純資産価額に対する当該資産の時価の比率をいう。以下同
        じ。
           (ⅱ)投資信託

                                                     (2020年5月末日現在)

                                簿価          時価
                                                 利率
     順                          (米ドル)          (米ドル)             償還期限     投資比
          銘柄      発行地   種類     数量                         (債券の
     位                                               (債券の場合)       率(%)
                                                 場合)
                              金額     単価     金額     単価
       GOLDMAN   SACHS  US$
               アイル    投資
     1                15,162,633.940       15,162,633.94       1.000   15,162,633.94       1.000     -    -     2.99
       LIQ  RS I      ランド    信託
         ② 投資不動産物件

            2020年5月末日現在、該当なし。
         ③ その他投資資産の主要なもの

            2020年5月末日現在、該当なし。
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     第2 管理及び運営
      1 申込(販売)手続等
       (2)日本における販売
     <訂正前>
                              (前略)
         本書で募集される受益証券は、2020年                      4月30日     現在、日本における販売会社を通じてのみ日本の投
        資家に対して販売される予定である。本書で募集される受益証券は、米国人以外の者に対してのみ販
        売される。受益証券は、米国人に対し販売されず、米国またはその領土もしくは属領で販売されるこ
        とはない。また、受益証券は、米国人に対し譲渡することや、米国人の利益を計る目的で保有するこ
        とは許されてはいない。
                              (後略)
     <訂正後>

                              (前略)
         本書で募集される受益証券は、2020年                      7月31日     現在、日本における販売会社を通じてのみ日本の投
        資家に対して販売される予定である。本書で募集される受益証券は、米国人以外の者に対してのみ販
        売される。受益証券は、米国人に対し販売されず、米国またはその領土もしくは属領で販売されるこ
        とはない。また、受益証券は、米国人に対し譲渡することや、米国人の利益を計る目的で保有するこ
        とは許されてはいない。
                              (後略)
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      (3)2020年8月1日以降の訂正事項
       (注)下線または傍線の部分は訂正箇所を示します。
     第一部 証券情報

       (4)発行(売出)価格
     <訂正前>
                            総販売会社(以下に定義する。)                  により申込みが受け付けら
                            れた取得申込日における1口当たり純資産価格
                              (後略)
     <訂正後>

                            登録・名義書換事務代行会社                により申込みが受け付けられた
                            取得申込日における1口当たり純資産価格
                              (後略)
       (9)払込期日

     <訂正前>
                            日本における販売会社に支払われた申込金額の総額は、適用
                            される取得申込日から起算して4トラスト営業日目(以下
                            「払込期日」という。)までに、                  総販売会社      に対して各クラ
                            スのクラス通貨にて送金される。
                            投資者による払込みの方法については下記「(12)その他 
                            (ハ)申込みの方法」を参照のこと。
     <訂正後>

                            日本における販売会社に支払われた申込金額の総額は、適用
                            される取得申込日から起算して4トラスト営業日目(以下
                            「払込期日」という。)までに、                  登録・名義書換事務代行会
                            社 に対して各クラスのクラス通貨にて送金される。
                            投資者による払込みの方法については下記「(12)その他 
                            (ハ)申込みの方法」を参照のこと。
      (12)その他

     <訂正前>
        (イ)申込証拠金はない。
        (ロ)引受等の概要
         ① シーエス(ケイマン)リミテッド(CS                       (Cayman)     Limited)(以下         「管理会社」       といい、文脈上
           別意に解すべき場合を除き、その代理人または受任者を含む。)は、                                     ゴールドマン・サックス・
           インターナショナル(Goldman                 Sachs    International)(以下             「総販売会社」        という。)との間で
           受益証券総販売契約を2010年4月16日付で締結し、総販売会社は、日本における販売会社との間
           で日本における受益証券販売契約を2010年4月16日付で締結している。
         ② 日本における販売会社は、他の販売・買戻し取扱会社(以下                                   「販売取扱会社」          という。)を通
           じて間接的に受けたファンド証券の販売・買戻請求の管理会社への取次ぎを行うことがある。
                              (中略)
        (ハ)申込みの方法
            ファンド証券の申込みを行う日本における投資者は、日本における販売会社と外国証券の取引
           に関する契約を締結する。このため、日本における販売会社は、「外国証券取引口座約款」その
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           他所定の約款(以下           「口座約款」       という。)を投資者に交付し、投資者は、当該約款に基づく取
           引口座の設定を申し込む旨を記載した申込書を提出する。申込金額は、口座約款に従い円貨また
           は 各クラスのクラス通貨で支払われる。円貨で支払われた場合におけるクラス通貨への換算は、
           申込注文の成立を日本における販売会社が確認した日(通常、取得申込日の翌国内営業日であ
           り、以下     「国内約定日」        という。)における東京外国為替市場の外国為替相場に準拠したもので
           あって、日本における販売会社(販売取扱会社を含む。)が決定するレートによるものとする
           (ただし、日本における販売会社であるみずほ証券株式会社が別途取り決める場合を除く。)。
           申込金額は、原則として国内約定日から起算して4国内営業日目までに、それぞれ日本における
           販売会社に対して支払われるものとする。日本における販売会社は、払込期日に、それぞれ                                                 総販
           売会社    に対して各クラスのクラス通貨にて送金する。
        (ニ)日本以外の地域における発行
            該当事項なし。
     <訂正後>

        (イ)申込証拠金はない。
        (ロ)引受等の概要
         ① シーエス(ケイマン)リミテッド(CS                       (Cayman)     Limited)(以下         「管理会社」       といい、文脈上
           別意に解すべき場合を除き、その代理人または受任者を含む。)は、                                     日本における販売会社との
           間で受益証券販売・買戻契約を2020年8月1日付で締結している。
         ② 日本における販売会社は、他の販売・買戻し取扱会社(以下                                   「販売取扱会社」          という。)を通
           じて間接的に受けたファンド証券の販売・買戻請求の管理会社への取次ぎを行うことがある。
                              (中略)
        (ハ)申込みの方法
            ファンド証券の申込みを行う日本における投資者は、日本における販売会社と外国証券の取引
           に関する契約を締結する。このため、日本における販売会社は、「外国証券取引口座約款」その
           他所定の約款(以下           「口座約款」       という。)を投資者に交付し、投資者は、当該約款に基づく取
           引口座の設定を申し込む旨を記載した申込書を提出する。申込金額は、口座約款に従い円貨また
           は各クラスのクラス通貨で支払われる。円貨で支払われた場合におけるクラス通貨への換算は、
           申込注文の成立を日本における販売会社が確認した日(通常、取得申込日の翌国内営業日であ
           り、以下     「国内約定日」        という。)における東京外国為替市場の外国為替相場に準拠したもので
           あって、日本における販売会社(販売取扱会社を含む。)が決定するレートによるものとする
           (ただし、日本における販売会社であるみずほ証券株式会社が別途取り決める場合を除く。)。
           申込金額は、原則として国内約定日から起算して4国内営業日目までに、それぞれ日本における
           販売会社に対して支払われるものとする。日本における販売会社は、払込期日に、それぞれ                                                 登
           録・名義書換事務代行会社              に対して各クラスのクラス通貨にて送金する。
        (ニ)日本以外の地域における発行
            該当事項なし。
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     第二部 ファンド情報
     第1 ファンドの状況
      1 ファンドの性格
       (1)ファンドの目的及び基本的性格
         ① ファンドの目的、信託金の限度額および基本的性格
     <訂正前>
            みずほ     GS  ハイブリッド証券ファンド(以下                  「トラスト」       という。)は、ケイマン諸島の法律
           に基づき、2010年4月16日付信託証書(                      2016年4月14日付変更証書により                  改訂済)(以下「信託
           証書」という。)の規定に従って設定されたアンブレラ型投資信託であるみずほ                                            GS  インベスト
           メント・ユニット・トラスト(以下                   「マスター・トラスト」             という。)のサブ・トラストであ
           る。アンブレラ型投資信託とは、1つまたは複数のサブ・トラスト(なお、サブ・トラストをシ
           リーズ・トラストと呼ぶことがある。)が設定されたアンブレラ・ファンドを指す。現在、マス
           ター・トラストのサブ・トラストは、トラストのみである。
                              (後略)
     <訂正後>

            みずほ     GS  ハイブリッド証券ファンド(以下                  「トラスト」       という。)は、ケイマン諸島の法律
           に基づき、2010年4月16日付信託証書(改訂済)(以下「信託証書」という。)の規定に従って
           設定されたアンブレラ型投資信託であるみずほ                          GS  インベストメント・ユニット・トラスト(以
           下 「マスター・トラスト」             という。)のサブ・トラストである。アンブレラ型投資信託とは、1
           つまたは複数のサブ・トラスト(なお、サブ・トラストをシリーズ・トラストと呼ぶことがあ
           る。)が設定されたアンブレラ・ファンドを指す。現在、マスター・トラストのサブ・トラスト
           は、トラストのみである。
                              (後略)
       (2)ファンドの沿革

     <訂正前>
                              (前略)
            2019年10月15日  ファンド証券(英ポンドクラス(毎月分配型)受益証券)の償還
     <訂正後>

                              (前略)
            2019年10月15日  ファンド証券(英ポンドクラス(毎月分配型)受益証券)の償還
            2020年7月10日           変更証書締結
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       (3)ファンドの仕組み
         ① ファンドの仕組み
     <訂正前>
                              (後略)
















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     <訂正後>
                              (後略)
















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         ② 管理会社とファンドの関係法人の名称、ファンドの運営上の役割および契約等の概要
     <訂正前>
           名称          ファンド運営上の役割                      契約等の概要
                              (中略)
                                            (注5)
     ゴールドマン・サックス・                副投資顧問会社               副投資顧問契約            を投資顧問会社と締
     アセット・マネジメント株
                                    結。同契約は、副投資運用業務について規定
     式会社
                                    している。
     ゴールドマン・サックス・
     アセット・マネジメント・
     インターナショナル
     (Goldman      Sachs    Asset
     Management
     International)
                                               (注6)
     ゴールドマン・サックス・                総販売会社               受益証券総販売契約              を管理会社と締
     インターナショナル
                                    結。同契約は、総販売会社としての業務につ
     (Goldman      Sachs
                                    いて規定している。
     International)
                                                     (注  7 )
     みずほ証券株式会社                日本における販売会社               日本における受益証券販売契約                    を 総販
                     代行協会員
                                    売会社    と締結。同契約は、トラストの受益証
                                    券の販売・買戻し業務について規定してい
                                    る。また、代行協会員契約(代行協会員契約
                                                  (注  8 )
                                    の変更契約により改訂済)                  を管理会社
                                    と締結。同契約は、代行協会員業務について
                                    規定している。
                              (中略)
     (注5)副投資顧問契約とは、投資顧問会社によって任命された副投資顧問会社が副投資運用サービスを提
         供することを約する契約である。
     (注6)受益証券総販売契約とは、管理会社によって任命された総販売会社が、トラストの受益証券の募集
         の目的で管理会社から交付を受けたファンド証券を適用法令・規則および英文目論見書に準拠して
         販売することを約する契約である。
     (注  7 ) 日本における受益証券販売契約とは、総販売会社                          によって任命された日本における販売会社が、日
         本における募集の目的で、トラストの受益証券を日本の適用法令・規則および投資信託説明書(目
         論見書)に準拠して販売および買戻しをすることを約する契約である。
     (注  8 )代行協会員契約とは、管理会社によって任命された代行協会員が、トラストに対し、ファンド証券
         1口当たり純資産価格の公表およびファンド証券に関する目論見書、決算報告書その他の書類の販
         売会社に対する交付等、代行協会員業務を提供することを約する契約である。
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     <訂正後>
           名称          ファンド運営上の役割                      契約等の概要
                              (中略)
                                            (注5)
     ゴールドマン・サックス・                副投資顧問会社               副投資顧問契約            を投資顧問会社と締
     アセット・マネジメント株
                                    結。同契約は、副投資運用業務について規定
     式会社
                                    している。
     ゴールドマン・サックス・
     アセット・マネジメント・
     インターナショナル
     (Goldman      Sachs    Asset
     Management
     International)
                                                 (注  6 )
     みずほ証券株式会社                日本における販売会社               受益証券販売・買戻契約                 を 管理会社     と
                     代行協会員
                                    締結。同契約は、トラストの受益証券の販
                                    売・買戻し業務について規定している。ま
                                    た、代行協会員契約(代行協会員契約の変更
                                               (注  7 )
                                    契約により改訂済)              を管理会社と締
                                    結。同契約は、代行協会員業務について規定
                                    している。
                              (中略)
     (注5)副投資顧問契約とは、投資顧問会社によって任命された副投資顧問会社が副投資運用サービスを提
         供することを約する契約である。
     (注  6 ) 受益証券販売・買戻契約とは、管理会社                      によって任命された日本における販売会社が、日本におけ
         る募集の目的で、トラストの受益証券を日本の適用法令・規則および投資信託説明書(目論見書)
         に準拠して販売および買戻しをすることを約する契約である。
     (注  7 )代行協会員契約とは、管理会社によって任命された代行協会員が、トラストに対し、ファンド証券
         1口当たり純資産価格の公表およびファンド証券に関する目論見書、決算報告書その他の書類の販
         売会社に対する交付等、代行協会員業務を提供することを約する契約である。
      3 投資リスク

       (1)リスク要因
        ① リスク要因
        (a)主なリスク要因
     <訂正前>
                              (前略)
         流動性リスク
          有価証券などを売買しようとする場合、需要または供給が乏しいために、有価証券などを希望す
         る時期に、希望する価格で、希望する数量を売買することができないリスクをいう。特に流動性の
         低い有価証券などを売却する場合には、その影響を受けトラストの純資産価額が下落する可能性が
         ある。トラストが実質的に投資対象とするハイブリッド証券は、一般に市場における流動性が相対
         的に低いため、市況によっては大幅な安値での売却を余儀なくされる可能性があることから、大き
         なリスクを伴う。
                              (後略)
     <訂正後>

                              (前略)
         流動性リスク
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           マスター・ファンドが投資する                 有価証券などを売買しようとする場合、需要または供給が乏しい
         ために、有価証券などを希望する時期に、希望する価格で、希望する数量を売買することができな
         いリスクをいう。特に流動性の低い有価証券などを売却する場合には、その影響を受けトラストの
         純 資産価額が下落する可能性がある。トラストが実質的に投資対象とするハイブリッド証券は、一
         般に市場における流動性が相対的に低いため、市況によっては大幅な安値での売却を余儀なくされ
         る可能性があることから、大きなリスクを伴う。
                              (後略)
        (b)その他全般的なリスク

     <訂正前>
                              (前略)
         運用実績の欠如、関連ファンドの過去の実績
           マスター・ファンドおよびトラストは、投資予定者がパフォーマンスの可能性を評価するもとに

         なりうる運用実績は限られたものしかない。                        マスター・ファンドおよびトラスト、またはゴールド
         マン・サックスが運用するその他の勘定の過去の実績は、マスター・ファンドまたはトラストの将
         来の結果を示すものと解釈すべきではない。ゴールドマン・サックスが運用するその他のトラスト
         または勘定の実績は、マスター・ファンドまたはトラストの投資方針と類似しまたは異なる投資方
         針を持っているが、マスター・ファンドまたはトラストが達成する結果を示すものではない。マス
         ター・ファンド投資顧問会社および投資顧問会社は、それぞれ異なるポートフォリオに投資し、そ
         れぞれ、その他のファンドおよび勘定とは異なる投資戦略および投資技術を利用する。よって、マ
         スター・ファンドおよびトラストの結果は投資顧問会社、マスター・ファンド投資顧問会社および
         その他のファンドならびに勘定が従前に得た結果とは異なり、それらとは独立したものである。さ
         らに、過去の実績は、将来のリターンの保証とはならない。
                              (中略)
         法務上、税務上および規制上のリスク、受益者に関する情報開示
          法務上、税務上および規制上の変更は、トラストの存続期間中に起こることも予想され、トラス
         ト(マスター・ファンドおよびトラストがその投資目的を達成し、その投資戦略を遂行する能力を
         含む。)に重大な悪影響を及ぼすこともある。ドッド・フランク法の制定および欧州評議会のAIFM
         通達(以下にそれぞれ定義する。)の採択を含む                          最近成立した       法律および提案されている一部の法
         令はマスター・ファンドおよびトラストの事業および営業に重大な変更を要求するか、またはマス
         ター・ファンドおよびトラストにその他の悪影響を及ぼす可能性がある。例えば、ドッド・フラン
         ク法および関連するCFTCならびにSEC規則(これらの多くについて、未だに最終決定がなされていな
         い。)により、スワップ市場は、一定のスワップ取引に関する中央集約的決済および執行の強制な
         らびにマージン規制の強化を含むがこれらに限定されない大幅な規制に従うことに                                             なる  。ドッド・
         フランク法に規制されるスワップ市場は、過去においてOTCデリバティブ市場として知られていた全
         ての市場を概ね含む。さらに将来の立法行為の結果、マスター・ファンドおよびトラストに多大な
         税金その他のコストが生じるか、またはマスター・ファンドおよびトラストの組成もしくは運営方
         法に大幅な変更が必要になる可能性がある。これらの新規則は、コスト増大、利鞘の縮小および投
         資機会の減少などをもたらす可能性があり、これらの事態は全て、マスター・ファンドおよびトラ
         ストのパフォーマンスに悪影響を与える可能性がある。
          さらに、      最近制定された        法律(ドッド・フランク法および当該法律に基づき策定が必要になる規
         則を含む。)については重大な不確定要素があり、このため当該法律が最終的にトラストおよびト
         ラストが直接また間接的に取引および投資を行う市場に及ぼす影響について完全には把握できな
         い。当該不透明要素およびこの結果生じる混乱自体が、市場の効率的な機能および一部の投資戦略
         の成功に弊害をもたらし得る。トラストの存続期間中に予想される法律、税制および規制上の変更
         に加えて、予測されない変更が行われる場合もある。ヘッジ・ファンド、投資アドバイザーおよび
         これらが利用する投資商品(デリバティブを含むがこれに限定されない。)に対する法律、税制お
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         よび規制に関する環境は、常に変化している。さらに、マスター・ファンドおよびトラストの取引
         戦略遂行能力は、ゴールドマン・サックスのその他の活動のために賦課される要件(ゴールドマ
         ン・  サックスがBHCとして規制を受けることを選択した結果として賦課される要件を含むが、これに
         限定されない。)または一定の投資家もしくは一定のタイプの投資家によるトラストもしくはマス
         ター・ファンドへの投資の結果として賦課される可能性のある要件などの規制要件の追加、または
         マスター・ファンドもしくはトラストに適用される規制要件の変更により、悪影響を受ける可能性
         がある。この点については、下記「銀行持株会社としての規制」および下記「ボルカー・ルール」
         の項をご参照されたい。ゴールドマン・サックスおよび/またはトラストおよびマスター・ファン
         ドに適用ある現行規則への変更または新規則は、トラストおよびマスター・ファンドに重大な悪影
         響(トラストおよびマスター・ファンドに対する重大な税金またはその他の費用を課すこと、トラ
         ストおよびマスター・ファンドの組成または運営方法の重大な変更を要求すること、またはトラス
         トおよびマスター・ファンドをその他の方法により制限することを含むが、これらに限定されな
         い。)を与える可能性がある。
          米国を源泉とする利息または配当のトラストに対する支払い(およびその他の類似の支払い)お

         よび  2018年12月31日後に米国を源泉とする利息または配当を創出する可能性がある資産の売却また
         はその他の処分から生じる総手取金に帰属する支払いが行われる場合、                                       様々な報告要件が充足され
         ない限り、当該支払金に30%の源泉徴収税が課せられる。特に、トラストが米国国税庁(United
         States    Internal     Revenue     Service)(以下「IRS」という。)に登録し、受益者から一定の情報を
         入手し、ケイマン諸島税務情報当局またはIRSに当該情報の一部を開示する場合に、これらの報告要
         件は充足される。要求された情報を提供しない受益者は、2018年12月31日以降トラストが支払う買
         戻金または配当金の全部または一部についてこの源泉徴収を課される可能性がある。トラストがこ
         の源泉徴収税を課せられないという保証はない。受益者はこの源泉徴収税が与える可能性がある影
         響について自身の税務顧問に相談するべきである。
                              (中略)
         AEOIによる受益者への影響
         トラストは、下記「4 手数料等及び税金 (5) 課税上の取扱い」に詳述されるとおり、AEOIを含
         むがこれに限定されない関連ある法律および規則の結果、受益者の受益証券保有または買戻金に関
         して必要と考える措置を講じることができる。かかる行為は、以下を含むが、これらに限定されな
         い。
         1.TIAまたは同等の関係当局およびAEOIが要求するその他の外国政府組織に対する、                                              受託会社また
            は受託会社      のその他の業務提供者または委託先による、受益者に関する一定情報の開示。当該
            情報は、トラストに対する受益者の投資に関する財務情報、および当該受益者の株主、プリン
            シパル、パートナー、(直接または間接的な)実質的所有者または(直接または間接的な)支
            配者に関する情報などの機密情報が含むが、これらに限定されない。
         2.トラストは、本書の条件に従って受益者が保有する受益証券を強制的に買い戻すことができ、
            トラストが支払うべき源泉徴収税、または関連する費用、借金、経費、債務もしくは負債(ト
            ラストの内部または外部を問わない。)が、その作為または不作為が(直接または間接的に)
            当該税金、費用または負債を生じさせたか、またはこれらに寄与した問題ある受益者から回収
            するため、当該受益者から関連する金額を控除することができる。従って、トラストがAEOIに
            基づくトラストの義務を履行する際、受益者がトラストを支援しない場合、当該受益者は金銭
            的損失を被る可能性がある。
         その他の米国連邦所得税リスク

           2017年12月20日に米国連邦議会において、「税制改正法案」(以下「TCJA」という。)と呼ばれ
         るH.R.1が可決され、同法案は2017年12月22日に署名された。TCJAに関しては、現在まで限られた指
         針しか発行されておらず、指針を必要とする、未だに明確に処理されていない解釈上の問題および
         曖昧な点が数多くある。これらの規定の一部を明確にし、連邦議会の意図に適切な効力を付与する
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         ためには、テクニカルな修正法が必要な場合がある。意図されない、または予見不能な税制への影
         響を回避するために必要なかかるテクニカルな説明またはその他の規制上の変更が施行されるか、
         ま た施行される場合の時期は不透明であり、将来の規制上の指針および法制度は、TCJAの効力に大
         幅な影響を及ぼすことがある。                 従って、各受益者は、ファンドへの投資にTCJAが及ぼす影響につい
         て、自身の税務顧問に相談するべきである。
         ボルカー・ルール

          2010年7月に、米国ドッド-フランク                     ウォール・ストリート改革および消費者保護法(改訂を含
         む。)(同法に基づき制定される規則と共に総称して「ドッド・フランク法」という。)が制定さ
         れた。ドッド・フランク法は、ボルカー・ルールを含む。                               米国の金融規制当局は、2013年12月10日
         にボルカー・ルールの法的機能を執行するため、最終規則を発令した。
          ボルカー・ルールに基づき、ゴールドマン・サックスは特定の条件を満たせば、ヘッジ・ファン

         ドおよびプライベート・エクイティ・ファンド(以下「カバード・ファンド」という。)の「後
         援」または運用を行うことができる。トラストがカバード・ファンドとして取り扱われる予定はな
         い。しかしながら、マスターファンドはカバード・ファンドとして取り扱われる予定であり、将
         来、トラストがボルカー・ルールから除外される条件を満たさなくなる場合、トラストは、ボル
         カー・ルールの制限に服することとなり、ゴールドマン・サックスはトラストの後援を可能にする
         ため、一定の条件を満たすことが要求される。
                              (中略)
         外国為替取引
                              (中略)
          投資顧問会社が外国為替取引を制限しようとするものの、トラストにより用いられている外国為
         替取引から、そのためにヘッジが行われている該当するクラスの受益証券の資産を超える負債が発
         生した場合は、トラストの為替取引付クラス受益証券以外のクラスの受益証券の純資産額に悪影響
         を与える。さらに、一般に、外国為替取引をする場合、証拠金もしくは決済の支払またはその他の
         目的のために、トラストの資産の一部の使用を要する場合がある。例えば、トラストには、特定の
         ヘッジ商品に関連して、証拠金、決済またはその他の支払が随時要求される場合がある。また、外
         国為替取引の取引相手方により、短期の通知をもって支払を要求される場合がある。その結果、ト
         ラストは、現時点もしくは将来の追加証拠金請求、決済もしくはその他の支払に応じるため、また
         はその他の目的のために利用可能な現金を保有するため、資産をより早く清算し、および/また
         は、トラストのより多くの資産(その割合は時として大きなものとなる可能性がある。)を現金お
         よびその他の流動性の高い証券により保持する場合がある。トラストが保有する現金資産には、通
         常、金利が付される見込みであるが、かかる現金資産については、トラストの投資方針に従った投
         資が行われないこととなり、トラスト(当該外国為替取引の対象ではないクラスを含む。)のパ
         フォーマンスに重大な悪影響を及ぼす可能性がある。また、外国為替市場のボラティリティおよび
         市況の変化に起因して、投資顧問会社は、将来の証拠金の要求の正確な予測ができない可能性があ
         り、これにより、トラストがかかる目的のための保有する現金および流動証券が過剰となりまたは
         不足する可能性がある。トラストがかかる目的のために利用可能な現金または資産を有しない場
         合、トラストは、トラストの契約上の義務を遵守することができない可能性(追加証拠金請求もし
         くは決済またはその他の支払の義務に応じられないこと含むがこれに限られない。)がある。トラ
         ストがその契約上の義務の履行を怠る場合、トラストおよびその受益者(当該外国為替取引の対象
         ではないクラスの受益証券保有者を含む。)は重大な悪影響を被る可能性がある。
          投資顧問会社は、その裁量により、投資顧問会社が一定期間外国為替取引の全部または一部を行

         わないことを決定する可能性がある。この場合には、外国為替取引が実行不可能もしくは不可能で
         あるか、当該外国為替取引の対象ではないクラスの受益証券の保有者を含むトラストに重大な影響
         を及ぼす可能性があると投資顧問会社が判断する場合を含むがこれらに限られない。その結果、当
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         該一定期間、外国通貨エクスポージャーが全体的または部分的にヘッジされない可能性がある。受
         益者は、外国通貨エクスポージャーがヘッジされない一定の期間について、必ずしも通知を受ける
         も のではない。
                              (中略)
         マスター・ファンドおよびトラストの投資対象の流動性の制限
          マスター・ファンドは、流動性がなく、および/または一般に取引されていない有価証券、デリ
         バティブ、金融商品およびその他の資産に、その資産の一部を投資することができる。かかる一般
         に取引されていない有価証券および投資対象は、直ちに処分ができないことがあり、契約上、法律
         上または規制上、特定の期間の売却が禁止されている場合もある。マスター・ファンドの投資対象
         の市場価格は、とりわけ、優勢な金利の変動、一般経済の状況、金融市場の状況、特定の産業の発
         展または傾向、およびマスター・ファンドが投資している有価証券の発行体の財務状況により変動
         する。流動性が制限され、より価格変動が大きい期間は、マスター・ファンドが、マスター・ファ
         ンド投資顧問会社が有利とみなす価格や時点で、投資対象を取得または処分することができなくな
         る可能性がある。その結果、市場価格が上昇している間、マスター・ファンドが、直ちに希望する
         ポジションを取得することができないため、価格の上昇という利益を十分に享受できない可能性が
         あり、逆に、下降相場でマスター・ファンドが直ちにポジションのすべてを処分することができな
         いため、売却できないポジションの価格が下落することに伴い、マスター・ファンドの純資産価額
         が下落し、ひいてはトラストの純資産価額も下落する可能性がある。このような状況により、マス
         ター・ファンドが適時に受益証券の買戻請求を行う受益者(トラストを含む。)に分配金を支払う
         ことができなくなる可能性もある。
                              (中略)
         金利リスクおよび市場リスク
          マスター・ファンド(および間接的にトラスト)の投資対象に対する利回りは、優勢な金利の変
         動および繰上げ償還率の変動に影響を受ける。これにより、マスター・ファンドの資産利回りと借
         入率との間にミスマッチが生じ、その結果、投資による収益が減少または消滅してしまうことがあ
         る。マスター・ファンド投資顧問会社は、その単独の裁量により、マスター・ファンドの金利エク
         スポージャーを管理またはヘッジするよう努める。金利ヘッジが有効であるという保証はない。債
         券の価格は、金利および為替レートの変動につれて変化する。価格が為替レートの変動により単独
         で影響を受ける場合を除き、金利が低下する場合、通常、債券の価格は上昇することが予想され
         る。金利が上昇する場合、債券の価格は、通常下落し、マスター・ファンドの投資対象の価値は減
         少し、間接的にトラストの投資対象の価値も減少する。金利の大きな変動またはマスター・ファン
         ド(および間接的にトラスト)の投資対象の市場価格の著しい下落等の市場要因により、マス
         ター・ファンドの投資者の投資額(および間接的には受益者が投資するトラストへの投資額)また
         はその利回りが低下することがある。金利が低下すると、マスター・ファンドが保有するモーゲー
         ジ関連証券の発行体は予定より早く元本を支払うことがあり、マスター・ファンドは強制的により
         利回りの低い証券に再投資せざるを得ない。代理人が発行したモーゲージ・プールが元利金の支払
         につき、保証されていても、かかる保証は当該証券の市場価格の下落により生じた損失には適用さ
         れない。特定の通貨建ての確定利付証券への投資のパフォーマンスは、当該通貨を発行する国の金
         利環境にも左右される。
                              (中略)
         信用リスク
          マスター・ファンドが投資することができる仕組み証券は、裏付資産の信用リスクにさらされて
         おり、かかる資産の債務不履行および裏付けとなるクレジット・サポートの消滅に際し、マス
         ター・ファンドは、投資全額を回収できないことがある。さらに、マスター・ファンドが投資する
         確定利付証券の発行体がマスター・ファンドが保有する債務証券につき要求される支払を実施でき
         ない可能性もある。債務証券は、発行体の認識されている信用度に基づき価値が変動することがあ
         る。政府関連機関により発行されたモーゲージ・プールに対する元本および利息の支払は、該当す
         る政府により保証されているわけではない。                        よって、     マスター・ファンドが保有する投資対象に債
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         務不履行が発生した場合には、マスター・ファンドの受益者(当該受益者には、トラストが含まれ
         る。)のマスター・ファンドへの投資価値が下落することがある。ソブリン債またはその他の中央
         政 府が保証する債務への投資は、政府による元本の払戻しおよび利息の支払能力および意向に関連
         するリスクを伴う。さらに、コマーシャル・ペーパー、銀行引受手形、預金証書およびレポ取引等
         の短期の現金等価の投資対象は、政府による保証はなく、債務不履行のリスクにさらされている。
                              (中略)
         マーケット・リスク
                              (中略)
          現在の市況の悪化および経済市場に関する不確定要素により、一般的に、実際の投資資産または
         潜在的投資資産の市場価額が下落するか、投資資産の非流動性が増大する可能性がある。かかる下
         落または非流動性が、マスター・ファンド(および、このため、間接的にトラスト)の損失および
         投資機会の減少をもたらし、マスター・ファンド(およびひいては、トラスト)がその投資目的を
         達成することを妨げ、かかる不利な市況が継続している間にマスター・ファンドに損失を伴う投資
         資産の処分を要求する場合がある。同様のリスクまたは類似するリスクは、将来の経済または市場
         の混乱(上記の        直近の    悪化に関連するか否かを問わない。)に適合し、かかる状況悪化が発生する
         限りにおいて、上記の事態(市場価額の下落および投資資産の非流動性を含む。)は、マスター・
         ファンドが投資する市場の一部もしくは全部に影響を及ぼし、マスター・ファンドおよびその投資
         資産に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。また、かかる市場混乱の悪化により、規制上の要件ま
         たはその他の政府介入が一段と変化する場合がある。かかる規制は、「緊急事態」の形で実施さ
         れ、トラストが一定の投資戦略の実施または、残存ポジションのリスク管理を突然妨げられ場合が
         ある。
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         電子取引
                              (中略)
         法律顧問
          トラスト、マスター・ファンド、受託会社、マスター・ファンド受託会社、投資顧問会社、マス
         ター・ファンド投資顧問会社およびそれらの一部の関係会社は、助言を与える各法律顧問(以下本
         項目において       「法律顧問」       という。)を起用している。法律顧問は、                       総販売会社      および    それらの     一
         部の関係会社の法律顧問も              行っている      。トラスト、マスター・ファンド、受託会社、マスター・
         ファンド受託会社、投資顧問会社、マスター・ファンド投資顧問会社                                     、総販売会社       およびそれらの
         関係会社の代理につき、法律顧問は、受益者を代表したことはなく、また代表するものではない。
         トラストは、受益者を代表する独立した法律顧問を起用していない。
                              (後略)
     <訂正後>

                              (前略)
         関連ファンドの過去の実績
          マスター・ファンドおよびトラスト、またはゴールドマン・サックスが運用するその他の勘定の
         過去の実績は、マスター・ファンドまたはトラストの将来の結果を示すものと解釈すべきではな
         い。ゴールドマン・サックスが運用するその他のトラストまたは勘定の実績は、マスター・ファン
         ドまたはトラストの投資方針と類似しまたは異なる投資方針を持っているが、マスター・ファンド
         またはトラストが達成する結果を示すものではない。マスター・ファンド投資顧問会社および投資
         顧問会社は、それぞれ異なるポートフォリオに投資し、それぞれ、その他のファンドおよび勘定と
         は異なる投資戦略および投資技術を利用する。よって、マスター・ファンドおよびトラストの結果
         は投資顧問会社、マスター・ファンド投資顧問会社およびその他のファンドならびに勘定が従前に
         得た結果とは異なり、それらとは独立したものである。さらに、過去の実績は、将来のリターンの
         保証とはならない。
                              (中略)
         法務上、税務上および規制上のリスク、受益者に関する情報開示
          法務上、税務上および規制上の変更は、トラストの存続期間中に起こることも予想され、トラス
         ト(マスター・ファンドおよびトラストがその投資目的を達成し、その投資戦略を遂行する能力を
         含む。)に重大な悪影響を及ぼすこともある。ドッド・フランク法の制定および欧州評議会のAIFM
         通達(以下にそれぞれ定義する。)の採択を含む法律および提案されている一部の法令はマス
         ター・ファンドおよびトラストの事業および営業に重大な変更を要求するか、またはマスター・
         ファンドおよびトラストにその他の悪影響を及ぼす可能性がある。例えば、ドッド・フランク法お
         よび関連するCFTCならびにSEC規則(これらの多くについて、未だに最終決定がなされていない。)
         により、スワップ市場は、一定のスワップ取引に関する中央集約的決済および執行の強制ならびに
         マージン規制の強化を含むがこれらに限定されない大幅な規制に従うことに                                         なっている      。ドッド・
         フランク法に規制されるスワップ市場は、過去においてOTCデリバティブ市場として知られていた全
         ての市場を概ね含む。さらに将来の立法行為の結果、マスター・ファンドおよびトラストに多大な
         税金その他のコストが生じるか、またはマスター・ファンドおよびトラストの組成もしくは運営方
         法に大幅な変更が必要になる可能性がある。これらの新規則は、コスト増大、利鞘の縮小および投
         資機会の減少などをもたらす可能性があり、これらの事態は全て、マスター・ファンドおよびトラ
         ストのパフォーマンスに悪影響を与える可能性がある。
          さらに、      これらの     法律(ドッド・フランク法および当該法律に基づき策定が必要になる規則を含
         む。)については重大な不確定要素があり、このため当該法律が最終的にトラストおよびトラスト
         が直接また間接的に取引および投資を行う市場に及ぼす影響について完全には把握できない。当該
         不透明要素およびこの結果生じる混乱自体が、市場の効率的な機能および一部の投資戦略の成功に
         弊害をもたらし得る。トラストの存続期間中に予想される法律、税制および規制上の変更に加え
         て、予測されない変更が行われる場合もある。ヘッジ・ファンド、投資アドバイザーおよびこれら
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         が利用する投資商品(デリバティブを含むがこれに限定されない。)に対する法律、税制および規
         制に関する環境は、常に変化している。さらに、マスター・ファンドおよびトラストの取引戦略遂
         行 能力は、ゴールドマン・サックスのその他の活動のために賦課される要件(ゴールドマン・サッ
         クスがBHCとして規制を受けることを選択した結果として賦課される要件を含むが、これに限定され
         ない。)または一定の投資家もしくは一定のタイプの投資家によるトラストもしくはマスター・
         ファンドへの投資の結果として賦課される可能性のある要件などの規制要件の追加、またはマス
         ター・ファンドもしくはトラストに適用される規制要件の変更により、悪影響を受ける可能性があ
         る。この点については、下記「銀行持株会社としての規制」および下記「ボルカー・ルール」の項
         をご参照されたい。ゴールドマン・サックスおよび/またはトラストおよびマスター・ファンドに
         適用ある現行規則への変更または新規則は、トラストおよびマスター・ファンドに重大な悪影響
         (トラストおよびマスター・ファンドに対する重大な税金またはその他の費用を課すこと、トラス
         トおよびマスター・ファンドの組成または運営方法の重大な変更を要求すること、またはトラスト
         およびマスター・ファンドをその他の方法により制限することを含むが、これらに限定されな
         い。)を与える可能性がある。
          米国を源泉とする利息または配当のトラストに対する支払い(およびその他の類似の支払い)お

         よび  IRSによる未制定の規則の実施から2年後に外国の金融機関によってなされた外国の金融機関ま
         たは他の外国の団体への一定の支払いは、                       様々な報告要件が充足されない限り、当該支払金に30%
         の源泉徴収税が課せられる。特に、トラストが米国国税庁(United                                     States    Internal     Revenue
         Service)(以下「IRS」という。)に登録し、受益者から一定の情報を入手し、ケイマン諸島税務
         情報当局またはIRSに当該情報の一部を開示する場合に、これらの報告要件は充足される。要求され
         た情報を提供しない受益者は、2018年12月31日以降トラストが支払う買戻金または配当金の全部ま
         たは一部についてこの源泉徴収を課される可能性がある。トラストがこの源泉徴収税を課せられな
         いという保証はない。受益者はこの源泉徴収税が与える可能性がある影響について自身の税務顧問
         に相談するべきである。
                              (中略)
         AEOIによる受益者への影響
         トラストは、下記「4 手数料等及び税金 (5) 課税上の取扱い」に詳述されるとおり、AEOIを含
         むがこれに限定されない関連ある法律および規則の結果、受益者の受益証券保有または買戻金に関
         して必要と考える措置を講じることができる。かかる行為は、以下を含むが、これらに限定されな
         い。
         1.TIAまたは同等の関係当局およびAEOIが要求するその他の外国政府組織に対する、                                              トラスト、管
            理会社またはトラスト            のその他の業務提供者または委託先による、受益者に関する一定情報の
            開示。当該情報は、トラストに対する受益者の投資に関する財務情報、および当該受益者の株
            主、プリンシパル、パートナー、(直接または間接的な)実質的所有者または(直接または間
            接的な)支配者に関する情報などの機密情報が含むが、これらに限定されない。
         2.トラストは、本書の条件に従って受益者が保有する受益証券を強制的に買い戻すことができ、
            トラストが支払うべき源泉徴収税、または関連する費用、借金、経費、債務もしくは負債(ト
            ラストの内部または外部を問わない。)が、その作為または不作為が(直接または間接的に)
            当該税金、費用または負債を生じさせたか、またはこれらに寄与した問題ある受益者から回収
            するため、当該受益者から関連する金額を控除することができる。従って、トラストがAEOIに
            基づくトラストの義務を履行する際、受益者がトラストを支援しない場合、当該受益者は金銭
            的損失を被る可能性がある。
         その他の米国連邦所得税リスク

           2017年12月22日、「税制改正法案」(以下                       「TCJA」     という。)と呼ばれるH.R.1が署名され、潜在
         的な悪影響を含む、受益証券を所有することによる米国の税務上の効果に重大な影響を及ぼすこと
                                  88/139


                                                           EDINET提出書類
                                                 シーエス(ケイマン)リミテッド(E24426)
                                               訂正有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
         がある。     従って、各受益者は、ファンドへの投資にTCJAが及ぼす影響について、自身の税務顧問に
         相談するべきである。
         ボルカー・ルール

          2010年7月に、米国ドッド-フランク                     ウォール・ストリート改革および消費者保護法(改訂を含
         む。)(同法に基づき制定される規則と共に総称して「ドッド・フランク法」という。)が制定さ
         れた。ドッド・フランク法は、ボルカー・ルールを含む。
          ボルカー・ルールに基づき、ゴールドマン・サックスは特定の条件を満たせば、ヘッジ・ファン

         ドおよびプライベート・エクイティ・ファンド(以下「カバード・ファンド」という。)の「後
         援」または運用を行うことができる。トラストがカバード・ファンドとして取り扱われる予定はな
         い。しかしながら、マスターファンドはカバード・ファンドとして取り扱われる予定であり、将
         来、トラストがボルカー・ルールから除外される条件を満たさなくなる場合、トラストは、ボル
         カー・ルールの制限に服することとなり、ゴールドマン・サックスはトラストの後援を可能にする
         ため、一定の条件を満たすことが要求される。
                              (中略)
         外国為替取引
                              (中略)
          投資顧問会社が外国為替取引を制限しようとするものの、トラストにより用いられている外国為
         替取引から、そのためにヘッジが行われている該当するクラスの受益証券の資産を超える負債が発
         生した場合は、トラストの為替取引付クラス受益証券以外のクラスの受益証券の純資産額に悪影響
         を与える。さらに、一般に、外国為替取引をする場合、証拠金もしくは決済の支払またはその他の
         目的のために、トラストの資産の一部の使用を要する場合がある。例えば、トラストには、特定の
         ヘッジ商品に関連して、証拠金、決済またはその他の支払が随時要求される場合がある。また、外
         国為替取引の取引相手方により、短期の通知をもって支払を要求される場合がある。その結果、ト
         ラストは、現時点もしくは将来の追加証拠金請求、決済もしくはその他の支払に応じるため、また
         はその他の目的のために利用可能な現金を保有するため、資産をより早く清算し、および/また
         は、トラストのより多くの資産(その割合は時として大きなものとなる可能性がある。)を現金お
         よびその他の流動性の高い証券により保持する場合がある。トラストが保有する現金資産には、通
         常、金利が付される見込みであるが、かかる現金資産については、トラストの投資方針に従った投
         資が行われないこととなり、トラスト(当該外国為替取引の対象ではないクラスを含む。)のパ
         フォーマンスに重大な悪影響を及ぼす可能性がある。また、外国為替市場のボラティリティおよび
         市況の変化に起因して、投資顧問会社は、将来の証拠金の要求の正確な予測ができない可能性があ
         り、これにより、トラストがかかる目的のための保有する現金および流動証券が過剰となりまたは
         不足する可能性がある。トラストがかかる目的のために利用可能な現金または資産を有しない場
         合、トラストは、トラストの契約上の義務を遵守することができない可能性(追加証拠金請求もし
         くは決済またはその他の支払の義務に応じられないこと含むがこれに限られない。)がある。トラ
         ストがその契約上の義務の履行を怠る場合、トラストおよびその受益者(当該外国為替取引の対象
         ではないクラスの受益証券保有者を含む。)は重大な悪影響を被る可能性がある。                                             クラス受益証券
         の純資産価格が、各クラス通貨では投資元本を割り込んでいない場合でも、為替変動により円換算
         ベースでは投資元本を割り込むことによって、投資者が損失を被ることがある。
          投資顧問会社は、その裁量により、投資顧問会社が一定期間外国為替取引の全部または一部を行

         わないことを決定する可能性がある。この場合には、外国為替取引が実行不可能もしくは不可能で
         あるか、当該外国為替取引の対象ではないクラスの受益証券の保有者を含むトラストに重大な影響
         を及ぼす可能性があると投資顧問会社が判断する場合を含むがこれらに限られない。その結果、当
         該一定期間、外国通貨エクスポージャーが全体的または部分的にヘッジされない可能性がある。受
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         益者は、外国通貨エクスポージャーがヘッジされない一定の期間について、必ずしも通知を受ける
         ものではない。
                              (中略)
         マスター・ファンドおよびトラストの投資対象の流動性の制限
          マスター・ファンドは、流動性がなく、および/または一般に取引されていない有価証券、デリ
         バティブ、金融商品およびその他の資産に、その資産の一部を投資することができる。かかる一般
         に取引されていない有価証券および投資対象は、直ちに処分ができないことがあり、契約上、法律
         上または規制上、特定の期間の売却が禁止されている場合もある。マスター・ファンドの投資対象
         の市場価格は、とりわけ、優勢な金利の変動、一般経済の状況、金融市場の状況、特定の産業の発
         展または傾向、およびマスター・ファンドが投資している有価証券の発行体の財務状況により変動
         する。    流動性リスクとは、マスター・ファンドが投資する有価証券などを売買しようとする場合、
         需要または供給が乏しいために、有価証券などを希望する時期に、希望する価格で、希望する数量
         を売買することができないリスクをいう。このように、                              流動性が制限され、より価格変動が大きい
         期間は、マスター・ファンドが、マスター・ファンド投資顧問会社が有利とみなす価格や時点で、
         投資対象を取得または処分することができなくなる可能性がある。その結果、市場価格が上昇して
         いる間、マスター・ファンドが、直ちに希望するポジションを取得することができないため、価格
         の上昇という利益を十分に享受できない可能性があり、逆に、下降相場でマスター・ファンドが直
         ちにポジションのすべてを処分することができないため、売却できないポジションの価格が下落す
         ることに伴い、マスター・ファンドの純資産価額が下落し、ひいてはトラストの純資産価額も下落
         する可能性がある。このような状況により、マスター・ファンドが適時に受益証券の買戻請求を行
         う受益者(トラストを含む。)に分配金を支払うことができなくなる可能性もある。
                              (中略)
         金利リスクおよび市場リスク
           金利リスクとは、金利変動により債券価格が変動するリスクをいう。                                     マスター・ファンド(およ
         び間接的にトラスト)の投資対象に対する利回りは、優勢な金利の変動および繰上げ償還率の変動
         に影響を受ける。これにより、マスター・ファンドの資産利回りと借入率との間にミスマッチが生
         じ、その結果、投資による収益が減少または消滅してしまうことがある。マスター・ファンド投資
         顧問会社は、その単独の裁量により、マスター・ファンドの金利エクスポージャーを管理または
         ヘッジするよう努める。金利ヘッジが有効であるという保証はない。債券の価格は、金利および為
         替レートの変動につれて変化する。価格が為替レートの変動により単独で影響を受ける場合を除
         き、金利が低下する場合、通常、債券の価格は上昇することが予想される。金利が上昇する場合、
         債券の価格は、通常下落し、マスター・ファンドの投資対象の価値は減少し、間接的にトラストの
         投資対象の価値も減少する。金利の大きな変動またはマスター・ファンド(および間接的にトラス
         ト)の投資対象の市場価格の著しい下落等の市場要因により、マスター・ファンドの投資者の投資
         額(および間接的には受益者が投資するトラストへの投資額)またはその利回りが低下することが
         ある。金利が低下すると、マスター・ファンドが保有するモーゲージ関連証券の発行体は予定より
         早く元本を支払うことがあり、マスター・ファンドは強制的により利回りの低い証券に再投資せざ
         るを得ない。代理人が発行したモーゲージ・プールが元利金の支払につき、保証されていても、か
         かる保証は当該証券の市場価格の下落により生じた損失には適用されない。特定の通貨建ての確定
         利付証券への投資のパフォーマンスは、当該通貨を発行する国の金利環境にも左右される。
                              (中略)
         信用リスク
          マスター・ファンドが投資することができる仕組み証券は、裏付資産の信用リスクにさらされて
         おり、かかる資産の債務不履行および裏付けとなるクレジット・サポートの消滅に際し、マス
         ター・ファンドは、投資全額を回収できないことがある。さらに、マスター・ファンドが投資する
         確定利付証券の発行体がマスター・ファンドが保有する債務証券につき要求される支払を実施でき
         ない可能性もある。債務証券は、発行体の認識されている信用度に基づき価値が変動することがあ
         る。  財政難、経営不振、その他の理由により、利息や元本があらかじめ決められた条件で支払われ
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         なくなること(債務不履行)がある。                    政府関連機関により発行されたモーゲージ・プールに対する
         元本および利息の支払は、該当する政府により保証されているわけではない。                                          信用力の低下、格付
         け の引き下げ、債務不履行が生じた場合、通常、債券価格は下落し、その結果、トラストの純資産
         価額が下落する可能性がある。さらに、                      マスター・ファンドが保有する投資対象に債務不履行が発
         生した場合には、マスター・ファンドの受益者(当該受益者には、トラストが含まれる。)のマス
         ター・ファンドへの投資価値が下落することがある。ソブリン債またはその他の中央政府が保証す
         る債務への投資は、政府による元本の払戻しおよび利息の支払能力および意向に関連するリスクを
         伴う。さらに、コマーシャル・ペーパー、銀行引受手形、預金証書およびレポ取引等の短期の現金
         等価の投資対象は、政府による保証はなく、債務不履行のリスクにさらされている。
                              (中略)
         マーケット・リスク
                              (中略)
          現在の市況の悪化および経済市場に関する不確定要素により、一般的に、実際の投資資産または
         潜在的投資資産の市場価額が下落するか、投資資産の非流動性が増大する可能性がある。かかる下
         落または非流動性が、マスター・ファンド(および、このため、間接的にトラスト)の損失および
         投資機会の減少をもたらし、マスター・ファンド(およびひいては、トラスト)がその投資目的を
         達成することを妨げ、かかる不利な市況が継続している間にマスター・ファンドに損失を伴う投資
         資産の処分を要求する場合がある。同様のリスクまたは類似するリスクは、将来の経済または市場
         の混乱(上記の悪化に関連するか否かを問わない。)に適合し、かかる状況悪化が発生する限りに
         おいて、上記の事態(市場価額の下落および投資資産の非流動性を含む。)は、マスター・ファン
         ドが投資する市場の一部もしくは全部に影響を及ぼし、マスター・ファンドおよびその投資資産に
         重大な悪影響を及ぼす可能性がある。また、かかる市場混乱の悪化により、規制上の要件またはそ
         の他の政府介入が一段と変化する場合がある。かかる規制は、「緊急事態」の形で実施され、トラ
         ストが一定の投資戦略の実施または、残存ポジションのリスク管理を突然妨げられ場合がある。
         公衆衛生上のリスク

           現在進行中の新型コロナウイルス感染症(COVID-19)のパンデミックを含む感染症の大流行また

         はその他の公衆衛生上の危機により、トラストおよびマスター・ファンドは重大な悪影響を受ける
         可能性がある。以下に詳述するとおり、新型コロナウイルス感染症のパンデミックなどの公衆衛生
         上の危機は、何らかの拡散防止措置または救済措置の実施または義務化と併せて、(ⅰ)投資顧問
         会社、トラスト、マスター・ファンド、管理事務代行会社、受託会社、管理会社ならびに/または
         トラストおよびマスター・ファンドに対するその他の業務提供者の人的資源、事業運営または財源
         を阻害する、またはその他の重大な悪影響及ぼすこと、(ⅱ)世界、各国および/または地域の経
         済および金融市場を大きく混乱させ、トラストおよびマスター・ファンドならびに双方の投資対象
         の価値およびパフォーマンスに重大な悪影響を及ぼし得る景気の減速もしくは後退を加速させるこ
         とにより、トラストおよびマスター・ファンドならびに双方の投資対象に重大な悪影響を与える可
         能性がある。上記「マーケット・リスク」の項を参照のこと。
           公衆衛生上の危機およびかかる危機への対応は、以下のいずれかまたはすべての事象を引き起こ

         す可能性がある(または、新型コロナウイルス感染症のパンデミックの場合、すでに引き起こして
         いる)。
         (ⅰ) 投資顧問会社、受託会社もしくは管理会社の事務所、または、事務所建物、工場、小売

              店、販売経路その他の商業的場所を含むその他の事業所の閉鎖
         (ⅱ) 投資顧問会社、受託会社または管理会社の業務が、人員、取引または移動に関する混乱も
              しくは制限(関連するサイバーセキュリティー事故を含む。)により悪影響を受けること
         (ⅲ) 資本もしくはレバレッジの利用機会の減少および/またはそれらの条件の悪化
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         (ⅳ) トラストへの投資者による債務不履行リスクの増加
           上記のいずれも、トラストおよびマスター・ファンドならびに双方の投資対象(投資対象が債券

         の場合、債務者の債務返済能力およびかかる債務の担保の価値が悪影響を受けることを含む。)な
         らびに、新たな投資対象を調達するもしくは投資を完遂し、既存の投資対象を処分し、債務を履行
         し、資本を調達するトラストの能力に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。
           さらに、新型コロナウイルス感染症のパンデミックなどの公衆衛生上の危機および拡散防止措置

         は、契約に基づく債務を履行する契約当事者の能力または意思に悪影響を与える可能性があり、こ
         のような債務の不履行(もしくは履行の遅滞)が、当該契約のいわゆる「重大変更」、不可抗力お
         よび類似条項に基づき免除されるか否かに関する不確実性をもたらす。結果として、(ⅰ)トラス
         トまたはマスター・ファンドの取引相手方および業務提供者による債務不履行(もしくは履行の遅
         滞)の可能性、(ⅱ)進行中の取引(トラストによる資産の取得および売却を含む。)が、期日通
         りもしくは全く完了しない可能性、(ⅲ)トラスト、マスター・ファンド、投資顧問会社、受託会
         社または管理会社が、特定の契約に違反せざるを得ない(または当該契約に基づく債務を履行しな
         い旨の決定をせざるを得ない)可能性、ならびに(iv)関連して訴訟が起こる可能性が高い。上記
         のいずれかの事象の発生は、トラストおよびマスター・ファンドならびに双方の投資対象に重大な
         悪影響を与える可能性がある。
           新型コロナウイルス感染症がトラストおよびマスター・ファンドならびに双方の投資対象に与え

         る影響の範囲は、世界各国での流行の深刻さ、期間および拡大範囲ならびにトラストおよびマス
         ター・ファンドが投資する世界経済および世界市場への影響を含む今後の展開に依拠し、それらは
         すべて非常に不確実であり予想できないが、その影響は重大である可能性が高い。
           トラストおよびマスター・ファンドならびに双方の投資対象の評価および/または過去のパ

         フォーマンス、ならびに投資顧問会社および/またはその関連会社の運用資産に関して提供された
         情報は、新型コロナウイルス感染症のパンデミック発生前に決定され、発生前の期間に関連したも
         のであり、発生により予想される悪影響または関連する経済的影響が一切反映されていない点に、
         投資予定者は留意すべきである。パンデミック発生に関連して現在発生しており、また今後発生す
         ると予想される経済的および金融市場の混乱を考慮すれば、将来の期間に関する上記の影響の数値
         に対し、(少なくとも短期的に)重大な悪影響があると予想される。
         電子取引

                              (中略)
         法律顧問
          トラスト、マスター・ファンド、受託会社、マスター・ファンド受託会社、投資顧問会社、マス
         ター・ファンド投資顧問会社およびそれらの一部の関係会社は、助言を与える各法律顧問(以下本
         項目において       「法律顧問」       という。)を起用している。法律顧問は、                       管理会社     および    その  一部の関
         係会社の法律顧問も           行う予定である        。トラスト、マスター・ファンド、受託会社、マスター・ファ
         ンド受託会社、投資顧問会社、マスター・ファンド投資顧問会社およびそれらの関係会社の代理に
         つき、法律顧問は、受益者を代表したことはなく、また代表するものではない。トラストは、受益
         者を代表する独立した法律顧問を起用していない。
                              (後略)
        ② 潜在的利益相反

     <訂正前>
         トラストおよびマスター・ファンドに関係する利益相反の概要
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          ゴールドマン・サックス(本項「潜在的利益相反」において、ゴールドマン・サックス・グルー
         プ・インク、投資顧問会社ならびにこれらの関係会社、取締役、パートナー、受託者、経営者、メ
         ンバー、役員および従業員を、総称して「ゴールドマン・サックス」という。)は、世界的なフル
         サー  ビスの投資銀行、ブローカーディーラー、資産運用および金融サービスに係る業務を提供する
         組織であり、世界金融市場の重要な参加者である。そのため、ゴールドマン・サックスは、会社、
         金融機関、政府および個人              富裕層    など数多くの多様なクライアントに対して広範囲の金融サービス
         業務を提供している。ゴールドマン・サックスは、投資銀行、リサーチ提供者、                                           投資アドバイ
         ザー  、資本家、アドバイザー、マーケット・メーカー、プライム・ブローカー、デリバティブ・
         ディーラー、貸主、取引相手方、エージェント、プリンシパル                                  および    投資家として行為する。こう
         した立場およびその他の立場でゴールドマン・サックスは、あらゆる市場および取引においてクラ
         イアントに助言を行い、また                ゴールドマン・サックスが後援、運用および助言をするクライアント
         のアカウントならびに関係および商品を通じて                         ゴールドマン・サックスのアカウントならびにクラ
         イアントおよびゴールドマン・サックスのスタッフのアカウントのために、有価証券、デリバティ
         ブ、ローン、コモディティ、通貨、クレジット・デフォルト・スワップ、指数、バスケットおよび
         その他の金融証書ならびに商品を含む多岐にわたる投資対象を購入、売却、保有および推奨する。
         ゴールドマン・サックスは、                トラストおよびマスター・ファンドが直接または間接的に投資を行う
         グローバル債券市場、為替市場、商品市場、株式市場、銀行ローン市場およびその他の市場                                                 ならび
         に有価証券および発行体             において、直接または間接的に利害関係を有している。                              その結果、      ゴール
         ドマン・サックスの活動および取引は、                      トラストに関する活動および取引を含み、                       トラストに不利
         益 もしくは制限       を与える形および/またはゴールドマン・サックスもしくはその他のアカウント
         (以下に定義する。)            に利益をもたらす形でトラストに影響を及ぼすことがある。さらに、以下に
         記載されるとおり、トラストまたはマスター・ファンドのための一定の行為についての実施または
         不実施の決定に関連して、かかる決定がゴールドマン・サックスとある当事者との関係またはその
         他の事業取引に不利益をもたらす場合、投資顧問会社は、ゴールドマン・サックスのかかる関係お
         よび事業取引から生じる利益相反に直面する。上記の結果生じる利益相反を管理する際、GSAM                                                   LP
         は、通常、受託者に対する要請に従う。「アカウント」とは、ゴールドマン・サックス自身のアカ
         ウント、ゴールドマン・サックスのスタッフが利害関係を有するアカウント、分別運用されるアカ
         ウント(または別アカウント)を含むゴールドマン・サックスのクライアントおよびゴールドマ
         ン・サックスが後援、運用および助言するプールド・インベストメント・ビークル(本「②潜在的
         利益相反」の目的上、各トラストまたはマスター・ファンドの他のサブ・トラストを各々および全
         てを指すトラストおよびマスター・ファンドを含む。)のアカウントを意味する。
           以下は、投資顧問会社およびゴールドマン・サックスが、トラストもしくはマスター・ファンド

         によって、トラストもしくはマスター・ファンドとの間でまたはトラストもしくはマスター・ファ
         ンドのために実施される取引において得ることがある金銭上その他の利害関係に関する特定の利益
         相反事項および潜在的利益相反事項の説明である。さらに、ゴールドマン・サックスの投資顧問ク
         ライアントではない他の組織のためのゴールドマン・サックスの行為は、本書に記載されるとおり
         当該組織およびアカウント(トラストを含む。)との間で、トラストおよびその他のアカウント間
         で生じる利害相反と同様または類似する利害相反を生じさせることがある。投資顧問会社のフォー
         ムADVの第7項「利害相反の種類」を参照のこと。                           本書における利益相反は、GSAM                 LPまたはゴール
         ドマン・サックスが現在または将来得ることがある金銭上その他の利害に関連する利益相反の完全
         な網羅または説明を意図するものではない。投資顧問会社およびゴールドマン・サックスに関する
         潜在的利益相反についての追加情報は投資顧問会社のフォームADVに記載されており、受益権取得予
         定者においては受益証券購入前に検討されるべきものである。投資顧問会社のフォームADVのパート
         1およびパート2Aの写しはSECのウェブサイト(www.adviserinfo.sec.gov)で入手することがで
         きる。投資顧問会社のフォームADVのパート2Aの写しは、請求に基づき受益者または受益者になろう
         とするものに提供される。受益者はトラストに投資することによって、ゴールドマン・サックスに
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         関する潜在的利益相反およびこのような利益相反に直面しながらトラストが運営されることを承諾
         したとみなされる。
                              (中略)
         ゴールドマン・サックスにおける仲介業者との金銭上その他の関係によって生じる販売のインセン
         ティブおよびこれに関連する利益相反
          ゴールドマン・サックスおよびそのスタッフ(投資顧問会社の従業員を含む。)は、アカウント
         (トラストおよびマスター・ファンドを含む。)に提供され、かつトラストおよびマスター・ファ
         ンドの販売に関連する業務について、便益を受け、報酬および対価を得る                                        ことがある      。当該報酬お
         よび対価は、当該アカウント(トラストおよびマスター・ファンドを含む。)の運営に関連して投
         資顧問会社に支払われる報酬から直接または間接的に支払われる                                   ことがある      。さらに、ゴールドマ
         ン・サックスおよびそのスタッフ(投資顧問会社の従業員を含む。)は、トラストおよびマス
         ター・ファンドとの取引または、トラストおよびマスター・ファンドのために取引を、推奨または
         これらに従事する販売業者、コンサルタントおよびその他の者と関係(トラストおよびマスター・
         ファンドの関与の有無を問わない。また募集、仲介、投資顧問および取締役として関わる関係を含
         むがこれらに限られない。)があることがある。かかる販売業者、コンサルタントおよびその他の
         当事者は、かかる関係から、ゴールドマン・サックスまたはトラストもしくはマスター・ファンド
         から報酬を受け取ることがある。こうした関係により、販売業者、コンサルタントおよびその他の
         当事者は、トラストの販売促進をするインセンティブをもたらす利益相反を有する                                             ことがある      。
          ゴールドマン・サックス、トラストおよびマスター・ファンドは、トラストの販売促進のため

         に、認可ディーラー等の金融仲介機関および販売員に対して支払を行うことがある。上記の支払
         は、ゴールドマン・サックスの資産の中から、またはゴールドマン・サックスに対する支払金額の
         中から支払うことができる。上記の支払は、トラストを強く奨励するインセンティブを当該者にも
         たらす    ことがある      。
         トラスト、マスター・ファンドおよび他のアカウント間における投資機会および費用の配分

          投資顧問会社は、トラストおよびマスター・ファンドの投資目的と同一もしくは類似する投資目
         的を有し、マスター・ファンドと同一の有価証券等の商品、セクターまたは戦略に対する投資、ま
         たはこれらの売却を試みる複数のアカウント(ゴールドマン・サックスおよびそのスタッフが利害
         関係を有するアカウントを含む。)につき運用または助言をする                                   ことができる       。これによって、特
         に(地方市場および新興市場、高利回り債、確定利付証券、規制された業界、不動産資産、プライ
         ベート・インベストメント・ファンドにおける募集時の投資および流通時の投資、プライベート・
         インベストメント・ファンドへの直接もしくは間接的投資およびプライベート・インベストメン
         ト・ファンドとの共同投資、石油・ガス業界のマスター・リミテッド・パートナーシップにおける
         投資ならびに新規株式公募/新規発行等において)かかる投資機会の利用または流動性が限られる
         場合に、利益相反が生じる。
                              (中略)
          マスター・ファンドおよび他のアカウントのための投資配分に関する決定は、一または複数の要
         因を考慮して、        下すことができる          。(要因は、該当するアカウントのポートフォリオおよび投資期
         間、投資目的、投資ガイドラインおよび投資制限(一定のアカウントに影響するか複数のアカウン
         トに及ぶ保有に影響する法律上および規制上の制限を含む。)、顧客の指示、一定の戦略に対する
         エクスポージャーの様々な適正水準、戦略の適合性およびその他のポートフォリオ運用上の留意事
         項、マスター・ファンドおよび適用あるアカウントの予想される将来的能力、投資顧問会社の仲介
         に関する裁量の制限、現金・流動性の必要性ならびにその他の留意事項、その他の適切なもしく
         は、おおむね類似する投資機会の利用可能性ならびにアカウント間におけるベンチマーク要因およ
         びヘッジ戦略の相違を含むがこれらに限られない。)を含む。適格性の問題、評判の問題等も検討
         の対象となることがある。
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          一もしくは複数のアカウントが、特定の取引戦略に集中する、投資顧問会社の主要な投資ビーク
         ルとなるか、特定の取引戦略について優先権を受領する予定の場合、その他のアカウント(トラス
         ト およびマスター・ファンドを含む。)は、当該戦略にアクセスすることが出来ないか、他の場合
         と比較してアクセスが制限されることがある。当該アカウントが投資顧問会社以外のゴールドマ
         ン・サックスの部門によって運用される範囲において、当該アカウントは投資顧問会社のアロケー
         ション方針の対象とならない。当該アカウントによる投資は、トラストおよびマスター・ファンド
         による投資機会の利用可能性を低下または排除するか、またはトラストおよびマスター・ファンド
         に悪影響を及ぼすことがある。さらに、一もしくは複数のアカウントが、特定の取引戦略または投
         資タイプに集中するGSAM              LPの主要投資ビークルとなるか、特定の取引戦略または投資タイプについ
         て優先権を受領する予定の場合、当該アカウントは一もしくは複数の投資について当該アカウント
         と共に投資する機会(以下「共同投資機会」という。)を受領するアカウントまたは他の者につい
         て固有の方針または指針を有する                  ことがある      。その結果、一定のアカウントまたはその他の者は、
         通常、トラストおよびマスター・ファンドが利用できない共同投資機会に対する配分または、これ
         に投資する権利を受領する。
          また、投資顧問会社は、投資顧問会社とは関係なく独自に投資決定を行うアカウントに対して投

         資に関する推奨を行う            ことがある      。投資機会の利用可能性が限定される場合において、当該アカウ
         ントがマスター・ファンドと同時に、もしくはこれらより早く投資機会に投資する場合、投資顧問
         会社の投資配分に関する方針に関係なく、マスター・ファンドの投資機会の利用可能性が減少す
         る。一定の場合に、投資顧問会社にアカウントを保有していない個人または組織は、投資顧問会社
         および当該個人または組織の間に投資顧問関係がなくても、投資顧問会社から投資機会の割当を受
         け、投資運用会社の割当手続きに含まれる                       ことがある      。かかる場合は、投資顧問会社が、その事業
         戦略およびオペレーションに関連する運営その他の業務を含む様々な業務を提供する組織、アカウ
         ント(トラストおよびマスター・ファンドを含む。)が、直接または間接的な利害関係を有する一
         定の組織、アカウント(トラストおよびマスター・ファンドを含む。)が、事業その他の関係を持
         つ組織、および/または投資顧問会社または投資顧問会社のスタッフが投資関連またはその他の業
         務(運営または顧問委員会の委員を務めることを含む。)を提供する組織を含むがこれらに限定さ
         れない。かかる個人または組織は、マスター・ファンドの投資目的または投資プログラムと同一ま
         たは類似する投資目的または事業戦略を有することがあり、マスター・ファンドと同一の証券また
         はその他の証書、セクターもしくは戦略への投資を行うか、それらへの投資を売却することを目指
         すことがある。特定の投資機会は、かかる個人または組織およびマスター・ファンド(マスター・
         ファンドが当該個人または組織に利害関係または関係を有する場合を含むがこれに限定されな
         い。)の両方に適切であっても、当該投資機会は、投資顧問会社のアロケーション方針および手続
         きに従い、アカウントを保有していない個人または組織に全部または一部を割当られることがあ
         る。さらに、規制上またはその他の勘案事項により、個人または組織による投資機会の受領は、マ
         スター・ファンドがかかる個人または組織に利害関係または関係を有する場合と同様の機会の割当
         を受領する能力を制限または限定することがある。
          投資顧問会社は、随時、新たな取引戦略を策定および実行するか、または新たな投資戦略および

         投資機会への参加を試みる              ことがある      。これらの取引戦略および投資機会は、アカウントの有する
         目的と一致する場合であっても、すべてのアカウントにおいて用いられなかったり、これらの戦略
         および投資機会を使用するアカウントの間において比例的に用いられなかったりする                                              ことがある      。
         さらに、別のアカウントの取引戦略に類似するかこれと同一のマスター・ファンドのために用いら
         れる取引戦略は、時として重大な範囲において、様々に実施される。例えば、マスター・ファンド
         は、同一または類似する取引戦略を有する別のアカウントとは、異なる有価証券もしくはその他の
         資産に投資するか、異なる割合で同一の有価証券もしくはその他の資産に投資することがある。マ
         スター・ファンドの取引戦略の実施は、アカウント、様々なポートフォリオ運用チームの配置場所
         に関連する時差、ならびに上記および投資顧問会社のフォームADVの第6項(「成果報酬および並行
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         運用-アドバイザリー・アカウントの並行運用;機会の割当」)に記載される要因を含む様々な要
         因に依拠する。
                              (中略)
          GSAM    LPおよびマスター・ファンドは、様々な理由による第三者からの投資機会に関する通知を受
         領するか、または投資機会への参入を申し出ることがある。マスター・ファンドの投資要項に基づ
         き、先取権または株主割当などの契約上の要件に基づき投資機会を得ないかぎり、投資顧問会社
         は、その単独の裁量によりマスター・ファンドが当該投資機会のいずれかに参加するか否かを決定
         し、投資家はマスター・ファンドが当該投資機会のいずれかに参加すると予測するべきではない。
         また、    GSAM   LP以外のゴールドマン・サックスの事業には、マスター・ファンドに対して投資機会を
         提供する義務またはその他の責務がなく、そのような義務を負う予定もない。さらに、GSAM                                                  LPの特
         定のポートフォリオ運用チーム内で提供された投資機会は、当該チームまたは他のチームが運用す
         るアカウント(トラストおよびマスター・ファンドを含む。)に割り当てられないことがある。さ
         らに、一定のポートフォリオ運用チームは、アカウントのためにゴールドマン・サックスと取引す
         る ことがある      が、他のポートフォリオ運用チーム(マスター・ファンドのポートフォリオ運用チー
         ムを含む場合がある。)は取引しない。結果として一定のアカウントは、新規公開/新規発行およ
         びその他の有利な投資を含む、マスター・ファンドが利用できない一定の投資機会の割当てを受け
         る ことがある      。マスター・ファンドまたはGSAM                   LPが運用する他のアカウントに割り当てられない
         (または完全に割り当てられない)投資機会は、ゴールドマン・サックス(GSAM                                            LPを含む。)が引
         き受ける(ゴールドマン・サックスのアカウントのために引き受ける場合を含む。)か、他のアカ
         ウントまたは第三者が利用することがあり、マスター・ファンドは当該投資機会に関連するいかな
         る報酬も受領しない。投資顧問会社のアロケーション方針に関する追加情報は、投資顧問会社の
         フォームADVの第6項(「成果報酬および並行運用-アドバイザリー・アカウントの並行運用;機会
         の割当」)に記載されている。
                              (中略)
          複数アカウント(トラストおよびマスター・ファンドを含む。)は、特定の投資に参加するか、
         またはその他の方法によって、アカウントの運営または運用に関連して適用される費用を負担する
         か、他の場合に、複数のアカウントに割り当てられる費用もしくは経費(リサーチ費用、技術費
         用、債券保有者グループへの参加に関連する費用、事業再編、集団訴訟およびその他の訴訟、およ
         び保険料を含むがこれらに限定されない。)を負担することがある。GSAM                                        LPは、比例按分またはそ
         の他の方法により投資関連およびその他の費用を割り当てる。一定のアカウントは、その都度行わ
         れるGSAM     LPの条件または決定により、当該費用の割当分について責任を有さず、さらに、GSAM                                              LP
         はそれぞれ、当該アカウントが負担する費用の額(または一定の種類の費用の額)に上限を設ける
         ことを一定のアカウントの間で合意しており、このため、当該アカウントは、上記のとおり他の場
         合に負担していたであろう費用の割当全額を負担しない                              ことがある      。その結果、マスター・ファン
         ドは異なる額、またはより大きな額の費用を負担する責任がある一方、他のアカウントは、当該費
         用を全く負担しないか、割当分を負担しない                        ことがある      。
         投資顧問会社によるトラストの運用

         ゴールドマン・サックスが保有する情報に関する留意事項
                              (中略)
          投資顧問会社およびゴールドマン・サックスの様々な部門は、投資顧問会社およびゴールドマ
         ン・サックスの他の部門とは異なる見解を取り異なる決定または推奨を行う                                         ことがある      。投資顧問
         会社内の様々なポートフォリオ運用チームは、トラストまたはマスター・ファンドとは異なるか、
         トラストまたはマスター・ファンドに不利益な方法で同チームが助言するアカウントに関する情報
         に基づき決定するか、同アカウントに関する行為を実施する(または行為を控える)ことがある。
         同チームは、マスター・ファンドのポートフォリオ運用チームと当該情報を共有しないこと(一定
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         の情報バリアーなどの方針の結果による場合を含む。)があり、共有する義務またはその他の責務
         を負わない。
                              (中略)
         トラストの投資対象の評価
          トラストは、通常、マスター・ファンドが提供する評価に基づいてトラストによるマスター・
         ファンドへの投資を評価する。投資顧問会社は、マスター・ファンドに保有される有価証券および
         資産に関係する一定の評価業務を行う。投資顧問会社は、自己の評価方針に従ってかかる評価業務
         を遂行する。同一の資産につき、ゴールドマン・サックス内の他の部門またはチームがこれを評価
         するのとは異なる形で投資顧問会社がこれを評価することがあり、それは、かかる他の部門または
         チームが、投資顧問会社とは共有しないか、投資顧問会社のものとは異なる情報を有するか、評価
         方法および評価モデルを使用しているから等の理由による。特に、これは評価が困難な資産の場合
         に該当する。また、異なるアカウントがそれぞれが準拠する契約に基づき様々な評価指針(例え
         ば、異なるアカウントに適用される一定の規制上の制限に関するもの。)に従う                                           ため、    異なる第三
         者である売り手がアカウントの評価機能遂行のため雇用されるため、アカウント                                           が 異なる評価方針
         もしくは手続きその他を用いるGSAM                    LP内の異なるポートフォリオ運用チームにより運用または助言
         される    等の理由により、投資顧問会社は、異なるアカウントの同一資産につき異なる評価をするこ
         とがある     。通常、投資顧問会社は、評価が投資顧問会社の報酬およびその他の代価に影響するた
         め、かかる評価に関して利益相反に直面する。
         ゴールドマン・サックスおよび投資顧問会社による他のアカウントのための行為

           ゴールドマン・サックスは国際金融市場において様々な行為に従事する。投資銀行、リサーチ提
         供者、投資アドバイザー、金融業者、アドバイザー、マーケット・メーカー、プライム・ブロー
         カー、デリバティブ・ディーラー、貸付人、取引相手、エージェント、プリンシパルおよび投資家
         およびその他の立場としての行為を含むがこれらに限定されないゴールドマン・サックスの国際金
         融市場における行為の範囲は、トラストまたはマスター・ファンドに潜在的悪影響を有する可能性
         がある。
          ゴールドマン・サックス(GSAM                   LPを含む。)、ゴールドマン・サックスが助言を提供するクライ

         アントおよびゴールドマン・サックスのスタッフは、トラストおよびマスター・ファンドの投資目
         的またはポートフォリオと類似するか、関連するかまたは反対の投資目的または投資ポートフォリ
         オを有する。ゴールドマン・サックスは、当該アカウントから、トラストまたはマスター・ファン
         ドから受領するより多額の報酬またはその他の報酬(成果ベースの報酬を含む。)を受領する。さ
         らにゴールドマン・サックス(GSAM                    LPを含む。)、ゴールドマン・サックスが助言する顧客、およ
         びゴールドマン・サックスの人員はアカウントとの間で商業的取り決めまたは取引に従事(または
         従事を検討)する場合があり、および/またはトラストおよびマスター・ファンドと同種の企業、
         資産、有価証券およびその他の証書における商業的取り決めまたは取引について競合する場合があ
         る。  トラストおよびマスター・ファンドのための投資顧問会社の決定および行為は、他のアカウン
         ト(GSAM     LPが後援、運用または助言するアカウントを含む。)のために行ったゴールドマン・サッ
         クス(GSAM       LPを含む。)のそれとは異なることがある。トラストに与えられた助言、またはトラス
         トのために行われた投資もしくは決議は、他のアカウント(GSAM                                   LPが後援、運用または助言するア
         カウントを含む。)に与えられた助言、またはかかる他のアカウントのために行われた投資もしく
         は決議と競合するか、これらに影響を与えるか、異なるか、利益が相反するか、時差が生じること
         がある。     さらに、以下に記載されるとおり、トラストまたはマスター・ファンドのための一定の行
         為についての実施または不実施の決定に関連して、かかる決定がゴールドマン・サックスとある当
         事者との関係またはその他の事業取引に不利益をもたらす場合、投資顧問会社は、ゴールドマン・
         サックスのかかる関係および事業取引から生じる利益相反に直面する。
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          アカウントによる取引、アカウントへの助言またはアカウントの行為(投資決定、議決および権
         利の行使に関連するものを含む。)はトラストおよびマスター・ファンドが投資する企業、有価証
         券 その他の資産もしくは商品と同様か、または関係のある企業、有価証券その他の資産もしくは商
         品を伴うことがあり、当該アカウントは、トラストおよびマスター・ファンドがトラストおよびマ
         スター・ファンド          またはトラストもしくはマスター・ファンドの取引もしくはその他の行為に影響
         する価格もしくは条件            に直接的または間接的に不利益となる可能性(取引または他の行為に従事す
         る能力を含む)がある、同一または異なる戦略に従事することがある。
          例えば、ゴールドマン・サックスは、トラストまたはマスター・ファンドとの取引を検討してい

         るアカウントに助言を提供することがあり、ゴールドマン・サックスはトラストもしくはマス
         ター・ファンドとの取引を遂行しないよう助言するか、またはその他潜在的取引に関連して、トラ
         ストまたはマスター・ファンドに不利益な助言をアカウントへ提供することがある。さらに、トラ
         ストまたはマスター・ファンドは有価証券を購入し、アカウントが同一有価証券または類似証券の
         ショート・ポジションを構築する場合がある。このショート・ポジションはマスター・ファンドが
         保有する有価証券の価格を低下させるか、有価証券の価格の下落から利益を得るよう意図されてい
         る場合がある。トラストまたはマスター・ファンドはショート・ポジションを構築し、その後アカ
         ウントが同一証券または類似証券にロング・ポジションを構築する場合、同様に悪影響を受ける可
         能性がある。さらに、ゴールドマン・サックス(GSAM                             LPを含む。)は、アカウント(トラストを含
         む。)のための特定証券に関連する受益者集団訴訟または類似する事象に関連して届出を行うこと
         があるが、同一証券を保有しているか保有していたか、または同一発行体の資本構成の異なる部分
         に投資されているか、与信枠を拡大した別のアカウント(トラストを含む。)のためには、当該届
         出を行わない。また、ゴールドマン・サックスは、他のアカウントのためではなく、トラストのた
         めに当該届出を行う。一発行体の資本構成の異なる部分に投資するか、信用枠を拡大する、ゴール
         ドマン・サックス(GSAM              LPを含む。)またはアカウントおよびトラストに関連する追加的利益相反
         については、「ゴールドマン・サックスがトラストおよびマスター・ファンドの投資顧問会社以外
         の立場で行動する可能性―発行体の資本構成の異なる部分に対する投資」を参照のこと。
           トラストまたはマスター・ファンドが他のアカウントと同一証券または類似する種類の証券の取

         引もしくはその他の投資に従事する限りにおいて、トラストおよびマスター・ファンドおよびアカ
         ウントが、当該取引またはその他の投資について競合することがあり、当該他のアカウントによる
         取引またはその他の投資はトラストおよびマスター・ファンドの取引またはその他の投資(トラス
         トおよびマスター・ファンドが当該取引もしくはその他の投資または他の行為に従事する能力を含
         む)またはトラストおよびマスター・ファンドの取引またはその他の投資もしくは他の行為が実施
         される際の価格もしくは条件に悪影響を及ぼす場合がある。さらに一方でトラストおよびマス
         ター・ファンド、他方でゴールドマン・サックスまたは他のアカウントが、両者の間で、同一の有
         価証券に関して、異なる票を投じたり、異なる措置を講じたり、異なる措置を講ずるのを控えるこ
         ともあり、これがトラストおよびマスター・ファンドに不利益をもたらすことがある。                                               トラストお
         よびマスター・ファンドならびにゴールドマン・サックス(GSAM                                   LPを含む。)が運用する他のアカ
         ウントは、同一発行体または提携関係のない投資アドバイザーへの投資について異なる権利を有す
         るか、流動性に関する権利を含むがこれに限定されることのない異なる権利を持つ同一発行体の異
         なるクラスへ投資することがある。かかる他のアカウントのためのゴールドマン・サックス(GSAM
         LPを含む。)による権利の行使の決定は、トラストに悪影響を及ぼすことがある。
           ゴールドマン・サックス(適用ある場合、GSAM                          LPを含む。)およびそのスタッフは、投資銀行、

         リサーチ提供者、投資アドバイザー、金融業者、アドバイザー、マーケット・メーカー、プライ
         ム・ブローカー、デリバティブ・ディーラー、貸し手、取引相手または投資家としての立場、また
         はその他の立場で行為する際、取引について助言を行い、投資決定もしくは推奨を行い、投資に関
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         して異なる見解を提供し、またはトラストおよびマスター・ファンドの利益および行為に一致しな
         いかもしくは反する調査もしくは評価に関して何らかの見解を有することがある。                                             受益者は、複数
         の 異なるゴールドマン・サックス                 助言  事業(ゴールドマン・サックス・アンド・カンパニー・エ
         ル・エル・シーおよびGSAM               LPを含む。)を通して助言サービスの利用を提供される。ゴールドマ
         ン・サックス内の様々な助言事業は、様々な戦略に従いアカウントを管理し、さらに同一戦略もし
         くは類似する戦略に異なる基準を適用し、発行体もしくは有価証券または他の投資資産について異
         なる投資見解を有することがある。同様に、投資顧問会社内の一定の投資チームまたはポートフォ
         リオ・マネジャーは、同一発行体または同一有価証券について異なるまたは相反する投資見解を有
         することがあり、トラストおよびマスター・ファンドの投資チームまたはポートフォリオ・マネ
         ジャーがトラストおよびマスター・ファンドについて構築するポジションは、投資顧問会社の他の
         投資チームまたはポートフォリオ・マネジャーが助言するアカウントの利害関係および活動と整合
         するかまたはこれらによって悪影響を受けることがある。調査、報告または見解は、様々な時点で
         クライアントまたはクライアント候補者に提供される。ゴールドマン・サックスは、一般に公表す
         る前にトラストまたはマスター・ファンドに対して調査・報告を提供する義務またはその他の責務
         を負わない。投資顧問会社は、トラストおよびマスター・ファンドに代わり投資決定を下すことに
         責任を負っているが、かかる投資決定はゴールドマン・サックスがその他のアカウントのために行
         う投資決定または推奨とは異なり得る。                      ゴールドマン・サックスは、同様の投資決定または投資戦
         略がトラストおよびマスター・ファンドのためになされる前後またはそれと同時期に、一もしくは
         複数のアカウントのために、投資決定または投資戦略を実行することがある(投資決定が同一のリ
         サーチ分析またはその他の情報に基づくか否かを問わない。)。アカウント(GSAM                                             LPが後援、運用
         または助言するアカウントを含む。)ならびにトラストおよびマスター・ファンド間での投資決定
         または投資戦略の実行の相対時期により、トラストおよびマスター・ファンドが不利益を被ること
         がある。市場インパクト、流動性制限またはその他の状況といった特定の要因により、トラストお
         よびマスター・ファンドが良好な投資成果もしくは取引成果を得られない、もしくはかかる投資決
         定や投資戦略の実行に関連して増加する費用を負担する、またはその他の不利益を被ることがあ
         る。
          ゴールドマン・サックスはその裁量により、トラストおよびマスター・ファンドが、(ⅰ)ゴー

         ルドマン・サックスの元従業員、(ⅱ)ゴールドマン・サックスまたは他のアカウントの関連会社
         もしくは他の投資先企業、(ⅲ)ゴールドマン・サックスの従業員の家族構成員および/もしくは
         親戚ならびに/またはそれらの一定の投資先企業、または(ⅳ)アカウントの投資者、ゴールドマ
         ン・サックスまたはアカウントの投資先企業もしくは業務提供者と上記以外の関連性を有する者と
         の継続的な事業取引、取り決めまたは契約を行うよう推奨する                                  ことがある      。トラストおよびマス
         ター・ファンドは、かかる取引、取り決めまたは契約のコストを直接または間接的に負担する場合
         がある。これらの推奨およびかかる取引、取り決めまたは契約の継続に関する推奨は、利益相反を
         生む可能性があり          、ゴールドマン・サックスとかかる者との関係性による様々なインセンティブに
         基づいている可能性がある。特に、トラストまたはマスター・ファンドのために行為し、決定を行
         う際、投資顧問会社が、かかる者とゴールドマン・サックスとの関係および事業取引の維持におけ
         るゴールドマン・サックスの利益を考慮する可能性がある。その結果、投資顧問会社は、トラスト
         もしくはマスター・ファンドのための一定の行為についての実施もしくは不実施の決定に関連し
         て、かかる決定がゴールドマン・サックスとかかる者との関係またはその他の事業取引に不利益を
         もたらす場合、ゴールドマン・サックスのかかる関係および事業取引から生じる利益相反に直面す
         る。
                              (中略)
         追加投資に関する潜在的相反
          投資顧問会社は、一部のアカウントが既に投資している企業に投資する機会をアカウント(マス
         ター・ファンドを潜在的に含む。)に随時、提供する                             ことがある      。当該追加投資は、新規投資およ
         びアカウント(マスター・ファンドを含む。)間における投資機会の割当の条件決定など、利益の
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         相反を創出する可能性がある。マスター・ファンドが発行体に既存の投資を行っていない場合でも
         マスター・ファンドは追加投資機会を利用することができ、その結果、マスター・ファンドの資産
         が 他のアカウントに価値を提供するか、その他の方法で他のアカウントの投資資産を支える可能性
         がある。またアカウント(マスター・ファンドを含む。)は、他のアカウントが既に投資している
         か、今後投資する企業に関連するリレバレッジ、資本再構成および類似する取引に参加することが
         ある。これらおよびその他の取引における利益の相反は、企業に既存の投資を行っているアカウン
         ト(マスター・ファンドを含む。)と当該企業に継続投資を行うアカウント(両者のアカウント
         は、価格決定およびその他の条件について利害が対立する。)との間で生じる。継続投資により、
         以前に投資されたアカウント(マスター・ファンドを含む。)の利益は希薄化されるか、またはそ
         の他不利な影響を受ける可能性がある。
         受益者の多様な利害関係

          適用ある範囲において、投資顧問会社およびその関連会社を含む、トラストおよびマスター・
         ファンドの様々な種類の投資家および受益者は、トラストおよびマスター・ファンドのそれらの持
         分について、利害が対立する投資、税金およびその他の利害関係を有することがある。マスター・
         ファンドに関する投資を検討する際、通常、投資顧問会社は特定の投資家または受益者の投資目的
         ではなく、マスター・ファンドの投資目的を検討する。投資顧問会社は、一種類の投資家もしくは
         受益者にとって、または投資顧問会社と関連のない投資家もしくは受益者より投資顧問会社および
         その関係会社にとってより有益な、税務関連事項に関連するものを含む決定を随時下す。さらに、
         ゴールドマン・サックスは源泉徴収義務者として、トラストおよびマスター・ファンドが保有する
         ポジションに基づく一定の税務リスクに直面する                          ことがある      。ゴールドマン・サックスは、このよ
         うな場合にトラスト、マスター・ファンドまたは他のアカウントに不利益な行為(実際の、または
         潜在的税金債務を負担するための金額を差し引くことを含む。)を、自らおよびゴールドマン・
         サックスの関係会社のために実施する権利を留保する。
         サイド・レターまたは類似する取り決め

          投資顧問会社は、適用法およびGSAM                     LPの方針に従い、他の投資家の承認または決議なしに、当該
         投資家に適用される経済的、法的またはその他の条件を変更、修正または補足する機密サイド・レ
         ターまたは類似の契約もしくは他の取り決めを投資家と締結する                                   ことがある      。投資顧問会社は、機
         密サイド・レターまたは類似の契約もしくはその他の取り決めを通じてカスタマイズされた条件を
         トラストの投資家に付与するか否かを決定するにあたり、多くの要因を検討し、優先的条件を受け
         る投資家は、(a)トラストに対して比較的大量の購入を行ったか、行うことを提案した投資家、
         (b)トラストにレバレッジを提供する投資家、(c)ゴールドマン・サックスとの間でマルチ戦
         略、マルチ・アセット・クラスまたはマルチ商品投資プログラムを有する投資家、(d)特定の法
         律、税務もしくは規制上の地位またはそれらに適用されるその他の要件もしくは方針に従う投資家
         および(e)GSAM          LPがその裁量により合理的と考える他の基準に適合する投資家を含む。これらの
         協定は、特に次の事項を含む。(ⅰ)購入の量または時期に基づく様々な経済的取り決め、(ⅱ)
         投資家一般が受領する情報および報告に加えて、またはそれらより迅速に、カスタマイズされた情
         報および報告を受領する投資家、(ⅲ)一定の投資家の代理人に投資顧問委員会の一員となる許可
         を付与し、投資顧問委員会に外部のカウンセルその他のアドバイザーの雇用を許可する契約、
         (ⅳ)トラストに持分を販売または譲渡する権利、(ⅴ)適用ある場合にトラストによって販売さ
         れる有価証券またはその他の資産の転売の補助、(ⅵ)特定の税務、法務、規制上もしくは公的方
         針またはその他の留意事項を遵守するために必要な規定、(ⅶ)特定の投資に適用される不参加も
         しくは排除権またはトラストからの買戻権(適用ある場合、将来の投資について、他の投資家の持
         分割合および、他の投資家の出資義務を増加させ、トラスト全体の規模を減少させることがあ
         る。)、(ⅷ)共同投資機会の提供または共同投資機会における持分の了承、(ⅸ)一定の機密保
         持義務および投資先投資家、公衆または規制当局に一定の情報を開示する権利の棄権、(ⅹ)適用
         ある場合、トラストの義務について当該投資家が返還しなくてはならない分配に関する要件、
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         (xi)トラストにレバレッジを提供する一定の投資家に対する追加的権利または条件、(xⅱ)購入
         契約の修正、(xⅲ)投資家の補償義務に関する異なる取り決め                                  および    、(xⅳ)投資者の不参加ま
         た は不履行による不足額補填のために要求される資金の上限
         戦略的取り決め

          GSAM    LPは、アカウントの既存の投資者もしくは第三者との間で、かかる投資者に、GSAM                                             LPおよ
         びその関連会社に対し複数のアカウントにおいてかつ有利な条件で投資する機会を与える戦略的関
         係を締結する       ことがある      。かかる戦略的関係は、一定のアカウント(トラストを含む。)に対する
         補完を意図するものではあるが、アカウントに投資機会の共有を求める、または制限しなければア
         カウントが得られたであろう投資機会の金額の制限を求めることがあり、潜在的な共同投資機会に
         対して悪影響を与える可能性がある。さらに、かかる関係は、一定のリスクおよび利益相反をもた
         らすと予想でき、アカウント(トラストを含む。)への投資機会または低額手数料もしくは無手数
         料による特定の投資、もしくは共同投資機会への参加の提供など、トラストの他の投資家に付与さ
         れる条件より有利な条件を含む                 ことがある      。
         業務提供者の選任

          トラストおよびマスター・ファンドは、ゴールドマン・サックスおよびその他のアカウントにも
         業務を提供する業務提供者(弁護士およびコンサルタントを含む。)を用いる予定である。さら
         に、GSAM     LP、  アカウント      またはその投資先企業への一定の業務提供者もまた、GSAM                                LPまたはアカ
         ウントの投資先企業もしくは他の関連会社である                          場合がある      (例としては、トラストまたはマス
         ター・ファンドが別のアカウントの投資先企業を雇用している場合がある)。投資顧問会社は、専
         門知識および経験、関連もしくは類似商品に関する知識、サービスの質、市場における評価、投資
         顧問会社、ゴールドマン・サックスまたはその他との関係、ならびに価格など多くの要因に基づき
         これらの業務提供者を選任する予定である。これらの業務提供者は、ゴールドマン・サックス(そ
         のスタッフを含む。)との間に事業、財務その他の関係(GSAM                                  LP、ゴールドマン・サックスまたは
         アカウントの投資先企業またはその他の形態で関連する企業であることを含む。)を持つ。これら
         の関係は、投資顧問会社によるトラストおよびマスター・ファンドのこれらの業務提供者の選任に
         影響する場合も        しない場合も       ある。かかる状況において、トラストまたはマスター・ファンドがこ
         れらの業務提供者を雇用しないこと、または雇用を継続しないことを決定する場合、(トラストま
         たはマスター・ファンドのために行為する)ゴールドマン・サックスおよびトラストまたはマス
         ター・ファンドの間、またはトラストもしくはマスター・ファンドと他のアカウントとの間で利益
         相反が生じる       ことがある      。トラストもしくはマスター・ファンドに対する一定の業務提供につい
         て、投資顧問会社は、一または複数の第三者をしてかかる業務を提供させるのではなく、自ら提供
         する、または投資顧問会社の関連会社をして提供せしめることを、その裁量により決定する場合が
         ある。トラストおよびマスター・ファンドの条件に従い、投資顧問会社またはその関連会社は、か
         かる業務提供に関連して報酬を受領する。その結果、投資顧問会社は、トラストおよびマスター・
         ファンドへの業務提供者の選任において、利益相反に直面する。上記にかかわらず、トラストおよ
         びマスター・ファンドの業務提供者の選任は、投資顧問会社のトラストおよびマスター・ファンド
         に対する受託義務に従い実施される。投資顧問会社によって選任された業務提供者は、提供された
         特定のサービス、サービスを提供するスタッフ、提供された業務の複雑性またはその他の要因に基
         づき様々な業務受領者に様々な料率で請求する。そのため、これらの業務提供者についてトラスト
         およびマスター・ファンドが支払う料率は、ゴールドマン・サックス(GSAM                                          LPを含む。)が支払う
         料率より、有利か不利となることがある。さらに、GSAM                               LPまたはトラストおよびマスター・ファン
         ドが支払う料率は、ゴールドマン・サックスの他の部門またはゴールドマン・サックスの他の部門
         が運用するアカウントが支払う料率より、有利か不利となることがある。ゴールドマン・サックス
         (GSAM    LPを含む。)、そのスタッフおよび/またはアカウントは、マスター・ファンドが通常、投
         資する事業体に業務を提供する企業に投資することがあり、適用法に従い、GSAM                                            LPは、マスター・
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                                               訂正有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
         ファンドによって保有される証券を発行した事業体に当該企業の業務について問い合わせるか、紹
         介することがある。
                              (中略)
         ゴールドマン・サックスがトラストおよびマスター・ファンドの投資顧問会社以外の立場で行動す
         る可能性
         発行体の資本構成の異なる部分に対する投資
          ゴールドマン・サックス(GSAM                  LPを含む。)またはアカウントならびにトラストおよびマス
         ター・ファンドの間で、単一発行体の資本構成で異なる部分に対し投資するか信用を供与する                                                   場合
         がある    。その結果、ゴールドマン・サックス(GSAM                        LPを含む。)またはアカウントはトラストおよ
         びマスター・ファンドに悪影響を及ぼす措置を取ることがある。さらにゴールドマン・サックス
         (GSAM    LPを含む。)は、同一発行体の資本構成の異なる部分、またはトラストおよびマスター・
         ファンドが投資する有価証券に劣後または優先するクラス有価証券に関するアカウントに助言する
         ことができる       。ゴールドマン・サックス(GSAM                  LPを含む。)は、自らもしくはトラストまたはマス
         ター・ファンドが投資している発行体に関する他のアカウントのために、権利を追求し、助言を提
         供し、他の行為に従事するか、権利の追求、助言提供または他の行為への従事を控える場合があ
         り、当該行為(または行為の回避)はトラストおよびマスター・ファンドに悪影響を与える場合が
         ある。
                              (中略)
         本人取引とクロス取引
          適用法および投資顧問会社の方針で認められる場合、トラストのために行為する投資顧問会社
         は、ゴールドマン・サックスとの、またはゴールドマン・サックスを通じた有価証券およびその他
         の商品または投資顧問会社またはその関係会社が運用するアカウントの取引を行うことができ、マ
         スター・ファンドをして、投資顧問会社が本人として自己のために行動する取引(本人取引)、投
         資顧問会社が取引の両当事者に助言を行う取引(クロス取引)および投資顧問会社が取引の一方の
         当事者であるマスター・ファンドと取引の相手方当事者である証券取引口座のブローカーを務め、
         両方から手数料を受け取る取引(代理人クロス取引)に従事せしめることができる(が、その義務
         もしくはその他の責務はない。)。マスター・ファンドのためにこれらの取引に従事するための
         GSAM   LPによる決定を制限するおそれのあるこれらの取引に関する潜在的利益相反、規制上の問題ま
         たはGSAM     LPの内部方針に含まれる制限がある                   ことがある      。ゴールドマン・サックスが特定市場にお
         ける唯一もしくは数名の参加者の一つであるか、最大の当該参加者の一つであるなど一定の場合
         に、当該制限は、マスター・ファンドの投資機会の利用可能性を除外または低下させるか、または
         当該投資機会に関連する取引が実施される際の価格または条件に影響を及ぼすことがある。
          さらにクロス取引は、他のアカウントによる投資資産の取得後に、アカウントへの共同投資機会

         の提供に関連して発生することがある。この場合、共同投資機会を提供されるアカウントは、他の
         アカウントが取得した投資資産の一部を購入する                          ことができる       。アカウント(トラストを含む。)
         が共同投資に関連して投資資産を取得する価格は費用に基づき、利息部分を含むことも含まないこ
         ともあり、売却を行うアカウントによる取得後の投資資産の価額の調整を反映することがある。さ
         らに、GSAM       LPがあるアカウントに、一もしくは複数の投資先企業の持分のすべてもしくは一部を別
         のアカウントから取得させる場合(この目的のためのみにGSAM                                  LPによって新たなアカウントが設立
         される場合を含む。)、またはアカウントの既存の投資先企業を別のアカウントの投資先企業と合
         併させる場合、クロス取引が生じることがある。かかる取引は、その両サイドにおいてGSAM                                                  LPがア
         カウントおよび/または投資先企業を支配しているため、利益相反が生じる可能性がある。
          一定の状況において、ゴールドマン・サックスは、適用法が許可する範囲で、「リスクが少ない

         プリンシパル」としてアカウントのために証券の売買を行う                                ことができる       。例えば、ゴールドマ
         ン・サックスは、アカウント(トラストを含む。)が証券の購入に興味があることを承知で第三者
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         から当該証券を購入し、直後に当該アカウントに購入した証券を売却することがある。さらに、一
         定の場合、適用ある現地の規制要件を遵守するため、アカウント(トラストを含む。)はプリンシ
         パ ルとして証券を購入し、アカウントに対して参加券または類似の持分を発行するようゴールドマ
         ン・サックスに要求することがある。
          ゴールドマン・サックスは、かかる取引において当事者に対して潜在的に相反する二分した状態

         の忠実義務および責任(当該取引を締結する決定に関するものならびに、バリュエーション、プラ
         イシングおよびその他の条件に関するものを含む。)を負う。投資顧問会社はかかる取引および利
         益相反に関する方針および手続を策定している。しかしながら当該取引が実施されるか、または当
         該取引が当該取引の当事者であるマスター・ファンドにとって最も有利な方法で実施される保証は
         ない。クロス取引は、アカウントが取得する市場貯蓄の相対的金額により、トラストおよびマス
         ター・ファンドを含む他のアカウントに比較して、一部のアカウントに偏って恩恵を与える場合が
         ある。    いずれの本人取引、クロス取引または代理人クロス取引も、(開示および合意を含む場合が
         ある。)受託義務および適用法に従って実行される。受益者は、取得申込契約を締結することに
         よって、適用法で最大限に認められる範囲内において、トラストそしてマスター・ファンドが行う
         本人取引、クロス取引および代理人クロス取引を承諾する。
                              (中略)
         ゴールドマン・サックスが複数の商業的な立場において行動する可能性
          ゴールドマン・サックスは、トラストおよびマスター・ファンドまたはマスター・ファンドが保
         有する有価証券の発行体のブローカー、ディーラー、代理人、取引相手方、貸付人もしくは投資顧
         問を務めることまたはその他の商業的な立場において行動することがある。ゴールドマン・サック
         スは、    これらの     業務提供に関連して報酬を受ける権利を有するが、トラストおよびマスター・ファ
         ンドはかかる報酬を受ける権利を有しない。ゴールドマン・サックスは、ゴールドマン・サックス
         にとって有利であるこれらの業務に関連した手数料その他の報酬を得る際に利害関係を有し、これ
         らの業務提供に関連して、自己の利益のための商業的な措置を講じるか、またはゴールドマン・
         サックスが業務を提供する当事者に対し助言するかその他の措置を取る                                       ことがあり、それらのいず
         れかが、トラストおよびマスター・ファンドに悪影響を与えることがある                                        。たとえば、ゴールドマ
         ン・サックスは、アカウント(トラストを含む。)が持分を保有する企業からローンの全部もしく
         は一部の返済を要求することがあり、その結果かかる企業は、より急速に債務不履行に陥るか、資
         産の精算を要する可能性があり、同社の価値および同社に投資しているアカウントの価額に悪影響
         を及ぼす可能性がある。ゴールドマン・サックスはさらに、マスター・ファンドが(直接または間
         接的に)保有する有価証券の価値が低下するか、返済義務の優先順位が低下するような資本構成の
         変更を企業に助言することがある。ゴールドマン・サックスが他の種類の取引に関連して行う行為
         または助言も、トラストおよびマスター・ファンドに悪影響をもたらすことがある。                                              また、ゴール
         ドマン・サックスは、マスター・ファンドが持分を保有している企業、そのスタッフまたはトラス
         トおよびマスター・ファンドに様々な業務を提供することもあり、これによってゴールドマン・
         サックスに対する報酬および支払ならびにその他の便益が発生することがある。当該報酬および対
         価は多額となる場合がある。                トラスト、マスター・ファンドおよびマスター・ファンドが投資する
         企業(またはそのスタッフ)への                  当該  業務の提供によって、ゴールドマン・サックスの様々な当事
         者との関係が強化され、さらなる事業の発展が促進され、ゴールドマン・サックスがさらなる取引
         を獲得してさらなる収益を創出する                   ことがある      。
          さらにゴールドマン・サックスによるゴールドマン・サックスの顧客のための行為は、マス

         ター・ファンドが利用できる投資機会を制限することがある。例えば、ゴールドマン・サックスは
         しばしば、マスター・ファンドの潜在的投資機会となる商業取引に関連して財務アドバイザーとし
         て企業に雇用されるか、財務その他のサービスを提供するために雇用される。ゴールドマン・サッ
         クスが当該企業に関与している結果、マスター・ファンドが当該取引に参加することができなくな
         る場合がある。マスター・ファンドへの潜在的悪影響にかかわらず、ゴールドマン・サックスは、
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         当該状況において、これらの企業のために行為する権利を留保する。さらにゴールドマン・サック
         スは、米国破産法の第11章(および同様の米国以外の破産法)に基づく手続きにおいて、またはこ
         の 届け出に先立ち、債権者または債務企業を代理する                            ことがある      。随時、ゴールドマン・サックス
         は、債権者または資本委員会の委員を務める                        ことができる       。ゴールドマン・サックスが対価を受け
         るこれらの行為は、マスター・ファンドが他の場合に、これらの企業が発行する証券ならびにその
         他の資産を購入または売却しなくてはならない際の柔軟性を制限または排除することがある。上記
         「投資顧問会社によるトラストの運用―ゴールドマン・サックスが保有する情報に関する留意事
         項」および下記「ゴールドマン・サックス、トラストおよびマスター・ファンドの投資機会および
         投資活動が制限される可能性」を参照のこと。
                              (中略)
          ゴールドマン・サックスは、クライアントが所有するトラストの受益証券を含む公的もしくは私
         的に保有される証券もしくはその他の資産より担保される(または担保されない)貸付けまたは信
         用取引、資産その他に基づく信用供与もしくはその他同様の取引をクライアント、企業または個人
         に対し行うことがある。これらの借主の一部は、公的もしくは私的企業、または、マスター・ファ
         ンドが(直接または間接的に)投資する企業の創設者、役員もしくは株主                                        の場合があり       、当該ロー
         ンは、当該企業の(マスター・ファンドが(直接または間接的に)に保有する持分と同一、同等、
         またはこれより上位もしくは下位の場合がある)証券によって担保されることがある。ゴールドマ
         ン・サックスは、貸主としての権利に関連して、自己の商業上の利益を保護するために行為し、借
         主のために証券を精算するか精算させること、ゴールドマン・サックス自体の名義の当該証券の差
         し押さえおよび精算を含む、借主に悪影響を及ぼす行為を遂行することがある。当該行為はトラス
         トにも悪影響を及ぼすことがある。(たとえば、悪影響の可能性の中でも、有価証券の巨額ポジ
         ションが清算される場合、当該有価証券の価額は急速に下落し、トラストの価値も低下し、当該有
         価証券のポジション清算を有利な価格で、もしくは、全く行えないことがある。)「ゴールドマ
         ン・サックスがトラストおよびマスター・ファンドの投資顧問会社以外の立場で行動する可能性」
          ―「発行体の資本構成の異なる部分に対する投資」を参照のこと。さらに、ゴールドマン・サック
         スは、受益者に対して、受益者が保有する受益証券に質権または担保権を設定して貸付けまたはそ
         れに類する取引を行うことができ、これにより受益者が債務の不履行に陥った場合には、ゴールド
         マン・サックスは、受益証券の買戻しを請求する権利を有することとなる。このような取引および
         関連する買戻しは、その規模が大きくなることがあり、また受益者に対して通知がなされることな
         く行われることがある。
                              (中略)
         ゴールドマン・サックス、トラストおよびマスター・ファンドの投資機会および投資活動が制限さ
         れる可能性
                              (中略)
          さらに、投資顧問会社は、トラストまたはマスター・ファンド(潜在的にゴールドマン・サック
         スおよびその他のアカウントと共に)が一定の持分を超過するか、一定の程度の議決権もしくは支
         配権またはその他の利害関係を有する場合に、トラストまたはマスター・ファンドの投資金額を制
         限、限定または削減するか、トラストまたはマスター・ファンドが取得もしくは行使するガバナン
         スもしくは議決権の種類を制限する                   ことがある      。例えば、ポジションまたは取引が届出もしくは認
         可、またはその他規制上もしくは企業内の合意を要する可能性があり、その結果、とりわけ、ゴー
         ルドマン・サックス(GSAMを含む。)もしくは他のアカウントに追加費用および開示義務が生じる
         か、規制上の制限が課せられる場合、または、上限を超過することが禁止されているか、規制上ま
         たはその他の制限に帰結する場合に、当該制限は存在する。一定の場合に、制限および限定は、当
         該上限に近づくことを回避するために適用される。当該制限または限定が生じる状況は、(ⅰ)発行
         体の有価証券の一定割合を超えて所有することに対する禁止、(ⅱ)上限を超過する場合にトラスト
         またはマスター・ファンドの保有に希薄化効果を与える可能性がある「ポイズン・ピル」、(ⅲ)
         ゴールドマン・サックスが発行体の「利害関係を有する株主」としてみなされる規定、(ⅳ)ゴール
         ドマン・サックスが発行体の「関係者」または「支配者」としてみなされる規定、および(ⅴ)(定
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         款変更、契約その他による)発行体もしくは、(法令、寄贈、解釈またはその他の指針による)政
         府機関、規制機関または自己規制機関による他の制限または限定の賦課を含むがこれらに限定され
         な い。
          上記制限に直面した場合、ゴールドマン・サックスは通常、上限超過により、GSAM                                              LP、ゴールド

         マン・サックスが事業行為を遂行する能力が悪影響を被る可能性があるため、上限超過を回避す
         る。投資顧問会社はさらに、類似する投資戦略を追求する他のアカウントが投資機会における利益
         を取得できるように、利用可能性が制限されているか、またはゴールドマン・サックスが一定の規
         制上もしくはその他の要件を考慮し、総投資額に上限を設定することを決定している場合、投資機
         会におけるトラストまたはマスター・ファンドの利益を低下させるか、トラストまたはマスター・
         ファンドが当該利益に参加することを制限することがある。投資顧問会社は、適用法に従いトラス
         トまたはマスター・ファンドに有益な取引または行為に従事することにより、投資顧問会社に高い
         コストまたは管理事務負担が生じるか、取引またはその他の過誤のリスクの可能性が生じるため、
         かかる取引または行為に従事しないことを決定することができる。トラストまたはマスター・ファ
         ンドおよび一もしくは複数の登録済み投資信託が並行投資を行う場合、トラストまたはマスター・
         ファンドのために行為するゴールドマン・サックスは、適用法に基づき交渉する取引の上限につい
         て制限されることがある。これにより、トラストまたはマスター・ファンドが一定の取引に参加す
         る能力を限定する効果が生じるか、トラストまたはマスター・ファンドの条件が他の場合よりも不
         利益になる      ことがある      。
          投資顧問会社は、一般に、トラストまたはマスター・ファンドのための公的な有価証券に関与す

         る取引において売買を実行する際に非公表の重大な情報を使用することは許可されていない。投資
         顧問会社は、ゴールドマン・サックス(GSAM                         LPまたはそのスタッフを含む。)が情報を保有する結
         果等により、トラストまたはマスター・ファンドが別途、従事している投資活動または取引(売買
         取引など)を制限することがある。例えば、ゴールドマン・サックスの取締役、役員および従業員
         は、ゴールドマン・サックスがトラストまたはマスター・ファンドのために投資している企業の取
         締役会に出席するか、同社に関連する取締役会オブザーバー出席権を有することがある。ゴールド
         マン・サックスの取締役、役員および従業員が、公開会社の取締役会に出席するか、これらに関連
         する取締役会オブザーバー出席権を有する場合、投資顧問会社(またはその投資チームの一部)は
         同社の有価証券を取引するこれらの能力について制限および/または限定されることがある。さら
         に、投資先企業の取締役会構成員であるゴールドマン・サックスの取締役、役員または従業員は、
         取締役としての資格において、トラストおよびマスター・ファンドに対するGSAM                                            LPの義務と相反す
         る投資先企業に対する義務を有する場合があり、トラストおよびマスター・ファンドにとって不利
         益その他の害を及ぼすような方法で行為する場合があり、かつ/または投資先企業および/もしく
         はゴールドマン・サックスの利するような方法で行為する場合がある。
          さらに、GSAM         LPは、その活動に直接適用される経済および貿易制裁関連の義務(当該義務は必ず

         しもトラストまたはマスター・ファンドが対象となる義務と同一ではない。)を通常、遵守するよ
         う合理的に意図されたプログラムを実施する。当該経済および貿易制裁は、特に一定の国、領域、
         組織および個人との取引およびこれらに対する業務の直接または間接的な提供を禁止する。当該経
         済および貿易制裁、およびこれに関するGSAM                         LPによるコンプライアンス・プログラムの適用によ
         り、マスター・ファンドの投資行為が制限もしくは限定されることがある。
                              (中略)
         仲介取引
                              (中略)
          投資顧問会社が仲介・調査サービスを受けるためにクライアント・コミッションを用いる場合、
         投資顧問会社は、仲介・調査サービス自体について、その提供または支払いを行う必要がないため
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         利益を得る。その結果、投資顧問会社は、単に最善の価格または手数料の受理におけるクライアン
         トの利益のみならず、仲介・調査サービスを当該証券会社から受理する投資顧問会社の利益に基づ
         き 証券会社を選定または推薦するインセンティブを有する。さらに投資顧問会社は、関係会社から
         専用調査サービスを受けるためにクライアント・コミッションを使用する場合、これらのサービス
         の対価としてより多額のソフト・コミッションまたはコミッション・ドルを割り当てるインセン
         ティブを有する。投資顧問会社の関係会社を含む証券会社に支払われる「コミッション」(SECによ
         る広義の定義に従って、マークアップ、マークダウン、コミッション同等物または特定の条件にお
         けるその他の報酬を含む。)は、投資顧問会社に提供する仲介・調査サービスの価値と比較して、
         合理的な額であることを誠意を持って判断する投資顧問会社の義務に従い、投資顧問会社は投資顧
         問会社が受領したソフト・ダラーの結果、マスター・ファンドに他の証券会社によって請求される
         コミッションより高いコミッションを支払わせる                          場合がある      。
          証券会社が提供する仲介・調査サービスについての投資顧問会社の評価は、取引を執行するため

         の証券会社の選定における重大な要因となる。このため、投資顧問会社は、一定のポートフォリオ
         運用チームが参加する決議手続きを確立しており、これに基づき投資顧問会社のスタッフが仲介・
         調査サービスを提供する証券会社を評価する。最善執行を追求する投資顧問会社の職務および適用
         法令に従い、投資顧問会社は決議の結果に応じて、証券会社間で取引を配分する。
                              (中略)
          プライムブローカレッジ・サービスをマスター・ファンドおよびアカウントに提供する証券会社
         の投資顧問会社による選定および委託料、証拠金およびその他の手数料に関する投資顧問会社によ
         る交渉について紛争が生じる                場合がある      。プライムブローカーは、追加コスト無しで、将来の客を
         紹介し、または一部の適格投資家に対するサービスに関してプレゼンテーションを行う機会を提供
         し、または市場相場以下の有利な価格で他のサービス(即ち、有価証券の決済、募集代行サービ
         ス、保管サービス、および信用証拠金の提供などを含む。)を投資顧問会社に提供することがあ
         る。このような資本導入の機会およびその他のサービスの提供は、投資顧問会社(マスター・ファ
         ンドおよびアカウントではない。)に対し、当該プライムブローカーの選定についてのインセン
         ティブまたは便益を提供する。さらに、投資顧問会社は、投資顧問会社のクライアントであるプラ
         イムブローカーの選定を奨励されることがある。
                              (後略)
     <訂正後>

         トラストおよびマスター・ファンドに関係する利益相反の概要
          ゴールドマン・サックス(本項「潜在的利益相反」において、ゴールドマン・サックス・グルー
         プ・インク、投資顧問会社ならびにこれらの関係会社、取締役、パートナー、受託者、経営者、メ
         ンバー、役員および従業員を、総称して「ゴールドマン・サックス」という。)は、世界的なフル
         サービスの投資銀行、ブローカーディーラー、資産運用および金融サービスに係る業務を提供する
         組織であり、世界金融市場の重要な参加者である。そのため、ゴールドマン・サックスは、会社、
         金融機関、政府および個人など数多くの多様なクライアントに対して広範囲の金融サービス業務を
         提供している。ゴールドマン・サックスは、                        ブローカー・ディーラー、投資アドバイザー、                         投資銀
         行、  引受人、     リサーチ提供者、          管理事務代行会社          、資本家、アドバイザー、マーケット・メー
         カー、    トレーダー、       プライム・ブローカー、デリバティブ・ディーラー、                             清算代理人、       貸主、取引
         相手方、エージェント、プリンシパル                    、販売会社、       投資家として       、または、勘定もしくは企業もし
         くは関連投資ファンドもしくは非関連投資ファンド(プールされた投資ビークルおよび私募ファン
         ドを含む。)に関するその他の商業上の立場で                         行為する。こうした立場およびその他の立場でゴー
         ルドマン・サックスは、あらゆる市場および取引においてクライアント                                       および第三者       に助言を行
         い、  これらと取引し、          またゴールドマン・サックスのアカウントならびにクライアントおよびゴー
         ルドマン・サックスのスタッフのアカウントのために、有価証券、デリバティブ、ローン、コモ
         ディティ、通貨、クレジット・デフォルト・スワップ、指数、バスケットおよびその他の金融証書
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         ならびに商品を含む多岐にわたる投資対象を購入、売却、保有および推奨する。                                           さらに、     ゴールド
         マン・サックスは、グローバル債券市場、為替市場、商品市場、株式市場、銀行ローン市場および
         そ の他の市場において、直接または間接的に利害関係を有している。                                    一定の場合において、ゴール
         ドマン・サックスは、アカウント(以下に定義する。)(トラストおよびマスター・ファンドを含
         む。)の投資対象を、ゴールドマン・サックスが支援、運用もしくは助言をするか、または、ゴー
         ルドマン・サックスが直接または間接的に利害関係を有している商品および戦略とし、その他のア
         カウントによるかかる投資対象への投資を制限する(以下に詳述される。)。この点において、
         ゴールドマン・サックスの活動および                    その他のクライアントおよび第三者との                      取引は、トラストに
         不利益を与える形および/またはゴールドマン・サックスもしくはその他のアカウントに利益をも
         たらす形でトラストに影響を及ぼすことがある。さらに、以下に記載されるとおり、トラストまた
         はマスター・ファンドのための一定の行為についての実施または不実施の決定に関連して、かかる
         決定がゴールドマン・サックスとある当事者との関係またはその他の事業取引に不利益をもたらす
         場合、投資顧問会社は、ゴールドマン・サックスのかかる関係および事業取引から生じる利益相反
         に直面する。       さらに、ゴールドマン・サックスの投資顧問クライアントではない他の組織のための
         ゴールドマン・サックスの行為は、本書に記載されるとおり当該組織およびアカウント(トラスト
         を含む。)との間で、トラストおよびその他のアカウント間で生じる利害相反と同様または類似す
         る利害相反を生じさせる。              上記の結果生じる利益相反を管理する際、GSAM                          LPは、通常、受託者に対
         する要請に従う。          以下は、GSAM        LPおよびゴールドマン・サックスが、クライアント(トラストおよ
         びマスター・ファンドを含む。)または自らのために行為する第三者への助言またはこれらとの取
         引において得ることがある金銭上その他の利害関係に関する特定の利益相反事項および潜在的利益
         相反事項の説明である。             「アカウント」とは、ゴールドマン・サックス自身のアカウント、ゴール
         ドマン・サックスのスタッフが利害関係を有するアカウント、分別運用されるアカウント(または
         別アカウント)を含むゴールドマン・サックスのクライアントおよびゴールドマン・サックスが後
         援、運用および助言するプールド・インベストメント・ビークル(本「②潜在的利益相反」の目的
         上、各トラストまたはマスター・ファンドの他のサブ・トラストを各々および全てを指すトラスト
         およびマスター・ファンドを含む。)のアカウントを意味する。
          本書における利益相反は、GSAM                  LPまたはゴールドマン・サックスが現在または将来得ることがあ

         る金銭上その他の利害に関連する利益相反の完全な網羅または説明を意図するものではない。投資
         顧問会社およびゴールドマン・サックスに関する潜在的利益相反についての追加情報は投資顧問会
         社のフォームADVに記載されており、受益権取得予定者においては受益証券購入前に検討されるべき
         ものである。投資顧問会社のフォームADVのパート1およびパート2Aの写しはSECのウェブサイト
         (www.adviserinfo.sec.gov)で入手することができる。投資顧問会社のフォームADVのパート2Aの
         写しは、請求に基づき受益者または受益者になろうとするものに提供される。受益者はトラストに
         投資することによって、ゴールドマン・サックスに関する潜在的利益相反およびこのような利益相
         反に直面しながらトラストが運営されることを承諾したとみなされる。
                              (中略)
         ゴールドマン・サックスにおける仲介業者との金銭上その他の関係によって生じる販売のインセン
         ティブおよびこれに関連する利益相反
          ゴールドマン・サックスおよびそのスタッフ(投資顧問会社の従業員を含む。)は、アカウント
         (トラストおよびマスター・ファンドを含む。)に提供され、かつトラストおよびマスター・ファ
         ンドの販売に関連する業務について、便益を受け、報酬および対価を得る。当該報酬および対価は
         通常  、当該アカウント(トラストおよびマスター・ファンドを含む。)の運営に関連して投資顧問
         会社に支払われる報酬から直接または間接的に支払われる。さらに、ゴールドマン・サックスおよ
         びそのスタッフ(投資顧問会社の従業員を含む。)は、トラストおよびマスター・ファンドとの取
         引または、トラストおよびマスター・ファンドのために取引を、推奨またはこれらに従事する販売
         業者、コンサルタントおよびその他の者と関係(トラストおよびマスター・ファンドの関与の有無
         を問わない。また募集、仲介、投資顧問および取締役として関わる関係を含むがこれらに限られな
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         い。)があることがある。かかる販売業者、コンサルタントおよびその他の当事者は、かかる関係
         から、ゴールドマン・サックスまたはトラストもしくはマスター・ファンドから報酬を受け取るこ
         と がある。こうした関係により、販売業者、コンサルタントおよびその他の当事者は、トラストの
         販売促進をするインセンティブをもたらす利益相反を有する。
          ゴールドマン・サックス、トラストおよびマスター・ファンドは、トラストの販売促進のため

         に、認可ディーラー等の金融仲介機関および販売員に対して支払を行うことがある。上記の支払
         は、ゴールドマン・サックスの資産の中から、またはゴールドマン・サックスに対する支払金額の
         中から支払うことができる。上記の支払は、トラストを強く奨励するインセンティブを当該者にも
         たらす。
         トラスト、マスター・ファンドおよび他のアカウント間における投資機会および費用の配分

          投資顧問会社は、トラストおよびマスター・ファンドの投資目的と同一もしくは類似する投資目
         的を有し、マスター・ファンドと同一の有価証券等の商品、セクターまたは戦略に対する投資、ま
         たはこれらの売却を試みる複数のアカウント(ゴールドマン・サックスおよびそのスタッフが利害
         関係を有するアカウントを含む                 可能性がある       。)につき運用または助言をする。これによって、特
         に(地方市場および新興市場、高利回り債、確定利付証券、規制された業界、不動産資産、プライ
         ベート・インベストメント・ファンドにおける募集時の投資および流通時の投資、プライベート・
         インベストメント・ファンドへの直接もしくは間接的投資およびプライベート・インベストメン
         ト・ファンドとの共同投資、石油・ガス業界のマスター・リミテッド・パートナーシップにおける
         投資ならびに新規株式公募/新規発行等において)かかる投資機会の利用または流動性が限られる
         場合に、利益相反が生じる。
                              (中略)
          マスター・ファンドおよび他のアカウントのための投資配分に関する決定は、一または複数の要
         因を考慮して、        下される     。(要因は、該当するアカウントのポートフォリオおよび投資期間、投資
         目的  (ポートフォリオ構築に関するものを含む。)                         、投資ガイドラインおよび投資制限(一定のア
         カウントに影響するか複数のアカウントに及ぶ保有に影響する法律上および規制上の制限を含
         む。)、顧客の指示、一定の戦略に対するエクスポージャーの様々な適正水準、戦略の適合性およ
         びその他のポートフォリオ運用上の留意事項、マスター・ファンドおよび適用あるアカウントの予
         想される将来的能力、投資顧問会社の仲介に関する裁量の制限、現金・流動性の必要性ならびにそ
         の他の留意事項、その他の適切なもしくは、おおむね類似する投資機会の利用可能性                                              (またはその
         欠如)    ならびにアカウント間におけるベンチマーク要因およびヘッジ戦略の相違を含むがこれらに
         限られない。)を含む。適格性の問題、評判の問題等も検討の対象となることがある。
          一もしくは複数のアカウントが、特定の取引戦略に集中する、投資顧問会社の主要な投資ビーク

         ルとなるか、特定の取引戦略について優先権を受領する予定の場合、その他のアカウント(トラス
         トおよびマスター・ファンドを含む。)は、当該戦略にアクセスすることが出来ないか、他の場合
         と比較してアクセスが制限されることがある。当該アカウントが投資顧問会社以外のゴールドマ
         ン・サックスの部門によって運用される範囲において、当該アカウントは投資顧問会社のアロケー
         ション方針の対象とならない。当該アカウントによる投資は、トラストおよびマスター・ファンド
         による投資機会の利用可能性を低下または排除するか、またはトラストおよびマスター・ファンド
         に悪影響を及ぼすことがある。さらに、一もしくは複数のアカウントが、特定の取引戦略または投
         資タイプに集中するGSAM              LPの主要投資ビークルとなるか、特定の取引戦略または投資タイプについ
         て優先権を受領する予定の場合、当該アカウントは一もしくは複数の投資について当該アカウント
         と共に投資する機会(以下「共同投資機会」という。)を受領するアカウントまたは他の者につい
         て固有の方針または指針を有する。その結果、一定のアカウントまたはその他の者は、通常、トラ
         ストおよびマスター・ファンドが利用できない共同投資機会に対する配分または、これに投資する
         権利を受領する。
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          また、投資顧問会社は、投資顧問会社とは関係なく独自に投資決定を行うアカウントに対して投

         資に関する推奨を行う。投資機会の利用可能性が限定される場合において、当該アカウントがマス
         ター・ファンドと同時に、もしくはこれらより早く投資機会に投資する場合、投資顧問会社の投資
         配分に関する方針に関係なく、マスター・ファンドの投資機会の利用可能性が減少する。一定の場
         合に、投資顧問会社にアカウントを保有していない個人または組織は、投資顧問会社および当該個
         人または組織の間に投資顧問関係がなくても、投資顧問会社から投資機会の割当を受け、投資運用
         会社の割当手続きに含まれる。かかる場合は、投資顧問会社が、その事業戦略およびオペレーショ
         ンに関連する運営その他の業務を含む様々な業務を提供する組織、アカウント(トラストおよびマ
         スター・ファンドを含む。)が、直接または間接的な利害関係を有する一定の組織、アカウント
         (トラストおよびマスター・ファンドを含む。)が、事業その他の関係を持つ組織、および/また
         は投資顧問会社または投資顧問会社のスタッフが投資関連またはその他の業務(運営または顧問委
         員会の委員を務めることを含む。)を提供する組織を含むがこれらに限定されない。かかる個人ま
         たは組織は、マスター・ファンドの投資目的または投資プログラムと同一または類似する投資目的
         または事業戦略を有することがあり、マスター・ファンドと同一の証券またはその他の証書、セク
         ターもしくは戦略への投資を行うか、それらへの投資を売却することを目指すことがある。特定の
         投資機会は、かかる個人または組織およびマスター・ファンド(マスター・ファンドが当該個人ま
         たは組織に利害関係または関係を有する場合を含むがこれに限定されない。)の両方に適切であっ
         ても、当該投資機会は、投資顧問会社のアロケーション方針および手続きに従い、アカウントを保
         有していない個人または組織に全部または一部を割当られることがある。さらに、規制上またはそ
         の他の勘案事項により、個人または組織による投資機会の受領は、マスター・ファンドがかかる個
         人または組織に利害関係または関係を有する場合と同様の機会の割当を受領する能力を制限または
         限定することがある。
          投資顧問会社は、随時、新たな取引戦略を策定および実行するか、または新たな投資戦略および

         投資機会への参加を試みる。これらの取引戦略および投資機会は、アカウントの有する目的と一致
         する場合であっても、すべてのアカウントにおいて用いられなかったり、これらの戦略および投資
         機会を使用するアカウントの間において比例的に用いられなかったりする。さらに、別のアカウン
         トの取引戦略に類似するかこれと同一のマスター・ファンドのために用いられる取引戦略は、時と
         して重大な範囲において、様々に実施される。例えば、マスター・ファンドは、同一または類似す
         る取引戦略を有する別のアカウントとは、異なる有価証券もしくはその他の資産に投資するか、異
         なる割合で同一の有価証券もしくはその他の資産に投資することがある。マスター・ファンドの取
         引戦略の実施は、アカウント、様々なポートフォリオ運用チームの配置場所に関連する時差、なら
         びに上記および投資顧問会社のフォームADVの第6項(「成果報酬および並行運用-アドバイザ
         リー・アカウントの並行運用;機会の割当」)に記載される要因を含む様々な要因に依拠する。
                              (中略)
          GSAM    LPおよびマスター・ファンドは、様々な理由による第三者からの投資機会に関する通知を受
         領するか、または投資機会への参入を申し出ることがある。マスター・ファンドの投資要項に基づ
         き、先取権または株主割当などの契約上の要件に基づき投資機会を得ないかぎり、投資顧問会社
         は、その単独の裁量によりマスター・ファンドが当該投資機会のいずれかに参加するか否かを決定
         し、投資家はマスター・ファンドが当該投資機会のいずれかに参加すると予測するべきではない。
         一部または全部のアカウント(トラストおよびマスター・ファンドを含む。)は、随時、GSAM                                                   LP以
         外のゴールドマン・サックスの事業を通じて利用可能な投資機会が提供されることがある。この点
         につき、ゴールドマン・サックスがかかる投資の条件および価格設定を管理するか、またはこれら
         に影響を及ぼす限りにおいて、ならびに/またはかかる条件および価格設定に関してその他の利益
         を保持するかぎりにおいて利益相反が存在する。ただし、                               GSAM   LP以外のゴールドマン・サックスの
         事業には、マスター・ファンドに対して投資機会を提供する義務またはその他の責務がなく、その
         ような義務を負う予定もない。さらに、GSAM                         LPの特定のポートフォリオ運用チーム内で提供された
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         投資機会は、当該チームまたは他のチームが運用するアカウント(トラストおよびマスター・ファ
         ンドを含む。)に割り当てられないことがある。さらに、一定のポートフォリオ運用チームは、ア
         カ ウントのためにゴールドマン・サックスと取引するが、他のポートフォリオ運用チーム(マス
         ター・ファンドのポートフォリオ運用チームを含む場合がある。)は取引しない。結果として一定
         のアカウントは、新規公開/新規発行およびその他の有利な投資を含む、マスター・ファンドが利
         用できない一定の投資機会の割当てを受ける。マスター・ファンドまたはGSAM                                           LPが運用する他のア
         カウントに割り当てられない(または完全に割り当てられない)投資機会は、ゴールドマン・サッ
         クス(GSAM       LPを含む。)が引き受ける(ゴールドマン・サックスのアカウントのために引き受ける
         場合を含む。)か、他のアカウントまたは第三者が利用することがあり、マスター・ファンドは当
         該投資機会に関連するいかなる報酬も受領しない。投資顧問会社のアロケーション方針に関する追
         加情報は、投資顧問会社のフォームADVの第6項(「成果報酬および並行運用-アドバイザリー・ア
         カウントの並行運用;機会の割当」)に記載されている。
                              (中略)
          複数アカウント(トラストおよびマスター・ファンドを含む。)は、特定の投資に参加するか、
         またはその他の方法によって、アカウントの運営または運用に関連して適用される費用を負担する
         か、他の場合に、複数のアカウントに割り当てられる費用もしくは経費(リサーチ費用、技術費
         用、債券保有者グループへの参加に関連する費用、事業再編、集団訴訟およびその他の訴訟、およ
         び保険料を含むがこれらに限定されない。)を負担することがある。GSAM                                        LPは、比例按分またはそ
         の他の方法により投資関連およびその他の費用を割り当てる。一定のアカウントは、その都度行わ
         れるGSAM     LPの条件または決定により、当該費用の割当分について責任を有さず、さらに、GSAM                                              LP
         はそれぞれ、当該アカウントが負担する費用の額(または一定の種類の費用の額)に上限を設ける
         ことを一定のアカウントの間で合意しており、このため、当該アカウントは、上記のとおり他の場
         合に負担していたであろう費用の割当全額を負担しない。その結果、マスター・ファンドは異なる
         額、またはより大きな額の費用を負担する責任がある一方、他のアカウントは、当該費用を全く負
         担しないか、割当分を負担しない。                   GSAM   LPは、その単独の裁量により決定するとおり、他のアカウ
         ントではなく一定のアカウントのために一切の当該費用を負担することがある。
         投資顧問会社によるトラストの運用

         ゴールドマン・サックスが保有する情報に関する留意事項
                              (中略)
          投資顧問会社およびゴールドマン・サックスの様々な部門は、投資顧問会社およびゴールドマ
         ン・サックスの他の部門とは異なる見解を取り異なる決定または推奨を行う。投資顧問会社内の
         様々なポートフォリオ運用チームは、トラストまたはマスター・ファンドとは異なるか、トラスト
         またはマスター・ファンドに不利益な方法で同チームが助言するアカウントに関する情報に基づき
         決定するか、同アカウントに関する行為を実施する(または行為を控える)ことがある。同チーム
         は、マスター・ファンドのポートフォリオ運用チームと当該情報を共有しないこと(一定の情報バ
         リアーなどの方針の結果による場合を含む。)があり、共有する義務またはその他の責務を負わな
         い。
                              (中略)
         トラストの投資対象の評価
          トラストは、通常、マスター・ファンドが提供する評価に基づいてトラストによるマスター・
         ファンドへの投資を評価する。投資顧問会社は、マスター・ファンドに保有される有価証券および
         資産に関係する一定の評価業務を行う。投資顧問会社は、自己の評価方針に従ってかかる評価業務
         を遂行する。同一の資産につき、ゴールドマン・サックス内の他の部門またはチームがこれを評価
         するのとは異なる形で投資顧問会社がこれを評価することがあり、それは、かかる他の部門または
         チームが、投資顧問会社とは共有しないか、投資顧問会社のものとは異なる情報を有するか、評価
         方法および評価モデルを使用しているから等の理由による。特に、これは評価が困難な資産の場合
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         に該当する。また、異なるアカウントがそれぞれが準拠する契約に基づき様々な評価指針(例え
         ば、異なるアカウントに適用される一定の規制上の制限に関するもの。)に従う                                           等の理由により、
         投 資顧問会社は、異なるアカウントの同一資産につき異なる評価をすることがある。                                             異なる第三者
         である売り手がアカウントの評価機能遂行のため雇用されるため、                                    異なる評価が存在することがあ
         り、  アカウント      は 、異なる評価方針もしくは手続きその他を用いるGSAM                             LP内の異なるポートフォリ
         オ運用チームにより運用または助言される。通常、投資顧問会社は、評価が投資顧問会社の報酬お
         よびその他の代価に影響するため、かかる評価に関して利益相反に直面する。
         ゴールドマン・サックスおよび投資顧問会社による他のアカウントのための行為

          ゴールドマン・サックス(GSAM                   LPを含む。)、ゴールドマン・サックスが助言を提供するクライ
         アントおよびゴールドマン・サックスのスタッフは、トラストおよびマスター・ファンドの投資目
         的またはポートフォリオと類似するか、関連するかまたは反対の投資目的または投資ポートフォリ
         オを有する。ゴールドマン・サックスは、当該アカウントから、トラストまたはマスター・ファン
         ドから受領するより多額の報酬またはその他の報酬(成果ベースの報酬を含む。)を受領する。                                                    か
         かる場合、ゴールドマン・サックスは、当該アカウントを厚遇するよう奨励される。                                              さらにゴール
         ドマン・サックス(GSAM              LPを含む。)、ゴールドマン・サックスが助言する顧客、およびゴールド
         マン・サックスの人員はアカウントとの間で商業的取り決めまたは取引に従事(または従事を検
         討)する場合があり、および/またはトラストおよびマスター・ファンドと同種の企業、資産、有
         価証券およびその他の証書における商業的取り決めまたは取引について競合する場合がある。                                                   かか
         る取り決め、取引または投資は、例えば、かかる活動に従事するトラストもしくはマスター・ファ
         ンドの能力を制限するか、または、かかる取り決め、取引もしくは投資の価格設定もしくは条件に
         影響を及ぼすことにより、トラストまたはマスター・ファンドに悪影響を及ぼす可能性がある。さ
         らに一方でトラストまたはマスター・ファンド、他方でゴールドマン・サックスまたは他のアカウ
         ントが、両者の間で、同一の有価証券に関して、異なる票を投じたり、異なる措置を講じたり、異
         なる措置を講ずるのを控えることもあり、これがトラストおよびマスター・ファンドに不利益をも
         たらすことがある。           さらに、以下に記載されるとおり、トラストまたはマスター・ファンドのため
         の一定の行為についての実施または不実施の決定に関連して、かかる決定がゴールドマン・サック
         スとある当事者との関係またはその他の事業取引に不利益をもたらす場合、投資顧問会社は、ゴー
         ルドマン・サックスのかかる関係および事業取引から生じる利益相反に直面する。
          アカウントによる取引、アカウントへの助言またはアカウントの行為(投資決定、議決および権

         利の行使に関連するものを含む。)はトラストおよびマスター・ファンドが投資する企業、有価証
         券その他の資産もしくは商品と同様か、または関係のある企業、有価証券その他の資産もしくは商
         品を伴うことがあり、当該アカウントは、トラストおよびマスター・ファンドがトラストおよびマ
         スター・ファンドに直接的または間接的に不利益となる可能性(取引または他の行為に従事する能
         力を含む)がある、同一または異なる戦略に従事することがある。
          例えば、ゴールドマン・サックスは、トラストまたはマスター・ファンドとの取引を検討してい

         るアカウントに助言を提供することがあり、ゴールドマン・サックスはトラストもしくはマス
         ター・ファンドとの取引を遂行しないよう助言するか、またはその他潜在的取引に関連して、トラ
         ストまたはマスター・ファンドに不利益な助言をアカウントへ提供することがある。さらに、トラ
         ストまたはマスター・ファンドは有価証券を購入し、アカウントが同一有価証券または類似証券の
         ショート・ポジションを構築する場合がある。このショート・ポジションはマスター・ファンドが
         保有する有価証券の価格を低下させるか、有価証券の価格の下落から利益を得るよう意図されてい
         る場合がある。トラストまたはマスター・ファンドはショート・ポジションを構築し、その後アカ
         ウントが同一証券または類似証券にロング・ポジションを構築する場合、同様に悪影響を受ける可
         能性がある。さらに、ゴールドマン・サックス(GSAM                             LPを含む。)は、アカウント(トラストを含
         む。)のための特定証券に関連する受益者集団訴訟または類似する事象に関連して届出を行うこと
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         があるが、同一証券を保有しているか保有していたか、または同一発行体の資本構成の異なる部分
         に投資されているか、与信枠を拡大した別のアカウント(トラストを含む。)のためには、当該届
         出 を行わない。また、ゴールドマン・サックスは、他のアカウントのためではなく、トラストのた
         めに当該届出を行う。一発行体の資本構成の異なる部分に投資するか、信用枠を拡大する、ゴール
         ドマン・サックス(GSAM              LPを含む。)またはアカウントおよびトラストに関連する追加的利益相反
         については、「ゴールドマン・サックスがトラストおよびマスター・ファンドの投資顧問会社以外
         の立場で行動する可能性―発行体の資本構成の異なる部分に対する投資                                       および助言      」を参照のこ
         と。
           トラストおよびマスター・ファンドは、様々な取引相手方と直接または間接的に取引を行う予定

         である。かかる取引相手方の一部は、GSAM                       LPまたはその他のゴールドマン・サックスの事業体に
         よって運用されるその他のアカウントとの取引にも従事する。例えば、トラストまたはマスター・
         ファンドは、取引相手方(またはその関連会社)がその他のアカウントからの異なる資産の購入に
         つき交渉を行っているのと同時に、当該取引相手方から直接または間接的に資産を購入することが
         ある。これにより、特に売却の条件および購入価格に関して潜在的な利益相反が生じる。例えば、
         ゴールドマン・サックスは、アカウントによる資産の売却に関して手数料その他報酬を受領するこ
         とがあり、これにより、マスター・ファンドが購入者である取引におけるかかる資産のより高額な
         購入価格を交渉するためのインセンティブが生じる。かかる潜在的な利益相反に対処するために、
         GSAM   LPは、かかる状況において、一切の取引がGSAM                          LPの受託義務に準じることを確保するために
         方針および手続きを実施する。
          トラストおよびマスター・ファンドならびにゴールドマン・サックス(GSAM                                           LPを含む。)が運用

         する他のアカウントは、同一発行体または提携関係のない投資アドバイザーへの投資について異な
         る権利を有するか、流動性に関する権利を含むがこれに限定されることのない異なる権利を持つ同
         一発行体の異なるクラスへ投資することがある。かかる他のアカウントのためのゴールドマン・
         サックス(GSAM         LPを含む。)による権利の行使の決定は、トラストに悪影響を及ぼすことがある。
          受益者は、複数の異なるゴールドマン・サックス                            の 事業(ゴールドマン・サックス・アンド・カ

         ンパニー・エル・エル・シーおよびGSAM                      LPを含む。)を通して助言サービスの利用を提供される。
         ゴールドマン・サックス内の様々な助言事業は、様々な戦略に従いアカウントを管理し、さらに同
         一戦略もしくは類似する戦略に異なる基準を適用し、発行体もしくは有価証券または他の投資資産
         について異なる投資見解を有することがある。同様に、投資顧問会社内の一定の投資チームまたは
         ポートフォリオ・マネジャーは、同一発行体または同一有価証券について異なるまたは相反する投
         資見解を有することがあり、トラストおよびマスター・ファンドの投資チームまたはポートフォリ
         オ・マネジャーがトラストおよびマスター・ファンドについて構築するポジションは、投資顧問会
         社の他の投資チームまたはポートフォリオ・マネジャーが助言するアカウントの利害関係および活
         動と整合するかまたはこれらによって悪影響を受けることがある。調査、報告または見解は、様々
         な時点でクライアントまたはクライアント候補者に提供される。ゴールドマン・サックスは、                                                   特定
         の時点または       一般に公表する前にトラストまたはマスター・ファンドに対して調査・報告を提供す
         る義務またはその他の責務を負わない。投資顧問会社は、トラストおよびマスター・ファンドに代
         わり投資決定を下すことに責任を負っているが、かかる投資決定はゴールドマン・サックスがその
         他のアカウントのために行う投資決定または推奨とは異なり得る。
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           ゴールドマン・サックスが、自らまたはそのクライアント(アカウントを含む。)のために実行
         または推奨する取引の時期は、トラストおよびマスター・ファンドにマイナスの影響を及ぼすか、
         または、一定のその他のアカウントに利益をもたらすことがある。例えば、ゴールドマン・サック
         スが一または複数のアカウントのために、投資決定または投資戦略を、トラストおよびマスター・
         ファンドのために同様の投資決定または投資戦略が実行される前後またはそれと同時期に実行した
         場合(投資決定が同一のリサーチ分析またはその他の情報に基づくか否かを問わない。)、かかる
         実行により、市場インパクトまたはその他の要因に起因して、流動性制限が生じるか、または、ト
         ラストおよびマスター・ファンドが良好な投資成果もしくは取引成果を得られない、もしくは増加
         する費用を負担することがある。同様に、ゴールドマン・サックスは、マスター・ファンドの有価
         証券が購入(または売却)される結果となり、他のアカウントが既に保有している当該有価証券の
         価値が増加する(またはかかる他のアカウントが購入予定である当該有価証券の価値が下落する)
         ことがある投資決定または戦略を実行することがあるため、かかるその他のアカウントに利益が生
         じる。
          ゴールドマン・サックスはその裁量により、                         一定の場合において、            トラストおよびマスター・

         ファンドが、(ⅰ)ゴールドマン・サックスの元従業員、(ⅱ)ゴールドマン・サックスまたは他
         のアカウントの関連会社もしくは他の投資先企業、(ⅲ)ゴールドマン・サックスの従業員の家族
         構成員および/もしくは親戚ならびに/またはそれらの一定の投資先企業、または(ⅳ)アカウン
         トの投資者、ゴールドマン・サックスまたはアカウントの投資先企業もしくは業務提供者と上記以
         外の関連性を有する者との継続的な事業取引、取り決めまたは契約を行うよう推奨する。トラスト
         およびマスター・ファンドは、かかる取引、取り決めまたは契約のコストを直接または間接的に負
         担する場合がある。これらの推奨およびかかる取引、取り決めまたは契約の継続に関する推奨は、
         利益相反を      生み  、ゴールドマン・サックスとかかる者との関係性による様々なインセンティブに基
         づいている可能性がある。特に、トラストまたはマスター・ファンドのために行為し、決定を行う
         際、投資顧問会社が、かかる者とゴールドマン・サックスとの関係および事業取引の維持における
         ゴールドマン・サックスの利益を考慮する可能性がある。その結果、投資顧問会社は、トラストも
         しくはマスター・ファンドのための一定の行為についての実施もしくは不実施の決定に関連して、
         かかる決定がゴールドマン・サックスとかかる者との関係またはその他の事業取引に不利益をもた
         らす場合、ゴールドマン・サックスのかかる関係および事業取引から生じる利益相反に直面する。
                              (中略)
         追加投資に関する潜在的相反
          投資顧問会社は、一部のアカウントが既に投資している企業に投資する機会をアカウント(マス
         ター・ファンドを潜在的に含む。)に随時、提供する。当該追加投資は、新規投資およびアカウン
         ト(マスター・ファンドを含む。)間における投資機会の割当の条件決定など、利益の相反を創出
         する可能性がある。マスター・ファンドが発行体に既存の投資を行っていない場合でもマスター・
         ファンドは追加投資機会を利用することができ、その結果、マスター・ファンドの資産が他のアカ
         ウントに価値を提供するか、その他の方法で他のアカウントの投資資産を支える可能性がある。ま
         たアカウント(マスター・ファンドを含む。)は、他のアカウントが既に投資しているか、今後投
         資する企業に関連するリレバレッジ、資本再構成および類似する取引に参加することがある。これ
         らおよびその他の取引における利益の相反は、企業に既存の投資を行っているアカウント(マス
         ター・ファンドを含む。)と当該企業に継続投資を行うアカウント(両者のアカウントは、価格決
         定およびその他の条件について利害が対立する。)との間で生じる。継続投資により、以前に投資
         されたアカウント(マスター・ファンドを含む。)の利益は希薄化されるか、またはその他不利な
         影響を受ける可能性がある。
         受益者の多様な利害関係

          適用ある範囲において、投資顧問会社およびその関連会社を含む、トラストおよびマスター・
         ファンドの様々な種類の投資家および受益者は、トラストおよびマスター・ファンドのそれらの持
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         分について、利害が対立する投資、税金およびその他の利害関係を有することがある。マスター・
         ファンドに関する投資を検討する際、通常、投資顧問会社は特定の投資家または受益者の投資目的
         で はなく、マスター・ファンドの投資目的を検討する。投資顧問会社は、一種類の投資家もしくは
         受益者にとって、または投資顧問会社と関連のない投資家もしくは受益者より投資顧問会社および
         その関係会社にとってより有益な、税務関連事項に関連するものを含む決定を随時下す。さらに、
         ゴールドマン・サックスは源泉徴収義務者として、トラストおよびマスター・ファンドが保有する
         ポジションに基づく一定の税務リスクに直面する。ゴールドマン・サックスは、このような場合に
         トラスト、マスター・ファンドまたは他のアカウントに不利益な行為(実際の、または潜在的税金
         債務を負担するための金額を差し引くことを含む。)を、自らおよびゴールドマン・サックスの関
         係会社のために実施する権利を留保する。
         マルチ戦略に関する取り決め

           GSAM   LPは、マルチ戦略またはマルチ・アセット・クラス投資プログラムの一部として、GSAM                                                LP

         のプラットフォームの商品の範囲で出資を約束する、特別な取り決めを投資家と締結することがあ
         る。かかる投資プログラムは、当該投資家のトラストに対する出資約束金が他の投資家のトラスト
         に対する出資約束金より少ないことがあるにもかかわらず、優先条件(投資プログラム全体に適用
         された場合に、トラストの投資家に通常適用されるものより低い可能性がある混合手数料および成
         功報酬レートを含む。)を含むことがある。当該投資家との特別な取り決めはまた、トラストの他
         の投資家に適用される条件より有利な条件の共同投資に係る権利を含むことがある。
         サイド・レターまたは類似する取り決め

          投資顧問会社は、適用法およびGSAM                     LPの方針に従い、他の投資家の承認または決議なしに、当該
         投資家に適用される経済的、法的またはその他の条件を変更、修正または補足する機密サイド・レ
         ターまたは類似の契約もしくは他の取り決めを                         特定の    投資家と締結する。投資顧問会社は、機密サ
         イド・レターまたは類似の契約もしくはその他の取り決めを通じてカスタマイズされた条件をトラ
         ストの投資家に付与するか否かを決定するにあたり、多くの要因を検討し、優先的条件を受ける投
         資家は、(a)トラストに対して比較的大量の購入を行ったか、行うことを提案した投資家、(b)
         トラストにレバレッジを提供する投資家、(c)ゴールドマン・サックスとの間でマルチ戦略、マル
         チ・アセット・クラスまたはマルチ商品投資プログラムを有する投資家、(d)特定の法律、税務も
         しくは規制上の地位またはそれらに適用されるその他の要件もしくは方針に従う投資家および(e)
         GSAM   LPがその裁量により合理的と考える他の基準に適合する投資家を含む。これらの協定は、特に
         次の事項を含む。(ⅰ)購入の量または時期に基づく様々な経済的取り決め、(ⅱ)投資家一般が
         受領する情報および報告に加えて、またはそれらより迅速に、カスタマイズされた情報および報告
         を受領する投資家、(ⅲ)一定の投資家の代理人に投資顧問委員会の一員となる許可を付与し、投
         資顧問委員会に外部のカウンセルその他のアドバイザーの雇用を許可する契約、(ⅳ)トラストに
         持分を販売または譲渡する権利、(ⅴ)適用ある場合にトラストによって販売される有価証券また
         はその他の資産の転売の補助、(ⅵ)特定の税務、法務、規制上もしくは公的方針またはその他の
         留意事項を遵守するために必要な規定、(ⅶ)特定の投資に適用される不参加もしくは排除権また
         はトラストからの買戻権(適用ある場合、将来の投資について、他の投資家の持分割合および、他
         の投資家の出資義務を増加させ、トラスト全体の規模を減少させることがある。)、(ⅷ)共同投
         資機会の提供または共同投資機会における持分の了承、(ⅸ)一定の機密保持義務および投資先投
         資家、公衆または規制当局に一定の情報を開示する権利の棄権、(ⅹ)適用ある場合、トラストの
         義務について当該投資家が返還しなくてはならない分配に関する要件、(xi)トラストにレバレッ
         ジを提供する一定の投資家に対する追加的権利または条件、(xⅱ)購入契約の修正、(xⅲ)投資
         家の補償義務に関する異なる取り決め、(xⅳ)                          受益者が第三者(貸付人を含む。)に提供すること
         を要求される可能性がある情報および文書に関連する一定の義務の放棄または変更、ならびに
         (xv)    投資者の不参加または不履行による不足額補填のために要求される資金の上限                                          。また、かか
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         るサイド・レターの条項は、一定の受益者が、(ⅰ)当該クラスの受益証券を買い戻す、または
         (ⅱ)当該クラスの受益証券を買い戻すかどうかについての決定をする能力を向上させることがあ
         り、  いずれの場合においても、買戻権の行使に関して同一の地位にある当該クラスの他の受益証券
         の所有者に重大な不利益をもたらすことが合理的に予想される。
         戦略的取り決め

          GSAM    LPは、アカウントの既存の投資者もしくは第三者との間で、かかる投資者に、GSAM                                             LPおよ
         びその関連会社に対し複数のアカウントにおいてかつ有利な条件で投資する機会を与える戦略的関
         係を締結する。かかる戦略的関係は、一定のアカウント(トラストを含む。)に対する補完を意図
         するものではあるが、アカウントに投資機会の共有を求める、または制限しなければアカウントが
         得られたであろう投資機会の金額の制限を求めることがあり、潜在的な共同投資機会に対して悪影
         響を与える可能性がある。さらに、かかる関係は、一定のリスクおよび利益相反をもたらすと予想
         でき、アカウント(トラストを含む。)への投資機会または低額手数料もしくは無手数料による特
         定の投資、      トレーニングの機会、投資家諮問委員会の代表                         もしくは共同投資機会への参加の提供な
         ど、トラストの他の投資家に付与される条件より有利な条件を含む。
         業務提供者の選任

          トラストおよびマスター・ファンドは、                       一定の場合に       ゴールドマン・サックスおよびその他のア
         カウントにも業務を提供する業務提供者(弁護士およびコンサルタントを含む。)を用いる予定で
         ある。さらに、GSAM           LP、  マスター・ファンド           またはその投資先企業への一定の業務提供者もまた、
         GSAM   LPまたは     その他の     アカウントの投資先企業もしくは他の関連会社である(例としては、トラス
         トまたはマスター・ファンドが別のアカウントの投資先企業を雇用している場合がある)。投資顧
         問会社は、専門知識および経験、関連もしくは類似商品に関する知識、サービスの質、市場におけ
         る評価、投資顧問会社、ゴールドマン・サックスまたはその他との関係、ならびに価格など多くの
         要因に基づきこれらの業務提供者を選任する予定である。これらの業務提供者は、ゴールドマン・
         サックス(そのスタッフを含む。)との間に事業、財務その他の関係(GSAM                                          LP、ゴールドマン・
         サックスまたはアカウントの投資先企業またはその他の形態で関連する企業であることを含む。)
         を持つ。これらの関係は、投資顧問会社によるトラストおよびマスター・ファンドのこれらの業務
         提供者の選任に影響する場合もある。かかる状況において、トラストまたはマスター・ファンドが
         これらの業務提供者を雇用しないこと、または雇用を継続しないことを決定する場合、(トラスト
         またはマスター・ファンドのために行為する)ゴールドマン・サックスおよびトラストまたはマス
         ター・ファンドの間、またはトラストもしくはマスター・ファンドと他のアカウントとの間で利益
         相反が生じる。トラストもしくはマスター・ファンドに対する一定の業務提供について、投資顧問
         会社は、一または複数の第三者をしてかかる業務を提供させるのではなく、自ら提供する、または
         投資顧問会社の関連会社をして提供せしめることを、その裁量により決定する場合がある。トラス
         トおよびマスター・ファンドの条件に従い、投資顧問会社またはその関連会社は、かかる業務提供
         に関連して報酬を受領する。その結果、投資顧問会社は、トラストおよびマスター・ファンドへの
         業務提供者の選任において、利益相反に直面する。                            さらに、投資顧問会社は、その単独の裁量によ
         り、投資顧問会社がその投資顧問業務に関してトラストおよびマスター・ファンドに従前に提供し
         た業務をトラストおよびマスター・ファンドに提供するために第三者の業務提供者を雇用すること
         を決定することがある。かかる場合において、トラストおよびマスター・ファンドは、投資顧問会
         社に支払うべき報酬に加えて当該業務提供者が請求する手数料を負担する。                                         上記にかかわらず、ト
         ラストおよびマスター・ファンドの業務提供者の選任は、投資顧問会社のトラストおよびマス
         ター・ファンドに対する受託義務に従い実施される。投資顧問会社によって選任された業務提供者
         は、提供された特定のサービス、サービスを提供するスタッフ、提供された業務の複雑性またはそ
         の他の要因に基づき様々な業務受領者に様々な料率で請求する。そのため、これらの業務提供者に
         ついてトラストおよびマスター・ファンドが支払う料率は、ゴールドマン・サックス(GSAM                                                  LPを含
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         む。)が支払う料率より、有利か不利となることがある。さらに、GSAM                                       LPまたはトラストおよびマ
         スター・ファンドが支払う料率は、ゴールドマン・サックスの他の部門またはゴールドマン・サッ
         ク スの他の部門が運用するアカウントが支払う料率より、有利か不利となることがある。ゴールド
         マン・サックス(GSAM             LPを含む。)、そのスタッフおよび/またはアカウントは、マスター・ファ
         ンドが通常、投資する事業体に業務を提供する企業に投資することがあり、適用法に従い、GSAM                                                    LP
         は、マスター・ファンドによって保有される証券を発行した事業体に当該企業の業務について問い
         合わせるか、紹介することがある。
                              (中略)
         ゴールドマン・サックスがトラストおよびマスター・ファンドの投資顧問会社以外の立場で行動す
         る可能性
         貸付けおよびローン・シンジケーションに関する利益相反
           ゴールドマン・サックスは、債券市場(レバレッジド・ファイナンス・マーケットを含む。)に

         おいて運営を行い、融資金の取得、資本再構成およびその他の取引に関して、シンジケート・ロー
         ン・マーケットおよびハイ・イールド・マーケットにおける上位融資およびメザニン融資のアク
         ティブ・アレンジャーである。マスター・ファンドは、ゴールドマン・サックスがアレンジャーと
         して行為し、かかる融資に関して報酬を受領する取引に投資することがある。一定の場合におい
         て、マスター・ファンドは、ローンおよび/または債務証券を購入し、借主から直接表明および保
         証を受けることがあり、一方でその他の場合において、マスター・ファンドは、ゴールドマン・
         サックスまたはその他の私募目論見書に依拠する必要があることがあり、当該ローンのその他の購
         入者と異なる時期および/または条件で当該ローンおよび/または債務証券を購入することがあ
         る。マスター・ファンドがゴールドマン・サックスから当該ローンを購入し、ゴールドマン・サッ
         クスが、マスター・ファンドに対する当該ローンおよび/または債務証券の投資に関して借主また
         は発行人から報酬を受領した場合、一定の利益相反が生じることがある。
         発行体の資本構成の異なる部分に対する投資および助言

           ある場合において、           ゴールドマン・サックス(GSAM                 LPを含む。)またはアカウントならびにトラ

         ストおよびマスター・ファンドの間で、単一発行体の資本構成で異なる部分に対し投資するか信用
         を供与する。その結果、ゴールドマン・サックス(GSAM                              LPを含む。)またはアカウントはトラスト
         およびマスター・ファンドに悪影響を及ぼす措置を取ることがある。さらに                                         、ある場合において、
         ゴールドマン・サックス(GSAM                 LPを含む。)は、同一発行体の資本構成の異なる部分、またはトラ
         ストおよびマスター・ファンドが投資する有価証券に劣後または優先するクラス有価証券に関する
         アカウントに助言する。ゴールドマン・サックス(GSAM                              LPを含む。)は、自らもしくはトラストま
         たはマスター・ファンドが投資している発行体に関する他のアカウントのために、権利を追求し、
         助言を提供し、他の行為に従事するか、権利の追求、助言提供または他の行為への従事を控える場
         合があり、当該行為(または行為の回避)はトラストおよびマスター・ファンドに悪影響を与える
         場合がある。
                              (中略)
         本人取引とクロス取引
          適用法および投資顧問会社の方針で認められる場合、トラストのために行為する投資顧問会社
         は、ゴールドマン・サックスとの、またはゴールドマン・サックスを通じた有価証券およびその他
         の商品または投資顧問会社またはその関係会社が運用するアカウントの取引を行うことができ、マ
         スター・ファンドをして、投資顧問会社が本人として自己のために行動する取引(本人取引)、投
         資顧問会社が取引の両当事者に助言を行う取引(クロス取引)および投資顧問会社が取引の一方の
         当事者であるマスター・ファンドと取引の相手方当事者である証券取引口座のブローカーを務め、
         両方から手数料を受け取る取引(代理人クロス取引)に従事せしめることができる(が、その義務
         もしくはその他の責務はない。)。マスター・ファンドのためにこれらの取引に従事するための
         GSAM   LPによる決定を制限するおそれのあるこれらの取引に関する潜在的利益相反、規制上の問題ま
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         たはGSAM     LPの内部方針に含まれる制限がある。ゴールドマン・サックスが特定市場における唯一も
         しくは数名の参加者の一つであるか、最大の当該参加者の一つであるなど一定の場合に、当該制限
         は、  マスター・ファンドの投資機会の利用可能性を除外または低下させるか、または当該投資機会
         に関連する取引が実施される際の価格または条件に影響を及ぼすことがある。
          さらにクロス取引は、他のアカウントによる投資資産の取得後に、アカウントへの共同投資機会

         の提供に関連して発生することがある。この場合、共同投資機会を提供されるアカウントは                                                 通常  、
         他のアカウントが取得した投資資産の一部を購入する。アカウント(トラストを含む。)が共同投
         資に関連して投資資産を取得する価格は費用に基づき、利息部分を含むことも含まないこともあ
         り、売却を行うアカウントによる取得後の投資資産の価額の調整を反映することがある。さらに、
         GSAM   LPがあるアカウントに、一もしくは複数の投資先企業の持分のすべてもしくは一部を別のアカ
         ウントから取得させる場合(この目的のためのみにGSAM                               LPによって新たなアカウントが設立される
         場合を含む。)、またはアカウントの既存の投資先企業を別のアカウントの投資先企業と合併させ
         る場合、クロス取引が生じることがある。かかる取引は、その両サイドにおいてGSAM                                              LPがアカウン
         トおよび/または投資先企業を支配しているため、利益相反が生じる可能性がある。
          一定の状況において、ゴールドマン・サックスは、適用法が許可する範囲で、「リスクが少ない

         プリンシパル」としてアカウントのために証券の売買を行う。例えば、ゴールドマン・サックス
         は、アカウント(トラストを含む。)が証券の購入に興味があることを承知で第三者から当該証券
         を購入し、直後に当該アカウントに購入した証券を売却することがある。さらに、一定の場合、適
         用ある現地の規制要件を遵守するため、アカウント(トラストを含む。)はプリンシパルとして証
         券を購入し、アカウントに対して参加券または類似の持分を発行するようゴールドマン・サックス
         に要求することがある。
          ゴールドマン・サックスは、かかる取引において当事者に対して潜在的に相反する二分した状態

         の忠実義務および責任(当該取引を締結する決定に関するものならびに、バリュエーション、プラ
         イシングおよびその他の条件に関するものを含む。)を負う。投資顧問会社はかかる取引および利
         益相反に関する方針および手続を策定している。しかしながら当該取引が実施されるか、または当
         該取引が当該取引の当事者であるマスター・ファンドにとって最も有利な方法で実施される保証は
         ない。クロス取引は、アカウントが取得する市場貯蓄の相対的金額により、トラストおよびマス
         ター・ファンドを含む他のアカウントに比較して、一部のアカウントに偏って恩恵を与える場合が
         あり、当該アカウントに適用される法的および/または規制上の要件の違いにより、異なるアカウ
         ントに関して異なる価格で実行される場合がある。                            いずれの本人取引、クロス取引または代理人ク
         ロス取引も、(開示および合意を含む場合がある。)受託義務および適用法に従って実行される。
         受益者は、取得申込契約を締結することによって、適用法で最大限に認められる範囲内において、
         トラストそしてマスター・ファンドが行う本人取引、クロス取引および代理人クロス取引を承諾す
         る。
                              (中略)
         ゴールドマン・サックスが複数の商業的な立場において行動する可能性
          ゴールドマン・サックスは、トラストおよびマスター・ファンドまたはマスター・ファンドが保
         有する有価証券の発行体のブローカー、ディーラー、代理人、取引相手方、貸付人もしくは投資顧
         問を務めることまたはその他の商業的な立場において行動することがある。ゴールドマン・サック
         スは、    トラスト、マスター・ファンドまたはマスター・ファンドが保有する有価証券の発行体に対
         する  業務提供に関連して報酬を受ける権利を有するが、トラストおよびマスター・ファンドはかか
         る報酬を受ける権利を有しない。ゴールドマン・サックスは、ゴールドマン・サックスにとって有
         利であるこれらの業務に関連した手数料その他の報酬を得る際に利害関係を有し、これらの業務提
         供に関連して、自己の利益のための商業的な措置を講じるか、またはゴールドマン・サックスが業
         務を提供する当事者に対し助言するかその他の措置を取る。                                かかる措置により、ゴールドマン・
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         サックスが利益を得ることがある。                   たとえば、ゴールドマン・サックスは、アカウント(トラスト
         を含む。)が持分を保有する企業からローンの全部もしくは一部の返済を要求することがあり、そ
         の 結果かかる企業は、より急速に債務不履行に陥るか、資産の精算を要する可能性があり、同社の
         価値および同社に投資しているアカウントの価額に悪影響を及ぼす可能性がある。ゴールドマン・
         サックスはさらに、マスター・ファンドが(直接または間接的に)保有する有価証券の価値が低下
         するか、返済義務の優先順位が低下するような資本構成の変更を企業に助言することがある。                                                   さら
         に、新規株式公募の引受人、募集代理人または管理者(ゴールドマン・サックス・アンド・カンパ
         ニー・エル・エル・シーを含む。)は、ある企業の私募証券を保有するアカウントに対し、新規株
         式公募の前後の期間の有価証券の再販売を制限するロックアップ契約を当該企業の新規株式公募の
         前に締結するよう要求することがある。その結果、投資顧問会社は、マスター・ファンドのために
         より有利な価格で有価証券を売却することを制限されることがある。                                     ゴールドマン・サックスが他
         の種類の取引に関連して行う行為または助言も、トラストおよびマスター・ファンドに悪影響をも
         たらすことがある。           ゴールドマン・サックスは、多くの業務を提供し、マスター・ファンドが投資
         を行う企業ならびに関連企業および非関連企業と多くの商業上の関係を有しているため、トラスト
         およびマスター・ファンドのために業務を提供および選択する際に利益相反に直面する。                                                トラス
         ト、マスター・ファンドおよびマスター・ファンドが投資する企業(またはそのスタッフ)への業
         務の提供によって、ゴールドマン・サックスの様々な当事者との関係が強化され、さらなる事業の
         発展が促進され、ゴールドマン・サックスがさらなる取引を獲得してさらなる収益を創出する。                                                    ト
         ラストおよびマスター・ファンドは、ゴールドマン・サックスの事業に対する一切のかかる利益に
         関して報酬を受領する権利を有しない。さらに、かかる関係は、例えば、以下に記載するとおり潜
         在的な投資機会を制限すること、トラストもしくはマスター・ファンドのために一定の措置を講じ
         ることによりかかる取引関係に悪影響が及ぶ可能性がある場合に、投資顧問会社がかかる措置を講
         じるか、もしくは、講じないよう奨励すること、ならびに/または投資顧問会社による一定の投資
         商品および/もしくは戦略の、他の投資商品および/もしくは戦略に対する選択に影響を及ぼすこ
         とにより、トラストおよびマスター・ファンドに悪影響を及ぼすことがある。
          さらにゴールドマン・サックスによるゴールドマン・サックスの顧客のための行為は、マス

         ター・ファンドが利用できる投資機会を                      概して    制限することがある。例えば、ゴールドマン・サッ
         クスはしばしば、マスター・ファンドの潜在的投資機会となる商業取引に関連して財務アドバイ
         ザーとして企業に雇用されるか、財務その他のサービスを提供するために雇用される。ゴールドマ
         ン・サックスが当該企業に関与している結果、マスター・ファンドが当該取引に参加することがで
         きなくなる場合がある。マスター・ファンドへの潜在的悪影響にかかわらず、ゴールドマン・サッ
         クスは、当該状況において、これらの企業のために行為する権利を留保する。さらにゴールドマ
         ン・サックスは、米国破産法の第11章(および同様の米国以外の破産法)に基づく手続きにおい
         て、またはこの届け出に先立ち、債権者または債務企業を代理する。随時、ゴールドマン・サック
         スは、債権者または資本委員会の委員を務める。ゴールドマン・サックスが対価を受けるこれらの
         行為は、マスター・ファンドが他の場合に、これらの企業が発行する証券ならびにその他の資産を
         購入または売却しなくてはならない際の柔軟性を制限または排除することがある。上記「投資顧問
         会社によるトラストの運用―ゴールドマン・サックスが保有する情報に関する留意事項」および下
         記「ゴールドマン・サックス、トラストおよびマスター・ファンドの投資機会および投資活動が制
         限される可能性」を参照のこと。
                              (中略)
          ゴールドマン・サックスは、クライアントが所有するトラストの受益証券を含む公的もしくは私
         的に保有される証券もしくはその他の資産より担保される(または担保されない)貸付けまたは信
         用取引、資産その他に基づく信用供与もしくはその他同様の取引をクライアント、企業または個人
         に対し行うことがある。これらの借主の一部は、公的もしくは私的企業、または、マスター・ファ
         ンドが(直接または間接的に)投資する企業の創設者、役員もしくは株主                                        であり    、当該ローンは、
         当該企業の(マスター・ファンドが(直接または間接的に)に保有する持分と同一、同等、または
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         これより上位もしくは下位の場合がある)証券によって担保されることがある。ゴールドマン・
         サックスは、貸主としての権利に関連して、自己の商業上の利益を保護するために行為し、借主の
         た めに証券を精算するか精算させること、ゴールドマン・サックス自体の名義の当該証券の差し押
         さえおよび精算を含む、借主に悪影響を及ぼす行為を遂行することがある。当該行為はトラストに
         も悪影響を及ぼすことがある。(たとえば、悪影響の可能性の中でも、有価証券の巨額ポジション
         が清算される場合、当該有価証券の価額は急速に下落し、トラストの価値も低下し、当該有価証券
         のポジション清算を有利な価格で、もしくは、全く行えないことがある。)「ゴールドマン・サッ
         クスがトラストおよびマスター・ファンドの投資顧問会社以外の立場で行動する可能性」―「発行
         体の資本構成の異なる部分に対する投資                      および助言      」を参照のこと。さらに、ゴールドマン・サッ
         クスは、受益者に対して、受益者が保有する受益証券に質権または担保権を設定して貸付けまたは
         それに類する取引を行うことができ、これにより受益者が債務の不履行に陥った場合には、ゴール
         ドマン・サックスは、受益証券の買戻しを請求する権利を有することとなる。このような取引およ
         び関連する買戻しは、その規模が大きくなることがあり、また受益者に対して通知がなされること
         なく行われることがある。
                              (中略)
         ゴールドマン・サックス、トラストおよびマスター・ファンドの投資機会および投資活動が制限さ
         れる可能性
                              (中略)
          さらに、      一定の場合において、            投資顧問会社は、トラストまたはマスター・ファンド(潜在的に
         ゴールドマン・サックスおよびその他のアカウントと共に)が一定の持分を超過するか、一定の程
         度の議決権もしくは支配権またはその他の利害関係を有する場合に、トラストまたはマスター・
         ファンドの投資金額を制限、限定または削減するか、トラストまたはマスター・ファンドが取得も
         しくは行使するガバナンスもしくは議決権の種類を制限する。例えば、ポジションまたは取引が届
         出もしくは認可、またはその他規制上もしくは企業内の合意を要する可能性があり、その結果、と
         りわけ、ゴールドマン・サックス(GSAMを含む。)もしくは他のアカウントに追加費用および開示
         義務が生じるか、規制上の制限が課せられる場合、または、上限を超過することが禁止されている
         か、規制上またはその他の制限に帰結する場合に、当該制限は存在する。一定の場合に、制限およ
         び限定は、当該上限に近づくことを回避するために適用される。当該制限または限定が生じる状況
         は、(ⅰ)発行体の有価証券の一定割合を超えて所有することに対する禁止、(ⅱ)上限を超過する場
         合にトラストまたはマスター・ファンドの保有に希薄化効果を与える可能性がある「ポイズン・ピ
         ル」、(ⅲ)ゴールドマン・サックスが発行体の「利害関係を有する株主」としてみなされる規定、
         (ⅳ)ゴールドマン・サックスが発行体の「関係者」または「支配者」としてみなされる規定、およ
         び(ⅴ)(定款変更、契約その他による)発行体もしくは、(法令、寄贈、解釈またはその他の指針
         による)政府機関、規制機関または自己規制機関による他の制限または限定の賦課を含むがこれら
         に限定されない。
          上記制限に直面した場合、ゴールドマン・サックスは通常、上限超過により、GSAM                                              LP、ゴールド

         マン・サックスが事業行為を遂行する能力が悪影響を被る可能性があるため、上限超過を回避す
         る。投資顧問会社はさらに、類似する投資戦略を追求する他のアカウントが投資機会における利益
         を取得できるように、利用可能性が制限されているか、またはゴールドマン・サックスが一定の規
         制上もしくはその他の要件を考慮し、総投資額に上限を設定することを決定している場合、投資機
         会におけるトラストまたはマスター・ファンドの利益を低下させるか、トラストまたはマスター・
         ファンドが当該利益に参加することを制限することがある。投資顧問会社は、適用法に従いトラス
         トまたはマスター・ファンドに有益な取引または行為に従事することにより、投資顧問会社に高い
         コストまたは管理事務負担が生じるか、取引またはその他の過誤のリスクの可能性が生じるため、
         かかる取引または行為に従事しないことを決定することができる。トラストまたはマスター・ファ
         ンドおよび一もしくは複数の登録済み投資信託が並行投資を行う場合、トラストまたはマスター・
         ファンドのために行為するゴールドマン・サックスは、適用法に基づき交渉する取引の上限につい
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         て制限されることがある。              ある場合において、           これにより、トラストまたはマスター・ファンドが
         一定の取引に参加する能力を限定する効果が生じるか、トラストまたはマスター・ファンドの条件
         が 他の場合よりも不利益になる。
          投資顧問会社は、一般に、トラストまたはマスター・ファンドのための公的な有価証券に関与す

         る取引において売買を実行する際に非公表の重大な情報を使用することは許可されていない。投資
         顧問会社は、ゴールドマン・サックス(GSAM                         LPまたはそのスタッフを含む。)が情報を保有する結
         果等により、トラストまたはマスター・ファンドが別途、従事している投資活動または取引(売買
         取引など)を制限することがある。例えば、ゴールドマン・サックスの取締役、役員および従業員
         は、ゴールドマン・サックスがトラストまたはマスター・ファンドのために投資している企業の取
         締役会に出席するか、同社に関連する取締役会オブザーバー出席権を有することがある。ゴールド
         マン・サックスの取締役、役員および従業員が、公開会社の取締役会に出席するか、これらに関連
         する取締役会オブザーバー出席権を有する場合、投資顧問会社(またはその投資チームの一部)は
         同社の有価証券を取引するこれらの能力について制限および/または限定されることがある。さら
         に、投資先企業の取締役会構成員であるゴールドマン・サックスの取締役、役員または従業員は、
         取締役としての資格において、トラストおよびマスター・ファンドに対するGSAM                                            LPの義務と相反す
         る投資先企業に対する義務を有する場合があり、トラストおよびマスター・ファンドにとって不利
         益その他の害を及ぼすような方法で行為する場合があり、かつ/または投資先企業および/もしく
         はゴールドマン・サックスの利するような方法で行為する場合がある。                                       GSAM   LPが、発行体に関する
         重要な非公開情報の入手を拒否するか、あるいは受領しなかった場合、GSAM                                          LPは、当該発行体の有
         価証券に関する投資判断を公開情報のみに依拠して行うことがあり、これにより、当該投資判断に
         関してGSAM       LPが利用可能な情報量が制限される。
          さらに、GSAM         LPは、その活動に直接適用される経済および貿易制裁関連の義務(当該義務は必ず

         しもトラストまたはマスター・ファンドが対象となる義務と同一ではない。)を通常、遵守するよ
         う合理的に意図されたプログラムを実施する。当該経済および貿易制裁は、特に一定の国、領域、
         組織および個人との取引およびこれらに対する業務の直接または間接的な提供を禁止する。当該経
         済および貿易制裁、およびこれに関するGSAM                         LPによるコンプライアンス・プログラムの適用によ
         り、マスター・ファンドの投資行為が制限もしくは限定されることがある。
                              (中略)
         仲介取引
                              (中略)
          投資顧問会社が仲介・調査サービスを受けるためにクライアント・コミッションを用いる場合、
         投資顧問会社は、仲介・調査サービス自体について、その提供または支払いを行う必要がないため
         利益を得る。その結果、投資顧問会社は、単に最善の価格または手数料の受理におけるクライアン
         トの利益のみならず、仲介・調査サービスを当該証券会社から受理する投資顧問会社の利益に基づ
         き証券会社を選定または推薦するインセンティブを有する。さらに投資顧問会社は、関係会社から
         専用調査サービスを受けるためにクライアント・コミッションを使用する場合、これらのサービス
         の対価としてより多額のソフト・コミッションまたはコミッション・ドルを割り当てるインセン
         ティブを有する。投資顧問会社の関係会社を含む証券会社に支払われる「コミッション」(SECによ
         る広義の定義に従って、マークアップ、マークダウン、コミッション同等物または特定の条件にお
         けるその他の報酬を含む。)は、投資顧問会社に提供する仲介・調査サービスの価値と比較して、
         合理的な額であることを誠意を持って判断する投資顧問会社の義務に従い、投資顧問会社は                                                 、一定
         の場合において、          投資顧問会社が受領したソフト・ダラーの結果、マスター・ファンドに他の証券
         会社によって請求されるコミッションより高いコミッションを支払わせる。
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          証券会社が提供する仲介・調査サービスについての投資顧問会社の評価は、                                          一定の場合におい
         て、  取引を執行するための証券会社の選定における重大な要因となる。このため、投資顧問会社
         は、一定のポートフォリオ運用チームが参加する決議手続きを確立しており、これに基づき投資顧
         問 会社のスタッフが仲介・調査サービスを提供する証券会社を評価する。最善執行を追求する投資
         顧問会社の職務および適用法令に従い、投資顧問会社は決議の結果に応じて、証券会社間で取引を
         配分する。
                              (中略)
          プライムブローカレッジ・サービスをマスター・ファンドおよびアカウントに提供する証券会社
         の投資顧問会社による選定および委託料、証拠金およびその他の手数料に関する投資顧問会社によ
         る交渉について紛争が生じる。プライムブローカーは、追加コスト無しで、将来の客を紹介し、ま
         たは一部の適格投資家に対するサービスに関してプレゼンテーションを行う機会を提供し、または
         市場相場以下の有利な価格で他のサービス(即ち、有価証券の決済、募集代行サービス、保管サー
         ビス、および信用証拠金の提供などを含む。)を投資顧問会社に提供することがある。このような
         資本導入の機会およびその他のサービスの提供は、投資顧問会社(マスター・ファンドおよびアカ
         ウントではない。)に対し、当該プライムブローカーの選定についてのインセンティブまたは便益
         を提供する。さらに、投資顧問会社は、投資顧問会社のクライアントであるプライムブローカーの
         選定を奨励されることがある。
                              (後略)
      4 手数料等及び税金

       (1)申込手数料
         ① 海外における申込手数料
     <訂正前>
            受益証券の取得申込みにあたっては、申込金額の3.00%(税抜)を上限として                                           総販売会社      の裁
           量により決定される申込手数料を課すことができる。
     <訂正後>

            受益証券の取得申込みにあたっては、申込金額の3.00%(税抜)を上限として                                           管理会社     の裁量
           により決定される申込手数料を課すことができる。
       (3)管理報酬等

     <訂正前>
                              (前略)
        (ⅵ)    総販売報酬
            総販売会社      は、日本におけるトラストの受益証券の                      総販売業務      の対価として、トラストから、
           日本における販売会社を通じて保有されている受益証券の保有資産の関連する四半期間における
           (日々の純資産額を基準とする)平均価値の0.60%の4分の1に相当する報酬を、四半期毎に後
           払いにより受領する権利を有する。なお、                       総販売報酬      には、日本における販売会社に対して支払
           われる販売報酬が含まれる。                総販売会社および          日本における販売会社は、販売にかかる諸経費を
           自ら負担する。
                              (後略)
     <訂正後>

                              (前略)
        (ⅵ)    販売報酬
            管理会社     は、日本におけるトラストの受益証券の                      販売業務     の対価として、トラストから、日本
           における販売会社を通じて保有されている受益証券の保有資産の関連する四半期間における
           (日々の純資産額を基準とする)平均価値の0.60%の4分の1に相当する報酬を、四半期毎に後
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           払いにより受領する権利を有する。なお、                       販売報酬     には、日本における販売会社に対して支払わ
           れる販売報酬が含まれる。日本における販売会社は、販売にかかる諸経費を自ら負担する。
                              (後略)
       (4)その他の手数料等

     <訂正前>
         ① 設立費用
            トラストは、設立費用(以下                 「設立費用」       という。)ならびに受益証券の募集および販売に関
           連して生じた当初費用および継続的費用(以下総称して                               「募集関連費用」          という。)(募集関連
           費用には、印刷費用、マーケティング費用、弁護士費用、取得申込契約および関連書類の検討に
           関して生じた費用、ならびにトラスト、管理会社、受託会社、投資顧問会社、                                           総販売会社      および
           管理事務代行会社によるその他の費用を含む。)についても負担する。投資顧問会社と協議の
           上、受託会社が決定する設立費用および当初の募集関連費用は、それぞれ、(2010年5月14日を
           起算日として)4年6ヶ月を上限とした期間内に(または投資顧問会社と協議の上、受託会社が
           決定するその他の期間内に)償却がなされた。これらの会計処理は、トラストの財務書類に対し
           て、重大な影響を与えるものではないと見込まれている。将来、これらの会計処理が、トラスト
           の財務書類に対して、重大な影響を与えることとなった場合には、これらの設立費用および当初
           の募集関連費用の未償却分につき償却を要求されることがあり、これにより当該償却時のトラス
           トの純資産価額に影響を与えることとなる。
         ② その他の運営費用
            トラストは、以下に記載する経費および費用を含む、管理会社、受託会社、投資顧問会社、保
           管会社、管理事務代行会社、                総販売会社、日本における販売会社                   および代行協会員の報酬および
           費用等の一切の運営費用を負担する。
                              (後略)
     <訂正後>

         ① 設立費用
            トラストは、設立費用(以下                 「設立費用」       という。)ならびに受益証券の募集および販売に関
           連して生じた当初費用および継続的費用(以下総称して                               「募集関連費用」          という。)(募集関連
           費用には、印刷費用、マーケティング費用、弁護士費用、取得申込契約および関連書類の検討に
           関して生じた費用、ならびにトラスト、管理会社、受託会社、投資顧問会社、                                           副販売会社      および
           管理事務代行会社によるその他の費用を含む。)についても負担する。投資顧問会社と協議の
           上、受託会社が決定する設立費用および当初の募集関連費用は、それぞれ、(2010年5月14日を
           起算日として)4年6ヶ月を上限とした期間内に(または投資顧問会社と協議の上、受託会社が
           決定するその他の期間内に)償却がなされた。これらの会計処理は、トラストの財務書類に対し
           て、重大な影響を与えるものではないと見込まれている。将来、これらの会計処理が、トラスト
           の財務書類に対して、重大な影響を与えることとなった場合には、これらの設立費用および当初
           の募集関連費用の未償却分につき償却を要求されることがあり、これにより当該償却時のトラス
           トの純資産価額に影響を与えることとなる。
         ② その他の運営費用
            トラストは、以下に記載する経費および費用を含む、管理会社、受託会社、投資顧問会社、保
           管会社、管理事務代行会社、                副販売会社      および代行協会員の報酬および費用等の一切の運営費用
           を負担する。
                              (後略)
       (5)課税上の取扱い

           (B)ケイマン諸島
     <訂正前>
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                              (前略)
            FATCA
                              (中略)
             2014年7月4日に、ケイマン諸島政府は、税務情報庁法(改訂済)(以下「TIA法」という。)
            に追加するため、税務情報庁(国際税務コンプライアンス)(米国)規則(改訂済)(以下
            「米国FATCA規則」という。)を発行した。米国FATCA規則は、米国IGAの規定を実施する。米国
            FATCA規則は、米国市民である一定の直接および間接的な                               米国投資家      の身元および当該          投資家    に
            関する報告について規定し、トラストおよびその受益者に影響する。
             トラストの受益者は、トラストが                   米国  FATCAの目的上、         投資家    を正しく分類するために、              トラ
            スト  に身元確認情報を提供しなければならなく、受益者が要求に応じて当該情報を提供しない
            場合、当該受益者は「米国報告対象アカウント」として分類されることがあり、当該                                              投資家
            (およびトラストにおけるその保有資産)に関する情報はケイマン諸島税務情報局またはその
            委託先(以下「TIA」という。)に渡され、TIAまたはその委託先は米国内国歳入庁(以下
            「IRS」という。)に当該情報を提供することがあることに留意すべきである。また、各受益者
            は、  トラスト     に提供されたトラストに対する持分の直接的または間接的所有権を特定する情報
            がTIAおよび/またはIRSに報告される可能性があることに留意しなければならない。
            経済共同開発機構(OECD)共通報告基準

             2014年10月29日に、ケイマン諸島は、CRSを実施するとのケイマン諸島の確約を示すため、他
            の50の法域とともに多国間管轄権協定に調印した。2015年10月16日に新規アカウントについ
            て、および2016年12月14日に既存アカウントについてデュー・デリジェンスの実施を義務づけ
            る現地規則が施行され、2017年から当該アカウントについて報告が開始された。その後、100カ
            国以上がCRSを実施することに合意した。CRSは、他の調印法域における税務上の居住者である
            投資家    に対して、米国IGAと同様の報告義務およびその他の義務を課している。トラストは、毎
            年TIAに報告することが求められ、TIAによってアカウント情報が世界中の税務当局に配布され
            る。さらにケイマン諸島政府は、将来、他の国々と追加的な協定を締結する可能性があり、追
            加の国々はCRSを採用する可能性があり、これによりトラストの報告義務および/または源泉徴
            収義務がさらに拡大する可能性が高い。
             各受益者は、トラストが支払うべき源泉徴収税、当該                              投資家    が 受託会社     に要求された情報を
            提供しなかったことに起因して、AEOIに従いトラストもしくはその他の受益者、または上記の
            者の代理人、委託先、従業員、取締役、役員、マネージャー、メンバーまたは関係者が被る関
            連費用、利息、違約金およびその他の損失および負債が当該受益者によって経済的に負担され
            ることを確保するために、当該受益者の保有受益証券または買戻金に関してトラストが必要と
            考える措置を講じることを認める。
            最近の税制

             最近可決されたH.R.1といわれる法律は、1986年米国内国歳入法を大幅に改訂し、事業体に対
            する課税を修正するものであり、受益者、ファンドおよび投資顧問会社に重大な影響を及ぼす
            可能性がある。当該当事者が経験する実際の米国税制(もしあれば)は、2018年1月1日以前
            に発効した法律に基づく税制とは、一部の場合においては重大な点において、異なることがあ
            る。
     <訂正後>

                              (前略)
            FATCA
                              (中略)
             2014年7月4日に、ケイマン諸島政府は、税務情報庁法(改訂済)(以下「TIA法」という。)
            に追加するため、税務情報庁(国際税務コンプライアンス)(米国)規則(改訂済)(以下
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                                               訂正有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
            「米国FATCA規則」という。)を発行した。米国FATCA規則は、米国IGAの規定を実施する。米国
            FATCA規則は、米国市民である一定の直接および間接的な                               受益者    の身元および当該          受益者    に関す
            る 報告について規定し、トラストおよびその受益者に影響する。
             トラストの受益者は、トラストがFATCAの目的上、                            受益者    を正しく分類するために、              受託会社
            またはその代理人          に身元確認情報を提供しなければならなく、受益者が要求に応じて当該情報
            を提供しない場合、当該受益者は「米国報告対象アカウント」として分類されることがあり、
            当該  受益者    (およびトラストにおけるその保有資産)に関する情報はケイマン諸島税務情報局
            またはその委託先(以下「TIA」という。)に渡され、TIAまたはその委託先は米国内国歳入庁
            (以下「IRS」という。)に当該情報を提供することがあることに留意すべきである。また、各
            受益者は、      受託会社またはその代理人              に提供されたトラストに対する持分の直接的または間接
            的所有権を特定する情報がTIAおよび/またはIRSに報告される可能性があることに留意しなけれ
            ばならない。
            経済共同開発機構(OECD)共通報告基準

             2014年10月29日に、ケイマン諸島は、CRSを実施するとのケイマン諸島の確約を示すため、他
            の50の法域とともに多国間管轄権協定に調印した。2015年10月16日に新規アカウントについ
            て、および2016年12月14日に既存アカウントについてデュー・デリジェンスの実施を義務づけ
            る現地規則が施行され、             最近統合され、2018年2月28日に改正された。                         2017年から当該アカウ
            ントについて報告が開始された。その後、100カ国以上がCRSを実施することに合意した。CRS
            は、他の調印法域における税務上の居住者である                          受益者    に対して、米国IGAと同様の報告義務お
            よびその他の義務を課している。                  トラストの受益者は、トラストがCRSの目的上、受益者を正し
            く分類するために、受託会社またはその代理人に身元確認情報を提供しなければならない。                                                 ト
            ラストは、毎年TIAに報告することが求められ、TIAによってアカウント情報が世界中の税務当
            局に配布される。さらにケイマン諸島政府は、将来、他の国々と追加的な協定を締結する可能
            性があり、追加の国々はCRSを採用する可能性があり、これによりトラストの報告義務および/
            または源泉徴収義務がさらに拡大する可能性が高い。
             各受益者は、トラストが支払うべき源泉徴収税、当該                              受益者    が トラスト     に要求された情報を
            提供しなかったことに起因して、AEOIに従いトラストもしくはその他の受益者、または上記の
            者の代理人、委託先、従業員、取締役、役員、マネージャー、メンバーまたは関係者が被る関
            連費用、利息、違約金およびその他の損失および負債が当該受益者によって経済的に負担され
            ることを確保するために、当該受益者の保有受益証券または買戻金に関してトラストが必要と
            考える措置を講じることを認める。
            最近の税制

             2017年12月22日、TCJAと呼ばれるH.R.1が署名され、潜在的な悪影響を含む、受益証券を所有
            することによる米国の税務上の効果に重大な影響を及ぼすことがある。
     第2 管理及び運営

      1 申込(販売)手続等
       (1)海外における販売
     <訂正前>
        ① 申込み
                              (中略)
          受益証券は、        総販売会社が       適用される取得申込日の午前10時(ロンドン時間)までに記入済の取
         得申込契約を受領し、適用される取得申込日から3トラスト営業日後の午前10時(ロンドン時間)
         までに取得申込金額を受領している場合に、投資者に対し発行することができる。最初の取得申込
         契約がひとたび受領されれば、その後の取得申込みは                             総販売会社      に対しファクシミリで行うことが
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         できる。     総販売会社      が上記の所定の締切時間後に取得申込みまたは取得申込金額を受け取った場
         合、取得申込みは、次の取得申込日に処理される。投資者は、投資顧問会社と協議して管理会社が
         別 段に同意しない限り、関係する取得申込日から3トラスト営業日後の午前10時(ロンドン時間)
         までに取得申込金額が口座に入金されるように、取得申込契約に明記された銀行口座に取得申込金
         額を表象する取得申込金額を振り込まなければならない。
          申込単位は、1口単位とする。
                              (中略)
        ④ マネーロンダリング防止手続および顧客情報確認手続
          マネーロンダリング防止に係る受託会社の責務の一貫として、受託会社、管理事務代行会社、登
         録・名義書換事務代行会社、管理会社、                      総販売会社      もしくは投資顧問会社または上記それぞれの者
         の関係会社、子会社もしくは関連会社は、投資予定受益者の身元および支払の源泉に関して詳細な
         証明を要求する場合がある。各申込みの状況に応じて、下記の場合には、詳細な証明は不要となる
         ことがある。
         1. 申込者がマネーロンダリング防止規則(改訂済)の遵守を義務付けられた関連する金融業者で
            あるか、または当該事業の過半数所有子会社である場合。
         2. 申込者が活動中の事業について、規制当局が規制機能を行使し、かかる事業がケイマン諸島マ
            ネーロンダリング防止運営委員会                  (以下「同等法域」という。)                 に記載される国において行わ
            れているか、または当該申込者の過半数所有子会社である場合。
         3. 申込者が、ケイマン諸島または                   同等法域内      の中央もしくは地方の政府機関、法定組織または政
            府機関である場合。
                              (中略)
          あるいは、購入代金の支払がケイマン諸島の銀行または                               同等法域     において規制を受ける銀行の申
         込者の名義の口座(または共同口座)から送金される場合、購入時に詳細な確認を必要としない場
         合がある。この場合、トラストは、金銭が移転された銀行の支店または事務所を特定する証拠を要
         求し、口座が申込者の名義であることを確認し、その詳細についての書面による記録を保持するこ
         とがある。しかしながら、買戻し前には詳細な検証を行う必要がある。
           トラスト     は、申込者の身元を確認するために必要な情報を請求する権利を留保する。申込者が検
         証のために必要な情報の提出を遅延し、または情報を提出しなかった場合、                                         トラスト     は買付申込お
         よびそれに関連する買付代金の受理を拒否する。
          ケイマン諸島に居住する者が、トラストへの(買付等による)支払いに犯罪行為による収益が含
         まれているという疑義を持つ場合、当該者は犯罪収益法(改訂済)に基づきかかる疑義を報告する
         ことが義務付けられている。
          買付により、申込者は、ケイマン諸島および他の法域の両方におけるマネー・ロンダリングおよ
         び類似する事項に関連する要請に基づく                      トラスト     による規制当局および他の者に対する情報の開示
         に同意する。
         その他の法域

          トラストは、適用される米国のマネーロンダリング防止規制を遵守する。さらに、多くの法域
         は、マネーロンダリング対策、禁輸および貿易制裁、または類似する法律、規制、要件(法的効力
         の有無を問わない。)または規制方針を変更または創設する過程にあり、多くの金融仲介業者は、
         対応可能な開示および遵守方針(総称して「本件要件」という。)を変更または創設する過程にあ
         り、トラストは、受益証券を購入しようとする申込者から一定の保証を得ること、かかる申込者に
         関する情報を政府、規制当局もしくはその他の当局または金融仲介業者に開示すること、または将
         来、デュー・デリジェンスを実施するか、その他の関連する措置を取るよう要求されるか、または
         義務付けられる可能性がある。トラストは、開示の対象となっている、または対象となる可能性の
         ある要件を遵守し、開示を優先するべく広義に解釈する方針である。各申込者は、取得申込契約に
         同意しなければならず、受益証券の所有により、追加情報を提供すること、またはトラストが(受
         託会社の単独の判断で)本件要件、関連する法的手続きまたは適切な要求(公式または非公式であ
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         るかを問わない。)を遵守するために必要か、または望ましいその他の行為を講じることに同意し
         たものとみなされる。各申込者は、取得申込契約に署名することにより、                                        トラスト     およびその代理
         人 が、本件要件またはそれに関連ある情報請求に関連して各申込者に関する情報を関連ある第三者
         に開示することに同意し、また、受益証券を所有することにより、これに同意したものとみなされ
         る。かかる請求を履行しない場合、トラストによる買戻し、または当該申込者の受益証券の他の投
         資家への強制売却に到る可能性がある。
         マネーロンダリング防止オフィサー

           マネーロンダリング防止規則(改訂済)に従い、トラストはマネーロンダリング防止コンプライ
         アンス・オフィサー、マネーロンダリング報告オフィサーおよびマネーロンダリング報告オフィ
         サー代理(以下「AMLオフィサー任務」という。)として行為する自然人を指定しなければならな
         い。受託会社は、自然人がケイマン諸島法に従い、AMLオフィサー任務を遂行するために指定されて
         いることを保証した。受益者は、AMLオフィサー任務に関する追加情報を受託会社または投資顧問会
         社から入手することができる。
     <訂正後>

        ① 申込み
                              (中略)
          受益証券は、        登録・名義書換事務代行会社が管理会社または適用される副販売会社を通じて                                          適用
         される取得申込日の午前10時(ロンドン時間)までに記入済の取得申込契約を受領し、                                               登録・名義
         書換事務代行会社が           適用される取得申込日から3トラスト営業日後の午前10時(ロンドン時間)ま
         でに取得申込金額を受領している場合に、投資者に対し発行することができる。最初の取得申込契
         約がひとたび受領されれば、その後の取得申込みは                            登録・名義書換事務代行会社                に対しファクシミ
         リで行うことができる。             登録・名義書換事務代行会社                が上記の所定の締切時間後に取得申込みまた
         は取得申込金額を受け取った場合、取得申込みは、次の取得申込日に処理される。投資者は、投資
         顧問会社と協議して管理会社が別段に同意しない限り、関係する取得申込日から3トラスト営業日
         後の午前10時(ロンドン時間)までに取得申込金額が口座に入金されるように、取得申込契約に明
         記された銀行口座に取得申込金額を表象する取得申込金額を振り込まなければならない。
          申込単位は、1口単位とする。
                              (中略)
        ④ マネーロンダリング防止手続および顧客情報確認手続
          マネーロンダリング防止に係る受託会社の責務の一貫として、受託会社、管理事務代行会社、登
         録・名義書換事務代行会社、管理会社、                      副販売会社      もしくは投資顧問会社または上記それぞれの者
         の関係会社、子会社もしくは関連会社は、投資予定受益者の身元および支払の源泉に関して詳細な
         証明を要求する場合がある。各申込みの状況に応じて、下記の場合には、詳細な証明は不要となる
         ことがある。
         1. 申込者がマネーロンダリング防止規則(改訂済)の遵守を義務付けられた関連する金融業者で
            あるか、または当該事業の過半数所有子会社である場合。
         2. 申込者が活動中の事業について、規制当局が規制機能を行使し、かかる事業が                                             (ⅰ)    ケイマン
            諸島マネーロンダリング防止運営委員会に記載される国                              、または(ⅱ)2020年8月4日以降、
            マネーロンダリング防止規則(改訂済)に従ってマネーロンダリングおよびテロリストへの資
            金供与のリスクが低いとトラストにより評価される国(以下、それぞれ                                       「低リスク国」        とい
            う。)    において行われているか、または当該申込者の過半数所有子会社である場合。
         3. 申込者が、ケイマン諸島または                   低リスク国      の中央もしくは地方の政府機関、法定組織または政
            府機関である場合。
                              (中略)
          あるいは、購入代金の支払がケイマン諸島の銀行または                               低リスク国      において規制を受ける銀行の
         申込者の名義の口座(または共同口座)から送金される場合、購入時に詳細な確認を必要としない
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         場合がある。この場合、トラストは、金銭が移転された銀行の支店または事務所を特定する証拠を
         要求し、口座が申込者の名義であることを確認し、その詳細についての書面による記録を保持する
         こ とがある。しかしながら、買戻し前には詳細な検証を行う必要がある。
           受託会社、管理事務代行会社、登録・名義書換事務代行会社、管理会社、副販売会社もしくは投
         資顧問会社または上記それぞれの者の関係会社、子会社、もしくは関連会社                                         は、申込者の身元を確
         認するために必要な情報を請求する権利を留保する。申込者が検証のために必要な情報の提出を遅
         延し、または情報を提出しなかった場合、                       管理事務代行会社          は買付申込およびそれに関連する買付
         代金の受理を拒否する。
          ケイマン諸島に居住する者                (管理事務代行会社を含む。)                 が、トラストへの(買付等による)支
         払いに犯罪行為による収益が含まれているという疑義を持つ場合、当該者は犯罪収益法(改訂済)
         に基づきかかる疑義を報告することが義務付けられている。
          買付により、申込者は、ケイマン諸島および他の法域の両方におけるマネー・ロンダリングおよ
         び類似する事項に関連する要請に基づく                      受託会社、管理事務代行会社、登録・名義書換事務代行会
         社、管理会社、副販売会社もしくは投資顧問会社または上記それぞれの者の関係会社、子会社、も
         しくは関連会社        による規制当局および他の者に対する情報の開示に同意する。
           マネーロンダリング防止規則(改訂済)に従い、トラストはマネーロンダリング防止コンプライ
         アンス・オフィサー、マネーロンダリング報告オフィサーおよびマネーロンダリング報告オフィ
         サー代理(以下「AMLオフィサー任務」という。)として行為する自然人を指定しなければならな
         い。受託会社は、自然人がケイマン諸島法に従い、AMLオフィサー任務を遂行するために指定されて
         いることを保証した。投資家は、AMLオフィサー任務に関する追加情報を受託会社から入手すること
         ができる。
         その他の法域

          トラストは、適用される米国のマネーロンダリング防止規制を遵守する。さらに、多くの法域
         は、マネーロンダリング対策、禁輸および貿易制裁、または類似する法律、規制、要件(法的効力
         の有無を問わない。)または規制方針を変更または創設する過程にあり、多くの金融仲介業者は、
         対応可能な開示および遵守方針(総称して「本件要件」という。)を変更または創設する過程にあ
         り、トラストは、受益証券を購入しようとする申込者から一定の保証を得ること、かかる申込者に
         関する情報を政府、規制当局もしくはその他の当局または金融仲介業者に開示すること、または将
         来、デュー・デリジェンスを実施するか、その他の関連する措置を取るよう要求されるか、または
         義務付けられる可能性がある。トラストは、開示の対象となっている、または対象となる可能性の
         ある要件を遵守し、開示を優先するべく広義に解釈する方針である。各申込者は、取得申込契約に
         同意しなければならず、受益証券の所有により、追加情報を提供すること、またはトラストが(受
         託会社    および/または管理事務代行会社                  の単独の判断で)本件要件、関連する法的手続きまたは適
         切な要求(公式または非公式であるかを問わない。)を遵守するために必要か、または望ましいそ
         の他の行為を講じることに同意したものとみなされる。各申込者は、取得申込契約に署名すること
         により、     受託会社     およびその代理人が、本件要件またはそれに関連ある情報請求に関連して各申込
         者に関する情報を関連ある第三者に開示することに同意し、また、受益証券を所有することによ
         り、これに同意したものとみなされる。かかる請求を履行しない場合、トラストによる買戻し、ま
         たは当該申込者の受益証券の他の投資家への強制売却に到る可能性がある。
         個人データ

           投資予定者は、トラストに投資し、その投資を継続するため、個人データを提供しなければなら
         ない点に留意すべきである。投資の買戻しを行うためには、特定の個人データを提供しなければな
         らない。要請された個人データが提出されない場合、投資予定者はトラストへ投資することができ
         ず、投資を継続することもできない。
           トラストによる個人データの利用は、ケイマン諸島2017年データ保護法に準拠し、EUのデータ主
         体については、EU一般データ保護規則(以下、総称して                              「データ保護規制」           という。)に準拠す
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         る。トラストならびにその関連会社および委託先による個人データの処理に関し、データ保護規制
         に基づき、個々のデータ主体は権利を有し、トラストは義務を負う。トラストによるデータ保護規
         則 違反は、強制措置の対象となる場合がある。
       (2)日本における販売

     <訂正前>
                              (前略)
         受益証券は、各取得申込日に、                  総販売会社      が受領した取得申込みに対して発行することができる。
        受益証券の取得申込みを希望する投資家は、申込総額または申込総口数を日本における販売会社に申
        し出なければならない。日本における販売会社(投資家が販売取扱会社に対して取得申込注文を行っ
        た場合には、販売取扱会社はかかる日本における販売会社に対して取得申込注文を取り次ぐものとす
        る。)は、原則として、当該取得申込日の午前10時(ロンドン時間)までに日本の投資者によりなさ
        れた取得申込注文書を            総販売会社      に取り次ぐものとする。取得申込日とは、原則として、毎トラスト
        営業日、または管理会社が随時決定したその他の日をいう。発行価格は通常、評価日に算出される。
                              (中略)
         日本国内における取得申込みについては、申込金額の3.30%(税抜3.00%)を上限として販売会社
        の裁量により決定される。
                              (後略)
     <訂正後>

                              (前略)
         受益証券は、各取得申込日に、                  登録・名義書換事務代行会社                が受領した取得申込みに対して発行す
        ることができる。受益証券の取得申込みを希望する投資家は、申込総額または申込総口数を日本にお
        ける販売会社に申し出なければならない。日本における販売会社(投資家が販売取扱会社に対して取
        得申込注文を行った場合には、販売取扱会社はかかる日本における販売会社に対して取得申込注文を
        取り次ぐものとする。)は、原則として、当該取得申込日の午前10時(ロンドン時間)までに日本の
        投資者によりなされた取得申込注文書を                      登録・名義書換事務代行会社                に取り次ぐものとする。取得申
        込日とは、原則として、毎トラスト営業日、または管理会社が随時決定したその他の日をいう。発行
        価格は通常、評価日に算出される。
                              (中略)
         日本国内における取得申込みについては、申込金額の3.30%(税抜3.00%)を上限として                                                 日本にお
        ける  販売会社の裁量により決定される。
                              (後略)
      2 買戻し手続き等

       (1)海外における買戻し
     <訂正前>
        ① 買戻し手続き
          受益者は、通常、各トラスト営業日(各当該日を以下                              「買戻日」      という。)の午前10時(ロンド
         ン時間)までに        総販売会社      に記入済買戻請求書(以下              「買戻通知」       という。)を送付することによ
         り買戻日に買戻価格(以下で定義される。)にて自らの受益証券の買戻しを受ける権利を有する。
         管理会社は投資顧問会社と協議の上で、追加の日を買戻日として定めることができ、また受益者の
         買戻請求の処理に関連する権利放棄(適宜、通知期間、最低買戻額および保有額、またはその他の
         要件に関するものを含むが、これらに限らない。)を承認することがある。受益者は、管理会社が
         投資顧問会社と協議の上で同意しなければ買戻請求を取り消すことはできない。
                              (中略)
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           総販売会社が       適用される買戻日の午前10時(ロンドン時間)までに受領していない買戻通知は、
         一時停止され、管理会社が投資顧問会社と協議の上で別段に同意しない限り次の買戻日付けで効力
         を生じるものとする。
                              (中略)
          受益者から異なる請求がなされ、管理会社がこれに同意しない限り、買戻代金の支払は、受益者
         の費用負担において、受益者の口座宛の電信振込により行われるものとし、受益者は自らの口座の
         詳細を    総販売会社      に通知しなければならない。
                              (中略)
        ② 買戻しの制限
                              (中略)
          管理会社は、上記の事項に関する日々の決定を行い、これを実行する権限を、投資顧問会社、                                                    総
         販売会社、      管理事務代行会社          および登録名義書換代行会社に委任し、またこれらの権限を間接的に
         日本における販売会社に委任した。
                              (後略)
     <訂正後>

        ① 買戻し手続き
          受益者は、通常、各トラスト営業日(各当該日を以下                              「買戻日」      という。)の午前10時(ロンド
         ン時間)までに        管理会社または適用される副販売会社を通じて登録・名義書換事務代行会社                                         に記入
         済買戻請求書(以下           「買戻通知」       という。)を送付することにより買戻日に買戻価格(以下で定義
         される。)にて自らの受益証券の買戻しを受ける権利を有する。管理会社は投資顧問会社と協議の
         上で、追加の日を買戻日として定めることができ、また受益者の買戻請求の処理に関連する権利放
         棄(適宜、通知期間、最低買戻額および保有額、またはその他の要件に関するものを含むが、これ
         らに限らない。)を承認することがある。受益者は、管理会社が投資顧問会社と協議の上で同意し
         なければ買戻請求を取り消すことはできない。
                              (中略)
           登録・名義書換事務代行会社が管理会社または適用される副販売会社を通じて                                          適用される買戻日
         の午前10時(ロンドン時間)までに受領していない買戻通知は、一時停止され、管理会社が投資顧
         問会社と協議の上で別段に同意しない限り次の買戻日付けで効力を生じるものとする。
                              (中略)
          受益者から異なる請求がなされ、管理会社がこれに同意しない限り、買戻代金の支払は、受益者
         の費用負担において、受益者の口座宛の電信振込により行われるものとし、受益者は自らの口座の
         詳細を    管理会社または適用される副販売会社                    に通知しなければならない。
                              (中略)
        ② 買戻しの制限
                              (中略)
          管理会社      および受託会社        は、上記の事項に関する日々の決定を行い、これを実行する権限を、投
         資顧問会社、管理事務代行会社                 、登録・名義書換事務代行会社、管理会社および副販売会社に委任
         した。
                              (後略)
       (2)日本における買戻し

     <訂正前>
                              (前略)
         買戻請求は1口の整数倍単位で行わなければならない。受益証券の買戻しを希望する投資家は、買
        戻口数を当該買戻日までに日本における販売会社に申し出なければならない。日本における販売会社
        は、原則として、買戻日の午前10時(ロンドン時間)までに買戻請求を                                       総販売会社      に取り次がなけれ
        ばならない。
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                              (後略)
     <訂正後>

                              (前略)
         買戻請求は1口の整数倍単位で行わなければならない。受益証券の買戻しを希望する投資家は、買
        戻口数を当該買戻日までに日本における販売会社に申し出なければならない。日本における販売会社
        は、原則として、買戻日の午前10時(ロンドン時間)までに買戻請求を                                       登録・名義書換事務代行会社
        に取り次がなければならない。
                              (後略)
      4 資産管理等の概要

       (1)資産の評価
         ③ 過誤および過誤訂正方針
     <訂正前>
            投資顧問会社は、投資顧問会社による過誤に起因する損失についてファンドに払い戻す場合を
           決定するための方針および手続きを有する。投資顧問会社の当該方針に従い、過誤は通常、下記
           に概略を記載する一定の重要性およびその他の                         方針  に従い、投資顧問会社がファンドの資産を運
           用するにあたって適用ある注意義務から逸脱したと自ら合理的な見解により判断した誤り(作為
           または不作為であるかを問わない。)である場合、投資顧問会社がファンドに対して補償するこ
           とができる。
            投資顧問会社の方針により投資運用に関する決定、取引、処理または投資顧問会社またはその
           関連会社が遂行するその他の職務を完全に行うことは義務付けられていない。したがって、すべ
           ての誤りが補償可能な過誤であると考えられるわけではない。不備(投資の実行、執行、キャッ
           シュ・フロー、リバランス、処理命令もしくは証券決済の簡易化における不備、会社行為の処理
           における不備または、取引判断が生じる現金もしくは保有資産に関する報告書作成における不備
           を含むがこれらに限られない。)は、プログラム、モデル、ツールその他によって実行されるか
           否かにかかわらず、通常、投資顧問会社によって注意義務の違反であると考えられることはな
           い。その結果、かかる不備(取引の量、時期または指示における誤りを含むがこれらに限られな
           い。)は通常、補償可能な過誤ではない。
                              (中略)
            自身による       払戻し    が適切であると投資顧問会社が決定した場合、一般に、ファンドが受領した
           補償は、直接損失および実損に限られることが予想されており、また、関連性があると投資顧問
           会社が判断する要因に基づき計算されることがある。補償には、一般に、投機的または不確実で
           あると投資顧問会社が決定した金額または措置(潜在的な機会の喪失またはその他の形式による
           派生的もしくは間接的損失を含む。)は含まれることはなく、補償を計算するにあたり、投資顧
           問会社は一般に、ファンドの税務上の影響または課税上の地位については検討しない。投資顧問
           会社は、その単独の裁量に従って損失を過誤から生じたファンドの利益とネッティングする予定
           である。
                              (後略)
     <訂正後>

            投資顧問会社は、投資顧問会社による過誤に起因する損失についてファンドに払い戻す場合を
           決定するための方針および手続きを有する。投資顧問会社の当該方針に従い、過誤は通常、下記
           に概略を記載する一定の重要性およびその他の                         勘案事項     に従い、投資顧問会社がファンドの資産
           を運用するにあたって適用ある注意義務から逸脱したと自ら合理的な見解により判断した誤り
           (作為または不作為であるかを問わない。)である場合、投資顧問会社がファンドに対して補償
           することができる。
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            投資顧問会社の方針により投資運用に関する決定、取引、処理または投資顧問会社またはその
           関連会社が遂行するその他の職務を完全に行うことは義務付けられていない。したがって、すべ
           ての誤りが補償可能な過誤であると考えられるわけではない。不備(投資の実行、執行、キャッ
           シュ・    フロー、リバランス、処理命令もしくは証券決済の簡易化における不備、会社行為の処理
           における不備または、取引判断が生じる現金もしくは保有資産に関する報告書作成における不備
           を含むがこれらに限られない。)は、プログラム、モデル、ツールその他によって実行されるか
           否かにかかわらず、通常、投資顧問会社によって                          適用される      注意義務の違反であると考えられる
           ことはない。その結果、かかる不備(取引の量、時期または指示における誤りを含むがこれらに
           限られない。)は通常、補償可能な過誤ではない。
                              (中略)
            自身による       補償  が適切であると投資顧問会社が決定した場合、一般に、ファンドが受領した補
           償は、直接損失および実損に限られることが予想されており、また、関連性があると投資顧問会
           社が判断する要因に基づき計算されることがある。補償には、一般に、投機的または不確実であ
           ると投資顧問会社が決定した金額または措置(潜在的な機会の喪失またはその他の形式による派
           生的もしくは間接的損失を含む。)は含まれることはなく、補償を計算するにあたり、投資顧問
           会社は一般に、ファンドの税務上の影響または課税上の地位については検討しない。投資顧問会
           社は、その単独の裁量に従って損失を過誤から生じたファンドの利益とネッティングする予定で
           ある。
                              (後略)
       (5)その他

         ③ 関係法人との契約の更改等に関する手続
     <訂正前>
                              (前略)
            受益権総販売契約
             受益権総販売契約          は、30日以上前に書面による通知をすることにより終了する。

             同契約は、両当事者が書面で合意した場合、いつでも変更することができる。
             同契約は、       英国法    に準拠し、同法により解釈される。
                              (後略)
     <訂正後>

                              (前略)
            受益証券販売・買戻契約
             受益証券販売・買戻契約             は、  一方当事者が       30日以上前に書面による通知をすることにより終

            了する。
             同契約は、両当事者が書面で合意した場合、いつでも変更することができる。
             同契約は、       日本国の法律       に準拠し、同法により解釈される。
                              (後略)
     第三部 特別情報

     第2 その他の関係法人の概況
      1 名称、資本金の額及び事業の内容
     <訂正前>
                              (前略)
       (6)ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(Goldman                                         Sachs    Asset    Management
        Co.,   Ltd.)(     「副投資顧問会社」           )
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       (イ)資本金の額
          2019年12月末日現在、4億9,000万円
       (ロ)事業の内容
          副投資顧問会社は、1996年(平成8年)2月6日に日本法上の株式会社として設立され、2002年
         4月1日(平成14年)にゴールドマン・サックス・アセット・マネージメント・ジャパン・リミ
         テッドの営業の全部を譲受け、商号をゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社
         に変更。
       (7)ゴールドマン・サックス・インターナショナル(Goldman                                  Sachs    International)(          「総販売会

        社」  )
       (イ)資本金の額
           2019年11月末日現在、約5億9,000万米ドル(約645億6,370万円)
       (ロ)事業の内容
           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(「GSI」)は、英国法に基づき設立された会社
         で、国際的に有力な投資銀行である。
           GSIは、1999年(平成11年)に設立されたデラウェア州の法人であるザ・ゴールドマン・サック
         ス・グループ・インクの間接子会社である。
       ( 8 )みずほ証券株式会社(             「日本における販売会社」              兼 「代行協会員」        )

                              (後略)
     <訂正後>

                              (前略)
       (6)ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(Goldman                                         Sachs    Asset    Management
        Co.,   Ltd.)(     「副投資顧問会社」           )
       (イ)資本金の額
          2019年12月末日現在、4億9,000万円
       (ロ)事業の内容
          副投資顧問会社は、1996年(平成8年)2月6日に日本法上の株式会社として設立され、2002年
         4月1日(平成14年)にゴールドマン・サックス・アセット・マネージメント・ジャパン・リミ
         テッドの営業の全部を譲受け、商号をゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社
         に変更。
       ( 7 )みずほ証券株式会社(             「日本における販売会社」              兼 「代行協会員」        )

                              (後略)
      2 関係業務の概要

     <訂正前>
                              (前略)
       (6)ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(                                    「副投資顧問会社」           )
         副投資顧問契約に基づき、トラストの資産の運用に関する業務を行う。
       (7)ゴールドマン・サックス・インターナショナル(                             「総販売会社」        )

         受益証券総販売契約に基づき、ファンド証券の総販売会社として販売および買戻しの取扱いを行
        う。
       ( 8 )みずほ証券株式会社(             「日本における販売会社」              兼 「代行協会員」        )

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         日本における受益証券販売契約                 に基づき、トラストの受益証券の日本における販売および買戻しの
        取扱いを行い、また代行協会員契約に基づき、トラストの代行協会員としての業務を行う。
     <訂正後>

                              (前略)
       (6)ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(                                    「副投資顧問会社」           )
         副投資顧問契約に基づき、トラストの資産の運用に関する業務を行う。
       ( 7 )みずほ証券株式会社(             「日本における販売会社」              兼 「代行協会員」        )

         受益証券販売・買戻契約             に基づき、トラストの受益証券の日本における販売および買戻しの取扱い
        を行い、また代行協会員契約に基づき、トラストの代行協会員としての業務を行う。
     別紙

                               定義集
     <訂正前>
                              (前略)
     「日本における販売会社」                   トラストの日本における販売会社および販売取扱会社(文脈によ
                        る。)をいう。
     「ユーロ」      または    「EUR」          1992  年2月7日付欧州条約(改訂済)に基づき、経済通貨同盟の第

                        三段階の開始時に欧州共同体の加盟国により採択された法定通貨を
                        いう。
     「FHC」                   BHCA  に基づき定義される金融持株会社をいう。

     「金融商品取引法」                   日本の金融商品取引法(改訂済)をいう。

     「総販売契約」                   管理会社と総販売会社の間で締結され、随時変更される総販売契約

                        をいう。
     「総販売会社」                   受益証券の総販売会社としての資格でのゴールドマン・サックス・

                        インターナショナルまたは受益証券に関する総販売会社として随時
                        任命されるその他の者をいう。
     「ゴールドマン・サックス」                   ゴールドマン・サックス・グループ・インクならびに、ゴールドマ

                        ン・サックス・アンド・カンパニー・エル・エル・シー、GSAMI、
                        GSAM   LPならびにゴールドマン・サックス・グループ・インクの他
                        の子会社および関連会社をいう。
                              (中略)
     「米国証券法」                   1933  年米国改正証券法をいう。
     「副販売契約」                   日本における販売会社(販売取扱会社を除く。)と総販売会社の間

                        で締結され、随時変更される契約をいう。
     「取得申込契約」                   管理会社(またはその受任者)が投資顧問会社と協議の上で随時決

                        定する書式の一または複数の受益証券の取得申込書をいう。
                              (後略)
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     <訂正後>
                              (前略)
     「日本における販売会社」                   トラストの日本における販売会社および販売取扱会社(文脈によ
                        る。)をいう。
     「販売契約」                   管理会社と副販売会社との間で締結され、両当事者間で随時書面で

                        の合意により変更される各契約をいい、管理会社はこの契約に基づ
                        き、トラストに対し販売業務を提供する代理人として副販売会社を
                        任命する。
     「販売会社」                   受益証券に関する販売会社としての資格において行動する管理会社

                        をいう。
     「ユーロ」      または    「EUR」          1992  年2月7日付欧州条約(改訂済)に基づき、経済通貨同盟の第

                        三段階の開始時に欧州共同体の加盟国により採択された法定通貨を
                        いう。
     「FHC」                   BHCA  に基づき定義される金融持株会社をいう。

     「金融商品取引法」                   日本の金融商品取引法(改訂済)をいう。

     「ゴールドマン・サックス」                   ゴールドマン・サックス・グループ・インクならびに、ゴールドマ

                        ン・サックス・アンド・カンパニー・エル・エル・シー、GSAMI、
                        GSAM   LPならびにゴールドマン・サックス・グループ・インクの他
                        の子会社および関連会社をいう。
                              (中略)
     「米国証券法」                   1933  年米国改正証券法をいう。
     「副販売会社」                   販売契約に基づきトラストに関連する販売業務を提供する事業体を

                        いう。
     「取得申込契約」                   管理会社(またはその受任者)が投資顧問会社と協議の上で随時決

                        定する書式の一または複数の受益証券の取得申込書をいう。
                              (後略)
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     独立監査人の監査報告書
     取締役各位
     監査意見

     我々は、2019年12月31日現在の貸借対照表、同日に終了した年度の包括利益計算書ならびに重要な会計
     方針およびその他の説明情報からなる注記で構成されるシーエス(ケイマン)リミテッド(以下「会
     社」という。)の財務書類について監査を行った。
     我々は、添付の財務書類が、国際財務報告基準(以下「IFRS」という。)に準拠して、会社の2019年12

     月31日現在の財政状態および同日に終了した年度の財務実績をすべての重要な点において適正に表示し
     ているものと認める。
     意見の根拠

     我々は、国際監査基準(以下「ISAs」という。)に準拠して監査を行った。当該基準の下での我々の責
     任については、「財務書類の監査に関する監査人の責任」の項において詳述されている。我々は、ケイ
     マン諸島の財務書類における我々の監査に関連した倫理要件と共に国際会計士倫理基準審議会の職業会
     計士の倫理規程(以下「IESBA規程」という。)に従って会社から独立した立場にあり、我々は、当該
     要件およびIESBA規程に従って他の倫理的な義務も果たしている。我々は、我々が入手した監査証拠が
     監査意見表明のための基礎を得るのに十分かつ適切であると判断している。
     配布または利用制限

     当報告書は、監査契約書の条項に従って、取締役が規制上の報告義務を果たすため、会社の取締役に対
     してのみ作成されており、それ以外の目的はない。我々はいかなる他の目的においても責任または義務
     を負わず、また当報告書を提示されるか、当報告書を手にすることになる他の人物に対しても責務を負
     わない。
     財務書類に関する経営陣および統治責任者の責任

     経営陣は、IFRSに準拠した財務書類の作成および適正表示、ならびに不正または誤謬のいずれに起因す
     るかを問わず、重要な虚偽表示がない財務書類を作成するために必要であると経営陣が決定する内部統
     制に関して責任を負う。
     財務書類の作成において、経営陣は、会社が継続企業として存続する能力を評価し、それが適用される

     場合には、経営陣が会社の清算または運営の中止を意図している、もしくは現実的にそれ以外の選択肢
     がない場合を除き、継続企業の前提に関する事象を適宜開示し、継続企業の会計基準を使用する責任を
     負う。
     統治責任者は、会社の財務報告プロセスを監視する責任を負う。

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     財務書類の監査に関する監査人の責任
     我々の目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類に全体として重要な虚偽表示
     がないかどうかにつき合理的な保証を得ること、および監査意見を含む報告書を発行することである。
     合理的な保証は高度な水準の保証ではあるが、ISAsに準拠して行われる監査が、重要な虚偽表示を常に
     発見することを保証するものではない。虚偽表示は不正または誤謬により生じることがあり、単独でま
     たは全体として、当該財務書類に基づく利用者の経済的意思決定に影響を及ぼすことが合理的に予想さ
     れる場合に、重要とみなされる。
     ISAsに準拠した監査の一環として、監査中、我々は専門的判断を下し、職業的懐疑心を保っている。ま

     た、以下も実行する。
     ・ 不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類の重要な虚偽表示のリスクを認識および

       評価し、それらのリスクに対応する監査手続を策定および実行し、我々の意見表明のための基礎と
       して十分かつ適切な監査証拠を得る。不正による重要な虚偽表示は共謀、偽造、意図的な削除、不
       正表示または内部統制の無効化によることがあるため、誤謬による重要な虚偽表示に比べて、見逃
       すリスクはより高い。
     ・ 会社の内部統制の有効性についての意見を表明するためではなく、状況に適した監査手続を策定す
       るために、監査に関する内部統制についての知識を得る。
     ・ 使用される会計方針の適切性ならびに経営陣が行った会計上の見積りおよび関連する開示の合理性
       を評価する。
     ・ 経営陣が継続企業の前提の会計基準を採用した適切性および、入手した監査証拠に基づき、会社が
       継続企業として存続する能力に重大な疑義を生じさせる可能性のある事象または状況に関連する重
       要な不確実性の有無について結論を下す。重要な不確実性が存在するという結論に達した場合、
       我々は、当監査報告書において、財務書類における関連する開示に対して注意喚起し、当該開示が
       不十分であった場合は、監査意見を修正する義務がある。我々の結論は、当監査報告書の日付まで
       に入手した監査証拠に基づく。しかし、将来の事象または状況が、会社が継続企業として存続しな
       くなる原因となることがある。
     ・ 開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容について、また、財務書類が、適正表示を実
       現する方法で対象となる取引および事象を表しているかについて評価する。
     我々は統治責任者に、特に、計画した監査の範囲および実施時期、ならびに我々が監査中に特定した内

     部統制における重大な不備を含む重大な監査所見に関して報告する。
     ケーピーエムジー

     ケイマン諸島
     2020年5月7日
       次へ
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     Independent       Auditors'      Report    to  the  Directors
     Opinion

     We  have   audited     the  financial      statements       of  CS  (Cayman)     Limited     (the   "Company"),       which
     comprise     the  balance     sheet    as  at  December     31,  2019,    the  statement      of  comprehensive        income
     for  the  year   then   ended,    and  notes,    comprising       significant       accounting       policies     and  other
     explanatory       information.
     In  our  opinion,     the  accompanying        financial      statements       present     fairly,     in  all  material

     respects,      the  financial      position     of  the  Company     as  at  December     31,  2019,    and  its  financial
     performance       for  the  year   then   ended    in  accordance       with   International        Financial      Reporting
     Standards      ("IFRS").
     Basis    for  Opinion

     We  conducted      our  audit    in  accordance       with   International        Standards      on  Auditing     (ISAs).     Our
     responsibilities          under    those    standards      are  further     described      in  the  Auditors'
     Responsibilities          for  the  Audit    of  the  Financial      Statements       section     of  our  report.     We  are
     independent       of  the  Company     in  accordance       with   International        Ethics    Standards      Board    for
     Accountants       Code   of  Ethics    for  Professional        Accountants       (IESBA    Code)    together     with   the
     ethical     requirements        that   are  relevant     to  our  audit    of  the  financial      statements       in  the
     Cayman    Islands     and  we  have   fulfilled      our  other    ethical     responsibilities          in  accordance       with
     these    requirements        and  the  IESBA    Code.    We  believe     that   the  audit    evidence     we  have   obtained
     is  sufficient       and  appropriate       to  provide     ▶ basis    for  our  opinion.
     Restrictions        on  Distribution        or  Use

     This   report    is  prepared     for  and  only   for  the  Directors      of  the  Company     in  order    for  them   to
     discharge      their    regulatory       reporting      duty,    in  accordance       with   the  terms    of  the  engagement
     letter    and  for  no  other    purpose.     We  do  not  accept    or  assume    any  liability      or  duty   of  care
     for  any  other    purpose     or  to  any  other    person    to  whom   this   report    is  shown    or  into   whose
     hands    it  may  come.
     Responsibilities          of  Managemen      and  Those    Charged     with   Governance       for  the  Financial

     Statements
     Management       is  responsible       for  the  preparation       and  fair   presentation        of  the  financial
     statements       in  accordance       with   IFRS,    and  for  such   internal     control     as  management       determines
     is  necessary      to  enable    the  preparation       of  financial      statements       that   are  free   from   material
     misstatement,        whether     due  to  fraud    or  error.
     In  preparing      the  financial      statements,       management       is  responsible       for  assessing      the

     Company's      ability     to  continue     as  ▶ going    concern,     disclosing,       as  applicable,       matters
     related     to  going    concern     and  using    the  going    concern     basis    of  accounting       unless    management
     either    intends     to  liquidate      the  Company     or  to  cease    operations,       or  has  no  realistic
     alternative       but  to  do  so.
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     Those    charged     with   governance       are  responsible       for  overseeing       the  Company's      financial
     reporting      process.
     Auditors'      Responsibilities          for  the  Audit    of  the  Financial      Statements

     Our  objectives       are  to  obtain    reasonable       assurance      about    whether     the  financial      statements
     as  ▶ whole    are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to  fraud    or  error,    and  to
     issue    an  auditors'      report    that   includes     our  opinion.     Reasonable       assurance      is  ▶ high   level
     of  assurance,       but  is  not  ▶ guarantee      that   an  audit    conducted      in  accordance       with   ISAs   will
     always    detect    ▶ material     misstatement        when   it  exists.     Misstatements        can  arise    from   fraud
     or  error    and  are  considered       material     if,  individually        or  in  the  aggregate,       they   could
     reasonably       be  expected     to  influence      the  economic     decisions      of  users    taken    on  the  basis    of
     these    financial      statements.
     As  part   of  an  audit    in  accordance       with   ISAs,    we  exercise     professional        judgment     and

     maintain     professional        skepticism       throughout       the  audit.    We  also:
     ・Identify       and  assess    the  risks    of  material     misstatement        of  the  financial      statements,

      whether     due  to  fraud    or  error,    design    and  perform     audit    procedures       responsive       to  those
      risks,    and  obtain    audit    evidence     that   is  sufficient       and  appropriate       to  provide     ▶ basis
      for  our  opinion.     The  risk   of  not  detecting      ▶ material     misstatement        resulting      from   fraud
      is  higher    than   for  one  resulting      from   error,    as  fraud    may  involve     collusion,       forgery,
      intentional       omissions,       misrepresentations,            or  the  override     of  internal     control.
     ・Obtain     an  understanding        of  internal     control     relevant     to  the  audit    in  order    to  design
      audit    procedures       that   are  appropriate       in  the  circumstances,         but  not  for  the  purpose     of
      expressing       an  opinion     on  the  effectiveness        of  the  Company's      internal     control.
     ・Evaluate       the  appropriateness          of  accounting       policies     used   and  the  reasonableness         of
      accounting       estimates      and  related     disclosures       made   by  management.
     ・Conclude       on  the  appropriateness          of  management's        use  of  the  going    concern     basis    of
      accounting       and,   based    on  the  audit    evidence     obtained,      whether     ▶ material     uncertainty
      exists    related     to  events    or  conditions       that   may  cast   significant       doubt    on  the  Company's
      ability     to  continue     as  ▶ going    concern.     If  we  conclude     that   ▶ material     uncertainty
      exists,     we  are  required     to  draw   attention      in  our  auditors'      report    to  the  related
      disclosures       in  the  financial      statements       or,  if  such   disclosures       are  inadequate,       to
      modify    our  opinion.     Our  conclusions       are  based    on  the  audit    evidence     obtained     up  to  the
      date   of  our  auditors'      report.     However,     future    events    or  conditions       may  cause    the  Company
      to  cease    to  continue     as  ▶ going    concern.
     ・Evaluate       the  overall     presentation,        structure      and  content     of  the  financial      statements,
      including      the  disclosures,        and  whether     the  financial      statements       represent      the  underlying
      transactions        and  events    in  ▶ manner    that   achieves     fair   presentation.
     We  communicate       with   those    charged     with   governance       regarding,       among    other    matters,     the

     planned     scope    and  timing    of  the  audit    and  significant       audit    findings,      including      any
     significant       deficiencies        in  internal     control     that   we  identify     during    our  audit.
                                138/139



                                                           EDINET提出書類
                                                 シーエス(ケイマン)リミテッド(E24426)
                                               訂正有価証券届出書(外国投資信託受益証券)
     KPMG
     Cayman    Islands
     May  7,  2020
     (※)上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代

        理人が別途保管している。
                                139/139


















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お知らせ

2023年2月15日

2023年1月より一部報告書の通知、表示が旧社名で通知、表示される現象が発生しておりました。対応を行い現在は解消しております。

2023年2月15日

メール通知設定可能件数を15件から25件に変更しました。

2023年1月7日

2023年分の情報が更新されない問題、解消しました。

2023年1月6日

2023年分より情報が更新されない状態となっております。原因調査中です。

2022年4月25日

社名の変更履歴が表示されるようになりました

2020年12月21日

新規上場の通知機能を追加しました。Myページにて通知の設定が行えます。

2020年9月22日

企業・投資家の個別ページに掲載情報を追加しました。また、併せて細かい改修を行いました。

2019年3月22日

2019年4月より、5年より前の報告書については登録会員さまのみへのご提供と変更させていただきます。

2017年10月31日

キーワードに関する報告書の検出処理を改善いたしました。これまで表示されていなかった一部の報告書にも「増加」「減少」が表示されるようになっりました。

2017年2月12日

キーワードに関する報告書のRSS配信を開始いたしました。

2017年1月23日

キーワードに関する報告書が一覧で閲覧できるようになりました。